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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-K
x根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的年度報告
截至的財政年度12月31日, 2021
或
¨根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的過渡報告
由_至_的過渡期
佣金檔案編號001-38477
Biglari控股公司(Biglari Holdings Inc.)
(註冊人的確切姓名載於其章程)
印第安納州82-3784946
(成立為法團的國家或其他司法管轄區)(國際税務局僱主識別號碼)
17802 IH 10 West, 400套房

聖安東尼奧，		 德克薩斯州78257
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
(210) 344-3400
註冊人的電話號碼，包括區號
根據該法第12(B)條登記的證券：
每節課的標題交易符號註冊的每個交易所的名稱
A類普通股，無面值BH.A紐約證券交易所
B類普通股，無面值BH紐約證券交易所
根據該法第12(G)條登記的證券：
無
根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。是¨  不是x
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。是¨ 不是x
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是x不是¨
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個互動數據文件。是x不是¨
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。(勾選一項)：
大型加速文件服務器
 ¨
加速文件管理器
 x
非加速文件服務器
 ¨
規模較小的報告公司
 ¨
新興成長型公司
 ¨
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所的財務報告內部控制有效性進行了評估。x
用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是¨不是x
截至2021年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的有投票權和無投票權普通股的總市值約為$。173,487,448.
.
截至2022年2月21日已發行普通股數量：
A類普通股-206,864 
B類普通股-2,068,640 
以引用方式併入的文件
註冊人將在其2022年股東年會上提交的最終委託書的部分內容通過引用併入本10-K表格的第III部分。


目錄
頁碼
第一部分
第1項。
業務
1
第1A項。
風險因素
4
1B項。
未解決的員工意見
8
第二項。
屬性
9
第三項。
法律訴訟
10
第四項。
煤礦安全信息披露
10
第II部
第五項。
註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場
11
第六項。
選定的財務數據
13
第7項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
14
第7A項。
關於市場風險的定量和定性披露
24
第八項。
財務報表和補充數據
25
合併資產負債表
28
合併收益表
29
綜合全面收益表
29
合併現金流量表
30
合併股東權益變動表
31
合併財務報表附註
32
第九項。
會計與財務信息披露的變更與分歧
54
第9A項。
控制和程序
54
第9B項。
其他信息
54
第三部分
第10項。
董事、高管與公司治理
55
第11項。
高管薪酬
55
第12項。
某些實益擁有人的擔保所有權和管理層及相關股東事宜
55
第13項。
某些關係和相關交易，以及董事獨立性
55
第14項。
首席會計師費用及服務
55
第IV部
第15項。
展品和財務報表明細表
56
第16項。
表格10-K摘要
57
簽名
58


目錄

第一部分
項目1.業務
Biglari控股公司是一家控股公司，擁有從事多種不同商業活動的子公司，包括財產和意外傷害保險、許可和媒體、餐館以及石油和天然氣。該公司最大的運營子公司參與了餐廳的特許經營和運營。Biglari Holdings是由該公司董事長兼首席執行官薩達爾·比格拉里創立並領導的。
Biglari Holdings的管理系統將分散運營與集中財務決策相結合。各個業務部門的運營決策由其各自的經理制定。公司及其子公司的所有重大投資和資本分配決策都是由比格拉利先生做出的。
截至2021年12月31日，比格拉利先生實益擁有公司股份，約佔經濟權益的66.2%，投票權權益的約70.4%。
新冠肺炎影響綜述
新型冠狀病毒(新冠肺炎)於2020年3月被世界衞生組織宣佈為大流行，導致各國政府採取限制性措施來遏制其傳播。這些停工在不同程度上嚴重影響了我們的運營業務。大流行帶來的風險和不確定性可能會繼續影響我們未來的收益、現金流和財務狀況。因此，編制財務報表時使用的估計，包括與某些長期資產、商譽和其他無形資產的減值評估相關的估計，在未來可能會有重大調整。
餐飲經營
該公司的餐廳業務通過兩家子公司進行：牛排n Shake Inc.(“牛排n Shake”)和Western Sizzlin Corporation(“Western Sizzlin”)，合計577個單位。截至2021年12月31日，牛排n Shake擁有199家公司經營的餐廳，159家特許經營合作伙伴單位，178家傳統特許經營單位。在199家公司運營的單位中，有42家目前已關閉，但牛排n Shake打算重新安排其中的大部分。西四子林有3家公司經營的餐廳和38家特許經營單位。
牛排n Shake成立於1934年，位於66號公路上的伊利諾伊州Normal，是一個經典的美國品牌，提供優質漢堡和奶昔。牛排n Shake的總部設在印第安納州的印第安納波利斯。
1962年成立於佐治亞州奧古斯塔的Western Sizzlin是一家牛排和自助餐概念餐廳，提供標誌性的牛排菜餚和其他經典的美國菜單項目。西斯林還經營着另外兩個概念：美式牛排自助餐和伍德燒烤自助餐。Western Sizzlin的總部設在弗吉尼亞州的羅阿諾克。

作為對新冠肺炎的迴應，我們的餐廳被要求在2020年第一季度關閉餐廳，其中大部分餐廳在2020年期間仍然關閉。牛排n Shake在2021年重新開放了大部分餐廳，並在這樣做的過程中實施了自助服務模式。我們的餐廳運營遵循衞生官員的指導，決定對每家餐廳實施適當的限制。
公司經營的餐廳
一個典型的公司經營的餐廳管理團隊由一名總經理、一名餐廳經理和其他經理組成，具體取決於餐廳的銷售額。每家餐廳的總經理對其所在單位的日常運營負有主要責任。餐飲業從獨立的全國分銷商那裏獲得食品和供應品。採購是集中協商的，以確保產品質量的一致性。

特許經營合作伙伴餐廳
牛排n Shake提供特許經營合作伙伴計劃，將公司經營的餐廳轉變為特許經營合作伙伴。特許經營協議規定，特許經營商前期投資總額為1萬美元。牛排和奶昔作為特許經營商，收取高達銷售額的15%和利潤的50%的費用。潛在的特許經營合作伙伴是根據創業態度和能力進行篩選的，但他們會根據成就成為特許經營合作伙伴。每一輛都必須在服務上達到黃金標準。特許經營合作伙伴必須是親力親為的運營商，僅限於一個地點。

傳統特許經營餐廳
餐廳運營的傳統特許經營計劃將品牌擴展到目前沒有公司門店發展計劃的地區。擴張計劃包括尋找合格的新加盟商，以及擴大與
1
目錄

目前的加盟商。餐飲經營通常尋求擁有成功發展所需的財政資源和豐富的餐飲/零售業經驗的加盟商。這兩家連鎖餐廳都協助加盟商發展和持續經營他們的餐廳。此外，人員還協助加盟商選址，批准餐廳選址，並提供原型方案、施工支持和規格説明。餐廳運營人員為特許經營餐廳管理層和員工提供現場和非現場指導。
國際
我們在摩納哥有一個公司辦事處和一個國際組織，擁有各種職能的人員來支持我們的國際業務。截至2021年12月31日，我們在歐洲經營了四個公司分店，向潛在的加盟商推廣牛排n Shake品牌。與我們傳統的國內特許經營協議類似，典型的國際特許經營發展協議除了包括根據每家餐廳的總銷售額計算的隨後的特許權使用費外，還包括開發費和特許經營費。截至2021年12月31日，歐洲共有35家特許經營單位。

競爭
餐飲業是競爭最激烈的行業之一。由於進入餐飲業幾乎沒有任何障礙，競爭對手可能包括全國性、地區性和地方性的餐廳。餐飲業在價格、便利性、服務、體驗、菜單種類和產品質量方面展開競爭。餐飲業經常受到消費者口味變化以及國家、地區和地方經濟狀況的影響。個別餐廳的業績可能會受到交通模式、人口趨勢、天氣狀況和競爭餐廳等因素的影響。

由於政府遏制新冠肺炎傳播的行動，我們的餐廳被要求在2020年第一季度關閉餐廳。我們的許多競爭對手在2020年重新開放了餐廳，而我們的大多數餐廳在2021年12月31日之前重新開放。
政府規章
該公司受影響其餐廳運營的各種全球、聯邦、州和地方法律的約束。每間食肆均須遵守所在司法管轄區內多個政府機構(即衞生、衞生、安全及消防機構)的發牌及監管規定。

各種聯邦和州勞動法規範着我們與員工的關係，例如，最低工資、加班費、失業税、醫療保險和工人補償。聯邦、州和地方政府機構已經制定了規定，要求我們披露營養信息。
商標和許可證
牛排的名稱和聲譽是一項重要資產，管理層通過適當的註冊來保護它和其他服務標誌。
保險業務
Biglari控股公司的保險活動通過兩個保險實體進行，第一警衞保險公司及其附屬機構第一警衞公司(統稱為“第一警衞”)和Southern Pioneer Property&Casualty保險公司及其附屬機構Southern Pioneer Insurance Agency，Inc.(統稱為“Southern Pioneer”)。我們的保險業務提供財產保險和意外傷害保險。

保險業務受到國家保險部門的嚴格監管。總部設在美國的保險公司受到其住所州和那些獲得許可在承認的基礎上撰寫保單的州的監管。First Guard和Southern Pioneer在各個州保險機構頒發的許可證下運作。監管的主要焦點是確保保險公司在財務上具有償付能力，並確保投保人的利益在其他方面得到保護。各州規定了保險公司的最低資本水平，併為允許的商業和投資活動制定了指導方針。各州有權在條件允許的情況下暫停或撤銷公司的經營權限。各州對保險公司向其股東支付股息以及與關聯公司進行其他交易進行監管。股息、資本分配和其他非常數額的交易必須事先獲得監管部門的批准。保險公司可以在其持有執照的州銷售、銷售和服務保險單。這些保險公司被稱為認可保險公司。被認可的保險公司通常需要獲得監管機構對其保單表格和保費費率的批准。除了監管方面的考慮，進入保險業幾乎沒有任何障礙。

First Guard是商業卡車保險的直接承保人，向卡車司機銷售人身損害和非卡車責任保險。商業卡車保險業務在價格和服務領域競爭激烈。資本雄厚的大型公司和小型地區性保險公司提供了激烈的競爭。First Guard的保險產品主要通過互聯網或電話的直接回應方式進行銷售。First Guard的高性價比直接反應營銷方法使其成為一家低成本的保險公司。First Guard使用自己的理賠人員來管理理賠。季節性
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First Guard的保險業務變化不大。然而，異常天氣條件或其他因素可能會對索賠的頻率或嚴重性產生重大影響。First Guard總部設在佛羅裏達州威尼斯。

Southern Pioneer承保車庫責任和商業財產，以及房主和住宅火災保險。保險範圍在全國範圍內提供，主要通過保險代理人。Southern Pioneer與大公司和當地保險公司競爭。Southern Pioneer的總部設在阿肯色州瓊斯伯勒。

Biglari Holdings的保險業務可能會受到異常天氣條件或其他因素的影響，這些因素中的任何一個都可能對索賠的頻率或嚴重程度產生重大影響。
石油和天然氣業務
南方石油公司(“南方石油”)主要經營墨西哥灣淺水區近海的石油和天然氣資產。南方石油公司總部設在路易斯安那州麥迪森維爾。
石油和天然氣行業從根本上説是一項大宗商品業務。因此，南方石油的運營和收益可能會受到石油和天然氣價格變化的重大影響。新冠肺炎疫情導致石油需求在2020年第二季度和第三季度大幅下降，導致市場供過於求，大宗商品價格和利潤率下降。作為迴應，該公司在2020年削減了石油和天然氣業務的產量和費用。然而，由於新冠肺炎限制取消、經濟活動恢復正常以及由此帶來的供需基本面改善，2021年原油和天然氣平均價格較2020年大幅上漲，導致南方石油在2021年期間恢復全面生產。南方石油公司與完全一體化的大型全球石油公司以及獨立和國家石油公司競爭。此外，該公司還面臨石油和天然氣業務固有的各種風險，包括廣泛的地方、州和聯邦法規。
品牌授權業務
Maxim的業務主要是品牌授權。Maxim的總部設在紐約州紐約市。
Maxim與其他公司爭奪許可業務。許可業務的性質是以不規範的項目為基礎的。此外，出版業是一個競爭激烈的行業。
Maxim產品以各種註冊品牌名稱銷售，包括但不限於“Maxim®”和“Maxim®”。
投資
本公司及其附屬公司已投資於獅子基金(Lion Fund，L.P.)和獅子基金II(Lion Fund II，L.P.)(統稱為“投資合夥企業”)。投資合夥企業以私人投資基金的形式運作。截至2021年12月31日，這些投資的公允價值為4.742億美元。根據各自的合夥協議條款，這些投資有五年的滾動鎖定期。
員工
截至2021年12月31日，該公司擁有2633名員工。在招聘人員時，我們不考慮出生、種族、性別、民族、宗教或任何其他與人才無關的因素。對我們來説最重要的因素，才能，總是存在於人類的各個領域。我們尋求與品格高、能力強的人交往。
有關Biglari Holdings公司業務的更多信息
有關我們的可報告細分市場的信息可在本表格10-K的第II部分第8項中找到。
Biglari Holdings維護着一個網站(Www.biglariholdings.com)在那裏可以找到其年度報告、新聞稿、臨時股東報告以及其子公司網站的鏈接。Biglari Holdings向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交的定期報告，包括Form 10-K、Form 10-Q、Form 8-K及其修正案，公眾可以從美國證券交易委員會或通過Biglari Holdings的網站免費獲取。此外，公司治理準則、行為準則、薪酬委員會章程和審計委員會章程等公司治理文件已張貼在公司網站上，如有書面要求，可免費獲取。公司網站及其包含或關聯的信息不打算納入本報告的Form 10-K中。
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目錄

第1A項。風險因素
Biglari控股公司及其子公司(本文中稱為“我們”、“我們”、“我們”或類似的表述)在其業務運營中受到某些風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素如下所述。下面描述的風險和不確定性並不是我們面臨的唯一風險。其他目前未知或目前被認為無關緊要的風險和不確定性也可能損害我們的業務運營。
與Biglari Holdings相關的風險
我們依賴我們的董事長和首席執行官。
我們的成功有賴於董事長兼首席執行官Sardar Biglari的服務。公司及其子公司的所有重大投資和資本分配決策都是由比格拉利先生做出的。如果Biglari先生的服務因任何原因而不可用，可能會對我們的業務產生重大不利影響。
董事長兼首席執行官Sardar Biglari實益擁有我們超過50%的普通股流通股，使Biglari先生能夠對需要股東批准的事項施加控制。
比格拉利先生有能力控制提交給我們股東批准的事項的結果，包括選舉或罷免董事、修訂我們的公司註冊證書或章程，以及其他重大交易。此外，比格拉利先生有能力控制公司的管理和事務。這一控制地位可能會與公司部分或全部被動股東的利益發生衝突，並降低為罷免董事而提出的合併提議、要約收購或代理權競爭的可能性。
我們是紐約證券交易所規則所指的“受控公司”，因此可以依賴於某些公司治理要求的豁免。
由於比格拉利先生實益擁有該公司50%以上的已發行有表決權股票，因此根據紐約證券交易所規則，我們被視為“受控公司”。因此，我們不需要遵守某些董事獨立性和董事會委員會的要求。該公司沒有治理和提名委員會。
Biglari Holdings獲得資本的途徑受到限制，這可能會對其滿足現金要求或實施增長戰略的能力產生不利影響。
我們是一家控股公司，很大程度上依賴於子公司的股息和其他資金來源來滿足我們的需求。我們的保險子公司向Biglari Holdings支付股息的能力受到州保險法的監管，這些法律限制現金股息的金額，在某些情況下可能禁止支付現金股息。此外，由於我們在畢拉利先生控制的投資合夥公司Lion Fund，L.P.和Lion Fund II，L.P.進行了大量投資，因此我們獲得資金的渠道受到它們各自的合夥協議條款的限制。我們也很有可能在這些投資夥伴關係中進行額外的投資。
競爭。
我們的每一家運營企業在其運營的市場內都面臨着巨大的競爭壓力。競爭可能出現在國內，也可能出現在國際上。因此，未來的經營業績在一定程度上將取決於我們的經營部門能否成功地保護或增強其競爭優勢。如果我們的經營業務在這些努力中失敗，我們的定期經營業績未來可能會從目前的水平下降。我們還在以下各節中重點介紹了某些競爭風險。
整體經濟狀況惡化可能會使我們的營業收益大幅減少。
我們的經營業務受到正常經濟週期的影響，這些週期影響到總體經濟或所在行業。長期嚴重惡化的經濟狀況可能會對我們的一項或多項重要業務產生實質性的不利影響。

