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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-K
☒ 根據1934年證券交易法第13或15(D)條提交的年度報告
截至的財政年度12月31日, 2021
或
☐ 根據1934年證券交易法第13或15(D)條提交的過渡報告
由_的過渡期。
委託文件編號：001-38002
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828022003638/laur-20211231_g1.jpg
桂冠教育公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州52-1492296
(註冊成立或組織的州或其他司法管轄區)(國際税務局僱主識別號碼)
西南第七街78號，900套房邁阿密,佛羅裏達州33130
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
註冊人的電話號碼，包括區號：(786)209-3368
根據1934年證券交易法第12(B)條登記的證券：
每節課的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股票面價值0.004美元月桂
納斯達克股票市場有限責任公司
納斯達克全球精選市場
根據該法第12(G)條登記的證券：無
根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。是☒ No ☐
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13或15(D)條提交報告。是的，☐不是☒
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☒ No ☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是☒ No ☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器☒                 加速文件服務器☐             非加速文件服務器☐
規模較小的報告公司☐          新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制有效性的評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒
用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是☐不是☒
截至2021年6月30日(註冊人最近完成的第二財季的最後一個工作日)，註冊人的非關聯公司持有的A類普通股的總市值為$1.40610億美元(根據納斯達克全球精選市場報道的註冊人A類普通股當天的收盤價)。
註明截至最後實際可行日期，發行人所屬各類普通股的流通股數量。
班級在2022年1月31日未償還
普通股，每股票面價值0.004美元178,503,512股票
引用成立為法團的文件
註冊人將其關於其2022年股東年會的最終委託書(將在其財政年度結束後120天內提交給證券交易委員會)以引用方式併入本年度報告的Form 10-K第三部分。


索引
頁碼
第一部分
4
第1項。業務
4
第1A項。風險因素
15
1B項。未解決的員工意見
26
第二項。屬性
26
第三項。法律訴訟
27
第四項。煤礦安全信息披露
27
第II部
28
第五項。註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場
28
第六項。[已保留]
30
第7項。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
30
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露
57
第八項。財務報表和補充數據
59
第九項。會計與財務信息披露的變更與分歧
120
第9A項。控制和程序
120
第9B項。其他信息
120
項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
120
第三部分
121
第10項。董事、高管與公司治理
121
第11項。高管薪酬
122
第12項。某些實益所有人的擔保所有權和管理及相關
股東事務
122
第13項。某些關係和相關交易，以及董事獨立性
122
第14項。首席會計師費用及服務
122
第IV部
123
第15項。展品和財務報表明細表
123
第16項。表格10-K摘要
127
簽名
128

如本Form 10-K年度報告(本“Form 10-K”)所用，除另有説明或文意另有所指外，凡提及“我們”、“公司”、“桂冠”及類似的提述，均指桂冠教育有限公司及其附屬公司。

1

商標和商號

Laureate、桂冠國際大學和葉子標誌是Laureate Education，Inc.在美國和其他國家和地區的商標。本表格10-K還包括Laureate的其他商標和其他人的商標，這些商標是其各自所有者的財產。

行業和市場數據

我們從我們自己的內部估計和研究，以及從行業出版物和研究、第三方來源進行的調查和研究中獲得了在本10-K表格中使用的行業、市場和競爭地位數據。

行業出版物、研究和調查一般聲明，它們是從被認為可靠的來源獲得的，儘管它們不保證此類信息的準確性或完整性。我們尚未獨立核實來自第三方來源的行業、市場和競爭地位數據。雖然我們相信我們的內部業務估計和研究是可靠的，市場定義是適當的，但這些估計或研究或這些定義都沒有得到任何獨立來源的核實。

前瞻性陳述

本10-K表格包含聯邦證券法所指的“前瞻性陳述”，涉及風險和不確定性。您可以識別前瞻性陳述，因為它們包含諸如“相信”、“預期”、“可能”、“將”、“應該”、“尋求”、“大約”、“打算”、“計劃”、“估計”或“預期”或與我們的戰略、計劃或意圖相關的類似表述。本新聞稿中包含的所有與估計和預期收益、成本、支出、現金流、增長率和財務結果相關的表述，以及所有與(I)我們當前的增長戰略和其他可能被確定、探索或實施的計劃、戰略或交易，以及(Ii)任何預期的股票回購或現金分配導致的訴訟或糾紛有關的表述，均屬前瞻性表述，(Iii)新冠肺炎疫情對我們的業務或全球經濟的潛在影響均屬前瞻性表述。此外，我們通過我們的高級管理層，不時就我們預期的未來運營和業績以及其他發展發表前瞻性的公開聲明。所有這些前瞻性陳述都會受到隨時可能發生變化的風險和不確定性的影響，包括與我們目前的增長戰略以及任何已完成的資產剝離或分離交易對我們剩餘業務的影響有關的風險和不確定性。因此，我們的實際結果可能與我們預期的大不相同。我們的大部分前瞻性陳述來自我們的運營預算和預測，這些預算和預測基於許多詳細的假設。雖然我們相信我們的假設是合理的，但我們警告説，預測已知因素的影響是非常困難的，當然，, 我們不可能預料到所有可能影響我們實際結果的因素。可能導致實際結果與我們的預期大不相同的重要因素，包括但不限於與本10-K表格中包含的前瞻性陳述一起披露的重要因素，在本10-K表格的各個章節中均有披露，包括但不限於項目1-業務、項目1A-風險因素和項目7-管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。可歸因於我們或代表我們行事的人的所有後續書面和口頭前瞻性陳述都明確地完全符合本10-K表格中討論的因素。我們認為可能影響我們結果的一些因素包括：

•與在墨西哥和祕魯經營我們的授予學位的高等教育機構組合相關的風險，包括複雜的商業、外匯、政治、法律、監管、税收和經濟風險；

•我們有能力維持並隨後提高各院校的學費和學生入學人數；

•與新冠肺炎疫情及其死灰復燃對公司的長期影響相關的風險和不確定性，包括但不限於對學生招生、學費定價和未來收費的影響；

•我們有能力有效地管理我們的業務增長並提高我們的經營槓桿；
•管理我們業務的現有國際和美國法律法規的影響，或這些法律法規的變化或它們對我們業務的應用；
•我們所在市場的政治、經濟和商業環境的變化；
2

•一般經濟狀況以及教育服務和教育技術行業的衰退風險，除其他外，可能損害我們的商譽和無形資產；
•來自其他教育服務提供商的競爭可能加劇；
•市場接受我們或我們的競爭對手提供的新服務，以及我們預測和應對教育服務市場變化的能力；
•外幣幣值波動對本公司業務和經營業績的影響；
•吸引和留住關鍵人才的能力；
•收入的季節性波動；
•我們有能力維持及時編制準確財務報表所需的適當和有效的內部控制；
•我們專注於特定的公共利益目的，並對社會產生積極影響，可能會對我們的財務業績產生負面影響；以及
•我們普通股的未來交易價格以及任何證券分析師的報告對這些價格的影響
我們提醒您，上述重要因素列表可能不包含對您重要的所有重要因素。此外，鑑於這些風險和不確定性，本10-K表格中包含的前瞻性陳述中提到的事項可能實際上不會發生。除非法律另有要求，否則我們不承擔因新信息、未來事件或其他原因而公開更新或修改任何前瞻性陳述的義務。
3

第一部分

項目1.業務

我們的持續業務包括墨西哥和祕魯。除非另有説明，否則本10-K表格中的信息或通過引用併入本表格10-K中的信息，包括我們的部門信息，僅與我們的持續運營有關。

新冠肺炎更新

在新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)於2020年3月宣佈大流行後，我們在短短几周內關閉了所有的實體校園，我們所有的學生都有效地過渡到了在線學習環境，我們的教職員工也有效地轉移到了一個完全偏遠的環境。在這場持續的大流行期間，我們的絕大多數校園一直處於關閉狀態。我們認為，鑑於我們在前幾年對數字學習平臺的投資，我們的機構在在線和遠程學習方面具有競爭優勢，並相信我們處於有利地位，能夠在疫情期間和之後繼續為我們的學生提供服務。

我們最近已開始在安全和適當的情況下返回校園，根據當地法律、法規和健康指南實施一系列預防措施，以保護我們學生、教職員工的健康和安全。我們的大多數大學都希望採取分階段的方法，優先考慮需要面對面技術教學的課程(比如在我們的互動實驗室中)。我們將繼續關注形勢，並根據每個市場最合適的情況進行調整。

一般信息

我們在墨西哥和祕魯經營着一系列授予學位的高等教育機構。這些機構，我們統稱為獲獎的國際大學 nNetwork是各自市場的領先品牌，通過校園、在線和混合課程提供廣泛的本科生和研究生學位。截至2021年12月31日，我們共有約38.85萬名學生在五所擁有50多個校區的機構註冊。我們在墨西哥和祕魯的機構在規模化的國家網絡中運作，這些網絡在共享基礎設施、技術、課程和運作最佳實踐方面提供了優勢。超過75%的學生參加了四年或四年以上的課程。截至2021年12月31日，絕大多數o我們的學生被傳統的、以校園為基礎的提供多年學位的機構錄取，類似於領先的私立學校。以及美國和歐洲等發達市場的公立高等教育機構。由於新冠肺炎的流行，我們所有的學生在2020年初實際上都過渡到了在線學習環境，並在2021年底之前一直以在線學習為主。我們的機構正專注於計劃在適當的時候安全返回校園。見“-COVID-19更新。“

我們的課程設計側重於針對不斷髮展的職業領域的應用型、專業型內容，並專注於我們認為能提供強大就業機會的學術學科。這為我們的學生提供了更多的機會和更高的收入潛力。我們不斷地、主動地調整我們的課程以適應市場的需要。我們特別強調科學、技術、工程和數學(STEM)和商業學科，我們認為這些領域的需求很大且在不斷增長，特別是在發展中國家。攻讀醫學與健康科學、工程與信息技術和商業與管理這三個最大學科的學生佔我們大專招生總數的70%以上。我們相信，我們的畢業生在這些學科的工作對我們所服務的社區產生了積極的影響，並加強了我們機構在各自市場中的聲譽。我們對私人付費的關注，以及我們為學生提供高質量結果的過往記錄，同時強調可負擔性和可及性，是我們長期成功的關鍵原因。
我們認為，墨西哥和祕魯的高等教育市場提供了一個有吸引力的長期機會，主要是因為這些市場對負擔得起的優質高等教育的供需之間存在巨大且日益嚴重的不平衡。我們認為，中產階級的預期增長、政府用於高等教育的有限資源，以及高等教育提供的更高的收入潛力所顯示的明確的價值主張，為優質私立機構創造了大量機會，以滿足這一日益增長和未得到滿足的需求。通過提供高質量、注重結果的教育，我們相信我們能夠讓學生在充滿活力和不斷髮展的知識經濟中茁壯成長。
在許多發展中市場，傳統的高等教育學生(定義為18-24歲)歷來由公立大學提供服務，這些大學的能力有限，而且往往資金不足，導致無法滿足日益增長的學生需求和僱主的要求。此外，在許多相同的市場，非傳統的學生，如打工
4

成年人和遠程學習者接受高等教育的選擇有限。在墨西哥和祕魯擁有強大的品牌和享有盛譽的機構，我們相信我們在應對這些市場機遇方面具有得天獨厚的優勢。
國家制度報名日期為2021年12月31日細分市場QS星級™大學整體評級評級/排名
墨西哥
梅西科山谷大學(UVM)
97,500高級/傳統««««
•墨西哥排名前十的大學
•QS Stars™評為墨西哥七所四星級大學之一
墨西哥
墨西哥科技大學(UNITEC)
106,000價值觀/教學«««
•墨西哥最大的私立大學
•在教學和就業類別中被QS星級™評為5星
祕魯
Peruana de Ciencias Aplicadas大學(UPC)
65,500高級/傳統««««
•祕魯排名前五的大學
•QS Stars™評為祕魯僅有的兩所四星級大學之一
祕魯北大(UPN)102,000價值觀/教學«««
•2發送祕魯最大的私立大學
•QS星級™評為就業5星，教學評為4星
祕魯
CIBERTEC
17,500技術/VOC不適用
•2發送祕魯最大的私營科技/VOC學院
來源S：QS Stars™，Guía University(UVM)，American Economia(UPC)

5

我們在墨西哥和祕魯的機構為傳統的高等教育學生提供私立教育選擇，每個市場都有多個品牌和價位，創新的課程和強大的職業驅動型成果。此外，通過有針對性的項目和多樣化的教學模式，我們能夠服務於這些市場中非傳統學生的差異化需求。

我們2021年的學習計劃和水平如下：

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828022003638/laur-20211231_g2.jpg

我們的細分市場

我們有兩份報告BLE段，彙總在下面的圖表中。以下是截至2021年12月31日我們細分市場的信息。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828022003638/laur-20211231_g3.jpg
我們的產業

我們在墨西哥和祕魯經營高等教育機構。我們認為，這些市場的特點是供需嚴重失衡。對高等教育的需求很大，而且還在不斷增長，這是由幾個人口和經濟因素推動的，包括中產階級的不斷壯大，與服務和技術相關的行業的全球增長，以及對高等教育機構畢業生獲得的顯著個人和經濟利益的認可。與此同時，墨西哥和祕魯政府投入高等教育的資源往往有限，導致公共部門滿足日益增長的需求的能力減弱，併為私立教育提供者進入這些市場並提供高質量教育創造了機會。因此，私營部門在高等教育中扮演着越來越重要的角色。
6


墨西哥和祕魯推動高等教育部門增長的有利行業動態包括：

合格的高等教育學生人數龐大、不斷增長且滲透率不足。在許多國家，包括整個拉丁美洲和其他發展中地區，基於有利的人口結構，對高等教育的需求日益增長，中學畢業率和高等教育參與率不斷提高，導致高等教育招生人數持續增長。雖然傳統高等教育學生(定義為18-24歲)的全球參與率有所提高，但墨西哥和祕魯的高等教育市場滲透率仍然很低，分別約為34%和47%，而美國的這一比例約為65%。

為高等教育提供強有力的經濟激勵。根據經濟合作暨發展組織(“經合組織”)的數據，在經合組織成員國中，完成高等教育的年輕人(25-34歲)和老年人(45-54歲)的就業收入分別比只受過高中教育的年輕人和老年人高出約38%和70%。我們相信，有利的人口和社會經濟趨勢的累積影響，加上高等教育畢業生優越的收入潛力，將繼續擴大私立高等教育的市場。

私營部門在高等教育中的作用日益增強。在墨西哥和祕魯，私營部門在高等教育中發揮着重要作用，彌合了公立大學能力不足造成的供需失衡。在墨西哥，私立教育提供者佔整個高等教育市場的35%(在我們開展業務的州，這一比例為42%)。在祕魯，私立教育提供者佔整個高等教育市場的69%。除了能力限制之外，我們認為，有限的公共資源，以及相應的政策改革，以減少高等教育系統對地方政府財政和運營支持的依賴，導致私立機構相對於公立機構的招生人數有所增加。

對在線產品的需求不斷增加。我們相信，不斷增加的學生需求、為在線媒體設計的新教學方法，以及僱主和監管機構越來越多地接受通過在線和混合模式獲得的學位，將繼續推動墨西哥和祕魯的在線學習。此外，提高混合教育模式下在線授課的百分比具有顯著的成本和資本效率效益，因為現有的物理校園空間可以容納更多的學生。
我們的優勢和競爭優勢
我們相信，使我們能夠執行戰略的主要競爭優勢包括：
在全國範圍內擴展平臺機構。我們在運營所在國家的規模為我們的學生帶來了明顯的優勢，並使我們能夠利用我們在墨西哥和祕魯的多個品牌的運營模式。
我們的國內網絡促進了與以下方面相關的競爭優勢：
•課程和計劃。我們能夠利用我們的課程和資源，允許快速部署新計劃。我們越來越多的課程正在標準化，使我們能夠通過重用和共享內容來降低程序開發的成本，同時提高程序的質量。
•最佳實踐。通過我們各機構之間的協作，確定了關鍵運營流程的最佳實踐，如數字營銷、數據科學/人工智能、日程安排、留任管理、市場研究、校園設計、教師培訓、學生服務和招聘，然後將其推廣到我們所有的機構。

•統一系統。我們的規模還允許增加對統一技術系統的投資，並有機會利用流程標準化、共同服務(如信息技術、財務和採購)和知識產權的集中化，以及在每個國家實施內容開發、數字校園體驗、學生服務、招聘和行政服務的共同運營模式和平臺。我們相信，這些系統提供的數據和洞察力將使我們能夠改善學生體驗、留存率和結果，同時還能實現更高效、更低成本的教育交付模式。

領先的在線技術.我們對數字化教學的承諾體現在對核心技術以及人力資源、培訓和發展活動的重大投資上。這些投資幫助我們在在線教育領域建立了深厚的專業水平，促進了我們運營的市場上高質量、有效和差異化的在線課程的設計和交付。
7


久負盛名的大學品牌。我們相信，我們已經建立了提供高質量高等教育的聲譽，我們的機構也是當地市場上最受尊敬的高等教育品牌之一。我們的機構有着悠久的歷史，在各自國家都名列前茅。

此外，我們的許多機構和項目都獲得了現有的最高認證，這為我們在當地市場提供了強大的競爭優勢。例如，醫學院執照通常是最難獲得的，只授予符合嚴格標準的機構。在墨西哥和祕魯，我們經營着13所醫學學校和7所牙科學校。我們相信，我們醫療和牙科學校的建立進一步驗證了我們的機構和項目的質量，並提高了品牌知名度。

對學術質量的承諾。我們提供各種學科的高質量本科、研究生和專業課程，激發了學生的濃厚興趣，並提供了誘人的就業前景。我們專注於讓我們的學生在高需求的職業中就業做好準備的項目。我們的課程開發過程包括僱主調查和對商業趨勢的持續研究，以確定這些僱主未來所需的技能和知識基礎。這些信息導致課程及時升級，這有助於確保我們的畢業生獲得使他們能夠在僱主面前銷售的技能。我們還致力於不斷評估我們的院校，以確保我們為學生提供最高質量的教育。外部評估方法，如QS Stars™，使我們能夠確定需要改進的關鍵領域，以便在我們的機構中推動質量文化和持續創新。

有吸引力的財務模式。

•私人支付模式。基本上，我們2021年的所有收入 這些貸款來自私人支付來源，因為墨西哥或祕魯沒有實質性的政府資助的學生貸款計劃。我們相信，學生和家庭願意分配個人資源來資助我們院校的高等教育，這證明瞭我們強大的價值主張。

•通過計劃長度和強大的留存率提高收入可見性。我們計劃的時長為我們提供了高度的收入可見度。我們機構提供的大多數學術課程持續時間在四到五年之間，截至2021年12月31日，超過75%的學生註冊了至少四年或更長時間的課程。此外，我們積極監控和管理留學生，因為它對學生成績和我們的財務結果有影響。我們的歷史年度留學生比率(我們定義為當年返校的前一年學生的比例(不包括應屆畢業生))在過去五年中平均為79%。鑑於我們高度的收入可見性，我們能夠進行有吸引力的資本投資，並執行其他戰略舉措，以幫助推動我們業務的可持續增長。

•具有吸引力的利潤率概況和顯著的運營槓桿。我們在每個國家的規模提供了顯著的優勢，使我們能夠以誘人的利潤率水平高效運營。我們專注於通過我們的縣內網絡優化我們在縣一級的運營。

我們的戰略

雖然我們目前開展業務的國家都受到新冠肺炎大流行的影響，但我們目前不認為這一大流行會對我們的長期戰略和倡議產生實質性影響。有關新冠肺炎疫情對我們學生、教職員工影響的相關信息，請參閲“-新冠肺炎動態”和“-員工與人力資本管理-健康與安全”。也就是説，請參閲第1A項-風險因素-與我們業務相關的風險-流行病、大流行或其他公共衞生緊急情況，例如當前的全球冠狀病毒(新冠肺炎)爆發以及新冠肺炎疫苗在我們運營地點的效力和分銷，可能會對我們的業務、財務狀況、現金流和運營業績產生實質性的不利影響。

我們的戰略的執行將通過以下舉措實現：
整合墨西哥和祕魯的校園運營。我們在墨西哥和祕魯的機構在相對統一的運營環境中為大約388,500名學生提供服務，創造了一個獨特的機會來收穫規模效益。我們相信，通過在每個國家實施最佳實踐，我們將促進更緊密的合作，促進創新和改善學生體驗。我們相信，這一統一將使我們在日常運營中更加靈活，並將使我們能夠從我們網絡中的更多數據中提取有價值的見解。此外，我們認為，
8

整合將使我們的學術模式和運作進一步創新和提高效率，並使我們能夠擴大市場份額。
利用並擴展現有產品組合。我們將繼續專注於擴大我們的項目和我們服務的學生類型的機會，以及我們在市場上滿足當地需求的能力，利用我們現有的平臺來執行有吸引力的有機增長機會。特別是，我們打算增加新的項目和課程，擴大目標學生人口統計，並在適當的情況下，通過混合在線機會增加現有校園的容量，開設新校園，並進入現有市場的新城市。我們相信，這些舉措將推動增長，並提供誘人的資本回報。
•添加新計劃和課程。我們將繼續開發新的項目和課程，以滿足市場不斷變化的需求。新的項目和課程使我們能夠提供高質量的教育，我們相信這是學生和潛在僱主所希望的。此外，我們目前有一套全面的課程，目前並不是在我們運營的每個校園都提供這些課程。我們打算將許多目前的課程提升並轉移到目前沒有提供這些課程的校園，特別關注我們的垂直健康科學。

•展開目標學生人口統計。我們使用複雜的分析技術來確定向市場需求得不到滿足的新生或服務不足的學生羣體提供優質教育的機會，例如可能重視靈活安排時間選擇的非傳統學生(例如，在職成年人、終身學習者)以及傳統學生。我們向這些服務不足的市場提供優質教育的能力為我們的網絡提供了額外的增長機會，我們打算利用我們的管理能力和當地知識，在新的和現有的市場進一步利用這些機會。
•增加現有和新園區位置的容量。我們將繼續通過擴大現有校區和開設新校區，包括在新城市開設新校區，在我們整個網絡中進行需求驅動的投資，以增加容量。我們採用基於經濟和人口趨勢以及當地市場需求數據的高度分析流程，以確定何時何地擴大產能。在開設新校區或擴展現有設施時，我們使用我們在過去十多年中開發的最佳實踐，以經濟高效的方式加快該地點的開放和開發。
擴大在線和混合教育項目。我們打算增加通過完全在線或混合課程接受教育的學生數量，以滿足學生日益增長的需求。我們的在線計劃不僅旨在為學生提供獲得創新課程和現代數字體驗的機會，而且還旨在使我們的產品多樣化，增加我們的招生人數，並以資本高效的方式擴大我們的數字解決方案，利用現有的基礎設施，提高課堂利用率。
截至2019年底，我們校園機構在線學習的學生學分小時比例約為28%。在2020年和2021年的大部分時間裏，由於新冠肺炎的流行，我們所有的學生都有效地大規模過渡到了在線學習環境。一旦我們的學生、教職員工能夠安全地返回校園，我們預計我們的學生將過渡回一個更傳統的以校園為基礎的環境，採用混合的學習方式。隨着我們的大學實施統一的學習管理系統，我們相信我們有專業知識繼續擴大在線和混合服務，以滿足對這一市場機會日益增長的需求，使我們能夠進一步從競爭對手中脱穎而出。

我們繼續加快推進在線教育項目和技術支持的解決方案，為我們的機構大規模提供高質量的差異化學生體驗。
我們的在線商機戰略包括以下組成部分：
•混合在線課程。就讀於校園機構的傳統18-24歲學生越來越多地尋求與面對面學習相融合的數字學習體驗。我們通過我們的在線平臺為這些學生提供混合學習體驗，將面對面的課堂體驗與技術相結合，我們相信這將通過為他們提供廣泛的在線課程、互動討論、虛擬體驗、數字資源和模擬來改善學生體驗，從而增強他們在課堂內外的學習體驗。
•完全在線課程。許多學生需要靈活的學習模塊來適應工作和個人責任。通常，這些學生都是在職的成年人，他們要麼想完成本科學業，要麼想要完成學業。
9

研究生學位，或希望獲得證書以加速或改變職業生涯的人。我們的全在線課程為學生提供高質量的課程體驗，以實現他們的目標。

我們的細分市場和機構

Laureate通過兩個可報告的部分提供教育服務：墨西哥和祕魯。

我們根據首席運營決策者用來分配資源和評估績效的信息來確定我們的細分市場。有關我們經營部門的財務信息和有關地理區域的財務信息，請參閲我們合併財務報表中的附註6，業務和地理部門信息；另請參閲本10-K表格中的“第7項--管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--經營結果--部門業績”和“-概覽--影響可比性的因素--季節性”。

下表列出了截至2021年12月31日的機構信息：
可報告的細分市場
(註冊)
高等教育機構
年
加入桂冠網絡
創建年份
墨西哥
梅西科山谷大學(UVM)20001960
(203,500)墨西哥科技大學(UNITEC)20081966
祕魯
Peruana de Ciencias Aplicadas大學(UPC)20041994
(185,000)CIBERTEC20041983
北大(UPN)20071994
競爭
我們在這兩個可報告的領域都面臨着競爭。我們認為，競爭的焦點是價格、教育質量、聲譽、品牌定位、位置和設施。
墨西哥和祕魯的高等教育市場高度分散，以大量當地競爭對手為標誌。目標人羣主要是我們競爭國家的18至24歲的年輕人。公共機構即使不是免費的，也往往更便宜，但能力有限。這些市場上的頂尖公立大學是有選擇性的，而其他許多公立大學不太關注與就業機會相關的實用項目。這就產生了對私立教育提供者的市場需求。我們在價格、教育質量、聲譽和地理位置上與其他私立高等教育機構競爭。我們相信，與競爭對手相比，我們更有優勢，因為我們專注於高質量、以專業為導向的課程，以及我們的網絡提供的競爭優勢。在我們開展業務的兩個國家都有許多私營和公共機構，很難預測市場將如何演變，以及未來會有多少競爭對手。我們預計，隨着墨西哥和祕魯市場的不斷髮展，競爭將會加劇。

見“項目1A--風險因素--與我們業務相關的風險--高等教育市場競爭非常激烈，我們可能無法有效競爭。”

知識產權

我們目前擁有或已經申請了“Laureate”(桂冠)一詞、“Laureate International University”(桂冠國際大學)和“Laureate Leaf”(桂冠葉)商標在我們經營高等教育機構的所有司法管轄區的商標註冊。我們還在我們運營的適用司法管轄區註冊或提交了“Laureate Online International”和“Laureate Online Education”標誌的申請。此外，在我們大多數高等教育機構運營的國家，我們有權使用這些機構特有的商號、徽標和其他知識產權。

員工與人力資本管理
截至2021年12月31日，我們約有24,000名員工，其中約1,800名為全職教師，10,000名為兼職教師。我們在美國以外的一些員工根據集體談判協議由工會代表，這是這些司法管轄區的慣例或當地法律要求的。在全年的不同時刻，我們都在談判續簽已經到期的集體談判協議。
10

否則，這將在短期內到期。我們認為自己在我們員工所屬的所有工會中都有良好的聲譽，並相信我們與所有員工都保持着良好的關係。

對道德和價值觀的承諾

合乎道德和依法行事是我們的核心所在。維護我們的誠信比任何經濟收益都更重要。我們已經成立了一家公益公司，並相信長期的成功與為所有利益相關者提供強有力的結果息息相關。

榮獲桂冠的“行為和道德準則”(“準則”)是這一努力的核心。我們的準則規定了誠信和道德行為的原則，以及我們對彼此、對我們的學生、供應商、股東和公眾的責任。該守則涵蓋的課題包括準確的記錄、正確使用資產和資料、利益衝突以及賄賂和腐敗。“守則”設定了一個基線：它沒有涵蓋可能出現的所有問題，但它提供了基本原則和方法，以幫助指導我們實現這一共同目標。該準則為桂冠教育公司和我們所有的機構建立了共同標準。我們設有道德熱線，這是一個安全、保密的資源，供桂冠員工、教職員工、學生和其他人就本守則或其他道德或合規問題提出問題或提出關注。

此外，作為一家公司，我們將繼續利用我們的平臺積極地非歧視我們所做的一切，我們繼續在我們的工作場所促進多樣性、包容性和平等，並尋求激勵一代畢業生在他們的工作和整個社區繼續推進這些原則。

健康與安全

我們的學生、教職員工的健康和福祉仍然是一個高度優先的問題。我們感到自豪的是，我們在整個疫情期間採取了迅速和全面的措施，將所有學習和工作轉移到網上，我們繼續在虛擬環境中提供全方位的支持服務。在整個2021年，這還包括提供桂冠的新冠肺炎員工救濟基金。在美國，我們致力於維持在大流行期間加速的靈活工作方法。我們為更喜歡在這種環境中工作的員工提供高質量、安全的共同工作空間，而對於那些更願意完全遠離工作環境的員工，我們致力於確保他們擁有安全高效地履行職責所需的一切。

在墨西哥和祕魯，我們已經開始返回安全和適當的校園。我們將繼續優先考慮需要面對面技術培訓的項目(例如在我們的互動實驗室中)，並繼續遵守所有當地的規章制度和衞生指導方針。我們將繼續計劃讓所有學生、教職員工安全返回校園，並將繼續改進我們的校園和虛擬支持服務，以最好地滿足他們的需求。

我們的歷史

自1999年對全球高等教育進行首次投資以來，我們一直專注於將獲得差異化高等教育的機會和學習機會擴大到世界上傳統上服務不足的地區。2007年8月，我們被一個由投資基金和其他投資者組成的財團以槓桿收購的方式收購。2017年2月6日，我們完成了首次公開募股(IPO)，普通股在納斯達克上開始交易，代碼為LAIR。

公益法人地位

2015年10月，我們作為一家公益公司在特拉華州重新註冊，以表明我們長期致力於造福我們的學生和社會的使命。公益公司旨在產生公益，並以負責任和可持續的方式運營。根據特拉華州的法律，公益性公司必須在其公司註冊證書中指明他們將促進的一項或多項公共利益，其董事有責任以平衡股東的金錢利益、受公司行為重大影響的人的最佳利益以及公益性公司的公司註冊證書中確定的特定公共利益或公共利益的方式管理公司的事務。在特拉華州組織的公益公司還必須在內部評估其福利表現，並至少每兩年公開披露一份報告，詳細説明它們在實現福利目標方面取得的成功。

我們的公共利益，正如我們修訂和重述的公司證書中所規定的，是通過提供在線和我們服務的社區運營的場所提供的多樣化教育計劃，對社會和個人產生積極影響(或減少負面影響)。通過這樣做，我們相信我們提供了更多獲得成本效益高的高質量高等教育的機會，使更多的學生能夠實現他們的學術和職業抱負。我們的行動在外面
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在美國，優質高等教育的供求之間存在巨大且日益嚴重的不平衡。我們聲明的公共利益堅定地植根於我們的公司使命和我們的信念，即當我們的學生成功時，國家就會繁榮，社會就會受益。成為一家公益公司強調了我們對我們的目標和我們的利益相關者(包括學生、監管機構、僱主、當地社區和股東)的承諾。

可用的信息

我們的主要行政辦公室位於佛羅裏達州邁阿密西南第七街78號Suite900，郵編：33130，電話：(786)209-3368。我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及對這些報告的修改，在提交給美國證券交易委員會後，只要合理可行，即可通過我們投資者關係網站http://investors.laureate.net的“財務”部分免費向股東和其他相關方提供。各種公司治理文件，包括我們的審計委員會章程、薪酬委員會章程、提名和公司治理委員會章程、公司治理準則以及行為和道德準則，都可以通過我們投資者關係網站的“領導力和治理”部分免費獲得，如上文所列。此外，公司還可以利用其網站作為材料公司信息的發佈渠道。

行業監管

墨西哥法規

墨西哥法律規定，私營實體有權根據適用的法律規定提供教育服務。這些規定規範了聯邦政府、各州和私立實體提供的教育服務，幷包含了聯邦政府、各州和市政當局之間高等教育角色分配的指導方針，包括它們各自的經濟貢獻，以便共同參與高等教育的發展和協調。

墨西哥有三個級別的監管：聯邦、州和市政。聯邦當局是聯邦公共教育部(普布利卡教育祕書(Secretaría de Education ación Pública))。31個州和墨西哥城中的每一個都有權設立地方教育部，每個州的每個市政當局都可以設立一個市教育當局，該當局只有權宣傳和推廣教育服務和/或活動。

有些職能是聯邦教育部專屬的，例如為基礎和中高級教育服務制定學習計劃和計劃。還有一些並行的功能，如給予和撤銷政府對研究有效性的承認(瓦萊迪茲·奧維德·德埃斯圖斯演播室(“REVOEs”是西班牙語的首字母縮寫)。

“教育通法”(Ley General de Education ación(I)基礎教育，包括學前(幼兒園)、小學和初中(塞孔達裏亞(Secundaria))；(Ii)中等高級教育，包括高中(準備工作)和同等的學習，以及不考慮的專業教育準備工作作為必修課程；及(Iii)卓越教育，包括其後教授的課程準備醫院，包括本科學校(許可協議)、專科(特斯佩拉里達斯)、碩士、博士和教師進修(教育師範).

REVOEs由聯邦教育部根據“教育通法”頒發，或由任何州教育部根據適用的州法律頒發。在每個校區教授的每個項目都會獲得REVOEs。如果該計劃或該計劃所在的校園發生變化，該實體將需要一個新的Revoe。

聯邦教育部發布了一系列一般性決議(針頭)，規範獲得REVOEs的一般要求。主針頭是(I)鍼灸在1998年5月27日發出的第243條，就取得授權書或撤銷授權書訂定一般指引；(Ii)鍼灸17/11/17，於2017年11月10日發佈，其中規定了與高級教育研究REVOEs相關的程序；以及(Iii)鍼灸18/11/18，發佈於2018年11月27日，其中定義了Superior Education的不同級別、模式和教育選項。聯邦教育部建議地方教育部通過並納入#中所載條款。鍼灸 243 and 鍼灸17/11/17“教育法”和其他適用的地方性法規。

根據每個州，其他要求可能適用；例如，在某些州，提供REVOEs教育服務的私立機構需要向相應的地方當局註冊。

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鍼灸17/11/17詳細規定了《教育通法》中關於為高級教育研究授予REVOEs的規定，涉及師資、學習計劃和方案、考察訪問、程序等。鍼灸17/11/17還規定，根據總統令或祕書決議提供高級教育服務的私立機構(分泌性尖鋭濕疣)專門發給他們的)可維持根據該規定規定的義務，並可根據的簡化規定行使職能鍼灸17/11/17.目前，南卡羅來納州科技大學和南卡羅來納州德爾梅西科大學已通過祕書決議，這些決議是在#年#號文件印發之前發佈的。鍼灸17/11/17.這些祕書決議所載義務大體上符合第#條規定的義務鍼灸 17/11/17.

