管理層的討論與分析

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度





前瞻性陳述
本管理層討論與分析(“MD&A”)中的某些陳述，特別是“業務表現亮點”部分和“展望”部分，包含符合適用的加拿大和美國證券法的前瞻性信息和前瞻性陳述(本文統稱為“前瞻性陳述”)。使用“預期”、“預期”、“繼續”、“估計”、“可能”、“將”、“項目”、“應該”、“相信”、“計劃”、“打算”和類似表述中的任何一個都是為了識別前瞻性陳述。特別是，但不限制上述內容，本MD&A包含有關以下內容的前瞻性陳述：(I)我們在低碳戰略方面的新戰略開發；(Ii)美聯儲可能針對通脹採取的行動；(Iii)金價上漲的潛力；(Iv)我們憑藉產品和投資人才的組合蓬勃發展，並在2022年繼續為我們的股東和客户創造價值的能力；(V)隨着我們繼續受益於強勁的黃金和白銀市場，持續流入我們的大多數基金產品，以及繼續成功地建立我們的鈾實物信託和ETF，我們預計今年的經營業績又會穩健；這應該會抵消我們的經紀和私人基金策略預期的同比下降的任何預期表現；(Vi)我們承諾將ESG考慮落實到我們的投資管理活動和公司運營中；(Vii)我們同意獲得North Shore Global追蹤的指數的獨家許可權；(Vii)我們同意獲得對North Shore Global追蹤的指數的獨家許可權；(Vii)我們承諾將ESG考慮落實到我們的投資管理活動和公司運營中；(Vii)我們同意獲得North Shore Global追蹤的指數的獨家許可權(Viii)對新冠肺炎效果的預期；及。(Ix)宣言。, 支付和指定股息，並相信我們的業務將支持股息水平，而不會影響我們為未來增長計劃提供資金的能力。

儘管公司認為前瞻性陳述是合理的，但它們不能保證未來的結果、業績或成就。前瞻性表述中使用了許多因素或假設，包括：(1)公司經營的每項業務中日益激烈的競爭所產生的影響將不大；(2)質量管理將可用；(3)政府機構的法規和税法的影響與當前環境一致；(4)新冠肺炎的影響；(5)本文中在“關鍵會計估計、判斷和會計政策的變化”標題下披露的那些假設。如果前瞻性表述所依據的假設被證明是不正確的，或者一個或多個風險或其他因素成為現實，包括：(I)困難的市場狀況；(Ii)糟糕的投資業績；(Iii)未能繼續留住和吸引優質員工；(Iv)導致監管制裁或聲譽損害的員工錯誤或不當行為；(V)績效費用波動；(Vi)一個業務部門或另一個交易對手未能支付財務義務；(V)績效費用波動，實際結果、業績或成就可能與前瞻性表述中表達或暗示的大不相同；(Vi)一個業務部門或另一個交易對手未能支付其財務義務；(Vii)公司未能滿足到期的現金或基金債務需求；(Viii)投資管理行業的變化；(Ix)未能實施有效的信息安全政策、程序和能力；(X)缺乏投資機會；(Xi)與監管合規有關的風險；(Xii)未能適當管理風險；(Xiii)未能妥善處理利益衝突；(Xiv)競爭壓力；(Xv)公司增長可能難以持續，並可能對現有的行政管理提出重大要求, (十六)未能遵守隱私法；(十六)未能成功實施繼任規劃；(十二)與美元相對價值有關的外匯風險；(十九)訴訟風險；(十五)未能制定有效的業務彈性計劃；(十一)未能在有利的經濟條件下獲得或維持足夠的保險覆蓋範圍；(十二)歷史財務信息不一定能預示未來的業績；(二十三)公司普通股的市場價格可能會大幅而迅速地波動；(十二)歷史財務信息不一定能預示未來的業績；(二十七)公司普通股的市場價格可能會大幅波動；(二十九)公司普通股的市場價格可能會大幅波動；(二十三)公司普通股的市場價格可能會大幅波動；(二十三)公司普通股的市場價格可能會大幅快速波動；(Xxv)與本公司自營投資有關的風險；(Xxvi)與本公司借貸業務有關的風險；(Xxvii)與本公司經紀業務有關的風險；(Xxviii)交易及相關基金重組不會獲得URNM股東批准的潛在風險；(Xxix)未能及時或根本沒有獲得交易和相關資金重組所需的其他批准；(Xxx)當事人未能以其他方式滿足完成交易的條件(Xxxi)交易及相關交易的宣佈對URNM的總體影響以及與此類交易相關的其他習慣性風險；(Xxxii)本公司日期為2022年2月24日的年度信息表格中“風險因素”項下描述的風險；及(Xxxiiii)本MD&A中“管理財務風險”和“管理非財務風險”項下描述的風險。, 股息的支付不受保證，本公司支付的任何股息的金額和時間將由本公司董事會酌情決定，並將根據本公司的收益、適用公司法對宣佈和支付股息實施的償付能力測試的滿足情況以及其他相關因素來確定。除非另有特別説明，否則前瞻性陳述僅在本新聞稿發佈之日發表，公司不承擔任何公開更新任何前瞻性陳述的義務，除非適用的證券法可能明確要求公開更新任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。

管理層的討論與分析
這份日期為2022年2月24日的財務狀況和經營結果的MD&A報告分析了公司及其子公司截至2021年12月31日與2020年12月31日的綜合財務狀況，以及截至2021年12月31日的3個月和12個月與截至2020年12月31日的3個月和12個月的綜合經營結果。董事會於2022年2月24日批准了這項MD&A。除非另有説明，本MD&A中的所有附註均指公司2021年12月31日經審計的年度綜合財務報表(“年度財務報表”)的附註。本公司於2008年2月13日根據“商業公司法”(安大略省)註冊成立。
財務資料的列報
年度財務報表，包括所需的比較信息，已根據國際會計準則理事會(“IASB”)發佈的“國際財務報告準則”(“IFRS”)編制。除非本文另有規定，本MD&A中包含的財務結果(包括相關的歷史比較)均以年度財務報表為基礎。雖然該公司的功能貨幣是加元，但其呈報貨幣是美元。因此，除非另有説明，本MD&A中的所有美元參考均以美元表示。“前期”是指截至2020年12月31日的3個月和12個月。


