技術報告摘要：威斯康星州門羅縣奧克代爾礦為智能砂公司準備的FRAC砂資源和儲量。作者：約翰·T·博伊德礦業和地質顧問公司，匹茲堡，美國賓夕法尼亞州。3555.021 2022年1月
約翰·T·博伊德公司礦業和地質諮詢公司2022年1月31日檔案：3555.021李·貝克爾曼先生首席財務官Smart Sand，Inc.1725Hughes Landing Blvd，Suite800 the Woodland，TX 77380主題：技術報告摘要FRFC砂資源和儲量Oakdale礦，威斯康星州門羅縣尊敬的Beckelman先生：這份符合SK-1300標準的技術報告摘要提供了John T.Boyd公司(博伊德)對威斯康星州門羅縣奧克代爾礦砂資源和儲量進行獨立審計的結果截至2021年12月31日，美國智能砂公司(Smart Sand)的持有量。我們感謝Smart Sands管理層和員工的合作，為完成該項目提供了技術、財務和法律信息。我們的結論基於博伊德在準備壓裂砂資源和儲量估計方面的豐富經驗，這些經驗用於提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件，以及我們對威斯康星州、伊利諾伊州和整個北美的壓裂砂開採的瞭解。恭敬地提交，約翰·T·博伊德公司(John T.Boyd Company)：約翰·T·博伊德二世總裁兼首席執行官Q：\eng_WP\3555.021-SS S-K1300\WP\RPT\Sector I-Oakdale Reserve\Cover Letter.docx董事長詹姆斯·W·博伊德總裁兼首席執行官約翰·T·博伊德二世管理董事和首席運營官羅納德·L·劉易斯副總裁羅伯特·J·法默馬修·E·羅布約翰·L·魏斯邁克爾·F·威克·威廉·P·沃爾夫管理董事-澳大利亞喬治·坎普利多管理董事-中國吉生(傑森)韓管理董事-南美卡洛斯·F·巴雷拉管理董事金屬格雷戈裏·B·斯帕克斯匹茲堡4000鎮中心大道，佳能斯堡300號套房, 傳真：(15317)293-8988電子郵件：jtball dd@jtbod.com布里斯班61 73232-5000jtbodau@jtbod.com北京86 106500-5854電子郵件：jtball dcn@jtball d.com波哥大波哥大電話：+57-3115382113電子郵件：jtball dco@jtball d.com www.jtball dcn@jtbod.com www.jtball dcn@jtbod.com brisbane 61 73232-5000jtball dau@jtball d.com北京86 106500-5854電子郵件：jtball dcn@jtbod.com bogota+57-3115382113
JOHN T. BOYD COMPANY TABLE OF CONTENTS Page LETTER OF TRANSMITTAL TABLE OF CONTENTS GLOSSARY AND ABBREVIATIONS 1.0 EXECUTIVE SUMMARY ............................................................................. 1-1 1.1 Introduction ....................................................................................... 1-1 1.2 Property Description ......................................................................... 1-1 1.3 Geology ............................................................................................. 1-2 1.4 Exploration ........................................................................................ 1-3 1.5 Frac Sand Reserves and Quality ...................................................... 1-3 1.6 Operations ......................................................................................... 1-5 1.6.1 Mining .................................................................................... 1-5 1.6.2 Processing ............................................................................ 1-5 1.6.3 Infrastructure ......................................................................... 1-7 1.7 Financial Analysis ............................................................................. 1-7 1.7.1 Market Analysis ..................................................................... 1-7 1.7.2 Historic Capital Expenditures, Operating Costs, and Pricing1-12 1.7.3 Projected Sales Revenue, Production Costs, and CAPEX 1-13 1.7.4 Economic Analysis ............................................................... 1-13 1.8 Regulation and Liabilities ................................................................ 1-15 1.9 Conclusions ..................................................................................... 1-15 2.0 INTRODUCTION .......................................................................................... 2-1 2.1 Registrant and Purpose .................................................................... 2-1 2.2 Terms of Reference .......................................................................... 2-1 2.3 Expert Qualifications ......................................................................... 2-2 2.4 Principal Sources of Information ....................................................... 2-3 2.4.1 Site Visits .............................................................................. 2-3 2.4.2 Reliance on Information Provided by the Registrant ............ 2-4 2.5 Effective Date .................................................................................... 2-4 2.6 Units of Measure ............................................................................... 2-4 3.0 PROPERTY OVERVIEW ............................................................................. 3-1 3.1 Description and Location .................................................................. 3-1 3.2 History ............................................................................................... 3-1 3.3 Property Control ................................................................................ 3-1 3.3.1 Mineral Ownership ................................................................ 3-1 3.3.2 Surface Ownership ............................................................... 3-3
TABLE OF CONTENTS - Continued Page JOHN T. BOYD COMPANY 3.4 Adjacent Properties ........................................................................... 3-3 3.5 Regulation and Liabilities .................................................................. 3-3 3.6 Accessibility, Local Resources, and Infrastructure .......................... 3-3 3.7 Physiography .................................................................................... 3-4 3.8 Climate .............................................................................................. 3-4 4.0 GEOLOGY .................................................................................................... 4-1 4.1 Regional Geology ............................................................................. 4-1 4.2 Local Stratigraphy ............................................................................. 4-1 4.3 Frac Sand Geology ........................................................................... 4-3 5.0 EXPLORATION DATA ................................................................................. 5-1 5.1 Background ....................................................................................... 5-1 5.2 Exploration Procedures .................................................................... 5-1 5.2.1 Drilling and Sampling ............................................................ 5-1 5.2.2 Frac Sand Quality Testing ..................................................... 5-2 5.2.3 Other Exploration Methods ................................................... 5-2 5.3 Laboratory Testing Results ............................................................... 5-2 5.3.1 Grain Size Distribution ........................................................... 5-3 5.3.2 Grain Shape (Sphericity and Roundness) ............................. 5-3 5.3.3 Crush Resistance ................................................................... 5-3 5.3.4 Acid Solubility ......................................................................... 5-3 5.3.5 Turbidity ................................................................................ 5-4 5.3.6 Quality Summary ................................................................... 5-4 5.4 Data Verification ................................................................................ 5-4 6.0 FRAC SAND RESOURCES AND RESERVES ....................................... 6-1 6.1 Applicable Standards and Definitions ............................................... 6-1 6.2 Frac Sand Resources ....................................................................... 6-2 6.2.1 Methodology .......................................................................... 6-2 6.2.2 Classification ......................................................................... 6-4 6.2.3 Frac Sand Resource Estimate .............................................. 6-4 6.2.4 Validation .............................................................................. 6-4 6.3 Frac Sand Reserves ......................................................................... 6-5 6.3.1 Methodology .......................................................................... 6-5 6.3.2 Classification ......................................................................... 6-6 6.3.3 Frac Sand Reserve Estimate ................................................ 6-6
