根據2022年2月25日提交給美國證券交易委員會的文件

1933 Act File No. 333-______

1940 Act File No. 811-09013

建議公開發售的大致日期：在本註冊聲明生效日期後，在實際可行的情況下儘快 。

如果本表中唯一註冊的證券是根據股息或利息再投資計劃發行的，請選中以下 框。☐

如果根據1933年證券法(“證券 法”)第415條的規定，本表格中登記的任何證券將延遲或連續發售，但與股息再投資計劃相關的證券除外，請選中以下複選框。☑

如果此表格是根據一般説明A.2或其生效後修訂的註冊 聲明，請勾選下面的複選框。☑

如果本表格是根據一般指示B的註冊 聲明或其生效後的修訂，並將在根據證券法下的規則462(E)向委員會提交後生效 ，請選中以下複選框。☐

如果本表格是根據《證券法》第413(B)條註冊額外證券或額外類別證券的一般指示B提交的註冊聲明的生效後 修訂，請選中以下複選框。☐

建議此備案生效(勾選 相應的框)：

如果合適，請選中以下複選框：

選中每個適當描述註冊人特徵的複選框 ：

根據1933年證券法 計算註冊費

註冊人特此在必要的 日期修訂本註冊聲明，以推遲其生效日期，直至註冊人提交進一步修訂，明確規定 本註冊聲明此後將根據修訂後的1933年證券法第8(A)節生效，或直至註冊聲明於委員會根據上述第8(A)條決定的日期生效。

此招股説明書中的信息不完整，可能會 更改。在提交給美國證券交易委員會的註冊聲明生效之前，不得出售這些證券。 本招股説明書不是出售這些證券的要約，也不是在禁止要約或出售的任何司法管轄區徵求購買這些證券的要約。

(伊頓·萬斯標誌)

至.為止[_____]股票

伊頓·萬斯高級收入信託基金

普通股

投資 目標和政策。Eaton Vance High Income Trust(以下簡稱“信託”)是一家多元化封閉式管理投資公司，於1998年10月30日開始運營。該信託基金的投資目標是提供高水平 的當期收入，與資本保值保持一致。該信託將尋求通過主要投資於優先、有擔保的浮動利率貸款(“優先貸款”)來實現其投資目標。

投資顧問 。該信託基金的投資顧問是伊頓·萬斯管理公司(Eaton Vance Management，簡稱“伊頓·萬斯”或“顧問”)。 在2021年3月1日之前，伊頓·萬斯是伊頓·萬斯公司(Eaton Vance Corp.)的全資子公司。2021年3月1日，摩根士丹利 收購了埃克森美孚(“交易”)，伊頓·萬斯成為摩根士丹利的間接全資子公司。

摩根士丹利(紐約證券交易所代碼：MS)的主要辦事處位於紐約百老匯1585號，郵編：10036，是一家卓越的全球金融服務公司，從事證券交易和經紀業務，同時提供投資銀行、研究和分析、融資和金融諮詢服務。截至2021年12月31日， 摩根士丹利的資產管理業務總資產管理規模約為1.6萬億美元。

發行。 信託可以不時在一個或多個發行(每個發行)中提供信託普通股，受益利息為 面值0.01美元(“普通股”)。普通股的報價和條款將在本招股説明書的一個或多個副刊(每份“招股説明書副刊”)中闡述 。在投資普通股之前，您應仔細閲讀本招股説明書和適用的 招股説明書附錄。普通股可以直接提供給一個或多個購買者，通過我們不時指定的 代理，或者提供給或通過承銷商或交易商。有關發售的招股説明書副刊 將指明參與發售或出售普通股的任何代理人、承銷商或交易商，並將列明信託與其代理人或承銷商之間的任何適用發售 價格、銷售負荷、費用、佣金或折扣安排 或計算該等金額的基準、淨收益和收益用途，以及任何出售條款。在未提交介紹特定普通股發行方法和條款的招股説明書補充資料的情況下，信託不得 通過代理、承銷商或交易商出售任何普通股。(內頁續頁 )

普通股 相對於資產淨值(“NAV”)既有溢價，也有折讓。信託無法預測未來普通股相對於資產淨值的交易價格是溢價還是折價。修訂後的1940年“投資公司法”(“1940年法案”)的條款一般要求普通股的公開發行價(減去任何承銷佣金和折扣)必須等於或超過公司普通股的每股資產淨值(在定價後48小時內計算)。信託發行普通股可能會增加 可發行普通股的數量，從而對信託普通股二級市場的價格產生不利影響，這可能會對信託普通股的市場價格造成下行壓力。封閉式投資公司普通股 的交易價格經常低於資產淨值，這可能會增加投資者 虧損的風險。

投資股票有一定的風險，包括信託將把相當一部分資產投資於投資級別低於投資級、具有投機性的優質證券。參見第 頁開始的 “投資目標、政策和風險”[__].

美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”) 和任何州證券委員會都沒有批准或不批准這些證券，也沒有確定本招股説明書是否真實或完整。 任何相反的陳述都是刑事犯罪。

(續上一頁)

公文包 內容。信託基金將通過將其資產主要投資於高級貸款來實現其目標。在正常市場條件下，信託將至少將其總資產的80%投資於以美元、歐元、英鎊、瑞士法郎、加元和澳元(各為一種“授權外幣”)計價的國內外借款人的優先貸款。 以此類授權外幣付款。就80%測試而言，總資產定義為淨資產加上用於投資目的的任何 借款，包括任何已發行優先股。優先貸款通常由特定抵押品擔保 ，並對借款人的次級債券持有人和股東優先的資產和/或股票擁有債權。優先貸款 發放給在各個行業和地理位置 地區運營的公司、合夥企業和其他商業實體(“借款人”)，包括外國借款人。優先貸款支付的利率是根據浮動基準貸款利率加溢價定期重置的。優先貸款通常低於投資級質量，並具有低於投資級的信用評級， 評級與具有高風險、投機性特徵(有時稱為“垃圾”)的證券有關。

槓桿。 信託公司目前使用通過發行拍賣優先股(“AP”)以及通過借款獲得的貸款產生的槓桿。 2001年6月27日，信託公司發行了2200股A系列優先股和2200股B系列優先股，每股清算優先權為25,000美元，外加 累積但未支付的股息。2016年9月23日，信託回購了968個A系列APS和968個B系列APS。2018年9月14日，信託回購了480個A系列AP和480個B系列AP。此外，在本次回購方面，信託提高了 經修訂的循環信貸和擔保協議(“協議”)下的借款限額，並與管道貸款人和一家銀行 和一家銀行進行了修訂，以允許其借款至多1.25億美元。其收益用於根據信託的投資慣例進行投資，並部分贖回信託的APS。信託需要在 協議期限內保持一定的淨資產水平。截至2021年6月30日，除了 未償還的APS外，該信託基金還有1.03億美元的未償還借款，利率為0.14%。

顧問預期，隨着時間的推移，槓桿的使用(來自發行APS和借款)將為普通股持有人(“普通股股東”)帶來更高的收入。使用 財務槓桿創造了增加收入的機會，但同時也帶來了特殊的風險。槓桿可能會導致信託的 股價比沒有槓桿時更加波動，因為某些類型的槓桿可能會誇大信託投資組合證券價值的任何增加 或減少的影響。不能保證槓桿策略會成功。 支付給Eaton Vance的費用將根據信託的總資產計算，包括髮行AP的收益和借款，因此當利用槓桿時，費用會更高。在這方面，債券或優先證券的持有者不承擔投資顧問費。相反，普通股股東承擔可歸因於用收益購買的資產 的投資顧問費部分，這意味着普通股股東實際上承擔了全部顧問費。參見第頁的“投資目標、政策和風險-槓桿的使用和相關風險”。[__]，“投資目標、政策和風險-額外的 風險考慮因素”，第頁[__]和“資本結構説明”(第頁)。[__].

交易所 上市。自.起[____]，2022年，信託基金[______]已發行普通股以及已發行1,504股APS。該信託公司的普通股在紐約證券交易所(“NYSE”)上市，代碼為“EVF”。自.起[____]，2022年， 紐約證券交易所信託普通股的最後一次報告銷售價格為$[__]。根據本註冊聲明發行和出售的普通股也將在紐約證券交易所上市，並以此代碼交易。

本招股説明書連同任何適用的招股説明書副刊， 簡明扼要地闡述了您在投資信託股票之前應瞭解的信息。請閲讀並保留本招股説明書以供 將來參考。附加信息聲明(“SAI”)日期[____]，2022年，已向美國證券交易委員會提交，並通過引用將其併入本招股説明書 。您可以索要一份SAI的免費副本，其目錄在第頁[__]在本招股説明書中，請 免費向股東索取我們的年度和半年度報告副本，獲取其他信息或詢問股東，請撥打免費電話：1-800262-1122，或寫信給信託基金，地址是02110，波士頓2號國際廣場(Two International Place，Boston，Massachusetts 02110)。信託的SAI以及 年度和半年度報告也可以在我們的網站http://www.eatonvance.com和美國證券交易委員會的網站 (http://www.sec.gov).)上免費獲得在支付複印費後，您也可以通過電子請求獲取這些文檔，電子郵件地址為 ：public info@sec.gov。

信託的股票不代表 的存款或義務，也不由任何銀行或其他有保險的存款機構擔保或背書，也不由聯邦存款保險公司、聯邦儲備委員會或任何其他政府機構提供聯邦保險。

您應僅依賴本招股説明書中包含或通過引用併入的信息 。信託沒有授權任何人向您提供不同的信息。信託不會在任何不允許要約的司法管轄區 對這些證券進行要約。您不應假設本招股説明書中包含的 信息在除本招股説明書正面日期以外的任何日期都是準確的。

目錄

有關前瞻性陳述的警示通知

本招股説明書、任何隨附的招股説明書增刊和SAI 均包含“前瞻性陳述”。前瞻性陳述可以通過“可能”、“將會”、“ ”打算、“預期”、“估計”、“繼續”、“計劃”、“預期”、 和類似術語以及這些術語的否定來識別。此類前瞻性陳述可能包含在本招股説明書以及隨附的任何 招股説明書附錄中。從本質上講，所有前瞻性陳述都涉及風險和不確定性，實際結果可能與前瞻性陳述中預期的大不相同。可能對我們的實際業績產生重大影響的幾個因素包括我們所持證券組合的表現、我們股票在公開市場上的交易價格，以及我們在提交給美國證券交易委員會的定期報告中討論的其他因素。 我們持有的證券組合的表現、我們股票在公開市場上的交易價格以及我們在提交給美國證券交易委員會的定期報告中討論的其他因素。

儘管我們認為我們的前瞻性 陳述中表達的預期是合理的，但實際結果可能與我們的前瞻性陳述中預測或假設的結果大不相同。我們 未來的財務狀況和經營結果以及任何前瞻性陳述都可能會發生變化， 會受到固有風險和不確定性的影響，如本招股説明書中“投資目標、政策和風險”一節所披露的風險和不確定性。本招股説明書或任何隨附的招股説明書 附錄中包含或以引用方式併入的所有前瞻性陳述均自本招股説明書或隨附的招股説明書附錄(視情況而定)之日起作出。除了我們根據聯邦證券法承擔的持續義務外，我們不打算也不承擔義務更新任何前瞻性陳述。 本招股説明書、任何隨附的招股説明書附錄和SAI中包含的前瞻性陳述被排除在經修訂的1933年證券法(“1933年法”)第27A條規定的 安全港保護之外。

目前已知的可能導致實際結果與我們的預期大不相同的風險因素包括但不限於本招股説明書“投資目標、政策和 風險”一節中描述的因素。我們敦促您仔細閲讀該部分，以便更詳細地討論 投資我們證券的風險。

招股説明書日期[____], 2022

招股説明書摘要

以下摘要通過引用 本招股説明書、任何相關招股説明書附錄和SAI中包含的更詳細信息，對全文進行了限定。

信託基金

Eaton Vance High Income Trust(以下簡稱“信託”)是一家多元化封閉式管理投資公司，於1998年10月30日開始運營。該信託基金通過專業管理的投資組合主要投資於高級、有擔保的浮動利率 貸款(“高級貸款”)，使投資者有機會 獲得高水平的當前收入，這些貸款通常只對金融機構和大型企業和機構投資者開放，而個人投資者並不廣泛獲得。在符合這一目標的範圍內，信託還可以為 提供保本的機會。投資基於伊頓·萬斯管理公司(“伊頓·萬斯”或“顧問”) 的內部研究和持續的信用分析，一般個人投資者無法獲得。對信託基金的投資可能 不適合所有投資者。不能保證信託基金將實現其投資目標。

供品

信託可能會不時提供一個或多個產品 (每個產品都是一個產品)，最高可達[_____]在信託公司的實益普通股中，面值為0.01美元(“普通股 股”)，條款將在發售時確定。普通股可按一份或多份招股説明書附錄中規定的價格和條款發售。在投資普通股之前，您應仔細閲讀本招股説明書和適用的招股説明書附錄。 普通股可以直接提供給一個或多個購買者，通過信託不時指定的代理 ，或者提供給或通過承銷商或交易商。與發行有關的招股説明書增刊將指明參與普通股發售或出售的任何代理、承銷商或交易商，並將列出信託與其代理或承銷商之間的任何適用的發行價、銷售負荷、費用、佣金 或折扣安排，或計算該等金額 的基礎、淨收益和收益用途，以及任何出售的條款。請參閲“分配計劃”。在未提交描述特定普通股發行方法和條款的招股説明書補充資料的情況下，信託不得 通過代理人、承銷商或交易商出售任何普通股。

投資目標、政策和風險

該信託基金的投資目標是在保本的前提下提供高水平的當期收入 。該信託基金主要投資於高級貸款，以實現其目標。優先貸款 是指利率根據參考利率浮動的貸款。優先貸款通常由特定抵押品擔保 ，並對借款人的次級債券持有人和股東優先的資產和/或股票擁有債權。優先貸款 發放給在各個行業和地理位置 地區運營的公司、合夥企業和其他商業實體(借款人)。優先貸款的利率根據基準貸款利率(主要是倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR))定期重置，外加溢價。在正常市場條件下，信託總資產的至少80%將投資於國內外借款人優先貸款的利息，這些貸款以美元、歐元、英鎊、瑞士法郎、 加元和澳元(各為“授權外幣”)計價，以此類授權外幣 付款。信託的剩餘投資資產可能包括其他類型的投資，包括與高級貸款投資相關而獲得的股權證券 。就80%測試而言，總資產定義為淨資產加上任何用於投資目的的借款 ，包括任何已發行優先股。信託還可以將其淨資產的最高15%投資於以授權外幣計價的外國 高級貸款。對於所有以授權外幣計價的外國高級貸款投資 , 該顧問目前打算通過使用貨幣兑換合約 和其他適當的允許的對衝策略來對衝外匯波動。

信託可將其總資產的最多20%投資於(I)貸款權益 ，其具有(A)抵押品的第二留置權(“第二留置權”)，(B)抵押品的無擔保權益，或(C)低於 抵押品的優先債權；(Ii)其他創收證券，如投資級和非投資級公司債務證券 以及以美國政府和美元計價的外國政府或超國家債務證券；以及(Iii)借款人或其關聯公司發行的權證和股權證券 ，作為對借款人或其關聯公司一攬子投資的一部分。低於 投資級質量的公司債券(“非投資級債券”)，通常稱為“垃圾債券”，是指由涵蓋該證券的每個國家認可的統計評級機構(“評級機構”) 評級低於投資級的債券，或者，如果未評級，則由顧問確定為具有可比質量。標普全球評級(S&P) 和惠譽評級(Fitch)認為評級低於BBB-的證券低於投資級，穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investors，Inc.)認為評級低於Baa3的證券低於投資級。信託的信用 質量政策僅在購買證券時適用，在信用質量評估降級或撤銷評級的情況下，信託不需要處置證券 。評級為最低投資級評級 (bbb-或baa3)的證券可能具有一定的投機特徵。由於發行人的信用風險，低於投資級的優質證券被認為主要是投機性的。請參閲“投資目標、政策和風險-風險考慮-非投資級債券風險” 。

投資貸款涉及投資風險。一些借款人拖欠貸款 。信託基金試圖通過投資組合多樣化以及對借款人的持續分析和監控來管理這一信用風險 。該信託還受到市場、流動性、利率等風險的影響。請參閲“投資目標、政策 和風險”。

威廉·E·霍爾特、凱瑟琳·C·麥克德莫特、丹尼爾·P·麥克拉尼、約翰·雷丁和安德魯·N·斯文是該信託基金的投資組合經理。雷丁先生是伊頓·萬斯公司的副總裁，自2001年11月以來一直擔任該信託公司的投資組合經理 。霍爾特先生、麥克拉尼先生、斯文先生和麥克德莫特女士是伊頓·萬斯公司的副總裁， 受僱於伊頓·萬斯公司超過五年，自2019年3月以來一直擔任該信託公司的投資組合經理。

信託基金的投資受到積極管理，高級貸款 和其他證券可以每天買賣。顧問的工作人員監控信託持有的高級貸款和其他證券以及信託可獲得的其他證券的信用質量和價格。信託可以投資於個人 高級貸款和任何信用質量的其他證券。雖然顧問在做出投資決策時考慮評級，但它通常 執行自己的信用和投資分析，而不主要依賴評級機構分配的評級。在評估 特定高級貸款或其他證券(無論是否評級)的質量時，顧問通常會考慮發行人的財務資源和運營歷史、其對經濟狀況和趨勢的敏感性、 其管理能力、債務到期表和借款要求，以及基於預期現金流、 利息和資產覆蓋範圍以及收益前景的相對價值等因素。 顧問通常會考慮以下因素：發行人的財務資源和運營歷史、其對經濟狀況和趨勢的敏感度、其管理能力、債務到期表和借款要求以及基於預期現金流、 利息和資產覆蓋範圍以及收益前景的相對價值。

信託可將最多15%的淨資產投資於以授權外幣計價的高級貸款 ，並可投資於非美國發行人的其他證券。信託基金的投資可能對某些經濟部門有重大風險敞口，因此對政治或經濟發展的反應可能與整個市場不同 。信託可以接受與借款人在破產內或破產外進行債務重組或重組有關的股權證券。信託可以持有為換取高級貸款而發行的股權證券，也可以持有與借款人債務重組或重組相關發行的股權證券 。如果根據顧問的判斷，該投資可能會提高所持高級貸款的價值，或者與信託的投資政策相一致，則信託也可以收購該借款人或其附屬公司的額外股本證券 。信託不會將超過10%的資產投資於任何單一借款人的證券(包括高級 貸款的利息)。

信託可以出於風險管理的目的購買或出售衍生工具(其價值來自另一種工具、證券或指數)，例如對衝高級貸款 和其他證券價格或利率的波動。衍生工具交易可能包括購買或出售證券、指數和其他金融工具的期貨合約 、信用掛鈎票據、部分抵押貸款債券和/或債務抵押債券、期貨合約期權、證券或指數的交易所交易和場外期權、遠期外匯兑換合約，以及利率、總回報和信用違約掉期。任何評級機構對信託發行的任何優先股進行評級 的指導方針可能會限制信託從事此類交易的能力。根據信託將至少80%的總資產投資於優先貸款的 政策，以及受商品交易委員會(“CFTC”)頒佈的商品交易法(下稱“CEA”)第4.5條規定的使用期貨合約和 相關期權的門檻的限制，信託可為實現本文所述目的而投資於上述衍生工具，但不限於 。

列表

自.起[____]，2022年，信託基金[_____]已發行普通股 以及已發行普通股1,504股。該信託公司的普通股在紐約證券交易所(“NYSE”)交易，代碼為“EVF”。自.起[____]，2022年，紐約證交所最近一次報道的信託普通股銷售價格為1美元[__]。 根據本註冊聲明發行和出售的普通股也將在紐約證券交易所上市，並以此代碼交易。

槓桿作用

通常，槓桿涉及使用發行 優先股、借入的資金或各種金融工具(如衍生品)所得的收益來尋求增加信託的潛在 回報。該信託目前使用通過發行APS以及通過借款獲得的貸款創造的槓桿。2001年6月27日， 信託發行了2200股A股和2200股B股，每股清算優先權為25,000美元，外加累計但未支付的股息 。APS擁有比普通股更高的資歷。2016年9月23日，信託回購了968個A系列AP和968個B系列AP。2018年9月14日，信託回購了480個A系列APS和480個B系列APS。此外，關於此次回購， 信託提高了其循環信貸和擔保協議(經修訂)下的借款限額，該協議經修訂後與管道貸款人和一家銀行 ，允許其最多借款1.25億美元。其收益用於根據信託的投資慣例進行投資，並部分贖回信託的APS。協議項下的借款由信託的資產 擔保。利息按

利率高於管道的商業票據發行利率，按月支付。根據該協議的條款，截至2022年3月7日，信託還為其管理貸款的未償還借款支付每年0.90%(2021年3月8日之前為0.85% )的計劃費，以及每年0.15%(如果未償還貸款金額小於或等於貸款總規模的60%，則為0.15%)的流動資金 在協議項下的總承諾 中未使用的部分支付流動資金。截至2021年6月30日的一年，計劃和流動性費用總計960,163美元。在2021年3月8日續簽 協議時，信託預付了187,500美元的費用，這筆費用將在截至2022年3月7日的一年內攤銷為利息支出。截至2021年6月30日，除未償還的APS外，該信託基金還有1.03億美元的未償還借款，利率為0.14%。顧問預期，隨着時間的推移，槓桿的使用(來自發行APS和借款)可能會導致普通股持有人(“普通股股東”)獲得更高的收入。財務槓桿的使用創造了增加收入的機會 ，但同時也帶來了特殊的風險。不能保證槓桿戰略會成功。

財務槓桿計劃的成本(來自發行任何優先股和任何借款)由普通股股東承擔，因此導致普通股資產淨值減少。在信託使用槓桿的 期間，支付給伊頓·萬斯的投資諮詢服務費用將高於信託不使用槓桿的情況，因為支付的費用將根據信託的總資產計算，其中包括髮行優先股和任何借款的收益 。在這方面，債券或優先證券的持有者不承擔投資諮詢費 。相反，普通股股東承擔可歸因於用 收益購買的資產的投資顧問費部分，這意味着普通股股東實際上承擔了全部諮詢費。見“投資目標、政策和 風險-槓桿和相關風險的使用”和“信託管理-顧問”。

財務槓桿也可以通過購買某些 衍生工具來實現。信託使用衍生工具使信託面臨特殊風險。請參閲“投資目標， 政策和風險-其他投資實踐”和“投資目標、政策和風險-其他風險考慮因素”。

投資顧問兼管理人

伊頓·萬斯是該信託公司的投資顧問和管理人。 在2021年3月1日之前，伊頓·萬斯是伊頓·萬斯公司(“EVC”)的全資子公司。2021年3月1日，摩根士丹利 收購了埃克森美孚(“交易”)，伊頓·萬斯成為摩根士丹利的間接全資子公司。截至2021年12月31日，摩根士丹利的資產管理業務管理資產總額約為1.6萬億美元。請參閲 “信任管理”。

配送計劃

信託可通過以下任何一種或多種方式出售根據本招股説明書 發行的普通股：(I)直接出售給購買者；(Ii)通過代理；(Iii)向承銷商或通過承銷商；或(Iv)通過 交易商。與發行有關的招股説明書副刊將指明參與要約或 出售普通股的任何代理、承銷商或交易商，並將列出信託與其代理或承銷商之間的任何適用的發行價、銷售負荷、費用、佣金或折扣安排，或計算該等金額的基礎、淨收益和 收益的用途，以及任何出售的條款。

信託可不時在一項或多項 交易中分配普通股：(I)一個或多個可能改變的固定價格；(Ii)出售時的市價；(Iii)與當時市價相關的價格；或(Iv)協商價格；但在任何情況下，每股普通股的發行價(減去 任何承銷佣金或折扣)必須等於或超過每股普通股的資產淨值。

信託可能不時通過或 向某些經紀自營商提供普通股，包括[____]，這些公司已經簽訂了與市場上提供的產品相關的選定交易商協議。

信託可以直接徵集購買普通股的要約，或者 信託可以指定代理人徵集此類要約。信託公司將在與此類發行有關的招股説明書副刊中，列出根據1933年法案可被視為承銷商的任何 代理人的姓名，並説明信託公司必須向此類代理人支付的任何佣金。任何 此類代理在其委任期內將以合理的最大努力為基礎行事，或者，如果適用的招股説明書 附錄或其他發售材料中有説明，則將以堅定的承諾為基礎行事。代理人、交易商和承銷商可能是信託的客户、與信託進行交易或在正常業務過程中為信託提供服務。

若有任何承銷商或代理人蔘與出售本招股説明書所涉及的普通股 ，信託將於向其出售時 與其訂立承銷協議或其他協議，而信託將在招股説明書副刊中列明有關該等發售的名稱及信託協議的條款 。

如果交易商被用於出售本招股説明書所涉及的普通股 ，信託將把該普通股作為本金出售給交易商。然後，交易商可以不同的價格向公眾轉售此類普通股 ，價格由交易商在轉售時確定。

根據1933年法案第415(A)(4)條的規定，信託可以在市場上向或通過做市商 或進入現有的交易市場、在交易所或以其他方式進行發行。可以通過作為信託委託人或代理人的一家或多家承銷商在市場上進行發行 。

代理人、承銷商和交易商可根據 他們可能與信託訂立的協議，就信託承擔的某些民事責任(包括根據 1933年法案承擔的責任)向信託作出賠償，並在正常業務過程中可能是信託的客户、與信託進行交易或為信託提供服務。

為促進普通股發行，任何承銷商 均可從事穩定、維持或以其他方式影響普通股或任何其他普通股價格的交易，其價格 可用於確定普通股的支付。具體地説，任何承銷商都可以超額配售與 發行相關的股票，從而為自己的賬户建立空頭頭寸。此外，為彌補超額配售或穩定普通股或任何其他普通股的價格，承銷商可以在 公開市場競購普通股或任何其他普通股。最後，在通過承銷商組成的銀團進行的任何普通股發行中，如果承銷團回購 以前在交易中分配的普通股以彌補辛迪加空頭頭寸、穩定交易或其他交易中的普通股，承銷團可以收回 允許承銷商或交易商在此次發行中分配普通股的銷售特許權。這些活動中的任何一項都可以穩定或維持普通股的市場價格高於獨立的市場水平。任何此類承銷商 不需要參與這些活動，並且可以隨時結束任何此類活動。

信託可能與第三方進行衍生品交易， 或以私下協商的交易方式將本招股説明書未涵蓋的普通股出售給第三方。如果適用招股説明書 補充説明與該等衍生品相關，第三方可以出售本招股説明書和適用招股説明書 涵蓋的普通股或其他發售材料，包括在賣空交易中。如果是這樣的話，第三方可以使用信託質押的普通股或從信託或其他人借入的普通股來結算這些銷售或結算任何相關的證券未平倉借款，並可以使用從信託收到的普通股來結算這些衍生品，以結清任何相關的證券未平倉借款 。此類銷售交易的第三方將是承銷商，如果未在本招股説明書中指明，將在適用的招股説明書附錄或其他發售材料(或生效後的修訂)中確定 。

金融行業監管機構，Inc.的任何成員將獲得的最高賠償金額將不超過出售任何正在出售的證券的初始毛收入的8% 根據單一招股説明書附錄進行的每一次特定普通股發行。

首次發售普通股時使用的任何承銷商、代理商或交易商，未經客户事先明確書面批准 ，不得確認向其行使自由裁量權的賬户進行銷售。

分配

信託公司打算在支付任何未償還AP的任何股息後，按月向普通股股東分配淨投資收益 。每月分派的金額將根據一系列因素而有所不同，包括信託優先股的應付股息或其他財務槓桿成本。隨着投資組合 和市場狀況的變化，普通股的股息率和信託的股息政策可能會改變。隨着時間的推移， 信託將分配其所有淨投資收入(在支付任何已發行優先股的應計股息之後)或其他 財務槓桿成本。此外，信託計劃至少每年分配其全部或幾乎所有已實現淨資本收益(減去前幾年結轉的可用資本虧損(如果有的話))。對普通股股東的分配在除股息日記錄 。對優先股股東的分配每天都有記錄，並在每個股息期結束時支付。

從2008年2月13日開始，與更廣泛的拍賣利率證券市場的模式一致，信託的APS拍賣未能成功清算，原因是賣出 訂單與購買APS的出價不平衡。因此，APS的股息率被重置為最高適用利率。

信託區分基於税收的分配和基於財務 報告的分配。美國普遍接受的會計原則要求，只有超過 税基收益和利潤的分配才應在財務報表中報告為資本返還。與分配相關的賬簿和 税務會計之間的永久性差異重新分類為實收資本。出於税收目的，短期資本收益的分配被視為來自普通收入。

普通股股東將根據信託公司的紅利再投資計劃自動將分紅再投資於額外普通股 ，除非他們通過其投資交易商另行選擇。 請參閲“分紅”和“紅利再投資計劃”。

股息再投資計劃

信託已經制定了股息再投資計劃(“計劃”)。 根據該計劃，除非普通股股東選擇接受現金分派，否則所有分紅將自動再投資於額外的普通股 。美國股票轉讓信託公司(以下簡稱“AST”或“計劃代理”)為普通股股東提供管理計劃的代理服務 。選擇不參與該計劃的普通股股東將獲得 以支票支付的所有信託分配，由AST作為支付代理直接郵寄給登記在冊的普通股股東(或者，如果普通股是以街道或其他被指定人的名義持有，則郵寄給被指定人)。參與本計劃完全是自願的，如果計劃代理在任何分發記錄 日期之前收到此通知，則 可隨時終止或恢復，不受書面通知的處罰。請參閲“股息再投資計劃”。

封閉式結構

封閉式基金與開放式管理投資公司 (俗稱共同基金)的不同之處在於，封閉式基金一般將其股票在證券交易所上市交易， 不會根據股東的選擇贖回其股票。相比之下，共同基金根據股東的選擇權 發行可按資產淨值贖回的證券，並通常進行持續的股票發售。共同基金受到持續的資產流入和流出的影響，這可能會使投資組合管理複雜化，而封閉式基金通常可以更充分地投資於符合封閉式基金投資目標和政策的證券 。此外，與開放式基金相比，封閉式基金 在使用財務槓桿和進行某些類型的投資方面具有更大的靈活性，包括投資於流動性較差的證券 。

然而，封閉式基金的股票交易價格往往低於其資產淨值 。自成立以來，普通股的市場價格一直在波動，有時低於信託的資產淨值，有時高於資產淨值。考慮到普通股的交易價格可能低於資產淨值 ，而且任何此類折扣可能不符合普通股股東的利益，信託董事會(“董事會”) 在與伊頓·萬斯磋商後，可能會不時評估降低此類折扣的可能行動。董事會可能會考慮 按資產淨值進行的公開市場回購或普通股收購要約。不能保證董事會將決定 採取任何該等行動，或如採取該等行動，將導致普通股交易價格等於或接近每股普通股資產淨值 。董事會還可能考慮將該信託公司轉變為開放式管理投資公司。 然而，考慮到該信託公司的投資目標和政策，董事會認為封閉式結構是可取的。因此，投資者 應假定董事會投票將該信託基金轉變為開放式管理投資公司的可能性極小 。投資者應該注意到，由於優先股股東的投票權、優先股的贖回成本和其他因素，信託發行的任何已發行優先股都可能使轉換為開放式形式變得更加困難 。參見“資本結構説明 ”。

特殊風險考慮因素

風險是所有投資中固有的。投資任何投資公司 證券都有風險，包括您的投資可能獲得很少的回報或沒有回報，甚至可能損失部分或全部投資 。

資產淨值折扣 或溢價 。只有當信託的普通股交易價格等於 或高於信託的每股普通股資產淨值加上每股佣金金額時，才會進行發售。與任何證券一樣，普通股的市值 可能比普通股最初支付的金額增加或減少。信託公司的普通股相對於資產淨值既有溢價，也有折讓。封閉式管理投資公司的股票經常 以低於其資產淨值的價格交易。這是一種與信託資產淨值可能下降的風險分開和截然不同的風險。

市場折扣 風險。與任何證券一樣，普通股的市值可能會比普通股最初支付的金額增加或減少。 該信託公司的普通股相對於資產淨值既有溢價，也有折讓。封閉式 管理投資公司的股票交易價格經常低於其資產淨值。這是與信託資產淨值可能下降的風險分開的風險。

普通股二級市場 。通過發行普通股可能會對普通股二級市場 產生不利影響。發行所導致的信託已發行普通股數量的增加可能會 給信託普通股的市場價格帶來下行壓力。當普通股的交易價格低於信託的每股普通股資產淨值加上每股普通股佣金金額 時，普通股將不會根據此次發行 發行。

信託公司還通過股息再投資計劃發行信託公司的普通股。請參閲“股息再投資計劃”。根據該計劃，普通股可能會以低於市場價格的價格發行 ，這可能會給信託普通股的市場價格帶來下行壓力。

當普通股溢價交易時，信託還可以 發行通過在紐約證券交易所進行的交易出售的信託普通股。此次發行增加了信託公司 已發行普通股的金額，也可能給 信託公司普通股的市場價格帶來下行壓力。

現有股東的投票權將被稀釋到 該等股東不會在未來的任何普通股發行中購買股份或沒有購買足夠的股份來維持其 百分比權益的程度。此外，如果顧問無法按計劃將發行所得投資，信託的每股 股分派可能會減少(或可能包括資本返還)，並且信託可能不會以同樣的 程度參與市場預付款，就像這些收益已按計劃進行全額投資一樣。

收益風險。 投資者從信託獲得的收益主要基於其從投資中賺取的利息，短期和長期的利息可能相差很大 。如果當前市場利率下降，投資者從信託基金獲得的收入可能也會下降。噹噹前短期利率上升且信託利用槓桿時，信託的收入也可能受到不利影響，儘管 信託對支付浮動利率的高級貸款的投資減輕了這一風險。

市場風險。 信託持有的投資價值可能會隨着美國和全球市場的經濟、政治、金融、公共衞生危機(如流行病或流行病)或其他破壞性事件(無論是真實的、預期的還是感知的)而增加或減少。這些 事件可能會對廣大企業和人羣產生負面影響，並可能加劇信託先前存在的風險。信託投資價值的變化頻率 和變化幅度無法預測。信託持有的某些證券和其他投資 可能會因市場狀況的變化而增加波動性、流動性不足或其他潛在的不利影響 。美國或外國政府為刺激或穩定全球經濟而採取的貨幣和/或財政行動可能 無效，並可能導致更高的市場波動性。信託持有的某些投資可能不存在活躍的交易市場， 這可能會削弱信託在需要 清算此類資產時出售或實現此類投資的當前估值的能力。

優先貸款 風險。與高級貸款相關的風險類似於非投資級債券的風險(下面討論)，儘管與非投資級債券相比， 高級貸款通常是優先的和有擔保的，非投資級債券通常是從屬的和無擔保的。在公司重組或其他 重組的情況下，優先貸款的較高信譽在歷史上通常會導致較高的回收率。此外，由於高級貸款的利率會根據短期利率的變化進行調整，因此與非投資級債券(通常為固定利率)相比，高級貸款的利率風險通常較小。信託基金對高級 貸款的投資通常低於投資級，由於發行人的信用風險，被認為是投機性的。此類公司 更有可能拖欠欠信託的利息和本金，此類違約可能會降低信託的 資產淨值和收入分配。經濟低迷通常會導致更高的違約率，在違約發生之前，債務義務可能會 損失重大價值。此外，用於擔保貸款的任何特定抵押品都可能貶值或失去全部 價值或變得缺乏流動性，這將對貸款的價值產生不利影響。“次級貸款”包括擔保和無擔保 次級貸款、二次留置權貸款和次級過橋貸款。高級貸款和初級貸款在這裏統稱為“貸款”。

貸款和其他債務證券也受到價格 下跌和現行利率上升的風險，儘管浮息債務工具比固定利率 債務工具受到的風險較小。利率變化還可能增加債務的預付款，並要求信託基金以較低的 收益率投資資產。

貸款在私人的、不受監管的交易商間或銀行間轉售市場進行交易 通常受到合同限制，在購買或出售貸款之前必須滿足這些限制。這些 限制可能會阻礙信託購買或出售貸款的能力(從而影響其流動性)，並可能對 交易價格產生負面影響。另請參閲上面的“市場風險”。貸款交易的結算時間也可能超過7天。 貸款協議中包含的契約類型通常會根據市場狀況、發行人的信譽、擔保貸款的抵押品的性質以及可能的其他因素而有所不同。限制借款人活動的契約較少的貸款可為借款人提供更大的靈活性，以採取可能對貸款持有人不利的行動，並在此類行動或違反契約的情況下提供較少的 投資者保護。信託在執行其對限制性較少的貸款的權利時，可能會經歷相對較大的已實現 或未實現的損失或延遲和費用。貸款給美國以外的實體 與貸款給美國實體相比，可能有很大不同的貸款人保護和契約，並且 可能涉及更大的風險。信託在執行其對非美國貸款的權利時可能會遇到困難併產生費用， 此類貸款可能會受到與美國有重大不同的破產法的約束。貸款的結構可能會使其 不是證券法下的證券，並且在借款人欺詐或失實陳述的情況下，貸款人可能不受聯邦證券法反欺詐條款的保護 。貸款還受到與其他類型的收益性投資相關的風險的影響。, 包括信用風險和較低評級投資的風險。

信用風險。 對貸款和其他債務的投資(以下簡稱“債務工具”)存在無法支付預定本金和利息的風險 。經濟狀況或其他情況的變化可能會降低有義務 支付此類票據本金和利息的一方的能力，並可能導致違約。此類不付款和違約可能會降低信託股份和收入分配的價值 。債務工具的價值也可能下降，因為擔心發行人 支付本金和利息的能力。此外，如果有義務支付債務工具的一方的財務狀況惡化 ，債務工具的信用評級可能會被下調。如果債務工具的發行人破產，信託在實現擔保該工具的任何抵押品的好處方面可能會遇到延遲或限制 。為了在違約、破產或類似情況下執行其權利，信託可能需要 聘請法律或類似的律師，這可能會增加信託的運營費用，並對資產淨值產生不利影響。當信託 從事某些類型的衍生品交易以及從事使信託暴露於交易對手風險的交易時，該信託也面臨信用風險。請參閲“導數”。由於初級貸款在借款人資本結構中的位置較低，因此與向同一借款人發放的高級貸款相比，初級貸款涉及的總體風險程度更高。

在評估特定工具的質量時，投資顧問可能會考慮信用評級機構分配的信用評級、發行人的財務資源和經營歷史、對經濟狀況和趨勢的敏感性、管理能力、債務到期表和借款要求，以及基於預期現金流、利息和資產覆蓋範圍以及收益前景的相對價值。信用 評級機構是對某些投資的信用質量進行評級的私人服務機構。評級機構發佈的信用評級基於多個因素，包括但不限於發行人的財務狀況和評級機構在評級時的 信用分析(如果適用)。因此，分配給任何特定證券的評級不一定反映發行人當前的財務狀況 。所分配的評級不是信用質量的絕對標準，不評估 市場風險，也不一定反映發行人當前的財務狀況或證券的波動性或流動性。

信用評級可以有修飾符(如加、減或數字 修飾符)來表示其在評級中的相對狀態。就信託的投資限制而言，修飾符的存在不會改變安全信用評級(例如，BBB-和Baa3在投資級評級內)。

利率風險 。一般來説，收益證券的價值將根據利率的變化而波動。當利率下降時，這些證券的價值可能會增加，而當利率上升時，這些證券的價值可能會下降。 持續期衡量的是固定收益證券的時間加權預期現金流，而到期日是指固定收益證券到期前的時間量。一般來説，持續期或到期日較長的證券比存續期或到期日較短的證券對利率變化更敏感，導致它們的波動性更大。相反，存續期或到期日較短的固定收益證券的波動性較小，但回報率可能低於存續期或到期日較長的固定收益證券 。在利率上升的環境下，有能力預付 或由發行人贖回的收益證券的存續期可能會延長。在利率下降的環境下，預付或到期票據的收益可能不得不 以較低的利率進行再投資。利率變化對定期利率重置時間相對較短(例如，90天或更短)的浮動利率工具的影響要小得多 。浮動和浮動利率貸款和證券通常對利率變化不那麼敏感 ，但如果它們的利率上升幅度或速度不如一般利率 ，則其價值可能會下降。相反，如果利率下降，可變和浮動利率貸款和證券的價值通常不會像固定利率 債務工具那樣增加。因為信託公司持有可變利率和浮動利率的貸款和證券, 市場利率下降將減少從此類證券獲得的利息收入。如果信託基金的平均投資期限為負值 ，則在利率下降的環境下，信託基金的價值可能會下降。由於貸款的浮動或浮動利率只會定期重置，現行利率的變化可能會導致信託基金資產淨值的一些波動。 同樣，市場利率的突然大幅上升可能會導致信託基金資產淨值的下降。信託資產淨值大幅下降 可能會削弱信託維持所需資產覆蓋水平的能力。某些 國家和監管機構可能會使用負利率作為貨幣政策工具，以鼓勵通貨緊縮期間的經濟增長 。在負利率環境下，債務工具的交易收益率可能為負，這意味着 工具的購買者到期日收到的資金可能少於投資總額。

Libor 過渡和相關風險。倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)是英國銀行家協會(British Bankers Association)成員的主要國際銀行之間各種期限的短期貸款的平均提供利率。它在全球銀行和金融行業中廣泛使用，用於確定各種金融工具(如債務工具和衍生品)和借款安排的利率。 2017年7月，英國金融監管機構金融市場行為監管局(FCA)宣佈希望逐步停止使用倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的管理人ICE Benchmark Administration Limited已於2021年12月31日停止發佈某些LIBOR設置，預計將於2023年6月30日停止發佈剩餘的LIBOR設置。許多市場參與者正在過渡到使用替代參考利率或基準利率的過程中。

2021年9月29日，FCA宣佈，它將迫使ICE Benchmark Administration Limited(簡稱IBA)在2021年12月31日之後使用 一種不基於小組銀行貢獻的“合成”方法發佈非美國Libor到期日的子集，並表示它還可能要求IBA 使用類似的合成方法在2023年6月30日之後發佈美國Libor到期日的子集。但是，這些綜合出版物 預計將在有限的時間內出版，並將被視為不能代表基礎市場。

儘管脱離LIBOR的過渡過程已變得越來越明確，但對使用LIBOR的某些債務證券、衍生品和其他金融工具的影響仍不確定。 過渡過程可能涉及目前 依賴LIBOR的工具在市場上的波動性增加或流動性不足等問題。這一過渡還可能導致(I)信託持有的某些工具的價值、(Ii)借款成本或優先股股息率或(Iii)相關信託交易(如套期保值)的有效性(視情況而定)的變化。

各個金融行業組織正在計劃從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)過渡 ，但將某些較長期證券和交易轉換為新基準存在障礙。2017年6月，由與美聯儲合作的美國大型銀行組成的另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee)宣佈選擇 新的有擔保隔夜融資利率(SOFR)，該利率旨在作為有擔保隔夜美國國債回購利率的廣泛衡量標準，作為LIBOR的適當替代。其他國家的銀行工作組和監管機構已經為他們的市場提出了其他選擇 ，包括英國的英鎊隔夜銀行間平均利率(“SONIA”)。SOFR和SONIA以及其他建議的替換利率與LIBOR存在重大差異，需要對從LIBOR過渡的金融工具的適用利差進行調整 以適應差異。使用 替代參考利率的新發行工具的流動性市場仍在發展中。因此，在這種對衝交易的市場形成之前，信託公司可能會面臨挑戰，即在這種對衝交易的市場形成之前，與其他參考利率掛鈎的工具進行套期保值交易 。

此外，雖然一些現有的基於LIBOR的工具可能會考慮 通過提供替代或“後備”利率設定方法而不再提供LIBOR的情況，但複製LIBOR的任何此類替代方法的有效性可能存在重大不確定性 。並不是所有現有的基於libor的工具都有這樣的備用條款，而且許多這樣做的工具並沒有考慮永久停止libor。雖然 預計市場參與者將修訂參考LIBOR的遺留金融工具，以納入替代參考利率的備用條款 ，但各方在2021年底之後到期的 遺留工具中添加或修訂此類備用條款的意願和能力仍然存在不確定性，特別是關於遺留現金產品。儘管某些政府實體和其他組織正在努力 解決這些不確定性，但這些努力的最終效果尚不清楚 。

脱離倫敦銀行同業拆借利率和採用替代參考利率的任何影響，以及其他不可預見的影響，都可能導致信託損失，這些影響可能發生在剩餘的LIBOR設置於2023年停止之前的 。此外，如果不能及時完成向替代參考利率的有序過渡，則與終止LIBOR和 向替代利率過渡相關的風險可能會加劇 。

非投資級債券風險 。信託基金對非投資級債券(通常被稱為“垃圾債券”)的投資主要是投機性的，因為它們的發行人存在信用風險。雖然非投資級債券提供了更大的資本增值和更高收益的潛在機會，但通常會帶來更大的潛在價格波動，而且流動性可能低於評級較高的證券 。非投資級債券的發行人更有可能拖欠欠信託的利息和本金 ，這種違約將減少信託的資產淨值和收入分配。與評級較高的證券相比，這些評級較低的債券的價格對負面發展更為敏感。不利的業務條件，如發行人收入下降或經濟低迷，通常會導致更高的拒付率。此外，隨着市場調整以適應預期的較高拒付率，證券可能會在違約發生之前損失 顯著價值。

評級較低的 投資風險。評級低於投資級的投資和可比的未評級投資(有時稱為“垃圾”) 具有投機性，因為它們的發行人存在信用風險。經濟狀況或其他情況的變化 通常對評級較低的投資的發行人支付本金和利息的能力的影響比 對評級較高的投資的發行人的影響更大。經濟低迷通常會導致更高的拒付率，評級較低的投資在違約發生之前可能會損失重大價值 。與評級較高的投資相比，評級較低的投資通常會受到更大的價格波動和流動性不足的影響 。

提前還款 風險。在利率下降期間或出於其他目的，借款人可以提前行使提前償還本金的選擇權 。對於固定收益證券，這樣的支付通常發生在利率下降的時期，迫使 信託公司再投資於收益率較低的證券。這就是所謂的催繳或提前還款風險。非投資級債券通常具有贖回 功能，允許發行人在其發行日期之前贖回證券

指定價格(通常高於面值)規定的到期日僅在滿足特定規定條件的情況下 (“看漲保護”)。發行人可以贖回非投資級債券，例如， 由於利率下降或發行人信用狀況改善，發行人可以較低成本為債務進行再融資。 優先貸款通常沒有這種贖回保護。對於信託購買的溢價債券(以超過面值或本金的價格收購的債券) ，提前還款風險可能會增加。

發行人風險。信託持有的公司創收證券的價值可能會因多種原因而下降，這些原因與發行人直接相關，例如管理 業績、財務槓桿以及對發行人商品和服務的需求減少。

衍生品 風險。信託對衍生品的風險不同於或可能高於與直接投資證券和其他投資相關的風險 。衍生品的使用可能導致虧損，原因是證券、工具、指數、貨幣、商品、經濟指標或衍生工具相關事件(“參考 工具”)的價格或價值出現不利波動、交易對手失敗或税收或監管限制。衍生品可能會在 信託中產生槓桿作用，這代表了對參考工具的非現金敞口。槓桿可以增加信託的風險和回報潛力。 當衍生品被用來提高回報或作為現金投資頭寸的替代品時，衍生品風險可能會更大。 而不是僅僅為了對衝信託持有的頭寸的風險。使用衍生品需要運用專業技能和判斷能力，交易可能會因為市場行為或意外事件而全部或部分失敗。衍生品(包括用於套期保值的衍生品)的價值 的變化可能與基礎參考工具不完全相關。在場外交易市場交易的衍生工具 可能難以估值，可能缺乏流動性，並可能受到標的參考工具價值變化 導致的估值大幅波動的影響。如果衍生品交易對手無法履行其承諾， 信託股份的價值可能會下降，信託可能會延遲歸還交易對手持有的抵押品或其他資產。 衍生品交易的損失可能會大大超過初始投資, 特別是在 信託使用衍生品沒有明確限制的情況下。衍生品投資還涉及與作為投資基礎的參考工具相關的風險 。

利用 風險。某些基金交易可能會產生槓桿效應。槓桿可能來自對標的參考工具的非現金敞口 。槓桿可以增加信託的風險和回報潛力。信託需要隔離流動資產或 以其他方式覆蓋信託因可能導致槓桿的交易而產生的義務。使用槓桿可能會導致 信託清算投資組合頭寸，因為這樣做可能不利於履行其義務或滿足隔離要求。 槓桿可能會導致信託的股價比沒有槓桿時更不穩定，因為某些類型的槓桿可能會 誇大信託投資組合證券價值的任何增減的影響。槓桿投資的虧損 可能大大超過初始投資。

如上所述，信託目前使用通過發行 AP和借款而產生的槓桿。2001年6月27日，信託公司發行了2200股A股和2200股B股APS，每股清算優先權為25000美元，外加累積但未支付的股息。2016年9月23日，信託回購了968個A系列AP和968個B系列AP。 2018年9月14日，信託回購了480個A系列AP和480個B系列AP。此外，關於此次回購，信託提高了其循環信貸和擔保協議(經修訂)下的借款限額，該協議經修訂後與 管道貸款人和一家銀行進行了修訂，允許其最多借款1.25億美元。其收益用於根據信託的投資慣例進行投資，並部分贖回信託的APS。信託需要在協議期限內保持一定的淨資產 水平。截至2021年6月30日，除未償還的APS外，該信託基金還有1.03億美元的未償還借款，利率 為0.14%。

顧問預計，隨着時間的推移，槓桿的使用(通過發行APS和借款)可能會為普通股股東帶來更高的收入。槓桿會給普通股股東帶來風險，包括 普通股的資產淨值和市場價格可能出現更大波動的可能性，以及 AP的股息率波動和借款成本可能影響普通股股東的回報的風險。 另請參閲“倫敦銀行間同業拆借利率轉換和相關風險”。 如果用槓桿獲得的資金購買的投資收益超過槓桿成本，信託基金的 分配將比沒有使用槓桿的情況下更大。相反，如果使用此類資金購買的投資收益不足以支付槓桿成本，則可分配給普通股股東的金額將少於未使用槓桿的情況 。在後一種情況下，伊頓·萬斯在其最佳判斷下，如果認為適當，仍可決定維持信託的槓桿 頭寸。雖然信託擁有已發行的優先股，但短期利率的提高也會導致槓桿成本的增加，這將對信託可供分配的收入產生不利影響。 不能保證槓桿策略會成功。

此外，根據現行的聯邦所得税法，信託基金被要求 將任何淨已實現資本收益或其他應税收入的一部分分配給APS持有人。信託APS的條款要求 信託向任何APS持有人支付額外股息，以補償該等持有人因分配給該等持有人的任何資本利得或 其他應納税所得額而支付的税款。任何這樣的額外股息都將減少可分配給普通股的金額

股東們。正如在“信託管理”一節中所討論的， 支付給伊頓·萬斯的費用是根據信託的總資產計算的，包括髮行APS的收益和借款 ，因此當使用槓桿時，費用會更高。在這方面，APS的持有者不承擔投資諮詢費 。相反，普通股股東承擔可歸因於用收益購買的資產的那部分投資顧問費， 這意味着普通股股東實際上承擔了全部顧問費。

APS已被穆迪評為Aa3級。信託目前打算 尋求維持APS或其發行的任何優先股的此評級或同等信用評級。評級機構對優先股和任何與信貸安排或商業票據計劃相關的銀行貸款人進行評級，也可以將具體的 限制作為借款條件。此類限制可能包括資產覆蓋範圍或投資組合要求，這些要求 比1940年法案對信託施加的要求更為嚴格。這些契約或準則目前不會也不會 妨礙伊頓·萬斯根據其投資目標和政策管理信託的投資組合，預計未來也不會因此妨礙伊頓·萬斯。參見“資本結構説明-優先股”。

財務槓桿也可以通過購買某些 衍生工具來實現。信託使用衍生工具使信託面臨特殊風險。請參閲“投資目標、 政策和風險-其他投資實踐”和“投資目標、政策和風險-其他風險考慮因素”。

外商投資 風險。對外國發行人的投資可能受到美國不存在的因素的影響，包括徵用、 武裝衝突、沒收税收、缺乏統一的會計和審計標準、較少公開的財務和其他 信息，以及執行合同義務的潛在困難。由於外國發行人可能不受統一會計制度的約束， 審計和財務報告標準做法和要求以及監管措施與美國相當， 有關此類外國發行人的公開信息可能較少。在外國進行的證券交易結算 存在損失風險，可能會延遲，而且通常不像在美國那樣頻繁，這可能會影響信託資產的流動性 。某些外國投資的所有權證據可能在美國境外持有，信託 可能面臨與在海外持有此類財產相關的風險。在某些外國市場的交易也受到流動性風險的影響 。

外國對某些國家證券市場的投資受到不同程度的限制或管制 。外國發行人可能會受到美國或其他國家的制裁，這可能導致外國發行人的資產或證券立即凍結。實施此類制裁 可能會損害此類外國發行人證券的市場價值，並限制信託購買、出售、接收或交付證券的能力 。此外，由於經濟制裁，信託可能被迫在 個不合適的時間或價格出售或以其他方式處置投資，這可能會導致信託的損失和交易成本增加。如果一個國家的國際收支狀況惡化，該國可以對外資匯款實施臨時限制。信託基金還可能受到延遲或拒絕批准遣返所需的任何政府批准以及其他投資限制 的不利影響。如果信託在受影響的國家或地區或 受影響的國家或地區的發行人進行大量投資，則此類行動對特定的外國國家、其國民或該國境內的行業或企業構成的風險可能會增加。 受影響的國家和地區的發行人依賴於全球市場。

外國的政治事件可能會造成市場混亂。 2016年6月，英國公投決定脱離歐盟。 從2020年1月31日起，英國不再是歐盟成員，在經歷了一段過渡期後，歐盟和英國政府 就英國與歐盟未來關係的條款進行了一系列談判。 英國政府 簽署了一項協議本協議於2021年1月1日臨時生效，並於2021年5月1日全面生效。關於英國退歐的後果， 仍然存在重大的市場不確定性，英國、歐盟和其他地區可能出現的政治、監管、經濟和市場結果的範圍和潛在影響 很難預測。英國退歐過渡期結束可能會導致更大的市場波動和流動性不足， 貨幣波動，經濟活動惡化，商業信心下降，英國經濟衰退的可能性增加 。如果再有一個或多個國家退出歐盟或歐盟解體，世界證券市場很可能會受到嚴重的 擾亂。

信託可以投資於由主權或政府實體發行、擔保或支持的證券和其他工具(包括貸款)。主權或政府實體 和其他發行者報告的經濟數據可能會延遲、不準確或具有欺騙性。許多主權或政府債務的評級可能低於投資級 。信託持有的主權或政府債務債務的任何重組都可能對債務價值產生重大不利影響 。如果主權債務或政府債務違約，信託可能無法對發行人採取法律行動 或擔保債務抵押品，通常不會扣押資產或附加現金流。此外，主權或政府實體重組違約債務的意願或能力可能有限。因此，主權債務或政府違約的損失可能遠遠超過類似評級的美國公司債券發行人違約造成的損失。

貨幣 風險。貨幣匯率每天都在波動。外國投資的價值可能會受到相對於美元匯率變化的有利或不利影響 。貨幣市場通常不像證券市場那樣受到監管 ，貨幣交易受到結算、託管和其他操作風險的影響。

美國政府 證券風險。雖然某些美國政府支持的機構(如聯邦住房貸款抵押貸款公司和 聯邦全國抵押貸款協會)可能是由國會法案特許或贊助的，但它們的證券既不是由美國財政部發行的，也不是 由美國財政部擔保的。美國國債的回報率通常低於其他債券，因為它們的信用質量和市場流動性較高。

集合投資 車輛風險。集合投資工具是開放式和封閉式投資公司以及交易所交易基金(ETF)。 集合投資工具面臨投資於標的證券或其他投資的風險。封閉式投資公司和ETF的股票可能以資產淨值溢價或折價交易，並面臨二級市場交易風險。 此外，信託將按比例承擔其投資的集合投資工具的運營費用。

股權證券 風險。股票證券和相關工具的價值可能會因以下因素而下降：經濟或經濟前景的不利變化；投資者情緒惡化；利率、貨幣和大宗商品價格波動；不利的地緣政治、 社會或環境發展；發行人和特定行業的考慮；散户投資者意外的交易活動；或 其他因素。與其他類型的股票相比，市場狀況對某些類型股票的影響可能更大。如果股票市場 下跌，信託的股權證券的價值也可能會下降。雖然價格可以反彈，但不能保證價格會恢復到以前的水平 。

流動性 風險。當交易量、缺乏做市商或法律限制削弱 基金以有利的市場價格出售特定投資或平倉衍生品頭寸的能力時，信託基金將面臨流動性風險。對於未廣泛持有或在欠發達市場交易的證券和其他工具，交易機會也更加有限 。這些因素 可能會使以優惠的價格或時間出售或購買證券變得更加困難。因此，信託可能不得不接受較低的 價格以出售投資或繼續持有或保持持倉，出售其他投資以籌集現金或放棄投資機會 任何這些都可能對信託的業績產生負面影響。對流動性較差的 投資進行估值也可能更加困難。在財政或政治壓力時期，這些影響可能會加劇。此外，有限的流動性可能會 影響投資的市場價格，從而對信託的資產淨值和股息分配能力產生不利影響。 信託對其可投資於非流動性投資的資產數量沒有限制。

貨幣市場 工具風險。貨幣市場工具可能會受到市場和經濟事件的不利影響，例如： 現行短期利率大幅上升；發行或擔保許多貨幣市場工具的銀行業的不利發展； 影響貨幣市場工具發行人的不利經濟、政治或其他事態發展；發行人信用質量的變化； 交易對手違約。

再投資 風險。如果信託基金將到期、交易或稱為債務債券的收益投資於收益率較低的工具，則信託投資組合的收入將會下降。

通脹風險 。通脹風險是指隨着通脹 降低貨幣價值，未來資產或投資收益的價值將縮水的風險。隨着通貨膨脹的加劇，普通股及其分配的實際價值可能會下降。此外， 在通脹上升的任何時期，優先股的股息率可能會增加，這將進一步降低普通股股東的回報 。信託基金對高級貸款的投資在一定程度上減輕了這一風險。

管理 風險。信託受到管理風險的影響，因為它是積極管理的。伊頓·萬斯(Eaton Vance)和個人投資組合經理 在執行信託的投資戰略時，根據他們認為合適的方式投資信託的資產。因此，信託基金的成功 取決於伊頓·萬斯和個人投資組合經理的投資技巧和分析能力，以制定和有效實施實現信託基金投資目標的戰略。不能保證伊頓·萬斯和個人投資組合經理將成功制定和實施信託基金的投資戰略。伊頓·萬斯和個人投資組合經理做出的主觀決定 可能會導致信託公司蒙受損失或錯失盈利機會。