監管部門有權對教育機構的設施進行檢查，以核實是否遵守了適用的法律規定。如果不遵守適用的法律規定，可能會被處以罰款、取消適用的Revoe以及關閉教育設施。

設有REVOEs的私立機構必須向學生發放最低百分比的獎學金。鍼灸17/11/17要求私立機構向每個學期註冊的學生總數的至少5%提供獎學金。獎學金包括全部或部分支付教育機構設立的註冊費和學費。

私營實體也可以獲得墨西哥國立自治大學(NIOU)對其課程有效性的認可(墨西哥國立自治大學(University of National Autónoma de México)或“UNAM”)。UNAM發佈的“學習合併和驗證總則”規定，私人實體遵循的課程可以被“合併”到UNAM，以便UNAM承認它們的有效性。

UNAM的規定還要求在UNAM註冊的私人實體向在該實體註冊的學生總數的至少5%提供獎學金。有資格享受這項福利的學生將由UNAM挑選。我們的一些高中項目和一個醫療項目被併入了北卡羅來納大學。

2021年4月頒佈了一項新的高等教育法案，預計該法案的二級條款將在2022年第三季度頒佈。預計這項法案不會對業務產生任何可預見的重大變化。

祕魯法規

我們在祕魯經營着三個高等教育機構，其中兩個是大學，一個是技術職業學院。祕魯法律規定，大學和技術-職業學院可以作為公共實體或私人實體運營，私人實體可以為盈利而組織。教育部對全國教育系統負總責。

2014年，祕魯國會頒佈了一部新的大學法，規範大學的設立、運營、監督和關閉。這項法律還促進了祕魯大學質量的不斷提高。該法律設立了一個新的機構--全國教育高級大學管理局(“SUNEDU”)，負責履行政府在大學管理中的作用，包括確保質量。雖然院校自主權仍然得到承認，大學可以制定自己的內部治理規則，決定自己的學術、管理和經濟制度，包括課程設計以及入學和畢業要求，但所有這些問題現在都要接受SUNEDU的審查和評估，作為執照續簽過程的一部分，SUNEDU對大學進行定期審查。

根據新的法律，大學執照是臨時的，但可以續簽，由SUNEDU頒發的最長期限為8年。2015年11月24日，SUNEDU董事會頒佈了關於大學許可程序的規定。要續簽執照，大學必須向SUNEDU證明，它們至少符合某些基本質量條件(“BQC”)(即，它們有明確的學術目標，授予的學位和學習計劃與這些目標一致；它們的學術成果與它們的規劃目標相一致(例如，對所提供的職業有足夠的勞動力需求)；每年只有兩個固定學期的學習；它們有適當的基礎設施和設備；它們從事研究；這些學校必須提供足夠的合格教師，其中至少25%需要是全職教師；提供足夠的基本輔助性教育服務(例如，醫療和心理服務以及體育活動)；提供適當的就業辦公室服務；以及機構信息的透明度)。UPC和UPN都在2017年續簽了執照，每種情況都為期六年。

技術職業學院由教育部管理，教育部頒發不少於三年也不超過六年的經營許可證，之後教育部進行重新認證程序。新學院執照的批准是
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根據教育部對學院的機構目標、教育項目的課程及其與祕魯經濟所需職業的聯繫、是否有足夠的合格教師、學院的基礎設施、學院的財政資源以及國家教育質量評估、認可和認證系統(SINEACES)對學院提供的課程的適當性的評價。SINEACES還負責所有高等教育機構的課程和職業認證。2016年11月2日，頒佈了新的技術職業院校法(《院校法》)。根據“學院法”，技術職業學院由教育部管理，教育部頒發經營許可證。“學院法”設立了兩類學院：高等教育學院(“學院”)和高等教育學院(“學院”)。學院致力於技術職業，學院致力於與教育以及科學和信息技術相關的技術職業。大學授予技術學士學位和專業技術學位。學院和學院必須接受教育部頒發的強制性許可證，這是根據評估結果確定是否符合英國質量管理標準。BQC包括：適當的機構管理，保證與機構的教育模式保持適當的關係；適當的學術管理和符合教育部規範的適當計劃研究；適當的基礎設施和設備，以開展教育活動；至少有足夠的教師和工作人員, 應由20%的全職工作人員組成；並提供適當的財政和經濟撥備。學院法規定，這一過程將持續不超過90天，並將頒發為期5年的許可證，一旦到期即可續簽。與許可證不同，質量認證是自願的，除非法律規定某些職業可能是強制性的。在獲得獎學金和研究等公共補助金方面，這類認證將被考慮在內。根據祕魯法律，私立學院可以組織為營利性或非營利性實體。非營利性院校的教育活動收入免税。營利性學院和研究所需繳納所得税，但其再投資收入的30%有資格享受税收抵免，但須遵守向教育部提交的最長五年的再投資計劃。2017年8月，條例確定了此類項目的具體要求。根據《條例》確定的時間表，2018年5月，Cibertec獲得教育部頒發的為期5年的執照。

2018年11月，桂冠教育祕魯SRL收購了Instituto de Education ación Superior Tecnológico Privado Red Avansys S.A.C.(簡稱Avansys)。Avansys是一所學院，位於利馬市中心的一個學院教育集羣中，在一個校園內向大約3000名學生提供25個學位。Avansys於2018年4月從教育部獲得許可證，有效期為5年。自2019年2月1日起，Cibertec和Avansys從公司和税務角度合併，並將公司名稱更名為Instituto de Education ación Superior Cibertec SAC。(“IES Cibertec”)。2019年11月，教育部為這兩個實體(如出於監管目的的單獨實體)頒發了許可證，允許在前Avansys和/或Cibertec的校園內交叉銷售學位。IES Cibertec的合併許可證於2022年1月頒發。

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第1A項。風險因素

風險因素

除了本10-K表格和我們提交給美國證券交易委員會的其他文件中列出的信息外，您還應該仔細考慮以下風險和不確定性，這些風險和不確定性可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。以下確定的風險並非包羅萬象，但在建立對我們未來運營的看法時應予以考慮。此外，新冠肺炎的影響還可能加劇以下確定的風險，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生實質性的不利影響。形勢在繼續發展，可能會出現我們目前還不知道的其他影響。

與我們業務相關的風險

我們在墨西哥和祕魯經營着一系列授予學位的高等教育機構，面臨着複雜的商業、經濟、法律、政治、税收和外匯風險，這些風險可能很難得到充分解決。

我們的投資組合由五家機構組成，在墨西哥和祕魯開展業務，每個機構都面臨複雜的商業、經濟、法律、政治、税收和外匯風險。我們可能很難管理和管理我們在多個國家的業務，我們可能需要花費額外的資金來擔任關鍵管理職位，獲得額外的信息技術基礎設施，併成功實施每個市場的相關課程和計劃，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

與我們在海外開展業務相關的其他挑戰可能會對我們的經營業績產生重大不利影響，這些挑戰包括：

•由於距離、語言、法律和其他方面的差異，外國業務人員配備和管理困難；

•我們僅在拉丁美洲的存在存在與地區經濟壓力相關的風險；

•我們的每一家機構都面臨着獨特的商業風險和挑戰，包括競爭壓力和地方層面不同的定價環境；

•難以保持與我們的品牌和當地認證要求一致的質量標準；

•我們所在國家潛在的經濟和政治不穩定，包括學生騷亂；

•匯率波動、可能的貨幣貶值、通貨膨脹和惡性通貨膨脹；

•難以選擇、監控和控制美國以外的合作伙伴；

•遵守各種外國法律法規；

•政府徵用資產；

•我們難以在海外保護知識產權，原因包括某些國家在保護知識產權方面的法律和執法情況不明朗；

•互聯網的可用性或使用率較低，我們的在線節目就是通過互聯網交付的；

•對資金匯回和投資的限制以及外匯兑換限制；以及

•恐怖主義行為、公共衞生風險、犯罪和自然災害，特別是在我們有重大行動的地區。

我們經營業務的成功在一定程度上取決於我們預測和有效管理與在多個國家經營有關的這些和其他風險的能力。如果我們不能有效地管理與我們運營相關的挑戰，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

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如果我們不能維持院校的學生人數和學費水平，我們的運作結果可能會受到重大的不利影響。

我們的增長和盈利戰略在一定程度上依賴於保持並隨後增加我們院校的學生入學人數和維持學費水平。流失率往往是由我們無法控制的因素造成的。學生有時會面臨經濟、個人或家庭方面的限制，要求他們輟學。他們還受到本國普遍存在的經濟和社會因素的影響。在我們經營的一些市場，大學之間的轉學並不常見，因此，我們不太可能填補輟學學生的空缺。此外，我們吸引和留住學生的能力可能需要我們在公佈的水平上打折，並可能阻止我們以與通脹和成本增加一致的速度提高學費水平。如果我們不能控制學生流失率，我們的整體招生水平可能會下降，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績造成實質性的不利影響。如果我們無法收取既具競爭力又能彌補不斷上升的開支的學費，我們的業務、財務狀況、現金流和經營業績可能會受到實質性的不利影響。此外，招生可能會受到我們的聲譽和任何與我們相關的負面宣傳的負面影響。

流行病、大流行或其他突發公共衞生事件，如當前的全球冠狀病毒(CoronaVirus，新冠肺炎)爆發以及新冠肺炎疫苗在我們運營地點的效力和分銷，可能會對我們的業務、財務狀況、現金流和運營業績產生實質性的不利影響。

該公司無法預測新冠肺炎大流行的持續時間、新冠肺炎疫苗的效力和分佈、疾病的嚴重程度或政府當局和/或其他第三方為應對疫情可能採取的行動的範圍、廣度或深度。

我們相信，新冠肺炎的持續傳播以及由此產生的任何預防性或保護性行動已經並可能繼續對我們的運營產生不利影響。我們留住學生、招收新生和維持學費水平的能力，以及我們學生支付學雜費和其他費用的能力，可能會受到以下因素的重大不利影響：(I)我們學生、我們的教職員工及其家人的健康；(Ii)我們學生和/或他們家庭的可支配收入水平下降；(Iii)我們在線項目基礎設施的性能和可靠性；(Iv)我們在適當的時候安全返回校園的能力；(V)新冠肺炎疫苗的效力和分發；(Vi)招聘人員在招生季節與準學生進行外展活動的能力；及。(Vii)立法和監管方面的不利行動。如果我們無法留住學生、招收新生、維持學費水平和收取學生應收賬款，我們可能需要記錄減值，我們的業務、財務狀況、現金流和經營業績可能會受到重大不利影響。

此外，流行病、大流行或其他突發公共衞生事件可能會對全球經濟和金融市場產生不利影響，就新冠肺炎而言，已經產生了不利影響。新冠肺炎引發的全球經濟和市場動盪的深度和持續時間仍然高度不確定，特別是考慮到缺乏適當的歷史基準。經濟活動減少，失業率上升，在一些國家，經濟衰退可能會減少學生對我們課程的需求，這可能會對我們的業務、財務狀況、現金流和運營結果產生實質性的不利影響。這些不利的經濟發展，亦可能導致畢業生的職位數目減少，以及與就業機會有關的薪酬下降，從而導致就業率和留職率下降。因此，任何對我們機構開展業務的國家造成不成比例影響的普遍經濟放緩或衰退都可能對我們的業務、財務狀況、現金流和運營結果產生實質性的不利影響。如果市場持續惡化，我們可能需要額外的流動性，這將要求我們評估可用的替代方案，並採取適當的行動。此外，新冠肺炎大流行導致美國金融市場嚴重混亂和波動。在2020年大流行開始時，我們股票的交易價格大幅下跌，並可能繼續經歷波動和下跌。

我們的成功在很大程度上取決於我們每所院校的本地品牌的價值，每一個品牌都可能受到當前和未來學生對我們聲譽的看法和社交媒體使用的變化的實質性不利影響。

我們的每一家機構都在努力建立其個人品牌的價值。品牌價值可能會受到嚴重損害，即使是孤立的事件，特別是如果這些事件得到了相當大的負面宣傳。社交媒體平臺的使用明顯增加，包括網絡博客(博客)、社交媒體網站和其他形式的基於互聯網的交流，使個人能夠接觸到廣泛的感興趣的受眾。我們相信，學生和潛在僱主重視有關我們院校的現成信息，並經常在沒有進一步調查或驗證的情況下根據這些信息採取行動，也不考慮其準確性。此外，我們的一些機構還使用桂冠的名字來宣傳他們的機構。社交媒體平臺和設備會立即發佈訂閲者和參與者發佈的內容，通常不會對發佈內容的準確性進行過濾或檢查。關於我們公司的信息
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我們的機構可以隨時發佈在這樣的平臺和設備上。張貼的信息可能對我們的利益有重大不利影響，可能不準確，可能會損害我們的業績、前景和業務。

我們的聲譽可能會受到其他營利性和私營機構行為的負面影響。

對大專營利性和私立教育部門的指控可能會以負面方式影響公眾對營利性和私立教育機構(包括我們的機構和我們)的普遍看法。媒體對其他營利性或私立教育機構或直接或間接對我們的負面報道可能會損害我們的聲譽，減少學生對我們課程的需求，對我們的收入和運營利潤產生實質性的不利影響，或導致更嚴格的監管審查。

發展我們的在線學術項目對我們來説可能很困難。

儘管在2020年3月新冠肺炎被世界衞生組織宣佈為全球流行病後不久，我們就成功地將我們所有的學生有效地過渡到了在線學習環境中，但一旦我們在流行病上結束，我們現有在線課程的擴展和新的在線學術課程的創建可能不會被學生或僱主接受，也可能不會被政府監管機構或認證機構接受。此外，我們的努力可能會因在線教育市場競爭加劇或我們在線課程基礎設施的性能或可靠性問題而受到實質性的不利影響。

我們的成功在一定程度上取決於我們的營銷和廣告計劃在招收新生方面的有效性。

為了保持和增加我們的收入和利潤率，我們必須繼續發展我們的招生計劃，並以具有成本效益的方式吸引新學生。營銷和廣告的水平以及使用的策略類型受到特定地理市場、法規遵從性要求以及每家機構及其學生的特定個體性質的影響。這些營銷努力的複雜性增加了它們的成本。如果我們不能成功地宣傳和營銷我們的機構和項目，我們吸引和招收新學生的能力可能會受到實質性的不利影響，因此，我們的財務業績可能會受到影響。我們使用互聯網、廣播、電視和印刷媒體廣告等營銷工具來宣傳我們的機構和項目。我們的代表也在高中做報告。為了保持我們的增長，我們將需要在現有市場吸引更大比例的學生，並通過在新市場增加地點和推出新的學術項目來增加我們的潛在市場。如果不能做到這一點，可能會對我們未來的增長產生實質性的不利影響。

如果我們不能有效地管理我們的增長和業務，我們的經營結果可能會受到實質性的不利影響。

不能保證我們能夠保持或加快當前的增長速度，有效地管理擴張業務，建設擴張能力，或者在及時或盈利的基礎上實現計劃增長。如果我們的收入增長低於預期，這些增加和升級所產生的成本可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們的機構受到不確定和多變的法律法規的約束，這些法律或法規的任何變化或它們對我們的應用都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

在我們運營機構的每個國家，高等教育都受到不同程度和不同方式的監管。一般來説，我們的機構必須擁有來自不同政府機構和認證機構的許可證、批准、授權或認可。這些許可證、批准、授權和認證必須定期續簽，通常是在相關政府機構或認證機構對機構進行評估之後。這些定期評估可能會導致此類許可證、批准、授權或認證的限制、限制、條件或撤回，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。一旦獲得許可、批准、授權或認證，我們的一些機構可能需要批准新的校區或增加新的學位課程。

所有這些規定及其適用的解釋可能會有所變化。此外，監管機構可能會仔細審查我們的機構，因為它們由一家總部位於美國的營利性公司擁有或控制。適用法規的變化可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果造成實質性的不利影響。

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高等教育市場競爭激烈，我們可能無法有效競爭。

世界各地的高等教育市場高度分散，競爭激烈，充滿活力。我們的機構與傳統的公立和私立學院和大學以及其他專有機構競爭，包括那些提供在線專業課程的機構。在我們經營私立機構的每個國家，我們的主要競爭對手都是公立和其他私立大學，其中一些大學比我們的機構規模更大、知名度更高、聲譽更久負盛名。我們一些公營和私營機構的競爭對手，可能擁有比我們更多的財政和其他資源，並已在他們的市場運作多年。其他競爭對手可能包括資本雄厚的大型公司，它們可能會採取與我們類似的戰略，收購或建立營利性機構。公共機構獲得大量政府補貼，公立和私立非營利性機構可以獲得政府和基金會撥款、免税捐款和營利性機構通常無法獲得的其他財政資源。因此，公立和私立非營利性機構可能擁有比營利性機構更好的教學和支持資源，公立機構可以提供低得多的學費或其他我們無法比擬的優勢。

如果我們的畢業生無法獲得在他們選擇的研究領域就業所需的專業執照或證書，我們的聲譽可能會受到損害，我們可能面臨入學人數和收入的下降，或者受到學生訴訟的影響。

我們的某些學生在畢業後需要或希望獲得專業執照或證書才能在他們選擇的領域就業。他們能否獲得這樣的執照取決於幾個因素，包括學生的個人優點，機構和項目是否得到相關政府或專業協會的批准，學生畢業的項目是否符合所有政府要求，以及機構是否獲得認證。如果一個或多個政府部門基於與我們或我們的項目相關的因素，拒絕承認我們的畢業生將來獲得職業許可，我們項目的潛在增長將受到負面影響，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。此外，我們可能會面臨訴訟，迫使我們招致法律和其他費用，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

如果我們不能保持或改進現有學術課程的內容，或不能以經濟高效的方式及時開發新課程，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。

我們不斷尋求保持和改進現有學術課程的內容，並開發新的課程，以滿足不斷變化的市場需求。現有或未來的學生或僱主可能在所有情況下都不會接受對我們現有學術課程的修訂和新課程的開發。如果我們不能有效地應對市場變化，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。即使我們能夠開發出可接受的新項目，我們也可能不能像學生或僱主要求的那樣快地推出這些新項目，也不能像我們的競爭對手能夠推出競爭項目那樣快。我們引入一個新的學術項目的努力可能會因為需要獲得外國、聯邦、州和認證機構的批准而受到限制或推遲。新課程和課程的開發，無論是傳統的還是在線的，都受到我們機構所在國家的政府監管機構的要求和限制。對監管機構啟動新的教育項目施加限制，可能會推遲這種擴張計劃。如果我們不能充分應對市場需求的變化，我們吸引和留住學生的能力可能會受到損害，我們的財務業績可能會受到影響。

建立新的學術項目或修改現有的學術項目也可能需要我們在專業人員和資本支出上進行投資，加大營銷力度，並將資源重新分配用於其他用途。我們可能在新項目的主題方面經驗有限，可能需要修改我們的系統和策略。如果我們不能增加學生數量，不能以符合成本效益的方式提供新的課程，或者不能以其他方式有效地管理新設立的學術課程的運營，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到實質性的不利影響。

如果不能跟上不斷變化的市場需求和技術，可能會損害我們吸引學生的能力。

我們院校的成功在很大程度上取決於未來僱主是否願意在畢業後聘用我們的學生。越來越多的僱主要求他們的員工擁有適當的技術技能和適當的“軟”技能，如溝通、批判性思維和團隊合作技能。這些技能可以在不斷變化的經濟和技術環境中迅速發展。因此，我們的教育項目要隨着經濟和技術的變化而發展，這一點很重要。現有學術項目的擴展和新項目的開發可能不會被當前或未來的學生或我們畢業生的僱主接受。學生和教職員工越來越依賴個人通信設備，並期望我們能夠適應我們的信息技術。
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平臺和我們的教育交付方法，以支持這些設備和任何可能開發的新技術。即使我們的機構能夠開發可接受的新項目並適應新技術，我們的機構也可能無法像潛在學生和僱主要求的那樣迅速開始提供這些新項目和技術，或者像我們的競爭對手開始提供類似項目一樣快。如果我們因監管或財政限制、異常迅速的科技轉變或其他因素而不能充分迴應市場需求的轉變，我們吸引和留住學生的能力可能會受損，我們的畢業生就業的比率可能會受到影響，我們的經營業績和現金流量可能會受到重大影響。

我們可能面臨比預期更大的納税負擔。

作為一家跨國公司，我們在美國和各個外國司法管轄區既要繳納所得税，也要繳納非所得税。

在法定税率較低的司法管轄區，收益低於預期，而在法定税率較高的司法管轄區，收益高於預期，這可能會對我們未來的所得税產生重大不利影響。此外，我們遞延税項資產和負債的估值變化，或税收法律、法規和會計原則的變化，都可能對我們未來的所得税產生重大不利影響。

我們在全球範圍內為所得税和其他税收負債撥備的確定需要重大判斷，而且有許多交易和計算最終的税收決定是不確定的。我們沒有記錄未分配的外國收益的遞延税項負債，因為我們的戰略是將這些收益再投資於美國以外的地區。隨着情況的變化，如果這些未分配的外國收入中的一部分或全部匯回美國，我們可能需要確認我們無法以免税方式匯回的任何金額的遞延税負。

我們接受國內外税務機關的定期審查和審計。這種審查或審計的任何不利結果都可能對我們的經營業績和財務狀況產生負面影響。在美國和各個外國司法管轄區，我們也要繳納非所得税，如工資税、銷售税、使用税、增值税、淨值税、財產税、商品和服務税。我們正在接受税務機關關於這些非所得税的定期審計，並可能面臨額外的非所得税負債。

我們已經確定了某些與税收相關的或有事項，我們已經評估為合理的可能虧損，但不太可能虧損，如果結果不利，可能會對我們的經營業績產生不利影響。在大多數情況下，我們都收到了收購企業前所有者的賠償，以備不時之需。在我們沒有得到賠償的情況下，未記錄的或有事件並不重要。

有關西班牙税務當局發起的未完成税務審計的信息，請參閲“第3項--法律訴訟”。

雖然我們相信我們的估計是合理的，但最終的税收結果可能與我們財務報表中記錄的金額不同，並可能對我們在做出此類決定的一個或多個期間的財務業績產生重大不利影響。

我們公佈的收入和收益可能會受到美元和貨幣匯率走強的負面影響。

我們以美元報告收入、成本和收益，而我們的機構通常以當地貨幣收取學費。在我們經營機構的國家，美元和當地貨幣之間的匯率可能會在不同時期波動。2021年，我們幾乎所有的收入都來自美國以外的地區。我們在合併財務報表中將以外幣計價的收入和其他結果換算成美元。此換算基於報告期內的平均匯率。近年來，美元對包括墨西哥比索在內的許多國際貨幣都走強了。隨着美元匯率走強，我們報告的國際收入和收益減少，因為外幣兑換成更少的美元。在截至2021年12月31日的一年中，假設年均外幣匯率出現10%的不利變化，將增加我們的運營虧損，使我們的調整後EBITDA分別減少約2190萬美元和3660萬美元。詳情見“第7A項--關於市場風險的定量和定性披露--外匯風險”。

如果外國收入和費用交易沒有以當地貨幣計價，和/或外國收益以其功能貨幣以外的貨幣進行再投資，我們也面臨交易損失的風險。我們偶爾會簽訂外匯遠期合約或其他套期保值安排，以減少收益。
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我們的目標是應對以非功能性貨幣計價的非貿易應收賬款和債務的影響，並在匯率波動的情況下保護我們資產的美元價值和未來現金流。鑑於匯率的波動性，不能保證我們將能夠有效地管理貨幣交易和/或兑換風險。因此，貨幣匯率的波動可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生實質性的不利影響。

貨幣匯率以及我們報告的收入和收益也可能受到通貨膨脹或惡性通貨膨脹的負面影響。如果我們所在的國家在未來根據GAAP被指定為高通脹經濟體，美元將成為我們在那個國家開展業務的功能性貨幣。因此，重新計量在該國家經營的財務結果產生的所有損益以及其他交易性匯兑損益將反映在我們的收益中，這可能會導致我們的收益波動，而不是作為我們股東權益內綜合收益的一部分。在我們開展業務的任何國家，惡性通貨膨脹都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果和現金流產生實質性的不利影響。

商譽和無限期無形資產佔我們總資產的很大一部分，如果我們確定商譽或無限期無形資產在未來受損，那麼這些年的淨收益和營業收入可能會受到實質性的不利影響。

截至2021年12月31日，我們商譽和其他無形資產的賬面淨值總計約6.9億美元。商譽是指在企業合併中獲得的淨資產的成本超出公平市場價值的部分。由於槓桿收購交易(LBO)時我們的資產重估，以及我們歷史上完成的收購，商譽佔我們總資產的很大一部分。根據公認會計原則，我們定期審核商譽和無限期無形資產的減值，任何超過估計公允價值的賬面價值都計入經營業績。未來對商譽和無限期無形資產的審查可能會導致減少。由於商譽和無限期無形資產的減記或減值而導致的淨收入和營業收入的任何減少都可能對我們的財務業績產生不利影響。如果經濟或行業狀況惡化，或者如果市場估值下降，包括我們的普通股，我們可能會被要求在未來一段時間內損害商譽和無限期的無形資產。

我們的經營結果會經歷季節性波動。

我們投資組合中的機構有暑假，在此期間，課程通常不上課，收入微乎其微。除了暑假的時間安排外，復活節等假期也會對我們的學業日曆產生影響。然而，運營費用並不完全與招生和收入週期相關，因為這些機構在暑假期間繼續產生費用。因此，我們的第二季度和第四季度是收入較高的季度，因為我們的機構在這兩個季度的大部分時間裏都在開會。我們的第一財季和第三財季是收入較弱的季度，因為我們的機構在這兩個季度中的一部分有暑假。由於我們的很大一部分支出不會隨着收入的波動而成比例變化，因此我們在特定會計季度的業績可能不能準確地表明我們將在下一個季度或整個會計年度實現的業績。

我們計算機網絡的連接限制或技術系統中斷可能會對我們吸引和留住學生的能力產生重大不利影響。

我們在不同的平臺上運行我們機構的在線運營，這些平臺處於不同的發展階段。這些在線操作的性能和可靠性對我們機構的聲譽以及我們吸引和留住學生的能力至關重要。任何計算機系統錯誤或故障，或我們機構的計算機網絡流量突然大幅增加，都可能導致這些計算機網絡不可用。此外，我們的計算機網絡的任何重大故障都可能擾亂我們的校園運營。個別、持續或反覆發生的事件可能會嚴重損害我們院校運作的聲譽，並導致潛在或現有學生的流失。此外，由於我們無法控制的事件，包括自然災害和其他災難性事件以及網絡和電信故障，我們的機構的計算機系統和操作很容易受到中斷或故障的影響。與其他全球性公司一樣，我們的計算機系統經常受到並將繼續成為計算機病毒、惡意軟件或其他惡意代碼(包括勒索軟件)、未經授權訪問、網絡攻擊或其他與計算機有關的滲透的目標。雖然我們的數據和系統受到了威脅，但到目前為止，我們還沒有意識到我們經歷了重大的網絡安全漏洞。然而，隨着時間的推移，這些威脅的複雜性不斷增加。我們為降低網絡事件的風險和保護我們的信息而採取的預防措施可能是不夠的。規避安全措施的用户可能會盜用專有信息或導致操作中斷或故障。結果, 我們可能需要花費大量資源來防範這些安全漏洞的威脅，或者減輕這些事件造成的問題。此外，我們現有的災難恢復計劃和備份系統可能無法有效應對自然災害或災難性事件，從而導致我們的任何關鍵業務或
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信息技術和基礎設施系統。由於這些事件中的任何一個，我們可能無法進行正常的業務運營，並可能需要產生鉅額費用才能恢復正常的業務運營。因此，我們的收入和經營業績可能會受到實質性的不利影響。

由於我們收集和使用個人信息，我們受到隱私和信息安全法律法規的約束，任何違反這些法律法規的行為，或者任何違反、失竊或丟失該信息的行為，都可能對我們的聲譽和運營產生重大不利影響。

在我們的業務中擁有和使用個人信息使我們面臨可能損害我們業務的風險和成本。我們的機構收集、使用和保留大量有關學生及其家庭的個人信息，包括社會保險號、納税申報單信息、個人和家庭財務數據以及信用卡號碼。在正常的業務過程中，我們還收集和維護員工的個人信息。此外，我們還收集和維護其他類型的信息，例如線索，這些信息可能包括我們在正常業務過程中的業務聯繫人的個人信息。我們的計算機網絡以及代表我們持有和管理機密信息的某些供應商的網絡可能容易受到未經授權的訪問、計算機黑客、計算機病毒、網絡攻擊和其他安全威脅。當我們在收購一家機構後將計算機網絡集成或轉換到我們的網絡中時，或在不時與升級相關的情況下，機密信息也可能在不經意間被第三方獲取。

由於我們網絡中包含的信息(如學生成績)的敏感性，我們的網絡可能會成為黑客攻擊的目標。規避安全措施的用户可能會盜用專有信息，或導致我們的運營中斷或出現故障。雖然我們使用安全和業務控制來限制對個人信息的訪問和使用，但第三方可能能夠繞過這些安全和業務控制，這可能會導致學生或員工隱私受到侵犯。關於我們和其他全球公司作為網絡安全攻擊的持續目標所經歷的威脅，我們可以看到上述風險因素，儘管我們經歷了威脅，但我們沒有意識到我們經歷了實質性的網絡安全破壞。我們為降低網絡事件的風險和保護我們的信息而採取的預防措施可能是不夠的。規避安全措施的用户可能會盜用個人或專有信息。此外，個人信息的存儲、使用或傳輸中的錯誤可能會導致學生或員工隱私受到侵犯。因此，我們可能需要投入大量資源，以防範這些保安漏洞的威脅，或減輕這些漏洞所造成的問題。

此外，我們在全球範圍內受到各種有關隱私、數據保護和數據安全的法律法規的約束，包括與個人數據的收集、存儲、處理、使用、披露、傳輸和安全相關的法律法規。例如，歐盟的隱私和數據安全法規，即一般數據保護條例(GDPR)，對我們收集和處理個人數據的方式提出了更嚴格的要求，並對違反規定的行為規定了更嚴厲的懲罰。墨西哥和祕魯已經通過或正在考慮類似的隱私法規，導致額外的合規負擔和如何解釋其中一些法律的不確定性。我們已經投入了大量資源，並希望繼續投入大量資源，以遵守隱私法律和法規。

由我們或我們的供應商持有的有關我們的學生及其家人、我們的員工或其他人員的個人信息被泄露、被盜或丟失，或違反我們運營所在的一個或多個國家/地區有關隱私的法律法規，可能會導致重大處罰或法律責任、聲譽損害和/或補救和合規成本，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大和實質性的不利影響。

學生抗議和罷工可能會擾亂我們上課的能力，以及我們吸引和留住學生的能力，這可能會對我們的運營產生實質性的不利影響。

我們所在國家的政治、社會和經濟發展可能會引起對這些國家條件的抗議和騷亂，包括與高等教育機構運營和資金相關的政策。這些騷亂可能涉及大學校園內的抗議活動，包括佔領大學大樓和擾亂課堂。我們無法預測我們院校的學生將來是否會參加各種形式的抗議活動。如果我們未來持續學生罷工、抗議或佔領活動，可能會對我們的運營結果和整體財務狀況產生實質性的不利影響。此外，我們可能需要在安全基礎設施和校園人員方面進行額外的投資，以防止未來的學生抗議活動擾亂我們的機構舉辦課程的能力。如果我們被要求在安全方面進行大量額外投資，或者如果我們無法確定可以防止未來課程中斷的安全增強措施，這可能會對我們的運營結果和財務狀況造成不利影響。此外，我們可能需要向某些教職員工支付加班費，這可能會增加我們的總成本。

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我們可能無法運營我們的一個或多個機構，或者由於自然災害或其他災難(包括氣候變化的影響)而承擔責任或蒙受損失。

我們的機構容易受到自然災害或其他災難的影響，包括火災、洪水、地震、颶風和其他我們無法控制的事件。我們在墨西哥和祕魯的許多機構都位於容易受到重大天氣事件破壞的地區，這些天氣事件可能是重大的，可能會以更高的頻率或嚴重程度發生，或者由於氣候變化的影響在未來更難預測。例如，2017年，祕魯通常乾旱的地區經歷了歷史性的暴雨和隨後的洪水。我們位於那裏的校園中至少有一個遭受了與洪水有關的破壞。在那裏，和美國其他地方一樣，與洪水相關的破壞造成了一系列中斷，包括在我們的情況下，本學期定期開課的延遲，這導致了收入中斷。此外，我們在墨西哥和祕魯的許多機構都位於易受地震破壞的地區。例如，2017年墨西哥發生7.1級地震，密歇根州立大學和聯合國訓研所多個校區活動暫停，平均持續12天，地震造成重大直接維修費用。在颶風、地震或其他災難對機構所在地區造成重大破壞的情況下，我們的一個或多個機構可能會在較長一段時間內無法運作。如果我們的一家或多家機構在相當長的一段時間內不能運作，可能會對我們的運營結果產生重大不利影響。如果發生重大自然災害或其他災難，我們還可能遭遇學生、教職員工和行政人員的生命損失，或者承擔損害或傷害責任。

我們可能無法在我們的院校招聘、培訓和留住合格和有經驗的教職員工和行政人員。

我們的成功和發展能力取決於能否僱傭和留住大量有才華的人才。招聘具備實施我們業務戰略所需技能和素質的員工的過程可能是困難和耗時的。我們的教職員工尤其是我們機構成功的關鍵。我們在吸引和留住擁有必要經驗和資格的教員來我們的機構任教方面面臨着競爭。我們的教職員工和行政人員的質量可能很難保持一致。如果我們無法或被認為無法吸引和留住經驗豐富的合格教師，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到重大不利影響。

如果我們不能升級我們的校園，它們對家長和學生的吸引力可能會降低，我們可能無法發展我們的業務。

我們所有的機構都需要定期升級，以保持對家長和學生的吸引力。改善各院校的設施可能會有困難，原因有很多，包括以下幾個原因：

•我們的酒店可能沒有容量或配置來適應擬議的翻新；

•建築和其他成本可能令人望而卻步；

•我們可能無法獲得監管部門的批准；

•遵守當地的建築和消防法規可能既困難又昂貴；

•我們可能無法支付建造費用和其他費用；以及

•我們未必能與業主或發展商商討合理的條件，或在可接受的時間內完成工程。

如果我們不能升級我們院校的設施，可能會導致招生人數下降，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果造成實質性的不利影響。

如果我們不能吸引和留住我們及時實現業務目標所需的關鍵人才，我們的業務和運營結果可能會受到損害。

高級管理人才的市場競爭非常激烈。公司團隊或我們所在地區的高級管理層的計劃外或反覆更替可能導致監督不穩定或薄弱，這為業績差距和不遵守我們的控制環境或上市公司報告要求創造了條件。這些事件中的任何一種都可能對我們的股價、運營結果、及時報告財務結果的能力或業務關係產生不利影響，並可能為未來的管理職位進行招聘。
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更難了。對高層領導的競爭可能會增加我們的整體薪酬支出，無論是因為新員工還是留住員工，這可能會對我們的盈利能力產生負面影響。

訴訟可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響。

我們的業務面臨員工、學生、供應商、競爭對手、少數合夥人、交易對手、股東、政府機構或其他人通過私人訴訟、集體訴訟、行政訴訟、監管訴訟或其他訴訟提起訴訟的風險，其中一些訴訟可能發生在本地當事人可能比外國當事人具有一定優勢的司法管轄區。訴訟的結果，特別是集體訴訟、監管訴訟和知識產權索賠，很難評估或量化。這類訴訟的原告可能要求追討鉅額或不確定的金額，也可能提出刑事指控，而與這些訴訟有關的潛在損失的規模可能在很長一段時間內都是未知的。此外，其中某些訴訟如果對我們不利或由我們解決，可能會對我們的整體財務報表造成重大責任，或者如果需要改變我們的業務運營，可能會對我們的經營業績產生負面影響。為未來的訴訟辯護的成本可能會很高。訴訟可能還會帶來負面宣傳，這可能會對客户對我們業務的看法產生負面影響，無論指控是否屬實，或者我們最終是否被判負有責任。因此，訴訟可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響。見“項目3--法律訴訟”。

在我們開展業務的司法管轄區內，我們必須遵守反腐敗法律，包括美國“反海外腐敗法”(“FCPA”)，以及貿易合規和經濟制裁法律法規。如果我們不遵守這些法律法規，我們可能會受到民事和刑事處罰，損害我們的聲譽，並對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

在全球範圍內開展業務要求我們遵守多個司法管轄區的法律法規。這些法律法規對我們的運營和商業實踐施加了限制。特別是，我們受到《反海外腐敗法》(FCPA)的約束，該法案一般禁止公司及其中間人為獲取或保留業務或獲取任何不正當的商業優勢而向外國官員提供任何有價值的東西，以及其他各種反腐敗法律。由於在國外和與外國合作伙伴做生意，我們面臨着更高的違反反腐敗法的風險。雖然我們已經實施了旨在確保我們、我們的員工和其他中介機構遵守《反海外腐敗法》和其他反腐敗法律的政策和程序，但不能保證這些政策或程序始終有效，也不能保證我們不會因員工和其他中介機構對我們的業務或我們可能收購的任何業務所採取的行動而承擔《反海外腐敗法》或其他法律所規定的責任。我們不能向您保證我們所有的當地合作伙伴都會遵守這些法律，在這種情況下，即使我們的合作伙伴可能不受這些法律的約束，我們也要對在美國境內或境外採取的行動負責。在全球範圍內發展任何新的夥伴關係和合資關係，都會增加未來違反《反海外腐敗法》的風險。

違反反腐敗法律、出口管制法律法規和經濟制裁法律法規的行為將受到民事處罰，包括罰款，以及刑事罰款和監禁。如果我們不遵守《反海外腐敗法》或其他管理國際業務的法律，我們可能會受到刑事和民事處罰以及其他補救措施，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生實質性的不利影響。無論調查結果如何，對美國或外國當局可能違反《反海外腐敗法》或其他反腐敗法律、出口管制法律和法規以及經濟制裁法律和法規的任何調查，都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生實質性的不利影響。

過去，我們在財務報告的內部控制方面存在重大弱點。

2018年，我們補救了之前發現並在截至2017年12月31日的財年Form 10-K年度報告中披露的四個重大弱點。見“項目9A。我們在截至2018年12月31日的財年的Form 10-K年度報告中介紹了“控制和程序--補救重大弱點”。

然而，我們未來可能會發現我們的內部財務和會計控制和程序需要改進的領域。我們對財務報告的內部控制不會阻止或發現所有的錯誤和欺詐。一個控制系統，無論設計和操作有多好，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，保證控制系統的目標能夠實現。由於所有控制系統的固有限制，任何控制評估都不能絕對保證不會發生因錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述，或保證所有控制問題和欺詐實例都將被檢測到。

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如果我們不能及時遵守薩班斯-奧克斯利法案第404條的要求，或者如果我們不能保持適當和有效的內部控制，我們可能無法編制及時和準確的財務報表，我們或我們的獨立註冊會計師事務所可能會得出結論，我們對財務報告的內部控制無效，或者我們的獨立註冊會計師事務所可能無法根據薩班斯-奧克斯利法案第404條的要求向我們提供無保留意見。如果發生這種情況，投資者可能會對我們報告的財務信息失去信心，這可能導致我們普通股的市場價格下跌，我們可能會受到普通股上市交易所、美國證券交易委員會或其他監管機構的制裁或調查。

此外，任何重大弱點的存在可能需要管理層投入大量時間和產生大量費用來補救任何此類重大弱點，而管理層可能無法及時補救任何此類重大弱點。我們對財務報告的內部控制存在任何重大缺陷也可能導致我們的財務報表出現錯誤，要求我們重述財務報表，導致我們無法履行報告義務，並導致我們的普通股持有人對我們報告的財務信息失去信心，所有這些都可能對我們的業務和股價產生實質性的不利影響。

與我們的負債有關的風險

我們的債務協議包含限制我們經營業務靈活性的限制，未來的債務協議也可能包含這些限制。

我們截至2019年10月7日的第三次修訂和重新簽署的信貸協議(“信貸協議”)管理我們的多貨幣循環信貸安排(“循環信貸安排”)，其中包含可能限制我們從事特定類型交易的能力的各種契約。這些公約限制了我們和我們的受限制子公司的能力，其中包括：

•支付股息，並進行一定的分配、投資和其他限制性支付；

•產生額外債務、發行不合格股票或發行某些優先股；

•出售資產；

•與關聯公司進行交易；

•設立某些留置權或產權負擔；

•保護我們的企業生存；

•合併、合併、出售或以其他方式處置我們的全部或幾乎所有資產；以及

•將我們的子公司指定為不受限制的子公司。

雖然信貸協議規定季度遵守信貸協議中定義的綜合優先擔保債務與綜合EBITDA比率，但截至2021年12月31日，我們無需遵守本公約。

我們依靠運營子公司的資金來履行我們的償債和其他義務。

我們的所有業務都是通過我們的某些子公司進行的，截至2021年12月31日，除了公司實體持有的約5500萬美元現金和我們子公司的股本或其他控制權外，我們沒有其他重大資產。因此，我們依賴運營中的子公司向母公司支付股息或分配或其他款項。此外，我們依賴運營子公司的公司間貸款償還和其他付款來履行任何現有或未來的償債和其他義務，其中很大一部分是以美元計價的。我們的運營子公司向母公司或直接向我們支付股息或分派或其他付款的能力將取決於它們各自的經營業績，可能會受到其各自司法管轄區的法律、監管要求、這些運營子公司簽訂的協議以及我們或我們的子公司可能產生的任何現有或未來未償債務的契諾的限制。此外，由於我們的大部分收入是由我們的運營子公司以非美元計價的貨幣產生的，我們有能力
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償還我們以美元計價的債務債務可能會受到美元相對於我們運營子公司的功能貨幣的任何走強的影響。

全球信貸和股票市場的中斷可能會阻礙或阻止我們從資本市場獲得額外資金，以開展我們的業務，並可能影響我們現有信貸安排下的借款可用性或成本。

無論是成熟經濟體還是發展中經濟體的信貸和股票市場，歷史上都經歷了異常波動、資產侵蝕和不確定性，導致美國和國外政府對銀行業進行幹預。如果未來發生這些市場混亂，我們可能無法進入資本市場獲得為現有債務進行再融資或開展業務所需的資金。此外，資本或其他適用於商業貸款人的法律要求的變化可能會影響我們循環信貸安排下的可獲得性或增加借款成本。如果我們無法在我們可以接受的條件下獲得所需的資本，我們可能需要限制我們的增長計劃或採取其他行動，對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

與投資我們的普通股有關的風險

作為一家公益企業，我們專注於特定的公益目的，並對社會產生積極的影響，可能會對我們的財務業績產生負面影響。

作為一家公益公司，我們可能會採取我們認為將使我們的學生和周圍社區受益的行動，即使這些行動不會最大化我們的短期或中期財務結果。考慮到我們對教育的承諾對我們長期成功的重要性，我們相信這一指定和義務將使公司受益，但它可能導致我們的董事會做出不符合我們股東短期或更狹隘的利益的決定和行動。任何較長期的好處可能不會在我們預期的時間框架內實現，或者根本不會實現，並可能產生立竿見影的負面影響。例如：

•我們可以選擇以我們認為對學生和他們的社區有益的方式來修改我們的政策，即使這種改變在短期或中期可能會付出高昂的代價；

•我們可能會採取行動，比如對校園進行現代化改造，為學生提供最新的技術，即使這些行動可能比其他選擇的成本更高；

•在退出一個達不到我們目標的市場時，我們可能會選擇在幾年內“教走”現有的學生羣體，而不是失去一所學校；即使這樣做的成本可能要高得多；

•我們可能會受到影響，去追求項目和服務，以顯示我們對學生和社區的承諾，即使我們的股東不會立即得到回報；或者

•在迴應收購本公司和/或任何業務部門的可能提議時，我們的董事會可能會受到我們的員工、學生、教師和其他利益可能與我們的股東利益不同的人的利益的影響。

我們可能無法或緩慢地實現我們所採取的造福學生和我們所在社區的行動帶來的長期利益，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響，進而可能導致我們的股價下跌。

如果我們或我們現有的投資者出售或宣佈打算出售我們普通股的額外股份，我們普通股的市場價格可能會下降。

我們普通股的市場價格可能會因為在市場上大量出售普通股，或者人們認為可能會發生這樣的出售而下降。這些出售，或者這些出售可能發生的可能性，也可能使我們更難通過未來以我們認為合適的價格出售股權證券來籌集資金，或者根本不會。

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我們普通股的交易價格易受波動的影響。此外，如果證券分析師不能充分或有利地覆蓋我們的普通股，我們普通股的交易價格可能會下降。

