林肯教育服務公司及其子公司

索引以形成10-K

截至2021年12月31日的財年

第一部分：			1
	第1項。	生意場	1
	第1A項。	危險因素	23
	1B項。	未解決的員工意見	34
	第二項。	特性	35
	第三項。	法律程序	35
	第四項。	煤礦安全信息披露	36

第二部分。			36
	第五項。	註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場	36
	第六項。	[已保留]	36
	第7項。	管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析	37
	第7A項。	關於市場風險的定量和定性披露	47
	項目8	財務報表和補充數據	47
	第九項。	會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧	47
	第9A項。	控制和程序	47
	第9B項。	其他信息	48
	項目9C。	關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露	48
第三部分。			48
	第10項。	董事、行政人員和公司治理	48
	第11項。	高管薪酬	48
	第12項。	某些實益擁有人的擔保擁有權以及管理層和相關股東事宜	48
	第13項。	某些關係和相關交易，以及董事獨立性	48
	第14項。	首席會計師費用及服務	48

第四部分。			49
	第15項。	展品和財務報表明細表	49
	第16項。	表格10-K摘要	50

簽名

索引

前瞻性陳述

本Form 10-K年度報告和通過引用併入的文件包含“前瞻性陳述”，符合修訂後的1934年“證券交易法”第21E節的含義，其中包括與未來事件、未來財務表現、戰略、預期、競爭環境、法規和資源可用性有關的信息。這些前瞻性陳述包括但不限於：擬議的新計劃；監管發展或其他事項將或不會對我們的綜合財務狀況、經營業績或流動性產生實質性不利影響的預期；有關對我們的業務、財務和經營結果以及未來經濟表現的預測、預測、預期、估計或預測的陳述；管理層的目標和目標的陳述以及與非歷史事實有關的其他類似表述。諸如“可能”、“應該”、“可能”、“將會”、“預測”、“潛在”、“繼續”、“預期”、“預期”、“未來”、“打算”、“計劃”、“相信”、“估計”、和類似的表述，以及未來時態的陳述，都是前瞻性表述。

前瞻性陳述不應被解讀為對未來業績或結果的保證，也不一定是對實現此類業績或結果的時間的準確指示。前瞻性陳述基於作出這些陳述時可獲得的信息和/或管理層當時對未來事件的善意信念，受風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定性可能導致實際業績或結果與前瞻性陳述中所表達或建議的大不相同。可能導致此類差異的重要因素包括但不限於：

•	未能遵守適用於本行業的廣泛現有監管框架，或未能及時獲得與公司控制權變更或收購相關的監管批准；

•	在我們的行業中頒佈新的法規，我們可能會發現這些法規的合規性具有挑戰性；

•	我們成功地更新和擴展了現有項目的內容，並以經濟高效的方式或及時地開發了新的項目；

•	我們實施戰略規劃的能力；

•	與適用的聯邦法律和法規的變化相關的風險，包括美國教育部尚未制定的規則；

•	關於我們遵守有關90/10規則和隊列違約率的聯邦法律法規的能力的不確定性；

•	與保持認證相關的風險；

•	與開設新校區和關閉現有校區相關的風險；

•	與併購學校整合相關的風險；

•

行業競爭；

•	突發公共衞生事件、流行病和流行病的影響，包括但不限於新冠肺炎

本行業的現狀和發展趨勢；

•

一般經濟狀況；以及

•	在“業務”、“風險因素”和“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”標題下討論的其他因素。

前瞻性陳述只在陳述發表之日發表。除美國證券交易委員會(SEC)的聯邦證券法律和規則法規要求外，我們沒有義務更新或修改前瞻性陳述，以反映實際結果、假設的變化或其他影響前瞻性信息的因素的變化。我們提醒您在評估本文提供的信息時，不要過度依賴前瞻性陳述。

索引

第一部分：

第1項。

生意場

概述

林肯教育服務公司及其子公司(統稱為“公司”、“我們”、“我們”和“我們”，視情況而定)為應屆高中畢業生和在職成年人提供多樣化的以職業為導向的高等教育。該公司目前在14個州經營着22個校區，提供技能行業(包括HVAC、焊接和計算機化數控和電氣電子系統技術等課程)、汽車技術、醫療服務(包括護理、牙科助理和醫療行政助理等課程)、酒店服務(包括烹飪、治療按摩、美容和美容)和信息技術(由信息技術課程組成)的課程。這些學校隸屬於林肯技術學院、林肯理工學院、林肯烹飪學院和Ephoria美容藝術與科學學院及相關品牌。大多數校區服務於主要的大都市市場，每個校區通常都提供多個學習領域的課程。其中五個校區是目的地學校，它們吸引了來自全美各地的學生，在某些情況下，還吸引了國外的學生。該公司的其他校區主要吸引當地社區和周邊地區的學生。所有校區均獲得國家認證，並有資格參加由美國教育部(“DOE”)以及適用的州教育機構和認證委員會管理的聯邦財政援助計劃，這些計劃允許學生申請和獲得聯邦學生貸款以及其他形式的財政援助。該公司於2003年在新澤西州註冊成立，作為包括林肯技術學院在內的多所被收購學校的利益繼承人。林肯技術學院於1946年在新澤西州紐瓦克開設了第一個校區。

我們的業務分為兩個可報告的業務部門：(A)運輸和技術貿易，以及(B)醫療保健和其他行業。截至2021年12月31日，我們在22個校區註冊了13,059名學生。在截至2021年12月31日的一年中，我們的平均招生人數為12,899人，比2020年的平均招生人數增加了10.0%，這還不包括2021年和2020年分別有45名和375名學生因新冠肺炎請假。在截至2021年12月31日的一年中，我們的收入為3.353億美元，比上年增長14.4%。有關我們收入、利潤和財務狀況的更多信息，請參閲本年度報告Form 10-K中包含的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”以及我們的合併財務報表。

我們相信，在我們的市場上，我們為學生提供最高質量的以職業為導向的培訓，從而為學生、當地僱主和他們的社區提供服務。我們提供的課程所在的學習領域，我們認為傳統的高等教育提供者通常沒有提供足夠的服務，而且我們認為學生和僱主對這些課程有很大的需求。此外，我們相信，我們方便的課程安排、以職業為中心的課程和對就業安置的重視為我們的學生提供了傳統學術部門以前沒有解決的寶貴優勢。通過將大量遠程培訓與由經驗豐富的教師指導的傳統課堂培訓相結合，我們相信我們為我們的學生提供了在許多預期工作需求的關鍵領域發展實際工作技能的獨特機會。我們相信這些工作技能使我們的學生能夠有效地競爭就業機會，追求薪資和職業晉升。

經營策略

我們繼續推行以下策略，致力鞏固我們作為提供以職業為本的專上教育的領先機構的地位：

•

複製項目，擴大現有研究領域。只要有可能，我們都會尋求在我們的個校園內複製項目。此外，我們相信，我們可以利用我們的業務，在我們這兩個細分市場的現有研究領域和新的高需求研究領域擴大我們的課程提供。技能差距繼續擴大，因為人才退休的速度快於新員工的招聘速度，而且隨着技術變革步伐的加快，所有職業對教育和培訓的需求都在增加。

•

最大限度地利用現有設施。我們專注於通過增加註冊人數、引入新計劃以及與業界建立合作伙伴關係來提高現有設施的產能利用率。此外，隨着面對面和虛擬混合培訓的發展，我們看到了減少房地產需求的機會，我們預計將在未來兩年推出這些培訓。

•

在地理上擴張。我們計劃部署我們的資源來強化我們的品牌，投資於新的項目，並尋找機會將我們的足跡擴展到新的市場。我們擁有堅實的企業和行業合作伙伴組合，要求我們探索新的地理位置，以便更好地為他們服務。無論我們是將現有校區擴展為利用運營槓桿還是建立新校區，我們的目標都是保持競爭力並謹慎配置我們的資源。我們的擴張計劃可以通過利用現有資源開設新校區或通過收購來有機實現。

索引

•

拓展教學平臺。利用從新冠肺炎大流行中吸取的經驗教訓，我們相信可以繼續將我們的面對面教育模式轉變為面對面/虛擬混合培訓模式，將講師支持的在線教學和演示與動手實驗室相結合。混合式學習為學生提供了更大的靈活性和便利性，這將有助於我們吸引更多的學生。此外，我們相信混合學習將創造運營效率，使我們能夠控制未來幾年的學費上漲，從而為我們的學生提供更高的教育投資回報。

•

拓展市場。我們知道，許多潛在學生沒有時間和資源來參加一年制課程，以便進入職場。因此，我們正在探索為那些持續時間更短、成本更低、但更密集的課程提供足夠的技能來獲得就業的機會。我們正在內部以及與行業合作伙伴合作開發計劃。

課程和研究領域

我們組織我們的課程，為學生提供實用的、以職業為導向的教育，並讓他們在自己選擇的領域獲得有吸引力的入門級工作機會。我們的文憑/證書課程通常需要19到136周才能完成，學費從7000美元到45000美元不等。我們的副學士學位課程通常需要64到98周才能完成，學費從28,000美元到38,000美元不等。截至2021年12月31日，我們所有的學校都提供文憑和證書課程，我們的九所學校目前被批准提供副學士學位課程。為了適應我們學生的時間表，並最大限度地提高我們一些校園的課堂利用率，我們通常每週提供四到五天的課程，每天三班倒，每個月都會開始新的課程。我們經常更新和擴展我們的課程，以反映該領域的最新技術進步，為我們的學生提供當前市場所需的特定技能和知識。課堂教學將我們經驗豐富的教師的講課和演示與模擬工作環境中全面的動手實驗室練習相結合。

索引

下表列出了截至2021年12月31日提供的計劃：

當前提供的計劃

研究領域	副學士學位	文憑和證書

熟練行業	電子工程技術、電子系統服務管理	電氣與電子系統技術、電工培訓、暖通空調、焊接技術、焊接與金屬製造技術、焊接與管件入門、數控加工與製造、機器人先進製造

汽車	汽車服務管理、碰撞修理和整修服務管理、柴油和卡車服務管理、重型設備維護服務管理	汽車機械，汽車技術，奧迪汽車技術，寶馬FastTrack汽車技術，Mopar X-Press汽車技術，高性能汽車技術，大眾汽車技術，碰撞修理和整修技術，柴油和卡車機械，柴油和卡車替代燃料技術技術，柴油和卡車運輸製冷技術，柴油和卡車汽車技術，重型設備維修技術，重型設備和卡車技術

健康科學	醫療輔助技術	醫務室助理，醫務助理，病人護理技術員，醫療編碼和賬單，牙科助理，執業護理員

酒店服務		烹飪藝術和食品服務，美容，美學，國際烘焙和糕點，指甲技術，治療按摩和車身技師

資訊科技	計算機網絡和支持	計算機和網絡支持技術員、計算機系統支持技術員

技術貿易。在截至2021年12月31日的一年中，技術貿易是我們最大的學習領域，佔我們平均招生總人數的36%。我們的技能貿易課程為期28到98周，學費從18,000美元到33,000美元不等。我們的熟練行業項目包括電氣、供暖和空調維修、焊接、電腦化數控以及電子和電子系統技術。我們課程的畢業生有資格獲得初級就業崗位，如電工、數控機械師、電纜安裝工、焊工、電線和暖通空調或暖通空調安裝工。我們的畢業生受僱於各種各樣的僱主，包括住宅和商業建築、電信安裝公司和建築公司。截至2021年12月31日，我們在15個校區提供技能交易課程。

汽車技術。汽車技術是我們的第二大學習領域，在截至2021年12月31日的一年中，我們的平均招生人數佔總招生人數的30%。我們的汽車技術課程為期28到136周，學費從15,000美元到45,000美元不等。我們相信，我們在每個本地市場都是領先的汽車技術教育提供商。我們項目的畢業生有資格獲得入門級的工作，從技術員和機械師的職位到各種學徒級的職位。我們的畢業生受僱於各式各樣的公司，從汽車和柴油經銷商，到獨立的車身油漆和修理廠，再到卡車運輸和建築公司。截至2021年12月31日，我們在12個校區提供汽車技術課程，其中大多數校區還提供其他技術課程。我們位於康涅狄格州東温莎、田納西州納什維爾、德克薩斯州大草原、印第安納州印第安納波利斯和科羅拉多州丹佛的校區是目的地校區，吸引了全美各地的學生，在某些情況下，還吸引了來自海外的學生。

健康科學。在截至2021年12月31日的一年中，我們健康科學項目的平均招生人數佔總招生人數的25%。我們的健康科學課程為期27到104周，學費從15,000美元到30,000美元不等。我們項目的畢業生有資格獲得執業護士、註冊護士、牙科助理、醫療助理、醫療行政助理和理賠審核員等職位。我們的畢業生受僱於各種各樣的僱主，包括醫院、實驗室、保險公司和醫生辦公室。我們的實用護理和醫療輔助項目是我們最大的健康科學項目。截至2021年12月31日，我們在11個校區開設了健康科學課程。

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酒店服務。在截至2021年12月31日的一年中，我們的酒店服務項目佔我們總平均招生人數的7%。我們的招待服務項目為期19到88周，學費從7000美元到22000美元不等。我們的招待項目包括烹飪、治療按摩、美容和美容。畢業生在沙龍、水療中心、遊輪工作，或者是個體户。我們在三個校區提供按摩課程，在一個校區提供美容課程。我們的烹飪畢業生受僱於餐館、酒店、遊輪和麪包店。截至2021年12月31日，我們在兩個校區開設了烹飪課程。

信息技術。在截至2021年12月31日的一年中，我們信息技術項目的平均招生人數佔總招生人數的2%。我們的信息技術課程時長為42至78周，學費為2萬至3萬美元。我們已將當前的信息技術或IT計劃產品集中在需求最大的人員身上，例如我們的計算機和網絡支持技術人員。我們的畢業生在小公司和大公司都能獲得入門級的職位。截至2021年12月31日，我們在六個校區提供了這些項目。

市場營銷與招生

我們利用各種營銷和招聘方法來吸引學生和增加招生人數。我們的營銷和招聘工作針對的是高中畢業生進入勞動力市場的潛在學生，或者目前處於未充分就業或失業狀態且需要額外培訓才能進入或重新進入勞動力市場的學生。

市場營銷和廣告。我們在我們的潛在客户生成和錄取流程中使用完全集成的營銷方法，其中包括使用傳統的媒體，如電視、廣播、廣告牌、直郵、各種印刷媒體和旨在提高品牌知名度的活動營銷活動。此外，我們不斷髮展和加強我們的數字營銷努力，包括付費搜索、搜索引擎優化、在線視頻和展示廣告以及社交媒體渠道。這些渠道目前推動了我們的大多數新學員銷售線索和註冊。我們完全集成的營銷活動引導潛在學生直接與我們聯繫，訪問林肯網站或互聯網上的其他定製登錄頁面，他們可以在那裏找到有關我們的項目和校園的詳細信息，並可以請求有關他們感興趣的項目的更多信息。我們的內部系統使我們能夠密切監控和跟蹤每一次營銷執行的有效性以每天或周為基礎，並進行相應的調整以增強我們的提高效率並限制我們的學生獲取成本。

轉診.來自在校生、高中輔導員和滿意的畢業生及其僱主的推薦歷來佔我們新生創業的16%。在2021財年，推薦的學生人數約佔我們新入學學生人數的14%，我們將這一比例下降歸因於新冠肺炎的影響。我們的學校管理人員積極與我們的現有學生合作，鼓勵他們向潛在學生推薦我們的課程。我們努力與高中輔導顧問和教師建立並保持牢固的關係，方法是在我們的培訓設施舉辦年度研討會，進一步讓這些人瞭解我們項目的優勢。

招兵買馬。我們的招聘工作由大約250名校園和現場代表組成，他們在高中、潛在學生家中或參觀我們的一個校園時直接與潛在學生會面。我們還通過我們的校園代表招聘成年求職者或轉行人員。

在2021財年，我們直接招收了大約22%的高中畢業生。現場銷售仍然是我們業務的一大部分，發展當地社區關係是我們最重要的職能之一。

招生、入學和留學生

入院。要進入我們的學校，學生必須擁有高中文憑或高中同等學歷證書(或普通教育發展證書，GED)。此外，學生必須完成入學面試和學員評估。我們非常認真地對待錄取要求，因為它們是我們的學生項目成功和完成的可能性的最佳指標，從而導致該行業的成功就業。學員評估是一種旨在發現學生挑戰並在入學前解決這些挑戰的問卷。雖然我們的每個項目都有不同的錄取標準，但我們會篩選所有申請，並就最合適的項目為潛在學生提供建議，以增加我們的學生完成必要課程並在畢業後獲得並持續就業的可能性。

註冊。我們全年連續招生，最大規模的班級在高中畢業後夏末或初秋招收。截至2021年12月31日，我們在22個校區招收了13,059名學生，截至2021年12月31日的一年，我們的平均招生人數為12,899人，比2020年的平均招生人數增加了 10.0%，其中不包括2021年和2020年分別有45名和375名學生因新冠肺炎請假。

索引

留存。為了最大限度地留住學生，每所學校的教職員工都接受了培訓，以識別留學生人數可能下降的早期預警跡象，並就學術、財務和就業問題向學生提供幫助和建議。我們根據講師、課程、項目和學校來監測我們的留職率。當我們發現特定教師或計劃的輟學率高於正常水平時，我們會迅速確定問題的原因並嘗試糾正問題。當我們發現學生在學業上遇到困難時，我們會提供輔導。隨着我們轉向在線授課，我們發現學生保留率略有下降，但我們相信這是暫時的，隨着我們的教員提高在線授課技能，並確保實現這一點，我們為所有教員開發了在線教師培訓。

就業安置

我們相信，幫助我們的畢業生在完成學業後找到工作，對於我們作為一所高等教育機構的使命以及我們吸引高質量學生和提高我們在行業中的聲譽至關重要。此外，我們認為，高就業率會導致學生貸款違約率較低，這是繼續參加修訂後的1965年《高等教育法》(Title IV Program)第四章的重要要求。見第I部第1項。“商業-監管環境-聯邦學生資助項目的監管。”因此，我們將投入大量資源來維護一個有效的畢業生安置計劃。我們的非目的地學校與當地僱主密切合作，確保我們培養的學生具備當地的技能。Employers Seek。每所學校都有一個由當地僱主組成的諮詢委員會，他們就我們為學生在工作場所取得成功做好準備的情況向我們提供直接反饋。這使我們能夠根據市場情況定製我們的計劃。我們每所目標學校的就業人員維護着全國各地潛在僱主的數據庫，使我們能夠更有效地幫助我們的畢業生在畢業後在其職業領域找到工作。在整個年中，我們都會在我們的設施舉辦無數的招聘會，為學生提供與潛在僱主見面和互動的機會。此外，我們的許多學校都有實習計劃，為我們的學生提供畢業前與僱主合作的機會。例如，我們汽車專業的一些學生有機會在實際工作環境中完成一部分動手培訓。此外，我們的一些健康科學項目的學生被要求參加一個外部項目，在此期間他們在現場工作，作為其職業培訓的一部分。我們還幫助學生寫簡歷、面試和其他求職技能。

人力資本管理

概述

我們相信，我們的每一位員工在我們的企業中都扮演着重要的角色。我們的教職員工尤其如此。我們專注於吸引和留住高素質人才，以支持我們在學校提供的課程中提供優質教育的目標。我們相信，通過借鑑不同的背景和經驗，我們人員的多樣性和包容性是提供有意義的學生體驗的重要組成部分。

自.起2021年12月31日，我們大約有2,056名員工，其中包括536名全職教師和384名兼職教師，以及大約1,136名名在各種行政和管理職位任職的員工。我們沒有季節性工人。本港勞動人口在最近一年增加了約6.4%。

我們的董事會定期與管理層一起審查關於我們的人力資本管理的以下領域：

我們學校的人員配備

我們的學校通常配備有一名校長、一個就業服務董事、一個教育董事、一個助學金董事、一個行政服務董事、一個招生董事，當然還有各種講師，所有這些人都是在特定學校學習領域有經驗的行業專業人士。

我們的平均學生/教師比率約為16：1，然而，在2021財年，我們的平均面對面學生/教師比率一直低於我們通常的比率，這是因為新冠肺炎需要持續的社會距離要求，這一要求因州而異。

多樣性和包容性

我們致力於通過我們的人力資本管理實踐創造一種多元化和包容性的文化。實現勞動力多樣化是招聘專業人員外展工作的一個重要目標。因此，自2017年1月1日以來，我們多樣化的勞動力比例從33.5%增加到40.8%。此外，截至2021年底，我們的勞動力年齡範圍在嬰兒潮一代、GenX一代和千禧一代中大約平均分配。勞動力構成中增長最快的是千禧一代和GenZ樂隊。我們的人力資源計劃致力於消除一切形式的歧視和騷擾，我們的人力資源部制定了多元化和包容性政策，旨在幫助我們實現在招聘、晉升、培訓和發展、工作條件和薪酬方面建立包容和機會環境的目標。

索引

發展、培訓和保留

該公司僱傭員工來吸引和聘用人才，並應用完全集成的招聘軟件來跟蹤和管理我們校園和公司職能部門的招聘流程。我們按照既定的標準聘用我們的教師，包括相關的工作經驗、教育背景和認證以及國家監管標準。我們需要我們的教師具有有意義的行業經驗，以便在我們期望的所有課程中保持高質量的教學，並解決我們課程內容中的當前和特定於行業的問題。此外，我們還提供強化教學培訓和繼續教育，包括季度教學發展研討會、年度評估、技術升級培訓、教師發展計劃和每週員工會議。

公司承認管理員工生產力和效率的重要性。該公司將當前的技術資源用於銷售和學生服務任務、教育支持、畢業生安置服務和內部人才管理。通過應用這些技術工具，可獲得關鍵崗位的生產率數據，並用於流程改進、培訓和評估目的。

公司認識到員工在整個職業生涯中的知識和技能發展以及為繼任機會做好準備對公司和我們的學生都很有價值。因此，員工接受基於職位的培訓，以及在線訪問旨在支持他們的有效性和增長潛力的大量計劃。該公司確定表現優異的員工參加加速培訓計劃，以培養關鍵職能繼任機會的內部候選人。

勞動關係

我們相信，我們與所有員工都保持着良好的關係。在我們的22個校區中，有6個校區的教學專業人員由不同的工會代表。這大約177名員工受2022至2024年間到期的集體談判協議的保護。那些在短期內到期的公司正在重新談判。我們相信我們與這些工會以及這些集體談判協議涵蓋的員工關係良好，預計簽訂令人滿意的新協議不會出現問題。

健康與安全；新冠肺炎迴應

公司認為員工和學生的福祉和安全是最重要的。為了應對新冠肺炎疫情，我們應用了疾控中心的指導和安全協議；在必要和可能的情況下開發了在家工作選項；應醫療服務提供者的要求覆蓋了新冠肺炎檢測，並通過我們的醫療計劃100%接種新冠肺炎疫苗，並隨時減少了現場人員和學生的數量。我們的新冠肺炎管理程序在大力支持下實現了持續運營，2021年沒有裁員。截至2022年1月15日，我們按照計劃規定，通過我們的健康計劃，對每位受保員工進行了8次場外新冠肺炎測試，每30天一次。

我們的管理層

我們相信，我們的管理團隊擁有必要的經驗，能夠有效實施我們的增長戰略，並繼續為我們的學生帶來積極的教育和就業成果。在新冠肺炎充滿挑戰和多變的環境下，我們的管理層展示了其創新和應變能力。有關吸引和留住管理和執行管理人員的風險的討論，請參見項目1A。“風險因素。”

競爭

營利性的高等教育行業競爭激烈，高度分散，沒有一家提供商控制着巨大的市場份額。像我們這樣的以職業為導向的學校與傳統的四年制學院或大學之間的直接競爭是有限的。因此，我們的主要競爭對手是其他營利性、以職業為導向的學校、非營利性公立學校和私立學校，以及公立和私立兩年制初級和社區大學，其中大多數有資格根據Title IV計劃授權的聯邦學生資助計劃獲得資助。競爭通常基於地點、提供的課程類型、教學質量、就業率、聲譽、招聘和學費；因此，我們在每個市場的競爭都不同，其中包括其他選項的可用性。公立機構通常能夠收取比我們學校更低的學費，部分原因是政府補貼和營利性學校無法獲得的其他財政來源。此外，我們的一些其他競爭對手擁有更廣泛的學校和校區網絡，這使他們能夠更高效地從更廣泛的地理區域招收學生。儘管如此，我們相信我們能夠在當地市場有效地競爭，因為我們的課程多樣化，教學質量，我們的品牌實力，我們的聲譽，以及我們的畢業生在完成學業後成功找到工作。

根據我們提供的課程不同，我們在每個市場的競爭也不同。例如，提供汽車技術、醫療保健服務和技能貿易的學校與提供醫療保健服務和IT技術課程的學校相比，將有不同的競爭對手羣體。此外，由於學校可以在6到12個月內增加新的課程，競爭可能會相對較快地出現。此外，隨着在線教育的引入，每個市場的競爭對手數量都增加了，因為學生現在可以從在線機構上課。平均而言，我們每所學校至少有三個直接競爭對手和至少 12個間接競爭對手。

索引

環境問題

我們在培訓設施和校園使用危險材料，併產生少量受監管的廢物，如廢油、防凍液、油漆和汽車電池。因此，我們的設施和運營必須遵守各種環境法律法規，其中包括固體和危險物質和廢物的使用、儲存和處置，以及我們發送或已經發送廢物的設施或場外地點的污染清理。我們將廢物送往或已經將廢物送往或已經送往這些地點進行處置的我們的設施或場外地點受各種環境法律法規的約束，其中包括固體和危險物質和廢物的使用、儲存和處置，以及污染的清理。我們還需要獲得排放空氣的許可，並滿足某些校園的運營和維護要求。如果我們不遵守這些法律法規中的任何一項，或者對泄漏或釋放危險材料負責，我們可能會招致鉅額的清理、損害以及罰款或處罰費用。氣候變化尚未對我們的運營產生重大影響，預計也不會對我們的運營產生重大影響。