Our operating businesses face a variety of risks associated with doing business in foreign markets.
不能保證我們的國際業務將保持盈利。我們的國際業務受到與國內業務相關的所有風險的影響，以及一些額外的風險，這些風險在每個國家都有很大不同。這些措施包括：除其他外、國際經濟和政治狀況、腐敗、恐怖主義、社會和種族動亂、外匯波動、不同文化以及消費者偏好。

此外，我們可能會受到外國政府法規的影響，這些法規會影響我們與國際特許經營商和供應商做生意的方式。這些法規包括反壟斷和税收要求、反抵制法規、國際貿易法規、美國愛國者法案、外國腐敗行為法案、外國資產控制辦公室(Office Of Foreign Assets Control)法規，以及
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目錄

適用的當地法律。如果不遵守任何此類法律要求，我們可能會面臨金錢責任和其他制裁，這可能會損害我們的業務和財務狀況。

流行病、流行病或其他疫情，包括新冠肺炎，可能會損害我們的運營業務和投資。
新冠肺炎的爆發對我們的運營和投資造成了不利影響，未來它或其他流行病、流行病或疫情可能會造成同樣的影響。這是或可能是由於政府當局要求或授權的關閉或限制、供應鏈和勞動力中斷、對我們產品和服務的需求減少、客户和其他交易對手未能履行對我們的義務時造成的信用損失，以及全球股票證券市場的波動等因素。
法律法規的潛在變化可能會對我們的A類普通股和B類普通股產生負面影響。
前幾年，國會提出了一些法案，如果獲得通過，將禁止普通股在國家證券交易所上市，前提是普通股是沒有投票權或擁有不成比例投票權的證券類別的一部分。儘管國會尚未對這些法案採取行動，但不能保證這樣的法案(或其修改版本)未來不會在國會提出。立法或其他監管進展可能會使A類普通股和B類普通股的股票沒有資格在紐約證交所或其他國家證券交易所交易。
訴訟可能會對我們的財務狀況、現金流和運營結果產生實質性的不利影響。
我們是或可能不時參與員工、消費者、投保人、供應商、股東、政府機構或其他第三方就與我們的業務相關的事項(包括與我們的投資活動相關的事項)提起的各種法律訴訟、調查和其他訴訟。這類案件的結果往往很難評估或量化，而且為未來的訴訟辯護的成本可能會很高。即使索賠不成功或沒有得到充分追究，圍繞我們公司、我們的業務或我們的產品的任何負面指控的負面宣傳也可能對我們的聲譽造成不利影響。雖然我們相信個別及整體例行法律程序的最終結果不會對我們的財務狀況造成重大影響，但我們不能保證任何該等事宜的不利結果或聲譽損害事實上不會對我們的業務及在該等事宜完成或以其他方式解決後的經營業績造成重大影響。
與我們餐廳經營相關的風險
我們的餐飲業務面臨着來自廣泛行業參與者的激烈競爭。
餐飲業是競爭最激烈的行業之一。由於進入餐飲業幾乎沒有任何障礙，競爭對手可能包括全國性、地區性和地方性的餐廳。餐飲業在價格、便利性、服務、體驗、菜單種類和產品質量方面展開競爭。餐飲業經常受到消費者口味變化以及國家、地區和地方經濟狀況的影響。個別餐廳的業績可能會受到交通模式、人口趨勢、天氣狀況和競爭餐廳等因素的影響。可能對餐飲業產生不利影響的其他因素包括但不限於食品和工資上漲、安全和食源性疾病。
經濟狀況的變化可能會對我們的餐廳經營產生不利影響。
我們的食肆經營受到正常經濟週期的影響，影響整體經濟，特別是飲食業。餐飲業受到經濟因素的影響，包括全球、國家、地區和當地經濟狀況的惡化，就業水平的下降，以及消費者支出模式的轉變。消費者餐廳支出的下降可能會損害我們的財務狀況和經營業績。因此，我們業務產生的現金流減少可能會對我們的財務狀況和我們為運營提供資金的能力產生不利影響。此外，宏觀經濟的中斷可能會對我們的特許經營商的擴張和運營的融資可用性產生不利影響。
大宗商品和能源價格的波動，以及包括牛肉和乳製品在內的大宗商品的供應，可能會影響我們的餐飲業。
餐廳經營者用來準備食物的原料的成本、可獲得性和質量受到一系列因素的影響，其中許多因素是他們無法控制的。我們餐廳業務成本的一個重要組成部分與食品相關，包括牛肉和乳製品，由於季節性變化、氣候條件、行業需求、商品市場變化和其他因素，這些商品可能會受到價格大幅波動的影響。如果這些食品價格大幅上漲，我們的經營業績可能會受到負面影響。此外，我們的餐廳依賴於滿足特定規格的易腐爛食品的頻繁送貨。易腐爛食品供應短缺或中斷，原因是意外需求、生產或分銷問題、疾病或食品-
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傳播疾病、惡劣天氣或其他條件可能會對配料的可用性、質量和成本產生不利影響，這可能會降低收入、損害我們的聲譽或以其他方式損害我們的業務。
惡劣的天氣條件或傷亡造成的損失可能會對我們的經營業績產生負面影響。
傷亡和自然災害、惡劣天氣、洪水、颶風、火災和其他自然行為造成的財產損失可能會在幾個方面對銷售造成不利影響。Steak n Shake‘s和Western Sizzlin的許多餐廳都位於美國中西部和東南部。在第一季度和第四季度，中西部的餐廳可能面臨嚴酷的冬季天氣條件。在第三和第四季度，東南部的餐館可能會遭遇颶風或熱帶風暴。我們的銷售和經營業績可能會受到這些惡劣天氣條件的負面影響，這可能會使客人更難光顧我們的餐廳，導致餐廳關閉，造成人身損害，或導致員工短缺。
我們受到健康、就業、環境和其他政府法規的約束，不遵守現有或未來的政府法規可能會使我們面臨訴訟或處罰，損害我們的聲譽，並降低利潤。
我們受到影響我們餐廳運營的各種全球、聯邦、州和地方法律法規的約束。適用於我們的現有法律、規則和法規的變化，或政府當局加強執法，可能需要我們招致合規所需的額外成本和費用。如果我們不遵守這些法律中的任何一項，我們可能會受到政府的行動或訴訟，我們的聲譽可能會因此而受到損害。反過來，損害我們的聲譽可能會減少收入和利潤。
餐廳的開發和建設必須遵守適用的分區、土地使用和環境法規。獲得所需牌照或批准的困難或未能獲得所需許可證或批准可能會延誤或阻礙某一特定地區新餐廳的發展。
近年來，立法、監管和消費者越來越關注食品行業的營養和廣告實踐。因此，食肆經營在營養披露或廣告方面受到監管措施的影響，例如要求提供有關食物營養成分的資料。Steak n Shake和Western Sizzlin特許經營系統的運營還受到多個州頒佈的特許經營法律和法規以及美國聯邦貿易委員會(U.S.Federal Trade Commission)頒佈的規則的約束。日後任何規管專營權關係的法例，都可能對我們的運作造成負面影響，特別是對我們與特許經營商的關係。如果不遵守任何司法管轄區新的或現有的特許經營法律和法規，或未能獲得所需的政府批准，可能會導致未來特許經營銷售的禁令或暫停。國家、州和地方政府的進一步舉措，如強制醫療保險覆蓋範圍或擬議提高最低工資標準，可能會對我們的業務產生不利影響。
與我們的投資活動有關的風險
我們的大部分投資活動都是通過外部投資夥伴關係進行的，即由畢拉利先生控制的獅子基金(Lion Fund，L.P.)和獅子基金II(Lion Fund II，L.P.)。
我們的投資活動主要是通過這些外部投資夥伴關係進行的。根據合夥協議的條款，公司對投資合夥企業的每一筆出資都有五年的鎖定期，我們提取資金時的任何分配都將在兩年內支付(可能是實物支付，而不是現金支付，因此增加了清算這些投資的難度)。由於這些規定以及我們在規定的期限內無法獲得這筆資本，我們投資於投資合夥企業的資本可能面臨更大的全部或很大一部分價值損失的風險，我們可能無法滿足我們的資本要求。我們很有可能在未來對這些投資夥伴關係進行更多投資。
我們與投資合夥企業(“Biglari Capital”)的普通合夥人Biglari Capital Corp.和Biglari Enterprise LLC(統稱為“Biglari實體”)簽訂了一項服務協議，根據該協議，公司向Biglari實體支付固定費用，以提供與商業和行政相關的服務。Biglari的實體歸Biglari先生所有。我們不能保證所支付的費用會與所獲得的利益相稱。
Biglari先生作為Biglari資本公司的董事長兼首席執行官，根據各自的合夥協議條款有權獲得的獎勵分配相當於分配給有限合夥人的淨利潤的25%，高於之前最高水平的6%的門檻比率。

我們的投資可能會集中，公允價值會受到價值損失的影響。
我們的大部分投資都是通過投資合夥企業進行的，這些合夥企業通常投資於普通股。這些投資可能主要集中在少數被投資人的普通股上。主要價值的顯著下降
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目錄

這些投資可能會導致我們的合併股東權益大幅減少，並可能對我們的合併每股賬面價值和收益產生實質性的不利影響。
根據1940年的“投資公司法”，我們有可能成為一家投資公司。
我們冒着無意中成為一家投資公司的風險，這將要求我們根據修訂後的1940年投資公司法(“投資公司法”)註冊。註冊投資公司在經營方法、管理、資本結構、股息和與關聯公司的交易等方面受到廣泛的、限制性的和潛在的不利規定的約束。註冊投資公司不被允許以我們經營業務的方式經營業務，也不允許註冊投資公司與我們的關聯公司擁有許多我們所擁有的關係。
為了避免成為一家投資公司並根據“投資公司法”註冊成為一家投資公司，我們作為一家持續經營的企業運營，擁有大約2600名員工，以及一個可以進行收購的資產基礎。此外，“投資公司法”第3(C)(3)條將保險公司排除在“投資公司”的定義之外。因為我們監控我們投資的價值並相應地安排交易，我們可能會以比沒有《投資公司法》擔憂的情況下更不利的方式安排交易，或者我們可能會因為這些擔憂而避免其他經濟上合意的交易。此外，我們在某些運營子公司的所有權方面的不利發展，包括我們某些上市資產的市值大幅升值或貶值，可能會導致我們無意中成為一家投資公司。如果確定我們是一家投資公司，除其他重大不利後果外，還存在以下風險：在美國證券交易委員會提起的訴訟中，我們可能受到罰款或禁令救濟，或兩者兼而有之；我們將無法執行與第三方的合同；或者第三方可能尋求撤銷在我們被確定為非註冊投資公司期間與我們進行的交易。
與我們的保險業務有關的風險
我們的成功取決於我們是否有能力準確承保風險，並向投保人收取適當的費率。
我們的經營結果取決於我們為承擔的風險承保和準確設定費率的能力。定價功能的主要作用是確保費率足以產生足夠的保費來支付虧損、虧損調整費用和承保費用。
我們的保險業務容易受到重大巨災財產損失的影響，這可能會對其財務狀況和經營業績產生不利影響。
我們的保險業務在正常運作過程中，因天災、人禍和其他災難性事件而造成的財產損失，面臨着重大的損失風險。這些事件通常會增加商業地產索賠的頻率和嚴重性。由於巨災損失事件本質上是不可預測的，經營的歷史結果可能不能代表未來的經營結果，而巨災事件索賠的發生可能會導致我們的保險業務的財務狀況和經營業績在不同時期出現重大波動。我們試圖通過再保險計劃來管理我們對這些事件的風險敞口，儘管不能保證我們會成功做到這一點。
我們的保險業務受到廣泛存在的州、地方和外國政府法規的約束，這些法規限制了我們的業務和創收能力。
我們的保險業務在其經營的司法管轄區受到監管。除其他事項外，這些規定可能涉及可以承保的業務類型、承保範圍可以收取的費率、必須保持的資本和準備金水平，以及對可以進行的投資的類型和規模的限制。法規還可能限制股息支付的時間和金額。因此，與這些或其他事項相關的現有或新規定，或對我們的保險業務施加限制的監管行動，可能會對其經營業績產生不利影響。

與我們的品牌授權業務相關的風險
Maxim品牌的授權機會可能很難維持。
Maxim的成功在很大程度上取決於許可協議。這些許可協議不時會到期，我們可能無法為未來的許可安排獲得優惠條款。未來的授權合作伙伴也可能無法履行其合同義務，或採取其他可能降低Maxim品牌價值的行動。可能會出現糾紛，阻礙或延遲我們在這些安排下收取許可收入的能力。如果出現上述任何情況，或者我們的授權努力不成功，Maxim品牌的價值和認知度以及我們媒體業務的前景可能會受到實質性的不利影響。
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與我們的石油和天然氣業務相關的風險
我們的石油和天然氣業務受到大宗商品價格波動的影響。
影響南方石油公司運營業績的最大單一變量是原油和天然氣價格。我們收到的石油和天然氣生產價格對南方石油公司的收入和盈利能力有很大影響。原油或天然氣的長期低價可能會對我們的運營結果產生實質性的不利影響。
我們的業務範圍集中在墨西哥灣的淺水區。
其採掘業務的任何中斷都將對南方石油的收入和盈利能力產生不利影響。因此，南方石油公司的運營受到其無法控制的自然或人為原因的幹擾，包括颶風、嚴重風暴和其他形式的系統故障帶來的物理風險，這些故障中的任何一種都可能導致暫停運營或對人或自然環境造成傷害。
我們的石油和天然氣業務可能會受到影響我們運營的政治或監管事態發展的不利影響。
南方石油公司的運營可能會受到不斷變化的經濟、監管和政治環境的影響。訴訟或國家、州或地方環境法規或法律的變更，包括那些旨在阻止或阻礙石油和天然氣開發或生產的法規或法律，可能會對南方石油公司的運營和盈利產生不利影響。
1B項。未解決的員工意見
沒有。
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項目2.屬性
餐廳物業
截至2021年12月31日，餐廳運營包括577家公司運營和特許經營的門店。餐廳經營者擁有157家餐廳的土地和建築；他們還擁有其他10處房產。下表列出了截至2021年12月31日的餐廳位置。
牛排和奶昔西方人
公司
已運營		專營權
合夥人		傳統型
專營權		公司
已運營		專營權總計
國內：
阿拉巴馬州— 2 6 — 6 14 
亞利桑那州— — 1 — — 1 
阿肯色州— — 5 — 8 13 
加利福尼亞— — 2 — — 2 
科羅拉多州1 — 1 — — 2 
特拉華州— — 1 — — 1 
佛羅裏達州23 54 6 — — 83 
佐治亞州11 10 12 — 4 37 
伊利諾伊州36 19 10 — — 65 
印第安納州43 17 2 — — 62 
愛荷華州2 1 1 — — 4 
堪薩斯州— — 4 — — 4 
肯塔基州6 6 9 — — 21 
路易斯安那州— — 2 — — 2 
馬裏蘭州— — 1 — 1 2 
密西根15 3 — — — 18 
密西西比州— — 7 — 1 8 
密蘇裏13 9 22 — — 44 
內布拉斯加州— — 1 — — 1 
內華達州— — 6 — — 6 
北卡羅來納州1 5 3 — 6 15 
俄亥俄州32 18 2 — 1 53 
俄克拉荷馬州— — 2 — 2 4 
賓夕法尼亞州5 — 1 — — 6 
南卡羅來納州— 1 2 — 2 5 
田納西州2 6 14 — 3 25 
德克薩斯州5 8 14 — 1 28 
維吉尼亞— — 3 2 3 8 
華盛頓特區— — 1 — — 1 
西弗吉尼亞州— — 2 1 — 3 
國際：
法國2 — 31 — — 33 
摩納哥1 — — — — 1 
葡萄牙— — 4 — — 4 
西班牙1 — — — — 1 
總計199 159 178 3 38 577 
截至2021年12月31日，牛排n Shake公司運營的199家門店中有42家關閉。該公司打算對其已關閉的42家門店中的大部分進行再融資。

