附件4.6

根據“證券條例”第12條註冊的證券説明

1934年《交換法》

以下是Grayscale Etherum Classic Trust(ETC)(以下簡稱“信託”)的部分實益權益普通單位(“股份”)的權利摘要，該信託是根據1934年“證券交易法”(“交易法”)第12條註冊的該信託的唯一證券類別。本説明旨在作為摘要，並通過引用經第1號和第2號修正案修訂的第二份修訂和重新簽署的信託和信託協議聲明全文加以限定，該聲明的副本已以表格10-K作為本年度報告的證物提交。此處使用但未定義的術語的含義與信託截至2021年12月31日的10-K表格年度報告中的術語表中的含義相同，本展品是其中的一部分。

一般信息

本信託根據特拉華州信託公司(前稱特拉華州CSC信託公司)、特拉華州信託公司及信託的特拉華州受託人(“受託人”)與Grayscale Investments，LLC(“發起人”)之間的第二份經修訂及重訂的信託聲明及信託協議(“信託協議”)運作，該協議經第1號及第2號修正案修訂，並可能不時修訂(經如此修訂的“信託協議”)。根據信託協議，信託公司有權創建和發行不限數量的股票。股票將只在與創作相關的籃子(一籃子相當於一塊100股)中發行。這些股份代表信託的零碎、不可分割的實益權益和所有權的單位，沒有面值。這些股票在場外交易市場(OTCQX)掛牌交易，股票代碼為“ETCG”。

關於有限權利的説明

這些股份並不代表傳統的投資，不應被視為類似於一家經營有管理層和董事會的企業的公司的“股份”。股東將不會擁有通常與公司股份所有權相關的法定權利。每股股份均可轉讓、已繳足股款及無須評估，並使持有人有權就根據信託協議股東可表決的有限事項投票。例如，股東沒有選舉董事的權利，也不會獲得股息。該等股份並不賦予其持有人任何兑換或優先購買權，或任何贖回權或分派權(以下討論除外)。

投票和批准

股東不參與信託的管理或控制。根據信託協議，股東的投票權有限。例如，在發起人退出的情況下，多數股東可以選舉和任命繼任發起人來執行信託事務。此外，未經最少多數(超過50%)股份(不包括保薦人或其聯屬公司持有的任何股份)的投票，不得對信託協議作出對股東利益產生重大不利影響的修訂。然而，保薦人可以在沒有股東同意的情況下自行決定對信託協議進行任何其他修改，但保薦人必須提前20天通知任何此類修改。

派生訴訟

根據特拉華州法律，如果股東在提起訴訟時是股東，並且(I)在有爭議的交易時是股東，或(Ii)通過法律的實施或信託的管理文書從在有爭議的交易時是股東的人那裏獲得股東地位，股東可以提起衍生訴訟。此外，“特拉華州法定信託法”第3816(E)條明確規定，“實益所有人提起衍生訴訟的權利可受到法定信託的管理文書中規定的附加標準和限制(如果有的話)，包括但不限於在法定信託中擁有特定實益權益的實益所有人加入提起衍生訴訟的要求。”除適用法律的要求外，信託協議第7.4節規定，除非兩名或以上股東(I)彼此並非聯營公司及(Ii)合共持有至少10.0%的流通股參與提起或維持該等訴訟、訴訟或其他法律程序，否則任何股東均無權代表信託提起或維持衍生訴訟、訴訟或其他法律程序。該信託選擇了10.0%的所有權門檻，因為該信託認為，根據市場先例，這是一個投資者會感到滿意的門檻。

本條款適用於以信託名義提起的任何衍生訴訟，但根據聯邦證券法或其規則和法規提起的索賠除外，第7.4節不適用。由於這一額外要求，試圖以信託的名義提起衍生品訴訟的股東將被要求根據提出索賠之日以及此後整個訴訟、訴訟或訴訟期間的已發行股份數量，找到與其沒有關聯且有足夠股份滿足10.0%門檻的其他股東。

分配

根據信託協議的條款，信託可就股份作出現金或實物分派，包括信託為方便股東取得任何附帶權利或IR虛擬貨幣而必需或準許的形式。

此外，如果信託被終止和清算，發起人將在清償信託的所有未償債務以及為適用的税收、其他政府收費和或有或未來債務建立準備金後，將清算所得現金收入的任何數額分配給股東，這由發起人決定。見信託年度報告表格10-K中的“項目1.業務-信託協議説明-受託人-信託終止”，本附件是其中的一部分。在轉讓代理為分派指定的記錄日期登記在冊的股東將有權獲得他們在任何分派中按比例分配的份額。

代理人的委任

根據信託協議的條款，透過持有股份，股東將被視為同意保薦人可安排信託委任一名代理人(以該身份獲委任的任何人士，“代理人”)代表彼等就任何附帶權利及/或IR虛擬貨幣的分派行事，前提是保薦人真誠地決定該項委任是合理必要的或符合信託及股東的最佳利益，以促進任何附帶權利及/或IR虛擬貨幣的分派。保薦人可以促使信託指定Grayscale Investments，LLC(以保薦人身份以外的身份行事)或其任何附屬公司以這種身份行事。

