根據2022年3月2日提交給美國證券交易委員會的文件

投資公司法文件第811-05620號

證券法文件第333號-

美國證券和交易所
佣金

華盛頓特區，20549

表格N-2

和/或

Virtus Total Return Fund Inc.

(註冊人的確切姓名見章程)

曼臣街101號

馬薩諸塞州格林菲爾德，郵編：01301-9683.

(主要行政辦公室地址)

註冊人電話號碼，包括 區號：

(866) 270-7788

詹妮弗·弗洛姆(Jennifer Fromm)，Esq.

副總裁、首席法務官、律師兼註冊祕書

Virtus投資夥伴

One Financial Plaza金融廣場一號

康涅狄格州哈特福德，郵編：06103-4506

(服務代理的姓名或名稱及地址)

副本發送至：

擬公開發售的大致日期：

在本註冊聲明生效日期後，在實際可行的情況下儘快註冊為 。

建議本申請生效(勾選相應的 框)：

如果合適，請選中以下複選框：

勾選每個適當描述註冊人特徵的複選框：

註冊人特此在必要的 日期修訂本註冊聲明，以推遲其生效日期，直至註冊人提交進一步的修訂，明確聲明本註冊聲明此後將根據1933年證券法第8(A)條生效，或直至本註冊聲明根據上述第8(A)條行事的證券交易委員會可能決定的日期生效。

Virtus Total Return Fund Inc.

表格N-2

交叉參考表

依據第495(A)條

以完工為準，日期為 2022

_股普通股

Virtus Total Return Fund Inc.

在行使不可轉讓的權利時可發行

認購此類普通股的權利

維特斯總回報基金公司(以下簡稱“基金”)將向其在2022年(“記錄日期”)交易結束時登記在冊的股東發行不可轉讓的 權利(“權利”)，使這些權利的持有者有權認購(“要約”)總計_股的普通股(“要約”)，每股面值0.001美元(“普通股”)。登記在冊的股東在記錄日期擁有的每一份已發行基金份額將獲得一項 權利。這些權利使持有人有權以每三股權利購買一股普通股 ，充分行使其權利的登記在冊的股東將有權根據本招股説明書中描述的超額認購特權認購額外的普通股 。根據超額認購特權， 基金可以將需要認購的普通股數量增加最多_%，或增加最多 _股普通股，總計_股。行使權利時不會發行零碎股份。 權利不可轉讓，因此不得買賣。權利不得在紐約證券交易所(“NYSE”)或任何其他交易所交易。參見“報價”。每股認購價(“認購 價”)將等於基金普通股(“NAV”)在2022年(“定價日期”)交易結束時每股資產淨值較低的95%，或等於基金普通股在定價日期和之前四個工作日在紐約證券交易所最後一次報告的銷售價格的平均值 。

優惠將於2022年_

基金在2022年_該基金的普通股在紐約證券交易所交易，代碼為“ZTR”。行使權利和超額認購特權後發行的股票將在紐約證券交易所掛牌交易，發行通知將另行通知。本基金普通股於2022年和2022年的收盤時的每股資產淨值分別為_美元和_美元，最近一次報告的 基金普通股在這兩個日期在紐約證券交易所的銷售價分別為_和_。

該基金是一家多元化的封閉式管理投資公司。 其投資目標是資本增值，當期收益是次要目標。該基金目前的目標配置是將大約60%的總資產投資於股票證券，40%投資於固定收益。該基金的股權部分在全球範圍內投資於通信、公用事業、能源和交通行業的基礎設施所有者/運營商。基金的固定收益部分 旨在通過應用積極的部門輪換、廣泛的 信用研究和紀律嚴明的風險管理來產生高當前收入和總回報，旨在利用固定收益 市場被低估領域的機會。

該基金的投資顧問Virtus Investment Advisers，Inc.(以下簡稱“VIA”或“投資顧問”)是納斯達克上市公司Virtus Investment Partners，Inc.(以下簡稱“Virtus”)的間接全資子公司。自2016年8月以來，該投資顧問一直為該基金提供投資諮詢服務 。Virtus的間接全資子公司達夫-菲爾普斯投資管理公司(DPIM)是該基金投資組合中股權部分的次級顧問；而Virtus的間接全資子公司Newfast Asset Management LLC(“Newfleet”以及與DPIM一起的“次級顧問”)則是該基金投資組合中固定收益部分的次級顧問。雖然副顧問尋求 降低與投資債務和股權證券相關的風險，但此類風險無法消除。請參閲“投資目標和政策”。不能保證基金的投資目標會實現。 基金的管理人是Virtus Fund Services，LLC(“管理人”)。基金的投資顧問、副顧問和管理人將從該提議中受益。請參閲“基金管理”。

這些證券未經證券交易委員會或任何州證券委員會 批准或不批准，證券交易委員會或任何州證券委員會也未對本招股説明書的準確性或充分性作出評價。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

投資於該基金的普通股涉及風險。有關投資 基金普通股前應考慮的因素，請參閲 “風險因素和特殊考慮事項”。

本招股説明書的日期為2022年_。

要約完成後，未 充分行使權利的登記在冊股東在基金中擁有的比例權益將小於要約之前的比例。此外，由於認購價將低於定價日的每股資產淨值，此次要約將導致所有股東的每股資產淨值立即稀釋 。雖然由於不知道將認購多少股票、 普通股在定價日的資產淨值或市場價格或認購價將是多少，因此無法準確説明每股資產淨值下降的金額，但這種稀釋可能是最小的，也可能是很大的。任何此類 稀釋都將不成比例地影響非行權股東。請參閲“要約”和“風險因素和特別注意事項”。 除本招股説明書中所述外，登記在冊的股東在收到認購代理對股票的 付款後，將無權撤銷其認購。

本招股説明書簡明扼要地闡述了潛在投資者在投資前應瞭解的有關基金的信息 。建議投資者閲讀本招股説明書，並將其保留以備將來參考。 一份日期為2022年_的附加信息聲明(“SAI”)已提交給美國證券交易委員會(“該委員會”)，其中包含有關該基金的其他信息 ，並通過引用將其全文併入本招股説明書 。SAI目錄位於本招股説明書的第_頁。

股東可免費向基金信息代理Georgeson LLC索取SAI和基金提交給股東的年度和半年度報告的副本，或要求提供有關基金的其他信息，並應直接向基金信息代理Georgeson LLC提出與要約有關的所有問題和查詢。銀行和經紀人應致電_，所有 其他股東應致電_。該基金向http://www.virtus.com/ZTR.的股東免費提供SAI和基金年度和半年度報告 該基金的地址是馬薩諸塞州格林菲爾德芒森街101號，郵編是01301-9683，電話號碼是(866)270-7788。委員會維護一個網站(http://www.sec.gov))，其中包含SAI和有關基金的其他信息 。

為便於展示，本招股説明書中的某些數字已進行舍入 ，因此合計可能不準確。所有美元數字均四捨五入為最接近的美元，所有百分比均四捨五入為最接近百分之一的 。

此處包含的信息可能會被填寫或修改。 有關這些證券的註冊聲明已提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)。在註冊聲明生效之前，不得 出售這些證券，也不得接受購買要約。本招股説明書不應 構成出售要約或徵求購買要約，也不得在 根據任何州的證券法註冊或獲得資格之前此類要約、招攬或出售將是非法的任何州進行任何出售。(br}本招股説明書不應 構成出售要約或徵求購買要約，也不得在任何州的證券法規定的註冊或資格之前在任何州出售此類證券。

招股説明書摘要

以下摘要通過引用本招股説明書中其他地方包含的更詳細信息 對其全文進行了限定。除非另有説明，否則本招股説明書中的信息 假設根據超額認購特權在此發售的股份中允許增加25%的情況不會發生。

基金

Virtus Total Return Fund Inc.(“基金”)是一家多元化封閉式管理投資公司，根據1940年修訂後的“投資公司法”(“1940年法案”)註冊。 該基金於1988年9月開始運作。該基金的投資目標是資本增值，當前收入是次要目標 。該基金目前的目標配置是將大約60%的總資產投資於股權證券 ，40%投資於固定收益。該基金的股權部分在全球範圍內投資於通信、公用事業、能源和交通行業的基礎設施所有者/運營商。 該基金的固定收益部分旨在通過應用積極的部門輪換、廣泛的信用研究和紀律嚴明的風險管理來產生高當期收入和總回報 ，旨在利用固定收益市場被低估領域的機會。

在威盛的監督下，DPIM管理股權部分，而NewFlear管理基金資產的固定收益部分。VIA在持續的基礎上監督分配給次級顧問的情況，並可酌情定期重新平衡基金的資產。

DPIM通常投資的基礎設施公司是在很大程度上參與向社會提供能源、公用事業、運輸、通信和其他基本服務的發行人。 這些基本服務包括(I)發電、傳輸、分配或儲存電力、石油、天然氣或水，(Ii)提供電信服務，包括電話、有線電視、衞星和其他通信活動；以及(Iii)機場、收費公路、鐵路、港口、管道或教育和醫療設施的建設、運營或所有權。 如果一家公司至少50%的資產、毛收入或利潤承諾或來自其中一項或多項活動，則該公司將被視為基礎設施公司。基礎設施所有者/運營商提供變化性低的收入；穩定和可預測的現金流 ；能夠分配相對較高的股息；許多人通過長期租賃合同獲得與通脹掛鈎的收入。基礎設施 所有者/運營者表現出誘人的風險/回報特徵，提供中高收入和適度增長；本質上是防禦性的 。

NewFlear創造高當期收入和總回報 的目標是通過應用廣泛的信用研究和久經考驗的方法來實現的，以利用債券市場上它認為被低估的部門 的機會。新船隊尋求在14個行業中實現基金固定收益部分的多元化 ，新船隊認為這種方式可能會在管理風險的同時潛在地增加回報。 基金的固定收益部分可以不受限制地投資於低於投資級的證券，也稱為垃圾債券。一支由投資專業人員組成的團隊 為NewFlear目前確定的14個債券市場部門提供了重要的研究深度。

威盛是納斯達克上市公司Virtus Investment Partners，Inc.(簡稱“Virtus”)的間接全資子公司。威盛自2016年以來一直為該基金提供投資諮詢服務。DPIM也是Virtus的間接全資子公司，是基金投資組合中股權部分的次級顧問；NewFlear也是Virtus的間接全資子公司，是基金投資組合中固定收益部分的次級顧問。雖然子顧問 尋求降低與債務和股權證券投資相關的風險，但債務和股權證券投資的風險無法消除 。見“投資目標和政策”。不能保證基金的投資目標會實現 。

該基金的已發行普通股，每股票面價值0.001美元 (“普通股”)在紐約證券交易所上市交易。截至2021年12月31日的一年中，紐約證券交易所普通股的每週平均交易量為719,725股，截至2022年為_股。 截至2021年12月31日，基金淨資產為451,276,809美元。

Virtus Fund Services，LLC(“管理人”)擔任基金的管理人，並從基金收取管理費，管理費按基金日均管理資產的0.10%計算。基金每月向投資顧問支付投資諮詢費，按基金平均每日管理資產的0.70% 的年費率計算，按日計算，按月支付。“管理資產”的定義 為基金總資產減去基金所有應計負債之和(不包括為槓桿目的而進行的任何未償借款或其他債務的總額 )。請參閲“基金管理”。

報價條款

基金向其登記在冊的股東(“記錄日期 股東”)發放截至2022年( “記錄日期”)交易結束時的不可轉讓權利(“該等權利”)，以認購最多_股的基金普通股 股份(“股份”)。基金可將需要認購的普通股股票數量增加最多 至25%，或最多增加_股普通股，總計_股。每個記錄日期 股東在記錄日期擁有的每一整股普通股將獲得一項權利。該等權利賦予持有人 每持有三項權利可認購一股股份(“要約”)。行使權利後，將不會發行零碎股份 。記錄日期股東總持股不足三股的，可以認購一股。

認購期從2022年開始至2022年下午5點結束，認購期 期間的任何時候都可以行使權利，除非基金將認購期延長至紐約市時間2022年下午5點， 紐約市時間延長至不遲於2022年(在本招股説明書中，該日期可延長的 稱為“到期日”)。記錄日期股東在認購期內以認購價(如下所述)每持有三項權利獲得一股額外股份的權利 以下稱為“主要認購”。認購權由認購證書(“認購證書”)證明，認購證書將郵寄給記錄日期的股東，除非在“要約-外國限制”中討論。

除非延長要約，否則每股認購價(“認購價”) 將等於2022年(“定價日期”)交易結束時基金普通股(“NAV”)每股資產淨值的較低95%，或基金普通股在定價日期和之前四個業務 天在紐約證券交易所最後報告的銷售價格的平均值 。由於到期日和定價日期均為2022年，因此選擇行使權利的記錄日期股東在行使權利時將不知道因行使權利而獲得的股票的認購價 。記錄日期股東在收到基金的認購代理公司Computershare Trust Company，N.A.(“Computershare”或“Subscription 代理”)支付的 股票款項後，將無權撤銷購買。要約結束時必須行使的權利沒有最低數量。

根據超額認購特權(“超額認購 特權”)，任何記錄日期股東如在主要認購事項中全面行使向該股東發出的所有權利( 因代表收購少於一股股份的權利而不能行使的權利除外)，將有權按認購價認購額外股份 。根據超額認購特權可獲得的股份(如果有的話)受 配售和可能增加的限制，“超額認購特權”一節對此進行了更全面的討論。 為了確定記錄日期股東根據要約可以獲得的最大股份數量，記錄日期股東 其普通股的持有者為[]或任何其他託管人或代名人 將被視為向以下對象發行的權利的持有者[]或代表他們的其他託管人或代名人。

這些權利是不可轉讓的。因此，只有標的股票 將在紐約證券交易所或任何其他交易所掛牌交易。

要約的目的

基金董事會已確定，增加基金可供投資的資產符合基金及其股東的最佳利益，從而使基金能夠更充分地利用符合基金投資目標的投資機會。 基金董事會認為，增加基金可供投資的資產符合基金及其股東的最佳利益，從而使基金能夠更充分地利用符合基金投資目標的投資機會。基金董事會已一致投票批准本招股説明書中提出的要約條款。

在作出決定時，董事會特別考慮了投資顧問的建議，即新基金將允許基金更靈活地利用現有和潛在的投資機會，而不必出售副顧問認為應持有的現有投資組合證券 。要約的收益將使副顧問能夠更好地利用現有和未來的投資機會。

董事會還認為，此次要約將使 股東有機會以低於其資產淨值和市價的價格購買該基金的額外股份。儘管董事會 相信，認購充足的供股可能會產生一定的規模經濟，從而可能降低基金未來幾年的費用比率，但不能保證通過增加基金規模，基金的總費用以及相應的費用比率將會降低。 董事會 相信，認購充足的供股可能會產生一定的規模效應，從而降低基金未來幾年的費用比率，但不能保證通過增加基金的規模，基金的總費用以及相應的費用比率將會降低。最後，董事會認為，由於每股 股票的認購價將低於定價日的每股資產淨值，此次要約將稀釋基金的每股資產淨值 。董事會認為，有利於要約的因素超過了這種稀釋。請參閲“風險因素 和特殊注意事項-稀釋-資產淨值和不參與要約。”

投資顧問、副顧問和管理人將從要約中受益 ，因為他們的費用基於基金管理的資產。由於不知道將認購多少 股票，而且要約收益將投資於價值波動 的其他投資組合證券，因此無法準確説明投資顧問、副顧問或管理人將因要約獲得的額外 補償金額。請參閲“基金管理”。

優惠的信息代理(“信息 代理”)為：

喬治森有限責任公司

銀行和經紀人打對方付費電話：

[]

所有其他人都撥打免費電話：

[]

股東也可以聯繫他們的經紀人或被指定人，瞭解有關要約的信息 。

值得記住的重要日期

風險因素和特殊考慮因素

下面總結了與要約相關的一些應考慮的事項， 以及其他事項。本招股説明書包含某些前瞻性陳述。由於本招股説明書中陳述的某些不確定性，實際結果可能與前瞻性陳述中預測的結果大不相同 。

基金費用

以上收費表旨在幫助基金投資者瞭解基金投資者將直接或間接承擔的各種成本和費用。

示例

投資者將直接或間接為基金投資1,000美元支付以下費用 ，假設整個期間的年回報率為5%：

此假設示例假設所有股息和其他分配均按資產淨值進行再投資 ，並且在所示年份中，年度費用總額下列出的1.60%的費用比率保持不變。 以上表格和本例中5%的年回報假設是適用於所有投資公司的美國證券交易委員會 (以下簡稱“委員會”)的規定；假設的5%年回報不是對基金的預測或實際業績的預測，也不 代表基金的預計或實際業績。有關基金某些成本和支出的更完整説明，請參閲本説明書中的“基金管理-投資顧問和分顧問；-投資諮詢協議； 和-管理人”以及SAI中的“費用”和“投資組合交易和經紀” 。

此示例不應視為未來 費用的表示。基金的實際支出可能比所顯示的要多，也可能少。

財務亮點

下表列出了基金已發行普通股份額 在所列每個期間的某些特定信息。此信息來源於基金的財務和會計記錄 。截至2021年11月30日的財年及之前九年的財務重點已由 審計[___________]，獨立會計師，其報告沒有保留意見。財務報表及其附註以及獨立會計師的報告已通過引用併入SAI，並可通過致電共同基金服務公司(電話：8662707788)或向基金管理人Virtus Fund Services，LLC，One Financial Plaza，Hartford，CT 06103書面請求免費獲取。

出價

報價條款

該基金將在創紀錄的日期發行股東權利，以認購總計最多_股的 。該基金可將需要認購的普通股股票數量增加最多25% ，或最多增加_股，總計_股。每個記錄日期的股東將獲得 在記錄日期擁有的每一整股普通股的一項權利。配股使其持有人有權以每三股配股認購一股 (每三股配股1股)。行使權利時，不會發行零碎股份。記錄日期股東 的總所有權少於三股普通股，因此獲得的權利少於三股，將能夠在行使收到的所有此類權利後認購 一股，如果他或她認購一股，則可以根據超額認購特權認購額外的 股。剩餘權利少於三項的記錄日期股東將 不能在行使該權利時購買股票，也無權獲得任何現金代替，儘管 該記錄日期股東可以根據超額認購特權認購額外股份。

認購期 從2022年開始至2022年下午5：00結束，認購期內可隨時行使權利，除非基金將認購期延長至紐約市時間2022年下午5點 至不遲於2022年的日期。請參閲下面的“優惠過期 ”。這些權利由認購證書證明，認購證書將郵寄給記錄日期的股東，但以下“外國限制”中討論的 除外。

根據超額認購特權的條款，任何在主要認購事項中全面行使 向該股東發出的所有權利的記錄日期股東將有權按認購價 認購額外股份，如下所述。根據 超額認購特權提供的股票(如果有的話)必須進行配售，並且可能會增加，這將在下面的 “超額認購特權”一節中進行更全面的討論。為確定股東可根據要約收購的最大股份數量 ，記錄持有普通股的股東登記日期為[]或由任何其他託管人或 被指定人視為向以下對象發行的權利的持有者[]或代表其 的其他託管人或被指定人。

要約的目的

基金董事會已確定，增加基金可供投資的資產符合基金及其股東的最佳利益，從而使基金能夠更充分地利用符合基金投資目標的投資機會。 基金董事會認為，增加基金可供投資的資產符合基金及其股東的最佳利益，從而使基金能夠更充分地利用符合基金投資目標的投資機會。基金董事會已一致投票批准本招股説明書中提出的要約條款。

在作出決定時，董事會特別考慮了投資顧問和小組顧問的建議，即新基金將允許基金更靈活地利用現有和潛在的投資機會，而不需要出售小組顧問 認為應該持有的現有投資組合證券。 在作出決定時，董事會考慮了投資顧問和小組顧問的建議，即新基金將允許基金更靈活地利用現有和潛在的投資機會，而不必出售小組顧問 認為應該持有的現有投資組合證券。要約收益將使副顧問能夠更好地利用這些現有和未來的投資機會 。

董事會還認為，此次要約將使 股東有機會以低於其資產淨值和市價的價格購買該基金的額外股份。董事會 還認為，認購充足的配股可能會產生一定的規模經濟，這可能會降低基金未來幾年的費用 比率。但是，不能保證通過增加基金的規模，基金的總費用以及相應的費用比率都會降低。最後，董事會認為，由於每股 股票的認購價將低於定價日的每股資產淨值，此次要約將稀釋基金的每股資產淨值 。董事會認為，有利於要約的因素超過了這種稀釋。請參閲“風險因素 和特殊注意事項-稀釋-資產淨值和不參與要約。”

投資顧問、副顧問和管理人將從要約中受益 ，因為他們的費用是根據基金的日均管理資產計算的。無法準確説明投資顧問、副顧問或管理人將因要約獲得的額外補償 金額，因為 不知道將認購多少股票，而且要約收益將投資於價值波動的額外投資組合證券。 請參閲“基金管理”。

基金可在未來酌情選擇為若干股票不時進行額外 供股，其條款可能與要約相似，也可能與要約不同。任何此類未來權利 將根據1940年法案和修訂後的1933年證券法當時適用的要求進行。

超額認購特權

如果記錄日期股東未行使向其發行的所有權利 ，則該等權利所代表的任何相關股份將以超額認購特權的方式提供給那些已行使了向其發出的所有權利並希望收購超過其有權獲得的股份數量的 記錄日期股東。只有行使所有授予他們的權利的記錄日期股東才可以在他們提交的關於行使授予他們的權利的認購證書 上註明他們希望根據超額認購特權購買多少股票 。如果在主要認購完成後仍有足夠的股份，所有超額認購請求將在 全額完成。如果沒有足夠的股份滿足所有超額認購請求，基金可由 董事會酌情根據要約發行最多25%的額外普通股，相當於_股額外 股普通股，以滿足該等超額認購請求。無論基金是否根據要約 發行額外股票，以及在股票無法滿足所有超額認購請求的情況下，可用股票將根據記錄日期超額認購的普通股數量分配給 超額認購者。此分配過程 可能涉及一系列分配，以確保儘可能按比例分配可供超額認購的股票總數 。基金不會就要約出售任何未根據主要認購或超額認購特權認購的股份 。

如果記錄日期股東未行使授予他們的所有權利 ，並且記錄日期已行使權利的股東不希望參與超額認購特權， 基金將註銷未根據其出售的標的股票的註冊。

認購價

根據 要約發行的股票的認購價將等於2022年(“定價日期”)交易結束時資產淨值較低的95%，或等於基金普通股在定價日期和之前四個工作日在紐約證券交易所最後報告的銷售價格的平均值，除非要約延期。例如，如果基金普通股在定價日和之前四個工作日的紐約證券交易所最近一次報告的 股票銷售價格的平均值為$ [8.69]，如果資產淨值為$[8.94]，認購價為$[8.26](相等於資產淨值下限的95%或$[8.69])。因此，認購價將低於基金當時的每股資產淨值。

該基金於2022年3月2日宣佈了這一報價。2022年3月和2022年3月收盤時，普通股每股資產淨值分別為_美元和_美元，上次報告的基金普通股在這兩個日期在紐約證券交易所的銷售價格分別為_美元和_美元。

報價期滿

此報價將於2022年紐約市時間下午5：00到期，除非基金將其延長至紐約市時間下午5：00至不晚於 2022的日期。該等權利將於到期日屆滿，其後不得行使。由於到期日和定價日期 將是同一日期，因此決定以主要認購方式或根據超額認購特權收購股票的記錄日期股東在作出此決定時將不會知道此類股票的收購價。報價如有任何延期，將在實際可行的情況下立即予以公告 。該公告應在紐約市時間上午9：00之前發佈，時間為之前計劃的到期日之後的下一個工作日 。在不限制基金可選擇發佈此類公告的方式的情況下，除非法律另有要求，否則基金沒有任何義務發佈、廣告或以其他方式傳達任何此類公告 ，除非通過向道瓊斯新聞社發佈新聞稿或基金認為合適的其他公告方式 。

行使權利的方法

證明權利的認購證書將郵寄給記錄日期的股東，或者，如果記錄日期普通股的股東股份是由持有的，則郵寄給 []。或代表他們的任何其他 託管人或被指定人，[]或其他託管人或代名人。

可通過完整填寫並簽署本招股説明書附帶的認購 證書並將其郵寄到提供的信封中來行使權利，或以其他方式將填好並簽名的 認購證書交付給認購代理，同時按估計支付價格(“估計 支付價格”)全額支付股份，如下文“支付股份”一節所述。權利也可以由記錄日期的股東 聯繫其經紀人、銀行或信託公司來行使，這些經紀人、銀行或信託公司可以代表他或她安排保證付款的交付(使用 “保證交付通知”)以及正確填寫和簽署的認購證書。經紀人、銀行或 信託公司可能會對此服務收取費用。零碎股份將不會發行。記錄日期股東的總所有權 少於三股普通股，因此獲得的權利少於三股，將能夠在收到的所有此類權利行使後認購一股 ，如果他或她認購一股，將能夠根據適用於超額認購特權的要約條款申請額外股份 。記錄日期股東在行使該等權利後將不能購買股份，但可以根據適用於超額認購特權的要約條款申請額外股份 ，否則其剩餘權利不能超過三項權利。已填寫好的認購證書必須在紐約時間下午5：00之前 在到期日(除非 遵守了以下“股票付款”一節中所述的保證交付程序)到認購代理的辦公室，地址如下： ，否則認購代理必須在到期日的下午5：00之前收到已填好的認購證書(除非 遵守了以下“股票付款”一節中所述的保證交付程序)。

作為記錄所有者的股東 。作為記錄所有者的股東可以在下面的“支付 股票”中所述的任一選項之間進行選擇。如果時間緊迫，選項(2)將允許交付 認購證書，並在到期日之後付款。

由A被提名人持有股份的股東 。股票由被指定人持有的股東，如經紀商、銀行或信託公司， 必須聯繫該被指定人以行使其權利。在這種情況下，被提名人將代表 股東填寫認購證書，並安排通過以下“支付股份”中所述的方法之一進行適當的支付。

被提名者。 代持普通股的被提名人必須(在適用法律要求的範圍內)儘快通知該等股份的實益擁有人，以確定該等實益擁有人的意圖，並獲得有關權利的指示 。如果受益所有人有此指示，代名人應填寫認購證書並將其提交給認購 代理，並按下面“支付股份”一節中所述的適當付款方式進行支付。

信息代理

如有任何問題或請求幫助，請撥打下面列出的信息 工程師的電話號碼和地址：

優惠的信息代理是：

喬治森有限責任公司

銀行和經紀人打對方付費電話：

[]

所有其他人都撥打免費電話：

[]

股東也可以聯繫他們的經紀人或被指定人，瞭解有關要約的信息 。

信息代理將收到一筆估計約為 $_的費用，其中包括報銷與優惠相關的所有自付費用。

訂閲代理

認購代理是Computershare Trust Company，N.A.，作為認購代理， 將為其管理、處理、開具發票和其他服務收取費用，該費用可能包括報銷 與優惠相關的所有自付費用。簽署的認購證書必須在到期日紐約市時間下午5：00之前，以估計的 支付價格向所有在主要認購和超額認購特權中認購的股票發送， 如下所述方法之一： 在到期日下午5：00之前，必須發送已簽署的認購證書，並按估計的支付價格支付在主要認購和超額認購特權中認購的所有股票。或者，如果使用保證送達通知，也可以通過電子郵件將 保證送達通知(請參閲上面的“權利行使方法”)發送到CANOTICEOFGUARANTEE@Computer Share.com， 隨後將通過下列方法之一立即發送原件。

(1)只限使用頭等郵件：

北卡羅來納州計算機共享信託公司(Computershare Trust Company，N.A.)

注意：Virtus Total Return Fund Inc.

P.O. Box 43011

普羅維登斯RI 02940-3011

(2)特快專遞或隔夜快遞：

北卡羅來納州計算機共享信託公司(Computershare Trust Company，N.A.)

注意：Virtus Total Return Fund Inc.