TABLE OF CONTENTS - Continued Page JOHN T. BOYD COMPANY 7.0 MINING OPERATIONS .............................................................................. 7-1 7.1 Mining Method .................................................................................. 7-1 7.2 Mine Schedule, Equipment, and Staffing ......................................... 7-2 7.3 Mine Production ................................................................................ 7-3 7.3.1 Historical Mine Production .................................................... 7-3 7.3.2 Forecasted Production .......................................................... 7-3 7.3.3 Expected Mine Life ............................................................... 7-4 7.3.4 Mining Risk ............................................................................. 7-4 8.0 PROCESSING OPERATIONS ................................................................... 8-1 8.1 Overview ........................................................................................... 8-1 8.2 Conclusion ......................................................................................... 8-3 9.0 MINE INFRASTRUCTURE .......................................................................... 9-1 10.0 MARKET ANALYSIS ................................................................................ 10-1 10.1 Permian Basin .................................................................................. 10-2 10.2 Appalachian Basin (Marcellus/Utica Play) and Niobrara Basin ...... 10-4 11.0 CAPITAL, REVENUES, AND OPERATING COSTS .............................. 11-1 11.1 Introduction ..................................................................................... 11-1 11.2 Historical Capital Expenditures ....................................................... 11-1 11.3 Historical Revenues and Operating Costs ..................................... 11-1 11.3.1 Historical Revenues .............................................................. 11-1 11.4 Projected Production, Sales, and Costs .......................................... 11-4 11.4.1 Production and Sales Projections ........................................ 11-4 11.4.2 Operating Cost Projections .................................................. 11-5 11.4.3 Projected Capital Expenditures ............................................ 11-6 12.0 ECONOMIC ANALYSIS ........................................................................... 12-1 12.1 Introduction ..................................................................................... 12-1 12.2 Economic Analysis .......................................................................... 12-2 12.2.1 Cash Flow Analysis .............................................................. 12-2 12.2.2 Sensitivity Analyses .............................................................. 12-4 13.0 PERMITTING AND COMPLIANCE ......................................................... 13-1 13.1 Permitting ........................................................................................ 13-1 13.2 Compliance ..................................................................................... 13-1 14.0 INTERPRETATION AND CONCLUSIONS ............................................. 14-1 14.1 Findings ........................................................................................... 14-1 14.2 Significant Risks and Uncertainties ................................................ 14-1
TABLE OF CONTENTS - Continued Page JOHN T. BOYD COMPANY List of Tables 1.1 Oakdale Mine Exploration Drilling Campaign Summary .............................. 1-3 1.2 Reserves as of December 31, 2021 .............................................................. 1-4 1.3 Oakdale API/ISO Test Results for the DDH-1-10 Composite Sample ......... 1-4 1.4 Historical Capital Expenditures .................................................................... 1-12 1.5 Historical Sales Statistics ............................................................................. 1-12 1.6 Historical Average Mine Gate Pricing .......................................................... 1-12 1.7 Historical Cost of Production ....................................................................... 1-12 1.8 Oakdale Sales Projections........................................................................... 1-13 1.9 Annual Dollars per Ton Sold Cash Cost Projections .................................. 1-13 1.10 Summary Cash Flow Statement .................................................................. 1-14 1.11 DCF-NPV ..................................................................................................... 1-14 3.1 Climate Data for Oakdale Mine – Monroe County, Wisconsin .................... 3-4 5.1 Oakdale Mine Exploration Drilling Campaign Summary .............................. 5-1 5.2 Weighted Average Particle Size Distribution ................................................ 5-3 5.3 Oakdale API/ISO Test Results for the DDH-1-10 Composite Sample ......... 5-4 6.1 Oakdale Property Drill Hole Spacing Parameters ........................................ 6-4 6.2 Mineable and Reserve Tons as of December 31, 2021 ............................... 6-6 6.3 Reserves as of December 31, 2021 .............................................................. 6-6 7.1 Historic ROM Production .............................................................................. 7-3 7.2 Forecasted ROM Production Tons ............................................................... 7-3 11.1 Historical Capital Expenditures ................................................................... 11-1 11.2 Historical Sales Statistics ............................................................................. 11-1 11.3 Historical Average Mine Gate Pricing ......................................................... 11-2 11.4 Historical Cost of Production ....................................................................... 11-4 11.5 Oakdale Production Projections .................................................................. 11-4 11.6 Oakdale Sales Projections........................................................................... 11-5 11.7 Annual Cash Cost Projections ..................................................................... 11-5 11.8 Annual Dollars Per Ton Sold Cash Cost Projections .................................. 11-6 12.1 Summary Cash Flow Statement ................................................................. 12-2 12.2 DCF-NPV .................................................................................................... 12-2 12.3 Pre-Tax and After-Tax Cash Flow Analysis ................................................ 12-3 12.4 Sensitivity Analysis – Weighted Average Sales Prices .............................. 12-4 12.5 Pre-Tax DCF-NPV at 10% .......................................................................... 12-4 12.6 Pre-Tax DCF-NPV at 12% .......................................................................... 12-5 12.7 Pre-Tax DCF-NPV at 15% .......................................................................... 12-5 12.8 After-Tax DCF-NPV at 10% ......................................................................... 12-5 12.9 After-Tax DCF-NPV at 12% ......................................................................... 12-6 12.10 After-Tax DCF-NPV at 15% ......................................................................... 12-6
TABLE OF CONTENTS - Continued Page JOHN T. BOYD COMPANY List of Figures 1.1 Oakdale Processing Plants and Rail Loadouts ............................................ 1-6 1.2 Permian Basin HZ Permit Submissions vs. Rigs .......................................... 1-8 1.3 Permian Oil Production and Natural Gas Production .................................... 1-8 1.4 Permian Drilled but Uncompleted Wells ........................................................ 1-9 1.5 Appalachian Rig Count and Production per Rig ........................................ 1-10 1.6 Appalachian Gas Production ....................................................................... 1-10 1.7 Niobrara Oil and Gas Rig Count and Productivity ....................................... 1-11 1.8 Niobrara Oil and Gas Production................................................................. 1-11 3.1 General Location Map ................................................................................... 3-2 4.1 Bedrock Strategraphic Units in Wisconsin .................................................... 4-2 6.1 Relationship Between Frac Sand Resources and Frac Sand Reserves ..... 6-2 6.2 Topographic Map Showing Proven and Probable Reserves ........................ 6-7 7.1 West Side “bluff” Mining at Oakdale ............................................................. 7-2 7.2 Oakdale Proposed Mine Plan ....................................................................... 7-4 8.1 Oakdale Processing Plants and Rail Loadouts ............................................. 8-1 8.2 East Wet 1 and Dry 2 ..................................................................................... 