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目錄表
美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549

表格10-K

☑ 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告
截至該年度為止12月31日, 2021
或
☐ 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
由_至_的過渡期
佣金文件編號001-35624
中心空間
(註冊人的確切姓名載於其章程)
  
北達科他州45-0311232
(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區)(税務局僱主身分證號碼)
第十街西南3100號1988年郵局信箱
米諾特釹58702-1988
(主要執行辦公室地址)(郵政編碼)
701-837-4738
(註冊人的電話號碼，包括區號)
根據1934年《證券交易法》第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
實益普通股，無面值企業社會責任紐約證券交易所
C系列累計可贖回優先股企業社會責任-中國紐約證券交易所
根據該法第12(G)條登記的證券：
無
如果註冊人是證券法第405條規定的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。☑   是    ☐ No
如果註冊人不需要根據交易法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。☐ Yes ☑   不是
用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人需要提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。☑   是   ☐不是
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交和張貼此類文件的較短時間內)以電子方式提交併張貼在其公司網站上(如果有)，按照S-T條例第405條(本章229.405節)要求提交和張貼的每個互動數據文件。☑   是   ☐不是
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司還是較小的報告公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
     
大型加速文件服務器☑加速文件管理器☐新興成長型公司☐
非加速文件服務器☐規模較小的報告公司☐ 
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☑
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。☐ Yes ☑不是
截至2021年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的註冊人實益權益的已發行普通股的總市值為1,098,455,584基於2021年6月30日紐約證券交易所最近一次報告的銷售價格。為了這一計算的目的，註冊人假定其受託人和執行官員是關聯公司。
截至2022年2月21日，已發行的實益普通股數量為15,041,487.
本報告中提及的“公司”、“中心空間”、“我們”、“我們”或“我們”包括合併的子公司，除非上下文另有説明。
參考文件：Centerspace公司2021年年度股東大會最終委託書的部分內容將以參考方式併入本文件第三部分(第10、11、12、13和14項)。

目錄表
中心空間 
索引
 
  頁
第一部分 
  
第1項。
業務
3
第1A項。
風險因素
8
項目1B。
未解決的員工意見
19
第二項。
屬性
20
第三項。
法律訴訟
23
第四項。
煤礦安全信息披露
23
第II部 
  
第五項。
註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券
24
第六項。
已保留
25
第7項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
26
第7A項。
關於市場風險的定量和定性披露
38
第八項。
財務報表和補充數據
40
第九項。
會計與財務信息披露的變更與分歧
39
第9A項。
控制和程序
40
項目9B。
其他信息
40
第三部分 
  
第10項。
受託人、高管與公司治理
40
第11項。
高管薪酬
40
第12項。
某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項
40
第13項。
某些關係和相關交易，以及受託人獨立性
40
第14項。
首席會計師費用及服務
40
第四部分 
  
第15項。
展示、財務報表明細表
41
展品索引
42
簽名
45
獨立註冊會計師事務所報告與財務報表
F-2

1
目錄表
關於前瞻性陳述的特別説明
本報告中包含的某些陳述以及通過引用併入本文的文件均為《1933年證券法》(修訂後的《證券法》)第27A節和《1934年證券交易法》(經修訂的《證券交易法》)第21E節所指的“前瞻性陳述”。這些前瞻性陳述包括關於我們的計劃和目標的陳述，包括我們未來的財務狀況、預期的資本支出、預期的分配，以及我們相信我們擁有必要的流動性和資本資源來履行我們已知的義務，並在適當的時候進行額外的房地產收購和資本改善，以促進長期增長。前瞻性陳述通常通過使用“預期”、“預期”、“打算”、“計劃”、“相信”、“尋求”、“估計”、“將”、“假設”、“可能”、“項目”、“展望”、“未來”以及這些詞語和類似表達的變體來識別。這些前瞻性表述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，包括與持續的新冠肺炎疫情相關的風險，這些風險可能會導致實際結果、業績或成就與前瞻性表述明示或暗示的經營結果、財務狀況或計劃大不相同。儘管我們相信我們的前瞻性陳述中反映的預期是基於合理的假設，但我們不能保證我們的預期一定會實現。本文中包含的任何非歷史事實的陳述均應被視為前瞻性陳述。因此，不應依賴這些前瞻性陳述，因為這些陳述受已知和未知風險、不確定性的影響。, 以及我們無法控制的其他因素，可能與我們的實際結果和業績大不相同。
除其他因素外，以下因素可能導致我們未來的結果與前瞻性陳述中表達的結果大不相同：
•新冠肺炎疫情及其對我們的員工、居民和商業租户、第三方供應商和供應商、公寓社區以及我們的現金流、業務、財務狀況和運營結果的持續影響；
•在我們擁有公寓社區或我們未來可能投資的市場，經濟狀況不斷惡化，失業率不斷上升；
•這些風險和不確定性可能與我們市場的租賃狀況有關，包括入住率和租金，我們在現有租約到期後可能無法續簽居民或獲得新居民，税收和住房法律的變化，或其他因素，包括與“新冠肺炎”相關的政府規章制度對租金、驅逐和其他租賃條件的影響；
•運營成本的變化，包括房地產税、水電費、保險費以及與遵守新冠肺炎限制或以其他方式應對新冠肺炎疫情相關的費用；
•及時獲得翻新公寓社區所需的材料；
•我們市場的不利變化，包括我們市場對公寓住房的未來需求、進入新市場的障礙、我們提高租金的能力的限制、我們以有利條件識別和完成有吸引力的收購和處置的能力、我們成功地將銷售收入再投資的能力，以及我們無法適應作為我們抵押義務抵押品的房地產市場價值的任何大幅下降；
•依賴美國的單一資產類別(多家族)和某些地理區域(中西部和西部山區)；
•無法成功地將我們的業務擴展到新的或現有的市場；
•新收購未能達到預期結果或未能有效整合；
•不能按計劃和預算完成我們項目的出租；
•無法以可接受的條款出售我們的非核心資產；
•未能將房產銷售所得再投資於遞延納税的交易所，這可能需要支付特別股息和税收保護；
•無法從現金流中為資本支出提供資金；
•無法支付或需要減少我們普通股的股息；
•無法籌集額外的股權資本；
•融資風險，包括我們可能無法滿足現有信貸安排中的現有契約，或無法以優惠條件獲得新的債務或股權融資，或根本無法；
•利率或資本化利率或資本市場狀況的水平和波動性；
•或有損失以及損失意外保險的可獲得性和費用；
2
目錄表
•無法繼續滿足複雜的税收規則以保持我們作為聯邦所得税REIT的地位，運營合夥企業無法滿足規則以保持其作為税收合夥企業的地位，以及影響REITs的法律變化的風險；
•不能吸引和留住人才；
•網絡責任或違反我們的隱私或信息安全系統的潛在責任；
•無法應對災害性天氣、自然事件和氣候變化；
•不能遵守適用於本公司業務以及任何相關調查或訴訟的法律法規；以及
•本報告、我們的其他美國證券交易委員會報告或我們公開發布的其他文件中確定的其他風險。
讀者應仔細閲讀我們的財務報表及其附註，以及本報告第1A項中“風險因素”一節，以及我們不時提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的其他文件。
鑑於這些不確定性，我們的前瞻性陳述中預期的事件可能不會發生。我們沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。上述對可能導致我們的實際結果與本報告中的任何前瞻性陳述所設想的大不相同的因素的審查不應被解釋為詳盡無遺。
第一部分
項目1.業務
概述
Centerspace(“We”、“Us”、“Our”、“Centerspace”或“Company”)，前身為Investors Real Estate Trust，是根據北達科他州法律成立的房地產投資信託基金(“REIT”)，專注於公寓社區的所有權、管理、收購、開發和再開發。我們目前的重點是進行運營改進，以改善我們的居民體驗，重新開發我們現有的一些公寓社區以滿足當前的市場需求，並在目標市場收購新的公寓社區，包括明尼阿波利斯/聖保羅和丹佛大都市地區。
我們專注於投資於具有穩定和增長的經濟狀況、強勁的就業和誘人的生活質量的市場，我們相信，這些因素結合在一起，將導致對我們的公寓住房的更高需求，並留住我們的居民。截至2021年12月31日，我們擁有79個公寓社區的權益，包含14,441套住房，扣除累計折舊後的房地產總投資額為18億美元。我們的公司總部位於北達科他州的米諾特。我們在明尼蘇達州的明尼阿波利斯也有一個公司辦公室。
網站和可用信息
我們的互聯網地址是www.centerspacehomes.com。我們於根據交易所法案第13(A)或15(D)條向美國證券交易委員會提交或提交有關報告後，於合理可行範圍內儘快透過我們網站投資者欄目下的“美國證券交易委員會申報”選項卡、我們的10-K年度報告、10-Q表格季度報告、8-K表格當前報告、10-KT表格過渡報告及對該等報告的修訂，以及提交或提交予美國證券交易委員會的委託書，免費提供上述報告。這些報告也可在www.sec.gov上查閲。我們還在我們的網站上發佈新聞稿、投資者演示文稿和某些補充信息。我們目前的行為準則、高級財務官道德準則以及董事會審計、薪酬、提名和治理委員會的章程也可以在我們網站的投資者部分下的公司治理選項卡下找到。這些文件的副本也可免費向股東索要，地址為58702-1988年北達科他州米諾特市1988年郵政信箱中央空間公司祕書。我們網站上的信息不構成本報告的一部分。
結構
我們於1970年7月31日根據北達科他州的法律成立，並自成立以來一直作為房地產投資信託基金(REIT)運營，根據1986年修訂的《國內税法》(以下簡稱《準則》)第856-858條。1997年2月1日，我們重組為傘合夥房地產投資信託基金(“UPREIT”)，我們主要通過我們的經營合夥企業Centerspace，LP(前身為IRET Properties(“經營合夥企業”))進行日常業務運營。這個
3
目錄表
Centerspace，LP的唯一普通合夥人是Centerspace，Inc.，前身為IRET，Inc.，它是北達科他州的一家公司，也是我們的全資子公司。我們的所有資產和負債已通過Centerspace，Inc.轉讓給Centerspace，LP，以換取Centerspace，LP的唯一普通合夥權益。Centerspace，LP持有該公司的幾乎所有資產。Centerspace，LP負責業務的運營，其結構為合夥企業，沒有公開交易的股權。對公司財產的貢獻可以通過發行有限合夥單位(“單位”)作為遞延納税交易，這是公司以這種方式進行結構的原因之一。截至2021年12月31日，Centerspace，Inc.擁有Centerspace，LP 83.3%的權益。Centerspace，LP的剩餘權益由個人有限合夥人持有。
業務戰略 
我們的業務專注於我們的使命-為我們的居民、我們的團隊成員和我們的投資者提供一個美好的家。我們通過為租房者提供各種價格範圍內地理位置優越的選擇來履行這一使命。在履行我們的使命的同時，我們正在通過卓越的運營、有紀律的資本配置以及市場知識和效率來尋求持續的收益增長。我們的運營和投資戰略是實現我們使命的基礎，並通過專注於誠信和服務他人，推動我們成為充滿活力的社區中首屈一指的公寓住宅供應商的願景。
運營戰略
我們管理我們的公寓社區，專注於提供非凡的居住體驗和最大化我們的物業財務結果。我們優化運營的舉措包括：
•提供卓越的客户體驗，以提高居民滿意度和留存率；
•吸引、培養和留住多樣化的人才，以形成一種參與的文化；
•擴展我們的業務以提高效率；
•利用技術和系統；以及
•展示了組織對ESG的承諾。
投資策略
根據我們目前的戰略計劃，我們的業務目標是採用一種包括以下內容的投資戰略：
•尋找機會增加可分配現金流；
•管理我們的資產負債表，以保持靈活性和增加增長機會；以及
•投資優質高效的租賃社區。
 
融資和分配
為了為我們的投資和資本活動提供資金，我們依靠發行普通股、優先股、以財產交換單位和借入資金的組合。我們定期向股東發放股息。下面將對其中的每一項進行説明。
在市場上提供產品
2021年9月，我們簽訂了一項與新的市場發售計劃(“2021年ATM計劃”)相關的股權分配協議，取代了我們之前的市場發售計劃(“2019 ATM計劃”)。根據2021年自動取款機計劃，我們可以提供和出售總銷售價格高達2.5億美元的普通股，金額和時間由管理層決定。根據2021年自動取款機計劃，我們可能會簽訂單獨的遠期銷售協議。根據2021年自動取款機計劃出售普通股的收益旨在用於一般企業用途，其中可能包括為未來的收購、建築和夾層貸款、社區翻新和償還債務提供資金。在截至2021年12月31日的一年中，我們根據2019年ATM計劃和2021年ATM計劃發行了180萬股普通股，扣除佣金後的平均價格為每股86.13美元。扣除佣金和發行成本後的總對價約為1.564億美元。截至2021年12月31日，根據2021年自動取款機計劃，我們擁有總髮行價高達1.587億美元的普通股。
發行高級證券
2017年10月2日，我們發行了4,118,460股6.625%的C系列累計可贖回實益權益優先股(“C系列優先股”)。截至2021年12月31日，仍有3881,453股流通股。取決於
4
目錄表
根據未來的利率和市場情況，我們可能會發行額外的優先股或其他優先證券，這些優先股或優先證券將比我們的普通股具有股息和清算優先權。根據我們的選擇，C系列優先股可在2022年10月2日贖回。
銀行融資和其他債務
截至2021年12月31日，我們擁有48個公寓社區，這些社區沒有抵押貸款的負擔，可以為我們的無擔保借款提供信貸支持。我們的主要無擔保信貸安排(“無擔保信貸安排”)是一種循環的、多銀行授信額度，由蒙特利爾銀行擔任行政代理。根據未擔保財產的價值，我們的信貸額度有2.5億美元的總承諾額和借款能力。截至2021年12月31日，在提取的7600萬美元之外，額外的借款可獲得性為1.735億美元，利率為2.74%，包括我們利率互換的影響。這項信貸安排於2021年9月30日修訂，將到期日延長至2025年9月，並提供手風琴選項，將借款能力提高至最高4.0億美元。
在修訂之前，無擔保信貸安排也有7,000萬美元和7,500萬美元的無擔保定期貸款。在截至2021年12月31日的年度內，這些定期貸款已全額償還。
2021年1月，我們修改和擴大了與保誠金融公司的附屬公司PGIM，Inc.和PGIM，Inc.(統稱為PGIM)的某些附屬公司的私人擱置協議，將可用於發行無擔保優先本票(“無擔保優先票據”)的總金額增加到2.25億美元。我們還發行了與修正案有關的5,000萬美元無擔保優先票據。根據這項協議，我們發行了2億美元的無擔保優先票據，截至2021年12月31日，剩餘的2500萬美元可用。2021年9月，我們簽訂了一項票據購買協議，發行1.25億美元的優先無擔保本票，其中2500萬美元是根據與PGIM的私人貨架協議。下表顯示了根據這兩項協議發行的票據。
(單位：千)
金額到期日利率
A系列$75,000 2029年9月13日3.84 %
B系列$50,000 2028年9月30日3.69 %
C系列$50,000 June 6, 20302.70 %
2021系列-A$35,000 2030年9月17日2.50 %
2021-B系列$50,000 2031年9月17日2.62 %
2021-C系列$25,000 2032年9月17日2.68 %
2021-D系列$15,000 2034年9月17日2.78 %
2021年9月，我們簽署了一項1.98億美元的聯邦抵押協會信貸安排協議(“FMCF”)，為收購16個公寓社區提供資金。FMCF目前以這些公寓社區的抵押貸款為擔保。這些票據只計息，到期日分別為7年、10年和12年，混合加權平均利率為2.78%。截至2021年12月31日，FMCF的餘額為1.98億美元。
截至2021年12月31日，除了FMCF擔保的公寓社區外，我們還擁有15個用作抵押貸款抵押品的公寓社區。除了標準的分拆債務外，所有這些應付抵押貸款對我們都沒有追索權。
我們還擁有600萬美元的運營信貸額度，旨在加強財務管理活動，更有效地管理現金餘額。截至2021年12月31日，我們的總負債占房地產總投資的比例為37.2%。
發行證券以換取財產
我們的組織結構允許我們發行Centerspace，LP的股票和單位，以換取房地產。這些單位通常是可以贖回的，根據我們的選擇，可以一對一地選擇現金或普通股。一般來説，單位獲得的單位現金分配與普通股支付的每股股息相同。
 
我們的信託聲明，經修訂(我們的“信託聲明”)，不包含任何限制，我們有能力提供有限合夥單位的Centerspace，LP，以換取財產。因此，任何這樣做的決定都完全屬於我們的董事會。
5
目錄表
2021年9月1日，我們發行了180萬套E系列優先股，每個E系列優先股面值100美元，作為收購17個公寓社區的部分對價。E系列優先股持有者每年可獲得3.875%的優先分配率。每個E系列優先股可根據持有者的選擇轉換為1.2048股，換算匯率為每股83美元。E系列優先股的總清算優先級為1.814億美元。E系列優先股的持有者沒有投票權，必須持有該股一年，然後才能選擇轉換。
2019年2月26日，我們發行了165,600個D系列優先股，作為收購Southfork Townhome的部分對價。D系列優先股持有者每年可獲得3.862%的優先分配率。D系列優先股有看跌期權，持有者可以贖回任何或所有D系列優先股，換取相當於發行價的現金。每個D系列優先股可根據持有者的選擇轉換為1.37931股，換算匯率為每股72.5美元。D系列優先股的持有者沒有任何投票權。

分配給股東
守則規定房地產投資信託基金須將其應課税收入淨額(不包括淨資本收益)的90%分配給股東，並另有規定須分配100%淨資本收益或支付公司級税來代替。我們已經並打算繼續分配足夠的應納税所得額，以滿足這些要求。我們的一般做法是將現金分配給我們的普通股股東和有限合夥單位的持有人，大約佔我們運營資金的65%至90%，並將剩餘資金用於資本改善或減少債務。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，向我們的普通股股東和單位持有人的分配總額分別約為我們運營資金的每股80%和81%。
關於我們的流動資金和業務資金來源的更多信息，見項目7“管理層對財務狀況和業務成果的討論和分析-- 流動資金和資本資源。
人力資本
我們努力成為一個很好的工作場所，併為我們的團隊成員提供有競爭力的福利和培訓計劃。我們的目標是吸引和獎勵擁有才華和技能的個人，以幫助支持我們的業務目標，並使我們的社區成為我們居民的家。我們的總獎勵計劃包括競爭性薪酬、帶薪假期、帶薪假期、志願者時間、健康和牙科福利、公寓租金折扣、員工援助計劃、人壽保險、401(K)計劃等。
截至2021年12月31日，我們在多個州擁有462名員工(394名全職和68名兼職)。培訓很重要，我們通過一個學習管理系統來促進這一點，該系統允許我們提供定製培訓，並利用專門針對客户服務、銷售、領導力、多樣性和公平住房的多家庭課程庫。
我們為我們的績效薪酬戰略感到非常自豪，在該戰略中，團隊成員與公司整體績效以及基於角色的具體績效指標保持一致。我們的年度績效管理流程邀請團隊成員在完成經理評估的同時完成自我審查。這些評估的結果是業績增長和績效工資戰略的一個組成部分。
我們致力於提供一個安全、不受任何形式歧視或騷擾幷包容的工作場所。作為我們環境、社會和治理(ESG)計劃的一部分，我們每年發佈一份ESG報告，詳細介紹我們為推進我們的使命所做的努力-通過在我們服務的社區提供企業贊助，為團隊成員提供帶薪假期以進行志願者、培訓和補償計劃，以及我們對多樣性、公平和包容性的承諾。截至2021年12月31日：
•我們團隊成員的平均年限為4.3年；
•52%的團隊成員、55%的高級管理層和43%的董事會成員是女性；
•我們的學習管理系統上有200多門定製課程；
•團隊成員完成了12000多個培訓班；
•我們的在線聲譽管理得分從3.46分(滿分5星)上升到3.48分(滿分5星)；以及
•團隊成員完成了479個志願工作小時。
保險
我們為我們的每一處物業購買一般責任和財產保險。我們還購買有限的恐怖主義、環境和洪水保險，以及與各種風險和風險敞口相關的其他類型的保險。
6
目錄表
有某些類型的損失可能不在承保範圍內或可能超過承保限額。由於不斷變化的市場狀況，我們的保單也受到越來越多的免賠額和承保範圍限制的限制。根據市場情況，我們可能會改變或潛在地取消保險範圍，或者面臨更高的免賠額或其他成本。儘管我們相信我們的財產有足夠的保險範圍，但由於未投保的風險、免賠額和/或超出承保限額的損失，我們可能會招致重大損失，其中任何一項都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。
競爭
在吸引居民方面，有許多可供選擇的住房與我們的公寓社區競爭。我們的公寓社區與我們物業所在地區的其他公寓社區、共管公寓和獨棟住宅直接競爭。如果對我們公寓社區的需求減少，或者競爭對手開發或收購競爭對手的住房，租金和入住率可能會下降，這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。此外，我們還與包括REITs在內的其他房地產投資者競爭收購物業。這種競爭影響了我們收購我們想要添加到投資組合中的物業的能力，以及這些收購的成本。
政府監管
見標題下的討論“與我們的財產和運營相關的風險--我們可能要對環境法規定的潛在責任負責。在項目1A“風險因素”中，關於環境問題對我們業務的潛在影響的信息，“遵守有利於殘疾人的法律或其他安全法規和要求可能會影響我們的成本和投資策略“在第1A項”風險因素“中，關於遵守殘疾人和其他安全條例對我們業務的潛在影響的信息，”與氣候變化有關的聯邦或州法律法規的變化可能會導致我們業務成本的增加，包括提高我們現有社區或新開發社區能源效率的資本支出，而不會相應增加收入。“在項目1A”風險因素“中，關於氣候變化管制對我們業務的潛在影響的信息，”遵守分區和許可法律可能會影響我們的收購、重新開發和開發成本“在第1A項中。風險因素，關於與分區和許可法規相關的潛在成本的信息，以及新冠肺炎目前的流行以及未來可能爆發的其他高度傳染性或傳染性疾病可能會對我們的業務、收入、現金流、運營結果、財務狀況、流動性、償還債務的前景和能力，以及我們向股東支付股息和其他分配的能力產生實質性的不利影響和幹擾“在項目1A中，關於與新冠肺炎大流行有關的條例的潛在影響的信息，其下的討論以引用的方式併入本項目1。

7
目錄表

第1A項。風險因素
我們面臨着與我們對公寓社區的所有權和我們的業務運營相關的某些風險。下面列出的是我們認為對我們的股東和單位持有人來説是實質性的風險。在評估我們的資產、業務和運營時，您應該仔細考慮以下風險。我們的業務、財務狀況、現金流、經營結果、我們房地產資產的價值和/或對我們股票或單位的投資價值會受到各種風險和不確定性的影響，包括下文所述的風險和不確定性，任何這些風險和不確定性都可能導致我們的實際經營業績與我們最近的業績或我們預期的未來業績大不相同。
與我們的物業和運營相關的風險
目前新冠肺炎的流行以及未來可能爆發的其他高度傳染性或傳染性疾病可能會對我們的業務、收入、現金流、經營業績、財務狀況、流動性、償還債務的前景和能力以及我們向股東支付股息和其他分配的能力產生實質性的不利影響和幹擾。新冠肺炎疫情已經並可能繼續影響我們的財務狀況、經營業績和現金流，並對我們的居民和商業租户、房地產市場以及全球經濟和金融市場產生不利影響。新冠肺炎的持續影響將取決於未來的事態發展，這些事態發展具有很高的不確定性，無法有把握地預測，包括大流行的範圍、嚴重性和持續時間，為遏制大流行或減輕其影響而採取的行動，以及大流行和遏制措施的直接和間接經濟影響。此外，由於新冠肺炎的不利影響，本報告中確定的許多其他風險可能會加劇。