羅亞爾大街150號

套房V

馬薩諸塞州坎頓，郵編：02021

(3)交付保證：僅適用於符合條件的機構：

保證送達的通知也可以通過電子郵件發送至CANOTICEOFGUARANTEE@computer share.com， 隨後將通過上述方法之一立即發送原件。

向上述地址以外的地址投遞， 或通過上述以外的傳真號碼傳輸，均不構成有效投遞。

股份支付

記錄日期根據超額認購特權獲得主要認購 股份的股東可以選擇以下付款方式：

(1)記錄日期股東可以將認購證書 連同在主要認購中獲得的股份以及根據超額認購 特權認購的額外股份的付款一起發送給認購代理。對於所有申請的股票，付款應以每股$ 的估計付款價格為基礎計算。若要接受此類付款以及簽署的認購證書，認購代理必須在紐約時間 下午5：00(到期日)之前 在上述地址的其中一個認購代理辦公室收到。認購代理將在最終付款日期之前收到的所有款項存入 一個獨立的無息帳户，等待按比例分配股份。根據此方法支付的款項必須 以美國境內銀行開出的個人支票支付美元，必須支付給Computershare，並且必須 隨附一份正確填寫和簽署的認購證書，才能接受此類認購證書。

(2)或者，如果認購代理在到期日紐約市時間下午5：00之前通過電子郵件或其他方式收到銀行、信託公司或紐約證券交易所會員經紀公司的保證交付通知，則認購將被認購 代理接受，以保證：(I)支付 在主要認購中認購的股份和根據主要認購 認購的任何額外股份的估計每股支付價格$1$/股； 如果認購代理在到期日下午5：00之前收到銀行、信託公司或紐約證券交易所會員經紀公司的保證交付通知，則認購代理將接受認購 在第一次認購中認購的股份和根據該協議認購的任何額外股份的 預計支付每股價格$以及(Ii)正確填寫並簽署的訂閲證書。除非 訂閲代理在到期日( 2022)後第二個工作日的營業結束 收到正確填寫和簽署的訂閲證書以及全額付款，否則訂閲代理不會兑現保證送達通知。

在到期日 (，2022， )之後的十個工作日內，認購代理將向每位認購記錄日期股東(或者，如果記錄日期股東的普通股股份由持有者)發送確認函，除非要約延期，否則認購代理將向每位 認購記錄日期股東發送確認書[]或任何其他 託管人或代名人，[]或該等託管人或代名人)，顯示(I)根據 主要認購而取得的股份數目，(Ii)根據超額認購特權而取得的股份數目(如有的話)，(Iii)每股的 及股份的總收購價，以及(Iv)該記錄日期股東須向 基金支付的任何額外款項或基金須向該記錄日期股東退還的任何超額款項，每種情況均以 根據定價而釐定的認購價為準如果任何記錄日期股東根據 超額認購特權行使其收購股份的權利，則本應退還給記錄日期股東的任何此類超額款項將由基金 用於支付根據行使超額認購特權獲得的額外股份。訂閲代理必須在確認日期後的十個工作日內收到記錄日期股東要求的任何 額外付款。基金退還給記錄日期股東的任何超額款項將由認購 代理商儘快郵寄給該記錄日期股東。記錄日期股東的所有付款必須以美元 美元為單位，由位於美國的銀行開出個人支票，並支付給Computershare。

無論使用上述兩種方式中的哪一種，所購股票的證書發行和 交付均須根據任何保證交付的通知進行支票託收和實際付款。

記錄日期股東在收到認購代理對股票的付款後，將無權撤銷其認購 ，但以下“可能暫停或撤回要約 ”項下的規定除外。

如果根據主要 認購或超額認購特權獲得股份的記錄日期股東沒有在確認日期 之後的第九個工作日之前支付任何應支付的額外金額，基金保留採取以下任何或所有行動的權利：(I)將此類認購和未支付的股份出售給 其他記錄日期股東，(Ii)將其實際收到的任何付款用於購買該持有人在行使主要認購時可以獲得的最大整數 股票或(Iii)行使 其可能有權享有的任何和所有其他權利或補救措施。

認購證書的交付方式和認購價格向基金的支付 將由權利持有人自行選擇和承擔風險，但如果通過Mail IT發送，建議 此類證書和付款通過掛號郵件發送，並提供適當保險並要求回執，並允許有足夠天數的 以確保在紐約時間下午5：00(紐約時間)到期 日期之前向基金交付和清償付款。由於未經認證的個人支票可能需要至少五個工作日才能結清，並且基金可酌情決定，如果在到期日之前未結清支票，則可能不接受 ，因此強烈建議您在可行的情況下儘快付款或安排付款。

有關任何權利行使的及時性、有效性、形式和資格的所有問題將由基金決定，基金的決定將是最終的和具有約束力的。基金可自行決定放棄任何缺陷或違規行為，或允許在其確定的時間內糾正缺陷或違規行為，或拒絕 聲稱的任何權利的行使。在基金自行決定的時間內放棄或糾正所有違規行為 之前，認購將不會被視為已收到或接受。本基金不承擔任何通知 任何與提交認購證書有關的缺陷或違規行為的責任，也不承擔任何因未能發出此類通知而承擔的責任 。

可能暫停或撤回要約

根據證監會註冊表的要求，基金 已承諾，如果(1)在基金註冊説明書生效日期後，基金資產淨值較截至該生效日期的資產淨值下降超過10%，或者 (2)基金每股資產淨值增加到超過招股説明書中所述的淨收益，則基金已承諾暫停要約，直到修改本招股説明書。 因此，基金將通知登記日期股東任何

權利的不可轉讓性

這些權利不可轉讓，因此不得購買或出售 。這些權利不會在紐約證券交易所或任何其他交易所上市交易。然而，將在行使權利和超額認購特權時發行的額外普通股 將在紐約證券交易所掛牌交易，並受發行通知 的限制。

股份的交付

對於在 主要認購或根據超額認購特權獲得的股票，將不會發行股票證書。基金自動再投資和 現金購買計劃(“該計劃”)的參與者將根據 超額認購特權在該計劃的股東分配再投資賬户中計入在主要認購中獲得的任何股份。本計劃的參與者 希望對本計劃賬户中持有的普通股行使權利，必須按照以上規定的程序行使權利。登記日期持有普通股的股東登記在冊的日期[]或由代表其或其經紀自營商的任何其他 託管人或代名人將在主要 認購中獲得的任何股票記入[]或其他託管人或代名人。根據超額認購 特權獲得的股票將直接記入[]或其他託管人或代名人。

外國限制

記錄日期記錄地址在美國以外的股東 (為此，美國包括其領土和財產以及哥倫比亞特區)將收到有關要約的書面通知 ；但不會將認購證書郵寄給此類股東。與這些認購 證書相關的權利將由認購代理持有該外來記錄日期的股東賬户，直到收到書面指示 並支付行使權利的費用為止。如果在到期日期前未收到此類説明，則此類權利 將到期。

聯邦所得税後果

與要約有關的美國聯邦所得税對普通股持有者 的影響如下：

根據 要約獲得權利的美國股東(定義如下)在收到權利後不應確認用於美國聯邦所得税目的的應税收入。如果向美國股東發放的權利 在未出售或未行使的情況下到期，則不應為此類權利分配任何基準，且該股東 不應在到期時確認用於美國聯邦所得税目的的任何損益。

美國股東普通股的計税基礎應保持 不變，權利中的股東基礎應為零，除非該美國股東明確且不可撤銷地 選擇(在該股東收到權利當年的美國聯邦所得税申報單所附的聲明中) 根據分配日該普通股和權利各自的公平市場價值按比例分配普通股中的基礎 。

行使權利的美國股東不應在行使權利時確認任何用於美國聯邦所得税目的的收益 或損失。新收購普通股的計税基礎應等於為普通股支付的認購價格 (如果有的話，再加上按上一段 所述方式分配給權利的基礎)。請參閲本招股説明書和SAI中的“税收”。

請每位美國股東諮詢其自己的税務顧問 ，瞭解此要約中的具體聯邦、州和地方税對該美國收受權利股東的影響。

員工計劃注意事項

屬於受修訂後的《1974年僱員退休收入保障法》(“ERISA”)(包括公司儲蓄和401(K)計劃)、Keogh或 H.R.10個體户和個人退休賬户(“IRA”)(統稱為“計劃”)約束的員工福利計劃的股東 應意識到管理計劃的規則和法規的複雜性以及不遵守的處罰，計劃應 就後果諮詢他們的律師。 經修訂的(“守則”)。

收益的使用

如果所有權利全部行使，並假設 認購價為每股$，則扣除 基金估計總計725,000美元的發行相關費用後，基金的淨收益約為 美元。如果基金為滿足 超額認購請求而將普通股主題 的股票數量增加至多1股，則額外的淨收益約為 $。但是，不能保證所有權利都將全部行使 ，認購價要到到期日營業結束後才能確定。 投資顧問通知基金，預計要約的淨收益將全部分配給 基礎設施套筒，因此分配給股權部分的資金將會增加。作為股權部分的次級顧問， DPIM預計，在正常市場條件下，所得資金將在基金收到資金後一個月內投資於符合基金投資目標和政策的投資。在進行此類投資之前，所得資金將投資於 現金或現金等值的短期債務，包括但不限於美國政府債務、存單、 商業票據和短期票據。參見“要約-要約的目的”。

基金

該基金於1988年7月21日在馬裏蘭州註冊成立，是一家根據1940年法案註冊的多元化封閉式管理投資公司。該基金的投資目標是資本增值， 當前收入是次要目標。該基金目前的目標配置是將大約60%的總資產投資於股票證券，40%投資於固定收益。 該基金的股權部分在全球範圍內投資於通信、公用事業、能源和交通行業的基礎設施所有者/運營商 。該基金的固定收益部分旨在通過應用積極的部門輪換、廣泛的信用研究和紀律嚴明的風險管理 來創造高 當前收入和總回報， 旨在利用固定收益市場被低估領域的機會。另請參閲“投資目標和 政策”。

投資顧問Virtus Investment Advisers，Inc.是納斯達克上市公司Virtus Investment Partners，Inc.(簡稱“Virtus”)的間接全資子公司。威盛根據1940年修訂後的《投資顧問法案》(Investment Advisers Act)註冊為投資顧問公司。此類註冊不涉及監管 或委員會批准投資顧問提供的投資建議。請參閲“基金管理”。

Virtus的間接全資子公司達夫-菲爾普斯投資管理公司是該基金投資組合中股權部分的副顧問，而同樣是Virtus的間接全資子公司Newfleet Asset Management是該基金投資組合中固定收益部分的副顧問。根據修訂後的1940年《投資顧問法案》，每個子顧問都在歐盟委員會註冊為投資顧問公司 。請參閲“管理 基金”。

該基金的主要辦事處位於馬薩諸塞州格林菲爾德芒森街101號，郵編01301-9683，電話號碼是(866270-7788)。

市場 價格和資產淨值信息

該基金的普通股在紐約證券交易所掛牌上市，代碼為“ZTR”。下表列出了各日曆季度的情況：(1)基金普通股在紐約證券交易所的高收盤價和低收盤價 ；(2)基金普通股在高收盤價或低收盤價當日的每股資產淨值；以及(3)基金普通股的交易價格高於基金每股高資產淨值和低淨資產淨值或低於基金每股資產淨值的百分比(br})。(3)基金普通股在紐約證券交易所的高收盤價和低收盤價 ；(Ii)高收盤價或低收盤價當日的基金普通股每股資產淨值；以及(Iii)基金普通股的交易價格高於或低於基金每股資產淨值的百分比。

自1988年9月基金開始運作以來，基金的普通股在高於、等於和低於資產淨值的市場交易 。基金管理人員 無法預測認購價在定價日是等於還是低於基金的每股資產淨值。 基金董事會通過了一項管理分銷計劃，目前該計劃規定基金每月以每股0.08美元的費率進行分銷 。基金官員認為，如果沒有這項按月分配政策，基金股票高於資產淨值的任何溢價金額可能會減少，或者基金股票從資產淨值交易的任何折讓金額可能會增加 ；然而，基金官員無法 預測這種政策在未來是否會產生這種影響。(br}基金管理人員認為，如果沒有這項按月分配政策，基金股票在資產淨值之上的溢價金額可能會減少，或者基金股票從資產淨值折價的金額可能會增加；但是，基金官員無法 預測這種政策在未來是否會產生這種效果。請參閲“分配”和“自動再投資和 現金購買計劃”。根據2012年3月宣佈的一項計劃，當股票以資產淨值折讓的價格交易時，基金有權在公開市場回購股票。從2012年4月到2015年12月，該基金共回購了4230,853股股票，總成本為5560萬美元。請參閲“普通股説明- 股回購；投標報價。”自基金成立以來，董事會一直維持着一項政策，即在基金股票以低於資產淨值的價格交易 期間，董事會每季度考慮對基金提出收購要約。見“普通股投標報價説明”。基金的公司章程 於2010年6月2日修訂，規定在截至2010年6月30日或之後的任何財政季度內, 本基金的 股票在其交易的主要證券交易所交易，其資產淨值平均折讓10%或以上 (以本季度每個星期最後一個交易日結束時的折價為基礎確定)，基金董事會 在下次定期會議上應考慮尋求降低折價的可能措施。並可由其單獨的 酌情決定權決定是否適宜向基金股東提交將基金轉換為開放式 投資公司的建議(“轉換建議”)。轉換建議的批准需要有權投票表決的基金流通股的多數 投贊成票。根據基金以前的公司章程，基金 在2000年、2001年、2004年、2008年和2009年向其股東提交了強制性轉換建議，因為在截至2000年3月31日的季度、截至2000年12月31日的季度、截至2003年12月31日的季度、截至2008年12月31日的季度和截至2009年6月30日的季度，基金股票的交易價格較資產淨值平均折讓10%或更多。 基金股東在上述任何情況下都沒有批准轉換提議。參見“普通股説明 -公司修訂條款”。

2022年3月1日，普通股每股資產淨值為8.74美元，收盤價為9.18美元，較每股資產淨值5.03%溢價 。

投資目標和政策

投資目標

該基金的投資目標是資本增值， 當期收入是次要目標。該基金目前的目標配置是將大約60%的總資產投資於股票證券，40%投資於固定收益。該基金的股權部分在全球範圍內投資於通信、公用事業、能源和交通行業的基礎設施所有者/運營商 。該基金的固定收益部分旨在通過應用積極的部門輪換、廣泛的信用研究和紀律嚴明的風險管理 來創造高 當前收入和總回報， 旨在利用固定收益市場被低估領域的機會。

威盛以基金投資顧問的身份，DPIM 和Newfast以分顧問的身份尋求實現基金的投資目標，方法是在全球範圍內 投資於基礎設施擁有者/運營商的股權證券，並投資於Newfast目前確定的固定收益市場的14個部門，以產生較高的當前收入和總回報。在威盛的監督下，DPIM將管理 股權部分，NewFlear將管理基金資產的固定收益部分。威盛表示，預計 要約的淨收益將全部分配給基礎設施套裝，因此，對DPIM管理的 股權部分的分配將會增加。VIA將持續監測分配給次級顧問的情況，並可根據其酌情決定權 定期重新平衡基金的資產。

DPIM通常可能投資的基礎設施公司是在很大程度上參與向社會提供能源、公用事業、交通、通信和其他基本服務的 發行人。這些基本服務包括(I)發電、傳輸、分配或儲存電力、石油、天然氣或水，(Ii)提供電信服務，包括電話、有線電視、衞星和其他通信活動，以及(Iii)機場、收費公路、鐵路、港口、管道或教育和醫療設施的建設、運營或所有權。如果一家公司至少50%的資產、毛收入或利潤 承諾或源自其中一項或多項活動，則該公司將被視為基礎設施公司。基礎設施所有者/運營商提供變化性低的收入； 穩定且可預測的現金流；能夠分配相對較高的股息；許多企業通過長期租賃合同獲得與通脹掛鈎的收入 。基礎設施所有者/運營商表現出有吸引力的風險/回報特徵，提供中高收入和適度 增長；並且具有防禦性。

NewFlear創造高當期收入和總回報 的目標是通過應用廣泛的信用研究和久經考驗的方法來實現的，以利用債券市場上它認為被低估的部門 的機會。新船隊在14個 部門中尋求基金固定收益部分的多樣化，新船隊認為這種方式可能會在管理風險的同時潛在地增加回報。本基金的固定收益部分 可以不受限制地投資於低於投資級的證券，也稱為垃圾債券。一支由投資專業人員組成的團隊 為NewFlear目前確定的14個債券市場部門提供了重要的研究深度。

未經基金大多數未償還有表決權證券的 批准，基金的投資目標不得改變。在本招股説明書中使用的術語“基金已發行有表決權證券的多數”是指(I)出席股東大會(持有超過50%的流通股的股東 )的67%的股份或(Ii)超過50%的流通股 ，兩者以較少者為準。

投資策略/限制

基金可在副顧問認為合適的情況下使用以下部分或全部投資策略 。不能保證基金將使用任何或所有此類投資方法 ，或者如果使用，也不能保證使用這些方法將實現其投資目標。以下介紹的投資方法受SAI中“投資限制”和“投資目標和政策” 項下的討論制約， 應一併閲讀。“投資限制”中規定的限制是根本性的，因此只有在獲得基金大多數未償還有表決權證券的批准後，才能改變這些限制。

擔任承銷商

本基金不得作為其他發行人證券的承銷商， 除非本基金在證券處置方面可能被視為1933年法案所指的承銷商。

借債

基金不得借入資金(通過逆回購協議 或其他方式)，但以下情況除外：(I)用於臨時緊急用途，借款金額不超過貸款時基金總資產的5%；或(Ii)不超過基金總資產的33.1/3%。(B)基金不得借入資金(通過逆回購協議或其他方式)，但(I)用於臨時緊急用途的金額不超過貸款時基金總資產的5%；或(Ii)不超過基金總資產的33.1/3%。

封閉式投資公司

如果投資顧問認為其他封閉式投資公司可以促進基金的投資目標，基金也可以投資於此類投資公司。 如果基金以折扣價購買另一家投資公司的股票 ，隨後股價下跌，此類投資的表現通常會好於基金購買該另一家投資公司的基礎投資組合投資的情況 。對其他投資公司的此類投資將不到基金淨資產的10%。

商品

基金不得購買實物商品或與實物商品有關的合同，但1940年法案和其他適用法律、規則和法規允許的情況除外， 有管轄權的監管機構可能會不時對其進行解釋或修改。

普通股

基金可以投資於普通股。普通股代表發行人剩餘的 所有權權益。

可轉換證券

本基金可投資於可轉換證券和合成可轉換證券 。可轉換證券包括債券、債券、票據、優先股和其他證券，使持有人有權 收購相同或不同發行人的普通股或其他股權證券。

信用質量

對於分配給優先證券 和債務證券的資產部分，基金可以無限制地投資於在投資時被穆迪評為低於投資級 (Baa或更低)、被標普評為低於投資級(BBB或更低)的證券、或被國家公認的統計評級機構 評為同等評級的證券，或者是未評級但被顧問判定為低於投資級的證券。

債務證券

基金可以投資於債務證券。該基金還可以投資於 貸款和貸款參與。本基金可投資於任何評級的債務證券，包括低於投資級和未評級的債務證券 。

衍生品

基金可使用各種衍生工具，例如在交易所上市的 和場外賣權和看漲期權、期貨合約、期貨合約期權、掉期、上限、下限或項圈，以賺取收入、 產生投資回報、促進投資組合管理和降低風險。基金還可能通過投資於互換協議等衍生工具，尋求獲得證券、指數或證券籃子的風險敞口。

新興市場

該基金可投資於位於發展中國家或“新興市場”國家或開展業務的發行人的證券 。顧問擁有廣泛的自由裁量權，可以確定其 認為符合新興市場國家資格的國家並對其進行投資。

交易所買賣基金(ETF)

本基金可以投資於被動管理的註冊開放式投資 公司或其他證券籃子，如在國家證券交易所或納斯達克交易的單位投資信託基金， 通常稱為ETF。這些投資代表持有證券投資組合的ETF的所有權份額，這些證券投資組合的設計通常與證券指數的價格和收益表現相對應，並密切跟蹤該指數的價格和收益表現。因此，ETF具有與股票相似的風險 ，並且容易受到市場波動的影響。投資回報可能會波動，因此當贖回或出售所投資的股票時，其價值可能高於或低於其原始成本。

外國發行人

基金可以無限制地投資於外國發行人的證券。 基金可以通過投資衍生工具(包括掉期協議)來尋求獲得對外國發行人的敞口。

遠期外幣合約

如果基金執行外國證券交易， 基金可以簽訂遠期外幣合同，以結算以外幣計價的證券的具體買賣 。

流動性差的證券

本基金可以無限制地投資於非流動性證券(即非現貨證券 )。非流動性證券可能包括但不限於限制性證券、根據修訂後的1933年法案第144A條只能 轉售的證券，以及到期日超過7 天的回購協議。非流動性證券還可能包括優先、優先或次級債務債券的權益。

行業集中度

如果基金總資產的25%或以上 將投資於以同一行業為主要業務活動的發行人的證券，則基金不得購買任何證券。此 投資限制不適用於對美國政府證券的投資。

利率對衝交易

本基金可進行利率對衝交易，以對衝其標的投資和槓桿使用所固有的利率風險 。

放貸

基金不得借出任何資金或其他資產，但基金 可以購買符合其投資目標和政策的公開分配的債務(包括回購協議)。 如果證券組合貸款不會導致所有未償還證券貸款總額超過基金總資產的331/3%，則基金可以進行投資組合證券貸款，前提是貸款以現金或現金等價物或美國政府證券為抵押，每天的抵押金額相當於

槓桿

基金可以通過銀行借款、逆回購協議或其他涉及債務的交易或通過發行優先股來使用槓桿。基金還可以進行衍生品 交易，包括總回報掉期，這些交易在某些情況下可能產生類似於槓桿的效果，但這種槓桿 效果不受本段所載百分比限制的限制，前提是基金“承擔”此類交易下的義務 。請參見“槓桿”。

基金可能會根據不斷變化的市場狀況 而改變槓桿的使用方式，如果確定槓桿成本 將超過用槓桿收益購買的證券的預期回報，或者需要將 投資於風險狀況高於預期的證券，則基金可能會在一段時間內大幅降低或不使用槓桿。如果基金預期槓桿資本 結構將導致股東回報低於基金在沒有槓桿的情況下隨着時間的推移所能獲得的回報，則基金不會使用槓桿。

抵押貸款相關證券和資產支持證券

本基金可投資於按揭相關證券及資產抵押證券 ，包括按揭傳遞證券、商業按揭證券(“CMBS”)、商業房地產抵押債務憑證(“CRE CDO”)、抵押貸款票據(“CLO”)，以及直接或 間接代表參與不動產或其他資產的按揭貸款、或由不動產或其他資產的按揭貸款作抵押或應付的其他證券。這些投資 可能包括下屬類別，包括“權益”類別或第一虧損類別。

優先證券

本基金可投資於優先證券和可轉換優先證券 。優先證券向投資者支付固定或浮動股息，並在支付股息和清算公司資產方面優先於普通股。

房地產

本基金不得買賣房地產，前提是本基金 可以投資於由房地產或房地產權益擔保的證券，或由投資房地產或房地產權益的公司發行的證券 。

回購協議

在回購協議中，基金購買證券，同時 承諾以商定的價格將該證券回售給原始賣方。轉售價格反映的是購買價格加上 與購買證券的票面利率或到期日無關的商定增量金額。為了防範 原始賣方無法履行其義務的風險，這些證券在銀行的一個單獨賬户中持有，每天按市價計價，並保持至少等於銷售價格加上累計增量金額的價值。雖然目前看來 不可能消除這些交易的所有風險(特別是標的證券的價值 低於回售價格的可能性，以及與破產程序相關的基金延遲和成本)，但基金將 僅與資信經過審查並經顧問滿意的各方進行回購協議交易。

逆回購協議

本基金可就其投資組合 訂立逆回購協議，但須受本協議所載投資限制的規限。逆回購協議涉及出售基金持有的證券，並與基金達成協議，以商定的價格、日期和利息 付款回購證券。基金使用逆回購協議涉及“槓桿” 和“基金風險-槓桿風險”中所述的許多槓桿風險，因為此類逆回購協議的收益可投資於其他證券。在基金簽訂逆回購協議時，基金可在其賬面上指定並 記錄價值不低於回購價格(包括應計利息)的流動工具。如果基金在其賬簿和記錄上指定流動工具 ，逆回購協議將不被視為基金的借款；但是，在基金沒有在其賬簿和記錄上指定流動工具的情況下，此類逆回購協議將被視為 基金借款限制的借款。逆回購協議涉及與逆回購協議相關的證券的市場價值可能跌至基金已出售但有義務回購的證券的價格以下的風險。此外，逆回購協議涉及基金為代替出售而保留的證券 與逆回購協議相關的市場價值可能下跌的風險。如果根據逆回購協議購買證券的人 申請破產或資不抵債, 該買方或其受託人或接管人可以獲得 延長的時間，以決定是否執行基金回購證券的義務，在做出決定之前，基金對逆回購協議收益的使用可能實際上受到限制。此外，如果逆回購協議的收益低於受 該協議約束的證券的價值，基金將承擔 損失風險。

高級證券

本基金不得違反1940年《投資公司法》發行優先證券。

臨時防禦陣地

當不斷變化的經濟狀況和其他因素導致較低評級證券和較高評級證券之間的收益率差距收窄 時，如果顧問 認為只需相對較小的收益率下降就可以大幅降低收入和本金損失的風險，基金組織可能會購買較高評級的債務工具。 此外，在不尋常的市場或經濟條件下，或者出於臨時防禦的目的，基金組織可能會將高達100%的總資產投資於由美國政府或其工具或機構發行或擔保的投資級證券。銀行承兑匯票和其他銀行義務、被評級機構評級為最高 類別的商業票據或顧問認為符合防禦姿態的其他固定收益證券，或者可能 持有現金。這類證券的收益率可能低於評級較低的固定收益證券的收益率。

美國政府證券

該基金一般將投資於美國政府證券，即 由美國政府或其機構或工具發行或擔保的證券，包括利率、到期日和發行時間不同的美國國債 。由美國政府機構 和工具發行或擔保的某些債務由美國財政部的完全信用和信用支持；其他由發行人從財政部借款的權利支持；其他由美國政府的自由裁量權購買機構或工具的某些義務支持； 和其他僅由機構或工具的信用支持。這些證券具有固定、浮動或浮動的利率。 雖然美國政府為此類美國政府支持的機構和工具提供財政支持，但不能保證它會一直這樣做，因為它沒有法律義務。

風險因素和特殊考慮事項

以下討論了與要約相關的應考慮的某些事項， 。

攤薄-資產淨值和不參與要約

記錄日期未充分行使權利的股東在要約完成後， 在基金中擁有的比例權益將小於要約之前的比例權益。此外，由於認購價格將低於當時的每股資產淨值，而且要約後流通股數量的增加 百分比將大於基金資產規模的增加，因此所有股東都將因要約而立即稀釋每股資產淨值 。雖然由於目前尚不清楚認購價是多少、定價日的每股資產淨值是多少、或認購股票的比例是多少，因此無法準確説明每股資產淨值減少的金額 ，但這種稀釋可能是最小的 或很大。例如，假設(I)所有權利均已行使，(Ii)基金於定價日期 的資產淨值為每股$(即2022年的每股資產淨值)，及(Iii)認購價為每股$(等於 至95%，以當日收盤時資產淨值較低者為準)。如果基金的每股資產淨值在2022年 或最近一次報告的紐約證券交易所普通股銷售價格的平均值 和之前四個工作日的平均值之間)，則基金的每股資產淨值將減少約$/ 或%。

反收購條款 。基金公司章程的某些條款可能會限制實體或個人獲得基金控制權或修改基金結構的能力 。這些規定可能會 剝奪股東以高於當前市場價格的溢價出售股票的機會，並可能會抑制 將基金轉換為開放式投資公司的效果。

資產支持證券風險 。本基金可投資於結構性產品，包括債務抵押債券(CDO)、抵押債券債券(CBO)、CLO、結構性票據、信用掛鈎票據和其他類型的結構性產品。 結構性產品持有人承擔標的投資、指數或參考債務的風險，並承擔交易對手風險 。基金可能只有權接受結構性產品的付款，通常對發行人或出售要證券化資產的實體沒有直接權利。 雖然某些結構性產品使投資者能夠獲得證券池中的權益 ，而無需經紀佣金和與直接持有相同證券相關的其他費用，但結構性產品的投資者通常會支付其在結構性產品管理和其他費用中的份額。雖然很難預測 指數和證券基礎結構性產品的價格是上漲還是下跌，但這些價格(因此，結構性產品的價格 )將受到通常影響證券和資本市場發行人的相同類型的政治和經濟事件的影響。 如果結構性產品的發行人使用短期融資來購買較長期的證券，如果發行人在獲得短期融資方面遇到困難，可能會 被迫以低於市場價的價格出售其證券，這可能會對基金擁有的結構性產品的價值產生不利的 影響。

某些結構性產品可能交易清淡 或交易市場有限。CBO、CLO和其他CDO通常是私下發行和出售的，因此不會根據證券法註冊。因此，基金可能會將對CBO、CLO和CDO的投資定性為非流動性證券；然而，可能存在活躍的交易商市場，這將允許此類證券在某些情況下具有流動性。除了本文討論的與債務證券相關的一般風險外，CBO、CLO和CDO還帶有額外的風險，包括但不限於：(I)抵押品證券的分配不足以支付利息或其他款項的可能性；(Ii)抵押品的質量可能下降或違約；(Iii)CBO、CLO和CDO從屬於 其他類別的可能性；(Iv)證券的複雜結構在投資時可能無法完全理解，並可能與發行人產生糾紛或產生意想不到的投資結果。

結構性票據投資涉及風險， 包括信用風險和市場風險。如果基金對結構性票據的投資是基於一個或多個 因素(包括貨幣匯率、利率、參考債券和股票指數)的變動，取決於所使用的因子和 乘數或平減指數的使用情況，則利率的變化和因子的變動可能會導致重大的價格波動。此外， 參考票據或證券的變化可能會導致結構性票據的利率降至零，而參考票據的任何進一步變化 都可能減少到期應付本金。結構性票據的流動性可能低於 其他類型的證券，而比作為票據基礎的參考工具或證券的波動性更大。基金目前對CLO的股權部分的投資 尤其受到這些風險的影響。

銀行 貸款風險。投資貸款(包括浮動利率貸款、貸款轉讓、貸款參與和其他貸款工具) 除了通常與高收益/高風險固定收益證券相關的風險外，還存在一定的風險。貸款可能是無擔保的 或沒有完全抵押的，可能會受到轉售限制，有時在二級市場上交易不頻繁。如果借款人違約，基金獲得抵押品的途徑可能會受到破產或其他破產法的限制或延遲。 在基金投資後，擔保貸款的抵押品的價值可能會縮水，而且抵押品可能不足以支付欠基金的金額。 如果借款人違約，基金獲得抵押品的機會可能會受到限制或延遲。 在基金投資後，獲得貸款的抵押品的價值可能會下降，而且抵押品可能不足以支付欠基金的金額。如果貸款是無擔保的，基金沒有特定的抵押品可以取消抵押品贖回權。 此外，如果有擔保的貸款被取消抵押品贖回權，基金可能會承擔與擁有和處置抵押品相關的成本和債務，包括抵押品可能難以出售的風險。

許多貸款的交易結算都會延遲 ，可能需要七天以上的時間。因此，與出售貸款相關的銷售收益可能要到貸款出售後可能 一段相當長的時間後才能獲得。某些貸款可能不存在活躍的交易市場，這可能會影響基金在需要清算此類資產時實現全部價值的能力 。不利的市場狀況可能會削弱一些交易活躍的貸款的流動性 。貸款還可能受到轉售限制，這可能會推遲銷售，並對 銷售價格產生不利影響。出售貸款的困難可能會導致虧損。為高槓杆公司收購提供資金的貸款可能特別 容易受到經濟或市場狀況不利變化的影響。某些貸款可能不被視為“證券”，因此，基金等購買者可能無權依賴聯邦證券法強大的反欺詐保護。有了貸款 參與，基金可能無法控制貸款人根據貸款獲得的任何補救措施的行使，而且很可能 沒有任何直接針對借款人的權利，因此延遲和費用可能比基金可以直接針對借款人執行其權利時所涉及的時間和費用更大 。

低於 投資級證券風險。本基金可無限制地投資於投資時評級低於投資級別 的證券。評級低於投資級的證券被認為具有主要的投機性特徵，在發行人的付息和還本能力方面 ，這些證券有時被稱為“垃圾債券 ”。這些證券面臨更大的違約風險。如果證券在投資時 評級低於穆迪的“Baa”、低於 標準普爾的“BBB”或國家認可的統計評級機構的同等評級，則該證券將被視為低於投資級，或者，如果未評級，則該證券被 顧問或子顧問確定為具有可比質量的證券。 如果在投資時，該證券的評級低於穆迪的“Baa”，或低於 標普的“BBB”，或低於國家認可的統計評級機構的同等評級，則該證券將被視為低於投資級。

就發行人持續支付本金和利息的能力而言，低於投資級的證券可能被認為是投機性的 。對低於投資級證券的發行人的信用分析 可能比對較高質量的債務證券的發行人更為複雜，如果基金投資於低於投資級的證券，則基金實現其投資目標的能力可能比基金投資於較高質量的證券時更依賴於這種信用分析 。(#**$ =這些 證券的發行人存在當前可識別的違約漏洞，發行人可能違約或存在本金或利息方面的 危險因素。

低於投資級的證券或同等的 未評級證券通常涉及更大的價格波動以及收入和本金損失風險，可能比較高級別的證券更容易 受到實際或預期的不利經濟和競爭行業狀況的影響。這些較低級別證券的價格比較高級別證券的價格對負面發展(如發行人收入下降或整體經濟低迷)更為敏感。 如果低於投資級證券的發行人違約，低於投資級證券的收益率將會波動，基金可能會產生額外的費用以尋求追回。

