美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，郵編：20549

表格10-K

的過渡期                 至                

佣金檔案編號001-37762

百勝中國-S控股有限公司

(註冊人的確切姓名載於其約章)

(主要行政辦公室地址，包括郵政編碼)

註冊人的電話號碼，包括區號：(469) 980-2898

根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。是☑不是☐  

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。是☐   不是 ☑

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☑ No ☐  

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405規定必須提交的每個互動數據文件。是 ☑ No ☐  

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☑

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。是☐ No ☑

截至2021年6月30日，也就是註冊人最近結束的第二財季的最後一個營業日，註冊人的非關聯公司持有的有表決權股票(僅由普通股組成)的總市值約為$。27.8十億美元。僅出於本披露的目的，註冊人的高管和董事在該日期持有的普通股已被排除在外，因為這些人可能被視為關聯公司。截至2022年2月22日，註冊人的已發行普通股數量為425,589,799股份。

目錄

前瞻性陳述

這份關於Form 10-K(本“Form 10-K”)的年度報告包括1933年“證券法”(修訂後)第27A節和1934年“證券交易法”(“交易法”)第21E節所指的“前瞻性陳述”。我們打算將所有前瞻性陳述納入“1995年私人證券訴訟改革法”的安全港條款。

前瞻性陳述可以通過它們與歷史或當前事實沒有嚴格聯繫這一事實來識別。這些陳述通常包括諸如“可能”、“將”、“估計”、“打算”、“尋求”、“預期”、“項目”、“預期”、“相信”、“計劃”、“可能”、“目標”、“預測”、“可能”、“應該”、“預測”、“展望”、“模型”、“繼續”、“正在進行”或其他類似術語。前瞻性表述基於我們目前對未來業績或事件的預期、估計、假設或預測，包括但不限於有關我們擴大餐廳網絡和餐廳組合的戰略、改善門店業績和開拓新收入來源的戰略、投資於技術和優質資產的計劃、增強數字和交付能力的計劃、特許經營發展、物流與供應鏈管理、人口和宏觀經濟趨勢的預期影響、以及新冠肺炎疫情的預期影響。前瞻性陳述既不是對未來事件、情況或業績的預測，也不是對未來表現的保證，本身就會受到已知和未知的風險、不確定性和假設的影響，這些風險、不確定性和假設可能會導致我們的實際結果和事件與那些前瞻性陳述所表示的大不相同。我們不能向您保證我們的任何期望、估計、假設或預測都會實現。可能導致實際結果和事件與我們的預期、估計、假設或預測大不相同的因素包括：(I)本10-K表第I部分第1A項中所述的風險因素和不確定因素；以及(Ii)第II部分中管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析中所描述的因素, 本表格10-K的第7項。您不應過分依賴前瞻性陳述，這些陳述僅説明截至本新聞稿的日期。除非法律要求，否則我們不承擔公開更新任何前瞻性陳述以反映後續事件或情況的義務。

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2021 Form 10-K

第一部分

第1項。B有用。

所説的“百勝中國-S”是指百勝中國-S控股有限公司，所指的“公司”、“我們”、“我們”和“我們”是指百勝中國-S及其子公司。

“美元”、“美元”或“美元”是指美國的法定貨幣，“人民幣”或“人民幣”是指中華人民共和國(“中華人民共和國”或“中國”)的法定貨幣。

肯德基、必勝客、小肥羊、黃繼黃、拉瓦扎、COFFii&Joy、塔可鍾、東方曙光等品牌統稱為“品牌”或“概念”。在本表格10-K中，術語“品牌”和“概念”可互換使用，“餐廳”、“商店”和“單位”可互換使用。

一般信息

按2021年系統銷售額計算，百勝中國-S是中國最大的餐飲公司。2021年我們的收入為99億美元，截至2021年12月31日，我們擁有超過11,700家餐廳。我們不斷髮展的餐廳網絡包括肯德基和必勝客旗艦品牌，以及小肥羊、黃繼黃、拉瓦扎、COFFii&Joy、塔可鍾和東方曙光等新興品牌。

我們有權在中國(香港、澳門和臺灣除外)獨家經營和再授權肯德基、必勝客和塔可鍾(Taco Bell)品牌，前提是要達到某些商定的里程碑。我們完全擁有小肥羊、黃繼黃、COFFii&Joy和東方曙光概念的知識產權。肯德基是1987年進入中國的第一個主要的全球餐飲品牌。通過30多年的運營，我們在中國市場積累了豐富的運營經驗。按2021年系統銷售額計算，我們已成長為中國最大的餐飲公司，截至2021年12月31日，我們擁有11788家餐廳，主要分佈在中國1600多個城市。我們相信，在中國有重要的擴張機會，我們打算將我們的努力集中在擴大我們在現有和新城市的地理足跡上。

截至2021年12月31日，我們擁有並運營了大約85%的餐廳。加盟商通過支付預付特許經營費和按銷售額百分比計算的持續特許權使用費，以及與我們進行其他交易(如購買食品和紙製品、廣告服務和其他服務)的付款，為我們的收入做出貢獻。

餐廳概念

肯德基

就2021年系統銷售額而言，肯德基是中國領先和最大的快餐品牌。肯德基於1939年由哈蘭德·D·桑德斯上校在肯塔基州科爾賓創立，1987年在中國北京開設了第一家餐廳。截至2021年12月31日，中國1600多個城市有8100多家肯德基餐廳。除了原始食譜之外^®除了雞肉和其他雞肉產品，肯德基在中國有豐富的菜單，包括牛肉漢堡、豬肉、海鮮、米飯、粥、新鮮蔬菜、甜點、咖啡、茶和許多其他產品。肯德基還尋求從不同渠道增加收入，包括就餐，送貨，外賣還有現成的飯菜。肯德基在中國主要與西方QSR品牌競爭，如麥當勞、迪科斯(Dicos)和漢堡王(Burger King)，我們認為其中肯德基的比例約為2：1截至2021年底，在門店數量方面領先於最接近的競爭對手。

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必勝客

就2021年系統銷售額和餐廳數量而言，必勝客是中國領先和最大的休閒餐飲品牌，截至2021年12月31日，必勝客提供多種日用品，包括早餐、午餐、下午茶和晚餐。自1990年在北京開設第一家中國餐廳以來，必勝客發展迅速，截至2021年底，必勝客在中國600多個城市擁有2500多家餐廳。必勝客有豐富的菜單，提供各種各樣的披薩、牛排、意大利麪、米飯和其他主菜、開胃菜、飲料和甜點。根據餐廳的數量來衡量，我們認為必勝客的門店數量大約是6比1。截至2021年底，該公司在中國領先於其最接近的西方CDR競爭對手。

其他概念

除了肯德基和必勝客，我們的餐廳品牌組合還包括小肥羊、黃繼黃、拉瓦扎、COFFii&Joy、塔可鍾和東方曙光。

小綿羊。小肥羊起源於中國內蒙古，專門從事火鍋烹飪，這在中國非常受歡迎，特別是在冬天的幾個月。截至2021年12月31日，小肥羊在中國和國際市場的銷量超過240輛。在這些單位中，有220個是特許經營餐廳。

黃繼·黃。2020年4月，我們完成了對黃繼黃控股權的收購。黃繼黃成立於2004年，截至2021年12月31日，在中國和國際上擁有650多套住房。黃繼黃主要經營特許經營模式，是行業領先的燉鍋品牌。

拉瓦扎。2020年4月，我們與Luigi Lavazza S.p.A.(“Lavazza Group“)，世界知名的意大利家族咖啡公司，併成立合資公司(”Lavazza合資公司“)，在中國探索和發展Lavazza咖啡店的概念。2021年9月，公司與Lavazza集團達成協議，加快Lavazza咖啡店的擴張，Lavazza咖啡店在中國提供優質正宗的意大利咖啡體驗。截至2021年12月31日，Lavazza在中國有58個單元。

COFFii&Joy。COFFii&Joy是我們在2018年開發的咖啡概念，以特色咖啡為特色。截至2021年12月31日，中國共有36家COFFii&Joy單位。

塔可鍾。Taco Bell是世界領先的西方QSR品牌，專門生產墨西哥風味的食物，包括玉米餅、墨西哥玉米煎餅、玉米餅、沙拉、玉米片和類似的食物。2016年12月，我們在中國上海開設了第一家塔可鍾餐廳。截至2021年12月31日，塔可鍾在中國共有37家單位。

東方曙光。東方曙光是一箇中國食品QSR品牌，主要位於交通樞紐。該品牌受到新冠肺炎疫情的嚴重影響。因此，我們決定逐步結束該品牌的運營。截至2021年12月31日，共有5家東方曙光中國的所有工廠都計劃在2022年永久關閉。

我們的戰略

我們的主要戰略是通過有機增長、特許經營餐廳的增長和新餐廳概念的發展，以及在線業務的增長，來增加我們的品牌組合的銷售額和利潤。我們正在加快門店網絡的擴張，以達到20,000家門店的下一個里程碑。我們將從我們的核心品牌以及Lavazza等新興品牌推動增長。我們將繼續投資於數字化和供應鏈，這是我們的關鍵增長推動因素。

繼續戰略性地擴大我們的餐廳網絡

我們對中國的長期市場機會充滿信心。我們相信我們有潛力在未來發展到20,000家或更多的餐廳，我們目前正在跟蹤超過1,100家 沒有肯德基或必勝客餐廳的城市。

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進一步擴大地域覆蓋面。連鎖餐廳在中國的滲透率很低，特別是在二三線城市。鑑於經濟持續增長和城市化帶來的中產階級和外出就餐人口的迅速擴大，我們相信在中國國內擴張的機會很大，我們打算將重點放在擴大現有城市和新城市的地理足跡上。有關與此增長戰略相關的風險的更多信息，請參閲標題為“項目1A”的部分。風險因素“，包括題為”我們可能達不到目標發展目標；激進的發展可能會蠶食現有的銷售；新開的餐廳可能無利可圖“的風險因素。

餐廳開發管道。我們熱衷於探索各種新的餐廳模式，以支持進一步的門店擴張，包括旨在滿足不同客人和不同場合需求的不同門店設計或服務模式。我們相信，我們的先發優勢和深入的本地專業知識將幫助我們建立強有力的發展管道，抓住市場機遇。

特許經營機會。雖然我們將繼續專注於公司擁有的餐飲部門的運營，但我們也將繼續為我們的核心品牌和新興品牌尋找特許經營機會。截至2021年12月31日，我們大約15%的餐廳是由加盟商經營的。我們預計加盟商對我們品牌的需求會很高，這得益於強勁的單位經濟效益、運營一致性和多種門店模式，以推動餐廳的增長。雖然與發達市場相比，中國的特許經營市場仍處於早期階段，但我們計劃隨着時間的推移繼續發展我們的特許經營門店組合，特別是在選定的渠道，如加油站。

培育新興品牌。我們針對新興品牌的關鍵增長戰略，如小肥羊、黃繼黃、拉瓦扎、COFFii&Joy和塔可鍾，專注於探索合適的商業模式，以實現可持續增長。此外，我們計劃繼續努力為這些新興品牌進行產品創新和運營增強，以期在未來有可能擴大運營規模。

繼續提高單位業績，開拓新的收入來源

食品創新和價值主張。我們將繼續專注於食品創新，強化我們的價值主張。我們敏鋭地意識到我們核心菜單項的力量。與此同時，我們尋求繼續推出創新產品，以滿足不斷變化的消費者偏好和當地品味，提高客人蔘與度，並繼續擴大我們的品牌吸引力。每個我們的餐廳概念s具有專有菜單項,並強調用優質食材烹調食物。.我們將繼續開發獨特的食譜，受地區啟發的菜單項和特殊的調味料，提供誘人、美味和方便的食物選擇以極具競爭力的價格。此外，肯德基計劃繼續通過提供水桶等產品和增加全天的套餐選擇來提供價值必勝客計劃繼續其多重價值活動. 肯德基和必勝客將繼續推廣他們各自的標誌性價值活動“瘋狂的星期四”和“尖叫星期三”提供選定的菜單項價格誘人，而且有收到了消費者的積極反饋。 我們相信我們持續的食品創新和價值主張對於通過提高訂單頻率和訂單大小來提高我們的單元級績效至關重要。

白天的機會。我們相信，我們的品牌都有重要的日間機會。例如，肯德基擴大了白天的供應，包括深夜街頭小吃和下午茶，必勝客繼續推動早餐和商務午餐的銷售。

最佳的店內體驗。我們一直在尋找改善客人體驗的方法。例如，我們計劃繼續投資翻新我們的餐廳。我們的品牌還希望提高效率，以推動銷售增長。例如，我們簡化了菜單並微調了店內自助點餐設備。我們還通過我們專有的智能手機應用程序和預購服務來擴大我們的送貨業務。為了進一步提升客人體驗，我們還在評估在我們的餐廳採用其他數字舉措的可能性，並將繼續在這一領域進行投資，下面將進行更全面的討論。

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繼續投資於技術，重點是捕捉數字、交付和場外消費機會

我們將繼續投資於技術，以進一步增強和保持我們的競爭優勢。我們將專注於提高我們的整體技術基礎設施以及數字和交付能力。我們相信，這些努力將進一步支持我們的可持續增長，提高我們的運營效率，並確保質量。我們的數字和交付戰略如下所述。

數字化。截至2021年12月31日，我們的忠誠度計劃已超過330項 百萬會員，約1億1千萬會員 肯德基和必勝客分別擁有百萬會員。這些計劃在增加訂單頻率和提高客户忠誠度方面取得了有效的效果。2021年，數字訂單約佔肯德基和必勝客公司銷售額的86%。展望未來，我們將繼續利用我們強大的數字生態系統來推動銷售，改善客户體驗，提高運營效率。我們計劃增加在端到端數字化、自動化和人工智能(“AI“)，以便更有效地將在線流量與我們的線下資產連接起來。為了提高我們的運營效率，我們將專注於將我們面向客户的前端系統連接到運營和供應鏈等後端系統。

送貨。中國是新興市場的世界領先者在線到離線，或者O2O，市場。這就是數字在線訂購技術與傳統實體零售互動的地方，以增強客户體驗。通過將我們久經考驗的餐廳運營能力與我們的送貨網絡相結合，我們看到了快遞市場的巨大增長潛力。我們的送貨網絡為消費者提供了在任何地方訂購餐廳食物的能力。2021年，送貨約佔公司銷售額的32%。展望未來，我們將繼續優化我們的送貨服務，採用創新技術，推出新的送貨菜單項目，並發展新的送貨服務理念，如我們的雨天送貨菜單。

新零售。作為我們從場外場合推動增長的戰略的一部分，我們的新零售產品旨在通過利用我們的線上和線下渠道來滿足家庭消費需求。我們推出了炒飯、牛排和意大利麪等即食餐，以及咖啡膠囊，這樣顧客就可以隨時享用這些產品。我們打算繼續利用我們在產品創新、供應鏈以及線上線下資產方面的能力抓住機遇。

戰略性地擴展我們的餐廳組合

我們的目標是用我們的核心品牌保持我們在中國QSR和CDR市場的行業領先地位，並在中國烹飪領域獲得更強大的立足點和更高的技術訣竅，這在中國餐飲業佔有相當大的份額。2020年4月，我們完成了對黃繼黃的控股權收購，該公司是中國領先的CDR特許經營企業。在收購黃繼·黃之後，我們成立了一箇中餐業務部門來管理我們的中餐品牌。

我們還在構建咖啡產品組合，以佔領中國目前供應不足的咖啡市場，覆蓋不同的細分客户羣，包括肯德基(“K-Coffee”)提供的咖啡產品，它提供便利和價值，並與我們孵化的概念COFFii&Joy保持平衡，COFFii&Joy為咖啡愛好者提供特色咖啡。2021年，我們賣出了1.7億個杯子 在肯德基喝咖啡。2020年4月，我們還與Lavazza合作，在中國探索和開發Lavazza咖啡店概念，目標是到2025年開設1000家Lavazza門店，至 在放縱的氛圍中提供優質正宗的意大利咖啡。截至2021年12月31日，Lavazza在中國有58個單元。

審慎投資優質資產

我們的投資戰略主要集中在三個領域，即具有出色增長潛力和協同效應的餐飲品牌、合資企業和為我們的品牌賦能的推動者(如生態系統、技術)。我們繼續識別和評估高質量品牌的投資機會，以捕捉增長機會。此外，我們還尋找潛在的投資機會。在數字化和供應鏈方面，我們的關鍵增長推動因素進一步提升我們的競爭力。我們將根據每位候選人的戰略價值、品牌資產、業務規模和財務表現等因素，審慎評估投資目標。

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運營管理

餐飲單位管理

我們的餐廳管理結構因我們的餐廳品牌和餐廳規模而異。一般來説，我們經營的每家餐廳都由一名餐廳總經理(RGM)以及一名或多名助理經理領導。RGM技術熟練，訓練有素，大多數人都受過大學水平的教育。RGM的業績由高級運營主管定期監督和指導。每個餐廳品牌都會發布詳細的手冊，然後可能會根據當地的法規和習俗進行定製。這些手冊規定了餐廳經營的各個方面的標準和要求。餐廳管理團隊負責每個單位的日常運營，並確保符合運營標準。每個RGM還負責處理客人投訴和緊急情況。

特許經營餐廳管理

截至2021年12月31日，我們大約15%的餐廳是特許經營餐廳。我們的特許經營計劃旨在提高一致性和質量，我們在授予特許經營時是有選擇性的。加盟商最初通過向我們支付特許經營費和購買或租賃土地使用權、建築、設備、標誌、座椅、庫存和供應；較長期而言，通過擴張對業務進行再投資。加盟商通過支付預付特許經營費和按銷售額百分比計算的持續特許權使用費，以及與我們進行其他交易(如購買食品和紙製品、廣告服務和其他服務)的付款，為我們的收入做出貢獻。

我們的特許經營協議規定了具體的可操作的標準，這與公司擁有的餐廳所要求的標準一致。就像我們公司擁有的餐廳一樣，我們的專營權餐廳也接受我們的內部質量審核和審查。公司自營餐廳和特許經營餐廳之間沒有顯著的經營差異。

我們相信，與我們的特許經營商和他們的客户保持牢固和開放的關係是很重要的。代表。為此，公司投入大量時間與特許經營商及其代表組織就業務包括產品、設備、運營改進、標準和管理技術。

擴展管理

我們相信，在中國有重要的擴張機會，我們打算將重點放在努力關於增加我們在現有城市和新城市的地理足跡。我們我們的餐廳數量從2016年底的7562家增加到2021年底的11788家，年複合增長率約為9%。我們希望通過有機增長、特許經營部門的增長和新興品牌的發展來擴大我們的業務。

我們的擴張戰略一直系統地專注於城市各層級的高潛力地點，包括進入新的現有城市和新城市內的商業區。每個潛在的餐廳選址都會根據選址潛力、潛在的財務回報和對附近商店的潛在影響進行單獨評估和評估。我們考慮的因素包括經濟和人口狀況及前景、消費模式、人均本地生產總值和人口密度、購物中心、學校和住宅區等產生客流的活動中心的存在，以及o在我們選址的過程中，我們會選擇附近的其他餐廳。我們亦會考慮同一品牌下現有食肆的客流量和距離，以減少現有食肆單位可能出現的銷售轉移。隨着我們開設更多規模較小的門店並積極管理成本，2021年每個新的肯德基和必勝客餐廳的平均資本支出為大概一百五十萬到二百五十萬元。

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供應鏈管理

該公司的餐廳，包括那些由特許經營商經營的餐廳，都是許多食品和紙製品、設備和其他餐廳用品的大買家。購買的主要物品包括蛋白質成分(包括家禽、豬肉、牛肉和海鮮)、奶酪、油、麪粉、蔬菜、紙張和包裝材料。該公司沒有遭遇任何嚴重的、持續的供應短缺，大多數這些產品的替代來源普遍可用。為供應支付的價格起伏不定。當價格上漲時，品牌可能會試圖將漲幅轉嫁給消費者，儘管不能保證這一點實際上可以做到。我們還通過簽訂關鍵食品原料的長期批量採購協議來控制原材料成本。

該公司與800多家獨立供應商合作，這些供應商大多位於中國。我們實施嚴格的供應商資格認證程序，包括供應商合規性檢查和現場審核，以確保供應商符合我們的食品安全和質量控制標準。我們已經為我們採購的食品成分和消耗品制定了詳細的規格。我們相信供應鏈管理對我們業務的可持續性至關重要，我們致力於在我們的供應鏈管理系統中應用數字化和自動化技術。我們的內部集成供應鏈管理系統在食品安全、質量保證、採購管理、物流、工程和供應鏈系統中僱傭了1400多名員工。

此外，我們還運營着一套量身定做的世界級物流管理系統，能夠適應大規模、覆蓋範圍廣、先進的信息傳播以及快速的門店擴張。為了進一步加強我們的供應鏈網絡，公司於2021年獲得土地，新建了三個物流中心。該公司與多家獨立擁有和運營的分銷商一起，利用32個物流中心向公司所有和特許經營的商店以及第三方客户分發物資。此外，公司還擁有中國餐飲業務部門的調味品設施，該部門生產和銷售調味品給黃繼黃和小肥羊加盟商。該公司與多家供應商合作的供應鏈戰略，以及建立龐大的物流網絡，允許在單個供應商或物流中心供應變得不可行的情況下持續供應產品。

為了提高採購程序的效率和成效，該公司採用了中央採購模式，即公司向大多數食肆的認可供應商集中採購絕大部分食品和紙製品，而不考慮其所有權。該公司相信，這種中央採購模式使公司能夠保持質量控制，並通過批量採購實現更優惠的價格和條件。

食品安全與質量控制

食品安全是公司的首要任務。食品安全體系包括我們餐廳和分銷系統員工的嚴格標準和培訓，以及對供應商的要求。這些標準和培訓主題包括但不限於員工健康、產品處理、配料和產品温度管理以及防止交叉污染。食品安全培訓的重點是疾病預防、食品安全和日常操作中遵守法規。我們的標準還促進在中國新建或翻新現有餐廳時遵守適用的法律法規。有關食品安全問題的進一步信息，請參閲“項目1A”。風險因素--與我們的商業和工業相關的風險--食品安全和食源性疾病問題可能會對我們的聲譽和業務產生不利影響。“

我們的品質保證部門定期對所有食肆進行突擊檢查，包括食品安全、產品質量和客人服務。我們亦會定期檢查主要菜單項目的產品質素，並對食肆的器皿、小件餐具、水、冰和食物進行微生物測試，以確保符合標準。

對於我們的送貨系統，我們已經為肯德基和必勝客建立了送貨服務團隊。我們要求所有第三方外賣合作伙伴簽署並嚴格執行外賣食品安全和質量實踐承諾書，該承諾書對監管合規、人員管理、餐飲、外賣設施、設備和第三方平臺的嚴格管理等方面提出了明確要求。

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創新與數字化

我們的願景是成為餐飲業最具創新精神的先驅。我們致力於在我們的商業模式和餐廳運營中採用創新，使我們能夠全面接觸我們的客人，並以科技驅動和快樂的方式提供優質的產品和服務，這在我們的口號“美味的食物，非常有趣，令人愉快的呈現與實質”中得到了生動的體現。

我們相信，在利用和投資新興數字技術來實現業務運營現代化和加速增長方面，我們是中國餐飲品牌中的先行者和先行者，這對於增強和保持我們在中國的競爭優勢至關重要。近年來，我們加大了數字化投資力度，開展了業務運營的端到端數字化。2021年，我們在上海、南京和西安開設了一個數字研發中心，以增強我們的內部數字能力，並利用先進技術支持業務的可持續增長。

