美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

截至本財政年度止十二月三十一日，2021

或

委託文件編號：1-4119

紐柯公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

註冊人的電話號碼，包括區號：(704) 366-7000

根據該法第12(B)條登記的證券:

根據該法第12(G)條登記的證券：

無

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是 ☒不是☐

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。是☐ 不是 ☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☒不是☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒不是☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

用複選標記表示登記人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所界定)。是☐不是☒

非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值約為#美元。28.212021年7月3日，基於註冊人最近完成的第二財季最後一個營業日的普通股收盤價。

截至2022年2月18日，註冊人的已發行普通股數量為269,124,863.

紐柯公司

表格10-K的年報

截至2021年12月31日的財政年度

目錄表

i

第一部分

概述

紐柯公司是特拉華州的一家公司，成立於1958年，其附屬公司(“紐柯”、“公司”、“我們”、“我們”或“我們”)生產鋼鐵和鋼鐵產品。該公司還生產用於其鋼廠的直接還原鐵(“DRI”)。通過David J·約瑟夫公司及其聯營公司(“大疆”)，本公司還加工黑色金屬和有色金屬，經紀黑色金屬和有色金屬、生鐵、熱壓鐵(“HBI”)和直接還原鐵。該公司的大部分運營設施和客户都位於北美。該公司的業務包括買賣本公司和其他公司製造的鋼鐵和鋼鐵產品的國際貿易和銷售公司。

紐柯是北美最大的回收商，使用廢鋼作為生產鋼鐵和鋼鐵產品的主要原材料。2021年，我們回收廢鋼約2040萬噸。

細分市場、生產的主要產品、市場和營銷

紐柯報告了三個領域的業績：鋼廠、鋼鐵產品和原材料。鋼厂部門是紐柯最大的部門，佔公司截至2021年12月31日的年度對外部客户銷售額的66%。

我們主要通過內部銷售隊伍銷售鋼廠和鋼鐵產品細分市場的產品。我們還利用我們的內部分銷和貿易公司在國外銷售我們的產品。這些產品的市場在很大程度上與資本和耐用品支出掛鈎，並受到總體經濟狀況變化的影響。

我們供應的大部分產品都是國內領先的供應商，在許多領域(例如，結構鋼、商業鋼筋、鋼龍骨和橋面、預製金屬建築、鋼樁、冷軋棒鋼、鋼質電力導管和絕緣金屬板)，我們都是領先的供應商。

鋼廠段

在鋼廠領域，紐柯生產鋼板(熱軋、冷軋和鍍鋅)、鋼板、結構鋼(寬翼樑、樑坯、H型樁和板樁)和棒材(方坯、方坯、混凝土鋼筋、商品鋼筋和工程專用鋼筋(“SBQ”))。紐柯主要使用電弧爐(“EAF”)、連鑄和自動化軋鋼機從廢鋼和廢鋼替代品中生產鋼鐵。鋼鐵廠部門還包括紐柯在NuMit LLC(“NuMit”)和紐柯-JFE墨西哥鋼鐵公司(“紐柯-JFE”)的權益法投資，以及買賣本公司和其他鋼鐵生產商製造的鋼材的國際貿易和分銷公司。

鋼厂部門主要向美國、加拿大和墨西哥各地的鋼鐵服務中心、製造商和製造商銷售產品。2021年，鋼厂部門向外部客户銷售了約20,296,000噸。

1

下表按終端市場顯示了我們的外部鋼材發貨量：

2021年，我們鋼厂部門79%的發貨量是銷往外部客户的。鋼厂部門剩餘21%的發貨量流向了我們的鋼鐵產品部門。

我們的棒材廠生產的鋼材廣泛應用於終端市場，包括農業、汽車、建築、能源、傢俱、機械、金屬建築、鐵路、娛樂設備、造船、重型卡車和拖車市場。考慮到Nucor的生產能力以及通常生產和銷售的棒材產品組合，棒材廠的產能估計約為每年9,560,000噸。

鋼筋和商用鋼筋以標準尺寸和等級出售，這使我們能夠保持這些產品的庫存水平，以滿足客户的預期訂單。我們的SBQ產品是按照嚴格的規格進行熱軋的，主要服務於汽車、能源、農業、重型設備和運輸部門。

2021年12月，紐柯宣佈，預計將在南大西洋地區的待定地點建設一家螺紋鋼微型鋼廠。

2

紐柯公司生產熱軋、冷軋和冷軋產品。滾壓和鍍鋅鋼板，以滿足客户的規格。在我們的薄板業務中，鋼厂部門的合同銷售最為顯著，因為合同銷售通常佔大多數人某一年的單筆銷售額. 我們估計大於 80年，我們的薄板銷售額佔總銷售額的2021就是與客户簽約。我們薄板銷售的餘額w艾爾以銷售時的現行價格在現貨市場製造。這個金額在任何給定時間銷售給合同客户的噸數取決於各種因素，包括我們對當前和未來市場狀況的考慮，我們以滿足客户需求的方式適當平衡現貨和合同噸的戰略，同時考慮預期盈利能力，我們維持多樣化客户基礎的願望，以及我們的最終用户客户對未來市場狀況的看法。這些板材銷售合同是不可取消的協議大體上納入月度或季度價格調整反思當前基於市場的指數和/或原材料成本的變化,和通常具有範圍廣泛的條款從6點到12點月份.

2022年1月，紐柯宣佈，預計將在西弗吉尼亞州建造一座新的、最先進的薄板廠。2022年2月，紐柯完成了對加州鋼鐵工業公司(CSI)多數股權的收購，後者是一家總部位於加利福尼亞州豐塔納的平軋轉爐鋼廠，將紐柯的薄板廠集團的業務範圍擴大到美國西海岸。

Nucor還在南卡羅來納州伯克利縣擁有一家鋼樑廠。考慮到紐柯的生產能力以及一般生產和銷售的結構產品組合，這兩家結構廠的產能估計約為每年3,250,000噸。這兩家工廠都使用一種特殊的連鑄方法，與傳統方法相比，這種方法生產的樑坯在形狀上更接近成品樑的形狀。

結構鋼產品有標準尺寸和等級，這使我們能夠保持這些產品的庫存水平，以滿足我們客户的預期訂單。

鋼板產品有標準尺寸和等級，這使我們能夠保持這些產品的庫存水平，以滿足我們客户的預期訂單。

紐柯擁有NuMit公司50%的經濟和投票權，NuMit公司擁有Steel Technologies LLC(“Steel Technologies”)100%的股權，後者是一家在美國、加拿大和墨西哥擁有30個戰略位置的板材加工廠的運營商。鋼鐵技術公司將扁軋鋼轉化為符合各種行業客户確切規格的產品，包括汽車、農業和消費品市場。

3

紐柯擁有a 50% 的經濟利益和投票權利益 Nucor-JFE與JFE鋼鐵公司的合資企業(“JFE”) 該公司在墨西哥中部經營一家鍍鋅鋼板廠，預計將會 補給y中國的汽車市場vbl.用一種.a無名氏產能約為40萬噸。

鋼鐵產品細分市場

在鋼鐵產品領域，紐柯生產中空結構型材(“HSS”)鋼管、電力導管、鋼架、鋼龍骨和託樑、鋼甲板、裝配式混凝土鋼筋、冷終鋼、鋼緊固件、金屬建築系統、絕緣金屬板、鋼格柵和膨脹金屬，以及電線和鋼絲網。鋼材產品部門還包括我們的打樁經銷商。這些產品主要用於非住宅建築應用。

2021年8月，紐柯收購了國內領先的鋼架解決方案供應商Hannibal Industries，Inc.(Hannibal)。NTP年總產能約為1500,000噸。2021年3月，紐柯宣佈，預計將在其肯塔基州薄板廠的原址上建造一座新的軋管機。

鋼筋產品是混凝土結構中必不可少的產品。它們提供抗拉強度和額外的抗壓強度，並防止混凝土開裂。在許多市場，哈里斯在安裝的基礎上銷售加固產品(即，哈里斯為特定應用製造加固產品並執行安裝)。哈里斯在美國和加拿大經營着近70家制造工廠，每一家工廠都服務於當地市場。年總螺紋鋼製造能力約為1,686,000噸。

4

鋼託樑、託樑和鋼橋面的銷售依賴於非住宅建築建築市場。大多數人鋼託樑、託樑和鋼橋面被廣泛用作屋頂和樓板結構支撐系統的一部分。倉庫、數據中心、製造大樓、零售店、購物中心、學校、醫院,在較小程度上，在多層建築和公寓中也是如此。我們按客户的規格生產這些產品，沒有賣這些成品鋼材缺貨. 大多數人這些合同是固定價格的合同，,在大多數情況下,與其他供應商進行競爭性競標。

紐柯的冷軋設施是世界上最現代化的設施之一，為最苛刻的應用生產冷軋棒材。NCF的大部分鋼材來自Nucor棒材廠，確保在所有市場條件下保持一致的質量和供應。這些工廠生產冷拔、車削、研磨和拋光鋼筋，廣泛用於軸系和其他精密機械加工應用。NCF生產碳鋼、合金鋼和鉛鋼的圓鋼、六角鋼、扁鋼和方鋼。這些棒材由家電、汽車、建築設備、電機、農業機械和流體動力行業以及服務中心購買。NCF棒材用於數以萬計的產品。一些例子包括空調壓縮機的地腳螺栓、液壓缸和軸系、吊扇電機、車庫門開啟器、電機和割草機。

Nucor擁有一家完全集成的精密鑄造公司，Corporation Pok，S.A.de C.V.(“POK”)，在墨西哥瓜達拉哈拉設有工廠。POK生產複雜的鑄件和精密機械加工產品，用於石油和天然氣、採礦和糖加工行業。POK使用鋼、青銅、鐵和特殊的奇異合金生產各種精密鑄件。POK補充了NCF的業務和Nucor在蒙特雷的冷光設施。

可以生產的建築面積從不到1000平方英尺到100多萬平方英尺不等。完整的金屬建築套裝可以定製，並與其他材料(如玻璃、木材和磚石)相結合，以生產符合客户特殊要求的經濟、節能、美觀的建築。這些建築物主要通過獨立的建築商分銷網絡銷售，以便為建築物所有者提供快速、定製的解決方案。服務的主要市場是商業、工業和機構建築，包括配送中心、數據中心、汽車經銷商、零售中心、學校和製造設施。

5

Nucor在康涅狄格州Nucor Steel，Inc.和猶他州Nucor Wire Products生產網眼。Nucor還在加拿大的Laurel Steel的哈里斯工廠生產網眼。鋼網設施的年產能合計約為12.8萬噸。

我們的格柵業務在北美的工廠製造和製造鋼和鋁條格柵產品，並服務於新的建築和維護相關市場。我們格柵業務的年生產能力約為46,500噸。

Nucor Fastener位於印第安納州的螺栓製造廠生產碳鋼和合金鋼六角頭螺絲、六角螺栓、結構螺栓、螺母和墊圈、成品六角螺母和定製緊固件。紐柯緊固件應用於廣泛的市場，包括汽車、機牀、農具、建築和軍事應用。該工廠的年產能約為7.5萬噸。

原材料細分市場

在原材料領域，紐柯生產DRI；經紀黑色金屬和有色金屬、生鐵、HBI和DRI；供應鐵合金；加工黑色金屬和有色金屬廢料。原材料業務還包括我們的天然氣鑽探業務。紐柯的原材料投資專注於通過全球信息網絡和多管齊下、靈活的金屬供應方法，為其鍊鋼業務創造優勢。

DJJ是北美領先的廢鐵經紀商，也是廢金屬、生鐵和其他金屬的全球貿易商。除了為紐柯的鋼廠採購廢鋼外，DJJ還是一家鐵合金和有色金屬的全球貿易商。DJJ的物流團隊擁有並運營着美國最大的獨立軌道車輛車隊之一，專門從事廢鋼的運輸，還提供軌道車輛租賃和軌道車輛車隊管理服務。這些活動對紐柯作為北美領先和最多元化的鋼鐵生產商具有戰略價值。

6

我們廢鐵的主要外部客户是電弧爐鋼廠和鑄造廠，它們在製造過程中使用廢鐵作為原材料。購買有色金屬的外部客户包括鋁罐生產商、二次鋁冶煉廠、鋼廠,以及各種有色金屬的其他加工商和消費者。我們通過內部銷售隊伍向外部客户銷售廢金屬產品和相關服務。在……裏面2021, 大約9%的我們的黑色金屬和有色金屬及廢鋼代用品噸中間人和加工後的產品出售給外部客户。我們消耗了鋼廠的餘額。

Nucor的DRI生產和中介能力為我們的鋼廠提供了靈活性，使其能夠根據不斷變化的市場條件快速調整其金屬原料組合，使它們能夠在經常波動的鐵廢料市場保持成本競爭力。由於高質量廢料可能變得更加稀缺，再加上第三方供應商中斷的風險，紐柯的DRI設施為其鋼鐵廠的金屬供應提供了更大程度的確定性。

紐柯獲得長期、低成本的天然氣供應是紐柯原材料戰略執行的一個組成部分。紐柯鑽探業務生產的天然氣正在出售給第三方，以部分抵消我們在路易斯安那州的DRI工廠和我們在美國的鋼廠消耗的天然氣價格變化的影響。

客户和市場

我們擁有多樣化的客户基礎，不依賴於任何單一客户。我們2021年最大的單一客户約佔銷售額的5%，並始終在條款內付款。我們的鋼廠使用原材料部門的很大一部分產品。

我們相信，非住宅建築是我們所服務的最大的終端市場。我們鋼廠和鋼鐵產品部門的產品用於各種非住宅建築應用(例如，商業、工業、基礎設施)。

近年來，我們已經開始將我們的電弧爐鍊鋼方法視為一種競爭優勢，因為與高爐技術相比，我們的電弧爐鍊鋼方法的温室氣體(“GHG”)強度較低，原因超出了其靈活的、高度可變的成本基礎。我們的許多客户對其供應鏈中的温室氣體排放表示了更大的擔憂，並優先從電弧爐鋼鐵製造商那裏採購鋼鐵需求，以便納入他們的項目和產品。

我們已經開發了品牌產品線來利用這一點，以及我們的專業能力賦予的其他優勢。

7

我們還投資於人員和流程，以圍繞大客户和終端市場(例如汽車、建築、風能和太陽能)組織更多的商業活動。我們已經建立了專門的團隊，他們的任務是發展關係和教育這些領域的決策者。我們相信，這使得紐柯更早、更周密地考慮了基於鋼鐵的解決方案，並更好地欣賞了我們的一些獨特產品和能力，如AEOS^TM和ECONIQ^TM.