監管環境

我們的每一所學校都參加了由美國能源部管理的第四章課程。截至十二月三十一日止的年度, 2021, 我們大約75%的收入(根據現金收入計算)來自Title IV計劃。學生通過能源部規定的申請和資格認證流程獲得聯邦學生資助。

關於學生接受Title IV項目下的聯邦經濟資助，我們的學校受到政府機構以及許可證和認證機構的廣泛監管。特別是，修訂後的《1965年高等教育法》(下稱《高等教育法》)和美國能源部頒佈的法規要求我們接受嚴格的監管審查，其形式有許多標準，我們的每所學校都必須滿足這些標準才能參加Title IV項目。要參加Title IV項目，學校必須獲得所在州適用的州立教育機構的授權才能提供教學項目，獲得美國能源部認可的認證委員會的認證，並被美國能源部認證為合格機構。由於新冠肺炎的流行，我們所有的學校目前都提供在線和麪對面學習。認證機構和一些州機構要求學校獲得批准並滿足某些要求，才能在學校沒有校園的州通過遠程教育提供課程。美國能源部通常還要求在學校所在地以外的州向學生提供遠程教育課程的學校，以滿足該州在該州提供遠程教育課程的要求。我們所有的學校目前都被批准提供在線和麪對面學習。美國能源部將符合條件的機構定義為包括主校區及其附加地點(如果有的話)。我們的學校要麼是主校區，要麼是主校區的附加位置。我們的每一所學校都受到州教育機構、認證委員會的廣泛監管要求。, 美國能源部以及其他聯邦和州機構。由於能源部定期修訂其條例並改變其對現有法律法規的解釋，因此我們無法確定如何在所有情況下適用Title IV計劃要求。我們的學校還參與了其他聯邦和州財政援助項目，幫助學生支付教育費用，並實施我們必須滿足的標準。

國家授權

我們的每所學校都必須獲得學校實際所在州(在某些情況下，還包括其他州)的相應教育機構的授權，以便在當地和在線運營，並向學生授予學位、文憑或證書。學校實際所在的每個州還需要州機構授權，才能使學校成為並保持有資格參加Title IV項目。美國能源部還通常要求通過遠程教育向所在州的學生提供遠程教育課程的學校滿足該州的要求，在該州提供遠程教育課程。目前，我們的每一所學校都是由學校實際所在州和招生州的適用州教育機構授權的。如果我們被發現不符合適用的州法規，而一個州試圖將我們的一項或多項業務活動限制在其邊界內，我們可能無法在該州招收或招收學生，並可能不得不停止在該州提供服務，這可能會對我們的業務和運營結果產生重大影響。

我們的學校受到這些州的廣泛、持續的監管。州法律通常為教學、課程、教師資格、設施和設備的位置和性質、行政程序、營銷、招生、財務運營、學生成績和其他操作事項制定標準。州法律法規可能會限制我們提供教育項目以及授予學位、文憑或證書的能力。各州有可能在未來改變其州法律和法規，這可能會影響公司及其學校。一些州規定的財政責任標準與美國能源部規定的標準不同，在某些情況下甚至比美國能源部規定的標準更嚴格。一些州要求學校提供擔保保證金。我們已代表我們的學校和教育代表在多個州發佈了擔保保函，總額為大約1280萬美元。

索引

美國能源部發布了於2011年7月1日生效的規定，擴大了機構在其實際所在州被視為合法授權機構的要求，以實現Title IV Program的目的。在某些情況下，法規要求各州修改其當前要求和/或向學校發放許可證，以便這些州的機構被視為合法授權，進而參與Title IV項目。如果各州沒有在必要時修改要求，如果學校在必要時沒有獲得符合這些新要求的批准，則該機構可能被視為缺乏參與Title IV計劃所需的州授權。美國能源部在發佈最終法規時表示，它不會公佈符合或未能滿足這些要求的州的名單，目前還不確定美國能源部將如何解釋每個州的這些要求。

如果我們的任何一所學校未能遵守州政府的許可要求，它們將受到州政府執照或授權的喪失。如果我們的任何一所學校失去了學校所在州教育機構的授權，或未能遵守美國能源部的州授權要求，該學校將失去參加Title IV計劃的資格，其相關附加地點的Title IV 計劃資格可能會受到影響，受影響的學校將無法提供其計劃，我們可能會被迫關閉這些學校。如果我們的一所學校失去了學校所在州以外的州的州授權，學校將無法在該州招生或運營。

由於我們運營的某些州的州預算限制，這些州可能會繼續減少監管我們學校的州教育機構的員工數量或縮減其運營。任何州教育機構延遲或拒絕批准我們運營中需要州批准的任何更改都可能會阻止我們進行此類更改，或者可能會推遲我們進行此類更改的能力。各州定期更改適用於我們學校的法律和法規，此類更改可能要求我們改變做法，並可能對我們的業務和運營結果產生重大影響。

認證

認證是一種非政府程序，學校通過它接受同行機構組織正在進行的定性和定量審查。認證委員會主要檢查學校教學項目的學術質量，授予認證通常被視為確認學校的項目符合公認的學術標準。認證委員會還審查其認可的學校的行政和財務運作，以確保每所學校都有履行其教育使命所需的資源。

要想獲得參加第四標題課程的認證，必須得到美國能源部認可的認證委員會的認證。為了獲得美國能源部的認可，認證委員會必須採用特定的標準來審查教育機構。截至2021年12月31日，我們所有的22個校區都獲得了職業學校和學院認證委員會(ACCSC)的全國認證。以下是每個校園通過其認證委員會認證的日期列表，以及必須續簽認證的日期。

索引

職業學校和學院評審委員會重新評審日期

學校	最後一封授權書	下一次認證
賓夕法尼亞州費城²	2018年11月26日	May 1, 2023
新澤西州尤尼翁¹	May 24, 2019	2024年2月1日
新澤西州馬哈瓦¹	2020年10月15日	2024年8月1日
伊利諾伊州梅爾羅斯公園²	2019年12月2日	2024年11月1日
丹佛，CO¹	June 14, 2016	2021年2月1日⁴
馬裏蘭州哥倫比亞市	March 8, 2017	2022年2月1日
德克薩斯州大草原¹	June 20, 2017	2021年8月1日⁴
賓夕法尼亞州艾倫敦²	March 8, 2017	2022年2月1日
田納西州納什維爾¹	2017年9月6日	May 1, 2022
印第安納波利斯	May 15, 2018	2021年11月1日⁴
康涅狄格州新不列顛	June 5, 2018	2023年1月1日
康涅狄格州謝爾頓²	March 1, 2019	2023年9月1日
紐約皇后區¹	2018年9月4日	June 1, 2023
康涅狄格州東温莎²	2017年10月17日	2023年2月1日
新澤西州南普萊恩菲爾德¹	2019年12月2日	2024年8月1日
新澤西州伊塞林	May 15, 2018	May 15, 2023
新澤西州穆爾斯敦³	May 15, 2018	May 15, 2023
新澤西州帕拉默斯³	May 15, 2018	May 15, 2023
密蘇裏州林肯市³	May 15, 2018	May 15, 2023
馬薩諸塞州薩默維爾³	May 15, 2018	May 15, 2023
內華達州薩默林³	May 15, 2018	May 15, 2023
佐治亞州瑪麗埃塔³	May 15, 2018	May 15, 2022

印第安納波利斯主校區分校

康涅狄格州新不列顛主校區分校

新澤西州伊塞林主校區分校

校園正在經歷重新認證

2022年2月，ACCSC決定停止我們學校以前要求的全系統範圍的財務報告，轉而決定繼續監測財務穩定性，加強系統範圍的監測，這不被視為報告，因此，適用於報告科目的學校的限制不適用於需要加強監測的學校。我們計劃在要求的截止日期2022年6月底之前提供ACCSC要求的信息，供委員會2022年8月會議審議。

如果我們的一所學校未能遵守認證委員會的要求，該機構及其主校區和/或分校將失去認證資格，或可能被置於試用期或特殊監控或報告狀態，如果不解決不符合認證委員會要求的問題，可能會導致失去認證或限制添加新地點、新的項目或其他實質性變化。如果我們的任何一所學校失去認證，就讀該學校的學生將不再有資格獲得第四章項目資金，我們可能會被迫關閉該學校。

2021年10月28日，美國能源部宣佈，它已通知ACCSC，美國能源部對ACCSC作為認證機構的認可決定將推遲，等待提交有關ACCSC的監測、評估和與高風險機構相關的行動的更多信息。據報道，能源部工作人員在收到ACCSC的書面答覆後(2022年1月10日或之前)有最多75天的時間提供書面答覆。美國能源部指定的高級官員預計將在收到和審查答覆後，就是否繼續承認ACCSC做出決定。美國能源部的規定表明，ACCSC可以向美國能源部部長提出上訴，也可能向聯邦法院提出上訴。

如果美國能源部撤銷對認證機構的認可，美國能源部表示，能源部可以從美國能源部撤銷對該認證機構的認可之日起，在長達18個月的時間內繼續持有該認證機構認可的合格機構的資格。如果提供，這段時間將為機構申請另一家經美國能源部認可的認證機構提供時間。美國能源部可以在這段時間內對這類機構施加臨時認證和其他條件和限制。如果美國能源部拒絕繼續其對ACCSC的認可，並且如果在我們從另一家美國能源部認可的認證機構獲得認證之前，從另一家美國能源部認可的認證機構獲得認證的後續期限已過(或者如果美國能源部沒有為機構提供獲得其他認證的期限)，我們的學校可能會失去我們的第四章資格。

索引

我們無法預測美國能源部繼續認可ACCSC的決定的時間和結果、ACCSC在做出不利決定時可能提出上訴的時間和結果，或者美國能源部可能選擇向機構提供的任何期限和條件，以獲得另一家美國能源部認可的認證機構的認證。

計劃性認證是由行業和特定於項目的認證實體審查和批准特定項目的過程。儘管對於Title IV計劃資格而言，計劃認證通常不是必需的，但可能需要此類認證才能允許學生參加特定的執照考試，或在特定的專業或職業中工作，或滿足其他要求。如果不能獲得或保持這樣的課程認證，可能會導致此類課程的註冊人數下降。

聯邦和州政府對高等教育的支持的性質

聯邦政府通過Title IV項目為高等教育提供了很大一部分支持，形式是以助學金和貸款的形式提供給學生，這些學生可以在任何已被能源部認證為合格的機構使用這些資金。Title IV項目下的大多數資助是根據經濟需要發放的，通常定義為就讀該機構的費用與學生及其家人可以合理支付的預期金額之間的差額。接受Title IV計劃資金的人必須保持令人滿意的平均成績和及時完成其學習計劃的進度，並且必須滿足獲得Title IV計劃資金的其他適用資格要求。此外，每所學校必須確保Title IV計劃資金正確入賬，並以正確的金額支付給符合條件的學生，並提供有關收件人數據的報告。

其他資助計劃

我們的一些學生從第四章計劃以外的其他聯邦來源獲得經濟援助，例如由美國退伍軍人事務部(“VA”)管理的計劃。此外，一些州還以助學金、貸款或獎學金的形式向我們的學生提供經濟援助。州財政援助和其他聯邦援助計劃的資格要求因資助機構和計劃的不同而不同。向我們的學生提供經濟援助的州面臨着嚴重的預算限制，其中一些州降低了我們學生可以獲得的國家經濟援助的水平。由於州預算短缺和我們運營的某些州的限制，我們認為州政府對學生的總體資助水平在短期內可能會繼續減少，但我們無法預測此類減少的幅度有多大，將持續多長時間。聯邦預算不足和限制，或聯邦立法者決定限制或禁止我們的機構或其學生獲得聯邦財政援助，都可能導致我們的學生獲得的聯邦財政援助水平下降。

2021年，按現金計算，我們大約7%的收入來自退伍軍人福利計劃，其中包括9/11退伍軍人福利法案以及退伍軍人就緒性和就業服務。要繼續參加退伍軍人福利計劃，院校必須遵守退伍軍人管理局制定的某些要求，包括院校報告符合條件的學生的招生狀況；保存學生記錄並提供此類記錄以供查閲；遵守適用於個人福利計劃的規則；遵守適用於遠程教育和混合計劃的規則；遵守適用於學生的百分比由學校或某些退伍軍人福利支付的學費或其他機構費用。

退伍軍人管理局與指定的州批准機構(“SaaS”)共同承擔退伍軍人福利審批和監督的責任。SaaS在評估機構及其計劃以確定它們是否符合退伍軍人福利資格要求方面發揮着關鍵作用。流程和審批標準以及對適用要求的解釋可能因州而異。因此，一個州的批准不一定導致所有州的批准。

退伍軍人管理局對每個項目的學生比例進行了限制，這些學生的部分學費或其他機構費用由學校支付或享受某些退伍軍人福利，除非該項目有資格獲得某些豁免。如果退伍軍人管理局確定某個計劃不符合這些限制，退伍軍人管理局將繼續向在校學生提供福利，但在我們證明其合規性之前，新學員將沒有資格使用其退伍軍人福利用於受影響的計劃。此外，退伍軍人管理局要求校園運營兩年後才能申請參加退伍軍人管理局福利計劃。我們所有校區都有資格參加退伍軍人管理局教育福利計劃。

2012年，奧巴馬總統簽署了一項行政命令，指示國防部(“國防部”)、退伍軍人事務部和教育部根據行政命令中規定的某些指導方針，建立“卓越原則” (“原則”)，適用於接受聯邦政府資助的教育機構，向服役人員、退伍軍人和家庭成員提供資助。按照要求，我們在2012年6月向退伍軍人管理局提供了書面確認，表明我們遵守這些原則的意圖。我們必須遵守原則，繼續在軍事設施上進行招募活動。此外，還要求擁有與國防部以及某些單獨安裝的諒解備忘錄(“MOU”)。由於過渡援助計劃(過渡目標、計劃、成功)最近的變化以及對諒解備忘錄要求的加強執行，我們對招生基地的訪問變得更加有限。我們每個機構都與國防部簽署了一份諒解備忘錄。我們為某些關鍵的個別設施制定了諒解備忘錄，並在其他地點尋求諒解備忘錄；但是，有些設施不會向不在該設施授課的機構提供諒解備忘錄。我們繼續加強和發展與現有聯繫人和新聯繫人的關係，以維持和重建我們進入軍事設施的通道。

索引

除了第四章項目和其他政府管理的項目外，我們所有的學校都向學生提供延長的資助項目。此學分延期有助於填補學生從所有經濟資助來源獲得的資金與學生可能需要支付的全部教育費用之間的差距。學生或他們的家長可以按當前市場利率向多家不同的貸款人申請這筆資金。我們必須遵守與某些消費和教育貸款以及信用延期相關的適用聯邦和州法律。2021年12月21日，我們收到消費者金融保護局(CFPB)的一封信，稱CFPB正在根據其與消費貸款相關的活動評估我們是否受CFPB的監管。這封信指出，CFPB有權監管私人教育貸款市場的某些實體以及其他某些消費金融產品和服務。CFPB要求我們提供一份信息清單，以便進行評估。我們已向CFPB提供了要求的信息，正在等待CFPB的迴應。

2022年1月20日，CFPB發佈了一份新聞稿，宣佈將開始審查“營利性大學等直接向學生發放私人貸款的大專學校的運作”。CFPB還發布了考試程序的最新版本，其中包括一個關於機構貸款的新章節。CFPB審查員將同時考慮一般貸款問題和特定於教育機構的問題。CFPB的公告表明，CFPB的主考員將調查一些問題，比如對逾期付款的學生的入學限制。, 保留文字記錄, 在學生退學時加快付款速度, 沒有發出適當的退款，及不正當的借貸關係。CFPB 可以決定對我們學校的學生私人貸款進行進一步審查，對我們提起訴訟，或者尋求對我們或我們學校的學生私人貸款提出要求。我們無法預測CFPB或其他監管機構是否會進一步審查或採取可能要求我們改變對學校學生的私人貸款或對我們的運營產生實質性不利影響的行動。

聯邦學生資助計劃的監管

要參加Title IV項目，機構必須獲得所在州相關州教育機構的授權才能提供其項目，並獲得美國能源部認可的認證委員會的認證，並獲得美國能源部的資格認證。美國能源部只有在審查和批准機構參與第四標題計劃的申請後，才會批准該機構參加第四標題計劃。美國能源部將一所學校定義為既包括主校園，也包括其附加地點(如果有的話)。根據此定義，對於能源部目的截至2021年12月31日，我們擁有以下三所院校，合計由三個主校區和19個附加地點組成：

	主要院校/校園		其他位置
	新澤西州伊塞林		新澤西州穆爾斯敦
			新澤西州帕拉默斯
			馬薩諸塞州薩默維爾
			密蘇裏州林肯市
			佐治亞州瑪麗埃塔
			內華達州拉斯維加斯(薩默林)

	康涅狄格州新不列顛		康涅狄格州謝爾頓
			賓夕法尼亞州費城
			康涅狄格州東温莎
			伊利諾伊州梅爾羅斯公園
			賓夕法尼亞州艾倫敦
			馬裏蘭州哥倫比亞市

	印第安納波利斯		德克薩斯州大草原
			田納西州納什維爾
			丹佛，CO
			新澤西州尤尼翁
			新澤西州馬哈瓦
			紐約皇后區
			新澤西州南普萊恩菲爾德

索引

每所院校必須定期向美國能源部申請繼續認證，才能參加第四章項目。機構還必須在所有權變更導致控制權變更時申請重新認證。當該機構經歷需要提交申請的實質性變化時，也可能會接受美國能源部的審查，例如開設一個額外的地點或提高其提供的最高學歷證書。所有機構都會在不同的日期、不同的時間段重新獲得認證。下表列出了我們各機構當前的Title IV Program 參與協議的到期日期：

制度		當前計劃參與協議的到期日
新澤西州伊塞林		2022年12月31日¹
印第安納波利斯		2022年9月30日¹
康涅狄格州新不列顛		2022年12月31日¹

臨時認證的。

美國能源部通常在所有權變更導致控制權變更後向機構提供臨時認證，也可能出於其他原因對機構進行臨時認證，包括但不限於不符合某些行政能力和財務責任標準。根據2021財年的營收，這些機構創造了公司100%的營收。我們所有的機構都是根據最近對機構第四章計劃合規性的審計結果進行臨時認證的，美國能源部聲稱，這些審計結果發現了與美國能源部關於機構行政能力水平的法規相關的缺陷。獲得臨時認證的機構在美國能源部對該機構採取某些不利行動的情況下獲得的正當程序權利比其他機構獲得的權利要少，需要事先獲得美國能源部對新校區和教育項目的批准，並可能受到美國能源部更嚴格的審查。臨時認證使能源部更容易撤銷或拒絕續簽我們的第四章資格，如果新政府下的能源部選擇對我們和其他臨時認證的營利性學校採取此類行動，而不經過正式的行政上訴程序。能源部可以嘗試使用機構的臨時認證作為對該機構附加條件或限制的基礎。美國能源部目前正在進行一項協商的規則制定過程，除其他問題外，該過程正在考慮, 制定規則，授權對臨時認證機構附加條件和限制。參見“監管環境--協商規則的制定”。臨時認證並不以其他方式限制機構獲得第四章計劃資金。

能源部負責監督第四章計劃要求的遵守情況。因此，我們的每一所學校都受到詳細的監督和審查，必須遵守複雜的法律法規框架。由於美國能源部定期修訂其法規並改變其對現有法律法規的解釋，因此我們無法確定如何在所有情況下適用Title IV Program Requirements 。

與Title IV計劃相關的可能對我們產生不利影響的重要因素包括：

國會行動。政治和預算方面的擔憂嚴重影響了第四章的計劃。國會定期修訂修訂後的1965年“高等教育法”(“HEA”)和管理第四標題項目的其他法律。目前尚不清楚國會是否或何時會通過最終立法，全面重新授權和修訂高等教育法案或其他影響美國聯邦學生資助的法律。

此外，國會每年都會審查和決定聯邦政府對第四章項目的撥款。國會還可以修改影響年度撥款法案中的Title IV項目的法律，以及它在HEA重新授權之間頒佈的其他法律，例如最近對HEA中90/10規則的修訂。請參閲“監管環境-90/10規則”。因為我們很大比例的收入來自第四章計劃，國會或美國能源部採取的任何大幅削減第四章計劃資金的行動，這限制或限制了我們學校、項目的能力，或學生通過第四章項目獲得資助，或者這對我們的業務或運營施加了新的限制或約束這可能會減少我們的學生入學人數和我們的收入，可能會增加我們的行政成本，並要求我們修改我們的做法，以便我們的學校完全符合Title IV計劃的要求。可能對我們和其他像我們這樣的營利性學校不利的變化的可能性可能會因為政府的更迭和國會的變化而增加。

此外，當前對學生或學校參加Title IV計劃的要求可能會發生變化，或者現有的一個或多個Title IV計劃可能會被具有明顯不同的學生或學校資格要求的其他計劃取代。如果我們不能遵守HEA的規定(這些規定可能會被修訂)，或者如果遵守的成本過高，或者如果資金大幅減少，我們的收入或利潤率可能會受到重大不利影響。

有報酬的工作。 2014年10月，美國能源部發布了最終的有償就業規定，要求我們的機構提供的每個教育項目至少在兩個債務衡量類別中的一個達到門檻利率，這兩個債務衡量類別與年度債務與年度收入比率和年度債務與可自由支配收入比率有關。2019年7月1日，美國能源部發布了最終法規，廢除了2020年7月1日生效的有償就業法規，儘管美國能源部為機構提供了提前實施新法規的機會。國會或美國能源部可能會頒佈或建立新的法律或法規，以恢復有償就業要求或類似的、可能更嚴格的要求，但我們無法預測此類要求的可能性、時間或範圍。美國能源部於2022年1月啟動了一項協商的規則制定程序，其中提議建立適用於我們所有教育項目的新的有償就業要求。談判的規則制定過程預計將在2022年進行，最終法規將於2023年7月1日生效，但我們無法預測預計在此過程中產生的有利可圖的就業法規的確切時間、生效日期和內容。我們也無法預測我們的項目可能在多大程度上受到新法規可能建立的測試的不利影響。實施新的有償就業規定可能要求我們取消或修改某些教育計劃，可能導致我們的學生無法獲得受影響計劃的Title IV計劃資金，並可能對學生註冊我們計劃的比率以及我們的業務和運營結果產生重大影響。如果我們的計劃受到負面影響，或者我們必須取消或修改某些計劃，或者我們的學生無法獲得Title IV計劃資金，則可能會對我們的業務和運營結果產生重大不利影響。

索引

借款人辯護，遵守還款規定。2020年7月1日，美國能源部之前發佈的最終借款人還款防禦規定正式生效。除其他事項外，這些規定還修改了借款人從美國能源部獲得的流程，即根據機構或承保方的某些行為或不作為，解除在2020年7月1日或之後首次發放的某些Title IV Program貸款的償還義務。新的和現有的美國能源部法規為2017年7月1日之前、2017年7月1日至2020年6月30日期間以及2020年7月1日或之後的貸款清償流程建立了詳細的程序和標準，包括借款人獲得貸款清償所需的信息，以及美國能源部尋求從機構追回已清償貸款金額的權力。條例還修改了財務責任條例的某些部分，包括觸發事件列表，這些事件可能導致能源部確定該機構缺乏財務責任，必須向能源部提交信用證或其他形式的可接受的財務保護，並接受有關該機構的Title IV Program資格的其他條件。見第I部第1項。“商業--監管環境- 財務責任標準。“最終條例一般還允許使用仲裁條款和集體訴訟豁免，同時要求機構向學生披露某些信息。

當前和未來的規則可能會對我們學校的業務和運營結果產生實質性的不利影響，這些規則的廣泛範圍可能會在未來要求我們的學校提交基於擴大的財務責任標準的信用證。請參閲“業務-監管”環境--財務責任標準。“此外，國會或美國能源部可以頒佈或建立新的法律或法規，可以將借款人辯護的先前版本恢復到償還要求或類似的、可能更嚴格的要求。美國能源部在2021年末召集了一個經過談判的規則制定委員會，旨在就包括借款人防禦到還款在內的各種主題制定新的法規。美國能源部預計將制定和公佈擬議的法規，這些法規通常會有一個通知和評議期，在此期間公眾可以對擬議的法規發表評論，美國能源部可能會對這些評論做出迴應，並最終發佈最終的法規。美國能源部通常需要在11月1日之前公佈最終規定，以便規定在次年7月1日生效。我們無法預測這一過程中預計會出現的法規的最終時間或內容。最終的規定可能會產生新的要求，使借款人更容易獲得貸款的清償，並使能源部更容易向機構追回債務並實施其他制裁。美國能源部實施新的借款人抗辯還款法規和執行現有的借款人抗辯還款法規可能會對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。參見“商業-監管環境-協商的規則制定”。

2021年4月29日，本公司收到美國能源部的通信，表明能源部收到了多份借款人辯護申請，其中包含有關我們的指控，要求能源部根據美國能源部的規定進行實況調查程序。除其他事項外，該通信還概述了一個流程，通過該流程，能源部將向我們提供申請，並讓我們有機會向這些申請提交回復。此外，函件還概述了與美國能源部對借款人辯護申請的初步審查有關的2007年至2013年期間的某些信息請求。根據可公開獲得的信息，美國能源部似乎也對其他教育機構進行了類似的審查，這些機構也是各種借款人辯護申請的對象。我們已收到借款人申請索賠，並已完成徹底審核和回覆每個借款人申請以及響應能源部要求提供信息的流程。

考慮到這件事還處於早期階段，管理層目前無法預測能源部審查的結果。如果能源部不同意我們對申請提出異議的法律和事實理由，能源部可能會根據未決申請中有爭議的貸款的清償情況向公司施加責任，這可能會對我們的業務和運營結果產生重大不利影響。

我們可能會在未來由先前、現在或將來的學生或其代表提交的借款人辯護申請中收到美國能源部的申請，並且能源部可能會尋求向我們追回已解除貸款的債務。

如果美國能源部批准任何未決或未來的借款人申請，美國能源部條例規定，能源部可以啟動適當的程序，以追回申請中貸款產生的債務。如果美國能源部提起這樣的訴訟，我們將要求重新考慮責任。我們無法預測借款人可能向能源部提交的所有借款人辯護申請的時間或金額，也無法預測美國能源部未來可能批准的所有借款人辯護申請的時間或金額，也無法預測能源部可能尋求向公司追回的任何可能債務的時間或金額(如果有)。