8-2 8.3 East Side Rail Loading Facilities ................................................................... 8-3 10.1 WTI Crude Oil CME Futures Price .............................................................. 10-1 10.2 Permian Basin HZ Permit Submissions vs. Rigs ........................................ 10-2 10.3 Permian Oil Production and Natural Gas Production ................................. 10-3 10.4 Permian Drilled but Uncompleted Wells ...................................................... 10-3 10.5 Appalachian Rig Count and Production per Rig ......................................... 10-4 10.6 Appalachian Gas Production ....................................................................... 10-5 10.7 Niobrara Oil and Gas Rig Count and Productivity ....................................... 10-5 10.8 Niobrara Oil and Gas Production................................................................. 10-6 11.1 Product Size as a Percentage of Total Tons Sold ..................................... 11-2 11.2 Oakdale Contact and Spot Sales ................................................................ 11-3 11.3 Oakdale Top 5 Customers (Grouped) as a Percentage of Total Revenues11-3 Q:\ENG_WP\3555.021 - SS S-K 1300\WP\RPT\Section I - Oakdale Reserves\TOC.doc
1 John T.Boyd公司縮略語和定義詞彙表$：美元%：百分比或百分比Smart Sand：Smart Sand，Inc.API：美國石油學會Boyd：John T.Boyd公司資本支出：資本支出COGS：售出商品成本不變美元：一種不受通貨膨脹影響的貨幣衡量標準，用於比較時間段。有時也被稱為“真正的美元”。CY：立方碼DCF：貼現現金流貼現率：根據投資者預期從他們的投資中獲得的回報，用於貼現未來現金流的回報率。DUC：已鑽井但未完成的氣井或油井。離岸價：離岸碎屑砂：裂紋砂是一種天然生成的高二氧化硅石英砂，其顆粒通常是圓形的，與其他石英砂相比，具有高抗壓強度的特點。在非常規頁巖壓裂井完井中，它被用作支撐劑或“支撐劑”。壓裂砂資源：壓裂砂資源是指具有經濟價值的砂質物質在地殼中或在地殼中的集中或賦存狀態，其形式、等級或質量以及數量都具有合理的經濟開採前景。礦產資源是在考慮到質量規格、可能的採礦規模、位置或連續性等相關因素後對礦化的合理估計，這些因素在假設和合理的技術和經濟條件下，很可能全部或部分成為經濟上可開採的。它不僅僅是鑽探或取樣的所有礦化的清單。壓裂砂儲量：壓裂砂儲量是對礦產資源的噸位和品位或質量的估計，在有資質的人看來，這可以作為經濟上可行的項目的基礎。更具體地説，, 它是一種礦物中經濟上可開採的部分。
2縮寫和定義詞彙表-約翰·T·博伊德公司資源，包括稀釋材料和在開採或提取材料時可能發生的損失的津貼。指示砂資源：指示砂資源是指砂資源的一部分，其數量、等級或質量、密度、形狀和物理特徵經過充分的置信度估計，以便充分詳細地應用修正因子，以支持礦山規劃和礦牀經濟可行性的評估。地質證據來自充分詳細和可靠的勘探、取樣和測試，足以假定觀察點之間的地質和等級或質量的連續性。指示的沙子資源的置信度低於應用於測量的沙子資源的可信度，並且只能轉換為可能的沙子儲量。IRR：內部收益率ISO：國際標準化組織lb：pound LOM：礦山壽命測量的沙子資源：測量的沙子資源是對其數量、等級或質量、密度、形狀和物理特性進行足夠自信的估計的砂子資源的一部分，以允許應用修正因子來支持詳細的礦山規劃和對礦牀經濟可行性的最終評估。地質證據來源於詳細可靠的勘探、取樣, 和測試，並足以確認觀察點之間的地質和等級或質量的連續性。測量的沙子資源比應用於指示的沙子資源或推斷的沙子資源具有更高的置信度。它可以改建為已探明的沙地保護區或可能的沙地保護區。目數：一種顆粒大小的測量方法，常用於測定顆粒狀材料的粒度分佈。礦產儲量：參見“破碎砂儲量”礦產資源：參見“破碎砂資源”修正因素：合格人員必須申請指示和測量的砂資源的因素，然後進行評估，以確定砂儲量的經濟可行性。合格的人員必須應用和評估修正因素，以將測量和指示的資源轉換為已探明的和可能的儲量。這些因素包括但不限於：採礦；加工；冶金；
3縮寫和定義詞彙表-續約翰·T·博伊德公司基礎設施；經濟；營銷；法律；環境合規；與當地個人或團體的計劃、談判或協議；以及政府因素。所應用的改性因素的數量、類型和具體特性必然是礦物、礦山、財產或項目的函數，並取決於該礦物、礦山、財產或項目。MSHA：礦山安全與健康管理局。美國勞工部的一個部門。MSL：平均海平面NOAA：國家海洋和大氣管理局NSR：新來源評論臺大：濁度單位NPV：淨現值NWS：北白沙可能沙儲量：可能沙儲量是指示的、在某些情況下可測量的沙源的經濟可開採部分。對適用於可能砂巖儲量的修正因子的置信度低於適用於已探明砂巖儲量的修正因子。支撐砂：參見“破碎砂”已探明的砂礦儲量：已探明的礦產儲量是已測量的砂礦資源中經濟上可開採的部分。已探明的砂巖儲量意味着對修正因素有高度的信心。PSI：磅/平方英寸ROM：露天礦。採出時包括夾砂開採的層內粘土夾層和層外稀釋層。美國證券交易委員會：美國證券交易委員會S-K1300：美國證券交易委員會S-K地表條例第1300分部分和第601(B)(96)項：與地球表面或表面地質有關。噸：短噸。一種重量單位，等於2,000磅TPH：噸/小時
4縮寫和定義詞彙-續約翰·T·博伊德公司西德克薩斯中質油Q：\eng_WP\3555.021-SS S-K1300\WP\rpt\Glossary.docx
1-1 John T.Boyd Company 1.0執行摘要1.1簡介Boyd受僱於Smart Sand，為其位於威斯康星州奧克代爾(“Oakdale礦”)的活躍採礦作業完成礦產資源和礦產儲量估計(以下稱為壓裂砂資源和壓裂砂儲量估計)的獨立技術審計。本報告總結了我們的審計結果，滿足了美國證券交易委員會S-K(S-K1300)第1300條和第601(B)(96)項關於智能砂披露壓裂砂資源和儲量的要求。這是Smart Sand為奧克代爾礦提交的第一份技術報告摘要。Boyd的發現基於我們對以下支持地質、技術和經濟信息的詳細檢查：(1)Smart Sand提供的文件，(2)與Smart Sands人員的討論，(3)監管機構的檔案記錄，(4)公共來源，以及(5)非機密Boyd文件。我們的調查是為了獲得合理的保證，即Smart Sand的壓裂砂資源和儲量陳述沒有重大錯報。這份報告提供了一項關於Smart Sand對威斯康星州奧克代爾油田底層壓裂砂資源和儲量估計的獨立審計結果。這些估計的基礎是由Smart Sand在2021年7月編制的估計儲量和資源的體積地質模型。本章提供本技術報告摘要中包含的主要信息的摘要，並受本報告的其餘部分(包括文本、數字和表格)的支持。重量和尺寸以美國習慣單位表示。除非特別註明，否則包括壓裂砂儲量估計在內的信息的生效日期為12月31日。, 2021年1.2財產説明Smart Sand‘s Oakdale礦是位於威斯康星州門羅縣的露天採礦作業。碎屑砂是從山上提取的。西蒙組和Wonewoc組都在該地區廣泛開採裂隙砂。Smart Sand公司控制着大約1256英畝連續的地產，這些地產都是收費簡單的。圖3.1提供了該屬性(“Oakdale屬性”)的一般位置。Oakdale礦是該地區2012年開始運營的首批壓裂砂礦之一。這座礦開採了這座山。西蒙砂巖地層，通常位於
1-2約翰·T·博伊德公司位於或低於該地區的地下水位。此外，在開採Wonewoc地層砂礦的地產內的以上等級山脊上還會進行“斷崖式開採”。1.3地質北白砂一般位於美國中北部(主要位於明尼蘇達州、威斯康星州和伊利諾伊州，阿肯色州和愛荷華州數量較少)。在膠結較差的寒武系和奧陶系砂巖中，以及從這些砂巖局部衍生的鬆散沖積沉積物中發現了NWS。位於明尼蘇達州中南部到威斯康星州的聖彼得、約旦、温尼沃克和西蒙山地層是北緯的主要來源，可以在圖4.1中觀察到，圖4.1展示了威斯康星州的各種地層巖石單位。奧克代爾的地產位於西蒙山地層之下，該地層的厚度從300英尺到2000英尺(印第安納州)不等。西蒙山砂巖可以描述為固結差、分選差、顆粒細小的石英砂巖。這些沙子通常是白色的，但可以顯示出顏色變化為黃灰色或灰紅色。西蒙山組是寒武紀的，在西蒙山的下面是前寒武紀的花崗巖。在山上。懸崖上的西蒙是Wonewoc隊形。Wonewoc的粒度一般比Mt.西蒙，厚度範圍從60英尺到90英尺，並表現出類似的原料藥質量屬性。奧克代爾莊園的表面覆蓋着一層分類不良的冰川，深度從幾英尺到30多英尺不等。在冰川填充物下面是西蒙山地層。在地面以上，周圍的山脊上有Wonewoc組。這兩個地層都是在該地產內的地產上廣泛開採的。, 地面地形主要是平坦的，除了物業的西南部部分，那裏的表面高程隨着一系列丘陵或懸崖的存在而增加(垂直起伏125英尺到150英尺)。在上述排水斷崖區發現的沙子的大小，與沖積物和排水砂層下面的原地發現的沙子相比，是一個更粗糙的混合物。奧克代爾地產上的西蒙山(Mount Simon)和温尼沃克(Wonewoc)地層的結構似乎是平坦的，沒有斷層或其他地質特徵的證據。該地產所含西蒙山地層的總厚度尚未確定。
1-3約翰·T·博伊德公司作為最深的鑽孔(240英尺長)，在還在砂巖地層時被停止。1.4勘探根據Smart Sand向Boyd提供的信息，在Oakdale油田進行了六次不同的鑽探活動。第一次鑽探計劃於2010年12月開始，最後一次鑽探計劃於2018年完成。總共鑽了37個孔，其中30個孔提供了足夠的砂芯數據，Smart Sand在其儲量模型中利用了這些數據，隨後Boyd用這些數據來驗證Smart Sand模型。由於各種原因，其中7個鑽孔沒有被利用，例如巖心回收不足、廢棄的鑽孔、Boyd確認性鑽孔(重複數據)以及沒有提供數據。表1.1提供了有關鑽探活動的其他彙總信息。砂芯數量鑽孔年份鑽孔數據未使用厚度(Ft)未使用原因2010 2-NA 2巖心回收不足2011 13 12 1，581 1孔已廢棄2011-Boyd 3-NA 3重複結果2012 3 2 330 1未提供數據2016 12 12 1765-2018 4965-總計37 30 4,641 7表1.1：Oakdale礦山勘探鑽探活動總結Boyd回顧了Oakdale地產各種勘探活動中使用的鑽探和取樣方法，以及所使用的設備和取樣、記錄, 以及所做的實地工作。我們注意到，方法和程序表明，所獲得的數據是按照公認的行業標準仔細而專業地收集、準備和記錄的。Boyd認為，這項工作是徹底和完整的，目的是評估和評估Oakdale地產的壓裂砂資源和儲量。1.5碎砂儲量和質量本技術報告摘要根據S-K 1300規定的要求，對Smart Sand的Oakdale礦的碎砂儲量進行了估算。博伊德對這些估計進行了獨立審計。這份報告，以及之前的報告，包括對該財產的徹底地質調查，適當的建模
1-4 John T.Boyd公司存款、採礦壽命(LOM)計劃的制定以及對相關加工、經濟(包括對資本、收入和成本的獨立估計)、營銷、法律、環境、社會經濟和監管因素的考慮。截至2021年12月31日，Smart Sand為Oakdale地產估計的地表可開採壓裂砂儲量總計2.5億可銷售產品噸。表1.2按產品(大小)列出了預計在Smart Sand的Oakdale油田生產的儲量噸。表1.2：截至2021年12月31日的儲量Smart Sand Oakdale物業儲量網目大小噸(000)按分類證實的可能總量30/50 48,367 31,785 80,152 50/140 96,818 72,984 169,802總計145,186 104,769 249,955報告的儲量僅包括據報道截至2021年12月31日擁有的壓裂砂。博伊德認為，在考慮了潛在的材料改性因素後，開採報告的壓裂砂儲量在技術上是可行的，在經濟上也是可行的。預計歷史銷售量約為每年280萬噸，預計LOM約為90年。在初始探孔鑽探過程中採集的複合材料樣品由STIM-Lab進行了APRP19C/ISO 13503-2支撐劑砂子特性測試。測試在20/40、40/70, 和70/140目產品尺寸。測試結果如表1.3所示。DDH-1-10按產品尺寸劃分的平均API/ISO測試結果API RP19C結果推薦結果推薦結果測試20/40-規格40/70-網格70/140-網格*規格球度0.8≥0.6 0.7≥0.6圓度0.7≥0.6 0.7 0.6≥0.6酸溶解度(%)0.7≤2.0 0.9 1.3≤3.0濁度(NTU)30≤250 16 16≤250 K值(000 Psi)7-9 12-*70/140目支撐劑砂料沒有API/ISO規範。表1.3：DDH-1-10複合樣品的Oakdale API/ISO測試結果
1-5 John T.Boyd公司的合成樣品測試表明，奧克代爾礦生產的破碎砂產品符合API/ISO推薦的最低測試特性。Boyd指出，自2012年以來，Oakdale業務一直在向他們的勘探和鑽井服務客户銷售各種壓裂砂尺寸的產品。1.6作業1.6.1開採Oakdale礦的財產大致分為兩個區段，即東段和西段。該物業被裝車軌道支線和進入現場的通道一分為二。辦公室、加工廠和單元列車裝車通常位於物業內部。該礦採用了兩種截然不同的採礦方案。該房產的東側一般由低地和一些散佈的濕地組成。這一地區在大約五到六年的時間裏一直是最初的採礦區。典型的挖掘機和鉸接式卡車方法被用在向下的一系列工作臺上。覆蓋在沙子上的覆蓋層很少，剝離的覆蓋層被用在護堤上或拖到垃圾場。沙子在非常寬的圖案上鑽孔和爆破，使沙粒“蓬鬆”或解聚。然後，沙子被拖到位於該物業東側的一家濕式加工廠進行加工。這些坑被連續脱水，在取樣和排放之前，水被泵入物業東北區的一個蓄水池。目前，在不久的將來，大部分原礦(ROM)砂都是從該油田的西側開採的。這裏的“懸崖”通常位於海拔約970英尺的平均海平面(MSL)以上。其他Wonewac地層的典型“虛張聲勢”地雷, 幾乎沒有覆蓋層，在挖掘植被之後，在大約50英尺高的長凳上鑽爆一條長凳，從最高海拔向下推進。挖掘機裝載鉸接式卡車，這些卡車將ROM材料拖到位於物業西側的主破碎機上。1.6.2處理Oakdale廠區實際上是一系列圍繞物業內部鐵軌的兩個洗滌廠、三個乾洗廠和三個鐵路卸貨。最初的佈局(濕1、幹1、負載1)是在2012年建造的。隨後添加了一個額外的幹工廠(幹2)，該工廠由Wet 1提供。2018年第一季度的最近一次擴建包括一個新的濕工廠、幹工廠以及在
1-6約翰·T·博伊德公司西側的鐵路裝車(濕2，幹3，裝車3)。這個較新的工廠現在大部分沙子都是在這裏加工和裝載的。鄰近的礦坑實質上是挖出了較高的“鈍化”砂料。當西側的工廠不能滿足產品需求時，東側的工廠被用作“尖峯”型設施，用於增量生產。第四種裝貨方式是在場外，裝運的是上行的壓裂砂產品。圖1.1説明瞭Oakdale設施佈局。圖1.1：奧克代爾加工廠和鐵路裝車整個綜合體的年成品生產能力約為550萬噸。整個建築羣在現場約有160名員工。這個數字可能會根據產品需求而波動。據報道，平均製程產量為81.2%；因此，350萬ROM噸預計每年可生產約280萬噸成品。整個操作遵循2-2，3-2，2-3輪班時間表，使用四個團隊(船員)和兩個12小時輪班，以提供24/7覆蓋。員工每週平均工作42小時。採石場通常每天工作12小時，在整個作業過程中利用這種輪換。
1-7 John T.Boyd公司1.6.3基礎設施Oakdale礦由三相電力供電，這些電力沿着加利福尼亞州的縣公路輸送，然後進入物業南端的工廠。為乾燥設備提供天然氣供應的管道也沿着這條走廊鋪設。如果需要，工廠工藝水由地表水滯留池和後備的高容量井提供。此外，通過在一系列建造的池塘中沉降去除粉塵後，洗滌過程中的水被回收利用。隨着礦山的推進，在採空區修建了淤泥池塘。辦公室和其他建築物的廢水通過儲水箱收集，並定期處理。飲用水由公共供水系統提供。現場設施包括一個稱量室、辦公室、商店和一個位於幹法加工廠的質量實驗室。該業務僱傭了大約160名員工，人員配備根據生產需求而有所不同。1.7財務分析1.7.1市場分析雖然Smart Sand的市場區域基本上是美國和加拿大西部的所有能源盆地，但我們有選擇地將重點放在二疊紀、阿巴拉契亞和丹佛-朱利斯堡(DJ)，因為這些地區是其壓裂砂的目標市場。由於Oakdale礦直接裝載到加拿大太平洋鐵路上，Oakdale礦對向西部盆地(如DJ)交付成本具有優勢，對於向西行的砂到DJ來説，這是一個非常有競爭力的選擇。Oakdale還在礦山附近擁有一個裝卸站，這使他們能夠直接裝載到備受青睞的二疊紀盆地鐵路-聯合太平洋鐵路(Union Pacific Railway)上。尤蒂卡礦可以使用附近的伯靈頓北部鐵路裝車，這是對奧克代爾設施的極大補充，特別是在將產品運往阿巴拉契亞(馬塞盧斯-尤蒂卡)盆地時。因此, 以下是對這些盆地需求的高水平概述。二疊紀水平油氣井的許可證申請表明，未來將繼續進行強有力的鑽探。根據InfillThink的數據，許可證的數量
1-8約翰·T·博伊德公司(John T.Boyd)今年夏天每台工作鑽機提交的報告顯示，該公司的業績創下多年來的新高，如下面的圖1.2所示。圖1.2：二疊紀盆地HZ許可證提交與鑽井平臺對比在過去的52周裏，二疊紀鑽井平臺數量增加了約111%。這導致原油和天然氣產量雙雙增加。同期，二疊紀的原油(日產量)和天然氣產量(日產量千立方英尺)分別增長了10%和9%。如圖1.3所示，二疊紀原油日產量正接近大流行前的峯值，而二疊紀的天然氣日產量繼續刷新紀錄，目前為186億立方英尺。圖1.3：二疊紀石油和天然氣產量-1,000,000 2,000,000 3,000,000 4,000,000 5,000,000 6,000,000 Jan-19 Fe b-19 M ar-1 9 AP r-19 May-1 9 Jun-19 Ju l-19 Au g-19 Se p-19 O ct-1 9 N Ov-1 9 de c-19 Jan-20 Fe b-20 M Ar-2 0 AP r-20 May-2 0 Jun n-20 Ju l-1 9 N OV-1 9 de c-19 Jan-20 Fe b-20 M Ar-2 0 AP r-20 May-2 0 Jun n-20 Ju l--2 0 de c-20 Jan-21 Fe b-21 M Ar-2 1AP r-21 M ay-2 1 Jun-21 Ju l-2 1 au g-21二疊紀石油產量(桶/日)-2,000,000 4,000,000 6,000,000 8,000,000，10,000,000，12,000,000 14,000,000，16,000,000 18,000,000，20,000,000 JAn-19 Fe b-19 M ar-1 9 AP r-19 May-1 9 Jun-19Fe b-20M Ar-2 0AP r-20 May-2 0 Jun-2 0 Ju l-2 0 Au g-2 0 Se p-2 0 O ct-2 0 N Ov-2 0 de c-2 0 Ja n-2 1Fe b-2 1M Ar-2 1Ap r-2 1May-2 1Jun-2 1Ju l-2 1Au g-2 1Ag-2 1二疊紀天然氣產量(Mcf/d)