近幾年我公司業務總體發展情況

紐柯近年來投入了大量資本，以擴大我們的產品組合，包括更多增值的鋼廠產品和能力，改善我們的成本結構，增強我們的運營靈活性，並增加我們對具有誘人增長前景的市場的敞口，如數據中心、倉庫和可再生能源。過去三年，這些投資總額約為63.4億美元，其中約75%用於資本支出，其餘用於收購。我們相信這些投資將幫助我們實現有利可圖的長期增長。此外，我們相信，將我們的產品組合轉變為更大比例的增值產品，將使我們不太容易受到進口產品的負面影響。

紐柯有幾個新的資本項目，並收購了鋼鐵廠部門的多數股權，這是一家支持我們擴大增值產品供應和降低成本戰略的合資企業。

8

新的軋機將配備生產84英寸的薄板產品，除其他功能外，還將包括一臺76英寸的冷連軋機組和兩條鍍鋅生產線。鍍鋅能力將包括具有全面檢測能力的先進高端汽車生產線以及建築級生產線。除了其先進的能力和戰略位置，新的綠地工廠的產品組合預計將比歷史上供應該地區的競爭對手的温室氣體強度低得多。   

這些鋼廠被稱為微型鋼廠，因為它們的運營佔地面積比我們的老式螺紋鋼廠小，生產能力也較低--通常為每年約40萬噸。這使得它們適合較小的地區性市場，並使我們能夠為這些市場提供相對於遠距離運營的競爭對手的物流成本優勢。微型鋼廠的環境足跡也較低，這是因為它們的規模較小，而且它們的工廠設計通常不包括許多鋼廠常見的天然氣再加熱爐。

我們對CSI的收購將紐柯的薄板廠集團擴展到美國西海岸，並增加了我們對更多增值鋼板的敞口。CSI的產品能力包括熱軋、酸洗和塗油、冷軋和鍍鋅鋼板，以及電阻焊(ERW)管。據估計，其年產能超過200萬噸。

2021年，紐柯在鋼鐵產品領域進行了兩次戰略收購。

9

資本配置策略

近年來，紐柯業務的重大發展在很大程度上是由我們的資本配置戰略推動的。我們的最高資本配置優先事項是通過我們優化現有業務、綠地擴張和收購的多管齊下的戰略，投資於我們的業務，以實現盈利的長期增長。

我們的第二個優先事項是通過現金股息和股票回購將資本返還給我們的股東。在過去的三年裏，Nucor向股東支付了14.7億美元的股息。這筆股息支出佔這三年運營現金流的13%。該公司在2021年回購了32.8億美元的普通股(2020年為3950萬美元，2019年為2.985億美元)。

我們打算通過現金股息和股票回購相結合的方式，隨着時間的推移向股東返還至少40%的淨收入。在過去的三年裏，我們以這種方式返還了大約58%的淨收入。截至2021年12月31日，根據當前授權的股份回購計劃，公司約有38.5億美元可用於股份回購。

我們打算執行我們的資本配置戰略，同時保持強勁的資產負債表，財務槓桿相對較低，以淨債務與總資本之比衡量，以及充足的流動性。截至2021年年底，我們的淨債務佔總資本的比例約為14%，我們手頭有27.6億美元的現金和現金等價物、短期投資以及限制性現金和現金等價物。2021年底，紐柯在北美鋼鐵行業擁有最強的信用評級(Baa1/A-)，穆迪和標準普爾的前景都很穩定。

競爭

我們在各種鋼鐵和金屬市場競爭，包括成品鋼鐵產品、未完成鋼鐵產品和原材料市場。這些市場競爭激烈，許多國內外公司參與其中，由於這種競爭激烈的環境，我們發現我們主要在價格和服務上競爭。

在我們的鋼廠領域，我們的電弧爐鋼廠面臨着許多不同形式的競爭，包括國內綜合鋼鐵生產商(他們使用在高爐中轉化為液體的鐵礦石作為基本原材料，而不是廢鋼)、其他國內電弧爐鋼廠、進口鋼材和替代材料。國內大型綜合鋼鐵生產商有能力製造各種產品，但面臨明顯更高的能源成本，而且往往揹負着更高的資本和固定運營成本。紐柯等以電爐為基礎的鋼鐵生產商對廢鋼價格上漲很敏感，但與大型綜合鋼鐵生產商相比，它們的資本和固定運營成本往往較低。與綜合鋼鐵生產商相比，以電弧爐為基礎的鋼鐵生產商每生產一噸鋼通常排放更少的温室氣體。

10

全球鋼鐵產能過剩仍是紐柯和整個鋼鐵行業持續面臨的風險。這個組織經濟合作與發展局(“經合組織”)估計全球鋼鐵產能過剩目前大約500人,000,000噸，比前幾年略有下降。然而，更多產能仍在繼續投產，中國最大的鋼鐵生產國中國的鋼鐵產量仍接近創紀錄水平。2021年，中國的鋼鐵產量為11.3億噸，而前一年的創紀錄數量為11.6億噸。

規避貿易關税也繼續構成風險。除了在自己的國家生產創紀錄數量的鋼鐵外，中國還在鄰國大舉投資鋼鐵生產，這是它試圖避免被徵收貿易關税的一種方式。中國國有鋼鐵企業參與了印尼、菲律賓和馬來西亞的新鋼鐵產能項目。東南亞鋼鐵研究所(SEAISI)估計，到2026年，該地區將出現嚴重的產能過剩，並指出需求將需要20年時間才能趕上預計的產能水平。

強有力的貿易執法導致了美國鋼鐵市場的結構性變化。第232條鋼鐵關税和成功的貿易案件有效地將不公平貿易的進口產品擋在了美國市場之外。2021年11月，美國政府與歐洲達成協議，結束對從歐盟進口鋼鐵的第232條，代之以關税配額。美國政府還在與英國和日本談判結束關税的潛在協議。2021年成品鋼的進口量比2020年的水平增長了約48%，約佔美國市場份額的22%。

2021年底，國會通過了一項意義重大的基礎設施支出法案。據估計，該法案每年將帶來400萬至600萬噸的額外鋼鐵需求，幷包含嚴格的購買美國貨要求，以確保國內生產的鋼鐵用於重建美國的基礎設施。紐柯約50%的產品被運往建築市場，隨着各州和地方尋求以可持續的方式重建基礎設施，紐柯的低碳足跡預計將提供額外的優勢。

我們還經歷了來自其他材料的競爭。根據我們客户對我們產品的最終使用情況，通常還有其他材料，如混凝土、鋁、塑料、複合材料和木材，與我們的鋼鐵產品競爭。當鋼材相對於其他原材料的價格上漲時，這些替代品對我們的客户可能會變得更具吸引力。

我們的廢料和原材料業務的競爭也很激烈。廢金屬市場由許多公司組成，高度分散。公司通常在價格和距離廢金屬來源的地理位置上競爭。

積壓

在鋼廠領域，截至2021年12月31日和2020年12月31日，紐柯的積壓訂單分別約為37.9億美元和25.8億美元。鋼厂部門的訂單積壓只包括來自外部客户的訂單，不包括來自紐柯其他業務的訂單。截至2021年12月31日和2020年12月31日，紐柯在鋼鐵產品領域的積壓訂單分別約為81.2億美元和26.6億美元。鋼鐵產品部門的積壓增加是由於鋼鐵產品部門內的幾項業務在2021年12月31日的積壓數量和定價都創下了紀錄。這些訂單中的大部分預計將在一年內完成。我們原材料部門的訂單積壓沒有意義，因為該部門生產的絕大多數原材料都是內部使用的。

11

原材料的來源和可獲得性

充足的高質量廢鋼和廢鋼替代品的供應對於支持紐柯生產高質量鋼材的能力至關重要。紐柯的原材料部門安全地生產、採購、交易和運輸鍊鋼原材料。紐柯的原材料投資專注於通過全球信息網絡和多管齊下、靈活的金屬供應方法，為我們的鍊鋼業務創造優勢。

廢鋼和廢鋼替代品是鋼鐵生產總成本中最重要的組成部分。我們鋼厂部門使用的廢鋼和廢鋼替代品的平均成本從2020年的每噸290美元上漲到2021年的每噸469美元，漲幅為62%。平均而言，生產一噸鋼需要大約1.1噸廢鋼和廢鋼替代品。根據當時的市場情況，可能會實施原材料附加費或可變鋼材定價機制，以幫助紐柯在廢鋼和廢鋼替代成本快速變化的時期保持運營利潤率並履行我們的客户承諾。

在過去的十年裏，紐柯一直專注於確保獲得低成本的原材料投入，因為這是公司最大的支出。我們相信，紐柯廣泛、平衡的供應鏈是一項重要的優勢，使我們能夠降低鍊鋼業務的成本，縮短供應鏈，並對我們的金屬投入品擁有更大的選擇權。我們對DRI生產設施和廢料場的投資，以及我們進入國際原材料市場的機會，為紐柯在優化我們的原材料成本方面提供了巨大的靈活性。此外，將我們的很大一部分原材料供應置於我們的控制之下，可以最大限度地減少與全球原材料採購相關的風險，特別是因為大量的廢鋼替代品來自歷史上經歷過更大政治動盪的地區，如烏克蘭、俄羅斯和巴西。我們相信，繼續成功實施我們的原材料戰略，包括對DRI生產以及我們在DJJ的團隊進行的廢料經紀和加工服務的關鍵投資，使我們能夠更好地控制我們的金屬投入，從而幫助我們降低關鍵投入供應和成本大幅波動的風險。

DJJ從多種渠道收購廢鐵，包括鋼鐵產品製造商、工業工廠、廢品商、小販、汽車拆卸商和拆遷公司。我們主要根據需要從俄羅斯、烏克蘭和巴西等海外來源購買生鐵。2021年接收生鐵280萬餘噸。我們在特立尼達和路易斯安那州的DRI工廠分別擁有約2,000,000噸和2,500,000噸的年產能。我們的直接還原鐵設施的主要原材料是球團鐵礦石，我們從各種國際供應商那裏購買。

我們鋼鐵產品部門的主要原材料是紐柯鋼鐵廠生產的鋼材。

能源消耗和成本

鋼鐵製造業被認為是一個能源密集型、有貿易風險的行業。因此，我們不斷努力使我們所有三個業務部門的運營更加節能。此外，我們積極與供應商、監管機構和其他能源行業參與者接觸，以確保各種形式的可靠、低成本能源的持續供應。

我們的鋼廠100%使用電爐生產鋼鐵，其中約50%的總能源消耗為電力。紐柯消耗的總能源還包括天然氣、氧氣和碳原材料的投入。對於廢料熔化過程，電力是主要能源，天然氣燃燒用作再熱爐和其他預熱操作的燃料。我們在特立尼達和路易斯安那州的DRI工廠也是天然氣的大消費者。

今天，電力和天然氣的供應和價格受到許多因素的影響，包括供需、監管環境和管道/傳輸基礎設施的變化。

12

我們使用各種策略來管理我們對天然氣價格風險的敞口，包括現金流對衝以及我們擁有的天然氣鑽探業務。除了目前正在生產的油井外畫卷Nucor擁有南部天然氣資產的租賃權益畫卷盆地，位於科羅拉多州的西坡。為了支持Nucor的運營油井和這些物業未來潛在的油井開發，Nucor已直接與第三方採集和加工服務提供商簽訂了長期協議。紐柯鑽探業務生產的天然氣將出售給部分抵消我們在路易斯安那州的DRI工廠和美國的鋼鐵廠消耗的天然氣價格變化的影響。Nucor擁有參與未來所有鑽探資本投資的完全自由裁量權.

我們密切關注與能源生產和消費有關的公共政策的發展。我們與政策制定者接觸，提供技術信息，為政策決策提供信息，避免立法和監管行動產生意想不到的不利後果。我們相信，對國內能源政策採取深思熟慮的做法有助於確保美國製造的鋼鐵和鋼鐵產品在日益全球化的市場上保持競爭力。

減少温室氣體排放

近年來，能源部門的温室氣體排放受到越來越多的關注，因為越來越多的人開始擔心這些排放是氣候變化的重要貢獻者。這導致對太陽能、風能和核能等低碳或零碳能源發電技術的支持和投資不斷增加。因此，這些技術的發展速度加快，在許多情況下，它們現在比以化石燃料為基礎的傳統發電更具成本競爭力。我們認為，正在進行的發電技術多樣化從根本上説是積極的，但如果沒有仔細的規劃和投資，隨着過渡的繼續，國內電網的可靠性將面臨一些風險。特別是，遺留的基於化石燃料的資產在未來一段時間內仍將是必不可少的，美國輸電網普遍需要大幅升級，以充分利用這些較新、更間歇性的電源。我們也對我們產品的相關需求持樂觀態度，因為輸電網絡升級和使用鋼鐵開發較新的發電資產。

2021年7月，我們宣佈承諾在2030年將我們鋼廠運營的温室氣體排放強度降低35%，以2015年為基準-巴黎氣候協議通過的那一年。因此，紐柯2030年的温室氣體強度預計將比今天的全球平均水平低77%。我們希望通過多管齊下的方法實現這些目標，其中包括利用可再生能源、碳替代品、更高效的運營和碳封存。

In 2020 and 2021, 我們簽訂了三份虛擬購電協議(“VPPA”)。根據每個VPPA，我們同意以固定價格購買美國正在開發的太陽能和風能可再生能源項目的一部分產出。VPPA將按月進行財務結算。我們採取了這些舉措，以支持美國電網正在向更依賴可再生能源的方向過渡。作為這些安排的一部分，我們還將獲得與我們購買的電力相稱的可再生能源信用(REC)。這些REC可以應用於我們温室氣體排放的一部分，使我們能夠因減少温室氣體排放而獲得信用。這一安排的固定、浮動支付性質也抵消了我們在合同有效期內面臨的較高電價的一部分。我們正在評估和考慮類似的交易。其中一個VPPA於2021年6月開始向我們交付REC，另外兩個VPPA可能會由於供應鏈中斷以及允許延遲和互聯延遲而延遲。

13

政府和環境法規

我們的業務運營受到眾多聯邦、州和地方法律法規的約束，其中最重要的是保護我們的隊友和環境。由於鋼鐵行業的性質，我們受到與工作場所安全相關的大量法規的約束。除了我們所在社區的州和地方政府的要求外，我們還必須遵守聯邦健康和安全法規，其中最重要的是由職業安全和健康管理局(OSHA)執行的。由於安全和安全合規是我們的主要價值觀之一，它對我們的資本支出、收益和競爭地位的影響是不可估量的。