投資級別低於 的證券交易的二級市場的流動性可能低於較高級別的證券市場。二級交易市場流動性減少 可能會對基金為滿足流動性需求或因應特定經濟事件(如發行人資信惡化)而出售低於投資級證券的特定證券的價格產生不利影響 ，並可能對基金股票的資產淨值產生不利影響並導致大幅波動。負面宣傳和投資者看法可能會 降低高收益證券的價值和流動性。

有理由預計，任何不利的經濟狀況 都可能擾亂投資級別以下證券的市場，對這些證券的價值產生不利影響，並 對這些證券的發行人償還這些證券的本金或利息的能力產生不利影響。新法律和擬議的 新法律可能會對投資級以下證券市場產生不利影響。

看漲/賣出 分散風險。基金可能會加入指數期權。指數期權使持有者有權在行使期權後 進行現金結算或接受現金結算。結算金額將等於 指數在行權時的收盤價與以美元表示的期權行權價格之間的差額乘以指定的倍數。買賣SPX指數的看漲期權和看跌期權價差涉及買入時溢價損失的風險，可能會限制上行參與，並 增加下行損失。

商業抵押貸款風險。商業抵押貸款面臨拖欠和喪失抵押品贖回權的風險，以及損失風險，這些風險可能 大於與單户住宅物業抵押貸款相關的類似風險。

借款人償還由房產擔保的貸款的能力通常主要取決於該房產的成功運營 ，而不是借款人是否有獨立的收入或資產。如果物業的淨營業收入減少， 借款人償還貸款的能力可能會受損。創收物業的淨營業收入受以下因素影響 ：租户組合、租户業務的成功、物業管理決策、物業位置和狀況、來自可比類型物業的競爭 、增加運營費用或限制可能收取的租金的法律變更、是否需要 解決物業的環境污染問題、物業是否發生任何未投保的傷亡、國家、地區或地方經濟狀況和/或特定行業的變化、地區或地方房地產價值的下降房地產税率和其他運營費用，政府規章制度和財政政策的變化，包括環境立法、恐怖主義、社會動盪和內亂。

如果基金直接持有的抵押貸款發生違約，基金將承擔本金損失的風險，範圍為 抵押品的價值與抵押貸款的本金和應計利息之間的任何不足，這可能會對基金的運營現金流 產生不利影響，並限制可供分配給股東的金額。如果抵押貸款借款人破產， 向該借款人提供的抵押貸款將被視為僅以破產時標的抵押品的價值為擔保範圍(由破產法院確定)，抵押貸款的擔保留置權將受破產受託人或佔有債務人 的撤銷權 的約束，但根據州法律，該留置權不能強制執行。取消抵押貸款的抵押品贖回權 可能是一個昂貴而漫長的過程，可能會對基金取消抵押品贖回權的抵押貸款的預期回報產生重大負面影響 。

夾層貸款的投資比由產生不動產的收入擔保的長期高級抵押貸款的風險程度更高 ，因為投資可能會因為高級貸款人喪失抵押品贖回權而變得無擔保 。如果提供所有權權益質押作為擔保的實體破產 ，基金可能對該實體的資產沒有全部追索權，或者該實體的資產可能不足以滿足基金的夾層貸款 。如果借款人拖欠夾層貸款或優先於基金貸款的債務，或者在借款人破產的情況下，基金的夾層貸款將僅在優先債務之後得到償還。因此，基金可能無法 收回部分或全部投資。此外，夾層貸款可能比傳統抵押貸款具有更高的貸款與價值比率， 導致房地產的股本較少，並增加本金損失的風險。

可轉換證券風險 。雖然與不可轉換的固定收益證券相比程度較小，但可轉換證券的市值隨着利率的上升而下降，反之，隨着利率的下降而上升。此外，由於轉換功能 ，可轉換證券的市值往往會隨着標的普通股市值的波動而變化 。可轉換證券的一個獨特特點是，隨着標的普通股的市場價格下跌，可轉換 證券傾向於以收益為基礎進行交易，因此可能不會經歷與標的 普通股同樣程度的市值下跌。當標的普通股的市場價格上升時，可轉換證券的價格往往會上升，因為 反映了標的普通股的價值。雖然沒有證券投資是沒有風險的，但投資於可轉換證券 通常比投資同一發行人的普通股風險要小。

交易對手 風險。本基金將面臨與本基金購買的任何衍生品合約或 利率交易的交易對手有關的信用風險。如果交易對手破產或因財務困難而未能履行衍生合同項下的義務 ，基金可能會在破產或其他重組程序中根據衍生合同獲得任何追回方面出現重大延誤。在這種情況下，基金可能只獲得有限的回收，或者可能得不到 回收。

信用 風險。信用風險是指基金投資組合中的證券價格下跌或發行人無法在到期時支付股息、利息或本金的風險 因為證券發行人的財務狀況下降。 在公司資本結構中，優先證券通常從屬於債券和其他債務工具， 優先於公司收入和對公司資產的索取權，因此將受到比債務工具更大的信用風險。

網絡安全風險 。隨着越來越多地使用互聯網等技術開展業務，基金可能因網絡安全漏洞而更容易 受到運營和信息安全風險的影響。通常，網絡安全漏洞可能 是由蓄意攻擊或無意事件造成的。網絡安全漏洞可能包括，除其他事項外，被計算機病毒或其他惡意軟件代碼感染，或未經授權訪問基金或其服務提供商(包括但不限於基金的顧問、副顧問、轉賬代理、託管人、管理人和其他金融中介)的數字信息系統、網絡或設備，在每種情況下都是為了挪用資產 或敏感信息(例如，包括個人股東信息)。損壞數據或導致運營中斷 或支持基金的物理基礎設施或操作系統出現故障。任何此類網絡安全漏洞或服務中斷 都可能導致基金丟失專有信息、遭受數據損壞或喪失運營能力，進而可能導致 基金遭受監管處罰、聲譽受損、與糾正措施相關的額外合規成本和/或 財務損失。雖然基金及其服務提供商已制定業務連續性計劃和風險管理系統， 旨在防止或減少網絡安全攻擊的影響，但此類計劃和系統存在固有限制，部分原因是技術和網絡安全攻擊策略的性質不斷變化，而且可能沒有充分 識別或準備應對某些風險。網絡安全風險也可能影響基金投資證券的發行人, 這可能會導致 基金對此類發行人的投資價值縮水。

債務 風險。債務證券面臨發行人無法支付 債務的本金和利息的風險，還可能由於利率敏感性、市場對發行人信譽的看法 和一般市場流動性等因素而受到價格波動的影響。當利率上升時，債務證券的價值可以預期下降。期限較長的債務證券 往往比期限較短的債務證券對利率變動更敏感。

默認 風險。違約風險是指發行債務證券或從事其他形式借款的公司 無法履行還本付息義務的風險。債務評級越低，違約風險越大。

衍生品 風險。衍生品交易是指其價值來源於標的資產、指數或利率的合約，包括期貨、期權、無本金交割遠期、遠期外幣兑換合約和掉期協議。基金可使用衍生工具 對衝利率和外幣匯率等影響其投資價值的因素。基金 還可以利用衍生品作為其整體投資技術的一部分，以增加或減少對各種證券、市場、波動性、股息支付和貨幣的風險敞口。

衍生品通常比傳統投資涉及更大的風險。通常情況下，確定衍生品合約的風險和對其進行適當估值更為困難。許多衍生品，尤其是那些私下協商的衍生品，都很複雜，往往帶有主觀價值。估值不當可能導致向交易對手支付的現金需求增加 或基金價值縮水。衍生品的價格可能會以意想不到的方式波動，特別是在異常市場條件下 。衍生品的流動性通常低於傳統證券，並面臨交易對手風險(合同另一方違約或無法履行合同義務的風險)。此外， 一些衍生品交易可能涉及潛在的無限損失。

為套期保值而簽訂的衍生品合約如果與其設計用於對衝的資產、指數或利率不相關 ，基金也可能蒙受損失。因此，套期保值交易產生的收益和損失更多地取決於顧問和子顧問 正確預測標的資產價格、指數或利率走勢的能力。

作為在 美國證券交易委員會註冊的投資公司，該基金必須在其賬面上識別(通常稱為“資產隔離”)流動資產，或從事美國證券交易委員會批准的 其他措施，以“回補”某些衍生工具的未平倉頭寸。如果基金 投資於這類工具，但沒有足夠的現金來滿足這些要求，它可能不得不出售其他投資，包括在 不利的時候。

政府、機構和/或其他監管機構可能採用或修改法律或法規，這些法律或法規可能會對基金投資衍生品的能力產生不利影響，正如子顧問 打算的那樣。多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案(“多德-弗蘭克法案”)授予商品期貨交易委員會(“商品期貨交易委員會”)和美國證券交易委員會廣泛的規則制定權力，以實施“多德-弗蘭克法案”的各項條款 ，包括對場外交易(“場外”)衍生品市場的全面監管。多德-弗蘭克法案的實施 可能會通過限制衍生品交易和/或增加交易和/或 監管合規成本而對基金產生不利影響。例如，CFTC已通過規則，將新的彙總標準應用於頭寸限制目的， 這可能會進一步限制該基金交易期貨合約和掉期合約的能力。

還有適用於某些類型的衍生品的特殊税收規則 ，這些規則可能會影響基金收益或虧損的金額、時間和性質，從而影響其分配給股東的 ，因為這會導致持有期調整、將短期資本損失轉換為長期資本損失，以及加速基金的收益或推遲其虧損。 這類衍生品可能會影響基金的收益或虧損的性質，從而影響基金的持有期調整、將短期資本損失轉換為長期資本損失，以及加速基金的收益或推遲其虧損。基金使用衍生品還可能增加股東應繳税款的金額 ，或基金或其顧問和/或子顧問為遵守特定監管要求所需的資源 。

新興市場風險 。本基金可投資於位於發展中國家或新興市場國家或在其開展業務的發行人的證券。 如果本基金投資於位於新興市場國家或以新興市場國家貨幣計價的發行人的證券，則外國證券風險可能特別高。 這些投資涉及投資於上述外國發行人證券的所有風險，但風險程度更高。這些增加的風險包括：

個別新興市場國家的經濟在國內生產總值(GDP)增長、通貨膨脹率、貨幣貶值、資本再投資、資源自給自足和國際收支狀況等方面可能與美國經濟存在有利或不利的差異。許多新興市場國家的政府 已經並將繼續對私營部門的許多方面施加重大影響。在某些情況下，政府 擁有或控制着許多公司，包括一些國內最大的公司。因此，政府的行動可能會對市場狀況以及基金投資組合中證券的價格和收益率產生重大影響。此外，發展中國家的經濟普遍嚴重依賴國際貿易，因此，貿易壁壘、外匯管制、相對貨幣價值有管理的調整以及與其貿易的國家強加或談判的其他保護主義措施 已經並可能繼續受到不利影響。這些經濟體還一直並可能繼續受到貿易所在國經濟狀況的不利影響 。

新興市場的投資也可能面臨額外程度的託管和/或市場風險，特別是在購買的證券不是在官方交易所交易的情況下 ，或者有關證券的所有權記錄由不受監管的實體(甚至發行人本身)保存的情況下。

對某些外國證券的投資受到不同程度的限制或管制。這些限制或控制有時可能限制或排除外國對某些證券的投資 並增加基金的成本和支出。某些外國在外國 人員投資之前需要政府批准，限制外國人員對特定發行人的投資額，將外國人員的投資限制在發行人的 特定證券類別中，該證券類別的優惠權可能低於該國家的註冊地 可購買的類別，和/或對外國投資者徵收附加税。

環境風險 。對於 可能含有危險或有毒物質的不動產的所有權(直接或間接)、運營、管理和開發，投資組合公司可能被視為此類財產的所有者或經營者，或被視為 安排處置或處理危險或有毒物質，因此可能需要承擔移除或補救 費用以及某些其他費用，包括政府罰款和人身和財產傷害責任。任何此類重大環境責任的存在 可能會對任何此類 投資組合公司的運營業績和現金流產生重大不利影響，因此，可用於股票分派的金額可能會減少。

股權 證券風險。基金投資的美國和外國股票的價值將受到股票市場變化的影響 ，這可能是國內或國際政治或經濟新聞、利率變化或投資者情緒變化的結果。有時，股市可能會波動，股價可能會發生實質性變化。股權證券風險將影響基金的每股資產淨值，該淨值將隨着基金持有的證券價值的變化而波動。 基金的每股資產淨值將隨着基金持有的證券價值的變化而波動。並非所有股票 價格都會統一或同時變動，也不是所有股票市場都會同時朝同一方向移動。其他因素影響 特定股票的價格，例如發行人的盈利報告不佳、大客户流失、針對發行人的重大訴訟 或影響行業的政府法規變化。影響一家公司的負面消息有時會壓低同行業所有公司的股價 。並非所有因素都是可以預測的。雖然股票證券在歷史上產生的平均回報高於固定收益證券，但股票證券在這些回報中也經歷了明顯更大的波動性。不利的 事件(如不利的收益報告)可能會壓低基金持有的股權證券的價值。此外，股票 證券的價格對股票市場的總體走勢非常敏感。股市下跌可能會壓低基金持有的股票價格 。

外國 貨幣風險。儘管基金將以美元報告其資產淨值並支付股息，但外國證券通常 是用外幣購買的，並以外幣支付股息或利息。因此，當基金投資於外國證券時， 它將面臨外幣風險，這意味着基金的資產淨值可能會因外幣與美元匯率的變化而下降。 由於外幣兑換受阻或其他原因，某些外國國家可能會限制 外國證券發行人向境外投資者支付本金和利息的能力。

基金可能會不時 通過從事貨幣套期保值 交易來保護其部分或全部投資組合的價值不受貨幣風險的影響。此類交易可能包括在美國或國外市場簽訂遠期貨幣兑換合約、貨幣期貨合約和此類期貨合約的期權 ，以及購買貨幣的看跌期權或看漲期權。貨幣套期保值涉及 特殊風險，包括交易另一方可能違約、流動性不足，以及在顧問或子顧問對某些市場走勢的看法不正確的情況下，使用套期保值可能導致比不使用套期保值造成更大損失的風險 。此外，在基金可能投資的某些國家/地區，可能沒有貨幣對衝機會 。

國外 證券風險。投資外國證券涉及國內投資不涉及的某些風險，包括但不限於 ：

對外國發行人證券的投資 一般以外幣計價。因此，以美元計算的基金資產價值可能 受到貨幣匯率和外匯管制法規變化的有利或不利影響。基金可能會產生與各種貨幣之間的兑換相關的費用 。

某些外國政府對股息和利息收入徵收預扣税或其他税。雖然在一些國家，這些税收的一部分是可以退還的，但未退還的外國預扣税 部分將減少在這些國家投資獲得的收入。

對外國證券的投資將使基金 面臨證券發行國或發行人所在國家或地區的政治、社會或經濟變化的直接或間接影響。 基金可能投資的某些國家在歷史上經歷並可能繼續經歷高通貨膨脹率、高利率、匯率波動、鉅額外債、國際收支和貿易困難以及極端貧困和失業。償還外債的成本通常會受到國際利率上升的不利影響，因為許多外債債務的利息是根據國際利率調整的 。此外，個別外國經濟體在國內生產總值(GDP)增長、通貨膨脹率、資本再投資、自給自足和國際收支狀況等方面可能與美國經濟存在有利或不利的差異。

基金預計投資的 中的某些公司可能會在受美國政府和聯合國實施制裁或禁運的國家和/或被美國政府認定為恐怖主義國家支持者的國家經營，或與之有業務往來。 基金預期投資的某些公司可能在受美國政府和聯合國制裁或禁運的國家經營，或與之有業務往來的國家被美國政府認定為支持恐怖主義的國家。如果一家公司被認定為在受美國政府和聯合國實施制裁或 禁運的國家和/或被美國政府認定為恐怖主義國家資助者的國家開展業務或與其有業務往來的公司，其聲譽可能會受到 損害。 該公司被認定為在受美國政府和聯合國實施制裁或 禁運的國家和/或被美國政府認定為恐怖主義國家支持者的國家開展業務或與其有業務往來。作為這類公司的投資者，基金將間接承受這些風險。

當基金將其非美國投資的很大一部分投資於一個地區或較小的新興市場時，這些風險就更加明顯 。

由於這些潛在風險，顧問 或子顧問可能會認定，儘管存在其他有利的投資標準，但 在特定國家/地區投資可能並不可行或不合適。基金可以投資於外國投資者(包括顧問或子顧問)沒有經驗或經驗有限的國家/地區。

行業/部門 集中風險。將投資集中在特定行業或市場的基金的投資價值將對影響該行業或市場的金融、經濟、政治和其他發展高度敏感， 與 不集中於特定行業或市場的基金相比，負面影響該行業或市場的情況對該基金的影響更大。 投資於特定行業或市場的基金的投資價值將高度敏感於影響該行業或市場的金融、經濟、政治和其他方面的發展。 負面影響該行業或市場的情況對該基金的影響將比 不集中於特定行業或市場的基金更大。因此，對基金投資的市場部門產生負面影響的事件可能會導致基金份額的價值大幅縮水。在 倍的情況下，這些行業的投資表現可能落後於其他行業或整個市場的表現。

通脹/通縮風險 。通脹風險是指隨着通脹 降低貨幣價值，未來資產或投資收益的價值將縮水的風險。隨着通貨膨脹的加劇，普通股和分派的實際價值可能會下降，而基金髮行的任何優先股的股息 支付或任何借款的利息支付可能會增加。此外，在通脹上升的任何時期 ，基金髮行的任何優先股的股息率都可能會上升，這可能會進一步 降低普通股持有人的回報。通貨緊縮風險是指整個經濟體的物價可能隨着時間的推移而下降的風險， 與通貨膨脹相反。通貨緊縮可能會對發行人的信譽產生不利影響，並可能使發行人違約的可能性更大 ，這可能會導致基金投資組合的價值下降。

基礎設施 投資風險。基礎設施相關實體可能會受到各種因素的影響，這些因素可能會對其業務或運營產生不利影響 ，包括與基建項目相關的高額利息成本、與環境和其他法規相關的成本、經濟放緩和產能過剩的影響、來自其他服務提供商日益激烈的競爭、有關燃料能否以合理價格獲得的不確定性、節能政策的影響和其他因素。此外， 與基礎設施相關的實體可能受到各種政府部門的監管，還可能受到政府 對向客户收取的費率的監管、因環境、運營或其他事故造成的服務中斷以及徵收特別關税以及税法、監管政策和會計標準變更的 的影響。

利率風險 。利率風險是指固定收益證券(如優先證券和債務證券)以及支付普通股的股息(程度較小)因市場利率變化而價值下降的風險。一般來説，當市場利率上升時，這類證券的市值會下降，反之亦然。基金對這類證券的投資意味着 如果市場利率上升，普通股的資產淨值和市場價格可能會下降。

在利率上升期間，某些類型證券的平均壽命可能會因本金支付慢於預期而延長。這可能會鎖定低於 的市場利率，增加證券的存續期並降低證券的價值。這就是所謂的延期風險。在利率下降的 期間，發行人可以提前行使提前償還本金的選擇權，這通常稱為催繳或提前還款風險。如果發生這種情況，該基金可能會被迫再投資於收益率較低的證券。這就是所謂的再投資風險。優先證券和債務證券通常具有贖回功能，允許發行人在聲明的到期日之前回購證券 。如果由於利率下降或發行人信用狀況改善，發行人能夠以較低的成本為債務進行再融資，則發行人可以贖回債務。

基金可能投資的投資級固定收益證券的市場利率已大幅下降，美國繼續經歷歷史上的低利率水平 。低利率環境可能會對基金向股東提供正收益 並從基金資產中支付費用的能力產生不利影響，因為基金的組合投資收益較低。

然而，持續的經濟復甦和 停止量化寬鬆計劃增加了利率在不久的將來上升的風險，國際貨幣基金組織將 面臨更高的利率風險。美聯儲政策變化可能會使固定收益和相關市場面臨更大的波動性 ，並可能降低某些基金投資的流動性，這可能會導致基金投資的價值和 基金股價下跌，或者給基金處置投資帶來困難。投資於與固定收益市場掛鈎的衍生品的基金可能比不投資衍生品的基金更容易面臨這些風險。基金 還可能被迫在不利的時間或價格清算其投資，從而對基金造成不利影響。基金 可能會因為這些政策變化而增加投資組合週轉率，這將增加基金產生的成本並降低基金的業績 。

利率 交易風險。基金可能會進行利率互換或上限交易，以試圖保護自己免受因短期利率上升而增加的股息或利息支出 。利率下降可能導致基金根據利率互換或上限從交易對手處應收的淨金額下降(或根據互換向交易對手支付的淨金額增加)，這可能導致基金的資產淨值下降。

投資 風險。本基金的投資須承受投資風險，包括您所投資的全部金額可能蒙受的損失。

利用 風險。基金保留髮行優先股、借款或發行債務證券的靈活性。槓桿風險是指與發行優先股、借入資金或其他可能使基金面臨財務槓桿的投資技術相關的風險 。基金或其他基金債務發行的優先股(臨時或緊急用途除外) 將被視為1940年法案中的“優先證券”，並將構成槓桿。槓桿創造了增加普通股股東回報的機會 ，但這是一種投機性手段，因為它將增加基金的風險敞口 ，使其受到基金資產現金流下降和市值下降的影響。除非從槓桿獲得的資金所獲得的證券的收益和資本增值(如果有的話)超過槓桿的成本，否則槓桿的使用將降低普通股的投資業績 。槓桿的成功使用取決於顧問或子顧問 正確預測利率和市場走勢的能力，不能保證槓桿策略的使用在任何時期都會成功 。

通過借款或發行優先股籌集的資本將支付利息成本或股息支付，這可能超過用此類借款或發行優先股的收益購買的證券的收入和增值 。基金髮行優先股將涉及 提供費用和其他成本，包括股息支付，這些費用將由普通股股東承擔。基金還可能被要求 支付與借款相關的費用(如貸款辛迪加費用或與信貸額度相關的承諾費和管理費)，並可能被要求與銀行貸款人保持最低平均餘額，這兩種情況都會增加 高於所述利率的借款成本。借款和短期債務利率或任何已發行優先股的股息率波動 可能會減少可用於普通股股息的現金。運營成本增加，包括與任何槓桿相關的融資成本，可能會降低基金的總回報。

基金髮行的優先股和債務證券的出借人和持有人的權利將優先於普通股持有人在支付股息或清算時的權利 。優先股持有者將擁有普通股股東投票權之外的投票權，並與普通股股東的投票權 分開。

基金髮行的任何優先股、借款或其他債務的條款可能會對 基金施加比1940年法案規定更嚴格的資產覆蓋要求、股息限制和投票權要求。此類條款還可能對基金的投資組合構成或各種投資技巧或策略的使用施加特殊限制。基金可能在上述任何方面受到任何評級機構制定的準則的進一步限制 評級機構為基金髮行的債務證券或優先股頒發評級。這些 要求可能會對基金產生不利影響。例如，對基金支付股息或進行其他 分配的能力的限制可能會削弱其保持作為美國聯邦 税收目的受監管投資公司的資格的能力。在必要的範圍內，基金打算償還債務或購買或贖回優先股，以維持 要求的資產覆蓋範圍。這樣做可能需要基金在不宜這樣做的時候清算投資組合證券 。然而，預計1940法案的要求、任何高級證券的條款或評級機構 指導方針不會妨礙顧問或子顧問根據基金的投資目標和政策管理基金的投資組合。有關槓桿的其他信息，請參閲“槓桿”。

雖然基金可能會因應實際或預期的市況及利率變化而不時考慮增加或降低槓桿率，但不能 保證基金的槓桿策略將惠及普通股持有人。市況變化和未來 利率走向很難準確預測。如果基金基於對未來市場狀況和/或利率變化的預測 來改變其槓桿策略，而該預測被證明是不正確的，那麼相對於基金 沒有改變其槓桿策略的情況，槓桿策略 可能會對普通股持有人的收入和/或總回報產生負面影響。

本基金亦可能進行衍生交易，包括總回報掉期，在某些情況下可能會產生類似槓桿的效果。由於許多衍生品都有槓桿成分 ，標的資產、參考利率或指數的價值或水平的不利變化可能會導致遠遠大於衍生品本身投資金額的損失 。某些衍生品具有無限損失的潛力，無論初始投資的規模如何 。當基金使用衍生品進行槓桿操作時，基金的投資往往會更加不穩定，從而導致 因應市場變化而產生更大的收益或虧損。基金通過分離或“指定”相當於頭寸面值的現金或流動證券 來管理其部分衍生頭寸。基金亦可互相抵銷衍生工具倉位或抵銷其他資產，以管理其投資組合中衍生工具所產生的有效市場風險。如果基金不分離或“指定”流動資產或以其他方式覆蓋此類交易下的債務，則根據1940年 法案的要求，此類交易 將被視為代表負債(“借款”)的高級證券，如果基金的借款超過33%，基金不得進行任何此類交易。 如果基金的借款超過33%，基金不得進行任何此類交易。 如果基金的借款超過33%，則基金不得進行任何此類交易。 如果基金的借款超過33%，則此類交易 將被視為代表負債的優先證券¹/₃其總資產的% 。此外，如果任何抵銷頭寸的相互關係沒有達到預期， 基金的表現可能會像槓桿一樣。

基金的一些投資組合證券，包括房地產公司和其他投資公司的證券以及資產支持證券，也可能被槓桿化，因此 將受到上述槓桿風險的影響。然而，1940年法案的限制很可能不適用於基金投資組合證券使用的任何槓桿 。在某些市場條件下，這種額外的槓桿可能會降低基金普通股的資產淨值和普通股持有人的回報。

管理 風險。基金面臨管理風險，因為它是一個積極管理的投資組合，具有廣泛的投資授權 。顧問或副顧問將應用投資技巧和風險分析來為基金做出投資決策，但不能保證這些投資決策會產生預期的結果。

市場 風險。您對普通股的投資是對基金擁有的普通股、優先證券和其他 證券的間接投資。與其他投資一樣，這些證券的價值可能會上升或下降，有時會迅速而不可預測。 您的普通股在任何時候的價值都可能低於您的投資，即使考慮到基金股息和分配的再投資 也是如此。基金可能會利用槓桿，從而放大市場風險。請參閲上面的“槓桿風險”。

市場 波動風險。基金所投資證券的價值可能會因應個別 公司的前景和/或整體經濟狀況而上升或下降。價格變化可能是暫時的，也可能會持續很長一段時間。金融市場的不穩定 使國際貨幣基金組織面臨更大的市場和流動性風險，以及評估其持有的投資組合工具的潛在困難。 針對經歷了極端波動的金融市場，在某些情況下缺乏流動性，美國政府 採取了許多史無前例的行動，包括從金融機構收購不良資產，並獲得這些機構的所有權權益 。政府擁有和處置這些資產的含義尚不清楚。額外的立法或 政府監管也可能改變基金本身的監管方式，這可能會限制或排除基金實現其投資目標的能力 。

抵押貸款相關 和其他房地產資產支持證券風險。投資CMBS、CRE CDO和其他房地產資產支持證券的許多風險反映了投資房地產以獲得抵押貸款的風險。這些風險反映了 當地和其他經濟狀況對房地產市場的影響，租户償還貸款的能力，以及物業吸引和留住租户的能力。CMBS、CRE CDO和其他房地產資產支持證券的價值也可能發生變化 ，原因是市場對發行人的看法發生變化，以及監管或税收變化對整個抵押貸款證券市場產生不利影響 。

一些抵押貸款或資產支持證券(包括CMBS和CRE CDO)的價值可能對現行利率的變化特別敏感。提前償還部分抵押貸款相關證券的本金使基金面臨本金再投資回報率較低的風險。當利率上升時，抵押貸款相關證券的價值一般會下降；但是，當利率下降時，具有提前還款功能的抵押貸款相關證券的價值可能不會像其他固定收益證券那樣增長。基礎抵押貸款的提前還款額將影響抵押貸款相關證券的價格和波動性。這些證券的價值可能會隨着市場對發行人信譽的看法而波動。 此外，儘管抵押貸款和抵押貸款相關證券通常由某種形式的政府或私人擔保和/或保險提供支持 ，但不能保證私人擔保人或保險公司將履行其義務 。

除了通常與房地產市場相關的正常風險 和本節討論的其他風險外，CMBS和CRE CDO還面臨通過證券化過程 產生的幾個風險。特殊服務機構的利益衝突源於以下事實：初級票據持有人由處理CMBS抵押品池中拖欠貸款的特殊服務機構代表 ，受益於推遲減記 貸款，因為這會導致應付本金和利息的損失。大多數CMBS交易都通過有關特殊服務貸款減記的具體指導方針 來解決這一衝突。附屬證券類別(“附屬CMBS”)和附屬的 批CRE CDO只有在有資金可供支付的範圍內才能獲得利息。如果抵押品 池包括很大比例的拖欠貸款，那麼附屬CMBS和附屬CRE CDO的利息支付就有可能得不到全額支付。與評級更高的CMBS和CRE CDO相比，附屬CMBS和CRE CDO也面臨更大的信用風險。

運營風險 。與任何共同基金一樣，投資本基金可能涉及因處理 錯誤、人為錯誤、內部或外部流程不充分或失敗、系統和技術故障、人員變動以及第三方服務提供商導致的 錯誤等因素而產生的操作風險。任何這些故障、錯誤或違規事件的發生都可能導致 信息丟失、監管審查、聲譽損害或其他事件，其中任何一項都可能對基金產生重大不利影響。 儘管基金試圖通過控制和監督將此類事件降至最低，但仍可能存在可能給基金造成損失的故障。

優先 證券風險。投資優先證券有特殊的風險，包括：

延期 和遺漏。優先證券可能包括允許發行人酌情推遲或省略分銷的規定 ，而不會對發行人造成任何不利後果。如果基金擁有推遲或遺漏其分配的優先證券，則基金可能需要報告收入以用於美國聯邦税收目的，儘管它尚未收到此類收入。

從屬關係。 在公司資本結構中，優先證券通常從屬於債券和其他債務工具 優先於公司收益、公司資產債權和清算付款，因此將面臨比更優先的債務工具更大的信用風險 。

流動性。 優先證券的流動性可能遠低於許多其他證券，如普通股或美國政府 證券。

有限的 投票權。通常情況下，傳統優先證券不提供對發行公司的投票權，除非 優先股息拖欠了指定的期限，屆時優先證券持有人可以選舉 個董事進入發行人董事會。通常，一旦支付完所有拖欠款項，優先證券持有人將不再 擁有投票權。

致電 Risk。優先證券可以從贖回日開始贖回。如果贖回證券，基金可能會被迫 再投資於收益率較低的證券，這將導致收益下降。

特殊 贖回權。在某些不同的情況下，優先證券的發行人可以在指定日期 之前贖回證券。例如，對於某些類型的優先證券，可能會因美國聯邦 所得税或證券法的變化而觸發贖回。與贖回條款一樣，發行人的贖回可能會對基金持有的證券的返還產生負面影響 。

新的 種證券。有時，優先證券已經並可能在未來提供具有本文所述以外的特徵 的優先證券。如果顧問或子顧問認為 這樣做符合基金的投資目標和政策，則基金保留投資這些證券的權利。由於這些工具的市場將是 新的，基金可能難以在合適的價格和時間處置這些工具。除了有限的流動性外，這些工具 還可能帶來其他風險，例如價格的高波動性。