我們普通股的交易價格過去一直在波動，可能會繼續波動，並取決於許多因素，其中許多因素超出了我們的控制範圍，可能與我們的經營業績無關。這些波動可能會導致您失去對我們普通股的全部或部分投資。此外，如果報道我們的一位或多位分析師下調了他們對我們股票的評估，或者發表了對我們或我們的行業的負面評論，我們普通股的價格可能會下跌。我們可能無法保持足夠的研究覆蓋範圍，如果一位或多位分析師停止對我們的報道，我們可能會失去普通股在市場上的可見度，這反過來可能導致我們的股價下跌。

與祕魯非居民資本利得税有關的風險

出售我們的普通股可能會觸發祕魯的應繳税款。

出售、交換或以其他方式處置公司股票的股東，在根據某些祕魯估值規則確定的此類交易中實現的收益，可按30%的税率繳納祕魯税，無論該交易是否應為非祕魯目的徵税。在釐定須繳交該等税項的該等收益的金額時，收益首先乘以根據若干祕魯估值規則釐定的祕魯業務所代表的本公司價值的百分比(“祕魯比率”)。如果根據祕魯某些估值規則(以筆計算)確定的股票價值乘以祕魯比率超過約4400萬美元，並適用2021年12月31日的筆/美元匯率(“門檻”)，則徵收此税。門檻以筆計算，並隨着貨幣匯率的變化而變化。為了確定任何持有者是否超過了門檻，該持有者在任何12個月期間進行的所有轉賬都是彙總的。為了確定是否有任何欠税，持有者必須在交易前得到祕魯税務機關的“認證”。如果持有者超過門檻，並且在交易前沒有獲得納税基礎證明，持有者在股票中的納税基礎將被視為祕魯税收目的的零。我們建議目前或打算持有或交易大量我們普通股的現有和未來持有者，在瞭解上述情況的情況下，向他們自己的顧問尋求建議。

直接或間接轉讓公司普通股可能會導致祕魯對公司的納税義務。

如果發生直接或間接出售、交換或以其他方式處置公司股票，而由此產生的任何祕魯税未繳納，公司的祕魯子公司可能要承擔連帶責任。如果在交易前12個月的任何一個月內，除其他外，公司股份轉讓人間接或直接持有超過公司流通股10%的權益。如果發生這樣的交易，而祕魯税務當局試圖向公司的祕魯子公司收取未由轉讓方支付的祕魯資本利得税，可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

1B項。未解決的員工意見

沒有。

項目2.屬性

桂冠公司總部設在佛羅裏達州邁阿密。下表彙總了截至2021年12月31日按部門劃分的公司財產：
細分市場平方英尺的租賃空間平方英尺的自有空間總面積為2平方英尺
墨西哥29,216,641 8,529,832 37,746,473 
祕魯823,651 4,906,135 5,729,786 
公司(包括總部)6,728 — 6,728 
其他231,576 109,104 340,680 
總計30,278,596 13,545,071 43,823,667 

我們的墨西哥和祕魯部門租用或擁有各種地點，其中可能包括當地總部以及校園或地點的全部或部分設施。我們的設施經常被抵押。

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我們的公司總部主要由佛羅裏達和荷蘭的租賃設施組成，這些設施用於辦公場所。

我們定期監測高等學校的辦學能力，根據預計招生人數等因素做出擴容決策。我們租用的設施是以租約形式租用的，租期從一個月到14年不等。這些租約中的大部分都包含條款，使我們有權以不同的租金續簽更長時間的租約，儘管租金通常高於我們目前支付的費率。

項目3.法律訴訟

我們時不時地參與各種索賠和法律訴訟。除下文所述外，吾等並不知悉任何我們認為個別或整體可能對吾等的業務、經營業績或財務狀況造成重大不利影響的法律程序。

2010年期間，我們接到西班牙税務當局(“STA”)的通知(本例中是馬德里特別税務局的區域檢查辦公室)，表示正在對我們的一些西班牙子公司進行2006年和2007年的審計。2012年6月29日，STA向桂冠荷蘭控股公司(Laureate Dutch Holding B.V.)發佈了最終評估報告(F/k/a Iniciativas Culturales de España，S.L.)根據前西班牙控股公司ICE(“ICE”)拒絕對與某些公司間收購相關的財務費用的税收抵扣以及西班牙ETVE制度的適用，這兩年的包括利息在內的費用約為1110萬歐元(2021年12月31日為1350萬美元)。在這兩年裏，我們的前西班牙控股公司(“ICE”)支付了約1110萬歐元(於2021年12月31日為1350萬美元)，其中包括利息。2012年7月25日，我們向地區經濟行政法院提出索賠，對這一評估提出質疑，同月，我們為評估金額開具了現金抵押信用證，以暫停繳納到期税款。此外，2013年7月，國家統計局(在這種情況下，是由中央大型納税人檢查辦公室)通知我們，2008年至2010年也開始對ICE進行審計。2015年10月19日，STA向ICE發佈了這三年約1720萬歐元(2021年12月31日為2100萬美元)的最終評估，其中包括利息。我們已經對這項評估提出上訴，為了在法院裁決之前暫停支付評估税款，我們為評估金額加上利息和附加費開具了現金抵押信用證。我們認為此案中的評估是沒有根據的，並打算對其進行有力的辯護。在2016年第二季度，我們接到國家税務總局的通知，2011年和2012年也開始對西班牙子公司進行税務審計。同樣在2016年第二季度, 地區行政法院就該公司的上訴作出了不利於該公司的裁決。本公司已進一步向最高行政法院提出上訴，上訴已被駁回。該公司已就這兩項裁決向國家法院提出上訴。2017年7月，我們接到國家税務總局的通知，2011年和2012年對西班牙子公司的税務審計將擴大到2013年。2018年第一季度，我們向STA支付了總計2960萬歐元(截至2021年12月31日約為3610萬美元)，以減少上訴程序繼續進行可能產生的未來利息。這些付款是用以上文討論的信用證為抵押的現金支付的。2018年10月，STA向我們的西班牙控股公司發佈了2011至2013年度的最終評估，金額約為410萬歐元(2021年12月31日為500萬美元)。截至2021年12月31日，公司已張貼了用於評估的現金擔保信用證，外加附加費。本公司已就此評估向最高行政法院提出上訴。

2019年5月，根據國家税務總局拒絕對與前幾次税務審計相同的公司間收購相關的財務費用進行減税的規定，為2014-2015財年開啟了新的企業所得税税務審計。ICE於2020年1月27日收到最終評估，其中STA駁回了ICE提交的指控令，並確認了税務審計發佈的評估，金額約為430萬歐元(截至2021年12月31日為530萬美元)。ICE打算向行政中央法院對提交的評估提出上訴，為此，ICE發佈了一份約430萬歐元(截至2021年12月31日為530萬美元)的現金擔保信用證。

2021年7月22日，西班牙國家法院就我們就2006-2007財年和2008-2010財年ICE的STA審計提出的上訴作出裁決。根據我們對這一決定的理解，這件事還沒有得到有利於我們或STA的解決。 2021年第三季度，該公司和STA都對西班牙國家法院的裁決提出了上訴。到目前為止，西班牙最高法院尚未就是否考慮上訴做出裁決。2021年第四季度，我們向國家統計局支付了約930萬美元，用於支付2018年10月和2020年1月發佈的最終評估報告。

項目4.礦山安全信息披露

不適用。

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第II部

項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

市場信息

我們的普通股在納斯達克上交易，代碼是“LAUR”。

自2021年10月29日起，每股公司A類普通股和每股B類普通股自動轉換為一股公司普通股。轉換後，該公司只有一類已發行普通股。

紀錄持有人

截至2022年1月31日，共有111名普通股持有者。我們普通股的受益者人數遠遠多於記錄持有者的人數，因為我們幾乎所有的普通股都是由銀行和經紀商以“街頭名號”持有的。

股利政策

我們目前預計在可預見的將來不會為我們的普通股支付任何普通現金股息；然而，就像2021年10月和12月發生的那樣，公司可能會考慮將非常股息作為向股東返還資本的整體戰略的一部分。儘管採取了任何此類行動，我們預計將保留我們未來的收益(如果有的話)，用於我們的業務運營。我們信貸協議的條款限制了我們在某些情況下支付現金股息的能力。此外，如果我們在我們的信用協議下違約，我們支付現金股息的能力將受到限制，因為沒有對該違約的豁免或對該協議的修訂。此外，我們通過從子公司分紅獲得足夠資金的能力受到限制，可能會限制我們為普通股股票支付現金股息的能力。有關我們的信貸協議的更多信息，請參閲本10-K表格其他部分包括的我們的合併財務報表中的“項目7-管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”和附註8“債務”。除上文所述外，未來是否派發現金股息(如有)將由本公司董事會酌情決定，並將視乎盈利水平、資本要求、本公司整體財務狀況及本公司董事會認為相關的任何其他因素而定。

股票表現圖表

下圖比較了我們的普通股(行業同行指數)和納斯達克綜合指數從2017年2月1日(我們的普通股在納斯達克全球精選市場交易的第一天)到2021年12月31日的累計總回報。我們相信，我們的行業同行代表了主要業務是高等教育的上市公司的大部分市值。下圖所示的回報是基於歷史結果，並不是為了暗示未來的表現。業績圖表假設在2017年2月1日向我們的普通股、我們行業同行中的公司或納斯達克綜合指數投資100美元。納斯達克綜合指數和我們的同行的數據假設股息進行了再投資。


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https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828022003638/laur-20211231_g4.jpg

上述績效圖表中包含的同齡人包括Strategic Education，Inc.(STRA)、Adtalem Global Education，Inc.(ATGE)、Grand Canyon Education，Inc.(LOPE)、Cogna Education ação S.A.(COGN3)和YDUQS(YDUQ3)。

為了通過部分清算計劃，規定分配出售Walden e-Learning LLC的淨收益，公司於2021年10月29日支付了每股7.01美元的特別現金分配，並於2021年12月28日支付了每股0.58美元的特別現金分配。因此，下面的性能圖表針對這些分佈進行了調整。

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/912766/000162828022003638/laur-20211231_g5.jpg

業績圖表中包含的信息不應被視為“徵集材料”或被美國證券交易委員會“存檔”，也不應被視為通過引用將該信息納入根據1933年證券法(修訂本)或1934年證券交易法(修訂本)提交的任何未來申報文件，除非我們特別通過引用將其納入此類申報文件。

最近出售的未註冊證券

沒有。

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發行人購買股票證券(單位為千，每股除外)

下表彙總了公司根據公司的授權股票回購計劃在截至2021年12月31日的會計年度第四季度購買普通股的情況：
期間購買的股份總數
每股平均支付價格(1)
作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數
根據計劃或方案尚未購買的股票的大約美元價值(2)
10/1/21 - 10/31/21305 $16.84 305 $165,860 
11/1/21 - 11/30/21— $— — $165,860 
12/1/21 - 12/31/21813 $11.21 813 $156,747 
總計1,118 $12.74 1,118 $156,747 

(1) 2021年第四季度，公司支付了普通股每股7.01美元和0.58美元的兩次特別現金分配，從而對公司普通股價格進行了相應調整。

(2) 2020年11月5日，該公司宣佈，其董事會已批准一項股票回購計劃，以收購至多30萬美元的公司普通股。2021年4月30日和2021年12月14日，公司董事會批准將公司普通股回購授權分別增加20萬美元和10萬美元，總回購授權最高可達60萬美元。授權沒有規定的截止日期。關於股票回購計劃的進一步描述見“項目7--管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源”。

第六項。[已保留]

項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

您應該閲讀以下關於我們的經營結果和財務狀況的討論，以及本年度報告(Form 10-K)中其他地方包含的經審計的歷史綜合財務報表和相關注釋。本討論包含前瞻性陳述，涉及許多風險和不確定性，包括但不限於“項目1A”中描述的風險和不確定性。本表格10-K的“風險因素”一節。實際結果可能與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同。請參閲本表格10-K第2頁的“前瞻性陳述”。

引言

本管理人員對財務狀況和經營結果的討論和分析(以下簡稱“MD&A”)旨在幫助財務報表的讀者瞭解桂冠教育公司的經營結果、財務狀況和現金流。本MD&A應與本10-K表格其他部分包含的綜合財務報表和相關附註一併閲讀。本表格10-K中其他部分包括的合併財務報表以四捨五入的美元表示，其中MD&A的金額四捨五入為最接近的百萬分之一。因此，由於這種四捨五入，表中的合計與所列金額的總和之間可能會出現差異。我們的MD&A包括以下幾個部分：

•概述；
•經營成果；
•流動性與資本資源；
•關鍵會計政策和估算；以及
•最近發佈的會計準則。

概述

我們的業務

我們在墨西哥和祕魯經營着一系列授予學位的高等教育機構。總體而言，我們在這兩個國家的五所院校註冊了大約38.85萬名學生，這些院校代表着我們的持續運營。
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我們認為，墨西哥和祕魯的高等教育市場提供了一個有吸引力的長期機會，主要是因為這些市場對負擔得起的優質高等教育的供需之間存在巨大且日益嚴重的不平衡。我們認為，中產階級的預期增長、政府用於高等教育的有限資源，以及高等教育提供的更高的收入潛力所顯示的明確的價值主張，為優質私立機構創造了大量機會，以滿足這一日益增長和未得到滿足的需求。通過提供高質量、注重結果的教育，我們相信我們能夠讓學生在充滿活力和不斷髮展的知識經濟中茁壯成長。我們有兩個可報告的部門，如下所述。我們按地理位置對我們的機構進行分組。墨西哥和祕魯用於報告目的。

新冠肺炎

在新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)於2020年3月宣佈大流行後，我們在短短几周內關閉了所有的實體校園，我們所有的學生都有效地過渡到了在線學習環境，我們的教職員工也有效地轉移到了一個完全偏遠的環境。在這場持續的大流行期間，我們的絕大多數校園一直處於關閉狀態。我們認為，鑑於我們在前幾年對數字學習平臺的投資，我們的機構在在線和遠程學習方面具有競爭優勢，並相信我們處於有利地位，能夠在疫情期間和之後繼續為我們的學生提供服務。

我們最近已開始在安全和適當的情況下返回校園，根據當地法律、法規和健康指南實施一系列預防措施，以保護我們學生、教職員工的健康和安全。我們的大多數大學都希望採取分階段的方法，優先考慮需要面對面技術教學的課程(比如在我們的互動實驗室中)。我們將繼續關注形勢，並根據每個市場最合適的情況進行調整。另見“項目1A-風險因素--流行病、大流行或其他突發公共衞生事件，如當前的全球冠狀病毒(新冠肺炎)爆發以及新冠肺炎疫苗在我們經營地點的效力和分銷情況，可能對我們的業務、財務狀況、現金流和經營結果產生重大不利影響。”

停產運營

2017年和2018年，該公司宣佈剝離位於歐洲、亞洲和中美洲的某些子公司，這些子公司包括以下細分市場：祕魯(前安第斯山脈)、中美洲(前中美洲和美國校園)和世界其他地區。資產剝離的目標是創建一個更加專注和簡化的商業模式，併產生收益用於進一步償還長期債務。這代表着一個戰略轉變，對公司的運營和財務業績產生了重大影響。因此，作為這一戰略轉變一部分的所有資產剝離現已完成，按照會計準則彙編(ASC)205-20“非持續業務”(ASC 205)列報的所有期間都作為非持續業務入賬。

2020年1月27日，我們宣佈，我們的董事會已授權公司為其每項業務探索戰略替代方案，以釋放股東價值。作為這些探索戰略替代方案的努力的結果，在2020年第三季度，該公司宣佈，它已經完成了智利業務的出售，並簽署了出售其在巴西、澳大利亞和新西蘭的業務以及沃爾登大學(Walden University)的協議，沃爾登大學是其在美國的完全在線高等教育機構。這也代表了一個戰略轉變，對公司的運營和財務業績產生了重大影響。因此，智利、巴西、澳大利亞和新西蘭以及瓦爾登在根據ASC 205報告的所有期間也被計入非持續運營。我們在澳大利亞和新西蘭的業務於2020年11月3日完成出售，我們在巴西的業務於2021年5月28日完成出售，瓦爾登大學的出售於2021年8月12日完成。對於Laureate在墨西哥和祕魯的機構，董事會在徹底評估了所有戰略選擇(包括潛在的出售)後，決定繼續在Laureate的管理下運營這些資產。因此，墨西哥和祕魯代表我們的持續業務。

我們的停產業務不再包含在所有報告期間的部門信息中，因為它們不再符合ASC 280“部門報告”中規定的可報告部門的標準。除非另有説明，否則MD&A中的信息與持續運營有關。另請參閲本10-K表格其他部分包括的合併財務報表中的附註4，停產經營和待售資產，以及附註5，處置。

我們的細分市場

我們的細分市場通過提供強調以專業為導向的研究領域的教育來創造收入，這些領域擁有廣泛學科的本科生和研究生學位。為了應對新冠肺炎大流行，我們然我們所有機構的教育交付方式都是在線的，利用我們現有的技術和學習平臺為傳統課堂環境之外的學生提供服務。我們的機構專注於計劃安全返回校園。
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在適當的時候這樣做。我們預計我們的教育產品將使用混合(ONLI的組合NE和課堂內)課程和計劃來提供他們的課程.墨西哥和祕魯市場的特點是我們認為供需嚴重失衡。對高等教育的需求很大，而且還在不斷增長，這是由幾個人口和經濟因素推動的，包括中產階級的不斷壯大，與服務和技術相關的行業的全球增長，以及對高等教育機構畢業生獲得的顯著個人和經濟利益的認可。目標人羣主要是我們競爭國家的18至24歲的年輕人。我們在價格、教育質量、聲譽和地理位置上與其他私立高等教育機構競爭。我們相信，與競爭對手相比，我們更有優勢，因為我們專注於高質量、以專業為導向的課程，以及我們的網絡提供的競爭優勢。在我們開展業務的兩個國家都有許多私營和公共機構，很難預測市場將如何演變，以及未來會有多少競爭對手。我們預計，隨着墨西哥和祕魯市場的成熟，競爭將會加劇。基本上，我們所有的收入都來自私人支付來源，因為墨西哥或祕魯沒有實質性的政府支持的貸款計劃。下面討論與我們這兩個可報告細分市場相關的具體內容：

•墨西哥的私立教育提供者佔整個高等教育市場的35%。私營部門在高等教育中發揮着重要作用，彌合了公立大學能力不足造成的供需失衡。諾貝爾獎得主擁有兩所學院，在全國各地擁有超過35個校區。墨西哥的每一家機構都有國家執照。我們墨西哥院校的學生通常會為自己的教育提供資金。

•在祕魯，私立大學越來越多地提供滿足日益增長的需求的能力，佔整個高等教育市場的69%。諾貝爾獎得主在祕魯擁有三個機構。

公司是一個非運營的業務單位，其目的是支持運營。其部門負責制定運營政策和內部控制標準，實施戰略舉措，並在整個運營過程中監控政策和控制的遵守情況。我們的公司部門是內部資本來源，提供財務、人力資源、信息技術、保險、法律和税務合規服務。公司部門還包括部門間收入和費用的扣除。

以下是截至2021年12月31日我們可報告細分市場的以下信息：
院校招生
2021年收入(百萬)(1)
對2021年年初收入的貢獻率
墨西哥2203,500 $540.4 50 %
祕魯3185,000 537.1 50 %
總計(1)
5388,500 $1,086.7 100 %
(1) 與公司有關的金額總計920萬美元，部分被部門間收入的消除所抵消，沒有單獨列報。

挑戰

我們的業務在美國以外，受到複雜的商業、經濟、法律、監管、政治、税收和外匯風險的影響，這些風險可能很難得到充分解決。因此，我們面臨國際行動固有的風險，其中包括：匯率波動、可能出現的貨幣貶值、通貨膨脹和惡性通貨膨脹；價格管制和外匯限制；我們開展業務的國家潛在的經濟和政治不穩定；地方政府沒收資產；關鍵的政治選舉和政府政策的變化；多項且可能相互重疊和衝突的税法；以及遵守多種外國法律。見“項目1A--風險因素--與我們業務相關的風險--我們在墨西哥和祕魯經營着一系列授予學位的高等教育機構，面臨着複雜的商業、經濟、法律、政治、税收和外匯風險，這些風險可能很難得到充分解決。”我們計劃通過以下方式有機地發展我們的持續運營：1)增加新的課程和課程；2)擴大目標學生人口；3)增加現有和新校區的容量。我們在發展業務方面的成功將取決於預測和有效管理這些風險和其他與在不同國家開展業務相關的風險的能力。
監管環境和其他事項
根據當地司法管轄區的要求，我們的業務受到不同的法律法規的約束。這些法律法規可能會有更新和變化。我們不能預測規則的形式，這些規則最終可能會在
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未來或他們可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生什麼影響。我們將繼續制定和實施必要的改革，使我們能夠遵守這些法律法規。有關我們不同的監管環境的詳細討論，請參閲“項目1A-風險因素-與我們業務相關的風險-我們的機構受到不確定和變化的法律和法規的約束，這些法律或法規的任何變更或它們對我們的應用可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響”和“項目1-業務-行業監管”，以詳細討論我們的不同監管環境以及本10-K表格其他部分包含的合併財務報表中的註釋17“法律和監管事項”。

關鍵業務指標

招生

註冊是我們的主要收入指標，代表着我們最重要的非財務指標。我們將“註冊”定義為在註冊報告期的最後一天註冊課程的學生數量。新的註冊人數預示着未來的收入趨勢。總入學人數是連續學生入學人數、新生入學人數和通過收購而獲得的入學人數的函數，被畢業人數、自然減員和由於資產處置而導致的入學人數減少所抵消。自然減員被定義為學生在課程結束前離開學校。為了最大限度地減少自然減員，我們實施了一些計劃，包括幫助學生進行補習教育、輔導、諮詢和資助學生。

我們的每一所院校都有一個根據地理區域和學術計劃而不同的招生週期。每所院校在招生人數最多的每一學年都有一個“初級收生期”。大部分院校也有一個或多個較短的“中六收生”期。我們的祕魯院校在第一個歷季有第一個收生名額，在第三個歷季有第二個收生名額。我們墨西哥分部的院校在第三個日曆季度有一次招生，在第一個日曆季度有第二次招生。我們在祕魯的機構通常在1月、2月和7月休會，而墨西哥的機構通常在5月至7月休會。收入在上課時確認。

損益表的主要組成部分

收入

我們的大部分收入來自學費和教育服務。一段時間內產生的學費取決於每學分的價格和註冊學生的總學時或每門課程的價格。每學分小時的價格隨課程、市場和學位水平的不同而不同。此外，我們還根據學生的具體市場動態和個人成績提供不同程度的折扣和獎學金。收入確認為扣除獎學金和其他折扣、退款和免税後的淨額。除了學費收入，我們還從學生費用、宿舍/住宿費和其他與教育相關的活動中獲得其他收入。這些其他收入對我們的整體財務業績來説不那麼重要，而且有隨學費收入增長的趨勢。不同時期收入變化的主要驅動因素是學生入學人數和價格。我們不斷監測市場情況，仔細調整學費，以滿足當地的需求。我們積極尋求最佳的價格和內容組合，以便在我們運營的所有市場中保持競爭力。

直接成本

我們的直接成本包括與向學生提供服務相關的勞動力和運營成本，包括工資、工資税和福利、折舊和攤銷、租金、水電費、壞賬費用，以及為擴大未來招生規模而支付的營銷和促銷成本。一般來説，我們的很大一部分直接成本在性質上和趨勢上往往會隨着招生人數的不同而變化，管理層會繼續監控和提高教學交付的效率。

一般和行政費用

我們的一般和行政費用主要包括與公司部門相關的成本，包括行政管理、財務、法律、業務發展和其他不提供直接運營服務的部門。

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影響可比性的因素

收購

我們過去的經驗為我們提供了專業知識，如果機會出現，我們將通過拓展新市場，為學生提供高質量、可獲得和負擔得起的高等教育。在一個時期內完成的收購會影響與我們之前並不擁有被收購實體的時期的可比性。因此，與這類實體相關的變化被認為是我們入主公司的前12個月的“收購的增量影響”。雖然如果機會出現，我們未來可能會考慮收購，但我們近年來沒有進行任何收購，包括從2019年到2021年。

性情

對我們持續業務的任何處置都會影響我們不同時期財務報表的可比性。在一個期間內完成的處置影響與我們擁有被剝離實體的前一期間的可比性。因此，與這類實體相關的變化在處置後的頭12個月被視為“處置的遞增影響”。如上所述，作為戰略轉變一部分的所有資產剝離都包括在所列所有時期的非持續運營中。

外匯

雖然美元是我們的報告貨幣，但我們的機構位於墨西哥和祕魯，並以其他功能貨幣運營，即墨西哥比索和祕魯新索爾。我們會監察外幣走勢的影響，以及本地貨幣與美元的關聯性。我們的收入和支出一般都是以當地貨幣計價的。主要的外匯風險敞口是與每個國家發生的收入和費用從當地貨幣換算成美元有關的風險。見“項目1A--風險因素--與我們業務相關的風險--我們報告的收入和收益可能會受到美元和貨幣匯率走強的負面影響。”為了提供一個框架來評估我們的業務表現如何，剔除外匯波動的影響，我們在我們的分部業績中展示了有機不變貨幣，這是根據適用於本年度當地貨幣經營業績的上一年平均外匯匯率到本年度平均外匯匯率的變化來計算的，然後不包括收購、資產剝離和其他項目的影響，如分部業績中所述。

季節性

我們的機構有暑假，在暑假期間，課程通常不上課，收入很低。除了暑假的時間安排外，復活節等假期也會對我們的學業日曆產生影響。然而，運營費用並不完全與招生和收入週期相關，因為這些機構在暑假期間繼續產生費用。考慮到我們機構的地理多樣性和暑假時間的差異，我們的第二季度和第四季度是收入較高的季度，因為我們的大多數機構分別在這兩個季度的大部分時間裏都在開會。我們的第一財季和第三財季是收入較弱的季度，因為我們的機構在這兩個季度中的一部分有暑假。然而，我們的初級招生是在第一季度和第三季度進行的。由於這種季節性，任何一個季度的收入和利潤不一定代表隨後幾個季度的結果，也可能與任何一個季度的新註冊人數無關。此外，季節性可能會受到其他事件的影響，這些事件可能會改變我們院校的學術日曆。見“項目1A--風險因素--與我們業務相關的風險--我們在經營結果中經歷季節性波動。”

所得税費用

我們的綜合所得税條款是基於聯邦、州和外國所得税的綜合影響而得出的。此外，在我們的經營過程中可能會出現不連續的項目，這可能會進一步影響公司在這一時期的有效税率。由於我們的納税實體和虧損實體之間的收益組合發生變化，我們的税率在不同時期之間波動，對這些實體來説，虧損不太可能實現税收優惠。見“第1A項--風險因素--與我們業務有關的風險--我們可能面臨比預期更大的納税義務。”

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停產經營的結果

截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度的停產營運業績如下：
截至12月31日的年度，
202120202019
收入$543.0 $1,674.6 $2,540.0 
折舊及攤銷費用— (60.4)(111.4)
基於股份的薪酬費用(1.3)(3.1)(2.7)
其他直接成本(433.1)(1,313.3)(2,026.2)
資產減值損失(1.3)(438.3)(0.7)
其他營業外費用(22.3)(68.6)(70.7)
出售非連續性業務的税前收益，淨額636.2 25.0 793.5 
停產業務税前收益(虧損)721.2 (183.8)1,121.8 
所得税費用(234.3)(114.3)(33.7)
非持續經營所得(虧損)，税後淨額$486.9 $(298.1)$1,088.1 

截至2021年12月31日的年度

2021年3月8日，我們出售了在洪都拉斯的業務，導致税後虧損170萬美元，其中包括2021年第二季度的營運資金調整。

2018年1月25日，我們完成了對雷列英有限公司(Lely)的出售。在交易結束時，總交易額的一部分被存入托管賬户，根據託管協議的條款和條件分配給公司。於2021年4月，本公司收到1.683億港元(於收到當日約為2170萬美元)，這是對託管賬户剩餘部分的全額付款，並帶來約1360萬美元的税前收益。

在2021年第一季度，我們記錄了大約3240萬美元的虧損，以便將我們巴西處置集團的賬面價值調整為截至2021年3月31日的估計公允價值減去出售成本。這一虧損包括在非連續性業務税前銷售收益(淨額)中。

2021年5月28日，我們完成了對巴西業務的出售，帶來了3300萬美元的税前收益，包括2021年第三季度和第四季度完成的營運資金和收購價格調整，以及2021年第四季度確認的或有對價。

2021年8月12日，我們完成了沃爾登大學(Walden University)的出售，帶來6.194億美元的税前收益，其中包括2021年第四季度完成的營運資金和解。此外，該公司確認的税費估計約為2.78億美元。

截至2020年12月31日的年度

2020年1月10日，我們出售了在哥斯達黎加的業務，導致額外税前虧損約1860萬美元。加上下文描述的2019年虧損，出售哥斯達黎加的總虧損約為4360萬美元。

2020年3月6日，我們出售了NewSchool of Architecture and Design，LLC(NSAD)的業務，導致税前虧損約590萬美元。

在2020年第二季度，我們記錄了與智利業務相關的減值費用4.18億美元，以便將其資產的賬面價值減記至估計公允價值，並記錄了與巴西入學至畢業(E2G)軟件資產相關的330萬美元。我們還記錄了持有待售的洪都拉斯處置集團1,000萬美元的虧損，以便將該集團的賬面價值減記為其估計的公允價值，這包括在出售非持續業務的税前收益中。

35

於2020年第三季度，我們記錄了與巴西業務相關的約1.9億美元虧損，以便將巴西出售集團的賬面價值減記至其估計公允價值。我們還記錄了與我們持有待售的洪都拉斯集團相關的1000萬美元的額外虧損，以便將其賬面價值減記為根據2020年10月簽署的出售協議估計的公允價值。這些損失包括在税前非連續性業務的銷售收益中，淨額。

2020年9月10日，我們完成了對智利業務的剝離，導致税前虧損約3.382億美元，主要與智利業務相關的累計外幣兑換損失有關。

2020年9月29日，我們完成了馬來西亞業務的出售，帶來了約4790萬美元的税前收益。

2020年10月初，我們收到了840萬美元的付款，這是2019年8月與出售我們在土耳其的業務相關的1,500萬美元延期收購價格的一部分。在出售時，該公司確定，如果收取了這筆遞延收購價格，將予以確認。

2020年11月3日，我們完成了澳大利亞和新西蘭業務的出售，帶來了約5.558億美元的税前收益。

在2020年第四季度，我們記錄了大約1500萬美元的額外虧損，以便將我們巴西處置集團的賬面價值調整為截至2020年12月31日的估計公允價值減去出售成本。這一虧損包括在非連續性業務税前銷售收益(淨額)中。

截至2019年12月31日的年度

2019年2月1日，我們出售了聖奧古斯丁的業務，獲得了約2.23億美元的收益。

2019年2月12日，我們出售了在泰國的業務，獲得了約1080萬美元的收益。

2018年1月25日，我們完成了Lely的出售。於2019年第一季度，本公司向買方賠償並記錄或有負債的一項法律事宜在沒有對本公司造成任何費用的情況下達成和解。因此，該公司扭轉了這一負債，確認了出售Lely的額外收益約為1370萬美元。

2019年4月8日，我們出售了南非莫納什以及與該機構相關的房地產，獲得了約230萬美元的收益。

2019年5月9日，我們出售了在印度的業務，獲得了約1950萬美元的收益。

2019年5月31日，我們出售了在西班牙和葡萄牙的機構，獲得了約6.15億美元的收益。

2019年8月27日，我們出售了在土耳其的業務，虧損約3,770萬美元。

2019年第三季度，我們記錄了持有待售的哥斯達黎加處置集團約2,500萬美元的虧損，以將其賬面價值減記為估計公允價值。這一虧損包括在非連續性業務税前銷售收益(淨額)中。

2019年10月，除了作為泛美大學校園的房地產外，我們還出售了泛美大學(UIP)，並確認了約2100萬美元的收益。

2019年11月1日，我們出售了位於巴西馬瑙斯的傳統高等教育機構UniNorte，導致銷售虧損約30萬美元。

在2019年第四季度，我們記錄了與持有待售的洪都拉斯處置集團相關的約1780萬美元的虧損，以將其賬面價值減記為估計公允價值。這一虧損包括在非連續性業務税前銷售收益(淨額)中。

36

經營成果

以下是對我們行動結果的討論，安排如下：

•合併結果彙總比較；
•非公認會計準則財務計量；以及
•分段結果。

合併結果彙總比較

對影響截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日年度合併結果的重要項目的討論

截至2021年12月31日的年度

2021年3月，該公司決定，在2021年期間，它將逐步減少與桂冠網絡相關的某些支持功能，並在2021年之後不再投資和支持桂冠商號。因此，公司對資產進行了減值測試，並根據每項業務在資產預計剩餘使用年限內的預計收入，使用特許權使用費減免法估計了商標資產的公允價值。作為減值測試的結果，本公司得出結論，桂冠商號的估計公允價值比其賬面價值低約5140萬美元，並記錄了該金額的減值費用。

於二零二一年第二季，本公司已悉數償還其優先票據將於2025年到期，使用出售其在澳大利亞、新西蘭和巴西業務所得收益的一部分。關於債務償還，該公司記錄了7790萬美元的債務清償虧損，這與支付的贖回溢價和與已償還債務餘額相關的未攤銷遞延融資成本的沖銷有關。這一損失包括在下表中的其他營業外費用中。

2020年11月，在簽署巴西業務的銷售協議時，該公司簽訂了6份BRL對美元的掉期協議，以降低出售預期收益的外幣風險。我們巴西業務的出售於2021年5月28日完成。2021年6月2日，該公司敲定了掉期協議，導致衍生品實現虧損2450萬美元。這一損失包括在下表中的其他營業外費用中。

2021年12月，公司完成了與我們位於伊利諾伊州芝加哥的肯德爾物業業主的租賃終止協議。於終止租賃協議方面，吾等錄得約2,580萬美元虧損，計入下表營業(虧損)收入內的卓越進行中(EIP)開支。

截至2020年12月31日的年度

在2020年第一季度，公司記錄了380萬美元的減值費用，主要與公司決定停止開發的一個項目的資本化課程開發成本的沖銷有關。

於二零二零年第二季，本公司錄得約2,380萬美元與巴西有關的減值費用入學至畢業週期(E2G)軟件資產，如附註7、商譽和其他無形資產中所述，在本10-K表格其他部分包括的合併財務報表中記錄在公司部門。

2020年第三季度，公司在本10-K表格其他部分的綜合財務報表中確認了桂冠商號這一無形資產的減值費用3.2億美元，如附註7、商譽和其他無形資產所述。

2020年11月，該公司的全資子公司墨西哥山谷大學簽署了一項協議，出售瓜達拉哈拉北校區的土地和建築，此前該校決定將瓜達拉哈拉北校區的所有學生重新安置到附近的墨西哥哈利斯科薩波潘校區。在扣除交易費之前，總收購價約為1390萬美元。該公司確認出售該物業和設備的税前營業收益約為580萬美元，包括在下表的直接成本中。

2020年第四季度，本公司解散了一家處於休眠狀態的子公司，累計外幣兑換虧損約610萬美元。這一損失包括在下表中的其他營業外費用中，是持續運營的一部分，因為該實體不是上文概述中所述的戰略轉變的一部分。
37


截至2019年12月31日的年度

2019年第一季度，我們用出售聖奧古斯丁所得淨收益中的約3.4億美元償還了到期日為2024年4月的部分定期貸款(2024年定期貸款)。在這筆債務償還方面，公司記錄了630萬美元的債務清償虧損，主要是因為按比例註銷了與已償還債務餘額相關的未攤銷遞延融資成本的一部分。這一損失包括在下表中的其他營業外費用中。

2019年第二季度，我們用出售印度、西班牙和葡萄牙業務所得的收益，全額償還了2024年定期貸款的未償還餘額。其餘收益用於償還優先擔保循環信貸安排下的未償還借款。在這些債務償還方面，公司記錄了1560萬美元的債務清償損失，這與按比例註銷與已償還債務餘額相關的未攤銷遞延融資成本部分以及與2024年定期貸款相關的債務貼現有關。這一損失包括在下表中的其他營業外費用中。

2019年第三季度和第四季度，我們解散了幾家休眠的子公司，累計外幣兑換損失約3750萬美元。這一損失包括在下表中的其他營業外費用中，是持續運營的一部分，因為這些實體不是上文概述中所述的戰略轉變的一部分。

截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度綜合業績比較
%變化
更好/(更差)
(單位：百萬)2021202020192021 vs. 20202020 vs. 2019
收入$1,086.7 $1,024.9 $1,212.1 6 %(15)%
直接成本814.5 802.5 949.5 (1)%15 %
一般和行政費用204.4 199.8 226.3 (2)%12 %
資產減值損失72.5 352.0 0.2 79 %NM
營業(虧損)收入(4.6)(329.3)36.0 99 %NM
利息支出，扣除利息收入後的淨額(41.9)(98.7)(121.7)58 %19 %
其他營業外費用(91.0)(22.8)(33.9)NM33 %
未計所得税和關聯公司淨收入權益的持續經營虧損(137.5)(450.8)(119.7)69 %NM
所得税(費用)福利(145.6)130.1 (31.0)NMNM
關聯公司扣除税後淨收入中的權益— 0.2 0.2 (100)%— %
持續經營虧損(283.1)(320.6)(150.5)12 %(113)%
非持續經營所得(虧損)，税後淨額486.9 (298.1)1,088.1 NM(127)%
淨收益(虧損)203.8 (618.7)937.7 133 %(166)%
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損(11.3)5.4 0.8 NMNM
桂冠教育公司的淨收益(虧損)$192.4 $(613.3)$938.5 131 %(165)%
NM-百分比更改沒有意義

有關下面討論的某些離散項目的更多詳細信息，請參閲“影響合併結果的重要項目的討論”。

38

截至2021年12月31日的年度與截至2020年12月31日的年度的綜合結果比較

收入增額 通過 從2020年的10.249億美元增加到2021年的6180萬美元到10.867億美元。2021年，我們大多數機構(主要是祕魯分部)的平均總招生人數增加，與2020年相比，收入增加了7520萬美元。祕魯平均總入學率的增加歸因於2021年強勁的初級入學週期和更高的保留率。此外，與2020年相比，學費和不同價位(“產品組合”)、定價和時間安排的項目註冊人數變化的影響使收入增加了1,960萬美元。這些收入的增長被外幣匯率淨變化的影響部分抵消了。由於祕魯新索爾兑美元匯率走弱，外幣匯率淨變化使收入減少了3480萬美元。公司和抵銷業務的其他變化帶來了180萬美元的收入增長。

直接成本、一般費用和行政費用合計從2020年的10.23億美元增加到2021年的10.189億美元，增加了1660萬美元。與2020年相比，運營變化的影響增加了4200萬美元的直接成本，主要是由於公司攤銷費用增加，主要與有限壽命商標名稱的攤銷有關。除所得税以外，與收購相關的或有税收負債的變化，扣除補償資產的變化，導致成本同比增加780萬美元。直接成本的增加被EIP實施費用的減少部分抵消，EIP實施費用在成本節約舉措的推動下減少了1420萬美元的直接成本。此外，與2020年相比，外幣匯率淨變化的影響減少了1220萬美元的成本。2021年，與成本削減努力相關的其他公司和抵銷費用減少了680萬美元。

營業虧損2021年減少3.247億美元，從2020年的3.293億美元降至460萬美元。這一變化主要是由於減值費用較低，為2.795億美元，主要與2020年確認的桂冠商號減值有關。此外，與2020年相比，我們祕魯和墨西哥部門的運營收入在2021年期間有所增長。

利息支出，扣除利息收入後的淨額從2020年的9870萬美元減少到2021年的4190萬美元，減少了5680萬美元。利息支出減少的主要原因是償還債務導致平均債務餘額減少。

其他營業外費用2021年增加6820萬美元，從2020年的2280萬美元增加到9100萬美元。這一增加是由於債務清償虧損較高，為7730萬美元，主要與償還2021年到期的2025年到期的高級票據有關。其他營業外開支的增加被以下因素部分抵消：(1)出售子公司虧損減少670萬美元；(2)2021年衍生工具虧損減少150萬美元；(3)外幣兑換收益減少30萬美元；以及(4)其他營業外開支減少60萬美元。

