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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

☑			根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的年度報告

截至的財政年度12月31日, 2021

或

☐			根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的過渡報告

由_至_的過渡期

委託文件編號：001-31775

阿什福德酒店信託公司。

(註冊人的確切姓名載於其章程)

馬裏蘭州						86-1062192
(註冊成立或組織的州或其他司法管轄區)						(美國國税局僱主識別號碼)
達拉斯大道14185號
套房1200
達拉斯
德克薩斯州						75254
(主要行政辦公室地址)						(郵政編碼)

(972) 490-9600

(註冊人電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

每節課的標題

交易代碼

註冊的每個交易所的名稱

普通股

AHT

紐約證券交易所

優先股，D系列

AHT-PD

紐約證券交易所

優先股，F系列

AHT-PF

紐約證券交易所

優先股，G系列

AHT-PG

紐約證券交易所

優先股，H系列

AHT-PH

紐約證券交易所

優先股，第一系列

AHT-PI

紐約證券交易所

根據該法第12(G)條登記的證券：

無

根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。¨ 是þ 不是

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。¨ 是þ 不是

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。þ 是 ¨不是

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T條例第405條(本章232.405節)要求提交的每個互動數據文件þ 是¨ 不是

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“小型報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件服務器			☑			加速文件管理器			☐
非加速文件服務器			☐			規模較小的報告公司			☐
						新興成長型公司			☐

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否已提交報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(15 USC.)第404(B)條對財務報告內部控制的有效性進行了評估。7262(B))，由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所提供。☑

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)☐是þ 不是

截至2021年6月30日，非關聯公司持有的註冊人普通股22,856,290股的總市值約為$1,042,247,000.

截至2022年2月24日，註冊人擁有34,493,429已發行和已發行的普通股。

以引用方式併入的文件

註冊人關於2022年股東年會的最終委託書的部分內容在此併入本10-K表格的第III部分作為參考。

---

阿什福德酒店信託公司。

截至2021年12月31日的年度

索引以形成10-K

						頁面
第一部分
第1項。			業務			3
第1A項。			風險因素			11
1B項。			未解決的員工意見			43
第二項。			屬性			43
第三項。			法律訴訟			45
第四項。			煤礦安全信息披露			46
第二部分
第五項。			註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場			46
第六項。			已保留			50
第7項。			管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析			50
第7A項。			關於市場風險的定量和定性披露			69
第八項。			財務報表和補充數據			70
第九項。			會計與財務信息披露的變更與分歧			133
第9A項。			控制和程序			133
第9B項。			其他信息			135
項目9C。			關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露			135
第三部分
第10項。			董事、高管與公司治理			135
第11項。			高管薪酬			135
第12項。			某些實益擁有人的擔保所有權和管理層及相關股東事宜			135
第13項。			某些關係和相關交易，以及董事獨立性			135
第14項。			首席會計費及服務			135
第四部分
第15項。			財務報表明細表和附件			135
第16項。			表格10-K摘要			142
簽名

---

本年度報告由馬裏蘭州阿什福德酒店信託公司(以下簡稱“公司”)提交。除文意另有所指外，凡提及本公司，均包括本公司擁有或控制的實體。在本報告中，術語“本公司”、“阿什福德信託”、“我們”、“我們”或“我們”是指阿什福德酒店信託公司及其合併財務報表中包括的所有實體。“Remington Lodging”指的是Remington Lodging&Hotitality，LLC，一家特拉華州的有限責任公司和一家酒店管理公司，在2019年11月6日被Ashford Inc.收購之前，該公司由我們的董事會主席Monty J.Bennett先生和他的父親，我們的榮譽董事長小Archie Bennett先生所有。“Remington Hotels”指的是收購完成後的同一實體，導致Remington Lodging&Hotitality，LLC成為Ashford Inc.的子公司。

前瞻性陳述

在本年度報告(Form 10-K)和本文引用的文件中，我們作出受風險和不確定因素影響的前瞻性陳述。前瞻性陳述通常可以通過使用前瞻性術語來識別，如“可能”、“將會”、“應該”、“潛在”、“打算”、“預期”、“預期”、“估計”、“大約”、“相信”、“可能”、“計劃”、“預測”或其他類似的詞語或表達。此外，關於以下主題的陳述具有前瞻性：

•本年度報告中題為“風險因素”、“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”、“業務”和“物業”部分討論的因素，這些因素在我們隨後的Form 10-Q季度報告和根據修訂後的1934年證券交易法(“交易法”)提交的其他文件中進行了更新；

•持續的新冠肺炎大流行對我們的業務、財務狀況、流動性和經營業績的影響，包括與三角洲、奧密克戎或其他潛在變種蔓延有關的病例的重新出現；

•眾多政府旅行限制和與新冠肺炎相關的其他命令對我們業務的影響，包括一次或多次新冠肺炎案件可能再次發生，導致州和地方政府恢復旅行限制；

•我們的業務和投資戰略；

•預期或預期購買或出售資產；

•我們預計的經營業績；

•完成任何未決交易；

•我們重組現有物業債務水平的能力；

•我們獲得額外融資的能力，使我們能夠在與COVID相關的業務疲軟懸而未決期間運營我們的業務，這對我們的運營現金流和現金餘額產生了重大影響；

•我們對競爭對手的理解；

•市場動向；

•預計非經常開支；及

•技術對我們運營和業務的影響。

此類前瞻性陳述基於我們對未來業績的信念、假設和預期，並考慮到我們目前已知的所有信息。這些信念、假設和期望可能會因為許多潛在的事件或因素而改變，這些事件或因素並不是我們都知道的。如果發生變化，我們的業務、財務狀況、流動性、經營結果、計劃和其他目標可能與我們的前瞻性陳述中表達的大不相同。您在做有關我們證券的投資決定時，應慎重考慮這一風險。此外，下列因素可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述不同：

•本年度報告中題為“風險因素”、“法律訴訟”、“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”、“業務”和“物業”部分討論的因素，這些因素在我們隨後的Form 10-Q季度報告和其他根據交易法提交的文件中更新；

•新冠肺炎疫情的不利影響，包括我們酒店所在地區的商務和個人旅行限制大幅減少，以及新冠肺炎病例激增可能再次出現，導致商務和個人旅行進一步減少，州或地方政府可能恢復旅行限制；

•極端天氣條件可能造成財產損失或中斷業務；

•我們的貸款人採取行動加速貸款餘額，並取消酒店物業的抵押品贖回權，這些酒店物業是我們違約貸款的抵押品；

2

---

•橡樹信貸協議的貸款人要求取消我們作為抵押品的資產的抵押品贖回權；

•資本市場的普遍波動性以及我們普通股和優先股的市場價格；

•影響住宿和旅遊業的一般和經濟商業狀況；

•業務或投資策略的變化；

•資本的可獲得性、條款和部署；

•融資和其他成本的意外增加，包括利率上升；

•我們經營的行業和市場、利率或當地經濟狀況的變化；

•我們競爭的程度和性質；

•與Ashford Inc.及其子公司(包括Ashford Hotitality Advisors LLC(“Ashford Hotality Advisors LLC”)、Remington Hotels and Premier Project Management LLC(“Premier”)、Braemar Hotels&Resorts Inc.(及其子公司“Braemar”)、我們的高管和非獨立董事；

•阿什福德有限責任公司人員變動或缺乏合格人員；

•政府規章、會計規則、税率等事項的變化；

•立法和監管方面的變化，包括對1986年修訂的“國內收入法典”(“守則”)的修改，以及有關房地產投資信託(REITs)徵税的相關規則、條例和解釋的修改；

•對我們的業務和我們滿足複雜規則的能力施加的限制，以便我們有資格成為符合美國聯邦所得税目的的REIT；以及

•未來我們普通股或其他證券的出售和發行可能會導致稀釋，並可能導致我們普通股的價格下跌。

在考慮前瞻性陳述時，您應牢記本年度報告(Form 10-K)中的風險因素和其他警示性陳述。在“第1A項”項下概述的事項。風險因素“和其他因素可能導致我們的實際結果和表現與我們的前瞻性陳述中包含的結果和表現大不相同。此外，這些風險和不確定性中的許多目前都被新冠肺炎疫情以及為應對這一疫情而實施的眾多政府旅行限制所放大，並將繼續放大，或在未來可能被放大。新冠肺炎對我們的影響程度將取決於未來的事態發展，這些事態發展具有高度的不確定性，無法充滿信心地預測，包括大流行的範圍、嚴重程度和持續時間，為遏制大流行或減輕其影響而採取的行動，以及大流行和遏制措施的直接和間接經濟影響等。因此，我們不能保證未來的結果或業績。提醒讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述中的任何一項，這些前瞻性陳述反映了截至本年度報告10-K表格之日我們的觀點。此外，除非適用法律另有要求，否則我們不打算在本年度報告(Form 10-K)發佈之日之後更新我們的任何前瞻性陳述，以使這些陳述與實際結果和業績相符。

第一部分

Item 1. 業務

與上一次定期報告相比的變化

在本報告中，我們遵守了美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)第33-10825號新聞稿“第101、103和105項監管規定的現代化”的披露要求，並採用了美國證券交易委員會第33-10890號新聞稿“管理層的討論和分析、精選財務數據和補充財務信息”中披露標準的變化。

S-K規則第101、103和105項的現代化

自2020年11月9日起，美國證券交易委員會發布第33-10825號新聞稿，《S-K第101項、第103項和第105項法規的現代化》。採用本新聞稿是為了更新根據S-K法規要求註冊人進行的業務、法律程序和風險因素披露的描述。具體地説，這份新聞稿要求註冊人提供與其人力資本資源相關的披露，並重組其風險因素披露。此外，此次發佈還提高了政府參與的環境訴訟的披露門檻。

在2020年11月9日生效日期之後的任何年度期間都需要進行這些更改。因此，我們在本報告中採納了這些變化。

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管理層的討論和分析、選定的財務數據和補充財務信息

2020年11月，美國證券交易委員會發布第33-10890號新聞稿《管理層討論分析、精選財務數據、補充財務信息》，並於2021年8月9日全面生效。採用本新聞稿是為了更新、簡化和增強S-K條例中的某些財務披露要求。具體地説，美國證券交易委員會取消了對選定財務數據的要求，只要求在出現影響全面收益的追溯變化時披露季度信息，並修改了在管理層討論和分析(“MD&A”)項下必須提交的事項，其中包括取消了合同義務表的要求。

我們已經從本文件中刪除了上面討論的不再需要的項目。關於我們合同義務的信息仍在本報告第二部分項目7“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”的敍述中披露。

一般信息

阿什福德酒店信託公司及其子公司(“阿什福德信託”)是一家房地產投資信託基金(“REIT”)。雖然我們的投資組合目前由高檔酒店和高檔全方位服務酒店組成，但我們的投資策略主要集中在投資美國高端全方位服務酒店，這些酒店的每間可用客房收入(RevPAR)通常不到美國全國平均水平的兩倍，並以各種方式投資，包括直接房地產、股權和債務。我們目前預計，未來的投資將主要集中在高檔酒店。我們擁有住宿投資，並通過我們的運營合夥企業Ashford Hotitality Limited Partnership(“Ashford Trust OP”)開展業務。Ashford OP General Partner LLC是Ashford Trust的全資子公司，是我們經營合夥企業的唯一普通合夥人。在本報告中，“公司”、“我們”、“我們”或“我們”等術語是指阿什福德酒店信託公司及其合併財務報表中包括的所有實體。

我們酒店的品牌主要是希爾頓、凱悦、萬豪和洲際酒店集團等公認的高檔和高檔品牌。截至2021年12月31日，我們擁有以下資產的權益：

•100個合併酒店物業，共22313間客房；

•佛羅裏達州奧蘭多WorldQuest Resort的85套酒店公寓單元(“WorldQuest”)；

•持有OpenKey 16.7%的股份，賬面價值280萬美元；以及

•持有815 Commerce Managing Member LLC(“815 Commerce MM”)32.5%的股權，賬面價值為850萬美元。

出於美國聯邦所得税的目的，我們選擇被視為房地產投資信託基金(REIT)，這對經營酒店施加了限制。截至2021年12月31日，我們的100家酒店物業由我們的全資子公司租賃或擁有，出於美國聯邦所得税的目的，這些子公司被視為應税REIT子公司(這些子公司統稱為“Ashford TRS”)。然後，Ashford TRS聘請第三方或附屬酒店管理公司根據管理合同運營酒店。與這些物業相關的酒店經營結果包括在綜合經營報表中。

我們由Ashford Hotitality Advisors LLC(“Ashford LLC”)提供諮詢服務，該公司是Ashford Inc.的子公司，通過一項諮詢協議向我們提供諮詢服務。我們投資組合中的所有酒店目前都是由Ashford LLC進行資產管理的。我們沒有任何員工。所有可能由員工提供的服務都是由Ashford LLC提供給我們的。

我們並不直接經營酒店物業，而是聘請酒店管理公司根據管理合約為我們經營酒店物業。阿什福德公司(Ashford Inc.)的子公司雷明頓酒店(Remington Hotels)管理着我們100家酒店和WorldQuest中的68家。剩下的酒店物業由第三方管理公司管理。

阿什福德公司還通過阿什福德公司擁有所有權權益的某些實體向我們或我們的酒店物業提供其他產品和服務。這些產品和服務包括但不限於設計和施工管理服務、債務配售和相關服務、視聽服務、房地產諮詢服務、保險理賠服務、低過敏性保費房間、經紀-交易商和分銷服務以及移動關鍵技術。自2020年12月31日起，與Ashford Investment Management，LLC的投資管理協議(“AIM”)終止。見我們合併財務報表附註16。

截至2021年12月31日，Monty J.Bennett先生和Archie Bennett，Jr.合計擁有約610,246股阿什福德公司普通股，相當於阿什福德公司約20.2%的所有權權益，並擁有18,758,600股阿什福德公司D系列可轉換優先股，這些可轉換優先股可(按每股117.50美元的行使價)行使為另外約3991,191股阿什福德公司普通股，如果行使，這些股份將

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將貝內特夫婦在Ashford Inc.的所有權權益增加到65.6%。由Monty J.Bennett先生和Archie Bennett，Jr.先生擁有的18,758,600股D系列可轉換優先股。包括信託公司擁有的36萬股。

流動性

2019年12月，新冠肺炎在中國武漢被確認，隨後蔓延到世界其他地區，並導致美國各地嚴重的旅行限制和大量企業的長時間關閉。2020年3月，世界衞生組織宣佈新冠肺炎為全球大流行。從2020年2月下旬開始，我們經歷了入住率和每間可用房收入的顯著下降，我們預計與新冠肺炎相關的入住率和每間可用房收入的下降將繼續下去。病毒的長期存在導致衞生和其他政府當局對旅行和其他商業施加了廣泛的限制。

2021年1月15日，公司與橡樹資本管理公司(“橡樹資本管理公司”)簽訂了一項高級擔保定期貸款安排(“橡樹信貸協議”)，其中包括(A)本金總額2億美元的初始定期貸款，(B)本金總額高達1.5億美元的初始延遲提取定期貸款(“初始DDTL”)，以及(C)本金總額高達1億美元的額外延遲提取定期貸款(“額外DDTL”)。2021年10月12日，本公司與Ashford Trust OP簽訂了信貸協議第1號修正案(“橡樹信貸協議第1號修正案”)。見我們合併財務報表的附註7。

截至2021年12月31日，公司持有的現金和現金等價物為5.921億美元，限制性現金為9950萬美元。絕大多數受限現金包括貸款人和經理持有的準備金。於二零二零年，本公司與物業經理及貸款人合作，以利用貸款人及經理持有的準備金填補營運缺口。該公司繼續與其一家貸款人就其房地產債務的潛在貸款修改進行討論。2021年11月23日，公司宣佈董事會宣佈在截至2021年6月30日、9月30日、2020年12月31日、2021年3月31日、2021年6月30日和2021年9月30日的季度內，公司的D系列累計優先股8.45%、F系列累計優先股7.375%、G系列累計優先股7.375%、H系列累計優先股7.50%和I系列累計優先股7.50%。董事會還宣佈，在截至2021年12月31日的季度裏，公司的D系列累計優先股佔8.45%，F系列累計優先股佔7.375%，G系列累計優先股佔7.375%，H系列累計優先股佔7.50%，I系列累計優先股佔7.50%。鑑於新冠肺炎疫情帶來的持續不確定性，公司繼續暫停普通股股息至2022年，以保護流動性。

我們無法預測在大流行的影響消退後，酒店運營水平何時會恢復到正常水平，我們的酒店是否會被迫關閉運營，或者新冠肺炎病例激增的一個或多個可能復發是否會導致商務和個人旅行進一步減少，或者可能導致州和地方政府恢復旅行限制。未來，管理層無法控制的事實和情況可能會發生變化，比如額外的政府命令、衞生官方命令、旅行限制以及因新冠肺炎而延長業務關閉。

業務戰略

根據我們的主要業務目標和預測的經營狀況，我們目前的主要優先事項和財務戰略包括(除其他事項外)：

•收購酒店物業的全部或部分，我們預計將增加我們的投資組合；

•處置酒店非核心資產；

•開展資本市場活動，提升長期股東價值；

•保本，增強流動性，繼續當前的成本節約措施；

•實施有選擇的資本改進，旨在提高盈利能力並保持我們的資產質量；

•實施有效的資產管理戰略，將運營成本降至最低，增加收入；

•以競爭性條件為酒店融資或再融資；

•利用套期保值、衍生工具和其他策略降低風險；

•獲取具有成本效益的資本；以及

•董事會認為合適的其他投資或者資產剝離。

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我們目前的投資戰略是專注於在國內市場的高端市場擁有主要提供全方位服務的酒店，這些酒店的每間可用客房收入(RevPAR)通常不到美國全國平均水平的兩倍。我們相信，隨着供應、需求和資本市場週期的變化，我們將能夠改變我們的投資策略，以利用與住宿相關的新投資機會。我們的投資可能包括：(I)酒店直接投資；(Ii)通過發起或收購進行的夾層融資；(Iii)通過發起或收購進行的第一按揭融資；(Iv)售後回租交易；以及(V)其他酒店交易。

我們的戰略旨在利用住宿行業的條件，並隨着時間的推移適應市場環境的變化。我們對市場狀況的評估將決定資產重新配置策略。雖然我們尋求利用有利的市場基本面，但我們無法控制的條件可能會對整體盈利能力、我們的投資機會和投資回報產生影響。我們會繼續設法從酒店業的週期性中獲益。

為了充分利用未來酒店業的投資機會，我們打算根據下面描述的資產配置策略尋找我們的投資機會。然而，由於市場狀況的持續變化，我們將繼續評估我們的投資策略的適當性。我們的董事會可以在不經股東批准或通知的情況下，隨時改變任何或所有這些戰略。

酒店直接投資-在選擇要收購的酒店時，我們瞄準那些提供高當前回報或有機會通過重新定位、資本投資、基於市場的復甦或改善管理做法來增加價值的酒店。我們的直接酒店收購戰略主要針對提供全方位服務的高檔和高檔酒店，在一級、二級和度假市場(通常是整個美國)，平均每家酒店的平均每間收入(RevPAR)不到全國平均水平的兩倍，並將尋求實現當前收入和增值。此外，我們將繼續評估我們現有的酒店組合，並做出戰略決定，出售由於微觀或宏觀市場變化或其他原因而不再符合我們投資戰略或標準的某些表現不佳或非戰略性的酒店。

其他交易-我們還可能尋求其他與住宿相關的資產或業務的投資機會，這些資產或業務提供多元化、誘人的風險調整回報和/或資本配置好處，包括夾層融資、第一抵押融資和/或售後回租交易。

業務細分

我們目前在酒店住宿行業的一個業務領域經營：酒店直接投資。在第二部分第8項“財務報表和補充數據”中，附註23將對我們經營部門的討論納入到我們的合併財務報表中。

融資戰略

我們經常利用債務來增加股本回報。在評估本港未來的負債水平及就負債情況作出決定時，我們會考慮多項因素，包括：

•我們整個投資組合的槓桿水平；

•擬舉債收購的投資的收購價；

•對金融契約的影響；

•債務成本；

•貸款到期日時間表；

•我們的投資在再融資時的估計市值；

•個別投資及本公司整體產生現金流以支付預期償債的能力；及

•酒店未來12個月的淨營業收入將由其提供資金。

我們可能會以對房產賣家的購房款義務、公開或私人發行的債務工具或從銀行、機構投資者或其他貸款人融資的形式招致債務。任何此類債務可能以抵押或我們財產的其他權益為擔保或無擔保。這種債務可以是追索權、無追索權或交叉抵押。如果有追索權，這種追索權可能包括我們的一般資產，或者僅限於與債務相關的特定投資。此外，我們可以投資於以抵押或類似的物業留置權為擔保的現有貸款的物業或貸款，或者我們可以對以槓桿方式獲得的物業進行再融資。

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按照行業慣例，我們可以將任何借款所得資金用於營運資金：

•購買合夥企業或者合營企業的權益；

•為發起或購買債務投資提供資金；或

•為收購提供資金，擴建、重新開發或改善現有物業，或開發新物業或其他用途。

此外，如果我們沒有足夠的現金，我們可能需要借款，以滿足守則規定的應税收入分配要求。我們不能保證我們會獲得額外的融資，或者如果我們這樣做了，金額和條款將是什麼。如果我們不能在有利的條件下獲得未來的融資，可能會對我們執行業務戰略的能力產生不利影響。此外，我們可能會有選擇地在我們的個人財產和債務投資上進行債務融資。

分配政策

在我們已發行的優先股的所有累積和未支付的股息宣佈並支付之前，我們的普通股不能支付股息。截至2022年2月24日，該公司的已發行優先股沒有累計未支付股息。此外，根據馬裏蘭州法律，除非在某些有限的情況下能夠從當前收益中支付股息，否則馬裏蘭州公司不得宣佈或支付股息(股票股息除外)，除非在股息生效後，資產將繼續超過負債，並且公司將能夠繼續償還在正常過程中到期的債務。馬裏蘭州法律允許我們的董事會根據賬面價值或合理的公允價值做出這些決定。截至2021年12月31日，公司的股東權益赤字約為270萬美元，自截至2015年12月31日的年度以來，尚未產生可能支付股息的當期收益。在可預見的未來，預計我們的普通股股息不會在任何時候被考慮或宣佈。

2021年11月23日，我們的董事會授權支付我們已發行優先股的所有應計股息以及2021年第四季度的股息。在宣佈2022年我們優先股的股息時，我們的董事會可能需要在做出任何決定時確定公司將繼續以公允價值為基礎擁有正股本，以及其他考慮因素。

分銷由我們的董事會授權，並由我們根據董事認為相關的各種因素宣佈。董事會將繼續至少每季度審查我們的分銷政策。我們向優先股或普通股股東支付分配的能力將在一定程度上取決於我們從經營合夥企業獲得的分配。反過來，這可能取決於我們從經營夥伴關係的間接子公司那裏收到的物業租賃付款，我們酒店經理對我們物業的管理情況，以及一般商業狀況(包括新冠肺炎疫情的影響)。對我們股東的分配一般作為普通收入對我們的股東徵税。然而，由於我們的一部分投資是酒店的股權所有權權益，這導致我們的收入產生折舊和非現金費用，我們的一部分分配可能構成免税資本回報，在股票的股東税基範圍內。在與維持我們的REIT地位一致的範圍內，我們可以在該實體中保持Ashford TRS的累積收益。

2021年12月7日，我們的董事會審議通過了我們的2022年股息政策。我們預計在2022年的任何季度都不會為我們的已發行普通股支付任何股息，並預計在2022年期間為我們的已發行優先股支付股息。我們的董事會將繼續審查我們的股息政策，並就此做出未來的公告。為滿足守則對REITs施加的分配要求，我們可能會產生債務，前提是我們投資的營運資金和現金流不足以為所需的分配提供資金。

我們的公司章程允許我們發行優先股，例如8.45%D系列累計優先股，每股面值$0.01(“D系列優先股”)，7.375%系列F累計優先股，每股面值$0.01(“F系列優先股”)，7.375%系列G累計優先股，每股面值$0.01(“G系列優先股”)，7.50%H系列累計優先股。面值為每股0.01美元(“H系列優先股”)和7.50%的I系列累計優先股，每股面值0.01美元(“I系列優先股”，連同D系列優先股、F系列優先股、G系列優先股和H系列優先股，即“優先股”)。我們經營合夥企業的合夥協議還允許經營合夥企業優先發行單位。考慮到這些優先股或單位的股息優先權，這些系列優先股和單位的發行與未來任何類似發行一起，可能會限制我們向普通股股東進行股息分配的能力。

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競爭

酒店業競爭激烈，我們投資的酒店面臨着與其他酒店爭奪客人的競爭。競爭基於許多因素，最顯著的是位置的便利性、房間的可用性、品牌從屬關係、價格、服務範圍、提供的客人便利設施或住宿以及客户服務質量。競爭通常僅限於我們酒店所在的各個市場，包括來自現有酒店和新酒店的競爭。競爭加劇可能會對我們酒店的入住率、平均每日房價和每間可用房間的收入產生實質性的不利影響，或者可能需要我們進行原本不需要進行的資本改善，這可能會導致我們的盈利能力下降。

我們的主要競爭對手包括其他酒店運營公司、所有權公司以及國內和國際酒店品牌。在經濟低迷時期，休閒和商務旅行者對房價變得更加敏感，我們面臨着來自精選服務酒店或獨立業主管理酒店等較便宜住宿提供商的日益激烈的競爭。我們還面臨着來自其他類型住宿的競爭，比如房屋共享公司和提供短期租賃的公寓運營商。

員工

我們沒有員工。我們任命的官員是由Ashford Inc.的子公司Ashford LLC(統稱為我們的“顧問”)提供的。原本由員工提供的諮詢服務由阿什福德公司的子公司和我們指定的官員提供。阿什福德公司的子公司約有119名全職員工，為我們提供諮詢服務。根據我們的諮詢協議條款，這些員工直接或間接履行各種收購、開發、資產管理、資本市場、會計、税務、風險管理、法律、再開發和公司管理職能。

政府規章

我們的物業受各種聯邦、州和地方監管法律和要求的約束，包括但不限於經修訂的1990年“美國殘疾人法”(下稱“ADA”)、分區法規、建築法規和土地使用法，以及建築、佔用和其他許可要求。不遵守規定可能會導致政府對私人訴訟當事人處以罰款或賠償損失。雖然我們認為我們目前在實質上遵守了這些法規要求，但這些要求可能會發生變化，或者可能會實施新的要求，這可能需要我們支付大量意想不到的支出。此外，當地分區和土地使用法律、環境法規、健康和安全規則以及其他政府要求可能會限制或負面影響我們的物業運營或擴建、修復和重建活動，這些法規可能會阻止我們利用經濟機會。未來適用於REITs、房地產或來自我們房地產的收入的聯邦、州或地方税收法規的變化可能會影響我們的資產和公司的財務業績、運營和價值。

環境問題

根據各種聯邦、州和地方法律法規，房地產所有者或經營者可能需要承擔移除或修復此類房產上某些危險或有毒物質的費用。這些法律經常施加責任，而不考慮所有者是否知道或對危險或有毒物質的存在負有責任。此外，安排處置危險物質或從他人擁有的財產運輸危險物質以供處置或處理的人，可能要承擔清除或補救在該財產排放到環境中的危險物質的費用。補救或移除此類物質的成本可能很高，而此類物質的存在或未能及時補救此類物質，可能會對業主出售受影響財產或以受影響財產作為抵押品借款的能力產生不利影響。關於我們物業的所有權和運營，我們、我們的運營合夥企業或Ashford TRS可能需要承擔任何此類費用。此外，如果標的物業含有危險或有毒物質，我們發起或獲得的任何住宿物業貸款的價值都會受到不利影響。

第一階段環境評估旨在確定我們的物業可能對其負責的潛在環境污染，已對我們的幾乎所有物業進行了評估。這些第一階段環境評估包括：

•物業的歷史回顧；

•審查某些公共記錄；

•場地及周邊物業的初步勘察；

•檢查是否存在危險物質、有毒物質和地下儲罐；以及

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•書面報告的準備和發佈。

這樣的第一階段環境評估不包括侵入性程序，如土壤採樣或地下水分析。該等第一階段環境評估並無披露任何我們認為會對我們的業務、資產、營運結果或流動資金產生重大不利影響的環境責任，我們亦不知悉有任何此類責任。如果第一階段環境評估顯示有需要進一步調查的事實，我們會進行第二階段環境評估。然而，這些環境評估有可能不會揭示所有的環境責任。可能存在我們不知道的重大環境責任，包括自環境評估完成或更新以來可能產生的環境責任。我們不能保證：(I)未來的法律、條例或規例不會施加任何重大的環境責任；或(Ii)我們物業目前的環境狀況不會受附近物業的狀況(例如是否有漏水的地下儲油罐)或與我們無關的第三者影響。

我們相信我們的物業在所有實質性方面都符合所有聯邦、州和地方關於危險或有毒物質以及其他環境問題的法令和法規。據我們所知，我們或我們物業的任何前業主均未收到任何政府當局的通知，涉及與我們的任何物業相關的危險或有毒物質或其他環境問題的任何重大不遵守規定、責任或索賠。

保險

我們維持全面的保險，包括責任、財產、工傷賠償、租金損失、環境、恐怖主義、網絡安全、董事和高級管理人員，以及洪水、風力和地震保險(如按商業合理的條款提供)，以及類似物業通常附帶的保單規格、限額和免賠額。某些類型的損失(例如，具有災難性的事項，如全球流行病、戰爭行為或重大已知環境責任)以及上述保單以前提供的某些類型的保險(例如，以前根據一般責任保單提供的傳染病、虐待和猥褻保險)要麼不能投保，要麼需要支付在經濟上不可行的高額保費。某些類型的損失，例如那些由下沉活動引起的損失，只有在與保險公司達成協議免除某些標準保單例外的情況下才可投保。然而，我們相信，我們的物業已投保充分，符合行業標準。

特許經營許可證

我們相信，公眾對特許經營人的品質的認知，可以成為酒店經營的一個重要特徵。加盟商為加盟商提供各種好處，其中包括旨在提高品牌知名度的全國性廣告、宣傳和其他營銷計劃、人員培訓、持續審查質量標準以及集中預訂系統。

截至2021年12月31日，我們擁有100家酒店的權益，其中93家根據以下特許經營許可證或品牌管理協議運營：

希爾頓的大使館套房和/或大使館套房，這是希爾頓國際控股有限公司的註冊商標

希爾頓，是希爾頓國際控股有限公司的註冊商標

希爾頓花園酒店是希爾頓國際控股有限公司的註冊商標

Hampton Inn和/或Hampton Inn&Suites是希爾頓國際控股有限公司的註冊商標

萬豪是萬豪國際公司的註冊商標。

SpringHill Suites和/或SpringHill Suites by Marriott，這是萬豪國際公司的註冊商標。

Residence Inn和/或Residence Inn by Marriott，這是萬豪國際有限公司的註冊商標。

Courtyard和/或Courtyard by Marriott，這是Marriott International，Inc.的註冊商標。

Fairfield Inn&Suites by Marriott是萬豪國際公司的註冊商標。

萬豪TownePlace Suites by Marriott是萬豪國際公司的註冊商標。

Renaissance是萬麗酒店控股有限公司的註冊商標。

麗思卡爾頓酒店是麗思卡爾頓酒店公司的註冊商標。

凱悦酒店是凱悦酒店集團的註冊商標。

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喜來登，喜來登有限責任公司的註冊商標

W Hotels，喜達屋酒店及度假村國際集團(Starwood Hotels&Resorts Worldwide，LLC)的註冊商標

Westin是威斯汀酒店管理公司(Westin Hotel Management，L.P.)的註冊商標。

皇冠假日酒店(Crowne Plaza)是六洲酒店集團(Six Continental Hotels，Inc.)的註冊商標。

Hotel Indigo，這是六大洲酒店公司的註冊商標。

One Ocean，這是雷明頓酒店有限責任公司的註冊商標。

我們的管理公司，包括雷明頓酒店，必須根據相關特許經營或品牌管理協議的條款經營每一家酒店，並必須盡最大努力根據該等條款維持每一家酒店的經營權。如果某項特許經營權或品牌管理協議終止，我們的管理公司必須根據我們簽訂的另一項特許經營權或品牌管理協議(如果有的話)經營任何受影響的酒店。我們預計，我們收購的許多額外酒店也可以在特許經營許可證或品牌管理協議下運營。

我們的特許經營許可證和品牌管理協議一般規定了加盟商或品牌經營者必須遵守的某些管理、運營、記錄、會計、報告和營銷標準和程序，包括與以下方面相關的要求： 

•培訓業務人員；

•安全性；

•維持特定的保險；

•可以提供的客房服務的輔助服務和產品類型；

•展示標誌；及

•客房、大堂和其他公共區域中包含的傢俱、固定裝置和設備的類型、質量和使用年限。

季節性

我們酒店的運營歷史上一直是季節性的，因為某些物業在夏季月份保持較高的入住率，而某些其他物業在冬季月份保持較高的入住率。這種季節性模式可能會導致我們季度收入的波動。季度收入也可能受到翻新和重新定位、我們的經理在創造業務方面的有效性和超出我們控制範圍的事件的不利影響，例如新冠肺炎疫情和相關的政府為應對旅行限制而發佈的旅行限制、極端天氣條件、自然災害、恐怖襲擊或警報、內亂、政府關門、航空公司罷工或航空公司運力下降、經濟因素和其他影響旅行的考慮因素。由於租賃收入的暫時或季節性波動，運營現金流在任何季度都不足以使我們能夠進行季度分配，以維持我們的REIT地位，我們預計將利用手頭現金、通過借款產生的現金以及發行普通股來為所需的分配提供資金。然而，我們不能保證我們將在未來進行分銷。

訪問報告和其他信息

我們在www.ahtreit.com上有一個網站。在我們以電子方式向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交或提供這些材料後，我們將在合理可行的範圍內儘快在我們的網站上免費提供我們的10-K表格年度報告、10-Q表格季度報告、8-K表格當前報告以及根據交易法第13(A)或15(D)節提交或提供的其他報告。我們所有的備案報告也可以在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上獲得。此外，我們的商業行為和道德準則、首席執行官、首席財務官和首席會計官的道德準則、公司治理準則和董事會委員會章程也可以在我們的網站上免費獲得，也可以根據要求打印出來。

對我們的商業行為和道德準則或我們的首席執行官、首席財務官和首席會計官的道德準則的任何實質性修訂或豁免的説明將在我們的網站的公司治理部分披露。任何此類描述將在修訂或豁免後的12個月內位於我們的網站上。我們還使用我們的網站發佈公司信息，此類信息可能被視為重要信息。因此，除了我們的新聞稿、美國證券交易委員會備案文件以及公開電話會議和網絡廣播之外，投資者還應該關注我們的網站。然而，我們網站的內容不是本報告的一部分。

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第1A項。風險因素

彙總風險因素

我們的業務面臨許多風險，包括可能阻礙我們實現業務目標或可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響的風險。下面將更全面地討論這些風險，包括但不限於與以下各項相關的風險：

•持續的新冠肺炎大流行對我們的業務、財務狀況、流動性和經營業績的影響，包括與三角洲、奧密克戎或其他潛在變種蔓延有關的病例的重新出現；

•新冠肺炎疫情的不利影響，包括我們酒店所在地區的商務和個人旅行限制大幅減少，以及新冠肺炎病例激增可能再次出現，導致商務和個人旅行進一步減少，州或地方政府可能恢復旅行限制；

•與我們的貸款人正在進行的談判，關於我們的貸款人根據我們的貸款協議可能容忍或行使其違約補救措施；

•我們的貸款人採取行動加速貸款餘額，並取消酒店物業的抵押品贖回權，這些物業是我們違約貸款的擔保；

•我們的高級擔保信貸安排的貸款人要求取消我們作為抵押品的資產的抵押品贖回權；

•資本市場的普遍波動性以及我們普通股和優先股的市場價格；

•資本的可獲得性、條款和部署；

•融資和其他成本的意外增加，包括利率上升；

•與Ashford Inc.及其子公司(包括Ashford LLC、Remington Hotels和Premier)、Braemar、我們的高管和非獨立董事之間的實際和潛在利益衝突；

•阿什福德有限責任公司人員變動或缺乏合格人員；

•政府規章、會計規則、税率等事項的變化；

•法律和法規方面的變化，包括對“守則”以及有關房地產投資信託税收的相關規則、法規和解釋的修改；

•對我們的業務和我們滿足複雜規則的能力施加的限制，以便我們有資格成為符合美國聯邦所得税目的的REIT；以及

•未來我們普通股或其他證券的出售和發行可能會導致稀釋，並可能導致我們普通股的價格下跌。

與我們的業務相關的風險

金融危機、經濟放緩、流行病或其他經濟破壞性事件可能會對酒店業的經營業績造成普遍損害。如果發生這樣的事件，我們可能會受到入住率、平均每日房價和/或其他運營收入下降的影響。

酒店業的表現一直與整體經濟的表現密切相關，特別是與美國國內生產總值(GDP)的增長息息相關。我們的酒店大多分為高檔和高檔兩類。在經濟不景氣的情況下，與房價較低的其他類別的酒店相比，這類酒店可能更容易受到收入下降的影響。這一特點可能源於這樣一個事實，即高檔和高檔酒店的目標客户通常是商務和高端休閒旅行者。在經濟困難或與傳染病有關的擔憂時期，商務和休閒旅行者可能會通過限制旅行或尋求降低旅行成本來降低旅行成本和/或健康風險。任何經濟衰退都可能對我們產生不利影響。我們的業務已經並將繼續受到新冠肺炎疫情影響的實質性不利影響，參見“新冠肺炎疫情已經並將繼續降低我們的入住率和平均每間可用房收入”。

酒店業競爭激烈，我們投資的酒店面臨其他酒店爭奪客人的競爭。

酒店業競爭激烈。我們的酒店將在位置、品牌、房價、質量、便利設施、聲譽和預訂系統等諸多因素的基礎上展開競爭。酒店業有許多競爭對手，其中許多競爭對手的營銷和財力可能比我們大得多。這場競爭可能會降低我們酒店的入住率和客房收入。酒店業的過度建設可能會增加可用房間的數量，並可能降低入住率和房價。此外，在需求疲軟的時期，可能會發生在

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在經濟普遍不景氣的情況下，經營酒店的固定成本對盈利能力產生了負面影響。我們還面臨着來自房屋共享公司和提供短期租賃的公寓運營商等服務的競爭。

我們在2021財年沒有支付普通股的股息。在可預見的未來，我們預計不會為我們的普通股支付股息。

我們在2021財年沒有支付普通股的股息。在可預見的未來，我們預計我們的普通股不會分紅，特別是考慮到新冠肺炎疫情導致我們的業務下滑，以及我們房地產層面貸款人的需求，鑑於我們未能從2020年4月開始支付利息和本金，我們目前正在與其中一些貸款人談判容忍協議。我們預計2022年期間的任何季度都不會為我們已發行的普通股支付任何股息。董事會將繼續審查我們的股息政策，並就此做出未來的公告。

根據馬裏蘭州法律，除非在某些有限的情況下能夠從當前收益中支付股息，否則馬裏蘭州公司不得宣佈或支付股息(股票股息除外)，除非在股息生效後，資產將繼續超過負債，並且公司將能夠繼續償還在正常過程中到期的債務。馬裏蘭州法律允許我們的董事會根據賬面價值或合理的公允價值做出這些決定。截至2021年12月31日，該公司的股東權益赤字約為270萬美元，自截至2015年12月31日的年度以來，尚未產生可能支付股息的當期收益。在可預見的未來，不可能或將在任何時候考慮或宣佈普通股股息。

雖然我們目前有資格在表格S-3上提交新的短表註冊聲明，但我們不能保證我們仍有資格這樣做。如果我們未能向優先股持有者支付股息或以其他方式失去S-3資格，可能會削弱我們以對我們有利的條款及時籌集資金的能力。

如果我們不向優先股持有者支付股息或以其他方式失去我們的S-3表格資格，可能會削弱我們的融資能力。表格S-3允許符合條件的發行人使用簡短的註冊聲明進行註冊發行，該聲明允許發行人通過引用將其過去和未來根據《交易法》提交的文件和報告併入其中。此外，表格S-3允許符合條件的發行人根據修訂後的1933年證券法(“證券法”)第415條進行“現成”的首次發行。擱置登記程序與轉發合併信息的能力相結合，使發行人能夠避免發行過程中的延誤和中斷，並使發行人能夠以比根據表格S-11的登記聲明在標準登記發行中籌集資金更快捷、更有效的方式進入資本市場。新註冊轉售證券的能力也可能受到限制，因為失去了與此類註冊相關的表格S-3資格。

因為我們依賴我們的顧問及其附屬公司進行運營，所以我們顧問或其附屬公司的財務狀況或我們與他們的關係的任何不利變化都可能阻礙我們的經營業績。

我們依賴我們的顧問或其附屬公司來管理我們的資產和運營。我們顧問或其附屬公司的財務狀況或我們與他們的關係的任何不利變化都可能阻礙他們成功管理我們和我們的運營的能力。

我們依賴與我們顧問有長期業務關係的關鍵人員。我們顧問關鍵人員的流失可能會威脅到我們成功經營業務的能力。

我們未來的成功在很大程度上取決於我們顧問管理團隊的持續服務，以及他們與酒店特許經營商、經營者和業主以及酒店貸款和其他金融機構發展的關係的範圍和性質。失去一名或多名顧問管理團隊成員的服務可能會損害我們的業務和前景。

我們沒有任何員工，我們依靠酒店經理來僱傭運營我們擁有的酒店所需的人員。因此，與直接聘用酒店員工相比，我們在新冠肺炎環境下裁減酒店員工的能力更弱。

我們沒有任何員工。我們簽約聘請酒店經理，如萬豪、希爾頓、凱悦和我們的附屬公司，阿什福德公司擁有的雷明頓酒店，來運營我們的酒店，並僱用運營我們酒店所需的人員。根據適用的酒店管理協議，酒店經理需要確定適當的人員配備水平；我們需要向適用的酒店經理報銷這些員工的費用。因此，我們依賴酒店經理做出適當的人員配備決定，並在市場狀況不佳時適當裁員，與直接聘用此類人員相比，我們在新冠肺炎環境下削減酒店人員的能力較弱。因此，如果我們僱傭所需的人員，我們酒店的員工水平可能會高於我們選擇的水平。

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經營酒店。此外，我們可能不太可能採取激進的行動(如推遲支付欠酒店經理的款項)，以影響我們的附屬公司雷明頓酒店(Remington Hotels)做出的人員配備決定。

根據我們的諮詢協議，我們必須向我們的顧問Ashford Inc.支付最低基本諮詢費，即使我們的總市值和業績下降，也必須支付這筆費用。同樣，根據我們與阿什福德公司(Ashford Inc.)子公司雷明頓酒店(Remington Hotels)簽訂的酒店管理協議，我們必須支付最低基本酒店管理費，即使我們酒店的收入大幅下降，也必須支付這筆費用。

根據我們和顧問之間的諮詢協議，我們必須按月向我們的顧問支付基本諮詢費(基於我們的總市值和出售的資產金額)，但須支付最低基本諮詢費。最低基本諮詢費等於(I)上一會計年度同月支付的基本諮詢費的90%和(Ii)1/12，兩者中的較大者相等於(I)上一會計年度同月支付的基本費的90%和(Ii)1/12在我們提交給美國證券交易委員會的最新的10-Q表格季度報告或10-K表格年度報告中，我們將以最近完成的財季的“併購比率”乘以我們在最後一個資產負債表日期的總市值。因此，即使我們的總市值和業績下降，包括新冠肺炎的影響，我們仍將被要求每月向我們的顧問支付相當於最低基本諮詢費的費用，這可能會對我們的流動性和財務狀況產生不利影響。正如我們向美國證券交易委員會提交的文件中進一步描述的那樣，Ashford Inc.的獨立董事會成員向本公司提供了延遲支付根據諮詢協議應支付的2020年10月、2020年11月、2020年12月和2021年1月的某些費用和開支，以便所有該等費用將於緊接橡樹信貸協議結束前的(X)2021年1月18日和(Y)較早的日期到期支付。上述款項已於2021年1月11日到期應付。此外，Ashford Inc.的獨立董事會成員放棄對本公司及其關聯公司及其每位高級管理人員和董事提出的違反諮詢協議的任何索賠，或在沒有此類費用延期的情況下可能產生的任何損害賠償。根據先前披露的延期條款，該公司在橡樹信貸協議結束前向Ashford Inc.支付了14,411,432美元。不能保證阿什福德公司將來會批准類似的延期。

同樣，根據我們與阿什福德公司(Ashford Inc.)子公司雷明頓酒店(Remington Hotels)的酒店管理協議，我們每月向雷明頓酒店支付的基本酒店管理費，按每家酒店計算，相當於大約$15,000(根據消費者物價指數調整後每年增加)或毛收入的3%。因此，即使我們酒店的收入大幅下降，我們仍將被要求每月向雷明頓酒店支付的最低還款額約為$15,000每家酒店(根據消費者物價指數調整每年增加)，這可能會對我們的流動性和財務狀況產生不利影響。

我們的合資企業投資可能會受到我們缺乏唯一決策權、我們對合資企業財務狀況的依賴以及我們與我們的合資企業之間的糾紛的不利影響。

我們過去曾通過合夥企業、合資企業或其他實體與第三方共同投資，收購物業、合夥企業、合資企業或其他實體的控股權或非控股權，或分擔管理其事務的責任。在這種情況下，我們可能無法對物業、合夥企業、合資企業或其他實體行使獨家決策權。在某些情況下，對合夥企業、合資企業或其他實體的投資可能涉及在沒有第三方參與的情況下不存在的風險，包括合夥人或合資企業可能破產、財務狀況惡化或無法為其所需出資份額提供資金。合作伙伴或合資人可能具有與我們的商業利益或目標不一致的經濟或其他商業利益或目標，並可能採取與我們的政策或目標相反的行動。如果我們和合作夥伴或合資企業都不能完全控制合夥企業或合資企業，此類投資也可能存在陷入僵局的潛在風險，如銷售、預算或融資。我們與合作伙伴或合資公司之間的糾紛可能會導致訴訟或仲裁，這將增加我們的費用，並阻止我們的高級管理人員或董事將他們的時間和精力集中在我們的業務上。因此，合夥人或共同風險投資人的行動或與其發生糾紛可能導致合夥企業或合資企業擁有的財產面臨額外風險。此外，在某些情況下，我們可能要對我們的第三方合作伙伴或合資企業的行為負責。

我們的業務戰略有賴於我們的持續增長。我們可能無法將最近和額外的投資整合到我們的業務中，或以其他方式管理我們未來的增長，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。

我們不能向您保證我們能夠調整我們的管理、行政、會計和運營系統，或者我們的顧問能夠僱傭和保留足夠的運營人員來成功整合和管理未來任何額外資產的收購，而不會造成運營中斷或意外成本。收購任何物業或額外的物業組合可能會為我們帶來額外的運營費用。未來的任何收購都可能要求我們制定物業改善計劃，這將增加我們的現金使用量，並可能擾亂業績。隨着我們收購更多資產，我們將面臨與擁有這些資產相關的操作風險。我們未能成功整合任何

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未來對我們投資組合的收購可能會對我們的運營結果和財務狀況以及我們向股東支付股息的能力產生實質性的不利影響。

因為我們的董事會和我們的顧問擁有廣泛的自由裁量權來進行未來的投資，我們的投資可能會導致回報大大低於預期，或者導致淨運營虧損。

我們的董事會和我們的顧問在董事會制定的投資標準範圍內擁有廣泛的自由裁量權，可以進行額外的投資並決定投資的時機。此外，我們的投資政策可以由我們的董事會酌情修改，不經我們的股東投票，包括關於我們普通股和優先股的紅利政策。這種自由裁量權可能導致投資回報與預期不符。

酒店特許經營權或執照要求或失去特許經營權可能會對我們產生不利影響。

我們必須遵守我們經營酒店所依據的酒店品牌的特許經營商所規定的經營標準、條款和條件。特許經營商定期檢查其持牌酒店，以確認是否遵守其經營標準。如果一家酒店不能保持標準，可能會導致特許經營許可證被吊銷或被吊銷。在營運標準方面，我們依賴酒店經理遵守這些標準。有時候，我們可能不符合這些標準。特許經營商可能還會要求我們進行某些資本改善，以按照系統標準維護酒店，而這一成本可能會很高。我們的顧問或董事會根據一般經濟狀況、受影響酒店的經營業績或前景或其他情況，認為資本改善在經濟上不可行，則特許經營人可以根據資本改善完成情況，對特許經營權的延續施加條件。在這一點上，我們的顧問或董事會根據一般經濟條件、受影響酒店的經營業績或前景或其他情況，認為這在經濟上是不可行的。在這種情況下，我們的顧問或董事會可以選擇允許特許經營權失效或終止，這可能導致終止費用以及品牌特許經營或酒店作為獨立酒店的運營發生變化。此外，特許權期滿時，特許人沒有義務頒發新的特許權。

失去特許經營權可能會對受影響酒店的運營和/或潛在價值產生重大不利影響，因為失去了特許經營人提供的相關名稱識別、營銷支持和中央預訂系統。

我們可能無法確定符合我們的投資標準的額外投資，或無法獲得我們根據合同擁有的物業。

我們不能向您保證，我們將能夠確定符合我們投資標準的房地產投資，我們將成功完成我們確定的任何投資，或者我們完成的任何投資都將產生投資回報。此外，我們擁有廣泛的權力，可以投資於我們未來可能確定的任何房地產投資。我們也不能向您保證，我們將根據確定的購買合同收購我們目前擁有的物業(如果有)，或者我們談判的收購條款不會改變。

我們的投資集中在單一行業的特定領域。

我們幾乎所有的業務都與酒店有關。我們目前的策略主要是收購高檔酒店，以及在條件有利的情況下收購酒店物業的第一按揭，投資於其他與抵押相關的工具，如向酒店業主和經營者提供的夾層貸款，以及參與酒店的售後回租交易。酒店業的不利條件，包括新冠肺炎造成的不利條件，將對我們的運營和投資收入以及可供分配給股東的現金產生實質性的不利影響。

我們對阿什福德公司(Ashford Inc.)子公司雷明頓酒店(Remington Hotels)的依賴，以及對第三方酒店經理的依賴，以及我們大部分現金流的運營，可能會對我們產生不利影響。

由於美國聯邦所得税法限制房地產投資信託基金(REITs)及其子公司經營或管理酒店，因此第三方必須經營我們的酒店。房地產投資信託基金可以將其酒店出租給房地產投資信託基金下屬的應税房地產投資信託基金子公司，房地產投資信託基金最高可擁有這些子公司100%的權益。應税房地產投資信託基金子公司(“TRS”)繳納企業級所得税，並可保留任何税後收入。房地產投資信託基金必須滿足一定的條件才能使用TRS結構。其中一項條件是，租户協會必須聘用一名“合資格的獨立承辦商”(下稱“獨立承辦商”)管理酒店，而該承辦商須積極為房地產投資信託基金以外的人士從事管理酒店的行業或業務。房地產投資公司不能(I)擁有REIT超過35%的股份，(Ii)由擁有REIT超過35%的人擁有超過35%的股份，或(Iii)向REIT提供任何收入(即，工業投資公司不能向房地產投資信託基金支付費用，而房地產投資信託基金不能擁有工業投資公司的任何債務或股權證券)。因此，雖然我們可以將酒店出租給我們擁有的TRS，但TRS必須聘請第三方運營商來管理酒店。因此，如果我們能夠直接管理酒店，我們指揮和控制酒店運營方式的能力就會減弱。

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自.起2021年12月31日w我們已經有了與阿什福德公司(Ashford Inc.)的子公司雷明頓酒店(Remington Hotels)簽訂了管理協議，管理我們100家酒店物業中的68家，以及WorldQuest公寓物業。我們已經聘請了獨立的第三方酒店經理來管理我們剩餘的物業。我們不監督任何酒店經理或他們各自的人員的日常工作，我們不能向您保證酒店經理管理我們的物業的方式符合他們在適用的管理協議下的各自義務或我們在酒店特許經營協議下的義務。我們也不能向您保證我們的酒店經理不會玩忽職守，不會從事犯罪或欺詐活動，也不會以其他方式拖欠各自對我們的管理義務。如果發生上述任何一種情況，我們與任何特許經營商的關係可能會受到損害，我們可能會違反我們的特許經營協議，並且我們可能會因我們的財產或財產上的人員遭受損失或傷害而招致責任。此外，我們與我們的第三方經理之間可能會不時就他們的表現或遵守酒店管理協議的條款產生爭議，這反過來可能會對我們產生不利影響。我們一般會嘗試透過討論和談判來解決這類糾紛，但如果我們不能透過討論和談判達致滿意的結果，我們可以選擇終止管理協議、提起訴訟或交由第三方解決糾紛，而這方面的開支可能會很大，而結果可能會對我們造成負面影響。

如果我們的經理不能提供高質量的服務和便利設施，或者他們或他們的附屬公司不能保持高質量的品牌名稱，我們來自酒店的現金流可能會受到不利影響。此外，我們的經理或其附屬公司可能管理(在某些情況下可能擁有、投資或提供信用支持或經營擔保)與我們擁有或收購的酒店物業競爭的酒店，這可能會導致利益衝突和關於我們酒店運營的決策不符合我們的最佳利益。這些情況中的任何一種都可能對我們產生不利影響。

我們的管理協議可能會對我們酒店物業的銷售或融資產生不利影響。

我們已經簽訂了管理協議，並收購了受管理協議約束的物業，這些協議不允許我們在相對較短的時間內或以有限的成本更換酒店經理，也不允許我們包含其他限制性契約，我們未來可能會簽訂更多此類協議或收購受此類協議約束的物業。例如，管理協議的條款可能會限制我們出售物業的能力，除非購買者不是經理人的競爭對手，承擔管理協議並滿足其他條件。此外，長期管理協議的條款限制了我們的房產，可能會降低房產的價值。當我們訂立或收購受任何該等管理協議規限的物業時，我們可能被禁止採取符合我們最佳利益的行動，並可能因該等協議而招致鉅額開支。

如果我們不能獲得額外的資本，我們的增長將受到限制。

我們被要求每年向股東分配至少90%的REIT應税收入(不包括淨資本利得)，以保持我們作為REIT的資格。因此，我們可用於收購、開發或其他資本支出的留存收益是象徵性的。因此，我們依賴額外的債務或股本為這些活動提供資金。如果我們不能獲得額外的融資或股權資本，我們通過收購或發展實現增長的長期能力將受到限制，這對我們來説是一項重要的戰略。市場狀況可能使我們很難獲得融資或股權資本，我們不能向您保證我們將能夠獲得額外的債務或股權融資，或者我們將能夠以有利的條件獲得這些融資。

我們與其他酒店爭奪客人，並面臨收購和出售酒店物業以及理想的債務投資的競爭。

酒店業競爭激烈。我們的酒店在地理位置、房價、質量、服務水平、便利設施、忠誠度計劃、聲譽和預訂系統等諸多因素的基礎上進行競爭。可能會建造新的酒店，這些供應的增加會產生新的競爭對手，在某些情況下，對酒店房間的需求沒有相應的增加。在某些情況下，結果可能是收入減少，這將導致可用於履行償債義務、運營費用和向股東進行必要分配的現金減少。

我們與與我們有相似投資目標的實體競爭酒店收購。這場競爭可能會限制提供給我們的合適投資機會的數量。這也可能會增加業主向我們出售的議價能力，使我們更難以有吸引力的條件或我們商業計劃中考慮的條件購買新物業。此外，我們還競相出售酒店物業。資金的可獲得性、可供出售的酒店數量和市場狀況都會影響價格。我們可能無法以目標價格出售酒店資產。

我們還可能與許多公共和私人房地產投資工具競爭抵押資產投資，如抵押貸款銀行、養老基金、其他房地產投資信託基金、機構投資者和個人。抵押貸款和其他投資通常是通過競爭性投標過程獲得的。此外，競爭對手可能會尋求與

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我們打算從其購買此類資產的金融機構和其他公司。競爭可能會導致抵押資產價格更高，收益率更低，收益率與借款成本的利差更小。

我們的一些競爭對手比我們規模更大，可能獲得更多的資本、營銷和其他財務資源，可能擁有比我們的高級管理人員更有經驗的人員，可能能夠接受更高水平的債務，或者可能比我們承受更多的風險，可能與酒店特許經營商、賣家或貸款人有更好的關係，在開展某些業務和提供某些服務方面可能比我們有其他優勢。

我們面臨着與包括資本和信貸市場在內的國內外政治經濟環境變化相關的風險。

我們的業務可能會受到國內和全球經濟狀況的影響。美國和其他國際國家或地區的政治危機，包括與信用惡化或地方政府違約相關的主權風險，可能會對全球經濟狀況和我們的業務產生負面影響。如果美國或全球經濟經歷波動或重大中斷，這種中斷或波動可能會損害美國經濟，我們的業務可能會受到與整體經濟放緩相關的商務和休閒旅行需求下降的負面影響，受到信貸市場中斷、運營成本上升以及無法進入信貸市場獲得現金支持運營所導致的流動性問題的負面影響。

我們越來越依賴信息技術，潛在的網絡攻擊、安全問題或其他破壞和不斷擴大的社交媒體工具帶來了新的風險。

我們的顧問和我們的各個酒店經理依靠信息技術網絡和系統(包括互聯網)來處理、傳輸和存儲電子信息，並管理或支持各種業務流程，包括金融交易和記錄、個人身份信息、預訂、賬單和運營數據。我們的顧問和酒店經理從供應商那裏購買我們的一些信息技術，我們的系統依賴於供應商，我們的顧問依靠商業上可用的系統、軟件、工具和監控來為處理、傳輸和存儲機密運營商和其他客户信息(例如個人身份信息，包括與財務賬户相關的信息)提供安全保障。

我們經常依賴於這些信息在公共網絡上的安全傳輸。我們顧問和酒店經理的網絡和存儲應用程序可能會受到黑客或其他人的未經授權的訪問(通過網絡攻擊，這些攻擊正在迅速演變和變得越來越複雜，或者通過其他方式)，或者可能由於操作員錯誤、瀆職或其他系統中斷而被攻破。在某些情況下，很難預測或立即檢測到此類事件及其造成的損失。我們的顧問或酒店經理的系統的任何重大故障、入侵、破壞、中斷或泄露都可能對我們造成傷害。

此外，使用社交媒體可能會導致我們的品牌受損或信息泄露。任何社交網站上關於我們、酒店經理或酒店的負面帖子或評論都可能損害我們或我們酒店的聲譽。此外，員工或其他人可能會通過外部媒體渠道披露與我們業務相關的非公開敏感信息。社交媒體的持續發展將給我們帶來新的挑戰和風險。

法律、法規或政策的變化可能會對我們的業務產生不利影響。

管理我們業務的法律法規或聯邦一級或我們運營所在的任何州的監管或執法環境可能隨時發生變化，並可能對我們的業務產生不利影響。我們無法預測這一或任何其他未來立法或監管提案或計劃將如何管理或實施，或以何種形式，或者未來是否會對法規或法規進行任何額外或類似的更改，包括對其的解釋或實施。任何此類行動都可能對我們產生重大和不可預測的影響，並可能對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。我們無法繼續遵守特定司法管轄區的監管要求，可能會對我們在該市場的運營和我們的聲譽產生重大不利影響。不能保證適用的法律或法規不會被修改或解釋不同，或不會採用新的法律和法規，這兩種情況中的任何一種都可能對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

我們可能會經歷惡劣天氣條件或自然災害造成的損失。

我們的酒店容易受到極端天氣條件的影響，這可能會造成財產損失或中斷業務，這可能會損害我們的業務和運營結果。我們的某些酒店位於可能受到極端天氣條件影響的地區，包括但不限於美國的颶風、洪水、龍捲風和冬季風暴。這種極端的天氣狀況可能會中斷我們的運營，損壞我們的酒店，並減少來訪的客人數量。

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我們在這些地區的酒店。此外，乾旱或其他缺水原因可能會對我們的運營造成不利影響。加州或我們運營或採購關鍵物資的其他地區經歷的持續時間較長的嚴重乾旱可能會對我們的業務產生不利影響。隨着時間的推移，這些情況可能會導致酒店需求下降，對我們的財產造成重大損害，或者我們根本無法經營受影響的酒店。

我們相信，我們的財產已按照行業標準進行了充分的保險，以彌補颶風、地震、龍捲風、洪水和其他惡劣天氣條件和自然災害可能造成的合理預期損失。然而，我們面臨這樣的風險，即這種保險不能完全覆蓋所有損失，而且根據事件的嚴重程度和對我們財產的影響，這種保險可能不會覆蓋很大一部分損失，包括但不限於與疏散相關的費用。這些損失可能導致我們的保險成本增加，我們從受影響的財產中預期的收入減少，或者我們投資於受影響財產的全部或部分資本的損失。此外，在某些情況下，如果根據我們的判斷，保險費用超過承保範圍相對於損失風險的價值，我們可能不會購買保險。

與我們的債務融資相關的風險

我們有大量的債務，我們的組織文件對我們未來可能產生的額外債務沒有限制。

2021年1月15日，本公司和Ashford Trust OP與橡樹資本和行政代理簽訂了橡樹資本信貸協議。截至2021年12月31日，我們的未償債務包括2億美元的優先擔保信貸安排和大約37億美元的房地產債務，其中包括大約36億美元的可變利率債務。根據我們與橡樹資本的高級擔保信貸安排，我們還有2.5億美元的額外能力，這些貸款是以“延遲提取”定期貸款承諾的形式提供的。2021年10月12日，我們簽訂了橡樹信貸協議的第1號修正案，該修正案沒有導致我們在該貸款下產生額外的債務或增加我們的借款能力，但其中包括：(I)如果在任何時候沒有貸款或應計利息未償還，(Ii)如果在任何時候沒有貸款或應計支付的實物利息或任何應計股息，我們暫停遵守該貸款下的某些契約的義務；(Ii)如果在任何時候沒有未償還的貸款或應計的實物利息或任何應計股息，我們暫停履行根據諮詢協議應支付的費用的義務。(Iii)允許橡樹資本在任何時候選擇收取認股權證的退出費用(“退出費用”)，以購買普通股，相當於橡樹信貸協議結束日所有已發行普通股的19.9%，但須經某些向上或向下調整；及(Iv)規定在橡樹信貸協議終止前，橡樹資本選擇收取認股權證的退出費用，而任何此等認股權證的出售價格均超過普通股的每股價格，超過每股普通股的價格超過每股普通股的價格。(Iv)規定在橡樹信貸協議終止之前，橡樹資本選擇收取認股權證的退出費用，而任何此等認股權證的出售價格均超過普通股的每股價格。所有欠橡樹資本的債務應減少相當於此類超額對價金額的25%，但須進行某些調整。我們還可能招致額外的可變利率債務。在未來, 我們可能會產生額外的債務，為未來的酒店收購、資本改善和開發活動以及其他公司目的提供資金。

龐大的負債水平可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響，因為除其他外，它可能：

•要求我們將運營現金流的很大一部分用於支付債務的本金和利息，從而減少了我們可用於營運資本、資本支出和其他一般公司用途的現金流，包括支付目前預期或必要的普通股和優先股股息，以滿足REIT的資格要求；

•增加我們在一般不利經濟和行業條件下的脆弱性，並限制我們在規劃或應對我們的業務和行業的變化方面的靈活性；

•限制我們以優惠條件借入更多資金或對債務進行再融資的能力，或者根本不能擴大我們的業務或緩解流動性限制；以及

•與負債較少的競爭對手相比，我們處於競爭劣勢。

我們的憲章和附例並沒有限制我們可能承擔的債務數額或百分比，而且我們通常會受到與債務融資相關的風險的影響。一般來説，我們的抵押債務帶有到期日或贖回日，因此貸款在全部攤銷之前就到期了。我們可能很難按我們可以接受的條款再融資或延長這類貸款的到期日，或者根本無法再融資，而且我們的優先擔保信貸安排可能沒有足夠的借款能力來償還我們無法再融資的任何金額。雖然我們相信我們將能夠再融資或延長這些貸款的到期日，或將有能力在必要時使用我們的優先擔保信貸安排下的提款償還這些貸款，但我們不能保證我們的優先擔保信貸安排將可用於償還我們的優先擔保信貸安排下提取的到期債務。

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基於我們的未擔保資產和某些金融契約，信貸安排受到限制。這些情況可能會對我們的財務狀況、經營結果、現金流或我們股票的市場價格產生不利影響。

提高利率可能會增加我們的債務償付。

截至2021年12月31日，我們的未償債務包括2億美元的優先擔保信貸安排和大約37億美元的房地產債務，其中包括大約36億美元的可變利率債務。利率上升增加了我們可變利率債務的利息成本，並可能增加我們未來可能產生的任何固定利率債務的利息支出，我們支付的利息減少了可用於分配、擴張、營運資本和其他用途的現金。此外，利率上升的時期加劇了上面“我們有大量債務，我們的組織文件對未來可能產生的額外債務沒有限制”一文中描述的風險。