網絡安全風險 。隨着信託服務提供商越來越多地使用技術(如互聯網)開展業務，信託 容易受到運營、信息安全和相關風險的影響。信託依賴通信技術、系統和網絡 與客户、員工、帳户、股東和服務提供商接觸，網絡事件可能會抑制信託使用這些技術的能力 。一般來説，網絡事件可能是由蓄意攻擊或無意事件造成的。網絡攻擊包括， 但不限於，未經授權訪問數字系統(例如，通過“黑客”或惡意軟件編碼) 以挪用資產或敏感為目的

網絡攻擊可能會破壞信息、損壞數據或導致操作中斷。 網絡攻擊也可能以不需要獲得未經授權的訪問的方式進行，例如，在網站上造成拒絕服務攻擊，或者通過使系統無法運行的“勒索軟件”進行攻擊，直到採取適當的操作才能進行。 網絡攻擊也可能以不需要獲得未經授權的訪問的方式進行，例如在網站上造成拒絕服務攻擊，或者通過“勒索軟件”使系統無法運行，直到採取適當的措施。拒絕服務 攻擊旨在使目標用户無法使用網絡服務，這可能會導致股東無限期地失去對其電子 帳户的訪問權限。在拒絕服務攻擊期間，員工和服務提供商也可能無法訪問電子系統來執行信託的關鍵職責，例如交易資產淨值計算、股東會計或履行基金股份購買和贖回 。也有可能由於故障、用户錯誤和員工和工程師的不當行為、自然災害或其他可預見和不可預見的事件而導致系統故障。

由於技術不斷變化，實施網絡攻擊的新方法也在不斷髮展 。因此，有可能尚未確定或準備應對某些風險，或者可能未檢測到攻擊 ，這限制了信託計劃或響應網絡攻擊的能力。與其他信託和商業 企業一樣，信託及其服務提供商已經並將繼續經歷始終如一的網絡事件。 除了蓄意的網絡攻擊外，還可能發生意外的網絡事件，例如 信託或其服務提供商無意中泄露機密信息。

信託使用的第三方服務提供商也嚴重依賴計算機和技術進行運營 。信託的投資顧問或管理人 和其他服務提供商(包括但不限於託管人或轉讓代理)以及 信託投資的證券發行人的網絡安全故障或漏洞可能會擾亂或以其他方式對其業務運營產生不利影響。這可能會導致信託的財務損失， 阻礙信託交易，幹擾信託計算其資產淨值的能力，或導致違反適用的隱私和其他法律、監管罰款、處罰、聲譽損害、報銷或其他賠償費用、訴訟費用或額外的合規費用 。雖然許多信託服務提供商已經建立了旨在識別 並緩解網絡攻擊的業務連續性計劃和風險管理系統，但此類計劃和系統存在固有限制，包括無法識別某些風險 的可能性。信託無法控制服務提供商向信託和信託投資的發行人實施的網絡安全計劃和系統 。信託基金及其股東可能因此受到負面影響。

最近的市場情況 。由一種新型冠狀病毒引起的呼吸道疾病於2019年末在中國首次發現 ，隨後在國際上傳播。這種冠狀病毒導致關閉邊境、加強健康篩查、更改醫療保健 服務準備和交付、隔離、取消、供應鏈和客户活動中斷，以及普遍關注的問題 和不確定性。這種冠狀病毒的影響已經導致經濟大幅下滑，這種情況可能會持續很長一段時間 。由疾病爆發引起的健康危機，如冠狀病毒爆發，可能會加劇其他先前存在的政治、社會和經濟風險，並擾亂正常的市場條件和運作。此次疫情的影響已對全球經濟以及個別國家和行業的經濟產生了負面影響，並可能繼續以不可預見的重大方式影響市場 。未來可能出現的其他流行病和大流行可能會產生類似的影響。例如，全球大流行 或其他大範圍的健康危機可能導致市場大幅波動，交易所交易暫停和關閉。此外， 全球市場的互聯性日益增強，可能會導致許多市場受到單個國家或地區的事件或狀況的影響，或者影響單個或少數發行人的事件的影響。冠狀病毒爆發以及公共和私營部門對此的反應 導致許多國家的很大一部分人無限期在家工作，臨時或永久裁員，供應鏈中斷, 以及某些商品的供應不足。此類迴應的影響可能會 影響信託及其服務提供商所依賴的信息技術和運營系統，並可能 以其他方式擾亂信託服務提供商的員工執行與信託相關的關鍵任務的能力。 任何此類影響都可能對信託的業績或信託所投資證券的業績產生不利影響 並可能導致您對信託的投資虧損。

監管風險 。如果監管某些金融機構的立法或州或聯邦監管機構對此類機構的貸款能力施加額外的 要求或限制，尤其是與高槓杆交易相關的貸款能力，則可供投資的高級貸款的可用性可能會受到不利影響。此外，此類立法或法規可能會 壓低高級貸款的市場價值。

市場混亂。 美國和世界各地的全球不穩定、戰爭、地緣政治緊張局勢和恐怖襲擊之前已經造成， 未來可能導致市場波動，可能對美國和全球金融市場產生長期影響 並可能在美國和世界範圍內造成進一步的經濟不確定性。信託無法預測未來重大事件對全球經濟和證券市場的影響 。金融市場的類似混亂可能會影響利率、拍賣、二級交易、評級、信用風險、通脹和其他與普通股相關的因素。特別是，非投資級債券和高級貸款往往比評級較高的固定收益證券的波動性更大，因此這些事件和由此導致的任何操作 可能比評級較高的固定收益證券對非投資級債券和高級貸款的價格和波動性的影響更大。

反收購條款 。信託協議和信託聲明(“信託聲明”)以及修訂和重新修訂的章程(“章程”和“信託聲明”、“組織文件”)包括的條款 可能限制其他個人或實體獲得信託控制權或改變其董事會組成的能力 。例如，根據信託的信託聲明，董事會分為三類受託人，每類受託人的任期為三年，某些類型的交易需要至少佔信託已發行 股份75%的持有人的贊成票。參見《資本結構説明-組織文件的若干規定-組織文件中的反收購條款》 。

信託費用匯總表

下表旨在幫助您瞭解您作為普通股持有人(“普通股股東”)將直接或間接承擔的所有費用和費用。該表反映了 相當於信託總資產的9.46%的優先股發行和相當於信託總資產(包括所有此類槓桿的收益)的26.86% 的借款，並顯示了信託費用佔截至2021年6月30日的年度普通股應佔淨資產的百分比 。

示例

以下示例説明普通股股東 在普通股1,000美元投資中將支付的費用，假設(I)1至10年內普通股應佔淨資產的2.60%的年度總費用 ；(Ii)5%的年回報率；以及(Iii)所有分派以資產淨值進行再投資：

以上表格和示例以及示例中年回報率為5%的假設是美國證券交易委員會適用於所有投資公司的法規要求的；假設的5%年回報率不是對信託普通股的預期或實際業績的預測，也不代表信託普通股的預期或實際業績。有關信託的某些成本和費用的更完整的 説明，請參閲“信託的管理”。此外，雖然示例 假設所有股息和分配按資產淨值進行再投資，但信託股息再投資計劃的參與者可能會收到 以與資產淨值不同的價格或價值購買或發行的普通股。請參閲“分配”和“股息再投資 計劃”。此示例不包括銷售負載或預計產品成本，這將導致示例 中顯示的費用增加。

該示例不應被視為過去或 未來支出的表示，信託的實際支出可能大於或低於所示的金額。此外，信託的實際回報率 可能大於或低於示例中所示的假設5%的回報率。

財務亮點與投資業績

財務亮點

此表詳細介紹了普通股的財務表現， 包括總回報信息，顯示在信託基金的投資在每個時期增加或減少了多少。此信息 已由[____]，一家獨立的註冊會計師事務所。的報告[____]信託公司的財務報表 通過引用併入信託公司的年度報告中，該報告可根據需要索取。

所述期間已發行普通股的選定數據。

(參見 相關腳註。)

財務亮點(續)

(參見 相關腳註。)

交易和資產淨值信息

信託公司的普通股相對於資產淨值既有溢價，也有 折讓。信託無法預測其股票未來的交易價格是高於資產淨值還是低於資產淨值。1940年法案的條款 一般要求普通股的公開發行價(減去任何承銷佣金和折扣)必須 等於或超過公司普通股的每股資產淨值(在定價後48小時內計算)。發行普通股 可能會增加可供使用的普通股數量，從而對信託普通股二級市場的價格產生不利影響 ，這可能會對信託普通股的市場價格造成下行壓力。封閉式投資公司的普通股交易價格經常低於資產淨值。請參閲“其他風險注意事項- 資產淨值的折扣或溢價”。

此外，信託公司董事會已授權 信託公司在股票 低於資產淨值的情況下，按市場價格回購最多10%的已發行普通股。股票回購計劃不要求信託購買特定數量的 股票。股票回購計劃的結果在信託公司提交給股東的年度和半年度報告中披露。 參見《資本結構説明-普通股回購及其他折價措施》。

下表列出了每個時期的紐約證券交易所普通股的最高收盤價和最低收盤價，以及相應的每股資產淨值，以及截至該日期信託普通股的每股資產淨值溢價或折價 。

在……上面[____]，2022年，最近一次報告的出售價格，每股普通股資產淨值 和每股普通股資產淨值的溢價/(折價)百分比為$[__], $[__]和[__]%。自.起[____]，2022年，信託基金有 [____]已發行普通股和淨資產#美元[____].

下表提供了截至以下日期我們已發行的普通股 的相關信息[____], 2022:

信託基金

信託基金是根據1940年法案註冊的多元化封閉式管理投資公司 。根據2008年8月11日修訂的《信託宣言》(受馬薩諸塞州聯邦法律管轄)，該信託基金於1998年9月23日成立為馬薩諸塞州商業信託基金。該信託基金的主要辦事處位於馬薩諸塞州波士頓國際廣場2號，郵編：02110，電話號碼是1-800-262-1122。

收益的使用

在本節其餘部分的約束下，除非招股説明書副刊另有規定 ，信託目前打算在收到該等 收益後三個月內，根據其信託的投資目標和政策，將根據本招股説明書出售普通股所得的幾乎全部淨收益進行投資。如果當時沒有合適的投資或由於其他原因(如市場波動和合適投資的市場缺乏流動性)，此類投資可能會推遲長達三個月。 在進行此類投資之前，信託預計 將把所得資金投資於短期貨幣市場工具、剩餘期限不到一年的證券、現金 或現金等價物。預期收益使用的延遲可能會降低迴報，減少信託公司對普通 股東的分配，或者導致主要由資本返還組成的分配。

投資組合構成

截至2021年6月30日，下表顯示了信託投資組合中投資於長期和短期債務的大約百分比 ，還包括有關信託投資組合構成的其他信息 ：

投資目標、政策和風險

投資目標

該信託基金的投資目標是為股東提供高水平的當期收益，這與資本保值是一致的。該信託通過將其資產主要投資於優先、有擔保的浮動利率貸款(“優先貸款”)來實現其目標。優先貸款是指支付利率根據參考利率浮動 的貸款。優先貸款通常由特定抵押品擔保，並對 優先於借款人的次級債券持有人和股東的資產和/或股票擁有債權。優先貸款發放給在不同行業和地理區域運營的公司、合夥企業和其他 商業實體(“借款人”)。優先貸款支付利息 ，利率根據基準貸款利率(主要是LIBOR)加上溢價定期重置。

主要投資政策

信託的一般組成 。在正常市場條件下，信託將至少將其總資產的80%投資於以美元、歐元、英鎊、瑞士法郎、加元和澳元 (各為一種“授權外幣”)計價的國內借款人和外國借款人的優先貸款，並以此類授權外幣付款。就 80%測試而言，總資產定義為淨資產加上任何用於投資目的的借款，包括任何已發行的優先股。 信託還可以將最多15%的淨資產投資於以授權外幣計價的外國高級貸款。對於所有以授權外幣計價的外國 高級貸款投資，顧問目前打算通過使用貨幣兑換合約和其他適當的允許對衝策略來對衝外幣波動。 信託可以將其總資產的最多20%投資於(I)貸款利息，該貸款利息具有(A)抵押品的第二留置權，(B)抵押品的無擔保權益， 或(C)低於抵押品的優先債權；(Ii)其他創收證券，如投資級和非投資級公司債務證券以及以美國政府和美元計價的外國政府或超國家債務證券；(Iii)借款人或其關聯公司發行的權證和股權證券，作為對借款人或其關聯公司一攬子投資的一部分。在 異常市場情況下，信託可能將高達100%的資產投資於現金或現金等價物，這可能與其投資 目標和其他政策不一致。低於投資級質量的公司債券(“非投資級債券”)，通常稱為“垃圾債券”。, 這些債券是由負責該證券的每個評級機構評級低於投資級的債券， 或者，如果沒有評級，則由顧問確定為具有類似質量的債券。標準普爾和惠譽認為評級低於BBB-的證券低於投資級，穆迪認為評級低於Baa3的證券低於投資級。信託的信用 質量政策僅在購買證券時適用，如果 信用質量評估降級、撤銷評級或違約，信託不需要處置證券。在決定是否保留或出售此類證券時，Eaton Vance可能會考慮以下因素：Eaton Vance對此類證券發行人信用質量的評估 、此類證券可以出售的價格以及其他評級機構對此類證券的評級(如果有的話)。 評級為最低投資級評級(BBB-或Baa3)的證券可能具有某些投機性特徵。低於投資級 優質證券被認為主要是投機性的，因為發行人的信用風險。參見“投資目標， 政策和風險-風險考慮-非投資級債券風險。”

信託的政策是，在正常市場條件下，將至少80%的總資產投資於高級貸款，信託認為這不是基本政策，無需信託股東投票即可改變。 但是，只有在提前60天 向信託股東發出書面通知後，信託董事會才能更改本政策。

該信託在其投資組合中持有的高級貸款的到期日不受任何限制 。

根據與高級貸款有關的貸款協議，貸款人可能有某些義務，其中可能包括在某些情況下發放額外貸款的義務。信託一般將根據信託的借款限制，通過分離足夠數額的現金、流動證券和流動優先貸款，為此類或有債務預留 。如果此類額外貸款承諾總額超過信託總資產的20%，或者會導致信託無法滿足其税收多元化要求，信託將不會購買需要信託發放任何此類 額外貸款的優先貸款的利息。 如果此類額外貸款承諾總額超過信託總資產的20%，或將導致信託無法滿足其税收多元化要求，則信託不會購買此類額外貸款的利息。

顧問的工作人員監控信託持有的高級貸款和其他證券以及信託可獲得的其他證券的信用質量和價格 。信託可以投資 高級貸款和任何信用質量的其他證券。雖然顧問在做出投資決策時會考慮評級，但它通常會執行自己的信用和投資分析，而不主要依賴評級機構指定的評級。 在評估特定證券的質量時，無論是否評級，顧問通常會考慮發行人的財務資源和經營歷史、對經濟狀況和趨勢的敏感性、管理能力、債務到期表和借款要求，以及基於預期現金流、利息和相對價值的相對價值。 在評估特定證券的質量時，顧問通常會考慮發行人的財務資源和經營歷史、對經濟狀況和趨勢的敏感性、管理能力、債務到期表和借款要求，以及基於預期現金流、利息 的相對價值該顧問將嘗試通過積極的投資組合管理、信用分析以及關注當前經濟和金融市場的發展和趨勢來降低投資較低評級或未評級債務工具的風險 。

如果 評級機構下調了對特定問題信用特徵的評估或撤回評估(包括在 違約事件中)，信託不需要處置證券。在決定是否保留或出售此類證券時，伊頓·萬斯可能會考慮伊頓·萬斯(Eaton Vance)對此類證券發行人信用質量的 評估、此類證券的銷售價格以及其他評級機構對此類證券的評級(如果有的話) 。

信託可將最多15%的淨資產投資於以授權外幣計價的高級貸款 ，並可投資於非美國發行人的其他證券。信託基金的投資可能對某些經濟部門有重大風險敞口，因此對政治或經濟發展的反應可能與整個市場不同 。信託可以接受與借款人在破產內或破產外進行債務重組或重組有關的股權證券。信託可以持有為換取高級貸款而發行的股權證券，也可以持有與借款人債務重組或重組相關發行的股權證券 。如果根據顧問的判斷，該投資可能會提高所持高級貸款的價值，或者與信託的投資政策相一致，則信託也可以收購該借款人或其附屬公司的額外股本證券 。信託不會將超過10%的資產投資於任何單一借款人的證券(包括高級 貸款的利息)。

信託可以購買其他投資公司的股票，包括 開放式和封閉式投資公司以及交易所交易基金(ETF)，其投資目標和政策與《1940年法案》(1940 Act)所允許的類似。此類投資不得超過總資產的10%，對任何一家發行人的投資不得超過5%。其他封閉式投資公司和交易所交易基金(ETF)的股票價值 受到與信託類似的風險的影響，例如 對這些證券的需求，而不考慮對基礎投資組合資產的需求。投資公司承擔信託間接承擔的費用和費用 ，因此信託的投資者將受到重複收費的影響。信託還可以將其總資產的最高 5%投資於結構性票據，回報率根據此類票據中引用的一筆或多筆高級 貸款的總回報率確定。結構性票據的收益率可以通過對引用的一筆或多筆高級貸款的總 收益率乘數來確定。乘數的應用相當於使用財務槓桿，這是一種投機性的 技術。槓桿放大了收益的潛力和損失的風險；因此，引用的 高級貸款的價值相對較小的下降可能會導致結構性票據的價值相對較大的損失。投資於高級貸款或一籃子高級貸款的其他投資公司的普通股和 上文討論的結構性票據將被視為高級貸款，以符合信託通常將至少80%的資產投資於高級貸款的政策 ，並可能受到信託的 槓桿限制。

優先貸款。 優先貸款在借款人的資本結構中處於優先地位，通常由特定抵押品擔保 ，並且對借款人的資產和/或股票擁有優先於借款人的次級債務持有人和股東的債權 。借款人的資本結構可能包括借款人發行的高級貸款、高級和次級債務、優先股和 普通股，通常按照借款人對資產的債權的資歷降序排列。 高級貸款通常由特定抵押品擔保。如上所述，優先貸款的收益主要用於 槓桿收購、資本重組、合併、收購、股票回購、再融資和內部增長以及其他 公司用途。

信託將投資的優先貸款一般按 利率支付利息，該利率將參考基本貸款利率定期重置，外加溢價。優先貸款的利率通常是每日、每月、每季或每半年根據基本貸款利率加上溢價或信用利差重新設定的利率。 這些基本貸款利率主要是倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)，其次是一家或多家美國主要銀行提供的最優惠利率(“優惠 利率”)和存單(CD)利率或商業貸款人使用的其他基本貸款利率。浮動利率 貸款通常有每日、每月、每季或每半年重新確定的利率，根據基本貸款利率 加上溢價重新確定。作為浮動利率貸款，貸款重置利率的頻率將影響此類 貸款與當前市場利率的密切程度。信託持有的浮動利率貸款將有一個美元加權平均期，直至 下一次利率調整，期限約為90天或更短。因此，隨着短期利率的增加，信託公司從高級貸款投資中應支付給 信託公司的利息應增加，而隨着短期利率的降低，信託公司在高級貸款投資中應支付的利息應減少 。信託可以利用衍生工具縮短其投資組合中高級貸款的有效利率重新確定期限 。優先貸款通常有一到十年的規定期限。然而，根據該顧問過去十年的經驗，由於提前還款，高級貸款的平均壽命為兩到四年。 次級貸款是有擔保和無擔保的次級貸款, 第二留置權貸款和次級過橋貸款。高級貸款和初級貸款 在本文中統稱為“貸款”。

貸款可以是主要的、直接的投資，也可以是貸款轉讓或參與權益方面的投資 。貸款轉讓代表全部貸款的一部分，以及之前可歸因於不同貸款人的整個 頭寸的一部分。轉讓買方通常繼承貸款協議下的所有權利和義務 ，並與轉讓投資者享有相同的權利和義務。但是，通過私下 談判進行轉讓可能會導致轉讓購買者擁有的權利與轉讓投資者持有的權利不同且受到更多限制。 貸款參與利息是貸款人或其他實體發行的利息，代表貸款的部分利息。信託 通常只與發放參與權益的金融機構有合同關係。因此， 信託可能只有權從金融機構收到本金、利息和它有權獲得的任何費用的付款 ，並且只有在該實體收到借款人的此類付款後才有權收取。在購買參與權益方面，信託 一般無權強制借款人遵守貸款協議條款，也無權對 其他投資者通過與借款人進行抵銷而獲得的任何資金享有任何權利，信託不得直接受益於支持其購買了參與權益的貸款的抵押品 。因此，信託可能承擔 借款人和發行參與利息的金融機構的信用風險。在發行參與利息的實體破產的情況下，信託可以被視為該實體的普通債權人。某些貸款可能不存在活躍的交易市場。, 這可能會 削弱信託在需要出售貸款時實現全部價值的能力，並可能使評估貸款變得困難 。如果某些貸款確實存在二級市場，市場可能會出現不規範的交易活動， 寬闊的買賣價差和延長的貿易結算期。大多數貸款的評級都低於投資級，如果沒有評級，則具有類似的信用質量 。

貸款投資可以按面值進行，也可以按面值的折扣或溢價進行。 貸款的應付利息可以是固定利率，也可以是浮動利率，可以是現金支付，也可以是實物支付。對於貸款交易， 信託可能需要支付手續費或其他費用。貸款可以由借款人的特定抵押品或其他資產擔保， 由第三方擔保，無擔保或從屬擔保。在貸款期限內，擔保貸款的任何抵押品的價值可能會下降 ，從而導致貸款被抵押。抵押品可能由可能不容易清算的資產組成， 並且不能保證這些資產的清算將完全履行借款人在貸款項下的義務。此外， 如果貸款被取消抵押品贖回權，信託可以成為抵押品的部分所有者，並承擔與 擁有和處置此類抵押品相關的成本和責任。

貸款人的還款和其他權利主要由管理貸款、轉讓或參與文件確定 ，這些文件(除其他事項外)通常確定貸款相對於借款人的其他債務和義務的優先順序。借款人通常被要求遵守借款人和貸款持有人之間的貸款協議中包含的某些契約 。貸款協議中包含的契約類型通常 根據市場狀況、發行人的信譽以及擔保貸款的抵押品的性質而有所不同。限制借款人活動的條款較少的貸款可以為借款人提供更大的靈活性，以採取可能對貸款持有人不利的行動 ，並在違反條款的情況下提供更少的投資者保護。信託在執行其對限制性較少的貸款的權利時，可能會經歷相對較大的已實現或未實現的損失或延遲和費用。向位於美國以外的實體提供的貸款 與向美國實體提供的貸款相比有很大不同的貸款人保護和契約 ，可能涉及更大的風險。在破產的情況下，適用的法律可能會影響貸款人執行其權利的能力。破產 外國司法管轄區(包括新興市場)的法律可能與美國破產法有很大不同，信託在受外國司法管轄區法律管轄的貸款方面的權利 可能受到更多限制。

貸款可由貸款代理機構(如金融機構或其他實體)代表貸款投資者集團或“辛迪加”(“貸款投資者”)發起。在這種 情況下，代理人管理貸款協議的條款，並負責向借款人收取本金和利息 ，並將這些款項分攤給貸款投資者。代理未能履行其義務可能會延遲 或對信託收到付款產生不利影響。此外，除非根據貸款協議或參與(如適用)的條款，信託對借款人有直接追索權，否則信託必須依賴代理人和其他貸款投資者向借款人尋求適當的 補救措施。

信託主要通過轉讓的方式從最初貸款方銀團的參與者或該等權益的後續受讓人手中購買優先貸款。轉讓的購買者通常 繼承貸款協議下的所有權利和義務，並與轉讓投資者享有相同的權利和義務。 但是，通過私下談判轉讓可能會導致轉讓購買者擁有與轉讓投資者不同且更有限的權利 。信託也可以購買原始銀團的股份，提供高級貸款。此類債務 可以是有擔保的，也可以是無擔保的。貸款參與通常代表直接參與對企業借款人的貸款，通常 由銀行或其他金融機構或貸款辛迪加提供。信託可以加入這樣的銀團，也可以購買部分貸款，成為部分貸款人。在購買貸款參與權時，信託承擔與公司借款人相關的信用風險，並可能承擔與中間銀行或其他金融中介機構相關的信用風險。信託擬投資的參與權益 不得由任何評級機構評級。

如果借款人 經歷過或可能被認為可能遇到信用問題，包括違約、參與破產重組程序或其他形式的債務重組，或最近從破產重組程序或其他形式的債務重組中脱穎而出，信託可以購買貸款並將其保留在其投資組合中。有時，在破產法院以外或在破產法院程序中重組貸款時，信託可能確定或被要求接受 股權證券或次級債務證券，以換取全部或部分貸款。 在破產法院以外或在破產法院程序中，信託可能決定或被要求接受 股權證券或次級債務證券，以換取全部或部分貸款。

信託還可以購買無擔保貸款、其他浮動利率債務 證券，如票據、債券和資產支持證券(如投資於銀行貸款的特殊目的信託)、與信用掛鈎的票據、 部分抵押貸款債券、投資級固定收益債務債券和貨幣市場工具，如商業票據 。

貸款面臨這樣的風險：根據欺詐性轉讓 或其他類似法律，法院可能會將貸款從屬於借款人目前或未來的債務，或採取其他對貸款持有人不利的 行動，包括在某些情況下使貸款無效或將之前支付的利息返還給借款人 。法院的任何此類行動都可能對信託的業績產生負面影響。向借款人的其他債券持有人提供有擔保和優先 的貸款，與較初級類型的低於投資級別的債務債券相比，往往具有更有利的損失恢復率 。由於初級貸款在借款人的資本結構中的位置較低，在某些情況下，其無擔保地位， 初級貸款比同一借款人的優先貸款涉及更高的總體風險。

投資貸款涉及借款人或其他有義務償還貸款的 方違約的風險。在借款人或其他債務人破產的情況下，該信託可被視為該實體的一般債權人，除非該信託擁有優先於其他債權人的權利或以借款人的特定抵押品或資產作擔保的權利 。固定利率貸款還面臨着在利率上升的環境下其價值會下降的風險。 浮動利率貸款降低了這一風險，在浮動利率貸款中，應支付的貸款利率通過參考基本貸款利率定期重置 。

信託將投資的許多貸款可能未經評級機構評級 ，不會在美國證券交易委員會或任何國家證券委員會註冊，也不會在任何全國性證券交易所上市。 在評估借款人的信用時，顧問將考慮並可能部分依賴於其他人所做的分析。借款人 可能有被評級機構評為低於投資級的未償債務。信託基金持有的許多貸款將 被評級機構評為低於投資級的評級。如果貸款沒有評級，它們很可能等同於低於投資級質量的 。由於高級貸款的保護功能，顧問根據其經驗認為，與較初級的低於投資級債務義務相比， 高級貸款往往具有更有利的損失收回率。

美國聯邦證券法提供一定的保護，防止與證券發行或銷售相關的欺詐 和失實陳述，以及證券交易市場的操縱。 貸款人完全或主要依賴借款人報告的典型做法可能涉及借款人欺詐、失實陳述、 或市場操縱的風險。目前尚不清楚美國聯邦證券法是否適用於貸款投資 。在某些情況下，貸款可能不被視為證券，並且在借款人欺詐或失實陳述的情況下，貸款人可能不受聯邦證券法反欺詐條款的保護。但是， 貸款文檔中的合同條款可能會提供一些保護，貸款人也可以根據適用的州法律利用普通法欺詐保護 。

除了通常與債務工具相關的風險， 如信用、市場、利率和流動性風險，貸款還面臨任何擔保貸款的抵押品價值可能下降、不足以履行借款人義務或難以清算的風險。用於擔保貸款的特定抵押品 可能會貶值或變得缺乏流動性，這將對貸款價值產生不利影響。信託獲得抵押品可能受到破產、其他破產法或信託購買的貸款類型的限制。例如， 如果信託購買的是參與權而不是轉讓，則無法直接訪問借款人的抵押品。 因此，浮動利率貸款可能沒有完全抵押，價值可能會大幅下降。此外，貸款工具上的抵押品 可能不容易清算，而且不能保證此類資產的清算將滿足借款人在投資項下的 義務。

當利率下降時，投資於固定利率 債券的基金價值有望上升。相反，當利率上升時，投資於固定利率債券的基金的價值可以預期 會下降。雖然預期現行利率的變動會導致高級貸款的價值出現一些波動(因為高級貸款的浮動利率只會定期重置)，但高級貸款的價值對市場利率變化的敏感度不如固定利率工具 。因此，顧問預計，信託基金將其部分資產投資於浮動利率優先貸款的政策將使信託基金的波動性和對市場利率變化的敏感度低於僅投資於固定利率債券的情況 。同樣，突然大幅提高市場利率可能會 導致這些投資的價值和信託公司的資產淨值下降。其他因素(包括但不限於評級下調、信用惡化、股價大幅下跌、某些高級貸款和其他證券的供求差距或降低流動性的市場狀況)可能會降低高級貸款和其他債務的價值， 損害信託的資產淨值。

儘管貸款市場的總體規模和參與者數量在過去十年中有所增長，但貸款繼續在私人的、不受監管的交易商間或銀行間二級市場進行交易。有關高級貸款的 可用公共信息量一般不會比註冊 或交易所上市證券的可用公共信息量大。除有限的例外情況外，顧問將採取措施確保其不會收到有關也發行公開交易證券的高級貸款發行人的重要非公開信息 。因此，顧問可能比其他投資者更少 有關其尋求投資的某些高級貸款的信息。貸款的購買和銷售通常 受合同限制，在購買或出售貸款之前必須滿足這些限制。這些限制可能(I)阻礙信託買賣貸款的能力，(Ii)對交易價格產生負面影響，(Iii)影響信託承擔的交易對手信用風險，(Iv)阻礙信託及時投票或以其他方式就貸款採取行動的能力，(V)使信託面臨不利的 税收或監管後果，以及(Vi)導致貸款交易的延遲結算。貸款交易的結算時間可能超過7天 。這在一定程度上是由於貸款的性質和上面提到的合同限制，每次轉讓都需要書面轉讓 協議和各種輔助文件，而且經常需要借款人和 行政代理的酌情同意。有鑑於此，信託可持有現金、出售證券或臨時向銀行或其他貸款人借款，以滿足因延長貸款結算流程而產生的短期流動資金需求。

該顧問使用獨立的定價服務對大多數貸款 和其他債務證券進行市值估值。如果證券 或貸款不是由定價服務定價，定價服務的價格被認為不可靠，或者如果事件發生在證券市場(通常是外國市場)收盤 之後和信託估值之前，顧問可以使用公允價值法對貸款或其他證券進行估值，其資產將對資產淨值產生重大影響。公允估值的證券 的估值可能高於或低於實際市場報價，也可能高於或低於其他基金使用 自己的公允估值程序確定的價值。由於外國證券在普通股未定價的日子進行交易，因此在普通股無法出售的情況下，資產淨值可能會 發生變化。

其他投資做法

第二留置權 貸款和債務證券。信託可以投資於與高級貸款具有相同特徵的貸款和其他債務證券，但此類貸款的留置權優先權是第二位的，而不是第一位的。這類“第二留置權”貸款和高級貸款等證券通常有可調整的浮動利率支付。因此，與“第二留置權”貸款相關的風險 高於優先於抵押品的貸款的風險。在“第二留置權”貸款違約的情況下， 第一優先留置權持有人對貸款的基礎抵押品有優先索取權。第二優先留置權持有人可能沒有抵押品價值 ，因此導致信託投資損失。

擔保 貸款債券(“CLO”)。信託可以投資於某些資產支持證券，如下所述。資產擔保證券 是以可轉讓票據的形式證券化的支付債權，由融資公司(通常稱為特殊目的載體或“SPV”)發行。這些證券化支付債權通常是根據特定的多元化規則將 公司金融資產納入池中。SPV是一家專門為將這些債權證券化而成立的公司 ，其唯一資產是這種多元化資產池產生的風險。在此基礎上發行的有價證券，由於標的風險的分散，通常比原始資產的風險水平要低。 特殊目的機構發行的證券在到期時贖回，贖回發生在收回債權產生的現金流中。

CLO是由SPV發行的結構化信用證券，該SPV是 為重新分配資產池的風險和回報特徵而創建的。這些資產通常是高級貸款，用作支持SPV發行的各種債務的抵押品 。CLO結構的主要特點是對幾類CLO持有人之間的債務證券池 的現金流進行優先排序，從而創建一系列利率和期限各不相同的債券 ，以吸引廣泛的投資者。CLO通常通過轉讓給契約下的受託人來擔保，根據該契約，債券由由債務工具池組成的抵押品發行，通常是非投資級銀行貸款。有關標的債務證券的付款 一般根據契約支付給受託人。CLO旨在隨着標的 債務工具的償還而停用。如果該等債務工具有足夠的提前還款，則先到期至 到期的CLO類別或系列一般將在到期前報廢。因此，雖然在大多數情況下，CLO的發行人不會在此類預付款的情況下提供額外的抵押品 ，但將有足夠的抵押品來確保其相對於 仍未償還的其他CLO部分的優先權。這些證券的信用質量主要取決於標的資產的質量、其相對於其他CLO部分的優先級 以及所提供的信用支持和/或增強水平。

標的資產(例如貸款)需要提前還款，這會縮短證券的加權平均到期日，並可能降低其回報。如果信用支持或增強功能耗盡， 如果未支付所需的本金和利息，可能會導致損失或延遲付款。這些證券 的價值也可能會因為市場價值的變化而變化，即市場對池的服務代理、池的發起人或提供信用支持或增強的金融機構或基金的信譽的看法的變化。 信託將間接承擔CLO產生的任何管理費和開支。

有擔保的 債務憑證(“CDO”)。該信託基金可能會投資CDO。CDO是由SPV 發行的結構化信用證券，創建該SPV是為了重新分配資產池的風險和回報特徵。這些資產通常是非投資級債券、槓桿貸款和其他資產擔保債券，用作支持SPV發行的各種債務和股權部分的抵押品。CDO結構的主要特點是在幾個 類別的CDO持有人之間對來自債務證券池的現金流進行優先排序，從而創建一系列不同利率和到期日的債券，以吸引廣泛的投資者。 CDO通常通過轉讓給契約下的受託人來擔保，根據這些債券發行的債券由 債務證券池組成的抵押品組成，通常是非投資級債券。有關標的債務證券的付款一般根據契約 支付給受託人。CDO的設計是隨着標的債務證券的償還而停用。如果此類債務證券有足夠的提前還款，最先到期的CDO類別或系列通常將在到期前註銷。 因此，雖然在大多數情況下，CDO的發行人不會在此類提前還款的情況下提供額外的抵押品，但 將有足夠的抵押品來擔保仍未償還的CDO。這些證券的信用質量主要取決於標的資產的質量 以及提供的信用支持和/或增強級別。CDO的運作方式與CLO相似，並面臨同樣的固有風險 。

外國證券。 信託可以投資於非美國發行人的高級貸款和其他債務證券。投資於非美國發行人的證券涉及 特殊風險，包括非美國發行人可能受到比美國發行人不那麼嚴格的會計和報告要求的約束， 監管要求不那麼嚴格，與債權人權利相關的法律制度和法律不同，可能無法 執行法律判決，以及可能出現的政治、社會和經濟逆境。主權發行人 支付政府證券本金和利息的意願和能力取決於各種經濟因素，其中包括髮行人的國際收支、總體債務水平以及與税收或其他收入的可用性有關的現金流考慮因素，以履行發行人的義務 。與可比的美國發行人的證券相比，一些外國發行人的證券流動性較差，有時波動性更大。 外國結算程序和貿易法規可能涉及某些風險(如延遲支付或交付證券和利息，或追回在國外持有的資產)，以及國內投資結算中不存在的費用。 投資可能包括欠發達國家政府發行的證券，有時被稱為“新興市場”。可能存在資產國有化或被沒收、實施外匯管制、沒收 税收、政治或金融不穩定、武裝衝突和外交事態發展的可能性，這些都可能影響信託在某些國家的 投資的價值。外國發行人可能成為美國或其他國家實施制裁的對象, 這可能會導致外國發行人的資產或證券立即凍結。實施此類制裁可能會 損害此類外國發行人證券的市場價值，並限制信託購買、出售、接收或交付證券的能力 。某些外國市場的交易也會受到流動性風險的影響。

以美元計量的外國資產和貨幣的價值可能受到以下因素的有利或不利影響：外幣匯率和外匯管制法規的變化、外國 税法(包括預扣税)的適用、(國內或國外)政府對經濟或貨幣政策的管理以及國家與貿易之間的關係 。外幣還面臨結算、託管和其他操作風險。貨幣

匯率可能會受到美國或外國政府或中央銀行的幹預或 未能幹預、美國或國外的貨幣管制或政治事態發展的不可預測的影響。如果美元相對於外幣升值，以該外幣計價的證券將以美元計價 。如果美元相對於外幣貶值，則以該外幣計價的證券將以美元計價。一國政府或銀行當局對一種貨幣的貶值 將對以該貨幣計價的任何投資的價值產生重大影響。與貨幣之間的 兑換相關的費用。

信託可以投資於由主權或政府實體發行、擔保或支持的證券和其他工具(包括貸款)。主權或政府實體 和其他發行者報告的經濟數據可能會延遲、不準確或具有欺騙性。許多主權或政府債務的評級可能低於投資級 。信託持有的主權或政府債務債務的任何重組都可能對債務價值產生重大不利影響 。如果主權債務或政府債務違約，信託可能無法對發行人採取法律行動 或擔保債務抵押品，因為通常沒有要扣押的資產或要附加的現金流。此外，主權或政府實體重組違約債務的意願或能力可能有限。因此，主權債務或政府違約的損失可能遠遠超過類似評級的美國公司債券發行人違約造成的損失。

外國的政治事件可能會造成市場混亂。 2016年6月，英國公投決定脱離歐盟。 從2020年1月31日起，英國不再是歐盟成員，在經歷了一段過渡期後，歐盟和英國政府 就英國與歐盟未來關係的條款進行了一系列談判。 英國政府 簽署了一項協議本協議於2021年1月1日臨時生效，並於2021年5月1日全面生效。關於英國退歐的後果， 仍然存在重大的市場不確定性，英國、歐盟和其他地區可能出現的政治、監管、經濟和市場結果的範圍和潛在影響 很難預測。英國退歐過渡期結束可能會導致更大的市場波動和流動性不足， 貨幣波動，經濟活動惡化，商業信心下降，英國經濟衰退的可能性增加 。如果再有一個或多個國家退出歐盟或歐盟解體，世界證券市場很可能會受到嚴重的 擾亂。

公司債券和其他債務證券。信託可以投資於公司和其他商業實體(包括有限責任公司)發行的各種債券、債券和類似的債務證券，這些債券和債券的期限和期限各不相同。信託可能投資的債務證券 可以支付固定利率或浮動利率。債券和其他債務證券通常是由公司和其他發行人發行的，目的是向投資者借錢。發行人向投資者支付固定或浮動利率，通常必須 償還到期或到期之前借入的金額。某些債務證券是“永久性的”，因為它們沒有到期日。 信託可以投資於任何質量的債券和其他債務證券。如下所述，由於發行人的信用風險，非投資級債券(通常稱為“垃圾債券”)被認為是主要的投機性債券。

非投資級債券 級債券。如上所述，非投資級債券是指評級低於投資級的債券(即穆迪評級 低於Baa3、標準普爾和惠譽評級低於BBB-的債券)或未評級且具有類似質量的債券，由 顧問確定。評級為BB和Ba的非投資級債券具有投機性，而評級較低的非投資級債券主要是投機性的。

信託可能持有未評級或評級最低的證券 類別(穆迪評級為C或標準普爾或惠譽評級為D)。被穆迪評為C級的債券被認為獲得任何實際投資地位的前景極其渺茫 。被標準普爾或惠譽評為D級的債券違約或已提交破產申請 ，償債能力受到威脅。為加強對違約證券的權利，信託可能需要 聘請法律顧問和/或財務顧問。這可能會增加信託的運營費用，並對淨資產價值產生不利影響 。

信託持有的大多數證券的信用質量反映了 高於平均水平的可能性，即發行人財務狀況的不利變化，或一般經濟狀況的不利變化，或兩者兼而有之，可能會 削弱發行人支付利息和本金的能力。發行人無法(或認為無法)及時支付利息和本金可能會使信託所持證券的價值更加不穩定，並可能限制 信託以優惠價格出售其證券的能力。在其持有的證券缺乏流動性交易市場的情況下，信託可能難以確定此類證券的公平市場價值。

由於投資於評級較低的投資涉及的投資考慮因素較多 ，因此投資評級較低的投資更多地取決於顧問的判斷 和分析能力，而不是投資評級較高的投資。雖然顧問將嘗試通過積極的投資組合管理、信用分析 以及關注當前經濟和金融市場的發展和趨勢來降低 投資較低評級或未評級證券的風險，但不能保證投資顧問會成功做到這一點。

投資於評級低於投資級的債券和可比的 未評級證券(有時稱為“垃圾”)通常比投資 級證券帶來更大的經濟、信用和流動性風險。評級較低的投資具有投機性，因為它們的發行人存在信用風險。經濟狀況或其他情況的變化 通常對評級較低的投資的發行人支付本金和利息的能力 的影響比對評級較高的投資的發行人的影響更大。經濟低迷通常會導致更高的拒付率 ，評級較低的投資可能會在違約發生之前損失重大價值。與評級較高的投資相比，評級較低的投資通常會 受到更大的價格波動和流動性不足的影響。

信託的高收益證券可能有固定或可變本金 支付，以及所有類型的利率和股息支付和重置條款，包括固定利率、可調整利率、零息、或有、 遞延和實物支付功能。

可轉換證券 。信託可以投資於可轉換證券。 可轉換證券是指債券、債券、票據、優先證券或其他證券，持有人有權獲得相同或不同發行人的普通股或其他股權證券。 可轉換證券使持有人有權獲得支付的利息或應計利息或支付的股息，直至可轉換證券到期或被贖回、轉換或交換。轉換前，可轉換證券 具有與不可轉換收益證券相似的特徵。信託可以投資於任何評級的可轉換證券。

可轉換證券的持有者一般對發行人的資產有優先於普通股股東的債權，但可能排在同一發行人的其他債務證券之後。某些可轉換的 債務證券可以向持有人提供看跌期權，這使持有人有權在某些情況下以高於債務證券所述本金的溢價讓發行人贖回證券 。某些可轉換證券 可能包含使證券更像債務的吸收虧損特性。金融服務行業公司發行的可轉換證券 尤其如此。

可轉換證券的價值可能會受到 利率變化的影響，投資價值隨着利率的上升而下降，隨着利率的下降而上升。發行人的資信狀況和其他因素也可能對可轉換證券的投資價值產生影響。可轉換證券可以 根據發行人的選擇權按可轉換證券的管理工具中確定的價格進行贖回。

政府 證券。美國政府債券包括(1)利率、到期日 和發行時間不同的美國國債：美國國庫券(一年或以下期限)、美國國庫券(一年至十年) 和美國國債(通常期限大於十年)和(2)美國政府機構發行或擔保的債務以及由下列任何一項支持的工具：(A)美國的完全信用和信用。(B) 發行人從美國財政部借入特定信用額度的權利，(C)美國政府購買美國政府機構或工具的某些義務的自由裁量權，或(D)該機構或工具的信用。 信託還可以投資於以美國政府證券為抵押或以其他方式擔保的任何其他證券或協議。美國政府的機構和機構包括但不限於：聯邦土地銀行、聯邦融資銀行、合作社銀行、聯邦中間信貸銀行、農場信貸銀行、聯邦住房貸款銀行、聯邦住房貸款抵押公司、聯邦國家抵押貸款協會、政府全國抵押貸款協會、學生貸款營銷協會、美國郵政服務、小企業管理局、田納西州山谷管理局和任何其他已建立的企業。(br}美國政府的機構和機構包括但不限於：聯邦土地銀行、聯邦融資銀行、合作社銀行、聯邦中間信貸銀行、農場信貸銀行、聯邦住房貸款銀行、聯邦住房貸款抵押貸款公司、聯邦國家抵押貸款協會、政府全國抵押貸款協會、學生貸款營銷協會、美國郵政服務、小企業管理局、田納西州山谷管理局和任何其他成立的企業。 由於美國政府通常沒有義務向其工具提供支持，因此只有在顧問確定與這些工具相關的信用風險最小的情況下，信託才會投資於這些工具發行的債務 。

信託可能購買的某些美國政府證券的本金和/或利息可以(A)以外幣而不是美元支付，或(B)因美元相對於外幣價值的變化而增加或減少 。這類證券組合的價值 可能會受到外幣兑美元匯率變化的利好影響。

由於其較高的信用質量和市場流動性，美國財政部和機構證券提供的當前回報通常低於其他發行人的債務。雖然美國政府過去曾向房利美和房地美提供過 財政支持，但不能保證將來會支持這些或其他政府支持的企業 。

商業用紙 。商業票據是指由銀行、銀行控股公司和財務公司等公司以無記名形式發行的短期無擔保本票。商業票據的回報率可以與美元與一種或多種外幣之間的匯率水平掛鈎或編制指數。

遠期承諾 和何時發行的證券。信託可以在“遠期承諾”或“發行時”的基礎上購買證券 (指在未來進行付款和交割時購買或出售證券)。在這樣的交易中，信託 在交易開始時確保被認為是有利的價格和收益率。

交易完成時的可比證券收益率 可能與遠期承諾或發行交易時的證券收益率不同。從 進入交易之日起至稍後交貨和付款為止，作為交易標的的證券會受到市場波動的影響 。在遠期承諾或當日成交中，如果賣方或買方(視具體情況而定)未能完成交易，交易對手可能會錯過獲得被認為有利的價格或收益率的機會。 遠期承諾或即時成交可能會在交貨到期前一個月或更長時間發生。但是，在收到交易另一方的付款或交貨之前，不會進行付款或交貨 。這些交易可能會在信託中產生 槓桿作用。

受限 證券。信託持有的證券可能在轉售方面受到法律限制(例如以私募方式發行的證券)， 包括根據1933年法案第4(A)(2)條發行的商業票據和根據規則144A 有資格轉售的證券，以及根據規則S 最初在美國境外發行和銷售的美國和非美國發行人的證券。限制性證券不得在交易所上市，也可能沒有活躍的交易市場。信託在處置受限證券時可能會產生額外的 費用，包括註冊證券的全部或部分費用。信託還可以 通過私募收購證券，根據私募，信託可以同意在適用的法律限制之外，轉售 此類證券的合同限制。此外，如果顧問收到有關發行人的重要非公開信息， 信託可能因此無法出售證券。

受限證券可能難以正確估值，並且可能比不受轉售限制的證券涉及更大的風險 。在證券可以公開出售之前，可能很難以代表公允價值的價格 出售受限證券。在不利的市場或經濟條件下，或在發行人財務狀況發生不利變化的情況下，當顧問認為出售此類證券是可取的，或者只能以低於此類證券更廣泛持有的價格 出售時，信託可能會發現出售此類證券更加困難。 顧問認為這樣做是可取的，或者只能以低於此類證券更廣泛持有的價格出售此類證券。 如果此類證券被更廣泛地持有，則信託可能會發現出售此類證券變得更加困難。如果符合條件的買家對購買受限證券不感興趣，那麼持有受限證券可能會增加信託流動性不足的程度。 限制性證券可能涉及高度的業務和財務風險，可能導致重大損失。

非流動性 投資。信託可以不受限制地投資於高級貸款和其他沒有現成交易市場或流動性不佳的投資。在 此類投資可以公開出售之前，可能很難以相當於其公允價值的價格出售非流動性投資。在需要註冊的情況下，信託做出出售投資的決定 與獲準出售投資的時間之間可能會有相當長的一段時間。因此，信託可能無法獲得與決定出售時的價格一樣優惠的 價格。信託也可以根據 通過私募方式獲得投資，它可能會同意對此類投資轉售的合同限制。此類限制可能會阻止它們在本應進行此類銷售的時間 進行銷售。

有時，信託資產的一部分可投資於投資 信託本身或與顧問及其附屬公司管理的其他賬户一起持有此類投資的大部分或全部 。在不利的市場或經濟條件下或在 發行人的財務狀況發生不利變化的情況下，當顧問認為出售此類投資是可取的，或者 可能只能以低於此類投資更廣泛持有的價格出售此類投資時，信託可能會發現出售此類投資變得更加困難。為了計算信託的資產淨值，確定此類投資的公允價值也可能更加困難。

股權證券。 股權證券包括：普通股；優先股，包括可轉換和或有可轉換優先股；信託、合夥企業、合資企業和其他非公司實體或企業的股權 ；基礎股權的存託憑證、權利和認股權證 ；以及為美國聯邦所得税目的被視為股權的其他證券。信託無法 預測其可能從股權證券獲得的收入，因為發行人通常擁有支付任何股息或分配的自由裁量權 。

由於經濟或經濟前景的不利變化；投資者情緒惡化；利率、貨幣和 大宗商品價格波動；不利的地緣政治、社會或環境發展；發行人和特定行業的考慮因素； 和其他因素，股票證券和相關工具的價值可能會下降。與其他類型的股票相比，市場狀況對某些類型股票的影響可能更大。雖然 股價可以反彈，但不能保證股價會回到以前的水平。

集合投資 車輛。根據1940年法案的要求，集合投資工具包括隸屬於或不隸屬於投資顧問的其他開放式或封閉式投資公司、交易所交易基金(ETF)和其他集體投資池。 封閉式投資公司證券通常在交易所交易。對封閉式基金證券的需求獨立於對標的投資組合資產的需求，因此，此類證券的交易價格可以低於其資產淨值，也可以高於其資產淨值。除信託支付的投資諮詢費外，信託一般將間接承擔其投資的集合投資工具 支付的任何管理費的比例份額。

權證。 權證是指賦予持有人權利而非義務，在特定日期或固定期限內以固定價格認購發行公司或相關公司股票的證券。 權證價值的變化不一定 對應於其標的證券價值的變化。權證的價格可能比其標的證券的價格波動更大，權證可能提供更大的資本增值和資本損失潛力。權證持有人 無權獲得標的證券的股息或投票權，也不代表發行公司資產的任何權利。 如果權證未在到期日之前行使，則權證無效。這些因素會使權證比 其他類型的投資更具投機性。出售認股權證會產生長期或短期資本收益或虧損，具體取決於持有認股權證的期限 。

現金和 貨幣市場工具。信託可以投資於現金或貨幣市場工具，包括高質量的短期工具 或投資此類工具的附屬投資公司。在異常市況下，信託可能會暫時將高達100%的資產投資於現金或貨幣市場工具，這可能與其投資目標和其他政策不一致。

貨幣市場工具可能會受到市場和經濟事件的不利影響，如現行短期利率大幅上升；發行或擔保許多貨幣市場工具的銀行業的不利發展 ；影響貨幣市場工具發行人的不利經濟、政治或其他事態發展；發行人信用質量的變化 ；以及交易對手違約。

衍生品。 一般説來，衍生品可以被描述為金融工具，其表現至少部分來源於標的參考工具的表現 。衍生工具可能在美國或國外獲得，符合信託的投資戰略，可能包括本文所述的各種類型的交易所交易和場外交易(“OTC”)工具 以及具有基本相似特徵和風險的其他工具。根據衍生工具產生的信託義務 可能會產生槓桿作用，這將使信託遵守信託的 SAI中“資產覆蓋範圍”項下描述的要求。如果信託被允許擁有、投資或以其他方式對參考工具有經濟風險敞口，它可以投資於衍生品交易。根據衍生工具的類型和信託的投資策略，參考工具 可以是證券、工具、指數、貨幣、商品、經濟指標或事件(“參考工具”)。如下文更具體描述的 ，信託可以購買或出售衍生工具(即從另一種 工具、證券或指數獲得價值的工具)，以對衝證券價格或利率的波動，或達到利用信託的目的。 信託可以購買或出售衍生工具(即從另一種工具、證券或指數獲得價值的工具)，以對衝證券價格或利率的波動或利用信託進行槓桿操作。信託的衍生工具交易可能包括買賣證券期貨合約、指數和其他金融工具、信用掛鈎票據、部分抵押貸款債券和/或抵押債務債券、期貨合約期權、遠期外幣合約、證券或指數的交易所交易和場外期權、 指數掛鈎證券和利率。, 總回報和信用違約互換。信託可以交易下列特定類型和/或 組合的衍生品交易。

衍生工具面臨許多風險，包括參考工具價格的不利 或意外波動，以及交易對手、信貸、利率、流動性、市場、税收和 槓桿風險。此外，衍生品還涉及這樣的風險，即它們的價值變化可能與它們旨在對衝或密切跟蹤的資產、利率、指數或工具沒有完美的相關性。使用衍生工具可能導致實現比未使用此類工具更高的短期資本利得(通常按普通所得税税率徵税)。 使用衍生工具對衝投資組合資產的成功取決於衍生工具與對衝資產之間的價格關聯程度 。不完全相關性可能是由幾個因素造成的，包括衍生工具、參考工具和信託資產交易市場之間的暫時性價格差異。在衍生工具 旨在對衝未發生的事件的範圍內，信託可能實現虧損。

場外衍生工具涉及額外風險，因為發行人 或交易對手可能無法履行其合同義務。一些衍生工具在不利的市場條件下不容易銷售或可能變得缺乏流動性。此外，在市場波動期間，期權或商品交易所或掉期執行 設施或票據交換所可能暫停或限制交易所交易衍生工具的交易，這可能會使合約暫時缺乏流動性，難以定價。商品交易所還可以對期貨合約或期貨期權的價格與前一天結算價的差異設定每日限額。一旦達到每日限制，就不能

當天可能會以超過限制的價格進行交易。這可能會防止 結清頭寸以限制損失。終止場外衍生工具的能力可能取決於此類合同的 交易對手的合作。對於交易清淡的衍生工具，唯一的報價來源可能是賣家 或交易對手。此外，經修訂的1986年國税法(下稱“守則”)的某些條款限制了衍生工具的 使用。衍生品允許信託公司增加或降低其投資組合面臨的風險水平，或改變其投資組合面臨的 風險的性質，與信託通過投資於特定證券來增加或降低其投資組合的風險水平，或改變其投資組合的風險性質大致相同。不能保證使用衍生工具將使信託受益 。

由於美國《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》(簡稱《多德-弗蘭克法案》)的變化，以及歐洲、亞洲和其他非美國司法管轄區的監管變化，美國和非美國衍生品市場近年來發生了重大變化。特別是，《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank )和相關法規要求許多衍生品在交易所進行清算和交易，擴大實體註冊要求， 對交易對手施加商業行為要求，並實施其他監管要求，這些要求將隨着法規的實施繼續改變衍生品市場 。截至2020年10月28日，美國證券交易委員會通過了可能會顯著改變信託在其衍生品使用方面的 監管義務的新規定。特別是，新規定實施後，將取消目前涵蓋衍生品和某些其他金融工具的資產分離框架，向 董事會施加新的責任，併為信託建立新的報告和記錄保存要求，並可能根據信託使用 衍生品的程度，對信託使用衍生品施加在險價值限制，並要求信託董事會採用 衍生品風險管理計劃。這些要求的實施可能會限制信託使用衍生工具作為其投資戰略的一部分的能力 ，增加使用這些工具的成本或降低它們的效率。未來對衍生品市場的額外監管可能會使衍生品的使用成本更高，可能會限制衍生品的可獲得性或降低衍生品的流動性。, 並可對信託與其進行衍生品交易的交易對手施加限制或限制。信託管理 無法預測可能實施的任何新政府法規的影響，也不能保證任何新的政府法規 不會對信託的業績或實現其投資目標的能力產生不利影響。

期貨 合約。期貨是標準化的交易所交易合約。證券期貨合約規定，買方和賣方有義務在指定的 未來日期以指定的價格交割合約中要求的特定數量的金融工具。指數期貨合約規定，買方和賣方有義務接受和交付的現金金額 等於特定美元金額乘以特定指數在 合約最後一個交易日收盤時的價值與達成協議時的價格之間的差額。指數中的標的證券沒有進行實物交割。期貨合約持有者在到期日或之前通過使用抵銷合約頭寸來平倉是 慣例，從而避免了金融工具的實物交割或現金的交割(視情況而定)。期貨合約上的期權 賦予持有者訂立指定期貨合約的權利。

與信用掛鈎的 備註。信託可投資於信用掛鈎票據(“CLN”)，用於風險管理，包括分散投資。 CLN是一種混合工具，其中特殊目的實體針對 發行結構性票據(“票據發行人”)，參照工具一般為單一債券、債券組合或發行人的無擔保信貸(每種票據均為“參考 信貸”)。CLN的購買者(“票據購買者”)在CLN的期限 內投資票面金額，並收取相當於高評級資金資產(如銀行存單)的固定或浮動利率 加上與承擔參考信貸的信用風險相關的額外溢價的付款。(br}=在CLN到期時，票據購買者 將收到相當於：(I)支付給票據發行人的原始票面金額(如果沒有發生與參考信用的發行人有關的違約、重組或其他信用事件(每個都是信用事件)的指定事件 )； 或(Ii)參考信用的市值(如果信用事件已經發生)。根據CLN的條款，也可能要求票據購買者在發生信用事件時接受參考信用證的實物交付 。大多數CLN使用 公司債券(或公司債券投資組合)作為參考信用。然而，幾乎任何類型的固定收益證券(包括外國政府證券)、指數或衍生品合約(如信用違約互換)都可以用作參考信貸。

掉期。 可以買入或賣出掉期合約，以對衝證券價格、利率或市場狀況的波動，改變整個投資組合的存續期，或減輕違約風險。在標準的“互換”交易中，雙方同意 交換雙方之間要交換或“互換”的回報(或回報率差額)，回報 是根據“名義金額”計算的，即以特定利率或代表特定指數的證券“籃子”投資的特定美元金額的回報或增值 。

利率互換 。信託將僅以淨額為基礎進行利率和總回報互換，即兩個付款流 被淨額調出，信託只收取或支付兩筆付款的淨額(視情況而定)。利率互換是指信託與其各自的另一方進行的互換

支付或收取利息的承諾(例如，浮動利率支付的固定利率支付的交換 )。信託基金只會以淨額為單位進行利率掉期交易。如果利率互換的另一方 違約，則信託的損失風險包括信託根據合同 有權收到的付款淨額。信託義務超過其權利的淨額(如果有)將由信託託管人保存在 一個單獨的賬户中。除非顧問認為信託另一方的償債能力 為投資級，否則信託不會進行任何利率互換。如果此類交易的另一方違約， 信託將根據與交易相關的協議獲得合同補救。這些工具在場外交易市場 進行交易。