紐柯運營着一個強大的、可持續的環境項目，其中融入了每個團隊成員以及管理人員對環境績效負責的理念。紐柯所有已運營五年以上的鋼廠都通過了國際標準化組織14001認證。要獲得國際標準化組織14001認證，紐柯的鋼廠必須實施具有可衡量的目標和目標的環境管理體系，如減少機油和油脂的使用以及最大限度地減少電力消耗。

監管我們業務的主要聯邦環境法律包括監管空氣排放的《清潔空氣法》(“CAA”)；監管取水和排放的《清潔水法》(CWA)；《資源保護和回收法》(RCRA)，涉及固體和危險廢物的處理、儲存和處置；以及《綜合環境響應、補償和責任法》(《環境反應、補償和責任法》)，該法案規範有害物質的排放和受污染場地的補救。我們的運營還受州和地方環境法律法規的約束。

由於與空氣排放量有關，電爐是當今商業上最高效、最清潔的鍊鋼工藝。與高爐相比，電爐的硫氧化物排放量約為高爐排放量的14%。與高爐操作相比，電爐排放的顆粒物排放量不到1%。重要的是，電弧爐每噸鋼的温室氣體排放量平均不到高爐典型排放量的一半。用電爐代替高爐是一種行之有效的空氣質量改善策略。此外，我們的每一家鋼廠都使用空氣污染控制設備(袋式除塵器)來收集和捕獲鍊鋼過程中排放的微粒(“電爐粉塵”)。我們努力遵守所有適用的CAA要求。

紐柯鍊鋼業務的主要原材料是廢金屬。回收廢金屬的過程會產生顆粒物排放，其中包括油漆、鋅、鉛、鉻和其他金屬等污染物。最初，捕獲和收集的顆粒物被歸類為RCRA下列出的危險廢物。由於這些污染物含有有價值的金屬，電弧爐粉塵被回收利用來回收這些金屬。Nucor將收集的電弧爐粉塵中的一小部分送到回收設施，回收設施從這些粉塵中回收鋅、鉛、鉻和其他有價值的金屬。紐柯認為，通過回收這種材料，它不僅以可持續、負責任的方式行事，而且還在很大程度上限制了其未來根據CERCLA和RCRA承擔責任的潛力。

除了回收電爐粉塵，紐柯鋼廠還將鋼渣用於道路材料，用作顆粒基層、路堤、工程填充物、駭維金屬加工路肩和熱拌瀝青路面。鋼渣的物理、化學、機械和熱性能為建築公司和活動提供了重要的資源。我們對我們的回收工作感到相當自豪。

14

RCRA不僅為固體和危險廢物的管理制定標準，還處理廢物處置活動以及大多數廢物的回收和儲存造成的污染對環境的影響。定期發現過去的廢物處置活動，這些活動在進行時是合法的，但現在可能會構成污染威脅。當美國環保署確定s這些都脱掉了-站點屬性受到污染,紐柯迅速評估這類索賠，並,如果紐柯是決心成為負責任的,我們儘自己的一份力量來補救我們的份額這類問題。紐柯認為，所有已確定的負債這個RCRA當前正在解決或已完全解決。

由於紐柯歷史上一直實施環境實踐，導致負責任地處置廢物，紐柯目前也不被認為是根據CERCLA進行的任何重大清理的主要貢獻者，紐柯已被指定為潛在責任方。紐柯定期評估這些類型的潛在負債，並在適當的情況下保持足夠的準備金，以補救已確定的負債。根據RCRA，普通公民還可以對受監管設施的運營商提起訴訟，要求其支付潛在損害和清理費用。紐柯認為，其內部評估和盡職調查制度已經充分識別了這些類型的潛在負債，因此遵守這些法規不會對我們的運營結果、現金流或財務狀況產生重大不利影響，而不是已經反映在為它們建立的準備金中。

為了保護水資源，CWA對取水和排水量進行了管理。如果適用，Nucor根據CWA的國家污染物排放消除系統計劃在其設施中維護取水和排放許可證，並按照這些許可證進行運營。如果設施排放到公有的處理廠，Nucor還保留着地方政府的許可。

我們工廠在2021年和2022年與環境法規合規性相關的資本支出估計每年不到1億美元。

人力資本資源

文化、組織和薪酬

我們認為我們的隊友是紐柯最重要的部分，並相信我們的文化--以及我們為隊友提供的“發展核心；超越核心；活出我們的文化”的鼓勵--為我們提供了競爭優勢。我們文化的主要原則是：安全第一、信任、開放交流、團隊合作、社區管理和結果。

紐柯擁有一個簡單、精簡的組織結構，讓我們的隊友能夠快速做出決定並進行創新。我們的組織也是高度分散的，大部分日常運營決策由我們的部門總經理及其團隊做出。我們在北卡羅來納州夏洛特市的主要執行辦公室工作，擁有近29,000名隊友，但工作人員不到200人。通過賦予我們的隊友權力，我們的目標是培養一種創業精神，以及強烈的個人責任感和責任文化。我們的薪酬政策加強了這一授權(請參閲我們的隊友、薪酬、培訓和發展下一節)，以推動結果併為我們的成功做出貢獻。

15

隊友的意見對我們保持授權隊友做出運營決策的文化至關重要。除了我們每天公開交流的做法外，我們還會定期要求我們的隊友正式提供反饋。從1986年開始，我們要求我們的隊友完成全面的調查為了收集有關以下各項的反饋論題，包括與我們文化的有效性有關的問題。我們將調查視為一個重要的工具，用來不斷改進我們的公司，並確保我們的隊友保持敬業度和滿意度。這項調查每三年進行一次，上一次是在2019年進行. 在最近的一次調查中，90%的回覆者表示滿意和承諾.他説：“自一九八六年調查開始以來，最近一次調查的整體負面反應百分比下降了二十五個百分點。 下一次調查將在年的夏天2022. 之前收購的某些企業的隊友-最著名的是哈里斯，它a計數邊大約15%截至202年12月31日的員工總數1-完成a 有可比調查的s還顯示了一個n隨着時間的推移有改善的趨勢。

安全、多樣性、公平與包容

紐柯的核心價值觀之一是我們隊友的福祉和安全，成為世界上最安全的鋼鐵公司是我們的目標。我們的首要責任是安全工作，這要求我們的隊友識別不安全的條件和活動，並減少這些危險。我們將繼續努力消除可能導致受傷的暴露，並鼓勵我們的隊友分享他們改善安全的想法。紐柯用來衡量安全性的兩個關鍵指標是：受傷/患病比率和休假天數、限制和轉移(DART)病例比率。

Nucor計算年度受傷/患病的方法是，將因工受傷和患病的人數除以所有Nucor隊友在給定年份的總工作小時數，然後將得出的百分比乘以20萬，相當於100名全職員工每週工作40個小時，每年工作50周。2021年，我們實現了1.04的年傷害/疾病比率，這標誌着公司歷史上最安全的一年。這標誌着我們比我們2020年1.10的年度傷害/疾病比率有所改善，這是公司之前的紀錄。

Nucor使用DART病例比率來評估和管理工作場所嚴重傷害的風險。Nucor計算年度DART案例比率的方法是，將導致請假天數、限制工作活動和/或工作轉移的案例數量除以所有Nucor團隊成員在給定年份的總工作小時數，然後將得出的百分比乘以200,000，相當於100名全職員工每週工作40個小時，每年工作50周。2021年，我們實現了每年0.50的DART案例率(2020年為0.59)。

從1998年開始，紐柯使用總裁的安全獎來表彰基於客觀指標取得良好安全業績記錄的部門。總裁安全獎分為以下三個級別：白金級，授予可記錄疾病或傷害為零的部門；金級，授予疾病/傷害率低於0.6%，DART病例比率低於NAICS代碼全國平均水平三分之一的部門；銀級，授予疾病/傷害率和DART病例比率達到全國平均水平三分之一的部門。2021年，16個師獲得白金級獎，14個師獲得金級獎，17個師獲得銀級獎。紐柯還擁有25個OSHA自願保護計劃站點，這是OSHA最高級別的認可。

2020年，公司推出紐柯總裁安全杯，作為在整個公司範圍內促進更多安全基準的一種方式。總裁安全杯是一個額外的年度獎項，頒發給在紐柯所有地區擁有最好安全記錄的地區。這不僅是對超過他們個人安全目標的設施的獎勵，也鼓勵我們的團隊與他們的地區隊友合作，分享想法，提高團隊的安全性。總裁的安全杯獎盃在組成獲獎地區的工廠和分區之間穿梭。

16

然而，我們相信，安全不僅僅是為了避免受傷。在紐柯，安全意味着確保我們的隊友感到安全，歡迎當他們每天來上班的時候，他們都會受到重視。我們正在加速我們的多樣性，股權以及包容性努力，目的是確保每個隊友在紐柯都有歸屬感。通過創造一個包容的工作場所，我們相信我們將吸引頂尖人才，並在我們的員工隊伍和領導層中實現更大的多樣性，這將使紐柯成為 更強大的公司。其中一些舉措側重於包容性，股權我們推出的多樣性包括：

我們的隊友-薪酬、培訓和發展

截至2021年12月31日，紐柯約有28,800名隊友。我們的隊友絕大多數位於美國，只有少數隊友位於北美以外。我們的運營高度自動化，使我們能夠利用較低的僱傭成本，同時仍為我們的隊友提供薪酬，我們認為與我們行業的業務相比，這些薪酬具有很強的競爭力。在紐柯，我們信奉“按績效付費”。Nucor的隊友通常會根據他們的工作效率獲得很大一部分薪酬。生產團隊成員在團隊激勵下工作，為增加產量提供更多的收入。在大多數情況下，這種額外的激勵薪酬是每週支付的。紐柯還歷來將聯邦税前收入的10%貢獻給軍官級別以下的大多數隊友的利潤分享計劃。我們相信，這種薪酬做法激勵了我們的員工，並加強了我們的文化。2021年，這一利潤分享貢獻是我們歷史上最大的一筆，總額約為8.61億美元。

雖然紐柯尋求聘請合格和有才華的人作為隊友，但我們也相信通過提供教育和在職培訓，以及安全培訓來發展我們勞動力的技能。此外，紐柯認為，對於高級管理層來説，熟悉紐柯的工廠和其他運營部門並擁有直接運營經驗是很重要的。我們的絕大多數隊友沒有工會代表，我們相信我們的隊友流動率很低。

在紐柯，我們相信，多元化的視角和背景有助於推動“紐柯之路”，因為我們致力於“發展核心；超越核心；活出我們的文化”。我們還相信，招聘和聘用最優秀的人才將繼續為我們提供更多樣化和更有能力的員工隊伍。

政策

紐柯有着悠久的歷史，以符合高標準的社會責任的方式開展業務。我們採取了全面的人權政策，與Nucor其他許多與道德行為和人權相關的政策一起運作，包括我們的商業行為和道德標準、高級金融專業人員道德準則、供應商行為準則和關於從我們的供應鏈中消除強迫勞動的政策。

17

可用信息

紐柯的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及對這些報告的任何修訂，以及委託書和其他信息，在紐柯以電子方式向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交或提交給美國證券交易委員會(“SEC”)後，在合理可行的情況下儘快發佈在我們的網站www.nucor.com上。

我們使用我們網站www.nucor.com/Investors的投資者關係部分發布信息，包括作為披露重大非公開信息的手段，並遵守我們在FD法規下的披露義務。我們經常在我們的網站上發佈和提供有關公司的財務和其他信息。因此，投資者應該關注我們網站的投資者關係部分，除了我們的新聞稿、美國證券交易委員會備案文件和其他公共交流之外。除非這些文件中另有明確説明，否則我們網站上包含的信息或通過我們網站的超鏈接獲得的信息不是本報告的一部分，也不會納入本報告或我們提交給美國證券交易委員會的任何其他文件中。

影響我們業務和運營的許多因素都涉及風險和不確定性。下面描述的因素是一些可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大負面影響的風險。

特定行業的風險因素

全球鋼鐵行業的產能過剩可能會增加鋼鐵進口水平，這可能會對我們的業務、運營業績、財務狀況和現金流產生負面影響。

全球鋼鐵產能過剩仍是紐柯和整個鋼鐵行業持續面臨的風險。經合組織估計，目前全球鋼鐵產能過剩約為5億噸，預計未來幾年還會有更多產能投產。中國仍然是鋼鐵產能過剩的重要貢獻者，過去兩年每年的鋼鐵產量都在10多億噸。中國還在東南亞幾個國家投資新的鍊鋼產能。

在全球經濟疲軟時期，由於全球鋼鐵和鋼鐵產品需求疲軟，這種產能過剩被放大。這種過剩產能往往導致某些國家的製造商以低於或低於其生產成本的價格出口大量鋼鐵和鋼鐵產品。在一些國家，鋼鐵工業由政府補貼或全部或部分擁有，這使得從這些國家進口的鋼鐵具有一定的成本優勢。這些進口還受到國內市場需求、國際貨幣兑換率以及國內和國際政府行動的影響，可能會對鋼材價格造成下行壓力，從而可能對我們的業務、經營業績、財務狀況和現金流產生重大不利影響。

我們的業務需要大量的資本投資和維護支出，我們的資本資源可能不足以滿足我們所有的現金需求。

18

我們的業務是資本密集型的。對於三-截至202年12月31日的年度期間1，我們的總資本支出約為$4.74十億美元。我們的業務需要大量的日常維護費用。我們最近還宣佈了大量的資本項目，我們預計這些項目將增加產能，提高我們的效率運營並增強我們的產品供應。儘管我們預計我們的業務需求，包括資本支出的資金、融資的償債和任何意外情況，都將由內部產生的資金、短期商業票據發行提供資金。，發行我們的債務和股權證券或從我們1美元以下的借款。7510億美元的無擔保循環信貸安排，我們不能保證情況會是這樣。其他收購，提高利率或者，不可預見的事件可能需要從其他來源獲得資金。

電力和天然氣的可獲得性和成本的變化會受到動盪的市場狀況的影響，這可能會對我們的業務產生不利影響。

我們的鋼廠是電力和天然氣的大消費者。此外，我們的DRI設施也是天然氣的消費大户。我們依賴第三方提供我們產品製造所消耗的能源資源。電力和天然氣的價格和可獲得性受到波動的市場條件的影響。這些市場狀況往往受到天氣、政治、監管和經濟因素的影響，這些因素超出了我們的控制範圍，我們可能無法提高產品價格來彌補增加的能源成本。影響我們能源供應的中斷，包括與物理或信息系統相關的問題，可能會暫時削弱我們為客户生產產品的能力。我們的能源成本因市場波動或不適用於整個全球鋼鐵市場的法規而增加，可能會對我們的業務、運營業績、財務狀況和現金流產生重大不利影響。