關鍵業績指標和非國際財務報告準則及其他財務指標
該公司使用一些關鍵業績指標來衡量其業務的成功，這些指標不是根據國際財務報告準則衡量的，不應被視為淨收益(虧損)或國際財務報告準則下的任何其他業績衡量的替代指標。非“國際財務報告準則”財務措施沒有國際財務報告準則規定的標準化含義，因此不太可能與其他發行人提出的類似措施相提並論。我們的主要業績指標以及非國際財務報告準則和其他財務指標將在下面討論。有關非IFRS財務指標與其最直接可比的IFRS財務指標的量化協調，請參閲本MD&A第10頁。
管理的資產
管理資產(“資產管理”)是指公司通過各種投資產品和管理賬户管理的淨資產總額。
淨流入
淨流入(包括淨銷售額、資本催繳和賺取手續費的資本承諾)導致AUM發生變化，具體説明如下：
淨銷售額
基金銷售(扣除贖回)，包括我們實物信託的“市場交易”和二級發行，以及ETF部門的新“創造”，是一個關鍵的業績指標，因為管理的新資產將導致更高的管理費，並可能導致增加附帶權益和績效費用產生(如果適用)，因為AUM也是計算附帶權益和績效費用的基礎。
資本催繳和賺取手續費的資本承諾
對我們貸款有限責任公司的資本募集是創建AUM並最終為公司帶來收益的關鍵來源。一旦資本被催繳到我們的貸款有限責任公司，它將計入公司的AUM，因為它現在將賺取管理費(注：某些形式的承諾資本即使沒有被催繳，也可能賺取承諾費，在這種情況下，屆時它也將包括在AUM中)。相反，一旦我們貸款有限責任公司的貸款得到償還，資本可能會以分配的形式返還給投資者，從而減少我們的AUM(“資本分配”)。
淨費用
管理費(扣除拖車、副顧問、其他費用和直接支出)以及附帶權益和績效費用(扣除附帶權益和績效費用支出)是關鍵的收入指標，因為它們代表了我們從AUM產生的直接相關成本後的淨收入貢獻。(1)
淨佣金
扣除佣金支出(內部和外部)後的佣金主要來自我們經紀部門基於交易提供的服務以及我們交易所上市產品部門的鈾買賣。(1)
淨薪酬
淨薪酬不包括支付給員工的佣金支出，其他直接支付給員工的支出，支付給員工的附帶利息和績效費用支出，這些支出都在本MD&A中扣除他們的相關收入，以及非經常性的遣散費和新員工應計項目。(1)
股東總回報
股東總回報是公司股價變動帶來的財務收益(虧損)，加上在此期間支付的任何股息。
資本回報率
資本回報率的計算方法是調整後的基本EBITDA加上投資收益(虧損)除以股本加上未償還貸款安排。
(1)本MD&A中提出的前期非國際財務報告準則(IFRS)計量已重新提出，以與這些定義保持一致


EBITDA、調整後的EBITDA、調整後的基本EBITDA和營業利潤率
EBITDA的最基本形式被定義為扣除利息支出、所得税、折舊和攤銷前的收益。EBITDA是投資行業中管理層、投資者和投資分析師通過考慮同行業公司之間不同融資方法、資本結構、攤銷技術和所得税税率的影響來理解和比較業績的常用指標。雖然其他公司、投資者或投資分析師可能不會使用相同的EBITDA計算方法(或對EBITDA的調整)，但該公司認為，其調整後的基本EBITDA指標尤其能更好地將公司的基本業務與其同行進行比較，並能更好地顯示與其他非IFRS財務指標相比的業務經常性結果。
EBITDA、調整後的EBITDA或調整後的基準EBITDA在國際財務報告準則下都沒有標準化的含義。因此，不應孤立地考慮這些指標，也不應將其用於取代根據“國際財務報告準則”編制的業績衡量標準。
下表概述了我們的EBITDA、調整後EBITDA和調整後基本EBITDA指標是如何確定的：
截至3個月截至12個月
(千元)Dec. 31, 2021Dec. 31, 2020Dec. 31, 2021Dec. 31, 2020
期內淨收益10,171 6,720 33,185 26,978 
調整：
利息支出239 331 1,161 1,237 
所得税撥備3,354 2,561 12,005 7,684 
折舊及攤銷1,136 1,023 4,552 4,052 
EBITDA14,900 10,635 50,903 39,951 
其他調整：
(收益)投資虧損(1)
43 3,089 1,883 (5,109)
非現金股票薪酬450 1,307 1,698 2,835 
其他費用(學分)(2)
3,304 4,266 13,217 11,035 
調整後的EBITDA18,697 19,297 67,701 48,712 
其他調整：
附帶權益和履約費用(4,298)(10,075)(12,235)(10,075)
附帶權益和履約費用支出2,516 5,529 7,222 5,529 
拖車、副顧問和其他費用790 — 1,385 — 
調整後的基本EBITDA17,705 14,751 64,073 44,166 
營業利潤率(3)
55 %51 %53 %49 %
(1)這一調整消除了短期投資、共同投資和數字黃金策略的某些損益對收入的影響，以確保實現上述EBITDA指標的報告目標。
(2)除了年度財務報表附註5中概述的項目外，這一對帳線還包括截至2021年12月31日的3個月(截至2020年12月31日的3個月-10萬美元)的20萬美元遣散費和新員工應計費用，以及截至2020年12月31日的12個月(截至2020年12月31日的12個月-130萬美元)的70萬美元。這條對帳線不包括截至2020年12月31日的3個月(截至2020年12月31日的3個月-30萬美元)和截至2021年12月31日的12個月(截至2020年12月31日的12個月-80萬美元)的可歸因於非控股權益的收入(虧損)(20萬美元)。
(3)按調整後的基數EBITDA計算，包括折舊和攤銷。然後，這個數字除以投資收益(虧損)前的收入，如果適用，則扣除直接成本。



業務概述
我們的可報告運營部門如下：
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1512920/000162828022003914/businessoverview-jpegb.jpg

交易所上市產品
·該公司的封閉式實物信託和交易所交易基金(ETF)。
管理型股票
·該公司的另類投資策略在內部管理，並在分項建議的基礎上進行管理。
放貸
·公司的借貸和流媒體活動是通過有限合夥企業(“借貸有限責任公司”)進行的。
經紀
·公司受監管的經紀-交易商活動(股權發起、公司諮詢、銷售和交易)。
公司
·為公司運營部門提供資本、資產負債表管理和其他共享服務。
所有其他細分市場
·包含根據國際財務報告準則8，經營分部(“國際財務報告準則8”)規定的所有不可報告的分部。詳情見年度財務報表附註14。
















有關我們的可報告業務部門中的基礎主要子公司的詳細説明，請參閲公司的年度信息表和年度財務報表的附註2。


財務亮點
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1512920/000162828022003914/financialhighlightsa.jpg
*剔除股息再投資，S&P/TSX五年期綜合累計回報率為39%

展望
在2021年公佈了創紀錄的調整後基數EBITDA後，我們預計今年的經營業績又將穩健，因為我們將繼續受益於強勁的黃金和白銀市場，持續流入我們的大多數基金產品，以及在建立我們的鈾實物信託基金和ETF方面繼續取得成功。