所得税(費用)福利2021年的支出從2020年的1.301億美元改為2.757億美元(145.6)。這一變化歸因於2021年記錄的大約3570萬美元的税費支出，這與為公司選舉提交的修改後的報税表有關，該報税表將外國公司的某些外國收入排除在GILTI之外。上一年，該公司為這一項目記錄了7090萬美元的税收優惠，導致了大約1.066億美元的同比變化。此外，本年度税前虧損的減少導致與2020年相比減少了7690萬美元的税收優惠。此外，州税收支出同比增加4130萬美元，預扣税同比增加3000萬美元。

非持續經營所得(虧損)，税後淨額2021年收入從2020年的虧損298.1美元增加到4.869億美元，增加了7.85億美元。這一變化主要是由沃爾登大學2021年的銷售收益推動的，再加上2020年記錄的減值費用和2020年記錄的將某些持有待售處置集團減記為公允價值的費用。有關停產操作結果的更多詳細信息，請參閲概覽。

可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損2021年增加了1670萬美元，從2020年的虧損540萬美元變為收入(1130萬美元)。這一變化主要與我們之前在沙特阿拉伯的合資企業以及2021年結算某些公司間交易對非控股權益的收入影響有關。

39

截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度的綜合結果比較

收入減少 通過 從2019年的12.121億美元增加到2020年的1.872億美元至10.249億美元。由於墨西哥比索和祕魯新索爾對美元的疲軟，外幣匯率淨變化的影響使收入減少了8180萬美元。2020年，我們大多數機構的平均總招生人數下降，與2019年相比，收入減少了6230萬美元。產品組合、定價和時機的影響使收入減少了3800萬美元，主要是由於2020年折扣和獎學金佔收入的比例比2019年有所增加。公司和抵銷業務的其他變化導致收入減少510萬美元。

直接成本、一般費用和行政費用合計從2019年的11.758億美元減少到2020年的10.23億美元，減少了1.735億美元。外幣匯率淨變動的影響減少了6110萬美元的費用。與2019年相比，運營變化的影響減少了7580萬美元的直接成本。其他公司和抵銷費用在2020年減少了5040萬美元的成本，這與降低成本的努力有關。除所得税以外與收購有關的或有税收負債的變化，扣除記錄的補償資產的變化，導致成本同比減少80萬美元。直接成本的減少被EIP實施費用部分抵消，EIP實施費用增加了1460萬美元。

營業(虧損)收入2020年增加了3.653億美元，而2019年的收入為3,600萬美元，虧損329.3美元。這一變化主要是由於2020年減值費用為3.52億美元，與2019年營業收入相比，我們墨西哥部門2020年的營業虧損被公司2020年營業費用下降部分抵消。

利息支出，扣除利息收入後的淨額從2019年的1.217億美元減少到2020年的9870萬美元，減少了2300萬美元。利息支出減少的主要原因是平均債務餘額減少。

其他營業外費用從2019年的3390萬美元減少到2020年的2280萬美元，減少了1110萬美元。這一減少歸因於：(1)債務清償虧損減少2,200萬美元，主要與2019年償還2024年定期貸款有關；(2)2020年外匯兑換收益與2019年虧損相比減少2,160萬美元；以及(3)出售子公司虧損減少1,320萬美元。其他營業外費用的減少被2020年衍生品工具虧損與2019年收益相比部分抵消，變動3430萬美元，以及2020年其他營業外開支與2019年收入相比變動1140萬美元，主要原因是2019年記錄的與出售公司持有的股權證券相關的營業外收入。

所得税優惠(費用)變化增加1.611億美元，從2019年的支出(3100萬美元)增加到2020年的1.301億美元。這一變化主要是由於税前虧損增加帶來的7510萬美元的好處，與公司選擇將外國公司的某些外國收入排除在GILTI之外有關的大約7090萬美元的税收優惠，以及3230萬美元的國家遞延税項資產估值免税額的釋放帶來的税收優惠，但被2020年確認的大約3240萬美元的税收支出部分抵消，該支出與在荷蘭納税的某些知識產權的税基加強有關。

(虧損)非持續經營收入，税後淨額2020年減少13.862億美元至虧損13.82億美元，2019年的收入為10.881億美元，主要原因是與2019年相比，2020年完成資產剝離後的收益減少，加上2020年因減值和將持有待售處置集團減值和費用減記至公允價值而停止運營的虧損增加。有關停產操作結果的更多詳細信息，請參閲概覽。

可歸因於非控股權益的淨虧損從2019年的80萬美元增加到2020年的540萬美元，增加了460萬美元。這一變化主要與我們之前在沙特阿拉伯的合資企業有關。

非GAAP財務指標

我們將調整後的EBITDA定義為持續經營的收入(虧損)。在此之前附屬公司淨(收益)虧損權益、税後淨額、所得税支出(收益)、出售或處置子公司(收益)虧損、淨外幣匯兑(收益)損失、淨收益、其他(收益)費用、淨收益、衍生工具損失(收益)、債務清償損失、利息支出和利息收入加折舊和攤銷、基於股份的薪酬費用、資產減值損失以及與我們的卓越處理(EIP)計劃相關的費用。當我們在部門基礎上審查調整後的EBITDA時，我們不包括合併中扣除的部門間收入和費用。調整後的EBITDA是根據GAAP公佈的結果的補充和結合使用，不應依賴於排除GAAP財務措施。

調整後的EBITDA是我們的管理層和董事會用來了解和評估我們的核心經營業績和趨勢、準備和批准我們的年度預算以及發展短期和長期運營的關鍵指標
40

計劃。特別是，在計算調整後的EBITDA時不計入某些費用，可以為我們的核心業務的期間間比較提供一個有用的衡量標準。此外，調整後的EBITDA是我們董事會和首席執行官薪酬委員會向我們的高管和其他管理團隊成員支付激勵性薪酬時使用的一項關鍵財務指標。因此，我們認為，調整後的EBITDA為投資者和其他人提供了有用的信息，有助於他們以與我們的管理層和董事會相同的方式理解和評估我們的經營業績。

下表顯示了截至2021年12月31日的年度的調整後EBITDA，並對持續業務虧損與調整後EBITDA進行了核對, 2020 和 2019:
%變化
更好/(更差)
(單位：百萬)2021202020192021 vs. 20202020 vs. 2019
持續經營虧損$(283.1)$(320.6)$(150.5)12 %(113)%
另外：
關聯公司扣除税後淨收入中的權益— (0.2)(0.2)(100)%— %
所得税費用(福利)145.6 (130.1)31.0 NMNM
未計所得税和關聯公司淨收入權益的持續經營虧損(137.5)(450.8)(119.7)69 %NM
另外：
出售子公司虧損，淨額0.6 7.3 20.4 92 %64 %
外幣匯兑(收益)損失淨額(13.8)(13.5)8.1 2 %NM
其他費用(收入)，淨額1.7 2.4 (8.9)29 %(127)%
衍生工具的損失(收益)24.5 26.0 (8.3)6 %NM
債務清償損失77.9 0.6 22.6 NM97 %
利息支出46.3 100.9 125.0 54 %19 %
利息收入(4.4)(2.2)(3.3)100 %(33)%
營業(虧損)收入(4.6)(329.3)36.0 99 %NM
另外：
折舊及攤銷101.2 83.1 82.0 (22)%(1)%
EBITDA96.6 (246.2)118.0 139 %NM
另外：
基於股份的薪酬費用 (a)
8.9 10.2 10.3 13 %1 %
資產減值損失(b)
72.5 352.0 0.2 79 %NM
彈性公網IP實施費用(c)
75.4 89.6 75.0 16 %(19)%
調整後的EBITDA$253.4 $205.7 $203.6 23 %1 %
NM-百分比更改沒有意義

(a)根據ASC 718“股票薪酬”的規定，代表非現金、基於股票的薪酬支出。
(b)代表與長期資產減值相關的非現金費用。有關某些減值項目的更多詳細信息，請參閲“對截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度的綜合業績有重大影響的項目的討論”。
(c) EIP實施費用與我們在整個企業範圍內優化和標準化Laureate流程的計劃有關，從而創建採購、信息技術、財務、會計和人力資源的垂直整合。它包括建立地區性共享服務組織(SSO)，以及改進公司的財務報告內部控制制度。EIP計劃還包括其他後臺和中間辦公室區域，以及某些面向學生的活動、與精簡組織結構相關的費用、旨在增加收入的全企業計劃，以及與處置相關的某些非經常性成本。截至2021年12月31日，EIP計劃已經完成。預計2022年唯一的EIP費用是與前幾個時期開始的計劃耗盡相關的費用。

41

截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度折舊攤銷、股權補償和彈性公積金實施費用比較

折舊及攤銷從2020年的8310萬美元增加到2021年的1.012億美元，增加了1810萬美元。這一增長主要歸因於Laureate商號的攤銷，在2020年期間，該商號從無限期無形資產轉變為有限期限無形資產。與其他項目相結合，這增加了1930萬美元的折舊和攤銷費用。外匯兑換的影響部分抵消了這一增長，與2020年相比，2021年的折舊和攤銷費用減少了120萬美元。

基於股份的薪酬費用從2020年的1020萬美元減少到2021年的890萬美元，減少了130萬美元。

彈性公網IP實施費用從2020年的8960萬美元減少到2021年的7540萬美元，減少了1420萬美元。這一下降主要歸因於2021年與旨在實現收入增長的全企業計劃相關的成本降低，以及與我們的資產剝離活動相關的遣散費和法律和諮詢費的降低。EIP成本的減少被與我們位於伊利諾伊州芝加哥的肯德爾物業的租賃買斷以及2021年我們以前公司總部的租賃終止相關的成本部分抵消。

2020年和2019年12月31日止年度折舊攤銷、股權補償和彈性公積金實施費用比較

折舊及攤銷從2019年的8200萬美元增加到2020年的8310萬美元，增加了110萬美元。這一增長主要歸因於Laureate商號的攤銷，在2020年期間，該商號從無限期無形資產轉變為有限期限無形資產。與其他項目相結合，這增加了550萬美元的折舊和攤銷費用。外匯兑換的影響部分抵消了這一增長，與2019年相比，2020年的折舊和攤銷費用減少了440萬美元。

基於股份的薪酬費用從2019年的1030萬美元減少到2020年的1020萬美元，減少了10萬美元。

彈性公網IP實施費用從2019年的7500萬美元增加到2020年的8960萬美元，增加了1460萬美元。這一增長主要歸因於與我們的資產剝離活動相關的更高的法律和諮詢費，以及與旨在實現收入增長的全企業計劃相關的費用納入EIP。

42

細分結果

我們有兩個可報告的細分市場：墨西哥和祕魯，如概述中所述。為了下面比較結果討論的目的，“分部直接成本代表該部門發生的直接成本，因為它們包括在調整後的EBITDA中，因此折舊和攤銷費用、資產減值損失、基於股份的補償費用和我們的EIP實施費用都被排除在外。有機招生以該期間的平均總招生人數為基礎。有關我們細分市場的進一步描述，請參閲概述。

以下表格源自本10-K表格中其他部分包括的我們的合併財務報表，提供了我們可報告部門的精選財務信息：
(單位：百萬)%變化
更好/(更差)
截至12月31日的年度，2021202020192021 vs. 20202020 vs. 2019
收入：
墨西哥$540.4 $534.6 $652.8 1 %(18)%
祕魯537.1 482.9 546.8 11 %(12)%
公司9.2 7.4 12.5 24 %(41)%
綜合總收入$1,086.7 $1,024.9 $1,212.1 6 %(15)%
調整後的EBITDA：
墨西哥$95.8 $112.9 $147.8 (15)%(24)%
祕魯245.7 189.5 197.8 30 %(4)%
公司(88.1)(96.7)(142.0)9 %32 %
合併調整後EBITDA合計$253.4 $205.7 $203.6 23 %1 %

墨西哥

財務概述
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墨西哥截至2021年12月31日的年度與截至2020年12月31日的年度業績比較
(單位：百萬)收入直接成本調整後的EBITDA
2020年12月31日$534.6 $421.7 $112.9 
有機招生(1)
— 
產品組合、定價和時機(1)
(21.2)
有機恆定貨幣(21.2)(5.6)(15.6)
外匯27.0 20.6 6.4 
性情— — — 
其他(2)
— 7.9 (7.9)
2021年12月31日$540.4 $444.6 $95.8 
(1)在計算直接成本時，有機登記和產品組合、定價和時機是不可分割的，因此在計算調整後的EBITDA時，有機登記和產品組合、定價和時機被合併並定義為有機不變貨幣。
(2)另一類是與收購相關的或有所得税以外的或有負債，扣除記錄的賠償資產變動後的負債。

收入增加了580萬美元，比2020年增長了1%。
•與2020年相比，墨西哥比索兑美元在2021年期間走強，收入增加了2700萬美元。
•與2020年相比，2021年的有機入學人數相對持平。
•來自產品組合、定價和時機的收入減少的主要原因是折扣和獎學金佔收入的百分比增加。
•2021年，收入佔我們合併總收入的50%，而2020年為53%。

調整後的EBITDA減少了1710萬美元，比2020年減少了15%。
•調整後EBITDA的減少包括2020年我們一個校區出售土地和建築帶來的580萬美元收益的同比影響，這一收益包括在有機不變貨幣中。

墨西哥截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度業績比較
(單位：百萬)收入直接成本調整後的EBITDA
2019年12月31日$652.8 $505.0 $147.8 
有機招生(1)
(28.8)
產品組合、定價和時機(1)
(31.0)
有機恆定貨幣(59.8)(38.8)(21.0)
外匯(58.4)(43.7)(14.7)
性情— — — 
其他(2)
— (0.8)0.8 
2020年12月31日$534.6 $421.7 $112.9 
(1)在計算直接成本時，有機登記和產品組合、定價和時機是不可分割的，因此在計算調整後的EBITDA時，有機登記和產品組合、定價和時機被合併並定義為有機不變貨幣。
(2)另一類是與收購相關的或有所得税以外的或有負債，扣除記錄的賠償資產變動後的負債。

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收入減少了1.182億美元，比2019年下降了18%。
•有機入學人數在2020年下降了4%，這主要是由於新冠肺炎疫情的影響，導致收入減少了2,880萬美元。
•來自產品組合、定價和時機的收入減少的主要原因是折扣和獎學金佔收入的百分比增加。
•2020年，收入佔我們合併總收入的53%，而2019年為54%。

調整後的EBITDA減少了3490萬美元，比2019年減少了24%。
•調整後EBITDA的整體下降部分被2020年我們一個校區出售土地和建築帶來的580萬美元的收益所抵消。這一收益包括在有機恆定貨幣中。

祕魯

財務概述
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祕魯截至2021年12月31日的年度與截至2020年12月31日的年度業績比較
(單位：百萬)收入直接成本調整後的EBITDA
2020年12月31日$482.9 $293.4 $189.5 
有機招生(1)
75.2 
產品組合、定價和時機(1)
40.8 
有機恆定貨幣116.0 29.7 86.3 
外匯(61.8)(31.6)(30.2)
性情— — — 
其他— (0.1)0.1 
2021年12月31日$537.1 $291.4 $245.7 
(1)在計算直接成本時，有機登記和產品組合、定價和時機是不可分割的，因此在計算調整後的EBITDA時，有機登記和產品組合、定價和時機被合併並定義為有機不變貨幣。
(2)另一類是與收購相關的或有所得税以外的或有負債，扣除記錄的賠償資產變動後的負債。

收入增加了5420萬美元，比2020年增長了11%。
•有機入學人數在2021年增長了16%，收入增加了7520萬美元，主要是由於2021年強勁的主要招生週期和更高的保留率推動的。
•2021年，收入佔我們合併總收入的50%，而2020年為47%。

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調整後的EBITDA增加了5620萬美元，比2020年增長了30%。

祕魯截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度業績比較
(單位：百萬)收入直接成本調整後的EBITDA
2019年12月31日$546.8 $349.0 $197.8 
有機招生(1)
(33.5)
產品組合、定價和時機(1)
(7.0)
有機恆定貨幣(40.5)(42.6)2.1 
外匯(23.4)(13.0)(10.4)
性情— — — 
其他— — — 
2020年12月31日$482.9 $293.4 $189.5 
(1)在計算直接成本時，有機登記和產品組合、定價和時機是不可分割的，因此在計算調整後的EBITDA時，有機登記和產品組合、定價和時機被合併並定義為有機不變貨幣。

營收減少6,390萬美元，較2019年減少12%。
•有機入學人數在2020年減少了7%，收入減少了3,350萬美元，主要原因是新冠肺炎疫情的影響。
•來自產品組合、定價和時機的收入減少的主要原因是折扣和獎學金佔收入的百分比增加。
•2020年，收入佔我們合併總收入的47%，而2019年為46%。

調整後的EBITDA減少了830萬美元，比2019年減少了4%。

公司

公司收入主要包括我們與資產剝離相關的過渡服務協議，以及計入其他業務部門的集中IT成本，這些成本被部門間收入的減少部分抵消。

截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度公司經營業績如下：
%變化
更好/(更差)
(單位：百萬)2021202020192021 vs. 20202020 vs. 2019
收入$9.2 $7.4 $12.5 24 %(41)%
費用97.3 104.1 154.5 7 %33 %
調整後的EBITDA$(88.1)$(96.7)$(142.0)9 %32 %

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截至2021年12月31日的年度與截至2020年12月31日的年度公司業績比較

調整後的EBITDA增加了860萬美元，比2020年增長了9%。
•與2020年相比，2021年的勞動力成本和其他專業費用減少了2330萬美元，這與降低成本的努力有關。其他項目佔調整後EBITDA減少1470萬美元的原因。

截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度公司業績比較

調整後的EBITDA增加了4530萬美元，比2019年增長了32%。
•與2019年相比，2020年的勞動力成本和其他專業費用減少了5550萬美元，這與降低成本的努力有關。
•調整後的EBITDA減少了1020萬美元，主要與與利物浦大學的合資企業收入減少有關。

流動性與資本資源

流動性來源

我們預計，自本報告發布之日起至少12個月內，運營現金流和可用現金將足以滿足我們目前的運營需求，並管理我們的流動性需求，包括新冠肺炎疫情對公司業務運營的任何影響。

我們繼續評估新冠肺炎疫情帶來的流動性需求。持續的全球幹擾可能會對我們未來獲得流動性來源的途徑產生重大影響，特別是我們來自運營的現金流，以及我們的財務狀況和資本狀況。如果市場持續惡化，我們可能需要額外的流動性，這將要求我們評估可用的替代方案，並採取適當的行動，例如獲得額外的融資。該公司將繼續根據未來的事態發展，特別是與新冠肺炎疫情有關的事態發展，評估其財務狀況。

我們的主要現金來源是與我們的各種教育項目相關的向學生收取的學費收入。基本上，我們所有的收入都來自私人支付來源，因為墨西哥或祕魯沒有實質性的政府支持的貸款計劃。我們預計，在我們開展業務的國家的業務將產生足夠的現金流，以滿足我們每個國家有機增長計劃的營運資金和融資需求。如果一個國家的教育機構無法維持足夠的流動性，我們會考慮使用內部現金資源或合理的短期營運資金安排來彌補任何短期到中期的短缺。

截至2021年12月31日，我們的次要流動性來源是3.248億美元的現金和現金等價物。我們的現金賬户保存在高質量的金融機構，不會明顯集中在任何一家機構。

該公司還與金融機構組成的財團維持循環信貸安排，作為流動資金的來源。循環信貸安排提供4.1億美元的借款，到期日為2024年10月7日。我們會不時動用左輪手槍，根據信貸協議的條款，從循環信貸安排中提取的任何收益都可以用於一般企業用途。

如果某些條件得到滿足，第三次修訂和重新簽署的信貸協議(第三次A&R信貸協議)還規定，應本公司的要求，增量循環和定期貸款不得超過(A)5.65億美元和(B)本公司綜合EBITDA的100%兩者中的較大者，加上(Ii)額外金額，只要在緊接該等增量貸款生效之前和之後，本公司的綜合優先擔保債務與綜合EBITDA的比率，定義在第三次A&R信貸(Iii)在相應終止或減少循環信貸承諾的情況下自願償還定期貸款(如有)的總額和循環信貸安排的自願償還總額。

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已完成的銷售交易記錄

2021年3月8日，我們完成了對洪都拉斯業務的剝離，扣除出售的現金和關閉成本，我們獲得了約2400萬美元的收益。

2018年，我們完成了雷列英有限公司在中國的出售。在交易結束時，總交易額的一部分被存入托管賬户，根據託管協議的條款和條件分配給公司。2021年4月，本公司從代管賬户收到最後餘額，在收到之日約為2170萬美元。

2021年5月28日，我們完成了巴西業務的出售，扣除出售的現金、交易費和外匯掉期結算，我們獲得了約6.25億美元的收益。該公司將所得資金的一部分用於償還2025年到期的高級票據的未償還餘額。

2021年8月12日，我們完成了沃爾登大學(Walden University)的出售，扣除出售的現金、交易費和某些結賬調整後，我們獲得了約14.035億美元的收益。在交易結束時，公司還記錄了7400萬美元的應收款，這是已存入托管賬户的交易價值的一部分，將根據託管協議的條款和條件在交易完成一年後發放給公司。此外，2021年第四季度，公司資產負債表上與抵押監管債務相關的限制性現金釋放了約8360萬美元。如附註11，基於股份的薪酬和股權所述，在本10-K表格其他部分包括的綜合財務報表中，關於通過部分清算計劃，規定分配出售沃爾登大學的淨收益，公司於2021年10月29日向股東支付了約12.7億美元的特別現金分配，並於2021年12月28日向股東支付了約1.05億美元的特別現金分配，其中主要包括2021年第四季度釋放的現金。與此相關的是，公司於2021年10月29日向股東支付了約12.7億美元的特別現金分配，其中主要包括2021年第四季度釋放的現金。此外，在2021年12月，該公司支付了約1.5億美元的估計税費，這筆税費來自之前的銷售(包括沃爾登大學)。

2020年9月10日，我們完成了對智利業務的剝離。根據協議條款，收購價格包括一筆2150萬美元的應收票據，從剝離之日起一年內支付。我們在2021年9月收回了這筆應收賬款。

流動性限制

我們的流動性受到現金餘額限制的影響，這些現金餘額總計2080萬美元截至2021年12月31日，1.172億美元和2020年。截至2021年12月31日，限制性現金包括為抵押與西班牙税務審計相關的LOC而持有的現金等價物，以及作為一名前高管的補充留任協議的資產持有的現金等價物。

外匯收益的無限期再投資

我們很大一部分收入來自位於美國以外國家的子公司。作為我們業務戰略的一部分，我們已經決定，我們的海外持續業務的所有收益都將被視為無限期地再投資於美國以外的地區。截至2021年12月31日，在我們總計3.248億美元的現金和現金等價物中，有2.726億美元由外國子公司持有。截至2020年12月31日，在我們總計7.501億美元的現金和現金等價物中，有1.277億美元由外國子公司持有。上述金額不包括在2020年12月31日被歸類為持有待售的子公司記錄的2.702億美元現金，其中6640萬美元由外國子公司持有。

我們對某些收益進行無限期再投資的計劃得到了產生收益的每個外國子公司地點的預計營運資本和長期資本要求的支持。我們已經分析了國內業務的現金匯回戰略、預計的現金流、預計的營運資本和流動性，以及債務或股票市場的預期可獲得性，以提供資金滿足我們的國內需求。根據我們的分析，我們相信我們有能力將歷史上的外匯收益無限期地再投資。如果我們的預期基於未來的發展而發生變化，以致我們的海外子公司的部分或全部未分配收益可能在可預見的未來匯回美國，我們將被要求確認遞延税費和負債，併為我們無法以免税方式匯回的任何金額支付額外税款。對於祕魯，我們已經確認了大約10萬美元的遞延税項負債，這部分未分配的外國收益預計不會無限期地再投資到美國以外。

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流動性要求

我們的短期流動資金需求包括：償債資金(包括融資租賃)；經營租賃義務；遞延補償的支付；營運資本；運營費用；資本支出；回購公司普通股；以及業務發展活動。

長期流動性要求包括：支付長期債務(包括融資租賃)；經營租賃義務；支付遞延補償；以及支付其他第三方債務。

債務

截至2021年12月31日，我們的債務包括子公司的信用額度和短期借款安排以及應付票據，總額為1.121億美元。此外，我們的融資租賃義務和回租融資為4510萬美元。

高級擔保信貸安排

我們的高級擔保循環信貸安排(高級擔保循環信貸安排)提供4.1億美元的借款，到期日為2024年10月7日。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的高級擔保信貸安排下沒有餘額。

契諾

根據第三個A&R信貸協議，除非滿足某些條件，否則我們必須遵守綜合優先擔保債務與綜合EBITDA財務維護契約，該契約僅適用於第三個A&R信貸協議中定義的循環信貸安排(槓桿率契約)。截至2021年12月31日，這些條件都得到了滿足，因此，我們不受槓桿率的限制。根據定義，最高比率為3.50倍，從每個季度結束的每個季度的最後一天開始計算2019年12月31日及之後。此外，我們一些地區的債務包含金融維生契約。截至2021年12月31日，我們遵守了這些公約。

其他債務

其他債務包括子公司的信用額度和短期借款安排以及應付票據。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們信貸額度的未償還餘額總額分別為1010萬美元和5900萬美元。

2017年12月，UVM墨西哥公司與一家銀行達成了一項17.0億MXN(貸款時約為8900萬美元)的貸款協議。這筆貸款將於2024年6月到期，利率基於TIE，外加適用的保證金，保證金是根據債務與EBITDA之比確定的，如協議所定義(截至2021年12月31日為8.12%)。這筆貸款目前的季度付款總額為6800萬MXN(2021年12月31日為330萬美元)，在貸款剩餘期限內增加到7650萬MXN(2021年12月31日為370萬美元)，到期時的氣球付款為4.25億MXN(2021年12月31日為2050萬美元)。2019年，這筆貸款被重新轉讓給該公司的另一家全資墨西哥子公司。2021年，這筆貸款在合併後再次轉讓給該公司的另一家全資墨西哥子公司。截至2021年和2020年12月31日，這筆貸款的未償還餘額分別為5,250萬美元和6,800萬美元。

該公司獲得融資，為我們在祕魯的一所機構--佩魯亞納大學(University Peruana De Ciencias Aplicadas)建造兩個新校區提供資金。2019年，該公司償還了除一筆貸款外的其他貸款，這筆貸款截至2021年12月31日的利率為5.09%，計劃於2025年11月到期。在貸款的剩餘期限內，本金支付，加上應計和未付利息，大約140萬美元，每半年在4月和10月支付一次。截至2021年12月31日和2020年12月31日，這筆貸款的未償還餘額分別為1,030萬美元和1,340萬美元。

2017年12月，我們在祕魯的一家子公司達成了一項協議，借入PEN 2.475億英鎊(協議日期約為7600萬美元)。這筆貸款以年息6.62%的固定利率計息，定於2023年12月到期。在貸款的剩餘期限內，每季度將支付1440萬筆(截至2021年12月31日為360萬美元)。截至2021年12月31日和2020年12月31日，這筆貸款餘額分別為2,900萬美元和4,400萬美元。

49

租契

我們的很大一部分業務是通過租賃設施進行的，包括我們的許多高等教育設施和其他辦公地點。如附註9租賃所述，在本10-K表格其他部分包括的我們的綜合財務報表中，我們記錄了與我們租賃設施相關的重大經營租賃負債，這將需要未來的現金支付。截至2021年12月31日和2020年12月31日，經營租賃負債現值分別為4.153億美元和5.191億美元。這些金額不包括截至2021年12月31日和2020年12月31日我們停產業務的運營租賃負債分別為1080萬美元和1.514億美元。截至2021年12月31日，我們的持續運營在2022年期間需要支付的最低租金為7710萬美元。

資本支出

資本支出主要包括購置財產和設備。我們的資本支出計劃是我們流動性和資本管理戰略的組成部分。這一計劃包括可自由支配的開支，我們可以根據經濟和商業環境的其他變化進行調整，以通過以下方式擴大我們的網絡：(1)擴大機構的容量，以支持招生增長；(2)為現有市場的機構設立新校區；以及(3)信息技術，以提高效率和控制力。我們的非可自由支配開支包括維護現有設施。我們通常通過運營現金流和外部融資為資本支出提供資金。如果我們無法獲得資本支出所需的資金，我們的長期增長戰略可能會受到重大影響。我們相信，根據市場情況，我們的內部現金來源以及我們獲得額外第三方融資的能力，將足以為我們的投資活動提供資金。

2021年、2020年和2019年，我們持續和非持續業務的總資本支出(不包括出售子公司和財產和設備的收入)分別為5630萬美元、8920萬美元和1.733億美元。與2020年相比，2021年的資本支出減少了37%，這主要是由於完成了資產剝離。與2019年相比，2020年的資本支出減少了49%，這主要是由於在新冠肺炎疫情期間，所有業務線為了保存現金而有針對性地減少和推遲了資本支出，以及執行資產剝離的結果。

桂冠教育公司遞延薪酬計劃

2021年第一季度，公司董事會批准終止某些高管員工和董事會成員的延期薪酬計劃，終止日期為2021年4月1日。該公司預計，根據該計劃的條款，參與者將在2022年4月收到賬户餘額的分配支出。該計劃允許參與者推遲他們的工資、獎金、董事會預聘金和費用，以便在税前基礎上積累退休資金。參與者將100%獲得他們各自的延期及其收益。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們綜合資產負債表中計入其他資產的計劃資產分別為190萬美元和310萬美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們綜合資產負債表中報告的計劃負債分別為510萬美元和620萬美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日，計劃負債總額中分別有510萬美元和120萬美元被歸類為流動負債；其餘為非流動負債，並記錄在其他長期負債中。公司計劃用營業現金流來彌補資產和負債之間的差額。

50

股票回購計劃

2020年11月5日，桂冠公司董事會批准了一項新的股票回購計劃，收購至多3億美元的公司普通股。2021年4月30日，公司董事會批准將回購公司普通股股份的上述授權增加2億美元，2021年12月14日，公司董事會批准將上述回購公司普通股的授權增加1億美元，總授權(包括上述授權回購)至多6億美元的公司普通股。公司建議的回購可能會不時在公開市場上以現行市場價格、私下協商的交易、大宗交易和/或其他法律允許的方式進行，具體取決於市場狀況以及根據修訂後的1934年“證券交易法”(“交易法”)頒佈的適用規則和條例。回購可以根據根據交易法第10b5-1條通過的交易計劃進行。公司董事會將定期審查股票回購計劃，並可授權調整回購計劃的條款和規模，或暫停或終止該計劃。該公司預計將用手頭的現金或其循環信貸安排或兩者的組合為剩餘的回購提供資金。該公司還預計根據市場情況在2022年上半年完成回購計劃。截至2021年12月31日，根據這項股票回購計劃尚未購買的股票的美元價值約為1.567億美元。

現金流

在合併現金流量表中，經營性資產和負債的變化不包括匯率變化、收購和重新分類的影響，因為這些影響不代表經營性現金流。因此，合併現金流量表中的金額與合併資產負債表中列報的經營資產和負債的變化不一致。匯率變動對現金的影響在合併現金流量表中單獨列示。

下表彙總了我們在過去三個會計年度每年的運營、投資和融資活動的現金流：
(單位：百萬)202120202019
現金(用於)由以下機構提供：
經營活動$(156.1)$259.6 $339.8 
投資活動2,044.2 587.4 1,116.8 
融資活動(2,683.2)(272.7)(1,674.0)
匯率變動對現金的影響(14.7)(0.5)5.1 
持有待售流動資產中的現金變動288.1 195.8 184.6 
現金及現金等價物和限制性現金淨變化$(521.7)$769.5 $(27.8)

截至2021年12月31日的年度與截至2020年12月31日的年度的現金流量比較

經營活動
2021年，運營活動的現金流增加了4.157億美元，現金流出為156.1美元，而2020年的現金流入為2.596億美元。營運現金減少的主要原因是：(1)營運資本和對2020年期間貢獻了正營運現金流的子公司的資產剝離的變化，佔減少的2.66億美元；(2)為納税支付的現金增加了1.597億美元，從2020年的9140萬美元增加到2021年的2.511億美元，主要是因為支付了與2021年出售沃爾登大學有關的估計税款，以及支付了2021年資本化的公司間貸款的預扣税；以及(3)支付了1.597億美元的税款，從2020年的9140萬美元增加到2021年的2.511億美元。由於平均債務餘額下降，扣除利息收入前支付的利息現金從2020年的1.206億美元減少到2021年的6320萬美元，部分抵消了運營現金流的這些減少。

投資活動

投資活動提供的現金增加了14.568億美元，從2020年的5.874億美元增加到2021年的20.442億美元。增加的主要原因是非連續性業務銷售的現金收入增加了14.742億美元，
51

從2020年的6.766億美元(用於銷售NSAD和我們在哥斯達黎加、智利、馬來西亞、澳大利亞和新西蘭的業務的淨影響，扣除出售的現金，以及收到與2018年出售我們的中國業務相關的部分託管應收餘額)到2021年的21.508億美元(主要用於出售瓦爾登大學、我們在洪都拉斯和巴西的業務，收到與2020年剝離我們的智利業務有關的應收票據)，以及收到因2018年出售我們的中國業務和2020年出售我們的馬來西亞業務而扣留的部分採購價格)。此外，與2020年相比，用於資本支出的現金減少了3290萬美元。投資現金的增加部分被5030萬美元的衍生工具支付所抵消，這些衍生工具與出售我們巴西業務相關的外匯掉期協議有關。

融資活動

用於融資活動的現金從2020年的2.727億美元增加到2021年的26.832億美元，增加了24.105億美元。融資現金流出的增加主要是由於：(1)出售沃爾登大學後，2021年向股東支付的特別現金分配為13.749億美元；(2)與2020年相比，2021年支付的長期債務淨額為7.186億美元，主要與2021年全額償還2025年到期的高級票據下的未償還餘額有關；(3)根據我們的股票回購計劃，2021年回購普通股股票的支付增加了2.81億美元；(3)根據我們的股票回購計劃，2021年向股東支付的特別現金分配增加了2.81億美元，用於回購我們普通股的股票；(4)贖回溢價和債券發行成本增加3220萬美元，主要是與贖回2021年到期的2025年到期優先債券相關的贖回溢價；以及(5)與2020年相比，2021年行使股票期權的收益減少2230萬美元。融資現金流出的增加部分被2020年向我們馬來西亞業務的少數股東支付與出售該業務相關的1370萬美元，以及2020年與收購相關的570萬美元遞延收購價格支付的同比影響所部分抵消。其他項目造成了其餘90萬美元的差額。

截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度的現金流量比較

經營活動
2020年，運營活動提供的現金減少了8020萬美元，降至2.596億美元，而2019年為3.398億美元。營運現金的減少主要是由於營運資金的變化，以及資產剝離的同比影響，因為某些被剝離的機構在資產剝離前的2019年貢獻了正的運營現金流。這些因素導致營業現金流減少約1.847億美元。這一減少被以下因素部分抵消：(1)利息收入前支付利息的現金減少6810萬美元，這是由於平均債務餘額較低，從2019年的1.887億美元利息支付現金減少到2020年的1.206億美元；(2)納税現金2830萬美元減少，從2019年的1.197億美元減少到2020年的9140萬美元；(3)運營現金810萬美元的同比積極影響，主要與現金支付有關。

投資活動

投資活動提供的現金從2019年的11.168億美元減少到2020年的5.874億美元，減少了5.294億美元。這一減少主要是由於：(1)來自非連續性業務的銷售的現金收入減少了5.894億美元，從2019年的12.66億美元(聖奧古斯丁和我們的泰國、南非、印度、西班牙、葡萄牙、土耳其、巴拿馬和UniNorte業務的銷售)減少到2020年的6.766億美元(扣除出售的現金後，NSAD的銷售和我們在哥斯達黎加、智利、馬來西亞、澳大利亞和新西蘭的業務的淨影響)，以及收到了一部分(2)與2019年出售西班牙和葡萄牙機構相關的外匯互換協議有關的衍生品和解現金收入1290萬美元的同比負面影響；以及(3)2019年出售一傢俬營教育公司優先股投資的股份所得收益90萬美元的同比影響。投資現金的減少部分被資本支出減少8420萬美元以及2019年為巴西的一筆小型收購支付120萬美元的同比影響所抵消。其餘的變動為1,160萬元，由其他項目引起。

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融資活動

用於融資活動的現金從2019年的16.74億美元減少到2020年的2.727億美元，減少了14.013億美元。融資現金流出減少的主要原因是：(1)與2020年相比，2019年長期債務的淨付款增加了12.076億美元，主要是因為資產剝離收益用於償還債務；(2)根據我們的股票回購計劃，2020年用於回購我們普通股股票的付款減少了1.646億美元；(3)收購的遞延購買價格支付減少了1450萬美元，主要是因為2019年全額償還聖奧古斯丁賣家票據；(4)以及(5)較低的債務發行成本和贖回和贖回保費830萬美元，主要與2019年智利的債務償還有關。

融資現金流出的減少被購買非控股權益的同比增加部分抵消了790萬美元，從2019年為收購我們在印度的一項業務的剩餘非控股權益而支付的580萬美元，到2020年與出售這些業務相關的向我們馬來西亞業務的少數股東支付的1370萬美元。其餘250萬美元的差額是由其他項目造成的。

關鍵會計政策和估算

根據公認會計原則編制綜合財務報表時，我們的管理層需要做出影響資產、負債、收入和費用的報告金額以及或有資產和負債的相關披露的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。我們的重要會計政策在本10-K表格其他部分包括的合併財務報表的附註2“重要會計政策”中進行了討論。我們的關鍵會計政策要求對本質上不確定的事件的影響做出最重要的判斷和估計。因此，這些會計政策和估計可能對我們的財務報表產生重大影響，對了解我們的經營結果和財務狀況至關重要。管理層已經與董事會審計委員會討論了這些關鍵會計政策和估計的選擇。

商譽與無限期無形資產

自每年10月1日起，我們對包括商譽和商號在內的無限期無形資產進行年度減值測試。如果年度測試之間的事件或環境變化表明資產可能減值，我們也會臨時評估這些資產。例如，在2020年第二季度，我們記錄了屬於智利報告單位的無限期無形資產的減值。在過去的三個會計年度中，我們沒有對評估無限存續商號減值損失的方法做出實質性改變。如果評估我們商譽和無限期商號的可回收性時使用的估計和相關假設下降，我們可能需要記錄這些資產的減值費用。我們的公允價值估計基於我們認為合理但不可預測和內在不確定的假設。實際結果可能與這些估計不同。此外，我們在分配共享資產和負債時會做出某些判斷和假設，以確定我們每個報告單位的賬面價值。

商譽

2020年1月1日，公司通過了會計準則更新(ASU)第2017-04號，無形資產-商譽等(話題350)：簡化商譽減值會計。本會計準則要求各實體將商譽減值計算為報告單位的賬面價值超過其公允價值的金額，但不得超過商譽的賬面金額。

根據最新指引，本公司仍可選擇首先進行定性商譽減值評估(即第零步)，以確定是否有需要進行量化減值測試。取消了對賬面金額為零或負的報告單位進行定性評估的要求。報告單位被定義為運營部門的一個組成部分，該部門的管理層可以獲得離散的財務信息，並定期審查該部門的財務信息。根據定性評估，如果我們確定報告單位的公允價值大於其賬面價值的可能性較大，則不需要進行量化減值測試。

如果我們沒有對報告單位進行定性評估，或確定報告單位的公允價值比其賬面價值更有可能低於其賬面價值，則進行基於公允價值的定量測試。我們估計每個報告單位的公允價值，如果報告單位的賬面價值低於報告單位的估計公允價值，則不存在商譽減值。如果報告單位的賬面價值超過其估計公允價值，則商譽
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減值及報告單位賬面值與其公允價值之間的差額在綜合經營報表中確認為資產減值損失。我們完成了年度減值測試，沒有發現商譽減值。