再投資 風險。基金直接和/或通過其債務證券投資，將面臨再投資風險。在利率下降或出於其他目的 期間，借款人可以提前行使償還本金的選擇權。對於 固定收益證券，此類支付通常發生在利率下降時期，迫使其再投資於收益率較低的證券 。非投資級證券通常具有贖回功能，允許發行人在規定的價格(通常高於面值)之前的 日期以指定的價格贖回證券(“贖回保護”)。 例如，如果發行人能夠以較低的成本對債務進行再融資，例如，由於利率下降或發行人信用狀況改善，發行人可以贖回非投資級證券。(br}非投資級證券通常具有贖回功能，允許發行人在規定的到期日之前的 日期以指定價格(通常高於面值)贖回證券(“贖回保護”)。 例如，如果發行人能夠以較低的成本對債務進行再融資，則可以贖回非投資級證券。

受限的 和流動性差的證券風險。在基金 認為有必要以公平價格處置非流動性證券時，可能很難做到這一點。非流動性證券的市場價格通常比流動性較高的證券的市場價格波動更大， 這可能會對基金在出售非流動性證券時支付或收回的價格產生不利影響。流動性差的證券 也更難估值，顧問或子顧問對價值的判斷通常會比 市場報價(如果存在)更重要。如果無法獲得市場報價，非流動性證券將按照基金董事會制定的程序 進行估值，包括使用外部定價服務。將基金資本投資於流動性較差的證券可能會限制基金利用市場機會的能力。在基金運作需要現金的情況下，與非流動性證券相關的風險可能尤其嚴重，可能導致基金為滿足其短期需求而借款 或因出售非流動性證券而蒙受損失。

限制性證券對其公開轉售有合同限制 ，這可能會增加對其進行估值的難度，可能會限制基金處置這些證券的能力，並可能 降低基金在出售這些證券時可以變現的金額。為了使基金能夠出售其持有的未根據1933年法案註冊的受限證券 ，基金可能必須使這些證券註冊。登記受限制證券的費用可由基金在購買證券時與發行人 協商。當基金因為 基金希望出售證券而必須安排註冊時，從作出出售證券的決定到註冊證券以便基金出售證券的時間之間可能會有相當長的一段時間。在此期間，基金將承擔任何價格下行波動的風險 。

市價從資產淨值折價的風險 。封閉式投資公司的股票交易價格經常低於其資產淨值 。這一風險與投資活動可能導致資產淨值下降的風險是分開的，對於希望在本次發行完成後相對較短的時間內出售普通股的投資者來説，這一風險可能會更大 。國際貨幣基金組織無法 預測其普通股的交易價格是在、高於還是低於資產淨值。資產淨值將在發售後立即通過銷售負載以及基金支付的組織和發售費用金額減少。

降低 公司風險。基金可能會不時投資於規模較小的公司，這些公司的證券往往比大公司的證券更不穩定，流動性更差。較小公司股票的交易量可能較少，這意味着該股票的買賣 交易對股票價格的影響可能比較大公司股票的情況更大。較小的 公司的業務線也可能較少，因此任何一個業務線的變化對較小公司的 股價的影響可能比較大公司的情況更大。此外，較小的公司股票可能與較大的公司股票在不同的週期中表現 。因此，這些公司的股票可能比規模更大、更成熟的 公司的股票更不穩定，有時表現也會不同。

做空 銷售風險。基金可能會賣空證券，作為其整體投資組合管理策略的一部分，涉及使用 衍生工具，並抵消類似證券多頭頭寸的潛在下降。賣空是指基金在預期該證券的市場價格將會下跌的情況下， 出售其不擁有或無權獲得的證券，或其擁有但不希望交付的證券的交易。如果基金同時擁有或有權在不增加成本的情況下獲得與賣空完全相同的證券，賣空就是“反現貨”。所有其他賣空通常被稱為“裸賣空” 。

當基金進行賣空交易時，進行賣空交易的經紀自營商 必須借入賣空的證券，並將其交付給購買該證券的一方。基金 需要支付與此類賣空相關的保證金；基金可能需要支付借入特定證券的費用 ，並且經常有義務支付所借證券的任何股息和應計利息。如果賣空證券的價格在賣空時間和基金回補空頭頭寸的時間之間上漲，基金將出現虧損；反之，如果價格下跌，基金將實現資本收益。上述交易成本將減少任何收益，增加任何損失 。賣空的成功使用可能會受到賣空證券價格變動與被套期保值證券之間不完全相關的不利影響。

如果基金針對 盒子賣空證券，它可能會保護未實現的收益，但如果價格上漲，將失去從此類證券中獲利的機會。如果基金進行裸賣空，基金的損失風險可能等於證券可達到的最高價格(可以是 無限)減去基金在借入證券時為證券支付的價格。

税收 風險。基金的投資計劃和基金分配的税務處理可能會受到美國國税局(IRS)對守則的解釋 以及美國聯邦税法和財政部法規未來的變化的影響。

管理某些衍生品、互換協議(包括信用違約互換和其他信用衍生品)的美國聯邦所得税方面的規定 處於發展階段，在某些方面並不完全明確。因此，雖然基金打算以其認為適當的方式對這類交易進行核算 ，但國税局可能不會接受這種待遇。如果不這樣做，基金作為受監管投資公司的地位可能會受到影響。 如果基金在任何一年都沒有資格成為受監管的投資公司，則基金將按常規企業所得税税率對其淨收入和資本利得 繳納聯邦所得税。

基金打算監測這一 領域的發展。根據守則必須滿足的某些要求，基金才有資格成為受監管的投資公司，這些要求可能會限制基金從事某些涉及衍生品的交易的程度 。

掉期協議和其他 衍生品的税務處理也可能受到未來財政部法規和/或國税局發佈的指引的影響，這些法規和/或指引可能會影響基金的應税收入或收益的性質和/或 金額。在這種情況下，基金的應税分配金額可 增加或減少。

此外，基金可能會投資於優先 證券或其他聯邦所得税待遇可能不明確或可能需要美國國税局(IRS)重新定性的證券。如果 基金投資的税務特徵或此類投資收益的税務處理被美國國税局成功質疑，基金遵守適用於受監管投資公司的税務要求可能會更加困難。 請參閲“徵税”。

本基金可投資於根據該守則可能被歸類為被動外國投資公司(“PFIC”)的外國公司的股票 。適用與對PFIC投資徵税有關的規則，除其他事項外，可能會影響收益的性質和損益金額，以及 確認股票收益的時間，還可能影響必須分配給股東的金額。 此外，在某些情況下，基金本身可能會因投資PFIC而納税。與沒有投資於PFIC的基金相比，將 作為普通收入徵税給股東的分配額可能會大幅增加。

根據守則，可歸因於 外幣匯率波動的某些收益或虧損一般被視為普通收入或普通虧損，可能會增加或減少 將作為普通收入分配給股東的基金淨投資收入金額。

美國 政府證券風險。美國政府證券通常不涉及與投資於其他類型的債務證券相關的信用風險 ，儘管因此，美國政府證券的可用收益率通常低於企業固定收益證券的可用收益率 。然而，與其他債務證券一樣，美國政府證券的價值也會隨着利率的波動而變化。投資組合證券價值的波動不會影響現有投資組合證券的利息收入 ，但會反映在基金的資產淨值中。由於這些波動的幅度通常會在基金平均期限較長的時間 較大，因此在某些市場條件下，基金可能會出於臨時防禦目的，接受較低的短期投資當前收入，而不是投資於收益較高的長期證券。

基金的管理

董事會

基金的管理，包括對投資顧問根據投資諮詢協議履行的職責 的一般監督(如下所述)，由基金的 董事會負責。有關基金董事和高級職員的某些信息，請參閲SAI中的“管理-董事和高級職員”。

投資顧問和次級顧問

顧問

Virtus Investment Advisers，Inc.擔任該基金的投資顧問。威盛位於康涅狄格州哈特福德金融廣場一號，郵編06103，是Virtus的間接全資子公司，Virtus是一家公開交易的多管理人資產管理公司。威盛擔任投資顧問已有80多年，擔任50多隻共同基金的投資顧問和機構客户顧問，截至2021年12月31日管理的資產約為718億美元。威盛負責管理基金的投資計劃和基金的一般運營，包括監督基金的副顧問，並建議聘用、終止和更換他們。

作為對基金服務的補償，威盛獲得的費用為基金日均管理資產的0.70%，按日計算，按月支付。“受管理的 資產”的定義是基金的總資產減去基金所有應計負債的總和( 為槓桿目的而訂立的任何未償還借款或其他債務的總金額除外)。“管理的 資產”的定義是基金總資產減去基金所有應計負債的總和( 為槓桿目的而訂立的任何未償借款或其他債務的總額)。在截至2021年、2020年和2019年11月30日的財年 ，基金產生的投資諮詢費分別為4,221,000美元、4,201,000美元和2,777,000美元。

副顧問

達夫&菲爾普斯投資管理公司是 威盛的附屬公司，也是Virtus的間接全資子公司，是該基金股票投資組合的副顧問。DPIM位於伊利諾伊州芝加哥，郵編：60606，Suite500，S.Wacker Drive 200 。DPIM擔任共同基金的副顧問，以及封閉式共同基金和機構客户的顧問或副顧問。DPIM(及其前身)從事投資諮詢業務已有70多年的歷史。截至2021年12月31日，DPIM在可自由支配的基礎上管理着約122億美元的資產。

紐法爾資產管理有限責任公司也是威盛的附屬公司，也是Virtus的間接全資子公司，是該基金固定收益投資組合的子顧問。新艦隊位於康涅狄格州哈特福德金融廣場一號，郵編06103。新艦隊是共同基金的副顧問，也是機構和個人的顧問。截至2021年12月31日，新艦隊管理的資產約為99億美元。紐法爾自1989年以來一直擔任投資顧問。

從支付給威盛的投資顧問費中，威盛按照子顧問管理的日均管理資產的50%的淨投資管理費向子顧問支付子諮詢費 。在截至2021年、2020年和2019年11月30日的財年中，副顧問 分別獲得了1,625,243美元、2,648,445美元和2,152,505美元的費用。

董事會，包括大多數無利害關係的 董事，根據1940年法案有責任批准投資諮詢協議和子諮詢協議的延續 。基金2021年11月30日提交給股東的年度報告中包含了關於批准這一延續的依據的討論。

投資組合經理

每個基金由來自子顧問的投資組合經理團隊管理。 每個子顧問的投資組合經理的簡歷信息如下：

DPIM

康妮·M·盧克(Connie M.Luecke)，終審法院

Luecke女士自2014年起擔任董事高級董事總經理，並自1998年1月起擔任DPIM高級副總裁。自2011年以來，她一直擔任該基金的投資組合經理。目前，她是董事全球上市基礎設施戰略高級投資組合經理，是Virtus Duff&菲爾普斯全球基礎設施基金的聯合投資組合經理和DNP Select Income Fund Inc.的首席投資官。她在1996年至1998年期間擔任DPIM的董事總經理。1992年至1995年，勒克女士受僱於達夫-菲爾普斯投資研究公司，在那裏她先後擔任董事董事總經理(1995年)、副總裁(1994年)、助理副總裁(1993年)和分析師(1992年)。Luecke女士專注於全球電信和交通基礎設施行業的研究。她是特許金融分析師(CFA) 執照持有人，芝加哥CFA協會會員，以及芝加哥公用事業和電信證券俱樂部前主席 。自1983年以來，她一直在投資行業工作。

新艦隊

David L.Albrycht，CFA

David Albrycht是NewFlear總裁兼首席投資官。 在2011年加入NewFlear之前，Albrycht先生是董事的執行董事和Goodwin Capital Advisers的高級投資組合經理，Goodwin Capital Advisers是Virtus Investment Partners的前投資管理子公司。他於1985年加入古德温多部門固定收益團隊 ，擔任信用分析師，自1991年以來一直管理固定收益投資組合。他擁有特許金融分析師稱號 ，自1985年以來一直在投資行業工作。

Albrycht先生自2016年以來一直擔任該基金及其前身的投資組合經理，自1993年以來擔任Virtus Newfast多部門短期債券基金 基金，自1994年以來擔任Virtus Newfast多部門中間債券基金 基金，自2008年以來擔任Virtus Newfast高級浮動利率基金，自2011年以來擔任Virtus戰術分配基金和 Virtus Newfast高收益基金的聯席經理，自2012年以來擔任Virtus Newfast Core Plus債券基金和Virtus Newfast Low Duration Income Fund的聯席經理{他也是三隻交易所交易基金(AdvisorShares Newfast Multi-Sector Income ETF)(紐約證券交易所代碼：MINC)、Virtus Newfast多部門債券ETF(NFLT)和Virtus Newfast高收益債券ETF(BLHY)以及兩隻離岸基金Virtus GF Multi-Sector 短期債券基金和Virtus GF多部門收入基金(Virtus GF Multi-Sector Income Fund)的經理。他還負責新艦隊CLO平臺的構建和管理。

SAI提供有關投資組合經理的 薪酬、投資組合經理管理的其他賬户以及投資組合經理對基金證券的所有權的附加信息。

投資諮詢協議

如上所述，《投資諮詢協議》規定了由各方提供的服務和支付給各方的費用。投資顧問協議規定，投資顧問對基金及其股東的責任 僅限於涉及其在履行職責時故意失職、不守信用或嚴重疏忽的情況 或因其罔顧其在投資諮詢協議下的職責和義務而承擔的責任 。

基金投資顧問的服務不被視為排他性的，投資顧問或其任何關聯公司可以向其他投資公司和其他 客户提供類似的服務或從事其他活動。

投資顧問協議規定投資顧問 有義務提供諮詢服務，並支付因履行其在投資諮詢協議下的義務而產生的所有費用， 以及投資顧問或其任何聯屬公司僱員的所有基金董事的費用。基金支付基金運作過程中發生的所有其他費用，包括但不限於利息、税費、經紀費用和佣金、非投資顧問或其任何關聯公司全職僱員的董事費用、董事會、委員會和股東大會的費用(包括打印和郵寄委託書的費用)、按要求出席董事會會議的投資顧問人員費用、保誠保險費和其他保險費用、回購費用。 基金支付的費用包括但不限於利息、税項、經紀費和佣金、非全職董事的費用、董事會、委員會和股東大會的費用(包括印刷和郵寄委託書的費用)、按要求出席董事會會議的投資顧問人員費用、保誠保險費和其他保險費用、回購費用。發行和出售股票的費用(其承銷商根據與基金的協議不承擔的部分)、 印刷和郵寄代表基金股票的股票的費用、協會會員費、託管人的費用、轉讓代理、股息支付代理和財務代理、簿記、審計和法律費用。基金還將支付 費用，並承擔向證監會註冊和維護基金及其股票的註冊、將其 股票在任何交易所上市、根據州或其他證券法註冊其股票或使其符合資格的費用，以及準備招股説明書和向股東郵寄招股説明書和報告的費用。此外，如果董事會授權，基金應支付非常費用 和非經常性費用，包括但不限於, 任何重組或資產收購的合理和相稱的成本，以及基金參與的法律訴訟的成本。

如果每年(I)經基金董事會或基金已發行 多數有表決權證券的持有人批准，及(Ii)獲並非投資顧問協議訂約方或任何此等各方有利害關係的 人士的過半數董事批准，則投資顧問協議將於 年持續有效。投資諮詢協議在任何一方轉讓時終止，並可在不超過60天的事先書面通知(由任何一方選擇)或通過 多數未償還有表決權證券的贊成票的情況下終止，而無需 處罰。

本基金同意，如果“投資諮詢協議” 終止或應投資顧問的要求，本基金將從其名稱中刪除所有提及“Virtus”的字樣，此後不會以任何形式或組合使用“Virtus”一詞 或在其名稱中使用“Virtus”一詞作為其名稱的一部分。此後，基金將在所有招股説明書、廣告材料、 信頭和其他供投資者或潛在投資者閲讀的材料中刪除名稱中的“Virtus”一詞 或其任何近似值。

分項諮詢協議

子諮詢協議規定了 將提供的服務以及支付給每位子顧問的費用。根據分項諮詢協議，DPIM和NewFlear就其基金資產的相關部分(由VIA確定)向 提供投資建議。DPIM管理基金投資組合中的股權部分，NewFlear管理基金投資組合中的固定收益部分。

對於子顧問根據分諮詢協議向基金提供的服務，投資顧問按投資顧問從基金收到的投資管理費淨額的50%的費率向子顧問支付費用，該費率基於子顧問管理的日均管理資產，每月支付欠款。

每項分諮詢協議如已每年(I)獲基金董事會批准，及(Ii)獲並非該分諮詢協議訂約方或任何該等各方的利害關係人的過半數董事批准，則該協議將年復一年地有效。 若該協議已獲基金董事會批准，及(Ii)獲並非該分諮詢協議訂約方或任何該等人士的利害關係人的過半數董事批准，則該協議將持續有效。分諮詢協議在任何一方轉讓時終止 ，並可在不超過60天的事先書面通知(由基金董事會選擇)或通過基金大多數未償還有表決權證券的贊成票的情況下終止而不受處罰。此外， 投資顧問或子顧問有權提前60天向另一方發出書面通知 而不續約子諮詢協議。

管理員

Virtus Fund Services，LLC(“VFS”)是Virtus的間接全資子公司，也是VIA的附屬公司，是該基金的管理人。作為基金的管理人，VFS通常協助 管理基金的日常公司事務，但須受基金董事會的全面授權

基金每年向管理人支付0.10%的基於資產的費用 按日均管理資產計算，按日計算，按月支付。在截至2021年、2021年和2019年11月30日的財政年度，基金產生的管理費(扣除任何適用的豁免)分別為603,000美元、600,000美元和331,000美元。

分配

分配由基金在除息日記錄。收入 和資本收益分配是根據所得税規定確定的，該規定可能與美國公認會計原則不同。

該基金有一個受管分配計劃，目前為該基金提供 每月每股0.08美元的分配。分配可能代表淨投資收益、已實現的資本利得 或資本返還(如有必要)。股東不應從基金管理分配計劃的條款中得出任何關於基金投資業績的結論 。

截至2021年11月30日，該基金的資本損失結轉金額為6,220,000美元 。根據現行税法，10月31日之後實現的外幣和資本損失可以遞延 ，並被視為發生在下一財年的第一天。在截至2021年11月30日的財年中，基金推遲了 379,000美元的10月後外幣和資本損失。基金2021年的分配總額為4570萬美元，其中1130萬美元為普通收入，3440萬美元被視為資本返還。

資本虧損結轉將減少或(可能)消除基金在該虧損所在年度的 應税資本收益，但不會減少基金當前收益和該年度的 利潤。因此，與基金沒有資本虧損結轉的情況 相比，基金在攜帶和應用其資本虧損結轉的年度的股息分配中，可能有更大部分應作為普通收入股息向股東徵税。 如果基金沒有資本虧損結轉，則該基金的股息分派可能會作為普通收入股息向股東徵税 。此外，如果這些普通收入股息是從基金的資本 收益或其他非股息收入中支付的，它們可能沒有資格享受15%的優惠税率。

基金還可能向股東分配超過基金當前收益和利潤的金額 。在這種情況下，由於基金沒有正的累計收益和利潤， 只要分配不超過股東在其基金份額中的 計税基準，超出的分派將是股東的免税資本返還。例如，當股東投資於基金的部分或全部資金返還給股東時，可能會發生資本返還。這種資本分配的免税返還將降低股東在其基金股票中的納税基礎 ，從而增加股東在隨後出售其股票時的潛在納税責任。 根據1940年法案和其他適用法律的要求，每個月的分配將附帶一份關於 估計分配來源的通知。資本分配的回報不一定反映基金的投資業績 ，不應與“收益”或“收益”混為一談。

如果基金分配的金額超過其淨投資收入和已實現資本淨收益 ，這種分配將減少基金的總資產，因此可能產生提高基金費用率的 效果。此外，為了進行這樣的分配，基金可能不得不在獨立投資判斷可能不決定採取這種行動的時候出售其投資組合的一部分 。

1940法案第19(A)節通知 中報告的分配金額和來源僅為估計數，不作納税申報之用。用於納税申報的實際金額和來源 將取決於基金在整個財政年度的投資經驗，可能會根據税務法規進行 更改。基金將向股東發送該日曆年度的1099-DIV表格，告知股東 如何報告聯邦所得税用途的分配。

根據要約購買的股票將在#中聲明的每月分配創紀錄的 日期之後發行[________]，2022年，因此，在下月宣佈並支付分配之前，基金將不會向該等股份支付 的月度分配。

自動再投資和現金購買計劃

基金的政策是自動將支付給股東的分配進行再投資 。“註冊”股東自動成為基金自動再投資 和現金購買計劃(“計劃”)的參與者。該計劃授權基金在 分配時將所有普通股記入參與者的貸方，而不管這些股票的交易價格是折價還是溢價高於資產淨值。註冊股東 可以通過聯繫Computershare Trust Company，N.A.(“計劃 管理員”)終止其參與並獲得現金分配。如果計劃管理員在總代理商付款日期前至少 7個工作日收到通知，終止將在下一次總代理商生效。希望將分配選項從現金 更改為再投資的註冊股東可以致電1-866-270-7788與基金聯繫。如果銀行、經紀人或其他被指定人為受益所有者持有股份 ，計劃管理員將根據銀行、經紀人或被指定人提供的信息管理計劃。 以銀行、經紀人或被指定人的名義持有普通股的股東應與銀行、經紀人或被指定人聯繫，以確保 其帳户得到正確代表。如有必要，股東可將其股票從經紀人、銀行或被指定人的名義中註銷，並以自己的名義登記。

聲明分配後，計劃中的非參與者將 收到現金。該計劃的參與者將獲得如下所述的基金份額：

如果在分配的支付日期， 基金普通股的市場價格低於資產淨值，則計劃管理員將代表參與者 在公開市場、紐約證券交易所或其他地方購買基金股票。每股價格將等於購買的所有 股票(包括佣金)的加權平均價格。佣金費率目前為每股0.02美元，但費率可能會發生變化， 可能會有所不同。如果在購買開始之後和計劃管理人完成購買之前，交易價格等於 或超過普通股的最新資產淨值，計劃管理人可以停止在公開市場購買股票 ，基金可以(A)計劃管理人購買股票的最後一天的資產淨值或(B)該日市價的95%的較大者發行剩餘股票(A)計劃管理人購買股票的最後一天的資產淨值或(B)該日市價的95%。如果計劃管理人已終止 公開市場購買並且基金已發行剩餘股票，則參與者就 現金分配收到的股票數量將基於在公開市場購買的股票支付的加權平均價格和 基金髮行剩餘股票的價格。在某些情況下，委員會的規則和條例可能要求限制 或暫時暫停本計劃下的股票市場購買。計劃管理員將不會對其在此期間無法 進行購買負責。

如果在分派的支付日期，市場價格等於或超過資產淨值 ，基金將按(A)支付日期的資產淨值 或(B)該日期市場價格的95%兩者中較大者，向參與者發行新股。

分配的自動再投資不會免除參與者 可能因此類分配而繳納的任何所得税。就聯邦所得税而言，該計劃的參與者將被視為在付款日期收到了一筆分配，金額等於該參與者本可以獲得的現金而不是股票。 該計劃的參與者將收到一份表格1099-DIV，説明在該年度內支付的分配的聯邦税收狀況。

該計劃的參與者無需支付任何費用，即可將其分發的內容再投資於額外的股票。 計劃管理員處理分銷再投資的費用將由 基金支付。基金為支付分派而直接發行的股票將不會收取經紀佣金。但是，每位參與者 將按比例支付與分銷再投資相關的 計劃管理員公開市場購買所產生的經紀佣金(目前為每股0.02美元，但可能會有所不同且可能會發生變化)。

該計劃的參與者可以選擇支付額外的現金 用於投資該基金的股票。有關金額可由每筆100元至每月3,000元不等。 計劃管理人將使用收到的資金在每月15日或下一個營業日(如果15日適逢週末或節假日(“投資日”))在公開市場購買基金股票。每股收購價將等於在投資日購買的所有股票的加權平均價格(包括佣金)。現金購買不向股東收取任何費用。 計劃管理人的費用將由基金支付。但是，每個參與股東將按比例 支付計劃管理人與所有現金投資相關的 公開市場購買所產生的經紀佣金(目前為每股0.02美元，但可能會有所不同並可能會發生變化)。自願現金支付應發送至Computershare，郵政信箱 6006，Carol Stream，IL 60197-6006。

如果計劃管理員在任何 現金付款投資前至少5個工作日收到書面通知，參與者有權無條件獲得現金付款的返還。

該計劃的參與者可通過 每月不低於100美元或不超過3,000美元的自動月度投資，通過電子資金從預先指定的美國銀行賬户轉賬購買額外股票。 如果參與者已建立計劃帳户並希望啟動自動月度投資，則參與者 必須填寫並簽署自動月度投資表，並將其與要提取資金的帳户的作廢支票或存款 條一起返回給計劃管理員。可致電 1-866-270-7788從基金獲取自動月度投資表格。

希望清算由計劃管理員 持有的股票的股東必須書面或致電1-866-270-7788。計劃管理員不收取清算此類股票的費用；但是， 將收取0.02美元的經紀佣金。這項收費可能會有所不同，也可能會有所變化。終止後，股東可通過聯繫基金(1-866-270-7788)重新登記 該計劃(前提是仍有以相同名稱註冊的股票)。

有關自動再投資和現金 購買計劃的更多信息，請致電1-866-270-7788與該基金聯繫，或訪問virtus.com。本基金保留修改或終止本計劃 的權利，該權利適用於任何自願現金支付以及在變更書面通知後支付的任何股息或分配， 至少在此類分配的記錄日期前90天發送給計劃成員。計劃管理員還可以在向計劃參與者發出至少90天的書面通知後， 對計劃進行修改或終止。

普通股説明

該基金的法定股本包括5億股普通股 ，每股票面價值0.001美元，其中_股截至[____]，2022年。股票發行時將 全額支付且不可評估。普通股的所有股票在股息、資產和投票權方面都是平等的，沒有轉換、優先購買權或交換權。 如果發生清算，普通股每股有權在償還債務和費用後獲得其在基金 資產中的份額。股東每股有權投一票，每股零碎股份有權 按比例投零碎一票。董事的所有投票權都是非累積的，這意味着持有50%以上普通股的持有者可以選擇100%的董事，在這種情況下，剩餘 普通股的持有者將無法選舉任何董事。該基金的普通股流通股在紐約證券交易所掛牌上市，代碼為“ZTR”，特此發售的股票 將在紐約證券交易所掛牌上市，代碼為“ZTR”。

除根據自動再投資和現金購買計劃可能發行額外股份外，基金目前無意在 此要約之外提供額外股份。請參閲“自動 再投資和現金購買計劃”。如果發行其他普通股，則需要獲得基金董事會的批准 。任何額外發售均須遵守1940年法案的要求，即股票不得以低於當時資產淨值 的價格出售(不包括承銷折扣和佣金)，除非在某些情況下，包括 與向現有股東發售或經基金大多數流通股股東同意有關的情況。

下表提供了截至2022年_的普通股信息 ：

股份回購；投標要約

當股票的交易價格低於資產淨值時，基金有權在公開市場上回購股票，基金可能會產生債務，為股票回購 交易提供再融資。在2012年4月至2015年12月期間，該基金回購了4230,853股股票，基金總成本為5560萬美元。此外，根據1940年法案，基金保留在其他情況下 在證券交易所或委員會指定的其他公開市場回購股票的權利(前提是基金已在之前六個月內通知股東 打算回購此類股票)，向基金所有 股東開放要約，或在委員會允許的情況下回購股票。當基金股份的回購不會在證券交易所或此類公開市場或通過提出收購要約進行 時，1940年法案規定，除其他事項外，必須滿足以下方面的某些條件：淨收益分配、賣方身份、支付的價格、經紀佣金、 事先通知股東有意購買股票，以及在不因股東在以下方面的權益而間接不公平地歧視其他股東的基礎上進行購買。 其他股東在以下情況下不會受到不公平待遇： 在這種情況下，基金股份的回購必須符合以下條件： 淨收益的分配、賣方身份、支付的價格、經紀佣金、 事先通知股東有意購買股票的意向，以及以不間接不公平地歧視其他股東的方式購買基金股份。基金可能產生債務以資助股票回購交易 (請參閲SAI中的“投資限制”)。

當基金以低於資產淨值的價格回購其股票時，仍流通股的資產淨值將會提高，但這並不一定意味着這些流通股的市場 價格將受到正面或負面影響。基金尚未回購任何普通股 股票。

自1988年基金成立以來， 董事會一直維持一項政策，根據這一政策，董事會在基金股票交易價格低於資產淨值期間考慮對基金提出收購要約。但是，董事會可以在任何時候決定基金不應 提出投標要約。投標股票的資產淨值將在投標要約公開的最後一天交易結束時確定。 自基金成立以來，基金於2017年6月收購了1,283,635.68股普通股 ，2016年12月收購了1,351,195.45股，2016年5月收購了4,768,925.10股。

基金的任何股份收購(無論是通過股份回購或收購要約)都會減少基金的總資產，從而提高基金的費用比率。 此外，如果基金借入資金用於股票回購或要約收購，則此類借款的利息將減少基金的 淨投資收入。如果基金必須就股份回購或投標要約清算其投資組合的一部分 ，這種清算可能發生在獨立的投資判斷可能不會規定採取這種行動的時候，因此可能會增加基金的投資組合週轉率 並使基金更難實現其投資目標。

每位投標股份的人士將向基金支付合理的服務費 ，以幫助支付某些費用，包括投標表格的處理、付款、郵資和處理。任何此類服務費用 將由投標股東直接支付，不會從購買收益中扣除。基金的 轉讓代理將收到這筆費用作為這些費用的補償。基金預計，基金實施投標報價的成本將 超過從投標股票的人那裏收到的所有服務費的總和。與招標相關的費用將從資本金中收取 。在任何收購要約待決期間，股東可通過撥打任何收購要約材料中提供的電話號碼 來確定基金股票的資產淨值。

公司章程修正案

基金的公司章程於2010年6月2日修訂 ，規定在截至2010年6月30日或之後的任何財政季度內，如果基金的股票在其交易的主要證券交易所進行交易，其資產淨值的平均折讓為10%或更多(根據該季度每個星期最後一個交易日結束時的折價確定)，基金董事會應在下次定期會議上考慮可能採取的措施， 並可全權酌情決定 是否適宜向基金股東提交將基金轉換為開放式投資公司的建議 (“轉換建議”)。如果提交該轉換建議，則批准該轉換建議將需要 有權就該轉換建議投票的基金過半數流通股投贊成票。根據基金以前的註冊條款 ，基金在2000年、2001年、2004年、2008年和2009年向其股東提交了強制性轉換建議，因為在截至2000年3月31日的季度、截至2000年12月31日的季度、截至2003年12月31日的季度、截至2008年12月31日的季度和截至2009年6月30日的季度，基金股票的交易價格分別較資產淨值有10%或更高的平均折讓。基金的股東在上述任何情況下都沒有批准轉換提議。