如果我們在橡樹資本管理的實體的高級擔保信貸安排上違約，貸款人可能會取消我們被質押為抵押品的資產的抵押品贖回權。

在與橡樹資本管理的貸款實體簽訂的橡樹信貸協議中，我們幾乎所有的資產都被質押為抵押品。如果我們違約或不履行橡樹信貸協議下的契約，橡樹信貸協議下的抵押品將被取消抵押品贖回權，這將對我們的業務和運營產生重大不利影響。此外，根據橡樹信貸協議，如果(除其他事項外)在連續12個月的任何期間內，董事會多數成員不再由以下個人組成：(I)在該期間的第一天是該董事會成員的個人，則應發生“控制權變更”。(Ii)其選舉或提名已獲上文第(I)款所述在上述選舉或提名時最少佔該董事會多數的個人批准，或。(Iii)其在該董事會的選舉或提名已獲上文第(I)及(Ii)款所述在上述選舉或提名時最少佔該董事會多數的個人批准。如果發生“控制權變更”，橡樹資本可以選擇讓公司提前償還全部或部分未償還貸款，以及本金1%的潛在溢價。此外，根據橡樹信貸協議第1號修正案，橡樹信貸協議可隨時選擇收取相當於橡樹信貸協議結束日所有已發行普通股19.9%的認股權證退出費用，但須作出某些上調或下調。如果橡樹資本選擇以現金或普通股支付退出費用，我們可以通過發行等額普通股的認股權證來支付退出費用。

我們可能會進行其他交易，這可能會進一步加劇我們財務狀況的風險。利用債務為未來的收購融資可能會限制運營，抑制我們增長業務和收入的能力，並對我們的業務和財務業績產生負面影響。

我們打算在未來的酒店收購中產生額外的債務。在某些情況下，我們可能會在我們的高級擔保信貸安排下借款，或者借入新的資金來收購酒店。此外，我們可能會因獲得由我們擁有或收購的部分或全部酒店的投資組合擔保的貸款而招致抵押債務。如果有必要或可行，我們還可以借入資金向我們的股東進行分配，以保持我們作為REIT的資格，以便繳納美國聯邦所得税。如果我們在未來產生債務，並且沒有足夠的資金在到期時償還這些債務，可能需要通過債務或股權融資為債務進行再融資，這些融資可能無法按可接受的條款提供，或者根本不能獲得，這可能會稀釋我們的股東的權益。如果我們不能以可接受的條件或根本不能為債務再融資，我們可能會被迫在不合時宜或不利的條件下出售酒店，這可能會導致虧損。如果我們不能履行我們未來的償債義務，我們將冒着喪失抵押品贖回權的風險，因為我們可能會取消部分或全部可能被承諾以確保我們的義務的酒店。

我們的按揭貸款和高級擔保信貸安排中的“現金陷阱”條款或其他條款，以及任何未來的信貸安排，都可能限制我們的靈活性，並對我們的財務狀況或我們作為房地產投資信託基金的資格產生不利影響。

我們的一些貸款協議和高級擔保信貸安排包含金融和其他契約。如果我們違反任何債務協議中的公約，我們可能被要求在到期前償還全部或部分債務，而此時我們可能無法以有吸引力的條件為這些債務安排融資(如果有的話)。違反某些債務契約也可能禁止我們在信用額度下借入未使用的金額，即使不需要償還部分或全部借款。此外，我們當前或未來債務義務下的財務契約可能會限制我們超出一定金額或用於特定目的的借款能力，從而損害我們計劃的商業戰略。

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我們的一些貸款協議還包含現金陷阱條款，如果我們的酒店業績下降，就會觸發這些條款。當這些規定被觸發時，我們酒店產生的幾乎所有利潤都會直接存入鎖箱賬户，然後被掃入現金管理賬户，以造福於我們的各種貸款人。在現金陷阱條款被觸發後的任何時候，我們都不會向我們分配現金，直到我們解決了業績問題。這可能會影響我們的流動性，以及我們向股東進行分配的能力。如果我們不能向我們的股東進行分配，我們可能沒有資格成為房地產投資信託基金(REIT)。截至2021年12月31日，我們93%的酒店陷入現金陷阱。

存在與我們的債務相關的再融資風險。

我們通過交錯到期日的債務融資來滿足我們的長期增長和流動性需求，並根據有利的利率、本金攤銷和其他條款適當使用可變利率債務或固定和可變利率債務的組合。如果我們沒有足夠的資金在這些貸款到期時償還債務，我們將需要對這筆債務進行再融資。如果信貸環境在我們的債務到期時受到限制(包括由於與新冠肺炎疫情相關的不利經濟狀況)，我們將很難對債務進行再融資。當我們對債務進行再融資時，現行利率和其他因素可能會導致支付更多的償債金額，這將對我們的現金流產生不利影響，從而影響我們可用於分配給股東的現金。如果我們無法以可接受的條件對債務進行再融資，我們可能會被迫從許多不利的選擇中做出選擇。這些選擇包括同意我們一項或多項未擔保資產的其他不利融資條款，以不利條件出售一家或多家酒店，包括不具吸引力的價格或拖欠抵押貸款，以及允許貸款人喪失抵押品贖回權。這些選項中的任何一個都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果以及我們向股東進行分配的能力產生實質性的不利影響。如果我們出售一家酒店，要求償還的貸款可能會超過銷售收入。

我們的套期保值策略可能不能成功降低我們與利率相關的風險，並可能降低對我們公司的投資的整體回報。

我們可以使用包括衍生品在內的各種金融工具來提供一定程度的保護，以抵禦加息和其他風險，但任何對衝策略都不能完全保護我們。這些工具涉及風險，例如交易對手可能未能履行其在這些安排下的責任的風險、這些安排可能不能有效減低我們面對利率變動或其他風險的風險，以及法庭可能裁定該等協議不能在法律上強制執行。這些工具還可能產生可能不被視為合格REIT收入的收入。此外，套期保值交易的性質和時機可能會影響我們套期保值策略的有效性。設計不當的策略或執行不當的交易實際上可能會增加我們的風險和損失。此外，套期保值策略涉及交易和其他成本。我們不能保證我們的套期保值策略和我們使用的工具能夠充分抵消利率波動或其他風險的風險，也不能保證我們的套期保值交易不會導致損失，從而降低您的整體投資回報。

我們可能會受到LIBOR報告實踐的變化、LIBOR的確定方法或從LIBOR轉向替代參考利率的不利影響。

2017年7月，負責監管倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的英國監管機構宣佈，打算在2021年底之前逐步取消LIBOR利率。2021年3月5日，倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的管理人洲際交易所基準管理有限公司(ICE Benchmark Administration Limited)和金融市場行為監管局宣佈，對於所有英鎊、歐元、瑞士法郎和日元的LIBOR利率以及一週和兩個月的美元LIBOR利率，所有基準管理人將停止發佈所有LIBOR利率，或者在2021年12月31日之後立即不再具有代表性，其餘美元LIBOR利率將在2023年6月30日之後立即停止發佈。自2022年1月1日起，一週和兩個月期美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的發佈已停止，受監管的美國金融機構不再允許簽訂參考任何LIBOR利率的新合約。另類參考利率委員會(ARRC)是由美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)和紐約聯邦儲備銀行(New York Federal Reserve Bank)召集的一個委員會，該委員會提議用一個基於隔夜回購協議交易的新指數-有擔保隔夜融資利率(SOFR)-取代美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。研究局已正式宣佈並推薦SOFR作為倫敦銀行同業拆息的替代參考利率。截至2021年12月31日，我們大約有36億美元的可變利率債務以及利率衍生品，包括我們大部分可變利率債務的上限，這些債務都與倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)掛鈎。

目前，我們無法準確預測SOFR何時將成為市場上最流行的替代參考利率，或者從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)過渡到替代參考利率可能會對我們的業務、運營業績和財務狀況產生什麼影響。此外，很難預測銀行是否會繼續向尚未停止的美元libor利率報價管理人提交利率報價，以及在多大程度上繼續提供這些利率報價，如果它們這樣做了，則在計劃於2023年6月30日停止之前，這些利率是否能代表基礎市場或經濟現實，或者英國或英國是否可能制定任何額外的libor改革方案。此外，很難預測銀行是否會繼續向利率報價管理人提交尚未停止的美元libor利率報價，如果它們這樣做了，則很難預測這些利率是否會在2023年6月30日停止之前代表基本市場或經濟現實，或者英國或

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其他地方。如果公佈的美元LIBOR利率在2021年之後不可用，我們與LIBOR掛鈎的債務利率將使用各種替代方法確定，其中任何一種方法都可能導致利息義務超過或不與如果美元LIBOR以當前形式提供時此類債務的支付方式隨着時間的推移而相關。此外，可能導致美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)不可用的相同成本和風險可能會使一種或多種替代方法難以或不可行地確定。我們的金融工具可能需要更改文檔以及增強和修改系統、控制、程序和模型，這可能會給我們和我們的客户、客户、投資者和交易對手帶來運營和法律挑戰。不能保證在倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)停止之前，我們能夠修改所有現有的金融工具。如果不對這類金融工具進行補救，以提供一種從LIBOR過渡到替代參考利率的方法，紐約州的LIBOR立法和與LIBOR過渡相關的擬議聯邦立法可能會提供法定解決方案，以實施替代參考利率，並提供免於訴訟的法律保護。這些建議或後果中的任何一項都可能對我們的融資成本產生實質性的不利影響，從而影響我們的財務狀況、經營業績和現金流。我們繼續關注倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)過渡的發展，以及與LIBOR過渡相關的擬議聯邦立法，以促進有序過渡，不再使用LIBOR。

與酒店投資相關的風險

我們面臨着與經營酒店相關的一般風險。

我們擁有酒店物業，具有與許多其他房地產資產不同的經濟特徵，酒店REIT的結構也不同於許多其他類型的REITs。例如，典型的寫字樓物業與第三方租户簽訂了長期租約，這提供了相對穩定的長期收入來源。另一方面，酒店從通常只在酒店停留幾晚的客人那裏獲得收入，這導致我們每家酒店的房價和入住率每天都在變化，導致收入可能非常不穩定。此外，我們的酒店面臨着酒店業常見的各種經營風險，其中許多風險是我們無法控制的，下面將更詳細地討論這些風險。

這些因素可能會對我們的酒店收入和支出以及作為我們抵押貸款和夾層貸款基礎的酒店產生不利影響，這反過來又可能對我們的財務狀況、經營業績、我們普通股的市場價格以及我們向股東進行分配的能力產生不利影響。

新冠肺炎的爆發已經並將繼續降低我們的入住率和每間可用房收入。

儘管疫苗管理最近取得了進展，但包括達美航空和奧密克戎在內的最近變種疫苗的爆發，以及全球各地已經實施的相關遏制和緩解措施，都已經並可能繼續對全球經濟和我們的業務產生嚴重的不利影響，其嚴重程度和持續時間尚不確定。自2020年2月下旬以來，我們的入住率和每間可用房收入大幅下降，我們預計與新冠肺炎相關的入住率和每間可用房收入的減少將繼續下去。病毒在美國的持續爆發已經並將繼續進一步減少我們酒店的旅行和需求。該病毒的長期出現已導致衞生或其他政府當局對旅行或其他市場影響實施廣泛的限制。酒店業和我們的投資組合已經，我們預計將繼續經歷大量的商務會議和類似活動的推遲或取消。目前，這些限制非常不穩定，也在不斷演變。我們已經並將繼續受到這些限制的負面影響。由於目前尚不清楚這些限制的種類、程度和長度，我們不能預測這些限制對我們或整體經濟環境的整體影響。此外，新冠肺炎案例激增的一次或多次可能反覆可能導致商務和個人旅行的進一步減少，並可能導致州和地方政府恢復旅行限制。如果我們的客人或員工因新冠肺炎而生病，我們也可能面臨更大的訴訟風險。

因此，目前無法合理估計這些限制對我們的財務狀況、經營業績和流動性可能產生的影響，但影響可能是實質性的。此外，公眾對大流行風險的看法或媒體對這些疾病的報道，或公眾對與感知到的地區性食品和飲料安全相關的健康風險的看法，通過減少對我們酒店的需求，對我們產生了實質性的不利影響。這些事件導致對我們酒店的需求持續大幅下降，並可能對我們產生實質性的不利影響。

旅遊業的下滑或中斷可能會對我們的業務和財務表現產生不利影響。

我們的業務和財務表現受到全球旅遊業健康狀況的影響。差旅支出對個人和與業務相關的可自由支配支出水平很敏感，在經濟低迷期間往往會下降或增長較慢，也會受到其他因素(包括下文討論的因素)造成的幹擾。減少差旅開支可能會減少對我們服務的需求，從而導致收入減少。例如，在地區或全球經濟衰退期間，國內和全球經濟狀況可能會迅速惡化，導致失業增加和

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商務旅行者和休閒旅行者的開支都減少了。我們提供的服務的開支速度放緩，可能會對我們的收入增長產生負面影響。

其他可能對我們的業務產生負面影響的因素包括：恐怖事件和威脅以及相關的加強旅行安全措施；政治和地區衝突；地震、颶風、火災、洪水、火山和其他自然災害等天災；戰爭；對流行病、傳染性疾病或健康流行病的擔憂或威脅，如新冠肺炎、埃博拉、H1N1流感(豬流感)、中東呼吸綜合徵、非典、禽流感、寨卡病毒或類似疫情的爆發；環境災難；長時間停電；價格上漲、金融不穩定。簽證和移民要求或邊境管制政策的變化；監管當局徵收的税收或附加費；以及汽油和其他燃料價格的上漲。

由於這些事件或擔憂及其影響在很大程度上是不可預測的，它們可能會戲劇性地突然影響消費者的出行行為，減少需求。需求的任何減少，取決於其範圍和持續時間，以及任何未來影響旅行安全的問題，都可能在短期和長期內對我們的業務、營運資金和財務業績產生重大和不利的影響。此外，在發生某些事件(如惡劣天氣條件、實際或威脅的恐怖活動、戰爭或與旅行相關的健康事件)時，大量旅行者的現有旅行計劃被打亂，這可能會導致顯著的額外成本，並減少我們的收入，在每種情況下，都會導致流動性受到限制。

我們的一些酒店受土地契約約束，如果我們被發現違反了土地契約或無法續簽土地契約，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。

我們的一些酒店位於土地租賃的土地上，其中至少有兩個土地租賃覆蓋了整個物業。因此，對於這些酒店的全部或部分不動產，我們只擁有長期租賃權，而不是費用簡單的利息。我們可能不會繼續支付土地租賃到期的款項，特別是考慮到新冠肺炎導致我們的業務下滑。如果我們未能支付土地租約的款項或被發現違反了土地租約，我們可能會失去使用受土地租約約束的酒店或酒店物業部分的權利。此外，除非我們能在土地契約期滿前購買有關土地及改善工程的簡單權益，或延長這些土地契約的年期，否則我們將失去經營這些物業的權利，以及在土地契約期滿後在改善工程中的權益。我們可能不能續簽任何到期的土地租約，或者如果續簽，條款可能會不優惠。吾等行使與我們的土地租契有關的任何延期選擇權的能力，須視乎我們在行使該等選擇權時，根據土地租契的條款並無違約的條件而定。如果我們因違反或不續簽土地租約而失去酒店的使用權，我們將無法從該酒店獲得收入，我們將需要購買另一家酒店的權益以試圖取代該收入，這可能會導致我們無法從該酒店獲得收入，而這可能會導致我們無法從該酒店獲得收入，我們需要購買另一家酒店的權益，以試圖取代該收入。勞資關係對我們的業務、經營業績和前景產生了實質性的負面影響。隨着土地租賃到期日的臨近，我們為受土地租賃約束的酒店物業進行再融資的能力可能會受到負面影響。

我們可能不得不花費大量的資本支出來維護我們的酒店物業，而且我們進行的任何開發活動的成本都可能比我們預期的要高。

我們的酒店持續需要翻新和其他資本改善，包括不時更換傢俱、固定裝置和設備(“FF&E”)。我們酒店的經理或特許經營商還將根據管理協議或作為維持特許經營許可證的條件，要求定期改善資本狀況。一般來説，我們負責這些資本改善的費用。我們還可以開發酒店物業、分時度假單元或部分現有物業的其他替代用途，包括開發零售、住宅、寫字樓或公寓，包括通過合資企業。這類翻新發展涉及重大風險，包括：

•工程造價超支、延誤；

•經營酒店的經營中斷、收入轉移和損失，包括因客房、餐廳或正在裝修的會議室停止服務而損失的收入；

•我們酒店的運營成本增加，以至於他們依賴部分開發用地來運營酒店；

•翻修或開發的資金成本，以及無法以有吸引力的條件獲得融資；

•我們在這些資本改善或開發項目上的投資回報沒有達到預期；

•政府對項目性質或規模的限制；

•無法獲得所有必要的分區、土地使用、建築、佔用和施工許可；

•開發項目未竣工放棄的，造成重大投資損失的；

•可能對項目造成不利影響的地震、颶風、洪水或火災等天災行為；

•環境問題；

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•與特許經營人或酒店經理就遵守相關特許經營協議或管理協議發生糾紛；以及

•與開發有關的責任，如對設計/施工缺陷的索賠。

如果我們運營的現金流不足以支付所需的資本支出，那麼我們將需要獲得額外的債務或股權融資。 如果我們沒有足夠的資金進行未來的資本改善，我們可能無法在任何融資中履行貸款契約，為新的發展項目提供資金，從而造成違約風險。

此外，如果開發是通過合資企業進行的，這會帶來額外的風險，包括我們的合作伙伴可能無法履行他們的財務義務，或者可能擁有或發展與我們的商業利益、政策或目標不一致的商業利益、政策或目標。見“我們缺乏唯一的決策權，我們對合資公司財務狀況的依賴，以及我們和我們的合資公司之間的爭端，都可能對我們的合資企業投資產生不利影響。”

上述任何因素都可能對我們和我們的合作伙伴按計劃和按照目前預期的範圍完成開發，或實現這些項目的預期價值的能力造成不利影響。基於這些原因，不能保證該公司從這些交易或未來任何類似交易中變現的價值。

酒店業務是季節性的，這會影響我們每個季度的經營業績。

酒店業本質上是季節性的。這種季節性可能會導致我們的財務狀況和經營業績出現季度波動，包括我們普通股的任何分配。我們的季度經營業績可能會受到我們無法控制的因素的不利影響，包括我們經營的某些市場的天氣狀況和糟糕的經濟因素。我們不能保證我們的現金流將足以抵消這些波動造成的任何缺口。因此，我們可能不得不在某些季度減少分配或進行短期借款，以便向我們的股東進行分配，而且我們不能保證這些借款將以優惠的條件提供(如果有的話)。

酒店業的週期性可能會導致我們的經營業績出現波動，這可能會對我們產生重大的不利影響。

從歷史上看，酒店業一直是高度週期性的。住宿需求的波動，以及酒店的經營業績，很大程度上是由一般經濟和當地市場狀況造成的，這些因素隨後會影響商務和休閒旅行的水平。除了總體經濟狀況外，新的酒店客房供應是可能影響酒店業表現的重要因素，過度建設有可能進一步加劇經濟衰退的負面影響。當需求增長超過供應增長時，房價和入住率往往會增加，因此RevPAR也會增加。我們不能保證會否出現供不應求的情況，或會出現供不應求的情況；若然，會有多長時間出現供不應求的情況。住宿基本面的不利變化可能會導致回報大大低於我們的預期，或者導致虧損，這可能會對我們產生實質性的不利影響。

許多房地產成本是固定的，即使我們酒店的收入減少了。

許多成本，如房地產税、保險費和維護費，即使在酒店沒有客滿、房價下降或其他情況導致收入減少的情況下，通常也不會減少。此外，新收購或翻新的酒店可能不會立即產生我們預期的收入，或者根本不會產生收入，酒店的運營現金流可能不足以支付與這些新酒店相關的運營費用和債務償還。如果我們的投資組合不能用足夠的收入抵消房地產成本，我們可能會受到不利影響。

我們未來的運營費用可能會增加，這可能會導致我們提高房價，這可能會耗盡房間佔有率，或者導致我們實現更低的淨運營收入，因為增加的費用沒有被房價上漲所抵消，在這兩種情況下，我們的現金流和運營業績都會下降。

運營費用，如燃料費、水電費、勞務費和保險費等不是固定的，未來可能會增加。如果這樣的漲價影響我們的房價，從而影響我們住宿物業的入住率，我們的現金流和經營業績可能會受到負面影響。

消費者越來越多地使用互聯網旅遊中介，可能會對我們的盈利能力產生不利影響。

我們的一些酒店房間是通過互聯網旅遊中介預訂的。隨着網上預訂量的增加，這些中介機構可能會從我們的管理公司獲得更高的佣金、更低的房價或其他重大的合同優惠。此外，一些互聯網旅遊中介正試圖通過提高價格和一般質量指標的重要性，以犧牲品牌認知度為代價，將酒店客房作為一種商品提供。這些

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中介可能希望消費者最終會對他們的預訂系統產生品牌忠誠度，而不是對我們物業特許經營的品牌產生忠誠度。雖然我們酒店的大部分業務預計將來自傳統渠道，但如果通過互聯網中介進行的銷售額大幅增加，客房收入可能會低於預期，我們可能會受到不利影響。

我們可能會受到商務相關技術使用增加的不利影響，這可能會減少與商務相關的旅行需求。

企業越來越多地使用電話會議和視頻會議技術，這可能會導致商務旅行減少，因為公司越來越多地使用允許來自不同地點的多方參加會議的技術，而無需前往一個集中的會議地點。如果這些技術在日常業務中發揮越來越大的作用，而與商務相關的旅行必要性減少，酒店房間需求可能會減少，我們可能會受到不利影響。

我們的酒店可能受到未知或或有負債的影響，這可能會導致我們產生大量成本。

我們擁有或可能獲得的酒店物業是或可能受到未知或或有負債的影響，我們可能對賣家沒有追索權，或者只能有有限的追索權。一般來説，交易協議提供的與酒店物業銷售有關的陳述和擔保可能在交易結束後失效。雖然我們將尋求要求賣方就違反陳述和保修的行為賠償我們，但此類賠償可能是有限的，並受到各種重大門檻、重大免賠額或總損失上限的限制。因此，不能保證我們會就賣方違反其陳述和保修規定而造成的損失追回任何金額。此外，與這些酒店相關的債務可能產生的成本和開支總額可能超出我們的預期，我們可能會遇到其他意想不到的不利影響，所有這些都可能對我們的財務狀況、經營業績、我們普通股的市場價格以及我們向股東進行分配的能力產生不利影響。

未來的恐怖襲擊或恐怖警戒級別的變化可能會對我們產生實質性的不利影響。

自2001年以來，之前的恐怖襲擊和隨後的恐怖主義警報對美國的旅遊和酒店業造成了不利影響，往往對整體經濟的影響不成比例。無法確定在美國或其他地方發生的實際或威脅的恐怖襲擊對國內和國際旅行，特別是我們的業務可能產生多大影響，但任何此類襲擊或此類襲擊的威脅都可能對旅行和酒店需求、我們為業務融資的能力以及我們為酒店提供保險的能力產生實質性的不利影響，這可能會對我們造成實質性的不利影響。

2021年期間，我們酒店總收入的約8%來自位於華盛頓特區地區的九家酒店，這是被認為容易受到恐怖襲擊的幾個關鍵美國市場之一。我們的財務和經營業績可能會受到潛在的恐怖襲擊的不利影響。未來的恐怖襲擊可能會導致我們的結果與預期結果大不相同。我們在其他市場地點擁有的酒店可能也會受到這種風險的影響。

我們面臨與僱用酒店人員相關的風險，特別是僱用工會員工的酒店。

我們的經理，包括阿什福德公司(Ashford Inc.)的子公司雷明頓酒店(Remington Hotels)和獨立的第三方經理，負責招聘和維持我們每家酒店的勞動力。雖然我們不直接僱傭或管理我們酒店的員工，但我們仍然承受着許多通常與酒店勞動力相關的成本和風險，特別是在那些有工會員工的酒店。有時，酒店運營可能會因罷工、停工、公眾示威或其他負面行動和宣傳而中斷。我們還可能因涉及經理及其勞動力的合同糾紛或其他事件而增加法律成本和間接勞動力成本。勞資糾紛的解決或重新談判的勞動合同可能會導致勞動力成本增加，這是我們酒店運營成本的一個重要組成部分，無論是通過增加工資或福利，還是通過改變工作規則來提高酒店運營成本。我們沒有能力影響這些談判的結果。我們的第三方經理也可能無法聘請高質量的人員來為酒店部門配備足夠的人員，這可能導致對酒店客人和酒店運營的服務水平不達標。

我們的經理與員工有集體談判協議的酒店比其他酒店受勞動力活動的影響更大。勞資糾紛的解決或重新談判的勞動合同可能會導致勞動力成本增加，要麼是通過增加工資或福利，要麼是通過改變工作規則來提高酒店運營成本。此外，勞資協議可能會限制我們的酒店經理在經濟低迷期間削減酒店員工規模的能力，因為集體談判協議是由酒店經理和工會談判達成的。我們對這些談判的結果產生任何實質性影響的能力(如果有的話)受到涉及特定物業的個別管理協議的限制和依賴，我們可能幾乎沒有能力控制這些談判的結果。

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此外，勞動法的修改可能會給我們帶來負面影響。例如，實施新的職業健康和安全法規、最低工資法以及加班、工作條件地位和公民身份要求，以及勞工部擬議的法規，擴大公平勞動標準法案下非豁免員工的範圍，以增加加班費的應得權利，可能會顯著增加勞動力成本，這將增加我們酒店物業的運營成本，並可能對我們產生實質性的不利影響。

與利益衝突有關的風險

我們與外部顧問及其子公司的協議，以及我們與Ashford Inc.子公司雷明頓酒店和Premier的相互排他性協議和管理協議，都不是在保持距離的基礎上談判達成的，我們可能會因為與我們顧問的某些高管和董事以及關鍵員工的利益衝突而尋求不那麼嚴格地執行他們的條款。

由於我們的每位高管也是我們的顧問Ashford LLC的主要員工，Ashford LLC是Ashford Inc.的子公司，在Ashford Inc.擁有所有權權益，而且我們的董事會主席擁有Ashford Inc.的所有權權益，我們的諮詢協議、我們與Ashford Inc.子公司雷明頓酒店(Remington Hotels)的主酒店管理協議和酒店管理互斥協議，以及我們與Ashford Inc.的子公司Premier的主項目管理協議和項目管理互斥協議，以及我們與子公司之間的其他協議我們也沒有得到通常與獨立第三方進行的那種保持距離的談判的好處。因此，包括手續費和其他應付金額在內的條款可能不會像獨立協議那樣對我們有利。此外，我們可能會選擇不執行或不執行這些協議下的權利，因為我們希望保持與顧問及其子公司(包括Ashford LLC、Remington Hotels和Premier)的持續關係。

支付給我們顧問的終止費大大增加了我們終止顧問協議的成本，從而有效地限制了我們無故終止顧問的能力，並可能降低控制權變更交易的可能性或其條款對我們和我們股東的吸引力。

我們與我們顧問的諮詢協議的初始期限為自諮詢協議生效之日起10年，之後我們的顧問可以延長最多7個連續10年的續訂期限。董事會將每年審查我們顧問的業績和費用，在10年的初始任期之後，在某些情況下，可能會選擇重新談判諮詢協議下應支付的費用金額。此外，如果我們進行控制權變更交易，我們將有權在支付下述終止費的情況下終止諮詢協議。如果我們無故或控制權變更而終止諮詢協議，我們將被要求向我們的顧問支付相當於以下金額的終止費：

•(A)1.1乘以(I)顧問在顧問協議終止日期前12個月期間的淨收入的12倍；(Ii)收益倍數(計算方法為我們的顧問在緊接發出終止通知的前一個交易日的企業總價值)除以我們的顧問在諮詢協議終止日期前12個月期間的普通股最新報告的利息、税項、折舊和攤銷前收益(“調整後EBITDA”)乘以顧問在諮詢協議終止日期前12個月期間的淨收益；(Ii)我們的顧問在諮詢協議終止日期前12個月期間的淨收益乘以顧問最近報告的利息、税項、折舊和攤銷前12個月的調整後收益(“調整後EBITDA”)乘以顧問在諮詢協議終止日期前12個月期間的淨收益；或(Iii)諮詢協議終止前三個會計年度中每個會計年度的收益倍數的簡單平均值(計算方法為我們的顧問在前三個會計年度的最後一個交易日的總企業價值除以同期我們的顧問的調整後EBITDA)乘以顧問在諮詢協議終止日期前12個月的淨收益；

•(B)一筆額外款項，使我們的顧問在(A)和(B)所述金額之和經州和美國聯邦所得税以假設的40%合併税率扣減後收到的淨額總額應等於(A)項所述金額的總和。(B)我們的顧問在扣除州所得税和美國聯邦所得税後收到的淨額總額應等於(A)項所述金額之和的40%。

任何此類解約費將在解約日或之前支付。此外，我們的顧問有權將我們在任何銀行、經紀公司或類似賬户(所有這些賬户都由我們的顧問控制，並以顧問的名義)中的任何存款抵銷、提取和運用到我們欠顧問的金額中，包括我們欠顧問的終止費金額，在某些情況下，甚至在支付終止費之前，我們的顧問就允許我們的顧問將這些賬户中的任何資金託管到終止費託管賬户(我們無法訪問該賬户)。解約費使我們更難終止我們的諮詢協議。這些條款大大增加了我們終止諮詢協議的成本，從而限制了我們無故終止顧問的能力。

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我們的顧問同意，在某些情況下，其收取諮詢協議下的應付費用(包括終止費和違約金)的權利應從屬於根據橡樹信貸協議全額支付義務，並已簽署必要的文件，以從屬於我們的顧問在該等費用中的權益。於2021年1月15日，就訂立橡樹信貸協議而言，本公司與吾等顧問與若干聯屬實體訂立從屬及互不幹擾協議，根據該協議，吾等顧問同意優先償還(1)在截至2019年12月31日的財政年度內支付的超過該等費用80%的諮詢費(可報銷開支除外)，以及(2)任何終止費用或(2)優先償還與橡樹信貸協議項下的所有義務，其中包括：(1)在截至2019年12月31日的財政年度內支付的諮詢費(可報銷費用除外)，以及(2)任何終止費用，或(2)在截至2019年12月31日的財政年度內支付的任何終止費或任何終止費，包括(1)超過此類費用80%的諮詢費(可報銷費用除外)或任何增強型回報基金計劃下因終止諮詢協議或出售或止贖根據該協議融資的資產而欠下的任何金額。

於2021年10月12日，吾等訂立橡樹信貸協議第1號修正案，其中包括，倘若在任何時候本公司任何優先股並無應計支付的實物利息或任何應計股息，而本公司有足夠的無限制現金全數償還橡樹信貸協議項下的所有未償還借款，吾等將暫停履行根據諮詢協議應付費用的責任。

我們的顧問管理着其他實體，可能會引導有吸引力的投資機會遠離我們。如果我們改變我們的投資指導方針，我們的顧問不會受到限制，可以用類似的投資指導方針為客户提供建議。

我們的高管也是我們的主要員工，也是我們的顧問和Braemar的管理人員，並將繼續這樣做。此外，我們的董事長蒙蒂·J·班尼特先生也是我們顧問的首席執行官、董事長和重要股東，也是Braemar的董事長。我們的諮詢協議要求我們的顧問在提交給Braemar或我們顧問的任何未來客户之前，向我們提交符合我們投資指導方針的投資。此外，未來我們的顧問可能會為其他客户提供建議，其中一些客户的投資指導原則可能與我們的基本相似。

一些有價證券投資機會可能包括滿足我們投資目標的酒店，以及滿足Braemar或我們顧問建議的其他實體的投資目標的酒店。如果投資組合不能被公平分配，我們的顧問將不得不決定哪個實體將獲得機會。在這種情況下，我們的諮詢協議要求我們的顧問在我們、Braemar或由我們的顧問建議的其他實體之間以公平和公平的方式分配有價證券投資機會，與我們、Braemar和其他實體的投資目標保持一致。在作出這一決定時，我們的顧問將使用相當大的酌情權，考慮每個實體關於物業收購、投資組合集中度、税收後果、監管限制、流動性要求和其他被認為合適的因素的投資策略和指導方針。在作出分配決定時，我們的顧問沒有義務向我們提供任何此類投資機會。此外，我們的顧問和Braemar已經同意，任何符合我們投資指導方針的新投資機會都將提交給我們的董事會；然而，在提供給Braemar之前，我們的董事會只有10個工作日的時間就這些機會做出決定。上述雙重責任可能會對我們的官員造成利益衝突，從而可能導致作出決定或分配投資，從而使一個實體比另一個實體受益更多。

我們的顧問及其主要員工，其中大多數是Braemar‘s、Ashford Inc.和我們的高管，面臨着與他們的時間相關的相互競爭的要求，這可能會對我們的運營產生不利影響。

我們依賴我們的顧問及其員工進行業務的日常運營。我們顧問的某些關鍵員工是Braemar和Ashford Inc.的高管。由於我們顧問的主要員工對Braemar和Ashford Inc.以及我們的公司負有職責，我們沒有他們的全神貫注，他們在我們公司、Braemar和Ashford Inc.之間分配時間和資源時面臨衝突。我們的顧問未來還可能管理其他實體。在動盪的市場條件下或其他需要我們的顧問集中支持和協助的時候，我們的顧問同時擔任外部顧問的其他實體也同樣需要更多的關注和關注，這對我們的顧問的關鍵員工有限的時間和資源提出了競爭性的高水平需求。此外，維權投資者已經並可能在未來開始尋求影響我們顧問建議的其他實體採取維權人士支持的特定行動或在這些實體的董事會中獲得代表的活動，這可能會導致額外的幹擾和轉移管理層的注意力。如果我們由專門為我們工作的人員進行內部管理，我們可能得不到所需或將獲得的必要支持和幫助。

利益衝突可能會導致我們的管理層採取不符合股東最佳利益的行動。

總體上，特別是與Ashford Inc.及其子公司(包括Ashford LLC、Remington Hotels和Premier)有關的利益衝突可能會導致管理層做出不符合股東最佳利益的決定。本公司董事會主席蒙蒂？j？班尼特先生是本公司的董事長、首席執行官和主要股東。

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Ashford Inc.和我們的榮譽董事長小Archie Bennett，Jr.先生是Ashford Inc.的重要股東。在Ashford Inc.於2019年11月6日被Ashford Inc.收購之前，小Archie Bennett，Jr.Archie Bennett先生是Ashford Inc.的重要股東。蒙蒂·J·班尼特(Monty J.Bennett)實益擁有雷明頓旅店100%的股份。截至2021年12月31日，雷明頓酒店管理着我們100家酒店物業中的68家，以及WorldQuest共管公寓物業，並提供其他服務。

截至2021年12月31日，Monty J.Bennett先生和Archie Bennett，Jr.合計擁有約610,246股阿什福德公司普通股，約佔阿什福德公司20.2%的所有權權益，並擁有18,758,600股阿什福德公司D系列可轉換優先股，可行使(行使價為每股117.50美元)為另外約3,991,191股阿什福德公司普通股，如果行使，貝內特夫婦在阿什福德公司的所有權權益將增加到65.6%。蒙蒂·J·貝內特先生和小阿奇·貝內特先生擁有的18,758,600系列D系列可轉換優先股。包括信託公司擁有的36萬股。

小阿奇·班尼特先生。蒙蒂·J·班尼特先生在阿什福德公司的所有權權益以及蒙蒂·J·班尼特先生對阿什福德公司的管理義務使他們在做出與我們與阿什福德公司之間的商業安排有關的管理決策時存在利益衝突。蒙蒂·J·班尼特先生對阿什福德公司的管理義務(以及他對Braemar公司的義務，他也是Braemar公司的董事會主席)減少了他花在我們身上的時間和精力。我們的董事會已經通過了一項政策，要求我們根據與雷明頓酒店的主酒店管理協議和與Premier的主項目管理協議有權做出的所有實質性批准、行動或決定，都必須得到多數或在某些情況下，我們所有獨立董事的批准。然而，鑑於總酒店管理協議賦予Remington Hotels和主項目管理協議Premier的權力和/或經營自由度，以及作為Ashford Inc.董事長兼首席執行官的Monty J.Bennett先生，我們可能會採取不符合我們股東最佳利益或與主酒店管理協議或主項目管理協議對我們承擔的義務不一致的行動或決定。

我們經營合夥企業中的單位持有人，包括我們的管理團隊成員，可能會在我們出售某些物業時遭受不利的税收後果。因此，單位持有人，無論是直接或間接的，包括小阿奇·班尼特先生。蒙蒂·J·貝內特(Monty J.Bennett)或我們的首席會計官馬克·努內利(Mark Nunneley)先生可能對特定房產的適當定價和出售時機有不同的目標。我們的這些高級管理人員和董事可能會影響我們出售、不出售或對某些財產進行再融資，即使這樣的行動或不作為可能對我們的股東在財務上有利，或者在這樣的再投資可能不符合我們的最佳利益的情況下，與此類出售所得達成遞延納税交換。

我們與Remington Hotels簽訂了總酒店管理協議和酒店管理獨家協議，與Premier簽訂了主項目管理協議和項目管理獨家協議，其中分別説明瞭Remington Hotels和Premier為我們酒店提供的服務的條款，以及我們可能收購的任何未來可能是或可能不是由Remington Hotels管理的物業或由Premier管理的項目的酒店。排他性協議要求我們分別聘請Remington Hotels負責酒店管理，Premier負責設計和建築服務，除非在每種情況下，我們的獨立董事：(I)一致投票決定聘請不同的經理或開發商；或(Ii)以多數票決定不聘用Remington Hotels或Premier(視具體情況而定)，因為他們已經確定存在特殊情況，或者根據Remington Hotels或Premier之前的表現，另一位經理或開發商可以更好地履行職責。作為Ashford Inc.的主要所有者，Monty J.Bennett先生將獲得我們根據管理協議應支付的任何開發、管理和管理終止費，在較小程度上，小Archie Bennett先生作為榮譽董事長，可能會影響我們出售、收購或開發酒店的決定，而這樣做並不符合我們股東的最佳利益。在出售、收購或開發酒店時，Monty J.Bennett先生和小Archie Bennett先生(在較小程度上)可能會影響我們出售、收購或開發酒店的決定，因為這不符合我們股東的最佳利益。

阿什福德公司(Ashford Inc.)能夠對雷明頓酒店(Remington Hotels)管理的任何酒店的競爭組合的確定施加重大影響，這可能會人為地增強人們對酒店業績的看法，從而使未來更難聘請雷明頓酒店以外的經理管理酒店。

我們與雷明頓達成的酒店管理相互排他性協議要求我們聘請雷明頓酒店管理我們未來收購的所有物業，只要我們有權或控制這類事務的指導權，除非我們的獨立董事：(I)一致投票不聘用雷明頓酒店，或(Ii)基於特殊情況或過去的表現，以多數票決定不聘用雷明頓酒店，因為他們在合理的商業判斷下認為，不聘用雷明頓酒店符合我們的最佳利益。根據我們與Remington Hotels簽訂的主酒店管理協議，我們有權根據適用酒店的表現終止Remington Hotels，但須支付終止費。業績的確定是基於適用酒店的毛利率和其RevPAR滲透指數，該指數提供了特定酒店相對於其競爭對手的每間客房產生的相對收入。對於每一家由雷明頓酒店管理的酒店，其競爭組合將由相關市場中的一小部分酒店組成，我們和雷明頓酒店認為這些酒店在衡量此類酒店的表現方面具有可比性。

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酒店。Remington Hotels將對我們由Remington Hotels管理的任何酒店的競爭力集合的確定產生重大影響，因此可能會通過選擇表現不佳或無法與Remington Hotels管理的酒店相媲美的競爭性集合來人為地增強對酒店績效的看法，從而使我們更難選擇不使用Remington Hotels進行未來的酒店管理。

根據我們與Remington Hotels達成的酒店管理互斥協議條款，Remington Hotels可能會尋求與我們競爭的住宿投資機會。

根據我們與Remington Hotels的酒店管理互斥協議的條款，如果Remington Hotels或其附屬公司發現符合我們投資標準的投資機會，Remington Hotels將向我們發出書面通知並對投資機會進行描述。我們將有10個工作日的時間來接受或拒絕投資機會。如果我們拒絕這個機會，根據Braemar和Remington Hotels之間的現有協議，Remington Hotels可能會按照與我們提供的條款和條件實質上相同的條款和條件，尋求此類投資機會，但有權優先給予Braemar。如果我們拒絕這樣的投資機會，Braemar或Remington Hotels都可以抓住機會與我們競爭。在這種情況下，我們的董事長Monty J.Bennett先生，以Braemar董事長或Ashford Inc.首席執行官的身份，可能會處於與我們直接競爭的地位。

作為我們經營合夥企業的普通合夥人，我們的受託責任可能會造成利益衝突，這可能會阻礙可能使我們的股東受益的商業決策。

作為我們經營合夥企業的普通合夥人，我們對我們經營合夥企業中的其他有限合夥人負有受託責任，而這些責任的履行可能會與我們股東的利益發生衝突。我們經營合夥企業的有限合夥人同意，如果我們對股東和我們作為經營合夥企業普通合夥人對這些有限合夥人負有的受託責任發生衝突，我們沒有義務優先考慮這些有限合夥人的利益。此外，持有共同單位的人士將有權對經營合夥協議的某些修訂進行投票(這些修訂需要有限合夥人(包括我們在內)的多數人批准)，並有權個別批准某些會對其權利產生不利影響的修訂。這些投票權的行使方式可能與我們股東的利益相沖突。例如，我們不能在未經有限合夥人同意的情況下，以對其權利產生不利影響的方式修改有限合夥人獲得經營合夥協議中規定的分派的權利，即使這樣的修改可能符合我們股東的最佳利益。

此外，當我們的股東和我們經營合夥企業的有限合夥人的利益出現分歧時，特別是在可能對有限合夥人造成不利税收後果的情況下，可能會出現衝突。出售或再融資物業時，共同單位持有人的税收後果可能會導致我們顧問的主要員工(他們也是我們的高管，在我們的運營合夥企業中擁有所有權權益)的利益與我們的股東不同。

我們關於利益衝突的政策可能不足以解決我們活動中可能出現的所有利益衝突。

為了避免與我們的董事或高級管理人員或我們顧問的員工發生任何實際或預期的利益衝突，我們採取了一項關於利益衝突的政策，以具體解決與我們的活動相關的一些衝突。儘管根據這項政策，我們的任何董事或高級管理人員、我們的顧問或它擁有權益的任何交易、協議或關係都需要得到我們大多數無利害關係董事的批准，但不能保證這項政策足以解決可能出現的所有衝突，或將以對我們有利的方式解決此類衝突。

與衍生品交易相關的風險

我們已經並可能繼續從事衍生品交易，這可能會限制我們的收益，並使我們蒙受損失。

我們已經並可能繼續進行對衝交易，目的是：(I)試圖利用當前利率的變化；(Ii)保護我們的按揭資產組合不受利率波動的影響；(Iii)保護我們免受利率波動對浮息債務的影響；(Iv)保護我們免受金融和資本市場波動的風險；或(V)在經濟出現重大下滑時保留淨現金。我們的套期保值交易可能包括訂立利率掉期協議、利率上限或下限協議或樓面及走廊協議、信用違約掉期及買賣期貨合約、買賣證券或證券相關期貨合約的看跌期權或看漲期權，或訂立遠期利率協議。套期保值活動可能不會對我們的運營結果或財務狀況產生預期的有利影響。市場狀況的波動可能會導致這些

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工具將變得無效。與這些工具相關的任何收益或損失都會在我們每個時期的收益中報告。任何套期保值活動都不能完全將我們與業務中固有的風險隔離開來。

信用違約對衝可能無法保護我們或對我們產生不利影響，因為如果掉期交易對手不能根據我們的信用違約掉期條款履行義務，我們可能不會收到根據該協議到期的付款，因此，我們可能會失去與該信用違約掉期相關的任何潛在利益。此外，如果交易對手破產或申請破產，我們還可能失去我們承諾的任何現金抵押品，以確保我們在此類信用違約互換(CDS)下的義務。

此外，利率對衝可能無法保護我們或對我們產生不利影響，原因包括：

•現有的利率套期保值可能與尋求保護的利率風險不直接對應；

•套期保值的期限可能與相關責任的期限不符；

•在套期保值交易中欠款的一方可能不履行支付義務；

•在套期保值交易中欠錢的一方的信用質量可能會被下調，以至於我們出售或轉讓套期保值交易的一方的能力受到損害；以及

•用於套期保值的衍生品價值可能會根據公認會計原則(“GAAP”)不時進行調整，以反映公允價值的變化，這種向下調整或“市場對市場的損失”將減少我們的股東權益。

套期保值既涉及風險，也涉及成本，包括交易成本，這可能會降低我們的整體投資回報。這些成本隨着套期保值關係覆蓋的時期的增加而增加，在利率上升和波動的時期也會增加。這些成本還將限制可用於分配給股東的現金數量。考慮到這種對衝交易的成本與潛在的經濟回報或提供的保護相比，我們通常打算在管理層認為符合我們最佳利益的範圍內進行對衝。房地產投資信託基金資格規則可能會限制我們進行套期保值交易的能力，因為它要求我們限制來自套期保值的收入和資產。如果我們因為REIT規則而無法有效對衝，我們將面臨比商業審慎更大的利率敞口。

我們的投資背後的酒店實體有違約或資不抵債的風險。

我們投資背後的酒店實體的槓桿資本結構將增加它們對不利經濟因素(如利率上升、競爭壓力、經濟下滑或房地產業狀況惡化)以及發生不可預見事件的風險的敞口。如果基礎實體不能產生足夠的現金流來償還該實體的債務(可能包括超過其總資產的槓桿債務)，它可能會拖欠貸款協議或被迫破產。因此，我們投資於該實體的證券和其他投資的資本可能遭受部分或全部損失。

多德-弗蘭克法案和相關規則中的衍生品條款可能會對我們使用衍生品工具減少利率波動對我們的運營結果和流動性的負面影響、信用違約風險和其他與我們業務相關的風險的能力產生不利影響。

“多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案”(“多德-弗蘭克法案”)確立了對場外衍生品市場和包括我們在內的參與該市場的實體的聯邦監督和監管。根據多德-弗蘭克法案的要求，商品期貨交易委員會(“商品期貨交易委員會”)、美國證券交易委員會和其他監管機構已經通過了某些規則，以實施多德-弗蘭克法案中的掉期監管條款，並正在採用其他規則來實施這些條款。多德-弗蘭克法案和商品期貨交易委員會規則中與衍生品相關的許多條款都適用於或可能適用於我們是或可能成為交易對手的衍生品。根據該等法定條文及商品期貨交易委員會的規則，我們必須向衍生工具結算機構結算我們訂立的任何場外掉期，而該等場外掉期是根據商品期貨交易委員會規則指定進行結算的一類掉期，並在交易所進行該等已結算掉期的交易，但如該等掉期獲接納在交易所進行交易，則除非該等掉期獲豁免遵守該等強制性的結算及交易執行規定，否則我們必須在該交易所進行該等場外掉期的交易。我們可能有資格並打算從我們為對衝我們的商業風險而進行的掉期交易要求中選擇最終用户例外，這些掉期要求受強制性清算和交易執行要求的約束。如果我們被要求清算或自願選擇清算我們達成的任何掉期，這些掉期將受到標準化協議的監管，我們將不得不公佈此類掉期的保證金。到目前為止，CFTC只指定了某些類型的利率掉期和信用違約掉期進行清算和交易執行。儘管我們認為我們目前參與的利率掉期和信用違約掉期都不屬於這些指定類型的掉期。, 我們未來可能會進行掉期交易，這些掉期交易將受到強制性清算和交易執行要求的約束，並受到所述風險的影響。

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銀行業監管機構和商品期貨交易委員會(CFTC)最近根據多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)的一項要求通過的規則，要求受監管的金融機構和掉期交易商以及不受監管的主要掉期參與者就其所屬的未清算掉期收取保證金，其中金融最終用户等是其交易對手。我們將有資格成為此類保證金規則的金融最終用户。根據新規則，我們將不必公佈未清算掉期的初始保證金，因為我們沒有新規則中定義的重大掉期風險敞口。然而，吾等須就符合新保證金規則的每一份未清算掉期提交變動保證金(最有可能以現金抵押品的形式)，保證金的數額等於該等掉期的市值在任何決定日期向吾等交易對手累計減少的金額，而該等減幅是由該掉期執行之日的價值計算得出的。美國證券交易委員會(Sequoia Capital)已提出針對受監管金融機構不是交易對手的證券掉期交易的保證金規則。這些擬議的規則與CFTC的保證金規則不同，但這些規則的最終形式及其效力目前尚不確定。

多德-弗蘭克法案導致了某些市場參與者，並可能導致其他市場參與者，包括我們的衍生品工具的交易對手，將他們的一些衍生品活動剝離給不同的實體。這些實體可能沒有我們衍生品的歷史交易對手那麼有信譽。

實施多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)中與掉期相關的條款所需的一些規則仍有待採用，CFTC已經並可能在未來發布解釋和不採取行動的信函，解釋和澄清這些條款和相關規則的適用，或推遲遵守這些條款和規則。因此，目前還不可能確切地預測多德-弗蘭克法案、商品期貨交易委員會的規則和美國證券交易委員會的規則對我們的全部影響以及這些影響的時間。

多德-弗蘭克法案及其通過的規則可能會大幅增加衍生品合同的成本(包括掉期記錄和報告要求，以及通過要求公佈掉期保證金，這可能對我們的可用流動性產生不利影響)，大幅改變衍生品合同的條款，減少衍生品的可用性以防範我們遇到的風險，降低我們將現有衍生品合同貨幣化或重組的能力，並增加我們對信譽較差的交易對手的風險敞口。如果我們因多德-弗蘭克法案和相關規則而減少對衍生品的使用，我們的經營結果可能會變得更加不穩定，我們的現金流可能會變得更難預測，這可能會對我們計劃資本支出和為資本支出提供資金以及向股東支付股息的能力產生不利影響。這些後果中的任何一個都可能對我們的綜合財務狀況、經營業績和現金流產生實質性的不利影響。

與證券、按揭和夾層貸款投資有關的風險

我們的收益在一定程度上取決於我們投資組合的表現。

在守則允許的範圍內，我們可以投資並擁有其他上市公司和REITs(包括Braemar)的證券。如果這些投資的價值下降，或者這些投資沒有提供誘人的回報，我們的收益和現金流可能會受到不利影響。

沒有美國政府保險的債務投資涉及損失風險。

作為我們業務戰略的一部分，我們可能會發起或收購與住宿相關的未保險和抵押資產，包括夾層貸款。在持有這些權益的同時，我們面臨借款人違約、破產、欺詐和相關損失的風險，以及標準危險保險不覆蓋的特殊危險損失。此外，抵押貸款的融資成本可能會超過抵押貸款的回報。如果我們持有的按揭貸款發生任何違約，我們將承擔本金損失和不支付利息和費用的風險，只要按揭抵押品的價值與按揭貸款本金之間存在任何不足之處。2009年和2010年，我們在抵押貸款投資方面遭受了重大減值費用。我們證券的價值和價格可能會受到不利影響。

我們可以投資於無追索權貸款，這將把我們的回收限制在抵押財產的價值上。

我們的抵押貸款和夾層貸款資產通常是無追索權的。對於無追索權的抵押貸款資產，借款人違約時，為抵押相關抵押貸款而質押的特定抵押財產和其他資產(如有)，可以少於抵押貸款的欠款。至於那些向借款人及其資產提供追索權的按揭貸款資產，我們不能向您保證，追索權將為拖欠的按揭貸款提供大於擔保該按揭貸款的按揭財產的清算價值的追索權。

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投資收益率影響我們決定是發起還是購買投資，以及為這類投資提供的價格。

在作出任何投資時，我們會考慮有關投資的預期收益，以及可能影響該等投資的實際收益的因素。這些考慮因素會影響我們決定是發起還是購買一項投資，以及為該投資提供的價格。我們不能保證我們可以對一項投資產生的收益作出準確的評估。很多非我們所能控制的因素可能會影響投資收益，包括但不限於本地房地產市場的競爭情況、本地及整體經濟情況，以及相關物業的管理質素。我們無法準確評估投資收益率，可能會導致我們購買的資產表現不如預期，這可能會對我們證券的價格產生不利影響。

按揭物業價值的波動可能會對我們的按揭貸款造成不良影響。

住宿物業的價值和從住宿物業獲得的淨營業收入可能會受到波動的影響，並可能受到許多因素的不利影響，包括本文所述的與一般經濟狀況、經營住宿物業和擁有房地產投資有關的風險因素。如果我們的淨營業收入下降，我們的一個借款人可能會難以支付我們的抵押貸款，這可能會給我們帶來損失。此外，物業價值下降會令抵押品的價值和借款人可用來償還按揭貸款的潛在收益減少，這亦可能令我們蒙受損失。

我們可能無法通過融資活動籌集資金，而且由於我們複雜的結構和物業水平的債務，在陷入困境時可能難以與貸款人談判。

我們幾乎所有的資產都受到房地產債務的拖累；因此，我們通過房地產或其他融資籌集額外資本的能力可能會受到限制。此外，我們籌集額外資本的能力可能僅限於在現有有擔保抵押貸款到期日之前對其進行再融資，這可能會導致收益率維持或其他提前還款處罰，如果抵押貸款不能按面值提前還款的話。由於我們籌集額外資本的能力受到這些限制，我們可能會在困難時期面臨獲得流動性和與貸款人談判的困難。

夾層貸款比由創收房產擔保的優先貸款涉及更大的損失風險。

我們可以發放和購買夾層貸款。這些類型的貸款被認為比以創收房地產為抵押的長期優先按揭貸款的風險程度更高，原因有很多，包括貸款完全無抵押，或者如果有抵押，則由於優先貸款人喪失抵押品贖回權而成為無抵押貸款。我們可能無法收回在這些貸款上的部分或全部投資。此外，夾層貸款可能比傳統按揭貸款具有更高的貸款與價值比率，導致物業的股本較少，並增加本金損失的風險。

與我們某些衍生產品交易相關的資產不構成合格房地產投資信託基金資產，相關收入也不構成合格房地產投資信託基金收入。該等資產價值或相關收入的大幅波動可能危及我們的REIT地位或導致額外的税項負債。

我們已訂立若干衍生工具交易，以防範利率風險及信貸違約風險，而這些風險與收購合資格房地產投資信託基金資產所招致的債務並無特別關係。守則中的房地產投資信託基金條款限制了我們每年從此類衍生產品交易中獲得的收入和資產。若未能遵守守則中REIT規定的資產或收入限制，可能會導致懲罰性税收或喪失我們的REIT地位。如果我們選擇將不符合條件的衍生品貢獻到TRS中，以保持我們的REIT地位，這樣的行動將導致此類交易的任何收入都要繳納美國聯邦所得税。

我們之前的投資業績並不代表未來的業績。

我們先前投資的表現並不一定代表我們子公司將進行的投資的預期結果。在任何給定的投資中，投資都有可能完全虧損。雖然我們的管理團隊在與房地產相關的住宿債務和酒店資產方面有經驗並取得了成功的投資，但這些投資過去的表現並不一定預示着我們未來投資的結果。

我們的投資組合將包含集中在單一行業的投資，不會完全多元化。

我們成立子公司的主要目的是收購住宿相關實體的證券和其他投資。因此，我們的投資組合將包含集中在單一行業的投資，可能不會按資產類別、地理區域或其他標準完全分散投資，這將使我們因集中風險而面臨重大損失。投資者無法保證我們投資組合的多元化程度會在未來任何時候增加。

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我們的投資價值受到美國信貸和金融市場的影響，因此可能會波動。

美國信貸和金融市場可能會經歷嚴重的混亂和流動性中斷。我們的投資價值可能對美國信貸和金融市場的波動很敏感，如果美國信貸和金融市場發生動盪，這種波動有可能對我們投資組合的價值產生重大影響。

我們可能會投資於沒有流動性市場的證券，我們可能無法在當時或以對我們最有利的方式處置此類證券，這可能會對我們的業務產生不利影響。

我們可以投資於沒有流動性市場的證券，或者可能受到法律和其他轉售限制的證券，或者一般情況下流動性低於公開交易證券的證券。這些投資的流動性相對較差，這可能會讓我們很難在需要的時候出售這些投資。此外，如果我們被要求迅速清算全部或部分投資組合，我們實現的價值可能會大大低於我們之前記錄的這些投資的價值。我們的投資有時可能會受到轉售的合同或法律限制，或者由於此類證券沒有既定的交易市場，或者此類交易市場交易清淡，導致我們的投資缺乏流動性。這些投資的流動性相對較差，可能使我們很難以有利的價格處置它們，因此我們可能會蒙受損失。

與房地產業相關的風險

房地產投資的流動性不足可能會嚴重阻礙我們應對酒店物業表現的不利變化的能力，並損害我們的財務狀況。

由於房地產投資的流動性相對較差，我們在應對不斷變化的經濟、金融和投資條件時，以合理價格迅速出售投資組合中的一處或多處酒店物業或抵押貸款的能力有限。

我們將來可能會決定出售酒店物業或貸款。我們無法預測我們是否能夠以我們設定的價格或條款出售任何酒店物業或貸款，或者潛在買家提供的任何價格或其他條款是否為我們所接受。與賬面價值相比，我們可以虧本出售房產。我們也無法預測找到願意的買家並完成酒店物業或貸款的出售所需的時間長度。我們的按揭貸款條款可能比一些商業按揭貸款提供者更具彈性，因此，我們向二次置業人士出售或參與貸款的困難，可能會較這些較傳統的貸款人更為困難。

在出售物業之前，我們可能需要花費資金來糾正缺陷或進行改善。我們不能向您保證，我們將有資金用於糾正這些缺陷或進行這些改進。在收購酒店物業時，我們可能會同意實質上限制我們在一段時間內出售該物業的鎖定條款，或施加其他限制，例如限制該物業可承擔或償還的債務金額。這些因素和其他因素可能會阻礙我們應對酒店物業表現的不利變化或流動性需求的能力。

財產税的增加將增加我們的運營成本，減少我們的收入，並對我們向股東分配資金的能力產生不利影響。

我們酒店的每一處房產都要繳納不動產税和個人財產税。隨着税率的變化以及税務機關對房產的評估或重新評估，這些税收可能會增加。如果財產税增加，我們的財務狀況、經營業績以及我們向股東進行分配的能力可能會受到實質性的不利影響，我們普通股和/或優先股的市場價格可能會下降。

遵守環境法或根據環境法承擔責任的成本可能會損害我們的經營業績。

由於遵守現有或未來環境法律法規的成本，我們酒店的運營費用可能會高於預期。此外，我們的酒店物業和貸款資產背後的物業可能要承擔環境責任。不動產所有人或對不動產行使控制權的貸款人可能面臨因不動產上存在或排放有害物質而造成的環境污染的責任。無論以下情況如何，我們都可能面臨責任：

•我們對污染的瞭解；

•污染髮生的時間；

•污染的原因；或

•對污染負有責任的一方。

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可能存在與我們的酒店物業或我們貸款資產背後的物業相關的環境問題，而我們並不知道這些問題。我們的一些酒店物業或貸款資產背後的物業使用或過去可能曾使用地下儲罐來儲存基於石油或廢物的產品，這些產品可能會產生釋放危險物質的可能性。如果酒店物業存在環境污染，如果我們擁有該物業，或者我們取消了該物業的抵押品贖回權，或者我們控制了該物業，我們可能會對污染承擔嚴格的、連帶的和連帶的責任。

在我們擁有或貸款的物業上存在有害物質可能會對我們以優惠條款出售或取消該物業的抵押品贖回權的能力產生不利影響，我們可能會招致鉅額補救費用。在我們的物業或貸款資產背後的物業發現重大環境負債可能會使我們承擔意想不到的重大成本。

我們通常對我們擁有的每一處物業都有環境保險單，我們打算為我們可能獲得的任何其他物業購買環境保險。然而，如果我們在承保將來可能收購的物業的保單時發現有環保責任，我們可能無法以商業合理的費率或根本不能為這些責任購買保險，我們可能會蒙受損失。此外，我們一般不要求我們的借款人為他們擁有的房產購買環境保險，這些房產是從我們那裏獲得貸款的。

已經頒佈了許多條約、法律和法規來管制或限制碳排放。與氣候變化相關的法規和法律的變化，以及遵守這些法律和法規，可能會要求我們對酒店進行重大投資，並可能導致我們酒店的能源成本增加。

我們的房產和抵押貸款背後的房產可能含有或發展有害黴菌，這可能導致對健康造成不利影響的責任和補救問題的費用。

當建築物或建築材料中積累了過多的水分時，可能會發生黴菌生長，特別是如果水分問題仍未被發現或在一段時間內沒有得到解決。有些黴菌可能會產生空氣中的毒素或刺激物。人們對室內暴露於黴菌的擔憂一直在增加，因為暴露在黴菌中可能會導致各種不利的健康影響和症狀，包括過敏或其他反應。我們產品組合中的一些屬性可能含有微生物物質，如黴菌和黴菌。因此，如果我們的任何物業或我們貸款資產的基礎物業出現重大黴菌，我們或我們的借款人可能需要採取代價高昂的補救計劃，以控制受影響物業中的黴菌或將其從受影響的物業中移除。此外，如果發生財產損失或健康問題，重大黴菌的存在可能會使我們或我們的借款人承擔酒店客人、酒店員工和其他人的責任。

遵守美國反興奮劑機構以及消防、安全和其他法規可能需要我們或我們的借款人承擔大量費用。

我們所有的物業和抵押貸款背後的物業都必須遵守美國反興奮劑機構(ADA)的規定。美國殘疾人協會要求為殘疾人提供酒店等“公共設施”。遵守美國反興奮劑機構的要求可能需要消除准入障礙，而不遵守可能導致美國政府對私人訴訟當事人處以罰款或判給損害賠償金，或者兩者兼而有之。此外，我們和我們的借款人必須按照消防和安全法規、建築規範和其他土地使用法規運營我們的物業，因為這些法規可能會被政府機構和團體採納，並適用於我們的物業。任何對我們酒店物業進行重大修改的要求，無論是為了遵守美國反興奮劑機構或其他政府規章制度的變化，都可能代價高昂。

當我們購買物業時，我們可能只獲得有限的保修，如果我們的盡職調查沒有發現任何會降低我們物業價值的問題，而這些問題可能會對我們的財務狀況和向股東進行分配的能力產生不利影響，那麼我們只能獲得有限的追索權。

我們可以在“原樣”的條件下，以“原樣”和“所有錯誤”的條件收購酒店物業，而不對特定用途或目的的適銷性或適合性作出任何擔保。此外，購買協議可能只包含有限的擔保、陳述和賠償，這些擔保、陳述和賠償僅在交易結束後的一段有限時間內有效，或者對我們可以追回的損害賠償金額設定上限。購買有限保修的房產增加了我們可能損失部分或全部投資於房產的風險，以及房產收入的損失。

我們可能會遇到未投保或投保不足的損失。

我們有酒店財產的財產和意外傷害保險，以及其他保險，在每種情況下，我們的管理團隊都認為損失限額和承保門檻是合理的(目的是為了滿足以下要求

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貸款人和特許經營商)。在這樣做的過程中，我們根據管理層的經驗、我們的風險概況、酒店經理和物業的損失歷史、物業和業務的性質、我們的損失預防努力、保險成本和其他因素來決定哪些免賠額、保單限額和條款是合理的。

各種類型的災難性損失可能無法投保，也可能無法在經濟上投保。如果發生重大損失，我們的保險覆蓋範圍可能不包括我們損失投資的全部當前市值或重置成本，包括與新冠肺炎大流行或網絡安全事件相關的損失。通貨膨脹、建築守則和條例的改變、環境考慮因素，以及其他因素，都可能導致保險收入不足以在一家酒店受損或被毀後完全更換或翻新該酒店。因此，不能保證：

•我們獲得的承保門檻將完全保護我們免受可保損失(即損失可能超過承保限額)；

•我們不會產生大量的免賠額，這將對我們的收入產生不利影響；

•我們不會因不能投保或經濟上不能投保的風險而蒙受損失；或

•目前的覆蓋門檻將繼續以合理的費率提供。

在未來，我們可能會選擇不對我們的任何財產維持恐怖主義或其他保險單。因此，一個或多個未投保或投保不足的重大損失可能會對我們產生實質性的不利影響。

我們目前的每一家貸款人都要求我們保持一定的保險覆蓋門檻，我們預計未來的貸款人也會有類似的要求。我們相信，我們已經遵守了現行貸款文件中的保險維持要求，我們打算在未來的任何貸款文件中遵守任何此類要求。然而，貸款人可能不同意，在這種情況下，貸款人可以獲得額外的承保門檻並向我們尋求付款，或者根據貸款文件宣佈我們違約。在前一種情況下，我們可以在保險上花費比我們認為合理或必要的更多的費用，或者在後一種情況下，讓我們對獲得一筆或多筆貸款的酒店取消抵押品贖回權。此外，一家或多家酒店因獲得貸款而遭受重大傷亡，可能導致保險公司向未償還的貸款餘額申請保險收益，否則將可用於修復意外造成的損害，這將需要我們通過其他來源提供資金進行修復，或者如果發生未投保的重大損失，貸款人可能會取消酒店的抵押品贖回權。