產品和業務線擴展
11月4日，我們宣佈進一步擴大我們的鈾特許經營權，達成了一項協議，獲得北岸全球鈾ETF(“URNM”)追蹤的指數的獨家許可權，這有可能導致一筆交易，這筆交易將增加我們的AUM。我們相信，URNM是SPUT的完美補充，SPUT已迅速成為世界上最大、需求最大的實物鈾車輛。這筆交易預計將在2022年上半年完成。
7月19日，公司完成了之前宣佈的與鈾參與公司(“UPC收購”)組建Sprott實物鈾信託基金(“SPUT”)的交易。根據協議，UPC股東將獲得SPUT一個單位的一半。作為交易的一部分，公司在交易完成時向UPC提供了670萬加元，向前經理支付了580萬加元的終止費，並向UPC償還了100萬加元的自付費用。在交易完成時，這筆交易為公司的資產管理增加了6.3億美元。

新冠肺炎更新
我們的業務連續性計劃在整個疫情期間繼續有效運作。我們的投資組合經理、經紀專業人員、企業共享服務團隊和主要外包服務提供商已全面投入運營。




環境、社會、治理亮點
Sprott致力於將ESG考慮落實到我們的投資管理活動以及我們的公司運營中。我們2021年ESG的成就如下所示。有關我們對ESG承諾的更多詳細信息，請參閲2021年年度信息表中的“環境、社會和治理政策”。

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1512920/000162828022003914/responsibleinvestinga.jpg負責任的投資

·我們完成了向《負責任投資原則》提交的首份報告，表明我們致力於將ESG因素納入我們的投資所有權決策

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1512920/000162828022003914/environmentala.jpg環境

·今年，我們完成了對我們在加拿大和美國的辦事處的評估，並確定我們在碳零計劃下實現了碳中性，因為我們獲得了相當於2020年範圍1和範圍2温室氣體排放量的碳抵消
·啟動了Sprott實物鈾信託基金，為投資者提供了一種專注於一種能源發電形式的工具，這種能源發電是基於二氧化碳排放的最清潔能源之一(1)，也是全球脱碳目標的貢獻者
·我們繼續擴大Sprott Physical Silver Trust的規模，為投資者提供了投資於太陽能和其他綠色技術所使用的賤金屬的機會，這些技術對應對氣候變化至關重要

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1512920/000162828022003914/sociala.jpg社交

今年，我們在實現多元化、公平和包容性(DEI)目標方面取得了進一步進展，增加了Sprott領導班子中的女性和BIPOC成員。提拔和提拔這些當之無愧的高成就者，使我們更接近我們的長期目標，即在未來36個月內，領導班子中至少有三分之一的女性和三分之一的BIPOC個人。進一步壯大我們的公司，因為我們更好地反映了我們在世界各地的股東基礎、客户和員工的構成
·繼續深化與我們開展業務的社區組織的關係，包括那些致力於新冠肺炎救援的組織，我們當地社區的高危社區，以及那些為婦女提供採礦和治理角色機會的組織
·獲得卡爾頓大學(Carleton University)首屆斯普羅特商學院(Sprott School Of Business Scholarship)金融女性獎學金
·在全公司範圍內提供有關Dei、無意識偏見和情商的強制性培訓課程
·介紹了一個全公司的真相與和解教育課程，由四季和解原住民圈子和加拿大第一民族大學開發
·通過心理健康和福祉研討會支持員工的健康和健康

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1512920/000162828022003914/governancea.jpg治理

·新增兩名獨立董事
·與全球治理顧問一起完成了對我們的治理做法的外部審查，以確定和實施政策和披露方面的改進
·我們的薪酬實踐繼續納入薪酬組合，反映了我們股東的目標，即管理層在可變風險薪酬(AIP)和長期股票激勵(LTIP)方面獲得更多薪酬。
·聘請了BitSight(一家獨立的第三方網絡安全評級公司)，該公司在網絡安全和網絡安全表現方面的排名在全球所有金融服務公司中排名前10%。公司在完成美國國家標準與技術研究院(“NIST”)審計方面繼續取得良好進展





(1)基於政府間氣候變化專門委員會AR5(2014)和Pehl等人的温室氣體排放因子。(2017)《自然》。


行動結果
財務信息彙總
(千元)Q4
2021		Q3
2021		Q2
2021		Q1
2021		Q4
2020		Q3
2020		Q2
2020		Q1
2020
彙總損益表
管理費27,783 28,612 25,062 22,452 22,032 19,934 15,825 15,125 
附帶權益和履約費用4,298 — — 7,937 10,075 — — — 
減去：附帶權益和績效費用支出2,516 — 126 4,580 5,529 — — — 
減去：拖車、副顧問和其他費用(1)
1,662 637 552 1,194 583 527 516 414 
減去：直接支出(1)
1,367 1,892 1,198 890 695 476 490 634 
淨費用26,536 26,083 23,186 23,725 25,300 18,931 14,819 14,077 
佣金14,153 11,273 7,377 12,463 6,761 9,386 6,133 5,179 
減去：佣金費用-內部(1)
4,128 3,089 3,036 5,289 2,093 3,313 1,887 1,236 
減去：佣金費用-對外(1)
3,016 2,382 49 253 98 344 161 — 
淨佣金7,009 5,802 4,292 6,921 4,570 5,729 4,085 3,943 
財政收入788 567 932 1,248 1,629 757 656 914 
投資收益(虧損)(43)310 2,502 (4,652)(3,089)4,408 8,142 (4,352)
其他收入313 529 438 303 949 914 285 113 
總淨收入34,603 33,291 31,350 27,545 29,359 30,739 27,987 14,695 
補償20,632 18,001 15,452 22,636 20,193 16,280 10,991 10,125 
減去：附帶權益和績效費用支出2,516 — 126 4,580 5,529 — — — 
減去：佣金費用和直接支出5,495 4,981 4,234 6,179 2,788 3,789 2,377 1,870 
減去：遣散費和新員工應計費用187 207 293 44 65 210 358 667 
淨薪酬12,434 12,813 10,799 11,833 11,811 12,281 8,256 7,588 
遣散費和新聘員工應計費用187 207 293 44 65 210 358 667 
銷售、一般和行政(1)
4,172 3,682 3,492 3,351 2,320 2,465 2,944 3,370 
利息支出239 312 260 350 331 320 350 236 
折舊及攤銷1,136 1,134 1,165 1,117 1,023 992 1,049 988 
其他費用(積分)2,910 3,875 876 4,918 4,528 4,154 2,893 (1,081)
總費用21,078 22,023 16,885 21,613 20,078 20,422 15,850 11,768 
淨收入10,171 8,718 11,075 3,221 6,720 8,704 10,492 1,062 
每股淨收益0.41 0.35 0.44 0.13 0.27 0.36 0.43 0.04 
調整後的基本EBITDA17,705 16,713 15,050 14,605 14,751 12,024 9,204 8,187 
調整後每股基本EBITDA0.71 0.67 0.60 0.59 0.60 0.49 0.38 0.33 
營業利潤率55 %52 %52 %51 %51 %47 %49 %43 %
資產負債表摘要
總資產365,873 375,819 361,121 356,986 377,348 358,300 338,931 318,318 
總負債74,654 84,231 64,081 67,015 86,365 81,069 70,818 65,945 
總AUM20,443,088 19,016,313 18,550,106 17,073,078 17,390,389 16,259,184 13,893,039 10,734,831 
平均AUM20,229,119 19,090,702 18,343,846 17,188,205 16,719,815 16,705,046 13,216,415 11,007,781 
(1)某些比較數字已重新分類，以符合當年的列報方式。