就餐體驗

菜單創新

以實惠的價格提供誘人、美味和方便的食物是我們的價值主張。我們有一個專門的食品創新團隊，主要專注於新食譜的開發和創新以及現有產品的改進。2021年，我們推出了500多個 我們所有的餐廳品牌都有新的和改進的產品。利用我們在當地積累的專業知識和豐富的消費者口味偏好數據，我們已經成為食品創新的先驅，推動了QSR和CDR餐飲在中國的邊界。

我們的菜單創新努力也得到了上海一個世界級的2.7萬平方英尺創新中心的支持，該中心用於開發新的食譜、烹飪方法和菜單概念。創新中心是一個集成的研發設施，旨在用新的配料和烹飪方法產生新的菜單想法和概念，使創新產品能夠快速推出，以迎合客户的當地口味。

有序化

肯德基於2016年12月在全國範圍內推出了移動預購服務，允許客人在網上點餐並在店內提貨。必勝客於2018年推出了桌邊移動點餐，客人可以用手機掃描二維碼點餐。現在，移動訂購是我們的超級應用程序的標準功能，包括肯德基超級應用程序和必勝客超級應用程序。客人也可以通過微信內置的我們專有的小程序點餐。此外，在某些商業區，店內售貨亭為客人提供方便快捷的數字訂購選擇。我們不斷完善我們的超級應用，以滿足客户的需求，改善他們的數字體驗。例如，在2021年，我們在肯德基超級應用中推出了個性化菜單展示，並在必勝客超級應用中引入了“一起點餐”功能。2021年，數字訂單約佔肯德基和必勝客公司銷售額的86%。

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付款

早在2015年6月，我們就開始與支付寶合作開發數字支付功能，使我們成為中國首批向客人提供移動支付的連鎖餐廳之一。我們從2016年開始與微信支付開展移動支付合作。數字支付佔我們公司銷售額的比例不斷上升，從2016年的33%上升到2017年的61%，2018年進一步上升到81%，2019年上升到91%，2020年上升到97%，2020年上升到98% 在2021年。不斷增加的百分比表明消費者對這一功能的偏好越來越高，反映了我們在商業模式中利用技術力量的能力。數字和移動支付技術的採用不僅提供了更好的客户體驗，減少了客人的等待時間，使客人不必掏錢包甚至手機，還減少了現金管理所需的人員配備，並降低了與現金管理相關的潛在風險。除了上述與主要第三方移動支付提供商的業務關係外，我們在2019年第一季度與銀聯合作開發並推出了YUMC Pay。

2017年9月，我們在杭州肯德基餐廳推出了“微笑支付”，成為世界上第一個將面部識別技術商業化應用於支付的公司。“微笑支付”使我們的客人無需掏錢包就可以在電子售貨亭為他們的訂單付款。根據積極的反饋，截至2021年12月31日，我們已經在中國大約1600家肯德基餐廳實施了“微笑支付”。

客人忠誠度和互動

中國已經進入超級應用時代，通過嵌入小程序或在應用內提供指向其他應用的鏈接，將即時通訊、電子商務和支付等多種功能集成到一個應用中。2016年初，肯德基超級App在全國範圍內實施。超級應用程序在我們整個數字生態系統中扮演着非常重要的角色，因為它們通過在用餐前、用餐期間和用餐後提供方便、高效和有趣的功能，實現了數字客人體驗。

會員參與度是通過我們的超級應用和微信小程序來培養的，因為它們構成了消費者註冊我們會員計劃的主要平臺。此外，我們繼續通過引入特權會員訂閲計劃來實現我們的會員基礎貨幣化，這些計劃增加了我們品牌的使用頻率和消費。這些盈利機會在很大程度上依賴於我們通過超級應用與用户互動的能力。截至2021年12月31日，肯德基和必勝客忠誠度計劃合計超過3.6億會員。會員銷售額在2021年增加到系統銷售額的60%左右。我們相信，與我們的客人進行創造性和引人入勝的互動可以幫助我們提高客人體驗和客人忠誠度，這最終將導致銷售額的增加。

送貨

我們認為，外賣是中國重要的增長動力。我們是中國首批提供送貨服務的餐飲企業之一。早在2010年，肯德基就建立了自己的外賣平臺，並開始接受在其移動應用上下達的外賣訂單。從2015年開始，我們也是首批與O2O聚合器合作以進一步產生送貨流量的公司之一。除了通過聚合器平臺訂購外，客人還可以通過肯德基和必勝客超級應用下送貨訂單。從我們自己的渠道產生訂單的能力使我們在與聚合器的商業協作中處於有利地位，並以更具競爭力的方式管理成本和佣金。到2021年，大約三分之一 肯德基的外賣銷售額和必勝客外賣銷售額的大約20%都來自我們自己的渠道。

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過去，我們要麼使用自己的專屬騎手通過聚合器的平臺交付訂單，要麼為聚合器提供的遞送服務支付額外的佣金。從2019年開始，我們使用自己的專職乘客將通過聚合器平臺下的訂單遞送給肯德基和必勝客門店的客户，我們相信這將使我們更好地控制送貨質量，並提高我們在高峯時間及時送貨的能力。這些忠實的乘客要麼與我們簽約，要麼與聚合器的平臺簽約，專門為肯德基或必勝客門店遞送訂單。2019年，公司通過送貨方式的銷售額約佔公司總銷售額的21%，這一比例在2020年和2021年分別進一步上升至約30%和32%，部分原因是新冠肺炎疫情導致的送貨訂單增加。

餐飲業態創新

為了補充我們的增長，我們正專注於開發新的餐廳模式和升級現有餐廳。我們開發了多種餐廳模式，以滿足不同的客人需求。例如，我們規模較小的門店模式，加上門店規模的縮小，加上其他降低成本的舉措，使我們能夠進一步滲透到二三線城市，並在較高一線城市更靈活地擴張。此外，我們還在不斷尋找改善客人體驗的方法。我們加快了餐廳的升級改造，採用了最新的技術、設備和基礎設施，改善了用餐體驗。大約78% 截至2021年12月31日，有89%的肯德基餐廳單元和89%的必勝客餐廳單元是在過去五年中改建或建造的。我們的品牌還希望提高效率，以推動銷售增長。例如，我們簡化了菜單項，並對店內自助訂貨亭進行了微調。

運營效率

我們進行了大量投資，建立了高效的技術基礎設施，這是我們智能餐廳網絡管理的基礎，並促進了我們品牌內所有餐廳的高效和創新的餐廳運營。我們採用了人工智能技術來分析和預測交易量，以便改善勞動力調度和庫存管理。例如,“超級大腦”是一個端到端的人工智能系統，它集成了來自商店運營的數據，並幫助餐廳總經理做出決策。不僅如此，管理人員和員工還配備了自行設計的“智能手錶”，在一些試點門店還配備了“智能眼鏡”，可以密切監控餐廳的實時點餐和服務流程，並及時做出人員調整，大大提高了管理效率和客人滿意度。我們相信，隨着自動化、物聯網和人工智能的數字化，我們將共同提高食品安全，取代人工工作，提高整體商店效率。

知識產權

我們對某些材料商標和服務標誌的使用受本公司的全資間接子公司百勝餐飲諮詢(上海)有限公司(“YCCL”)與百勝餐飲諮詢(上海)有限公司(“百勝餐飲諮詢(上海)有限公司”)之間的主許可協議的約束。品牌公司(“百勝”)通過YRI中國特許經營有限責任公司，百勝的子公司，從2020年1月1日起生效，之前通過百勝！亞洲餐飲私人有限公司。百勝的另一家子公司百勝集團有限公司，從2016年10月31日到2019年12月31日。根據總許可協議，我們是肯德基、必勝客的獨家特許持有人，並在實現若干商定的里程碑的情況下，在中國(香港、澳門和臺灣除外)擁有Taco Bell品牌及其相關標誌和其他餐飲服務知識產權。許可證的期限為50年，可自動續訂，每個續訂期限為50年，但前提是我們必須保持“良好信譽”，並且除非我們發出不續簽意向的通知。作為交換，我們向百勝支付相當於授權品牌系統淨銷售額3%的許可費。我們也普遍同意不與百勝競爭。此外，我們被授予在中國開發和特許經營百勝可能開發或收購的某些餐廳概念的優先購買權。

根據百勝與我們於2016年10月31日簽訂的名稱許可協議，百勝向我們授予了免版税許可，允許我們使用“百勝”的名稱和標誌作為我們的名稱、域名和股票識別符號的一部分。名稱許可協議可以終止通過百勝餐飲集團在發生我們實質性違反協議的情況下，除其他事項外，不承擔任何責任。我們對某些其他材料知識產權(包括產品食譜、餐廳運營和餐廳設計中的知識產權)的使用同樣受與百勝簽訂的主許可協議的約束。

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我們擁有與小肥羊、黃繼黃、COFFii&Joy和東方曙光品牌相關的註冊商標和服務標誌。並且不支付與這些品牌相關的許可費。總體而言，這些許可和擁有的商標具有重大價值，對我們的業務非常重要。我們的政策是在可行的情況下，為我們的重要知識產權進行註冊，並堅決反對任何侵犯我們權利的行為。

競爭

來自中國國家統計局的數據顯示，中國消費食品服務市場的總銷售額約為738美元 2021年將達到10億。行業情況因地區而異，有當地的中餐館和西方連鎖店，但我們擁有最大的市場份額(以系統銷售額衡量)。雖然中國每百萬人口的品牌QSR單位遠遠低於美國，但中國的競爭正在加劇。我們在食物的味道、質量、價值、服務、便利性、餐廳位置和理念(包括送貨和共享廚房)方面展開競爭。餐飲業往往受到以下因素的影響：消費者口味的變化；國家、地區或地方的經濟狀況；人口趨勢；交通模式；競爭餐廳的類型、數量和位置；以及可支配收入。我們不僅在爭奪消費者，還在爭奪管理人員和小時工以及合適的餐廳選址。肯德基在中國的競爭對手主要是麥當勞(McDonald‘s)、迪科斯(Dicos)和漢堡王(Burger King)等西方QSR品牌，其次是中國本土QSR品牌。必勝客主要與西方CDR品牌競爭，包括Domino‘s和Papa John’s，以及中國其他國內CDR品牌。

季節性

由於我們業務的性質，我們通常在中國的節日、假日以及夏季產生較高的銷售額，但在第二和第四季度的銷售額相對較低，營業利潤較低。

人力資本管理

截至2021年12月31日，該公司約有45萬名員工，其中包括約14.7萬名全職員工和約303,000名兼職餐廳員工。我們的全職員工主要包括3.8萬名餐廳管理團隊成員和10.2萬名餐廳工作人員。

我們的董事會對某些人力資本事務提供監督，包括包容性和多樣性、管理層繼任計劃以及我們的員工獎勵和福利計劃。在董事會的監督下，公司定期進行人員規劃審查，以吸引、留住和培養一支與我們的價值觀和戰略一致的員工隊伍。

文化與民本哲學

公司堅持“以人為本”的理念，貫徹“公平、關愛、驕傲”的原則，包括建立就業能力、創造多樣化和包容性的工作環境、提供公平和有競爭力的福利、通過數字化賦予員工權力以及優先考慮職業健康和安全。

多樣性、包容性和機會均等

公司致力於營造一個專業、包容和非歧視性的工作環境，讓員工釋放自己的潛能。在我們的工作場所，差異被理解、欣賞和鼓勵。每位員工不分種族、宗教、膚色、年齡、性別或性別認同、殘疾、軍人或退伍軍人身份、性取向、公民身份或國籍，在公司多樣化的平臺上都有公平的機會。

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性別平等

公司致力於性別平等，為所有員工提供公平的招聘、培訓和晉升機會。截至2021年底，百勝中國-S僱傭了超過29萬名女性，佔其總勞動力的65%。公司在培養各級管理人才方面不斷取得進展。截至2021年底，擔任董事及以上職務的女性佔我們高級管理人員的53%。2022年1月，該公司連續第四年被評為彭博社性別平等指數，是中國大陸僅有的三家被納入該指數的公司之一。

為殘疾人提供無障礙和包容的工作場所

公司致力於為殘疾人創造一個無障礙、包容的工作場所。該公司於2012年試行了第一家“天使餐廳”，使用改裝的設備和操作流程，並提供培訓，以幫助“天使員工”--那些有特殊需求的員工--履行全方位的工作。截至2021年底，我們在22個城市開設了23家天使餐廳，為200多名特需人員提供了就業機會。

培訓與發展

公司重視員工成長，通過系統的培訓體系不斷培養頂尖人才。除了完成角色的關鍵目標外，每個員工都需要制定具體的發展目標，以提高自己的能力。我們為員工做好準備，不僅是為了滿足當前的工作要求，也是為了迎接未來更具挑戰性的擴大工作職責。2021年，培訓總時數超過1200萬小時。

建設人才管道

該公司以其職業發展道路--“板凳計劃”--而聞名，它使大多數運營領導者能夠從內部成長。肯德基商學院(KFC Business School)和必勝客管理學院(Pizza Hut Management Institute)這兩個標誌性項目提供系統的培訓和發展機會。應屆大學畢業生可以通過參加這些項目並獲得經營餐廳所需的運營、財務和管理知識，在不到兩年的時間內晉升為RGM。從長遠來看，這些項目為他們未來的成功奠定了堅實的基礎。

該公司為應屆畢業生提供量身定做的快速管理實習生項目，培訓對象包括市場營銷和供應鏈部門的應屆畢業生。通過工作輪換和有針對性的培訓，他們有機會徹底瞭解業務，併為成為行業領先的專業人士奠定基礎。

數字化培訓平臺

我們的培訓計劃通過移動學習平臺利用數字化趨勢，目標是讓員工掌握數字時代所需的知識和技能，並使他們能夠實現可持續的職業發展。員工可以很容易地獲得這些培訓計劃，即使在大流行期間，可能無法進行面對面的培訓。

繼續教育計劃

該公司贊助了一項繼續教育計劃，以幫助員工獲得大學學位。截至2021年底，3800名職工通過繼續教育獲得補貼並獲得高等教育學位。此外，公司還為符合條件的員工提供研究生學位獎學金。

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總獎勵和員工福利

公司致力於同工同酬。在年度市場調查的基礎上，它為員工提供公平和有競爭力的薪酬和福利，認可和獎勵他們的貢獻、業績和努力。

根據相關勞動法律法規，為專職職工提供養老保險、醫療保險、失業保險、工傷保險和生育保險。兼職員工由僱主責任保險承保。員工還依照勞動法享受帶薪休假。

該公司已經推出了股權激勵計劃，如CEO獎勵和RGM限制性股票單位(RSU)。該計劃是百勝中國-S長期致力於其RGM 1號企業文化的一部分。該公司認為，其RGM是最重要的領導者，是其長期成功的關鍵貢獻者。2016年，百勝中國-S宣佈向每個合格的RGM發放價值2,000美元的RSU。截至2021年底，該計劃已允許10700多名RGM成為百勝中國-S的股東。此外，從2021年2月開始，該公司向所有符合條件的RGM發放了價值3000美元的RSU，覆蓋了大約3500個RGM。2021年RGM的流失率為10.6%。

認識到員工特別是在應對新冠肺炎疫情方面付出的巨大努力，公司提升了一線員工的醫療保險覆蓋範圍。每名符合條件的RGM的醫療保險覆蓋面提高到100萬元人民幣。危重疾病保險擴大到服務團隊領導，並擴大了RGM的家庭成員和其他餐廳管理團隊成員的覆蓋範圍。這些增加的福利預計將覆蓋約10萬名前線員工及其家人。

對於辦公室員工，公司於2021年將其靈活的福利平臺擴大到覆蓋6000多名員工，允許員工根據個人需求選擇福利，包括家庭醫療保險、體檢和娛樂活動。該公司的房屋資助計劃包括辦公室職員和區域市政總署人員。

健康與安全

本公司嚴格遵守有關安全衞生的法律法規。對於具有較高或明顯風險的活動，公司執行專門制定的健康和安全措施，以保護員工免受這些風險的影響。百勝中國-S還將合規管理、風險控制、檢查和監督納入日常運營。公司定期檢查和升級員工的防護裝備，進行工作場所安全審查，並對所有員工進行操作程序和安全防範方面的培訓。

在多變的新冠肺炎環境中，公司繼續把員工的健康和安全放在首位。為進一步保障員工和客户的健康和安全，公司鼓勵和獎勵員工接種新冠肺炎疫苗。

此外，百勝中國-S的員工援助計劃繼續提供專業的諮詢和教育課程，以促進員工的身心健康。例如，通過利用EAP計劃，該公司能夠在大流行期間員工接受隔離時向他們提供壓力管理提示。

參與度和幸福感

頂尖僱主協會連續第四年將該公司評為中國最佳僱主，百勝中國-S是唯一一家躋身前20名僱主之列的餐飲公司。

公司與員工保持多種溝通渠道，包括組織論壇，如RGM大會和創辦人日。公司還通過企業微信、應用程序和企業內部門户網站等各種數字平臺，確保業務戰略和企業信息的有效溝通。

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公司遵守“世界人權宣言”和中國政府簽署的保護員工合法權益的國際公約。本公司嚴禁使用童工和強迫勞動。公司根據勞動法律法規建立和更新了一套全面的制度，定期進行當地勞動部門的內部和外部審計，並執行舉報人政策，以發現和威懾侵犯員工權利的行為。

環境問題

我們努力減少商業活動對環境的影響，並將可持續性納入我們餐廳的日常運營中，將我們的努力集中在氣候行動、管理供應鏈對環境的影響、使用可持續包裝和廢物管理上。

氣候行動

氣候行動是百勝中國-S關注的一個領域。建立有針對性的管理制度，持續運用節能技術，減少用電量和温室氣體排放。我們在年度可持續發展報告和CDP問卷中披露環境風險和機遇的影響。2021年，我們宣佈支持《巴黎協定》，按照《科學目標倡議》制定科學減排目標，力爭到2050年實現價值鏈温室氣體淨零排放。

供應鏈環境影響

建立可持續的供應鏈是我們可持續發展戰略的關鍵組成部分。我們已經制定了一個雄心勃勃的目標，與我們的供應商合作，實現零砍伐森林的供應鏈。通過不斷加強上游供應鏈的可追溯性管理，我們努力促進商品的可持續採購，包括我們的目標，即到2025年100%採購通過RSPO認證的棕櫚油和100%通過FSC認證的紙質包裝。

可持續包裝

我們繼續通過應用新包裝解決方案、新材料、創新技術和各種其他方法，從使用源頭上減少包裝和浪費。我們致力於確保所有面向客户的塑料包裝都是可回收的。我們正在努力實現到2025年不可降解塑料包裝重量比2019年基線減少30%的目標。

食物損失和浪費

我們正在努力實現通過使用先進技術和創新設備，到2030年將每家餐廳的食物浪費在2020年基線基礎上減少10%的目標。為了減少食物浪費，我們繼續推廣食物銀行計劃，並將其擴展到更多的餐廳。隨着我們將廢食油轉化為生物柴油的試驗計劃，我們致力於將這項計劃擴大到更多的食肆。

營養

我們通過產品創新和其他相關措施倡導均衡飲食和健康飲食習慣。我們在菜單中增加了穀物、水果和蔬菜、豆類和堅果的供應，以創造平衡的食物選擇。2007年，我們與中國營養學會合作成立了中國營養學會-百勝中國-S飲食健康基金會。我們與中國扶貧基金會(CFPA)合作，鼓勵公眾捐款改善貧困地區的兒童營養狀況。

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有關我們高管的信息

截至2022年2月22日，該公司的高級管理人員及其在該日期的年齡和目前職位如下：

喬伊·瓦特(Joey Wat)自2018年3月以來一直擔任我們的首席執行官，並擔任我們的bOard ofd自2017年7月以來一直擔任董事。她於2017年2月至2018年2月擔任我們的總裁兼首席運營官，並於2016年10月至2017年2月擔任肯德基首席執行官，這一職位她曾在百勝擔任！2015年8月至2016年10月，中國餐飲業。Wat女士加入了百勝餐飲集團！2014年9月擔任肯德基中國總裁，2015年8月晉升為肯德基中國首席執行官。在加入百勝之前，Wat女士於2004年至2014年在英國的國際健康、美容和生活方式零售商屈臣氏集團(“屈臣氏”)擔任管理和戰略職位。2012年至2014年，她在屈臣氏擔任的最後一個職位是管理屈臣氏健康美容英國公司(Watson Health&Beauty U.K.)的董事，該公司經營着SuperDrug和Savers，這是兩家專門銷售製藥和保健美容產品的零售連鎖店。2007年，她從屈臣氏歐洲戰略主管過渡到管理董事儲户業務。在加入屈臣氏之前，Wat女士在管理諮詢方面工作了七年，包括2000年至2003年在麥肯錫公司香港辦事處工作。沃特女士在2020年福布斯全球最具影響力女性排行榜上排名第34位，該榜單被財富雜誌評為2017年、2018年和2020年中國商界最具影響力女性25強之一，並在2018年、2019年和2020年被評為國際商界最具影響力女性50強之一。她還被評為2020年商業內幕100人轉型商業亞洲榜單.