1-9約翰·T·博伊德公司根據美國能源情報署鑽探生產率報告，二疊紀盆地已鑽井但未完成的油井(Ducs)自2020年7月達到峯值以來下降了43%(參見圖1.4)。這些數據與盆地原油和天然氣產量的增加相吻合。圖1.4：二疊紀已鑽但未完井儘管這個大型盆地的大部分砂子來自當地的砂礦，但對於許多油井應用來説，北懷特奧克代爾優質砂子仍然是一種重要的產品。1.7.1.1阿巴拉契亞盆地(Marcellus/Utica Play)和尼奧布拉拉盆地(DJ)雖然面積比二疊紀能源田小，但在北美是重要的天然氣和石油資源。與二疊紀不同，阿巴拉契亞和Niobrara進口了絕大多數的壓裂砂。很少有值得注意的盆地內砂巖作業存在。這為Oakdale和Utica礦創造了一個有利的局面，因為它們具有優勢，可以運輸到盆地，而且NWS幾乎沒有替代品。在2019年能源低迷和2020年Covid關閉之後，盆地井田活動似乎正在反彈。從圖1.5可以看出，過去兩年水平鑽井平臺已經穩定下來，但每個鑽井平臺的天然氣產量要高得多。能源公司正在鑽探更長的側向，並優化每口井的襯墊-500 1,000,500 2,500，2,500，3,500,000 Jan-19 Fe b-19 M ar-1 9 AP r-19 May-1 9 Jun-19 Ju l-1 9 Au g-19 Se p-19 O ct-19 N Ov-1 9 de c-19 Jan-20 Fe b-20 M ar-2 0 AP r-20 May-2 0 Ju n-20 Ju l-2 0 Au g-200N OV-2 0 de c-20 Jan-21Fe b-2 1Mar-2 1Ap r-2 1May-2 1Jun-2 1Ju l-2 1Au g-2 1Au g-2 1井
1-10約翰·T·博伊德公司從成本角度看效率越來越高，總體天然氣產量穩定，見圖1.6。圖1.5：阿巴拉契亞地區鑽機數量和每臺鑽機產量(來源：EIA)圖1.6：阿巴拉契亞地區天然氣產量(來源：EIA)
1-11約翰·T·博伊德公司同樣，自從科維德關閉以來，DJ盆地的鑽井平臺數量出現了反彈。天然氣和石油鑽機數量都有所增加，但每口井的生產率卻有所下降，如圖1.7所示。圖1.7：Niobrara石油和天然氣鑽井平臺數量和生產率(來源：EIA)盆地的天然氣和石油總產量相對持平，但正在鑽探更多的油井以保持這一能力。圖1.8説明瞭該盆地的天然氣和石油總產量。圖1.8：Niobrara石油和天然氣生產(來源：EIA)在經歷了2019年和2020年的挑戰環境後，Smart Sand的運營在未來應該繼續被證明是可行的，儘管能源價格持續大幅下跌。他們的低成本開採方案，選擇盆地的有利運輸，以及高質量的產品，幫助創造了與其他NWS生產商相比的優勢。
1-12 John T.Boyd公司1.7.2 Oakdale運營的歷史資本支出、運營成本和定價，以及2019年、2020年和2021年(9月份YTD)的歷史銷售額，見下表1.4和1.5。資本支出(000美元)*2019年10527年2020 1737 2021年9月1962總計14227*僅限Oakdale運營，不包括轉運點和其他地點/活動。表1.4：歷史資本支出年度2019年2020年9月TD2021噸銷售(000)2462 1779 1752總收入(000美元)*103,865 67,827 70,546平均銷售價格(每噸銷售)42.19 38.14 40.26*收入是銷售點的組合，因此並不是所有的礦門價格。表1.5：歷史銷售統計數據Smart Sand為Boyd提供了歷史平均礦門定價(表1.6)，這消除了從礦門到客户交貨點的運輸服務獲得的額外收入。平均礦門定價-2019年2020年銷售的每噸$2021 25.11 22.89 20.00表1.6：歷史平均礦門定價表1.7顯示了奧克代爾公司2019年、2020年和2021年(今年9月)的歷史現金運營成本。運營成本指與採礦、正在進行的填海、濕法加工、幹法加工、現場鐵路裝車以及其他相關成本相關的成本。售出每噸$(000)$現金運營成本：2019年2020 9月TD2021年2019年2020 9月TD2021工資和福利15,837 10,577 8,012 6.43 5.95 4.54挖掘5,297 3,135 3, 640 2.15 1.76 2.06公用設施7,622 4,600 5,029 3.10 2.59 2.85設備5,834 3,4932，480 2.37 1.96 1.41維修費3,863 2,148 1,984 1.57 1.21 1.12其他費用2,360 2,4101475 0.96 1.36 0.84現金運營總成本40,813 26,362 22,620 16.62 14.82 12.81注：舍入誤差表1.7：歷史生產成本
1-13約翰·T·博伊德公司1.7.3預計銷售收入、生產成本和資本支出表1.8列出了博伊德公司2022年至2026年的銷售預測。銷售價格預測是按產品不變的美元，並基於當前季度的平均價格。我們認為這是合理的價格預測。2022年2023年2024年2026年售出(000)2,800 2,800 2,800 2,800 2,800 30/50目898 898 898 50/140目1,902 1,902 1,902 1,902收入(000)56,000 56，000 56,000 56,000 56,000產品定價(每噸銷售$)所有產品的平均價格20.00 20.00 20.00表1.8：Oakdale銷售預測表1.9, 上表列出了2022年至2026年在每噸銷售成本基礎上的成本預測。銷售現金成本彙總(每噸銷售金額)2022年2023年2024年2025年2026年現金運營費用：工資福利3.86 3.86 3.86挖掘2.06 2.06 2.06公用事業2.85 2.852.85 2.85 2.85設備1.18 1.18 1.18維護1.12 1.12 1.12其他成本0.86 0.86 0.860.86 0.86現金運營費用小計11.93 11.93 11.93特許權使用費0.25 0.25 0.25 SG&A 4.98 4.98 4.984.98最終回收代管0.08 0.08 0.08售出貨物的總現金成本17.24 17.24 17.24表1.9：每年每噸售出現金成本預測Smart Sand向Boyd提供的年度維持資本支出估計為400萬美元，這包括生產設備的維護以及其他項目，用於作業。1.7.4經濟分析博伊德利用本報告中提出的生產、銷售和財務預測，為奧克代爾業務準備了一份截至2022年1月1日的經濟分析報告。我們的分析證實，該業務產生了正現金流(基於12%
1-14約翰·T·博伊德公司貼現率)，在税前和税後的基礎上，這支持了本文中關於壓裂砂儲量的陳述。下面的表1.10列出了基於擬議的LOM生產計劃、收入、銷售成本、資本支出和上文討論的Oakdale業務的其他估計的税前和税後現金流預測。現金流量表摘要(000)2022 2032 2042 2052 2062 2072 2082 2092 2102至2031至2041至2051至2061至2071至2081至2091至2101至2111總噸銷售(000)28,000 28,000 28,000 28,000 28,000 28,000 28,000 25,955,000收入560,000 560,000 560,000 560,000 560,000 560,000 560817 488,217 489,617 491,017 492,417 461,5562,427,083資本支出40,000 40,000 40,000 40,000 40,000 40,000 40,000 34,000 200,000税前現金流量淨額37,383 35,983 34,583 33,183 31,783 30,383 28,983 27,583 23,544 172，917聯邦和州所得税-7,3529,185 8,7818,3767,972 6,868 16,537税後淨現金流量37,383 35,983 34,583 25,832 22,598 21,60320,607 19,612 16,675 156，380表1.10：彙總現金流量表折現現金流量-税前和税後淨現值(DCF-NPV)，使用10%、12%和15%的貼現率，利用上述現金流量計算得出。DCF-NPV值使用年中貼現，所有現金流都是在不變美元的基礎上計算的。税前DCF-NPV大約在2640萬美元到3830萬美元之間。税後DCF-NPV從大約2630萬美元到3780萬美元不等。表1.11彙總了税前和税後DCF-NPV分析的結果：DCF-NPV(000美元)10%12%15%税前38,282 32,382 26,397税後37,836 32, 17126,324表1.11：DCF-NPV淨現值估計是為了確認報告的碎砂儲量的經濟可行性，而不是為了評估Oakdale礦或其資產。由於財務模型中沒有考慮初始投資，因此沒有計算內部收益率(IRR)和項目回報。
1-15約翰·T·博伊德公司1.8法規和責任奧克代爾礦的運營主要受威斯康星州門羅縣非金屬復墾許可證的監管，許可證中包含了該礦產的詳細復墾計劃。礦山經營者必須向門羅縣提交年度報告，其中包含有關礦山復墾狀況的信息，並根據受幹擾的英畝面積支付年費。他們還必須提供書面證明，證明填海計劃得到遵守。很大一部分可能的保護區位於目前的濕地區域之下。如果在採礦前指定濕地，這些地區將得到緩解。這些儲備不在當前的五年計劃中。空氣排放由威斯康星州自然資源部、空氣管理局監管。Smart Sand監測空氣排放，目前擁有許可證。根據我們對Smart Sand提供的信息和現有公共信息的審查，Boyd認為，Oakdale礦遵守適用的採礦、水質和環境法規的記錄總體上優於行業。博伊德不知道有任何違反監管或合規的問題，這將對壓裂砂儲量估計產生實質性影響。1.9結論Boyd的總體結論是，Smart Sand的Oakdale礦的破碎砂儲量，如本文所述：(1)是按照公認的行業標準和做法編制的，(2)得到了考慮了所有相關修改因素的技術評估的合理和適當的支持。我們不相信有其他與Oakdale物業相關的數據或信息材料會使這份技術報告摘要產生誤導。我們的結論僅代表知情的專業判斷。智能沙子的能力, 無論是博伊德還是任何礦山運營商，要想收回所有報告的壓裂砂儲量，都取決於許多超出博伊德控制範圍、也無法預見的因素。這些因素包括採礦和地質條件、管理層和員工的能力、及時獲得所需的批准和許可、未來的砂價等。法規的意外變化也可能影響業績。本報告中提出的意見適用於博伊德調查時存在的現場條件和特徵，以及那些合理可預見的情況。問：\eng_wp\3555.021-SS S-K1300\wp\rpt\第一節-橡樹保留地\CH-1-執行摘要.docx
2-1約翰·T·博伊德公司2.0簡介2.1註冊人和目的本技術報告摘要是為Smart Sands編寫的，以支持他們根據S-K 1300法規披露Oakdale礦的壓裂砂儲量。Smart Sand是一家在納斯達克(Sequoia Capital)上市的上市公司，總部設在得克薩斯州伍德蘭茲。Smart Sand於2012年開始在他們的Oakdale礦運營，並通過在威斯康星州和伊利諾伊州的運營和物業擴大了足跡。Smart Sand還運營多個鐵路運輸業務，並與其SmartSystem™井場筒倉部門一起提供“最後一英里”解決方案。Smart Sand的網站位於www.SmartSand.com。2.2Smart Sand聘請博伊德準備一份符合美國證券交易委員會標準的技術報告摘要，以支持他們根據S-K1300要求披露壓裂砂儲量。我們的目標是將現有技術報告的結果以及我們審查的附加信息合併到合規的技術報告摘要中。我們的評審結果(在此以報告形式呈現)是根據美國證券交易委員會S-K規則第1300分部和第601(B)(96)項中規定的披露要求編制的。本報告的目的有三個：(1)總結本專題採礦財產的現有信息，(2)提供我們技術審計的結論，(3)提供Oakdale礦的碎砂資源和儲量報表。這是Smart Sand為奧克代爾礦提交的第一份技術報告摘要。博伊德的發現是基於我們對支撐地質、技術, 以及Smart Sand在制定本報告披露的壓裂砂資源和儲量估算時提供的經濟信息。我們根據提供給博伊德的第三方勘探信息，從第一性原理獨立估計壓裂砂資源和儲量，以驗證作為本報告基礎的Smart Sand估計的資源和儲量是合理的。
2-2約翰·T·博伊德公司我們使用了標準的工程學和地學方法，或方法的組合，我們認為這些方法是適當的，也是必要的，以確立本文所述的結論。與礦業資產評估的所有方面一樣，工程和地學數據的解釋存在固有的不確定性；因此，我們的結論必然僅代表知情的專業判斷。Smart Sand或任何礦山運營商回收本報告中提出的所有估計壓裂砂儲量的能力取決於許多超出Boyd控制範圍的因素，也是Boyd無法預見的。這些因素包括採礦和地質條件、管理層和員工的能力、及時獲得所需的批准和許可、未來的砂價等。法規的意外變化也可能影響業績。本報告中提出的意見適用於博伊德調查時存在的現場條件和特徵，以及那些合理可預見的情況。本報告旨在供Smart Sand根據其與博伊德簽訂的合約協議的條款和條件使用。協議允許智能砂根據S-K法規第1300分部和第601(B)(96)項向美國證券交易委員會提交本報告作為技術報告摘要。除美國證券法規定的目的外, 任何第三方使用或依賴本報告的任何其他風險均由該第三方承擔。這一披露的責任仍由Smart Sand承擔。本文件的使用者應確保這是Oakdale礦壓裂砂資源和儲量的最新披露，因為如果發佈了更新的估計，該文件將不再有效。2.3專家資質博伊德是一家獨立的諮詢公司，專門從事與採礦相關的工程和金融諮詢服務。自1943年以來，博伊德已經在美國和其他90多個國家完成了4000多個項目。我們的全職員工包括：土木、環境、巖土和採礦工程、地質學、礦物經濟學和市場分析方面的採礦專家。我們在壓裂砂資源/儲量評估方面的豐富經驗以及我們對主題屬性的瞭解，為Boyd提供了對Oakdale礦可用壓裂砂儲量發表意見的可靠基礎。博伊德的概況可以在我們的網站上找到，網址是www.jtball d.com。主要負責審核和編寫本報告的個人憑藉其教育程度、經驗和專業協會被視為符合S-K條例第1300款規定的合格人員。
2-3約翰·T·博伊德公司博伊德公司及其在本報告編寫過程中受僱的員工對Smart Sand公司沒有任何實益利益，也不是Smart Sand公司的內部人士、合夥人或附屬公司。我們的資源/儲量估計和隨後的審計結果不依賴於任何關於將要達成的結論的先前協議，也沒有關於Smart Sand和Boyd之間未來的任何商業交易的任何未披露的諒解。這份報告是根據商定的商業費率收取費用的，我們的服務付款並不取決於我們對項目的意見或Smart Sand及其代表對我們工作的批准。2.4本任務中使用的主要信息來源來自：(1)Smart Sand文件，(2)與Smart Sand人員的討論，(3)監管機構的檔案記錄，(4)公共來源，以及(5)非機密Boyd文件。這份報告的基礎是Smart Sand公司編制的2021年7月的體積模型。該模型得到了Boyd的驗證，並利用工廠生產記錄將資源和儲量調整到2021年底。Smart Sand還提供了其他信息，包括：·財務預測模型。·歷史信息，包括：-生產報告和對賬報表。-財務報表。-產品銷售和定價。編寫本報告時使用的數據和工作底稿在我們辦公室存檔。2.4.1實地考察2021年10月26日，博伊德的兩名高級地質和採礦人員--既有資格人士，也是本報告的共同作者-親自視察了奧克代爾的作業。實地考察包括：(1)觀察正在進行的採礦作業；(2)參觀礦場的地面基礎設施, (3)對智能砂體模型和採礦計劃進行了詳細的討論。博伊德的代表由Smart Sand管理層陪同，他們公開和合作地回答了有關(但不限於)以下問題：場地地質、採礦條件和操作、設備使用、勞資關係、運營和資本成本、當前和擬議的加工操作以及壓裂砂營銷。
2-4 John T.Boyd company 2.4.2在編寫本報告時依賴註冊人提供的信息，未經獨立驗證，我們依賴Smart Sand提供的有關以下方面的信息：財產權益；勘探結果；該等財產的當前和歷史產量；當前和歷史的運營和生產成本；以及與當前和未來運營和生產銷售相關的協議。博伊德在我們的專業知識和經驗範圍內(在技術和金融開採問題上)對Smart Sand提供的信息進行了適當的仔細審查，並得出結論，考慮到主題財產的狀況和編寫本報告的目的，這些數據是有效和適當的。博伊德沒有資格提供法律或會計性質的調查結果。我們沒有理由相信有任何重大事實被隱瞞，或者進一步的分析可能會揭示更多的重大信息。然而，這份報告的結果和結論的準確性取決於Smart Sand提供的信息的準確性。雖然我們對本報告中提供的信息中的任何重大遺漏不承擔任何責任，但對於本報告中包含的屬於我們專業知識範圍內的信息的披露，我們不否認承擔任何責任。2.5生效日期本技術報告摘要中提出的壓裂砂儲量自2021年12月31日起生效。報告生效日期為2021年12月31日。2.6計量單位本報告通篇使用了美國慣用的計量系統。噸是重量為2000磅的幹短噸。除非另有説明，否則, 所有貨幣以不變的2020美元(美元)表示。問：\eng_wp\3555.021-ss s-k1300\wp\rpt\第一節-奧克代爾保護區\ch-2-介紹.docx
3-1約翰·T·博伊德公司3.0物業概述3.1描述和位置Smart Sand的橡樹谷礦山地面壓裂砂開採業務位於威斯康星州門羅縣Smart Sand控制的一塊連續的英畝土地上。該主題物業位於奧克代爾鎮西南不到2英里處。在地理上，奧克代爾壓裂砂加工廠位於北緯43°57‘5.46“，西經90°24’14.22”。圖3.1顯示了Oakdale Property和More的位置。3.2歷史Smart Sand Oakdale Property自2012年以來一直在運營，並開採了優質淨砂巖，以供石油/天然氣行業使用。通過露天開採，NWS在美國中北部地區被廣泛開採(主要在明尼蘇達州、威斯康星州和伊利諾伊州開採，少量在阿肯色州和愛荷華州開採)。NWS的主要來源是聖彼得、約旦、Wonewoc和Mt.西蒙地層，分佈在從明尼蘇達州中南部到威斯康星州的範圍內。奧克代爾礦業安全與健康管理局的識別號(4703625)於2012年分配，採礦作業於2012年第三季度開始。3.3物業控制奧克代爾地產佔地約1256英畝，由Smart Sand收取費用。就本報告而言，Smart Sand提供的所有權信息被認為是真實和準確的。不會向前土地所有者或礦業權所有者支付特許權使用費。然而，只有銷售20/70目大小的產品才會支付特許權使用費(佣金)。3.3.1礦業權智能砂擁有全部標的物的100%礦業權。在觀察到挫折之後，目前估計的可開採面積約為837英畝，佔總面積的67%。, 通行權、加工區等非採礦權。