信託可以將利率掉期僅用於風險管理 ，而不是作為投機性投資，通常會使用利率掉期來縮短信託所持股份的平均利率重置時間 。利率互換涉及信託與另一方交換各自支付或收取利息的承諾 (例如，固定利率支付與浮動利率支付的交換)。利率互換的使用是一項高度專業化的活動，涉及不同於普通證券組合交易的投資技巧和風險 。如果顧問對市值、利率和其他適用因素的預測有誤，信託的投資業績將受到不利影響。

總計 個退貨掉期。如上所述，信託將僅按淨額進行總回報掉期。總回報掉期是一種合同 ，其中一方同意根據參考工具在指定期限內的市值變化定期向另一方付款，以換取另一方根據固定或可變利率或參考工具或另一參考工具的 總回報定期付款。總回報掉期協議可用於獲得對證券或市場的敞口 ，而無需擁有或實際保管此類證券或直接投資於此類市場。

信用 默認掉期。信託可以出於風險管理的目的簽訂信用違約互換合同，包括分散投資。 當信託是信用違約互換合同的買方時，如果第三方(如美國或外國公司發行人)在債務義務上違約，信託有權從合同對手方獲得 參考債務的面值(或其他商定的)價值。作為回報，信託將在合同期限 內向交易對手定期支付款項，前提是沒有發生違約事件。如果未發生違約，信託將花費付款流 ，並且不會從合同中獲得任何好處。當信託是信用違約互換合同的賣方時，它會收到付款流， 但有義務在所引用的債務違約時付款。作為賣方，信託將有效地增加其 投資組合的槓桿，因為除了總淨資產外，信託還將受到 掉期名義金額的投資風險敞口。這些交易涉及一定的風險，包括賣方可能無法完成交易的風險。

信用違約互換協議(CDS)使信託能夠買賣單個發行人或一籃子發行人(即參考工具)的信用保護。信託可以 進入CDS以獲得或做空參考工具的風險敞口。多頭CDS頭寸被用來獲得對參考工具的敞口 (類似於購買該工具)，類似於出售該工具的保險。做空CDS頭寸用於做空參考工具的風險敞口 (類似於做空該工具)，類似於為該工具購買保險。

根據CDS，信用違約合同中的保護“買方”通常有義務在合同的 期限內向保護“賣方”支付一筆預付款或定期付款，前提是參考票據沒有發生違約等信用事件。如果發生信用事件， 賣方通常必須向買方支付參考票據的“面值”(全額名義價值)，以換取掉期中描述的參考票據的等額面值，或者，如果掉期是現金結算的，賣方可能被要求交付相關的淨現金 金額。如果信託是買方且未發生信用事件，則如果掉期持有至終止日期 ，信託可能不會收回任何款項。作為賣方，在互換的整個 期限內，只要沒有信用事件，信託通常會收到預付款或固定的收入比率。信託在CDS項下的債務將按日累計(與 欠信託的任何金額相抵銷)。

為應對市場事件，聯邦和某些州監管機構 已提議對CDS市場進行監管。這些規定可能會限制信託使用CDS的能力和/或CDS的好處。 CDS可能很難估值，通常只有在標的債務發行人實際違約(而不是信用降級或其他財務困難跡象)的情況下，才會向支付保費的一方支付返還。信託可能 難以獲得其根據CDS必須交付的任何證券或工具，或可能產生額外成本。 信託可能通過轉讓或其他處置，或通過簽訂抵消互換協議，來消除其在CDS項下的風險敞口。 該信託可能具有有限的能力，無法通過轉讓或其他處置，或通過簽訂抵銷互換協議來消除其在CDS下的風險敞口。如果參考工具 價值下降，信託在CDS下消除風險敞口的能力也可能有限。

期貨和期貨上的 期權。信託可以買賣各種金融期貨合約和期權，以尋求 對衝利率變化或其他風險管理的目的。期貨合約可以基於各種債務證券 和證券指數。此類交易涉及由於證券價格意外不利變化而產生的損失或貶值風險， 這可能超過信託在以下方面的初始投資

這些合同。本信託只會根據商品期貨交易委員會的規定買賣期貨合約或相關期權 。這些交易涉及交易成本。不能保證 伊頓·萬斯使用期貨對信託基金有利。評級機構對信託發行的任何優先股(包括APS)的指導方針可能會限制這些交易的使用。

期權。 期權可以在交易所和場外交易。通過購買特定工具的看跌期權，信託獲得了以行使價出售 標的工具的權利。通過購買指數上的看跌期權，信託獲得了在到期時獲得期權執行價與指數價格之間的現金差額 的權利。購買的看跌期權通常也可以在任何時候以現行市場價格出售 。購買的看跌期權通常會通過標的證券或指數的市值下跌 來限制信託的虧損風險，直到看跌期權到期。購買看跌期權時，信託會向期權賣家支付溢價。 如果標的證券或指數的價格在期權估值 日高於期權的行權價格，期權到期將一文不值，信託將無法收回支付給賣方的期權溢價。信託可以購買證券的 無擔保看跌期權，這意味着它將不擁有期權標的的證券。

信託基金也可以發行(即賣出)看跌期權。信託將因出售看跌期權而獲得溢價 ，這可能會增加信託的回報。在出售證券的看跌期權時，如果證券的價格低於行權價格，信託有義務 以商定的價格購買該證券。通過出售指數上的看跌期權 ，信託有義務向買方付款，條件是指數的價值在期權估值日降至 行權價格以下。如果標的證券或指數在期權到期日 的價值高於行權價格，期權通常會一文不值，信託作為期權賣方對 期權持有人沒有義務。

信託可以購買看漲期權。通過購買 證券的看漲期權，信託有權按期權的行權價購買證券。通過購買指數的看漲期權， 信託獲得在到期時獲得指數市場價和執行價之間的現金差額的權利。看漲期權 通常可以在期權到期日之前的任何時間行使，或者以當時的市場價格出售。

信託公司還可以在證券或 指數上發行(即出售)看漲期權，以換取溢價。寫在證券上的看漲期權使信託有義務以期權行權 價格交付標的證券。書面指數看漲期權規定，如果指數的市場價格 高於期權執行價，信託有義務在到期時向買方支付現金。一般情況下，信託也可以按現行市場價格回購看漲期權，信託還可以就書面看漲期權進行結算購買交易。

信託基金的期權頭寸每天都按市價計價。期權的價值受標的工具的價值和股息率的變化、利率的變化、相關指數或市場的實際或預期波動性的變化 、期權到期前的剩餘時間以及期權市場的交易條件 的影響。 期權的價值受其標的工具的價值和股息率的變化、利率的變化、相關指數或市場的實際或預期波動性的變化、期權到期前的剩餘時間以及期權市場的交易條件的影響。期權的交易時間可能與標的 工具的交易時間不一致。就期權市場在標的工具市場之前收盤而言，重大的價格和利率變動可能發生在不會同時反映在期權市場中的市場中。

在期權有效期間，信託出售看漲期權標的工具的能力可能會受到限制，除非信託達成收盤購買交易。未擔保看漲期權具有 投機性特徵，風險高於擔保看漲期權，因為信託持有的標的工具中沒有 可以作為部分對衝的工具。作為備兑看漲期權或指數看漲期權的賣方，信託公司可能會在期權的 有效期內，放棄從涵蓋看漲期權的標的工具市值高於信託收到的溢價和贖回行權價格的總和 中獲利的機會。如果標的工具的價格下降，信託基金還保留損失風險，減去 收到的期權溢價。

場外交易市場的參與者通常不會受到與“以交易所為基礎”的市場成員相同的信用 評估和監管監督。場外期權合約通常比交易所交易合約具有更大的流動性風險。如果場外 期權的交易市場受到限制，在金融壓力時期，這種風險可能會增加。信託與任何一個或多個交易對手進行交易的能力可能會增加信託的潛在損失 ，原因是缺乏對交易對手或其財務能力的任何獨立評估， 並且沒有受監管的市場來促進期權的結算。

遠期外匯合約 。遠期外幣兑換合同(“貨幣遠期”)涉及 在未來日期以合同簽訂時設定的價格購買或出售特定貨幣的義務，該日期可以是雙方商定的合同日期起的任何固定天數 。可以買入或賣出這些合約，以防範貨幣間關係的不利變化 或增加對特定外幣的風險敞口。

某些貨幣遠期可能是單獨協商和私下交易的，這使它們面臨信用和交易對手風險。貨幣遠期金額與以相應貨幣計價的票據價值 的精確匹配通常是不可能的，因為此類外幣證券的未來價值將隨着這些證券在合同簽訂日期 和到期日之間的市場波動而發生變化 。如果 貨幣價值應朝着與所持頭寸相反的方向移動，並且貨幣遠期可能產生對信託證券不計價的 貨幣的風險敞口，則使用貨幣遠期可能會減少或排除獲利的機會。此外，可能無法對衝長期貨幣變動 。貨幣遠期受適用於發行基礎貨幣的國家/地區的政治和經濟因素風險的影響。 此外，與大多數其他類型的工具交易不同，遠期外匯的最後銷售信息沒有系統的報告 。因此，可用的信息可能不完整。

交易對手 風險。與信託有業務往來的金融機構或其他交易對手(如交易或作為衍生品交易對手)，或承銷、分銷或擔保信託擁有或以其他方式面臨的任何工具的金融機構或其他交易對手，可能會在財務狀況上拒絕 並無法履行其承諾。這可能會導致信託股份的價值縮水，或者可能會推遲 向信託返還或交付抵押品或其他資產。對於期限較長的合約，交易對手風險會增加。

證券 出借。信託可以將其有價證券出借給經紀自營商和其他機構借款人。在貸款存在 期間，信託將繼續收取相當於發行人為所借證券支付的利息，或抵押品的全部或部分投資利息(如果有)。信託可以向該等借款人支付出借費。貸款將只向投資顧問批准的公司發放，投資顧問或證券借貸代理將在此類貸款未償還時定期 監測此類公司的財務狀況。只有當投資顧問認為扣除費用後的預期回報證明隨之而來的風險是合理的，才會發放證券貸款。目前，證券貸款必須由保管人持有的現金抵押品、現金等價物(如貨幣市場工具)或其他流動性證券持續擔保，並維持至少等於所借證券市值的金額。信託可以從事證券出借以創收。 在歸還借出的證券時，信託將被要求將相關抵押品返還給借款人，並可能被要求清算投資組合證券才能做到這一點。信託最高可貸出其總資產價值的三分之一或法律允許的其他金額。

與其他信用擴展一樣，如果所借證券的借款人在財務上失敗，則存在延遲收回的風險 ，甚至喪失對所借證券的權利。如果使用此類抵押品獲得的投資組合 證券價值縮水，則可能會導致信託在本應 不會這樣做的情況下實現虧損。因此，證券借貸可能會將槓桿引入信託基金。如果信託用現金抵押品購買的證券的回報 低於支付給借款人的適用回扣利率和相關的行政費用 ，則信託也可能蒙受損失。

借款。 信託可以在1940年法案允許的範圍內借入資金，該範圍由擁有管轄權的監管機構解釋、修改或以其他方式允許。根據1940年法案，信託不得產生債務，包括通過發行債務證券，除非緊隨其後，信託投資組合的總資產價值至少為未償債務清算價值的300% (即，此類清算價值不得超過信託總資產的33.1/3%)。信託 也可以借錢用於臨時管理目的。

該信託已與管道貸款人和一家銀行簽訂了循環信用和擔保協議 (“該協議”)，允許其最多借款1.25億美元。該基金的收益 用於根據信託的投資慣例進行投資，並部分贖回信託的APS。 協議項下的借款由信託資產擔保。利息高於管道的商業票據發行利率 ，按月支付。根據該協議的條款，截至2022年3月7日，信託還將為其管理貸款的未償還借款支付每年0.90% (2021年3月8日之前為0.85%)的計劃費，以及每年0.15%(如果未償還貸款金額小於或等於貸款總規模的60%，則為0.15% )的流動資金，用於協議項下總承諾的未使用部分 。截至2021年6月30日的一年，項目和流動資金費用總計960,163美元。在2021年3月8日續簽 協議時，信託預付了187,500美元的費用，這筆費用將在截至2022年3月7日的一年內攤銷為利息支出。信託必須在協議期限內保持一定的淨資產水平。截至2021年6月30日 該信託根據協議有1.03億美元的未償還借款，利率為0.14%。根據協議項下借款的短期性質 及浮動利率，借款於2021年6月30日的賬面金額接近其公允價值 。截至2021年6月30日止年度，協議項下的平均借款金額及平均利率(不包括費用) 分別為106、720、548及0.21%。此外, 該信貸安排未來可由一項或多項條款大相徑庭的信貸安排或發行優先股或債務證券來取代或再融資。

回購 協議。信託可以就其允許的投資簽訂回購協議(購買證券並同意以更高的價格轉售 )。回購協議是信託向 交易對手購買證券，以換取現金，再加上在指定日期 和價格將這些證券轉售給交易對手的協議。超過七天到期的回購協議，投資顧問認為可能不會在七天 天內終止，其金額與信託對協議的估值大致相同，均被視為非流動性證券。當簽訂回購協議 時，信託通常會收到價值等於或超過回購價格的證券，包括從協議中賺取的任何應計利息。此類證券的價值將按每日市值計價，雙方將根據需要 交換現金或其他證券。除為了結賣空而訂立的回購協議外，在回購協議期限內，交付予信託的證券的價值將至少等於回購價格。為解決賣空而簽訂的回購協議的條款 可以規定，信託支付的現金購買價格超過 已購買證券的價值，有效地抵押了交易對手應支付的回購價格。由於在此類交易中，信託通常會使用購買的證券來結算賣空，因此信託將分離等同於根據回購協議有義務返還給交易對手的購買證券的市值的流動資產 。

回購協議對手方資不抵債的， 被拖欠信託的回購價款可能被延遲追回。在回購協議中，如果購買的證券在延遲期間價值縮水，或者該價值沒有以其他方式維持在與回購價格相等的 金額，則這種無力償債可能導致損失 。回購協議可能會在信託基金中產生槓桿作用。

反向回購 協議。雖然信託目前無意簽訂逆回購協議，但信託保留未來簽訂逆回購協議的權利 ，水平可能會隨着時間的推移而變化。根據逆回購協議， 信託暫時將投資組合工具的所有權轉讓給銀行或經紀自營商等另一方，以換取現金。 同時，信託同意按商定的時間和價格回購該工具，這反映了利息支付。 當信託能夠以高於協議成本的利率投資所獲得的現金時，它可以簽訂此類協議， 這將增加賺取的收入。

如果逆回購協議的交易對手資不抵債 ，信託出售的證券可能會延遲收回。在逆回購協議中，交易對手的資不抵債 可能導致的損失相當於信託出售的證券價值超過信託應付的回購價格的金額 。

當信託簽訂逆回購協議時，轉讓給另一方的證券或收益可能投資的證券的市值的任何波動 都會影響信託資產的市值。因此，此類交易可能會增加 信託資產市值的波動。雖然信託資產市值的大幅波動可能會影響資產淨值 ，但該顧問認為，簽訂逆回購協議並不會顯著增加這一風險。 因為逆回購協議可能被認為實際上相當於借入資金，所以它們構成了一種槓桿。 美國證券交易委員會將逆回購交易視為基金的擔保借款。此類協議將被視為受有關“借款”的投資 限制。如果信託將逆回購協議的收益以低於協議成本的利率進行再投資，簽訂協議將降低信託的收益率。

研究 流程。信託的投資組合管理利用投資顧問和/或其某些附屬公司的 研究人員提供的信息和專業知識來做出投資決策。作為研究過程的一部分， 投資組合管理可能會考慮財務、物質、環境、社會和治理(“ESG”)因素。這些因素， 以及其他相關因素，可能會在信託的證券選擇過程中考慮在內。

臨時 投資。在異常市場情況下，信託可能會將其資產的100%暫時投資於現金或現金等價物， 這可能與其投資目標、本金戰略和其他政策不一致。現金等價物是流動性高的短期證券，如商業票據、定期存款、存單、短期票據和短期美國政府債券 。在轉移到大量臨時投資頭寸並從這樣的頭寸過渡回符合信託正常投資政策 的過程中，信託可能會產生交易成本，而如果信託根據此類正常政策保持 充分投資，則不會產生這些交易成本。信託基金在不尋常的市場環境下投資此類臨時性投資項目，可能不是為了實現信託基金的投資目標。

投資組合 營業額。信託無法準確預測其投資組合換手率，但年換手率可能超過100%(不包括一年或一年以下證券的換手率)。高流失率(100%或更高)必然會增加信託的費用 。截至2021年6月30日和2020年6月30日的財年，該信託基金的投資組合週轉率分別為40%和57%。

槓桿的使用及相關風險

通常，槓桿涉及使用發行 優先股、借入的資金或各種金融工具(如衍生品)所得的收益來尋求增加信託的潛在 回報。該信託目前使用通過發行APS以及通過借款獲得的貸款創造的槓桿。信託目前使用通過發行AP創建的 槓桿。2001年6月27日，信託發行了2200股A股和2200股B股，每股清算優先權為25000美元，外加累積但未支付的股息。APS擁有比普通股更高的資歷。2016年9月23日， 信託回購了968個A系列AP和968個B系列AP。2018年9月14日，信託回購了480個A系列AP和480個B系列AP。此外，關於此次回購，信託提高了其與管道貸款人和一家銀行的循環信貸和擔保協議(經修訂)(“該協議”)下的借款限額，允許其最多借款1.25億美元。收益 用於根據信託的投資慣例進行投資，並部分贖回信託的AP。 本協議項下的借款由信託資產擔保。利息高於管道的商業 票據發行利率，按月支付。根據該協議的條款，截至2022年3月7日，信託還為其管理貸款的未償還借款支付計劃 年費0.90%(2021年3月8日之前為0.85%)，以及對協議項下總承諾的未使用部分每年支付 0.15%的流動資金(如果未償還貸款額小於或等於貸款總規模的60%，則為0.25%)。截至2021年6月30日的一年，項目和流動資金費用總計960,163美元。關於本協議於2021年3月8日續簽的 , 該信託基金預付了187,500美元的費用，這筆費用將在截至2022年3月7日的一年內攤銷為利息支出 。在協議期限內，信託需要保持一定的淨資產水平。 截至2021年6月30日，除了未償還的AP外，信託還有1.03億美元的未償還借款(利率為0.14%)。 顧問預計，隨着時間的推移，槓桿的使用(來自此類APS的發行和任何借款)可能會為普通股股東帶來更高的收入。 財務槓桿的使用創造了增加收入的機會，但同時也帶來了特殊的風險。 不能保證槓桿戰略一定會成功。

財務槓桿計劃的成本(來自發行任何優先股和任何借款)由普通股股東承擔，因此導致普通股資產淨值減少。在信託使用槓桿的 期間，支付給伊頓·萬斯的投資諮詢服務費用將高於信託不使用槓桿的情況，因為支付的費用將根據信託的總資產計算，包括髮行優先股和任何借款的收益 。在這方面，債券或優先證券的持有者不承擔投資諮詢費 。相反，普通股股東承擔可歸因於用 收益購買的資產的投資顧問費部分，這意味着普通股股東實際上承擔了全部諮詢費。

槓桿為普通股持有者帶來風險，包括資產淨值和普通股市場價格更大波動的可能性 。任何已發行優先股的分派率波動 可能會對普通股持有人的回報產生不利影響。如果用槓桿收益購買的投資 的收入不足以支付槓桿成本，信託的回報將低於未使用槓桿的情況，因此，可分配給普通股股東的金額將減少。但顧問 在其最佳判斷下，如果認為在此情況下采取適當行動 ，則可決定維持信託的槓桿地位 。

信託投資組合價值的變化(包括用槓桿收益購買的 投資)將完全由普通股股東承擔。如果信託投資組合的價值出現淨減少(或增加) ，與不使用信託相比，槓桿將降低(或增加)每股普通股資產淨值 。在信託使用槓桿期間，支付給伊頓·萬斯的投資諮詢服務費用將高於信託不使用槓桿的情況，因為支付的費用將根據信託的總資產 計算，包括髮行優先股和任何借款的收益。正如“資本結構説明”中所討論的，信託公司發行優先股可能會改變普通股股東的投票權。

通過槓桿籌集的資本將支付分派和/或 利息，這可能會超過所購買資產的收入和增值。發行優先股涉及提供 費用和其他成本，並可能限制信託支付普通股分配或從事其他活動的自由。 發行優先於普通股的一類優先股創造了每股普通股獲得更大回報的機會，但同時這種槓桿是一種投機性技術，將增加信託的資本風險敞口。 除非通過發售收益獲得的資產的收入和增值(如果有)超過了發行額外類別 的成本與沒有槓桿的情況相比，槓桿的使用將降低普通股的投資業績 。

該信託受一家或多家評級機構的指導方針對投資施加的某些限制 該評級機構對該信託發行的優先股進行評級。這些準則規定了資產覆蓋範圍或信託組成要求，這些要求比1940年法案對信託施加的要求更為嚴格。這些契約或 指導方針目前不會也不會妨礙Eaton Vance根據其 投資目標和政策管理信託的投資組合，預計它們將來也不會妨礙Eaton Vance。

根據1940年法案，信託不得發行優先股 ，除非緊接發行之後，信託投資組合的總資產價值至少為已發行優先股清算價值的200%加上代表債務的任何高級證券的金額(即，此類清算價值和 債務金額不得超過信託總資產的50%)。此外，信託不得在其普通股上申報任何現金分配 ，除非在申報時，信託投資組合的資產淨值(在扣除 分配金額後確定)至少為該清算價值的200%加上負債額。信託打算在 可能的範圍內不時購買或贖回優先股，以維持任何優先股的覆蓋率至少為200%。截至2021年6月30日，未償還APS和未償還借款的槓桿率為34.97%， APS的資產覆蓋率為286%。優先股持有者按類別投票，有權選舉信託的兩名受託人。普通股和優先股的持有人 都有權選舉信託的其餘受託人。 作為一個單一類別一起投票，每股股東有權投一票。如果信託在兩年內未能支付其優先股的分配 ，優先股東將有權選舉大多數受託人，直到支付拖欠的優先分配 。

根據1940年法案，信託不得產生債務，包括通過發行債務證券 ，除非緊隨其後信託投資組合的總資產價值至少為未償債務清算價值的300%(即，此類清算價值不得超過信託總資產的33.1/3%)。此外，信託不得在其普通股上聲明任何現金分配，除非在聲明時，信託投資組合的資產淨值(在扣除該分配金額後確定)至少為該清算價值的300%。如果信託基金借入資金或參與商業票據計劃，信託基金打算在可能的情況下，不時註銷未償債務，以維持至少300%的未償債務覆蓋率。 截至2021年6月30日，未償借款總額為1.03億美元。

作為一家“受監管的投資公司”，要獲得聯邦所得税的資格，信託公司必須在每個納税年度分配至少90%的淨投資收入(包括淨利息收入和淨短期收益)。該信託還將被要求每年分配其幾乎所有的收入和資本收益(如果有)，以避免徵收不可抵扣的4%的聯邦消費税。如果信託因任何適用的資產覆蓋範圍要求而被禁止在普通股上進行分配 ，優先股的條款可以規定，任何因此而被排除在分配範圍之外、但需要分配給信託以滿足作為受監管投資公司資格的分配要求的金額，將作為特別分配支付給優先股持有人。可以預期，這種分配將 減少優先股持有人在贖回或清算股份時有權獲得的金額。

槓桿策略的成功使用可能取決於顧問 正確預測利率和市場走勢的能力，並且不能保證槓桿策略在實施的任何時期都會成功 。

下表旨在説明假設信託投資組合的年回報率為-10%至+10%的假設 對持有普通股的股東的回報 的影響，槓桿率約為信託總資產的34.97%。如表所示，當投資組合回報為正且大於槓桿成本時，槓桿通常會增加 普通股股東的回報，而當投資組合 回報為負或低於槓桿成本時，槓桿通常會降低迴報。表中顯示的數字是假設的，實際回報可能大於或小於表中的值 。

假設槓桿使用率為信託總資產的34.97%，槓桿成本為1.05%。信託為支付此類成本而必須賺取的額外收入(扣除費用)約為淨資產的0.37%。信託的實際槓桿成本將基於信託實施槓桿戰略時的市場利率，此類實際槓桿成本可能高於或低於前面 示例中假設的成本。

其他風險考慮事項

風險是所有投資中固有的。投資任何投資公司 證券都有風險，包括您的投資可能獲得很少的回報或沒有回報，甚至可能損失部分或全部投資 。

資產淨值折扣 或溢價 。只有當信託的普通股交易價格等於 或高於信託的每股普通股資產淨值加上每股佣金金額時，才會進行發售。與任何證券一樣，普通股的市值 可能比普通股最初支付的金額增加或減少。信託公司的普通股相對於資產淨值既有溢價，也有折讓。封閉式管理投資公司的股票經常 以低於其資產淨值的價格交易。這是一種與信託資產淨值可能下降的風險分開和截然不同的風險。

市場折扣 風險。與任何證券一樣，普通股的市值可能會比普通股最初支付的金額增加或減少。 該信託公司的普通股相對於資產淨值既有溢價，也有折讓。封閉式 管理投資公司的股票交易價格經常低於其資產淨值。這是與信託資產淨值可能下降的風險分開的風險。

普通股二級市場 。通過發行普通股可能會對普通股二級市場 產生不利影響。發行所導致的信託已發行普通股數量的增加可能會 給信託普通股的市場價格帶來下行壓力。當普通股的交易價格低於信託的每股普通股資產淨值加上每股普通股佣金金額 時，普通股將不會根據此次發行 發行。

信託公司還通過股息再投資計劃發行信託公司的普通股。請參閲“股息再投資計劃”。根據該計劃，普通股可能會以低於市場價格的價格發行 ，這可能會給信託普通股的市場價格帶來下行壓力。

當普通股溢價交易時，信託還可以 發行通過在紐約證券交易所進行的交易出售的信託普通股。此次發行增加了信託公司 已發行普通股的金額，也可能給 信託公司普通股的市場價格帶來下行壓力。

現有股東的投票權將被稀釋到 該等股東不會在未來的任何普通股發行中購買股份或沒有購買足夠的股份來維持其 百分比權益的程度。此外，如果顧問無法按計劃將發行所得投資，信託的每股 股分派可能會減少(或可能包括資本返還)，並且信託可能不會以同樣的 程度參與市場預付款，就像這些收益已按計劃進行全額投資一樣。

收益風險。 投資者從信託獲得的收益主要基於其從投資中賺取的利息，短期和長期的利息可能相差很大 。如果當前市場利率下降，投資者從信託基金獲得的收入可能也會下降。噹噹前短期利率上升且信託利用槓桿時，信託的收入也可能受到不利影響，儘管 信託對支付浮動利率的高級貸款的投資減輕了這一風險。

市場風險。 信託持有的投資價值可能會隨着美國和全球市場的經濟、政治、金融、公共衞生危機(如流行病或流行病)或其他破壞性事件(無論是真實的、預期的還是感知的)而增加或減少。這些 事件可能會對廣大企業和人羣產生負面影響，並可能加劇信託先前存在的風險。信託投資價值的變化頻率 和變化幅度無法預測。信託持有的某些證券和其他投資 可能會因市場狀況的變化而增加波動性、流動性不足或其他潛在的不利影響 。美國或外國政府為刺激或穩定全球經濟而採取的貨幣和/或財政行動可能 無效，並可能導致更高的市場波動性。信託持有的某些投資可能不存在活躍的交易市場， 這可能會削弱信託在需要 清算此類資產時出售或實現此類投資的當前估值的能力。

優先貸款 風險。與高級貸款相關的風險類似於非投資級債券的風險(下面討論)，儘管與非投資級債券相比， 高級貸款通常是優先的和有擔保的，非投資級債券通常是從屬的和無擔保的。在公司重組或其他 重組的情況下，優先貸款的較高信譽在歷史上通常會導致較高的回收率。此外，由於高級貸款的利率會根據短期利率的變化進行調整，因此與非投資級債券(通常為固定利率)相比，高級貸款的利率風險通常較小。信託基金對高級 貸款的投資通常低於投資級，由於發行人的信用風險，被認為是投機性的。此類公司 更有可能拖欠欠信託的利息和本金，此類違約可能會降低信託的 資產淨值和收入分配。經濟低迷通常會導致更高的違約率，在違約發生之前，債務義務可能會 損失重大價值。此外，用於擔保貸款的任何特定抵押品的價值可能會下降或

失去所有價值或變得缺乏流動性，這將對貸款的價值產生不利影響 。“次級貸款”包括擔保和無擔保次級貸款、二次留置權貸款和次級過渡性貸款 。高級貸款和初級貸款在這裏統稱為“貸款”。

貸款和其他債務證券也受到價格 下跌和現行利率上升的風險，儘管浮息債務工具比固定利率 債務工具受到的風險較小。利率變化還可能增加債務的預付款，並要求信託基金以較低的 收益率投資資產。

貸款在私人的、不受監管的交易商間或銀行間轉售市場進行交易 通常受到合同限制，在購買或出售貸款之前必須滿足這些限制。這些 限制可能會阻礙信託購買或出售貸款的能力(從而影響其流動性)，並可能對 交易價格產生負面影響。另請參閲上面的“市場風險”。貸款交易的結算時間也可能超過7天。 貸款協議中包含的契約類型通常會根據市場狀況、發行人的信譽、擔保貸款的抵押品的性質以及可能的其他因素而有所不同。限制借款人活動的契約較少的貸款可為借款人提供更大的靈活性，以採取可能對貸款持有人不利的行動，並在此類行動或違反契約的情況下提供較少的 投資者保護。信託在執行其對限制性較少的貸款的權利時，可能會經歷相對較大的已實現或 未實現損失或延遲和費用。貸款給美國以外的實體 與貸款給美國實體相比，可能有很大不同的貸款人保護和契約，並且 可能涉及更大的風險。信託在執行其對非美國貸款的權利時可能會遇到困難併產生費用，此類 貸款可能會受到與美國有實質性不同的破產法的約束。根據證券法，貸款的結構可能不是 證券，並且在借款人欺詐或失實陳述的情況下，貸款人可能不受聯邦證券法反欺詐條款的 保護。貸款還受到與其他類型的收益性投資相關的風險的影響。, 包括信用風險和較低評級投資的風險。

信用風險。 對貸款和其他債務的投資(以下簡稱“債務工具”)存在無法支付預定本金和利息的風險 。經濟狀況或其他情況的變化可能會降低有義務 支付此類票據本金和利息的一方的能力，並可能導致違約。此類不付款和違約可能會降低信託股份和收入分配的價值 。債務工具的價值也可能下降，因為擔心發行人 支付本金和利息的能力。此外，如果有義務支付債務工具的一方的財務狀況惡化 ，債務工具的信用評級可能會被下調。如果債務工具的發行人破產，信託在實現擔保該工具的任何抵押品的好處方面可能會遇到延遲或限制 。為了在違約、破產或類似情況下執行其權利，信託可能需要 聘請法律或類似的律師，這可能會增加信託的運營費用，並對資產淨值產生不利影響。當信託 從事某些類型的衍生品交易以及從事使信託暴露於交易對手風險的交易時，該信託也面臨信用風險。請參閲“導數”。由於初級貸款在借款人資本結構中的位置較低，因此與向同一借款人發放的高級貸款相比，初級貸款涉及的總體風險程度更高。

在評估特定工具的質量時，投資顧問可能會考慮信用評級機構分配的信用評級、發行人的財務資源和經營歷史、對經濟狀況和趨勢的敏感性、管理能力、債務到期表和借款要求，以及基於預期現金流、利息和資產覆蓋範圍以及收益前景的相對價值。信用 評級機構是對某些投資的信用質量進行評級的私人服務機構。評級機構發佈的信用評級基於多個因素，包括但不限於發行人的財務狀況和評級機構在評級時的 信用分析(如果適用)。因此，分配給任何特定證券的評級不一定反映發行人當前的財務狀況 。所分配的評級不是信用質量的絕對標準，不評估 市場風險，也不一定反映發行人當前的財務狀況或證券的波動性或流動性。

信用評級可以有修飾符(如加、減或數字 修飾符)來表示其在評級中的相對狀態。就信託的投資限制而言，修飾符的存在不會改變安全信用評級(例如，BBB-和Baa3在投資級評級內)。

利率風險 。一般來説，收益證券的價值將根據利率的變化而波動。當利率下降時，這些證券的價值可能會增加，而當利率上升時，這些證券的價值可能會下降。 持續期衡量的是固定收益證券的時間加權預期現金流，而到期日是指固定收益證券到期前的時間量。一般來説，持續期或到期日較長的證券比存續期或到期日較短的證券對利率變化更敏感，導致它們的波動性更大。相反，存續期或到期日較短的固定收益證券的波動性較小，但回報率可能低於存續期或到期日較長的固定收益證券 。在利率上升的環境下，有能力預付 或由發行人贖回的收益證券的存續期可能會延長。在利率下降的環境下，預付或到期票據的收益可能不得不 以較低的利率進行再投資。利息的影響

對於週期重置時間相對較短(例如，90天或更短)的浮動利率工具，利率變化明顯較少。浮動和浮動利率貸款和證券通常對利率變化不那麼敏感，但如果它們的利率上升幅度或速度不如一般利率 ，則其價值可能會下降。相反，如果利率下降，可變和浮動利率貸款和證券的價值通常不會像固定利率 債務工具那樣增加。由於信託持有可變和浮動利率的貸款和證券，市場利率下降將減少從此類證券獲得的利息收入。如果信託基金的平均投資期限為負值 ，則在利率下降的環境下，信託基金的價值可能會下降。由於貸款的浮動或浮動利率只會定期重置，現行利率的變化可能會導致信託基金資產淨值的一些波動。 同樣，市場利率的突然大幅上升可能會導致信託基金資產淨值的下降。信託資產淨值大幅下降 可能會削弱信託維持所需資產覆蓋水平的能力。某些 國家和監管機構可能會使用負利率作為貨幣政策工具，以鼓勵通貨緊縮期間的經濟增長 。在負利率環境下，債務工具的交易收益率可能為負，這意味着 工具的購買者到期日收到的資金可能少於投資總額。

Libor 過渡和相關風險。倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)是英國銀行家協會(British Bankers Association)成員的主要國際銀行之間各種期限的短期貸款的平均提供利率。它在全球銀行和金融行業中廣泛使用，用於確定各種金融工具(如債務工具和衍生品)和借款安排的利率。 2017年7月，英國金融監管機構金融市場行為監管局(FCA)宣佈希望逐步停止使用倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的管理人ICE Benchmark Administration Limited已於2021年12月31日停止發佈 某些LIBOR設置，預計將於2023年6月30日停止發佈剩餘的LIBOR設置。許多市場參與者 正在過渡到使用替代參考利率或基準利率。

2021年9月29日，FCA宣佈，它將迫使ICE Benchmark Administration Limited(簡稱IBA)在2021年12月31日之後使用 一種不基於小組銀行貢獻的“合成”方法發佈非美國Libor到期日的子集，並表示它還可能要求IBA 使用類似的合成方法在2023年6月30日之後發佈美國Libor到期日的子集。但是，這些綜合出版物 預計將在有限的時間內出版，並將被視為不能代表基礎市場。

儘管脱離LIBOR的過渡過程已變得越來越明確，但對使用LIBOR的某些債務證券、衍生品和其他金融工具的影響仍不確定。 過渡過程可能涉及目前 依賴LIBOR的工具在市場上的波動性增加或流動性不足等問題。這一過渡還可能導致(I)信託持有的某些工具的價值、(Ii)借款成本或優先股股息率或(Iii)相關信託交易(如套期保值)的有效性(視情況而定)的變化。

各個金融行業組織正在計劃從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)過渡 ，但將某些較長期證券和交易轉換為新基準存在障礙。2017年6月，由與美聯儲合作的美國大型銀行組成的另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee)宣佈選擇 新的有擔保隔夜融資利率(SOFR)，該利率旨在作為有擔保隔夜美國國債回購利率的廣泛衡量標準，作為LIBOR的適當替代。其他國家的銀行工作組和監管機構已經為他們的市場提出了其他選擇 ，包括英國的英鎊隔夜銀行間平均利率(“SONIA”)。SOFR和SONIA以及其他建議的替換利率與LIBOR存在重大差異，需要對從LIBOR過渡的金融工具的適用利差進行調整 以適應差異。使用 替代參考利率的新發行工具的流動性市場仍在發展中。因此，在這種對衝交易的市場形成之前，信託公司可能會面臨挑戰，即在這種對衝交易的市場形成之前，與其他參考利率掛鈎的工具進行套期保值交易 。

此外，雖然一些現有的基於LIBOR的工具可能會考慮 通過提供替代或“後備”利率設定方法而不再提供LIBOR的情況，但複製LIBOR的任何此類替代方法的有效性可能存在重大不確定性 。並不是所有現有的基於libor的工具都有這樣的備用條款，而且許多這樣做的工具並沒有考慮永久停止libor。雖然 預計市場參與者將修訂參考LIBOR的遺留金融工具，以納入替代參考利率的備用條款 ，但各方在2021年底之後到期的 遺留工具中添加或修訂此類備用條款的意願和能力仍然存在不確定性，特別是關於遺留現金產品。儘管某些政府實體和其他組織正在努力 解決這些不確定性，但這些努力的最終效果尚不清楚 。

脱離倫敦銀行同業拆借利率和採用替代參考利率的任何影響，以及其他不可預見的影響，都可能導致信託損失，這些影響可能發生在剩餘的LIBOR設置於2023年停止之前的 。此外，如果不能及時完成向替代參考利率的有序過渡，則與終止LIBOR和 向替代利率過渡相關的風險可能會加劇 。

非投資級債券風險 。信託基金對非投資級債券(通常被稱為“垃圾債券”)的投資主要是投機性的，因為它們的發行人存在信用風險。雖然非投資級債券提供了更大的資本增值和更高收益的潛在機會，但通常會帶來更大的潛在價格波動，而且流動性可能低於評級較高的證券 。非投資級債券的發行人更有可能拖欠欠信託的利息和本金 ，這種違約將減少信託的資產淨值和收入分配。與評級較高的證券相比，這些評級較低的債券的價格對負面發展更為敏感。不利的業務條件，如發行人收入下降或經濟低迷，通常會導致更高的拒付率。此外，隨着市場調整以適應預期的較高拒付率，證券可能會在違約發生之前損失 顯著價值。

評級較低的 投資風險。評級低於投資級的投資和可比的未評級投資(有時稱為“垃圾”) 具有投機性，因為它們的發行人存在信用風險。經濟狀況或其他情況的變化 通常對評級較低的投資的發行人支付本金和利息的能力的影響比 對評級較高的投資的發行人的影響更大。經濟低迷通常會導致更高的拒付率，評級較低的投資在違約發生之前可能會損失重大價值 。與評級較高的投資相比，評級較低的投資通常會受到更大的價格波動和流動性不足的影響 。

提前還款 風險。在利率下降期間或出於其他目的，借款人可以提前行使提前償還本金的選擇權 。對於固定收益證券，這樣的支付通常發生在利率下降的時期，迫使 信託公司再投資於收益率較低的證券。這就是所謂的催繳或提前還款風險。非投資級債券通常具有贖回 功能，允許發行人僅在滿足某些規定條件(“贖回保護”)的情況下，才能在其規定到期日之前的日期以指定價格(通常大於 面值)贖回證券。發行人可以贖回非投資級債券，如果 例如，由於利率下降或發行人信用狀況改善，發行人可以更低的成本對債務進行再融資 。優先貸款通常沒有這樣的看漲保護。對於信託購買的溢價債券(以超過票面價值或本金價值的價格收購的債券)，提前還款風險可能會增加。

發行人風險。信託持有的公司創收證券的價值可能會因多種原因而下降，這些原因與發行人直接相關，例如管理 業績、財務槓桿以及對發行人商品和服務的需求減少。

衍生品 風險。信託對衍生品的風險不同於或可能高於與直接投資證券和其他投資相關的風險 。衍生品的使用可能導致虧損，原因是證券、工具、指數、貨幣、商品、經濟指標或衍生工具相關事件(“參考 工具”)的價格或價值出現不利波動、交易對手失敗或税收或監管限制。衍生品可能會在 信託中產生槓桿作用，這代表了對參考工具的非現金敞口。槓桿可以增加信託的風險和回報潛力。 當衍生品被用來提高回報或作為現金投資頭寸的替代品時，衍生品風險可能會更大。 而不是僅僅為了對衝信託持有的頭寸的風險。使用衍生品需要運用專業技能和判斷能力，交易可能會因為市場行為或意外事件而全部或部分失敗。衍生品(包括用於套期保值的衍生品)的價值 的變化可能與基礎參考工具不完全相關。在場外交易市場交易的衍生工具 可能難以估值，可能缺乏流動性，並可能受到標的參考工具價值變化 導致的估值大幅波動的影響。如果衍生品交易對手無法履行其承諾， 信託股份的價值可能會下降，信託可能會延遲歸還交易對手持有的抵押品或其他資產。 衍生品交易的損失可能會大大超過初始投資, 特別是在 信託使用衍生品沒有明確限制的情況下。衍生品投資還涉及與作為投資基礎的參考工具相關的風險 。

利用 風險。某些基金交易可能會產生槓桿效應。槓桿可能來自對標的參考工具的非現金敞口 。槓桿可以增加信託的風險和回報潛力。信託需要隔離流動資產或 以其他方式覆蓋信託因可能導致槓桿的交易而產生的義務。使用槓桿可能會導致 信託清算投資組合頭寸，因為這樣做可能不利於履行其義務或滿足隔離要求。 槓桿可能會導致信託的股價比沒有槓桿時更不穩定，因為某些類型的槓桿可能會 誇大信託投資組合證券價值的任何增減的影響。槓桿投資的虧損 可能大大超過初始投資。

如上所述，信託目前使用通過發行 AP和借款而產生的槓桿。2001年6月27日，信託公司發行了2200股A股和2200股B股APS，每股清算優先權為25000美元，外加累積但未支付的股息。2016年9月23日，信託回購了968個A系列AP和968個B系列AP。 2018年9月14日，信託回購了480個A系列AP和480個B系列AP。此外，關於此次回購，信託提高了其循環信貸和擔保協議(經修訂)下的借款限額，該協議經修訂後與 管道貸款人和一家銀行進行了修訂，允許其最多借款1.25億美元。其收益用於根據信託的投資慣例進行投資，並部分贖回信託的APS。信託需要在協議期限內保持一定的淨資產 水平。截至2021年6月30日，除未償還的APS外，該信託基金還有1.03億美元的未償還借款，利率 為0.14%。

顧問預計，隨着時間的推移，槓桿的使用(通過發行APS和借款)可能會為普通股股東帶來更高的收入。槓桿會給普通股股東帶來風險，包括 普通股的資產淨值和市場價格可能出現更大波動的可能性，以及 AP的股息率波動和借款成本可能影響普通股股東的回報的風險。 另請參閲“倫敦銀行間同業拆借利率轉換和相關風險”。 如果用槓桿獲得的資金購買的投資收益超過槓桿成本，信託基金的 分配將比沒有使用槓桿的情況下更大。相反，如果使用此類資金購買的投資收益不足以支付槓桿成本，則可分配給普通股股東的金額將少於未使用槓桿的情況 。在後一種情況下，伊頓·萬斯在其最佳判斷下，如果認為適當，仍可決定維持信託的槓桿 頭寸。雖然信託擁有已發行的優先股，但短期利率的提高也會導致槓桿成本的增加，這將對信託可供分配的收入產生不利影響。 不能保證槓桿策略會成功。

此外，根據現行的聯邦所得税法，信託基金被要求 將任何淨已實現資本收益或其他應税收入的一部分分配給APS持有人。信託APS的條款要求 信託向任何APS持有人支付額外股息，以補償該等持有人因分配給該等持有人的任何資本利得或 其他應納税所得額而支付的税款。任何此類額外股息都將減少可分配給普通股 股東的金額。正如“信託管理”一節所討論的那樣，支付給伊頓·萬斯的費用是根據信託的總資產計算的，包括髮行APS的收益和借款，因此使用槓桿時費用會更高。 在這方面，APS的持有者不承擔投資顧問費。相反，普通股股東承擔可歸因於用收益購買的資產的投資 顧問費部分，這意味着普通股股東實際上承擔了全部 顧問費。

APS已被穆迪評為Aa3級。信託目前打算 尋求維持APS或其發行的任何優先股的此評級或同等信用評級。評級機構對優先股和任何與信貸安排或商業票據計劃相關的銀行貸款人進行評級，也可以將具體的 限制作為借款條件。此類限制可能包括資產覆蓋範圍或投資組合要求，這些要求 比1940年法案對信託施加的要求更為嚴格。這些契約或準則目前不會也不會 妨礙伊頓·萬斯根據其投資目標和政策管理信託的投資組合，預計未來也不會因此妨礙伊頓·萬斯。參見“資本結構説明-優先股”。

財務槓桿也可以通過購買某些 衍生工具來實現。信託使用衍生工具使信託面臨特殊風險。請參閲“投資目標、 政策和風險-其他投資實踐”和“投資目標、政策和風險-其他風險考慮因素”。

外商投資 風險。對外國發行人的投資可能受到美國不存在的因素的影響，包括徵用、 武裝衝突、沒收税收、缺乏統一的會計和審計標準、較少公開的財務和其他 信息，以及執行合同義務的潛在困難。由於外國發行人可能不受統一會計制度的約束， 審計和財務報告標準做法和要求以及監管措施與美國相當， 有關此類外國發行人的公開信息可能較少。在外國進行的證券交易結算 存在損失風險，可能會延遲，而且通常不像在美國那樣頻繁，這可能會影響信託資產的流動性 。某些外國投資的所有權證據可能在美國境外持有，信託 可能面臨與在海外持有此類財產相關的風險。在某些外國市場的交易也受到流動性風險的影響 。

外國對某些國家證券市場的投資受到不同程度的限制或管制 。外國發行人可能會受到美國或其他國家的制裁，這可能導致外國發行人的資產或證券立即凍結。實施此類制裁 可能會損害此類外國發行人證券的市場價值，並限制信託購買、出售、接收或交付證券的能力 。此外，由於經濟制裁，信託可能被迫在 個不合適的時間或價格出售或以其他方式處置投資，這可能會導致信託的損失和交易成本增加。如果情況惡化

如果一個國家的國際收支平衡表出現這種情況，該國可以對外資匯款實施 臨時限制。信託基金還可能因延遲或拒絕批准遣返所需的任何政府批准以及其他投資限制而受到不利影響。如果信託在受影響的國家或地區或受影響的國家/地區或依賴全球市場的受影響國家或地區的發行人進行大量投資， 對某一特定外國國家、其國民或該國境內的行業或企業採取的此類行動所構成的風險可能會增加。

外國的政治事件可能會造成市場混亂。 2016年6月，英國公投決定脱離歐盟。 從2020年1月31日起，英國不再是歐盟成員，在經歷了一段過渡期後，歐盟和英國政府 就英國與歐盟未來關係的條款進行了一系列談判。 英國政府 簽署了一項協議本協議於2021年1月1日臨時生效，並於2021年5月1日全面生效。關於英國退歐的後果， 仍然存在重大的市場不確定性，英國、歐盟和其他地區可能出現的政治、監管、經濟和市場結果的範圍和潛在影響 很難預測。英國退歐過渡期結束可能會導致更大的市場波動和流動性不足， 貨幣波動，經濟活動惡化，商業信心下降，英國經濟衰退的可能性增加 。如果再有一個或多個國家退出歐盟或歐盟解體，世界證券市場很可能會受到嚴重的 擾亂。

信託可以投資於由主權或政府實體發行、擔保或支持的證券和其他工具(包括貸款)。主權或政府實體 和其他發行者報告的經濟數據可能會延遲、不準確或具有欺騙性。許多主權或政府債務的評級可能低於投資級 。信託持有的主權或政府債務債務的任何重組都可能對債務價值產生重大不利影響 。如果主權債務或政府債務違約，信託可能無法對發行人採取法律行動 或擔保債務抵押品，通常不會扣押資產或附加現金流。此外，主權或政府實體重組違約債務的意願或能力可能有限。因此，主權債務或政府違約的損失可能遠遠超過類似評級的美國公司債券發行人違約造成的損失。

貨幣 風險。貨幣匯率每天都在波動。外國投資的價值可能會受到相對於美元匯率變化的有利或不利影響 。貨幣市場通常不像證券市場那樣受到監管 ，貨幣交易受到結算、託管和其他操作風險的影響。

美國政府 證券風險。雖然某些美國政府支持的機構(如聯邦住房貸款抵押貸款公司和 聯邦全國抵押貸款協會)可能是由國會法案特許或贊助的，但它們的證券既不是由美國財政部發行的，也不是 由美國財政部擔保的。美國國債的回報率通常低於其他債券，因為它們的信用質量和市場流動性較高。

集合投資 車輛風險。集合投資工具是開放式和封閉式投資公司以及交易所交易基金(ETF)。 集合投資工具面臨投資於標的證券或其他投資的風險。封閉式投資公司和ETF的股票可能以資產淨值溢價或折價交易，並面臨二級市場交易風險。 此外，信託將按比例承擔其投資的集合投資工具的運營費用。

股權證券 風險。股票證券和相關工具的價值可能會因以下因素而下降：經濟或經濟前景的不利變化；投資者情緒惡化；利率、貨幣和大宗商品價格波動；不利的地緣政治、 社會或環境發展；發行人和特定行業的考慮；散户投資者意外的交易活動；或 其他因素。與其他類型的股票相比，市場狀況對某些類型股票的影響可能更大。如果股票市場 下跌，信託的股權證券的價值也可能會下降。雖然價格可以反彈，但不能保證價格會恢復到以前的水平 。

流動性 風險。當交易量、缺乏做市商或法律限制削弱 基金以有利的市場價格出售特定投資或平倉衍生品頭寸的能力時，信託基金將面臨流動性風險。對於未廣泛持有或在欠發達市場交易的證券和其他工具，交易機會也更加有限 。這些因素 可能會使以優惠的價格或時間出售或購買證券變得更加困難。因此，信託可能不得不接受較低的 價格以出售投資或繼續持有或保持持倉，出售其他投資以籌集現金或放棄投資機會 任何這些都可能對信託的業績產生負面影響。對流動性較差的 投資進行估值也可能更加困難。在財政或政治壓力時期，這些影響可能會加劇。此外，有限的流動性可能會 影響投資的市場價格，從而對信託的資產淨值和股息分配能力產生不利影響。 信託對其可投資於非流動性投資的資產數量沒有限制。

貨幣市場 工具風險。貨幣市場工具可能會受到市場和經濟事件的不利影響，例如： 現行短期利率大幅上升；發行或擔保許多貨幣市場工具的銀行業的不利發展； 影響貨幣市場工具發行人的不利經濟、政治或其他事態發展；發行人信用質量的變化； 交易對手違約。

再投資 風險。如果信託基金將到期、交易或稱為債務債券的收益投資於收益率較低的工具，則信託投資組合的收入將會下降。

通脹風險 。通脹風險是指隨着通脹 降低貨幣價值，未來資產或投資收益的價值將縮水的風險。隨着通貨膨脹的加劇，普通股及其分配的實際價值可能會下降。此外， 在通脹上升的任何時期，優先股的股息率可能會增加，這將進一步降低普通股股東的回報 。信託基金對高級貸款的投資在一定程度上減輕了這一風險。

管理 風險。信託受到管理風險的影響，因為它是積極管理的。伊頓·萬斯(Eaton Vance)和個人投資組合經理 在執行信託的投資戰略時，根據他們認為合適的方式投資信託的資產。因此，信託基金的成功 取決於伊頓·萬斯和個人投資組合經理的投資技巧和分析能力，以制定和有效實施實現信託基金投資目標的戰略。不能保證伊頓·萬斯和個人投資組合經理將成功制定和實施信託基金的投資戰略。伊頓·萬斯和個人投資組合經理做出的主觀決定 可能會導致信託公司蒙受損失或錯失盈利機會。

網絡安全風險 。隨着信託服務提供商越來越多地使用技術(如互聯網)開展業務，信託 容易受到運營、信息安全和相關風險的影響。信託依賴通信技術、系統和網絡 與客户、員工、帳户、股東和服務提供商接觸，網絡事件可能會抑制信託使用這些技術的能力 。一般來説，網絡事件可能是由蓄意攻擊或無意事件造成的。網絡攻擊包括， 但不限於，出於盜用資產或敏感信息、損壞數據或造成運營中斷的目的，未經授權訪問數字系統(例如，通過“黑客”或惡意軟件編碼) 。網絡攻擊也可能 以不需要獲得未經授權的訪問的方式進行，例如導致對網站的拒絕服務攻擊 或通過使系統無法運行的“勒索軟件”，直到採取適當的操作。拒絕服務攻擊是 使目標用户無法使用網絡服務的嘗試，這可能會導致股東無法訪問其電子帳户， 可能會無限期地。在 拒絕服務攻擊期間，員工和服務提供商也可能無法訪問電子系統來執行信託的關鍵職責 ，例如交易資產淨值計算、股東會計或履行基金股份購買和贖回。也有可能由於故障、用户錯誤和員工和代理的不當行為、自然災害或其他可預見和不可預見的事件而導致系統故障。

由於技術不斷變化，實施網絡攻擊的新方法也在不斷髮展 。因此，有可能尚未確定或準備應對某些風險，或者可能未檢測到攻擊 ，這限制了信託計劃或響應網絡攻擊的能力。與其他信託和商業 企業一樣，信託及其服務提供商已經並將繼續經歷始終如一的網絡事件。 除了蓄意的網絡攻擊外，還可能發生意外的網絡事件，例如 信託或其服務提供商無意中泄露機密信息。

信託使用的第三方服務提供商也嚴重依賴計算機和技術進行運營 。信託的投資顧問或管理人 和其他服務提供商(包括但不限於託管人或轉讓代理)以及 信託投資的證券發行人的網絡安全故障或漏洞可能會擾亂或以其他方式對其業務運營產生不利影響。這可能會導致信託的財務損失， 阻礙信託交易，幹擾信託計算其資產淨值的能力，或導致違反適用的隱私和其他法律、監管罰款、處罰、聲譽損害、報銷或其他賠償費用、訴訟費用或額外的合規費用 。雖然許多信託服務提供商已經建立了旨在識別 並緩解網絡攻擊的業務連續性計劃和風險管理系統，但此類計劃和系統存在固有限制，包括無法識別某些風險 的可能性。信託無法控制服務提供商向信託和信託投資的發行人實施的網絡安全計劃和系統 。信託基金及其股東可能因此受到負面影響。

最近的市場情況 。由一種新型冠狀病毒引起的呼吸道疾病於2019年末在中國首次發現 ，隨後在國際上傳播。這種冠狀病毒導致關閉邊境、加強健康篩查、更改醫療保健 服務準備和交付、隔離、取消、供應鏈和客户活動中斷，以及普遍關注的問題 和不確定性。這種冠狀病毒的影響已經導致經濟大幅下滑，這種情況可能會持續很長一段時間 。由疾病爆發引起的健康危機，如冠狀病毒爆發，可能會加劇其他先前存在的政治、社會和經濟問題。

風險，並擾亂正常的市場條件和運營。此次疫情的影響 已對全球經濟以及個別國家和行業的經濟產生了負面影響，並可能 繼續以不可預見的重大方式影響市場。未來可能出現的其他流行病和大流行可能會產生類似的影響 。例如，全球大流行或其他大範圍的健康危機可能導致市場大幅波動和交易所 交易暫停和關閉。此外，全球市場的互聯性日益增強，可能導致許多市場 受到單個國家或地區的事件或狀況或影響單個或少數發行人的事件的影響。冠狀病毒 爆發以及公共和私營部門對此作出的反應導致許多國家的大部分人口無限期地在家工作，臨時或永久裁員，供應鏈中斷，以及某些 商品供不應求。此類迴應的影響可能會對信託及其服務提供商所依賴的信息技術和運營系統產生不利影響，否則可能會擾亂信託服務提供商的員工執行與信託相關的關鍵任務的能力 。任何此類影響都可能對信託的業績或信託所投資證券的業績產生不利影響 ，並可能導致您在信託中的投資虧損。

監管風險 。如果監管某些金融機構的立法或州或聯邦監管機構對此類機構的貸款能力施加額外的 要求或限制，尤其是與高槓杆交易相關的貸款能力，則可供投資的高級貸款的可用性可能會受到不利影響。此外，此類立法或法規可能會 壓低高級貸款的市場價值。

市場混亂。 美國和世界各地的全球不穩定、戰爭、地緣政治緊張局勢和恐怖襲擊之前已經造成， 未來可能導致市場波動，可能對美國和全球金融市場產生長期影響 並可能在美國和世界範圍內造成進一步的經濟不確定性。信託無法預測未來重大事件對全球經濟和證券市場的影響 。金融市場的類似混亂可能會影響利率、拍賣、二級交易、評級、信用風險、通脹和其他與普通股相關的因素。特別是，非投資級債券和高級貸款往往比評級較高的固定收益證券的波動性更大，因此這些事件和由此導致的任何操作 可能比評級較高的固定收益證券對非投資級債券和高級貸款的價格和波動性的影響更大。

反收購條款 。信託協議和信託聲明(“信託聲明”)以及修訂和重新修訂的章程(“章程”和“信託聲明”、“組織文件”)包括的條款 可能限制其他個人或實體獲得信託控制權或改變其董事會組成的能力 。例如，根據信託的信託聲明，董事會分為三類受託人，每類受託人的任期為三年，某些類型的交易需要至少佔信託已發行 股份75%的持有人的贊成票。參見《資本結構説明-組織文件的若干規定-組織文件中的反收購條款》 。

信託基金的管理

校董會

根據馬薩諸塞州聯邦法律 和1940年法案，信託的管理，包括對顧問根據諮詢協議(定義見下文)履行的職責 的全面監督，是信託董事會的責任。

顧問

根據投資諮詢協議(“諮詢協議”)，伊頓·萬斯擔任信託基金的投資顧問。伊頓·萬斯在馬薩諸塞州波士頓國際廣場二號設有辦事處，郵編為02110。伊頓·萬斯(Eaton Vance)及其前身機構自1924年以來一直管理資產，自1931年以來一直管理投資基金。在2021年3月1日之前，伊頓·萬斯是伊頓·萬斯公司(“EVC”)的全資子公司。

2021年3月1日，摩根士丹利收購了易安信(“交易”) ，伊頓·萬斯成為摩根士丹利的間接全資子公司。關於交易的完成， 信託與伊頓·萬斯簽訂了臨時投資諮詢協議(“臨時協議”)，該協議於2021年3月1日生效 。臨時協議允許伊頓·萬斯在交易後繼續管理信託基金長達150天，以便為股東批准新的投資諮詢協議提供更多的時間進行進一步的委託書徵集 。根據臨時協議支付給Eaton Vance的賠償必須存放在信託託管人的計息託管賬户 中。諮詢協議於2021年6月24日獲得信託股東的批准。