楊致遠(Andy Yeung)自2019年10月以來一直擔任我們的首席財務官。在加入百勝中國-S之前，楊先生曾於2017年4月至2019年8月擔任金融科技公司智慧金融國際有限公司的首席財務官。2014年1月至2017年3月，他擔任在紐約證交所上市的移動互聯網公司獵豹移動(NYSE：CMCM)的首席財務官，領導該公司成功上市，並建立了財務、內部控制和投資者關係職能。2009年至2013年，楊致遠曾在奧本海默公司(Oppenheimer&Co.Inc.)擔任董事、董事執行長，然後管理董事，負責對中國互聯網和媒體行業的研究報道。2004年至2009年，楊家誠是Thomas Weisel Partners的股票研究助理。自2001年以來，他一直是特許金融分析師(Chartered Financial Analyst)的特許持有人。

黃強森自2017年2月以來一直擔任肯德基總經理。他在2016年10月至2017年2月期間擔任我們的首席信息和營銷支持官，他曾在百勝擔任過這個職位！2014年9月至2016年10月期間在中國就餐。黃先生於2006年加入百勝集團，領導中國的信息技術部門。2008年9月至2013年1月擔任信息技術副總裁，2013年1月至2014年9月擔任首席信息官。黃先生一直是百勝集團的主要架構師！餐飲中國的數字戰略和信息技術在中國的路線圖。在加入百勝之前，黃先生在臺灣和大中華區的凱捷亞太私人有限公司擔任過各種信息技術和商業領導職位。

傑夫·奎(Jeff Kuai)自2017年11月以來一直擔任必勝客總經理。快先生此前曾在2016年10月至2017年10月擔任必勝客家政服務總經理，該職位他曾在百勝集團任職！2015年1月至2016年10月期間，中國的餐飲業。2012年3月至2013年8月，快先生任百勝送餐支持中心董事！他在中國餐飲業工作，在那裏他為建立其在線訂購和電子商務能力發揮了重要作用。在此之前，快先生在百勝集團的信息技術部工作了九年！中國餐飲業，提升其信息技術基礎設施和生產力。

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張蕾拉自2018年3月起擔任百勝中國-S首席技術官。張女士在2016年10月至2018年3月擔任信息技術副總裁，她曾在百勝擔任過這個職位！2014年至2016年10月中國餐飲業。張女士於1996年加入百勝，在信息技術部擔任過多個職位，2017年2月開始領導該部門。在加入百勝之前，張女士在1992年至1996年期間是Inventec電子(上海)公司的一名工程師。

陳祖澤自2019年6月以來一直擔任我們的首席法務官。在加入百勝中國-S之前，陳先生於2010年11月至2019年5月在上海擔任美國國際律師事務所盛德國際律師事務所(Sidley Austin)的合夥人，負責管理和執行大型複雜的多司法管轄區法律事務，重點關注多個行業的併購和公司融資交易。此外，陳先生在舊金山和上海的美國國際律師事務所Pillsbury Winthrop Shaw Pittman工作了十多年，最初是合夥人，後來是合夥人。他於2006年成立了皮爾斯伯裏·温斯羅普·肖·皮特曼(Pillsbury Winthrop Shaw Pittman)上海辦事處，並擔任過多個領導職位，包括擔任其首任管理合夥人。陳先生在美國的加利福尼亞州和賓夕法尼亞州以及加拿大的不列顛哥倫比亞省獲得律師資格。他連續多年被錢伯斯亞洲、IFLR和Legal 500評為亞洲領先律師。

袁愛肯自2018年3月起擔任百勝中國-S首席人事官。袁先生曾任百勝中國-S人力資源部副總裁從…2016年10月至2018年2月，他在百勝擔任過一個職位！2012年3月至2016年10月期間在中國就餐。袁先生於2008年加入百勝，擔任人才管理和發展董事。在加入百勝之前，袁先生於1998年至2008年在香港美國國際集團(“AIG”)擔任高級人力資源管理職位。他在AIG的最後職位是友邦保險(AIA)人力資源部副總裁，友邦保險是AIG東南亞壽險業務部門。他負責友邦保險香港總部的整體人力資源策略的制定和執行，以及其在亞洲六個國家的業務。在此之前，他於1996年至1998年擔任渣打銀行培訓與開發部高級經理，並於1994年至1996年擔任滙豐銀行管理培訓部經理。

王麗思(Alice Wang)自2018年3月起擔任百勝中國-S首席公共事務官。王女士此前曾於2017年3月至2018年2月擔任百勝中國-S公共事務高級副總裁，並於2016年10月至2017年3月擔任公共事務副總裁，該職位由她在百勝集團擔任！自2015年3月加入百勝以來，她一直在中國餐飲。在加入百勝之前，王女士在食品公司亨氏中國工作了22年，於2011年8月至2015年2月擔任大中華區企業事務副總裁。

學嶺路自2018年1月起擔任百勝中國-S主計長兼首席會計官。盧女士此前曾擔任董事(Standard Chartered Bank)財務高級百勝自2016年11月加入公司以來，她一直在中國擔任這一職位。在加入本公司之前，盧女士於2013年至2016年擔任李爾公司亞太區總監。在加入李爾公司之前，盧女士在安永會計師事務所工作了10年，專門從事美國上市公司的審計和首次公開募股(IPO)、美國證券交易委員會報告和薩班斯-奧克斯利法案合規等方面的工作。盧女士是加利福尼亞州的註冊會計師，也是美國註冊會計師協會的會員。

我們的歷史

百勝中國-S於2016年4月1日在特拉華州註冊成立。本公司於2016年10月31日與百勝集團分拆(“分立”)，因按比例將百勝中國-S普通股全部流通股分派(“分派”)給百勝集團股東，成為一家獨立的上市公司。2016年10月31日，截至下午5點，百勝集團登記在冊的股東東部時間2016年10月19日，截至備案日，每持有1股百勝普通股，即可獲得1股百勝中國-S普通股。2016年11月1日，百勝中國-S的普通股在紐約證券交易所開始“常規交易”，股票代碼為“YUMC”。本公司於二零二零年九月十日完成於香港聯合交易所(“港交所”)第二板上市，股份代號為“9987”，與全球發售其普通股股份(“全球發售”)有關。

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政府監管

本公司受影響其業務的各種法律的約束，包括有關網絡安全、數據隱私和安全、勞工、健康、衞生、環境保護和安全的法律法規。根據中國相關法律及法規，吾等經營本公司餐飲業務須取得各項批准、牌照、許可證、登記及備案，包括相關的食品經營許可證、環保評估及檢驗登記或批准、消防安全檢驗驗收批准或其他選擇。 該公司尚未從歷史上看因此類要求或任何困難、延誤或未能獲得所需的批准、執照、許可、註冊或備案而受到實質性和不利影響。該公司還必須遵守進口商品和設備的關税和法規，以及管理外國投資的法律，以及反賄賂和腐敗法。遵守適用的法律法規並未對公司的資本支出、收益和競爭地位產生實質性影響。然而，我們無法預測遵守法律法規對我們未來的資本支出、收益和競爭地位可能產生的影響。見“第1A項。風險因素“，討論與聯邦、州、省、地方和國際政府監管我們的業務相關的風險。

有關股息分配的規定

適用於我們中國子公司的中國法律、規則和法規只允許從其根據適用的會計準則和法規確定的累計利潤(如果有的話)中支付股息。此外，根據中國法律，在中國註冊的企業必須每年至少留出其税後利潤的10%，在彌補之前的幾年的時間為某些法定公積金提供資金的累計虧損(如果有的話)，直至該基金的總金額達到其註冊資本的50%為止。因此，我們的中國子公司以股息的形式將一部分淨資產轉移給我們的能力受到限制。根據董事會的決定，作為在中國註冊成立的企業，我們的中國子公司可以根據中國會計準則將其税後利潤的一部分撥付給員工福利和獎金基金。這些儲備基金以及員工福利和獎金基金不能作為現金股息分配。

關於税收的規定

企業所得税。根據中國企業所得税法(“企業所得税法”)及其實施細則，中國居民企業來自中國境內外的應納税所得額應繳納中國企業所得税。居民企業，是指在中國境內設立的企業和在中國境外設立的在中國境內設有“事實上的管理機構”的企業。

我們的中國子公司由於在中國註冊成立而被視為中國居民企業，除非在某些特定的資格標準下減税，否則它們的全球收入一般應按目前25%的統一税率繳納中國企業所得税。我們的中國子公司可能會扣除實際發生的與世代該等收入包括利息及其他借款費用、土地使用權攤銷及建築物及某些固定資產折舊，但須受“企業所得税法”及其實施條例及中國政府或税務機關發出的任何適用税務通告及通告所施加的任何限制所規限。

百勝中國-S和百勝中國-S在中國境外組織的各子公司打算以不導致其成為中國居民企業的方式履行其管理職能，包括通過開展日常管理活動和保持它的在中國境外的重要記錄，如董事會決議和股東決議。因此，根據企業所得税法，我們不認為百勝中國-S或其任何非中國子公司應被視為中國居民企業，因此不應在此基礎上繳納中國企業所得税。見“第1A項。風險因素--與在中國做生意有關的風險--根據“企業所得税法”，如果出於中國企業所得税的目的將我們歸類為中國居民企業，這樣的分類可能會給我們和我們的非中國股東帶來不利的税收後果。“

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增值税/營業税和地方附加費。 自2016年5月1日起，對產品徵收6%的增值税，取代了以往根據《中國營業税暫行條例》對某些餐廳銷售徵收的5%的營業税。根據《財水通函》[2016]第36號財政部聯合發佈中國人狀態税收行政管理(“階段自2016年5月1日起，我國餐飲服務經營單位一般按收入的6%繳納增值税從…提供此類服務，減去該實體在購買材料和服務時已經支付或承擔的任何可抵扣的增值税。我們購買材料和服務的最新增值税税率包括13%、9%和6%，這些税率是逐步提高的變化2017年以來分別為17%、13%、11%和6%。這些税率的變化影響到我們對所有材料和某些服務(主要是建築、運輸和租賃)的進項增值税。然而，預計對我們的經營業績的影響不會很大。當地附加費一般在7%至13%之間，根據相關中國子公司的所在地而有所不同，對應繳增值税金額徵收附加費。

將我們中國子公司的股息匯回國內。我們的中國子公司支付給其直接離岸母公司的股息(如果有)將按10%的税率繳納中國預扣所得税，前提是此類股息與離岸母公司在中國的任何設立或地點沒有有效聯繫。依照適用的税收條約或者税收安排的規定，可以減徵或者免徵10%的預扣所得税税率。香港與中國內地有一項税務安排，規定在符合某些條件和要求時，須就股息徵收5%的預扣税，其中包括香港居民企業直接vt.擁有，擁有中國企業擁有至少25%的股權，並且是紅利的“實益擁有人”。我們相信，我們的香港子公司是我們中國子公司的股權持有人，根據2018年中國內地與香港之間的税收安排符合相關要求，並預計在隨後的幾年符合要求，因此，我們自2018年以來宣佈的股息或預期匯回國內的收益更有可能被扣減5%的預扣税。然而，如果我們的香港子公司不被中國地方税務機關視為股息的“實益擁有人”，我們的中國子公司支付給它的股息的預扣税率將被徵收10%的預扣税率，並具有追溯效力，這將增加我們的納税義務，並減少公司的可用現金金額。見“第1A項。風險因素—與在中國做生意相關的風險-我們在很大程度上依賴於我們在中國的主要運營子公司支付的股息和其他股本分配，以滿足離岸現金需求。“

直接出售我們中國子公司股權的收益。根據企業所得税法及其實施細則，非居民企業出售中國居民企業股權取得的收益，按10%的税率徵收中國預提所得税。根據適用的税收條約或税收安排，可以減免10%的預扣所得税税率。收益是根據銷售收益與原始投資基礎之間的差額計算的。中國居民企業的股權直接轉讓也需繳納印花税。印花税按轉讓價值的0.05%計算，由轉讓人和受讓人各自支付。如果我們將來出售一家中國居民企業，我們可能要繳納這些税。

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間接出售我們中國子公司股權的收益。2015年2月，國家統計局發佈了《國家統計局關於非居民企業間接轉讓財產所得徵收企業所得税若干問題的公報》(《公報7》)。根據公告7，非居民企業“間接轉讓”中國應税資產，包括中國居民企業的股權(“中國權益”)，如果該安排沒有合理的商業目的，且轉讓方避免繳納中國企業所得税，則可重新定性並將其視為中國應税資產的直接轉讓。非居民企業通過處置境外控股公司股權進行“間接轉讓”中方權益的，轉讓方、受讓方和(或)被間接轉讓的中國居民企業可以向有關部門報告。中國人税務機關，税務機關可以向國家統計局上報。根據一般反避税規定，如果這種間接轉讓是通過沒有合理商業目的的安排來避税的，STA可以將其視為中國利益的直接轉讓。因此，從這種間接轉讓中獲得的收益可能需要繳納中國企業所得税，而受讓人或其他有義務支付轉讓費用的人將有義務預扣適用的税款，如果是間接轉讓中國居民企業的股權，目前的税率最高為資本利得的10%。如果轉讓方未繳納税款，且有義務扣繳適用税款的一方未扣繳税款，則轉讓人和有義務代扣代繳税款的當事人都可能受到中國税法的處罰。

上述規定不適用於下列情形之一：(一)出售非居民企業在公開市場上通過買賣同一上市企業的股權確認了相關收益(上市企業除外)；(二)出售非居民企業根據適用的税收條約或税收安排，本應在中國免徵企業所得税，但符合下列條件的，則不適用：(一)出售非居民企業在公開市場上通過買賣同一上市企業股權獲得的相關收益(上市企業除外)；有直接持有和轉讓的這種間接轉讓的中方利益。中國間接轉讓規則不適用於個人股東確認的收益。然而，在實踐中，也有一些報道稱，個人因間接轉移中國利益而被徵税，法律可能會修改，以適用於個人股東，可能具有追溯力。此外，自2019年1月1日起生效的《中華人民共和國個人所得税法及相關條例》(以下簡稱《個人所得税法》)對個人進行的交易實施了一般反避税規則(簡稱GAAR)。因此，如果中國税務機關援引公認會計準則，並認為個人股東進行的間接轉讓缺乏合理的商業目的，則此類轉讓所確認的任何收益可能在中國按20%的標準税率繳納個人所得税。

目前尚不清楚通過分銷或全球發售(在“-我們的歷史”中討論)獲得百勝中國-S股票的公司股東是否將被視為在公開市場購買百勝中國-S股票。如果對百勝中國-S股票的收購不被視為公開市場購買，則上市交易例外將不適用於該股票的轉讓。我們期望公司或公司在公開市場交易中轉讓我們的股票其他由於上市企業的例外，在公開市場交易中購買我公司股票的非個人股東將不會根據中國間接轉讓規則納税。根據中國間接轉讓規則，在分銷或全球發售或非公開市場交易中收購吾等股票的公司和其他非個人股東轉讓吾等股票，無論是在公開市場還是在其他方面，根據中國間接轉讓規則，我們的中國子公司可能應在中國相關税務機關的要求下就此類轉讓承擔申報義務。根據中國間接轉讓規則，公司和其他非個人股東在非公開市場交易中轉讓我們的股票可能要納税，無論該股票是否在公開市場交易中獲得，我們的中國子公司可能應應中國相關税務機關的要求，對此類轉讓負有申報義務。根據中國的間接轉讓規則，公司和其他非個人股東如果是在與中國簽訂了免徵資本利得税的税收條約或安排的國家或地區的納税居民，並且有資格享受這一免税，則可以根據中國的間接轉讓規則獲得免税。

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減税和就業法案(“税法”)。2017年12月，美國頒佈了税法，其中包括廣泛的税制改革，包括但不限於，建立21%的統一企業所得税税率，取消或減少某些商業扣減，以及對累計未分配外匯收入的視為匯回徵税。這個税收ACT對百勝中國-S的影響有兩個實質性方面：(1)一般情況下，百勝中國-S從境外子公司收取的所有外源股息自2017年12月31日後開始的納税年度起全部免税；(2)百勝中國-S於2017年第四季度記錄了額外的所得税支出，包括因其被視為匯回累計未分配的國外收益而估計的一次性過渡税和與某些遞延税項資產重估相關的附加税。(2)百勝中國-S於2017年第四季度記錄了額外的所得税支出，包括其被視為匯回累計未分配國外收益的估計一次性過渡税和與某些遞延税項資產重估相關的附加税。税法還要求美國股東在全球無形低税收入(“GILTI“)由某些外國子公司賺取。

美國財政部和美國國税局(IRS)在2019年第一季度發佈了最終的過渡税法規。我們完成了對這個根據2019年第一季度發佈的最終法規對我們的過渡税計算產生了影響，並相應地記錄了過渡税的額外所得税支出。

見“第1A項。風險因素“對於一個討論與聯邦、州、地方和國際法規有關的風險，這些法規與我們業務的税收有關。

可用的信息

獲取重要新聞和信息關於百勝中國-S，包括我們向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)和港交所提交的文件，請訪問百勝中國-S的投資者關係網站：http://ir.yumchina.com.百勝中國-S將該網站作為向其投資者披露關鍵信息的主要渠道，其中一些信息可能包含重大信息和此前未公開的信息。

本公司在以電子方式向美國證券交易委員會提交有關材料後，在合理可行範圍內儘快透過投資者關係網站提供其年度表格10-K表格、表格10-Q表格季度報告、表格8-K當前報告以及根據交易所法案第13(A)或15(D)節提交或提交的那些報告的修訂版。這些報告也可以通過訪問美國證券交易委員會的網站獲得，網址為http://www.sec.gov.

提及本公司的網站地址和美國證券交易委員會的網站地址僅供參考，並不構成參考文獻網站上包含的信息，不應被視為本表格10-K的一部分。這些文件以及我們的美國證券交易委員會備案文件都是免費的印刷版，任何股東如果想要一份副本，請聯繫我們的投資者關係部，地址是75024美利堅合眾國得克薩斯州普萊諾公司大道7100號百勝中國-S，聯繫地址：投資者關係部。

在決定投資我們的普通股或與評估我們的業務相關的其他方面之前，您應該仔細考慮以下每一種風險，以及本報告中其他部分包含的信息。根據我們目前已知的信息，我們認為以下信息確定了在這些風險類別中影響我們的最重要的風險因素。然而，我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定性也可能對我們的業務、財務狀況或經營結果產生不利影響。此外，過去的財務業績可能不是未來業績的可靠指標，歷史趨勢不應用於預測未來時期的結果或趨勢。如果下列任何風險和不確定性發展為實際事件，這些事件可能會產生實質性的不利影響關於我們的業務、財務狀況或經營結果。在這種情況下，我們普通股的交易價格可能會下降。

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風險因素摘要

我們面臨着各種各樣的風險。，它們一直是分成五一般組：

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與我們的工商業相關的風險

食品安全和食源性疾病問題可能會對我們的聲譽和業務產生不利影響。

食源性疾病，如大腸桿菌、甲型肝炎和沙門氏菌，已經發生，並可能在我們的系統內不時重複發生。此外，在我們的系統內，食品篡改、污染和摻假等食品安全問題時有發生或可能發生。任何將我們、我們的競爭對手、我們的餐廳(包括我們或我們的特許經營商經營的餐廳)與食源性疾病或食品安全問題聯繫起來的任何報道或宣傳都可能對我們餐廳的品牌和聲譽以及我們的收入和利潤造成不利影響，並可能導致產品責任索賠、訴訟和損害賠償。如果我們餐廳的顧客因食源性疾病或食品安全問題而生病，我們系統中的餐廳可能會暫時關閉，這將減少我們的收入。此外，涉及我們或百勝的餐廳、競爭對手的餐廳、供應商或分銷商(無論我們是否使用或曾經使用這些供應商或分銷商)的食源性疾病或食品安全問題的實例或指控，或涉及我們餐廳提供的食品類型的情況或指控，都可能導致負面宣傳，從而對我們的銷售產生不利影響。食源性疾病或食品安全問題的發生也可能對受影響成分的價格和供應產生不利影響，這可能導致我們的供應鏈中斷和/或我們和我們的特許經營商的利潤率下降。

2019年10月，中國國務院修改了《食品安全法實施條例》(《食品安全法條例》)，自2019年12月1日起施行。《食品安全法條例》對食品安全評估、食品安全標準、食品生產經營、食品檢驗等事項作出了詳細規定。根據“食品安全法”的規定，某些違反食品安全法的行為可能會對公司及其法定代表人、高級管理人員和其他員工造成嚴厲的行政和刑事處罰。如果對我們的高級管理人員施加處罰，他們可能會被阻止在公司履行職責，這反過來可能會對我們的業務運營產生負面影響。此類處罰也可能對公司的聲譽造成重大不利影響。

任何未能為我們的餐廳維持有效的質量保證體系的重大失誤，都可能對我們的業務、聲譽、經營業績和財務狀況造成重大的不利影響。.

我們提供的食物的質量和安全對我們的成功至關重要。保持一致的食品質量在很大程度上取決於我們和我們的加盟商的質量保證體系的有效性，而這又取決於許多因素，包括我們質量控制體系的設計和員工對這些質量控制政策和指南的執行和遵守。我們的質量保證體系包括但不限於供應商/食品加工廠質量保證、物流質量保證和餐廳質量保證。我們不能保證我們和我們的專營公司的質素保證系統會證明是有效的。這些質量保證體系的任何重大故障或偏離都可能對我們的業務、聲譽、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

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任何重大的責任索賠、客户的食品污染投訴或食品篡改事件的報告都可能對我們的業務、聲譽、運營結果和財務狀況產生不利影響。

作為餐飲業的一員，我們面臨着固有的食品污染風險和責任索賠。我們的食物質素，部分視乎我們供應商所提供的食物原料和原料的質素，我們未必能察覺到我們供應的所有瑕疵。在我們供應商的食品加工廠的原材料中或從食品加工廠到我們餐廳的運輸過程中發生的任何食品污染，如果我們沒有發現或預防，可能會對我們餐廳提供的食品質量產生不利影響。由於我們和我們的特許經營商的經營規模，我們還面臨着我們和我們的特許經營商的某些員工可能不遵守我們規定的質量程序和要求的風險。在我們的經營中，如果未能發現有缺陷的食品供應，或未能遵守適當的衞生、清潔和其他質量控制要求或標準，可能會對我們餐廳提供的食品質量造成不利影響，這可能會導致責任索賠、投訴和相關的負面宣傳、我們餐廳的客流量減少、相關當局對我們或我們的特許經營者施加處罰，以及法院判給賠償。在過去的十年裏，我們的銷售額受到了與供應商行為相關的負面宣傳的嚴重影響。例如, 由於二零一二年底有關若干上游家禽供應商未能符合我們的標準的負面宣傳，以及二零一四年中有關另一供應商食品處理不當的負面宣傳，我們的銷售及對我們品牌的觀感受到重大影響。我們不能保證將來不會再發生類似事件，也不能保證我們將來不會從供應商那裏收到任何食品污染索賠或有缺陷的產品。任何此類事件都可能對我們的業務、聲譽、經營結果和財務狀況造成實質性損害。

病毒或其他疾病爆發引起的健康問題可能會對我們的業務產生重大不利影響。新冠肺炎疫情已經並可能繼續對我們的運營業績、現金流和財務狀況產生不利影響。

我們的業務可能會因新冠肺炎、禽流感或非洲豬流感等大範圍衞生流行病的爆發而受到實質性的不利影響。傳染性疾病的爆發在世界各地時有發生，包括我們幾乎所有餐廳都位於中國。如果中國發生這樣的疫情或其他不利的公共衞生事態發展，可能會實質性地擾亂我們的業務和運營，包括如果政府當局強制關閉、尋求自願關閉或對餐廳的經營施加限制。此外，感染病毒或其他可能通過人際接觸傳播的疾病的風險可能會導致員工或客人避免在公共場所聚集或與其他人互動，這可能會對餐廳的客人流量或餐廳配備充足員工的能力造成重大和不利的影響。疫情還可能導致我們的供應鏈中斷，增加我們的原材料成本，增加運營複雜性，並對我們提供安全措施保護員工和客户的能力產生不利影響，這可能會對我們的持續運營產生實質性的不利影響。在疫情爆發期間採取預防措施保護客户和員工的健康和福祉，也可能會增加我們的運營成本。如果疫情達到大流行水平，也可能對受影響國家的經濟產生長期影響。中國境內的任何上述情況都將嚴重擾亂我們的運營，並可能對我們的業務、運營結果、現金流和財務狀況產生實質性的不利影響。

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例如，從2020年第一季度開始，新冠肺炎疫情嚴重影響了公司的運營，導致營業利潤大幅下滑，主要原因是同店銷售額下降和門店暫時關閉。在2020年中國新冠肺炎爆發的高峯期，我們關閉了大約35%的餐廳。對於仍在營業的餐廳，由於營業時間縮短和客流量減少，同店銷售額下降，相當一部分商店只提供送貨和外賣服務。我們2021年下半年的運營和財務業績也受到了多波三角洲變異疫情的重大影響，幾乎蔓延到中國所有省份。2022年1月，中國出現了奧密克戎變異病例，蔓延到北京、上海、天津和深圳等大城市。西安的封鎖始於去年12月，幾乎持續了整個1月份。一些地區被確定為中到高風險，並採取了限制性措施。在1月份的高峯期，我們有500多家門店暫時關閉或只提供外賣和送貨服務，而第四季度這一數字接近300家。2022年春節假期是一年中最重要的交易期之一，許多省份都有措施鼓勵人們在春節假期期間出行。與2021年相比，2022年可比春節假期期間的同店銷售額同比下降。

我們預計我們的運營將繼續受到新冠肺炎疫情的影響，包括現有或新的新冠肺炎變體造成的疫情，以及政府當局採取的行動，如地區封鎖、限制旅行和大型集會的措施以及禁止外出就餐的建議。目前還很難預測新冠肺炎疫情對更廣泛經濟的全面影響，以及消費者行為可能會發生什麼變化，以及這種變化是暫時的還是永久性的。社交距離、通信和減少旅行可能會成為新的常態。這些情況可能會從根本上影響我們的工作方式和我們提供的服務，並可能在大流行消退後對我們的運營結果、現金流和財務狀況產生持續的不利影響。我們的運營在多大程度上繼續受到疫情的影響，將在很大程度上取決於未來的事態發展，這些事態發展具有高度的不確定性，無法準確預測，包括現有或新的新冠肺炎變體的捲土重來和進一步傳播，政府當局為遏制疫情或應對其影響而採取的行動，疫苗的可用性和有效性，中國國內和全球的經濟復甦，對消費者行為的影響和其他相關因素。我們的保險單不承保我們因流感大流行而蒙受的任何損失。新冠肺炎疫情還可能導致本報告“風險因素”部分披露的其他風險加劇，例如但不限於與供應鏈管理、勞動力短缺和成本、網絡安全威脅以及消費者對我們品牌的看法相關的風險。