來自其他鋼鐵生產商、進口或替代材料的競爭可能會對我們的業務產生不利影響。

我們面臨着來自其他鋼鐵生產商和進口商的激烈競爭，這些進口商在價格、質量和服務上與我們的產品競爭。鋼鐵市場競爭激烈，許多國內外公司參與了鋼鐵、鋼鐵產品和原材料市場。根據各種因素，包括原材料的成本和可獲得性、能源、技術、勞動力、運輸和資本成本、匯率、政府對外國鋼鐵生產商的補貼以及其他全球政治和經濟因素，我們的業務可能會受到競爭力的實質性不利影響。

在許多應用中，鋼與其他材料競爭，如混凝土、鋁、塑料、複合材料和木材。更多地使用或獲得這些材料來替代鋼鐵產品，可能會對我們的鋼鐵產品的價格和需求產生實質性的不利影響。

自2011年以來，汽車製造商已經開始採取措施，以符合其生產的新轎車和輕型卡車的新的企業平均燃油經濟性里程要求。隨着汽車生產商努力按照這些新標準生產汽車，他們可能會尋求減少車輛中的鋼材數量，要求不同類型或更高等級的鋼材產品，或者開始在轎車和輕型卡車中使用替代材料來提高燃油經濟性，從而減少對鋼材的需求。自2015年以來，某些汽車製造商已經開始在一些車型上使用更多的鋁和更小比例的鋼。汽車生產商對鋼鐵產品需求的進一步轉變可能會對我們的業務、經營業績、財務狀況和現金流產生重大不利影響。

我們的行業是週期性的，經濟衰退和長期緩慢的經濟增長都可能對我們的業務產生不利影響。

對我們大多數產品的需求是週期性的，對一般經濟狀況很敏感。我們的業務支持週期性行業，如商業建築、能源、金屬服務中心、家電和汽車行業。因此，美國經濟或任何這些行業的低迷都可能對我們的運營業績、財務狀況和現金流產生實質性的不利影響。

19

美國經濟中國經歷了從新冠肺炎疫情爆發時經歷的強勁復甦，但新冠肺炎的新變種和新冠肺炎大流行的持續緩解、勞動力短缺、供應鏈中斷、與政府支出有關的新立法或擬議立法、通貨膨脹和利率上升已經並將繼續產生影響,經濟增長。即使在經濟復甦的情況下，鋼鐵行業的全球產能過剩以及美國和世界其他地區持續存在的不確定性帶來的挑戰依然存在。

我們無法肯定地預測當前經濟狀況的持續時間，或經濟活動變化的幅度和時機。未來經濟衰退、經濟長期緩慢增長或停滯、我們的關鍵終端市場之一(如非住宅建築)的特定行業放緩，或通脹的變化可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生實質性的不利影響，特別是考慮到我們業務的資本密集型性質。

我們的經營結果對鋼材價格的波動以及原材料的成本和可獲得性非常敏感，尤其是廢鋼。

我們在一定程度上依賴外部供應商為我們提供關鍵的消耗品，如石墨電極和原材料，包括對我們的鋼鐵產品製造至關重要的廢鋼和廢鋼替代品。生產直接還原鐵所需的原材料是球團鐵礦石。雖然我們通過在特立尼達和路易斯安那州建設DRI工廠以及在2008年收購DJJ實現了業務的垂直整合，但我們仍然必須從美國和國際上的許多其他來源購買我們的大部分主要原材料--廢鋼。儘管我們相信廢鋼和廢鋼替代品的供應足以運營我們的設施，但這些關鍵原材料的價格是不穩定的，並受到廢鋼出口變化的影響，以應對我們全球競爭對手對廢鋼、廢鋼替代品和鐵礦石需求的變化，以及貨幣匯率和政治條件的波動。例如，我們從俄羅斯和烏克蘭等歐洲國家採購了相當數量的廢料和廢料替代品。如果這些國家的政治條件或它們與美國或彼此的關係進一步惡化，或者這些國家受到制裁或其他限制或中斷與美國的貿易，可能會對廢料和廢料替代品的價格和可獲得性產生重大影響。

在任何時候，我們都可能無法以我們可以接受的價格和其他條件獲得足夠的這些關鍵原材料的供應。原材料的可獲得性和價格也可能受到以下因素的負面影響：新的法律法規、供應商的分配、生產中斷、事故或自然災害、戰爭和其他形式的武裝衝突或政治不穩定、匯率變化、全球價格波動，包括由於全球政治和經濟因素、政府、企業和消費者支出的變化、通貨膨脹、利率上升、勞動力短缺以及運輸的可獲得性和成本，包括由於新冠肺炎大流行。許多向我們市場出口鋼鐵的國家限制廢鋼出口，保護了一些外國競爭對手的供應鏈。這種貿易做法為外國生產商創造了人為的競爭優勢，可能會限制我們在美國市場上的競爭能力。

如果我們的供應商提高我們關鍵原材料的價格，我們可能沒有其他供應來源。此外，如果我們在購買必要的原材料之前向客户報價並接受客户對我們產品的訂單，我們可能無法提高產品價格以彌補原材料增加的全部或部分成本，或將增加的運輸成本轉嫁出去。此外，如果我們無法獲得所需原材料的充足、成本效益和及時交付，我們可能無法及時生產足夠數量的產品。這可能會導致我們的銷售額下降，產生額外的成本，經歷利潤率壓縮，或者對我們的聲譽和客户關係造成損害。

我們的鍊鋼工藝、DRI工藝以及我們的許多供應商、客户和競爭對手的製造工藝都是能源密集型的，會產生二氧化碳和其他温室氣體。對這些温室氣體的監管可能會對我們的運營結果、財務狀況和現金流產生重大不利影響。

20

我們的行動受制於無數的聯邦，狀態以及與以下有關的當地法律法規這個保護環境，以及,因此，我們在財務報表中對合規的估計成本進行了撥備。這些估計存在固有的不確定性。最值得注意的是，政策的不確定性，執法優先事項，與氣候變化緩解戰略相關的立法和法規構成了最大的風險。

作為一家碳鋼生產商，如果碳政策決定和授權得不到適當執行，紐柯可能會受到越來越多的直接和間接影響。碳是紐柯鋼鐵生產過程中必不可少的原材料。此外，紐柯鋼廠100%使用EAFs進行鍊鋼作業，與發電脱碳相關的成本是一個重大問題。重大的新規則制定或立法可能會對我們的運營結果、財務狀況和現金流產生實質性的不利影響。

環境法規的遵守和補救可能會導致成本大幅增加，並對我們的競爭地位產生實質性的不利影響。

我們在履行環境法規遵從性和補救義務方面產生了巨大的成本。主要的聯邦環境法包括監管空氣排放的CAA；監管取水和排放的CWA；處理固體和危險廢物處理、儲存和處置的RCRA；以及管理有害物質排放和污染場地補救的CERCLA。我們的運營還受州和地方環境法律法規的約束。我們工廠在2022年和2023年與環境法規合規性相關的資本支出估計每年不到1億美元。

除了上述法規外，對國家空氣環境質量標準的某些修訂可能會使我們獲得施工許可證和擴大現有業務的許可證變得更加困難。由此導致的取消、延誤或這些項目的意外成本可能會對我們產生預期投資回報的能力產生負面影響。這些規定還會增加我們的能源成本，主要是電力，我們在鍊鋼過程中廣泛使用這些能源。我們未來可能會在遵守這些法規的情況下招致大幅增加的成本，特別是如果聯邦監管機構改變他們對這些法規的執法姿態的話。

客户對更高的產品透明度和更少的温室氣體密集型材料的偏好可能會使我們處於競爭劣勢，或減少對我們產品的需求。

包括華盛頓州、俄勒岡州和紐約州在內的許多州正在考慮建立環境產品聲明(EPD)要求，以評估產品的環境影響。加州已經頒佈了《購買清潔加州法案》，並通過EPD為某些材料(包括某些鋼鐵產品)建立了全球變暖潛力(GWP)基準。目前，聯邦政府正在考慮類似的立法。為了提供更大的產品透明度，紐柯與一家獨立的第三方簽訂了合同，以評估和發佈其許多產品的EPD。紐柯的EPD超出了《購買清潔加州法案》的要求，該法案要求為四種鋼鐵產品安裝EPD。以下Nucor產品已通過評估併發布了相應的環保署證書：裝配式熱軋結構鋼型材；裝配式鋼筋和商品鋼筋產品；鋼筋和商品鋼筋產品；裝配式空心鋼結構型材；裝配式結構板；裝配式空腹鋼託樑和託樑；以及裝配式鋼屋頂和樓板。

環保局的立法有可能使國內鋼鐵製造商處於相對於外國競爭對手的劣勢，除非使用標準化機制來全面評估外國鋼鐵製造商生產的產品。

21

一般風險因素

新冠肺炎疫情，以及未來類似的流行病和其他突發公共衞生事件，可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生實質性的不利影響。

我們的業務使我們面臨與流行病、流行病和其他突發公共衞生事件相關的風險，例如正在進行的新冠肺炎大流行，它從中國蔓延到包括美國在內的許多其他國家。新冠肺炎疫情已經並可能對我們的業務、供應鏈、運輸網絡和客户產生進一步的負面影響，這可能會壓縮我們的利潤率或影響對我們鋼鐵產品的需求，包括我們、其他企業和政府已經採取或未來可能採取的預防和預防措施的結果。新冠肺炎大流行和政府應對行動對許多國家的經濟造成了不利影響，並對金融市場造成周期性幹擾，增加了波動性。新冠肺炎疫情的發展，包括由於新冠肺炎的新變種，也可能通過暫時關閉我們或我們客户或供應商的運營設施來對我們的業務或運營結果產生負面影響。

此外，簽約或接觸新冠肺炎的個人可能會對我們的隊友以及我們的供應商和客户的隊友的工作能力產生重大影響。我們的客户可能直接受到業務中斷或市場狀況疲軟的影響，可能不願意或無法履行他們的合同義務。此外，新冠肺炎疫情的進展和全球應對措施已經導致並增加了與我們的基建項目相關的建築活動和設備交付的進一步延誤的風險，包括在獲得政府機構的許可方面的潛在延誤，以及基建項目所需勞動力和設備的價格和可用性的變化。這種延誤的程度和新冠肺炎對我們的資本項目的其他影響尚不清楚，其中一些不在我們的控制範圍內，但它們可能會影響或推遲資本項目預期收益的時間。

新冠肺炎可能在多大程度上對我們的業務造成不利影響取決於未來的事態發展，這些事態發展具有高度的不確定性和不可預測性，包括該病毒的新變種。 關於大流行的嚴重性、疫苗採用率以及全球遏制或減輕大流行影響的行動的有效性的信息。目前新冠肺炎的經濟和運營影響存在不確定性，這意味着目前無法合理估計相關的金融影響。

我們受到信息技術和網絡安全威脅，這可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。

我們利用各種信息技術系統有效地處理業務職能，從生產設備的操作到行政計算，再到數據的存儲，如知識產權和專有業務信息。我們還利用第三方服務提供商提供對我們的運營非常重要的某些信息技術服務。我們不斷評估我們的網絡安全系統和做法，評估潛在的威脅，並改進我們的信息技術網絡、政策和程序，以應對潛在的漏洞。儘管努力確保安全和不間斷的運營，但來自日益複雜的網絡攻擊或系統故障的威脅可能會導致我們的系統或我們的第三方服務提供商的系統發生嚴重的運營中斷或安全漏洞。這些風險可能導致關鍵專有信息或個人數據的泄露或破壞，或聲譽受損，資產或商業機密被盜，或可能對我們實際生產或運輸鋼鐵的能力產生不利影響，導致收入損失，以及報告我們的財務業績的延遲。我們還可能被要求花費大量財政和其他資源來補救網絡安全漏洞造成的損害，包括修復或更換網絡和信息技術系統。我們還可能面臨信息被盜的潛在責任、網絡安全保護成本增加、訴訟費用和保險費增加的問題。

22

我們的運營會受到業務中斷和人員傷亡損失的影響。

鍊鋼業務面臨許多固有風險，特別是爆炸、火災、其他事故等計劃外事件、洪水或地震等自然災害、關鍵設備故障、恐怖主義行為、惡劣天氣和運輸中斷。雖然我們的保險覆蓋範圍可以抵消與某些類型事件相關的部分損失，但如果任何此類損失不在我們的保險覆蓋範圍內，或者我們與保險提供商解決索賠問題時出現重大延誤，我們的運營結果和現金流可能會受到不利影響。

我們時不時地收購企業和成立合資企業，在整合我們收購的企業時可能會遇到困難。

我們計劃繼續尋找有吸引力的機會來收購業務，成立合資企業，並進行其他投資，以加強紐柯的實力。實現收購或其他交易的預期收益將取決於我們運營這些業務並將其與我們的運營整合的能力，有效地識別和管理風險，並與我們的戰略合作伙伴合作。如果我們不能成功整合這些業務或未能實現收購或其他交易的預期收益，我們的業務、經營結果、財務狀況和現金流可能會受到重大不利影響。

與在國際市場經營相關的風險可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

我們的某些業務和投資位於美國以外的加拿大、墨西哥和新興市場。在這些市場做生意或從這些市場採購原材料存在許多固有的風險。這些風險包括但不限於：不利的政治或經濟因素；當地勞工和社會問題；監管要求的變化；外幣匯率、利率和通貨膨脹的波動；以及複雜的外國法律、條約(包括税法)和1977年的《反海外腐敗法》(FCPA)。這些風險可能會限制我們以有利可圖的方式經營國際業務的能力，從而對我們的財務狀況和經營結果產生負面影響。此外，當我們對外業務的活動和餘額換算成美元進行財務報告時，我們報告的運營結果和財務狀況也可能受到匯率的負面影響。

對權益法投資、商譽和其他長期資產的會計處理可能導致未來的資產減值，這將減少我們的收益。

我們定期測試我們的權益法投資、商譽和其他長期資產，以確定它們的估計公允價值是否低於我們資產負債表上記錄的價值。這種潛在減值測試的結果可能會受到全球鋼鐵行業不確定的市場狀況以及利率、大宗商品價格和總體經濟狀況變化的不利影響。如果我們確定其中任何一項資產的公允價值低於我們資產負債表上記錄的價值，並且就權益法投資而言，這種下降不是暫時的，我們可能會產生非現金減值損失，這將對我們的運營業績產生負面影響。