我們估計報告單位公允價值的估值方法使用了折現現金流分析和市場倍數分析的加權組合。貼現現金流分析依賴於歷史數據和內部估計，這些數據和內部估計是作為我們長期計劃流程的一部分開發的，幷包括使用普遍接受的戈登股息增長公式根據這些預期現金流對終端價值的估計，該公式根據報告單位的剩餘現金流使用假設的永久年金得出估值。貼現率基於公認的加權平均資本成本方法，使用基於公認資本資產定價模型的權益成本和基於市場參與者支付的典型利率的債務成本得出。市場倍數分析採用可比上市公司的營業收入、營業收入和未計利息、税項、折舊及攤銷前收益(EBITDA)的企業價值倍數，以及基於可獲得公共信息的公允價值交易的倍數。在估計每個報告單位的公允價值時使用的重要假設包括：(1)收入和盈利增長率以及(2)貼現率。

我們還評估與商譽減值相關的假設變化的敏感性，評估我們的收入估計減少10%或估計貼現率增加1%是否會導致商譽減值。在我們進行基於公允價值的減值測試的情況下，使用當前的估計現金流量和貼現率，每個報告單位的估計公允價值至少比其賬面價值高出15%。我們已經確定，截至2021年12月31日，我們所有擁有重大商譽的報告單位都沒有未能通過商譽減值測試的風險。

我們於2017年2月6日以低於預期區間的首次公開募股(IPO)價格完成了首次公開募股(IPO)，自那以來，我們的股價有時低於首次公開募股(IPO)價格。雖然我們的市值目前超過了我們股東權益的賬面價值，但我們的股價在較長一段時間內的大幅下跌可以被認為是一種減值指標，這將導致我們進行中期減值測試，這可能會導致商譽或其他無形資產的額外減值。

無限期--活生生的無形資產

對無限壽命的無形資產(如無限壽命的商號)進行減值測試時，通常需要使用特許權使用費救濟法重新確定無形資產的公允價值。此方法估計瞭如果資產是從第三方獲得許可，我們預計將產生的版税費用金額。我們使用可公開獲得的信息來確定某些假設，以幫助我們使用市場參與者假設來估計公允價值。如果無形資產的公允價值低於其賬面價值，無形資產將調整為其新的估計公允價值，並確認減值損失。估計無限生機商號的公允價值時使用的重要假設包括：(1)收入增長率；(2)貼現率；(3)估計的特許權使用費費率。

在2020年，在我們的幾家子公司被重新分類為持有出售後，本公司對桂冠商標進行了減值測試，得出結論，桂冠商標的估計公允價值低於其賬面價值。因此，根據美國會計準則350-30-35-17，該公司確認了3.2億美元的減值費用。此外，公司確定，剩餘的桂冠商標資產不再具有無限期壽命，於2021年12月31日全額攤銷

在2021年第一季度，該公司決定在2021年期間逐步減少與桂冠網絡相關的某些支持功能，並在2021年之後不再投資和支持桂冠商號這一有限壽命的無形資產。因此，本公司對該資產進行了減值測試，並根據每項業務在該資產的預計剩餘使用壽命內的預計收入，使用特許權使用費減免法估計了該商標資產的公允價值。作為減值測試的結果，本公司得出結論，桂冠商號的估計公允價值比其賬面價值低約5140萬美元，並記錄了該金額的減值費用。截至2021年12月31日，該商標性資產的剩餘賬面價值已全部攤銷。

長期資產與有限壽命無形資產

我們評估我們的長期資產，包括財產和設備以及有限壽命的無形資產，以確定事件或環境變化是否表明該等資產的剩餘估計使用壽命可能需要修訂或其賬面價值可能無法完全收回。

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減損指標包括但不限於：
•經營業績明顯惡化；
•監管環境的變化；
•業務計劃的變更；或
•預期現金流的不利變化。

如果存在減值指標，我們通過將資產的賬面價值與資產的使用和最終處置預期產生的未來未貼現淨現金流進行比較來評估可回收性。如果資產被確定為減值，確認的減值是賬面價值超過資產公允價值的部分。公允價值一般由貼現現金流量法確定。在任何貼現現金流估計中使用的貼現率是與類似風險的類似投資相稱的貼現率。我們使用判斷來確定觸發事件是否已經發生，並估計未來的現金流和公允價值。我們判斷的改變可能會導致未來一段時間的減值。
我們在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度記錄了長期資產的減值損失。有關詳細信息，請參閲我們的合併財務報表中的附註7，商譽和其他無形資產，該合併財務報表包括在本10-K表格的其他部分。

遞延成本

綜合資產負債表上的遞延成本主要包括與在線課程開發、認證和獲得合同的成本相關的直接成本。與在線教育項目開發相關的遞延成本在技術可行性確定後資本化。遞延的在線課程開發成本在相關產品預計產生收入的估計期間以直線方式攤銷為直接成本。遞延的在線課程開發成本通過審查相應的課程目錄按季度進行評估。如果某個課程不再在當前課程目錄中列出或提供，則與其開發相關的成本將被註銷。截至2021年12月31日和2020年12月31日，在線課程開發成本的未攤銷餘額分別為310萬美元和1530萬美元。我們推遲獲得初始認證和續簽認證所產生的直接和增加的第三方成本。這些認證成本在認證有效期內以直線方式攤銷為直接成本。截至2021年12月31日和2020年12月31日，認證費用的未攤銷餘額為20萬美元。桂冠還推遲第三方代理和我們的員工賺取的某些佣金和獎金，這些佣金和獎金被認為是與客户簽訂合同的增量和可收回成本。這些成本在受益期內攤銷，從兩年到四年不等。截至2021年12月31日和2020年12月31日，合同費用未攤銷餘額分別為270萬美元和210萬美元。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的總遞延成本分別為2,710萬美元和3,340萬美元，累計攤銷分別為(2,110萬美元)和(1,570萬美元)。

所得税

我們記錄本年度應付或可退還的所得税金額，以及我們在合併財務報表或納税申報表中確認的事件預期未來税收後果的遞延税收資產和負債。我們在評估這些事件的未來盈利能力和可能的未來税收後果時做出判斷。
遞延税金
遞延税項資產和負債的估計基於現行税法、税率和解釋，在某些情況下還基於商業計劃和對未來結果的其他預期。我們根據歷史數據和經驗、行業預測、對一般經濟狀況的預測以及我們自己的預期，對未來的盈利能力進行估計。我們對遞延税金後果的會計代表了管理層對未來事件的最佳估計，這些估計可以適當地反映在我們的會計估計中。現行税法和税率及其相關解釋的變化，以及當前經濟環境產生的不確定性，可能會影響遞延税項負債額或遞延税項資產的估值。

税收或有事項

我們接受國內外税務機關的定期審查和審計。我們對税收頭寸適用一個更有可能的門檻，在這個門檻下，我們必須得出結論，為了繼續確認收益，一個税收頭寸更有可能持續下去。這假設該職位將由適當的税務機關進行審查，並且
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對所有相關信息的全面瞭解是可以獲得的。在確定所得税撥備時，使用反映估計和假設的判斷來應用更可能的閾值。對税務審查或審計結果的評估發生變化可能會對我們的綜合財務報表產生重大不利影響。

有關遞延税金和或有税項的詳細信息，請參閲本表格10-K其他部分包含的合併財務報表中的附註13所得税。

外匯收益的無限期再投資

我們幾乎所有的收入都來自位於美國以外國家的子公司。遞延税負尚未確認為未分配的歷史外國收益，因為管理層認為，根據公司計劃的税收中性方法，歷史留存收益將無限期地再投資於美國以外的地區。我們斷言，我們的海外業務收益將無限期地再投資，這一斷言得到了產生收益的每個外國子公司的預計營運資金和長期資本計劃的支持。此外，我們相信，我們有能力根據國內業務的現金匯回戰略、預計的現金流、預計的營運資本和流動性以及債務或股票市場預期的資本可用性，將國外收益無限期地再投資。如果我們的預期基於未來的發展而發生變化，以至於我們的海外子公司的部分或全部未分配收益可能在可預見的未來匯回美國，我們將被要求確認任何我們無法以免税方式匯回國內的遞延税費和負債。

收入確認

我們的收入主要包括學費和教育服務收入。我們還從學生費用、宿舍/住宿費和其他與教育相關的活動中獲得其他收入。這些其他收入對我們的整體財務業績來説不那麼重要，而且有隨學費收入增長的趨勢。收入在承諾的商品或服務的控制權轉移給我們的客户時確認，金額反映了我們預期有權換取這些商品或服務的對價。這些收入是在扣除獎學金和其他折扣、退款和免税後確認的淨額。有關進一步説明，請參閲本表格10-K其他部分包括的合併財務報表中的附註3，收入。
壞賬準備
當應收賬款已經拖欠兩年或更早的時候，如果收款努力已經停止，則被認為是無法收回的，並在那時予以核銷。在此之前，我們計入壞賬準備，將應收賬款減至可變現淨值。我們的津貼估算方法是基於應收賬款的年齡、逾期金額的狀況、歷史收集趨勢、當前的經濟狀況和學生入學狀況。如果當前的收集趨勢與歷史趨勢不同，則對備抵賬户和壞賬費用進行調整。

衍生品

在正常業務過程中，我們的業務受到外幣價值波動和利率變化的重大影響。因此，我們通過包括使用衍生金融工具(衍生品)的風險管理計劃來緩解部分風險。桂冠有選擇地簽訂外匯遠期合約，以減少與以外幣計價的應收賬款和應付賬款相關的收益影響。此外，在某些情況下，Laureate使用利率掉期來緩解與浮動利率債務安排相關的某些風險。我們不從事投機或槓桿交易，也不為交易目的持有或發行衍生品。

我們在合併資產負債表上以公允價值報告所有衍生品。這些價值是使用衍生品常用的估值模型得出的。這些估值模型需要各種投入，包括合同條款、市場價格、遠期價格收益率曲線、名義數量、波動性度量以及這些投入的相關性。我們的公允價值模型將我們自身不履行風險的衡量納入我們的計算。我們的衍生品使我們面臨信用風險，以至於當我們處於淨收益頭寸時，交易對手可能無法履行其合同義務。因此，我們的估值模型反映了對交易對手信用風險的衡量。我們還積極監控交易對手信用評級，看是否有任何可能影響我們公允價值的非履約風險計算的重大變化。我們使用管理層對投入的最佳估計對衍生品進行估值，我們相信市場參與者會在計量日期用來為資產或負債定價。衍生品和套期保值會計要求在使用估計時做出判斷，這些估計本身就是不確定的，而且在隨後的時期可能會發生變化。外部因素，如經濟狀況，將隨着時間的推移影響估值模型的投入。假設和估計的變化可能會對我們的財務報表產生重大影響。有關我們衍生品的詳細信息，請參閲本表格10-K其他部分包含的合併財務報表中的附註12，衍生品工具。
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基於股份的薪酬

我們使用Black-Scholes-Merton期權定價模型來計算股票期權的公允價值。這個期權估值模型需要使用主觀假設，包括標的普通股的估計公允價值、預期股價波動率和期權的預期期限。在IPO之前，標的普通股的估計公允價值是基於第三方估值。在我們首次公開募股後，相關普通股的估計公允價值是以我們普通股在授予日的收盤價為基礎的。由於我們自2017年2月才開始公開交易，我們的波動率預估是基於：(1)同業公司集團和(2)桂冠的歷史波動率的平均值。我們估計，預期授予期限為歸屬日期和合同期限結束之間的加權平均中間點。我們使用這種方法來估計預期期限，因為我們沒有足夠的歷史演習數據。

我們已經授予了限制性股票、限制性股票單位、股票期權和績效獎勵，這些獎勵的授予是基於我們的年度業績指標。對於中期，我們使用今年到目前為止的實際結果、財務預測和其他可用的信息，根據業績指標估計獲獎的可能性。已確認的相關補償費用受我們對這些績效獎勵的歸屬概率的估計的影響。有關這些安排的進一步討論，請參閲我們的合併財務報表中的附註11，基於股份的薪酬和股權，該報表包含在本表格10-K的其他部分。

近期發佈的會計準則

有關最近發佈的會計準則，請參閲本表格10-K其他部分包含的合併財務報表中的附註2，重要會計政策。

第7A項。關於市場風險的定量和定性披露

我們面臨的市場風險主要來自利率和外幣匯率的波動。我們可能會尋求通過風險管理計劃來控制這些風險的一部分，該計劃包括使用衍生品來減少與利率和外幣匯率變化相關的收益和現金流波動。作為一項政策，我們不從事投機或槓桿交易，也不持有或發行用於交易目的的衍生品。

利率風險

我們面臨利率波動的風險，主要與我們的高級擔保信貸安排和某些以浮動利率計息的本地債務有關。根據我們截至2021年12月31日的未償還浮動利率債務，加權平均利率每提高100個基點，每年的利息支出將增加50萬美元。

外幣兑換風險

我們使用美元作為我們的報告貨幣。在截至2021年12月31日的一年中，我們幾乎所有的收入都來自美國以外的地區。我們的業務是通過國際和國內子公司組成的網絡進行交易的，通常以當地貨幣進行交易，當地貨幣被認為是該子公司的功能貨幣。

我們的外幣匯率風險與以下幾項有關：

•與將我們的資產和負債從子公司的功能貨幣轉換為美元相關的調整。這些調整計入我們綜合資產負債表的累計其他全面收益(虧損)。

•與公司間貸款有關的外幣匯率變動所產生的損益，不被認為具有長期投資的特徵。這些損益計入我們綜合經營報表的外幣匯兑損益。

•外幣交易的損益。這些損益計入我們綜合經營報表的外幣匯兑損益。

在截至2021年12月31日的一年中，假設年均外幣匯率出現10%的不利變化，將增加營業虧損，調整後的EBITDA將分別減少約2190萬美元和3660萬美元。
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我們監控與子公司當地貨幣與美元匯率差異相關的外幣走勢的影響。我們的美國債務工具主要以美元計價。我們簽訂外匯遠期合約，以保護我們資產的美元價值和未來現金流，並減少匯率波動對以功能貨幣以外的貨幣計價的應收賬款和應付賬款的收益影響。有關我們衍生品的更多討論，請參閲本表格10-K中其他部分包括的合併財務報表中的附註12，衍生工具。

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項目8.財務報表和補充數據

財務報告內部控制管理報告

管理層負責建立和維護對公司財務報告的充分內部控制。我們根據以下框架對截至2021年12月31日的財務報告內部控制的有效性進行了評估內部控制-集成框架由特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會於2013年發佈。根據我們的評估，我們得出的結論是，自2021年12月31日起，我們對財務報告的內部控制是有效的。

截至2021年12月31日，我們對財務報告的內部控制的有效性已由普華永道會計師事務所(PCAOB No.238)，一家獨立的註冊會計師事務所，如本文所示的他們的報告中所述。

日期：2022年2月24日

/s/Eilif Serck-Hanssen
Eilif Serck-Hanssen
總裁兼首席執行官
/s/理查德·M·巴斯科克(Richard M.Buskirk)
理查德·M·巴斯科克
高級副總裁兼首席財務官

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獨立註冊會計師事務所報告

致桂冠教育公司董事會和股東

財務報表與財務報告內部控制之我見

我們審計了桂冠教育公司及其子公司(“本公司”)截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併資產負債表，以及截至2021年12月31日的三個年度的相關綜合經營表、全面收益表、股東權益表和現金流量表，包括相關附註(統稱為“綜合財務報表”)。我們還根據特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，對公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制進行了審計。

我們認為，上述綜合財務報表按照美國公認的會計原則，在所有重要方面公平地反映了本公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的財務狀況，以及截至2021年12月31日的三個年度的運營結果和現金流量。此外，我們認為，根據COSO發佈的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，截至2021年12月31日，本公司在所有實質性方面都保持了對財務報告的有效內部控制。

會計原則的變化

正如綜合財務報表附註9所述，本公司於2019年更改了租賃的會計處理方式。

意見基礎

本公司管理層負責編制這些合併財務報表，對財務報告進行有效的內部控制，並對財務報告內部控制的有效性進行評估，包括在隨附的財務報告內部控制管理報告中。我們的職責是根據我們的審計，對公司的合併財務報表和公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和規定，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。該等準則要求吾等計劃及執行審計工作，以合理保證綜合財務報表是否無重大錯報(不論是否因錯誤或欺詐所致)，以及是否在所有重大方面維持對財務報告的有效內部控制。

我們對合並財務報表的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序(無論是由於錯誤還是欺詐)，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估合併財務報表的整體列報。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告內部控制，評估存在重大缺陷的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下需要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及其侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個過程，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理保證，保證交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行。
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(Iii)就防止或及時偵測可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證；及(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期綜合財務報表審計所產生的事項，且(I)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露，以及(Ii)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變吾等對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。

處置-銷售收益

正如綜合財務報表附註5所述，在截至2021年12月31日的一年中，公司來自非持續業務的扣除税費的收入約為4.869億美元。非持續業務的收入包括：i)出售Walden e-Learning有限責任公司的税前收益約6.194億美元，以及估計的税前支出約2.78億美元；以及ii)出售公司在巴西的業務的税前收益約3300萬美元，其中包括根據銷售協議條款約650萬美元的或有對價。Walden e-Learning，LLC的出售於2021年8月12日完成，收到的收益因出售的現金、交易費和某些成交調整而減少。該公司在巴西業務的出售於2021年5月28日完成，收到的收益因出售的現金、交易費和外幣掉期結算而減少。Walden e-Learning LLC和巴西業務的銷售收益包括終止確認截至銷售結束日的賬面價值，以及營運資金結算和價格調整(視情況而定)。

我們決定執行與出售收益相關的程序是一項關鍵審計事項的主要考慮因素是，核數師在執行程序和評估與每個出售集團的賬面價值相關的審計證據以及與出售收益相關的或有對價時具有高度的主觀性和努力。

處理這一問題涉及執行程序和評估審計證據，以形成我們對合並財務報表的總體意見。這些程序包括測試與管理層對出售Walden e-Learning LLC和巴西業務的收益進行會計核算有關的控制措施的有效性。該等程序亦包括(其中包括)(I)評估銷售協議條款；(Ii)測試管理層記錄的現金收益及交易費用；(Iii)測試出售集團賬面值的完整性及準確性；(Iv)評估或有代價及根據銷售協議條款記錄的金額的合理性；及(V)測試出售收益的數學準確性。


/s/ 普華永道會計師事務所

馬裏蘭州巴爾的摩
2022年2月24日

我們自2007年以來一直擔任該公司的審計師，這包括在該公司受到美國證券交易委員會報告要求之前的一段時間。
61

桂冠教育公司和子公司
合併業務報表
以千計，每股除外
截至12月31日止年度，202120202019
收入$1,086,701 $1,024,917 $1,212,070 
成本和費用：
直接成本814,490 802,458 949,471 
一般和行政費用204,370 199,790 226,331 
資產減值損失72,488 351,971 248 
營業(虧損)收入(4,647)(329,302)36,020 
利息收入4,378 2,169 3,294 
利息支出(46,275)(100,894)(125,042)
債務清償損失(77,940)(610)(22,601)
衍生品(虧損)收益(24,517)(25,980)8,300 
其他(費用)收入，淨額(1,695)(2,420)8,922 
外幣匯兑損益淨額13,791 13,474 (8,125)
出售子公司虧損，淨額(602)(7,276)(20,429)
未計所得税和關聯公司淨收入權益的持續經營虧損(137,507)(450,839)(119,661)
所得税(費用)福利(145,573)130,069 (31,041)
關聯公司扣除税後淨收入中的權益— 172 219 
持續經營虧損(283,080)(320,598)(150,483)
非持續經營的收入(虧損)，扣除税費淨額#美元234,326, $114,257及$33,681，分別
486,865 (298,104)1,088,147 
淨收益(虧損)203,785 (618,702)937,664 
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損(11,339)5,371 820 
桂冠教育公司的淨收益(虧損)$192,446 $(613,331)$938,484 
每股基本收益和稀釋後收益(虧損)：
持續經營虧損$(1.56)$(1.53)$(0.68)
停業收入(虧損)2.57 (1.40)4.91 
每股基本收益和稀釋後收益(虧損)$1.01 $(2.93)$4.23 
附註是這些合併財務報表的組成部分。
62

桂冠教育公司和子公司
綜合全面收益表
以千計
截至12月31日止年度，202120202019
淨收益(虧損)$203,785 $(618,702)$937,664 
其他全面收益(虧損)：
外幣換算調整，扣除税款淨額$0一年到頭
421,972 133,827 42,935 
衍生工具未實現虧損，税後淨額為#美元0一年到頭
— — (7,950)
最低養老金負債調整，扣除税後淨額為#美元0一年到頭
(202)(1,200)3,596 
其他綜合收益合計421,770 132,627 38,581 
綜合收益(虧損)625,555 (486,075)976,245 
可歸因於非控股權益的淨綜合(收益)虧損(11,327)4,739 953 
桂冠教育公司的綜合收益(虧損)$614,228 $(481,336)$977,198 
附註是這些合併財務報表的組成部分。

63

桂冠教育公司和子公司
合併資產負債表
以千計，每股除外
2021年12月31日2020年12月31日
資產
流動資產：
現金和現金等價物$324,801 $750,147 
受限現金20,774 117,151 
應收款：
應收賬款和票據117,987 138,738 
其他應收賬款96,229 49,835 
壞賬準備(62,226)(76,694)
應收賬款淨額151,990 111,879 
應收所得税30,474 14,564 
預付費用和其他流動資產16,280 15,079 
持有待售流動資產— 434,966 
流動資產總額544,319 1,443,786 
財產和設備：
土地121,173 126,228 
建築物328,343 351,480 
傢俱、設備和軟件459,189 494,079 
租賃權的改進106,813 121,683 
在建工程9,622 7,254 
累計折舊和攤銷(525,623)(522,240)
財產和設備，淨值499,517 578,484 
經營性租賃使用權資產淨額384,344 462,767 
商譽546,795 574,832 
商號，網絡142,848 225,573 
遞延成本，淨額5,981 17,623 
遞延所得税38,713 130,567 
其他資產42,629 54,793 
持有待售的長期資產6,164 1,482,469 
總資產$2,211,310 $4,970,894 
附註是這些合併財務報表的組成部分。





64

桂冠教育公司和子公司
合併資產負債表(續)
以千計，每股除外
2021年12月31日2020年12月31日
負債和股東權益
流動負債：
應付帳款$26,870 $41,073 
應計費用65,558 95,743 
應計薪酬和福利90,454 64,089 
遞延收入和學生存款43,959 47,180 
經營租約的當前部分38,149 44,631 
長期債務和融資租賃的當期部分49,082 95,818 
所得税負債38,705 29,682 
衍生工具— 17,680 
其他流動負債18,097 15,109 
持有待售流動負債1,054 353,550 
流動負債總額371,928 804,555 
長期運營租賃，當前部分較少377,104 474,507 
長期債務和融資租賃，減少流動部分104,588 899,898 
遞延補償11,896 13,425 
應付所得税96,463 36,078 
遞延所得税73,624 86,368 
衍生工具— 8,144 
其他長期負債24,640 33,555 
持有待售的長期負債9,795 348,706 
總負債1,070,038 2,705,236 
可贖回的非控股權益和股權1,714 1,724 
股東權益：
優先股，面值$0.001每股-49,889截至2021年12月31日和2020年12月31日授權的股票，不是截至2021年12月31日和2020年12月31日的已發行和已發行股票
— — 
普通股，面值$0.004每股-875,000授權股份，228,831已發行及已發行的股份180,611截至2021年12月31日的已發行股票，以及不是截至2020年12月31日的授權、已發行和已發行股票
915 — 
A類普通股，面值$0.004每股-不是截至2021年12月31日的授權、發行和發行的股票以及700,000授權股份，137,162已發行及已發行的股份115,119截至2020年12月31日的未償還款項
— 548 
B類普通股，面值$0.004每股-不是截至2021年12月31日的授權、發行和發行的股票以及175,000授權股份，90,792截至2020年12月31日的已發行和已發行股票
— 363 
額外實收資本2,388,783 3,760,029 
留存收益(累計虧損)15,523 (176,822)
累計其他綜合損失(520,204)(941,986)
按成本價計算的庫存股(48,220於2021年12月31日持有的股份及22,043(截至2020年12月31日持有的股份)
(744,174)(365,316)
桂冠教育公司股東權益總額1,140,843 2,276,816 
非控制性權益(1,285)(12,882)
股東權益總額1,139,558 2,263,934 
總負債和股東權益$2,211,310 $4,970,894 
附註是這些合併財務報表的組成部分。
65

桂冠教育公司和子公司
股東權益合併報表
以千計
桂冠教育公司股東
甲類
普通股		B類
普通股		額外實收資本(累計虧損)留存收益累計其他綜合(虧損)收入按成本價計算的庫存股非控制性權益股東權益總額
股票金額股票金額
2018年12月31日的餘額107,450 $430 116,865 $467 $3,703,796 $(530,919)$(1,112,695)$— $(10,133)$2,050,946 
採用會計準則— — — — — 28,944 — — — 28,944 
2019年1月1日的餘額107,450 430 116,865 467 3,703,796 (501,975)(1,112,695)— (10,133)2,079,890 
非現金股票薪酬— — — — 12,994 — — — — 12,994 
B類股轉換為A類股26,034 104 (26,034)(104)— — — — — — 
按成本價購買庫存股(16,008)— — — — — — (271,106)— (271,106)
股票期權的行使以及限制性股票和限制性股票單位的歸屬，扣除為滿足預扣税款而預扣的股份2,099 8 — — 11,754 — — — — 11,762 
對非控股股東的分配— — — — — — — — (1,356)(1,356)
非控股權益的變更— — — — (3,700)— — — — (3,700)
增加可贖回的非控股權益和股權— — — — (208)— — — — (208)
可贖回的非控股權益和股權的重新分類— — — — — — — — (370)(370)
淨收入— — — — — 938,484 — — (820)937,664 
外幣換算調整，扣除税款淨額$0
— — — — — — 43,068 — (133)42,935 
衍生品未實現收益，扣除税後淨額為#美元0
— — — — — — (7,950)— — (7,950)
最低養老金負債調整，扣除税後淨額為#美元0
— — — — — — 3,596 — — 3,596 
2019年12月31日的餘額119,575 $542 90,831 $363 $3,724,636 $436,509 $(1,073,981)$(271,106)$(12,812)$2,804,151 
非現金股票薪酬— — — — 13,298 — — — — 13,298 
B類股轉換為A類股39 — (39)— — — — — — — 
按成本價購買庫存股(6,035)— — — — — — (94,210)— (94,210)
股票期權的行使以及限制性股票和限制性股票單位的歸屬，扣除為滿足預扣税款而預扣的股份1,540 6 — — 24,556 — — — — 24,562 
對非控股股東的分配— — — — — — — — — — 
非控股權益的變更— — — — (2,610)— — — 3,471 861 
增加可贖回的非控股權益和股權— — — — 149 — — — — 149 
可贖回的非控股權益和股權的重新分類— — — — — — — — 1,198 1,198 
淨虧損— — — — — (613,331)— — (5,371)(618,702)
外幣換算調整，扣除税款淨額$0
— — — — — — 133,195 — 632 133,827 
最低養老金負債調整，扣除税後淨額為#美元0
— — — — — — (1,200)— — (1,200)
2020年12月31日的餘額115,119 $548 90,792 $363 $3,760,029 $(176,822)$(941,986)$(365,316)$(12,882)$2,263,934 
附註是這些合併財務報表的組成部分。
66

桂冠教育公司和子公司
股東權益合併報表(續)
以千計
桂冠教育公司股東
甲類
普通股		B類
普通股		普通股額外實收資本(累計虧損)留存收益累計其他綜合(虧損)收入按成本價計算的庫存股非控制性權益股東權益總額
股票金額股票金額股票金額
2020年12月31日的餘額115,119 $548 90,792 $363 — — $3,760,029 $(176,822)$(941,986)$(365,316)$(12,882)$2,263,934 
實體重組調整— — — — — — — (101)— — — (101)
非現金股票薪酬— — — — — — 10,172 — — — — 10,172 
股票期權的行使以及限制性股票和限制性股票單位的歸屬，扣除為滿足預扣税款而預扣的股份581 2 — — 296 2 638 — — — — 642 
A、B類普通股轉換為普通股(90,497)(550)(90,792)(363)181,289 913 — — — — — — 
按成本價購買庫存股(25,203)— — — (974)— — — — (378,858)— (378,858)
特別現金分配和股票薪酬獎勵的公平調整— — — — — — (1,381,787)— — — — (1,381,787)
非控股權益的變更— — — — — — (181)— — — 271 90 
增加可贖回的非控股權益和股權— — — — — — (88)— — — — (88)
可贖回的非控股權益和股權的重新分類— — — — — — — — — — (1)(1)
淨收入— — — — — — — 192,446 — — 11,339 203,785 
外幣換算調整，扣除税款淨額$0
— — — — — — — — 421,984 — (12)421,972 
最低養老金負債調整，扣除税後淨額為#美元0
— — — — — — — — (202)— — (202)
2021年12月31日的餘額— $— — $— 180,611 $915 $2,388,783 $15,523 $(520,204)$(744,174)$(1,285)$1,139,558 
附註是這些合併財務報表的組成部分。
67

桂冠教育公司和子公司
合併現金流量表
以千計
截至12月31日止年度，202120202019
經營活動的現金流
淨收益(虧損)$203,785 $(618,702)$937,664 
對淨收益(虧損)與經營活動提供的現金淨額進行調整：
折舊及攤銷費用101,178 143,516 193,356 
經營性租賃使用權資產攤銷44,078 80,203 122,673 
資產減值損失73,756 790,229 940 
出售和處置子公司、財產和設備以及租賃的收益，淨額(609,529)(22,756)(753,519)
衍生工具的損失(收益)24,517 25,980 (7,438)
為結算衍生工具合約而支付的款項— (626)(8,772)
債務清償損失77,999 610 28,752 
非現金利息支出6,761 17,450 3,535 
收購延期收購價支付的利息— (3,969)(5,305)
非現金股份薪酬費用10,172 13,298 12,994 
壞賬支出34,370 117,867 100,829 
遞延所得税195,563 (185,652)(29,813)
未實現的外幣匯兑(收益)損失(7,033)26,344 29,186 
非所得税或有事項造成的非現金損失12,150 3,059 9,075 
租賃結算付款(46,804)— — 
其他，淨額1,106 408 (5,341)
營業資產和負債變動情況：
應收賬款(15,986)(323,036)(163,202)
預付費用和其他資產(17,433)(28,504)(42,047)
應付賬款和應計費用(45,329)(47,200)5,574 
應收/應付所得税淨額(101,126)99,563 (36,220)
遞延收入和其他負債(98,277)171,474 (53,152)
經營活動提供的現金淨額(用於)(156,082)259,556 339,769 
投資活動的現金流
購置房產和設備(50,444)(74,624)(155,641)
遞延成本支出(5,843)(14,538)(17,701)
非連續性業務的銷售收入，扣除出售的現金、財產和設備2,150,820 676,569 1,266,042 
與出售停產業務和淨投資對衝有關的衍生品結算(50,341)— 12,866 
企業收購，扣除收購現金後的淨額— — (1,205)
出售投資所得收益— — 11,473 
其他，淨額— (7)926 
投資活動提供的淨現金2,044,192 587,400 1,116,760 
融資活動的現金流
發行長期債券的收益，扣除原始發行貼現後的淨額46,493 528,382 1,123,179 
償還長期債務(942,030)(705,353)(2,507,790)
用於收購的延期購買價款的支付— (5,680)(20,157)
購買非控制權益的付款— (13,716)(5,761)
特別現金分配(1,374,855)— — 
行使股票期權所得收益3,411 25,716 14,007 
回購普通股的付款(380,505)(99,523)(264,093)
預扣股票以滿足既得股票獎勵和已行使股票期權的預扣税款(2,769)(1,154)(2,245)
支付催繳保費及發債成本(32,980)(779)(9,091)
對非控股股東的分配— (609)(2,026)
用於融資活動的淨現金(2,683,235)(272,716)(1,673,977)
匯率變動對現金和現金等價物及限制性現金的影響(14,724)(546)5,070 
持有待售流動資產中的現金變動288,126 195,787 184,578 
現金和現金等價物及限制性現金淨變化(521,723)769,481 (27,800)
期初現金及現金等價物和限制性現金867,298 97,817 125,617 
期末現金及現金等價物和限制性現金$345,575 $867,298 $97,817 
附註是這些合併財務報表的組成部分。
68

桂冠教育公司及其子公司
合併財務報表附註
(美元和股票(千美元和千股))
注1。業務説明

Laureate Education，Inc.及其子公司(以下簡稱Laureate、WE、US、OUR或本公司)通過獲得許可的大學和高等教育機構(機構)向學生提供高等教育項目和服務。諾貝爾獎的課程是通過以校園為基礎的機構和電子分發的教育課程(在線)提供的。為了應對新冠肺炎疫情，我們將所有校園機構的教育交付方式轉變為在線，利用我們現有的技術和學習平臺為傳統課堂以外的學生提供服務。雖然我們的大學繼續提供在線學習，但它們也專注於在適當的時候計劃安全返回校園。

我們以公益公司的身份在特拉華州註冊，表明我們長期致力於我們的使命，造福我們的學生和社會。該公司於2017年2月6日完成首次公開募股(IPO)，其股票在納斯達克全球精選市場掛牌上市，代碼為‘’LAIR‘’。

停產運營

2017年和2018年，該公司宣佈剝離位於歐洲、亞洲和中美洲的某些子公司，這些子公司包括以下細分市場：祕魯(前安第斯山脈)、中美洲(前中美洲和美國校園)和世界其他地區。資產剝離的目標是創建一個更加專注和簡化的商業模式，併產生收益用於進一步償還長期債務。這代表着一個戰略轉變，對公司的運營和財務業績產生了重大影響。因此，作為這一戰略轉變一部分的所有資產剝離現已完成，按照會計準則彙編(ASC)205-20“非持續業務”(ASC 205)列報的所有期間都作為非持續業務入賬。

2020年1月27日，我們宣佈，我們的董事會已授權公司為其每項業務探索戰略替代方案，以釋放股東價值。作為這些探索戰略替代方案的努力的結果，在2020年第三季度，該公司宣佈，它已經完成了智利業務的出售，並簽署了出售其在巴西、澳大利亞和新西蘭的業務以及沃爾登大學(Walden University)的協議，沃爾登大學是其在美國的完全在線高等教育機構。這也代表了一個戰略轉變，對公司的運營和財務業績產生了重大影響。因此，智利、巴西、澳大利亞和新西蘭以及瓦爾登在根據ASC 205報告的所有期間也被計入非持續運營。我們在澳大利亞和新西蘭的業務於2020年11月3日完成出售，我們在巴西的業務於2021年5月28日完成出售，瓦爾登大學的出售於2021年8月12日完成。對於Laureate在墨西哥和祕魯的機構，董事會在徹底評估了所有戰略選擇(包括潛在的出售)後，決定繼續在Laureate的管理下運營這些資產。因此，墨西哥和祕魯代表我們的持續業務。 有關更多信息，請參見附註4，非持續經營和持有的待售資產，以及附註5，處置。除非另有説明，綜合財務報表附註中的信息與持續經營有關。

注2。重大會計政策

根據美國公認會計原則(GAAP)編制綜合財務報表，要求我們的管理層做出影響資產、負債、收入和費用的報告金額以及或有資產和負債的相關披露的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。

合併原則

一般信息

我們的合併財務報表包括Laureate公司和我們持有多數股權的子公司的所有賬户。公司間賬户和交易已在合併中取消。

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非控制性權益

非控股權益是指子公司中不能直接或間接歸屬於我們的那部分權益。非控股權益也可以稱為少數股權。我們在合併資產負債表中分別確認非控制權益持有人在非控制權益中的權益份額和淨收益或虧損，在合併經營報表中確認非控制權益應佔淨(收益)虧損。

外幣折算與交易損益

美元是桂冠的報告貨幣。我們子公司的財務報表是以其本位幣編制的。我們每一家外國子公司的功能貨幣是子公司主要開展業務的經濟環境的貨幣。我們外國子公司的財務報表使用財務報表日期適用的匯率換算成美元。資產和負債使用期末即期匯率換算成美元。收入和支出按期間有效的加權平均匯率換算。股票賬户按歷史匯率折算。這些換算調整的影響作為股東權益合併報表中包括的累計其他全面收益(虧損)的組成部分報告。

過去，Laureate有一些被認為具有長期投資特徵的公司間貸款。也就是説，在可預見的未來，公司間貸款的結算沒有計劃或預期到。與這類貸款相關的交易損益計入股東權益合併報表中的累計其他全面收益(虧損)的組成部分。與所有其他公司間貸款有關的交易損益計入綜合經營報表中的外幣匯兑損益淨額。

對於使用不同於實體本位幣的貨幣的任何交易，Laureate根據交易日的匯率與交易結算日的匯率之間的差額(或期末匯率(如果未結算))，在綜合經營報表中將外幣匯兑收益(虧損)淨額記錄為損益。

現金和現金等價物

桂冠認為，所有以三個月或更短的原始期限購買的高流動性投資都是現金等價物。

受限現金

限制性現金包括為抵押信用證而持有的現金等價物，以及作為資產持有的現金等價物，用於前高管的補充就業保留協議。此外，Laureate有時可能會限制第三方託管的現金，或者以其他方式擁有無法在當前業務中使用的現金。截至2020年12月31日，Laureate的美國機構瓦爾登大學(Walden)參與了美國教育部(DOE)第四題學生資助貸款項目(Title IV Program)，美國教育部需要一份信用證才能允許Walden參加Title IV項目。截至2020年12月31日，用於抵押本信用證的限制性現金由一家法人實體持有。如附註5“處置”中所述，公司於2021年8月12日完成了對沃爾登的出售，美國能源部在2021年第四季度公佈了信用證。

金融工具

桂冠的金融工具包括現金和現金等價物、限制性現金、應收賬款和票據、其他應收賬款、應付賬款、衍生工具、債務以及經營和融資租賃債務。這些金融工具的公允價值與綜合資產負債表中報告的賬面價值大致相同，但我們上一年的債務除外，如附註8，債務所述。有關公允價值的其他資料載於附註18，公允價值計量。

我們的現金賬户保存在高質量的金融機構，不會明顯集中在任何一家機構。我們的應收賬款並不集中在任何一個重要客户身上。

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應收賬款和應收票據

我們在學期開始時確認學生應收賬款，儘管學生通常在學期開始前註冊課程。應收賬款只有在我們很可能會收取我們有權獲得的基本上所有對價，以換取將轉移給學生的商品和服務的情況下才予以確認。有時，我們的一些院校會將某些學生應收賬款出售給本地金融機構，但沒有追索權。這些交易被認為是應收賬款的銷售，應收賬款從我們的綜合資產負債表中取消確認。

壞賬準備

如果應收賬款已拖欠下列時間，則視為無法收回。兩年，或更早的時候，當收集工作停止時，它們將被註銷。在此之前，Laureate記錄了壞賬撥備，以將我們的應收賬款減少到可變現淨值。我們的津貼估算方法是基於應收賬款的年齡、逾期金額的狀況、歷史收集趨勢、當前的經濟狀況和學生入學狀況。如果當前的收集趨勢與歷史趨勢不同，則對備抵賬户和壞賬費用進行調整。

壞賬準備的期初和期末餘額核對如下：
截至12月31日止年度，202120202019
期初餘額$76,694 $60,465 $43,491 
附加：壞賬費用中的費用21,302 44,707 20,324 
扣減(a)
(35,770)(28,478)(3,350)
期末餘額$62,226 $76,694 $60,465 
(a) 扣除包括從津貼中註銷的應收賬款(扣除回收淨額)和外幣換算。