與我們的房地產投資信託基金地位相關的風險

如果我們沒有資格成為房地產投資信託基金(REIT)，我們將像普通公司一樣納税，並可能面臨巨大的納税義務。

我們進行運作，以符合守則所指的房地產投資信託基金的資格。然而，房地產投資信託基金的資格涉及到高度技術性和複雜的法典條款的應用，這些條款只有有限的司法或行政解釋。即使是技術上或無意中的錯誤也可能危及我們的房地產投資信託基金地位，或者我們可能被要求依賴房地產投資信託基金的“儲蓄條款”。如果我們依賴房地產投資信託基金(REIT)的“儲蓄條款”，我們將不得不支付懲罰性税收，這可能是一筆可觀的税款。由於我們確認剝離Braemar帶來的收益，如果Braemar未能獲得2013年REIT的資格，我們可能無法獲得2013年及隨後納税年度的REIT資格。此外，新的税收立法、行政指導或法院裁決，在每一種情況下都可能具有追溯力，可能會使我們更難或不可能有資格成為房地產投資信託基金(REIT)。

如果我們在任何納税年度都沒有資格成為房地產投資信託基金，那麼：

•我們將作為一家正規的國內公司徵税，這其中意味着，在計算應税收入時，我們不能扣除對股東的分配，而且我們的應税收入按正常公司税率繳納美國聯邦所得税；

•我們還將在2018年1月1日之前的納税年度繳納聯邦替代最低税，並可能增加州和地方所得税；

•由此產生的任何納税義務都可能是巨大的，並將減少可供分配給股東的現金數額；以及

•除非我們根據適用的法律規定有權獲得減免，否則我們將在喪失資格後的隨後四個課税年度被取消作為房地產投資信託基金的待遇，因此，在我們不符合房地產投資信託基金資格的每一年，我們可供分配給股東的現金可能會減少。

如果由於適用於我們未來債務的契約，我們被限制向我們的股東進行分配，我們可能無法進行必要的分配，以避免美國聯邦公司所得税和消費税，並符合並保持我們作為房地產投資信託基金(REIT)的資格，這可能會對我們產生實質性和負面影響。另外，如果我們沒有資格成為

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房地產投資信託基金，我們將不會被要求向股東進行分配來維持我們的納税地位。由於所有這些因素，我們未能獲得REIT資格可能會削弱我們籌集資金、擴大業務和向股東分配資金的能力，並可能對我們證券的價值產生不利影響。

即使我們有資格並保持REIT的資格，我們也可能面臨其他税收負債，從而減少我們的現金流。

即使我們有資格並仍然有資格作為房地產投資信託基金納税，我們的收入和資產可能需要繳納某些聯邦、州和地方税。例如：

•我們將被要求對未分配的REIT應税收入納税。

•如果我們從處置主要在正常業務過程中出售給客户的喪失抵押品贖回權的財產中獲得淨收入，或者從喪失抵押品贖回權財產中獲得其他不符合條件的收入，我們必須按最高公司税率為這些收入繳税。

•如果我們以“禁止交易”的方式出售房產，我們從銷售中獲得的收益將被徵收100%的懲罰性税。

•我們的每個TRS都是一家全額應税公司，其收入將繳納聯邦和州税。

•我們可能會繼續經歷州和地方所得税負擔的增加。在過去的幾年裏，某些州和地方税務當局為了增加收入，已經大幅改變了他們的所得税制度。增加了我們州和地方所得税負擔的頒佈的變化包括對修改後的毛收入(而不是應税淨收入)徵税，暫停和/或限制淨營業虧損扣除的使用，提高税率和費用，增加附加費，以及在實體層面對我們的合夥企業收入徵税。面對不斷增加的預算赤字，更多的州和地方税務當局表示，他們將以這種方式修改他們的所得税制度，和/或取消某些聯邦允許的税收減免，如REIT股息支付扣除。

如果不進行必要的分配，我們將繳納美國聯邦企業所得税。

我們打算以一種允許我們繼續符合美國聯邦所得税目的的REIT資格的方式運營。為了繼續符合REIT的資格，我們通常被要求每年將至少90%的REIT應税收入分配給我們的股東，而不考慮支付的股息扣減和不包括任何淨資本收益。如果我們滿足這一分配要求，但分配的REIT應税收入低於100%，我們將為未分配的應税收入繳納美國聯邦企業所得税。此外，如果我們在一個歷年向股東支付的實際金額低於守則規定的最低金額，我們將被徵收4%的不可抵扣消費税。

我們的TRS承租人結構增加了我們的整體納税負擔。

我們的TRS承租人對其應税收入繳納聯邦、州和地方所得税，包括TRS承租人租賃酒店物業的收入，扣除此類酒店物業的運營費用和支付給我們的租金。因此，雖然我們對TRS承租人的所有權允許我們除了收取固定租金外，還可以分享酒店物業的運營收入，但淨運營收入完全需要繳納所得税。我們TRS承租人的税後淨收入可以分配給我們。

如果我們與TRS承租人的租約在美國聯邦所得税方面不被視為真正的租約，我們將無法成為房地產投資信託基金(REIT)。

要符合REIT的資格，我們必須滿足兩項毛收入測試，根據這兩項測試，我們的毛收入中必須有特定百分比是被動收入，如租金。根據與我們的TRS承租人簽訂的酒店租約支付的租金(這幾乎構成了我們所有的總收入)符合毛收入測試的條件，對於美國聯邦所得税而言，這些租約必須被視為真正的租約，不得被視為服務合同、合資企業或其他類型的安排。我們已經組織了租約，並打算構建未來的任何租約，以便這些租約在美國聯邦所得税方面將被視為真正的租約，但美國國税局(IRS)可能不同意這種描述。如果出於美國聯邦所得税的目的，這些租約不被視為真正的租約，我們將無法滿足適用於REITs的兩項總收入測試中的任何一項，很可能無法符合REIT的資格。

我們對TRS的所有權是有限的，如果這些交易不是按公平條款進行的，我們與TRS的交易將導致我們對某些收入或扣除額徵收100%的懲罰性税。

房地產投資信託基金最多可以擁有一個或多個TRS的100%股票。如果直接由REIT持有或賺取，TRS可能持有或賺取的資產或收入不符合資格，包括根據酒店管理協議由合資格的獨立承包商經營的酒店的總營業收入。子公司和房地產投資信託基金必須共同

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選擇將子公司視為TRS。TRS直接或間接擁有股票投票權或價值超過35%的公司將自動被視為TRS。總體而言，房地產投資信託基金資產價值的20%不得超過一個或多個TRS的股票或證券。此外，TRS規則限制TRS向其母房地產投資信託基金支付或累算利息的扣除額，以確保TRS須繳納適當水平的公司税。這些規定還對TRS與其母公司REIT之間的某些交易徵收100%的消費税，這些交易不是以獨立的方式進行的。最後，100%消費税也適用於TRS在服務與REIT租户服務無關的情況下向其母REIT提供的服務的低價。

我們的TRS的應税收入要繳納聯邦、外國、州和地方所得税，他們的税後淨收入可以分配給我們，但不需要分配給我們。我們相信，我們TRS的股票和證券的總價值不到我們總資產(包括我們的TRS股票和證券)價值的20%。

我們監控我們在TRS中各自投資的價值，以確保符合TRS所有權限制。此外，我們仔細審查我們與TRS的所有交易，以確保它們是以獨立條款進行的，以避免招致上述100%的消費税。例如，在確定我們的租約項下我們的TRS應支付的金額時，我們聘請了第三方準備轉讓定價研究，以確定我們制定的租賃條款是否符合適用的財政部法規的要求。然而，收到轉讓定價研究報告並不妨礙美國國税局質疑房地產投資信託基金與其TRS承租人之間租賃條款的公平性質。因此，我們不能保證可以避免徵收上述100%的消費税。

如果我們的酒店經理，包括Ashford Hotitality Services，LLC及其子公司(包括Remington Hotels)沒有資格成為“合格的獨立承包商”，我們就沒有資格成為房地產投資信託基金(REIT)。

就適用於房地產投資信託基金的兩項毛收入測試而言，作為我們的“關聯方租户”的承租人支付的租金不是符合資格的收入。我們把我們所有的酒店租給我們的TRS承租人。TRS承租人不會被視為“關聯方承租人”，也不會被視為直接經營住宿設施，這是被禁止的，只要TRS承租人向我們租賃由“合格的獨立承包商”管理的物業。

我們認為，我們的TRS承租人支付的租金是REIT毛收入測試的合格收入，我們的TRS有資格被視為美國聯邦所得税的TRS，但不能保證美國國税局不會挑戰這種待遇，也不能保證法院不會承受這樣的挑戰。如果我們未能通過資產或總收入測試，我們很可能會失去REIT在美國聯邦所得税方面的資格，除非某些REIT“儲蓄條款”適用。

如果我們的酒店經理，包括Ashford Hotitality Services，LLC(“AHS”)及其子公司(包括Remington Hotels)，沒有資格成為“合格的獨立承包商”，我們就沒有資格成為房地產投資信託基金(REIT)。每家與我們的TRS承租人簽訂管理合同的酒店管理公司都必須符合REIT規則下的“合格獨立承包商”資格，才能使我們的TRS承租人支付給我們的租金成為符合我們REIT收入測試要求的合格收入。在其他要求中，要符合資格成為合格的獨立承包商，經理人不得擁有超過35%的流通股(按價值計算)，任何個人或團體都不能擁有超過35%的流通股和經理人的所有權權益，僅考慮超過5%的股份的所有者，以及就上市的此類經理人的所有權權益而言，只有持有超過5%的所有權權益的人才能擁有該等所有權權益。複雜的所有權歸屬規則適用於這35%的門檻。雖然我們打算監控酒店經理及其所有者對我們股份的所有權，但不能保證不會超過這些所有權水平。此外，我們和AHS及其子公司(包括Remington Hotels)必須遵守我們從美國國税局(IRS)獲得的與Ashford Inc.收購Remington Hotels有關的私人信函裁決的條款，以確保AHS及其子公司(包括Remington Hotels)繼續有資格成為“合格的獨立承包商”。

房地產投資信託基金(REITs)支付的股息不符合某些股息可用的降低税率。

適用於支付給美國股東的按個人税率徵税的“合格股息收入”的美國聯邦所得税最高税率為20%。然而，REITs支付的股息通常不符合這一降低的合格股息收入的最高税率。然而，根據減税和就業法案，非公司納税人可以扣除非“資本利得股息”或“合格股息收入”的普通REIT股息的20%，從而導致美國聯邦所得税的有效最高税率為29.6%(基於當前美國個人最高聯邦所得税税率37%)。收入超過特定門檻的個人、信託基金和遺產也要對從我們那裏獲得的股息徵收3.8%的醫療保險税。適用於常規公司合格股息的更優惠的税率可能會導致按個人税率徵税的投資者認為投資房地產投資信託基金(REITs)的吸引力相對低於投資股票。

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對於支付股息的非房地產投資信託基金公司，這可能會對房地產投資信託基金的股票價值產生不利影響，包括我們的股票。

如果我們的經營合夥企業不符合美國聯邦所得税的合夥企業資格，我們將不再有資格成為房地產投資信託基金(REIT)，並將面臨更高的税收，可用於分配給股東的現金減少，並遭受其他不利後果。

我們認為，我們的經營夥伴關係有資格被視為符合美國聯邦所得税目的的夥伴關係。作為一家合夥企業，我們的經營合夥企業的收入不需要繳納美國聯邦所得税。取而代之的是，它的每個合夥人，包括我們，都被要求在收入中包括其在經營合夥企業收入中可分配的份額。然而，無法保證美國國税局不會挑戰其作為美國聯邦所得税合夥企業的地位，也不能保證法院不會承受這樣的挑戰。如果美國國税局成功地將我們的經營合夥企業視為一家公司，那麼我們將無法通過適用於房地產投資信託基金的毛收入測試和某些資產測試，因此，我們將不再有資格成為房地產投資信託基金。此外，如果我們的經營合夥企業不符合合夥企業的資格，將導致它繳納聯邦和州公司所得税，這將顯著減少可用於償債和分配給包括我們在內的合作伙伴的現金數量。

請注意，雖然合夥企業傳統上不需要繳納如上所述的實體層面的美國聯邦所得税，但新的審計規則一般將適用於合夥企業。根據新規則，除非實體另行選擇，否則審計調整產生的税款需要由實體支付，而不是由其合作伙伴或成員支付。我們可以利用新規定(包括任何變化)和財政部條例下的例外情況，以便合夥人(而不是合夥企業本身)將最大限度地承擔發行實體應納税所得額審計調整所產生的任何税款。其中一個例外是採用一種可選的替代方法，根據這種方法，調整產生的額外税款由受影響的合作伙伴評估(通常被稱為“推出式選舉”)，但適用的利率比其他情況下更高。當推出選舉導致本身是合夥企業的合夥人被評估其從調整中應承擔的此類附加税時，此類合夥企業可能會導致將此類附加税推給其自身的合夥人。此外，財政部規定，作為房地產投資信託基金(REIT)的合夥人可以使用有關此類調整的虧空股息程序。合夥審計規則將如何適用仍有許多問題，目前還不清楚這些規則將對我們產生什麼影響。但是，如果對子公司合夥企業(如我們的運營合夥企業)進行美國聯邦所得税審計，這些變化可能會增加我們承擔的美國聯邦所得税、利息和/或罰款。

遵守REIT的要求可能會導致我們放棄其他有吸引力的機會。

要符合美國聯邦所得税的REIT資格，我們必須不斷滿足有關我們的收入來源、資產的性質和多樣化、我們分配給股東的金額以及我們股票所有權等方面的測試。我們可能會被要求在不利的時候或在我們沒有現成的資金可供分配的時候向股東進行分配。因此，遵守房地產投資信託基金的要求可能會阻礙我們僅以利潤最大化為基礎進行運營的能力。

遵守REIT的要求可能會限制我們有效對衝的能力。

守則中的房地產投資信託基金條款可能會限制我們對衝抵押貸款證券和相關借款的能力，因為它要求我們每年從某些對衝中獲得的收入和資產，以及任何其他不是來自合格房地產資產的收入，不得超過我們總收入的25%。此外，我們必須將來自非合格套期保值交易、我們提供的服務和其他非合格來源的總收入限制在不超過我們年度總收入的5%。因此，我們可能不得不限制使用有利的對衝技術。這可能導致與利率變化相關的更大風險，而不是我們原本想要招致的風險。然而，對於我們為防範收購合格REIT資產而產生的債務的利率風險而進行的交易(出於税收目的，我們將其確定為對衝)，任何相關的對衝收入都不包括在適用於REIT的95%收入測試和75%收入測試之外。此外，類似規則適用於主要管理房地產投資信託基金就清償或處置(全部或部分)與該先前對衝相關的負債或資產而訂立的先前對衝的風險的倉位的收入，只要新倉位符合對衝資格，或如果被對衝的倉位是普通財產，則該新倉位將符合對衝資格。如果我們違反了25%或5%的限制，我們可能需要繳納罰金税，等於超過這些限制的收入乘以旨在反映我們盈利能力的分數。如果我們未能通過REIT毛收入測試，除非我們的失敗是由於合理原因，而不是由於故意疏忽(適用REIT“儲蓄條款”)，否則我們可能會失去美國聯邦所得税的REIT地位。

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遵守房地產投資信託基金(REIT)的要求可能會迫使我們清算其他有吸引力的投資。

要符合REIT的資格，我們還必須確保在每個日曆季度末，我們的資產價值中至少有75%由現金、現金項目、政府證券和合格的REIT房地產資產組成。我們對證券的剩餘投資(政府證券和合格房地產資產除外)一般不能包括超過任何一個發行人的未償還有表決權證券的10%，或超過任何一個發行人的未償還證券總價值的10%。此外，一般來説，我們資產價值的5%(政府證券和合格房地產資產除外)可以由任何一個發行人的證券組成，我們總資產價值的20%可以由一個或多個TRS的證券來代表，我們總資產價值的25%可以由某些公開發行的REIT債務工具來代表。

如果我們在任何日曆季度末未能遵守這些要求，我們必須在日曆季度結束後30天內糾正這種不符合要求的情況，以避免失去我們的REIT地位並遭受不利的税收後果。因此，我們可能被要求清算其他有吸引力的投資。

遵守房地產投資信託基金的要求可能會迫使我們借錢向我們的股東進行分配。

作為房地產投資信託基金，我們必須將每年房地產投資信託基金應納税所得額的至少90%(不包括淨資本利得)分配給我們的股東。如果我們滿足分配要求，但分配的應税收入不到100%，我們將對未分配的應税收入繳納聯邦企業所得税。此外，如果我們在一個日曆年度支付給股東的實際金額低於聯邦税法規定的最低金額，我們將被徵收4%的不可抵扣消費税。

有時，出於財務報告的目的，我們可能產生的應税收入大於我們的淨收入，或者我們的應税收入可能大於我們可供分配給股東的現金流。如果我們在這些情況下沒有其他資金可用，我們可能會被要求借入資金，以不利的價格出售投資，或尋找另一種資金來源，以進行足夠的分配，使我們能夠支付足夠的應税收入，以滿足分配要求，並避免公司所得税和特定年度4%的消費税。這些替代方案可能會增加我們的成本或降低我們股權的價值。如果我們分配的收益和利潤超過我們當前和累積的收益和利潤(根據美國聯邦所得税的目的而確定)，這種分配通常會被認為是美國聯邦所得税目的的資本返還，但以持有者在其股票中調整後的納税基礎為限。資本返還是免税的，但它會降低持有者在其投資中調整後的税基。如果分派超過持有者股票的調整税基，它們將被視為出售或交換此類股票的收益。

我們未來可能會選擇以普通股的股票支付應税股息，而不是現金，在這種情況下，股東可能被要求支付超過他們收到的現金股息的所得税。

我們可以在每個股東的選擇下分配以現金和普通股支付的應税股息，但要受到某些限制，包括現金部分至少佔總分配的20%(2021年11月1日或之後以及2022年6月30日或之前宣佈的分配為10%；雖然不清楚，但這10%的限制未來可以延長)。

如果我們以現金和普通股支付應税股息，收到此類股息的應税股東將被要求將股息的全部金額作為普通收入計入我們當前和累計的收益和利潤，這是為美國聯邦所得税目的而確定的。因此，股東可能被要求就此類股息支付超過收到的現金股息的所得税。如果一名美國股東出售其作為股息獲得的普通股股票以繳納這項税款，銷售收益可能會低於與股息相關的收入中包含的金額，這取決於出售時我們普通股的市場價格。此外，對於某些非美國股東，我們可能被要求就此類股息扣繳美國聯邦所得税，包括應以普通股支付的全部或部分股息。此外，如果我們以現金支付應税股息，我們的普通股和相當數量的股東決定出售我們普通股的股票以支付股息應繳税款，這可能會給我們普通股的交易價格帶來下行壓力。我們目前不打算支付普通股和現金的應税股息，儘管我們可能會在未來選擇這樣做。

被禁止的交易税可能會限制我們處置財產的能力。

房地產投資信託基金(REIT)從被禁止的交易中獲得的淨收入將被徵收100%的税。一般來説，被禁止的交易是指在正常業務過程中主要為出售給客户而持有的財產的銷售或其他處置，但喪失抵押品贖回權的財產除外。我們可能要繳納等同於房地產處置淨收益100%的禁止交易税。

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儘管房地產投資信託基金(REIT)出售不動產被定性為禁止交易的避風港是可用的，但我們不能向您保證我們可以遵守該避風港，或者我們將避免擁有可能被定性為在正常業務過程中主要為出售給客户而持有的財產。因此，我們可以選擇不從事某些物業銷售，也可以通過我們的TRS進行此類銷售，這將受到聯邦和州所得税的影響。

如果我們的董事會有能力在未經股東批准的情況下撤銷我們的REIT資格，可能會給我們的股東帶來不良後果。

我們的章程規定，如果董事會認為繼續成為房地產投資信託基金的資格不再符合我們的最佳利益，則董事會可以在沒有股東批准的情況下撤銷或以其他方式終止我們的REIT選舉。如果我們不再符合REIT的資格，我們的應税收入將需要繳納美國聯邦、州和地方所得税，並且不再需要將我們的大部分應税收入分配給我們的股東，這可能會對我們的股東收到的總股東回報產生不利影響。

我們可能會受到不利的立法或監管税收變化的影響，這可能會降低我們證券的市場價格。

任何時候，管理REITs的美國聯邦所得税法或這些法律的行政解釋都可能被修改。我們無法預測任何新的美國聯邦所得税法律、法規或行政解釋，或對任何現有的美國聯邦所得税法律、法規或行政解釋的任何修正案何時或是否會被通過、頒佈或生效，任何此類法律、法規或解釋可能追溯生效。我們和我們的股東可能會受到美國聯邦所得税法律、法規或行政解釋的任何此類變化的不利影響。未來的立法可能會導致房地產投資信託基金(REIT)的優勢減少，而對於投資房地產的公司來説，出於美國聯邦所得税的目的，被視為公司可能會變得更有利。

如果Braemar未能獲得2013年REIT的資格，這將嚴重影響我們保持REIT地位的能力。

就美國聯邦所得税而言，我們在2013年11月剝離Braemar獲得了約1.457億美元的收益。如果Braemar有資格在2013年作為REIT納税，那麼這一收益就是我們2013年REIT收入測試的合格收入。然而，如果Braemar未能獲得2013年REIT的資格，那麼根據75%的毛收入測試，這一收益將是不符合條件的收入。儘管Braemar在分離和分配協議中承諾在2013年盡合理最大努力獲得REIT的資格，但不能保證它具有這樣的資格。如果Braemar不符合條件，我們將無法通過2013年REIT收入測試，這將導致我們失去2013年及隨後四個納税年度的REIT地位，或者導致2013年未應計或支付的大量税款，從而對我們的業務、財務狀況產生重大負面影響，並可能削弱我們未來繼續運營的能力。

您對我們證券的投資存在各種聯邦、州和地方所得税風險，這些風險可能會影響您的投資價值。

我們強烈敦促您就聯邦、州和地方所得税法對我們證券投資的影響諮詢您自己的税務顧問，因為適用於REITs及其股東的税收規則具有複雜性。

我們沒有資格成為房地產投資信託基金(REIT)，可能會引發對Braemar的損害索賠。

關於2013年11月完成的Braemar分拆，我們在與Braemar的分離和分配協議中表示，我們不知道任何會導致我們無法符合REIT資格的事實或情況。如果違反這一陳述，Braemar可能會向我們尋求損害賠償，這可能會對我們的流動性和運營結果產生重大負面影響。

我們投資價值的下降可能會使我們更難保持房地產投資信託基金(REIT)的資格或不受投資公司法(Investment Company Act)的約束。

如果房地產相關投資的市場價值或收入潛力因利率上升或其他因素而下降，我們可能需要增加我們的房地產相關投資和收入，或者清算我們不符合資格的資產，以保持我們的REIT資格或豁免1940年的投資公司法(“投資公司法”)。如果房地產資產價值和/或收入的下降速度很快，這可能特別難實現。我們可能擁有的任何非合格資產的非流動性性質，可能會加劇這一困難。如果沒有房地產投資信託基金和投資公司法的考慮，我們可能不得不做出否則不會做出的投資決定。

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與我們的公司結構相關的風險

我們的憲章、我們經營合夥企業的合夥協議和馬裏蘭州法律包含可能延遲或阻止控制權變更交易的條款。

我們的憲章包含9.8%的所有權限制。為了保留我們的REIT資格，我們的章程禁止任何人直接或推定擁有超過(I)我們普通股已發行股票總數或價值(以限制性較大者為準)的9.8%或(Ii)我們任何類別或系列優先股或本公司任何其他股票已發行股票總數或價值(以限制性較大者為準)的9.8%，除非我們的董事會批准豁免。

我們憲章的推定所有權規則很複雜，可能導致一組相關個人和/或實體實際或推定擁有的股票被視為由一個個人或實體推定擁有。因此，個人或實體收購我們任何類別或系列股票的比例低於9.8%，可能會導致該個人或實體建設性地持有超過9.8%的某一類別或系列流通股，從而受到我們憲章的所有權限制。未經董事會同意，任何試圖擁有或轉讓超過所有權限額的股票的企圖都將無效，並可能導致股票自動轉移到慈善信託基金。

本公司董事會可在未經股東批准的情況下創設和發行一類或一系列普通股或優先股。

我們的章程授權我們的董事會發行一種或多種類別的普通股或優先股，並確定任何類別的普通股或優先股的優先股和權利。這些行動可以在沒有獲得股東批准的情況下采取。我們發行額外類別的普通股或優先股可能會大大稀釋我們普通股持有者的利益。即使控制權的改變符合我們股東的最佳利益，這種發行也可能產生延遲或阻止某人控制我們的效果。

我們經營合夥企業的合夥協議中的某些條款可能會推遲或阻止對我們的主動收購。

我們經營合夥企業的合夥協議中的條款可能會推遲或使主動收購我們或改變我們的控制權變得更加困難。這些規定可能會阻止第三方提出涉及主動收購我們或改變我們控制權的建議，儘管一些股東可能認為此類建議如果提出，是可取的。這些條文包括：

•符合條件者的贖回權；

•對我們共同單位的轉讓限制；

•在某些情況下，普通合夥人可以在未經有限合夥人同意的情況下修改合夥協議；以及

•有限合夥人在特定情況下同意普通合夥企業權益轉讓和合並的權利。

由於馬裏蘭州法律和我們的憲章中包含的條款可能具有反收購效力，投資者可能會被阻止為他們的股票獲得“控制溢價”。

我們的憲章和馬裏蘭州一般公司法(下稱“MgCl”)中包含的條款可能會延遲、推遲或阻止收購企圖，這可能會阻止股東獲得其股票的“控制溢價”。例如，這些規定可能推遲或阻止對我們普通股的投標報價或大量購買我們的普通股，從而限制了我們的股東獲得高於當時市場價格的普通股溢價的機會。

這些規定包括：

•我們章程中的所有權限制限制了相關投資者，其中包括任何有投票權的團體，在未經我們許可的情況下，不得收購超過9.8%的我們的普通股或任何類別的優先股。

•我們的章程授權我們的董事會發行一種或多種類別的普通股或優先股，並確定任何類別的普通股或優先股的優先股和權利。這些行動可以在沒有徵求股東批准的情況下采取。我們的普通股和優先股發行可能會延遲或阻止某人控制我們，即使控制權的改變符合我們股東的最佳利益。

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馬裏蘭州成文法規定，董事與公司的收購或潛在的控制權收購有關或影響的行為，不得受到比董事的任何其他行為更高的責任或更嚴格的審查。因此，根據法規，馬裏蘭州公司的董事在某些收購情況下不需要在相同的謹慎標準下采取行動，也不受適用於特拉華州和其他公司司法管轄區的相同審查標準的約束。

馬裏蘭州法律的某些其他條款，如果適用於我們，可能會阻礙控制權的變化。

MgCl的某些條款可能會阻止第三方提出收購我們的建議，否則可能會為我們的股東提供機會，使其有機會實現對我們普通股當時的市場價格的溢價或他們股票的“控制溢價”，或者阻止本來可能被視為符合我們股東最佳利益的交易。這些規定包括：

•“業務合併”條款，在受限制的情況下，禁止吾等與“有利害關係的股東”(一般定義為實益擁有吾等股份或其聯營公司10%或以上投票權的任何人士)之間的某些業務合併，自該股東成為有利害關係的股東的最近日期起計的五年內，此後對這些業務合併施加特別的股東投票要求，除非符合“股東權益管理條例”中規定的某些公平價格要求；以及

•“控制權股份”條款規定，在“控制權股份收購”(定義為直接或間接獲得對已發行的“控制權股份”的所有權或控制權)中獲得的本公司的“控制權股份”(定義為與股東控制的其他股份合計，使股東有權行使選舉董事的三個遞增投票權範圍之一的股份)沒有投票權，但在我們股東以至少三分之二的贊成票批准的範圍內(不包括所有有利害關係的股份)，沒有投票權。

此外，《董事資格證書》第3章副標題8允許擁有根據《交易法》登記的一類股權證券的馬裏蘭公司和至少三名獨立董事選擇遵守以下五項規定中的任何一項或全部：分類董事會；罷免董事需要三分之二的股東投票；董事人數只能由董事投票決定；董事會空缺只能由其餘董事填補，其餘董事必須全部填補。以及要求有權投出的所有選票中至少有過半數的持票人要求召開股東特別會議。

本章程選擇退出本章程之業務合併/暫停條款及控股權條款，並阻止本公司根據本章程第8副標題作出任何選擇。因為這些條款包含在我們的章程中，所以除非董事會建議修改並且股東批准修改，否則不能對其進行修改。任何這樣的修正案都需要我們普通股三分之二的表決權投贊成票。此外，關於信貸協議擬進行的交易，本公司於2021年1月15日與橡樹資本簽訂了投資者協議(“投資者協議”)。根據投資者協議，我們不得選擇受馬裏蘭州法律或任何類似的州反收購法的企業合併/暫停條款或股份控制條款的約束，也不得向我們的股東公開推薦任何章程修正案，除非橡樹資本及其附屬公司獲得明確豁免，否則我們不得選擇遵守馬裏蘭州法律或任何類似的州反收購法的企業合併/暫停條款或股份控制條款，或向我們的股東公開推薦任何章程修正案。

我們依賴我們的經營合夥企業及其子公司的現金流，在結構上實際上從屬於我們的經營合夥企業及其子公司的義務，這可能會對我們向股東進行分配的能力產生不利影響。

我們沒有自己的業務運作。我們唯一的重要資產是，也將是我們運營合夥企業的一般和有限合夥利益。我們通過我們的經營夥伴關係開展，並打算繼續開展我們的所有業務運作。因此，我們支付債務的唯一現金來源是我們的經營合夥企業及其子公司的淨收益和現金流的分配。我們不能向我們的股東保證，我們的運營合夥企業或其子公司將能夠或被允許向我們進行分配，使我們能夠從運營的現金流中向我們的股東進行分配。我們經營合夥企業的每個子公司都是一個獨立的法律實體，在某些情況下，法律和合同限制可能會限制我們從這些實體獲得現金的能力。因此，在我們破產、清算或重組的情況下，我們的資產以及我們的經營合夥企業及其子公司的資產只有在我們和我們的經營合夥企業及其子公司的所有債務和義務全部清償後才能滿足我們股東的債權。

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發行債務證券(在清算時優先於我們的普通股和任何優先股)或股權證券(將稀釋我們現有股東的持有量，並可能在股息分配方面優先於我們的普通股)可能會對我們的普通股和任何優先股的市場價格產生不利影響。

我們可以嘗試通過發行額外的債務或股權證券來增加資本資源，包括商業票據、中期票據、優先或次級票據、可轉換證券、各類優先股或普通股或各類優先股。清算後，我們債務證券或優先股的持有者和其他借款的貸款人將優先於優先股或普通股的持有者獲得我們可用資產的分配。此外，我們債務證券和優先股的持有者或其他借款的優先單位和貸款人將優先於我們普通股的持有者獲得我們可用資產的分配。額外的股票發行可能會稀釋我們現有股東的持股，或者降低我們普通股或優先股的市場價格，或者兩者兼而有之。我們的優先股或優先股可能優先於清算分配或優先支付股息，這可能會限制我們向普通股持有者分配股息的能力。由於我們在未來的任何發行中發行證券的決定將取決於市場狀況和其他我們無法控制的因素，我們無法預測或估計我們未來發行的金額、時間或性質。因此，我們的股東承擔了我們未來發行股票的風險，這些風險降低了我們證券的市場價格，稀釋了他們在我們的證券持有量。

未來有資格出售的證券可能會對我們證券的市場價格產生不利影響。

我們無法預測未來出售證券或未來可供出售的證券對我們已發行證券的市場價格的影響(如果有的話)。大量普通股的出售，或認為這些出售可能發生的看法，可能會對我們證券的現行市場價格產生不利影響。

我們還可能不時發行與收購物業相關的證券或我們經營合夥企業單位的額外股份，並可能授予與這些發行相關的額外索要或附帶登記權。大量出售我們的證券或認為這種出售可能發生的看法可能會對我們證券的現行市場價格產生不利影響，或者可能會削弱我們通過出售額外的債務或股權證券籌集資金的能力。

提高市場利率可能會對我們證券的市場價格產生不利影響。

投資者在決定是否買入或賣出我們的證券時可能會考慮的一個因素是，我們的股息率佔我們股票或單價相對於市場利率的百分比。如果市場利率上升，潛在投資者可能希望我們的證券獲得更高的股息或利率，或者尋求支付更高股息或利息的證券。我們證券的市場價格可能是基於我們從我們的投資中獲得的收益和回報、與我們的財產有關的收入以及我們對股東的相關分配，而不一定是基於財產或投資本身的市值或基礎評估價值。因此，利率波動和資本市場狀況可能會影響我們證券的市場價格。例如，如果利率上升而我們的股息率沒有增加，我們普通股或優先股的市場價格可能會下降，因為隨着債券等計息證券的市場利率上升，潛在投資者可能會要求我們的普通股或優先股獲得更高的股息收益率。此外，利率上升將導致我們可變利率債務的利息支出增加，從而對現金流以及我們償還債務和支付股息的能力產生不利影響。

我們的董事會可以在沒有股東批准的情況下采取許多行動。

我們的董事會有全面的權力監督我們的運營並決定我們的主要公司政策。這一權力包括極大的靈活性。例如，我們的董事會可以做到以下幾點：

•隨時修改或修改我們關於普通股或優先股的股息政策(包括取消、不申報或大幅減少這些證券的股息)；

•根據諮詢協議在一定條件下終止我們的顧問，但須支付終止費；

•根據我們的諮詢協議和相互排他性協議中規定的限制和約束，隨時和不時修改我們的投資、融資、借款和分紅政策，以及我們關於所有其他活動(包括增長、債務、資本化和運營)的政策；

•修改我們關於利益衝突的政策，前提是這些變化符合適用的法律要求；

•在符合本公司章程條款的情況下，防止股票所有權、轉讓和/或積累，以保護我們作為房地產投資信託基金的地位，或出於任何其他被認為最符合我們和我們股東利益的原因；

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•在未獲得股東批准的情況下增發股票，這可能會稀釋我們當時股東的所有權；

•未經股東批准，擅自修改章程，增加或減少股票總數或任何類別、系列的股票數量；

•未經股東批准，對本公司普通股或優先股的任何未發行股份進行分類或重新分類，並設定該分類或重新分類股份的優先股、權利和其他條款；

•僱傭和補償關聯公司(需經董事公正批准)；

•將我們的資源用於最終不會隨着時間的推移而增值的投資；以及

•確定試圖獲得或繼續獲得REIT資格並不符合我們的最佳利益。

這些行動中的任何一項都可能增加我們的運營費用，影響我們的分配能力，或者在不給予作為股東的您投票權的情況下降低我們資產的價值。

董事會有能力在未經股東同意的情況下改變我們的主要政策，這可能不符合我們股東的利益。

我們的董事會決定我們的主要政策，包括與我們的收購、槓桿、融資、增長、運營和向股東分配有關的政策和指導方針。我們的董事會可以不經我們的股東投票或同意，隨時修改或修改這些和其他政策和指南，但要遵守我們的諮詢協議中規定的某些限制和約束。因此，我們的股東將對我們政策的變化擁有有限的控制權，這些變化可能會對我們的財務狀況、經營結果、我們股票的市場價格以及我們向股東進行分配的能力產生不利影響。

我們的權利和股東對我們的董事和高級管理人員採取行動的權利是有限的。

馬裏蘭州法律規定，董事或官員如果真誠履行職責，以他或她合理地相信符合我們最大利益的方式，並以通常謹慎的類似職位的人在類似情況下會使用的謹慎態度，則他或她不承擔任何責任。此外，我們的章程免除了我們的董事和高級管理人員對我們和我們的股東的金錢損害賠償責任，但因實際收到金錢、財產或服務中的不正當利益或利潤，或最終判決確定為對訴訟理由具有重大意義的積極和故意的不誠實行為而產生的責任除外。我們的憲章要求我們在訴訟最終處置之前，在馬裏蘭州法律允許的最大範圍內，賠償我們的董事和高級職員，並在馬裏蘭法律允許的最大限度內預支費用，以承擔與他們可能被提起或威脅被提起的任何訴訟相關的責任，除非董事或高級職員的行為或不作為對引發訴訟的事項具有實質性影響，並且是惡意行為或主動故意不誠實的結果，董事或高級職員實際上在金錢、財產或服務方面獲得了不正當的個人利益，或者該董事或該人員有合理因由相信該作為或不作為是違法的。因此，我們和我們的股東對我們的董事和高級職員所享有的權利，可能比普通法所規定的更為有限。此外，我們通常有義務為董事和高級管理人員發生的辯護費用提供資金。

未來發行的證券，包括我們的普通股和優先股，可能會降低現有投資者的相對投票權和所有權百分比，並可能稀釋我們的股票價值。

我們的憲章授權發行最多4億股普通股和5000萬股優先股。截至2022年2月24日，我們已發行和發行的普通股有34,493,429股，D系列累計優先股1,174,427股，F系列累計優先股1,251,044股，G系列累計優先股1,531,996股，H系列累計優先股1,308,415股，I系列累計優先股1,252,923股。因此，我們可能會額外發行至多365,506,571股普通股和43,481,195股優先股。

未來發行普通股或優先股可能會降低我們普通股或優先股的相對投票權，並可能導致我們當時持有普通股或優先股的現有持有者的所有權比例大幅稀釋。未來的發行可能會降低投資者的相對投票權和/或稀釋我們股東持有的股票的有形賬面淨值，並可能對我們證券的任何交易市場產生不利影響。我們的董事會可能會酌情指定我們授權但未發行的普通股或優先股的權利、條款和優先股，包括無需股東批准的轉換和投票優先股。

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1B項。未解決的員工意見

沒有。

第二項。屬性

辦公室。我們的總部位於達拉斯公園大道14185號，德州達拉斯，郵編：75254。

酒店物業。截至2021年12月31日，我們持有100包括在我們合併業務中的酒店物業。目前，我們所有的酒店都位於美國。下表列出了與我們酒店物業相關的某些信息：

酒店物業						位置						服務類型						總客房數						%擁有						自有客房						截至2021年12月31日的年度
																																				入住率						adr						RevPAR
費用簡單屬性
大使館套房						德克薩斯州奧斯汀						全套服務						150						100		%				150						58.26		%				$	126.84					$	73.90
大使館套房						德克薩斯州達拉斯						全套服務						150						100						150						59.65		%				$	109.42					$	65.27
大使館套房						弗吉尼亞州赫恩登						全套服務						150						100						150						60.24		%				$	109.45					$	65.94
大使館套房						拉斯維加斯，NV						全套服務						220						100						220						60.43		%				$	141.18					$	85.32
大使館套房						亞利桑那州弗拉格斯塔夫						全套服務						119						100						119						72.29		%				$	158.16					$	114.33
大使館套房						德克薩斯州休斯頓						全套服務						150						100						150						67.96		%				$	126.81					$	86.18
大使館套房						佛羅裏達州西棕櫚灘						全套服務						160						100						160						77.07		%				$	140.70					$	108.43
大使館套房						賓夕法尼亞州費城						全套服務						263						100						263						62.38		%				$	142.68					$	89.01
大使館套房						加利福尼亞州核桃溪						全套服務						249						100						249						62.88		%				$	146.54					$	92.15
大使館套房						弗吉尼亞州阿靈頓						全套服務						269						100						269						46.82		%				$	148.17					$	69.37
大使館套房						波特蘭，或						全套服務						276						100						276						36.27		%				$	163.89					$	59.45
大使館套房						加利福尼亞州聖克拉拉						全套服務						258						100						258						44.02		%				$	134.15					$	59.05
大使館套房						佛羅裏達州奧蘭多						全套服務						174						100						174						72.57		%				$	127.93					$	92.83
希爾頓花園酒店						佛羅裏達州傑克遜維爾						選擇服務						119						100						119						70.13		%				$	115.98					$	81.33
希爾頓花園酒店						德克薩斯州奧斯汀						選擇服務						254						100						254						54.96		%				$	140.39					$	77.16
希爾頓花園酒店						馬裏蘭州巴爾的摩						選擇服務						158						100						158						66.21		%				$	100.17					$	66.33
希爾頓花園酒店						弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州						選擇服務						176						100						176						75.53		%				$	142.24					$	107.44
希爾頓酒店						德克薩斯州休斯頓						全套服務						242						100						242						59.13		%				$	111.18					$	65.74
希爾頓酒店						佛羅裏達州聖彼得堡						全套服務						333						100						333						60.27		%				$	165.15					$	99.53
希爾頓酒店						新墨西哥州聖達菲						全套服務						158						100						158						59.04		%				$	180.85					$	106.77
希爾頓酒店						明尼蘇達州布魯明頓						全套服務						300						100						300						43.41		%				$	110.07					$	47.78
希爾頓酒店						加利福尼亞州科斯塔梅薩						全套服務						486						100						486						56.99		%				$	118.99					$	67.81
希爾頓酒店						馬薩諸塞州波士頓						全套服務						390						100						390						55.44		%				$	199.55					$	110.63
希爾頓酒店						新澤西州帕西帕尼						全套服務						353						100						353						29.63		%				$	130.01					$	38.52
希爾頓酒店						佛羅裏達州坦帕市						全套服務						238						100						238						73.53		%				$	120.18					$	88.37
希爾頓酒店						弗吉尼亞州亞歷山大市						全套服務						252						100						252						44.22		%				$	142.68					$	63.10
希爾頓酒店						加利福尼亞州聖克魯斯						全套服務						178						100						178						69.14		%				$	181.43					$	125.44
希爾頓酒店						英國“金融時報”德克薩斯州沃斯						全套服務						294						100						294						44.31		%				$	155.33					$	68.82
漢普頓酒店						佐治亞州勞倫斯維爾						選擇服務						85						100						85						71.94		%				$	100.24					$	72.12
漢普頓酒店						賓夕法尼亞州埃文斯維爾(Evansville)						選擇服務						140						100						140						54.72		%				$	99.73					$	54.57
漢普頓酒店						新澤西州帕西帕尼						選擇服務						152						100						152						37.81		%				$	114.32					$	43.23
漢普頓酒店						佐治亞州布福德						選擇服務						92						100						92						72.15		%				$	119.31					$	86.08
萬豪						加州貝弗利山莊						全套服務						260						100						260						89.09		%				$	179.44					$	159.87
萬豪						北卡羅來納州達勒姆						全套服務						225						100						225						38.23		%				$	110.33					$	42.18
萬豪						弗吉尼亞州阿靈頓						全套服務						701						100						701						43.72		%				$	131.47					$	57.48
萬豪						新澤西州布里奇沃特						全套服務						349						100						349						40.78		%				$	136.52					$	55.68
萬豪						德克薩斯州達拉斯						全套服務						265						100						273						46.27		%				$	114.26					$	52.87
萬豪						加利福尼亞州弗裏蒙特						全套服務						357						100						357						40.47		%				$	112.52					$	45.53
萬豪						孟菲斯						全套服務						232						100						232						59.13		%				$	127.60					$	75.44
萬豪						德克薩斯州歐文						全套服務						499						100						491						60.24		%				$	129.29					$	77.88
萬豪						內華達州奧馬哈						全套服務						300						100						300						42.63		%				$	114.34					$	48.74

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酒店物業						位置						服務類型						總客房數						%擁有						自有客房						截至2021年12月31日的年度
																																				入住率						adr						RevPAR
萬豪						德克薩斯州薩加蘭(Sugarland，TX)						全套服務						300						100						300						63.08		%				$	125.15					$	78.95
斯普林希爾萬豪套房						馬裏蘭州巴爾的摩						選擇服務						133						100						133						50.18		%				$	88.98					$	44.65
斯普林希爾萬豪套房						佐治亞州肯納索						選擇服務						90						100						90						61.13		%				$	114.91					$	70.25
斯普林希爾萬豪套房						佐治亞州布福德						選擇服務						97						100						97						63.26		%				$	103.66					$	65.58
斯普林希爾萬豪套房						加利福尼亞州曼哈頓海灘						選擇服務						164						100						164						66.44		%				$	117.34					$	77.96
斯普林希爾萬豪套房						賓夕法尼亞州普利茅斯會議						選擇服務						199						100						199						49.08		%				$	97.74					$	47.98
萬豪費爾菲爾德酒店						佐治亞州肯納索						選擇服務						86						100						86						58.87		%				$	108.54					$	63.89
萬豪酒店的庭院						賓夕法尼亞州布魯明頓						選擇服務						117						100						117						53.15		%				$	115.69					$	61.49
萬豪-特雷蒙特的庭院						馬薩諸塞州波士頓						選擇服務						315						100						315						50.16		%				$	167.81					$	84.18
萬豪酒店的庭院						印第安納州哥倫布市						選擇服務						90						100						90						50.86		%				$	99.75					$	50.74
萬豪酒店的庭院						丹佛，CO						選擇服務						202						100						202						79.77		%				$	114.67					$	91.48
萬豪酒店的庭院						馬裏蘭州蓋瑟斯堡						選擇服務						210						100						210						46.08		%				$	115.46					$	53.20
萬豪酒店的庭院						弗吉尼亞州水晶城						選擇服務						272						100						272						49.03		%				$	98.31					$	48.20
萬豪酒店的庭院						肯塔基州奧蘭德公園						選擇服務						168						100						168						43.81		%				$	104.19					$	45.64
萬豪酒店的庭院						加利福尼亞州山麓牧場						選擇服務						156						100						156						72.67		%				$	112.52					$	81.78
萬豪酒店的庭院						佐治亞州阿爾法雷塔						選擇服務						154						100						154						53.15		%				$	91.03					$	48.38
萬豪酒店的庭院						加利福尼亞州奧克蘭						選擇服務						156						100						156						75.92		%				$	108.49					$	82.36
萬豪酒店的庭院						亞利桑那州斯科茨代爾						選擇服務						180						100						180						73.03		%				$	121.41					$	88.67
萬豪酒店的庭院						德克薩斯州普萊諾						選擇服務						153						100						153						46.12		%				$	85.67					$	39.51
萬豪酒店的庭院						加利福尼亞州紐瓦克						選擇服務						181						100						181						53.16		%				$	90.11					$	47.91
萬豪酒店的庭院						康涅狄格州曼徹斯特						選擇服務						90						100						90						72.83		%				$	118.59					$	86.37
萬豪酒店的庭院						新澤西州巴辛嶺						選擇服務						235						100						235						31.58		%				$	123.44					$	38.98
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)						賓夕法尼亞州埃文斯維爾(Evansville)						選擇服務						78						100						78						72.75		%				$	101.32					$	73.71
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)						佛羅裏達州奧蘭多						選擇服務						350						100						350						70.63		%				$	110.24					$	77.86
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)						弗吉尼亞州福爾丘奇						選擇服務						159						100						159						62.49		%				$	120.56					$	75.34
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)						加利福尼亞州聖地亞哥						選擇服務						150						100						150						78.74		%				$	147.49					$	116.13
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)						猶他州鹽湖城						選擇服務						144						100						144						55.18		%				$	116.59					$	64.34
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)						拉斯維加斯，NV						選擇服務						256						100						256						79.27		%				$	120.57					$	95.58
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)						菲尼克斯，AZ						選擇服務						200						100						200						67.53		%				$	89.01					$	60.11
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)						德克薩斯州普萊諾						選擇服務						126						100						126						67.36		%				$	80.76					$	54.40
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)						加利福尼亞州紐瓦克						選擇服務						168						100						168						72.25		%				$	104.51					$	75.51
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)						康涅狄格州曼徹斯特						選擇服務						96						100						96						77.49		%				$	124.51					$	96.48
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)						佛羅裏達州傑克遜維爾						選擇服務						120						100						120						74.87		%				$	123.95					$	92.81
萬豪TownePlace套房						加利福尼亞州曼哈頓海灘						選擇服務						143						100						143						72.87		%				$	129.35					$	94.26
同一個海洋						佛羅裏達州大西洋海灘						全套服務						193						100						193						64.54		%				$	258.24					$	166.68
喜來登酒店						密西西比州安娜堡						全套服務						197						100						197						39.53		%				$	150.81					$	59.62
喜來登酒店						賓夕法尼亞州朗霍恩						全套服務						186						100						186						51.43		%				$	138.30					$	71.13
喜來登酒店						明尼阿波利斯，明尼蘇達州						全套服務						220						100						220						24.28		%				$	100.36					$	24.36
喜來登酒店						印第安納波利斯						全套服務						378						100						378						43.09		%				$	127.53					$	54.95
喜來登酒店						安克雷奇，亞肯色州						全套服務						370						100						370						63.37		%				$	145.72					$	92.34
喜來登酒店						加利福尼亞州聖地亞哥						全套服務						260						100						260						49.91		%				$	127.40					$	63.58
凱悦酒店						佛羅裏達州珊瑚山牆						全套服務						254						100						254						78.26		%				$	168.51					$	131.88
凱悦酒店						紐約州哈帕克市						全套服務						358						100						358						44.10		%				$	151.86					$	66.97
凱悦酒店						佐治亞州薩凡納						全套服務						351						100						351						82.66		%				$	186.66					$	154.30
文藝復興						田納西州納什維爾						全套服務						673						100						673						60.32		%				$	221.20					$	133.42
安納波利斯歷史酒店						馬裏蘭州安納波利斯						全套服務						124						100						124						50.69		%				$	179.67					$	91.07
湖畔度假村和水療中心						德克薩斯州奧斯汀						全套服務						168						100						168						57.05		%				$	248.82					$	141.94
銀匠						伊利諾伊州芝加哥						全套服務						144						100						144						35.16		%				$	157.71					$	55.45
丘吉爾						華盛頓特區。						全套服務						173						100						173						33.99		%				$	129.82					$	44.12
梅爾羅斯家族						華盛頓特區。						全套服務						240						100						240						33.62		%				$	158.29					$	53.22
勒帕維隆						新奧爾良，洛杉磯						全套服務						226						100						226						32.49		%				$	145.77					$	47.36
阿什頓酒店						英國“金融時報”德克薩斯州沃斯						全套服務						39						100						39						52.15		%				$	165.48					$	86.30
威斯汀						新澤西州普林斯頓						全套服務						296						100						296						46.03		%				$	125.25					$	57.65

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酒店物業						位置						服務類型						總客房數						%擁有						自有客房						截至2021年12月31日的年度
																																				入住率						adr						RevPAR
W						佐治亞州亞特蘭大						全套服務						237						100						237						47.83		%				$	221.49					$	105.95
靛藍酒店						佐治亞州亞特蘭大						全套服務						141						100						141						50.83		%				$	125.44					$	63.76
麗思卡爾頓酒店						佐治亞州亞特蘭大						全套服務						444						100						444						46.24		%				$	269.44					$	124.59
La Posada de Santa Fe						新墨西哥州聖達菲						全套服務						157						100						157						64.86		%				$	256.29					$	166.22
土地租賃屬性
皇冠假日酒店(1) (2)						佛羅裏達州基韋斯特						全套服務						160						100						160						81.13		%				$	341.34					$	276.92
文藝復興(3)						加州棕櫚泉						全套服務						410						100						410						54.38		%				$	161.23					$	87.68
總計																		22,313												22,313						55.60		%				$	143.62					$	79.84

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(1)土地租約將於2084年到期。

(2)該公司與萬豪簽訂了一項新的特許經營協議，將佛羅裏達州基韋斯特的皇冠假日酒店La Concha key West酒店改建為簽名收藏酒店。根據與萬豪達成的協議，該酒店將在2022年7月1日前改建為簽名酒店。

(3) 土地租約將於2059年到期，有一個延長25年的選擇權。

第三項。法律訴訟

訴訟—佛羅裏達棕櫚灘酒店和寫字樓有限合夥企業等。V.楠塔基特企業股份有限公司(Nantucket Enterprise，Inc.) 這起訴訟涉及2008年以來的業主租户糾紛，業主，公司的子公司棕櫚灘佛羅裏達酒店和寫字樓有限合夥公司，聲稱租户違反了租賃協議的各項租賃條款，因此違約。租户反駁並聲稱了多項索賠，包括它被錯誤地驅逐出去。這起訴訟是原告於2008年11月在佛羅裏達州棕櫚灘縣的第十五司法巡迴法院提起的，並於2014年6月30日進入陪審團審判。陪審團開始裁決，裁定租户總共索賠1080萬美元，並就房東的違約索賠做出不利於該房東的裁決。2016年，上訴法院將最初的1080萬美元判決減少到880萬美元，並增加了錯誤驅逐判決的判決前利息。此案進一步上訴至佛羅裏達州最高法院。2017年5月23日，初審法院發佈命令，要求發行替代債券的公司RLI保險公司(RLI)支付約1000萬美元。2017年6月1日，RLI向Nantucket支付了這筆金額，並要求公司償還，2017年6月7日，公司支付了判決的250萬美元。2017年6月27日，佛羅裏達州最高法院駁回了該公司的複審申請。因此，所有的上訴都被用盡，判決是最終的，唯一剩下的爭議是律師費的確定和償還。2017年6月29日，公司向楠塔基特支付判決餘額390萬美元。2018年7月26日，我們支付了54.4萬美元，作為某些法律費用和解的一部分。有關可能支付剩餘律師費的談判仍在進行中。截至2021年12月31日，我們累積了大約504,000美元的律師費。, 這代表了公司對可能欠下的潛在剩餘法律費用金額的估計。

2015年12月4日，Pedro Membrives在紐約最高法院拿騷縣商務部對HHC TRS FP Portfolio LLC、Remington Lodging&Hotitality LLC、Remington Holdings LLC、Mark A.Sharkey、Archie Bennett，Jr.、Monty J.Bennett、Christopher Peckham以及任何其他相關實體提起集體訴訟。2016年8月30日，起訴書被修改，增加了米歇爾·斯佩羅(Michele Spero)為原告，雷明頓長島僱主有限責任公司(Remington Long Island Employers，LLC)為被告。這起訴訟的標題是Pedro Membrives和Michele Spero，單獨和代表其他類似情況的人訴HHC TRS FP Portfolio LLC，Remington Lodging&Hotitality，LLC，Remington Holdings LLC，Remington Long Island Employers，LLC，等人，索引號607828/2015年(Sup.CT拿騷Cty.)。原告稱，長島凱悦酒店的所有者和管理公司違反了紐約州法律，不恰當地保留服務費，而不是將服務費分配給員工。2017年，這個班通過了認證。2018年7月24日，初審法院批准了原告關於責任簡易判決的動議。被告對簡易判決向紐約州上訴分部第二部門(“第二部門”)提出上訴。第二部門於2021年4月20日聽取了此事的口頭辯論，並於2021年7月14日部分確認和部分修改了初審法院有利於原告的簡易判決。根據第二部門的掌握情況、在發現過程中提供的所有信息，以及與此事有關的進一步上訴對雙方的持續成本和風險，公司正在分析是繼續上訴並積極抗辯，還是尋求庭外和解。本公司認為很可能最終會因這起訴訟而蒙受損失。因此，截至2021年12月31日，該公司已經記錄了大約420萬美元的應計項目。最終結果可能導致高達約800萬美元的損失，超過應計金額，外加額外的利息和律師費。

2020年6月，本公司、Braemar、Ashford Inc.和Ashford Inc.的子公司Lismore(統稱為本公司、Braemar、Ashford Inc.和Lismore，“Ashford Companies”)都收到了來自

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美國證券交易委員會。公司的行政傳票要求自2018年1月1日起出示文件和其他信息，涉及(1)阿什福德公司之間的關聯方交易(包括公司與利斯莫爾之間的利斯莫爾協議，根據該協議，公司聘請利斯莫爾就某些抵押債務的再融資、修改或免除進行談判)，或在阿什福德公司的任何高管、董事或阿什福德公司的所有者或由任何此等人士控制的任何實體之間提供文件和其他信息，以及(2)公司的會計政策、程序和與以下內容相關的內部控制此外，在2020年10月，我們的董事會主席Monty J.Bennett先生收到了美國證券交易委員會的行政傳票，要求提供證詞，並出示與阿什福德公司收到的傳票中的要求基本相似的文件和其他信息。2022年1月11日，本公司收到美國證券交易委員會工作人員的來信，聲明美國證券交易委員會的調查已經結束，美國證券交易委員會執法人員無意建議美國證券交易委員會對本公司採取任何行動。Braemar和Ashford Inc.也分別收到了一封信，聲明美國證券交易委員會的調查已經結束，美國證券交易委員會執法人員不打算建議對各自的公司採取任何行動。

2016年12月20日，該公司的一家酒店管理公司在加利福尼亞州康特拉科斯塔(Contra Costa)縣的高級法院(Superior Court Of California)被提起集體訴訟，指控該公司違反了加州的某些勞動法，這一集體訴訟影響到該公司子公司擁有的九家酒店。法院已下令對以下幾類非豁免員工進行等級認證：(1)全州範圍的非豁免員工，據稱由於我們經理之前的書面政策要求員工在休息時間留在辦公場所，他們被剝奪了休息時間；以及(2)衍生類別的非豁免前員工，他們在離職時據稱錯過了休息時間，但沒有拿到報酬。向潛在班級成員發出的通知於2021年2月2日發出。潛在的班級成員必須在2021年4月4日之前選擇退出班級，然而，班級中的員工總數尚未確定，這是不斷髮現的主題。雖然我們認為我們有可能遭受與這起訴訟相關的損失是合理的，因為加州法律對一個重大法律問題仍然存在不確定性，與階級成員有關的發現仍在繼續，初審法官保留酌情決定判處比適用的加州就業法律規定更低的罰金，但我們不認為目前公司的任何潛在損失是合理可估量的。截至2021年12月31日，沒有應計金額。

我們還參與了其他已經出現但尚未完全判決的法律程序。就引發這些法律訴訟的索賠不在保險範圍內而言，它們涉及以下一般類型的索賠：就業事項、税務事項以及與遵守適用法律有關的事項(例如，《美國殘疾人法》和類似的州法律)。這些法律程序造成損失的可能性是基於或有會計文獻中的定義。當我們認為損失既是可能的，又是可以合理估計的，我們就確認損失。根據我們掌握的與這些法律訴訟相關的信息和/或我們在類似法律訴訟中的經驗，我們不相信這些訴訟的最終解決方案，無論是單獨的還是總體的，都不會對我們的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生實質性的不利影響。不過，我們的評估可能會因應這些法律程序的發展而改變，而這些法律程序的最終結果亦不能肯定地預測。如果我們在其中一個或多個法律問題上沒有勝訴，而且相關的已實現虧損超過了我們目前對潛在虧損範圍的估計，我們的綜合財務狀況、經營業績或現金流在未來可能會受到重大不利影響。

第四項。煤礦安全信息披露

沒有。

第二部分

第五項。註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場

(A)註冊人普通股的市場價格和股息以及相關股東事項

市場價格和股利信息

我們的普通股在紐約證券交易所掛牌交易，代碼為“AHT”。2022年2月24日，我們普通股的登記持有人有214人。

在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，我們沒有宣佈或支付普通股股息。2021年12月，董事會批准了我們2022年的股息政策，鑑於新冠肺炎疫情持續存在的不確定性，為了保護流動性，我們將公司普通股股息暫停至2022年。董事會將繼續審查我們的股息政策，並就此做出未來的公告。為滿足守則對REITs施加的分配要求，我們可能會產生債務，前提是我們投資的營運資金和現金流不足以為所需的分配提供資金。為了保持我們作為房地產投資信託基金的資格，我們打算

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每年向我們的股東分配至少90%的REIT應税收入，不包括淨資本收益(這不一定等於根據GAAP計算的淨收益)。分配將由我們的董事會授權，並由我們根據我們的董事認為相關的各種因素宣佈。我們向股東支付分配的能力將在一定程度上取決於我們從運營夥伴那裏收到的分配。反過來，這可能取決於我們從我們經營合夥企業的間接全資子公司那裏收到的物業租賃付款，以及我們酒店經理對我們物業的管理情況以及一般商業條件(包括新冠肺炎的影響)。

分佈的刻畫

就所得税而言，支付的分配包括普通收入、資本利得、資本返還或它們的組合。以下會計年度的每股支付分配情況如下：

			2021															2020															2019
			金額									%						金額									%						金額									%
普通股(現金)：
普通收入			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
資本利得			—									—						—									—						—									—
資本返還			—									—						0.6000			(1)						100.0000						3.6000			(1)						100.0000
總計			$	—								—		%				$	0.6000								100.0000		%				$	3.6000								100.0000		%
普通股(STOCK-NYSE：AINC)：
普通收入			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
資本利得			—									—						—									—						—									—		%
資本返還			—									—						—									—						0.0380			(2)						100.0000
總計			$	—								—		%				$	—								—		%				$	0.0380								—		%
優先股-D系列：
普通收入			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
資本利得			—									—						—									—						—									—
資本返還			3.1686			(1)						100.0000						1.0562			(1)						100.0000						2.1124			(1)						100.0000
總計			$	3.1686								100.0000		%				$	1.0562								100.0000		%				$	2.1124								100.0000		%
優先股-F系列：
普通收入			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
資本利得			—									—						—									—						—									—
資本返還			2.7654			(1)						100.0000						0.9218			(1)						100.0000						1.8436			(1)						100.0000
總計			$	2.7654								100.0000		%				$	0.9218								100.0000		%				$	1.8436								100.0000		%
優先股-G系列：
普通收入			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
資本利得			—									—						—									—						—									—
資本返還			2.7654			(1)						100.0000						0.9218			(1)						100.0000						1.8436			(1)						100.0000
總計			$	2.7654								100.0000		%				$	0.9218								100.0000		%				$	1.8436								100.0000		%
優先股-H系列：
普通收入			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
資本利得			—									—						—									—						—									—
資本返還			2.8125			(1)						100.0000						0.9375			(1)						100.0000						1.8750			(1)						100.0000
總計			$	2.8125								100.0000		%				$	0.9375								100.0000		%				$	1.8750								100.0000		%
優先股-系列I：
普通收入			$	—								—		%				$	—								—		%				$	—								—		%
資本利得			—									—						—									—						—									—
資本返還			2.8125			(1)						100.0000						0.9375			(1)						100.0000						1.8750			(1)						100.0000
總計			$	2.8125								100.0000		%				$	0.9375								100.0000		%				$	1.8750								100.0000		%

____________________

(1)2019年1月17日支付的2018年第四季度優先分配和普通分配出於税收目的被視為2019年分配。出於税收目的，2019年第四季度支付的優先分配和普通分配將被視為2020年分配。出於税收目的，2021年第四季度支付的2022年1月14日優先分配被視為2022年分配。

(2)2019年11月5日，Ashford Trust將其在Ashford Inc.(紐約證券交易所代碼：AINC)的剩餘普通股分配給了截至2019年10月29日紐約證券交易所收盤時登記在冊的普通股股東。

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股權薪酬計劃信息

下表列出了截至2021年12月31日根據我們的股權補償計劃授權和可供發行的證券的某些信息：

行使未償還期權、認股權證及權利時將發行的證券數目

未償還期權、權證和權利的加權平均行權價

數量 未來仍可發行的證券

證券持有人批准的股權補償計劃

無

不適用

43,000

(1)

未經證券持有人批准的股權補償計劃

無

不適用

無

總計

無

不適用

43,000

____________________

(1)截至2021年12月31日，根據我們的2021年股票激勵計劃，仍有約43,000股我們的普通股，或可轉換為約43,000股普通股的證券可供發行。

性能圖表

下圖比較了2016年12月31日至2021年12月31日期間，我們普通股的累計股東總回報與標準普爾500股票指數和富時NAREIT住宿及度假村指數的累計總回報的百分比變化，假設2016年12月31日的初始股票投資為100美元，並進行股息再投資。NAREIT住宿度假村指數並不是一個已公佈的指數；但是，我們相信該指數中包含的公司為我們從事的住宿度假村行業的企業提供了一個有代表性的例子。希望索取FTSE NAREIT Lodging&Resorts Index中公司名單的股東可以向Ashford Hotitality Trust，Inc.發送書面請求，請注意：股東關係部，14185 Dallas Parkway，Suite1200，Dallas，Texas 75254。

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下圖所示的股價表現並不一定預示着未來的價格表現。

五年累計總回報比較

在阿什福德酒店信託公司(Ashford Hotitality Trust，Inc.)中，標準普爾指數和富時NAREIT住宿及度假村指數(FTSE NAREIT Lodging&Resorts Index)

發行人購買股權證券

下表提供了#年第四季度各月購買我們普通股的相關信息。2021:

期間						總計 數量 股票 購得						平均值 支付的價格 每股						總人數 以下列方式購買的股份 公開的一部分 宣佈的計劃(1)						最大金額 以下股票的價值 可能還會購買 在計劃下
普通股：
十月一日至十月三十一日						593						$	—		(2)			—						$	200,000,000
十一月一日至十一月三十日						2						—			(2)			—						200,000,000
12月1日至12月31日						119						—			(2)			—						200,000,000
總計						714						$	—					—

____________________

(1)2017年12月5日，董事會重新批准了回購計劃，根據該計劃，董事會授予回購授權，以收購總價值高達2億美元的公司普通股。董事會的授權取代了之前的任何回購授權。

(2)10月、11月和12月分別沒收了我們普通股的593股、2股和119股限制性股票，沒有相關成本。

在2021年10月1日至2021年12月31日期間，公司與其8.45%系列D系列累計的某些持有人交換了總計910,794股普通股，換取了總計477,997股優先股