摩根士丹利(紐約證券交易所代碼：MS)的主要辦事處位於紐約百老匯1585，New York 10036，是一家卓越的全球金融服務公司，從事證券交易和經紀業務，同時提供投資銀行、研究和分析、融資和金融諮詢服務。截至2021年12月31日，摩根士丹利的 資產管理業務管理的總資產約為1.6萬億美元。

在信託董事會的一般監督下，顧問 將對信託的資產進行投資和再投資，並將持續向信託提供有關 的投資計劃，決定應該購買、出售或交換哪些證券，並將執行這些決定。顧問 將向信託提供投資建議以及為信託投資提供服務的辦公設施、設備和人員。 顧問將補償所有屬於顧問組織成員並向信託提供投資服務的信託受託人和高級管理人員，還將補償為信託提供研究和投資服務的所有其他顧問人員。 顧問將向信託提供投資服務的辦公室設施、設備和人員。 顧問將補償所有屬於顧問組織成員併為信託提供投資服務的受託人和高級管理人員，還將補償為 信託提供研究和投資服務的所有其他顧問人員。作為對這些服務、設施和付款的回報，信託已同意根據諮詢協議(以及信託與伊頓·萬斯在2021年3月1日之前生效的臨時協議和投資諮詢協議)向顧問支付補償 按平均每週總資產的0.73%(2021年5月1日之前為0.74%)計算的年費，按月支付。自規定日期起，投資顧問費年度費率應降至以下水平：2022年5月1日：0.72%，2023年5月1日：0.71%，2024年5月1日：0.70%，2025年5月1日：0.69%，2026年5月1日：0.55%。總資產以扣除信託應計負債計算，但借款債務本金除外，包括信託發行的債務證券。應計負債是指在正常經營過程中發生的費用 。在信託使用槓桿期間，向伊頓·萬斯支付的投資諮詢服務費用將高於信託不使用槓桿的情況，因為支付的費用將根據信託的總資產 計算, 包括任何借款和發行優先股的收益。信託公司負責未明確説明由另一方支付的所有費用 (例如，根據與投資顧問或管理人簽訂的協議需要支付的費用)。信託可以向與信託或顧問有關聯的經紀自營商支付經紀佣金。有關關聯經紀佣金的更多 信息，請參閲信託SAI中標題為“投資組合交易”的部分。

威廉·E·霍爾特(William E.Holt)、凱瑟琳·C·麥克德莫特(Catherine C.McDermott)、丹尼爾·P·麥克拉尼(Daniel P.McElaney)、約翰·雷丁(John Redding)和安德魯·N·斯文(Andrew N.Sveen)組成投資團隊，負責該信託基金投資的全面和日常管理。 雷丁先生是伊頓·萬斯公司副總裁，自2001年11月以來一直擔任該信託公司的投資組合經理。霍爾特、麥克拉尼、斯文和麥克德莫特是伊頓·萬斯的副總裁，受僱於伊頓·萬斯超過五年，自2019年3月以來一直擔任該信託的投資組合經理。

有關投資組合經理的其他信息

投資組合指數提供有關投資組合經理的薪酬、投資組合經理管理的其他賬户以及投資組合經理對信託基金中證券的所有權的額外信息。 投資組合指數可通過撥打電話1-8002621122或訪問信託基金的網站(http://www.eatonvance.com.)免費獲得。 投資組合經理的薪酬、投資組合經理管理的其他賬户以及投資組合經理對信託基金中證券的所有權。 信託網站中包含的或可通過信託網站訪問的 信息不是本招股説明書或SAI的一部分。

信託和顧問通過了與個人 證券交易有關的道德守則(“道德守則”)。道德守則允許顧問人員根據道德守則的規定為自己的賬户投資證券(包括信託可能購買或持有的證券)，並且某些 員工還必須遵守道德守則中包含的某些預先審批、報告和其他限制和程序。

信託的年度股東報告包含有關 受託人批准信託諮詢協議的依據的信息。

管理員

根據管理服務協議(“管理協議”)，Eaton Vance擔任信託的管理人，並收取按信託每週平均總資產的0.25% 計算的管理費。根據管理協議，伊頓·萬斯受聘在董事會的監督下管理信託的事務，並將提供辦公場所和所有必要的辦公設施、設備和人員來管理信託的事務。

配送計劃

信託可通過以下任何一種或多種方式出售根據本招股説明書 發行的普通股：(I)直接出售給購買者；(Ii)通過代理；(Iii)向承銷商或通過承銷商；或(Iv)通過 交易商。與發行有關的招股説明書副刊將指明參與要約或 出售普通股的任何代理、承銷商或交易商，並將列出信託與其代理或承銷商之間的任何適用的發行價、銷售負荷、費用、佣金或折扣安排，或計算該等金額的基礎、淨收益和 收益的用途，以及任何出售的條款。

信託可不時在一項或多項 交易中分配普通股：(I)一個或多個可能改變的固定價格；(Ii)出售時的市價；(Iii)與當時市價相關的價格；或(Iv)協商價格；但在任何情況下，每股普通股的發行價(減去 任何承銷佣金或折扣)必須等於或超過每股普通股的資產淨值。

信託可能不時通過或 向某些經紀自營商提供普通股，包括[_____]，這些公司已經簽訂了與市場上提供的產品相關的選定交易商協議。

信託可以直接徵集購買普通股的要約，或者 信託可以指定代理人徵集此類要約。信託公司將在與此類發行有關的招股説明書副刊中，列出根據1933年法案可被視為承銷商的任何 代理人的姓名，並説明信託公司必須向此類代理人支付的任何佣金。任何 此類代理在其委任期內將以合理的最大努力為基礎行事，或者，如果適用的招股説明書 附錄或其他發售材料中有説明，則將以堅定的承諾為基礎行事。代理人、交易商和承銷商可能是信託的客户、與信託進行交易或在正常業務過程中為信託提供服務。

若有任何承銷商或代理人蔘與出售本招股説明書所涉及的普通股 ，信託將於向其出售時 與其訂立承銷協議或其他協議，而信託將在招股説明書副刊中列明有關該等發售的名稱及信託協議的條款 。

如果交易商被用於出售本招股説明書所涉及的普通股 ，信託將把該普通股作為本金出售給交易商。然後，交易商可以不同的價格向公眾轉售此類普通股 ，價格由交易商在轉售時確定。

根據1933年法案第415(A)(4)條的規定，信託可以在市場上向或通過做市商 或進入現有的交易市場、在交易所或以其他方式進行發行。可以通過作為信託委託人或代理人的一家或多家承銷商在市場上進行發行 。

代理人、承銷商和交易商可根據 他們可能與信託訂立的協議，就信託承擔的某些民事責任(包括根據 1933年法案承擔的責任)向信託作出賠償，並在正常業務過程中可能是信託的客户、與信託進行交易或為信託提供服務。

為促進普通股發行，任何承銷商 均可從事穩定、維持或以其他方式影響普通股或任何其他普通股價格的交易，其價格 可用於確定普通股的支付。具體地説，任何承銷商都可以超額配售與 發行相關的股票，從而為自己的賬户建立空頭頭寸。此外，為彌補超額配售或穩定普通股或任何其他普通股的價格，承銷商可以在 公開市場競購普通股或任何其他普通股。最後，在通過承銷商組成的銀團進行的任何普通股發行中，如果承銷團回購 以前在交易中分配的普通股以彌補辛迪加空頭頭寸、穩定交易或其他交易中的普通股，承銷團可以收回 允許承銷商或交易商在此次發行中分配普通股的銷售特許權。這些活動中的任何一項都可以穩定或維持普通股的市場價格高於獨立的市場水平。任何此類承銷商 不需要參與這些活動，並且可以隨時結束任何此類活動。

信託可能與第三方進行衍生品交易， 或以私下協商的交易方式將本招股説明書未涵蓋的普通股出售給第三方。如果適用招股説明書 補充説明與該等衍生品相關，第三方可以出售本招股説明書和適用招股説明書 涵蓋的普通股或其他發售材料，包括在賣空交易中。如果是這樣的話，第三方可以使用信託質押的普通股或從信託或其他人借入的普通股來結算這些銷售或結算任何相關的證券未平倉借款，並可以使用從信託收到的普通股來結算這些衍生品，以結清任何相關的證券未平倉借款 。此類銷售交易的第三方將是承銷商，如果未在本招股説明書中指明，將在適用的招股説明書附錄或其他發售材料(或生效後的修訂)中確定 。

金融行業監管機構，Inc.的任何成員將獲得的最高賠償金額將不超過出售任何正在出售的證券的初始毛收入的8% 根據單一招股説明書附錄進行的每一次特定普通股發行。

首次發售普通股時使用的任何承銷商、代理商或交易商，未經客户事先明確書面批准 ，不得確認向其行使自由裁量權的賬户進行銷售。

分配

信託公司打算在支付任何未償還AP的任何股息後，按月向普通股股東分配淨投資收益 。每月分派的金額將根據一系列因素而有所不同，包括信託優先股的應付股息或其他財務槓桿成本。隨着投資組合 和市場狀況的變化，普通股的股息率和信託的股息政策可能會改變。隨着時間的推移， 信託將分配其所有淨投資收入(在支付任何已發行優先股的應計股息之後)或其他 財務槓桿成本。此外，信託計劃至少每年分配其全部或幾乎所有已實現淨資本收益(減去前幾年結轉的可用資本虧損(如果有的話))。對普通股股東的分配在除股息日記錄 。對優先股股東的分配每天都有記錄，並在每個股息期結束時支付。

從2008年2月13日開始，與更廣泛的拍賣利率證券市場的模式一致，信託的APS拍賣未能成功清算，原因是賣出 訂單與購買APS的出價不平衡。因此，APS的股息率被重置為最高適用利率。

信託區分基於税收的分配和基於財務 報告的分配。美國普遍接受的會計原則要求，只有超過 税基收益和利潤的分配才應在財務報表中報告為資本返還。與分配相關的賬簿和 税務會計之間的永久性差異重新分類為實收資本。出於税收目的，短期資本收益的分配被視為來自普通收入。

普通股股東將根據信託公司的紅利再投資計劃自動將分紅再投資於額外普通股 ，除非他們通過其投資交易商另行選擇。 請參閲“分紅”和“紅利再投資計劃”。

雖然有任何借款或已發行的優先股， 信託在某些情況下可能不被允許宣佈其普通股有任何現金股息或其他分配。參見“資本結構説明 ”。

聯邦所得税事宜

該信託已選擇每年被視為並打算符合本守則規定的受監管投資公司(“RIC”)資格 。因此，信託擬滿足有關 其收入來源及資產多元化的若干規定，並根據守則施加的時間要求分配其幾乎全部淨投資收入、淨免税 利息收入(如有)及淨資本收益(如有)(扣除任何可用資本虧損結轉後)，以維持其RIC地位。如果它有資格被視為RIC，並滿足上述分配要求，則該信託將不會因以股息形式支付給其股東的收入而繳納美國聯邦所得税 。

要符合美國聯邦所得税的資格，信託 必須至少有90%的年度總收入來自股息、利息、某些證券貸款的付款、出售或以其他方式處置股票、證券或外匯的收益，或與其股票、證券和貨幣投資業務有關的其他收入(包括但不限於期權、期貨或遠期合約的收益)。以及來自合格上市合夥企業權益的淨收益。合格上市合夥企業是指(A)其權益在成熟的證券市場交易，或隨時可以在二級市場或其實質等價物上交易的合夥企業，以及(B)從上述符合資格的收入中獲得少於90%收入的合夥企業。信託公司還必須向其股東分配至少90%的投資公司應納税所得額(該術語在守則中定義，但在確定時不考慮支付的股息扣除 )和每個納税年度其免税利息收入淨額的90%。

信託基金還必須滿足有關 其資產多元化的某些要求。在其應納税年度的每個季度結束時，信託必須至少擁有其總資產的50%，其中包括現金和現金項目、美國政府證券、其他RIC的證券，以及就任何一個發行人而言， 不超過信託總資產價值的5%或不超過該發行人未償還 有表決權證券的10%的其他證券。 該信託必須在其納税年度的每個季度結束時至少擁有其總資產的50%，包括現金和現金項目、美國政府證券、其他RIC的證券，以及對於任何一個發行人而言不超過該信託總資產價值的5%或該發行人未償還 有表決權證券的10%。此外，在其納税年度的每個季度結束時，不得超過信託資產價值的25%，包括通過信託擁有20%或更多有表決權股票權益的公司，任何一個發行人的證券 (美國政府證券或其他RIC的證券除外)，或者信託控制的兩個或兩個以上從事相同或類似行業或相關行業或業務的發行人，或一個或多個合格發行人的證券。

如果信託基金在任何納税年度都不符合RIC的資格，信託基金的 應納税所得額將繳納企業所得税，來自收益和利潤的所有分配，包括 淨資本收益(如果有)的分配，一般將作為普通收入向股東徵税。對於個人股東而言，此類分配可被視為合格的 股息收入，如果股東是按公司納税的 ，只要滿足一定的持有期和其他要求，此類分配可能有資格享受股息收入扣除。為了作為RIC重新獲得徵税資格 ，信託可能需要確認未實現收益，支付大量税款和利息，並進行大量分配。

信託打算在支付任何已發行優先股的股息或任何未償還借款的利息後，按月分配淨投資收入 。

信託還可以分配其已實現淨資本收益(如果有的話)，通常每年不超過一次。資本收益分配的税收取決於信託擁有(或被視為擁有)產生資本收益的投資的時間，而不是股東擁有他或她的股票的時間。通常，信託將確認其擁有一年以上的投資的長期資本收益或虧損，以及擁有一年或一年以下的投資的短期資本收益或虧損。 信託基金將確認其擁有一年以上的投資的長期資本收益或虧損，以及擁有一年或一年以下的投資的短期資本收益或虧損。信託淨資本收益的分配(即長期資本收益淨額超過短期資本損失淨額，每種情況下都是根據某些資本損失結轉確定) 適當報告為資本利得股息(“資本利得股息”)的分配(如果有的話)應作為長期資本利得向股東徵税 。從信託的當期和累計收益和利潤中支付給股東的股息，除資本利得股息和分配“合格股息收入”的情況外，將作為普通收入納税。超過信託收益和利潤的分派(如果有)將首先降低股東股票的調整税基， 在該基數降至零之後，將構成出售股票的收益。信託支付的股息通常不符合適用於個人股東收到的合格股息收入的降低税率或公司股東普遍可獲得的股息收入扣除 。

分配將按上述方式處理，無論此類分配是以現金支付還是投資於信託的額外股份。根據股息再投資計劃以額外股份的形式從信託獲得任何分派 的股東將被視為收到金額為 的股息，其金額等於(I)如果股票交易低於資產淨值，則分配給股東用於在公開市場上代表其購買股票的現金金額 ，或(Ii)如果股票交易淨值或高於資產淨值，則通常為向股東發行的新股的公允市值 。

信託可以保留部分或全部淨資本收益。如果信託保留任何淨資本收益，它將按正常的公司税率繳納留存金額的税，但可以在發給其股東的通知中將 留存金額指定為未分配資本收益，股東(I)將被要求在美國聯邦 所得税的收入中包括他們在該未分配金額中的份額，作為長期資本收益；並且(Ii)將有權從其美國聯邦所得税債務(如果有的話)中抵扣信託為該未分配金額支付的税款的比例份額 ，並有權在抵免金額超過此類債務的範圍內要求退款。出於美國聯邦所得税的目的，股東擁有的股票的税基將增加，其數額將等於根據前一句話第(I)款包括在股東毛收入中的未分配資本 收益金額與根據前一句話第(Ii)款被視為由股東 支付的税款之間的差額。如果信託在應納税年度保留全部或部分淨資本收益，則信託不需要，也不能保證信託是否會做出這一 指定。

為避免招致不可抵扣的4%的美國聯邦消費税 税收義務，該守則要求信託在每個日曆年的12月31日之前分配(或被視為已分配)至少等於(I)該年度普通收入的98%，(Ii)資本利得淨收入的98.2%的金額之和。 通常以該年度的10月31日結束的一年期間(如果允許信託選擇並如此選舉) 為基礎計算，(Iii)在該 年度內未支付且信託未繳納美國聯邦所得税的上一年度的任何普通收入和資本利得淨收入的100%計算。

美國國税局(IRS)目前要求 擁有兩類或兩類以上股票的RIC根據該納税年度支付給每類股票的總股息百分比，為每類股票分配其每類收入(如 普通收入和資本利得)的比例金額。因此，如果信託發行優先股，[例如VRTP共享，]它將指定普通股和優先股的股息 由特定類型的收入(例如淨資本收益和普通收入)組成，按照信託在本年度支付的股息總額中每類股息的比例 。

在信託產生以外幣計價的收入或應收款項或費用或其他負債的時間與信託實際收取該等收入或應收款項或支付該等負債之間的匯率波動所導致的損益，一般按普通損益處理。交易 外幣、外幣計價的債務證券和某些外幣期權、期貨合約、遠期合約和類似工具(在允許的範圍內)可能會產生普通收益或虧損，前提是該等收益或虧損是由有關外幣價值波動引起的 。

信託將在每個日曆年度結束後立即通知股東所有 分配的來源和納税狀況。

出售股東一般會在 中確認資本收益或虧損，金額等於股東在出售股份中調整後的計税基準與出售收益之間的差額。持有6個月或以下的股票處置的任何虧損 將被視為長期資本虧損，範圍為就該等股票收到(或被視為收到)的任何資本利得股息 。為確定股票是否已持有6個月或 以下，在股東因持有基本相似或相關財產的一個或多個抵銷頭寸或通過某些期權或賣空而減少虧損風險的任何期間內，暫停持股期。出售或交換股份時實現的任何虧損 將不被允許，前提是這些股份在股份處置日期前30天至售出後30天的61天期間內被其他基本相同的股份取代(包括通過分配的再投資 ，例如，如果股東是本計劃的參與者或其他情況，可能會發生這種情況)。在這種情況下，替換股份的基準 將進行調整，以反映不允許的損失。

某些美國個人、遺產和信託基金的淨投資收入 需繳納3.8%的聯邦醫療保險繳費税。對於個人而言，該税針對的是“淨投資收入”和 修正調整後總收入超過20萬美元(或如果已婚人士共同申報，則為25萬美元)的超額部分，兩者以較小者為準。淨投資收益包括利息、股息、毛收入以及從被動活動和證券或商品交易中獲得的資本收益。 淨投資收益減去對這一收益的“可適當分配”扣減。 淨投資收益包括從被動活動和證券或商品交易中獲得的利息、股息、毛收入和資本利得。

對外國證券的投資可能需要繳納外國預扣税或與收入(在某些情況下可能包括資本利得)有關的其他外國税，這可能會降低信託公司對此類證券的 收益率。根據適用的税收條約的條款，這些税可以減税或免税。一般情況下，股東 無權就信託支付的外國税款申請抵免或扣減。此外，對外國證券或外幣的投資可能會增加或加快信託對普通收入的確認，並可能影響信託分配的時間 或金額。

信託股份的股息和分配通常 須繳納本文所述的美國聯邦所得税，但不得超過已實現的收入和收益，即使此類股息和分配 可能在經濟上代表特定股東的投資回報。當信託資產淨值反映未實現收益或已實現但尚未分配的收益時，此類分配很可能 發生在購買的股票上。即使信託的資產淨值也反映了未實現的損失，這種已實現的收益也可能需要分配。

未提供正確的納税人識別碼和其他所需證明的個人和某些其他非公司股東的應税分配可能需要繳納“備份” 美國聯邦所得税預扣。備用預扣不是附加税。只要向美國國税局提供了適當的信息，任何扣繳的金額都可以記入股東的 美國聯邦所得税義務。

投資者還應意識到，適用於長期資本利得的降低税率 的好處可能會受到適用於個人股東的替代最低税率的影響。

某些外國實體(包括充當中介的外國實體)可能需要對根據《外國賬户税收合規法》(FATCA)支付的普通股息收入徵收30%的預扣税。 為避免扣繳，受FATCA約束的外國金融機構必須同意向相關税務當局披露有關其直接和間接美國所有者的某些 信息，而其他外國實體必須證明有關其直接和間接美國所有者的某些信息。此外，美國國税局和財政部已經發布了擬議的法規，規定 這些扣繳規則將不適用於信託支付的股票贖回或資本利得股息的毛收入。 有關FATCA扣繳和合規的更多詳細信息，請參閲SAI。

以上內容簡要總結了美國聯邦政府 對股票投資股東徵收所得税的一些重要後果，反映了截至本招股説明書發佈之日的聯邦税法， 並未涉及適用於某些類型投資者(如公司投資者和外國投資者)的特殊税收規則。有關適用於信託和股東的税務規則的更完整討論 可在通過引用併入本招股説明書的SAI中找到。 除非另有説明，否則本討論假定投資者是美國人，並將股票作為資本資產持有。本討論 基於《守則》的現行條款、根據其頒佈的條例以及司法和行政裁決機構， 所有這些條款都可能會被法院或美國國税局追溯性或前瞻性地更改或做出不同的解釋。投資者應 諮詢其税務顧問，瞭解可能適用於其特定情況的其他聯邦、州、地方和(如果適用)外國税務考慮因素 ，以及任何擬議的税法修改。

股息再投資計劃

信託公司提供股息再投資計劃(“計劃”) 根據該計劃，普通股股東自動將分紅再投資於信託公司的普通股，除非他們通過其投資交易商另行選擇 。選擇不參與該計劃的普通股股東將收到由美國股票轉讓信託公司(“AST”或“計劃代理”)直接郵寄給登記在冊的普通股股東(或者，如果普通股是以街道或其他代名人的名義持有，則 然後寄給代名人)的支票支付的 現金形式的所有信託分配 代理。在分配支付日，如果每股普通股的資產淨值等於或低於每股普通股的市場價格加上估計的經紀佣金，則將發行新的普通股。普通股數量以每股普通股資產淨值或市價的95%較大者為準。否則，普通股一般將由Plan Agent在 公開市場上購買。無論股票是否進行再投資，繳納所得税的分配(如果有的話)都應納税。

如果您的股票以經紀公司、銀行或其他被指定人的名義持有， 您可以要求該公司或被指定人代表您參與本計劃。如果被提名人未提供該計劃，您需要請求 以您的名義向信託的轉讓代理AST重新註冊您的股票，否則您將無法參與。

計劃代理處理分發的服務費將由信託支付 。每位參與者將按比例收取所有公開市場購買的經紀佣金份額。

計劃參與者可以隨時向計劃代理人寫信 ，地址在第頁上註明的地址，即可退出本計劃[__]。如果您退出，您將收到您名下的所有普通股，這些股票將 記入您在本計劃下的賬户。如果參與者通過書面通知計劃代理選擇讓計劃代理出售其部分或全部普通股並匯出收益，則計劃代理有權從 收益中扣除5美元的手續費外加經紀佣金。

有關本計劃的任何查詢均可直接聯繫計劃代理， AST，電話：1-866-439-6787。

資本結構描述

信託是根據《信託宣言》根據馬薩諸塞州聯邦法律設立的非法人商業信託。信託聲明規定，董事會可授權 不同類別的實益權益股份。董事會已批准不限數量的普通股。只要普通股在全國證券交易所上市，信託公司將召開 年度股東大會，並將年度會議作為上市條件 。

普通股

信託聲明允許信託發行不限數量的全額和零頭普通股 。每股普通股代表信託資產的等額比例權益，與信託中的其他普通股 相等。當董事會宣佈時，普通股股東有權獲得分紅。 1940年法案或任何未來借款或發行優先股的條款可能會限制向普通股股東支付分紅 。根據美國證券交易委員會存檔的信託聲明條款 ，每股普通股在其有權投票的事項上有權投一票。

章程規定了適用於未來受託人的資格標準，並一般要求，如果股東希望提名某人進入董事會或在股東大會上處理任何其他事務，必須提前通知信託公司。股東的任何通知必須附有章程要求的特定 信息。如果該 提案是由不符合章程規定的所有適用要求的股東提交的，則信託的任何股東大會都不會審議該股東提案。

如果信託清盤，在支付或充分 規定支付信託的所有負債和任何已發行優先股的清算優先權後， 董事會可在收到其認為保護信託所需的免除、賠償和再融資協議後，將信託的剩餘資產分配給普通股股東。信託聲明規定，普通股東不對信託的任何責任承擔責任 ，並允許在信託簽訂的每一份協議中加入相關條款，並與信託的章程協調，以補償股東承擔的任何此類責任。“信託宣言”規定，普通股東不對信託的任何責任承擔責任，並允許在信託簽訂的每一份協議中加入相關條款，並與信託章程協調，以補償股東承擔的任何此類責任。儘管根據馬薩諸塞州法律成立的非法人商業信託的股東在某些有限的情況下可能會被要求對商業信託的義務 承擔個人責任，就像他們是普通合夥人一樣，但 上述句子中描述的信託組織文件中的條款使得這種個人責任的可能性很小。

當有任何借款或優先股未償還時， 信託不得宣佈其普通股的任何現金股息或其他分配，除非在宣佈時， (I)優先股的所有應計股息或借款的應計利息已經支付，以及(Ii)信託總資產的價值(減去此類股息或其他分派的金額後確定)，減去信託的所有負債和未由優先證券代表的負債。 至少為代表負債的此類證券總金額的300%，以及代表負債的證券總額的至少 200%加上已發行優先股的總清算價值 (預計將等於已發行優先股的原始購買價格加贖回溢價(如果有)， 連同任何應計和未支付的股息，無論是否賺取或申報並累計計算)。除 1940年法案的要求外，信託可能還需要遵守其他資產覆蓋範圍要求，作為信託從評級機構獲得優先股評級的條件 。這些要求可能包括比1940年法案更嚴格的資產覆蓋率測試 。在某些情況下，對信託公司在普通股上進行分配的能力的限制可能會損害信託公司保持其作為聯邦所得税受監管投資公司的税收資格的能力。 然而，信託公司打算, 在可能範圍內購買或贖回優先股或減少借款，以維持 遵守該等資產覆蓋要求，並可在某些情況下向優先股持有人支付特別股息 與信託作為受監管投資公司地位的任何此類減值相關。請參閲“投資目標、政策 和風險”、“分配”和“聯邦所得税事項”。根據任何此類贖回或償還的時間，信託可能需要向其持有人支付優先股清算優先權以外的溢價 。

除本文所述外，信託目前無意發行額外普通股 。其普通股的其他發行，如果進行，將需要董事會的批准。任何額外發售 將不會以低於當時資產淨值的每股普通股價格出售(不包括承銷折扣和佣金)，除非 與向現有普通股股東發售有關或經大多數已發行普通股同意。普通股 沒有優先購買權。

信託一般不會發行普通股股票。但是， 在向信託的轉讓代理提出書面請求時，將為記入投資者賬户的任何或全部全額普通股頒發股票證書 。已發行給投資者的普通股證書可以隨時退還。

信貸安排

該信託目前通過借款進行槓桿操作，並已與管道貸款人和一家銀行簽訂了 協議，允許其最多借款1.25億美元。其收益用於根據信託的投資慣例進行投資，並部分贖回信託的APS。協議項下的借款由信託資產擔保 。利息高於管道的商業票據發行利率，按月支付。 根據協議條款，截至2022年3月7日，信託還支付0.90%的計劃費(3月8日之前為0.85%，管理該貸款的未償還借款每年支付0.15%(如果未償還貸款金額 小於或等於貸款總規模的60%，則為0.25%)，以及協議項下總承諾的未使用部分每年支付0.15%(如果未償還貸款金額小於或等於總貸款規模的60%，則為0.25%)的流動資金。 截至2021年6月30日的年度的計劃和流動資金費用總計960,163美元。與2021年3月8日續簽協議相關，信託預付了187,500美元的費用，這筆費用將在截至2022年3月7日的一年內攤銷為利息支出。信託必須在協議期限內保持一定的淨資產水平。截至2021年6月30日，除未償還的APS外，根據協議，該信託還有 筆1.03億美元的未償還借款，利率為0.14%。根據協議項下借款的短期 性質及浮動利率，借款於2021年6月30日的賬面金額接近其公允價值 。截至2021年6月30日止年度，協議項下的平均借款金額及平均利率(不包括 費用)分別為106,720,548美元及0.21%。

此外，信貸安排/計劃還包含契約，其中包括： 限制信託在某些情況下支付股息的能力、產生額外債務、未經貸款人同意而簽訂新的投資諮詢協議、改變其基本投資政策和從事某些交易(包括合併和合並) ，並可能要求除1940年法案所要求的資產覆蓋率之外的資產覆蓋率。信託基金被要求將其資產質押，並以現金或高級證券的形式保留一部分資產，作為利息或本金支付和支出的準備金。 信貸安排/計劃包含習慣契約、消極契約和違約條款。此外，未來簽訂的任何此類信貸安排/計劃均可由條款大不相同的一個或多個信貸安排或通過發行優先股或債務證券來取代或再融資。

普通股回購和其他折價措施

由於封閉式管理投資公司的股票交易價格經常低於其資產淨值，董事會已認定信託公司不時採取糾正措施可能符合股東利益 。董事會與Eaton Vance磋商後，將至少每年審查公開市場回購和/或收購普通股的可能性，並將考慮普通股的市價、普通股的資產淨值 、信託資產的流動性、對信託費用的影響、此類交易是否會損害信託作為受監管投資公司的地位或導致無法遵守適用的資產覆蓋範圍要求、一般 經濟條件等因素

這可能會對信託完成此類交易的能力產生重大影響 。不能保證董事會實際上會決定採取這些行動中的任何一項，或者如果採取這些行動， 將導致信託的普通股以等於或接近其資產淨值的價格交易。鑑於 認識到普通股的交易價格可能低於資產淨值，且任何此類折扣可能不符合股東的利益， 董事會可能會與伊頓·萬斯磋商，不時審議降低任何此類折扣的可能行動。(##*$$ =

2013年11月11日，董事會初步批准了該信託的 股票回購計劃。根據董事會於2019年3月對股份回購計劃的重新授權，信託有權在股票交易價格低於資產淨值的情況下，按 市價回購截至上一歷年最後一天已發行普通股的最多10%。股票回購計劃不要求信託購買 特定數量的股票。股票回購計劃的結果將在信託向股東提交的年度和半年度報告 中披露。

優先股

信託聲明授權在未經普通股股東批准的情況下，通過董事會決定的一個或多個系列發行不限數量 實益權益股票，包括優先股，每股面值0.01美元，權利由董事會確定。2001年6月27日，信託發行了2,200股A系列和2,200系列B股，每股清算優先權為25,000美元，外加累計但未支付的股息。 2001年6月27日，信託公司發行了2,200股A系列和2,200系列優先股，每股清算優先權為25,000美元，外加累計但未支付的股息。 2001年6月27日，信託發行了2,200股A系列和2,200系列優先股，每股清算優先權為25,000美元，外加累計但未支付的股息 。2016年9月23日，信託回購了968個A系列APS和968個B系列APS。2018年9月14日，信託 回購了480個A系列AP和480個B系列AP。APS擁有比普通股更高的資歷。

根據1940年法案的要求，信託公司必須在發行任何優先股後立即 擁有至少200%的“資產覆蓋率”。資產覆蓋範圍是指 信託的總資產價值減去未由優先證券代表的所有負債和債務(定義見 1940年法案)與代表信託負債的優先證券總額(如果有)加上優先股的總清算 的比率。優先股的清算價值預計等於其原始購買總價 加上適用的贖回溢價(如果有的話)，以及任何應計和未支付的分派(按累計計算)， 無論是否賺取或申報。優先股的條款，包括分派率、投票權、清算優先權 和贖回條款，由董事會決定(以適用法律和信託的信託聲明為準)。信託 可以發行優先股，規定通過拍賣或再營銷程序以相對較短的間隔定期重新確定分配率，儘管此類優先股的條款也可能使信託能夠延長這種間隔。 有時，任何優先股的分配率可能會超過信託在投資優先股收益 和信託槓桿結構的費用後的回報，導致普通股股東的回報率低於 優先股沒有流通股的情況。

如果信託發生任何自願或非自願清算、解散 或清盤，任何優先股的條款可能使優先股持有人有權在向普通股持有人進行任何資產分配 之前獲得優先清算 分派(預計等於每股原始收購價加上適用的贖回溢價(如果有的話)，以及 應計和未付分派，無論是否賺取或申報，並按累計計算) 。在支付了他們有權獲得的全部清算分派金額後，優先 股東將無權進一步參與信託進行的任何資產分派。

優先股持有人按類別投票，將有權 選舉信託的兩名受託人。普通股和優先股的持有人(作為單一類別 一起投票，每股股東有權投一票)將有權選舉信託的其餘受託人。根據1940年法案， 如果任何優先股的分配在任何時候都沒有支付，金額相當於該優先股的兩個全年分配， 所有已發行優先股的持有者，作為一個類別投票，將被允許選舉信託受託人的多數，直到 所有拖欠的分配都已支付或宣佈，並留出用於支付。此外，如果評級機構要求 任何優先股，或者董事會認為這符合普通股股東的最佳利益，發行此類優先股 可能會導致實施比1940法案要求更多的限制性條款。在這方面，在其他情況下，任何優先 股票的持有者可能有權選舉信託董事會的多數成員，例如，如果優先 股票的一筆付款拖欠。優先股和普通股持有人在選舉受託人方面的不同權利不會 影響所有受託人採取他們認為符合信託最佳利益的行動的義務。所有此類行動 必須符合(I)信託對優先股持有人的義務(這些義務主要產生於信託組織文件中規定的優先股的合同條款)和(Ii)對信託的信託責任，包括忠誠和謹慎的義務。

APS已被穆迪評為Aa3級。信託目前打算 尋求維持APS或其發行的任何優先股的此評級或同等信用評級。評級機構對優先股和任何與信貸安排或商業票據計劃相關的銀行貸款人進行評級，也可以將具體的 限制作為借款條件。此類限制可能包括資產覆蓋範圍或投資組合要求，這些要求 比1940年法案對信託施加的要求更為嚴格。這些契約或準則目前不會也不會 妨礙伊頓·萬斯根據其投資目標和政策管理信託的投資組合，預計未來也不會因此妨礙伊頓·萬斯。

組織文件的某些規定

組織文件中反收購條款概述

根據組織文件，董事會分為 三個類別，其中一個類別的任期在每次普通股和優先股持有人年會(如有)時屆滿。 在每次年會上，選出一類受託人，任期三年。這一規定可能會推遲更換董事會的多數成員，從而增加董事會組成的穩定性。此外，如果在該受託人任期屆滿的 年度會議上未選出受託人，而作為該受託人繼任者提交給股東的被提名人也未當選，則現任受託人仍將是相關受託人類別的成員，並任職至適用於該類別受託人的任期屆滿 。在競爭激烈的受託人選舉中，被提名人必須獲得有權投票的已發行股份的多數 的贊成票才能當選。只有在 由其餘受託人簽署的書面文書或信託類別中至少三分之二的股份持有人投票選出該受託人並有權就該事項投票的情況下，才可將受託人免職。這些規定同樣可能推遲更換受託人， 這同樣增加了董事會組成的穩定性。

組織文件規定了有關某些其他事項的絕對多數投票要求 。信託聲明要求每類信託中至少75%已發行 股份的持有人投贊成票，作為一個類別投票，然後有權投票批准、採納或授權與某一類別股份的持有人(“主要股東”)及其聯繫人進行的某些交易，除非董事會已通過決議批准 與該等持有人的諒解備忘錄，在這種情況下，正常的投票要求將是有效的。在這種情況下，董事會將有權投票批准、採納或授權與某一類別股份的持有人(“主要股東”)及其聯繫人進行某些交易，除非董事會已通過決議批准 與該等持有人的諒解備忘錄，在此情況下，正常的投票要求將生效。就此等條文而言， 大股東指直接或間接、單獨或連同其聯屬公司及 聯營公司實益擁有信託任何類別實益權益的5%或以上流通股的任何人士。符合這些特別批准要求的交易 是：(I)信託或信託的任何附屬公司與任何大股東合併或合併為任何大股東；(Ii)向任何大股東發行信託的任何證券以換取現金；(Iii)將信託的全部或任何主要部分資產出售、 租賃或交換給任何主要股東(公平市值合計低於$1,000,000的資產除外，為計算目的，將在12個月期間內在任何 系列類似交易中出售、租賃或交換的所有資產合計)；或(Iv)向信託或其任何附屬公司或與信託或其任何附屬公司出售、租賃或交換任何主要股東的任何資產，以換取信託的證券(公允市場總價值低於1,000,000美元的資產除外，為計算目的，將出售的所有資產合計為1,000,000美元)，或與信託或其任何附屬公司 出售、租賃或交換任何主要股東的任何資產，以換取信託的證券, 在12個月內以任何一系列 類似交易租賃或交換)。有關 信託章程中適用於未來受託人的資格標準的信息，請參閲“資本結構説明-普通股”。

董事會認為，這些規定符合信託及其股東的最佳利益。這些規定可能會為信託提供一些保護，使其免受“維權”投資者的反叛活動的影響 在某些情況下，這些活動可能會阻礙信託實現其投資目標的能力，並可能威脅到 損害信託及其其他股東的長期利益。這些規定促進了連續性和穩定性，並增強了信託執行與其聲明的投資目標和 投資政策相一致的信託投資策略的能力。由於這些條款可能會阻止第三方尋求獲得信託的控制權或尋求 實施收購要約或類似交易，因此可能會減少普通股股東以高於當時市場價格的短期溢價出售普通股的機會，但它們允許董事會在評估這些和其他類型的交易時平衡整個股東 的利益，而不是優先考慮某些股東的利益。

上面和下面“轉換為開放式基金”中描述的投票門檻高於根據馬薩諸塞州或聯邦法律設立的門檻(如果有)。董事會已確定，這些 投票要求總體上符合普通股和優先股持有人的最佳利益。本規定全文參考美國證券交易委員會備案的組織 文件。

轉換為開放式基金

信託可在任何 時間轉換為開放式投資公司，條件是：(I)信託當時三分之二或更多的已發行普通股和優先股作為一個類別單獨投票，或(Ii)超過50%的當時已發行普通股和優先股作為一個類別單獨投票，如果至少75%的在任受託人推薦這樣的轉換，則可以將其轉換為 個類別中的較少者。(I)信託當時三分之二或更多的已發行普通股和優先股作為一個類別單獨投票，或(Ii)超過50%的當時已發行普通股和優先股作為一個類別單獨投票(如果這種轉換得到當時至少75%的在任受託人的推薦)。如果以上述方式獲得批准，信託的轉換 必須在批准轉換的普通股股東大會後90天才能進行，而且 還需要至少提前30天通知所有普通股股東。將信託轉換為開放式管理投資公司 還需要贖回任何已發行的優先股，包括APS，並可能需要償還借款。 董事會認為，考慮到信託的投資目標和政策，封閉式結構是可取的。因此，投資者應該 假設董事會不太可能投票將該信託基金轉變為一家開放式管理投資公司。

託管人和轉讓代理

道富銀行和信託公司(“道富”)，道富金融中心，One Lincoln Street，Boston，MA 02111，是信託的託管人，並將繼續保管信託的證券和現金。道富銀行負責維護信託基金的總賬，並至少每週計算每股資產淨值。道富銀行 還關注與信託投資的出售、交換、替代、轉讓和其他交易有關的細節， 並接收和支付所有資金。道富銀行還協助準備股東報告，並將此類 報告以電子方式提交給美國證券交易委員會。

美國股票轉讓和信託公司，地址：紐約布魯克林15大道6201號，郵編：11219，是該信託公司的轉讓代理和股息支付代理。

法律事項

與普通股相關的某些法律問題將由伊頓·萬斯的內部律師 代表信託公司處理。

2020年8月27日，對衝基金Saba Capital Master Fund，Ltd. 在馬薩諸塞州薩福克縣高級法院提起訴訟，指控信託及其某些附屬機構、信託顧問和董事會違反合同和受託責任。信託實施 章程修正案後，(I)要求在競爭性選舉中的受託人被提名人必須獲得多數合格股份的贊成票才能當選，以及(Ii)確立與通過“控制權股份”收購獲得的股份相關的某些要求。 關於信託，薩巴尋求廢除這些章程條款和某些相關的救濟。2021年3月31日，法院部分批准了 ，部分駁回了駁回薩巴索賠的動議。

向股東報告

信託公司將向普通股股東發送未經審計的半年度報告和經審計的年度報告，其中包括所持投資的清單。

獨立註冊會計師事務所

[_____]，獨立註冊會計師事務所審計信託的財務報表。[____]和/或其關聯公司為信託提供其他審計、税務和相關服務。

潛在的利益衝突

作為一家多元化的全球性金融服務公司，摩根士丹利作為投資顧問的母公司，從事廣泛的活動，包括金融諮詢服務、投資 管理活動、貸款、商業銀行、贊助和管理私人投資基金、從事經紀自營商交易 和本金證券、大宗商品和外匯交易、研究出版和其他活動。在正常業務過程中，摩根士丹利是一家提供全方位服務的投資銀行和金融服務公司，因此從事 摩根士丹利的利益或其客户的利益可能與適用的基金或投資組合的利益相沖突的活動 (就本節而言，統稱為“基金”或“基金”)。摩根士丹利為客户和發起人提供諮詢， 管理或諮詢其他投資基金和投資項目、賬户和業務(連同任何新的或繼任的 摩根士丹利基金、項目、賬户或業務，但由伊頓萬斯公司的前直接或間接子公司(以下簡稱伊頓萬斯投資賬户)發起、管理或提供諮詢的基金、項目、賬户或業務除外)、“MS投資 賬户”，以及伊頓萬斯投資賬户：關聯投資賬户“)具有廣泛的 多種投資目標，在某些情況下可能與基金的投資目標重疊或衝突，並存在 利益衝突。此外，摩根士丹利或投資顧問也可能不定期創建新的或

可能與基金競爭並存在類似利益衝突的繼任者附屬投資賬户 。下面的討論列舉了某些實際的、明顯的和潛在的利益衝突。 不能保證利益衝突會以有利於基金股東的方式解決，事實上，也可能不會。還可能存在以下未描述的利益衝突 。

下面關於實際的、明顯的和潛在的利益衝突的討論也可能適用於MS投資賬户或產生於MS投資賬户，無論是否明確標識。

有關利益衝突的詳細信息，請參閲SAI中標題為 “潛在利益衝突”的部分。

材料 非公開信息。預計投資顧問可能會獲得有關投資或潛在投資機會的機密或重大非公開信息 。如果獲得此類信息，投資顧問可能會 被禁止(包括適用法律或內部政策或程序)與 就該投資或投資機會尋求投資或處置機會。摩根士丹利建立了一定的信息壁壘和其他政策，以 解決摩根士丹利內部不同企業之間的信息共享問題。但是，在有限的情況下，包括出於管理業務和聲譽風險的 目的，並且在政策和程序以及任何適用法規的約束下，摩根士丹利 信息屏障一側的人員(包括投資顧問的人員)可以通過“穿越牆”的方式接觸到信息屏障另一側的信息和人員 。投資顧問在決定是否參與此類越界活動時面臨利益衝突 。與此類越界有關的信息可能會限制或限制 投資顧問代表基金進行或以其他方式進行交易的能力(包括購買或 在沒有越界的情況下投資顧問可能為基金買入或賣出的證券)。

摩根士丹利及其附屬投資賬户的投資 。摩根士丹利(包括投資顧問及其投資團隊)在為關聯投資賬户提供多個身份服務時，可能對關聯投資賬户中的其他客户或投資者負有義務，履行義務可能不符合基金或其股東的最佳利益。 摩根士丹利及其投資團隊可能對關聯投資賬户中的其他客户或投資者負有義務，而履行這些義務可能不符合基金或其股東的最佳利益。基金的投資目標 可能與某些附屬投資賬户的投資目標重疊。因此，投資 團隊的成員在基金和其他投資基金、計劃、賬户和 由投資顧問提供建議或附屬於投資顧問的企業之間的投資機會分配可能會發生衝突。某些附屬投資帳户可能會提供更高的管理費 或獎勵費用或更高的費用報銷或間接費用分配，所有這些都可能導致此利益衝突 並激勵投資顧問偏愛此類其他帳户。為了減少潛在的利益衝突，並 嘗試以公平和公平的方式分配此類投資機會，投資顧問實施了分配 政策和程序。這些政策和程序旨在根據組織文件、投資戰略、適用的 法律法規和投資顧問的受託責任的要求，為投資顧問的所有客户(包括基金)提供公平的投資機會。

由不同的投資部門進行投資 。為基金和其他伊頓·萬斯投資賬户(“伊頓·萬斯投資部”)提供投資相關服務的實體和個人可能與向MS投資賬户提供投資相關服務的實體和個人 不同(“MS投資部”，與伊頓·萬斯投資部一起稱為“投資部”)。雖然摩根士丹利按照內部政策和程序在投資部之間設置了信息壁壘 ，但各投資部可以 進行討論，就某些與投資有關的事項與其他投資部共享信息和資源。MS Investment 賬户可以在基金之前進行交易(反之亦然)，可能會比基金更快、更高效地完成交易，和/或與基金同時進行相同或類似的投資時，實現與基金不同的 執行，即使投資部門共享了導致該投資決策的 研究和觀點。為基金提供服務的投資部和MS投資部之間的任何信息或資源共享可能會導致基金不時同時或同時尋求 從事與另一個投資部提供服務的帳户相同或相似的交易，且特定證券的買家或賣家有限 ，這可能會導致基金的執行不如該帳户的有利條件。(=

向經紀交易商和其他金融中介支付 。投資顧問和/或EVD可以從其自有資金中支付補償，而不是作為基金的費用，支付給某些金融中介機構(可能包括投資顧問和EVD的關聯公司)，包括各種遞延補償計劃的記錄保管人和管理人，與基金股票的銷售、分銷、營銷和保留和/或股東服務相關。如上所述，金融中介機構獲得或獲得額外補償的前景 可能會激勵此類金融中介機構及其財務顧問和其他銷售人員 傾向於出售基金股票，而不是這些金融中介機構 沒有獲得額外補償(或獲得較低水平的額外補償)的其他投資選擇。然而，這些支付安排不會 改變投資者購買基金股票的價格或

基金代表投資者接受投資。投資者可能 希望在考慮和評估與基金份額相關的任何建議時考慮此類支付安排，並應 仔細審查金融中介機構提供的有關其薪酬的任何披露。此外，在某些情況下，投資顧問可以限制、限制或減少基金的投資額，或者限制基金獲得或行使的治理或投票權的類型 ，如果基金(可能與摩根士丹利一起)超過一定的所有權權益，或擁有 一定程度的投票權或控制權或擁有其他權益，則投資顧問可以限制、限制或減少基金的投資額，或限制基金獲得或行使的治理或投票權的類型。

摩根士丹利交易與委託人投資活動。儘管 本協議有任何相反規定，摩根士丹利一般會進行銷售和交易業務，發表研究和分析， 並提供投資建議，而不考慮基金的持股情況，儘管這些活動可能會對基金一項或多項投資的 價值產生不利影響，或者可能導致摩根士丹利在一項或多項有價證券投資中擁有不同於基金的權益，甚至可能對基金產生不利影響。

摩根士丹利的 投資銀行等商業活動。摩根士丹利為客户提供各種合併、收購、重組、破產和融資交易方面的諮詢。摩根士丹利可以擔任客户的顧問，包括其他可能與基金 競爭的投資基金以及基金可能持有的投資。摩根士丹利可能會對任何 其客户或專有賬户提供與基金提供的建議不同的建議並採取行動，或者可能涉及與基金採取的行動不同的時間或性質的行動。摩根士丹利可以向與基金和/或基金的任何投資相違背基金最佳利益和/或其任何投資的最佳利益的競爭者提供意見和建議。 基金的任何投資與基金的最佳利益和/或基金的任何投資的最佳利益背道而馳。摩根士丹利代表其客户的活動(例如作為承銷商或配售代理的活動)可能會限制或以其他方式 限制基金本來可以獲得的投資機會。

摩根士丹利可能受聘擔任一家公司的財務顧問 出售該公司或其子公司或分支機構，可能通過 該公司的兼併和收購活動代表業務的潛在買家，並可能提供與該等交易相關的貸款和其他相關融資服務。 摩根士丹利對該等活動的補償通常基於已實現的對價，並且通常在交易完成時在很大程度上 隨之而來。在這些情況下，基金可能被禁止參與與 的交易，或與正在出售的公司有關的交易，或參與任何與合併或收購相關的融資活動。

潛在衝突的常規流程 。上述所有交易都涉及投資顧問、投資顧問的相關人員和/或其客户之間潛在的利益衝突。1940年修訂的《投資顧問法案》( 《顧問法案》)1940年法案和ERISA規定了某些要求，旨在降低投資顧問與其客户之間發生利益衝突的可能性 。在某些情況下，在滿足某些條件的情況下可能會允許交易。 某些其他交易可能會被禁止。此外，投資顧問制定了旨在防止 利益衝突發生的政策和程序，並在發生利益衝突時確保以符合其對客户的受託責任並符合適用法律的方式為客户進行交易。投資顧問力求確保在考慮客户最大利益的情況下，適當解決潛在或 實際利益衝突。

附加信息

招股説明書和SAI並不包含信託已向美國證券交易委員會提交的註冊聲明中規定的所有信息。在支付美國證券交易委員會規章制度規定的費用後，可從 支付寶獲取完整的註冊聲明。可通過撥打1-800-262-1122免費獲得SAI。

本招股説明書中包含的關於所指任何合同或其他文件的內容的聲明不一定完整，在每種情況下，均參考作為本招股説明書一部分的該合同或其他 文件的副本，每個此類聲明在所有方面均由該引用加以限定 。(br}本招股説明書中包含的關於任何合同或其他文件內容的聲明不一定完整，在每一種情況下，請參考作為本招股説明書一部分的該合同或其他文件的副本)。

從2021年1月1日起，根據美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)通過的規定，除非您特別要求提供報告的紙質副本，否則信託年度和半年度股東報告的紙質副本將不再郵寄 。相反，這些報告將在信託的 網站(funds.eatonvance.com/closed-end-fund-and-term-trust-documents.php)，上提供，每次發佈報告 並向您提供訪問報告的網站地址時，您都會收到郵件通知。如果您已選擇以電子方式接收股東報告，則 您不會受到此更改的影響，並且您不需要採取任何操作。如果您在信託的轉讓代理機構American Stock Transfer&Trust Company，LLC(“AST”)持有股票，您可以選擇通過聯繫AST以電子方式接收 信託的股東報告和其他通信。如果您通過金融中介機構(如經紀自營商或銀行)持有您的股票，您 必須聯繫您的金融中介機構註冊。您可以選擇免費接收未來所有Trust股東報告的紙質版本。 如果您在AST持有股份，您可以通過撥打電話 1-866-439-6787通知AST您希望繼續接收您的股東報告的紙質副本。如果您通過金融中介機構持有這些股票，您必須聯繫您的金融中介機構或按照本披露中包含的説明 (如果適用)選擇繼續接收您的股東報告的紙質副本。您選擇 接收書面報告將適用於在AST持有的所有基金或通過您的金融中介持有的所有基金(視情況而定)。

以引用方式成立為法團

本招股説明書是提交給美國證券交易委員會的註冊聲明的一部分。信託被允許通過引用將提交給美國證券交易委員會的信息合併，這意味着信託 可以通過向您推薦這些文件來向您披露重要信息。通過引用併入的信息被視為 本招股説明書的一部分，以及美國證券交易委員會中的信託文件將自動更新和取代此信息的後續信息。

以下列出的文件以及隨後根據1940年法案第30(B)(2)條和交易所法案第13(A)、13(C)、14或15(D)條在發售終止前向美國證券交易委員會提交的任何報告和其他文件 將通過引用併入本招股説明書，並自提交該等報告和文件之日起視為本招股説明書的一部分 ：

應書面或口頭請求，信託將免費向收到本招股説明書的每個人(包括 任何受益所有人)提供 已經或可能以引用方式併入本招股説明書或隨附的招股説明書附錄中的任何和所有文件的副本。您應該通過撥打(800)262-1122直接請求文檔 。

該信託公司在http://www.eatonvance.com.上免費提供本招股説明書、SAI和信託公司的年度和半年度報告。您也可以在美國證券交易委員會網站(http://www.sec.gov))上獲取本招股説明書、SAI、通過引用合併的其他文件以及信託以電子方式存檔的其他信息，包括報告和委託書 ，或者支付複印費，通過電子請求 public info@sec.gov獲取。本招股説明書或隨附的招股説明書附錄中包含的或可通過信託網站獲取的信息不屬於本招股説明書或隨附的招股説明書附錄的一部分。

附加信息聲明的目錄

信託基金的隱私政策

Eaton Vance組織致力於確保您的財務 隱私。下面列出的每個實體都採用了隱私政策和程序(“隱私計劃”)，伊頓·萬斯認為這些隱私政策和程序旨在合理地 保護您的個人信息，並管理Eaton Vance何時以及與誰共享您的個人信息。

我們保護您個人信息的承諾適用於Eaton Vance組織內的下列 實體：Eaton Vance系列基金、Eaton Vance Management、Eaton Vance WaterOak Advisors、Eaton Vance Distributors，Inc.、Eaton Vance Trust Company、Eaton Vance Management(International)Limited、Eaton Vance Advisers International、Eaton Vance Global Advisors Limited、Eaton Vance Management(International)Limited、Eaton Vance Global Advisors Limited、Eaton Vance Global Advisors Limited、Eaton Vance Management(International)Limited

本通知取代之前發佈的所有隱私披露。

有關伊頓·萬斯的隱私計劃或有關如何使用您的個人信息的更多信息，請致電1-800-262-1122。

至.為止[____]股票

伊頓·萬斯高級收入信託基金

普通股

招股説明書[____], 2022

印刷在再生紙上。

附加信息聲明
[____], 2022

伊頓·萬斯高級收入信託基金

兩個國際廣場
馬薩諸塞州波士頓，郵編：02110
1-800-262-1122

目錄

本附加信息聲明 (“SAI”)中的信息不完整，可能會更改。在提交給 證券交易委員會的註冊聲明生效之前，這些證券不得出售。本SAI不是招股説明書，不是出售這些證券的要約，並且 不在任何不允許要約或出售的州徵集購買這些證券的要約。

本補充信息聲明(“SAI”) 不是招股説明書，只有在日期為 萬斯高級收益信託基金(“該信託”)的招股説明書之前或附有招股説明書，才有權將其分發給潛在投資者。 萬斯高級收益信託公司(“該信託”)的招股説明書日期為[____]，2022，其通過引用併入本文 。本SAI應與招股説明書一併閲讀，招股説明書副本可通過聯繫 您的金融中介機構或致電信託基金(電話：1-800-262-1122)免費獲取。

本SAI中使用的大寫術語和未另行定義的術語具有信託招股説明書和任何相關招股説明書附錄中賦予它們的 含義。

其他投資信息和限制

招股説明書中介紹了主要的投資策略。以下 描述了可能從事的各種投資實踐(無論是作為主要戰略還是次要戰略)，以及對某些隨之而來的風險的彙總 。顧問不得購買以下任何工具或使用以下任何技術，除非其 認為這樣做有助於實現信託的投資目標。

優先貸款

優先貸款是指優先於借款人的其他 債務償還的貸款。優先貸款支付的利息通常根據基準指標、指定的 調整時間表或現行利率定期浮動、調整或變化。優先貸款通常由特定資產或“抵押品”擔保，儘管它們可能不是由抵押品擔保的。高級貸款通常是由美國或外國商業銀行、保險公司、財務公司或其他金融機構(“代理人”)為一羣貸款投資者(“貸款 投資者”)(通常稱為“辛迪加”)發起、協商和構建的。代理通常代表銀團中的貸款投資者 管理和執行高級貸款。此外，機構(通常但不總是代理)代表貸款投資者 持有任何抵押品。貸款利息主要採取在一級或二級市場購買轉讓的形式。貸款 利息也可以採用高級貸款的參與利息或創意的形式。優先貸款主要包括優先 浮動利率貸款和次要的優先浮動利率債務債券(包括由資產擔保池發行的債務)及其利息 。

貸款抵押品。 借款人通常會在高級貸款期限內質押抵押品以擔保其債務。此外，高級貸款可能 由借款人的所有者或附屬公司的資產擔保或擔保。在高級貸款期限內，擔保貸款的抵押品價值可能會下降，導致貸款擔保不足。抵押品可能由可能無法 隨時清算的資產組成，並且不能保證此類資產的清算將完全履行借款人在 高級貸款項下的義務。此外，如果高級貸款被取消抵押品贖回權，信託公司可能成為抵押品的部分所有者，並將承擔與擁有和處置此類抵押品相關的成本和負債 。

收費。 信託可以在購買高級貸款時獲得融資手續費，並在出售高級貸款時支付融資手續費。在持續的基礎上， 信託可能會收到基於高級貸款基礎信用額度部分的未提取部分的承諾費。在某些 情況下，本信託可在借款人預付高級貸款時收取預付違約金或修改費。

貸款管理處。 在典型的高級貸款中，代理管理貸款協議的條款，並負責向借款人收取本金和 利息，並將這些款項分攤給貸款投資者。代理未能履行其 義務可能會延遲或對信託收到付款產生不利影響。此外，除非根據貸款協議或 參與(視情況而定)的條款，信託對借款人有直接追索權，否則信託必須依賴代理人和其他貸款 投資者對借款人採取適當的補救措施。代理通常負責根據借款人準備的報告監測貸款協議中包含的契諾的遵守情況 。代理人或貸款投資者完全或主要依賴借款人的報告的典型做法可能涉及借款人的欺詐風險。尚不清楚對高級貸款的投資 是否為證券法提供了防止欺詐和失實陳述的保護。

如果金融機構未能遵守必要的護理標準或資不抵債，其代理人的任命通常可能被終止 。繼任代理通常會被指定 來取代終止的代理，並且代理根據貸款協議持有的資產應仍可供優先貸款的持有人 使用。但是，如果代理人為信託的利益持有的資產被確定為受制於代理人的一般債權人的債權，信託可能會在實現高級貸款付款方面產生一定的成本和延遲，或者遭受本金和/或利息損失 。在涉及其他被插入者(定義見下文)的情況下，可能會出現類似的風險。

其他 信息。如果借款人已經或可能會遇到信用問題，包括參與或最近從破產重組程序或其他形式的債務重組中脱穎而出，信託可以購買高級貸款並將其保留在其投資組合中。雖然此類投資可能提供增加收入和資本增值的機會， 但它們通常涉及更大的風險，可能被認為是投機性的。信託可不時參與債權人組成的特別委員會 ，與陷入財務困境的借款人的管理層進行談判。信託可能會因此而產生法律費用

