Document

1.我們注意到您對意見2的迴應。請詳細説明您是如何確定與氣候變化相關的過渡風險預計不會對貴公司的業務、財務狀況和運營結果產生實質性影響的。在您的回覆中，請告訴我們您考慮過的具體過渡風險，包括我們之前的評論中提到的風險。

我們編制Form 10-K年度報告和Form 10-Q季度報告的標準程序包括識別和考慮可能影響我們的業務、財務狀況和運營結果的風險。這一過程包括審查通過我們的企業風險管理計劃確定的風險，審查我們的業務職能提供的信息，以及負責我們備案的準確性和完整性的團隊對上述內容的討論和分析。這一過程旨在識別我們的重大風險，然後根據其重要性和適用的披露要求(包括美國證券交易委員會關於氣候變化相關披露的指導意見，解釋性新聞稿第33-9106號(2010年2月8日))對這些風險進行可能的披露評估。到目前為止，與氣候變化相關的過渡風險還不在我們的實質性風險之列。

更具體地説，我們在2019年聘請了第三方顧問，幫助我們評估與氣候變化相關的過渡風險。這項評價包括根據氣候相關財務披露工作隊(TCFD)的建議進行的情景分析，該建議提供了一個框架，用於評估氣候變化在替代未來(或情景)下對組織的影響。

我們考慮了當前和新興的氣候變化法規對我們業務的影響。例如，目前的法規包括加州的零排放車輛法規(另外幾個州也採用了類似的版本)，該法規要求電動汽車銷售的最低百分比。第三方物流提供商擁有並運營用於支持我們業務的絕大多數車輛。由於這一規定，這些主要運營柴油動力卡車的第三方物流合作伙伴可能面臨更高的運營成本，並可能試圖將這些成本轉嫁給Target。情景分析還評估了當前和不斷演變的電價監管框架，其中包括鼓勵可再生能源參與電力市場的各種措施。作為能源消費者，這些措施可能會提高我們支付的電價。

儘管情景分析確定了監管發展可能導致運營成本增加的幾個領域，但考慮到監管變化可能以類似方式影響我們的競爭對手，以及我們有可能採用商品營銷、採購或其他策略來管理任何增加的運營成本，我們並不認為這些可能增加的成本對Target來説都是潛在的重大問題，這是我們對任何類型的增加的成本採取的慣常做法。

我們還考慮了由氣候變化因素推動的技術進步，以及這些進步可能如何影響我們的業務。雖然技術進步可能會影響我們的商品分類，但我們不認為這個問題對Target構成實質性風險，因為我們能夠調整我們的商品分類，以應對不斷變化的客户需求。技術進步也為滿足客人需求提供了新的機遇。例如，我們現在提供市場上一些最新的節能消費產品，如智能恆温器和高效照明，我們預計未來客户對此類產品的需求將繼續增長。然而，考慮到塔吉特整個商品類別的巨大廣度和深度，即使對這些產品的需求持續增長，我們預計此類需求不會對我們的整體銷售產生實質性影響。

我們評估了氣候變化過渡可能如何影響整體市場風險。例如，油價波動可能會推高使用石化產品(如原料、塑料、洗滌劑、溶劑、尼龍和聚酯)的材料成本。我們的供應商隨後可以將他們增加的成本轉嫁給塔吉特。雖然我們瞭解產品成本增加的可能性，但這可能會以類似的方式影響我們的競爭對手，我們看到了我們採用商品營銷、採購或其他策略來管理任何成本增加的潛力。由於這些原因，我們目前沒有將產品成本增加的可能性視為目標的材料。

我們還考慮到，如果我們不被視為協助全球向低碳經濟轉型的努力，塔吉特將面臨聲譽風險。鑑於我們在公司責任報告(CR)和其他渠道中的自願報告，以及我們為減少温室氣體(GHG)排放設定的目標，我們不認為這種聲譽風險是一個獨立的實質性風險。我們還注意到，我們的風險因素包含總體聲譽風險，旨在解決大型面向消費者的企業面臨的一系列潛在聲譽問題。我們得出的結論是，與氣候變化相關的過渡風險並不是需要披露的實質性風險。

我們定期審查與我們的美國證券交易委員會備案文件相關的未決和威脅訴訟以及政府訴訟程序。此外，我們還定期監測業務的趨勢和重大風險，包括潛在的訴訟風險。作為我們定期審查的一部分，我們得出的結論是，與氣候變化相關的訴訟風險目前並不是需要在我們定期報告的風險因素部分披露的重大風險。

在一定程度上，與氣候變化相關的訴訟包括與以環境為重點的產品標籤或營銷相關的索賠和訴訟，我們偶爾會遇到這些類型的索賠。然而，到目前為止，這些索賠都沒有導致重大責任。

3.我們注意到您對評論4的迴應。請詳細説明您如何確定您在氣候相關項目上的投資沒有也不會對您的業務、財務狀況或運營結果產生實質性影響。在您的回覆中，包括有關您的特定投資的信息，並量化相關成本。