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優先股，F系列累計優先股7.375%，G系列累計優先股7.375%，H系列累計優先股7.50%，I系列累計優先股7.50%。公司發行普通股是根據證券法第3(A)(9)條的登記豁免要求進行的，因為這些要約構成了與公司現有證券持有人的交換。沒有向任何一方支付佣金或其他報酬來請求這種交換，交易也不涉及公開發行。作為發行普通股的對價，本公司從股東那裏收到優先股，優先股已註銷，不再具有任何效力。

第六項。    已保留

第7項。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

本表格10-K的這一部分一般討論2021年和2020年的項目，以及2021年和2020年之間的同比比較。本10-K表中未包括的2020年項目的討論以及2020與2019年的同比比較可在本公司截至2020年12月31日的10-K表年度報告第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析”中找到。

高管概述

一般信息

截至2021年12月31日，我們擁有100家合併酒店，總共有22,313間客房。目前，我們所有的酒店都位於美國。

根據我們的主要業務目標和預測的經營狀況，我們目前的主要優先事項和財務戰略包括(除其他事項外)：

•因新冠肺炎對酒店業的衝擊，調整成本和運營模式；

•保持最大的現金和現金等價物的流動性；

•機會性地將優先股轉換為普通股；

•處置酒店非核心資產；

•開展資本市場活動，提升長期股東價值；

•實施旨在提高盈利能力的選擇性資本改善；

•實施有效的資產管理戰略，將運營成本降至最低，增加收入；

•以競爭性條件為酒店融資或再融資；

•利用套期保值和衍生工具降低風險；以及

•董事會認為合適的其他投資或者資產剝離。

我們目前的投資戰略是專注於在國內市場的高端市場擁有主要提供全方位服務的酒店，這些酒店的每間可用客房收入(RevPAR)通常低於全國平均水平的兩倍。我們相信，隨着供應、需求和資本市場週期的變化，我們將能夠改變我們的投資策略，以利用與住宿相關的新投資機會。我們的董事會可以在不經股東批准或通知的情況下隨時改變我們的投資策略。我們會繼續設法從酒店業的週期性中獲益。

流動性

2019年12月，新冠肺炎在中國武漢被確認，隨後蔓延到世界其他地區，並導致美國各地嚴重的旅行限制和大量企業的長時間關閉。2020年3月，世界衞生組織宣佈新冠肺炎為全球大流行。從2020年2月下旬開始，我們經歷了入住率和每間可用房收入的顯著下降，我們預計與新冠肺炎相關的入住率和每間可用房收入的下降將繼續下去。病毒的長期存在導致衞生和其他政府當局對旅行和其他商業施加了廣泛的限制。

2021年1月15日，公司與橡樹資本簽訂了信貸協議，其中包括(A)本金總額2億美元的初始定期貸款，(B)本金總額高達1.5億美元的初始延遲提取定期貸款(“初始DDTL”)，以及(C)本金總額高達1億美元的額外延遲提取定期貸款(“額外DDTL”)。於2021年10月12日，本公司與Ashford Truest OP訂立信貸協議(經修訂的原信貸協議，即“信貸協議”)第1號修正案。

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截至2021年12月31日，公司持有的現金和現金等價物為5.921億美元，限制性現金為9950萬美元。絕大多數受限現金包括貸款人和經理持有的準備金。於二零二零年，本公司與物業經理及貸款人合作，以利用貸款人及經理持有的準備金填補營運缺口。該公司繼續與其一家貸款人就其房地產債務的潛在修改進行討論。2021年11月23日，公司宣佈董事會宣佈在截至2021年6月30日、2020年9月30日、2020年12月31日、2021年3月31日、2021年6月30日和2021年9月30日的季度內，公司的D系列累計優先股8.45%、F系列累計優先股7.375%、G系列累計優先股7.375%、H系列累計優先股7.50%和I系列累計優先股7.50%。董事會還宣佈，在截至2021年12月31日的季度裏，公司的D系列累計優先股佔8.45%，F系列累計優先股佔7.375%，G系列累計優先股佔7.375%，H系列累計優先股佔7.50%，I系列累計優先股佔7.50%。鑑於新冠肺炎疫情帶來的持續不確定性，公司繼續暫停普通股股息至2022年，以保護流動性。

我們無法預測在大流行的影響消退後，酒店運營水平何時會恢復到正常水平，我們的酒店是否會被迫關閉運營，或者新冠肺炎病例激增的一個或多個可能復發是否會導致商務和個人旅行進一步減少，或者可能導致州和地方政府恢復旅行限制。未來，管理層無法控制的事實和情況可能會發生變化，比如額外的政府命令、衞生官方命令、旅行限制以及因新冠肺炎而延長業務關閉。

最新發展動態

2021年1月15日，本公司和Ashford Trust OP與橡樹資本和行政代理簽訂了橡樹資本信貸協議。2021年10月12日，公司與橡樹資本和行政代理簽訂了橡樹資本信貸協議第1號修正案。橡樹信貸協議第1號修正案，在符合其中規定的條件的情況下，除其他事項外：(I)將初始DDTL和額外DDTL的承諾期從信貸協議初始截止日期後30個月延長至42個月，如果初始定期貸款在該承諾期到期前得到全額償還(“DDTL承諾期”)；(Ii)如果沒有未償還的貸款或應計利息，本公司在DDTL承諾期內暫停履行某些契諾的義務；(Ii)如果DDTL承諾期內沒有未償還的貸款或應計利息，則暫停本公司在DDTL承諾期內遵守某些契諾的義務；(Ii)如果沒有未償還的貸款或應計利息，則暫停公司在DDTL承諾期內遵守某些契諾的義務；(Iii)如在任何時候本公司的任何優先股並無應付的應計實物利息或任何應計股息，且本公司有足夠的無限制現金全數償還所有未償還貸款，則暫停本公司支付根據諮詢協議到期的費用的義務；。(Iv)準許橡樹資本隨時選擇收取相當於橡樹信貸協議結束日所有已發行普通股的19.9%的認股權證的退出費用，但須受若干條件規限。(Iii)在任何時候，本公司須暫停支付根據諮詢協議應繳費用的責任，條件是本公司的任何優先股並無應計實物利息或任何應計股息，而本公司有足夠的無限制現金全數償還所有未償還貸款；。及(V)規定，在橡樹信貸協議終止前，橡樹選擇收取認股權證的退出費用，而任何該等認股權證以超過40美元的普通股每股價格出售，則欠橡樹信貸協議的所有債務須扣減相等於該等超額對價金額的25%，惟須作出若干調整。2021年11月19日, 本公司與橡樹資本的擔保方、橡樹資本及行政代理訂立了橡樹信貸協議的有限豁免(“有限豁免”)。根據有限豁免，橡樹資本和行政代理放棄了公司遵守橡樹信貸協議中規定的負面契約的義務，只要該負面契約禁止在2021年11月30日或之前宣佈任何構成公司優先股當期或應計股息的限制性付款(如信貸協議中的定義)。作為2021年11月19日生效的有限豁免的結果，公司被允許宣佈公司優先股的當期和應計股息，只要該等宣佈的股息在2021年11月30日之後才作出或支付，並且(I)當時沒有PIK本金未償還，以及(Ii)在實施構成公司優先股當期和應計股息的限制性支付後，無限制現金(定義見橡樹信貸協議)的總額不少於以下金額：(I)根據橡樹信貸協議(Oaktree Credit Agreement)的定義，在實施構成公司優先股當期和應計股息的限制性支付後，公司可以宣佈當期和應計股息，條件是：(I)當時沒有PIK本金未償還，以及(Ii)無限制現金總額(定義見橡樹信貸協議)000加(Y)在該日期之前或與之同時墊付的延遲提取定期貸款的本金總額。

2021年11月1日，我們對7860萬美元的抵押貸款進行了再融資，這筆貸款由弗吉尼亞州阿靈頓的萬豪網關水晶城(Marriott Gateway Crystal City)擔保。新的按揭貸款總額為8,600萬美元。這筆貸款的初始資金為8400萬美元，如果需要，另外200萬美元可用於償還貸款前30個月的債務。新的按揭貸款只收取利息，利率為LIBOR+4.65%。抵押貸款的期限為三年，在滿足某些條件的情況下，有兩個一年的延期選項。這筆抵押貸款由萬豪網關水晶城(Marriott Gateway Crystal City)擔保。

2021年11月，公司向815商業管理會員有限責任公司(“815商業MM”)進行了850萬美元的初步投資，該公司正在開發勒梅里迪恩沃斯堡(Le Meridien Fort Worth)。

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2021年12月9日，該公司對OpenKey進行了大約25萬美元的額外投資。

行動結果

運營業績的關鍵指標

我們使用各種運營和其他信息來評估我們業務的運營業績。這些關鍵指標包括根據公認會計原則編制的財務信息以及其他非公認會計準則的財務衡量標準。此外，我們還使用其他可能不屬於財務性質的信息，包括統計信息和比較數據。我們使用這些信息來衡量我們的單個酒店、酒店集團和/或整個業務的經營業績。我們還使用這些指標來評估我們投資組合中的酒店和潛在的收購，以確定每家酒店對現金流的貢獻及其提供誘人的長期總回報的潛力。這些關鍵指標包括：

•入住率-入住率是指在給定時期內售出的酒店客房總數除以可用客房總數。入住率衡量的是我們酒店可用容量的利用率。我們使用入住率來衡量特定酒店或酒店羣在給定時期的需求。

•adr-ADR是指平均每日房價，計算方法是將酒店客房總收入除以一定時期內售出的客房總數。ADR衡量一家酒店達到的平均房間價格，ADR趨勢提供了有關一家酒店或一組酒店的定價環境和客户羣性質的有用信息。我們使用ADR來評估我們能夠產生的定價水平。

•RevPAR-RevPAR指每間可用房間的收入，計算方法為ADR乘以日均入住率。RevPAR是酒店業評估酒店經營狀況的常用指標之一。RevPAR不包括來自餐飲銷售或停車、電話或其他非客房收入的收入。雖然RevPAR不包括這些輔助收入，但它通常被認為是許多酒店核心收入的領先指標。我們還使用RevPAR來比較不同時期我們酒店的業績，並分析我們可比酒店的業績(可比酒店代表我們在整個時期擁有的酒店)。可歸因於入住率增加的RevPAR改善通常伴隨着大多數類別的可變運營成本的增加。可歸因於ADR增加的RevPAR改善通常伴隨着有限類別的運營成本的增加，如管理費和特許經營費。

主要由入住率變化推動的RevPAR變化對整體收入和盈利能力的影響與主要由ADR變化驅動的變化不同。例如，酒店入住率的增加將導致額外的可變運營成本(包括客房服務、水電費和客房用品)，還可能導致其他運營部門收入和支出的增加。ADR的變化通常對營業利潤率和盈利能力有更大的影響，因為它們對可變營業成本沒有實質性影響。

入住率、ADR和RevPAR是酒店業評估經營業績的常用指標。RevPAR是一個重要的統計數據，用於監測單個酒店層面和整個業務的經營業績。我們對單個酒店的RevPAR業績進行絕對評估，將其與預算和前期進行比較，並在地區和公司範圍內進行評估。ADR和RevPAR只包括客房收入。客房收入取決於需求(以入住率衡量)、定價(以ADR衡量)和我們現有的酒店客房供應。

我們還使用運營資金(“FFO”)、調整後的FFO、扣除利息、税項、折舊和攤銷前的房地產收益(“EBITDARE”)和調整後的EBITDARE作為我們業務經營業績的衡量標準。請參閲“非GAAP財務衡量標準”。

影響我們經營業績的主要因素

影響我們經營業績的主要因素包括與可用酒店客房供應相比對酒店客房的總體需求，以及我們的第三方管理公司在控制開支的同時增加或維持收入的能力。

需求-住宿需求，包括商務旅行，與整體經濟直接相關；隨着國內生產總值(GDP)的增長，住宿需求通常會增加。從歷史上看，在需求下降的時期之後，需求相對強勁的時期會延長，這通常發生在住宿週期的增長階段。從2020年開始，新冠肺炎大流行對需求產生了直接影響。

供給量-新酒店的發展在很大程度上是由建築成本、現有酒店能否獲得融資以及預期業績推動的。短期供應料也將低於長期均值。雖然預計該行業的供應增長將低於歷史平均水平，但在某些市場，我們可能會經歷超過

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可能會對業績產生負面影響的全國平均水平。從2020年開始，新冠肺炎大流行對供應產生了直接影響。

我們預計，我們的ADR、入住率和RevPAR業績將受到宏觀經濟因素的影響，如全國和當地就業增長、個人收入和公司收益、國內生產總值(GDP)、消費者信心、寫字樓空置率和企業搬遷決定、機場和其他商務和休閒旅行、新酒店建設、競爭對手的定價策略以及匯率波動。此外，我們的ADR、入住率和RevPAR業績取決於萬豪、希爾頓和凱悦品牌的持續成功。

收入-我們的收入幾乎全部來自經營酒店。具體地説，我們的收入包括：

•客房收入：入住率和ADR是客房收入的主要驅動力。客房收入佔我們總收入的大部分。

•餐飲收入：入住率和入住酒店的客户類型是餐飲收入的主要驅動力(即，與暫住業務相比，集團業務通常通過餐飲功能產生更多的餐飲業務，暫住業務可能使用也可能不使用酒店的餐飲門店或會議和宴會設施)。

•其他酒店收入：入住率和物業性質是其他輔助收入的主要驅動力，如電信、停車和租賃服務。

酒店運營費用-以下是我們酒店運營費用的組成部分：

•客房費用：這些費用包括客房管理工資和工資税、預訂系統、客房用品、洗衣服務和前臺費用。與客房收入一樣，入住率是客房費用的主要驅動力，因此，客房費用與客房收入有很大的相關性。根據工資和工資的增加，以及提供的服務和便利設施的水平，這些成本可能會增加。

•餐飲費用：這些費用主要包括食品、飲料和人工成本。入住率和入住酒店的顧客類型(即餐飲功能通常比餐廳、酒吧或其他物業內的餐飲門店更有利可圖)是餐飲支出的主要驅動因素，這與餐飲收入密切相關。

•管理費：基礎管理費按毛收入的百分比計算。激勵性管理費通常在營業利潤超過一定的門檻水平時支付。

•其他酒店費用：這些費用包括與其他運營部門收入相關的勞動力和其他成本，以及與行政部門相關的勞動力和其他成本、特許經營費、銷售和營銷、維修和維護以及公用事業成本。

大多數類別的可變運營費用，包括家政等勞動力成本，都會隨着入住率的變化而波動。入住率的增加伴隨着大多數類別的可變運營費用的增加，而ADR的增加通常只會導致少數類別的運營成本和費用的增加，例如基於酒店收入的特許經營費、管理費和信用卡手續費支出。因此，ADR的變化比入住率的變化對營業利潤率的影響更大。

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下表彙總了截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度綜合運營報表中關鍵行項目的變化(以千為單位)：

			截至十二月三十一日止的年度，																		有利(不利) 變化
			2021						2020						2019						2021 to 2020						2020 to 2019
總收入			$	805,411					$	508,238					$	1,502,759					$	297,173					$	(994,521)
酒店總費用			(576,806)						(434,672)						(952,674)						(142,134)						518,002
財產税、保險和其他			(67,904)						(79,669)						(84,112)						11,765						4,443
折舊及攤銷			(218,851)						(252,765)						(269,003)						33,914						16,238
減損費用			—						(91,721)						(33,628)						91,721						(58,093)
諮詢服務費			(52,313)						(50,050)						(63,632)						(2,263)						13,582
公司、一般和行政部門			(16,153)						(28,048)						(11,107)						11,895						(16,941)
處置資產和酒店財產的損益			1,449						(36,680)						26,126						38,129						(62,806)
營業收入(虧損)			(125,167)						(465,367)						114,729						340,200						(580,096)
未合併實體收益(虧損)中的權益			(558)						(448)						(2,307)						(110)						1,859
利息收入			207						672						3,067						(465)						(2,395)
其他收入(費用)			760						(16,998)						10,490						17,758						(27,488)
貼現和貸款成本的利息支出和攤銷			(156,119)						(247,381)						(262,001)						91,262						14,620
沖銷保費、貸款成本和退場費			(10,612)						(13,867)						(2,841)						3,255						(11,026)
清償債務所得(損)			11,896						90,349						—						(78,453)						90,349
有價證券的未實現收益(虧損)			—						(1,467)						1,896						1,467						(3,363)
衍生工具未實現損益			14,493						19,950						(4,494)						(5,457)						24,444
所得税優惠(費用)			(5,948)						1,335						(1,218)						(7,283)						2,553
淨收益(虧損)			(271,048)						(633,222)						(142,679)						362,174						(490,543)
可歸因於非控股權益的合併實體虧損(收益)			73						338						112						(265)						226
可歸因於經營合夥企業中可贖回的非控股權益的淨(收益)虧損			3,970						89,008						28,932						(85,038)						60,076
公司應佔淨收益(虧損)			$	(267,005)					$	(543,876)					$	(113,635)					$	276,871					$	(430,241)

下表説明瞭我們運營結果中包括的酒店物業和WorldQuest的關鍵績效指標：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020
每間可用客房收入(RevPAR)			$	79.44					$	45.87
入住率			55.62		%				34.31		%
日均房費(ADR)			$	142.82					$	133.70

下表列出了分別截至2021年12月31日和2020年12月31日的全年100家酒店和WorldQuest的主要業績指標：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020
RevPAR			$	79.61					$	46.34
入住率			55.63		%				34.39		%
adr			$	143.09					$	134.76

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截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比較

公司應佔淨收益(虧損)。由於以下討論的因素，公司應佔淨虧損從截至2020年12月31日的年度(“2020年”)的5.439億美元減少到截至2021年12月31日的年度(“2021”)的2.67億美元。

收入。 與2020年相比，2021年我們酒店物業和WorldQuest的客房收入增加了2.476億美元，增幅為60.8%，達到6.551億美元。這一增長歸因於我們的可比酒店和WorldQuest的客房收入增加了2.723億美元，因為我們的酒店從新冠肺炎疫情的影響中恢復過來，但我們的酒店處置減少了2,460萬美元，部分抵消了這一增長。我們的可比酒店經歷了6.2%的房價上漲和2124個基點的入住率增長。

與2020年相比，2021年食品和飲料收入增加了3380萬美元，增幅為55.2%，達到9490萬美元。這一增長歸因於新冠肺炎疫情導致我們的可比酒店和WorldQuest的食品和飲料收入增加了3,480萬美元，但被我們酒店處置業務減少的110萬美元部分抵消了。

與2020年相比，2021年其他酒店收入(主要包括互聯網接入、停車場和水療中心收入)增加了1530萬美元，增幅為40.3%，達到5310萬美元。這一增長歸因於隨着我們的酒店物業從新冠肺炎疫情的影響中恢復過來，我們的可比酒店物業和WorldQuest的其他收入增加了1,730萬美元，但被我們酒店處置業務減少的200萬美元部分抵消了。

酒店運營費用。與2020年相比，2021年酒店運營費用增加了1.421億美元，增幅為32.7%，達到5.768億美元。酒店運營費用包括與收入流相關部門的直接費用、與支持部門相關的間接費用和管理費。與2020年相比，2021年的直接支出增加了7,660萬美元，其中包括我們的可比酒店物業和WorldQuest增加了8,430萬美元，因為我們的酒店物業繼續從新冠肺炎疫情的影響中恢復過來，部分被我們酒店處置的760萬美元所抵消。2021年，直接費用佔酒店總收入的29.9%，2020年為32.3%。與2020年相比，2021年的間接費用和管理費增加了6,550萬美元，其中包括我們的可比酒店物業和WorldQuest因新冠肺炎疫情而增加的8,170萬美元，以及我們的酒店處置帶來的1,630萬美元的部分抵消。

財產税、保險和其他。與2020年相比，2021年財產税、保險和其他費用減少了1180萬美元，降幅為14.8%，降至6790萬美元，這主要是由於我們的酒店處置減少了710萬美元，我們的可比酒店資產減少了470萬美元。

折舊和攤銷。與2020年相比，2021年的折舊和攤銷減少3390萬美元或13.4%，至2.189億美元，其中包括我們的酒店處置導致折舊減少2030萬美元，以及我們的可比酒店物業和WorldQuest的折舊減少1360萬美元。

減損費用。2021年和2020年的減值費用分別為0美元和9170萬美元。

於2020年第一季度，我們錄得2,760萬美元的減值費用，其中包括哥倫布漢普頓酒店伊斯頓酒店的1,390萬美元、匹茲堡南點的Canonsburg Homewood Suites酒店的1,000萬美元和菲尼克斯漢普頓機場北機場的3,700萬美元，原因是新冠肺炎疫情導致估計現金流減少以及這些酒店物業的預期持有期發生變化。

在2020年第二季度，我們記錄了2760萬美元的減值費用。2020年7月9日，8家酒店物業擔保的無追索權按揭貸款到期。貸款人提供了UCC出售的通知，其中規定各自的貸款人將在公開拍賣中出售擁有各自酒店的公司的子公司。因此，截至2020年6月30日，每個酒店物業的估計公允價值都與其賬面價值進行了比較。減值費用包括哥倫布·漢普頓酒店Easton的170萬美元，匹茲堡南角Canonsburg Homewood Suites酒店的180萬美元，比勒裏卡庭院的950萬美元，威奇托庭院的610萬美元，華盛頓漢普頓酒店匹茲堡草場土地的300萬美元，匹茲堡漢普頓酒店濱水西宅邸的300萬美元和斯蒂爾酒店的240萬美元。

在2020年第三季度，我們記錄了2990萬美元的減值費用。在明尼阿波利斯W酒店的處置過程中，我們聘請了第三方評估專家來協助確定酒店物業的公允價值。減值費用為2,990萬美元，這是物業的估計公允價值與賬面淨值之間的差額。

在2020年第四季度，由於明尼阿波利斯Le Meridien酒店預期持有期的變化，我們記錄了660萬美元的減值費用。

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諮詢服務費。與2020年相比，2021年諮詢服務費增加了230萬美元，增幅4.5%，達到5230萬美元。諮詢服務費是與Ashford Inc.和本公司之間的諮詢協議相關的費用。2021年，諮詢服務費包括3620萬美元的基本諮詢費、910萬美元的基於股權的薪酬(與授予Ashford Inc.高級管理人員和員工的普通股和LTIP部門的股權相關)以及690萬美元的可報銷費用。2020年，諮詢服務費包括3470萬美元的基本諮詢費，與我們普通股和授予Ashford Inc.高級管理人員和員工的LTIP部門股權授予相關的基於股權的薪酬890萬美元，其中包括與PSU沒收有關的230萬美元信貸，以及640萬美元的可報銷費用。

公司、一般和行政部門。與2020年相比，2021年公司、一般和行政費用減少了1190萬美元，降幅為42.4%，降至1620萬美元。減少的主要原因是法律和專業費用減少910萬美元，本公司支付的Ashford Securities報銷運營費用減少200萬美元，投資管理費用減少995,000美元，基於股票的薪酬減少505,000美元，但被上市公司成本增加383,000美元和雜項費用增加256,000美元部分抵消。

處置資產和酒店財產的收益(損失)。資產和酒店財產處置的收益(虧損)從2020年的3670萬美元增加到2021年的140萬美元，變化了3810萬美元。2020年的虧損包括與出售紐約曼哈頓時代廣場大使館套房相關的4040萬美元虧損，部分被出售安納波利斯皇冠假日酒店(Annapolis Crowne Plaza)相關的370萬美元收益所抵消。2021年的收益主要涉及與處置紐約曼哈頓時代廣場大使館套房有關的32.7萬美元特許經營費報銷，與取消與事先處置大樓有關的地契限制的付款相關的收益100萬美元，以及與出售五套WorldQuest共管公寓有關的收益。

未合併實體收益(虧損)中的權益。2021年，未合併實體的股本虧損為55.8萬美元，其中包括我們在OpenKey虧損中的份額540,000美元和815 Commerce MM的虧損份額18,000美元。2020年，未合併實體的權益虧損為448,000美元，其中包括我們在OpenKey中的虧損份額。

利息收入。2021年和2020年的利息收入分別為20.7萬美元和67.2萬美元。

其他收入(費用)。其他收入(支出)從2020年的1700萬美元支出變為2021年的76萬美元收入。2021年，我們記錄的雜項收入為76萬美元。2020年，我們錄得與終止的CMBX頭寸相關的已實現虧損960萬美元，利率下限已實現虧損950萬美元，CMBX溢價和抵押品利息支出811,000美元。這些開支被出售有價證券的已實現收益230萬美元、58.5萬美元的其他收入和3.1萬美元的股息收入部分抵消。

利息支出以及貼現和貸款成本的攤銷。與2020年相比，2021年的利息支出以及折扣和貸款成本的攤銷減少了9130萬美元，降幅為36.9%，降至1.561億美元。減少的主要原因是我們的酒店處置減少了1290萬美元，我們的可比酒店物業減少了2150萬美元，這主要是因為較低的LIBOR利率，較低的違約利息和之前違約的抵押貸款的滯納金6320萬美元，以及與之前違約的抵押貸款記錄的攤銷利息和滯納金相關的3570萬美元的利息支出。這些減少被橡樹資本定期貸款增加的4,210萬美元部分抵消。2021年和2020年的平均LIBOR利率分別為0.10%和0.52%。

沖銷保費、貸款成本和退場費。與2020年相比，2021年保費、貸款成本和退出費用的沖銷減少了330萬美元，至1060萬美元。2021年，我們確認了560萬美元的利斯莫爾費用，這反映了利斯莫爾協議服務期內的攤銷(見我們合併財務報表的附註16)和與第三方費用相關的8萬美元，總計570萬美元。此外，我們註銷了與支付橡樹資本融資的PIK利息相關的400萬美元債務折扣和83.9萬美元的未攤銷貸款成本。2020年，我們與不同的貸款人執行了幾項修正案，包括推遲償還債務，並允許使用準備金來彌補房地產層面的運營缺口和/或償還債務。與這些修改相關的第三方和Lismore費用分別為180萬美元和1210萬美元，總計1380萬美元。我們還註銷了47,000美元的未攤銷貸款成本，以及由於貸款再融資而產生的48,000美元的其他成本。

清償債務的損益。2021年債務清償收益為1,190萬美元，主要與取消SpringHill Suites Durham和SpringHill Suites Charlotte的贖回權有關，金額為1060萬美元，以及與註銷資本化違約利息相關的140萬美元收益，這些利息作為與希爾頓波士頓Back Bay貸款再融資相關的利息支出攤銷。

2020年，我們在清償債務方面取得了9030萬美元的收益。收益包括(I)由匹茲堡Canonsburg Homewood Suites的哥倫布·漢普頓伊斯頓酒店(Columbus Hampton Inn Easton，Canonsburg Homewood Suites)擔保的1.442億美元抵押貸款的6520萬美元

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南點、比勒裏卡庭院、威奇托庭院、華盛頓漢普頓酒店匹茲堡草甸地、匹茲堡漢普頓酒店海濱西宅區、斯蒂爾沃特住宅酒店和鳳凰城漢普頓機場北酒店；(Ii)由紐約曼哈頓時代廣場大使館套房擔保的1.45億美元抵押貸款的430萬美元；(Iii)由W明尼阿普頓酒店擔保的5160萬美元抵押貸款的110萬美元；(Ii)由紐約曼哈頓時代廣場大使館套房擔保的1.45億美元抵押貸款中的430萬美元；(Iii)由W明尼阿普頓酒店擔保的5160萬美元抵押貸款中的110萬美元勞德代爾和住宅區布埃納湖維斯塔酒店。

有價證券的未實現損益。2021年和2020年，有價證券的未實現收益(虧損)分別為0美元和150萬美元，這是基於期內收盤價的變化。2020年，所有有價證券全部售出。

衍生工具的未實現收益(虧損)。衍生品未實現收益從2020年的2000萬美元減少到2021年的1450萬美元，減少了550萬美元。2021年，我們從橡樹協議中嵌入的債務衍生品的重估中錄得1580萬美元的未實現收益，部分被利率下限和利率上限的62.4萬美元和65.7萬美元的未實現虧損所抵消。2020年，我們確認CMBX部分的未實現收益為1000萬美元，其中960萬美元與確認已實現虧損相關，1010萬美元來自利率下限，其中950萬美元與確認利率下限到期的已實現虧損相關，部分被與利率上限相關的13萬美元未實現虧損所抵消。

所得税(費用)福利。所得税(費用)優惠改變了730萬美元，從2020年的130萬美元所得税優惠到2021年的590萬美元所得税支出。這一變化主要是由於我們的TRS實體在2021年的盈利能力比2020年有所提高。

可歸因於非控股權益的合併實體虧損(收入)。我們在合併實體中的非控股權益合作伙伴在2021年和2020年分別分配了73,000美元和338,000美元的虧損。

經營合夥企業中可贖回的非控股權益造成的淨(收益)虧損。2021年和2020年，經營合夥企業的非控股權益分別分配了400萬美元和8900萬美元的淨虧損。可贖回非控股權益分別代表經營合夥企業於2021年12月31日及2020年12月31日的所有權權益0.63%及8.51%。

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反向股票拆分

2020年6月，我們的董事會批准了我們已發行和已發行普通股的反向股票拆分，比例為1：10。這種反向股票拆分將每十股已發行和流通股普通股轉換為一股普通股。反向股票拆分自2020年7月15日收盤時生效。由於反向股票拆分，普通股的流通股數量從大約1.048億股減少到當天的大約1050萬股。此外，未完成的普通單位、長期激勵計劃(“LTIP”)單位和績效LTIP單位的數量在該日從大約2050萬個單位減少到大約210萬個單位。所有普通股、普通股、LTIP單位、績效LTIP單位、績效股票單位和限制性股票以及與這些類別股權相關的每股數據都在隨附的合併財務報表中進行了修訂，以反映所有呈報期間的反向股票拆分。

2021年6月28日，我們的董事會批准了我們已發行和已發行普通股的反向股票拆分，比例為1：10。這種反向股票拆分將每十股已發行和流通股普通股轉換為一股普通股。反向股票拆分自2021年7月16日收盤時生效。由於反向股票拆分，普通股的流通股數量從大約2.651億股減少到當天的大約2650萬股。此外，未完成的普通單位、長期激勵計劃(“LTIP”)單位和績效LTIP單位的數量在該日從大約400萬個單位減少到大約402,000個單位。所有普通股、普通股、LTIP單位、績效LTIP單位、績效股票單位和限制性股票以及與這些類別股權相關的每股數據都在隨附的合併財務報表中進行了修訂，以反映所有呈報期間的反向股票拆分。

以下列出了針對10股1股反向拆分的影響進行修訂的精選數據：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019						2018						2017
			(單位為千，每股除外)
運營報表數據：
每股普通股攤薄收益(虧損)：
普通股股東應佔淨收益(虧損)			$	(12.43)					$	(329.97)		(1)			$	(157.74)		(1)			$	(175.20)		(1)			$	(130.16)		(1)
加權平均稀釋普通股			21,844						1,576			(1)			998			(1)			973			(1)			952			(1)
其他數據：
宣佈的每股普通股現金股息			$	—					$	—					$	30.00		(1)			$	48.00		(1)			$	48.00		(1)

____________________

(1)針對10股1股反向拆分的影響進行修訂的金額。

流動性和資本資源

流動性

2019年12月，新冠肺炎在中國武漢被確認，隨後蔓延到世界其他地區，並導致美國各地嚴重的旅行限制和大量企業的長時間關閉。2020年3月，世界衞生組織宣佈新冠肺炎為全球大流行。從2020年2月下旬開始，我們經歷了入住率和每間可用房收入的顯著下降，我們預計與新冠肺炎相關的入住率和每間可用房收入的下降將繼續下去。病毒的長期存在導致衞生和其他政府當局對旅行和其他商業施加了廣泛的限制。

於2021年1月15日，本公司與橡樹資本訂立信貸協議，包括(A)本金總額2億元的初步定期貸款，(B)本金總額高達1.5億美元(C)額外的DDTL，本金總額最高可達1億美元。2021年10月12日，本公司與Ashford Trust OP簽訂了橡樹信貸協議(經修訂的原信貸協議，即“信貸協議”)第1號修正案。見我們合併財務報表的附註7。

自.起2021年12月31日公司持有的現金和現金等價物為5.921億美元，限制性現金為9950萬美元。絕大多數受限現金包括貸款人和經理持有的準備金。於二零二零年，本公司與物業經理及貸款人合作，以利用貸款人及經理持有的準備金填補營運缺口。該公司繼續與其其中一家貸款人就其物業水平的潛在貸款修改進行討論。

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債務。在…2021年12月31日此外，第三方酒店經理還欠本公司2690萬美元，這主要是本公司的一名物業經理持有的現金，也可用於支付酒店運營成本。

2021年11月23日，公司宣佈董事會宣佈在截至2021年6月30日、9月30日、2020年12月31日、2021年3月31日、2021年6月30日和2021年9月30日的季度內，公司的D系列累計優先股8.45%、F系列累計優先股7.375%、G系列累計優先股7.375%、H系列累計優先股7.50%和I系列累計優先股7.50%。董事會還宣佈，在截至2021年12月31日的季度裏，公司的D系列累計優先股佔8.45%，F系列累計優先股佔7.375%，G系列累計優先股佔7.375%，H系列累計優先股佔7.50%，I系列累計優先股佔7.50%。鑑於新冠肺炎疫情帶來的持續不確定性，公司繼續暫停普通股股息至2022年，以保護流動性。

我們無法預測在大流行的影響消退後，酒店運營水平何時會恢復到正常水平，我們的酒店是否會被迫關閉運營，或者新冠肺炎病例激增的一個或多個可能復發是否會導致商務和個人旅行進一步減少，或者可能導致州和地方政府恢復旅行限制。未來，管理層無法控制的事實和情況可能會發生變化，比如額外的政府命令、衞生官方命令、旅行限制以及因新冠肺炎而延長業務關閉。

根據我們目前的運營水平，我們的運營現金流和現有的現金餘額應該足以滿足未來12個月債務利息和本金支付(不包括任何潛在的最終到期日支付)、營運資本和資本支出以及保持我們作為REIT的地位所需的股息(出於美國聯邦所得税的目的)的預期要求。關於即將到期的債券，不能保證我們能夠為即將到期的債券再融資。此外，我們不能保證我們將獲得額外的融資，或者如果我們這樣做了，金額和條款將是什麼。如果我們不能在有利的條件下獲得未來的融資，可能會對我們執行業務戰略的能力產生不利影響，或者可能導致貸款人喪失抵押品贖回權。

我們的運營現金狀況主要受到入住率和費率的宏觀行業變動以及我們控制成本的能力的影響。此外，利率可能會極大地影響我們的償債成本，以及我們可能實施的任何金融對衝的價值。我們非常密切地監控行業基本面和利率。高於儲備的資本支出也會影響現金流。

我們的某些貸款協議包含現金陷阱條款，如果我們酒店的業績下降到門檻以下，可能會觸發這些條款。當這些規定被觸發時，我們酒店產生的幾乎所有利潤都會直接存入鎖箱賬户，然後被掃入現金管理賬户，以造福於我們的各種貸款人。在現金陷阱期間，這些酒店運營現金收入的某些支出，主要是其他公司的一般和行政支出，需要徵得貸款人的同意。這些現金陷阱條款是在我們幾乎所有包含現金陷阱條款的抵押貸款上觸發的。截至2021年12月31日，我們93%的酒店陷入了現金陷阱，我們的受限現金中約有490萬美元受到這些現金陷阱的影響。我們的貸款可能在相當長的一段時間內仍受現金陷阱條款的約束，這可能會限制我們的靈活性，並對我們的財務狀況或我們作為房地產投資信託基金的資格產生不利影響。

我們擁有與某些房地產貸款相關的延期選擇權，如果在相應的延期日期滿足某些條件，包括實現延長此類貸款所需的債務收益率目標，我們將允許我們延長貸款的到期日。如果我們決定延長貸款項下未償還債務的到期日，我們可能需要提前償還一大筆貸款，以實現所需的債務收益率目標。我們不能保證我們將能夠根據這些貸款的相應條款滿足延期的條件。

根據各種債務和相關協議，我們必須保持一定的財務比率。如果我們在任何債務或相關協議中違反公約，我們可能會被要求在到期前償還全部或部分債務，而此時我們可能無法以有吸引力的條件為這些債務安排融資(如果有的話)。我們某些子公司的資產是在無追索權債務下質押的，不能用於償還我們的經營合夥企業Ashford Trust或Ashford Trust OP的債務和其他義務，這些子公司的負債不構成Ashford Trust或Ashford Trust OP的義務。截至2022年2月24日，本公司預計不需要在到期前償還全部或部分債務。

抵押貸款和夾層貸款對借款人是無追索權的，除非在某些有限的情況下，習慣上的例外或分拆會引發對借款人的追索權責任。追索權義務通常只包括支付貸款人因借款人發生某些不良行為而蒙受的費用和債務。但是，在

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在某些情況下，分拆可能會引發借款人對償還全部或部分未償還貸款本金的追索權義務。我們已經簽訂了慣例擔保協議，根據該協議，我們為借款人因無追索權剝離而產生的任何追索權債務(包括但不限於欺詐、虛假陳述、導致浪費的故意行為、違約後挪用租金、自願破產申請、未經允許的抵押品轉讓以及某些環境責任)提供擔保。管理層認為，這些擔保協議，無論是單獨的還是總體的，都不可能對我們的業務、經營結果或財務狀況產生實質性的不利影響。

我們已經簽訂了某些慣例擔保協議，根據這些協議，我們擔保我們的子公司或合資企業因無追索權分拆可能導致的任何追索權債務的支付，這些債務包括但不限於欺詐、失實陳述、導致浪費的故意不當行為、違約事件後挪用租金、自願破產申請、未經允許的抵押品轉讓、拖欠貿易應付款項和某些環境責任。其中某些擔保是對重大金額的擔保，如果我們被要求根據這些擔保付款，我們的流動性可能會受到不利影響。

我們致力於一項投資策略，在適當的情況下，我們會繼續進行與酒店相關的投資。未來酒店相關投資的資金預計將全部或部分來自手頭現金、信貸安排下的未來借款或其他貸款，或額外發行普通股、優先股或其他證券、資產出售和合資企業的收益。然而，我們沒有正式的承諾或理解來投資額外的資產，也不能保證我們會成功地進行額外的投資。在條件合適時，我們可能會考慮增加集資機會。

我們現有的酒店大多位於發達地區，與之競爭的酒店物業。任何一家酒店的未來入住率、ADR和RevPAR都可能受到其市場區域內提供短期租賃的競爭性酒店、房屋共享公司或公寓運營商數量或質量的增加的實質性和不利影響。競爭也可能影響未來投資機會的質量和數量。

截至2021年12月31日，我們估計的未來債務包括當前債務和長期債務。關於我們的債務，正如我們的合併財務報表附註7所述，我們目前的債務為33億美元，長期債務為6.286億美元。截至2021年12月31日，我們持有未來12個月到期的所有抵押貸款的延期選擇權。我們有大約670萬美元的攤銷款項將在未來12個月內到期。

正如我們的綜合財務報表附註18所述，根據我們的經營租賃，我們有290萬美元的當前債務和1.901億美元的長期債務。此外，我們還有3890萬美元的短期資本承諾。

債務交易

2021年1月15日，公司與橡樹資本和行政代理簽訂了橡樹資本信貸協議(經修訂)。橡樹信貸協議規定，在符合協議規定的條件下，橡樹資本將向借款人提供優先擔保定期貸款，包括：(A)本金總額2億美元的初始定期貸款(“初始定期貸款”)；(B)本金總額最高可達20億美元的初始延遲提取定期貸款。1.5億美元(C)本金總額高達1億美元的額外延遲提取定期貸款(“額外DDTL”，連同初始定期貸款和初始DDTL，統稱為“貸款”)，每種情況下都將為本公司及其子公司的一般企業運營提供資金。(C)本金總額高達1億美元的額外延遲提取定期貸款(“額外DDTL”，連同初始定期貸款和初始DDTL，統稱為“貸款”)，用於為本公司及其子公司的一般企業運營提供資金。

橡樹信貸協議項下的貸款將計息(A)首兩年的初始定期貸款及初始DDTL的年利率相等於16%，其後降至14%；及(B)額外的DDTL的利息，首兩年的年利率相等於18.5%，其後降至16.5%。貸款的利息將在每個日曆年的3月、6月、9月和12月的最後一個營業日以及到期日到期並以拖欠形式支付。在橡樹信貸協議結束後的首兩年，借款人可選擇以“實物”方式支付累算利息，方法是將該數額的累算利息加至貸款的未償還本金餘額(該等利息，即“實物利息”)。橡樹信貸協議的初始到期日(“到期日”)應為三年，在滿足某些條款和條件的情況下，可選擇兩次延長一年。在符合某些條款的情況下，貸款人有能力根據橡樹信貸協議的條款向借款人提供保護性墊款，以解決本金餘額超過4億美元的借款人子公司在抵押貸款和夾層債務方面的違約。

2021年2月9日，本公司簽署了一項關於MS 17聯營貸款的現有違約和延期選擇權的協議，根據該協議，(A)本公司向貸款人支付了所有當前和逾期的償債和納税準備金

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(B)貸款人暫停所有FF&E儲備金繳款(為傢俱、固定裝置和設備儲備金賬户預留，通常用於資助物業的資本改善)，直至2021年12月。此外，修改協議將第五個延期選項的債務收益率延長測試從10.38%下調至8.0%。最後，忍耐協議規定，第二次延期選擇權被視為自2020年11月9日起行使。

2021年2月，本公司接到貸款人通知，其已啟動止贖程序，要求取消SpringHill Suites Durham和SpringHill Suites Charlotte的止贖程序，以擔保本公司的1,940萬美元抵押貸款。止贖程序於2021年4月29日完成。

2021年8月25日，我們對9700萬美元的抵押貸款進行了再融資，這筆貸款由馬薩諸塞州波士頓的希爾頓波士頓後灣酒店(Hilton Boston Back Bay)擔保。新批出按揭貸款總額為9,800萬元，利率為倫敦銀行同業拆息+3.80%。抵押貸款的期限為四年，並有一年的延期選擇權，但須滿足某些條件。這筆抵押貸款由波士頓後灣希爾頓酒店(Hilton Boston Back Bay)擔保。

2021年10月12日，本公司與橡樹資本和行政代理簽訂了橡樹資本信貸協議第1號修正案。橡樹信貸協議第1號修正案，其中包括：(I)將初始DDTL和額外DDTL的承諾期從橡樹信貸協議初始截止日期後的30個月延長至42個月，如果初始定期貸款在該承諾期屆滿前得到全額償還(“DDTL承諾期”)；(Ii)如果DDTL承諾期內沒有未償還的貸款或應計利息，則暫停本公司在DDTL承諾期內遵守某些契諾的義務；(Ii)在DDTL承諾期內，如果沒有未償還的貸款或應計利息，本公司將暫停履行某些契諾的義務；(Ii)如果DDTL承諾期內沒有未償還的貸款或應計利息，則將初始DDTL和額外DDTL的承諾期從30個月延長至42個月；(Iii)如在任何時候本公司的任何優先股並無應付的應計實物利息或任何應計股息，而本公司有足夠的無限制現金全數償還所有未償還貸款，則暫停本公司支付根據諮詢協議到期的費用的義務；。(Iv)準許橡樹資本隨時選擇收取相當於橡樹信貸協議結束日所有已發行普通股的19.9%的認股權證的退出費，但須受此規限，惟須符合以下條件：(Iii)暫停本公司根據諮詢協議應繳費用的責任，前提是本公司的任何優先股並無應計實物利息或任何應計股息，而本公司有足夠的無限制現金全數償還所有未償還貸款；。及(V)規定，在橡樹信貸協議終止前，橡樹選擇收取認股權證的退出費用，而任何該等認股權證以超過40美元的普通股每股價格出售，則欠橡樹信貸協議的所有債務須扣減相等於該等超額對價金額的25%，惟須作出若干調整。於二零二一年十一月十九日，本公司與擔保人訂立橡樹信貸協議的有限豁免(“有限豁免”)。, 橡樹和管理代理。根據有限豁免，橡樹資本和行政代理放棄了公司遵守橡樹信貸協議中規定的負面契約的義務，只要該負面契約禁止在2021年11月30日或之前宣佈任何構成公司優先股當期或應計股息的限制性付款(如信貸協議中的定義)。作為2021年11月19日生效的有限豁免的結果，公司被允許宣佈公司優先股的當期和應計股息，只要該等宣佈的股息在2021年11月30日之後才作出或支付，並且(I)當時沒有PIK本金未償還，以及(Ii)在實施構成公司優先股當期和應計股息的限制性支付後，無限制現金(定義見橡樹信貸協議)的總額不少於以下金額：(I)根據橡樹信貸協議(Oaktree Credit Agreement)的定義，在實施構成公司優先股當期和應計股息的限制性支付後，公司可以宣佈當期和應計股息，條件是：(I)當時沒有PIK本金未償還，以及(Ii)無限制現金總額(定義見橡樹信貸協議)000加(Y)在該日期之前或與之同時墊付的延遲提取定期貸款的本金總額。

2021年11月1日，我們對7860萬美元的抵押貸款進行了再融資，這筆貸款由弗吉尼亞州阿靈頓的萬豪網關水晶城(Marriott Gateway Crystal City)擔保。新的按揭貸款總額為8,600萬美元。這筆貸款的初始資金為8400萬美元，如果需要，另外200萬美元可用於償還貸款前30個月的債務。新的按揭貸款只收取利息，利率為LIBOR+4.65%。抵押貸款的期限為三年，在滿足某些條件的情況下，有兩個一年的延期選項。這筆抵押貸款由萬豪網關水晶城(Marriott Gateway Crystal City)擔保。

2021年11月23日，我們償還了2340萬美元與實物支付利息相關的本金，這些本金已資本化為與橡樹信貸協議相關的定期貸款的本金餘額。

股權交易

2017年12月5日，董事會重新批准了一項股票回購計劃(“回購計劃”)，根據該計劃，董事會授予回購授權，以收購本公司普通股股份，每股面值0.01美元，總價值高達2億美元。董事會的授權取代了之前的任何回購授權。在截至2021年12月31日的年度內，沒有回購任何股票。2020和2019年根據回購計劃。

從2021年1月1日至2022年2月24日，公司與其8.45%D系列累計優先股的某些持有者簽訂了私下協商的交換協議，每股票面價值0.01美元，F系列累計7.375%

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優先股，每股面值$0.01，7.375%系列累計優先股，每股面值$0.01，系列H累計優先股7.50%，每股面值$0.01，系列I累計優先股7.50%，根據證券法第3(A)(9)條，每股面值$0.01。在反向股票拆分之前，2021年1月1日至2021年7月15日期間，公司共以5970萬股普通股換取總計770萬股優先股。反向股票拆分後，普通股的股票調整為大約600萬股。在2021年7月16日至2022年2月24日期間，該公司用總計約180萬股普通股換取了總計約97.8萬股優先股。

2020年12月7日，本公司與林肯公園資本基金有限責任公司(“林肯公園”)簽訂購買協議(“第一林肯公園購買協議”)。在簽訂第一份林肯公園購買協議時，公司發行了19084股普通股，作為林肯公園簽署和交付第一份林肯公園購買協議的代價。根據第一份林肯公園購買協議，該公司發佈了約100萬股普通股，總收益約為2510萬美元截至2021年12月31日的年度。截至2021年12月31日，根據第一份林肯公園購買協議可獲得的所有股票都已售出。

2021年1月22日，本公司與YA II PN，Ltd.(“YA”)訂立備用股權分派協議(“SEDA”)，根據該協議，本公司在承諾期內任何時候均可應本公司要求出售最多140萬股本公司普通股。根據SEDA，該公司已經發行了大約140萬股普通股，總收益約為4060萬美元。截至2021年12月31日，根據SEDA提供的所有股票都已售出。

2021年3月12日，本公司與林肯公園簽訂了第二份林肯公園購買協議(“第二林肯公園購買協議”)，該協議規定，在第二份林肯公園購買協議期限內，本公司可不時向林肯公園發行或出售最多約210萬股公司普通股。在簽訂第二份林肯公園購買協議後，公司發行了16,266股普通股，作為林肯公園簽署和交付購買協議的代價。根據第二項林肯公園購買協議，該公司已經發行了大約200萬股普通股，總收益約為4340萬美元。截至2021年12月31日，根據第二份林肯公園購買協議可獲得的所有股票均已售出。

2021年5月17日，本公司與Keystone Capital Partners，LLC(“Keystone”)簽訂了普通股購買協議(“Keystone購買協議”)，該協議規定，在Keystone購買協議的期限內，公司可不時向Keystone出售最多約310萬股本公司普通股。簽訂Keystone購買協議後，公司發行了40,323股普通股，作為Keystone簽署和交付Keystone購買協議的代價。該公司發行了大約310萬股普通股，總收益約為1.48億美元。截至2021年12月31日，Keystone購買協議下的所有可用股票均已售出。

於2021年6月7日，本公司與YA訂立第二份備用股權分派協議(“第二YA SEDA”)，根據該協議，本公司將可在第二次YA SEDA期間不時出售最多約380萬股普通股。截至2022年2月24日，根據第二次YA SEDA，公司已經發行了大約380萬股普通股，總收益約為1.654億美元。截至2021年12月31日，第二期YA SEDA下的所有可用股票均已售出。

於2021年6月18日，本公司與Seven Knots，LLC(“Seven Knots，LLC”)訂立購買協議(“Seven Knots收購協議”)，該協議規定，在Seven Knots購買協議期限內，本公司可不時向Seven Knots出售最多約400萬股本公司普通股。截至2022年2月24日，該公司已經發行了大約400萬股普通股，根據“七節購買協議”，總收益約為8130萬美元。截至12月

2021年31日，根據七節購買協議可獲得的所有股票均已售出。

2021年7月2日，本公司與B.Riley主體資本有限責任公司(“B.Riley”)簽訂了一項購買協議(“B.Riley購買協議”)，該協議規定，在B.Riley購買協議期限內，公司可不時向B.Riley出售最多約460萬股普通股。截至2022年2月24日，該公司已經發行了大約460萬股普通股，根據B.Riley購買協議，總收益約為6800萬美元。截至2021年12月31日，B.Riley購買協議下的所有可用股票均已售出。

於2021年9月9日，本公司與M3A LP(“M3A”)訂立購買協議(“M3A購買協議”)，該協議規定，在符合其中所載條款及條件的情況下，本公司可向M3A出售最多

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在M3A購買協議期間，不時約有600萬股普通股。截至2022年2月24日，該公司已經發行了大約90萬股普通股，根據M3A購買協議，總收益約為1290萬美元。

現金的來源和用途

我們滿足現金需求的主要資金來源包括手頭現金、運營現金流、資本市場活動、房地產再融資收益和資產出售。此外，我們資金的主要用途預計將包括可能的運營缺口、所有者出資的資本支出、股息、新投資以及債務利息和本金支付。現將上述期間影響我們現金流和流動性的項目摘要如下：

經營活動提供(用於)的淨現金流量。根據我們的綜合現金流量表(包括資產負債表項目的變化)，截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，經營活動提供(用於)的淨現金流量分別為(144.2)百萬美元和(149.5)百萬美元。運營中使用的現金流受到新冠肺炎疫情、酒店運營變化、我們在2020年和2021年的酒店處置以及向酒店客人收取應收賬款、向供應商付款、與衍生品交易對手結算、與關聯方和解以及與酒店經理和解的時機的影響。

由投資活動提供(用於)的淨現金流。在截至2021年12月31日的一年中，用於投資活動的淨現金流為3400萬美元。現金流出包括用於各種酒店物業的資本改善的3670萬美元和對未合併實體的900萬美元投資，其中900萬美元的現金流入被主要來自出售明尼阿波利斯Le Meridien酒店的收益和280萬美元的財產保險收益的現金流入部分抵消。

在截至2020年12月31日的一年中，用於投資活動的淨現金流為760萬美元。現金流出主要包括4620萬美元用於各種酒店物業的資本改善，110萬美元用於收購納什維爾文藝復興酒店附近的會議室，以及對OpenKey的43萬美元投資。現金流出被出售安納波利斯皇冠假日酒店和紐約曼哈頓時代廣場大使館套房的收益以及140萬美元的財產保險收益部分抵消。

由融資活動提供(用於)的淨現金流量。截至2021年12月31日的年度，融資活動提供的淨現金流為7.026億美元。現金流入包括3.775億美元的債務借款、扣除承諾費的淨額和5.628億美元的普通股發行淨收益，但部分被用於償還債務的1.896億美元的現金流出、支付貸款成本和退出費用的2780萬美元、支付優先股息的1860萬美元、支付衍生品的150萬美元和收購合併實體剩餘的15%非控制權益的20萬美元所抵消。

在截至2020年12月31日的一年中，用於融資活動的淨現金流為7380萬美元。現金流出主要包括償還債務1.378億美元，向普通股和優先股東及單位持有人支付股息2860萬美元，支付貸款成本和退出費用2670萬美元，部分被債務借款的現金流入8800萬美元和普通股銷售收益3190萬美元所抵消。

股利政策.分銷由我們的董事會授權，並由我們根據董事認為相關的各種因素宣佈。董事會將繼續至少每季度審查我們的分銷政策。我們向優先股或普通股股東支付分配的能力將在一定程度上取決於我們從經營合夥企業獲得的分配。反過來，這可能取決於我們從經營夥伴關係的間接子公司那裏收到的物業租賃付款，我們酒店經理對我們物業的管理情況，以及一般商業狀況(包括新冠肺炎疫情的影響)。對我們股東的分配一般作為普通收入對我們的股東徵税。然而，由於我們的一部分投資是酒店的股權所有權權益，這導致我們的收入產生折舊和非現金費用，我們的一部分分配可能構成免税資本回報，在股票的股東税基範圍內。在與維持我們的REIT地位一致的範圍內，我們可以在該實體中保持Ashford TRS的累積收益。

2021年12月7日，我們的董事會審議通過了我們的2022年股息政策。我們預計在2022年的任何季度都不會為我們的已發行普通股支付任何股息，並預計在2022年期間為我們的已發行優先股支付股息。我們的董事會將繼續審查我們的股息政策，並就此做出未來的公告。為滿足守則對REITs施加的分配要求，我們可能會產生債務，前提是我們投資的營運資金和現金流不足以為所需的分配提供資金。

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為滿足守則對REITs施加的分配要求，我們可能會產生債務，前提是我們投資的營運資金和現金流不足以為所需的分配提供資金。我們支付的股息可能會超過我們的現金流。

通貨膨脹

我們完全依賴酒店物業的表現，以及酒店物業經理增加收入以跟上通脹的能力。酒店運營商通常可以提高房價，但競爭壓力可能會限制他們以快於通脹的速度提高房價的能力。我們的一般和行政成本、房地產和個人財產税、財產和意外傷害保險、勞動力成本和公用事業也受到通貨膨脹的影響。

季節性

我們酒店的運營歷史上一直是季節性的，因為某些物業在夏季月份保持較高的入住率，而某些其他物業在冬季月份保持較高的入住率。這種季節性模式可能會導致我們季度收入的波動。季度收入也可能受到翻新和重新定位、我們的經理在創造業務方面的有效性以及我們無法控制的事件(例如新冠肺炎疫情和政府發佈的旅行限制措施)、極端天氣條件、自然災害、恐怖襲擊或警報、內亂、政府關門、航空公司罷工或航空公司運力減少、經濟因素和其他影響旅行的考慮因素的不利影響。由於租賃收入的暫時或季節性波動，運營現金流在任何季度都不足以使我們能夠進行季度分配，以維持我們的REIT地位，我們預計將利用手頭現金、通過借款和發行普通股產生的現金來為所需的分配提供資金。然而，我們不能保證我們將在未來進行分銷。

關鍵會計政策

我們的重要會計政策在我們的綜合財務報表的附註2中進行了全面的描述，該報表包含在項目8.財務報表和補充數據中。我們認為下面的討論涉及我們最關鍵的會計政策，代表了那些被認為對描述我們的財務狀況和經營結果最重要的政策，需要管理層做出最困難、最主觀和最複雜的判斷。

酒店物業投資減值-每當發生事件或情況變化表明酒店財產的賬面價值可能無法追回時，就會審查其減值情況。酒店的可回收性是通過將酒店的賬面價值與估計的未來未貼現現金流進行比較來衡量的，這考慮到了當前的市場狀況以及我們持有或出售酒店的意圖。如果我們的分析表明酒店的賬面價值在未貼現現金流的基礎上無法收回，我們就物業的賬面淨值超過其估計公允價值或公允價值減去銷售成本的金額確認減值費用。在評估酒店資產減值時，我們做了許多假設和估計，包括預計現金流、預期持有期和預期使用年限。公允價值通過各種估值技術確定，包括內部開發的貼現現金流模型、可比市場交易和第三方評估(如有必要)。截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，我們分別記錄了0美元、9170萬美元和3360萬美元的減值費用。見我們合併財務報表的附註5。

所得税-作為一家REIT，我們通常不需要為我們的淨收入(虧損)中與應税REIT子公司相關的部分繳納聯邦企業所得税。然而，出於美國聯邦所得税的目的，Ashford TRS被視為TRS。根據權威會計指引，我們採用資產負債法核算與Ashford TRS相關的所得税，根據該方法，遞延税項資產和負債被確認為可歸因於現有資產和負債的財務報表賬面金額與其各自計税基礎之間差異的未來税收後果。此外，我們在確定遞延税項資產估值撥備時使用的分析涉及相當大的管理層判斷和假設。見我們合併財務報表附註19。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們在應税房地產投資信託基金子公司的遞延税淨資產上分別記錄了3880萬美元和4,000萬美元的估值津貼。在每個報告日期，我們都會評估我們是否更有可能利用全部或部分遞延税項資產。我們考慮了所有可用的正面和負面證據，包括經營的歷史業績、預計的未來應税收入、結轉潛力和遞延税項負債的預定沖銷。截至2021年12月31日，我們有1.199億美元的TRS淨營業虧損結轉用於美國聯邦所得税，其中1010萬美元即將到期，將於2022年開始到期。其餘的是在2017年12月31日之後產生的，根據減税和就業法案，不受到期的影響。到期結轉的虧損可用於抵消2022年至2027年的未來應税收入(如果有的話)，其餘部分可用於抵消2027年以後的應税收入。結轉的淨營業虧損受以下各項的實質性限制

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它們的用途。管理層認為，截至2021年12月31日，我們很有可能無法實現3880萬美元的遞延税淨資產，並已相應記錄了估值津貼。根據最新提交的納税申報單，截至2021年12月31日，我們的房地產投資信託基金Ashford Hotitality Trust，Inc.為美國聯邦所得税目的結轉的淨營業虧損為8.852億美元。其中4.261億美元將於2023年開始到期，並可用於抵消2036年之前的未來應税收入(如果有的話)。其餘的是在2017年12月31日之後產生的，根據減税和就業法案，不受到期的影響。結轉的淨營業虧損在使用上受到很大限制。

財務會計準則委員會(“FASB”)會計準則編纂中的“所得税”主題涉及對企業財務報表中確認的所得税中的不確定性進行會計處理。指引要求我們決定，我們在報税表上已經持有或預期持有的税務頭寸，是否更有可能在適當的税務機關根據有關頭寸的技術價值進行審查後得以維持。沒有達到門檻的税務頭寸將被記錄為本期的額外税費。我們分析每個司法管轄區(包括聯邦司法管轄區和各州)的訴訟時效所定義的所有未結税年。我們把少繳所得税的利息和罰金歸類為所得税費用。我們和我們的子公司在美國聯邦司法管轄區以及各州和城市提交所得税申報單。2017年至2021年的納税年度仍需接受某些聯邦和州税務當局的潛在審查。

最近採用的會計準則

2020年1月，FASB發佈了會計準則更新(ASU)2020-01，投資-股權證券(主題321)，投資-股權法和合資企業(主題323)，以及衍生品和對衝(主題815)-澄清了主題321，主題323和主題815(新興問題特別工作組的共識)之間的相互作用(“ASU 2020-01”)，澄清了股權證券、股權方法投資和某些衍生工具的會計之間的相互作用除其他事項外，ASU澄清，公司應考慮要求公司在緊接應用權益法之前或停止使用權益法之前或之後，應用或停止主題323“投資-權益法和合資企業”下的權益法會計的可觀察交易，以便應用根據主題321的計量備選方案。ASU 2020-01適用於2020年12月15日之後的財年，以及這些財年內的過渡期，應前瞻性應用。我們採用了2021年1月1日生效的準則，該準則的採用並未對我們的合併財務報表產生實質性影響。

近期發佈的會計準則

2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，參考匯率改革(主題848)(“ASU 2020-04”)。ASU 2020-04包含了影響債務、租賃、衍生品和其他合同的參考匯率改革相關活動的實際權宜之計。ASU 2020-04中的指導方針是可選的，可能會隨着參考匯率改革活動的進行而逐步選出。該公司繼續評估指導的影響，並可能在市場發生變化時適用選舉。

2020年8月，FASB發佈了ASU 2020-06，債務-帶有轉換和其他期權的債務(分主題470-20)和衍生工具和套期保值-實體自有股權的合同(分主題815-40)：實體自有股權的可轉換工具和合同的會計(“ASU 2020-06”)，簡化了某些具有負債和權益特徵的金融工具的會計處理。本ASU(1)簡化了可轉換債務工具和可轉換優先股的會計核算，刪除了會計準則編纂(“ASC”)470-20“債務：具有轉換功能的債務和其他選項”中的現有指導，該指南要求實體將受益轉換功能和現金轉換功能與託管的可轉換債券或優先股分開核算；(2)修訂了ASC 815-40中針對獨立金融工具和嵌入特徵的衍生會計的範圍例外，這些工具和嵌入特徵都是根據發行人自己的股票編制索引並進行分類的；(2)修訂了ASC 815-40中關於獨立金融工具和嵌入特徵的範圍例外情況，這些工具和嵌入特徵都是根據發行人自己的股票編制索引並分類的以及(3)修訂ASC 260“每股收益”中的指引，要求實體使用IF-轉換法計算可轉換工具的稀釋每股收益(“EPS”)。此外，當一項票據可以現金或股票結算時，實體必須假定股票結算是為了計算稀釋每股收益。我們計劃從2022年1月1日起採用ASU 2020-06，預計採用不會對我們的合併財務報表和相關披露產生實質性影響。

非GAAP財務指標

以下關於EBITDA、EBITDARE、調整後EBITDARE、運營資金(“FFO”)和調整後FFO的非GAAP演示文稿旨在幫助我們的投資者評估我們的經營業績。

EBITDA被定義為扣除利息支出和攤銷折扣和貸款成本、淨額、所得税、折舊和攤銷前的淨收益(虧損)，調整後的淨額僅反映公司在未合併實體的EBITDA中所佔份額。此外，根據NAREIT的定義，我們在計算EBITDARE時不包括房地產減值費用、處置資產和酒店物業的損益以及未合併實體的損益。

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然後，我們進一步調整EBITDAR，以剔除某些額外項目，如保險結算損益、保費註銷、貸款成本和退出費用、其他收入/支出、淨額、交易和轉換成本、法律、諮詢和和解成本、無效交易成本、未投保的補救成本、諮詢服務激勵費和非現金項目，如不良合同債務的攤銷、債務清償損益、非現金股票/單位補償、有價證券和衍生工具的未實現收益/虧損，以及我們的

我們公佈EBITDA、EBITDARE和調整後的EBITDARE是因為我們認為它們更準確地反映了我們酒店資產和其他投資的持續表現，併為投資者提供了更有用的信息，因為它們是我們滿足未來債務償還要求和營運資金要求的能力的指標，它們提供了對我們財務狀況的全面評估。我們計算的EBITDA、EBITDARE和調整後EBITDARE可能無法與其他公司報告的EBITDA、EBITDARE和調整後EBITDARE相比，這些公司沒有完全按照我們定義的術語定義EBITDA、EBITDARE和調整後EBITDARE。EBITDA、EBITDARE和調整後EBITDAre不代表根據GAAP確定的經營活動產生的現金，不應被視為根據GAAP確定的營業收入(虧損)或淨收入(虧損)的替代指標，也不應被視為GAAP確定的作為流動性指標的經營活動現金流的替代方案。

下表將淨收益(虧損)與EBITDA、EBITDAre和調整後的EBITDAre對帳(以千為單位)：

									截至十二月三十一日止的年度，
															2021						2020						2019
淨收益(虧損)															$	(271,048)					$	(633,222)					$	(142,679)
貼現和貸款成本的利息支出和攤銷															156,119						247,381						262,001
折舊及攤銷															218,851						252,765						269,003
所得税費用(福利)															5,948						(1,335)						1,218
未合併實體的權益(收益)虧損															558						448						2,307
公司在未合併實體的EBITDA中的份額(Ashford Inc.)															—						—						4,336
公司在未合併實體的EBITDA中的份額(OpenKey)															(554)						(446)						(403)
EBITDA															109,874						(134,409)						395,783
房地產減值費用															—						91,721						33,628
(收益)處置資產和酒店財產的損失															(449)						36,680						(26,126)
EBITDARE															109,425						(6,008)						403,285
攤銷不利的合同負債															211						227						176
(收益)保險結算損失															—						(625)						(450)
沖銷保費、貸款成本和退場費															10,612						13,867						2,841
債務清償損失(收益)															(11,896)						(90,349)						—
其他(收入)費用，淨額															(1,760)						17,029						(10,219)
交易和轉換成本															3,033						16,309						2,329
法律、諮詢和和解費用															7,371						1,409						1,660
有價證券的未實現(收益)損失															—						1,467						(1,896)
衍生工具的未實現(收益)損失															(14,493)						(19,950)						4,494
死交易成本															689						923						78
未投保的補救費用															341						—						—
非現金股票/單位薪酬															10,095						10,746						19,717
公司對非合併實體EBITDARE的調整部分(Ashford Inc.)															—						—						2,941
公司對未合併實體EBITDARE的調整部分(OpenKey)															16						28						49
調整後的EBITDAR															$	113,644					$	(54,927)					$	425,005