即使病毒或其他疾病沒有顯著傳播，感知到的感染風險或健康風險也可能影響我們的業務。如果我們的任何員工或業務合作伙伴的任何員工被懷疑患有傳染病或容易感染傳染病，我們的運營也可能中斷，因為這可能需要我們或我們的業務合作伙伴對部分或所有此類員工進行篩查和/或隔離，或者對我們的餐廳設施進行消毒。

在禽流感方面，市民對禽流感爆發的憂慮，可能會令市民對食用雞隻、雞蛋及其他家禽衍生產品產生恐懼，令顧客減少食用家禽及相關產品。這可能會導致收入和利潤下降。禽流感爆發也可能對家禽的價格和供應造成不利影響，這可能會對我們的利潤率和收入造成負面影響。

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我們餐廳的經營受總許可證協議條款的約束，如果終止或受到限制，將對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

根據與百勝簽訂的主許可協議，我們必須滿足銷售增長指標，該指標要求肯德基、必勝客和塔可鍾品牌在主許可協議有效期(自2017年1月1日開始)期間每個滾動五(5)個日曆年的平均年毛收入(在主許可協議中的定義)超過緊接相應測量期(基準年)之前的一個日曆年的年毛收入(“基準年”)，該指標要求肯德基、必勝客和塔可鍾品牌在整個主許可協議期限(從2017年1月1日開始)期間的每個滾動五(5)個日曆年的平均年毛收入(“基準年”)超過緊接相應的度量期(“基準年”)的前一個日曆年的年毛收入。例如，第一個測算期為2017年1月1日至2021年12月31日(對應於2016年1月1日至2016年12月31日的第一個基準年)，第二個測算期為2018年1月1日至2022年12月31日(對應於2017年1月1日至2017年12月31日的第二個基準年)。

有關銷售增長指標的要求始於2021年12月31日第一個測量期結束時。在2021年12月31日之後的每個日曆年開始後60天內，以及在主許可協議期限內，我們必須向百勝提供一份包含銷售增長指標計算的書面聲明。如果我們的計算表明，這些餐廳品牌中有任何一個未能達到銷售增長指標(“SGM違規”)，總許可協議下有一個機制，讓我們真誠地解釋和補救此類違規行為。如果SGM違規，百勝有權終止主許可協議。如果肯德基、必勝客或塔可鍾連續兩次違反特別提款權，百勝有權行使其權利，取消或修改授予我們的許可證的排他性，並在我們的許可區域內進行和進一步發展相關餐廳品牌，或授權一個或多個第三方這樣做。

主許可協議也可能在發生某些事件時終止，例如我們的破產或破產。我們沒有遇到任何重大違反主許可協議的情況，我們一直在積極監督我們對主許可協議條款的遵守情況。根據主許可協議，我們將有權糾正任何違反協議的行為，但公司解散、清算、資不抵債或破產，或發生未經授權的控制權轉移或變更，或百勝認定無法或無法補救的其他違規行為除外。一旦發生無法修復的違規行為，百勝有權在收到書面通知後終止主許可協議(或我們對特定品牌的權利)。在發生可糾正的違規事件時，百勝將提供違約通知，其中規定了針對適用違規行為合理定製的補救期限。如果我們不糾正違規行為，百勝將有權終止主許可協議(或我們對特定品牌的權利)。主許可協議還考慮了除終止之外的補救措施，百勝可視情況使用。這些補救措施包括：要求強制令和/或聲明救濟(包括具體履行)和/或損害賠償的訴訟；對我們未來發展權利的限制或在治癒之前暫停餐廳經營；修改或取消我們的地區獨家經營權；以及百勝有權以公平市場價值(減去百勝的損害賠償)向我們回購以受影響品牌運營的業務。如果主許可協議終止，或我們的任何許可權受到限制，我們的業務、經營業績和財務狀況將受到重大不利影響。

我們幾乎所有的收入都來自於我們在中國的業務，因此，我們的業務面臨着在中國開展業務的高度風險。

事實上，我們所有的餐廳都位於中國，我們的收入和利潤都來自中國。因此，我們的財務業績取決於我們在中國的業績，我們的業務高度暴露於在中國開展業務的所有風險。這些風險在“與在中國做生意有關的風險”一節中有進一步的描述。

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我們的成功與百勝的品牌實力、營銷活動和產品創新的成功息息相關。

肯德基、必勝客和塔可鐘的商標和相關知識產權由百勝所有，並在中國授權給我們，不包括香港、澳門和臺灣。這些標誌的價值取決於百勝商標和知識產權的執行情況，以及百勝品牌的實力。由於授權的性質以及我們與百勝的協議，我們的成功在很大程度上直接關係到百勝品牌實力的成功，包括百勝的管理、營銷和產品創新的成功。此外，如果百勝重新分配肯德基、必勝客或塔可鍾品牌的資源，這些品牌和授予我們的許可權可能會在全球或地區受到損害，這可能會對我們的運營結果和我們在中國的競爭力產生實質性的不利影響。此外，百勝管理層做出的與其品牌、營銷和餐飲系統相關的戰略決策可能不符合我們的最佳利益，也可能與我們的戰略計劃相沖突。

食品和其他供應品的供應和交付出現短缺或中斷，可能會增加成本或減少收入。

我們餐廳的經營所使用的產品來自中國境內外的多家供應商。我們還依賴第三方以具有競爭力的價格頻繁交付符合我們規格的食品和其他供應品。我們餐廳的食品和其他供應出現短缺或中斷，可能會對我們使用的物品的供應、質量和成本以及我們餐廳的運營產生不利影響。這些短缺或中斷可能是由惡劣天氣、自然災害(如洪水、乾旱和颶風)、需求增加、勞動力短缺、生產或分銷問題、進出口限制、政府徵税、供應商和分銷商所在國家的政治不穩定、供應商和分銷商的財務不穩定、供應商或分銷商未能達到我們的標準、產品質量問題、通貨膨脹、與供應商和分銷商及其所在國家有關的其他因素、食品安全警告或建議或此類聲明的前景造成的。儘管我們努力在可能的情況下為同一產品發展多個供應商，但某些食品或供應品的供應短缺或中斷仍可能增加成本，限制對餐廳運營至關重要的產品的供應，這反過來可能導致餐廳關閉和/或銷售額下降。此外，如果我們和/或我們的特許經營商的主要供應商或分銷商未能滿足其服務要求，可能會導致服務或供應中斷，直到聘用新的供應商或分銷商，任何中斷都可能對我們的業務產生不利影響。

此外，我們集中採購絕大多數食品和紙製品，然後將其出售並送到我們的大多數餐廳。我們相信，這種集中採購模式使我們能夠保持質量控制，並通過批量採購獲得更優惠的價格和條款。然而，我們可能無法準確估計加盟商和未合併的附屬公司的需求，這可能會導致庫存過多。我們也可能無法及時從特許經營商和未合併的附屬公司收取款項，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

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原材料價格起伏不定，這可能會對我們的利潤率造成不利影響。

我們的餐飲業依賴大量可靠的原材料來源，如蛋白質(包括家禽、豬肉、牛肉和海鮮)、奶酪、油、麪粉和蔬菜(包括土豆和生菜)。我們的原材料會受到總供求波動或其他外部條件引起的價格波動的影響，例如國際貿易政策和國際貿易壁壘的變化，貿易戰的出現，天氣條件或自然事件或災難可能影響這些原材料的預期收成的氣候和環境條件，以及病毒和疾病的爆發。例如，2019年，由於非洲豬流感，包括家禽在內的蛋白質價格在中國大幅上漲。我們不能保證我們會繼續以合理的價格購買原材料，也不能保證我們的原材料價格在未來會保持穩定。此外，由於我們和我們的加盟商提供價格有競爭力的食品，我們將商品價格上漲轉嫁給客户的能力有限。如果我們不能控制原材料成本或提高產品價格，可能會對我們未來的利潤率產生不利影響。

我們可能無法實現我們的發展目標；激進的發展可能會蠶食現有的銷售額；新開的餐廳可能會無利可圖。

我們的增長戰略取決於我們在中國建設新餐廳的能力。我們正在加速門店網絡擴張，以達到2萬家門店的里程碑。新單位能否成功發展，在很大程度上有賴於我們有能力開設新食肆，並以有利可圖的方式經營這些食肆。我們不能保證我們或我們的特許經營者能夠實現我們的擴張目標，也不能保證新的餐廳將有利可圖地經營。此外，我們不能保證任何新開的食肆的經營業績會與現有食肆相若。其他可能影響我們增加餐廳數量的風險包括當前的經濟條件以及我們或我們的加盟商有能力獲得合適的餐廳位置、就這些位置談判可接受的租賃或購買條款、及時獲得所需的許可和批准、僱用和培訓合格的餐廳工作人員以及滿足施工進度。

此外，新的餐廳可能會影響我們附近現有餐廳的銷售。我們不能保證，隨着我們增加在中國現有市場的存在，未來不會發生銷售蠶食現象，或者會變得更加嚴重。

我們的增長戰略包括通過開發符合我們投資目標的新餐廳，通過有機增長擴大我們對餐廳部門的所有權和運營。我們可能無法實現我們的增長目標，這些新開的餐廳也可能無利可圖。新餐廳的開業和成功取決於各種因素，包括：

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我們承受與租賃房地產相關的所有風險，任何不利的發展都可能損害我們的業務、運營結果和財務狀況。

由於我們有相當多的餐廳是在租賃物業上經營的，我們受到零售租賃市場狀況的影響。截至2021年底，我們在中國為我們公司擁有的餐廳租賃了大約1萬處房產。有關我們租賃物業的信息，請參閲第二項。“屬性。”因此，我們受制於與租賃房地產相關的所有風險，包括房地產投資環境的變化、人口趨勢、貿易區轉移、中央商務區搬遷、餐廳的供應或需求，以及潛在的環境污染責任。

我們簽訂的租賃協議的初始期限一般為10至20年。我們現有的租賃協議約有8%在2022年底之前到期。我們的大多數租賃協議都包含提前終止條款，允許我們在餐廳的單位貢獻在指定的一段時間內為負的情況下提前終止租賃協議。我們一般沒有租賃的續期選擇，需要與出租人談判續簽條款，出租人可能會堅持對租賃協議的條款和條件進行重大修改。

根據我們現行的大部分食肆租約，租金一般以以下三種方式之一繳付：(I)固定租金；(Ii)固定基租或食肆每年銷售收入的某個百分率較高者；或(Iii)食肆每年銷售收入的一個百分比。除了年度銷售收入波動導致租金上漲外，我們的某些租賃協議還包括條款，規定租金支付在租賃協議各自條款的基礎上固定增加。雖然該等條款已經磋商並在租賃協議中訂明，但如果我們不能將增加的成本轉嫁給我們的客户，它們將增加我們的運營成本，因此可能會對我們的運營結果和財務狀況產生重大不利影響。我們的某些租賃協議還規定按相關租賃物業每平方米的固定費率或固定金額支付管理費。

如果我們沒有續訂租賃協議的選擇權，我們必須與出租人就續簽條款進行談判，出租人可能會堅持對租賃協議的條款和條件進行重大修改。如果租賃協議的續簽費率大大高於現有費率，或者出租人授予的任何現有優惠條款沒有延期，我們必須確定是否需要以該等修改後的條款續簽。如果我們不能以可接受的條款或根本不能續約，我們將不得不關閉或搬遷相關的餐廳，這將使那些餐廳在關閉期間為我們帶來收入的銷售額化為烏有，並可能使我們面臨建築、翻新和其他成本和風險。此外，搬遷後產生的收入和任何利潤可能少於搬遷前的收入和利潤。因此，任何無法獲得理想餐廳地點的租約或以商業合理條款續簽現有租約的情況，都可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

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我們可能無法以商業上合理的條件獲得理想的餐廳地點。

我們與其他零售商和餐館競爭合適的地點，中國的零售場所市場競爭非常激烈。我們的競爭對手可能會協商出比我們的租賃條款更優惠的租賃條款，一些房東和開發商可能會出於我們無法控制的各種原因，向我們的一些競爭對手提供優先或授予專營權，以獲得理想的地點。我們不能保證我們能夠以商業上合理的條款為黃金地段簽訂新的租賃協議(如果有的話)。如果我們不能以商業上合理的條件獲得理想的餐廳位置，我們的業務、經營業績和實施增長戰略的能力可能會受到重大和不利的影響。

勞動力短缺或勞動力成本增加可能會減緩我們的增長，損害我們的業務和運營結果。

餐廳的經營是高度以服務為導向的，我們的成功在一定程度上取決於我們能否吸引、留住和激勵足夠數量的合格員工，包括餐廳經理和其他船員。我們行業對合格員工的需求市場競爭非常激烈。如果將來無法招聘和留住合格的人員，可能會延誤新餐廳的開業計劃，並可能對我們現有的餐廳造成不利影響。任何此類延誤、現有餐廳員工流失率大幅上升或員工普遍不滿，都可能對我們的業務和經營業績產生重大不利影響。對合格員工的競爭也可能迫使我們支付更高的工資來吸引或留住關鍵船員，這可能會導致更高的勞動力成本。

2008年1月1日生效並於2012年12月28日修訂的中國勞動合同法正式規定了勞動者在加班時間、養老金、裁員、僱傭合同和工會作用等方面的權利，並對員工保護的具體標準和程序做出了規定。此外，中國的最低工資要求已經提高，並可能在未來繼續增加我們的勞動力成本。在過去的幾年裏，中國餐飲業員工的工資水平一直在提高。我們可能無法將產品價格提高到足以將這些增加的勞動力成本轉嫁給我們的客户，在這種情況下，我們的業務和運營結果將受到實質性的不利影響。

此外，我們的快遞業務需要大量的乘客，這些乘客要麼與我們簽約，要麼與聚合器的平臺簽訂合同，專門為肯德基或必勝客門店遞送訂單。乘客短缺可能會擾亂我們的送貨業務，並導致更高的乘客成本。此外，第三方乘客公司收取的費率增加也可能導致更高的送貨成本。監管部門最近發佈的指導方針加強了對乘客安全和福利的保護，遵守這些要求的成本可以轉嫁給我們。

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我們的成功在很大程度上取決於我們的企業聲譽以及我們品牌的價值和認知。

我們的主要資產之一是在中國的餐廳獨家使用肯德基、必勝客和塔可鍾商標。我們的成功在很大程度上取決於我們的能力和我們的特許經營商保持和提升這些品牌價值的能力，以及我們的客户對中國這些品牌的忠誠度。品牌價值在一定程度上是基於消費者對各種主觀品質的認知。無論是孤立的還是反覆發生的商業事件，無論是源自我們、我們的特許經營商、競爭對手、供應商和分銷商，還是百勝及其在中國境外的其他特許經營商或特許經營商、競爭對手、供應商和分銷商，都會顯著降低品牌價值和消費者信任，特別是當這些事件獲得大量宣傳或導致訴訟時。例如，我們的品牌可能會因為對我們產品的質量或安全性或我們供應商和分銷商的質量的聲稱或看法而受損，無論這種説法或看法是否屬實。任何此類事件(即使是由競爭對手的行為引起)都可能直接或間接導致消費者對我們的品牌和/或產品的信心或認知下降，並減少消費者對我們產品的需求，這可能會導致收入和利潤下降。此外，我們的公司聲譽可能會因公司高管、員工或代表的公司治理失敗或不當行為而受到損害。

安全漏洞和網絡攻擊的發生可能會對我們的業務產生負面影響。

技術系統，包括我們的移動或在線平臺、移動支付和訂購系統、忠誠度計劃和各種其他在線流程和功能，對我們的業務和運營至關重要。例如,截至2021年年底，肯德基有超過3.3億的忠誠度計劃會員，必勝客大約有1.1億。肯德基會員銷售額約佔肯德基系統銷售額的62%，必勝客會員銷售額約佔必勝客2021年系統銷售額的55%。2021年，數字訂單佔肯德基和必勝客公司銷售額的86%。隨着我們繼續擴大我們的數字計劃，針對我們系統的安全漏洞和網絡攻擊的風險可能會增加，無論是針對我們的內部系統還是針對我們外包的系統。

由於我們在中國的品牌知名度，我們一直受到損害我們的安全和信息系統的企圖，包括拒絕服務攻擊、病毒、惡意軟件或勒索軟件，以及對系統缺陷或弱點的利用。錯誤或瀆職或其他違規行為也可能導致我們或我們的第三方服務提供商的網絡安全措施失敗，並可能引發網絡事件。這個用於實施安全漏洞和網絡攻擊的技術以及這些攻擊的來源和目標經常發生變化，在對我們或我們的第三方服務提供商發起攻擊之前可能無法識別。我們或我們的第三方服務提供商可能沒有資源或技術成熟來預測或阻止快速演變的網絡攻擊類型。 雖然到目前為止還沒有任何攻擊造成任何物質損失或補救費用，但我們過去有過，將來也可能再次受到此類攻擊。發生網絡事件可能直接導致的主要風險包括操作中斷、盜用公司信息或私人數據、刪除或修改用户信息、 損害我們與客户、加盟商和員工的關係，以及對我們聲譽的損害. 如果我們或我們的第三方服務提供商無法避免安全漏洞計算機的-攻擊，我們可能會招致更高的成本，包括修復漏洞造成的損害的補救成本(包括與受影響的客户和加盟商進行賠償的業務激勵)，部署更多人員和網絡保護技術的成本，培訓員工以及聘請第三方專家和顧問的成本，以及事件引起的訴訟費用。這些成本可能是很大的，可能會對我們在發生這些成本期間的運營結果產生不利影響，而且可能不會對未來入侵我們的信息技術系統的嘗試的成功造成有意義的限制。

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未經授權訪問或不當使用、披露、盜竊或銷燬我們的客户或員工的個人、財務或其他數據或我們的專有或機密信息，存儲在我們的信息系統中或由第三方代表我們可能導致鉅額費用，使我們面臨訴訟並損害我們的聲譽。

我們一直在使用，並計劃繼續使用數字技術來改善客户體驗和推動銷售增長。我們直接或間接地接收和維護有關客户的某些個人、財務和其他信息。在各種信息系統中s我們維護的和由第三方維護的-派對服務商例如，當接收訂單s通過移動或在線平臺，接受數字化付款、運營吳氏忠誠度計劃和實施數字營銷計劃。我們的資訊科技系統s，例如我們用於行政職能的功能，包括人力資源、工資、會計以及內部和外部溝通,可以包含我們超過450,000名員工的個人、財務或其他信息。我們還保留與我們的運營相關的重要專有信息和其他機密信息。s以及關於我們加盟商的可識別信息。因此，我們在處理和保護大量信息時面臨着固有的風險。

如果我們的安全和信息系統或安全和信息系統 第三方服務提供商因任何原因受到損害，包括數據損壞或丟失、安全漏洞、網絡攻擊或其他外部或內部方法，或者如果我們的員工、加盟商或服務提供商未能遵守法律、法規和實踐標準，並且這些信息被未經授權的人獲取、不當使用或披露或銷燬，我們可能會受到訴訟和政府執法行動的影響，導致我們招致鉅額成本、責任和罰款，和/或導致客户信心喪失，所有這些都可能對我們的業務產生不利影響。

此外，這些信息的使用和處理受到不斷髮展和日益苛刻的法律法規的監管。中國政府越來越注重信息安全和保護領域的監管，包括通過實施中華人民共和國政府YbersecurityLAW自2017年6月1日起生效，其中對數據隱私和網絡安全實踐施加更嚴格的要求。在某些情況下，網絡安全法的適用存在不確定性。此外，2021年9月1日生效的《中華人民共和國數據安全法》規定，實施數據活動(包括在中國境外的活動)的實體和個人負有數據安全和隱私義務，要求對可能影響國家安全的數據活動進行國家安全審查，並對數據傳輸施加限制。此外，2021年11月1日生效的《中華人民共和國個人信息保護法》規定了處理和保護個人信息以及傳輸個人信息的監管框架，該法的許多具體要求仍有待中國網信局和其他監管部門的明確。 遵守這些規定lAWS，以及其他法規和有關數據隱私、數據收集和信息安全的標準由於我們可能需要升級我們現有的信息技術系統，中國監管機構未來可能頒佈的法律可能會給我們帶來額外的費用。此外，由於立法和監管規定，我們可能需要通知信息所有者他們的信息的任何違反、被盜或丟失，這可能會損害我們的聲譽，並使我們受到監管機構的訴訟或行動，並對我們的財務業績產生不利影響。

我們預計，網絡安全、數據隱私和安全將繼續成為監管機構的重點，並在未來吸引持續或更大的公眾審查和關注，這可能會增加我們的合規成本，並使我們面臨與信息安全和保護相關的更高風險和挑戰。如果我們無法控制這些風險，我們可能會受到處罰，包括罰款、暫停營業、關閉網站和吊銷所需的執照，我們的聲譽和運營結果可能會受到實質性和不利的影響。

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我們的運營高度依賴我們的信息技術系統，我們系統中的任何服務故障、中斷或安全漏洞都可能中斷我們的運營並損害我們的業務。

我們的運作有賴於我們的計算機和信息技術系統的成功和不間斷運行。我們在整個業務中嚴重依賴信息技術系統，包括我們用於財務和會計功能、供應鏈管理、銷售點處理、在線和移動平臺、移動支付處理、忠誠度計劃和各種其他流程和功能的系統，其中許多系統的功能相互依賴。此外，我們推動增長的幾項計劃的成功，包括我們優先擴大與客户的數字接觸，高度依賴於我們信息技術系統的可靠性、可用性、完整性、可擴展性和容量。我們還依賴第三方提供商和平臺提供其中一些信息技術系統和支持。

我們的運營保障措施可能不能有效防止這些系統無法有效運行，無法持續運行我們的業務。此類故障可能由各種因素引起，包括火災、自然災害、斷電、電信故障、向升級或更換系統的過渡問題、物理侵入、編程錯誤、第三方軟件或服務的缺陷、由第三方提供的技術基礎設施(如存儲服務器)的中斷或服務故障、我們的員工或第三方服務提供商的錯誤或違規行為、或這些系統或平臺的安全漏洞，包括未經授權的進入和計算機病毒。我們不能向您保證，我們將解決這些系統故障，並以有效和及時的方式恢復我們的系統和運營。諸如此類 系統故障和任何延遲的恢復過程都可能導致：

我們將繼續升級和完善我們的信息技術系統，以支持我們的業務增長。但是，我們不能向您保證我們會成功執行這些系統升級和改進策略，在我們執行這些升級和改進時，上述風險可能會加劇。特別是，我們的系統在升級過程中可能會遇到中斷，新技術或基礎設施可能無法及時與現有系統完全集成，甚至根本無法集成。如果我們不能成功升級和改進我們的系統，我們增加可比門店銷售額、改善運營、實施成本控制和發展業務的能力可能會受到限制。

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我們的業務取決於第三方移動支付處理器、互聯網基礎設施運營商、互聯網服務提供商和交付聚合器的表現以及我們與它們的長期關係。

2021年，包括移動支付在內的數字支付約佔百勝中國-S公司銷售額的98%。接受移動支付的能力對我們的業務至關重要。我們接受第三方移動支付處理商的支付，如微信支付、支付寶和銀聯支付。我們還在2019年第一季度與銀聯支付合作開發並推出了YUMC Pay，為用户在單一App內提供了便捷的支付選項。如果我們不能以可接受的條款與這些移動支付處理商延長或續簽協議，如果這些移動支付處理商不願意或無法向我們提供支付處理服務，或對我們提出繁重的要求才能使用他們的服務，或者如果他們增加向我們收取這些服務的費用，我們的業務和運營業績可能會受到損害。