税收增加和税收法律法規的變化或承擔額外的税收責任可能會對我們的財務業績產生不利影響。

鋼鐵行業和我們的企業對税收的變化很敏感。作為一家總部位於美國的公司，紐柯比我們的一些主要競爭對手更容易受到美國税法變化的影響。我們未來的所得税和現金納税義務撥備可能會受到美國税法變化的不利影響。

23

Nucor只有在所得税頭寸被認為更有可能持續的情況下才承認這些頭寸的影響。我們無法預測税務機關是否會對我們的任何税務狀況進行審計，也不能保證任何挑戰的結果。如果我們在這些事情上失敗了，我們可能會被要求為之前的期間繳納税款、利息、罰款或者處罰。

我們面臨法律訴訟和法律合規風險。

我們花費大量資源確保我們遵守國內外法規、合同義務和其他法律標準。儘管如此，我們在各種問題上面臨着各種法律程序和法律合規風險，包括監管、安全、環境、就業、運輸、知識產權、合同、進出口、國際貿易和在我們的業務過程中和我們行業中出現的政府事務。有關我們目前重要的法律程序的信息，請參閲“項目3.法律程序”。在不尋常或重大的法律程序或合規調查中出現負面結果可能會對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。雖然我們相信我們已經採取了適當的風險管理和合規計劃，但我們業務的性質意味着法律合規風險將繼續存在，額外的法律訴訟和其他意外情況將不時出現，其結果無法確切預測。

沒有。

24

我們擁有大部分主要的運營設施。這些設施按細分如下：

在鋼鐵產品領域，我們在38個州擁有89個運營設施(不包括上述地點)，其中29個運營設施位於加拿大，兩個位於墨西哥。我們的子公司哈里斯鋼鐵公司還在加拿大和某些其他外國地點設有多個銷售辦事處。鋼材產品部門還包括我們的鋼基分銷商天際鋼鐵有限責任公司。漢尼拔工業公司，該公司

25

我們在2021年收購，在加利福尼亞州洛杉磯租賃了約630,000平方英尺的面積，在德克薩斯州休斯頓租賃了約420,000平方英尺的面積。

在原材料方面，我們在22個州擁有94個運營設施，其中一個運營設施位於特立尼達的利薩角。對於我們在特立尼達和路易斯安那州的DRI工廠，很大一部分生產過程是在户外進行的。特立尼達的土地，包括租賃的土地，大約有190萬平方英尺。路易斯安那州的地塊擁有約1.742億平方英尺的土地，建築總面積約為7.25萬平方英尺。DJJ在21個州擁有88個運營設施，並在美國和其他某些外國地點設有多個經紀辦事處。

2021年，鋼廠、鋼鐵產品和原材料部門所有運營設施的平均利用率分別約為產能的94%、76%和75%。

我們還在北卡羅來納州夏洛特市擁有主要執行辦事處。

紐柯不時參與在正常業務過程中出現的各種訴訟、索賠和其他法律程序。對於所有這類訴訟、索賠和法律程序，當很可能已產生責任並且損失金額可以合理估計時，我們會記錄準備金。我們認為，這些訴訟中的任何一項，無論是個別的還是總體的，都不會對我們的經營業績、財務狀況或現金流產生實質性的不利影響。Nucor維持責任保險，對某些風險設置自我保險限額。

根據聯邦、州或當地環境法，公司沒有合理地認為可能導致至少100萬美元(紐柯根據1934年證券交易法頒佈的S-K條例第103項所允許的門檻，以及紐柯認為合理地旨在導致披露對其業務或財務狀況重大的任何此類訴訟)的法律程序懸而未決或正在醖釀中。

不適用。

關於我們的執行官員的信息

以下是對本公司高管的姓名和年齡的描述，説明每個該等人員在過去五年中在本公司擔任的所有職位和職位，以及每個人的主要職業或受僱工作。紐柯的每名執行官員均由董事會選舉產生，任期由選舉之日起至董事會罷免為止。

艾倫·C·貝爾(48)，板材和結構產品常務副總裁，2020年5月被任命為執行副總裁。1996年，Behr先生作為Nucor建築系統公司印第安納州的設計工程師開始了他的職業生涯，並於1999年加入了Nucor建築系統公司德克薩斯州的初創團隊。2001年，他成為南卡羅來納州紐柯建築系統公司的工程經理，並於2008年晉升為總經理。貝爾先生於2011年成為南卡羅來納州伏爾克拉夫特的總經理，並於2012年晉升為總裁副總經理。2014年，他被提升為Vulraft/Verco集團的總裁，並於2017年至2019年擔任德克薩斯州紐柯鋼鐵公司總經理。

26

詹姆斯·D·弗裏亞斯(65歲)自2010年起擔任首席財務官、財務主管、常務副總裁總裁。在此之前，弗裏亞斯先生於2006年至2009年擔任總裁財務副總裁。Frias先生於1991年加入Nucor，擔任Nucor建築系統印第安納州總監。他還擔任過印第安納州紐柯鋼鐵公司的財務總監和公司財務總監。弗裏亞斯於2015年加入卡萊爾公司的董事會。弗裏亞斯已宣佈，他將於2022年6月11日退休。

道格拉斯·J·傑裏森現年63歲的總裁，原材料常務副總裁，2021年1月被任命為執行副總裁。Jellison先生於1990年開始了他在Nucor的職業生涯，當時他是Nucor軸承產品公司的材料經理，在Nucor工作的30多年裏，他在不同的職位和業務中工作過，包括幾個控制器和業務開發職位。2004年，傑裏森先生晉升為總裁副總經理，並擔任紐柯西雅圖鋼鐵公司和紐柯-大和公司紐柯軸承產品部總經理。之後，他擔任紐柯管材公司的總裁，最近擔任紐柯的鋼樁子公司天際鋼鐵有限公司的總裁。

格雷戈裏·J·墨菲(58歲)，商務服務執行副總裁兼總法律顧問，2021年1月被任命為執行副總裁。墨菲於2015年開始了他在紐柯的職業生涯，擔任總裁副律師和總法律顧問。2020年，他承擔了額外的職責，被任命為法律、環境和公共事務總法律顧問兼副總裁。在加入紐柯之前，墨菲先生是Moore&Van Allen PLLC律師事務所的合夥人，在那裏他是訴訟實踐小組的團隊負責人，並在該律師事務所的執行委員會服務了十年。

Daniel·R·李約瑟2021年2月，鋼筋、工程鋼筋和鋼筋製造產品公司執行副總裁總裁(56歲)被任命為執行副總裁。2000年，李約瑟在紐柯開始了他的職業生涯，當時他是紐柯鋼鐵公司赫特福德縣的財務總監。隨後，他擔任紐柯鋼鐵公司和猶他州紐柯鋼鐵公司的財務總監。2011年，李約瑟先生出任紐柯鋼鐵康涅狄格州公司總經理，後任紐柯鋼鐵猶他州總經理，2016年被推選為總裁副總經理。2019年，李約瑟先生晉升為副總裁兼紐柯鋼鐵印第安納州總經理。

K.Rex查詢(56), 2021年1月，薄板和管材產品執行副總裁總裁被任命為執行副總裁。Query先生於1990年加入Nucor，在公司辦公室擔任財務分析師，隨後在南卡羅來納州Vulraft、Nucor Steel Berkeley和Nucor Steel Hertford擔任財務總監。在擔任總經理和公司財務總監後，Query先生於2002年被選為總裁副總經理，並曾在紐柯奧本鋼鐵公司、紐柯鋼鐵迪凱特有限責任公司、紐柯鋼鐵南卡羅來納公司和紐柯鋼鐵公司擔任總經理，以及紐柯歐洲公司的總裁。最近，Query先生擔任紐柯旗下Vulraft/VERCO集團的總裁。Query先生與託帕裏安先生妻子的妹妹結婚。

瑪麗·艾米麗·斯萊特斯萊特女士於2019年5月被任命為執行副總裁，2000年在紐柯鋼鐵公司擔任區域銷售經理，開始了她的職業生涯。她後來在Nucor Steel Decatur，LLC擔任銷售經理，然後擔任冷軋經理。2010年，斯萊特女士晉升為紐柯鋼鐵奧本股份有限公司總經理，2012年當選為總裁副總經理。2015年至2019年，她擔任阿肯色州紐柯鋼鐵公司副總裁。

David·A·蘇莫斯基(55歲)，於2021年1月被任命為首席運營官。他之前在2014年至2020年擔任常務副總裁，最近擔任招商和螺紋鋼產品執行副總裁。他還於2012至2014年間擔任紐柯鋼鐵孟菲斯公司總經理，並於2008至2012年間擔任紐柯鋼鐵馬里昂公司總經理。2010年，蘇莫斯基被任命為總裁副手。他於1995年在紐柯開始了他的職業生涯，當時他是紐柯伯克利鋼鐵公司的電氣主管，後來擔任維修經理。

27

里昂·J·託帕利安 (53), 曾擔任過總裁與首席執行官因為2020年1月。他之前擔任過總裁和首席運營官2019年9月至12月 2019, AS2017-2019年任樑板產品事業部常務副總裁，紐柯副總經理總裁從… 2013 to 2017。1996年，他在紐柯伯克利鋼鐵公司開始了他的紐柯職業生涯，先後擔任項目工程師和冷軋生產主管。託帕利安先生被提升為紐柯以前在澳大利亞的合資企業的運營經理，後來在紐柯鋼鐵公司南卡羅來納州擔任熔鍊和鑄造經理。2011年至2014年，他擔任紐柯鋼鐵Kankakee，Inc.的總經理；2014至2017年，他擔任紐柯-大和的總經理。託帕裏安先生與Query先生妻子的妹妹結婚。

D.查德·厄特馬克現年53歲的總裁，裝配式建築產品執行副總裁，2014年被任命為執行副總裁。他曾於2011年至2014年擔任紐柯-大和公司總經理，並於2008年至2011年擔任紐柯鋼鐵-德克薩斯州公司總經理。2009年，他被任命為紐柯副董事長總裁。Utermark先生於1992年在Nucor Steel-Arkansas擔任公用事業操作員開始了他的Nucor職業生涯，隨後在該部門擔任輪班主管和熱軋經理，並在Nucor Steel-Texas擔任軋鋼廠經理。

28

第II部

我們的普通股在紐約證券交易所掛牌交易，交易代碼為“NUE”。截至2022年1月31日，我們普通股的登記股東約為13,000人。

我們在截至2021年12月31日的三個月和季度的股票回購計劃活動如下(單位為千，每股除外)：

自1973年公司開始派發股息以來，紐柯每年都會增加基本現金股息。紐柯在2021年支付的總股息為每股1.62美元，而2020年為每股1.61美元。2021年12月，董事會將紐柯普通股的基本季度現金股息從每股0.405美元提高到0.5美元。2022年2月，董事會宣佈紐柯的196^這是連續季度現金股息為每股0.50美元，於2022年5月11日支付給2022年3月31日登記在冊的股東。

有關根據公司的股票補償計劃授權發行的證券的討論，請參閲公司合併財務報表的附註16。

29

股票表現

這一圖表比較假設在2016年底，紐柯普通股、標準普爾500指數和標準普爾1500鋼鐵指數各投資100美元。由此產生的累計總回報假設現金股息進行了再投資。2021年底，紐柯普通股佔標準普爾1500鋼鐵指數的39%(2016年底為36%)。

30

以下管理層對紐柯公司財務狀況和經營業績的討論和分析應結合公司的合併財務報表和合並財務報表的附註閲讀。

本報告中包括的管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析討論了我們截至2021年12月31日和2020年12月31日的財務狀況和經營結果。有關截至2020年12月31日的年度的資料，以及截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度比較，可在公司於2021年2月26日提交給美國證券交易委員會的截至2020年12月31日的10-K表格年度報告中的“第7項.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”下找到。

概述

美國經濟在2021年經歷了強勁的增長，增長了5.7%，這是自1984年以來的最大年度增幅。與2020年相比，這一表現是一個顯著的改善。2020年，由於新冠肺炎疫情的爆發，日本經濟萎縮了3.4%。新冠肺炎疫情繼續對我們的業務和運營產生影響，但影響比2020年明顯減輕。2021年，我們服務的大多數終端市場的市場需求非常強勁，鋼鐵和鋼鐵產品的銷售價格處於歷史高位。我們的鋼廠2021年全年的開工率提高到94%，而2020年全年的開工率為82%。

我們面臨的挑戰和風險

全球鋼鐵產能過剩仍然是紐柯和整個鋼鐵行業面臨的持續風險，OECD估計，目前全球鋼鐵產能過剩約為5億噸，較前幾年略有下降。然而，更多產能仍在繼續投產，中國最大的鋼鐵生產國中國的鋼鐵產量仍接近創紀錄水平。2021年，中國的鋼鐵產量為11.3億噸，而前一年的創紀錄數量為11.6億噸。規避貿易關税也繼續構成風險，因為各國通過第三方國家轉口產品以逃避關税。中國越來越多地試圖通過在其他國家建設新的鍊鋼產能來逃避貿易關税，重點是東南亞鄰國。

我們在我們的業務中繼續面臨的一個主要不確定性是我們的主要原材料--廢鐵的價格，它是不穩定的，經常隨着國內需求的變化、影響廢鋼流入廢料場的意外事件、廢鋼替代品的可用性、匯率波動和國外對廢鋼需求的變化而迅速增加或減少。在行業原材料價格快速上漲的時期，通常也伴隨着鋼鐵市場狀況走強或迅速改善的時期，能夠足夠快地提高我們銷售產品的價格，以抵消我們為廢鐵支付的價格的上漲，這是具有挑戰性的，但對保持我們的盈利能力至關重要。我們試圖通過管理鋼廠的廢鋼庫存水平來緩解廢鋼價格風險，以匹配未來幾周的預期需求。某些廢鋼替代品，包括生鐵，交貨的交貨期比廢鋼長，這可能使這一庫存管理戰略難以實現。繼續成功實施我們的原材料戰略，包括對DRI生產的關鍵投資，再加上我們在DJJ的團隊提供的廢料經紀和加工服務，使我們能夠更好地控制我們的金屬投入品，從而幫助我們降低這一風險。