如果基金轉換為開放式投資公司，其股東 可以要求公司在下次 確定的股票資產淨值時隨時贖回其股票(1940年法案授權的特定情況除外)，減去贖回時可能有效的贖回費用(如果有)，並且 此類贖回款項必須在7天內支付。這可能需要改變基金的投資組合管理，因為這種 贖回請求可能要求基金在獨立投資判斷可能不會規定這種行動的情況下清算其投資組合的一部分 ，因此可能會增加基金的投資組合週轉率，使基金更難實現其投資目標 。此外，如果基金轉換為開放式投資公司，其股票將不再在任何證券交易所上市，基金的某些費用(包括轉讓代理和股東服務 費用)將高於封閉式投資公司的費用。

特別投票條款

基金的公司章程和附例 (統稱為“憲章文件”)中的條款可能會限制其他實體或個人 獲得基金控制權、使其從事某些交易或修改其結構的能力。董事會分為 三個級別。在每年的年度股東大會上，一個班級的任期將屆滿，並將選舉 董事在該班級任職，任期三年。這一規定可能會推遲更換大多數 董事會成員的時間長達兩年。

最多可以增加董事人數(12名)，或者可以罷免一名董事 ，但必須獲得有權投票選舉董事的至少75%的基金股份持有人的贊成票 。此外，基金75%的流通股持有者需要 投贊成票，才能授權將基金從封閉式轉換為開放式投資公司(根據上述轉換建議 除外)，修改公司章程的某些條款，或一般授權以下任何 交易：

(I)將 基金與任何其他公司合併、合併或法定換股；

(Ii)出售基金的全部或實質所有資產 (基金投資活動的正常過程除外)；或

(Iii)基金的清盤或解散，

除非該等行動已獲根據章程釐定的董事總數三分之二的 贊成票批准、採納或授權，在此情況下，需要基金大部分已發行股份的 贊成票。上述75%的投票要求高於 馬裏蘭州法律或1940年法案的最低要求，只有類似的75%的投票才能更改。請參閲提交給委員會的基金憲章文件 ，瞭解這些規定的全文。請參閲“詳細信息”。

上述憲章文件的規定以及基金回購或要約收購其普通股股份的權利，可能會阻止第三方尋求在要約收購或類似交易中獲得對基金的控制權，從而剝奪股份所有者以高於當前市場價格的溢價出售其股份的 機會。見“股票回購”和“投標報價”。

徵税

基金的聯邦税收及其分配

本基金已有資格並選擇被視為，並打算繼續 根據修訂後的1986年《國税法》(下稱《守則》)獲得和被視為受監管的投資公司。 本基金目前打算每年分配其全部或幾乎所有投資公司應納税所得額(所有應税收入和淨短期資本利得)及其淨資本收益，從而避免對基金徵收聯邦所得税和消費税 此類分配的收入和收益。 本基金目前打算每年分配其全部或幾乎所有的投資公司應納税所得額(所有應税收入和淨短期資本利得)及其淨資本利得，從而避免對本基金徵收聯邦所得税和消費税 此類分配的收入和收益。來自投資公司的此類應税收入分配，無論是以現金或股票支付， 將作為普通收入嚮應納税的基金股東納税，而基金的資本收益分配，無論以現金或股票支付，將作為資本利得向該等股東納税。超過基金收益 和利潤的分派將首先降低股東股票的調整税基，在調整後的税基降至 零後，將構成該股東的資本收益(假設該等股票作為資本資產持有)。對於非法人美國股東， 基金的資本收益分配和某些普通收入分配將按20%的最高邊際聯邦所得税税率徵税。 一般情況下，不需要為其收入繳税的股東將不需要為分配給他們的金額 繳税。儘管有上述規定，基金仍可決定保留全部或部分淨資本收益作再投資。在 每個納税年度結束後，基金將向股東通報基金在該年度進行的任何分配或視為分配 的聯邦所得税狀況。有關基金股東的某些所得税後果的討論，請參閲SAI中的“税收” 。

與要約相關的聯邦所得税後果

下面的討論描述了某些美國聯邦收入 該要約一般適用於美國公民或居民以及美國信託基金、遺產、公司 和任何其他一般需要繳納美國聯邦所得税的個人(“美國股東”)的税收後果。本摘要 僅供描述性使用，並不旨在完整分析或列出與權利或普通股所有權 相關的所有潛在税收影響。它假設每個美國股東都持有普通股作為資本資產。此外，本摘要 未具體説明可能與根據美國聯邦所得税法享有特殊待遇的權利或普通股持有人(如個人退休帳户和其他遞延納税帳户、 金融機構、人壽保險公司和免税組織)相關的美國聯邦所得税後果，也不討論州、地方和其他 税法的影響。此外，本摘要基於《規範》中包含的截至本招股説明書日期的現行法律的解釋、 適用的當前和擬議的國庫法規、司法裁決和公佈的國税局行政職位，所有這些都可能會發生前瞻性或追溯性的變化。

根據要約獲得權利的美國股東在收到權利後， 不應確認用於美國聯邦所得税目的的應税收入。如果發放給美國股東的權利 在未出售或未行使的情況下到期，則不應將任何基準分配給該權利，並且該股東不應在到期時確認任何收益 或用於美國聯邦所得税目的的損失。

美國股東普通股的計税基礎應保持 不變，權利中的股東基礎應為零，除非該美國股東明確且不可撤銷地 選擇(在該股東收到權利當年的美國聯邦所得税申報單所附的聲明中) 根據分配日該普通股和權利各自的公平市場價值按比例分配普通股中的基礎 。

行使權利的美國股東不應在行使權利時確認任何用於美國聯邦所得税目的的收益 或損失。新收購普通股的計税基礎應等於為普通股支付的認購價格 (如果有的話，再加上按上一段 所述方式分配給權利的基礎)。行使權利時取得的普通股的持有期應從權利行使之日起計算。 見SAI中的“税收”。

請每位美國股東諮詢其自己的税務顧問 ，瞭解此要約中的具體聯邦、州和地方税對該美國收受權利股東的影響。

託管人、股息支付代理、轉賬代理和登記員

紐約梅隆銀行，240Greenwich Street，New York，NY 10286， 是該基金的託管人。Computershare Trust Company，N.A.，P.O.Box 505005，Louisville，KY 40233-5005.擔任該基金的股息支付代理、轉讓代理和登記員。

專家

基金截至2021年11月30日的年度財務報表和本招股説明書中包含的財務要點已根據[_________]，_， 獨立註冊會計師事務所，經該事務所授權成為審計和會計專家。

法律事務

馬裏蘭州法律規定的股票有效性將由位於馬裏蘭州巴爾的摩的Miles&Stockbridge 傳遞給基金。某些其他事項可能會由作為基金法律顧問的Sullivan&Worcester LLP(華盛頓特區)轉交給基金。

更多信息

有關這些證券和基金的更多信息可在提交給證監會的註冊説明書中 找到，本招股説明書和SAI在此引用作為參考 構成註冊説明書的一部分。基金截至2021年11月30日的財政年度財務報表包括在基金提交給股東的年度 報告中，該報告的副本已在委員會存檔，並可在委員會查閲，如下所示。

本基金須遵守經修訂的1934年證券交易法(“交易法”)和1940年交易法的信息要求，並根據這些要求向委員會提交關於其業務、財務狀況和其他 事項的定期報告、委託書和其他信息。 本基金必須遵守修訂後的《證券交易法》(以下簡稱《交易法》)和1940年《交易法》的信息要求，並根據該要求向委員會提交有關其業務、財務狀況和其他事項的定期報告、委託書和其他信息。這些資料可在委員會的公共參考設施查閲，地址為華盛頓特區20549，NET100F Street，1024室。在支付委員會的常規費用後，可通過郵寄方式獲得此類資料的副本， 以規定的費率寫信至委員會主要辦事處，地址為華盛頓特區東北F街100F，郵編：20549。委員會維持 一個網站(http://www.sec.gov))，其中包含定期報告、委託書和其他有關以電子方式向委員會提交文件的註冊人的信息。有關該基金的報告和其他信息也可以在紐約證券交易所的辦公室 查閲。

目錄

的

補充資料陳述

除本招股説明書中包含的信息外，任何交易商、銷售人員或任何其他人員均未被授權 就本招股説明書提出的要約提供任何信息或作出任何陳述，如果提供或作出此類信息或陳述，則不得將其視為已獲得基金、投資顧問或子顧問的授權。 本招股説明書不構成出售或徵求購買 本招股説明書提供的普通股股份以外的任何證券的要約，也不構成由任何司法管轄區內的任何人 出售或徵求 購買普通股股票的要約， 提出要約或要約的人沒有資格這樣做，也不構成向任何向其提出要約或要約的人出售或徵求購買普通股的要約 。 在任何情況下，本招股説明書的交付或根據本招股説明書進行的任何銷售均不構成 本招股説明書中包含的信息在本招股説明書日期之後的任何時間都是正確的暗示。但是，如果在法律要求交付本招股説明書時發生任何重大變化 ，本招股説明書將進行相應的修改或補充。

_股普通股

Virtus Total Return Fund Inc.

可在行使以下權力時簽發

不可轉讓的權利

訂閲這樣的內容

普通股股份

招股説明書

, 2022

附加信息聲明中的信息不完整，可能會更改。在提交給證券交易委員會的註冊聲明生效之前，這些證券不得出售。 附加信息聲明不是出售這些證券的要約，也不是在任何不允許要約的州 徵求購買這些證券的要約。

以完工為準，日期為 2022

B部分

Virtus Total Return Fund Inc.

曼臣街101號

馬薩諸塞州格林菲爾德，郵編：01301-9668.

補充資料陳述

本補充資料聲明(“SAI”)並非招股説明書，應與基金日期為 2022年的招股説明書(“招股説明書”)一併閲讀。本SAI不包括股東在購買基金股票之前應考慮的所有信息 ，投資者在購買股票之前應獲取並閲讀招股説明書。可致電基金信息代理Georgeson LLC免費獲取招股説明書副本。銀行和經紀商應致電(_)_，所有 其他股東應致電(_)_。您也可以在美國證券交易委員會的網站(http://www.sec.gov).)上獲得招股説明書的副本該基金的地址是馬薩諸塞州格林菲爾德芒森街101號，郵編是01301，電話號碼是8662707788。此處使用的定義術語的含義與招股説明書中提供的含義相同。 本SAI的日期為2022年。

目錄

一般信息和歷史

Virtus Total Return Fund Inc.(“基金”)是一家多元化的封閉式管理投資公司，根據1940年修訂後的“1940年投資公司法”(“1940年法案”)註冊。 該基金於1988年7月21日根據馬裏蘭州的法律註冊成立，並於1988年9月開始運作。 該基金在更名為Virtus Global Divide and Income Fund Inc.之前一直被稱為茨威格總回報基金公司，從9月26日起生效。 隨後，自2019年11月18日起，將原Virtus Total Return Fund Inc.(ZF)重組為該基金，並將該基金更名為Virtus Total Return Fund Inc.。

投資目標和政策

該基金的投資目標是資本增值， 當前收入是次要目標。該基金目前的目標配置是將約60%的總資產投資於股票 證券，40%投資於固定收益。VIA持續監測對次級顧問的分配，並可能根據其 酌情權定期重新平衡基金的資產。該基金的股權部分在全球範圍內投資於通信、公用事業、能源和交通行業的基礎設施所有者/運營商。 該基金的固定收益部分旨在通過應用積極的部門輪換、廣泛的信用研究和紀律嚴明的風險管理來產生高當期收入和總回報 ，旨在利用固定收益市場被低估領域的機會。

Virtus Investment Advisers，Inc.(“VIA”或“Investment Adviser”)是上市公司Virtus Investment Partners，Inc.(“Virtus”)的間接全資子公司。自2016年8月以來，投資顧問一直向基金提供投資諮詢服務。Virtus的間接全資子公司達夫-菲爾普斯投資管理公司(DPIM)是該基金投資組合中股權部分的副顧問；Virtus的間接全資子公司NewFlear Asset Management LLC(“Newfleet”以及與DPIM一起)是該基金投資組合中固定收益部分的副顧問。 達夫&菲爾普斯管理公司是Virtus的間接全資子公司，是該基金投資組合中股權部分的副顧問，與DPIM一起是該基金投資組合中固定收益部分的副顧問。雖然副顧問 試圖降低與投資債務和股權證券相關的風險，但此類風險無法消除。不能保證 該基金將實現其投資目標。請參閲招股説明書中的“投資目標和政策”。

下面介紹投資顧問可能代表基金參與的某些投資策略，每種策略都可能涉及某些特殊風險。除另有規定外， 基金的投資政策不是根本性的，董事會可在未經股東批准的情況下改變投資政策。

資產支持證券和住房抵押貸款相關證券

本基金可投資於債務抵押債券(CDO) ，包括債務抵押債券(CBO)、抵押貸款債券(CLO) 和其他類似結構的證券。CBO和CLO是資產支持證券的類型。CBO是由低於投資級的高風險固定收益證券的多樣化 池支持的信託。CLO是通常由貸款池擔保的信託，其中 可能包括國內外優先擔保貸款、優先無擔保貸款和次級公司貸款，包括評級低於投資級的貸款或等值的未評級貸款。CDO的現金流被分成兩部分或更多部分， 稱為部分，風險和收益各不相同。風險最高的部分是“股權”部分，它承擔信託債券或貸款的大部分違約 ，用於在除最嚴重的情況外的所有情況下保護其他較高級別的部分不會違約。 基金可以同時投資於“股權”和優先部分。

抵押相關證券包括抵押傳遞證券、抵押抵押債券(“CMO”)、抵押債券、抵押美元滾動、抵押抵押債券剩餘部分、剝離抵押貸款支持證券 以及直接或間接代表參與房地產抵押貸款或由抵押貸款擔保並從中支付的其他證券 。

某些抵押貸款或資產支持證券的價值可能對當前利率的變化特別敏感 。提前償還部分抵押貸款相關證券的本金 可能使基金在本金再投資時面臨較低的回報率。當利率上升時，抵押貸款相關證券的價值通常會下降；但是，當利率下降時，具有提前還款功能的抵押貸款相關證券的價值可能不會像其他固定收益證券那樣增加。基礎抵押貸款的預付款率將影響抵押相關證券的價格 和波動性，並可能縮短或延長證券的有效到期日，超出購買時的預期 。如果基礎抵押貸款的意外預付率增加了抵押相關證券的有效到期日 ，則該證券的波動性預計會增加。這些證券的價值可能會隨着市場對發行人信譽的看法而波動。 此外，儘管抵押貸款和抵押貸款相關證券通常由某種形式的政府或私人擔保和/或保險提供支持 ，但不能保證私人擔保人或保險公司將履行其義務 。

低於投資級的證券

本基金可無限制地投資於評級低於投資級的優先證券和債務證券，如穆迪評級低於Baa或標普評級低於BBB的證券 ，或其他評級機構可比較評級的證券或子顧問確定為低於投資級的未評級證券。 穆迪評級Ba的證券被判斷為具有投機成分；其未來不能被認為是有保障的，而且通常 利息和本金支付的保護可能非常温和。被標普評為BB級的證券被認為具有主要的投機性特徵，雖然與其他投機級債券相比，此類債券的短期違約脆弱性較小，但它們面臨着持續存在的重大不確定性或暴露於不利的商業、金融或經濟狀況，這可能導致 支付及時利息和本金的能力不足。

低於投資級的證券雖然收益率高，但具有高風險的特點。與某些收益率較低、評級較高的證券相比，它們可能會受到發行實體的某些風險以及更大的市場 波動。較低級別證券的零售二級市場的流動性可能低於評級較高的證券 ；不利的條件有時會使基金難以出售某些證券 或可能導致價格低於計算基金資產淨值時使用的價格。

債務證券的價格一般與利率變動呈負相關 ；然而，證券利率波動引起的價格波動也與此類證券的票面利率呈負相關 。因此，低於投資級的證券可能對利率變化相對不那麼敏感 與高質量的可比期限證券相比，因為它們的票面利率較高。更高的票面利率是投資者承擔更大信用風險所獲得的回報 。低於投資級證券的較高信用風險可能會對此類證券的價值產生比可比期限的較高質量債券更大的影響 。

低於投資級的證券可能特別 容易受到經濟低迷的影響。經濟衰退很可能會嚴重擾亂此類證券的市場，並可能 對此類證券的價值產生不利影響。此外，任何此類經濟低迷都可能對此類證券的發行人償還本金和支付利息的能力產生不利影響，並增加此類證券的違約發生率 。

穆迪、標普和其他評級機構的評級代表了它們對承諾評級義務的質量的看法。評級是相對和主觀的 ，雖然評級可能有助於評估利息和本金支付的安全性，但它們不評估此類債務的市場價值風險 。雖然這些評級可能是選擇組合投資的初始標準，但子顧問也將 獨立評估這些證券以及此類證券的發行人支付利息和本金的能力。在基金投資於未經評級機構評級的較低級別證券的 範圍內，基金實現其投資目標的能力將更多地取決於基金的信用分析，而不是基金投資於評級為 的證券時的情況。

商業抵押貸款支持證券

該基金可投資於CMBS。CMBS通常是由商業物業抵押貸款擔保或支持的多類別債務或過關憑證。一般情況下，CMBS的結構 是為高級投資者提供保護，使其免受相關抵押貸款的潛在損失。如果基礎商業抵押貸款出現違約，這種保護通常 由附屬CMBS的持有者承擔第一損失 。其他可能使所有類別或特定類別受益的保護可能包括髮行人擔保、儲備基金、額外的附屬CMBS、交叉抵押和過度抵押。

本基金可投資於附屬抵押貸款支持證券 或由商業銀行、儲蓄貸款機構、抵押貸款銀行家、私人抵押貸款保險公司和其他民間發行人發起發行的附屬抵押貸款支持證券 。附屬抵押貸款證券沒有政府擔保，在向同一抵押貸款池中產生的較高級抵押貸款相關證券的持有人支付本金和/或利息方面以某種方式從屬 。附屬CMBS的持有者通常比更高級抵押貸款相關證券的持有者獲得更高的聲明收益率作為補償。另一方面，與就同一抵押貸款池發行的高級CMBS相比，附屬CMBS通常使持有人面臨比高級CMBS更大的風險，而且往往被評為較低的評級類別，而且通常 評級類別要低得多。附屬CMBS通常 可能對提前還款和利率的變化更加敏感，這類證券的市場流動性可能低於傳統固定收益證券和高級抵押貸款相關證券的情況 。

CMBS市場是最近發展起來的， 與住宅單户抵押貸款相關證券市場相比， 發行的未償還本金總額相對較小。此外，商業貸款通常被視為使貸款人面臨比一到四個家庭 住宅貸款更大的損失風險。例如，商業貸款通常涉及對單個借款人或相關借款人羣體的更大規模的貸款 而不是住宅一對四家庭抵押貸款。此外，由創收物業(通常為 )擔保的貸款的償還取決於相關房地產項目的成功運營以及由此產生的現金流。因此，經濟狀況和環境的不利 變化更有可能對商業物業貸款擔保的抵押貸款相關證券產生不利影響 而不是住宅物業貸款擔保證券。

商業按揭貸款

本基金可以投資於商業抵押貸款， 這些投資通常以貸款參與的形式進行。商業抵押貸款由多户或其他 類型的商業物業擔保。基金還可以投資於夾層貸款，其形式為以標的不動產的二次抵押 擔保的次級貸款，或以擁有不動產的實體的所有權權益質押擔保的貸款 或擁有擁有不動產的實體的權益的實體的所有權權益質押擔保的貸款。

商業抵押貸款面臨拖欠和喪失抵押品贖回權的風險，以及損失風險，這些風險大於 以單户住宅物業為抵押發放的類似貸款的風險。借款人償還由物業擔保的貸款的能力通常為 ，主要取決於此類物業的成功運營，而不是借款人是否存在獨立的收入或資產 。如果物業的淨營業收入減少，借款人償還貸款的能力可能會受損。 產生收入的物業的淨營業收入可能受到以下因素的影響：租户組合、租户業務的成功、 物業管理決策、物業位置和狀況、來自可比類型物業的競爭、 增加運營費用或限制可能收取的租金的法律變化、是否需要解決物業的環境污染問題、物業是否發生任何未投保的傷亡事件 地區或當地房地產價值下降，地區或當地租金或入住率下降，利率上升， 房地產税率和其他運營費用，政府規章制度和財政政策的變化，包括環境立法、恐怖主義、社會動盪和內亂。

如果基金直接持有的抵押貸款 發生違約，基金將承擔本金損失的風險，範圍為抵押品價值 與抵押貸款的本金和應計利息之間的任何不足，這可能對基金運營的現金流 產生不利影響，並限制可供分配給股東的金額。如果抵押貸款借款人破產，向該借款人提供的抵押 貸款將被視為僅以破產時標的抵押品的價值為擔保 (由破產法院確定)，抵押貸款的擔保留置權將受制於破產 受託人或佔有債務人在州法律下無法強制執行的免責權力。取消抵押貸款的抵押品贖回權可能是一個昂貴且漫長的過程，這可能會對基金取消抵押品贖回權貸款的預期回報產生重大負面影響。

夾層貸款的投資比由產生不動產的收入擔保的長期高級抵押貸款的風險程度更高 ，因為投資可能會因為高級貸款人喪失抵押品贖回權而變得無擔保 。如果提供所有權權益質押作為擔保的實體破產 ，基金可能對該實體的資產沒有全部追索權，或者該實體的資產可能不足以滿足基金的夾層貸款 。如果借款人拖欠夾層貸款或優先於基金貸款的債務，或者在借款人破產的情況下，基金的夾層貸款將僅在優先債務之後得到償還。因此，基金可能無法收回部分或全部投資。 此外，夾層貸款可能比傳統抵押貸款具有更高的貸款與價值比率，導致房地產的股本較少，並增加本金損失的風險。

就基金對其資金或資產出借的投資限制而言，商業抵押貸款被視為 債務證券。

商業票據

商業票據是一種債務債務，通常由公司(包括外國公司)發行，可以是無擔保的，也可以是信用證或擔保債券擔保的。商業票據通常在到期時由發行人從發行新商業票據的收益中償還。因此，對 商業票據的投資面臨發行人無法發行足夠的新商業票據來滿足其未償還商業票據的風險，也稱為展期風險。

資產擔保商業票據是一種債務義務 ，通常由公司發起的特殊目的實體發行，公司向其提供現金流應收賬款，如信用卡應收賬款、汽車和設備租賃以及其他應收賬款。投資於有資產擔保的商業票據的風險 來自已繳入應收賬款的預計現金流的收益不足，無法用於償還該商業票據。

商業房地產債務抵押債券(CDO)

該基金可以投資於商業地產CDO或“CRE CDO”。CRE CDO是一種信託，通常由CMBS和REIT無擔保債務的組合擔保。CRE CDO 還可能將房地產貸款和其他資產支持證券作為其抵押品的一部分。CRE CDO可能會收取管理費 和行政費用。

CRE CDO的現金流被分成兩個 或更多部分，稱為部分，風險和收益各不相同。風險最高的部分是“股權”部分，它承擔了信託中債券或貸款的大部分違約，並在除 最嚴重的情況之外的所有情況下保護其他較優先的部分不會違約。由於CRE CDO信託的優先部分受到部分違約保護，因此其評級通常高於其標的證券，收益率低於其標的證券，可以被評為投資級。儘管受到股權部分的保護，但CRE CDO部分可能會因為實際違約而遭受重大損失，由於抵押品違約和 保護部分的消失而對違約更加敏感，市場對違約的預期，以及對CRE CDO證券的厭惡。基金 可以同時投資於“股權”和優先部分。

除了通常與房地產市場相關的正常風險 以及本招股説明書和本補充信息聲明中討論的其他風險外，CRE CDO 還面臨與債務抵押債券(CDO)相關的一般結構性風險和其他風險。投資CRE CDO和其他資產支持證券的風險在很大程度上取決於基金投資的CRE CDO的類別。通常情況下，CRE CDO是私下發行和出售的，因此不會根據證券法進行註冊。因此，對CRE CDO的投資可能會被基金定性為非流動性證券，但CRE CDO可能存在活躍的交易商市場，從而使CRE CDO有資格符合規則144A 交易。CRE CDO存在其他風險，包括但不限於：(I)標的 抵押品的分配可能不足以支付利息或其他款項；(Ii)抵押品的質量可能下降或違約； (Iii)基金可能投資於從屬於其他類別的CRE CDO部分；以及(Iv)證券的複雜結構在投資時可能無法完全理解，並可能與發行人產生爭議或產生意想不到的投資結果。

普通股

普通股是指公司或其他 實體的股份，其持有人有權按比例分享公司的利潤(如果有的話)，而不優先於任何其他股東 或任何其他類別的股東，包括該實體的優先股和其他優先股權的持有人。普通股通常附帶 投票權，而且通常是獨家投票權。

市值相對較小的公司的普通股可能比規模更大、更成熟的公司的證券和廣泛的股票市場指數更具波動性 。

經理認為 收益增長快於整體經濟增長的公司普通股稱為成長型股票。成長型股票的市盈率通常高於其他股票。因此，成長型股票的價值可能對當前或預期收益的變化比其他股票的價值更敏感。如果經理對公司收益增長前景的評估 是錯誤的，或者如果它對其他投資者將如何評估公司的收益增長的判斷是錯誤的，則該公司的 股票的價格可能會下跌，或者可能不會接近經理給予它的價值。

預期 不會出現顯著收益增長，但經理認為其股票相對於其真實價值被低估的公司的普通股稱為 價值型股票。這些公司可能經歷了不利的業務發展，或者可能面臨導致其股票失寵的特殊風險。 如果經理對公司前景的評估是錯誤的，或者如果其他投資者最終沒有 承認該公司的價值，則該公司股票的價格可能會下跌，或者可能不會接近經理對該公司的估值 。

許多股票同時具有“成長性”和 “價值”特徵，對於一些股票來説，可能不清楚它屬於哪一類股票(如果有的話)。

可轉換證券和合成可轉換證券

本基金可投資於可轉換證券 和合成可轉換證券。可轉換證券包括債券、債券、票據、優先股和其他證券， 持有人有權收購相同或不同發行人的普通股或其他股權證券。該基金可以投資於任何評級的可轉換證券 。“合成”可轉換證券的選擇基於其經濟特徵與傳統可轉換證券的相似性 ，這是由於具有傳統可轉換證券的兩個主要特徵 的獨立證券的組合，即創收證券(“創收部分”)和 獲得股權證券(“可轉換部分”)的權利。創收部分是通過投資於債券、優先股和貨幣市場工具等不可轉換、產生收入的證券(如債券、優先股和貨幣市場工具)實現的，這些證券或工具可能由衍生工具代表。 可轉換部分是通過投資證券或工具實現的，例如權證或期權，以便以特定的 行使價或股票指數期權購買普通股。合成可轉換證券的一個簡單示例是將傳統的 公司債券與購買債券發行人股權證券的權證相結合。基金還可以購買由其他各方(通常是投資銀行)創建的合成證券 ，包括可轉換結構性票據。合成可轉換證券的創收部分和可轉換部分 可以由不同的發行人在不同的時間單獨發行。

債務證券

基金可以投資於債務證券。基金 還可以投資於貸款和貸款參與。本基金可投資於任何評級的債務證券，包括低於投資級 和未評級的債務證券。

股權投資

基金可投資於股權證券。股本 證券(通常包括普通股、優先股、認股權證、可轉換為普通股或優先股的證券 以及類似證券)通常波動較大，風險高於其他一些投資形式。市值相對較小的公司的股權證券可能比規模更大、更成熟的公司的證券和廣泛的股權 市場指數更具波動性。普通股和其他股權證券可以採取公司股份、合夥利益、有限責任公司利益和其他直接或間接利益在商業組織中的形式。

外幣交易

基金可即期進行外幣交易 (即，現金)或遠期基礎(即，通過簽訂遠期外匯買賣合同)。 雖然外匯交易商一般不收取此類兑換費用，但他們確實根據買賣各種貨幣的價差 實現了利潤。因此，交易商可以提出以一種匯率出售一種外幣，而如果交易對手希望將該貨幣轉售給交易商，則可以提供較低的匯率。遠期合約 是自定義交易，要求在未來的特定日期 或日期範圍內以特定匯率交割特定數量的貨幣。遠期合約通常在銀行間市場上直接在貨幣交易員(通常是大型商業銀行)和他們的客户之間進行交易。遠期合同的當事人可以同意在合同到期前抵消或終止合同，也可以持有合同到到期並完成預期的貨幣兑換。基金可將貨幣遠期合約 用於符合其投資目標的任何目的。

以下討論總結了基金可使用的涉及遠期合同的主要貨幣管理戰略 。基金還可以使用掉期協議、指數化 證券以及與外幣相關的期權和期貨合約來實現同樣的目的。

“結算對衝”或“交易 對衝”旨在保護基金免受從購買或出售證券之日起至付款或收到之日之間外幣價值的不利變化。簽訂遠期合約，買賣標的證券交易中涉及的 外幣金額，以固定金額的美元“鎖定”該證券的美元 價格。即使顧問或分顧問尚未選擇具體投資，基金也可在預期未來 買入或賣出以外幣計價的證券時，使用買賣外幣的遠期合約。

基金還可以使用遠期合約來對衝以外幣計價的現有投資價值下降的風險。例如，如果基金擁有以英鎊計價的證券 ，它可以簽訂一份遠期合同，出售英鎊以換取美元，以對衝英鎊可能出現的 貶值。這種對衝，有時被稱為“頭寸對衝”，將傾向於抵消 正面和負面的匯率波動，但不會抵消其他因素造成的證券價值變化。國際貨幣基金組織還可以通過拋售另一種貨幣來對衝頭寸，預計這種貨幣的表現與英鎊相似。這種類型的對衝有時被稱為“代理對衝”，可以在成本、收益或效率方面提供優勢，但通常不會像直接對衝美元那樣有效地對衝貨幣風險。如果用於對衝的貨幣與對衝證券計價的貨幣表現不同，代理套期保值可能會導致虧損。

基金可以簽訂遠期合同，將其投資風險從一種貨幣轉換為另一種貨幣。這可能包括將風險敞口從美元轉換為外幣，或 從一種外幣轉換為另一種外幣。這種策略有時被稱為“交叉對衝”，它往往會 減少或消除對出售貨幣的風險敞口，並增加對購買貨幣的風險敞口，就像 基金賣出了一種以一種貨幣計價的證券，而購買了另一種貨幣計價的等值證券一樣。交叉套期保值保護 不受套期保值貨幣貶值造成的損失，但將導致基金承擔其購買的貨幣價值波動的風險 。

貨幣管理策略的成功使用 將取決於顧問或子顧問在分析貨幣價值方面的技能。貨幣管理策略可能會在很大程度上 改變基金對貨幣匯率變化的投資敞口，如果貨幣 表現不像顧問或子顧問預期的那樣，可能會給基金帶來損失。例如，如果顧問或子顧問 通過出售該貨幣以換取美元來對衝基金的貨幣價值時，基金將不會參與該貨幣的升值。 如果顧問或子顧問通過代理對衝來對衝貨幣風險，如果這兩種貨幣不同步，基金可能會從對衝和證券頭寸中實現貨幣損失 。同樣，如果顧問或次級顧問增加基金對某種外幣的風險敞口，而該貨幣貶值，基金將出現虧損。不能保證 顧問或子顧問使用貨幣管理策略會對基金有利，也不能保證基金會在適當的 時間進行對衝。