3-3約翰·T·博伊德公司3.3.2表面所有權智能砂擁有整個主題財產的100%表面權利。3.4鄰近物業威斯康星州的壓裂砂開採和加工活動一般在三個地區/地區進行：巴倫、布萊爾和奧克代爾地區。Smart Sand的Oakdale業務位於Oakdale區。這三個地區都廣泛開採砂礦，以生產壓裂砂。目前所有現有的壓裂採砂作業都位於Oakdale礦的西北部。3.5監管和負債Oakdale業務的採礦和相關活動由五個聯邦機構、七個威斯康星州機構和三個地方機構監管。3.6可訪問性、當地資源和基礎設施智能沙子的奧克代爾礦場位於威斯康星州西南部的一些小城鎮附近。根據威斯康星州2020年的人口估計，門羅縣及其周邊四個縣的總人口超過24萬。進入奧克代爾礦一般是通過一個發達的主要和次要道路網絡，由州和地方政府提供服務。這些道路提供直接通往礦山和加工設施的通道，全年開放。進入酒店的主要車輛通過12號國道，附近通往90/94號州際公路。奧克代爾酒店擁有通往加拿大太平洋鐵路網的現場鐵路通道，以及通過位於拜倫鎮的異地轉運設施進入聯合太平洋鐵路網的通道, 距離現場大約3英里。奧克代爾的業務可以進入許多機場，因為那裏有：·在場地半徑240英里範圍內的五個國際機場。·現場方圓120英里範圍內的五個國內機場。·事發地點方圓60英里範圍內的六個當地機場。
3-4約翰·T·博伊德公司的三相電力、天然氣和其他雜項材料的來源很容易獲得。該行動的供水來源多種多樣，如現場水井、現場池塘和公共用水；該行動於2015年獲得了公共供水系統許可證。3.7地理位置Oakdale物業位於威斯康星州西半部的西高地，這一地理區域構成了威斯康星州的西半部。西部高地地區崎嶇多山，由溪流和河流隔開。該地區有許多露出地面的巖石和小洞穴。Smart Sand地產的表面覆蓋着一層分選不佳的冰川，深度從幾英尺到30多英尺不等。冰川填充物下面是山峯。西蒙地層，NWS的主要來源之一。物業內的地面地形主要是平坦的，除了物業的西南部和西南部，那裏的表面高程增加，並且存在一系列的丘陵或懸崖(垂直起伏125英尺到150英尺)。3.8氣候對於奧克代爾行動來説，月平均高温從28°F到83ºF不等，6月、7月和8月是最熱的月份。月平均低温在9ºF到60ºF之間，11月、12月、1月、2月和3月的平均低温處於或低於冰點(32ºF)。年平均降雨量為3英寸。有大約75天的降雨。年平均降雪量約為38英寸。大約23天的降雪。表3.1提供了美國國家海洋和大氣管理局(NOAA)門羅縣的月平均氣候數據, 威斯康星州。平均單位1月2月3月4月5月6月9月9月11月12月高温：F 28 31 45 59 70 79 83 80 74 60 46 32低温：F 9 10 23 34 46 56 60 58 49 38 28 15降雨量0.9 0.9 1.9 3.4 4.4 4.7 4.2 4.2 3.8 2.4 2.0 1.2天4 3 5 8 9 9 7 8 7 6 5 4降雪英寸10.0 7.8 6.2 2.1 0.0 0.0 00 0.0 0.1 2.9 9.3天6 5 3 1 0 0 0 2 6來源：國家海洋和大氣管理局表3.1：門羅縣奧克代爾礦區氣候資料威斯康星州
4-1 John T.Boyd公司4.0地質學4.1區域地質學NW一般位於美國中北部(主要在明尼蘇達州、威斯康星州和伊利諾伊州，阿肯色州和愛荷華州數量較少)。在膠結較差的寒武系和奧陶系砂巖中，以及從這些砂巖局部衍生的鬆散沖積沉積物中發現了NWS。位於明尼蘇達州中南部到威斯康星州的聖彼得、約旦、温尼沃克和西蒙山地層是北緯的主要來源，可以在下一頁的圖4.1中觀察到，它展示了威斯康星州的各種地層巖石單位。奧克代爾的地產位於西蒙山地層之下，該地層的厚度從300英尺到2000英尺(印第安納州)不等。西蒙山砂巖可以描述為固結差、分選差、顆粒細小的石英砂巖。這些沙子通常是白色的，但可以顯示出顏色變化為黃灰色或灰紅色。西蒙山組是寒武紀的，在西蒙山的下面是前寒武紀的花崗巖。4.2當地地層學奧克代爾地產的表面覆蓋着一層分選不佳的冰川，深度從幾英尺到30多英尺不等。在冰川填充物下面是西蒙山地層。在物業內，地面地形主要是平坦的，除了物業的西南部和西南部，那裏的表面高程隨着一系列丘陵或懸崖的存在而增加(垂直起伏125英尺到150英尺)。在上述排水斷崖區發現的沙子的大小，與沖積物和排水砂層下面的原地發現的沙子相比，是一個更粗糙的混合物。關於奧克代爾地產的西蒙山組的構造, 看起來是平躺的，沒有斷層或其他地質特徵的證據。由於最深的鑽孔(240英尺長)是在砂巖地層中停止的，因此無法確定該地產所含西蒙山地層的總厚度。
4-3約翰·T·博伊德公司4.3裂砂地質裂砂是一種天然存在的高二氧化硅石英砂，其顆粒通常是圓潤的。裂砂與其他砂的主要區別是，裂砂的成分相對較純，幾乎全部由石英組成；其他砂含有大量可能粘結在石英顆粒上的雜質。壓裂砂顆粒的純石英成分，加上形狀圓潤和球形，使這些砂具有被鑽井服務行業稱為優質砂的特性(壓碎強度、高酸溶性、低濁度)。NWS-Mount Simon砂通常具有高二氧化硅含量、高圓度和球形度、白色以及缺乏有害物質的特點。由於它們的單晶結構，與其他石英砂相比，這些砂具有優異的顆粒強度，通常適用於高達9000磅/平方英寸(Psi)的壓力應用。北西向不屬於盆內裂隙砂體。盆地內裂隙砂，例如在德克薩斯州西部發現的裂隙砂，是裂隙砂採礦業相對較新的延伸。美國開採的第一批盆內裂隙砂礦(2017年末)是在德克薩斯州的二疊紀盆地。二疊紀盆地油氣勘探和生產公司注意到當地來源的砂巖取得了良好的結果，因此，幾乎所有其他能源盆地都經歷了一段勘探時期，以尋找合適的本地壓裂砂巖來源。許多E&P改變了他們的方法，從只需要優質品牌的壓裂砂，如NWS，轉向使用數量更多的本地來源的低價壓裂砂，取得了積極的結果。問：\eng_wp\3555.021-ss s-k1300\wp\rpt\第一節-橡樹保護區\ch-4-geology.docx
5-1約翰·T·博伊德公司5.0勘探數據5.1背景博伊德自2011年年中以來一直參與Smart Sand的Oakdale地產業務。當時，在博伊德的監督下，完成了三個確認鑽孔，並將壓裂砂芯樣本提交給Stim-Lab進行API測試。Boyd利用該程序的結果確認了該項目之前的鑽探數據，並結合之前的鑽孔數據，Boyd能夠繪製出壓裂砂礦圖，並計算出Oakdale項目的初步資源估計。5.2勘探程序5.2.1鑽探和取樣根據Smart Sand公司提供給Boyd的信息，在Oakdale油田進行了六次不同的鑽探活動。第一次鑽探計劃於2010年12月開始，最後一次鑽探計劃於2018年完成。從2010年到2018年，總共鑽了37個孔，其中30個孔提供了足夠的砂芯數據，Smart Sand在其儲量模型中使用了這些數據，隨後Boyd用這些數據來驗證Smart Sand模型。其中7個鑽孔由於各種原因沒有被利用，例如巖心回收不足、廢棄的鑽孔、Boyd確認性鑽孔(重複數據)以及沒有提供數據。表5.1提供了有關鑽井活動的其他彙總信息。砂芯數量鑽孔年份鑽孔數據未使用厚度(Ft)未使用原因2010 2-NA 2巖心回收不足2011 13 12 1，581 1孔已廢棄2011-Boyd 3-NA 3重複結果2012 3 2 330 1未提供數據2016 12 12 1, 765-2018年4965-總計37 30 4,641 7表5.1：Oakdale礦山勘探鑽探活動總結Boyd回顧了Oakdale地產各種勘探活動中使用的鑽探和取樣方法，以及所使用的設備，以及取樣、記錄、以及所做的實地工作。我們注意到方法論和
5-2約翰·T·博伊德公司的程序表明，所獲得的數據是按照公認的行業標準仔細而專業地收集、準備和記錄的。Boyd認為，這項工作是徹底和完整的，目的是評估和評估Oakdale地產的壓裂砂資源和儲量。5.2.2碎砂質量測試-STIM-Lab對Oakdale屬性上採集的大量樣本進行篩分分析。此外，他們還對幾個複合樣品(2010年鑽探的DDH-1-10、2011年7月鑽出的三個博伊德確認孔和2012年鑽出的三個“鈍”孔的複合樣品)進行了API RP 19C/ISO 13503-2支撐劑砂特性試驗，測試其球度和圓度、酸溶解度、抗壓碎性能和濁度。DDH-1複合樣品(由深度從9英尺到59英尺的樣品材料組成)進行了全套測試，而博伊德孔和“鈍孔”只進行了球度、圓度和抗壓碎測試。當Stim-Lab收到樣品時，一般的初始準備是對每個樣品進行洗滌、乾燥(以去除水分)和分離。然後對每個樣品進行復合篩分分析。按照APIPRP19C/ISO 13503-2標準制作和測試了預期壓裂砂產品尺寸的複合樣品，例如20/40、30/50、40/70和70/140目。第5.3節介紹了對Oakdale屬性的DDH-1樣品進行的各種測試的結果。5.2.3其他勘探方法沒有關於Oakdale財產的其他勘探方法(如航空或地面地球物理測量)的報告。5.3實驗室測試結果奧克代爾地產下的西蒙山砂層的相對均勻性質, 結合獨立實驗室測試(Stim-Lab)的結果表明，奧克代爾地產有能力生產一套20/140目的壓裂砂產品，滿足客户對壓裂砂使用的規格。
5-3 John T.Boyd公司5.3.1粒度分佈根據APRP19C/ISO 13503-2第6節進行了粒度分佈分析。基於實驗室測試結果，原地砂層的加權平均粒度分佈表如表5.2所示。按網格大小保留的近似就地產品分佈百分比產品>30 30/50 50/140
5-4約翰·T·博伊德公司5.3.5濁度按國際標準化組織13503-2/APIRP19C第9節進行分析。根據本標準，建議的最大碎砂濁度應等於或小於250ntu(濁度單位)。5.3.6質量總結在初步勘探期間收集的DDH-1-10複合材料樣品由STIM-Lab進行了APIRP 19C/ISO 13503-2支撐劑砂子特性測試。對20/40、40/70和70/140目的產品尺寸進行了測試。測試結果如表5.3所示。DDH-1-10按產品大小劃分的平均API/ISO測試結果API RP19C結果推薦結果推薦結果測試20/40-規格40/70-70-70-MESH*規格球度0.8≥0.6 0.7≥0.6圓度0.7≥0.6 0.7 0.6≥0.6酸溶解度(%)0.7≤2.0 0.9 1.3≤3.0濁度(NTU)30≤250 16 16≤250K值(000psi)7-9 12-*70/140目支撐劑砂料沒有API/ISO規範。表5.3：Oakdale API/ISO對DDH-1-10複合樣品的測試結果合成樣品測試表明，Oakdale礦可以生產出符合最低API/ISO推薦測試特性的碎屑砂。Boyd指出，自2012年以來，Oakdale業務一直在向他們的勘探和鑽井服務客户銷售各種壓裂砂尺寸的產品。5.4數據核實就本報告而言，Boyd指出，我們於2012年編制了Oakdale地產的初步資源/儲量報告，並已準備了截至2020年12月31日的估計資源和儲量噸的更新(增加或減少)。2021年12月31日, Oakdale地產的儲量估計是基於Boyd之前在準備我們先前的儲量估計時使用的歷史鑽孔數據。在準備支撐劑砂資源和儲量估計時，通常接受客户提供的基本鑽探和質量測試數據，但前提是報告的結果被認為具有代表性和合理性。由於我們已經判斷鑽探和質量數據具有代表性和合理性，我們認為它們在2021年12月31日的資源和儲量估算中仍然具有代表性和合理性。問：\eng_wp\3555.021-ss s-k1300\wp\rpt\第一節-奧克代爾保護區\ch-5-Exploration.docx
6-1約翰·T·博伊德公司6.0 FRAC砂資源和儲量6.1適用標準和定義除另有説明外，此處披露的壓裂砂資源和儲量估算均按照S-K 1300提供的標準和定義完成。應該指出的是，博伊德認為“礦物”和“碎屑砂”這兩個術語在S-K 1300的相關章節中一般是可以互換的。對任何礦產資源和儲量的估計總是受到一定程度的不確定性的影響。可應用於特定估計的置信度取決於以下因素：勘探數據的數量、質量和完整性；礦牀的地質複雜性；以及與開採資源/儲量相關的經濟、法律、社會和環境因素。通過分配，Boyd使用S-K 1300中提供的定義來描述與本文報告的估計值相關的不確定度。S-K1300對礦物(碎屑砂)資源的定義是：礦產資源是指地殼中或地殼上具有經濟價值的物質的集中或賦存狀態，其形式、品位或質量以及數量都具有合理的經濟開採前景。礦產資源是在考慮到邊界品位、可能的採礦規模、位置或連續性等相關因素後對礦化的合理估計，在假設和合理的技術和經濟條件下，這些因素很可能全部或部分成為經濟上可開採的。它不僅僅是鑽探或取樣的所有礦化的清單。壓裂砂資源的估計值被細分，以反映不同的地質可信度(最高地質保證率)。, 並推斷(最低地質保證)S-K1300提供的礦物(碎屑砂)儲量的定義是：礦產儲量是對已指示和測量的礦產資源的噸位和品位或質量的估計，在合格人士看來，這些資源可以作為經濟上可行的項目的基礎。更具體地説，它是已測量或指示的礦產資源中經濟上可開採的部分，包括稀釋材料和在開採或提取材料時可能發生的損失的補償。
6-2約翰·T·博伊德公司對壓裂砂儲量的估計被細分為已證實的(最高保證的)和可能的，以反映地質可信度和修正因素中的潛在不確定性。圖6.1顯示了裂隙砂資源和裂隙砂儲量之間的關係。圖6.1：裂砂資源與裂砂儲量之間的關係在本報告中，術語“裂砂儲量”是指滿足客户規格的裂砂產品的噸位，這些產品將在ROM砂加工後可供銷售。6.2裂砂資源6.2.1方法學Boyd通過執行以下任務獨立為Oakdale地產準備了原地裂砂估算：1.審查了可用的鑽井日誌和實驗室測試結果，以檢查準確性並支持地質模型的開發。用於建模和估計的地質數據庫由30個鑽孔的結果組成，因為第一次運動的孔是2014年和2016年的兩次運動為了核實的目的而成對的。最初鑽探活動中的兩個鑽孔被遺漏了，因為記錄中沒有確定鑽孔的準確位置。現有的鑽孔數據得到了挖掘樣本的補充。
6-3約翰·T·博伊德(John T.Boyd)公司最近收集的數據。基於開挖樣本和相鄰鑽孔的數據，還向鑽孔數據集中添加了一個虛擬孔，以確保覆蓋層厚度得到正確的模擬。地質數據被導入到卡爾森軟件(Carlson Software)，這是一套被採礦業廣泛使用和接受的地質建模和礦山規劃軟件。2.採用適合於簡單地層礦牀的行業標準網格建模方法，在Carlson軟件中建立了礦牀的地質模型。地質模型描述了可採砂層的頂部和底部，以及產品粒度分數在礦牀中的分佈。可採壓裂砂層的頂部和底部是這樣確定的：a.整個屬性的覆蓋層材料很少。可開採沙層的頂部被定義為從項目開始到2021年7月進行的幾次航空地形測量提供的當前地面。包括了當地的礦坑區域，對於設施所在的區域，使用原始的LIDAR數據來確定地表，以獲得準確的儲量。B.可採砂層的底部設在800英尺的高度。雖然沙層延伸到800英尺以下，但由於廢物儲存空間的限制，開採低於800英尺的材料在操作上不太可能可行。3.在考察了礦牀的連續性和變異性之後, 根據第6.2.2節的討論，制定並應用了適當的資源分類標準。4.博伊德隨後審查了Smart Sand確定的擬議採礦區。對Oakdale油田原地碎屑砂資源的估計假定使用標準地面挖掘設備進行採礦作業，這種設備被廣泛用於類似礦牀類型的開採。因此，估算受到以下挫折和坡度要求的影響：a.房產線內100英尺。B.從資源區中剔除場地基礎設施，包括鐵路區域和工廠。5.75度高的圍牆，每100尺落差有一條30尺的抓鈎長凳，而樓面高度則為800尺。根據卡爾森軟件中的地質模型計算了每個擬議採礦區塊的原地體積。使用每立方英尺125磅的乾燥就地散裝密度來計算現場壓裂砂的噸位。它是基於Smart Sand在2019年所做的一項密度研究。整個可採區被劃分為西部和東部兩個區域。西部地區包括兩個探明儲量的區段(West_1和West_2)和三個可能儲量的區段(West_3、West_4和West_5)。東區由兩個探明儲量區段(EAST_1和EAST_2井)和一個可能儲量區段(EAST_3井)組成。
6-4約翰·T·博伊德公司(John T.Boyd)6.博伊德隨後將其地質建模得出的體積估計值與Smart Sand提供的模型進行了比較。這兩個模型的體積估計值相當相似。因此，智能砂體體積估計被用作這一儲量估計的基礎。7.Boyd利用提供的生產數據對從體積估計日期到2021年12月31日的估計值進行了核對。6.2.2根據礦牀的結構(厚度和高程)和質量(粒度分數)信息的可用性來確定分類地質保證。資源分類一般以勘探資料的集中程度或間距為依據，可用來證明礦牀的地質連續性。當鑽孔之間的厚度、深度和/或砂質發生材料變化時，鑽孔之間的允許間距會減小。以下鑽孔間距標準是由合格人員在審查現有勘探數據和地質模型後製定的，用於對Oakdale礦的碎屑砂資源進行分類：表6.1：Oakdale屬性鑽孔間距參數資源分類間距要求(Ft)(標稱最大值)實測1,750表示3,500推斷7, 000合格人員已確定，Oakdale地產內的所有估計壓裂砂資源都被歸類為測量的或指示的。博伊德認為，每種資源分類的不確定性都很低。6.2.3碎屑砂資源評估除Oakdale礦已轉化為碎屑砂儲量的碎屑砂資源外，尚無可報告的碎屑砂資源。在Oakdale地產的界定範圍內由Smart Sand控制的未被報告為壓裂砂儲量的壓裂砂數量不被視為具有潛在的經濟可行性；因此，它們不應作為壓裂砂資源報告。6.2.4根據Smart Sand提供的鑽探、取樣和測試數據，驗證Boyd獨立評估了Oakdale礦的原地壓裂砂資源。
6-5 John T.Boyd公司，利用行業標準的網格建模技術，我們估計了由這些數據指示的壓裂砂體的數量。基於我們的估計與Smart Sand有充分記錄的地質勘探和體積估計的有利對比，我們認為Smart Sand的估計是合理和適當的。此外，我們認為所採用的估算方法對於礦牀類型和建議的提取方法都是適當和合理的。6.3裂隙砂儲量6.3.1 Oakdale礦裂隙砂儲量估算與裂隙砂資源量估算是同步進行的。為推算可銷售產品噸(已探明及可能的壓裂砂儲量)，以下修正因素適用於各個採礦計劃區下的原地測量及指示壓裂砂資源：估計中採用的採礦回收率假設約5%的可開採(原地)壓裂砂資源因各種原因不會被開採。將此回收係數應用於就地資源，可得到將交付給濕加工廠的估計ROM砂噸位。在估計儲量時使用了95%的幹法處理回收率，這是幹法加工廠因輕微效率低下而造成的損失。此外，對於每個採礦區段，從鑽探活動的篩分分析結果中得出了一個濕植物採收率，該因子考慮了超細(即大於30目和小於140目)砂粒的清除。濕法植物總回收率為85.5%。Oakdale礦的整體產品收益率(扣除開採和加工損失後)估計為77.1%。也就是説，每開採100噸原地壓裂砂資源, 大約77.1噸將被回收並作為產品出售。應Smart Sand的要求，Boyd利用2021年10月至12月提供的產量估計了Oakdale礦截至
6-6約翰·T·博伊德公司2021年12月31日。下表列出了Smart Sand的Oakdale地產預計生產的噸數。表6.2：截至2021年12月31日Oakdale Property可開採和儲備噸(000)原地(A)原地資源和儲備噸(B)產品(C)西礦井202,854 192,305 156,210東礦井121,736 115,406 93,745總計324,590 307,712 249,955 a.按125個原地幹密度計算的原地噸數.(B)原礦產量(B)產品(C)西礦井202,854 192,305 156,210東礦井121,736 115,406 93,745總計324,590 307,712 249,955 a.B.使用94.8%的採礦回收率計算的rom噸。C.使用95%的幹工廠和85.5%的濕工廠回收率計算產品噸。6.3.2根據S-K 1300，已探明和可能的裂砂儲量分類分別來自測量的和指示的裂砂資源。博伊德感到滿意的是，壓裂砂儲量分類反映了技術和經濟研究的成果。圖6.2説明瞭奧克代爾地產裂隙砂礦的儲量分類。6.3.3碎屑砂儲量估計Smart Sand估計，截至2021年12月31日，Oakdale地產的地表可開採碎屑砂儲量總計2.5億可銷售產品噸。下表列出了預計將在Smart Sand的Oakdale油田生產的按產品(大小)劃分的估計儲量噸。表6.3：截至2021年12月31日的儲量Smart Sand Oakdale物業儲量網目大小噸(000)按分類證實的可能性總數30/50 48,367 31,785 80,152 50/140 96,818 72,984 169,802總數145,186 104,769 249,955報告的儲量僅包括據報道截至2021年12月31日擁有的壓裂砂。
