多尼戈爾集團公司。
索引以形成10-K報告
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頁面
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第一部分
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第1項。
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業務
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1
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第1A項。
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風險因素
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27
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項目1B。
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未解決的員工意見
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42
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第二項。
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屬性
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42
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第三項。
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法律訴訟
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42
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第四項。
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煤礦安全信息披露
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42
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第II部
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第五項。
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註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券
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43
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第六項。
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[已保留]
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44
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第7項。
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管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
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45
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第7A項。
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關於市場風險的定量和定性披露
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61
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第八項。
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財務報表和補充數據
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63
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第九項。
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會計與財務信息披露的變更與分歧
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108
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第9A項。
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控制和程序
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108
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項目9B。
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其他信息
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108
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第三部分
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第10項。
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董事、高管與公司治理
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110
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第11項。
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高管薪酬
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111
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第12項。
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某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項
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111
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第13項。
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某些關係和相關交易，以及董事的獨立性
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111
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第14項。
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首席會計費及服務
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111
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第四部分
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第15項。
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展示、財務報表明細表
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112
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第16項。
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表格10-K摘要
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114
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(i)
索引
第一部分
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第1項。
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公事。
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引言
多尼戈爾集團是一家保險控股公司，其保險子公司和附屬公司在大西洋中部、中西部、新英格蘭、南部和西南部24個州提供財產和意外傷害保險。華大基因並無重大業務運作，並與其保險附屬公司分開及不同。如本Form 10-K報告中所用，術語“我們”、“我們”和“我們”是指多尼戈爾集團公司及其保險子公司。我們的A類普通股和B類普通股分別在納斯達克全球精選市場交易，代碼分別為“DGICA”和“DGICB”。
1986年8月26日，多尼戈爾相互保險公司或多尼戈爾相互保險公司將我們組織為一家保險控股公司。截至2021年12月31日，多尼戈爾互惠銀行持有我們已發行A類普通股的約41%和我們已發行B類普通股的約84%。多尼戈爾互惠銀行的所有權為多尼戈爾互惠銀行提供了我們A類普通股的流通股和我們的B類普通股的流通股合計約70%的投票權。由於公司間集合協議和我們在合併財務報表附註3中描述的其他公司間協議和交易，我們的保險子公司和多尼戈爾互惠銀行擁有相互關聯的業務。在保持每家公司獨立存在的同時，我們的保險子公司與多尼戈爾互惠銀行及其保險子公司多尼戈爾保險集團一起開展業務。多尼戈爾保險
集團不是法人實體，不是保險公司，不簽發或管理保險單。相反，它是一個商標名，指的是與多尼戈爾互惠銀行有關聯的保險公司集團。
截至2021年12月31日，我們有三個細分市場：我們的投資職能、我們的商業保險系列和我們的個人保險系列。我們在合併財務報表附註19中闡述了有關這些分部的財務信息。我們的保險子公司的商業系列產品主要包括商業汽車、商業綜合險和工傷賠償保單。我們保險子公司的個人保險產品主要包括房主保單和私人乘用車保單。
我們的保險子公司和多尼戈爾互惠銀行為其投保人提供一系列保險產品，並通過遵守嚴格的承保紀律來追求盈利。我們的保險子公司
很大一部分保險業務來自中小型地區社區。我們相信，這一重點為我們的保險子公司在當地市場知識、營銷、承保、理賠服務和投保人服務方面提供了競爭優勢。同時，我們相信我們的保險子公司相對於許多較小的地區性保險公司具有成本優勢，這源於我們的保險子公司通過集中會計、行政、數據處理、投資和其他服務實現的規模經濟。
我們相信，作為一家資本雄厚、業務戰略穩固的地區性保險控股公司，我們有很大的機會實現盈利增長，並有效地與更大的國有財產保險公司和意外傷害保險公司競爭。我們的下游控股公司結構，多尼戈爾互助公司持有我們普通股總投票權的大約70%，在我們存在的35年中證明瞭它的有效性和成功。在這段時間裏，我們在收入和財務實力方面取得了顯著增長，多尼戈爾保險集團作為地區性財產和意外傷害保險公司集團發展了良好的聲譽。
我們一直是較小的“主街”財產和意外傷害保險公司的有效整合者。雖然我們目前不太重視進行收購，因為我們正在進行幾項重大計劃，以增強我們的技術基礎設施以及我們的分析和處理能力，但隨着時間的推移，我們預計將繼續收購其他保險公司，以擴大我們在特定地區的業務。自1998年以來，我們和多尼戈爾互惠銀行已通過多尼戈爾互惠銀行與財產和意外傷害保險公司簽訂配額份額再保險協議，
完成了七筆涉及收購財產和意外傷害保險公司或參與財產和意外傷害保險公司業務的交易。
-1-
索引
多尼戈爾互惠銀行完成了與多尼戈爾互惠銀行的合併，自2017年5月25日起生效。多尼戈爾互惠銀行是合併中倖存的公司，而山區州保險子公司、山區州賠償公司和山區州商業保險公司(統稱為“山區州保險子公司”)在合併
完成後成為多尼戈爾互助銀行的保險子公司。合併完成後，多尼戈爾互惠銀行承擔了山區州的所有保單義務，並開始與山區州的保險子公司一起在西南四個州銷售其產品，作為山區州保險集團
。多尼戈爾互惠銀行還在合併之日與Mountain States保險子公司簽訂了100%配額份額再保險協議。從2021年生效的保單開始，多尼戈爾互惠銀行
開始將山州保險集團的業務納入我們在《歷史和組織結構》中描述的承保池。因此，我們截至2020年12月31日的綜合財務業績不包括山州保險集團在這些西南部州的業務結果。
我們和多尼戈爾互惠銀行於2019年3月8日將多尼戈爾金融服務公司(DFSC)出售給西北銀行股份有限公司(西北銀行)，獲得了價值約8,580萬美元的現金和西北航空普通股。DFSC是一家祖輩式的單一儲蓄和貸款控股公司，擁有國有儲蓄銀行聯合社區銀行。就在合併完成前，DFSC向我們和多尼戈爾互惠銀行支付了約2920萬美元的股息。作為DFSC 48.2%普通股的所有者，我們從DFSC獲得約1,410萬美元的股息以及西北航空的對價，其中包括2,050萬美元的現金和2,090萬美元的西北航空普通股的公允價值。我們在2019年的經營業績中記錄了出售DFSC帶來的1270萬美元的收益。我們出售了2019年作為對價的一部分收到的西北航空普通股。這筆交易標誌着始於2000年成立DFSC的銀行戰略達到頂峯。
自2019年12月1日起，我們的保險子公司樂瑪斯保險公司(“樂瑪斯”)和謝博伊根瀑布保險公司(“謝博伊根瀑布”)與大西洋國家保險公司合併(
“合併”)。合併的結果是，樂瑪斯和謝博伊根瀑布的獨立公司不復存在，大西洋國家保險公司(“大西洋國家”)繼續作為倖存的保險公司。大西洋各州將樂瑪斯和謝博伊根瀑布的業務放入承銷池，因為它們的保單在合併生效日期後續籤。
可用信息
您可以免費獲取我們的Form 10-K年度報告，包括本Form 10-K報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告、我們的委託書以及根據1934年《證券交易法》或《交易法》提交的其他文件，請訪問我們的網站：Www.donegalgroup.com。您也可以在我們的網站上查看我們的商業行為和道德準則以及我們董事會的執行委員會、審計委員會、薪酬委員會和提名委員會的章程。如果向我們的公司祕書提出要求，我們還將免費向您提供任何這些文件的打印副本。我們提供的網站地址
僅供投資者參考。我們不打算將對我們網站地址的引用作為活動鏈接，或以其他方式將我們網站的內容納入本10-K報表。除了我們的網站外，
美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)還在Www.sec.gov這包含我們的報告、委託書和信息聲明以及我們以電子方式提交給美國證券交易委員會或向其提供的其他信息。
歷史和組織結構
20世紀80年代中期，多尼戈爾互惠保險公司作為一家相互保險公司，認識到開發額外的資本和盈餘來源的必要性，以便保持競爭力，擴大業務並確保其長期生存能力。因此，多尼戈爾互惠銀行認為，實施下游控股公司結構是實現這一目標的可行商業戰略。因此，1986年，多尼戈爾互惠銀行成立了我們的下游控股公司，我們在特拉華州成立了多尼戈爾集團公司。多尼戈爾互惠銀行成立我們後，我們又成立了大西洋各州，作為我們全資擁有的財產和意外傷害保險公司的子公司。
-2-
索引
隨着大西洋州的成立和我們下游保險控股公司制度的建立，多尼戈爾互惠銀行和大西洋州達成了比例再保險協議，或稱彙集協議。根據集合協議，多尼戈爾互惠銀行和大西洋各州將各自的保費、虧損和虧損費用基本上全部貢獻給承銷池，承銷池通過多尼戈爾互助公司運作，然後將彙集業務的80%分配給大西洋州立銀行。因此，多尼戈爾互惠銀行和大西洋各州按照各自在承銷池中的參與比例分享彙集業務的承銷結果。
多尼戈爾保險集團的成員公司，包括我們的保險子公司，共享一個合併的業務計劃，以增強市場滲透率和承保盈利目標。我們相信，多尼戈爾互惠銀行在我們的A類普通股和B類普通股的合併投票權中的多數股權培養了我們實施我們的業務理念、享受管理連續性、保持優越的員工關係的能力，並
為我們提供了一個穩定的環境，使我們能夠發展我們的業務。
多尼戈爾保險集團的成員公司提供的產品通常是互補性的，這使得多尼戈爾保險集團能夠在特定市場提供廣泛的產品，並擴大多尼戈爾保險集團為整個個人業務或商業業務賬户提供服務的能力。多尼戈爾保險集團成員公司提供的產品中的區別通常涉及類似業務類別中的特定風險概況，例如優先級別產品與標準級別產品。多尼戈爾保險集團的成員公司不會將所有標準風險梯度分配給一家公司。因此，個別公司直接承保的業務的承保盈利能力
會有所不同。然而，承銷池將多尼戈爾互惠銀行和大西洋州直接承保的所有業務以及多尼戈爾互惠銀行從其附屬公司承擔並放入承銷池的所有業務的風險特徵同質化。大西洋之州從承銷池中獲得的業務佔我們總綜合收入的很大比例。
隨着大西洋各州和我們其他保險子公司的資本增加，我們保險子公司的承保能力也相應增加。承銷池的規模也大幅增加
。因此，正如我們在20世紀80年代中期最初計劃的那樣，大西洋州已成功籌集到必要的資本，以支持其直接業務的增長，並接受從承銷池中增加業務分配
。分配給大西洋國家的承銷池份額從1986年最初的35%增加到2008年3月1日以來的80%。我們預計大西洋州和多尼戈爾互惠銀行之間的集合協議不會有任何進一步的變化，包括大西洋國家在承銷池中的參與度有任何變化。
除大西洋各州外，我們的保險子公司還有弗吉尼亞州南方保險公司、半島保險公司及其全資子公司半島賠償公司，統稱為半島保險公司和密歇根保險公司。多尼戈爾互惠銀行與南方互惠保險公司或南方互惠保險公司簽訂了100%配額份額再保險協議，多尼戈爾互惠銀行將其承擔的業務從南方互惠保險公司
納入承保池。多尼戈爾互惠銀行全資擁有並與Mountain States保險子公司簽訂了100%配額份額再保險協議。從2021年生效的保單開始，多尼戈爾互惠銀行將其承擔的業務
從Mountain States保險子公司放入承保池。
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索引
下表描述了我們的組織結構，包括我們所有的財產和意外傷害保險子公司和附屬公司：
(1)由於我們的A類普通股和B類普通股的相對投票權不同，我們的公眾股東持有我們A類普通股和B類普通股合併投票權的約30%，多尼戈爾互惠銀行持有我們A類普通股和B類普通股合併投票權的約70%。
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索引
與多尼戈爾互惠銀行的關係
多尼戈爾互助公司為我們和我們的保險子公司提供設施、管理和其他服務。此外，多尼戈爾互惠銀行還購買和維護支持多尼戈爾互惠銀行和我們保險子公司業務的信息技術系統。多尼戈爾互惠銀行根據多尼戈爾互惠銀行和大西洋各州在彙集協議中的相對參與度，向大西洋各州分配某些相關費用。我們的保險
大西洋州以外的子公司根據其在多尼戈爾保險集團直接保費總額中的比例和其他指標，向多尼戈爾互助公司報銷多尼戈爾互助公司代表其提供的服務的分配成本。2021年、2020年和2019年，多尼戈爾互助公司為大西洋各州和我們的其他保險子公司提供的服務的分配費用分別為1.866億美元、1.539億美元和1.341億美元。為了提高流程效率，多尼戈爾互惠銀行在2021年直接支付了我們的保險子公司在2020年直接支付的某些費用，導致多尼戈爾互惠銀行在2021年向我們的保險子公司分配的費用比2020年更高，而我們的保險子公司在2021年支付的直接費用
比2020年更低。
多尼戈爾互惠銀行是為我們的保險子公司提供服務的所有人員的記錄僱主。多尼戈爾互惠銀行致力於保持以誠信和尊重為基礎的文化，為多尼戈爾保險集團的代理人和客户提供優質服務的環境。截至2021年12月31日，多尼戈爾互惠銀行擁有838名員工，其中488人在賓夕法尼亞州瑪麗埃塔總部，350人在地區辦事處或長期遠程員工。全職員工829人，兼職員工9人。出於與新冠肺炎疫情相關的健康和安全擔憂，多尼戈爾互惠銀行的許多員工繼續在家中遠程工作，或遵循混合時間表，其中包括在分配給他們的辦公室工作幾天，以加強與其他員工的協作和互動。多尼戈爾互惠銀行的目標是與員工的職位、知識、經驗和技能水平保持一致的具有競爭力的員工薪酬。多尼戈爾互惠銀行提供基於業績的年度加薪。多尼戈爾互惠銀行為其所有員工提供年度現金激勵計劃，為多尼戈爾互惠銀行的員工提供按其年薪的百分比獲得獎金的機會，獎金按多尼戈爾保險集團在一個日曆年實現的承保利潤水平而定。此外，多尼戈爾互惠銀行為其
全職員工提供全面的員工福利計劃，包括醫療、牙科和視力保險、帶薪假期和包括公司匹配條款的401(K)退休計劃。多尼戈爾互惠銀行還為其員工提供大量培訓、發展和健康計劃和資源。
我們的保險子公司與多尼戈爾互助公司有一項巨災再保險協議，根據該協議，多尼戈爾互助公司為每個參保保險子公司提供超過200萬美元的固定保留額
，對於涉及多個參保子公司的災難，合計保留額為500萬美元，最高金額為多尼戈爾互助公司和我們的保險子公司根據與獨立再保險公司的巨災再保險協議所保留的金額。巨災再保險協議的目的是將一次事件造成的累積損失的影響降低到適當的水平，以滿足每個子公司的規模、承保情況和盈餘。
多尼戈爾互惠銀行與MICO達成了一項配額份額再保險協議，保單有效期至2021年12月31日。與MICO簽訂配額份額再保險協議的目的是將與MICO業務相關的保費和虧損的25%轉移給多尼戈爾互惠銀行。多尼戈爾互惠銀行將其從MICO承擔的業務放入承銷池。多尼戈爾互助公司和MICO在2022年1月1日起第二次終止了這項再保險協議。因此，從該日起生效的保單開始，MICO將保留100%的淨保費和虧損。
多尼戈爾互惠銀行與半島銀行達成了一項配額份額再保險協議，保單有效期至2021年12月31日。與半島簽訂配額份額再保險協議的目的是將半島在某些州與工人補償產品線有關的保費和損失相互100%轉移給多尼戈爾。多尼戈爾互惠銀行將其從半島承擔的業務放入承銷池。多尼戈爾互惠銀行和半島保險公司於2022年1月1日終止了本再保險協議，終止時間為2022年1月1日。因此，半島將保留100%的淨工人補償保費和損失，從該日期起生效的保單開始。
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索引
我們和多尼戈爾互惠銀行自1986年成立以來一直保持着協調委員會。協調委員會由兩名董事會成員和兩名多尼戈爾互惠銀行董事會成員組成，他們都不是多尼戈爾互惠銀行的董事會成員，他們都不是我們的董事會成員。協調委員會的目的是建立和維護一個流程，對多尼戈爾互惠銀行、我們的保險子公司和我們之間的交易進行持續評估。協調委員會考慮每一筆公司間交易對多尼戈爾互惠銀行及其投保人以及我們和我們的股東的公平性。
新的協議或對先前批准的協議的任何修改都必須得到協調委員會的批准。多尼戈爾互惠銀行與我們或我們的一家保險子公司之間的新協議或此類協議的變更的審批流程如下：
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協調委員會的兩名成員必須確定新協議或現有協議的變化對我們是公平和公平的，符合我們股東的最佳利益；
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| • |
協調委員會的兩名多尼戈爾互惠銀行成員必須確定新協議或現有協議的變化對多尼戈爾互惠銀行是公平和公平的，並符合其投保人的最佳利益；
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| • |
我們的董事會必須批准新協議或對現有協議的更改；以及
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| • |
多尼戈爾互惠銀行的董事會必須批准新協議或現有協議的變更。
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協調委員會還每年召開會議，審查多尼戈爾互惠銀行與我們或我們的保險子公司之間的每一份現有協議，包括多尼戈爾互惠銀行與我們的保險子公司之間的所有再保險協議。本次年度審查的目的是檢查過去一年的協議結果，以及在再保險協議的情況下，幾年的結果，並確定現有協議的結果是否對我們和我們的股東保持公平和公平，以及對多尼戈爾互惠銀行及其投保人是否公平，或者多尼戈爾互惠銀行和我們是否應該相互同意對協議條款進行某些調整。在再保險協議的情況下，年度調整通常涉及再保險保費和損失留存金額。這些協議在性質上是持續的，在我們的正常業務過程中將在整個2022年繼續有效。
截至本10-K表格報告之日，我們在協調委員會的成員是Barry C.Huber和Richard D.Wanter，II。截至該日期，多尼戈爾互助公司在協調委員會的成員是Michael W.Brubaker和Cyril J.Greenya。有關協調委員會成員的進一步信息，請參閲我們將於2022年4月21日召開的年度股東大會的委託書。
我們相信，我們與多尼戈爾互惠銀行的關係為我們和我們的保險子公司提供了許多競爭優勢，包括：
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使我們的管理穩定、保險子公司一貫的承保紀律、外部增長、長期盈利能力和財務實力；
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通過整合多尼戈爾保險集團的資源和綜合業務，創造業務和費用協同效應；
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| • |
在更長的時間內為我們的保險子公司產生更穩定和統一的承保結果，而不是在沒有我們與多尼戈爾互惠銀行的關係的情況下；
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提供增長機會，因為多尼戈爾互惠銀行有能力與相互保險公司聯營和簽訂再保險協議，或以其他方式獲得對相互保險公司的控制權，並將其承擔的業務納入承保池；以及
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索引
| • |