為了確定我們對氣候相關項目的投資是否已經或預計會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性影響，我們審查和分析了當前和預期項目的規模、範圍和成本，包括對氣候相關項目的投資。然後，我們將這些金額與我們的總體資本支出或我們的銷售、一般和行政(SG&A)費用(如果適用)進行了比較。

雖然我們越來越多地投資於與氣候相關的項目和技術，但我們的分析使我們得出結論，我們與氣候相關的投資沒有也不會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性影響。我們分析了我們在這一領域的投資相對於我們的年度總資本支出，從2018年到2020年平均約為30億美元，我們估計在可預見的未來將增加到40億美元或更多。

具體地説，正如我們在10-K表格中所討論的那樣，我們投資於機會，以盈利地增長我們的業務，創造可持續的長期價值，並保持我們目前的運營和資產。我們在這方面考慮的投資包括提高能源效益的投資，例如安裝LED照明、高能效的冷藏機組和天台太陽能電池板。正如我們的2021年企業責任(CR)報告中指出的那樣，在過去的七年裏，我們總共在節能項目上投資了大約3億美元。更具體地説，在2020財年、2019財年和2018財年，這些投資每年約為1億美元或更少，佔年度資本支出總額的比例不到3%(3%)。雖然這些項目減少了我們的能源消耗，幫助我們實現了可持續發展目標，但它們也提供了可以接受的經濟回報。

這些投資與我們在業務中進行的其他投資沒有顯著不同，也不是增量。例如，由於正常損耗，我們會定期更換電燈和製冷設備，在這樣做時，我們會評估用更節能的現代化設備替換現有資產的成本/效益。雖然我們預計未來許多年將增加對支持我們氣候目標(包括能源效率)的項目的投資，但目前我們預計這些投資不會是實質性的，在可預見的未來，預計不會超過我們年度資本支出總額的5%(5%)。

除非經常開支外，我們還作出安排，從可再生能源(即風能和太陽能)中獲取電力需求，這是我們為減少温室氣體排放而制定的目標的一部分。為此，我們直接與為我們的設施提供服務的公用事業公司簽訂合同，並間接通過與可再生能源設施簽訂購電協議。這些安排不需要前期投資。我們購買的可再生電力並不是我們總體能源需求或年度SG&A費用的增量。

4.我們注意到您對意見5的迴應。請詳細説明您如何確定氣候相關監管或商業趨勢的間接後果沒有也不會對您的業務、財務狀況或運營結果產生實質性影響。在您的迴應中，請告訴我們您預計氣候變化將如何影響對產品和服務的需求或您提供產品和服務的能力。此外，還應解決產生温室氣體排放的運營或產品帶來的任何預期聲譽風險。

我們確定，氣候相關法規或業務趨勢的間接後果沒有也不會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性影響，方法是(I)查看歷史和當前的總銷售數據，以及我們各種產品類別和個別類別的商品，以及(Ii)查看我們的嘉賓反饋、訪談、參與度調查和市場研究(統稱為“嘉賓洞察力”)，以確定哪些趨勢可能與氣候相關的問題有關。雖然大量宏觀經濟、競爭和消費者行為因素的集體交互作用使銷售趨勢分析變得困難，但我們尚未發現任何趨勢，表明氣候相關監管或業務趨勢的間接後果對我們的業務產生了實質性影響。

作為一家大型的多品類零售商，我們以為客人提供首選的購物體驗而聞名，我們銷售的一般商品和食品種類繁多，包括數十萬種代表國家品牌和自有品牌的單品。為我們提供支持的是來自世界許多不同地區的種類繁多的供應商和供應商。

我們的成功在很大程度上取決於我們做出能引起客人共鳴的正確趨勢決定的能力。為了做到這一點，我們不斷地重新評估我們的產品類別，以確保與我們的客人相關，使用歷史銷售信息以及客人和市場洞察力以及參與度調查。客人對產品環境影響的偏好是我們在構建商品分類時考慮的眾多因素之一。由於客人的洞察力表明，一些客人想要對環境影響較小或以其他方式可持續生產的產品，我們已經能夠，並預計繼續能夠滿足這些客人的偏好，通過與我們廣泛的供應商和供應商合作，提供滿足我們客人需求的各種產品。

由於我們種類繁多，供應商種類繁多，我們能夠成功地執行我們的業務，同時根據我們認為能夠滿足客人喜好和一般趨勢的方式做出購買和運營決策。最值得注意的是，我們增長了銷售額和營業利潤，同時對業務進行了調整，以發展我們的產品組合，以應對不斷變化的客人偏好。運用這種靈活性使我們能夠應對外部因素，包括與天氣有關的事件和與氣候有關的宏觀經濟趨勢。