索引

The “90/10 Rule.”根據HEA，連續兩個財年來自Title IV計劃的總收入超過 90%(“90/10規則百分比”)的專有機構立即沒有資格參加Title IV計劃，並且在至少兩個財年結束之前不得重新申請資格。一個財政年度收入超過90%的機構將被置於臨時認證之下，並可能受到其他執法措施的約束，包括可能要求提交信用證。參見第一部分，項目1。“商業--監管環境--財務責任標準。“如果一家機構違反了90/10規則，沒有資格參加Title IV計劃，但仍繼續支付Title IV計劃資金，美國能源部將要求該機構在喪失資格的生效日期後償還該機構收到的所有Title IV計劃資金。

我們計算出，在我們的2021財年，我們的機構的90/10規則百分比從72%到80%不等。2020年，我們現有的機構中沒有一家來自Title IV計劃的收入超過90%。我們的計算要經過能源部的審核。

如果國會或美國能源部修改90/10規則，將其他形式的聯邦財政援助視為90/10規則的Title IV Program收入，降低90%的門檻，或以其他方式更改計算方法，或對90/10規則進行其他更改，這些更改可能會使我們的機構更難遵守90/10規則。失去參加我們任何院校的Title IV項目的資格將對我們的學生註冊我們的項目的速度以及我們的業務和運營結果產生重大影響。我們的任何機構都會失去參加Title IV項目的資格，這將對我們的項目的學生入學率以及我們的業務和運營結果產生重大影響。

2021年3月，《2021年美國救援計劃法案》(簡稱ARPA)簽署成為法律。ARPA包括一項修正90/10規則的條款。ARPA修改了90/10規則，將其他 “支付或交付給或代表學生用於就讀該機構的聯邦資金”視為當前在90/10規則計算中處理的Title IV Program資金的相同方式。(=這意味着我們的機構將被要求將一個財年的Title IV Program資金和適用的“聯邦基金”收入的合計金額限制在根據該規則計算的財年不超過90%。因此，ARPA對90/10規則的更改預計將增加我們機構的90/10規則計算。ARPA沒有確定這一條款將涵蓋的具體聯邦資助計劃，但預計它將包括來自聯邦學生援助計劃的資金，如退伍軍人福利計劃，其中包括9/11退伍軍人福利法案和退伍軍人就緒性和就業服務，2021年我們從這些計劃中獲得了約7%的收入(以現金為基礎)。在截至2021年12月31日的一年中，我們大約75%的收入(根據現金收入計算)來自Title IV計劃。

ARPA規定，對90/10規則的修訂適用於從2023年1月1日或之後開始的機構會計年度，並受制於HEA協商的規則制定過程。因此，預計ARPA對90/10規則的修改在2024年之前不會適用於與我們截至2023年的財政年度相關的90/10規則計算。此外，我們無法預測根據ARPA的要求，最近於2022年1月開始談判的規則制定可能會對90/10規則或其他規則進行額外的修改。談判後的規則制定委員會預計將定期開會，直至2022年3月。預計能源部隨後將公佈擬議的法規，通常在考慮公眾意見後，在能源部發布最終法規之前有一段時間的通知和評議期。我們無法預測最終規定的最終時間和內容，但未來90/10的規定可能會對我們和其他像我們這樣的學校產生實質性的不利影響。

我們預計將對我們的業務進行調整，以應對90/10規則中未來可能的規定，並將我們機構的90/10%保持在根據能源部規定計算的90%門檻以下。然而，我們並不能很好地控制我們的學生可以獲得和借到的第四章項目資金的數額。我們院校的90%/10%可以通過增加Title IV計劃的可獲得性 (例如，包括Pell Grant資金的增加)來增加，並可以通過減少州助學金計劃資金和其他學生援助來源(在90/10年度的計算中不計入Title IV 計劃資金)的可獲得性來減少。當ARPA對90/10規則的修正案生效時，我們院校的90/10%也將增加，因為有資格接受軍事和退伍軍人教育援助的學生在我們的院校註冊並使用他們的經濟資助。我們不能確定我們未來所做的改變是否會成功地將我們的機構維持在低於要求水平的90%/10%，或者這些改變不會對我們的業務運營、收入和運營成本產生實質性影響。

如果我們的任何機構失去參加Title IV項目的資格，根據我們的信用協議，該損失將導致違約事件，還將對我們的學生獲得各種政府資助的學生資助項目產生不利影響，並將對我們的學生註冊我們項目的速度以及我們的業務和運營結果產生重大影響。

學生貸款違約。HEA限制那些以前的學生拖欠聯邦擔保或資助的學生貸款超過規定利率(“隊列違約率”)的機構參加第四章項目。美國能源部根據拖欠的學生人數計算這些費率，而不是根據此類違約的金額計算。隊列違約率以聯邦財政年度為基礎計算，並衡量在聯邦財政年度或隨後的兩個聯邦財政年度結束或之前償還貸款並拖欠貸款的學生的百分比。

索引

根據HEA，聯邦家庭教育貸款(FFEL)和聯邦直接貸款(FDL)連續三個聯邦財政年度的隊列違約率為30%或更高的機構，將在美國能源部確定該機構已失去資格的聯邦財政年度剩餘時間和隨後兩個聯邦財政年度失去參加FFEL、FDL和Pell計劃的資格。任何一個聯邦財政年度的FFEL和FDL隊列違約率超過40%的機構將失去參加聯邦財政年度剩餘時間和隨後兩個聯邦財政年度的FFEL和FDL計劃的資格在此期間，美國能源部確定該機構已失去資格。如果一家機構的三年羣體違約率在美國能源部發布了羣體違約率的最近三個聯邦財年中的兩個年度等於或超過30%，該機構可能被置於臨時認證狀態，並可能被要求向美國能源部提交信用證。見第I部第1項。“商業--監管環境--財務責任標準。“

2021年9月，美國能源部發布了2018聯邦財年的最終隊列違約率。這些是美國能源部公佈的最新最終費率。我們現有機構2018財年的費率從6.6%到11.3%不等。2018年聯邦財政年度，我們沒有一家機構的隊列違約率等於或大於30%。

2022年2月，美國能源部發布了2019年聯邦財政年度三年隊列違約率草案。在收到最終的隊列違約率之前，羣體違約率草案可能會有所變化，美國能源部預計將於2022年9月公佈最終的羣體違約率。2019年聯邦財政年度我們機構的費率草案從2.0%到3.0%不等。我們沒有一家機構的徵兵隊列違約率達到30%或更高。

經濟責任標準。

所有參與第四章項目的機構必須滿足特定的財務責任標準。美國能源部根據機構的年度審計財務報表，以及在所有權變更導致機構控制權變更後，每年評估機構是否符合這些標準。

最重要的財務責任衡量標準是機構的綜合得分，這是美國能源部根據三個比率計算得出的：

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股本比率，衡量機構的資本來源、借款能力和財務生存能力；

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基本準備金率，衡量該機構利用消耗性資源支持當前業務的能力；以及

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淨收入比率，用來衡量機構盈利的能力。

能源部為這些比率的結果分配了一個強度因子，範圍從負1.0到正3.0，負1.0反映財務疲軟，正3.0反映財務實力。然後，能源部為每個比率分配一個加權百分比，並將這三個比率的加權分數加在一起，得出該機構的綜合分數。綜合得分必須至少為 1.5，該機構才能被視為財務責任，而無需進一步監督。

如果一家機構的綜合得分低於1.5，但至少為1.0，則它屬於美國能源部所稱的“區域”類別。根據美國能源部的規定，在自貿區內的機構通常情況下，能源部可以通過選擇以下兩種選擇之一來繼續參加第四標題計劃：1)“區域選擇”，根據該選擇，院校需要根據增強型現金監測1(“HCM1”)付款方式或除預付款方式以外的其他付款方式向學生支付費用，並在發生某些疏忽和財務事件後10天內通知美國能源部，或2)向美國能源部提交一份相當於第四標題計劃資金50%的信用證。(2)向美國能源部提交一份相當於第四標題計劃資金50%的信用證，並在發生某些疏忽和財務事件後10天內通知美國能源部，或2)向美國能源部提交一份相當於第四標題計劃資金50%的信用證能源部允許一家機構在最長連續三個財政年度內參與“區替代方案”。根據HCM1的付款方式，院校在向能源部申請或接受這些付款的金額之前，必須向符合條件的學生和家長支付Title IV Program付款。只要在提出撥款申請之前將學生賬户記入貸方，院校就可以通過美國能源部的電子系統提取資金，用於助學金管理和支付給符合條件的學生的金額。與增強型現金監控2(“HCM2”)和報銷付款方式不同，HCM1付款方式通常不要求學校向能源部提交文件並等待能源部批准後再提取Title IV計劃資金。自2016年7月1日起，採用HCM1、HCM2或報銷付款方式的學校還必須支付欠學生的任何學分餘額，然後才能從能源部提取這些支出的金額，即使學生或家長書面授權學校持有學分餘額也是如此。

如果一家機構的綜合得分低於1.0，美國能源部認為該機構缺乏財務責任。如果美國能源部根據其綜合得分和其他因素確定某一機構不符合能源部的財務責任標準，則該機構可通過除其他事項外的其他方式確定其參加第四標題計劃的資格：

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張貼信用證，金額至少相當於該機構在最近結束的財年期間收到的標題IV計劃資金總額的50%；或

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張貼金額至少相當於該機構在最近完成的財政年度收到的Title IV計劃資金的10%的信用證接受臨時認證；遵守額外的能源部監控要求，並同意根據美國能源部標準預付資金安排以外的安排接受Title IV計劃資金。

索引

美國能源部在綜合的基礎上評估了我們機構的財務責任。我們向美國能源部提交了2018財年經審計的財務報表，根據我們的計算，綜合得分為1.1。美國能源部在2020年1月13日的一封信中表示，它根據2018財年的綜合得分確定我們的機構在該地區，我們需要根據該地區的替代要求運營，包括要求根據HCM1支付方法支付款項，並在發生某些監督和金融事件後10天內通知美國能源部。我們還需要向能源部提交雙週現金餘額報告，列出手頭可用現金、每月實際和預計現金流量表以及每月學生花名冊。

2021年2月16日，我們收到美國能源部的一封信，確認我們2019財年的綜合得分為1.5，並將該公司從區替代要求中刪除。2021年8月26日，美國能源部給我們發來信函，聲明我們的三家機構已履行2021年2月16日信函的所有要求，並通知我們，能源部已於2021年8月19日退還我們的機構預付工資。

在2020和2021財年，我們計算的綜合得分分別為2.7和3.0。這些分數取決於美國能源部基於對我們2020和2021財年合併審計財務報表的審查而確定的分數，但我們相信，能源部很可能會確定我們的機構是否符合綜合分數要求。

在九月2019年7月23日，美國能源部公佈了最終規定，正式生效日期為2020年7月1日，其中包括修改了觸發事件的列表，這些事件可能導致美國能源部確定該機構缺乏財務責任，必須向美國能源部提交信用證或其他形式的可接受的財務保護，並接受有關機構的Title IV計劃資格的其他條件。這些規定創建了強制性觸發事件和自由觸發事件的列表。如果發生強制性觸發事件，機構將無法履行其財務或行政義務。強制觸發事件包括：

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機構重新計算的綜合得分低於1.0，由能源部確定，這是由於聯邦或州實體提起的行政或司法訴訟或訴訟中的和解、最終判決或最終裁決造成的機構責任；

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由於所有者權益從機構中撤出，該機構重新計算的綜合得分從美國能源部確定的不到1.5分降至不到1.0分；

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美國證券交易委員會對該機構採取某些行動或該機構未能遵守某些備案要求；或

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在特定時間段內發生兩個或更多可自由選擇的觸發事件(如下所述)。

如果發生下列任意性觸發事件之一，且該事件可能對機構的財務狀況產生重大不利影響，能源部也可確定該機構缺乏財務責任：

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機構認證機構發出的可能導致撤銷、撤銷或暫停機構認證的舉證理由或類似命令；

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來自該機構所在州許可機構的通知，表示如果該機構不採取步驟遵守州要求，將撤銷或終止該機構的州許可；

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違約、拖欠或其他事件是由於機構違反擔保或貸款協議，使債權人能夠要求增加抵押品、合同義務的變更、利率或付款的增加，或其他制裁、處罰或費用的結果；

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在該機構最近結束的財政年度內未能遵守90/10規則；

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根據美國能源部的規定，該院校的年輟學率較高；或

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最近兩年的官方隊列違約率至少為30%，除非懸而未決的上訴可以充分降低其中一個違約率。

條例要求機構在發生強制性或酌情觸發事件時通知美國能源部，並向美國能源部提供某些信息，以證明該事件為何不能證明該機構缺乏財務責任或要求提交信用證或施加其他要求。

擴大的財務責任規定可能會導致能源部重新計算和降低我們的綜合得分，以計入能源部在一種或多種觸發情況下對潛在損失的估計，還可能導致施加條件和要求，包括要求提供信用證或其他形式的財務保護。

很難預測美國能源部根據該條例可能施加的任何信用證要求的金額或期限。提交信用證或接受其他條件或限制的要求可能會對我們學校的業務和經營結果產生實質性的不利影響。

索引

如上所述，2022年1月，美國能源部開始與一個經過談判的規則制定委員會舉行一系列會議，以便就包括財務責任在內的各種主題制定新的法規。委員會會議預計將持續到2022年3月，之後美國能源部預計將公佈擬議的法規，徵求公眾意見，並在考慮公眾意見後最終發佈最終法規。如果美國能源部在2022年11月1日之前公佈最終法規，這些法規通常將於2023年7月1日生效。我們無法預測預計在此過程中出臺的財務責任法規的最終時間和內容。然而，美國能源部正在考慮的提案中，除其他外，將擴大以下各項的清單和範圍觸發事件和其他情況，可能導致美國能源部認定該機構缺乏財務責任，必須向美國能源部提交信用證或其他形式的可接受的財務保護，並接受該機構的Title IV計劃資格的其他條件。實施新的財務責任規定可能會增加美國能源部得出結論認為我們缺乏財務責任，必須向美國能源部提交信用證並接受可能對我們學校的業務和運營結果產生實質性不利影響的其他條件的可能性。

退還第四章計劃資金。參加Title IV項目的機構必須計算在完成課程前已支付給退學學生的未賺取Title IV項目資金的金額，並必須將這些未賺取的資金及時返還給美國能源部或適用的貸款機構，通常在該機構確定學生退學之日起45天內。

如果一所院校在審計或項目評審中因延遲返還Title IV項目資金5%或更多而在審計或項目評審樣本中被引用，或者如果監管審計師在該機構關於返還未賺取的Title IV項目資金的內部控制報告中發現重大缺陷，則該機構可能被要求提交一份以美國能源部為受益人的信用證，金額相當於在該機構上一財年退出的學生應退還的Title IV項目資金總額的25%

2018年1月11日，美國能源部致函我們當時的哥倫比亞、馬裏蘭州和新澤西州伊塞林的機構，要求每個機構根據提交給美國能源部的截至2016年12月31日的財年第四標題計劃合規性審計中第四章計劃資金遲交的調查結果，向美國能源部提交信用證。因此，我們在2018年2月23日截止日期前向美國能源部提交了金額為50萬美元和 10萬美元的信用證，我們繼續遵守信用證要求。美國能源部在日期為2021年2月16日的信函中通知我們，根據2017、2018和2019年的審計，我們的哥倫比亞和伊塞林學院未能遵守退款要求。因此，美國能源部要求我們與能源部保持一份金額為600,020美元的信用證。本信用證的到期日已延長至2023年1月31日。

協商制定規則。能源部定期發佈可能對我們的機構產生不利影響的新法規和指導意見。我們無法預測美國能源部可能尋求實施的任何新規定或指導的時間和內容，也無法預測新政府領導下的美國能源部是否會發布可能對營利性學校產生不利影響的新規定和指導，以及可能在多大程度上發佈新規定和指導，這些規定和指導可能會對營利性學校產生負面影響，包括我們的機構。

美國能源部在2019年參與了額外的談判規則制定，最終產生了新的法規，一般生效日期為2020年7月1日。2018年10月15日，美國能源部在《聯邦登記冊》上發佈通知，宣佈打算建立一個協商的規則制定委員會和三個小組委員會，以制定與若干事項相關的擬議法規，包括但不限於，對認證機構的要求其對成員機構和項目的監督；美國能源部用來認可認證機構的標準；簡化美國能源部對認證機構的認可和審查；明確認證機構、州和美國能源部之間的核心監督責任。澄清一所高等教育機構與另一組織之間提供一部分教育計劃的允許安排；機構和認證機構在授課過程中的作用和責任；確保公平對待實體和遠程教育計劃所需的監管改革；允許擴大直接評估計劃、遠程教育所需的監管改革, 以能力為基礎的教育；澄清信息披露和其他州授權要求所需的監管改革；確保認證機構承認並尊重機構使命並根據這一使命評估機構政策和教育方案的保護措施；簡化與遠程教育有關的州授權要求；將“定期和實質性互動”定義為與遠程教育有關的內容；定義“學分小時”一詞；定義與教育課程年限和職業入門要求有關的要求；解決美國能源部機構資格和資格的監管障礙。處理直接評估計劃和以能力為基礎的教育；以及其他事項。美國能源部發布了擬議條例草案，供協商規則制定委員會和小組委員會審議和協商，草案涵蓋了額外的議題，並在2019年初委員會和小組委員會隨後的會議之前對擬議條例草案進行了額外的修訂和更新，包括但不限於，對當前關於時鐘到學分轉換公式的規定的修訂；測量某些教育計劃時長的要求；退還為在完成教育計劃之前退學的學生收到的未賺取的第四標題計劃資金的要求；以及衡量學生令人滿意的學業進步的要求。委員會和小組委員會於2019年4月完成會議，並就擬議條例草案達成共識。2019年6月12日, 美國能源部在《聯邦登記冊》的擬議規則制定通知中公佈了一些主題的擬議法規，徵求公眾意見，並在發佈法規的最終版本之前考慮對法規進行修訂，以迴應這些評論。該條例的一般生效日期為2020年7月1日。

索引

美國能源部在2020年進行了額外的談判規則制定，產生了新的規定，一般生效日期為2021年7月1日。2020年4月2日，美國能源部公佈了主要與遠程教育和2019年初協商的規則制定委員會會議期間討論的主題相關的擬議法規。擬議的條例涉及的主題包括：函授課程、直接評估計劃、外國機構、與不符合資格的機構或組織達成的提供部分教育計劃的書面安排、能源部對某些標題IV資格申請迅速採取行動的要求、與教育計劃期限和職業入職要求有關的要求、計時到學分轉換公式、退還為在完成教育計劃前退學的學生收到的未賺取的標題IV計劃資金的要求，以及衡量學生滿意學業的要求。2020年9月2日，美國能源部發布了最終法規，並對其進行了一些修改，一般的生效日期為2021年7月1日。

美國能源部分別在2021年和2022年啟動了另外兩個談判規則制定程序。兩次協商的規則制定會議中的第一次是在2021年最後一個季度舉行的。這些話題包括借款人抗辯還款(除其他外，包括可能擴大的被視為咄咄逼人或欺騙性的招生策略和行為的限制)，恢復對爭議前仲裁協議和集體訴訟豁免的禁令，關閉學校貸款免除(包括恢復自動關閉學校貸款免除)，完全和永久殘疾免除，公共學生貸款豁免，收入驅動型償還，利息資本化，虛假證明免除，以及監獄交換計劃。美國能源部預計將在2022年期間將擬議的法規公佈在聯邦登記冊上，徵求公眾意見。如果最終法規在2022年11月1日之前或之前公佈，那麼這些法規通常要到2023年7月1日才會生效。未來的借款人免責辯護和封閉的學校貸款清償規則預計將是廣泛的，並將使借款人更容易獲得學生貸款的清償，並使美國能源部根據貸款清償評估對機構的負債和其他制裁。此外，擴大招聘策略和行為規則的可能性可能會導致對招聘和營銷做法的更嚴格審查，並可能對被認為不符合條件的學校進行制裁，直至(包括喪失第四章資格)。但是，在規則制定過程結束後，我們無法預測任何最終法規的最終時間和內容。

兩次談判的規則制定會議中的第二次會議於2022年1月開始，計劃在2022年3月結束。主題包括90/10規則、有償就業、管理能力標準、財務責任標準、資格認證程序、所有權變更和受益能力。美國能源部預計將於2022年在《聯邦登記冊》(Federal Register)上公佈擬議的法規，徵求公眾意見。如果最終規定在2022年11月1日或之前公佈，那麼這些規定通常要到2023年7月1日才會生效。美國能源部最終將公佈和實施的新法規預計將對機構，特別是像我們的學校這樣的營利性機構提出廣泛的額外要求。反過來，新法規可能會增加我們的學校受到額外報告要求、潛在責任和制裁(如信用證金額)的可能性，以及如果我們修改運營以符合新法規的努力不成功，還可能失去第四章資格的可能性。但是，在規則制定過程結束後，我們無法預測任何最終法規的最終時間和內容。

我們也無法確定地預測最近幾年發生的法規變化的最終綜合影響，這些變化可能會因即將到來的協商規則制定而發生我們也無法預測聯邦、州或其他機構未來監管我們的教育項目或我們運營的其他方面的立法或法規行動的效果，任何由此產生的法規將如何解釋，或者我們和我們的機構未來是否能夠遵守這些要求。立法或監管機構採取的任何此類行動，如果影響我們的計劃和運作，都可能對我們的學生羣體和我們的機構產生實質性的不利影響，包括需要停止提供許多計劃。

嚴重歪曲事實。美國能源部的規定禁止參與第四標題計劃的機構讓對其教育計劃的性質、財務費用、畢業生就業能力或其與美國能源部的關係進行實質性的虛假陳述。“失實陳述”包括任何虛假、錯誤或誤導性的陳述(無論是以書面形式、視覺、口頭或其他方式作出的)，該陳述是由符合資格的機構、其代表之一或向該機構提供教育項目、營銷、廣告、招聘或招生服務的第三方作出的，並且是向學生、準學生、任何公眾、認證機構或州機構或能源部作出的。美國能源部將“重大失實陳述”定義為包括任何失實陳述，而該失實陳述是可以合理預期或已經合理依賴的、對該人不利的失實陳述。“重大失實陳述”的定義很寬泛，因此，機構或其服務提供者或代表所作的陳述可能會被美國能源部解釋為構成重大失實陳述。如果美國能源部認定我們的一所院校存在重大虛假陳述，美國能源部可能會對該院校實施制裁或其他條件，包括但不限於，啟動對該院校處以罰款的訴訟，或限制、暫停或終止其參加第四章項目的資格，並可能尋求解除學生貸款並向該院校施加責任。見第I部第1項。“商業--監管環境--借款人保護還款規定。“美國能源部已經啟動了協商規則制定程序，這可能會導致被認為是虛假陳述的行為類別的擴大，也可能導致對美國能源部認為具有侵略性或欺騙性的某些類型的招聘策略和行為的新禁令。此類法規的實施可能導致我們學校等機構對營銷和招聘做法進行進一步審查，並可能增加能源部發現違規行為的可能性，並根據涉嫌的違規行為實施制裁，包括罰款和潛在的喪失第四章資格。規則制定過程正在進行中，因此，我們無法預測能源部可能發佈和實施的新法規的最終時間和內容。見第I部第1項。“商業--監管環境--協商制定規則。”

索引

學校收購。當一家公司收購一所有資格參加Title IV計劃的學校時，該學校將經歷所有權變更，從而導致美國能源部定義的控制權變更。在這種控制權變更後，學校參加Title IV項目的資格通常被暫停，直到它申請能源部在其新所有權下重新認證為合格學校，這要求學校還必須重新建立其州授權和認證。在某些情況下，能源部可以在審查機構申請期間，對尋求批准控制權變更的機構進行臨時認證。能源部對此類申請採取行動所需的時間可能會有很大不同。控制變更後機構的能源部重新認證將是臨時的。因此，任何通過收購更多學校來擴大我們的業務並讓它們獲得美國能源部認證以參加Title IV項目的計劃都必須考慮到美國能源部和相關州教育機構和認證委員會的批准要求。美國能源部已經啟動了一項協商的規則制定過程，可能會產生新的規則，其中可能會擴大適用於學校收購的要求，這可能會使收購更多學校變得更加困難。規則制定過程正在進行中，因此，我們無法預測能源部可能公佈和實施的新法規的最終時間和內容。見第一部分，項目1。 “商業--監管環境--協商制定規則”。

控制權的變更。除了學校收購，其他類型的交易也可能導致控制權的變更。美國能源部，大多數州教育機構和我們的認證委員會都有關於學校控制權變更的標準，但這些標準並不統一。能源部條例描述了一些構成控制權變更的交易，包括轉讓一家機構或該機構母公司有表決權股票的控股權。對於上市公司，美國能源部法規規定，控制權變更以兩種方式之一發生：(A)如果個人獲得了公司的所有權和控制權，從而要求公司向美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)提交一份最新的8-K表格報告，披露控制權的變更；或(B)如果公司的股東擁有公司總已發行有表決權股票的至少25%，並且是公司的最大股東，並且該股東不再擁有至少25%的此類股票，則該股東不再擁有該等股票的至少25% 這些標準以美國能源部的解釋為準。根據這一標準，美國能源部可以將我們普通股的重大購買或處置確定為控制權的變更。

大多數州和我們的認證委員會在控制權變更的定義中包括出售普通股的控股權，儘管一些機構可以確定出售或處置較小的權益將導致控制權變更。根據其中一家機構的定義，控制權的變更將要求受影響的學校重申其州授權或認證。有些機構在出售或處置可能導致控制權變更的交易之前需要獲得批准，以維持授權或認可。從各州和我們的認證委員會獲得此類重申的要求差別很大。