正在進行的新冠肺炎大流行以及旨在防止和減緩其傳播的持續限制措施可能會
對我們業務的其他不利影響，包括以下方面：

•我們的員工、居民和商業租户、第三方供應商和供應商、公寓社區以及我們的現金流、業務、財務狀況和經營結果；
•在我們擁有公寓社區或我們未來可能投資的市場，經濟狀況不斷惡化，失業率不斷上升；
•新冠肺炎疫情引發的限制經濟和消費者活動或影響我們酒店運營的政府行為或法規；
•我們市場的租賃條件，包括入住率和出租率、税收和住房法律的變化，或其他因素，包括與租金、驅逐和其他租賃條件相關的政府規章制度的影響；以及
•與遵守新冠肺炎限制或以其他方式應對新冠肺炎疫情相關的運營成本變化。
我們的財務業績受到與房地產行業和公寓社區所有權相關的風險的影響。我們的財務業績風險包括但不限於以下幾點：
•國家、地區和地方經濟狀況的低迷(特別是失業率的上升)；
•來自其他公寓社區的競爭；
•當地房地產市場狀況，包括公寓或其他住房供過於求，或公寓社區需求減少；
•我們的公寓社區對居民的吸引力，以及居民對我們的公寓社區及其所在地區的安全、便利和吸引力的看法；
•利率的變化和有吸引力的融資可能會使其他住房選擇，如自置居所，更具吸引力；
•我們向居民收取租金的能力；
•空置，租金的變化，以及定期需要維修、翻新和重新開發我們的公寓社區；
•經營成本增加，包括房地產税、州和地方税、保險費、水電費和安全成本，當情況導致房地產收入減少時，其中許多成本並未大幅減少；
•在我們經營的許多市場，由於勞動力市場緊張，薪酬成本增加；
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目錄表
•我們有能力為公寓社區提供適當的維護；
•我們有能力為我們的公寓社區提供足夠的保險；以及
•税法和其他政府法規的變化可能會影響REITs的整體價值或我們的業務。
我們的物業收購活動可能不會產生預期的現金流，並可能使我們面臨可能對我們的經營業績產生不利影響的各種風險。 我們已經收購併打算繼續收購公寓社區，但我們收購活動的成功受到許多風險的影響，包括以下風險：
•收購協議受制於慣例的成交條件，包括完成盡職調查，我們可能在支付不可退還的保證金併產生其他與收購相關的成本後無法完成收購；
•實際結果可能與收購公寓社區的預期入住率、租金和運營費用不同，或與我們現有公寓社區的預期入住率、租金和運營費用不同；
•我們可能無法以優惠的條件獲得收購融資，或者根本無法獲得融資；
•對這些房產的競爭可能會導致我們支付更高的價格，或者根本無法購買我們想要的房產；
•我們可能因所收購的物業而承擔未知的責任，對先前的業主或其他第三者沒有追索權或追索權有限；以及
•我們可能無法快速有效地將新收購整合到我們現有的業務中。
我們可能無法成功地收購或開發物業，並將業務擴展到新的或現有的市場。我們打算探索在新的和現有的地理市場收購或開發物業。收購或開發新物業並擴展到新市場會帶來幾個風險，包括但不限於以下風險：
•我們可能無法成功確定符合我們收購或開發標準的合適物業或其他資產，或未能以令人滿意的條款完成收購或開發，或根本無法完成收購或開發；
•我們可能無法保持一致的標準、控制、政策和程序，或無法在預期的時間框架內實現收購的預期收益，或者根本無法實現；
•收購和剝離可能會轉移我們對現有物業的注意力，並可能導致我們失去關鍵員工或無法吸引高素質的新員工；
•不熟悉任何新地理市場的動態和當時的市場狀況或地方政府或許可程序，可能會對我們成功地擴展到這些市場或在這些市場內運營的能力產生不利影響，或者由於我們無法直接和有效地管理和以其他方式監控新市場的新物業，導致我們在新市場變得更加依賴第三方；
•我們可能會對已收購物業的預期未來表現作出假設，包括預期入住率、租金和現金流量，但事實證明這些假設並不準確；以及
•我們可能會錯誤地估計重新定位或重新開發已收購物業的成本。
我們也可能放棄進入我們已經開始探索的新市場的機會，結果可能無法收回已經產生的費用。
我們現在或將來的保險可能不能保護我們免受可能的損失。 我們為我們的物業投保全面責任、火災、網絡、擴展保險和其他保險，保險水平我們認為是足夠的，與類似物業的業主通常獲得的保險相當。然而，我們當前或未來保單的承保限額可能不足以覆蓋所有潛在損失的全部維修或更換費用，或者我們的承保水平可能不會在未來繼續提供，或者如果有的話，可能只能以不可接受的費用或不可接受的條款提供。我們也不承保某些災難性事件，如颶風和地震，因為管理層認為此類保險的成本高於因我們物業所在位置而造成的損失風險。在大多數情況下，我們必須每年更新我們的保單，並就可接受的承保條款進行談判，這使我們面臨保險市場的波動，包括可能的費率上調。此外，減少保險提供商的數量或現有保險提供商不願為多户物業承保，可能會降低為我們的物業獲得保險的潛在可用性和/或成本。未來保險費率的任何實質性增加或可用保險範圍的減少都可能對我們的運營結果產生不利影響。
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災害性天氣、自然事件和氣候變化可能會對我們的業務產生不利影響。我們的一些公寓社區位於可能不時經歷災難性天氣和其他自然事件的地區，包括雪或冰暴、洪水、龍捲風或其他惡劣或惡劣天氣。這些不利和自然事件可能造成的損害或損失可能超過保險水平。如果損失超過保險限額，我們可能會損失在受影響物業上的全部或部分投資，以及來自該公寓社區的額外收入。我們可能繼續有義務償還抵押貸款債務或與受影響的公寓社區有關的其他義務。
如果我們的公寓社區所在地區的氣候發生任何重大變化，我們可能會經歷極端天氣條件以及降水和温度的長期變化，所有這些都可能導致對位於這些地區的公寓社區的物理損害和/或需求減少。如果任何這樣的氣候變化的影響是實質性的，或者發生很長一段時間，我們的業務可能會受到不利影響。
與氣候變化相關的聯邦或州法律法規的變化可能會導致我們業務成本的增加，包括提高我們現有社區或新開發社區能效的資本支出，而不會相應增加收入。除其他事項外，“綠色”建築法規可能尋求通過強制實施設計、建築材料、水和能源使用以及效率和廢物管理的標準來減少排放。日後實施這些規定，包括實施新的能源效益標準或有關抵禦惡劣天氣的規定，可能會增加我們物業的維修或改善成本，而不會相應增加收入，從而對我們的財務狀況或經營業績造成不利影響。氣候變化的影響還可能增加財產保險或其他危險保險的成本，或使其無法獲得，這些保險的條款是我們認為可以接受或必要的，以充分保護我們的財產。
我們依賴於將我們的投資集中在單一資產類別上，這使得我們的運營結果更容易受到行業低迷或放緩或其他經濟因素的影響。。自2018年4月30日以來，我們幾乎所有的投資都集中在多家庭部門。因此，我們將受到投資於單一類型物業的固有風險的影響。對多户住宅的需求下降或放緩，可能會對我們的業務和運營結果或我們的資產價值產生更明顯的影響，而不是我們繼續將投資更加多元化地投資於一個以上的資產類別。
我們的業務集中在美國的某些地區，我們受到業務所在地區的總體經濟狀況的影響。我們的整體業務集中在美國中西部和西部山區。我們的業績可能會受到這些地理區域的經濟狀況和其他相關因素的不利影響，包括這些地區的公寓供求、分區和其他監管條件，以及來自其他社區和替代住房形式的競爭。特別是，我們的業績受到我們所在地區就業增長和失業率的影響。如果這些市場中的任何一個市場的經濟狀況、就業增長和失業惡化，或者這些地區中的任何一個經歷自然災害或更明顯的氣候變化影響，我們的投資組合的價值、我們的經營業績以及我們償還債務和進行分配的能力都可能受到不利影響。
我們的業務取決於我們繼續提供高質量住房的能力和我們公寓社區的持續運營，如果失敗，可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。我們的業務有賴於為居民提供優質的住房和可靠的服務(包括公用事業)，以及我們社區及其相關設施的持續運營，包括有蓋停車場、游泳池、帶有健身設施的會所、遊樂場和其他類似功能。我們可能需要承擔鉅額資本支出來翻新或重新配置我們的社區，以吸引新居民和留住現有居民。任何此類服務的延遲交付、材料減少或長時間中斷可能會導致我們的居民終止租約、可能導致租金下降和/或可能導致我們的成本增加。此外，由於其他因素，包括機械故障、電力故障、惡劣天氣、物理或電子安全漏洞、破壞或恐怖主義行為或其他類似事件，我們可能無法提供高質量的住房和持續的便利設施。這些問題中的任何一個都可能導致我們的居民終止或未能續簽租約，可能使我們面臨額外的成本或責任索賠，並可能損害我們的聲譽，其中任何一個都可能影響我們提供優質住房的能力和我們公寓社區的持續運營，這反過來又可能對我們的業務和運營結果產生實質性影響。
競爭可能會對我們的收益產生負面影響。 在吸引居民和尋找投資機會方面，我們與許多類型的機構競爭，包括其他REITs、私人合夥企業、個人、養老基金和銀行。其中許多機構活躍在我們投資的市場上，擁有比我們更多的財政和其他資源，包括以更優惠的條件獲得資本。我們的公寓社區與其他多户公寓社區、單户住宅、共管公寓和其他短期租賃直接競爭。
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短期租約可能使我們受到市場租金下降的影響。我們的公寓租期一般為12個月或更短。由於這些租約通常允許居民在租期屆滿時離開而不會受到懲罰，因此我們的租金收入受到市場租金下降的影響比我們的長期租約更快。
由於房地產投資的流動性相對較差，加上各種其他因素限制了我們處置資產的能力，我們可能無法在適當的時候出售房產。 我們可能無法根據我們的戰略計劃以及經濟或其他條件的變化而快速改變我們的物業組合，而聯邦所得税法對持有待售物業的REITs和相關法規的禁止可能會影響我們出售物業的能力。在某些情況下，守則對出售持有不足兩年的房產的房地產投資信託基金施加處罰，並限制其在給定年份可以出售的房產數量。我們處置資產的能力也可能受到限制，因為我們使用處置收益以具有財務吸引力的條款進行收購的能力受到限制。我們的一些房產是通過我們的運營合夥企業Centerspace，LP的有限合夥單位獲得的，並受到某些税收保護協議的約束，這些協議限制了我們在交易中出售這些房產的能力，這些交易將為前所有者創造當前的應税收入。因此，我們有動力將這些資產的出售安排為免税交易所，其要求是技術性的，可能難以實現。
無法有效管理增長可能會對我們的 經營業績。 我們在過去的不同時期都經歷了顯著的增長，未來可能會這樣做，主要是通過收購更多的房地產。有效管理快速增長帶來了挑戰，包括：
•需要擴大我們的管理團隊和工作人員；
•需要加強內部操作系統和控制；以及
•能夠始終如一地實現個別物業的目標回報。
我們可能無法在未來保持類似的增長率，也無法有效地管理我們的增長。
税收和其他法律的不利變化可能會影響我們的負債 與我們的財產和運營有關。 房地產税的增加，包括我們經營的幾個市場最近增加的財產税，以及服務税和轉讓税，可能會對我們可用於分配的現金以及我們支付債務到期金額的能力產生不利影響。同樣，增加對環境條件的潛在責任或影響開發、建設和安全要求的法律變更可能會導致重大的意外成本。未來頒佈租金管制或租金穩定法或其他管理公寓社區的法律可能會減少租金收入或增加運營成本。
我們可能無法留住或吸引到合格的管理層。 我們的業務運作基本上所有方面都依賴我們的高級官員。我們的高級管理人員具有房地產行業的經驗，失去他們可能會對我們的運營產生重大不利影響，並可能對我們與貸款人和行業人員的關係產生不利影響。我們沒有與我們的任何高級官員簽訂僱傭合同。因此，任何高級官員可以隨時終止與我們的關係，而不提前通知。如果我們不能有效地管理向新員工的過渡，或者如果我們不能以可接受的條件吸引和留住合格和經驗豐富的人員，可能會對我們的業務產生不利影響。
我們可能無法吸引和留住合格的員工。近年來強勁的經濟增長在我們經營的許多市場創造了緊張的勞動力市場，我們依賴公寓社區的員工為我們的居民提供有吸引力的住房。這些公寓社區的關鍵人員流失，或者無法或花費在這些社區更換這些人員，可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。
我們面臨着與通過網絡攻擊、網絡入侵或其他方式進行的安全突破相關的風險，這可能會對我們的系統、網絡和服務構成風險. 我們面臨着與安全漏洞或中斷相關的風險，無論是通過網絡攻擊或互聯網上的網絡入侵、惡意軟件、計算機病毒、電子郵件附件或組織內部人員。隨着世界各地未遂攻擊和入侵的數量、強度和複雜性的增加，安全漏洞或破壞的風險普遍增加，特別是通過網絡攻擊或網絡入侵，包括計算機黑客、外國政府和網絡恐怖分子。在正常業務過程中，我們和我們的服務提供商(包括提供網絡託管、物業管理、租賃、會計和/或薪資軟件/服務的服務提供商)收集和保留我們的居民、員工和供應商提供的某些個人信息。我們還廣泛依賴計算機系統來處理交易和管理我們的業務。雖然我們和我們的服務提供商採用各種數據安全措施來保護我們系統上的機密信息，並定期審查和改進我們的數據安全措施，但我們不能保證我們或我們的服務提供商能夠防止未經授權訪問這些個人信息，我們和我們的服務提供商收集的信息的安全和完整性的維護工作是否有效，或者我們試圖破壞或破壞安全的努力將不會成功。
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或者是破壞性的。即使是保護最嚴密的信息、網絡、系統和設施也仍然存在潛在的漏洞，因為此類企圖的安全漏洞中使用的技術會不斷髮展，通常直到對目標發起攻擊時才會被識別。在某些情況下，這些漏洞被設計為不會被檢測到，實際上也可能不會被檢測到。因此，我們和我們的服務提供商可能無法預見這些技術或實施足夠的安全屏障或其他預防措施，從而不可能完全降低這種風險。由於新技術的興起以及未遂攻擊和侵入者的複雜程度和活動程度的提高，特別是通過網絡攻擊或網絡入侵造成的破壞或安全失敗的風險普遍增加。涉及計算機網絡和相關係統的安全漏洞或其他重大中斷可能會導致大量成本和其他負面影響，包括訴訟、補救成本、部署額外保護策略的成本、機密信息的泄露以及對投資者信心的負面影響。
2021年11月，我們的信息技術系統遭到勒索軟件攻擊。在檢測到攻擊後，我們立即展開調查，並通知了執法部門、法律顧問和其他事件應對專家。我們恢復了所有關鍵運營數據，該事件沒有對我們的業務、運營或財務業績產生實質性影響。我們實施了額外和加強的措施，以加強我們的信息技術系統的安全，以應對未來可能面臨的任何網絡攻擊。然而，儘管我們採取了各種措施來解決網絡安全問題，雖然我們沒有經歷過與此事件有關的任何重大損失，但我們不能向您保證，我們未來不會因類似的網絡攻擊而遭受更多損失。
我們可能要對環境法規定的潛在責任負責。 根據各種聯邦、州和地方法律、條例和法規，作為房地產的現任或前任所有者或經營者，我們可能需要承擔移除或補救該房產內、上、周圍或下的危險或有毒物質的費用。這些法律可能會施加責任，而不管我們是否知道或對危險或有毒物質的存在負有責任。這些物質的存在，或未能適當補救任何含有這些物質的財產，可能會對我們出售或出租受影響財產或以該財產作為抵押品借入資金的能力產生不利影響。在安排處置或處理危險或有毒物質時，無論我們是否擁有或運營該處置或處理設施，我們也可能承擔在該處置或處理設施移除或補救這些物質的費用。對於我們現在或以前擁有(直接或間接)、運營、管理、開發和/或控制房地產，我們可能需要承擔與這些房地產的危險或有毒物質有關的移除或補救費用，以及某些其他費用，包括政府罰款和人身和財產傷害索賠。雖然我們不知道與我們現有物業相關的任何此類索賠會對我們的業務產生重大不利影響，但潛在的未來成本和損害索賠可能會很大，可能超過我們為此類事件提供的任何保險範圍，或者此類保險可能不存在。此類物質的存在或未能適當補救任何此類影響，可能會對我們的借款、開發、銷售能力產生不利影響。, 或租用受影響的物業。一些環境法規定或允許政府機構對受影響的財產施加留置權，以支持政府因應對危險或有毒物質而產生的損害和費用。
環境法還規定石棉的存在、維護和拆除，並要求含有石棉的建築物的業主或經營者妥善管理和維護石棉；通知和培訓可能接觸石棉的人；如果石棉在建築物翻新或拆卸過程中受到幹擾，應採取特別預防措施。室內空氣質量問題也可能需要進行特別調查和補救。這些空氣質量問題可能是由於通風不足、室內或室外來源的化學污染物或黴菌、花粉、病毒和細菌等生物污染物造成的。石棉或空氣質量修復計劃可能代價高昂，需要臨時搬遷部分或全部房產居民，或者需要修復受影響的房產。
一般來説，我們的政策是對我們尋求收購的每一處物業進行第一階段環境研究。第一階段環境研究通常包括對物業和周圍地區的目測檢查，對物業和周圍地區的當前和歷史用途的檢查，以及對相關州和聯邦文件的審查，但不涉及土壤和地下水採樣等侵入性技術。如果第一階段表明可能存在任何環境問題，我們的政策是下令進行第二階段研究，其中包括測試土壤和地下水中的實際有害物質。然而，第一階段和第二階段環境研究，或就我們目前或未來的任何物業進行的任何其他環境研究，可能不會揭示潛在環境責任的全部範圍。我們目前不為環境責任投保。
擴大社交媒體的使用可能會帶來新的風險。使用社交媒體可能會導致我們遭受廣泛的聲譽損害。通過社交媒體發佈的負面帖子或評論，無論是居民還是潛在居民，都可能損害我們或我們公寓社區的聲譽，無論此類聲明或帖子是否有效，這反過來可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。同樣，披露與以下內容有關的任何非公開敏感信息
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我們的企業或我們的居民或未來的居民可能會損害我們的聲譽、我們的業務或我們的運營結果。社交媒體的持續發展將給我們帶來新的、持續的挑戰和風險。
訴訟風險可能會影響我們的業務。作為公寓社區的上市業主、管理者和開發商，我們可能會根據我們的物業及其建築的不同情況而承擔責任。在過去，我們已經並在未來可能會捲入法律訴訟，包括消費者、僱傭、侵權或商業訴訟，其中任何一項如果做出對我們不利的決定或由我們達成和解，並且沒有得到足夠的保險覆蓋，可能會導致對我們的運營結果產生重大影響的責任。
與正在開發、重新開發或新開發的物業相關的風險可能會對我們的財務業績產生不利影響。 我們可能無法獲得或可能在獲得必要的分區、土地使用、建築、佔用和其他所需的政府許可和授權方面遇到延誤，這可能會導致成本增加或項目被放棄。我們可能無法以優惠的條件獲得融資，或者根本無法獲得融資，我們可能無法如期完成物業的出租。由此產生的開發、重新開發和租賃所需的時間意味着我們可能需要等待數年才能獲得可觀的現金回報。
遵守分區和許可法律可能會影響我們的收購、重新開發和開發成本。我們面臨着與社區分區和許可相關的風險，其中大多數社區受到市、縣和州法規的管理。我們可能要承擔與社區合規相關的成本，此外，在我們的投資組合內尋求重新開發或開發項目的審批時，我們還可能面臨成本或延誤。一些與分區或許可相關的法規允許政府實體在違規行為未得到糾正時停止運營，這將嚴重影響我們的業務。我們不知道我們的社區中有任何不遵守規定的行為會對我們的業務產生實質性的不利影響。
未來的現金流可能不足以確保我們的房地產資產的賬面價值可收回。我們根據美國公認會計原則(“GAAP”)定期評估我們的房地產資產的賬面價值的可回收性。評估持有以供投資的房地產資產減值時考慮的因素包括經常性淨營業虧損和被視為永久性的一般市場狀況的其他重大不利變化。一般而言，如一項為投資而持有的房地產資產在其估計持有期內的估計未貼現未來現金流量超過該資產於結算日的賬面淨值，則該資產不會被視為減值。用於估計年度和剩餘現金流以及這些資產的估計持有期的假設需要管理層的判斷。
遵守有利於殘疾人的法律或其他安全法規和要求可能會影響我們的成本和 投資策略。 旨在改善殘疾人進入和使用建築物的聯邦、州和地方法律和法規，包括1990年的《美國殘疾人法》，可能需要對現有建築物進行修改或限制翻新，這可能需要意外支出。這些法律法規可能會要求在建建築增加結構特徵。將來可能通過的立法或法規可能會在改善殘疾人進入和使用這些建築物方面對我們施加進一步的負擔或限制。不遵守規定可能會導致政府當局處以罰款或向私人訴訟當事人支付損害賠償金。遵守這些法律法規的成本可能是巨大的，對建設的限制或限制，或所需翻新的完成，可能會限制我們投資戰略的實施，或降低我們投資的整體回報。
與合資企業相關的風險可能會對我們的財務業績和經營結果產生不利影響。我們已經並可能在未來繼續與其他個人或實體建立夥伴關係或合資企業。合資企業投資涉及基於我們合作伙伴的財務狀況和商業利益的其他所有權方式可能不存在的風險，這些風險超出我們的控制範圍，可能與我們的利益衝突。
在某些情況下，我們和/或我們的合作伙伴可能有權觸發買賣安排，這可能會導致我們在我們本來不會發起此類交易的時候出售我們的權益或獲得我們合作伙伴的權益。如果我們沒有足夠的現金、可用的借款能力或其他資本資源，我們獲得合作伙伴利益的能力可能會受到限制。在這種情況下，我們可能被迫出售我們在合資企業中的權益，而我們本來希望保留它。合資企業可能需要我們與合作伙伴分享決策權，這可能會限制我們控制合資企業財產的能力。即使我們擁有控股權，某些重大決策也可能需要合作伙伴的批准，例如物業的出售、收購或融資。
戰爭、恐怖主義襲擊、其他地緣政治危機或疾病或其他健康問題的廣泛爆發，如新冠肺炎疫情，可能會對我們業務的各個方面產生負面影響，包括我們的勞動力和供應鏈，並可能使我們履行對居民的義務變得更加困難和昂貴。我們的行動容易受到國家或國際事件的影響，包括戰爭或恐怖主義行為或威脅、政治不穩定、自然災害和健康。
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流行病或大流行。2022年2月下旬，以俄羅斯為首的軍事力量非法入侵烏克蘭，該地區可能會出現長期衝突和混亂。作為對這次入侵的迴應，美國、聯合王國、歐洲聯盟和其他國家和組織對俄羅斯、白俄羅斯以及某些俄羅斯和白俄羅斯官員、個人、工商業發起了一系列正式和非正式制裁。烏克蘭戰爭、制裁以及未來任何一項制裁的擴大或對其中任何一項的反應，都可能對世界經濟和金融市場產生廣泛和不可預測的影響，可能會對我們的業務和運營結果產生實質性和不利的影響。

我們還可能受到以下不利影響疾病或其他健康問題的廣泛爆發，如新冠肺炎大流行。新冠肺炎疫情已導致旅行禁令、隔離和工作限制，禁止許多員工上班。由於包括新冠肺炎在內的大流行病，企業可能會關閉，供應鏈可能會中斷、放緩或無法運行，個人可能會生病、被隔離或因健康原因或政府限制而無法工作和/或旅行。政府的命令可能要求我們的公寓社區發生巨大變化，或者可能會在很長一段時間內或無限期地影響我們許多供應商的商品或服務的可用性。

房利美和房地美財務狀況的潛在變化以及政府對公寓社區的支持可能會對我們的業務產生不利影響.從歷史上看，我們一直依賴聯邦國家抵押貸款協會(Fannie Mae)和聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac)為某些公寓社區提供融資。儘管房利美和房地美有權通過其融資活動支持多户住房，但政府關於美國機構抵押貸款融資未來的提案可能涉及逐步淘汰房利美和房地美。儘管我們相信房利美和房地美將繼續向多户家庭部門提供流動性，但房利美和房地美的任何逐步淘汰、其任務的改變或政府對公寓社區的支持總體上都可能導致利率、資金可獲得性、額外公寓社區的開發以及這些社區的價值發生不利變化。
員工被盜或欺詐可能導致損失。某些員工有權訪問我們的銀行帳户或資產，或對其進行簽名，這使我們面臨欺詐或盜竊的風險。某些員工還可以訪問關鍵的信息技術(“IT”)基礎設施以及居民和其他可能具有商業價值的信息。如果任何員工危害我們的IT系統，或盜用居民或其他信息，我們可能會招致損失，包括潛在的重大財務或聲譽損害。我們可能沒有覆蓋全部損失或特定犯罪行為損失的保險。
與我們的債務和融資相關的風險
我們無力為債務續期、償還或再融資，可能會導致損失。 我們在正常的業務過程中以及與房地產收購相關的過程中產生了大量的債務。由於由於REIT的分配要求，我們保留收益的能力有限，因此我們通常將被要求為到期的債務進行再融資，這些債務或股本將與額外的債務或股本一起到期。我們面臨與債務融資相關的正常風險，包括以下風險：
•我們的現金流將不足以支付所需的本金和利息，特別是如果淨營業收入由於新冠肺炎疫情的影響而大幅減少的話；
•我們將無法續期、再融資或償還到期的債務；以及
•任何續期或再融資的條款都不如我們目前的債務條款優惠。
當信貸市場吃緊時，這些風險就會增加，就像新冠肺炎大流行期間一樣。一般來説，當信貸市場緊張時，當我們為物業或擬議的收購尋求融資或再融資時，可能會遇到貸款人的抵制，而此類融資或再融資的條款對我們的有利程度可能低於我們目前的負債條件。
我們預計，當我們的未償債務到期時，我們將需要對其進行很大一部分再融資。我們不能保證任何債務與其他債務的再融資將可能以對我們有利或可接受的條款進行。如果我們不能用其他資本交易的收益對到期到期的本金進行再融資、延期或支付，我們的現金流可能不足以在債務到期時償還債務。如果我們無法以可接受的條件為我們的債務進行再融資，或者根本不能，我們可能會被迫以不利的條件處置一項或多項財產，這可能會導致損失。這些損失可能會對我們的業務、我們向股東進行分配的能力以及我們支付債務到期金額的能力產生實質性的不利影響。如果一項財產被抵押以確保償還債務，而我們無法在到期時償還抵押貸款或對債務進行再融資，抵押人可以取消該財產的抵押品贖回權，指定接管人，並獲得租金和租賃的轉讓，或尋求其他補救措施，包括接管該財產，所有這些都會導致收入和資產價值的損失。喪失抵押品贖回權還可能影響我們獲得新債務的能力，並可能
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本公司並無附帶現金收益而應課税收入，因而妨礙我們符合守則的REIT分配要求，並妨礙我們為其他物業取得融資的能力。
我們的債務協議中的限制性公約可能會限制我們的運營和財務靈活性，而我們無法遵守這些公約可能會產生重大影響。. 截至2021年12月31日，我們的債務總額約為8.598億美元，其中包含一些重要的限制和契約。這些限制和公約包括與固定費用覆蓋率、最高擔保債務、維持未擔保資產價值、總債務與總資產價值等有關的金融公約，以及某些非金融公約。這些可能會限制我們進行未來投資和處置的能力，增加增量擔保和追索權債務，並增加整體槓桿。我們遵守這些公約的能力將取決於我們未來的表現，這可能會受到我們無法控制的事件的影響。我們不遵守這些公約將是違約事件。根據我們的債務條款，違約事件將允許貸款人根據已生效的協議加速債務，這些協議將包括包含關於其他債務的交叉加速條款的協議。
利率上升可能會影響我們的資金成本和融資活動。利率上升的可能性可能會限制我們在固定利率債務到期時為部分債務進行再融資的能力，並會增加我們的利息成本。我們還有一種無擔保的信貸安排，根據提取的金額按不同的利率計息。因此，利率的任何提高都可能增加我們可變利率債務的利息支出，提高我們為固定利率債務再融資時的利率，增加發行新債務的成本，並減少可供分配給股東的現金。
利率對衝安排可能導致虧損。我們不時使用利率互換和其他對衝工具來管理我們的利率風險。雖然這些安排可能在一定程度上保護我們免受利率上升的影響，但如果利率下降，它們也可能減少給我們帶來的好處。如果套期保值安排沒有以與被套期保值的債務相同的利率為指標，我們可能會面臨損失，因為管理債務的利率和管理套期保值安排的利率相互獨立地變化，而套期保值安排的另一方的不履行也可能使我們面臨更大的信用風險。為了將任何交易對手的信用風險降至最低，我們只與投資級金融機構達成對衝安排。
LIBOR的變化可能會影響我們的融資契約。Libor一直被用作短期利率的主要基準，包括在我們的信貸安排下。負責監管LIBOR的英國金融市場行為監管局(FCA)從2022年1月1日起停止提供一週和兩個月期美元LIBOR設置以及所有非美元LIBOR設置。洲際交易所基準管理局以美元LIBOR管理人的身份宣佈，計劃在2023年6月30日之後立即停止提供剩餘的美元LIBOR設置。儘管FCA預計這些剩餘的LIBOR設置在停止日期之前不會變得沒有代表性，但尚不清楚是否會有銀行繼續自願提交利率以計算LIBOR，或者LIBOR管理人是否會在該等日期之後繼續根據這些提交的利率或任何其他基礎公佈LIBOR。主要監管機構的一份聯合聲明呼籲銀行在不遲於2021年12月31日之前停止簽訂以美元LIBOR為參考利率的新合約。