參與。此外，此類參與可能會限制信託 在其可能希望交易或獲得特定證券的額外頭寸時進行交易或獲得額外頭寸的能力。 信託的參與還可能使信託面臨破產或其他管理債權人和債務人權利的法律規定的潛在責任。 只有在投資顧問認為有必要或適宜參與此類委員會時，信託才會參加此類委員會 以強制執行信託作為債權人的權利或保護信託持有的高級貸款的價值。

在某些情況下，投資顧問 管理的其他賬户可能持有借款人發行的其他證券，其高級貸款可能由信託持有。這些其他證券可能包括， 例如，附屬於信託持有的高級貸款的債務證券、可轉換債券或普通股或優先股證券 。在某些情況下，例如如果借款人的信用質量惡化，這些其他 證券持有人的利益可能會與借款人優先貸款持有人的利益發生衝突。在這種情況下，投資顧問 可能對信託和其他客户賬户負有相互衝突的受託責任。投資顧問將努力最大限度地履行其對所有客户的義務 ，並認識到在某些情況下，與投資顧問的客户賬户合計只持有發行人證券的 類別相比，某些客户可能會因為這些相互衝突的客户利益而獲得較低的經濟回報。請參閲“潛在利益衝突”。

信託可以收購認股權證和其他股權證券，作為 借款人或其附屬公司的高級貸款和股權證券組合的單位的一部分。信託亦可收購為換取優先貸款或因借款人債務重組或重組而發行的股本證券或 債務證券(包括非美元計價債務證券)，或投資顧問認為該等收購可提高優先貸款的 價值或在其他方面與信託的投資政策一致。

本信託一般只有在以下情況下才會獲得參與： 出售參與的貸款投資者，以及在投資時介於信託和貸款投資者之間的任何其他人， 在投資時，有未償還的債務或存款義務，評級為投資級(被標普或Baa評級為BBB或A-3或更高，被穆迪評為BBB或A-3或更高，或由另一家國家認可的統計評級機構進行類似評級)，或由投資顧問確定為具有類似質量的

貸款

貸款可以是主要的、直接的投資，也可以是貸款轉讓或參與權益方面的投資 。貸款轉讓代表貸款的一部分或全部以及之前可歸因於不同貸款人的全部頭寸 的一部分。轉讓的買方通常繼承貸款協議下的所有權利和義務，並與轉讓投資者具有相同的權利和義務。但是，通過私下談判進行轉讓 可能會導致轉讓購買者擁有的權利與轉讓投資者持有的權利不同且受到更多限制。貸款參與 利息是貸款人或其他實體發行的利息，代表貸款的部分利息。信託通常只與發放參與權益的金融機構有 合同關係。因此，信託可能 只有權從金融機構收取本金、利息和它有權獲得的任何費用，而且只有在該實體收到借款人的此類付款後才有權 。在購買參與權益方面，信託通常 無權強制借款人遵守貸款協議條款，也無權對其他投資者通過與借款人進行抵銷而獲得的任何資金 享有任何權利，信託不得直接受益於支持 購買參與權益的貸款的抵押品。因此，信託可能同時承擔借款人 和發行參與利息的金融機構的信用風險。在發行參與利息的實體破產的情況下，信託可以被視為該實體的普通債權人。

貸款可由貸款代理機構(如金融機構或其他實體)代表貸款投資者集團或“辛迪加”(“貸款投資者”)發起。在這種情況下， 代理管理貸款協議的條款，並負責向借款人收取本金和利息，並將這些款項分攤給貸款投資者。代理未能履行其義務可能會延遲或不利地 影響信託收到付款。此外，除非根據貸款協議或參與(如適用)的條款，信託 對借款人有直接追索權，否則信託必須依賴代理人和其他貸款投資者向借款人尋求適當的補救 。

貸款投資可以按面值進行，也可以按面值的折扣價或溢價進行。貸款的應付利息可以是固定利率，也可以是浮動利率，可以是現金支付，也可以是實物支付。對於貸款交易， 信託可能需要支付手續費或其他費用。貸款可以由借款人的特定抵押品或其他資產擔保， 由第三方擔保，無擔保或從屬擔保。在貸款期限內，任何擔保貸款的抵押品的價值可能會以 價值下降，導致貸款被抵押。抵押品可能由可能不容易清算的資產組成， 不能保證此類資產的清算將完全履行借款人在貸款項下的義務。此外，如果 貸款被取消抵押品贖回權，信託可以成為抵押品的部分所有者，並承擔與擁有和處置此類抵押品相關的成本和責任。

貸款人的還款和其他權利主要由管理貸款、轉讓或參與文件確定 ，這些文件(除其他事項外)通常確定貸款相對於借款人的其他債務和義務的優先順序。借款人通常被要求遵守借款人和貸款持有人之間的貸款協議中包含的某些契約 。貸款協議中包含的契約類型通常 根據市場狀況、發行人的信譽以及擔保貸款的抵押品的性質而有所不同。限制借款人活動的條款較少的貸款可以為借款人提供更大的靈活性，以採取可能對貸款持有人不利的行動 ，並在違反條款的情況下提供更少的投資者保護。信託在執行其對限制性較少的貸款的權利時，可能會經歷相對較大的已實現或未實現的損失或延遲和費用。向美國以外的實體(包括主權實體)提供的貸款 與向美國實體提供的貸款相比，可能有很大不同的貸款人保護和契約 ，並可能涉及更大的風險。如果破產，適用的法律可能會影響貸款人 強制執行其權利的能力。信託在執行其對非美國貸款的權利時可能會遇到困難併產生費用， 此類貸款可能受到與美國有很大不同的破產法的約束。由於預算限制或國內經濟或政治變化，主權實體可能無法或不願 履行貸款義務。

投資貸款涉及借款人或其他有義務償還貸款的 方違約的風險。在借款人或其他債務人破產的情況下，信託可以被視為該實體的一般債權人，除非它擁有優先於其他債權人的權利，或者由借款人的特定抵押品或資產擔保 。固定利率貸款還面臨着在利率上升的環境下其價值將會下降的風險。此 風險在浮動利率貸款中得到緩解，在浮動利率貸款中，貸款的應付利率將參照貸款基準利率定期重置 。基本貸款利率通常是倫敦銀行間同業拆借利率(“LIBOR”)，美聯儲聯邦基金利率， 商業貸款機構使用的最優惠利率或其他基本貸款利率。倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)通常是幾家指定銀行向倫敦銀行間市場上的主要儲户支付美元存款利息的利率的平均值。

許多金融工具使用或可能使用基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的浮動利率，LIBOR是主要國際銀行之間短期歐洲美元存款的提供利率。2017年7月27日，英國金融市場行為監管局(FCA)負責人宣佈，希望從2021年底開始逐步停止使用LIBOR。LIBOR的管理員 ICE Benchmark Administration Limited已於2021年12月31日停止發佈某些LIBOR設置，預計 將於2023年6月30日停止發佈剩餘的LIBOR設置。儘管脱離倫敦銀行同業拆借利率的過渡過程已經變得越來越明確，但對使用倫敦銀行間同業拆借利率的金融工具的影響仍然不確定。請參閲此處的“倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)轉換和相關的 風險”。

在預計借款人或其他有義務償還貸款的實體出現財務困難、違約或破產的情況下，信託將採取其認為適當的任何行動。該等行動 可包括：(I)保留不同人士或商號(包括投資顧問的聯屬公司)的服務，以評估或保護作為貸款擔保或因任何該等事件而取得的任何抵押品或其他資產；(Ii)管理(或聘請他人 管理)或以其他方式處理如此取得的任何抵押品或其他資產；及(Iii)採取投資顧問認為適當的其他行動(包括但不限於支付與抵押品有關的營運或類似開支)，以降低信託投資虧損的可能性或嚴重程度及/或最大化該等投資的回報。對於違約(或預計會違約)的貸款和擔保此類貸款的資產，信託公司將 產生額外支出，以採取保護措施。在某些情況下，信託可以從借款人那裏獲得股權或類似股權的證券來清償貸款，或者 獲得借款人的股權。信託的代表也可以加入債權人或類似的與貸款有關的委員會。

貸款人可能會被其他債權人、債務人及其股東起訴。 損失可能會超過最初的貸款金額，並在貸款收回數年後發生。如果借款人捲入破產程序 ，法院可以使信託在任何貸款抵押品上的擔保權益無效，或使信託在貸款協議下的 權利從屬於借款人的無擔保債權人的利益，或使之前支付的利息退還給借款人 。還有其他事件，例如由於文件錯誤或官方文件錯誤而未能完善擔保權益，這可能會導致信託在貸款抵押品中的擔保權益失效。如果發生上述任何事件 ，信託的績效可能會受到負面影響。

貸款利息一般不在任何國家證券交易所或自動報價系統中列出，許多貸款可能沒有活躍的市場，導致它們缺乏流動性。如下所述，許多高級貸款存在二級 市場，但它可能會受到不規範的交易活動、較大的買賣價差和延長的貿易結算 期限的影響。

投資顧問及其附屬公司可能會不時為其業務活動從多家銀行借入 資金。這些銀行還可以將貸款權益出售給信託基金或從信託基金獲得貸款權益 ，或者可以是信託基金擁有權益的貸款的中間參與者。這些銀行還可以充當信託持有的貸款的 代理。

如果監管 某些金融機構的立法或州或聯邦監管機構對此類機構發放貸款的能力提出額外要求或限制，尤其是與高槓杆交易相關的貸款，則可用於投資的貸款的可用性可能會受到不利影響。 此外，此類立法或監管可能會壓低貸款的市場價值。

初級貸款

由於某些貸款(“初級貸款”)在借款人的資本結構中的位置較低，且可能處於無擔保狀態，因此，與同一借款人的高級貸款(見下文 )相比，某些貸款(“初級貸款”)涉及的總體風險程度更高。初級貸款可以是直接貸款，也可以是以轉讓或參與貸款的形式購買的。 初級貸款與任何貸款投資所固有的一般風險相同(請參閲下面的“貸款”)。次級貸款包括 擔保和無擔保次級貸款，以及第二留置權貸款和次級過橋貸款。就還款優先級而言，第二筆留置權貸款通常是 第二筆，可能與第一筆留置權擁有相同的抵押品池上的債權，也可能由一套單獨的資產擔保 。在資產出售的情況下，第二留置權貸款通常給予投資者比一般無擔保債權人更高的優先權 。

過渡性貸款或過渡性貸款通常是借款人預期中期或長期永久融資而作出的短期貸款安排(例如， 12至18個月)。大多數過橋貸款 都是帶有遞增條款的浮動利率債務，根據該條款，過橋貸款的利率上升的時間越長，貸款 的未償還時間越長，如果貸款在到期日或之前沒有全額預付，則可以轉換為優先兑換票據。 如果貸款沒有在到期日或之前全額償還，則可以將其轉換為優先兑換票據。過渡性貸款可以從屬於其他債務，可以是有擔保的，也可以是無擔保的。過渡性貸款通常是在借款人能夠在不久的將來獲得永久融資的預期 下進行的。在獲得永久融資方面的任何延誤都會使過橋貸款投資者面臨更大的風險。擁有未償還過橋貸款的借款人可能無法找到永久融資來取代 過橋貸款，這可能會損害借款人的信譽。信託可能會不時作出承諾， 參與過渡性貸款安排，如果提供資金，信託有義務參與該安排。作為對此承諾的回報， 信託基金將收取一筆費用。

債務人佔有融資 。信託可以投資於債務人佔有融資(通常稱為“DIP融資”)。DIP融資 是在實體根據美國破產法第11章尋求破產法院保護時安排的。這些融資 允許實體在根據破產法第11章進行重組的同時繼續其業務運營。此類融資是對未設押擔保 擔保(即不受其他債權人債權約束的擔保)的優先留置權。該實體有可能無法脱離第11章 ，並根據破產法第7章的規定被迫清算其資產。在這種情況下，信託的唯一追索權將是擔保DIP融資的物業。

監管 更改。如果監管某些金融機構的立法或州或聯邦監管機構對此類機構的貸款能力施加 額外要求或限制，尤其是與高槓杆交易相關的貸款能力，則可用於投資的高級貸款的可用性可能會受到不利影響。此外，這樣的立法或監管可能會壓低高級貸款的市場價值。

信用質量。 信託可能投資的許多高級貸款的信用質量低於投資級。因此，這些高級貸款 面臨與非投資級債券類似或相同的風險和以下所述的其他特徵。

倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)。 倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)是英國銀行家協會(British Bankers Association)成員的主要國際銀行之間各種期限短期貸款的平均提供利率。它在全球銀行和金融行業廣泛使用 來確定各種金融工具(如債務工具和衍生品)和借款安排的利率。 2017年7月，英國金融監管機構金融市場行為監管局(FCA)宣佈希望 逐步停止使用LIBOR。倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的管理人ICE Benchmark Administration Limited已於2021年12月31日停止發佈某些LIBOR 設置，預計將於2023年6月30日停止發佈剩餘的LIBOR設置。許多市場參與者 正在過渡到使用替代參考利率或基準利率。

2021年9月29日，FCA宣佈，它將迫使ICE Benchmark Administration Limited(簡稱IBA)在2021年12月31日之後使用 一種不基於小組銀行貢獻的“合成”方法發佈非美國Libor到期日的子集，並表示它還可能要求IBA 使用類似的合成方法在2023年6月30日之後發佈美國Libor到期日的子集。但是，這些綜合出版物 預計將在有限的時間內出版，並將被視為不能代表基礎市場。

儘管脱離LIBOR的過渡過程已變得越來越明確，但對使用LIBOR的某些債務證券、衍生品和其他金融工具的影響仍不確定。 過渡過程可能涉及目前 依賴LIBOR的工具在市場上的波動性增加或流動性不足等問題。這一過渡還可能導致(I)信託持有的某些工具的價值、(Ii)借款成本或優先股股息率或(Iii)相關信託交易(如套期保值)的有效性(視情況而定)的變化。

各個金融行業組織正在計劃從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)過渡 ，但將某些較長期證券和交易轉換為新基準存在障礙。2017年6月，由與美聯儲合作的美國大型銀行組成的另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee)宣佈選擇 新的有擔保隔夜融資利率(SOFR)，該利率旨在作為有擔保隔夜美國國債回購利率的廣泛衡量標準，作為LIBOR的適當替代。其他國家的銀行工作組和監管機構已經為他們的市場提出了其他選擇 ，包括英國的英鎊隔夜銀行間平均利率(“SONIA”)。SOFR和SONIA以及其他建議的替換利率與LIBOR存在重大差異，需要對從LIBOR過渡的金融工具的適用利差進行調整 以適應差異。使用 替代參考利率的新發行工具的流動性市場仍在發展中。因此，在這種對衝交易的市場形成之前，信託公司可能會面臨挑戰，即在這種對衝交易的市場形成之前，與其他參考利率掛鈎的工具進行套期保值交易 。

此外，雖然一些現有的基於LIBOR的工具可能會考慮 通過提供替代或“後備”利率設定方法而不再提供LIBOR的情況，但複製LIBOR的任何此類替代方法的有效性可能存在重大不確定性 。並不是所有現有的基於libor的工具都有這樣的備用條款，而且許多這樣做的工具並沒有考慮永久停止libor。雖然 預計市場參與者將修訂參考LIBOR的遺留金融工具，以納入替代參考利率的備用條款 ，但各方在2021年底之後到期的 遺留工具中添加或修訂此類備用條款的意願和能力仍然存在不確定性，特別是關於遺留現金產品。儘管某些政府實體和其他組織正在努力 解決這些不確定性，但這些努力的最終效果尚不清楚 。

脱離倫敦銀行同業拆借利率和採用替代參考利率的任何影響，以及其他不可預見的影響，都可能導致信託損失，這些影響可能發生在剩餘的LIBOR設置於2023年停止之前的 。此外，如果不能及時完成向替代參考利率的有序過渡，則與終止LIBOR和 向替代利率過渡相關的風險可能會加劇 。

非投資級債券

投資非投資級債券通常比投資更高質量的證券提供更大的收益和更多的資本增值機會，但它們通常也會帶來更大的價格波動性和本金和收入風險，包括髮行人違約和破產的可能性。就發行人持續支付本金和利息的能力而言，非投資級債券被視為主要是投機性的。 最低投資級類別的債務證券也可能被某些 評級機構視為具有一定的投機性。此外，對非投資級債券發行人的資信分析可能比對高質量證券發行人的分析更為複雜 。

與投資級證券相比，非投資級債券可能更容易受到實際或感知到的不利經濟和競爭行業狀況的影響 。例如，對經濟低迷或利率上升期 的預測可能會導致非投資級債券價格下跌，因為衰退的到來可能會 降低發行人支付債務本金和利息的能力。如果非投資級債券的發行人違約，除了承擔支付全部或部分利息和本金的風險外，信託還可能產生額外的費用 以尋求收回。對於結構為零息、升壓或實物支付證券的非投資級債券，其市場 價格通常會受到利率變化的更大影響，因此比目前以現金支付利息的證券 更具波動性。伊頓·萬斯尋求通過多元化、信用分析和關注當前經濟和金融市場的發展來降低這些風險。

交易非投資級債券的二級市場 的流動性可能不如投資級證券市場。二級交易市場的流動性減少可能會對普通股的資產淨值產生不利影響 。負面宣傳和投資者看法，無論是否基於基本面分析，都可能 降低非投資級債券的價值和流動性，特別是在交易清淡的市場。當非投資級債券的二級市場流動性低於投資級證券市場時，對證券進行估值可能會更加困難，因為 此類估值可能需要更多研究，而判斷因素可能在估值中發揮更大的作用，因為沒有可靠的、 客觀的數據可用。在這些市場交易清淡的時期，出價和要價之間的價差可能會大幅增加 ，信託出售這些證券可能會遇到更大的困難。在投資非投資級債券時，該信託基金將更加依賴伊頓·萬斯 的研究和分析。伊頓·萬斯尋求通過深入的信用分析和關注當前利率和市場狀況的發展，將投資所有證券的風險降至最低 。

標準普爾、惠譽和穆迪對證券評級的一般描述載於本SAI的附錄A。此類評級代表這些評級機構對其評級證券的 質量的意見。但是，應該強調的是，評級是一般性的，不是絕對的質量標準。 因此，相同期限、票面利率和評級的債務可能具有不同的收益率，而相同期限和票面利率的債務可能具有相同的收益率 和票面利率。出於這些原因，使用信用評級作為評估非投資級債券的唯一方法可能會涉及一定的風險。例如，信用評級評估的是非投資級債券的安全性或本金和利息支付，而不是市場價值 風險。此外，信用評級機構可能無法及時更改信用評級，以反映自上次對證券進行評級以來發生的事件 。伊頓·萬斯在為信託基金選擇證券時並不完全依賴信用評級，並對發行人的信用質量進行了自己的獨立分析。

如果評級機構或Eaton Vance下調了對特定問題信用特徵的評估 ，信託不需要處置此類證券。在確定是否保留或出售降級證券時，Eaton Vance可能會考慮以下因素：Eaton Vance對此類證券發行人的信用質量的評估、此類證券的銷售價格以及其他 評級機構對此類證券的評級(如果有的話)。然而，非投資級債券發行人的信用分析可能比高質量債務證券的發行人 更復雜。

其他投資

可轉換證券 。信託可以投資於可轉換證券。可轉換證券是指債券、債券、票據、優先證券或其他證券，持有人有權獲得相同或不同發行人的普通股或其他股權證券。可轉換證券 使持有人有權獲得支付或累算的利息或就該證券支付的股息，直至可轉換證券 到期或被贖回、轉換或交換。在轉換之前，可轉換證券具有與不可轉換 收益型證券相似的特徵，它們通常提供穩定的收入流，收益率一般高於相同或相似發行人的普通股，但低於可比不可轉換證券。可轉換證券的價值受利率變化的影響 ，投資價值隨着利率的上升而下降，隨着利率的下降而上升。發行人的信用狀況和其他因素也可能對可轉換證券的投資價值產生影響。可轉換證券 在公司資本結構中的排名高於普通股，但通常從屬於可比的不可轉換證券 。如果可轉換證券在購買時的收益率高於標的證券，或者被認為本金損失風險低於標的證券，則可以購買具有升值潛力的可轉換證券。一般來説，可轉換證券的利息或股息收益率略低於同一家公司發行的類似質量的不可轉換證券 。可轉換證券可由發行人按可轉換證券的管理工具中確定的價格贖回。

可轉換證券在多個證券市場發行和交易。 即使信託持有的可轉換證券中有很大一部分是以美元計價的， 標的股本證券也可以以發行人所在國家的貨幣報價。因此， 債務證券計價貨幣和股票報價貨幣之間的匯率波動將 影響可轉換證券的價值。對於以不同於標的股權證券的貨幣計價的可轉換證券，轉換價格可能基於證券發行時確定的固定匯率，這可能會增加貨幣風險的影響。

可轉換證券的持有者一般對發行人的資產有優先於普通股股東的債權，但可能排在同一發行人的其他債務證券之後。某些可轉換的 債務證券可以向持有人提供看跌期權，這使持有人有權在某些情況下以高於債務證券所述本金的溢價讓發行人贖回證券 。某些可轉換證券可能包括 吸收虧損特性，這些特性使證券更像股票。金融服務行業的公司發行的可轉換證券更是如此 。

合成可轉換證券可以包括現金結算的可轉換證券 或製造的可轉換證券。現金結算的可轉換債券是發行人創造的工具，具有傳統可轉換證券的經濟特徵 ，但實際上並不允許在任何情況下轉換為標的股權證券。 舉個例子，私營公司只有在成功 在到期前完成其普通股的公開發行，並支付現金金額以反映任何股權增值的情況下，才可以發行可轉換為普通股的現金結算可轉換為普通股的工具。 製造的可轉換債券由投資顧問或另一方創建。 製造的可轉換債券是由投資顧問或另一方創建的，該公司必須在到期前成功完成普通股的公開發行，否則支付現金金額以反映任何股權增值。 製造的可轉換債券是由投資顧問或另一方創建的即固定收益(“固定收益部分”)或購買 股權證券的權利(“可兑換部分”)。固定收益部分通過投資不可轉換的固定收益證券實現，例如不可轉換債券、優先證券和貨幣市場工具。可兑換部分是通過投資於具有股權轉換特徵(“股權特徵”)的看漲期權、認股權證或其他證券實現的 持有人有權在指定時間內以特定價格購買特定數量的標的股票，或者 如果是股票指數期權，則有權根據標的股票指數的價值獲得現金支付。製造的 可轉換證券在幾個方面不同於傳統的可轉換證券。與傳統的可轉換證券不同，傳統的可轉換證券是具有單一市場價值的單一證券，製造的可轉換證券由兩種或兩種以上獨立的證券組成。, 每個都有 個自己的市場價值。因此，這種製造的可兑換車的總“市場價值”是其 固定收益部分和可兑換部分的價值之和。與購買傳統的可轉換證券相比，在創建制造的可轉換證券方面具有更大的靈活性。由於許多公司尚未發行可轉換證券，因此投資顧問可能會將固定收益工具與固定收益工具發行人股票的股權特徵相結合 以創建市場上沒有的合成可轉換證券。投資顧問還可以將發行人的固定收益 工具與不同發行人股票的股權特徵相結合，因為投資顧問認為這種 製造的可轉換債券比另一種投資更能促進信託的目標。例如，投資 顧問可以將有關發行人股票的股權功能與 同一行業中不同發行人的固定收益證券相結合，以分散信託的信用敞口，或者將其與美國財政部工具相結合，以創建信用狀況高於該發行人發行的傳統可轉換證券的製造型可轉換證券 。製造的敞篷車也是一種更靈活的投資，因為它的兩個組件可以單獨購買，在購買單獨的證券後， 結合起來創建制造的敞篷車。例如, 信託可能會購買最終納入製造的可轉換債券的權證 ，同時推遲購買合適的債券與權證配對，等待更有利的市場條件發展。製造的可轉換證券的 價值可能會對某些市場波動做出不同於具有 相似特性的傳統可轉換證券的反應。例如，如果信託通過組合短期美國財政部 工具和股票的看漲期權創建了一款製造型可轉換車，那麼預計製造型可轉換車的表現將超過類似 期限的傳統可轉換車，後者在財政部工具表現優於公司固定收益證券的期間可轉換為該股票，而 在公司固定收益證券表現優於財政部工具的時期表現不佳。

固定收益證券 證券。固定收益證券包括債券、優先證券、優先證券和可轉換證券、票據、債券、資產支持證券(包括抵押貸款支持的證券)、貸款參與和轉讓、設備租賃證書、設備信託證書 和有條件的銷售合同。通常，固定收益證券的發行人在證券有效期內和/或到期時定期向投資者支付利息並償還借款 。一些固定收益證券，如零息債券， 不支付當期利息，而是在面值的基礎上折價購買，隨着時間的推移，價值會累積到到期時的面值。 固定收益證券的市場價格會根據利率、信用質量和期限等因素而波動。一般情況下，固定收益證券的市場價格隨着利率的上升而下降，隨着利率的下降而上升。固定收益證券 會受到風險因素的影響，例如對利率的敏感性以及經濟狀況的實際或感知變化、付款預期、 信用質量、流動性和估值。期限較長(例如，超過十年)的固定收益證券受利率變化的影響更大，價格穩定性低於期限較短(例如，一到十年)的證券。 固定收益證券承擔發行人的本金和利息違約風險，收益率較高、評級較低的證券的風險將更大。在經濟低迷時期, 發行人的償債能力可能會受到損害。評級機構分配給 固定收益證券的評級並不反映對該證券市值的波動性或對該證券投資的 流動性的評估。信用評級在很大程度上基於發行人的歷史財務狀況和評級機構在評級時的投資分析，分配給任何特定證券的評級不一定 反映

發行人目前的財務狀況。信用質量可能會不時變化 ，最近發佈的信用評級可能不能完全反映特定高收益證券帶來的實際風險。 除了評級較低的證券外，信託還可能投資於評級較高的證券。有關公司評級的説明，請參閲 附錄A。

固定收益證券市場已經並可能繼續受到新型冠狀病毒大流行的負面影響 。與其他嚴重的經濟混亂一樣，政府當局和監管機構 正在通過重大的財政和貨幣政策調整來應對這場危機，包括大幅降低利率，在某些情況下，這可能會導致負利率。這些行動，包括可能的意外或突然逆轉或潛在的無效， 可能會進一步增加證券和其他金融市場的波動性，並降低市場流動性。如果信託有 銀行存款或持有負利率債務工具至到期，信託將為該 投資產生負回報。同樣，貨幣市場基金和類似現金管理產品投資的負利率可能導致 投資虧損，包括信託未投資現金的投資。

回購 協議。信託可以就其允許的投資簽訂回購協議(購買證券並同意以更高的價格轉售 )。如果回購協議的另一方破產，信託可能會延遲收回現金。 在此期間，如果信託購買的證券價值可能有所下降 ，信託可能會出現虧損。如果投資顧問 認為七天以上到期的回購協議可能不會在七天內終止，則該回購協議將被視為非流動性證券 ，金額與信託對該協議的估值大致相同。信託的回購協議將規定，回購協議的抵押品價值將始終至少等於回購價格，包括從協議中賺取的任何應計利息，並將按每日市價計價 。

反向回購 協議。雖然信託目前無意簽訂逆回購協議，但信託保留未來簽訂逆回購協議的權利 ，水平可能會隨着時間的推移而變化。根據逆回購協議， 信託暫時將投資組合工具的所有權轉讓給銀行或經紀自營商等另一方，以換取現金。 同時，信託同意按商定的時間和價格回購該工具，這反映了利息支付。 當信託能夠以高於協議成本的利率投資所獲得的現金時，它可以簽訂此類協議， 這將增加賺取的收入。

當信託簽訂逆回購協議時，轉讓給另一方的證券或收益可能投資的證券的市值的任何波動 都會影響信託資產的市值。因此，此類交易可能會增加信託 資產市值的波動。雖然存在信託資產市值大幅波動可能影響資產淨值的風險，但該顧問認為，簽訂逆回購協議並不會顯著增加這一風險 。因為逆回購 協議可能被認為是借款的實際等價物，所以它們構成了一種槓桿形式。美國證券交易委員會將逆回購交易視為基金的抵押借款。此類協議將被視為受有關“借款”的投資限制 。如果信託將逆回購協議的收益以低於協議成本的利率進行再投資 ，簽訂協議將降低信託的收益率。

零息 和深度貼現債券和實物支付(“PIK”)證券。零息債券是一種債務義務，不需要定期支付利息，發行價格比面值有很大折扣。折扣額約為債券在到期前的累計和複利總額 ，利率反映購買時證券的市場利率 。擁有不支付當期利息的債務債務的影響是，不僅從原始投資中賺取固定的 收益率，實際上還從債務債務有效期內的所有貼現增值中賺取固定的 收益率。 這種以固定利率對收益進行隱含的再投資，消除了無法以高達零息債券隱含收益率 的利率投資分配的風險，但同時也消除了持有人以更高利率再投資於 的能力。深度貼現債券也以面值折扣價發行，但可能會以低於市場 的利率定期支付利息。

實物支付證券(“PIK”)是以其他債務而不是現金的形式支付“利息”的債務義務 。這些票據通常都是以面值大幅折價發行的 。零息債券、增發債券和PIK允許發行人避免或推遲生成 現金來滿足當前利息支付的需要，因此，與當前或以 現金支付利息的債券相比，可能涉及更大的信用風險。信託將被要求在其應計收入時分配這些工具上的收入，即使信託不會收到 當前基礎或現金形式的收入。因此，該信託可能不得不出售其他投資，包括當 這樣做可能不可取時，才能向其股東進行收益分配。不支付定期收入分配的PIK和其他義務

可能會經歷更大的波動性，以應對利率變化 和發行人的發展。與以現金支付利息的債務相比，PIK通常具有更高的利率，以反映其延期付款和增加的信用風險。 即使符合根據 PIK在未來日期應計應付收入的會計條件，當收款日期發生在PIK的到期日或付款日期時，發行人仍可能違約。PIK可能很難 準確估值，因為它們涉及對延期付款的可收款和任何相關抵押品的價值的持續判斷 。如果PIK的發行人違約，信託基金可能會失去全部投資。PIK利息的效果是產生投資 收入，並增加按複合利率支付的獎勵費用(如果有的話)。一般來説，PIK利息的延期會增加 貸款與價值比率。

支付“實物”付款的債券和優先股 以及其他不定期支付收入分配的證券可能會隨着利率變化和發行人的發展而經歷更大的波動性 。PIK證券通常比優惠券貸款涉及更大的信用風險，因為信託在到期日或指定的現金支付日期之前不會收到現金支付 。即使滿足在未來日期根據PIK債券應計應付收入的會計條件 ，當收款日期發生在PIK債券的到期日或付款日期時，發行人仍可以違約。PIK債券可能很難準確估值，因為它們涉及對延期 付款的可收款能力和任何相關抵押品價值的持續判斷。如果PIK證券的發行人違約，信託可能會失去其全部投資。

信託必須在當前基礎上從零息和深度貼現的債券和PIK證券中累計收入，即使它目前沒有收到現金收入，而且信託需要 在每個納税年度分配這些收入。 信託必須在當前基礎上從零息和深度貼現債券和PIK證券中獲得收入，即使它目前沒有收到現金收入，而且信託需要 在每個納税年度分配這些收入。此類分配可能會減少信託的現金頭寸，並要求其出售 證券，並在它可能不想這樣做的時候產生收益或虧損，以便提供這些分配所需的現金。

指數化證券。 信託可以投資價值隨指數波動的證券。此類證券通常由美國 政府或其機構或機構發行，如果是私人發行的，則由抵押貸款擔保、擔保 或由美國政府、其機構或機構以其他方式擔保。利率或在某些情況下，指數化證券到期時的應付本金 可能與一個或多個利率、金融指數、證券價格或其他金融指標(“參考價格”)呈正或負相關變化。可以利用指數化證券，使其 指數化證券應付利率或本金的任何變化幅度是參考價格變化的倍數 。因此，由於參考價格的不利市場變化，指數化證券的價值可能會下降。由於指數化證券 其價值來源於另一種工具、證券或指數，因此它們被視為衍生債務證券，並受到提前還款、延期、利率和/或其他市場風險的不同組合 的影響。

賣空。 信託可以利用賣空進行套期保值。賣空是通過出售信託不擁有的證券來實現的，或者， 如果信託確實擁有證券，則在出售完成後不會交付。出於對衝目的，信託可以進行“針對 盒子”的賣空(即賣空信託已經擁有的證券)。如果賣空證券的價格下降，信託將實現盈利，即證券的賣空價格超過市場價格。 如果證券價格上漲，信託將在市場價格超過賣空價格的程度上實現虧損。賣空 證券存在損失金額大於初始投資的風險。

買入證券平倉本身就會導致證券價格進一步上漲，從而加劇虧損。賣空使信託面臨與該證券有關的無限風險 ，因為工具可以上升到的價格沒有上限。雖然信託保留利用賣空的權利 ，但顧問根本沒有義務利用賣空。

外商投資 。該信託基金可以投資於非美國發行人的美元計價證券。由於外國公司 不受適用於美國公司 的統一會計、審計和財務報告標準、做法和要求的約束，因此有關外國公司的公開信息可能比國內公司少。大多數外債市場的交易量和流動性都低於美國，一些外國公司的證券比可比的美國公司的證券流動性更差，波動性更大。與美國相比，政府對證券交易所、經紀自營商和上市公司的監管通常較少。美國和外國之間的郵件服務 可能比在美國境內慢或不可靠，因此增加了投資組合交易延遲結算的風險 或投資組合證券證書丟失的風險。可能需要在交割前支付證券款項。此外，對於某些外國國家，可能存在徵收或沒收税收、政治或社會不穩定或外交事態發展的可能性，這可能會影響在這些國家的投資。此外，個別外國經濟體在國民生產總值增長、通貨膨脹率、資本再投資、資源自給自足和國際收支狀況等方面可能與美國經濟存在有利或不利的差異。外國證券市場雖然在數量和複雜程度上都在增長，但通常不如美國的發達 ，一些外國發行人(特別是那些位於發展中國家的發行人)的證券可能比可比的美國公司的證券流動性更差，波動性更大。

信託可以投資於由主權或政府實體發行、擔保或支持的證券和其他工具(包括貸款)。主權或政府實體 和其他發行者報告的經濟數據可能會延遲、不準確或具有欺騙性。許多主權或政府債務的評級可能低於投資級 。信託持有的主權或政府債務債務的任何重組都可能對債務價值產生重大不利影響 。如果主權債務或政府債務違約，信託可能無法對發行人採取法律行動 或擔保債務抵押品，因為通常沒有要扣押的資產或要附加的現金流。此外，主權或政府實體重組違約債務的意願或能力可能有限。因此，主權債務或政府違約的損失可能遠遠超過類似評級的美國公司債券發行人違約造成的損失。

外國的政治事件可能會造成市場混亂。 2016年6月，英國公投決定脱離歐盟。 從2020年1月31日起，英國不再是歐盟成員，在經歷了一段過渡期後，歐盟和英國政府 就英國與歐盟未來關係的條款進行了一系列談判。 英國政府 簽署了一項協議本協議於2021年1月1日臨時生效，並於2021年5月1日全面生效。關於英國退歐的後果， 仍然存在重大的市場不確定性，英國、歐盟和其他地區可能出現的政治、監管、經濟和市場結果的範圍和潛在影響 很難預測。英國退歐過渡期結束可能會導致更大的市場波動和流動性不足， 貨幣波動，經濟活動惡化，商業信心下降，英國經濟衰退的可能性增加 。如果再有一個或多個國家退出歐盟或歐盟解體，世界證券市場很可能會受到嚴重的 擾亂。

可以購買美國存託憑證(ADR)、歐洲存託憑證(EDR)和全球存託憑證(GDR)。ADR、EDR和GDR是證明外國發行人股票所有權的證明，是直接購買本國市場和貨幣標的外國證券的替代方案。但是，他們仍然面臨着與直接投資外國證券 相關的許多風險。這些風險包括外匯風險以及基礎發行人所在國家的政治和經濟風險。 ADR、EDR和GDR可以是保薦人，也可以不是保薦人。非保薦收據是在沒有發行人參與的情況下開立的。無贊助的 收據可能涉及更高的費用，它們可能無法通過投票或其他股東權利，而且它們的流動性可能較差。

派生 儀器。衍生工具(其價值來源於另一種工具、證券或指數)可用於風險 管理目的，例如對衝高級貸款和其他證券價格或利率的波動。此類衍生工具交易 可能包括購買或出售證券、指數和其他金融工具的期貨合約、 信用掛鈎票據、部分抵押貸款債券和/或債務抵押債券、期貨合約期權、證券或指數的交易所交易和場外期權，以及利率、總回報和信用違約掉期。 信託可以就其獲準投資的任何證券或其他工具進行衍生品交易。 信託在開立和平倉衍生品頭寸時會產生成本。

信託可以使用衍生工具和交易策略，包括 以下內容：

證券指數和貨幣的期權 。信託可從事交易所交易和場外交易(“OTC”)期權交易 。一般而言，交易所交易的期權有標準化的行權價格和到期日，並要求當事人根據其義務支付保證金 ，與此類期權相關的各方義務的履行由交易所或相關結算公司提供擔保。場外期權在買方和賣方之間協商有更靈活的條款，但通常不要求雙方提交保證金，並面臨更大的信用風險。信託與任何 一個或任意數量的交易對手進行交易的能力、缺乏對交易對手或其財務能力的任何獨立評估，以及 缺乏便於結算的受監管市場，都可能增加信託的潛在損失。場外期權還涉及 更大的流動性風險。如果場外期權的交易市場變得有限，在金融壓力時期，這種風險可能會增加。

調用 選項。購買的看漲期權使信託有權在期權期限內的任何時間以行權價格購買標的工具 ，並有義務賣出標的工具 。信託基金還可以買賣指數的看漲期權。指數期權 類似於證券期權，不同之處在於，指數期權不是在行使時以指定的 價格接受或交割期權標的的證券，而是如果期權所基於的指數 水平高於期權的行使價格，則指數期權賦予持有人在行使期權時獲得現金的權利。

信託基金還被授權開立(即出售)看漲期權 ，並就某些此類期權達成成交購買交易。備兑看漲期權是指 信託作為溢價的回報，使另一方有權在指定的未來日期 購買信託擁有的特定證券，並在簽訂合同時設定價格。

撰寫看漲期權的主要原因是試圖 通過收取保費實現比證券本身更高的回報。通過發行擔保看漲期權 ，信託將在期權生效期間放棄從高於期權行權價的標的證券 的任何漲價中獲利的機會。此外，當期權為 有效時，信託出售標的證券的能力將受到限制，除非信託達成成交購買交易。成交購買交易通過在信託承銷的期權到期前抵消購買相同的期權來抵消信託作為期權作者的地位 。 擔保看漲期權也起到了部分對衝的作用，因為所收到的溢價抵消了標的證券價格下降的影響 。

放置 個選項。信託有權購買看跌期權，以尋求對衝其證券價值下降的風險 或提高其回報。通過購買看跌期權，信託獲得了以行權 價格出售相關證券或工具的權利，從而限制了信託因證券或工具市值下跌而蒙受損失的風險，直至看跌期權 到期。標的證券或工具價值的任何增值金額將被認沽期權支付的溢價和任何相關交易成本的金額 部分抵消。在看跌期權到期之前，可以在結束的銷售交易中出售看跌期權，賣出的利潤或虧損將取決於收到的金額是高於還是低於為看跌期權支付的溢價 加上相關的交易成本。平倉銷售交易通過在其購買的期權到期之前對相同期權進行抵銷銷售，取消信託作為 期權購買者的地位。信託還可能 購買未涵蓋看跌期權。

信託基金還有權發行(即出售)看跌期權。 信託基金將因發行看跌期權而獲得溢價，從而增加信託基金的回報。如果證券或工具的價格低於行權價格，信託有義務以約定的價格購買該證券或工具。 證券和指數期權交易有幾個風險。例如， 證券和期權市場之間存在重大差異，可能導致這兩個市場之間的關聯不完美，從而導致特定交易無法 實現其目標。此外，特定期權(無論是場外交易還是在全國性證券交易所交易)的流動性二級市場可能因以下原因而缺失：某些期權可能沒有足夠的交易興趣；全國性證券交易所可能對開盤交易或成交交易施加限制 ；可能對特定類別或系列的期權或標的證券實施暫停交易、暫停交易或 其他限制；異常或不可預見的 情況可能會中斷全國性證券交易所的正常運作；一家全國性證券交易所或期權結算公司(“OCC”)的設施可能在任何時候都不足以處理當前的交易量；或者一個或多個 全國性證券交易所可能因經濟或其他原因在未來某個日期決定或被迫停止期權(或某一特定類別或系列期權)的交易，在這種情況下，該全國性證券交易所(或該類別或系列期權)的二級市場將不復存在。, 儘管OCC因 在該國家證券交易所交易而發行的未償還期權將繼續根據其條款行使。

期權頭寸每天都按市價計價。 期權的價值受期權標的或期權標的指數中表示的證券的價值和股息率的變化、利率的變化、相關指數或市場的實際或感知波動性的變化、期權到期前的剩餘 時間以及期權市場的交易條件的影響。 期權的價值受期權標的或期權標的指數所代表的證券價值和股息率的變化、利率的變化、相關指數或市場的實際或感知波動性的變化以及期權市場的交易條件的影響。期權的交易時間可能與標的證券的交易時間不一致。如果期權市場在標的證券市場之前收盤，標的市場可能會發生重大的價格和利率變動，而期權市場不會同時反映這些變動 。

期貨。信託可以從事期貨 和期貨期權的交易。期貨是標準化的交易所交易合約。證券期貨合約規定，買方和賣方有義務在指定的未來 日期 以指定的價格交割合約中要求的特定數量的金融工具。指數期貨合約要求買賣雙方交割的現金數額等於特定的美元金額，乘以合約最後一個交易日收盤時特定指數的價值與達成協議時的價格之差 。指數中的標的證券沒有進行實物交割。期貨合約持有人的慣例是在到期日或之前通過使用抵銷合約頭寸來平倉，從而避免了金融工具的實物交付或現金的交付(視情況而定)。 期貨合約持有者在到期日或之前使用抵銷合約頭寸，從而避免了金融工具的實物交割或現金的交割(視情況而定)。在期貨合約中輸入 時不會支付任何價格。相反，在買入或賣出期貨時

合同信託需按合同價值的一個百分比(一般低於10%)存入抵押品(“保證金”) 。此後的每一天，直至期貨頭寸平倉，信託 將支付額外的保證金，相當於前一天因期貨頭寸而遭受的任何損失，或有權獲得 相當於前一天因期貨頭寸而經歷的任何利潤的付款 。期貨存在相當大的槓桿風險。 期貨合約的出售限制了信託的損失風險，因為在期貨合約到期日之前，與期貨合約相關的投資組合持有物的市值下降。如果與期貨合約相關的信託持有量的市值增加而不是減少，則信託持有的期貨頭寸將出現虧損，而信託持有量的回報率 將低於購買期貨合約時的回報率。

購買期貨合約可以保護信託 ，使其在 信託試圖確定投資於信託認為有吸引力的市場的特定證券期間，不必因此類證券的市值增加而支付更高的證券價格。 購買期貨合約可以保護信託 避免因此類證券的市值增加而不得不支付更高的證券價格。 信託試圖確定要投資於信託認為有吸引力的市場的特定證券。然而，如果此類證券價值下降或信託確定不完成與期貨合約相關的預期對衝交易 ，信託可能會實現與期貨頭寸相關的損失。 如果該證券價值下降或信託決定不完成與期貨合約有關的預期套期保值交易，信託可能會實現與期貨頭寸相關的損失。

該信託基金還被授權購買或出售期貨合約(包括金融期貨和股指)的看漲期權和看跌期權。通常，這些策略將在信託進行期貨 交易時的相同 市場和市場部門條件(即與特定類型投資相關的條件)下使用。信託可以購買看跌期權或買入期貨合約和股指的看漲期權，而不是在預期其證券市值下跌的情況下出售標的 期貨合約。同樣，信託可以購買看漲期權， 或在期貨合約和股票指數上寫出看跌期權，作為購買此類期貨的替代品，以對衝信託打算購買的證券市值增加導致的 成本增加。

與期貨相關的風險 。與使用期貨合約和期權相關的主要風險是：(A)信託持有的工具的市值變化與期貨合約或期權價格之間的相關性不完善 ；(B)期貨合約可能缺乏流動性的二級市場，因此無法在需要的時候結清期貨合約；(C)意外的市場波動造成的損失 ，這可能是無限的；(D)投資顧問無法正確預測證券價格和利息的走向 以及(E) 交易對手違約履行其義務的可能性。

該信託聲稱已將 商品池經營者(“CPO”)一詞排除在“商品交易法”的定義之外，因此不需要註冊為 商品池經營者。

外幣交易 。信託可從事現貨交易、遠期外幣兑換合約和貨幣 掉期、買賣貨幣期權以及買賣貨幣期貨和相關期權(統稱為“貨幣 工具”)，以對衝其投資組合所持貨幣相對於美元的價值下跌 ，或尋求提高回報。此類交易可以針對信託擁有的外幣計價證券、信託出售但尚未交割的外幣證券、信託承諾或預期購買的證券進行套期保值。

以美元計算，以外幣計價的資產的價值可能會受到外幣匯率和外匯管制法規變化的有利或不利影響。 貨幣匯率也可能受到美國或外國政府或中央銀行的幹預、 未能幹預、美國或國外的貨幣管制或政治事態發展的不可預測的影響。如果美元相對於外幣升值 ，則以該外幣計價的證券以美元計價的價值將會縮水。如果美元相對於外幣貶值 ，則以該外幣計價的證券將以美元計價。一國政府或銀行當局的貨幣貶值 將對以該貨幣計價的任何投資的價值產生重大影響 。外幣兑換交易可以現滙(即現金)為基礎，按照外匯市場上通行的即期匯率進行，也可以通過簽訂衍生貨幣交易的方式進行。貨幣交易受到適用於基礎貨幣發行國的一系列複雜政治和經濟因素的風險 。此外， 與大多數其他類型的工具交易不同，衍生品貨幣交易所涉及的外幣 沒有系統地報告上次銷售信息。因此，可用的信息可能不完整。在場外交易環境中，沒有每日價格波動限制。

遠期 份外幣兑換合約。遠期外幣兑換合約是指以合約簽訂時設定的價格和未來日期買入或賣出指定貨幣或多國貨幣單位的指定 金額的場外合約。現貨外匯交易類似，但需要當前結算，而不是未來結算。信託將進行外匯交易 以對衝特定的

交易或信託頭寸，或尋求提高 回報。代理對衝通常在信託風險敞口的貨幣難以對衝或難以對衝美元的情況下使用。 代理對衝需要簽訂遠期合約，出售其價值變化通常被認為與信託的部分或全部證券或預期以其計價的一種或多種貨幣掛鈎的一種或多種貨幣，並買入美元。 代理對衝涉及一些與使用類似工具的其他交易相同的風險和注意事項。貨幣交易 如果被套期保值的貨幣價值波動到出乎意料的程度或方向，則可能會給信託造成損失。 此外，在信託進行代理對衝的 特定時間內，可能不存在或不存在各種貨幣之間的聯繫。信託還可以通過簽訂遠期合約 來交叉對衝貨幣，以出售一種或多種貨幣，這些貨幣預計會相對於信託擁有的或信託預計會有投資組合敞口的其他貨幣貶值。信託簽訂的一些遠期外幣合約被歸類為無本金交割遠期(NDF) 。NDF是現金結算的短期遠期合約，交易稀少或以不可兑換的外幣計價，結算日的損益以商定名義金額的約定匯率與結算時即期匯率之間的差額計算。NDF的報價通常為一個月至兩年的時間 , 通常以美元報價和結算。它們通常用於獲得非國際交易外幣的風險敞口 和/或對衝風險敞口。

貨幣 期貨。信託還可以通過使用貨幣期貨或期權來尋求提高回報或對衝貨幣價值下降的風險。貨幣期貨與遠期外匯交易相似，不同之處在於期貨是標準化的， 交易所交易的合約，而遠期外匯交易在場外交易市場進行交易。貨幣期貨涉及較大的 貨幣風險，也涉及槓桿風險。

貨幣 選項。信託基金還可能通過使用貨幣期權 來尋求提高回報或對衝貨幣價值下跌的風險。貨幣期權類似於證券期權。例如，考慮到期權溢價，貨幣期權的編寫者 有義務在指定金額的另一種貨幣的到期日或之前賣出(在看漲期權的情況下)或購買(在看跌期權的情況下)指定金額的 指定貨幣。信託可以在交易所或場外市場進行貨幣期權交易 。貨幣期權涉及大量貨幣風險，還可能涉及信貸、槓桿或流動性風險。

外匯套期保值的風險 因素。涉及貨幣工具的套期保值交易涉及重大風險，包括 關聯風險。雖然使用貨幣工具的目的是對衝不利的貨幣變動，但貨幣工具的交易 涉及預期的匯率變動無法準確預測以及信託的對衝 策略將無效的風險。在一定程度上，信託對衝預期的匯率變動不會發生，信託 可能會因其套期保值交易而實現虧損並減少總回報。此外，該信託只會不時進行 套期保值活動，並可能不會在貨幣匯率變動時進行套期保值活動。

交換 協議。掉期協議是主要由機構投資者簽訂的雙方合同，期限從 幾周到一年以上不等。在標準的“掉期”交易中，雙方同意交換在特定的一個或多個預先確定的參考工具上賺取或實現的回報(或回報率差額 )，這些回報可以根據 利率因素進行調整。雙方交換或“交換”的總回報一般是根據“名義金額” 計算的(即以特定 利率或代表特定指數的一籃子證券投資的特定美元金額的回報或增值)。其他類型的互換協議可以按“淨額”計算 協議各方的義務。因此，一方在掉期協議下的當前義務(或權利) 通常僅等於根據協議各方持有的頭寸的相對 值(“淨金額”)在協議下支付或收到的淨額。

掉期協議的使用是否成功將 取決於投資顧問是否有能力正確預測某些類型的參考工具是否可能產生比其他工具更高的 回報。掉期協議可能會受到可轉讓和終止的合同限制，並且 的期限可能超過7天。信託在掉期協議下的義務將按日累計(抵銷掉期協議下欠信託的任何金額)。掉期市場的發展，包括政府監管，可能會對信託終止現有掉期協議或變現此類協議下收到的金額的能力，以及 未來參與掉期協議的能力產生不利影響。如果掉期交易對手違約，信託將根據掉期協議獲得合同 補救措施，但根據違約情況，任何追回都可能被推遲。為限制互換協議中涉及的交易對手風險，信託將只與符合特定標準的交易對手簽訂互換協議。

雖然不能保證信託公司 能夠做到這一點，但信託公司可以通過轉讓或其他處置，或者通過與同一方或另一方信譽良好的一方簽訂抵消性互換協議，來減少或消除其在互換協議下的風險。如果參考工具的信用下降，信託在信用違約互換下消除風險的能力可能有限 。

掉期市場在被稱為“多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案”(“多德-弗蘭克法案”)的聯邦立法頒佈 之前基本上不受監管，該法案 於2010年頒佈，以應對金融市場動盪和其他市場事件。在其他方面，多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)為某些場外衍生品(如掉期)設定了一個新的監管框架，信託可以投資於這些衍生品。多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)要求 許多掉期交易必須在註冊的交易所或通過掉期執行機構執行，通過受監管的票據交換所進行清算， 並公開報告。此外，許多市場參與者現在被監管為掉期交易商或主要掉期參與者，並且正在或將受到某些最低資本金和保證金要求以及業務行為標準的約束。多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)的法定要求主要通過美國證券交易委員會和/或商品期貨交易委員會通過的規章制度來實施。有一個規定的 分階段實施期限，在此期間，大多數強制規則制定和法規正在實施，並已獲得某些 規則和法規的臨時豁免，以便在過渡期內不會過度擾亂當前的交易實踐。

目前，只需要對交易某些工具的特定 市場參與者進行集中清算，儘管其他工具的集中清算預計將由CFTC實施，直到掉期市場的大部分最終接受中央清算為止。此外，未清算的場外掉期受到監管抵押品要求的約束，這可能會對信託在場外市場進行掉期交易的能力產生不利影響。這些 事態發展可能導致信託終止新的或現有的掉期協議，或在不適當的時候變現根據此類工具收到的金額 。在授權的規則制定和法規完全實施之前，將無法確定 多德-弗蘭克法案和相關法規對信託的完整影響，為掉期交易建立一個集中的交易所或市場 可能不會導致掉期更容易估值或交易。但是，預計掉期交易商、主要市場參與者和掉期交易對手將經歷其他新的和/或額外的法規、要求、合規負擔以及相關的 成本。多德-弗蘭克法案及其頒佈的規則可能會通過對信託或其交易對手施加限制或要求，對信託實現其投資目標的能力產生負面影響。這項立法可能會擾亂或限制掉期市場 ，新的要求可能會增加信託投資和開展業務的成本， 這可能會對信託買賣場外衍生品的能力產生不利影響。

互換協議包括(但不限於)：

信用 默認掉期。根據信用違約互換協議，信用違約合同中的保護“買方”通常 有義務在合同期限內向保護“賣方”支付預付款或定期付款，前提是 沒有發生參考工具的信用事件，例如違約。如果發生信用事件，賣方通常必須向買方支付參考票據的“面值”(全額名義價值)，以換取掉期中描述的參考票據的等額面值 ，如果掉期是現金結算的，賣方可能被要求交付相關的現金淨額。 如果信託是買方，並且沒有信用事件發生，如果掉期一直持有到終止日期，信託可能不會收回任何東西。作為 賣方，只要 沒有信用事件，信託通常會在整個掉期期間收到預付款或固定的收入比率。作為賣方，信託將有效地增加其投資組合的槓桿，因為除了總淨資產外，信託還將受到掉期名義金額的投資風險敞口。 互換 協議下信用事件的確定將取決於協議的條款，也可能取決於非協議一方的決定。 信託在信用違約互換協議下的義務將按日累加(抵銷欠信託的任何金額)。

總計 個退貨掉期。總回報互換協議是指一方同意根據合同標的資產的市值變化 定期向另一方付款的合同，其中可能包括指定期間的指定證券、一籃子證券 或證券指數，以換取基於固定或可變利率或其他標的資產的總回報 的定期付款。總回報掉期協議可用於在不擁有或實際保管該證券或市場或直接投資於該市場的情況下獲得對該證券或市場的敞口。總回報互換協議可能會有效地增加信託投資組合的槓桿 ，因為除了總淨資產之外，信託還將受到互換名義金額的投資風險敞口 。一般來説，信託將以淨額為基礎進行總回報掉期(即，兩個付款流被 淨轉出，信託只收取或支付兩筆付款的淨額，視情況而定)。對於每個總回報掉期，信託義務超出其權利的淨額 將按日累加。 如果總回報掉期交易不是按淨額進行的，信託的全部債務將按日累算，信託的全部金額將按日累加，信託的全部債務將按日累加，信託的全部金額將按日累算。 信託的全部債務將按日累算，信託的全部金額將按日累算。 如果信託的全部債務是按淨額計算的，信託的全部債務將按日累加，信託的全部金額

信託將分離債務，金額 等於或大於總回報掉期下負債的市值，或信託最初進行等值直接投資的成本 ，加上或減去信託根據總回報 掉期協議有義務支付或將獲得的任何金額。

利息 利率掉期、上限和下限。利率互換是場外合約，每一方同意根據指數或資產價值定期支付利息 ，以換取另一方根據不同的指數或資產定期付款。 購買利率下限使買方有權從出售該利率下限的一方獲得名義本金利息支付，前提是指定的指數低於預定的利率 。(注1)利率互換是一種場外交易合同，雙方同意根據指數或資產價值定期支付利息，以換取另一方根據不同的指數或資產定期付款。 購買利率下限使買方有權從出售該利率下限的一方獲得名義本金的利息支付。購買 利率上限使購買者有權從出售該利率上限的一方獲得 名義本金的利息支付，前提是指定的指數高於預定利率。信託通常會在淨額基礎上進行利率互換交易(即，兩個付款流被淨額調出，信託只接收或支付兩筆付款的淨額，視情況而定 )。對於每個利率掉期，信託義務超出其權利的淨額(如果有的話) 將按日累計。如果利率互換交易是按淨額以外的 進行的，則信託的全部債務將按日累算。某些聯邦所得税要求 可能會限制信託公司從事某些利率交易的能力。

近年來，對衍生品的監管發生了重大變化 。具體地説，儘管多德-弗蘭克法案的許多條款尚未完全實施或將分階段實施 期，但一旦實施這些條款，或未來的任何監管或立法活動，可能會限制或限制信託使用衍生工具(包括期貨、期貨期權和掉期協議)作為其投資戰略的一部分的能力 ，從而增加使用這些工具的成本或降低其有效性。對信託或其交易對手施加的新頭寸限制 也可能影響信託有效利用期貨、期權和掉期的能力。

截至2020年10月28日，美國證券交易委員會通過了新的規定 ，這可能會顯著改變信託公司對其衍生品使用的監管義務。特別是，新規定 將在實施時消除目前涵蓋衍生品和某些其他金融工具的資產隔離框架， 賦予董事會新的職責，併為信託建立新的報告和記錄保存要求，並可能根據 信託使用衍生品的程度，對信託使用衍生品施加風險值限制，並要求 信託董事會採用衍生品風險管理計劃。這些要求的實施可能會限制 信託將衍生工具作為其投資策略的一部分的能力，增加使用這些工具的成本或降低它們的 有效性。適用於信託與其進行衍生品交易的交易對手的限制或限制也可能阻止信託使用這些工具，或影響定價或與這些工具相關的其他因素，或可能改變某些投資的可用性 。

立法可能會對信託的 資產產生負面影響。法律或法規也可能改變信託本身的監管方式。任何新的 政府法規的效果無法預測，也不能保證任何新的政府法規不會對信託實現其投資目標的能力產生不利影響 。

美國以外的監管機構也已通過、提議或可能在未來提出類似多德-弗蘭克法案的立法或其他立法，這些立法可能會增加參與大宗商品市場的成本，或以其他方式對參與大宗商品市場的流動性產生不利影響。此外，目前有效的全球審慎監管機構通過的法規要求某些審慎監管實體及其附屬公司和 子公司(包括掉期交易商)在其衍生品合同中加入條款，推遲或限制交易對手 (如信託)終止此類合同、取消抵押品贖回權、行使其他違約權利或限制信貸轉讓的權利 在審慎監管實體和/或其附屬公司面臨某些類型的清盤或破產的情況下， 支持 支持 終止此類合同、取消抵押品贖回權、行使其他違約權或限制信貸轉讓的條款 在受到審慎監管的實體和/或其附屬公司(包括掉期交易商)面臨某些類型的清盤或破產的情況下， 支持美國以外的司法管轄區也採用了類似的法規和法律，這些法規和法律可能適用於位於這些司法管轄區的信託交易對手 。這些要求以及潛在的額外相關政府法規 可能會對信託終止現有衍生品合約、行使違約權利或履行其債務的能力產生不利影響 根據此類合約收到的抵押品。