31

在更強或更強的時期迅速隨着鋼鐵市場狀況的改善，我們更有可能相對較快地將增加的廢鐵和廢鋼替代品成本轉嫁給我們的客户，從而保護我們的毛利率不受重大侵蝕。在.期間時間段鋼鐵市場狀況疲軟或迅速惡化，鋼鐵需求疲軟，行業利用率低，以及進口的影響，創造了更加激烈的競爭環境和更大的定價壓力. 所有的這些因素在一定程度上影響了定價，這增加了紐柯毛利率下降的可能性。

雖然我們的大部分鋼鐵銷售是面向北美的現貨市場客户，這些客户每月根據他們的業務需求和我們與國內和全球生產商和貿易公司相比的定價競爭力下訂單，但我們也銷售合同噸，最明顯的是我們的板材業務。2021年，我們約80%的資產負債表銷售給合同客户(2020年為70%)，其餘部分按銷售時的現行價格在現貨市場出售。我們板材業務以外的鋼材合同銷售額並不大。在任何給定時間出售給合同客户的噸數量取決於當時的整體市場狀況，終端用户如何看待市場的發展，以及紐柯管理層認為適合即將到來的時期的戰略。

Nucor的管理考慮因素包括根據市場預測保持現貨和合同噸的適當平衡，以及適當支持我們多樣化的客户基礎。簽訂合同的噸的百分比也取決於整體市場動態和客户談判。在需求增強的幾年裏，我們通常會看到根據合同銷售的板材的百分比增加，因為我們的客户預期交易價格將迅速上漲，可用產能將很快售罄。為了減輕這種風險，客户更願意簽訂合同，以便從鋼廠獲得承諾的供應量。我們的絕大多數合同都包括一種定期調整價格的方法，以反映鋼鐵和/或廢鋼市場定價的變化。鋼鐵市場指數通常會隨着廢鋼價格的變化而變化，但在鋼鐵市場疲軟時期，競爭更加激烈的鋼鐵市場環境可能會導致銷售價格指數下降，從而導致毛利率和盈利能力下降。此外，由於銷售價格的調整不是立即進行的，我們為原材料支付的價格的變化與我們對合同銷售價格的調整之間總是存在時間差。一般來説，在廢鋼價格上漲的時期，我們通常會經歷合同噸的短期利潤率收縮。相反，在廢鋼價格下降的時期，我們通常會經歷合同噸的短期利潤率擴大。合同銷售的期限通常從6個月到12個月不等。

我們的優勢和機遇

我們是北美最多元化的鋼鐵生產商。因此，我們的短期業績不受任何一個市場的影響。我們有許多處於不同進展階段的大型戰略資本項目，我們相信這些項目將幫助我們進一步擴大產品供應和擴大我們服務的市場。我們預計這些投資將通過增加我們的市場渠道、將我們的產品組合擴展到不太容易受到進口影響的更高附加值的產品組合、改善我們的成本結構以及進一步鞏固我們的市場領先地位，從而增強我們的長期盈利能力。

我們認為，紐柯的原材料供應鏈是另一項重要優勢。我們對直接還原鐵生產設施以及廢料經紀和加工業務的投資為紐柯在優化我們的原材料成本方面提供了極大的靈活性。此外，將我們的很大一部分原材料供應置於我們的控制之下，降低了與全球原材料採購相關的風險，特別是因為相當大一部分廢料替代品來自歷史上經歷過更大政治動盪的世界地區。

32

我們高度多變的、低成本的結構，再加上我們的財力和流動性，哈VE使我們能夠成功地駕馭過去週期性、嚴重低迷的鋼鐵行業市場狀況。在這種情況下，我們基於激勵的薪酬體系降低了我們的工資成本，包括小時成本和工資成本，這有助於抵消較低的銷售價格。我們的績效工資制度與我們的生產水平密切相關，這也使我們能夠保持我們的經驗豐富當我們的一些固定成本更高的競爭對手被迫關閉一些設施時，我們仍將保持勞動力的完好無損，並繼續運營我們的設施。因為我們使用EAFs為了生產我們的鋼鐵，我們可以很容易地改變我們的生產水平，以適應短期需求的變化，而不是我們基於高爐的綜合競爭對手。我們相信，這些優勢也為我們提供了在這種時期獲得市場份額的進一步機會。

評估我們的經營業績

我們報告了我們在三個領域的運營結果：鋼廠、鋼鐵產品和原材料。我們鋼廠生產的大部分鋼材銷往外部客户(2021年為79%，2020年為80%)，但我們鋼鐵產品部門的許多工廠都在內部使用了相當大的比例(2021年為21%，2020年為20%)。

我們通過將報告期內的淨銷售額與上一年同期的淨銷售額進行比較，開始衡量我們的業績。在此過程中，我們重點關注對我們的淨銷售額影響最大的兩個關鍵變量的變化及其原因：期間每噸的平均銷售價格和向外部客户發運的總噸。

我們還關注毛利率的美元和百分比變化，這是我們盈利的關鍵驅動因素，以及這些變化的原因。每個時期都有許多因素會影響我們的毛利率。我們一直關注的一個領域是“金屬利潤率”的變化，這是鋼鐵銷售價格與廢鋼和廢鋼替代品成本之間的差額。廢鋼和廢鋼替代品成本的增加或減少不會被鋼鐵銷售價格的變化所抵消，這可能會迅速壓縮或擴大我們的利潤率，降低或增加我們的盈利能力。

營銷、行政和其他費用的變化，特別是利潤分享和其他基於激勵的可變支付成本的變化，也可能對我們在報告期內的運營結果產生實質性影響。這些成本在不同時期有很大差異，因為它們是基於我們税前收益和其他盈利指標的變化，這些指標反映了我們與生產水平密切相關的績效工資制度。

評估我們的財務狀況

在每個報告期內，我們通過主要關注經營活動提供的現金的金額和變化原因、我們的流動比率、我們的應收賬款和庫存的週轉率、投資活動(包括預計資本支出)和融資活動中使用或提供的現金的數量和變化原因以及期末我們的現金和現金等價物和短期投資頭寸來評估我們的財務狀況。我們相信，我們保守的金融做法在過去和今天都很好地服務於我們。因此，我們的財務狀況依然強勁。

33

2021年與2020年的對比

經營成果

紐柯公佈，2021年合併淨收益為68.3億美元，或每股稀釋後收益23.16美元，使其成為該公司歷史上最賺錢的一年。這一創紀錄的一年是2018年創下的23.6億美元合併淨利潤紀錄的兩倍多，也是2018年創下的稀釋後每股收益7.42美元紀錄的三倍多。相比之下，紐柯報告2020年的合併淨收益為7.215億美元，或每股稀釋後收益2.36美元。

紐柯的所有三個運營部門在2021年都報告了非常強勁的盈利。2021年，由於終端市場需求全年保持強勁，鋼厂部門的平均利用率為94%。產量增加，加上平均售價的增長超過了廢鋼和廢鋼替代品平均成本的增長，導致2021年鋼厂部門強勁的金屬利潤率和創紀錄的利潤。

鋼鐵產品部門在2021年也是利潤最高的一年，超過了2020年創下的上一個紀錄。這一創紀錄的業績是由於非住宅建築市場的持續強勁需求。與2020年相比，2021年鋼鐵產品部門的大多數業務的盈利能力都有所提高，其中增幅最大的來自我們的託樑、甲板和管材產品業務。

原材料部門在2021年也是利潤最高的一年，從2020年開始大幅增長。大疆的廢料經紀和加工業務受益於較高的平均售價和銷量。由於原材料價格上漲，我們的DRI工廠在2021年實現了強勁的盈利，特別是在上半年。隨着年內進展，由於消耗鐵礦石的成本上升以及廢鋼替代品的銷售價格開始下降，DRI設施的盈利能力減弱。

以下討論將對紐柯在2021年與2020年相比的業績進行更多的定量和定性分析。

淨銷售額

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，面向外部客户的淨銷售額如下(以千計)：

2021年的淨銷售額比上年增長了81%。平均每噸銷售價格從2020年的789美元上漲到2021年的1292美元，漲幅為64%。向外部客户發運的總噸增加了11%，從2020年的25,519,000噸增加到2021年的28,247,000噸。

在鋼厂部門，截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度銷售噸如下(以千計)：

34

2021年，鋼厂部門的淨銷售額較上年增長99%，這是由於每噸平均銷售價格上漲78%，從2020年的671美元增加到2021年的1,195美元，以及向外部客户銷售的噸增加12%。與2020年相比，我們的板材、棒材、結構和中板軋機的平均銷售價格在2021年大幅上漲。

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，鋼鐵產品部門的外部銷售噸數如下(以千為單位)：

由於每噸平均售價上升41%，由2020年的1,382美元增至2021年的1,954美元，以及銷量上升4%，2021年鋼鐵產品業務的淨銷售額較上年增長47%。

2021年，原材料部門的淨銷售額較上年增長86%，主要是由於DJJ經紀和廢料加工業務的平均售價和銷量增加。於2021年，原材料分部約90%的外部銷售來自大疆的經紀業務，約8%的外部銷售來自大疆的廢料加工業務(2020年分別為88%及9%)。

毛利率

2021年，紐柯的毛利率為110.3億美元(30%)，較2020年的22.3億美元(11%)大幅增長：

廢鋼價格是由全球對廢鋼和其他用於鍊鋼的鐵基原材料的供需推動的。廢鋼價格在2021年的大部分時間裏都有所上漲，但在今年晚些時候開始下降。隨着2022年的開始，我們看到了廢料價格下降的趨勢。

35

市場營銷、行政和其他費用

營銷、行政和其他費用的一個主要組成部分是利潤分享和其他激勵性薪酬成本。這些成本基於紐柯的財務業績，並隨着紐柯的財務業績而波動，由於公司盈利能力的提高，這些成本從2020年增加到2021年。2021年，利潤分成成本包括向公司的合格員工利潤分成和退休儲蓄計劃(2020年為8,660萬美元)作出的8.699億美元的貢獻，包括公司的相應貢獻。其他員工獎金成本也根據紐柯對某些財務業績目標的實現情況而波動，包括實現創紀錄的收益，以及紐柯與鋼鐵行業同行和其他公司的財務業績比較。與2020年的2,920萬美元相比，2021年包括在營銷、行政和其他費用中的基於股票的薪酬增加了111%，達到6,170萬美元，幷包括與前幾年授予的股票獎勵相關的成本。

2020年的營銷、行政和其他費用中包括1,820萬美元的重組費用，這些費用與紐柯在鋼鐵產品部門的金屬建築業務重組有關。

未合併關聯公司的權益(收益)虧損

未合併附屬公司的股本(收益)虧損在2021年為(103.1)萬美元，2020年為1,050萬美元。2020至2021年權益法投資收益的改善主要是由於NuMit和Nucor-JFE的業績增加。

資產損失和減值

2020年，Nucor錄得4.835億美元的資產虧損，與我們對Duferdofin Nucor S.r.l的權益法投資有關。(“Duferdofin Nucor”)。紐柯亦於2020年錄得減值費用1.032億美元，涉及鋼廠分部的若干存貨及長期資產，以及與包括在原材料分部的未經探明天然氣井資產減記有關的270萬美元。

在.期間2021年，紐柯錄得資產非現金虧損4,200萬美元，與我們在原材料部門未探明石油和天然氣資產的租賃權益有關。2021年的業績還包括鋼鐵產品部門2020萬美元的資產損失。 

36

利息支出(收入)

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度淨利息支出如下(以千計)：

與2020年相比，2021年的利息支出有所下降，原因是債務平均利率下降和資本利息增加。由於投資的平均利率下降，2021年的利息收入比2020年有所下降。

所得税和非控股權益前收益

下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的所得税和非控股權益前收益(單位：千)。兩個時期之間的變化是由前面討論的數量和質量因素驅動的。

非控制性權益

非控股權益指紐柯合資企業非控股合夥人的收入，主要是紐柯-Yamato，紐柯持有該合資企業51%的股份。2021年非控股權益收益較2020年增長157%，主要是由於紐柯-大和的收益增加所致。推動紐柯-大和2021年收益大幅增長的原因是平均售價、銷量和金屬利潤率上升。根據紐柯-大和有限合夥協議，每年分配給合夥人的最低現金金額是每個合夥人支付適用的美國聯邦和州所得税所需的金額。2020年，分配給非控股權益持有人的現金金額高於基於普通合夥人雙方協議的非控股權益應佔收益；但分配給合夥人的累計現金金額低於合夥企業的累計淨收益。

所得税撥備

該公司2021年的有效税率為22.59%，而2020年為-0.06%。2020年的有效税率包括我們在Duferdofin Nucor投資的税收損失淨税收優惠2.019億美元(-24.16%)，州税收抵免淨税收優惠4520萬美元(-5.41%)，以及根據冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法(CARE法案)結轉聯邦税收淨營業虧損(NOL)4820萬美元(-5.77%)的聯邦税收優惠。這些收益都在2020年確認，並被財務報表減值4.456億美元的利率影響(11.2%)部分抵消，這不影響所得税撥備。CARE法案允許將2020年產生的NOL追溯到聯邦所得税税率為35%的納税年度。2020年的税率與2017年減税和就業法案頒佈前的税收年度之間的差異是2020年聯邦税收NOL福利的主要驅動因素，但這部分被結轉年度國內製造業扣除的部分損失所抵消。

37

Nucor已經結束了截至2014和2016納税年度的美國聯邦所得税事宜。2015和2017至2020納税年度仍可接受美國國税局的審查。哈里斯鋼鐵集團(Harris Steel Group Inc.)和某些相關附屬公司的2015年加拿大所得税申報單目前正在接受加拿大税務局的審查。2015至2020納税年度仍可供紐柯所屬的其他主要税務管轄區(主要是加拿大及其他州和地方管轄區)審查。

淨收益和股本回報率

紐柯公佈，2021年淨收益為68.3億美元，或每股稀釋後收益23.16美元，而2020年淨收益為7.215億美元，或每股稀釋後收益2.36美元。2021年和2020年，Nucor股東的淨收益佔淨銷售額的百分比分別為18.7%和3.6%。2021年和2020年的平均股東權益回報率分別為55.0%和6.8%。

流動性與資本資源

我們相信，我們的財務實力是國內鋼鐵生產商的一項關鍵戰略優勢，尤其是在經濟衰退的商業週期中。在總部位於北美的鋼鐵生產商中，我們擁有最高的信用評級，標準普爾的A-長期評級和穆迪的Baa1長期評級。然而，我們的信用評級取決於許多因素，包括質量和數量，並隨時可能發生變化。披露我們的信用評級是為了加強投資者對我們的流動資金來源的瞭解，以及我們的信用評級對我們資金成本的影響。