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我們在下表中計算FFO和調整後的FFO。FFO是根據NAREIT定義的基礎計算的，即根據GAAP計算的普通股股東應佔淨收益(虧損)，不包括處置資產和酒店物業的損益，加上房地產資產的折舊和攤銷、房地產資產的減值費用，以及對未合併實體和經營合夥企業中的非控股權益進行調整後的淨收益(虧損)。未合併實體的調整按相同基準計算以反映FFO。NAREIT開發FFO作為股權REIT業績的相對衡量標準，以認識到創收房地產在歷史上沒有根據GAAP確定的基礎貶值。我們的經調整FFO的計算不包括債務清償損益、保險結算損益、保費沖銷、貸款成本和退出費用、其他收入/費用、淨交易和轉換成本、法律、諮詢和和解成本、無效交易成本、未投保的補救成本和非現金項目，如非現金股票/單位補償、貸款成本攤銷、定期貸款貼現攤銷、有價證券和衍生工具的未實現收益/虧損，以及我們的部分。我們從調整後的FFO中剔除非現金或不屬於我們核心業務的項目，以便對我們的經營業績進行期間比較。我們認為FFO和調整後的FFO是衡量我們作為房地產投資信託基金持續正常化經營業績的適當指標。我們根據我們對NAREIT制定的標準的解釋來計算FFO, 這可能無法與其他房地產投資信託基金(REITs)報告的FFO相提並論，這些房地產投資信託基金要麼沒有根據當前的NAREIT定義定義該術語，要麼與我們對NAREIT定義的解釋不同。FFO和調整後的FFO不代表GAAP確定的經營活動產生的現金，不應被視為a)GAAP淨收益或淨虧損的替代方案，以衡量我們的財務業績或b)來自經營活動的GAAP現金流作為衡量我們流動性的指標，也不表明可用於滿足我們的現金需求的資金，包括我們進行現金分配的能力。然而，為了便於更清楚地瞭解我們的歷史經營業績，我們認為FFO和調整後的FFO應該與我們在合併財務報表中報告的淨收益或虧損和現金流量一起考慮。

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下表將淨收益(虧損)與FFO和調整後的FFO對帳(以千為單位)：

									截至十二月三十一日止的年度，
															2021						2020						2019
淨收益(虧損)															$	(271,048)					$	(633,222)					$	(142,679)
可歸因於合併實體非控股權益的(收益)虧損															73						338						112
可歸因於經營合夥企業中可贖回的非控股權益的淨(收益)虧損															3,970						89,008						28,932
優先股息															(252)						(32,117)						(42,577)
優先股清償損益															(607)						55,477						—
普通股股東應佔淨收益(虧損)															(267,864)						(520,516)						(156,212)
房地產折舊及攤銷															218,708						252,590						268,778
(收益)處置資產和酒店財產的損失															(449)						36,680						(26,126)
可在經營合夥企業中贖回的非控股權益的淨收益(虧損)															(3,970)						(89,008)						(28,932)
未合併實體的權益(收益)虧損															558						448						2,307
房地產減值費用															—						91,721						33,628
公司在未合併實體的FFO中的份額(Ashford Inc.)															—						—						(4,030)
未合併實體的公司FFO部分(OpenKey)															(556)						(449)						(396)
普通股股東和運營單位持有人可使用FFO															(53,573)						(228,534)						89,017
(收益)優先股清償損失															607						(55,477)						—
沖銷保費、貸款成本和退場費															10,612						13,867						2,841
債務清償損失(收益)															(11,896)						(90,349)						—
(收益)保險結算損失															—						(625)						(450)
其他(收入)費用，淨額															(1,760)						17,029						(10,219)
交易和轉換成本															3,407						16,309						2,329
法律、諮詢和和解費用															7,371						1,409						1,660
有價證券的未實現(收益)損失															—						1,467						(1,896)
衍生工具的未實現(收益)損失															(14,493)						(19,950)						4,494
死交易成本															689						923						78
未投保的補救費用															341						—						—
非現金股票/單位薪酬															10,095						10,746						19,717
定期貸款退出費攤銷															7,076						—						—
貸款成本攤銷															12,597						16,517						29,537
公司對非合併實體FFO的調整部分(Ashford Inc.)															—						—						8,319
公司對未合併實體FFO的調整份額(OpenKey)															16						17						55
調整後的FFO適用於普通股股東和運營單位持有人															$	(28,911)					$	(316,651)					$	145,482

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第7A項。關於市場風險的定量和定性披露

我們的一級市場風險敞口包括我們債務工具下借款利率的變化。以下分析顯示了我們的金融工具的市值對選定的市場利率變化的敏感度。

截至2021年12月31日，我們的總債務為39億美元，其中包括36億美元的可變利率債務。截至2021年12月31日，可變利率債務餘額利率變化25個基點對我們運營結果的影響每年約為890萬美元。利率變動對剩餘的3.304億美元固息債務沒有影響。

上述金額是根據假設利率對我們借款的影響而確定的，並假設我們的資本結構沒有變化。由於上述信息僅包括在2021年12月31日存在的風險敞口，因此不考慮該日期之後可能出現的風險敞口或倉位。因此，這裏提供的信息具有有限的預測價值。因此，利率波動的最終實現收益或損失將取決於在此期間出現的風險敞口、當時實施的對衝策略以及相關利率。

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第八項。財務報表和補充數據

合併財務報表索引

獨立註冊會計師事務所報告 (BDO USA，LLP; 德克薩斯州達拉斯；PCAOB ID號243)			71
合併資產負債表-2021年12月31日和2020年12月31日			73
綜合經營報表-截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度			74
綜合全面收益(虧損)表--截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度			75
綜合權益報表-截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度			76
合併現金流量表-截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度			78
合併財務報表附註			80

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獨立註冊會計師事務所報告

股東和董事會

阿什福德酒店信託公司

德克薩斯州達拉斯

對合並財務報表的幾點看法

我們審計了Ashford Hotitality Trust，Inc.(“本公司”)截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併資產負債表，截至2021年12月31日的三年中每一年的相關合並經營報表、綜合收益(虧損)、權益(虧損)和現金流量，以及列於指數第15(A)項的相關附註和時間表(統稱為“合併財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了本公司於2021年12月31日和2020年12月31日的財務狀況，以及截至2021年12月31日的三年內每年的經營結果和現金流量，符合美國公認的會計原則。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會(“COSO”)發佈的“內部控制-綜合框架(2013)”中確立的標準，對公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，我們於2022年2月28日的報告對此發表了無保留意見。

意見基礎

這些合併財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的合併財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於合併財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。

我們的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估合併財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期綜合財務報表審計所產生的事項：(I)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露；(Ii)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變吾等對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。

橡樹信貸協議的會計核算

如綜合財務報表附註1和7所述，公司於2021年1月15日與橡樹資本管理公司簽訂了一項高級擔保定期貸款安排(“橡樹信貸協議”)，其中包括2億美元的初始定期貸款，以及至多2.5億美元的額外提取定期貸款。2021年10月12日，橡樹信貸協議修訂(《修訂》)。

在附註7所述的修訂之前，本公司須在全數償還貸款或在發生違約事件後加快貸款時支付退出費。在橡樹資本的選擇下，退出費可以通過相當於貸款金額的15%的現金支付，包括實物利息，或者發行認股權證，購買公司最多19.9%的流通股。由於這項修訂，橡樹資本可以隨時獲得認股權證的退出費用。如果出售普通股的認股權證的每股價格超過40美元，則欠橡樹資本的債務應減少相當於超出部分的25%的金額。

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橡樹信貸協議和修正案包括各種嵌入式功能，需要對這些功能進行評估，以確定這些功能是否需要與宿主債務工具分開核算。退出費和違約特徵事件是需要從債務宿主那裏分叉的重要特徵，分叉特徵被合併為複合衍生工具，於發行日按公允價值記錄，隨後在每個報告期結束時調整為公允價值。複合衍生工具於發行日的公允價值為4,370萬美元，於2021年12月31日的公允價值為2,790萬美元。該公司分析了橡樹信貸協議和修正案的會計及其相關特點，包括對潛在嵌入衍生品的評估。

我們確認橡樹信貸協議和修訂條款的會計以及相關複合衍生工具的估值是一項重要的審計事項。由於協議和相關估值模式的內在複雜性，對橡樹信貸協議、修正案和複合衍生工具的估值進行審計尤其具有挑戰性。審計這些要素需要更高水平的審計工作，包括擁有專門技能和知識的專業人員的參與。

我們為解決這一關鍵審計問題而執行的程序包括：

•檢查相關協議，並確保相關會計文件適當應用於橡樹信貸協議和修正案的條款。

•評估債務主體的複合衍生工具和相關分支的公允價值的適當性。

•利用在複雜債務工具會計領域擁有專門技能和知識的人員，以協助評估橡樹信貸協議及其嵌入特徵的會計，以及修正案。

•利用具有評估專業技能和知識的人員協助評估為複合衍生產品確定的公允價值。

/s/bdo USA，LLP

自2015年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

德克薩斯州達拉斯

2022年2月28日

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併資產負債表

(以千為單位，不包括每股和每股金額)

			2021年12月31日						2020年12月31日
資產
酒店物業投資，淨額			$	3,230,710					$	3,426,982
現金和現金等價物			592,110						92,905
受限現金			99,534						74,408
應收賬款，扣除備用金#美元455及$441，分別			37,720						21,760
盤存			3,291						2,447
應收票據淨額			8,723						8,263
對未合併實體的投資			11,253						2,811
遞延成本，淨額			5,001						1,851
預付費用			13,384						18,401
衍生資產			501						263
經營性租賃使用權資產			44,575						45,008
其他資產			16,150						23,303
無形資產			797						797
來自Ashford Inc.，Net			25						—
關聯方應收賬款，淨額			7,473						5,801
第三方酒店經理的應收賬款			26,896						9,383
總資產			$	4,098,143					$	3,734,383
負債和權益/赤字
負債：
負債，淨額			$	3,887,822					$	3,728,911
應付賬款和應計費用			117,650						99,954
應計應付利息			15,432						98,685
應付股息和分派			3,104						868
歸功於Ashford Inc.，Net			—						13,383
由於關聯方的原因，網絡			728						—
由於第三方酒店經理			1,204						184
無形負債，淨額			2,177						2,257
經營租賃負債			45,106						45,309
其他負債			4,832						5,336
總負債			4,078,055						3,994,887
承付款和或有事項(附註17)
經營合夥中可贖回的非控股權益			22,742						22,951
股本(赤字)：
優先股，$0.01面值，50,000,000授權股份：
D系列累計優先股，1,174,427和1,791,461分別於2021年12月31日和2020年12月31日發行和發行的股票			12						18
F系列累計優先股，1,251,044和2,891,440分別於2021年12月31日和2020年12月31日發行和發行的股票			12						29
G系列累計優先股，1,531,996和4,422,623分別於2021年12月31日和2020年12月31日發行和發行的股票			15						44
H系列累計優先股，1,308,415和2,668,637分別於2021年12月31日和2020年12月31日發行和發行的股票			13						27
第一系列累計優先股，1,252,923和3,391,349分別於2021年12月31日和2020年12月31日發行和發行的股票			13						34
普通股，$0.01面值，400,000,000授權股份，34,490,381和6,436,250分別於2021年12月31日和2020年12月31日發行和發行的股票			345						64
額外實收資本			2,379,906						1,809,455
累計赤字			(2,382,970)						(2,093,292)
公司股東權益(虧損)總額			(2,654)						(283,621)
合併實體中的非控股權益			—						166
總股本(赤字)			(2,654)						(283,455)
總負債和權益/赤字			$	4,098,143					$	3,734,383

請參閲合併財務報表附註。

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併業務報表

(單位為千，每股除外)

									截至十二月三十一日止的年度，
															2021						2020						2019
收入
房間															$	655,121					$	407,492					$	1,184,987
食品和飲料															94,911						61,157						243,917
其他酒店收入															53,112						37,856						69,653
酒店總收入															803,144						506,505						1,498,557
其他															2,267						1,733						4,202
總收入															805,411						508,238						1,502,759
費用
酒店運營費用：
房間															157,982						106,508						258,446
食品和飲料															71,172						49,223						167,945
其他費用															316,638						253,997						472,437
管理費															31,014						24,944						53,846
酒店總費用															576,806						434,672						952,674
財產税、保險和其他															67,904						79,669						84,112
折舊及攤銷															218,851						252,765						269,003
減損費用															—						91,721						33,628
諮詢服務費															52,313						50,050						63,632
公司、一般和行政部門															16,153						28,048						11,107
總費用															932,027						936,925						1,414,156
處置資產和酒店財產的損益															1,449						(36,680)						26,126
營業收入(虧損)															(125,167)						(465,367)						114,729
未合併實體收益(虧損)中的權益															(558)						(448)						(2,307)
利息收入															207						672						3,067
其他收入(費用)															760						(16,998)						10,490
貼現和貸款成本的利息支出和攤銷															(156,119)						(247,381)						(262,001)
沖銷保費、貸款成本和退場費															(10,612)						(13,867)						(2,841)
清償債務所得(損)															11,896						90,349						—
有價證券的未實現收益(虧損)															—						(1,467)						1,896
衍生工具未實現損益															14,493						19,950						(4,494)
所得税前收入(虧損)															(265,100)						(634,557)						(141,461)
所得税(費用)福利															(5,948)						1,335						(1,218)
淨收益(虧損)															(271,048)						(633,222)						(142,679)
可歸因於合併實體非控股權益的(收益)虧損															73						338						112
可歸因於經營合夥企業中可贖回的非控股權益的淨(收益)虧損															3,970						89,008						28,932
公司應佔淨收益(虧損)															(267,005)						(543,876)						(113,635)
優先股息															(252)						(32,117)						(42,577)
優先股清償損益															(607)						55,477						—
普通股股東應佔淨收益(虧損)															$	(267,864)					$	(520,516)					$	(156,212)
每股收益(虧損)-基本和攤薄
基本信息：
普通股股東應佔淨收益(虧損)															$	(12.37)					$	(329.97)					$	(157.74)
加權平均已發行普通股-基本															21,625						1,576						998
稀釋：
普通股股東應佔淨收益(虧損)															$	(12.43)					$	(329.97)					$	(157.74)
加權平均已發行普通股-稀釋															21,844						1,576						998

請參閲合併財務報表附註。

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

綜合全面收益表(損益表)

(單位：千)

									截至十二月三十一日止的年度，
															2021						2020						2019
淨收益(虧損)															$	(271,048)					$	(633,222)					$	(142,679)
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
其他全面收益(虧損)合計															—						—						—
綜合收益(虧損)															(271,048)						(633,222)						(142,679)
減去：可歸因於合併實體非控股權益的綜合(收益)虧損															73						338						112
減去：可歸因於經營合夥企業中可贖回的非控股權益的綜合(收入)虧損															3,970						89,008						28,932
公司應佔綜合收益(虧損)															$	(267,005)					$	(543,876)					$	(113,635)

請參閲合併財務報表附註。

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併權益表(虧損)

(單位為千，每股除外)

															優先股																																																																								其他內容 實繳 資本						累計 赤字												合併實體中的非控股權益						總計						經營合夥企業中可贖回的非控股權益
									D系列																		F系列												G系列												H系列												系列I												普通股
															股票						金額																		股票						金額						股票						金額						股票						金額						股票						金額									股票									金額
2019年1月1日的餘額															2,389						$	24																	4,800						$	48					6,200						$	62					3,800						$	38					5,400						$	54					1,010						$	10					$	1,815,273					$	(1,363,020)		61									$	616					$	453,105					$	80,743
採用新會計準則的影響															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						1,755												—						1,755						—
購買普通股															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						(2)						—						(1,031)						—												—						(1,031)						—
基於股權的薪酬															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						12,413						—												—						12,413						7,304
沒收限售股份															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						(1)						—						—						—												—						—						—
發行限制性股票/單位															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						14						—						—						—												—						—						28
普通股發行成本															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(91)						—												—						(91)						—
發放酒店收購單位															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—												—						—						7,854
宣佈的股息-普通股($30.00/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(31,116)												—						(31,116)						—
宣佈的股息-優先股-D系列($2.11/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(5,048)												—						(5,048)						—
已宣佈股息-優先股-F系列($1.84/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(8,849)												—						(8,849)						—
已宣佈股息-優先股-G系列($1.84/共享															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(11,430)												—						(11,430)						—
已宣佈股息-優先股-H系列($1.88/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(7,125)												—						(7,125)						—
已宣佈股息-優先股-系列I($1.88/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(10,125)												—						(10,125)						—
對非控股權益的分配															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—												—						—						(6,572)
贖回價值調整															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(9,445)												—						(9,445)						9,445
淨收益(虧損)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(113,635)												(112)						(113,747)						(28,932)
2019年12月31日的餘額															2,389						$	24																	4,800						$	48					6,200						$	62					3,800						$	38					5,400						$	54					1,021						$	10					$	1,826,564					$	(1,558,038)											$	504					$	269,266					$	69,870
購買普通股															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						(3)						—						(399)						—												—						(399)						—
基於股權的薪酬															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						5,916						—												—						5,916						4,830
沒收限售股份															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						(5)						—						—						—												—						—						—
發行限制性股票/單位															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						19						—						—						—												—						—						—
普通股發行(淨額)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						1,267						13						31,859						—												—						31,872						—
PSU在取消和沒收股息時收回股息															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						606												—						606						—
宣佈的股息-優先股-D系列($0.53/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(1,262)												—						(1,262)						—
已宣佈股息-優先股-F系列($0.46/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(2,212)												—						(2,212)						—
已宣佈股息-優先股-G系列($0.46/共享															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(2,858)												—						(2,858)						—
已宣佈股息-優先股-H系列($0.47/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(1,781)												—						(1,781)						—
已宣佈股息-優先股-系列I($0.47/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(2,531)												—						(2,531)						—

76

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															優先股																																																																								其他內容 實繳 資本						累計 赤字												合併實體中的非控股權益						總計						經營合夥企業中可贖回的非控股權益
									D系列																		F系列												G系列												H系列												系列I												普通股
															股票						金額																		股票						金額						股票						金額						股票						金額						股票						金額									股票									金額
業績LTIP股息註銷後收回															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—												—						—						1,401
贖回/轉換經營合夥單位															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						20						—						959						—												—						959						(959)
贖回價值調整															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(36,817)												—						(36,817)						36,817
優先股的清償															(598)						(6)																		(1,909)						(19)						(1,777)						(18)						(1,131)						(11)						(2,009)						(20)						4,117						41						(55,444)						55,477												—						—						—
淨收益(虧損)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(543,876)												(338)						(544,214)						(89,008)
2020年12月31日的餘額															1,791						$	18																	2,891						$	29					4,423						$	44					2,669						$	27					3,391						$	34					6,436						$	64					$	1,809,455					$	(2,093,292)											$	166					$	(283,455)					$	22,951
購買普通股															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						(1)						—						(46)						—												—						(46)						—
基於股權的薪酬															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						7,429						—												—						7,429						2,596
沒收限售股份															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						(4)						—						—						—												—						—						—
發行限制性股票/單位															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						251						3						(3)						—												—						—						—
普通股發行(淨額)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						20,031						200						562,519						—												—						562,719						—
PSU在取消和沒收股息時收回股息															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						349												—						349						—
宣佈的股息-優先股-D系列($3.70/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(4,342)												—						(4,342)						—
已宣佈股息-優先股-F系列($3.23/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(4,036)												—						(4,036)						—
已宣佈股息-優先股-G系列($3.23/共享															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(4,943)												—						(4,943)						—
已宣佈股息-優先股-H系列($3.28/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(4,293)												—						(4,293)						—
已宣佈股息-優先股-系列I($3.28/共享)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(4,111)												—						(4,111)						—
業績LTIP股息註銷後收回															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—												—						—						518
贖回/轉換經營合夥單位															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						1						—						43						—												—						43						(43)
贖回價值調整															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(690)												—						(690)						690
優先股的清償															(617)						(6)																		(1,640)			0			(17)						(2,891)						(29)						(1,361)						(14)						(2,138)						(21)						7,776						78						616						(607)												—						—						—
收購合併實體的非控股權益															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(107)						—												(93)						(200)						—
淨收益(虧損)															—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						(267,005)												(73)						(267,078)						(3,970)
2021年12月31日的餘額															1,174						$	12																	1,251						$	12					1,532						$	15					1,308						$	13					1,253						$	13					34,490						$	345					$	2,379,906					$	(2,382,970)											$	—					$	(2,654)					$	22,742

請參閲合併財務報表附註。

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併現金流量表

(單位：千)

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
經營活動的現金流
淨收益(虧損)			$	(271,048)					$	(633,222)					$	(142,679)
對淨收益(虧損)與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
折舊及攤銷			218,851						252,765						269,003
減損費用			—						91,721						33,628
無形資產攤銷			131						(307)						(257)
遞延收入確認			(498)						(768)						(954)
壞賬支出			2,110						1,810						3,127
遞延所得税費用(福利)			113						(1,058)						(159)
未合併實體的權益(收益)虧損			558						448						2,307
(收益)處置資產和酒店財產的損失			(1,449)						36,680						(26,126)
債務清償損失(收益)			(11,896)						(90,349)						—
保險結算收益			—						—						(450)
有價證券的已實現和未實現(收益)損失			—						(801)						(1,980)
在Ashford Inc.的投資已實現(收益)虧損。			—						—						(11,792)
購買有價證券			—						(1,997)						(4,208)
出售有價證券			—						17,389						13,413
衍生品交易淨結算額			—						2,347						(3,485)
衍生工具的已實現和未實現(收益)損失			(14,474)						(878)						5,294
攤銷貸款成本、貼現和資本化違約利息以及註銷保費、貸款成本和退出費用			(1,336)						10,229						32,153
基於股權的薪酬			10,025						10,746						19,717
停車場資產攤銷			—						117						118
非現金利息收入			(672)						(854)						(191)
經營性資產和負債變動，不包括處置酒店財產的影響：
應收賬款和存貨			(21,366)						15,738						(6,639)
預付費用和其他資產			4,203						1,079						2,307
經營性租賃使用權資產			201						1,006						1,322
經營租賃負債			(203)						(595)						(937)
應付帳款和應計費用及應計利息			(28,927)						143,241						(4,177)
欠關聯方/來自關聯方			(944)						(2,782)						(4,496)
歸因於/來自第三方酒店經理			(16,743)						3,763						4,372
由於/來自Ashford Inc.，Net			(10,818)						6,091						(1,256)
其他負債			(6)						(11,090)						234
經營活動提供(用於)的現金淨額			(144,188)						(149,531)						177,209
投資活動的現金流
酒店物業的改善和增建			(36,742)						(46,206)						(159,220)
處置資產和酒店財產的淨收益			9,013						38,763						102,676
支付初始特許經營費			(90)						—						(475)
財產保險收益			2,779						1,382						1,233
對未合併實體的投資			(9,000)						(430)						(647)
出售在Ashford Inc.的投資所得收益。			—						—						11,792
特許經營協議的收益			—						—						4,000
收購酒店財產和資產，扣除所獲得的現金和限制性現金			—						(1,113)						(212,552)
投資活動提供(用於)的現金淨額			(34,040)						(7,604)						(253,193)
融資活動的現金流
扣除承諾費後的債務借款			377,500						88,000						404,795
償還債務			(189,594)						(137,849)						(272,357)
支付貸款成本和退場費			(27,768)						(26,682)						(9,643)
股息和分紅的支付			(18,622)						(28,619)						(86,210)
購買普通股			(46)						(399)						(1,031)
支付衍生品費用			(1,538)						(83)						(1,112)
普通股發行收益			562,827						31,873						—

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			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
收購合併實體中的非控股權益			(200)						—						—
優先股和普通股發行成本			—						—						(91)
其他			—						—						28
融資活動提供(用於)的現金淨額			702,559						(73,759)						34,379
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)			524,331						(230,894)						(41,605)
期初現金、現金等價物和限制性現金			167,313						398,207						439,812
現金、現金等價物和限制性現金以及期末現金			$	691,644					$	167,313					$	398,207
補充現金流信息
支付的利息			$	219,624					$	91,372					$	233,711
已繳納(退還)的所得税			3,525						1,021						(1,059)
補充披露非現金投融資活動
應計但未支付的資本支出			$	11,396					$	12,640					$	24,239
應計股票發行成本			108						—						—
賣地發行的應收票據			—						—						7,590
賣地的其他非現金對價			—						—						4,797
發放酒店收購單位			—						—						7,854
酒店收購中的債務承擔			—						—						24,922
買方在酒店處置中的債務承擔			—						108,750						—
非現金清償債務			9,604						179,030						—
與違約利息和滯納金相關的非現金貸款本金			33,245						47,453						—
與應計利息和律師費相關的非現金貸款收益			—						22,456						—
優先股的非現金清償			208,606						179,061						—
優先股交易所發行普通股			209,213						123,584						—
與嵌入債務衍生品相關的債務貼現			43,680						—						—
信貸安排承諾費			4,500						—
已宣佈但未支付的股息和分配			3,104						868						20,849
補充披露現金、現金等價物和限制性現金
期初現金及現金等價物			$	92,905					$	262,636					$	319,210
期初受限現金			74,408						135,571						120,602
期初現金、現金等價物和限制性現金			$	167,313					$	398,207					$	439,812
期末現金和現金等價物			$	592,110					$	92,905					$	262,636
期末限制性現金			99,534						74,408						135,571
期末現金、現金等價物和限制性現金			$	691,644					$	167,313					$	398,207

請參閲合併財務報表附註。

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目錄

阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併財務報表附註

截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度

1. 業務的組織和描述

阿什福德酒店信託公司及其子公司(“阿什福德信託”)是一家房地產投資信託基金(“REIT”)。雖然我們的投資組合目前由高檔酒店和高檔全方位服務酒店組成，但我們的投資策略主要集中在投資美國高端全方位服務酒店，這些酒店的每間可用客房收入(RevPAR)通常不到美國全國平均水平的兩倍，並以各種方式投資，包括直接房地產、股權和債務。我們目前預計，未來的投資將主要集中在高檔酒店。我們擁有住宿投資，並通過我們的運營合夥企業Ashford Hotitality Limited Partnership(“Ashford Trust OP”)開展業務。Ashford OP General Partner LLC是Ashford Trust的全資子公司，是我們經營合夥企業的唯一普通合夥人。在本報告中，“公司”、“我們”、“我們”或“我們”等術語是指阿什福德酒店信託公司及其合併財務報表中包括的所有實體。

我們酒店的品牌主要是希爾頓、凱悦、萬豪和洲際酒店集團等公認的高檔和高檔品牌。截至2021年12月31日，我們擁有以下資產的權益：

•100合併酒店物業，代表22,313總客房數；

•85佛羅裏達州奧蘭多WorldQuest度假村的酒店公寓單元(“WorldQuest”)；

•16.7持有OpenKey的%所有權，賬面價值約為$2.8百萬美元；以及

•32.5持有815商業管理會員有限責任公司(“815商業MM”)的%股權，賬面價值約為$8.5百萬美元。

出於美國聯邦所得税的目的，我們選擇被視為房地產投資信託基金(REIT)，這對經營酒店施加了限制。截至2021年12月31日，我們的100酒店物業由我們的全資子公司租賃或擁有，出於美國聯邦所得税的目的，這些子公司被視為應税REIT子公司(這些子公司統稱為“Ashford TRS”)。然後，Ashford TRS聘請第三方或附屬酒店管理公司根據管理合同運營酒店。與這些物業相關的酒店經營結果包括在綜合經營報表中。

我們由Ashford Hotitality Advisors LLC(“Ashford LLC”)提供諮詢服務，該公司是Ashford Inc.的子公司，通過一項諮詢協議向我們提供諮詢服務。我們投資組合中的所有酒店目前都是由Ashford LLC進行資產管理的。我們沒有任何員工。所有可能由員工提供的服務都是由Ashford LLC提供給我們的。

我們並不直接經營酒店物業，而是聘請酒店管理公司根據管理合約替我們經營酒店物業。阿什福德公司(Ashford Inc.)的子公司雷明頓酒店(Remington Hotels)管理着68我們的100酒店物業和WorldQuest。剩下的酒店物業由第三方管理公司管理。

阿什福德公司還通過阿什福德公司擁有所有權權益的某些實體向我們或我們的酒店物業提供其他產品和服務。這些產品和服務包括但不限於設計和建造服務、債務配售和相關服務、視聽服務、房地產諮詢服務、保險理賠服務、低過敏性保費房間、經紀交易商和分銷服務以及移動關鍵技術。

2021年6月28日，我們的董事會批准了我們已發行和已發行普通股的反向股票拆分，比例為1：10。這種反向股票拆分將每十股已發行和流通股普通股轉換為一股普通股。反向股票拆分自2021年7月16日收盤時生效。由於反向股票拆分，普通股的流通股數量從大約265.1百萬股到大約26.5在那一天有一百萬股。此外，優秀的普通單位、長期激勵計劃(“LTIP”)單位和績效LTIP單位的數量從大約4.0百萬台到大約402,000在那一天的單位。所有普通股、普通股、LTIP單位、績效LTIP單位、績效股票單位和限制性股票以及與這些類別股權相關的每股數據都在隨附的合併財務報表中進行了修訂，以反映所有呈報期間的反向股票拆分。

流動性

2019年12月，新冠肺炎在中國武漢被確認，隨後蔓延到世界其他地區，並導致美國各地嚴重的旅行限制和大量企業的長時間關閉。2020年3月，世界衞生組織宣佈新冠肺炎為全球大流行。從2020年2月下旬開始，我們經歷了入住率和RevPAR的顯著下降，我們預計入住率和RevPAR會出現相關的下降

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目錄

阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併財務報表附註(續)

與新冠肺炎繼續合作。病毒的長期存在導致衞生和其他政府當局對旅行和其他商業施加了廣泛的限制。

於2021年1月15日，本公司與橡樹資本管理有限公司(“貸款人”或“橡樹資本管理公司”)及橡樹基金管理有限公司作為行政代理(“行政代理”)管理的若干基金及賬户訂立信貸協議(經修訂後的“橡樹信貸協議”)。橡樹信貸協議規定，在符合協議規定的條件下，貸款人將向借款人提供優先擔保定期貸款，包括(A)本金總額為#美元的初始定期貸款(“初始定期貸款”)。200百萬美元，(B)初始延遲提取定期貸款，本金總額最高可達#美元150和(“初始DDTL”)(C)本金總額最高可達#美元的額外延遲提取定期貸款100在每種情況下，額外的DDTL(“額外DDTL”，連同初始定期貸款和初始DDTL，統稱為“貸款”)將用於資助本公司及其子公司的一般企業運營。2021年10月12日，橡樹協議被修訂。2021年10月12日，本公司與Ashford Trust OP簽訂了信貸協議第1號修正案。請參閲註釋7。

截至2021年12月31日，公司持有現金和現金等價物$592.1百萬美元和受限現金99.5百萬美元。絕大多數受限現金包括貸款人和經理持有的準備金。於二零二零年，本公司與物業經理及貸款人合作，以利用貸款人及經理持有的準備金填補營運缺口。該公司繼續與其一家貸款人就其房地產債務的潛在貸款修改進行討論。2021年11月23日，本公司宣佈董事會宣佈派發現金股利。8.45D系列累計優先股百分比，7.375系列F累計優先股百分比，7.375G系列累計優先股百分比，7.50H系列累計優先股百分比，以及7.50%系列I累計優先股，反映截至2020年6月30日、2020年9月30日、2020年12月31日、2021年3月31日、2021年6月30日和2021年9月30日的季度的應計和未支付股息。董事會還宣佈了公司的現金股息。8.45D系列累計優先股百分比，7.375系列F累計優先股百分比，7.375G系列累計優先股百分比，7.50H系列累計優先股百分比，以及7.50截至2021年12月31日的季度的系列I累計優先股百分比。

我們無法預測在大流行的影響消退後，酒店運營水平何時會恢復到正常水平，我們的酒店是否會被迫關閉運營，或者新冠肺炎病例激增的一個或多個可能復發是否會導致商務和個人旅行進一步減少，或者可能導致州和地方政府恢復旅行限制。未來，管理層無法控制的事實和情況可能會發生變化，比如額外的政府命令、衞生官方命令、旅行限制以及因新冠肺炎而延長業務關閉。

2. 重大會計政策

陳述的基礎-隨附的合併財務報表包括Ashford Hotitality Trust，Inc.、其持有多數股權的子公司及其持有多數股權的合資企業的賬户。在這些合併財務報表中，所有重要的公司間賬户和合並實體之間的交易都已取消。

根據權威會計指引的定義，Ashford Trust OP被認為是可變利益實體(“VIE”)。如果報告實體是VIE的主要受益者，則VIE必須由報告實體合併，因為它(I)有權指導VIE的活動，這些活動對VIE的經濟表現影響最大，(Ii)有義務吸收VIE的損失或有權從VIE獲得利益。所有與Ashford Trust OP相關的、對其經濟表現影響最大的重大決策，包括但不限於與業務相關的操作程序以及與賣方、買方、貸款人、經紀人、代理和其他適用代表的任何收購、處置、融資、重組或其他交易，均須得到我們的全資子公司Ashford Trust OP General Partner LLC(其普通合夥人)的批准。因此，我們合併了阿什福德信託公司。

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目錄

阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併財務報表附註(續)

以下收購和處置會影響我們合併財務報表的報告可比性：

酒店物業

位置

類型

日期

紐約曼哈頓時代廣場大使館套房

紐約州紐約市

採辦

2019年1月22日

希爾頓聖克魯斯/斯科茨谷

加利福尼亞州聖克魯斯

採辦

2019年2月26日

聖安東尼奧萬豪酒店

德克薩斯州聖安東尼奧

處置

2019年8月2日

威斯康星州德爾斯希爾頓花園酒店

威斯康星州威斯康星德爾斯

處置

2019年8月6日

薩凡納庭院

佐治亞州薩凡納

處置

2019年8月14日

傑克遜維爾斯普林希爾套房

佛羅裏達州傑克遜維爾

處置

2019年12月3日

安納波利斯皇冠假日酒店

馬裏蘭州安納波利斯

處置

March 9, 2020

哥倫布·漢普頓伊斯頓酒店

俄亥俄州哥倫布

處置

2020年8月19日

斯蒂爾沃特公館客棧

斯蒂爾沃特，好的

處置

2020年8月19日

匹茲堡草場華盛頓漢普頓酒店

賓夕法尼亞州匹茲堡

處置

2020年8月19日

鳳凰城漢普頓機場北酒店

菲尼克斯，AZ

處置

2020年8月19日

匹茲堡漢普頓海濱西宅區酒店

賓夕法尼亞州匹茲堡

處置

2020年8月19日

萬豪古城的威奇托庭院

肯塔基州威奇托

處置

2020年8月19日

匹茲堡南角佳能豪姆伍德套房

賓夕法尼亞州匹茲堡

處置

2020年8月19日

波士頓萬豪酒店Billerica Courtyard

馬薩諸塞州波士頓

處置

2020年8月19日

紐約曼哈頓時代廣場大使館套房

紐約州紐約市

處置

2020年8月19日

明尼阿波利斯W，明尼蘇達州

明尼阿波利斯，明尼蘇達州

處置

2020年9月15日

路易斯維爾庭院

肯塔基州路易斯維爾

處置

2020年9月21日

庭院堡壘。勞德代爾

英國“金融時報”佛羅裏達州勞德代爾

處置

2020年9月21日

比埃納湖別墅酒店

佛羅裏達州布埃納維斯塔湖

處置

2020年9月21日

明尼阿波利斯子午線

明尼阿波利斯，明尼蘇達州

處置

2021年1月20日

達勒姆斯普林希爾套房

北卡羅來納州達勒姆

處置

April 29, 2021

夏洛特斯普林希爾套房

北卡羅來納州夏洛特

處置

April 29, 2021

預算的使用-根據美國普遍接受的會計原則編制這些合併財務報表，要求管理層做出影響財務報表日期的資產和負債報告金額、或有資產和負債的披露以及報告期收入和費用報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。

現金和現金等價物-現金和現金等價物包括手頭或銀行持有的現金，以及在購買之日初始到期日為三個月或更短的短期投資。

受限現金-受限現金包括償債、房地產税和保險準備金，以及超額現金流存款和約為FF&E更換的準備金阿特利4%至6物業的百分比根據某些管理或抵押債務協議限制和規定的要求，某些酒店的收入。

有價證券-有價證券包括美國國庫券和公開交易的股權證券。所有這些投資都按公允價值記錄。這些投資的公允價值已根據截至資產負債表日的收盤價確定，並報告為“有價證券”。淨投資收入，包括利息收入、股息和已實現損益，在合併經營報表中作為“其他收入(費用)”的組成部分報告。這些投資的未實現損益在合併經營報表中報告為“有價證券的未實現損益”。

應收帳款-應收賬款主要包括會議和宴會廳租金以及酒店客人應收賬款。我們一般不需要抵押品。我們保留因客人無法支付所需服務費而造成的估計損失的可疑賬户。該津貼維持在據信足以吸收估計應收損失的水平。這一估計是基於過去的應收賬款損失經驗、已知和固有的信用風險、當前的經濟狀況和其他相關因素，包括某些賬户的特定準備金。

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併財務報表附註(續)

盤存-主要由食品、飲料和禮品店商品組成的庫存，以成本或可變現淨值中的較低者列報。成本是使用先進先出的方法確定的。

酒店物業投資，淨額-酒店物業一般按成本列報。然而，四阿什福德信託公司2003年成立時貢獻的酒店物業按前身的歷史成本、減損費用(如果有)加上從與某些物業相關的第三方手中收購非控股權益而增加的部分費用列報。所有延長酒店物業使用壽命的改進和增建都是大寫的。

對於在企業合併中收購的財產和設備，我們根據截至收購日期的公允價值記錄收購的成套資產。更換和改進以及融資租賃被資本化，而維修和維護則在發生時計入費用。在資產購置中購置的財產和設備按成本入賬。收購成本分配給土地、建築物、裝修、傢俱、固定裝置和設備，以及可識別的無形資產和租賃資產和負債。收購成本按相對公允價值分配。我們評估幾個因素，包括類似資產的加權市場數據、按風險調整利率貼現的預期未來現金流，以及資產的重置成本，以在評估公允價值時確定適當的退出成本。

酒店物業投資減值-每當發生事件或情況變化表明酒店財產的賬面價值可能無法追回時，就會審查其減值情況。酒店的可回收性是通過將酒店的賬面價值與估計的未來未貼現現金流進行比較來衡量的，這考慮到了當前的市場狀況以及我們持有或出售酒店的意圖。如果我們的分析表明酒店的賬面價值在未貼現現金流的基礎上無法收回，我們就物業的賬面淨值超過其估計公允價值或公允價值減去銷售成本的金額確認減值費用。在評估酒店資產減值時，我們做了許多假設和估計，包括預計現金流、預期持有期和預期使用年限。公允價值通過各種估值技術確定，包括內部開發的貼現現金流模型、可比市場交易和第三方評估(如有必要)。我們記錄的減損費用為#美元。0, $91.7百萬美元和$33.6截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分別為100萬美元。請參閲註釋5。

酒店配置—D持續經營被定義為處置代表對實體的運營和財務業績有(或將有)重大影響的戰略轉變的實體的組成部分。我們認為，個別處置酒店物業並不代表對我們的運營和財務業績有(或將有)重大影響的戰略轉變，因為大多數都不符合定義。請參閲備註5.

持有待售資產和停產經營的資產-當我們從買家那裏獲得確定的承諾，並且出售被認為有可能完成，預計在一年內完成時，我們將資產歸類為持有等待出售。如果出售的資產是代表對我們的運營和現金流有(或將有)重大影響的戰略轉變的實體的組成部分，則持有待售資產的相關業務報告為停產。折舊和攤銷將自資產達到被視為持有出售的標準之日起停止。

對未合併實體的投資-截至2021年12月31日，我們舉行了16.7OpenKey的%所有權權益和32.5815 Commerce MM的%所有權權益，根據權益會計方法，通過記錄初始投資和我們在實體淨收益/虧損中的權益百分比進行會計處理。我們在每個報告期內根據適用的權威會計準則審核減值投資。當一項投資的估計公允價值低於我們投資的賬面價值時，該投資就是減值。任何減值都記錄在合併經營報表中的“未合併實體的收益(虧損)權益”中。不是此類減值是在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度記錄的。

我們對某些未合併實體的投資被視為在相關實體中的可變權益。根據權威會計準則的定義，如果報告實體是主要受益者，則每個VIE必須由報告實體合併，因為它(I)有權指導VIE的活動，這些活動對VIE的經濟表現影響最大，(Ii)有義務吸收VIE的損失或從VIE獲得利益的權利。由於我們沒有權力和財務責任來指導未合併實體的活動和運營，我們不被認為是這些實體持續的主要受益者，因此這些實體沒有合併。

應收票據淨額-我們在交易日按現值記錄應收票據。任何折扣或溢價都是用實際利息法攤銷的。

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合併財務報表附註(續)

應收票據減值-我們在每個報告期審查應收票據的減值。減值模型需要對預期信貸損失的估計，該估計是在工具的合同期限內衡量的，除了有關過去事件和當前狀況的信息外，還考慮對未來經濟狀況的預測。根據該模式，本公司將估計該票據自最初確認之日起整個合同期內的信貸損失，並要求在每個報告期記錄信貸損失費用(或沖銷)。貸款減值被記錄為估值津貼和收益費用。我們對減值的評估是基於相當大的管理層判斷和假設。 不是在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度記錄了減值費用。

租契-我們在生效日期決定一項安排是否為租約。經營租賃作為承租人，計入我們綜合資產負債表上的經營租賃使用權(“ROU”)資產和經營租賃負債。我們目前沒有任何融資租賃。

經營租賃ROU資產和經營租賃負債按開始日租賃期內未來最低租賃付款的現值確認。由於我們的大多數租約沒有提供隱含利率，我們使用基於開始日期可獲得的信息的遞增借款利率來確定未來付款的現值。經營租賃ROU資產還包括支付的任何租賃款項和產生的初始直接成本，不包括租賃獎勵。用於計算我們的使用權資產的租賃條款可能包括在合理確定我們將行使該選擇權時延長或終止租賃的選擇權。最低租賃付款的租賃費用在租賃期限內以直線基礎確認。在初始確認後，租賃負債採用實際利息法計量。ROU資產一般採用直線法攤銷，對期內租賃負債的增加進行調整。

我們與租賃和非租賃組成部分有租賃協議，根據會計準則編纂(“ASC”)842項選定的實際權宜之計，我們不會單獨核算。對於某些設備租賃，如辦公設備、複印機和車輛，我們將租賃和非租賃組成部分作為單一租賃組成部分進行核算。

無形資產和無形負債-無形資產代表對永久對接地役權的收購，無形負債代表某些酒店物業的出租人租賃合同上記錄的負債，這些負債在收購之日低於市場價格。資產不需攤銷，負債按各自租賃合同的剩餘期限採用直線法攤銷。見附註21。

遞延成本，淨額-與債務義務相關的債務發行成本在我們的綜合資產負債表上反映為相關債務的直接減少。債務發行成本按成本計入，並按實際利息法按相關債務條款攤銷。

我們還在與橡樹資本的信貸協議中有與延遲提取定期貸款相關的債務發行成本，這些貸款符合資產的定義，並在安排的合同期限內按直線攤銷。如本公司作出任何提款，所記錄的資產將被取消確認並重新分類為相關債務的直接減少，並在剩餘的初始期限內使用實際利息法攤銷。

遞延特許經營費根據相關特許經營協議的條款以直線方式攤銷，並在我們的綜合資產負債表中作為資產列示。見附註20。

衍生工具與套期保值-我們使用利率衍生品來對衝我們的風險，並利用倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和RevPAR變化之間的歷史相關性。利率衍生品可以包括掉期、上限、下限和地板。我們還使用信用違約互換(CDS)來對衝金融和資本市場風險。我們所有的衍生品都受總淨額結算安排的約束，信用違約互換(CDS)受信用支持附件的約束。對於信用違約互換(CDS)，現金抵押品由我們和我們的交易對手過賬。我們抵消衍生品的公允價值和返還/收回現金抵押品的義務/權利。

所有衍生工具均根據適用的權威會計指引按公允價值入賬。我們沒有任何衍生工具被指定為現金流對衝。利率衍生品、信用違約互換(CDS)和期貨合約期權在合併資產負債表中被報告為“淨衍生資產”。對於利率衍生品、信用違約互換(CDS)和期貨合約期權，公允價值變動和已實現損益在綜合經營報表中分別確認為“衍生品未實現收益(虧損)”和“其他收益(費用)”。利率衍生工具的應計利息計入綜合資產負債表中的“應收賬款淨額”。

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合併財務報表附註(續)

欠關聯方/來自關聯方-應付/來自關聯方是指與關聯方進行的與酒店管理相關的交易產生的當期應收賬款和應付賬款。對關聯方的欠款一般在不超過一年的期限內結清。

由於/來自Ashford Inc.-應付給/來自Ashford Inc.是指諮詢服務費產生的當期應收賬款和應付款項，包括可報銷的開支以及其他酒店產品和服務。對/來自Ashford Inc.的欠款一般在不超過一年的期限內結清。

由於第三方酒店經理的原因/來自第三方酒店經理的原因-欠/欠第三方酒店經理的款項主要包括萬豪應付的金額，涉及我們在萬豪公司層面持有的現金儲備，與我們的運營、房地產税和其他項目有關。第三方酒店經理還代表與酒店管理相關的交易產生的當期應收賬款和應付賬款。第三方酒店經理一般在不超過一年的時間內結清欠款。

非控制性權益-在經營合夥企業中可贖回的非控股權益代表有限合夥人在經營合夥企業收益/虧損中的權益比例，這是根據這些有限合夥人在整個期間持有的共同單位持有量的加權平均所有權百分比，對可歸因於共同單位持有人的淨收入的分配。我們經營合夥企業中的可贖回非控股權益在綜合資產負債表的夾層部分進行分類，因為這些可贖回經營合夥企業單位不符合權威會計準則規定的永久股權分類要求，因為這些可贖回經營合夥企業單位可由持有人贖回，如附註13所述。經營合夥企業中非控股權益的賬面價值以累計歷史成本或贖回價值中較大者為基礎。

合併實體中的非控股權益代表以下所有權權益15%in二酒店物業由一合資企業至2021年12月31日，並在合併資產負債表中以股權形式報告。2021年12月31日，本公司購買了剩餘的所有權權益，截至2021年12月31日，本公司持有100這兩個酒店物業的%所有權權益。

應佔經營合夥企業中可贖回非控制性權益的淨收益/虧損和應佔我們合併實體中非控制性權益的綜合實體的收入/虧損在淨收益/虧損中扣除/增加。可歸因於這些非控制權益的全面收益/虧損報告為全面收益/虧損的減少/增加。

收入確認-客房收入是指我們酒店客房入住率的收入，這是由入住率和平均每日收費推動的。客房收入包括客人未到場、日間使用和提前/延遲離場費的收入。與客户簽訂的客房住宿合同通常期限較短，收入在酒店住宿期間提供服務時確認。當一位客户或一羣客户為我們酒店未來的住宿或宴會活動提供押金時，預付定金將被記錄為負債。當向客户提供服務時，或者當預訂不可取消的客户未能到達部分或全部預訂時，預付押金將轉換為收入。相反，如果客人在預訂前一段時間內取消相關預訂，預付定金一般可以退還。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的預存餘額為$16.8百萬美元和$11.6分別為100萬美元，通常被確認為一年內的收入。

餐飲收入包括酒店餐廳和休息室的收入、室內餐飲和迷你吧收入，以及團體和社交活動的宴會/餐飲收入。其他餐飲收入可能包括視聽設備/服務收入、多功能房間租金收入，以及與餐飲相關的其他收入。收入在提供服務或產品時確認。我們的酒店可能會僱傭第三方在酒店提供某些服務，例如視聽服務。我們評估每一份合同，以確定酒店是交易中的委託人還是代理人，並適當地記錄收入(即毛收入與淨收入)。

其他酒店收入包括酒店的輔助收入，包括自然減員費和取消費用、度假村和目的地費用、水療中心、停車場、娛樂和其他客人服務，以及主要來自我們酒店物業租賃零售店的租金收入。當客户根據既定的管理政策時間框架提供取消通知時，將從不可取消的存款中確認取消費用。

向客户徵收並提交給税務機關的税款不計入收入。利息收入在賺取時確認。

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合併財務報表附註(續)

其他酒店費用-其他酒店費用包括互聯網、電話費、客人洗衣、代客泊車，以及酒店層面的一般和行政、銷售和營銷費用、維修和維護、特許經營費和公用事業費用。它們在發生時計入費用。

廣告費-廣告費用在發生時計入費用。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度，我們產生的廣告費用為6.8百萬，$4.3百萬美元和$10.4分別為百萬美元。廣告費用包括在隨附的合併經營報表中的“其他”酒店費用中。

基於股權的薪酬-基於股票/單位的非僱員薪酬在授予日計量，並根據截至授予日的原始計量在授權期內按比例支出。這導致了費用的記錄，包括“諮詢服務費”、“管理費”和“公司、一般和行政”費用，等於授予日公允價值的應課税額，基於該期間滿足的必要服務期。授予某些高管的PSU和Performance LTIP單位根據市場狀況授予，並於授予日根據蒙特卡洛模擬估值模型計量公允價值。

關於2019年和2020年的頒獎協議，實際獲得的績效LTIP單位數量可能在以下範圍內0%至200根據授予日公司薪酬委員會確定的公式，根據指定的絕對和相對股東總回報實現目標的百分比。性能LTIP單元的性能標準是基於相關文獻中的市場條件. 無論市場狀況的實際結果如何，相應的補償成本根據授予日期的公允價值，在提供服務時按比例確認獎勵的服務期內的相應補償成本。

關於2021年的獎勵協議，績效LTIP單位的標準是基於相關文獻中的績效條件和市場條件。相應的補償成本根據獎勵的授予日期公允價值在提供服務時獎勵的服務期間按比例確認，這可能會因期間的不同而有所不同，因為賺取的績效補助金的數量可能會根據某些績效目標(績效條件)的估計可能實現情況而變化。根據適用的績效條件將賺取的績效LTIP單位的數量在最終歸屬日期確定。獲得的性能LTIP單位的初始計算範圍為0%至200根據授予日公司薪酬委員會確定的公式，股東總回報修改量(市況)必須符合指定的絕對股東總回報修改量(市況)。這將導致調整(75%至125%)根據適用的工作表現目標初步計算所得工作表現獎的數目，最後計算結果為0%至250目標金額的%。

授予若干獨立董事的股額/單位於授出日以股份於授出日的市價計算，由於股份/單位的授出已於授出日悉數歸屬，故有關金額已悉數支出。

折舊及攤銷-折舊費用基於資產的預計使用年限，而租賃改進的攤銷費用基於租賃期限或相關資產的估計使用年限中較短的一個。目前，酒店資產折舊使用的是直線折舊法，折舊的年限從7.5至39用於建築和改善的年份，以及1.5至5雖然我們相信我們的估計是合理的，但預計使用年限的變化可能會影響折舊和攤銷費用、淨收益(虧損)以及由此產生的潛在酒店銷售的收益或虧損。

所得税-作為一家REIT，我們通常不需要為我們的淨收入(虧損)中與應税REIT子公司相關的部分繳納聯邦企業所得税。然而，出於美國聯邦所得税的目的，Ashford TRS被視為應税REIT子公司。根據權威會計指引，我們採用資產負債法核算與Ashford TRS相關的所得税，根據該方法，遞延税項資產和負債被確認為可歸因於現有資產和負債的財務報表賬面金額與其各自計税基礎之間差異的未來税收後果。此外，我們在確定遞延税項資產估值撥備時使用的分析涉及相當大的管理層判斷和假設。見附註19.

財務會計準則委員會的“所得税”主題涉及企業財務報表中確認的所得税中的不確定性的會計處理。指引要求我們決定，我們在報税表上已經持有或預期持有的税務頭寸，是否更有可能在適當的税務機關根據有關頭寸的技術價值進行審查後得以維持。沒有達到門檻的税務頭寸將被記錄為本期的額外税費。我們分析每個司法管轄區(包括聯邦司法管轄區和各州)的訴訟時效所定義的所有未結税年。我們把少繳所得税的利息和罰金歸類為所得税費用。我們和我們的子公司在美國聯邦政府提交所得税申報單

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合併財務報表附註(續)

以及各個州和市的管轄範圍。2017年至2021年的納税年度仍需接受某些聯邦和州税務當局的潛在審查。

每股收益(虧損)--每股普通股基本收益(虧損)的計算方法是，用適用的權威會計指南規定的兩級法，將歸屬於普通股股東的淨收入(虧損)除以當期已發行的加權平均普通股。每股普通股稀釋收益(虧損)的計算方法是兩級法，如果稀釋程度較高，則採用庫存股方法計算。每股普通股攤薄收益(虧損)反映了發行普通股的證券或其他合同被行使或轉換為普通股時可能發生的攤薄，從而導致每股收益較低。

最近採用的會計準則-2020年1月，FASB發佈了ASU 2020-01，投資-股權證券(主題321)、投資-股權方法和合資企業(主題323)以及衍生品和對衝(主題815)-澄清主題321、主題323和主題815(新興問題特別工作組的共識)之間的相互作用(“ASU 2020-01”)，澄清了權益證券會計、權益法投資和某些衍生工具之間的相互作用。除其他事項外，ASU澄清，公司應考慮要求公司在緊接應用權益法之前或停止使用權益法之前或之後，應用或停止主題323“投資-權益法和合資企業”下的權益法會計的可觀察交易，以便應用根據主題321的計量備選方案。ASU 2020-01適用於2020年12月15日之後的財年，以及這些財年內的過渡期，應前瞻性應用。我們採用了2021年1月1日生效的準則，該準則的採用並未對我們的合併財務報表產生實質性影響。

近期發佈的會計準則-2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，參考匯率改革(主題848)(“亞利桑那州立大學2020-04”)。ASU 2020-04包含了影響債務、租賃、衍生品和其他合同的參考匯率改革相關活動的實際權宜之計。ASU 2020-04中的指導方針是可選的，可能會隨着參考匯率改革活動的進行而逐步選出。該公司繼續評估指導的影響，並可能在市場發生變化時適用選舉。

2020年8月，FASB發佈了ASU 2020-06，債務-帶有轉換和其他期權的債務(分主題470-20)和衍生工具和套期保值-實體自有股權的合同(分主題815-40)：實體自有股權的可轉換工具和合同的會計(“ASU 2020-06”)，簡化了某些具有負債和權益特徵的金融工具的會計處理。本ASU(1)簡化了可轉換債務工具和可轉換優先股的會計核算，刪除了會計準則編纂(“ASC”)470-20“債務：具有轉換功能的債務和其他選項”中的現有指導，該指南要求實體將受益轉換功能和現金轉換功能與託管的可轉換債券或優先股分開核算；(2)修訂了ASC 815-40中針對獨立金融工具和嵌入特徵的衍生會計的範圍例外，這些工具和嵌入特徵都是根據發行人自己的股票編制索引並進行分類的；(2)修訂了ASC 815-40中關於獨立金融工具和嵌入特徵的範圍例外情況，這些工具和嵌入特徵都是根據發行人自己的股票編制索引並分類的以及(3)修訂ASC 260“每股收益”中的指引，要求實體使用IF-轉換法計算可轉換工具的稀釋每股收益(“EPS”)。此外，當一項票據可以現金或股票結算時，實體必須假定股票結算是為了計算稀釋每股收益。我們計劃從2022年1月1日起採用ASU 2020-06，預計採用不會對我們的合併財務報表和相關披露產生實質性影響。

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合併財務報表附註(續)

3. 收入

下表列出了我們按地理區域分類的收入(以千為單位)：

						截至2021年12月31日的年度
初級地理市場						酒店數量						房間						餐飲服務						其他酒店						其他						總計
佐治亞州亞特蘭大地區						9						$	47,120					$	9,085					$	4,400					$	—					$	60,605
馬薩諸塞州波士頓地區						2						25,426						2,153						3,576						—						31,155
達拉斯/堡壘有價值的區域						7						36,169						5,646						2,668						—						44,483
德克薩斯州休斯頓地區						3						19,169						3,380						470						—						23,019
洛杉磯，加利福尼亞州大都會地區						6						54,564						7,553						4,803						—						66,920
佛羅裏達州邁阿密大都市區						2						18,559						3,846						723						—						23,128
明尼阿波利斯-聖保羅，明尼蘇達州						2						7,188						1,826						855						—						9,869
田納西州納什維爾地區						1						32,774						11,928						3,714						—						48,416
紐約/新澤西大都市區						6						32,777						9,004						2,018						—						43,799
佛羅裏達州奧蘭多地區						2						15,843						679						1,517						—						18,039
賓夕法尼亞州費城地區						3						16,859						1,252						738						—						18,849
加利福尼亞州聖地亞哥地區						2						12,392						458						1,258						—						14,108
舊金山-加利福尼亞州奧克蘭大都會地區						7						40,504						2,531						2,505						—						45,540
佛羅裏達州坦帕市						2						19,774						2,355						877						—						23,006
華盛頓特區-MD-VA地區						9						51,615						6,330						4,642						—						62,587
其他領域						37						219,505						26,724						17,429						—						263,658
奧蘭多世界任務						—						3,794						153						877						—						4,824
被處置的財產						3						1,089						8						42						—						1,139
公司						—						—						—						—						2,267						2,267
總計						103						$	655,121					$	94,911					$	53,112					$	2,267					$	805,411

						截至2020年12月31日的年度
初級地理市場						酒店數量						房間						餐飲服務						其他酒店						其他						總計
佐治亞州亞特蘭大地區						9						$	28,047					$	5,513					$	3,096					$	—					$	36,656
馬薩諸塞州波士頓地區						2						9,645						896						2,441						—						12,982
達拉斯/堡壘有價值的區域						7						22,491						4,896						2,025						—						29,412
德克薩斯州休斯頓地區						3						11,418						2,854						394						—						14,666
洛杉磯，加利福尼亞州大都會地區						6						34,182						4,461						2,721						—						41,364
佛羅裏達州邁阿密大都市區						2						8,643						2,509						302						—						11,454
明尼阿波利斯-聖保羅，明尼蘇達州						2						3,932						990						216						—						5,138
田納西州納什維爾地區						1						12,105						5,591						2,239						—						19,935
紐約/新澤西大都市區						6						20,130						4,254						1,517						—						25,901
佛羅裏達州奧蘭多地區						2						8,415						532						952						—						9,899
賓夕法尼亞州費城地區						3						9,888						1,426						352						—						11,666
加利福尼亞州聖地亞哥地區						2						6,998						322						665						—						7,985
舊金山-加利福尼亞州奧克蘭大都會地區						7						33,888						2,299						1,568						—						37,755
佛羅裏達州坦帕市						2						11,325						2,449						906						—						14,680
華盛頓特區-MD-VA地區						9						31,446						4,737						3,242						—						39,425
其他領域						37						127,643						16,317						12,581						—						156,541
奧蘭多世界任務						—						1,571						24						547						—						2,142
被處置的財產						17						25,725						1,087						2,092						—						28,904
公司						—						—						—						—						1,733						1,733
總計						117						$	407,492					$	61,157					$	37,856					$	1,733					$	508,238

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合併財務報表附註(續)

						截至2019年12月31日的年度
初級地理市場						酒店數量						房間						餐飲服務						其他酒店						其他						總計
佐治亞州亞特蘭大地區						9						$	72,572					$	18,878					$	4,650					$	—					$	96,100
馬薩諸塞州波士頓地區						2						54,276						7,072						3,605						—						64,953
達拉斯/堡壘有價值的區域						7						59,926						15,813						3,486						—						79,225
德克薩斯州休斯頓地區						3						26,038						9,208						809						—						36,055
洛杉磯，加利福尼亞州大都會地區						6						78,689						16,117						5,237						—						100,043
佛羅裏達州邁阿密大都市區						2						21,356						8,578						797						—						30,731
明尼阿波利斯-聖保羅，明尼蘇達州						2						16,772						5,934						472						—						23,178
田納西州納什維爾地區						1						51,628						22,356						2,356						—						76,340
紐約/新澤西大都市區						6						74,076						23,601						2,847						—						100,524
佛羅裏達州奧蘭多地區						2						22,891						1,836						1,287						—						26,014
賓夕法尼亞州費城地區						3						24,469						3,903						723						—						29,095
加利福尼亞州聖地亞哥地區						2						17,838						1,395						1,015						—						20,248
舊金山-加利福尼亞州奧克蘭大都會地區						7						91,081						9,628						2,627						—						103,336
佛羅裏達州坦帕市						2						25,187						7,858						1,112						—						34,157
華盛頓特區-MD-VA地區						9						124,056						26,231						8,333						—						158,620
其他領域						37						299,271						57,162						22,663						—						379,096
奧蘭多世界任務						—						4,066						102						1,333						—						5,501
被處置的財產						21						120,795						8,245						6,301						—						135,341
公司						—						—						—						—						4,202						4,202
總計						121						$	1,184,987					$	243,917					$	69,653					$	4,202					$	1,502,759

4. 酒店物業投資，淨額

對酒店物業的投資，淨額包括以下(以千計)：

			2021年12月31日						2020年12月31日
土地			$	626,917					$	630,690
建築物及改善工程			3,711,006						3,751,588
傢俱、固定裝置和設備			298,121						388,428
在建工程正在進行中			16,370						16,192
共管公寓物業			10,739						11,707
總成本			4,663,153						4,798,605
累計折舊			(1,432,443)						(1,371,623)
酒店物業投資，淨額			$	3,230,710					$	3,426,982

就美國聯邦所得税而言，扣除累計折舊後的土地和可折舊財產的成本約為#美元。2.910億美元和3.0分別截至2021年12月31日和2020年12月31日。

截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度，我們確認折舊費用為218.5百萬，$252.4百萬美元和$268.4分別為百萬美元。

5. 酒店處置和減損費用

酒店配置

2021年1月20日，該公司出售了明尼蘇達州明尼阿波利斯市的Le Meridien酒店，價格約為1美元7.9百萬現金。這次出售造成了大約$的損失。90,000截至2021年12月31日的年度，已列入合併經營報表中的“處置資產和酒店財產的收益(虧損)”。

2021年2月，本公司接到貸款人通知，它已啟動止贖程序，要求取消SpringHill Suites Durham和SpringHill Suites Charlotte的贖回權，以擔保本公司的#美元。19.4百萬抵押貸款。喪失抵押品贖回權的程序於2021年4月29日完成，並帶來了大約$的債務清償收益。10.6在截至2021年12月31日的年度內，這筆款項已計入合併經營報表中的“清償債務損益”。請參閲註釋7。

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合併財務報表附註(續)

2020年3月9日，該公司以大約美元的價格出售了位於馬裏蘭州安納波利斯的皇冠假日酒店。5.1百萬現金。賬面淨值約為$。2.1百萬美元。這筆交易帶來了大約$的收益。3.7在截至2020年12月31日的年度內，這筆費用已計入合併經營報表中的“處置資產和酒店財產的損益”。

2020年5月12日，持有由大使館套房擔保的抵押票據的貸款人在紐約曼哈頓時代廣場($108.8百萬按揭貸款和$36.2300萬美元夾層貸款)向本公司發出提速通知，加快了根據適用貸款文件到期的所有付款。為了補救提速通知，該公司於2020年8月19日以大約美元的價格出售了紐約曼哈頓時代廣場的大使館套房。143.9百萬對價，其中包括$35.1百萬美元現金和美元108.8以抵押貸款的形式承擔的百萬美元。這次出售造成了大約$的損失。40.4在截至2020年12月31日的年度內，這筆費用已計入合併經營報表中的“處置資產和酒店財產的損益”。請參閲註釋7。

2020年6月22日，明尼蘇達州明尼阿波利斯W酒店的貸款人($45.8百萬按揭貸款和$5.8(B)向本公司發出聯合信貸銀行出售通知，其中規定有關貸款人將以公開拍賣方式出售擁有各自酒店的本公司附屬公司。2020年9月15日，本公司完成了一項雙方同意的轉讓100W酒店所有者股權的%，從而獲得約#美元的債務清償收益1.1在截至2020年12月31日的年度內，這筆款項已計入合併經營報表中的“清償債務損益”。請參閲註釋7。