AUM彙總
截至2021年12月31日，AUM為204億美元，比2021年9月30日增加14億美元(8%)，比2020年12月31日增加31億美元(18%)。在截至三個月和十二個月的基礎上，我們受益於強勁的資金流入我們的實物信託和貸款策略。我們還受益於對UPC的收購，在第三季度為我們的實物信託增加了6.3億美元。這些增長足以抵消我們大部分基金產品在年內的市值貶值。
3個月業績
(單位：百萬美元)AUM
Sep. 30, 2021
網絡
流入(1)
市場
價值變化
Other (2)
AUM
Dec. 31, 2021
混和
管理費費率(3)
交易所上市產品
-實體信託
-實物黃金信託基金4,77839191—5,0080.35%
-實物金銀信託3,9214169—4,0940.40%
-實物銀牌信託3,37859163—3,6000.45%
-實物鈾信託1,303539(73)—1,7690.30%
-實物鉑金和鈀金信託1285(1)—1320.50%
-交易所買賣基金317633—3560.35%
13,825652482—14,9590.38%
管理型股票
-貴金屬戰略2,017(56)180—2,1410.80%
- Other (4)
350—12—3620.93%
2,367(56)192—2,5030.82%
放貸1,383643(24)1,4260.79%
其他(5)
1,441125(11)—1,5550.95%
總計(6)
19,016785666(24)20,4430.51%
12個月的結果
(單位：百萬美元)AUM
Dec. 31, 2020
網絡
流入(1)
市場
價值變化
Other (2)
AUM
Dec. 31, 2021
混和
管理費費率(3)
交易所上市產品
-實體信託
-實物黃金信託基金4,893315(200)—5,0080.35%
-實物金銀信託4,423(17)(312)—4,0940.40%
-實物銀牌信託2,4081,756(564)—3,6000.45%
-實物鈾信託—9981416301,7690.30%
-實物鉑金和鈀金信託12737(32)—1320.50%
-交易所買賣基金38224(50)—3560.35%
12,2333,113(1,017)63014,9590.38%
管理型股票
-貴金屬戰略2,479(52)(286)—2,1410.80%
- Other (4)
352(1)11—3620.93%
2,831(53)(275)—2,5030.82%
放貸999583(12)(144)1,4260.79%
其他(5)
1,327381(153)—1,5550.95%
總計(6)
17,3904,024(1,457)48620,4430.51%
(1)請參閲本MD&A的“關鍵業績指標和非國際財務報告準則及其他財務指標”部分的“淨流入”。
(2)包括來自基金收購的新AUM和我們的貸款有限責任公司的基金資產剝離和資本分配的虧損AUM。
(3)管理費費率代表該類別所有基金的加權平均費用。
(4)包括機構管理賬户。
(5)包括Sprott Korea Corp.和美國的高淨值可自由支配管理賬户。
(六)交易所上市產品不收取績效費用。所有貴金屬策略(金條基金除外)的績效費用都是根據高於相關基準的回報率賺取的。其他管理股票策略主要是通過直通產品賺取績效費用。貸款基金賺取附帶權益，計算方法是預先確定的淨利潤除以優先回報。


關鍵收入線
管理、附帶權益和績效費用
該季度的管理費為2,780萬美元，比截至2020年12月31日的季度增加了580萬美元(26%)，全年增加了1.039億美元，比截至2020年12月31日的一年增加了3,100萬美元(43%)。該季度的附帶權益和績效費用為430萬美元，比截至2020年12月31日的季度減少了580萬美元(57%)，全年減少了1220萬美元，比截至2020年12月31日的一年增加了220萬美元(21%)。本季度淨費用為2650萬美元，比截至2020年12月31日的季度增加120萬美元(5%)，全年增加9950萬美元，比截至2020年12月31日的一年增加2640萬美元(36%)。我們的收入表現主要歸功於我們的交易所上市產品部門(主要是我們的銀條信託)的強勁淨流入，以及UPC收購和隨後流入這隻新收購基金的更高的平均資產淨值。我們還受益於貸款和經紀部門的資金流入。此外，我們在貸款部門經歷了附帶權益結晶。
佣金收入
本季度佣金收入為1420萬美元，比截至2020年12月31日的季度增加了740萬美元，全年增加了4530萬美元，比截至2020年12月31日的一年增加了1780萬美元(65%)。該季度淨佣金為700萬美元，比截至2020年12月31日的季度增加240萬美元(53%)，全年增加2400萬美元，比截至2020年12月31日的一年增加570萬美元(31%)。本季度和全年的淨佣金都很強勁，這是由於上半年我們經紀部門強勁的礦業股本來源賺取的佣金和下半年我們交易所上市產品部門購買鈾所賺取的佣金。
財政收入
該季度財務收入為80萬美元，比截至2020年12月31日的季度減少80萬美元(52%)，全年減少350萬美元，比截至2020年12月31日的一年減少40萬美元(11%)。我們的季度和全年業績主要是由我們在貸款部門管理的有限責任公司持有的共同投資頭寸產生的收入推動的。