財產和設備以及租賃資產

財產和設備包括土地、建築物、傢俱、設備、軟件、圖書、租賃改善和在建工程。我們按成本減去累計折舊和攤銷來記錄財產和設備。在我們的合併資產負債表中，為內部使用開發的軟件被歸類在名為傢俱、設備和軟件的項目中。維修和維護費用在發生時計入費用。在建資產在可供使用之前記錄在在建項目中。利息在建設期內作為項目成本的一個組成部分資本化。

我們的很大一部分業務是在租賃的設施中進行的，包括桂冠的許多高等教育設施和其他辦公地點。桂冠分析每個租賃協議，以確定它應該被歸類為融資租賃還是經營租賃。對於經營租賃，使用權(ROU)資產和租賃負債在租賃開始日根據租賃期內租賃付款的估計現值確認。對於融資租賃，我們最初按未來最低租賃付款的現值記錄資產和租賃負債。由於本公司的大部分租約並未提供隱含利率，因此我們使用基於開始日期可獲得的信息的遞增借款利率來確定租賃付款的現值。估算租賃付款現值時使用的重要假設是遞增借款利率。

折舊是在資產的預計使用年限內以直線方式記錄的。租賃改進(包括結構改善)採用直線法按資產的估計使用年限或租賃期中較短的時間攤銷，包括被認為可能行使的合理保證續期或購買選擇權。桂冠包括融資租賃項下記錄的資產在折舊費用內的攤銷。融資租賃項下的資產通常使用直線法在相關租賃期內攤銷。我們在租賃期內以直線方式確認經營租賃租金費用。

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折舊和攤銷期間如下：
建築物
10-50年份
傢俱、設備和軟件
2-10年份
租賃權的改進
2-25年份

直接成本和遞延成本

綜合經營報表中報告的直接成本是指直接歸因於特定業務部門的運營成本，包括銷售和行政費用。

綜合資產負債表上的遞延成本主要包括與在線課程開發、認證和獲得合同的成本相關的直接成本。與在線教育項目開發相關的遞延成本在技術可行性確定後資本化。遞延的在線課程開發成本在相關產品預計產生收入的估計期間以直線方式攤銷到直接成本。遞延的在線課程開發成本通過審查相應的課程目錄按季度進行評估。如果某個課程不再在當前課程目錄中列出或提供，則與其開發相關的成本將被註銷。截至2021年12月31日和2020年12月31日，在線課程開發成本的未攤銷餘額為$3,084及$15,258，分別為。諾貝爾獎獲得者推遲獲得初始認證和續簽認證所產生的直接和增加的第三方成本。這些認證成本在認證有效期內以直線方式攤銷為直接成本。截至2021年12月31日和2020年12月31日，認證費用的未攤銷餘額為#美元。219及$241，分別為。如附註3“收入”中所述，Laureate還推遲了第三方代理和我們的員工賺取的某些佣金和獎金，這些佣金和獎金被認為是與客户簽訂合同的增量和可收回成本。這些成本在受益期內攤銷，範圍為二至四年了。截至2021年12月31日和2020年12月31日，合同費用的未攤銷餘額為#美元。2,678及$2,124，分別為。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，桂冠的總遞延成本為$27,108及$33,361，累計攤銷金額為$(21,127) and $(15,738)。

發債成本

債務發行成本是由於某些債務交易而支付的，並作為債務扣除列報。這些債務發行成本在相關債務工具的期限內攤銷。攤銷費用在合併經營報表中確認為利息費用的組成部分。截至2021年12月31日和2020年12月31日，遞延融資成本的未攤銷餘額為#美元。3,588及$53,292，分別為。

商譽、其他無形資產和長期資產

商譽

商譽主要是指該公司的控股股東温根艾伯塔省有限合夥公司(Wengen)支付的金額，超過了2007年8月槓桿收購交易(LBO)中收購的淨資產的公允價值(見附註7，商譽和其他無形資產)，加上槓杆收購交易後收購的企業的淨資產公允價值之外的額外收購價。

根據美國會計準則350，“無形資產-商譽和其他”，自每年10月1日起，每年在報告單位層面對商譽進行減值評估。如果年度測試之間的事件或環境變化表明資產可能減值，我們也會臨時評估減值商譽。當報告單位商譽的賬面價值超過其隱含公允價值時，商譽減值。報告單位被定義為運營部門的一個組成部分，該部門的管理層可以獲得離散的財務信息，並定期審查該部門的財務信息。

2020年1月1日，公司通過了會計準則更新(ASU)第2017-04號，無形資產-商譽等(話題350)：簡化商譽減值會計。本會計準則要求各實體將商譽減值計算為報告單位的賬面價值超過其公允價值的金額，但不得超過商譽的賬面金額。

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根據最新指引，本公司仍可選擇首先進行定性商譽減值評估(即第零步)，以確定是否有需要進行量化減值測試。取消了對賬面金額為零或負的報告單位進行定性評估的要求。根據定性評估，如果我們確定報告單位的公允價值大於其賬面價值的可能性較大，則不需要進行量化減值測試。

如果我們沒有對報告單位進行定性評估，或確定報告單位的公允價值比其賬面價值更有可能低於其賬面價值，則進行基於公允價值的定量測試。我們估計每個報告單位的公允價值，如果報告單位的賬面價值低於報告單位的估計公允價值，則不存在商譽減值。如果報告單位的賬面價值超過其估計公允價值，則商譽減值，報告單位賬面金額與其公允價值之間的差額在合併經營報表中確認為資產減值損失。我們完成了年度減值測試，沒有發現商譽減值。

我們估計報告單位公允價值的估值方法使用了折現現金流分析和市場倍數分析的加權組合。貼現現金流分析依賴於歷史數據和內部估計，這些數據和內部估計是作為我們長期計劃流程的一部分開發的，幷包括使用普遍接受的戈登股息增長公式根據這些預期現金流對終端價值的估計，該公式根據報告單位的剩餘現金流使用假設的永久年金得出估值。貼現率基於公認的加權平均資本成本方法，使用基於公認資本資產定價模型的權益成本和基於市場參與者支付的典型利率的債務成本得出。市場倍數分析採用可比上市公司的營業收入、營業收入和未計利息、税項、折舊及攤銷前收益(EBITDA)的企業價值倍數，以及基於可獲得公共信息的公允價值交易的倍數。在估計每個報告單位的公允價值時使用的重要假設包括：(1)收入和盈利增長率以及(2)貼現率。

其他無形資產

綜合資產負債表上的其他無形資產包括收購的無限生機商號，這些商號採用特許權使用費減免法進行估值。此方法估計瞭如果資產是從第三方獲得許可，我們預計將產生的版税費用金額。我們使用可公開獲得的信息來確定某些假設，以幫助我們使用市場參與者假設來估計公允價值。內部開發新商標所產生的任何成本均計入已發生的費用。認證不被視為一個單獨的記賬單位，它們的價值嵌入到該機構產生的現金流中，這些現金流用於評估其商號的價值。本公司不認為認證本身具有重大價值，因為認證既不是排他性的，也不是稀缺性的，與獲得認證相關的直接成本也不是實質性的。其他無形資產還包括桂冠商號，它在2020年被確定不再有無限期的生命，並於2021年12月31日完全攤銷。

自每年10月1日起，每年對無限壽命商號進行減值評估，如果年度測試之間的事件或情況變化表明資產可能減值，則臨時評估。無限期無形資產的減值測試一般要求使用特許權使用費救濟法重新確定無形資產的公允價值。如果無形資產的公允價值低於其賬面價值，無形資產將調整為其新的估計公允價值，並確認減值損失。估計無限生機商號的公允價值時使用的重要假設包括：(1)收入增長率；(2)貼現率；(3)估計的特許權使用費費率。

長壽資產

只要發生事件或環境變化表明一項或一組資產的賬面價值可能無法完全收回，就會對長期資產進行減值審查。這些事件或環境變化可能包括但不限於經營業績的顯著惡化、監管環境的變化、業務計劃的變化或預期未來現金流的不利變化。如果存在減值指標，我們通過將資產的賬面價值與資產的使用和最終處置預期產生的未來未貼現淨現金流進行比較來評估可回收性。如果資產被確定為減值，確認的減值是賬面價值超過資產公允價值的部分。公允價值一般由貼現現金流量法確定。在任何貼現現金流估計中使用的貼現率是與類似風險的類似投資相稱的貼現率。

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衍生工具

在正常業務過程中，我們的業務受到外幣價值波動和利率變化的重大影響。因此，Laureate通過包括使用衍生金融工具(衍生品)的風險管理計劃降低了部分風險。桂冠有選擇地簽訂外匯遠期合約，以減少與以外幣計價的應收賬款和應付賬款相關的收益影響。此外，在某些情況下，Laureate使用利率掉期來緩解與浮動利率債務安排相關的某些風險。我們不從事投機或槓桿交易，也不為交易目的持有或發行衍生品。Laureate以公允價值報告我們綜合資產負債表上的所有衍生品，包括任何已識別的嵌入衍生品。衍生品產生的已實現和未實現收益和/或虧損在我們的綜合經營報表中確認，除非指定和有效作為對衝。

對於被指定並有效作為現金流對衝的衍生品，與衍生品公允價值變化相關的收益或虧損在我們的綜合資產負債表上確認為累計其他全面收益(虧損)的組成部分，並在相關對衝項目的期限內攤銷。對於被指定並有效作為淨投資對衝的衍生工具，與衍生工具公允價值變動相關的收益或虧損在我們的綜合資產負債表上確認為累計其他全面收益(虧損)的組成部分。

收入確認

我們的收入主要包括學費和教育服務收入。我們還從學生費用、宿舍/住宿費和其他與教育相關的活動中獲得其他收入。這些其他收入對我們的整體財務業績來説不那麼重要，而且有隨學費收入增長的趨勢。收入在承諾的商品或服務的控制權轉移給我們的客户時確認，金額反映了我們預期有權換取這些商品或服務的對價。這些收入是在扣除獎學金和其他折扣、退款和免税後確認的淨額。有關詳細説明，請參閲附註3，收入。

廣告

已發生的桂冠費用、廣告費。廣告費是$53,629, $45,318及$53,819分別為截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，並在我們的合併運營報表中記錄在直接成本中。

基於股份的薪酬

基於股份的補償費用是根據ASC 718“補償-股票補償”的規定估計的授予日期的公允價值。Laureate在基於時間的獎勵和基於績效的獎勵的分級歸屬基礎上，以直線方式確認基於股份的薪酬支出(減去估計的沒收)。獲獎者根據歷史活動、預期員工流動率和其他定性因素估計罰金，這些因素會根據估計和獎勵授予的變化進行調整。獎勵的所有費用將在其完全歸屬時予以確認。

我們使用Black-Scholes-Merton期權定價模型來計算股票期權的公允價值。這個期權估值模型需要使用主觀假設，包括標的普通股的估計公允價值、預期股價波動率和期權的預期期限。在IPO之前，標的普通股的估計公允價值是基於第三方估值。在我們首次公開募股後，相關普通股的估計公允價值是以我們普通股在授予日的收盤價為基礎的。由於我們自2017年2月才開始公開交易，我們的波動率預估是基於：(1)同業公司集團和(2)桂冠的歷史波動率的平均值。我們估計，預期授予期限為歸屬日期和合同期限結束之間的加權平均中間點。我們使用這種方法來估計預期期限，因為我們沒有足夠的歷史演習數據。

諾貝爾獎獲得者已授予限制性股票、限制性股票單位、股票期權和業績獎勵，這些獎勵的授予是基於公司的年度業績指標。對於中期，我們使用今年到目前為止的實際結果、財務預測和其他可用的信息，根據業績指標估計獲獎的可能性。已確認的相關補償費用受我們對這些績效獎勵的歸屬概率的估計的影響。

74

所得税

桂冠記錄本年度應繳或可退税的税額。遞延所得税資產和負債是根據GAAP財務報告目的和所得税目的項目會計處理的暫時差異來記錄的。遞延税項資產及負債以預期收回或結算該等暫時性差額的年度的現行現行税率計量。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在新税率頒佈期間的收益中確認。若根據所有可得證據的份量，某部分已記錄的遞延税項資產極有可能無法變現，則就管理層判斷足以將遞延税項資產減至較有可能變現的金額計提估值撥備。
在確認財務報表收益之前，税務頭寸必須達到最小概率閾值。最低起徵點被定義為經適用税務機關審核(包括任何相關上訴或訴訟程序的解決)、基於該立場的技術價值並完全瞭解所有相關信息而更有可能維持的税務狀況。這涉及管理層對税務機關可能審查的納税申報頭寸的潛在結果使用重大估計和假設。

我們幾乎所有的收入都來自位於美國以外國家的子公司。遞延税負尚未確認為未分配的歷史外國收益，因為管理層認為，根據公司計劃的税收中性方法，歷史留存收益將無限期地再投資於美國以外的地區。我們斷言，我們的海外業務收益將無限期地再投資，這一斷言得到了產生收益的每個外國子公司的預計營運資金和長期資本計劃的支持。此外，我們相信，我們有能力根據國內業務的現金匯回戰略、預計的現金流、預計的營運資本和流動性以及債務或股票市場預期的資本可用性，將國外收益無限期地再投資。如果我們的預期基於未來的發展而發生變化，以至於我們的海外子公司的部分或全部未分配收益可能在可預見的未來匯回美國，我們將被要求確認任何我們無法以免税方式匯回國內的遞延税費和負債。

有關所得税和遞延税項資產和負債的更多信息，請參見附註13，所得税。

或有事件

當可能已經發生債務並且金額或金額範圍可合理估計時，桂冠應計入或有債務。隨着管理層瞭解到新的事實，與意外事件相關的假設將被審查，並在必要時進行調整。與或有事項相關的任何法律費用均在發生時計入費用。

新冠肺炎

新冠肺炎的爆發已經造成了國內和全球高等教育機構運營的中斷。新冠肺炎疫情對公司的長期影響取決於眾多因素，包括但不限於對學生招生、學費定價和未來時期收款的影響，目前無法完全量化。截至2021年12月31日，截至本10-K表格公佈之日，該公司根據我們可合理獲得的當前信息，對其需要考慮預測財務信息的會計估計進行了評估。該預測還包括圍繞宏觀經濟狀況和校園重新開放時間的某些估計和假設。雖然此次評估沒有對公司截至2021年和2020年12月31日的年度的合併財務報表產生實質性影響，但未來的評估可能會產生實質性影響，包括潛在的減損，這取決於新冠肺炎疫情對公司的最終影響及其對未來學生招生、學費定價和收費的影響。

75

最近採用的會計準則

會計準則更新(ASU)第2019-12號(ASU 2019-12)，所得税(主題740)--簡化所得税會計

2019年12月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了ASU 2019-12，其中刪除了執行期間税收分配、確認投資遞延税款和計算過渡期所得税的某些例外。該指引還簡化了特許經營税、導致商譽税基上升的交易的會計處理，以及在過渡期內製定的税法或税率變化的影響。公司在2021年第一季度採用了ASU 2019-12，該採用對我們的合併財務報表沒有實質性影響。

注3。收入

收入確認

我們的收入主要包括學費和教育服務收入。我們還從學生費用、宿舍/住宿費和其他與教育相關的活動中獲得其他收入。這些其他收入對我們的整體財務業績來説不那麼重要，而且有隨學費收入增長的趨勢。收入在承諾的商品或服務的控制權轉移給我們的客户時確認，金額反映了我們預期有權換取這些商品或服務的對價。這些收入是在扣除獎學金和其他折扣、退款和免税後確認的淨額。諾貝爾獎獲得者的機構有不同的賬單和學術週期。

我們通過ASC主題606規定的五步模型來確定收入確認，與客户簽訂合同的收入具體情況如下：

•與客户簽訂的一份或多份合同的標識；
•合同中履行義務的認定；
•交易價格的確定；
•將交易價格分配給合同中的履約義務；以及
•當我們履行一項業績義務時，或作為履行義務時的收入確認。

在記錄收入之前，我們在投資組合的基礎上評估可收藏性。一般來説，學生在未解決任何逾期未付款項的情況下，不能重新報讀下一學期的課程。如果學生從一所院校退學，桂冠是否有義務發放退款取決於該院校的退款政策和學生退學的時間。一般來説，我們的退款義務在整個學期中都會減少。如果適用，我們將退款記錄為遞延收入的減少。

76

下表顯示了截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度按可報告細分市場劃分的收入構成以及佔總淨收入的百分比：
墨西哥祕魯
公司(1)
總計
2021
學費和教育服務$679,430 $526,987 $— $1,206,417 111 %
其他92,719 48,363 9,216 150,298 14 %
毛收入772,149 575,350 9,216 1,356,715 125 %
減去：折扣/減免/獎學金(231,720)(38,294)— (270,014)(25)%
總計$540,429 $537,056 $9,216 $1,086,701 100 %
2020
學費和教育服務$634,956 $482,977 $— $1,117,933 109 %
其他81,764 41,869 7,432 131,065 13 %
毛收入716,720 524,846 7,432 1,248,998 122 %
減去：折扣/減免/獎學金(182,113)(41,968)— (224,081)(22)%
總計$534,607 $482,878 $7,432 $1,024,917 100 %
2019
學費和教育服務$715,817 $526,112 $— $1,241,929 102 %
其他101,224 54,020 12,473 167,717 14 %
毛收入817,041 580,132 12,473 1,409,646 116 %
減去：折扣/減免/獎學金(164,195)(33,381)— (197,576)(16)%
總計$652,846 $546,751 $12,473 $1,212,070 100 %
(1)包括消除部門間收入。

履行義務
    
履約義務是合同中將獨特的商品或服務轉讓給客户的承諾，是主題606中的會計單位。合同的交易價格根據合同中每個不同商品或服務的相對獨立銷售價格分配給安排中確定的每個履行義務，並在履行履行義務時確認為收入。估計獨立銷售價格的主要方法是調整後的市場評估法，在這種方法下，我們評估市場並估計客户願意為我們提供的商品和服務支付的價格。

我們的表現義務主要是在一個學期或一學年的過程中隨着時間的推移而履行的。獲獎者的交易價格是根據毛價、獎學金淨額和其他折扣、退款和豁免來確定的。我們的大部分收入來自與學生簽訂的學費和教育服務協議，因此，隨着時間的推移，每學期每週都會以直線方式確認。我們認為學生獲得的知識是學生在學術會議期間獲得的好處。我們使用產出法來確認學費和教育服務收入，因為這種方法忠實地描繪了我們朝着完全履行業績義務的方向發展的業績。宿舍/住宿收入，包括在上表的其他項目中，在整個入住期內，使用基於所經過的比例時間段的產出方法，隨着時間的推移而確認，該比例時間段如實地描述了我們朝着完全履行履行義務的方向的表現。

如果履約義務是最初預期期限為一年或更短的合同的一部分，我們選擇了可選豁免，不披露金額。我們預計，在接下來的一年裏，我們將確認這些剩餘業績義務的幾乎所有收入12月份。

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合同餘額

賬單、現金收取和收入確認的時間安排導致綜合資產負債表上的應收賬款(合同資產)、遞延收入和學生存款(合同負債)。我們有不同的賬單和學術週期，並在學術會議開始時確認學生應收賬款，儘管學生通常在學術會議開始前註冊課程。應收賬款只有在我們很可能會收取我們有權獲得的基本上所有對價，以換取將轉移給學生的商品和服務的情況下才予以確認。在收入確認之前，我們從學生那裏收到預付款或押金，這些預付款或押金在遞延收入和學生存款中記錄為合同負債。支付條件因大學不同而不同，一些大學要求在學期前付款，另一些大學允許學生在整個學期分期付款。

我們所有的合同資產都被認為是應收賬款，幷包括在隨附的綜合資產負債表中的應收賬款和票據餘額中。我們與學生簽訂的合同應收賬款總額為$117,987及$138,738分別截至2021年12月31日和2020年12月31日。所有合同資產金額均歸類為流動資產。合同負債，金額為#美元43,959和$47,180 wERE分別計入截至2021年12月31日和2020年12月31日的綜合資產負債表流動負債部分的遞延收入餘額和學生存款餘額。在截至2021年12月31日的一年中，年初的幾乎所有合同負債餘額都確認為收入。

獲得合同的費用

第三方代理商和我們的員工賺取的某些佣金和獎金被視為與客户簽訂合同的增量和可收回成本。這些成本被遞延，然後在受益期內攤銷，範圍為二至四年了。我們確定了按大學劃分的預期受益期作為學生的預期招生期。截至2021年12月31日和2020年12月31日，資產餘額約為$5,800及$4,000，累計攤銷餘額約為#美元。3,100及$1,900這兩項費用分別計入隨附的綜合資產負債表中的遞延成本淨額。相關運營成本約為$1,400及$1,100分別計入所附的截至2021年12月31日和2020年12月31日年度的綜合經營報表中的直接成本。在優惠期內，我們還支付一定的佣金和獎金。一年或一年以下.

實用的權宜之計

我們確認與學生簽訂合同的增量成本是在我們本應確認的資產的攤銷期限為一年或一年以下.

我們選擇了一項會計政策，從交易價格的計量中剔除由政府當局評估的、與特定創收交易同時徵收並由實體向我們的客户收取的所有税款(例如，銷售税、使用税、增值税和消費税)。

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注4.停產業務和待售資產

如附註1，業務説明中所述，該公司剩餘的主要市場是墨西哥和祕魯(《持續經營》)。所有剩餘的市場都已被剝離(停產業務)。 如附註5，處置中所述，在截至2021年12月31日的三年內完成了一些銷售交易。

下表列出了停產業務的彙總經營結果和現金流：
截至12月31日止年度，202120202019
收入$542,979 $1,674,602 $2,539,995 
折舊及攤銷費用— (60,378)(111,376)
基於股份的薪酬費用(1,277)(3,050)(2,669)
其他直接成本(433,127)(1,313,258)(2,026,187)
資產減值損失(1,268)(438,258)(691)
其他營業外費用(22,288)(68,553)(70,719)
出售非連續性業務的税前收益，淨額636,172 25,048 793,475 
停產業務税前收益(虧損)721,191 (183,847)1,121,828 
所得税費用(234,326)(114,257)(33,681)
非持續經營所得(虧損)，税後淨額$486,865 $(298,104)$1,088,147 
非持續經營的營業現金流$39,544 $288,271 $315,406 
投資非持續經營的現金流$(11,161)$(48,428)$(99,725)
為非持續經營的現金流融資$(18,054)$(969)$(103,583)

2021年持有待售處置集團確認的損失

巴西

在2021年第一季度，該公司記錄了大約#美元的虧損。32,400根據美國會計準則360-10“長期資產的減值和處置”(ASC 360-10)，與巴西處置集團相關的資產被歸類為非持續經營，以便根據美國會計準則360-10“長期資產的減值和處置”(ASC 360-10)，將這些資產的賬面價值減去截至2021年3月31日的估計公允價值減去出售成本。估計的公允價值是基於之前披露的2020年11月2日宣佈的出售集團的出售協議。巴西處置集團的出售於2021年5月28日完成。有關更多信息，請參見注釋5，處置。

2020持有待售處置集團確認的減值和虧損

智利

如附註1，業務説明所述，2020年1月，桂冠公司董事會授權本公司為其每項業務探索戰略替代方案，以釋放股東價值。作為這一過程的一部分，該公司評估了其剩餘業務的所有潛在選擇，包括銷售、剝離或業務合併。在2020年第二季度，該公司收到並考慮了有關其智利業務控制權的市場估值信息，該業務既是一個報告單位，也是一個資產集團。在資產剝離的情況下，這一市場反饋揭示了潛在投資者可以預期提供的價值範圍，而這個價值範圍低於賬面價值。原因包括市場參與者對在智利經營高等教育機構存在的不確定性，這些不確定性與具有挑戰性的政治和監管環境有關，以及智利新憲法可能生效。這些不確定性尤其影響了市場參與者(以及本公司)對在智利經營一家非營利性教育機構的看法。

在評估這些因素後，該公司得出結論，其智利報告部門的公允價值很可能低於其賬面價值。因此，該公司對智利報告部門的長期資產進行了減值測試。由於截至2020年6月30日，智利尚未達到持有待售標準，因此根據資產組預期產生的概率加權現金流，在持有並使用模式下對商譽以外的長期資產進行減值評估。還對商譽進行了減值評估。減值測試所用的預測包括有關監管不明朗因素對預期未來現金流的影響的主要假設。
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減少了對這些現金流的估計。此外，這些預測還納入了有關增長率、税率和貼現率的假設。所使用的投入對於活躍的市場是不可觀察到的，因此被認為是公允價值等級中的“第三級”投入。

作為減值測試的結果，公司確定智利資產集團的賬面價值比其公允價值高出約#美元。418,000並在2020年第二季度記錄了該金額的減值費用，如下：
商譽和商號$238,400 
土地和建築物80,600 
其他長壽資產36,500 
經營性租賃使用權資產淨額62,500 
智利總減值$418,000 

此外，該公司還在股東權益中記錄了大約#美元，作為累積的其他全面收益的一部分。293,000與智利業務相關的累計外幣兑換損失。正如附註5，處置中進一步討論的那樣，該公司在2020年第三季度完成了對其智利業務的剝離，因此，這些累計的外幣兑換損失被確認為出售虧損的一部分。

洪都拉斯

在2020年第二季度，該公司錄得約1美元的虧損10,000根據美國會計準則第360-10號文件，與洪都拉斯處置集團有關的資產被歸類為非持續經營，以便將這些資產的賬面價值減記到當時的估計公允價值。在2020年第三季度，該公司額外記錄了大約#美元的虧損。10,000與洪都拉斯處置集團相關的資產，以便根據2020年10月簽署的該機構的出售協議，將這些資產的賬面價值調整為其估計公允價值。

巴西

在2020年第三季度，該公司簽署了一項出售其巴西業務的協議，因此，巴西在所有提交的期間都被歸類為非持續業務。關於出售巴西的這一決定，該公司記錄了大約#美元的損失。190,000為了按照ASC 360-10的要求，將巴西處置集團的賬面價值減去出售成本，將其減去估計公允價值。估計的公允價值是基於從市場參與者那裏收到的報價。由於第三季度達到了持有待售標準，用於評估巴西業務的賬面價值包括與巴西相關的累計外幣兑換損失，導致了這一損失。在2020年第四季度，該公司額外記錄了大約#美元的虧損。15,000為了將巴西處置集團的賬面價值調整為其估計公允價值減去截至2020年12月31日的出售成本。

2019年持有待售處置集團確認的虧損

在2019年期間，公司確認的總虧損約為$43,000與持有待售處置集團減記有關。在這筆錢中，大約有$25,000這些資產涉及哥斯達黎加處置集團，並在2019年第三季度入賬，以便根據ASC 360-10將這些資產的賬面價值減記為其估計公允價值。正如在附註5，處置中討論的那樣，哥斯達黎加機構被出售2020年1月10日。其餘損失與我們洪都拉斯處置集團的賬面價值減記有關，該減記是在2019年第四季度記錄的，目的是將這些資產的賬面價值降至當時的估計公允價值。

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根據ASC 205，截至2021年12月31日和2020年，非持續業務的資產和負債已被歸類為持有待售，這些資產和負債有待最終敲定。這些資產和負債以賬面價值或估計的“公允價值減去出售成本”中的較低者計入。下表列出了歸類為持有待售的主要類別資產和負債的賬面金額：
2021年12月31日2020年12月31日
非持續經營資產
現金和現金等價物$— $270,164 
應收賬款淨額— 113,386 
財產和設備，淨值— 259,471 
商譽和商號— 1,202,496 
經營性租賃資產6,164 136,806 
其他資產— 183,742 
持有待售處置集團的估值免税額— (248,630)
持有待售資產總額$6,164 $1,917,435 
非持續經營的負債
遞延收入和學生存款$— $87,793 
經營租賃，包括當前部分10,849 151,413 
長期債務、賣方票據和融資租賃，包括當期部分— 171,451 
其他負債— 291,599 
持有待售負債總額$10,849 $702,256 

注5。性情

2021年處置

洪都拉斯資產剝離

2021年3月8日，該公司完成了將其在洪都拉斯的業務剝離給洪都拉斯的非營利性基金會Fundación Nasser。在這筆交易中，該公司轉讓了Fundaempresa的控制權，Fundaempresa管理着Centroamericana Tecnológica大學(UNITEC)，包括Centro University Tecnológico(CEUTEC)。收到的收益，扣除出售的現金、關閉成本和2021年第二季度完成的營運資金調整後，約為$。24,000。根據交易條款，額外對價為$2,000在結算時已存入托管賬户，假設滿足某些條件，將根據以下時間表發放給公司：5018個月後，2524個月後的%，並且2536個月後為%。該公司確認税前虧損約為#美元。1,700，包括在截至2021年12月31日的年度的綜合經營報表中扣除税後的非持續經營收益(虧損)。

出售中國區業務的剩餘託管應收賬款收據

2018年1月25日，公司在中國完成了對雷列英有限公司的出售。在2018年1月25日交易完成時，交易總額的一部分存入托管賬户，根據託管協議的條款和條件分配給公司。2020年6月，該公司收到了大約一半的託管賬户，其餘部分將於2021年1月到期。2021年4月，公司收到168,284港幣(約$)21,650在收到之日)，這是對代管賬户剩餘部分的全額付款。因此，該公司確認了大約#美元的收益。13,600，這包括在截至2021年12月31日的年度綜合營業報表中扣除税後的非持續業務收益(虧損)。

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巴西資產剝離

2021年5月28日，該公司完成了將其在巴西的業務出售給尼瑪控股公司(Anima)。在扣除售出現金、交易費和外幣掉期結算後，收到的收益約為#美元。625,000。該公司將所得資金的一部分用於償還2025年到期的高級票據的未償還餘額。此外，買方承擔的債務(出售現金總額)約為#美元。121,000。該公司確認的銷售税前收益約為#美元。33,000其中包括：i)終止確認出售集團的賬面價值；ii)在2021年第三季度和第四季度完成的營運資金和收購價格調整；以及iii)或有對價約為$。6,500根據銷售協議的條款，這一點在2021年第四季度得到了確認。這一收益包括在截至2021年12月31日的年度的綜合營業報表中扣除税後的非持續業務收入(虧損)。

瓦爾登資產剝離

2021年8月12日，本公司根據2020年9月11日與特拉華州Adtalem Global Education Inc.(The Walden Purchaser)簽訂的會員權益購買協議(The Walden Purchaser Agreement)完成了交易。根據沃爾登購買協議，公司向沃爾登買方出售了沃爾登e-Learning，LLC(一家特拉華州有限責任公司和本公司(Walden)的全資子公司)及其子公司Walden University，LLC(佛羅裏達州的一家有限責任公司和本公司的間接全資子公司，以及Walden Group)的所有已發行和未償還的股權。

收到的現金收益，扣除出售的現金、交易費和某些結賬調整後，大約為#美元。1,403,500。此外，在2021年8月12日的成交日期，瓦爾登買家額外支付了$74,000根據託管協議的條款和條件，在交易完成一年後，將把銷售交易價值的全部或部分存入托管賬户，並向公司發放全部或部分資金。此外，大約$83,600與擔保監管債券相關的限制性現金在2021年第四季度釋放。該公司確認的銷售税前收益約為#美元。619,400，以及估計的税收支出約為#美元。278,000。收益包括對沃爾登賬面價值的取消確認以及2021年第四季度完成的營運資金結算，該結算包括在截至2021年12月31日的年度綜合運營報表中扣除税後的非持續業務收入(虧損)中。

智利業務剝離應收票據託收

2020年9月10日，該公司完成了對智利業務的剝離。根據協議條款，購買價格包括一張應收票據#美元。21,500這筆款項應從資產剝離之日起一年內支付。2021年9月，本公司收回了這筆應收賬款。

2020年的處置

出售哥斯達黎加業務

2020年1月10日，本公司的間接全資子公司、荷蘭私人有限責任公司(Laureate International)桂冠國際有限公司(Laureate International B.V.)與特拉華州有限責任公司(哥斯達黎加買方)SP Costa Ricica Holdings，LLC簽訂並完成了股權購買協議(哥斯達黎加協議)擬進行的交易。

根據該協議，哥斯達黎加買方向桂冠國際購買了(I)Education Holding Costa，S.R.L.的全部股權，後者直接或間接擁有Lusitania S.R.L.、University ULatina、S.R.L.(ULatina)和University americana UAM，S.R.L.(統稱為桂冠哥斯達黎加)的所有股權單位，以及(Ii)Ulatina應付給桂冠國際的票據。這筆交易的對價為$。15,000成交時付款，最高可達$7,000在下一個月內付款兩年如果桂冠得主哥斯達黎加達到一定的表現標準。相關業績指標未達到，因此本公司未收到任何額外收益。收到的收益，扣除出售的現金、交易費和2020年第二季度完成的營運資金調整後，約為美元。1,800。此外，桂冠國哥斯達黎加保留了支付約#美元的義務。30,000在融資租賃方面，哥斯達黎加買方對桂冠國際沒有追索權。在2019年第三季度，該公司錄得約1美元的虧損25,000根據美國會計準則360-10，在持有待售的哥斯達黎加處置集團，以便將這些資產的賬面價值減記為其估計公允價值。於2020年1月完成出售並計入營運資金調整後，本公司確認額外税前虧損約為$18,600,
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這與隨後賬面淨值的變化有關。因此，出售哥斯達黎加的總損失約為#美元。43,600並計入截至2020年12月31日的年度綜合經營報表的停產虧損。

哥斯達黎加買家由Sterling Capital Partners II，L.P.(Sterling II)的某些附屬公司控制。此前，根據證券持有人協議，斯特林II有權指定一名董事進入桂冠董事會，史蒂芬·塔斯利茨擔任斯特林指定的董事。塔斯利茨先生沒有參與桂冠公司董事會對該交易的審議，該交易作為關聯方交易獲得了桂冠公司審計委員會的批准。

出售新建築設計學院(New School of Architecture and Design，LLC)

2020年3月6日，公司完成了非甾體抗炎藥的銷售。根據會員制權益購買協議的條款，本公司的間接全資子公司埃克塞特街控股有限責任公司(Exeter Street Holdings，LLC)出售100NSAD未償還會員權益的%出售給安博NSAD，Inc.和安博教育控股有限公司(NSAD買家)，收購價格為一美元，但有一定的調整。NSAD是一家位於加利福尼亞州的高等教育機構，提供設計和施工管理方面的本科生和研究生學位以及非學位證書。根據協議條款，該公司同意向NSAD買家支付總額約為#美元的補貼。7,300，其中除$外的全部2,800是在結算日結算的。剩餘的補貼$2,800在接下來的幾年裏按季度按比例支付給NSAD的買家四年了。於2021年第四季度，本公司與NSAD買家達成協議，將當時剩餘的補貼金額與NSAD買家欠本公司的金額相抵，從而向NSAD買家淨支付約$625。在截至2020年12月31日的年度內，公司確認銷售税前虧損約為5,900，這包括在綜合經營報表的非持續經營虧損中。

剝離智利業務

2020年9月10日，Laureate International和Laureate I，B.V.(荷蘭私人有限責任公司，統稱LDES賣方)和Servicios Regionales University，S.C.，墨西哥公司(Sociedad Civil)(連同LDES賣方，控股實體)，均為公司的間接全資子公司，與Fundación Education acióy Culturo簽訂了主協議(智利協議

根據智利協議，截至2020年9月11日，Laureate通過將其非營利性機構Andrés Bello、University de las Américas和University Viña del Mar的控制權轉讓給智利買方，以及出售其營利性業務，包括將Instituto Profesional AIEP出售給University Andrés Bello，完成了剝離其在智利的業務。這些非營利性機構是由Laureate在可變利益實體模式下合併的。成交時收到的現金收益(扣除交易費前)約為$。195,300。此外，購買價格還包括一張應收票據#美元。21,500那是要付的一年如上文所述，從剝離之日起，本公司於2021年9月收取。截至結算日，智利業務的現金餘額(售出現金)約為#美元。288,000作為交易的一部分，這筆錢被轉移給了智利買家。

這項資產剝離導致税前虧損約美元。338,200這主要與智利業務相關的累計外幣兑換損失有關。這一虧損在截至2020年12月31日的年度的綜合經營報表中計入非持續經營的虧損。如附註4“停產經營及持有待售資產”所述，於2020年第二季度，本公司錄得減值費用約為#美元。418,000為了將智利業務資產的賬面價值減記到其估計公允價值，必須對智利業務的長期資產、無限期無形資產和商譽進行減值處理，以便將智利業務資產的賬面價值減記到其估計公允價值。

Inti教育控股有限公司巴赫德。(Inti Holdings)

2020年2月28日，埃克塞特街控股有限公司。馬來西亞有限公司(馬來西亞賣方)及香港公司(馬來西亞賣方擔保人)LEI Holdings，Ltd.(各自為Laureate的間接全資附屬公司)與Hope Education Group(Hong Kong)Company Limited(馬來西亞買方)及Hope Education Group Co.Ltd(馬來西亞買方擔保人)訂立股份買賣協議(馬來西亞出售協議)。根據馬來西亞銷售協議，馬來西亞買方將向馬來西亞賣方購買Inti Education Holdings Sdn資本中的所有已發行和流通股。馬來西亞股份有限公司(Inti Holdings)，馬來西亞賣方的擔保人將擔保馬來西亞賣方的某些義務，而馬來西亞買方的擔保人將擔保馬來西亞買方的某些義務。Inti Holdings是Inti大學和學院的間接所有者，
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一所高等教育機構，擁有五馬來西亞的校園。關於“馬來西亞銷售協議”，馬來西亞賣方與目前Inti Holdings股權的少數股東訂立了一項單獨協議，內容涉及馬來西亞賣方購買少數股東的10.10Inti Holdings的%權益，該權益的完成是根據馬來西亞銷售協議完成交易的前提條件。

Inti Holdings的出售於2020年9月29日完成。總買入價，包括支付給目前少數股權所有者的款項，是$。140,000。交易的完成取決於慣例的成交條件，包括馬來西亞監管機構的批准。在2020年2月簽署馬來西亞銷售協議時，馬來西亞買方向馬來西亞賣方支付了#美元的現金保證金。5,000，本公司最初將其記錄為待出售完成前的負債，並在2020年9月交易完成時確認為出售收益的一部分。收到的現金收益，扣除交易手續費後淨額約為#美元19,500賣出的現金，大約是$116,300並計入截至2020年12月31日的年度綜合現金流量表中投資活動內的非持續業務銷售收入、出售現金淨額、財產和設備收入。此外，馬來西亞買方扣留了#美元。4,200公司在2021年2月徵收的税款。支付給少數股權所有者的費用10.10Inti Holdings的%權益，總計約為$13,700，拍攝於2020年10月初。額外的$420如上所述，代表少數股東所扣税款份額的部分已在本公司收到後支付給少數股東。該公司確認的銷售税前收益約為#美元。47,900，這包括在截至2020年12月31日的年度的綜合經營報表中的非持續經營的收益(虧損)中。

剝離土耳其業務：收到部分遞延對價

2019年8月，公司完成土耳其業務剝離。總代價包括延期付款#美元。15,000以應付票據的形式一年打烊後。在剝離資產時，該公司確定，如果收取了這筆遞延金額，將予以確認。隨後，該公司共收到#美元。11,436以解決所有未來債權的延期對價和清償。

澳大利亞和新西蘭業務

2020年7月29日，荷蘭私人有限責任公司LEI AMEA Investments B.V.(澳新銀行賣方)(澳新銀行的間接全資子公司)和本公司(僅作為澳新銀行賣方根據該協議承擔的某些義務的擔保人)與特拉華州的SEI Newco公司(澳新銀行買方)和馬裏蘭州的戰略教育公司(澳新銀行買方的擔保人)簽訂了一份買賣協議(澳新銀行購買協議)。