控制權的變更可能會因公司或我們的學校參與的未來交易而發生。一些公司重組和公司董事會的一些變動就是這種交易的例子。此外，控制權變更的潛在不利影響可能會影響我們和我們的股東未來關於出售、購買、轉讓、發行或贖回我們股票的決定。此外，控制權變更帶來的不利監管影響也可能阻礙對我們普通股股票的競購，並可能對我們股票的市場價格產生不利影響。美國能源部已啟動了協商規則制定過程，可能會產生新規則，其中可能會改變與第四章參與學校的所有權和控制權相關的規則，可能會進一步影響我們或當前或潛在股東未來關於出售、購買、轉讓、發行或贖回我們股票的決定，或者可能會影響我們進行某些組織變革的能力或意願。規則制定過程正在進行中，因此，我們無法預測能源部可能發佈和實施的新法規的最終時間和內容。見第I部第1項。“商業--監管環境--協商制定規則。”

開設更多的學校和增加教育項目。營利性教育機構必須獲得州教育機構的授權，並且在向美國能源部申請參加第四章項目之前，必須全面運營兩年。但是，獲得參加Title IV計劃認證的機構可以設立額外的地點，並在該地點申請參加Title IV計劃，而無需參考兩年的要求，前提是該額外地點滿足所有其他適用的能源部資格要求。我們的擴張計劃在一定程度上是基於我們有能力開設新學校，作為現有機構的額外地點，並考慮到美國能源部的批准要求。

學生只能使用Title IV計劃資金來支付與註冊參加Title IV計劃的機構提供的合格教育計劃相關的費用。一般來説，除非美國能源部或美國能源部規定另有要求，否則有資格參加第四標題計劃的機構可以在沒有美國能源部批准的情況下增加一個新的教育計劃。但是，獲得臨時認證的機構可能需要獲得新教育項目的批准。由於我們的綜合分數，我們的印第安納波利斯、新不列顛和哥倫比亞大學都獲得了臨時認證，並且需要事先獲得美國能源部對新地點和新教育項目的批准。如果某機構錯誤地認定某項教育計劃符合第四標題計劃的資格，該機構很可能有責任償還向該教育計劃學生提供的第四標題計劃資金。我們的擴張計劃在一定程度上是基於我們在現有學校增加新教育項目的能力。

索引

一些州教育機構和我們的認證委員會也有一些要求，可能會影響我們的學校開設新校區、為現有機構設立額外的地點或開始提供新的教育項目的能力。美國能源部已經啟動了協商的規則制定過程，這可能會產生新的規則，其中可能會進一步限制一些學校-例如獲得臨時認證的學校-增加新地點或教育項目的能力，如果我們獲得臨時認證或遵守法規中最終採用的其他標準，這些新地點或教育項目可能會影響我們做出此類更改的能力。規則制定過程正在進行中，因此，我們無法預測能源部可能公佈和實施的新法規的最終時間和內容。見第I部第1項。“業務-監管環境-協商規則制定。”

學校貸款封閉式清償。美國能源部可根據合格學生的申請，發放封閉學校貸款免除聯邦學生貸款。這個美國能源部還可以自行對關閉後三年內沒有重新錄取另一所符合IV計劃資格的學校以及就讀於2013年11月1日或之後關閉的校區的學生啟動退學程序，我們的一些舊校區也是如此。如果美國能源部履行部分或全部貸款，美國能源部可能尋求向我們追回償還貸款的成本。美國能源部目前正在就各種議題進行協商制定規則的過程，包括封閉學校貸款的清償(以及重新引入自動封閉學校貸款清償)，這可能會產生一些法規，使借款人更容易獲得貸款的清償，並使能源部更容易向機構追回債務。見第I部第1項。“業務-監管環境- 協商規則制定。”

自2020年9月3日以來，我們已收到五封來自美國能源部的單獨信函，要求承擔與關閉我們的部分校區相關的關閉學校貸款的責任。自2020年9月3日以來，向美國能源部支付的總債務約為345,000美元。我們之前運營了另外四個過去關閉的校區，這些校區未來可能會受到關閉學校貸款的限制，包括能源部可能批准的自動關閉學校貸款限制。我們無法預測美國能源部可能批准的任何額外貸款支出，也無法預測美國能源部可能就這些校區或過去關閉的其他校區向我們尋求的責任。

管理能力。美國能源部根據一系列不同的標準評估參與Title IV項目的每個機構的管理能力。如果不能滿足任何標準，美國能源部可能會發現該機構沒有資格參加Title IV計劃，或將該機構置於臨時認證狀態作為其參與的條件。除其他事項外，這些標準還要求該機構：

•

遵守所有適用的聯邦學生資助要求；

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有能力和足夠的人員管理聯邦學生第四職稱項目；

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在財務報告的內部控制系統中，以充分的制衡來管理第四章項目；

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劃分授權和支付或交付第四標題計劃資金的職能，使任何部門都不能同時承擔這兩項職能；

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建立和維護第四章項目規定要求的記錄；

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開發和應用適當的系統，以識別和解決與學生申請第四標題項目下的經濟資助有關的信息來源中的不一致之處；

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有可接受的定義和衡量學生滿意學業進步的方法；

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向監察長辦公室提交任何可信信息，表明該學校的任何申請人、學生、員工、第三方服務機構或其他代理人蔘與了涉及第四標題項目的任何欺詐或其他非法行為；

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不是，也不是任何被禁止或暫停聯邦合同或從事導致取消或暫停的活動的主要或附屬機構；

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為學生提供充足的經濟資助輔導；

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及時提交第四章計劃規定要求的所有報告和財務報表；

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在其他方面並不顯得缺乏管理能力。

美國能源部已將我們的三個機構列入臨時認證名單。根據最近對機構第四章合規性的審計結果，美國能源部聲稱，在與美國能源部關於機構行政能力水平的法規相關的法規中發現了不足之處。見第I部分第1項。“商業-監管環境-聯邦學生資助計劃的監管。”如果我們未能滿足這些或其他管理能力標準中的任何一項，可能會導致我們的機構受到美國能源部的制裁或其他行動，或者失去參與Title IV計劃的資格，這將對我們的業務和運營結果產生重大影響。能源部已經啟動了協商規則制定過程，可能會產生新的規則，其中可能會擴大行政能力法規的範圍，以包括其他要求(例如，提供充分的職業服務，避免虛假陳述和某些類型的招聘做法)。規則制定過程正在進行，因此，我們無法預測能源部可能發佈和實施的新法規的最終時間和內容。見第I部第1項。“商業--監管環境--協商制定規則。”

索引

對佣金、獎金和其他獎勵支付的限制。參與Title IV計劃的機構不得直接或間接基於成功確保招生或資助任何從事任何招生或錄取活動的個人或實體，或在決定授予Title IV計劃資金方面提供任何佣金、獎金或其他獎勵付款。能源部的規定建立了12個“避風港”，確定了可以在不違反激勵性薪酬規則的情況下支付的薪酬類型。2010年10月29日，美國能源部通過了於2011年7月1日生效的最終規則，並對激勵薪酬規則進行了修訂，其中包括取消了12個避風港(從而縮小了規則允許的補償支付範圍)，並擴大了補償支付的範圍和受該規則約束的員工的範圍。我們無法預測能源部將如何解釋和執行修訂後的獎勵薪酬規則以及能源部提供的有限發佈的指導，也無法預測它將如何將該規則和指導應用於我們過去、現在和未來的薪酬實踐。最終法規的實施要求我們改變我們的薪酬做法，已經並將繼續對我們員工的生產率、員工的留住以及我們的業務和運營結果產生重大影響。

監管標準的遵從性和違規行為的影響。我們的學校接受各種聯邦和州監管機構的審核、項目審查、實地考察和其他審查，包括但不限於美國能源部、美國能源部監察長辦公室(“OIG”)、州教育機構和其他州監管機構、美國退伍軍人事務部和其他聯邦機構(例如，聯邦貿易委員會(FTC)或消費者金融保護委員會(CFPB))以及我們的認證委員會。此外，我們的每一家機構都必須保留一名獨立的註冊會計師，對機構對第四章計劃資金的管理進行年度審計。機構必須將生成的審計報告提交給能源部進行審查。在對我們的一些機構進行的年度第四章計劃合規性審計中，一些發現導致美國能源部將這些機構列入臨時認證名單。參見第I部分。第1項。“商業-監管環境-聯邦學生資助項目的監管。”

2021年，我們的新不列顛、伊塞林和印第安納波利斯機構收到了美國能源部關於2020財年進行的Title IV Program合規性審計的最終審計決定書。這些信件包含被指控不遵守每個機構的某些第四標題計劃要求的調查結果。報告中被質疑的資金總額無關緊要，在最終審計決定函印發之前已經償還。除了支付被質疑的金額外，這些信件還要求這些機構糾正審計報告中指出的所有不足之處，並要求審計師在 2021財年審計中對這些機構針對調查結果和所需行動所採取的行動發表評論。這些信件表明，在未來的審計中重複發現或未能令人滿意地解決審計結果可能導致採取不利行動。每封信函還指出，由於一項或多項調查結果的嚴重性，該信函已提交給美國能源部內的另一個辦公室，以考慮可能的不利行動，包括可能的罰款；限制、暫停或終止該機構的第四標題計劃資格；撤銷該機構的臨時計劃參與協議；或拒絕未來續簽該機構第四標題計劃認證的申請。每封信都表明，如果能源部發起不利行動，能源部將通知該機構，並將通知該機構其上訴權利和程序(如果採取了任何行動)，説明如何對行動提出異議。我們將繼續配合審計進程，並回應美國能源部要求提供與審計有關的信息的要求。

2020年12月16日，OIG開始對我們的印第安納波利斯學院進行審計，以確保我們將高等教育緊急救濟基金(“HEERF”)提供的資金用於允許和預期的用途，並對該機構的現金管理做法和HEERF報告進行有限的工作。在OIG對該機構進行審計期間，我們一直在與其合作。2021年9月，OIG 發佈了一份最終審計報告，其中包含3個涉嫌違規的調查結果和2個額外的主題，每個主題都被歸類為“其他事項”。最終報告包括我們對調查結果和其他事項的迴應。最終審核報告已送交能源部進一步審議。我們無法預測審計結果、能源部可能針對審計結果發起的任何責任或其他行動，或可能導致對與審計結果相關的能源部行動做出迴應的任何上訴的結果。我們正在繼續配合正在進行的審計進程。

如果我們的一所學校未能遵守認證或州許可要求，該學校及其主校區和/或分校可能會失去州許可證或認證，進而可能導致喪失參加Title IV項目的資格。如果美國能源部或其他機構認定我們的機構之一不當支付了Title IV Program資金或違反了HEA或美國能源部法規的條款，該機構可能被要求向美國能源部和貸款人償還此類資金和相關費用，並可能被評估為行政罰款。美國能源部還可以將該機構置於臨時認證狀態和/或將該機構轉移到獲得Title IV計劃資金的報銷或現金監控系統，根據該系統，機構必須向學生支付其自己的資金，並記錄學生是否有資格獲得 Title IV計劃資金，然後才能從美國能源部獲得此類資金。見第I部第1項。“商業--監管環境--財務責任標準。”

公司或我們的任何機構嚴重違反第四章計劃要求，可能成為美國能源部限制、暫停、終止、撤銷或拒絕續簽受影響機構參與第四章計劃或尋求民事或刑事處罰的依據。通常，終止Title IV計劃資格的期限為18個月，然後該機構才可以申請恢復其參與。美國能源部沒有對我們的任何機構處以罰款或限制、暫停或終止我們的任何機構參與Title IV計劃的待決程序，美國能源部也沒有通知我們有意撤銷或拒絕續簽我們的任何機構參與Title IV計劃的意圖。

我們和我們的學校不僅面臨聯邦和州監管機構以及我們的認證機構提出的與監管合規性有關的索賠和訴訟，而且還面臨第三方的索賠和訴訟，例如現在或以前的學生或員工和其他公眾成員。如果我們不能成功解決或抗辯任何此類索賠或訴訟，我們可能會被要求支付金錢損害賠償金，或者受到罰款、限制、聯邦資金損失、禁令或其他處罰。此外，即使我們成功解決或抗辯任何此類索賠或訴訟，我們可能也必須投入大量的財務和管理資源才能達到這樣的結果。

索引

對營利性中學後教育部門的審查。最近幾年，國會、能源部、州立法機構、認證機構、CFPB、聯邦貿易委員會、州總檢察長和媒體都在仔細審查營利性的高等教育部門。就教育行業的各個方面舉行了國會聽證會和圓桌討論，包括有關學生債務的問題，以及公開報告的學生成績，這些結果可能被用作機構招生和招生實踐的一部分，併發布了對營利性學院和大學提出高度批評的報告。一羣有影響力的美國參議員、消費者權益倡導團體和一些媒體一再強烈鼓勵美國能源部、聯邦貿易委員會、商品期貨交易委員會、國防部和退伍軍人事務部及其州審批機構採取行動，限制或終止像我們這樣的機構參與現有的學費援助計劃。兩個主要政黨就如何提議重新授權Title IV計劃以及他們將要求的計劃或機構資格的各種條件表達了截然不同的觀點。由於拜登總統和美國能源部新領導層的當選，聯邦機構對我們的機構進行審查的可能性增加了。我們不可能知道這會如何影響公司，但是，任何限制我們參加Title IV項目或我們的學生有資格獲得的學生資助金額的行動都會對我們的業務產生負面影響。

2021年12月21日，我們收到消費者金融保護局(CFPB)的一封信，信中稱CFPB正在根據我們與消費貸款相關的活動來評估我們是否受CFPB的監管。這封信指出，CFPB有權監管私人教育貸款市場的某些實體和某些其他消費金融產品和服務。CFPB要求我們提供一份信息清單，以便進行評估。我們已向CFPB提供了所要求的資料，正在等待CFPB的迴應。見第I部分第1項。“商業- 監管環境-其他財政援助項目。”

2021年10月6日，聯邦貿易委員會發布了一份聲明，宣佈計劃打擊營利性大學的虛假申報，主題包括對畢業生就業和收入前景的承諾以及其他結果，對違規者施加“嚴厲的經濟處罰”的意圖，以及與聯邦和州合作伙伴密切監控市場的意圖。聯邦貿易委員會在公告中表示，它已經通知了70家營利性高等教育機構，該機構將“打擊”任何此類虛假承諾。我們所有的院校都在收到這份通知的70所院校之列。儘管聯邦貿易委員會表示，一所學校出現在 70所院校名單上並不反映對它們是否從事欺騙性或不公平行為的任何評估，但聯邦貿易委員會的聲明及其向學校發出的通知可能會導致聯邦貿易委員會和其他監管機構對營利性學校(包括我們的學校)採取進一步的審查、調查和潛在的執法行動。

2021年10月8日，美國能源部宣佈在聯邦學生援助辦公室內設立一個執法辦公室，負責監督參與第四章項目的機構。這一行動恢復了之前於2016年成立但在上屆總統任期內被剝奪的辦公室。該辦公室將由四個現有部門組成，包括行政行動和上訴服務組(除其他事項外，發起針對機構的不利行動)、借款人辯護小組(分析借款人對還款索賠的抗辯)、調查小組(評估和調查潛在的機構違規行為，並與其他聯邦和州監管機構合作)以及決議和轉介管理小組(跟蹤和解決有關參與 Title IV計劃的機構和其他各方的轉介、指控和投訴)。執法辦公室的成立可能會導致針對營利性學校和學校公司(包括我們)的執法行動和其他活動增加。

冠狀病毒援助、救濟和經濟安全(“關懷”)。2020年3月27日，CARE法案簽署成為法律，其中包括2萬億美元的聯邦經濟救助計劃，為受新冠肺炎傳播影響的個人和企業提供財政援助和其他救濟。CARE法案包括財政援助和其他監管減免的規定，使學生和他們的高等教育機構受益。

除其他事項外，CARE法案包括140億美元的HEERF資金，供能源部直接分配給高等教育機構。各院校必須將高等教育應急基金資金的至少一半用於向學生發放緊急助學金，用於支付與校園運營中斷相關的費用(例如食物、住房等)。允許院校將剩餘資金用於向學生提供額外的緊急助學金，或用於支付因新冠肺炎緊急事件導致教學內容發生重大變化的機構成本，前提是這些成本不包括向承包商支付的招生前招生活動、捐贈基金或與體育、宗派教學或宗教崇拜相關設施相關的資本支出。(br}學校可使用剩餘資金用於額外的緊急助學金，或用於支付與新冠肺炎緊急事件導致的教學內容重大變更相關的院校成本，前提是這些成本不包括向承包商支付的招生前招生活動、捐贈基金或與體育、宗派教學或宗教崇拜相關的設施的資本支出。法律要求接受資金的機構在與新冠肺炎緊急事件相關的中斷或關閉期間，在可行的最大程度上繼續向其員工和承包商支付費用。

索引

美國能源部根據CARE法案中包含的公式向每個高等教育機構分配資金。該公式側重於擁有大量佩爾助學金獲得者的機構。美國能源部向我們的學校撥款2740萬美元，分兩期等額分配，並要求它們分別在2021年4月30日和2021年5月14日之前使用。該公司已將第一期的全部1370萬美元作為緊急助學金髮放給學生，並已全部使用了第二期的1370萬美元。如果資金沒有按照適用的要求使用或入賬，我們可能會被要求退還資金或受到其他制裁。美國能源部目前正在審查OIG於2021年9月24日發佈的最終審計報告，該報告涉及幾個問題，包括我們是否將HEERF資金用於允許和預期的用途。見第I部分。第1項。“商業--監管環境--遵守監管標準和違反監管行為的影響。“

冠狀病毒響應和救濟補充撥款法案，2021年(“CRRSAA”)和ARPA。2020年12月27日，《2021年綜合撥款法案》簽署成為法律。這項年度撥款法案包含CRRSAA。CRRSAA向教育穩定基金額外提供了819億美元，其中包括為高等教育應急基金(HEERF)提供的227億美元，該基金最初是根據CARE法案於2020年3月設立的。CRRSAA的高等教育條款在一定程度上是為了提供額外的財政援助，使學生和他們的高等教育機構受益於在新冠肺炎在全國範圍內的傳播及其對高等教育機構的影響。2021年3月，1.9萬億美元的《2021年美國救援計劃法案》(簡稱ARPA)簽署成為法律。在其他方面， ARPA提供了400億美元的救濟資金，這些資金將直接撥給學院和大學，其中3.958億美元將撥給營利性機構。美國能源部已從CRRSAA和ARPA提供的資金中撥出總計2440萬美元給我們的學校。截至2021年12月31日，該公司已動用其中1480萬美元分配給我們的學生。剩餘的資金由能源部暫緩支付，並將在獲釋後分配給學生。如果不遵守這些資金的使用和報告要求，可能會要求償還部分或全部分配的資金，並導致其他制裁。

可用的信息

我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及根據交易法第13(A)或15(D)節提交或提交的報告修正案可在我們的網站上免費獲取，網址為：Www.lincolntech.edu在“投資者關係-金融信息-美國證券交易委員會備案”標題下，我們將在以電子方式將此類材料提交給美國證券交易委員會或將其提供給美國證券交易委員會後，在合理可行的範圍內儘快向美國證券交易委員會提交此類材料。根據交易法第16(A)節的規定，我們的高管、董事和任何其他需要提交證券所有權報告的人員的報告也可以通過我們的網站獲得。我們網站上包含的信息不是本10-K表格年度報告的一部分，也不包含在此作為參考。

第1A項。

危險因素

以下描述的風險因素以及本Form 10-K年度報告中其他地方包含的其他信息是我們公司面臨的眾多風險中的一部分，在決定投資、出售或保留我們的普通股之前，應仔細考慮這些風險因素。這些因素單獨或綜合起來可能會導致我們的實際結果與預期和歷史結果大相徑庭，下面描述的風險和不確定性並不是我們面臨的唯一風險和不確定性。投資者應瞭解，不可能預測或識別所有此類風險，因此，不應將以下內容視為對可能影響公司的所有潛在風險和不確定性的完整討論。除了本10-K表格年度報告中包含的其他信息(包括我們的合併財務報表和相關説明)外，投資者還應仔細考慮以下描述的風險和不確定性。

新冠肺炎相關風險

公共衞生爆發、流行病和新冠肺炎等流行病可能對世界經濟產生深遠的負面影響。新冠肺炎引發的疫情對美國經濟產生了重大影響，這種影響一直持續到2021年，可能會對我們的業務、運營業績、財務狀況和/或現金流產生實質性的不利影響。

新冠肺炎疫情對美國和世界經濟造成了重大破壞，包括許多學校和企業長時間停課，失業率和就業不足大幅上升，利率和股票市場估值大幅下降，以及美國和世界金融市場的極端波動。新冠肺炎疫情對美國經濟的影響在2021年期間繼續顯著。

新冠肺炎大流行(包括其變種)繼續影響我們的業務、運營結果、財務狀況和/或現金流的程度將取決於未來的事態發展，這些事態發展具有高度的不確定性、不可預測性，且在很大程度上超出了我們的控制範圍，其中包括：新冠肺炎及其變種的範圍和持續時間；我們的員工、學生和供應商數量受到大流行的不利影響；大流行導致的更廣泛的公共衞生和經濟混亂；政府當局為限制新冠肺炎疫情對公共健康、金融和經濟造成的影響而進行的任何立法或監管改革或其他行動；與公眾對我們或我們的行業應對新冠肺炎疫情的看法有關的任何聲譽損害；以及新冠肺炎疫情對當地和美國經濟的影響。

索引

與我們的行業相關的風險

如果我們不遵守有關參與Title IV項目和學校運營的廣泛法規要求，可能會導致財務處罰、我們的運營受到限制以及失去外部資助資金，這可能會影響我們的收入，並對我們的運營施加重大限制。

我們的行業受到聯邦和州政府機構以及認證委員會的高度監管。適用於我們業務的各種監管機構定期修訂其要求，並修改其對現有要求和限制的解釋。我們不能肯定地預測這些監管要求將如何實施，或者我們的每一所學校是否能夠在未來遵守這些修訂後的要求。鑑於這些規定的複雜性以及它們可能會受到解釋的事實，我們有理由得出結論，在我們的業務開展過程中，我們可能無意中違反了此類規定。特別是，HEA和美國能源部的規定規定了廣泛的標準和許多標準，機構必須滿足這些標準才能建立參與第四標題計劃的課程。有關這些聯邦、州和認證機構標準的説明，請參閲第一部分第1項。“商業--監管環境。”

如果我們被發現未滿足HEA或美國能源部對Title IV計劃資金的要求，我們的一個或多個機構(包括其額外的地點)可能會在獲得或失去Title IV計劃資金方面受到限制，這可能會對我們的收入產生不利影響，因為我們在2021年從Title IV計劃獲得了大約75%的收入(根據現金收入計算)，對我們的業務和運營結果產生了重大影響。如果我們的任何學校未能遵守適用的HEA或監管要求，我們的監管機構可能會對我們採取各種不利行動，我們的學校可能會受到以下方面的約束：a)喪失或設置實質性限制或條件(I)州許可或認證，(Ii)有資格參加Title IV計劃或其他聯邦或州財政援助計劃並獲得資金，或(Iii)授予學位、文憑和證書的能力，或b)施加法律責任或罰款，其中任何一項都可能對學術或操作計劃產生實質性的不利影響，收入或財務狀況，並對我們施加重大的經營限制。見第I部第1項。“商業--監管環境--對監管標準的遵守情況和違規行為的影響。”

如果我們不能向能源部證明“管理能力”，我們的業務可能會受到影響。

能源部法規規定了機構必須滿足的廣泛標準，以確定其具有參與第四章計劃所需的“管理能力”，而能源部目前正在進行規則制定過程，這可能會擴大這些標準的數量和範圍。關於這些標準的説明，見第一部分第1項。“商業--監管環境--行政能力。”

如果我們被發現未滿足能源部的“管理能力”要求，或未能滿足能源部的一項或多項要求，我們的一個或多個機構及其其他地點可能會在獲得或失去Title IV計劃資金方面受到限制。這可能會對我們的收入產生不利影響，因為我們在2021年從Title IV計劃獲得了大約75%的收入(基於現金收入計算)，這將對我們的業務和運營結果產生重大影響。美國能源部已經對我們所有的機構進行了臨時認證根據最近對機構第四章合規性的審計結果，能源部聲稱，在與能源部關於機構行政能力水平的法規相關的法規中發現了不足之處。見第I部分第1項。“商業-監管環境- 聯邦學生資助計劃的監管。”

國會和美國能源部可能會修改適用於Title IV項目的法律和法規，或者減少對Title IV項目的資助，這可能會減少我們的學生人數、收入或利潤率。

國會定期修訂HEA和其他管理第四標題項目的法律，並每年確定每個第四標題項目的資金水平。我們無法預測國會將採取或提議採取什麼立法或其他行動來重新授權HEA或國會的其他此類活動，儘管國會最近對90/10規則進行了更改，這將使受該規則約束的學校更難遵守該規則。見第I部第1項。“商業--監管環境--國會行動。”由於我們很大比例的收入來自Title IV項目，因此國會或美國能源部採取的任何行動，如果大幅減少Title IV項目的資金，或限制我們的學校、項目或學生通過此類項目獲得資金的能力，或對我們的業務或運營施加新的限制，都可能減少我們的學生入學人數和收入，增加我們的行政成本，要求我們為學生安排替代的資助來源，並要求我們修改我們的做法，以便完全遵守這一規定。此外，當前參與Title IV計劃的要求可能會發生變化，或者當前的Title IV計劃可能會被具有重大不同資格要求的其他計劃所取代。可能對我們和其他像我們這樣的營利性學校不利的變化的可能性可能會因為政府的更迭和國會的變化而增加。美國能源部目前正在制定新的法規，預計將增加適用於我們學校的法規要求的數量和範圍。見第I部分, 第1項。“商業--監管環境--協商制定規則。”如果我們不能遵守HEA的規定和美國能源部的規定(這些規定可能會被修訂)，或者如果遵守的成本過高，或者如果資金大幅減少，我們的收入或利潤率可能會受到實質性的不利影響。