關鍵費用行
補償
淨費用、淨佣金、調整後的基本EBITDA和營業利潤率是公司淨薪酬支出和相關淨薪酬支出比率(淨薪酬除以淨費用和淨佣金)的關鍵驅動因素。該季度淨薪酬支出為1,240萬美元，較截至2020年12月31日的季度增長60萬美元(5%)。相比之下，同期淨手續費和佣金增長12%，調整後的基本EBITDA增長20%。全年淨薪酬支出為4790萬美元，比截至2020年12月31日的一年增加了790萬美元(20%)。相比之下，同期淨手續費和佣金增長35%，調整後的基本EBITDA增長45%。我們全年的淨薪酬費用比率為39%，而截至2020年12月31日的一年為44%。
銷售、一般和行政(“SG&A”)
該季度SG&A為420萬美元，比截至2020年12月31日的季度增長190萬美元(80%)，全年增長1470萬美元，比截至2020年12月31日的季度增長360萬美元(32%)。這一增長主要是由於營銷、監管和技術成本上升。
收益
該季度淨利潤為1,020萬美元(每股0.41美元)，較截至2020年12月31日的季度增長51%，或350萬美元(每股0.14美元)，全年為3320萬美元(每股1.33美元)，較截至2020年12月31日的一年增長23%，或620萬美元(每股0.23美元)。
本季度調整後的基本EBITDA為1,770萬美元(每股0.71美元)，較截至2020年12月31日的季度增長20%，或300萬美元(每股0.11美元)，全年為創紀錄的6,410萬美元(每股2.58美元)，較截至2020年12月31日的一年增長45%，或1,990萬美元(每股0.78美元)。
在季度和全年的基礎上，我們受益於強勁的資金流入我們的實物信託基金(主要是銀條)、UPC收購，以及隨後額外流入這個新收購的基金和我們的貸款產品。最後，我們看到上半年礦業股權募集活動非常強勁，加上我們經紀部門持續強勁的AUM發展。


額外收入和支出
本季度的投資損失主要來自某些數字黃金策略的淨市值貶值，這部分被我們共同投資和所持股票的市值升值所抵消。在全年的基礎上，我們受到了某些共同投資的未實現虧損的影響，這些虧損被我們的數字黃金策略和股票持有的淨收益部分抵消。
由於非控股權益的收入減少，其他收入減少。
無形資產的攤銷與上一季度基本持平。物業折舊較上一期間增加，主要原因是與租賃有關的折舊費用增加。
其他費用(信貸)在本季度較低，在全年的基礎上較高。本季度的減少主要是由於去年與收購托克維爾有關的額外或有對價的應計費用。全年增長是由於向加拿大中央基金有限公司的前所有者支付了260萬美元，以支付2018年收購的遺留交易成本。













資產負債表
總資產為3.659億美元，較2020年12月31日減少1,150萬美元。減少的主要原因是公司持有的共同投資和其他資產減少。總負債為7470萬美元，比2020年12月31日減少1170萬美元。減少的原因是支付與托克維爾收購有關的或有對價的應計負債減少。總股東權益為2.912億美元，比2020年12月31日增加20萬美元。


























可報告的運營部門
交易所上市產品
截至3個月截至12個月
(千元)Dec. 31, 2021Dec. 31, 2020Dec. 31, 2021Dec. 31, 2020
彙總損益表
管理費14,448 11,449 53,404 37,670 
減去：預告費、分諮詢費和其他費用344 101 588 394 
淨費用14,104 11,348 52,816 37,276 
佣金5,072 — 9,577 — 
減去：佣金費用-內部638 — 1,177 — 
減去：佣金費用-對外2,567 — 4,924 — 
佣金淨額(1)
1,867 — 3,476 — 
其他收入— 1 2 10 
總淨收入15,971 11,349 56,294 37,286 
淨薪酬2,153 1,437 7,033 5,085 
遣散費和新聘員工應計費用— — — 73 
銷售、一般和行政879 452 2,877 1,836 
利息支出93 76 414 338 
折舊及攤銷251 242 1,007 940 
其他費用(積分)21 994 2,621 485 
總費用3,397 3,201 13,952 8,757 
所得税前收入12,574 8,148 42,342 28,529 
調整後的基本EBITDA12,953 9,497 46,449 30,563 
營業利潤率80 %81 %81 %79 %
總AUM14,959,109 12,233,316 14,959,109 12,233,316 
平均AUM14,771,210 11,786,235 13,513,765 9,914,709 
(1)見本MD&A的關鍵業績指標和非國際財務報告準則及其他財務指標部分的“淨佣金”。

截至3個月和12個月

該季度所得税前收益為1,260萬美元，比截至2020年12月31日的季度增加440萬美元(54%)，全年為4,230萬美元，比截至2020年12月31日的一年增加1,380萬美元(48%)。本季度調整後的基本EBITDA為1300萬美元，比截至2020年12月31日的季度增加了350萬美元(36%)，全年為4640萬美元，比截至2020年12月31日的一年增加了1590萬美元(52%)。我們截至三個月和十二個月的業績得益於對UPC的收購以及較高的平均資產淨值，因為我們的實物信託產品(特別是我們的白銀、金條和鈾信託)全年都有強勁的資金流入。我們還受益於下半年從購買鈾中賺取的佣金。








管理型股票
截至3個月截至12個月
(千元)Dec. 31, 2021Dec. 31, 2020Dec. 31, 2021Dec. 31, 2020
彙總損益表
管理費5,898 5,901 24,137 20,621 
附帶權益和履約費用374 10,075 1,082 10,075 
減去：附帶權益和績效費用支出226 5,529 752 5,529 
減去：拖車、副顧問和其他費用364 428 1,417 1,339 
減去：直接支付32 19 247 118 
淨費用5,650 10,000 22,803 23,710 
投資收益(虧損)2,156 1,719 (2,091)9,803 
其他收入700 297 1,485 855 
總淨收入8,506 12,016 22,197 34,368 
淨薪酬2,632 2,268 10,058 8,116 
遣散費和新聘員工應計費用— 12 30 142 
銷售、一般和行政731 328 2,790 1,649 
利息支出93 200 492 686 
折舊及攤銷58 54 228 208 
其他費用(積分)321 2,579 5,023 4,899 
總費用3,835 5,441 18,621 15,700 
所得税前收入4,671 6,575 3,576 18,668 
調整後的基本EBITDA2,911 3,288 11,387 10,762 
營業利潤率49 %56 %49 %53 %
總AUM2,502,727 2,831,023 2,502,727 2,831,023 
平均AUM2,531,842 2,735,878 2,626,817 2,649,120 

截至3個月

該季度所得税前收益為470萬美元，較截至2020年12月31日的三個月減少190萬美元(29%)。我們的季度業績主要受到淨費用下降的影響，但其他費用的下降部分抵消了這一影響。本季度調整後的基本EBITDA為290萬美元，比截至2020年12月31日的季度減少40萬美元(11%)。我們的季度業績主要受到更高的薪酬和增加的SG&A的影響。

截至12個月

全年所得税前收入為360萬美元，比截至2020年12月31日的一年減少了1510萬美元(81%)。與上一年的實質性收益相比，我們全年的業績主要受到共同投資的未實現虧損的影響。調整後的基本EBITDA全年為1,140萬美元，比截至2020年12月31日的一年增加60萬美元(6%)。調整後的基數EBITDA受益於更高的管理費，但部分被更高的薪酬和SG&A費用所抵消。