另類參考利率委員會是一個由美國大型金融機構組成的指導委員會，該委員會提議用一個新的指數取代美元LIBOR，該指數由短期回購協議-擔保隔夜融資利率(SOFR)計算。市場從倫敦銀行同業拆借利率轉向SOFR或另一個替代參考利率的過程一直很複雜，預計將繼續複雜，並將包括制定期限和信貸調整，以適應LIBOR和SOFR或任何其他替代參考利率之間的差異，以及對其他市場慣例的調整。在離開剩餘的LIBOR設置的市場過渡期間，LIBOR可能會經歷更大的波動性，而作為SOFR基礎的隔夜國債回購市場也可能不時出現中斷，這可能會導致SOFR的意外波動。儘管與SOFR掛鈎的金融工具的市場活動繼續發展，但進展並不均衡，不能保證SOFR將被廣泛接受並及時用於各個細分市場和金融產品，也不能保證將制定任何其他替代參考利率。儘管這些改革和行動的全部影響，以及從倫敦銀行間同業拆借利率向倫敦銀行間同業拆借利率的任何過渡，包括可能或實際停止發佈倫敦銀行間同業拆借利率，仍不清楚，但這些變化可能會對融資的可用性產生重大不利影響。此外，由於涉及期貨和衍生品合約，交易對手之間的ISDA主協議可能需要修改或取代，包括我們投資的衍生品合約。不能保證SOFR或另一個新的全球標準會達成一致，也不能保證任何新的利率會反映倫敦銀行同業拆借利率中包含的原始利率和信用風險, 其中任何一項都可能對我們的融資成本以及我們的業務和運營結果產生重大不利影響。
與我們的股票相關的風險
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我們的股票價格可能會大幅波動。我們普通股的市場價格和交易量受一般市場狀況、本報告中討論的風險以及其他幾個因素的影響而波動，包括以下因素：
•地區、國家和全球經濟和商業狀況；
•本公司季度經營業績或股息的實際或預期變化；
•我們對運營資金或收益的估計發生變化；
•投資者對我們的房地產投資組合感興趣；
•一般房地產投資信託基金，特別是公寓房地產投資信託基金的市場認知和表現；
•房地產投資信託基金相對於其他投資機會的市場看法或交易量；
•市場對我們的財務狀況、業績、分佈和增長潛力的看法；
•股票和債券市場的總體狀況，包括可能導致投資者從股息中尋求更高年度收益的利率上升；
•我們的投資者基礎轉向更集中的被動投資者，包括交易所交易基金和指數基金，這可能會對我們與股東溝通的能力產生不利影響；
•我們進入資本市場的能力，這可能會影響我們的資本成本；
•我們的信用評級或分析師評級的變化；
•最低股息要求的變化；
•恐怖主義或其他對我們股票交易市場產生不利影響的因素；以及
•税法或政府法規的變化可能會影響我們股票的吸引力。
利率上升可能會對我們的股價產生不利影響。如果利率上升，這可能會導致我們普通股的持有者和其他投資者通過其他投資尋求更高的股息或更高的收益，這可能會對我們股票的市場價格產生不利影響。
紐約證券交易所的低交易量可能會阻礙我們股票的及時出售或再出售。雖然我們的普通股在紐約證券交易所上市，但我們股票的日交易量可能低於其他公司的交易量。由於交易量較低，我們普通股的持有者可能會在及時出售我們的股票時遇到困難，並可能遭受重大損失。
未能產生足夠的收入或其他流動性需求可能會限制可用於分配給我們股東的現金流。租金收入減少、支持我們收購和開發需求的資金增加或其他未得到滿足的流動性需求可能會對我們向股東或運營合夥企業的單位持有人支付分派的能力產生不利影響。
支付我們普通股的分派不是 有保證。 我們的董事會必須批准任何股票分配，並可以在任何時間或不時選擇無限期地減少或不支付我們普通股的應付分配。我們的董事會可能會出於各種原因減少分發，包括但不限於以下原因：
•經營業績和財務業績不能支持當期分配付款；
•意外成本、資本需求或現金需求；
•守則中房地產投資信託基金規定的年度分配要求；
•結論認為支付分派將導致我們違反某些協議或合同的條款，例如我們債務融資文件中的財務比率契約；或
•董事會可能認為相關的其他因素。
我們未來的增長在一定程度上取決於我們籌集額外資金的能力 股權資本，這將產生稀釋我們普通股股東利益的效果。 我們未來的增長取決於我們籌集股權資本和發行Centerspace，LP的有限合夥單位的能力。在公開市場上大量出售我們的普通股或優先股，或認為可能發生此類出售或發行，可能會稀釋現有普通股股東的利益，並可能對我們普通股的市場價格產生不利影響。此外，作為房地產投資信託基金，我們必須將至少90%的應納税所得額分配給我們的股權證券持有人，這是在扣除以下項目之前確定的
16
目錄表
支付的股息，不包括任何淨資本收益。這限制了我們保留現金或收益為未來增長提供資金的能力，並使我們更依賴於通過其他方式籌集資金，其中可能包括籌集額外的股權資本。
我們可能會發行更多類別或系列的我們的受益股 具有高於權利和優先權的權利和偏好的利益 我們普通股的優先股。 我們的信託聲明規定了不限數量的實益權益股份。未經我們的普通股股東批准，我們的董事會可以設立其他類別或系列的我們的實益權益股份，這些類別或系列可能擁有股息權、轉換權、投票權、贖回條款、贖回價格、清算優先權或其他優於我們普通股持有人權利的權利和優先權。在這方面，2020年9月，我們向美國證券交易委員會提交了一份擱置登記聲明，使我們能夠出售招股説明書中定義的數量不詳的股權和債務證券，包括根據2021年自動取款機計劃。未來出售普通股、優先股或可轉換債務證券可能會稀釋現有股東的權益，並可能對我們普通股的市場價格產生不利影響。
在財務報告的內部控制中發現的任何重大缺陷都可能對我們的股票價格產生不利影響。2002年薩班斯-奧克斯利法案第404條要求我們評估和報告我們對財務報告的內部控制。如果我們發現我們對財務報告的內部控制存在一個或多個重大弱點，我們可能會失去投資者對我們的財務報告和運營結果的信心，這反過來可能對我們的股價產生不利影響。
我們的信託聲明中的某些條款可能會限制控制權的變化，並阻止收購。為了保持我們作為房地產投資信託基金的資格，除其他事項外，我們的信託聲明規定，根據守則第856條，任何可能導致我們喪失房地產投資信託基金資格的交易將無效，包括任何將導致以下情況的交易：
•持股人數不足100人；
•本公司為守則第856(H)條所指的“少數人持有”；或
•出於聯邦所得税的目的，我們持有的股票的公平市場價值的50%或更多是由非美國人持有的。
如果交易不是無效的，那麼違反上述條件的股份將自動交換同等數量的超額股份，這些超額股份將被轉讓給我們的董事會指定的慈善受益人的獨家利益的超額股份受託人。信託基金的《信託宣言》還對持有信託公司流通股數量或價值超過9.8%所有權限額的人作出了限制，儘管董事會仍有能力對這一所有權門檻作出例外規定。這些限制可能會阻止控制權的變更或第三方對我們的接管，即使控制權的變更或接管將符合我們股東的最佳利益。
與税務有關的風險
如果我們沒有資格成為房地產投資信託基金，我們可能會承擔納税義務，這可能會迫使我們在不利的市場條件下借入資金。根據守則，我們已選擇以房地產投資信託基金的身份徵税。作為房地產投資信託基金的資格涉及應用高度技術性和複雜的守則條款，包括收入、資產和分配測試，只有有限的司法或行政解釋。即使是技術上或無意中的錯誤也可能危及我們的REIT地位。要確定我們是否有資格成為REIT，需要對各種事實和情況進行持續分析，其中一些可能不在我們的控制範圍內。例如，為了符合REIT的資格，我們任何一年至少95%的總收入必須來自某些被動來源，這些來源在REIT税法中逐項列出，我們被禁止擁有某些發行人的特定數量的債務或股權證券。因此，在任何課税年度，只要來自非符合資格來源的收入(例如來自第三方管理服務的收入)佔我們總收入的5%以上，我們將不符合95%的收入標準，也可能不符合REIT的資格，除非守則中包含的某些減免條款適用。然而，即使適用救濟條款，也將對超額淨收入徵税。我們還必須向證券持有人分配至少90%的REIT應税收入，這是在扣除支付的股息之前確定的，不包括任何淨資本收益。如果我們滿足90%的標準，但分配的應納税所得額低於100%，我們將為此類未分配的收入繳納企業所得税，並可能額外繳納4%的消費税。因為我們需要通過這些測試來保持我們作為房地產投資信託基金的資格, 這可能導致我們不得不放棄某些商業機會，並可能要求我們清算其他有吸引力的投資。事實上，我們通過Centerspace、LP、我們的經營合夥企業及其子公司持有我們幾乎所有的資產(合格REIT子公司除外)，以及我們對事實決定的持續依賴，例如與我們資產估值相關的決定，這進一步複雜化了對我們的REIT要求的應用。如果Centerspace、LP或我們的一個或多個
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目錄表
子公司被確定為一家公司應納税，我們可能無法符合REIT的資格。無論出於何種原因，我們沒有資格成為REIT，或者對來自不符合資格的來源的超額淨收入徵税，都可能對我們的業務和我們向股東分配和支付債務到期金額的能力產生不利影響。新的立法、法規、行政解釋或法院裁決可能會改變有關我們作為REIT資格或我們資格的聯邦所得税後果的税法。
如果我們沒有資格成為REIT，我們將按正常的公司税率對我們的應税收入繳納聯邦所得税，可能會受到州和地方税的增加，除非根據適用的法律規定有權獲得減免，否則在我們失去資格的下一年的四個納税年度內，我們將被取消作為REIT的待遇，這可能會對我們、我們向股東進行分配的能力以及我們支付債務到期金額的能力產生實質性的不利影響。這種處理將減少可用於投資或分配給我們證券持有人的資金，因為涉及的一年或多年對我們負有額外的納税義務，我們將不能再扣除，也不再需要向我們的股東進行分配。在某種程度上，我們證券持有人的分配是在預期有資格成為REIT的情況下進行的，我們可能需要短期債務或長期債務或資產出售或出售普通股的收益來為必要的分配提供資金，這是由於實際收到收入和確認聯邦所得税收入之間的時間差異，或者是不可扣除的資本支出、創建準備金或所需債務或攤銷付款的影響。我們的現金流無法滿足我們的分配需求，可能會對我們籌集短期和長期債務或出售股權證券的能力產生不利影響，以便為維持我們REIT地位所需的分配提供資金。
如果我們的經營合夥企業不符合合夥企業的資格，將導致公司徵税，並顯著減少可用於分配的現金數量。 我們認為，我們的運營合夥企業Centerspace，LP符合聯邦所得税的合夥企業資格。然而，我們不能保證美國國税局不會為了聯邦所得税的目的挑戰其合夥企業的地位，也不能保證法院不會承受這樣的挑戰。如果美國國税局成功地將Centerspace，LP視為應課税的實體(例如作為公司應課税的上市合夥企業)，我們將不再符合REIT的資格，因為我們在Centerspace，LP的所有權權益的價值將超過我們資產的5%，而且我們將被視為持有另一家公司10%以上的有投票權證券和已發行證券的價值。對Centerspace，LP徵收公司税將大大減少可供分配的現金數量。
影響REITs的立法或監管行動可能會對我們或我們的股東產生不利影響。税法或法規的變化可能會對我們的股東以及我們的業務和財務業績產生不利影響。參與立法程序的人員以及美國國税局和美國財政部不斷審查REIT規則，這可能會導致法規和解釋的修訂以及法律上的變化。
任何時候，管理REITs的美國聯邦所得税法或這些法律的行政和司法解釋都可能被修改。我們無法預測任何新的美國聯邦所得税法律、法規或行政和司法解釋，或對任何現有美國聯邦所得税法律、法規或行政或司法解釋的任何修正案將於何時或是否被通過、頒佈或生效，任何此類法律、法規或解釋可能追溯生效。最近提出了幾項提案，將對美國聯邦所得税法進行總體上的實質性修改。我們無法預測這些擬議的變化中的任何一項是否會成為法律，或者未來任何法律變化對REITs及其股東的長期影響。我們和我們的股東可能會受到美國聯邦所得税法律、法規或行政和司法解釋的任何此類變化或任何新的不利影響。
REITs應支付的股息的税率可能高於非REIT公司的股息，這可能會減少我們股東收到的淨現金，並可能損害我們通過未來出售股票籌集額外資金的能力。REITs支付給作為個人、信託或遺產的美國股東的股息通常不符合適用於從非REIT公司獲得的合格股息的降低税率。在2026年1月1日之前開始的納税年度，非公司納税人可以扣除某些過關業務收入的最高20%，包括“合格REIT股息”(通常是REIT股東收到的未被指定為資本利得股息或合格股息收入的股息)，受某些限制，導致此類收入的美國聯邦所得税最高税率為29.6%。雖然這一扣除降低了適用於REITs支付的某些股息的實際税率，但該税率仍高於適用於常規公司合格股息的税率。這可能會導致投資者認為房地產投資信託基金的投資不如對非房地產投資信託基金公司的投資有吸引力，這反過來可能會對房地產投資信託基金的股票價值產生不利影響，包括我們的股票。投資者應就投資我們的股票或單位的美國税收後果諮詢他們的税務顧問。
我們可能面臨與1031條款交易所相關的風險。我們不時地在交易中處置財產，這些交易旨在符合守則第1031條規定的“同類交易所”的資格。如果打算符合1031條款交換條件的交易後來被確定為應納税，我們可能面臨不利後果，如果適用於此類交易的法律
18
目錄表
如果交易被修改或廢除，我們可能無法在遞延納税的基礎上處置財產。如果我們無法滿足預期的1031條款交換的技術要求，如果我們無法減少實現的應税收益，我們可能需要向我們的股東支付特別股息。如果不能將出售房產的收益再投資於遞延納税交易所，可能需要向簽訂了税收保護協議的單位持有人付款。
我們對34處房產製定了税收保護協議。如果這些房產是在應税交易中出售的，我們必須通過繳納相關税款來使與這些特定房產相關的單位持有人變得完整。我們在任何可能的情況下，都會在符合《守則》第1031條規定的“同類交易所”資格的交易中處置財產。如果我們不能滿足1031條款的所有技術要求，或者如果1031條款被廢除，那麼與税收保護協議一起出售房產可能會引發使相關單位持有人完整的重大義務。

遵守REIT的要求可能會迫使我們放棄其他有吸引力的機會或清算其他有吸引力的投資。 為了符合資格並維持我們作為房地產投資信託基金的地位，我們必須滿足關於我們資產性質的某些要求。如果我們在任何季度末未能遵守這些要求，我們必須在季度末後30天內糾正這種不符合要求的情況(可能通過出售資產，儘管這些資產具有投資前景)，以避免失去我們的REIT地位。這可能包括可能出售其他有吸引力的資產，或者清算或放棄其他有吸引力的投資。這些行動可能會減少我們的收入和可分配給股東的金額。
即使我們有資格成為房地產投資信託基金，我們也可能面臨其他減少現金流的納税義務。 即使我們符合美國税法規定的REIT資格，我們的收入和資產也可能需要繳納一定的聯邦、州和地方税，包括任何未分配收入的税收，因喪失抵押品贖回權而進行的某些活動的收入的税收，以及州或地方所得税、財產税和轉移税，如抵押貸款記錄税。這些税收中的任何一項都會減少可用於分配給我們股東的現金。
對從事被禁止交易的REITs徵收的税收，以及我們與我們物業的某些貢獻者達成的協議，可能會限制我們從事將被視為聯邦所得税銷售的交易的能力。適用於REITs的聯邦所得税條款規定，REIT出售作為庫存持有的財產或主要用於在正常業務過程中出售給客户的其他財產而實現的任何收益，將被視為“被禁止交易”的收入，應繳納100%的懲罰性税。根據現行法律，除非不動產的出售符合避風港的資格，否則出售財產是否構成主要為出售給客户而持有的財產的出售，通常是關於特定交易的事實和情況的問題。我們可能進行不符合安全港要求的銷售，或者美國國税局可能成功地斷言我們的一項或多項銷售是被禁止的交易，因此，我們可能被要求支付懲罰性税收。為了避免這一懲罰性税收，我們可以通過應税房地產投資信託基金子公司(“TRS”)持有我們的部分資產。雖然TRS結構將允許所有權的經濟利益流向我們，但TRS在聯邦和州一級對其收入徵税。我們已經與我們物業的某些貢獻者簽訂了協議，其中包含對我們在應税交易中處置某些物業的能力的限制。對應税處置的限制在不同的期限內有效。此類協議可能要求我們在限制期內在應税銷售中處置承保財產時向出資人支付款項。
我們對TRSS的所有權是有限的，如果這些交易不是按公平條款進行的，我們與TRSS的交易將導致我們對某些收入或扣減項目徵收100%的懲罰性税。房地產投資信託基金最多可以擁有一個或多個TRS的100%股票。TRS可以持有資產並賺取如果由REIT直接持有或賺取的收入將不是合格資產或收入的資產或收入。我們的TRS適用於任何應税收入的聯邦、州和地方所得税。TRS規則還對TRS與其母公司REIT之間的某些交易徵收100%的消費税，這些交易不是以公平的方式進行的。我們與我們的TRS一起仔細審查交易，以確保它們是以獨立條款達成的，以避免招致上述100%的消費税。
項目1B。未解決的員工意見
沒有。
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目錄表
項目2.財產
社區
根據守則第856-858節，我們被組織為REIT，並被構建為UPREIT，這允許我們接受房地產對我們的運營夥伴關係的貢獻，以換取單位。我們的業務專注於公寓社區的所有權、管理、收購、再開發和開發，我們通過我們的運營夥伴關係擁有和運營這些社區。我們是一家完全一體化的公寓社區業主和經營者。

某些借貸規定 
在某些情況下，就投資性財產的融資而言，貸款人可以要求，作為貸款的一項條件，這些財產由“單一資產實體”擁有。因此，我們組織了多個全資附屬實體，以持有符合該等貸款條件的實體的所有權。這些子公司的所有財務報表都合併到我們的財務報表中。
 
我們的房地產資產管理和租賃 
我們在北達科他州明諾特市和明尼蘇達州明尼阿波利斯市的辦事處開展公司業務。我們酒店的日常管理一般由我們自己的員工進行。當所收購的物業有有效的預先存在的物業管理，或當我們認為某些物業並不適合自我管理時，我們可能會聘請第三方專業管理公司進行日常管理。然而，所有與採購、銷售、保險覆蓋範圍、重大資本改善、年度運營預算和重大翻修有關的決定都由我們的員工獨家做出，並由第三方管理公司執行。一般來説，我們的第三方管理合同的期限為一年或更短時間，並規定補償從總租金的2.5%到5.0%不等，通常，我們可以在60天或更短的時間內通知物業經理未能達到特定的財務業績目標而終止這些合同。
 
截至2021年12月31日擁有的社區摘要
下表提供了截至2021年12月31日我們79個公寓社區的投資信息。我們在同店和非同店的基礎上提供某些信息。在比較的幾乎所有時期內，同店社區都是自有的或正在使用的，就開發物業而言，已經實現了90%的實體入住率目標水平。在每個日曆年的第一天，我們確定當年同店池的組成，並調整前一年，這使我們能夠評估現有公寓社區的表現。“其他”包括非多族特性和混合用途特性的非多族構件。我們通過我們的全資子公司或通過擁有擁有該房地產的實體的控股權擁有以下房地產權益。我們在合併的基礎上對這些權益進行核算。其他資料載於本報告所載財務報表附表三。 
(單位：千)
投資物理
數量(初始成本加入住率
公寓改進較少截至
社區名稱和位置住家減值)2021年12月31日
同店
71法國-明尼蘇達州埃迪納市(1)
241 $67,108 92.1 %
阿爾卑斯山公園-拉皮特城，SD71 6,529 100.0 %
阿卡塔--明尼蘇達州金谷
165 33,537 95.2 %
新澤西州阿什蘭-大福克斯83 8,674 92.8 %
明尼蘇達州羅切斯特市阿瓦隆灣187 36,515 96.8 %
博爾德苑--明尼蘇達州伊根市115 9,689 92.2 %
峽谷湖-拉皮特城，南卡羅來納州109 6,548 96.3 %
基地角-新澤西州大福克斯市251 35,400 95.6 %
密蘇裏州卡斯勒洛克-比林斯165 7,857 90.3 %
夏多米諾，新澤西州104 21,544 91.3 %
Cimarron Hills--內華達州奧馬哈 (1)
234 14,978 93.2 %
田納西州索斯蓋特-米諾特的公地和着陸點341 55,905 94.4 %
康奈利在明尼蘇達州伯恩斯維爾11號240 29,926 93.3 %
科頓伍德-俾斯麥，ND268 24,227 94.4 %
20
目錄表
(單位：千)
投資物理
數量(初始成本加入住率
公寓改進較少截至
社區名稱和位置住家減值)2021年12月31日
鄉村草場--密蘇裏州比林斯133 9,923 97.0 %
柏樹苑--明尼蘇達州聖克勞德(1) (3)
196 21,007 96.4 %
鹿嶺-詹姆斯敦，新墨西哥州163 25,188 92.6 %
多諾萬-林肯，內華達州(1)
232 22,197 96.6 %
迪倫--科羅拉多州丹佛市274 90,508 96.0 %
常青樹--明尼蘇達州伊曼蒂市72 7,281 93.1 %
明尼蘇達州明尼阿波利斯市聯排別墅和公寓96 26,801 90.6 %
花園-新澤西州大福克斯74 9,361 91.9 %
Grand Gateway--明尼蘇達州聖克勞德116 10,052 92.2 %
格蘭德維爾海岸--明尼蘇達州羅切斯特 (1)
365 79,401 93.4 %
格林菲爾德--內華達州奧馬哈96 7,707 96.9 %
宅基地花園-拉皮特城，SD152 16,013 94.7 %
內華達州林肯市湖畔村 (1)
208 20,421 96.6 %
遺產-新澤西州大福克斯360 34,047 95.3 %
傳統高地--北卡羅來納州俾斯麥
119 15,239 98.3 %
盧加諾在科羅拉多州丹佛市櫻桃溪328 96,762 95.4 %
梅多斯--新澤西州詹姆斯敦81 7,184 87.7 %
蒙蒂塞洛過境點--明尼蘇達州蒙蒂塞洛
202 32,519 96.5 %
蒙蒂塞洛村--明尼蘇達州蒙蒂塞洛60 5,457 98.3 %
北嶺-俾斯麥，新澤西州68 8,695 97.1 %
奧運村--密蘇裏州比林斯274 15,652 90.9 %
奧克斯博--明尼蘇達州聖保羅191 57,658 92.7 %
公園草場-懷特公園，明尼蘇達州360 20,218 96.1 %
公園廣場-明尼蘇達州普利茅斯499 104,977 92.6 %
新澤西州米諾特廣場71 16,769 94.4 %
指向西部--南卡羅來納州拉皮特城90 5,987 95.6 %
文物古蹟的池塘--明尼蘇達州薩特爾58 5,499 100.0 %
採石嶺--明尼蘇達州羅切斯特 (1)
313 37,501 92.3 %
瑞德20-明尼阿波利斯，明尼蘇達州 (1)
130 26,537 94.6 %
攝政公園莊園-明尼蘇達州聖克勞德(1)
149 17,055 87.9 %
裏姆洛克西部--密蘇裏州比林斯78 5,863 92.3 %
北卡羅來納州俾斯麥河嶺146 26,400 97.3 %
洛基·梅多斯--密蘇裏州比林斯97 8,014 97.9 %
朗姆河--明尼蘇達州伊桑提市
72 6,181 93.1 %
銀泉--南卡羅來納州拉皮特城
52 4,299 98.1 %
新澤西州南角-米諾特196 15,912 90.8 %
南福克聯排別墅--明尼蘇達州拉克維爾(1)
272 52,281 90.4 %
南點-新澤西州大福克斯96 10,753 89.6 %
日落步道--明尼蘇達州羅切斯特146 16,579 96.6 %
內華達州託馬斯布魯克-林肯(1)
264 16,380 95.8 %
西石山-韋特公園，明尼蘇達州(1)
313 22,039 92.3 %
科羅拉多州丹佛市西區390 128,640 93.6 %
耳語嶺--內華達州奧馬哈(1)
336 31,278 94.0 %
明尼蘇達州羅切斯特市伍德里奇110 11,778 90.9 %
合計同店10,672 $1,568,450 94.0 %
非同店
楊梅廣場-明尼阿波利斯，明尼蘇達州(2)
120 $16,458 93.3 %
明尼蘇達州明尼阿波利斯的Burgandy&Hillsboro法院 (2)
250 35,160 96.8 %
城市閣樓--科羅拉多州丹佛市176 61,399 93.2 %
蓋特伍德--明尼蘇達州聖克勞德(2)
120 7,533 93.3 %
格羅夫嶺-明尼阿波利斯，明尼蘇達州(2)
84 11,926 95.2 %
鐵木-明尼阿波利斯，明尼蘇達州182 39,277 94.5 %
明尼蘇達州明尼阿波利斯市新希望花園和村莊(2)
150 14,661 99.3 %
21
目錄表
(單位：千)
投資物理
數量(初始成本加入住率
公寓改進較少截至
社區名稱和位置住家減值)2021年12月31日
帕利塞茲-明尼阿波利斯，明尼蘇達州(1)
330 53,882 93.0 %
帕克豪斯-桑頓，科羅拉多州465 143,566 94.1 %
明尼蘇達州普利茅斯角-明尼阿波利斯(2)
96 14,378 96.9 %
PointWest--明尼蘇達州聖克勞德(2)
93 7,533 98.9 %
波蒂奇-明尼阿波利斯，明尼蘇達州 (2)
62 9,233 93.5 %
明尼蘇達州明尼阿波利斯波因特河(2)
300 37,415 96.3 %
南谷公園-明尼阿波利斯，明尼阿波利斯(2)
69 9,611 97.1 %
遺產--明尼蘇達州聖克勞德(2)
119 10,396 97.5 %
聯合角-朗蒙特，科羅拉多256 76,029 92.6 %
地點在諾克斯-明尼阿波利斯，明尼蘇達州(2)
97 18,729 91.8 %
温莎·蓋茨-明尼阿波利斯，明尼蘇達州(2)
200 21,821 94.5 %
明尼蘇達州温蓋特-明尼阿波利斯(2)
136 15,513 94.9 %
明尼蘇達州伍德海文-明尼阿波利斯(2)
176 24,647 93.2 %
明尼蘇達州明尼阿波利斯林地角(2)
288 46,632 90.3 %
非同店合計3,769 $675,799 95.1 %
總的多個家庭14,441 $2,244,249 
  (單位：千) 
 投資物理
 可出租淨額(初始成本加入住率
 正方形改進較少截至
物業名稱和位置素材減值)2021年12月31日
其他-混合用途商業廣告   
71法國-明尼蘇達州埃迪納市 (1)
20,955 $6,746 82.0 %
城市閣樓--科羅拉多州丹佛市1,600 — 100.0 %
盧加諾在科羅拉多州丹佛市櫻桃溪13,295 2,257 47.8 %
奧克斯博--明尼蘇達州聖保羅11,477 3,526 100.0 %
新澤西州米諾特廣場50,610 9,280 100.0 %
瑞德20-明尼阿波利斯，明尼蘇達州(1)
9,155 3,000 81.4 %
整體其他-混合用途商業107,092 $24,809 
其他-商業
3100第10街西南-南卡羅來納州米諾特(4)
9,690 $2,112 — 
其他合計-商業9,690 $2,112 
總面積--其他116,782   
房地產投資總額，不包括應收按揭票據 $2,271,170  
(1)受抵押貸款債務的拖累。
(2)在我們的房利美信用貸款中被抵押。
(3)由一家合資實體擁有，並在我們的財務報表中合併。我們擁有柏樹苑約86.1%的股權。
(4)這是我們的邁諾特公司辦公樓。 
22
目錄表
按州/省/自治區列出的屬性
下表列出了截至2021年12月31日，各州扣除累計折舊後擁有的財產總額：
(單位：千)
狀態總計佔總數的百分比
明尼蘇達州$941,366 51.5 %
科羅拉多州557,133 30.5 %
北達科他州212,518 11.6 %
內布拉斯加州71,323 3.9 %
南達科他州25,142 1.4 %
蒙大拿州20,096 1.1 %
總計$1,827,578 100.0 %

項目3.法律訴訟
在我們的正常運作過程中，我們會捲入訴訟。目前，據我們所知，沒有任何重大的未決或威脅的法律程序，或政府當局正在考慮的其他程序，會對我們產生實質性影響。
 
項目4.礦山安全信息披露 
不適用。
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目錄表
第II部 

項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
市場信息
我們的實益權益普通股，無面值，在紐約證券交易所交易，代碼為“CSR”。
股東
截至2022年2月21日，登記在冊的普通股股東約為2567人。
未經登記的股份出售
根據有限責任公司的有限合夥協議Centerspace的條款，有限合夥人有權要求Centerspace，LP在收購有限責任合夥單位一週年後的任何時間贖回該等單位(“交換權”)。當有限合夥人行使交換權時，吾等有權自行決定以現金方式贖回該等單位，或以一對一的方式將該等單位交換為我們的普通股。換股權利受若干條件及限制所規限，包括有限合夥人於一個歷年內不得行使換股權利超過兩次，而有限合夥人行使換股的單位不得少於100個單位，或如該有限合夥人持有少於100個單位，則行使的單位不得少於該有限合夥人持有的全部單位。Centerspace、LP和一些有限合夥人已簽約同意持有期超過一年，在一個日曆年度內進行更多贖回，或對其交換權進行其他修改。
於截至2021年12月31日止三個月內，我們向Centerspace，LP的有限合夥人發行合共4,533股未登記普通股，彼等行使換股權利以換取同等數量的單位。根據證券法第4(A)(2)節(包括根據證券法頒佈的規則D)，我們普通股的所有此類發行均獲豁免註冊為私募。我們已根據證券法登記了此類普通股的轉售。
發行人購買股票證券
    最大金額
   股份總數所持股份的數額
 總人數平均價格作為以下項目的一部分購買可能還會購買
 股份和單位付費單位公開宣佈根據計劃或
期間
購得(1)
份額和單位(2)
計劃或計劃
節目(3)
October 1 - 31, 2021— $— — $— 
November 1 - 30, 2021— — — — 
December 1 - 31, 2021— — — — 
總計— $— —  
(1)包括根據行使兑換權贖回現金的單位。
(2)金額包括已支付的佣金。
比較股票表現
本“股票表現比較”一節中包含的信息不應被視為“徵集材料”、“存檔”或“以參考方式併入”我們未來提交給美國證券交易委員會的文件，或承擔交易法第18節的責任，除非我們特別通過參考將其併入根據證券法或交易法提交的文件中。
下面的圖表比較了從2016年12月31日到2021年12月31日的五年中，我們普通股的累計總回報與三個指數的可比累計總回報，這三個指數是標準普爾500指數(S&P500)、富時NAREIT股權REITs指數和富時NAREIT股權公寓指數，後者是富時集團為全美房地產投資信託協會編制的指數，包括在紐約證券交易所和納斯達克市場上市的所有符合税務條件的股權REITs。業績圖表假設，在2016年12月31日收盤時，有100美元投資於我們的普通股和每個指數。這種比較假設對所有分配進行了再投資。
24
目錄表
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/798359/000079835922000035/iret-20211231_g1.jpg
期間結束
索引12/31/201612/31/201712/31/201812/31/201912/31/202012/31/2021
中心空間100.00 83.52 76.11 117.40 119.46 193.85 
標準普爾500指數100.00 121.83 116.49 153.17 181.35 233.41 
富時NAREIT股權REITs100.00 105.23 100.36 126.45 116.34 166.64 
富時NAREIT股票公寓指數100.00 103.72 107.56 135.87 115.02 188.19 
資料來源：標普全球市場情報
Item 6. 已保留
25
目錄表
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
以下討論和分析應與本報告其他部分所載的合併財務報表和説明一併閲讀。合併財務報表中可能出現的歷史結果和趨勢不應被解釋為預示未來的業務活動。
我們將公佈截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度運營業績。有關截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度經營業績的其他比較，請參閲我們於2021年2月22日提交給美國證券交易委員會的Form 10-K年度報告。
本報告的這一部分和其他部分包含符合修訂後的1933年證券法第27A節和交易法第21E節的含義的前瞻性陳述，涉及我們對未來時期的預期。前瞻性陳述不討論歷史事實，而是包括與預期、預測、意圖或其他與未來有關的事項有關的陳述。
執行摘要 
我們擁有、管理、收購、重新開發和開發公寓社區。我們主要專注於投資於具有穩定和增長的經濟狀況、強勁的就業和誘人的生活質量的市場，我們相信，這些市場結合在一起，將導致對我們的公寓住房的更高需求，並留住我們的居民。截至2021年12月31日，我們擁有79個公寓社區的權益，包括14,441套住房，詳見項目2-物業。在合併資產負債表中，截至2021年12月31日，擁有的財產為23億美元，而截至2020年12月31日，擁有的財產為18億美元。
出租公寓住宅是我們的主要收入來源，我們的業務目標是提供美好的家園。我們致力於在理想的地點投資優質資產，並發展和培訓團隊成員，通過以居民為中心的運營創建充滿活力的公寓社區，從而努力實現居民滿意度和留存率的最大化。我們相信，提供卓越的常駐體驗將為我們的股東帶來持續的盈利能力。自1971年首次分銷以來，我們每季度支付一次分銷費用。
“新冠肺炎”建設
自2020年3月以來，新冠肺炎疫情一直對我們的業務產生影響，當時它蔓延到我們擁有房產的許多市場。我們的首要任務仍然是我們的居民、團隊成員和我們所服務的社區的健康和福祉。我們加強了社區和辦公室的清潔協議，在社區公共空間實施了物理距離，併為我們的團隊成員制定了遠程工作指南，所有這些都符合州和地方的指南。我們為居民提供延期租金，併為受新冠肺炎疫情影響的商業租户提供租金減免。
某些州和城市，包括我們的公寓社區所在的一些州和城市，已經對新冠肺炎疫情做出了反應，制定了隔離措施，限制旅行、原地或待在家裏的指令，限制可能繼續經營的企業類型，以及可能繼續的建築項目類型。疫苗的可獲得性導致許多州和城市取消了限制；然而，由於病毒的新變種，我們無法預測未來是否會恢復限制或是否會施加額外的限制。我們實施了一項計劃，在遵守國家和地方指導方針的同時，安全地重新開放社區中的公共空間，但我們認識到，這些市場中新冠肺炎案件的增加可能會導致我們關閉公共空間或採取其他預防措施。
我們無法預測疫情的持續影響，包括擬議中的美國疫苗 任務授權，以及我們的業務和業務結果可能受到影響的程度，特別是考慮到大流行的持續時間延長。
新冠肺炎大流行對金融的影響
在新冠肺炎大流行期間，許多公司，尤其是城市地區的公司，都延長了員工在家工作的指示。這些延長的指令導致到企業的流量減少，在某些情況下，城市地區的企業關閉，這導致我們城市公寓社區的需求減少和租金上漲。新冠肺炎疫情和這些指令影響了我們的運營，但沒有對我們截至2021年12月31日的12個月的財務狀況、運營業績或現金流產生實質性影響。
26
目錄表
持續的新冠肺炎疫情可能會產生不利的金融和經濟影響，包括但不限於以下幾點：
•導致我們的居民或商業租户推遲或停止支付租金，放棄或無法續簽租約，這將減少我們的淨運營收入和現金流的主要來源；
•導致資本市場普遍受到限制或無法獲得，從而限制了我們獲得任何需要的債務或股權資本融資的機會；
•影響或造成某些關鍵第三方供應商或其他服務提供商的業務損失；
•限制我們繼續以當前利率按季度支付股息的能力；
•損害我們有形或無形資產的價值；
•要求我們記錄或有損失併產生與我們的新冠肺炎響應相關的額外費用；或
•導致美國經濟長期放緩，這可能導致長期衰退甚至經濟蕭條，這反過來將影響我們公寓社區的需求，並可能對我們的業務和運營業績產生不利影響。
儘管我們應對新冠肺炎疫情，但目前還無法確定新冠肺炎疫情對我們未來幾年租金收入的最終影響。圍繞新冠肺炎疫情的局勢仍然不穩定，我們正在與居民、商業租户、政府官員和商業夥伴合作積極管理我們的應對措施，並評估對我們的財務狀況和經營業績的潛在影響，以及對我們業務的潛在不利影響。我們的管理層將繼續致力於確保我們團隊成員、居民和社區的安全，並在新冠肺炎疫情期間保持我們企業的財務穩定。