資產 覆蓋範圍。在美國證券交易委員會指引要求的範圍內，如果一筆交易產生了信託對另一方的未來義務 信託將：(1)通過建立抵銷頭寸或交易來彌補義務；和/或(2)分離現金和/或流動 證券，其價值(以及與義務有關的任何抵押品)至少等於義務的按市值計價 。當需要保險的位置打開時，用作保險或隔離的資產不能出售，除非更換為 其他合適的資產。可能需要資產覆蓋的交易類型包括(但不限於)逆回購 協議、回購

協議、賣空、證券出借、遠期合約、 某些期權、遠期承諾、期貨合約、何時發行的證券、掉期協議、剩餘利息債券以及參與循環信貸安排 。

證券 出借。如招股説明書所述，信託可將其投資組合的一部分高級貸款或其他證券借給 經紀自營商或其他機構借款人。貸款將只發放給顧問批准的組織。所有證券貸款 將持續以現金或美國政府證券為抵押，這些證券的價值按每日市值計價，至少為所借證券市值的100%。信託可以收取與以 證券為抵押的貸款或有特殊需求的證券貸款有關的貸款手續費。信託亦可尋求通過 將現金抵押品再投資於抵押貸款支持證券(“MBS”)或其他符合其投資目標和政策的證券來賺取證券貸款收入，尋求以高於該等現金抵押品通常支付給借款人的“回扣”利率的利率進行投資 。任何此類再投資均須遵守招股説明書和本SAI中描述的投資政策、限制和風險考慮 。

優先貸款和其他證券可能會導致延遲收回所借證券， 或借款人無法歸還所借證券。違約借款人通常應對信託公司負責因此類延誤或失敗而造成的任何損失 ，與貸款相關的抵押品通常也可用於該目的 。證券貸款通常可以由信託或借款人隨時終止。在終止和歸還借出的證券時，信託將被要求將相關的現金或證券抵押品返還給借款人，並且它 可能需要清算較長期的投資組合證券才能做到這一點。在此情況下，信託將被要求將相關的現金或證券抵押品返還給借款人，並可能需要 清算長期投資組合證券。如果此類證券的價值已經下降，這可能會導致信託公司在本不會出現虧損的情況下實現虧損。如果信託 無法以高於支付給借款人的適用返點利率的利率將現金抵押品進行再投資，以及相關的管理成本，則該信託也可能蒙受損失。 這些風險與通過投資槓桿產生的風險基本相同，並將受到招股説明書和本SAI中描述的投資政策、 限制和風險考慮因素的影響。

信託將收到等同於在證券出借期間支付的任何利息或其他分派的金額 ，信託將無權對出借的證券行使投票權或其他受益權 。考慮到相關的再投資收入損失和其他因素，信託將行使終止貸款的權利，從而在顧問認為 符合信託利益的情況下重新獲得這些權利。

短期 交易。證券可以在預期市場下跌(利率上升)的情況下出售，也可以在預期市場上漲(利率下降)的情況下買入，然後出售。此外，一種證券可以在大約 同時出售，另一種證券可以同時購買，以利用顧問認為這兩種證券之間的正常收益率關係存在暫時性差異 。出現收益率差異的原因可能與特定債券的投資質量或總體利率變動沒有直接關係，例如各種固定收益證券的總體需求或供應的變化或投資者投資目標的變化 。

網絡安全風險 。隨着信託服務提供商越來越多地使用技術(如互聯網)開展業務， 信託容易受到運營、信息安全和相關風險的影響。信託依靠通信技術、系統和 網絡與客户、員工、帳户、股東和服務提供商接觸，網絡事件可能會抑制信託 使用這些技術的能力。一般來説，網絡事件可能是由蓄意攻擊或無意事件造成的。網絡攻擊 包括(但不限於)為挪用資產或敏感信息、損壞數據或造成運營中斷而未經授權訪問數字系統(例如，通過“黑客”或惡意軟件 編碼)。網絡攻擊 也可能以不需要獲得未經授權的訪問的方式進行，例如導致對網站的拒絕服務攻擊。 拒絕服務攻擊是試圖使目標用户無法使用網絡服務，這可能會導致股東無限期地失去對其電子帳户的 訪問權限。在拒絕服務攻擊期間，員工和服務提供商也可能無法訪問電子 系統來執行信託的重要職責，例如交易和資產淨值計算。還有 員工和工程師的故障、用户錯誤和不當行為、自然災害或其他可預見和不可預見事件導致系統故障的可能性。

由於技術不斷變化，實施網絡攻擊的新方法也在不斷髮展 。因此，有可能尚未確定或準備應對某些風險，或者可能未檢測到攻擊 ，這限制了信託計劃或響應網絡攻擊的能力。與其他基金和企業一樣，信託基金及其服務提供商已經並將繼續持續經歷網絡事件。 除了蓄意的網絡攻擊外，還可能發生意外的網絡事件，例如 信託或其服務提供商無意中泄露機密信息。

信託使用的第三方服務提供商也嚴重依賴計算機和技術進行運營 。信託的投資顧問或管理人 和其他服務提供商(包括但不限於託管人或轉讓代理)以及 信託投資的證券發行人的網絡安全故障或違規行為可能會擾亂或以其他方式對其業務運營產生不利影響。這可能會導致信託的財務損失， 阻礙信託交易，幹擾信託的資產淨值計算能力，限制股東購買或贖回信託股票的能力，或導致違反適用的隱私和其他法律、監管罰款、罰款、聲譽損害、 報銷或其他賠償成本、訴訟成本或額外的合規成本。雖然信託的許多服務提供商 已經建立了旨在識別和緩解網絡攻擊的業務連續性計劃和風險管理系統，但此類計劃和系統存在固有的 限制，包括未識別某些風險的可能性。信託不能控制 服務提供商向信託和信託投資的發行人實施的網絡安全計劃和系統。信託 及其股東可能因此受到負面影響。

運營風險 。信託的服務提供商(包括投資顧問)可能會遇到可能對信託產生負面影響的中斷或操作錯誤 。如果發生破壞性事件，包括(但不限於)自然災害和公共衞生危機， 可能會對信託開展業務的能力產生不利影響，特別是如果信託的員工或其服務提供商的員工因任何此類事件而無法或不願履行職責。雖然服務提供商應 制定適當的操作風險管理政策和程序，但他們的操作風險管理方法可能與 信託在優先級設置、可用的人員和資源或相關控制的有效性方面有所不同。此外， 信任服務提供商無法識別可能影響信任的所有運營風險，也無法制定流程 和控制措施來完全消除或減輕其發生或影響。

投資組合 交易和週轉率。信託所持投資的變動被稱為“投資組合週轉”，通常 涉及信託的費用，包括經紀佣金或交易商加價，以及出售投資和將收益再投資於其他投資的其他交易成本 。如果出售有價證券投資導致信託實現淨短期資本收益 ，這些收益將作為普通收入嚮應税股東納税。一個財年的投資組合週轉率是指投資組合投資的購買量或銷售量較少者與投資組合投資價值的月平均值的 比率− 不包括收購時到期日為一年或更短的投資。截至2021年6月30日和2020財年，該信託基金的投資組合週轉率分別為40%和57%。這一增長歸因於在此期間投資組合交易的數量增加 。

臨時 投資。信託可以臨時以現金或現金等價物進行投資。現金等價物是高流動性的短期證券，如商業票據、定期存款、存單、短期票據和短期美國政府債券。

投資 限制。信託的以下投資限制被指定為基本政策，因此，未經信託已發行有表決權證券的大多數持有人批准，不得更改 ，本 SAI指的是(A)超過50% 的流通股持有人出席或代表出席會議的信託股份的67%，或(B)超過50%的信託流通股，兩者以較少者為準。根據基本政策，信託不得：

信託可以為非常 或緊急目的而借入資金作為臨時措施，包括支付股息和結算證券交易，否則可能需要 過早處置信託證券。信託的借款政策符合1940年法案和美國證券交易委員會或其員工的指導 ，並將遵守任何適用的美國證券交易委員會豁免命令。

就投資限制(6)而言，信託在決定誰是貸款利息的發行人時，將考慮 所有相關因素，包括：借款人的信用質量、抵押品的金額和質量、貸款協議和其他相關協議(包括債權人之間的協議)的條款、被認為對購買高級貸款的決定至關重要的 人的信用程度、利率環境以及適用於借款人的一般經濟條件及諸如此類的因素。 在確定誰是貸款的發行人時，信託將考慮所有相關因素，包括：借款人的信用質量、抵押品的金額和質量、貸款協議和其他相關協議(包括債權人之間的協議)的條款、被認為對購買高級貸款的決定至關重要的程度、利率環境以及適用於借款人的一般經濟條件等。

出於解釋限制(9)的目的，美國政府、其機構或機構的證券不被視為代表行業。由政府 實體信用擔保的市政義務也不被視為代表行業。

信託採取了以下非基本面投資政策， 董事會可在未經信託股東批准的情況下改變這些政策。作為一項非基本政策，信託 不得賣空證券或維持空頭頭寸，除非空頭頭寸始終持有 等額的此類證券或擁有可轉換為或可交換的證券，而無需支付任何進一步的對價， 與賣空的證券屬於同一發行人的證券，且與賣空的證券的金額相等。

在1940年法案 及其規則允許的範圍內， 信託可將其總資產的10%以上投資於一家或多家其他管理投資公司(或可投資於附屬投資公司)。

當 招股説明書或本SAI中規定的投資政策或投資限制對可投資於任何證券或其他資產的資產百分比提出要求，或描述有關質量標準的政策時，此類百分比限制或標準應在 之後立即確定，並應作為信託收購此類證券或資產的結果。因此，除非另有説明，否則由於價值、資產或其他情況的變化或評級服務隨後進行的任何評級更改(或如果證券未由評級機構評級，則由顧問確定的 )導致的任何後來的增加或 減少不會迫使信託處置該等證券或 其他資產。儘管有上述規定，信託必須始終遵守上述借款政策。如果信託 被要求減少借款，它將以符合1940年法案和美國證券交易委員會或其工作人員指導的方式這樣做。 並且遵守任何適用的美國證券交易委員會豁免命令。

受託人及高級人員

信託受託人委員會(以下簡稱“董事會”)負責 全面管理和監督信託事務。以下列出了信託的董事會成員和高級管理人員。 除另有説明外，每個人在過去五年中都曾在同一公司擔任過所示職位或其他職位。每位受託人 任職至其任期屆滿年度的年度會議，直至其繼任者當選並獲得資格， 但須事先去世、辭職、退休、取消資格或免職。根據信託現行受託人退休政策的條款，獨立受託人必須在以下日期(以較早者為準)退休並辭去受託人職務：(I)他或她74歲生日後的7月1日；或(Ii)他或她擔任受託人的第20年的12月31日(有限例外)。但是，如果該 退職和辭職將導致信託不符合1940年法案第16條(經修訂的“1940年法案”)或美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的任何其他規定或指導，則該退役和 辭職將在信託遵守該法案所採取的行動之前不會生效。“無利害關係 受託人”由不是信託“利害關係人”的受託人組成，該術語在 1940年法案中有定義。每位董事會成員和官員的營業地址是馬薩諸塞州波士頓國際廣場2號，郵編：02110。在本 SAI中，“BMR”是指波士頓管理和研究公司，“EVC”是指Eaton Vance Corp.，“EV”是指EV，LLC，“Eaton Vance”或“EVM”是指Eaton Vance Management，“EVD”是指Eaton Vance Distributors，Inc.。EV是Eaton Vance和BMR各自的受託人。自2021年3月1日起生效, Eaton Vance、BMR、EVD和EV均為摩根士丹利的間接全資子公司。每個隸屬於伊頓·萬斯的官員都可以在其他伊頓·萬斯 附屬公司擔任與他或她在伊頓·萬斯的職位相當的職位，如下所列。

董事會對信託的業務和事務負有全面監督責任 。董事會已聘請一名投資顧問及(如適用)一名或多名附屬顧問(統稱“顧問”) 管理信託及一名管理人管理信託，並負責監督該等顧問及管理人 及信託的其他服務提供者。董事會目前由11名受託人組成，其中包括10名受託人，他們不是1940年法案中定義的信託“有利害關係的 人”(每個受託人都是“無利害關係的受託人”)。除 每年六次定期安排的會議外，董事會還舉行特別會議或非正式電話會議，討論 可能需要在下次例會之前採取行動的具體事項。如下所述，董事會設立了六個委員會來協助董事會 履行其監督職責。

董事會已任命一名不感興趣的受託人擔任主席 。主席的主要職責是參與擬定董事會會議議程，並 確定將提交給董事會的有關董事會將採取行動的事項的信息。主席 還主持董事會的所有會議，並在會議之間充當與服務提供商、官員、律師和其他董事會成員的聯絡人 。主席可履行理事會不時要求的其他職能。此外， 董事會可任命一名無利害關係的受託人擔任副主席。副主席有權 在主席缺席的情況下和/或應 主席的要求履行主席的任何或全部職責。除本協議規定或根據信託的信託聲明或章程規定的任何職責外，主席或副主席的任命不會對該無利害關係的受託人施加任何職責、義務或責任， 一般情況下，該職責、義務或責任大於該人作為董事會成員所承擔的職責、義務或責任。

信託基金面臨一系列風險，其中包括 投資、合規、運營和估值風險。風險監督是董事會對信託基金的一般監督的一部分， 是董事會及其委員會各項活動的一部分。作為對信託的監督的一部分，董事會直接或通過一個委員會，依賴並審查信託管理層、顧問、管理人、主承銷商、首席合規官(“CCO”)和負責信託投資、運營和合規日常監督的其他信託服務提供商的報告，以幫助董事會識別和了解風險的性質和程度，並 確定此類風險是否可以或應該存在以及應該在多大程度上存在。 董事會直接或通過一個委員會依賴並審查來自信託管理層、顧問、管理人、主承銷商、首席合規官(CCO)和負責信託投資、運營和合規日常監督的其他信託服務提供商的報告，以幫助董事會識別和了解風險的性質和程度，並 確定此類風險是否可以或應該存在以及在多大程度上董事會還與

CCO和顧問、管理人、主承銷商和其他信託服務提供商的高級人員 在董事會及其委員會會議期間就風險管理問題提供意見。 每個顧問、管理人、主承銷商和其他信託服務提供商在風險管理方面都有自己的獨立利益和 責任，其履行風險管理職能的政策和方法將在一定程度上取決於 其各自的優先事項、資源和控制。無法確定可能影響信託的所有風險，也無法 制定流程和控制措施來消除或減輕其發生或影響。此外，為了實現信託的目標，需要承擔一定的風險(如投資相關風險)。

董事會在管理層的協助下，根據董事會各委員會的意見，審查與信託業績審查相關的投資政策和風險。董事會已任命 一名信託CCO，負責監督信託合規計劃的實施和測試，並就信託及其主要服務提供商的合規問題向董事會報告 。此外，作為董事會定期審查諮詢、 分諮詢(如果適用)、分銷和其他服務提供商協議的一部分，董事會可能會考慮其 運營的風險管理方面及其所負責的職能。關於估值，董事會批准並定期審查適用於評估信託股份的估值 政策和程序。管理人、投資顧問及次顧問 (如適用)負責該等估值政策及程序的執行及日常管理，並就該等及相關事宜向董事會審核委員會及董事會提交 報告。此外， 董事會或董事會的審計委員會定期收到信託的獨立公共會計師事務所關於該事務所對所有證券的估值以及與共同基金相關的其他風險進行的測試的報告。從服務提供商、法律顧問和獨立會計師事務所收到的報告有助於董事會履行其監督職能。

信託的信託聲明沒有規定任何擔任受託人的具體資格 。治理委員會章程也沒有規定任何具體的資格，但 確實列出了委員會在考慮不感興趣的受託人候選人時可能會考慮的某些因素。通常，在選擇個人加入董事會時，沒有任何一個因素是決定性的 。董事會在得出個人應在董事會任職的結論時考慮的因素包括：(I)與共同基金行業相關的知識；(Ii)董事或上市公司高管的工作經驗；(Iii)教育背景；(Iv)高道德標準和專業誠信的聲譽；(V)具體的財務、技術或其他專業知識，以及這些專業知識對董事會成員現有技能、核心能力和資質組合的補充程度；(Vi)對董事會持續職能作出貢獻的感知能力， 包括定期出席會議並與董事會其他成員合作的能力和承諾；(Vii)就1940年法案而言符合無利害關係受託人資格的能力，以及涉及個人和信託的任何其他實際或潛在利益衝突的能力；及(Viii)董事會根據董事會現有組成確定的其他相關因素 。

所有董事會成員共有的屬性或技能包括： 他們能夠批判性地審查、評估、質疑和討論提供給他們的信息，能夠與董事會其他成員、管理層、副顧問、其他服務提供商、律師和獨立註冊會計師事務所進行有效互動，以及在履行董事會成員職責時做出 有效和獨立的商業判斷。每位董事會成員有效履行職責的能力 是通過董事會成員的業務、諮詢、公共服務和/或 學術職位，以及作為伊頓·萬斯系列基金(“Eaton Vance 基金董事會”)(和/或其他身份，包括任何前身基金)、上市公司或非營利實體或其他 組織董事會成員的經驗實現的。每位董事會成員的教育背景、專業培訓和/或其他生活經歷也提高了他們有效履行職責的能力。

就每一位現任董事會成員而言，個人的重大專業成就和經驗(包括與註冊投資公司運營相關的領域) 是決定個人應擔任董事會成員的重要因素。以下是每位董事會成員的特殊專業經驗和其他考慮因素的摘要，這些考慮因素促成了董事會得出他或她應該擔任董事會成員的結論 ：

小託馬斯·E·浮士德(Thomas E. Faust Jr.)浮士德自2007年以來一直擔任伊頓·萬斯基金(Eaton Vance Fund)董事會成員。自2021年3月1日起，他將擔任MSIM主席 。他也是EV的董事會成員和總裁，Eaton Vance和BMR的首席執行官兼總裁， 和EVD的董事。福斯特先生曾於2007年至2021年3月1日擔任EVC董事長兼首席執行官，並於2006年至2021年3月1日擔任EVC總裁。浮士德在2012年至2021年期間擔任赫克薩維斯特公司(Hexavest Inc.)的董事(Alipay)。從2016年到2019年， 浮士德先生擔任Sigfig財富管理有限責任公司的董事(SigFig Wealth Management LLC)董事。福斯特先生曾在1985年至2007年擔任股票研究和管理公司的股票分析師、投資組合經理、董事 和伊頓·萬斯的首席投資官。他持有B.S.

麻省理工學院機械工程和經濟學學位，哈佛商學院MBA學位。福斯特自1988年以來一直擔任特許金融分析師。他是波士頓交響樂團(Boston Symphony Orchestra，Inc.)的理事和執行委員會成員，也是韋爾斯利學院(Wellesley College)的名譽理事。

馬克·R·費特。 費特先生自2016年以來一直擔任伊頓·萬斯基金董事會成員，並擔任合同審查委員會主席。 他在投資管理行業擔任高管和擔任各種領導職務已有30多年的經驗。從2000年到 2012年，菲特先生曾在美盛公司擔任多個職位，包括最近擔任的總裁、首席執行官、董事 董事長(從2008年到2012年退休)。他還曾在2008年至2012年擔任董事/託管人兼美盛家族基金的董事長 ，並在2001年至2012年擔任董事/羅伊斯基金家族的託管人。從2001年到2008年，菲特先生還擔任美盛基金家族的總裁 。從1991年到2000年，菲特先生擔任保誠金融集團及相關公司的部門總裁兼高級管理人員(br}Prudential Financial Group，Inc.)。在他職業生涯的早期，費特先生是T.Rowe Price的副總裁，並在1981-1987年間擔任該公司共同基金部門的領導職務。

辛西婭·E·弗羅斯特。弗羅斯特女士自2014年以來一直擔任伊頓·萬斯基金董事會成員，並擔任投資組合管理委員會主席。從2000年到2012年，弗羅斯特女士擔任布朗大學(Brown University)首席投資官 ，負責管理該校捐贈基金的第三方投資經理的評估、遴選和監督工作 。從1995年到2000年，弗羅斯特是杜克管理公司(Duke Management Company)的投資組合策略師，該公司負責監管杜克大學的捐贈基金。弗羅斯特女士還曾於1989-1995年間在Cambridge Associates 、1987-1989年間在貝恩公司以及1983-1985年間在BA投資管理公司擔任過各種投資和諮詢職務。她是MCNC捐贈基金投資委員會的成員。

喬治·J·戈爾曼。戈爾曼先生自2014年以來一直擔任伊頓·萬斯基金董事會成員，並擔任 董事會的獨立主席。從1974年到2009年，Gorman先生在安永律師事務所擔任各種職務，包括擔任 資產管理集團的高級合夥人(從1988年起)，專門管理負責審計在美國證券交易委員會、對衝基金和私募股權基金註冊的共同基金的接洽團隊。戈爾曼先生還擁有擔任其他共同基金集團的獨立受託人的經驗， 包括2011-2014年的美國銀行貨幣市場基金系列信託和2010-2014年的安石基金。

瓦萊麗 A.莫斯利。莫斯利女士自2014年以來一直擔任伊頓·萬斯基金董事會成員，並擔任治理委員會主席。她目前擁有並管理着一家名為Valmo Ventures的諮詢和投資公司，並於2020年創立了向上財富公司，經營Bright tup的業務，這是金融科技的一個平臺，專注於幫助日常員工增加淨資產和增強自我價值。從 1992到2012年，Mosley女士在投資管理公司惠靈頓管理公司(Wellington Management Company，LLP)擔任多個職位，包括 擔任合夥人、高級副總裁、投資組合經理和投資策略師。莫斯利女士還曾在1990-1992年間擔任PG Corbin Asset Management的首席投資官，並在1986-1990年間在Kidder Peabody從事機構公司債券銷售工作。她也是進步投資管理公司(Progress Investment Management Company)的董事(Sequoia Capital)的一名經理，該公司在2020年前一直擔任新興基金經理。她是電子商務提供商Groupon，Inc.的董事賬户以及財富管理和財務健康智能系統提供商Envestnet，Inc.的董事賬户。 她還是數字體育娛樂和遊戲公司DraftKings，Inc.的董事賬户，以及汽車貸款再融資公司Cariou Financial Inc.的董事會成員。莫斯利女士曾在2013年至2020年期間擔任抵押貸款房地產投資信託基金Dyex Capital，Inc.的董事(Sequoia Capital，Inc.)董事。 她是幾個主要非營利組織和捐贈基金的受託人或董事會成員。此外，她還是全美汽車工人退休人員醫療福利信託基金的 風險審計委員會成員。

威廉·H·帕克。Park先生自2003年以來一直擔任伊頓·萬斯基金董事會成員，並曾在2016-2021年擔任董事會獨立主席 。Park先生曾在2012-2014年間擔任顧問，並在2010-2011年間擔任雅芳集團(Aveon Group)首席財務官 L.P.Park先生還曾於2006年至2010年擔任工商金融公司副董事長，於2002年至2005年擔任Prizm Capital Management LLC總裁兼首席執行官，於1982至2001年擔任United Asset Management Corporation執行副總裁兼首席財務官，並於1972至1981年擔任普華永道(Price Waterhouse)(現為普華永道會計師事務所)高級經理。

海倫·弗萊姆 彼得斯。彼得斯博士自2008年以來一直擔任伊頓·萬斯基金(Eaton Vance Fund)董事會成員。彼得斯博士目前是波士頓學院卡羅爾管理學院(Carroll School Of Management)的金融學教授，2000-2002年間曾任卡羅爾管理學院(Carroll School Of Management)院長。彼得斯 博士在2004年至2011年期間是北京百貨批發俱樂部有限公司的董事會員。此外，彼得斯博士曾在1998-1999年間擔任Scudder Kemper Investments固定收益部門的首席投資官，並在1991-1998年期間擔任殖民地管理公司股票和固定收益部門的首席投資官。彼得斯博士還曾在2000年至2009年擔任SPDR指數股票基金和SPDR系列信託的受託人，並在2007年至2009年擔任波士頓聯邦住房貸款銀行的董事(Sequoia Capital)。

基思·昆頓。 昆頓自2018年10月1日起擔任伊頓·萬斯基金董事會成員。在2014年從富達投資(Fidelity Investments)退休之前，他在投資行業擁有30多年的經驗 。在加入富達之前，昆頓先生曾在2000-2001年間擔任MFS投資管理公司的副總裁和量化分析師。從1997年到2000年，他是桑坦德全球顧問公司(Santander Global Advisors)的高級量化分析師，從1995年到1997年，昆頓先生是普特南投資公司(Putnam Investments)量化股票研究部的高級副總裁 。在加入Putnam Investments之前，Quinton先生曾在Eberstadt Fleming、Falconwood 證券公司和Drexel Burnham Lambert擔任過各種投資職務，1983年開始在投資行業擔任高級量化分析師 。昆頓先生曾擔任新漢普郡退休系統的獨立投資委員會成員，該委員會是一個五人委員會 ，根據董事會批准的投資政策和資產配置(2017年至2021年)管理投資，並擔任董事(Standard Chartered Bank) (2016年至2021年)和新漢普郡市政債券銀行(2019年至2021年)董事長。

馬庫斯·L·史密斯。史密斯先生自2018年10月1日起擔任伊頓·萬斯基金董事會成員，並擔任封閉式基金特設委員會主席。自2021年以來，史密斯先生一直是第一工業地產信託公司(First Industrial Realty Trust，Inc.)的董事成員，該公司是一個全面整合的所有者、 經營者和工業房地產開發商，在該公司的投資和提名/公司治理委員會任職。 自2017年以來，史密斯先生一直是全球領先的投資決策支持工具提供商摩根士丹利資本國際公司的董事成員，他在該公司的薪酬與人才管理委員會和戰略與財務委員會 任職。從2017年到2018年，他擔任領先的物流房地產公司DCT Industrial Trust Inc.的董事 ，在那裏他擔任提名和公司治理 委員會以及審計委員會的成員。從1994年到2017年，史密斯先生在投資管理公司MFS投資管理公司擔任多個職位，管理MFS機構國際基金17年，管理MFS集中化國際基金10年。 除了投資組合管理職責，史密斯先生還於2012年至2017年擔任加拿大首席投資官，於2010年至2012年擔任亞洲首席投資官，並於2005年至2010年擔任董事亞洲研究公司首席投資官。在加入MFS之前，Smith先生在1988-1992年間是安徒生諮詢公司(現稱埃森哲)的高級顧問。史密斯先生曾在1987-1992年間擔任美國陸軍預備役軍官。 他還在2008-2020年間擔任聯合山大學的理事，並在2015-2021年期間擔任Posse基金會波士頓顧問委員會的成員 。史密斯先生目前是哈佛醫學院教育諮詢委員會成員，也是直面歷史和我們自己的董事會成員，也是核心知識基金會(Core Knowledge Foundation)的理事。

蘇珊·J·薩瑟蘭。薩瑟蘭女士自2015年以來一直擔任伊頓·萬斯基金董事會成員，並擔任合規報告和監管事項委員會主席。她也是雅詩閣集團有限公司及其某些子公司的董事(Sequoia Capital)成員。阿斯科特集團有限公司通過其相關業務，包括倫敦勞合社的辛迪加1414，是專業財產、意外傷害保險和再保險的全球領先承保人 。此外，薩瑟蘭女士是凱洛斯收購公司(Kairos Acquisition Corp.)的董事(Sequoia Capital)成員，該公司專注於保險和保險技術(也稱“保險科技”)行業的收購和業務合併 。薩瑟蘭女士是全球定製再保險和保險產品提供商蒙彼利埃再保險控股有限公司和哈格蒂控股公司(Hagerty Holding Corp.)的董事成員，蒙彼利埃再保險是一家全球定製再保險和保險產品提供商， 從2013年到2015年出售，哈格蒂控股公司是 2015年至2018年領先的專業汽車和海上保險提供商。從1982年到2013年，Sutherland女士在Skadden，Arps，Slate，Meagher&Flom LLP的金融機構集團擔任助理、律師和合夥人，在那裏她主要代表美國和國際保險和再保險公司、投資銀行和私募股權公司進行保險相關的企業交易。此外，薩瑟蘭女士擁有全國公司董事協會治理研究員資格，還擔任過知名非營利組織的董事會成員。

斯科特·E·温納霍爾姆。温納霍爾姆先生自2016年以來一直擔任伊頓·萬斯基金董事會成員，並擔任審計委員會主席。他在金融服務業擔任過各種領導和行政職務，擁有30多年的經驗。温納霍爾姆 先生在2005-2011年間擔任紐約梅隆銀行資產管理公司首席運營官兼執行副總裁。他還曾在1997-2004年間擔任Natixis Global Asset Management的首席運營官和首席財務官，並在1994-1997年間擔任富達投資(Fidelity Investments) 機構服務部副總裁。此外，温納霍爾姆先生在2012-2018年間擔任惠洛克學院(Wheelock College)的理事，該學院是一所高等教育機構 。

信託董事會有幾個常設委員會，包括 治理委員會、審計委員會、投資組合管理委員會、合規報告和監管事項委員會、 合同審查委員會和封閉式基金事項特設委員會。每個委員會僅由不感興趣的 受託人組成。

MMES。莫斯利(主席)、弗羅斯特、彼得斯和薩瑟蘭，以及菲特、戈爾曼、帕克、昆頓、史密斯和温納霍爾姆先生是治理委員會的成員。治理委員會 的目的是考慮、評估董事會及其委員會的結構、成員和運作，並向董事會提出建議，包括提名和遴選無利害關係的受託人和董事會主席，以及此等人員的薪酬 。在截至2021年6月30日的財年中，治理委員會召開了8次會議。

當出現空缺時，治理委員會將考慮股東推薦的受託人提名人 ，前提是該推薦以書面形式提交給信託主要執行辦公室的信託祕書 。此類推薦必須附有 候選人的個人和職業資料(包括候選人是否會成為信託的“利害關係人”)、候選人 提名為被提名人並在當選後擔任受託人的書面同意書、推薦股東對信託 的記錄和所有權信息，以及關於候選人推薦以供考慮的任何安排或諒解的描述。

温納霍爾姆先生(主席)、戈爾曼、帕克和昆頓先生以及 彼得斯女士是審計委員會成員。董事會已指定戈爾曼、朴槿惠和温納霍爾姆為審計委員會財務專家，他們都是不感興趣的受託人。審計委員會的目的是(I)監督信託的會計和財務報告程序、財務報告的內部控制，並酌情監督某些服務提供商的財務報告的內部控制；(Ii)監督或酌情協助董事會監督信託財務報表的質量和完整性以及對其進行獨立審計；(Iii)監督或酌情協助董事會監督信託 遵守與信託的會計和財務報告、財務報告和獨立審計的內部控制有關的法律和法規要求；(Iv)在任命前批准聘用，並在適當的情況下更換 獨立註冊會計師事務所，如果適用，在信託的任何委託書中提名 建議股東批准的獨立註冊會計師事務所；(C)監督或協助董事會監督信託是否遵守與信託的會計和財務報告、財務報告和獨立審計有關的法律和法規要求；(Iv)在任命前批准聘任，並在適當時更換獨立註冊會計師事務所，如果適用，在信託的任何委託書中提名獨立註冊會計師事務所供股東批准；(V)評估獨立註冊會計師事務所和負責牽頭審計的審計合夥人的資格、獨立性和業績 ；以及(Vi)視需要編制符合適用美國證券交易委員會和證券交易所規則要求的審計委員會報告，以納入信託委託書 。在截至2021年6月30日的財年中，審計委員會召開了十次會議。

費特先生(主席)、戈爾曼先生、帕克先生、昆頓先生、史密斯先生和温納霍爾姆先生 和Mmes先生。弗羅斯特、莫斯利、彼得斯和薩瑟蘭是合同審查委員會的成員。合同審查委員會的目的是審議、評估並就以下事項向董事會提出建議：(I)與信託的每個 服務提供商的合同安排，包括諮詢、分諮詢、轉讓代理、託管和基金會計、分銷服務 和行政服務；(Ii)任何服務提供商(包括Eaton Vance或其任何附屬實體 )與信託的利益存在實際或潛在利益衝突的任何和所有其他事項；(Ii)任何服務提供商(包括Eaton Vance或其任何附屬實體)與信託的利益存在實際或潛在利益衝突的任何和所有其他事項；(I)與信託的每個 服務提供商的合同安排，包括諮詢、分諮詢、轉讓代理、託管和基金會計、分銷服務和行政服務；及(Iii)任何其他適合由無利害關係的受託人審議的事項 ，除非該事項屬董事會其他委員會的職責範圍。在截至2021年6月30日的財年中，合同審查委員會召開了十次會議。

MMES。弗羅斯特(主席)，莫斯利和彼得斯，史密斯和温納霍爾姆先生 是投資組合管理委員會的成員。投資組合管理委員會的目的是：(I)協助董事會監督信託及其投資顧問和子顧問(如果適用)所採用的投資組合管理流程， 與信託聲明的目標、戰略和限制相關的 ；(Ii)協助董事會監督適用於信託的交易政策、程序和風險管理技術；以及(Iii)協助董事會監控所有基金和投資組合的業績 ，特別關注其或董事會不時確定的某些基金和投資組合的業績 。在截至2021年6月30日的財年中，投資組合管理委員會召開了七次會議。

Sutherland女士(主席)以及Fting、Park和Quinton先生是合規報告和監管事項委員會的 成員。合規報告和監管事項委員會 的目的是：(I)就影響信託的合規問題和某些其他監管事項協助董事會發揮監督作用；(Ii)充當董事會與信託首席財務官之間的聯絡人；以及(Iii)在美國證券交易委員會發布的規則範圍內充當“合格法律合規委員會” 。在截至2021年6月30日的財年中，合規報告和監管事項委員會 召開了七次會議。

史密斯先生(主席)、費特和薩瑟蘭女士是不限成員名額基金事項特設委員會的成員 。封閉式基金事項特設委員會的目的是審議、評估 並就具體與伊頓·萬斯封閉式基金有關的問題向董事會提出建議。在截至2021年6月30日的財年 中，封閉式基金事項特設委員會召開了七次會議。

股份所有權。 下表顯示了截至2020年12月31日，信託中的每個受託人以及受託人監管的伊頓·萬斯(Eaton Vance)家族基金中實益擁有的股權證券的美元範圍。

於二零二零年十二月三十一日，概無無利害關係的受託人或彼等的任何 直系親屬實益擁有或記錄摩根士丹利、Evd、任何附屬顧問(如適用)的任何類別證券 或與摩根士丹利或Evd或任何附屬顧問(如適用)共同控制、控制或共同控制的任何人士 (“關聯實體”)。

在截至2019年12月31日和2020年12月31日的歷年內， 無無利害關係的受託人(或其直系親屬)：

在截至2019年12月31日和2020年12月31日的歷年內， 任何關聯實體的高級管理人員均未在信託無利害關係受託人或其直系親屬擔任高級管理人員的公司董事會任職。

無利害關係的受託人可根據受託人延期補償計劃(“延期補償計劃”)的條款選擇延遲收取全部或一定比例的年費 。 根據延期補償計劃，符合資格的董事會成員可選擇將其全部或部分遞延費用投資於伊頓·萬斯基金系列中一隻或多隻基金的股票，根據遞延補償計劃支付給董事會成員的金額將確定 根據延期補償計劃延期支付董事會成員費用對參與基金或投資組合的資產、負債和淨收入的影響可以忽略不計，而且 不要求保留參與的董事會成員。董事會成員沒有退休計劃。

信託受託人的費用和開支由信託支付。 身為伊頓·萬斯組織成員的董事會成員不會從信託獲得補償。在截至2021年6月30日的財政年度內，信託的受託人以董事會成員的身份從信託獲得以下報酬。截至2020年12月31日的年度，董事會成員以伊頓·萬斯基金董事會成員的身份獲得以下薪酬⁽¹⁾:

代理 投票策略。董事會通過了代理投票政策和程序(“信託政策”)，根據該政策， 董事會已將代理投票責任委託給顧問，並通過了顧問的代理投票政策和程序( “顧問政策”)。我們保留了一項獨立的代理投票服務，通過 提供投票分析、實施、記錄和披露服務來協助信託代理投票。董事會成員將不定期審查信託的 代理投票記錄，並每年審查顧問政策。有關信託政策和顧問政策的副本， 請參閲附錄B。根據1940年法案中有關基金投資於其他基金的某些規定，信託可能被要求或 可以選擇以與該基金所有其他股票的持有者相同的比例投票表決其在另一基金中的權益。有關 信託在截至6月30日的最近12個月期間如何投票的與投資組合證券有關的委託書的信息，可查閲(1)免費， 應要求撥打電話1-8002621122，和(2)美國證券交易委員會的網站http://www.sec.gov.

投資諮詢和其他服務

顧問。 伊頓·萬斯及其附屬公司及其前身公司自1924年以來一直管理個人和機構的資產， 自1931年以來一直管理投資公司的資產。他們擁有一大批經驗豐富的固定收益、高級貸款和股權投資專業人員 ，以滿足客户的需求。固定收益類專注於各種應税投資級和高收益證券， 免税投資級和高收益證券，以及美國政府證券。優先貸款組專注於優先浮動利率貸款、無擔保貸款和其他浮動利率債務證券，如票據、債券和資產支持證券。股票集團 涵蓋從藍籌股到新興成長型公司的各種股票。伊頓·萬斯及其附屬公司作為共同基金家族以及個人和各種機構賬户的顧問，包括公司、醫院、退休計劃、大學、基金會和信託基金。

如招股説明書所述，由於 摩根士丹利收購埃克森美孚的交易(“該交易”)，該信託與伊頓·萬斯簽訂了一份新的投資諮詢協議。

信託將負責伊頓·萬斯根據投資諮詢協議(“諮詢協議”)或經修訂的 及重新簽署的行政服務協議(“管理協議”)應支付的所有未明確聲明的成本和開支。

與顧問簽訂的《諮詢協議》有效期至 ，包括簽署兩週年，此後應無限期繼續有效，但只有在 至少每年(I)由不是顧問或信託的利害關係人的信託受託人中的大多數人投票通過，且(Ii)信託董事會或以投票方式表決時，才能繼續有效。 信託受託人不是顧問或信託的利害關係人，該受託人親自出席專門為表決該批准而召開的會議。管理協議在簽署兩週年期間(包括該兩週年在內)繼續有效，並在其後繼續 全面有效及無限期有效，但前提是該兩週年後的延續至少每年獲(br}信託董事會及(Ii)大多數並非伊頓萬斯或信託的利害關係人士的信託受託人投票批准 )。任何一方均可在六十(60)天的 書面通知內隨時終止本協議，或由本協議的多數成員投票決定終止本協議而不受處罰。 任何一方均可在六十(60)天內發出書面通知

信託的未償還有表決權證券和諮詢協議 將在其轉讓時自動終止。每項協議都規定投資顧問可以向 其他人提供服務。每項協議還規定，伊頓萬斯在沒有故意不當行為、惡意、重大疏忽或魯莽 無視其在協議項下的義務和責任的情況下，不對履行其職責或根據協議採取或不採取的行動相關的任何損失承擔責任，伊頓萬斯也不對在收購、持有 或處置任何證券或其他投資過程中遭受的任何損失承擔責任。每個協議不打算、也不會授予任何非協議當事人 任何權利、利益或任何性質的補救措施。

截至2021年5月1日，根據諮詢協議，諮詢費 按信託每週平均總資產的0.73%計算。自規定日期起，年度投資顧問費費率 降至以下水平：2022年5月1日：0.72%，2023年5月1日：0.71%，2024年5月1日：0.70%，2025年5月1日：0.69%， 2026年5月1日：0.55%。在截至2021年6月30日、2020年和2019年6月30日的財年，信託分別產生了2929,024美元、2,930,938美元和3,155,995美元的諮詢費 。

管理費由伊頓·萬斯(Eaton Vance)賺取，用於管理信託的 商業事務，按信託每週平均總資產的0.25%計算。在截至2021年6月30日、2020年6月30日和2019年6月30日的財年，伊頓·萬斯從信託基金獲得的管理費分別為991,798美元、978,945美元和1,040,435美元 。

有關伊頓·萬斯的信息  伊頓·萬斯是根據馬薩諸塞州聯邦法律組織的商業信託基金。EV 擔任伊頓·萬斯的受託人。如招股説明書所述，交易於2021年3月1日完成後，易安信、伊頓萬斯和北巖成為摩根士丹利(紐約證券交易所股票代碼：MS)的間接全資子公司，後者是一家卓越的全球金融服務公司，從事證券交易和經紀活動，並提供投資銀行、研究和分析、融資和金融 諮詢服務。

在2021年3月1日之前，EV和Eaton Vance均為EVC的全資子公司，EVC是馬裏蘭州的一家上市控股公司，而BMR是EVC的間接全資子公司。EVC通過其子公司和附屬公司主要從事投資管理、行政和營銷活動。EVC的董事是小託馬斯·E·福斯特(Thomas E.Faust Jr.)、安·E·伯曼(Ann E.Berman)、小利奧·I·希格登(Leo I.Higdon，Jr.)、保拉·A·約翰遜(Paula A.Johnson)、布萊恩·D·朗斯特拉特(Brian D.Langstraat)、多蘿西·E·普伊(Dorothy E.Puhy和理查德·A·斯皮蘭(Richard A.Spillane，Jr.)已發行的EVC投票普通股的所有股票都存放在投票信託基金中，投票受託人是福斯特先生、保羅·W·布奇先生、克雷格·R·布蘭登先生、丹尼爾·C·卡特爾多、邁克爾·A·齊拉米、辛西婭·J·克萊姆森、詹姆斯·H·埃文斯、莫琳·A·傑馬、勞裏·G·希爾頓、蘭斯特拉特先生、託馬斯·李、弗雷德裏克·S·馬呂斯、大衞·C·麥凱布、愛德華·J·珀金。約翰·H·斯特雷爾、安德魯·N·斯文、佩森·F·斯瓦菲爾德、R.凱利·威廉姆斯和馬修·J·威特科斯(他們都是或曾經是伊頓·萬斯或其附屬公司的官員)。投票 受託人在選舉EVC董事方面擁有不受限制的投票權。在2021年3月1日之前，根據上述投票信託發行的所有未償還投票權信託 收據均由伊頓·萬斯的某些高管擁有，他們可能也是EVC和EV的高管或高管 和董事。如“管理與組織”一節所述，該信託的所有管理人員(以及兼任受託人的浮士德先生)都是伊頓·萬斯的僱員。

道德準則。 顧問和信託根據1940年法案第17j-1條通過了管理個人證券交易的道德準則(“道德準則”) 。根據道德守則，顧問的員工可以根據道德守則的規定購買和出售證券(包括 信託持有或有資格購買的證券)，某些員工還必須 遵守預先審批、報告要求和/或其他程序。

道德守則可在美國證券交易委員會 網站上的EDGAR數據庫中查看(http://www.sec.gov)，或通過電子郵件Public info@sec.gov索取道德守則副本。

投資組合 經理。信託基金的投資組合經理如下所示。下表顯示了截至信託最近的 財年結束時，每個投資組合經理在每個列出的類別中管理的帳户數量，以及每個類別中管理的帳户中的總資產(以百萬 美元為單位)。該表還顯示了諮詢費以賬户業績(如果有)以及這些賬户中的總資產(以百萬美元為單位)為依據的賬户數量。

下表顯示了截至2021年6月30日的最近財年，信託投資組合經理在信託基金中受益的 股本證券的美元範圍，以及截至2020年12月31日的Eaton Vance 系列基金中受益的股權證券的美元範圍。

投資組合經理一方面管理信託基金的投資，另一方面管理 投資組合經理負責的其他賬户的投資，這可能會產生利益衝突。例如，投資組合經理在信託和他或她建議的其他帳户之間分配管理 時間、資源和投資機會時可能存在利益衝突。此外，由於信託和其他賬户之間的投資策略或限制 不同，投資組合經理可能會對 另一個賬户採取不同於對信託採取的行動。在某些情況下，由投資組合 經理管理的另一個帳户可能會根據該帳户所持證券的表現對投資顧問進行補償。這種 績效費用的存在可能會給投資組合經理在管理時間、資源 和投資機會的分配方面帶來額外的利益衝突。無論何時出現利益衝突，投資組合經理都會努力以他或她相信的方式行使他或她的決定權

對所有有利害關係的人一視同仁。顧問採用了多項 旨在解決這些潛在衝突的政策和程序，其中包括規範投資顧問交易實踐的道德準則和政策，其中包括客户之間交易的彙總和分配、經紀分配、交叉交易和最佳執行。

伊頓·萬斯的薪酬 結構。顧問的投資組合經理和其他投資專業人員的薪酬有以下 主要組成部分：(1)基本工資和(2)由現金紅利組成的可自由支配的可變薪酬，根據資格， 還可能包括由摩根士丹利股票的限制性股票和遞延現金組成的遞延薪酬，這些薪酬受 固定歸屬和分配時間表的約束。顧問的投資專業人員還可獲得廣泛適用於顧問員工的某些退休、保險和其他 福利。該顧問的投資專業人員的薪酬主要按年度進行審查 。現金獎金和遞延薪酬獎勵以及基本工資的調整通常在摩根士丹利12月31日會計年度結束後不久發放 或實施。

確定薪酬的方法 。顧問根據公司和團隊的業務業績以及個人 業績對其投資組合經理進行薪酬，包括其投資組合責任的規模和複雜性，以及管理基金和賬户相對於招股説明書中所述基準的總回報表現 ，以及適當的同行羣體(如下所述)。除了根據絕對業績在同行基金組中排名外，還可以考慮經風險調整的相對業績 。經風險調整的業績衡量標準包括但不限於夏普比率(Sharpe Ratio)，該比率使用標準差和超額 回報來確定每單位風險的回報。基金業績通常主要根據理柏公司和/或晨星公司確定的同行基金組進行評估 。當理柏或晨星公司確定的基金同行組被顧問的 管理層認為沒有提供公平的比較時，業績可能主要根據自定義同行組或市場指數進行評估。 在評估基金及其經理的業績時，主要側重於三年業績，其次是較長和較短的業績 對於受税務管理或以其他方式實現税後回報的基金 ，業績是以扣除税款後的淨值來衡量的。對於其他基金，業績是在税前基礎上進行評估的。對於投資目標不是總回報(如當期收益)的基金，也會考慮基金是否成功實現了投資目標 。對於負責多個基金和賬户的經理，投資業績是在綜合的基礎上進行評估的。, 基於管理基金和賬户的平均值或加權平均值 。有業績諮詢費的基金和賬户在衡量綜合投資組合經理業績時，不會 被給予不成比例的權重。

擔任其他工作職責的投資組合經理的薪酬 (如領導投資小組或為其他投資組合提供分析支持)將包括考慮此類 職責的範圍以及經理在履行這些職責方面的表現。

該顧問尋求向投資組合經理支付與其職責和業績相稱的薪酬，並與投資管理行業內的其他公司競爭。該顧問 參與投資行業薪酬調查，並將調查數據用作確定投資組合經理和其他投資專業人員的薪資和可變薪酬水平 的一個因素。薪酬和浮動薪酬也受到顧問和摩根士丹利經營業績的影響 。雖然顧問的投資組合經理的薪水相對固定，但可變薪酬 可能會根據本文所述的公司和團隊業績、經理業績和其他因素的變化而每年大幅波動 。對於業績出色的投資組合經理來説，可變薪酬可能佔總薪酬的很大一部分。

投資 諮詢服務。在信託董事會的一般監督下，伊頓·萬斯將對信託的資產進行投資和再投資，將持續提供關於信託的投資計劃，將決定應該購買、出售或交換哪些證券，並將執行這些決定。伊頓·萬斯將向信託投資公司提供建議，並提供相關辦公設施和人員，為信託公司的投資提供服務。伊頓·萬斯將支付作為顧問組織成員的信託基金所有管理人員和受託人的工資 和費用，以及執行與研究和投資活動相關服務的顧問的所有人員 。

商品 期貨交易委員會註冊。商品期貨交易委員會(“CFTC”)已採納某些 規定，如果一隻基金將超過規定的 資產水平投資於CFTC監管的某些工具(包括期貨、某些期權和掉期協議)，或將其本身作為提供此類工具投資風險的市場 ，則註冊投資公司和顧問將受到CFTC的監管。該顧問聲稱，在其對信託基金的管理方面，被排除在商品交易法規定的“商品池經營者”的定義之外。因此，信託或與信託運作有關的顧問 均不

受CFTC監管。由於對其他戰略的管理， 伊頓·萬斯在商品期貨交易委員會註冊為商品池運營商。伊頓·萬斯(Eaton Vance)也註冊為大宗商品交易顧問。CFTC既沒有審查也沒有批准該信託的投資戰略或本SAI。

管理 服務。伊頓·萬斯根據行政服務協議(“行政 協議”)擔任信託的管理人。管理費由伊頓·萬斯(Eaton Vance)賺取，用於管理信託的商業事務，按信託每週平均總資產的0.25%計算 。根據管理協議，伊頓·萬斯已受聘 在董事會的監督下管理信託的事務，並將提供辦公場所和所有必要的辦公 設施、設備和人員來管理信託的事務。

資產淨值的確定

信託的資產淨值由道富銀行 和信託公司(作為代理和託管人)通過從信託的總資產價值中減去信託的負債來確定。 該信託關閉營業，不會在以下工作日和紐約證券交易所(“交易所”)關閉的任何其他工作日發行資產淨值：元旦，馬丁·路德·金，Jr.日，總統日， 耶穌受難日，陣亡將士紀念日，6月19日，獨立日，勞動節，感恩節和聖誕節。

董事會已經批准了為確定信託資產淨值而對投資進行估值的程序。下面列出的是根據本程序對 投資(部分或全部可能由信託持有)進行估值通常使用的方法摘要。

無法按照上述 方法進行估值的投資，採用董事會成員真誠決定或指示的方法，按公允價值進行估值。這種 方法可以包括對相關因素的考慮，包括但不限於：(I)證券的類型和對證券處置的任何 合同限制的存在；(Ii)發行人或類似公司或實體的類似證券的公開交易的價格和程度；(Iii)從經紀自營商或其他市場 參與者那裏獲得的報價或相關信息；(Iv)從發行人、分析師和/或適當的證券交易所獲得的信息(對於交易所交易的證券)；(Iv)從發行人、分析師和/或適當的證券交易所獲得的信息；(Iii)從經紀自營商或其他市場參與者那裏獲得的報價或相關信息；(Iv)從發行人、分析師和/或適當的證券交易所(針對交易所交易的證券)獲得的信息；(br}(V)對公司或實體財務報表的分析；(Vi)對影響發行人和證券買賣市場的力量的評估；(Vii)涉及該證券發行人的任何交易；以及(Viii)投資顧問認為相關的任何其他因素。出於公平估值的目的，一隻投資於高級和初級貸款的Eaton Vance 基金的投資組合經理可能與另一隻Eaton Vance基金的投資組合經理 不具備關於高級或初級貸款的相同信息。因此，某些Eaton Vance投資組合經理確定的貸款公允價值有時可能與其他投資組合經理確定的同一貸款的公允價值相差 。

該信託基金可能投資於伊頓萬斯現金儲備基金有限責任公司(現金儲備基金)，該基金是伊頓萬斯管理的附屬投資公司。現金儲備基金通常根據1940年法案第2a-7條使用攤餘成本估值技術對其投資證券進行估值。這項技術包括以成本對投資組合 證券進行初始估值，然後假設任何折扣或溢價在到期前不變攤銷。如果攤銷成本被確定為不接近公允價值，現金儲備基金可能會以與上述債務義務相同的方式對其投資證券進行估值 。

證券組合交易

信託可以與主要國際銀行、選定的國內地區性銀行、保險公司、財務公司和其他金融機構和市場參與者進行高級貸款交易。在 選擇信託可能與之進行交易的金融機構時，投資顧問將考慮該機構的財務實力、專業能力、服務水平和研究能力等因素。信託可以交易其他類型的投資 (例如債券和股票證券)，這些投資通常通過經紀自營商進行交易。

有關執行證券組合交易的決定， 包括選擇市場和經紀-交易商公司，或其他金融中介機構(每個“中介機構”)， 由投資顧問作出。信託基金負責與其投資組合交易相關的費用。投資顧問還負責執行其管理的所有其他賬户的交易。投資顧問將 投資組合證券交易交由一個或多箇中介機構執行。投資顧問盡其最大努力 以投資顧問判斷對客户有利的價格 以合理的競爭價差或(在收取已披露佣金的情況下)以合理的競爭性佣金費率 執行投資組合證券交易。在尋求此類執行時，投資顧問將使用其最佳判斷來評估交易條款，並將 考慮各種相關因素，這些因素可能包括但不限於中介服務的全面和質量、中介對投資顧問的響應 、交易的規模和類型、證券市場的性質和特徵、交易所需的機密性、速度和確定性、交易所需的一般執行和運營能力 中介的可靠性、經驗和財務狀況、中介在此交易和其他交易中提供的 服務的價值和質量，以及價差或佣金金額(如果有)。此外， 投資顧問可以考慮接收研究服務(定義如下), 前提是不損害投資 顧問為信託尋求最佳整體執行的義務，並且在其他方面符合適用法律。投資顧問可與出售伊頓·萬斯基金股票的中介機構進行投資組合交易，前提是此類交易不針對該中介機構，作為推廣或出售此類股票的補償。

如招股説明書所述，交易於2021年3月1日完成 後，投資顧問成為摩根士丹利及其附屬公司(包括某些中介機構(如上所述)的“關聯人”，根據1940年法案的定義)。因此，投資顧問在與摩根士丹利有關聯的中介機構進行交易時受到某些限制 ，如1940年法案所規定。在某些情況下，此類 限制可能會限制投資顧問在所需的 時間或價格代表信託進行投資組合交易的能力。投資顧問代表信託 與摩根士丹利關聯的中介機構進行的任何交易都將遵守適用的法律、規則和法規；將遵守信託的 投資諮詢協議中包含的任何限制；將遵守投資顧問尋求最佳執行的義務；並將遵守投資顧問的任何 適用政策和程序，如下所述。

如上所述，在獲得訂單和適用規則和法規的最佳執行 這一壓倒一切的目標的前提下，信託可根據董事會通過的程序，使用附屬中介機構(包括摩根士丹利附屬中介機構)進行信託投資組合交易，包括期貨合約和期貨 合約期權的交易。為使用此類關聯中介機構，信託董事會必須批准 並定期審查合理設計的程序，以確保支付給關聯中介機構的佣金和其他報酬與其他中介機構相比是公平合理的，因為涉及在可比時間段內買賣類似證券的可比交易涉及 。

根據美國證券交易委員會發布的命令，該信託獲準 在一定條件下與摩根士丹利有限責任公司(與摩根士丹利有關聯的經紀自營商)從事貨幣市場工具的本金交易。自2021年3月1日起，本信託並無與任何與摩根士丹利有關聯的經紀自營商進行任何本金交易。

證券交易所的交易和其他代理交易涉及 協商經紀佣金的支付。此類佣金在不同的經紀自營商公司之間有所不同，特定的經紀自營商 可能會根據交易的難度和規模以及與該經紀自營商達成的業務量等因素收取不同的佣金 。外國證券的交易往往涉及經紀佣金的支付，佣金可能高於美國的佣金 。對於在場外交易市場交易的證券，通常沒有規定的佣金，包括固定收益證券的交易，這些證券通常是通過中介機構 和代表自己賬户而不是作為經紀人的銀行以淨額(即，不收取佣金)的方式買賣的。此類中介試圖通過以投標價格買入 ，然後以市場對此類債務的較高要價出售來從此類交易中獲利，出價和要價之間的差額通常被稱為價差。固定收益交易也可以直接與債券發行人進行交易。 在承銷發行中，支付的價格通常包括由承銷商或交易商保留的披露的固定佣金或折扣。 儘管投資顧問認為，投資組合證券交易支付的利差或佣金相對於所提供服務的價值來説是合理的 ，但超過另一家公司可能收取的佣金可能會支付給被選中部分代表投資顧問的客户執行交易的中介

根據修訂後的1934年《證券交易法》第28(E)條所規定的安全港(“第28(E)條”)，在其他適用法律允許的範圍內，代表投資顧問客户執行投資組合交易的經紀人或交易商 可以獲得超過另一經紀人或交易商因完成交易而收取的佣金金額 ，前提是該投資顧問出於善意 確定這樣的補償相對於交易的價值是合理的。 如果投資顧問確信這種補償相對於投資顧問客户的價值而言是合理的 ，則該經紀人或交易商可以獲得超過另一名經紀人或交易商因完成該交易而收取的佣金 。此決定 可以基於該特定交易，也可以基於投資顧問 及其關聯公司對其行使投資酌處權的賬户負有的全部責任。此處使用的“研究服務”包括 在第28(E)條和其他適用法律允許的範圍內的任何和所有經紀和研究服務。一般而言，研究服務 可以包括但不限於研究、分析和報價服務、數據、信息和其他服務 幫助投資顧問履行其投資責任的產品和材料。更具體地説，研究服務可能包括一般經濟、政治、商業和市場信息，行業和公司評論，證券評估和投資組合策略和交易，證券市場各個方面的技術分析，有關證券買賣和其他投資組合交易的建議，某些金融、工業和貿易出版物，某些新聞和信息服務，以及某些以研究為導向的計算機軟件。, 數據庫和服務。在適用法律允許的範圍內，投資顧問可將通過經紀自營商獲得的任何特定研究服務 用於與客户帳户相關的客户帳户，但向該經紀自營商支付佣金的帳户除外。在向所有或大部分客户提供投資諮詢服務時，任何此類研究服務都可能對投資顧問具有廣泛的用途和價值，或者可能僅適用於管理一個客户的賬户或少數客户的賬户，或者可能僅用於管理特定客户賬户的一部分，無論任何一個或多個此類賬户是否向獲得此類研究服務的經紀自營商支付佣金 。投資顧問評估通過經紀自營商公司獲得的各種研究服務的性質和質量 ，並在適用法律允許的範圍內，嘗試向此類公司分配足夠的投資組合證券 交易，以確保繼續獲得投資顧問認為對其向客户提供投資諮詢服務有用或具有 價值的研究服務。在適用法律允許的情況下，投資顧問還可以從固定價格發行的承銷商和交易商那裏獲得經紀和研究服務 。