為大西洋各州提供更大的承保能力，因為多尼戈爾互助銀行和大西洋各州自1986年以來一直保持着承銷池。
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2022年第一季度，我們的董事會和多尼戈爾互惠銀行的董事會分別對多尼戈爾互惠銀行和DGI之間的關係進行了審查，並決定繼續保持多尼戈爾互惠銀行和DGI目前的關係和目前的公司結構，這符合多尼戈爾互惠銀行和DGI及其各個成員的最佳利益。
業務戰略
我們和多尼戈爾互惠銀行專注於幾個主要戰略，包括實現持續出色的財務業績，對我們的業務和流程進行戰略性現代化以轉變我們的業務，
利用機會實現盈利增長，併為我們的代理人和投保人提供卓越的體驗。我們的戰略旨在為多尼戈爾互惠銀行和我們各自的保險子公司的投保人提供價值，並最終為我們的股東提供價值。我們的保險子公司的年淨保費收入從2006年的3.015億美元增加到2021年的7.76億美元，複合年增長率為6.5%。
下表顯示了我們的保險子公司與美國財產和意外傷害保險業的綜合比率，該比率是根據美國公認會計原則(GAAP)和法定會計原則(SAP)計算的，從2017年到2021年：
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2021
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2020
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2019
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2018
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2017
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我們的公認會計準則綜合比率
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101.0
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%
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96.0
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%
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99.5
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%
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110.1
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%
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103.0
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%
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我們的SAP綜合比率
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100.8
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95.4
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98.7
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109.4
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101.7
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行業SAP綜合比率(1)
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101.8
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98.8
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98.9
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99.2
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103.9
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| (1) |
據A.M.Best Company報道(預計2021年)。
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我們和多尼戈爾互惠銀行相信，隨着時間的推移，我們可以通過有機增長和收購其他保險公司或與其他保險公司建立聯繫，繼續擴大我們的保險業務。我們和多尼戈爾互惠銀行
提升了我們收購的公司的業績，同時利用收購公司的核心優勢和當地市場知識來擴大他們的業務。我們的保險子公司和多尼戈爾互惠銀行也尋求通過進行高質量的獨立機構預約、增強其在每家機構的競爭地位、推出新的和增強型保險產品以及開發和維護自動化系統來改善服務、通信和
效率，從而擴大保費基數。
以下是我們的業務戰略的詳細回顧：
| • |
取得持續優異的財務業績。
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我們的保險子公司尋求實現持續的承保盈利能力。承保盈利能力是我們長期財務實力的一個基本組成部分，因為它允許我們的保險子公司在不完全依賴其投資收入的情況下創造利潤。我們的保險子公司尋求通過以下方式提高承保業績：
| • |
仔細選擇他們承保的產品線；
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| • |
仔細選擇他們承保的個別風險；
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| • |
利用數據分析和預測性建模工具為風險選擇和定價決策提供信息；
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| • |
管理其在災害多發地區的財產風險；以及
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-7-
索引
| • |
定期評估其索賠歷史，以確保其承保指南和產品定價的充分性。
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我們的保險子公司通過提高費率來維持或改善其承保業績，而不會過度影響其客户保留率，從而維持其定價紀律。除了適當的定價外，我們的保險子公司還尋求確保其保費費率相對於其承保的風險金額是足夠的。我們的保險子公司定期審查損失趨勢，以確定索賠頻率和嚴重程度的變化，並評估其費率和承保標準的充分性。我們的保險子公司還仔細監控和審計他們用來為保單定價的信息，以使他們能夠為所承擔的風險獲得足夠的保費水平。例如，我們的保險子公司審計其工傷補償客户的工資數據，以驗證用於為特定保單定價的假設是否準確。通過實施適當的費率上調並瞭解我們的保險子公司同意承保的風險，我們的保險子公司尋求實現持續的承保利潤。
我們的保險子公司監控他們承保的產品線的表現，以及他們提供保險產品的地區。我們的保險子公司採取具體行動來補救
表現不佳的產品線或地域，包括提高定價、承保調整、再承保計劃，以及當我們的保險子公司確定他們無法合理地預期隨着時間的推移產生目標盈利時，停止生產特定產品或退出地域。
我們的保險子公司對石棉或環境責任沒有重大風險敞口。我們的保險子公司尋求為給定的個人或商業線路客户提供不止一種保單
因為這種“賬户銷售”策略分散了他們的風險，並在歷史上改善了他們的承保業績。我們的保險子公司還使用再保險來管理其風險敞口，並限制其因大的單一風險或集中地區的風險而造成的最大淨損失。
我們的保險子公司在其高級管理層的直接監督下，保持着嚴格的費用控制。我們將保險子公司的處理和管理活動集中在一起，以實現
運營協同效應和更好的費用控制。我們的保險子公司利用技術實現大部分承保、索賠和計費流程的自動化，並促進機構和投保人在高效、及時和具有成本效益的基礎上進行溝通。我們的保險子公司已經將每位員工的年保費從1999年的約47萬美元提高到約1.2美元，這是我們的保險子公司用來評估其運營效率的一項衡量標準 2021年將達到100萬。
投資資產回報率是我們保險子公司財務業績的重要組成部分。我們保險子公司的投資戰略是為投資資產創造適當的税後收益，同時限制股票市場波動的潛在影響，並通過投資優質證券將信用風險降至最低。因此，我們的保險子公司尋求將高比例的資產投資於多元化、高評級和可銷售的固定期限工具。我們保險子公司的固定期限投資組合既包括應税證券，也包括免税證券。我們的保險子公司在其投資組合中保留了一部分為短期證券，以提供支付索賠和經營各自業務的流動性。我們的保險子公司在其投資組合中保留了一小部分(截至2021年12月31日為5.0%)的股權證券，這些證券
有支付現金股息的歷史，或者我們的保險子公司預計隨着時間的推移將實現增值。
| • |
對我們的運營和流程進行戰略性現代化，以實現業務轉型。
|
2018年，多尼戈爾互惠銀行啟動了一個為期多年的系統現代化項目，以更換其剩餘的遺留系統，簡化業務流程和工作流程，並增強數據分析和建模能力。2020年2月，多尼戈爾互惠銀行實施了項目相關新系統的第一次發佈，我們的保險子公司從2020年第二季度開始發佈新系統的工傷補償保單。2021年8月，多尼戈爾互惠銀行實施了與該項目相關的新系統的第二次發佈，包括新的機構門户以及支持推出新的個人線路產品所需的評級、承保和保單發佈能力，我們的
保險子公司於2021年第四季度開始從新系統發行新的個人線路產品。在接下來的幾年裏，多尼戈爾互惠銀行希望為多尼戈爾保險集團目前提供的剩餘業務實施新的系統。與該項目相關的新系統的下一版本將包括三個商業業務線，具有增強的直通處理能力。此版本計劃於2023年上半年開始實施。
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索引
2019年，我們成立了企業分析部門，目標是將數據和分析整合到我們組織各級的戰略和決策中。企業分析團隊負責制定費率、預測分析、數據管理和商業智能等核心職能。這些職責包括開發和擴展基於風險的定價細分、分析創新、預測性建模解決方案、正式的數據戰略、績效監控和增強的報告機制。我們制定並開始執行定價和分析路線圖，將繼續向我們的承銷商提供數據驅動的洞察。此
路線圖包括不斷開發和增強的優質工具，使我們能夠操作定價和承保預測模型，集成內部和外部數據以更好地瞭解定價和承保決策，並
增強我們費率指示方法的自動化和精確度。我們的企業分析團隊正在繼續開發新的工具和解決方案，以增強我們的產品組合管理能力、競爭情報、定價的複雜性以及數據的利用，以監控和管理我們的運營。
我們正在擴大對流程卓越的關注，包括將結構正規化，以便隨時確定提高運營效率的機會，並構建應對這些機會的多年路線圖。我們還在擴大我們的數據管理人員和能力，以繼續確保我們用於業務決策和財務報告的數據是完整、準確和安全的。我們已指派一個創新特別工作組負責研究新興技術，並確定可能有助於我們進一步實現運營現代化的潛在技術解決方案。
| • |
利用機會實現盈利增長。
|
我們的保險子公司在其現有市場中的持續擴張將是其保費持續增長的關鍵來源，而保持有效的獨立機構網絡是這種擴張不可或缺的一部分。我們的保險子公司通過為其產品提供一致、競爭和穩定的市場，尋求在我們的保險子公司承保的業務線中躋身各獨立機構的前三大保險公司之列。我們相信，我們保險子公司產品供應的一致性使我們的保險子公司能夠有效地與其他保險公司競爭獨立代理，這些保險公司的產品供應可能會根據行業狀況而波動。我們的保險子公司為他們的獨立代理人提供有競爭力的補償計劃，獎勵他們創造盈利增長並保持與我們保險子公司的盈利業務賬簿。
我們的保險子公司與多尼戈爾互惠銀行及其保險子公司執行一份合併的年度業務計劃。在過去幾年中，我們加強了年度計劃流程，以確保我們將努力和資源用於地理區域、細分市場、產品線和業務類別，這將為我們提供實現持續增長和盈利的最佳機會。在2021年期間，我們通過對我們運營區域內每個州的內部和外部數據進行詳細分析，進一步加強了規劃流程。我們評估了各州的營銷動態和機會，包括對我們保險子公司的歷史經驗進行了評估。然後，我們為每個州指定了戰略態勢，並制定了行動計劃，以執行各州在未來幾年內增長或降低保費、代理分銷和增強利潤創造的特定戰略。
近年來，獨立機構的整合速度加快，導致我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司收購了獨立機構，目前由
國家集羣集團和聚合器從這些機構獲得業務。我們有一個國家會計團隊，負責管理和擴大我們與這些國家機構集團的關係。國民賬户團隊是這些團體的集中聯絡點，直接與我們的區域銷售和營銷團隊合作，支持和發展與國家機構團體附屬的獨立代理商的關係。我們相信，我們與現有的和新興的國家代理集團的關係將繼續擴大，這些集團是未來盈利增長的重要機會。
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| • |
為我們的代理商和投保人提供卓越的體驗。
|
多尼戈爾互惠銀行和我們的保險子公司努力保持可與其規模更大的競爭對手相媲美的技術。對於一家獨立機構來説，保險公司的價值越來越重要的組成部分就是“做生意的便利性”。我們的保險子公司提供全自動承保和保單發佈門户，大大簡化了數據輸入，併為我們的保險子公司的獨立代理提供了保單報價和發佈的便利
。因此，為我們的保險子公司申請獨立代理人可以導致在沒有進一步重新輸入信息的情況下籤發保單。這些系統還與我們保險子公司的獨立代理人的代理管理系統進行接口。此外，我們正在採用新的代理關係管理解決方案，以擴展我們的保險子公司管理其代理關係的能力，並增強其代理
溝通和互動。
我們的保險子公司也為他們的獨立代理人提供持續的支持，使他們能夠更好地吸引和服務客户，包括：
| • |
培訓方案；
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| • |
市場營銷支持；
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是否有為投保人提供全面服務的服務中心；以及
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| • |
與我們保險子公司的營銷和承保人員以及高級管理人員接觸並定期互動。
|
我們的保險子公司任命獨立的機構，擁有強勁的承保和增長記錄。我們相信，我們的保險子公司將通過精心選擇、激勵和支持其獨立機構來推動持續的長期增長。
我們相信，優質的投保人服務對於吸引新投保人和留住現有投保人非常重要。我們的保險子公司與其獨立代理人密切合作，提供始終如一的索賠服務、承保和客户支持。我們的保險子公司尋求通過多種方式快速有效地迴應客户和獨立代理的詢問，包括：
| • |
提供客户呼叫中心、安全網站和用於索賠報告的移動應用程序；
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| • |
提供安全的網站和移動應用程序，以獲取政策信息和文件、支付處理和其他功能；
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| • |
及時答覆信息請求和提交政策；以及
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| • |
迅速回復和處理索賠。
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我們的保險子公司定期進行投保人調查，以評估他們為投保人提供的服務的有效性。我們保險子公司的管理層定期與我們的保險子公司任命的獨立保險代理人的
人員會面，尋求服務改進建議，對服務問題做出反應，並更好地瞭解當地市場狀況。
-10-
索引
| • |
收購財產和意外傷害保險公司，以增強我們保險子公司的有機增長。
|
我們一直是較小的“主街”財產和意外傷害保險公司的有效整合者。雖然我們目前不太重視進行收購，因為我們正在進行幾項重大計劃，以增強我們的技術基礎設施以及我們的分析和處理能力，但隨着時間的推移，我們預計將繼續收購其他保險公司，以擴大我們在特定地區的業務。
自1998年以來，我們和多尼戈爾互惠銀行通過多尼戈爾互惠銀行與財產和意外傷害保險公司簽訂配額份額再保險協議，完成了七筆涉及收購財產和意外傷害保險公司或參與財產和意外傷害保險公司業務的交易。我們和多尼戈爾互惠銀行打算通過尋求符合我們標準的附屬公司和收購來繼續我們的增長。我們的主要標準是：
| • |
位於我們的保險子公司和多尼戈爾互惠銀行目前正在開展業務或提供有吸引力的機會開展有利可圖的業務的地區；
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| • |
業務組合類似於我們保險子公司和多尼戈爾互助銀行的業務組合；
|
| • |
每年保費金額在5,000萬元至1,000萬元之間；以及
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| • |
公平合理的交易條件。
|
我們相信，我們與多尼戈爾互助公司的關係有助於我們尋求與相互保險公司建立聯繫，並隨後對相互保險公司進行收購，因為通過多尼戈爾互惠銀行，我們瞭解相互保險公司面臨的關切和問題。特別是，多尼戈爾互惠銀行成功地與業績不佳的相互保險公司合作，這些公司由於缺乏規模經濟而處於競爭劣勢，與其他行業參與者相比
，我們要麼在它們轉變為股票公司後收購了它們，要麼受益於它們的承保結果，因為多尼戈爾互惠銀行與它們簽訂了100%配額份額再保險協議
並將承擔的業務安排到集合協議中。在考慮收購時，我們會評估多個領域的運營協同效應，包括產品承保、費用、再保險成本和技術。
我們相信，我們能夠通過多尼戈爾互惠銀行直接收購股票保險公司和間接收購相互保險公司，這為我們提供了靈活性，這是我們在進行收購時的競爭優勢。我們還相信，我們的歷史記錄表明，我們有能力利用多種不同的收購結構和附屬戰略獲得對一家業績不佳的保險公司的控制權，
重新承保其業務賬簿，降低其成本結構，並使其恢復持續盈利。
雖然多尼戈爾互惠銀行和吾等一般不時與潛在的直接或間接收購候選者進行初步討論，但在多尼戈爾互惠銀行或我們達成最終收購協議之前，多尼戈爾互惠銀行和我們都不會就擬議中的收購進行任何公開披露。
-11-
索引
下表重點介紹了我們和多尼戈爾互惠銀行自1998年來收購保險公司和建立合作關係的歷史：
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公司名稱
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住所國
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收購的年份控制
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收購/從屬方式
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南方遺產保險公司 (1)
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佐治亞州
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1998
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我們在1998年購買了股票。
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愛荷華州的樂瑪斯相互保險公司，然後是樂瑪斯保險公司 (1)
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愛荷華州
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2002
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2002年多尼戈爾互惠銀行進行盈餘票據投資；2004年轉換為股份公司；2004年我們收購了股票。
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半島保險集團
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馬裏蘭州
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2004
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我們在2004年購買了股票。
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希博伊根瀑布相互保險公司，然後是希博伊根瀑布保險公司 (1)
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威斯康星州
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2007
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2007年多尼戈爾互惠銀行投資出資票據；2008年轉換為股份公司；2008年我們收購了股票。
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南方互助保險公司 (2)
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佐治亞州
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2009
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2009年多尼戈爾互惠銀行和配額份額再保險公司的盈餘票據投資。
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密歇根保險公司
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密西根
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2010
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我們在2010年購買了股票。
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山州互助險公司(3)
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新墨西哥州
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2017
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2017年與多尼戈爾互惠銀行合併並併入多尼格爾互惠銀行。
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| (1) |
為了減少行政和合規成本和開支，這些子公司後來合併為我們現有的一家保險子公司。
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| (2) |
控制權被多尼戈爾互惠銀行獲得。
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| (3) |
多尼戈爾互惠銀行完成了山州銀行與多尼戈爾互惠銀行的合併，並於2017年5月25日生效。多尼戈爾互惠銀行是合併中倖存的公司，合併完成後，山州保險子公司成為多尼戈爾互惠銀行的保險子公司。多尼戈爾互惠銀行還在合併之日與Mountain States保險子公司簽訂了100%配額份額再保險協議。從2021年生效的保單開始，多尼戈爾互助公司將山州保險集團的業務納入承保池。
|
競爭
財產和意外傷害保險行業在價格和服務方面都具有很強的競爭力。許多公司在我們保險子公司運營的地理區域競爭業務。這些其他保險公司中有許多比我們的保險子公司規模大得多，擁有更多的財務資源。此外，由於我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司僅通過獨立的保險機構銷售各自的保險產品，其中大多數保險公司代表不止一家保險公司，因此我們的保險子公司面臨機構內部的競爭，以及留住合格獨立代理人的競爭。保險
比我們的保險子公司大得多的公司可能會從一定的成本協同效應中受益，而直接向最終消費者營銷其產品的保險公司可能會產生比我們的保險子公司更低的相對收購成本
。
產品和承保
我們從兩個方面報告我們的保險業務的結果：商業保險和個人保險。我們保險子公司承保的商業險別主要包括商業汽車險、商業綜合險和工傷賠償險。我們的保險子公司承保的個人保險主要包括私人乘用車和房主保險。我們將在下面更詳細地介紹這些保險產品線：
商業廣告
| • |
商用汽車--提供汽車事故造成的人身傷害和財產損失責任以及被保險人所擁有的汽車遭受損失的保護的保單。
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索引
| • |
商業多重保險-為企業提供多種風險保護的保單，通常將責任和物理損害險結合在一起。
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| • |
工人補償-僱主購買的政策，以向在工作中受傷的員工提供福利。各州的工人賠償法決定了我們提供的保險範圍。
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個人
| • |
私人乘用車--提供汽車事故造成的人身傷害和財產損失責任的保護，以及防止被保險人擁有的汽車遭受損失的保護。
|
| • |
房主保單--承保因火災、閃電、暴風雨和盜竊等各種危險對住宅及其內容物造成的損害。這些保單還包括被保險人在被保險人的財產上和在其他特定情況下因受傷而對他人或其財產承擔的責任。
|
近年來，我們已採取行動將我們的業務組合轉向更高比例的商業業務，我們相信在這方面我們將繼續有機會實現盈利、可持續的長期增長