截至2021年12月31日，紐柯的現金和現金等價物、短期投資以及限制性現金和現金等價物狀況保持強勁，為27.6億美元，而截至2020年12月31日為31.6億美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日的現金和現金等價物頭寸中，分別約有5.403億美元和3.16億美元由我們持有多數股權的合資企業持有。經營活動提供的現金流為我們提供了重要的流動資金來源。當需要時，我們有可用的外部短期融資來源，包括髮行商業票據和在我們的銀行信貸安排下借款。

我們也不定期發行長期債務證券。2021年8月，紐柯成為40年期可變利率綠色債券1.97億美元的債務人，為資本成本提供部分資金，特別是與污染預防和控制(包括廢物回收和減少廢物)有關的支出；我們的中厚板廠位於肯塔基州的勃蘭登堡。綠色債券的收益作為限制性現金和現金等價物保留在紐柯的資產負債表上，直到用於建造勃蘭登堡設施。

於2021年11月5日，紐柯完成要約，將其現有的2055年到期的2.979%債券(“2055年債券”)(“2055年債券”)交換為條款與2055年債券基本相同並根據證券法註冊的同等本金金額的債券。

2021年11月，紐柯修改並重述了其循環信貸安排，將借款能力從15.億美元提高到17.5億美元，並將到期日延長至2026年11月5日。我們的循環信貸安排仍未動用。

我們預計，在需要時，我們將繼續以合理的資金成本進入資本市場，以實現流動性目的。

38

流動性和資本來源的精選衡量標準

流動比率是用流動資產除以流動負債計算的，2021年底為2.5，而2020年底為3.6。目前的比率受到較高的薪金、工資和在創紀錄的營業利潤期間用於獎勵薪酬的相關應計項目的影響。此外，我們的長期未償債務本金總額為6.0億美元，將於2022年9月到期，並於2021年底重新分類為當前到期債務。

2021年，應收賬款總額大約每4週週轉一次，庫存大約每10週週轉一次。這些比率與2020年約每六週應收賬款週轉和約每11周庫存週轉形成對比。

業務提供的資金、現金和現金等價物、短期投資、受限現金和現金等價物以及現有信貸安排下的新借款預計將足以滿足至少未來24個月現有業務的未來資本支出、當前債務到期日和營運資金需求。我們還相信，出於流動性的目的，我們有足夠的機會進入資本市場。2022年9月到期的未償還4.125%債券本金總額將於2022年到期，2023年8月到期的4.000%債券本金總額將於2023年到期。

表外安排

我們有一個簡單的資本結構，沒有表外安排或與未合併的特殊目的實體的關係，我們認為這可能會對我們的財務狀況或流動性產生重大影響。

資本配置策略

我們相信，我們保守的金融做法在過去和今天都很好地服務於我們。紐柯的財務實力使其能夠在整個商業週期內以一致、平衡的方式進行資本配置。紐柯的最高資本配置優先事項是投資於我們的業務，以實現長期盈利增長。我們歷來通過投資優化現有業務、啟動綠地擴張和進行收購來做到這一點。我們的第二個優先事項是通過現金股息和股票回購將資本返還給我們的股東。我們打算向股東返還至少40%的淨收益，同時保持支持強勁投資級信用評級的債務與資本比率。2021年，公司回購了約32.8億美元的普通股(2020年約為3950萬美元，2019年約為2.985億美元)。

39

經營活動

2021年，經營活動提供的現金為62.3億美元，而2020年為27億美元。增加35.3億美元主要是由於淨收益比上年增加62.9億美元，其中包括6220萬美元的非現金損失和資產減值(2020年非現金損失和資產減值6.136億美元)。這些增加被經營資產和負債的變化部分抵消，導致2021年淨流出18.6億美元，而2020年淨流入2.04億美元。週轉資金的變化主要是因為與上年同期相比，2020年底至2021年底的庫存和應收賬款增加，但被薪金、工資和相關應計項目、聯邦所得税和應付賬款增加所抵銷。2021年底的應收賬款較上年末增加，導致現金流出13.9億美元，原因是綜合銷售價格上漲100%(2020年，應收賬款較上年末增加較少，僅流出1.293億美元)。從2020年年底到2021年年底，庫存增加導致流出23.1億美元，原因是庫存噸增加19%，庫存中每噸廢鋼和廢舊替代品的平均成本增加47%。相比之下，2020年底的庫存比2019年底有所下降，導致2.841億美元的現金流入。薪金、工資和相關應計項目增加，原因是本年度利潤分成增加，以及由於創紀錄的營業利潤而產生激勵性薪酬應計項目。由於公司盈利能力的提高，聯邦所得税也增加了，由於前面提到的庫存增加，應付賬款也增加了。

投資活動

我們的業務是資本密集型的，因此，投資活動中使用的現金主要是用於建設新設施、擴建和升級現有設施以及收購其他公司的資本支出。2021年用於投資活動的現金為28.7億美元，而2020年為17.6億美元。用於投資活動的現金增加主要是由於用於為收購提供資金的現金增加了13.4億美元，主要是2021年8月從Hannibal收購Cornerstone的IMP業務和鋼鐵機架解決方案業務。與2020年的15.4億美元相比，2021年用於資本支出的現金增加了7880萬美元，達到16.2億美元。資本支出的主要驅動因素與Nucor Steel Gallatin的薄板廠擴建、Nucor Steel Arkansas的FLEX鍍鋅生產線以及肯塔基州勃蘭登堡的新鋼板廠有關。2021年用於投資活動的現金增加部分被2021年投資銷售收益增加6.489億美元所抵消，而2020年為3.922億美元。

融資活動

2021年用於融資活動的現金為36億美元，而2020年融資活動提供的現金為2.859億美元。這一變化的最大驅動因素是2021年32.8億美元的股票回購，而前一年為3950萬美元。這主要被髮行長期債務的收益減少約10億美元(2021年與額外發行40年期浮動利率綠色債券有關的收益1.97億美元，而2020年發行總額為12.4億美元)部分抵消。

我們的循環信貸安排未支取。並於2021年11月修訂和重述，將借款能力從15.億美元增加到17.5億美元，並將到期日延長至2026年11月5日。循環信貸安排只包括一個財務契約，即融資債務與總資本之比不得超過60%。此外，未提取的循環信貸安排包含慣常的非金融契約，包括對紐柯公司資產質押能力的限制，以及對資產合併、合併和出售的限制。截至2021年12月31日，紐柯的融資債務與總資本之比為28%，紐柯遵守了信貸安排下的所有契約。

40

市場風險

紐柯對市場風險的敞口最大的是我們的鋼廠和鋼鐵產品部門。2021年第四季度，我們的鋼廠和鋼鐵產品設施的利用率分別為89%和71%。我們的鋼廠和鋼鐵產品部門的很大一部分銷售是在商業、工業和市政建築市場。我們2021年最大的單一客户僅佔銷售額的5%，並且始終在條款範圍內付款。在原材料領域，我們受到與購買廢鋼、生鐵和鐵礦石相關的價格波動的影響。我們的鋼廠使用這一細分市場的很大一部分產品，我們的鋼鐵和鋼鐵產品的價格往往與我們為這些材料支付的價格相關，這一事實減輕了我們對市場風險的敞口。

紐柯的免税工業發展收入債券(IDRBs)利率可變，每週調整一次。這些IDRb佔24% 截至2021年12月31日，紐柯的長期未償債務。剩下的76% 紐柯的長期債務是固定利率的。未來利率的變化預計不會對收益產生重大影響。紐柯不時利用利率互換來管理利率風險。截至2021年12月31日，沒有此類未平倉合同。紐柯的投資實踐是投資於流動性高、期限短的證券。因此，我們預計利率的變化不會對我們記錄為短期投資的投資證券的價值產生重大影響。

Nucor還不時使用衍生金融工具來部分管理與購買生產過程中使用的天然氣以及為轉售給客户而購買的廢銅和鋁有關的價格風險。此外，紐柯不時使用遠期外匯合約來對衝與某些資產和負債、確定承諾和預期交易相關的現金流。Nucor一般不會出於任何目的訂立衍生工具，但對衝與未來期間將購買及加工或出售的特定數量商品有關的現金流量，以及對衝與未償還固定利率債務工具及外幣交易的公允價值變動有關的風險。紐柯按公允價值確認綜合資產負債表中的所有衍生工具。

該公司主要通過其在加拿大、歐洲和墨西哥的業務而面臨外幣風險。我們定期使用衍生品合約來緩解貨幣波動的風險。

分紅

自1973年開始派發股息以來，紐柯每年都會增加基本現金股息。紐柯在2021年支付的股息為每股1.62美元，而2020年為每股1.61美元。2021年12月，董事會將紐柯普通股的定期季度現金股息提高到每股0.50美元。2021年，Nucor以基本股息和股票回購的形式向股東返還了約37.6億美元的資本。2022年2月，董事會宣佈紐柯的196^這是連續季度現金股息為每股0.50美元，於2022年5月11日支付給截至2022年3月31日登記在冊的股東。

41

合同義務和其他商業承諾

下表列出了截至2021年12月31日所列期間的合同義務和其他商業承諾(以千為單位)：

注： 除上表所示金額外，9,510萬美元的未確認税收優惠已被記錄為負債，我們不確定是否或何時可以結清這些金額。與這些未確認的税收優惠相關，我們還記錄了截至2021年12月31日的潛在罰款和利息負債1750萬美元。

展望

2022年，我們預計將繼續利用我們的優勢地位，通過繼續執行我們的平衡資本配置框架併成功地專注於盈利增長戰略，來提高紐柯的長期盈利能力和股東價值。我們在廣泛的戰略收購和投資上投入了大量資本，我們相信這些投資將進一步增強我們的能力：通過增加我們的市場渠道，擴大我們的產品組合，提供更高附加值的產品，不太容易受到進口的影響，改善我們的成本結構，進一步鞏固我們的市場領導地位，進一步增強我們的商業優勢，從而進一步增強Nucor的長期盈利能力。我們正在利用紐柯的財務實力，抓住投資機會，進一步提高我們的長期盈利能力。

終端市場對鋼鐵和鋼鐵產品的需求依然強勁，我們預計2022年將是紐柯又一個盈利強勁的年份。我們預計2022年第一季度Nucor股東的綜合淨收益將比2021年第四季度創紀錄的業績略有下降。2022年第一季度稀釋後每股收益應該會受益於較低的加權平均流通股。

42

由於我們薄板廠的盈利能力下降，預計2022年第一季度鋼厂部門的收益將下降。鋼鐵產品部門預計將在2022年第一季度實現進一步的利潤率擴大和盈利，因為積壓的定價有所改善，反映了鋼鐵成本的上升。與2021年第四季度相比，預計2022年第一季度原材料部門的收益將略有改善，這是由於我們的DRI設施的盈利能力有所改善，但部分被廢品價格下降對我們的廢料經紀和加工業務的影響所抵消。

我們一直注意到，由於仍然嚴重的外國鋼鐵產能過剩，進口鋼鐵的增加可能會帶來威脅。在過去十年裏，鋼鐵行業贏得了幾起涉及不公平進口貿易的重要貿易官司。

我們致力於抓住未來的機遇，以極具吸引力的長期回報回報紐柯股東在我們公司的寶貴資本投資。我們行業領先的財務實力使我們能夠支持對我們設施的投資，我們相信這些投資將使我們能夠產生更高的盈利能力。目前預計2022年的資本支出約為23億美元，正如我們過去所做的那樣，我們將把資本分配給我們認為將建立長期盈利能力的投資。

關鍵會計政策和估算

我們對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析是以我們的綜合財務報表為基礎的，這些報表是按照美利堅合眾國公認的會計原則編制的。在編制這些綜合財務報表時，管理層需要作出估計和假設，以影響報告的資產和負債額、年終或有資產和負債的披露以及年內報告的收入和支出。我們會持續評估我們的估計，包括與應收賬款的估值免税額、非流動資產的賬面價值以及環境債務和所得税準備金有關的估計。我們的估計是基於歷史經驗和我們認為在當時情況下是合理的各種其他假設，這些假設的結果構成了對資產和負債的賬面價值作出判斷的基礎，而這些資產和負債的賬面價值從其他來源看起來並不明顯。因此，在不同的假設或條件下，實際費用可能與這些估計數大不相同。我們相信以下關鍵會計政策會影響我們在編制綜合財務報表時使用的重大判斷和估計。

盤存

存貨按成本或可變現淨值中較低者列報。本公司將將存貨賬面價值降至可變現淨值所需的任何金額記為銷售產品成本的費用。廢品和廢品替代成本是原材料、半成品和成品庫存餘額的一個非常重要的組成部分。該公司的絕大多數庫存是以先進先出的方式記錄的。生產成本計入半成品和成品庫存，從它們生產的大致期間算起。

長期資產減值準備

我們按個別資產基準或可獨立確認現金流量的最低水平資產分組，評估我們的物業、廠房及設備及有限年限無形資產的潛在減值。只要情況表明這些生產性資產的賬面價值可能超過其預計的未貼現現金流，就會對資產減值進行評估。在制定我們目前在業務中使用的資產的估計價值時，我們利用對資產將產生的未來未貼現現金流的判斷和假設。當確定存在減值時，相關資產減記至估計公允市場價值。 管理層確定，2021年不需要進行長期資產減值測試。

43

某些長期資產組在2020年第四季度進行了減值測試20。各資產組別之未貼現現金流量乃根據管理層對各資產組別相關市況之長期估計，於集團內主要資產之估計可用年期內估計。我們的未貼現現金流分析表明, 除了所討論的分組之外在下面，經過測試的 自20年12月31日起，長期資產分組可回收20.