截至2021年12月31日止年度的重大交易及活動
亮點。在截至2021年12月31日的一年中，我們的亮點包括：
•截至2021年12月31日的年度，每股攤薄淨虧損為0.47美元，而截至2020年12月31日的年度，每股攤薄淨虧損為0.15美元；
•在租金收入增長5.1%的推動下，同店收入同比增長4.8%，但入住率下降0.3%抵消了這一增長；以及
•同店淨營業收入增長4.8%。
收購和處置。在截至2021年12月31日的年度內，我們完成了以下交易，以推進我們的戰略計劃：
•完成了對明尼阿波利斯和明尼蘇達州聖克勞德的戰略投資組合收購，總收購成本為3.599億美元。該投資組合由明尼阿波利斯的14個公寓社區和聖克勞德的三個公寓社區組成，總共有2696套公寓住宅。在這筆交易中，我們發行了180萬個E系列優先股，每股票面價值為100美元。E系列優先股支付3.875%的股息率，並可根據持有者的選擇，按每個E系列優先股1.2048個單位的匯率轉換為單位，相當於每個單位83.0美元的轉換價格。收購資產須承擔1.265億美元的抵押負債，其中2,000萬美元按4.31%的利率假設，其餘金額通過聯邦抵押協會1.98億美元的信貸安排協議提供資金。FMCF包括7年、10年和12年期增量部分，加權平均利率為2.78%；
•以6300萬美元收購了Civic Lofts，這是一個位於科羅拉多州丹佛市的擁有176套住房的公寓社區；
•以7690萬美元收購了位於科羅拉多州朗蒙特的擁有256套住房的公寓社區Union Pointe；以及
•出售了明尼蘇達州羅切斯特的五個公寓區和一處商業地產，總售價為6230萬美元。
融資交易。在截至2021年12月31日的年度內，我們完成了以下融資交易：    
•發行180萬股普通股，平均價格為每股86.13美元，扣除佣金和發行成本後的總對價約為1.564億美元；
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目錄表
•修訂和擴大了我們的票據購買私人貨架協議，將協議下的總金額從1.5億美元增加到2.25億美元，併發行了5000萬美元的2.7%無擔保C系列債券，2030年6月6日到期；
•發行1.25億元無抵押票據，加權平均利率為2.6%，加權平均年期為10.5年；以及
•支付了380萬美元終止了兩個與償還定期貸款有關的利率互換。
展望
我們打算繼續專注於在我們現有的投資組合中最大化社區的財務業績。為了實現這一目標，我們推出了一些舉措，通過改善常駐體驗、進行增值投資、實施技術解決方案和費用控制來擴大我們的運營利潤率。我們將積極管理我們現有的投資組合，並在機會出現和市場條件允許的情況下，在明尼蘇達州明尼阿波利斯和科羅拉多州丹佛的目標市場戰略性地尋求收購多家庭社區。如果市場條件允許，我們將探索潛在的新市場和收購機會，包括在田納西州的納什維爾。我們繼續管理着強勁的資產負債表，應該會為我們提供靈活性，以追求內部和外部的增長。
28
目錄表
行動的結果 
營業收入(虧損)與淨營業收入的對賬
下表提供了營業收入與淨營業收入(“NOI”)的對賬，定義如下。
 (除百分比外，以千為單位)
 截至十二月三十一日止的年度：
20212020$Change更改百分比
營業收入(虧損)$29,892 $33,843 $(3,951)(11.7)%
調整：
物業管理費8,752 5,801 2,951 50.9 %
傷亡損失344 1,662 (1,318)(79.3)%
折舊及攤銷92,165 75,593 16,572 21.9 %
一般和行政費用16,213 13,440 2,773 20.6 %
(收益)房地產和其他投資的銷售損失(27,518)(25,503)(2,015)7.9 %
淨營業收入$119,848 $104,836 $15,012 14.3 %
綜合經營成果
以下綜合經營業績涵蓋截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度。
 (單位：千)
 截至十二月三十一日止的年度：
 20212020$Change更改百分比
收入
同店$166,326 $158,702 $7,624 4.8 %
非同店
29,298 5,424 23,874 440.2 %
其他2,831 2,147 684 31.9 %
性情3,250 11,721 (8,471)(72.3)%
總計201,705 177,994 23,711 13.3 %
物業經營費用，包括房地產税
同店67,306 64,204 3,102 4.8 %
非同店
11,790 2,152 9,638 447.9 %
其他1,120 1,008 112 11.1 %
性情1,641 5,794 (4,153)(71.7)%
總計81,857 73,158 8,699 11.9 %
淨營業收入
同店99,020 94,498 4,522 4.8 %
非同店
17,508 3,272 14,236 435.1 %
其他1,711 1,139 572 50.2 %
性情1,609 5,927 (4,318)(72.9)%
總計$119,848 $104,836 $15,012 14.3 %
物業管理費(8,752)(5,801)2,951 50.9 %
傷亡損失(344)(1,662)(1,318)(79.3)%
折舊及攤銷(92,165)(75,593)16,572 21.9 %
一般和行政費用(16,213)(13,440)2,773 20.6 %
出售房地產和其他投資的收益(虧損)27,518 25,503 (2,015)7.9 %
利息支出(29,078)(27,525)1,553 5.6 %
債務清償損失(535)(23)512 2,226.1 %
利息及其他收入(虧損)(2,380)(1,552)(828)53.4 %
淨收益(虧損)$(2,101)$4,743 $(6,844)(144.3)%
向優先單位持有人分紅(640)(640)— — 
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損--經營合夥企業和E系列優先股2,806 212 2,594 1,223.6 %
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損--合併房地產實體(94)126 (220)(174.6)%
可歸因於控股權益的淨收益(虧損)(29)4,441 (4,470)(100.7)%
向優先股股東派發股息(6,428)(6,528)100 (1.5)%
優先股的贖回— 297 (297)100.0 %
可供普通股股東使用的淨收益(虧損)$(6,457)$(1,790)$(4,667)260.7 %
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目錄表
 截至十二月三十一日止的年度：
加權平均入住率 (1)
20212020
同店94.4 %94.7 %
非同店94.2 %93.8 %
總計94.3 %94.7 %
(1)加權平均入住率定義為實際租金收入除以預定租金收入所得的百分比。預定租金收入是指所有住房的價值，其中住用住房按租賃合同租金估價，空置住房按估計市場租金估價。在計算已入住房屋的實際租金和空置房屋的市值租金時，拖欠和優惠不在考慮之列。社區目前提供的新租約的有效費率被用作確定空置房屋的市場費率的起點。我們認為，加權平均入住率是衡量入住率的一個有意義的指標，因為它考慮了每個空置單位按其估計的市場價格計算的價值。加權平均入住率可能不能完全反映實物入住率的短期趨勢，我們對加權平均入住率的計算可能無法與其他房地產公司披露的數據進行比較。
 十二月三十一日，
住宅數量20212020
同店10,672 10,672 
非同店3,769 647 
總計14,441 11,319 
淨營業收入。NOI是一種非公認會計準則財務指標，我們將其定義為房地產總收入減去房地產運營費用(包括房地產税)，並在上表中對賬至運營收益(虧損)。我們認為，NOI是衡量房地產經營業績的重要補充指標，因為它提供了一種不受折舊、攤銷、融資、物業管理管理費用、意外損失以及一般和行政費用影響的經營指標。NOI不代表根據公認會計原則經營活動產生的現金，不應被視為淨收益、普通股股東可用淨收入或經營活動現金流量的替代指標，以衡量財務業績。
在整個報告中，我們在同店和非同店的基礎上提供了某些信息。同店公寓社區在幾乎所有被比較的時期都是擁有或使用的，就開發物業而言，已經實現了90%的實際入住率目標水平。在每個日曆年的第一天，我們確定當年同店池的組成，並調整前一年，這使我們能夠評估現有公寓社區的表現及其對淨收入的貢獻。管理層認為，在同一門店的基礎上衡量業績對投資者很有用，因為它能夠評估我們的社區每年的業績。管理層使用這一衡量標準來評估它是否成功地增加了NOI、續簽了現有居民的租約、控制了運營成本，並進行了謹慎的資本改善。以下討論集中於影響同店公寓社區房地產收入和房地產支出的主要因素，因為來自非同店公寓社區的房地產收入和支出每年的變化是由於將這些物業添加到我們的房地產投資組合中，因此為評估我們房地產投資組合的持續運營表現提供的有用信息較少。
在截至2021年12月31日和2020年12月31日的12個月中，59個公寓區被歸類為同店，21個公寓區被歸類為非同店。關於被分類為同店和非同店的社區列表，請參見第2項--屬性。已售出的社區包括在出售前的“其他”期間，其中還包括非多户型物業和混合用途物業的非多户型部分。
收入。截至2021年12月31日的一年，總收入增長13.3%，達到2.017億美元，而截至2020年12月31日的一年，總收入為1.78億美元。來自21個非同店公寓社區和其他物業的收入分別增加了2390萬美元和68.4萬美元，但被處置收入減少了850萬美元所抵消。在截至2021年12月31日的一年中，來自同店社區的收入與前一年同期相比增長了4.8%，即760萬美元。其中約5.1%的增長是由於平均租金收入增加，但由於截至2020年和2021年12月31日的年度的加權平均入住率分別從94.7%下降到94.4%，入住率下降了0.3%，抵消了增長的影響。
物業經營費用，包括房地產税。在截至2021年12月31日的一年中，包括房地產税在內的總物業運營費用增長了11.9%，達到8190萬美元。D至7,320萬元截至2020年12月31日的年度。來自非同店公寓社區的物業運營費用增加了960萬美元，但被已售出物業的減少420萬美元所抵消。在截至2021年12月31日的一年中，同店社區的物業運營費用與前一年同期相比增長了4.8%，即310萬美元。在同店社區，可控費用(不包括保險和房地產税)增加了150萬美元，主要是由於
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目錄表
水電費、補償費、週轉費和維護費以及營銷費用分別增加689 000美元、284 000美元、278 000美元和239 000美元。同店社區的不可控費用增加了170萬美元，主要是由於保險成本。保險税和房地產税分別佔增加的110萬美元和63.2萬美元。
淨營業收入。在截至2021年12月31日的一年中，NOI增長了14.3%，達到1.198億美元，而截至2020年12月31日的一年中，NOI為1.048億美元。來自同店和非同店社區的淨營業收入分別增加了450萬美元和1420萬美元，但因處置而減少了430萬美元。
物業管理費。截至2021年12月31日止年度的物業管理開支，包括物業管理間接費用及支付予第三方的物業管理費，較截至2020年12月31日止年度的580萬元增加50.9%至880萬元。增加的主要原因是120萬美元的非經常性技術舉措以及120萬美元的補償費用，原因是填補了空缺職位，並在這一年中收購了17個社區，增加了工作人員。
傷亡收益(損失)。在截至2021年12月31日的一年中，傷亡損失下降了79.3%，降至344,000美元，而截至2020年12月31日的一年為170萬美元。減少的主要原因是上一年發生的與天氣有關的損失，而本年度沒有發生。
折舊和攤銷。截至2021年12月31日的年度，折舊及攤銷增加21.9%至9,220萬美元，而截至2020年12月31日的年度為7,560萬美元，這是由於非同店物業增加2,160萬美元，但被同店社區和已售出物業分別減少230萬美元和270萬美元所抵消。
一般和行政費用。截至2021年12月31日的年度，一般及行政開支增加20.6%至1,620萬美元，而截至2020年12月31日的年度則為1,340萬美元，主要原因是與公司業績及股份薪酬安排有關的獎勵薪酬成本增加130萬美元，以及非經常性技術措施增加808,000美元。
出售房地產和其他投資的損益。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，我們分別錄得房地產銷售收益和持續運營的其他投資收益2750萬美元和2550萬美元。
營業收入。在截至2021年12月31日的一年中，營業收入下降了11.7%，降至2990萬美元，而截至2020年12月31日的一年中，營業收入為3380萬美元。
利息支出。截至2021年12月31日的年度，利息支出增加5.6%至2,910萬美元，而截至2020年12月31日的年度為2,750萬美元，這主要是由於與上年同期相比，信貸額度的平均每日餘額保持較高水平，以及增加新的無擔保優先票據和房利美信貸安排，但加權平均利率的下降抵消了這一增長。
債務清償損失。在截至2021年12月31日的一年中，債務清償虧損增加到53.5萬美元，而截至2020年12月31日的一年為2.3萬美元，這主要是由於與處置資產和註銷未攤銷貸款成本相關的提前還款罰款。
利息和其他收入(損失)。在截至2021年12月31日的一年中，利息和其他收入(虧損)減少到240萬美元的虧損，而上一年的虧損為160萬美元。減少的主要原因是與終止利率互換有關的540萬美元的虧損，而上一年的有價證券虧損為340萬美元。
運營資金和運營核心資金
我們相信營運資金(“FFO”)是權益房地產投資信託的非公認會計準則標準補充指標，有助投資者瞭解本公司的經營業績，主要是因為其計算並未假設房地產資產的價值會隨着時間的推移而按可預測的方式遞減，正如公認會計準則的歷史成本慣例及折舊記錄所暗示的。
我們使用全國房地產投資信託協會(“NAREIT”)採用的FFO定義。NAREIT將FFO定義為根據GAAP計算的淨收益或淨虧損，不包括：
•與房地產有關的折舊和攤銷；
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目錄表
•出售若干房地產資產的損益；以及
•當減值直接歸因於實體持有的可折舊房地產價值下降時，對某些房地產資產和實體投資的減值減值。
在NAREIT對FFO的定義中，將減值減記和出售房地產資產的損益排除在外，有助於識別構成我們投資基礎的長期資產的經營業績，並幫助管理層和投資者比較不同時期的經營業績。
由於NAREIT FFO定義的侷限性，我們在應用該定義時做出了一定的解釋。我們認為，NAREIT定義中沒有特別規定的所有這些解釋都與該定義一致。NAREIT的2018年FFO白皮書重述澄清，與REIT主要業務相關的土地減值不計入FFO，REIT有權排除主營業務附帶資產的減值。
雖然FFO被我們廣泛用作主要業績指標，但並不是所有的房地產公司都使用相同的FFO定義或以相同的方式計算FFO。因此，本文提出的FFO與其他房地產公司提出的FFO不一定具有可比性。FFO不應被視為淨收益或任何其他公認會計準則業績衡量的替代辦法，而應被視為一種額外的補充衡量標準。FFO也不代表根據GAAP從經營活動中產生的現金，也不表明可用於滿足所有現金需求的資金，包括償還債務或向股東分配的能力。
來自業務的核心資金(“核心FFO”)是一種非公認會計準則衡量標準，是針對非常規項目或不被視為業務運營核心的項目進行調整的。通過進一步調整不被視為核心業務運營一部分的項目，該公司認為，Core FFO為投資者提供了更多信息，以比較不同時期的核心運營和財務表現。核心FFO不應被視為淨收益的替代品或任何其他公認會計準則業績衡量標準，而應被視為一種額外的補充措施。核心FFO也不代表根據GAAP從經營活動中產生的現金，也不表明可用於滿足所有現金需求的資金，包括償還債務或向股東分配的能力。核心FFO是一種非GAAP和非標準化財務指標，可能由其他REITs以不同的方式計算，不應被視為根據GAAP確定的經營業績的替代品。
截至2021年12月31日的年度，普通股股東可獲得的淨虧損降至650萬美元，而截至2020年12月31日的年度淨虧損為180萬美元。截至2021年12月31日的年度，適用於普通股和單位的FFO增至5490萬美元，而截至2020年12月31日的年度為4740萬美元，變化16.0%，主要是由於同店和非同店社區的NOI增加，以及傷亡損失減少，以及上一年本年度未發生的有價證券虧損340萬美元。這些增長被已售出物業的NOI減少、利息支出、物業管理以及一般和行政費用的增加以及與終止利率掉期有關的540萬美元的虧損所抵消。關於截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度適用於普通股和單位的FFO的比較，請參閲我們於2021年2月22日提交給美國證券交易委員會的Form 10-K年報。

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目錄表
普通股股東可獲得的淨收入與運營資金和運營核心資金的對賬
 (以千為單位，每股和單位金額除外)
截至十二月三十一日止的年度：
20212020
可供普通股股東使用的淨收益(虧損)$(6,457)$(1,790)
調整：
非控股權益--經營合夥企業(2,806)(212)
折舊及攤銷92,165 75,593 
折舊較少--非房地產(366)(353)
減去折舊-部分擁有的實體(93)(379)
房地產銷售損失(收益)(27,518)(25,503)
適用於普通股和單位的FFO$54,925 $47,356 
調整核心FFO：
傷亡損失(追回)$— $749 
債務清償損失535 23 
重塑品牌的成本— 402 
技術實施成本2,020 — 
有價證券的(收益)損失— 3,378 
優先股贖回溢價(折價)— (297)
商業租賃終止收益(450)— 
與收購相關的成本230 — 
利率互換終止、攤銷和按市值計價4,942 — 
已承擔債務的攤銷(53)— 
其他雜項物品(64)— 
適用於普通股和單位的核心FFO$62,085 $51,611 
適用於普通股和單位的FFO$54,925 $47,356 
向優先單位持有人分紅640 640 
適用於普通股和稀釋後單位的FFO$55,565 $47,996 
適用於普通股和單位的核心FFO$62,085 $51,611 
向優先單位持有人分紅640 640 
適用於普通股和稀釋後單位的核心FFO$62,725 $52,251 
每股數據
每股普通股收益(虧損)-稀釋後$(0.47)$(0.15)
每股FFO和單位稀釋後收益$3.54 $3.47 
每股核心FFO和單位攤薄$3.99 $3.78 
加權平均股份和單位-攤薄15,704 13,835 