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其他屬性
南方石油公司主要在路易斯安那州經營油井和天然氣井。它的業務主要在墨西哥灣的淺水近海進行。

First Guard擁有其位於佛羅裏達州威尼斯的辦公室的土地和建築。Southern Pioneer擁有其位於阿肯色州瓊斯伯勒的辦公室的土地和建築。

該公司擁有位於印第安納州印第安納波利斯的牛排n Shake辦公樓，以及其他州的另外兩處未開發物業。
項目3.法律訴訟
關於法律訴訟的討論，請參閲項目8所列合併財務報表附註14的承付款和或有事項。
項目4.礦山安全信息披露
不適用。

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第II部
項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權
證券
市場信息
Biglari Holdings的A類普通股和B類普通股分別在紐約證券交易所掛牌交易，交易代碼：BH.A和BH。
股東
截至2022年2月16日，Biglari Holdings的A類普通股有2104名實益股東，B類普通股有4100名實益股東。
分紅
Biglari Holdings從未宣佈分紅。
發行人購買股票證券
從2021年11月22日到2021年12月17日，Lion Fund II，L.P.購買了198股A類普通股和39,776股B類普通股。根據修訂後的1934年證券交易法，Lion Fund II，L.P.可被視為規則10b-18(A)(3)所界定的“關聯買家”。這些購買是通過公開市場交易進行的。
購買的A類股總數每股A類股平均支付價格購買的B類股總數每股B類股平均支付價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數根據計劃或計劃可以購買的最大股票數量
October 1, 2021 – October 31, 2021— $— — $— — — 
2021年11月1日-2021年11月30日198 $720.77 28,768 $143.25 — — 
2021年12月1日-2021年12月31日— $— 11,008 $148.30 — — 
總計198 39,776 — 














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性能圖表
下圖將Biglari Holdings Inc.的A類普通股和B類普通股(在等值的A類普通股基礎上)的5年累計總股東回報與標準普爾500指數和標準普爾餐飲指數的累計總回報進行了比較。該圖表跟蹤了2016年12月31日至2021年12月31日期間，對我們普通股和每個指數(包括所有股息的再投資)投資100美元的表現。



https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1726173/000172617322000004/bh-20211231_g1.jpg
*於2016年12月31日在股票或指數上投資100美元，包括股息的再投資。
截至12月31日的財年。

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上述股價表現圖表和相關信息不應被視為“徵集材料”或被美國證券交易委員會“存檔”，也不應通過引用方式將此類信息納入根據1934年證券交易法(修訂本)或1933年證券法(修訂本)提交的任何未來文件，除非我們特別將其通過引用方式納入此類文件中。
根據股權補償計劃授權發行的證券
Biglari Holdings沒有任何股權補償計劃。


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項目6.精選財務數據
(千美元，每股數據除外)
20212020201920182017
收入：
餐廳經營$271,290 $350,666 $610,220 $775,690 $807,153 
保險費及其他費用58,609 52,679 30,083 27,628 24,943 
石油和天然氣33,004 26,255 24,436 — — 
許可和媒體3,203 4,083 4,099 6,576 7,708 
總收入$366,106 $433,683 $668,838 $809,894 $839,804 
收益：
淨收益(虧損)$35,478 $(37,989)$45,380 $19,392 $50,071 
等值A類股每股淨收益(虧損)$111.83 $(110.05)$131.64 $55.71 $136.01 
年終數據：
總資產$894,807 $1,017,968 $1,139,309 $1,029,493 $1,063,584 
應付票據$— $152,261 $180,264 $181,521 $182,990 
Biglari控股公司股東權益$587,696 $564,828 $616,298 $570,455 $571,328 
普通股每股收益以期內流通股的加權平均數為基礎。公司採用會計準則第260號“每股收益”中規定的“兩級法”計算每股收益。
我們在2018年1月1日採用了ASC 606“收入”，這導致了最初的特許經營費被記錄為遞延收入。這些費用在專營權協議期限內確認為收入。2017年沒有調整。


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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
(千美元，每股數據除外)
Biglari控股公司是一家控股公司，擁有從事多種不同商業活動的子公司，包括財產和意外傷害保險、許可和媒體、餐館以及石油和天然氣。該公司最大的運營子公司參與了餐廳的特許經營和運營。Biglari Holdings是由該公司董事長兼首席執行官薩達爾·比格拉里創立並領導的。
Biglari Holdings的管理系統將分散運營與集中財務決策相結合。各個業務部門的運營決策由其各自的經理制定。公司及其子公司的所有重大投資和資本分配決策都是由比格拉利先生做出的。
截至2021年12月31日，比格拉利先生實益擁有公司股份，約佔經濟權益的66.2%，投票權權益的約70.4%。

新冠肺炎影響綜述
新型冠狀病毒(新冠肺炎)於2020年3月被世界衞生組織宣佈為大流行，導致各國政府採取限制性措施來遏制其傳播。這些停工在不同程度上嚴重影響了我們的運營業務。新冠肺炎及其變種帶來的風險和不確定性可能會繼續影響我們未來的收益、現金流和財務狀況。因此，編制財務報表時使用的估計，包括與某些長期資產、商譽和其他無形資產的減值評估相關的估計，在未來可能會有重大調整。
業務收購
2020年3月9日，Biglari控股收購了南方先鋒財產意外保險公司及其附屬機構南方先鋒保險代理有限公司(統稱為南方先鋒)的股份。Southern Pioneer承保車庫責任和商業財產，以及房主和住宅火災保險。該公司的財務業績包括南方先鋒公司自收購之日起的業績。
運營論
Biglari控股公司股東應佔淨收益見下表。金額在扣除所得税後入賬。
202120202019
經營業務：
飯館$11,235 $(4,961)$(10,734)
保險11,290 9,840 5,584 
石油和天然氣7,528 1,890 5,921 
品牌授權2,364 1,374 572 
利息支出(841)(6,940)(8,817)
公司和其他(9,829)(9,563)(7,919)
營業總業務量21,747 (8,360)(15,393)
投資夥伴關係收益8,899 (32,506)60,773 
投資收益4,832 2,877 — 
$35,478 $(37,989)$45,380 
以下討論應與本表格10-K中包含的項目1“業務和我們的合併財務報表”及其附註一起閲讀。以下討論還應與“關於前瞻性陳述的警示説明”以及上文第1A項(風險因素)中描述的風險和不確定因素一起閲讀。

我們的管理討論和分析一般討論2021年和2020年的項目，以及2021年和2020年的同比比較。關於2019年項目的討論以及2020年與2019年的同比比較，可以在我們於2021年3月1日提交給美國證券交易委員會的截至2020年12月31日的年度報告10-K表格的第二部分，第7項中的《管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析》中找到。
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管理層的討論與分析 (續)

餐飲業
截至2021年12月31日，我們的餐飲業務，包括牛排n Shake和Western Sizzlin，包括577家公司經營和特許經營的餐廳。
牛排和奶昔西方人
公司-
已運營		專營權
合夥人		傳統型
專營權		公司-
已運營		專營權總計
截至2018年12月31日的門店總數413 — 213 4 55 685 
企業商店轉型(29)29 — — — — 
淨開業(關閉)餐廳(16)— — — (7)(23)
商店將於2019年12月31日開業368 29 213 4 48 662 
企業商店轉型(58)57 1 — — — 
淨開業(關閉)餐廳(34)— (20)(1)(9)(64)
商店將於2020年12月31日開業276 86 194 3 39 598 
企業商店轉型(73)73 — — — — 
淨開業(關閉)餐廳(4)— (16)— (1)(21)
商店將於2021年12月31日開業199 159 178 3 38 577 

截至2021年12月31日，公司運營的199家牛排n Shake門店中有42家關門。在過去的兩年裏，Steak n Shake重新開放了50家之前關閉的門店。我們計劃重新安排大部分關閉的公司經營的餐廳。


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管理層的討論與分析 (續)

2021年、2020年和2019年的餐廳運營摘要如下。
202120202019
收入
淨銷售額$187,913 $306,577 $578,164 
特許經營合作伙伴費用55,641 22,213 3,829 
特許經營權使用費和費用21,736 18,794 23,360 
其他收入6,000 3,082 4,867 
總收入271,290 350,666 610,220 
餐廳銷售成本
食品成本55,315 29.4 %88,698 28.9 %176,346 30.5 %
餐廳經營成本92,543 49.2 %137,574 44.9 %307,337 53.2 %
入住費19,633 10.4 %20,383 6.6 %17,266 3.0 %
銷售總成本167,491 246,655 500,949 
銷售、一般和行政
一般事務和行政事務39,940 14.7 %35,922 10.2 %47,685 7.8 %
營銷13,923 5.1 %21,507 6.1 %39,476 6.5 %
其他費用3,323 1.2 %2,972 0.8 %1,753 0.3 %
總銷售量，一般和行政57,186 21.1 %60,401 17.2 %88,914 14.6 %
減損4,635 1.7 %23,646 6.7 %8,186 1.3 %
折舊及攤銷21,484 7.9 %19,042 5.4 %21,174 3.5 %
融資租賃和債務的利息6,039 6,274 7,816 
所得税前收益(虧損)14,455 (5,352)(16,819)
所得税費用(福利)3,220 (391)(6,085)
對淨收益的貢獻$11,235 $(4,961)$(10,734)
食品成本、餐廳運營成本和佔用成本以淨銷售額的百分比表示。
一般和行政、營銷、其他費用、減值以及折舊和攤銷以總收入的百分比表示。

新冠肺炎疫情對我們的餐廳運營和財務業績造成了不利影響。我們的餐廳被要求在2020年第一季度關閉餐廳。

牛排n Shake的大部分餐廳在2020年底之前一直關閉，但在2021年重新開放，在這樣做的過程中實施了自助服務模式。與前幾年相比，這一轉型導致2021年的資本支出更高。牛排n Shake已經花費了大約4萬美元的資本支出，用於將餐桌服務餐廳轉變為自助餐廳。

2021年的淨銷售額為187,913美元，而2020年為306,577美元。公司擁有的餐廳收入減少的主要原因是公司單位轉移到特許經營夥伴單位。對於公司經營的單位，對最終客户的銷售額被記錄為公司產生的收入，但對於特許經營夥伴單位，只有我們在餐廳利潤中的份額以及某些費用被記錄為收入。由於我們的大部分收入來自我們分享的利潤，當我們從公司運營的單位過渡到特許經營合作伙伴單位時，收入將繼續下降。


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管理層的討論與分析 (續)


2021年，特許經營合作伙伴的手續費為55,641美元，而2020年為22,213美元。截至2021年12月31日，共有159個特許經營合作伙伴單位，而截至2020年12月31日，特許經營合作伙伴單位為86個。對於特許經營合作伙伴來説，要獲得一家餐廳，他或她必須在服務方面展示黃金標準。

2021年，傳統特許經營業務產生的特許經營權使用費和手續費為21,736美元，而2020年為18,794美元。特許經營權使用費和費用的增加主要是因為餐廳將於2021年重新開放。

我們的免下車、外賣和交付能力使我們能夠在2021年和2020年提高盈利能力；然而，我們的業務受到了與新冠肺炎相關的勞動力供應的挑戰。

2021年食品成本為55315美元，佔淨銷售額的29.4%，而2020年為88698美元，佔淨銷售額的28.9%。2021年餐廳運營成本為92,543美元，佔淨銷售額的49.2%，而2020年為137,574美元，佔淨銷售額的44.9%。食品成本和運營成本下降的主要原因是將公司經營的單位轉變為特許經營夥伴單位。運營成本佔淨銷售額的百分比的增加主要是由於工資的增加-我們追求成為同類公司中工資最高的僱主。

2021年的銷售、一般和行政費用為57,186美元，佔總收入的21.1%，而2020年為60,401美元，佔總收入的17.2%。與2020年相比，2021年期間一般和行政費用佔淨銷售額的百分比有所增加，主要是因為法律費用增加。與2020年相比，2021年的營銷費用減少了7584美元，主要是通過轉向數字戰略。

與2020年相比，2021年資產減值減少了19,011美元。2020年錄得較高的資產減值，主要是因為餐廳關閉和大流行造成的不確定性。

2021年，租賃債務的利息為6039美元，而2020年為6274美元。利息支出同比下降主要是由於租賃債務的到期和償還。
保險
我們認為我們的保險業務有兩項業務：承保和投資。承保決策由部門經理負責，而投資決策由我們的董事長兼首席執行官Sardar Biglari負責。我們的業務單位在單獨的地方管理下運作。Biglari Holdings的保險業務包括First Guard和Southern Pioneer。

我們保險業務的承保結果摘要如下。

202120202019
承保收益可歸因於：
第一警衞$10,573 $9,379 $6,477 
南征軍1,744 620 — 
税前承保收益12,317 9,999 6,477 
所得税費用2,587 2,100 1,295 
承保淨收益$9,730 $7,899 $5,182 















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管理層的討論與分析 (續)


我們保險業務的收益彙總如下。
202120202019
賺取的保費$55,411 $49,220 $28,746 
保險損失27,649 24,828 16,924 
承保費用15,445 14,393 5,345 
税前承保收益12,317 9,999 6,477 
其他收入和支出
投資收益704 1,212 790 
其他收入(費用)1,414 1,220 (164)
其他收入合計2,118 2,432 626 
所得税前收益14,435 12,431 7,103 
所得税費用3,145 2,591 1,519 
對淨利潤的貢獻$11,290 $9,840 $5,584 
綜合收益表上的保險費和其他費用包括賺取的保險費、投資收入、其他收入和佣金。佣金在上表的其他收入(費用)中。

第一警衞

First Guard是商業卡車保險的直接承保人，向卡車司機銷售人身損害和非卡車責任保險。First Guard的保險產品主要通過互聯網或電話的直接回應方式進行銷售。First Guard的高性價比直接反應營銷方法使其成為一家低成本的保險公司。First Guard承保業績摘要如下。
202120202019
金額 % 金額 % 金額 %
賺取的保費$33,521 100.0 %$30,210 100.0 %$28,746 100.0 %
保險損失16,338 48.7 %14,031 46.5 %16,924 58.9 %
承保費用6,610 19.7 %6,800 22.5 %5,345 18.6 %
總損失和費用22,948 68.4 %20,831 69.0 %22,269 77.5 %
税前承保收益$10,573 $9,379 $6,477 

南征軍

Southern Pioneer承保車庫責任和商業財產保險，以及房主和住宅火災保險。Southern Pioneer的財務業績是從收購之日起2020年3月9日公佈的。 以下是Southern Pioneer承保業績的摘要。
20212020
金額 % 金額%
賺取的保費$21,890 100.0 %$19,010 100.0 %
保險損失11,311 51.7 %10,797 56.8 %
承保費用8,835 40.4 %7,593 39.9 %
總損失和費用20,146 92.1 %18,390 96.7 %
税前承保收益$1,744 $620 





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管理層的討論與分析 (續)


保險--投資收益

以下是可歸因於我們保險業務的淨投資收入摘要。

202120202019
利息、股息和其他投資收入：
第一警衞$133 $285 $790 
南征軍571 927 — 
税前投資收益704 1,212 790 
所得税費用148 255 166 
淨投資收益$556 $957 $624 