鋼廠分部資產減值

2019年，紐柯記錄了2000萬美元的非現金減值費用，與我們位於德克薩斯州的中板廠的某些物業、廠房和設備有關。這筆費用計入截至2019年12月31日的年度綜合收益表中的資產損失和減值。

於2020年，紐柯錄得與某些存貨及長期資產有關的非現金減值費用合共1.032億美元，主要與我們的Castrip薄板廠業務有關。由於我們在阿肯色州紐科爾鋼鐵公司在建的新的冷軋和鍍鋅生產線的能力有所提高，我們認為該技術和工藝對紐柯的價值已經下降。因此，預計現有的Castrip資產在未來不會得到實質性利用。這些費用包括在截至2020年12月31日的年度綜合收益表中的資產損失和減值中。

原材料分部資產減值

2019年第四季度，由於我們在Piceance盆地銷售點的天然氣定價環境惡化，以及天然氣井資產表現下降，Nucor確定發生了觸發事件，並對所有三個氣井進行了減值分析。作為2019年第四季度分析的結果，在一塊油井上記錄了3500萬美元的非現金減值費用。估計租賃運營成本預測的增加是導致這一油井領域受損的主要因素。非現金減值費用計入截至2019年12月31日止年度的綜合收益表的資產損失及減值。

影響未貼現現金流決定的主要假設之一是管理層對天然氣和天然氣液體未來定價的估計。減值評估中使用的定價是管理層根據預測的天然氣市場供需動態，結合市場分析師對預測的審查而制定的。管理層還對預期儲備水平和預期租賃運營成本進行估計。損害評估是對Nucor的三個油井進行的，每個油井都由共同的地理位置定義。截至2021年12月31日，這三個油氣田的總賬面價值為6520萬美元(截至2020年12月31日為7170萬美元)。

天然氣行業的變化或長期低價環境超出了評估中的假設，可能會導致管理層修訂天然氣和天然氣液體價格假設、估計儲量或估計租賃運營成本。對這些假設或估計的不利修訂可能會導致已探明油井資產的部分或全部領域進一步減值。

2020年，科羅拉多州監管當局通過了2021年1月生效的新規定。其中一條規則增加了鑽井後傾距離。在2020年第四季度，紐柯確定發生了觸發事件，因為我們預計無法獲得地面資源的全部範圍，並進行了減值分析。因此，紐柯記錄了2,700萬美元的非現金減值費用，與減記我們在未探明石油和天然氣資產的租賃權益有關。這筆費用包括在截至2020年12月31日的年度綜合收益表中的資產損失和減值中。

44

2021年第二季度，紐柯決意不會在合同規定的範圍內開發其未探明石油和天然氣資產的一部分(“A部分”)時間段由於這一決定，本公司將喪失其對A部分的租賃權。公司記錄了4,200萬美元的費用，以沖銷計入虧損的A部分的價值和減值資產在……裏面截至2021年12月31日的年度綜合收益表。不開發A部分的決定在很大程度上受到了開始開發的最後期限的臨近以及A部分預期的短期盈利能力沒有達到管理層相對於開發成本的預期回報的影響。公司在未探明石油和天然氣資產的剩餘租賃權益中，有很大一部分是按生產持有的。因此，管理層認為目前不需要對分配給這些部分的價值進行評估。截至2021年12月31日，剩餘未探明石油和天然氣資產的賬面價值為9600萬美元。

商譽和無形資產

商譽每年進行減值測試，每當事件或情況發生變化時，就更有可能發生減值。我們從每年第四季度的第一天開始進行年度減值分析。減值評估涉及將每個報告單位的當前估計公允價值與包括商譽在內的記錄價值進行比較。

在適當情況下，紐柯進行定性評估，以確定報告單位的公允價值是否更有可能低於其賬面價值。對於某些報告單位，有必要進行量化分析。在這些情況下，使用貼現現金流模型來確定這些報告單位的當前估計公允價值。作為我們年度測試(和任何必要的中期測試)的一部分，用於確定每個報告單位的公允價值的重要假設包括：(1)測試日期之後五年期間的預期現金流(包括市場份額、銷售量和價格、原材料和其他生產成本以及估計的資本需求)；(2)使用根據報告單位的增長前景確定的年終增長率的估計終端價值；(3)基於管理層對税後加權平均資本成本的最佳估計的貼現率；以及(Iv)概率加權情景方法，通過該方法，根據發生的可能性將不同的現金流分配給某些情景。管理層在估計其報告單位的公允價值時，會考慮歷史和預期的未來業績、一般經濟和市場狀況、計劃的業務和運營戰略的影響以及所有可獲得的信息。這些估計和判斷可能最終被證明是適當的，也可能不是。

我們2021年第四季度的年度商譽減值分析沒有導致減值費用。管理層不認為這些報告單位未來可能出現減值。然而，構成我們報告單位的某些業務的業績需要繼續改進。折現率增加約50個基點，這是一個關鍵假設，即微小的變化可能對估計公允價值產生重大影響，不會導致減值費用。有關本公司2021年年度商譽減值分析結果的進一步討論，請參閲本公司綜合財務報表附註8。

紐柯將在整個2022年繼續監測所有報告單位的運營結果，以努力確定事件和情況是否需要進一步的中期減值測試。否則，所有報告單位將在2022年第四季度再次接受規定的年度定性和/或定量減值測試。我們對商譽可能減值的分析所依據的判斷和估計的變化，包括預期的未來運營現金流和貼現率，可能會減少我們未來報告單位的估計公允價值，並可能導致商譽減值。

45

權益法投資

對Nucor擁有財務和經營決策控制權但Nucor不是主要受益人的合資企業的投資按權益法入賬。如情況顯示本公司各項權益法投資的價值可能已跌至低於其賬面價值，則須就減值進行審核。此類情況的例子包括，但不限於，被投資方的盈利業績或業務前景顯著惡化；未達到預期的財務預測；被投資方的監管、税收、經濟或技術環境發生重大不利變化；被投資方經營的地理區域或行業的總體市場狀況發生重大不利變化；以及運營產生的經常性負現金流。當管理層認為下降並非暫時性時，本公司會將相關投資減記至其估計公平市價。當管理層判斷公允價值跌破賬面價值的時間長度及/或嚴重程度足以被視為長期時，非暫時性的賬面價值下跌被確定為已發生。

在有必要進行減值審查的情況下，我們使用概率加權多情景收益法計算權益法投資的估計公允價值。管理層的分析包括三種貼現現金流情景(最佳情景、基本情景和衰退情景)，其中包含每種情景下的預測短期現金流。一般而言，(I)最佳情況情景包含對未來業績的估計，範圍從略高於近期經營業績到與歷史經營和財務業績一致的水平；(Ii)基本情況情景包含對未來業績的估計，範圍從與近期經營業績大體一致到比歷史運營和財務業績更為保守的水平；(Iii)衰退情況情景包含對未來業績的估計，其中包括僅由於運營成本改善而導致的有限增長以及新的更高價值產品的有限好處。管理層根據前面每一種方案的具體事實和情況來確定每一種現金流方案實現的可能性，其中基本情況通常獲得大部分權重。

用於確定我們權益法投資的公允價值的主要假設包括：(I)測試日期後六年期間的預期現金流量(包括市場份額、銷售量和價格、生產成本和估計資本需求)；(Ii)使用基於投資增長前景確定的最終年增長率的估計終端價值；(Iii)基於管理層對税後加權平均資本成本的最佳估計的貼現率；以及(Iv)基於發生可能性將不同現金流量分配到某些情景的概率加權情景法。雖然對公允價值釐定影響最大的假設包括預計收入、金屬利潤和貼現率，但這些假設往往是相互依存的，並無單一因素主導估計公允價值的釐定。管理層在估計其投資的公允價值時，會考慮歷史和預期的未來業績、一般經濟和市場狀況、計劃的業務和運營策略的影響以及所有可獲得的信息。這些估計和判斷可能最終被證明是適當的，也可能不是。

紐柯確定，由於合資企業商業前景的不利發展，以及新冠肺炎疫情的加劇，其在2020年第一季度對Duferdofin Nucor的股權方法投資發生了觸發事件，所有這些都對合資企業的戰略方向產生了負面影響。在完成減值評估後，紐柯確定賬面金額超過其估計公允價值，減值狀況被視為非臨時性的。因此，紐柯在2020年第一季度記錄了2.5億美元的減值費用。對公允價值確定影響最大的假設包括預計現金流和貼現率。根據適用的公允價值權威指引，計量公允價值的本公司特定投入被視為“第三級”或未經市場數據證實的不可觀察的投入，因為無法獲得報價的市場價格。

46

於二零二零年全年，本公司作出額外出資以杜菲杜芬立即受到損害的Nucor。這些額外的出資產生了500萬美元、660萬美元百萬以及2,540萬美元的減值費用杜菲杜芬Nucor分別在2020年第二、第三和第四季度。另外，在第四季度 of 2020，Nucor重新分類為收益，1.586億美元的我們在中國的投資累計外幣兑換損失杜菲杜芬努科爾。2020年，減值費用總額，包括與寬恕和未償還應收票據相關的費用，與我們在杜菲杜芬Nucor約為4.835億美元。這些非現金減值費用包括在鋼材中米爾斯分部及虧損和減值s的合併損益表中的資產截至2020年12月31日止年度.

所得税

我們採用負債法核算所得税。在負債法下，遞延税項是根據資產和負債的財務報表和税基之間的臨時差異，使用預期在基準差異發生逆轉的年度內有效的税率來確定的。當某些遞延税項資產很可能無法變現時，計入估值準備。只有在所得税頭寸更有可能持續的情況下，我們才會認識到這些頭寸的影響。與業務內未確認的税收優惠相關的潛在應計利息和罰金被確認為利息支出和其他費用的組成部分。

47

有關前瞻性陳述的注意事項

本報告或Nucor的其他公開文件、新聞稿或其他書面或口頭通信中的某些陳述(非歷史事實)屬於前瞻性陳述，受1995年《私人證券訴訟改革法》的安全港條款約束。這些前瞻性陳述涉及風險和不確定因素，我們預計這些風險和不確定因素將在未來發生，並可能影響我們的業務、財務狀況和經營結果。“預期”、“相信”、“預期”、“打算”、“計劃”、“可能”、“將會”、“應該”、“可能”以及類似的表達方式旨在識別這些前瞻性陳述。這些前瞻性陳述反映了公司根據當前信息作出的最佳判斷，雖然我們根據我們認為合理的情況作出這些陳述，但不能保證未來的事件不會影響此類前瞻性信息的準確性。因此，前瞻性陳述並不是對未來業績的保證，實際結果可能與本報告討論的預測結果和預期大相徑庭。可能導致公司實際結果與前瞻性陳述中預期的大不相同的因素包括但不限於：(1)銷售和定價方面的競爭壓力，包括來自進口和替代材料的壓力；(2)影響鋼鐵進出口的美國和對外貿易政策；(3)我們的經營結果對當前市場鋼材價格以及包括生鐵在內的原材料供應和成本變化的敏感性。, 鐵礦石和廢鋼；(4)電力和天然氣的可獲得性和成本可能對我們的鋼鐵生產成本產生負面影響，或導致我們天然氣鑽探計劃中現有或未來鑽探的延遲或取消；(5)關鍵設備故障和業務中斷；(6)市場對鋼鐵產品的需求，就我們的許多產品而言，這是由美國非住宅建築活動水平推動的；(7)庫存、股權投資、固定資產、商譽或其他長期資產的記錄價值減值；(8)圍繞全球經濟的不確定性，包括世界鋼鐵產能過剩、通貨膨脹和利率變化；(9)貨幣兑換率的波動；(10)影響環境合規的法律或政府法規的重大變化，包括立法和法規導致對温室氣體排放的更嚴格監管，這些變化可能會增加我們的能源成本、資本支出和運營成本，或導致我們的一個或多個許可證被吊銷或更難獲得許可證修改；(11)鋼鐵行業的週期性；(12)資本投資及其對我們業績的影響；(13)我們的安全業績；(14)新冠肺炎大流行和病毒任何變體的影響；以及(15)“第1A項中討論的風險。本報告的“風險因素”。

應當注意，不要過度依賴本報告所載的前瞻性陳述。除非法律要求，我們不承擔更新任何前瞻性陳述的義務。在評估前瞻性陳述時，這些風險和不確定性應該與我們提交給美國證券交易委員會的報告和其他文件中不時描述的其他風險一起考慮。

48

在正常經營過程中，紐柯面臨各種市場風險。我們不斷監測這些風險，並制定戰略來管理它們。

利率風險-Nucor通過組合使用可變利率和固定利率債務來管理利率風險。截至2021年12月31日，Nucor約24%的長期債務是工業收入債券，這些債券的利率每週調整一次。紐柯其餘76%的長期債務是固定利率的。未來利率的變化預計不會對收益產生重大影響。紐柯偶爾也會利用利率互換來管理對利率變化的淨敞口。截至2021年12月31日，沒有此類未平倉合同。紐柯的投資實踐是投資於流動性高、期限短的證券。因此，我們預計利率的變化不會對我們記錄為短期投資的投資證券的價值產生重大影響。

商品價格風險-在正常業務過程中，紐柯面臨原材料和能源價格波動的市場風險，主要是廢鋼、其他黑色金屬和有色金屬、合金和天然氣。我們試圖為我們的原材料和能源需求談判最好的價格，併為我們的鋼鐵產品獲得符合市場價格變動的價格，以迴應供求關係。在產品需求強勁或穩定的時期，我們更有可能有效地減少原材料成本上升的正常時間滯後，從而保持我們的毛利率。當對我們產品的需求較弱時，這就變得更具挑戰性。我們在特立尼達和路易斯安那州的DRI設施為我們在管理投入成本方面提供了靈活性。當國內鋼鐵產量增加導致對優質廢鋼的需求增加時，DRI對於運營靈活性尤為重要。

紐柯鑽探業務生產的天然氣正在出售給第三方，以部分抵消路易斯安那州DRI工廠和我們在美國的鋼廠消耗的天然氣價格變化對我們的影響。

Nucor還定期使用衍生金融工具來對衝我們在生產過程中購買天然氣所面臨的部分價格風險，並對衝我們部分廢鋁和銅的購買和銷售。被指定為套期保值的衍生工具的收益和虧損在綜合資產負債表上扣除所得税後的累計其他全面虧損中遞延，並在與相關實物交易同期的淨收益中確認。截至2021年12月31日，累計其他綜合虧損，扣除所得税後，包括這些衍生工具公允價值的110萬美元未實現税後收益。未被指定為套期保值的衍生工具的公允價值變動在每個期間的收益中確認。下表列出了2021年12月31日未償還衍生工具公允價值假設變化對税前收益的負面影響，原因是每種指定商品的市場價格假設變化10%和25%(以千為單位)：

任何由此產生的公允價值變動將記錄為累計其他綜合虧損、所得税淨額或視情況在淨收益中確認的調整。這些假設的損失將被實物商品支付的較低價格或收到的較高價格的好處部分抵消。

外幣風險-Nucor主要通過其在加拿大、歐洲和墨西哥的業務面臨外幣風險。我們定期使用衍生品合約來緩解貨幣波動的風險。截至2021年12月31日和2020年12月31日的未平倉外幣衍生品合約微不足道。

49

財務報表索引