由經紀交易商提供(並由經紀交易商生產)的研究服務 執行投資組合交易或由執行經紀交易商的附屬公司提供的研究服務稱為“專有研究”。除 在不允許此類對價的司法管轄區執行的交易外，投資顧問可能會且確實會將收到專有研究服務作為選擇經紀交易商執行客户投資組合交易的一個因素，前提是這不會 損害投資顧問尋求最佳整體執行的義務。在許可的司法管轄區內，投資顧問也可考慮根據所謂的“客户佣金安排”或“佣金分享安排”(兩者均稱為“CCA”)收取研究服務，作為選擇經紀交易商執行交易的一個因素， 前提是不影響投資顧問尋求最佳整體執行的義務。根據CCA安排， 投資顧問可以使客户賬户通過經紀自營商進行交易，並要求經紀自營商將為這些交易支付的佣金的一部分分配給向投資顧問提供研究 服務的其他公司支付的佣金信用池。 投資顧問可以通過經紀自營商進行交易，並要求經紀自營商將這些交易的佣金的一部分分配給向投資顧問提供研究 服務的其他公司。在CCA下，提供研究服務的經紀交易商不需要執行交易。參與CCA可使投資顧問使用通過特定經紀自營商執行的交易 累積的客户佣金積分合並研究付款，以定期支付從其他公司(包括提供研究服務的 其他經紀自營商)獲得並提供的研究服務。投資顧問認為，CCA提供了

優化交易執行和收購各種高質量研究服務的潛力 投資顧問可能無法獲得缺席的CCA。投資顧問 可與多家經紀自營商和其他公司(包括投資顧問的某些關聯公司)訂立CCA安排。 投資顧問僅在第28(E)條和其他適用法律允許的範圍內訂立和使用CCA。

歐盟的金融工具市場指令II(“MiFID II”)於2018年1月3日生效，該指令要求受MiFID II監管的投資顧問將研究服務與交易執行服務分開支付 ，或者通過自己的資源或研究支付賬户向客户收取特定費用 。退出歐盟後，英國採納了MiFID II的許多條款，英國的投資經理 必須根據金融市場行為監管局發佈的規則和指導 遵守某些MiFID II等同要求。

雖然顧問不直接受制於MiFID II的條款，但其某些附屬顧問須遵守MiFID II或英國法律下的同等要求，如摩根士丹利投資管理有限公司和伊頓萬斯顧問國際有限公司(統稱為“附屬顧問”)； 因此，在適用的情況下，顧問對MiFID II客户賬户和其他能夠參與的賬户之間的研究服務成本進行了合理的估值和分配。

由投資顧問或其某些關聯公司發起的投資公司也可以分配經紀佣金，以獲取與該等 公司和其他投資公司的業績、費用和支出有關的信息，該等公司的董事會成員利用這些信息來履行其職責 ，以監督向包括投資顧問在內的各種實體提供的服務的質量。此類公司 也可以為此類信息支付現金。

被視為信託投資的證券也可能適用於由投資顧問或其某些附屬公司管理的其他投資賬户 。每當信託決定同時買賣 證券和一個或多個此類其他賬户時，投資顧問將以其認為在此情況下公平的方式分配證券交易 (包括“新”發行)。由於此類分配， 可能會出現信託不會參與在其他帳户之間分配的交易的情況。如果聚合的 訂單無法完全填滿，通常會按比例進行分配。在下列情況下，不得按比例 分配訂單：(I)考慮在開發或談判特定 投資中發揮作用的投資組合經理；(Ii)考慮具有與特定 投資細節一致的專門投資政策的賬户；(Iii)按比例分配會導致零星或極小金額分配給投資組合或其他客户；或 (Iv)投資顧問合理地確定偏離雖然這些集合 和分配政策可能會不時對信託可用證券的價格或金額產生不利影響，但董事會成員認為，投資顧問機構帶來的好處超過了 同時交易風險敞口可能帶來的任何不利影響。

下表顯示了截至2021年6月30日、2020財年和2019年6月30日的財年 支付的經紀佣金，以及最近財年(如果有)面向向投資顧問或其附屬公司提供部分研究服務的公司的信託證券交易金額 ，以及與此相關的佣金 。本信託於過去三個會計年度並無向關聯經紀(包括摩根士丹利 關聯經紀)支付任何經紀佣金。

在截至2021年6月30日的財政年度內，信託基金持有1940法案規則10b-1中定義的“定期經紀人或交易商”的證券 ，截至信託基金財政年度結束時，此類證券的價值 如下：

賦税

信託已選擇並打算每年都有資格被視為受監管的投資公司(“RIC”)，根據經修訂的1986年國內税收法典(“守則”)(下稱“守則”)的規定，該信託公司每年都有資格被視為受監管的投資公司(“RIC”)。因此， 信託打算滿足與其收入來源和資產多樣化有關的某些要求，並根據守則規定的時間要求分配其幾乎所有的淨投資收入、淨免税收入(如果有)和淨資本收益(如果有的話)(減去任何 可用資本損失結轉後)，以維持其RIC地位 並避免支付任何美國聯邦收入或消費税。只要它有資格被視為RIC，並滿足上述 分配要求，該信託公司將不會對以股息形式支付給其股東的收入繳納聯邦所得税。

要符合聯邦所得税的資格，信託必須 至少90%的年度總收入來自股息、利息、某些證券貸款的付款、出售或以其他方式處置股票、證券或外幣的收益，或與其股票、證券和貨幣投資業務有關的其他收入(包括但不限於期權、期貨或遠期合約的收益)。 信託必須 從股息、利息、某些證券貸款的支付、出售或以其他方式處置股票、證券或外匯的收益或與其股票、證券和貨幣投資業務有關的其他收入(包括但不限於期權、期貨或遠期合約的收益)中獲得至少90%的收入。以及從合格上市合夥企業的權益中獲得的淨收益 。合格上市合夥企業是指(A)其權益在成熟的證券市場上交易或隨時可以在二級市場或其實質等價物上交易的合夥企業，以及(B)從上述符合資格的收入中獲得少於90%的收入 的合夥企業。信託公司還必須向其股東分配至少90%的投資 公司應税收入(該術語在準則中定義，但不考慮支付的股息扣減)和每個納税年度其免税利息收入淨額的90% 的總和。

信託基金還必須滿足有關 其資產多元化的某些要求。在其應納税年度的每個季度結束時，信託必須至少擁有其總資產的50%，其中包括現金和現金項目、美國政府證券、其他RIC的證券，以及就任何一個發行人而言， 不超過信託總資產價值的5%或不超過該發行人未償還 有表決權證券的10%的其他證券。 該信託必須在其納税年度的每個季度結束時至少擁有其總資產的50%，包括現金和現金項目、美國政府證券、其他RIC的證券，以及對於任何一個發行人而言不超過該信託總資產價值的5%或該發行人未償還 有表決權證券的10%。此外，在其納税年度的每個季度結束時，不得超過信託資產價值的25%，包括通過信託擁有20%或更多有表決權股票權益的公司，任何一個發行人的證券 (美國政府證券或其他RIC的證券除外)，或者信託控制的兩個或兩個以上從事相同或類似行業或相關行業或業務的發行人，或一個或多個合格發行人的證券。

如果信託未能通過上述收入、多元化或分配測試，則信託在某些情況下可以補救此類失敗，包括支付信託級別的税款、支付利息、 進行額外分配或處置某些資產。如果信託公司在任何一年都沒有資格或沒有治癒此類失敗 ，或者如果信託公司因其他原因未能獲得該年度的RIC資格，則信託公司的應納税所得額將 繳納公司所得税，來自收益和利潤的所有分配，包括淨資本收益(如果有)的分配，將 作為普通收入向股東徵税。在這兩種情況下，只要股東滿足一定的持有期和有關 信託股票的其他要求，此類分配可能有資格被視為針對 個人股東的合格股息收入，如果股東 作為公司納税，則可能有資格獲得股息收入扣除(“DRD”)，但在這兩種情況下，該等分配都有資格被視為針對 股東的合格股息收入，並可能有資格獲得股息收入扣除(“DRD”)。]為了重新證明作為RIC的税收，信託可能需要確認未實現的收益，支付大量的 税和利息，並進行大量的分配。

無論股東收到 現金還是信託的額外股份，分配都應納税，如本文所述。

信託打算在支付任何已發行優先股的股息或任何未償還借款的利息後，按月分配淨投資收入 。信託將每年分配任何淨資本收益 。信託適當報告為資本 收益股息(“資本收益股息”)的信託淨資本收益分配(如果有的話)一般應作為長期資本收益向股東徵税。資本收益分配的税收 取決於信託擁有(或被視為擁有)產生這些投資的時間，而不是股東擁有其股票的時間。美國國税局(“國税局”)和美國國税局

財政部已發佈法規，對通過合夥企業權益收取的資本收益股息實施特別規則 ，這些股息構成了“守則”第1061條規定的“適用合夥企業權益” 。從信託公司當前和累積的收益和利潤中支付給股東的股息(資本利得股息和“合格股息收入”分配除外)將作為普通收入納税。 從聯邦所得税的角度而言，與股票有關的股息一般不會構成“合格股息”，因此 通常沒有資格享受優惠的長期資本利得税税率。如果在任何日曆年，信託的分配總額 超過信託當前和累計的收益和利潤，超出的部分將被視為每位股東的免税資本回報 (最高可達其股票的股東基礎金額)，此後將被視為出售股票的收益 (假設股票作為資本資產持有)。被視為免税資本返還的金額將降低股東在其股票中的調整後 基數，從而增加其潛在收益或減少其在隨後出售或其他處置其股票時的潛在虧損 。股息通常不符合公司股東通常可獲得的股息收入扣減 。

信託基金還尋求避免對其普通收入和資本利得淨收入徵收聯邦消費税 。為了避免招致聯邦消費税義務，該法典要求RIC在每個日曆年的12月31日之前分發(或被視為已經分發)至少等於(I) 該年度普通收入的98%，(Ii)資本利得淨收入的98.2%的金額。通常以該年度10月31日結束的一年期間(如果允許信託選擇並如此選擇)為基礎計算，(Iii)該年度未支付且信託不繳納聯邦所得税的前一年的任何普通收入和 資本利得淨收入的100%。 如果信託未能滿足這些要求，則對未分配的金額徵收4%的不可抵扣消費税。 如果信託未能滿足這些要求，則將對未分配金額徵收不可抵扣的4%消費税。(Iii)該年度未支付的任何普通收入和 資本利得淨收入的100%。 如果信託未能滿足這些要求，則將對未分配的金額徵收4%的不可抵扣消費税。出於上述目的，RIC被視為在截至該日曆年度的任何課税年度 分配了其應繳納企業所得税的任何金額。

在信託產生以外幣計價的收入或應收款項或費用或其他負債的時間與信託實際收取該等收入或應收款項或支付該等負債之間的匯率波動所導致的損益，一般按普通損益處理。交易 外幣、外幣計價的債務證券和某些外幣期權、期貨合約、遠期合約和類似工具(在允許的範圍內)可能會產生普通收益或虧損，前提是該等收益或虧損是由有關外幣價值波動引起的 。

信託可能對某些外國證券的收入(在某些情況下可能包括資本利得)徵收外國預扣税或其他外國税 。根據適用的美國所得税條約的條款，這些税可能會減少或 取消。如果信託總資產的50%以上由外國發行人發行的證券構成，信託可能有資格選擇將信託支付的任何外國税的比例份額 轉嫁給股東，在這種情況下，股東將計入收入，並且(受 守則施加的某些限制)將有權獲得此類外國税的外國税收抵免或扣除。預計信託不會 有資格做出這樣的選擇，即使信託有資格在給定年份做出這樣的選擇，它也可能決定 不這樣做。

部分自發行日起固定到期日超過一年的債務債務(以及自發行日起固定到期日超過一年的零息債務債券) 將被視為原本以折扣價發行的債務債務。通常，原始發行折扣被視為利息 收入，包括在信託的收入中，並要求信託在債務證券期限內進行分配，即使在債務證券部分或全部償還或處置時， 以後才收到該金額的付款。 此外，實物支付證券將產生需要分配的收入，並應納税，即使持有證券的信託 在債務證券期間沒有收到現金支付的利息支付。 此外，實物支付證券將產生需要分配的收入，並應納税，即使持有證券的信託 在債務證券期間沒有收到現金支付的利息。 此外，實物支付證券將產生需要分配的收入，並應納税，即使持有證券的信託 在債務證券期限內沒有收到現金支付的利息也是如此。 信託對此類證券的投資可能 使其在收到與這些證券有關的現金付款之前實現收益。此類收入將由 信託每天累算，為避免信託繳納税款，信託可能被要求清算其可能 繼續持有的證券，以產生現金，以便信託可以向其股東進行必要的分配。

信託在二級市場上收購的、自發行之日起固定到期日超過一年的債務債券，可被視為具有“市場折價”。 非常一般地，市場折價是指債務債券的規定贖回價格(如果是以原始發行折扣發行的債券，則為其“修訂發行價”)高於該債券的購買價。 非常一般地，市場折扣是指債務債券的規定贖回價格(如果是以原始發行折扣發行的債券，則為其“修訂發行價”)。一般而言，在處置有市場折價的債務債務時確認的任何收益 以及對債務債務的任何部分本金支付均視為普通收入 ，前提是該收益或本金支付不超過該債務債務的“應計市場折價”。或者， 信託可以選擇當前應計市場貼現，在這種情況下，信託將被要求將應計市場貼現 計入信託的普通收入中，從而在債務期限內分配，即使該金額的付款 要等到稍後部分或全部償還或處置債務時才能收到。市場 貼現的應計比率以及由此計入信託收益的比率將取決於信託 選擇哪種允許的應計方法。

信託可以將其總資產的一部分投資於有風險或違約的債務 ，這可能會給信託帶來特別的税收問題。美國聯邦所得税規則對此類債務證券的處理並不完全 明確，例如信託何時可能停止計息、原始發行貼現或市場 貼現、壞賬或一文不值的證券何時以及在多大程度上可以扣除、因債務違約而收到的款項 應如何在本金和收入之間分配，以及破產或重整情況下的債務交換是否應納税 。如果信託投資於此類債務證券，將解決這些問題和其他問題，以尋求 保持其RIC地位，並且不受美國聯邦所得税或消費税的影響。

信託在期權、期貨合約、套期保值交易、 遠期合約(在允許的範圍內)和某些其他交易上的投資可能需要遵守特別税收規則(包括按市值計價、 推定出售、跨境出售、清洗出售、賣空和其他規則)，其效果可能是加速信託的收入，推遲 信託損失，調整信託持有的證券的持有期，將資本收益轉換為普通收入，以及 將短期資本損失轉換為因此，這些規則可能會影響 分配給股東的金額、時間和性質。信託可能需要限制其在期權和期貨合約中的活動，以使其 能夠保持其RIC地位。

出售信託股份的股東一般會確認收益 或虧損，金額等於股東出售股份的調整計税基準與收到的金額之間的差額。 如果股票作為資本資產持有，則收益或虧損將是資本損益。一般而言，如果持有股票超過12個月，應税處置股票實現的任何損益將被視為長期資本損益。 否則，信託股票應税處置的損益將被視為短期資本損益。 如果持有股票超過12個月，則應税處置股票實現的任何損益將被視為長期資本損益。 否則，信託股票應税處置的損益將被視為短期資本損益。

持有6個月或以下的股份處置的任何虧損將被視為長期資本損失，但以就該等股票收取的任何資本收益股息為限。為確定股票是否已持有6個月或更短時間， 股東因持有基本相似或相關財產的一個或多個其他頭寸，或通過某些期權或賣空而導致損失風險降低的任何期間，暫停持股期。 如果在 股票處置日期前30天至之後30天的61天內(包括通過分紅再投資，例如，如果股東是 股息再投資計劃的參與者或其他情況，可能會發生這種情況)，這些股票 在61天內被其他股票取代，出售或交換股票時實現的任何虧損將是不允許的。在這種情況下，替換股份的基準將進行調整，以反映不允許的 損失。

購買股票時支付的銷售費用不能計入 ，以確定在購買股票後第91天之前出售股票的損益，前提是在根據 再投資或交換特權在隨後收購信託(或另一基金)股票的過程中減少或取消銷售費用 ，該期間從出售股票的日期 開始，至包括該再投資或交換特權的日曆年的下一個日曆年度的1月31日止。任何忽略的金額都將導致股東對部分或 收購的所有其他股份的納税基準進行調整。

某些美國個人、遺產和 信託基金的淨投資收入需繳納3.8%的聯邦醫療保險繳費税。對於個人，税額為“淨投資收入” 和修正後調整後總收入超過20萬美元(或如果已婚人士共同申報，則為25萬美元)以上的部分。淨投資收益包括利息、股息、毛收入以及從證券或大宗商品的被動活動和交易中獲得的資本利得。 除其他事項外，淨投資收益還包括利息、股息、毛收入和資本利得。淨投資收入通過對這一收入“適當分配”的扣除而減少。

信託公司股票的股息和分配一般 須繳納本文所述的美國聯邦所得税，但不得超過信託公司的已實現收入和收益，即使此類股息和分配在經濟上可能代表特定股東的投資回報。當信託資產淨值反映未實現或已實現但未分配的收益時，購買的股票很可能 發生此類分配 。即使信託的資產淨值也反映了未實現的損失，也可能需要分配此類已實現收益 。

在10月、11月或12月宣佈的某些分配以及在次年1月支付的 將向股東徵税，就像它們在宣佈當年的12月31日收到的一樣。此外，信託在納税年度結束後進行的某些其他分配可能會“溢出”，並將 視為信託在該納税年度內支付的款項(4%的消費税除外)。在這種情況下，股東將被視為 在實際進行分配的納税年度收到了此類股息。

信託支付給個人和某些其他股東的金額 沒有向信託提供正確的納税人識別號(“TIN”)和美國國税局要求的某些證明 ，以及信託從美國國税局或經紀人那裏收到某些信息的股東可能需要 預扣信託應税股息和其他分配產生的聯邦所得税，以及 出售股票的毛收入。備用預扣不是附加税。根據備用預扣規則從向股東支付的款項中扣留的任何金額，只要向美國國税局提供了所需信息，並且股東及時提交了適當的納税申報單或退款申請，就可以從該股東的美國聯邦所得税義務(如果有)中退還或抵扣。

信託將在每個日曆年度結束後立即通知股東所有 分配的來源和納税狀況。美國國税局(IRS)的立場是，如果RIC擁有超過一類 股票，它必須指定在任何一年對每一類股票的分配由該類別在該年度特定 類收入中的比例份額組成，包括普通收入和淨資本利得。一個階層在某一特定類型收入中的比例份額 是根據RIC在該年度支付給該階層的總股息的百分比確定的。因此， 信託打算根據美國國税局的立場，在資本利得股息中指定其分配的一部分。

雖然此事並非沒有疑問，但信託打算 採取這樣的立場：根據現行法律，信託打算在信託股份和拍賣優先股中分配普通收入和淨資本收益項目的方式 將受到美國聯邦所得税的尊重。美國國税局可能不同意這一結論，並試圖重新分配信託的淨資本收益或其他應税收入。

信託(或其管理代理人)須向 國税局報告，並向股東提供2012年1月1日或之後購買並在該日或之後由信託贖回的股票的成本基礎信息和持有期。信託基金將允許股東從幾種許可成本基礎方法中進行選擇。在 沒有選舉的情況下，信託將使用默認成本基礎方法。股東選擇的成本基礎方法在贖回結算日後不得更改 股票贖回。股東應諮詢其税務顧問 ，以確定適合其納税情況的最佳許可成本基礎方法，並獲取有關成本基礎報告規則如何適用於他們的更多信息 。

正確報告的股息通常免徵美國聯邦預扣税 ，條件是：(I)支付信託的“合格淨利息收入”(通常是信託的 美國來源利息收入，但不包括某些或有利息和信託至少是10%股東的公司或合夥企業義務的利息，減去可分配給此類收入的費用)或(Ii)支付信託的 “合格短期資本收益”(一般為信託的短期淨資本收益超過信託在該納税年度的長期資本虧損(br})。但是，根據其情況，信託可能會將其全部、部分或不符合條件的股息報告為合格淨利息收入或合格短期資本利得，和/或將此類股息全部或部分視為不符合豁免扣繳的條件。非美國 股東需要遵守與其非美國身份相關的適用認證要求(通常包括提供IRS表格W-8BEN、IRS表格W-8BEN-E或替代表格)，才有資格獲得這項扣繳豁免。如果是通過中介持有的股票，中介可以 扣留，即使信託指定支付為合格的淨利息收入或合格的短期資本收益。非美國股東 應就如何將這些規則應用於其帳户與其中介機構聯繫。無法保證 信託分配的哪一部分將有資格作為合格的淨利息收入或合格的短期資本收益獲得優惠待遇 。

根據美國財政部的規定，如果股東在任何單個納税年度出售信託股份時實現虧損 ，個人股東在任何納税年度至少虧損200萬美元或400萬美元 ，或者公司股東在任何單個納税年度至少虧損1000萬美元或任意納税年度組合虧損2000萬美元 ，該股東必須向美國國税局提交表格8886的披露聲明。投資組合 證券的直接股東在許多情況下不受這一報告要求的約束，但在當前的指導下，RIC的股東也不例外。 根據本條例，虧損應報告的事實並不影響法律對股東對虧損的 處理是否恰當的確定。股東應諮詢其税務顧問，根據其個人情況 確定本條例的適用性。在某些情況下，某些免税實體及其經理如果是某些應報告交易的參與方，可能需要繳納 消費税。

信託公司向不是“守則”所指的“美國 個人”的股東(“外國股東”)進行的分配，由信託適當地報告為(1)資本收益 股息，(2)短期資本收益股息，以及(3)利息相關股息，按照下文所述 的定義和特定條件，一般不需要預扣美國聯邦所得税。

一般而言，守則將(1)“短期資本收益股息” 定義為超過長期淨資本損失的淨短期資本收益的分配，以及(2)“利息相關股息” 定義為來自美國來源的利息收入的分配，其類型類似於由外國個人股東直接賺取的、不需繳納美國聯邦所得税的分配 ，但前提是信託在向股東發出的書面通知中將此類分配適當地報告為此類分配 。對資本利得股息和短期資本利得股息扣繳的例外情況不適用於 (A)分配給在分配年度內在美國的單個外國股東超過183天 或更長時間的分配，以及(B)根據有關美國不動產權益處置的特別規則，被視為與美國境內貿易或企業的 行為有效相關的收益分配。扣留利息相關股息的例外不適用於對外國股東的分配 (A)沒有提供令人滿意的聲明表明受益者不是美國人，(B)如果外國股東是發行人或發行人的10%的股東，股息 可歸因於債務的某些利息，(C) 在某些與美國信息交流不足的外國境內, 或(D)股息 可歸因於該外國股東的關聯人支付的利息，且該外國股東是受控制的外國公司 。允許信託將其股息中符合條件的部分報告為利息相關股息和/或短期資本利得股息 ，但不要求這樣做。對於通過中介持有的股票，如果信託向股東報告全部或部分支付作為利息相關股息或短期資本利得股息，中介甚至可以扣留 。

信託收益與外國股東在美國境內進行的交易或業務有實際關聯的外國股東，一般將按適用於美國公民、居民或國內 公司的累進税率繳納信託收益的美國聯邦所得税，無論這些收入是現金收入還是再投資於信託的股票，如果是外國公司， 還可能要繳納分支機構利得税。如果外國股東有資格享受税收條約的好處，任何有效關聯的 收入或收益通常只需按淨額繳納美國聯邦所得税，前提是這些收入或收益也可歸因於該股東在美國設立的常設機構 。更廣泛地説，外國股東如果是與美國有所得税條約的國家的居民，可能會獲得與本文所述不同的納税結果，並被敦促諮詢他們的税務顧問。 信託向外國股東的分配不包括資本利得股息、短期資本利得股息、與利息相關的 股息(例如，可歸因於股息和國外利息收入或短期資本利得或美國來源利息 收入的股息，上述預扣的例外情況不適用)通常按30%(或更低的適用條約税率)預扣美國聯邦所得税 税。

外國股東一般不需要繳納美國聯邦所得税 出售信託股票所實現的收益(也不允許扣除損失)，除非(I)該收益實際上與外國股東在美國境內的貿易或業務行為有關，(Ii)如果外國股東 是個人，則該股東在出售和出售信託股票的 年度內在美國逗留的時間或期間總計為183天或更長時間。 如果該外國股東是個人，則該股東在美國逗留的時間或期間總計為183天或更長時間。 如果該外國股東是個人，則該股東在出售信託股票期間在美國停留的時間或期間總計為183天或更長或(Iii)有關出售或交換“美國不動產權益”應佔收益的特別規則適用於外國股東出售信託股份。

外國股東 必須遵守與其非美國身份相關的特殊認證和備案要求(通常包括提供IRS 表格W-8BEN、W-8BEN-E或替代表格)，才有資格獲得上述預扣税的任何豁免或所得税條約規定的較低預扣税税率，或建立對備用預扣税的豁免。外國股東在這方面應該諮詢他們的税務顧問。

特殊規則(包括扣繳和報告要求)適用於外國合夥企業和通過外國合夥企業持有信託股份的企業。其他考慮因素可能適用於外國信託 和遺產。通過外國實體持有信託股票的投資者應就其具體情況諮詢其税務顧問。

遵守FATCA 。外國賬户税收合規法、法典第1471至1474節以及根據其發佈的美國財政部條例和IRS 指南(統稱為“FATCA”)一般要求信託公司獲得足夠的信息，以確定 根據FATCA或根據 美國和外國政府之間適用的政府間協議(“IGA”)每個股東的地位。如果信託的股東未能提供所要求的信息或未能 遵守FATCA或IGA，信託可能被要求根據FATCA按30%的費率扣繳該股東支付的普通股息 。美國國税局和財政部已經發布了擬議的法規，規定這些扣繳規則將 不適用於信託支付的股票贖回或資本利得股息的毛收入。如果信託的付款根據FATCA被 扣繳，則信託被要求扣繳，即使根據上述適用於外國股東的規則 ，此類付款將被豁免扣繳。股東應諮詢他們自己的税務顧問，瞭解這些要求對他們在信託基金的投資可能產生的影響 。

以上內容簡要總結了美國聯邦政府 對股票投資股東徵收所得税的一些重要後果，反映了截至本SAI發佈之日的美國聯邦税法， 不涉及適用於某些類型投資者(如免税實體、公司投資者、外國投資者、保險公司和金融機構)的特殊税收規則。本討論基於《守則》的現行條款、根據其頒佈的條例以及司法和行政裁決機關，所有這些都可能會追溯或前瞻性地由 法院或美國國税局進行更改或作出不同的解釋。(br}法院或國税局可能會追溯性地或前瞻性地對這些規定進行修改或做出不同的解釋。例如，眾議院最近通過了《重建更好的法案》(Build Back Better Act)， 如果該法案成為法律，將對該法規進行重大修改，而本摘要並未包含對此類潛在更改的説明 。沒有人試圖對信託基金的美國聯邦税收待遇或其對股東的影響 提供完整的解釋，此處和招股説明書中的討論並不是為了替代仔細的税務規劃。投資者應 諮詢其税務顧問，瞭解可能適用於其特定情況的其他聯邦、州、地方和(如果適用)外國税務考慮因素 ，以及任何擬議的税法修改。

州税和 地方税。股東應就投資信託基金的州或地方税後果諮詢自己的税務顧問。

其他信息

該信託是一種通常稱為“馬薩諸塞州商業信託”的組織。根據馬薩諸塞州的法律，在某些情況下，此類信託的股東可以作為合夥人對信託的義務承擔個人責任 。信託聲明包含一份明示的免責聲明，聲明股東對信託財產或信託的行為、義務或事務負有 責任。信託聲明與信託的 修訂和重新修訂的章程相協調，還規定從任何股東的信託財產中獲得賠償，該股東對因成為或曾經是股東而可能受到的索賠和責任負有 個人責任。因此， 股東因股東責任而蒙受財務損失的風險僅限於信託本身無法 履行其義務的情況。信託的律師已告知信託，任何股東為信託的義務承擔任何責任的風險微乎其微 。

信託聲明規定，受託人將不對判斷錯誤或事實或法律錯誤承擔責任 ；但信託聲明中的任何規定都不能保護受託人免受因故意不當行為、惡意、嚴重疏忽、 或魯莽忽視在履行職責時涉及的職責而對信託或其股東承擔的任何責任。投票權不是累積的，這意味着投票選舉受託人的超過50%股份的 持有者可以選舉100%的受託人，在這種情況下，剩餘不到50%股份的持有者 將不能選舉任何受託人。

信託聲明規定，如果持有三分之二流通股的股東通過向信託託管人提交的書面聲明或在為此目的召開的會議上投票罷免任何人，任何人不得擔任受託人 。信託聲明還規定，當持有不少於10%流通股的記錄持有人提出書面要求時，信託的 受託人應立即召開股東大會，就罷免該等 受託人的問題進行表決。

信託的招股説明書、任何相關的招股説明書附錄和 本SAI並不包含信託提交給美國證券交易委員會的註冊聲明中列出的所有信息。完整的 註冊聲明可通過美國證券交易委員會網站www.sec.gov獲取，或在支付美國證券交易委員會規則和條例 規定的費用後獲得。

保管人

道富銀行和信託公司(“道富”)，道富金融中心，One Lincoln Street，Boston，MA 02111，是信託的託管人，並將繼續保管信託的證券和現金。道富銀行保存信託公司的總賬，至少每週計算一次每股資產淨值。 道富銀行還關注與信託公司 投資的出售、交換、替代、轉讓和其他交易有關的細節，並接收和支付所有資金。道富銀行還協助準備股東報告，並將此類報告以電子方式 提交給美國證券交易委員會(Standard Chartered Bank)。

獨立註冊會計師事務所

[_____]，獨立註冊會計師事務所審計信託的財務報表。[____]和/或其關聯公司為信託提供其他審計、税務和相關服務。

證券的控制人和主要持有人

自.起[___]，2022年，信託的高級職員和受託人作為一個集團 實益擁有信託流通股的不到1%。

據信託所知，下列股東(主要持有人) 持有超過5%的信託普通股，截至[___]，2022年。與這些股東相關的信息截至指定日期 ，可能會在以下日期有所不同[___]，2022年。實益持有基金25%以上股份的股東被視為該基金的控制人。

潛在的利益衝突

作為一家多元化的全球金融服務公司，摩根士丹利 從事廣泛的活動，包括金融諮詢服務、投資管理活動、貸款、商業銀行、 發起和管理私募投資基金、從事經紀自營商交易和本金證券、大宗商品和外匯交易、研究出版和其他活動。在正常業務過程中，摩根士丹利是一家提供全方位服務的投資銀行和金融服務公司，因此從事摩根士丹利的利益或其客户的利益可能與基金或投資組合(如果適用)的利益相沖突的活動(在本節中統稱為“基金”或“基金”)。摩根士丹利為客户和發起人、其他投資基金和 投資計劃、賬户和業務(與摩根士丹利基金、任何新的或後續的基金、計劃、 賬户或業務(伊頓·萬斯公司的前直接或間接子公司(“伊頓·萬斯投資賬户”)贊助、管理或提供諮詢的基金、方案、賬户或業務除外)、‘MS投資賬户’和伊頓·萬斯投資賬户共同為客户和發起人提供諮詢、管理或諮詢。關聯投資賬户“)具有多種投資目標 ，在某些情況下可能與基金的投資目標重疊或衝突，並存在利益衝突。此外，摩根士丹利或投資顧問還可能不時創建新的或繼任關聯投資賬户，這些賬户可能與基金競爭 並出現類似的利益衝突。下面的討論列舉了一些實際的, 明顯的和潛在的利益衝突 。不能保證利益衝突會以有利於基金股東的方式解決，事實上，也可能不會 。下面沒有描述的利益衝突也可能存在。

下面關於實際的、明顯的和潛在的利益衝突的討論也可能適用於MS投資賬户或產生於MS投資賬户，無論是否明確標識。

材料 非公開信息和其他信息。預計投資顧問可能會獲得有關投資 或潛在投資機會的機密或重大非公開信息。如果獲得此類信息，投資顧問可能被禁止(包括適用法律或內部政策或程序)尋求與該投資或投資機會有關的投資或處置機會 。投資顧問還可能不時受到合同 “靜止”義務和/或保密義務的約束，這些義務可能會限制其代表基金交易某些 投資的能力。此外，投資顧問可能被禁止向投資團隊披露此類信息，即使在披露這些信息將是有益的情況下也是如此。因此，投資團隊可能無法 訪問摩根士丹利擁有的、可能與代表基金做出的投資決策相關的重大非公開信息 ，投資團隊可能會發起交易或出售投資，而如果該投資團隊知道這些信息，則可能沒有進行過 。此外，投資團隊的某些成員可能會被排除在某些與投資相關的討論之外 ，這樣這些成員就不會收到

限制他們履行受僱於投資顧問或其附屬公司與基金無關的職能的能力。此外，訪問摩根士丹利的某些部分可能 必須遵守第三方保密義務以及摩根士丹利設置的信息壁壘，以管理潛在的利益衝突和監管限制，包括但不限於根據1940年法案的聯合交易限制。因此， 投資顧問從摩根士丹利內部的其他業務部門獲得投資的能力可能有限， 不能保證投資顧問能夠從摩根士丹利網絡的任何一個或多個部分獲得任何投資 。

在各種情況下，投資顧問可以代表基金限制其投資決策和活動 ，包括由於適用的監管要求或投資顧問或摩根士丹利持有的信息 。由於摩根士丹利在基金之外的活動，投資顧問可能不會從事基金的交易或其他活動，也不會行使基金的某些權利 。在投資交易受到限制的情況下， 投資顧問可能無法代表基金購買或出售此類投資，導致基金無法 參與某些理想的交易。無法買入或賣出投資可能會對基金的 投資組合產生不利影響，原因之一是投資價值在交易受限期間發生變化。另外，投資顧問在計算持倉限額時， 需要與其他摩根士丹利業務單元合計倉位的情況下，投資顧問可能會因為摩根士丹利其他業務單元或其客户持有的倉位而不進行投資。 投資顧問可能需要將其倉位與其他摩根士丹利業務單元或其客户的倉位進行合計 。在其他情況下，投資顧問可能會因額外的 披露義務、監管要求、政策和聲譽風險而不進行投資，或者投資顧問可能會限制購買或銷售摩根士丹利從事承銷或其他分銷工作的證券 。

摩根士丹利建立了一定的信息壁壘和其他 政策，以解決摩根士丹利內部不同企業之間的信息共享問題。由於信息障礙， 投資顧問通常不能或有限地接觸到摩根士丹利其他領域的某些信息和人員 ，並且一般不會利用這些其他領域持有的信息來管理基金。摩根士丹利， 由於其基於其大宗經紀業務和其他業務對基金、市場和證券的訪問和了解，可以根據信息做出決策，或者以可能對基金不利的方式對基金(直接或間接) 持有的此類投資的權益採取(或不採取)行動，並且沒有任何義務或其他義務與 投資顧問共享信息。

但是，在有限的情況下，包括出於管理 業務和聲譽風險的目的，並且在政策和程序以及任何適用法規的約束下，摩根士丹利人員，包括信息屏障一側的投資顧問 人員，可以通過“穿越牆”的方式接觸到信息屏障另一側 的信息和人員。投資顧問在決定 是否參與此類越界時面臨利益衝突。與此類越界有關的信息可能會限制或限制 投資顧問代表基金進行或以其他方式進行交易的能力(包括購買或出售 投資顧問可能在沒有越界的情況下為基金買入或賣出的證券)。在管理因上述原因而產生的利益衝突時，投資顧問通常要遵守受託責任要求。投資顧問 也可以實施內部信息壁壘或道德牆，這裏描述的有關信息壁壘的衝突 以及與摩根士丹利和投資顧問有關的其他衝突也將在投資顧問內部適用。因此，基金可能不被允許在 可以進行交易的期間進行交易(例如，全部或部分處置證券)，這可能會對基金產生不利影響。不受此類限制的證券的其他投資者 可以在此期間進行證券交易。也可能存在這樣的情況：由於投資顧問中的某些投資組合管理團隊持有的信息 ，投資顧問限制了基金的活動或交易, 包括基金是否由持有此類信息的團隊以外的投資組合管理團隊管理。

摩根士丹利及其附屬投資賬户的投資 。摩根士丹利(包括投資顧問及其投資團隊)在為關聯投資賬户提供多個身份服務時，可能對關聯投資賬户中的其他客户或投資者負有義務，履行義務可能不符合基金或其股東的最佳利益。 摩根士丹利及其投資團隊可能對關聯投資賬户中的其他客户或投資者負有義務，而履行這些義務可能不符合基金或其股東的最佳利益。基金的投資目標 可能與某些附屬投資賬户的投資目標重疊。因此，投資 團隊的成員在基金和其他投資基金、計劃、賬户和 由投資顧問提供建議或附屬於投資顧問的企業之間的投資機會分配可能會發生衝突。某些附屬投資帳户可能會提供更高的管理費 或獎勵費用或更高的費用報銷或間接費用分配，所有這些都可能導致此利益衝突 並激勵投資顧問偏愛此類其他帳户。

摩根士丹利目前投資並計劃繼續以自己的名義和代表其關聯投資賬户在全球範圍內投資各種投資機會。摩根士丹利 及其附屬投資賬户在符合適用法律、政策和程序的範圍內，將被允許 投資於投資機會，而無需事先向基金提供此類機會。在符合上述規定的情況下，摩根士丹利可向該賬户提供符合關聯投資賬户投資目標的投資，或自行進行此類投資，即使此類投資也符合基金的投資目標。基金可以投資於摩根士丹利和/或一個或多個附屬投資賬户已拒絕的 機會，反之亦然。所有上述 都可能會減少基金可用投資機會的數量，並可能在分配投資機會時產生利益衝突。 投資者應注意，做出此類分配決策所固有的衝突可能並不總是對基金有利。 不能保證基金將有機會參與其投資目標範圍內的某些機會。 不能保證基金將有機會參與其投資目標範圍內的某些機會。 投資者應注意，做出此類分配決策所固有的衝突並不總是對基金有利。 不能保證基金將有機會參與其投資目標範圍內的某些機會。

為了減少潛在的利益衝突，並試圖 以公平和公平的方式分配此類投資機會，投資顧問實施了分配政策和 程序。這些政策和程序旨在根據組織文件、投資戰略、適用法律和法規的要求以及投資顧問的受託責任，讓投資顧問的所有客户(包括基金) 公平地獲得投資機會。受分配政策和 程序約束的投資顧問的每個客户，包括每個基金，都由投資顧問指派一個投資團隊和投資組合經理。投資團隊 和投資組合經理將審查投資機會，並根據分配政策和程序 考慮各種因素並就每個機會的分配做出決定。分配政策和程序可能會發生變化。 投資者應注意，做出此類分配決策所固有的衝突可能並不總是以有利於基金的方式得到解決。

摩根士丹利或關聯投資賬户(包括另一隻伊頓·萬斯基金)可能會投資於基金持有其投資的公司的競爭對手或成為其競爭對手的公司，或為其提供諮詢。 這樣的投資一方面可能會造成基金與摩根士丹利或附屬投資賬户之間的衝突 。在這種情況下，摩根士丹利在自己的資源配置到 組合投資上可能也會有衝突。此外，某些附屬投資賬户將主要投資於 可能具有與基金重疊和/或直接衝突和競爭的策略的其他基金。

此外，參與 基金活動的某些投資專業人員仍負責投資顧問及其附屬公司管理的其他附屬投資賬户的投資活動，他們將投入時間管理此類投資和其他新設立的附屬投資 賬户(無論是以基金、單獨賬户或其他工具的形式)，以及他們自己的投資。此外，對於 其他關聯投資賬户的投資管理，摩根士丹利及其關聯公司成員可以在 可能與基金組合投資競爭的公司的董事會任職或提供建議。此外，摩根士丹利及其關聯公司管理的這些關聯 投資賬户可能會尋求可能也適合基金的投資機會。

需要注意的是，摩根士丹利可能會直接或間接地對其某些關聯投資賬户進行大筆投資，因此摩根士丹利對某一基金的投資可能不是上述任何衝突結果的決定性因素。本協議的任何內容均不限制或以任何方式限制摩根士丹利的活動 ，包括其根據適用法律 為其自身賬户或關聯投資賬户或其他投資基金或客户的賬户買賣股權和/或債務工具、基金或投資組合公司的權益或向其提供融資的能力。

投資顧問的不同客户(包括基金)可以 投資於同一發行人的不同類別的證券，具體取決於各自客户的投資目標和政策。 因此，投資顧問及其附屬公司有時會尋求代表擁有特定發行人某類證券的客户追求或強制執行有關此類證券的權利，從而履行對這些客户的受託義務，而這些活動可能會對擁有此類證券的其他客户產生不利影響如果一個客户持有發行人的債務證券，而另一個客户持有同一發行人的股權證券，如果發行人 遇到財務或運營挑戰，投資顧問及其附屬公司可以代表持有債務證券的客户 尋求對發行人進行清算，而持有股權證券的客户可能會從 發行人的重組中受益。因此，在這種情況下，投資顧問或其附屬公司代表一個客户採取的行動可能會對另一個客户持有的證券產生負面影響。投資顧問的客户，包括 基金和摩根士丹利管理的關聯投資賬户之間也存在這些衝突。

即使其他 客户的投資目標可能與基金的投資目標相似，投資顧問及其附屬公司也可以向其他客户提供建議並向其推薦證券，而這些證券可能與向基金提供的建議或為基金推薦或購買的證券不同。

投資顧問及其附屬公司管理多頭和空頭投資組合。 同時管理多頭和空頭投資組合會在投資組合管理和交易中產生利益衝突，因為可能會在客户賬户(包括由同一投資團隊管理的客户賬户)中持有相反方向的頭寸，併產生風險 ，例如：(I)賣空活動可能對一個或多個投資組合中長期頭寸的市場價值產生不利影響的風險(反之亦然)，以及(Ii)與交易部門相關的風險投資顧問及其附屬公司已採用合理設計的政策和程序來緩解這些衝突。在某些情況下， 投資顧問代表自己投資於適合其客户(包括基金)、由其持有或可能 符合其客户投資準則的證券和其他工具。有時，投資顧問可能會為其自己的賬户提供與任何客户提供的建議或採取的行動不同、衝突或不利的建議或行動 。

有時也會出現衝突，因為某些 證券或工具可能在某些客户帳户(包括基金)中持有，但不在其他客户帳户中持有，或者客户帳户可能在某些證券或工具中持有不同的 級別。。此外，由於客户帳户之間的投資策略或限制 不同，投資顧問可能會對一個帳户採取與 對另一個帳户不同的操作。在某些情況下，客户賬户可能會根據該賬户所持證券的表現來補償投資顧問 。這種績效收費的存在可能會給投資顧問 在管理時間、資源和投資機會的分配方面帶來額外的利益衝突。投資顧問採用了多項旨在解決這些潛在衝突的政策和 程序，其中包括規範投資顧問 交易實踐的道德準則和政策，其中包括客户之間交易的彙總和分配、經紀分配、交叉交易和最佳執行。

此外，投資顧問投資團隊有時會就一個或多個客户的投資提供 建議或採取行動，而這些投資不是針對具有類似投資計劃、目標和戰略的其他客户提供或採取的。 因此，擁有類似策略的客户不會始終持有相同的證券或工具或實現相同的業績。投資顧問的投資團隊還為客户提供相互衝突的 計劃、目標或戰略建議。投資顧問的客户，包括基金， 和摩根士丹利管理的關聯投資賬户之間也存在這些衝突。

投資顧問按投資團隊 維護單獨的交易部門，通常基於資產類別，包括兩個交易股權證券的交易部門。這些交易櫃枱彼此獨立運行 。這兩個股票交易部門不共享信息。在實施買賣交易時，單獨的股票交易櫃枱可能會導致一個櫃枱與另一個櫃枱競爭 ，這可能會導致某些帳户比其他帳户支付更多或獲得更少的證券。此外，摩根士丹利及其附屬公司設有獨立的交易部門，彼此獨立運作，不與投資顧問共享交易信息。在執行買賣交易時，這些交易部門可能會與投資顧問交易部門 競爭，這可能會導致某些附屬投資賬户比其他附屬投資賬户支付更多 或獲得更少的證券。

由不同的投資部門進行投資 。為本基金和其他伊頓·萬斯投資賬户(“伊頓·萬斯投資部”)提供投資相關服務的實體和個人可能與向MS投資賬户提供投資相關服務的實體和個人 不同(“MS投資部”，與伊頓·萬斯投資部一起稱為“投資部”)。雖然摩根士丹利按照內部政策和程序在投資部之間設置了信息壁壘 ，但各投資部可以 進行討論，就某些與投資有關的事項與其他投資部共享信息和資源。投資部門之間的信息和資源共享 旨在進一步提高各投資部門的知識和效率。由於每個投資部通常獨立於其他部門做出投資決策和執行交易，因此可以預期執行的質量和價格以及投資和賬户的績效會有所不同。此外，每個投資部可以使用不同的交易系統和技術，可以採用不同的投資和交易策略。因此，MS投資賬户可以在基金之前進行交易(反之亦然)，可能比基金更快、更高效地完成交易 ，和/或在同時進行的相同或類似投資中實現與基金不同的執行，即使 投資部門共享導致該投資決策的研究和觀點時也是如此。服務於本基金的投資部和微軟投資部之間的任何信息或資源共享可能會不時導致

在基金中同時或同時尋求從事與其他投資部服務的賬户相同或相似的交易，且特定證券的買家或賣家有限 ，這可能會導致基金的執行不如該賬户有利。伊頓·萬斯投資部 不會故意或故意導致基金與MS投資部服務的賬户進行交叉交易， 但是，根據適用法律和內部政策和程序，基金可以與伊頓·萬斯投資部服務的其他賬户進行交叉交易 。儘管伊頓·萬斯投資部可以將基金的交易與伊頓·萬斯投資部服務的其他賬户的交易 彙總，但受適用法律和內部政策和程序的限制， 不會彙總或協調與MS投資部服務的賬户的交易，即使兩個投資部 正在尋求同時收購或處置相同的投資。

向經紀交易商和其他金融中介支付 。投資顧問和/或EVD可從其自有資金中向某些金融中介機構(可能包括投資顧問和EVD的關聯公司)(包括各種遞延補償計劃的記錄保管人和管理人)支付與基金份額的銷售、分銷、營銷和保留和/或股東服務相關的補償，而不是作為基金的費用。例如，投資顧問或EVD可以向金融中介支付額外的 補償，用於促進基金份額的銷售和分銷、提供對金融中介可能提供的各種計劃、共同基金平臺或優先或推薦的共同基金列表的訪問 ， 允許EVD訪問金融中介的財務顧問和顧問，為金融中介的財務人員提供持續教育和培訓 ，提供營銷支持，維護股票餘額和/或 股東或交易處理服務。此類支付是基金可能支付的任何 分銷費用、股東服務費和/或轉讓代理費之外的額外費用。額外付款可以 基於各種因素，包括銷售水平(基於銷售總額或淨銷售額或一些指定的最低銷售額或與基金和/或部分或所有其他伊頓·萬斯基金的銷售有關的其他類似的 標準)，金融中介的 客户投資的資產金額(可能包括基金和/或部分或所有其他伊頓·萬斯基金的當前或陳年資產)，基金的諮詢費 , 由投資顧問和/或EVD不時決定的其他商定金額或其他措施。對於不同的金融中介機構，這些付款的金額 可能會有所不同。

如上所述，金融中介機構獲得或獲得額外補償的前景 可能會激勵此類金融中介機構及其財務顧問和其他銷售人員 優先於這些金融中介機構未獲得額外補償(或獲得較低水平的額外補償)的其他投資選擇出售基金股票。但是，這些付款安排不會 改變投資者為基金份額支付的價格或基金代表投資者投資的金額。 投資者在考慮和評估與基金 股票有關的任何建議時，可能希望考慮此類付款安排，並應仔細審查金融中介機構提供的有關其補償的任何披露。此外，在某些 情況下，投資顧問可以限制、限制或減少基金的投資額，或者限制基金獲得或行使的治理類型或投票權 ，如果基金(可能與摩根士丹利一起)超過一定的所有權權益， 或者擁有一定程度的投票權或控制權，或者擁有其他權益，投資顧問可以限制、限制或減少基金的投資額，或者限制基金獲得或行使的治理類型或投票權。

摩根士丹利 交易和委託人投資活動。儘管本協議有任何相反規定，摩根士丹利通常會 進行銷售和交易業務，發表研究和分析報告，並提供投資建議，而不考慮基金的持股情況 ，儘管這些活動可能對基金的一項或多項投資的價值產生不利影響，或者 可能導致摩根士丹利在一項或多項有價證券投資中擁有不同於基金 的權益，並有可能對其不利。此外，投資顧問或其關聯公司可能會不時向基金投資“種子”資本，通常是 ，以使基金能夠開始投資運作和/或實現足夠的規模。投資顧問及其附屬公司可通過投資衍生工具或其他預期可產生抵銷風險的工具來對衝 這類種子資本風險。此類對衝交易( 如果有)將發生在基金之外。

摩根士丹利的銷售和交易、融資和本金投資業務(無論是否明確指定，包括摩根士丹利的交易和本金投資業務) 將不需要向基金提供任何投資機會。這些業務可能包括本金交易 活動以及本金投資等。

摩根士丹利的銷售和交易、融資和本金投資 業務已收購或投資於，未來可能會收購或投資於不同上市公司和/或私人公司的股權 或債務工具的少數和/或多數控股權。此類活動可能使摩根士丹利對證券投資或其他發行人的證券或貸款行使合同、 表決權或債權，或管理或其他控制， 在這些情況下，摩根士丹利可以酌情采取行動，並在適用法律的約束下，保護其自身的利益或客户的利益，而不是基金的利益。

在受適用法律限制的情況下，基金可以向摩根士丹利擁有或可能獲得權益的公司 購買資產或出售資產或進行投資，包括作為所有者、債權人 或交易對手。

摩根士丹利的 投資銀行等商業活動。摩根士丹利為客户提供各種合併、收購、重組、破產和融資交易方面的諮詢。摩根士丹利可以擔任客户的顧問，包括其他可能與基金 競爭的投資基金以及基金可能持有的投資。摩根士丹利可能會對任何 其客户或專有賬户提供與基金提供的建議不同的建議並採取行動，或者可能涉及與基金採取的行動不同的時間或性質的行動。摩根士丹利可以向與基金和/或基金的任何投資相違背基金最佳利益和/或其任何投資的最佳利益的競爭者提供意見和建議。 基金的任何投資與基金的最佳利益和/或基金的任何投資的最佳利益背道而馳。

摩根士丹利可以從事財務諮詢，無論是買方還是賣方，也可以從事融資或貸款轉讓，這可能導致摩根士丹利自行決定 ，或者被要求僅代表一個或多個第三方行事，這可能會限制基金就一項或多項現有或潛在投資與 進行交易的能力。摩根士丹利可能與第三方基金、公司或投資者有關係 他們可能已經投資或希望投資於投資組合公司，而基金的最佳利益(br})與摩根士丹利客户或交易對手的利益可能存在衝突。

在根據美國破產法第11章或其他司法管轄區的類似法律申請保護之前或之後，摩根士丹利就公司的財務重組向債權人或債務人公司 提供諮詢，因此投資顧問代表基金 在此類重組中進行投資的靈活性可能會受到限制。

摩根士丹利可以為投資組合公司的競爭對手 以及私募股權和/或私人信貸基金提供投資銀行服務；此類活動可能會使摩根士丹利與基金的投資 產生利益衝突，也可能導致投資銀行資源分配給投資組合公司的衝突 。

在適用法律允許的範圍內，摩根士丹利可以向基金投資的公司提供 廣泛的金融服務，包括戰略和財務諮詢服務、臨時 收購融資和其他貸款、承銷或配售證券，通常會向摩根士丹利支付此類服務的費用( 可能包括權證或其他證券)。摩根士丹利不會將其收到的任何上述利息、手續費和其他 補償(為免生疑問，包括投資顧問收到的金額)分享給基金，任何應付的諮詢費 也不會因此而減少。

摩根士丹利可能受聘擔任一家公司的財務顧問 出售該公司或其子公司或分支機構，可能通過 該公司的兼併和收購活動代表業務的潛在買家，並可能提供與該等交易相關的貸款和其他相關融資服務。 摩根士丹利對該等活動的補償通常基於已實現的對價，並且通常在交易完成時在很大程度上 隨之而來。在這些情況下，基金可能被禁止參與與 的交易，或與正在出售的公司有關的交易，或參與任何與合併或收購相關的融資活動。

摩根士丹利參與或參與上述投資銀行 和其他商業活動(或更廣泛的金融市場)可能會限制或以其他方式限制基金本來可以獲得的投資機會 。例如，發行人可以僱傭和補償摩根士丹利提供承銷、財務諮詢、配售代理、經紀服務或其他服務，並且由於適用的法律法規的限制，基金可能被禁止買賣這些發行人發行的證券或參與相關的 交易，或者以其他方式限制其從事此類投資的能力。

摩根士丹利的 營銷活動。摩根士丹利從事承銷、銀團、經紀、管理、服務、 安排和諮詢基金可能投資的各種證券和其他投資的業務。在遵守 1940年法案的限制(包括第10(F)和17(E)條)的情況下，基金可以投資於摩根士丹利 擔任承銷商、配售代理、辛迪加、經紀人、行政代理、服務商、顧問、安排人或結構代理的交易，並從此類產品或證券的保薦人那裏收取 費用或其他補償。摩根士丹利以此身份賺取的任何費用不會 與投資顧問或基金分享。在這些交易中，除了收取費用或其他補償外，還存在某些利益衝突 。此外，摩根士丹利的一位客户的利益與

關於基金投資的證券發行人 可能不利於投資顧問或基金的最佳利益。在進行上述活動時，摩根士丹利 將代表其其他客户行事，沒有義務為投資顧問或基金的最佳利益行事。

客户關係。 摩根士丹利與大量的公司、機構和個人有現有的和潛在的關係。摩根士丹利在為其客户提供 服務的過程中，一方面可能會面臨向此類 客户推薦或為其執行的活動，另一方面可能會與基金及其股東或基金所投資的實體存在利益衝突。此外，在決定是否向基金提供某些投資機會時，這些 客户關係可能存在利益衝突。

摩根士丹利作為委託人或者為其其他客户提供諮詢和其他服務時，可以從事或推薦與投資顧問代表基金從事或推薦的活動相沖突或 不同的特定事項的活動。

本金 投資。在適用法律允許的範圍內，基金的利益可能會與摩根士丹利及其關聯公司的一個或多個普通賬户或摩根士丹利或其關聯公司管理的一個或多個賬户的利益發生衝突。 這可能是因為這些賬户持有許多發行人的公開和私人債務和股權證券，這些發行人可能是或成為投資組合公司，或者可能從這些發行人手中收購投資組合公司。

與關聯投資賬户的投資組合公司的交易 。基金可能投資的公司可能是關聯投資賬户的投資組合公司或其他實體的協議、交易或其他安排的對手方或參與者 (例如，基金投資的公司可以保留關聯投資賬户投資提供服務的公司，或者可以從該公司獲得資產，反之亦然)。(B)基金可能投資的公司可能是關聯投資賬户的投資組合公司或其他實體的協議、交易或其他安排的參與者 (例如，基金投資的公司可以保留關聯投資賬户投資提供服務的公司，或者可以從該公司獲得資產，反之亦然)。其中某些協議、交易 和安排涉及摩根士丹利或其關聯公司的費用、服務付款、回扣和/或其他福利。例如，投資組合 實體可以(包括在摩根士丹利的鼓勵下)簽訂有關集團採購和/或供應商折扣的協議。 摩根士丹利及其附屬公司也可以參與這些協議，並可能因投資組合實體的參與而實現更好的定價或折扣。在適用法律允許的範圍內，其中某些協議可能規定向關聯投資賬户的投資組合實體支付佣金 或類似的付款和/或折扣或回扣，此類支付 或折扣或回扣也可以直接支付給摩根士丹利或其關聯公司。根據這些安排，特定的投資組合 公司或其他實體可能比其他參與者受益更大，而擁有此類實體權益的基金、投資工具和賬户( 可能包括也可能不包括基金)將從這些安排中獲得比 伊頓萬斯基金更大的相對利益, 不擁有權益的投資工具或賬户。關聯投資賬户的投資組合 公司收到的與上述相關的費用和補償不會與基金分享，也不會抵消應付的諮詢費。

其他基金的投資組合投資 。在適用法律允許的範圍內，當基金投資於某些公司或其他實體時，與投資顧問有關聯的其他基金可能已經或可能正在對這些公司或 其他實體進行投資。已由或可能由投資顧問管理的其他基金可以投資於基金已投資的公司或其他實體 。在這種情況下，基金和這類其他基金可能存在利益衝突(例如，在條款、退出戰略和相關事項上，包括行使各自投資的補救措施)。如果基金持有的權益 與其他基金持有的權益不同(或優先於這些基金持有的權益)，投資顧問可能需要在其他基金持有的權益與基金持有的權益發生衝突時進行 選擇。

費用分配 。可歸因於基金和一個或多個其他關聯投資賬户的費用 (包括與基金和此類其他關聯投資賬户存在重疊投資的發行人相關的費用)。此類費用在這些實體之間的分配 會引起潛在的利益衝突。投資顧問及其聯屬公司擬 按比例或投資顧問認為公平公平的其他方式 或按適用法律要求的其他方式在基金和任何其他關聯投資賬户之間分配該等共同費用。

臨時 投資。為了更有效地投資基金持有的短期現金餘額，投資顧問可以在隔夜“清掃”的基礎上將這些餘額 投資於一個或多個貨幣市場基金或其他短期工具的股票。預計 在適用法律允許的範圍內，這些貨幣市場基金或其他短期工具的投資顧問可以是投資顧問(或附屬公司) ，包括1940年法案規定的第12d1-1條。為此目的，本基金可投資於伊頓萬斯現金儲備基金(Eaton Vance Cash Reserve)，LLC(現金儲備基金)，該基金是伊頓萬斯管理的附屬投資公司。Eaton Vance目前未收到向現金儲備基金提供的諮詢服務費用 。

與附屬公司的交易 。投資顧問和任何投資子顧問可能向承銷商或配售代理購買證券，而摩根士丹利關聯公司是銀團或銷售集團的成員，因此關聯公司可能通過收取費用或其他方式從購買中受益 。投資顧問或任何投資子顧問都不會代表基金從擔任辛迪加或銷售集團經理的關聯公司購買證券 。投資顧問 代表基金從作為配售代理的關聯公司購買的產品必須符合適用法律的要求。此外，摩根士丹利 在使用摩根士丹利所屬的服務商時可能會面臨利益衝突，因為摩根士丹利在使用時會獲得較大的 整體費用。