根據澳新銀行購買協議，澳新銀行賣方同意向澳新銀行買方出售(I)LEI Higher Education Holdings Pty Ltd(一家澳大利亞私人公司，澳大利亞託倫斯大學的直接所有者)、(Ii)LEI Australia Holdings Pty Ltd(一家澳大利亞私人公司，也是Think Education的間接所有人)、(Iii)Lesa Education Services Holdings Pty Ltd(一家澳大利亞私人公司)和(Iv)LEI新西蘭公司(一家新西蘭公司，一家Media Design的間接所有人)資本中的所有已發行和流通股。澳新銀行買方的擔保人將擔保澳新銀行買方的義務。

交易於2020年11月3日完成，在完成了所需的監管批准和其他慣例成交條件之後。收到的收益，扣除售出的現金和交易手續費，大約是$。624,200。該公司確認的銷售税前收益約為#美元。555,800，這包括在截至2020年12月31日的年度的綜合經營報表中的非持續經營的收益(虧損)中。

瓜達拉哈拉校園北區大甩賣

2020年11月，墨西哥山谷大學(UVM)和道爾頓集團(Grupo Dalton)簽署了一項協議，出售瓜達拉哈拉北校區的土地和建築，此前他們決定將瓜達拉哈拉北校區的所有學生重新安置到附近的墨西哥哈利斯科薩波潘校區。總購買價格大約是$。13,900，在收取交易費之前。在2020年，該公司獲得了大約7,000購買總價的一部分，剩餘餘額於2021年11月收取。公司確認出售該物業和設備的税前營業收益約為#美元。5,800，包括在截至2020年12月31日的年度綜合經營報表中的直接成本中。

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2019年處置

出售聖奧古斯丁大學健康科學有限責任公司(University of St.Augustine for Health Science，LLC)

2019年2月1日，該公司完成了對美國聖奧古斯丁健康科學大學有限責任公司(St.Augustine)的出售。買賣協議項下的總成交金額為$。400,000。出售完成後，該公司獲得約$淨收益。346,400，其中包括$11,700扣除慣常結賬調整數，淨額為#美元。58,100買方承擔的債務及$7,200手續費。出售現金後的淨收益約為$。301,800，該公司用於償還其美國定期貸款和循環信貸安排下的未償債務。該公司確認了出售約#美元的收益。223,000，計入截至2019年12月31日的年度綜合經營報表上非持續經營的收益(虧損)。

出售泰國業務

2019年2月12日，公司完成出售泰國泰科教育控股有限公司(TEDCO)和泰國遠東斯坦福德國際有限公司(FES)的權益。Tedco是FES的控股權所有者，FES是斯坦福德國際大學(Stamford International University)的許可證持有者，斯坦福德國際大學曾三泰國的校園。總購買價格大約是$。35,300，淨收益約為#美元。26,400淨額，扣除買方承擔的債務和其他慣例的結賬調整和費用。在$26,400淨收益，$22,200, or $18,800出售的現金淨額，在成交時收到。餘額$4,200在滿足某些關閉後要求後支付；第一個關閉後要求於2019年5月滿足，公司收到#美元2,800。完成交易後的第二項要求於2020年2月得到滿足，公司收到約#美元。1,400。截至2019年12月31日止年度，本公司確認銷售收益約為$10,800，這包括在綜合經營報表的非持續經營的收益(虧損)中。

出售中國業務的額外收益

如下文進一步討論的那樣，2018年1月25日，本公司完成了對利列英有限公司(利利)的出售。購買價格的一部分被扣留，並須扣除根據買賣協議應支付給買方的任何可賠償損失。2019年1月25日，桂冠領到港幣71,463(約$9,100在收到之日)第二次也是最後一次預扣付款，扣除法律費用。此外，截至2018年12月31日，公司記錄的負債約為#美元。14,300與公司賠償買方的或有損失有關。2019年第一季度，與這一或有虧損相關的法律問題得到解決，公司沒有任何成本。因此，於2019年第一季度，本公司扭轉了或有虧損，並確認了出售Lely的額外收益約為$13,700，計入截至2019年12月31日的年度綜合經營報表上非持續經營的收益(虧損)。

出售南非莫納什

2019年4月8日，該公司完成了其在南非的機構莫納什南非的出售，以及與該機構相關的房地產的出售。這些交易包括：(I)莫納什南非有限公司(MSA)的轉讓，這是一家澳大利亞有限公司，是一家間接的75本公司擁有%股權的附屬公司，將MSA的全部資產及其若干營運負債出售予AdvTech Limited的附屬公司南非獨立教育學院有限公司(IIE)，出售價格為(1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000)15,000南非蘭特(ZAR)(視習慣調整而定)(約合#美元)1,100於截止日期)及(Ii)本公司間接全資附屬的荷蘭有限公司LEI AMEA Investments B.V.出售桂冠南非私人有限公司的全部股份。南非有限公司(LSA)收購IIE，淨售價約為ZAR99,000(視習慣調整而定)(或約$7,000在截止日期)。此外，IIE還承擔了大約#美元的債務。20,200。總體而言，包括營運資金調整在內，該公司收到約#美元。9,000來自買方，大約相當於與企業一起出售的現金金額。該公司從這些交易中確認了大約#美元的收益。2,300，計入截至2019年12月31日的年度綜合經營報表上非持續經營的收益(虧損)。

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出售印度業務

於2019年5月9日，為本公司間接全資附屬公司的新加坡LEI Singapore Holdings Pte Limited、荷蘭私人有限公司Laureate I B.V.(Laureate I B.V.)及荷蘭私人有限公司Laureate International B.V.(統稱為印度賣方)根據購股協議(印度協議)完成一項交易，交易雙方為印度賣方、Global University Systems India Bidco B.V.(荷蘭私人有限責任公司)。根據印度協議，印度買方向印度賣方收購了珍珠零售解決方案私人有限公司、一家印度公司(PRS)、M-Power Energy印度私人有限公司(M-Power)(一家印度公司)和Data Ram Sons Private Limited(一家印度公司)的全部已發行和已發行股本股份。由於交易的完成，該公司不再整合其在印度的網絡機構，包括珍珠學院的運營方創意藝術教育協會(CAES)和石油與能源研究大學(UPES)。關於“印度協議”，某些印度賣方還與PRS的少數業主完成了一項關於他們購買少數業主的單獨交易。10在PRS中擁有%的權益。

根據“印度協定”，總採購價為#美元。145,600。印度賣方收到的淨收益，在支付給10少數股權所有者百分比及交易後手續費和税費，包括2019年7月在成交時預扣的某些税款，約為$145,800，或大約$77,300扣除出售的現金後，公司用於償還其到期日期為2024年4月的定期貸款(2024年定期貸款)下的債務。該公司從這些交易中確認了大約#美元的收益。19,500，計入截至2019年12月31日的年度綜合經營報表上非持續經營的收益(虧損)。

出售西班牙和葡萄牙業務

2019年5月31日，西班牙私營有限責任公司(ICE)iniciativas Culturales de España S.L.和Laureate I(均為本公司間接全資附屬公司)根據與西班牙有限責任公司(Samarinda)Samarinda Investments，S.L.的買賣協議(西班牙和葡萄牙買賣協議)完成此前宣佈的交易。根據西班牙和葡萄牙的出售協議，Samarinda從ICE收購了西班牙馬德里大學、Iniciativas Education ativas de Mallorca、Iniciativa Education ativa UEA、S.L.U.C.Canarias de Canarias和Unsidad Europe a de Valencia(合計為西班牙公司)和Samarinda收購的全部已發行和已發行股本中的全部已發行股份和流通股，這些股份分別來自西班牙馬德里大學、S.L.U、Iniciativas Education ativas de Mallorca，S.L.U..、Iniciativa Education ativa UEA，S.L.U..和Samarinda。(葡萄牙公司)。三這些西班牙公司中有運營馬德里大學、加那利亞斯大學和瓦倫西亞大學的實體。葡萄牙公司運營着葡萄牙的綜合性大學--歐洲大學，以及葡萄牙的市場營銷專上學院--葡萄牙營銷學院(IPAM里斯本和IPAM波爾圖)。

根據西班牙和葡萄牙的銷售協議，總收購價為歐元。770,000(或大約$857,000在成交之日)，取決於慣例的成交調整。在支付交易費、收到營運資金和其他調整以及結算外幣掉期後，洲際交易所和桂冠一號收到的淨收益總額約為#美元。906,000，或大約$760,000扣除出售的現金後，公司用於償還債務，包括全額償還2024年定期貸款下的未償還餘額。此外，買方承擔了大約#美元的債務。109,000。該公司從這些交易中確認了大約#美元的收益。615,000，包括大約$的税收優惠30,000這與遞延税淨負債的沖銷有關，遞延税淨負債計入截至2019年12月31日的年度綜合經營報表上非持續業務的收益(虧損)。

出售土耳其業務

2019年8月27日，桂冠I B.V.和Can Uluslararasi Yatirim手持A.Ş。 土耳其公司(CAN Holding)簽署並完成了一份買賣協議(土耳其SPA)。根據土耳其SPA，CAN Holding從桂冠I B.V.100教育土耳其B.V.(ET)，一家根據荷蘭法律註冊成立的私人有限責任公司。ET及其某些直接和間接子公司和附屬公司有權任命BILGI Eğtim ve Kültür Vakfı(BILGI基金會)的多數受託人。比爾吉基金會是伊斯坦布爾比爾吉大學(比爾吉)的贊助商，這是一所位於土耳其的機構，公司此前將其合併為可變利益實體模式。由於土耳其SPA於2019年8月27日關閉，本公司不再合併比爾吉。

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總成交價是$。90,000，其中包括#美元的現金收益75,000和延期購買價格$15,000以票據的形式在交易結束後一年內支付。延期購買價格沒有規定的利率。在出售之日，Bilgi大約有$89,000資產負債表上的現金和限制性現金。該公司確認了這筆交易的損失約為#美元。37,700，計入截至2019年12月31日的年度綜合經營報表上非持續經營的收益(虧損)。

出售美洲巴拿馬大學(UIP)

2019年10月，公司完成了之前宣佈的出售UIP的交易，除了作為UIP校園的房地產外，還出售給Universal Knowledge Systems，Inc.和Global Education Services，Inc.(UIP買家)。根據買賣協議(UIP協議)，UIP買方購買自U Latina，SRL和Education Holding Costa EHCR，SRL(UIP賣方)100巴拿馬高等教育機構UIP的所有權權益的%。UIP買方的附屬公司Excelencia y Superacion S.A.(EXSUSA)也是UIP協議的一方，作為UIP協議下UIP賣方義務的擔保人。此外，本公司的間接全資附屬公司Desarrollos Urbanos Education ativos S.de R.L.(DUE)與EXSUSA訂立及達成房地產購買協議(Due Real Estate Purchase Agreement)，根據該協議，EXSUSA或其指定人士購買校園房地產。UIP協議和到期房地產購買協議項下的企業總價值約為$86,750，收到的淨收益約為#美元。82,000。該公司確認這筆交易的淨收益約為#美元。21,000，包括大約$的税收優惠1,500，計入截至2019年12月31日的年度綜合經營報表上非持續經營的收益(虧損)。

出售UniNorte

2019年11月1日，該公司完成了之前宣佈的出售其位於巴西馬瑙斯的傳統高等教育機構UniNorte的交易。根據出售協議，根據巴西法律成立的有限責任公司Cenesup-Centro Nacional de Ensino Superior Ltd.(UniNorte買方)購買了根據巴西法律成立的有限責任公司Sodecam-Sociedade de Desenvolvimento Culture do Amazonas Ltd.100%的配額資本，Sodecam-Sociedade de Desenvolmento Culture do Amazonas Ltd.是UniNorte的維護實體。本公司和UniNorte買方的母公司Ser Education acional S.A.也是協議的一方，作為各自子公司某些義務的擔保人。該公司收到的現金收益約為#美元。43,000，扣除交易成本，並確認交易淨虧損總額約為#美元。300。UniNorte不是附註1(業務説明)和附註4(停產經營和待售資產)中描述的戰略轉變的一部分。

解散處於休眠狀態的子公司

2019年第三季度和第四季度，本公司解散了幾家處於休眠狀態的子公司，累計外幣兑換損失約為1美元。37,500。這一虧損包括在出售子公司的虧損中，持續經營的淨額，因為這些實體不是附註1(業務説明)和附註4(非持續經營和持有的待售資產)中描述的戰略轉變的一部分。

注6。業務和地理細分信息

諾貝爾獎獲得者的教育服務是通過二需要報告的部分：墨西哥和祕魯。桂冠根據首席運營決策者用來分配資源和評估業績的信息來確定其細分市場。

我們的細分市場通過提供強調以專業為導向的研究領域的教育來創造收入，這些領域擁有廣泛學科的本科生和研究生學位。為了應對新冠肺炎大流行，我們然我們所有機構的教育交付方式都是在線的，利用我們現有的技術和學習平臺為傳統課堂環境之外的學生提供服務。我們的機構正專注於計劃在適當的時候安全返回校園。我們預計我們的教育產品將使用混合(ONLI的組合NE和課堂內)課程和計劃來提供他們的課程.墨西哥和祕魯市場的特點是我們認為供需嚴重失衡。對高等教育的需求很大，而且還在不斷增長，這是由幾個人口和經濟因素推動的，包括中產階級的不斷壯大，與服務和技術相關的行業的全球增長，以及對高等教育機構畢業生獲得的顯著個人和經濟利益的認可。目標人羣主要是我們競爭國家的18至24歲的年輕人。我們在價格、教育質量、聲譽和地理位置上與其他私立高等教育機構競爭。我們相信，與競爭對手相比，我們更具優勢，因為我們注重質量，以專業為導向的課程，以及具有競爭力的
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我們的網絡提供的優勢。在我們開展業務的兩個國家都有許多私營和公共機構，很難預測市場將如何演變，以及未來會有多少競爭對手。我們預計，隨着墨西哥和祕魯市場的成熟，競爭將會加劇。基本上，我們所有的收入都來自私人支付來源，因為墨西哥或祕魯沒有實質性的政府支持的貸款計劃。與我們的兩個可報告部門相關的細節將在下面討論。

在墨西哥，私營部門在高等教育中發揮着重要作用，彌合了公立大學能力不足造成的供需失衡。諾貝爾獎得主擁有二機構，在全國各地都有業務，足跡超過35校園裏。墨西哥的每一家機構都有國家執照。我們墨西哥院校的學生通常會為自己的教育提供資金。

在祕魯，私立大學越來越多地提供能力，以滿足高等教育市場日益增長的需求。諾貝爾獎得主擁有三祕魯的機構。

正如附註1，業務説明，和附註4，非持續經營和持有的待售資產中所討論的那樣，我們的一些子公司已經符合被歸類為非持續經營的要求。因此，停產的運營 已從列報的所有期間的分部信息中剔除。

部門間交易的會計處理方式與第三方交易類似，並在合併時被剔除。下表顯示的公司金額包括未分配給我們的可報告部門的公司費用以及為消除部門間項目而進行的調整。

我們根據調整後的EBITDA來評估部門業績，調整後的EBITDA是一種非GAAP業績衡量標準，定義為持續經營的所得税前收入(虧損)和關聯公司淨收入中的權益，加上以下項目：子公司處置虧損、淨額、外幣匯兑收益(虧損)、淨收益、其他(費用)收入、淨額、衍生品(虧損)收益、債務清償損失、利息支出、利息收入、折舊和攤銷費用、資產減值損失、基於股份的薪酬費用以及與我們的業務相關的費用。EIP是一項全企業範圍的計劃，旨在優化和標準化Laureate的流程，創建採購、信息技術、財務、會計和人力資源的垂直整合。它包括建立地區性共享服務組織(SSO)，以及改進公司的財務報告內部控制制度。EIP計劃還包括其他後臺和中間辦公室區域，以及某些面向學生的活動、與精簡組織結構相關的費用、旨在增加收入的全企業計劃，以及與註釋5處置中描述的處置相關的某些非經常性成本。

當我們在部門的基礎上審查調整後的EBITDA時，我們不包括與我們部門之間的網絡費和特許權使用費相關的公司間收入和費用，這些收入和費用在合併中消除。我們使用總資產作為可報告部門的資產衡量標準。

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下表提供了我們的可報告部門的財務信息，包括調整後的EBITDA與截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度合併運營報表中報告的持續運營的所得税前虧損和附屬公司淨收入中的權益的對賬：
墨西哥祕魯公司總計
2021
收入$540,429 $537,056 $9,216 $1,086,701 
折舊及攤銷費用29,461 24,196 47,574 101,231 
資產減值損失9,319 — 63,169 72,488 
總資產1,251,791 598,862 360,657 2,211,310 
用於長期資產的支出23,121 19,029 2,895 45,045 
2020
收入$534,607 $482,878 $7,432 $1,024,917 
折舊及攤銷費用29,032 26,962 27,139 83,133 
資產減值損失989 — 350,982 351,971 
總資產1,278,198 623,294 3,069,402 4,970,894 
用於長期資產的支出13,377 18,505 8,376 40,258 
2019
收入$652,846 $546,751 $12,473 $1,212,070 
折舊及攤銷費用31,132 27,703 23,145 81,980 
資產減值損失— — 248 248 
用於長期資產的支出30,239 23,837 18,825 72,901 
為了與截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併資產總額進行核對，在上表中，與非持續經營相關的待售資產為#美元。6,164及$1,917,435分別計入公司金額。

截至12月31日止年度，202120202019
調整後的可報告部門的EBITDA：
墨西哥$95,812 $112,917 $147,807 
祕魯245,677 189,488 197,828 
可報告部門的調整後EBITDA合計341,489 302,405 345,635 
對帳項目：
公司(88,102)(96,708)(142,014)
折舊及攤銷費用(101,231)(83,133)(81,980)
資產減值損失(72,488)(351,971)(248)
基於股份的薪酬費用(8,895)(10,248)(10,325)
彈性公網IP費用(75,420)(89,647)(75,048)
營業(虧損)收入(4,647)(329,302)36,020 
利息收入4,378 2,169 3,294 
利息支出(46,275)(100,894)(125,042)
債務清償損失(77,940)(610)(22,601)
衍生品(虧損)收益(24,517)(25,980)8,300 
其他(費用)收入，淨額(1,695)(2,420)8,922 
外幣匯兑損益淨額13,791 13,474 (8,125)
出售子公司虧損，淨額(602)(7,276)(20,429)
未計所得税和關聯公司淨收入權益的持續經營虧損$(137,507)$(450,839)$(119,661)
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地理信息

個人客户佔桂冠公司綜合收入的比例沒有超過10%。按地理區域劃分的客户收入(主要由在這些地區的機構註冊的學生產生)如下：
截至12月31日止年度，202120202019
對外收入(1)
墨西哥$539,549 $532,530 $650,593 
祕魯537,056 482,819 545,291 
美國10,096 9,509 15,189 
其他國家— 59 997 
合併合計$1,086,701 $1,024,917 $1,212,070 
(1)不包括公司間收入，因此不符合上表

長壽資產由財產、設備、淨值組成。獲獎者按地理區域劃分的長期持續運營資產如下：
十二月三十一日，20212020
長壽資產
墨西哥$206,745 $229,613 
祕魯281,057 323,020 
美國11,715 25,851 
合併合計$499,517 $578,484 

注7。商譽和其他無形資產

2019年12月31日至2021年12月31日商譽賬面淨額變動由以下項目組成：
墨西哥祕魯總計
2019年12月31日的餘額$525,256 $81,227 $606,483 
貨幣換算調整(25,006)(6,645)(31,651)
2020年12月31日的餘額$500,250 $74,582 $574,832 
貨幣換算調整(21,027)(7,010)(28,037)
2021年12月31日的餘額$479,223 $67,572 $546,795 

商號和其他無形資產

無形資產的攤銷費用只包括有限壽命的商號，因為所有其他需要攤銷的無形資產在2021年12月31日和2020年12月31日都已全部攤銷。攤銷費用為$23,069, $7,583及$0截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度。有限壽命的商號於2021年12月31日全額攤銷。因此，在截至2022年12月31日及以後的年度內，這個有限壽命的商號的未來攤銷費用估計為$。0.
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下表彙總了我們截至2021年12月31日的可識別無形資產：
總賬面金額累計攤銷淨賬面金額加權平均攤銷期限(年)
商號
有限壽命商標名$30,652 $(30,652)$— — 
無限活生生的商號142,848 — 142,848 — 
總商標名173,500 (30,652)142,848 
其他無形資產
學生花名冊19,231 (19,231)— — 
其他1,616 (1,616)— — 
總計$194,347 $(51,499)$142,848 
下表彙總了我們截至2020年12月31日的可識別無形資產：
總賬面金額累計攤銷淨賬面金額加權平均攤銷期限(年)
商號
有限壽命商標名$82,088 $(7,583)$74,505 4.8
無限活生生的商號151,068 — 151,068 — 
總商標名233,156 (7,583)225,573 
其他無形資產
學生花名冊20,239 (20,239)— — 
其他1,699 (1,699)— — 
總計$255,094 $(29,521)$225,573 

損傷測試

下表彙總了資產減值損失：
截至12月31日止年度，202120202019
商號減值$51,437 $320,000 $— 
商譽減值— — — 
長期資產減值和遞延成本21,051 31,971 248 
總計$72,488 $351,971 $248 

我們在每年第四季度對我們的不可攤銷無形資產進行年度減值測試，這些資產包括商譽和無限期使用的商號。以下討論的減值費用已計入，以將資產的賬面價值降至公允價值。
就我們對本公司商譽的年度減值測試而言，公允價值計量主要採用收益法，主要基於活躍市場無法觀察到的投入，這將被視為公允價值計量(定義見附註18，公允價值計量)的“第3級”公允價值計量。這些投入包括我們對未來收入增長和盈利能力的預期、按司法管轄區劃分的邊際所得税税率和貼現率。在使用市場方法的情況下，投入還包括有關我們的競爭對手的財務比率和交易的公開數據。
為了對本公司的無限期存在的商號進行年度減值測試，公允價值計量是使用收益法確定的，主要基於活躍市場無法觀察到的投入，這將是
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公允價值計量被視為“第3級”公允價值計量，定義見附註18，公允價值計量。這些投入包括我們對未來收入增長的預期、按司法管轄區劃分的邊際所得税税率、貼現率和估計的特許權使用費税率。我們使用可公開獲得的信息和Laureate與各種許可方簽訂的專有第三方公平協議來確定某些假設，以幫助我們使用市場參與者假設來估計公允價值。

2021年資產減值損失

有限壽命商號(桂冠商號)的減損

在2021年第一季度，公司確認減值費用約為$51,400關於桂冠商號，一種有限壽命的無形資產。2021年3月，該公司決定，在2021年期間，它將逐步減少與桂冠網絡相關的某些支持功能，並在2021年之後不再投資和支持桂冠商號。因此，本公司對該資產進行了減值測試，並根據每項業務在該資產的預計剩餘使用壽命內的預計收入，使用特許權使用費減免法估計了該商標資產的公允價值。

作為減值測試的結果，本公司得出結論，桂冠商號的估計公允價值比其賬面價值低約#美元。51,400並記錄了該金額的減值費用。在估計公允價值時使用的重要假設包括：(1)收入增長率和(2)估計的專利税費率。所使用的投入對於活躍的市場是不可觀察到的，因此被認為是公允價值等級中的“第三級”投入。該商號公允價值的減少是由於預計未來收入的持續時間縮短。截至2021年12月31日，該商標性資產的剩餘賬面價值已全部攤銷。

2020年資產減值損失

有限壽命商號(桂冠商號)的減損

於2020年第三季度，本公司確認減值費用為$320,000在桂冠商號上，這是一種無形資產。如附註1“業務説明”所述，本公司此前曾宣佈將為其每項業務探索戰略替代方案，並在2020年第三季度宣佈已完成出售其在智利的業務，並已簽署協議出售其在巴西、澳大利亞和新西蘭以及瓦爾登大學的業務。由於這些事件，本公司確定桂冠商標資產的使用壽命不再是無限期的，並根據ASC 350-30-35-17對該資產進行減值測試。該公司使用特許權使用費減免方法，根據每項業務在每項業務仍將是桂冠網絡一部分的估計期間的預計收入，估計了該商標性資產的公允價值。

作為減值測試的結果，本公司得出結論，桂冠商號的估計公允價值比其賬面價值低約#美元。320,000並記錄了該金額的減值費用。在估計公允價值時使用的重要假設包括：(1)收入預測的估計，包括該預測的期間；(2)貼現率；以及(3)估計的特許權使用費比率。所使用的投入對於活躍的市場是不可觀察到的，因此被認為是公允價值等級中的“第三級”投入。該商號公允價值的減少主要是由於預計未來收入的持續時間縮短所致。截至2020年12月31日，有限壽命的桂冠商號賬面淨額為$74,505並被攤銷了五年.

巴西E2G軟件資產減值

作為幾年前開始的招生到畢業週期(E2G)轉型計劃的一部分，該公司開始開發一種解決方案，以標準化巴西的信息系統和流程。在開發過程中，那些有資格作為內部使用軟件資本化的成本被歸類到我們合併資產負債表上的在建項目中。此外，巴西E2G項目成本的一部分被認為是託管安排的實施成本，並在我們綜合資產負債表的其他資產中資本化。這些資本化成本記錄在我們的巴西和公司部門，因為巴西E2G的大部分支出是由公司完成的。在第二節課期間在2020年以後，該公司確定巴西E2G項目不再有可能完工並投入使用，而且由於其成本和相關的複雜性，巴西業務的潛在買家使用該系統的可能性很低。如ASC 350-40-35-3中所述，假定未完成軟件的公允價值為$0。因此，在2020年第二季度，公司記錄了減值費用，以完全沖銷巴西E2G項目資產。大約$23,800減值費用的部分與公司分部記錄的資產相關，因此計入持續經營。減值費用的剩餘部分，約為$3,300，與巴西分部記錄的資產有關，因此計入非持續經營。
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注8。債務

未償長期債務如下：
2021年12月31日2020年12月31日
優先長期債務：
高級擔保信貸安排(註明到期日2024年10月)$— $— 
優先債券(註明到期日2025年5月)— 798,725 
優先長期債務總額— 798,725 
其他債務：
信用額度10,131 59,014 
應付票據和其他債務102,003 138,630 
優先債務和其他債務總額112,134 996,369 
融資租賃義務和回租融資45,124 52,639 
長期債務和融資租賃總額157,258 1,049,008 
減去：未攤銷遞延融資成本總額3,588 53,292 
減去：長期債務和融資租賃的當前部分49,082 95,818 
長期債務和融資租賃，減少流動部分$104,588 $899,898 

自.起2021年12月31日，優先債務和其他債務的年度總到期日(不包括融資租賃債務和售後回租融資)如下：
截至十二月三十一日止的年度，優先債務和其他債務
2022$43,826 
202334,392 
202429,485 
20254,431 
2026— 
此後— 
優先債務和其他債務總額$112,134 

高級擔保信貸安排

循環信貸安排

2019年10月7日，本公司簽訂信用協議修正案(第三份A&R信用協議)。根據第三項A&R信貸協議，公司維持一項循環信貸安排(高級擔保信貸安排)，借款能力為#美元。410,000到期日為2024年10月7日。

高級擔保信貸工具根據本公司的選擇，按協議定義的Libo利率或ABR利率，按年利率計息，外加適用保證金2.50年利率，2.25年利率，2.00年利率或1.75倫敦銀行同業拆息貸款年利率1.50年利率，1.25年利率，1.00年利率或0.75在每種情況下，ABR貸款的年利率均基於協議中定義的公司綜合總債務與綜合EBITDA比率。

高級擔保信貸安排提供總額為#美元的信用證承諾。50,000。第三份應收賬款信貸協議亦規定，在滿足若干條件的情況下，應本公司的要求提供遞增循環及定期貸款安排，金額不得超過(I)較大者(A)$565,000及(B)本公司綜合EBITDA的100%，加上(Ii)額外金額，只要緊接該等遞增安排生效前後，本公司的綜合優先擔保債務與綜合EBITDA的比率(如第三項應收賬款信貸協議所界定)在預計基礎上不超過2.75X，加上(Iii)任何自願償還定期貸款(如有)的總金額，以及伴隨相應終止或減少循環信貸承諾的循環信貸安排自願償還的總金額。

93

截至2021年12月31日和2020年12月31日，循環信貸安排的未償還餘額總額為#美元。0.

高級擔保信貸安排的擔保人

桂冠教育公司是我們高級擔保信貸工具的借款人。Laureate要求的所有美國法人實體(不包括公司認為因缺乏活動而處於休眠狀態的某些子公司)都是高級擔保信貸安排的擔保人，擔保人的所有實物和無形資產都被質押為抵押品。此外，不超過65桂冠教育公司(Laureate Education，Inc.)或非國內子公司的任何擔保人直接持有的股份的%被質押為抵押品。

高級註釋

2017年4月26日，我們完成了$800,000本金總額8.2502025年到期的優先債券百分比(2025年到期的優先債券)，2025年到期的優先債券按面值發行，將於2025年5月1日到期。2025年到期的高級債券每半年支付一次利息，日期為5月1日和11月1日。我們可以在2020年5月1日或以後的任何時間贖回全部或部分2025年到期的高級債券，贖回價格從106.188本金的%，此後每年遞減，直至2023年5月1日，另加應計利息和未付利息。

2020年10月13日，公司宣佈開始現金收購要約(首次資產出售要約)，購買金額最高可達$300,0002025年到期的優先債券本金總額，購買價為100本金的%加上購買日的應計利息和未付利息(但不包括在內)。第一次資產出售要約是根據管理2025年到期的高級債券的契約提出的，這是該公司出售其在智利和馬來西亞的業務的結果。第一次資產出售要約於2020年11月10日到期。2020年11月16日，公司購買了775截至第一次資產出售要約到期時有效投標的2025年到期的優先債券的本金總額，加上應計和未付利息。

2020年11月12日，在第一次資產出售要約到期後，公司宣佈開始現金投標要約(第二次資產出售要約)，購買至多$650,0002025年到期的優先債券本金總額，購買價為100本金的%加上購買日的應計利息和未付利息(但不包括在內)。第二次資產出售要約是根據管理2025年到期的高級債券的契約提出的，這是公司出售其在澳大利亞和新西蘭的業務的結果。第二次資產出售要約於2020年12月10日到期。2020年12月14日，公司購買了$500截至第二次資產出售要約到期時有效投標的2025年到期的優先債券的本金總額，加上應計和未付利息。

截至2020年12月31日，我們2025年到期的高級票據的未償還餘額為$798,725。2025年到期的優先債券已於2021年全部贖回，詳情如下。

2021年5月4日，公司贖回美元500,0002025年到期的高級債券本金總額，贖回價格為104.125本金的%加上到贖回日(但不包括贖回日)的應計利息和未付利息。該公司將出售其在澳大利亞和新西蘭的業務所得的一部分資金用於贖回，該業務於2020年11月3日完成。此外，2021年5月28日，該公司完成了出售其在巴西的業務，並將所得資金的一部分用於贖回2025年到期的高級票據的剩餘未償還餘額$298,725贖回價格為104.125本金的%，另加2021年6月3日的應計利息和未付利息，但不包括2021年6月3日的贖回日期。

債務估計公允價值

截至2021年12月31日，我們債務的估計公允價值接近其賬面價值。

截至2020年12月31日，我們2025年到期的高級票據的估計公允價值是根據可觀察到的市場價格確定的，因為它們是在經紀市場交易的。其餘債務工具的公允價值根據其條款按賬面值近似計算。截至2020年12月31日，我們的長期債務在交易會上被歸類為2級。
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價值等級，基於經紀市場的交易頻率和交易量。我們債務的估計公允價值如下：
2020年12月31日
賬面金額估計公允價值
優先債務和其他債務總額$996,369 $1,043,294 

某些契諾

截至2021年12月31日，我們的第三個A&R信貸協議包含某些負面契約，其中包括：(1)限制額外債務；(2)限制股息；(3)限制資產出售，包括出售子公司的所有權權益和售後回租交易；以及(4)限制留置權、擔保、貸款或投資。第三份A&R信貸協議僅就循環信貸安排規定，公司不得允許其綜合優先擔保債務與綜合EBITDA比率，如第三個A&R信貸協議，超過3.50X截至每個季度的最後一天，從該季度結束的最後一天開始2019年12月31日及之後。該協議還規定，如果(I)本公司的綜合總債務與綜合EBITDA比率，如第三個A&R信貸協議，不大於4.75X截至該日期及(Ii)少於25自該日起，循環信貸安排的使用率為%，則該財務契約不適用。截至2021年12月31日，這些條件都得到了滿足，因此，我們不受槓桿率的限制。此外，我們一些地區的債務包含金融維生契約。截至2021年12月31日，我們遵守了這些公約。

債務修正與債務清償損失

於截至2021年12月31日止年度償還高級債券方面，本公司錄得債務清償虧損#美元。77,940與已支付的贖回溢價以及與已償還債務餘額相關的未攤銷遞延融資成本的沖銷有關。

於2020年，本公司錄得清償債務虧損#美元。610主要涉及按比例註銷與已償還債務餘額相關的未攤銷遞延融資成本的一部分。

本公司於2019年錄得清償債務虧損#美元22,601這主要與按比例註銷未攤銷遞延融資成本的一部分以及與已償還債務餘額相關的債務貼現有關。

發債成本

在綜合經營報表中計入利息支出的債務發行成本攤銷和債務折扣增加總額約為#美元。4,628, $10,103及$10,370截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度。在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度內，我們支付和資本化的總金額為0, $669及$1,368分別在債券發行成本方面。如上所述，由於提前償還債務餘額和債務協議修正案，2021年、2020年和2019年註銷了某些未攤銷債務發行成本。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的未攤銷債務發行成本為3,588及$53,292，分別為。

貨幣和利率掉期

桂冠公司優先長期債務安排的利息和本金將主要以美元支付。我們的償債能力受到美元相對於外幣價值波動的影響，因為我們用於支付這些款項的大部分運營現金是由使用美元以外的功能貨幣的子公司產生的。作為我們整體風險管理政策的一部分，Laureate有時會簽訂外幣掉期合約和利率掉期合約。另見附註12，衍生工具。

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其他債務

信用額度

個別桂冠附屬公司有能力根據無擔保信貸額度和類似的短期借款安排(統稱為信貸額度)借款。信貸額度可用於營運資金目的，使我們能夠借款和償還，直到這些額度到期。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們信貸額度的未償還餘額總額為$10,131及$59,014，分別為。在2021年12月31日，我們有零我們未償還信貸額度下的額外可用借款能力。截至2021年12月31日，我們信用額度的利率從2.30%至5.99%。截至2020年12月31日，我們信貸額度的利率從2.10%至7.93%。我們的加權平均短期借款利率是2.72%和6.13分別為2021年12月31日和2020年12月31日。

應付票據

應付票據包括由某些固定資產擔保的應付抵押貸款。應付票據的到期日和還款期限到2025年各不相同。應付票據的利率由5.09%至10.25%和2.10%至10.25分別為2021年12月31日和2020年12月31日。

2017年12月，墨西哥山谷大學(UVM墨西哥)與一家銀行簽訂了MXN貸款協議1,700,000(約$89,000在貸款時)。2019年，這筆貸款被重新分配給Estrater，S.A.de C.V.，SOFOM ENR(Estrater)。2021年，Estrater被併入該公司在墨西哥的全資子公司Laureate Education墨西哥S de RL de CV(LEM)。因此，這筆貸款被重新分配給LEM。這筆貸款將於2024年6月到期，浮動利率基於28天期墨西哥銀行間同業拆借利率(TIE)，外加適用的保證金，保證金是根據債務與EBITDA的比率確定的，如協議(8.12%和5.98分別截至2021年和2020年12月31日的百分比)。貸款的季度本金支付始於2018年12月，從MXN開始42,500 ($2,052在2021年12月31日)，並在對MXN的貸款期限內增加76,500 ($3,6942021年12月31日)，氣球付款為MXN425,000 ($20,5212021年12月31日)到期。2020年6月，在新冠肺炎大流行期間，該銀行同意將季度貸款的支付推遲6個月，至2020年12月，之後，本金和利息的支付將按照原協議恢復。根據延期協議條款，貸款到期日延長六個月至2024年6月22日。截至2021年12月31日和2020年12月31日，這筆貸款的未償還餘額為美元。52,533及$68,013，分別為。

該公司獲得了融資，以資助該項目的建設。二我們在祕魯的一所機構，佩魯亞納大學(UPC)的新校區。截至2021年12月31日和2020年12月31日，仍有一筆貸款未償還，未償還餘額為#美元。10,284及$13,361，分別為。截至2020年12月31日，剩餘貸款的利率為7.93%，並計劃於2022年10月到期。在新冠肺炎大流行期間，聯合包裹銀行和貸款銀行同意將原定的2020年本金支付推遲一年(延遲期)，並同意將貸款到期日延長一年至2023年10月。延期期間，按原協議條款繼續支付季度利息，並於2021年4月恢復支付季度本金。2021年，貸款到期日延長至2025年11月，利率降至5.09%。本金支付，加上應計和未付利息，每半年在4月和10月支付一次。

截至2020年12月31日，Laureate在我們在祕魯的機構之一北大(UPN)有未償還票據，餘額為$12,694。這些貸款的利率從2.10%至7.85%和不同的到期日到2022年1月。這些貸款在2021年期間得到了全額償還。

2017年12月22日，桂冠祕魯子公司達成借筆協議247,500(約$76,000在協議日期)。這筆貸款的利息固定在6.62這筆貸款的年利率為2%，原定於2022年12月到期。每季度支付筆數9,281 ($2,333截止日期為2021年12月31日)，截止日期為2018年3月至2019年12月。季度付款增加到筆數。14,438 ($3,6292021年12月31日)2020年3月到貸款到期日。2020年6月，桂冠子公司和貸款人同意將季度本金支付推遲一年(延遲期)，並同意將貸款到期日延長一年至2023年12月。延期期間，按原協議條款繼續支付季度利息，並於2021年6月恢復支付季度本金。截至2021年12月31日和2020年12月31日，這筆貸款餘額為$29,035及$44,029，分別為。

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注9.租契

Laureate的很大一部分業務是在租賃的設施中進行的，包括許多Laureate的高等教育設施和其他辦公地點。桂冠分析每個租賃協議，以確定它應該被歸類為融資租賃還是經營租賃。由於於2019年1月1日採用ASC主題842“租賃”，我們在資產負債表上記錄了與經營租賃相關的重大資產和負債餘額，如下所述。

融資租賃

我們的融資租賃協議是關於財產和設備的。租賃資產計入建築物以及傢俱、設備和軟件，相關租賃負債計入綜合資產負債表上的債務和融資租賃。

經營租約

我們的經營租賃協議主要是針對房地產空間的，幷包括在綜合資產負債表上的經營租賃ROU資產和經營租賃負債中。我們的經營租約條款各有不同，通常包含續簽選擇權。其中一些經營租約規定在租賃期內提高租金。桂冠公司還根據不可取消的運營租約租賃某些設備，租期通常為60幾個月或更短的時間。

ROU資產代表我們在租賃期內使用標的資產的權利，租賃負債代表我們支付租賃產生的租賃款項的義務。如附註2所述，重大會計政策、ROU資產及租賃負債於租賃開始日按租賃期內租賃付款的估計現值確認。我們的可變租賃付款包括與租賃相關的非租賃服務。可變租賃付款不包括在ROU資產和租賃負債中，並在產生這些付款義務的期間確認。由於我們的大多數租約沒有提供隱含利率，我們使用基於開始日期可獲得的信息的遞增借款利率來確定租賃付款的現值。我們的許多承租人協議包括延長租期的選項，除非我們有合理的把握可以行使，否則我們不會將其包括在我們的最低租賃條款中。有時，Laureate會就某些租賃的辦公空間簽訂轉租協議，但這些協議的轉租收入並不重要。

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截至2021年12月31日和2020年12月31日，與租賃相關的補充資產負債表信息如下：
租契分類20212020
資產：
運營中經營性租賃使用權資產淨額$384,344 $462,767 
金融建築、傢俱、設備和軟件、網絡39,756 49,237 
租賃資產總額$424,100 $512,004 
負債：
當前
運營中經營租約的當前部分38,149 44,631 
金融長期債務和融資租賃的當期部分5,258 5,430 
非電流
運營中長期運營租賃，當前部分較少377,104 474,507 
金融長期債務和融資租賃，減少流動部分39,866 47,209 
租賃總負債$460,377 $571,777 
租期和貼現率202120202019
加權平均剩餘租賃期限
經營租約9.4年份9.9年份6.5年份
融資租賃14.9年份14.5年份5.3年份
加權平均貼現率
經營租約8.90 %9.20 %6.13 %
融資租賃9.60 %9.50 %4.50 %