。雖然我們預計在可預見的未來，我們的商業增長率將超過個人業務的增長率，但我們希望保持個人業務的盈利，以增強我們產品組合的穩定性，並增加我們對獨立代理商的品牌價值。我們在2021年第四季度開始分階段推出新的個人線路產品。這些產品具有多種覆蓋範圍增強功能、現代化的評級方法、增強的定價細分、預測性分析模型的應用以及第三方數據的使用，以增強定價和風險選擇。我們實施了一個新的個人額度代理門户以及必要的評級、承保和保單簽發能力，以支持在多尼戈爾互惠銀行和我們的保險子公司提供個人額度的十個州推出。門户和系統現已在印第安納州、俄亥俄州和賓夕法尼亞州啟用，我們計劃在2022年內繼續在其餘七個州推出新的Personal Line產品。我們預計新的個人系列業務將達到足夠的水平，以抵消傳統個人系列業務中的正常保單損耗，目標是在完成推廣後實現適度的個人系列溢價增長。
下表列出了我們的保險子公司在所示期間按保險類別計算的淨保費：
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截至十二月三十一日止的年度：
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2021
|
2020
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2019
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(千美元)
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金額
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%
|
金額
|
%
|
金額
|
%
|
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商業線路：
|
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|
汽車
|
$
|
161,947
|
20.1
|
%
|
$
|
135,294
|
18.2
|
%
|
$
|
122,142
|
16.2
|
%
|
||||||||||||
|
工傷賠償
|
113,256
|
14.1
|
109,960
|
14.8
|
113,684
|
15.1
|
||||||||||||||||||
|
商業多重危險
|
188,242
|
23.4
|
147,993
|
19.9
|
138,750
|
18.5
|
||||||||||||||||||
|
其他
|
38,340
|
4.8
|
32,739
|
4.5
|
30,303
|
4.0
|
||||||||||||||||||
|
商業線路總數
|
501,785
|
62.4
|
425,986
|
57.4
|
404,879
|
53.8
|
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|
個人專線：
|
||||||||||||||||||||||||
|
汽車
|
170,578
|
21.2
|
184,602
|
24.9
|
210,507
|
28.0
|
||||||||||||||||||
|
房主
|
109,974
|
13.7
|
111,886
|
15.1
|
117,118
|
15.5
|
||||||||||||||||||
|
其他
|
21,930
|
2.7
|
19,666
|
2.6
|
20,097
|
2.7
|
||||||||||||||||||
|
個人專線總數
|
302,482
|
37.6
|
316,154
|
42.6
|
347,722
|
46.2
|
||||||||||||||||||
|
總業務
|
$
|
804,267
|
100.0
|
%
|
$
|
742,140
|
100.0
|
%
|
$
|
752,601
|
100.0
|
%
|
||||||||||||
-13-
索引
我們保險子公司的商業線和個人線承保部門評估和選擇他們認為將使我們的保險子公司實現承保利潤的風險。
在每個承保部門內，我們的保險子公司都有專門的產品開發和管理團隊，負責以具有競爭力的價格開發高質量的產品，以促進增長和盈利，並
增強我們的現有產品，以滿足目標客户的需求。
為了實現始終如一的承保盈利，我們的保險子公司：
| • |
評估和選擇主要的標準風險和首選風險；
|
| • |
堅持紀律嚴明的承保指引；
|
| • |
尋求根據風險敞口、風險特徵、預測模型的使用和承保判斷和應用來適當定價風險
|
| • |
利用各種類型的風險管理和損失控制服務。
|
我們的保險子公司還會審查其現有的保單和賬户，以確定這些風險是否繼續符合其承保指導方針。如果指定的保單或賬户不再符合這些
承保準則，我們的保險子公司將對該保單或賬户採取適當措施，包括在適用法律允許的範圍內提高保費費率或不續簽保單。
作為我們保險子公司努力保持可接受的承保結果的一部分，他們對未能達到承保盈利標準的機構進行年度審查。審查流程包括對保險機構的承保和再保險實踐、機構提交的申請的完整性和準確性、機構員工培訓的充分性以及機構遵守保險子公司的承保指南和服務標準的記錄進行分析。根據審查過程的結果，我們保險子公司的營銷和承保人員與代理機構一起制定
計劃，以提高其承保盈利能力。我們的保險子公司監督機構遵守該計劃的情況，並根據我們保險子公司的判斷採取其他措施，包括在適用法律允許的範圍內終止無法實現可接受的承保盈利的機構。
分佈
我們的保險子公司通過大約2300家獨立保險機構，主要在大西洋中部、中西部、新英格蘭、南部和西南部地區銷售產品。2021年12月31日，多尼戈爾保險集團積極開展業務 24個州(阿拉巴馬州、科羅拉多州、特拉華州、佐治亞州、伊利諾伊州、印第安納州、愛荷華州、緬因州、馬裏蘭州、密歇根州、內布拉斯加州、新罕布夏州、新墨西哥州、北卡羅來納州、俄亥俄州、賓夕法尼亞州、南卡羅來納州、南達科他州、田納西州、德克薩斯州、猶他州、佛蒙特州、弗吉尼亞州和威斯康星州)。從2021年生效的保單開始，多尼戈爾互助公司將其直接承保的業務和從西南部四個州(科羅拉多州、新墨西哥州、德克薩斯州和猶他州)的保險子公司承擔的業務包括在多尼戈爾互助公司和大西洋州之間的彙集協議中。這項業務對我們在2021年前的運營結果沒有影響。我們相信
我們的保險子公司與其獨立代理人之間的關係對於識別、獲取和保留盈利業務具有重要價值。我們的保險子公司保持着嚴格的機構選擇程序，強調
指定具有成熟營銷策略的機構以發展盈利業務，我們的保險子公司只任命具有強大承保歷史和潛在增長能力的機構。我們的保險子公司還根據代表它們的獨立機構的盈利能力和與我們保險子公司目標相關的業績來定期評估它們。對於我們的保險子公司承保的業務線，我們的保險子公司尋求躋身其各自代理機構內的前三大保險公司之列。
-14-
索引
下表列出了我們的保險子公司承保的直接保費的百分比，其中包括多尼戈爾互惠銀行和大西洋州在2021年開展大部分業務的州中包括在承保池中的直接保費的80%：
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賓夕法尼亞州
|
33.7
|
%
|
||
|
密西根
|
15.4
|
|||
|
馬裏蘭州
|
8.9
|
|||
|
特拉華州
|
6.6
|
|||
|
維吉尼亞
|
6.1
|
|||
|
佐治亞州
|
5.6
|
|||
|
威斯康星州
|
3.9
|
|||
|
俄亥俄州
|
3.3
|
|||
|
印第安納州
|
2.3
|
|||
|
愛荷華州
|
2.3
|
|||
|
北卡羅來納州
|
1.9
|
|||
|
田納西州
|
1.8
|
|||
|
其他
|
8.2
|
|||
|
總計
|
100.0
|
%
|
我們的保險子公司採用了許多政策和程序，我們認為這些政策和程序使它們能夠吸引、留住和激勵其獨立代理人。我們相信，我們保險子公司產品供應的一致性使我們的保險子公司能夠有效地與其他保險公司競爭獨立代理，這些保險公司的產品供應可能會根據行業情況而波動。我們的保險子公司為其獨立代理人提供了具有競爭力的薪酬計劃，其中包括基本佣金、增長激勵計劃和利潤分享計劃，這與適用的州法律法規一致，根據該計劃，獨立代理人可以根據產生的保費金額和我們的保險子公司從該機構獲得的業務的盈利能力賺取額外的
佣金。我們有一個機構股票購買計劃，允許我們的獨立代理以低於市場價格的價格購買我們的A類普通股，以進一步使我們獨立代理的利益與我們股東的利益保持一致。
我們的保險子公司鼓勵他們的獨立代理人專注於“賬户銷售”，即服務於特定被保險人的所有財產和意外傷害保險需求，我們的保險子公司認為
這通常會帶來比為單個被保險人承保單一風險更有利的損失體驗。
技術
多尼戈爾互惠銀行擁有和管理我們的保險子公司每天使用的技術。該技術由高度集成的面向機構和後端處理系統組成，這些系統在先進的現代化基礎設施中運行，為性能、可靠性、安全性和可用性提供高服務水平。多尼戈爾互惠銀行維護災難恢復和備份系統，並定期測試這些系統。我們的保險子公司根據各自佔多尼戈爾保險集團總淨保費的百分比，承擔其在信息服務費用中的比例份額。
我們的保險子公司的業務戰略和最終成功取決於高效和集成的業務系統和技術基礎設施的有效性。這些系統使我們的保險子公司能夠及時可靠地處理業務，為代理人和投保人提供優質服務，與代理人溝通和共享數據，並提供各種支付保費的方法。這些系統還允許為我們的保險子公司的管理積累和分析數據和信息。多尼戈爾互惠銀行目前正在進行一項多年的努力，以實現其某些關鍵基礎設施和應用程序的現代化。
我們在《業務-業務戰略--對我們的運營和流程進行戰略性現代化以實現業務轉型》一文中詳細介紹了這一點。
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索引
這些集成技術系統的現代化熟練程度有助於為我們保險子公司的代理人和投保人提供高水平的服務，提高處理我們保險子公司業務的效率，並降低運營成本。這些技術系統的主要組成部分包括機構接口系統、自動化政策管理系統、索賠處理系統和賬單管理系統。代理接口系統為我們的保險子公司提供了全面的單一來源，以促進與代理系統之間的數據共享，併為代理提供了處理新業務的集成手段。自動化保單管理系統使代理人能夠生成承保報價，並自動簽發符合我們保險子公司承保準則的保單，而其人員只需進行有限的幹預或無需幹預。理賠處理系統
使我們的保險子公司能夠在自動化環境中高效地處理理賠。計費管理系統允許我們的保險子公司在自動化環境中高效地處理保費計費和收取
。
我們相信，多尼戈爾互惠銀行面向代理的技術系統在功能能力和服務水平方面可以與許多國家財產和意外傷害保險公司的系統相媲美。多尼戈爾互惠銀行與其獨立代理保持定期互動論壇，以積極主動地尋找持續自動化和技術增強的機會。
索賠
理賠管理是我們保險子公司一貫實現承保盈利的理念的關鍵組成部分，也是我們保險子公司成功運營和致力於提供優質服務的基礎。我們的高級理賠管理層監督每個保險子公司的理賠處理單位，以確保理賠過程的一致性。我們保險子公司的外地辦事處工作人員
從內政部技術、訴訟、物質損害、代位求償和醫療審計人員那裏獲得支持。
我們保險子公司的索賠部門嚴格管理索賠，以確保他們迅速和公平地解決合法索賠，並確定有問題的索賠進行辯護。在大多數案件中，我們保險子公司的人員在財產和意外傷害保險行業擁有豐富的經驗，並瞭解我們保險子公司的服務理念，他們調整索賠。我們的保險子公司提供一週七天、每天24小時的各種理賠報告方式，包括免費電話號碼和通過我們的網站和移動應用程序的電子報告。我們的保險子公司努力迅速對索賠通知做出迴應，通常是在報告之日內。我們的保險子公司相信，通過迅速響應索賠，他們提供了高質量的客户服務，並將索賠的最終成本降至最低。我們的保險子公司根據需要聘請
獨立理算師，處理理賠量不足以證明我們的保險子公司聘請內部理賠師的地區的索賠。我們的保險子公司還聘請獨立理算師、私家偵探、結構專家和外部法律顧問，以補充其內部工作人員並協助調查索賠。我們的保險子公司有一個特別調查單位，主要由前執法人員組成，試圖識別和防止欺詐和濫用行為，並調查有問題的索賠。
保險子公司理賠部門的管理層負責制定和實施政策和程序，以建立充足的理賠準備金。我們的保險子公司聘請精算師
定期審查已發生但未報告的索賠的準備金。理賠部門的管理層和工作人員解決保單承保範圍問題，管理和處理再保險追償，並處理打撈和代位權事宜
。我們保險子公司的訴訟和人身傷害部門負責處理所有索賠訴訟。超過某些門檻的分支機構索賠需要內政部審查和結算授權。我們的保險子公司
根據他們的經驗和證明的能力為他們的理賠員提供準備金和結算授權。更大或更復雜的索賠要求得到高級索賠部門管理層的諮詢和批准。
損失負債和損失費用
損失負債和損失費用是指在某一特定時間點，根據保險人在該時間點所知的事實和情況，估計保險人就已發生的投保人索賠預計支付的金額。例如，立法、司法和監管行動可能會擴大承保範圍定義，追溯授權承保範圍，或以其他方式要求我們的保險子公司為其保單明確排除或不打算承保的損害賠償支付損失。在確定其估計時，保險公司認識到其對損失和損失費用的最終責任將超過或低於該估計。我們的保險子公司基於對未來損失趨勢、預期索賠嚴重程度、責任司法理論和其他因素的假設，對損失和損失費用的負債進行估計。然而，在損失調整期間，我們的保險子公司
可能會了解到有關個別索賠的其他事實，因此，我們的保險子公司經常有必要對這些負債的估計進行細化和調整。我們在保險子公司對其估計進行調整期間的綜合經營業績中反映了對保險子公司虧損和虧損費用負債的任何調整。
-16-
索引
我們的保險子公司負責支付已報告和未報告的索賠的損失和損失費用。我們的保險子公司建立這些責任的目的是
支付解決所有損失的最終成本，包括調查和訴訟成本。我們的保險子公司對報告損失的責任金額主要基於對所涉風險類型的個案評估、對每項索賠情況的瞭解以及與投保人遭受的損失類型有關的保單條款。我們的保險子公司根據保險類別的歷史信息確定其未報告索賠和損失費用的責任金額。我們的保險子公司通過分析成本和趨勢以及回顧歷史準備金結果，在準備金職能中計入通貨膨脹。我們的保險子公司密切監控其負債，並使用有關已報告索賠的新信息和各種統計技術定期重新計算負債。我們的保險子公司不會為損失和損失費用貼現其負債
。
準備金估計可能會隨着時間的推移而變化，因為與我們保險子公司的外部環境相關的假設發生了意外變化，在較小程度上與我們的保險子公司的內部運營相關的假設也發生了變化。例如，我們的保險子公司在過去幾年經歷了索賠嚴重程度的增加和身體傷害索賠理賠期限的延長。此外，新冠肺炎疫情以及相關的政府命令和限制導致2020年間索賠報告和和解的歷史趨勢發生了各種變化，並導致2021年的損失成本大幅上升，原因包括供應鏈中斷、二手汽車價值上升、汽車零部件更換成本增加以及勞動力比率上升。這些趨勢變化增加了未來損失結算模式的不確定性
。與未來趨勢相關的不確定性包括社會通貨膨脹、建築材料的可獲得性和成本、熟練勞動力的可獲得性、原告律師參與索賠的比率以及醫療技術和程序的成本。與我們保險子公司的外部環境相關的假設包括：侵權法和增加責任敞口的法律環境沒有重大變化，保險範圍和保單條款的司法解釋
的一致性，以及損失成本通貨膨脹率。內部假設包括保費和損失統計記錄的一致性、索賠記錄、付款和案例保留方法的一致性
對費率變化的影響和保單條款變化的準確衡量, 在特定業務範圍內承保的業務質量和特點的一致性，以及再保險覆蓋範圍和再保險損失的可收集性等項目的一致性。只要我們的保險子公司確定影響其假設的基本因素已經改變，我們的保險子公司就會對其準備金進行它們認為適合此類變化的調整。因此，我們保險子公司對未支付損失和損失費用的最終責任可能不同於2021年12月31日記錄的金額。保險
子公司的損失和損失費用準備金每發生1%的變化，扣除可收回的再保險，對我們的税前運營業績的影響將約為6.3美元 百萬美元。
建立適當的負債是一個本質上不確定的過程，我們不能保證我們保險子公司的最終負債不會超過我們保險子公司的損失和損失費用準備金，並對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。此外，我們無法預測調整保險子公司估計未來負債的時間、頻率和程度，因為作為保險子公司估計最終索賠成本基礎的歷史條件和事件可能會發生變化。與幾乎所有財產和意外傷害保險公司的情況一樣，我們的保險子公司在過去發現有必要增加其對某些期間的未來損失和損失費用的估計負債，而在其他時期，其估計的未來損失和損失費用的負債已超過其實際的損失和損失費用負債。我們保險子公司對其損失和損失費用負債的估計的變化通常反映了實際支付及其對前一報告期之後收到的信息的評估。2021年、2020年和2019年，我們的保險子公司確認其前幾年的虧損和虧損費用負債分別減少了3120萬美元、1290萬美元和1290萬美元。我們的保險子公司沒有對其準備金理念或理賠管理人員進行重大調整，也沒有在這幾年中對增加或減少損失和損失費用準備金的估計進行重大的抵消性更改。2021年的樓盤佔12月31日樓盤的5.6%, 2020年淨計提準備金，主要是由於2021年前事故年度的個人汽車、工人補償和商用汽車業務出現的虧損低於預期。2021年的發展主要涉及大西洋國家和MICO前幾年損失和損失費用負債的減少。2020年的發展佔2019年12月31日淨計提準備金的2.6%，主要原因是工人補償和個人汽車業務的嚴重程度低於預期，但被2020年前事故年份商用汽車和商業多險種業務的高於預期的嚴重程度所部分抵消。2020年的發展主要涉及大西洋國家和MICO前幾年損失和損失費用負債的減少。2019年的發展佔2018年12月31日淨計提準備金的2.7%，主要是由於2019年前發生事故的商用汽車和商用多種危險業務的嚴重程度低於預期，部分被高於預期的嚴重程度所抵消。2019年的發展主要涉及大西洋國家和MICO前幾年損失和損失費用負債的減少。
-17-
索引
剔除惡劣天氣事件和新冠肺炎疫情的影響，我們的保險子公司注意到，近年來其大部分業務領域的索賠數量和未決索賠數量相對於其保費基數保持穩定。然而，過去幾年來，由於通貨膨脹上升和訴訟趨勢增加等各種因素，未決索賠的平均金額逐漸增加。我們還經歷了訴訟索賠的和解速度普遍放緩以及財產和汽車索賠的維修完成時間延長的情況。我們的保險子公司未來可能不得不對他們的估計進行進一步的調整。然而，根據我們保險子公司的內部程序，其中分析了他們之前的假設、他們在類似案件中的經驗和歷史趨勢，如預留模式、損失賠付、未決的未付索賠水平和產品組合，以及法院裁決、經濟狀況和公眾態度，我們認為我們的保險子公司已經為其損失和損失費用的責任
做了足夠的撥備。
大西洋各州與多尼戈爾互惠銀行一起參與承銷池，使大西洋各州在多尼戈爾互惠銀行向承銷池貢獻的業務上面臨不利的虧損發展。然而，集合業務佔兩家公司淨承保活動的主要百分比，多尼戈爾互惠銀行和大西洋各州按比例分擔與集合業務相關的任何不利風險發展。承銷池中的業務是同質的，每家公司都按比例在整個承銷池中佔有份額。由於大西洋州立銀行和多尼戈爾互惠銀行的主要業務百分比是彙集在一起的，而且每家公司根據彙集協議條款下的參與程度
分享結果，承銷池的目的是每年為每家公司產生比任何一家單獨經歷的更一致和穩定的承保結果
並在兩家公司之間分散損失風險。
在基於GAAP編制的財務報表中報告的負債與在SAP基礎上編制的保險子公司的財務報表之間的差異，是由於預期GAAP而不是SAP的殘值和代位權回收。截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，這些差額分別為2350萬美元、2100萬美元和2020萬美元。
-18-
索引
下表列出了我們的保險子公司在所示期間的未付損失和損失費用的GAAP期初和期末淨負債對賬：
|
截至十二月三十一日止的年度：
|
||||||||||||
|
(單位：千)
|
2021
|
2020
|
2019
|
|||||||||
|
年初未償損失和損失費用的總負債
|
$
|
962,007
|
$
|
869,674
|
$
|
814,665
|
||||||
|
可收回的再保險較少
|
404,818
|
362,768
|
339,267
|
|||||||||
|
年初未償損失和損失費用的淨負債
|
557,189
|
506,906
|
475,398
|
|||||||||
|
本年度發生的索賠的淨損失和損失費用準備
|
551,918
|
472,709
|
519,320
|
|||||||||
|
前幾年發生的索賠的估計淨損失和損失費用準備金的變化
|
(31,208
|
)
|
(12,945
|
)
|
(12,932
|
)
|
||||||
|
已發生的總金額
|
520,710
|
459,764
|
506,388
|
|||||||||
|
在下列期間發生的索賠的淨損失和損失費用付款：
|
||||||||||||
|
本年度
|
269,317
|
236,984
|
278,924
|
|||||||||
|
前幾年
|
182,223
|
172,497
|
195,956
|
|||||||||
|
已支付總額
|
451,540
|
409,481
|
474,880
|
|||||||||
|
年終未償損失和損失費用的淨負債
|
626,359
|
557,189
|
506,906
|
|||||||||
|
外加可追回的再保險
|
451,261
|
404,818
|
362,768
|
|||||||||
|
未償損失和年終損失費用的負債總額
|
$
|
1,077,620
|
$
|
962,007
|
$
|
869,674
|
||||||
下表列出了我們的保險子公司在2011年至2021年期間未償淨虧損和虧損費用負債的發展情況。表中的虧損數據包括從承保池收到的商業大西洋州
。
“未償損失和虧損費用的年終淨負債”列出了在資產負債表日記錄的每一指定年度的未償損失淨額和虧損費用的估計負債。這項負債是指在資產負債表日未支付的本年度和以前所有年度發生的索賠的淨損失和損失費用的估計金額，包括已發生但未報告的損失。
表中“截至重新估計的負債淨額”部分顯示了根據往後每一年的經驗重新估計的先前記錄的負債數額。隨着
付款的支付和關於剩餘未付索賠嚴重程度的更多信息，估計數會增加或減少。例如，2011年的負債在十年後出現短缺，因為我們預計重新估計的淨虧損和虧損費用將比我們在2011年最初確定的2.43億美元的估計負債多1,600萬美元。
“累計虧損額(超額)”顯示的是相應欄目頂行顯示的負債估計數在2021年12月31日的累計虧損額或超額額。負債不足意味着前幾年確定的負債少於實際付款數額，目前重新估計了剩餘的未付負債。負債超額是指前幾年確定的負債超過了實際付款和當前重新估計的未償負債餘額。
表中“累計支付的負債金額”部分顯示了在資產負債表日之前發生的淨虧損的累計淨虧損和隨後幾年支付的虧損費用。例如，2011年一欄顯示，截至12月31日，已支付相當於當前重新估計的最終淨虧損負債2.59億美元中的2.522億美元的2021年款項。
-19-
索引
|
截至十二月三十一日止的年度：
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
(單位：千)
|
2011
|
2012
|
2013
|
2014
|
2015
|
2016
|
2017
|
2018
|
2019
|
2020
|
2021
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
|
未付損失和損失費用的年終負債淨額
|
$
|
243,015
|
$
|
250,936
|
$
|
265,605
|
$
|
292,301
|
$
|
322,054
|
$
|
347,518
|
$
|
383,401
|
$
|
475,398
|
$
|
506,906
|
$
|
557,189
|
$
|
626,359
|
||||||||||||||||||||||
|
重新估計截至以下日期的負債淨額：
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
一年後
|
250,611
|
261,294
|
280,074
|
299,501
|
325,043
|
354,139
|
419,032
|
462,466
|
493,961
|
525,981
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
兩年後
|
255,612
|
268,877
|
281,782
|
299,919
|
329,115
|
375,741
|
413,535
|
450,862
|
479,927
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
三年後
|
257,349
|
270,473
|
281,666
|
304,855
|
338,118
|
376,060
|
404,902
|
440,168
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
四年後
|
256,460
|
270,794
|
284,429
|
307,840
|
339,228
|
372,230
|
398,560
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
五年後
|
255,660
|
271,954
|
285,130
|
310,354
|
338,020
|
370,960
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
六年後
|
256,388
|
272,553
|
287,439
|
310,380
|
338,200
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
七年後
|
257,132
|
274,111
|
287,063
|
311,594
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
八年後
|
257,935
|
274,472
|
288,298
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
九年後
|
258,272
|
275,385
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
十年後
|
259,013
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
累積不足(過剩)
|
15,998
|
24,449
|
22,693
|
19,293
|
16,146
|
23,442
|
15,159
|
(35,230
|
)
|
(26,979
|
)
|
(31,208
|
)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
|
通過以下方式支付的累計負債金額：
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
一年後
|
$
|
119,074
|
$
|
126,677
|
$
|
131,766
|
$
|
131,779
|
$
|
149,746
|
$
|
163,005
|
$
|
175,883
|
$
|
195,956
|
$
|
172,497
|
$
|
182,223
|
||||||||||||||||||||||||
|
兩年後
|
181,288
|
191,208
|
194,169
|
206,637
|
228,506
|
250,678
|
276,331
|
275,993
|
276,069