6-8約翰·T·博伊德公司奧克代爾礦壓裂砂儲量已探明。我們的結論是，超過58%的聲明儲量可以歸類為已證實的可靠性類別(最高保證級別)，並將提醒歸類為可能。值得注意的是，我們將位於保護區的濕地歸類為可能的保護區。壓裂砂儲量的估計產品分佈是基於Smart Sand提供的可用的實驗室級配測試數據。粒度分佈和總產量可能因開採深度和位置而異。奧克代爾油田和該地區的其他壓裂砂業務，在開採和向二疊紀盆地能源領域以及其他地區銷售壓裂砂產品方面有着悠久的歷史。博伊德評估説，已經進行了充分的研究，以便能夠根據目前和擬議的運營方法和做法將壓裂砂資源轉換為壓裂砂儲量。這些研究中使用的因素和假設的變化可能會對壓裂砂儲量估計產生重大影響。已對壓裂砂儲量可能受到任何已知地質、運營、環境、許可、法律、所有權、變化、社會經濟、營銷、政治或其他相關問題影響的程度進行了必要的審查。博伊德認為，Smart Sand已經適當地緩解了與這些因素相關的風險，或者具有降低這些因素相關風險的操作敏鋭性。博伊德沒有意識到任何可能對壓裂砂儲量的開發產生實質性影響的額外風險。基於我們的獨立評估和運營審查, 我們高度相信，本報告中顯示的估計準確地反映了截至2021年12月31日Smart Sand控制的可用壓裂砂儲量。問：\eng_wp\3555.021-ss s-k1300\wp\rpt\第一節-奧克代爾儲量\ch-6-礦產資源和儲量.docx
7-1約翰·T·博伊德公司7.0採礦作業7.1採礦方法奧克代爾礦的財產大致分為兩部分，東段和西段。該物業被裝車軌道支線和進入現場的通道一分為二。辦公室、加工廠和單元列車裝車通常位於物業內部。該礦採用了兩種截然不同的採礦方案。該房產的東側一般由低地和一些散佈的濕地組成。這一地區在大約五到六年的時間裏一直是最初的採礦區。典型的挖掘機和鉸接式卡車方法被用在向下的一系列工作臺上。覆蓋在沙子上的覆蓋層很少，剝離的覆蓋層被用在護堤上或拖到垃圾場。沙子在非常寬的圖案上鑽孔和爆破，使沙粒“蓬鬆”或解聚。開採的沙子被粉碎，然後被拖到位於該物業東側的一家濕式加工廠進行加工。這些坑被連續脱水，在取樣和排放之前，水被泵入物業東北區的一個蓄水池。目前，在不久的將來，ROM的大部分沙子都是從該地產的西側開採的。這裏的“懸崖”通常位於地面以上，海拔約為970英尺msl。其他Wonewac地層的典型“虛張聲勢”地雷, 幾乎沒有覆蓋層，在挖掘植被之後，在大約50英尺高的長凳上鑽爆一條長凳，從最高海拔向下推進。挖掘機裝載鉸接式卡車，這些卡車將ROM材料拖到位於物業西側的主破碎機上。圖7.1説明瞭物業西側的階梯和主破碎機。
7-2約翰·T·博伊德公司目前的採礦計劃和勘探鑽探已預計礦井將延伸至地下室海拔約800英尺msl。圖7.1：奧克代爾西側“虛張聲勢”採礦通常情況下，礦坑每週發生兩次爆破。鑽探和爆破工作外包給了第三方供應商。7.2礦井時間表、設備和人員配備整個作業符合2-2 3-2 2-3輪班時間表，該時間表使用四個班組(工作人員)和兩個12小時輪班，以提供24/7全天候覆蓋。員工每週平均工作42小時。採石場通常每天工作12小時，在整個作業過程中利用這種輪換。參與採砂的主要礦坑移動設備包括：·4台Cat 988裝載機。·兩臺Cat 982裝載機。
7-3約翰·T·博伊德公司·8輛沃爾沃A45牽引車。·三輛Cat 745運輸車。·一臺Cat 390挖掘機。·一臺Cat 349挖掘機。·一臺沃爾沃480挖掘機。此外，還有許多支援車輛(維修車、滑板車、水車等)。來補充艦隊的力量。7.3礦山產量7.3.1歷史礦山產量Oakdale主要生產30/50目和50/140目(100目)壓裂砂產品，銷售給加拿大太平洋鐵路和聯合太平洋鐵路服務的目的地。所有的成品都用鐵軌運到最終目的地。沙子的開採、加工、儲存和運輸都是從一個毗連的地產進行的。該業務於二零一二年年中開始生產。最近的歷史ROM產量如下：表7.1：歷史ROM生產年度完成噸(000)2019 5,133 2020*2,7652021 5,760 EST*包括Covid期間。7.3.2預測產量預測只讀存儲器砂產量估計如下：表7.2：預測只讀存儲器產量噸2022年2023年2024年2025年只讀存儲器產量噸(000)3,447 3,447 3,447 3,447 3,447 3,447報告平均工藝產量為81.2%；因此，350萬隻讀存儲器噸預計可生產約280萬噸成品。
7-4約翰·T·博伊德公司7.3.3預期礦山壽命截至2021年12月31日，奧克代爾礦的儲量估計為2.5億可銷售噸。預計平均年銷售量為280萬噸，該業務的LOM約為90年。圖7.2：奧克代爾擬議礦場平面圖上圖描繪了奧克代爾礦場的擬議LOM平面圖。LOM計劃假設在2106年之前的大約85年內，每年的穩定銷售量在280萬到300萬噸之間。未來的礦山計劃產量，因此礦山的壽命，直接關係到能源市場對支撐砂的需求。根據這一需求，實際年產量可能會，也很可能會有很大的波動。7.3.4露天礦面臨兩種主要的操作風險。第一類風險包括採礦物理條件的每日變化、機械故障和
7-5約翰·T·博伊德公司可能暫時中斷生產活動的經營活動。以下是幾個例子：·積水/軟地面條件。·解決水資源短缺問題。·停電。·粒度一致性的變化。·遇到過多的粘土和其他廢物。·操作設備和輔助基礎設施出現故障或故障。·天氣中斷(停電、沙塵暴、高温等)。上述條件/情況在任何一天都可能對生產產生不利影響，但不被視為與礦業實體長期運營相關的“風險問題”。相反，這些被認為是“滋擾物品”，雖然不受歡迎，但在許多采礦作業中都會定期遇到。博伊德不認為上述問題對奧克代爾煤礦的運營有重大影響，也不會以其他方式影響其預期業績。第二類風險被歸類為“事件風險”。此類項目雖然罕見，但僅限於個別礦山發生重大事件，並最終對生產活動和相應的財務結果產生重大影響。事件風險的例子包括重大火災或爆炸、洪水或不可預見的地質異常，這些異常擾亂了擬建或正在運營的礦井的大片區域，需要改變採礦計劃。這樣的事件可能導致生產活動停止一段不確定但延長的時間(以幾個月，甚至幾年來衡量)，和/或導致壓裂砂儲量的滅菌。在相對簡單的地面採砂作業中，這種類型的風險最小。問：\eng_wp\3555.021-ss s-k1300\wp\rpt\第一節-橡樹保護區\ch-7-採礦作業.docx
8-1約翰·T·博伊德公司8.0加工業務8.1概述奧克代爾工廠區域實際上是一系列的兩個洗滌廠、三個乾洗廠和三個鐵路卸貨廠，圍繞着物業內部的鐵軌。最初的佈局(濕1、幹1、負載1)是在2012年建造的。隨後又增加了一個由Wet 1提供的額外乾式工廠(乾式2)。2018年第一季度的最新擴建包括一個新的濕式設備、乾式設備以及在鐵路裝車西側的裝車(Wet 2、Dry 3、Loadout 3)。這個較新的工廠現在大部分沙子都是在這裏加工和裝載的。鄰近的礦坑實質上是挖出了較高的“鈍化”砂料。當西側的工廠不能滿足產品需求時，東側的工廠被用作“尖峯”型設施，用於增量生產。圖8.1説明瞭工藝和裝載設施的佈局和位置。整個綜合體的年成品產能約為550萬噸。圖8.1奧克代爾加工廠和鐵路裝車情況
8-2約翰·T·博伊德公司有三個主要的工藝組件，這在壓裂砂行業是很典型的。在奧克代爾工廠，這些部件包括：·濕加工廠--這些設施包括西部工廠(Wet 2)和東部工廠(Wet 1)。從坑中取出的ROM材料在進入濕式工廠之前被拖到一臺初級破碎機上，以減少過大的尺寸。大於30目和小於140目的沙子(包括淤泥物質)在典型的篩網/水力篩分器/賽康濕式分級系統中被去除。得到的30x140目的在製品物料在被輸送到乾燥的工廠之前被儲存和傾倒。淤泥和細粒廢物(
8-3 John T.Boyd公司·倉儲和裝卸-成品儲存在13個產品倉中(6個在西部工廠，7個在東部工廠)。所有筒倉的大致完工存儲容量為3.6萬噸。有三個現場鐵路裝車服務於加拿大太平洋鐵路。一個裝車由西部工廠直接提供，另外兩個裝車位於東側的乾式1號和乾式2號。附近有第四個鐵路裝車，服務於聯合太平洋鐵路。成品用卡車運到這個設施。現場鋼軌支線能夠裝載單元列車裝運，而非現場裝車是一種載貨清單裝車。圖8.3顯示了東側的兩個裝車情況。圖8.3東側鐵路裝車設施整個建築羣約有160名員工。這個數字可能會根據產品需求而波動。8.2結論基於我們對Oakdale礦的審查，Boyd認為該廠的處理方法和現有設備將足以滿足計劃中的碎砂生產。問：\eng_wp\3555.021-ss s-k1300\wp\rpt\第一節-橡樹保留地\ch-8-加工操作.docx
9-1約翰·T·博伊德公司9.0煤礦基礎設施奧克代爾煤礦由三相電力供電，這些電力沿着加利福尼亞州的縣道輸送，然後進入該物業南端的工廠。為乾燥設備提供天然氣供應的管道也沿着這條走廊鋪設。如果需要，工廠工藝水由地表水滯留池和後備的高容量井提供。此外，通過在一系列建造的池塘中沉降去除粉塵後，洗滌過程中的水被回收利用。隨着礦山的推進，在採空區修建了淤泥池塘。辦公室和其他建築物的廢水通過儲水箱收集，並定期處理。飲用水由公共供水系統提供。現場設施包括警衞室、辦公室、商店和位於乾燥加工廠的質量實驗室。該業務僱傭了大約160名員工，人員配備根據生產需求而有所不同。目前位於該礦的地面設施結構良好，具備支持Oakdale礦近期和長期運營計劃的必要能力/能力。由於該設施的銘牌產能約為每年550萬噸，因此安裝了大量過剩產能，目前的年銷售量預計在280萬噸至300萬噸/年之間。問：\eng_wp\3555.021-ss s-k1300\wp\rpt\Sector I-Oakdale Reserve\ch-9-Infrastructure structure.docx
10-1約翰·T·博伊德公司10.0市場分析壓裂砂市場是由石油和天然氣行業的非常規水平鑽井推動的。20世紀90年代末，北美水平鑽井和水力壓裂(水力壓裂)技術的快速發展帶來了大規模的商業油氣生產。這種水力壓裂技術越來越成功，並隨着時間的推移進行了改進，以提取藴藏在緻密頁巖層中的石油和天然氣，此前頁巖的低滲透率阻止了碳氫化合物的流動。水力壓裂使用水、化學物質和支撐劑(天然沙或人造砂狀物質)的混合物來壓裂頁巖，並釋放石油、天然氣和天然氣液體等碳氫化合物。當加壓流體沿油井管道迴流時，支撐劑起到保持裂縫打開(支撐)的作用。由於增加了水平鑽井能力、更長的橫向長度和多級水力壓裂，油井已經變得更具生產力。北美頁巖油行業通過不斷改進技術和降低生產成本獲得了日益增長的競爭力，這對全球能源市場產生了重大影響。包括壓裂砂生產商在內的油田服務公司在2020年進行了大幅削減，以應對新冠肺炎疫情導致的大宗商品價格下跌。圖10.1顯示了芝加哥商品交易所集團(CME Group)的西德克薩斯中質原油(WTI)年度平均期貨價格。我們估計，二疊紀非常規油井的盈虧平衡定價在每桶30至40美元之間。, 一些地區的油價在每桶20多美元左右。2021年西德克薩斯中質原油期貨定價在2020年後出現強勁復甦。$30.00$35.00$40.00$45.00$55.00$55.00$60.00$65.00$70.00$75.00$75.00 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 WTI原油CME期貨價格(美元/桶)圖10.1：WTI原油CME期貨價格
10-2 John T.Boyd公司雖然Smart Sand的市場區域基本上是美國和加拿大西部的所有能源盆地，但我們有選擇地將重點放在二疊紀、阿巴拉契亞和丹佛-朱爾斯堡(DJ)，因為這些地區是他們壓裂砂的目標市場。由於Oakdale礦直接裝載到加拿大太平洋鐵路上，Oakdale礦對向西部盆地(如DJ)交付成本具有優勢，對於向西行的砂到DJ來説，這是一個非常有競爭力的選擇。Oakdale還在礦山附近擁有一個裝卸站，這使他們能夠直接裝載到備受青睞的二疊紀盆地鐵路-聯合太平洋鐵路(Union Pacific Railway)上。尤蒂卡礦可以使用附近的伯靈頓北部鐵路裝車，這是對奧克代爾設施的極大補充，特別是在將產品運往阿巴拉契亞(馬塞盧斯-尤蒂卡)盆地時。因此，下面是對這些盆地需求的高水平概述。10.1二疊紀盆地提交的二疊紀水平油氣井許可證表明，未來將繼續進行強有力的鑽探。根據InfillThink的數據，今年夏天每個鑽井平臺提交的許可證數量正在創下多年來的新高，如下面的圖10.2所示。圖10.2：二疊紀盆地HZ許可證提交與鑽井平臺
10-3約翰·T·博伊德公司在過去的52周裏，二疊紀的鑽機數量增加了大約111%。這導致原油和天然氣產量雙雙增加。同期，二疊紀的原油(日產量)和天然氣產量(日產量千立方英尺)分別增長了10%和9%。如圖10.3所示，二疊紀原油日產量正接近大流行前的峯值，而二疊紀的天然氣日產量繼續刷新紀錄，目前為186億立方英尺。圖10.3：二疊紀石油產量和天然氣產量根據美國能源情報署(EIA)鑽探生產率報告，二疊紀盆地已鑽井但未完成的油井(Ducs)自2020年7月達到峯值以來下降了43%(參見圖10.4)。這些數據與盆地原油和天然氣產量的增加相吻合。圖10.4：二疊紀已鑽但未完工的井--100萬口2,000,000口3,000,000口4,000,000口5,000,000口6,000口000Ja n-19Fe b-19M Ar-1 9AP r-19 M ay-1 9 Jun-19 Ju l-1 9Au g-19 Se p-19 O ct-1 9N OV-1 9 de c-19 Jan n-20 Fe b-20 M Ar-2 0 AP r-20 M ay-2 0 Jun-20 Ju l-2 0 Au g-20 Se p-20 O ct-2 0 N Ov-2 0 de c-20 Ja n-21AP r-21May-21 Jun n-21 Ju l-21 Au g-21二疊系石油產量(桶/日)-2，000,000 4,000,000 6,000,000 8,000,000 10,000,000 12,000，14,000，16,000,000，18,000,000，20,000，000Ja n-19Fe b-19M Ar-1 9AP r-19 M ay-1 9 Jun-19 Ju l-1 9Au g-19 Se p-19 O ct-1 9N OV-1 9 de c-19 Jan n-20 Fe b-20 M Ar-2 0 AP r-20 M ay-2 0 Jun-20 Ju l-2 0 Au g-20 Se p-20 O ct-2 0 N Ov-2 0 de c-20 Ja n-21APR-21May-21 JUN-21 JUL-21 AUG-21二疊系天然氣產量(MCF/d)-500 1，000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4, 000Ja n-19Fe b-19M Ar-1 9AP r-19 M ay-1 9 Jun-19 Ju l-1 9Au g-19 Se p-19 O ct-1 9N OV-1 9 de c-19 Jan n-20 Fe b-20 M Ar-2 0 AP r-20 M ay-2 0 Jun-20 Ju l-2 0 Au g-20 Se p-20 O ct-2 0 N Ov-2 0 de c-20 Ja n-21AP r-21May-21 Jun n-21 Ju l-21 Au g-21二疊系已鑽井但未完井
10-4 John T.Boyd公司雖然這個大型盆地的大部分砂來自當地的砂礦，但北懷特、奧克代爾優質砂仍然是許多油井應用的重要產品。10.2阿巴拉契亞盆地(Marcellus/Utica Play)和尼奧布拉拉盆地(Niobrara)雖然面積比二疊紀能源田小，但在北美是重要的天然氣和石油資源。與二疊紀不同，阿巴拉契亞和Niobrara進口了絕大多數的壓裂砂。很少有值得注意的盆地內砂巖作業存在。這為Oakdale和Utica礦創造了一個有利的局面，因為它們具有優勢，可以運輸到盆地，而且NWS幾乎沒有替代品。在2019年能源低迷和2020年Covid關閉之後，盆地井田活動似乎正在反彈。如圖10.5所示，過去兩年水平鑽井平臺已經穩定下來，但每個鑽井平臺的產氣量要高得多。能源公司正在鑽探更長的側向，並優化每個井墊，從成本角度看效率更高，總體天然氣產量穩定，如圖10.6所示。圖10.5：阿巴拉契亞地區鑽機數量和每臺鑽機產量(來源：EIA)
10-5約翰·T·博伊德公司圖10.6：阿巴拉契亞天然氣產量(來源：EIA)同樣，DJ盆地的鑽井平臺數量自Covid關閉以來出現反彈。如圖10.7所示，天然氣和石油鑽機數量都有所增加，但每口井的生產率卻有所下降。圖10.7：Niobrara石油和天然氣鑽井平臺數量和生產率(來源：EIA)
約翰·T·博伊德公司(John T.Boyd Company)在盆地的整體油氣產量保持相對平穩，但正在鑽探更多油井以保持這一產能。圖10.8顯示了該盆地每年的天然氣和石油總產量。圖10.8：Niobrara石油和天然氣生產(來源：EIA)在經歷了2019年和2020年的挑戰環境後，Smart Sand的運營在未來應該繼續被證明是可行的，儘管能源價格持續大幅下跌。他們的低成本開採方案，選擇盆地的有利運輸，以及高質量的產品，幫助創造了與其他NWS生產商相比的優勢。問：\eng_wp\3555.021-SS S-K1300\wp\rpt\第一節-橡樹儲量\CH-10-市場分析.docx
11-1 John T.Boyd公司11.0資本、收入和運營成本11.1 Introduction Smart Sand於2012年7月在Oakdale礦開始採礦和加工業務。Smart Sand為Boyd提供了2019年、2020年和2021年9月的生產、銷售、資本支出和財務數據。我們提醒讀者，新冠肺炎疫情對2020年油氣行業的鑽探和水力壓裂活動產生了重大影響。11.2歷史資本支出Oakdale業務2019年、2020年和2021年(年初至9月)的資本支出如下表11.1所示。資本支出(000美元)*2019年10,527年2020年1,737年9月2021年1,962總計14,227*Oakdale運營，不包括轉載地點和其他地點/活動。表11.1：歷史資本支出11.3歷史收入和運營成本11.3.1歷史收入表11.2顯示Smart Sand公司2019年、2020年和2021年(今年9月)的歷史銷售數據。2019年9月TD2021噸銷售(000)2462 1779 1752總收入(000美元)(A)103,865 67,827 70,546平均銷售價格(每噸銷售1美元)42.19 38.14 40.26*收入是銷售點的組合，因此並不是所有的礦門價格。表11.2：歷史銷售統計數據
11-2約翰·T·博伊德公司圖11.1顯示了銷售的產品尺寸佔總銷量的百分比。約90%的銷售量由細粒40/70目和100目產品組成，約10%的產品由較粗的20/40和30/50目產品組成。圖11.1：產品規模佔總噸銷售量的百分比根據上文表11.2提供的統計數據，平均變現的範圍從最低的每噸38.14美元到最高的每噸42.19美元。收入和平均銷售價格不是100%離岸價(FOB)礦門，而是銷售點收入的組合。Smart Sand為Boyd提供了歷史平均礦門定價(表11.3)，這消除了從礦門到客户交貨點的運輸服務獲得的額外收入。平均礦門定價-2019年2020年銷售的每噸$2021 25.11 22.89 20.00表11.3：歷史平均礦門定價在過去三年中，平均礦門價格從2019年的每噸25.11美元下降到2021年(年初至今)的每噸20.00美元。0%10%20%30%40%50%60%2019年2020年9月2021年9月產品大小佔銷售總量的百分比30/50目和較粗的40/70目100目