我們認為投資收入是我們總體保險經營業績的一個組成部分。然而，我們認為投資收益和損失，無論是已實現的還是未實現的，都是非經營性的。
油氣
Southern Oil主要在墨西哥灣的淺水海域運營近海石油和天然氣資產。南方石油於2019年9月9日被收購。南方石油公司的收益彙總如下。
202120202019
油氣收入$33,004 $26,255 $24,436 
油氣生產成本10,470 8,700 7,259 
折舊、耗盡和增值8,073 12,527 8,218 
一般和行政費用4,748 3,010 927 
所得税前收益9,713 2,018 8,032 
所得税費用2,185 128 2,111 
對淨利潤的貢獻$7,528 $1,890 $5,921 

最初，新冠肺炎大流行導致石油需求大幅下降，造成市場供過於求，導致大宗商品價格和利潤率下降。作為迴應，該公司在2020年削減了石油和天然氣業務的產量和費用。然而，2021年，新冠肺炎限購取消、經濟活動恢復正常以及由此帶來的供需基本面改善導致原油和天然氣均價大幅上漲，導致南方石油全面恢復生產。
品牌授權
Maxim的主要業務是許可和媒體。業務收益彙總如下。
202120202019
許可和媒體收入$3,203 $4,083 $4,099 
許可和媒體成本2,275 2,156 3,181 
一般和行政費用114 143 176 
所得税前收益814 1,784 742 
所得税費用(1,550)410 170 
對淨利潤的貢獻$2,364 $1,374 $572 

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管理層的討論與分析 (續)

我們收購Maxim的想法是轉變其商業模式。該雜誌開發了Maxim品牌，我們正在利用這一特許經營來創造非雜誌收入，特別是通過許可，這是一項與消費產品、服務和活動相關的創收業務。
投資收益和投資夥伴收益

2021年和2020年的投資收益分別為6401美元(税後淨額4832美元)和3644美元(税後淨額2877美元)。2021年的投資收益包括出售房地產的收益5047美元(扣除税後為3785美元)。我們的保險公司將從投資中賺取的股息報告為投資收入。我們認為投資收入是我們總體保險經營業績的一個組成部分。然而，我們認為投資收益和損失，無論是已實現的還是未實現的，都是非經營性的。

我們在合作伙伴關係中的投資收益彙總如下。
202120202019
投資夥伴收益(虧損)$10,953 $(43,032)$78,133 
税費(福利)2,054 (10,526)17,360 
對淨利潤的貢獻$8,899 $(32,506)$60,773 
投資合夥收益包括基礎投資市值變化和合夥賺取的股息的收益/損失。股息收入的實際税率低於資本利得收入。這些收益和損失已經造成並將繼續導致我們定期收益的大幅波動。
投資合夥企業持有公司的普通股作為投資。該公司按比例持有的由投資合夥企業持有的普通股被記錄為庫存股，即使這些股票在法律上是流通股。包括在合夥企業收益中的公司普通股的損益在公司的綜合財務業績中被沖銷。
利息支出
本公司的利息支出彙總如下。
202120202019
應付票據和其他借款的利息支出$(1,121)$(9,262)$(12,442)
税收優惠(280)(2,322)(3,625)
扣除税項的利息支出淨額$(841)$(6,940)$(8,817)
由於牛排n Shake的定期貸款於2021年2月19日全額償還，2021年的利息支出比2020年減少了8141美元。
所得税
2021年綜合所得税支出為6789美元，而2020年的收益為12212美元。與2020年相比，2021年的所得税支出有所增加，主要是由於2020年投資夥伴關係虧損43,032美元的税收優惠為10,526美元。
公司和其他
公司費用不包括餐廳、保險、品牌許可以及石油和天然氣業務的活動。與2020年相比，2021年公司和其他淨虧損9829美元，原因是法律費用增加。
財務狀況
截至2021年12月31日，我們的合併股東權益為587,696美元，與2020年12月31日的餘額相比增加了22,868美元。增加的主要原因是淨收入35478美元，由庫存量增加12234美元抵銷。
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管理層的討論與分析 (續)

合併後的現金和投資彙總如下。
十二月三十一日，
20212020
現金和現金等價物$42,349 $24,503 
投資83,061 94,861 
投資合夥企業權益的公允價值474,201 590,926 
現金和投資總額599,611 710,290 
減去：投資合夥企業持有的公司股票部分(223,802)(171,376)
資產負債表上現金和投資的賬面價值$375,809 $538,914 
投資合夥企業持有的Biglari控股公司股票的未實現收益/虧損在公司的綜合財務業績中被剔除。
流動性
我們的資產負債表繼續保持着可觀的流動性。合併現金流活動彙總如下。
202120202019
經營活動提供的淨現金$228,767 $117,556 $93,683 
用於投資活動的淨現金(58,525)(129,487)(69,982)
用於融資活動的淨現金(156,157)(29,109)(8,010)
匯率變動對現金的影響(64)10 (5)
增加(減少)現金、現金等價物和限制性現金$14,021 $(41,030)$15,686 

與2020年相比，2021年來自運營活動的現金增加了111,211美元。增加的主要原因是2021年來自投資夥伴關係的分配為180170美元，2020年為98330美元。2021年期間的分配主要用於償還牛排n Shake的定期貸款。

與2020年相比，2021年期間用於投資活動的淨現金減少了70962美元。減少的主要原因是在2020年收購Southern Pioneer和購買有限合夥人權益。

與2020年相比，2021年用於融資活動的淨現金增加了127,048美元。這一增長主要是由於牛排n Shake在2021年償還了其定期債務的未償還餘額。

我們打算主要通過運營產生的現金流和手頭現金來滿足我們運營子公司的營運資金需求。我們不斷審查可供選擇的融資方式。

牛排和搖晃信貸服務
2014年3月19日，Steak n Shake及其子公司達成了一項信貸協議，規定提供本金總額為22萬美元的優先擔保定期貸款安排。這筆定期貸款原定於2021年3月19日到期。截至2020年12月31日，未償還金額為152,506美元。該公司於2021年2月19日全額償還了牛排n Shake的未償還餘額。
西斯茲林旋轉車
截至2021年12月31日和2020年12月31日，Western Sizzlin的左輪手槍下沒有未償債務。
關鍵會計政策
某些會計政策要求我們在確定綜合財務報表中反映的金額時作出估計和判斷。這樣的估計和判斷必然涉及不同程度的不確定性，甚至可能是重大的不確定性。因此，目前記錄在財務報表中的某些金額未來可能會根據新的現有信息以及其他事實和情況的變化進行調整。以下是對我們的主要會計政策的討論，這些政策要求應用截至2021年12月31日的重大判斷。

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管理層的討論與分析 (續)

整固
合併財務報表包括Biglari控股公司和Biglari控股公司的全資子公司的賬目。關於是否合併一個實體的分析受到大量判斷的影響。所有公司間賬户和交易都在合併中取消。
我們在投資合夥企業中的權益被計入權益法投資，因為我們在投資合夥企業中保留有限合夥人權益。本公司根據我們在投資合夥企業中的比例所有權權益，在綜合收益表中記錄投資合夥企業的收益(包括投資合夥企業證券的未實現收益和虧損)。
飲食業長壽資產減值
當事件或情況表明可能存在減損時，我們會逐個餐廳對公司經營的餐廳進行減值審查。減值評估所包括的資產一般包括與個別餐廳直接相關的物業、設備和租賃改善，以及任何相關的融資或經營租賃資產。我們通過比較資產的賬面價值和資產預期產生的未貼現的未來現金流來測試減值。如果估計的未來現金流量總額低於資產的賬面價值，賬面價值減記到估計公允價值，虧損在收益中確認。確定一項資產預期產生的未來現金流需要對該資產的未來表現做出重大判斷，如果該資產將被出售，則需要公平的市場價值，以及其他財務和經濟假設。
石油和天然氣儲量
原油和天然氣儲量是對未來產量的估計，會影響某些資產和費用賬户。探明儲量是指地球科學和工程數據合理確定地證明，在現有經濟條件、運營方式和政府法規下，未來經濟上可生產的石油和天然氣估計量。探明儲量包括已開發儲量和未開發儲量。已探明的已開發儲量是指利用現有設備和操作方法通過現有油井預計可開採的儲量。已探明未開發儲量是指預計可從未鑽探探明面積的新油井或需要支出重完井費用的現有油井中回收的儲量。我們根據美國證券交易委員會確立的指導方針估算我們已探明的石油和天然氣儲量。由於儲集層數據固有的不確定性和有限的性質，隨着獲得更多信息，對儲量的估計可能會發生變化。
所得税
我們根據財務報告與資產和負債的計税基礎之間的差異，使用當前頒佈的税率和法律來記錄遞延税項資產或負債，這些利率和法律將在差異預期逆轉時生效。我們記錄遞延税項資產的程度是，我們相信在這些資產到期之前將有足夠的未來應納税所得額來利用這些資產。在遞延税項資產無法利用的情況下，我們將對無法變現的金額記錄估值津貼，並將該金額記錄為收益的費用。由於税法和州所得税税率的變化，需要做出重大判斷來估計未來因税收逆轉而產生的税收差異適用的有效税率。我們還必須對未來期間的應納税所得額進行估計，以抵消與目前記錄的遞延税項資產有關的任何扣減。
商譽和其他無形資產
我們每年評估商譽和任何無限期無形資產的減值，如果情況表明可能發生減值，我們會更頻繁地評估減值。當商譽的估計公允價值低於其賬面價值時，發生商譽減值。我們確定公允價值所包含的估值方法和基本財務信息需要重要的管理層判斷。我們同時使用市場法和收益法來得出公允價值。這兩種方法背後的方法包括但不限於可比市場倍數、對未來財務業績的長期預測，以及選擇用於確定未來現金流現值的適當貼現率。
租契
我們根據已確認資產的存在以及我們從該等資產獲得基本上所有經濟利益或直接使用該等資產的權利，來確定合同在合同開始時是否為租賃或包含租賃。當我們確定租賃存在時，我們將使用權資產和相應的租賃負債記錄在我們的合併資產負債表上。使用權資產代表我們在租賃期內使用標的資產的權利。租賃負債是指我們有義務支付因租賃而產生的租賃款項。使用權資產於開始日期按租賃負債的價值確認，並根據任何預付款、收到的租賃獎勵和產生的初始直接成本進行調整。租賃負債於租賃開始日根據租賃期內剩餘租賃付款的現值確認。作為貼現率
22
目錄

管理層的討論與分析 (續)


由於租約中隱含的利率在我們的大部分租約中並不容易確定，我們使用基於開始日期可獲得的信息的遞增借款利率來確定租賃付款的現值。我們的租賃條款包括在合理確定我們將行使選擇權時延長或終止租約的選擇權。我們不在綜合資產負債表上記錄期限為12個月或更短的租賃合同。我們確認在租賃期內以直線方式經營租賃的固定租賃費用。對於融資租賃，我們確認租賃期內使用權資產的攤銷費用和租賃負債的利息費用。
有關前瞻性陳述的注意事項
本報告包括“1995年私人證券訴訟改革法”所指的前瞻性陳述。一般而言，前瞻性陳述包括對未來收入、現金流、資本支出或其他財務項目的估計，以及對上述任何一項的假設。前瞻性陳述反映了管理層目前對未來事件的預期，並使用諸如“預期”、“相信”、“預期”、“可能”和其他類似術語。前瞻性陳述既不是對未來事件或情況的預測，也不是對未來事件或情況的保證，這些未來事件或情況可能不會發生。投資者不應過分依賴前瞻性陳述，因為這些陳述僅反映了本報告發表之日的情況。這些前瞻性陳述都是基於目前可獲得的經營、財務和競爭信息，受到各種風險和不確定性的影響。我們的實際未來結果和趨勢可能會因各種因素而大不相同，其中許多因素是我們無法控制的，包括但不限於上文所述的第1A項風險因素中描述的風險和不確定性。我們沒有義務公開更新或修改它們，除非法律要求。
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目錄
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露
我們的大部分投資都是通過投資合夥企業進行的，它們通常持有普通股。我們還直接持有有價證券。通過投資夥伴關係，我們持有集中倉位。一般股票市場或主要投資價格的大幅下跌可能會造成鉅額淨虧損，並導致我們合併後的股東權益減少。股權投資價值的下降可能會對我們的收益和合並後的股東權益產生實質性的不利影響。
我們更喜歡長期持有股票投資，因此我們不會被投資的短期價格波動所困擾。我們在投資夥伴關係中的權益承諾每5年滾動一次，我們提取資金時的任何分配將在兩年內支付(可能以實物支付，而不是現金)。股權證券的市場價格是有波動的。因此，在隨後的投資出售中變現的金額可能與報告的市場價值有很大不同。假設我們投資的市場價格上升或下降10%，將導致我們投資的公平市場價值相應增加或減少33346美元，股東權益相應增加或減少約4%。
2021年、2020年和2019年，我們對外幣匯率波動的敞口微乎其微。
南方石油的業務從根本上説是一項大宗商品業務。這意味着南方石油的運營和盈利可能會受到油氣價格變化的重大影響。這類大宗商品價格取決於影響石油和天然氣供需的當地、地區和全球事件或條件。原油或天然氣價格的任何實質性下跌都可能對南方石油的運營產生實質性的不利影響。
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目錄
項目8.財務報表和補充數據
獨立註冊會計師事務所報告
致Biglari Holdings Inc.的股東和董事會。
對財務報表的幾點看法
我們審計了Biglari Holdings Inc.及其子公司(“本公司”)截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併資產負債表、截至2021年12月31日的三個年度的相關綜合收益表、全面收益表、股東權益變動表和現金流量表以及相關附註(統稱為“財務報表”)。我們認為，這些財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的財務狀況，以及截至2021年12月31日的三年中每一年的經營結果和現金流量，符合美國公認的會計原則。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制，其依據是內部控制-綜合框架(2013)特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的報告和我們2022年2月26日的報告對公司的財務報告內部控制發表了無保留意見。
意見基礎
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
一件事的重點
正如綜合財務報表附註3及附註13所述，本公司及其附屬公司以有限合夥權益的形式投資於投資合夥企業。這些投資合夥企業代表關聯方，根據投資合夥企業各自的合夥協議條款，此類投資有五年的滾動鎖定期。截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司綜合資產負債表中報告的這些投資的總價值分別為250,399,000美元和419,550,000美元。關於這件事，我們的意見沒有改變。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指在對財務報表進行當期審計時產生的事項，該事項已傳達或要求傳達給審計委員會，(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露，(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。





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目錄
財產和設備-請參閲財務報表附註5
關鍵審計事項説明
當事件或情況顯示可能已發生減值時，公司經營的餐廳及相關的長期資產會按餐廳逐個評估減值。本公司對長期資產潛在減值的評估包括將資產組(通常是單個餐廳)預期產生的未貼現未來現金流與該資產組的預期剩餘使用年限進行比較，並與各自的賬面金額進行比較。該公司還對某些物業進行了市場分析。該公司的未貼現未來現金流分析要求管理層對未來收入、勞動力成本和計劃的經營期做出估計和假設。在未貼現現金流量不足以收回相關資產的範圍內，本公司採用貼現現金流量模型估計相關資產的公允價值，以評估任何減值金額。
我們將公司經營的餐廳長期資產的減值確定為關鍵審計事項，因為管理層需要評估這些資產類別的潛在減值所需的估計和假設。這要求審計師在執行審計程序以評估管理層未貼現和貼現的未來現金流分析(包括收入增長、食品成本、勞動力成本和餐廳計劃的經營期)中某些假設的合理性時，需要高度的審計師判斷力和更大的努力程度。
如何在審計中處理關鍵審計事項
我們與未貼現和貼現的未來現金流分析和預期剩餘持有期評估相關的審計程序包括以下內容：
•我們測試了對管理層對長期資產可回收性評估的控制的有效性，包括對收入、食品成本、勞動力成本和商店計劃運營期的控制。
•我們評估了未貼現的未來現金流分析，包括對餐廳收入增長、勞動力成本和計劃經營期的估計，方法是：(1)評估管理層使用的潛在來源信息和假設；(2)進行敏感性分析；(3)測試未貼現的未來現金流分析的數學準確性。
•我們通過將管理層的預測與公司的歷史結果和現有的市場數據進行比較，評估了管理層未貼現未來現金流分析的合理性。
•我們通過測試管理層的計算、進行敏感性分析、將組成部分與適用的外部市場信息進行比較，評估了管理層在執行貼現現金流分析時使用的貼現率，並評估了公司計算潛在減值的數學準確性。