我們的業務依賴於中國互聯網基礎設施的性能和可靠性。在中國，幾乎所有的互聯網接入都是通過行政控制下的國有電信運營商保持的，我們可以接入這些電信運營商和互聯網服務提供商運營的最終用户網絡，讓客户能夠訪問我們的網站。我們網站、在線平臺和應用程序的令人滿意的性能、可用性和可靠性取決於電信運營商和其他第三方提供商的通信和存儲容量，包括帶寬和服務器存儲等。如果我們不能以可接受的條款與這些提供商簽訂和續簽協議，如果我們與這些提供商的任何現有協議因我們的違約或其他原因而終止，或者如果這些提供商的系統或平臺的功能和有效性出現問題，我們向客户提供服務的能力可能會受到不利影響。電信運營商未能為我們提供所需的帶寬也可能影響我們網站和應用程序的速度和可用性。頻繁的中斷可能會讓客户感到沮喪，並阻止他們嘗試下訂單，這可能會導致我們失去客户，損害我們的經營業績。

此外，就我們在移動支付處理、在線和移動送貨訂購、電信和無線網絡等領域對第三方系統的依賴程度而言，他們的系統中的任何缺陷、故障和中斷都可能對我們的業務造成類似的不利影響。持續或反覆出現的系統缺陷、故障或中斷可能會對我們的運營和運營結果產生重大影響。

此外，我們無法控制電訊營辦商提供服務的成本。如果我們為電信和互聯網服務支付的價格大幅上漲，我們的利潤率可能會受到不利影響。此外，如果互聯網接入費或向互聯網用户收取的其他費用增加，我們的用户流量可能會減少，這反過來可能會顯著減少我們的收入。

我們的快遞業務依賴於第三方快遞聚合器的表現以及我們與第三方快遞聚合器的長期關係。我們允許我們的產品在他們的移動或在線平臺上列出和訂購。如果我們不能以可接受的條款延長或續簽這些聚合商的協議，或者根本不續簽協議，我們的業務和運營結果可能會受到實質性的不利影響。此外，聚合商收取的佣金費率的任何增加都可能對我們的經營業績產生負面影響。

我們的餐廳提供送貨服務。如果我們不能提供及時可靠的送貨服務，可能會對我們的業務和聲譽造成實質性的不利影響。

截至2021年底，超過8900家肯德基和必勝客餐廳提供送貨服務。2021年，快遞貢獻了肯德基和必勝客公司約32%的銷售額。顧客可以通過肯德基和必勝客的網站和應用程序訂購送貨服務。肯德基和必勝客還與第三方配送聚合器建立了合作伙伴關係，允許我們的產品在其移動或在線平臺上上市和訂購。

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我們的送貨服務中斷或故障可能會阻礙我們產品的及時或成功送貨。這些中斷可能是由於我們無法控制或第三方聚合器和外包騎手無法控制的不可預見的事件，如惡劣天氣、自然災害、交通中斷或勞工騷亂。食品安全或產品質量問題的發生也可能導致我們的送貨服務中斷或失敗。如果我們的產品沒有在適當的條件下按時交貨，客户可能會拒絕接受我們的產品，並對我們的服務失去信心，在這種情況下，我們的業務和聲譽可能會受到不利影響。

我們關於Lavazza和COFFii&Joy的增長戰略可能不會成功。

我們致力於讓咖啡成為我們業務中有意義的一部分。作為我們進軍不斷增長的中國咖啡市場戰略的一部分，我們從2018年開始開發COFFii&Joy作為我們獨立的特色咖啡概念。截至2021年底，我們在中國8個城市擁有36家COFFii&Joy咖啡店，採用不同的門店業態。2020年4月，我們與Lavazza集團成立了一家合資企業，在中國探索和發展Lavazza咖啡店的概念。2021年9月，本公司與Lavazza集團達成協議，加快Lavazza咖啡店的擴張，以在中國提供優質正宗的意大利咖啡體驗。截至2021年12月31日，Lavazza在中國有58家門店。我們的目標是到2025年開設1000家Lavazza門店，這可能需要大量的資金和管理層的關注。

Lavazza和COFFii&Joy的成功在很大程度上取決於我們有能力確保最佳位置，引入新的獨特的門店模式，並以有利可圖的方式運營這些門店。我們供應鏈管理的有效性，確保以具有競爭力的價格提供可靠的咖啡供應，是Lavazza和COFFii&Joy成功的關鍵因素之一。

不能保證我們關於Lavazza和COFFii&Joy的增長戰略會在短期內取得成功或產生預期的回報。如果我們不能成功地實施這一增長戰略，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到實質性的不利影響。

我們收購的預期收益可能無法及時實現，甚至根本無法實現。

2017年5月，我們收購了道佳的控股權，預計此次收購將進一步增強我們的數字和交付能力，並通過在不斷擴大的交付市場積累技術訣竅和專業知識來加速增長。2018年和2019年，由於配送聚合器之間競爭加劇導致銷售額下降，我們記錄了2300萬美元的減值費用，並將道佳報告單位商譽和無形資產減記為零。於二零二零年四月，我們完成以現金代價一億八千五百萬元收購領先的中式休閒餐飲特許經營企業黃繼黃的93.3%權益。通過此次收購，我們的目標是在中國餐飲領域獲得更強大的立足點和更高的技術訣竅，並創造協同效應。實現這些預期效益受到許多不確定性的影響。被收購企業的運營還可能涉及更多意想不到的成本，並將管理層的注意力從日常業務上轉移開。我們不能向您保證，我們將能夠實現任何業務收購的預期收益。有關本公司從收購中獲得的商譽和無形資產的更多信息包括在合併財務報表第二部分第8項的附註9中。我們每年或更頻繁地評估無限期無形資產和商譽的減值，如果發生事件或情況變化表明可能存在減值。

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我們新的零售和電子商務業務可能會使我們面臨新的挑戰和風險，並可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。

我們運營着一個移動電子商務平臺，V-Gold Mall，直接向客户銷售產品，包括電子產品、家庭和廚房配件以及其他一般商品。作為我們從場外場合推動增長的戰略的一部分，我們還推出了新的零售產品，如炒飯、牛排、意大利麪和其他即食餐，以及咖啡膠囊，以滿足家庭消費需求。我們希望繼續發展我們新的零售和電子商務業務。

我們的新零售和電子商務業務使我們面臨新的挑戰和風險，例如，預測客户需求和偏好、管理庫存和處理更復雜的供應、產品退貨和送貨服務問題。我們對這些業務相對較新，缺乏經驗可能會使我們更難跟上不斷變化的客户需求和偏好的步伐。我們可能會誤判客户需求，導致庫存積累，並可能導致庫存減記和註銷。我們還可能遇到這些產品更高的退貨率，收到更多客户對它們的投訴，並因銷售這些產品而面臨代價高昂的產品責任索賠，這將損害我們的品牌和聲譽以及我們的財務業績。此外，我們將不得不投資、維護和升級必要的網絡基礎設施、系統基礎設施和安全，以管理和處理客户訂單，如果不能及時準確地處理訂單，也可能導致投訴並使我們承擔責任。此外，我們依賴第三方快遞公司來交付電子商務產品和部分新零售產品。與遞送服務相關的風險在上文“—我們的餐廳提供送貨服務。如果我們不能及時提供可靠的送貨服務，可能會對我們的業務和聲譽造成實質性的不利影響。“如果我們不能成功地應對新零售和電子商務業務所面臨的新挑戰，並進行有效的競爭，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到重大和不利的影響。

我們無法識別、應對和有效管理社交媒體的影響，這可能會對我們的業務和運營結果產生重大不利影響。

作為一個面向客户的行業，該公司嚴重依賴其品牌，其品牌形象可能會受到社交媒體的重大影響。近年來，社交媒體平臺的使用明顯增多，包括博客(博客)、微博、微信等聊天平臺、社交媒體網站等形式i基於互聯網的通信，使個人能夠接觸到廣大消費者和其他感興趣的人。許多社交媒體平臺立即發佈其訂閲者和參與者發佈的內容，通常沒有過濾或檢查發佈內容的準確性。任何時候在此類平臺上發佈的信息可能不利於我們的利益和/或可能不準確。網上散佈對我們的品牌和業務的負面評論，包括不準確或不負責任的信息，可能會損害我們的業務、聲譽、前景和運營結果。和財務狀況。損害可能是直接和強烈的，而沒有給我們提供補救或糾正的機會，以及我們可能無法從任何負面宣傳及時地或者根本不是. 如果我們不能認識到、應對和有效管理社交媒體的加速影響，我們的聲譽、業務和運營結果可能會受到實質性的不利影響。

與使用社交媒體相關的其他風險包括不恰當地披露專有信息、暴露個人身份信息、欺詐、惡作劇或惡意曝光虛假信息。我們的客户或員工不當使用社交媒體可能會增加我們的成本、導致訴訟或導致負面宣傳，從而損害我們的聲譽並對我們的運營結果產生不利影響。

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不遵守反賄賂或反腐敗法律可能會對我們的業務和經營結果產生不利影響。

美國《反海外腐敗法》(Foreign Corrupt Practices Act)和類似的中國法律以及其他類似的適用法律禁止賄賂政府官員和其他腐敗行為，是世界各地日益重視和執行的主題。儘管我們繼續執行旨在適當遵守這些法律的政策和程序，但不能保證我們的員工、承包商、代理商或其他第三方不會採取違反我們政策或適用法律的行動，特別是當我們通過有機增長和收購擴大我們的業務時。任何此類違規或涉嫌違規行為都可能使我們受到民事或刑事處罰，包括鉅額罰款和鉅額調查費用，還可能對我們的品牌以及我們的聲譽和前景、業務和運營結果造成實質性損害。與任何不遵守或被指控不遵守有關的宣傳也可能損害我們的聲譽，並對我們的業務和運營結果產生不利影響。

作為一家業務集中在中國的美國公司，我們同時需要繳納美國聯邦所得税和中國企業所得税，這可能導致與主要在美國運營的公司相比，税收相對較高。

百勝中國-S是特拉華州的一家公司，間接擁有在中國開展業務的子公司，同時繳納美國聯邦所得税和中國企業所得税。雖然美國税法一般免除支付給主要在中國運營的美國母公司的所有外國股息，但我們繼續按25%的税率徵收中國企業所得税，並對中國税務機關徵收的任何匯回中國境外的收益額外徵收10%的預扣税。受有關税收條約或税收安排規定的減税或免税的限制。這可能使百勝中國-S與主要在美國經營的公司相比處於相對劣勢，目前美國公司所得税税率為21%。

此外，美國税法規定了反延期、反基地侵蝕等條款，這些條款可能會在某些情況下讓美國母公司繳納額外的美國税款。如果用這些税對我們進行評估，可能會導致我們的實際税率增加，並影響我們的股東可以獲得的任何分配的金額。

税務問題，包括税率的變化，與税務機關的分歧，以及徵收新税，都可能影響我們的經營業績和財務狀況。

我們在中國繳納所得税和非所得税，如增值税、關税、財產税、印花税、環境保護税、預扣税和義務以及地方附加費，在美國和其他司法管轄區繳納所得税和其他税。我們還接受中國税務機關、美國國税局(IRS)和其他税務機關關於所得税和非所得税(包括轉讓定價)的審查、審查和審計。我們在各自司法管轄區的業務一般都要接受早在2006年的納税年度的審查，其中一些年度目前正在接受當地税務機關的審計。如果中國税務機關、美國國税局或其他税務機關不同意我們的納税立場，我們可能面臨額外的納税義務，包括利息和罰款。在最終解決或裁決任何糾紛時支付這些額外金額可能會對我們的運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

此外，我們還直接和間接地受到新的税收法規和世界範圍內對税收法律法規的解釋的影響。例如，美國税法對美國企業所得税制度進行了廣泛的改革，並極大地改變了美國跨國公司對外國收益徵税的方式。此外，美國總統政府已表示支持提高美國企業所得税税率的提案，該提案在眾議院於2021年11月通過了《重建更好法案》(Build Back Better Act)，但在參議院陷入停滯。任何税率的提高或税法的改變或其解釋都可能對我們的經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

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此外，中國的税收制度正在迅速演變，由於中國税法可能發生重大變化或受到不確定解釋的影響，中國納税人可能面臨重大不確定性。自2012年以來，中國政府啟動了增值税試點改革，以取代BT，通過結束BT和增值税的共存，對其零售税結構進行改革，BT將逐步被逐步淘汰，並由增值税取代。零售税結構改革旨在成為一種漸進和積極的轉變，以更緊密地與更現代的以服務為基礎的經濟相結合。自2016年5月1日起，零售税結構改革已鋪開，覆蓋全國所有增值税全面取代BT的行業。增值税新税制的解釋和適用在一些地方政府層面沒有得到解決。此外，將現行增值税法規納入國家增值税法律(包括最終制定的增值税税率)的時間表尚不明確。在美國、中國和其他受我們徵税的司法管轄區，改變立法、法規或對現有法律法規的解釋可能會增加我們的税收，並對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響。

我們的經營業績可能會受到消費者可自由支配支出和總體經濟狀況變化的不利影響。

在我們餐廳的購買對消費者來説是可自由支配的，因此，我們的經營業績很容易受到經濟放緩和經濟衰退的影響。我們的經營結果取決於消費者的可自由支配支出，這可能會受到中國總體經濟狀況的影響。影響可自由支配消費者支出的一些因素包括失業率、可支配收入水平的波動、汽油價格、股市表現以及消費者信心水平的變化。這些和其他宏觀經濟因素可能會對我們的銷售、盈利能力或發展計劃產生不利影響，這可能會損害我們的經營業績和財務狀況。

我們經營的餐飲業競爭激烈。

我們經營的餐飲業在食品價格和質量、新產品開發、廣告水平和促銷活動、客户服務、聲譽、餐廳位置以及酒店的吸引力和維護方面都具有很強的競爭力。我們不能向您保證，我們將繼續開發新產品，並保持有吸引力的菜單，以適應不斷變化的客户口味、營養趨勢、在家就餐或在家消費模式以及中國客户的一般需求。我們未能預測、識別、解釋和應對這些變化，可能會導致客流量減少，對我們餐廳的需求也會減少。即使我們確實正確地預測、識別、解讀和應對這些變化，也不能保證我們的餐廳能夠在新的和現有的市場上與其他餐廳成功競爭。因此，我們的業務可能會受到不利影響。由於雜貨、便利店、熟食店和餐飲服務的融合，我們也面臨着日益激烈的競爭，包括雜貨業提供的方便用餐，包括披薩、主菜和配菜。近年來，來自中國外賣聚合器、其他外賣服務和共享廚房的競爭也在加劇，所有這些都提供不同品牌的各種菜餚類型，特別是在城市化地區。競爭加劇可能會對我們的銷售、盈利能力或發展計劃產生不利影響，這可能會損害我們的運營業績和財務狀況。

此外，對營養和健康生活方式的認識的提高可能會導致消費者要求更多的健康食品。如果我們不能及時或根本不能對消費者品味和偏好的這種變化作出反應，或者如果我們的競爭對手能夠更有效地解決這些問題，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到實質性的不利影響。

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任何無法與其他餐廳成功競爭的餐廳，送餐聚合器、其他送餐服務和共享廚房在我們的市場中，我們的財務狀況可能會阻礙我們增加或維持我們的收入和盈利能力，並可能對我們的業務、經營業績、財務狀況和/或現金流產生實質性的不利影響。我們還可能需要修改或改進我們的餐廳系統的要素，以便與流行的新餐廳風格或概念競爭，包括不時發展的送貨聚合器。不能保證我們會成功實施任何此類修改，也不能保證此類修改不會降低我們的盈利能力。

我們需要各種審批、執照和許可才能經營我們的業務，丟失或未能獲得或續簽任何或全部這些審批、執照和許可可能會對我們的業務和經營結果產生不利影響。

根據中國的法律法規，我們需要保留各種審批、許可證、許可證、登記和備案，才能經營我們的餐廳業務。我們在中國的每一家餐廳都必須獲得(1)相關的食品經營許可證；(2)環境保護評估和檢驗登記或批准；(3)消防安全檢查驗收批准或其他替代方案。我們有些售賣酒精飲品的食肆須再登記或取得額外批准。這些許可證和註冊是在令人滿意地遵守適用的食品安全、衞生、環境保護、消防安全和酒精法律法規的情況下獲得的。這些許可證大多要接受有關部門的定期檢查或核實，有效期只有固定的一段時間，需要續簽和認證。我們過去沒有及時為我們有限數量的餐廳獲得這些許可證或批准，也不能保證我們或我們的特許經營商將來能夠獲得或保持這些許可證中的任何一個。

我們可能無法充分保護我們擁有或有權使用的知識產權，這可能會損害我們品牌的價值，並對我們的業務和運營產生不利影響。

我們相信，我們的品牌對我們的成功和我們的競爭地位至關重要。T我們的商標已正式註冊可能不足以保護這些知識產權。此外，第三方可能會侵犯我們擁有或有權使用或盜用我們在業務中使用的專有知識(主要是我們的專有配方)的知識產權，這可能會對我們的業務、運營結果或財務狀況產生重大不利影響。中國的法律可能不會像美國和其他知識產權法律更嚴格的司法管轄區那樣對知識產權提供同樣的保護。

根據與百勝簽訂的主許可協議，我們必須監管、保護和執行我們使用的商標和其他知識產權，並保護商業祕密。這種監管、保護或執行的行動可能會導致鉅額成本和資源轉移，這可能會對我們的銷售、盈利能力和前景產生負面影響。此外，管理知識產權的法律在中國的適用是不確定的，也是不斷髮展的，可能會給我們帶來巨大的風險。即使對我們有利的警察、保護或執法行動得到解決，我們也可能無法成功執行法院判決和補救措施，這些補救措施可能不足以補償我們的實際或預期損失。

此外，我們可能面臨侵權索賠，這可能會干擾我們在業務中使用的專有技術、概念、配方或商業祕密的使用。對此類索賠進行辯護可能代價高昂，如果我們不成功，我們可能會被禁止在未來繼續使用此類專有信息，或被迫為使用此類專有信息支付損害賠償、版税或其他費用，任何這些都可能對我們的銷售、盈利能力和前景產生負面影響。

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2021 Form 10-K

我們的許可方可能無法充分保護其知識產權，這可能會損害肯德基、必勝客和塔可鍾品牌和品牌產品的價值，並對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

我們業務的成功在很大程度上取決於我們繼續使用肯德基、必勝客和塔可鍾品牌系統的商標、服務標誌、食譜和其他組件，這些系統是我們根據我們與分離達成的主許可協議從百勝獲得許可的。

我們不知道有任何聲稱我們從百勝授權的商標、菜單產品或其他知識產權侵犯了第三方的專有權，但第三方可能會在未來聲稱我們或百勝侵犯了我們或百勝的侵權行為。任何此類索賠，無論是否具有可取之處，都可能耗費時間，導致昂貴的訴訟，導致未來推遲推出新的菜單項目，或者要求我們與第三方簽訂額外的版税或許可協議。因此，任何此類索賠都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們的經營結果可能會因季節性和中國的某些重大事件而波動。

我們的銷售受季節性因素影響。例如，我們通常在中國的節日、假日和夏季產生較高的銷售額，但在第二和第四季度的銷售額相對較低，營業利潤較低。由於這些波動，在我們歷史上經歷過銷售額較高的時期(如新冠肺炎疫情造成的運營中斷)，銷售疲軟將對我們的全年業績產生不成比例的負面影響，一個財政年度內的銷售額和運營業績的比較可能無法作為我們未來業績的指標。未來報告的任何季節性波動都可能與我們投資者的預期不同。

我們可能無法發現、阻止和阻止我們的員工、客户或其他第三方實施的所有欺詐或其他不當行為。

由於我們在餐飲業經營，我們在日常經營中通常會收到和處理相對較大的現金。與現金有關的欺詐、盜竊或其他不當行為很難發現、威懾和預防，並可能使我們蒙受經濟損失並損害我們的聲譽。

我們可能無法預防、偵察或阻嚇所有這類不當行為。任何違反我們利益的不當行為，可能包括過去未被發現的行為或未來的行為，都可能對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

我們的成功有賴於我們的關鍵管理層和經驗豐富、有能力的人員的持續努力，以及我們招聘新人才的能力。

我們未來的成功在很大程度上取決於我們的主要管理層以及經驗豐富和有能力的人員的持續服務。如果我們失去任何關鍵管理層成員的服務，我們可能無法找到合適或合格的替代者，並可能產生招聘和培訓新員工的額外費用，這可能會嚴重擾亂我們的業務和增長。如果我們的任何關鍵管理層加入競爭對手或形成競爭業務，我們可能會失去客户、技術訣竅以及關鍵的專業人員和員工。我們的快速增長還要求我們僱傭、培訓和留住廣泛的人才，他們能夠適應充滿活力、競爭激烈和具有挑戰性的商業環境，並能夠幫助我們進行有效的營銷和管理。在擴大業務和運營的同時，我們需要繼續吸引、培訓和留住各級人才。我們可能需要提供有吸引力的薪酬和其他福利方案，包括基於股票的薪酬，以吸引和留住他們。我們還需要為員工提供足夠的培訓，幫助他們實現職業發展，與我們一起成長。任何未能吸引、培訓、留住或激勵關鍵管理層以及經驗豐富且有能力的人員都可能嚴重擾亂我們的業務和增長。

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我們可能會不時評估並可能完善戰略投資或收購，這些投資或收購可能不成功，並對我們的運營和財務業績產生不利影響。

為了補充我們的業務，加強我們的市場領先地位，我們可能會不時組成戰略聯盟或進行戰略投資和收購。可能導致實際結果大相徑庭的一些風險和不確定性包括但不限於，目標公司的整合可能需要大量的時間、注意力和資源，有可能將管理層的注意力從我們的業務行為上轉移開，收購帶來的預期協同效應可能無法實現。我們可能會在將我們的業務與新投資或收購的業務整合、實施我們的戰略或實現預期的淨收入、盈利能力、生產率或其他效益方面遇到困難。因此，我們不能向您保證我們的投資或收購將有利於我們的業務戰略，產生足夠的淨收入來抵消相關的投資或收購成本，或以其他方式產生預期的好處。

我們對科技和創新的投資可能不會產生預期的回報。

我們已經並打算繼續在技術系統和創新方面投入大量資金，以增強數字化和客户體驗，並提高我們的運營效率。我們不能向您保證我們在技術和創新方面的投資將產生足夠的回報或對我們的業務運營產生預期的影響(如果有的話)。如果我們的科技和創新投資因上述或其他原因達不到預期，我們的前景和股價可能會受到實質性的不利影響。

我們股權證券投資的公允價值變化和我們短期投資的較低收益率可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們可能會時不時地投資於股權證券和短期投資，比如定期存款。2018年9月，我們投資了美團-W的股權證券大眾點評其公允價值是根據股份於每個報告期末的收市價釐定，隨後的公允價值變動記錄在綜合收益表中。2021年和2020年，我們分別錄得3800萬美元的相關虧損和1.04億美元的相關收益。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的短期投資分別為28.6億美元和31.05億美元。我們不能保證我們在股權證券上的投資不會遭受公允價值損失，這可能會對我們的期間收益、財務狀況和經營業績產生不利影響。此外，我們的短期投資的收益可能低於預期，任何未能實現我們從這些投資中預期的收益都可能對我們的財務業績產生不利影響。