放貸
截至3個月截至12個月
(千元)Dec. 31, 2021Dec. 31, 2020Dec. 31, 2021Dec. 31, 2020
彙總損益表
管理費3,428 2,198 13,245 9,366 
附帶權益和履約費用3,924 — 11,153 — 
減去：附帶權益和績效費用支出2,290 — 6,470 — 
減去：拖車、副顧問和其他費用820 41 1,499 192 
減去：直接支付346 151 1,264 955 
淨費用3,896 2,006 15,165 8,219 
財政收入773 1,629 3,447 3,838 
投資收益(虧損)(333)2,062 (2,429)2,037 
其他收入92 185 313 268 
總淨收入4,428 5,882 16,496 14,362 
淨薪酬1,628 1,480 6,475 4,833 
遣散費和新聘員工應計費用— 15 461 212 
銷售、一般和行政276 318 1,024 887 
利息支出— — 7 11 
折舊及攤銷— 1 1 53 
其他費用(積分)992 2,115 801 1,326 
總費用2,896 3,929 8,769 7,322 
所得税前收入1,532 1,953 7,727 7,040 
調整後的基本EBITDA2,222 2,423 8,921 7,272 
營業利潤率57 %61 %57 %59 %
總AUM1,425,581 999,037 1,425,581 999,037 
平均AUM1,397,881 950,909 1,104,350 880,577 

截至3個月

該季度所得税前收益為150萬美元，較截至2020年12月31日的季度減少40萬美元(22%)。我們的季度業績受到財務收入下降和共同投資虧損的影響，部分被更高的淨費用和更低的其他費用所抵消。本季度調整後的基本EBITDA為220萬美元，比截至2020年12月31日的季度減少20萬美元(8%)。我們的季度業績受到財務和其他收入下降的影響，部分被更高的淨管理費所抵消。

截至12個月

全年所得税前收入為770萬美元，比截至2020年12月31日的財年增長70萬美元(10%)。我們的全年業績得益於較高的淨費用(包括淨附帶權益)，但部分被共同投資和補償費用的虧損所抵消。調整後的基本EBITDA全年為890萬美元，比截至2020年12月31日的一年增加160萬美元(23%)。我們的全年業績得益於更高的淨管理費，部分被更高的薪酬費用所抵消。




經紀
截至3個月截至12個月
(千元)Dec. 31, 2021Dec. 31, 2020Dec. 31, 2021Dec. 31, 2020
彙總損益表
佣金8,388 6,882 34,216 26,705 
減去：佣金費用-內部3,490 2,363 14,336 9,702 
減去：佣金費用-對外449 98 776 603 
淨佣金4,449 4,421 19,104 16,400 
管理費2,439 886 9,599 2,168 
減去：拖車、副顧問和其他費用61 — 150 — 
減去：直接支付989 350 3,836 1,047 
淨費用1,389 536 5,613 1,121 
財政收入15 — 63 118 
投資收益(虧損)259 5 12 1,590 
其他收入21 24 73 102 
總淨收入6,133 4,986 24,865 19,331 
淨薪酬
1,517 1,859 7,704 6,033 
遣散費和新聘員工應計費用176 30 218 680 
銷售、一般和行政1,423 1,031 4,696 4,151 
利息支出9 12 47 45 
折舊及攤銷177 145 690 533 
其他費用(積分)147 494 706 660 
總費用3,449 3,571 14,061 12,102 
所得税前收入2,684 1,415 10,804 7,229 
調整後的基本EBITDA2,986 2,522 12,596 8,052 
營業利潤率44 %53 %46 %47 %
總AUM778,341 529,641 778,341 529,641 
平均AUM763,401 449,199 696,980 266,946 

截至3個月

該季度所得税前收益為270萬美元，比截至2020年12月31日的季度增長130萬美元(90%)。本季度調整後的基本EBITDA為300萬美元，比截至2020年12月31日的季度增加50萬美元(18%)。我們的季度業績主要得益於我們在美國管理的賬户產生的管理費增加。

截至12個月

全年所得税前收入為1080萬美元，比截至2020年12月31日的一年增加了360萬美元(49%)。調整後的基本EBITDA全年為1,260萬美元，比截至2020年12月31日的一年增加了450萬美元(56%)。我們的全年業績得益於我們美國管理賬户管理費收入的增加，以及我們加拿大經紀交易商上半年強勁的礦業股權融資。






公司
這個部門主要是一個成本中心，為公司的子公司提供資本、資產負債表管理和共享服務。
截至3個月截至12個月
(千元)Dec. 31, 2021Dec. 31, 2020Dec. 31, 2021Dec. 31, 2020
彙總損益表
投資收益(虧損)(2,016)(6,793)2,609 (7,351)
其他收入42 71 89 137 
總收入(1,974)(6,722)2,698 (7,214)
淨薪酬3,950 3,987 14,454 13,036 
遣散費和新聘員工應計費用— — — 52 
銷售、一般和行政513 331 2,118 1,699 
利息支出44 43 197 157 
折舊及攤銷521 572 2,375 2,286 
其他費用(積分)997 389 2,106 1,336 
總費用6,025 5,322 21,250 18,566 
所得税前收入(虧損)(7,999)(12,044)(18,552)(25,780)
調整後的基本EBITDA(4,317)(3,965)(16,071)(13,722)

截至3個月和12個月

·本季度的投資損失主要來自某些數字黃金策略的市值貶值，部分被我們所持股票的市值升值所抵消。在全年的基礎上，我們受益於我們的數字黃金策略和股票持有的淨收益。

·本季度淨薪酬基本持平。在全年基礎上，淨薪酬增加的主要原因是財務業績改善帶來的更高的AIP。我們的公司薪酬比率(以上各項的淨薪酬除以綜合總淨手續費和淨佣金)在全年基礎上為12%，而上一季度為14%。

·其他費用(積分)主要是由於外匯翻譯變動和非經常性成本。





分紅
在截至2021年12月31日的12個月中，公司宣佈了以下股息：
記錄日期付款日期現金股利
每股		股息總額(千元)
2021年3月8日-2020年第四季度定期股息March 23, 2021$0.256,426 
2021年5月17日-2021年第一季度定期股息June 1, 2021$0.256,426 
2021年8月16日-2021年第二季度定期股息2021年8月31日$0.256,426 
2021年11月15日-2021年第三季度定期股息2021年11月30日$0.256,429 
股息(1)
25,707 
(1)年終後，即2022年2月24日，宣佈截至2021年12月31日的季度的定期股息為每股普通股0.25美元。這筆股息將於2022年3月22日支付給2022年3月7日收盤時登記在冊的股東。