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
三年後
|
217,138
|
225,956
|
233,371
|
251,654
|
274,235
|
306,338
|
317,447
|
335,310
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
四年後
|
234,392
|
245,094
|
255,451
|
274,248
|
300,715
|
324,628
|
342,583
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
五年後
|
241,538
|
254,502
|
265,841
|
287,178
|
309,630
|
337,946
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
六年後
|
245,774
|
259,437
|
272,431
|
292,327
|
315,105
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
七年後
|
248,195
|
263,386
|
275,357
|
295,106
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
八年後
|
250,272
|
265,026
|
277,315
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
九年後
|
251,696
|
266,433
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
十年後
|
252,228
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
截至十二月三十一日止的年度：
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
(單位：千)
|
2013
|
2014
|
2015
|
2016
|
2017
|
2018
|
2019
|
2020
|
2021
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
年終總負債
|
$
|
495,619
|
$
|
538,258
|
$
|
578,205
|
$
|
606,665
|
$
|
676,672
|
$
|
814,665
|
$
|
869,674
|
$
|
962,007
|
$
|
1,077,620
|
||||||||||||||||||
|
可追討的再保險
|
230,014
|
245,957
|
256,151
|
259,147
|
293,271
|
339,266
|
362,768
|
404,818
|
451,261
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
年終負債淨額
|
265,605
|
292,301
|
322,054
|
347,518
|
383,401
|
475,398
|
506,906
|
557,189
|
626,359
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
重估負債總額
|
520,208
|
559,837
|
589,947
|
625,221
|
677,919
|
761,282
|
806,750
|
904,062
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
重估可採儲量
|
231,910
|
248,243
|
251,747
|
254,261
|
279,359
|
321,114
|
326,823
|
378,081
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
重估負債淨額
|
288,298
|
311,594
|
338,200
|
370,960
|
398,560
|
440,168
|
479,927
|
525,981
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
累計總虧損額(超額)
|
24,589
|
21,579
|
11,742
|
18,556
|
1,247
|
(53,383
|
)
|
(62,924
|
)
|
(57,945
|
)
|
|||||||||||||||||||||||||
-20-
索引
第三方再保險
我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司在合併的基礎上購買某些第三方再保險。我們的保險子公司使用幾家不同的再保險公司，所有這些再保險公司都符合我們的保險子公司和多尼戈爾互惠銀行的要求，它們的A.M.最佳評級為A-(優秀)或更好，或者，就外國再保險公司而言，我們的管理層認為，其財務狀況相當於一家公司至少從A.M.Best獲得A-(優秀)評級。
我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司在2021年購買的外部再保險包括：
| • |
超額損失再保險，根據該再保險，多尼戈爾互惠銀行和我們的保險子公司追回超過200萬美元的固定留存損失；以及
|
| • |
巨災再保險，根據巨災再保險，多尼戈爾互助公司和我們的保險子公司100%收回因單一事件(包括自然災害)造成的許多損失的累積，超過1,500萬美元的固定保留額，至多
每次事件的總損失1.85億美元。
|
在財產保險方面，我們的保險子公司有超額損失再保險，在固定保留額2.0美元的基礎上，為每項損失提供3300萬美元的保險。 百萬美元。對於責任保險，我們的保險子公司有超額損失再保險，在200萬美元的固定保留額內，為每次事故提供7300萬美元的保險。對於工人補償保險，我們的保險子公司有
超額損失再保險，在200萬美元的固定保留額內，為任何一個人的生命提供1800萬美元的保險。
我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司也購買了臨時再保險，以涵蓋某些風險，包括超過各自條約再保險規定限制的財產風險。
投資
截至2021年12月31日，我們的保險子公司持有的所有債務證券中，有100.0%的評級為投資級。截至2021年12月31日，我們保險子公司的投資組合不包含任何抵押貸款或任何
不良資產。
下表顯示了我們保險子公司投資組合中債務證券(按賬面價值計算)的構成，不包括短期投資，按評級顯示，截至2021年12月31日：
|
(千美元)
|
2021年12月31日
|
|||||||
|
額定值(1)
|
金額
|
百分比
|
||||||
|
美國財政部和美國機構證券(2)
|
$
|
359,161
|
29.9
|
%
|
||||
|
AAA或AAA
|
26,073
|
2.2
|
||||||
|
AA或AA
|
349,417
|
29.1
|
||||||
|
A
|
215,757
|
18.0
|
||||||
|
BBB
|
250,326
|
20.8
|
||||||
|
總計
|
$
|
1,200,734
|
100.0
|
%
|
||||
| (1) |
穆迪投資者服務公司或標準普爾公司給予的評級。
|
| (2) |
包括2.377億美元的抵押貸款支持證券。
|
我們的保險子公司投資於應税和免税證券，作為其税後收入最大化戰略的一部分。截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，免税證券分別佔我們保險子公司綜合投資組合中固定期限證券的21.1%、22.9%和18.7%。
-21-
索引
下表顯示了我們的投資和我們保險子公司在2021年、2020年和2019年12月31日的投資分類(按賬面價值計算)：
|
十二月三十一日，
|
||||||||||||||||||||||||
|
2021
|
2020
|
2019
|
||||||||||||||||||||||
|
(千美元)
|
金額
|
百分比
Total |
金額
|
百分比
Total |
金額
|
百分比
Total |
||||||||||||||||||
|
固定期限(1):
|
||||||||||||||||||||||||
|
持有至到期：
|
||||||||||||||||||||||||
|
美國國債和美國政府公司和機構的義務
|
$
|
89,268
|
7.0
|
%
|
$
|
77,435
|
6.3
|
%
|
$
|
82,916
|
7.5
|
%
|
||||||||||||
|
國家和政治分區的義務
|
371,436
|
29.1
|
312,319
|
25.6
|
204,634
|
18.4
|
||||||||||||||||||
|
公司證券
|
191,147
|
15.0
|
173,270
|
14.2
|
156,399
|
14.1
|
||||||||||||||||||
|
抵押貸款支持證券
|
16,254
|
1.2
|
23,585
|
1.9
|
32,145
|
2.9
|
||||||||||||||||||
|
持有至到期的合計
|
668,105
|
52.3
|
586,609
|
48.0
|
476,094
|
42.9
|
||||||||||||||||||
|
可供銷售：
|
||||||||||||||||||||||||
|
美國國債和美國政府公司和機構的義務
|
32,185
|
2.5
|
47,815
|
3.9
|
19,364
|
1.7
|
||||||||||||||||||
|
國家和政治分區的義務
|
57,378
|
4.5
|
68,965
|
5.7
|
56,796
|
5.1
|
||||||||||||||||||
|
公司證券
|
221,611
|
17.4
|
212,708
|
17.4
|
159,244
|
14.3
|
||||||||||||||||||
|
抵押貸款支持證券
|
221,455
|
17.3
|
225,648
|
18.5
|
329,548
|
29.7
|
||||||||||||||||||
|
可供出售的總數量
|
532,629
|
41.7
|
555,136
|
45.5
|
564,952
|
50.8
|
||||||||||||||||||
|
總固定到期日
|
1,200,734
|
94.0
|
1,141,745
|
93.5
|
1,041,046
|
93.7
|
||||||||||||||||||
|
股權證券(2)
|
63,420
|
5.0
|
58,556
|
4.8
|
55,477
|
5.0
|
||||||||||||||||||
|
短期投資(3)
|
12,692
|
1.0
|
20,901
|
1.7
|
14,030
|
1.3
|
||||||||||||||||||
|
總投資
|
$
|
1,276,846
|
100.0
|
%
|
$
|
1,221,202
|
100.0
|
%
|
$
|
1,110,553
|
100.0
|
%
|
||||||||||||
| (1) |
我們參考合併財務報表的附註1和附註4。我們對那些按攤銷成本分類為持有至到期的固定到期日進行估值；我們對我們分類為可按公允價值出售的固定到期日進行估值。截至2021年12月31日，我們分類為持有至到期的固定到期日的公允價值總額為6.974億美元，2020年12月31日為6.326億美元，2019年12月31日為5.003億美元。我們歸類為可供出售的固定期限的攤銷成本為523.3美元。 2021年12月31日，百萬美元，535.0美元 截至2020年12月31日為100萬美元，截至2019年12月31日為5.568億美元。
|
| (2) |
我們以公允價值對股權證券進行估值。股權證券的總成本為43.3美元 2021年12月31日為百萬美元，2020年12月31日為4240萬美元，2019年12月31日為4340萬美元
|
| (3) |
我們按成本對短期投資進行估值，這接近於公允價值。
|
-22-
索引
下表列出了我們的保險子公司在2021年、2020年和2019年12月31日的固定期限組合中的到期日(按賬面價值計算)：
|
十二月三十一日，
|
||||||||||||||||||||||||
|
2021
|
2020
|
2019
|
||||||||||||||||||||||
|
(千美元)
|
金額
|
百分比
的
Total |
金額
|
百分比
的
Total |
金額
|
百分比
的
Total |
||||||||||||||||||
|
截止日期：(1):
|
||||||||||||||||||||||||
|
一年或更短時間
|
$
|
48,771
|
4.1
|
%
|
$
|
73,166
|
6.4
|
%
|
$
|
29,209
|
2.8
|
%
|
||||||||||||
|
一年至三年以上
|
93,100
|
7.7
|
85,805
|
7.5
|
71,738
|
6.9
|
||||||||||||||||||
|
超過三年到五年
|
120,038
|
10.0
|
111,258
|
9.8
|
93,982
|
9.0
|
||||||||||||||||||
|
超過五年到十年
|
362,266
|
30.2
|
341,947
|
30.0
|
297,836
|
28.6
|
||||||||||||||||||
|
十多年到十五年
|
165,327
|
13.8
|
139,604
|
12.2
|
116,368
|
11.2
|
||||||||||||||||||
|
超過15年
|
173,523
|
14.4
|
140,732
|
12.3
|
70,220
|
6.8
|
||||||||||||||||||
|
抵押貸款支持證券
|
237,709
|
19.8
|
249,233
|
21.8
|
361,693
|
34.7
|
||||||||||||||||||
|
$
|
1,200,734
|
100.0
|
%
|
$
|
1,141,745
|
100.0
|
%
|
$
|
1,041,046
|
100.0
|
%
|
|||||||||||||
| (1) |
基於聲明的到期日，不含提前還款假設。實際到期日將有所不同，因為借款人可能有權催繳或預付債務，包括或不包括催繳或預付罰款。
|
如上所示，截至2021年12月31日，我們的保險子公司持有的抵押貸款支持證券的投資賬面價值為2.377億美元。抵押貸款支持證券主要包括對政府機構氣球池的投資，規定的到期日在1到1之間。 36年了。這些投資規定的到期日限制了我們的保險子公司在利率上升和提前還款下降的情況下面臨延期風險的風險。我們的保險子公司在評估購買的抵押貸款支持證券時，會對標的貸款進行分析，並選擇他們認為能夠
提供正確反映與標的貸款相關的提前還款風險的證券。
下表列出了我們保險子公司截至2021年、2020年和2019年12月31日的投資結果：
|
截至十二月三十一日止的年度：
|
||||||||||||
|
(千美元)
|
2021
|
2020
|
2019
|
|||||||||
|
投資資產(1)
|
$
|
1,249,024
|
$
|
1,165,878
|
$
|
1,070,676
|
||||||
|
投資收益(2)
|
31,126
|
29,504
|
29,515
|
|||||||||
|
平均產量
|
2.5
|
%
|
2.5
|
%
|
2.8
|
%
|
||||||
|
平均税額當量收益率
|
2.6
|
2.7
|
2.9
|
|||||||||
| (1) |
期初和期末總投資額的平均值。
|
| (2) |
投資收益是扣除投資費用後的淨額，不包括投資損益或所得税準備金。
|
上午最佳收視率
根據多尼戈爾互助公司和我們的保險子公司各自的當前財務狀況和歷史法定運營結果，多尼戈爾互助公司和我們的保險子公司的A.M.最佳評級為A(優秀)。我們相信，多尼戈爾互惠銀行和我們的保險子公司的A.M.最佳評級是他們向其代理人和客户營銷其產品的重要因素。A.M.Best的評級是基於對保險公司財務狀況和經營業績的比較分析而得出的行業評級。A++和A+(高級)，A和A-(優秀)，B++和B+(良好)，B和B-(一般)，C++和C+(邊緣)，C和C-(弱)，D(差)，E(在監管監督下)，F(清算)和S(暫停)。最佳評級基於與投保人索賠支付相關的因素，而不是針對保險公司的投資者保護
。根據A.M.Best的説法，多尼戈爾保險集團維持的“優秀”評級被分配給那些在A.M.Best看來具有出色能力履行其持續保險義務的公司。
-23-
索引
監管
對保險公司的監督和監管主要包括保險公司開展業務的各個州的法律法規，主要監管機構是保險公司住所國的保險監管機構。這種監管涉及保險公司業務和財務狀況的多個方面。這種監督和監管的主要目的是保護投保人。國家保險部門的權力包括：制定保險公司必須達到和維持的償付能力標準；批准保險公司和保險代理人開展業務；投資的性質和限制；財產和意外傷害保險的保險費率；保險公司必須為當前損失和未來負債撥備的準備金；為投保人的利益存放證券；批准保單表格；取消保單的通知要求；以及批准某些控制變更。國家保險部門還對保險公司的業務進行定期審查，並要求提交與保險公司財務狀況有關的年度報告和其他報告。
除了國家強制實施的保險法律和法規外，全國保險專員協會(NAIC)還維持着一種基於風險的資本制度，即RBC，用於評估保險公司法定資本和盈餘的充分性，該制度增加了各州目前對保險公司的固定美元最低資本要求。截至2021年12月31日，我們的保險子公司和多尼戈爾互惠銀行都大大超過了加拿大皇家銀行規則所要求的法定資本的最低水平。
一般來説，每個州都有擔保基金法，根據這些法律，獲得許可在該州開展業務的保險公司可以根據該州保險公司的保費進行評估，以便為破產保險公司的投保人責任提供資金。根據這些法律，一般情況下，保險公司應根據其在特定業務領域的市場份額進行評估，以幫助支付投保人對破產保險公司的索賠。
我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司根據擔保協會提供的最新信息，對與此類破產有關的部分評估進行了應計。
我們是保險控股公司體系的一部分，多尼戈爾互惠銀行是該體系的最終控制人。我們的保險公司和多尼戈爾互助公司在所有州都有監管保險控股公司制度的立法
。保險控股公司制度中的每一家保險公司都必須向其住所國的保險監督機構登記，並提供有關保險控股公司制度內可能對保險公司制度內保險人的經營、管理或財務狀況產生重大影響的公司的經營情況。根據這些法律，我們的子公司和多尼戈爾互助公司所在的各自保險部門可以隨時檢查我們的保險子公司或多尼戈爾互助公司，要求控股公司披露與保險控股公司系統的另一成員的重大交易
，並要求事先通知或事先批准某些交易，例如保險子公司向控股公司支付“非常股息”。我們在密歇根州、賓夕法尼亞州和弗吉尼亞州都有保險子公司。
《賓夕法尼亞州保險控股公司法》一般適用於多尼戈爾互惠銀行、美國保險公司和我們的保險子公司，該法案要求保險公司在保險控股公司系統內的所有交易必須公平合理，並且對所提供服務的任何收費必須是合理的。任何管理協議、服務協議、成本分攤安排和材料再保險協議必須提交給賓夕法尼亞州保險局或該部門，並接受該部門的審查。我們已向司法部提交了多尼戈爾互惠銀行與大西洋各州之間建立承銷池的彙集協議，以及多尼戈爾互惠銀行與我們的保險子公司之間的所有
重要協議。
-24-
索引
在完成影響保險公司控制權的交易之前，還需要獲得適用的保險專員的批准。在幾乎所有州，包括我們的保險子公司所在的州，收購保險公司或其控股公司10%或更多的已發行股本或意圖收購此類權益，都會產生控制權變更的可推翻推定。根據2003年4月發佈的一項命令，司法部批准多尼戈爾互惠銀行擁有我們已發行A類普通股高達70%的所有權，多尼戈爾互惠銀行擁有我們已發行B類普通股最高100%的所有權。
根據州保險法，我們的保險子公司有法律義務在其開展業務的州參加汽車保險以及其他財產和意外傷害保險項目的非自願保險計劃。這些計劃包括聯合承保協會、分配風險計劃、公平獲得保險要求計劃、再保險設施、風暴計劃和龍捲風計劃。建立這些計劃的立法要求所有承保這些計劃的公司直接或通過再保險為無法在自願市場獲得保險的投保人提供保險。創建這些
計劃的立法通常根據每家公司在該州承保的直接保費或在該州投保的汽車數量，按比例將可歸因於此類保險人的風險按比例分配給每家公司。一般來説，州法律
要求將參加這些計劃作為獲得授權證書的條件。我們在這些非自願計劃下承保的保險損失率傳統上遠遠高於我們
在這些州自願承保的保險損失率。
監管要求，包括加拿大皇家銀行的要求，可能會影響我們保險子公司的股息支付能力。與我們保險子公司於2021年12月31日的法定資本和盈餘相比，我們的保險子公司滿足監管要求(包括加拿大皇家銀行的要求)所需的法定資本和盈餘的金額並不顯著。一般來説，我們的一家保險子公司在通知其所在州的保險專員後的任何一年內向我們支付的普通股息的最高金額，不得超過該子公司在上一財年12月31日的法定資本和盈餘或該子公司上一財年的淨收入的特定百分比。我們的保險子公司在2021年、2020年和2019年分別向我們支付了500萬美元、1400萬美元和400萬美元的紅利。截至2021年12月31日，我們的保險子公司在2022年期間可以向我們支付的普通股息金額如下表所示，無需其各自所在地的保險專員事先批准。
|
保險子公司名稱
|
普通股息金額
|
|||
|
大西洋諸州
|
$
|
27,888,319
|
||
|
MICO
|
7,670,872
|
|||
|
半島
|
4,786,779
|
|||
|
南方
|
6,927,576
|
|||
|
總計
|
$
|
47,273,546
|
||
多尼戈爾相互保險公司
多尼戈爾互助公司於1889年在賓夕法尼亞州成立了一家相互火災保險公司。截至2021年12月31日，多尼戈爾互惠銀行承認的資產為735.9美元 100萬美元和投保人
3.33億美元的盈餘。截至2021年12月31日，多尼戈爾互惠銀行的總負債為4.029億美元，其中淨虧損準備金和虧損費用準備金為1.979億美元，未賺取保費為7250萬美元。截至2021年12月31日，多尼戈爾互惠銀行的投資組合為4.502億美元，主要包括2.085億美元的投資級債券及其對我們的A類普通股和B類普通股的投資。截至2021年12月31日，多尼戈爾互惠銀行持有我們A類普通股10,542,692股，約佔41%，多尼戈爾互惠銀行賬面上持有1.493億美元，持有我們B類普通股4,654,339股，約84%，多尼戈爾互惠銀行賬面上持股6590萬美元。我們按照《NAIC會計實務和程序手冊》的要求，按照SAP的要求提供多尼戈爾互惠銀行的財務信息。多尼戈爾互惠銀行不會，也不需要根據公認會計準則編制財務報表。
-25-
索引
關於前瞻性陳述的警告性聲明
本Form 10-K報告和我們通過引用併入本Form 10-K報告的文件包含1995年私人證券訴訟改革法所指的“前瞻性陳述”。這些前瞻性陳述包括與承保、保費和投資收入、業務戰略、準備金、盈利能力和業務關係以及我們在2021年及以後的其他業務活動有關的某些討論。在某些情況下，您可以通過“可能”、“將會”、“應該”、“可能”、“將會”、“預期”、“計劃”、“打算”、“預期”、“相信”、“估計”、“目標”、“項目”、“預測”、“潛在”、“目標”以及類似的表達方式來識別前瞻性陳述。這些前瞻性陳述反映了我們對未來事件的當前看法和我們目前的假設，受已知和未知風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能會導致我們的結果、業績或成就與我們在前瞻性陳述中預期或暗示的結果大不相同。我們無法控制或預測可能決定我們未來財務狀況或經營結果的許多因素。此類因素可能
包括我們在“風險因素”中描述的因素。本Form 10-K報告中包含的前瞻性陳述僅代表我們截至Form 10-K報告發布之日的觀點和假設。除法律另有規定外，我們不打算更新，
我們不承擔更新我們所做的任何前瞻性聲明的責任。我們通過這些警告性聲明來限定我們所有的前瞻性聲明。
-26-
索引
|
第1A項。
|
風險因素。
|
風險因素
與財產和意外傷害保險業有關的風險
行業趨勢，例如，由於針對保險業和個別保險公司的訴訟率上升而導致的損失嚴重性增加、法院願意擴大損失原因、陪審團裁決的增加、醫療、汽車和財產維修成本的上升以及其他因素，可能會導致成本增加，並導致最終的損失和解超出我們保險子公司的準備金。
近年來，財產和意外傷害保險行業的損失嚴重程度有所上升，主要原因是分心駕駛、較大的法院判決、更高的陪審團裁決以及不斷增加的醫療、汽車和財產維修成本，包括通脹和供應鏈中斷造成的成本增加。此外，許多類別的申訴人提起了法律訴訟和訴訟，這往往會增加判決的規模。投保人和第三方索賠人提起訴訟的傾向，以及法院願意擴大損失原因和賠償規模、消除排除和提高承保範圍的意願，可能導致當前
和未來超過我們保險子公司損失準備金的最終和解。
我們的保險子公司受到巨災損失和其他惡劣天氣事件的損失，這些損失是不可預測的，可能會對我們的運營結果、流動性和財務狀況產生不利影響。
我們保險子公司的承保業績會受到天氣和其他條件的影響，這些情況可能會對我們的財務狀況、流動性或經營業績產生不利影響。由於災難的發生和嚴重程度本質上是不可預測的，每年和地區之間可能會有很大差異，因此我們的歷史運營結果可能不能指示我們未來的運營結果。我們的財產和意外傷害保險業務使我們面臨影響多個投保人的災難性事件引發的索賠。此類災難性事件包括各種自然災害，包括但不限於颶風、熱帶風暴、龍捲風、風暴、冰雹、火災和野火、洪水、山體滑坡、地震、惡劣冬季天氣事件以及恐怖襲擊、爆炸和基礎設施故障等人為災害。從歷史上看，我們的保險子公司經歷了大西洋中部和南部各州的颶風和熱帶風暴，大西洋中部、中西部和南部各州的龍捲風和冰雹，以及大西洋中部、中西部和新英格蘭各州的惡劣冬季天氣事件造成的天氣相關損失。
災難性事件的損失取決於保險子公司的風險敞口程度、事件本身的頻率和嚴重性以及保險子公司購買的再保險覆蓋範圍水平。2021年和之前幾年，該行業與天氣有關的災難和其他損失，如野火和洪水造成的頻率和嚴重程度的增加，可能表明氣候變化導致天氣模式發生變化
。如果這些模式繼續出現，我們的保險子公司所在州與天氣有關的災難增加將導致更高的總體損失，而這些損失可能無法通過定價
行動來抵消。
我們的保險子公司尋求通過其承保策略和購買巨災再保險來減少其對巨災損失的風險敞口。然而，在某些情況下，再保險可能會被證明是不充分的。雖然關於氣候變化及其與極端天氣事件的聯繫的新興科學仍在繼續研究，但氣候變化在一定程度上會導致氣温上升和天氣模式變化，
可能會影響天氣事件和其他損失的頻率和嚴重程度，從而影響我們保險子公司的巨災再保險的承保能力和可用性。我們的保險子公司適當管理巨災風險的能力在一定程度上取決於巨災模型，而巨災模型可能會受到不準確或不完整的數據、未來事件頻率和嚴重性的不確定性以及氣候條件變化的不確定影響的影響，氣候條件的變化往往會隨着時間的推移逐漸發生。
氣候條件的變化可能導致新的或修訂的法規，我們的保險子公司將不得不遵守這些法規。此類法規可能會影響我們的保險子公司管理其在受天氣活動增加影響地區的風險的能力，要求我們的保險公司更改其保單的條款和條件，或影響我們的保險子公司獲得足夠的加價以