潛在衝突的常規流程 。上述所有交易都涉及投資顧問、投資顧問的相關人員和/或其客户之間潛在的利益衝突。Advisers Act、1940 Act和ERISA提出了某些 要求，旨在降低投資顧問與其客户之間發生利益衝突的可能性。在某些情況下， 交易可能會在滿足某些條件的情況下被允許。某些其他交易可能會被禁止。此外， 投資顧問制定了旨在防止利益衝突發生的政策和程序，並在利益衝突發生時 確保以符合其對客户的受託責任的方式並根據適用法律 為客户進行交易。投資顧問尋求確保適當地解決潛在或實際的利益衝突 ，同時考慮客户的最大利益。

以引用方式成立為法團

本SAI是提交給美國證券交易委員會的註冊聲明的一部分。信託被允許通過引用將提交給美國證券交易委員會的信息合併，這意味着信託 可以通過向您推薦這些文件來向您披露重要信息。通過引用併入的信息被 視為本SAI的一部分，以及美國證券交易委員會的信託文件將自動更新和取代此 信息的後續信息。

下列文件以及隨後根據1940年法案下的規則30(B)(2)和交易所 法案第13(A)、13(C)、14或15(D)條在終止發售前向美國證券交易委員會提交的任何報告和其他文件 將通過引用併入本SAI，並自提交此類報告和文件之日起 視為本SAI的一部分：

應書面或口頭請求，信託將免費向收到本SAI的每個人(包括 任何受益所有人)提供已經或可能以引用方式併入本SAI、招股説明書或隨附的招股説明書附錄中的任何和所有文件的副本。您應該通過撥打(800)262-1122指示 索要文檔。

該信託公司在http://www.eatonvance.com.上免費提供本招股説明書、SAI和信託公司的年度和半年度報告。您也可以在美國證券交易委員會網站(http://www.sec.gov))上獲取本説明書、招股説明書、通過引用合併的其他文件以及信託以電子方式存檔的其他信息，包括 報告和委託書，或支付複印費，通過電子 請求發送至public info@sec.gov。信託網站中包含或可通過信託網站訪問的信息不屬於 本SAI、招股説明書或隨附的招股説明書附錄的一部分。

財務報表

信託的獨立註冊會計師事務所截至會計年度的經審計的財務報表和報告[____]，通過引用信託提交給美國證券交易委員會(Sequoia Capital)的最近一份提交給普通股股東的年度報告而併入本文[______](登錄號：[______])根據1940年法案規則 30b2-1，填寫表格N-CSR。

附錄A

收視率

此處顯示的評級被認為是本SAI發佈之日對上市證券的最新評級 。評級通常在證券發行時給予。雖然評級機構可能會不時修訂此類評級，但它們沒有義務這樣做，而且所示評級不一定 代表將在特定日期給予這些證券的評級。

穆迪投資者服務公司(“穆迪”)

穆迪全球長期和短期評級 評級是對非金融企業、金融機構、結構性融資工具、項目融資工具和公共部門實體發行的金融義務的相對信用風險的前瞻性意見。長期評級被分配給發行人 或原始期限為一年或更長的債務，反映了合同 財務義務違約或減值的可能性，以及在違約或減值事件中遭受的預期財務損失。短期評級被賦予原始期限為13個月或以下的債務，反映了合同金融債務違約或減值的可能性 以及在違約或減值事件中遭受的預期財務損失。

全球長期評級量表

AAA： 評級為AAA的債務被評為質量最高，信用風險級別最低。

AA： 評級為AA的債務被判定為高質量，信用風險非常低。

答： 評級為A的債務被認為是中上等級，信用風險較低。

Baa： 評級為baa的債務被判定為中等級別，信用風險中等，因此可能具有一定的投機性特徵。

BA： 評級為Ba的債務被判定為投機性的，並受到重大信用風險的影響。

B： 評級為B的債務被認為是投機性的，具有很高的信用風險。

CAA： 評級為CAA的債務被認為是投機性的，信譽不佳，信用風險很高。

CA： 評級為Ca的債券具有高度的投機性，很可能違約或非常接近違約，並有可能收回本金和 利息。

C： 評級為C的債務是評級最低的，通常是違約的，收回本金或利息的前景微乎其微。

注： 穆迪將數字修飾符1、2和3附加到從AA到CAA的每個通用評級分類。修飾符1表示義務處於其通用評級類別的較高端；修飾符2表示中端評級；修飾符 3表示該通用評級類別的較低端排名。

全球短期評級標準

穆迪的短期評級是對發行人履行短期財務義務能力的看法 。評級可分配給發行人、短期項目或個別短期債務工具。 除非特別註明，此類債券的原始期限一般不超過13個月。

P-1： 評級為Prime-1的發行人(或支持機構)具有優越的償還短期債務的能力。

P-2： 評級為Prime-2的發行人(或支持機構)有很強的償還短期債務的能力。

P-3： 評級為Prime-3的發行人(或支持機構)具有可接受的償還短期債務的能力。

NP： 評級不是Prime的發行人(或支持機構)不屬於任何Prime評級類別。

發行人評級

發行人評級是對實體履行優先無擔保債務和類似債務的能力的意見。因此，發行者評級納入了預計將適用於所有當前 和未來發行的優先無擔保金融義務和合同的任何外部支持，例如因擔保所有 優先無擔保金融義務和合同而產生的顯性支持，和/或對接受聯合違約分析的發行人(例如銀行 和與政府相關的發行人)的隱性支持。發行人評級不包含僅適用於特定 (但不是所有)優先無擔保金融義務和合同的支持安排(如擔保)。

美國市政短期債務評級和需求債務評級

短期債務評級

全球短期‘優質’評級等級適用於 美國市政當局和非營利組織發行的商業票據。這些商業票據計劃可以由外部信用證 或流動性工具支持，也可以由發行人的自我流動性支持。

對於其他短期市政債券，穆迪使用另外兩個短期評級等級中的一個 以下討論的市政投資等級(MIG)和可變市政投資等級(VMIG) 。

MIG量表用於美國市政現金流票據、債券預期 票據和某些其他短期債務，這些票據通常在三年或更短時間內到期。在某些情況下，MIG級別 用於期限最長為五年的債券預期票據。

MIG 1 此稱號表示卓越的信用質量。成熟的現金流、高度可靠的流動性 支持或廣泛的再融資市場準入提供了出色的保護。

MIG 2 此稱號表示良好的信用質量。保護的邊際是充足的，儘管沒有前一組那麼大。

MIG 3 此名稱表示可接受的信用質量。流動性和現金流保護可能很窄，再融資的市場準入可能不太成熟 。

SG 此名稱表示投機級信用質量。這類債務工具可能缺乏足夠的保護餘地。

按需義務評級

在可變利率按需付款(VRDO)的情況下，分配一個雙分量 評級。其組成部分是長期評級和短期需求義務評級。長期評級針對的是 發行人滿足預定本金和利息支付的能力。短期按需義務評級解決了發行人或流動性提供者 支付與VRDO的按需購買價格功能(“按需功能”) 相關的付款能力。短期需求義務評級採用VMIG評級。具有流動性支持的VMIG評級使用支持提供商的短期 交易對手風險評估作為輸入，或者在沒有第三方流動性支持的情況下使用標的義務人的長期評級 。具有有條件流動性支持的VMIG需求債務評級的過渡不同於 Prime級別的過渡，以反映如果發行人的長期評級降至投資 級以下，外部流動性支持將終止的風險。

VMIG 1： 此稱號表示卓越的信用質量。流動性提供者卓越的短期信用實力，以及確保按需及時支付購買價格的結構和法律保護，提供了出色的保護。 提供流動性提供者的卓越短期信用實力，以及確保按需及時支付購買價格的結構和法律保護。

VMIG 2： 此稱號表示高信用質量。流動性提供者強大的短期信用實力，以及確保按需及時支付購買價格的結構和法律保護，提供了良好的保護。

VMIG 3： 此名稱表示可接受的信用質量。流動性提供者 令人滿意的短期信用實力，以及確保按需及時支付購買價格的結構和法律保護，提供了足夠的保護。

SG： 這個名稱指的是投機級信用質量。此類別中評級的需求功能可能會得到流動性提供商的支持，該提供商沒有足夠強大的短期評級，或者可能缺乏確保按需及時支付購買價格所需的結構或法律保護 。

標普全球評級(“S&P”)

發佈信用評級定義

標普發行的信用評級是關於債務人在特定金融義務、特定類別金融義務或特定金融計劃(包括中期票據計劃和商業票據計劃的評級)方面的 信用評級的前瞻性意見。它會考慮擔保人、保險人或其他形式的債務增信措施的信譽 ，並考慮債務計價的貨幣 。該意見反映了標普對債務人履行到期財務承諾的能力和意願的看法 ，並可能評估抵押品擔保和從屬關係等條款，這些條款可能會影響違約情況下的最終付款 。

發行信用評級可以是長期的，也可以是短期的。短期 發行的信用評級通常分配給在相關市場上被視為短期的債務。短期發行信用評級 也用於表明債務人在長期債務方面的信譽。中期 票據被授予長期評級。

長期發行信用評級：

發行信用評級在不同程度上基於標普 對以下考慮因素的分析：

·支付能力的可能性 以及債務人根據債務條款履行其債務財務承諾的意願；

·財政義務的性質和規定 以及對其作出的承諾；以及

·在發生破產、重組或根據破產法和其他影響債權人權利的法律作出的其他安排的情況下，財務義務提供的保護 及其相對地位。

發行評級是對違約風險的評估，但可能包含 對違約事件的相對資歷或最終回收的評估。如上所述，次級債務的評級通常低於優先 債務，以反映破產的較低優先級。(當實體既有優先債務 又有次級債務、有擔保債務和無擔保債務，或運營公司和控股公司債務時，這種區分可能適用。)

AAA： 評級為‘AAA’的債務具有標普給予的最高評級，債務人履行其對該債務的財務承諾的能力非常強 。

AA： 評級為‘AA’的債務與評級最高的債務人只有很小程度的不同。債務人履行義務的財務承諾的能力非常強。

答： 評級為A的債務比評級較高類別的債務更容易受到環境和經濟狀況變化的不利影響 。然而，債務人履行義務的財務承諾的能力仍然很強 。

Bbb： 評級為‘bbb’的債務具有足夠的保護參數。然而，不利的經濟條件或不斷變化的環境 更有可能削弱債務人履行其債務財務承諾的能力。

BB、B、CCC、CC和C

評級為‘BB’、‘B’、‘CCC’、 ‘CC’和‘C’的債務被視為具有重大投機特徵。‘BB’表示投機程度最低 ，‘C’表示最高。雖然此類義務可能具有一些質量和保護特性， 這些可能會被較大的不確定性或在不利條件下的重大風險所抵消。

BB： 與其他投機性債券相比，評級為BB的債券不太容易無法償還。然而，它面臨着持續的重大不確定性，或暴露在不利的商業、財務或經濟條件下，這可能導致債務人的能力不足 ，無法履行其對義務的財務承諾。

B： 評級為B的債務比評級為BB的債務更容易無法償付，但債務人目前 有能力履行其對該債務的財務承諾。不利的商業、金融或經濟狀況可能會損害債務人履行其債務財務承諾的能力或意願。

CCC： 評級為‘CCC’的債務目前很容易無法償付，這取決於債務人履行其對該債務的財務承諾的有利的商業、財務和 經濟條件。在商業、財務或經濟狀況不利的情況下，債務人不太可能有能力履行其對債務的財務承諾。

Cc： 評級為“cc”的債務當前極易受到拒付的影響。當違約尚未發生 時，就會使用CC評級，但標準普爾預計違約幾乎是必然的，而不考慮預期的違約時間。

C： 評級為C的債務當前極易無法付款，與評級較高的債務相比，該債務預計具有較低的相對資歷 或較低的最終回收率。

D： 評級為“D”的義務是違約或違反推定的承諾。對於非混合資本工具，當債務的付款沒有在到期日支付時，使用D類評級 ，除非標普認為，在沒有規定的寬限期的情況下，此類付款將在五個 工作日內支付，或者在規定的寬限期或30個日曆日中較早的一個工作日內支付。在提交破產申請或採取類似行動時，以及債務違約幾乎是確定的情況下(例如，由於自動暫緩條款)，也將使用‘D’評級 。如果債務受到不良交換 要約的約束，則其評級將降至‘D’。

NR： 這表示尚未分配或不再分配評級。

加號(+) 或減號(-)：可以通過添加加號(+)或減號 (-)來修改評級，以顯示在主要評級類別中的相對地位。

短期發行信用評級

A-1： 評級為A-1的短期債務被標普評為最高評級。債務人履行其對該債務的 財務承諾的能力很強。在此類別中，某些義務用加號(+)表示。這 表明債務人履行其對該義務的財務承諾的能力極強。

A-2： 評級為A-2的短期債務比評級較高類別的債務更容易受到環境和經濟條件變化的不利影響 。但是，債務人履行其對 義務的財務承諾的能力令人滿意。

A-3： 評級為‘A-3’的短期債務具有足夠的保護參數。然而，不利的經濟條件或不斷變化的 環境更有可能削弱債務人履行其對義務的財務承諾的能力。

B： 評級為B的短期債券被認為是脆弱的，具有顯著的投機性特徵。債務人目前 有能力履行其財務承諾；但是，它面臨着持續存在的重大不確定性，這些不確定性可能導致債務人履行其財務承諾的能力不足 。

C： 評級為C的短期債務目前很容易無法償付，這取決於債務人履行其對該債務的財務承諾的有利業務、財務 和經濟條件。

D： 評級為D的短期債務違約或違反推定承諾。對於非混合資本工具，當債務未在到期日付款時，使用D評級 類別，除非標普認為此類付款將在任何規定的寬限期內進行 。然而，任何超過五個工作日的規定寬限期都將被視為五個工作日。 在提交破產申請或採取類似行動時，以及在債務違約幾乎是確定的情況下(例如，由於自動暫緩條款)，也將使用“D”評級。如果一項義務受到 不良交換要約的約束，則其評級將下調至“D”。

發行人信用評級定義

標普的發行人信用評級是對債務人整體資信的前瞻性意見。本意見側重於債務人履行到期財務承諾的能力和意願 。它不適用於任何具體的金融義務，因為它沒有考慮義務的性質和條款 、其在破產或清算中的地位、法定優惠或義務的合法性和可執行性。

主權信用評級是發行人信用評級的一種形式。

發行人信用評級可以是長期的，也可以是短期的。

長期發行人信用評級

AAA： 評級為AAA的債務人具有極強的履行其財務承諾的能力。‘AAA’是標普給予的最高信用評級

AA： 評級為‘AA’的債務人有很強的履行財務承諾的能力。它與評級最高的義務人 只有很小的區別。

答： 評級為A的債務人有很強的能力履行其財務承諾，但比評級較高類別的債務人更容易受到環境和經濟狀況變化的不利 影響。

Bbb： 評級為“bbb”的債務人有足夠的能力履行其財務承諾。然而，不利的經濟條件或不斷變化的 環境更有可能削弱債務人履行其財務承諾的能力。

BB、B、CCC和CC

評級為‘BB’、‘B’、‘CCC’、 和‘CC’的債務人被視為具有顯著的投機特徵。‘BB’表示投機程度最低 ，‘CC’表示最高。雖然這樣的義務人可能會有一些質量和保護特徵，但這些可能會被巨大的不確定性或主要暴露在不利條件下的情況所蓋過 。

BB： 與其他評級較低的義務人相比，義務人“BB”在短期內較不容易受到衝擊。然而，它面臨着持續的重大不確定性 ，並面臨不利的商業、財務或經濟狀況，這可能導致債務人履行其財務承諾的能力不足 。

B： 評級為‘B’的債務人比評級為‘BB’的債務人更脆弱，但債務人目前有能力 履行其財務承諾。不利的商業、財務或經濟狀況可能會削弱債務人履行其財務承諾的能力或意願。

CCC： 評級為‘CCC’的義務人目前是脆弱的，需要依靠有利的商業、金融和經濟條件來履行其財務承諾 。

Cc： 評級為‘cc’的義務人當前極易受到攻擊。當違約尚未發生時，就會使用CC評級，但標準普爾 預計違約幾乎是必然的，而不考慮預期的違約時間。

SD和D： 如果標普認為其一項或多項財務 債務(無論是長期還是短期，包括評級和未評級的金融債務，但不包括根據條款被歸類為監管資本或不付款的混合工具)存在違約，債務人的評級為“SD”(選擇性違約)或“D”。當標普認為違約將是一般違約，且債務人將無法在到期時支付全部或基本上所有債務時，評級為D。當標普認為債務人選擇性地在特定問題或債務類別上違約，但它將繼續 及時履行其他問題或債務類別的支付義務時，就會被授予“SD”評級。如果債務人正在進行不良交換要約，其評級將被下調至“D” 或“SD”。

NR： 表示尚未分配或不再分配評級。

加號(+) 或減號(-)：可以通過添加加號(+)或減號 (-)來修改評級，以顯示在主要評級類別中的相對地位。

短期發行人信用評級

A-1： 評級為A-1的債務人有很強的履行財務承諾的能力。被標普評為最高級別。 在此級別中，某些義務人用加號(+)表示。這表明債務人履行其 財務承諾的能力極強。

A-2： 評級為‘A-2’的債務人具有令人滿意的履行其財務承諾的能力。然而，與最高評級類別的義務人相比，它更容易受到環境和經濟條件變化的不利影響 。

A-3： 評級為A-3的債務人有足夠的能力履行其財務義務。然而，不利的經濟條件或不斷變化的 環境更有可能削弱債務人履行其財務承諾的能力。

B： 評級為B的債務人被認為是脆弱的，具有顯著的投機特徵。債務人目前有能力履行其財務承諾；但是，它面臨着持續存在的重大不確定性，這些不確定性可能導致債務人 履行其財務承諾的能力不足。

C： 評級為C的義務人目前容易受到無法付款的影響，這可能會導致發行人評級為‘SD’或‘D’，並取決於有利的 商業、財務和經濟條件才能履行其財務承諾。

SD和D： 如果標普認為債務人的一項或多項財務義務存在違約，則債務人的評級為‘SD’(選擇性違約)或‘D’。 無論是長期還是短期，包括評級和未評級的債務，但不包括被歸類為監管資本的混合工具 或根據期限不付款。債務人被視為違約，除非標普認為此類款項將在 任何規定的寬限期內支付。然而，任何規定的寬限期超過五個工作日將被視為五個工作日。當標普認為違約將是一般違約，且債務人將無法在債務到期時全部或基本上 支付其所有債務時，就會給予‘D’ 評級。當標普認為債務人選擇性地在特定問題或類別的債務上違約(不包括歸類為監管資本的混合工具)，但它將繼續及時履行在其他問題或類別的債務上的支付義務時，就會被評為“SD”評級。 “SD”評級是指標普認為債務人選擇性地在特定問題或類別的債務上違約(不包括歸類為監管資本的混合工具)，但它將繼續及時履行其他問題或類別的義務。如果債務人正在進行不良交換要約，則其評級將被下調至“D”或“SD”。

NR：表示 未分配或不再分配評級。

市政短期票據評級

短期 票據：標普美國市政票據評級反映了標普對票據特有的流動性因素和市場準入風險的看法 。三年或更短時間到期的票據可能會獲得票據評級。原始期限超過三年 的票據最有可能獲得長期債務評級。在確定分配哪種類型的評級(如果有的話)時，標普的分析 將審查以下考慮因素：攤銷時間表--最終到期日相對於其他期限越長，就越有可能被視為票據；以及付款來源--發行的債券越依賴市場進行再融資，就越有可能被視為票據。

市政短期票據評級符號如下：

SP-1： 還本付息能力強被認定具有很強償債能力的債券將被授予加號 (+)。

SP-2： 支付本金和利息的能力令人滿意，在票據期限內有一定的脆弱性，易受不利的金融和經濟變化的影響 。

SP-3： 支付本金和利息的投機能力。

D：‘d’ 在到期未能支付票據、完成不良交換要約或提交破產申請或 採取類似行動，以及債務違約幾乎是確定的情況下(例如，由於自動暫緩條款)，將被轉讓。

惠譽評級

長期信用評級

發行人默認評級

AAA：最高信用質量 。“AAA”評級代表對違約風險的最低預期。只有在 支付財務承諾的能力特別強的情況下，才會分配這些服務。容量極不可能受到可預見的 事件的不利影響。

AA：信用質量非常高。“AA”評級表示對違約風險非常低的預期。它們表明有很強的財務承諾支付能力 。這種能力不太容易受到可預見事件的影響。

答：高信用 質量。“A”評級表示對低違約風險的預期。財務承諾的支付能力 被認為很強。然而，與評級更高的情況相比，這種能力可能更容易受到環境或經濟狀況變化的影響。

Bbb：信用質量好 。“BBB”評級表明，對違約風險的預期目前較低。財務 承諾的支付能力被認為是足夠的，但不利的商業或經濟狀況更有可能削弱這一能力。

BB：投機性。 ‘BB’評級表明違約風險的脆弱性增加，特別是在商業或經濟狀況隨着時間的推移發生不利變化的情況下；然而，存在支持履行財務承諾的商業或財務靈活性。

B：投機性很強。B‘評級表明存在重大違約風險，但安全邊際仍然有限。財務承諾 目前正在兑現；但是，持續付款的能力很容易受到商業和經濟環境惡化的影響。

CCC：相當大的信用風險 。違約是一種真實的可能性。

抄送：信用風險非常高。某種違約似乎是有可能的。

C：接近違約。 違約或類似違約的流程已經開始，或者發行人處於停頓狀態，或者對於封閉的融資工具，支付能力受到了不可挽回的 損害。表明發行人獲得“C”類評級的條件包括：

·發行人在 未支付重大財務義務後進入寬限期或治療期；

·發行人在一項重大金融義務出現付款違約後，簽訂了一項臨時談判豁免或 停頓協議；

·發行人或其代理人正式宣佈不良債務交換 ；

·封閉式融資工具，其支付能力受到不可挽回的 減損，因此預計在交易期間不會全額支付利息和/或本金，但不會立即支付 違約。

RD：受限 默認。‘RD’評級表明，在惠譽看來，發行人經歷了：

·債券、貸款或其他重大金融義務的無擔保付款違約或不良債務交換 ，但

·尚未進入破產申請、管理、接管、清算或其他正式清盤程序，以及

·沒有以其他方式停止運營。

這將包括：

·特定類別或貨幣的債務選擇性付款違約 ；

·在銀行貸款、資本市場證券或其他重大金融義務出現付款違約後，任何適用的寬限期、治理期或違約忍耐期未治癒的期滿；

·對一項或多項重大金融債務的付款違約(串聯或並行)延長多項寬限期豁免；正常執行不良債務 交換一項或多項重大金融債務。

D：違約。 ‘D’評級表示，惠譽認為發行人已進入破產申請、管理、接管、清算或其他正式清盤程序，或以其他方式停止業務。

·違約評級不會被預期分配給實體或其債務；在這種情況下，包含延期特徵或寬限期的票據的不付款通常不會 被視為違約，直到延期或寬限期到期，除非違約是由破產或其他類似情況或不良債務交換以其他方式驅動的 。

·在所有情況下，違約評級的分配反映了 機構對與其評級範圍的其餘部分一致的最合適評級類別的看法，可能與 根據發行人的財務義務或當地商業慣例條款對違約的定義不同。

長期評級備註：

可以將修飾符“+”或“-”附加到 評級後，以表示主要評級類別中的相對狀態。此類後綴不會添加到‘AAA’長期IDR 類別中，也不會添加到‘B’以下的長期IDR類別中。

分配給發行人和債務的短期信用評級

短期發行人或債務評級在所有情況下都基於被評級實體的短期違約脆弱性，並與根據管理相關債務的 文件履行財務義務的能力有關。根據市場慣例，短期評級被分配給初始到期日被視為“短期 期限”的債務。通常，對於公司、主權和結構性債務，這意味着最多13個月，對於美國公共金融市場的債務， 最多36個月。

F1：最高的 短期信用質量。表示及時支付財務承諾的最強內在能力； 可能有一個附加的“+”，表示任何異常強大的信用功能。

F2：短期信用質量好 。良好的內在及時支付財務承諾的能力。

F3：短期信用質量一般 。及時支付財政承諾的內在能力是足夠的。

B：投機性的 短期信用質量。及時支付財務承諾的能力最低，加上更容易受到近期金融和經濟狀況不利變化的影響。

C：短期違約風險高 。違約是一種真實的可能性。

RD：受限 默認。表示實體已拖欠一項或多項財務承諾，但仍在繼續履行 其他財務義務。通常僅適用於實體評級。

D： 表示實體的廣泛違約事件，或短期債務違約。

保險財務實力評級説明

穆迪投資者服務公司保險財務實力評級

穆迪保險財務實力評級是對保險公司按時償還優先投保人索賠和義務的能力的意見，也反映了在違約事件中遭受的預期財務損失 。

標普保險公司財務實力評級

標普保險公司財務實力評級是對保險組織的財務安全特徵的前瞻性意見 ，涉及其根據其保單和合同按照其條款進行支付的能力 。保險公司的財務實力評級也被分配給健康維護組織 和類似的健康計劃，以衡量它們根據其保單和合同根據其條款支付費用的能力。

本意見並不針對任何特定的保單或合同， 也不針對特定的保單或合同是否適合特定的目的或購買者。此外，該意見 沒有考慮免賠額、退還或取消處罰、付款的及時性，也沒有考慮使用欺詐等抗辯手段來拒絕索賠的可能性 。

保險公司財務實力評級不是指組織 履行非保單(即債務)義務的能力。對保險公司發行的債務或完全 或部分由保險單、合同或擔保支持的債務的評級分配與保險公司財務實力評級的確定是一個獨立的過程，它遵循與用於分配發行信用評級的程序一致的程序。保險公司財務實力評級 不是建議購買或終止保險公司出具的任何保單或合同。

長期保險公司財務實力評級

類別定義

AAA級

評級為‘AAA’的保險公司具有極強的財務安全特徵。 ‘AAA’是標普給予的最高保險公司財務實力評級。

AA型

評級為‘AA’的保險公司具有非常強的財務安全特徵， 與評級較高的保險公司僅略有不同。

A

評級為A的保險公司具有很強的財務安全特徵， 但比評級較高的保險公司更有可能受到不利業務狀況的影響。

BBB

評級為‘BBB’的保險公司具有良好的財務安全特徵， 但比評級較高的保險公司更有可能受到不利業務狀況的影響。

BB、B、CCC和CC

評級為‘BB’或更低的保險公司被視為具有可能超過其實力的脆弱特徵 。“BB”表示該範圍內的最小漏洞程度，“CC”表示最高漏洞程度。

BB

評級為“BB”的保險公司具有邊際財務安全特徵。 存在積極屬性，但不利的業務狀況可能導致履行財務承諾的能力不足。

B

評級為B的保險公司的財務安全特徵較弱。不利的業務環境可能會削弱其履行財務承諾的能力。

CCC

評級為‘CCC’的保險公司具有非常弱的財務安全特徵， 並且依賴於有利的業務條件來履行財務承諾。

抄送

評級為“CC”的保險公司具有極弱的財務安全特徵 ，很可能無法履行其某些財務承諾。

SD或D

評級為‘SD’(選擇性違約)或‘D’的保險公司在其一項或多項保單義務上違約。如果保單義務的支付面臨風險，也將在提交破產申請或採取 類似行動時使用‘D’評級。當標普認為違約將是 一般違約，並且債務人將無法根據保單條款全額支付其幾乎所有債務時，將被授予D評級。 當標普認為保險公司選擇性地在特定類別的保單上違約，但它將 繼續履行其對其他類別債務的支付義務時，將被給予‘SD’評級。(注：標普將繼續履行其對其他類別的債務的支付義務) 當標普認為保險公司選擇性地在特定類別的保單上違約，但它將 繼續履行其對其他類別的債務的支付義務時，將被給予‘D’評級。選擇性默認包括完成不良 交換報價。由於缺乏保險或其他法律允許的抗辯而拒絕索賠不被視為默認。

NR：表示 未分配或不再分配評級。

加號(+) 或減號(-)：可以通過添加加號(+)或減號 (-)來修改評級，以顯示在主要評級類別中的相對地位。

惠譽保險公司財務實力評級

保險商財務實力(IFS)評級提供對保險組織財務實力的評估 。IFS評級分配給保險公司的投保人義務，包括 承擔的再保險義務和合同持有人義務，如擔保投資合同。IFS評級既反映了保險公司及時履行這些義務的能力，也反映了在 保險公司因保險公司失敗或某種形式的監管幹預而停止支付或支付中斷的情況下，索賠人收到的預期賠償。 在IFS評級的上下文中，付款的及時性是相對於合同和/或保單條款而言的，但也認識到了 保險行業常見情況(包括索賠審查)造成合理延誤的可能性

IFS評級不包括在單獨賬户、單位掛鈎產品或獨立基金中居住 的投保人義務，投保人為此承擔投資或其他風險。但是，就此類義務向投保人提供的任何 擔保都包括在IFS評級中。

預期回收是基於保險機構對保險公司資產是否足以為投保人義務提供資金的評估 ，在支付已經停止或中斷的情況下。因此， 預期回收不包括從任何政府支持的擔保或投保人保護基金獲得的回收的影響。 預期回收還不包括擔保或擔保的影響，例如信用證或託管資產，以支持 選定的再保險義務。

IFS評級可分配給 任何保險部門的保險和再保險公司，包括人壽和年金、非人壽保險、財產/意外傷害、健康、抵押、財務擔保、剩餘價值和產權保險部門，以及醫療保健公司(如健康維護組織)。

IFS評級使用的符號與該機構在其長期或短期債務發行的國際和國家信用評級中使用的符號相同。但是，與評級相關聯的定義反映了保險業環境中IFS評級的獨特 方面。

由於保險公司破產或倒閉或某種形式的監管幹預而發生支付中斷的債務，其評級通常在長期 IFS評級標準(國際和國家)上在‘B’和‘C’之間。在相同情況下分配的國際短期IFS評級將使 與保險公司的國際長期IFS評級保持一致。

附錄B

伊頓·萬斯基金

代理投票政策和程序

I.  概述

伊頓·萬斯基金的董事會(“董事會”) ¹已確定採用這些書面代理投票政策和程序(下稱“政策”)符合基金股東的利益。對於本政策的 目的：

二、  委派代理投票責任

董事會特此委託顧問負責表決本政策中所述的基金委託書。 在這方面，顧問須向董事會提供一份 其委託書投票政策及程序(“顧問程序”)，而所有基金委託書將按照 顧問程序進行表決，前提是在將為基金投票的委託書出現重大利益衝突的情況下(如下文第IV節所述)，顧問應遵循下文第IV節所述投票該委託書的程序。

顧問必須按照以下第五節規定的方式向顧問報告任何重大變更 程序。此外，董事會將每年審查顧問程序。

  委派代理投票披露責任

根據1940年修訂的“投資公司法”(“1940年法案”)頒佈的規則30b1-4，基金必須在每年8月31日之前提交N-PX表格。在表格 N-PX中，基金必須披露與基金組合投資有關的代理信息、基金(或其顧問)是否對與基金持有的證券有關的代理進行投票、如何就此事進行投票以及 是否對管理層投了贊成票或反對票等信息。 基金必須披露與基金投資組合投資有關的委託書的信息， 基金(或其顧問)是否投票支持與基金持有的證券有關的委託書，以及 它是投票支持還是反對管理層。

為方便提交基金的表格N-PX：

四、  利益衝突

董事會期望顧問作為其管理的基金的受託人， 將基金及其股東的利益置於顧問的利益之上。當要求為基金投票委託書時，顧問 可能與徵集委託書的發行人有重大業務關係，這可能會導致顧問的 潛在重大利益衝突。²如果發生 此類重大利益衝突，顧問在其知道或理應知道的範圍內，將不會投票表決與導致此類重大沖突的公司有關的任何委託書，直到其通知並諮詢適當的董事會或董事會指定的任何委員會、小組委員會或獨立受託人小組(只要該 委員會、小組委員會或小組包含至少兩名或兩名以上獨立受託人)(“董事會成員”)。^{3, 4}為方便與董事會成員溝通 ，顧問需要向基金首席法務官提供上述通知，然後首席法務官將 通知董事會成員並促成與董事會成員的磋商。

一旦董事會成員接到實質性衝突的通知：

如果董事會成員無法開會，未能投票委託書將對所涉基金產生重大不利影響 ，顧問將有權投票表決該委託書，前提是顧問應在實際可行的情況下儘快向董事會主席和董事會下次會議披露存在重大沖突。董事會成員就基金委託書表決作出的任何 決定應被視為關於全體董事會表決委託書的善意決定 。

V.  報告和審查

應董事會的要求，管理人應提供代表基金提交的表格N-PX的副本，供董事會審查。管理人(由基金顧問提供意見)還應提供董事會合理要求的關於基金代理投票記錄的任何報告。

顧問應在實際可行的情況下儘快向董事會報告顧問程序的任何重大變化，董事會將每年審查顧問程序。

顧問還應在實施此類更改之前向顧問 程序的首席法務官報告任何重大更改，以便管理人能夠有效地 協調基金有關顧問程序的披露。

在委員會要求的範圍內，政策和顧問 程序應附加到基金在其註冊聲明中包含的補充信息聲明中。

伊頓·萬斯管理公司

波士頓管理與研究

伊頓·萬斯·瓦特羅克(Eaton Vance WATEROAK)顧問

伊頓萬斯管理(國際)有限公司

伊頓萬斯環球顧問有限公司

伊頓萬斯顧問國際有限公司。

代理投票政策和程序

一.導言

Eaton Vance Management、Boston Management and Research、Eaton Vak Advisors、Eaton Vance Management(International)Limited、Eaton Vance Global Advisors Limited和Eaton Vance Advisers International Ltd(各自為“顧問”，統稱為“Advisers”)各自採納並實施了政策和程序 每個顧問都認為這些政策和程序設計合理，以確保根據 客户的最佳利益進行投票。{br顧問 投票其客户代理的權力由其諮詢合同或類似文檔確定。這些代理政策和程序 旨在反映適用於在美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)註冊的投資顧問的當前要求。這些程序可能會不時改變。

二、概述

每個顧問管理其客户資產的首要目標 是尋求為此類客户提供符合監管法律和每個客户的投資政策的最大可能回報 。在追求這一目標的過程中，每個顧問都尋求行使其客户作為有表決權證券股東的權利，以支持 發行這些證券的公司的健全公司治理，原則上目的是保持或提高公司的 經濟價值。

股東權利的行使通常是通過委託代表在股東大會上就提交給股東批准的事項(例如，選舉董事或批准公司針對董事、高級管理人員或員工的股票期權計劃) 投票來完成的。每個顧問都制定瞭如下所述的準則(“準則”) ，並且通常會代表其客户在投票代理中使用此類準則。這些準則主要基於代理人(定義如下)制定的準則，但也反映了全球代理組(定義如下)和其他顧問投資專業人員的意見，並被認為與顧問對各種代理提案的觀點一致。這些準則 旨在促進公司管理層和董事會對股東的責任，並使管理層和股東的利益 保持一致。指南為分析和決策提供了框架，但並未解決所有潛在的 問題。

除以下説明外，每位顧問將根據 準則，以合理設計以消除任何潛在利益衝突的方式，投票 其通過第三方代理投票服務(“代理”)擁有獨家投資決定權的客户收到的任何委託書。 代理人目前是機構股東服務公司。在適用的情況下，委託書將根據特定於客户的 準則進行投票，或者，如果是伊頓萬斯基金(以下簡稱“Eaton Vance Fund”)，則將根據特定於客户的 準則進行投票。 如果是伊頓萬斯基金(Eaton Vance Fund)，則根據具體客户 準則進行投票。 如果是伊頓萬斯基金(Eaton Vance Fund)，則根據副顧問的代理投票政策和程序。 雖然顧問保留代理的研究和投票建議服務，但顧問仍對代理投票決策負責 。

三、角色和職責

A.代理管理員

代理管理員和/或其指定人員協調對代理推薦回顧問的代理的 考慮，並以其他方式管理這些程序。在代理管理員 缺席期間，顧問的另一名員工可以在全球代理組認為合適的情況下履行代理管理員的職責。 代理管理員還可以指定另一名員工在代理管理員的監督下執行本協議項下的某些代理管理員職責 。

B.代理

代理負責與客户的 託管人和顧問協調，以確保託管人收到的與投資組合證券相關的所有代理材料都得到及時處理 。每名顧問應指示其客户的託管人將代理選票和相關材料交付給代理人。 代理人

應根據 指導原則投票和/或推薦所有代理。代理人應保留代理人處理的所有委託票的記錄。對於其中記錄的每個伊頓萬斯基金 ，此類記錄必須在適用的範圍內反映根據1940年《投資公司法》規則30b1-4 要求在基金的N-PX表格中披露的所有信息。此外，代理人負責保存發行人收到的所有 委託書的副本，並應要求及時向顧問提供此類材料。

在顧問的監督下，代理應 建立並維護與向顧問提供代理投票服務相關的充分內部控制和政策，包括合理確保其分析和建議不受利益衝突影響的方法，並應在本協議規定的時間向顧問披露 此類控制和政策。除非另有説明，否則此處提及的代理人建議 應指未發現利益衝突的建議。顧問負責按照美國證券交易委員會員工法律公告第20號(2014年6月30日)和美國證券交易委員會2019年8月發佈的關於投資顧問代理投票責任的解釋性指導(版本編號IA-5325和IC-33605)對代理進行持續監督。此類疏忽目前可能 包括以下一項或多項，並且可能會不時更改：

C.全局代理組

顧問應成立一個全球代理小組，該小組 負責制定指南(如下所述)並至少每年審查該指南。全球代理組 還應以違反指導方針的方式審查投票代理的建議，並且當代理與顧問或代理人的衝突 公司有關時，如下所述。

全球代理組成員應包括Eaton Vance Management(“EVM”)首席股權投資官、EVM和Eaton Vance Advisers International Ltd.(“EVAIL”)和EVM全球收益部的選定成員。代理管理員不是全球代理組的投票 成員。全球代理組的成員可由顧問自行決定隨時變更。 需要全球代理組批准的事項可由其可考慮此事的成員採取行動。

四、代理投票

A.指導方針

全球代理小組應為 代理提案的投票方式(“準則”)制定建議。指導方針應確定具體 類代理提案的投票時間⁽¹⁾ 或 向顧問推薦。指導方針將涉及廣泛的個人主題，包括股東投票權、反收購防禦、董事會結構、董事選舉、高管和董事薪酬、重組、合併、企業社會責任問題以及其他影響股東權利的提案。在確定指導方針時， 全球代理組會考慮代理的建議以及顧問的投資組合經理和分析師的意見 和/或其他內部開發或第三方研究。

全球代理集團應至少每年審查準則 ，對於代表伊頓·萬斯基金投票的代理人，顧問將每年向基金董事會提交準則修正案 以供批准。

關於下面列出的代理建議類型， 準則一般規定如下：

1.關於合併和公司重組/資產處置/終止/清算和合並的建議

應指示代理人將附有其書面分析和投票建議的委託書提交給代理管理人和/或其指定人，以處理與合併和公司重組有關的所有提案 。

2.公司結構問題/反收購防禦

一般來説，顧問通常會投票反對 反收購措施和其他旨在限制股東對可能的交易採取行動的提案(封閉式管理投資公司的 情況除外)。

3.關於代理權競爭的建議

應指示代理人將有爭議的代理提案 連同其書面分析和投票建議提交給代理管理人和/或其指定人。

4.社會和環境問題

顧問將根據行業最佳實踐以及現有的管理政策和實踐，在“個案”的基礎上投票表決社會和環境提案 。

本準則的解釋和應用並不旨在 取代發行人或顧問可能或將受其約束的任何法律、法規、有約束力的協議或其他法律要求。 本準則一般與委託書中向股東提出最頻繁的建議類型有關。在某些 情況下，顧問可以根據以下規定的投票程序決定不進行投票。

B.投票程序

除以下第五節所述外，代理管理人 和/或其指定人應指示代理按如下方式投票：

1.按照指導原則投票

如果準則規定了代理 的投票方式，代理人應根據準則進行投票，對於某些類型的提案，準則是代理人根據具體情況提出的建議。

2.為沒有指導方針的 參考項目或建議尋求指導

如果(I)指南規定應將委託書提交給顧問 以確定投票方式，或(Ii)收到沒有指南的建議書的委託書， 代理管理人和/或其指定人應與代理建議書所在公司的分析師協商，並應 指示代理人根據分析師的決定投票。代理管理員和/或其指定人員將保存 代理推薦的所有代理提案的記錄，以及收到的所有適用的建議、分析和研究 以及問題的解決方案。如果一家特定公司有多名分析師，且這些分析師提出的 投票建議與第IV.B.2節相牴觸，則全球代理組應審查此類建議和與該提案相關的任何其他可用 信息，並確定投票方式，這可能會導致對客户(包括基金)的不同建議 。

3.違反指導方針的投票或代理衝突

如果針對 其覆蓋範圍內的公司的分析師可能建議投票違反準則，代理管理員和/或其指定人員將通過電子郵件向 全球代理小組提供代理對建議書的推薦以及任何其他相關材料，包括分析師推薦依據的説明 ，然後代理管理員和/或指定人將指示代理 以全球代理小組確定的方式投票。如果 全球代理集團就一個或多個 建議進行的投票結果為平局，EVM首席股權投資 官將決定投票方式。 顧問將向Eaton Vance基金董事會提交一份報告，反映代表Eaton Vance基金進行的任何違反準則的投票，並應每季度提交一次報告。如果代理與代理存在利益衝突 ，則將遵循類似的流程，如第VI.B節中所述。

4.不要投票

一般情況下，顧問的政策是在投票時 不對沒有客户持有頭寸或在相關證券中保持經濟利益的委託書採取任何行動。此外，顧問可決定不投票：(I)如果對股東利益的經濟影響 或投資組合所持資產的價值無法確定或不重要(例如，與不再在客户投資組合中持有的證券相關的委託書(br}代表已不存在的客户考慮的委託書)；(Ii)如果投票委託書的成本 大於收益(例如，在某些國際委託書中，特別是在股票封殺做法可能對相關投資組合證券施加交易限制的情況下(br})；或(Iii)在股東權利受到限制的市場中；以及 (Iv)顧問無法獲取或獲取及時的選票或其他委託書信息。未投票也可能導致 在某些情況下，工程師的建議被視為與本協議規定的內容相沖突。

C.借出的證券

當基金客户參與其證券出借 ，且該證券在股東大會記錄日期借出時，基金託管人一般不會將與該證券有關的委託書 轉發給相關顧問，因此不會投票表決。如果顧問確定所涉事項將對適用基金對所借證券的投資產生重大影響，顧問 將做出合理努力及時終止貸款，以便能夠投票或行使該同意。顧問應指示 基金的證券出借代理不要出借基金持有的任何證券的全部頭寸，以確保顧問 收到影響出借證券的委託書建議的通知。

V.備存紀錄

顧問將根據修訂後的1940年《投資顧問法案》第204-2節保存與他們代表客户投票的代理人有關的記錄 。這些記錄將包括：

上述所有記錄將在方便訪問的 處保存五年，並在顧問或其代理人的辦公室創建後保存兩年。

儘管本第五節有任何規定，伊頓萬斯信託公司應根據適用於其及其活動的法律和法規，保存與其代表客户投票的委託書有關的記錄。 公司應根據適用於其及其活動的法律和法規保存與其代表客户投票的委託書有關的記錄。此外，EVAIL應根據英國法律 保存與其代表客户投票的代理有關的記錄。

六、代理商評估及與客户衝突的識別和解決

A.座席評估

顧問應確定代理人(I)獨立於顧問 ，(Ii)擁有表明其能夠勝任地提供代理問題分析的資源，以及(Iii)能夠以公正的方式提出建議 ，並且在適用的情況下符合客户及其受益者的最佳利益。顧問應使用、 和代理應遵守顧問認為合理適當的方法來確立前述規定，並應 在使用任何新的代理投票服務服務之前不少於每年這樣做。代理還應在十五(15)個日曆日內以書面形式通知顧問之前提供給顧問的與確立代理的獨立性、能力或公正性相關的信息的任何重大更改。 代理還應在十五(15)個日曆日內以書面形式通知顧問，該信息與確定代理的獨立性、能力或公正性有關。

B.利益衝突

作為客户的受託人，每個顧問都將客户的利益 置於自己的利益之上。為確保顧問的相關人員能夠識別潛在的重大利益衝突 ，每位顧問將採取以下步驟：

顧問將向每一方提供一切合理的協助，使其 能夠在知情的情況下作出決定。

如果客户、基金董事會或顧問(視情況而定)未能指示 顧問如何投票委託書，顧問通常會通過代理管理人指示代理人放棄 表決權，以避免出現不當行為。然而，如果顧問未能投票表決其客户的委託書將 對顧問的客户在衝突公司的證券持有量產生重大不利經濟影響，顧問 可通過代理管理人指示代理人投票該等委託書，以保護其客户的利益。在任一 情況下，代理管理員都將記錄重大沖突的存在和問題的解決。

顧問還應識別並解決可能不時出現的與代理有關的衝突 。應顧問的要求(不少於每年一次)，並在先前提供給顧問的此類信息發生重大更改後的十五(15) 個日曆日內，代理應向顧問提供顧問認為合理且適當的信息，以用於確定代理的重大關係，這些信息可能會在代理的代理分析或建議方面造成 利益衝突。(br}在代理的代理分析或建議方面，代理應在十五(15) 個日曆日內向顧問提供顧問認為合理且適當的信息，用於確定代理的重大關係， 與代理的代理分析或建議相關的利益衝突。此類信息應包括(但不限於)代理人的月度報告，詳細説明代理人的公司證券部客户和相關收入數據。 顧問應每月審查此類信息。代理管理員應指示代理向代理管理員推薦任何被認為存在代理重大沖突的代理 。代理人推薦的任何此類委託書應 提交全球代理小組審議，並附上代理人的書面分析和投票建議。 代理管理員將指示代理按照全局代理組的建議對代理進行投票。

伊頓·萬斯高級收入信託基金

補充信息聲明

[___], 2022

_______________

投資顧問兼管理人

伊頓·萬斯管理公司

兩個國際廣場

馬薩諸塞州波士頓，郵編：02110

保管人

道富銀行信託公司

道富金融中心，林肯街一號

馬薩諸塞州波士頓，郵編：02111

傳輸代理

美國股票轉讓信託公司

6201 15大道

布魯克林，紐約11219

獨立註冊會計師事務所

[_____]

[_____]

[_____]

C部分

其他信息

(一)財務報表：

包括在A部分中：

財經亮點。

包括在B部分中：

註冊人以表格N-CSR提交的註冊股東報告 [_____](登錄號：[______])，並通過引用結合於此。

_______________________________

(二)展品：

請參閲與規則415 貨架產品相關的經銷協議表，以提交生效前修正案。

請參閲由生效前 修正案提交的轉售代理協議表。

與此次發行相關的大約費用如下：

沒有。

以下是截至2021年12月31日註冊人每類證券的記錄持有者人數：

註冊人修訂和重新修訂的章程和將由生效前修正案提交的分銷協議 包含限制 受託人和高級管理人員在特定情況下的責任並規定賠償的條款。在某些情況下，註冊人的修訂和重新修訂的章程和分銷協議的格式包含限制 受託人和高級職員的責任，並規定在某些情況下對其進行賠償的條款。

註冊人的受託人和高級管理人員根據投資公司的標準錯誤和遺漏保險單投保，承保因其公務身份的疏忽錯誤和遺漏而造成的損失 。對於根據修訂的《1933年證券法》(以下簡稱《證券法》)產生的責任的賠償，可根據本條款30中描述的 條款允許註冊人的董事、高級管理人員和控制人承擔，否則註冊人已被告知，美國證券交易委員會(SEC)認為此類賠償違反了《證券法》所表達的公共政策，因此不能強制執行。如果 該董事、高級職員或控制人就正在登記的證券提出賠償要求(註冊人的律師認為該問題已通過控制先例解決)(註冊人支付因成功抗辯任何訴訟、訴訟或法律程序而招致或支付的費用除外)，則註冊人將提出賠償要求， 該董事、高級職員或控制人因成功抗辯任何訴訟、訴訟或法律程序而招致或支付的費用除外。 該董事、高級職員或控制人因正在登記的證券而主張賠償要求，除非註冊人的律師 認為該問題已通過控制先例解決。向具有適當管轄權的法院提交 該賠償是否違反《證券法》中所表達的公共政策的問題，並受該問題的最終裁決 管轄。

請參閲：(I)附加信息聲明中標題為 “投資諮詢和其他服務”的信息；(Ii)根據修訂後的“1934年證券交易法”(“1934年法案”)提交的摩根士丹利10-K(第001-11758號文件)；根據1934年證券交易法(修訂後的第001-8100號文件)提交的最新伊頓萬斯公司10-K 文件；(Ii)根據修訂後的“1934年證券交易法”(“1934年證券交易法”)提交的最新的Eaton Vance Corp.10-K 文件(第001-8100號文件)；以及(Iii)提交給證券交易委員會的伊頓·萬斯管理公司的表格ADV(文件編號801-15930)，所有這些文件通過引用結合於此。

根據修訂後的1940年《投資公司法》第31(A)條，註冊人必須保存的所有適用的賬户、賬簿和文件及其頒佈的規則均由註冊人的託管人、道富銀行和信託公司(道富金融中心，One Lincoln，Boston，MA 02111)及其轉讓代理美國股票轉讓與信託公司(American Stock Transfer&Trust Company，LLC，620115)擁有和保管。Brooklyn Avenue， NY 11219，但由伊頓·萬斯管理公司(Two International Place，波士頓，MA 02110)擁有和保管的某些公司文件和投資組合交易文件除外。註冊人被告知，所有需要由註冊投資顧問維護的適用帳户、賬簿和文件 均由伊頓萬斯管理公司保管和擁有。

不適用。

1.不適用

2.不適用 。

3.根據證券法第415條的規定，正在登記的普通股 將以延遲或連續方式發售。因此，基金 承諾：

(A)在 提出要約或出售的任何期間內，提交登記聲明的生效後修正案：

(1)至 包括證券法第10(A)(3)節要求的任何招股説明書；

(2) 在招股説明書中反映註冊説明書生效日期(或最近生效後的 修訂)之後的任何事實或事件，這些事實或事件個別地或總體上代表註冊説明書所載信息的根本變化 。儘管如上所述，如果交易量和價格的變化合計不超過#年“註冊 費用計算”表中規定的最高發行價的變化，則發行量的任何增加或減少(如果發行證券的總美元價值不會超過登記的金額)以及與估計最高發售範圍的低端或高端的任何偏離 可以按照規則424(B)提交給證監會的招股説明書中反映出來，條件是交易量和價格的變化合計不超過#年“登記 費用的計算”表中規定的最高發行價變動的20%。

(3) 包括登記聲明中以前未披露的有關分配計劃的任何重大信息，或登記聲明中對此類信息的任何 重大更改。

但是，前提是，本條a(1)、a(2)和 a(3)段不適用於以下情況：登記聲明是按照本表格A.2一般指示提交的，而登記人根據交易法第13條或第15(D)條提交或提交給證監會的報告 通過引用併入登記聲明中或以招股的形式包含在招股説明書中的信息 要求包括在生效後的修訂中的信息 已包含在根據交易法第13條或第15(D)條提交或提交給證監會的報告中。 a(1)、a(2)和 a(3)段不適用於以下情況：a(1)、a(2)和a(3)

(B) 為了確定《證券法》規定的任何責任，每項該等生效後的修訂應被視為與其中提供的證券有關的新的 註冊聲明，而當時發售該等證券應被視為 是其首次真誠發售；

(C) 通過一項生效後的修訂，將在發行終止時仍未出售的任何正在註冊的證券從註冊中刪除 ；

(D)為根據證券法確定對任何買方的責任， ：

(1)如果註冊人依賴 規則430B[17 CFR 230.430B]:

(A)註冊人 按照第424(B)(3)條提交的每份招股説明書，自提交的招股説明書被視為註冊説明書的一部分幷包括在註冊説明書內之日起，須當作為註冊説明書的一部分；及

(B)依據第424(B)(2)、(B)(5)或(B)(7)條規定須提交的每份招股章程，作為依據第430B條而與依據第415(A)(1)(I)、(X)條作出的發售有關的註冊陳述書的一部分，或(Xi)為了提供證券法第10(A)條所要求的信息， 自招股説明書生效後首次使用招股説明書之日起 或招股説明書中所述的第一份證券銷售合同簽訂之日起， 應被視為該招股説明書的一部分幷包括在註冊説明書中。根據規則430B的規定 ，為了發行人和在該日期為承銷商的任何人的責任，該日期應被視為 招股説明書中與該證券有關的註冊説明書的新的生效日期， 屆時該證券的發售應被視為其首次真誠發售。但是， 在屬於登記聲明一部分的登記聲明或招股説明書中作出的任何聲明，或在通過引用而併入作為登記聲明一部分的登記聲明或招股説明書中作出的任何聲明，對於在該生效日期之前簽訂銷售合同的買方而言，將不會取代或修改在緊接該生效日期之前作為該登記聲明或招股説明書一部分或在任何該等文件中所作出的任何聲明。 ；(B)在登記聲明或招股説明書中作出的任何聲明，如在緊接該生效日期之前是該登記聲明或招股説明書的一部分或在任何該等文件中作出的，將不會被視為 對在該生效日期之前簽訂了銷售合同的買方的 的替代或修改；

(2)如果註冊人遵守規則 430C[17 CFR 230.430C]：根據證券法第424(B)條提交的每份招股説明書，作為與發售有關的註冊聲明的一部分，除依賴規則430B的註冊聲明或依賴規則430A提交的招股説明書外， 應視為註冊聲明的一部分，並自生效後首次使用之日起包括在註冊聲明中。但是， 作為註冊聲明的一部分的註冊聲明或招股説明書中所作的任何聲明，或在註冊聲明或招股説明書中以引用方式併入註冊聲明或招股説明書的文件中所作的任何聲明，如 對首次使用之前有銷售合同的買方而言，將不會取代或修改在緊接首次使用日期之前作為註冊聲明或招股説明書一部分的註冊聲明或招股説明書中所作的任何聲明。 在緊接該首次使用日期之前，註冊聲明或招股説明書中所作的任何聲明或在任何此類文件中所作的任何聲明都不會被視為 。

(E) 為了確定根據證券法登記人在證券初次分銷中對任何買方的責任： 以下籤署的登記人承諾，根據本登記聲明，在以下籤署的登記人的首次證券發售中，無論用於向買方出售證券的承銷方式如何，如果證券通過下列任何一種通信方式提供或出售給 上述買方，則以下籤署的登記人將是賣家。 (E)為確定註冊人根據證券法對任何買方的證券初始分配責任： 以下籤署的登記人承諾，在根據本登記聲明進行的首次證券發售中，無論採用何種承銷方式向買方出售證券，如果證券是通過下列任何一種通信方式提供或出售給該買方的，則以下籤署的登記人將是賣方

(1)與根據證券法第424條 規定必須提交的發行有關的任何 簽署註冊人的初步招股説明書或招股説明書；

(2)免費 由以下籤署的註冊人或其代表編寫的招股説明書，或由簽署的註冊人使用或參考的招股説明書 ；

(3)根據證券法第482條的規定，與發行有關的任何其他免費撰寫的招股説明書或廣告的 部分，其中包含 由以下籤署的註冊人或其代表提供的關於以下籤署的註冊人或其證券的重要信息；以及

(4)以下籤署的登記人向買方提出的要約中的任何 其他信息。

4. 註冊人承諾：

(A)為確定證券法下的任何法律責任，根據規則430A提交的招股説明書表格中遺漏的信息，以及註冊人根據證券 法令提交的招股説明書表格中所載的信息，應被視為自宣佈生效之時起註冊説明書的一部分；以及(br}本註冊説明書依據第430A條提交的招股説明書格式中遺漏的信息應視為註冊説明書的一部分；和

(B) 為確定證券法項下的任何責任，每項包含招股説明書形式的生效後修訂應 被視為與其中提供的證券有關的新登記聲明，而當時發售該等證券應被視為其首次真誠發售。 。(B)為確定證券法項下的任何責任，每項包含招股説明書形式的修訂應被視為與其中所提供的證券有關的新登記聲明，而屆時發售該等證券應被視為其首次真誠發售。

5.以下籤署的註冊人承諾，為了確定1933年證券法下的任何責任，根據1934年證券交易法第13(A)節或第15(D)節提交的註冊人年度報告中的每一份通過引用併入註冊説明書中的 應被視為與其中提供的證券有關的新註冊聲明， 當時提供的此類證券應被視為其首次真誠要約。

6. 由於基金的受託人、高級職員和控制人 可以根據前述條款或其他規定對根據1933年證券法產生的責任進行賠償，因此註冊人已被告知，證券和交易委員會認為這種賠償違反了該法所表達的公共政策，因此不能強制執行。(注：根據1933年證券法，基金的受託人、高級管理人員和控制人可根據上述條款或其他規定獲得賠償)，註冊人已被告知，這種賠償違反了該法所表達的公共政策，因此不能強制執行。 如果根據《1933年證券法》，基金的受託人、高級職員和控制人可以獲得賠償。 如果上述董事、高級職員或控制人就正在登記的證券提出賠償要求 ，除非註冊人的律師 認為此事已通過控制先例解決，否則註冊人將就此類責任(註冊人為成功抗辯任何訴訟、訴訟或法律程序而招致或支付的費用除外)提出賠償要求。 若註冊人的受託人、高級職員或控制人 因成功抗辯任何訴訟、訴訟或法律程序而招致或支付的費用除外，則除非註冊人的律師 認為此事已通過控制先例解決，否則註冊人將提出賠償要求。向具有適當管轄權的法院提交問題 該法院的此類賠償是否違反法案中所表達的公共政策，並將以 此類問題的最終裁決為準。

7.註冊人承諾在收到口頭或書面請求後的兩個工作日內，以第一類郵件或旨在確保同樣迅速送達的其他方式，發送任何招股説明書或補充信息聲明。 註冊人承諾在收到口頭或書面請求後兩個工作日內，以第一類郵件或其他旨在確保同樣迅速送達的方式發送任何招股説明書或補充信息聲明。

告示

伊頓·萬斯高級收入信託公司的協議和信託聲明副本已提交給馬薩諸塞州聯邦國務祕書，茲通知 本文書由登記人的一名高級職員作為高級職員代表登記人籤立，而不是單獨籤立， 本文書的義務或由此產生的義務對任何受託人、高級職員或股東個人都沒有約束力， 但僅對登記處的資產和財產具有約束力。

簽名

根據經修訂的1933年《證券法》和經修訂的1940年《投資公司法》的要求，註冊人已於 25日正式安排由波士頓市政府和馬薩諸塞州聯邦正式授權的下列簽字人代表註冊人 簽署註冊聲明的本修正案。2022年2月的一天。

根據修訂後的1933年證券法的要求， 本註冊聲明已由下列人員以指定身份在指定日期簽署。

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