任何獲委任以協助分發附帶權利及/或IR虛擬貨幣的代理人，將代表登記在冊的股東就該項分發獲得附帶權利及/或IR虛擬貨幣的實物分發，並在收到此類分發後，自行決定是否及何時代表記錄日期股東出售已分發的附帶權利及/或IR虛擬貨幣，而無需信託或保薦人以信託保薦人的身份發出任何指示。如果代理能夠做到這一點，它將把現金收益匯給記錄日期的股東。不能保證代理可能變現的任何附帶權利和/或IR虛擬貨幣的價格，並且在代理出售後，附帶權利和/或IR虛擬貨幣的價值可能會增加或減少。

根據信託協議委任的任何代理將不會獲得任何與其代理角色相關的補償。然而，任何代理將有權從記錄日期股東那裏從分配的附帶權利和/或IR虛擬貨幣中獲得一筆附帶權利和/或IR虛擬貨幣的金額，其公平市價總額等於代理作為記錄日期股東的代理活動而產生的行政和其他合理費用的金額，包括代理與該等附帶權利和/或IR虛擬貨幣的任何分銷後銷售相關的費用。在此情況下，任何代理將有權從記錄日期股東那裏獲得一筆附帶權利和/或IR虛擬貨幣，其總公平市價等於代理作為記錄日期股東的代理活動而產生的行政和其他合理費用，包括代理與該等附帶權利和/或IR虛擬貨幣的任何分銷後銷售相關的費用。

保薦人目前預計將促使信託公司任命Grayscale Investments，LLC作為代理人，不以保薦人的身份行事，以促進向股東分發附帶權利和/或IR虛擬貨幣。自記錄日期起，信託無權收到任何已分發的附帶權利和/或IR虛擬貨幣或其處置的任何信息，股東、其代理人或任何其他人。

創建股份

信託在發起人確定的時間和期間內創建股票，但只能在一個或多個完整的籃子中創建。一籃子等於100股。見信託年度報告中的10-K表格中的“項目1.業務-股份設立説明”，本附件是其中的一部分。創建一個籃子需要向信託交付由緊接在創建之前的一個份額表示的ETC數量乘以100。信託可能會不時出於各種原因停止創作，包括連接叉子、空投和其他類似事件。

贖回股份

信託協議還規定了贖回程序。然而，目前不允許贖回股票，信託基金也無法贖回股票。在獲得美國證券交易委員會的監管批准和保薦人自行決定批准的情況下，信託未來可以實施贖回計劃。由於信託基金不相信美國證券交易委員會會在此時受理豁免規則的申請，以便運營正在進行的贖回計劃，因此信託基金目前無意尋求美國證券交易委員會監管部門的批准來運營正在進行的贖回計劃。

即使日後尋求寬免，也不能保證何時會給予寬免，或會否給予寬免。若給予該等寬免，而保薦人批准贖回計劃，則該等股份只可根據信託協議及相關參與者協議的規定贖回。見“第1A項。風險因素-與信託和股票相關的風險因素-因為規則144規定的持有期，缺乏持續的贖回計劃和信託的

由於有能力不時停止創作，因此沒有套利機制來保持股票價格與指數價格緊密掛鈎，而且股票的交易價格歷來高於信託基金10-K表格年度報告中的“每股數字資產持有量”(本展覽是其中的一部分)。

轉讓限制

私募購買的股票是限制性證券，不得轉售，除非是根據1933年證券法(“證券法”)和州證券法豁免註冊的交易，任何此類交易都必須得到保薦人的批准。在決定是否批准時，保薦人將特別考慮證券法第144條和任何其他適用法律下的條件是否得到滿足。任何未經保薦人自行決定批准而出售股票的企圖，從一開始就是無效的。

根據證券法第144條(“第144條”)，最短6個月的持有期適用於從信託公司購買的所有股票。

該信託每兩週彙總一次由信託的非聯營公司在第144條規定的必要持有期內持有的股份，以評估第144條的轉讓限制傳説是否可以取消。任何有資格取消第144條轉讓限制圖例的股票都會提交給外部律師，他們可以指示轉讓代理從股票中刪除轉讓限制圖例，然後允許股票無限制地轉售，包括在OTCQX美國Premier Marketplace上。外部律師要求作出某些陳述，條件是：

此外，由於信託協議禁止在未經發起人事先書面同意的情況下轉讓或出售股份，發起人必須提供書面同意，明確表示其不可撤銷地同意轉讓和轉售股份。一旦股票的轉讓限制圖例被刪除，保薦人對該股票的轉讓提供了書面同意，以後轉讓該特定股票就不需要保薦人的同意。

登記表格

股票主要由轉讓代理以簿記形式持有。贊助商或其代表將指示轉讓代理將創作籃子的數量計入適用的授權參與者。傳輸代理將發出創建籃子。轉讓將按照證券業的標準慣例進行。發起人可自行決定在有限情況下安排信託以證書形式發行股票。

共享拆分

保薦人可以酌情指示轉讓代理宣佈已發行股票數量的拆分或反向拆分，並對組成一籃子的股票數量進行相應的更改。例如，如果保薦人認為股票在二級市場的每股價格上漲或下跌超出了理想的交易價格範圍，它可能會宣佈這種拆分或反向拆分。