抵消更高虧損活動的能力。
-27-
索引
我們的保險子公司必須根據他們預計在保單期間承保的風險將產生的最終成本的預測建立保費費率和損失和損失費用準備金，如果保費費率或準備金不足以滿足其最終成本，我們保險子公司的盈利能力可能會受到不利影響。
財產和意外傷害保險行業的一個顯著特點是，它在知道成本之前為產品定價，因為保險公司通常在知道他們將遭受的損失金額之前確定保費費率。因此，我們的保險子公司根據他們預計在保單期間承保的風險所產生的最終成本的預測來確定保費費率。擬提高的保費費率
需要各州的監管部門批准，從我們的保險子公司申請批准的時間到我們的保險子公司可以針對特定州的產品在其業務賬簿上實施任何此類批准的保費費率上調的日期之間，存在一段滯後時間。我們的保險子公司收取的保費費率可能不足以彌補它們造成的最終損失。此外，我們的保險子公司必須
根據對保險子公司預期的最終負債的精算和統計預測，建立資產負債表負債的損失準備金和虧損費用準備金。保險損失的發生、損失的報告和損失的結算之間往往有相當長的一段時間。我們保險子公司的最終責任可能會超過這些估計，原因是已知損失的未來發展、已發生但目前未報告的損失以及比未決和未報告索賠的歷史結算更大的損失。儲量估算過程具有內在的判斷性，可能受到多種因素的影響，包括：
| • |
索賠頻率和嚴重性的趨勢；
|
| • |
業務變更；
|
| • |
新出現的經濟和社會趨勢；
|
| • |
經濟和社會通貨膨脹；以及
|
| • |
監管和訴訟環境的變化。
|
如果我們的保險子公司確定其準備金不足以支付其最終責任，它們將增加準備金。準備金的增加導致我們的保險子公司確認準備金不足期間的虧損增加和淨收益
減少。因此，準備金的增加可能會對我們的保險子公司的業務、流動性、財務狀況和經營業績產生不利影響。
我們保險子公司的財務業績主要取決於它們有效承保風險和向投保人收取適當費率的能力。
我們保險子公司的財務狀況、現金流和經營結果取決於它們為多個保險類別的全方位風險準確承保和設定費率的能力。
利率充足率是產生足夠的保費以支付虧損、虧損調整費用和承保費用並實現盈利所必需的。
有效承保和設定費率的能力受到許多風險和不確定性的影響，包括與以下方面相關的風險和不確定性：
| • |
是否有足夠、可靠的數據；
|
| • |
能夠對現有數據進行全面和準確的分析；
|
| • |
能夠及時認識到趨勢的變化，並能夠合理準確地預測損失的嚴重程度和頻率；
|
-28-
索引
| • |
估計和假設中通常固有的不確定性；
|
| • |
能夠以合理的確定性預測某些運營費用水平的變化；
|
| • |
制定、選擇和應用適當的評級公式或其他定價方法；
|
| • |
有效開發、治理和適當使用建模工具，以幫助正確和一致地實現承保和定價方面的預期結果；
|
| • |
用新的定價策略進行創新的能力以及這些創新在實施時的成功；
|
| • |
有能力確保監管機構在充分和及時的基礎上批准保費費率；
|
| • |
準確預測投保人保留率的能力；
|
| • |
未預料到的法院判決、立法或監管行動；
|
| • |
我們的索賠處理方式發生了意想不到的變化；
|
| • |
自動曝光駕駛模式的改變；
|
| • |
物業風險暴露的天氣模式的變化；
|
| • |
影響人身傷害損失費用的經濟醫療部門變化；
|
| • |
汽車維修成本、汽車零部件價格和二手車價格的變化；
|
| • |
新興技術，包括駕駛員輔助技術和自動駕駛汽車，對定價、保險範圍和損失費用的影響；
|
| • |
通貨膨脹和其他因素對建築材料和勞動力的成本和可用性的影響；
|
| • |
能夠監測災害多發地區的財產集中情況，例如颶風、地震和風雹地區；以及
|
| • |
我們保險子公司所在州的總體經濟狀況。
|
此類風險可能導致我們的保險子公司根據不充分或不準確的數據或不適當的假設或方法計算費率，並可能導致我們對索賠頻率或嚴重程度未來變化的估計不正確。因此，我們的保險子公司可能會低估風險，這將對我們的利潤率產生負面影響，或者我們的保險子公司可能會高估風險，這可能會降低其保費收入
和競爭力。在任何一種情況下，定價過低或過高的風險都可能對我們的經營業績、財務狀況和現金流產生不利影響。
保險行業的創新步伐正在迅速加快，我們的保險子公司可能無法有效地實施新技術並預測客户偏好和保險需求的變化，這可能會使我們的保險子公司處於競爭劣勢，並對其未來的盈利能力產生不利影響。
創新、最近的技術發展、不斷變化的客户人口統計和偏好、社會變化和新興技術正在極大地影響保險業。我們的保險子公司與規模大得多的保險公司競爭，這些保險公司專注於實施技術和創新解決方案，以選擇和定價風險，增強客户體驗並改善其運營。如果我們的保險子公司無法預測客户預期的變化並跟上競爭對手實施的技術變革的步伐，我們的保險子公司可能無法像競爭對手那樣吸引和維護高質量的客户、充分定價風險或高效運營。此外，自動駕駛汽車、車輛上的駕駛員輔助和事故避免功能、傳感器技術和其他形式的自動化等新興技術可能會減少未來對我們保險子公司提供的保險產品的需求或降低其未來定價。
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索引
我們的保險子公司在個人保險產品的定價和承保中使用信用評分的損失或重大限制可能會對其未來的盈利能力產生不利的
影響。
我們的保險子公司在州法律允許的情況下，將信用評分作為個人保險產品的風險選擇和定價決策的一個因素。關於使用信用評分是否不公平地歧視低收入者、少數羣體和老年人的問題，監管機構的辯論越來越多。消費者團體和監管機構經常呼籲禁止或限制在承保和定價中使用信用評分。大幅減少在承保過程中使用信用評分的法律或法規可能會降低我們保險子公司未來的盈利能力。
適用的保險法律或法規的變化或保險監管機構管理這些法律或法規的方式的變化可能會對我們保險子公司的經營環境產生不利影響，增加它們的虧損風險，或使它們處於競爭劣勢。
財產和意外傷害保險公司在其所在地和開展業務的州受到廣泛的監督。這一監管監督包括與以下事項有關的事項：
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發證和考試；
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| • |
批准保險費率；
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市場行為；
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| • |
保單表格；
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對某些投資的性質和金額的限制；
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索賠做法；
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強制參與非自願市場和擔保基金；
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儲備充足；
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保險人償付能力；
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| • |
關聯公司之間的交易；
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| • |
保險公司可支付的股息數額；以及
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對承保標準的限制。
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這種監管和監督主要是為了投保人的利益和保護，而不是為了股東。
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索引
NAIC和國家保險監管機構不定期重新審查現有的法律法規，特別是重點關注以下領域：
| • |
保險公司投資；
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| • |
與保險公司償付能力有關的問題；
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| • |
以風險為基礎的資本準則；
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| • |
對保單所含條款和條件的限制；
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| • |
某些會計核算方法；
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| • |
用於未賺取的保費、損失和其他目的的準備金；
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| • |
保險公司可計入投資證券的價值，以及投資證券非暫時性減值的定義；
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| • |
對現有法律的解釋和新法律的發展。
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州法律法規的變化，特別是州監管機構看待關聯方交易的方式的變化，可能會改變我們保險子公司的經營環境，並對其業務產生不利影響。
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索引
保險公司應根據其在特定行業中的市場份額進行評估，以幫助支付破產保險公司的未付索賠和相關費用。此類評估可能會對我們保險子公司的財務狀況產生不利影響。
我們的保險子公司須根據其開展業務的各個州的擔保基金法律進行評估。一般來説，根據這些法律，我們的保險子公司可以被評估，
取決於我們的保險子公司在特定保險業務領域的市場份額，以幫助支付這些州破產保險公司的未付索賠和相關費用。我們無法在保險子公司開展業務的州預測未來保險公司倒閉的數量和規模，但未來的評估可能會對我們保險子公司的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響
。
與我們和我們的業務有關的風險
新冠肺炎的出現影響了我們保險子公司和多尼戈爾互助銀行的業務運營，而與新冠肺炎疫情相關的經濟中斷可能會
對我們的收入、盈利能力、運營業績、現金流、流動性和財務狀況產生不利影響。
在2020年至2021年期間，新冠肺炎疫情導致我們整個運營地區的經濟活動嚴重中斷。目前，我們無法預測與正在發生的新冠肺炎大流行或任何其他未來大流行相關的經濟和金融中斷將對我們產生的最終影響。與新冠肺炎或未來大流行相關的風險包括但不限於以下風險：
| • |
我們的保險子公司和多尼戈爾互惠銀行的業務運營或特定運營職能可能會因其大量員工的疾病以及在其設施內發現接觸傳染病後所需的補救措施而中斷；
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| • |
我們保險子公司和多尼戈爾互助銀行的業務運營依賴於需要定期實際訪問以維持關鍵運營能力的技術系統，
我們保險子公司和多尼戈爾互助銀行的業務運營將受到政府要求關閉這些技術系統所在設施或限制對此類設施的物理訪問的不利影響；
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| • |
由於經濟動盪對現有和潛在的保險客户造成不利影響，我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司的收入可能會因為對其保險產品的需求減少而減少；
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| • |
我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司可能會因新冠肺炎或未來的疫情和相關的經濟中斷而導致其在某些業務領域的損失和損失費用增加，並且此類損失和損失費用可能超過我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司已經建立或未來可能建立的準備金；
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| • |
我們的保險子公司和多尼戈爾互惠銀行可能會因保單承保或排除的法律糾紛以及它們對新冠肺炎或未來大流行相關訴訟的辯護而產生更多成本；
|
| • |
立法、司法和監管行動可能會擴大承保範圍定義、追溯授權承保範圍或以其他方式要求我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司為其保單明確排除或不打算承保的損害賠償損失；
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| • |
立法、司法和監管行動可能要求我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司減少或退還保費，暫停取消未支付保費的保單，或以其他方式延長寬限期和支付應付保費餘額的時間津貼；
|
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索引
| • |
我們的保險子公司和多尼戈爾互惠銀行可能無法收取應付它們的保費餘額，導致運營現金流減少，保費沖銷增加，這將增加它們的運營費用；
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| • |
由於疫情引發的金融市場波動和相關的經濟動盪，我們的保險子公司的投資市值可能會下降；以及
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| • |
與新冠肺炎相關的經濟中斷或未來的疫情可能會導致發行人的信用質量大幅下降、評級下調或金融市場狀況的變化，以及可能對我們的保險子公司擁有的固定期限投資的價值產生不利影響的監管變化。
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多尼戈爾互惠銀行是我們的控股股東。多尼戈爾互惠銀行及其董事和高管在我們股東的最佳利益和多尼戈爾互惠銀行投保人的最佳利益之間存在潛在的利益衝突。
多尼戈爾互惠銀行控制着我們董事會所有成員的選舉。我們董事會的11名成員中有6名也是多尼戈爾互惠銀行的董事。多尼戈爾互惠銀行和我們擁有相同的高管。這些普通董事和高管對我們的股東負有受託責任，對多尼戈爾互惠銀行的投保人也負有受託責任。在這些
單獨的受託責任可能產生的潛在利益衝突中，包括：
| • |
我們和多尼戈爾互惠銀行定期審查大西洋互惠銀行和多尼戈爾互惠銀行自1986年以來一直保持的承銷池中的百分比；
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| • |
我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司每年都會審查並確定我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司之間的某些再保險協議的條款；
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| • |
我們和多尼戈爾相互公司根據各種公司間費用分擔協議在我們自己和我們的保險子公司之間分配某些分攤費用；以及
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| • |
我們和我們的保險子公司可能與多尼戈爾互惠銀行達成其他交易或合同關係。
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多尼戈爾互惠銀行有足夠的投票權來決定提交給我們股東批准的幾乎所有事項的結果。
我們A類普通股的每股有十分之一的投票權，通常與我們的B類普通股作為一個類別進行投票。我們的B類普通股每股有一張投票權，通常與我們的A類普通股作為一個類別的投票權。多尼戈爾互惠銀行大約有投票權 我們A類普通股和B類普通股合計投票權的70%，並擁有足夠的投票權，並已採取行動：
| • |
選舉董事會的所有成員，他們決定我們的管理和政策；以及
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| • |
控制提交我們股東投票批准的任何公司交易或其他事項的結果，包括合併或其他收購提議以及出售我們的全部或幾乎所有資產，在每種情況下，無論我們的所有股東(多尼戈爾互惠銀行除外)如何投票表決他們的股份。
|
由於沒有任何潛在的“收購”溢價，多尼戈爾互助公司在保持對我們的多數表決權控制權方面的利益可能會對我們A類普通股的價格和我們B類普通股的價格產生不利影響，因此可能與多尼戈爾互助公司以外的股東的利益不一致。
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索引
多尼戈爾互惠銀行對我們的多數表決權控制、我們的公司註冊證書和章程的某些條款以及特拉華州法律的某些條款使得任何人都無法獲得對我們的實際控制權，除非多尼戈爾互惠銀行贊成另一人獲得對我們的控制權。
多尼戈爾互惠銀行對我們的多數表決權控制、我們的公司註冊證書和章程中的某些反收購條款以及特拉華州公司法(DGCL)的某些條款可能會推遲或阻止我們董事會成員的免職，並可能使涉及我們的合併、收購要約或代理權競爭更加昂貴，而且不太可能成功，即使此類事件符合多尼戈爾互惠銀行以外的股東的最佳利益。這些因素也可能阻止第三方試圖控制我們。特別是，我們的公司註冊證書和附例包括以下反收購條款：
| • |
我們的董事會分為三類，所以我們的股東每年只選舉三分之一的董事會成員；
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| • |
我們的股東只有在有理由的情況下才能罷免我們的董事；
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| • |
除非在股東年度會議或特別會議上，我們的股東不得采取股東行動；
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| • |
持有A類普通股和B類普通股合計投票權至少20%的股東要求召開股東特別會議；
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| • |
我們的章程要求股東提前通知我們提名候選人進入我們的董事會，或在股東大會上提出任何其他股東事務項目；
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| • |
我們不允許在董事選舉中擁有累積投票權；
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| • |
我們的公司註冊證書沒有規定與我們發行任何證券相關的優先購買權；以及
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| • |
除法律另有規定外，本公司董事會可不經股東批准，按本公司董事會決定的條款發行優先股。
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我們已經授權了優先股，我們可以在沒有股東批准的情況下發行優先股，以使第三方更難收購我們。
我們擁有200萬股授權優先股，我們可以在不需要股東進一步批准的情況下分系列發行，除非大中華證券或納斯達克全球精選市場規則另有要求
，並根據我們董事會決定的條款和條件，並擁有我們董事會可能決定的權利、特權和優惠。我們可能發行的優先股可能會使第三方更難獲得對我們的控制權。
由於我們是一家保險控股公司，任何人都不能收購或尋求收購我們10%或更多的權益，除非事先獲得我們每個保險子公司所在州的保險專員的批准。
我們擁有在密歇根州、賓夕法尼亞州和弗吉尼亞州註冊的保險子公司，多尼戈爾互惠銀行擁有或控制在佐治亞州和新墨西哥州註冊的保險公司。這些州的保險法規定，任何人不得收購或尋求收購我們10%或更多的權益，除非首先向這些州的保險專員提交特定信息，並事先獲得每個州保險專員根據旨在保護我們和我們保險子公司安全和穩健的法定標準擬議的
收購我們10%或更多權益的批准。
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索引
我們的保險子公司和多尼戈爾互助銀行目前在有限的幾個州開展業務，業務集中在賓夕法尼亞州、密歇根州、馬裏蘭州、特拉華州、弗吉尼亞州和佐治亞州。任何影響這些州損失的單一災難發生或其他情況都可能對我們保險子公司的運營結果產生不利影響。
我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司在24個州開展業務，這些州主要位於大西洋中部、中西部、新英格蘭、南部和西南部各州。他們的大部分業務
包括賓夕法尼亞州、密歇根州、馬裏蘭州、特拉華州、弗吉尼亞州和佐治亞州的私人乘用車和商用車、房主、商業綜合險和工人補償保險。雖然我們的保險子公司和多尼戈爾互惠銀行
通過其承保流程和購買再保險來積極管理各自對災難的風險敞口，但單個災難事件、破壞性天氣模式、總體經濟趨勢、恐怖襲擊、監管發展或影響我們的保險子公司開展大量業務的一個或多個州的其他情況可能會對其業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。常見的災難性事件包括颶風、地震、龍捲風、風雹、火災、爆炸和嚴重的冬季風暴。
如果營銷我們保險子公司和多尼戈爾互助公司產品的獨立代理人不能保持他們與我們和多尼戈爾互助公司目前的保費承保水平，不遵守我們保險子公司和多尼戈爾互助公司既定的承保準則，或以其他方式不適當地營銷我們保險子公司和多尼戈爾互助公司的產品，我們保險子公司的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。
我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司僅通過一個由大約2300家獨立保險機構組成的網絡來營銷他們的保險產品。該代理分銷系統是我們的保險子公司和多尼戈爾互惠銀行競爭概況中最重要的
組成部分之一。因此，我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司在很大程度上依賴於其獨立代理人，每個獨立代理人都有權將我們的一個或多個保險子公司或多尼戈爾互助公司約束在保險範圍內。如果此類獨立代理人的營銷努力不能維持其當前的數量和質量水平，或它們將我們的保險子公司或多尼戈爾互助公司約束於不可接受的保險風險，未能遵守我們保險子公司和多尼戈爾互助公司既定的承保準則，或以其他方式不適當地營銷我們保險子公司和多尼戈爾互助公司的產品，我們保險子公司的業務、財務狀況和運營結果可能會受到影響。
如果我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司不能保留現有的獨立代理人並吸引新的獨立代理人，或者如果保險消費者增加對獨立代理人以外的保險分銷渠道的使用，我們保險子公司和多尼戈爾互助公司的業務可能不會繼續增長，並可能受到實質性的不利影響。
我們的保險子公司和多尼戈爾互助銀行有能力保留現有的獨立代理人，並吸引新的獨立代理人，這對我們的保險子公司和多尼戈爾互助銀行的業務持續增長至關重要。如果獨立代理人發現更容易與我們的保險子公司和多尼戈爾互惠銀行的競爭對手做生意，我們的保險子公司和多尼戈爾互惠銀行可能會發現很難保留現有業務或吸引
新業務。雖然我們的保險子公司和多尼戈爾互助銀行相信他們與他們指定的獨立代理人保持着良好的關係，但我們的保險子公司和多尼戈爾互助銀行不能確定這些獨立代理人是否會繼續向這些獨立代理人所代表的消費者銷售我們的保險子公司和多尼戈爾互助銀行的產品。可能對我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司留住現有獨立代理人並吸引新的獨立代理人的能力產生不利影響的一些因素包括：
| • |
保險公司之間為吸引獨立代理人而展開的激烈競爭；
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| • |
選擇新的獨立代理人的勞動密集型和耗時過程；
|
| • |
我們的保險子公司和多尼戈爾互惠銀行堅持要求獨立代理人遵守某些標準；
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| • |
我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司向獨立代理人支付具有競爭力和吸引力的佣金、獎金和其他激勵措施的能力；以及
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| • |
正在進行的獨立機構合併，這可能導致收購獨立機構，我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司目前從這些獨立機構獲得業務的較大實體與我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司沒有業務關係。
|
雖然我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司僅通過其獨立機構網絡向投保人銷售保險，但我們保險子公司和多尼戈爾互助公司的許多競爭對手通過各種交付方式
銷售保險，包括獨立機構、專屬機構和直銷。如果現有和潛在的投保人改變他們的分銷渠道偏好，我們的保險子公司的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。
我們依賴保險子公司的股息向股東支付運營費用和股息；然而，監管
限制和業務考慮可能會限制保險子公司向我們支付的股息金額。
作為一家控股公司，我們主要依靠保險子公司的股息作為履行公司義務和向股東支付股息的資金來源。我們的保險子公司可以向我們支付的股息金額受到監管機構的限制，並取決於我們的保險子公司保持的盈餘金額。NAIC和各州保險監管機構不時考慮修改確定保險公司在未經監管機構事先批准的情況下可能支付的股息金額的方法。我們的保險子公司在2022年可以向我們支付的普通股息的最高金額約為4730萬美元，而無需事先獲得監管部門的批准。其他業務和監管考慮因素，例如可能影響我們保險子公司評級的股息對盈餘的影響、競爭狀況、加拿大皇家銀行的要求、我們保險子公司的投資結果和我們保險子公司的保費金額也可能對我們的保險子公司向我們支付股息的能力產生不利影響。
如果A.M.Best下調其對多尼戈爾互惠銀行或我們任何保險子公司的評級，將對它們的競爭地位產生不利影響。
行業評級是建立和維持保險公司競爭地位的一個因素。A.M.Best是行業公認的保險公司財務實力評級來源，對Donaccel Mutual和我們的保險子公司進行評級。最佳評級為保險公司的財務健康狀況及其履行對投保人的義務的能力提供了獨立的意見。我們認為，A.M.