索引

根據美國能源部的借款人防禦還款規定，我們可能會受到債務、信用證要求和其他制裁。

2020年7月1日，美國能源部公佈的最終借款人抗辯還款規定生效。除其他事項外，這些新規定修改了借款人從能源部獲得根據機構或承保方的某些行為或不作為首次償還2020年7月1日或之後首次發放的某些Title IV計劃貸款的義務的流程。新的和現有的美國能源部法規為2017年7月1日之前、2017年7月1日至2020年6月30日之間以及2020年7月1日或之後的貸款清償流程建立了詳細的程序和標準，包括借款人獲得貸款清償所需的信息，以及美國能源部尋求從機構追回已清償貸款金額的權力。見第I部第1項。“商業--監管環境--借款人對還款規定的防禦。”條例還修改了財務責任條例的某些組成部分，包括觸發事件列表，這些事件可能導致能源部確定機構缺乏財務責任，必須向能源部提交信用證或其他形式的可接受財務保護，並接受有關機構第四章計劃資格的其他條件。見第I部第1項。“商業--監管環境--財務責任標準。”美國能源部目前正在制定額外的法規，使借款人更容易獲得貸款清償，並使能源部根據貸款的清償對學校施加責任和其他制裁，這可能會增加財務責任要求的數量和範圍。美國能源部目前正在制定一項額外的法規，以使借款人更容易獲得貸款清償，並使能源部根據貸款清償情況對學校施加責任和其他制裁。見第I部第1項。“商業--監管環境--協商制定規則。”

美國能源部已更改其規定，並可能在未來進行其他更改，其方式可能會要求我們招致與管理Title IV計劃相關的額外成本，影響我們保持參加Title IV計劃的資格，對我們參與Title IV計劃施加限制，影響學生註冊我們計劃的速度，或者以其他方式對我們的業務和運營結果產生重大影響。

美國能源部定期發佈可能對我們的機構產生不利影響的新法規和指導意見。我們無法預測美國能源部可能尋求實施的任何新法規或指導的時間和內容，也無法預測新政府領導下的美國能源部是否會發布可能對營利性學校(包括我們的機構)產生不利影響的新法規和指導，以及在多大程度上可能會對營利性學校(包括我們的機構)產生不利影響。美國能源部最近於2019年11月1日發佈了針對各種主題的新規定，正式生效日期為2020年7月1日，並於2020年9月2日發佈了關於附加主題的附加規定，正式生效日期為2021年7月1日。美國能源部目前正在參與規則制定過程，預計將在一系列可能對包括我們的機構在內的機構產生不利影響的廣泛主題上產生新的法規。見第一部分，項目1，“商業--監管環境--協商的規則制定”。如果我們不能遵守這些或其他法規的規定，因為它們目前存在或可能被修訂，或者如果這些法規的成本過高，或者如果資金大幅減少，我們的收入或利潤率可能會受到重大不利影響。

我們無法預測美國能源部將如何解釋和執行當前或未來的法規，也無法預測這些法規、談判規則制定過程中可能產生的任何法規或美國能源部可能頒佈的任何其他法規可能會如何影響我們學校參與第四章項目；但是，當前或未來的法規可能會對我們學校的業務和運營結果產生實質性的不利影響，最新規則和教育部目前正在制定的規則的廣泛範圍可能會要求我們的學校在未來提交基於信用證的證書。

如果我們或我們的合格機構不符合美國能源部規定的財務責任標準，我們可能會被要求張貼信用證，或者我們參加第四章項目的資格可能會被終止或限制，這可能會顯著減少我們的學生人數和收入。

要參加第四章計劃，符合條件的機構必須滿足美國能源部規定的具體財務責任標準，或郵寄以美國能源部為受益人的信用證，並可能接受參與第四章計劃的其他條件。美國能源部發布了新的法規，建立了擴大的財務責任標準，這可能導致我們要求美國能源部根據一系列觸發情況中的任何一種，向美國能源部提交金額由美國能源部確定的實質性信用證或其他形式的財務保護，並受到其他條件和要求的約束。見第一部分，項目1。 “商業-監管環境-財務責任標準”。美國能源部目前正在制定規則，預計將產生新的法規，其中可能會增加財務責任要求的數量和範圍，以及可能導致信用證要求或其他制裁的觸發情況。任何郵寄一份或多份信用證的義務都會增加我們遵守監管規定的成本。我們無法獲得所需的信用證，或者我們參與Title IV計劃的限制、終止或撤銷可能會限制我們的學生獲得各種政府資助的學生資助計劃，這可能會顯著減少我們的學生人數和收入。

如果我們向參與某些招聘、錄取或經濟援助活動的個人支付獎勵款項，我們將受到罰款和其他制裁，這可能會增加我們的合規成本，並對我們的運營結果產生不利影響。

參與Title IV項目的機構不得直接或間接基於成功招收學生或獲得經濟資助而向參與任何學生招生或錄取活動的任何人員提供任何佣金、獎金或其他獎勵付款，也不得直接或間接決定授予Title IV項目資金。見第I部第1項。商業-監管環境--對佣金、獎金和其他獎勵支付的限制。我們無法預測能源部將如何解釋和執行激勵薪酬規則以及能源部提供的有限發佈的指導，也無法預測它將如何將規則和指導應用於我們過去、現在和未來的薪酬實踐。這些規定已經並可能繼續對學生參加我們項目的速度以及我們的業務和運營結果產生重大影響。如果我們被發現違反了這項法律，我們可能會被美國能源部罰款或以其他方式制裁，或者我們可能面臨根據龜潭聯邦虛假申報法的條款。

索引

如果我們的學校不保持其州執照和認證，它們可能無法參加Title IV項目，這可能會對我們的學生人數和收入造成不利影響。

機構必須獲得美國能源部和適用的州立教育機構認可的認證委員會的認可，才能參加第四章的課程。參見第一部分，第1項。“商業-監管環境-國家授權”和“商業-監管環境-認證”。我們的學校目前在ACCSC的財務報告狀態。如果我們的任何學校未能遵守認證委員會的要求，該機構及其主校區和/或分校將失去認證資格，或可能被置於試用期或特殊監控或報告狀態，如果不遵守認證委員會的要求，可能會導致失去認證資格。我們的任何主校區失去認證將導致該校及其所有分校終止參加Title IV項目的資格，並可能導致我們關閉學校及其分校，這可能會對我們的業務和運營產生重大不利影響。

2021年10月28日，美國能源部宣佈，它已通知ACCSC，在提交有關ACCSC的監測、評估和與高風險機構相關的行動的更多信息之前，將推遲美國能源部承認ACCSC為認證機構的決定。請參見第1部分，第1項。“商業-監管環境-認證。”如果美國能源部拒絕繼續認可ACCSC，並且如果在我們從另一家美國能源部認可的認證機構獲得認證之前，從另一家美國能源部認可的認證機構獲得認證的後續期限已過(或者如果美國能源部沒有為機構提供獲得其他認證的期限)，我們的學校可能會失去我們的第四章資格。我們無法預測美國能源部繼續認可ACCSC的決定的時間和結果、ACCSC在做出不利決定時可能提出上訴的時間和結果，或者美國能源部可能選擇向機構提供的任何期限和條件，以獲得另一家美國能源部認可的認證機構的認證。

項目認證是特定項目由特定於行業和項目的認證實體審核和批准的過程。儘管程序性認證通常不是Title IV Program資格所必需的，但可能需要此類認證才能允許學生參加特定的執照考試，或在特定的專業或職業中工作，或滿足其他要求。如果不能獲得或保持此類計劃認證，可能會導致此類計劃的註冊人數下降。

如果我們的院校從Title IV項目獲得的收入百分比超過90%，將失去參加這些項目的資格，這可能會減少我們的學生人數和收入。

連續兩個財年來自Title IV計劃的收入佔其總收入90%以上的專有機構立即沒有資格參加Title IV 計劃，並且在至少兩個財年結束之前不得重新申請資格。單個財年收入超過90%的機構將獲得臨時認證，並可能受到其他強制措施的約束。如果國會或美國能源部修改90/10規則，將其他形式的聯邦財政援助視為90/10規則的Title IV Program收入，降低90%的門檻，或以其他方式更改計算方法，或對90/10規則進行其他更改，這些更改可能會使我們的機構更難遵守90/10規則。見第I部第1項。“商業--監管環境--90/10規則。”如果我們的任何機構失去參加Title IV項目的資格，根據我們的信用協議，該損失將導致違約事件，還將對我們的學生獲得各種政府資助的學生資助項目產生不利影響，並將對我們的學生註冊我們項目的速度以及我們的業務和運營結果產生重大影響。

2021年3月，ARPA修訂了90/10規則，以與目前90/10規則計算中處理Title IV基金相同的方式處理其他“支付或交付給或代表學生用於就讀該機構的聯邦資金”。見第I部第1項。“商業--監管環境--90/10規則。”ARPA聲明，對90/10規則的修訂適用於從2023年1月1日開始或之後的機構會計年度，並受HEA協商的規則制定過程的影響。美國能源部於2022年1月啟動了一項談判規則制定程序，以修訂90/10規則。我們無法預測最終的規定的時間和內容，但未來90/10的規定可能會對我們和像我們這樣的其他學校產生實質性的不利影響。見第I部第1項。“商業-監管環境-90/10規則”和“商業-監管環境-協商規則制定。”

如果我們的院校以前的學生拖欠聯邦學生貸款超過規定的水平，我們的院校將失去參加Title IV項目的資格，這可能會減少我們的學生人數和收入。

如果院校當前和以前的學生拖欠聯邦學生貸款的比率超過規定的百分比，該院校可能會失去參加部分或全部Title IV項目的資格。見第I部第1項。“商業-監管環境-學生貸款違約。”如果以前的學生拖欠超過指定水平的聯邦學生貸款，我們的院校將失去參加Title IV計劃的資格，將導致我們的信用協議下的違約事件，還將對我們的學生獲得各種政府資助的學生資助計劃產生不利影響，並將對我們的學生註冊我們計劃的速度以及我們的業務和運營結果產生重大影響。

索引

如果我們未能正確計算並及時返還在完成教育課程前退學的Title IV Program資金，我們將受到制裁，這可能會增加我們的合規成本並降低我們的利潤率。

參加Title IV項目的機構必須正確計算在完成其教育項目之前已貸記給退學學生的未賺取Title IV項目資金的金額，並且必須及時退還這些未賺取的資金，通常是在此類學生退學後45天內。如果未賺取的資金沒有正確計算和及時退還，我們可能不得不以能源部為受益人或以其他方式受到能源部制裁的信用證，這可能會增加我們的合規成本，並對我們的運營結果產生不利影響。根據對哥倫比亞和伊塞林學院進行的年度Title IV計劃合規性審計的結果，我們需要向美國能源部提交一份金額為600,020美元的信用證。見第I部第1項。“商業--監管環境--第四章項目資金的返還。”

如果我們不遵守美國能源部關於禁止重大失實陳述的規定，我們將受到制裁，這可能會增加我們遵守法規的成本，並降低我們的利潤率。

美國能源部的規定禁止參與第四章項目的機構對其教育項目的性質、財務費用、畢業生就業能力或與美國能源部的關係進行實質性的虛假陳述。美國能源部已經啟動了協商規則制定程序，這可能會導致被認為是虛假陳述的行為類別的擴大，也可能導致對美國能源部認為具有侵略性或欺騙性的某些類型的招聘策略和行為的新禁令。見第I部第1項。“商業-監管環境-重大的失實陳述”和“商業-監管環境-協商的規則制定”。如果美國能源部認定我們的一所院校進行了嚴重的虛假陳述，美國能源部可能會對該院校實施制裁或其他條件，包括但不限於啟動對該院校處以罰款或限制、暫停或終止其參加第四章項目的資格的訴訟，並可能尋求解除學生貸款並向該院校施加責任。

我們所有的機構都獲得了美國能源部的臨時認證，這可能會使它們更容易受到美國能源部不利行動的影響，並給其業務帶來額外的監管負擔。

我們所有的機構都獲得了美國能源部的臨時認證。見第I部第1項。“商業-監管環境-聯邦學生資助項目的監管。”美國能源部通常在所有權變更導致控制權變更後對機構進行臨時認證，並可能出於其他原因對機構進行臨時認證，這些原因包括但不限於未能遵守某些管理能力或財務責任標準。在機構獲得臨時認證期間，它可能會受到不利行動，其正當程序權利比授予其他機構的權利要少。此外，獲得臨時認證的機構必須申請並獲得美國能源部的批准，才能進行某些實質性的改變，包括但不限於增設地點、提高學術水平或增加新項目。美國能源部目前正在協商規則制定過程，除其他問題外，正在考慮建立規則，以授權對臨時認證機構施加額外的條件和限制。見第I部第1項。“商業--監管環境--協商制定規則。”美國能源部的任何不利行動或因我們其中一所機構的臨時地位而增加的監管負擔都可能對註冊人數以及我們的收入、財務狀況、現金流和運營結果產生實質性的不利影響。

監管機構或第三方可能會對我們進行合規審查、提出索賠或提起訴訟。如果這些審查或索賠的結果對我們不利，我們的運營結果和財務狀況可能會受到不利影響。

由於我們在一個高度監管的行業中運營，我們受到合規審查以及政府機構和第三方對不合規和訴訟的索賠。我們可能會接受進一步的審查，這些審查涉及最近的審計和審查中發現的違規問題，這些問題與我們的機構遵守Title IV計劃要求的情況有關，或者與向就讀於我們機構現已關閉的校區的某些學生償還貸款的責任有關。見第I部第1項。“商業--監管環境--對監管標準的遵守情況和違規行為的影響。”如果這些審查或訴訟的結果對我們不利，或者如果我們無法成功對抗第三方訴訟或索賠，我們可能會被要求支付金錢損害賠償金或受到罰款、業務運營限制、聯邦和州資金損失、禁令或其他處罰。即使我們充分解決了機構審查提出的問題或成功地為第三方訴訟或索賠辯護，我們也可能不得不將大量財務和管理資源從我們正在進行的業務運營中轉移出來，以解決這些審查提出的問題或為這些訴訟或索賠辯護。我們的某些機構正在接受持續的審查和程序。見第I部第1項。“商業-監管環境- 認證”、“監管環境-其他財政援助計劃”、“監管環境-借款人保護還款”、“監管環境-遵守監管標準和監管違規的影響”，以及 “監管環境-對營利性的大專教育部門進行審查。“

我們的業務可能會受到有關私人學生貸款的額外法律、法規或調查的不利影響，因為我們學校的學生依賴私人學生貸款支付學費和其他機構費用。

索引

根據2010年多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案，美國消費者金融保護局(“CFPB”)對私立教育貸款提供者行使了監督權。 CFPB一直在積極調查私人學生貸款市場，併發布了幾份報告，其調查結果對私人學生貸款市場提出了批評。CFPB已對營利性教育領域其他機構的貸款行為展開調查，並已向本公司表示，根據我們與消費者貸款相關的活動，正在評估我們是否受CFPB的監管。我們已經向CFPB提供了要求的信息，正在等待CFPB的迴應。我們無法預測CFPB或其他監管機構是否會進行進一步審查或採取可能要求我們改變對學校學生的私人貸款或對我們的運營產生實質性不利影響的行動。見第I部第1項。“商業--監管環境--其他財政援助項目。”我們無法預測任何此類活動或其他活動是否會導致國會、美國能源部、CFPB或其他監管機構通過新的法律或法規，或對私人學生貸款市場或我們的學生在我們機構獲得的貸款進行額外的調查。任何有關私人助學貸款的新法律、法規或調查都可能限制我們的學生獲得私人助學貸款，這可能會對我們的業務和運營產生重大影響。

由於選舉或其他事件的結果，我們聯邦政府行政部門的變動可能會導致進一步的立法、撥款、法規和執法行動，這可能會對我們的業務產生實質性或負面影響。

我們的行業受到密集的、持續不斷的聯邦和州監管環境的影響，這影響了我們的行業。聯邦和州執行機構、執行機構和立法機構的組成可能會根據選舉、任命和其他事件的結果而發生變化，由於對營利性教育行業的不同看法而導致的監管環境不斷變化，可能會對我們的行業產生不利影響。見第I部第1項。“商業--監管環境--對營利性高等教育部門的審查。”如果通過的任何法律限制我們或我們的學生參加Title IV計劃或為現役軍人和退伍軍人提供資金的計劃，或我們的學生有資格獲得的學生資助金額，或者與與該領域相關的國會活動相關的招生人數的任何減少，都可能對我們的學術或運營計劃、現金流、運營結果或財務狀況產生實質性的不利影響。

對我們或其他營利性專上學校的審查所產生的負面宣傳可能會對我們或我們的學校產生負面影響。

近年來，國會、美國能源部、州立法機構、認證機構、CFPB、聯邦貿易委員會、州總檢察長和媒體都對盈利性高等教育部門進行了審查。見第I部第1項。“商業--監管環境--對營利性高等教育部門的審查。”有關過去、待決或未來的任何調查、索賠、和解和/或針對我們或其他營利性專上學校的行動的負面宣傳可能會對我們的聲譽、學生招生水平、收入、利潤和/或我們普通股的市場價格產生負面影響。懸而未決的調查、索賠和行動，或其不利的解決或和解，還可能導致額外的查詢、行政行動或訴訟、更嚴格的審查、喪失或扣留認證、州許可或參與Title IV計劃或其他財政援助計劃的資格，和/或聯邦、州或認證機構實施其他制裁，這些制裁單獨或合計可能對我們的業務、財務狀況、運營結果產生重大不利影響和現金流，並導致對我們和我們的運營能力施加了重大限制。

與我們的業務相關的風險

我們的成功在一定程度上取決於我們是否有能力更新和擴展現有計劃的內容，並以經濟高效的方式及時開發新計劃。

我們畢業生的準僱主愈來愈要求入門級僱員具備適當的技術技能。隨着汽車、柴油、信息技術和熟練行業的技術進步，這些技能正變得更加複雜。因此，我們學校的教育項目必須跟上這些技術進步的步伐。我們現有課程的擴展和新課程的開發可能不會被我們的學生、潛在僱主或技術教育市場接受。即使我們能夠開發出可接受的新計劃，我們也可能無法像我們的學生要求或競爭對手或僱主要求的那樣快速推出這些新的計劃。如果我們因財政或監管限制、異常快速的技術變化或其他因素而無法充分應對市場需求的變化，我們吸引和留住學生的能力可能會受損，我們的就業率可能會受到影響，我們的收入可能會受到不利影響。

此外，如果我們無法充分預測我們服務的僱主的要求，我們可能會提供不教授對潛在僱主有用的技能的課程，這可能會影響我們的就業率以及我們吸引和留住學生的能力，從而對我們的收入造成不利影響。

索引

競爭可能會降低我們的市場份額，並導致我們降低學費。

高等教育市場競爭激烈。我們與傳統的公立和私立兩年制和四年制學院以及大學和其他自有學校爭奪學生和教職員工，其中許多學校的財力比我們更大。一些傳統的公立和私立學院和大學，以及其他以職業為導向的私立學校，提供的課程可能會被學生視為類似於我們的課程。大多數公立機構能夠收取比我們學校更低的學費，部分原因是政府補貼和營利性學校無法獲得的其他財政資源。我們的一些競爭對手還擁有比我們大得多的財政和其他資源，這些資源可能會讓我們的競爭對手與我們的部分或全部現有戰略合作伙伴建立戰略關係，或者發展其他高調的戰略關係，或者投入更多的資源來擴大他們的項目和學校網絡，或者為他們的學生提供更多的融資選擇，所有這些都可能影響我們營銷計劃的成功。此外，我們的一些競爭對手擁有比我們更大的學校和校園網絡，使他們能夠更有效地從更廣泛的地理區域招收學生。這種激烈的競爭可能會對我們的業務造成不利影響。

為了留住或吸引學生或尋求新的市場機會，我們可能會被要求降低學費或增加支出，以應對競爭。因此，我們的市場份額、收入和營業利潤率可能會下降。我們不能確定我們能否成功地與當前或未來的競爭對手競爭，也不能確定我們面臨的競爭壓力不會對我們的收入和盈利能力產生不利影響。

我們的財務業績在一定程度上取決於我們在高中畢業生和希望重返校園的在職成年人中繼續提高對我們項目的認識和接受度的能力。

高中畢業生和希望重返校園的在職成年人對我們計劃的認識對於我們計劃的持續接受和發展至關重要。我們無法繼續培養對我們計劃的認識，這可能會減少我們的入學人數，並削弱我們增加收入或保持盈利的能力。以下是可能阻礙我們成功營銷我們的計劃的一些因素：

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學生對我們的計劃和服務不滿意；

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接觸高中生人口的機會減少；

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未能維護或擴大我們的品牌，或與我們的營銷或廣告實踐相關的其他因素；以及

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我們無法與汽車、柴油、技術貿易和IT服務行業的僱主保持關係。

利率上升可能會對我們吸引和留住學生的能力產生不利影響。

近年來，我們的學生和他們的家庭從學生貸款利率的歷史低點中受益。我們的學生獲得的大部分融資都與浮動利率掛鈎。然而，最近學生貸款利率一直在小幅上升，使得借款用於教育的成本更高。利率上升會導致我們現有學生和潛在學生的教育融資成本相應增加，這可能會導致我們學校的學生人數減少，並可能對我們的運營和收入產生不利影響。更高的利率也可能導致我們的學生償還教育貸款的違約率更高。更高的違約率可能反過來對我們參加Title IV計劃的資格或私人貸款人向就讀我們學校的學生提供私人貸款計劃的意願產生不利影響，這可能會導致我們的學生人數減少。

大幅減少學生融資選擇，或大幅增加我們學生的融資成本，都可能對我們的學生人數、收入和財務結果產生重大影響。

美國的消費信貸市場最近受到違約率上升和抵押貸款喪失抵押品贖回權的影響。消費者和聯邦擔保學生貸款的不利市場條件可能會導致替代貸款提供商降低對大專學生的吸引力和/或減少替代貸款的可用性，包括信用評分較低的學生，否則他們將無法獲得基於信用的替代貸款。未來的學生可能會發現，這些增加的融資成本使借款變得令人望而卻步，並放棄或推遲了高等教育項目的入學。私人貸款機構還可以要求我們向他們支付新的或增加的費用，以便向潛在學生提供替代貸款。如果發生上述任何一種情況，我們的學生的教育融資能力可能會受到不利影響，我們的學生人數可能會減少，這可能會對我們的財務狀況、運營業績和現金流產生重大影響。

此外，如果美國國會或各州大幅削減Title IV計劃或其他學生資助計劃的資金，或我們的學生參加這些計劃的能力，或對我們的學校制定不同或更嚴格的要求來參與這些計劃，或對我們的學生人數、運營結果和現金流產生重大影響，則可能會對我們的學生人數、運營結果和現金流產生重大影響。

我們無法預測未來的資本需求，如果我們無法在需要時獲得額外融資，我們的運營和收入將受到不利影響。

我們未來可能需要籌集更多資金，為收購、營運資金需求、擴大市場和計劃產品或應對競爭壓力或感知到的機遇提供資金。我們不能確定是否會以優惠的條件向我們提供額外的融資，或者根本不能。如果在需要時或在可接受的條件下沒有足夠的資金可用，我們可能會被迫放棄有吸引力的收購機會，停止運營，即使我們能夠繼續運營，我們增加學生招生和收入的能力也將受到不利影響。

索引

我們可能無法留住我們的關鍵人員，也可能無法僱傭和留住我們維持和發展業務所需的人員。

我們的成功在很大程度上已經並將繼續依賴於我們的高管的技能、努力和動力，他們通常在高等教育行業擁有豐富的經驗。我們的成功在很大程度上也取決於我們吸引和留住高素質教師、學校董事、行政人員和公司管理人員的能力。由於我們的業務性質，我們在吸引和留住擁有我們所尋求的技能集的人員方面面臨着激烈的競爭。此外，關鍵人員可能會離開我們，隨後與我們競爭。此外，我們目前沒有為任何員工投保“關鍵人物”人壽保險。失去任何關鍵人員的服務，或者我們無法以可接受的條件吸引和留住其他合格且經驗豐富的人員，都可能對我們高效運營業務和執行增長戰略的能力產生不利影響。

我們員工的罷工可能會擾亂我們上課的能力以及我們吸引和留住學生的能力，這可能會對我們的運營產生實質性的不利影響。此外，我們還向多僱主福利計劃繳費，如果這些計劃終止或我們退出這些計劃，可能會導致對我們的負債。

截至2021年12月31日，我們六個校區的教學專業人員由工會代表，並受2022年至2024年到期的集體談判協議覆蓋。儘管我們相信我們與這些工會和我們的員工關係良好，但我們員工的任何罷工或停工都可能對我們與學生的關係產生不利影響，阻礙我們開展業務的能力並增加成本。

我們還為集體談判協議涵蓋的一些員工提供多僱主養老金計劃。這些計劃不由我們管理，繳費根據協商的勞動合同條款確定。經1980年“多僱主養老金計劃修正案”修訂的1974年“僱員退休收入保障法”規定，在僱主退出或終止多僱主計劃時，是該計劃的繳款者的僱主必須承擔某些責任。我們不會定期審查有關多僱主養老金計劃的淨資產和精算現值的信息，可分配給我們的無資金的既得利益(如果有)的信息，我們目前不知道如果我們退出任何這些計劃，我們可能要承擔或有責任的任何重大金額。此外，如果這些多僱主計劃中的任何計劃根據2006年的養老金保護法進入“危急狀態”，我們可能需要為這些計劃做出重大額外貢獻。

我們技術基礎設施的系統中斷可能會影響我們的創收能力，並可能損害我們機構的聲譽。

我們技術基礎設施的性能和可靠性對我們的聲譽以及吸引和留住學生的能力至關重要。我們從第三方軟件提供商那裏為我們的在線平臺和學生信息系統許可軟件以及相關的託管和維護服務。任何系統錯誤或故障，或帶寬使用量突然大幅增加，都可能導致我們或我們的學生無法使用系統，或者導致處理學生助學金和相關支出的延遲和/或錯誤。任何此類系統中斷都可能影響我們的創收能力，影響我們獲取學生信息的能力，還可能損害我們機構的聲譽。上述任何網絡攻擊、入侵或其他中斷或損壞都可能中斷我們的運營，導致我們和我們學生的數據被盜，或導致法律索賠和訴訟、根據隱私法承擔的責任和處罰以及增加的安全和補救成本，每一項都可能對我們的業務和財務業績產生不利影響。我們可能需要花費大量資源來防範系統錯誤、故障或中斷，或者修復由任何實際錯誤、中斷或故障引起的問題。