股本
包括EPSP信託目前持有的80萬股未歸屬普通股(2020年12月31日-80萬股)，已發行和已發行的總股本為2580萬股(2020年12月31日-2560萬股)。
本期和前期的每股收益均採用各自期間的加權平均流通股數計算。該季度每股基本收益分別為0.41美元和1.33美元，而上一季度分別為0.27美元和1.10美元。本季度稀釋後每股收益為0.39美元，全年為1.28美元，而上一季度分別為0.26美元和1.05美元。稀釋每股收益反映了現金股票期權、EPSP信託持有的未歸屬股票和已發行的限制性股票單位的稀釋效應。
根據我們的股票期權計劃，共有162,500份股票期權未償還，所有這些股票期權都是可以行使的。


流動性和資本資源
截至2021年12月31日，該公司的信貸安排有2980萬美元(2020年12月31日-1700萬美元)未償還，所有這些資金都將於2025年12月14日到期。這一增長主要是為了支付託克維爾和UPC收購的成本。
該公司可以從加拿大一家主要的附表I特許銀行獲得1.2億美元的信貸安排。貸款額度可以通過最優惠利率貸款或銀行承兑匯票借入。也可以通過基準利率貸款借入美元。2021年11月4日，該公司將其信貸額度從7000萬美元上調至一般企業用途。
截至2021年12月31日，本公司遵守了信貸安排下的所有契諾、條款和條件。信貸安排下的主要條款如下：
結構
·5年期，價值1.2億美元的左輪手槍，2025年12月14日“子彈到期”
利率
·優惠速率+0bps或；
·銀行承兑利率+170個基點
契約條款
·最低AUM：2020年11月13日為AUM的70%
·債務與EBITDA之比小於或等於2.5：1
·EBITDA與利息支出之比大於或等於2.5：1

承付款
除公司的長期租賃協議外，公司還承諾共同投資於我們貸款部門產生的貸款有限責任公司，或承諾投資於公司的淨投資組合。截至2021年12月31日，該公司從貸款部門獲得了770萬美元的共同投資承諾(2020年12月31日-460萬美元)。


關鍵會計估計、判斷和會計政策變更
有關未來的主要假設及報告日有重大風險導致資產及負債賬面值作出重大調整的估計不確定性的其他主要來源如下所述。該公司根據編制財務報表時可獲得的參數作出假設和估計。現有情況和對未來發展的假設可能會因市場變化或公司無法控制的情況而發生變化。當假設和估計發生時，這些變化就會反映在這些假設和估計中。公司的重要會計政策見年度財務報表附註2。其中某些會計政策要求管理層對未來做出關鍵假設，並考慮報告日期估計不確定性的其他來源。這些會計估計被認為是至關重要的，因為它們需要主觀和/或複雜的判斷，這些判斷可能對我們的資產、負債、收入和費用的價值產生實質性影響。

關鍵會計估計

商譽和無形資產減值

所有無限期無形資產和商譽每年都會進行減值評估，但有限壽命無形資產只有在季度評估時存在減值指標的情況下才會進行減值測試。在商譽和無限期壽命無形資產的情況下，這項年度減值測試增加了季度減值指標評估。與商譽和無形資產相關的價值涉及估計和假設，包括關於未來現金流入和流出、貼現率、AUM、淨流入和資產壽命的估計和假設。這些估計需要對市場增長率、資金流假設、預期利潤率和成本做出重大判斷，如果對未來業績和公允價值的估計發生變化，這可能會影響公司未來的業績。

金融工具的公允價值

當綜合資產負債表中記錄的金融資產和金融負債的公允價值不能從活躍的市場中得出時，它們使用估值技術和模型來確定。在可能的情況下，模型輸入取自可觀測市場，但在這不可行的情況下，可以使用不可觀測的輸入。這些不可觀察到的投入包括但不限於預計現金流、折現率、可比近期交易、權證估值中標的證券的波動性以及採礦項目的開採回收率。不可觀察投入的使用可能涉及重大判斷，並對金融工具的報告公允價值產生重大影響。

重大判決

對其他實體的投資

國際財務報告準則第10號綜合財務報表(“IFRS 10”)及國際會計準則第28號“聯營及合營企業投資”(“國際會計準則第28號”)規定，在決定被投資人是否應計入本公司綜合財務報表及以何種基準(附屬公司、合資企業、金融工具或聯營公司)時使用判斷。在評估與本公司和被投資方有關的事實和情況時，將運用重大判斷，包括：(1)公司在被投資方中直接和間接利益的範圍；(2)被投資方為其提供的管理和其他服務應獲得的補償水平；(3)被投資方的其他投資者可獲得的“退出權”；以及(4)公司對被投資方擁有的權力程度的其他指標。


管理金融風險
市場風險
本公司將市場風險分為三類：價格風險、利率風險和外匯風險。
價格風險
價格風險源於公司表內和表外資產和負債價格的變化可能導致賬面價值或可收回金額的變化。本公司的收入也面臨價格風險，因為管理費、附帶權益和績效費用與AUM相關，AUM隨本公司管理的基金和管理賬户中資產的市值變化而波動。
利率風險
利率風險源於利率變化可能對金融工具資產的價值或現金流產生不利影響。由於利率的突然變化，該公司的收益，特別是其貸款部門的收益，容易受到波動的影響。管理層考慮了許多因素，並致力於幾個過程，以確保該風險得到適當的管理。
外幣風險
該公司進行主要以美元和加元計價的交易。外匯風險源於外匯匯率變動可能對金融資產和負債的賬面價值或相關現金流產生負面影響，這些現金流以本公司及其子公司的功能貨幣以外的貨幣計價。公司可能採用一定的套期保值策略來降低外匯風險。
信用風險
信用風險是指借款人不履行其承諾並可能給公司造成損失的風險。信用風險通常出現在公司的投資組合中。
投資
本公司在與交易對手訂立、結算和融資交易時發生信用風險。管理層考慮了許多因素，並致力於幾個過程，以確保該風險得到適當的管理。
其他
大部分應收賬款涉及從本公司管理的基金和管理賬户應收的管理費、附帶權益和履約費。該等應收賬款屬短期性質，任何與該等應收賬款相關的信用風險均透過與本公司認為信譽良好的交易對手交易及積極監控交易對手的信貸風險及財務狀況來管理。
流動性風險
流動性風險是指公司不能滿足對現金的需求或在債務到期時為其債務提供資金的風險。該公司對流動性風險的敞口微乎其微，因為它保持了足夠的流動資產水平，以便在債務到期時履行其義務。此外，該公司還可以從加拿大一家主要的Schedule I特許銀行獲得1.2億美元的承諾信貸額度。作為現金管理計劃的一部分，該公司主要投資於加拿大政府發行的期限不到3個月的短期債務證券。