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目錄表
流動性與資本資源
概述
我們努力保持強勁的資產負債表和保持財務靈活性，我們相信這應該會增強我們在可能出現的適當投資機會中利用資本的能力。我們打算繼續專注於核心基本面，包括從運營中產生正現金流，保持適當的債務水平和槓桿率，以及控制間接成本。
我們的主要流動性來源是手頭的現金和現金等價物以及運營產生的現金流。其他來源包括我們無擔保信貸額度下的可用性、財產處置收益，包括與税收遞延淨收益相關的受限現金，我們擱置登記報表下的優先股和普通股發行，包括我們2021年自動取款機計劃下的普通股發行，以及長期無擔保債務和擔保抵押貸款。
我們的主要流動資金需求通常是-經常性運營和管理費用、債務償還和償還、對我們社區的資本改善、向我們優先股、普通股、D系列優先股、E系列優先股和單位的持有者分配、增值再開發、普通股和優先股回購、單位贖回和收購其他社區。
我們歷來通過經營活動提供的淨現金流來滿足短期流動性需求，並不時通過動用我們的信貸額度來滿足短期流動性需求。我們相信，我們有能力從物業經營活動中產生現金，並利用我們的信貸額度來滿足所有預期的經營要求，並根據守則的REIT條款向我們的股東進行分配。我們的房地產投資組合的持續維護、資本改善和翻新的預算支出通常也將來自手頭現有現金、物業運營產生的現金流、利用我們的信貸額度和/或新借款，我們相信我們將有足夠的流動性來履行未來12個月的承諾。
為了保持我們作為REIT的資格，我們必須向我們的股東支付股息，每年至少佔我們REIT應税收入的90%，不包括淨資本利得。根據另一項要求，我們必須分配100%的淨資本利得，或者支付公司税來代替。雖然我們歷來通過向股東進行現金分配來滿足這一分配要求，但我們也可以選擇通過分配其他財產來滿足這一要求，在有限的情況下，包括我們自己的普通股。由於這種分配要求，我們的運營夥伴關係不能依賴留存收益來為持續運營提供資金。我們從可供分配的現金中支付股息。在分配之前，可供分配的現金通常投資於投資級證券，或用於減少我們信用額度下的未償還餘額。如果物業經營業績惡化，我們可能需要考慮其他現金保存方案，包括減少開發活動、資本改善和翻新。在截至2021年12月31日的一年中，我們向Centerspace，LP的普通股股東和單位持有人宣佈的現金分配為4270萬美元，而經營活動提供的現金淨額為8400萬美元，FFO為5490萬美元。
可能增加或減少我們未來流動性的因素包括，但不限於，利率或融資來源的變化，資本和信貸市場的普遍波動，REIT最低股息要求的變化，以及我們以有利條件進入資本市場的能力，或根本不能。由於我們市場的上述條件或一般經濟條件影響了我們吸引和留住居民的能力，我們可能無法從運營中產生足夠的現金流。如果我們無法從其他來源獲得資本，我們可能無法支付維持我們作為房地產投資信託基金的地位所需的分派、支付所需的本金和利息、進行戰略性收購或進行必要的例行資本改進或對我們現有的運營資產組合進行增值翻新機會。
截至2021年12月31日，我們的總流動資金約為2.048億美元，其中包括基於未擔保財產價值的我們信貸額度上的1.735億美元，以及3130萬美元的現金和現金等價物。截至2020年12月31日，我們的總流動資金約為9,750萬美元，其中包括根據我們的未擔保資產池(“UAP”)所載財產的價值在我們的信貸額度上可用的9,710萬美元，以及392,000美元的現金和現金等價物。
新冠肺炎相關效應對持續債務可獲得性的潛在影響
儘管我們在所有債務安排下都遵守了我們的公約，目前預計將繼續遵守這些公約，但不能保證我們將繼續遵守這些公約，或者能夠獲得這些資金，這取決於新冠肺炎大流行的持續時間及其對美國經濟影響的廣度
34
目錄表
總的來説，尤其是信貸市場。根據我們的信貸安排條款，在下列情況下，我們可能無法在我們的信貸安排下獲得墊款：
•我們不能作出某些陳述和保證，包括證明自2021年9月30日以來，我們的業務、財務狀況、運營、業績或財產總體上沒有發生任何不利變化，這是合理地預期會產生重大不利影響的；
•我們的綜合物業NOI或適用於我們借款基礎物業的資本化率的變化，減少或消除了我們信貸安排下的可用性；或
•我們借款基礎中物業的性質和組成(包括入住率)的變化會導致這些物業不符合成為我們借款基礎的一部分的資格，如果我們不能用其他符合條件的物業來取代這些物業，這種不符合資格的情況可能會減少或消除我們信貸安排下的可用性。
即使我們繼續遵守前述陳述、保證和契諾，如果我們的貸款人不能為其承諾提供資金，我們也可能無法獲得我們信貸安排下的全部金額。
截至本文件提交之日，我們在我們的市場或我們的貸款人的信貸可獲得性方面沒有遇到任何限制或限制，儘管不能保證我們未來將能夠繼續進入信貸市場或我們的信貸安排。
債務
截至2021年12月31日，我們擁有多家銀行的循環信貸額度，基於未抵押財產的價值，總承諾額和借款能力為2.5億美元。截至2021年12月31日，在提取的7600萬美元之外，額外的借款可用金額為1.735億美元。截至2020年12月31日，基於我們的未擔保資產池(UAP)的價值，信貸額度借款能力為2.5億美元，其中1.529億美元已動用。信貸額度的利息為貸款人的基本利率加25至80個基點的保證金，或倫敦銀行同業拆借利率，外加基於我們綜合槓桿的125至180個基點的保證金。信貸額度用於對現有債務進行再融資，為房地產收購提供資金，為資本支出提供資金，並用於一般企業目的。這一信貸安排將於2025年9月到期，並具有手風琴選項，可將借款能力提高至最高4.0億美元。
2021年1月，我們修改和擴大了與保誠金融公司的附屬公司PGIM，Inc.和PGIM，Inc.的某些附屬公司(統稱為“PGIM”)的私人擱置協議，將可用於發行無擔保本票的總金額增加到2.25億美元。我們還發行了與修正案有關的5,000萬美元無擔保優先票據。根據這項協議，截至2021年12月31日，我們發行了2億美元的無擔保優先票據，剩餘2500萬美元。2021年9月，我們簽訂了一項票據購買協議，發行1.25億美元的優先無擔保本票，其中2500萬美元是根據與PGIM的私人貨架協議。下表顯示了根據這兩項協議發行的票據。
(單位：千)
金額到期日利率
A系列$75,000 2029年9月13日3.84 %
B系列$50,000 2028年9月30日3.69 %
C系列$50,000 June 6, 20302.70 %
2021系列-A$35,000 2030年9月17日2.50 %
2021-B系列$50,000 2031年9月17日2.62 %
2021-C系列$25,000 2032年9月17日2.68 %
2021-D系列$15,000 2034年9月17日2.78 %
2021年9月，我們簽署了一項1.98億美元的聯邦抵押協會信貸安排協議(“FMCF”)，為收購16個公寓社區提供資金。FMCF目前以這些公寓社區的抵押貸款為擔保。這些票據只計息，到期日分別為7年、10年和12年，混合加權平均利率為2.78%。截至2021年12月31日，FMCF的餘額為1.98億美元。快速抵押貸款基金計入綜合資產負債表中的應付按揭。
不包括FMCF的抵押貸款負債在2021年12月31日為2.849億美元，在2020年12月31日為2.984億美元。截至2021年12月31日，我們抵押貸款債務的加權平均利率為3.81%，而2020年12月31日為3.93%。有關按揭負債的應付本金及其他表格資料，請參閲本報告所載綜合財務報表附註6。
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目錄表
我們還有600萬美元的無擔保運營信貸額度。這一操作信貸額度旨在加強財務管理活動，並更有效地管理現金餘額。這一操作額度將於2022年11月29日到期，定價依據是市場利差加上一個月期LIBOR指數利率。
我們所有的定期債務都是固定利率的，期限錯開。這減少了利率變化的風險，從而將利率波動對我們的運營業績和現金流的影響降至最低。
權益
我們有一項與2019年ATM計劃相關的股權分配協議，通過該協議，我們可以提供和出售總銷售價格高達1.5億美元的普通股。根據2019年自動取款機計劃，我們出售了總售價為1.499億美元的股票。我們用2021年自動取款機計劃取代了2019年自動取款機計劃，通過該計劃，我們可以提供和出售普通股，總銷售價格高達2.5億美元，金額和時間由我們決定。根據2021年自動櫃員機計劃出售普通股的收益擬用於一般企業用途，其中可能包括收購資金和償還債務。在截至2021年12月31日的一年中，我們根據2019年和2021年的ATM計劃發行了180萬股普通股，扣除佣金後的平均價格為每股86.13美元。扣除佣金和發行成本後的總對價約為1.564億美元。截至2021年12月31日，根據2021年自動取款機計劃，總髮行價高達1.587億美元的普通股仍可用。
2021年9月1日，我們發行了180萬套E系列優先股，每個E系列優先股面值100美元，作為收購17個公寓社區的部分對價。E系列優先股持有者每年可獲得3.875%的優先分配率。每個E系列優先股可根據持有者的選擇轉換為1.2048股，換算匯率為每股83美元。E系列優先股的總清算優先級為1.814億美元。E系列優先股的持有者沒有投票權，必須持有該股一年，然後才能選擇轉換。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們有390萬股C系列優先股已發行。
現金、現金等價物和限制性現金的變化
截至2021年12月31日，我們擁有3130萬美元的現金和現金等價物，以及限制性現金，其中包括貸款人託管的240萬美元用於房地產税、保險和增資，以及500萬美元用於房地產收購的存款。截至2020年12月31日，我們擁有392,000美元的現金和現金等價物，以及限制性現金，其中包括貸款人託管的190萬美元用於房地產税、保險和增資，以及我們部分處置剩餘的500萬美元淨遞延納税匯兑收益。
以下討論涉及合併現金、現金等價物和限制性現金的變化，這些現金在本報告第15項下的合併現金流量表中列報。
除了運營現金流，在截至2021年12月31日的一年中，我們從各種活動中產生了資本，包括：
•發行無擔保優先票據，扣除費用後收到1.745億美元；
•出售明尼蘇達州羅切斯特的五個公寓區和一處商業地產，扣除交易費用後收到6130萬美元；
•從Fannie Mae信貸安排收到1.967億美元，扣除費用後，用於償還債務，作為2021年9月1日投資組合收購的部分代價；以及
•根據我們2019年和2021年的ATM計劃，從發行180萬股普通股中獲得1.56億美元的費用淨額。
在截至2021年12月31日的年度內，我們將資本用於各種活動，包括：
•收購位於科羅拉多州朗蒙特的擁有256套住房的公寓社區Union Pointe，總收購價格為7690萬美元；
•以1570萬美元現金收購位於明尼蘇達州明尼阿波利斯和明尼蘇達州聖克勞德的17個公寓社區的投資組合，償還現有抵押貸款1.067億美元，其餘通過發行E系列優先股；
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目錄表
•為夾層和建築貸款提供1860萬美元；
•償還約3630萬美元的抵押貸款本金；
•償還1.45億美元定期貸款；
•支付380萬美元用於終止利率互換；
•為我們的信用額度支付7690萬美元；
•普通股、E系列優先股和單位的支付分派4,340萬美元；以及
•為公寓社區的資本改善提供約3590萬美元的資金。
合同義務和其他承諾
我們的主要合同義務涉及我們信用額度下的借款、無擔保優先票據和應付抵押貸款。截至2021年12月31日，主要信貸額度有7600萬美元的未償還餘額，將於2025年9月到期。截至2021年12月31日，我們的無擔保優先票據總餘額為3.0億美元，到期日從2028年9月到2034年9月不等。
 (單位：千)
  少於  多過
 總計1年1-3年3-5年5年
應付抵押貸款(本金和利息)$590,992 $43,056 $77,269 $105,374 $365,293 
信用額度(本金和利息)(1)
$84,665 $2,164 $4,584 77,917 — 
總計$675,657 $45,220 $81,853 $183,291 $365,293 
(1)信貸額度的未來利息支付是使用截至2021年12月31日的未償還本金餘額和利率估計的。 
我們為資本支出提供資金，主要用於維護或翻新我們的公寓社區。根據公寓區的樓齡、計劃改善的時間和租約週轉率，這些支出的金額每年可能會有所不同。
截至2021年12月31日，我們沒有重大的表外安排。
通貨膨脹率
我們的公寓租約期限一般為一年或更短，這意味着在通脹環境下，我們有能力在新租約開始或現有租約續簽時提高租金，以管理通脹對我們業務的影響。然而，運營和維護社區的成本增加的速度可能會超過我們增加租金的能力，這可能會對我們的運營結果產生不利影響。成本的急劇上升可能會對我們的居民和他們承受租金上漲的能力產生負面影響。我們還繼續監測圍繞供應鏈挑戰的壓力。當前環境的惡化可能導致為維護或增值項目獲得建築材料的延誤，並導致成本高於預期，這可能使我們無法從增值項目中獲得預期回報。
關鍵會計估計
下文概述了管理層認為對編制本報告所列合併財務報表至關重要的會計估計數。
房地產。房地產按成本計價，扣除累計折舊後減去減值調整(如有)。折舊要求管理層對每項資產的使用年限進行估計，並將與財產有關的成本分配給其各個組成部分。如下文進一步描述的那樣，將財產成本分配給其組成部分的過程涉及管理層作出的大量主觀判斷。如果我們沒有適當地分配這些成本，或者錯誤地估計了我們房地產的使用壽命，折舊費用可能會被錯誤地陳述。折舊是按資產的估計使用年限按直線計算的。我們將10-37年的預計壽命用於建築和改善，將5-10年的預計壽命用於傢俱、固定裝置和設備。維護和維修費用在發生時計入作業費用。改善和(或)延長資產使用壽命的翻新和改進按其估計使用壽命資本化，一般為五至二十年。
37
目錄表
收購房地產投資。於收購房地產時，吾等評估所收購有形資產(包括土地、建築物及個人財產)的公允價值，該價值乃按物業空置時的估值釐定，並考慮是否已收購重大無形資產(例如，高於及低於市價的租賃、收購的原址租賃價值及居民關係)及假設負債，並根據該等評估分配購買價。空置價值是根據我們對這些資產的相對公允價值的確定分配給土地、建築物和個人財產的。用於估計公允價值的技術包括貼現現金流分析和參考最近可比房產的銷售。對未來現金流的估計基於一系列因素，包括歷史經營業績、已知趨勢和可能影響物業的市場/經濟狀況。如果土地是單獨獲得的，土地價值是根據購買價格分配的，如果是在投資組合收購中獲得的，則基於相對公允價值分配。
收購的其他無形資產包括基於我們對租賃的具體特徵的評估的原地租賃價值金額。公允價值分析中考慮的因素包括對假設預期租賃期間的賬面成本和放棄租金收入的估計、對當前市場狀況的考慮以及執行類似租賃的成本。吾等亦考慮於收購前盡職調查、市場推廣及租賃活動中取得的每項物業的資料，以評估收購的有形及無形資產的相對公允價值。
減損。我們定期評估我們的長期資產，包括我們在房地產方面的投資，以確定減值指標。有關減值指標存在的判斷是基於經營業績、市場狀況、每個物業的預期持有期以及法律和環境問題等因素。如果指標存在，我們會將該物業的預期未來未貼現現金流與該物業的賬面價值進行比較。如果估計未貼現現金流量的總和少於賬面金額，則就估計公允價值與賬面金額之間的差額計入減值損失。如果我們的預期物業持有期、物業的估計公允價值或其他因素根據市場情況或其他因素而改變，我們對減值費用的評估可能會有所不同，這些差異可能會對我們的綜合財務報表產生重大影響。對預期現金流的評估是主觀的，部分是基於對未來入住率、租金和資本需求的假設，這些假設可能與實際結果大不相同。計劃在更長的時間內持有物業，降低了記錄減值損失的可能性。
近期會計公告
關於最近的會計聲明及其對我們業務的預期影響的披露，請參閲本報告其他部分的綜合財務報表附註2。
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露
我們對市場風險的敞口主要與我們目前和未來固定利率和可變利率債務的一般利率水平的波動有關。我們使用利率互換來抵消利率波動對我們的可變利率債務的影響。在截至2021年12月31日的一年中，我們預付了兩筆可變利率定期貸款，並終止了四筆利率互換中的兩筆。截至2021年12月31日，我們有一筆信用額度為7500萬美元的掉期交易，平均支付率為2.81%，還有一筆7000萬美元的遠期掉期交易。截至2021年12月31日，我們利率掉期的總公允價值是570萬美元的負債。我們不會為交易或投機目的而訂立衍生工具。利率互換使我們在交易對手不履行協議條款的情況下面臨信用風險。
我們與保誠金融公司的附屬公司PGIM，Inc.以及PGIM，Inc.(統稱為PGIM)的某些附屬公司簽訂了一項私人擱置協議，發行高達2.25億美元的無擔保優先本票(“無擔保優先票據”)。我們還發行了與修正案有關的5,000萬美元無擔保優先票據。根據這項協議，我們發行了2億美元的無擔保優先票據，截至2021年12月31日，剩餘的2500萬美元可用。2021年9月，我們簽訂了一項票據購買協議，發行1.25億美元的優先無擔保本票，其中2500萬美元是根據與PGIM的私人貨架協議。下表顯示了根據這兩項協議發行的票據。下表顯示了根據這兩項協議發行的票據。
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目錄表
(單位：千)
金額到期日利率
A系列$75,000 2029年9月13日3.84 %
B系列$50,000 2028年9月30日3.69 %
C系列$50,000 June 6, 20302.70 %
2021系列-A$35,000 2030年9月17日2.50 %
2021-B系列$50,000 2031年9月17日2.62 %
2021-C系列$25,000 2032年9月17日2.68 %
2021-D系列$15,000 2034年9月17日2.78 %
在截至2021年12月31日的年度內，我們簽訂了一項1.989億美元的聯邦抵押協會信貸安排協議(“FMCF”)，為收購的16個公寓社區提供資金。FMCF目前以這些公寓社區的抵押貸款為擔保。這些票據只計息，到期日分別為7年、10年和12年，混合加權平均利率為2.78%。截至2021年12月31日，FMCF的餘額為1.98億美元。
截至2021年12月31日，我們沒有未償還的可變利率抵押貸款債務，我們的信用額度下有7600萬美元的可變利率借款，其中7500萬美元是通過利率互換固定的。我們估計，由於我們的信貸額度上的利率互換，30天LIBOR的變化100個基點，加上恆定的風險利差，不會對我們的淨收入產生重大影響。
截至2021年12月31日，不包括FMCF的抵押貸款負債與2020年12月31日相比減少了1350萬美元，這主要是由於貸款到期日和提前還款。截至2021年12月31日和2020年12月31日，在我們2.849億美元的抵押貸款債務中，100.0的債務是固定利率的，期限錯開。截至2021年12月31日，我們抵押貸款債務的加權平均利率為3.81%，而2020年12月31日為3.93%。儘管我們的目標是保持相當低的利率風險敞口，但我們可能會在未來對我們的固定或可變利率債務或未來債務進行任何重新定價或再融資時，受到利率大幅波動的影響。
下表提供了有關我們對利率變化敏感的金融工具的信息。關於債務，該表按預期到期日列出本金現金流和相關加權平均利率。平均變動匯率以報告日期的有效匯率為基礎。
 
未來本金付款(除百分比外，以千為單位)
        公平
債務20222023202420252026此後總計價值
固定費率$27,113 $45,067 $4,054 $32,850 $49,047 $625,653 $783,784 $791,698 
平均利率(1)
3.85 %3.83 %3.80 %3.80 %3.84 %3.15 %3.25 % 
可變利率(2)
$— $— — $76,000 $— — $76,000 $76,000 
平均利率(1)
— — — 2.74 %— — 2.74 % 
 
(1)利率是年化的，包括我們利率互換的影響。
(2)包括我們的信用額度，其中7500萬美元是通過利率互換綜合固定的。
項目8.財務報表和補充數據
我們的綜合財務報表及相關附註，連同獨立註冊會計師事務所的報告，於本報告F-1頁開始列載，並在此併入作為參考。
項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧 
沒有。

39
目錄表
第9A項。控制和程序 
披露控制和程序：截至2021年12月31日，也就是本報告所述期間結束時，我們的管理層在我們的首席執行官和首席財務官的監督下，在我們的首席執行官和首席財務官的參與下，對我們的披露控制和程序的設計和運作的有效性進行了評估(該術語在《交易法》下的規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義)。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序是有效的，以確保我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在委員會的規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並被累積並傳達給管理層，包括我們的主要高管和主要財務官，以便及時做出關於要求披露的決定。
財務報告內部控制的變化：在本報告所涉年度第四季度，我們對財務報告的內部控制(定義見《外匯法案》第13a-15(F)和15d-15(F)條)沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
管理層關於財務報告內部控制的報告
我們的管理層負責建立和維護足夠的財務報告內部控制，並對截至2021年12月31日的財務報告內部控制的有效性進行評估。我們對財務報告的內部控制是在我們的主要高管和主要財務官的監督下設計的程序，以提供關於財務報告的可靠性的合理保證，並根據公認會計原則為外部報告目的編制我們的財務報表。
截至2021年12月31日，管理層根據建立的框架對我們的財務報告內部控制的有效性進行了評估內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會(“COSO”)發佈。基於這一評估，管理層已確定，截至2021年12月31日，我們對財務報告的內部控制是有效的。
我們對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：
•與保存合理、詳細、準確和公平地反映資產交易、購置和處置的記錄有關；
•提供合理保證，確保按需要記錄交易，以便根據公認會計原則編制財務報表，並且僅根據管理層和受託人的授權進行收入和支出；以及
•提供合理保證，防止或及時發現可能對我們的財務報表產生重大影響的未經授權獲取、使用或處置我們的資產。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化或遵守政策或程序的程度的惡化，控制可能變得不充分。
我們截至2021年12月31日的財務報告內部控制已由獨立註冊會計師事務所均富會計師事務所審計，正如我們的年度報告Form 10-K中包含的綜合財務報表F-4頁的報告所述，該報告對我們截至2021年12月31日的財務報告內部控制的有效性表達了無保留意見。
項目9B。其他信息
沒有。
第三部分
項目10.受託人、執行幹事和公司治理
本項目所要求的關於受託人的信息通過參考“受託人的選舉”、“關於我們的執行人員的信息”、“高級財務人員的行為守則和道德守則”項下的信息併入。
40
目錄表
在我們的2022年年度會議的最終委託書中 股東名單將在本報告涵蓋的年度結束後120天內向美國證券交易委員會提交。
項目11.高管薪酬
本項目所要求的信息通過參考我們2022年年會的最終委託書中的“受託人薪酬”、“薪酬討論和分析”和“高管薪酬表”中的信息而併入。 股東名單將在本報告涵蓋的年度結束後120天內向美國證券交易委員會提交。
項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項
本項目所要求的信息是通過參考我們2022年年會最終委託書中的“根據股權補償計劃授權發行的證券”和“某些受益所有者和管理層的擔保所有權”項下的信息而合併的。 股東名單將在本報告涵蓋的年度結束後120天內向美國證券交易委員會提交。
項目13.某些關係和相關交易，以及受託人獨立性
本項目所要求的信息通過參考我們2022年年會的最終委託書中的“關係和關聯方交易”和“公司治理和董事會事項”中的信息而併入。 股東名單將在本報告涵蓋的年度結束後120天內向美國證券交易委員會提交。
項目14.主要會計費用和服務
本項目所要求的信息通過參考我們2022年年會的最終委託書中“會計和審計委員會事項”項下的信息而併入。 股東名單將在本報告涵蓋的年度結束後120天內向美國證券交易委員會提交。
第四部分
項目15.物證、財務報表附表
以下文件作為本報告的一部分提交:  
1. 財務報表
見本報告F-1頁我們合併財務報表的“目錄”。
2.財務報表明細表
見本報告F-1頁我們合併財務報表的“目錄”。
下列財務報表附表應與本報告第二部分第8項所述財務報表一併閲讀：附表三不動產和累計折舊
3. 陳列品
見下文(B)部分所列的展覽品索引。
下面的展品索引列出了本報告的展品。在支付每頁15美分的費用後，我們將向任何要求提供下面列出的任何展品的打印副本的安全持有人提供一份打印副本。所有證據要麼載於本報告，要麼以引用的方式併入，如下所示。
項目16.10-K摘要
沒有。
41
目錄表
展品索引
證物編號：    描述
1.1
公司與BMO Capital Markets Corp.、BTIG，LLC、Jefferies LLC、Raymond James&Associates，Inc.和Robert W.Baird&Co.於2019年11月7日簽署的股權分配協議(在此合併，參考2019年11月7日提交給美國證券交易委員會的公司當前8-K報表的附件1.1)。
1.2
2021年9月10日，公司與蒙特利爾銀行資本市場公司、BTIG，LLC、Jefferies LLC、Raymond James&Associates，Inc.、美國銀行證券公司、UBS Securities LLC、Piper Sandler&Co.及其某些關聯公司簽訂的股權分配協議(合併於此，參考公司於2021年9月10日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件1.1。
3.1. 
2003年9月23日通過的房地產信託投資者信託章程修正案和第三次重新聲明，於2007年9月18日修訂(合併於此，參考公司於2014年6月30日提交給委員會的10-K表格年度報告的附件3.1)。
3.2 
於2020年4月27日通過的《投資者房地產信託第七次受託人條例(附則)》(參照本公司於2020年5月1日提交的當前8-K報表的附件3.1併入)。
3.3
公司修訂章程和第三次重新聲明信託章程的補充條款，指定公司6.625%的C系列累計可贖回優先股，每股無面值(通過參考公司於2017年9月28日提交給美國證券交易委員會的8-A表格登記聲明附件3.2納入)。
4.1
票據購買和私人貨架協議，日期為2019年9月13日，由北達科他州有限合夥企業IRET Properties作為發行方，Investors Real Estate Trust作為母公司，IRET，Inc.作為普通合夥人，母公司的某些子公司，保誠金融公司的附屬公司PGIM，Inc.的某些附屬公司，以及A系列票據的購買者(通過參考公司於2019年9月17日提交給委員會的當前8-K報表的附件4.1合併而成)。
4.2
票據協議下的A系列高級票據的格式(通過引用公司於2019年9月17日提交給委員會的當前8-K表格的附件4.2併入)。
4.3
票據協議下的B系列票據的格式(通過引用本公司日期為2019年10月1日的8-K表格的附件4.3併入)。
4.4
備註協議下的擔保協議格式(通過引用本公司於2019年9月17日提交給委員會的當前8-K表格的附件4.3併入)。
4.5
證券説明(參照本公司於2020年2月19日向證監會提交的10-K表格年度報告附件4.5)。
4.6
對票據購買和私人貨架協議的修訂，日期為2019年9月13日，由北達科他州有限合夥企業Centerspace，LP作為發行方，Investors Real Estate作為母公司，Centerspace，Inc.作為普通合夥人，母公司的某些子公司，保誠金融公司的附屬公司PGIM Inc.，PGIM，Inc.的某些附屬公司，以及A系列票據的購買者(通過參考公司於2021年1月7日提交給委員會的當前8-K表格報告的附件4.1合併而成)。
4.7
票據協議下的C系列票據格式(通過引用公司於2021年1月7日提交給委員會的當前8-K表格報告的附件4.2併入)。
4.8
擔保協議確認書，日期為2021年1月6日，由Centerspace，Inc.、Investors Real Estate Trust、IRET-Grand Gateway Apartments，LLC、IRET-Homestead Gardens II，LLC、IRET-River Ridge Apartments，LLC、IRET-Valley Park Manor，LLC以及其附註持有人確認(通過引用公司於2021年1月7日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告的附件4.3併入)。
4.9
票據購買協議，日期為2021年9月17日，由Centerspace、Centerspace，LP、Centerspace，Inc.、北美安聯人壽保險公司、全國人壽和年金保險公司、全國人壽保險公司、保誠年金人壽保險公司、美國保誠保險公司、保誠人壽保險有限公司和拿騷人壽保險公司簽訂(通過引用公司於2021年9月20日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告的附件4.1而合併)。
4.10
2021系列表格-A高級説明(通過引用本公司於2021年9月20日提交給委員會的當前8-K表格報告的附件4.2併入)。
4.11
2021-B系列高級票據的格式(通過引用本公司於2021年9月20日提交給委員會的當前8-K表格的附件4.3併入)。
4.12
2021-C系列高級票據的格式(通過引用本公司於2021年9月20日提交給委員會的當前8-K表格的附件4.4併入)。
42
目錄表
證物編號：    描述
4.13
2021-D系列高級票據的格式(通過引用本公司於2021年9月20日提交給委員會的當前8-K表格的附件4.5併入)。
4.14
Centerspace，LP Note的擔保協議，日期為2021年9月17日(通過引用公司於2021年9月20日提交給委員會的當前8-K表格報告的附件4.6而併入)。
4.15
Centerspace，Centerspace，LP，Centerspace，Inc.，PGIM，Inc.和保誠金融公司的附屬公司PGIM，Inc.以及PGIM，Inc.的某些附屬公司於2021年9月17日簽署的《票據購買和私人貨架協議修正案》第2號修正案及其附帶的相關附件B注(通過引用公司於2021年9月20日提交給委員會的當前8-K表格報告的附件4.7而併入)。
10.1**
 		 
2015年6月23日的2015年激勵計劃(在此引用本公司於2015年8月3日提交給委員會的關於附表14A的委託書附錄A)。
10.2** 
2016年4月19日對2015年激勵計劃的修訂(通過引用公司於2016年6月29日提交給委員會的10-K表格年度報告的附件10.2而併入本文)。
10.3**
2020年3月13日對2015年激勵計劃的修訂(在此引用本公司於2020年4月6日提交給委員會的關於附表14A的委託書附錄B)。
10.4** 
2016年6月22日2015年激勵計劃下的受託人股票獎勵協議表格(本文通過參考公司於2016年6月29日提交給委員會的10-K表格年度報告附件10.3併入本文)。
10.5** 
2016年6月22日的2015年激勵計劃下的績效股票獎勵協議表(本文通過引用公司於2016年6月29日提交給委員會的10-K表格年度報告的附件10.4併入本文)。
10.6** 
2016年6月22日的2015年激勵計劃下的股票獎勵協議表格(本文通過引用公司於2016年6月29日提交給委員會的10-K表格年度報告的附件10.5併入本文)。
10.7** 
2015年9月16日的2015年激勵計劃下的股票獎勵協議形式(一年測算期)(通過引用2015年9月21日提交給委員會的公司當前8-K表格的附件10.2併入本文)。
10.8** 
2015年9月16日的2015年激勵計劃下的股票獎勵協議形式(兩年測算期)(通過引用2015年9月21日提交給委員會的公司當前8-K表格的附件10.3併入本文)。
10.9**
2015年9月16日的2015年激勵計劃下的股票獎勵協議形式(三年測算期)(通過引用2015年9月21日提交給委員會的公司當前8-K表格的附件10.4併入本文)。
10.10**
控制權變更協議表格(本文引用本公司於2015年7月7日提交給委員會的當前8-K表格報告的附件10.1)。
10.11**
賠償協議表(在此引用公司2015年9月21日提交給委員會的當前8-K表的附件10.1)。
10.12
於2018年8月31日，由北達科他州有限合夥企業IRET Properties作為借款人、擔保方、幾家金融機構作為貸款人以及蒙特利爾銀行作為行政代理(通過引用本公司於2018年9月6日提交給委員會的當前8-K表格報告的附件10.1併入)，對信貸協議及其相關附件一進行了第二次修訂和重新修訂。
10.13
北達科他州有限合夥企業IRET Properties作為借款方、擔保方、幾家金融機構作為貸款人以及蒙特利爾銀行作為行政代理(通過引用公司於2020年2月19日提交給委員會的10-K年度報告附件10.12併入)，對第二次修訂和重新簽署的信貸協議及其相關附件一進行了第一修正案。
10.14
北達科他州有限合夥企業IRET Properties作為借款方、擔保方、數家金融機構作為貸款人、蒙特利爾銀行作為行政代理人(通過引用本公司於2019年9月17日提交的當前8-K報表的附件4.4併入)，對第二次修訂和重新簽署的信貸協議及其相關附件一進行了第二修正案。
10.15
修訂和重新簽署的《IRET Properties的有限合夥協議，北達科他州有限合夥協議》(修訂和重述至2019年2月27日)(通過參考本公司於2019年2月27日提交給委員會的10-K表格過渡報告的附件10.30而併入)。
43
目錄表
證物編號：    描述
10.16
《修訂和重新簽署的北達科他州有限合夥企業IRET物業有限合夥協議第三修正案》(本文引用註冊人於2017年10月2日提交的8-K表格當前報告的附件3.2)。
10.17
《修訂和重新簽署的北達科他州有限合夥企業IRET物業有限合夥協議第四修正案》，日期為2019年2月26日(通過引用本公司於2019年2月27日提交給委員會的Form 10-Q季度報告的附件10.32而併入)。
10.18
賣方和Centerspace之間的出資協議格式，日期為2021年6月3日(通過引用本公司2021年6月3日提交給委員會的當前8-K表格報告的附件10.1併入)。
10.19
賣方、Centerspace和Centerspace，LP之間以及賣方之間的税收保護協議表格(通過引用本公司於2021年6月3日提交給委員會的當前8-K表格的附件10.2併入)。
10.20
《合夥有限合夥協議修正案》，日期為2021年9月1日(通過引用附件10.1併入公司於2021年9月2日提交給委員會的當前8-K表格報告的附件10.1)。
10.21
總信貸安排，日期為2021年9月1日，在Centerspace和Walker&Dunlop，LLC的某些全資子公司之間(通過引用公司於2021年9月2日提交給委員會的當前8-K表格報告的附件10.3合併)。
10.22
假設協議和貸款文件修正案，日期為2021年9月1日，由CSR-Palisade，LLC，明尼蘇達人壽保險公司和Palisade Limited Partnership之間的(通過引用公司於2021年9月2日提交給委員會的當前8-K表格報告的附件10.4合併而成)。
10.23
第三次修訂和重新簽署的信貸協議，日期為2021年9月30日，由Centerspace，LP，不時的擔保人，不時的貸款人，KeyBank，National Association和PNC Bank，National Association作為辛迪加代理，以及蒙特利爾銀行作為行政代理票據(通過引用公司於2021年9月30日提交給委員會的當前Form 8-K報告的附件10.1併入)。
21.1†
Centerspace的子公司
23.1†
獨立註冊會計師事務所的同意
24.1†
授權書(包括在本年度報告的10-K表格的簽名頁上，並通過引用併入本文)。
31.1†
第302條總裁和首席執行官的證明
31.2†
第302條首席財務官的證明
32.1†
第906條總裁和首席執行官的證明
32.2†
第906條首席財務官的證明
101†
以下材料來自我們截至2021年12月31日的12個月的Form 10-K年度報告，這些報告採用內聯可擴展商業報告語言(IXBRL)格式：(I)綜合資產負債表，(Ii)綜合經營報表，(Iii)綜合權益報表，(Iv)綜合現金流量表，(V)這些綜合財務報表的附註，以及(Vi)10-K年度報告的封面。
104封面交互數據文件(格式為內聯iXBRL，包含在附件101中)
†隨函提交
**表示管理層補償計劃、合同或安排。
44
目錄表
簽名
 
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式安排由正式授權的以下籤署人代表其簽署本報告。
日期：2022年2月28日中心空間
   
 發信人：/s/小馬克·O·德克爾
  小馬克·O·德克爾
  總裁&首席執行官
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由下列人員代表登記人在下列日期以登記人身份簽署：
 