外國證券

基金可以無限制地投資於外國發行人的證券 。外國證券、外幣和擁有大量海外業務的美國實體發行的證券除了美國投資固有的風險外，還可能涉及重大風險 。

外國投資涉及與 當地政治、經濟、監管或社會不穩定、軍事行動或動亂或不利的外交事態發展有關的風險，並可能 受到外國政府不利美國投資者利益的行為的影響。此類行動可能包括沒收或國有化資產 、沒收税收、限制美國投資或限制將資產匯回國內或將貨幣兑換成美元的能力，或其他政府幹預。不能保證顧問或子顧問能夠預見這些潛在的 事件或應對其影響。此外，以外幣計價的證券以及就此類證券支付的股息和利息 的價值將根據美元的相對強弱而波動。

預計在大多數情況下，最好的 外國證券市場將在交易所或位於美國以外的場外市場。外國 市場雖然在數量和複雜程度上不斷增長，但通常不如美國市場發達，一些 外國發行人的證券可能比可比的美國發行人的證券流動性更差、波動性更大。外國證券交易、結算 和託管做法(包括可能在收到付款之前釋放資金資產的證券結算做法) 通常不如美國市場的做法發達，如果交易失敗，或者外國經紀自營商、證券託管機構或外國子託管人破產或失職，可能會導致風險增加或大幅延遲。此外，與外國投資相關的成本 ，包括預扣税、經紀佣金和託管成本，一般都高於美國投資的 。

外國市場對投資者的保護可能不如美國市場 。外國發行人通常不受適用於美國發行人的統一會計、審計、財務報告要求和實踐標準 的約束。可能無法獲得有關外國發行人的足夠公開信息，而且可能很難及時獲得股息和有關公司行動的信息。總體而言，與美國相比，政府對證券交易所、經紀商和上市公司的整體監管較少。場外交易 市場往往比證券交易所市場監管較少，在某些國家，可能完全不受監管。監管執行 可能受到經濟或政治考慮的影響，投資者在國外可能難以執行其合法權利。

一些外國證券限制 在美國境內或向美國人轉賬。雖然受此類轉讓限制的證券可能在國外可銷售，但與不受此類限制的外國同類證券相比，它們的流動性可能較差。

對於發展中國家或新興市場的投資，外國投資的風險可能會被放大 。新興市場的證券價格可能比 較發達市場的證券價格波動更大，反映出投資於不太成熟的市場和經濟體的不確定性更大。特別是，擁有新興市場的國家 的政府可能相對不穩定，可能存在企業國有化、限制外資所有權和禁止資產匯回的風險，而且與較發達的國家相比，對產權的保護可能較少 。新興市場國家的經濟可能只基於少數幾個行業，可能非常容易受到當地或全球貿易條件變化的影響 ，並可能遭受極端和不穩定的債務負擔或通貨膨脹率的影響。當地證券市場 可能會進行少量證券交易，並且可能無法有效應對交易量的增加，這可能會使持有量的迅速清算變得困難或不可能。

期貨和期權

以下段落與期貨和 期權有關：期貨和期權頭寸的資產覆蓋範圍、購買看跌期權和看漲期權、買入看跌期權和看漲期權、場外 期權、期貨合約、期貨保證金支付和掉期協議。

期貨和期權頭寸的資產 覆蓋範圍。基金可能會進行某些交易，包括期貨和期權頭寸， 這可被視為基金借款或槓桿交易的一種形式。如果基金通過分離或“指定用途”資產或進行抵銷交易(按董事採用的程序確定，價值與基金的承諾額相等)來履行其在此類交易下的承諾 ，則此類交易 將不被基金視為“高級證券”，因此不受適用於基金借款的300%資產覆蓋率要求 的約束。

對於法律上不要求 “現金結算”的期貨合約，基金可以通過撥備或“指定”流動的 等同於期貨合約市值的資產來彌補未平倉頭寸。對於需要“現金結算”的期貨， 但是，基金獲準撥備或“指定”流動資產的金額等於基金每日標明的市場(淨)義務(如果有)(換句話説，基金的每日淨負債(如果有))，而不是期貨合約的市值。通過撥備僅等於現金結算期貨項下淨債務的資產，基金將有能力 在更大程度上利用槓桿，而不是要求基金分離相當於期貨合約全部市值的資產 。

購買 看跌期權和看漲期權。通過購買看跌期權，購買者獲得了以固定執行價出售期權的 標的工具的權利(但不是義務)。作為對此權利的回報，購買者支付期權的當前市場價格(稱為期權溢價 )。期權有多種標的工具，包括特定證券、證券價格指數、 和期貨合約。購買者可以通過允許看跌期權到期或行使期權來終止其看跌期權頭寸。 如果期權到期，購買者將失去全部溢價。如果行使選擇權，購買者將以執行價完成標的工具的 銷售。如果存在流動性較高的二級市場，購買者也可以通過在二級市場以當前價格平倉來終止看跌期權頭寸。

如果證券價格大幅下跌，典型看跌期權的買家可以預期 實現收益。然而，如果標的工具的價格下跌不足以抵消購買期權的成本，看跌期權買家可能會蒙受損失(僅限於溢價金額，外加相關交易 成本)。

看漲期權的功能與看跌期權基本相同，不同之處在於看漲期權的購買者有權以期權的執行價購買而不是出售標的 工具。看漲買入者通常試圖參與標的 工具的潛在漲價，如果證券價格下跌，風險僅限於期權的成本。同時，如果證券價格沒有上漲到足以抵消期權成本的程度，買方可能會蒙受損失 。

正在撰寫 看跌期權和看漲期權。看跌期權或看漲期權的持有者從期權的 購買者那裏獲得交易的對立面。作為獲得溢價的回報，對於看跌期權，如果是看跌期權，作者承擔購買標的 證券或在看漲期權的情況下出售標的證券的義務，在任何一種情況下，如果期權的另一方選擇行使，這兩種情況下的價格都等於 期權標的工具的執行價。作者可以在行權前通過在二級市場上以當前價格平倉期權來終止看跌期權或看漲期權的頭寸 。然而，如果二級市場 對期權沒有流動性，則作者必須繼續準備在期權未平倉時支付執行價(對於看跌期權， )，或者在看漲期權的情況下交付基礎證券以換取執行價，而不管價格變化 ，並且必須繼續留出資產以彌補其頭寸。當在期貨合約上書寫期權時，基金 將被要求向期貨佣金商家(“FCM”)支付保證金，如下文期貨合約所述。

如果證券價格上漲，賣權作者通常會 預期獲利，儘管其收益將被限制在收到的溢價金額上。如果證券價格在 時間內保持不變，作者很可能也會獲利，因為它應該能夠以更低的價格平倉期權。如果證券價格 下跌，賣權作者預計會蒙受損失。然而，這一損失應該小於直接購買標的工具的損失， 因為撰寫期權所獲得的保費應該會減輕下降的影響。

撰寫看漲期權規定，在行使期權時，發行人有義務 出售或交付期權的標的工具，以換取執行價。賣出看漲期權的特徵 與賣出看跌期權的特徵相似，不同之處在於，如果價格 保持不變或下降，則賣出看漲期權通常是一種有利可圖的策略。通過收到期權溢價，看漲期權承銷商減輕了價格下跌的影響。同時， 因為看漲期權撰寫人必須準備好交付標的工具以換取執行價，即使其當前價值更高 ，看漲期權撰寫人也會放棄一些參與證券價格上漲的能力。

組合頭寸包括購買和買入相互組合的 期權，或與期貨或遠期合約組合，以調整整體頭寸的風險和回報特徵 。例如，在同一標的工具上購買看跌期權和買入看漲期權將構成一個組合頭寸，其風險和回報特徵類似於賣出期貨合約。另一種可能的組合頭寸 將包括以一個執行價買入看漲期權，並以較低的價格買入看漲期權，以在價格大幅上漲的情況下降低書面看漲期權的風險 。由於組合期權頭寸涉及多筆交易，因此會導致較高的 交易成本，可能更難開倉和平倉。

非處方藥 選項。交易所交易期權在標的工具、到期日、 合約大小和執行價格方面都是標準化的，而場外交易期權(不在交易所交易的期權)的條款通常是通過與期權合約的對手方 談判確定的。雖然這類安排允許購買者或編寫者有更大的靈活性 根據其需要定製期權，但場外期權通常比交易所交易期權涉及更大的信用風險，交易所交易期權由交易所在交易所的結算機構擔保 。

期貨 合約。在購買期貨合約時，買方同意在指定的 未來日期購買指定的標的工具。在出售期貨合約時，賣方同意在指定的未來日期出售指定的標的工具。買賣雙方簽訂合同時確定的買賣價格是 。一些目前可用的 期貨合約基於特定的證券，如美國國債或票據，還有一些基於證券 價格指數，如標準普爾500綜合股價指數。期貨可以持有到交割日期，如果有流動性好的二級市場，也可以在交割日期 之前結清。

期貨合約的價值往往隨着其標的工具的價值的增加而增加，也會隨着其標的工具的價值而減少。因此，購買期貨合約往往會增加 基金對標的工具正負價格波動的風險敞口，就像它直接購買了標的 工具一樣。相比之下，當基金出售期貨合約時，其期貨頭寸的價值將傾向於與市場相反的方向 。因此，出售期貨合約往往會抵消市場價格的正面和負面變化，就像標的工具已經售出一樣。

期貨 保證金支付。期貨合約的買方或賣方無需交割或支付標的工具 ，除非該合約持有至交割日期。然而，在簽訂合同時，買方和賣方都需要向期貨經紀人(稱為FCM)交“初始保證金” 。初始保證金通常等於合同價值的一個百分比 。如果任何一方的頭寸價值下降，該方將被要求支付額外的 “變動保證金”，以每天結算價值變化。獲得收益的一方可能有權獲得該金額的全部或部分 。就基金的投資限制而言，初始及變動保證金支付並不構成按保證金購買證券 。如果代表基金持有保證金的FCM破產，基金 可能只有權按FCM的其他客户收到的金額按比例返還欠其的保證金，這可能會 導致基金虧損。

基金已向商品期貨交易委員會(CFTC)和美國國家期貨協會(National Futures Association)提交了一份資格通知， 將其排除在“商品池經營者”一詞的定義之外，這兩個機構 負責監管期貨市場的交易。基金打算遵守商品交易法第4.5條的規定，該規定限制了基金可將資產承諾為初始保證金存款和期權保證金的程度。就其作為基金投資子顧問所提供的服務而言，DPIM和NewFlear不被視為 一家“商品池運營商”。

由於交易所交易期權和期貨合約的類型有限，因此可用的標準化合約很可能與基金當前或預期的投資不完全匹配。基金可以投資於基於不同發行者、 到期日或基金通常投資的證券的其他特徵的證券的期權和期貨合約，這涉及期權或 期貨頭寸不會跟蹤基金其他投資的表現的風險。

期權和期貨價格也可能與其標的工具的價格背道而馳，即使標的工具與基金的投資匹配良好。期權和期貨 價格受當前和預期的短期利率、標的工具的波動性變化 和距離合約到期的剩餘時間等因素的影響，這些因素可能不會以同樣的方式影響證券價格。不完全相關性也可能是由於期權和期貨市場以及證券市場的需求水平不同，期權、期貨和證券交易方式的結構性差異 ，或者實施每日價格波動限制或暫停交易造成的。基金可以 買入或賣出價值高於或低於其希望對衝或打算購買的證券的期權和期貨合約 ，以試圖補償合約和證券之間的波動性差異，儘管這並不是在所有情況下都能成功 。如果基金期權或期貨頭寸的價格變化與其其他投資相關性較差， 頭寸可能無法產生預期收益，或者導致其他投資收益無法抵消的虧損。

不能保證任何特定期權或期貨合約在任何特定時間都會存在流動性強的二級市場 。如果期權的執行價格不接近標的工具的當前價格，其交易量和流動性可能相對較低 。此外，交易所可以為期權和期貨合約設立每日價格波動限制 ，如果合約價格在某一天的漲跌幅度超過限制 ，則可以停止交易。在波動較大的交易日，當價格達到波動限制或暫停交易時， 可能不可能建立新的頭寸或平倉現有頭寸。由於價格波動限制，合約在二級市場缺乏流動性，這可能會阻礙不利頭寸的迅速平倉，並可能要求基金繼續 持有頭寸，直到交割或到期，而不考慮其價值的變化。因此，基金持有的用於支付期權或期貨頭寸的其他資產 也可能受到損害。

交換 協議。互換協議可以單獨談判和組織，以應對各種不同類型的投資或市場因素，包括與基金借款相關的利率變化。根據互換協議的結構，互換協議 可能會增加或減少基金對長期或短期利率、股權證券、抵押貸款證券、企業借款利率變化的風險敞口，或者是為了應對證券價格或通貨膨脹率等其他因素。交換協議可以採用多種不同的 形式，並且有多種名稱。

在典型的上限或下限協議中，一方 同意僅在特定情況下付款，通常是作為另一方支付費用的回報。例如，利率上限的 買方在指定利率超過商定的 水平時獲得付款的權利，而利率下限的賣方有義務在指定利率低於 商定的水平時付款。利率上限結合了買入上限和賣出下限的要素。

互換協議將傾向於將基金的 投資敞口從一種投資類型轉移到另一種投資類型。上限和底價的效果類似於買入或買入期權。根據使用方式的不同，互換協議可能會增加或降低基金投資及其股價和收益率的總體波動性 。

掉期協議執行情況中最重要的因素 是特定利率、標的參考證券價值或其他因素的變化，這些因素決定了 向基金支付和從基金支付的金額。如果互換協議要求基金付款，基金必須做好到期付款的準備 。此外，如果交易對手的信譽下降，互換協議的價值可能會 下降，有可能導致損失。基金可以通過轉讓 或其他處置，或通過與同一方或類似信譽方簽訂抵消性互換協議，消除其在掉期協議下的風險敞口。

基金將在單獨的託管賬户中保留適當的流動資產 ，或以其他方式“指定”流動資產，以支付其在互換協議下的當前義務。 如果基金按淨額簽訂互換協議，它將隔離或“指定”資產，其日價值至少等於互換協議下基金應計債務的超額(如果有的話)，超出基金根據協議有權 收到的應計金額。如果基金以淨額以外的方式簽訂互換協議，它將分離或“指定” 價值等於基金根據該協議應計債務的全部金額的資產。

基金可能尋求通過利用總回報互換協議獲得證券風險敞口 。總回報互換協議是指一方同意根據合同標的資產市值的變化 定期向另一方付款的合同，其中可能包括指定期間的指定證券、一籃子證券或證券指數 ，以換取基於固定或可變利率 或其他標的資產的總回報的定期付款。總回報掉期協議可用於獲得對證券或市場的敞口 ，而無需擁有或實際保管此類證券或直接投資於此類市場。在典型的總回報掉期協議中，基金將從交易對手處獲得證券、一籃子證券或證券指數的股息和價格升值(或貶值) (或其部分)，以換取向交易對手支付商定的費用。使用總回報掉期協議 可能會有效地增加基金投資組合的槓桿作用，因為除了淨資產外，基金還將面臨掉期名義金額的投資風險敞口 。

基金可簽訂信用違約互換協議。 信用違約互換是兩個交易對手之間的協議，允許交易對手(“賣方”)“做多”第三方信用風險，允許另一方(“買方”)“做空”信用風險。通常，賣方 同意以與標的參考債券相同的頻率定期向買方支付固定款項。如果發生違約事件， 賣方必須向買方支付參考義務的全部名義價值或“面值”，以換取參考義務 。在信用違約掉期交易中，基金可以是買方，也可以是賣方。如果本基金是買方，且未發生違約事件 ，則本基金的投資將會損失，並且不會收回任何資金。但是，如果發生違約事件，基金(如果買方)將收到 參考債務的全部名義價值，該價值可能很少或沒有價值。作為賣方，如果沒有違約事件，基金在整個合同期(通常為六個月至三年)內可獲得固定的收入率 。如果發生違約事件，賣方必須向買方支付參考義務的全部名義價值。信用違約掉期交易 比基金直接投資於參考債務的風險更大。

掉期必須滿足某些條件，才能使 有資格作為期貨合約免於監管，並避免根據1933年法案註冊。未來的法規可能會改變聯邦證券法或大宗商品法對掉期的處理方式。

房地產證券投資

該基金可投資於房地產行業公司的證券 。房地產股權證券包括但不限於普通股、優先股和房地產公司發行的其他 股權證券，如REITs或類似REIT的結構、房地產運營公司和房地產 開發商。房地產債務證券包括但不限於CMBS、CRE CDO和其他房地產資產支持證券 和商業抵押貸款參與。房地產股權證券和房地產債務證券在本文中統稱為“房地產證券”。在正常市場條件下，本基金可投資於位於發達國家和新興市場國家或在其開展業務的發行人 的房地產證券。就基金的投資戰略而言，如果一家公司 至少50%的資產、毛收入或淨利潤承諾或源自房地產或與房地產相關的活動，則該公司是房地產公司。房地產公司可能包括但不限於房地產運營公司、房地產投資信託基金(REITs)和 特殊目的實體，如直通信託或其他發行商業抵押貸款證券和/或執行房地產融資或證券化的特殊目的實體 。

其他註冊投資公司

本基金可在 1940年法令第12(D)(1)節的限制或根據該法令第12d1-4條的適用限制的範圍內，投資於 其他開放式或封閉式註冊投資公司的證券，包括交易所交易基金(ETF)，這些公司主要投資於本基金可直接投資的 類型的證券。基金一般期望在擁有大量未投資現金的 期間投資於其他註冊投資公司，例如基金收到發行普通股的收益後不久，或在市場上缺乏有吸引力的機會的時期。作為註冊投資公司的股東 ，基金將承擔該投資公司費用的應課税額份額，並將繼續支付與如此投資的資產有關的基金諮詢費和其他費用和開支 。因此，在基金投資於其他註冊投資公司的範圍內，普通股持有者將 受到額外費用的影響。顧問或子顧問在評估註冊投資公司的投資相對於可用債券投資的投資價值時，將 考慮費用 。其他註冊投資公司的證券也可能被槓桿化，因此將面臨與本基金相同的 槓桿風險。槓桿股的資產淨值和市值的波動性將更大，給股東的收益率 的波動幅度將大於非槓桿股產生的收益率。註冊投資公司的投資政策可能與任一基金的投資政策不同 。此外，在基金投資於其他註冊投資公司的範圍內, 基金將取決於顧問或子顧問以外的人員的投資和研究能力。

優先證券

基金可投資於優先證券。基金擬投資的 應税優先證券不符合守則第243條規定的收到股息扣除(“DRD”)的資格 ，並且根據與“合格 股息收入”相關的規則，預計不會提供重大利益。DRD通常允許公司從收入中扣除收到的股息的70%。個人將 對合格股息收入一般按15%的最高税率徵税。因此，任何本來有資格享受DRD的公司股東，以及任何本來有資格對合格的 股息收入按15%的最高税率徵税的個人股東，都應假定股東從基金收到的可歸因於應税優先 證券的任何分配都不符合DRD的資格，也不會根據與合格股息收入相關的規則提供重大福利。

優先證券有兩種基本類型： 傳統優先證券和混合優先證券。在本附加信息聲明和相關 招股説明書中使用時，應税優先證券一般指混合型優先證券以及某些類型的傳統優先證券，這些證券不符合DRD的資格(根據與合格 股息收入相關的規則，預計不會提供重大收益)。

傳統 優先證券。傳統優先證券向投資者支付固定或可調整利率的股息，在股息支付和公司資產清算方面比普通股更具“優先權” 。這意味着公司必須先支付優先股股息 ，然後才能支付普通股股息。優先證券的分派必須 由發行人董事會宣佈才能支付。目前未償還的典型優先證券的收入支付是累積的， 即使董事會沒有宣佈或以其他方式支付，也會產生股息和分配。不能保證 基金投資的優先證券的股息或分派將宣佈或以其他方式支付。優先 股東通常無權投票選舉公司董事，他們的投票權可能僅限於某些特殊交易 或事件。優先證券的清算價值通常等於發行之日的原始購買價格。 優先證券的市值可能會受到影響各自公司所在行業的有利和不利變化的影響，以及美國聯邦所得税法實際和預期的變化，例如公司所得税税率的變化， 適用於合格股息收入和DRD的税率的變化。由於當利率降至此類證券的應付利率以下時，優先證券所代表的發行人收益的債權可能會變得繁重，因此發行人可以贖回這些證券。 因此，特別是在利率下降的環境下。, 基金持有的利率較高的固定利率優先證券的持有量可能會減少 ，基金將無法用贖回收益購買支付可比利率的證券。

混合 優先證券。混合優先證券市場分為“25美元面值”和“機構”兩個部分 。25美元的票面價值部分以在紐約證交所上市、交易且報價“持平”的證券為代表。即， ，沒有應計股息收入)，通常可在其原始發行日期後五年按面值贖回。機構 部門的典型代表是1,000美元的面值證券，這些證券不是在交易所上市、交易和按“應計收益” 報價，通常從最初發行之日起至少有十年的看漲保護(以溢價計算)。

混合優先證券的處理方式與傳統優先證券類似 ，由多個監管機構(包括聯邦儲備銀行)和信用評級機構 出於各種目的處理，例如分配最低資本比率、過度抵押比率和多樣化限制。在 混合優先證券類別中，是在更廣泛的優先證券市場交易的優先債務工具。這些債務 工具是發行人的長期資本來源，具有與優先股類似的結構特徵，例如期限從30年到永久、贖回特徵、交易所上市以及在交易價格中計入應計利息。與其他混合優先證券類似，這些債務工具通常不提供股權資本待遇。

回購協議

在回購協議中，基金購買 證券，同時承諾以商定的價格將該證券賣回給原始賣方。轉售價格反映的是 購買價格加上與所購證券的票面利率或到期日無關的商定增量金額。 為防範原始賣方無法履行其義務的風險，這些證券存放在銀行的一個單獨帳户中 ，每天按市價計價，價值至少等於銷售價格加累計增量金額。雖然 目前似乎不可能消除這些交易的所有風險(特別是標的證券的價值低於轉售價格的可能性，以及與破產程序相關的基金延遲和成本)， 基金將只與資信經過審查並被其子顧問認為令人滿意的各方進行回購協議交易 。

受限和非流動性證券

本基金可無限制地投資於未根據1933年法案註冊且不容易出售的證券 。通常， 基金決定出售任何此類證券與註冊允許銷售的證券之間會有一段時間。在任何此類期間，證券的價格 將受到市場波動的影響。此外，基金可能無法以與基金出售此類證券的價格相近的價格出售此類證券 ，如果這些證券的交易範圍更廣，則由於這種流動性不足，基金可能不得不出售其他投資或從事借款交易，以籌集現金來履行其義務。 如果需要，基金可能不得不出售其他投資或進行借款交易，以履行其義務。

基金可根據1933年法案(“規則144A證券”)購買規則144A所規定的有資格 轉售給合格機構買家的某些證券。 規則144A為向某些合格機構買家轉售特定限制性證券提供豁免，使其不受1933年法案註冊要求的約束。規則144A的一個效果是，某些受限制的證券可以被認為是流動性的， 儘管不能保證規則144A證券的流動性市場將會發展或維持。但是，如果基金根據第144A條購買的某些未註冊證券已經形成了相當大的合格機構買家市場， 基金打算按照基金董事會批准的程序將這些證券視為流動證券。由於無法確定地預測規則144A證券的市場將如何發展，因此顧問或次級顧問將 仔細監測基金對此類證券的投資，特別是關於交易活動、可靠的 價格信息和其他相關信息的可獲得性。如果合格機構買家在一段時間內根據規則第144A條停止購買 受限制的證券，基金投資於此類證券可能會在此期間增加其投資組合中的非流動性水平。

逆回購協議

本基金可就其投資組合訂立逆回購協議 ，但須受本協議所載投資限制的約束。逆回購協議涉及 出售基金持有的證券，並與基金達成協議，以商定的價格、日期和利息回購證券 付款。基金組織使用逆回購協議涉及許多與“槓桿 -槓桿風險”中描述的槓桿風險相同的風險，因為此類逆回購協議的收益可投資於其他證券。 基金組織在簽訂逆回購協議時，可在其賬簿和記錄中指定價值不低於回購價格(包括應計利息)的流動工具。如果基金在其賬簿和記錄上指定流動工具， 逆回購協議將不被視為基金的借款；但是，在基金沒有在其賬簿和記錄上指定流動工具的情況下，此類逆回購協議將被視為出於基金借款限制的目的 的借款。逆回購協議涉及與逆回購協議相關而獲得的證券的市值可能跌至基金已出售但有義務回購的證券的價格以下的風險 。此外，逆回購協議還涉及基金保留的與逆回購協議相關的代售證券的市值可能下跌的風險。

如果根據逆回購協議購買證券的買方申請破產或資不抵債，該買方或其受託人或接管人可以獲得延長的時間，以決定 是否執行基金回購證券的義務，並且在做出這樣的決定之前，基金對逆回購 協議收益的使用實際上可能受到限制。此外，如果逆回購協議的收益 低於受該協議約束的證券的價值，基金將承擔損失風險。

賣空

基金可能會賣空證券，作為其涉及使用衍生工具的整體投資組合管理策略的一部分，並抵消類似證券多頭頭寸的潛在下降 。賣空是指基金在預期該證券的市場價格將會下跌的情況下，出售其不擁有或無權獲得的證券，或其擁有但不希望交付的證券的交易。如果基金同時擁有或有權在不增加成本的情況下獲得與 賣空的證券相同的證券，賣空就是“針對 盒子”。所有其他賣空通常被稱為“裸賣空”。

當基金進行賣空交易時，進行賣空交易的經紀自營商 必須借入賣空的證券，並將其交付給購買該證券的一方。基金 需要支付與此類賣空相關的保證金；基金可能需要支付借入特定證券的費用 ，並且經常有義務支付所借證券的任何股息和應計利息。如果賣空證券的價格在賣空時間和基金回補空頭頭寸的時間之間上漲，基金將出現虧損；反之，如果價格下跌，基金將實現資本收益。上述交易成本將減少任何收益，增加任何損失 。賣空的成功使用可能會受到賣空證券價格變動與被套期保值證券之間不完全相關的不利影響。

如果基金針對 盒子賣空證券，它可能會保護未實現的收益，但如果價格上漲，將失去從此類證券中獲利的機會。如果基金從事裸賣空 ，基金的損失風險可能等於證券可達到的最高價格(可以是無限的) 減去基金在借入證券時為證券支付的價格。

當基金賣空證券時，在適用法律和法規要求的範圍內，基金將“回補”賣空，這通常意味着基金將 分離任何資產，包括股權證券和非投資級債務，只要該資產是流動的、無擔保的並按每日市值計價，等於賣空證券的市值，減去作為保證金存放的任何金額。或者， 基金可以通過(A)擁有標的證券，(B)擁有當前可轉換為標的證券的證券，其行使價等於或低於標的證券的當前市場價格，或(C)擁有標的證券的買入看漲期權，其行權價等於或低於標的證券的賣空價格，來“回補”賣空。 基金可以通過(A)擁有標的證券，(B)擁有當前可轉換為標的證券的證券，其行權價格等於或低於標的證券的當前市場價格，或(C)擁有標的證券的買入看漲期權，其行權價格等於或低於標的證券的賣空價格。

美國政府證券

基金可以投資於美國政府證券， 包括由美國政府、其機構或機構發行或擔保的各種證券及其擔保的回購 協議。這些證券包括由美國政府的完全信用和信用發行和擔保的證券， 如國庫券、國庫券和國庫券；由發行人從美國財政部借款的權利支持的義務，如聯邦住房貸款銀行的義務；以及僅由發行人的信用支持的義務，如聯邦 中級信用銀行的義務。

剝離的政府證券是通過 將收入和美國政府證券的主要組成部分分開並分別出售來創建的。當聯邦儲備銀行從未償還的美國國債中剝離息票支付和本金 支付時，就會創建條帶( 註冊利息和證券本金的單獨交易)。當交易商將美國國債或其他美國政府證券交由託管人保管時，就會創建私人剝離的政府證券。託管人為優惠券 付款和本金付款分別開具收據，然後交易商將其出售。

何時發行和遠期承諾證券

基金可在“當 發行”的基礎上購買證券，並可在“遠期承諾”的基礎上購買或出售證券，以獲得證券或 以對衝預期的利率和價格變化。在協商此類交易時，通常以收益率表示的價格在作出承諾時是固定的，但證券的交割和付款將在較晚的 日期進行。在發行證券和遠期承諾時，可以在結算日之前出售，但基金將在發行時 和遠期承諾僅以實際接收或交付證券為目的(視情況而定)。如果基金在收購前處置 購買時發行證券的權利，或處置其交割或收取遠期承諾的權利 ，則可能會產生收益或損失。在基金以發行或遠期承諾為基礎進行交易時， 基金將在其賬簿和記錄中指定至少等於發行或遠期承諾證券價值的現金或流動債務證券 。將每天監測這些資產的價值，以確保其按市值計價的價值在任何時候都等於或超過基金的相應債務 。始終存在證券可能無法交付以及基金可能蒙受損失的風險。 正常過程中的結算可能需要三個工作日以上，在發行或遠期承諾交易時，基金不會將其視為 ，因此不受前述限制。

在遠期承諾或 發行的基礎上購買的證券的價值可能會發生變化(通常以同樣的方式變化，即，利率下降時升值，利率上升時貶值)基於公眾對發行人資信的認知，並根據實際或預期的利率水平變化。以遠期承諾或在發行基礎上購買的證券可能使基金面臨風險，因為它們可能在實際交付之前經歷此類波動。在發行時購買證券 可能涉及額外風險，即交割時市場上可用的收益率可能高於交易本身獲得的收益率 。在基金全部投資時以遠期承諾或在發行的基礎上購買證券 可能會導致基金淨資產值及其資產淨值出現更大的潛在波動。

投資限制

該基金採用了以下基本政策，未經其大多數未償還有表決權證券的批准(如招股説明書中“投資目標和政策” 所述)，不能 改變這些政策。除另有説明外，以下規定的所有百分比限制在購買或初始 投資後立即適用，市場波動導致的任何適用百分比隨後的任何變化均不需要從投資組合中取消 任何證券或其他投資。基金不得：

(1)就基金總資產的75%投資於任何發行人的證券 ，如果緊接該投資之後及投資結果是基金總資產的5%以上(按市值計算)會投資於該發行人的證券。此投資限制不適用於對美國政府證券的投資 。