Best的財務實力評級對多尼戈爾互惠銀行及其保險子公司的運營具有重要意義。例如，某些貸款人要求客户從獲得A.M.Best評級超過一定級別的保險公司購買保險。
目前，多尼戈爾互惠銀行和我們的保險子公司各自從A.M.Best獲得A(優秀)評級。2021年3月，A.M.Best確認了多尼戈爾互惠銀行和我們的保險子公司的A(優秀)評級。然而，如果A.M.BEST
下調多尼戈爾互惠銀行或我們的任何保險子公司的評級，將對多尼戈爾互惠銀行或該保險子公司的競爭地位產生不利影響，並使其更難營銷其產品並留住其
現有投保人。
我們保險子公司的增長和盈利能力在一定程度上取決於多尼戈爾互惠銀行信息技術系統的有效維護和持續開發，而將相關成本分配給我們的保險子公司可能會對其盈利能力產生不利影響。
我們的保險子公司利用多尼戈爾互惠銀行的信息技術系統開展保險業務，包括保單報價和開具、理賠處理、處理收到的保費支付
和其他重要功能。因此，我們保險子公司發展業務和開展盈利業務的能力取決於多尼戈爾互惠銀行維護其現有信息技術系統和
開發新技術系統的能力，這些系統將以經濟高效的方式支持多尼戈爾互惠銀行和我們的保險子公司的業務，並提供與我們競爭對手同等的信息技術能力。在我們的保險子公司和多尼戈爾互惠銀行之間分配開發和維護多尼戈爾互惠銀行的信息技術系統的成本可能會對我們保險子公司的費用比率和承保盈利能力產生不利影響，此類成本
可能超出多尼戈爾互惠銀行和我們的預期。
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索引
多尼戈爾互惠銀行目前正在進行一項多年的努力，以實現其某些關鍵基礎設施和應用系統的現代化。這些新系統旨在為多尼戈爾保險集團的成員公司提供各種好處，包括簡化工作流程和業務流程、增強其代理人和投保人的服務、提供實施新產品模式和創新業務解決方案的機會、提高數據分析的利用率和運營效率。我們的保險子公司於2020年第二季度開始發佈新系統的工傷保單，並於2021年第四季度開始發佈新系統的個人線路保單，
包括新的個人線路代理門户。在接下來的幾年裏，多尼戈爾互惠銀行希望為多尼戈爾保險集團目前提供的剩餘業務實施新的系統。即使多尼戈爾互惠銀行有我們最好的規劃和努力，以及第三方專家的參與，多尼戈爾互惠銀行也可能無法在計劃的時間框架或預算內完成這些新系統的實施。此外，多尼戈互惠銀行的信息技術系統可能無法提供我們預期的好處，也可能無法跟上我們競爭對手的信息技術系統的步伐。因此，多尼戈爾互惠銀行和我們的保險子公司可能沒有
能力來發展他們的業務並實現他們的盈利目標。
我們通過收購其他保險公司實現部分增長的戰略使我們面臨可能對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響的風險。
與其他保險公司的關聯和收購涉及可能對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響的風險。與這些合作關係和收購相關的風險包括：
| • |
另一保險人的損失準備金和損失費用準備金可能不足；
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| • |
需要為另一家保險公司的管理層配備更多有經驗的人員；
|
| • |
監管機構施加的條件，使通過將另一家保險公司的業務與我們的業務整合來實現成本節約變得更加困難；
|
| • |
我們的管理層不熟悉另一家保險公司所服務的市場的地理位置、人口結構和分銷系統，導致另一家保險公司未能實現我們在收購或合併時預期的增長和盈利目標。
|
| • |
另一家保險公司需要額外資本，而這是我們在收購或合併時沒有預料到的；以及
|
| • |
將我們管理層的更多時間用於改善另一家保險公司的經營狀況，這一點超出了我們最初的預期。
|
如果我們不能獲得足夠的資本來為我們保險子公司的有機增長和進行收購提供資金，我們可能無法擴大我們的業務。
我們的戰略是通過保險子公司的有機增長和對地區性保險公司的戰略性收購來擴大我們的業務。我們的保險子公司未來可能需要額外的
資本來支持這一戰略。如果我們不能以令人滿意的條款和條件獲得足夠的資本，我們可能無法擴大我們保險子公司的業務或進行未來的收購。我們獲得額外融資的能力將取決於許多因素，其中許多因素是我們無法控制的。例如，我們可能無法獲得額外的債務或股權融資，因為我們或我們的保險子公司當時可能已經有大量債務，因為我們或我們的保險子公司沒有足夠的現金流來償還我們現有的或額外的債務，或者因為金融機構沒有提供融資。此外，我們未來獲得的任何股權資本都可能稀釋我們現有股東的權益。
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索引
財產和意外傷害保險行業內的競爭可能會對我們保險子公司的收入和利潤率產生不利影響。
財產和意外傷害保險行業競爭激烈。競爭可以基於許多因素，包括：
| • |
被認為是保險公司的財務實力；
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| • |
保費費率；
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保單條款和條件；
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投保人服務；
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聲譽；以及
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| • |
經驗。
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我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司與許多地區和國家財產和意外傷害保險公司競爭，包括保險產品的直銷公司、擁有自己的代理組織的保險公司以及由獨立代理代表的其他保險公司。其中許多保險公司擁有比我們的保險子公司和多尼戈爾互惠銀行更大的資本，擁有更多的財務、技術和運營資源，有更大的風險敞口和潛在客户的機會，並且擁有與我們的保險子公司和多尼戈爾互惠銀行同等或更高的評級。此外，隨着財產和意外傷害保險行業的持續整合，我們的競爭對手在未來可能會變得越來越資本充裕。
我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司的許多競爭對手的資本規模更大，使它們能夠以較低的利潤率運營，從而使它們能夠更積極地
營銷其產品，更快地利用新的營銷機會，並提供更低的保費費率。除了老牌保險公司，我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司還與越來越多的初創企業競爭，其中一些獲得了大量資本注入，試圖顛覆傳統的商業平臺和分銷渠道。如果競爭對手的產品價格低於保險子公司和多尼戈爾互惠銀行準備提供的價格，我們的保險子公司和多尼戈爾互助銀行可能無法在其運營的市場中保持目前的競爭地位。此外，如果這些競爭對手降低其產品的價格
，而我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司達到他們的定價，我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司的利潤率和收入可能會下降，他們的索賠和費用與保費的比率可能會增加。所有這些
因素都可能對我們的保險子公司的財務狀況和運營結果以及它們的A.M.最佳評級產生實質性的不利影響。
我們保險子公司的投資組合主要由固定收益證券組成；因此，由於多種因素，我們保險子公司的投資組合的投資收益和公允價值可能會下降。
我們的保險子公司將從投保人那裏獲得的保費進行投資，並維持主要由固定收益證券組成的投資組合。對這些投資組合的有效管理是我們保險子公司盈利能力的重要組成部分。我們的保險子公司很大一部分營業收入來自其投資資產的收入。許多因素
可能會影響其投資組合的質量和/或收益率，包括總體經濟和商業環境、政府貨幣政策、我們的保險子公司擁有的固定收益證券發行人的信用質量變化、市場狀況變化和監管變化。我們的保險子公司擁有的固定收益證券主要由國內實體發行的證券組成，這些證券由標的發行人的信用或抵押品支持。經濟低迷、信貸市場中斷或信貸可獲得性、與特定發行人行業相關的監管變化、發行人現金流的顯著惡化或發行人市場的變化等因素可能會對我們的保險子公司向其投資的發行人收取本金和利息的能力產生不利影響。
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索引
我們保險子公司的投資也受到利率波動的風險。例如，提高利率或擴大美國國債與公司債券或資產支持證券之間的利差，通常會對固定利率證券的市場價值產生不利影響。如果利率保持在歷史較低水平，我們的保險子公司通常會
其業務產生的現金投資的總體回報率較低。此外，在低利率環境下發生投資贖回或到期的情況下，我們的保險子公司可能無法將所得資金再投資於具有可比利率的證券。利率的變化可能會降低我們保險子公司的盈利能力和投資資本回報。
我們和我們的保險子公司依賴於關鍵人員。保險子公司執行管理層或高級管理層的任何成員的流失可能會對我們業務戰略的延續和我們增長目標的實現產生負面影響。
關鍵人員的流失或未能吸引，可能會嚴重阻礙我們的財務計劃、增長、營銷和其他目標，以及我們保險子公司的目標。我們保險子公司的持續成功在很大程度上取決於其高級管理層的能力和經驗。我們的保險子公司和我們相信，我們未來的成功取決於我們吸引和留住更多熟練和合格人員的能力，以及擴大、培訓和管理員工的能力。我們和多尼戈爾互惠銀行與我們的高級管理人員，包括我們所有被任命的執行人員都有僱傭協議。
我們的保險子公司所依賴的再保險協議不會免除我們的保險子公司對其投保人的主要責任，我們的保險子公司面臨着再保險人不付款的風險以及未來無法獲得再保險的風險。
我們的保險子公司依靠再保險協議來限制其在保險子公司可能集中投保人的地區因單一巨災風險或超額損失風險造成的最大淨損失
。再保險還使我們的保險子公司能夠增加其承保能力，因為它具有利用我們保險子公司的盈餘的效果。儘管我們的保險子公司維持的再保險規定，再保險人對他們的任何再保險損失負有責任，但如果再保險人未能支付我們保險子公司的再保險索賠，再保險協議通常不會免除我們的保險子公司對其投保人的主要責任。如再保險人無力支付其對我們的保險附屬公司負有責任的損失，則我們的保險附屬公司仍須對該等損失負責。截至2021年12月31日，我們的保險子公司從第三方再保險公司獲得的與已支付和未支付損失相關的再保險應收賬款約為1.382億美元。如果這些再保險人無力或無法根據其再保險協議條款及時向我們的保險子公司支付款項，將對我們保險子公司的經營業績產生不利影響。
密歇根州法律要求MICO根據其在密歇根州承保的個人汽車和商用汽車保單的人身傷害保護(PIP)提供某些醫療福利。密歇根州法律還要求MICO必須是密歇根州災難索賠協會(MCCA)的成員才能承保汽車保險。MCCA通過其成員從該州投保人那裏收集的評估獲得資金，併為超過設定保留額的PIP索賠提供再保險。截至2021年12月31日，MICO從MCCA獲得的與已支付和未支付損失有關的再保險應收賬款約為6590萬美元。MCCA在過去幾年中產生了巨大的運營赤字。儘管MCCA近年來產生了盈餘的增加，但MCCA董事會批准在2022年初以現金退款的形式將其累計盈餘的很大一部分返還給投保人。儘管我們
目前認為風險很小，但如果MCCA未來無法履行對MICO的付款義務，MICO的財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。
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索引
此外，我們的保險子公司面臨着再保險不可用或再保險成本增加的風險，這可能會對其承保業務的能力或其經營業績產生不利影響。
再保險子公司無法控制的市場狀況，如再保險市場的盈餘金額以及自然和人為災難的頻率和嚴重程度，都會影響我們保險子公司購買的再保險的可用性和成本。如果我們的保險子公司不能維持其當前的再保險水平或購買我們的保險子公司認為足夠的新的再保險保障，我們的保險子公司將不得不接受增加其淨風險留存或減少其保險承保，這兩種情況都可能對它們產生不利影響。
如果多尼戈爾互惠銀行的信息技術系統中斷或故障，或這些系統的安全性受到損害，導致機密信息被盜或濫用，可能會對多尼戈爾互惠銀行和我們的保險子公司的業務產生實質性的不利影響。
我們的保險子公司的業務運營在很大程度上取決於多尼戈爾互惠銀行的信息技術系統的可用性和成功運行。此外，在正常運營過程中，多尼戈爾互惠銀行和我們的保險子公司收集、使用和維護有關個人和企業的機密信息。雖然多尼戈爾互惠銀行已建立各種安全措施來保護其信息技術系統和機密數據
，但意外的計算機病毒、惡意軟件、勒索軟件、停電、未經授權的訪問或其他網絡攻擊可能會擾亂這些系統或導致機密數據被盜用或丟失。
多尼戈爾互惠銀行可能會遇到技術系統故障或其他中斷，從而影響其信息技術系統的可用性。多尼戈爾互助銀行過去曾經歷過短暫的系統中斷，包括那些允許承保和處理新保單的系統
。多尼戈爾互惠銀行信息技術系統的可用性中斷可能會影響多尼戈爾互惠銀行和我們的保險子公司及時承保和處理其保單、迅速處理和結算索賠以及向代理人和投保人提供預期水平的客户服務的能力。
雖然多尼戈爾互惠銀行已經確定了其信息技術系統的安全威脅，但多尼戈爾互惠銀行和我們並不知道多尼戈爾互惠銀行所維護的安全措施有任何重大違規行為。多尼戈爾互惠銀行的信息技術系統安全受到重大破壞，導致機密信息被盜用或濫用，可能會損害多尼戈爾互惠銀行和我們的保險子公司的商業聲譽
，並可能使多尼戈爾互惠銀行和我們的保險子公司面臨訴訟。重大泄密事件可能會對多尼戈爾互惠銀行、我們和我們的保險子公司造成重大財務影響。
與我們普通股相關的風險
我們普通股的價格可能會受到其低交易量的不利影響。
我們的A類普通股和B類普通股的流動性有限。截至2021年12月31日的年度，我們的A類普通股和B類普通股的報告日均交易量約為55,506股 股票和大約 分別為802股。這種有限的流動性可能會使我們的A類普通股和我們的B類普通股面臨更大的價格波動。
-40-
索引
多尼戈爾互惠銀行對我們股票的多數表決權控制、我們公司註冊證書和章程中的反收購條款以及某些州法律使得任何人
都不太可能獲得對我們的控制權，除非多尼戈爾互惠銀行贊成獲得控制權。
多尼戈爾互惠銀行對我們A類普通股和B類普通股的所有權、我們的公司註冊證書和章程中的某些反收購條款、特拉華州法律的某些條款以及佐治亞州、密歇根州、新墨西哥州、賓夕法尼亞州和弗吉尼亞州的保險法律和法規可能會推遲或阻止我們董事會成員的罷免，並可能使涉及我們的合併、收購要約或代理權競爭更難
成功，即使我們的股東(多尼戈爾互惠銀行除外)認為任何此類事件都會對他們有利。這些因素也可能阻止第三方試圖控制我們。我們董事會的分類也可能具有延遲或阻止我們控制權變更的效果。
此外，我們有2,000,000股授權優先股，在適用法律允許的範圍內，我們可以在不經股東批准的情況下，按照我們董事會可能決定的條款和條件，分成一個或多個系列發行，並
擁有該等權利、特權和優惠。我們發行優先股的能力可能會讓第三方難以收購我們。我們目前沒有發行任何優先股的計劃。
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索引
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項目1B。
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未解決的員工評論。
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我們沒有得到美國證券交易委員會工作人員對我們根據《交易法》提交的文件的未解決的書面意見。
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第二項。
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財產。
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我們和我們的保險子公司與多尼戈爾互惠銀行在多尼戈爾互惠銀行擁有的賓夕法尼亞州瑪麗埃塔的一棟建築中共享行政總部。根據服務分配協議，多尼戈爾互助公司將其
建築相關費用的比例份額分配給我們的保險子公司。Marietta總部擁有約27萬平方英尺的辦公空間。Southern在弗吉尼亞州的Glen Allen擁有一家約10,000平方英尺的工廠。
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第三項。
|
法律訴訟。
|
我們的保險子公司是在其保險業務的正常過程中出現的例行訴訟的當事人。我們相信，這些訴訟的解決不會對我們保險子公司的財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。
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第四項。
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煤礦安全信息披露。
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不適用。
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索引
第II部
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第五項。
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註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場。
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我們的A類普通股和B類普通股分別在納斯達克全球精選市場交易，代碼分別為“DGICA”和“DGICB”。
在2022年3月1日收盤時，我們有大約1700個 我們A類普通股的記錄持有人和我們B類普通股的大約235名記錄持有人
。
我們宣佈2021年A類普通股和B類普通股的股息分別為每股0.64美元和0.57美元，而2020年A類普通股和B類普通股的股息分別為0.60美元和0.53美元。
-43-
索引
股票表現圖表。
下圖提供了我們A類普通股和B類普通股在2016年12月31日至2021年12月31日期間的累計股東總回報指標，與同期羅素2000指數和由六家財產和意外傷害保險公司組成的同業集團進行了比較。同業集團包括辛辛那提金融公司、漢諾威保險公司、霍勒斯·曼教育公司、肯珀公司、選擇性保險集團公司和聯合消防集團公司。該圖表顯示了假設所有股息進行再投資，2016年12月31日最初100美元投資的價值變化。
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2016
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2017
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2018
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2019
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2020
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2021
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多尼戈爾集團A類
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$
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100.00
|
$
|
102.40
|
$
|
83.96
|
$
|
94.96
|
$
|
93.03
|
$
|
98.60
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||||||||||||
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多尼戈爾集團B類
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100.00
|
98.82
|
79.53
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84.56
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85.48
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101.43
|
||||||||||||||||||
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羅素2000指數
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100.00
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114.65
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102.03
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129.10
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155.20
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177.73
|
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同級組
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100.00
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113.94
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119.78
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149.71
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134.96
|
157.76
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||||||||||||||||||
價值線出版有限責任公司準備了上述業績圖表和數據。就交易法第18節的目的而言，業績圖表和附帶數據不應被視為本10-K報表的一部分，也不應被視為受該節責任的約束，也不應被視為通過引用納入我們根據1933年證券法或1934年證券交易法提交的任何其他申報文件，除非我們通過引用將業績圖表和附帶數據明確納入此類申報文件中。
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第六項。
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[已保留]
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索引
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第7項。
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管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
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概述
多尼戈爾互助保險公司(“多尼戈爾互助”)於1986年8月26日將我們組織為一家保險控股公司。有關更多信息，請參閲“業務-歷史和組織結構”。我們的子公司大西洋國家保險公司(“大西洋各州”)、弗吉尼亞州南方保險公司(“南方”)、半島保險公司和半島賠償公司(統稱為“半島”)和密歇根保險公司(“MICO”)及其附屬公司及其附屬公司僅通過在大西洋中部、中西部、新英格蘭、南部和西南部各州的獨立保險代理網絡承保商業和個人財產和意外傷害保險。我們保險子公司的商業系列產品主要包括商用汽車、商業綜合險和工傷賠償保單。我們保險子公司的個人保險產品主要包括房主
和私人乘用車保單。
截至2021年12月31日，多尼戈爾互惠銀行持有我們已發行A類普通股的約41%和已發行B類普通股的約84%。這一所有權為多尼戈爾互惠銀行提供了我們A類普通股流通股和B類普通股流通股合計約70%的投票權。
多尼戈爾互惠銀行和大西洋各州自1986年以來一直參與比例再保險協議或彙集協議。根據集合協議，多尼戈爾互惠銀行和大西洋各州將各自的所有保費、虧損和虧損費用繳納給承銷池，承銷池通過多尼戈爾互助銀行行事，然後將彙集業務的80%分配給大西洋州立銀行。因此，多尼戈爾互惠銀行和大西洋國家
按照各自在承銷池中的參與比例分享集合業務的承銷結果。由於集合協議和其他
因素，我們的保險子公司和多尼戈爾互惠銀行的業務相互關聯。在保持每家公司獨立存在的同時，我們的保險子公司與多尼戈爾互惠銀行及其保險子公司多尼戈爾保險集團一起開展業務。多尼戈爾保險集團不是一個法人實體，不是一家保險公司，不簽發或管理保險單。相反，它是一個商標名，指的是與多尼戈爾互惠銀行有關聯的保險公司集團。有關合用協議和與我們附屬公司的其他交易的更多信息，請參閲“與多尼戈爾互助銀行的業務關係”。