     
簽名 標題 日期
     
/s/John A.Schissel    
約翰·A·席塞爾 受託人兼主席 2022年2月28日
     
/s/小馬克·O·德克爾    
小馬克·O·德克爾 總裁&首席執行官
(首席執行官)；受託人		 2022年2月28日
     
/s/Bhairav Patel    
巴伊拉夫·帕特爾 常務副總裁兼首席財務官
(首席財務會計官)		 2022年2月28日
     
/s/Michael T.Dance    
邁克爾·T·丹斯 受託人 2022年2月28日
     
/s/艾米莉·納格爾·格林    
艾米麗·納格爾·格林 受託人 2022年2月28日
     
琳達·J·霍爾    
琳達·J·霍爾 受託人 2022年2月28日
     
傑弗裏·P·凱亞    
傑弗裏·P·凱亞 受託人 2022年2月28日
     
瑪麗·J·特温納姆    
瑪麗·J·特維納姆 受託人 2022年2月28日
     
羅德尼·瓊斯-泰森
羅德尼·瓊斯-泰森受託人2022年2月28日
45
目錄表
中心空間及其子公司
目錄
 
  頁
獨立註冊會計師事務所的報告(PCAOB ID號248)
F-2
合併財務報表 
 
合併資產負債表
F-5
 
合併業務報表
F-6
綜合全面收益表
F-7
 
合併權益表
F-8
 
合併現金流量表
F-9
 
合併財務報表附註
F-11
附加信息 
 
附表三--房地產和累計折舊
F-31
 
上面列出的計劃以外的計劃將被省略，因為它們不是必需的 或不適用，或所需信息顯示在合併的 財務報表或財務報表附註。

F-1
目錄表



獨立註冊會計師事務所報告
 

董事會及股東大會
中心空間

對財務報表的幾點看法
我們已審計所附Centerspace(北達科他州一家房地產投資信託基金)及其附屬公司(“本公司”)於2021年12月31日及2020年12月31日的綜合資產負債表，截至2021年12月31日止三個年度的相關綜合營運表、全面收益(虧損)、權益及現金流量表，以及列於第15(A)項(統稱“財務報表”)的相關附註及財務報表附表。我們認為，財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的財務狀況，以及截至2021年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認的會計原則。
我們還根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會(“COSO”)保薦組織委員會(“COSO”)發佈的“2013年內部控制-綜合框架”中確立的標準，對公司截至2021年12月31日的財務報告進行了內部控制審計，我們於2022年2月28日的報告表達了無保留意見。
意見基礎
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指當期對財務報表進行審計而產生的事項，該事項已傳達或要求傳達給審計委員會，並且：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。
佔已發行的E系列優先股。
如財務報表附註4所述，公司於2021年9月發行了180萬套E系列優先股，每個E系列優先股面值100美元，作為收購17個公寓區的部分對價。E系列優先股持有者每年可獲得3.875%的優先分配率。每個E系列優先股可根據持有者的選擇轉換為1.2048個股，換算匯率為每股83美元。E系列優先股的總清算優先級為1.814億美元。E系列優先股的持有者沒有投票權，必須持有該股一年，然後才能選擇轉換。公司按公允價值在綜合資產負債表中將E系列優先股作為永久權益中的非控制性權益入賬。我們已將E系列優先股的會計確定為一項重要的審計事項。
我們確定E系列優先股的會計是一項關鍵審計事項的主要考慮因素是，在評估管理層關於E系列優先股是永久股權中的非控制性權益的結論時，是否涉及高度判斷。
我們與E系列首選單位的會計有關的審計程序包括以下內容。
•我們測試了管理層對E系列首選單位會計的內部控制的設計和運作有效性，包括對適當會計原則的評估和應用的控制。
•我們檢查了出資協議、E系列優先股協議和經營合夥協議，以確定和了解單位持有人的權利和與管理層結論相關的條款。
F-2
目錄表
•我們評估了這些協議中的相關條款，以確定管理層的結論是否與相關會計指導一致，特別是E系列優先股是否為永久股權中的非控股權益。
•我們諮詢了我們公司的主題專家，詢問管理層關於E系列優先股會計的結論是否適當。

/s/ 均富律師事務所

自2013年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

明尼蘇達州明尼阿波利斯
2022年2月28日

F-3
目錄表
獨立註冊會計師事務所報告
董事會及股東大會
中心空間
對財務報告內部控制的幾點看法
我們根據特雷德韋委員會(“COSO”)贊助組織委員會(“COSO”)發佈的“2013年內部控制-綜合框架”中確立的標準，對Centerspace(一家北達科他州房地產投資信託基金)及其子公司(“本公司”)截至2021年12月31日的財務報告進行了內部控制審計。我們認為，根據COSO發佈的《2013年內部控制-綜合框架》中確立的標準，截至2021年12月31日，本公司在所有重要方面都對財務報告實施了有效的內部控制。
我們亦已按照美國上市公司會計監督委員會(“PCAOB”)的標準，審核本公司截至2021年12月31日及截至該年度的綜合財務報表，而我們於2022年2月28日的報告對該等財務報表表達了無保留意見。
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並負責評估財務報告內部控制的有效性，包括在隨附的《管理層財務報告內部控制報告》中。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/s/均富律師事務所
明尼蘇達州明尼阿波利斯
2022年2月28日

F-4
目錄表

中心空間及其子公司 
合併資產負債表 
 (單位為千，每股數據除外)
 2021年12月31日2020年12月31日
資產 
房地產投資 
擁有的財產$2,271,170 $1,812,557 
減去累計折舊(443,592)(399,249)
 1,827,578 1,413,308 
應收按揭貸款43,276 24,661 
房地產投資總額1,870,854 1,437,969 
現金和現金等價物31,267 392 
受限現金7,358 6,918 
其他資產30,582 18,904 
總資產$1,940,061 $1,464,183 
負債、夾層股權和股權  
負債  
應付賬款和應計費用$62,403 $55,609 
循環信貸額度76,000 152,871 
應付票據，扣除未攤銷貸款成本淨額#美元656及$754，分別
299,344 269,246 
應付抵押貸款，扣除未攤銷貸款成本淨額#美元3,187及$1,371，分別
480,703 297,074 
總負債$918,450 $774,800 
承付款和或有事項(附註12)
D系列優先股(累計可轉換優先股，$100面值，166截至2021年12月31日和2020年12月31日已發行和未償還的單位，清算優先權總額為$16,560)
$25,331 $16,560 
股權  
實益權益的C系列優先股(累計可贖回優先股，無面值，3,881在2021年12月31日和2020年12月31日發行和發行的股票，總清算優先權為$97,036)
93,530 93,530 
實益普通股(無限制授權，無面值，15,016於2021年12月31日發行及發行的股份及13,027(於2020年12月31日已發行及已發行的股份)
1,157,255 968,263 
超過淨收入的累計分配(474,318)(427,681)
累計其他綜合收益(虧損)(4,435)(15,905)
股東權益總額$772,032 $618,207 
非控股股權--經營合夥企業和E系列優先股223,600 53,930 
非控股權益-合併後的房地產實體648 686 
總股本$996,280 $672,823 
總負債、夾層權益和權益$1,940,061 $1,464,183 
請參閲合併財務報表附註。
F-5
目錄表
中心空間及其子公司 
合併業務報表
 
 
((以千為單位，每股數據除外)
 截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
收入$201,705 $177,994 $185,755 
費用   
物業運營費用，不包括房地產税57,753 51,625 57,249 
房地產税24,104 21,533 21,066 
物業管理費8,752 5,801 6,186 
傷亡損失344 1,662 1,116 
折舊及攤銷92,165 75,593 74,271 
一般和行政費用16,213 13,440 14,450 
總費用199,331 169,654 174,338 
出售房地產和其他投資的收益(虧損)27,518 25,503 97,624 
營業收入(虧損)29,892 33,843 109,041 
利息支出(29,078)(27,525)(30,537)
債務清償損失(535)(23)(2,360)
利息及其他收入(虧損)(2,380)(1,552)2,092 
訴訟和解的收益(損失)— — 6,586 
淨收益(虧損)(2,101)4,743 84,822 
向優先單位持有人分紅(640)(640)(537)
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損--經營合夥企業和E系列優先股2,806 212 (6,752)
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損--合併房地產實體(94)126 1,136 
可歸因於控股權益的淨收益(虧損)(29)4,441 78,669 
向優先股股東派發股息(6,428)(6,528)(6,821)
優先股的贖回— 297 — 
可供普通股股東使用的淨收益(虧損)$(6,457)$(1,790)$71,848 
普通股每股淨收益(虧損)-基本$(0.47)$(0.15)$6.06 
每股普通股淨收益(虧損)-稀釋後$(0.47)$(0.15)$6.00 
加權平均股份-基本13,80312,56411,744
加權平均股份--攤薄15,70413,59413,182
請參閲合併財務報表附註。

F-6
目錄表
中心空間及其子公司
綜合全面收益表(損益表)
(單位：千)
截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
淨收益(虧損)$(2,101)$4,743 $84,822 
其他全面收入：
衍生工具未實現收益(虧損)2,383 (11,068)(7,040)
(收益)衍生工具虧損重新歸類為收益9,087 2,770 289 
全面收益(虧損)合計$9,369 $(3,555)$78,071 
可歸因於非控股權益的淨綜合(收益)虧損--經營合夥企業和E系列優先股4,407 882 (6,058)
可歸因於非控股權益的綜合(收益)淨虧損--合併房地產實體(94)126 1,136 
可歸屬於控股權益的綜合收益(虧損)$13,682 $(2,547)$73,149 

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F-7
目錄表
中心空間及其子公司 
合併權益表
 (以千為單位，每股除外)
  數 累計累計  
  的 分配其他不可贖回 
 首選普普通通普普通通超過全面非控制性共計
 股份股份股份淨收入收入利益股權
2018年12月31日的餘額$99,456 11,942 $899,234 $(429,048)$(856)$74,663 $643,449 
控股權益和非控股權益應佔淨收益(虧損)   78,669 5,790 84,459 
衍生工具公允價值變動(6,751)(6,751)
分配-普通股和單位($2.80每股及單位)
   (32,996)(3,414)(36,410)
分發-C系列優先股($1.65625每股C系列股票)
   (6,821) (6,821)
基於股份的薪酬，扣除沒收 11 1,905   1,905 
出售普通股，淨額308 22,019 22,019 
普通股單位的贖回 173 7,823  (7,823)— 
贖回單位以換取現金(8,147)(8,147)
回購股份(329)(18,023)(18,023)
收購可贖回的非控股權益4,529 4,529 
其他(7)(87) (220)(307)
2019年12月31日的餘額$99,456 12,098 $917,400 $(390,196)$(7,607)$60,849 $679,902 
控股權益和非控股權益應佔淨收益(虧損)   4,441 (338)4,103 
衍生工具公允價值變動(8,298)(8,298)
分配-普通股和單位($2.80每股及單位)
   (35,695)(2,842)(38,537)
分發-C系列優先股($1.65625每股C系列股票)
   (6,528) (6,528)
基於股份的薪酬，扣除沒收 20 2,106   2,106 
出售普通股，淨額829 58,852 58,852 
普通股單位的贖回 81 (1,750) 1,750 — 
回購股份(5,926)297  (5,629)
收購不可贖回的非控制性權益--合併房地產實體(7,584)(4,637)(12,221)
其他(1)(761)(166)(927)
2020年12月31日餘額$93,530 13,027 $968,263 $(427,681)$(15,905)$54,616 $672,823 
控股權益和非控股權益應佔淨收益(虧損)(29)(2,712)(2,741)
衍生工具公允價值變動11,470 11,470 
分配-普通股和單位($2.84每股及單位)
(40,180)(2,489)(42,669)
分發-C系列優先股($1.65625每股C系列股票)
(6,428)(6,428)
分發-E系列首選部件($1.301667每單位)
(2,343)(2,343)
基於股份的薪酬，扣除沒收28 2,689 2,689 
出售普通股，淨額1,817 156,038 156,038 
發行E系列優先股44,905 172,608 217,513 
普通股單位的贖回144 (4,714)4,714 — 
D系列優先股的價值變動— (8,771)(8,771)
其他— (1,155)(146)(1,301)
2021年12月31日的餘額$93,530 15,016 $1,157,255 $(474,318)$(4,435)$224,248 $996,280 
 
請參閲合併財務報表附註。


F-8
目錄表

中心空間及其子公司
合併現金流量表
 (單位：千)
 截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
經營活動的現金流
淨收益(虧損)$(2,101)$4,743 $84,822 
將淨收益(虧損)調整為經營活動提供的現金淨額： 
折舊及攤銷93,110 76,596 75,408 
房地產、土地和其他投資的銷售損失(27,518)(25,503)(97,624)
有價證券的已實現(收益)損失— 3,378 — 
(收益)清償債務和停止經營的損失535 23 2,360 
(收益)訴訟和解損失— — (1,349)
基於股份的薪酬費用2,687 2,106 1,905 
(收益)利率互換終止、攤銷和按市值計價的損失4,931 — — 
壞賬支出2,304 2,332 1,050 
其他，淨額(268)1,310 46 
其他資產和負債的變動： 
其他資產(5,402)(4,818)1,076 
應付賬款和應計費用15,750 1,061 1,930 
經營活動提供(使用)的現金淨額$84,028 $61,228 $69,624 
投資活動產生的現金流 
償還應收按揭貸款所得款項— 10,020 — 
出售有價證券所得款項— 3,856 — 
抵押貸款和應收票據增加(18,614)(24,862)(6,279)
購買有價證券— (179)(6,942)
出售房地產和其他投資所得收益61,334 43,686 199,282 
收購房地產資產的付款(273,566)(168,696)(158,466)
改善房地產資產的付款(35,877)(30,315)(20,954)
其他投資活動(502)1,525 366 
投資活動提供(使用)的現金淨額$(267,225)$(164,965)$7,007 
融資活動產生的現金流 
應付按揭收益196,725 — 59,900 
應付抵押貸款本金支付(36,282)(33,422)(177,743)
來自循環信貸額度的收益258,580 155,028 245,397 
循環信貸額度的本金支付(335,451)(52,235)(252,818)
應付票據和其他債務的收益174,544 — 124,878 
應付票據和其他債務的本金支付(145,000)— — 
終止利率互換的付款(3,804)— — 
出售普通股所得收益，扣除發行成本156,038 58,852 22,019 
收購非控制性權益的付款--合併房地產實體— (12,221)(1,260)
普通股回購— — (18,023)
優先股回購— (5,629)— 
合夥單位回購— (50)(8,147)
支付給普通股股東的分配(38,487)(35,045)(32,891)
支付給優先股股東的分配(6,428)(6,528)(6,821)
支付給非控股權益的分配--經營合夥企業和E系列優先股(4,916)(2,900)(3,630)
支付給優先單位持有人的分配(640)(640)(377)
其他融資活動(367)(280)(254)
融資活動提供(使用)的現金淨額$214,512 $64,930 $(49,770)
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)額31,315 (38,807)26,861 
年初的現金、現金等價物和受限現金7,310 46,117 19,256 
年終現金、現金等價物和受限現金$38,625 $7,310 $46,117 

F-9
目錄表

中心空間及其子公司 
合併現金流量表(續)

(單位：千)
截至十二月三十一日止的年度：
202120202019
非現金投融資活動補充附表 
應計資本支出$(802)$(1,420)$1,273 
轉換為股份的經營合夥單位(4,714)(1,750)7,823 
已申報但未支付的分配11,411 9,802 9,210 
為繳税而扣留的股份的報廢933 — — 
通過承擔債務獲得的房地產資產20,000 — — 
對債務的公允價值調整2,367 — — 
通過發行D系列優先股獲得的財產— — 16,560 
通過交換應收票據獲得的房地產資產— 17,663 — 
通過房地產收購交換的應收票據— (17,663)— 
通過發行E系列優先股獲得的房地產217,513 — — 
補充披露現金流量信息 
支付利息的現金26,528 26,051 28,679 
(單位：千)
資產負債表説明2021年12月31日2020年12月31日2019年12月31日
現金和現金等價物$31,267 $392 $26,579 
受限現金7,358 6,918 19,538 
現金總額、現金等價物和限制性現金$38,625 $7,310 $46,117 
請參閲合併財務報表附註。





F-10
目錄表
中心空間及其子公司
合併財務報表附註
December 31, 2021, 2020, and 2019

NOTE 1 • 組織 
Centerspace(“中心空間”、“我們”、“我們”或“我們”)是一家房地產投資信託基金(“REIT”)，專注於公寓社區的所有權、管理、收購、再開發和開發。截至2021年12月31日，我們持有投資79公寓社區與14,441家。我們通過我們的合併經營夥伴Centerspace，LP(“經營夥伴關係”)以及其他一些附屬實體開展我們的大部分業務活動。
所有提到Centerspace、我們、我們或我們的都是指Centerspace及其合併的子公司。
NOTE 2 • 列報基礎和重大會計政策  
陳述的基礎
隨附的綜合財務報表包括吾等的賬目及吾等持有控股權的所有附屬公司的賬目，包括經營合夥企業。所有公司間餘額和交易在合併中被沖銷。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們在運營夥伴關係中的權益為83.3%和93.0分別佔經營合夥企業有限合夥單位(“單位”)的百分比，包括100一般合夥權益的%。
綜合財務報表亦反映經營合夥企業對若干合營企業實體的所有權，而經營合夥企業在該等合營企業實體中擁有普通合夥人或控股權。這些實體被合併到我們的其他業務中，非控制性權益反映了非控制性合夥人在所有權、收入和費用中的份額。
預算的使用
按照公認會計準則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響在財務報表之日報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和支出。實際結果可能與這些估計不同。
最近的會計聲明
下表簡要介紹了最新的GAAP會計準則更新(“ASUS”)。
標準描述領養日期對財務報表或其他重大事項的影響
ASU 2020-04, 參考匯率改革(主題848)-促進參考匯率改革對財務報告的影響
本ASU包含參考匯率改革相關活動的實際權宜之計，這些活動影響債務、租賃、衍生品和其他合同。ASU 2020-04中的指導意見是可選的，可能會隨着參考匯率改革活動的進行而逐步選出。這個ASU是可選的，可能會隨着時間的推移而當選。我們於2021年6月前瞻性地通過了這一指導方針。這一採用並未對合並財務報表產生實質性影響。
ASU 2020-06, 債務--帶有轉換和其他期權的債務(分主題470-20)和衍生工具和套期保值--實體自有股權的合同(分主題815-40)--實體自有股權的可轉換工具和合同的會計
這項ASU簡化了可轉換工具的會計核算，並取消了股權合同符合衍生品範圍例外所需的某些結算條件。這一ASU還簡化了某些領域的稀釋每股收益計算，並提供了最新的披露要求。本ASU在2021年12月31日之後開始的年度報告期內有效。允許及早領養。我們在2021年第一季度使用了改進的回溯法，初步採用了這一指導方針。這項採用並未對綜合財務報表產生重大影響。

F-11
目錄表
重新分類
以前報告的某些金額已重新分類，以符合當前財務報表的列報方式。這些重新分類對綜合經營報表中報告的淨收入、綜合資產負債表中報告的總資產、負債或權益以及股東權益總額沒有影響。
房地產投資
房地產投資按成本減去累計折舊及減值調整(如有)入賬。主要由房地產投資組成的財產總額為#美元。1.810億美元1.4分別截至2021年12月31日和2020年12月31日。於收購房地產時，吾等評估所收購有形資產(包括土地、建築物及個人財產)的公允價值，該價值乃按物業空置時的估值釐定，並考慮是否已收購重大無形資產(例如，高於及低於市價的租賃、收購的原址租賃價值及居民關係)及假設負債，並根據該等評估分配購買價。空置價值是根據我們對這些資產的相對公允價值的確定分配給土地、建築物和個人財產的。該財產的估計公允價值是在處置該財產時可收回的金額。用於估計公允價值的技術包括貼現現金流分析和參考最近可比房產的銷售。對未來現金流的估計基於一系列因素，包括歷史經營業績、已知趨勢和可能影響物業的市場/經濟狀況。如果土地是單獨獲得的，土地價值是根據購買價格分配的，如果是在投資組合收購中獲得的，則基於相對公允價值分配。
收購的其他無形資產包括基於我們對租賃的具體特徵的評估的原地租賃價值金額。公允價值分析中考慮的因素包括假設預期租賃期間的賬面成本和放棄租金收入的估計(考慮到當前市場狀況)，以及執行類似租賃的成本。我們亦會考慮在收購前盡職調查、市場推廣及租賃活動中取得的每項物業的資料，以估計收購的有形及無形資產的相對公允價值。
所取得的高於市價及低於市價的租賃值計入根據就地租賃須支付的合約金額與管理層估計的相應就地租賃的公平市價租賃率之間的差額。資本化後的高於市價及低於市價的租賃值按各自租約餘下條款的租金收入調整攤銷。
折舊是按資產的估計使用年限按直線計算的。我們使用一種10-37年建築物和改善工程的估計壽命，以及5-10年傢俱、固定裝置和設備的估計壽命。
我們遵循ASC 970中的房地產項目成本指南，房地產--一般信息，在核算開發和重建項目的成本方面。由於房地產正在進行開發或重新開發，所有與項目開發和建設直接相關並可歸因於項目開發和建設的項目成本，包括利息支出和房地產税收支出，都計入房地產成本。資本化期從開發活動和支出開始時開始，可確定為特定財產，在完成時結束，即資產準備好可供其預期使用時。一般來説，租賃物業在簽發入住證後被視為基本完工。一般和行政費用在發生時計入費用。我們做到了不是T將截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度的利息資本化。
日常維護和維修的支出在發生時計入運營費用。改善和/或延長資產使用壽命的翻新和改進通常在其估計使用壽命內資本化和折舊。五至二十年。物業出售或處置於資產控制權轉移至買方時入賬，而吾等與出售物業並無重大持續關係。
我們定期評估我們的長期資產，包括房地產投資，以確定減值指標。有關減值指標存在的判斷是基於經營業績、市場狀況、每個物業的預期持有期以及法律和環境問題等因素。如果指標存在，我們會將該物業的預期未來未貼現現金流與該物業的賬面價值進行比較。如果估計未貼現現金流量的總和少於賬面金額，則就估計公允價值與賬面金額之間的差額計入減值損失。如果我們的預期物業持有期、物業的估計公允價值或其他因素根據市場情況或其他因素而改變，我們對減值費用的評估可能會有所不同，而該等差異可能對我們的綜合財務報表產生重大影響。預期現金流的評估是主觀的，部分是基於對未來實際入住率、租金和資本的假設。
F-12
目錄表
可能與實際結果大不相同的要求。計劃在更長的時間內持有物業，降低了記錄減值損失的可能性。
截至2021年12月31日、2020年12月31日及2019年12月31日止年度內，我們並未出現房地產減值虧損。
持有待售房地產按賬面價值或估計公允價值減去處置成本中較低者列報。我們對公允價值的確定是基於管理層認為與市場參與者將使用的投入一致的投入。估計受銷售價格、銷售速度和其他因素的估計影響很大。由於估計過程中的不確定性，實際結果可能與此類估計不同。折舊不計入被歸類為持有待售的資產。
我們將符合GAAP標準的物業歸類為待售物業，這些準則包括：(A)管理層承諾並啟動出售資產的計劃；(B)按照出售此類資產的慣常條款，出售很可能並預計在一年內完成；以及(C)完成計劃所需的行動表明不太可能對計劃進行重大改變或撤回計劃。我們通常認為，當交易獲得董事會批准，沒有與出售有關的已知重大意外情況，以及管理層相信出售很可能在以下時間內完成時，我們就符合這些標準一年。我們有不是在2021年12月31日和2020年12月31日被歸類為持有待售的房產。
現金、現金等價物和受限現金
現金和現金等價物包括購買的期限不超過三個月的所有現金和高流動性投資。現金和現金等價物包括我們的銀行存款、根據回購協議獲得的短期投資證書，以及我們在貨幣市場共同基金的存款。我們在FDIC保險的金融機構的賬户中存放的現金可能會面臨信用風險，有時可能會超過聯邦保險的限額。我們在這樣的賬户中沒有經歷過任何損失。
截至2021年12月31日，限制性現金包括5.0用於房地產收購的百萬房地產保證金和2.4貸款人持有的託管金額為100萬美元。截至2020年12月31日，限制性現金主要由貸款人持有的部分我們的處置和託管剩餘的遞延納税淨匯兑收益組成。代管包括存放在貸款人用於支付房地產税和保險的資金，以及用於更換某些社區的結構構件和機械設備的準備金。這些資金在貸款人的控制之下。付款是在向貸款人提供書面文件後進行的.
租契
作為出租人，我們主要租賃符合經營租賃條件的多户公寓住宅，租期通常為一年或更短時間。租金收入根據ASC 842租賃確認，採用的方法是在租賃期內採用直線基礎。租金收入大約相當於98.2佔我們總收入的%，包括市場總租金減去特許權、空置損失和壞賬的調整。其餘部分為其他財產收入1.8佔我們總收入的%，主要由其他手續費收入推動，這些收入通常在某個時間點上在賺取時確認。
我們的一些公寓社區有商業空間可供租賃。這些空間的租賃條款通常在三至十五年。商業空間的租約一般包括延長租約以延長租期的選項。
從2020年4月起，對遭遇政府強制停業或關停的商業租户，減免租金、公共區域維護和房地產税。我們選擇將這些便利視為存在可強制執行的權利和義務，而不評估租賃協議中是否存在此類權利或義務，這是2020年4月10日發佈的財務會計準則委員會問答所允許的。這些住宿被確認為可變租金付款。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，我們確認收入減少了47,000及$656,000，分別是由於減免了我們的商業租户的欠款。
我們的許多租約包含非租賃部分，用於從我們的居民那裏獲得公用事業補償。我們已經選擇了切實可行的權宜之計，將所有資產類別的租賃和非租賃組成部分結合起來。合併後的組成部分計入租賃收入，並在ASC 842項下入賬。
截至2021年12月31日，不包括任何可變租賃收入和非租賃部分，我們的商業空間經營租賃未來預定租賃收入總額如下：
F-13
目錄表
(單位：千)
2022$2,447 
20232,455 
20242,453 
20252,400 
20261,804 
此後880 
預定租賃收入總額--經營租賃$12,439 
收入
收入按照向客户轉讓商品和服務的金額確認，金額反映公司預期有權獲得這些商品和服務的對價。
包括在與客户的合同收入中的收入流包括：
•其他物業收入：我們確認未計入租賃組成部分的與租金相關的收入，如其他申請費，已計入收入，並得出結論，這在新標準下是合適的。
•房地產銷售的收益或損失：當一項資產的終止確認標準得到滿足時，包括在(1)合同存在和(2)買方獲得了對所出售的非金融資產的控制權時，才確認收益或損失。因此，我們可能會確認房地產處置交易的收益，而這些交易在以前的會計準則下不符合銷售或全額利潤確認的條件。房地產處置的任何收益或損失是扣除某些結賬和與處置相關的其他成本後的淨額。
下表列出了截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的租金收入來源：
(單位：千)
截至十二月三十一日止的年度：
收入流適用標準202120202019
固定租賃收入--經營租賃租契$189,452 $168,119 $176,706 
可變租賃收入--經營租賃租契8,565 7,068 5,586 
其他財產收入與客户簽訂合同的收入3,688 2,807 3,463 
總收入$201,705 $177,994 $185,755 
所得税
我們的運作方式旨在使我們能夠繼續符合守則第856-860條所指的REIT資格。根據這些條款，至少分配至少90每年向股東派發股息的房地產投資信託基金應納税所得額(不包括資本利得)的百分比，以及符合某些其他條件的，將不就其分配給股東的應納税所得額的部分徵税。在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度中，我們分發了超過90在規定的期限內從財產處置中獲得的應納税所得額和已實現的資本利得的百分比。因此，在所附的合併財務報表中沒有為聯邦所得税撥備。如果我們在任何課税年度未能獲得REIT資格，我們將按常規公司税率(包括任何替代最低税率)就我們的應税收入繳納聯邦所得税，並且可能無法在隨後的四個納税年度獲得REIT資格。即使作為房地產投資信託基金，我們也可能需要繳納某些州和地方的所得税和財產税，以及未分配的應税收入的聯邦所得税和消費税。然而，一般來説，如果我們符合REIT的資格，除了對未分配的REIT應税收入和對應税REIT子公司(TRS)產生的收入徵税外，不需要為聯邦所得税撥備。
我們有一TRS，按法定税率繳納公司應納税所得額的聯邦和州所得税。截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，我們的TRS沒有所得税撥備或重大遞延所得税項目。
我們通過我們的運營夥伴關係作為傘形合夥房地產投資信託基金(“UPREIT”)開展我們的業務活動。UPREIT身份允許我們接受房地產的貢獻，以換取單位。一般來説，這種對有限合夥企業的貢獻允許增值房地產的所有者推遲收益。 
F-14
目錄表
下表説明瞭截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度聯邦所得税分配情況：
歷年202120202019
分配的納税狀況
資本利得0.92 %13.62 %38.53 %
普通收入7.82 %7.91 %23.43 %
資本返還91.26 %78.47 %38.04 %
可變利息實體
我們已確定，我們的運營合夥企業和我們的每一家非全資擁有的房地產合夥企業是可變利益實體(VIE)，因為有限合夥人或有限合夥人的功能等價物缺乏實質性的啟動權和實質性的參與權。我們是VIE的主要受益人，VIE必須併入我們的資產負債表，因為我們擁有VIE的控股權，並有權指導VIE的活動以最大限度地影響VIE的經濟表現，以及有義務吸收VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益。由於我們的經營夥伴關係是VIE，我們的所有資產和負債都通過VIE持有。
其他資產 
截至2021年12月31日和2020年12月31日，其他資產包括以下金額：
以千計
2021年12月31日2020年12月31日
直線租金應收賬款$343 $336 
應收賬款，扣除津貼後的淨額
667 523 
與房地產相關的應收貸款6,208 6,332 
預付資產和其他資產9,693 5,702 
無形資產，累計攤銷淨額
7,370 1,150 
財產和設備，累計折舊淨額
3,370 2,674 
商譽866 986 
遞延費用和租賃成本2,065 1,201 
其他資產總額$30,582 $18,904 
無形資產包括在收購時估值的原地租賃。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，我們確認了13.5百萬，$3.1百萬美元，以及$2.0與這些無形資產相關的攤銷費用分別為100萬歐元，包括在綜合經營報表的折舊和攤銷中。2021年12月31日剩餘的無形資產將於2022年攤銷。
財產和設備
物業和設備主要包括我們位於北達科他州明諾特市和明尼蘇達州明尼阿波利斯市的公司辦公室的辦公設備。綜合資產負債表反映這些資產按成本計算、扣除累計折舊後的淨額，並計入其他資產。截至2021年12月31日和2020年12月31日，財產和設備成本為4.7百萬美元和美元4.7分別為100萬美元。累計折舊為$1.4百萬美元和美元2.0截至2021年12月31日和2020年12月31日，分別為100萬歐元，並計入合併資產負債表中的其他資產。
應收按揭貸款和應收票據
I2020年3月，在收購明尼蘇達州新希望的公寓社區Ironwood時，我們獲得了一張應收税金增額融資票據(TIF)，初始本金餘額為#美元。6.6百萬美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日，本金餘額為6.4百萬美元和美元6.6百萬美元，分別出現在我們綜合資產負債表的其他資產中。這張鈔票的利率是4.5%，付款日期為每年的2月和8月。
I2019年12月，我們發起了一項$29.9百萬美元的建築貸款和一美元15.3100萬夾層貸款，用於明尼蘇達州明尼阿波利斯的一個多户開發項目的開發。建築和夾層貸款的利息為4.5%和
F-15
目錄表
11.5%。截至2021年12月31日，我們已為29.9百萬建築貸款和$13.4夾層貸款中的100萬美元，這兩筆貸款都出現在我們綜合資產負債表的應收抵押貸款中。截至2020年12月31日，我們已為24.7百萬的建設貸款。這些貸款由抵押貸款擔保，將於2023年12月31日到期，協議為我們提供了購買該開發項目的選擇權。這些貸款是對一個未合併的可變利息實體的投資。我們不是VIE的主要受益者，因為我們沒有權力指導對實體的經濟表現最重要的活動，也沒有對實體的重大影響。
有價證券
有價證券由股權證券組成。我們根據報價市場價格(一級投入)按公允價值報告股權證券。任何未實現的收益或虧損都計入綜合經營報表的利息和其他收益(虧損)。在截至2020年12月31日的年度內，我們的已實現虧損為3.4在截至2020年12月31日的年度內出售的有價證券所產生的百萬美元。截至2021年12月31日和2020年，我們有不是有價證券。
訴訟和解帶來的收益
於截至2019年12月31日止年度內，我們錄得訴訟和解收益$6.6從一起建築缺陷索賠的和解中獲得100萬美元。收益包括$。5.2收到的現金為百萬美元，1.4根據和解條款免除的百萬債務。
NOTE 3 • 每股收益 
每股基本收益的計算方法是將普通股股東可獲得的淨收入除以期內已發行普通股的加權平均數。根據我們2015年的激勵計劃，我們發行了限制性股票單位(“RSU”)和激勵性股票期權(“ISO”)、D系列可轉換優先股(“D系列優先股”)和E系列可轉換優先股(“E系列優先股”)，這可能會在行使RSU、ISU或轉換D系列或E系列優先股時對我們的每股收益產生攤薄效應(有關優先股的進一步討論，請參閲附註4)。除了發行RSU、ISO、D系列優先股和E系列優先股外，我們沒有未償還的期權、認股權證、可轉換股票或其他需要發行額外普通股的合同義務，這將導致收益稀釋。根據經營合夥有限責任合夥協議的條款，有限合夥人有權要求經營合夥在取得其有限合夥單位(“單位”)一週年後的任何時間贖回該等單位(“交換權”)。在行使交換權時，我們可以根據我們的單獨決定權，發行普通股，以換取一-一對一的基礎。
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，基於業績的限制性股票獎勵31,821, 26,994，以及37,822由於假設每股收益加上平均未賺取補償高於所述期間普通股的平均市場價格，因此不計入每股攤薄收益，因此具有反攤薄作用。有關這些獎勵條款的討論，請參閲附註16-基於股份的薪酬。
截至2020年12月31日的年度，D系列優先股228,000，的股票期權86,000和基於時間的RSU13,000被排除在稀釋後每股收益的計算之外，因為它們是反稀釋的。計入這些項目將提高每股收益。
下表列出了用於計算截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的合併財務報表中報告的基本每股收益和稀釋後每股收益的分子和分母的對賬：
F-16
目錄表
 (單位為千，每股數據除外)
 截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
分子  
可歸因於控股權益的淨收益(虧損)(29)4,441 78,669 
向優先股股東派發股息(6,428)(6,528)(6,821)
優先股的贖回— 297 — 
基本每股收益的分子-可供普通股股東使用的淨收益(虧損)(6,457)(1,790)71,848 
非控股股權--經營合夥企業和E系列優先股(2,806)(212)6,752 
向優先單位持有人分紅640 640 537 
稀釋後每股收益(虧損)的分子$(8,623)$(1,362)$79,137 
分母  
基本每股收益分母加權平均股票13,803 12,564 11,744 
可贖回經營合夥單位的效力899 1,030 1,237 
D系列首選機組的影響228 — 193 
E系列優先股的影響729 — — 
稀釋限制性股票獎勵和限制性股票單位的效果45 — 8 
稀釋後每股收益的分母15,704 13,594 13,182 
普通股每股淨收益(虧損)-基本$(0.47)$(0.15)$6.06 
每股普通股淨收益(虧損)-稀釋後$(0.47)$(0.15)$6.00 
 