由於與我們共同投資貸款有限責任公司有關，公司面臨的流動性風險源於進行資本催繳和接受資本分配所產生的現金流波動。該公司通過持續監測預定的資本募集和分配(“匹配資金”)，以及通過其更廣泛的財政風險管理計劃和企業資本預算來管理其貸款共同投資流動性風險。
財務負債，包括應付帳款、應計負債和應付補償，屬短期性質，一般在一年內到期。
該公司的管理團隊負責審查資源，以確保資金隨時可用於履行到期的財務義務，並確保有足夠的資金支持業務戰略和業務增長。該公司通過每天監測現金餘額並通過其更廣泛的國庫風險管理計劃來管理流動性風險。為了彌補任何流動資金短缺，該公司採取的行動可能包括：減緩其共同投資活動；調整或以其他方式暫時暫停AIP；削減或暫時暫停其股息；動用信貸額度；清算淨投資；和/或發行普通股。
集中風險
該公司的資產管理和投資的很大一部分集中在自然資源領域，特別是與貴金屬相關的投資和交易。此外，時不時地，某一投資可能會集中到一個或一組頭寸上，達到實質性的程度。管理層考慮了許多因素，並致力於幾個過程，以確保該風險得到適當的管理。
披露控制和程序(DC&P)和財務報告的內部控制(ICFR)
管理層對DC&P和ICFR的設計和運行有效性負責，以提供與公司相關的重大信息披露的合理保證。這包括公司年度申報文件、中期申報文件和根據證券法規提交的其他報告中要求披露的信息，以及財務報告的可靠性和根據國際財務報告準則為外部目的編制財務報表的情況。
我們的首席執行官和首席財務官在評估我們的披露控制和程序(根據適用的美國和加拿大證券法的定義)的有效性後，得出結論認為，截至2021年12月31日，公司的DC&P和ICFR設計得當，運作有效。此外，國際財務報告準則在本季度沒有發生實質性變化，我們因新冠肺炎而實施的業務連續性計劃並未妨礙我們內部控制的正常運作。

管理非金融風險
資料的保密性
保密性對公司業務的成功至關重要，公司努力始終如一地保持最高標準的信任、誠信和專業精神。根據所有適用法律，帳户信息受到嚴格控制，並保持物理、程序和電子保護措施，以保護這些信息不被未經授權的各方訪問。本公司對客户的事務保密，不披露客户的身份(未經客户同意的情況下)。如果潛在客户要求提供推薦信，在獲得現有客户的許可之前，公司不會提供該客户的姓名。




利益衝突
該公司制定了一系列關於員工個人交易的政策。未經事先批准，員工不得交易本公司任何基金持有或考慮投資的任何證券。此外，員工必須事先獲得批准，才能獲準買賣證券。投機交易受到強烈勸阻。所有員工必須遵守公司的道德準則。該守則為職業行為建立了嚴格的規則，包括利益衝突的管理。
獨立審查委員會
國家文件81-107-投資基金獨立審查委員會(“NI 81-107”)要求所有公開發售的投資基金設立一個獨立審查委員會(“IRC”)，所有利益衝突事項必須提交該委員會審查和批准。該公司為其公共基金設立了獨立評審委員會(IRC)。根據NI 81-107的要求，該公司制定了處理利益衝突事項的書面政策和程序，並保存了有關這些事項的記錄，並協助IRC履行其職能。獨立評審委員會由三名獨立成員組成，須定期進行評估，並就其職能向本公司及公帑權益持有人提交報告。
保險
本公司對一般業務和責任風險保持適當的保險範圍，並按法規要求提供保險範圍。保險覆蓋範圍會定期進行審查，以確保持續的充足性。
內部控制和程序
該公司的幾家子公司在受監管的環境中運營，並受業務行為規則和其他規章制度的約束。公司有與業務行為相關的內部控制政策。它們包括確保遵守相關監管機構(包括證監會、IIROC、FINRA和美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的規章制度所需的控制措施)。
企業風險管理
任何企業風險管理計劃(“ERM”)的起點都是明確風險偏好，風險偏好是我們在追求業務目標時願意接受的風險數量和類型。公司的風險偏好是建立ERM框架的基石。
我們的風險偏好主要基於特定的監管和法律環境考慮；一般環境、社會和治理責任(“ESG”)；健全的資本充足率和資金管理流程的需要；在當前和未來的利益相關者中保持我們的良好聲譽；我們股東對我們在各個業務部門採取適當和合理的風險水平以最大化股東回報的自然期望；以及作為我們組織文化和核心價值觀的一部分，我們希望成為良好的企業公民的總體願望。上述考慮因素構成了我們下面提到的風險偏好陳述的基礎：

·無論損失概率如何，我們只接受我們已被證明有能力理解、勤奮持續管理並徹底考慮和平衡結果的固有風險或殘餘風險；以及

·對於任何可能嚴重損害公司聲譽、核心價值觀或對利益相關者承諾的行動或不行動，我們的風險偏好都很低。此外，無論損失概率如何，我們在任何時候都不會接受存在的固有風險或剩餘風險。





機構風險管理過程涉及對整個組織及其組成部分進行全面深入研究，以確定所有突出風險，並通過我們的風險偏好對其進行評估。以下是用於通過我們的風險偏好過濾組織風險的ERM步驟摘要：

·確定每個業務部門內的所有主要流程(以及支持這些流程的企業共享服務功能)；

·確定每個主要過程領域中可能出現的實質性相關固有風險(包括數量和質量)；

·根據事件概率和對組織的影響程度，對每個固有風險(在沒有內部控制的情況下)進行評級；

·確定我們對以前確定和評級的每個固有風險的風險容忍度；

·確定已經到位(或需要)的內部控制，以將固有風險降低到適當的“剩餘水平”(即確定控制後風險評級，並將其與我們預先確定的風險承受水平進行比較)。注：在評估內部控制的有效性之前，我們使用內部審計師協會推薦的“三道防線”方法對內部控制進行分層；

·將所有剩餘風險評級與其相應的風險容忍度水平進行比較，以確保風險得到適當管理(即，根據我們的風險容忍度，有足夠數量和適當類型的內部控制來管理風險)，如果沒有，則採取進一步行動；

·測試、記錄和報告ERM計劃在我們的風險偏好範圍內管理風險的有效性。
新冠肺炎風險
我們的業務連續性計劃在整個疫情期間繼續有效運作。我們的投資組合經理、經紀專業人員、企業共享服務團隊和主要外包服務提供商已全面投入運營。
























有關該公司的更多信息，包括該公司的年度信息表，請訪問Edgar網站www.sec.gov和SEDAR網站www.sedar.com。