5.我們注意到您對評論6的回覆。您的回覆似乎是結論，沒有涉及我們之前評論中的個別項目。請詳細解釋您如何確定氣候變化對您的運營和結果的重大物理影響沒有也不會對您的業務、財務狀況或運營結果產生實質性影響。在您的回覆中，請具體説明我們之前評論中的每一項。

我們通過以下方式確定氣候變化的實際影響沒有也預計不會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性影響：(I)評估我們與實際運營相關的歷史和可預見的費用，包括天氣相關的損害；(Ii)調查我們是否有數據和信息表明，與天氣相關的事件對我們的主要供應商和供應商產生了重大影響，或者在可預見的未來可能對我們的主要供應商和供應商產生重大影響；(Iii)檢查歷史上與天氣有關的對我們的農業供應鏈和相關產品的可用性的影響；以及(Iv)檢討本港的歷史和現行保險費，以確定它們是否受到天氣因素的重大影響。儘管我們在這些類別的業務中都經歷了一些與天氣相關的影響，但由於我們業務的規模和範圍，以及我們業務、供應商和供應商的地理多樣性，我們能夠減輕這些影響，因此它們不會對我們的業務、財務狀況或運營結果造成重大影響，預計也不會對我們的業務、財務狀況或運營結果造成重大影響。下面，我們將具體説明貴方關於此事的第一封信中提到的每一項內容：

·在2020、2019年和2018財年，與天氣相關的財產和業務損失佔我們銷售、一般和行政費用(SG&A)總額的0.1%或更少。由於這些歷史趨勢和我們業務在地理上的分散構成，我們預計與天氣有關的財產損失不會增加到對塔吉特公司重要的程度。

·我們在所有50個州擁有1900多家門店和重要的數字銷售渠道，我們的客人基礎廣泛，地理上分散。由於這些原因，天氣對我們客人的影響沒有，也預計不會對我們的經營業績產生實質性影響。

·我們的業務依賴於我們有效管理廣泛商品類別庫存的能力，包括依賴農業生產的產品，如某些紡織品、紙製品和食品雜貨。我們從近50個國家的全球設施網絡的供應商和供應商處採購產品。我們多樣化的供應鏈和廣泛的產品種類降低了乾旱或其他天氣相關事件的風險，對我們的業務運營或產品供應產生了實質性影響。

時不時地，天氣事件會對某些產品的供應造成負面影響或增加成本。證明我們有能力緩解影響主要供應商的天氣相關事件的最近最重要的例子是2020年11月連續發生的4類和5類颶風，嚴重影響了洪都拉斯和中美洲其他地區的香蕉供應，而洪都拉斯和中美洲其他地區是我們供應商的主要供應來源。香蕉是我們數量最多的商品之一，到目前為止，自2020年11月以來，我們已經

我們沒有看到對我們的銷售有重大影響，因為我們的供應商能夠從其他增長地區補充他們的供應。雖然香蕉是我們銷售額最大的商品之一，但它們只佔我們總銷售額和毛利潤的0.1%或更少。由於我們的銷售額來自廣泛的、多類別的分類，單個產品的供應和/或成本沒有也不會對我們的經營業績產生實質性影響。

·我們沒有遇到天氣因素對我們的保險成本或保險可獲得性造成任何實質性影響。具體地説，在2020財年、2019年和2018財年，我們的財產保險費總額佔SG&A費用總額的比例不到0.1%。基於我們對財產保險市場的瞭解，以及我們對未來保費相對於我們的SG&A總支出的預期，我們預計天氣相關因素不會影響我們獲得財產保險的能力，也不會將財產保險的成本增加到對Target至關重要的程度。

6.我們注意到您對意見7的迴應。請詳細解釋您如何確定與氣候變化相關的合規成本沒有也不會對您的業務、資本支出、競爭地位、財務狀況或運營結果產生實質性影響。在您的回覆中，請描述您產生的合規成本的性質，並量化相關金額。

適用於我們業務的與氣候變化相關的合規成本主要涉及與我們運營中使用的商用製冷系統有關的檢查和報告要求。我們認為這些系統的持續維護和維修是維持我們運營的成本，無論檢查和報告合規義務如何。此外，我們還必須遵守與在我們的商店和配送中心使用的移動備用發電機相關的州級許可和報告要求，以及加州強制通勤補貼計劃，該計劃要求僱主為員工使用公共交通提供補貼。到目前為止，這些合規成本不到我們總SG&A費用的0.1%，我們預計它們將保持在這個範圍內。

到目前為止，我們已經購買了大約10萬美元的碳補償。在2020財年和2019年，我們通過保護和修復密西西比沖積谷、加利福尼亞州麥克克勞德河和祕魯科迪萊拉·阿祖爾國家公園的樹木，分別從植樹節基金會購買了3304噸和8105噸二氧化碳排放量的補償。



/s/邁克爾·J·菲德爾克(Michael J.Fiddelke)
			邁克爾·J·菲德爾克
			執行副總裁兼首席財務官