NOTE 4 • 股權和夾層股權
運營夥伴關係單位。運營夥伴關係中未完成的單位包括832,000單位於2021年12月31日及977,000單位，2020年12月31日。
交換權利。 根據行使交換權，於截至二零二一年十二月三十一日及二零二零年十二月三十一日止年度，我們贖回單位以換取普通股，詳情見下表。
(單位：千)
數量總賬簿
單位價值
截至2021年12月31日的年度144 $(4,714)
截至2020年12月31日的年度81 $(1,750)
E系列優先股(非控股權益)。2021年9月1日，我們發佈了1.8百萬套E系列優先股，票面價值為$100按E系列優先股作為收購的部分對價17公寓社區。E系列優先股持有者將按以下比率獲得優先分配：3.875每年的百分比。根據持有者的選擇，每個E系列首選單元都可以轉換為1.2048單位，換算匯率為#美元。83每單位。如果我們的股票交易價格達到或高於美元，我們有權選擇將E系列優先股轉換為運營股。83每股15的30連續幾個交易日，我們至少已經取得了三連續幾個季度的分銷率至少為$0.804每個行動單位。E系列優先股的總清算優先級為#美元。181.4百萬美元。E系列優先股的持有者沒有投票權，必須持有該股一年，然後才能選擇轉換。
普通股和股權獎。2021年12月31日和2020年12月31日發行的普通股，總計15.0百萬美元和13.0分別為100萬美元。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，我們發行了大約27,351和21,000分別為普通股，總授予日價值為$1.0在我們2015年的激勵計劃下，作為員工和受託人的股票薪酬。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，大約500和2,400根據2015年的激勵計劃，普通股分別被沒收。
股權分配協議。2021年9月，我們簽訂了一項與新的市場發售計劃(“2021年ATM計劃”)相關的股權分配協議，取代了我們之前的市場發售計劃(“2019 ATM計劃”)。根據2021年自動櫃員機計劃，我們可以提供和出售普通股，總銷售價格高達$250.0百萬美元，數額和時間由管理層決定。根據2021年自動取款機計劃，我們可能會簽訂單獨的遠期銷售協議。根據2021年自動取款機計劃出售普通股的收益旨在用於一般目的，其中可能包括收購、建設或夾層貸款、社區
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目錄表
翻新和償還債務。截至2021年12月31日，我們的普通股總髮行價高達$158.72021年自動取款機計劃下的剩餘可用資金為100萬。
下表提供了截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度普通股出售的詳細情況。
(以千為單位，每股除外)
普通股數量
總對價(1)
每股平均價格(1)
截至2021年12月31日的年度1,817 $156,449 $86.13 
截至2020年12月31日的年度829 $59,187 $71.39 
(1)總對價為淨額$2.1百萬美元和美元901,000分別為截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度佣金。
股份回購計劃。2019年12月5日，我們的董事會終止了現有的股份回購計劃，並批准了一項新的股份回購計劃，回購金額最高可達$50在一年的時間裏，我們的普通股或優先股將達到100萬股。根據這項回購計劃，我們可以在公開市場購買中回購普通股或優先股，包括根據規則10b5-1和規則10b-18計劃，由管理層決定並根據美國證券交易委員會的要求進行。該計劃已於2020年12月5日到期。在截至2020年12月31日的年度內回購的股份詳見下表。
(以千為單位，每股除外)
優先股數量
總成本(1)
每股平均價格(1)
截至2020年12月31日的年度237 $5,629 $23.75 
(1)金額包括佣金。
發行C系列優先股。2017年10月2日，我們發佈了4.1百萬股我們的6.625累計贖回C系列優先股百分比(“C系列優先股”)。截至2021年12月31日和2020年，我們有3.9已發行的百萬股C系列優先股。C系列優先股沒有投票權，可按美元贖回現金。25.00在2022年10月2日或之後，以我們的選擇權每股。這些股票的持有者有權獲得累積分派，按季度支付(如董事會宣佈)。分配按年計算為#美元。1.65625每股，這等於6.625美元的百分比25.00每股清算優先權($97.0截至2021年12月31日和2020年12月31日，清算優先權總計為100萬美元)。
D系列優先股(夾層股權)。2019年2月26日，我們發佈了165,600D系列優先股，發行價為$100每個優先單位作為收購Southfork Townhome的部分對價。D系列優先股持有者按以下比率獲得優先分配3.862每年的百分比。D系列優先股有看跌期權，持有者可以贖回任何或所有D系列優先股，換取相當於發行價的現金。根據持有者的選擇，每個D系列首選單元都可以轉換為1.37931單位，換算匯率為#美元。72.50每單位。贖回價值的變化是基於我們普通股的交易價值的變化，並在我們的綜合資產負債表中計入普通股。D系列優先股的持有者沒有任何投票權。對D系列單位持有人的分配在合併權益表中列示，淨收益(虧損)可歸因於控制權益和非控制權益。
NOTE 5 • 非控制性權益 
有限責任合夥人於營運合夥中的權益由Units代表。經營合夥企業的收入根據其所持股份與期內未償還單位總數的比率分配給單位持有人。出資、分配和損益按照經營合夥企業有限合夥協議的條款分配給非控股權益。
我們在資產負債表上反映了合併房地產實體中的非控股權益，用於我們合併的非全資擁有的部分物業。這些物業的非控股權益應佔收益或虧損在綜合經營報表中反映為非控股權益合併房地產實體的淨收入。
在截至2020年12月31日的年度內，我們收購了47.4在擁有71法國的房地產合夥企業中擁有非控股權益，價格為$12.2百萬美元。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的非控股權益合併房地產實體如下：
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目錄表
 (單位：千)
 2021年12月31日2020年12月31日
IRET-柏樹苑公寓有限責任公司$648 $686 
 
NOTE 6 • 債務
截至2021年12月31日，48公寓社區不受抵押貸款的制約，可以為我們的無擔保借款提供信貸支持。我們的主要無擔保信貸安排(“無擔保信貸安排”)是一種循環的、多銀行授信額度，由蒙特利爾銀行擔任行政代理。我們的信用額度有總承諾額和借款能力。250.0100萬美元，根據未擔保財產的價值計算。截至2021年12月31日，我們有額外的借款可用金額為173.5百萬美元以上76.0百萬英鎊，利率為2.74%，包括我們利率互換的影響。截至2020年12月31日，信貸額度借款能力為#美元。250.0基於我們的未擔保資產池(“UAP”)的價值，其中152.9在這條線上抽到了一百萬。這一信貸安排於2021年9月30日進行了修訂，將到期日延長至2025年9月，並具有手風琴選項，可將借款能力提高至最高1美元。400.0百萬美元。
在修正案之前，無擔保信貸安排也有#美元的無擔保定期貸款。70.0百萬美元和美元75.0百萬美元，包括在綜合資產負債表上的應付票據內。截至2021年12月31日，這些條款貸款已全額償還。
根據我們的選擇，信貸額度的利率是基於貸款人的基本利率加上保證金，範圍為25-80基點，或倫敦銀行間同業拆放利率(LIBOR)，外加以下範圍的保證金125-180基於我們的綜合槓桿的基點，如第三次修訂和重新簽署的信貸協議所定義。我們的無擔保信貸安排和無擔保優先票據受慣例金融契約和限制的約束。我們相信，截至2021年12月31日，我們遵守了所有此類金融契約和限制。
2021年1月，我們修改並擴大了我們與保誠金融公司的附屬公司PGIM，Inc.和PGIM，Inc.(統稱為PGIM)的某些附屬公司的私人擱置協議，將可用於發行無擔保優先本票的總金額增加到$225.0百萬美元。我們還發行了$50.0與修正案有關的數百萬無擔保優先票據。根據這項協議，我們發行了$200.0百萬無擔保優先票據，面值$25.0截至2021年12月31日，仍有100萬可用。2021年9月，我們簽訂了一項票據購買協議，發行美元125.0百萬優先無擔保本票。下表顯示了根據這兩項協議發行的票據。
(單位：千)
金額到期日利率
A系列$75,000 2029年9月13日3.84 %
B系列$50,000 2028年9月30日3.69 %
C系列$50,000 June 6, 20302.70 %
2021系列-A$35,000 2030年9月17日2.50 %
2021-B系列$50,000 2031年9月17日2.62 %
2021-C系列$25,000 2032年9月17日2.68 %
2021-D系列$15,000 2034年9月17日2.78 %
2021年9月，我們達成了一項198.9百萬聯邦抵押協會信貸安排協議(“FMCF”)，為收購16公寓社區。FMCF目前以這些公寓社區的抵押貸款為擔保。票據只收利息，到期日各有不同。7, 10，以及12年，混合加權平均利率為2.78%。截至2021年12月31日，FMCF的餘額為#美元198.9百萬美元。快速抵押貸款基金計入綜合資產負債表中的應付按揭。
截至2021年12月31日，我們擁有15作為抵押貸款抵押品的公寓社區，以及由FMCF擔保的公寓社區。除了標準的分拆債務，所有這些抵押貸款對我們來説都是無追索權的。按揭貸款利率介乎3.47%至4.31%，抵押貸款的到期日從2022年7月1日到2031年9月1日不等。截至2021年12月31日，我們相信有不是與上述任何抵押貸款有關的重大違約或重大不遵守情況。
F-19
目錄表
我們還有一美元6.0百萬無擔保經營信貸額度。這一操作信貸額度旨在加強財務管理活動，並更有效地管理現金餘額。這一操作額度將於2022年11月29日到期，定價依據是市場利差加上一個月期LIBOR指數利率。
下表彙總了我們的負債情況：
(單位：千)
2021年12月31日2020年12月31日加權平均到期日(年)
信用額度$76,000 $152,871 3.75
定期貸款(1)
— 145,000 
無擔保優先票據(1)
300,000 125,000 8.63
無擔保債務376,000 422,871 7.84
應付抵押貸款-聯邦抵押協會信貸安排198,850 — 9.56
應付按揭--其他284,934 298,445 4.93
債務總額$859,784 $721,316 7.19
年加權平均利率
信用額度(掉期利率)(2)
2.74 %2.85 %
定期貸款(掉期利率)— 4.15 %
無擔保優先票據3.12 %3.78 %
應付抵押貸款-聯邦抵押協會信貸安排2.78 %— 
應付按揭--其他3.81 %3.93 %
債務總額3.26 %3.62 %
(1)包括在我們綜合資產負債表上的應付票據中。
(2)我們信用額度的現行利率是倫敦銀行同業拆息加150個基點。截至2021年12月31日，LIBOR在信貸額度上的風險敞口是使用名義利率互換進行對衝的。75.0百萬美元，固定利率為2.81%。利率互換於2022年2月終止。
截至2021年12月31日，應付抵押貸款、應付票據和信用額度未來需要支付的本金總額如下：
(單位：千)
2022$27,113 
202345,067 
20244,054 
2025108,850 
202649,047 
此後625,653 
付款總額$859,784 
NOTE 7 • 衍生工具
我們使用利率衍生工具的目的是增加利息支出的穩定性，並管理我們對利率波動的敞口。為了實現這一目標，我們主要使用利率互換合約來固定可變利率債務。
套期保值工具的無效部分目前未在收益中確認或披露。現金流量對衝的公允價值變動計入累計其他全面收益，然後在對衝交易影響收益的期間重新分類為收益。在我們的利率掉期累計其他綜合收益中報告的金額將重新歸類為利息支出，因為我們的定期貸款和信用額度需要支付利息。在接下來的12個月裏，我們估計還會有1.5百萬美元將被重新歸類為利息支出的增加。
在2021年12月31日，我們有一被指定為利率風險現金流對衝的利率掉期合約，名義總金額為#美元75.0100萬美元，用於固定信貸額度的利率。我們也有一名義金額為#美元的利率互換70.0直到2023年1月31日才生效的100萬美元，在符合條件的對衝關係中沒有被指定為對衝。
在2020年12月31日，我們有三被指定為利率風險現金流對衝的利率掉期合約，總概念金額為#美元。195.0百萬美元和一2023年1月31日生效的額外利率互換，
F-20
目錄表
名義金額為$70.0百萬美元。這些利率互換固定了定期貸款的利息和部分信貸額度。
2021年9月，我們支付了3.8百萬美元來終止我們的美元50.0百萬利率互換和我們的美元70.0與償還我們的定期貸款有關的百萬利率掉期(更多細節見附註6-債務)。我們加快了美元的重新分類5.4由於被套期保值交易可能不會發生，在綜合經營報表中將保監處的百萬美元虧損計入其他收入虧損。
未被指定為對衝的衍生品不是投機性的，用於管理我們對利率變動和其他已確定風險的敞口，但不符合嚴格的對衝會計要求。未在套期保值關係中指定的衍生工具的公允價值變動在綜合經營報表的其他收入虧損內直接計入收益。在截至2021年12月31日的年度內，我們錄得收益$419,000與未在套期保值關係中指定的利率互換有關。截至2020年12月31日，我們沒有任何未完成的利率對衝未被指定為合格對衝關係中的對衝。
截至2021年和2020年12月31日，我們的衍生金融工具的公允價值及其在綜合資產負債表上的分類詳列如下。
(單位：千)
2021年12月31日2020年12月31日
資產負債表位置公允價值公允價值
指定為對衝工具的衍生工具總額--利率互換應付賬款和應計費用$4,610 $15,905 
未被指定為對衝工具的衍生工具總額--利率互換應付賬款和應計費用$1,097 $— 
本公司衍生金融工具對截至2021年12月31日、2020年12月31日及2019年12月31日的綜合經營報表的影響詳情如下。
(單位：千)
在OCI中確認的損益從累計保單中重新歸類為收入的損益地點收益(虧損)從累計保單重新歸類為收入
截至十二月三十一日止的年度：截至十二月三十一日止的年度：
202120202019202120202019
現金流對衝關係中的衍生品總額--利率互換$2,383 $(11,068)$(7,040)利息支出$(9,087)$(2,770)$(289)
我們與我們的每個衍生品交易對手都有協議，其中包含一項條款，即如果我們違約或能夠被宣佈對我們的任何債務違約，那麼我們也可能被宣佈對我們的衍生品債務違約。
NOTE 8 • 公允價值計量  
現金及現金等價物、限制性現金、應付賬款、應計開支及其他負債因其短期性質而以合理接近其公允價值的金額列賬。對於經常重新定價的可變利率信用額度債務，公允價值基於賬面價值。
在確定其他金融工具的公允價值時，我們採用財務會計準則委員會ASC 820，公允價值計量和披露。ASC 820下的公允價值等級區分基於從獨立於報告實體的來源獲得的市場數據的市場參與者假設(級別1和2)和報告實體自身關於市場參與者假設的假設(級別3)。公允價值估計可能與出售或處置資產和負債時最終變現的金額不同。
F-21
目錄表
公允價值經常性計量
(單位：千)
總計1級2級3級
2021年12月31日
資產
抵押貸款和應收票據$49,484 $— $— $49,484 
負債
衍生工具.利率互換$5,707 $— $— $5,707 
2020年12月31日
資產
抵押貸款和應收票據$30,994 $— $— $30,994 
負債
衍生工具.利率互換$15,905 $— $— $15,905 
我們的利率掉期的公允價值是使用折現預期可變現金支付和收入的市場標準方法確定的。可變現金支付和收入基於從可觀察到的市場利率曲線得出的對未來利率的預期(遠期曲線)。我們在公允價值計量中既考慮了自身的不履行風險，也考慮了交易對手的不履行風險。
我們利用基於預期未來現金流的第三級投入的收益法對這些工具進行估值。投入包括類似工具的市場交易、管理層對可比利率的估計(範圍為3.75%至10.75%)和特定於工具的信用風險(範圍為0.5%至1.0%). 這些應收賬款的公允價值變動在我們的綜合經營報表中以利息和其他收入的形式列報。
(單位：千)
公允價值計量其他收益(虧損)利息收入計入本期收益的公允價值變動總額
截至2021年12月31日的年度$49,484 $14 $2,403 $2,417 
截至2020年12月31日的年度$30,994 $12 $1,442 $1,454 
截至2021年12月31日，我們的投資為903,000一家房地產科技企業，由私人持有的實體組成，開發與房地產行業相關的技術。根據ASC 820，作為一項實際權宜之計，該投資按資產淨值(“資產淨值”)計量。截至2021年12月31日，我們的未到位資金承諾為1.2百萬美元。
公允價值非經常性計量
截至2021年12月31日和2020年12月31日，沒有按公允價值在非經常性基礎上計量的非金融資產。
未按公允價值計量的金融資產和負債 
應付按揭和無抵押優先票據的公允價值是根據貸款的貼現現金流，使用市場研究和管理層對可比利率的估計(第3級)來估計的。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們金融工具的估計公允價值如下：
 (單位：千)
 2021年12月31日2020年12月31日
 金額公允價值金額公允價值
金融資產    
現金和現金等價物$31,267 $31,267 $392 $392 
受限現金7,358 7,358 6,918 6,918 
金融負債
循環信貸額度(1)
76,000 76,000 152,871 152,871 
定期貸款(1)
— — 145,000 145,000 
無擔保優先票據300,000 308,302 125,000 133,181 
應付抵押貸款-聯邦抵押協會信貸安排198,850 198,850 — — 
應付按揭--其他284,934 284,546 298,445 308,855 
(1)剔除利率互換協議的影響。
F-22
目錄表
NOTE 9 • 收購和處置
收購 
我們獲得了$499.8百萬美元和美元191.0在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，新增房地產分別為100萬套。我們在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內的收購詳情如下。
截至2021年12月31日的年度
(單位：千)
總計代價的形式投資配置
日期採辦無形的
收購後天
成本(1)
現金
單位(2)
其他(3)
土地建房資產
其他(4)
256住宅-聯合角公寓住宅-科羅拉多州朗蒙特
2021年1月6日$76,900 $76,900 $— $— $5,727 $69,966 $1,207 $— 
120房屋-楊梅廣場-明尼阿波利斯，明尼蘇達州
2021年9月1日16,673 898 9,855 5,920 1,807 14,113 753 — 
251Home-Burgandy&Hillsboro Court-明尼阿波利斯，明尼蘇達州
2021年9月1日35,569 2,092 22,542 10,935 2,834 31,148 1,587 — 
97Homees-地點在諾克斯-明尼阿波利斯，明尼蘇達州
2021年9月1日18,896 500 11,375 7,021 3,438 14,743 715 — 
120豪斯-蓋特伍德-明尼蘇達州聖克勞德
2021年9月1日7,781 378 3,388 4,015 327 6,858 596 — 
84豪斯-格羅夫嶺-明尼阿波利斯，明尼蘇達州
2021年9月1日12,060 121 8,579 3,360 1,250 10,271 539 — 
119房屋-遺產-明尼蘇達州聖克勞德
2021年9月1日10,560 229 5,714 4,617 412 9,556 592 — 
151家園-新希望花園和村莊-明尼阿波利斯，明尼蘇達州
2021年9月1日15,006 1,435 10,812 2,759 1,603 12,578 825 — 
330家園-帕利塞茲-明尼阿波利斯，明尼蘇達州
2021年9月1日53,354 2,884 30,470 20,000 6,919 46,577 2,211 (2,353)
96豪斯-普利茅斯角-明尼阿波利斯，明尼蘇達州
2021年9月1日14,450 370 9,061 5,019 1,042 12,809 599 — 
93豪斯-西角-明尼蘇達州聖克勞德
2021年9月1日7,558 91 3,605 3,862 246 6,849 463 — 
301明尼蘇達州明尼阿波利斯-波因特河
2021年9月1日38,348 2,249 21,653 14,446 3,346 33,117 1,885 — 
70豪斯-南戴爾公園-明尼阿波利斯，明尼蘇達州
2021年9月1日9,670 165 7,907 1,598 1,569 7,740 361 — 
62豪斯-波蒂奇-明尼阿波利斯，明尼蘇達州
2021年9月1日9,171 323 5,588 3,260 2,133 6,685 353 — 
200豪斯-温莎·蓋茨-明尼阿波利斯，明尼蘇達州
2021年9月1日22,231 1,122 12,080 9,029 2,140 18,943 1,148 — 
136豪斯-温蓋特-明尼蘇達州明尼阿波利斯
2021年9月1日15,784 723 10,246 4,815 1,480 13,530 774 — 
178豪斯-伍德海文-明尼阿波利斯，明尼蘇達州
2021年9月1日25,009 1,682 15,200 8,127 3,940 20,080 989 — 
288住宅-明尼蘇達州明尼阿波利斯的伍德蘭角
2021年9月1日47,796 437 29,438 17,921 5,367 40,422 2,007 — 
176住宅-市政閣樓-科羅拉多州丹佛市
2021年12月21日63,000 63,000 — — 6,166 55,204 1,630 — 
收購總額$499,816 $155,599 $217,513 $126,704 $51,746 $431,189 $19,234 $(2,353)
(1)包括$36.1用於E系列優先股的額外公允價值，清算優先權為#美元181.42021年9月1日投資組合收購的100萬美元。
(2)收購日E系列優先股的公允價值。
(3)成交時清償債務或承擔賣方債務。
(4)假定抵押貸款的債務貼現。
F-23
目錄表
截至2020年12月31日的年度
 (單位：千)
 總計代價的形式投資配置
日期採辦          無形的
收購後天成本現金
其他(1)
土地建房資產
其他(2)
多個家庭
182住宅-鐵木公寓-明尼蘇達州新希望
March 5, 2020$46,263 $28,600 $17,663 $2,165 $36,869 $824 $6,405 
465Home-Parkhouse公寓-科羅拉多州桑頓
2020年9月22日144,750 144,750 — 10,474 132,105 2,171 — 
收購總額$191.013 $173,350 $17,663 $12,639 $168,974 $2,995 $6,405 
(1)賣方在成交時償還應收票據和應計利息。
(2)由收購的TIF票據組成。有關詳細討論，請參閲注2。
性情 
在截至2021年12月31日的年度內，我們繼續進行投資組合轉型，出售五公寓社區和一商業地產，銷售總價為$62.3百萬美元。截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度的處置詳情如下。
截至2021年12月31日的年度
(單位：千)
日期賬面價值
性情已處置銷售價格和銷售成本得/(失)
多個家庭
76豪斯-水晶灣-明尼蘇達州羅切斯特
May 25, 2021$13,650 $10,255 $3,395 
40豪斯--法國河--明尼蘇達州羅切斯特
May 25, 20216,700 4,474 2,226 
182住宅-遺產莊園-明尼蘇達州羅切斯特
May 25, 202114,125 4,892 9,233 
140家園-奧林匹克村-明尼蘇達州羅切斯特
May 25, 202110,725 6,529 4,196 
151-住宅-温徹斯特/格林村-明尼蘇達州羅切斯特
May 25, 202114,800 7,010 7,790 
$60,000 $33,160 $26,840 
其他
Minot IPS2021年10月18日$2,250 $1,573 $677 
總處置$62,250 $34,733 $27,517 
截至2020年12月31日的年度
(單位：千)
日期賬面價值
性情已處置銷售價格和銷售成本得/(失)
多個家庭
268住宅-森林公園-新澤西州大福克斯
2020年8月18日$19,625 $6,884 $12,741 
90住宅-地標-新澤西州大福克斯
2020年8月18日3,725 1,348 2,377 
164豪斯-南風-新澤西州大福克斯
2020年8月18日10,850 4,573 6,277 
168住宅-山谷公園-新澤西州大福克斯
2020年8月18日8,300 4,059 4,241 
$42,500 $16,864 $25,636 
其他
達科他州西部2020年8月7日$500 $474 $26 
未改善的土地
拉皮特市土地-拉皮特市，SDJune 29, 2020$1,300 $1,490 $(190)
總處置$44,300 $18,828 $25,472 
F-24
目錄表
NOTE 10 • 細分市場
我們在單一的可報告部門運營，包括公寓社區的所有權、管理、開發、重新開發和收購。我們的每個經營物業都被視為一個獨立的經營部門，因為每個物業都能賺取收入，產生費用，並有離散的財務信息。我們的首席運營決策者評估每個酒店的運營結果，以做出關於分配資源的決定，並評估績效。我們不會根據地理位置、規模或類型對我們的業務進行分組。我們的公寓社區具有類似的長期經濟特徵，併為我們的居民提供類似的產品和服務。公寓社區佔合併收入、利潤或資產的比例都沒有超過10%。因此，我們的公寓社區被聚合到一個可報告的部分。“所有其他”包括非多户物業、混合用途物業的非多户物業，以及被處置或指定為持有待售的物業。
我們的執行管理團隊由我們的首席運營決策者組成。該團隊根據淨營業收入(“NOI”)來衡量我們可報告部門的業績，我們將淨營業收入定義為房地產總收入減去包括房地產税在內的房地產運營費用。我們認為，NOI是衡量房地產經營業績的重要補充指標，因為它提供了一種不受折舊、攤銷、融資、物業管理費用以及一般和行政費用影響的經營指標。NOI不代表根據公認會計原則經營活動產生的現金，不應被視為淨收益、普通股股東可用淨收入或經營活動現金流量的替代指標，以衡量財務業績。
下表顯示了截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度NOI，來自我們的可報告部門，並將淨營業收入與合併財務報表中報告的淨收入進行核對。分部資產也與合併財務報表中報告的總資產進行核對。
 (單位：千)
截至2021年12月31日的年度多個家庭所有其他總計
收入$195,624 $6,081 $201,705 
物業經營費用，包括房地產税79,096 2,761 81,857 
淨營業收入$116,528 $3,320 $119,848 
物業管理費(8,752)
傷亡損失(344)
折舊及攤銷(92,165)
一般和行政費用(16,213)
出售房地產和其他投資的收益(虧損)27,518 
利息支出(29,078)
債務清償損失(535)
利息及其他收入(虧損)(2,380)
淨收益(虧損)$(2,101)
 (單位：千)
截至2020年12月31日的年度多個家庭所有其他總計
收入$164,126 $13,868 $177,994 
物業經營費用，包括房地產税66,356 6,802 73,158 
淨營業收入$97,770 $7,066 $104,836 
物業管理費(5,801)
傷亡損失(1,662)
折舊及攤銷  (75,593)
一般和行政費用  (13,440)
出售房地產和其他投資的收益(虧損)25,503 
利息支出  (27,525)
債務清償損失  (23)
利息和其他收入  (1,552)
淨收益(虧損)  $4,743 
 