多尼戈爾互惠銀行和我們的保險子公司作為多尼戈爾保險集團共同運營，共享旨在實現市場滲透和承保盈利目標的合併業務計劃。我們的保險子公司和多尼戈爾互助公司提供的產品通常是互補的，從而使多尼戈爾保險集團能夠向特定市場提供更廣泛的產品範圍，並擴大多尼戈爾保險集團為
整個個人或商業線路賬户提供服務的能力。多尼戈爾互惠銀行和我們的保險子公司的產品之間的區別通常與類似業務類別中針對的特定風險概況有關，例如優先級別產品與標準級別產品相比，但我們不會將所有標準風險梯度分配給一家公司。因此，個別公司直接承保的業務的承保盈利能力會有所不同。然而，由於集合將主要百分比的業務的風險特徵同質化，並且每個公司根據每個公司的參與百分比來分享承保結果，因此每個
公司實現了其在集合的承保結果的百分比份額。
多尼戈爾互惠銀行完成了與多尼戈爾互惠銀行的合併，自2017年5月25日起生效。多尼戈爾互惠銀行是合併中倖存的公司，而山區州保險子公司、山區州賠償公司和山區州商業保險公司(統稱為“山區州保險子公司”)在合併
完成後成為多尼戈爾互助銀行的保險子公司。合併完成後，多尼戈爾互惠銀行承擔了山區州的所有保單義務，並開始與山區州的保險子公司一起在西南四個州銷售其產品，作為山區州保險集團
。多尼戈爾互惠銀行還在合併之日與Mountain States保險子公司簽訂了100%配額份額再保險協議。從2021年生效的保單開始，多尼戈爾互惠銀行
開始將山州保險集團的業務納入承保池。因此，我們截至2020年12月31日的綜合財務業績不包括山州保險集團在這些西南部州的業務結果。
-45-
索引
我們和多尼戈爾相互保險公司於2019年3月8日將多尼戈爾金融服務公司(“DFSC”)出售給西北銀行股份有限公司(“西北”)，所得收益價值約8,580萬美元
現金和西北航空普通股的組合。就在合併完成之前，DFSC向我們和多尼戈爾互惠銀行支付了大約2920萬美元的股息。作為DFSC 48.2%普通股的所有者，我們從DFSC獲得約1,410萬美元的股息，從西北航空獲得價值約4,140萬美元的對價。我們在2019年的經營業績中記錄了出售DFSC帶來的1270萬美元的收益。我們出售了西北航空
普通股，這是我們在2019年作為對價的一部分。這筆交易標誌着始於2000年成立DFSC的銀行戰略達到頂峯。
自2019年12月1日起，我們的保險子公司樂瑪斯保險公司(“樂瑪斯”)和謝博伊根瀑布保險公司(“希博伊根瀑布”)與大西洋各州合併(“合併”)。合併的結果是，樂瑪斯和謝博伊根瀑布的獨立公司不復存在，大西洋州繼續作為倖存的保險公司存在。大西洋各州將樂瑪斯和謝博伊根瀑布的業務置於承保池中，因為它們的保單在合併生效日期後續籤。
2013年7月，我們的董事會批准了一項股份回購計劃，根據該計劃，我們有權在符合美國證券交易委員會規則10b-18規定的情況下，在公開市場上不時以現行價格
以及在私下談判的交易中額外購買最多500,000股A類普通股。在2021年或2020年期間，我們沒有購買該計劃下的任何A類普通股。從該計劃開始至2021年12月31日，我們共購買了我們A類普通股的57,658股。
關鍵會計政策和估算
我們將我們的財務報表與我們的保險子公司的財務報表合併，並根據公認會計準則在合併的基礎上列報。
我們的保險子公司做出的估計和假設可能會對我們在財務報表中報告的金額和披露產生重大影響。最重要的估計涉及我們保險子公司的財產和意外傷害保險未付損失和損失費用準備金。雖然我們認為我們的估計和我們保險子公司的估計是適當的，但最終金額可能與我們
提供的估計不同。我們定期檢討我們作出這些估計的方法，並在作出調整期間的經營業績中反映我們認為有需要作出的任何調整。
損失和損失費用的責任
損失負債和損失費用是指在某一特定時間點，根據保險人在該時間點所知的事實和情況，估計保險人就已發生的投保人索賠預計支付的金額。例如，立法、司法和監管行動可能會擴大承保範圍定義，追溯授權承保範圍，或以其他方式要求我們的保險子公司為其保單明確排除或不打算承保的損害賠償支付損失。在確定其估計時，保險公司認識到其對損失和損失費用的最終責任將超過或低於該估計。我們的保險子公司基於對未來損失趨勢、預期索賠嚴重程度、責任司法理論和其他因素的假設，對損失和損失費用的負債進行估計。然而，在損失調整期間，我們的保險子公司
可能會了解到有關個別索賠的其他事實，因此，我們的保險子公司經常有必要對這些負債的估計進行細化和調整。我們在保險子公司對其估計進行調整期間的綜合經營業績中反映了對保險子公司虧損和虧損費用負債的任何調整。
-46-
索引
我們的保險子公司負責支付已報告和未報告的索賠的損失和損失費用。我們的保險子公司建立這些責任的目的是
支付解決所有損失的最終成本，包括調查和訴訟成本。我們的保險子公司對報告損失的責任金額主要基於對所涉風險類型的個案評估、對每項索賠情況的瞭解以及與投保人遭受的損失類型有關的保單條款。我們的保險子公司根據保險類別的歷史信息確定其未報告索賠和損失費用的責任金額。我們的保險子公司通過分析成本和趨勢以及回顧歷史準備金結果，在準備金職能中計入通貨膨脹。我們的保險子公司密切監控其負債，並使用有關已報告索賠的新信息和各種統計技術定期重新計算負債。我們的保險子公司不會為損失和損失費用貼現其負債
。
準備金估計可能會隨着時間的推移而變化，因為與我們保險子公司的外部環境相關的假設發生了意外變化，在較小程度上與我們的保險子公司的內部運營相關的假設也發生了變化。例如，我們的保險子公司在過去幾年經歷了索賠嚴重程度的增加和身體傷害索賠理賠期限的延長。此外，新冠肺炎疫情以及相關的政府命令和限制導致2020年間索賠報告和和解的歷史趨勢發生了各種變化，並導致2021年的損失成本大幅上升，原因包括供應鏈中斷、二手汽車價值上升、汽車零部件更換成本增加以及勞動力比率上升。這些趨勢變化增加了未來損失結算模式的不確定性
。與未來趨勢相關的不確定性包括社會通貨膨脹、建築材料的可獲得性和成本、熟練勞動力的可獲得性、原告律師參與索賠的比率以及醫療技術和程序的成本。與我們保險子公司的外部環境相關的假設包括：侵權法和增加責任敞口的法律環境沒有重大變化，保險範圍和保單條款的司法解釋
的一致性，以及損失成本通貨膨脹率。內部假設包括保費和損失統計記錄的一致性、索賠記錄、付款和案例保留方法的一致性
對費率變化的影響和保單條款變化的準確衡量, 在特定業務範圍內承保的業務質量和特點的一致性，以及再保險覆蓋範圍和再保險損失的可收集性等項目的一致性。只要我們的保險子公司確定影響其假設的基本因素已經改變，我們的保險子公司就會對其準備金進行它們認為適合此類變化的調整。因此，我們保險子公司對未支付損失和損失費用的最終責任可能不同於2021年12月31日記錄的金額。保險
子公司的損失和損失費用準備金每發生1%的變化，扣除可收回的再保險，對我們的税前運營業績的影響將約為6.3美元 百萬美元。
建立適當的負債是一個本質上不確定的過程，我們不能保證我們保險子公司的最終負債不會超過我們保險子公司的損失和損失費用準備金，並對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。此外，我們無法預測調整保險子公司估計未來負債的時間、頻率和程度，因為作為保險子公司估計最終索賠成本基礎的歷史條件和事件可能會發生變化。與幾乎所有財產和意外傷害保險公司的情況一樣，我們的保險子公司在過去發現有必要增加其對某些期間的未來損失和損失費用的估計負債，而在其他時期，其估計的未來損失和損失費用的負債已超過其實際的損失和損失費用負債。我們保險子公司對其損失和損失費用負債的估計的變化通常反映了實際支付及其對前一報告期之後收到的信息的評估。
2021年、2020年和2019年，我們的保險子公司確認其前幾年的虧損和虧損費用負債分別減少了3120萬美元、1290萬美元和1290萬美元。我們的保險子公司沒有對其準備金理念或理賠管理人員進行重大調整，也沒有在這幾年中對增加或減少損失和損失費用準備金的估計進行重大的抵消性更改。2021年的發展佔2020年12月31日淨附帶準備金的5.6%，主要是由於2021年前事故年度的個人汽車、工人補償和商用汽車業務出現的虧損低於預期
。2021年的發展主要涉及大西洋國家和MICO前幾年損失和損失費用負債的減少。2020年的發展佔2019年12月31日淨計提準備金的2.6%，主要原因是工人補償和個人汽車業務的嚴重程度低於預期，但被2020年前事故年份商用汽車和商業多險種業務的高於預期的嚴重程度所部分抵消。2020年的發展主要涉及大西洋國家和MICO前幾年損失和損失費用負債的減少。2019年的發展佔2018年12月31日淨計提準備金的2.7%，主要是由於工人補償業務的嚴重程度低於預期，部分被商用汽車和商業多險種業務高於預期的嚴重程度所抵消。, 對於2019年之前的事故年份。2019年的發展主要涉及大西洋國家和MICO前幾年損失和損失費用負債的減少。
-47-
索引
剔除惡劣天氣事件和新冠肺炎疫情的影響，我們的保險子公司注意到，近年來其大部分業務領域的索賠數量和未決索賠數量相對於其保費基數保持穩定。然而，過去幾年來，由於醫療損失成本上升和訴訟趨勢增加等各種因素，未決索賠的平均金額逐漸增加。我們還經歷了訴訟索賠的和解速度普遍放緩的情況。我們的保險子公司未來可能不得不進一步調整他們的估計。然而，根據我們保險子公司的內部程序，其中分析了他們之前的假設、他們在類似案件中的經驗和歷史趨勢，如準備金模式、損失賠付、未決索賠水平和產品組合，以及法院裁決、經濟狀況和公眾態度，我們認為我們的保險子公司已經為其損失和損失費用的責任撥備了足夠的準備金。
大西洋各州與多尼戈爾互惠銀行一起參與該池，使大西洋各州在多尼戈爾互惠銀行的業務上面臨不利的損失，該池包括在內。然而，集合業務佔兩家公司淨承保活動的主要百分比，多尼戈爾互惠銀行和大西洋各州按比例分擔與集合業務相關的任何不利風險發展。池中的業務是同質的，每個
公司都按比例分享整個池。由於大西洋州立銀行和多尼戈爾互惠銀行的主要業務百分比是彙集的，根據彙集協議的條款，每家公司根據其參與程度分享結果，承銷池的目的是每年為每家公司產生比任何一家單獨經歷的更統一和穩定的承保結果，並在兩家公司之間分散損失風險。
-48-
索引
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的保險子公司按主要業務分類的虧損和虧損費用責任包括以下內容：
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2021
|
2020
|
|||||||
|
(單位：千)
|
||||||||
|
商業線路：
|
||||||||
|
汽車
|
$
|
172,302
|
$
|
151,813
|
||||
|
工傷賠償
|
122,398
|
118,037
|
||||||
|
商業多重危險
|
168,445
|
126,299
|
||||||
|
其他
|
18,530
|
13,212
|
||||||
|
商業線路總數
|
481,675
|
409,361
|
||||||
|
個人專線：
|
||||||||
|
汽車
|
109,915
|
120,861
|
||||||
|
房主
|
26,169
|
20,976
|
||||||
|
其他
|
8,600
|
5,991
|
||||||
|
個人專線總數
|
144,684
|
147,828
|
||||||
|
商業和個人線路合計
|
626,359
|
557,189
|
||||||
|
外加可追回的再保險
|
451,261
|
404,818
|
||||||
|
損失和損失費用的負債總額
|
$
|
1,077,620
|
$
|
962,007
|
||||
我們已經評估瞭如果我們在建立損失和損失費用準備金時考慮的變量發生合理可能的變化，對我們的保險子公司的損失和損失費用準備金以及我們的股東權益的影響。我們基於對各行業意外年發展變化的審查，確定了合理可能的變化範圍，並將其應用於我們的保險子公司的整體損失準備金。所選範圍
不一定指示潛在的最好或最壞情況或最有可能的情況。下表説明瞭在建立損失和損失費用準備金時考慮的變量合理可能發生變化時，對保險子公司的損失和損失費用準備金以及我們的股東權益的影響：
|
損失和損失的變動
費用準備金淨額
再保險
|
調整後的損失和損失
費用準備金淨額
2021年12月31日的再保險
|
百分比變化
12月31日的權益，
2021(1)
|
調整後的損失和損失
費用準備金淨額
再保險地點：
2020年12月31日
|
百分比變化
股本為
2020年12月31日(1)
|
|||||||||||||
|
(千美元)
|
|||||||||||||||||
|
-10.0
|
%
|
$
|
563,723
|
9.3
|
%
|
$
|
501,470
|
8.5
|
%
|
||||||||
|
-7.5
|
579,382
|
7.0
|
515,400
|
6.4
|
|||||||||||||
|
-5.0
|
595,041
|
4.7
|
529,330
|
4.3
|
|||||||||||||
|
-2.5
|
610,700
|
2.3
|
543,259
|
2.1
|
|||||||||||||
|
基座
|
626,359
|
—
|
557,189
|
—
|
|||||||||||||
|
2.5
|
642,018
|
-2.3
|
571,119
|
-2.1
|
|||||||||||||
|
5.0
|
657,677
|
-4.7
|
585,048
|
-4.3
|
|||||||||||||
|
7.5
|
673,336
|
-7.0
|
598,978
|
-6.4
|
|||||||||||||
|
10.0
|
688,995
|
-9.3
|
612,908
|
-8.5
|
|||||||||||||
(1)扣除所得税影響後的淨額。
我們的保險子公司根據損失和損失費用發展的當前趨勢為未支付損失和損失費用計提準備金，並反映其對支付損失和損失費用所需未來金額的最佳估計，這些金額涉及他們目前已知的已發生事件加上已發生但未報告的索賠(“IBNR”)。我們的保險子公司基於對已知事實和情況的評估、對歷史損失結算模式的審查、對索賠嚴重性、頻率、法律和監管變化的趨勢以及其他假設的估計，來制定其準備金估計。我們的保險子公司始終如一地應用精算損失準備技術和假設，這些技術和假設依賴於調整後的歷史信息以反映當前狀況，包括考慮最近的案例準備金活動。我們的保險子公司使用他們的精算師選擇的點估計。 在截至2021年12月31日的一年中，精算師開發的範圍從最低的5.57億美元到最高的681.5美元 並選定了6.264億美元的點估計數。精算師對2021年商業航線的估計範圍為4.428億美元至5.24億美元，精算師選擇了4.817億美元的點估計。精算師對2021年個人收入的估計範圍為1.329億美元至1.575億美元，精算師選擇了1.447億美元的點估計。在截至2020年12月31日的一年中，精算師制定了從最低的5.129億美元到最高的6.053億美元的範圍，並選擇了5.572億美元的點估計。精算師對2020年商業航線的估計範圍為3.769億美元至4.447億美元，精算師選擇了4.094億美元的點估計。精算師對2020年個人收入的估計範圍為1.36億美元至1.606億美元，精算師選擇了1.478億美元的點估計。
-49-
索引
我們的保險子公司通過精心選擇承保的產品線來尋求提高承保業績。對於個人專線產品，我們的保險子公司承保私人乘用車和房主專線的標準險和優先險。對於商業系列產品，我們的保險子公司主要承保的商業風險是商業辦公室、批發商、服務提供商、承包商、工匠和輕型製造業務。我們的保險子公司對石棉和其他環境責任的風險敞口有限。我們的保險子公司不承保醫療事故責任險。通過始終如一地應用這一紀律嚴明的承保理念，我們的保險子公司避免了許多其他保險公司面臨的“長尾”問題。我們認為工傷賠償是一種“長尾”業務，因為工傷賠償的理賠時間往往比我們保險子公司其他業務的理賠時間要長。
下表列出了2021年和2020年的工人賠償索賠計數和支付金額信息。工人賠償損失主要包括受傷工人的賠償金和醫療費。
|
截至12月31日止年度，
|
||||||||
|
(千美元)
|
2021
|
2020
|
||||||
|
期間開始時待處理的索賠數量
|
2,898
|
3,014
|
||||||
|
報告的索賠數量
|
6,883
|
5,935
|
||||||
|
已達成和解或被駁回的索賠數量
|
6,445
|
6,051
|
||||||
|
待處理的索賠數量，期間結束
|
3,336
|
2,898
|
||||||
|
已支付的損失
|
$
|
50,664
|
$
|
38,204
|
||||
|
已支付的損失費用
|
10,067
|
9,065
|
||||||
經營成果的管理評價
儘管具有挑戰性的保險市場狀況、日益嚴重的傷亡損失趨勢以及異常不利的天氣狀況影響了我們近年來的業績，但我們相信，我們的重點業務
戰略，包括我們的保險子公司規範承保實踐，為我們在2022年及以後做好了準備。
由於我們的保險子公司不編制GAAP財務報表，我們使用法定會計慣例(“SAP”)來評估我們的商業業務和個人業務部門的業績，其中包括反映我們保險子公司的增長趨勢和承保結果的財務指標。
-50-
索引
我們使用以下財務數據來監控和評估我們的經營業績：
|
截至十二月三十一日止的年度：
|
||||||||||||
|
(單位：千)
|
2021
|
2020
|
2019
|
|||||||||
|
淨保費承保額：
|
||||||||||||
|
商業線路：
|
||||||||||||
|
汽車
|
$
|
161,947
|
$
|
135,294
|
$
|
122,142
|
||||||
|
工傷賠償
|
113,256
|
109,960
|
113,684
|
|||||||||
|
商業多重危險
|
188,242
|
147,993
|
138,750
|
|||||||||
|
其他
|
38,340
|
32,739
|
30,303
|
|||||||||
|
商業線路總數
|
501,785
|
425,986
|
404,879
|
|||||||||
|
個人專線：
|
||||||||||||
|
汽車
|
170,578
|
184,602
|
210,507
|
|||||||||
|
房主
|
109,974
|
111,886
|
117,118
|
|||||||||
|
其他
|
21,930
|
19,666
|
20,097
|
|||||||||
|
個人專線總數
|
302,482
|
316,154
|
347,722
|
|||||||||
|
淨保費總額
|
$
|
804,267
|
$
|
742,140
|
$
|
752,601
|
||||||
|
綜合比率的組成部分：
|
||||||||||||
|
損耗率
|
67.1
|
%
|
62.0
|
%
|
67.0
|
%
|
||||||
|
費用比率
|
33.3
|
33.0
|
31.3
|
|||||||||
|
股息比率
|
0.6
|
1.0
|
1.2
|
|||||||||
|
綜合比率
|
101.0
|
%
|
96.0
|
%
|
99.5
|
%
|
||||||
|
收入：
|
||||||||||||
|
淨保費收入：
|
||||||||||||
|
商業線路
|
$
|
468,433
|
$
|
412,877
|
$
|
385,465
|
||||||
|
個人專線
|
307,582
|
329,163
|
370,613
|
|||||||||
|
淨保費總收入
|
776,015
|
742,040
|
756,078
|
|||||||||
|
淨投資收益
|
31,126
|
29,504
|
29,515
|
|||||||||
|
投資收益
|
6,477
|
2,778
|
21,985
|
|||||||||
|
東風金融股份有限公司收益中的權益
|
—
|
—
|
295
|
|||||||||
|
其他
|
2,848
|
3,497
|
4,578
|
|||||||||
|
總收入
|
$
|
816,466
|
$
|
777,819
|
$
|
812,451
|
||||||
-51-
索引
|
截至十二月三十一日止的年度：
|
||||||||||||
|
(單位：千)
|
2021
|
2020
|
2019
|
|||||||||
|
淨收入構成：
|
||||||||||||
|
承保(虧損)收益：
|
||||||||||||
|
商業線路
|
$
|
(35,174
|
)
|
$
|
(858
|
)
|
$
|
8,404
|
||||
|
個人專線
|
17,235
|
31,764
|
(1,617
|
)
|
||||||||
|
SAP承保(虧損)收益
|
(17,939
|
)
|
30,906
|
6,787
|
||||||||
|
GAAP調整
|
9,945
|
(959
|
)
|
(3,079
|
)
|
|||||||
|
公認會計準則承保(虧損)收益
|
(7,994
|
)
|
29,947
|
3,708
|
||||||||
|
淨投資收益
|
31,126
|
29,504
|
29,515
|
|||||||||
|
投資收益
|
6,477
|
2,778
|
21,985
|
|||||||||
|
東風金融股份有限公司收益中的權益
|
—
|
—
|
295
|
|||||||||
|
其他
|
730
|
1,043
|
1,578
|
|||||||||
|
所得税前收入支出
|
30,339
|
63,272
|
57,081
|
|||||||||
|
所得税費用
|
5,085
|
10,457
|
9,929
|
|||||||||
|
淨收入
|
$
|
25,254
|
$
|
52,815
|
$
|
47,152
|
||||||
非GAAP信息
我們根據公認會計準則編制合併財務報表。我們的保險子公司也根據SAP編制財務報表。根據適用的美國證券交易委員會規則，SAP財務指標被視為非GAAP財務指標
因為SAP財務指標包括或排除了最具可比性的GAAP財務指標通常不包括或排除的某些項目。我們對非GAAP財務指標的計算可能與其他公司使用的類似指標不同。因此，投資者在將我們的非GAAP財務指標與其他公司使用的非GAAP財務指標進行比較時應謹慎行事。我們使用的SAP財務指標是淨保費
書面比率和法定綜合比率。
淨保費已成交
我們將淨保費定義為我們的保險子公司在給定時期內有效的保單記錄的全額保費減去我們的保險子公司讓渡給再保險人的保費。淨保費收入是GAAP財務指標與淨保費收入的最具可比性。已賺取的淨保費是指在某一特定時期內的淨保費金額與未賺取淨保費的變動之和。我們的保險
子公司賺取保費，並在保單條款(期限為一年或更短)內確認為收入。因此，淨保費收入的增加或減少通常反映出前12個月期間的淨保費與上年同期相比的增加或減少。
下表提供了我們賺取的淨保費與2021年、2020年和2019年的淨保費之間的對賬：
|
截至十二月三十一日止的年度：
|
||||||||||||
|
2021
|
2020
|
2019
|
||||||||||
|
賺取的淨保費
|
$
|
776,015,201
|
$
|
742,040,339
|
$
|
756,078,400
|
||||||
|
淨未賺取保費的變動
|
28,251,308
|
99,554
|
(3,477,111
|
)
|
||||||||
|
淨保費已成交
|
$
|
804,266,509
|
$
|
742,139,893
|
$
|
752,601,289
|
||||||
與2020年和2019年相比，2021年未賺取淨保費的變化主要反映出從2021年生效的保單開始，山州保險集團的業務被納入承保池。
-52-
索引
法定合併比率
綜合比率是衡量保險公司承保盈利能力的標準指標。綜合比率不反映投資收入、淨投資損益、聯邦所得税或其他營業外收入或支出。綜合比率低於100%通常表示承保盈利能力。
法定綜合比率是基於SAP下確定的金額的非GAAP財務衡量標準。我們將法定綜合比率計算為以下各項的總和：
| • |
法定虧損率，即歷年淨髮生虧損和虧損費用與淨保費收入的比率；
|
| • |
法定費用比率，即佣金淨額、保費税項及承保費用與承保淨保費的比率；及
|
| • |
法定股息比率，即向工人補償保單持有人支付的股息與賺取的淨保費的比率。
|
我們的法定合併比率的計算與我們的GAAP合併比率的計算不同。在計算GAAP綜合比率時，我們不會從已發生的費用中扣除分期付款費用，我們的費用比率是基於賺取的淨保費而不是承保的淨保費。我們的GAAP損失率和我們的法定損失率之間的差異是由於我們對GAAP損失率
損失率(而不是我們的法定損失率)預期的救助和代位追回。
下表列出了截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度的GAAP和法定綜合比率的比較詳細信息：
|
截至十二月三十一日止的年度：
|
||||||||||||
|
2021
|
2020
|
2019
|
||||||||||
|
GAAP綜合比率(總行)
|
||||||||||||
|
損失率(非天氣)
|
61.3
|
%
|
55.1
|
%
|
60.9
|
%
|
||||||
|
損失率(與天氣有關)
|
5.8
|
6.9
|
6.1
|
|||||||||
|
費用比率
|
33.3
|
33.0
|
31.3
|
|||||||||
|
股息比率
|
0.6
|
1.0
|
1.2
|
|||||||||
|
綜合比率
|
101.0
|
%
|
96.0
|
%
|
99.5
|
%
|
||||||
|
法定綜合比率
|
||||||||||||
|
商業線路：
|
||||||||||||
|
汽車
|
108.6
|
%
|
112.7
|
%
|
117.4
|
%
|
||||||
|
工傷賠償
|
94.6
|
86.3
|
78.5
|
|||||||||
|
商業多重危險
|
114.1
|
98.4
|
93.7
|
|||||||||
|
其他
|
77.5
|
74.0
|
72.6
|
|||||||||
|
商業線路總數
|
104.9
|
97.8
|
95.0
|
|||||||||
|
個人專線：
|
||||||||||||
|
汽車
|
94.4
|