11-3約翰·T·博伊德公司奧克代爾的業務既有合同銷售，也有現貨銷售。圖11.2顯示了2019年、2020年和2021年(今年9月)的年度合同和現貨銷售額佔總銷售額的百分比。圖11.2：Oakdale合同和現貨銷售Oakdale的客户組合主要由E&P和油井服務公司組成。圖11.3顯示了基於2019年、2020年和2021年(年初9月)總收入的前5名客户(作為一個整體)。圖11.3：Oakdale前5名客户(分組)佔總收入的百分比表11.4顯示了Oakdale在2019年、2020年和2021年(今年9月)的歷史現金運營成本。運營成本表示發生的相關成本0%20%40%60%80%100%2019年2020年9月2021年9月合同和現貨銷售佔總收入的百分比合同現貨0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2019年2020年9月2021年9月前5名客户佔總收入的百分比
11-4約翰·T·博伊德公司負責採礦、正在進行的復墾、濕法加工、幹法加工、現場鐵路裝車等相關費用。$(000)$每噸售出現金運營成本：2019年2019年2020年9月TD2021年2019年9月工資和福利15,837 10,5778,012 6.43 5.95 4.54挖掘5,297 3,135 3,640 2.15 1.76 2.06公用事業公司7，622 4,600 5,029 3.10 2.59 2.85設備5,834 3,4932,480 2.37 1.96 1.41維護3,863 2,148 1，984 1.57 1.21 1.12其他成本2,360 2,410 1,475 0.96 1.36 0.84現金運營總成本40,813 26,362 22620 16.62 14.82 12.81注：舍入誤差表11.4：歷史生產成本根據上文表11.4提供的統計數據，總現金運營成本從2019年的每噸銷售16.62美元下降到2021年的每噸12.81美元。11.4預計生產、銷售和成本Smart Sand為Boyd提供了Oakdale業務的生產、銷售和成本預測。我們根據本年度和歷史財務數據審查和調整了成本預測。預測的財務數據、產品定價和成本以2021年不變美元表示。博伊德認為，產量和財務預測是合理的，很可能在±20%的精確度水平內。11.4.1產銷預測表11.5, 介紹了2022年至2026年的壓裂砂產量預測。年份2022年2023年2024年2026年ROM生產量(000)3,4473,4473,4473,447濕植物飼料3,4473,4473,4473,447加工回收率(%)85.5 85.5 85.5濕植物產品2947 2,947 2,947 2,947幹植物飼料2,947 2,947 2,947 2,947 2,947 2,947加工回收率(%)95.0 95.0 95.0幹植物產品2,800 2,800 2,800 2，800,800表11.5：Oakdale產量預測年度預測ROM產量是基於加工(乾濕加工廠)損失後，每年生產280萬噸可銷售產品的幹工廠
11-5約翰·T·博伊德公司大約18.8%，如第6章所述。預計幹法加工廠的產量在該公司目前的基礎設施能力和能力範圍內。下面的表11.6顯示了2022年至2026年的壓裂砂銷售預測。2022年2023年2024年2026年售出(000)2,800 2,800 2,800 2,800 2,800 30/50目898 898 898 50/140目1,902 1,902 1,902 1,902收入(000)56,000 56，所有產品的平均價格20.00 20.00 20.00表11.6：Oakdale銷售預測預計幹法加工廠產品的銷售額，30/50目產品的銷售額約為32%，50/140目產品的銷售額約為68%，並基於Smart Sand向Boyd提供的備用產品尺寸數據。上文表11.6中的銷售價格預測是基於上面討論的Smart Sand當前年度(2021年)礦門定價。博伊德認為，這些都是合理的價格預測。11.4.2經營成本預測表11.7列出了2022年至2026年的現金成本預測。這些預測是基於對歷史成本的審查，以及Smart Sand向Boyd提供的SG&A數據以及其他信息。銷售現金成本彙總($000)2022年2023年2024年2025年2026年現金運營費用工資和福利10,800 10,800 10,800 10,800 10,800挖掘5,7715,7715,771公用事業7,974 7,974 7,974 7,974 7,974設備3,3073307 3,307 3,307 3, 307維護3,147 3,147 3,147 3,147 3,147其他成本2,400 2,400 2,400 2,400現金運營費用小計33,399 33,399 33,399 33，399特許權使用費698 698 698 SG&A 13,944 13,944 13,944 13,944 13,944最終回收託管221 221 221售出貨物的總現金成本48,262 48,262 48,262 48，262表11.7：年度現金成本預測
11-6John T.Boyd公司Boyd指出，Oakdale地產是以費用形式擁有的，特許權使用費不支付給前土地所有者/礦產所有者。特許權使用費只針對20/70目大小的產品的銷售。Smart Sand向博伊德提供了奧克代爾運營/工地目前估計的最終填海費用(1,970萬美元)。博伊德計算出的費率約為每噸銷售0.08美元，以確認目前在運營期間的估計成本。下面的表11.8顯示了上表在2022年至2026年的每噸銷售成本基礎上的成本預測。銷售現金成本彙總(每噸銷售金額)2022年2023年2024年2025年2026年現金運營費用：工資福利3.86 3.86 3.86挖掘2.06 2.06 2.06公用事業2.85 2.852.85 2.85 2.85設備1.18 1.18 1.18維護1.12 1.12 1.12其他成本0.86 0.86 0.860.86 0.86現金運營費用小計11.93 11.93 11.93特許權使用費0.25 0.25 0.25 SG&A 4.98 4.98 4.984.98最終回收代管0.08 0.08 0.08售出貨物的總現金成本17.24 17.24 17.24表11.8：每噸售出現金成本預測11.4.3預計資本支出Smart Sand向Boyd提供的年度維持資本支出估計為400萬美元, 這包括生產設備的維護以及其他項目，用於作業。問：\eng_wp\3555.021-ss s-k1300\wp\rpt\第一節-橡樹儲量\ch-11-資本和運營成本-oakdale.docx
12-1約翰·T·博伊德公司12.0經濟分析12.1簡介Oakdale業務的現金流預測是根據第11章中討論的擬議的LOM生產計劃、收入、銷售成本(COGS)和資本支出估計生成的。下面提供了所用關鍵假設的摘要。·LOM ROM壓裂砂噸和產品噸是根據本報告第6章討論的壓裂砂總儲量估算得出的。博伊德估計，奧克代爾油田的儲量將在2111年耗盡。·現場裝車(礦井閘門)的預測收入是基於30/50、40/70和70/140目產品的銷售額，這些產品將交付給其在各種能源盆地的客户羣。·運營和其他成本(如第11章所述)包括：−員工工資和福利。−挖掘。−實用程序。−設備。−維護。−其他運營費用。−皇室。−銷售，一般和行政。·復墾成本包括：−最終復墾奧克代爾運營/場地的成本。·資本支出(如第11章所述)包括：−支持/維護。·税收依據：−聯邦企業所得税税率為21%。威斯康星州的−所得税税率為7.9%。·用於確定税後現金流的調整：−當前折舊費用由Smart Sand為奧克代爾業務提供。−新固定資產的折舊費用(來自維持/維護資本支出)基於使用10年資產壽命的直線折舊計算。−營業虧損(如果有的話)在計税時結轉。
12-2約翰·T·博伊德公司12.2經濟分析博伊德利用本報告中提出的生產、銷售和財務預測，為奧克代爾業務準備了一份截至2022年1月1日的經濟分析報告。我們的分析證實，在税前和税後的基礎上，這項業務產生了正的現金流(基於12%的貼現率)，這支持了本文中關於壓裂砂儲量的陳述。12.2.1現金流分析表12.1根據建議的LOM生產計劃、收入、銷售成本、資本支出和上文討論的Oakdale運營的其他估計，提供了税前和税後現金流預測。現金流量表摘要(000)2022 2032 2042 2052 2062 2072 2082 2092 2102至2031至2041至2051至2061至2071至2081至2091至2101至2111總噸銷售(000)28,000 28,000 28,000 28,000 28,000 28,000 28,000 25,955,000收入560,000 560,000 560,000 560,000 560,000 560,000 560817 488,217 489,617 491,017 492,417 461,5562,427,083資本支出40,000 40,000 40,000 40,000 40,000 40,000 40,000 34,000 200,000税前現金流量淨額37,383 35,983 34,583 33,183 31,783 30,383 28,983 27,583 23,544 172，917聯邦和州所得税-7,3529,185 8,7818,3767,972 6,868 16,537税後淨現金流量37,383 35,983 34,583 25,832 22,598 21,60320,607 19,612 16,675 156，380表12.1：基於税前和税後的彙總現金流量表DCF-NPV，使用10%、12%和15%的貼現率, 是利用上述現金流計算的。DCF-NPV值使用年中貼現，所有現金流都是在不變美元的基礎上計算的。税前DCF-NPV大約在2640萬美元到3830萬美元之間。税後DCF-NPV從大約2630萬美元到3780萬美元不等。表12.2彙總了税前和税後DCF-NPV分析的結果：DCF-NPV(000美元)10%12%15%税前38,282 32,382 26,397税後37,836 32,171 26,324表12.2：DCF-NPV有關詳細的LOM現金流分析以及相應的税前和税後DCF-NPV分析(折現率為12%)，請參閲下一頁的表12.3。
TABLE 12.3 PRE-TAX AND AFTER-TAX CASH FLOW ANALYSIS SMART SAND - OAKDALE OPERATION Monroe County, Wisconsin Prepared For SMART SAND, INC By John T. Boyd Company Mining and Geological Consultants January 2022 2032 2042 2052 2062 2072 2082 2092 2102 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 to 2041 to 2051 to 2061 to 2071 to 2081 to 2091 to 2101 to 2111 Total Production Statistics (Tons 000): ROM Production off Fee Property 3,447 3,447 3,447 3,447 3,447 3,447 3,447 3,447 3,447 3,447 34,470 34,470 34,470 34,470 34,470 34,470 34,470 31,952 307,712 Processing Statistics (Tons 000): Wet Plant Feed 3,447 3,447 3,447 3,447 3,447 3,447 3,447 3,447 3,447 3,447 34,470 34,470 34,470 34,470 34,470 34,470 34,470 31,952 307,712 Processing Recovery (%) 85.5 85.5 85.5 85.5 85.5 85.5 85.5 85.5 85.5 85.5 85.5 85.5 85.5 85.5 85.5 85.5 85.5 85.5 85.5 Wet Plant Product 2,947 2,947 2,947 2,947 2,947 2,947 2,947 2,947 2,947 2,947 29,474 29,474 29,474 29,474 29,474 29,474 29,474 27,321 263,110 Dry Plant Feed 2,947 2,947 2,947 2,947 2,947 2,947 2,947 2,947 2,947 2,947 29,474 29,474 29,474 29,474 29,474 29,474 29,474 27,321 263,110 Processing Recovery (%) 95.0 95.0 95.0 95.0 95.0 95.0 95.0 95.0 95.0 95.0 95.0 95.0 95.0 95.0 95.0 95.0 95.0 95.0 95.0 Dry Plant Product 2,800 2,800 2,800 2,800 2,800 2,800 2,800 2,800 2,800 2,800 28,000 28,000 28,000 28,000 28,000 28,000 28,000 25,955 249,955 Overall Processing Recovery (%) 81.2 81.2 81.2 81.2 81.2 81.2 81.2 81.2 81.2 81.2 81.2 81.2 81.2 81.2 81.2 81.2 81.2 81.2 81.2 Sales and Financial Data: Saleable Product Tons Sold (000): 30/50-Mesh 898 898 898 898 898 898 898 898 898 898 8,980 8,980 8,980 8,980 8,980 8,980 8,980 8,321 80,161 50/140-Mesh 1,902 1,902 1,902 1,902 1,902 1,902 1,902 1,902 1,902 1,902 19,020 19,020 19,020 19,020 19,020 19,020 19,020 17,634 169,794 Total Tons Sold 2,800 2,800 2,800 2,800 2,800 2,800 2,800 2,800 2,800 2,800 28,000 28,000 28,000 28,000 28,000 28,000 28,000 25,955 249,955 Product Pricing ($ per ton) 30/50-Mesh 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 50/140-Mesh 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 Weighted Average 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 Revenues ($ 000) 30/50-Mesh 17,960 17,960 17,960 17,960 17,960 17,960 17,960 17,960 17,960 17,960 179,600 179,600 179,600 179,600 179,600 179,600 179,600 166,420 1,603,220 50/140-Mesh 38,040 38,040 38,040 38,040 38,040 38,040 38,040 38,040 38,040 38,040 380,400 380,400 380,400 380,400 380,400 380,400 380,400 352,680 3,395,880 Total Sales Revenues 56,000 56,000 56,000 56,000 56,000 56,000 56,000 56,000 56,000 56,000 560,000 560,000 560,000 560,000 560,000 560,000 560,000 519,100 4,999,100 COGS ($ 000): Cash Operating Expense: Wages and benefits 10,800 10,800 10,800 10,800 10,800 10,800 10,800 10,800 10,800 10,800 108,000 108,000 108,000 108,000 108,000 108,000 108,000 102,600 966,600 Excavation 5,771 5,771 5,771 5,771 5,771 5,771 5,771 5,771 5,771 5,771 57,708 57,708 57,708 57,708 57,708 57,708 57,708 53,493 515,157 Utilities 7,974 7,974 7,974 7,974 7,974 7,974 7,974 7,974 7,974 7,974 79,744 79,744 79,744 79,744 79,744 79,744 79,744 73,920 711,872 Equipment 3,307 3,307 3,307 3,307 3,307 3,307 3,307 3,307 3,307 3,307 33,070 33,070 33,070 33,070 33,070 33,070 33,070 31,417 295,977 Maintenance 3,147 3,147 3,147 3,147 3,147 3,147 3,147 3,147 3,147 3,147 31,472 31,472 31,472 31,472 31,472 31,472 31,472 29,173 280,949 Other costs 2,400 2,400 2,400 2,400 2,400 2,400 2,400 2,400 2,400 2,400 25,400 26,800 28,200 29,600 31,000 32,400 33,800 33,182 264,382 Total Cash Operating Expense 33,399 33,399 33,399 33,399 33,399 33,399 33,399 33,399 33,399 33,399 335,394 336,794 338,194 339,594 340,994 342,394 343,794 323,785 3,034,937 $ per ROM ton 9.69 9.69 9.69 9.69 9.69 9.69 9.69 9.69 9.69 9.69 9.73 9.77 9.81 9.85 9.89 9.93 9.97 10.13 9.86 $ per ton sold 11.93 11.93 11.93 11.93 11.93 11.93 11.93 11.93 11.93 11.93 11.98 12.03 12.08 12.13 12.18 12.23 12.28 12.47 12.14 Royalty 698 698 698 698 698 698 698 698 698 698 6,976 6,976 6,976 6,976 6,976 6,976 6,976 6,467 62,276 $ per ton sold 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 S,G&A 13,944 13,944 13,944 