由於我們收集和使用個人信息，我們受到隱私和信息安全法律法規的約束，任何違反這些法律或法規的行為，或者任何違反、失竊或丟失該信息的行為，都可能對我們的聲譽和運營產生不利影響。

我們吸引和招收學生的努力使我們收集、使用和存儲了大量關於申請者、我們的學生、他們的家人和校友的個人信息，包括社保號碼和財務數據。我們還在日常活動中保存員工的個人信息。我們的服務、許多健康計劃和福利計劃供應商的服務以及其他信息都可以通過互聯網在全球範圍內訪問。我們廣泛依賴我們互連的應用程序和數據庫網絡進行日常運營以及財務報告和金融交易處理。我們的計算機網絡和我們的供應商為我們管理機密信息或為我們的學生提供服務的網絡可能容易受到計算機黑客、有組織的網絡攻擊、物理或電子入侵或未經授權的訪問、破壞行為、勒索軟件、軟件病毒和其他類似類型的惡意活動的攻擊。定期為我們的計算機系統打補丁，並使用最新的病毒和惡意軟件簽名頻繁更新我們的病毒檢測和預防軟件可能無法在新引入的惡意軟件和病毒或“零日”病毒感染我們的系統並可能破壞我們的數據完整性、竊取敏感信息或影響金融交易之前發現它們。雖然我們使用安全和業務控制來限制對個人信息的訪問和使用，但任何對學生或員工隱私的侵犯或存儲錯誤, 使用或傳輸個人信息可能違反隱私法律法規導致罰款或其他處罰。近年來，一系列備受矚目的數據泄露事件重新引起了人們對聯邦數據和網絡安全立法的興趣，這可能會增加我們的成本和/或要求我們改變運營程序或系統。我們或我們的供應商持有的個人信息被泄露、被盜或丟失，或違反有關隱私的法律和法規，可能會對我們的聲譽造成重大不利影響，或導致訴訟、額外的監管、補救和合規成本，或者投資於額外的安全系統以保護我們的計算機網絡，這些成本可能是巨大的。我們不能向您保證個人信息不會被泄露、丟失或被盜。

索引

美國税法的變化或審查我們的納税申報單的不利結果可能會對我們的財務業績產生不利影響。

我們在美國的各個司法管轄區都有所得税要求。我們開展業務的司法管轄區的立法或其他税法更改可能會增加我們的負債，並對我們的税後盈利能力產生不利影響。此外，我們還需要接受美國國税局和各州税務機關對我們的所得税申報單的審查。我們定期評估税務檢查導致不利結果的可能性，以確定我們的所得税撥備是否充足，我們已為可能調整前幾年的税收負債計提了應計税款和相關利息。然而，不能保證這些税務檢查的結果不會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生實質性影響，無論是積極的還是消極的。

與我們的資本結構相關的風險

我們A系列優先股的當前持有者Juniper投資公司和Talanta投資集團公司及其附屬公司分別實益持有我們已發行普通股的約18%和7%。因此，A系列優先股的每個持有者對普通股擁有重大投票權，不能保證他們的利益將與其他普通股股東的利益保持一致。

2019年11月，我們向兩名投資者發行了A系列優先股，這要求我們獲得大部分A系列優先股持有者的批准，以授權採取許多行動，包括支付普通股股息、回購我們的普通股、發行某些新類別的優先股，以及產生債務。不能保證，如果我們尋求採取需要他們批准的行動，我們是否能夠獲得此類批准。

除上述阻止權利外，A系列優先股持有人在本公司的任何年度或特別股東大會上與普通股持有人一起投票，而不是作為一個單獨的類別，並可以在轉換後的基礎上以與普通股持有人相同的方式以書面同意的方式行事，但在所有情況下，A系列優先股的每位持有人及其關聯公司，在持有人表決的股份生效後，不得投票超過已發行普通股總數的19.99%(“硬性上限”)，除非事先獲得股東批准或納斯達克股票市場規則不再要求該等批准。我們A系列優先股的當前持有人Juniper Investment Company Inc.和Talanta Investment Group，Inc.及其附屬公司分別實益持有我們已發行的普通股約18%和7%。因此，A系列優先股的每個持有者對普通股擁有重大投票權，不能保證他們的利益將與其他普通股股東的利益保持一致。

除了對普通股股東投票表決的任何事項(包括任命董事)擁有重大普通股投票權外，A系列優先股的持有者(作為獨立類別投票)還有權任命一名董事進入公司董事會(“A系列董事”)，他們可以在董事會的任何委員會任職。直至(I)A系列優先股的股份已轉換為普通股或(Ii)持有人仍持有A系列優先股的需要轉換的股份，且該等股份加上任何其他普通股的總和至少佔普通股總流通股的10%，兩者以較晚者為準。約翰·A·巴索爾森目前擔任甲級董事。

我們有義務為我們持有的A系列優先股支付股息。

從2020年9月30日開始，A系列優先股的股息(“A系列股息”)，初始年利率為9.6%，從每年12月31日、3月31日、6月30日和9月30日的季度發行日期起提前支付。該公司可選擇以現金支付股息，或通過增加A系列優先股轉換後可發行的普通股(“轉換股”)的數量來支付股息。在轉換股份中支付的任何股息的價值將根據股息率增加美元金額，從而增加隨後的股息金額。

股息率將增加(A)在A系列優先股發行五週年時每年增加2.4%，以及(B)如果公司未能履行對我們A系列優先股持有人的某些義務，股息率每年增加2%，但在任何情況下都不會超過14%。為了以現金支付A系列股息，根據我們的信貸協議，我們需要得到貸款人的批准，並且不能保證即使我們能夠以現金支付A系列股息，我們也能夠獲得必要的貸款人批准才能這樣做。

索引

雖然我們自2015年2月以來一直沒有向我們的普通股股東支付股息，我們預計未來也不會這樣做，但除了獲得系列優先股持有人的批准(無法保證)外，A系列優先股的持有者必須在“轉換後的基礎上”參與任何此類現金股息，從而稀釋向普通股股東支付的任何此類股息。

A系列優先股是永久性的。

A系列優先股是永久性的，沒有固定的到期日。然而，在2024年11月14日及之後，本公司可贖回全部或任何A系列優先股，現金價格(“清算優先股”)等於(I)1,000美元(可調整)加上任何已宣佈的非現金支付的A系列股息的美元金額，以及(Ii)轉換股份的價值為經轉換的A系列優先股的該等股份，兩者中較大者相等於(I)1,000美元(可予調整)加上任何已宣佈非現金支付的A系列股息的美元金額。不能保證我們將有足夠的資金或可用的融資來源來贖回A系列優先股，或者如果我們有必要的資金，我們將能夠獲得當時貸款人的同意來贖回A系列優先股。因此，A系列優先股有可能在一段時間內無限期發行。

我們可能無法強制轉換A系列優先股。

A系列優先股的每股股份於任何時間均可轉換為若干普通股，相當於(I)(A)1,000美元(可予調整)加(B) 任何已宣派的A系列股息的美元金額除以(Ii)適用轉換日期的A系列轉換價格，但須受硬性上限所規限的商數(I)之和(A)1,000美元(可予調整)加(B) 任何已宣派的A系列股息的美元金額除以(Ii)適用轉換日期的A系列轉換價格，但須受硬性上限規限。初始轉換價格為2.36美元(“可轉換公式”)。

如果在2022年11月14日之後的任何時間，公司普通股的成交量加權平均價連續20個交易日，並且在每個交易日至少有20,000股普通股成交，等於或超過每股5.31美元(轉換價格的2.25倍)，公司可以根據其選擇權並受硬性上限的約束，要求A系列優先股的任何或全部流通股按照當時適用的可轉換公式自動轉換為普通股。如果我們通過增加A系列優先股轉換後可發行的普通股數量來履行我們的A系列股息義務，這將進一步稀釋我們的普通股，並可能導致我們普通股的交易價格面臨下行壓力。不能保證我們的普通股將在必要的時間內以每股價格交易，並以所需的交易量在任何時間或根本不能將A系列優先股轉換為普通股。

轉換股份的登記可能會導致懸而未決。

A系列優先股的持有者有權獲得轉換股份的無限登記權，其中兩項可能需要我們完成承銷發行。雖然除非我們的股價大幅上漲，否則A系列持有人很可能會持有他們的A系列優先股，而不會將其轉換為普通股，但我們有義務在2020年11月 13日之前向美國證券交易委員會提交一份涵蓋轉換股份的貨架登記聲明(簡稱“轉售貨架”)，並使用我們商業上合理的努力，促使美國證券交易委員會在不遲於其提交後的60天內宣佈轉售貨架生效。轉售貨架的提交可能會對我們的普通股造成市場溢出，從而對我們的普通股價格造成下行壓力。如果我們無法維持轉售貨架(以及與轉換股份相關的某些其他註冊聲明)的有效性，或與此類註冊聲明相關的某些其他事件發生(其中一些事件超出我們的控制範圍)，我們將被要求向A系列優先股持有人支付相當於其涵蓋的轉換股票價值1.5%的金額，最高不超過7.5%。

A系列優先股股東可以在2020年11月13日後轉讓股份，無需我們的批准。

在遵守證券法的前提下，A系列優先股的持有者可以將其A系列優先股出售給任何買家，而無需我們的事先批准。雖然我們相信我們與A系列優先股的當前持有者關係良好，但不能保證我們將繼續與他們或他們A系列優先股的任何購買者保持良好的關係。

如果控制權發生某些變化，A系列優先股的持有者有權獲得清算優先權。

如果發生某些控制權變更，其中一些變更不在本公司的控制範圍內(如本公司修訂和重述的公司註冊證書中定義為“重大變更”或“清算”)，A系列優先股的持有人將有權獲得清算優先權，除非此類重大變更是滿足一定價值和數量要求的股票合併，在這種情況下，A系列優先股將轉換為與該股票合併相關的普通股。因此，此條款(連同A系列優先股的其他條款)可能會降低公司對潛在收購者的吸引力。

索引

我們的主要股東擁有我們相當大比例的股本，能夠影響某些公司事務。

截至2021年12月31日，Juniper Investment Company，LLC及其聯屬公司(“Juniper”)總共實益擁有我們已發行普通股的約3%和我們已發行的A系列優先股的88%，這些優先股按轉換後的基礎投票，但須有投票上限，如下所述。截至2021年12月31日，Juniper的投票權(包括普通股和轉換後的優先股，投票權上限如下 )約為19%。

A系列優先股的每股股票可隨時轉換為若干普通股(“可轉換公式”)，其商數等於(A)$1,000(受公司公司註冊證書(經修訂)規定的調整)加上(B)適用於A系列優先股且非現金支付的任何股息的美元金額除以(Ii)A系列轉換價格(如公司註冊證書中定義和調整的 )的商數初始轉換價格為2.36美元。然而，在任何時候，可以向任何持有 A系列優先股的任何持有人發行的普通股數量都不會導致該持有人及其關聯公司擁有超過實施轉換後已發行普通股總數的19.99%(“硬性上限”)，除非已獲得股東事先批准或納斯達克股票市場規則不再需要該批准。如果在2022年11月14日之後的任何時候，公司普通股的成交量加權平均價在連續20個交易日內等於或超過轉換價格的2.25倍，並且在每個這樣的交易日內至少有2萬股普通股成交，公司可以根據其選擇權並受硬性上限的約束，要求按照當時適用的可轉換公式自動將A系列優先股的任何或全部流通股轉換為普通股。

作為獨立類別投票的A系列優先股持有人有權任命一名董事為公司董事會成員(“A系列董事”)，該等成員可在董事會的任何委員會任職，直至(I)A系列優先股的股份已轉換為普通股或(Ii)持有人仍擁有需要轉換的A系列優先股的股份，且此類股票加上任何其他普通股的總和至少佔A系列董事已發行總流通股的10%時為止(以下列較晚的時間為準)：(I)A系列董事的股票已轉換為普通股；A系列董事的持有者仍擁有需轉換的A系列優先股的股份，且該等股票加上任何其他普通股的總和至少佔A系列董事已發行股票總數的10%。

A系列優先股的持有者有權在本公司的任何年度或特別股東大會上與普通股及任何其他類別或系列的持股人一起投票，而不是作為一個單獨的類別在本公司的任何年度或特別大會上與普通股持有者一起投票，並可在任何情況下以與普通股持有人相同的書面同意方式行事(按折算後的基礎)，但在所有情況下均須遵守硬性上限。此外，A系列優先股的大多數投票權必須批准本公司的某些重大行動，包括(I)宣佈派息或以其他方式贖回或回購任何普通股和其他次級證券(如有)，(br}除某些例外情況外)；(Ii)產生債務(某些許可債務除外)；以及(Iii)成立全資子公司以外的子公司。

我們修訂和重述的公司註冊證書、我們的章程和新澤西州法律中的反收購條款可能會阻止我們的股東可能贊成的控制權變更，這可能會對我們的股價產生負面影響。

除了A系列優先股外，我們修訂和重述的公司註冊證書和我們的章程以及新澤西州商業公司法的適用條款可能會使第三方獲得公司控制權變得更加困難和昂貴，即使控制權變更將有利於我們股東的利益。這些條款可能會阻止潛在的收購嘗試，並可能對我們普通股的市場價格產生不利影響。例如，新澤西州商業公司法的適用條款可能會阻止、推遲或阻止控制權變更，方法是禁止我們在相關股東成為相關股東後五年內與該股東進行業務合併。此外，我們修訂和重述的公司註冊證書和章程：

•

授權發行董事會可能發行的空白支票優先股，以阻止收購企圖；

•

禁止在董事選舉中進行累積投票，否則將允許持有不到多數股份的股東選舉一些董事；

•

需要絕對多數票才能對我們修訂和重述的公司證書的某些條款進行修訂；

•

限制召開董事會和股東特別會議的人數；

•

非一致書面同意禁止股東採取行動，或者要求所有股東採取行動必須在股東大會上進行；

•

規定提名候選人進入董事會或提出股東可以在股東大會上採取行動的事項的事先通知要求；以及

•

要求董事會的空缺，包括新設立的董事職位，必須由當時在任的董事多數票才能填補。

索引

我們可以在沒有股東普遍批准的情況下發行優先股(認為需要獲得A系列優先股持有者的批准)，這可能會對普通股股東的權利產生不利影響。

我們修改並重述的公司證書允許我們確立未來系列優先股的權利、特權、優惠和限制(包括投票權)，並在未經股東批准的情況下發行此類股票。我們普通股持有者的權利可能會因為未來可能發行的優先股持有者的權利而受到損害。此外，我們可以發行優先股，以防止我們公司控制權的變更，剝奪普通股股東以高於當前市場價格的價格出售股票的機會。

我們普通股的交易價格在未來可能會繼續大幅波動。

過去五年，我們的股價大幅下跌，並已因多項因素而大幅波動，其中一些因素並非我們所能控制。這些因素包括：

•

一般經濟狀況；

•

營利性、大專教育行業的一般情況；

•

媒體對營利性、大專教育行業的負面報道；

•

我們的某些學校或項目未能遵守有償就業法規、90-10規則或財務責任標準；

•

美國能源部規則制定和其他變化對我們所處的高度監管環境的影響；

•

訴訟、認證審查和監管審查、詢問和調查的發起、待決或結果；

•

關鍵人員流失；

•

我們經營業績的季度變化；

•

我們是否有能力達到或超過投資者和分析師的預期，或分析師對我們的覆蓋範圍發生變化；以及任何重要投資者決定減少對我們普通股的投資。

另外，我們普通股的交易量比較低。這可能會導致我們的股價對這些因素和各種其他因素做出更大的反應，並可能影響投資者在期望的時間以令人滿意的價格出售我們的普通股的能力。這些因素中的任何一個都可能對我們普通股的交易價格產生不利影響，無論我們的實際經營業績如何，並可能阻止投資者以或高於投資者購買普通股的價格出售我們普通股的股票。

1B項。

未解決的員工意見

沒有。

索引

第二項。

特性

截至2021年12月31日，我們租賃了所有設施，除了田納西州納什維爾的校園和康涅狄格州薩菲爾德的前學校物業，這些設施都是我們擁有的。我們繼續重新評估我們的設施，以最大限度地提高我們的設施利用率和效率，並允許我們引入新的項目，吸引更多的學生。截至2021年12月31日，我們現有的所有租約都將在2022年至 2041年之間到期。

下表提供了截至2021年12月31日我們設施(包括公司辦公室)的相關信息：

位置	品牌	近似正方形素材
內華達州拉斯維加斯	欣快症研究所	23,000
哥倫比亞，馬裏蘭州	林肯理工學院	111,000
科羅拉多州丹佛市	林肯理工學院	213,000
德克薩斯州大草原	林肯理工學院	157,000
印第安納州印第安納波利斯	林肯理工學院	126,000
瑪麗埃塔，佐治亞州	林肯理工學院	30,000
梅爾羅斯公園，伊利諾伊州	林肯理工學院	88,000
賓夕法尼亞州艾倫敦	林肯技術學院	25,000
康涅狄格州東温莎	林肯技術學院	289,000
伊塞林，新澤西州	林肯技術學院	32,000
林肯，羅德島	林肯技術學院	39,000
馬哈瓦，新澤西州	林肯技術學院	79,000
新澤西州摩爾斯敦	林肯技術學院	35,000
康涅狄格州新不列顛	林肯技術學院	36,000
帕拉默斯，新澤西州	林肯技術學院	30,000
賓夕法尼亞州費城	林肯技術學院	30,000
皇后區，紐約	林肯技術學院	48,000
謝爾頓，康涅狄格州	林肯技術學院和林肯烹飪學院	47,000
薩默維爾，馬薩諸塞州	林肯技術學院	33,000
新澤西州南普萊恩菲爾德	林肯技術學院	60,000
聯合，新澤西州	林肯技術學院	56,000
田納西州納什維爾	林肯理工學院	350,000
新澤西州帕西帕尼	公司辦公室	17,000
康涅狄格州薩菲爾德	前林肯技術學院	132,000

我們相信我們的設施適合他們目前預定的用途。

第三項。

法律程序

在我們的日常業務中，我們會定期受到訴訟、調查和索賠，包括但不限於涉及學生或畢業生的索賠以及例行的就業事務。雖然我們不能確切地預測針對我們的訴訟、調查和索賠的最終解決方案，但我們不相信我們所屬的任何目前懸而未決的法律程序會對我們的業務、財務狀況、運營結果或現金流產生實質性影響。

在美國各地的學院和大學因新冠肺炎從面授課程轉變為在線課程而引發數以百計的集體訴訟之後，題為約翰·加維裏亞訴林肯教育服務公司的集體訴訟在新澤西州聯邦地區法院被提起，並於2020年12月21日送達。(注：John Gaviria vs.Lincoln Education Services Corporation，標題為John Gaviria vs.Lincoln Education Services Corporation，標題為John Gaviria vs.Lincoln Education Services Corporation，標題為John Gaviria vs.Lincoln Education Services Corporation)於2020年12月21日送達。與全國大多數其他類似的訴訟一樣，這起訴訟指控他們違約、不當得利和轉換。相反，在2021年1月25日，該公司提交了一項動議，駁回原告關於沒有陳述索賠的投訴。2021年7月9日，法院批准了公司的動議，駁回了四項索賠中的三項，裁定對學生和技術費索賠的裁決為時過早。針對公司要求對剩餘索賠進行復議的動議，法院批准了公司提出的全部駁回訴訟的動議，原告隨即向第三巡迴法院提出上訴。2022年1月27日，原告律師聯繫公司律師，請求自願駁回此案，公司同意並在有偏見的情況下接受駁回。

正如其他地方在第I部分，第1項.商業監管環境中所述，我們於2021年12月收到消費者金融保護局(“CFPB”)的一封信，稱CFPB正在根據我們與向學生提供某些學分的相關活動和要求提供某些信息來評估我們是否受CFPB的監管機構的約束。這封信指出，CFPB有權監管私人教育貸款市場的某些實體和某些其他消費金融產品和服務。我們已向CFPB提供了所要求的資料，正在等待CFPB的迴應。

索引

第四項。

煤礦安全信息披露

不適用。

第二部分。

第五項。	註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場

我們普通股的市場

我們的普通股，每股沒有面值，在納斯達克全球精選市場上報價，代碼是“LINC”。

2022年3月1日，我們普通股在納斯達克全球精選市場上的最新銷售價格為每股7.71美元。截至2022年3月1日，根據大陸股份轉讓信託公司提供的信息，我們的普通股共有63名股東登記在冊。

股利政策

自2015年2月公司董事會停止我們的季度現金股利計劃以來，公司沒有宣佈或支付任何普通股現金股息。公司目前無意在可預見的將來恢復其普通股的現金股息支付。

然而，在截至2021年12月31日止年度，本公司根據於2019年11月14日簽訂的證券購買協議及本公司經修訂及重訂的註冊證書，向其A系列優先股股東支付120萬美元現金股息。

股份回購

在截至2021年12月31日的會計年度第四季度，公司沒有回購任何普通股。

股權薪酬計劃信息

我們有各種股權補償計劃，根據這些計劃，股權證券可以被授權發行。截至2021年12月31日，有關這些證券的信息如下：

計劃類別	行使未償還期權、認股權證及權利時將發行的證券數目		未償還期權、權證和權利的加權平均行權價		根據股權補償計劃剩餘可供未來發行的證券數量(不包括欄(A)中反映的證券)
	(a)
證券持有人批准的股權補償計劃		81,000	$	7.79		1,447,757
未經證券持有人批准的股權補償計劃		-		-		-
總計		81,000	$	7.79		1,447,757

第六項。

[已保留]

索引

第7項。	管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

您應閲讀以下討論以及本年度報告(Form 10-K)中其他地方包含的“前瞻性陳述”和合並財務報表及其相關附註。本討論包含基於管理層對我們業務和運營的當前預期、估計和預測的前瞻性陳述。由於多種因素，包括我們在“風險因素”和“前瞻性陳述”以及本年度報告(Form 10-K)其他部分討論的因素，我們的實際結果可能與此類前瞻性陳述中目前預期和表達的結果大不相同。

一般信息

林肯教育服務公司及其子公司(統稱為“公司”、“我們”、“我們”和“我們”，視情況而定)為應屆高中畢業生和在職成年人提供多樣化的以職業為導向的高等教育。該公司目前在14個州經營着22所學校，提供技能行業(包括HVAC、焊接和計算機化數控和電氣電子系統技術等課程)、汽車技術、醫療服務(包括護理、牙科助理和醫療行政助理等課程)、酒店服務(包括烹飪、治療按摩、美容和美容)和信息技術(包括信息技術)的課程。這些學校隸屬於林肯技術學院、林肯理工學院、林肯烹飪學院和欣弗瑞美容藝術與科學學院及相關品牌。大多數校區服務於主要的大都市市場，每個校區通常都提供多個學習領域的課程。其中五個校區是目的地學校，它們吸引了來自全美各地的學生，在某些情況下，還吸引了來自國外的學生。該公司的其他校區主要吸引當地社區和周邊地區的學生。所有校區均獲得國家認證，並有資格參加由美國教育部(“DOE”)以及適用的州教育機構和認證委員會管理的聯邦財政援助計劃，這些計劃允許學生申請和獲得聯邦學生貸款以及其他形式的財政援助。

我們的業務分為兩個可報告的業務部門：(A)運輸和技術貿易，以及(B)醫療保健和其他行業(“HOP”)。

截至2021年12月31日，我們在22個校區招收了13059名學生。

我們的校區分佈在全美各地，其中大部分服務於主要的大都市市場。我們的五個校區是目的地學校，吸引了來自全美各地的學生，在某些情況下，還吸引了來自國外的學生。我們的其他校區主要吸引當地社區和周邊地區的學生。我們所有的學校都獲得了國家認證，並有資格參加聯邦財政援助計劃。

我們的收入主要包括學生學費和從我們提供的課程中獲得的費用。我們的收入因我們發放給一些學生的獎學金而減少。我們確認學費和一次性費用(如申請費)的收入在整個項目期間按比例增加，包括畢業前的實習或實習。我們還從書店、宿舍、自助餐廳和合同培訓服務中賺取收入。這些非學費收入在交付商品或提供服務時確認，佔我們收入的不到10%。

我們的收入直接取決於我們學校的平均在校生人數和他們就讀的課程。我們的平均入學人數受到入學、重新入學、畢業和退學的新生數量的影響。我們的文憑/證書課程的持續時間從19周到136周不等，我們的副學士學位課程的持續時間從64周到98周不等，學生每週上課的時間不同，具體取決於他們註冊的學校和課程。因為我們每個月都會招收新學生，所以我們的學生總數每月都會發生變化。每月註冊或重新參加我們項目的學生人數取決於對我們項目的需求、我們營銷和廣告的有效性、經濟援助和其他資金來源的可用性、最近高中畢業生的數量、就業市場和季節性。我們的留校率和畢業率受到我們教師和學生服務人員的質量和承諾、我們計劃的有效性、畢業生的就業率和成功率以及財政援助和其他資金來源的的影響。雖然類似的課程有相似的學費，但在我們眾多的課程中，學費是不同的。

在我們學校註冊的大多數學生依靠政府資助的各種學生資助計劃獲得的資金來支付相當大一部分學費和其他與教育相關的費用。這些項目中規模最大的是Title IV項目，按現金計算，約佔我們收入的75%和77%，其餘部分主要來自州助學金和學生在2021年和2020年間支付的現金。修訂後的1965年“高等教育法”(“HEA”)要求各院校在確定其是否符合90/10 規則時使用收付實現制。第一部分，第1項。“商業--監管環境。“

索引

我們向許多在我們校園就讀的學生提供學分和學雜費。我們的信用風險因學生參與聯邦資助的經濟資助項目而得到緩解，除非學生在我們收到這些學生的Title IV計劃資金之前退出。根據Title IV項目，政府資助學生學費的一定部分，其餘部分被稱為“缺口”，由學生自己根據私人聚會貸款和我們提供的延長融資協議提供資金。在過去的幾年裏，隨着我們在過去幾年裏平均每年提高2-3%的學費，缺口持續增加。