91.3
|
105.7
|
|||||||||
|
房主
|
102.9
|
97.2
|
101.2
|
|||||||||
|
其他
|
49.3
|
74.9
|
73.2
|
|||||||||
|
個人專線總數
|
94.4
|
92.4
|
102.6
|
|||||||||
|
商業和個人線路合計
|
100.8
|
95.4
|
98.7
|
|||||||||
-53-
索引
經營成果
截至2021年12月31日的年度與截至2020年12月31日的年度比較
賺取的淨保費
我們保險子公司的淨保費收入增加到776.0美元 與2020年相比，2021年增加了3400萬美元，增幅為4.6%，主要反映了從2021年生效的保單開始，山州保險集團的業務被納入承保池，以及保費保留和續期保費穩步增長。我們的保險子公司賺取保費，並根據其簽發的保單條款將其確認為
收入。此類期限一般為一年或一年以下。因此，淨保費收入的增加或減少通常反映了前12個月的淨保費與去年同期相比的增加或減少。
淨保費已成交
我們保險子公司2021年的淨保費增長了8.4%，達到8.043億美元，而2020年的淨保費為7.421億美元。與2020年相比，2021年商業線路的淨保費增加了7580萬美元，增幅為17.8%。我們將商業項目淨保費的增長主要歸因於從2021年生效的保單開始將山州保險集團的業務納入承保池，以及保費和續期保費穩步增長
。與2020年相比，2021年個人保險公司的淨保費下降了1370萬美元，降幅為4.3%。我們將個人保險淨保費的下降主要歸因於我們的保險子公司為提高承保盈利能力而實施的措施導致的淨自然減損，但部分被保費費率上升的影響所抵消。
投資收益
2021年，我們的淨投資收入增至3110萬美元，而2020年為2950萬美元，這主要是由於2021年的平均投資資產比2020年更高。
淨投資收益
我們在2021年和2020年的淨投資收益分別為650萬美元和280萬美元。2021年和2020年的淨投資收益主要與我們的股票證券投資組合中未實現收益的增加有關。我們沒有確認2021年或2020年期間的任何減值損失。
虧損和虧損費用
我們保險子公司的虧損率，即已發生的虧損和虧損費用與保費收入的比率，2021年為67.1%，而2020年為62.0%。我們的保險子公司的商業線路損失率在2021年增加到68.6%，而2020年為63.9%。這一增長主要是由於2021年工人補償損失率增至57.7%，而2020年為51.1%，以及商業多重險損率於2021年增至76.9%，而2020年為65.9%。2021年個人線路損失率增至64.8%，而2020年為59.5%。2021年個人汽車損失率增至65.6%，而2020年為60.1%，這主要是由於駕駛活動普遍恢復到大流行前的水平，導致汽車索賠頻率增加。2021年，房主損失率增至69.6%，而2020年為61.8%。我們的保險子公司的有利損失準備金約為3120萬美元，即4.0億美元 2021年期間的損失率在之前事故年度的準備金中為1.7億個百分點，而在2020年期間，有利的損失準備金髮展約為1,290萬美元，或損失率的1.7個百分點。2021年有利的損失準備金增長主要是由於2021年前事故年度的個人汽車、工人補償和商用汽車業務出現的虧損低於預期。2021年與天氣有關的損失為4530萬美元，佔損失率的5.8個百分點，低於2020年的5140萬美元，或損失率的6.9個百分點，
減少主要影響商業多險種業務。2021年，大火損失為4560萬美元，佔損失比率的5.9個百分點，而2020年為2280萬美元，佔損失比率的3.1個百分點。這一顯著增長與2021年商業地產和家庭火災的發生率比2020年更高有關。
-54-
索引
承保費用
我們保險子公司的費用比率，即保單收購和其他承保費用與保費收入的比率，2021年為33.3%，而2020年為33.0%。我們將小幅增長歸因於2021年與2020年相比與技術系統相關的支出增加，但與2020年相比，2021年我們代理商的商業增長激勵成本較低，以及我們的代理商和員工的承保激勵成本較低，這在一定程度上抵消了這一增長。2021年技術系統相關費用的增加主要是因為在我們正在進行的系統現代化項目的第二階段於2021年8月成功實施後，多尼戈爾互惠銀行增加了對我們保險子公司的成本分配。
投保人分紅
我們的保險子公司主要根據工人補償保單向投保人支付股息，根據給定保單的盈利能力進行滑動支付。我們將2021年發生的股息與2020年相比的下降歸因於工人補償業務在股息適用的各個時期的盈利能力略有下降。
綜合比率
2021年和2020年，我們保險子公司的合併比率分別為101.0%和96.0%。綜合比率代表損失率、費用比率和股息率的總和，股息率是工人補償政策紅利產生與保費收入的比率。我們將合併比率的增加主要歸因於損失率的增加。
利息支出
我們2021年的利息支出降至895,605美元，而2020年為120萬美元。我們將這一下降歸因於與2020年相比，2021年我們信貸額度下的平均借款減少。
所得税
2021年，我們的所得税支出為510萬美元，而2020年為1050萬美元。我們2021年的有效税率是 16.8%，而2020年為16.5%。我們2020年的所得税支出包括一筆160萬美元的所得税優惠，這與2018年營業淨虧損結轉到過去納税年度有關，法定所得税税率高於當前生效的税率，這是2020年3月頒佈的冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法所允許的。
淨收益和每股收益
我們2021年的淨收益為2,530萬美元，或稀釋後A類普通股每股0.83美元，B類普通股每股0.74美元，而2020年淨收益為5,280萬美元，或稀釋後A類普通股每股1.83美元，B類普通股每股1.65美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們分別有2580萬股和2460萬股A類股流通股。我們在這兩個時期都有560萬股B類股流通股。沒有流通股稀釋我們的B類普通股。
-55-
索引
每股賬面價值
由於我們的淨收益，我們的股東權益在2021年增加了1330萬美元，但我們可供出售的固定期限投資中未實現淨收益的減少在一定程度上抵消了這一增長。截至2021年12月31日，我們每股賬面價值從一年前的17.13美元降至16.95美元，這主要是由於年內發行的A類股數量增加所致。
截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度比較
賺取的淨保費
我們的保險子公司2020年的淨保費收入降至7.42億美元，與2019年相比減少了1410萬美元，降幅為1.9%，主要反映了2019年和2020年期間個人保險保費的下降。我們的保險子公司賺取保費，並在其簽發的保單條款中將其確認為收入。此類期限一般為一年或一年以下。因此，淨保費收入的增加或減少
通常反映前12個月期間的淨保費與上年同期相比的增加或減少。
淨保費已成交
我們保險子公司2020年的淨保費下降了1.4%，降至7.421億美元，而2019年的淨保費為7.526億美元。我們將這一下降主要歸因於我們的個人業務部門的淨自然減損，
這是由於我們的保險子公司為減緩新保單增長和提高盈利能力而實施的續訂保單和承保措施的定價增加，但被保費費率提高和商業業務中新賬户承銷增加的影響
所抵消。與2019年相比，2020年商業線路的淨保費增加了2110萬美元，增幅為5.2%。與2019年相比，2020年的個人行淨保費下降了3160萬美元，降幅為9.1%。
投資收益
2020年，我們的淨投資收入保持在2950萬美元不變，這是因為平均投資資產的增加抵消了平均投資收益率的小幅下降。
淨投資收益
我們在2020年和2019年的淨投資收益分別為280萬美元和2200萬美元。2020年的淨投資收益主要與我們的股權證券投資組合中未實現收益的增加有關。2019年的淨投資收益包括出售DFSC的1,270萬美元和與我們的股權證券投資組合中的未實現收益相關的890萬美元。我們沒有確認2020年或2019年的任何減值損失。
虧損和虧損費用
我們保險子公司的虧損率，即發生的虧損和虧損費用與保費收入的比率，2020年為62.0%，而2019年為67.0%。我們的保險子公司的商業線路損失率
2020年增至63.9%，而2019年為63.0%。這一增長主要是由於2020年工人補償損失率增至51.1%，而2019年為44.6%，以及2020年商業多重險損率增至65.9%，2019年為63.1%。2020年個人線路損失率降至59.5%，而2019年為71.1%。2020年的個人汽車損失率從2019年的76.1%降至60.1%，這主要是由於駕駛活動和交通密度的減少導致索賠頻率降低，以及我們的保險子公司近年來實施的各種承保調整。2020年房主損失率降至61.8%，而2019年為67.1%，這主要是由於我們在2019年退出了幾個易受天氣影響的市場，導致與天氣相關的損失減少。我們的保險子公司在2020年的前幾個意外年度的有利損失準備金髮展約為1,290萬美元，或虧損比率的1.7個百分點，而2019年的有利損失準備金髮展約為1,290萬美元，或虧損比率的1.7個百分點。2020年有利的
損失準備金增長主要是由於工人補償和個人汽車業務的嚴重程度低於預期，但被2020年前事故年度商用汽車和商業多重危險業務的嚴重程度高於預期所部分抵消。與天氣有關的損失5140萬美元, 或虧損率的6.9個百分點，較2019年的4,610萬美元或6.1個百分點有所增加，增加主要影響商業多險種業務。
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索引
承保費用
我們保險子公司的費用比率，即保單收購和其他承保費用與保費收入的比率，2020年為33.0%，而2019年為31.3%。我們將這一小幅增長
歸因於與2019年相比，2020年我們的代理商的商業增長激勵成本更高，我們的代理商和員工的承保激勵薪酬更高，以及與技術相關的支出更高。2020年與技術系統相關的費用增加的主要原因是，在我們正在進行的系統現代化項目的第一階段於2020年2月成功實施後，多尼戈爾互惠銀行向我們的保險子公司分配了更多的成本。
投保人分紅
我們的保險子公司主要根據工人補償保單向投保人支付股息，根據給定保單的盈利能力進行滑動支付。我們將2020年股息與2019年相比的下降歸因於工人補償業務在股息適用的各個時期的盈利能力略有下降。
綜合比率
2020年和2019年，我們保險子公司的合併比率分別為96.0%和99.5%。綜合比率代表損失率、費用比率和股息率的總和，股息率是工人補償政策紅利產生與保費收入的比率。我們將合併比率的下降主要歸因於我們的損失率的下降。
利息支出
我們2020年的利息支出降至120萬美元，而2019年為160萬美元。我們將這一下降歸因於2020年與2019年相比，我們信貸額度下的借款利率降低。
所得税
2020年，我們的所得税支出為1050萬美元，而2019年為990萬美元。我們2020年的有效税率為16.5%，而2019年為17.4%。根據2020年3月頒佈的《冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案》，我們2020年的所得税支出包括與將2018年淨營業虧損結轉至過去納税年度相關的160萬美元所得税優惠，其法定所得税率高於現行税率。我們2019年的所得税支出包括賓夕法尼亞州825,000美元的所得税，這與我們在出售DFSC時實現的收益有關。
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索引
淨收益和每股收益
我們2020年的淨收益為5,280萬美元，或稀釋後A類普通股每股1.83美元，B類普通股每股1.65美元，而2019年淨收益為4,720萬美元，或稀釋後A類普通股每股1.67美元，B類普通股每股1.51美元。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們分別有2460萬股和2320萬股A類股流通股。我們在這兩個時期都有560萬股B類股流通股。沒有流通股稀釋我們的B類普通股。
每股賬面價值
我們的股東權益在2020年增加了6,680萬美元，這是由於我們的淨收益和我們可供出售的固定期限投資中的未實現淨收益。截至2020年12月31日，我們的每股賬面價值增至17.13美元，而一年前為15.67美元。
財務狀況
流動性與資本資源
流動性是衡量一個實體獲得足夠現金以在出現合同義務和運營需求時滿足其需求的能力。我們運營資金的主要來源是保險子公司的承保業績、投資收益和到期投資產生的淨現金流。
從歷史上看，我們從我們的業務中產生了足夠的淨正現金流，為我們的承諾提供資金，並建立我們的投資組合，從而增加未來的投資回報。由於承銷池的盈利能力，與多尼戈爾互惠銀行的集合協議歷史上一直是正現金流。由於我們每月結算資金池，因此我們的現金流與承銷直接業務所產生的現金流基本相似。我們在我們的投資組合中以可交易的固定期限、股票證券和短期投資的形式保持高度的流動性。我們按照
“階梯”方法構建我們的固定期限投資組合，以便從時間角度均勻分配來自投資收入和本金期限的預計現金流。這種階梯式方法提供了一種額外的流動性措施，用於在未來發生意外變化時履行我們的義務和我們保險子公司的義務。2021、2020和2019年由經營活動提供的淨現金流是76.7美元 分別為1.011億美元、1.011億美元和7640萬美元。
截至2021年12月31日，我們在M&T的信用額度下沒有未償還的借款，有能力以等於當時的LIBOR利率加2.00%的利率借入至多2000萬美元。截至2021年12月31日，大西洋各州與匹茲堡聯邦住房金融局的未償還預付款為3500萬美元，固定利率為1.74%。2020年3月，鑑於新冠肺炎疫情對經濟影響的不確定性，大西洋各州向匹茲堡聯邦住房金融局發行了5,000萬美元債務，以換取同等數額的現金預付款，用於或有流動性資金。大西洋國家在2021年3月到期時償還了這筆預付款。2021年9月，在收到密歇根州保險和金融服務部的批准後，MICO全額償還了多尼戈爾互惠銀行之前持有的500萬美元盈餘票據，以及178,082美元的應計利息。我們在附註9-借款
中討論了我們根據合同到期日對我們信用額度下的借款應付金額的估計。
我們根據歷史經驗和對未來支付模式的預期，估計與我們保險子公司的損失和損失費用負債相關的索賠支付時間。大西洋州根據與多尼戈爾互惠銀行的彙集協議承擔的金額佔我們保險子公司損失和虧損費用總負債的很大一部分，而大西洋州根據彙集協議
放棄的金額代表我們保險子公司可就未償損失和虧損費用收回的再保險的很大部分。我們將大西洋國家從集合中承擔的債務的現金結算計入集合
活動的每月結算，因為我們淨額讓渡給集合和從集合中假設的金額。儘管Donaccel Mutual和我們預計集合參與水平在可預見的未來不會有任何變化，但任何此類變化都將是預期的，因此
不會影響大西洋國家就其在此類變化生效日期之前的期間發生的集合虧損的百分比支付預期付款的時間。
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索引
我們向股東宣佈的現金股利總額為19.6美元。 2021年、2020年和2019年分別為1730萬美元、1730萬美元和1620萬美元。我們向股東支付股息沒有監管
限制，儘管適用的州法律對我們的保險子公司向我們支付股息有限制。法律要求我們的保險子公司在法定基礎上保持一定的最低盈餘，並受限制從法定盈餘支付股息的法規的約束，可能需要事先獲得其所在地保險監管機構的批准。我們的保險子公司也受到基於風險的資本(RBC)要求的約束。與我們保險子公司於2021年12月31日的法定資本和盈餘相比，我們的保險子公司滿足監管要求(包括加拿大皇家銀行的要求)所需的法定資本和盈餘的金額並不顯著。2022年，未經保險監管機構事先批准，我們的保險子公司可作為股息分配給我們的金額約為大西洋各州約2,790萬美元、南方約690萬美元、半島約480萬美元和MICO約770萬美元，總計約4,730萬美元。
投資
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們主要由投資級債券、普通股、短期投資和現金組成的投資組合總計13億美元，分別佔我們總資產的59.2%和61.3%。有關更多信息，請參閲“商務-投資”。
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十二月三十一日，
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2021
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2020
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(千美元)
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金額
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百分比
Total |
金額
|
百分比
Total |
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固定期限：
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持有至到期的合計
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$
|
668,105
|
52.3
|
%
|
$
|
586,609
|
48.0
|
%
|
||||||||
|
可供出售的總數量
|
532,629
|
41.7
|
555,136
|
45.5
|
||||||||||||
|
總固定到期日
|
1,200,734
|
94.0
|
1,141,745
|
93.5
|
||||||||||||
|
股權證券
|
63,420
|
5.0
|
58,556
|
4.8
|
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|
短期投資
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12,692
|
1.0
|
20,901
|
1.7
|
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|
總投資
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$
|
1,276,846
|
100.0
|
%
|
$
|
1,221,202
|
100.0
|
%
|
||||||||
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們固定期限投資的賬面價值分別佔我們總投資資產的94.0%和93.5%。
我們的固定期限投資包括高質量的可銷售債券，其中100.0%和99.8%的債券分別在2021年12月31日和2020年12月31日被評為投資級。
截至2021年12月31日，我們的可供出售固定到期日投資扣除遞延税項後的未實現淨收益為740萬美元，而截至2020年12月31日的未實現淨收益為1590萬美元。
通貨膨脹的影響
我們的保險子公司在知道損失金額和理賠費用或通貨膨脹可能影響此類費用的程度之前，就確定了財產和意外傷害保險費率。
因此，我們的保險子公司在制定費率時，會嘗試預測通貨膨脹的潛在未來影響。我們的保險子公司通過分析成本和趨勢以及回顧歷史準備金結果來計入準備金職能中的通貨膨脹。
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索引
氣候條件變化的影響
惡劣天氣事件的保險損失可能會對我們保險子公司的承保業績產生重大影響。災難性事件造成的損失既取決於保險子公司的風險敞口範圍、事件本身的頻率和嚴重性，也取決於保險子公司購買的再保險範圍。近年來，該行業與天氣有關的災難和其他損失(如野火和洪水造成的損失)的頻率和嚴重性增加，這可能表明氣候變化導致天氣模式發生變化。如果這些模式繼續出現，我們的保險子公司所在州與天氣有關的災難增加將導致更高的總體損失，而這些損失可能無法通過定價行動來抵消。
我們的保險子公司尋求通過其承保策略和購買巨災再保險來減少其對巨災損失的風險敞口。雖然有關氣候變化的新興科學及其與極端天氣事件的聯繫仍在繼續研究，但氣候變化在一定程度上會導致氣温上升和天氣模式變化，可能會影響天氣事件和其他損失的頻率和嚴重程度，從而影響我們保險子公司的巨災再保險的承保能力和可用性。我們的保險子公司適當管理巨災風險的能力在一定程度上取決於巨災模型，而巨災模型所依賴的歷史數據可能不能代表未來事件的頻率和嚴重性。這樣的模型也可能無法預測氣候條件變化的不確定影響，氣候條件往往會隨着時間的推移逐漸發生。由於我們保險子公司的保單不少於每年續訂一次，因此我們的保險子公司有能力通過調整其承保標準、定價和
保單條款和條件來應對氣候條件變化的影響，這取決於適用的監管批准。
氣候條件的變化可能導致新的或修訂的法規，我們的保險子公司將不得不遵守這些法規。此類法規可能會影響我們的保險子公司在受天氣活動增加影響的地區管理其風險敞口的能力，要求我們的保險公司更改其保單的條款和條件，或影響我們的保險子公司獲得足夠的加價以抵消
更高虧損活動的能力。
新會計準則的影響
2016年9月，FASB發佈了指導意見，修正了之前關於金融工具減值的指導意見，增加了減值模式，要求實體將預期的信貸損失確認為撥備，而不是在發生信貸損失時確認減值。本指導意見的目的是降低複雜性，並導致更及時地確認預期的信貸損失。2019年11月，財務會計準則委員會發布指導意見，將S-K條例第10(F)(1)項中定義的“較小報告公司”的生效日期從2019年12月15日推遲到2022年12月15日之後的年度和中期報告期。我們是一家規模較小的報告公司，正在評估採用本指南對我們的財務狀況、運營結果和現金流的影響。
2019年12月，FASB發佈了簡化所得税會計的指導意見。指導意見消除了與期間內税收分配方法、計算過渡期所得税的方法以及確認外部基差的遞延税項負債有關的某些例外情況。該指南於2021年1月1日生效，對某些更改使用追溯方法或修改後的追溯方法，對所有其他更改使用預期方法，並允許及早採用。我們在2021年1月1日採納了這一指導方針，並未對我們的財務狀況、運營結果或現金流產生重大影響。
表外安排
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們沒有任何S-K規則第303(A)(4)(Ii)項所界定的表外安排。
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索引
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第7A項。
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關於市場風險的定量和定性披露。
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我們受到利率變化、投資公允價值變化和信用風險的影響。
在正常業務過程中，我們採用既定的政策和程序來管理我們在利率變化、債務和股權證券的公平市值波動以及信貸風險方面的風險敞口。我們尋求通過下面描述的各種行動來緩解這些風險。
利率風險
我們因利率變化而面臨的市場風險集中在我們的投資組合中。我們通過定期審查我們的資產和負債狀況來監控這種風險敞口。我們定期監測與我們的投資組合相關的現金流估計和利率波動的影響。一般來説，我們不會對衝利率風險敞口，因為我們有能力也確實持有固定期限投資至
到期。
我們於2021年12月31日持有的對利率敏感的金融工具的本金現金流和按指定到期日計算的相關加權平均利率如下：
|
(單位：千)
|
本金
現金流
|
加權的-
平均值
利率
|
||||||
|
固定期限和短期投資：
|
||||||||
|
2022
|
$
|
62,545
|
2.56
|
%
|
||||
|
2023
|
42,283
|
3.23
|
||||||
|
2024
|
49,683
|
4.11
|
||||||
|
2025
|
54,054
|
3.86
|
||||||
|
2026
|
64,492
|
3.52
|
||||||
|
此後
|
920,020
|
3.01
|
||||||
|
總計
|
$
|
1,193,077
|
||||||
|
公允價值
|
$
|
1,242,722
|
||||||
|
債務：
|
||||||||
|
2024
|
$
|
35,000
|
1.74
|
%
|
||||
|
總計
|
$
|
35,000
|
||||||
|
公允價值
|
$
|
35,000
|
||||||
由於催繳和提前還款，投資的實際現金流可能不同於上文所述的現金流。
股權價格風險
我們以估計公允價值計入綜合資產負債表的權益證券組合面臨價格風險，即因價格不利變動而導致估計公允價值潛在虧損的風險。我們的目標是降低這一風險，並通過投資於各種高質量、流動性的證券組合來賺取有競爭力的相對回報。
信用風險
我們的目標是通過投資於多元化的證券組合來獲得有競爭力的回報。我們的固定到期日證券組合和短期投資(程度較小)都受到信用風險的影響。
我們將此風險定義為借款人償還債務能力發生不利變化而導致的公允價值潛在損失。我們通過對預期投資進行分析，並由我們的投資人員定期審查我們的投資組合來管理這一風險。我們還限制了我們投資於任何一種證券的總投資組合的金額。
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索引
我們的保險子公司通過位於其整個經營區域的獨立保險機構提供財產和責任保險。我們的保險子公司將大部分業務直接向被保險人開具賬單，儘管我們的保險子公司通過其代理人收取部分商業業務的賬單，他們在正常業務過程中向這些代理人提供信貸。
由於集合協議不免除大西洋州作為發起保險人的主要責任，大西洋州面臨着大西洋州將業務割讓給多尼戈爾互助銀行所產生的集中信用風險。我們的保險子公司與多尼戈爾互惠銀行和其他一些主要的非關聯授權再保險公司保持着再保險協議。
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索引