我們對未合併關聯公司的投資可能會對我們的經營業績產生不利影響。

我們採用權益法來核算我們對其有重大影響但不受控制的未合併關聯公司的投資。我們應承擔的收益或虧損份額以及其他綜合收益或虧損的變動份額在我們的綜合損益表中，這些未合併的附屬公司包括在淨收益中。和其他綜合收益或虧損。即使在收到股息之前沒有來自未合併關聯公司的現金流，未合併關聯公司的業績可能會通過我們的權益法會計影響我們的運營結果。此外，只要事件或情況表明投資的公允價值發生了非臨時性的減少，我們就對我們在未合併關聯公司的投資進行減值評估。此外，當我們收購未合併聯屬公司的額外股權以取得控制權時，可能會因重新計量我們先前持有的股權而產生損益，從而對我們的經營業績產生重大影響。由於在2021年第四季度收購了前未合併關聯公司杭州肯德基，我們從按公允價值重新計量我們之前持有的47%股權中確認了6.18億美元的收益。

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與在中國做生意相關的風險

中國政治政策、經濟和社會政策或條件的變化可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響，並可能導致我們無法維持我們的增長和擴張戰略。

我們幾乎所有的資產和業務都位於中國。因此，我們的業務、經營業績、財務狀況和前景可能在很大程度上受到中國總體政治、經濟和社會狀況的影響，受到中國整體經濟持續增長的影響，也可能受到該地區地緣政治穩定的影響。例如，我們在2016年第三季度的運營結果受到了2016年7月國際法院關於索賠的裁決的不利影響對……的主權南中國海引發了一系列地區性抗議和抵制在中國，在社交媒體的推動下，與少數幾家擁有西方知名品牌的國際公司展開競爭。

中國經濟、市場和消費水平受到許多我們無法控制的因素的影響，包括當前和未來的經濟狀況、政治不確定性、失業率、通貨膨脹、可支配收入水平的波動、税收、外匯管制以及利率和貨幣匯率的變化。中國經濟在許多方面與大多數發達國家的經濟不同，包括政府的參與程度、發展水平、增長速度、外匯管制和財政措施以及資源配置。雖然中國政府從上世紀70年代末開始實施措施，強調利用市場力量進行經濟改革，對國有資產和國有企業進行重組，建立完善的企業法人治理結構，但中國有很大一部分生產性資產仍由中國政府擁有或控制。中國政府還通過配置資源、控制外幣債務的支付、制定貨幣和財政政策、監管金融服務和機構以及向特定行業或公司提供優惠待遇，對中國的經濟增長施加重大控制或影響。

雖然中國經濟近幾十年來經歷了顯著的增長，但無論是在地理上還是在經濟的各個部門之間，增長都是不平衡的。中國政府採取各種措施鼓勵經濟增長，引導資源配置。其中一些措施有利於中國整體經濟，但也可能對我們產生負面影響。我們的經營業績和財務狀況可能會受到政府對資本投資的控制或適用於我們的税收法規變化的重大不利影響。此外，中國政府還實施了包括加息在內的一些措施來控制經濟增長速度。這些措施可能會導致中國經濟活動減少。自2012年以來，中國經濟增長放緩，中國經濟的任何長期放緩都可能減少對我們產品的需求，並對我們的業務、運營業績和財務狀況產生不利影響。餐廳用餐，特別是休閒用餐，對顧客來説是可自由支配的，在有利的經濟條件佔優勢的時期往往會更高。由於經濟放緩或可支配收入減少，客户傾向於更加註重成本，這可能會減少我們的客户流量或每位客户的平均收入，這可能會對我們的收入產生不利影響。

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在解釋和執行中國法律、規則和法規方面的不確定性可能會對我們產生實質性的不利影響。

我們幾乎所有的業務都是在中國進行的，並受中國法律、法規和法規的管轄。我們的子公司受適用於外商在華投資的法律、法規的約束。中國的法律體系是以成文法規為基礎的民法體系。與普通法制度不同的是，它是一種可以引用法律案例作為參考的制度，但作為先例的價值有限。20世紀70年代末，中國政府開始頒佈全面規範經濟事務的法律法規體系。過去40年來，立法的總體效果顯著增加了對在中國的各種形式的外國或私營部門投資的保護。然而，由於這些法律法規相對較新，中國的法律體系不斷快速發展，許多法律法規和規章的解釋並不總是統一的，這些法律法規和規章的執行存在不確定性。

有時，我們可能不得不訴諸行政和法院程序來解釋和/或執行我們的合法權利。然而，由於中國的行政和法院當局在解釋和實施法定和合同條款方面擁有很大的自由裁量權，因此要評估行政和法院訴訟的結果，以及我們享有的法律保障水平，可能比在更發達的法律制度中更難。在中國，任何行政訴訟和法院訴訟都可能曠日持久，導致鉅額成本和資源轉移，以及管理層的注意力被轉移。此外，中國的法律體系在一定程度上是基於政府的政策和內部規則(其中一些沒有及時公佈，甚至根本沒有公佈)，這些政策和內部規則可能具有追溯力。

因此，我們可能要在違反這些政策和規則之後才能意識到我們違反了這些政策和規則。這些不確定性，包括我們的合同、財產(包括知識產權)和程序權利的範圍和效果的不確定性，以及未能對中國監管環境的變化做出反應，都可能對我們的業務產生實質性的不利影響，並阻礙我們繼續運營的能力。

這份10-K表格年度報告中包含的審計報告是由目前沒有接受上市公司會計監督委員會檢查的審計師編寫的，因此，我們的股東被剝奪了這種檢查的好處，我們的普通股未來將被從紐約證券交易所退市。

作為美國上市公司的審計師和在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公司，根據美國法律，我們的獨立註冊會計師事務所必須接受PCAOB的定期檢查。然而，由於我們幾乎所有的業務都是在中國境內進行的，我們的獨立註冊會計師事務所與其審計報告相關的審計文件包含在本年報：Form 10-K位於中國。未經中國當局批准，PCAOB目前無法在中國進行全面檢查或審查位於中國境內的審計文件，而中國當局尚未批准。因此，PCAOB沒有檢查我們的獨立註冊會計師事務所，也沒有審查與我們財務報表審計相關的文件。

PCAOB在中國境外對其他審計師進行的檢查有時會發現這些審計師的審計程序和質量控制程序存在缺陷，這些缺陷可能會作為檢查過程的一部分加以解決，以提高未來的審計質量。PCAOB缺乏對在中國進行的審計工作的檢查，這使得PCAOB無法評估我們審計師的審計及其質量控制程序。因此，我們的股東無法從PCAOB檢查中獲益，並可能對我們報告的財務信息和程序以及我們的財務報表質量失去信心。

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2020年12月18日，《追究外國公司責任法案》(以下簡稱《法案》)簽署成為法律。該法案要求，從2021年開始，如果涵蓋發行人財務報表的審計師連續三年沒有接受美國上市公司會計準則委員會的檢查，美國證券交易委員會必須禁止包括本公司在內的任何“擔保發行人”的證券在包括紐約證券交易所在內的任何美國證券交易所進行交易，或進行“場外交易”。2021年12月2日，美國證券交易委員會通過了實施該法案的最終規則，根據該規則，美國證券交易委員會將在提交下一份年報後儘早確定受該法案約束的公司，即被稱為證監會確認的發行人，並在連續三年被最終確定為證監會確認的發行人後，儘快實施交易禁令。根據這些規則，本公司可在本表格10-K日期後被確定為佣金識別的發行商。

2021年6月22日，美國參議院通過了一項法案，如果該法案也在美國眾議院獲得通過並簽署成為法律，將把觸發該法案下的貿易禁令所需的連續不檢查年限從三年減少到兩年(參議院提議的法案修正案)。2022年2月4日，美國眾議院通過了一項更大的法案，其中包含與參議院擬議法案修正案相同的條款，如果參議院也通過並簽署成為法律，將具有相同的效力(眾議院擬議法案修正案)。

除非修改法案將公司排除在外，或者PCAOB能夠對我國獨立註冊會計師事務所與其審計報告相關的審計文件在所需的時間範圍內(這取決於我們控制之外的各種因素，包括中國當局的批准)，我們的普通股將於2024年初從紐約證券交易所(New York Stock Exchange)退市，或者，如果眾議院擬議的法案修正案或參議院擬議的法案修正案成為法律，則將於2023年初退市。這樣的退市將限制我們普通股的流動性和我們進入美國資本市場的機會，因此我們普通股的市場價格可能會受到實質性的不利影響。

美中之間政治、商業、經貿關係的變化可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們無法預測美中兩國經濟、監管、社會和政治環境可能發生的變化，也無法預測這些變化對美中政治、經貿關係和我們業務的潛在影響。

2019年，美國和中國對從對方進口的商品徵收新的或更高的關税。如果美國或中國繼續徵收此類關税，或者如果美國或中國實施額外的關税或貿易限制，由此產生的貿易壁壘可能會對我們的業務產生重大不利影響。採用和擴大貿易限制和關税、配額和禁運、制裁、貿易戰的發生，或其他與關税、貿易協議或政策有關的政府行動，都有可能對成本、我們的供應商和整個世界經濟產生不利影響，這反過來又可能對我們的業務、經營業績和財務狀況。

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2020年，美國和中國之間的政治緊張局勢升級，美國政府採取了一系列行動，以迴應被認為來自與中國有聯繫的實體的威脅，比如2020年8月5日宣佈的保護美國電信和技術基礎設施的清潔網絡計劃，以及2020年8月6日前總統特朗普發佈的兩項行政命令，禁止任何人或任何受美國管轄的財產與字節跳動進行任何交易，以及禁止任何人進行任何與微信有關的交易，也禁止任何人對任何受美國管轄的財產進行任何交易。任何此類交易被商務部長確定為受行政命令中所述禁令約束的範圍內。此外，2021年1月5日，美國前總統特朗普簽署了一項行政命令，禁止任何人或任何受美國管轄的財產與開發或控制以下中國互聯軟件應用程序的人進行交易：支付寶、CamScanner、QQ錢包、SHAREIT、騰訊控股QQ、VMate、微信支付和WPS Office，其中一些對我們的業務運營至關重要。這些行政命令於2021年6月9日被拜登總統撤銷，拜登隨後簽署了一項行政命令，指示商務部對與外國對手(定義為包括中國)有鏈接的應用程序啟動國家安全審查，併發布監管和立法行動建議，以應對相關風險。2021年，包括送貨、移動訂單和售貨亭訂單在內的數字訂單約佔肯德基和必勝客公司銷售額的86%，大寫付款，包括m手機支付s,已佔到大約98百勝中國-S公司銷售額的%在……裏面2021. 因此，這項行政命令的執行可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們無法預見類似政策行動或美國或中國政府採取的任何其他政策行動的發展是否以及如何影響我們的業務和財務表現。此外，美國和中國之間政治、商業、經貿關係的變化可能會在中國引發客户對西方品牌的負面情緒，可能會對我們的業務、運營業績和財務狀況造成負面影響。

人民幣幣值波動可能造成外匯匯兑損失。

人民幣兑換成包括美元在內的外幣，是按照中國人民銀行中國銀行(以下簡稱“中國人民銀行”)規定的匯率計算的。從歷史上看，人民幣兑美元匯率在某些年份表現出較大的波動性，而在其他年份則保持在窄幅區間內。人民幣對美元和其他貨幣的價值受到中國政治和經濟狀況變化以及中國外匯政策等因素的影響。很難預測未來市場力量或中國或美國政府的政策會如何影響人民幣對美元的匯率。

我們幾乎所有的收入和成本都是以人民幣計價的。作為特拉華州的一家控股公司，我們可能依賴我們在中國的子公司支付給我們的股息和其他費用。人民幣的任何重大升值都可能對我們的現金流、淨收入、收益和財務狀況，以及我們以美元計價的普通股的價值和應付股息產生重大影響。例如，人民幣對美元升值將使任何新的以人民幣計價的投資或支出對我們來説成本更高，以至於我們需要將美元兑換成人民幣。相反，人民幣對美元的大幅貶值可能會大幅減少相當於我們收益的美元，這反過來可能會對我們普通股的價格產生不利影響。如果我們決定將人民幣兑換成美元，用於支付普通股股息、戰略收購或投資或其他商業目的，美元對人民幣的升值將對我們可用的美元金額產生負面影響。

在中國，幾乎沒有對衝選擇可以減少我們對匯率波動的敞口。此外，中國的外匯管制規定限制了我們將人民幣兑換成外幣的能力，這可能會放大我們的貨幣匯兑損失。因此，匯率波動和匯率限制可能會對你的投資產生實質性的不利影響。

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對環境可持續性問題的日益關注可能會給我們的運營帶來挑戰，增加我們的成本，並損害我們的聲譽。

政府和非政府組織以及其他利益攸關方越來越關注環境可持續性問題，包括氣候變化和森林砍伐。根據中國減少塑料垃圾的國家標準和地方要求，我們在我們的品牌範圍內推出了一系列減少塑料和環保包裝的舉措。我們致力於逐步用紙質吸管、木製餐具、紙袋和可降解塑料袋取代現有的塑料包裝，並致力於到2025年將不可降解塑料包裝的重量減少30%。在尋找合適的替代包裝材料方面，我們可能會面臨操作上的挑戰。此外，我們可能會因使用替代包裝材料而產生鉅額成本，這反過來可能會對我們的利潤率產生不利影響。2021年，我們承諾到2050年實現温室氣體淨減排目標，符合SBTI標準，將全球氣温上升控制在1.5%以內^oC高於工業化前的水平。我們面臨相關風險，包括設定適當的目標和採取行動兑現我們做出的承諾，以及做出新的可持續發展承諾的壓力增加，這可能使我們面臨額外的運營挑戰、執行成本和聲譽風險。

政府對外幣和人民幣在中國大陸以外的貨幣兑換和支付的控制可能會限制我們有效利用現金餘額的能力，並影響您的投資價值。

中國政府對人民幣兑換外幣實施管制，在某些情況下，還對外幣和人民幣從中國大陸匯出實施管制。在我們目前作為特拉華州控股公司的公司結構下，我們的收入主要來自我們中國子公司的收益。我們中國子公司的幾乎所有收入都是以人民幣計價的。外幣供應不足和對中國大陸以外支付的控制可能會限制我們的中國子公司匯出足夠的外幣和/或人民幣向我們支付股息或支付其他款項，或以其他方式履行其義務，這可能會限制我們的中國子公司匯出足夠的外幣和/或人民幣向我們支付股息或其他款項，或以其他方式履行其義務。根據中國現行的外匯法規，經常項目的支付，包括利潤分配、許可費支付和貿易相關交易的支出，可以使用外幣或人民幣支付，而無需事先獲得中國國家外匯管理局(SAFE)和中國人民銀行(PBOC)的批准，並遵守一定的程序要求。然而，對於任何一家中國公司來説，根據中國法律，股息只能從該公司的留存收益中宣佈和支付。此外，人民幣兑換成外幣可能需要外匯局或其當地分支機構的批准，外幣和/或人民幣匯出中國內地可能需要外匯局和中國人民銀行或其分支機構的批准。具體地説，根據現有的限制，未經外管局和中國人民銀行事先批准，我們在中國的子公司運營產生的現金不得用於向百勝中國-S支付股息、向百勝支付許可費、向位於中國大陸以外的員工支付工資、償還我們子公司對中國大陸以外實體的債務，或者在中國大陸以外的地方進行資本支出。

中國政府未來還可以酌情限制外幣的使用，或者進一步限制外幣和人民幣在中國大陸以外的支付。如果外匯管制系統阻止我們獲得足夠的外匯來滿足我們的貨幣需求，或者限制我們向百勝支付許可費，我們可能無法向股東支付股息，履行我們的許可費支付義務，向供應商支付服務費，並在到期時償還我們的債務。

此外，由於匯回資金和支付許可費需要事先獲得外匯局和中國人民銀行的批准，因此這種匯回和支付可能會延遲、限制或有限。不能保證外管局和中國人民銀行批准或拒絕批准的規則和法規不會改變，從而對我們的中國子公司將資金匯出中國大陸或支付許可費的能力產生不利影響。任何此類限制都可能對我們支付股息或以其他方式為我們的業務提供資金和開展業務的能力產生實質性的不利影響。

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中國法律法規的變更或不遵守適用的法律法規可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大影響。

我們的業務和運營受到中國法律和法規的約束，這些法律和法規正在不斷演變。例如，2021年1月9日，中國商務部發布了《關於阻止外國立法和其他措施不正當域外適用的規則》(《阻止規則》)，該規則在中國建立了阻止機制，以應對外國制裁對中國人的影響。封殺規則已於發佈時生效，但只是建立了一個實施框架，在中國政府明確這些規則將適用的具體類型的域外措施之前，規則的效果仍不明朗。目前，我們不知道封鎖規則將在多大程度上影響我們的運營。不能保證，如果對現行監管制度進行任何修改或實施任何新的法律和法規，我們將能夠完全遵守適用的法律和法規。此外，許多法律法規的解釋並不總是統一的，這些法律法規的執行存在不確定性。

除其他事項外，我們的持續運營取決於遵守適用的中國環境、健康、安全、勞工、社會保障、養老金和其他法律法規。不遵守這些法律法規可能會導致罰款、處罰或訴訟。

此外，我們在中國的業務和運營需要從有關部門購買許可證和許可證。快速發展的法律法規及其不一致的解釋和執行可能會阻礙我們獲得或維護在中國開展業務所需的許可證、執照和證書的能力。在獲得所需的許可證、執照和證書方面的困難或失敗可能會導致我們無法按照過去的做法繼續在中國開展業務。在這種情況下，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。

我們在很大程度上依賴於我們在中國的主要運營子公司支付的股息和其他股權分配，以滿足離岸現金需求。

我們是一家控股公司，我們所有的業務都是通過我們的運營子公司進行的。我們在很大程度上依賴於我們的主要運營子公司支付的股息和其他權益分配來滿足我們的現金需求。如上所述，從我們的子公司分配給我們可能會導致遞增的税收成本。

適用於我們中國子公司的法律、規則和法規只允許從其根據適用的中國會計準則和法規確定的累計利潤(如果有的話)中支付股息。此外，根據中國法律，在中國註冊的企業必須每年至少撥出税後利潤的10%，如果有的話，在彌補前幾年的累計虧損後，為某些法定公積金提供資金，直到此類基金的總額達到註冊資本的50%。因此，我們的中國子公司以股息的形式將一部分淨資產轉移給我們的能力受到限制。根據董事會的酌情權，作為在中國註冊成立的企業，我們的每一家中國子公司都可以根據中國會計準則將其税後利潤的一部分分配給員工福利和獎金基金。這些儲備基金以及員工福利和獎金基金不能作為現金股息分配。對我們的中國子公司向我們支付股息或進行其他分配的能力的任何限制，都可能限制我們在中國境外進行對我們的業務有利的投資或收購、支付股息或以其他方式為我們的業務提供資金和開展業務的能力。

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此外，《企業所得税法》及其實施細則規定，中國企業支付給非中國居民企業的股息，除根據中國中央政府與非中國居民企業所在國家或地區政府之間的條約或安排另有減免外，適用10%的預扣税。香港與香港有税務安排。m中國內地對分配給香港居民企業的股息規定5%的預扣税，在符合某些條件和要求，其中包括香港居民企業直接擁有至少25%的股份股權中國企業和是紅利的“受益者”。我們相信，我們的香港子公司，也就是我們中國子公司的股權持有者，符合兩地之間的税務安排的有關規定中國大陸和香港因此，我們自2018年以來宣佈的股息或預期匯回國內的收益更有可能被扣減5%的預扣税。然而，如果我們的香港子公司不被視為該“實益擁有人“紅利的多少？” 由中國地方税務機關，我們的中國子公司支付給它的任何股息都將是主題至10%的預扣税率具有追溯力，哪個是烏爾德增加我們的納税義務，減少我們公司的可用現金量。

我們或我們的子公司未來可能簽訂的銀行信貸安排、合資協議或其他安排中的限制性契約也可能限制我們的子公司向我們支付股息或進行分配或匯款的能力。這些限制可能會減少我們從子公司獲得的股息或其他分配金額，這反過來可能會限制我們未來向股東返還資本的能力。

根據企業所得税法，如果出於中國企業所得税的目的將我們歸類為中國居民企業，這種分類可能會導致對我們和我們的非中國股東不利的税收後果。

根據“企業所得税法”及其實施細則，在境外設立並在中國境內設立“事實上的管理機構”的企業，在中國企業所得税方面被視為中國居民企業。中國居民企業一般要履行一定的中國納税申報義務，對其全球所得統一徵收25%的企業所得税税率。此外，根據企業所得税法，如果我們是一家中國居民企業，(I)我們支付給我們的非中國股東的股息將被徵收10%的股息預扣税或20%的個人所得税(如果股東是個人)，(Ii)該等非中國股東可能需要繳納中國的税收和申報義務，以及關於我們股票的任何處置的預扣，但受某些條約或其他豁免或減少的限制。

百勝中國-S及百勝中國-S在境外設立的各子公司擬在不成為中國居民企業的情況下履行其管理職能，包括在中國境外開展日常管理活動和保存董事會決議、股東決議等關鍵記錄。因此，就企業所得税法而言，我們不認為百勝中國-S或其任何非中國子公司應被視為中國居民企業。然而，鑑於企業所得税法對我們的適用以及我們未來的運營存在不確定性，不能保證我們或我們的任何非中國子公司現在或未來不會因中國税法的目的而被視為中國居民企業。

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我們和我們的股東面臨着通過轉讓非中資控股公司間接轉讓中國居民企業股權的不確定性。中國税務機關加強審查可能會對我們未來可能進行的潛在收購和處置產生負面影響。

2015年2月，國家統計局發佈了第7號公告，根據該公告，非居民企業對中國應税資產(包括中國居民企業的股權)的“間接轉讓”，如果這種安排沒有合理的商業目的，並且轉讓方逃避繳納中國企業所得税，則可以重新定性，並將其視為中國應税資產的直接轉讓。非居民企業通過處置直接或間接擁有中方權益的境外控股公司股權，對中方權益進行“間接轉讓”的，轉讓方、受讓方和(或)中國居民企業可以向中國有關税務機關報告，由税務機關向國家税務總局上報。(二)非居民企業通過處置直接或間接擁有中方權益的離岸控股公司股權進行“間接轉讓”的，轉讓方、受讓方和(或)中國居民企業可以向中國有關税務機關報告。根據一般反避税規定，如果這種間接轉讓是通過沒有合理商業目的的安排來避税的，STA可以將其視為中國利益的直接轉讓。因此，從這種間接轉讓中獲得的收益可能需要繳納中國企業所得税，而受讓人或其他有義務支付轉讓費用的人將有義務預扣適用的税款，如果是間接轉讓中國居民企業的股權，目前的税率最高為資本利得的10%。如果轉讓方未繳納税款，且有義務扣繳適用税款的一方未扣繳税款，則轉讓人和有義務代扣代繳税款的當事人都可能受到中國税法的處罰。然而，, 在下列情況下，上述規定不適用：(I)出售非居民企業通過在公開市場上買賣同一上市企業的股權而確認相關收益(“上市企業例外”)；或(Ii)出售非居民企業如果直接持有和轉讓該等間接轉讓的中國權益，根據適用的税收條約或税收安排，將在中國免徵企業所得税。中國間接轉讓規則不適用於個人股東確認的收益。然而，在實踐中，也有一些報道稱，個人因間接轉移中國利益而被徵税，法律可能會修改，以適用於個人股東，可能具有追溯力。此外，自2019年1月1日起生效的《中華人民共和國個人所得税法及相關條例》(以下簡稱《個人所得税法》)對個人進行的交易實施了一般反避税規則(簡稱GAAR)。因此，如果中國税務機關援引公認會計準則，並認為個人股東進行的間接轉讓缺乏合理的商業目的，則此類轉讓所確認的任何收益可能在中國按20%的標準税率繳納個人所得税。