F-25
目錄表
 (單位：千)
截至2019年12月31日的年度多個家庭所有其他總計
收入$148,644 $37,111 $185,755 
物業經營費用，包括房地產税60,760 17,555 78,315 
淨營業收入$87,884 $19,556 $107,440 
物業管理費(6,186)
傷亡損失(1,116)
折舊及攤銷  (74,271)
一般和行政費用  (14,450)
出售房地產和其他投資的收益(虧損)97,624 
利息支出  (30,537)
債務清償損失  (2,360)
利息和其他收入  2,092 
訴訟和解收益前收益(虧損)  78,236 
訴訟和解的收益(損失)6,586 
淨收益(虧損)  $84,822 
分段資產和累計折舊 
 (單位：千)
截至2021年12月31日多個家庭所有其他總計
細分資產   
擁有的財產$2,244,250 $26,920 $2,271,170 
減去累計折舊(436,004)(7,588)(443,592)
擁有的總財產$1,808,246 $19,332 $1,827,578 
現金和現金等價物31,267 
受限現金7,358 
其他資產30,582 
應收按揭貸款43,276 
總資產$1,940,061 

 (單位：千)
截至2020年12月31日多個家庭所有其他總計
細分資產   
擁有的財產$1,727,287 $85,270 $1,812,557 
減去累計折舊(368,717)(30,532)(399,249)
擁有的總財產$1,358,570 $54,738 $1,413,308 
現金和現金等價物  392 
受限現金6,918 
其他資產  18,904 
應收按揭貸款  24,661 
總資產  $1,464,183 
NOTE 11 • 退休計劃  
我們發起了一項固定繳款401(K)計劃，為符合最低就業標準的員工提供退休福利。我們目前將員工對401(K)計劃的繳費金額進行匹配，金額最高可達5.0每名參與員工符合條件的工資的%。相匹配的捐款在作出時將完全歸屬。我們確認的費用約為$1.0百萬，$875,000、和$738,000分別在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度內。
NOTE 12 • 承付款和或有事項  
法律訴訟。我們涉及到在正常業務過程中出現的各種訴訟。我們相信，該等事項不會對我們的綜合財務報表產生重大不利影響。
環境問題。一般來説，我們的政策是對我們尋求收購的每一處物業進行第一階段環境評估。該等評估並未披露，亦無意識到任何我們相信會對我們的財務狀況或經營業績產生重大不利影響的環境責任。我們擁有包含或可能包含以下內容的屬性
F-26
目錄表
石棉、鉛或地下儲罐(根據物業的年限)。對於其中某些財產，我們估計了有條件資產報廢債務的公允價值，並選擇不計入負債，因為涉及的金額並不重要。至於某些其他物業，由於資料不足而無法合理估計負債的公允價值，故吾等並無記錄任何相關的資產報廢負債。吾等相信我們並無足夠資料估計該等物業的資產報廢責任的公允價值，因為其他人士並未指明結算日期或可能的結算日期範圍，此外，目前並無計劃或預期計劃拆卸該等物業或進行需要拆除石棉、鉛及/或地下儲罐的大型翻新工程。預計將通過不涉及拆除石棉、鉛和(或)地下儲罐的維修和保養活動來維護這些財產。此外，由於居民變化、技術變化或其他因素而導致的翻新需求尚未確定。
保險。我們對我們的物業投保的金額和類型，我們認為是由類似物業的業主通常獲得的，足以實現我們的風險管理目標。
對應税處置的限制。 三十四歲我們的公寓社區，由大約6,511根據與房產的一些賣家或出資人簽訂的協議，對房產的應税處置有限制，並且有效期各不相同。我們不認為這些協議對我們的業務行為或我們在限制期內是否處置受限制財產的決定有重大影響，因為我們持有這些和我們的其他財產通常是出於投資目的，而不是為了出售。如吾等認為出售該等物業符合股東之最佳利益，吾等一般會根據守則第1031條尋求將該等物業之銷售安排為遞延税項交易。否則，我們可能被要求向這些協議的各方提供税收賠償。
單位贖回價值。根據單位持有人行使其交換權，我們有權在我們的唯一酌情權下，通過現金支付或收購我們普通股的單位，以一-以一為一的基礎。所有單位獲得的單位現金分配與普通股支付的每股股息相同。每個單位可贖回的現金數額相當於我們的普通股每日市場價格的平均值十緊接該單位估值日期之前的連續交易日。截至2021年12月31日和2020年12月31日，由有限合夥人擁有的當時尚未贖回的單位的總贖回價值由十天我們普通股的平均市場價格約為$90.9百萬美元和美元69.0分別為100萬美元。 
NOTE 13 • 基於份額的薪酬 
根據我們2015年9月15日由股東批准的2015年激勵計劃，基於股票的獎勵提供給高級管理人員、非高級員工和受託人，該計劃於2021年5月18日進行了修訂和重申，允許以現金、非限制性和限制性普通股、股票期權、股票增值權和限制性股票單位(“RSU”)的形式獎勵，最高可達775,000股票數量超過十年該計劃將生效的期限。根據我們2015年的激勵計劃，官員和非官員員工可以根據長期激勵計劃獲得股票獎勵，這是一項前瞻性計劃，衡量的是規定業績期間的長期業績。這些獎勵在被視為以股票賺取的範圍內支付。根據該計劃授予的長期激勵獎勵的條款可能會因年而異。截至2021年12月31日，2015年激勵計劃下的獎勵包括限制性和非限制性普通股、RSU和股票期權。我們對發生的受限和非受限普通股、RSU和股票期權的沒收進行核算，而不是估計沒收的數量。
截至2021年12月31日的年度LTIP大獎
在2021年1月1日授予員工的獎勵包括6,410基於時間的RSU獎，19,224基於總股東回報(“TSR”)的基於業績的RSU，以及43,629股票期權。基於時間的RSU在2022年1月1日、2023年1月1日和2024年1月1日各授予三分之一的股份。股票期權授予如下25在2022年1月1日、2023年1月1日、2024年1月1日和2025年1月1日分別生效，併到期10授予之日後數年。股票期權的公允價值為#美元。7.383每股收益，在授予之日採用布萊克-斯科爾斯期權定價模型進行估算，假設條件如下：
行權價格$70.64 
無風險利率0.650 %
預期期限6.25年份
預期波動率21.08 %
股息率3.963 %
F-27
目錄表
TSR表現RSU是基於公司的TSR與富時NAREIT公寓指數的前瞻性比較而獲得的三年制句號。有資格獲得的最大RSU數量為38,448RSU，這是200已批准的RSU的百分比。已獲得的獎勵(如果有)將在測算期的最後一天完全授予。這些獎項除了必須滿足的服務條件外，還具有市場條件。補償開支按授予日公允價值按蒙特卡羅估值模型釐定按比率確認，不論市況是否達到及獎勵是否最終歸屬。因此，以前記錄的補償費用在不符合市場條件的情況下不會進行調整。該公司根據公司每日收盤價的歷史波動率和選定同行平均波動率的加權平均值、期限等於獎勵剩餘實績期間的美國國債利率的無風險利率以及獎勵實績期間的預期期限來計算預期波動率。用於評估TSR性能RSU的假設是預期的波動率20.63%，無風險利率為0.17%，預期壽命為3好幾年了。在授予日，即2021年1月1日，股價為$70.64每股。
2021年5月授予受託人的獎項包括6,061帶A的RSU一年制歸屬期間。所有這些獎勵都被歸類為股權獎勵。我們在必要的服務期間按比例確認與基於時間的獎勵相關的補償費用。非僱員受託人於授出日的股份獎勵公平值約為$。425,000, $533,000、和$505,000截至2021年12月31日、2020年12月31日及2019年12月31日止年度。
基於股份的薪酬費用 
在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的合併財務報表中確認的所有基於股票的獎勵的基於股票的薪酬支出總額如下：
(單位：千)
 截至十二月三十一日止的年度：
 202120202019
基於份額的薪酬費用$2,687 $2,106 $1,905 
 
限制性股票獎
截至二零二零年十二月三十一日及二零一九年十二月三十一日止年度內，按時間授予股份的總公平價值為136,000及$310,000，分別為。
截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，與我們的限制性股票獎勵有關的活動如下：
帶服務條件的獎勵
  WTD平均贈款-
 股票日期公允價值
未歸屬於2018年12月31日7,191 
授與— 
既得(4,999)$61.06 
被沒收— 
未歸屬於2019年12月31日2,192 59.20 
授與— 
既得(2,192)$59.20 
被沒收— 
未歸屬於2020年12月31日— 
 
限售股單位
在截至2021年12月31日的年度內，我們發出7,416以時間為基礎的員工回覆單位和6,277致受託人。對員工的RSU通常授予超過三年制期間，受託人的RSU通常在一年制句號。於截至二零二一年十二月三十一日止年度內授予的以時間為基準的回購單位的公允價值為$980,000。與尚未確認的非既得性基於時間的RSU有關的總補償費用為#美元491,000，我們預計將在加權平均時間段內確認1.2好幾年了。
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日，在市場條件下，RSU的未攤銷價值約為美元1.1百萬，$487,000、和$1.3分別為100萬美元。
截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，與我們的RSU有關的活動如下：
F-28
目錄表
帶使用條件的RSU具有市場條件的RSU
  WTD平均贈款- WTD平均贈款-
 股票日期公允價值股票日期公允價值
未歸屬於2018年12月31日18,260 $55.13 25,319 $62.84 
授與16,084 $59.76 12,978 $79.49 
既得(11,633)$55.35 — — 
被沒收(365)$51.73 (475)$57.70 
未歸屬於2019年12月31日22,346 $58.41 37,822 $68.62 
授與17,981 $68.25 — $— 
既得(14,991)$59.10 (13,357)74.68 
裁決的更改(1)
— $— 4,436 $— 
被沒收(508)$62.99 (1,907)$63.92 
未歸屬於2020年12月31日24,828 $65.03 26,994 $67.87 
授與13,693 $71.54 19,224 $87.04 
既得(17,065)$63.42 (35,920)$65.34 
裁決的更改(1)
— — 8,926 — 
被沒收(482)$70.44 — $— 
未歸屬於2021年12月31日20,974 $69.97 19,224 $87.04 
(1)表示測算期結束時賺取的受限股票單位數的變化。
股票期權
在截至2021年12月31日的年度內，我們發出43,629給員工的股票期權。股票期權授予一名四年制句號。於截至二零二一年十二月三十一日止年度內授出之購股權之公平價值為$7.383每股。與尚未確認的非既得股票期權有關的總補償成本為#美元。387,000，我們預計將在加權平均時間段內確認2.4好幾年了。
截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的股票期權活動如下：
股份數量加權平均行權價
截至2019年12月31日未償還— — 
授與141,000 $66.36 
已鍛鍊— — 
被沒收(1,952)$66.36 
截至2020年12月31日未償還139,048 $66.36 
可於2020年12月31日行使— — 
授與43,629 70.64 
已鍛鍊— — 
被沒收— — 
截至2021年12月31日的未償還債務182,677 67.38 
可於2021年12月31日行使34,758 66.36 
股票期權的內在價值代表標的股票的當前價格超過期權行權價格的金額。截至2021年12月31日，未償還股票期權的總內在價值為8.0百萬，加權平均剩餘合同期限為8.54好幾年了。
NOTE 14 • 後續事件
2022年1月4日，我們收購了一個投資組合三位於明尼蘇達州明尼阿波利斯地區的公寓社區，總購買價格為美元68.1百萬美元。這筆收購的資金是通過假設#美元進行的。41.6百萬抵押貸款債務，發行209,156單位和現金。
2022年1月26日，我們收購了位於明尼蘇達州明尼阿波利斯市的諾科公寓，收購總價為46.4百萬美元。我們用一筆建築貸款和一筆夾層貸款資助了諾科公寓的開發，這筆貸款
F-29
目錄表
本金餘額#美元29.9百萬美元和美元13.4截至2021年12月31日，分別為100萬。這些貸款的交換部分是為了為收購提供資金。
2022年2月23日，我們支付了$3.3百萬美元來終止我們的美元75.0百萬利率互換和我們的美元70.0百萬遠期掉期。
F-30
目錄表
中心空間及其子公司
2021年12月31日
附表三--房地產和累計折舊(單位：千)
     結轉的總金額  生活在哪一天
  公司的初始成本 期末  年折舊
    資本化成本    日期最新收入
   建築和在之後 建築和 累計施工語句為
描述
累贅(1)
土地改進收購土地改進總計折舊或收購算出
同店           
71法國-明尼蘇達州埃迪納市$52,149 $4,721 $61,762 $625 $4,801 $62,307 $67,108 $(17,093)2016
30-37
年份
阿爾卑斯山公園-拉皮特城，SD— 287 5,551 691 336 6,193 6,529 (1,817)2013
30-37
年份
阿卡塔--明尼蘇達州金谷— 2,088 31,036 413 2,128 31,409 33,537 (9,627)2015
30-37
年份
新澤西州阿什蘭-大福克斯— 741 7,569 364 823 7,851 8,674 (2,688)2012
30-37
年份
明尼蘇達州羅切斯特市阿瓦隆灣— 1,616 34,074 825 1,808 34,707 36,515 (7,327)2016
30-37
年份
博爾德苑--明尼蘇達州伊根市— 1,067 5,498 3,124 1,576 8,113 9,689 (4,590)2003
30-37
年份
峽谷湖-拉皮特城，南卡羅來納州— 305 3,958 2,285 420 6,128 6,548 (3,287)2001
30-37
年份
基地角-新澤西州大福克斯市— 1,600 33,400 400 1,727 33,673 35,400 (4,132)2013
30-37
年份
密蘇裏州卡斯勒洛克-比林斯— 736 4,864 2,257 1,045 6,812 7,857 (4,582)1998
30-37
年份
夏多米諾，新澤西州— 301 20,058 1,185 326 21,218 21,544 (6,880)2013
30-37
年份
Cimarron Hills--內華達州奧馬哈8,700 706 9,588 4,684 1,639 13,339 14,978 (7,998)2001
30-37
年份
田納西州索斯蓋特-米諾特的公地和着陸點— 5,945 47,512 2,448 6,424 49,481 55,905 (15,690)2015
30-37
年份
康奈利在明尼蘇達州伯恩斯維爾11號— 2,401 11,515 16,010 3,206 26,720 29,926 (14,315)2003
30-37
年份
科頓伍德-俾斯麥，ND— 1,056 17,372 5,799 1,962 22,265 24,227 (13,046)1997
30-37
年份
鄉村草場--密蘇裏州比林斯— 491 7,809 1,623 599 9,324 9,923 (5,872)1995
30-37
年份
柏樹苑--明尼蘇達州聖克勞德11,338 1,583 18,879 545 1,625 19,382 21,007 (5,995)2012
30-37
年份
鹿嶺-詹姆斯敦，新墨西哥州— 711 24,129 348 785 24,403 25,188 (7,292)2013
30-37
年份
多諾萬-林肯，內華達州11,270 1,515 15,730 4,952 1,817 20,380 22,197 (6,531)2012
30-37
年份
迪倫--科羅拉多州丹佛市— 12,155 77,215 1,138 12,241 78,267 90,508 (10,892)201830年份
常青樹--明尼蘇達州伊曼蒂市— 1,129 5,524 628 1,159 6,122 7,281 (2,290)2008
30-37
年份
明尼蘇達州明尼阿波利斯貨運中心— 1,889 23,616 1,296 1,895 24,906 26,801 (2,091)201930年份
花園-新澤西州大福克斯— 518 8,702 141 535 8,826 9,361 (2,100)2015
30-37
年份
Grand Gateway--明尼蘇達州聖克勞德— 814 7,086 2,152 970 9,082 10,052 (3,972)2012
30-37
年份
格蘭德維爾海岸--明尼蘇達州羅切斯特46,320 6,588 67,072 5,741 6,776 72,625 79,401 (16,311)2015
30-37
年份
格林菲爾德--內華達州奧馬哈— 578 4,122 3,007 876 6,831 7,707 (2,769)2007
30-37
年份
宅基地花園-拉皮特城，SD— 655 14,139 1,219 792 15,221 16,013 (3,944)2015
30-37
年份
內華達州林肯市湖畔村11,158 1,215 15,837 3,369 1,476 18,945 20,421 (6,098)2012
30-37
年份
遺產-新澤西州大福克斯— 1,362 21,727 10,958 2,474 31,573 34,047 (19,735)1995-2005
30-37
年份
傳統高地--北卡羅來納州俾斯麥— 1,207 13,742 290 1,142 14,097 15,239 (3,102)2015
30-37
年份
盧加諾在科羅拉多州丹佛市櫻桃溪— 7,679 87,766 1,317 7,679 89,083 96,762 (7,670)201930年份
梅多斯--新澤西州詹姆斯敦— 590 4,519 2,075 730 6,454 7,184 (4,101)1998
30-37
年份
蒙蒂塞洛過境點--明尼蘇達州蒙蒂塞洛— 1,734 30,136 649 1,951 30,568 32,519 (6,660)2017
30-37
年份
蒙蒂塞洛村--明尼蘇達州蒙蒂塞洛— 490 3,756 1,211 655 4,802 5,457 (2,655)2004
30-37
年份
北嶺-俾斯麥，新澤西州— 884 7,515 296 1,048 7,647 8,695 (1,912)2015
30-37
年份
奧運村--密蘇裏州比林斯— 1,164 10,441 4,047 1,885 13,767 15,652 (8,539)2000
30-37
年份
奧克斯博--明尼蘇達州聖保羅— 5,809 51,586 263 5,822 51,836 57,658 (8,896)201830年份
公園草場-懷特公園，明尼蘇達州— 1,143 9,099 9,976 2,140 18,078 20,218 (13,170)1997
30-37
年份
公園廣場-明尼蘇達州普利茅斯— 10,609 80,781 13,587 10,819 94,158 104,977 (15,767)201830年份
F-31
目錄表
中心空間及其子公司
2021年12月31日
附表三--房地產和累計折舊(單位：千)
     結轉的總金額  生活在哪一天
  公司的初始成本 期末  年折舊
    資本化成本    日期最新收入
   建築和在之後 建築和 累計施工語句為
描述
累贅(1)
土地改進收購土地改進總計折舊或收購算出
新澤西州米諾特廣場— 867 12,784 3,118 1,011 15,758 16,769 (6,270)2009
30-37
年份
指向西部--南卡羅來納州拉皮特城— 240 3,538 2,209 463 5,524 5,987 (4,044)1994
30-37
年份
文物古蹟的池塘--明尼蘇達州薩特爾— 395 4,564 540 419 5,080 5,499 (1,773)2012
30-37
年份
採石嶺--明尼蘇達州羅切斯特23,409 2,254 30,024 5,223 2,412 35,089 37,501 (12,114)2006
30-37
年份
瑞德20-明尼阿波利斯，明尼蘇達州20,775 1,900 24,116 521 1,908 24,629 26,537 (7,560)2015
30-37
年份
攝政公園莊園-明尼蘇達州聖克勞德7,167 702 10,198 6,155 1,179 15,876 17,055 (5,205)2011
30-37
年份
裏姆洛克西部--密蘇裏州比林斯— 330 3,489 2,044 568 5,295 5,863 (3,403)1999
30-37
年份
北卡羅來納州俾斯麥河嶺— 576 24,670 1,154 922 25,478 26,400 (9,018)2008
30-37
年份
洛基·梅多斯--密蘇裏州比林斯— 656 5,726 1,632 840 7,174 8,014 (4,817)1995
30-37
年份
朗姆河--明尼蘇達州伊桑提市— 843 4,823 515 870 5,311 6,181 (2,358)2007
30-37
年份
銀泉--南卡羅來納州拉皮特城— 215 3,007 1,077 273 4,026 4,299 (1,142)2015
30-37
年份
新澤西州南角-米諾特— 550 9,548 5,814 1,489 14,423 15,912 (10,819)1995
30-37
年份
南點-新澤西州大福克斯— 576 9,893 284 663 10,090 10,753 (2,696)2013
30-37
年份
明尼蘇達州南福克-拉克維爾21,675 3,502 40,153 8,626 3,583 48,698 52,281 (6,292)201930年份
日落步道--明尼蘇達州羅切斯特— 336 12,814 3,429 826 15,753 16,579 (9,579)1999
30-37
年份
內華達州託馬斯布魯克-林肯13,100 600 10,306 5,474 1,710 14,670 16,380 (9,080)1999
30-37
年份
西石山-韋特公園，明尼蘇達州16,425 939 10,167 10,933 1,912 20,127 22,039 (12,812)1995
30-37
年份
科羅拉多州丹佛市西區— 25,525 102,180 935 25,532 103,108 128,640 (13,525)201830年份
耳語嶺--內華達州奧馬哈19,187 2,139 25,424 3,715 2,551 28,727 31,278 (9,162)2012
30-37
年份
明尼蘇達州羅切斯特市伍德里奇— 370 6,028 5,380 761 11,017 11,778 (6,625)1997
30-37
年份
合計同店$262,673 $129,597 $1,258,137 $180,716 $146,004 $1,422,446 $1,568,450 $(419,730)   
非同店
楊梅廣場-明尼阿波利斯，明尼蘇達州11,048 1,807 14,113 538 1,865 14,593 16,458 (177)202130年份
勃艮第和希爾斯伯勒法院-明尼阿波利斯，明尼蘇達州23,570 2,834 31,149 1,177 2,913 32,247 35,160 (398)202130年份
城市閣樓--科羅拉多州丹佛市— 6,166 55,182 51 6,171 55,228 61,399 (148)202130年份
明尼蘇達州聖克勞德-蓋特伍德5,156 327 6,858 348 342 7,191 7,533 (95)202130年份
格羅夫嶺-明尼阿波利斯，明尼蘇達州7,992 1,250 10,271 405 1,293 10,633 11,926 (133)202130年份
鐵木-明尼阿波利斯，明尼蘇達州— 2,165 36,874 238 2,167 37,110 39,277 (2,564)202030年份
懷特公園--明尼蘇達州聖克勞德6,923 412 9,556 428 426 9,970 10,396 (135)202130年份
新希望花園和村莊-明尼阿波利斯，明尼蘇達州9,943 1,603 12,578 480 1,651 13,010 14,661 (170)202130年份
帕利塞茲-明尼阿波利斯，明尼蘇達州22,260 6,919 46,577 386 6,959 46,923 53,882 (574)202130年份
帕克豪斯-桑頓，科羅拉多州— 10,474 132,105 987 10,484 133,082 143,566 (6,922)202030年份
明尼蘇達州普利茅斯角-明尼阿波利斯9,575 1,042 12,810 526 1,073 13,305 14,378 (174)202130年份
Point West ST Cloud-ST Cloud，明尼蘇達州5,008 246 6,850 437 260 7,273 7,533 (98)202130年份
波蒂奇-明尼阿波利斯，明尼蘇達州5,991 2,133 6,685 415 2,226 7,007 9,233 (83)202130年份
明尼蘇達州明尼阿波利斯波因特河25,412 3,346 33,118 951 3,426 33,989 37,415 (422)202130年份
南谷公園-明尼阿波利斯，明尼阿波利斯5,301 1,569 7,740 302 1,618 7,993 9,611 (96)202130年份
科羅拉多州丹佛市聯合角— 5,727 69,966 336 5,736 70,293 76,029 (2,723)202130年份
地點在諾克斯-明尼阿波利斯，明尼蘇達州11,660 3,438 14,743 548 3,530 15,199 18,729 (177)202130年份
明尼蘇達州温莎-明尼阿波利斯14,731 2,140 18,943 738 2,204 19,617 21,821 (243)202130年份
明尼蘇達州温蓋特-明尼阿波利斯$10,459 $1,480 $13,530 $503 $1,526 $13,987 $15,513 $(180)202130年份
明尼蘇達州伍德海文-明尼阿波利斯14,408 3,940 20,080 627 4,040 20,607 24,647 (245)202130年份
明尼蘇達州明尼阿波利斯林地角31,673 5,367 40,422 843 5,449 41,183 46,632 (516)202130年份
非同店合計$221,110 $64,385 $600,150 $11,264 $65,359 $610,440 $675,799 $(16,273)
總計多個家庭$483,783 $193,982 $1,858,287 $191,980 $211,363 $2,032,886 $2,244,249 $(436,003)
F-32
目錄表
中心空間及其子公司
2021年12月31日
附表三--房地產和累計折舊(單位：千)
     結轉的總金額  生活在哪一天
  公司的初始成本 期末  年折舊
    資本化成本    日期最新收入
   建築和在之後 建築和 累計施工語句為
描述
累贅(1)
土地改進收購土地改進總計折舊或收購算出
其他--混合使用           
71法國-明尼蘇達州埃迪納市— $— $5,879 $867 $— $6,746 $6,746 $(1,399)2016
30-37
年份
盧加諾在科羅拉多州丹佛市櫻桃溪— — 1,600 657 — 2,257 2,257 (148)201930年份
奧克斯博--明尼蘇達州聖保羅— — 3,472 54 — 3,526 3,526 (541)201530年份
新澤西州米諾特廣場— 389 5,444 3,447 607 8,673 9,280 (4,303)2009
30-37
年份
瑞德20-明尼阿波利斯，明尼蘇達州— — 2,525 475 — 3,000 3,000 (810)2015
30-37
年份
總體其他--混合使用— $389 $18,920 $5,500 $607 $24,202 $24,809 $(7,201)
其他-商業
3100第10街西南-南卡羅來納州米諾特— $246 $1,866 $— $246 $1,866 $2,112 $(388)201930年份
其他合計-商業— $246 $1,866 $— $246 $1,866 $2,112 $(388)   
總計$483,783 $194,617 $1,879,073 $197,480 $212,216 $2,058,954 $2,271,170 $(443,592)
(1)本欄中的金額為截至2021年12月31日的應付抵押貸款餘額。這些金額不包括公司多銀行信用額度、定期貸款或無擔保優先票據項下的欠款。

F-33
目錄表
中心空間及其子公司
2021年12月31日和2020年12月31日
附表三--房地產和累計折舊(單位：千)

截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度擁有的全部財產賬面價值對賬如下：
 (單位：千)
截至十二月三十一日止的年度：
 20212020
年初餘額$1,812,557 $1,643,078 
年內增加的項目 
多家庭和其他491,648 181,771 
改進和其他34,427 27,460 
 2,338,632 1,852,309 
年度扣除額 
房地產銷售成本(57,698)(38,111)
其他(1)
(9,764)(1,641)
年終結餘$2,271,170 $1,812,557 
 
2021年和2020年12月31日終了年度累計折舊/攤銷對賬如下：
 (單位：千)
截至十二月三十一日止的年度：
 20212020
年初餘額$399,249 $349,122 
年內增加的項目 
折舊準備78,268 72,051 
年度扣除額 
已出售或歸類為持有待售房地產的累計折舊(24,161)(21,440)
其他 (1)
(9,764)(484)
年終結餘$443,592 $399,249 






F-34
目錄表
中心空間及其子公司
2021年12月31日和2020年12月31日
附表三--房地產和累計折舊(單位：千)

截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度的未改善土地對賬如下： 
 (單位：千)
截至十二月三十一日止的年度：
 20212020
年初餘額$— $1,376 
年度扣除額 
房地產銷售成本— (1,376)
年終結餘— — 
房地產投資總額，不包括應收按揭票據 (2)
$1,827,578 $1,413,308 
 
(1)包括全額折舊資產和累計攤銷及雜項處置資產的註銷。
(2)就聯邦所得税而言，包括為出售而持有的物業在內的淨基數為#美元1.810億美元1.42021年12月31日和2020年12月31日分別為10億美元。

F-35