2020年7月9日，抵押貸款、高級夾層貸款和初級夾層貸款本金為$144.2本公司的貸款已到期，擔保Courtyard Billerica、Hampton Inn Columbus Easton、Hampton Inn Phoenix Airport、Homewood Suites Pittsburgh Southpointe、Hampton Inn匹茲堡海濱酒店、Hampton Inn Pittsburgh Washington、Residence Inn Stillwater和Courtyard Wichita(“Rockbridge投資組合”)已到期，而本公司未能於該到期日償還貸款。2020年8月19日，該公司完成了對擁有Rockbridge投資組合的實體的自願轉讓，以代替UCC的出售，這導致了大約美元的債務清償收益65.2在截至2020年12月31日的年度，這筆款項計入合併經營報表中的“清償債務損益”。請參閲註釋7。

2020年7月23日，路易斯維爾庭院(Courtyard Louisville)、庭院堡(Courtyard Ft.)的貸款人。Lauderdale and Residence Inn Lake Buena Vista(統稱為“MS C1”，帶$56.0百萬按揭貸款和$8.0(百萬元夾層貸款)向吾等發出UCC出售通知，其中規定有關貸款人將以公開拍賣方式出售擁有各自酒店的本公司附屬公司。2020年9月21日，MS C1的夾層貸款人對其抵押品進行了UCC止贖，其抵押品包括100路易斯維爾庭院(Courtyard Louisville)、庭院堡(Courtyard Ft.)股權的百分比。Lauderdale and Residence Inn Buena Vista酒店，這導致了大約#美元的債務清償收益19.7在截至2020年12月31日的年度內，這筆款項已計入合併經營報表中的“清償債務損益”。請參閲註釋7。

2019年8月2日，該公司以1美元的價格出售了德克薩斯州聖安東尼奧的萬豪酒店(Marriott)。34.0百萬現金。這筆交易帶來了大約$的收益。2.6截至2019年12月31日的年度，這筆款項計入合併經營報表中的“處置資產和酒店財產的損益”。該公司還償還了大約#美元。26.8與酒店財產相關的百萬債務。請參閲註釋7。

2019年8月6日，本公司以美元出售威斯康星州德爾斯的希爾頓花園酒店。8.0百萬現金。這次出售造成了大約$的損失。292,000截至2019年12月31日止年度，計入合併經營報表中的“處置資產及酒店物業損益”。該公司還償還了大約#美元。7.7與酒店財產相關的百萬債務。請參閲註釋7。

2019年8月14日，該公司以約1美元的價格出售了位於佐治亞州薩凡納的萬豪酒店(Courtyard By Marriott)。29.8百萬現金。這次出售造成了大約$的損失。60,000截至2019年12月31日止年度，計入合併經營報表中的“處置資產及酒店物業損益”。該公司還償還了大約#美元。28.8與酒店財產相關的百萬債務。請參閲註釋7。

2019年12月3日，該公司以約1美元的價格出售了傑克遜維爾的SpringHill Suites11.2百萬現金。這筆交易帶來了大約$的收益。3.8截至2019年12月31日的年度，這筆款項計入合併經營報表中的“出售資產和酒店物業損益”。

這些酒店物業的經營結果計入截至處置之日的淨收益(虧損)，如年度綜合經營報表所示。截止的年數 December 31, 2021, 2020 and 2019. 下表所示

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合併財務報表附註(續)

將這些酒店物業的簡明財務信息包括在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度(以千為單位)：

									截至十二月三十一日止的年度，
															2021						2020						2019
酒店總收入															$	1,139					$	28,904					$	135,341
酒店總運營費用															(1,314)						(25,220)						(85,328)
處置資產和酒店財產的損益															237						(36,680)						6,042
財產税、保險和其他															(94)						(7,169)						(12,058)
折舊及攤銷															(206)						(13,823)						(25,074)
減損費用															—						(91,721)						(33,628)
營業收入(虧損)															(238)						(145,709)						(14,705)
利息收入															—						11						62
貼現和貸款成本的利息支出和攤銷															(624)						(23,026)						(27,521)
沖銷保費、貸款成本和退場費															—						(21)						(524)
清償債務所得(損)															10,566						90,349						—
所得税前收入(虧損)															9,704						(78,396)						(42,688)
(所得税)所得税前虧損，可歸因於經營合夥企業中可贖回的非控股權益															(183)						10,337						6,692
公司應佔所得税前淨收益(虧損)															$	9,521					$	(68,059)					$	(35,996)

減損費用

截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度，我們記錄的減值費用為0, $91.7百萬美元和$33.6分別為百萬美元。

截至2020年3月31日的三個月，我們記錄了減值費用$27.6百萬美元。減損費用包括#美元。13.9哥倫布·漢普頓伊斯頓酒店(Columbus Hampton Inn Easton)100萬美元10.0在匹茲堡南角的佳能豪姆伍德套房(Canonsburg Homewood Suites)，100萬美元和1美元3.7由於新冠肺炎疫情導致估計現金流減少，以及這些酒店物業的預期持有期發生變化，導致菲尼克斯漢普頓北機場酒店的現金流量減少，導致酒店淨增100萬美元。每項減值費用均基於方法論，包括髮展收益法的貼現現金流量法，並以市場法為基礎提供支持，該等方法被視為第三級估值技術。

2020年7月9日，Rockbridge投資組合擔保的無追索權抵押貸款到期。貸款人提供了UCC出售的通知，這導致在公開拍賣中出售了擁有各自酒店的公司子公司。因此，截至2020年6月30日，每個酒店物業的估計公允價值都與其賬面價值進行了比較。在截至2020年6月30日的三個月內，減值費用總計為27.6一百萬美元被記錄下來，其中包括$1.7哥倫布·漢普頓伊斯頓酒店(Columbus Hampton Inn Easton)100萬美元3.0匹茲堡漢普頓海濱酒店(Pittsburgh Hampton Inn Waterfront West Homestead)，百萬美元3.0華盛頓漢普頓酒店(Washington Hampton Inn Pittsburgh Meadow Lands)100萬美元1.8匹茲堡南角坎農斯堡霍姆伍德套房的百萬美元，$2.4在斯蒂爾沃特住宅酒店(Stillwater Residence Inn)，百萬美元9.5萬豪波士頓酒店(Marriott Boston)在比勒裏卡庭院(Billerica Courtyard)的100萬美元，以及6.1萬豪老城在威奇托庭院購買了600萬歐元，這是由於該物業的估計公允價值與2020年6月30日的賬面淨值之間的差額造成的。我們聘請了第三方評估專家來協助確定酒店物業的公允價值。每項減值費用均基於方法論，包括髮展收益法的貼現現金流量法，並以市場法為基礎提供支持，該等方法被視為第三級估值技術。這些物業於2020年8月19日處置，2020年第三季度不需要進一步減值。

在明尼阿波利斯W酒店的處置過程中，我們聘請了第三方評估專家來協助確定酒店物業的公允價值。截至2020年9月30日的三個月，我們記錄了減值費用$29.9百萬美元，該物業的估計公允價值與2020年9月15日的賬面淨值之間的差額。減值費用乃按方法論計算，其中包括髮展收入法之貼現現金流量法，並以市值法為基礎予以支持，該等方法被視為第三級估值技術。

2020年12月，該公司簽訂了一份買賣協議，出售位於明尼蘇達州明尼阿波利斯的Le Meridien酒店。我們聘請了第三方評估專家來協助確定酒店物業的公允價值。截至2020年12月31日的三個月，我們記錄了減值費用$6.6百萬美元，這是由於

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合併財務報表附註(續)

該房產的估計公允價值和2020年12月31日的賬面淨值。減值費用乃按方法論計算，其中包括髮展收入法之貼現現金流量法，並以市值法為基礎予以支持，該等方法被視為第三級估值技術。《子午線》於2021年1月20日售出。

在2019年第二季度，我們記錄的減值費用為1.4在威斯康星州德爾斯希爾頓花園酒店(Wisconsin Dells Hilton Garden Inn)5.1在薩凡納庭院，有100萬美元用於處置酒店財產。在2019年第四季度，我們記錄的減值費用為9.3匹茲堡漢普頓海濱酒店(Pittsburgh Hampton Inn Waterfront)100萬美元7.6在斯蒂爾沃特住宅酒店(Stillwater Residence Inn)，100萬美元，以及$10.2一百萬在華盛頓漢普頓酒店匹茲堡草場土地。這些減值費用是由於這些酒店物業的估計持有期發生了變化。減值費用基於附註2中討論的方法，這些方法被認為是3級估值技術。

6. 對未合併實體的投資

OpenKey由Ashford Inc.控制和整合，是一個專注於酒店服務的移動鑰匙平臺，為進入酒店客房提供通用智能手機應用程序和相關硬件和軟件。我們的投資在我們的綜合資產負債表中被記為“對未合併實體的投資”的一個組成部分，並按照權益會計方法入賬，因為根據適用的會計指導，我們被認為對該實體有重大影響。2021年，該公司額外投資了$500,000在OpenKey中。截至2021年12月31日，該公司對OpenKey的投資總額約為$5.5百萬美元。

2021年11月，該公司進行了初步投資$8.5815億英鎊的商業MM，該公司正在開發勒梅里迪恩沃斯堡(Le Meridien Fort Worth)。

下表彙總了我們在OpenKey中的賬面價值和所有權權益：

			2021年12月31日						2020年12月31日
OpenKey投資的賬面價值(千)			$	2,771					$	2,811
OpenKey的所有權權益			16.7		%				17.5		%
815 Commerce MM投資的賬面價值(千)			$	8,482					$	—
815 Commerce MM的所有權權益			32.5		%				—		%

下表彙總了我們在未合併實體的收益(虧損)中的權益(以千為單位)：

												截至十二月三十一日止的年度，
																		2021						2020						2019
OpenKey																		$	(540)					$	(448)					$	(411)
815商務MM																		(18)						—						—

在每個報告期內，我們根據適用的權威會計指導對我們在OpenKey和815 Commerce MM的投資進行減值審查。當一項投資的估計公允價值低於該投資的賬面價值時，該投資被減值。任何減值均在未合併實體的收益(虧損)中計入權益。不是此類減值是在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度記錄的。

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7. 負債，淨額

負債包括以下內容(以千計)：

																														2021年12月31日												2020年12月31日
負債						抵押品						成熟性						利率，利率(1)						違約率(2)						債務餘額						抵押品的賬面價值						債務餘額						抵押品的賬面價值
抵押貸款(4)						1酒店						2021年11月						6.26%						不適用						$	—					$	—					$	84,544					$	101,521
抵押貸款 (5)						8酒店						2022年2月						倫敦銀行間同業拆借利率(3) + 3.07%						不適用						395,000						294,382						395,000						311,023
抵押貸款 (6)						2酒店						2022年3月						倫敦銀行間同業拆借利率(3) + 2.75%						不適用						240,000						212,889						240,000						224,022
抵押貸款(7)						19酒店						2022年4月						倫敦銀行間同業拆借利率(3) + 3.20%						不適用						910,694						968,078						914,281						1,020,462
抵押貸款(8)						7酒店						2022年6月						倫敦銀行間同業拆借利率(3) + 3.65%						不適用						180,720						122,346						180,720						125,266
抵押貸款(8)						7酒店						2022年6月						倫敦銀行間同業拆借利率(3) + 3.39%						不適用						174,400						120,065						174,400						124,613
抵押貸款(8)						5酒店						2022年6月						倫敦銀行間同業拆借利率(3) + 3.73%						不適用						221,040						152,371						221,040						163,550
抵押貸款(8)						5酒店						2022年6月						倫敦銀行間同業拆借利率(3) + 4.02%						不適用						262,640						84,690						262,640						94,111
抵押貸款(8)						5酒店						2022年6月						倫敦銀行間同業拆借利率(3) + 2.73%						不適用						160,000						171,440						160,000						178,377
抵押貸款(8)						5酒店						2022年6月						倫敦銀行間同業拆借利率(3) + 3.68%						不適用						215,120						174,749						215,120						190,650
抵押貸款(9)						1酒店						2022年7月						倫敦銀行間同業拆借利率(3) + 3.95%						不適用						33,200						36,116						34,200						38,549
抵押貸款(10) (11)						1酒店						2022年11月						倫敦銀行間同業拆借利率(3) + 2.00%						不適用						—						—						98,259						180,312
抵押貸款 (12)						17酒店						2022年11月						倫敦銀行間同業拆借利率(3) + 3.00%						不適用						419,000						226,178						419,000						238,886
抵押貸款(13)						1酒店						2022年11月						倫敦銀行間同業拆借利率(3) + 2.70%						不適用						25,000						46,833						25,000						48,231
抵押貸款(14)						1酒店						2022年12月						倫敦銀行間同業拆借利率(3) + 2.25%						不適用						16,100						24,519						16,100						26,046
抵押貸款(15)						1酒店						2023年1月						倫敦銀行間同業拆借利率(3) + 3.40%						不適用						37,000						54,837						37,000						56,784
抵押貸款						1酒店						2023年6月						倫敦銀行間同業拆借利率(3)+ 2.45%						不適用						73,450						102,317						73,450						105,359
抵押貸款						1酒店						2024年1月						5.49%						不適用						6,492						6,943						6,706						7,456
抵押貸款						1酒店						2024年1月						5.49%						不適用						9,474						15,196						9,786						17,172
定期貸款(16) (17) (18)						權益						2024年1月						16.00%						不適用						200,000						—						—						—
抵押貸款(19)						1酒店						May 2024						4.99%						不適用						6,150						6,156						6,260						6,494
抵押貸款						1酒店						2024年6月						倫敦銀行間同業拆借利率(3) + 2.00%						不適用						8,881						6,968						8,881						6,980
抵押貸款						2酒店						2024年8月						4.85%						不適用						11,427						9,326						11,774						10,466
抵押貸款						3酒店						2024年8月						4.90%						不適用						22,853						14,347						23,542						15,805
抵押貸款(4)						1酒店						2024年11月						倫敦銀行間同業拆借利率(3) + 4.65%						不適用						84,000						93,848						—						—
抵押貸款(20)						3酒店						2025年2月						4.45%						4.00%						50,098						59,578						50,098						64,816
抵押貸款(21)						2酒店						2025年2月						4.45%						不適用						—						—						19,369						9,859
抵押貸款						1酒店						2025年3月						4.66%						不適用						23,883						42,915						24,415						42,778
抵押貸款(11)						1酒店						2025年8月						倫敦銀行間同業拆借利率(3) + 3.80%						不適用						98,000						174,743						—						—
																														3,884,622						$	3,221,830					3,711,585						$	3,409,588
保費(折扣)，淨額																														(32,777)												(288)
資本化違約利息和滯納金																														23,511												27,444
遞延貸款成本，淨額																														(15,440)												(9,830)
隱含債務衍生品																														27,906												—
負債，淨額																														$	3,887,822											$	3,728,911

_____________________________

(1)    利率不包括一些抵押貸款的有效違約率或逾期還款率。

(2)違約率是指根據適用的按揭協議的條款和條件，截至2021年12月31日違約的按揭貸款的違約率。除規定的利率外，還應計違約率。

(3)    倫敦銀行間同業拆借利率0.101%和0.144分別為2021年12月31日和2020年12月31日。

(4)從2021年11月1日起，我們對這筆抵押貸款進行了再融資，總額為$78.4百萬美元，以新的美元84.0百萬美元貸款2.0百萬美元的未來額外資金可用。新的抵押貸款有一個三年制初始期限和已二一年期延期選擇權，以滿足某些條件為條件。新批出的按揭貸款只收取利息，利率為倫敦銀行同業拆息+。4.65%。這筆抵押貸款的倫敦銀行同業拆借利率下限為0.10%.

(5)    從2021年1月19日起，我們簽署了這筆抵押貸款的貸款修改和恢復協議。與該協議相關的是，2020年4月至2020年12月期間免除每月FF&E託管存款，2020年4月至2020年6月期間免除每月税收託管存款。這筆抵押貸款有五一年期延期選擇權，取決於滿足某些條件。第三一年期延長期從2022年2月開始。

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合併財務報表附註(續)

(6)從2021年4月1日起，我們修改了這項抵押貸款。協議條款包括在2021年12月31日之前免除每月FF&E託管押金。這筆抵押貸款有五一年期延期選擇權，取決於滿足某些條件。第二一年期延長期將於2022年3月開始。

(7)這筆抵押貸款有五一年期延期選擇權，取決於滿足某些條件。第二一年期延長期從2021年4月開始。

(8)這筆抵押貸款有五一年期延期選擇權，取決於滿足某些條件。第二一年期延長期從2021年6月開始。

(9)這筆抵押貸款有五一年期延期選擇權，取決於滿足某些條件。這筆抵押貸款的倫敦銀行同業拆借利率下限為0.25%.

(10) 從2021年3月5日起，我們修改了這項抵押貸款。協議條款包括在2021年7月1日之前免除每月FF&E託管押金。

(11)    2021年8月25日，我們對這筆抵押貸款進行了再融資，總額為$97.4百萬美元，以新的美元98.0百萬美元的按揭貸款四年制初始期限和一, 一年期延期選擇權，以滿足某些條件為條件。新批出的按揭貸款只收取利息，利率為倫敦銀行同業拆息+。3.80%.

(12)從2021年2月9日起，我們執行了一項關於此抵押貸款的現有違約和延期選項的協議。與該協議相關的是，在2021年12月之前免除了每月FF&E託管押金。這筆抵押貸款有五一年期延期選擇權，取決於滿足某些條件。第三一年期延長期從2021年11月開始。

(13)    這筆抵押貸款有三一年期延期選擇權，取決於滿足某些條件。第二一年期延期選項於2021年11月開始。這筆抵押貸款的倫敦銀行同業拆借利率下限為1.25%.

(14) 這筆抵押貸款有二一年期延期選擇權，取決於滿足某些條件。這筆抵押貸款的倫敦銀行同業拆借利率下限為0.25%.

(15)    這筆抵押貸款有二一年期延期選擇權，取決於滿足某些條件。

(16)自2021年1月15日起，我們簽訂了一項定期貸款協議，初步取款為$200100萬美元，總承諾額為$450百萬美元。在最初的過程中兩年就長期而言，利息可以通過將應計金額資本化來支付實物利息。這筆定期貸款的初始提款只收取利息，按固定利率計息。16.0第一次為%兩年和14.0此後為%。這筆定期貸款有一筆三年制初始期限和二一年期延期選擇權，取決於滿足某些條件。

(17)    2021年10月12日，我們修改了這份定期貸款協議。修正案的條款包括：(I)延長美元的到期日250百萬美元的額外承諾一年(Ii)在額外承諾期內暫停某些契諾；(Iii)只要即時支付利息和優先股息，便暫停收取附屬顧問費；(Iv)容許貸款人隨時選擇和收取退出費認股權證；及(V)如果退出費認股權證是以每股普通股價格超過$出售的話。40，那麼25超額部分的%將減少所欠本金。

(18)    2021年11月23日，我們償還了$23.4已資本化為本期貸款本金餘額的與實物支付利息相關的本金(百萬美元)。

(19)    2021年12月31日，我們簽署了這筆抵押貸款的忍耐協議。協議條款包括將本金和利息的部分支付從2020年4月推遲到2021年4月。遞延本金和利息將在2022年1月至2023年6月按月分期償還。從2020年4月到2021年4月，免除每月FF&E託管押金。

(20) 截至2021年12月31日，根據抵押貸款協議的條款和條件，這筆抵押貸款處於違約狀態。根據抵押貸款協議的條款，違約利息已累計，並反映在公司的綜合資產負債表和營業報表中。

(21)    從2021年4月29日起，我們處置了擔保這筆抵押貸款的房產。與這筆抵押貸款相關的資產和負債已從公司的綜合資產負債表中剔除。

我們確認了下表所示的淨溢價(折扣)攤銷(以千為單位)：

												截至十二月三十一日止的年度，
行項目																		2021						2020						2019
利息支出，扣除貼現攤銷後的淨額																		$	(7,142)					$	154					$	232

淨溢價(折價)的攤銷是使用一種近似實際利息方法的方法計算的，該方法包括在綜合經營報表中的“利息支出以及折現和貸款成本攤銷”中。

從2020年4月1日開始，我們幾乎所有的貸款都沒有支付本金或利息，這構成了適用貸款文件中定義的“違約事件”。根據適用貸款文件的條款，該違約事件導致我們的未償還貸款餘額的利率在該違約事件仍未清償期間自動增加。

總體而言，我們已經簽訂了不同條款和條件的忍耐和其他協議，有條件地免除或推遲償還未償還本金餘額總額約為#美元的貸款。3.6約30億美元中的40億美元3.7截至目前，未償還的房地產債務為10億美元2021年12月31日。有關協議的一般條款，請參閲上表中的腳註。有關與Lismore Capital LLC的貸款修改協議的討論，請參見附註16。該公司繼續與其一家貸款人就其房地產債務的潛在貸款修改進行討論。

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合併財務報表附註(續)

2020年5月12日，持有由大使館套房擔保的抵押票據的貸款人在紐約曼哈頓時代廣場($108.8百萬按揭貸款和$36.2300萬美元夾層貸款)向本公司發出提速通知，加快了根據適用貸款文件到期的所有付款。為了補救提速通知，該公司於2020年8月19日以大約1美元的價格出售了紐約曼哈頓時代廣場的大使館套房。143.9百萬對價，其中包括$35.1百萬美元現金和美元108.8以抵押貸款的形式承擔的百萬美元。這次出售造成了大約$的損失。40.4在截至2020年12月31日的年度內，這筆費用已計入合併經營報表中的“處置資產和酒店財產的損益”。在買方承擔貸款後，貸款人免除了應計利息，並免除了$35.1數百萬美元的收益被用來撲滅這筆36.2夾層貸款100萬美元，帶來了$的收益4.3這筆費用包括在綜合業務報表中的“清償債務收益(虧損)”中。

2020年6月22日，明尼蘇達州明尼阿波利斯W酒店的貸款人($45.8百萬抵押貸款和一美元5.8(B)向本公司發出聯合信貸銀行出售通知，其中規定有關貸款人將於公開拍賣中出售擁有各自酒店的本公司附屬公司。2020年9月15日，本公司完成了一項雙方同意的轉讓100W酒店所有者股權的%，從而獲得約#美元的債務清償收益1.1在截至2020年12月31日的年度內，這筆款項已計入合併經營報表中的“清償債務損益”。

2020年7月9日，抵押貸款、高級夾層貸款和初級夾層貸款，本金總額為$144.2由Rockbridge投資組合擔保的100萬美元貸款到期，本公司未能在該到期日償還貸款。2020年8月19日，該公司完成了對擁有Rockbridge投資組合的實體的自願轉讓，以代替UCC的出售，這導致了大約美元的債務清償收益65.2在截至202年12月31日的一年中，這筆費用包括在綜合經營報表中的“清償債務收益(虧損)”中。

2020年7月23日，MS C1的貸款人($56.0百萬美元的抵押貸款和一筆8.0(B)向本公司發出聯合信貸銀行出售通知，其中規定有關貸款人將以公開拍賣方式出售擁有各自酒店的本公司附屬公司。2020年9月21日，MS C1的夾層貸款人對其抵押品進行了UCC止贖，其抵押品包括100路易斯維爾庭院(Courtyard Louisville)、庭院堡(Courtyard Ft.)股權的百分比。Lauderdale and Residence Inn Buena Vista酒店，這導致了大約#美元的債務清償收益19.7在截至2020年12月31日的年度內，這筆款項已計入合併經營報表中的“清償債務損益”。

於2021年1月15日，本公司與橡樹資本管理有限公司(“貸款人”或“橡樹資本管理公司”)及橡樹基金管理有限公司作為行政代理(“行政代理”)管理的若干基金及賬户訂立信貸協議(經修訂後的“橡樹信貸協議”)。橡樹信貸協議規定，在符合協議規定的條件下，貸款人將向借款人提供優先擔保定期貸款，包括(A)本金總額為#美元的初始定期貸款(“初始定期貸款”)。200百萬美元，(B)初始延遲提取定期貸款，本金總額最高可達$150百萬(“初始DDTL”)和(C)本金總額最高可達#美元的額外延遲提取定期貸款。100每筆貸款(“額外DDTL”，連同初始定期貸款和初始DDTL，統稱為“貸款”)，用於為本公司及其子公司的一般企業運營提供資金。

橡樹信貸協議項下的貸款將計入(A)初始定期貸款和初始DDTL的利息，年利率等於16第一次為%兩年，減少到14(B)就額外的DDTL而言，年率相等於18.5第一次為%兩年，減少到16.5此後為%。貸款的利息將在每個日曆年的3月、6月、9月和12月的最後一個營業日以及到期日到期並以拖欠形式支付。第一次兩年在橡樹信貸協議結束後，借款人可選擇以“實物”方式支付累算利息，方法是將該數額的累算利息加至貸款的未償還本金餘額(該等利息，即“實物利息”)。橡樹信貸協議的初始到期日(“到期日”)為三年同二任選一年期延期須滿足某些條款和條件。在某些條款的約束下，貸款人有能力根據橡樹信貸協議的條款向借款人提供保護性墊款，以解決本金餘額超過#美元的借款人子公司在抵押貸款和夾層債務方面的違約問題。在某些條款的約束下，貸款人應有能力根據橡樹信貸協議的條款向借款人提供保護性墊款，以糾正本金餘額超過#美元的借款人子公司的抵押貸款和夾層債務違約。400百萬美元。

在上述修訂之前，根據橡樹信貸協議的規定，本公司須支付以下退出費：在最早全額償還貸款(包括因變更而產生的貸款)時

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合併財務報表附註(續)

根據橡樹信貸協議中定義的控制權)、到期日或違約事件後貸款的加速，借款人應在貸款人選擇以下任一項時支付退出費：

A)現金付款等於15%乘以橡樹信貸協議下的貸款金額(包括PIK利息)。如果貸款沒有加速，借款人可以酌情將全部或部分現金支付為普通股；或

B)發行認股權證以購買19.9%公司截至截止日期的已發行普通股(在認股權證生效後按形式計算)，用於初始定期貸款(該百分比最高可增加至15%取決於提取的延遲支取定期貸款金額或最多減少4如果借款人履行某些子公司的股權質押，除了資本重組、股票拆分和類似交易的一般過程調整外，還應根據貸款人選擇認股權證時簽署的認股權證證書籤署認股權證證書(如貸款人選擇認股權證時簽署認股權證證書，進行資本重組、股票拆分和類似交易)。

2021年10月12日，本公司與貸款人和行政代理簽訂了橡樹信貸協議第1號修正案。第1號修正案，在符合修正案所載條件的情況下，除其他事項外：(I)將初始DDTL和額外DDTL的承諾期從30幾個月後42於信貸協議初步結束日期後數月，如在該承諾期(“DDTL承諾期”)屆滿前全數償還首期貸款；(Ii)若未有貸款或應計利息，則暫停本公司在DDTL承諾期內遵守若干契諾的義務；(Iii)如在任何時候並無應累算的未償還實物利息或本公司任何優先股的任何應計股息，則暫停本公司根據諮詢協議應繳費用的義務。(Ii)如沒有未償還的應計實物利息或本公司任何優先股的任何應計股息，則暫停本公司在DDTL承諾期內遵守若干契諾的義務；(Iii)暫停本公司根據諮詢協議應繳的費用的義務。(Iv)允許貸款人在任何時候選擇收取等同於購買本公司普通股的認股權證的退出費用19.9(V)規定在貸款終止前，貸款人選擇收取認股權證的退出費用，而任何此等認股權證均以每股普通股超過#美元的價格出售；及(V)規定在貸款終止前，貸款人選擇收取認股權證的退出費用，而任何此等認股權證的出售價格均超過每股普通股#美元。40，所有欠貸款人的債務應減少相當於25超額對價金額的%，但須作某些調整。

在適用的會計指導下，退場費被認為是一種衍生工具，這會導致貸款出現分叉，從而導致貸款貼現，但相關的衍生工具負債在我們的合併資產負債表上反映在“負債，淨額”中。本公司記錄了相當於嵌入債務衍生工具公允價值#美元的債務折價。43.7發行日為100萬美元。歸因於嵌入債務衍生工具的債務折價將在剩餘期限的定期貸款中使用實際利息方法攤銷，幷包括在綜合經營報表中的“利息支出以及折價和貸款成本攤銷”中。有關進一步討論，請參閲註釋9和10。

2021年2月，本公司接到貸款人通知，它已啟動止贖程序，要求取消SpringHill Suites Durham和SpringHill Suites Charlotte的贖回權，以擔保本公司的#美元。19.4百萬抵押貸款。喪失抵押品贖回權的程序於2021年4月29日完成，並帶來了大約$的債務清償收益。10.6在截至2021年12月31日的年度內，這筆款項已計入合併經營報表中的“清償債務損益”。

在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度裏，該公司簽訂了忍耐和其他協議，這些協議被評估為問題債務重組，因為這些協議的條款允許遞延利息以及對違約利息和滯納金的寬恕。不是於截至2021年及2020年12月31日止年度確認損益，因原始貸款之賬面值不大於經修訂貸款之未貼現現金流。

此外，作為問題債務重組的結果，所有應計違約利息和滯納金都被資本化到適用的貸款餘額中，並將使用實際利息法在貸款剩餘期限內攤銷。計入貸款餘額的拖欠利息及滯納金為$。33.2百萬美元和$47.5在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內分別為100萬美元。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內攤銷的資本化本金金額為$35.7百萬美元和$20.0分別為百萬美元。此外，我們還註銷了#美元。1.4與波士頓後灣希爾頓酒店抵押貸款再融資相關的數百萬違約利息和滯納金。這些金額包括在綜合業務表中的“利息支出以及折現和貸款成本攤銷”中。

我們擁有與某些房地產貸款相關的延期選擇權，如果在相應的延期日期滿足某些條件，包括實現延長此類貸款所需的債務收益率目標，我們將允許我們延長貸款的到期日。如果我們決定延長貸款項下未償還債務的到期日，我們可能需要提前償還一大筆貸款，以實現所需的債務收益率目標。

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合併財務報表附註(續)

根據各種債務和相關協議，我們必須保持一定的財務比率。如果我們在任何債務或相關協議中違反公約，我們可能會被要求在到期前償還全部或部分債務，而此時我們可能無法以有吸引力的條件為這些債務安排融資(如果有的話)。截至2021年12月31日，我們遵守了所有與抵押貸款有關的契約，我們為這些契約簽訂了寬容和其他協議。我們也遵守了橡樹信貸協議下的所有契約。我們某些子公司的資產是在無追索權債務下質押的，不能用於償還我們的經營合夥企業Ashford Trust或Ashford Trust OP的債務和其他義務，這些子公司的負債不構成Ashford Trust或Ashford Trust OP的義務。

截至2021年12月31日，以下五年及以後每年的債務到期日和計劃攤銷額如下(以千為單位)：

2022			$	3,255,980
2023			113,577
2024			348,513
2025			166,552
2026			—
此後			—
總計			$	3,884,622

8. 應收票據、淨額和其他

下表彙總了應收票據淨額(千美元)：

			利率，利率						2021年12月31日						2020年12月31日
建築融資票據(1) (5)
面值			7.0		%				$	4,000					$	4,000
折扣(2)									—						(143)
									4,000						3,857
入住證備註(3) (5)
面值			7.0		%				$	5,250					$	5,250
折扣(4)									(527)						(844)
									4,723						4,406
應收票據淨額									$	8,723					$	8,263

____________________________________

(1)    未償還本金餘額及所有應計及未付利息將於以下日期或之前到期及應付：(I)買方為物業改善工程向第三方機構融資結束；(Ii)三年在開發開始日期之後，或(Iii)2024年7月9日。

(2)    折扣代表免息期內的推算利息。2021年7月9日開始計息。

(3)    未償還本金餘額以及所有應計和未付利息將於2025年7月9日或之前到期並支付。

(4)    折扣代表免息期內的推算利息。利息從2023年7月9日開始計息。

(5)應收票據由1.65-毗鄰聖彼得堡海濱希爾頓酒店(Hilton St.Petersburg Bayfront)的一英畝地塊。

現金利息收入#美元110,000在截至2021年12月31日的一年中記錄在案。不是截至2020年12月31日的年度錄得現金利息收入。

我們確認的貼現攤銷收入如下表所示(以千為單位)：

												截至十二月三十一日止的年度，
行項目																		2021						2020						2019
其他收入(費用)																		$	460					$	554					$	119

2020年1月1日，我們通過了ASC課題326的規定。金融工具--信貸損失。通過後，我們根據ASC主題326中的標準對票據和其他應收賬款進行了評估。在被收養後，我們決定

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合併財務報表附註(續)

與票據和其他應收賬款相關的預期信用損失並不重要。截至2021年12月31日和2020年12月31日，與票據和其他應收賬款相關的預期信用損失是微不足道的。

出售該公司所收取的其他代價1.65聖彼得堡海濱希爾頓酒店(Hilton St.Petersburg Bayfront)附近佔地1英畝的停車場彙總如下(以千美元為單位)：

			推算利率												2020年12月31日
停車地塊的未來所有權			7.0		%										$	4,100
推算利息															372
															$	4,472		(1)

____________________________________

(1)    包括在合併資產負債表中的“其他資產”。

2021年8月31日，我們獲得了停車場的使用權，並將$4.7在合併資產負債表中，酒店物業投資淨額為100萬美元。

在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，我們收到了$320,000及$240,000停車費和公認收入為$89,000及$9,000，在停車場地塊開發期間，將其計入綜合業務表中的“其他收入(費用)”。2021年8月31日，停車地塊完成，我們獲得了使用停車地塊的權限。

在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，我們確認了下表所示的估算利息收入(以千為單位)：

												截至十二月三十一日止的年度，
行項目																		2021						2020						2019
其他收入(費用)																		$	211					$	300					$	72

我們確認了與免費使用停車地役權有關的攤銷費用，如下表所示(以千為單位)：

												截至十二月三十一日止的年度，
行項目																		2021						2020						2019
其他收入(費用)																		$	—					$	(117)					$	(118)

9. 衍生工具與套期保值

利率衍生品-我們面臨業務運作、經濟狀況和金融市場帶來的風險。為了管理這些風險，我們主要使用利率衍生品來對衝我們的債務和現金流。利率衍生品目前包括利率上限和利率下限。該等衍生工具須遵守主要淨額結算安排。為了降低不履行風險，我們通常使用第三方對交易對手信用的分析，這支持了我們的信念，即交易對手的不履行風險是有限的。所有衍生品均按公允價值記錄。

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合併財務報表附註(續)

下表彙總了我們在每個適用期間簽訂的利率衍生品：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
利率上限：
名義金額(以千為單位)			$	3,415,301		(1)			$	457,000		(1)			$	1,051,050		(1)
擊球率區間低端			2.00		%				3.00		%				1.50		%
擊球率區間高端			4.00		%				4.00		%				4.88		%
生效日期範圍			2021年1月至2021年10月						2020年1月-2020年9月						2019年1月-2019年11月
終止日期範圍			2022年2月至2024年11月						2021年2月-2022年2月						2020年6月-2022年2月
總成本(千)			$	1,158					$	83					$	1,112
利率下限：
名義金額(以千為單位)			$	—					$	—					$	6,000,000		(1)
擊球率區間低端															1.63		%
擊球率區間高端															1.63		%
生效日期範圍															2019年1月
終止日期範圍															2020年3月
總成本(千)			$	—					$	—					$	225

_______________

(1)這些工具沒有被指定為現金流對衝。

我們持有的利率工具如下表所示：

			2021年12月31日						2020年12月31日
利率上限：
名義金額(以千為單位)			$	3,597,301		(1)			$	842,000		(1)
擊球率區間低端			2.00		%				3.00		%
擊球率區間高端			4.00		%				4.00		%
終止日期範圍			2022年2月至2024年11月						2021年2月-2022年2月
相應按揭貸款的總結本金餘額(單位：千)			$	3,438,714					$	697,000
利率下限： (2)
名義金額(以千為單位)			$	—					$	25,000		(1)
擊球率區間低端									1.25		%
擊球率區間高端									1.25		%
終止日期範圍									2021年11月

_______________

(1)這些工具沒有被指定為現金流對衝。

(2)現金抵押品是由我們和我們的交易對手提交的。我們抵消衍生品的公允價值和返還/收回現金抵押品的義務/權利。

複合嵌入債務衍生品-根據橡樹信貸協議中的某些條款，公司必須支付退出費用，如附註7所述。在適用的會計指導下，退出費用被視為符合債務主體分叉標準的嵌入式衍生債務。還有其他特徵被分成兩部分，但沒有實質性的價值。嵌入債務衍生工具最初按公允價值計量，嵌入債務衍生工具的公允價值在每個報告期進行估計。請參閲附註10。

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10. 公允價值計量

公允價值層次-為了披露目的，金融工具，無論是按公允價值在經常性或非經常性基礎上計量，還是不按公允價值計量，都根據市場估值投入的可觀測性分為三個層次，如下所述：

•第1級：公允價值計量是指我們有能力獲得相同資產或負債的活躍市場的報價(未調整)。市場價格數據一般從交易所或交易商市場獲得。

•第2級：公允價值計量基於第1級中包括的可直接或間接觀察到的資產或負債的報價以外的投入。第2級投入包括活躍市場中類似資產和負債的報價，以及資產或負債可觀察到的報價以外的投入，如按通常報價間隔可觀察到的利率和收益率曲線。

•第三級：基於估值技術的公允價值計量，這些估值技術使用不可觀察到的重要投入。使用這些計量的情況包括資產或負債的市場活動很少(如果有的話)的情況。

利率上限和下限的公允價值是使用市場標準方法確定的，該方法是在浮動利率降至下限執行利率以下或高於上限執行利率時，對未來預期現金收入進行貼現。在計算上限和下限預計收入和支付時使用的浮動利率是基於對未來利率的預期，這些預期來自可觀察到的市場利率曲線(LIBOR遠期曲線)和波動性(第2級投入)。我們還納入了信用估值調整(3級投入)，以適當反映我們自己的不履行風險和各自交易對手的不履行風險。

信用違約互換(CDS)的公允價值是從發佈各種信息的第三方獲得的，這些信息包括指數構成和價格數據(第2級輸入)。信用違約互換(CDS)的公允價值不包含與信用風險相關的調整，因為公允價值變動是通過在我們與我們的交易對手之間過帳現金抵押品或回收現金抵押品來淨額結算的。

利率下限的公允價值是根據預期在下限剩餘壽命內收到的未來現金流，使用第三方貼現現金流模型計算的。這些預期的未來現金流是基於合同條款的概率加權預測，考慮了潛在付款的規模和可能性，這都是使用適當的LIBOR遠期曲線和截至估值日期的市場隱含波動率(第2級投入)計算的。

該公司最初記錄的嵌入債務衍生品為#美元。43.7100萬美元，這歸因於與橡樹資本定期貸款相關的複合嵌入衍生品負債。

複合嵌入衍生負債被認為是3級計量，因為在估值中使用了基於“有無”估值模型的重大不可觀察投入。根據橡樹信貸協議的條款和條款，在估值專家的協助下，該公司利用風險中性模型估計了截至各自發行日期和2021年12月31日報告日期需要分流的嵌入式衍生產品特徵的公允價值。風險中性模式旨在利用市場數據和公司對與嵌入衍生產品特徵相關的結算事件的時間和可能性的最佳估計，以估計具有這些嵌入衍生產品特徵的各自票據的公允價值。

具有衍生特徵的票據的公允價值與普通普通票據(不包括衍生特徵)的公允價值進行比較，後者是根據未來違約調整後預期現金流的現值計算的。這兩個價值之間的差額代表了截至每個相應估值日期的分支衍生特徵的公允價值。

用於估算嵌入債務衍生品公允價值的估值模型的關鍵輸入如下：

•違約概率加權退出費用和預付現金流是基於橡樹信貸協議的合同條款和公司對包括違約在內的加速事件的預期；

•剩餘期限是基於相關票據到期前的剩餘時間段確定的，其中嵌入的特徵有待估值(截至各自估值日期)；

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合併財務報表附註(續)

•本公司的股權波動率估計是基於本公司的歷史股權波動率，基於各自貸款的剩餘期限；

•無風險利率是估值中使用的貼現率，是根據類似條款的美國國債工具的市場收益率確定的；

•在發生違約事件時所假設的回收率，是根據信貸評級機構就票據的年資而公佈的回收率數據而估計的；以及

•違約相關加速事件的概率和時間是使用截至發行日期的債券發行收益隱含的年化違約概率估計的，並利用相關市場數據(包括截至2021年12月31日的市場觀察到的期權調整利差)進行更新。

下表彙總了使用重大不可觀察(3級)投入以公允價值計量的複合嵌入衍生負債(以千計)：

						公允價值
2021年1月1日的餘額						$	—
加法						43,680
公允價值的重新計量						(15,774)
2021年12月31日的餘額						$	27,906

酒店物業的公允價值以方法為基礎，其中包括制定收益法的貼現現金流量法，並以市場法(第三級投入)為基礎提供支持。

當大部分用於評估我們的衍生產品的投入落在公允價值等級的第二級時，衍生產品的整體估值被歸類到公允價值等級的第二級。然而，當與我們的衍生品相關的估值調整利用第三級輸入，如對當前信用利差的估計，來評估我們和我們的交易對手違約的可能性時，我們認為這是重要的(10(%或以上)，衍生工具的整體估值被歸類於公允價值層次的第3級。各級別之間的投入轉移在每個報告期結束時確定。在確定我們衍生品在2021年12月31日的公允價值時，LIBOR利率遠期曲線(第2級投入)假設上升趨勢為0.101%至1.500我們衍生品的剩餘期限為%。用於確定衍生品公允價值的信用利差(3級投入)假定我們和我們所有交易對手在到期日期間的不履行風險呈上升趨勢。

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資產和負債按公允價值經常性計量

下表列出了我們的資產和負債在經常性基礎上按公允價值計量的資產和負債，這些資產和負債按公允價值層次中的計量水平彙總(以千為單位)：

			市場報價(一級)						重要的其他可觀察到的輸入(級別2)						無法觀察到的重要輸入(3級)												總計
2021年12月31日：
資產
衍生資產：
利率衍生工具-上限			$	—					$	501					$	—											$	501		(1)
總計			$	—					$	501					$	—											$	501
負債
隱含債務衍生品			$	—					$	—					$	(27,906)											$	(27,906)		(2)
網絡			$	—					$	501					$	(27,906)											$	(27,405)
2020年12月31日：
資產
衍生資產：
利率衍生工具-下限			$	—					$	263					$	—											$	263		(1)
總計			$	—					$	263					$	—											$	263

____________________________________

(1)在我們的合併資產負債表中報告淨資產為“衍生資產”。

(2)在我們的綜合資產負債表中報告為“負債，淨額”。

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合併財務報表附註(續)

公允價值計量資產負債對簡明合併經營報表的影響

下表彙總了公允價值計量的資產和負債對我們的綜合業務表的影響(以千計)：

			在收入中確認的損益
			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
資產
衍生資產：
利率衍生工具-下限			$	(643)					$	601					$	(438)
利率衍生工具-上限			(657)						(130)						(1,666)
信用違約互換(CDS)			—						407			(4)			(2,098)			(4)
			(1,300)						878						(4,202)
非衍生資產：
權益			—						801						1,980
總計			(1,300)						1,679						(2,222)
負債
衍生負債：
信用違約互換(CDS)			—						—						(1,092)			(4)
隱含債務衍生品			15,774						—						—
網絡			$	14,474					$	1,679					$	(3,314)
合計
利率衍生工具-下限			$	(624)					$	10,106					$	362
利率衍生工具-上限			(657)						(130)						(1,666)
信用違約互換(CDS)			—						9,974						(3,190)
隱含債務衍生品			15,774						—						—
衍生工具未實現損益			14,493			(1)			19,950			(1)			(4,494)			(1)
信用違約互換的已實現收益(虧損)			—						(9,567)			(2) (4)			—
利率下限的已實現收益(虧損)			(19)			(2)			(9,505)			(2)			(800)			(2)
有價證券的未實現收益(虧損)			—						(1,467)			(3)			1,896			(3)
有價證券已實現損益			—						2,268			(2)			84			(2)
網絡			$	14,474					$	1,679					$	(3,314)

____________________________________

(1)    在我們的綜合營業報表中報告為“衍生品未實現收益(虧損)”。

(2)    包括在我們綜合經營報表的“其他收入(費用)”中。

(3)    在我們的綜合營業報表中報告為“有價證券的未實現收益(虧損)”。

(4)    不包括$的成本881及$1.1截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，分別計入與信用違約互換(CDS)相關的“其他收入(支出)”.

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11. 金融工具公允價值概述

確定我們的金融工具(如應收票據和債務)的估計公允價值需要相當大的判斷力來解讀市場數據。所使用的市場假設及/或估計方法可能會對估計公允價值金額產生重大影響。因此，提出的估計不一定表明這些工具可以購買、出售或結算的金額。所示期間金融工具的賬面價值和估計公允價值如下(以千為單位)：

			2021年12月31日												2020年12月31日
			賬面價值						估計公允價值						賬面價值						估計公允價值
按公允價值計量的金融資產和負債：
衍生資產			$	501					$	501					$	263					$	263
隱含債務衍生品			27,906						27,906						—						—
未按公允價值計量的金融資產：
現金和現金等價物			$	592,110					$	592,110					$	92,905					$	92,905
受限現金			99,534						99,534						74,408						74,408
應收賬款淨額			37,720						37,720						21,760						21,760
應收票據淨額			8,723						$8,287至$9,159						8,263						$7,850至$8,676
來自Ashford Inc.，Net			25						25						—						—
關聯方應收賬款，淨額			7,473						7,473						5,801						5,801
第三方酒店經理的應收賬款			26,896						26,896						9,383						9,383
未按公允價值計量的金融負債：
負債			$	3,851,845					$3,407,210至$3,765,858						$	3,711,297					$3,167,369至$3,500,777
應付賬款和應計費用			117,650						117,650						99,954						99,954
應計應付利息			15,432						15,432						98,685						98,685
應付股息和分派			3,104						3,104						868						868
歸功於Ashford Inc.，Net			—						—						13,383						13,383
由於關聯方的原因，網絡			728						728						—						—
由於第三方酒店經理			1,204						1,204						184						184

現金、現金等價物和限制性現金。這些金融資產按市場利率計息，原始到期日不到90幾天。由於其短期性質，賬面價值接近公允價值。這被認為是一種1級估值技術。

應收賬款，淨額，應付賬款和應計費用，應計應付利息，應付股息和分派，應付關聯方，淨額，應付Ashford Inc.的淨額，淨額和第三方酒店經理的應收賬款和應計費用。由於其短期性質，這些金融工具的賬面價值接近其公允價值。這被認為是一種1級估值技術。

應收票據淨額。應收票據的賬面價值淨額接近其公允價值。我們估計應收票據的公允價值淨額大約為95.0%和105.0賬面價值$的百分比8.7在2021年12月31日，大約95.0%至105.0賬面價值$的百分比8.3截至2020年12月31日.

衍生資產和隱含債務衍生產品。有關確定公允價值所採用的方法和假設的完整説明，請參閲附註9和附註10。

債臺高築。負債的公允價值是使用按這些工具的當前重置匯率折現的未來現金流量來確定的。現金流是使用遠期利率收益率曲線來確定的。目前的替代率是通過使用美國國債收益率曲線或這些金融工具與之捆綁並根據信貸利差進行調整的指數來確定的。信用利差考慮了一般的市場狀況、期限和抵押品。我們估計總負債的公允價值大約為88.5%至97.8賬面價值$的百分比3.92021年12月31日，大約85.3%至94.3賬面價值$的百分比3.7截至2020年12月31日，這一數字為10億美元。這些公允價值估計被認為是一種二級估值技術。

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12. 每股收益(虧損)

每股普通股的基本收益(虧損)採用兩級法計算，即普通股股東應佔淨收益(虧損)除以當期已發行普通股的加權平均數。每股普通股攤薄收益(虧損)採用兩級法計算，如果稀釋程度較高，則採用庫存股方法計算，反映瞭如果證券或其他發行普通股的合同被行使或轉換為普通股，從而導致每股收益較低時可能發生的攤薄。

下表核對了用於計算每股基本收益(虧損)和稀釋收益(虧損)的金額(單位為千，每股金額除外)：

									截至十二月三十一日止的年度，
															2021						2020						2019
分配給普通股股東的收益(虧損)-基本和攤薄：
公司應佔收益(虧損)															$	(267,005)					$	(543,876)					$	(113,635)
減去：優先股股息															(252)						(32,117)						(42,577)
新增：優先股清償收益(虧損)															(607)						55,477						—
減去：普通股股息															—						—						(29,840)
減去：未歸屬業績股票單位的股息															—						—						(475)
新增：收回取消績效股票單位的股息															349						606						—
減去：未歸屬限制性股票的股息															—						—						(801)
分配給普通股股東的未分配收益(虧損)															(267,515)						(519,910)						(187,328)
加回：普通股股息															—						—						29,840
分配給普通股股東的已分配和未分配收入(虧損)-基本															$	(267,515)					$	(519,910)					$	(157,488)
可在經營合夥企業中贖回的非控股權益的淨收益(虧損)															(3,970)						—						—
分配給普通股股東的已分配和未分配收入(虧損)-攤薄															$	(271,485)					$	(519,910)					$	(157,488)
加權平均已發行普通股：
加權平均已發行普通股-基本															21,625						1,576						998
假定轉換經營合夥單位的效果															219						—						—
加權平均流通股-稀釋															21,844						1,576						998
每股基本收益(虧損)：
每股分配給普通股股東的淨收益(虧損)															$	(12.37)					$	(329.97)					$	(157.74)
每股攤薄收益(虧損)：
每股分配給普通股股東的淨收益(虧損)															$	(12.43)					$	(329.97)					$	(157.74)

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由於其反攤薄作用，每股攤薄收益(虧損)的計算不反映對以下項目的調整(以千計)：

									截至十二月三十一日止的年度，
															2021						2020						2019
分配給普通股股東的收入(虧損)不針對以下因素進行調整：
分配給未歸屬限制性股票的收益(虧損)															$	—					$	—					$	801
分配給未歸屬績效股票單位的收益(虧損)															—						—						475
經營合夥企業中可贖回非控股權益的收益(虧損)															—						(89,008)			(1)			(28,932)
總計															$	—					$	(89,008)					$	(27,656)
加權平均稀釋股票不會針對以下因素進行調整：
未歸屬限制性股票的效力															20						1						1
未歸屬績效股票單位的影響															9						—						1
假定轉換經營合夥單位的效果															—						190						190
承擔發行股票對定期貸款退出費的影響															1,672						—						—
總計															1,701						191						192

_______________

(1)包括拖欠的優先股股息$3.1截至2020年12月31日的年度，分配給經營合夥企業中可贖回的非控股權益的百萬美元。

13. 經營合夥中可贖回的非控制性權益

經營合夥企業中可贖回的非控股權益指有限合夥人在經營合夥企業盈虧中所佔權益的比例，即根據這些有限合夥人在經營合夥企業中擁有有限合夥權益的共同單位(“共同單位”)和根據我們的長期激勵計劃發行的單位(“長期激勵計劃單位”)的加權平均所有權百分比，對應歸屬於共同單位持有人的淨收益/虧損進行的分配。每個普通單位可以兑換現金，也可以由我們自行決定最高可兑換一(I)根據有效登記聲明發行；(Ii)包括在規定轉售該等普通股的有效登記聲明內；或(Iii)根據登記權協議發行。

LTIP部門作為薪酬發放給Ashford LLC的某些高管和員工，其歸屬期限通常為三年至五年。此外，某些獨立的董事會成員已經選擇接受LTIP單位作為他們薪酬的一部分，這些單位在授予時完全授予他們。在達到與普通單位的經濟平價時，持有者可以將每個歸屬的LTIP單位轉換為一普通股，然後可以贖回為現金，或者根據我們的選擇，以我們的普通股結算。當我們的股票交易價格高於LTIP發行之日的交易價格時，LTIP單位將在出售或被視為出售經營合夥企業的全部或幾乎所有資產時實現與普通單位的平價。更具體地説，LTIP單位將實現與普通單位的完全經濟平價，這與(I)實際出售經營合夥企業的全部或幾乎所有資產或(Ii)假設出售此類資產有關，這些資產是由於合夥企業協議中規定的資本賬户重估而產生的。

公司董事會薪酬委員會可以不定期授權向某些高管和董事發放績效長期薪酬單位。授標協議規定，如果在績效和服務期結束後達到適用的歸屬標準，將授予一定數量的績效LTIP單位，這些單位將以Ashford Trust OP的公共單位結算。

關於2019年和2020年的頒獎協議，實際獲得的績效LTIP單位數量可能在以下範圍內0%至200根據授予日公司薪酬委員會確定的公式，根據指定的絕對和相對股東總回報實現目標的百分比。性能LTIP單元的性能標準是基於相關文獻中的市場條件. 無論市場狀況的實際結果如何，相應的補償成本根據授予日期的公允價值，在提供服務時按比例確認獎勵的服務期內的相應補償成本。

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在截至2021年12月31日的年度內，大約8,0002018年和2019年授予的基於績效的LTIP單位，由於不符合市場條件標準而被取消。因此，以前宣佈的股息被追回了#美元。518,000.

關於2021年的獎勵協議，績效LTIP單位的標準是基於相關文獻中的績效條件和市場條件。相應的補償成本根據獎勵的授予日期公允價值在提供服務時獎勵的服務期間按比例確認，這可能會因期間的不同而有所不同，因為賺取的績效補助金的數量可能會根據某些績效目標(績效條件)的估計可能實現情況而變化。根據適用的績效條件將賺取的績效LTIP單位的數量在最終歸屬日期確定。獲得的性能LTIP單位的初始計算範圍為0%至200根據授予日公司薪酬委員會確定的公式，股東總回報修改量(市況)必須符合指定的絕對股東總回報修改量(市況)。這將導致調整(75%至125%)根據適用的工作表現目標初步計算所得工作表現獎的數目，最後計算結果為0%至250目標金額的%。

截至2021年12月31日，大約有127,000性能LTIP單位突出，代表2002020年撥款的目標數字的百分比，以及2502021年撥款的%。

截至2021年12月31日，我們總共發行了大約320,000LTIP和性能LTIP單位，扣除性能LTIP取消後的淨值。除大約之外的所有LTIP和性能LTIP單元17,000單位(5,000其中性能LTIP單位)已達到與普通單位完全經濟平價，並可在歸屬後轉換為普通單位。

我們記錄了績效LTIP單位和LTIP單位的補償費用，如下表所示(以千為單位)：

												截至十二月三十一日止的年度，
類型						行項目						2021						2020						2019
性能LTIP單元						諮詢服務費						$	1,128					$	1,972					$	3,594
LTIP單元						諮詢服務費						1,119						2,042						3,264
LTIP單元						公司、一般和行政部門						22						—						—
LTIP單位-獨立董事						公司、一般和行政部門						397						816						446
												$	2,666					$	4,830					$	7,304

未歸屬績效LTIP單位的未攤銷成本為#美元。1.62021年12月31日的100萬美元，將在一段時間內支出外徑為2.0年份使用加權的平均週期外徑為1.9好幾年了。未歸屬LTIP單位的未攤銷成本為#美元1.32021年12月31日，在一段時間內受到懲罰2.2 y具有加權平均週期的耳朵 of 2.1好幾年了。

下表列出了贖回的常用單位和贖回時的公允價值(以千為單位)：

												截至十二月三十一日止的年度，
																		2021						2020						2019
轉換為庫存的常用單位																		1						20						—
換算公允價值																		$	43					$	959					$	—

下表列出了Ashford Trust的可贖回非控股權益以及相應的大致所有權百分比：

			2021年12月31日						2020年12月31日
可贖回的非控股權益(以千計)			$	22,742					$	22,951
對可贖回非控股權益的累計調整(1) (單位：千)			186,756						186,763
經營合夥企業的持股比例			0.63		%				8.51		%

____________________________________

(1)    反映贖回價值超過累計歷史成本的部分。

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我們將淨(收入)損失分配給可贖回的非控股權益，並宣佈向普通股持有人和LTIP單位持有者分配現金總額，如下表所示(以千為單位)：

									截至十二月三十一日止的年度，
															2021						2020						2019
分配給可贖回非控股權益的淨(收益)損失															$	3,970					$	89,008					$	28,932
向普通單位、LTIP單位和性能LTIP單位的持有者申報的分配															—						—						6,572
業績LTIP股息註銷後收回															(518)						(1,401)						—

我們業務夥伴關係中各單位的活動摘要如下(以千計)：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
年初未償還款項			217						219						199
LTIP單位已發出			70						23						3
已發放性能LTIP單位			122						5						2
性能LTIP單位已取消			(8)						(11)						—
為酒店收購發放的公用單位			—						—						15
轉換為普通股的普通單位			(1)						(19)						—
年終未清償債務			400						217						219
年底可兑換/可贖回的通用單位			207						178						186

14. 權益

普通股和優先股回購-2017年12月5日，董事會重新批准了一項股票回購計劃(“回購計劃”)，根據該計劃，董事會授予回購授權，以收購公司普通股股份，面值為$。0.01每股及總值高達$的優先股200百萬美元。董事會的授權取代了之前的任何回購授權。截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，不是根據回購計劃，我們的普通股或優先股已被回購。

此外，我們還獲得了1,420, 3,056和2,107分別在2021年、2020年和2019年購買我們普通股的股票，以滿足員工在授予根據我們的基於股票的薪酬計劃發放的股權時承擔的法定最低美國聯邦所得税義務。

場內股票發行計劃-2017年12月11日，本公司建立了一項“在市場上”的股權發行計劃，根據該計劃，公司可不時出售其普通股股票，總髮行價最高可達$100百萬美元。截至2021年12月31日，我們已經發行了大約437,000我們普通股的股份，總收益約為$27.5百萬美元。該計劃於2020年9月28日到期。

下表彙總了活動(以千為單位)：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
已發行普通股			—						413						—
已收到總進貨金額			$	—					$	12,009					$	—
佣金及其他開支			—						150						—
淨收益			$	—					$	11,859					$	—

普通股轉售協議-2020年12月7日，公司與林肯公園資本基金有限責任公司(“林肯公園”)簽訂購買協議(“第一林肯公園購買協議”)，根據該協議，公司可向林肯公園發行或出售至多1.1在第一份林肯公園購買協議期間，公司的普通股將不時增加100萬股。與此同時，雙方還簽訂了一項登記權協議，據此，本公司同意向美國證券交易委員會提交一份登記聲明，內容涉及根據第一份林肯公園購買協議向林肯公園發行的普通股的轉售。公司在表格上提交了一份註冊聲明

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S-11於2020年12月11日生效，於2020年12月21日修訂，並於2020年12月22日被美國證券交易委員會宣佈生效。

在簽訂第一份林肯公園購買協議時，該公司發佈了19,000公司普通股，作為林肯公園簽署和交付第一份林肯公園購買協議的對價。根據第一份林肯公園購買協議，該公司發佈了大約1.0百萬股普通股，總收益約為$25.1百萬美元。截至2021年12月31日，根據第一份林肯公園購買協議可獲得的所有股票都已售出。

發行活動摘要如下(以千為單位)：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020
出售給林肯公園的股份			205						836
額外承諾額			—						19
向林肯公園發行的總股份			205						855
收到的毛收入			$	4,590					$	20,556

2021年3月12日，本公司與林肯公園簽訂了一份額外的購買協議(“第二林肯公園購買協議”)，該協議規定，在符合其中規定的條款和條件的情況下，本公司可以向林肯公園發行或出售最多約2.1在第二份林肯公園購買協議期間，公司的普通股將不時增加100萬股。

在簽訂第二份林肯公園購買協議後，該公司發佈了16,000普通股作為林肯公園簽署和交付第二份林肯公園購買協議的對價。截至2021年12月31日，根據第二份林肯公園購買協議可獲得的所有股票均已售出。

發行活動摘要如下(以千為單位)：

									截至十二月三十一日止的年度，
									2021
出售給林肯公園的股份									2,050
額外承諾額									16
向林肯公園發行的總股份									2,066
收到的毛收入									$	43,586

普通股轉售協議-於2021年5月17日，公司與Keystone Capital Partners，LLC(“Keystone”)簽訂普通股購買協議(“Keystone購買協議”)，該協議規定，在符合其中規定的條款和條件的情況下，公司可向Keystone出售最多約3.1於Keystone購買協議期限內不時持有本公司普通股百萬股。

簽訂Keystone購買協議後，本公司向Keystone發行4,000普通股作為Keystone根據Keystone購買協議在公司指示下購買普通股的承諾的對價。截至2021年12月31日，Keystone購買協議下的所有可用股票均已售出。

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發行活動摘要如下(以千為單位)：

									截至十二月三十一日止的年度，
									2021
出售給Keystone的股票									3,062
額外承諾額									4
向Keystone發行的總股份									3,066
收到的毛收入									$	147,961

普通股備用股權分配協議-於2021年1月22日，本公司與YA II PN，Ltd，(“YA”)訂立備用股權分配協議(“SEDA”)，根據該協議，本公司最多可出售約1.4在2021年1月22日開始的承諾期內，應公司要求隨時發行其普通股100萬股。截至2021年12月31日，根據SEDA提供的所有股票都已售出。

發行活動摘要如下(以千為單位)：

									截至十二月三十一日止的年度，
									2021
出售給YA的股份									1,372
收到的毛收入									$	40,556

於2021年6月7日，本公司與YA訂立第二份備用股權分配協議(“第二YA SEDA”)，根據該協議，本公司將可出售最多約3.8在承諾期內(自2021年6月7日開始，至(I)下一個月的第一天終止)內，應本公司的要求隨時支付其普通股(“承諾額”)百萬股(“承諾額”)。36-第二個YA SEDA的一個月週年日或(Ii)YA應根據第二個YA SEDA為相當於承諾額的本公司普通股股份支付預付款的日期(“承諾期”)；或(Ii)YA應根據第二個YA SEDA支付預付款(定義見第二個YA SEDA)的日期(“承諾期”)。除初步預付款(定義見下文)外，根據第二次YA SEDA出售給YA的股份將按以下價格購買95%的市場價格(定義如下)，並將受到某些限制，包括YA不能購買任何導致其擁有超過4.99公司普通股的%。“市場價”是指公司普通股在年內的每日最低VWAP(定義見下文)。五自本公司向YA提交預告之日起的第二個交易日起計的連續交易日。“VWAP”是指在任何一個交易日，彭博新聞社在正常交易時間內報道的公司普通股在主要市場上的日成交量加權平均價。

對未來的融資交易沒有其他限制。第二個YA SEDA不包含任何優先購買權、參與權、罰金或違約金。我們不需要支付任何額外的金額來償還或以其他方式補償YA與這筆交易有關的費用，但#美元除外。5,000建造費。截至2021年12月31日，第二期YA SEDA下的所有可用股票均已售出。

發行活動摘要如下(以千為單位)：

									截至十二月三十一日止的年度，
									2021
出售給YA的股份									3,790
收到的毛收入									$	165,391

普通股轉售協議—於2021年6月18日，本公司與Seven Knots，LLC(“Seven Knots，LLC”)訂立購買協議(“Seven Knots Purchase Agreement”)，根據該協議，本公司可向Seven Knots，LLC(“Seven Knots，LLC”)發行或出售最多約4.0在七節購買協議期間，本公司的普通股不時增加百萬股。同時，雙方還訂立了一項登記權協議，據此，本公司同意向美國證券交易委員會提交一份登記聲明，內容涉及根據七節購買協議向Seven Knots發行的普通股股份的轉售。本公司於2021年6月21日提交S-11表格登記聲明，

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併財務報表附註(續)

該法案於2021年7月1日被美國證券交易委員會宣佈生效。截至2021年12月31日，根據七節購買協議可獲得的所有股票均已售出。

發行活動摘要如下(以千為單位)：

									截至十二月三十一日止的年度，
									2021
出售給七節的股票									4,009
收到的毛收入									$	81,279

普通股轉售協議—於2021年7月2日，本公司與B.Riley主體資本有限責任公司(“B.Riley”)訂立購買協議(“B.Riley購買協議”)，根據該協議，本公司可向B.Riley發行或出售最多約4.6在B.Riley購買協議期限內，本公司的普通股不時增加1,000,000股。同時，雙方還訂立了一項登記權協議，據此，本公司同意向美國證券交易委員會提交一份登記聲明，內容涉及根據七節購買協議向Seven Knots發行的普通股股份的轉售。公司於2021年7月2日提交S-11表格註冊書，並於2021年7月15日被美國證券交易委員會宣佈生效。截至2021年12月31日，B.Riley購買協議下的所有可用股票均已出售

發行活動摘要如下(以千為單位)：

									截至十二月三十一日止的年度，
									2021
出售給B.萊利的股票									4,623
收到的毛收入									$	67,989

普通股轉售協議—於2021年9月9日，本公司與M3A LP(“M3A”)訂立購買協議(“M3A購買協議”)，根據該協議，本公司可向M3A發行或出售最多6.0在M3A購買協議期限內，本公司的普通股不時增加1,000,000股。同時，雙方還訂立了一項登記權協議，據此，本公司同意向美國證券交易委員會提交一份登記聲明，內容涉及根據M3A購買協議向M3A發行的普通股的轉售。本公司於2021年9月10日提交了S-11表格的註冊説明書，該説明書是《美國證券交易委員會》於2021年9月29日宣佈生效。

發行活動摘要如下(以千為單位)：

									截至十二月三十一日止的年度，
									2021
出售給M3A的股票									900
收到的毛收入									$	12,941

優先股-根據Ashford Trust的章程，我們有權發行50目前包括D系列累計優先股、F系列累計優先股、G系列累計優先股、H系列累計優先股和I系列累計優先股。

2020年11月25日，Ashford Trust關閉了之前開始的交換本公司任何和所有股份的要約8.45D系列累計優先股百分比，面值$0.01每股，7.375系列F累計優先股百分比，面值$0.01每股，7.375G系列累計優先股百分比，面值$0.01每股，7.50H系列累計優先股百分比，面值$0.01每股及7.50系列I累計優先股百分比，面值$0.01每股新發行的公司普通股，面值$0.01.