我們向學生提供的額外融資可能會使我們面臨更大的信用風險，並可能影響我們的流動性。但是，我們認為這些風險可以通過以下方式得到一定程度的緩解：

•

我們的內部資助只有在所有其他資助資源耗盡後才會提供給學生；因此，當這筆資助可用時，學生已經完成了大約三分之二的課程，更有可能畢業，因此更有可能支付未償還的學費；

•

對中斷教育的學生的資助通常由Title IV計劃資金提供，只要他們已被適當打包以獲得經濟援助；以及

•

要求學生符合信用標準，以證明學生的支付能力。

與現有學校相關的運營費用不會隨着學校招生人數的增加或減少而成比例增加或減少。我們將運營費用分類為：

•

教育服務和設施。教育服務和設施費用的主要組成部分包括教職員工薪酬和福利、書籍和工具費用、設施租金、維護、水電費、用於提供教育服務的財產和設備的折舊和攤銷，以及與教授我們的課程直接相關的其他成本，學生服務不包括在銷售、一般和行政費用中。

•

銷售，一般和行政。銷售、一般和行政費用包括與提供教育服務(如行政管理和學校管理、財務和中央會計、法律、人力資源和業務發展)、市場營銷和招生費用(包括銷售和營銷人員以及招生人員的薪酬和福利)、課程開發成本、專業服務成本、壞賬費用、公司總部租金等非直接相關員工的薪酬和福利。未用於提供教育服務的財產和設備的折舊和攤銷，以及與我們的運營相關的其他成本。銷售、一般和行政費用還包括所有學生服務的成本，包括經濟援助和職業服務。所有營銷和招生費用都在發生的期間確認。

物業買賣合約

物業銷售協議-田納西州納什維爾校區

2021年9月24日，公司的子公司納什維爾收購有限責任公司(“納什維爾收購”)簽訂了購買Real Estate(“納什維爾合同”)的合同，將位於田納西州納什維爾加拉丁路524號的物業出售給南方土地公司(“SLC”)的子公司SLC Development，總售價為3450萬美元。該公司打算將其納什維爾校區遷至納什維爾市區一個效率更高、技術更先進的設施，但尚未確定個地點。銷售交易預計將在2022年上半年完成，但必須滿足或放棄各種成交條件，包括買家滿意地完成其盡職調查審查。在盡職調查期內，SLC有權自行決定以任何理由終止納什維爾合同；因此，不能保證銷售將及時完成或根本不能完成。交易完成後，納什維爾收購公司將被允許佔用該物業，並在12個月的回租期內繼續免費運營納什維爾校區，此後，根據雙方目前正在談判的租賃協議，將可以選擇將回租期延長一個90天和三個額外的30天期限。g納什維爾物業包括在截至2021年12月31日的綜合資產負債表中待售資產中。

索引

售後租回交易-科羅拉多州丹佛和德克薩斯州大草原校園

2021年9月24日，林肯技術學院有限公司和LTI控股有限責任公司(均為本公司的全資子公司)簽訂了一份財產買賣協議，將分別位於科羅拉多州丹佛市東45大道11194號、科羅拉多州科羅拉多州丹佛市80239號和得克薩斯州大草原阿盧埃特大道2915號的房產出售給LNT Denver(多家公司)，公司在該公司的丹佛校區和大草原校區運營校區。總售價為4,650萬美元，成交時可按慣例調整。交易於2021年10月29日完成。在完成銷售的同時，雙方就每個物業簽訂了三重淨值租賃協議，根據該協議，這些物業將租回林肯技術研究所，租期為20年，初始年基本租金為，每季度預付，第一年約2,600,000美元，其後按年增加2.00%，幷包括四個其後五年的續期選擇，於每個續期開始時將基本租金重置為每個續期首年的當時公平市價租金，其後每個該等續期按年增加2.00%。在每種情況下，租約都為林肯提供了第一要約的權利如果LNT希望出售房產的話。本公司為林肯技術學院公司根據每份租約承擔的財務和其他義務提供擔保。本公司在會計準則編纂 (“ASC”)主題606中對因素進行了評估，收入確認，得出的結論是，這筆交易符合出售的條件。這包括分析第一要約權條款，以確定它是否代表回購協議，該協議將使交易無法被視為成功出售。該公司確認出售資產的收益為2250萬美元。此外，公司還評估了ASC主題842中的因素。租契，並得出結論，新創建的租約符合經營租賃的定義。該公司記錄的使用權(“ROU”)資產和租賃負債為4010萬美元。出售回租交易為本公司提供約4540萬美元的淨收益，所得款項部分用於償還本公司1620萬美元的未償還定期貸款和50萬美元的掉期終止費。

關鍵會計政策和估算

我們對我們的財務狀況和經營結果的討論是基於我們的合併財務報表，該報表是根據美國公認的會計原則(GAAP)編制的。按照公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響合併財務報表日期的資產和負債報告金額、或有資產和負債的披露以及期間收入和費用的報告金額。我們會持續評估我們的估計和假設，包括與收入確認、壞賬、商譽和所得税相關的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。此處討論的關鍵會計政策並不是我們所有會計政策的綜合列表。在許多情況下，特定交易的會計處理是由公認會計原則具體規定的，在應用這些原則時不會產生重大的管理判斷。我們認為，以下會計政策對我們最為關鍵，因為它們代表了財務信息在編制我們的合併財務報表時需要應用管理層的估計、假設和判斷的主要領域。

收入確認。

我們幾乎所有的收入都被認為是與學生簽訂合同的收入。相關應收賬款餘額在我們的資產負債表中記為學生應收賬款。我們沒有從前幾期已履行的履約義務中確認的重大收入，也沒有任何交易價格分配給未履行的履約義務，而不是分配給我們未到期的學費。我們只為退學的學生記錄收入，只有在確認的累計收入很可能不會出現顯着逆轉的情況下才會記錄。未付學費代表主要與我們的學費收入相關的合同責任。如果原始合同持續時間小於一年，或者如果我們有權從學生那裏獲得與根據ASC主題606迄今完成的績效義務提供的價值直接對應的金額，我們已選擇不披露分配給未履行的績效義務的交易價格，或者如果我們有權從學生那裏獲得直接對應於根據ASC主題606迄今已完成的績效義務的價值的考慮，則我們選擇不提供有關分配給未履行的績效義務的交易價格的信息。與客户簽訂合同的收入。我們已經評估了與學生簽訂合同所產生的成本，並認為這些成本無關緊要。

壞賬準備。根據經驗和判斷，我們建立了關於學費應收賬款的壞賬準備。在我們的收集工作中，我們使用了一個內部的收藏家小組。在確定壞賬準備時，除其他因素外，我們還會考慮當前和預期的經濟條件、學生的身份(在校或校外)、學生當前是否在付款以及整體收款歷史。這些領域中任何一個領域的趨勢變化都可能影響壞賬準備。有拖欠義務的退學學生的應收賬款餘額將根據我們的收款歷史保留。雖然我們相信我們的儲備是足夠的，但如果我們的學生的經濟狀況惡化，導致他們的付款能力受損，可能需要額外的津貼，這將導致在做出決定的期間增加銷售、一般和行政費用。

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，我們的壞賬支出佔收入的百分比分別為8.0%和9.2%。在截至2021年和2020年12月31日的財年中，如果壞賬支出佔收入的百分比增加1%，壞賬支出將分別增加340萬美元和290萬美元。

我們不認為學費上漲、我們向學生提供的學分和我們的融資承諾之間有任何直接的聯繫。我們為學生提供的擴展資助計劃是以學生為單位制定的，主要取決於特定學生的經濟狀況。我們僅在計劃的學雜費與每個學生獲得的助學金、貸款和家長貸款金額之間存在資金缺口的情況下才提供學分。該項目的學雜費和費用與每個學生獲得的助學金、貸款和家長貸款金額之間存在資金缺口。每個學生的資助要求都是獨一無二的。決定學生可獲得資助金額的因素包括他們是獨立學生還是獨立學生、佩爾助學金、聯邦直接貸款、發放給家長的貸款以及學生的個人資源和家庭貢獻。因此，很難預測將需要我們向他們提供學分的學生人數。

索引

由於我們很大一部分收入來自Title IV計劃，因此任何大幅減少Title IV計劃下的可用資金或我們的學生或學校參與Title IV計劃的能力的立法或監管行動都可能對我們應收賬款的變現能力產生重大影響。

善意。商譽是指被收購的業務(報告單位)的成本超過估計賬面價值(扣除負債後的資產淨值)的部分。林肯每年第四季度對商譽進行減值測試，除非有事件或環境變化表明可能已發生減值。減值可能是由於業績惡化、不利的市場狀況、法律或法規的不利變化、這個限制離子化的活動關聯於收購的業務，以及/或各種其他情況。如果我們確定發生了減值，我們會記錄賬面價值的減記，並在確定期間將減值作為運營費用計入。

截至2021年12月31日，商譽約為1450萬美元，佔我們總資產的4.9%。商譽分配給運輸和技術貿易部門內的九個報告單位。

當林肯執行我們的年度商譽減值評估時，我們首先評量確定報告單位的公允價值是否比其賬面價值更有可能低於其賬面價值的一些定性因素。如果我們根據我們的定性審查得出結論，報告單位的公允價值很可能低於賬面價值，我們將繼續進行量化減值測試。

我們的定性評估是主觀的，它包括對宏觀經濟和行業因素，審查適用報告單位的財務業績, 和評估不良事件可能負面影響A報告個單位賬面價值。不良事件包括但不限於獲取資本，一個更偉大的競爭環境、依賴市場的倍數或指標下降、監管或政治發展s、關鍵人員、戰略或客户的變化，或訴訟。

當我們進行量化減值測試時，我們認為在確定報告單位的估計公允價值時，最關鍵的假設和估計包括但不限於未來的學費收入、運營成本、營運資本變動、資本支出和貼現率。在確定我們預期的未來現金流時使用的假設考慮了各種因素，如歷史運營趨勢，特別是在學生招生和定價方面，以及長期運營戰略和計劃。

如果林肯確定定量測試是必要的，則使用預計未來運營業績和現金流在加權範圍內，50%基於貼現現金流(收益法)，50%基於EBITDA乘數(市場法)。M管理判斷是必要的在預測中未來現金流和運營結果，關鍵假設包括增長率、運營成本、資本支出的變化、和加權平均資本成本的變化。此外，林肯還獲得了為行業和我們的同行提供獨立的市場指標，以幫助開發這些關鍵假設。這一過程與我們的內部預測和運營計劃。

林肯已經完成了我們2021年的商譽減值評估，並確定報告單位的公允價值很可能超過了它們的賬面價值。因此，我們得出的結論是商譽沒有受到損害。

所得税。我們根據ASC主題740核算所得税 “所得税“(”ASC 740“)，要求採用資產負債法，根據每個資產負債表日存在的資產和負債的財務報表和税基之間的臨時差異來計量遞延税金使用預計應繳納或收回税款的年度制定税率計算遞延税金。

根據美國會計準則委員會740，我們評估我們的遞延税金資產，以確定該資產的全部或任何部分是否更有可能變現。根據目前掌握的信息，當遞延税項資產的全部或部分很可能無法變現時，需要建立或維持估值撥備。根據美國會計準則第740條，我們的評估考慮最近幾年是否有足夠的收入，以及未來幾年是否預期有足夠的收入來利用遞延税項資產。在評估遞延所得税資產的變現能力時，我們特別考慮了歷史收入水平、預期未來收入、現有臨時報告差異逆轉的預期時間，以及為防止未來收入潛在損失而可能實施的税務籌劃策略的預期影響税收優惠。在確定已在我們的綜合財務報表和/或納税申報表中確認的事件的未來税收後果時，需要作出重大判斷。這些未來税收後果的預期結果和實際結果之間的差異可能會對我們的綜合財務狀況或運營結果產生實質性影響。所得税法規、法定所得税税率或未來收入水平等方面的變化可能會對我們的所得税資產和負債的估值產生重大影響，並可能導致我們的所得税撥備在不同的財務報告期之間存在重大差異。

我們確認所得税費用中與未確認税收優惠相關的應計利息和罰金。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，我們沒有記錄任何與不確定的税收狀況相關的利息和罰款費用。

索引

截至2021年12月31日的兩個年度的經營業績

下表列出了選定的綜合業務報表數據，以所示每個時期的收入百分比表示：

	截至十二月三十一日止的年度：
	2021			2020
收入		100.0	%		100.0	%
成本和費用：
教育服務和設施		41.4	%		41.7	%
銷售、一般和行政		50.4	%		53.3	%
出售資產的收益		-6.7	%		0.0	%
長期資產減值		0.2	%		0.0	%
總成本和費用		85.3	%		95.0	%
營業收入		14.7	%		5.0	%
利息支出，淨額		-0.6	%		-0.4	%
所得税前營業收入		14.1	%		4.6	%
所得税撥備(福利)		3.7	%		-12.0	%
淨收入		10.4	%		16.6	%

截至2021年12月31日的年度與截至2020年12月31日的年度比較

綜合運營結果

收入。在截至2021年12月31日的一年中，收入增長了4220萬美元，增幅為14.4%，從上年的2.931億美元增至3.353億美元。收入的增長是平均學生人數增加10%的結果，學生人數增長7.5%，再加上年初的學生人數比上年同期增加了約1,000人。進一步推動增長的是我們所有校區恢復面對面教學所推動的收入流正常化，以及每個學生的平均收入增長4.0%。

上一年的財務業績反映了2020年3月開始的新冠肺炎疫情帶來的前所未有的影響。因此，由於新冠肺炎的影響，某些財務和運營同比比較可能會被扭曲。

教育服務和設施費用。在截至2021年12月31日的一年中，我們的教育服務和設施支出增加了1670萬美元，增幅為13.7%，從上年的1.22億美元增至1.389億美元。增加的成本主要集中在教學費用、圖書工具費用和設施費用上。教學費用增加的主要原因是平均學生人數增加了10%，這也推動了書籍和工具費用的增加。此外，由於通脹壓力和普遍的教師短缺，以及消耗品供應的增加(主要是在我們的焊接計劃中)，教師工資的增加也是導致教學費用增加的原因之一。設施費用增加的原因是取消了前一年因新冠肺炎導致的校園關閉導致的一次性租金減少導致的額外租金費用，以及2021年第四季度完成的銷售回租交易導致的本年度額外租金費用。

教育服務和設施支出佔收入的比例分別從截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的41.7%略降至41.4%。

銷售、一般和行政費用。在截至2021年12月31日的一年中，我們的銷售一般和管理費用增加了1270萬美元，或8.1%，從上年的1.562億美元增至1.689億美元。這一增長是由幾個因素推動的，包括管理費用支出的增加以及營銷和銷售費用的投資。壞賬支出略有減少，部分抵消了這一增長。

行政費用增加的主要原因是本年度業務運營正常化所產生的工資和福利費用。

營銷投資主要來自利用視頻和展示廣告接觸年輕受眾的付費社交媒體渠道的額外支出，而銷售支出的增加是由於銷售隊伍擴大帶來的額外工資和福利的結果，部分原因是恢復面對面指導和本年度運營正常化。

儘管在營銷方面增加了投資並增加了銷售費用，但每次啟動的成本同比下降，證明瞭營銷計劃的效率和效果。

索引

由於教育部於2021年3月19日發佈指導意見，對符合條件的學生應收賬款進行了調整，截至2021年12月31日的一年的壞賬支出比上年增加了10萬美元。

根據本指導方針，我們將適用的高等教育應急基金資金與公司的資金結合起來，為2020年3月15日至2021年3月31日期間因新冠肺炎相關情況而輟學且應收賬款餘額未付的學生提供經濟救濟。這一減免為壞賬支出帶來了大約300萬美元的淨收益。如果沒有這一調整，2021年的壞賬支出佔總收入的百分比將與上一年相當。

在截至2021年12月31日的一年中，銷售、一般和行政費用佔收入的比例從上年的53.3%降至50.4%。

長期資產減值 – 長期資產減值為 70萬美元，原因是幾年前關閉的一個校園的公允市值調整引發了一次性非現金減值費用。

出售資產的收益。在截至2021年12月31日的一年中，出售資產的收益為2250萬美元，這是由本年度第四季度完成的售後回租交易推動的。

淨利息支出。截至2021年12月31日的一年中，淨利息支出增加了70萬美元，增幅為58.0% ，從上年同期的130萬美元增至200萬美元。償還債務產生的額外費用，包括終止我們現金流對衝的費用50萬美元和註銷之前資本化的遞延融資費總計50萬美元。不包括償還債務產生的額外費用，利息支出同比下降約28.0%，或由於本年度貸款餘額減少而減少40萬美元。

所得税。截至2021年12月31日的一年，我們的所得税撥備為1250萬美元，而前一年的所得税優惠為3510萬美元。税收優惠主要與截至2020年12月31日我們對遞延税項資產的估值免税額全部釋放有關。截至2021年12月31日的財年，我們的有效税率為26.5%。

細分市場的運營結果

我們在兩個可報告的運營部門運營我們的業務：(A)運輸和技術貿易部門；和(B)醫療保健和其他行業(“HOP”)部門。我們的可報告運營部門是根據我們現在評估業績和分配資源的方法確定的。每個可報告的運營部門代表一組提供各種學位和非學位學術課程的高等教育提供商。這些細分市場按關鍵細分市場進行組織，以增強每個細分市場內部的運營一致性，從而更有效地執行我們的戰略計劃。公司的每所學校都是一個報告單位和一個運營部門。我們的運營部門如下所述。

運輸和技術貿易-運輸和技能貿易部分主要提供以職業為導向的運輸和技術貿易(例如汽車、柴油、暖通空調、焊接和製造)專業的學術課程。

醫療保健和其他行業-醫療保健和其他職業部分提供以職業為導向的健康科學、酒店、商業和信息技術(例如牙科助理、醫療助理、實用護理、烹飪藝術和美容學)領域的學術課程。

公司也只在關閉學校時使用過渡部分。

我們根據運營結果評估細分市場的表現。將分部結果與合併結果進行調整的調整包含在標題“公司”下，主要包括未分配的公司活動。

索引

下表顯示了截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度我們可報告運營部門的活動結果：

	截至12月31日的12個月，
	2021			2020			%變化
收入：
運輸和技術貿易	$	240,531		$	207,434			16.0	%
跳數		94,805			85,661			10.7	%
總計	$	335,336		$	293,095			14.4	%

營業收入：
運輸和技術貿易	$	52,055		$	34,458			51.1	%
醫療保健和其他行業		11,845			11,068			7.0	%
公司		(14,639	)		(30,745	)		52.4	%
總計	$	49,261		$	14,781			233.3	%

開始：
運輸和技術貿易		10,291			9,442			9.0	%
醫療保健和其他行業		5,111			4,879			4.8	%
總計		15,402			14,321			7.5	%

平均人口：
運輸和技術貿易		8,505			7,872			8.0	%
請假-新冠肺炎		(12	)		(219	)		94.5	%
運輸和技術貿易(不包括請假)-新冠肺炎		8,493			7,653			11.0	%

醫療保健和其他行業		4,439			4,232			4.9	%
請假-新冠肺炎		(33	)		(156	)		78.8	%
醫療保健和其他行業(不包括請假)-新冠肺炎		4,406			4,076			8.1	%

總計		12,944			12,104			6.9	%
總計(不包括請假)-新冠肺炎		12,899			11,729			10.0	%

期末人口：
運輸和技術貿易		8,648			7,917			9.2	%
請假-新冠肺炎		-			(22	)		100.0	%
運輸和技術貿易(不包括請假)-新冠肺炎		8,648			7,895			9.5	%

醫療保健和其他行業		4,411			4,402			0.2	%
請假-新冠肺炎		-			(80	)		100.0	%
醫療保健和其他行業(不包括請假)-新冠肺炎		4,411			4,322			2.1	%

總計		13,059			12,319			6.0	%
總計(不包括請假)-新冠肺炎		13,059			12,217			6.9	%

截至2021年12月31日的年度與截至2020年12月31日的年度比較

運輸和技術貿易

截至2021年12月31日的一年，學生啟動結果從前一年的9,442人增加到10,291人，增幅為9.0%。

截至2021年12月31日的一年中，營業收入增長了1760萬美元，增幅為51.1%，從上年的3450萬美元增至5210萬美元。同比增長主要由以下因素推動：

索引

•

在截至2021年12月31日的一年中，收入增長了3310萬美元，增幅為16.0%，從上年的2.074億美元增至2.405億美元。收入的增長主要是由於平均學生人數增加了11.0%，這是由學生開學人數同比增加9.0%推動的。進一步推動增長的是我們所有校區迴歸面對面教學所推動的收入流正常化，以及每位學生的平均收入增長4.5%。

•

截至2021年12月31日的一年，教育服務和設施支出增加了1130萬美元，增幅為13.5%，從上年的8340萬美元增至9470萬美元。較高的成本主要集中在教學費用、圖書工具費用和設施費用上。教學費用增加的主要原因是平均學生人數增加了11.0%，這也推動了書籍和工具費用的增加。此外，由於通脹壓力和普遍的教師短缺，以及主要是焊接項目的消耗品供應增加，導致教師工資上漲，這也是導致教學費用增加的原因之一。設施費用增加的原因是前一年因新冠肺炎導致校園關閉導致的一次性租金減少導致的額外租金支出，以及2021年第四季度簽訂的銷售回租交易導致的本年度額外租金支出。

•

截至2021年12月31日的一年中，銷售、一般和行政費用增加了410萬美元，增幅為4.6%，從上一年的8960萬美元增至9370萬美元。這一增長是由額外的行政費用以及營銷和銷售費用投資的增加推動的。壞賬費用的減少部分抵消了增加的影響，所有這些都在上面的綜合經營業績中進行了討論。

醫療保健和其他行業

截至2021年12月31日的一年，學生啟動結果從前一年的4879人增加到5111人，增幅為4.8%。

截至2021年12月31日的一年中，營業收入增長了7.0%，從上年的1110萬美元增至1180萬美元。70萬美元的增長主要是由以下因素推動的：

•

在截至2021年12月31日的一年中，收入增長了910萬美元，增幅為10.7%，從上年的8570萬美元增至9480萬美元。收入的增長主要是由於平均學生人數增加了8.1%，這是由學生開學人數同比增加4.8%推動的。進一步推動增長的是我們所有校區迴歸面對面教學所推動的收入流正常化，以及每位學生的平均收入增長2.4%。

•

截至2021年12月31日的一年，教育服務和設施支出增加了540萬美元，增幅為14.0%，從前一年的3880萬美元增至4420萬美元。增加的成本主要集中在教學費用、圖書工具費用和設施費用上。教學費用增加的主要原因是平均學生人數增加了8.1%，這也推動了書籍和工具費用的增加。此外，由於通貨膨脹壓力和普遍的教員短缺，以及消耗品供應的增加，導致教員工資增加也是導致教學費用增加的原因之一。設施費用增加是由前一年因新冠肺炎導致校園關閉導致的一次性租金降低導致的額外租金費用，以及2021年第四季度簽訂的銷售回租交易導致的本年度額外租金費用共同推動的。設施費用增加的原因是前一年新冠肺炎導致的校園關閉導致的一次性租金降低導致的額外租金支出，以及新冠肺炎導致的校園關閉期間的整體設施節省。

•

截至2021年12月31日的一年中，銷售、一般和行政費用增加了290萬美元，增幅為8.2%，從前一年的3580萬美元增至3870萬美元。這一增長是由額外的行政費用以及增加的營銷和銷售費用投資推動的，所有這些都在上面的綜合經營業績中討論過。

公司和其他

此類別包括代表整個公司發生的未分配費用。截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，公司和其他費用分別為1,460萬美元和3,070萬美元。本年度包括由於達成銷售回租交易而實現的2250萬美元的收益，但被70萬美元的一次性非現金減值費用部分抵消。不包括銷售回租交易和減值費用，截至2021年12月31日，公司和其他費用為3640萬美元。與上一年相比，額外支出是由於福利支出增加，這主要是由於醫療索賠的增加以及工資支出的小幅增加所推動的。

索引

流動性和資本資源

我們的主要資本需求是維護和擴建我們的設施，以及開發新的項目。我們的主要流動資金來源一直是我們的信貸安排下的經營活動和借款提供的現金。下表彙總了截至2021年12月31日的兩個財年中每一財年我們現金流的主要要素：

	現金流彙總截至十二月三十一日止的年度，
	2021			2020
	(單位：千)
經營活動提供的淨現金	$	27,447		$	23,485
投資活動提供(用於)的現金淨額	$	37,848		$	(5,483	)
用於融資活動的淨現金	$	(20,014	)	$	(18,620	)

截至2021年12月31日，該公司的淨現金餘額為8330萬美元，而去年同期為2080萬美元。淨現金餘額按我們的現金和現金等價物減去信貸協議的短期和長期部分計算。2021年12月31日的現金得益於淨收入和第四季度達成的銷售回租交易的完成，該交易涉及公司位於科羅拉多州丹佛和得克薩斯州大草原的校區。這兩處物業的銷售總價總計4650萬美元，在銷售完成後，該公司就每處物業簽訂了三重淨額租賃協議。

我們的主要資金來源是從學生那裏收取的學費。在我們學校註冊的大多數學生依靠政府資助的各種學生資助計劃獲得的資金來支付很大一部分學費和其他與教育相關的費用。最重要的學生資金來源是Title IV項目，它約佔我們2021年與收入相關的現金收入的75% 。根據適用的規定，學生必須在每個學年申請新的貸款。聯邦法規規定了根據Title IV項目支付資金的時間，貸款資金通常由貸款人在每個學年的兩次支付中提供。第一筆付款通常在學生學年開始後大約31天收到，第二筆付款通常在學生學年開始後的第16周開始收到。某些類型的贈款和其他資金不會受到31天的延遲。在某些情況下，如果學生在指定日期之前退學，則根據聯邦、州和認證機構的標準，任何已支付但未賺取的學費或按比例分配的Title IV計劃助學金將被退還。

由於我們的學生收到了大量的第四章項目資金，我們高度依賴這些資金來運營我們的業務。我們的學生有資格獲得的Title IV計劃資金水平的任何降低，或者對我們獲得Title IV計劃資金資格的任何限制，都將對我們的運營和財務狀況產生重大影響。詳情見第I部分第1A項。“風險因素--與我們行業相關的風險”。