(2)購買任何一家發行人超過10%的未償還有表決權證券( )或任何類別的證券。這一投資限制不適用於對美國政府證券的投資。

(3)購買證券，使其在購買時總資產的25%或25%以上集中在從事某一特定行業或 相關行業的發行人的證券。這一投資限制不適用於對美國政府證券的投資。

(四)買賣房地產；但本基金可以投資於以房地產或房地產權益為擔保的證券，或由投資房地產或房地產權益的公司發行的證券。

(五)以保證金方式購買證券。就這項投資 限制而言，以下情況不構成保證金購買：(I)在以下(9)允許的範圍內進行賣空； (Ii)就基金可能購買、出售或買入的任何期貨合約或任何期權支付保證金存款；或(Iii)進行任何貨幣交易。

(6)出借任何資金或其他資產，但基金可以購買符合其投資目標和政策的 公開分配的債務(包括回購協議)，如果投資組合證券的貸款不會導致所有未償還證券貸款的總額超過基金總資產的33.3%，則基金可以借出此類貸款，只要貸款以現金或現金等價物或美國政府證券 作為抵押，每天的抵押金額相當於基金總資產的33.3%。 基金可以購買 符合其投資目標和政策的公開分配債務(包括回購協議)，如果此類貸款不會導致所有未償還證券貸款的總額超過基金總資產的33.3%，則基金可以進行投資組合證券貸款

(7)借入資金(通過逆回購協議或其他方式)， 除非(I)為臨時緊急目的而借款，借款金額不超過貸款時基金總資產的5%；或(Ii)不超過基金總資產的33.1/3%。

(8)發行1940年法案定義的優先證券，或抵押、質押、質押或以任何方式轉讓基金擁有或持有的任何證券作為債務擔保，但與上文第7款所述借款有關的必要證券除外。就本投資限制及上文第7項而言，有關賣空、買賣股票期權、以遠期承諾或延遲交割方式購買證券、就期貨 合約及外幣遠期合約或相關期權購買外幣遠期合約及抵押品安排的抵押品 或託管安排，均不被視為資產質押，亦不被視為買賣期貨合約、外幣遠期合約或相關期權的抵押品安排。 或買賣期貨合約、外幣遠期合約或相關期權的抵押品 或買賣期貨合約、外幣遠期合約或相關期權的抵押品安排均不被視為資產質押。 或買賣期貨合約、外幣遠期合約或相關期權的抵押品 或託管安排均不視為資產質押。

(9)進行任何證券賣空，除非在賣空時和賣空生效後，(一)賣空的所有證券的市值不超過基金總資產的25%或更少，(二)賣空的未在國家證券交易所上市的證券的市值不超過基金總資產的10%，(三)任何一個發行人賣空的所有證券的市值不超過基金總資產的2%。 賣空的所有證券的市值不超過基金總資產的2%。 賣空的證券市值不超過基金總資產的25%。 賣空的證券市值不超過基金總資產的2%。 賣空的所有證券的市值不超過基金總資產的2%。 賣空的證券市值不超過基金總資產的2%。(Iv)賣空不得超過任何發行人某一類別已發行證券 的2%，以及(V)基金在一個 獨立賬户中維持由現金或美國政府證券組成的抵押品存款，連同存放在經紀自營商的抵押品，在任何時候都等於賣空證券當前市場價值的100% 。這一投資限制不適用於“對空”賣空。就此投資限制而言，在發行時或延遲交割的基礎上出售證券不被視為賣空。

(10)承銷其他發行人的證券，但 在轉售 其自身投資組合中持有的任何證券時，根據修訂後的1933年證券法，該發行人可能被視為承銷商。

(11)將基金總資產的10%以上投資於購買時受修訂的1933年證券法規定的處置限制的證券 。

(12)買賣商品或商品或期貨合約 或商品或期貨合約的期權，除非符合商品期貨交易委員會豁免基金作為商品池經營者而受監管的規則和解釋 。

管理

關於基金董事和高級職員的信息 如下。除非另有説明，否則每個人的地址是C/o Virtus Total Return Fund Inc.，One Financial Plaza，Hartford， CT 06103。

獨立董事

感興趣的董事

*艾爾沃德先生是1940年法案中定義的“利害關係人”，因為他是Virtus的總裁兼首席執行官，Virtus是投資顧問和子顧問的最終母公司 ，以及他在其附屬公司的各種職位。

(1)每個董事目前的任期為一至三年，與他或她所服務的董事類別同時 。

顧問委員會成員

並非董事的高級人員

董事資質

以下是每個董事的各種資歷、經驗和技能的摘要 (除了上表中列出的過去五年的業務經驗)，這些資歷、經驗和技能 促成了董事會得出個人應擔任董事會成員的結論。提及董事的資格、屬性和技能 不構成根據修訂後的1933年證券法第7節( )或美國證券交易委員會的規則和規定，堅持任何美國證券交易委員會為專家。

喬治·R·艾爾沃德。除了在該基金任職外，艾爾沃德先生還是董事(Sequoia Capital)的董事兼該顧問的最終母公司Virtus Investment Partners，Inc.的總裁兼首席執行官。他還在顧問、基金的子顧問及其各種附屬公司擔任過各種執行職位，並曾在Virtus的前母公司 擔任過此類職位。因此，他在註冊投資公司的發展和管理，以及各種財務、人事、監管和運營問題的處理方面都擁有豐富的經驗。艾爾沃德先生是註冊會計師，擁有工商管理碩士學位，他還擔任由顧問及其附屬公司管理的幾隻開放式和封閉式基金的高管和董事/受託人。

唐納德·伯克(Donald C.Burke)。伯克先生現已退休，他在共同基金方面擁有豐富的經驗，包括擔任一家主要基金公司的總裁和首席執行官，隨後擔任另一家主要基金公司的獨立受託人。他還 對公用事業行業有廣泛的瞭解，這源於他在一家涉及能源生產、傳輸和分配的上市公司董事會的服務。 他也是董事(Sequoia Capital)及其附屬公司管理的幾隻開放式和封閉式基金的受託人。

薩拉·E·科根。科根女士在投資管理行業擁有豐富的法律背景和經驗。 她是大型國際律師事務所Simpson Thacher&Bartlett LLP的合夥人，在公司部門工作超過25年 ，曾擔任註冊基金業務主管。她在監管投資公司董事會方面擁有豐富的經驗 ，她曾擔任現在稱為Virtus Investment Trust和Virtus Strategy Trust的系列信託的前獨立受託人的法律顧問 ，並曾擔任其他獨立受託人、投資公司和資產管理公司的法律顧問。科根也是該顧問附屬公司管理的幾隻開放式和封閉式基金的受託人。

黛博拉·德科蒂斯(Deborah A.Decotis)。德科蒂斯女士在投資銀行行業擁有豐富的高級管理經驗， 曾擔任摩根士丹利的董事董事總經理。她作為斯坦福大學和史密斯學院的受託人，以及裝甲控股 和斯坦福商學院海倫娜·魯賓斯坦基金會的董事(Sequoia Capital)的董事，擁有豐富的董事會經驗和/或投資監督 管理職能的經驗。德科蒂斯也是該顧問附屬公司管理的幾隻開放式基金和封閉式基金的受託人。

F.福特·德拉蒙德。德拉蒙德先生作為福利管理人BMI Health Plans的總法律顧問，在監管和管理受監管公司方面擁有豐富的法律背景和經驗。他在銀行業擁有豐富的董事會經驗 ，他是俄克拉荷馬州最大的州特許銀行BancFirst Corporation的董事(Standard Chartered Bank)董事長，也是克利夫蘭銀行的前董事 。德拉蒙德也是俄克拉荷馬州水資源委員會(Oklahoma Water Resources Board)的前任主席和成員，該委員會為該州的水利基礎設施項目提供免税融資。德拉蒙德也是該顧問附屬公司管理的幾隻開放式和封閉式基金的受託人。

西德尼·E·哈里斯。Sidney Harris博士在執行管理方面擁有豐富的最佳實踐知識，熟悉國際業務實踐，並在公司戰略實施、風險管理、技術、資產管理 合規和投資方面擁有專業知識。直到最近，哈里斯博士還是佐治亞州立大學J.Mack Robinson商學院的教授兼名譽院長。1997年至2021年，他在J.Mack Robinson商學院任職，先後擔任教授 (1997年至2014年)和院長(1997年至2004年)。最近，哈里斯博士擔任計算機信息系統、管理和國際商務教授。在加入佐治亞州立大學之前，哈里斯博士是克萊蒙特研究生院彼得·F·德魯克管理研究生院(現為彼得·F·德魯克和伊藤正敏管理研究生院)的教授(1987-1996年)和前院長(1991-1996年)。他曾擔任RidgeWorth Funds董事會的獨立受託人(2004年至2017年)和獨立董事長 (2007年至2017年)。他曾擔任RidgeWorth基金治理和提名委員會成員(2004年至2017年)和審計委員會成員(2006年 至2017年)。哈里斯博士曾在泛美投資公司董事會任職(1995年至2005年)。哈里斯博士曾 擔任總系統服務公司的董事(1999年至2019年)。他曾在KIPP Metro Atlanta董事會任職，2012年至2017年擔任大巴薩姆國際大學(IUGB)基金會主席 ，並在IUGB基金會董事會 任職(自2012年以來)。哈里斯博士還擔任共同基金董事論壇的受託人(自2019年以來)，他 擔任由顧問及其附屬公司管理的幾隻開放式和封閉式基金的董事/受託人。

約翰·R·馬林。Mallin先生是McCarter&English LLP的房地產合夥人和房地產實踐小組的前負責人(br}Practice Group for the Real Property Practice Group of McCarter&English LLP)。在他的職業生涯中，他參與了房地產開發的方方面面，以及與房地產相關的金融交易。馬林先生還擁有董事(Sequoia Capital)的監督和公司治理經驗，包括擔任非營利性實體的董事長。馬林也是董事(Sequoia Capital)及其附屬公司管理的幾隻開放式和封閉式基金的受託人。

康妮·D·麥克丹尼爾(Connie D.McDaniel)。現已退休的麥克丹尼爾女士擁有豐富的國內和國際商業經驗， 尤其是在財務、戰略規劃、風險管理和風險評估方面。她已從可口可樂 公司退休，在公司審計部擔任副總裁兼內部審計主管(2009至2013)、全球財務轉型副總裁 (2007至2009)、副總裁兼財務總監(1999至2007)，並擔任多個管理職位(1989至1999)。 在可口可樂公司期間，McDaniel女士擔任該公司道德與合規委員會主席(2009至2013)，並對公司治理事項有了一定的瞭解。在加入可口可樂公司之前，她曾在安永(Ernst&Young)任職(1980年至1989年)。 麥克丹尼爾女士於2005年至2017年擔任RidgeWorth Funds董事會的獨立董事。她曾擔任RidgeWorth 基金審計委員會主席(2008至2017)，指定審計委員會財務專家(2007至2017)，以及RidgeWorth基金 治理和提名委員會成員(2015至2017)。麥克丹尼爾女士還曾擔任Total System Services，Inc.的董事(2014年至2019年)，目前擔任全球支付公司的董事以及佐治亞州立大學羅賓遜商學院顧問委員會主席。她也是董事及其附屬公司管理的幾隻開放式和封閉式基金的受託人。

菲利普·R·麥克洛夫林。McLoughlin先生擁有廣泛的法律、金融和資產管理背景。1971年， 他加入Virtus Investment Partners，Inc.的前身菲尼克斯投資夥伴有限公司(當時為菲尼克斯股權規劃公司)， 擔任助理律師，負責各種合規和法律職能。在他任職期間，McLoughlin先生承擔了公司諮詢、經紀交易商和基金管理業務的大部分職能，並最終晉升為 總裁。McLoughlin先生隨後擔任菲尼克斯投資夥伴公司的母公司菲尼克斯相互人壽保險公司的總法律顧問，後來擔任首席投資官。在其他職能中，他擔任保險公司共同基金和封閉式基金的 董事董事會的高級管理聯絡人，並直接監督基金的 投資組合經理。1994年，麥克洛夫林先生被任命為菲尼克斯投資夥伴公司的首席執行官，並繼續擔任 職位，以及鳳凰相互人壽保險公司的首席投資官，直到2002年退休。他還是董事/ 顧問及其附屬公司管理的幾隻開放式和封閉式基金的受託人。

傑拉爾丁·M·麥克納馬拉(Geraldine M.McNamara)。麥克納馬拉女士在紐約的美國信託公司擔任了24年的高管，在那裏她晉升為董事的經理。她在美國信託公司的職責包括監督美國信託公司的個人銀行業務。除了她的管理和銀行經驗外，McNamara女士還擁有為個人理財提供諮詢的經驗，這讓她對個人投資者可能擁有的目標和期望有了更深入的瞭解。麥克納馬拉也是董事及其附屬公司管理的幾隻開放式和封閉式基金的受託人。

基思·沃爾頓(R. Keith Walton)。沃爾頓先生的商業和法律背景，以及他在其他 董事會的廣泛服務，為董事會及其委員會提供了關於公司治理和最佳實踐的寶貴見解。他是耶魯大學和哈佛法學院的榮譽畢業生。沃爾頓先生是Systematica Investments Limited Funds的董事(Sequoia Capital)(2006年至2019年)和藍冠資本管理基金(BlueCrest Capital Management Funds)的董事(BlueCrest Capital Management Funds)(2006年至2017年)。他也是 Global Infrastructure Partners(自2006年起)的創始負責人兼首席行政官。沃爾頓也是董事及其附屬公司管理的幾隻開放式和封閉式基金的受託人。

布萊恩·齊諾(Brian T.Zino)。Zino先生現已退休，受僱於J.&W.Slicman and Co.Inc.，該公司是紐約市一傢俬人持股的投資公司，管理封閉式投資公司(Closed End Investment Companies)，這是一系列共同基金、機構賬户，並經營着一家信託公司(1998年至2009年)。在過去的15年裏，他一直擔任塞利格曼公司的總裁兼首席執行官。他廣泛的共同基金、金融和商業背景，以及作為董事開放式和封閉式基金非附屬大家庭的多年服務，為董事會及其委員會帶來了寶貴的技能和商業判斷力。齊諾先生也是一名註冊會計師 ，在與投資公司相關的會計事務方面有着廣泛的背景。他還曾擔任董事(1998年至2009年)、董事(2002年至2004年)董事長和副主席(2000年至2002年)，以及工商銀行(ICI)董事會成員(1998年至2008年)。齊諾也是董事及其 附屬公司管理的幾隻開放式和封閉式基金的受託人。

顧問委員會成員資格

威廉·R·莫耶。莫耶先生在資產管理和會計行業擁有豐富的經驗。在此之前， 他曾擔任該公司的執行副總裁兼首席財務官多年，該公司是 現在的Virtus及其附屬公司的前身。莫耶先生還是一名註冊會計師，在與投資公司相關的會計事務方面有着廣泛的背景 。他也是顧問 及其附屬公司管理的幾隻開放式和封閉式基金的顧問委員會成員。莫耶的任期將於2022年5月屆滿。

董事會的領導結構

董事會的主要職責是代表基金的利益 並監督基金的管理。基金的日常運作由顧問、次級顧問和經董事會批准的其他服務提供商管理。一般而言，董事會以全體 名董事的多數票行事，如適用法律要求，包括獨立董事的多數票。

除了每年五次定期會議外，董事會 預計將親自或通過電話召開特別會議，討論可能需要在下次例會之前審議的具體事項。 如下文所述，董事會設立了常設委員會來協助其履行監督職責， 每個委員會都有一名主席。董事會還可在其認為適當的情況下指定工作組或特設委員會。

麥克洛林先生擔任董事會主席。主席 的主要職責是參與制定董事會會議議程，並確定將提交給董事會的有關董事會將採取行動的事項的信息。董事長還主持董事會的所有會議 ，會議間隙通常負責與基金的服務提供商、高級管理人員、法律顧問和其他董事聯絡。 董事長可以根據董事會不時的要求履行其他職能。 主席還可以主持董事會的所有會議，並在會議間隙與基金的服務提供商、高級管理人員、法律顧問和其他董事保持聯繫。 董事長可以執行董事會不時要求的其他職能。除本協議 或根據基金章程和/或章程規定或董事會指定的任何職責外，董事長的任命不會對該 獨立董事施加比該人作為董事會成員一般承擔的職責、義務或責任更大的任何職責、義務或責任。

董事會認為這種領導結構是適當的，因為 它允許董事會對其職權範圍內的事項作出知情和獨立的判斷，並在委員會或董事會工作組和全體董事會之間分配職責範圍 以加強有效監督的方式。麥克洛夫林先生 以前擔任過現在的鳳凰衞視公司的董事長兼首席執行官，然而，他現在是獨立的董事 ，原因是(A)維爾圖斯公司不再隸屬於鳳凰衞視公司，以及(B)時間的推移。

由於這種平衡，人們認為麥克洛夫林先生有能力在詳細瞭解顧問和基金其他服務提供者的觀點的情況下， 對基金的運作進行獨立監督。因此，董事會認為McLoughlin先生的領導增強了 董事會對基金運作進行有效獨立監督的能力，並切實代表了 股東的利益。

董事會還認為，擁有絕對多數的獨立董事 是合適的，也符合基金股東的最佳利益。儘管如此，董事會也相信，讓有利害關係的人加入董事會會帶來公司和財務觀點，而在董事會看來，這些觀點是董事會決策過程中的關鍵要素 。此外，董事會認為，現任顧問總裁 和Virtus總裁兼首席執行官的艾爾沃德先生在顧問的其他聯屬公司擔任各種行政職務，為基金提供服務，為董事會提供了顧問在管理和贊助Virtus註冊的其他 基金方面的視角，以及基金的其他服務提供商的視角。董事會的領導結構可隨時變更 並由董事會酌情決定，包括根據情況或基金特點的變化進行調整。

董事會在風險監管中的作用

作為一家註冊投資公司，本基金面臨多種風險，包括投資風險、財務風險、合規風險和監管風險。作為其整體活動的一部分，董事會 監督基金顧問、次級顧問、管理人、官員和其他人員對基金風險管理結構的管理。日常管理基金風險管理結構的責任歸入這些各方的其他 責任。然後，董事會在董事會及其委員會的定期會議上，以及在與基金服務提供者和官員的任何臨時溝通的背景下，將風險管理問題作為其全年一般監督職責的一部分進行審議。 基金的顧問、副顧問、管理人、官員和法律顧問定期向基金董事會提交報告 ，涉及某些投資、估值、合規和其他事項，董事會整體或其委員會 還可以應董事會、委員會、主席 或高級官員的要求收到關於各種風險問題的特別書面報告或陳述。

董事會定期收到描述和分析基金投資業績的書面報告。 此外，基金的投資組合經理和次級顧問的代表定期與董事會會面，討論投資組合業績，並回答董事會關於投資組合戰略和風險的問題 。

董事會定期收到基金首席財務官(“CFO”)的書面報告，使董事會能夠監控基金投資組合中公允價值證券的數量； 董事會成員能夠與CFO討論公允估值的原因以及用於得出 公允價值的方法。董事會和/或審計委員會還可以在審查基金年終財務報表審計結果時，與基金的獨立審計師 一起審查估值程序和定價結果。

董事會還定期收到由顧問和次級顧問的合規人員編制的合規報告，並定期與基金首席合規官(“CCO”) 會面，討論合規問題，包括合規風險。根據適用規則的要求，獨立董事在執行會議上定期與CCO會面 ，CCO編制並向董事會提交年度書面合規報告。CCO以及顧問的合規人員 向董事會提供他們對顧問 和影響基金的子顧問內部的職能和流程進行審查的報告。董事會還通過基金的合規政策和程序，並批准適用於基金某些服務提供商的程序 。合規政策和程序專門設計用於 檢測和防止違反聯邦證券法的行為。

在對基金的諮詢、次級諮詢和管理協議進行年度審查時，審計委員會審查顧問、次級顧問和管理人提供的與其業務能力、財務狀況和資源 有關的信息。理事會還可以討論其定期報告和程序中未涉及的特定風險 。

董事會認識到，不可能消除適用於基金的所有 風險。董事會定期審查其對基金和董事會監管的任何其他基金的監管成效，以及為限制已確定的風險而實施的流程和控制措施 。董事會可隨時酌情改變其履行風險監督職責的方式 。

董事會的委員會

董事會設立了多個常設委員會來監督基金管理的特定方面 。截至本委託書發佈之日，以下內容如下：

審核 委員會。董事會通過了基金審計委員會(“審計委員會”)的書面章程。審計委員會負責監督基金的會計和審計政策和做法。 審計委員會負責審查基金的財務報告程序、內部控制系統、獨立審計流程，以及基金監督投資限制和適用法律法規以及遵守《道德守則》的程序。 審計委員會負責監督基金的會計和審計政策及做法。 審計委員會負責審查基金的財務報告程序、內部控制系統、獨立審計流程，以及監督基金遵守投資限制和適用法律法規以及遵守《道德守則》的程序。審計委員會目前完全由獨立董事組成，根據紐約證券交易所(“紐交所”)的上市標準，獨立董事也被視為“獨立” 。審計委員會現任成員 是：唐納德·C·伯克、黛博拉·A·德科蒂斯、約翰·R·馬林、主席康妮·D·麥克丹尼爾和布萊恩·T·齊諾。威廉·R·莫耶(William R.Moyer)也是審計委員會的顧問成員。董事會認定，布萊恩·T·齊諾、唐納德·C·伯克和康妮·D·麥克丹尼爾 均具備成為“審計委員會財務專家”的技術條件，並已將他們指定為基金審計委員會財務專家。審計委員會在截至2021年11月30日的財年中召開了9次會議。

合規委員會 。董事會通過了基金合規委員會的書面章程。合規委員會負責監督基金的合規事宜。合規委員會監督和審查(1)基金官員提供的信息 ，包括基金的CCO、基金的投資顧問和其他主要服務提供商，以及其他適當的機構；(2)道德守則；(3)舉報人報告；(4)網絡安全計劃；以及 (5)分銷計劃。合規委員會完全由獨立受託人組成，目前的成員是：主席傑拉爾丁·M·麥克納馬拉、薩拉·E·科根、F·福特·德拉蒙德、西德尼·E·哈里斯和R·基思·沃爾頓。合規委員會在截至2021年11月30日的財年中召開了七次 會議。

治理 和提名委員會。董事會通過了基金治理和提名委員會(“治理和提名委員會”)的書面章程。治理和提名委員會負責制定和維護適用於基金的治理原則，提名個人擔任董事(包括獨立 董事)，並每年對董事會和委員會進行評估。

治理和提名委員會考慮董事職位的候選人 ，並就這些候選人向董事會提出建議。沒有具體的董事資格要求。 委員會考慮候選人擔任董事的所有相關資格，例如行業知識和經驗、財務 專業知識、當前工作和其他董事會成員身份，以及候選人是否有資格被視為獨立董事 。審計委員會認為，成員中有不同的觀點、技能和經驗，以及各種互補的 技能，可提高審計委員會發揮監督作用的效力。委員會在這方面考慮董事候選人的資格 。

董事會通過了審議股東推薦的董事提名的政策 。關於此類政策，除其他要求外，任何提交提名的股東集團必須 在提交提名之日之前 單獨或合計實益擁有至少兩年的實益所有權，並且 截至審議提名的大會之日，持有董事被提名人所屬基金類別的4%股份。 董事的股東提名人將得到與任何其他候選人相同的考慮，前提是被提名人 滿足某些最低要求。

治理和提名委員會目前完全由獨立董事 組成；目前的成員是：Brian T.Zino(主席)、Sarah E.Cogan、Sidney E.Harris和Philip R.McLoughlin。 治理和提名委員會在截至2021年11月30日的財年中舉行了八次會議。

執行 委員會。執行委員會的職能是作為全體董事會的代表，並在董事會休會期間 代表董事會行事，但須受董事會規定的限制。執行委員會完全由獨立董事組成，其成員包括：董事長菲利普·R·麥克洛夫林(Philip R.McLoughlin)、唐納德·C·伯克(Donald C.Burke)、黛博拉·E·德科蒂斯(Deborah E.Decotis)、西德尼·E·哈里斯(Sidney E.Harris)和布萊恩·T·齊諾執行委員會在截至2021年11月30日的財年中舉行了六次會議。

證券的直接所有權

基金中每個董事 擁有的基金證券的美元範圍以及基金綜合體擁有的證券的總美元範圍如下。

獨立董事及顧問委員會成員的薪酬

下表提供了截至2021年12月31日年度獨立董事和顧問委員會成員的薪酬 的相關信息。感興趣的董事不會從基金或基金綜合體中的其他基金獲得 補償。

董事及高級人員的法律責任限制

本基金的公司章程在馬裏蘭州公司法允許的最大範圍內，將其高級管理人員和董事對基金及其股東的個人賠償責任限制在 馬裏蘭州一般公司法允許的最大範圍內。因此，只有在 股東或基金管理人員能夠證明(A)董事或基金管理人員的行為或沒有采取行動是由於積極和故意的不誠實(對訴訟中判決的訴訟原因具有實質性影響)，(B)董事或基金管理人員實際收到了不正當的金錢、財產或服務利益或利潤(在這種情況下，追回限於該不正當的實際金額 )，股東才能向董事或基金管理人員追回金錢、財產或服務方面的金錢損害賠償。 在這種情況下，董事或基金管理人員的行為或未採取行動是由於積極和故意的不誠實所致，而該不誠實行為對訴訟中判決的訴訟理由至關重要，(B)董事或基金管理人員實際上收到了不正當的金錢、財產或服務方面的利益或利潤不守信用、嚴重疏忽或魯莽漠視其職務行為 。這一限制也不適用於因聯邦證券法規定的責任而對董事或高級管理人員提出的索賠 。本基金的公司章程並不限制本基金或任何股東在違反董事的 或高級職員的注意義務或其他違反義務或責任的情況下提起訴訟要求禁制令或任何其他非金錢救濟的權利。

道德守則

基金、投資顧問和次級顧問各自根據1940年法案第17j-1條通過了“道德守則” 。這些道德守則規定了受守則約束的人員可投資於證券(包括基金可能購買或持有的證券)的條款和條件。這些守則包含政策 和程序，其中包括禁止人員基於重要的非公開信息進行交易，對人員的個人交易進行限制 ，對某些類型的交易實施預先清算，並對此類人員施加報告義務， 包括要求提交證券持有量的初步和年度報告。道德守則的副本可在委員會設在華盛頓特區的公共資料室查閲和複印。有關公共資料室運作的信息可致電委員會，電話：(800)美國證券交易委員會-0330。這些道德守則的副本也可以在委員會 網站(http://www.sec.gov，)的EDGAR數據庫中獲得，在支付複印費後，可以通過以下電子郵件地址 通過電子請求獲得這些守則的副本：public info@sec.gov，或寫信給委員會的公共參考科，華盛頓特區，20549-0102.