/s/ 德勤律師事務所
印第安納州印第安納波利斯
2022年2月26日

自2003年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

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目錄
獨立註冊會計師事務所報告
致Biglari Holdings Inc.的股東和董事會。
財務報告內部控制之我見
我們已經審計了Biglari Holdings Inc.及其子公司(“本公司”)截至2021年12月31日的財務報告內部控制，其依據是內部控制-綜合框架(2013)由特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布。我們認為，截至2021年12月31日，本公司在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制，其依據是內部控制-綜合框架(2013)由COSO發佈。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2021年12月31日及截至2021年12月31日年度的綜合財務報表和我們2022年2月26日的報告，對這些財務報表發表了無保留意見，並重點提到了與本公司在關聯方投資夥伴關係中的投資有關的一段內容。
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並負責評估財務報告內部控制的有效性，包括在隨附的管理層財務報告內部控制報告中。我們的責任是根據我們的審計對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都保持了有效。我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和操作有效性，以及執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及其侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個過程，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，保證交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收支只有按照公司管理層和董事的授權才能進行；(2)提供合理的保證，以便於根據公認的會計原則編制財務報表，以及公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(2)提供合理的保證，以記錄必要的交易，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並確保公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)對可能對財務報表產生重大影響的擅自收購、使用、處置公司資產的行為的預防或及時發現提供合理保證。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/s/德勤律師事務所
印第安納州印第安納波利斯
2022年2月26日
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目錄
Biglari控股公司(Biglari Holdings Inc.)
合併資產負債表
(千美元)
十二月三十一日，
20212020
資產
流動資產：
現金和現金等價物$42,349 $24,503 
投資83,061 94,861 
應收賬款28,508 19,185 
盤存3,803 2,737 
其他流動資產7,088 6,492 
流動資產總額164,809 147,778 
財產和設備349,351 316,122 
經營性租賃資產42,538 42,832 
商譽53,547 53,596 
其他無形資產23,463 24,065 
投資夥伴關係250,399 419,550 
其他資產10,700 14,025 
總資產$894,807 $1,017,968 
負債和股東權益
負債
流動負債：
應付賬款和應計費用$100,467 $90,892 
虧損和虧損調整費用14,609 14,652 
未賺取的保費11,667 13,277 
租賃義務的當期部分16,898 17,365 
應付票據的當期部分— 152,261 
流動負債總額143,641 288,447 
租賃義務104,479 111,645 
遞延税金46,533 41,346 
資產報廢義務10,389 10,022 
其他負債2,069 1,680 
總負債307,111 453,140 
股東權益
普通股1,138 1,138 
額外實收資本381,788 381,788 
留存收益608,528 573,050 
累計其他綜合損失(1,907)(1,531)
庫存股，按成本計算(401,851)(389,617)
Biglari控股公司股東權益587,696 564,828 
總負債和股東權益$894,807 $1,017,968 
請參閲合併財務報表附註。
28
目錄
Biglari控股公司(Biglari Holdings Inc.)
合併收益表
(千美元，每股除外)
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
收入
餐廳經營$271,290 $350,666 $610,220 
保險費及其他費用58,609 52,679 30,083 
石油和天然氣33,004 26,255 24,436 
許可和媒體3,203 4,083 4,099 
 366,106 433,683 668,838 
成本和費用
餐廳銷售成本167,491 246,655 500,949 
保險損失和承保費用43,094 39,221 22,269 
油氣生產成本10,470 8,700 7,259 
許可和媒體成本2,275 2,156 3,181 
銷售、一般和行政76,018 76,360 100,150 
減損4,635 23,646 8,186 
折舊、損耗和攤銷30,050 32,222 29,578 
租賃利息支出6,039 6,274 7,816 
應付票據利息支出1,121 9,262 12,442 
 341,193 444,496 691,830 
其他收入(費用)
投資收益6,401 3,644 — 
投資夥伴收益(虧損)10,953 (43,032)78,133 
其他收入(費用)合計17,354 (39,388)78,133 
所得税前收益(虧損)42,267 (50,201)55,141 
所得税費用(福利)6,789 (12,212)9,761 
淨收益(虧損)$35,478 $(37,989)$45,380 
等值A類股每股淨收益**$111.83 $(110.05)$131.64 
*每股等值B類流通股淨收益為等值A類股的五分之一或$22.37 for 2021, $(22.01) for 2020 and $26.33 for 2019.


綜合全面收益表
(千美元)
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
淨收益(虧損)$35,478 $(37,989)$45,380 
其他全面收入：
外幣折算(376)1,279 (294)
其他全面收益(虧損)，淨額(376)1,279 (294)
綜合收益(虧損)總額$35,102 $(36,710)$45,086 
請參閲合併財務報表附註。
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目錄
Biglari控股公司(Biglari Holdings Inc.)
合併現金流量表
(千美元)
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
經營活動
淨收益(虧損)$35,478 $(37,989)$45,380 
調整以使淨收益與營業現金流保持一致：
折舊及攤銷30,050 32,222 29,578 
遞延所得税撥備5,269 (12,216)(38,545)
資產減值和其他非現金費用4,772 24,636 9,113 
(收益)處置資產的損失(25)(868)264 
投資(收益)損失(6,214)(4,856)(1,172)
投資合夥(收益)虧損(10,953)43,032 (78,133)
來自投資合夥企業的分配180,170 98,330 129,329 
應收賬款和存貨的變動(9,324)7,014 3,669 
其他資產的變動136 733 10,450 
應付帳款和應計費用的變動(592)(32,482)(16,250)
經營活動提供的淨現金228,767 117,556 93,683 
投資活動
資本支出(64,549)(20,702)(17,679)
處置財產和設備所得收益10,101 4,415 4,577 
收購業務，扣除收購現金後的淨額— (36,187)(51,062)
來自投資合夥企業的分配— — 40,000 
購買有限合夥人權益(12,300)(70,130)(40,000)
購買投資(110,199)(299,950)(154,848)
贖回固定期限證券118,422 293,067 149,030 
用於投資活動的淨現金(58,525)(129,487)(69,982)
融資活動
循環信貸安排付款— (500)— 
循環信貸融資收益— 500 — 
長期債務的本金支付(149,952)(23,279)(2,200)
直接融資租賃義務的本金支付(6,205)(5,830)(5,810)
用於融資活動的淨現金(156,157)(29,109)(8,010)
匯率變動對現金的影響(64)10 (5)
增加(減少)現金、現金等價物和限制性現金14,021 (41,030)15,686 
期初現金、現金等價物和限制性現金29,666 70,696 55,010 
期末現金、現金等價物和限制性現金$43,687 $29,666 $70,696 
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
現金和現金等價物$42,349 $24,503 $67,772 
計入其他長期資產的限制性現金1,338 5,163 2,924 
期末現金、現金等價物和限制性現金$43,687 $29,666 $70,696 
請參閲合併財務報表附註。
30
目錄
Biglari控股公司(Biglari Holdings Inc.) 
合併股東權益變動表
(千美元)
普通股額外付費-
在“資本論”中		留用
收益		累計
其他
全面
收益(虧損)		庫存股總計
2018年12月31日的餘額$1,138 $381,904 $564,160 $(2,516)$(374,231)$570,455 
淨收益45,380 45,380 
採用會計準則1,499 1,499 
其他全面收益，淨額(294)(294)
年庫存股調整
在投資合夥企業中持有股份(116)(626)(742)
2019年12月31日的餘額$1,138 $381,788 $611,039 $(2,810)$(374,857)$616,298 
淨收益(37,989)(37,989)
其他全面收益，淨額1,279 1,279 
年庫存股調整
在投資合夥企業中持有股份(14,760)(14,760)
2020年12月31日的餘額$1,138 $381,788 $573,050 $(1,531)$(389,617)$564,828 
淨收益(虧損)35,478 35,478 
其他全面收益，淨額(376)(376)
年庫存股調整
在投資合夥企業中持有股份(12,234)(12,234)
2021年12月31日的餘額$1,138 $381,788 $608,528 $(1,907)$(401,851)$587,696 
請參閲合併財務報表附註。
31
目錄
Biglari控股公司(Biglari Holdings Inc.)
合併財務報表附註 
(截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度)
(千美元，不包括每股和每股數據)
Note 1. 重要會計政策摘要
業務説明
Biglari控股公司是一家控股公司，擁有從事多種不同商業活動的子公司，包括財產和意外傷害保險、許可和媒體、餐館以及石油和天然氣。該公司最大的運營子公司參與了餐廳的特許經營和運營。Biglari Holdings是由該公司董事長兼首席執行官薩達爾·比格拉里創立並領導的。

Biglari Holdings的管理系統將分散運營與集中財務決策相結合。各個業務部門的運營決策由其各自的經理制定。公司及其子公司的所有重大投資和資本分配決策都是由比格拉利先生做出的。
截至2021年12月31日，Biglari先生實益擁有的公司股票約佔66.2%的經濟利益和大約70.4%的投票權權益。

新冠肺炎影響綜述
這種新型冠狀病毒(新冠肺炎)於2020年3月被世界衞生組織宣佈為大流行。同月，政府和私營部門為遏制其蔓延而採取的措施開始對我們的經營業務產生重大影響。新冠肺炎及其變種對我們幾乎所有的業務都產生了負面影響，儘管影響大不相同。大流行帶來的風險和不確定性可能會繼續影響我們未來的收益、現金流和財務狀況。目前還不能合理地估計這種長期影響的程度。
商業收購
2020年3月9日，Biglari控股收購了南方先鋒財產意外保險公司及其代理機構南方先鋒保險代理公司(統稱為南方先鋒)的股份。Southern Pioneer承保車庫責任保險和商業財產保險，以及房主和住宅火災保險。南方先鋒公司的財務業績從收購之日開始計算。南方先鋒的預計財務信息不是實質性的。

合併原則
合併財務報表包括該公司及其全資子公司的賬目，這些子公司包括Steak n Shake Inc.、Western Sizzlin Corporation、First Guard Insurance Company、Maxim Inc.、Southern Pioneer和Southern Oil。公司間賬户和交易已在合併中取消。
現金、現金等價物和限制性現金
現金等價物主要由美國政府證券和貨幣市場賬户組成，所有這些賬户的原始到期日都不超過三個月。現金等價物按公允價值列賬。現金流量表包括帶有現金和現金等價物的限制性現金。
投資
我們在收購日將固定期限證券的投資分類為可供出售或持有至到期，並在每個資產負債表日重新評估分類。被歸類為持有至到期日的證券按攤銷成本列賬，反映持有證券至到期日的能力和意圖。截至2021年12月31日和2020年12月31日，所有投資均被歸類為可供出售，並按公允價值計價，未實現淨收益或淨虧損在收益表中報告。處置投資的已實現損益由出售投資成本的具體確認確定。我們的保險公司將從投資中賺取的股息報告為投資收入。我們認為投資收入是我們總體保險經營業績的一個組成部分。然而，我們認為投資收益和損失，無論是已實現的還是未實現的，都是非經營性的。


32
目錄
注1.主要會計政策摘要(續)

投資夥伴關係
本公司於獅子基金(Lion Fund，L.P.)及獅子基金II(Lion Fund II，L.P.)(統稱為“投資合夥企業”)持有有限權益。Biglari Capital Corp.(“Biglari Capital”)是Biglari先生獨資擁有的實體，是投資合夥企業的普通合夥人。由於我們保留的有限合夥人權益，我們在投資合夥企業中的權益被計入權益法投資。公司根據我們在合夥企業中的比例所有權權益，將投資合夥企業的收益(包括投資合夥企業證券的未實現收益和虧損)記錄為其他收入的一部分。根據公認會計原則(“GAAP”)，投資合夥企業是根據“美國註冊會計師審計和會計指南”(AICPA Audit And Accounting Guide)設立的投資公司。投資公司。
股權價格風險的集中
我們的大部分投資都是通過通常持有普通股的投資夥伴關係進行的。我們還直接持有有價證券。我們將很高比例的投資集中在少數股權證券上。一般股票市場或主要投資價格的大幅下跌可能會對我們的收益和綜合股東權益產生重大不利影響。
應收賬款
我們的應收賬款餘額主要由加盟商、客户和其他應收賬款組成。我們的應收賬款按成本減去壞賬準備，這是基於過去的沖銷和收款歷史以及當前的信用狀況。壞賬撥備為$505及$6,859分別在2021年12月31日和2020年12月31日。
盤存
存貨按成本(先進先出法)或市場價中較低者計價，主要由餐廳食品和供應庫存組成。
財產和設備
財產和設備按成本減去累計折舊和攤銷列報。折舊和攤銷在資產的預計使用年限(10至30用於建築和土地改善的年份，以及3至10設備使用年限)。租賃改進按直線法攤銷，按改進的估計使用年限或相關租約期限中較短者攤銷。與建造新餐廳相關的利息成本被資本化。重大的改進也被資本化，而維修和維護費用則按發生的費用計算。每當發生事件或環境變化表明其賬面價值可能無法收回時，我們就會審查我們的長期餐廳資產。在這項評估中，資產評估是在有可識別現金流的最低水平進行的，通常是在單個餐廳的水平。包括在減值評估中的資產通常包括與個別餐廳直接相關的物業、設備和租賃改進，以及任何相關的融資或經營租賃資產。如果一項資產的未來未貼現現金流量少於記錄價值，則就該資產的賬面價值與估計公允價值之間的差額計入減值。

油氣屬性
成功努力法被用於原油和天然氣的勘探和生產活動。開發井、相關廠房和設備、原油和天然氣資產中已探明的礦產權益以及相關資產報廢義務資產的所有成本均資本化。探井的成本將在確定油井是否發現已探明儲量之前資本化。分配了已探明儲量的油井的成本仍然是資本化的。已經發現原油和天然氣儲量的探井也會將成本資本化，即使這些儲量在鑽井完成後無法被歸類為已探明的儲量，前提是探井找到了足夠的儲量，足以證明其作為生產井的完成是合理的，而且該公司在評估儲量以及項目的經濟和運營可行性方面取得了足夠的進展。所有其他探井和成本都已計入費用。有幾個不是2021年期間勘探活動的資本化成本。
資產報廢義務
資產報廢義務涉及與封堵和廢棄油氣井、從租賃面積中移走設備和設施以及將這些土地歸還其原始狀態相關的未來成本。該公司通過計算與其插銷和放棄義務相關的估計未來現金流出的現值來確定其資產報廢債務金額。資產報廢負債的公允價值計入發生負債的期間，該負債的成本使相關長期資產的賬面價值增加相同的金額。負債在每個期間通過計入折舊、損耗和攤銷費用而增加。
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目錄
注1.主要會計政策摘要(續)