目前尚不清楚通過分銷或全球發售獲得我們股票的股東是否將被視為在公開市場購買此類股票。如果該股票不被視為在公開市場購買中獲得，則上市交易例外將不適用於該股票的轉讓。我們預計，由於上市企業的例外，在公開市場交易中購買我們股票的公司或其他非個人股東在公開市場交易中進行的轉讓將不會根據中國間接轉讓規則徵税。根據中國間接轉讓規則，在分銷或全球發售或非公開市場交易中收購吾等股票的公司和其他非個人股東轉讓吾等股票，無論是在公開市場還是以其他方式轉讓，根據中國間接轉讓規則，我們的中國子公司可能應應就此類轉讓承擔申報義務，應中國相關税務機關的要求。根據中國間接轉讓規則，公司和其他非個人股東在非公開市場交易中轉讓我們的股票可能要納税，無論該股票是否在公開市場交易中獲得，我們的中國子公司可能應應中國相關税務機關的要求就此類轉讓承擔申報義務。根據中國間接轉讓規則，公司和其他非個人股東如果是與中國簽訂了免徵資本利得税的税收條約或安排的國家或地區的税收居民，並且有資格享受這一免税，則可以根據中國間接轉讓規則獲得免税。

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此外，如果我們未來通過出售非中國控股公司出售中國居民企業，或通過收購非中國控股公司購買中國居民企業，我們可能會遵守這些間接轉讓規則。如果我公司和本集團其他非居民企業是此類交易的受讓人，我公司和本集團其他非居民企業可能需要承擔申報義務或納税；如果我公司和本集團其他非居民企業是此類交易的受讓人，我公司和其他非居民企業可能需要承擔扣繳義務。

在履行法律程序、進行調查、收集證據、執行外國判決或根據美國或其他外國法律在中國對我們和我們的管理層提起原創訴訟時，可能會遇到困難。

我們幾乎所有的業務都在中國進行，我們幾乎所有的資產都位於中國。我們的一些董事和高管居住在中國境內。因此，可能無法在美國境內或中國以外的其他地方向這些人送達訴訟程序，包括涉及適用的美國聯邦和州證券法規定的事項。此外，在中國，要提供監管機構在中國境外發起的監管調查或訴訟所需的信息，存在重大的法律和其他障礙。海外監管機構在中國境內進行調查或收集證據可能存在困難。投資者可能也很難根據美國聯邦證券法向中國法院提起針對我們或我們的董事或高管的原始訴訟。此外，中國與美國沒有條約規定相互承認和執行法院的判決。因此，即使根據美國聯邦或州證券法或其他適用的美國聯邦或州法律做出了對我們或我們的管理層不利的判決，也可能很難執行這樣的判決。

中國政府可能認定道佳的可變利益實體結構不符合中國關於外商投資限制行業的法律。

通過收購道佳，我們還收購了道佳實際控制的可變權益實體(VIE)和VIE在中國的子公司。

中國法律法規限制外國投資某些互聯網業務，如互聯網內容服務，並對其施加條件。例如，外國投資者一般不允許在互聯網內容提供商或其他增值電信服務提供商中擁有超過50%的股權。因此，包括道佳在內的許多中國公司都採用了VIE結構，以獲得此類行業的必要許可證和許可證，這些行業目前在中國受到外國投資限制。道佳通過其合併的附屬實體在中國經營這些業務。道佳已與其合併關聯實體及其合併關聯實體的代名股東訂立一系列合約安排。這些合同安排允許道佳：

然而，上述VIE結構和合同安排在提供對道佳合併關聯實體的控制權方面可能不如直接所有權有效。VIE結構可能導致未經授權地使用公司權力或權威的標記，例如印章和印章。如果持有合併關聯實體股權的股東違反合同協議的條款，對道佳合併關聯實體的控制權也可能受到損害。

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此外,關於電流的解釋和應用有很大的不確定性。中國人與VIE結構相關的法律、規章制度。也不確定是否有新的中國人與VIE結構有關的法律、規則或法規將被採納，或者如果被採納，它們將對道佳產生什麼影響。如果發現VIE結構違反了任何現有的或未來的下巴e硒法律、規則或法規，相關的中華人民共和國監管部門身體在處理這些違規行為時，道佳將擁有廣泛的酌情決定權，包括吊銷道佳合併關聯實體的營業執照和經營許可證，要求道佳重組業務，或對道佳採取其他監管或執法行動。合同安排也可能(I)被中國税務機關忽視，從而增加納税義務。；或(Ii)找到者中國人政府當局、法院或仲裁庭不能強制執行。上述任何事項均可能對道佳的業務運作造成重大不利影響。

與我們在中國佔用的某些物業相關的租賃協議未註冊所導致的某些缺陷可能會對我們使用該等物業的能力產生實質性的不利影響。

截至2021年12月31日，我們在中國租賃了大約1萬處房產，據我們所知，我們租賃的大多數房產的出租人沒有向中國政府部門登記租賃協議，其中大部分用作我們餐廳的場所。

根據中國法律，租賃協議一般需要向相關國土房地產管理局登記。然而，這一法律要求的執行情況取決於當地的法規和做法，在我們經營大量餐廳的城市，當地土地和房地產管理局不再要求登記，也不再對未登記租賃協議處以罰款。此外，我們的標準租賃協議要求出租人進行登記，雖然我們已主動要求適用的出租人及時完成或配合我們完成登記，但我們無法控制該等出租人是否以及何時會這樣做。

未登記租賃協議不會使租賃協議無效，但可能會對當事人處以罰款。根據當地規定，出租人單獨或出租人和承租人都有義務向相關土地和房地產管理局登記租賃協議。如果出租人和承租人都被處以罰款，如果我們不能向出租人追回我們根據租賃協議條款支付的任何罰款，罰款將由我們承擔。

直至目前為止，我們的食肆並沒有因租約未予註冊而受到重大影響。我們或據我們所知，出租人沒有因我們的租賃協議未登記而受到罰款、訴訟或索賠。然而，我們不能向您保證，我們與我們的物業相關的租賃協議以及我們使用和佔用我們物業的權利在未來不會受到挑戰。

我們的餐廳容易受到意外土地徵用、建築物關閉或拆除等相關風險的影響。

中國政府有法定權力，依照一定的法律程序，以公共利益為目的，取得中國境內的任何地塊及其建築物的土地使用權。根據國務院發佈的自2011年1月21日起施行的《國有土地上房屋徵收補償條例》，沒有法律規定被徵收財產的承租人有權獲得補償。一般來説，只有這些財產的所有者才有權從政府那裏獲得補償。租客對房東的索賠將以租賃協議的條款為準。如果強制收購、關閉或拆除我們的餐廳或設施所在的任何物業，我們可能不會從政府或房東那裏獲得任何賠償。在這種情況下，我們可能會被迫關閉受影響的食肆或遷往其他地點，這可能會對我們的業務和經營業績造成不利影響。

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任何不遵守中國有關我們員工股權激勵計劃的法規的行為都可能使中國計劃參與者或我們面臨罰款和其他法律或行政處罰。

根據國家外管局第37號通知，參加境外非上市公司股權激勵計劃的中國居民，可向外匯局或其境內分支機構提出境外特殊目的公司外匯登記申請。我公司及其董事、高管和其他在境內連續居住滿一年並獲得限售股、限售股、績效股、股票增值權或股票期權(統稱為股票獎勵)的董事、高管和其他員工，適用外匯局2012年2月發佈的《關於境內個人參與境外上市公司股票激勵計劃外匯管理有關問題的通知》。根據《通知》，員工在境外上市公司參加股票激勵計劃的有關問題，按照《關於境內個人參與境外上市公司股票激勵計劃外匯管理有關問題的通知》執行。根據《關於境內個人參與境外上市公司股票激勵計劃外匯管理有關問題的通知》，本公司員工應遵守《關於境內個人參與境外上市公司股票激勵計劃外匯管理有關問題的通知》。參與境外上市公司股權激勵計劃的監事和其他管理人員，凡屬中國公民或非中國公民在中國境內連續居住滿一年的，除有限的例外情況外，必須通過境內合格代理人(可以是該境外上市公司的中國子公司)向外滙局登記，並完成某些其他手續。未能完成安全登記可能會導致罰款和法律制裁，還可能限制我們根據股權激勵計劃支付款項或獲得股息或與此相關的銷售收益的能力。, 或者我們向我們在中國的外商獨資企業追加資本的能力，限制我們的外商獨資企業向我們分配紅利的能力。我們還面臨着監管方面的不確定性，這可能會限制我們根據中國法律為董事和員工實施額外的股權激勵計劃的能力。

此外，該局亦已發出有關員工股票獎勵的通告。根據這些通知，在中國工作的員工行使股票期權和SARS，或者其限制性股票、RSU或PSU揹負的，將被徵收中國個人所得税。境外上市公司的中國子公司有義務向有關税務機關備案與員工股票獎勵有關的文件，並扣繳與股票獎勵相關的員工個人所得税。雖然我們目前打算就中國員工行使期權和SARS以及授予他們的限售股、RSU和PSU扣繳所得税，但如果員工沒有按照相關法律、規則和法規繳納或扣繳所得税，我們的中國子公司可能會面臨税務機關或其他中國政府機關的制裁。

如果我們沒有按照中國法規的要求為各種員工福利計劃提供足夠的資金，我們可能會受到處罰。

在中國經營的公司被要求參加各種政府支持的員工福利計劃，包括某些社會保險、住房公積金和其他福利支付義務，並向這些計劃繳納相當於員工工資(包括獎金和津貼)的一定百分比的資金，最高限額由當地政府在其經營地點不時規定。雖然我們相信我們遵守了相關法規的所有實質性方面，但鑑於不同地區的經濟發展水平不同，中國地方政府對員工福利計劃的要求並未得到始終如一的落實。如果我們因員工福利過低而受到滯納金或罰款，我們的經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。

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美國證券交易委員會對某些總部位於中國的會計師事務所(包括我們的獨立註冊會計師事務所)提起的訴訟可能會導致我們的財務報表被確定為不符合交易法的要求。

2012年末，美國證券交易委員會根據其業務規則第102(E)條以及2002年的薩班斯-奧克斯利法案對四大會計師事務所的中國成員所提起行政訴訟，其中包括我們的獨立註冊會計師事務所。美國證券交易委員會提起的第102(E)條訴訟涉及這些事務所未能應美國證券交易委員會根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第106條提出的要求提供包括審計工作底稿在內的某些文件。位於中國的審計師聲稱，由於中國法律和中國證監會(CSRC)發佈的具體指示的限制，他們無法合法地向美國證券交易委員會直接出具此類文件。訴訟程序提出的問題並不是我們的審計師或我們所特有的，但可能同樣會影響所有在中國註冊的PCAOB審計公司以及所有在中國(或在中國有大量業務)、在美國上市的證券公司。此外，根據中國法律和中國證監會指令，駐中國境外的審計師對於在中國開展的審計工作也受到類似的限制，這些審計工作支持對在中國有大量業務的實體的財務報表出具的審計意見。

2014年1月，行政法官初步判決，在美國證券交易委員會之前，應禁止“四大”會計師事務所的中國會員事務所執業6個月。2015年2月，四大會計師事務所的中國會員事務所與美國證券交易委員會達成和解。作為和解協議的一部分，四大會計師事務所各自同意譴責並向美國證券交易委員會支付罰款，以了結與美國證券交易委員會的糾紛，並將訴訟程序暫停四年；根據和解條款，訴訟程序於2019年2月被視為有偏見地駁回。目前尚不清楚美國證券交易委員會是否會對這四家公司提起新的行政訴訟。

如果我們的獨立註冊會計師事務所被剝奪了在美國證券交易委員會之前執業的能力，即使是暫時的，我們也無法及時找到另一家獨立註冊會計師事務所對我們的財務報表進行審計並出具意見，我們的財務報表可能被認定為不符合交易法的要求。這樣的決定最終可能導致我們的普通股從紐約證券交易所(New York Stock Exchange)退市。此外，有關針對這些審計公司的訴訟的任何負面消息，都可能對投資者對在美國證券交易所上市、在中國擁有大量業務的公司的信心產生不利影響。所有這些因素都可能對我們普通股的市場價格和我們進入資本市場的能力產生實質性的不利影響。

中國監管境外控股公司對中國實體的貸款和直接投資，以及政府對貨幣兑換的控制，可能會限制或阻止我們向中國子公司提供貸款或額外出資，這可能會對我們的流動性以及我們為業務提供資金和擴大業務的能力產生實質性的不利影響。

我們是特拉華州的一家控股公司，通過我們的中國子公司在中國開展業務。我們可以向我們的中國子公司提供貸款，或者我們可以向我們的中國子公司提供額外的資本，或者我們可以建立新的中國子公司並向這些新的中國子公司出資，或者我們可以通過離岸交易收購在中國有業務運營的離岸實體。

這些用途中的大多數都受到中國的法規和批准的約束。例如，我們向我們全資擁有的中國子公司提供的貸款，為它們的活動提供資金，不能超過法定限額，必須向中國國家外匯管理局的當地對口機構登記。如果我們決定通過出資的方式為我們的中國全資子公司融資，在實踐中，我們可能仍然需要獲得商務部或當地同行的批准。

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2008年8月29日，外管局發佈了《關於完善外商投資企業外幣資本支付結算管理有關操作問題的通知》，或外匯局第142號通知，通過限制兑換後的人民幣使用方式，規範外商投資企業將外幣註冊資本兑換成人民幣。外管局第142號通知規定，外商投資企業外幣註冊資本折算成的人民幣資本，只能用於政府主管部門批准的業務範圍內，不得用於境內股權投資，但有限的例外(例如：控股公司、風險資本或私募股權公司)。此外，外匯局還加強了對外商投資公司外幣註冊資本折算人民幣資金流動和使用的監管。未經外匯局批准，不得擅自改變人民幣資本金的用途；未使用人民幣貸款收益的，人民幣資本金無論如何不得用於償還人民幣貸款。這些要求也被稱為根據外管局第142號通知建立的“以支付為基礎的外幣結算系統”。違反安全通告142可能會導致罰款或其他處罰。此外，外管局於2010年11月9日發佈了被稱為59號通知的通知，並於2011年7月18日發佈了另一份被稱為88號通知的補充通知，這兩份通知都加強了對境外上市外幣資金或淨收益結算真實性的審查。2011年11月9日，外管局進一步發佈了《關於進一步明確和規範部分資本項目外匯業務管理有關問題的通知》(第45號通知)，明確禁止外商投資企業使用外幣兑換成人民幣的註冊資本與銀行進行委託安排貸款、償還公司間同業貸款或償還已轉讓給第三方的銀行貸款。142號通函、第59號通函、88號通函和45號通函可能會嚴重限制我們向中國子公司提供貸款或出資並將該等收益兑換成人民幣的能力，這可能會對我們的流動性以及我們為中國業務提供資金和擴大業務的能力造成不利影響。

此外，2015年4月8日，外匯局發佈了《關於改革外商投資企業外幣資本結算管理辦法的通知》(簡稱第19號通知)，自2015年6月1日起施行。本19號通知是實行所謂的資本項目外幣“隨意兑換”，是根據2014年8月4日外管局發佈的通知或36號通知設立的，並作為改革試點在16個指定工業園區實施。第19號通知現在全國範圍內實行任意兑換外幣結算制度，自2015年6月1日起，廢止2015年3月19日第59號、45號通函以及第142號、88號、36號通函的適用。其中，根據第19號通知，外商投資企業可以繼續實行以支付為基礎的外幣結算制度，也可以選擇實行隨意兑換的外幣結算制度。外商投資企業實行外幣自由兑換制度的，可以隨時將其資本項目內的外幣金額任意或100%兑換成人民幣。兑換後的人民幣將存入一個名為“已結算待付賬户”的指定賬户，外商投資企業如需從該指定賬户繼續付款，仍需提供證明文件，並向其銀行辦理審核手續。如果外商投資企業在特殊情況下不能及時提供證明文件，第19號通知賦予銀行在收到證明文件之前給予企業寬限期和付款的權力。外商投資企業需在繳費後20個工作日內提交證明文件。此外, 根據第19號通知，外商投資企業現在可以使用折算後的人民幣在中國進行股權投資，但仍要求外商投資企業在批准的業務範圍內，按照真實自用的原則，在指定賬户使用折算後的人民幣。目前尚不清楚，除控股公司、風險投資公司或私募股權公司等特殊類型的企業外，普通外商投資企業在股權投資或類似活動不在其批准的業務範圍內時，是否可以使用指定賬户中的摺合人民幣進行股權投資。

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鑑於上文討論的中國法規對境外控股公司向中國實體貸款和直接投資中國實體提出的各種要求，我們不能向您保證，我們能夠及時完成必要的政府登記或獲得必要的政府批准，或完全能夠就我們未來向我們的中國子公司提供的貸款或我們未來向我們的中國子公司的出資額完成必要的政府登記或獲得必要的政府批准。如果我們未能完成此類註冊或未能獲得此類批准，我們利用資本或以其他方式為我們的中國業務提供資金的能力可能會受到負面影響，這可能會對我們的流動性以及我們為業務提供資金和擴大業務的能力產生實質性的不利影響。

有關收購的法規可能會強加大量的監管審批和審查要求，這可能會使我們更難通過收購實現增長。

根據“中華人民共和國反壟斷法”的規定，企業在中國境內進行與企業有關的投資、收購等交易，屬於集中交易，且當事人在中國市場的收入超過“國務院關於經營者集中申報門檻的規定”規定的門檻時，必須事先通知反壟斷執法機構。此外，2006年8月8日，商務部、國資委、國家統計局、國家工商行政管理總局、中國證監會和國家外匯局等六家中國監管機構聯合通過了“商務部關於外商併購境內企業的規定”(“併購規則”)，自2006年9月8日起施行，並於2009年6月22日修訂。根據併購規則，由中國企業或居民設立或控制的境外公司收購與中國企業或居民有關聯的國內公司的情況，必須經商務部批准。適用的中國法律、規則和法規也要求某些併購交易必須接受安全審查。

由於我們的收入水平，我們計劃在任何擬議收購前一年收購任何在中國境內收入超過4億元人民幣的公司的控制權或對其具有決定性影響的公司，將接受國家市場監管總局(“SAMR”)的合併控制審查。由於我們的規模，我們可能進行的許多交易都可能受到SAMR合併審查的影響。遵守相關法規的要求來完成這些交易可能很耗時，任何必要的審批流程，包括SAMR的批准，都可能是不確定的，可能會推遲或抑制我們完成這些交易的能力，這可能會影響我們擴大業務、保持市場份額或以其他方式實現我們收購戰略目標的能力。

我們執行投資和收購戰略的能力可能會受到監管部門當前做法的重大不利影響，這給我們收到相關批准的時間帶來了重大不確定性，我們可能進行的交易是否會受到罰款或其他行政處罰和負面宣傳，以及我們是否能夠在未來及時或根本不能完成投資和收購。

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與分居和關聯交易相關的風險

如果分銷不符合美國聯邦所得税的一般免税交易條件，本公司可能會承擔鉅額税收責任，在某些情況下，本公司可能需要根據税務協議規定的賠償義務，賠償百勝餐飲集團的物質税和其他相關金額。

分配的條件是百勝收到外部顧問關於為美國聯邦所得税目的免税處理分配的意見。這些意見依賴於百勝和我們就事實事項作出的各種假設和陳述，如果這些假設和陳述在任何重大方面不準確或不完整，將危及該等顧問在其意見中得出的結論。這些意見對國税局或法院沒有約束力，也不能保證國税局或法院不會對意見中陳述的結論提出質疑，也不能保證任何此類挑戰都不會佔上風。

如果儘管收到意見，但分銷被確定為應税交易，百勝將被視為在應税交易中出售了本公司的股票，可能會產生重大的應税收益。根據税務事宜協議，本公司與YCCL同意賠償百勝因違反有關維持分銷免税地位的契諾、收購我們的某些股本證券或資產、或某些聯屬公司或附屬公司的權益證券或資產，以及我們或本集團任何成員違反我們提交的與分銷相關的文件中的某些陳述而導致的任何税項及相關損失。因此，如果由於上述行為或事件之一導致分銷不符合一般免税交易的條件，我們可能需要根據該賠償向百勝支付大量款項。

百勝可能需要繳納中國關於分銷的間接轉讓税，在這種情況下，我們可能需要根據税務協議下的賠償義務，賠償百勝的物料税和相關金額。

如上所述，第7號公報規定，在某些情況下，非居民企業可以因“間接轉讓”中國利益而繳納中國企業所得税。百勝的結論是，我們同意，它認為分銷具有合理的商業目的，百勝很可能不會就分銷徵收這項税。然而，在何種情況下徵税還存在不確定性，也不能保證中國税務部門不會尋求對百勝集團徵收這項税收。

根據税務事宜協議，本公司和YCCL已同意賠償百勝部分(與百勝和本公司在分銷後30個交易日內的相對市值掛鈎)因公告7應用於分銷而產生的任何税收和相關損失。或者，如果由於本公司或本公司集團成員違反某些陳述或契約，或由於本公司或本公司集團成員在分銷後的某些行為而適用於分銷，則本公司和YCCL一般將賠償百勝所有此類税款和相關損失。因此，如果百勝在分銷方面被徵收這樣的中國税，我們可能會被要求根據這一賠償向百勝支付大量款項。這樣的付款可能會對我們的財務狀況產生實質性的不利影響。

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根據分離和分銷協議，百勝潛在的賠償責任可能會對我們的業務、運營業績和財務狀況產生重大不利影響。

我們於2016年10月31日與百勝分道揚鑣，2016年11月1日在紐約證券交易所成為一家獨立的上市公司，股票代碼為“YUMC”。作為分離和分銷協議的一部分，我們同意賠償百勝在2016年分拆前與百勝中國-S業務有關的索賠以及其他債務。除其他外，這些責任包括：(I)我們未能按照各自的條款支付、履行或以其他方式迅速履行與公司業務有關的任何債務或合同，無論是在分銷之前、之時還是之後；(Ii)百勝為我們的利益而提供的任何擔保、賠償義務、保證保證金或其他信用支持協議、安排、承諾或諒解，除非與主要與百勝業務相關的債務有關；(Ii)百勝為我們的利益而提供的任何擔保、賠償義務、保證保證金或其他信用支持協議、安排、承諾或諒解，除非主要與百勝業務相關的債務有關；(Iii)根據中國税法與公告7相關的某些納税義務，該公告規定，在某些情況下，非居民企業可以因“間接轉讓”中國利益而繳納中國企業所得税；(Iv)我們違反分離和分配協議或任何附屬協議，或我們違反我們修訂和重述的公司註冊證書或修訂和重述的法律而採取的任何行動；(Iii)在某些情況下，非居民企業可以因“間接轉讓”中國利益而繳納中國企業所得税；(Iv)我們違反我們修訂和重述的公司註冊證書或修訂和重述的法律的任何行為；及(V)就有關分派或描述分派或本公司及其附屬公司或主要與分派協議擬進行的交易有關的資料陳述或任何其他披露文件所載的所有資料而言，對重要事實作出的任何不真實陳述或指稱的不真實陳述，或遺漏或指稱遺漏或指稱遺漏，以述明須在其內述明或為使其內的陳述不具誤導性的重大事實。, 除非有某些例外情況。如果我們被要求在分離和分銷協議規定的情況下賠償百勝，我們可能會承擔重大責任。