代理投票

基金已通過有關代理投票的政策 (以下簡稱“政策”)，表明基金打算以合理預期的方式行使投資組合證券的股權 ，以促進基金股東的最佳經濟利益。基金或其投票代表 將努力分析和投票所有可能產生財務影響的委託書，並在適當的情況下參與公司治理、股東提案、管理層溝通和法律程序 。基金或其投票代表還必須 識別投票代理中的潛在或實際利益衝突，並必須根據政策 解決任何此類利益衝突。

如果董事會沒有給 相反的具體指示，管理基金的顧問或子顧問負責為該基金投票， 或將該責任委託給由顧問或各自的子顧問聘請的合格的獨立組織，以代表其投票 。適用的投票方將根據本政策或其自身的政策和程序投票委託書， 這些政策和程序必須合理設計，以促進受影響基金股東的最佳經濟利益。由於本政策和 適用投票方用於投票基金代理人的政策和程序都旨在促進受影響基金股東的最佳經濟 利益，因此預計它們不會相互衝突，儘管適用投票方根據其自己的政策和程序考慮的 因素類型可能是對下面列出的 政策因素的補充，也可能不同於下面列出的 政策因素。

基金及其投票權代表尋求 一方面避免基金股東與基金顧問、副顧問、其他投票權代表、分銷商或基金任何關聯人的實際或感知的利益衝突。 基金及其投票權代表試圖 避免基金股東與基金顧問、副顧問、其他投票權代表、分銷商或基金任何關聯人的實際或被認為的利益衝突。

根據類型和重要性的不同， 董事會或其代表在解決與 投票(或指示投票代表投票)有關的任何重大利益衝突時，除其他外，可採取以下行動：(I)依靠成熟、獨立的第三方 代理投票供應商的推薦；(Ii)根據提議代表的建議投票；(Iii)棄權；(Iv)當兩名或更多代表提出相互衝突的請求時，按所管理資產的比例投票。(V)按該發行人所有其他股東的投票權比例投票 股票；或(Vi)在 子顧問有直接利益衝突的情況下，顧問可以投票委託書。本政策要求每位作為投票代表的顧問/子顧問通知信託的首席 合規官(如果是子顧問，則通知顧問的首席合規官)任何已發現的實際或潛在的 利益衝突，並提供保護受影響 基金股東的最佳利益的建議行動方案。未經董事會(或其執行委員會)或信託首席合規官事先書面批准，任何顧問/副顧問或其他投票代表不得放棄任何利益衝突或投票表決任何有衝突的委託 。

本政策還對每位顧問/副顧問或其他投票代表提出了一定的記錄保存和報告要求。

有關基金在截至6月30日的最近12個月期間如何投票 與投資組合證券有關的委託書的信息，將不遲於每年8月31日 通過撥打免費電話800.243.1574免費獲得，或在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上獲得。

在本報告所述期間，基金的任何委託書 均由基金的次級顧問DPIM和/或NewFlear負責處理。以下是他們代理投票政策的摘要。

達夫和菲爾普斯

DPIM已採用代理投票政策和 程序(“達夫&菲爾普斯政策”)，以確保股票投票符合其 客户和投資價值的最佳利益，並解決代理投票中任何實際或被認為存在的利益衝突。Duff& 菲爾普斯政策允許DPIM利用合格的非關聯第三方供應商來協助審查代理 提案，並代表客户提出符合達夫-菲爾普斯政策的投票建議。DPIM可以 並將在確定其最符合DPIM客户利益的情況下投票給代理，而不是代理諮詢的建議 。

DPIM有一個代理委員會，負責審核提交表決的每個 公司和股東提案。

DPIM制定瞭解決與代理提案相關的利益衝突或潛在利益衝突的程序 。

在某些 情況下或某些帳户，DPIM可能會選擇不投票代理，例如在以下情況下：

DPIM也可能無法為參與證券借貸計劃或UMA/MDP的任何客户帳户投票 。

通過向達夫-菲爾普斯投資管理公司(收信人：Compliance，200S.Wacker Drive，Suite500，Chicago，Illinois 60606)發送書面請求，可以獲得DPIM當前代理投票政策、程序和指導方針的完整副本。地址：200S.Wacker Drive，Suite500，Chicago，Illinois 60606。

新艦隊

雖然Newfast投資組合的性質 很少需要投票，但Newfast已採用預先確定的代理投票準則(“準則”) ，以盡一切努力確保投票股票的方式符合其客户和投資價值的最佳利益。 根據該準則，Newfast有時將審核代理 提案並代表Newfast提出投票建議的責任委託給非關聯的第三方供應商。新船隊還可以投票違反指導方針的委託書，如果它確定 這樣的行動符合其客户(包括基金)的最佳利益。

向紐法爾資產管理有限責任公司(收信人：合規部，地址：One Financial Plaza，Hartford，CT 06103)發送書面請求，即可獲得紐法爾現行的 代理投票政策和程序的完整副本。電子郵件請求可發送至：james.sena@virtus.com。

投資顧問和次級顧問

Virtus Investment Advisers，Inc.擔任該基金的投資顧問。威盛位於康涅狄格州哈特福德金融廣場一號，郵編06103，是Virtus的間接全資子公司，Virtus是一家公開交易的多管理人資產管理公司。威盛擔任投資顧問已有80多年，擔任50多隻共同基金的投資顧問和機構客户顧問，截至2021年12月31日管理的資產約為718億美元。威盛負責管理基金的投資計劃和基金的一般運作， 包括監督基金的副顧問，並建議聘用、終止和更換他們。

作為對基金服務的補償，威盛獲得的費用為基金日均管理資產的0.70%，按日計算，按月支付。“管理資產” 的定義是基金的總資產減去基金所有應計負債的總和(不包括為槓桿目的而訂立的任何未償還借款或其他債務的總額 )。截至2021年11月30日、2020年和2019年11月30日的財年，該基金的投資諮詢費分別為4,221,000美元、4,201,000美元和2,777,000美元。

達夫&菲爾普斯投資管理公司是Via 的附屬公司，也是Virtus的間接全資子公司，是該基金股票投資組合的副顧問。DPIM位於伊利諾伊州芝加哥，郵編：60606，Suite500，Wacker Drive，200S。DPIM擔任共同基金的副顧問，以及封閉式共同基金和機構客户的顧問或副顧問。DPIM(及其前身)從事投資諮詢業務已有70多年的歷史。截至2021年12月31日，DPIM在可自由支配的基礎上管理着約122億美元的資產。

紐法爾資產管理有限責任公司也是威盛的附屬公司，也是Virtus的間接全資子公司，是該基金固定收益投資組合的子顧問。新艦隊位於康涅狄格州哈特福德金融廣場一號，郵編06103。新艦隊是共同基金的副顧問，也是機構和個人的顧問。截至2021年12月31日，新艦隊管理的資產約為99億美元。紐法爾自1989年以來一直擔任投資顧問。

從支付給威盛的投資顧問費中，威盛按照子顧問管理的日均管理資產的50%的淨投資管理費向子顧問支付子諮詢費 。在截至2021年、2020年和2019年11月30日的財年中，副顧問 分別獲得了1,625,243美元、2,648,445美元和2,152,505美元的費用。

投資組合經理

投資組合經理

基金的投資組合經理(每個人稱為“投資組合 經理”)如下所列。除基金外，每位投資組合經理還管理 中的其他投資公司和/或投資工具和賬户。下表提供了截至2021年11月30日由基金投資組合經理和投資組合管理團隊成員管理的任何其他賬户的信息。如表中所示，管理該基金的投資組合經理 也可以管理Virtus Fund Complex或其他類似賬户中的其他共同基金或成為其管理團隊的成員。

截至2021年11月30日的最近一個財政年度 ，Albrycht先生和Luecke女士對基金股票的實益所有權如下。受益 所有權是根據1934年《證券交易法》(17CFR 240.161-1(A)(2))第16a-1(A)(2)條規則確定的。

在投資組合經理管理基金的投資和他們管理的任何其他賬户的投資時，可能會出現某些固有的利益衝突 。此類 衝突可能包括彙總由特定投資組合經理管理的所有賬户的訂單，在所有此類賬户之間分配購買 ，分配IPO，以及顧問/子顧問可能實施的可能 使基金和/或此類其他賬户受益的任何軟美元安排。董事會已通過旨在解決任何此類利益衝突的政策和程序 以確保所有交易的執行都符合基金股東的最佳利益。要求每個顧問/子顧問 每季度證明其遵守這些程序。在基金最近的財政年度內，在遵守 任何這些政策和程序方面都沒有實質性的合規性問題。此外，任何基金的投資策略與投資組合經理管理的其他賬户的投資策略之間不存在實質性的利益衝突 ，因為投資組合經理通常管理具有類似投資策略的基金和其他賬户。

投資組合經理薪酬結構和方法

Virtus及其附屬投資管理公司，包括DPIM和NewFlear(統稱為“Virtus”)致力於吸引和留住最優秀的員工和投資人才。公司的薪酬和福利計劃是全面的，旨在獎勵 業績和對股東的承諾。Virtus員工將獲得極具競爭力的基本工資、獎勵獎金機會以及 福利待遇。某些監督和管理他人的專業人員還會參加反映其個人貢獻和團隊績效的管理激勵計劃。某些關鍵個人還有機會利用長期激勵 薪酬計劃，包括對Virtus限制性股票單位(“RSU”)的潛在獎勵(多年歸屬)， 須經Virtus公司董事會批准，並有機會推遲其薪酬並減少税收影響。

以下是 薪酬結構的更詳細説明：

雖然投資組合經理薪酬包含 績效組件，但此組件會進行調整，以獎勵在所述框架內進行管理的投資人員以及沒有 承擔不必要風險的投資人員。此方法有助於確保投資管理人員始終專注於管理和購買符合基金授權和風險狀況的證券 ，不鼓勵他們為個人利益承擔更多風險和不必要的追逐 業績風險。投資顧問認為，它有適當的控制措施來處理任何可能導致的潛在衝突 投資組合經理薪酬的很大一部分與業績掛鈎。

費用

在截至2021年、2020年和2019年11月30日的財政年度， 基金的淨支出(包括利息支出)分別為7657,000美元、8912,000美元和7,269,000美元。

要約的費用將記入資本金。截至2021年11月30日、2020年和2019年11月30日的財年，基金的 年費用比率分別佔基金平均淨資產的1.73%、2.05%和2.99%。

證券組合交易和經紀業務

在董事會和VIA的監督下，子顧問 負責為其各自管理的基金資產部分買賣證券的決定，以及 其經紀佣金費率的談判。美國證券交易所的交易涉及基金支付協商經紀佣金 。對於在場外交易市場交易的證券，一般沒有規定的佣金，但基金支付的價格 通常包括未披露的交易商佣金或加價。在場外交易市場，國際貨幣基金組織打算與負責任的初級做市商打交道，除非相信可以獲得更有利的執行或價格。基金可以向作為本金的交易商(基金董事和/或高級管理人員所屬的交易商除外)購買證券或向其出售證券。在某些 情況下，基金可能會以包含承銷費的價格購買承銷的債券。

在選擇經紀人執行每項特定交易時，子顧問 將考慮以下因素：可用的最佳淨價；經紀人的可靠性、完整性和財務狀況； 執行訂單的規模和難度；以及經紀人對基金持續投資業績的預期貢獻價值 。因此，在任何交易中，基金的經紀佣金成本可能高於其他經紀提供的佣金成本(br})，前提是提供的投資組合執行服務的其他方面合理地證明瞭差額。

根據《交易法》第28(E)條的許可，並受董事可能決定的政策和程序的約束，子顧問可促使基金向向子顧問提供經紀和研究服務的經紀或交易商支付佣金，佣金數額超過基金的其他經紀或交易商就交易收取的佣金 ，如果子顧問真誠地確定較高的 佣金相對於執行經紀或交易商提供的經紀和研究服務的價值而言是合理的 從特定交易或子顧問的總體責任來看 子顧問 可考慮經紀自營商向其提供的研究、統計和其他服務以供其使用，可向提供補充投資和市場研究以及證券和經濟分析的經紀自營商下單，並可向 這些經紀支付比其他經紀收取的更高的經紀佣金或價差。

顧問向子顧問支付的投資管理費 不會因子顧問收到執行經紀人提供的研究和投資信息而減少；但是，子顧問可以通過使用研究來避免嘗試通過其自己的員工開發 可比信息所產生的額外費用。 子顧問向子顧問支付的投資管理費不會因子顧問收到執行經紀人提供的研究和投資信息而減少；但是，子顧問可以通過使用研究來避免通過自己的員工開發 可比信息所產生的額外費用。所收到的研究可能對子顧問在為基金和子顧問的其他客户提供服務時有用和有價值；因此，並非所有由經紀商提供的、基金通過其進行證券 交易的研究都可能被子顧問用於基金。

次級顧問還可以選擇經紀人來執行投資組合交易。 在場外交易市場，基金通常會與負責任的一級做市商打交道，除非可以通過經紀人獲得更有利的執行 。

基金不得從作為本金的附屬公司 購買證券或向其出售證券。董事會通過了符合1940年法案規則10f-3的程序，根據該程序，基金可以購買附屬公司參與的承銷方式提供的證券。

基金在截至2019年、2020和2021年的財政年度支付的經紀佣金總額分別為283,530美元、153,997美元和83,803美元。

投資組合週轉率

截至 11月30日、2021年、2020年和2019年的財年，基金的投資組合週轉率分別為44%、46%和110%。截至2019年11月30日的財年，投資組合成交額較高，原因是與2019年11月18日前Virtus Total Return Fund Inc.(ZF)重組為基金相關的投資組合重新定位。 投資組合週轉率的計算方法是：將基金每年銷售或購買的投資組合證券中較小者除以投資組合中證券的月平均價值(不包括在收購時到期日為一年或更短的投資組合證券)。 除以投資組合中證券的月平均價值(不包括在收購時到期日為一年或以下的投資組合證券)。投資組合週轉率不會成為作出投資決策的限制因素 基金的投資政策可能會導致投資組合週轉率大大高於其他投資公司 。投資組合週轉率高(超過100%)涉及更大的經紀佣金費用，這必須由基金 及其股東承擔。較高的投資組合週轉率也可能導致資本利得的實現，如果投資組合 週轉導致實現淨短期資本利得，則此類收益在分配時將按普通 所得税税率向股東徵税。

資產淨值

該基金將於紐約證券交易所收盤時(目前為東部時間下午4：00)每天確定其資產淨值。資產淨值的計算方法是：基金所有資產的價值(包括應計利息和股息)，減去所有負債(包括已申報但未支付的應計費用和股息)，再減去基金髮行的任何已發行優先股的清算優先權 ，除以已發行的總流通股數量。根據適用的利率環境，基金 進行的任何掉期交易在計算 資產淨值時可能具有正值或負值。根據適用的利率環境，基金達成的任何上限交易可能沒有價值或為正 值。此外，根據此類交易向基金支付的應計款項將是基金的資產，基金應計付款將是基金的負債 。

為了確定基金的資產淨值，在紐約證券交易所上市的可隨時銷售的投資組合證券的估值(如下所示除外)是在確定該價值的營業日紐約證券交易所收盤時在合併磁帶上反映的最後銷售價格 。如果當天沒有出售，證券 將按當日的收盤價估值，而賣空將以收盤價計價。如果在該日沒有報價或要價 ，則按董事會真誠確定的方法對證券進行估值，以反映其公平市場價值 。未在紐約證交所上市但在其他國內外證券交易所上市或獲準 在全國證券交易商自動報價協會(“納斯達克”)交易的證券按類似方式 估值(納斯達克交易的證券按納斯達克官方收盤價估值)。在一家以上證券交易所交易的有價證券以營業日的最後銷售價格估值，其價值在交易所收盤時反映在磁帶上 ，代表該證券的主要市場。

在場外交易市場交易的現成有價證券， 包括顧問認為其一級市場在場外交易的上市證券，但不包括獲準 在納斯達克國家名單上交易的證券，按納斯達克報告的當前買入價格估值，如果證券不是納斯達克報價的 ，則按國家報價局或董事會認為合適的其他可比來源估值，以反映其公平市場價值 。然而，當董事會認為某些固定收益證券的價格反映該等證券的公平市價時，可根據定價服務提供的價格對該等證券進行估值。剩餘期限 大於60天的某些固定收益債券，沒有現成的市場報價或銷售信息(包括但不限於CLO、CMBS、CRE CDO和其他房地產資產支持證券和商業貸款參與)，通過獨立定價 服務或基於從經紀/交易商獲得的每日報價進行估值。此類獨立定價服務和經紀/交易商使用的定價方法由基金董事會審查和批准。獨立定價服務 和經紀/交易商提供的價格考慮了類似證券組的機構規模交易、相關市場因素以及與特定證券相關的任何發展 。如果證券在多個交易所和場外交易，通常將使用董事會認為最能反映此類證券價值的報價對證券進行估值。

交易所交易的期權、期貨和期貨期權按交易所確定的結算價進行估值 。

當收盤價或市場報價不是現成的 或顧問認為不可靠時，基金可以使用根據基金董事會通過的程序確定的證券的公允價值。此外，如果顧問認為根據上文討論的估值程序 獲得的證券價格不代表基金在當前出售該證券時合理預期收到的金額，基金 將根據董事會認為準確反映公允價值的方法對該證券進行估值。 基金使用公允價值定價可能會導致其資產淨值與使用收盤價計算的資產淨值不同。

普通股的流通股在紐約證券交易所上市，股票將在紐約證券交易所上市。自1988年9月基金開始運作以來，基金的普通股股票在市場上的交易價格高於、高於和低於 資產淨值。基金官員無法預測 基金普通股未來的交易價格是溢價還是低於資產淨值，如果是，溢價或折價的水平是多少。

徵税

以下是有關購買、擁有和處置該基金股票的主要美國聯邦收入以及 某些州和地方税收考慮事項的摘要。摘要 未涉及適用於某些類別投資者的特殊税收規則，例如免税實體、保險公司和金融機構 。請每位潛在股東就投資本基金的具體聯邦、州、地方和外國税收後果諮詢其自己的税務顧問。本摘要基於本SAI日期生效的法律， 這些法律可能會更改。

一般信息

本基金已選擇根據經修訂的1986年國税法(下稱“國税法”)第M分章 (下稱“守則”)，在每個課税年度繼續 有資格作為受監管的投資公司對待、獲得資格並打算繼續 作為受監管的投資公司。為符合上述資格，基金必須遵守守則中有關其收入來源和資產多元化的某些規定。

如果基金符合這些要求，則在基金根據守則的時間要求分配至少為其投資淨收入90%的普通收入股息的任何課税年度 ，基金(但不包括其股東)將免除根據守則要求分配給股東的基金任何收入(包括 資本利得)的聯邦所得税。但是，如果基金保留任何 淨投資收入或淨資本收益，將按正常公司税率按保留金額徵税。如果基金 保留任何淨資本利得，基金可以在發給其股東的通知中將留存金額指定為未分配資本利得。 如果股東需要繳納美國聯邦所得税，則(I)將被要求將他們在該未分配金額中的份額計入聯邦所得税， 作為資本利得，以及(Ii)將有權從其美國聯邦所得税負債(如果有)中抵扣其在基金支付的 税的比例份額，並要求收回。出於美國聯邦所得税的目的，基金股東擁有的股票的税基將增加 ，根據現行法律，該金額相當於包括在股東毛收入中的未分配淨資本利潤額的79%。

為了避免4%的聯邦消費税，基金必須在每個日曆年的12月31日之前分配 該年度至少98%的應納税普通收入， 至少98.2%的資本收益超過資本損失(截至該年度10月31日的一年)， 以及在 該年度及以後的所有應税普通收入和資本收益超出資本損失的部分。該基金打算至少每年向其股東分配其投資公司應納税所得額和淨資本利得的全部 或幾乎全部，但保留保留並指定 上段所述的淨資本利得的權利。

基金對摺扣價發行的證券的投資(如果有的話)或提供遞延利息支付或實物利息支付，通常會導致基金在收到有關這些證券的現金付款 之前實現收益。適用於某些期權和期貨合約的按市價計價規則 還可能要求在不同時收到現金的情況下確認淨收益。為了獲得現金來分配其收入或 收益，保持其作為受監管投資公司的資格，並避免聯邦所得税或消費税，基金可能被要求 清算其可能繼續持有的投資組合證券。

應税美國股東-分配

出於美國聯邦所得税的目的，基金的分配，無論是 再投資於額外的股票還是以現金支付，一般都將嚮應納税的股東徵税。

基金投資公司應税收入的分配 將作為普通收入納税，一般不能由資本損失抵消。對於非公司股東，基金收到(或視為收到)的某些 普通收入分配可能符合適用於“合格 股息收入”的20%聯邦所得税税率。對於公司股東，基金的某些普通收入分配可能符合 收到的扣除股息的資格。(但是，在確定公司股東的 替代最低應納税所得額時，包括扣除金額在內的全部股息均可包括在內。)只要本基金符合受監管投資公司的資格，並滿足90%分派的要求 ，如果在不遲於本基金應納税年度結束後60天內向股東發送的書面通知中適當指定了資本利得股息，則資本利得股息將作為資本利得向股東徵税，對於非法人股東，無論股東持有其基金股票的時間有多長， 都應按20%的最高邊際聯邦所得税税率徵税。此外， 從2012年12月31日開始的納税年度，收入超過20萬美元的個人(已婚個人共同申報的收入超過25萬美元)以及某些遺產和信託基金需額外繳納3.8%的“投資淨收入”税， 這通常包括利息、股息、年金、特許權使用費和租金的淨收入，以及淨資本利得(不包括從交易或業務中賺取的某些 金額)。超過基金當前和累計收益 以及按聯邦所得税計算的利潤的分配(如果有)將首先降低股東在其股票中的納税基數， 在該基數降為零之後, 對於將其股票作為資本資產持有的股東而言，將構成資本收益。

所有分派，無論是以股票或現金形式收到，以及 基金股票的銷售和交換，都必須由要求提交美國聯邦所得税申報單的每位股東報告。對於 聯邦所得税而言，基金在10月、11月或12月申報並在次年1月期間支付的股息將被視為由基金支付，並由這些股東在申報年度的12月31日收到。 此外，在納税年度結束後進行的某些其他分配可能會“溢出”，並被視為基金在該年度支付了 (為避免4%消費税的目的除外)。此類股息將在基金實際進行分配的納税年度向股東徵税 。

基金將向股東發出書面通知，説明每個日曆年的所有分配的金額 和聯邦所得税狀況。

對於以現金支付的分派，或者對於參與自動再投資和現金購買計劃(“計劃”)的股東來説，再投資於在公開市場購買的股票， 出於税收目的，分派的金額是分配給股東的現金金額。關於以基金股票發行的分派 ，出於税務目的，分派的金額為已發行股票在付款日期的公平市值 。

基金的分配導致基金股票的資產淨值減少 ，還可能降低其市值。如果分配使資產淨值或市值低於股東成本基礎 ，則該分配(以基金當期或累計收益和利潤支付的程度) 仍應作為上述普通收入或資本利得向股東徵税，儘管從投資的角度來看，這可能構成部分資本返還。尤其是，投資者應謹慎考慮在分銷前購買股票的税務影響 。由於當時購買的股票的市場價格可能包括任何即將進行的分銷的金額 ，因此在分銷之前購買股票的投資者實際上將以分銷的形式獲得部分投資的回報 ，但仍需向他們徵税。

應税美國股東-出售股份

當出售、交換或以其他方式處置股東股份時，股東一般會確認等於股東股票調整税基與收到的現金或任何財產的公允市值之間的差額的損益。假設股東在出售或其他處置時作為資本 資產持有股票，則該收益或虧損應為資本損益，如果持有股票 超過一年，則為長期資本損益；如果持有股票不超過一年，則為短期資本損益。然而，在出售、 交換或以其他方式處置持税期限在六個月或以下的基金份額時實現的任何損失，將被視為長期資本損失 ，但以出售股東就該等份額收取的任何資本利得股息為限。此外，任何因出售或以其他方式處置基金股份而實現的虧損 均可根據“清倉出售”規則予以禁止，前提是處置的股份在 股份處置前30天至處置後30天的61天內(例如根據本計劃對基金股份的分配再投資)被替換為基金的其他股份。如果不允許，損失 將反映在對收購股份基礎的調整中。

備份預扣

本基金將被要求向國税局 報告本基金作為付款人的所有分派，以及出售或交換基金份額的總收益(根據投標要約)，但某些豁免接受者除外，即 分派豁免於守則信息報告條款的公司和某些其他投資者的情況除外。在這種情況下，基金將被要求向美國國税局報告所有分派，以及出售或交換基金份額所得的毛收入(根據投標要約進行的此類分派)，但某些獲豁免的接受者除外，即 分派豁免於守則的信息報告規定的公司和某些其他投資者。根據守則第3406節 和適用的財政部條例的備用預扣條款，如果未獲豁免的股東未能向基金提供正確的納税人識別號 並提供某些所需證明，或者如果國税局或經紀人通知基金， 股東提供的數字不正確，或者股東需要備用預扣，則所有此類應報告的分配和收益可能被按24%的税率徵收聯邦所得税備用預扣。 如果非豁免股東未能向基金提供正確的納税人識別號 並提供某些所需證明，或者如果國税局或經紀人通知基金由 股東提供的數字不正確，或者股東受到備用預扣税的限制，則所有此類應報告的分配和收益可能需要按24%的税率繳納聯邦所得税 基金可以拒絕接受任何不包含任何所需的納税人識別碼或證明所提供的號碼正確的認購 。如果備用預扣條款適用，任何此類分配和收益，無論是以現金形式提取還是再投資於股票，都將減去所需預扣的金額。任何扣繳的金額都將記入股東的美國聯邦所得税義務 。投資者應諮詢其税務顧問，瞭解備份預扣條款的適用性。

非美國股東

支付給不是美國人的股東(即非居住在美國的外國人，或外國公司、外國合夥企業、外國信託公司或外國財產)的股息通常應按30%(或適用税收條約規定的較低税率)的美國預扣税率 納税，除非股息與股東在美國的貿易或業務有效相關，在這種情況下，股息應按適用於美國個人或個人的累進税率 按淨收入計算納税。 如果股息支付給非美國人，則應按適用於美國個人或外國財產的累進税率 繳納美國預扣税 ，除非股息與股東的美國貿易或業務有效相關，在這種情況下，股息應按適用於美國個人或個人的累進税率按淨收入徵税。如果股東是外國公司，可能需要繳納美國“分公司利潤税”。資本收益分配，包括基金保留的指定為未分配資本利得的金額， 對非美國股東的分配將不繳納美國所得税或預扣税，除非分配與股東在美國的貿易或業務有效相關，或者，如果股東是非居民外籍個人，如果股東 在納税年度內在美國停留183天或更長時間，並且滿足某些其他條件，則不需要繳納美國所得税或預扣税。“短期資本利得 股息”和“利息相關股息”一般免徵30%的扣繳。“短期資本 收益股息”一般限於基金的短期淨資本收益超過其長期淨資本損失的部分(如果有的話)，而“與利息相關的股息”一般限於基金從美國發行人支付的利息 和在美國銀行的存款利息中獲得的收入(減去費用)。

非美國人股東在 出售或以其他方式處置基金股票時實現的任何收益將不繳納美國聯邦所得税或預扣税，除非收益實際上 與股東在美國的貿易或業務有關，或者如果股東是非居住的外國人，如果股東在納税年度內在美國停留183天或更長時間，並且滿足某些其他條件，則不需要繳納美國聯邦所得税或預扣税。(br}如果股東在納税年度內在美國停留183天或更長時間，並且滿足某些其他條件，則不需要繳納美國聯邦所得税或預扣税。非美國 未能向基金提供IRS表格W-8BEN或可接受的替代表格W-8BEN的人員可能需要按24%的費率扣繳資本利得股息以及基金 作為付款人的股份的某些出售收益(例如根據收購要約)。

非美國人的投資者應諮詢其税務顧問 有關持有基金股票並從基金獲得分配的美國和非美國税收後果以及此 要約中的權利 。

州税和地方税

基金可能需要在基金可能被視為開展業務的司法管轄區 繳納州税或地方税。此外，在那些有所得税法的州或地區，基金及其股東在這類法律下的待遇 可能與聯邦所得税法下的待遇不同，投資於基金的 基金可能會對股東產生不同於直接投資基金投資組合證券的税收後果。 股東應就這些問題諮詢自己的税務顧問。

獨立會計師

_，擔任基金的獨立註冊公共會計師事務所 。除了每年報告基金的財務報表外，基金的會計師還審查基金向委員會提交的某些文件 。

主要股東

根據1940年法案第2(A)(9)節的定義，基金中沒有任何人是 基金的控制人。除以下事項外， 基金並無知悉任何人士實益持有基金5%或以上的已發行股份。截至2022年_，該基金有_股流通股 。

財務報表

經審計的財務報表及其附註，以及 年的報告[________]在此引用基金提交給股東的截至2021年11月30日的財政年度報告。經書面要求，基金將免費向基金管理人Virtus Fund Services，LLC(One Financial Plaza，Hartford，CT 06103)提供上述文件的副本。

C部分

其他信息

(一)財務報表

A部分：

截至2012、2013、2014、2015、2016、2017、2018、2019、2020和2021財年的財務亮點。

在B部分：

通過引用註冊人於2022年2月7日提交的最新認證股東報告表格N-CSR(文件編號811-05620)併入B部分：

獨立註冊會計師事務所報告

2021年11月30日投資日程表

2021年11月30日資產負債表

截至2021年11月30日的財年營業報表

截至2021年11月30日和2020年11月30日的財政年度淨資產變動表

截至2021年11月30日的會計年度現金流量表

財務亮點-精選每股數據和 比率

財務報表附註

(2)展品

不適用。

下表列出了預計 與本註冊聲明中描述的產品相關的費用：

沒有。

根據註冊人公司章程 第七條和註冊人章程第五條第一節，任何過去或現在的董事或註冊人官員將 在馬裏蘭州法律允許的最大程度上得到賠償，並將作為預支費用，但不違反1940年修訂的《投資公司法》第17(H)或 17(I)節。每名獨立董事均已與基金訂立賠償協議 ，在適用法律及基金公司章程 及基金細則所允許的範圍內，賠償其因 該人士作為基金董事的身份而招致的任何申索、訴訟、訴訟或法律程序的開支和費用，但須受該協議的條款及條件所規限。

根據馬裏蘭州公司法第2-418(K)節的許可，登記人附例第五條第六節規定，登記人有權 代表現在或曾經是登記人的董事、高級職員、僱員或代理人的任何人，或者在擔任登記人的董事高級職員、僱員或代理人期間，應登記人的要求作為董事高級職員 提供服務的任何人購買和維護保險。 在擔任登記人的董事高級職員、僱員或代理人期間，登記人有權 代表現在或曾經是登記人的董事高級職員、高級職員或代理人的任何人購買和維護保險。 在擔任登記人的董事高級職員、僱員或代理人期間，登記人有權應登記人的要求作為董事高級職員、高級職員、{企業或員工福利計劃對 他或她以任何該等身份提出或招致的任何責任，或因其身份而引起的任何責任， 只要註冊人根據章程有關賠償或適用法律的條款無權 就其承擔的責任投保，則註冊人不得為該等責任投保。

基金的投資顧問和副顧問，或其任何 董事或高管，在過去兩年中的任何時間均未為公司本身或以董事、高級管理人員、員工、 合夥人或受託人的身份從事任何其他業務、專業、職業 或從事任何實質性的工作，但本註冊聲明中指明的情況除外。

註冊人的公司記錄以及與Virtus Investment Advisers，Inc.作為註冊人投資顧問的 職能有關的記錄：

Virtus投資顧問公司

One Financial Plaza金融廣場一號

康涅狄格州哈特福德，郵編：06103

與其作為註冊人副顧問的職能有關的記錄：

新艦隊資產管理有限責任公司

One Financial Plaza金融廣場一號

康涅狄格州哈特福德，郵編：06103

與其作為註冊人副顧問的職能有關的記錄：

達夫·菲爾普斯投資管理公司

200 S.Wacker Drive，500套房

芝加哥，IL 60606

與其作為註冊人管理員的職能有關的記錄：

Virtus Fund Services，LLC

One Financial Plaza金融廣場一號

康涅狄格州哈特福德，郵編：06103

與註冊人轉賬代理功能相關的記錄 ：

北卡羅來納州計算機共享信託公司(Computershare Trust Company，N.A.)

P.O. Box 505005

肯塔基州路易斯維爾，郵編：40233

與其作為註冊人託管人的職能有關的記錄：

紐約梅隆銀行

格林威治大街240號

紐約州紐約市，郵編：10286

不適用。

(1)如果(1)在本註冊説明書生效日期後，其 每股資產淨值較其截至本註冊説明書生效日期的每股資產淨值下降超過10%，或(2)其每股資產淨值增加到超過本文所載招股説明書中所述的淨收益，註冊人承諾暫停發售本章程 所涵蓋的股票，直至其修改招股説明書所載招股説明書所載的招股説明書 所載的招股説明書中所述的淨收益。 在本招股説明書生效日期後，其每股資產淨值較其截至本註冊説明書生效日期的每股資產淨值下降超過百分之十。

(二)不適用的。

(三)不適用的。

(4)註冊人承諾：

(A)為了確定證券法項下的任何責任，根據規則430A 提交的招股説明書表格中遺漏的信息以及註冊人根據證券法第497(H)條提交的招股説明書表格中包含的信息，應被視為 自宣佈生效之時起作為本註冊説明書的一部分。

(B)為了確定《證券法》規定的任何責任，每個包含招股説明書形式的生效後修訂應被視為與其中提供的證券有關的新的註冊聲明 ，屆時發行該等證券應被視為其首次誠意發售 。(B)為了確定《證券法》下的任何責任，每一項包含招股説明書形式的修訂應被視為與其中提供的證券有關的新的註冊聲明 ，屆時該等證券的發售應被視為其首次誠意發售。

(5)以下籤署的註冊人特此承諾，為了確定證券法項下的任何責任，根據交易法第13(A)或 節第15(D)節提交註冊人年度報告的每一份文件，如通過引用方式併入註冊聲明中，應被視為與其中提供的證券有關的 新註冊聲明，屆時發售該等證券應被視為 首次真誠發行。

(6)根據上述規定，註冊人的董事、高級管理人員和控制人可以根據證券法 項下產生的責任進行賠償， 或其他方面，註冊人已被告知，證券交易委員會認為這種賠償違反了證券法中所表達的 公共政策，因此不能強制執行。如果登記人的董事、高級職員或控制人 就與所登記的證券有關的 責任提出賠償要求 (註冊人支付因成功抗辯任何訴訟、訴訟或法律程序而招致或支付的費用除外)，除非註冊人的律師認為該問題已通過控制 先例解決，否則登記人將提出賠償要求，但如註冊人的律師認為該問題已通過控制 先例解決，則註冊人將提出賠償要求，但如註冊人的律師認為該問題已通過控制 先例來解決，則註冊人將提出賠償要求。 該董事、高級職員或控制人因成功抗辯任何訴訟、訴訟或訴訟而產生或支付的費用除外向具有適當管轄權的法院提交其賠償是否違反法案中規定的公共政策的問題，並將以該問題的最終裁決為準。

(7)註冊人承諾在收到書面或口頭請求後的兩個工作日內，以頭等郵件或其他 方式發送附加 信息的任何聲明。

簽名

根據1933年《證券法》和1940年《投資公司法》的要求，註冊人已於2月2日在哈特福德市和康涅狄格州正式授權以下籤署人代表其簽署本註冊聲明^發送2022年3月的一天。

根據1933年證券法的要求，本註冊聲明 已由下列人員以指定身份在指定日期簽署：

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