資本化成本在相關資產已探明開發儲量的基礎上按單位產量消耗。如果清償資產報廢債務的金額不是記錄金額，則確認損益。
商譽和其他無形資產
商譽及無限期無形資產不攤銷，但每年以定性或定量方法測試潛在減值，或更經常在可能導致商譽或無限期無形資產減值的事件或情況改變時進行測試。其他購買的無形資產在其預計使用壽命內攤銷，通常是直線攤銷。每當事件或環境變化顯示一項資產的賬面價值可能無法收回時，我們就會對無形資產的減值進行審查。當資產的使用和最終處置預計產生的預計未來現金流量低於其賬面價值時，確認減值損失。當確認減值時，我們將資產的賬面價值降低到其估計公允價值。在2021年期間，不是減值計入商譽和其他無形資產。於2020年內，我們錄得商譽減值$300以及無限期人壽無形資產$3,728. 不是減值是在2019年記錄的。有關我們的商譽和其他無形資產的信息，請參閲附註7。
雙層普通股
本公司有兩類普通股，指定為A類普通股和B類普通股。每股A類普通股享有一票投票權。B類普通股擁有相當於五分之一(1/5)的經濟權利)A類普通股的這種權利；但是，B類普通股沒有投票權。
下表列出了已授權、已發行和已發行的股份。
2021年12月31日2020年12月31日2019年12月31日
甲類B類甲類B類甲類B類
授權普通股500,000 10,000,000 500,000 10,000,000 500,000 10,000,000 
已發行和已發行普通股206,864 2,068,640 206,864 2,068,640 206,864 2,068,640 
每股收益
普通股每股收益以年內流通股的加權平均數為基礎。可歸因於我們在投資合夥企業中的有限合夥人權益的公司股票-基於我們在此期間的比例所有權-被視為綜合資產負債表上的庫存股，因此被視為不包括在加權平均已發行普通股的計算中。然而，這些股票在法律上是流通股。
本公司採用“會計準則彙編”(ASC)第260條規定的“兩級法”計算每股收益。每股收益“申請計算每股收益的等值A類普通股不包括投資合夥企業持有的Biglari Holdings股票的比例股份。在下面的表格中是t他相當於A類普通股的每股收益。沒有未償還的稀釋證券。
202120202019
等值A類已發行普通股620,592 620,592 620,592 
投資合夥企業持有公司股份的比例所有權303,341 275,400 275,856 
每股收益相當於A類普通股317,251 345,192 344,736 







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目錄
注1.主要會計政策摘要(續)

收入確認
餐廳經營
餐飲業務收入分列如下。
202120202019
淨銷售額$187,913 $306,577 $578,164 
特許經營合作伙伴費用55,641 22,213 3,829 
特許經營權使用費和費用21,736 18,794 23,360 
其他6,000 3,082 4,867 
$271,290 $350,666 $610,220 
淨銷售額
淨銷售額由通過公司經營的商店銷售的食品組成。當我們在銷售點履行履行義務時，公司經營的商店收入在扣除折扣和銷售税後確認。與這些銷售相關的銷售税是從客户那裏收取的，並匯給適當的税務機關，不作為收入反映在公司的綜合收益表中。
特許經營合作伙伴費用
特許經營合作伙伴費用最高可包括15銷售額的百分比以及50利潤的%。因此，我們完全受到業務經營結果的影響，這與傳統的特許經營安排不同，在傳統的特許經營安排中，特許經營人只根據銷售額獲得專營權費。我們的大部分收入來自我們在特許經營合作伙伴的利潤中所佔的份額。初始特許經營費為一萬當運營商成為特許經營合作伙伴時，美元就會被確認。該公司將特許經營合作伙伴的月費確認為基本餐廳銷售。

本公司根據租賃安排將物業和設備租賃或轉租給特許經營商。房地產和設備租金均向特許經營商收取，並根據ASC 842予以確認。“租契在截至2021年、2020年和2019年的年度中，餐廳運營確認了#美元15,483, $5,675，及$1,084分別在與租金收入相關的特許經營合作伙伴手續費中。
特許經營權使用費和費用
牛排和西西茲林加盟商的特許經營權使用費和費用是根據特許經營餐廳銷售額的百分比計算的，並被確認為賺取的收入。特許經營權使用費按月收費。新餐廳開業或新特許經營期限開始時的初始特許經營費用，在收到並確認為特許經營協議期限內的收入時，記為遞延收入。
在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度內，餐廳運營確認了2,033, $1,879及$1,725分別在與初始特許經營費相關的收入中。截至2021年12月31日和2020年12月31日，餐廳運營推遲了與特許經營費相關的應計費用中記錄的收入#美元。5,199及$6,928，分別為。餐廳運營預計將確認大約$9722022年期間遞延收入的百分比。
我們與特許經營商的廣告安排在特許經營權使用費和費用中報告。在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度內，餐廳運營確認了6,829, $5,193及$7,815分別在與加盟商廣告費相關的收入中。截至2021年12月31日和2020年12月31日，餐廳運營推遲了與加盟商廣告費相關的應計費用中記錄的收入#美元。4,151及$4,391，分別為。餐廳運營預計將確認大約$3,1132022年期間遞延收入的百分比。
其他收入
餐廳營業部門向顧客出售禮品卡，這些禮品卡可以在我們的商店內兑換成零售食品。禮品卡在發行時記為遞延收入，隨後在兑換時記為淨銷售額。當兑換的可能性很小時，餐廳運營部門會估計與禮品卡相關的損壞。這一估計利用了基於禮品卡的年份的歷史趨勢。禮品卡的破損被記錄為其他收入，按年份兑換禮品卡的比率。


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目錄
注1.主要會計政策摘要(續)

截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，餐廳運營確認為5,903, $9,201及$22,869分別是禮品卡兑換收入的下降。截至2021年12月31日和2020年12月31日，餐廳運營推遲了與未兑換禮品卡相關的應計費用中記錄的收入$15,059及$17,431，分別為。餐廳運營預計將確認大約$8,2022022年期間遞延收入的百分比。
保險費及佣金 
保險費是根據相關保單的條款賺取的。與收購新保險業務相關的費用，包括收購成本，在發生時計入運營費用。賺取的保費是説明的淨額，轉讓給再保險人。
油氣
收入來自銷售生產的石油和天然氣。收入在履行履行義務時確認，這通常發生在產品控制權轉移到客户手中的時間點。貨款應在交貨後30天內支付。
許可收入和其他
許可收入在賺取時確認。我們通過一系列許可和商業活動，包括在美國和國際上許可和聯合我們的商標和版權，從知識產權資產中獲得價值和收入。雜誌訂閲和廣告收入在雜誌封面日確認。雜誌訂閲的未賺取部分將推遲到雜誌的封面日期，屆時訂閲總價的一定比例將被確認為收入。
餐廳銷售成本
銷售成本包括食品成本、餐廳運營成本和餐廳入住率成本。銷售成本不包括折舊和攤銷，折舊和攤銷在合併收益表中作為單獨的項目列示。
保險損失和承保費用
在資產負債表日或之前發生的索賠的估計未付損失和損失調整費用的負債是根據我們的保險子公司簽發的保險合同確定的。這些估計包括已報告的索賠或案件估計的準備金、已發生但未報告的索賠的準備金，以及解決索賠的法律和行政費用。通過使用各種精算、統計和分析技術，建立並持續審查未償損失的估計和再保險下可追回的金額。再保險合同不解除讓與公司就標的保險合同向投保人賠償的義務。保險損失負債#美元14,609及$14,652分別計入截至2021年12月31日和2020年12月31日的綜合資產負債表的應計費用。
油氣生產成本
油氣生產成本由租賃運營費用和生產税組成。
營銷費用
廣告費用在支出發生之日或促銷項目首次傳達之日較晚的日期計入費用。營銷費用計入綜合收益表中的銷售費用、一般費用和行政費用。
保險準備金
我們自行承保我們的工人補償、一般責任、汽車、董事和高級管理人員責任以及醫療責任保險計劃下的很大一部分預期損失，並按預期成本記錄我們所有未解決的未解決索賠和我們估計已發生但未報告的索賠的估計損失準備金。保險準備金在合併資產負債表中計入應計費用。
儲蓄計劃
我們的幾家子公司還贊助遞延薪酬和固定繳款退休計劃，如401(K)計劃或利潤分享計劃。員工對計劃的繳費受法規限制和特定計劃條款的約束。



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目錄
注1.主要會計政策摘要(續)

有些計劃允許管理層酌情繳費。與這些計劃相關的僱主繳費並不重要。
外幣折算
該公司在外國司法管轄區設有若干子公司。對於功能貨幣不是美元的子公司，功能貨幣報表到美元報表的轉換使用資產和負債的期末匯率、收入和費用的加權平均匯率以及歷史的股權匯率。由此產生的貨幣換算調整計入累計其他全面收益，作為權益的一個組成部分。
預算的使用
根據公認會計原則編制合併財務報表要求管理層作出影響合併財務報表和附註中報告金額的估計和假設。實際結果可能與估計的不同。
Note 2. 投資
投資額為$83,061及$94,861分別截至2021年12月31日和2020年12月31日。我們在收購日將固定期限證券的投資分類為可供出售或持有至到期，並在每個資產負債表日重新評估分類。被歸類為持有至到期日的證券按攤銷成本列賬，反映持有證券至到期日的能力和意圖。處置投資的已實現損益在特定的確認基礎上確定。我們的保險公司將從投資中賺取的股息報告為投資收入。我們認為投資收益是我們總體保險經營業績的一個組成部分。然而，我們認為投資收益和損失，無論是已實現的還是未實現的，都是非經營性的。
2021年的投資收益為$6,401，其中包括$5,047從房地產銷售中獲得的收益。該公司購買了262014年，田納西州默弗里斯伯勒(Murfreesboro)的一英畝土地，價格為$2,145並在2021年第三季度售出。2020年的投資收益為3,644。有幾個不是2019年的投資收益。
扣除遞延税項後的投資賬面價值如下所示。
十二月三十一日，
20212020
投資的賬面價值$83,061 $94,861 
與投資有關的遞延税項負債(845)(665)
扣除遞延税項後的投資賬面價值$82,216 $94,196 
Note 3. 投資夥伴關係
本公司按權益會計法報告投資合夥企業中的有限合夥權益。我們記錄我們在投資合夥企業中按比例持有的股權份額，但不包括上述合夥企業持有的公司普通股。該公司按比例持有的由投資合夥企業持有的普通股被記錄為庫存股，即使這些股票在法律上是流通股。本公司根據投資合夥企業的賬面價值，在綜合收益表中記錄投資合夥企業的損益(包括投資合夥企業的證券未實現損益)。公允價值是在扣除普通合夥人的應計激勵費用後計算的。包括在這些合夥企業收益中的公司普通股的損益被剔除，因為它們被記錄為庫存股。
Biglari Capital是投資合夥企業的普通合夥人，是由Biglari先生獨資擁有的實體。



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目錄
注3.投資夥伴關係(續)


投資合夥企業持有的公司普通股的公允價值和調整如下，以確定我們合夥企業權益的賬面價值。
公允價值公司普通股攜帶
價值
截至2018年12月31日的合作伙伴權益$715,102 $157,622 $557,480 
投資夥伴收益(虧損)80,350 2,217 78,133 
分配(扣除捐款後的淨額)(129,329)(129,329)
增加所持公司股份的比例份額742 (742)
截至2019年12月31日的合夥權益$666,123 $160,581 $505,542 
投資夥伴收益(虧損)(46,997)(3,965)(43,032)
分配(扣除捐款後的淨額)(28,200)(28,200)
增加所持公司股份的比例份額14,760 (14,760)
截至2020年12月31日的合作伙伴權益$590,926 $171,376 $419,550 
投資夥伴收益(虧損)51,145 40,192 10,953 
分配(扣除捐款後的淨額)(167,870)(167,870)
增加所持公司股份的比例份額12,234 (12,234)
截至2021年12月31日的合夥權益$474,201 $223,802 $250,399 
投資合夥企業扣除遞延税項後的賬面價值如下所示。
十二月三十一日，
20212020
投資合夥企業的賬面價值$250,399 $419,550 
與投資合夥企業有關的遞延税項負債(44,532)(44,805)
投資合夥企業扣除遞延税項後的賬面價值$205,867 $374,745 
本公司由投資合夥企業按成本持有的公司股票比例為#美元。401,851及$389,617分別於2021年12月31日和2020年12月31日，並被記錄為庫存股。
合夥權益的賬面價值接近公允價值，由持有的公司股票價值調整。我們合夥權益的公允價值是根據我們對投資合夥企業持有的投資公允價值的比例所有權權益進行評估的。投資合夥企業持有的有價證券的未實現損益影響我們的淨收益。
本公司綜合收益表中記錄的投資合夥企業的收益/虧損如下所示。
202120202019
投資合夥企業的收益(損失)$10,953 $(43,032)$78,133 
税費(福利)2,054 (10,526)17,360 
對淨利潤的貢獻$8,899 $(32,506)$60,773 
每年12月31日，投資合夥企業的普通合夥人Biglari Capital將為公司的投資賺取相當於25淨利潤的%高於年門檻利率6比之前的最高紀錄高出4%。我們的政策是全年累積一筆預計的獎勵費用。從Biglari控股公司到Biglari資本公司的全部獎勵重新分配包括公司普通股的收益。公司普通股的收益和損失以及相關的獎勵再分配在我們的財務報表中都被剔除了。



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目錄
注3.投資夥伴關係(續)


有幾個不是2021年從Biglari Holdings到Biglari Capital的激勵性重新分配。一共有$9872020年間從Biglari Holdings到Biglari Capital的激勵性重新分配，包括$253與公司普通股收益相關。有幾個不是2019年從Biglari Holdings到Biglari Capital的激勵重新分配。

獅子會基金及獅子會第二期基金的財務摘要如下。
投資合夥企業中的股權
獅子基金獅子會II
截至2021年12月31日的總資產$114,749 $564,022 
截至2021年12月31日的總負債$7,763 $130,417 
截至2021年12月31日的年度收入$20,068 $41,486 
截至2021年12月31日的年度收益$19,994 $40,621 
Biglari Holdings的所有權權益62.7 %93.9 %
截至2020年12月31日的總資產$112,970 $566,663 
截至2020年12月31日的總負債$189 $25,453 
截至2020年12月31日的年度收入$(4,052)$(48,544)
截至2020年12月31日的年度收益$(4,120)$(49,832)
Biglari Holdings的所有權權益66.2 %95.4 %
截至2019年12月31日的總資產$117,135 $758,663 
截至2019年12月31日的總負債$158 $114,639 
截至2019年12月31日的年度收入$10,637 $85,831 
截至2019年12月31日的年度收益$10,567 $78,604 
Biglari Holdings的所有權權益66.1 %92.9 %
上文概述的投資合夥企業財務信息中的收入包括投資收入和投資的未實現損益。
Note 4. 其他流動資產
其他流動資產包括以下資產。
十二月三十一日，
20212020
第三方銷售禮品卡的遞延佣金$3,221 $3,491 
預付合同義務3,867 3,001 
其他流動資產$7,088 $6,492 


39

目錄



Note 5. 財產和設備
物業和設備由以下部分組成。
十二月三十一日，
20212020
土地$144,605 $142,601 
建築物148,605 138,734 
土地和租賃權的改進147,349 141,351 
裝備224,581 192,735 
油氣性質74,147 75,900 
在建工程正在進行中2,815 1,032 
742,102 692,353 
減少累計折舊、損耗和攤銷(392,751)(376,231)
財產和設備，淨值$349,351 $316,122 
2021年、2020年和2019年的財產和設備折舊和攤銷費用為#美元。22,012, $19,586及$18,881，分別為。與石油和天然氣資產有關的損耗費用為#美元。7,600, $11,989及$8,077分別在2021年、2020年和2019年期間。公司資產報廢債務的增值費用為#美元。438, $497及$177分別在2021年、2020年和2019年期間。損耗和增值費用計入綜合收益表中的折舊和攤銷。
該公司記錄的餐飲長期資產減值為#美元。4,635, $19,618及$8,186分別在2021年、2020年和2019年期間。長期資產的公允價值是根據第三級投入使用貼現現金流模型和物業報價確定的。
截至2021年12月31日，與財務義務有關的財產和設備費用如下：44,849建築物的價格，$45,548土地，$26,345土地和租賃權的改善，以及$53,965累計折舊。
Note 6. 資產報廢義務
資產報廢債務的期末賬面總額對賬如下。
12月31日
20212020
期初餘額$10,258 $10,631 
已結清的負債(72)(870)
增值費用438 497 
資產報廢義務$10,624 $10,258 
截至2021年12月31日和2020年12月31日，235及$236分別歸類為流動資產，並計入綜合資產負債表中的應付帳款和應計費用。
Note 7. 商譽和其他無形資產
商譽
商譽是指購買價格超過與企業收購相關的淨資產的公允價值。收購南方石油沒有任何商譽記錄。
40
目錄
附註7.商譽及其他無形資產(續)