13,944 13,944 13,944 13,944 13,944 13,944 13,944 139,440 139,440 139,440 139,440 139,440 139,440 139,440 129,256 1,244,776 $ per ton sold 4.98 4.98 4.98 4.98 4.98 4.98 4.98 4.98 4.98 4.98 4.98 4.98 4.98 4.98 4.98 4.98 4.98 4.98 4.98 Final Reclamation Escrow 221 221 221 221 221 221 221 221 221 221 2,206 2,206 2,206 2,206 2,206 2,206 2,206 2,049 19,700 $ per ton sold 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 Total COGS 48,262 48,262 48,262 48,262 48,262 48,262 48,262 48,262 48,262 48,262 484,017 485,417 486,817 488,217 489,617 491,017 492,417 461,556 4,361,689 $ per ton sold 17.24 17.24 17.24 17.24 17.24 17.24 17.24 17.24 17.24 17.24 17.29 17.34 17.39 17.44 17.49 17.54 17.59 17.78 17.45 EBITDA 7,738 7,738 7,738 7,738 7,738 7,738 7,738 7,738 7,738 7,738 75,983 74,583 73,183 71,783 70,383 68,983 67,583 57,544 637,411 $ per ton sold 2.76 2.76 2.76 2.76 2.76 2.76 2.76 2.76 2.76 2.76 2.71 2.66 2.61 2.56 2.51 2.46 2.41 2.22 2.55 CapEx ($ 000): Total CapEx 4,000 4,000 4,000 4,000 4,000 4,000 4,000 4,000 4,000 4,000 40,000 40,000 40,000 40,000 40,000 40,000 40,000 34,000 354,000 Net Pre-Tax Cash Flow 3,738 3,738 3,738 3,738 3,738 3,738 3,738 3,738 3,738 3,738 35,983 34,583 33,183 31,783 30,383 28,983 27,583 23,544 283,411 Federal and State Income Taxes - - - - - - - - - - - - 7,352 9,185 8,781 8,376 7,972 6,868 48,534 After-Tax Net Cash Flow 3,738 3,738 3,738 3,738 3,738 3,738 3,738 3,738 3,738 3,738 35,983 34,583 25,832 22,598 21,603 20,607 19,612 16,675 234,877 DCF-NPV Analysis: Pre-Tax Discounted Cash Flows at 12% 3,532 3,154 2,816 2,514 2,245 2,004 1,790 1,598 1,427 1,274 6,928 2,144 662 204 63 19 6 2 32,382 Cumulative Pre-Tax Discounted Cash Flows at 12% 3,532 6,686 9,502 12,017 14,262 16,266 18,056 19,653 21,080 22,354 29,282 31,426 32,088 32,292 32,355 32,374 32,380 32,382 After-Tax Dis\counted Cash Flows at 12% 3,532 3,154 2,816 2,514 2,245 2,004 1,790 1,598 1,427 1,274 6,928 2,144 536 145 45 14 4 1 32,171 Cumulative After-Tax Discounted Cash Flows at 12% 3,532 6,686 9,502 12,017 14,262 16,266 18,056 19,653 21,080 22,354 29,282 31,426 31,962 32,107 32,152 32,165 32,170 32,171 12-3 JO H N T. B O Y D C O M PA N Y
12-4 John T.Boyd公司Boyd指出，淨現值估計是為了確認報告的壓裂砂儲量的經濟可行性，而不是為了評估Smart Sand、Oakdale運營或其資產。內部收益率和項目回報沒有計算，因為財務模型中沒有考慮初始投資。風險是主觀的，因此，Boyd建議每個讀者都應該根據自己的投資標準來評估項目。12.2.2敏感度分析考慮收入和COGS/資本支出變化的税前和税後現金流敏感度分析是使用10%、12%和15%的貼現率編制的。收入以5%的增量調整，基本收入從-20%到+20%不等；相應的平均銷售價格將從每噸銷售16.00美元到每噸24.00美元，基價為每噸20.00美元，如下表12.4所示。平均銷售價格每噸-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%16.00 17.00 18.00 19.00 20.00 21.00 22.00 24.00表12.4：敏感度分析-平均銷售價格成本以5%的增量調整，範圍從-20%到+20%基本成本。博伊德指出，在敏感性分析中，COGS的特許權使用費沒有調整(保持不變)。12.2.2.1税前敏感度分析以下三個表(表12.5-12.7)彙總了使用10%、12%的貼現率進行的税前敏感度分析結果, 表12.5：税前折舊-淨現值為10%税前折舊-淨現值@10%(百萬美元)-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%5.0%15.0%15.0%15.0%15.0%20.0%-20.0%29.058.4 87.8 117.1 175.8 205%10.0%15.0%20.0%-20.0%29.058.4 87.8 117.1 175.8 205%10.0%15.0%20.0%-20.0%29.058.4 87.8 117.1 175.8 205.2 234.6 263.9-15.0%2.0 31.3 60.7 90.1 119.4 178.2 178.2 207.5 236.9-10.0%(25.1)4.3 33.7 63.0 92.4 121.7 151.1 180.5 209.8-5.0%(52.1)(22.8)6.6 36.0 65.3 94.7 124.1 153.4 182.8 0.0%(798.938.367.6 97.0 126.4 155.7 5.0%(106.2)(76.9)(47.5)(18.1)11.240.6 70.0 99.3 128.7 10.0%(133.3)(103.9)(74.5)(45.2)(15.8)13.542.9 72.31016 15.0%(160.3)(130.9)(101.6)(72.2)(42.9)(13.5)15.9 45.2 74.6 20.0%(187.4)(158.0)(128.6)(99.3)(69.9)(40.6)(11.2)18.2 47.5 CO GS和C AP Ex收入
12-5 JOHN T. BOYD COMPANY Table 12.6: Pre-Tax DCF-NPV at 12% Pre-Tax DCF-NPV @ 12% (US$ millions) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% -20.0% 24.6 49.3 74.0 98.7 123.4 148.1 172.8 197.5 222.2 -15.0% 1.9 26.6 51.3 76.0 100.6 125.3 150.0 174.7 199.4 -10.0% (20.9) 3.8 28.5 53.2 77.9 102.6 127.3 152.0 176.7 -5.0% (43.6) (18.9) 5.8 30.4 55.1 79.8 104.5 129.2 153.9 0.0% (66.4) (41.7) (17.0) 7.7 32.4 57.1 81.8 106.5 131.2 5.0% (89.1) (64.5) (39.8) (15.1) 9.6 34.3 59.0 83.7 108.4 10.0% (111.9) (87.2) (62.5) (37.8) (13.1) 11.6 36.3 61.0 85.6 15.0% (134.7) (110.0) (85.3) (60.6) (35.9) (11.2) 13.5 38.2 62.9 20.0% (157.4) (132.7) (108.0) (83.3) (58.6) (33.9) (9.2) 15.4 40.1 Revenues CO G S an d Ca pE x Table 12.7: Pre-Tax DCF-NPV at 15% Pre-Tax DCF-NPV @ 15% (US$ millions) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% -20.0% 20.1 40.1 60.1 80.2 100.2 120.2 140.2 160.2 180.2 -15.0% 1.7 21.7 41.7 61.7 81.7 101.8 121.8 141.8 161.8 -10.0% (16.8) 3.2 23.3 43.3 63.3 83.3 103.3 123.3 143.4 -5.0% (35.2) (15.2) 4.8 24.8 44.8 64.9 84.9 104.9 124.9 0.0% (53.7) (33.7) (13.6) 6.4 26.4 46.4 66.4 86.5 106.5 5.0% (72.1) (52.1) (32.1) (12.1) 8.0 28.0 48.0 68.0 88.0 10.0% (90.6) (70.5) (50.5) (30.5) (10.5) 9.5 29.5 49.6 69.6 15.0% (109.0) (89.0) (69.0) (49.0) (28.9) (8.9) 11.1 31.1 51.1 20.0% (127.5) (107.4) (87.4) (67.4) (47.4) (27.4) (7.3) 12.7 32.7 Revenues CO G S an d Ca pE x 12.2.2.2 After-Tax Sensitivity Analyses The following three tables (Tables 12.8–12.10) summarize the results of the after-tax sensitivity analyses performed, which utilize discount rates of 10%, 12%, and 15% and incorporate the changes to revenues and COGS/CapEx discussed above: Table 12.8: After-Tax DCF-NPV at 10% After-Tax DCF-NPV @ 10% (US$ millions) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% -20.0% 29.0 56.4 81.4 104.9 126.5 147.4 168.2 189.1 210.0 -15.0% 2.0 31.2 58.4 83.3 106.6 128.0 148.8 169.7 190.6 -10.0% (25.1) 4.3 33.5 60.4 85.1 108.2 129.4 150.3 171.2 -5.0% (52.1) (22.8) 6.6 35.7 62.4 86.9 109.8 130.9 151.8 0.0% (79.2) (49.8) (20.4) 8.9 37.9 64.3 88.7 111.4 132.4 5.0% (106.2) (76.9) (47.5) (18.1) 11.2 40.0 66.3 90.5 112.9 10.0% (133.3) (103.9) (74.5) (45.2) (15.8) 13.5 42.2 68.2 92.3 15.0% (160.3) (130.9) (101.6) (72.2) (42.9) (13.5) 15.9 44.3 70.1 20.0% (187.4) (158.0) (128.6) (99.3) (69.9) (40.6) (11.2) 18.2 46.4 Revenues CO G S an d Ca pE x
12-6 JOHN T. BOYD COMPANY Table 12.9: After-Tax DCF-NPV at 12% After-Tax DCF-NPV @ 12% (US$ millions) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% -20.0% 24.6 48.2 69.9 90.2 108.5 126.1 143.6 161.2 178.7 -15.0% 1.9 26.5 49.9 71.5 91.6 109.7 127.3 144.8 162.4 -10.0% (20.9) 3.8 28.4 51.6 73.1 93.0 110.9 128.5 146.0 -5.0% (43.6) (18.9) 5.8 30.3 53.3 74.6 94.3 112.1 129.7 0.0% (66.4) (41.7) (17.0) 7.7 32.2 55.0 76.2 95.6 113.3 5.0% (89.1) (64.5) (39.8) (15.1) 9.6 34.0 56.7 77.8 96.9 10.0% (111.9) (87.2) (62.5) (37.8) (13.1) 11.6 35.9 58.4 79.3 15.0% (134.7) (110.0) (85.3) (60.6) (35.9) (11.2) 13.5 37.7 60.1 20.0% (157.4) (132.7) (108.0) (83.3) (58.6) (33.9) (9.2) 15.4 39.5 Revenues CO G S an d Ca pE x Table 12.10: After-Tax DCF-NPV at 15% After-Tax DCF-NPV @ 15% (US$ millions) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% -20.0% 20.1 39.6 57.8 74.9 90.0 104.2 118.4 132.7 146.9 -15.0% 1.7 21.7 41.1 59.2 76.1 90.9 105.2 119.4 133.6 -10.0% (16.8) 3.2 23.2 42.5 60.5 77.2 91.9 106.1 120.4 -5.0% (35.2) (15.2) 4.8 24.8 44.0 61.9 78.3 92.9 107.1 0.0% (53.7) (33.7) (13.6) 6.4 26.3 45.4 63.2 79.4 93.8 5.0% (72.1) (52.1) (32.1) (12.1) 8.0 27.9 46.8 64.5 80.4 10.0% (90.6) (70.5) (50.5) (30.5) (10.5) 9.5 29.4 48.2 65.8 15.0% (109.0) (89.0) (69.0) (49.0) (28.9) (8.9) 11.1 30.9 49.6 20.0% (127.5) (107.4) (87.4) (67.4) (47.4) (27.4) (7.3) 12.7 32.4 Revenues CO G S an d Ca pE x Q:\ENG_WP\3555.021 - SS S-K 1300\WP\RPT\Section I - Oakdale Reserves\CH-12 - Economic Analysis - Oakdale.docx
13-1 John T.Boyd公司13.0許可和合規13.1許可Oakdale礦的運營主要由威斯康星州門羅縣非金屬復墾許可證監管，該許可證包含該礦產的詳細復墾計劃。礦山經營者必須向門羅縣提交年度報告，其中包含有關礦山復墾狀況的信息，並根據受幹擾的英畝面積支付年費。他們還必須提供書面證明，證明填海計劃得到遵守。很大一部分可能的保護區位於目前的濕地區域之下。在採礦之前，這些地區將被緩解為指定濕地。這些儲備不在當前的五年計劃中。空氣排放由威斯康星州自然資源部、空氣管理局監管。Smart Sand監測空氣排放，目前擁有許可證。該行動還建立了環境管理體系和質量管理體系。他們已於2019年6月21日成功完成了符合國際標準化組織14001：2015年標準的環境管理體系外部監督審計。13.2合規礦山安全由聯邦政府由MSHA監管，所有露天採礦作業也是如此。MSHA每年至少檢查這些設施兩次。與地區同行相比，Smart Sand的安全記錄更具優勢。根據我們對Smart Sand提供的信息和現有公共信息的審查，Boyd認為，Oakdale礦符合適用採礦、水質標準的記錄, 環境法規通常優於該行業的法規。博伊德不知道有任何違反監管或合規的問題，這將對壓裂砂儲量估計產生實質性影響。問：\eng_wp\3555.021-ss s-k1300\wp\rpt\第一節-奧克代爾保護區\ch-13-Environmental mental.docx
14-1 John T.Boyd公司14.0解釋和結論14.1基於我們對Oakdale礦的獨立技術審查和地學研究，Boyd總結道：·通過現場勘探和取樣計劃以及採礦操作獲得了足夠的數據，支持對控制屬性下的砂層部分的煤層厚度、粒度分佈和原料藥質量的地質解釋。數據具有足夠的數量和可靠性，能夠合理支持本技術報告總結中的砂巖資源量和儲量估算。·本文報告的支撐劑砂儲量估計得到了技術研究的合理和適當的支持，這些研究考慮了採礦計劃、收入以及運營和資本成本估計。·根據對支撐砂產品的市場數量和定價、預計運營成本和資本支出的合理預期，該地產上已確定的2.499億產品噸壓裂砂儲量(截至2021年12月31日)在經濟上是可以開採的。·沒有其他與Oakdale礦有關的數據或信息材料需要使這份技術報告摘要不具誤導性。14.2重大風險和不確定因素與任何採礦項目一樣，設施的整體運營存在某些固有風險。智能砂通過獲取足夠的地質採樣信息和分析，充分降低了操作風險。此外，Smart Sand已將加工廠設計為包括並行複製處理電路，從而顯著提高了加工廠的可用性。然而，, 應該指出的是，壓裂砂通常只銷售給能源行業，而能源行業在歷史上一直是一個不穩定的行業。問：\eng_wp\3555.021-ss s-k1300\wp\rpt\第一節-奧克代爾保護區\ch-14-conducsions.docx