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併財務報表附註(續)

下表彙總了活動(以千為單位)：

			截至2020年12月31日的年度
			投標的優先股												最初發行的普通股						已發行普通股 (1)
8.45D系列累計優先股百分比			575												3,211						321
7.375系列F累計優先股百分比			1,755												9,791						979
7.375G系列累計優先股百分比			1,663												9,279						928
7.50H系列累計優先股百分比			1,029												5,742						574
7.50系列I累計優先股百分比			1,858												10,366						1,037
			6,880												38,389						3,839

____________________________________

(1)    反映反向股票拆分調整後發行的股票數量。

從2020年12月8日到2021年12月31日，Ashford Trust與其某些持有者簽訂了私下談判的交換協議8.45D系列累計優先股百分比，7.375系列F累計優先股百分比，7.375G系列累計優先股百分比，7.50H系列累計優先股百分比和7.50%系列I累計優先股，依據經修訂的1933年證券法(“證券法”)第3(A)(9)條。

下表彙總了活動(以千為單位)：

									截至2021年12月31日的年度																		截至2020年12月31日的年度
																											投標的優先股						最初發行的普通股						已發行普通股 (1)						投標的優先股						最初發行的普通股						已發行普通股 (1)
8.45D系列累計優先股百分比																											617						4,174						653						23						131						13
7.375系列F累計優先股百分比																											1,640						11,185						1,482						154						795						80
7.375G系列累計優先股百分比																											2,891						21,371						2,764						114						573						57
7.50H系列累計優先股百分比																											1,361						10,033						1,217						102						515						52
7.50系列I累計優先股百分比																											2,138						14,735						1,660						151						774						77
																											8,647						61,498						7,776						544						2,788						279

____________________________________

(1)    反映反向股票拆分調整後發行的股票數量。

8.45D系列累計優先股百分比。在2021年12月31日和2020年12月31日，1.2百萬和1.8D系列累計已發行優先股分別為100萬股。在支付股息方面，D系列累計優先股優先於公司所有類別或系列的普通股和未來初級證券，與公司已發行優先股系列F系列累計優先股(下文註明)、G系列累計優先股(下文註明)、H系列累計優先股(下文註明)和第一系列累計優先股(下文註明)以及任何未來平價證券和次於未來優先證券以及公司所有現有和未來債務平價D系列累計優先股沒有到期日，我們不需要隨時贖回股票。D系列累計優先股可按我們的選擇權全部或不時以現金贖回，贖回價格為#美元。25每股加於贖回日應計及未付股息(如有)。D系列累計優先股季度股息設定為8.45美元的年利率25.00清算優先權(相當於每年股息率#美元2.1124每股)。股息率提高到9.45如果這些股票不再在主要證券交易所交易，年利率為%。一般來説，D系列累計優先股持有人沒有投票權。

7.375%F系列累計優先股。在2021年12月31日和2020年12月31日，1.3百萬和2.9百萬股7.375F系列累計已發行優先股的百分比分別為。就股息的支付和分配而言，F系列累計優先股優先於公司所有類別或系列的普通股和未來初級證券，與D系列累計優先股、G系列累計優先股(如下所示)、H系列累計優先股(下文所述)和I系列累計優先股(下文所示)的每個系列的已發行優先股、D系列累計優先股、G系列累計優先股和I系列累計優先股、任何未來平價證券和初級未來優先證券以及公司現有和未來的所有債務平價F系列累計優先股沒有到期日，我們不需要隨時贖回股票。F系列累計優先股可按我們的選擇權贖回現金(2021年7月15日或之後)，全部或從

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併財務報表附註(續)

不時部分，贖回價格為$25.00每股加於贖回日應計及未付股息(如有)。在某些有限的情況下，例如控制權的變更，F系列累積優先股可以根據持有者的選擇權轉換為我們普通股的股票。F系列累計優先股的每股可轉換為最高0.09690在那些有限的情況下，我們的普通股。實際數字是根據F系列累計優先股協議中定義的公式計算的(除非公司行使權利，在控制權變更後的一段有限時間內以現金贖回F系列累計優先股)。截至期末，F系列累計優先股轉換為普通股的必要條件尚未滿足。因此，F系列累計優先股不會影響我們的每股收益計算。系列F累計優先股季度股息設定為7.375$的%25.00清算優先權(相當於每年股息率#美元1.8436每股)。一般來説，F系列累計優先股持有人沒有投票權。

7.375%G系列累計優先股。在2021年12月31日和2020年12月31日，1.5百萬和4.4百萬股7.375G系列累計已發行優先股的百分比分別為。G系列累計優先股優先於公司所有類別或系列的普通股和未來初級證券，在支付股息和清算時的金額分配方面，與D系列累計優先股、F系列累計優先股、H系列累計優先股(下文註明)和I系列累計優先股(下文註明)各系列公司已發行優先股、D系列累計優先股、F系列累計優先股、H系列累計優先股和I系列累計優先股、任何未來平價證券和次於未來優先證券以及公司所有現有和未來債務平價。G系列累計優先股沒有到期日，我們不需要隨時贖回股票。G系列累計優先股可按我們的現金贖回選擇權(在2021年10月18日或之後)全部或不時贖回，贖回價格為$25.00每股加於贖回日應計及未付股息(如有)。在某些有限的情況下，例如控制權的變更，G系列累積優先股可以根據持有者的選擇權轉換為我們普通股的股票。G系列累計優先股的每股可轉換為最高0.08333在那些有限的情況下，我們的普通股。實際數字是根據G系列累計優先股協議中定義的公式計算的(除非公司行使權利，在控制權變更後的有限期限內以現金贖回G系列累計優先股)。截至期末，將G系列累計優先股轉換為普通股的必要條件尚未滿足。因此，G系列累計優先股不會影響我們的每股收益計算。G系列累計優先股季度股息設定為7.375$的%25.00清算優先權(相當於每年股息率#美元1.8436每股)。一般來説，G系列累計優先股持有人沒有投票權。

7.50H系列累計優先股百分比。在2021年12月31日和2020年12月31日，1.3百萬和2.7百萬股7.50H系列累計已發行優先股的百分比分別為。在支付股息和清算、解散或清盤時的金額分配方面，H系列累計優先股優先於公司所有類別或系列的普通股和未來初級證券，與公司已發行優先股系列D系列累計優先股、F系列累計優先股、G系列累計優先股和I系列累計優先股(如下所述)平價，與任何未來平價證券和初級至未來優先證券以及公司所有現有和未來債務相比，排名優先於公司所有類別或系列的普通股和未來初級證券，與D系列累計優先股、F系列累計優先股、G系列累計優先股和I系列累計優先股的每一系列的股息支付和金額分配(如下所述)持平，H系列累計優先股的排名高於公司所有類別或系列的普通股和未來初級證券。H系列累計優先股沒有到期日，我們不需要隨時贖回股票。H系列累計優先股可按我們的現金贖回選擇權(於2022年8月25日或之後)全部或不時贖回，贖回價格為$25.00每股加於贖回日應計及未付股息(如有)。在某些有限的情況下，例如控制權的變更，H系列累積優先股可以根據持有者的選擇權轉換為我們普通股的股票。H系列累計優先股的每股可轉換為最高0.08251在那些有限的情況下，我們的普通股。實際數字是根據H系列累積優先股協議中定義的公式計算的(除非公司行使權利，在控制權變更後的一段有限時間內以現金贖回H系列累積優先股)。截至期末，將H系列累計優先股轉換為普通股的必要條件尚未滿足。因此，H系列累計優先股不會影響我們的每股收益。H系列累計優先股季度股息設定為7.50$的%25.00清算優先權(相當於每年股息率#美元1.8750每股)。一般來説，H系列累計優先股持有人沒有投票權。

7.50%第一系列累計優先股。在2021年12月31日和2020年12月31日，1.3百萬和3.4百萬股7.50系列I累計已發行優先股的百分比分別為。在支付股息方面，第一系列累計優先股優先於公司所有類別或系列的普通股和未來初級證券，與公司已發行的每一系列優先股(D系列累計優先股、F系列累計優先股、G系列累計優先股和H系列累計優先股)平價，與任何未來平價證券和次於未來優先證券以及公司現有和未來的所有債務平價。在支付股息方面，第一系列累計優先股優先於公司所有類別或系列的普通股和未來初級證券，與公司每個系列的已發行優先股(D系列累積優先股、F系列累積優先股、G系列累積優先股和H系列累積優先股)平價，並優先於未來優先證券和公司所有現有和未來債務

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併財務報表附註(續)

清算、解散或結束公司事務時的金額分配。第一系列累計優先股沒有到期日，我們不需要在任何時候贖回股票。第一系列累積優先股可按我們的現金選擇權(於2022年11月17日或之後)全部或不時贖回，贖回價格為$25.00每股加於贖回日應計及未付股息(如有)。在某些有限的情況下，例如控制權的變更，第一系列累積優先股可以根據持有者的選擇權轉換為我們普通股的股票。系列I累計優先股的每股可轉換為最高0.08065在那些有限的情況下，我們的普通股。實際數字以第一系列累計優先股協議中定義的公式為基礎(除非公司行使權利，在控制權發生變化時在有限的時間內以現金贖回第一系列累計優先股)。截至期末，將第一系列累計優先股轉換為普通股的必要條件尚未滿足。因此，第一系列累計優先股不會影響我們的每股收益。第一系列累計優先股季度股息設定為7.50$的%25.00清算優先權(相當於每年股息率#美元1.8750每股)。一般來説，第一系列累計優先股持有人沒有投票權。

分紅—宣佈的股息摘要如下(單位：千)：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
普通股			$	—					$	—					$	31,116
優先股：
D系列累計優先股			4,342			(2)			1,262						5,048
F系列累計優先股			4,036			(2)			2,212						8,849
G系列累計優先股			4,943			(2)			2,858						11,430
H系列累計優先股			4,293			(2)			1,781						7,125
系列I累計優先股			4,111			(2)			2,531						10,125
宣佈的股息總額(1)			$	21,725					$	10,644					$	73,693

____________________________________

(1)    在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度中，我們記錄了252,000及$32.1優先股交易所影響後的優先股息支出分別為百萬美元。截至2020年12月31日所有未支付的拖欠股息為$21.52021年申報和支付了100萬人。

(2)    在截至2021年12月31日的年度內，公司宣佈並支付了2020年第二季度至2021年第三季度期間未支付股息的每一系列優先股的股息。另外。該公司宣佈了2021年第四季度的股息，股息於2022年1月支付。

合併實體中的非控股權益-我們的非控股實體合作伙伴擁有以下所有權權益15%in二酒店物業，直至2021年12月31日，當時公司購買了二酒店物業。下表彙總了合併資產負債表中以權益形式報告的總賬面價值(以千計)：

			十二月三十一日，
			2021						2020
非控股權益的賬面價值			$	—					$	166

下表彙總了合併實體中分配給非控股權益的(收入)損失(單位：千)：

						截至十二月三十一日止的年度，
行項目						2021						2020						2019
(收益)分配給合併實體中非控股權益的損失						$	73					$	338					$	112

15. 基於股票的薪酬

根據股東批准的2021年股票激勵計劃，我們正在刺到大約授予530,000限制性股票和績效股票單位的股票作為激勵性股票獎勵。2021年12月31日，大約43,000根據2021年股票激勵計劃，股票可供未來發行。

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併財務報表附註(續)

限制性股票-我們產生與授予Ashford LLC及其附屬公司某些員工的限制性股票相關的基於股票的薪酬支出。我們還向我們的某些獨立董事發行普通股，這些普通股在發行後立即授予e.

截至2021年12月31日，未歸屬限制性股票的未攤銷成本為#美元。5.0百萬美元，將在一段時間內攤銷2.2加權平均週期為1.9好幾年了。

下表彙總了基於股票的薪酬費用(以千為單位)：

						截至十二月三十一日止的年度，
行項目						2021						2020						2019
諮詢服務費						$	3,716					$	3,897					$	6,268
管理費						199						594						768
公司、一般和行政部門						151						298						350
公司董事、一般董事和行政獨立董事						186						147						90
						$	4,252					$	4,936					$	7,476

我們的限制性股票活動摘要如下(以千股為單位)：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021												2020												2019
			單位						加權平均批准價						單位						加權平均批准價						單位						加權平均批准價
年初未償還款項			17						$	306.10					21						$	586.00					17						$	656.00
授予的限制性股票			251						25.38						17						115.50						14						536.00
既得限制性股票			(33)						126.09						(16)						462.50						(9)						650.00
被沒收的限制性股票			(4)						76.73						(5)						348.90						(1)						582.00
年終未清償債務			231						$	30.76					17						$	306.10					21						$	586.00

截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度內歸屬的限制性股票的公允價值為$926,000, $2.0百萬美元和$4.1分別為百萬美元。

績效股票單位--公司董事會薪酬委員會可授權發行績效股票單位(“PSU”)，其懸崖歸屬期限為三年，不時發給某些行政人員和董事。授予協議規定，如果在業績和服務期結束後達到適用的歸屬標準，將以公司普通股股份結算的目標數量的PSU將被授予。

關於2019年和2020年的頒獎協議，實際獲得的PSU數量可能在0%至200根據公司薪酬委員會在授予日確定的公式完成指定的絕對和相對股東總回報的目標的百分比。PSU的性能標準是根據相關文獻中的市場狀況制定的。無論市場狀況的實際結果如何，相應的補償成本根據授予日期的公允價值，在提供服務時按比例確認獎勵的服務期內的相應補償成本。

關於2021年的授予協議，PSU的標準是基於相關文獻中的業績條件和市場條件。相應的補償成本根據授予日期、獎勵的公允價值在提供服務時按比例在獎勵的服務期內確認，這可能會因期間的不同而有所不同，因為賺取的PSU數量可能會根據某些業績目標(業績條件)的估計可能實現情況而變化。根據適用的業績條件賺取的PSU數量將在最終歸屬日期確定。獲得的PSU的初始計算範圍為0%至200根據授予日公司薪酬委員會確定的公式，股東總回報修改量(市況)必須符合指定的絕對股東總回報修改量(市況)。這將導致調整(75%至125%)根據適用的績效目標初步計算獲得的PSU數量，從而得出最終的獎勵計算結果，範圍為0%至250目標金額的%。

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併財務報表附註(續)

在截至2021年12月31日的年度內，大約8,000由於不符合市場條件標準，2018年和2019年授予的PSU被取消。因此，以前宣佈的股息被追回了#美元。349,000.

在截至2020年12月31日的年度內，3,000由於未滿足市場條件標準，PSU被取消。因此，以前宣佈的股息被追回了#美元。378,000. 7,000由於一名高管從公司離職，PSU被沒收。沒收導致貸記基於股權的薪酬支出約為#美元。1.9在截至2020年12月31日的一年中，這筆費用包括在我們綜合經營報表的“諮詢服務費”中。此外，由於沒收，以前宣佈的股息被追回了#美元。228,000截至2020年12月31日的年度。

下表彙總了薪酬費用(以千為單位)：

						截至十二月三十一日止的年度，
行項目						2021						2020						2019
諮詢服務費						$	3,177					$	958					$	4,937

PSU的未攤銷成本為#美元。4.2在2021年12月31日，將在大約2.0加權平均週期為2.0好幾年了。

我們的PSU活動摘要如下(以千股為單位)：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021												2020												2019
			單位						加權平均批准價						單位						加權平均批准價						單位						加權平均批准價
年初未償還款項			13						$	377.90					16						$	582.00					8						$	631.00
已授予PSU			134						29.70						7						80.00						8						536.00
PSU被沒收			—						—						(7)						458.30						—						—
PSU已取消			(8)						627.36						(3)						585.00						—						—
年終未清償債務			139						$	34.81					13						$	377.90					16						$	582.00

16. 關聯方交易

阿什福德公司(Ashford Inc.)

諮詢協議

阿什福德公司(Ashford Inc.)的子公司阿什福德有限責任公司(Ashford LLC)擔任我們的顧問。我們的董事長蒙蒂·J·班尼特先生也是阿什福德公司的董事會主席兼首席執行官。

根據我們的諮詢協議，我們向Ashford LLC支付諮詢費。諮詢費包括基本費和激勵費。在2021年1月14日之前，基本費用是按月支付的，範圍為0.50%至0.70每年佔我們總市值的%，從不到$6.010億美元至5,000,000美元以上10.030億美元加上修訂和重述諮詢協議中定義的淨資產費用調整，但受某些最低限額的限制。我們還需要向Ashford LLC支付每年計算的獎勵費用(如果諮詢協議在年底以外終止，則為存根期)。每年，如果我們的年度股東總回報超過我們同行羣體的平均年度股東總回報，我們將向Ashford LLC支付以下獎勵費用三年，取決於諮詢協議中定義的FCCR條件，該條件涉及調整後的EBITDA與固定費用的比率。我們還向Ashford LLC償還諮詢協議中規定的某些可償還的管理費用和內部審計、風險管理諮詢和資產管理服務。我們還記錄了授予Ashford LLC高級管理人員和員工的普通股和LTIP單位股權授予的基於股權的補償費用，這些費用與提供與獎勵的公允價值成比例的諮詢服務有關，在此期間滿足了必要的服務期限。

2021年1月4日，Ashford Inc.的獨立董事會成員批准Ashford Trust：(I)額外推遲支付之前推遲到2020年10月、2020年11月和2020年12月的基本諮詢費；以及(Ii)推遲大約$2.82021年1月的基本諮詢費為100萬美元。上述款項已於2021年1月11日到期應付。此外，阿什福德公司(Ashford Inc.)

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併財務報表附註(續)

董事們放棄了對Ashford Trust和Ashford Trust的關聯公司及其每一位高級管理人員和董事的任何索賠，因為他們違反了諮詢協議，或者在沒有此類費用延期的情況下可能產生的任何損害。

2021年1月11日，Ashford Inc.的獨立董事會成員批准Ashford Trust額外延期2020年10月、2020年11月、2020年12月和2021年1月的基本諮詢費和任何Lismore(定義見下文)成功費用，以便所有該等費用將於緊接橡樹信貸協議結束前的(X)2021年1月18日和(Y)較早的日期到期並支付。此外，Ashford Inc.董事放棄對Ashford Trust和Ashford Trust的關聯公司及其每名高級管理人員和董事提出的違反諮詢協議和利斯莫爾協議(定義見下文)的任何索賠，或在沒有此類費用延期的情況下可能產生的任何損害賠償。截至2020年12月31日，所有未支付的基地諮詢費和未償還的費用均於2021年1月支付。

2021年1月14日，我們與Ashford LLC簽訂了第二份修訂和重新簽署的諮詢協議(“第二次修訂和重新簽署的諮詢協議”)。第二份修訂和重新簽署的諮詢協議修訂並重申了2015年6月10日修訂和重新簽署的諮詢協議的條款，該條款經截至2018年6月26日的增強回報資金方案協議和修訂和重新簽署的諮詢協議的第1號修正案修訂，除其他事項外：(1)修改期限和終止權；(2)確定用於計算基本費用的百分比0.70(Iii)更新同業集團成員名單；(Iv)暫停要求吾等維持最低綜合有形淨值(定義見第二修訂及重訂諮詢協議)，直至2023年6月30日之後開始的第一個財政季度為止；及(V)修訂構成公司控制權變更的準則(定義見第二修訂及重訂諮詢協議)，以提供額外靈活性以處置表現不佳的資產。關於橡樹信貸協議擬於2021年1月15日進行的交易，吾等與Ashford Inc.及Oaktree訂立從屬及互不幹擾協議，根據該協議，吾等同意優先償還橡樹信貸協議項下的所有債務：(1)在以下較後者之前：(I)橡樹信貸協議兩週年；及(Ii)應累算利息“實物”全數支付，但諮詢費(可獲償還開支除外)超出以下者：(I)橡樹信貸協議兩週年；及(Ii)應計利息“實物”全數支付，超出的顧問費(可獲償還開支除外)將超過以下日期：(I)橡樹信貸協議兩週年；及(Ii)應計利息“實物”全數支付，超出的顧問費(可償還開支除外)。80(2)諮詢協議項下的任何終止費或違約金金額，或與終止諮詢協議或出售或止贖根據該協議融資的資產相關的增強回報資金計劃項下的任何金額；以及(3)與橡樹信貸協議預期的交易相關而向Lismore支付的任何款項。

下表彙總了諮詢服務費(單位：千)：

									截至十二月三十一日止的年度，
															2021						2020						2019
諮詢服務費
基礎諮詢費															$	36,239					$	34,745					$	36,269
可報銷費用(1)															6,934						6,436						9,300
基於股權的薪酬(2)															9,140						8,869			(3)			18,063
諮詢服務費總額															$	52,313					$	50,050					$	63,632

________

(1)可償還費用包括管理費用、內部審計、風險管理諮詢和資產管理服務。

(2)    基於股權的薪酬與授予Ashford LLC高級管理人員和員工的Ashford Trust普通股、LTIP單位和Performance LTIP單位的權益授予有關。

(3)    在截至2020年12月31日的年度內，7,000由於一名高管從公司離職，PSU被沒收。沒收導致貸記基於股權的薪酬支出約為#美元。1.9截至2020年12月31日的一年為100萬美元。

根據本公司與各酒店管理公司簽訂的酒店管理協議，本公司承擔意外傷害保險的經濟負擔。根據諮詢協議，Ashford Inc.為Ashford Trust、Braemar Hotels&Resorts Inc.(“Braemar”)、他們的酒店經理(視需要而定)和Ashford Inc.提供意外傷害保險單。此類保險單中包括的總損失估計是基於各方風險敞口的集合。阿什福德公司(Ashford Inc.)的風險管理部門負責管理傷亡保險計劃。每年年初，Ashford Inc.的風險管理部門都會從Ashford Trust、Braemar和它們各自的酒店管理公司籌集資金，根據需要按需分配資金，為意外傷害保險計劃提供資金。

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併財務報表附註(續)

利斯莫爾

2020年3月20日，Ashford Inc.的子公司Lismore Capital II LLC(前身為Lismore Capital LLC)(“Lismore”)與本公司簽訂了一項協議，尋求對本公司的貸款進行修改、寬恕或再融資(“Lismore協議”)。根據利斯莫爾協議，利斯莫爾應在協議期內(自2020年3月20日開始，將於生效日期後12個月結束，或在不少於30天的書面通知被Ashford Trust終止後)就Ashford Trust旗下酒店的現有抵押債務的再融資、修改或免除進行談判。就《利斯莫爾協議》而言，融資應包括但不限於在任何單一交易或交易組合中提供的優先或次級貸款融資，包括抵押貸款融資、夾層貸款融資或限制適用酒店的次級貸款融資或無擔保貸款融資。

2020年7月1日，公司修訂並重述了《利斯莫爾協議》，生效日期為2020年4月6日。根據修訂和重述的協議，協議期限延長至24生效日期後數月。關於利斯莫爾根據修訂和重述的協議提供的服務，利斯莫爾有權獲得大約#美元的費用。2.6百萬英寸三等額分期付款，約為$857,000每月從2020年7月20日開始，到2020年9月20日結束。利斯莫爾還有權獲得一筆費用，計算和支付如下：(I)相當於25個基點(0.25%)貸款金額，在適用貸款人接受任何忍耐或延長貸款時支付，或在公司聘請的第三方代理或承包商已獲得等於或大於或大於到期日的延長的情況下支付12，則應支付給Lismore的金額應降至10個基點(0.10%)；(Ii)相當於75個基點的費用(0.75在任何貸款人接受任何本金扣減後，該筆貸款的本金扣減款額；及。(Iii)相等於150個基點的費用(1.50隱含轉換值的%)(但無論如何不小於50在任何貸款人接受該貸款的任何債轉股時，該貸款的面值的百分比)。

在修改時，公司已向利斯莫爾支付了約#美元。8.3根據最初的協議，總共有100萬美元。根據修訂和重述的協議，如果公司在協議期限內因任何原因沒有完成等於或大於約$的延期或容忍，公司仍有權4.130億美元，以抵銷公司或其關聯公司根據諮詢協議欠下的任何費用，即公司以前支付給利斯莫爾的費用的一部分，相當於(X)約$的乘積。4.110億減去協議期限內完成的延期或承兑金額乘以(Y)0.125%.

在與利斯莫爾簽訂協議時，該公司支付了#美元。5.1百萬美元。此付款項下的任何金額均不能退還。截至2021年12月31日，該公司已支付$5.1與定期分期付款有關的百萬美元，其中約為$5.0根據協議，已經花費了一百萬英鎊。此外，Ashford Inc.的獨立董事會成員加速了大約300萬美元的投資506,000在沒有豁免的情況下，將在利斯莫爾協議到期後向Ashford Trust追回信貸。這種追回信貸是由於阿什福德信託公司與阿什福德信託公司不再擁有的某些物業有關。這筆錢被基本諮詢費抵消了。大約$149,000可以抵消根據協議有資格追回的協議費用。截至2021年12月31日，約為$792,000這筆款項的一部分包括在“其他資產”中。此外，該公司已招致約$8.7根據協議，每一項簽署的忍耐或其他協議都將收取100萬美元的成功費用，其中沒有金額可供追回。截至2021年12月31日止年度，本公司確認開支為$5.6百萬美元，這包括在“沖銷保費、貸款成本和退出費”中。截至2020年12月31日止年度，本公司確認開支為$12.1分別計入“沖銷保費、貸款成本和退出費”。截至2021年12月31日，公司向利斯莫爾支付的款項為$13,000包括在我們合併資產負債表上的“應由阿什福德公司淨額支付”。

2020年8月25日，鑑於Ashford Trust隨後同意將Rockbridge投資組合下的酒店轉讓給該貸款機構，Ashford Inc.的獨立董事會成員放棄了1美元540,000與上述(Ii)和(Iii)項有關的里斯莫爾諮詢費用的比例brIDGE組合貸款。同樣在2020年8月25日，鑑於利斯莫爾通過談判獲得FF&E儲備，但沒有容忍償債的事實，Ashford Inc.的獨立董事會成員放棄了#美元。94,000與上文(Ii)和(Iii)項有關的利斯莫爾諮詢費用於La Posada de Santa Fe酒店擔保的抵押貸款。

2021年1月4日，Ashford Inc.董事會的獨立成員。授予Ashford Trust：(I)額外推遲支付2020年10月、2020年11月和2020年12月的任何Lismore成功費用；以及(Ii)推遲2021年1月的任何額外利斯莫爾成功費用。上述付款是

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併財務報表附註(續)

於2021年1月11日支付。此外，Ashford Inc.的獨立董事會成員放棄了對Ashford Trust和Ashford Trust的關聯公司及其每一位高級管理人員和董事違反“利斯莫爾協議”的任何索賠，也放棄了在沒有這種延期收費的情況下可能產生的任何損害賠償。

2021年1月11日，Ashford Inc.的獨立董事會成員批准Ashford Trust額外推遲之前推遲的2020年10月、2020年11月、2020年12月和2021年1月的Lismore成功費用，以便所有這些費用都將於緊接橡樹信貸協議結束前的(X)2021年1月18日和(Y)較早的時間到期並支付。此外，Ashford Inc.的獨立董事會成員放棄了對Ashford Trust和Ashford Trust的關聯公司及其每一位高級管理人員和董事違反“利斯莫爾協議”的任何索賠，也放棄了在沒有這種延期收費的情況下可能產生的任何損害賠償。所有金額都是在2021年1月支付的。

在截至2021年12月31日的年度內，公司還向利斯莫爾支付了#美元的費用。784,000為波士頓后海灣希爾頓酒店的抵押貸款再融資。

阿什福德證券

2019年9月25日，阿什福德公司(Ashford Inc.)宣佈成立阿什福德證券(Ashford Securities)，以籌集零售資本，以壯大其現有和未來的平臺。在成立阿什福德證券的同時，阿什福德信託公司與阿什福德公司簽訂了一項出資協議(“初始出資協議”)，根據該協議，阿什福德信託公司同意與Braemar一起出資至多#美元。15100萬美元，為阿什福德證券的運營提供資金。

阿什福德證券公司所有由阿什福德信託公司和Braemar公司出資的運營費用將在發生時計入費用。這些費用最初將根據以下分配百分比分配給Ashford Trust和Braemar75%給Ashford Trust和25%至Braemar。在達到較早的$400如果在2023年6月10日或2023年6月10日非上市優先股發行總額達到100萬美元，Ashford Trust和Braemar之間將會有一個真實的Up(“初始真實日期”)，根據這一日期，兩家公司的實際出資額將分別基於Ashford Trust和Braemar籌集的實際資本額。在True-Up日期之後，出資將在Ashford Trust和Braemar之間按季度分配，分別基於代表他們通過Ashford Securities籌集的實際資本。由於費用由阿什福德證券(Ashford Securities)承擔，預付款將計入費用。

2020年12月31日，Ashford Inc.、Ashford Trust和Braemar就償還給Ashford Securities的費用簽訂了修訂和重新確定的出資協議(“修訂和重新確定的出資協議”)。最初的真實日期沒有發生，從修訂和重新確定的出資協議生效日期開始，成本將根據以下分配百分比進行分配50%給Ashford Inc.，50%至Braemar和0%給阿什福德信託公司。在達到較早的$400如果在2023年6月10日或2023年6月10日募集的非上市優先股發行總額達到100萬美元，阿什福德公司、阿什福德信託公司和Braemar公司之間將有一個修訂和重述的True-Up(修訂和重述真實日期)，根據該日期，每家公司支付的實際費用報銷將基於Ashford Inc.、Ashford Trust和Braemar分別通過阿什福德證券公司籌集的實際資金金額。在修訂和重新確定的真實日期之後，費用報銷將分別根據代表阿什福德公司、阿什福德信託公司和Braemar公司通過阿什福德證券籌集的實際資本，按季度分配給阿什福德公司、阿什福德信託公司和Braemar公司。截至2021年12月31日，阿什福德信託公司已經為大約3.5百萬美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日，美元632,000及$85,000我們的綜合資產負債表上的“其他資產”中分別包含了預融資金額。

下表彙總了阿什福德信託公司與阿什福德證券公司已報銷的運營費用相關的支出金額(單位：千)：

												截至十二月三十一日止的年度，
行項目																		2021						2020						2019
公司、一般和行政部門																		$	19					$	1,998					$	896

增強返還資金計劃

增強回報融資計劃協議(“ERFP協議”)一般規定，Ashford LLC將進行投資，以促進Ashford Trust OP收購Ashford LLC推薦的物業，總金額最高可達$50百萬美元(最高可增加至$100經雙方同意為100萬美元)。投資將相等10購房價款的%，並將在購房時或任何時候支付。

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併財務報表附註(續)

通常如下所示三年，以交換FF&E酒店，用於收購的物業或Ashford Trust OP擁有的任何其他物業。

ERFP協議的初始期限為兩年(“初始期限”)，除非根據ERFP協議的條款提前終止。初始期限結束時，ERFP協議應自動續訂連續一年期除非Ashford Inc.或Ashford Trust至少向另一方提供書面通知60在初始期限或續訂期限(視情況而定)到期前幾天通知該通知方打算不續簽ERFP協議。

作為2019年收購紐約曼哈頓時代廣場大使館套房的結果，根據ERFP協議，我們有權獲得$19.52019年第二季度，該公司以未來購買FF&E酒店的形式從Ashford LLC獲得了8.1從某些阿什福德信託酒店物業向阿什福德有限責任公司捐贈數百萬美元的酒店FF&E。2020年3月13日，簽訂了一項延期協議，根據該協議，Ashford LLC要求FF&E收購剩餘的美元11.4百萬被延長到2022年12月31日。

2020年11月25日，Ashford Trust董事會的獨立成員授予Ashford Inc.以其唯一和絕對的酌情權，從紐約大使館套房ERFP餘額、根據諮詢協議和Lismore協議支付的費用中抵銷Ashford Inc.已經或可能推遲的費用。

2021年4月20日，本公司向Ashford LLC發出書面通知，表示不打算續簽ERFP協議。因此，ERFP協議在2021年6月26日本屆任期結束時按照其條款終止。

設計及建造服務

就Ashford Inc.於2018年8月8日收購Remington Lodging的設計和施工業務而言，我們與Ashford Inc.的子公司Premier Project Management LLC(“Premier”)簽訂了一項設計和施工服務協議，根據該協議，Premier為我們的酒店提供設計和施工服務，包括施工管理、室內設計、建築服務，以及FF&E安裝和相關服務的採購、貨運管理和監督。根據設計和施工服務協議，我們向Premier支付：(A)設計和施工費用，最高可達4(B)按當前市場價格收取的建築管理、室內設計、FF&E採購、FF&E加急/貨運管理、FF&E倉儲以及FF&E安裝和監督方面的市場服務費。2020年3月20日，我們修改了設計和施工服務協議，規定在第三方供應商向公司提供的任何工作完成後，公司應向Premier支付Premier費用。

酒店管理服務

2019年11月6日，Ashford Inc.完成了對Remington Lodging酒店管理業務的收購。此次收購的結果是，根據與包括阿什福德信託公司(Ashford Trust)和Braemar在內的每個客户簽訂的各自酒店管理協議，阿什福德公司(Ashford Inc.)的子公司雷明頓酒店(Remington Hotels)將提供酒店管理服務。

在2021年12月31日，雷明頓酒店管理68我們的100酒店物業和WorldQuest公寓物業。

我們每月支付的酒店管理費相當於大約$的較大者。15,000每家酒店(根據消費者物價指數調整後每年增加)或3如果滿足特定的運營標準，還將支付毛收入的10%和年度獎勵管理費，以及主要與會計服務有關的其他一般和行政費用報銷。

根據日期為2020年3月13日的函件協議(“酒店管理函件協議”)的條款，為了讓Remington Hotels更好地管理其公司營運資金，並確保我們酒店的持續高效運營，我們同意支付基本費，並按周(而不是按月)償還前一週的所有費用。酒店管理函件協議於2020年3月13日生效，並將一直持續到我們終止為止。

我們還與雷明頓酒店簽訂了一項相互排他性協議，根據該協議：(I)我們已同意聘請雷明頓酒店為我們收購或投資的任何酒店提供管理服務，只要我們有權和/或控制該等酒店的管理；及(Ii)雷明頓酒店已同意授予我們以下權利：

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併財務報表附註(續)

第一次拒絕購買它認為符合我們初始投資指導方針的任何開發或建設酒店的機會。然而，在以下情況下，我們沒有義務聘用雷明頓酒店：(I)我們的獨立董事一致投票決定聘請不同的經理或開發商；或(Ii)以多數票選擇不聘用該關聯方，因為存在特殊情況，因此不聘用該關聯方將符合本公司的最佳利益，或者根據關聯方以往的表現，我們相信另一位經理可以更好地履行管理或其他職責。

佈雷馬爾

截至2021年12月31日，該公司擁有728,000應支付給Braemar的款項，包括在應付關聯方的淨額中。應付款項涉及Ashford Trust與舊金山市之間就與Braemar 2013年從Ashford Trust剝離時將Clancy從Ashford Trust轉讓給Braemar相關的轉讓税事宜達成的法律和解。轉讓税最初是由Braemar在剝離時支付的。2022年1月，舊金山市匯款，然後由公司匯款給Braemar。

雷明頓住宿公司(Remington Lodging)(在收購阿什福德公司(Ashford Inc.)之前)

Remington Lodging是一家房地產、設計和建築公司，由我們的董事長蒙蒂·J·班尼特(Monty J.Bennett)先生和小阿奇·班尼特(Archie Bennett，Jr.)先生全資擁有。他是我們的榮譽主席。我們與Remington Lodging簽訂了總財產、設計費和建設費協議，以及財產、設計費和建設費互斥協議。

2019年11月6日，Ashford Inc.完成了對Remington Lodging酒店管理業務的收購。此次收購的結果是，以前由Remington Lodging提供的酒店管理服務現在由Ashford Inc.的子公司Remington Hotels根據與每個客户簽訂的各自酒店管理協議提供，包括以Remington Hotels名義提供的Ashford Trust和Braemar。

在2019年1月1日至2019年11月5日期間，我們每月向Remington Lodging支付的酒店管理費相當於$14,000(根據消費者物價指數調整按年增加)或3如果滿足特定的運營標準，還將支付毛收入的10%和年度獎勵管理費，以及主要與會計服務有關的其他一般和行政費用報銷。

下表列出了與Remington Lodging在與Ashford Inc.進行交易之前與Remington Lodging簽訂的酒店以及設計和建築服務協議的相關費用(單位：千)：

									截至2019年12月31日的年度
酒店管理費，包括獎勵酒店管理費									$	27,205
公司總務處和行政部									6,014
總計									$	33,219

交易摘要

根據我們的諮詢協議，我們的顧問或顧問擁有權益的實體有權向我們的酒店提供產品或服務，前提是此類交易由我們的獨立董事評估和批准。下表彙總了我們的顧問與我們或我們的酒店物業簽訂的產品和服務合同中擁有權益的實體、我們為這些服務記錄的金額以及我們合併財務報表上適用的分類(以千為單位)：

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併財務報表附註(續)

												截至2021年12月31日的年度
公司						產品或服務						總計						酒店物業投資，淨額(1)						負債，淨額(2)						其他資產						其他酒店收入						管理費
阿什福德有限責任公司						保險理賠服務						74						—						—						—						—						—
阿什福德證券						融資服務						19						—						—						—						—						—
鼓舞人心						視聽委員會						2,993						—						—						—						2,993						—
利斯莫爾資本						債務配售和相關服務						7,220						—						784						792						—						—
利斯莫爾資本						經紀人服務						955						—						955						—						—						—
OpenKey						移動密鑰應用程序						121						—						—						—						—						—
總理						設計及建造服務						5,940						5,192						—						—						—						—
純粹的健康						低過敏性高級客房						1,366						—						—						—						—						—
雷明頓酒店						酒店管理服務(3)						35,526						—						—						—						—						17,754

												截至2021年12月31日的年度
公司						產品或服務						總計						其他酒店費用						財產税、保險和其他						諮詢服務費						公司、一般和行政部門						沖銷保費、貸款成本和退場費
阿什福德有限責任公司						保險理賠服務						74						—						74						—						—						—
阿什福德證券						融資服務						19						—						—						—						19						—
鼓舞人心						視聽委員會						2,993						—						—						—						—						—
利斯莫爾資本						債務配售和相關服務						7,220						—						—						—						—						5,644
利斯莫爾資本						經紀人服務						955						—						—						—						—						—
OpenKey						移動密鑰應用程序						121						121						—						—						—						—
總理						設計及建造服務						5,940						—						—						748						—						—
純粹的健康						低過敏性高級客房						1,366						1,366						—						—						—						—
雷明頓酒店						酒店管理服務(3)						35,526						17,772						—						—						—						—

												截至2020年12月31日的年度
公司						產品或服務						總計						酒店物業投資，淨額(1)						負債，淨額 (2)						其他資產						其他酒店收入						管理費
目標						現金管理服務						$	995					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
阿什福德有限責任公司						保險理賠服務						118						—						—						—						—						—
鼓舞人心						視聽委員會						2,187						—						—						—						2,187						—
利斯莫爾資本						債務配售和相關服務						16,570			(4)			—						128						4,388						—						—
利斯莫爾資本						經紀人服務						170						—						—						70						—						—
OpenKey						移動密鑰應用程序						118						—						—						—						—						—
總理						設計及建造服務						6,801						5,727						—						—						—						—
純粹的健康						低過敏性高級客房						967						38						—						—						—						—
雷明頓酒店						酒店管理服務(3)						27,443						—						—						—						—						15,835

												截至2020年12月31日的年度
公司						產品或服務						總計			其他酒店費用						財產税、保險和其他						諮詢服務費						公司、一般和行政部門						沖銷保費、貸款成本和退場費
目標						現金管理服務						$	995		$	—					$	—					$	—					$	995					$	—
阿什福德有限責任公司						保險理賠服務						118			—						—						—						—						—
鼓舞人心						視聽委員會						2,187			—						118						—						—						—
利斯莫爾資本						債務配售和相關服務						16,570			—						—						—						—						12,054
利斯莫爾資本						經紀人服務						170			—						—						—						—						100
OpenKey						移動密鑰應用程序						118			118						—						—						—						—
總理						設計及建造服務						6,801			—						—						1,074						—						—
純粹的健康						低過敏性高級客房						967			929						—						—						—						—
雷明頓酒店						酒店管理服務(3)						27,443			11,608						—						—						—						—

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併財務報表附註(續)

												截至2019年12月31日的年度
公司						產品或服務						總計			酒店物業投資，淨額(1)						負債，淨額(2)						其他酒店收入						其他酒店費用						管理費
目標						現金管理服務						$	1,206		$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
阿什福德有限責任公司						保險理賠服務						75			—						—						—						—						—
阿什福德證券						經紀人/交易商						896			—						—						—						—						—
鼓舞人心						視聽委員會						7,365			—						—						7,365						—						—
鼓舞人心						裝備						24			24						—						—						—						—
利斯莫爾資本						債務配售和相關服務						1,294			—						(1,215)						—						—						—
利斯莫爾資本						經紀人服務						427			—						—						—						—						—
OpenKey						移動密鑰應用程序						112			3						—						—						109						—
總理						設計及建造服務						20,004			18,281						—						—						—						—
純粹的健康						低過敏性高級客房						1,021			599						—						—						422						—
雷明頓酒店						酒店管理服務(3)						9,152			—						—						—						5,356						3,796

												截至2019年12月31日的年度
公司						產品或服務						總計						財產税、保險和其他						諮詢服務費						公司、一般和行政部門						資產處置損益與酒店財產						沖銷保費、貸款成本和退場費
目標						現金管理服務						$	1,206					$	—					$	—					$	1,206					$	—					$	—
阿什福德有限責任公司						保險理賠服務						75						75						—						—						—						—
阿什福德證券						經紀人/交易商						896						—						—						896						—						—
鼓舞人心						視聽委員會						7,365						—						—						—						—						—
鼓舞人心						裝備						24						—						—						—						—						—
利斯莫爾資本						債務配售和相關服務						1,294						—						—						—						—						79
利斯莫爾資本						經紀人服務						427						—						—						—						427						—
OpenKey						移動密鑰應用程序						112						—						—						—						—						—
總理						設計及建造服務						20,004						—						1,723						—						—						—
純粹的健康						低過敏性高級客房						1,021						—						—						—						—						—
雷明頓酒店						酒店管理服務(3)						9,152						—						—						—						—						—

________

(1)在FF&E中記錄，並在估計使用壽命內折舊。

(2)記錄為遞延貸款成本，計入我們綜合資產負債表中的“負債淨額”，並在適用貸款協議的初始期限內攤銷。

(3)其他酒店費用包括獎勵酒店管理費和其他酒店管理費。

(4)金額不包括$506,000收回阿什福德信託公司的信用額度。請參閲上面的利斯莫爾諮詢費部分。

下表彙總了Ashford Inc.的到期金額(以千為單位)：

												(到期)/應由Ashford Inc.支付。
公司						產品或服務						2021年12月31日						2020年12月31日
阿什福德有限責任公司						諮詢服務						$	2,121					$	(9,533)
阿什福德有限責任公司						保險理賠服務						(19)						(30)
目標						現金管理服務						—						111
鼓舞人心						視聽						(850)						(131)
OpenKey						移動密鑰應用程序						(14)						(13)
總理						設計及建造服務						(1,185)						(323)
純粹的健康						低過敏性高級客房						(15)						(44)
利斯莫爾資本						債務配售和相關服務						(13)						(3,420)
												$	25					$	(13,383)

截至2021年12月31日和2020年12月31日，應由關聯方支付的淨額包括來自雷明頓酒店的應收賬款淨額#美元。6.3百萬美元和$4.6600萬美元，主要與阿什福德信託公司的預付款以及應計的基礎和獎勵管理費有關。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，關聯方應支付的淨額包括1美元1.2支付給雷明頓酒店公司(Remington Hotel Corporation)的百萬保證金，該公司是蒙蒂·J·班尼特(Monty J.Bennett)先生和小阿奇·班尼特(Archie Bennett，Jr.

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併財務報表附註(續)

根據我們的諮詢協議分配給我們的辦公空間。它將作為支付我們分配的辦公空間租金份額的抵押品。如果未使用，押金將在租賃期滿或提前終止時退還。

17. 承諾和或有事項

受限現金-根據我們酒店物業在2021年12月31日存在的某些管理和債務協議，保險、房地產税和償債需要第三方託管。此外，對於基於基礎債務和管理協議條款的某些物業，我們將代管。4%至6毛收入的%用於資本改善。該公司目前正在與其物業經理和貸款人合作，以便利用貸款人和經理持有的準備金來彌補運營缺口。

特許經營費-根據我們酒店物業的特許經營協議，截至2021年12月31日，我們在以下各方之間支付特許經營權或特許權使用費3%和6%的毛房收入，在某些情況下，1%至3佔食品和飲料收入的%。此外，我們還支付市場營銷、預訂和其他相關活動的費用。1%和4毛房收入的%，在某些情況下，還包括食品和飲料收入。這些特許經營協議在2023年至2047年之間的不同日期到期。特許權期滿時，特許人沒有義務續簽特許權。特許經營的終止可能會對受影響酒店的運營或潛在價值產生實質性的不利影響，因為失去了特許經營商提供的相關名稱識別、營銷支持和集中預訂系統。特許經營權的終止也可能對可供分配給股東的現金產生實質性的不利影響。此外，如果我們違反特許經營權協議，而特許經營人在特許經營權到期之前終止了特許經營權，我們可能會承擔最高三乘以該物業的平均年費。

下表彙總了所發生的特許經營費(單位：千)：

												截至十二月三十一日止的年度，
行項目																		2021						2020						2019
其他酒店費用																		$	39,633					$	26,658					$	76,707

管理費-根據截至2021年12月31日我們酒店物業的酒店管理協議，我們每月支付的酒店管理費相當於約$15,000每家酒店(根據消費者物價指數調整後每年增加)或3毛收入的%，或在某些情況下2%至7毛收入的%，以及年度獎勵管理費(如果適用)。這些酒店管理協議從2023年到2038年到期，並有續簽選項。如果我們在酒店管理協議到期前終止，我們可能需要承擔剩餘期限內的預計管理費和違約金，或者在某些情況下，我們可能會更換新的管理協議。

租契-我們以不可取消的經營租約租賃土地和設施，租約在2059年至2084年之間到期，包括二與我們酒店物業相關的土地租賃。根據每家酒店物業的財務結果和升級條款，這些土地租約需要繳納基本租金和或有租金。此外，其他租約還包括某些或有租金。見附註18。

資本承諾-截至2021年12月31日，我們的資本承諾為$38.96億美元，包括將用保險收益兑現的承諾，與預計將在未來12個月支付的一般資本改善有關。

所得税-我們和我們的子公司在聯邦司法管轄區和各州提交所得税申報單。2017年至2021年的納税年度仍需接受某些聯邦和州税務當局的潛在審查。

潛在的養老金負債-在我們2006年收購一家酒店物業後，該酒店的某些員工加入了工會，並受到多僱主固定福利養老金計劃的覆蓋。當時呢，不是沒有資金來源的養老金負債是存在的。在我們被收購後，酒店經理雷明頓·洛奇(Remington Lodging)的大多數員工向僱主請願，要求撤回對工會的承認。由於取消資格申請，雷明頓·洛奇撤回了對工會的承認。在撤資時，工會的養老基金國家退休基金(National Retirement Fund)表示，存在資金不足的養老金負債。美國國家勞資關係委員會(“NLRB”)對雷明頓·洛奇提出申訴，其中包括要求裁定雷明頓·洛奇撤銷承認是非法的。養老基金於2011年11月1日與Remington Lodging簽訂和解協議，規定Remington Lodging將根據集體談判協議繼續按月支付養老基金款項。截至2021年12月31日，Remington Lodging繼續遵守和解協議，每月支付適當的養老基金款項。如果Remington Lodging不遵守和解協議，我們同意

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併財務報表附註(續)

賠償Remington Lodging支付和解協議中規定的無資金支持的養老金負債(如有)，金額為#美元。1.7100萬減去Remington Lodging自和解協議以來每月支付的養老金。舉例來説，如果Remington Lodging-截至最終裁定發生之日-每月支付的養老金相當於$100,000，Remington Lodging的剩餘提取負債將是#美元的無基金養老金負債。1.7百萬減去$100,000 (or $1.6百萬)。這筆剩餘的無資金來源的養卹金負債將以每年#美元的分期付款方式支付給養恤基金。84,000(但可以每月或每季度在雷明頓·洛奇的選舉中進行)，這將持續到剩餘的時間20這是有上限的，除非Remington Lodging選擇提前支付無資金支持的養老金負債金額。

訴訟—佛羅裏達棕櫚灘酒店和寫字樓有限合夥企業等。V.楠塔基特企業股份有限公司(Nantucket Enterprise，Inc.) 這起訴訟涉及2008年以來的業主租户糾紛，業主，公司的子公司棕櫚灘佛羅裏達酒店和寫字樓有限合夥公司，聲稱租户違反了租賃協議的各項租賃條款，因此違約。租户反駁並聲稱了多項索賠，包括它被錯誤地驅逐出去。這起訴訟是原告於2008年11月在佛羅裏達州棕櫚灘縣的第十五司法巡迴法院提起的，並於2014年6月30日進入陪審團審判。陪審團作出裁決，判給承租人總共索賠$。10.8百萬美元，並就房東的違約索賠做出了不利於該房東的裁決。2016年，上訴法院減少了原來的$10.8百萬美元判決至$8.8百萬美元，並增加了錯誤驅逐判決的判決前利息。此案進一步上訴至佛羅裏達州最高法院。2017年5月23日，初審法院發佈命令，強制發行替代債券的公司RLI保險公司(RLI)支付約$10.0百萬美元。2017年6月1日，RLI向Nantucket支付了這筆款項，並要求公司償還，2017年6月7日，公司支付了$2.5百萬美元的判決。2017年6月27日，佛羅裏達州最高法院駁回了該公司的複審申請。因此，所有的上訴都被用盡，判決是最終的，唯一剩下的爭議是律師費的確定和償還。2017年6月29日，判決餘款$3.9該公司向楠塔基特支付了100萬美元。2018年7月26日，我們支付了$544,000作為某些法律費用的和解協議的一部分。有關可能支付剩餘律師費的談判仍在進行中。截至2021年12月31日，我們累積了大約$504,000法律費用，代表本公司估計可能欠下的潛在剩餘法律費用的金額。

2015年12月4日，Pedro Membrives在紐約最高法院拿騷縣商務部對HHC TRS FP Portfolio LLC、Remington Lodging&Hotitality LLC、Remington Holdings LLC、Mark A.Sharkey、Archie Bennett，Jr.、Monty J.Bennett、Christopher Peckham以及任何其他相關實體提起集體訴訟。2016年8月30日，起訴書被修改，增加了米歇爾·斯佩羅(Michele Spero)為原告，雷明頓長島僱主有限責任公司(Remington Long Island Employers，LLC)為被告。這起訴訟的標題是Pedro Membrives和Michele Spero，單獨和代表其他類似情況的人訴HHC TRS FP Portfolio LLC，Remington Lodging&Hotitality，LLC，Remington Holdings LLC，Remington Long Island Employers，LLC，等人，索引號607828/2015年(Sup.CT拿騷Cty.)。原告稱，長島凱悦酒店的所有者和管理公司違反了紐約州法律，不恰當地保留服務費，而不是將服務費分配給員工。2017年，這個班通過了認證。2018年7月24日，初審法院批准了原告關於責任簡易判決的動議。被告對簡易判決向紐約州上訴分部第二部門(“第二部門”)提出上訴。第二部門於2021年4月20日聽取了此事的口頭辯論，並於2021年7月14日部分確認和部分修改了初審法院有利於原告的簡易判決。根據第二部門的掌握情況、在發現過程中提供的所有信息，以及與此事有關的進一步上訴對雙方的持續成本和風險，公司正在分析是繼續上訴並積極抗辯，還是尋求庭外和解。本公司認為很可能最終會因這起訴訟而蒙受損失。因此，該公司記錄了大約#美元的應計項目。4.2截至2021年12月31日，這一數字為100萬。最終結果可能導致高達約$的損失。8超過應計金額100萬美元，外加利息和律師費。

2016年12月20日，該公司的一家酒店管理公司在加利福尼亞州康特拉科斯塔(Contra Costa)縣的高級法院被提起集體訴訟，指控其違反了加州的某些勞動法，這一集體訴訟受到影響九本公司子公司擁有的酒店。法院已下令對以下幾類非豁免員工進行等級認證：(1)全州範圍的非豁免員工，據稱由於我們經理之前的書面政策要求員工在休息時間留在辦公場所，他們被剝奪了休息時間；以及(2)衍生類別的非豁免前員工，他們在離職時據稱錯過了休息時間，但沒有拿到報酬。向潛在班級成員發出的通知於2021年2月2日發出。潛在的班級成員必須在2021年4月4日之前選擇退出班級，然而，班級中的員工總數尚未確定，這是不斷髮現的主題。雖然我們認為我們有可能遭受與這起訴訟相關的損失是合理的，因為加州法律對一個重大的法律問題仍然存在不確定性，但與階級成員有關的證據發現仍在繼續，主審法官保留裁量權，以判處比所規定的更低的罰金。

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併財務報表附註(續)

在適用的加州僱傭法律中，我們認為目前公司的任何潛在損失都不能合理評估。截至2021年12月31日，不是已累計金額。

我們還參與了其他已經出現但尚未完全判決的法律程序。就引發這些法律訴訟的索賠不在保險範圍內而言，它們涉及以下一般類型的索賠：就業事項、税務事項以及與遵守適用法律有關的事項(例如，《美國殘疾人法》和類似的州法律)。這些法律程序造成損失的可能性是基於或有會計文獻中的定義。當我們認為損失既是可能的，又是可以合理估計的，我們就確認損失。根據我們掌握的與這些法律訴訟相關的信息和/或我們在類似法律訴訟中的經驗，我們不相信這些訴訟的最終解決方案，無論是單獨的還是總體的，都不會對我們的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生實質性的不利影響。不過，我們的評估可能會因應這些法律程序的發展而改變，而這些法律程序的最終結果亦不能肯定地預測。如果我們在其中一個或多個法律問題上沒有勝訴，而且相關的已實現虧損超過了我們目前對潛在虧損範圍的估計，我們的綜合財務狀況、經營業績或現金流在未來可能會受到重大不利影響。

18. 租契

2019年1月1日，我們在修改後的追溯基礎上採用了ASC 842。我們選擇了切實可行的權宜之計，使我們能夠在2019年1月1日的生效日期應用新的指導方針，而不需要調整可比較的前期財務報表。這套實用的權宜之計也讓我們得以發揚光大歷史租約分類。此外，我們選擇了切實可行的權宜之計，使我們不會將租賃和非租賃組成部分分開，也不會將所有現有資產類別的短期租賃記錄在資產負債表上。

採用該標準後，營業租賃ROU資產和租賃負債得以確認，這些資產和租賃負債主要與我們作為承租人的地面租賃安排有關。截至2019年1月1日，我們記錄的經營租賃負債為43.3百萬美元，以及相應的運營租賃ROU資產為$38.8100萬美元，其中包括重新分類的無形資產#美元9.0百萬美元的無形負債13.0百萬元及遞延租金$485,000。該標準的採用並未對我們的綜合業務表和現金流量表產生實質性影響。

作為承租人，我們的大部分租約都是經營性的土地租約。我們酒店也有經營設備租賃，如複印機和車輛租賃。某些租約包括一個或多個續訂選項，續訂條款可將租期從一年份至99好幾年了。租約續期選擇權的行使由我們全權決定。有些租約有可變付款，但是，如果可變付款是或有的，它們不包括在ROU資產和負債中。截至2021年12月31日，我們沒有融資租賃。

用於計算與我們的地面租賃相關的租賃負債和ROU資產的貼現率是基於我們的增量借款利率(“IBR”)，因為每份租賃中隱含的利率並不容易確定。IBR於租賃開始時或租賃修訂時確定，為承租人在類似期限內以完全抵押基準借款所需支付的利率，其金額相當於類似經濟環境下的租賃付款。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的租賃資產和負債包括以下內容(以千計)：

												2021年12月31日						2020年12月31日
資產
經營性租賃使用權資產												$	44,575					$	45,008
負債
經營租賃負債												$	45,106					$	45,309

我們發生了以下與我們的運營租賃相關的運營租賃成本(以千為單位)：

						截至十二月三十一日止的年度，
分類						2021						2020						2019
酒店運營費用-其他(1)						$	4,665					$	4,453					$	4,323

_______________________________________

(1) 截至2021年12月31日的年度， 2020和2019年，運營租賃成本約為1.1百萬，$495,000及$501,000分別為與土地租賃相關的可變租賃成本和$211,000, $227,000及$176,000與無形資產相關的淨攤銷成本

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併財務報表附註(續)

採用美國會計準則842後重新分類為“經營租賃使用權資產”的資產和負債。短期租賃總成本無關緊要。

與租約有關的其他資料如下：

						截至十二月三十一日止的年度，
補充現金流信息						2021						2020						2019
為計量租賃負債所包括的金額支付的現金：
營業租賃的營業現金流(千)						$	2,824					$	3,028					$	3,511
加權平均剩餘租期
經營租約(1)						68年份						69年份						73年份
加權平均貼現率
經營租約(1)						5.14		%				5.14		%				5.17		%

_______________________________________

(1) 使用租賃期計算，不包括延期選項，以及我們計算的土地租賃和所有者管理租賃的折扣率。

截至2021年12月31日，根據不可取消租賃到期的未來最低租賃付款如下(以千為單位)：

						經營租約
2022						$	2,942
2023						2,923
2024						2,921
2025						2,921
2026						2,909
此後						178,462
未來最低租賃付款總額(1)						193,078
減去：利息						147,972
租賃負債現值						$	45,106

________

(1) 基於截至2021年12月31日的付款金額。

增強返還資金計劃

我們根據增強回報融資計劃從Ashford Inc.租賃某些資產。見附註16。

19. 所得税

出於美國聯邦所得税的目的，我們選擇根據該準則被視為房地產投資信託基金(REIT)。要符合房地產投資信託基金的資格，我們必須滿足一定的組織和操作規定，包括我們至少要分銷的一項要求。90我們的REIT應税收入的%，不包括淨資本利得，支付給我們的股東。我們目前打算遵守這些要求，並保持我們的REIT地位。如果我們在任何課税年度沒有資格成為房地產投資信託基金，我們將按正常的公司税率繳納美國聯邦所得税(包括2017年12月31日之前任何適用的替代最低税)，並且可能沒有資格成為房地產投資信託基金。四年了這些都是隨後要納税的。即使我們有資格作為房地產投資信託基金(REIT)納税，我們也可能需要繳納某些州和地方税，以及我們未分配的應税收入的聯邦所得税和消費税。

在2021年12月31日，我們所有的人100酒店物業由Ashford TRS(我們的應税房地產投資信託基金子公司)租賃或擁有。阿什福德TRS確認賬面淨收益(虧損)為#美元31.1百萬，$(142.0)百萬元及$7.3截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分別為100萬美元。

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併財務報表附註(續)

下表將按法定税率計算的所得税(費用)福利與記錄的實際所得税(費用)福利(以千為單位)進行核對：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
所得税(費用)優惠，聯邦法定所得税税率為21%			$	(6,513)					$	29,811					$	(1,539)
扣除美國聯邦所得税優惠後的州所得税(費用)優惠			(413)						4,014						(475)
永久性差異			(238)						415						(310)
退貨準備金調整			60						(228)						(325)
毛收入和保證金税			(199)						(347)						(923)
利息及罰則			(18)						(13)						32
估值免税額			1,373						(32,317)						2,322
所得税(費用)福利總額			$	(5,948)					$	1,335					$	(1,218)

所得税(費用)福利的組成部分如下(以千計)：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
當前：
聯邦制			$	(4,950)					$	826					$	(48)
狀態			(885)						(549)						(1,329)
當期所得税(費用)福利總額			(5,835)						277						(1,377)
延期：
聯邦制			(113)						927						126
狀態			—						131						33
遞延所得税(費用)福利總額			(113)						1,058						159
所得税(費用)福利總額			$	(5,948)					$	1,335					$	(1,218)

截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，所得税支出包括支付給税務機關的利息和罰款#美元。18,000, $11,000及$56,000，分別為。此外，在2020年，我們獲得了#美元的利息收入。19,000包括在所得税費用中。在2021年12月31日和2020年，我們確定有不是由於税務機關的原因，材料應計利息和罰金。

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併財務報表附註(續)

截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的遞延税項資產(負債)和相關估值津貼包括以下內容(以千計)：

			十二月三十一日，
			2021						2020
壞賬準備			$	93					$	89
非勞動收入			1,119						1,364
聯邦和州淨營業虧損			28,553						30,687
資本損失結轉			7,442						7,372
應計費用			1,466						1,263
預付費用			(44)						(121)
房產計税基數小於賬面基數			(2,302)						(2,600)
税制衍生品基數大於賬面基數			322						296
其他			1,676						1,307
遞延税金資產(負債)			38,325						39,657
估值免税額			(38,810)						(40,029)
遞延税金淨資產(負債)			$	(485)					$	(372)

截至2021年12月31日，我們有TRS淨營業虧損結轉，用於美國聯邦所得税目的為$119.9百萬美元，其中$10.1100萬美元即將到期，將於2022年開始到期。其餘的是在2017年12月31日之後產生的，根據減税和就業法案，不受到期的影響。到期結轉的虧損可用於抵消2022年至2027年的未來應税收入(如果有的話)，其餘部分可用於抵消2027年以後的應税收入。結轉的淨營業虧損在使用上受到很大限制。截至2021年12月31日，我們的房地產投資信託基金阿什福德酒店信託公司(Ashford Hotitality Trust，Inc.)在美國聯邦所得税方面的淨營業虧損結轉為#美元。885.2根據最新提交的納税申報單，100萬美元。其中，$426.1100萬美元將於2023年開始到期，並可在2036年之前抵消未來的應税收入(如果有的話)。其餘的是在2017年12月31日之後產生的，根據減税和就業法案，不受到期的影響。結轉的淨營業虧損在使用上受到很大限制。

在2021年12月31日和2020年12月31日，我們維持了1美元的估值津貼。38.8百萬美元和$40.0分別為百萬美元。在2021年12月31日和2020年12月31日，我們保留了我們TRS實體的某些遞延税項資產，因為我們認為這些遞延税項資產更有可能無法實現。我們考慮了所有可用的證據，既有積極的，也有消極的。我們的結論是，合併虧損歷史的客觀可核實的負面證據以及守則對被收購子公司的淨營業虧損的利用的限制超過了積極的證據。考慮到房地產投資信託基金與其附屬公司之間的公司間交易和租賃的性質，以及TRS目前的應納税所得額主要歸因於我們目前的轉讓定價安排，我們認為這種處理是適當的。轉讓定價安排在到期時續簽。2020年，所有現有租約都得到了延長，條款也得到了修改，以反映新冠肺炎的經濟影響。外部顧問準備了轉讓定價研究，以支持租賃租金。外部顧問將繼續為任何新收購的物業提供轉讓定價研究。公司間租金乃根據公平轉讓定價標準釐定，並考慮房地產投資信託基金的擁有成本等因素。我們不確認遞延税項資產和房地產投資信託基金的估值津貼，因為房地產投資信託基金將其應税收入作為股息分配給股東，反過來，股東要為這些股息繳納所得税。

下表彙總了估值免税額的變化(單位：千)：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
年初餘額			$	40,029					$	7,712					$	10,034
加法			—						32,317						—
扣減			(1,219)						—						(2,322)
年終餘額			$	38,810					$	40,029					$	7,712

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併財務報表附註(續)

2020年3月27日，冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(“CARE法案”)簽署成為法律，其中包括一些與企業相關的所得税條款。本公司須在法律頒佈期間確認對綜合財務報表的影響。在截至2020年12月31日的一年中，CARE法案允許我們記錄下1美元的税收優惠858,000對於我們TRS的2020年淨營業虧損，這筆虧損被追溯到之前的納税年度。

2020年12月27日，《2021年綜合撥款法案》簽署成為法律，並延長了作為《關愛法案》一部分通過的多項新冠肺炎税收相關措施。本公司被要求在法律頒佈期間(即截至2020年12月31日的期間)確認對合並財務報表的影響。2021年綜合撥款法案對公司截至2020年12月31日的年度綜合財務報表沒有實質性影響。

20. 遞延成本，淨額

遞延成本，淨額包括以下各項(以千計)：

			十二月三十一日，
			2021						2020
遞延特許經營費			$	3,256					$	3,472
遞延貸款成本			5,278						—
總成本			8,534						3,472
累計攤銷			(3,533)						(1,621)
遞延成本，淨額			$	5,001					$	1,851