商譽賬面價值變動的對賬如下。
餐飲業保險總計
2018年12月31日的商譽$28,139 $11,913 $40,052 
2019年期間外匯匯率變動情況(12)— (12)
2019年12月31日的商譽$28,127 $11,913 $40,040 
收購商譽— 13,800 13,800 
商譽減值(300)— (300)
2020年期間的外匯匯率變化56 — 56 
2020年12月31日的商譽$27,883 $25,713 $53,596 
2021年期間外匯匯率的變化(49)— (49)
2021年12月31日的商譽$27,834 $25,713 $53,547 
我們每年評估商譽和任何無限期無形資產的減值，如果情況表明可能發生減值，我們會更頻繁地評估減值。當商譽的估計公允價值低於其賬面價值時，發生商譽減值。GAAP允許進行減值測試的實體在計算商譽減值測試報告單位的公允價值之前進行定性評估。我們在2021年同時使用了定性和定量評估。我們的公允價值量化確定中包含的估值方法和基礎財務信息需要管理層做出重大判斷。我們採用市場法和收益法，通過量化評估得出報告單位的公允價值。這兩種方法的判斷包括但不限於可比市場倍數、對未來財務業績的長期預測，以及用於確定未來現金流現值的適當貼現率的選擇。改變這種估計或應用其他假設可能會產生明顯不同的結果。不是我們的報告單位在2021年記錄了減值。牛排n Shake的某些報告單位的公允價值在2020年下降，商譽減值為#美元。300都被錄下來了。不是減值是在2019年記錄的。西司林的特許經營單位已經經歷了幾年的下降。如果西司林的特許經營部門繼續下滑，可能有必要對其商譽進行減損。
其他無形資產
具有無限壽命的無形資產由以下幾部分組成。
商號租賃權總計
2019年12月31日的餘額$15,876 $11,323 $27,199 
減損— (3,728)(3,728)
2020年期間的外匯匯率變化— 594 594 
2020年12月31日的餘額15,876 8,189 24,065 
2021年期間外匯匯率的變化— (602)(602)
2021年12月31日的餘額$15,876 $7,587 $23,463 
具有無限生命期的無形資產包括商號、特許經營權和租賃權。不是減損是在2021年記錄的。於2020年內，本公司錄得減值費用為$3,728由於新冠肺炎疫情的不利影響，我們決定放棄與我們的國際餐廳運營相關的租賃權。減值和公允價值是使用第3級投入和現有市場數據確定的。不是攤銷費用記錄在2021年。2020和2019年的攤銷費用為150及$549，分別為。本公司有期化無形資產於2020年全額攤銷。
41

目錄
Note 8. 應付賬款和應計費用
應付賬款和應計費用包括以下內容。
十二月三十一日，
20212020
應付帳款$36,684 $26,537 
禮品卡和其他營銷19,244 21,822 
保險應計項目6,428 6,559 
工資、工資和假期5,905 8,285 
遞延收入6,683 9,324 
應繳税款11,392 10,922 
專業費用11,731 5,882 
其他2,400 1,561 
應付賬款和應計費用$100,467 $90,892 

Note 9. 其他負債
其他負債包括以下債務。
十二月三十一日，
20212020
非限定遞延補償$1,607 $1,368 
其他462 312 
其他負債$2,069 $1,680 

Note 10. 所得税
所得税撥備的組成部分包括以下內容。
202120202019
當前：
聯邦制$1,053 $(472)$41,005 
狀態467 476 7,301 
延期5,269 (12,216)(38,545)
所得税費用(福利)$6,789 $(12,212)$9,761 
有效所得税對賬：
按美國法定税率徵税$8,875 $(10,542)$11,579 
州所得税，扣除聯邦福利後的淨額192 (1,750)1,573 
聯邦所得税抵免(864)(424)(3,004)
收到的股息扣除(468)(233)(955)
估值免税額(723)733 441 
國外税率差異(78)240 116 
其他(145)(236)11 
所得税費用(福利)$6,789 $(12,212)$9,761 



42
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注10.所得税(續)


該公司沒有國際業務收入的淨税費或收益。2021年、2020年和2019年來自國內業務的所得税前收益(虧損)為#美元。43,886, $(40,989)及$57,877，分別為。2021年、2020年和2019年來自國際業務的所得税前虧損為#美元。1,619, $9,212，及$2,736，分別為。
截至2021年12月31日，我們擁有83未確認的税收優惠，包括$4計入綜合資產負債表中其他長期負債的利息和罰金。截至2020年12月31日，我們擁有204未確認的税收優惠，包括$59計入綜合資產負債表中其他長期負債的利息和罰金。我們的一貫做法是在所得税費用中確認與所得税有關的利息、費用和罰金。未確認的税收優惠$83如果確認，將影響實際所得税税率。在2021年、2020年和2019年期間，對公司本期税收狀況的毛收入增加、上期税收狀況的毛收入減少以及訴訟時效失效的未確認税收優惠的調整並不顯著。
我們提交所得税申報單，定期由各個外國、聯邦、州和地方司法管轄區進行審計。除了少數例外，我們在2018年前的財政年度不再接受聯邦、州和地方税審查。我們認為，我們有與2017財年至2021財年相關的某些州所得税敞口。由於這些財政年度的各種州限制法規到期，未確認的税收優惠總額可能會減少約#美元。15在12個月內。
遞延税項資產及負債乃根據財務報告及資產及負債的計税基礎之間的差異釐定，並以現行頒佈的税率及法律計量，該等税率及法律將於差異預期逆轉時生效。
我們的遞延税項資產和負債包括以下內容。
十二月三十一日，
20212020
遞延税項資產：
保險準備金$1,464 $1,621 
補償應計項目647 1,439 
禮品卡應計項目2,350 2,387 
淨營業虧損貸方結轉11,018 7,121 
淨營業虧損計價準備(5,429)(6,152)
固定資產和可耗性資產基差588 8,234 
所得税抵免結轉813 2,178 
其他2,954 2,516 
遞延税項資產總額14,405 19,344 
遞延税項負債：
投資夥伴關係44,532 44,805 
投資845 665 
商譽和無形資產15,561 15,220 
遞延税項負債總額60,938 60,690 
遞延納税淨負債$(46,533)$(41,346)
資產負債表上的應收賬款包括應收所得税#美元。344截至2021年12月31日，資產負債表上的應計費用包括應付所得税#美元。2,436截至2020年12月31日。2021年、2020年和2019年繳納的所得税為4,532, $15,402及$30,375，分別為。2021年、2020年和2019年的所得税退税為111, $68及$1,546，分別為。
43

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Note 11. 應付票據和租賃義務
牛排和搖晃信貸服務
2014年3月19日，Steak n Shake及其子公司簽訂了一項信貸協議，其中規定了一項本金總額為#美元的優先擔保定期貸款安排。220,000。這筆定期貸款原定於2021年3月19日到期。截至2020年12月31日，美元152,506是非常出色的。該公司於2021年2月19日全額償還了牛排n Shake的未償還餘額。
西斯茲林旋轉車
截至2021年12月31日和2020年，西斯茲林不是左輪手槍下的未償債務。
租賃義務
租賃義務包括以下內容。
十二月三十一日，
20212020
租賃義務的當期部分
融資租賃負債$1,414 $1,897 
財務義務4,944 4,854 
經營租賃負債10,540 10,614 
租賃義務的當期部分總額$16,898 $17,365 
長期租賃義務
融資租賃負債$5,347 $7,034 
財務義務63,119 68,148 
經營租賃負債36,013 36,463 
長期租賃債務總額$104,479 $111,645 
利息
對債務支付的利息和租賃項下的債務如下所示。
202120202019
為債務支付的利息$994 $9,397 $11,273 
根據租約承擔的義務所支付的利息$6,039 $6,274 $7,816 

Note 12. 租賃資產和租賃承諾額
租契的性質
牛排n Shake和Western Sizzlin經營的餐廳位於我們所有的場地上，從第三方那裏租賃。此外，他們擁有第三方的土地和租賃土地，並將這些土地出租和/或轉租給特許經營商。
租賃費
總租賃成本包括以下各項。
202120202019
融資租賃成本：
使用權資產攤銷$1,576 $1,404 $1,952 
租賃負債利息521 582 828 
經營租賃成本*1,119 9,995 16,483 
總租賃成本$3,216 $11,981 $19,263 
*包括短期租賃、可變租賃成本和轉租收入。
44
目錄
附註12.租賃資產和租賃承諾額(續)


與租賃相關的補充現金流量信息如下。
截至2021年12月31日的年度截至2020年12月31日的年度
為計量租賃負債所包括的金額支付的現金：
融資租賃產生的現金流$1,629 $1,512 
融資租賃的營業現金流$506 $632 
營業租賃的營業現金流$13,195 $13,627 
以租賃義務換取的使用權資產：
經營租賃負債$— $73 
與租賃相關的補充資產負債表信息如下。
2021年12月31日2020年12月31日
融資租賃：
財產和設備，淨值$5,634 $6,501 
應付票據和其他借款的當期部分$1,414 $1,897 
長期應付票據和其他借款5,347 7,034 
融資租賃負債總額$6,761 $8,931 
加權平均租賃條款和折扣率如下。
2021
加權平均剩餘租賃期限：
融資租賃5.06年份
經營租約5.14年份
加權平均折扣率：
融資租賃7.0%
經營租約6.9%
截至2021年12月31日的租賃負債到期日如下。
年經營租約金融
租契
2022$13,282 $1,834 
202311,230 1,551 
20249,402 1,534 
20257,817 1,298 
20265,166 959 
2026年之後8,631 855 
租賃付款總額55,528 8,031 
較少的興趣8,975 1,270 
租賃總負債$46,553 $6,761 
45
目錄
附註12.租賃資產和租賃承諾額(續)


租金費用如下所示。
202120202019
最低租金$14,926 $15,672 $17,968 
或有租金137 137 1,050 
房租費用$15,063 $15,809 $19,018 

租賃收入
租賃收入的構成如下。

202120202019
經營租賃收入$13,173 $5,027 $1,376 
可變租賃收入3,479 1,738 347 
租賃總收入$16,652 $6,765 $1,723 

下表顯示了公司截至2021年12月31日不可取消租賃和轉租的未來最低租金收入。特許經營合作伙伴租約和轉租是短期租約，已被排除在談判桌之外。
經營租約
年轉租擁有的屬性
2022$609 $247 
2023421 247 
2024338 247 
2025338 250 
202619 247 
2026年之後— 805 
未來最低收入額合計$1,725 $2,043 
Note 13. 關聯方交易
服務協議
於二零一七年，本公司與Biglari Enterprise LLC及Biglari Capital Corp.(統稱為“Biglari實體”)訂立服務協議，根據該協議，Biglari實體向本公司提供業務及行政相關服務。Biglari的實體歸Biglari先生所有。服務協議有一個五年期任期，2017年10月1日生效。固定費用是$700第一年每個月，第二年到第五年進行調整。月費仍然是$。700在2021年期間。

該公司向Biglari企業支付了$8,400在2021年至2020年期間增加服務費。服務協議不會改變該公司與支付給Biglari Capital Corp.的激勵性再分配相關的門檻費率。
對獅子會基金及獅子會第二期基金的投資
截至2021年12月31日，公司在獅子基金(Lion Fund，L.P.)和獅子基金II(Lion Fund II，L.P.)的投資公允價值為#美元。474,201.
46
目錄
附註13.關聯方交易(續)


獅子會基金及第二期獅子會的捐款及派發情況如下：
202120202019
現金的貢獻$12,300 $70,130 $40,000 
現金分配(180,170)(98,330)(169,329)
$(167,870)$(28,200)$(129,329)
作為投資合夥企業的普通合夥人，Biglari Capital將在每年12月31日為公司的投資賺取相當於25超過門檻税率的淨利潤的%6比之前的最高紀錄高出4%。有幾個不是2021年的激勵性再分配。一共有$9872020年間從Biglari Holdings到Biglari Capital的激勵性重新分配，包括$253與公司普通股收益相關。公司普通股的收益和相關的激勵性重新分配在我們的財務報表中被抵消。有幾個不是2019年從Biglari Holdings到Biglari Capital的激勵重新分配。
激勵協議
激勵協議根據我們運營業務每年調整後股本的增長情況，為比格拉利先生設立了基於業績的年度激勵付款。為了讓比格拉利先生獲得任何激勵，我們的運營企業必須實現股東權益每年增加超過6高出前一個最高水平(“高水位線”)%(“門檻比率”)。比格拉利先生將收到25高於高水位線加上門檻比率創建的任何增量賬面價值的百分比。在賬面價值下降的任何一年，我們的運營業務必須完全彌補之前的高水位線的赤字，同時達到門檻比率，然後比格拉利先生才有資格獲得任何進一步的獎勵付款。 不是獎勵費用是在2021年、2020年和2019年期間賺取的。
Note 14. 承諾和或有事項

我們參與了各種法律程序，還有一些懸而未決的索賠。根據對這些事項的審查和迄今的經驗，我們認為，最終負債(如果有)超過我們綜合財務報表中已經撥備的金額，不太可能對我們的運營結果、財務狀況或現金流產生實質性影響。
Note 15. 金融資產公允價值
我們幾乎所有金融工具的公允價值都是使用市場法或收益法進行計量的。在解釋用於制定公允價值估計的市場數據時，可能需要相當大的判斷力。因此，所列示的公允價值不一定表示在實際的當前市場交易中可以變現的金額。使用其他市場假設及/或估計方法可能會對估計公允價值產生重大影響。
計量公允價值的層次結構由第1層到第3層組成，如下所述。
•第1級-投入代表在活躍市場交換的相同資產或負債的未經調整的報價。
•第二級-投入包括直接或間接可觀察到的投入(第一級投入除外)，例如在活躍或不活躍市場交換的類似資產或負債的報價；在非活躍市場交換的相同資產或負債的報價；在資產或負債的公允價值確定中可能考慮的其他投入，例如利率和收益率曲線、波動性、提前還款速度、損失嚴重性、信用風險和違約率；以及主要來自可觀察市場數據或以相關或其他方式證實的投入。定價評估通常反映貼現的預期未來現金流，其中包括具有類似特徵的工具的收益率曲線，如信用評級、估計存續期和發行人或同一行業實體的其他工具的收益率。
•第三級-投入包括在資產和負債計量中使用的不可觀察的投入。由於資產或負債的市場活動很少(如果有的話)，而我們可能無法證實相關的可觀察到的輸入，因此管理層必須使用自己關於不可觀察輸入的假設。不可觀察到的輸入要求管理層對市場參與者在為資產或負債定價時使用的信息做出一定的預測和假設。
47
目錄
附註15.金融資產公允價值(續)

下列方法和假設用於確定在合併資產負債表中按公允價值記錄的下列各類資產的公允價值：
現金等價物：現金等價物主要由貨幣市場基金組成，這些基金被歸類在公允價值等級的第一級。
股權證券：該公司對股權證券的投資被歸類在公允價值等級的第1級和第2級。
債券：該公司對債券的投資包括公司債務和政府債務。債券被歸類為公允價值層次的第一級或第二級。
不合格遞延薪酬計劃投資：這項不合格計劃的資產是在拉比信託基金中設立的。它們代表共同基金和上市交易證券，每一種都被歸類在公允價值層次的第一級。
衍生工具：與權益證券相關的期權在每個報告期按市價計價，並根據工具分類在公允價值層次的第2級。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，金融資產公允價值如下。
十二月三十一日，
20212020
1級2級3級總計1級2級3級總計
資產
現金等價物$18,447 $— $— $18,447 $23,885 $— $— $23,885 
股權證券：
消費品10,775 2,368 — 13,143 7,274 5,652 — 12,926 
保險6,513 — — 6,513 261 — — 261 
技術2,887 — — 2,887 — — — — 
債券：
政府54,584 — — 54,584 39,472 14,043 — 53,515 
公司4,512 — — 4,512 — 5,406 — 5,406 
股權證券期權— 2,095 — 2,095 — 2,911 — 2,911 
不合格遞延補償計劃投資1,607 — — 1,607 1,368 — — 1,368 
按公允價值計算的總資產$99,325 $4,463 $— $103,788 $72,260 $28,012 $— $100,272 
我們用於經常性計量公允價值的估值技術沒有變化。
Note 16. 累計其他綜合收益
累計其他綜合收益(虧損)各部分扣除税項後的餘額變動情況如下。
202120202019
期初餘額$(1,531)$(2,810)$(2,516)
外幣折算(376)1,279 (294)
期末餘額$(1,907)$(1,531)$(2,810)