關於分離，百勝已同意賠償我們的某些責任。然而，不能保證賠償金額足以為我們提供全額此類責任的保險，也不能保證百勝未來履行賠償義務的能力不會受到損害。

根據我們與百勝簽訂的分離和分銷協議以及某些其他協議，百勝同意賠償我們在分離和分銷協議中規定的某些責任。然而，第三方也可以要求我們對百勝同意保留的任何責任負責，不能保證百勝的賠償足以保護我們不受此類責任的全額影響，也不能保證百勝能夠完全履行其賠償義務。此外，百勝的保險公司可能會試圖拒絕美國承保與分離前發生的某些賠償責任相關的責任。此外，即使我們最終成功地從百勝或此類保險提供商那裏追回了我們應承擔責任的任何金額，我們也可能被暫時要求承擔這些損失。這些風險中的每一個都可能對我們的業務、經營結果、財務狀況和現金流產生負面影響。

法院可以要求我們承擔根據分離和分銷協議分配給百勝的義務。

根據分拆及分銷協議及相關附屬協議，在分拆開始及分拆後，百勝及本公司將普遍負責分拆完成後與其擁有及經營的一項或多項業務有關的債務、負債及其他義務。雖然我們預計不會對分離和分配協議中沒有分配給我們的任何義務負責，但法院可以無視雙方之間商定的分配，並要求我們承擔分配給百勝的義務(例如，税收和/或環境責任)，特別是如果百勝拒絕或無法支付或履行分配的義務。

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由於欺詐性的轉讓考慮，可能會產生潛在的責任，這將對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

在分離和分配方面，百勝完成了幾筆涉及其子公司的公司重組交易，這些交易與分離和分配一起，可能受到聯邦和州欺詐性轉讓和轉讓法律的約束。如果根據這些法律，法院裁定在分離和分配時，參與這些重組交易或分離和分配的任何實體：

然後，法院可以將分離和分配全部或部分作為欺詐性運輸或轉讓無效。然後，法院可以要求我們的股東將在分銷中發行的部分或全部公司普通股返還百勝，或者要求百勝或本公司(視情況而定)為債權人的利益為另一家公司的債務提供資金。破產的衡量標準將因適用其法律的法域而有所不同。然而，一般而言，如果一個實體的資產公允價值低於其負債額，或者如果該實體在債務到期時無法償還債務，則該實體將被視為資不抵債。

與我們普通股相關的風險

該公司不能保證其普通股分紅或回購的時間或金額。

我們打算保留很大一部分收益，為我們業務的運營、發展和增長提供資金。我們的董事會從2017年10月開始實施季度現金股利，由於新冠肺炎疫情的影響，2020年上半年暫停了派現。未來宣佈和支付現金股息的任何決定將由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們的財務狀況、經營業績、實際或預期的現金需求、税務考慮、合同或法規限制以及我們董事會認為相關的其他因素。我們的董事會還批准了一項14億美元的股票回購計劃，由於新冠肺炎疫情的影響，該計劃在2020年和2021年的部分時間內暫停。該計劃下的回購將由管理層自行決定，我們不能保證任何股票回購的時間或金額。有關更多信息，請參見第5項。註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場

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香港和美國資本市場的不同特點可能會對我們股票的交易價格產生負面影響。

我們同時受制於紐約證券交易所和香港證券交易所的上市和監管要求。香港證券交易所和紐約證券交易所有不同的交易時間、交易特徵(包括交易量和流動性)、交易和上市規則以及投資者基礎(包括不同程度的散户和機構參與)。由於這些差異，即使考慮到貨幣差異，我們普通股在兩個交易所的交易價格也可能不同。某些特別對美國資本市場有重大負面影響的事件可能會導致我們股票在香港聯合交易所的交易價格下跌，儘管此類事件可能不會對在香港上市的證券的交易價格產生普遍或同等程度的影響，反之亦然。由於美國和香港資本市場的不同特點，我們股票的歷史市場價格可能不能反映股票未來的交易表現。

作為根據香港聯合交易所第19C章在香港聯合交易所第二上市的公司年香港聯合交易所證券上市規則香港有限公司(“香港”上市規則”)與其他很多在香港聯合交易所上市的公司相比，我們在某些事項上採取了不同的做法。如果我們的股份在最近一個財政年度的全球總交易量(以美元計算)有55%或以上是在香港聯交所進行的，香港聯交所將視我們為在香港有雙重第一上市，我們將不再享有某些豁免或豁免，使我們不再嚴格遵守《香港上市規則》、《公司(清盤及雜項規定)條例》、《收購與合併守則》和《證券及期貨條例》的規定，而這可能會導致我們受到損害。

投資者的利益可能與其他公司普通股持有人的利益不同。

關於分離和分配，Primavera Capital Group(“Primavera”)的關聯公司Pollos Investment L.P.和浙江螞蟻小微金融服務集團有限公司(Ant Financial and Micro Financial Services Group Co.)的關聯公司API(Hong Kong)Investment Limited(“螞蟻金服”，連同“投資者”Primavera)收到的普通股，相當於大約4.3佔截至2021年12月31日公司普通股流通股的比例。此外，投資者有能力在公開市場上增持公司普通股(總實益所有權權益上限為19.9%)。

投資者的利益可能與其他公司普通股持有者在重大方面有所不同。例如，投資者可能有興趣進行收購、資產剝離、融資或其他可能增強其股票投資組合的交易，即使此類交易可能會給公司普通股持有者帶來風險。投資者可能在未來不時收購直接或間接與本公司業務的某些部分構成競爭的業務的權益，或作為本公司的供應商或客户的業務的權益。此外，投資者可以確定，在處置可能對公司普通股其他持有者不利的情況下，處置他們在本公司的部分或全部權益將對投資者有利。

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我們的組織文件和特拉華州法律中的反收購條款可能會阻止或推遲您可能認為對我們有利的收購嘗試。

我們經修訂及重述的公司註冊證書及經修訂及重述的附例包含以下概述的條文，該等條文可能會令透過要約收購、委託書競投或其他方式取得本公司控制權或罷免現任高級職員及董事的工作變得更加困難。此外，作為特拉華州的一家公司，我們必須遵守特拉華州法律的規定，這可能會損害我們的股東可能認為有益的收購嘗試。這些條款可能會阻止某些類型的強制性收購做法和收購要約，我們的董事會可能會認為這些做法不充分，或者推遲公司普通股持有者可能認為有利的收購嘗試。

一般風險因素

我們可能會成為訴訟的一方，這些訴訟可能會增加我們的費用，轉移管理層的注意力，或者讓我們遭受重大的金錢損失和其他補救措施，從而對我們產生不利影響。

我們不時參與法律訴訟。這些訴訟包括或可能包括消費者、就業、房地產、侵權、知識產權、違約和其他訴訟。作為一家上市公司，我們未來可能還會捲入指控違反證券法的法律訴訟或衍生品訴訟。在這類訴訟中，原告通常要求追回非常大或不確定的金額，與這類訴訟有關的潛在損失的大小可能無法準確估計。無論針對我們的任何索賠是否有效，或者我們是否最終要承擔責任，此類訴訟的辯護成本可能都很高，可能會轉移資源和管理層對我們業務的注意力，並對報告的收益產生負面影響。關於保險索賠，超過保險承保範圍的金錢損失的判決可能會對我們的財務狀況或經營業績產生不利影響。這些指控引起的任何負面宣傳也可能對我們的聲譽造成不利影響，進而可能對我們的運營業績產生不利影響。

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此外，世界各地的餐飲業一直受到與食品營養含量有關的指控，以及連鎖餐廳的菜單和做法導致顧客健康問題的指控，包括體重增加和其他不利影響。我們將來也可能會受到這類索賠的影響，即使我們不會，宣傳這些事情(特別是針對餐飲業的快速服務和快速休閒領域)可能會損害我們的聲譽，並對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。

會計準則的改變以及管理層對複雜會計事項的主觀假設、估計和判斷可能會對我們的經營業績和財務狀況產生重大影響。

與我們業務相關的一系列事項，包括收入確認、長期資產減值、商譽減值和其他無形資產減值、租賃會計、基於股份的補償和遞延税項資產的可回收性，都非常複雜，涉及許多主觀假設、估計和判斷，這些都是公認的會計原則和相關的會計聲明、實施指南和解釋。這些規則的變化或它們的解釋或潛在假設、估計或判斷的變化可能會極大地改變我們報告或預期的財務業績或財務狀況。新的會計準則可能需要系統和其他變化，這可能會增加我們的運營成本和/或改變我們的財務報表。例如，執行財務會計準則委員會發布的新租賃準則要求我們對租賃管理系統和其他會計系統進行重大改變，並導致我們的財務報表發生變化。採用新的租賃會計準則可能會導致新確認的使用權資產出現更高的減值損失，並對我們的經營業績產生負面影響。自2019年1月1日採用會計準則更新第2016-02號租賃(主題842)(“ASC 842”)後，截至2019年1月1日，現有經營租賃產生的使用權資產減值費用為6000萬美元(扣除遞延税項和非控股權益的相關影響)，計入留存收益調整。, 因為如果經營租賃使用權資產在減值時確認，額外的減值費用將在採用之前記錄。有關採用ASC 842時記錄的減值費用以及後續減值費用的詳情，請參閲附註13。

我們的保險單可能不會為與我們的業務運營相關的所有索賠提供足夠的保險。

我們已經獲得了我們認為對我們這樣的規模和類型的企業來説是慣例和合適的保單，至少符合中國的標準商業慣例。然而，我們可能會遭受一些無法投保或我們認為投保不划算的損失，例如名譽損失。如果我們被要求對未投保的損失或超出投保範圍的投保損失的金額或索賠承擔責任，我們的業務和經營結果可能會受到實質性的不利影響。

不可預見的業務中斷可能會對我們的業務產生不利影響。

我們的業務很容易受到自然災害的幹擾，如火災、洪水和地震、戰爭、恐怖主義、停電和電力短缺、硬件和軟件故障、計算機病毒和其他我們無法控制的事件。特別是，我們的業務依賴於我們的物流合作伙伴對我們食品的及時交付和可靠運輸。不可預見的事件，如不利的天氣條件、自然災害、嚴重的交通事故和延誤、物流合作伙伴的不合作以及勞工罷工，可能會導致延遲或丟失向我們餐廳的送貨，這可能會導致收入損失或客户索賠。此外，我們的物流合作伙伴可能會在運輸過程中，由於送貨延誤、冷藏設施故障或處理不當，導致易腐爛的新鮮、冷藏或冷凍食品的狀況惡化。這可能會導致我們無法向客户提供優質的食品和服務，從而影響我們的業務，並可能損害我們的聲譽。我們所經歷的任何此類事件都可能擾亂我們的行動。此外，由於公共衞生問題導致的業務中斷，可能無法獲得保險來彌補損失。

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如果我們未能按照美國證券交易委員會規則對財務報告保持有效的披露控制程序和內部控制力，可能會損害我們的業務和經營結果，和/或導致投資者對我們的財務報告失去信心，這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

根據交易法，我們在向美國證券交易委員會提交定期報告時，必須保持有效的披露控制和程序，以及對財務報告的有效內部控制。

我們可能無法保持對財務報告的有效披露控制和程序以及內部控制，我們的管理層和我們的獨立註冊會計師事務所可能無法得出結論，認為我們在合理保證水平下對財務報告進行了有效的內部控制。這反過來可能導致投資者對我們的財務報表失去信心，並對我們普通股的交易價格產生負面影響。此外，我們已招致龐大的成本，並可能需要招致額外的成本，以及使用額外的管理和其他資源，以符合未來的這些要求。

如果我們不能彌補任何重大弱點，我們的財務報表可能不準確，我們可能面臨進入資本市場的限制，這可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。

該公司的股票價格可能會大幅波動。

我們普通股的交易價格可能會波動，可能會因各種因素而大幅波動，其中許多因素是我們無法控制的。此外，其他業務主要位於中國的公司在香港和/或美國上市的市場價格的表現和波動可能會影響我們股票的價格和交易量的波動。其中一些公司經歷了大幅波動。這些公司的證券在發行時或之後的交易表現可能會影響投資者對其他業務主要位於中國並在香港和/或美國上市的公司的整體情緒，從而可能影響我們股票的交易表現。除了市場和行業因素外，出於特定的商業原因，我們股票的價格和交易量可能會非常不穩定，包括：

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這些因素中的任何一個都可能導致我們股票的交易量和交易價發生巨大而突然的變化。

未來我們股票在公開市場上的大量銷售或預期的潛在銷售可能會導致我們的股票價格大幅下跌。

在公開市場上出售我們普通股的股票，或認為這些出售可能發生的看法，可能會導致我們股票的市場價格大幅下跌。股東對我們股票未來的撤資，任何剝離我們股票的計劃的宣佈，或者第三方金融機構與股東達成的類似衍生品或其他融資安排相關的對衝活動，都可能導致我們的股票價格下跌。

你在公司的持股比例將來可能會被稀釋。

未來，由於我們授予董事、高級管理人員和員工的股權獎勵，或者由於收購或資本市場交易的股權發行，您在公司的持股比例可能會被稀釋。由於百勝的股權獎勵(全部或部分)轉換為與分銷相關的公司股權獎勵，本公司和某些百勝員工可獲得與公司普通股相關的股權獎勵。根據公司的員工福利計劃，公司會不時向員工發放額外的股票獎勵。這些獎勵將對公司的每股收益產生稀釋效應，從而可能對公司普通股的市場價格產生不利影響。

此外，我們經修訂和重述的公司註冊證書授權我們在未經公司股東批准的情況下發行一類或多類優先股，這些優先股具有我們董事會一般可能決定的指定、權力、優先權和相對、參與、選擇和其他特殊權利，包括關於股息和分派的對公司普通股的優先權。一個或多個類別或系列優先股的條款可能稀釋投票權或降低公司普通股的價值。同樣，我們可以分配給優先股持有人的回購或贖回權利或清算優先權可能會影響普通股的剩餘價值。

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不適用。

截至2021年底，該公司在中國擁有10051家公司所有的單位。在這些公司擁有的單位中，9999個是租賃物業，52個是自有物業。租賃的公司自有單位進一步明細如下：

在中國，公司所有的餐廳的初始租期一般為10到20年，通常沒有續約選項。

我們還租賃了在美國上海和得克薩斯州達拉斯的公司總部，以及在中國的地區辦事處和一個創新中心，並擁有10個非商店物業的建築、土地使用權或兩者兼而有之，這些物業主要包括小肥羊和黃繼黃的物流中心、調味品設施和寫字樓。我們將160多處房產轉租給加盟商和其他第三方。有關本公司租賃物業的其他資料載於綜合財務報表第II部分第8項附註12。吾等相信本公司物業整體經營狀況良好，適合其用途。

我們不時會遇到涉及各種指控的各種訴訟。吾等相信，最終負債(如有)超出綜合財務報表已就該等事項撥備的金額，不太可能對本公司的年度經營業績、財務狀況或現金流產生重大不利影響。公司不時面臨的問題包括，但不限於，業主、員工、客人和其他與運營、合同或僱傭問題有關的索賠。截至2021年12月31日，我們沒有捲入任何實質性的法律程序。

不適用。

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第二部分

百勝中國-S普通股行情

百勝中國-S普通股在紐約證券交易所(“紐交所”)交易 代號為YUMC。百勝中國-S普通股開始在紐約證券交易所交易，交易基礎是2016年10月17日，開始“正規中矩”繼續交易2016年11月1日.2020年9月10日，本公司完成其普通股在港交所主板的二次上市，股票代碼為“9987”。港交所上市的股票與紐交所上市的股票完全可以互換。

截至2022年2月22日，百勝中國-S普通股登記持有者為38,971人。登記持有人的數量不包括作為實益所有者的持有人，但其股票是以街頭名義由經紀人和其他被提名人持有的。

股息和股票回購

我們打算保留很大一部分收益，為我們業務的運營、發展和增長提供資金。自2017年第四季度宣佈首次派息每股0.1美元以來，我們已經向百勝中國-S普通股支付了季度現金股息。從2018年第四季度開始，我們已經支付了每股0.12美元的季度現金股息。然而，由於新冠肺炎疫情的影響前所未有，公司在2020年第二季度和第三季度暫停派發股息。 2021年向股東支付了總計2.03億美元的現金股息。宣佈和支付未來現金股息的任何決定將由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們的財務狀況、經營結果、實際或預期的現金需求、合同或法規限制、税務考慮以及董事會認為相關的其他因素。

此外，根據適用的中國法律，我們宣佈和支付股票股息的能力可能會受到可供分配的收益的限制。適用於我們中國子公司的法律、規則和法規只允許從其根據適用的中國會計準則和法規確定的累計利潤(如果有的話)中支付股息。根據中國法律，在中國註冊的企業每年至少要留出税後利潤的10%，在彌補前幾年的累計虧損(如果有的話)後，為某些法定公積金提供資金，直到此類基金的總額達到註冊資本的50%。因此，我們的中國子公司以股息的形式將一部分淨資產轉移給我們的能力受到限制。根據董事會的酌情權，作為在中國註冊成立的企業，我們的每一家中國子公司都可以根據中國會計準則將其税後利潤的一部分分配給員工福利和獎金基金。這些儲備基金以及員工福利和獎金基金不能作為現金股息分配。

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我們的董事會已經批准了總計14億美元的股票回購計劃，其中包括2018年10月31日最近一次增加的授權。百勝中國-S可根據本計劃不時在公開市場或私下協商的交易中回購股份，包括大宗交易、加速股份回購交易以及使用規則10b5-1交易計劃。從2020年第二季度開始，由於新冠肺炎疫情的影響，我們的股票回購被暫停。2021年7月28日，我公司董事會批准重啟股份回購。下表提供了截至2021年12月31日，百勝中國-S在當時結束的季度內根據授權回購的普通股的相關信息：

股票表現圖表

該圖表將我們普通股從2016年12月31日到2021年12月31日的累計總回報與標準普爾中國BMI指數、摩根士丹利資本國際亞太指數50(MSCI Asia APEX 50)和摩根士丹利資本國際中國指數(MSCI China Index)的可比累計總回報進行了比較。該圖假設在2016年12月31日，我們普通股和每個指數的投資價值為100美元，所有股息都進行了再投資。我們選擇了標準普爾中國BMI指數和摩根士丹利資本國際亞洲指數(MSCI Asia APEX 50)進行比較，因為YUMC是這兩個指數的指數成員。我們還選擇了摩根士丹利資本國際中國指數(MSCI China Index)，作為我們相對於該指數的相對總股東回報，是確定某些PSU獎勵支付的指標之一。

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以下管理層的討論和分析(“MD&A”)應與第8項中的合併財務報表、本表格10-K開頭的“前瞻性報表”部分和第1A項中的“風險因素”部分一起閲讀。

本MD&A中的所有附註參考本表格10-K第8項中包含的合併財務報表附註。表格中的金額以百萬美元為單位顯示，但每股和單位計數金額除外，或者另有明確規定。由於四捨五入，百分比可能無法重新計算。在本表格10-K中，當我們提到“財務報表”時，我們指的是“合併財務報表”，除非上下文另有説明。本MD&A包括對截至2021年12月31日的年度與截至2020年12月31日的年度的運營結果進行討論。有關截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度的討論，請參閲我們截至2020年12月31日的年度報告中第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”。

概述

就係統銷售額而言，百勝中國-S控股有限公司是中國最大的餐飲公司，2021年收入99億美元，截至2021年底有11,700多家餐廳。我們不斷髮展的餐廳網絡包括肯德基和必勝客旗艦品牌，以及小肥羊、黃繼黃、拉瓦扎、COFFii&Joy、塔可鍾和東方曙光等新興品牌。我們擁有肯德基、必勝客和塔可鍾品牌在中國(不包括香港、澳門和臺灣)的獨家經營權和再許可權，並完全擁有小肥羊、黃繼黃、COFFii&Joy和東方曙光概念的知識產權。我們還與世界知名的意大利家族咖啡公司Lavazza Group成立了合資企業，在中國探索和發展Lavazza咖啡店的概念。肯德基是1987年進入中國的第一個主要的全球餐飲品牌。通過30多年的運營，我們在中國市場積累了豐富的運營經驗。從那以後，我們已經成長為中國2021年系統銷售額最大的餐飲公司，11,788 截至2021年12月31日，餐廳覆蓋1600多個城市，主要分佈在中國。我們相信，在中國有重要的擴張機會，我們打算將我們的努力集中在擴大我們在現有和新城市的地理足跡上。

就係統銷售額而言，肯德基是中國領先和最大的快餐品牌。截至2021年12月31日，肯德基在中國1600多個城市經營着8100多家餐廳。肯德基在中國主要與麥當勞(McDonald‘s)、迪科斯(Dicos)和漢堡王(Burger King)等西方QSR品牌競爭，我們認為，截至2021年底，其中肯德基的門店數量大約是最接近的競爭對手的2比1。在年第三季度於2020年，本公司完成收購一間在中國蘇州及周邊地區經營肯德基門店(“蘇州肯德基”)的未合併聯營公司(“蘇州肯德基”)額外25%的權益，使吾等的股權增至72%，並使本公司得以合併該實體。在第四四分之一於2021年，本公司完成收購杭州餐飲服務集團(“杭州餐飲”)28%股權，後者持有一間在中國杭州及周邊地區經營肯德基門店的未合併聯營公司(“杭州肯德基”)45%股權，使吾等的股權直接及間接增至約60%，使本公司得以合併杭州肯德基。

就係統銷售額和餐廳數量而言，必勝客是中國領先和最大的休閒餐飲品牌。截至2021年12月31日，必勝客在600多個城市經營着2500多家餐廳。以餐廳數量衡量，我們認為，截至2021年底，必勝客在中國的領先優勢約為其最接近的西方CDR競爭對手的6比1。

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我們有兩個需要報告的細分市場：肯德基和必勝客。我們其餘的非報告運營部門，包括小肥羊、黃繼黃、Lavazza、COFFii&Joy、塔可鍾、東方曙光、道佳和我們的電子商務業務，都是合併在一起的，稱為所有其他部門，因為這些運營部門無論是單獨還是總體上都是微不足道的。關於我們的可報告經營部門的更多細節包括在綜合財務報表的附註18中。

我們打算讓這份MD&A為讀者提供有助於理解我們的運營結果的信息，包括管理層用來評估公司業績的指標。在整個MD&A中，我們將討論以下績效指標：

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經營成果

摘要

此摘要中的所有比較都是與去年同期相比。關於我們業務的季節性的討論，請參閲項目1.業務。

新冠肺炎疫情已經並將繼續對我們在可預見的未來的運營和財務業績產生不利影響。從2020年第一季度開始，新冠肺炎疫情嚴重影響了公司的運營，導致營業利潤大幅下滑，主要原因是同店銷售額下降和門店暫時關閉。雖然經營業績在2020年後三個季度和2021年上半年連續改善，但在2021年下半年，三角洲變異疫情的多波持續存在，幾乎蔓延到中國所有省份。因此，公司在2021年下半年的運營和財務業績受到重大影響。

2021年，公司總收入增長了19%，不包括F/X的影響增長了12%，主要歸因於 新單位開工1806個和收購蘇州肯德基還有杭州肯德基，更少的臨時門店關閉與2020年相比，在新冠肺炎爆發的高峯期，我們大約有35%的餐廳暫時關閉以及同店銷售額的增長的7%必勝客，部分被同店銷售額下降所抵消 of 3% 在肯德基. 營業利潤增長44%，扣除F/X影響後增長34%，主要是由於我們之前持有的杭州肯德基、Lavazza和蘇州肯德基股權在2021年和2020年收購時按公允價值按公允價值重新計量收益淨增加，餐廳利潤增加和商店減值費用減少1800萬美元，但被G&A費用增加部分抵消，G&A費用增加主要是由於薪酬成本上升和2020年社保繳費的一次性減少。2021年的淨收入增長了26%，或16%(不包括F/X的影響)，主要是由於營業利潤增加，但被2021年的投資虧損部分抵消，而2020年的投資收益主要來自股權證券投資的公允價值變化。和較高的所得税支出與税前收入的增加相一致。

2021年財務亮點如下：

NM指的是沒有意義.

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截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度運營綜合結果和其他數據如下：