21. 無形資產淨額和無形負債淨額

無形資產、淨負債和無形負債淨額包括以下內容(以千計)：

			無形資產淨額												無形負債，淨額
			十二月三十一日，												十二月三十一日，
			2021						2020						2021						2020
成本			$	797					$	797					$	2,723					$	2,723
累計攤銷			—						—						(546)						(466)
			$	797					$	797					$	2,177					$	2,257

這些無形資產代表着對位於佐治亞州薩凡納凱悦薩凡納酒店前面的河邊土地的永久獨家對接地役權的收購。這項無形資產不需攤銷，賬面價值為#美元。797,000截至2021年12月31日和2020年。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，無形負債，淨額是指公司作為出租人的低於市場費率的租賃。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度中，我們錄得80,000, $80,000，及$81,000與我們作為出租人的租賃相關的其他收入。

今後五年及以後每年無形負債的未來攤銷估計數如下(以千計)：

2022						$	80
2023						80
2024						36
2025						32
2026						32
此後						1,917
總計						$	2,177

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併財務報表附註(續)

22. 風險集中

我們的投資主要集中在酒店業。我們的投資戰略主要集中在投資於美國高檔全方位服務酒店，這些酒店的平均每間客房收益率(RevPAR)一般不到全國平均水平的兩倍。在2021年期間，沒有任何地理區域佔我們酒店總收入的8%以上。截至2021年12月31日，所有獲得我們抵押貸款的酒店都位於國內。因此，酒店業的不利狀況將對我們的運營和投資收入以及可分配給股東的現金產生重大不利影響。

可能使我們面臨高度集中信用風險的金融工具主要包括現金和現金等價物。我們面臨各種金融機構持有的超過FDIC保險限額25萬美元的現金、美國政府國庫券持有量以及根據我們的衍生品合同到期或應付的金額的信用風險。截至2021年12月31日，我們存在與我們的衍生品合約相關的敞口風險。我們的交易對手是投資級金融機構。

23. 細分市場報告

我們在一酒店住宿行業的業務領域：酒店直接投資。酒店直接投資是指通過收購或新開發擁有酒店物業。我們對酒店直接投資的經營業績進行綜合報告，因為我們所有的酒店投資基本上都具有相似的經濟特徵。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們所有酒店物業均位於國內。

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阿什福德酒店信託公司。和子公司

合併財務報表附註(續)

24. 選定季度財務數據(未經審計)

以下是截至2021年12月31日和2020年12月31日的季度運營業績摘要(單位為千，每股數據除外)：

			第一 季度						第二 季度						第三 季度						第四 季度						飽滿 年
2021
總收入			$	115,830					$	193,412					$	247,434					$	248,735					$	805,411
總運營費用			185,803						229,411						252,442						264,371						932,027
處置資產和酒店財產的損益			(69)						361						103						1,054						1,449
營業收入(虧損)			$	(70,042)					$	(35,638)					$	(4,905)					$	(14,582)					$	(125,167)
淨收益(虧損)			$	(105,390)					$	(65,261)					$	(44,049)					$	(56,348)					$	(271,048)
公司應佔淨收益(虧損)			$	(103,038)					$	(64,292)					$	(43,692)					$	(55,983)					$	(267,005)
普通股股東應佔淨收益(虧損)			$	(91,585)					$	(69,470)					$	(47,520)					$	(59,289)					$	(267,864)
每股普通股股東應佔攤薄收益(虧損)			$	(11.01)		(2)			$	(4.35)					$	(1.70)					$	(1.75)					$	(12.43)		(1)
加權平均稀釋普通股			8,305			(2)			15,957						28,033						33,802						21,844
2020
總收入			$	281,877					$	43,065					$	93,043					$	90,253					$	508,238
總運營費用			334,936						194,800						217,198						189,991						936,925
處置資產和酒店財產的損益			3,623						(6)						(40,370)						73						(36,680)
營業收入(虧損)			$	(49,436)					$	(151,741)					$	(164,525)					$	(99,665)					$	(465,367)
淨收益(虧損)			$	(101,920)					$	(242,086)					$	(151,626)					$	(137,590)					$	(633,222)
公司應佔淨收益(虧損)			$	(84,201)					$	(204,616)					$	(129,281)					$	(125,778)					$	(543,876)
普通股股東應佔淨收益(虧損)			$	(94,845)					$	(215,260)					$	(139,925)					$	(70,486)					$	(520,516)
每股普通股股東應佔攤薄收益(虧損)			$	(94.03)		(2)			$	(208.53)		(2)			$	(118.91)		(2)			$	(22.92)		(2)			$	(329.97)		(1) (2)
加權平均稀釋普通股			1,005			(2)			1,031			(2)			1,177			(2)			3,075			(2)			1,576			(2)

_________________

(1) 2021年和2020年四個季度普通股股東應佔稀釋收益(虧損)的總和與年度普通股股東應佔稀釋收益(虧損)之和不同，這是由於各自時期的加權平均稀釋普通股的計算方法所要求的。

(2) 針對10股1股的反向股票拆分的影響，金額已進行了修訂。請參閲註釋1。

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Item 9. 會計與財務信息披露的變更與分歧

沒有。

第9A項。控制和程序

對披露控制和程序的評價

在我們首席執行官和首席財務官的監督和參與下，我們的管理層評估了截至2021年12月31日(“評估日期”)我們的披露控制和程序(如交易法第13a-15(E)和15d-15(E)條所定義)的設計和運作的有效性。基於這項評估，首席執行官和首席財務官得出結論，截至評估日期，我們的披露控制和程序是有效的：(I)確保我們根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告；(Ii)確保積累根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息並將其傳達給管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時做出關於要求披露的決定

管理層關於財務報告內部控制的年度報告

管理層有責任建立和維持對財務報告的充分內部控制，並負責評估我們對財務報告的內部控制的有效性。財務報告內部控制是一個旨在根據公認會計準則為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證的過程。我們對財務報告的內部控制包括那些政策和程序，這些政策和程序(I)與保存記錄有關，這些記錄合理詳細、準確和公平地反映了我們的資產交易和處置；(Ii)提供合理保證，確保交易被記錄為必要的，以便根據GAAP編制財務報表，並且我們的收入和支出僅根據管理層和我們董事的授權進行；(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權的收購、使用或處置我們的資產提供合理保證。

管理層評估了截至2021年12月31日我們對財務報告的內部控制的有效性。在評估本公司財務報告內部控制的有效性時，管理層採用了特雷德威委員會贊助組織委員會發布的“內部控制-綜合框架”(2013年框架)(“COSO”)中確立的標準。

根據管理層對這些標準的評估，我們得出結論，截至2021年12月31日，我們對財務報告的內部控制是有效的。我們截至2021年12月31日的財務報告內部控制有效性已由獨立註冊會計師事務所BDO USA，LLP進行審計，該公司的報告載於本Form 10-K年度報告中。

財務報告內部控制的變化

在截至2021年12月31日的財季，我們的財務報告內部控制沒有發生任何變化，這些變化已經或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。

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獨立註冊會計師事務所報告

股東和董事會

阿什福德酒店信託公司

德克薩斯州達拉斯

財務報告內部控制之我見

我們審計了Ashford Hotitality Trust，Inc.(“本公司”)截至2021年12月31日的財務報告內部控制，依據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的“內部控制-綜合框架(2013)”中確立的標準(“COSO標準”)。我們認為，根據COSO標準，截至2021年12月31日，公司在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的綜合資產負債表，截至2021年12月31日的三個年度的相關綜合經營報表、綜合收益(虧損)、權益(虧損)和現金流量，以及相關的附註和時間表以及我們於2022年2月28日發佈的報告，對此發表了無保留意見。

意見基礎

本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並負責評估財務報告內部控制的有效性，包括在隨附的第9A項“管理層財務報告內部控制年度報告”中。我們的責任是根據我們的審計對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們按照PCAOB的標準對財務報告的內部控制進行了審計。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都保持了有效。我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和操作有效性。我們的審計還包括在這種情況下執行我們認為必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及其侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個過程，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，保證交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收支只有按照公司管理層和董事的授權才能進行；(2)提供合理的保證，以便於根據公認的會計原則編制財務報表，以及公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(2)提供合理的保證，以記錄必要的交易，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並確保公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)對可能對財務報表產生重大影響的擅自收購、使用、處置公司資產的行為的預防或及時發現提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/s/bdo USA，LLP

德克薩斯州達拉斯

2022年2月28日

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第9B項。其他信息

沒有。

項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露

不適用。

第三部分

第10項。董事、高管與公司治理

所需信息通過引用納入與我們的2022年股東年會有關的委託書中，該委託書將根據根據交易所法案頒佈的第14A條提交給美國證券交易委員會，該委託書將在本10-K年度報告涵蓋的會計年度結束後120天內提交給美國證券交易委員會。

第11項。高管薪酬

所需信息通過引用納入與我們的2022年股東年會有關的委託書中，該委託書將根據根據交易所法案頒佈的第14A條提交給美國證券交易委員會，該委託書將在本10-K年度報告涵蓋的會計年度結束後120天內提交給美國證券交易委員會。

第12項。某些實益擁有人的擔保所有權和管理層及相關股東事宜

所需信息通過引用納入與我們的2022年股東年會有關的委託書中，該委託書將根據根據交易所法案頒佈的第14A條提交給美國證券交易委員會，該委託書將在本10-K年度報告涵蓋的會計年度結束後120天內提交給美國證券交易委員會。

第13項。某些關係和相關交易，以及董事獨立性

所需信息通過引用納入與我們的2022年股東年會有關的委託書中，該委託書將根據根據交易所法案頒佈的第14A條提交給美國證券交易委員會，該委託書將在本10-K年度報告涵蓋的會計年度結束後120天內提交給美國證券交易委員會。

第14項。首席會計師費用及服務

所需信息通過引用納入與我們的2022年股東年會有關的委託書中，該委託書將根據根據交易所法案頒佈的第14A條提交給美國證券交易委員會，該委託書將在本10-K年度報告涵蓋的會計年度結束後120天內提交給美國證券交易委員會。

第四部分

第15項。展品、財務報表明細表

(A)、(C)財務報表附表

有關我們的合併財務報表和獨立註冊會計師事務所的報告，請參閲本報告第70至132頁第8項“財務報表和補充數據”。

以下財務報表明細表包括在本文件第144至147頁。

附表III-房地產和累計折舊

所有其他財務報表附表均已略去，原因是有關指示並無要求該等附表，該等附表並不重要，或所需資料已在綜合財務報表及其相關附註的其他地方披露。

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(b)陳列品

展品						描述
2.1						阿什福德酒店信託公司、阿什福德OP有限合夥人有限合夥人公司、阿什福德酒店有限合夥公司和阿什福德酒店顧問有限責任公司之間簽訂的、日期為2014年10月31日的分居和分銷協議(通過引用附件2.1合併為表格8-K，於2014年10月31日提交)(文件號001-31775)(文件第001-31775號)，日期為2014年10月31日的活動，由阿什福德酒店信託公司、阿什福德酒店有限合夥人有限公司、阿什福德酒店有限合夥公司和阿什福德酒店顧問有限責任公司簽訂，日期為2014年10月31日(文件編號001-31775)
3.1						修訂和重述條款，經修訂和重述條款修正案1修正(通過引用2015年5月15日提交的表格S-3註冊聲明的附件4.6併入)
3.2						修訂和重述條款的第二修正案(通過參考2017年5月22日提交的註冊人表格8-K的附件3.1併入)(文件號00131775)
3.3						公司章程修正案條款(通過參考2020年7月1日提交的註冊人表格8-K附件3.1併入)(文件編號： 001-31775)
3.4						公司修訂和重述章程修正案(參照2021年7月16日提交的註冊人表格8-K附件3.1併入)(第001-31775號文件)
3.5						經2014年10月26日第1號修正案、2015年10月19日第2號修正案和2016年8月2日第3號修正案修訂的第二次修訂和重新修訂的附例(通過引用2016年8月8日提交的註冊人表格8-K的附件3.1併入)(文件第001-31775號)
4.1						普通股證書表格(引用2003年8月20日提交的S-11/A表格附件4.1)(文件編號001-31775)
4.1.1						A系列累計優先股補充文件，日期為2004年9月15日(引用2012年2月28日提交的Form 10-K表4.1.1)(文件號001-31775)
4.1.2						A系列累計優先股證書表格(參考2012年2月28日提交的Form 10-K附件4.1.2合併)(文件號001-31775)
4.2.1						D系列累積優先股的補充條款，日期為2007年7月17日(通過引用2007年7月17日提交的註冊人表格8-A的附件3.5併入)
4.2.2						D系列累積優先股證書表格(通過引用2007年7月17日提交的註冊人表格8-A附件4.2併入)
4.3.1						E系列累積優先股的補充條款，日期為2011年4月15日(通過參考2011年4月18日提交的註冊人表格8-A的附件3.6併入)
4.3.2						E系列累積優先股證書表格(通過參考2011年4月18日提交的註冊人表格8-A附件4.2併入)
4.4						F系列累積優先股的補充條款，於2016年7月11日通過馬裏蘭州評估和税務局的備案和認證(通過參考2016年7月12日提交的註冊人表格8-K的附件3.1併入)(文件號001-31775)
4.5						G系列累積優先股補充條款，馬裏蘭州評估和税務局於2016年10月17日接受並認證(通過引用2016年10月18日提交的註冊人表格8-K的附件3.1併入)(文件號001-31775)
4.6						H系列累計優先股補充條款，馬裏蘭州評估和税務局於2017年8月18日接受並認證(通過參考2017年8月22日提交的註冊人表格8-K的附件3.1併入)(文件號001-31775)
4.7						第一系列累計優先股的補充條款，於2017年11月14日由馬裏蘭州評估和税務局接受備案並認證(通過參考2017年11月14日提交的註冊人表格8-K的附件3.1併入)(文件號001-31775)
4.8 *						證券説明
10.1						第七次修訂和重新簽署的阿什福德酒店有限合夥有限合夥協議(通過參考2016年4月15日提交的註冊人表格8-K的附件10.1併入)(文件編號001-31775)
10.1.2						第七次修訂和重新簽署的《阿什福德酒店有限合夥有限合夥協議》修正案1，日期為2016年7月12日(通過參考2016年7月12日提交的註冊人8-K表格附件10.1併入)(文件第001-31775號)
10.1.3						第七次修訂和重新簽署的《阿什福德酒店有限合夥有限合夥協議》修正案2，日期為2016年10月18日(通過參考2016年10月18日提交的註冊人8-K表格附件10.1併入)(文件第001-31775號)
10.1.4						2017年8月25日第七次修訂和重新簽署的阿什福德酒店有限合夥有限合夥協議修正案3(通過參考2017年8月25日提交的註冊人表格8-K的附件10.1併入)(文件第001-31775號)
10.1.5						2017年11月17日第七次修訂和重新簽署的阿什福德酒店有限合夥有限合夥協議的第4號修正案(通過參考2017年11月17日提交的註冊人表格8-K的附件10.1併入)(文件第001-31775號)

136

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展品						描述
10.1.6						第七次修訂和重新簽署的《阿什福德酒店有限合夥有限合夥協議》修正案5，日期為2017年12月13日(通過參考2017年12月14日提交的註冊人8-K表格附件10.1併入)(文件第001-31775號)
10.1.7						第7次修訂和重新簽署的《阿什福德酒店有限合夥有限合夥協議》，修訂日期為2020年7月15日(通過參考2020年7月15日提交的註冊人8-K表格附件10.1併入)(文件第001-31775號)
10.1.8						2020年12月9日對《阿什福德酒店有限合夥有限合夥企業第七次修訂和重新簽署協議》的第8號修正案(通過引用2020年12月15日提交的註冊人8-K表格附件99.1併入)(文件第001-31775號)
10.2						阿什福德酒店信託公司與其中所指名人員之間的登記權協議(通過參考2003年7月31日提交的S-11/A表格附件10.2合併而成)(文件第001-31775號)
10.3.1†						2011年5月17日阿什福德酒店信託公司的2011年股票激勵計劃(通過參考2011年5月20日提交的註冊人8-K表格的附件10.1併入，日期為2011年5月17日的活動)(文件號001-31775)
10.3.1.1†						阿什福德酒店信託公司2011年激勵股票計劃第1號修正案，日期為2014年5月13日(通過引用2014年5月19日提交的Form 8-K表10.2併入)(文件號001-31775)
10.3.1.2†						阿什福德酒店信託公司2011年激勵股票計劃修正案2，日期為2016年8月2日(通過引用附件10.1併入註冊人於2016年8月8日提交的8-K表格)(文件編號001-31775)
10.3.1.3†						Ashford Hotitality Trust，Inc.2011年激勵股票計劃修正案3，日期為2017年5月16日(通過引用附件10.1併入註冊人於2017年5月22日提交的8-K表格)(文件號001-31775)
10.3.1.4†						Ashford Hotitality Trust，Inc.2011年激勵股票計劃修正案4，日期為2020年7月15日(通過引用附件10.2併入註冊人於2020年7月15日提交的8-K表格)(文件號001-31775)
10.3.2.1†*						Ashford Hotitality Trust，Inc.的2021年股票激勵計劃，日期為2021年5月12日
10.3.2.2†						阿什福德酒店信託公司2021年股票激勵計劃的第1號修正案，日期為2021年7月16日(通過引用附件10.2併入註冊人於2021年7月16日提交的8-K表格)(文件號001-31775)
10.3.2†						LTIP單位獎勵協議表，日期為2008年3月21日(參考2014年3月3日提交的表格10-K附件10.3.3併入)(文件號001-31775)
10.3.3†						履約表格LTIP單位獎勵協議(通過引用2016年4月7日提交的註冊人表格8-K附件99.1併入)(文件編號001-31775)
10.3.4†						績效股票單位獎勵協議表(通過引用2016年4月7日提交的註冊人表格8-K附件99.2併入)(文件編號001-31775)
10.3.5†						修改和重新編寫的績效股票單位獎勵協議表格(通過參考2017年3月16日提交的表格10-K附件10.3.6併入)(文件編號001-31775)
10.3.6†						修改和重新制定的《長期績效單位獎勵協議書》(通過引用2017年3月16日提交的表格10-K附件10.3.7併入)(文件編號001-31775)
10.3.7†						LTIP單位獎勵協議書表格(參考2020年3月12日提交的表格10-K附件10.3.7併入)(文件編號001-31775)
10.3.8†						履約表格LTIP單位獎勵協議(參考2020年3月12日提交的表格10-K附件10.3.8併入)(文件編號001-31775)
10.3.9†						績效單位獎勵協議表(參考2020年3月12日提交的10-K表10.3.9併入)(文件編號001-31775)
10.3.10†						第二次修訂和重新簽署的僱傭協議，由Ashford Inc.、Ashford Hotitality Advisors，LLC和J.Robison Hays，III之間簽訂，日期為2021年1月4日(通過引用2021年1月5日提交的Form 8-K表的附件99.1併入)(文件號001-31775)
10.4						競業禁止/服務協議，日期為2008年3月21日，由Ashford Hotitality Trust，Inc.和Archie Bennett，Jr.簽署。(引用表格10-K於2014年3月3日提交的附件10.4)(文件編號001-31775)
10.5						榮休主席協議，日期為2013年1月7日，由Ashford Hotitality Trust，Inc.Ashford Hotitality Limited Partnership和Archie Bennett，Jr.簽署。(參考2013年1月9日提交的表格8-K附件10.1)(文件編號001-31775)
10.6.1						Remington Lodging與Ashford TRS Corporation之間的管理協議表(通過引用2003年7月31日提交的Form S-11/A表10.10合併而成)(文件號001-31775)
10.6.2						Remington Management，L.P.和Ashford TRS公司之間的酒店管理協議(引用2012年2月28日提交的Form 10-K表10.6.1)(文件號001-31775)
10.6.3						Remington Lodging&Hotitality，LLC和PHH TRS Corporation之間的酒店主管理協議(通過參考2012年2月28日提交的Form 10-K表10.6.2合併)(文件號001-31775)
10.6.4						Remington Lodging&Hotitality，LLC和Ashford TRS Corporation於2003年8月29日簽訂的酒店主管理協議的第一修正案，2013年11月19日生效(通過引用2013年11月25日提交的Form 8-K表格第10.2號附件併入，日期為2013年11月19日的活動)(文件號001-31775)
10.6.5						Remington Lodging&Hotitality，LLC和Ashford TRS Corporation於2006年9月29日簽訂的酒店主管理協議的第一修正案，2013年11月19日生效(通過引用2013年11月25日提交的Form 8-K表格第10.3號附件併入，日期為2013年11月19日的活動)(文件號001-31775)

137

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展品						描述
10.7						阿什福德酒店有限合夥企業與阿什福德TRS公司租賃協議表(參考2003年7月31日提交的S-11/A表格附件10.11合併)(第001-31775號文件)
10.8						註冊人和FGSB Master Corp.於2004年12月27日簽訂的出資和購銷協議(通過參考2013年3月1日提交的Form 10-K附件10.12合併而成)(文件號001-31775)
10.9						由Ashford Hotitality Trust，Inc.和Ashford Hotitality Trust，Inc.前執行副總裁Alan Tallis先生(通過參考2011年4月6日提交的註冊人Form 8-K表格中的附件10.1合併，日期為2011年4月11日的活動)簽訂的、日期為2011年3月31日的解除和豁免協議(文件號001-31775)
10.10						登記人與Remington Lodging&Hotitality有限責任公司於2011年3月10日簽訂的賠償協議(通過參考2011年5月10日提交的登記人10-Q表格附件10.31合併而成)(文件號001-31775)
10.11						Ashford Hotitality Trust，Inc.和Ashford Hotitality Prime，Inc.之間的第一要約權協議，日期為2013年11月19日(通過參考2013年11月25日提交的Form 8-K表第10.6號文件合併，日期為2013年11月19日的活動)(文件號001-31775)
10.12						由Ashford Hotitality Prime Limited Partnership和Ashford Hotitality Limited Partnership就物業實體，以及Ashford Prime TRS Corporation和Ashford Prime TRS Corporation之間關於物業實體的期權協議碼頭度假村，日期為2013年11月19日的TRS實體(通過參考2013年11月25日提交的Form 8-K的附件10.7合併，日期為2013年11月19日的事件)(文件號001-31775)
10.13						由Ashford Hotitality Prime Limited Partnership和Ashford Hotitality Limited Partnership關於物業實體以及Ashford Prime TRS Corporation和Ashford Prime TRS Corporation關於TRS實體的期權協議Crystal Gateway Marriott，日期為2013年11月19日(通過參考2013年11月25日提交的Form 8-K表中附件10.8合併，日期為2013年11月19日的事件)(文件號001-31775)
10.14						由Ashford Hotitality Prime，Inc.、Ashford Hotitality Limited Partnership和Ashford Hotitality Advisors LLC之間簽訂的註冊權協議，日期為2013年11月19日(通過參考2013年11月25日提交的Form 8-K表第10.9號文件合併，日期為2013年11月19日)(文件號001-31775)
10.15						截至2014年9月10日，由Ashford Hotitality Advisors LLC和Monty Bennett之間簽署的關於出售AIM Management Holdco，LLC的B類公司權益的轉讓、假設和入院協議(通過參考2014年9月10日提交的Form 8-K表格第10.3號附件合併，日期為2014年9月10日的活動)(文件號001-31775)
10.16						由Ashford Hotitality Advisors LLC和Rob Hays之間簽署的截至2014年9月10日的轉讓、假設和入院協議，內容涉及出售AIM Management Holdco，LLC的B類公司權益(合併內容參考2014年9月10日提交的Form 8-K表附件10.4，日期為2014年9月10日的活動)(文件號001-31775)
10.17						由Ashford Hotitality Advisors LLC和Monty Bennett之間簽署的截至2014年9月10日的轉讓、假設和准入協議，內容涉及出售AIM Performance Holdco，LP的B類有限合夥權益(合併內容參考2014年9月10日提交的Form 8-K表附件10.5，日期為2014年9月10日的活動)(文件號001-31775)
10.18						由Ashford Hotitality Advisors LLC和Rob Hays簽署的截至2014年9月10日的轉讓、假設和入夥協議，內容涉及出售AIM Performance Holdco，LP的B類有限合夥權益(通過參考2014年9月10日提交的Form 8-K表附件10.6合併，日期為2014年9月10日的活動)(文件號001-31775)
10.19						修訂和重新簽署的阿什福德酒店顧問有限責任公司協議(通過參考2014年10月15日提交的Form 8-K表10.1合併而成)(文件號001-31775)
10.20						AIM Performance Holdco，LP的第三次修訂和重新簽署的有限合夥協議(通過參考2014年11月6日提交的表格8-K的附件10.1併入，日期為2014年11月5日的活動)(文件號001-31775)
10.21						AIM Management Holdco，LLC的第二次修訂和重新簽署的有限責任公司運營協議(通過參考2014年11月6日提交的表格8-K的附件10.2合併，日期為2014年11月5日的活動)(文件號001-31775)
10.22						阿什福德公司、阿什福德酒店顧問有限責任公司、阿什福德酒店信託公司和阿什福德酒店有限合夥企業之間於2014年10月31日簽署的税務協議(通過引用附件10.1合併到2014年11月6日提交的8-K表格)(文件號001-31775)
10.23.1						修訂和重新簽署的諮詢協議，日期為2015年6月10日，由Ashford Hotitality Trust，Inc.，Ashford Hotitality Limited Partnership，Ashford TRS Corporation，Ashford Inc.和Ashford Hotitality Advisors LLC(通過引用2015年6月12日提交的Form 8-K表10.1合併而成)(文件號001-31775)
10.23.2						Ashford Hotitality Trust，Inc.、Ashford Hotitality Limited Partnership、Ashford TRS Corporation、Ashford Inc.和Ashford Hotitality Advisors LLC於2018年6月26日簽訂的增強型回報資金計劃協議和修訂後的諮詢協議第1號修正案，日期為2018年6月26日，通過引用2018年6月26日提交的公司8-K表格的附件10.1(文件號001-31775)合併
10.23.3						由Ashford Hotitality Trust，Inc.、Ashford Hotitality Limited Partnership、Ashford TRS Corporation、Ashford Inc.和Ashford Hotitality Advisors LLC(通過引用2020年3月16日提交的Form 8-K表10.2合併而成)

138

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展品						描述
10.23.4						第二次修訂和重新簽署的諮詢協議，日期為2021年1月14日，由Ashford Hotitality Trust，Inc.，Ashford Hotitality Limited Partnership，Ashford TRS Corporation，Ashford Inc.和Ashford Hotitality Advisors LLC簽署。(參考2021年1月15日提交的表格8-K的附件10.1合併)
10.24						轉讓和承擔協議，由Ashford Hotitality Trust，Inc.、Ashford Hotitality Limited Partnership和Ashford Hotitality Advisors LLC之間簽訂，日期為2014年11月12日(通過引用附件10.2合併到2014年11月18日提交的8-K表格)(文件號001-31775)
10.25						許可協議，由Ashford Hotitality Advisors LLC、Ashford Hotitality Trust，Inc.和Ashford Hotitality Limited Partnership之間簽訂，日期為2014年11月12日(通過引用附件10.3合併至2014年11月18日提交的8-K表格)(文件號001-31775)
10.26						2014年12月14日，特拉華州有限責任公司PRISA III Investments，LLC與特拉華州有限合夥企業Ashford Hotitality Limited Partnership之間的信件協議(通過引用附件10.1合併至2014年12月19日提交的Form 8-K)(文件號001-31775)
10.27						信件協議，日期為2015年9月17日，由Ashford Hotitality Trust，Inc.和Ashford Inc.(通過引用2015年9月18日提交的註冊人Form 8-K中的附件10.1合併而成)(文件號001-31775)
10.28						限制性股票獎勵協議，日期為2017年2月20日，由Ashford Hotitality Trust，Inc.和Douglas A.Kessler(通過引用2017年2月21日提交的註冊人8-K表格附件10.1合併而成)(文件號001-31775)。
10.29						修訂和重新簽署的僱傭協議，日期為2017年2月20日，由Ashford Inc.、Ashford Hotitality Advisors LLC和Douglas A.Kessler(通過參考2017年2月21日提交的註冊人8-K表格附件10.2合併而成)(文件號001-31775)。
10.30						賠償協議，日期為2017年2月20日，由Ashford Hotitality Trust，Inc.和道格拉斯·A·凱斯勒(通過參考2017年2月21日提交的註冊人8-K表格附件10.3合併而成)(文件號001-31775)。
10.31						貸款協議，日期為2018年6月13日，貸款人為美國銀行、巴克萊銀行和摩根士丹利銀行，借款人為Ashford Tipton Lake LP、Ashford Scottsdale LP、Ashford Phoenix Airport LP、Ashford Hawthorne LP、Ashford San Jose LP、Ashford LV Hughes Center LP和Ashford Plymouth Meeting LP(通過參考附件10.1合併到於6月19日提交的註冊人Form 8-K中
10.32						高級夾層貸款協議，日期為2018年6月13日，由美國銀行，N.A.，巴克萊銀行和摩根士丹利抵押資本控股有限公司作為貸款人，阿什福德高級A有限責任公司作為借款人(通過參考2018年6月19日提交的註冊人8-K表格中的附件10.2合併而成)(文件號001-31775)
10.33						貸款協議，由美國銀行、巴克萊銀行和摩根士丹利銀行作為貸款人，以Ashford Newark LP、Ashford BWI Airport LP、Ashford Oakland LP、Ashford Plano-C LP、Ashford Plano-R LP、Ashford曼哈頓海灘LP和Ashford Basking Ridge LP作為借款人(通過引用附件10.3併入於2018年6月19日提交的註冊人Form 8-K表格中)(文件第001號)。貸款協議日期為2018年6月13日，貸款人為美國銀行、巴克萊銀行和新澤西摩根士丹利銀行，借款人為Ashford Newark LP、Ashford BWI Airport LP、Ashford Oakland LP、Ashford Plano-C LP、Ashford Plano-R LP、Ashford曼哈頓海灘LP和Ashford Basking Ridge LP
10.34						高級夾層貸款協議，日期為2018年6月13日，由美國銀行，N.A.，巴克萊銀行和摩根士丹利抵押資本控股有限公司作為貸款人，阿什福德高級B有限責任公司作為借款人(通過參考2018年6月19日提交的註冊人8-K表格中的附件10.4合併而成)(文件號001-31775)
10.35						截至2018年6月13日的貸款協議，貸款人為美國銀行、巴克萊銀行和摩根士丹利銀行，借款人為Ashford MV San Diego LP、Ashford Bucks County LLC、New Fort Tower I Hotel Limited Partnership、Ashford Coral Gables LP和Ashford Minneapolis Airport LP(通過引用附件10.5合併到2018年6月19日提交的註冊人8-K表格中)(文件號001-31775)
10.36						高級夾層貸款協議，日期為2018年6月13日，由美國銀行，N.A.，巴克萊銀行和摩根士丹利抵押資本控股有限公司作為貸款人，阿什福德高級C有限責任公司作為借款人(通過參考2018年6月19日提交的註冊人8-K表格中的附件10.6合併而成)(文件號001-31775)
10.37						初級夾層貸款協議，日期為2018年6月13日，由美國銀行，N.A.，巴克萊銀行和摩根士丹利抵押資本控股有限公司作為貸款人，阿什福德小C有限責任公司作為借款人(通過參考2018年6月19日提交的註冊人8-K表格中的附件10.7合併而成)(文件號001-31775)
10.38						貸款協議，日期為2018年6月13日，貸款人為美國銀行、巴克萊銀行和摩根士丹利銀行，借款人為Ashford Dulles LP、Ashford Santa Fe LP、Ashford Market Center LP、New Beverly Hills Hotel Limited Partnership和Ashford Atlantic Beach LP(通過參考2018年6月19日提交的註冊人8-K表格中的附件10.8合併)(文件號001-31775)
10.39						高級夾層貸款協議，日期為2018年6月13日，由美國銀行，N.A.，巴克萊銀行和摩根士丹利抵押資本控股有限公司作為貸款人，阿什福德高級D有限責任公司作為借款人(通過參考2018年6月19日提交的註冊人8-K表格中的附件10.9合併而成)(文件號001-31775)
10.40						初級夾層貸款協議，日期為2018年6月13日，由美國銀行，N.A.，巴克萊銀行和摩根士丹利抵押資本控股有限公司作為貸款人，阿什福德小D有限責任公司作為借款人(通過參考2018年6月19日提交的註冊人8-K表格中的附件10.10合併而成)(文件號001-31775)
10.41						貸款協議，日期為2018年6月13日，貸款人為美國銀行、巴克萊銀行和摩根士丹利銀行，借款人為阿什福德孟菲斯有限責任公司、阿什福德費城有限責任公司、阿什福德錨地有限責任公司、阿什福德·萊克韋有限責任公司和阿什福德·弗裏蒙特有限責任公司(通過引用附件10.11併入2018年6月19日提交的註冊人8-K表格中)(文件號001-31775)

139

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展品						描述
10.42						高級夾層貸款協議，日期為2018年6月13日，由美國銀行，N.A.，巴克萊銀行和摩根士丹利抵押資本控股有限公司作為貸款人，阿什福德高級E有限責任公司作為借款人(通過參考2018年6月19日提交的註冊人8-K表格中的附件10.12合併而成)(文件號001-31775)
10.43						初級夾層貸款協議，日期為2018年6月13日，由美國銀行，N.A.，巴克萊銀行和摩根士丹利抵押資本控股有限公司作為貸款人，阿什福德初級E有限責任公司作為借款人(通過參考2018年6月19日提交的註冊人8-K表格附件10.13合併而成)(文件號001-31775)
10.44						截至2018年6月13日的貸款協議，貸款人為美國銀行、巴克萊銀行和摩根士丹利銀行，借款人為Ashford Downtown Atlanta LP、Ashford FlagStaff LP、Ashford Walut Creek LP、Ashford Bridgewater Hotel Partnership，LP和Ashford Durham I LLC(通過引用附件10.14合併到2018年6月19日提交的註冊人8-K表格中)(文件號001-31775)
10.45						高級夾層貸款協議，日期為2018年6月13日，由美國銀行，N.A.，巴克萊銀行和摩根士丹利抵押資本控股有限公司作為貸款人，阿什福德高級F有限責任公司作為借款人(通過參考2018年6月19日提交的註冊人8-K表格中的附件10.15合併而成)(文件號001-31775)
10.46						初級夾層貸款協議，日期為2018年6月13日，由美國銀行，N.A.，巴克萊銀行和摩根士丹利抵押資本控股有限公司作為貸款人，阿什福德小F有限責任公司作為借款人(通過參考2018年6月19日提交的註冊人8-K表格中的附件10.16合併而成)(文件號001-31775)
10.47						阿什福德TRS公司、國際扶輪曼徹斯特租户公司、CY曼徹斯特租户公司和雷明頓住宿與酒店有限責任公司之間於2018年8月8日簽訂的合併、修訂和重新簽署的酒店總體管理協議(通過參考2018年8月14日提交的註冊人8-K表格附件10.1合併而成)(文件號001-31775)
10.48						阿什福德TRS公司、國際扶輪曼徹斯特租户公司、CY曼徹斯特租户公司、項目管理有限責任公司和阿什福德酒店有限合夥企業之間簽訂的總項目管理協議，日期為2018年8月8日(通過引用2018年8月14日提交的註冊人8-K表格中的附件10.2合併)(文件號001-31775)
10.49						由Monty J.Bennett同意的Ashford Hotitality Limited Partnership、Ashford Hotitality Trust，Inc.和Remington Lodging&Hotitality，LLC於2018年8月8日修訂並重新簽署的相互排他性協議(通過引用2018年8月14日提交的註冊人8-K表格的附件10.3併入)(文件號001-31775)
10.50						相互排他性協議，日期為2018年8月8日，由Ashford Hotitality Limited Partnership、Ashford Hotitality Trust，Inc.和Project Management LLC簽署，日期為2018年8月8日(通過引用2018年8月14日提交的註冊人8-K表格中的附件10.4合併)(文件號001-31775)
10.51						投資者協議，日期為2021年1月15日，由Ashford Hotitality Trust，Inc.，Opps AHT Holdings，LLC和ROF8AHT PT，LLC(通過引用2021年1月15日提交的註冊人Form 8-K表附件10.2合併而成)(文件號001-31775)
10.52						附屬和不幹擾協議，日期為2021年1月15日，由Oaktree Fund Administration，LLC作為行政代理和抵押品代理代表貸款人，Ashford Inc.，Ashford Hotitality Advisors LLC，Ashford Hotitality Trust，Inc.，Ashford Hotitality Limited Partnership，Ashford TRS Corporation，Remington Lodging&Hotitality，LLC，Premier Project Management，LLC和Lismore Capital II LLC(通過引用附件10.3至
10.53						備用股權分配協議，日期為2021年1月22日，由Ashford Hotitality Trust，Inc.和YA II PN，Ltd.(通過參考2021年1月22日提交的註冊人8-K表格附件10.1合併而成)(文件號001-31775)
10.54						信貸協議，日期為2021年1月15日，由Ashford Hotitality Trust，Inc.，Ashford Hotitality Limited Partnership，Opps AHT Holdings，LLC，ROF8AHT PT，LLC，Oaktree Phoenix Investment Fund AIF(特拉華州)，L.P.和Oaktree Fund Administration，LLC作為行政代理(通過引用2021年1月15日提交的8-K表格附件10.1合併而成)(文件第001-31775號)，該協議由Ashford Hotitality Trust，Inc.，Ashford Hotitality Limited Partnership，Ops AHT Holdings，LLC，ROF8 AHT PT，LLC，Oaktree Phoenix Investment Fund AIF(特拉華州)L.P.
10.55						信貸協議的第1號修正案，日期為2021年10月12日，由Ashford Hotitality Trust，Inc.，Ashford Hotitality Limited Partnership，OPS AHT Holdings，LLC，ROF8 AHT PT，LLC，貸款人Phoenix Investment Fund AIF(特拉華州)，L.P.和橡樹基金管理公司(Oaktree Fund Administration，LLC)作為行政代理。(通過引用附件10.2併入註冊人於2021年10月13日提交的8-K表格)(文件編號001-31775)
10.56						有限豁免信貸協議，日期為2021年11月19日，由Ashford Hotitality Trust，Inc.、Ashford Hotitality Limited Partnership、擔保方、貸款方和橡樹基金管理公司(Oaktree Fund Administration，LLC)作為行政代理。(通過引用附件10.3併入註冊人於2021年11月23日提交的8-K表格)(文件編號001-31775)
10.57						購買協議，日期為2021年3月12日，由公司和林肯公園資本基金有限責任公司簽署。(通過引用附件10.1併入註冊人於2021年3月15日提交的8-K表格)(檔案號001-31775)
10.58						註冊權協議，日期為2021年3月12日，由公司和林肯公園資本基金有限責任公司簽署。(通過引用附件10.2併入註冊人於2021年3月15日提交的8-K表格)(文件編號001-31775)
10.59						公司和Keystone Capital Partners，LLC之間的普通股購買協議，日期為2021年5月17日。(通過引用附件10.1併入註冊人於2021年5月18日提交的8-K表格)(文件編號001-31775)

140

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展品						描述
10.60						註冊權協議，日期為2021年5月17日，由公司和Keystone Capital Partners，LLC簽署。(通過引用附件10.2併入註冊人於2021年5月18日提交的8-K表格)(文件編號001-31775)
10.61						備用股權分配協議，日期為2021年6月7日，由Ashford Hotitality Trust，Inc.和YA II PN，Ltd.(通過參考2021年6月8日提交的註冊人8-K表格附件10.1合併而成)(文件號001-31775)
10.62						普通股購買協議，日期為2021年6月18日，由公司和Seven Knots Capital Partners，LLC簽署。(通過引用附件10.1併入註冊人於2021年6月21日提交的8-K表格)(文件編號001-31775)
10.63						註冊權協議，日期為2021年6月18日，由公司和Seven Knots Capital Partners，LLC簽署。(通過引用附件10.2併入註冊人於2021年6月21日提交的8-K表格)(文件編號001-31775)
10.64						普通股購買協議，日期為2021年7月2日，由公司和B.Riley主體資本有限責任公司簽署。(通過引用附件10.1併入註冊人於2021年7月2日提交的8-K表格)(文件編號001-31775)
10.65						註冊權協議，日期為2021年7月2日，由公司和B.Riley主體資本有限責任公司簽署。(通過引用附件10.2併入註冊人於2021年7月2日提交的8-K表格)(文件編號001-31775)
10.66						公司和M3A LP之間的普通股購買協議，日期為2021年9月9日。(通過引用附件10.1併入註冊人於2021年9月9日提交的8-K表格)(文件編號001-31775)
10.67						本公司與M3A LP之間的註冊權協議，日期為2021年9月9日(通過參考2021年9月9日提交的註冊人8-K表格附件10.2合併而成)(文件號001-31775)
21.1*						註冊人子公司於2021年12月31日上市
21.2*						註冊人特殊目的實體上市日期為12月31日，註冊人特殊目的實體上市日期為2021年12月31日
23.1*						BDO USA，LLP同意
31.1*						經修訂的1934年《證券交易法》第13a-14(A)條規定的首席執行官證明
31.2*						經修訂的1934年《證券交易法》第13a-14(A)條規定的首席財務官證明
32.1**						根據修訂後的1934年證券交易法規則13a-14(B)所要求的首席執行官證明(根據美國證券交易委員會第33-8212號新聞稿，本展品是提供的，不會作為本報告的一部分或單獨的披露文件存檔，也不會通過引用納入1933年證券法的任何註冊聲明中。)
32.2**						根據修訂後的1934年證券交易法規則13a-14(B)所要求的首席財務官證明(根據美國證券交易委員會第33-8212號新聞稿，本展品是提供的，不會作為本報告的一部分或單獨的披露文件存檔，也不會通過引用納入1933年證券法的任何註冊聲明中。)
99.1						第二次修訂和重新簽署的僱傭協議，由Ashford Inc.、Ashford Hotitality Advisors，LLC和J.Robison Hays，III之間簽訂，日期為2021年1月4日(通過引用2021年1月5日提交的Form 8-K表的附件99.1併入)(文件號001-31775)
99.2						諮詢和合作協議，由Ashford Inc.、Ashford Hotitality Advisors LLC和Robert G.Haiman簽署，日期為2021年6月30日(通過引用附件99.1併入2021年6月30日提交的當前8-K表格報告中)

141

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公司截至2021年12月31日的10-K表格年度報告中的以下材料採用XBRL(可擴展商業報告語言)格式：(I)合併資產負債表；(Ii)合併經營報表；(Iii)合併全面收益表(虧損)；(Iii)合併權益表(虧損)；(Iv)合併現金流量表；(V)合併財務報表附註。根據S-T法規第402條的規定，本年度報告附件101中的表格10-K中的XBRL相關信息不應被視為根據交易法第18節的目的進行了“存檔”，也不應承擔該節的責任，也不應是根據1933年證券法(經修訂)或交易法提交的任何註冊聲明或其他文件的一部分，除非在該申請中通過特別引用明確規定的情況除外。

101.INS

XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在XBRL文檔中

101.SCH

內聯XBRL分類擴展架構文檔。

以電子方式與本報告一起提交。

101.CAL

內聯XBRL分類計算鏈接庫文檔。

以電子方式與本報告一起提交。

101.DEF

內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。

以電子方式與本報告一起提交。

101.LAB

內聯XBRL分類標籤Linkbase文檔。

以電子方式與本報告一起提交。

101.PRE

內聯XBRL分類演示文稿Linkbase文檔。

以電子方式與本報告一起提交。

104

封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)

_________________________

*現送交存檔。

**隨函提供。

†管理合同或補償計劃或安排。

第16項。表格10-K摘要

沒有。

142

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簽名

根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節的要求，註冊人已於2022年2月28日正式授權以下籤署人代表註冊人簽署本報告。

			阿什福德酒店信託公司。
			由以下人員提供：			羅比森·海斯，III
						J·羅賓遜·海斯，III
						總裁兼首席執行官

根據1934年證券交易法的要求，本報告已在下面代表註冊人以指定的身份和日期簽署。

簽名

標題

日期

/s/蒙蒂·J·班尼特

董事會主席

2022年2月28日

蒙蒂·J·班尼特

羅比森·海斯，III

總裁兼首席執行官(首席執行官)

2022年2月28日

J·羅賓遜·海斯，III

/s/德里克·S·尤班克斯

首席財務官(首席財務官)

2022年2月28日

德里克·S·尤班克斯

/s/馬克·L·努內利(Mark L.Nunneley)

首席會計官(首席會計官)

2022年2月28日

馬克·L·努內利(Mark L.Nunneley)

/s/本傑明·J·安塞爾醫學博士

董事

2022年2月28日

本傑明·J·安塞爾醫學博士

/s/弗雷德裏克·J·克萊斯納

董事

2022年2月28日

弗雷德裏克·J·克萊斯納

/s/阿米什·古普塔

董事

2022年2月28日

阿米什·古普塔

/s/卡邁勒·賈法尼亞(Kamal Jafarnia)

董事

2022年2月28日

卡邁勒·賈法尼亞

/s/雪莉·L·潘特穆爾

董事

2022年2月28日

雪莉·L·潘特穆爾

/s/艾倫·L·塔利斯(Alan L.Tallis)

董事

2022年2月28日

艾倫·L·塔利斯(Alan L.Tallis)

143

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附表III

阿什福德酒店信託公司。和子公司

房地產與累計折舊

2021年12月31日

(千美元)

A欄												B欄						C欄												D欄												E欄																		F欄						G欄						H欄						第I欄
																		初始成本												資本化成本 自收購以來												總賬面金額 在期末
酒店物業						位置						累贅						土地						FF&E， 建築物和 改進						土地						FF&E， 建築物和 改進						土地						FF&E， 建築物和 改進						總計						累計 折舊						施工 日期						採辦 日期						收入 陳述式
大使館套房						德克薩斯州奧斯汀						$	23,363					$	1,204					$	9,388					$	193					$	5,081					$	1,397					$	14,469					$	15,866					$	8,324					08/1998												(1), (2), (3)
大使館套房						德克薩斯州達拉斯						15,465						1,878						8,907						238						4,894						2,116						13,801						15,917						8,250						12/1998												(1), (2), (3)
大使館套房						弗吉尼亞州赫恩登						25,120						1,303						9,836						277						5,781						1,580						15,617						17,197						9,524						12/1998												(1), (2), (3)
大使館套房						拉斯維加斯，NV						30,282						3,307						16,952						397						7,866						3,704						24,818						28,522						15,284						05/1999												(1), (2), (3)
大使館套房						亞利桑那州弗拉格斯塔夫						18,400						1,267						4,278						—						2,206						1,267						6,484						7,751						3,536												10/2003						(1), (2), (3)
大使館套房						德克薩斯州休斯頓						17,810						1,799						10,404						—						3,710						1,799						14,114						15,913						6,736												03/2005						(1), (2), (3)
大使館套房						佛羅裏達州西棕櫚灘						19,802						3,277						13,949						—						5,139						3,277						19,088						22,365						9,768												03/2005						(1), (2), (3)
大使館套房						賓夕法尼亞州費城						28,698						5,791						34,819						—						15,098						5,791						49,917						55,708						25,588												12/2006						(1), (2), (3)
大使館套房						加利福尼亞州核桃溪						49,920						7,452						25,334						—						19,698						7,452						45,032						52,484						23,678												12/2006						(1), (2), (3)
大使館套房						弗吉尼亞州阿靈頓						46,355						36,065						41,588						—						16,383						36,065						57,971						94,036						25,594												04/2007						(1), (2), (3)
大使館套房						波特蘭，或						88,435						11,110						60,048						—						4,873						11,110						64,921						76,031						25,258												04/2007						(1), (2), (3)
大使館套房						加利福尼亞州聖克拉拉						67,440						8,948						46,239						—						15,515						8,948						61,754						70,702						28,774												04/2007						(1), (2), (3)
大使館套房						佛羅裏達州奧蘭多						22,526						5,674						21,593						—						7,568						5,674						29,161						34,835						12,898												04/2007						(1), (2), (3)
希爾頓花園酒店						佛羅裏達州傑克遜維爾						11,755						1,751						9,164						—						5,149						1,751						14,313						16,064						8,208												11/2003						(1), (2), (3)
希爾頓花園酒店						德克薩斯州奧斯汀						66,525						7,605						48,725						—						992						7,605						49,717						57,322						10,993												03/2015						(1), (2), (3)
希爾頓花園酒店						馬裏蘭州巴爾的摩						16,284						4,027						20,199						—						5,910						4,027						26,109						30,136						7,312												03/2015						(1), (2), (3)
希爾頓花園酒店						弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州						32,269						4,101						26,329						—						(171)						4,101						26,158						30,259						4,927												03/2015						(1), (2), (3)
希爾頓酒店						英國“金融時報”德克薩斯州沃斯						62,000						4,538						13,922						—						19,926						4,539						33,848						38,387						16,772												03/2005						(1), (2), (3)
希爾頓酒店						德克薩斯州休斯頓						19,949						2,200						13,247						—						6,969						2,200						20,216						22,416						10,217												03/2005						(1), (2), (3)
希爾頓酒店						佛羅裏達州聖彼得堡						48,730						2,991						13,907						(1,130)						17,416						1,861						31,323						33,184						14,646												03/2005						(1), (2), (3)
希爾頓酒店						新墨西哥州聖達菲						26,400						7,004						10,689						—						4,641						7,004						15,330						22,334						8,084												12/2006						(1), (2), (3)
希爾頓酒店						明尼蘇達州布魯明頓						46,800						5,685						59,139						—						7,210						5,685						66,349						72,034						28,081												04/2007						(1), (2), (3)
希爾頓酒店						加利福尼亞州科斯塔梅薩						65,672						12,917						91,791						—						9,942						12,917						101,733						114,650						41,091												04/2007						(1), (2), (3)
希爾頓酒店						馬薩諸塞州波士頓						98,000						62,555						134,407						—						8,774						62,555						143,181						205,736						30,993												03/2015						(1), (2), (3)
希爾頓酒店						新澤西州帕西帕尼						38,227						7,293						58,098						—						3,573						7,293						61,671						68,964						16,514												03/2015						(1), (2), (3)
希爾頓酒店						佛羅裏達州坦帕市						27,553						5,206						21,186						—						10,159						5,206						31,345						36,551						13,015												03/2015						(1), (2), (3)
希爾頓酒店						弗吉尼亞州亞歷山大市						73,450						14,459						96,602						—						927						14,459						97,529						111,988						9,671												06/2018						(1), (2), (3)
希爾頓酒店						加利福尼亞州聖克魯斯						23,883						9,399						38,129						—						(1,326)						9,399						36,803						46,202						3,287												02/2019						(1), (2), (3)
漢普頓酒店						佐治亞州勞倫斯維爾						5,256						697						3,808						—						1,498						697						5,306						6,003						2,633												11/2003						(1), (2), (3)
漢普頓酒店						賓夕法尼亞州埃文斯維爾(Evansville)						11,118						1,301						5,034						—						1,142						1,301						6,176						7,477						2,921												09/2004						(1), (2), (3)
漢普頓酒店						新澤西州帕西帕尼						18,716						3,268						24,306						—						324						3,268						24,630						27,898						5,260												03/2015						(1), (2), (3)
漢普頓酒店						佐治亞州布福德						8,371						1,168						5,338						—						4,289						1,168						9,627						10,795						4,687												07/2004						(1), (2), (3)
萬豪						加州貝弗利山莊						123,120						6,510						22,061						—						15,211						6,510						37,272						43,782						22,489												03/2005						(1), (2), (3)
萬豪						北卡羅來納州達勒姆						26,800						1,794						25,056						—						16,295						1,794						41,351						43,145						20,510												02/2006						(1), (2), (3)

144

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A欄												B欄						C欄												D欄												E欄																		F欄						G欄						H欄						第I欄
																		初始成本												資本化成本 自收購以來												總賬面金額 在期末
酒店物業						位置						累贅						土地						FF&E， 建築物和 改進						土地						FF&E， 建築物和 改進						土地						FF&E， 建築物和 改進						總計						累計 折舊						施工 日期						採辦 日期						收入 陳述式
萬豪						弗吉尼亞州阿靈頓						84,000						20,637						101,376						—						40,765						20,637						142,141						162,778						68,930												07/2006						(1), (2), (3)
萬豪						新澤西州布里奇沃特						71,200						5,059						89,268						—						19,689						5,059						108,957						114,016						42,679												04/2007						(1), (2), (3)
萬豪						德克薩斯州達拉斯						30,400						2,701						30,893						—						7,083						2,701						37,976						40,677						16,862												04/2007						(1), (2), (3)
萬豪						加利福尼亞州弗裏蒙特						58,402						5,800						44,200						—						10,274						5,800						54,474						60,274						11,907												08/2014						(1), (2), (3)
萬豪						孟菲斯						27,042						6,210						37,284						—						(3,191)						6,210						34,093						40,303						6,526												02/2015						(1), (2), (3)
萬豪						德克薩斯州歐文						66,922						8,330						82,272						—						33,404						8,330						115,676						124,006						34,303												03/2015						(1), (2), (3)
萬豪						內華達州奧馬哈						15,911						6,641						49,887						—						8,267						6,641						58,154						64,795						16,432												03/2015						(1), (2), (3)
萬豪						德克薩斯州薩加蘭(Sugarland，TX)						62,553						9,047						84,043						—						(261)						9,047						83,782						92,829						15,955												03/2015						(1), (2), (3)
斯普林希爾萬豪套房						馬裏蘭州巴爾的摩						13,600						2,502						13,206						—						2,558						2,502						15,764						18,266						7,749												05/2004						(1), (2), (3)
斯普林希爾萬豪套房						佐治亞州肯納索						6,404						1,106						5,021						—						3,395						1,106						8,416						9,522						4,732												07/2004						(1), (2), (3)
斯普林希爾萬豪套房						佐治亞州布福德						9,226						1,132						6,089						—						806						1,132						6,895						8,027						3,158												07/2004						(1), (2), (3)
斯普林希爾萬豪套房						加利福尼亞州曼哈頓海灘						28,560						5,726						21,187						—						1,122						5,726						22,309						28,035						8,615												04/2007						(1), (2), (3)
斯普林希爾萬豪套房						賓夕法尼亞州普利茅斯會議						20,800						3,210						24,578						—						1,513						3,210						26,091						29,301						10,092												04/2007						(1), (2), (3)
萬豪費爾菲爾德酒店						佐治亞州肯納索						5,023						840						4,359						(21)						2,506						819						6,865						7,684						3,148												07/2004						(1), (2), (3)
萬豪酒店的庭院						賓夕法尼亞州布魯明頓						14,248						900						10,741						—						1,480						900						12,221						13,121						5,601												09/2004						(1), (2), (3)
萬豪-特雷蒙特的庭院						馬薩諸塞州波士頓						102,865						24,494						85,246						—						6,719						24,494						91,965						116,459						22,238												03/2015						(1), (2), (3)
萬豪酒店的庭院						印第安納州哥倫布市						8,160						673						4,804						—						1,696						673						6,500						7,173						3,433												09/2004						(1), (2), (3)
萬豪酒店的庭院						丹佛，CO						33,511						9,342						29,656						—						3,388						9,342						33,044						42,386						9,277												03/2015						(1), (2), (3)
萬豪酒店的庭院						馬裏蘭州蓋瑟斯堡						28,695						5,128						30,522						—						4,225						5,128						34,747						39,875						9,086												03/2015						(1), (2), (3)
萬豪酒店的庭院						弗吉尼亞州水晶城						42,538						5,411						38,610						—						13,153						5,411						51,763						57,174						25,096												06/2005						(1), (2), (3)
萬豪酒店的庭院						肯塔基州奧蘭德公園						8,762						1,868						14,030						—						2,416						1,868						16,446						18,314						7,612												06/2005						(1), (2), (3)
萬豪酒店的庭院						加利福尼亞州山麓牧場						21,735						2,447						16,005						—						1,646						2,447						17,651						20,098						7,798												06/2005						(1), (2), (3)
萬豪酒店的庭院						佐治亞州阿爾法雷塔						19,665						2,244						12,345						—						1,917						2,244						14,262						16,506						6,403												06/2005						(1), (2), (3)
萬豪酒店的庭院						加利福尼亞州奧克蘭						28,240						5,112						19,429						—						1,831						5,112						21,260						26,372						8,490												04/2007						(1), (2), (3)
萬豪酒店的庭院						亞利桑那州斯科茨代爾						23,600						3,700						22,134						—						3,151						3,700						25,285						28,985						10,036												04/2007						(1), (2), (3)
萬豪酒店的庭院						德克薩斯州普萊諾						18,160						2,115						22,360						—						1,471						2,115						23,831						25,946						9,072												04/2007						(1), (2), (3)
萬豪酒店的庭院						加利福尼亞州紐瓦克						34,960						2,863						10,723						—						1,469						2,863						12,192						15,055						4,835												04/2007						(1), (2), (3)
萬豪酒店的庭院						康涅狄格州曼徹斯特						6,150						1,301						7,430						—						1,247						1,301						8,677						9,978						3,822												04/2007						(1), (2), (3)
萬豪酒店的庭院						新澤西州巴辛嶺						41,600						5,419						45,304						—						4,032						5,419						49,336						54,755						19,816												04/2007						(1), (2), (3)
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)						賓夕法尼亞州埃文斯維爾(Evansville)						7,830						961						5,972						—						1,088						960						7,060						8,020						3,394												09/2004						(1), (2), (3)
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)						佛羅裏達州奧蘭多						25,595						6,554						40,539						—						17,733						6,554						58,272						64,826						28,386												06/2005						(1), (2), (3)
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)						弗吉尼亞州福爾丘奇						26,151						2,752						34,979						—						4,099						2,752						39,078						41,830						16,983												06/2005						(1), (2), (3)
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)						加利福尼亞州聖地亞哥						29,281						3,156						29,514						—						2,026						3,156						31,540						34,696						13,629												06/2005						(1), (2), (3)
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)						猶他州鹽湖城						15,741						1,897						16,357						—						2,188						1,897						18,545						20,442						8,006												06/2005						(1), (2), (3)
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)						拉斯維加斯，NV						38,160						18,177						39,568						(6,184)						(15,264)						11,993						24,304						36,297						6,874												04/2007						(1), (2), (3), (4)
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)						菲尼克斯，AZ						23,680						4,100						23,187						—						2,648						4,100						25,835						29,935						10,196												04/2007						(1), (2), (3)
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)						德克薩斯州普萊諾						14,160						2,045						16,869						—						1,178						2,045						18,047						20,092						7,023												04/2007						(1), (2), (3)
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)						加利福尼亞州紐瓦克						37,760						3,272						11,706						—						2,115						3,272						13,821						17,093						5,227												04/2007						(1), (2), (3)
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)						康涅狄格州曼徹斯特						6,492						1,462						8,306						—						1,974						1,462						10,280						11,742						4,799												04/2007						(1), (2), (3)

145

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A欄												B欄						C欄												D欄												E欄																		F欄						G欄						H欄						第I欄
																		初始成本												資本化成本 自收購以來												總賬面金額 在期末
酒店物業						位置						累贅						土地						FF&E， 建築物和 改進						土地						FF&E， 建築物和 改進						土地						FF&E， 建築物和 改進						總計						累計 折舊						施工 日期						採辦 日期						收入 陳述式
萬豪公館酒店(Marriott Residence Inn)						佛羅裏達州傑克遜維爾						9,473						1,997						16,084						—						9,660						1,997						25,744						27,741						12,545												05/2007						(1), (2), (3)
貢品組合						新墨西哥州聖達菲						25,000						8,094						42,058						—						1,194						8,094						43,252						51,346						4,513												10/2018						(1), (2), (3)
萬豪TownePlace套房						加利福尼亞州曼哈頓海灘						23,680						4,805						17,543						—						2,650						4,805						20,193						24,998						8,434												04/2007						(1), (2), (3)
麗思卡爾頓酒店						佐治亞州亞特蘭大						98,298						2,477						80,139						—						31,432						2,477						111,571						114,048						34,812												03/2015						(1), (2), (3)
同一個海洋						佛羅裏達州大西洋海灘						57,600						5,815						14,817						—						25,240						5,815						40,057						45,872						28,213												04/2004						(1), (2), (3)
文藝復興						田納西州納什維爾						207,000						20,671						158,260						—						30,743						20,671						189,003						209,674						47,167												03/2015						(1), (2), (3)
文藝復興						加州棕櫚泉						51,730						—						74,112						—						12,170						—						86,282						86,282						24,436												03/2015						(1), (2), (3)
喜來登酒店						密西西比州安娜堡						33,200						4,158						35,042						—						6,216						4,158						41,258						45,416						9,300												06/2015						(1), (2), (3)
喜來登酒店						賓夕法尼亞州朗霍恩						12,880						2,037						12,424						—						5,207						2,037						17,631						19,668						9,078												07/2004						(1), (2), (3)
喜來登酒店						明尼阿波利斯，明尼蘇達州						20,933						2,953						14,280						—						3,679						2,953						17,959						20,912						9,021												03/2005						(1), (2), (3)
喜來登酒店						印第安納波利斯						59,278						3,100						22,041						—						14,914						3,100						36,955						40,055						19,788												03/2005						(1), (2), (3)
喜來登酒店						安克雷奇，亞肯色州						26,331						4,023						39,363						—						18,563						4,023						57,926						61,949						28,968												12/2006						(1), (2), (3)
喜來登酒店						加利福尼亞州聖地亞哥						36,160						7,294						36,382						—						5,131						7,294						41,513						48,807						17,864												12/2006						(1), (2), (3)
凱悦酒店						佛羅裏達州珊瑚山牆						63,200						4,805						50,820						—						23,255						4,805						74,075						78,880						33,610												04/2007						(1), (2), (3)
凱悦酒店						紐約州哈帕克市						36,241						6,284						35,669						—						(784)						6,284						34,885						41,169						9,946												03/2015						(1), (2), (3)
凱悦酒店						佐治亞州薩凡納						69,504						14,041						72,721						—						10,135						14,041						82,856						96,897						21,388												03/2015						(1), (2), (3)
皇冠假日酒店						佛羅裏達州基韋斯特						64,982						—						27,514						—						6,163						—						33,677						33,677						16,466												03/2005						(1), (2), (3)
安納波利斯歷史酒店						馬裏蘭州安納波利斯						18,658						3,028						7,833						—						4,309						3,028						12,142						15,170						6,529												03/2005						(1), (2), (3)
湖畔度假村和水療中心						德克薩斯州奧斯汀						19,527						4,541						28,940						—						2,374						4,541						31,314						35,855						9,660												02/2015						(1), (2), (3)
銀匠						伊利諾伊州芝加哥						27,851						4,782						22,398						—						(1,889)						4,782						20,509						25,291						5,037												03/2015						(1), (2), (3)
丘吉爾						華盛頓特區						41,280						25,898						32,304						—						9,059						25,897						41,363						67,260						12,410												03/2015						(1), (2), (3)
梅爾羅斯家族						華盛頓特區						75,759						29,277						62,507						—						(806)						29,277						61,701						90,978						11,986												03/2015						(1), (2), (3)
勒帕維隆						新奧爾良，洛杉磯						37,000						10,933						51,549						(2,601)						11,767						8,332						63,316						71,648						16,811												06/2015						(1), (2), (3)
阿什頓酒店						英國“金融時報”德克薩斯州沃斯						8,881						800						7,187						—						924						800						8,111						8,911						1,943												07/2014						(1), (2), (3)
威斯汀						新澤西州普林斯頓						33,000						6,475						52,195						—						7,408						6,475						59,603						66,078						15,696												03/2015						(1), (2), (3)
W						佐治亞州亞特蘭大						48,800						2,353						54,383						—						3,996						2,353						58,379						60,732						12,976												07/2015						(1), (2), (3)
亞特蘭大靛藍酒店						佐治亞州亞特蘭大						16,100						3,230						23,713						—						4,325						3,230						28,038						31,268						6,749												10/2015						(1), (2), (3)
WorldQuest						佛羅裏達州奧蘭多						—						1,432						9,870						(78)						1,009						1,355						10,879						12,234						3,354												03/2011						(1), (2), (3)
總計												$	3,684,622					$	637,181					$	3,336,619					$	(8,909)					$	698,262					$	628,272					$	4,034,881					$	4,663,153					$	1,432,443

_________________________

(1)建築物的預計使用年限為39好幾年了。

(2)樓宇改善工程的預計使用年限為7.5好幾年了。

(3)傢俱和固定裝置的預計使用壽命為1.5至5好幾年了。

(4)數額包括減值費用。

146

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						截至十二月三十一日止的年度，
						2021						2020						2019
房地產投資：
期初餘額						$	4,798,605					$	5,444,259					$	5,287,463
加法						40,789						35,712						409,603
減值/註銷						(151,753)						(254,475)						(136,658)
銷售/處置						(24,488)						(426,891)						(116,149)
期末餘額						$	4,663,153					$	4,798,605					$	5,444,259
累計折舊：
期初餘額						1,371,623						1,335,816						1,182,244
折舊費用						219,112						252,873						269,664
減值/註銷						(151,753)						(162,754)						(103,038)
銷售/處置						(6,539)						(54,312)						(13,054)
期末餘額						$	1,432,443					$	1,371,623					$	1,335,816
房地產投資，淨額						$	3,230,710					$	3,426,982					$	4,108,443

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