有幾個不是2021年、2020年或2019年期間從累計其他綜合收入到收入的重新分類。
48

目錄
Note 17. 業務細分報告
我們的可報告業務部門的組織方式反映了管理層對這些業務活動的看法。我們的餐廳包括牛排n Shake和西斯林。我們的保險業務包括第一衞隊和南方先鋒。該公司還報告了Maxim和Southern Oil的部門信息。其他未明確確定為應報告業務部門的業務活動在公司中列報。我們將投資合夥企業的收益與公司費用分開報告。我們根據以下披露的分部收益評估和衡量分部經營業績。來自運營的部門收益既不一定表明可用於滿足現金需求的現金，也不是來自運營的現金流的同義詞。下面的表格信息顯示了我們的可報告部門的數據，這些數據與合併財務報表中反映的金額相一致。
下表列出了我們最近三年每年的綜合數據。
收入
202120202019
經營業務：
餐廳運營：
牛排和奶昔$263,135 $344,305 $595,004 
西式8,155 6,361 15,216 
餐廳總營運量271,290 350,666 610,220 
保險業務：
承保：
第一警衞33,521 30,210 28,746 
南征軍21,890 19,010 — 
投資收益和其他3,198 3,459 1,337 
保險業務總額58,609 52,679 30,083 
南方石油33,004 26,255 24,436 
馬克西姆3,203 4,083 4,099 
$366,106 $433,683 $668,838 

49
目錄
注17.業務細分報告(續)
所得税前收益(虧損)
202120202019
經營業務：
餐廳運營：
牛排和奶昔$13,524 $(4,587)$(18,575)
西式931 (765)1,756 
餐廳總營運量14,455 (5,352)(16,819)
保險業務：
承保：
第一警衞10,573 9,379 6,477 
南征軍1,744 620 — 
投資收益和其他2,118 2,432 626 
保險業務總額14,435 12,431 7,103 
南方石油9,713 2,018 8,032 
馬克西姆814 1,784 742 
利息支出未分配給細分市場(1,121)(9,262)(12,442)
經營業務38,296 1,619 (13,384)
公司和其他(13,383)(12,432)(9,608)
投資收益6,401 3,644 — 
投資夥伴收益(虧損)10,953 (43,032)78,133 
$42,267 $(50,201)$55,141 

資本支出
202120202019
經營業務：
飯館$60,296 $17,858 $10,023 
保險1,451 5 43 
南方石油996 2,806 7,594 
馬克西姆— — — 
經營業務62,743 20,669 17,660 
公司和其他1,806 33 19 
合併結果$64,549 $20,702 $17,679 

折舊、損耗和攤銷
202120202019
經營業務：
飯館$21,484 $19,042 $21,174 
保險176 414 85 
南方石油8,073 12,527 8,218 
馬克西姆— — — 
經營業務29,733 31,983 29,477 
公司和其他317 239 101 
合併結果$30,050 $32,222 $29,578 
50
目錄
注17.業務細分報告(續)
下表列出了我們合併資產的分類。
可識別資產
十二月三十一日，
20212020
可報告的細分市場：
餐廳運營：
牛排和奶昔$377,676 $341,190 
西式17,239 16,512 
餐廳總營運量394,915 357,702 
保險業務：
第一警衞74,615 64,764 
南征軍72,321 74,063 
保險業務總額146,936 138,827 
南方石油53,359 61,017 
馬克西姆16,605 16,485 
公司32,593 24,387 
投資夥伴關係250,399 419,550 
總資產$894,807 $1,017,968 
Note 18. 現金流量信息的補充披露
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的應付賬款資本支出為8,733, $2,399及$339，分別為。2021年，我們有新的融資租賃義務為$733和租賃報廢$1,216。在2020年，我們有新的融資租賃義務為$3,285和租賃報廢$4,842。在2019年，我們有新的融資租賃義務為#美元5,026和租賃報廢$940.
注19.補充石油和天然氣披露(未經審計)
本公司已根據ASC 932確定其在截至2021年12月31日的年度內有重大的石油和天然氣生產活動。採掘活動--石油和天然氣截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，本公司並無從事ASC 932所指的重大油氣生產活動。
油氣探明儲量估算
該公司根據報告時的狀況對可採碳氫化合物進行分類。商業分類包括已探明儲量和兩類未探明儲量：可能儲量和可能儲量。潛在可回收類別也稱為或有資源。要將儲量估算歸類為已探明儲量，它們必須符合所有美國證券交易委員會和公司標準。

探明石油和天然氣儲量是指地球科學和工程數據合理確定地證明，在現有經濟條件、運營方式和政府法規下，已知油氣藏可以經濟開採的估計量。淨探明儲量不包括他人擁有的特許權使用費和權益，反映估計時有效的合同安排和特許權使用費義務。已探明儲量分為已開發儲量和未開發儲量。探明開發儲量是指在現有設備和作業方式下，通過現有油井預計可採出的儲量。已探明的未開發儲量是指預計從未鑽探面積上的新油井或從現有油井中回收的數量，而現有油井的重新完井需要相對較大的支出。由於儲集層數據固有的不確定性和有限的性質，隨着獲得更多信息，對儲量的估計可能會發生變化。




51
目錄
注19.補充石油和天然氣披露(未經審計)(續)

我們聘請荷蘭休厄爾聯合公司(“NSAI”)為我們在2021年12月31日的所有預估探明儲量準備儲量估算。所有已探明的石油和天然氣儲量都位於美國，主要位於墨西哥灣的淺水海域。

下表列出了我們對截至2021年12月31日的年度已探明石油和天然氣淨儲量的估計。

機油(MBbl)燃氣(MMCF)MBOE
截至2020年12月31日的總探明儲量2,223 24,917 6,376 
修訂版本 (1)
433 4,235 1,139 
延拓62 189 94 
生產(357)(2,798)(824)
截至2021年12月31日的總探明儲量2,361 26,544 6,785 
截至2021年12月31日的已探明開發儲量總額1,897 18,427 4,968 
截至2021年12月31日的已探明未開發儲量總額464 8,117 1,817 

(一)修正主要與商品價格上漲有關。

BBL-一個庫存油箱桶，42美國加侖液體體積。
Mbbl-千桶。
MMCF-百萬立方英尺天然氣。
MBOE-千桶油當量。

與探明油氣儲量相關的未來現金流折現標準化計量
下表中提供的貼現未來淨現金流的標準化衡量標準是使用每月第一天的大宗商品價格、2021年12月31日生效的成本和10%的貼現率的12個月未加權平均值計算得出的。該公司告誡説，未來的實際淨現金流可能與這些估計有很大不同。雖然本公司對總探明儲量、開發成本和產量的估計是基於現有的最佳信息，但原油和天然氣儲量的開發和生產可能不會在假設的期間發生。實際實現的價格、發生的成本和生產數量可能與使用的價格有很大差異。因此，估計的未來淨現金流量計算不應被視為代表公司對預期收入或已探明儲量現值的估計。

下表列出了截至2021年12月31日已探明原油和天然氣儲量的折現未來淨現金流的標準化衡量標準。
(單位：千)2021年12月31日
未來現金流入$247,294 
未來生產成本(78,207)
未來開發和廢棄成本(32,673)
未來所得税費用(28,904)
未來淨現金流107,510 
估計的現金流量時間每年有10%的折扣(29,751)
未來淨現金流量貼現的標準化計量$77,759 






52
目錄
注19.補充石油和天然氣披露(未經審計)(續)

未來淨現金流量貼現標準化計量的變化
本公司已探明石油和天然氣儲量的折現未來淨現金流的標準化計量的主要變化如下。
(單位：千)2021
2020年12月31日的標準化測量$31,330 
價格和生產成本的淨變動67,058 
未來開發成本的淨變化(85)
石油和天然氣銷售(扣除生產費用)(22,098)
延拓104 
對先前數量估計數的修訂17,754 
税收淨變動(14,604)
增加折扣3,759 
時間和其他方面的變化(5,459)
2021年12月31日的標準化測量$77,759 


53

項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧
不適用。
第9A項。控制和程序
根據對我們的披露控制和程序(如交易法規則13a-15(E)和15d-15(E)所定義)的評估，我們的首席執行官和財務總監得出結論，我們的披露控制和程序自2021年12月31日起有效。
財務報告內部控制的變化
在截至2021年12月31日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
管理層關於財務報告內部控制的報告
Biglari控股公司的管理層負責根據1934年證券交易法第13a-15(F)條的規定，建立和維持對財務報告的充分內部控制。在首席執行官和首席財務官的監督下，我們根據1934年證券交易法第13a-15(C)條的要求，對公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制的有效性進行了評估。在進行這項評估時，我們使用了特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制框架--綜合框架(2013)》中規定的標準。根據我們在《內部控制-綜合框架(2013)》框架下的評估，我們的管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制自2021年12月31日起有效。
我們截至2021年12月31日的財務報告內部控制的有效性已由獨立註冊會計師事務所德勤會計師事務所(Deloitte&Touche LLP)審計，這份報告包含在本文中。
Biglari控股公司(Biglari Holdings Inc.)
2022年2月26日
第9B項。其他信息
沒有。
54

第三部分
項目10.董事、高級管理人員和公司治理
項目11.高管薪酬
第12項。     某些實益擁有人的擔保所有權和管理層及相關股東事宜
第13項。     某些關係和相關交易，以及董事獨立性
項目14.首席會計師費用和服務
第三部分第10、11、12、13和14項要求的信息將包含在公司將於2022年4月30日或之前提交的2022年股東年會的最終委託書中，這些信息通過引用併入本文。
55

第IV部
項目15.證物和財務報表明細表
(a) 1. 財務報表
本報告第二部分第8項包括以下合併財務報表以及獨立註冊會計師事務所的報告：
頁
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID號34)
25-27
合併資產負債表28
合併收益表29
綜合全面收益表29
合併現金流量表30
合併股東權益變動表31
合併財務報表附註32
管理層關於財務報告內部控制的報告54
2. 財務報表明細表
由於不需要、不適用或所需信息在財務報表或附註中列出，附表已被省略。
(b)。陳列品
展品
數		描述
2.01
由OBH Inc.(“前身”)、BH合併公司和本公司之間於2018年3月5日修訂和重新簽署的合併協議和計劃(通過參考本公司於2018年3月28日提交的S-4表格註冊説明書修正案第3號附件2.01合併而成)，該協議和計劃於2018年3月5日由OBH Inc.(“前身”)、BH合併公司和本公司之間修訂和重新簽署。
3.01
本公司首次修訂及重訂的公司章程細則(參照本公司於2018年3月6日提交的S-4表格註冊説明書第2號修正案附件二成立)。
3.02
公司第一次修訂和重新修訂的公司章程修訂細則(通過參考2018年4月30日提交的公司表格8-K12B的附件3.02合併而成)。
3.03
公司章程(通過參考公司於2018年4月30日提交的表格8-K12B的附件3.03合併而成)。
4.01
本公司A類普通股證書樣本(參照本公司2018年3月28日提交的S-4表格註冊説明書第3號修正案附件4.01註冊成立)。
4.02
本公司B類普通股證書樣本(參照本公司2018年3月28日提交的S-4表格註冊説明書第3號修正案附件4.02註冊成立)。
4.03
根據1934年證券交易法第12條登記的註冊人證券説明。
10.01*
自2010年3月15日起修訂和重述的牛排n Shake非合格儲蓄計劃(通過參考2010年4月22日的前身S-8表格註冊聲明的附件4.3併入)。
10.02
由前任與Sardar Biglari之間於2010年9月28日修訂並重新簽署的獎勵協議(合併時參考前任於2010年9月29日的最終委託書附件A)。
10.03
服務協議，日期為2017年9月15日，由Biglari Holdings Inc.、Biglari Capital Corp.和Biglari Enterprise LLC之間簽訂(通過參考前身2017年9月15日的當前8-K表格報告的附件10.1合併)。
56

10.04*
Biglari Holdings Inc.和Sardar Biglari之間於2010年9月28日修訂和重新簽署的激勵協議的第一修正案，日期為2013年7月1日(通過引用附件10.3合併到前任2013年7月2日的當前8-K表格報告中)。
10.05
截至2014年3月19日的信貸協議，由Steak n Shake Operations，Inc.作為借款人，Steak n Shake Enterprise，Inc.和Steak n Shake，LLC作為輔助擔保人，貸款方，Jefferies Finance LLC，作為聯合牽頭安排人、辛迪加代理、文件代理、賬簿經理、行政代理和抵押品代理，以及第五銀行作為聯合牽頭安排人、Swingline貸款人和開證行(合併內容參考前身當前報告的附件10.1
10.06
擔保協議，日期為2014年3月19日，由Steak n Shake Operations，Inc.，Steak n Shake Enterprise，Inc.和Steak n Shake，LLC作為質押人、轉讓人和債務人，以Jefferies Finance LLC為受益人，以抵押品代理人、質權人、受讓人和擔保方的身份(通過參考2014年3月21日前任當前8-K報表的附件10.2併入)。
10.07
2015年6月3日通過的董事賠償協議表(通過引用附件10.1併入前任於2015年6月4日提交的當前8-K表報告中)。
10.08
經修訂及重訂並於2015年6月3日修訂的獅子會II，L.P.合夥協議(以參考附件10.1併入前身於2015年6月4日提交的表格8-K的現行報告的附件10.1)。
10.09*
Biglari Holdings Inc.和Sardar Biglari之間於2019年3月26日修訂並重新簽署的激勵協議的第二修正案(通過引用本公司截至2019年3月31日的季度報告Form 10-Q的附件10.01併入本公司)。
21.01
本公司的子公司。
31.01
根據根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節通過的1934年證券交易法規則13a-14(A)和15d-14(A)進行的認證。
31.02
根據根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節通過的1934年證券交易法規則13a-14(A)和15d-14(A)進行的認證。
32.01** 
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906節通過的美國法典第18編第1350條的認證。
99.1
荷蘭休厄爾聯合公司獨立石油工程師和地質學家報告。
101*交互式數據文件
104 封面交互數據文件(嵌入在內聯XBRL文檔中，包含在附件101中)
*指出管理合同或補償計劃或安排需要作為10-K表格年度報告的證物存檔。
**隨信提供。

項目16.表格10-K總結
不適用。
57

簽名
根據1934年證券交易法第13或15(D)節的要求，註冊人已於2022年2月26日正式促使本報告由其正式授權的以下簽名人代表其簽署。
BIGLARI HOLDINGS INC.
由以下人員提供：
/s/ B規則 L鄂維人
布魯斯·劉易斯
控制器
根據1934年證券交易法的要求，本報告已於2022年2月26日由以下人員代表註冊人並以指定身份簽署。
簽名標題
/s/Sardar Biglari董事會主席兼首席執行官(首席執行官)
薩達爾·比格拉利(Sardar Biglari)
/s/布魯斯·劉易斯財務總監(首席財務會計官)
布魯斯·劉易斯
/s/約翰·G·卡德威爾(John G.Cardwell)董事
約翰·G·卡德威爾
/s/菲利普·庫利董事--副董事長
菲利普·庫利
/s/Kenneth R.Cooper董事
肯尼斯·R·庫珀
/s/Ruth J.Person董事
露絲·J·帕森
埃德蒙·B·坎貝爾，III董事
埃德蒙·B·坎貝爾，III

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