經營活動

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，經營活動提供的淨現金分別為2,740萬美元和2,350萬美元。同比增長主要是由於營業收入增加，增加了3450萬美元，其中包括比上年同期出售資產2250萬美元的收益。

投資活動

截至2021年12月31日的一年，投資活動提供的淨現金為3780萬美元，而前一年可比期間投資活動使用的淨現金為550萬美元。4330萬美元的增長主要是由本年度第四季度完成銷售回租交易所產生的4540萬美元的收益推動的。

我們在投資活動中使用現金的主要用途之一是與培訓技術、教室傢俱和新計劃建築人員投資相關的資本支出。

我們目前租用了大部分校園。我們在田納西州納什維爾擁有房產，該房產受售後回租協議的約束，預計將於今年上半年完成，我們以前的學校房產位於康涅狄格州薩菲爾德。

2021年，資本支出佔收入的2%，預計2022年將佔收入的2%左右。我們預計將用經營活動產生的現金和手頭現金為未來的資本支出提供資金。

索引

融資活動

在截至2021年12月31日的一年中，用於融資活動的淨現金為2000萬美元，而前一年為1860萬美元。增加的140萬美元是根據與我們的貸款機構達成的協議，使用本公司在科羅拉多州丹佛和得克薩斯州Grand Prairie校區的銷售回租交易所得償還定期貸款的結果。為註銷貸款支付的現金為1630萬美元，本年度還支付了150萬美元的額外款項。前一年，借款淨付款為1700萬美元。

前一年的借款支付淨額包括：(A)我們擔保信貸安排項下迄今的借款總額為1100萬美元；(B)本公司總共償還了2800萬美元。

信貸安排

正如本年度報告Form 10-K中的其他報告所述，在涉及公司丹佛校區和Grand Prairie校區的回租交易中，公司註銷了其定期貸款，截至2021年12月31日，公司沒有未償債務。截至2021年12月31日，該公司有400萬美元的未償還信用證。該公司正在就新的信貸安排進行談判。

長期債務由以下部分組成：

	十二月三十一號，
	2021		2020
信貸協議	$	-	$	17,833
遞延融資費		-		(621	)
		-		17,212
較短的當前到期日		-		(2,000	)
	$	-	$	15,212

截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們對在校學生的未償還融資本金承諾分別為3000萬美元和2170萬美元。這些是延長的融資計劃，不會向學生預付現金。除非學生完成課程，否則不能保證全額。延長的融資計劃被認為是承諾，因為學生被打包使用這些資金來資助他們的教育，而他們不在我們的財務狀況中報告。

氣候變化

氣候變化沒有對我們的業務產生重大影響，預計也不會對我們的業務產生重大影響。

合同義務

長期債務、長期債務和租賃承諾的當期部分。截至2021年12月31日，我們沒有未償債務。我們以基本年租金租賃辦公室、教育設施和各種設備，租期至2041年。

截至2021年12月31日，共有2份新租約和9份租約修改，導致相關ROU資產和運營租賃負債的非現金重新計量為4550萬美元，其中包括我們位於德克薩斯州大草原和科羅拉多州丹佛的校園的回租交易。

截至2021年12月31日，我們沒有表外安排，除了擔保債券。我們需要代表我們的校園和教育代表在多個州提交擔保保證金，以保持開展我們業務的授權。截至2021年12月31日，我們發佈了擔保債券，總金額約為1280萬美元。這些表外安排不會對我們的流動性或資本資源造成不利的影響。

季節性和展望

季節性

我們的收入和經營業績通常會隨着業務的季節性變化而波動，主要是由於學生總人數的變化。學生人數因新生入學、畢業和學生自然減員而不同。從歷史上看，我們學校第一季度和第二季度的學生人數較少，第三季度開課人數較多，上半年學生流失率較高。我們下半年的增長在很大程度上取決於一個成功的高中招生季節。我們比預定的開學日期提前幾個月招收高中生，因此，雖然我們瞭解表示有興趣就讀我們學校的學生人數，但我們無法確切預測實際的新生註冊人數及其對收入的相關影響。然而，我們的費用在一年中通常不會隨着學生人數和收入的變化而變化很大。然而，我們的費用通常不會隨着學生人數和收入的變化而變化很大。

索引

通貨膨脹的影響

通貨膨脹並沒有對我們的運作產生實質性的影響，只是對某些教官的工資造成了一些通貨膨脹的壓力。

第7A項。

關於市場風險的定量和定性披露

根據交易法第12b-2條的規定，我們是一家規模較小的報告公司，不需要提供本條款規定的其他信息。

第八項。

財務報表和補充數據

請參閲本年度報告F-1頁Form 10-K中的“合併財務報表索引”。

第九項。	會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧

沒有。

第9A項。

控制和程序

信息披露控制和程序的評估

我們的首席執行官和首席財務官在與管理層一起評估截至2021年12月31日我們的披露控制和程序(定義見證券交易法第13a-15(E)條)的有效性後，得出結論認為，我們的披露控制和程序是有效的，可以合理地確保我們根據1934年修訂的證券交易法提交的報告中要求我們披露的重要信息得到記錄、處理、在證券交易委員會的規則和表格規定的時間內彙總和報告這些信息，並將這些信息積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時決定需要披露的信息。

財務報告的內部控制

在截至2021年12月31日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響，或很可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。

獨立註冊會計師事務所財務報告內部控制管理年度報告及認證報告

公司管理層負責根據1934年修訂的《證券交易法》第13a-15(F)條的規定，建立和維持對財務報告的充分內部控制。本公司的內部控制制度旨在向本公司管理層和董事會提供合理保證，保證財務報告的可靠性，並根據公認會計原則編制對外財務報表。

管理層根據特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會於#年提出的框架，評估了截至2021年12月31日公司財務報告內部控制的有效性。內部控制-綜合框架(2013)。根據評估，管理層認為，截至2021年12月31日，公司對財務報告的內部控制是有效的。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能會因為條件的變化而導致控制措施不足，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

該公司的獨立審計師德勤會計師事務所(一家獨立註冊會計師事務所)審計了該公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制，如以下10-K表格中的報告所述。

索引

第9B項。

其他信息

沒有。

項目9C。

關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露

沒有。

第三部分。

本項目要求的某些信息將包括在公司年度股東大會的最終委託書中，或在2021年12月31日後120天內以10-K表格形式提交給證券交易委員會的本年度報告修正案中，並通過引用併入本文。

第10項。

董事、行政人員和公司治理

董事及行政人員

第III部分第10項所要求的某些信息通過參考納入本年度報告的10-K表格的最終委託書或修正案中，該表格將在2021年12月31日之後的120天內提交給證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)。

道德守則

我們已通過適用於我們的董事、高級管理人員和員工以及某些其他人員的行為和道德準則，包括我們的首席執行官和首席財務官。我們的道德準則副本可在我們的網站上獲得，網址為Www.lincolntech.edu。如果對《行為準則》作出任何修訂或豁免，我們將在我們的網站上披露此類修訂或豁免。

第11項。

高管薪酬

第III部分第11項所要求的信息以參考方式併入本年度報告的10-K表格中的最終委託書或修正案中，該表格將在2021年12月31日之後120天內提交給證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)。

第12項。

某些實益擁有人的擔保擁有權以及管理層和相關股東事宜

第三部分第12項所要求的信息以參考方式併入本年度報告的10-K表格的最終委託書或修正案中，該表格將在2021年12月31日之後120天內提交給證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)。

第13項。

某些關係和相關交易，以及董事獨立性

第三部分第13項所要求的信息以參考方式併入本年度報告的10-K表格的最終委託書或修正案中，該表格將在2021年12月31日之後120天內提交給證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)。

第14項。

主要會計費用和服務

第三部分第14項所要求的信息以參考方式併入本年度報告的10-K表格的最終委託書或修正案中，該表格將在2021年12月31日之後120天內提交給證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)。

索引

第四部分。

第15項。

展品和財務報表明細表

財務報表

請參閲本年度報告F-1頁Form 10-K中的“合併財務報表索引”。

財務報表明細表

請參閲本年度報告F-1頁Form 10-K中的“合併財務報表索引”。

3.	美國證券交易委員會S-K條例要求的證物

展品數		描述

3.1		經修訂及重訂的本公司註冊證書(參照本公司於2005年6月7日提交的S-1/A表格註冊説明書(註冊號： 333-123644)註冊成立)。

3.2		本公司於2019年11月14日修訂及重訂的公司註冊證書(以本公司於2020年10月6日提交的S-3表格註冊説明書附件3.2為參考合併而成)。

3.3		於2019年3月8日修訂的“公司章程”(通過引用本公司於2020年4月30日提交的8-K表格的附件3.1合併而成)。

4.1		證明普通股股份的股票樣本(參照本公司2005年6月21日提交的S-1/A表格的註冊説明書(註冊號： 333-123644)註冊成立)。

4.2		註冊權協議，日期為2019年11月14日，由本公司與投資方簽訂(通過參考2019年11月14日提交的公司季度報告10-Q表的附件10.2合併而成)。

4.3		公司證券説明(通過引用公司2021年3月9日提交的10-K表格的附件4.3合併而成)。

10.1+		本公司與Scott M.Shaw之間的僱傭協議，日期為2020年12月10日(通過參考本公司於2020年12月11日提交的8-K表格的附件10.1合併而成)。

10.2+		本公司與Scott M.Shaw(I)之間的僱傭協議，日期為2018年11月7日參考公司於2018年11月9日提交的 Form 10-Q季度報告附件10.3)。

10.3+		本公司與Brian K.Meyers之間的僱傭協議，日期為2020年12月10日(通過參考本公司於2020年12月11日提交的8-K表格附件10.2合併而成)。

10.4+		本公司與Brian K.Meyers於2018年11月7日簽訂的僱傭協議(通過參考本公司於2018年11月9日提交的Form 10-Q季度報告的附件10.2合併而成)。

10.5+		本公司與斯蒂芬·M·布切諾之間的僱傭協議，日期為2020年12月10日(通過引用本公司於2020年12月11日提交的當前8-K報表的附件10.3合併)。

10.6+		公司與斯蒂芬·M·布切諾於2019年4月3日簽訂的僱傭協議(引用本公司於2019年4月5日提交的《Form 8-K》當前報告的附件10.1).

索引

10.7+		林肯教育服務公司2020長期激勵計劃(引用日期為2020年6月5日的8-K表格當前報告的附件10.16)。

10.11		本公司與出資方於2019年11月14日簽訂的證券購買協議(通過參考2019年11月14日提交的公司季度報告10-Q表的附件10.1合併而成)。

10.12		本公司、林肯技術研究所及其子公司和英鎊國家銀行之間於2019年11月14日簽署的信貸協議(通過引用2019年11月14日提交的公司10-Q季度報告附件10.3併入)。

10.13		信貸協議第一修正案，日期為2020年11月10日，由本公司、林肯技術研究所及其子公司和Sterling National銀行簽訂(通過引用本公司於2020年11月12日提交的Form 10-Q季度報告的附件10.1合併而成)。

10.14		本公司及其若干子公司與英鎊國家銀行簽署的截至2021年9月23日的同意書和豁免書協議(通過參考2021年9月28日提交的公司當前8-K報表的附件10.3合併而成)。

10.15		購買房地產合同，日期為2021年9月24日，由納什維爾收購有限責任公司(Nashville Acquisition，LLC)和SLC開發有限責任公司(SLC Development，LLC)簽訂(通過引用合併到2021年9月28日提交的公司當前8-K報表的附件10.1)。

10.16		林肯技術研究所公司和LNT Denver(Multi)LLC之間的財產買賣協議，日期為2021年9月24日 LNT Denver(Multi) LLC(通過參考2021年9月28日提交的公司當前8-K報表的附件10.2合併)。

10.17		本公司與各董事簽訂的賠償協議表(參照本公司於2019年11月14日提交的季度報告10-Q表附件10.4)。

10.18		本公司與John A.Bartholdson之間的賠償協議(通過引用本公司於2019年11月14日提交的10-Q表格季度報告附件10.5合併而成)。

21.1*		本公司的子公司。

23*		獨立註冊會計師事務所同意。

24*		授權書(載於本年報的10-K表格簽名頁)。

31.1 *		根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條頒發首席執行官證書。

31.2 *		根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條認證首席財務官。

32 *		根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節通過的《美國法典》第18篇第1350條對首席執行官和首席財務官的認證。

101*		以下來自林肯教育服務公司截至2021年12月31日的年度報告Form 10-K的XBRL格式的財務報表：(I)合併營業報表，(Ii)合併資產負債表，(Iii)合併現金流量表，(Iv)合併全面(虧損)收益表，(V)合併股東權益變動表和(Vi)合併財務報表附註，標記為

104		封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101*中。

謹此提交。

+	指出根據表格10-K的第 15(B)項，管理合同或補償計劃或安排需要作為本表格10-K的證物存檔或作為參考併入本表格10-K。

** 根據S-T法規第406T條的規定，此信息是根據1933年證券法第11和12節以及1934年證券交易法第18節的目的提供的，而不是歸檔的。

第16項。

表格10-K摘要

沒有。

索引

簽名

根據1934年證券交易法第13或15(D)節的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽名人代表其簽署。

日期：2022年3月3日
	林肯教育服務公司

	由以下人員提供：	/s/Brian Meyers
		布萊恩·邁耶斯
		執行副總裁、首席財務官兼財務主管
		(首席會計和財務官)

授權書

通過這些陳述，我知道所有人，以下籤署的每個人組成並任命Scott M.Shaw和Brian K.Meyers，他們每個人都是事實代理人和代理人，有充分的權力以任何和所有的身份替代和再替代簽署人的姓名、地點和代理，簽署本10-K表格的任何和所有修正案，並將該表格連同所有證物和所有其他相關文件提交給證券和證券交易委員會(SEC)和證券交易委員會(SEC)。授予上述事實代理人和代理人完全的權力和權限，使其能夠完全按照以下籤署人可能或可以親自採取的所有意圖和目的，採取和執行在該場所內和周圍進行的每一項和每一項必要的行為和事情，並在此批准並確認上述每一名事實代理人或代理人或替代品均可根據本條例合法地作出或導致作出。

根據1934年證券交易法的要求，本報告已由以下人員代表註冊人以身份在指定日期簽署。

簽名	標題	日期

/s/Scott M.Shaw	董事首席執行官兼首席執行官	March 3, 2022
斯科特·M·肖

/s/布萊恩·K·邁耶斯	執行副總裁、首席財務官兼財務主管(首席會計和財務官)	March 3, 2022
布萊恩·K·邁耶斯

約翰·A·巴瑟爾森(John A.Bartholdson)	董事	March 3, 2022
約翰·A·巴瑟爾森(John A.Bartholdson)

/s/小詹姆斯·J·伯克(James J.Burke，Jr.)	董事	March 3, 2022
小詹姆斯·J·伯克

/s/凱文·M·卡尼	董事	March 3, 2022
凱文·M·卡尼

/s/羅納德·E·海港(Ronald E.Harbour)	董事	March 3, 2022
羅納德·E·海港(Ronald E.Harbour)

/s/J.巴里·莫羅	董事	March 3, 2022
J·巴里·莫羅

/s/Michael A.Plater	董事	March 3, 2022
邁克爾·A·普拉特

/s/Felecia J.Pryor	董事	March 3, 2022
費利西婭·J·普賴爾

/s/卡爾頓·羅斯	董事	March 3, 2022
卡爾頓·羅斯

索引

新澤西		57-1150621
(註冊成立或組織的州或其他司法管轄區)		(美國國税局僱主身分證號碼)

每節課的標題	商品代號	所在交易所的名稱註冊
普通股，每股無面值	林肯	納斯達克股票市場有限責任公司

大型加速文件服務器☐			加速文件管理器 ☒		非加速文件服務器☐			規模較小的報告公司☒
								新興成長型公司☐

	頁碼
獨立註冊會計師事務所報告-獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID號34)		F-2
截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併資產負債表		F-5
截至2021年12月31日和2020年12月31日的綜合經營報表		F-7
截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度其他全面收益表		F-8
截至2021年12月31日和2020年12月31日的可轉換優先股和股東權益綜合變動表		F-9
截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併現金流量表		F-10
合併財務報表附註		F-12
附表II-估值及合資格賬目		F-33

	十二月三十一日，
	2021		2020

資產
流動資產：
現金和現金等價物	$	83,307	$	38,026
應收賬款，減去$的備用金26,837及$25,174十二月三十一號，2021 and 2020，分別		26,159		30,021
盤存		2,721		2,394
預付費用和其他流動資產		4,881		3,723
持有待售資產		4,559		-
流動資產總額		121,627		74,164

財產、設備和設施--按成本計算，扣除累計折舊和攤銷淨額#美元153,335 and $176,300十二月三十一號，2021 and 2020，分別		23,119		48,388

其他資產：
非流動應收賬款，減去備用金$5,084及$3,465十二月三十一號，2021 and 2020，分別		20,028		16,463
遞延所得税，淨額		23,708		35,718
經營性租賃使用權資產		91,487		55,187
商譽		14,536		14,536
其他資產，淨額		794		734
其他資產總額		150,553		122,638
總資產	$	295,299	$	245,190

	截至十二月三十一日止的年度，
	2021			2020

收入	$	335,336		$	293,095
成本和費用：
教育服務和設施		138,931			122,196
銷售、一般和行政		168,923			156,199
出售資產的收益		(22,479	)		(81	)
長期資產減值		700			-
總成本和費用		286,075			278,314
營業收入		49,261			14,781
其他：
利息支出		(2,015	)		(1,275	)
所得税前收入		47,246			13,506
所得税撥備(福利)		12,528			(35,059	)
淨收入		34,718			48,565
優先股股息		1,219			1,378
普通股股東可獲得的收入	$	33,499		$	47,187
基本型和稀釋型
每股淨收益	$	1.04		$	1.49
已發行普通股加權平均數：
基本型和稀釋型		25,081			24,748

	股東權益
						其他內容實繳資本			財務處庫存			留用收益 (累計赤字)			累計其他全面收益(虧損)			總計			系列A 敞篷車優先股

	普通股
	股票			金額																	股票		金額
餘額-1月1日，2019		25,231,710		$	141,377	$	30,145		$	(82,860	)	$	(42,058	)	$	(3,456	)	$	43,148			12,700		11,982
淨收入		-			-		-			-			48,565			-			48,565			-		-
優先股股息		-			-		(1,074	)		-			(304	)		-			(1,378	)		-		-
員工養老金計劃調整		-			-		-			-			-			(6	)		(6	)		-		-
衍生品有資格作為現金流對衝		-			-		-			-			-			(703	)		(703	)		-		-
基於股票的薪酬費用
限制性股票		1,319,734			-		1,686			-			-			-			1,686			-		-
股票淨結算額為基於股權的薪酬		(75,115	)		-		(245	)		-			-			-			(245	)		-		-
餘額-2020年12月31日		26,476,329			141,377		30,512			(82,860	)		6,203			(4,165	)		91,067			12,700		11,982
淨收入		-			-		-			-			34,718			-			34,718			-		-
優先股股息		-			-		-			-			(1,219	)		-			(1,219	)		-		-
員工養老金計劃調整		-			-		-			-			-			2,047			2,047			-		-
衍生品有資格作為現金流對衝		-			-		-			-			-			878			878			-		-
基於股票的薪酬費用
限制性股票		679,331			-		2,889			-			-			-			2,889			-		-
股票淨結算額為基於股權的薪酬		(154,973	)		-		(962	)		-			-			-			(962	)		-		-
餘額-2021年12月31日		27,000,687		$	141,377	$	32,439		$	(82,860	)	$	39,702		$	(1,240	)	$	129,418			12,700	$	11,982

	截至十二月三十一日止的年度，
(單位為千，共享數據除外)	2021			2020
分子：
淨收入	$	34,718		$	48,565
減去：優先股股息		(1,219	)		(1,378	)
減去：分配給優先股東		(5,601	)		(8,224	)
減去：分配給受限股東		(1,796	)		(2,150	)
分配給普通股股東的淨收入	$	26,102		$	36,813

每股基本淨收入：
分母：
加權平均已發行普通股		25,080,789			24,748,496
每股基本淨收入	$	1.04		$	1.49

稀釋後每股淨收益：
分母：
加權平均數：
已發行普通股		25,080,789			24,748,496
稀釋潛在流通股：
A系列首選庫存		-			-
未歸屬限制性股票		-			-
股票期權		-			-
已發行稀釋股		25,080,789			24,748,496
稀釋後每股淨收益	$	1.04		$	1.49

	截至2021年12月31日的年度
	交通運輸和熟練行業細分市場		醫療保健和其他職業細分市場		整合
收入確認的時機
在某個時間點傳輸的服務	$	17,393	$	5,686	$	23,079
隨時間轉移的服務		223,138		89,119		312,257
總收入	$	240,531	$	94,805	$	335,336

	截至2020年12月31日的年度
	交通運輸和熟練行業細分市場		醫療保健和其他職業細分市場		整合
收入確認的時機
在某個時間點傳輸的服務	$	12,519	$	4,718	$	17,237
隨時間轉移的服務		194,915		80,943		275,858
總收入	$	207,434	$	85,661	$	293,095

	年終十二月三十一日，
	2021			2020
加權平均剩餘租期	11.47年份			6.11年份
加權平均貼現率		7.67	%		11.33	%

截至十二月三十一日止的年度：
2022	$	18,353
2023		17,408
2024		15,047
2025		13,074
2026		10,600
此後		64,031
租賃付款總額		138,513
減去：推定利息		(40,624	)
租賃負債現值	$	97,889

	毛收入商譽天平		累計損傷損失		網絡商譽天平
截至1月1日的餘額，2020	$	117,176	$	102,640	$	14,536
調整		-		-		-
截至12月31日的餘額，2020		117,176		102,640		14,536
調整		-		-		-
截至12月31日的餘額，2021	$	117,176	$	102,640	$	14,536

	使用壽命 (年)		十二月三十一號，
			2021			2020
土地		-	$	645		$	6,969
建築物及改善工程		1-25		88,060			134,526
設備、傢俱和固定裝置		1-7		85,441			82,133
車輛		3		751			733
在建工程正在進行中		-		1,557			327
				176,454			224,688
減去累計折舊和攤銷				(153,335	)		(176,300	)
			$	23,119		$	48,388

	股票			加權平均資助金日期公允價值每股
截至12月31日已發行的非既有限制性股票，2019		595,426		$	3.15
授與		1,319,734			2.68
取消		-			-
既得		(343,001	)		3.40
截至12月31日已發行的非既有限制性股票，2020		1,572,159			2.77
授與		679,331			5.99
取消		-			-
既得		(507,644	)		3.30
截至12月31日已發行的非既有限制性股票，2021		1,743,846			3.89

	股票			加權平均值行權價格每股		加權平均值剩餘合同術語	集料固有的價值
未償還的1月1日，2019		139,000		$	12.14	2.53年份	$	-
取消		(23,000	)		20.15			-

未償還的12月31日，2019		116,000			10.56	1.83年份		-
取消		(35,000	)		16.95			-

未償還的12月31日，2020		81,000			7.79	1.17年份		-
取消		-			-

未償還的12月31日，2021		81,000			7.79	0.17年份		-

自12月31日起歸屬，2021		81,000			7.79	0.17年份		-

自12月31日起可行使，2021		81,000			7.79	0.17年份		-

	報價在活躍的市場對於相同的資產		重要的其他人可觀測輸入		意義重大看不見的輸入量
	(1級)		(2級)		(3級)		總計
股權證券	$	6,322	$	-	$	-	$	6,322
固定收益		7,811		-		-		7,811
國際股票		5,180		-		-		5,180
房地產		900		-		-		900
現金和現金等價物		737		-		-		737
12月31日的餘額，2021	$	20,950	$	-	$	-	$	20,950

	2021			2020
貼現率		2.50	%		2.08	%
補償增長率		2.50	%		2.75	%
長期回報率		6.00	%		5.25	%

截至十二月三十一日止的年度：
2022	$	1,358
2023		1,384
2024		1,400
2025		1,389
2026		1,390
Years 2027-2031		6,668

	2021年12月31日
	攜帶		報價在活躍的市場對於相同的資產		重要的其他人可觀測輸入		意義重大看不見的輸入量
	金額		(1級)		(2級)		(3級)		總計
金融資產：
現金和現金等價物	$	83,307	$	83,307	$	-	$	-	$	83,307
預付費用和其他流動資產		4,881		-		4,881		-		4,881

財務負債：
應計費用	$	15,669	$	-	$	15,669	$	-	$	15,669
其他短期負債		15		-		15		-		15

	2020年12月31日
	攜帶		報價在活躍的市場對於相同的資產		重要的其他人可觀測輸入		意義重大看不見的輸入量
	金額		(1級)		(2級)		(3級)		總計
金融資產：
現金和現金等價物	$	38,026	$	38,026	$	-	$	-	$	38,026
預付費用和其他流動資產		3,723		-		3,723		-		3,723

財務負債：
應計費用	$	16,692	$	-	$	16,692	$	-	$	16,692
其他短期負債		26		-		26		-		26
衍生品有資格作為現金流對衝		703		-		703		-		703
信貸安排		17,212		-		15,487		-		15,487

	2021年12月31日				2020年12月31日
	負債				負債⁽¹⁾
	概念上的		公允價值		概念上的		公允價值
衍生工具作為套期保值工具：
利率互換	$	-	$	-	$	17,800	$	700

	截至12月31日的年度，
	收入										營業收入(虧損)
	2021		的百分比總計			2020		的百分比總計			2021			2020
運輸和技術貿易	$	240,531		71.7	%	$	207,434		70.8	%	$	52,055		$	34,458
醫療保健和其他行業		94,805		28.3	%		85,661		29.2	%		11,845			11,068
公司		-		0.0	%		-		0.0	%		(14,639	)		(30,745	)
總計	$	335,336		100	%	$	293,095		100	%	$	49,261		$	14,781

描述	餘額為開始於期間		收費至費用		帳目已核銷			餘額為結束期間
截至本年度的津貼帳目：

十二月三十一日，2021
學生應收津貼	$	28,639	$	26,794	$	(23,512	)	$	31,921
十二月三十一日，2020
學生應收津貼	$	20,367	$	26,887	$	(18,615	)	$	28,639