截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度的租賃費用構成如下：
租賃費分類202120202019
經營租賃成本直接成本$70,256 $68,488 $75,622 
融資租賃成本
租賃資產攤銷直接成本6,732 4,484 2,609 
租賃資產利息利息支出4,092 2,750 1,831 
短期租賃成本直接成本73 1,121 904 
可變租賃成本直接成本5,575 (877)2,595 
轉租收入收入(187)(890)(2,826)
總租賃成本$86,541 $75,076 $80,735 

租金優惠

該公司已就部分現有租約採取行動，包括與業主商討延期租金事宜，以及其他租金優惠。根據財務會計準則委員會(FASB)於2020年4月的最新指引，本公司已選擇在修改後的合同要求的總付款實質上等於或低於原始合同要求的總付款的情況下，提供租金優惠的切實可行的權宜之計。在該等情況下，本公司將租金優惠視作租賃合約沒有修改，並將該等租金優惠作為可變租賃付款入賬。
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截至2021年12月31日，租賃負債到期日如下：
租賃負債到期日經營租約融資租賃
第1年$77,083 $9,131 
第2年74,047 7,935 
第3年73,583 6,031 
第四年71,636 4,771 
第5年66,525 3,583 
此後245,828 77,216 
租賃付款總額$608,702 $108,667 
減去：利息和通脹(193,449)(63,543)
租賃負債現值$415,253 $45,124 

截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度與租賃相關的補充現金流信息如下：
其他信息202120202019
為計入租賃負債的金額支付的現金
用於經營租賃的經營現金流$75,164 $69,881 $75,196 
用於融資租賃的營業現金流$4,107 $2,750 $1,831 
用於融資租賃的融資現金流$4,874 $2,736 $1,267 
為新融資租賃負債獲得的租賃資產$1,997 $27,757 $24,774 
為新的經營租賃負債獲得的租賃資產$7,674 $13,565 $10,038 

公司辦公室租賃終止

2021年3月，公司根據其位於馬裏蘭州巴爾的摩的前公司總部的經營租賃協議行使了一次性權利，從2022年6月30日起終止租約。在行使這一提前終止選擇權方面，公司被要求支付大約#美元的提前終止費。1,200，其中一半是在2021年3月支付的。2021年12月，公司與業主同意終止租賃協議，自2021年12月31日起生效。與本次租賃終止有關，該公司總共支付了約#美元。2,750其中包括上文提到的提前解約費的後半部分，以及租賃項下的所有剩餘金額。

肯德爾租賃終止

2021年12月，該公司完成了與其位於伊利諾伊州芝加哥的肯德爾物業業主的租賃終止協議。關於租賃終止協議，該公司總共支付了約#美元。44,050並記錄了大約$的損失25,800，這包括在截至2021年12月31日的年度綜合經營報表的營業(虧損)收入中。

Note 10. 承諾和或有事項

或有損失

桂冠公司在正常業務過程中可能會受到法律訴訟。管理層認為，對於可能發生的此類行動，我們有足夠的法律保障、保險範圍和/或應計責任。我們認為任何和解協議都不會對我們的綜合財務報表產生實質性影響。

或有税收負債

截至2021年12月31日和2020年12月31日，桂冠公司累計負債總額為美元。1,252及$38,355分別用於所得税以外的税收，主要是在收購時記錄的與工資税有關的不確定性，其中#美元37,794截至2020年12月31日被歸類為持有待售。截至2020年12月31日的大部分負債餘額與我們在巴西的業務有關，這些業務於2021年5月28日出售。有關更多信息，請參見注釋5，處置。這些或有事項的訴訟時效條款各不相同，但最高可達10好幾年了。這些負債包括在綜合資產負債表的流動負債和長期負債中。非所得税或有事項的記錄價值變動
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影響營業收入和利息支出，而相關賠償資產的變化隻影響營業收入。對於持續業務，用於調整非所得税或有事項和補償性資產的營業收入減少總額為#美元。13,613, $5,619，及$6,381截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度。

此外，截至2021年12月31日和2020年12月31日，Laureate已經記錄了所得税或有負債累計為#美元。91,585及$40,668分別為，其中$11,752截至2020年12月31日被歸類為持有待售。截至2021年12月31日和2020年12月31日，主要與收購或有事項有關的賠償資產為82及$55,940分別為，其中$40,877截至2020年12月31日被歸類為持有待售。這些補償性資產主要涵蓋或有所得税和所得税以外的税收。截至2020年12月31日，大部分賠償資產與我們在巴西的業務有關，這些業務於2021年5月28日出售。

我們已經確定了我們評估為合理的可能虧損，但不可能虧損的某些或有事項，如果結果不利，可能會對公司的經營業績產生不利影響。在大多數情況下，Laureate已經收到被收購企業前所有者的或有賠償，因此，我們不相信即使我們被要求支付這些額外的金額，我們也不會遭受經濟損失。在我們沒有得到賠償的情況下，未記錄的或有事件並不重要。

其他或有損失

諾貝爾獎獲得者對我們的機構提起的某些民事訴訟累積了責任，其中一部分在我們收購這些實體之前就存在了。諾貝爾獎獲得者打算對這些問題進行有力的辯護。截至2021年12月31日和2020年12月31日，大約7,200及$8,300或有虧損分別計入綜合資產負債表中的其他長期負債和其他流動負債。

擔保

與在祕魯的一家桂冠附屬公司簽訂的貸款協議有關，我們的一所大學北大的所有股份都質押給了第三方貸款人，作為貸款項下付款義務的擔保。在這項貸款中，我們的一所大學--北歐大學(University Privada Del Norte)的所有股份都被質押給了第三方貸款人，作為貸款支付義務的擔保。

2021年第一季度，我們的一家祕魯機構出具了一份銀行擔保，以對收到的與2014年和2015年税務審計有關的初步納税評估提出上訴。截至2021年12月31日，擔保金額為待定23,411 ($5,8852021年12月31日)。

備用信用證

截至2021年12月31日和2020年12月31日，Laureate的未償還信用證(LOC)主要包括以下討論的項目。

截至2020年12月31日，我們大約有83,600以美國能源部為受益人的LOC，用於抵押該LOC的受限現金由一家公司實體持有。在出售沃爾登之前，這個LOC需要允許沃爾登參加美國能源部的第四章計劃。瓦爾登的出售是在2021年第三季度完成的，這些受限現金是在第四季度釋放的。

西班牙税務審計

截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們大約有10,700及$11,500，分別作為與西班牙税務審計相關的LOC的現金抵押品。這記錄在持續運營中，並在我們的12月31日、2021年和2020年合併資產負債表上歸類為限制性現金。現金抵押品與西班牙税務管理局(STA)於2018年10月和2020年1月向我們的前西班牙控股公司Iniciativas Culturales de España，S.L.(ICE)發出的最終評估有關。2020年第二季度，ICE遷往荷蘭，更名為桂冠荷蘭控股公司。2021年10月，該公司向STA支付了大約$9,300，以減少在上訴程序繼續進行時可能產生的未來利息金額。付款後，不再需要LOC，因此預計將在2022年上半年發佈。

100

Note 11. 基於股份的薪酬和股權

基於股份的薪酬費用如下：
截至12月31日止年度，202120202019
持續運營
股票期權，扣除估計罰沒後的淨額$468 $1,291 $3,101 
限制性股票獎勵8,427 8,957 7,224 
持續運營合計$8,895 $10,248 $10,325 
停產經營
基於股份的停產業務補償費用1,277 3,050 2,669 
持續運營和非持續運營合計$10,172 $13,298 $12,994 

2007年股票激勵計劃

2007年，桂冠教育公司董事會批准了桂冠教育公司2007年股票激勵計劃(2007計劃)。根據2007年計劃授權的股份總數為9,232。被沒收、終止、取消、允許到期而未行使、為滿足預扣税款而預扣或回購的股票可供重新發行。任何在僱傭終止時因任何原因而沒有授予的獎勵都將被沒收。在無故(包括死亡或殘疾)自願或非自願終止時，受讓人(或遺產)在終止後有一段特定的時間來行使在終止之時或之前授予的選擇權。2007年計劃的限制性股票獎勵具有追回功能，即如果員工不遵守商定的限制性契約(如不競爭契約和不招攬契約)，所有既得股票或出售這些股票的毛收入必須免費返還給Laureate。2007年計劃下的股票期權獎勵的合同期限為10獲授的行使價相當於授予日桂冠公司股票的公平市價。截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，根據2007年計劃頒發的所有懸而未決的獎項全部歸屬。2007年計劃於2017年到期。

2013年度長期激勵計劃

2013年6月13日，董事會批准了桂冠教育公司2013年長期激勵計劃(2013計劃)，作為桂冠教育公司2007年計劃的後續計劃。2013年計劃在桂冠公司股東批准後於2013年6月生效。不是自2013年計劃生效以來，根據2007年計劃頒發了獎項。根據2013年計劃，公司可以按照2013年計劃規定的條款和條件，向符合條件的個人授予股票期權、股票增值權、無限制普通股或限制性股票、非限制性股票單位或限制性股票單位，以及其他基於股票的獎勵。截至2013年6月生效日，根據2013年計劃可發行的普通股總股數為7,521。2015年9月，董事會和股東批准了一項修正案，將根據2013年計劃可發行的普通股總數增加1,219，2016年12月，董事會和股東批准了一項修正案，將根據2013年計劃可發行的普通股總數增加3,884。被沒收、終止、註銷、允許到期而未行使、為滿足預扣税款而扣繳或回購的股票可以重新發行。因任何原因終止僱傭而未授予的任何獎勵都將被沒收。限制性股票持有人享有普通股股東的所有權利，包括但不限於表決權和分紅的權利。然而，至少在實現與此類限制性股票相關的適用業績目標之前，應沒收以業績為基礎的限制性股票宣佈支付的股息。未歸屬限制性股票的任何應計但未支付的股息在僱傭終止時應予以沒收。股票單位持有人沒有普通股股東的任何權利，也無權分紅。2013年計劃下所有懸而未決的獎勵在桂冠公司清算、解散或清盤時終止。

根據2013年計劃授予的股票期權、股票增值權和限制性股票單位，都有條款規定，如果桂冠公司的控制權發生變化，可以加快授予速度。根據2013年計劃的定義，控制權的變更意味着以下第一種情況的發生：(I)桂冠或温根所有權的變更，或(Ii)桂冠資產所有權的變更。桂冠或文根的所有權變更應發生在超過50桂冠資本股份總投票權的%或以上被出售50温根的合夥權益的%以單一或一系列關聯交易的形式出售。如果發生以下情況，桂冠資產的所有權將發生變化80桂冠所有資產的總公平市值的%或更多在12個月內出售。桂冠的公允市值總額是在不考慮與該等資產相關的任何負債的情況下確定的。一旦完成控制權變更和員工的“合格終止”(如員工獎勵協議中所定義)：(A)基於時間的股票期權和股票
101

本應在控制權變更生效三週年當日或之前歸屬並可行使的增值權將完全歸屬並可立即行使；。(B)假若桂冠公司實現業績目標，本應歸屬並可行使的業績股票期權和股票增值權；。(B)若桂冠公司實現業績目標，則應歸屬並可行使的增值權。三與控制權變更生效時間同時或緊隨其後結束的財政年度，不包括僅根據任何追趕條款而歸屬的獎勵部分，將成為完全歸屬並立即可行使；(C)在控制權變更生效時間三週年或之前將成為歸屬且沒有沒收風險和失效限制的基於時間的限制性股票獎勵將成為完全歸屬並立即可行使；(D)本應歸屬並可立即行使的基於業績的限制性股票獎勵；(D)在控制權變更生效時間的三週年或之前將成為完全歸屬且沒有沒收風險和失效限制的基於時間的限制性股票獎勵；(D)本應歸屬並可立即行使的基於業績的限制性股票獎勵；(D)本應歸屬並可立即行使的基於時間的限制性股票獎勵；(D)本應歸屬並可立即行使的基於時間的限制性股票獎勵三(E)本應在控制權變更生效時間三週年當日或之前歸屬或賺取的以時間為基準的限制性股票單位，將會在可行的情況下儘快以現金或普通股的形式結算；及(F)假若桂冠取得目標業績，本應歸屬或賺取的以業績為基準的限制性股票單位、業績股份及業績單位將會成為歸屬或賺取的單位；及(F)該等以業績為基準的限制性股票單位、業績股份及業績單位將會歸屬或賺取，而該等業績單位、業績股份及業績單位會在實際可行的情況下儘快以現金或普通股結算；及(F)假若桂冠於本年度內達到目標業績，該等以業績為基準的限制性股票單位、業績股份及業績單位將會歸屬或賺取。三與控制權變更生效時間一致或緊隨其後的會計年度將成為既得和賺取的，並在可行的情況下儘快以現金或普通股結算。在實施上述控制權加速變更後，剩餘的未授予的基於時間和業績的股票期權、股票增值權、限制性股票、限制性股票單位、績效股票和績效股票單位將被無償沒收。

正如2020年1月27日附註1“業務説明”中所述，公司宣佈將為其每項業務探索戰略替代方案，以釋放股東價值。同樣在2020年1月27日，關於該公告，公司董事會決定，參與者在2020年1月27日及之後無故終止時，在涉及參與者僱傭實體的資產剝離、出售、剝離或任何其他類似的公司交易之前，根據2007年計劃和2013年計劃持有的任何懸而未決的獎勵，將獲得與在控制權變更時或之後符合資格終止時獲得的獎勵相同的待遇(即，根據此類獎勵的條款加速授予未歸屬股權獎勵)。

2013計劃下的股票期權

2013計劃下的股票期權獎勵的合同期限一般為10獲授股票的行使價等於或高於授予日桂冠股票的公平市價。這些期權通常在一段時間內授予五或三年。有幾個不是2021年和2020年授予的股票期權。全6982019年授予的期權中有時間期權。先前根據2013年計劃授予的績效期權有資格根據計劃中定義的實現年度預先確定的股權價值績效目標或調整後的EBITDA目標以及員工的繼續服務而歸屬。一些基於業績的獎勵包括一項追趕條款，允許受贈者在下一年目標實現的情況下，在任何未達到目標的年份進行獎勵，只要下一年在八年了從授予之日起。

補償費用是在要求員工提供服務以換取獎勵的期間內確認的，這通常是歸屬期。對於時間選擇權，費用按比率在以下時間內確認五年期或三年制歸屬期。對於績效期權，在有可能實現所述年度收益目標並授予任何年度期權的情況下，根據分級費用歸屬法確認費用。我們評估每個期權部分在每個贈與的整個生命週期內被授予的可能性。截至2021年12月31日，根據2013年計劃授予的所有懸而未決的獎項全部歸屬。

2013年長期激勵計劃修正案

2017年6月19日，董事會批准了對2013年計劃的修訂和重述，但須經股東批准。除其他事項外，修正案(I)將根據2013年計劃的獎勵可能發行的普通股數量增加到14,714(Ii)增加績效指標、授予現金獎勵的能力和年度撥款限制，旨在將獎勵限定為基於績效的獎勵，不受支付給某些高管的薪酬的某些扣税限制；以及(Iii)將2013年計劃的期限延長至2027年6月18日，即修正案通過10週年的前一天。2017年6月19日，本公司流通股的多數投票權持有人(多數股東)書面同意通過修訂並重述的2013年計劃，該計劃生效。

102

2007年和2013年計劃的股票期權活動

下表彙總了截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度的股票期權活動和用於記錄相關股票薪酬支出的假設：
202120202019
選項加權平均行權價聚合內在價值選項加權平均行權價聚合內在價值選項加權平均行權價聚合內在價值
截至1月1日的未償還款項3,428 $17.85 $159 5,388 $18.18 $3,396 9,020 $18.79 $744 
授與— — — — 698 14.99 
練習(583)12.25 883 (860)17.60 2,353 (1,569)16.95 794 
沒收或過期(682)20.14 (1,100)19.66 (2,761)20.06 
截至12月31日未償還款項2,163 9.89 6,098 3,428 17.85 159 5,388 18.18 3,396 
可於12月31日行使2,163 9.89 6,098 3,292 17.97 159 4,846 18.50 2,136 
已歸屬和預期歸屬2,163 9.89 6,098 3,426 17.85 159 5,274 18.20 3,344 
未完成的期權可行使的期權假設範圍*
行權價格數
的股份		加權
平均值
剩餘
合同
期限(年)		數
的股份		加權
平均值
剩餘
合同
期限(年)		無風險
利率，利率		預期
條款
以年為單位		預期
波動率
截至2021年12月31日的年度
$6.38 - $7.96
414 5.98414 5.98
2.68% - 3.05%
5.54 - 5.91
38.29% - 57.25%
$8.79 - $10.30
1,655 1.531,655 1.53
1.45% -2.34%
3.20 - 7.12
35.20% - 58.84%
$15.27 - $24.33
94 0.4494 0.44
0.76% -2.35%
4.16 - 6.52
39.38%- 53.80%
截至2020年12月31日的年度
$13.97 - $15.55
748 6.84625 6.58
1.99% - 3.05%
3.25 - 5.91
38.29% - 64.18%
$16.38 - $17.89
2,247 2.722,235 2.68
1.38% - 2.34%
 3.20 - 7.12
 35.20% - 58.84%
$21.00
146 0.70146 0.70
1.81%
 4.00
 57.79%
$22.88 - $31.92
287 0.76287 0.76
 0.73% - 2.86%
 4.00 - 6.52
 39.03% - 53.80%
截至2019年12月31日的年度
$13.97 - $15.55
944 7.89524 7.06
 1.81% - 3.05%
 3.25 - 5.91
 38.29% - 64.18%
$17.00 - $19.56
3,597 3.123,475 2.95
 1.38% - 2.94%
 2.60 - 10.00
 35.20% - 58.84%
$21.00 - $21.52
330 1.09330 1.09
 0.68% - 2.61%
 3.79 - 6.55
 38.16% - 57.79%
$22.32 - $31.92
517 1.44517 1.44
 0.60% - 3.03%
 3.18 - 6.52
 36.93% - 53.80%
*預期股息率為零適用於所有年份的所有選項。

2019年授予的股票期權的加權平均估計公允價值為#美元。6.05每股。如上所述，不是股票期權是在2020年和2021年授予的。

截至2021年12月31日，桂冠擁有$0未確認的與未償還股票期權相關的基於股票的薪酬成本。

103

非既有限制性股票和限制性股票單位

下表彙總了截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度非既有限制性股票和限制性股票單位活動：
202120202019
股票加權平均授予日期公允價值股票加權平均授予日期公允價值股票加權平均授予日期公允價值
1月1日未歸屬1,000 $15.81 1,251 $14.69 1,895 $15.31 
授與818 13.98 969 15.80 1,003 15.10 
既得(822)15.01 (861)14.11 (765)16.18 
沒收(305)15.32 (359)15.95 (882)15.20 
截至12月31日未歸屬691 14.82 1,000 15.81 1,251 14.69 

根據2013年計劃授予的限制性股票單位包括基於時間的限制性股票單位(RSU)和基於業績的限制性股票單位(PSU)，在下一個計劃中有不同的歸屬期限三至五年。在董事會確定年度業績目標達到後，PSU有資格每年進行轉歸。PSU的歸屬百分比是基於桂冠獲得者實現一個或多個績效目標的情況，前提是要求在實現目標得到薪酬委員會批准的日期之前繼續受僱。

上表中非既得限制性股票獎勵的公允價值是使用授予日或最近修改日期(以較晚的為準)的桂冠公司普通股的公允價值來計量的。

截至2021年12月31日，與非既有限制性股票和限制性股票單位獎勵相關的未確認的基於股票的薪酬支出為$5,471。在未確認的總成本中，為#美元。4,492涉及基於時間的RSU和$979與PSU相關。基於時間的限制性股票和限制性股票單位的這項未確認費用將在加權平均費用期間確認。1.1好幾年了。

其他股東股權交易

2019年6月，穩根將持有的公司B類普通股轉換為同等數量的公司A類普通股，共出售10,955A類普通股在二次發行中的股份，價格為$15.3032每股。温根收到了此次發行的所有淨收益，不是A類普通股由公司出售。

2019年9月，穩根將持有的本公司B類普通股轉換為同等數量的本公司A類普通股，共出售15,000A類普通股在二次發行中的股份，價格為$16.85每股，在承保折扣和佣金之前。温根收到了此次發行的所有淨收益，不是A類普通股由公司出售。

自2021年10月29日起，每股公司A類普通股和每股B類普通股自動轉換為一股公司普通股。轉換後，該公司只有一類已發行普通股。

股票回購計劃

2019年8月8日，該公司宣佈，其董事會已批准一項股票回購計劃，收購金額最高可達美元。150,000公司的普通股。2019年10月初，公司股票回購達到授權限額$150,000。2019年10月14日，公司董事會批准將現有的回購公司普通股的授權增加1美元。150,000總授權(包括先前授權的回購)最高可達$300,000公司的普通股。該公司的回購是在大宗交易中以及在公開市場上以現行市場價格進行的，並根據規則10b5-1的股票回購計劃，根據修訂後的1934年“證券交易法”(“交易法”)頒佈的適用規則和條例進行。2020年1月，公司回購1,619已發行普通股，總收購價為$29,203並達到總授權限額$300,000.
104


2020年11月5日，桂冠公司董事會宣佈了一項新的股票回購計劃，收購金額最高可達美元300,000公司的普通股。2021年4月30日，公司董事會批准將上述回購公司普通股的授權增加$200,000。2021年12月14日，公司董事會批准將公司普通股回購授權增加$100,000，總授權金額(包括上述授權回購)最高可達$600,000公司的普通股。本公司建議的回購可能不時在公開市場上以現行市場價格、私下協商的交易、大宗交易和/或其他法律允許的方式進行，具體取決於市場狀況以及根據交易所法案頒佈的適用規則和法規。回購可以根據根據交易法第10b5-1條通過的交易計劃進行。公司董事會將定期審查股票回購計劃，並可授權調整回購計劃的條款和規模，或暫停或終止該計劃。

特殊現金分配

2021年9月15日，公司董事會批准了與出售Walden e-Learning LLC相關的部分清算計劃(部分清算計劃)。根據部分清算計劃，出售沃爾登集團的總收益，減去與出售相關的費用，將在2022年年底前分配給公司的股東。儘管採納了部分清盤計劃，本公司預計仍將作為一家持續經營的公司和一家上市公司繼續運營。

在通過部分清理結束計劃後，董事會於2021年9月15日核準根據部分清理結束計劃支付相當於#美元的特別現金分配(分配)。7.01公司普通股每股面值$0.004每股，於2021年10月6日發給每位記錄持有人。根據2021年10月6日的流通股數量，分配於2021年10月29日支付。分發的總金額約為$。1,270,000。納斯達克決定，在2021年10月5日至2021年10月29日(到期票據期限)期間，公司的普通股將以“到期票據”進行交易，該票據代表接受分派的權利的轉讓。在票據到期期間出售股票的股東無權獲得分派。該公司股票於2021年11月1日開始不含股息交易，也就是支付日期後的第一個工作日。

出售的毛收入包括#美元。74,000以第三方託管方式持有，約為$83,600與剝離業務活動相關的抵押監管義務相關的限制性現金。根據部分清算計劃的條款，一旦釋放託管金額和受限現金，公司必須在2022年12月31日之前以特別分配的形式將這些金額的任何淨收益分配給股東。

受限制的現金是在2021年第四季度釋放的。因此，公司於2021年12月3日宣佈，根據先前宣佈的部分清算計劃，董事會批准支付相當於#美元的特別現金分配(第二次分配)。0.58公司普通股每股面值$0.004每股，於2021年12月14日發給每位記錄持有人。第二次分配是在2021年12月28日支付的，總額約為$105,000，基於2021年12月14日的流通股數量。第二次分配的金額包括已經釋放的限制性現金，以及出售Walden e-Learning LLC的其他淨收益，這些淨收益尚未分配給公司的股東。待售的毛收入包括最高可達$74,000由第三方託管。根據部分清算計劃，一旦發放託管金額，公司打算在2022年年底前以最終特別分配的形式將剩餘的淨收益分配給股東。

關於分配，董事會批准了公司股權獎勵補償計劃下的某些必要調整。這些必要的公平調整於2021年11月1日生效，並記錄在2021年第四季度的合併財務報表中。該公司期權的行權價降低了#美元。7.01每股，限制性股票和績效股票單位的持有者將獲得相當於#美元的現金。7.01每個未歸屬的股票單位，在該單位歸屬時支付。關於第二次分配，董事會還批准了公司股權獎勵補償計劃下的必要調整。這些必要的公平調整也在2021年第四季度生效，並記錄在合併財務報表中。該公司期權的行權價降低了#美元。0.58每股，限制性股票和績效股票單位的持有者將獲得相當於#美元的現金。0.58每個未歸屬的股票單位，在該單位歸屬時支付。截至2021年12月31日，公司已記錄應付款項$6,932與股權獎勵補償計劃的公平調整有關。

105

Note 12. 衍生工具

在正常的業務過程中，我們的業務會受到外幣價值波動和利率變化的影響。我們可能會尋求通過包括使用衍生工具在內的風險管理計劃來控制這些風險的一部分。

在償還之前，Laureate的優先長期債務安排主要是美元。我們的償債能力受到美元兑外幣價值波動的影響，因為我們用於支付這些款項的大部分運營現金是由使用美元以外的功能貨幣的子公司產生的。作為我們整體風險管理政策的一部分，Laureate有時會簽訂外幣掉期合約和浮動至固定利率掉期合約。此外，我們偶爾會簽訂外匯遠期合約，以減少其他非功能性貨幣計價的應收賬款和應付賬款的影響。我們不進行投機或槓桿交易，也不為交易目的持有或發行衍生品。我們通常打算持有我們的衍生品，直到到期。

桂冠報告所有衍生品的公允價值。這些合同要麼被確認為資產，要麼被確認為負債，這取決於衍生品的公允價值。與這些掉期的公允價值變化相關的收益或損失在我們的綜合運營報表中按合同期限內的當前基礎確認，除非被指定並作為對衝有效。對於被指定並有效作為現金流對衝的掉期，與掉期公允價值變化相關的收益或虧損在我們的綜合資產負債表中確認為累計其他全面收益(AOCI)的組成部分，並在相關對衝項目期限內作為利息支出組成部分攤銷為收益。當被指定為現金流對衝的有效利率掉期提前終止時，未實現收益或虧損在我們的綜合資產負債表中作為AOCI的組成部分遞延，並在對衝的預測交易影響收益期間作為利息支出的調整攤銷。對於被指定和有效作為淨投資對衝的衍生品，與衍生品公允價值變化相關的收益或虧損在我們的綜合資產負債表上確認為AOCI的組成部分。

我們的衍生工具在我們的綜合資產負債表中歸類為衍生工具，其報告公允價值如下：
2021年12月31日2020年12月31日
未被指定為對衝工具的衍生工具：
流動負債：
交叉貨幣掉期$— $17,680 
長期負債：
交叉貨幣掉期— 8,144 
衍生工具總資產$— $— 
衍生工具負債總額$— $25,824 

指定為對衝工具的衍生工具

淨投資對衝-交叉貨幣掉期

2017年12月，桂冠進入二歐元-美元交叉貨幣掉期(淨投資對衝)，以對衝我們歐元功能貨幣子公司業務的外幣兑換波動性，並使我們的現金流與我們的債務計價貨幣更好地匹配。這兩個掉期合約的生效日期均為2017年12月22日，到期日均為2020年11月2日，並在成立時被指定為有效淨投資對衝。2019年4月，本公司終止了歐元對美元的兩次交叉貨幣掉期，淨結算額為#美元。7,679，包括在截至2019年12月31日的年度綜合現金流量表上與出售停產業務和淨投資對衝相關的衍生品結算中。掉期條款規定，在第一次掉期到期時，桂冠將交付名義金額的歐元。50,000並獲得美元59,210以隱含匯率1.1842在第二次掉期到期時，桂冠將交付名義金額的歐元50,000並獲得美元59,360以隱含匯率1.1872。每半年一次，直到到期，桂冠有義務支付5.63%和接收8.25歐元的%50,000和美元59,210，分別在第一次掉期和付款時5.6675%和接收8.25歐元的%50,000和美元59,360分別在第二次掉期時。掉期被確定為100%有效；因此，被指定為套期保值工具的衍生工具的無效部分在收入中確認的損益金額為#美元。0。在AOCI確認的累計收益將從收益中遞延，直到被套期保值的被投資人出售或清算。
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現金流對衝-2024年定期貸款利率掉期

2017年5月，桂冠進入，並被指定為現金流對衝，四名義金額為#美元的固定收受浮動攤銷利率掉期100,000, $100,000, $200,000及$300,000，分別為。這些名義金額與2024年定期貸款借款的相應本金相符，這些掉期有效地對衝了利息支付。因此，名義價值根據協議條款每年攤銷，以匹配償還本金借款。這些掉期實際上固定了定期貸款的浮動利率，以減少可歸因於美元-LIBOR-BBA掉期利率變化的現金流變化的風險敞口。全四掉期已於2018年8月21日完全結算，在2022年5月31日到期日之前，剩餘的AOCI將按比例重新分類為2024年定期貸款剩餘到期日的利息支出收入。掉期交易對手在結算時收到的現金為#美元。14,117。2019年第二季度，由於2019年6月使用出售我們在葡萄牙和西班牙機構的收益全額償還2024年定期貸款，本公司加快了將AOCI中的金額重新分類為收益的過程，因為對衝的預測交易可能不會發生。加速的金額大約是$的收益。9,800並記錄為利息支出的減少。在掉期結算之前，它們被確定為100%有效；因此，無效部分在收入中確認的損益金額為#美元。0.

下表顯示被指定為對衝工具的衍生品在綜合收益中記錄的未實現(虧損)收益總額。這些衍生工具對截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度的綜合收益、利息支出和AOCI的影響如下：
(虧損)在綜合收益中確認的收益(有效部分)損益表位置增益重新分類
從AOCI到收入
(有效部分)		合併利息支出總額
202120202019202120202019202120202019
現金流對衝
利率互換$— $— $(11,818)利息支出$— $— $11,818 
淨投資對衝
交叉貨幣掉期— — 3,868 不適用— — — 
總計$— $— $(7,950)$— $— $11,818 $(46,275)$(100,894)$(125,042)

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未被指定為對衝工具的衍生工具

BRL兑美元外幣掉期

2020年11月，關於其巴西業務的出售協議的簽署，桂冠公司簽訂了六BRL兑美元互換協議。這些掉期交易的目的是減輕出售預期收益的外幣敞口風險。二其中的掉期交易取決於交易，結算日期發生在銷售完成後的第二個工作日。在結算日，Laureate將交付BRL的合併名義金額1,900,000(BRL950,000每個掉期)，並獲得美元金額，等於每個掉期的名義金額乘以每個掉期在結算日的合同匯率。剩下的四掉期最初是看跌/看漲期權，到期日為2021年5月13日，Laureate可以將BRL的合併名義金額1,875,000並將合計美元金額稱為$343,783以1美元的匯率5.45401美元兑BRL。這些期權的條款包括桂冠公司向對手方支付的延期保費#美元。18,294，已於2021年1月全額支付。在2021年第二季度，所有四其中，這些掉期被轉換為交易或有條件的，結算日期發生在上述出售後的第二個工作日。這一轉換為桂冠帶來了#美元的現金收益。1,663。在結算日，Laureate將交付BRL的合併名義金額1,875,000收到的美元金額等於每個掉期的名義金額乘以每個掉期在結算日的合同匯率。

如附註5“處置”中所述，桂冠公司巴西業務的出售於2021年5月28日完成。根據協議條款，掉期於2021年6月2日結算，這導致在成交時向交易對手支付的已實現虧損和淨結算額為$。33,710。截至2020年12月31日，這些掉期處於負債狀態，總公允價值為1美元。25,824，其中$17,680在衍生工具中記錄為流動負債和#美元8,144在衍生工具中記錄為長期負債。出於會計目的，這些掉期沒有被指定為對衝。

澳元兑美元外幣掉期

2020年3月，Laureate就一項公司間融資交易簽訂了一項澳元兑美元掉期協議，到期日為2020年4月15日。掉期條款規定，在到期日，Laureate將交付名義金額的澳元21,000並獲得美元13,713以1美元的兑換率0.6530美元兑1澳元。2020年4月8日，Laureate就這一掉期達成淨結算協議，交付美元12,999並收到名義金額的澳元21,000以1美元的兑換率0.6190美元兑1澳元。這一淨結算額於2020年4月15日執行，產生已實現收益和收到的收益#美元。714。這一金額包括在截至2020年12月31日的年度的綜合經營報表的衍生品收益(虧損)收益中，幷包括在截至2020年12月31日的年度的綜合現金流量表的衍生品合同結算付款中。出於會計目的，這一掉期交易並未被指定為對衝。

2020年4月8日，Laureate簽訂了一份新的澳元兑美元掉期協議，名義金額為澳元21,000。在2020年6月15日的到期日，Laureate交付了名義金額，並收到了美元12,921以1美元的兑換率0.6153美元兑1澳元，導致已實現虧損#美元1,340。此金額計入綜合經營報表衍生工具的(虧損)收益截至2020年12月31日的年度並計入截至2020年12月31日年度的綜合現金流量表衍生工具合約結算付款。出於會計目的，這一掉期交易並未被指定為對衝。

歐元兑美元外幣掉期-西班牙和葡萄牙

2018年12月，桂冠進入二與簽署西班牙和葡萄牙子公司的出售協議有關的歐元對美元掉期協議。掉期的目的是減輕出售收益的外幣敞口風險。第一筆掉期交易取決於交易情況，結算日期發生在交易完成後的第二個工作日。在結算日，Laureate交付了名義上的歐元275,000並收到美元314,573以1美元的兑換率1.1439，這導致實現收益$5,088。第二個掉期是看跌期權，到期日為2019年4月8日，桂冠可以將名義金額的歐元275,000並呼叫美元金額為$310,750以1美元的匯率1.13。根據預期的銷售交易時間，掉期於2019年4月2日終止，向交易對手支付了#美元。980這包括扣除收到的收益後的遞延保費支付。已實現收益$5,088以及支付$980包括在截至2019年12月31日的年度綜合現金流量表上與出售非持續業務和淨投資對衝相關的衍生品結算中。出於會計目的，這些掉期沒有被指定為對衝。

除了上述掉期外，為了在2019年5月31日銷售成交日之前繼續降低西班牙和葡萄牙預期銷售收益的外幣風險，Laureate還於2019年4月簽訂了
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七合併名義金額為歐元的歐元兑美元掉期協議375,000。在2019年5月15日的到期日，桂冠支付了歐元名義金額，並獲得了總計#美元423,003以1美元的兑換率1.128007，產生了$的收益1,644。2019年5月，桂冠進入九合併名義金額為歐元的歐元兑美元掉期協議532,000。在2019年6月4日的到期日，桂冠支付了歐元名義金額，並獲得了總計#美元597,149以1美元的兑換率1.122461，導致實現虧損約為$565。已實現收益$1,644以及已實現的虧損#美元。565包括在截至2019年12月31日的年度綜合現金流量表上與出售非持續業務和淨投資對衝相關的衍生品結算中。出於會計目的，這些掉期沒有被指定為對衝。

中電與瑞士銀行(UF)的交叉貨幣和利率掉期

交叉貨幣和利率互換協議的目的是在我們的債務義務和運營貨幣之間提供更好的相關性。2010年，我們在智利的一家子公司簽訂了四交叉貨幣和利率互換協議，名義總金額約為#美元31,000，並將中電計價的浮息債務轉換為固定利率的UF計價債務。UF是智利經通脹調整後的記賬單位。一其中一部分掉期定於2024年12月1日到期，其餘的三計劃於2025年7月1日到期(中電至用友交叉貨幣及利率掉期)；然而，於2019年第一季度，本公司選擇結清所有四掉期換取約美元的現金淨付款8,200。此外，智利還選擇償還某些應付票據未償還本金餘額的一部分。這筆付款包括在截至2019年12月31日的年度綜合現金流量表上的衍生品合約結算付款中。中電對日聯的交叉貨幣和利率掉期並未被指定為會計上的對衝。

MXN對美元外幣掉期

2019年9月，桂冠進入三MXN對美元的掉期協議，合併名義金額為MXN453,146。在2019年第四季度，Laureate交付了名義金額，並收到了美元23,000以1美元的兑換率0.0508，導致已實現虧損$583。已實現虧損計入截至2019年12月31日年度的綜合現金流量表衍生工具合約結算付款中。出於會計目的，這些掉期沒有被指定為對衝。

澳元兑美元外幣掉期

2019年9月，桂冠進入二合併名義金額為澳元的澳元兑美元掉期協議11,000。在截至2019年的第四季度，Laureate收到了名義金額，並交付了美元7,443以1美元的兑換率0.67661澳元兑1澳元，實現收益1美元45。已實現收益包括在截至2019年12月31日的年度綜合現金流量表上的衍生品合約結算付款中。出於會計目的，這些掉期沒有被指定為對衝。

綜合經營報表中未指定為套期保值工具的衍生工具的報告損益構成如下：
截至12月31日止年度，202120202019
交叉貨幣和利率掉期
未實現損益$25,824 $(25,354)$4,022 
已實現(虧損)收益(50,341)(626)4,278 
衍生品(虧損)收益，淨額$(24,517)$(25,980)$8,300 

信用風險及與信用風險相關的或有特徵

桂冠的衍生品使我們面臨信用風險，以至於交易對手可能無法履行其合同義務。當任何衍生品處於淨收益頭寸時，我們的信用風險敞口金額等於衍生品的公允價值。桂冠只與評級較高的主要金融機構進行衍生品交易，從而限制了其信用風險。我們還沒有與我們的衍生品交易對手簽訂抵押品協議。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們沒有持有任何淨收益頭寸的衍生品，因此沒有信用風險。

桂冠與其衍生品交易對手的協議包含一項條款，根據該條款，如果貸款人因債務違約而加速償還相關債務，本公司可被宣佈拖欠我們的衍生品債務。截至2021年12月31日，公司沒有任何未完成的衍生協議。
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Note 13. 所得税

持續經營收益的所得税(費用)收益的重要組成部分如下：
截至12月31日止年度，202120202019
當前：
美國$(48,523)$6,391 $17,493 
外國(148,437)(72,660)(77,421)
總電流(196,960)(66,269)(59,928)
延期：
美國87,310 124,718 22,337 
外國(10,347)25,612 6,265 
狀態(25,576)46,008 285 
延期總額51,387 196,338 28,887 
所得税(費用)福利總額$(145,573)$130,069 $(31,041)

截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，所得税前持續運營的外國收入(虧損)為1美元80,864, $(250,910), and $2,358，分別為。截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，所得税前持續運營造成的國內虧損為(218,371), $(199,928), and $(122,019)。

持續經營產生的遞延税項資產和負債的重要組成部分如下：
十二月三十一日，20212020
遞延税項資產：
淨營業虧損和税收抵免結轉$246,405 $410,456 
經營性租賃資產135,365 140,500 
折舊45,702 45,717 
利息25,029 32,282 
遞延補償23,219 16,997 
遞延收入11,432 10,913 
不可扣除準備金9,470 24,835 
壞賬準備8,437 13,552 
未實現虧損— 3,128 
遞延税項資產總額505,059 698,380 
遞延税項負債：
經營租賃負債122,728 127,131 
對子公司的投資74,310 71,183 
無形資產攤銷41,776 133,091 
瓦爾登遞延收益14,652 — 
未實現收益2,559 — 
其他— 1,918 
遞延税項負債總額256,025 333,323 
遞延税項淨資產249,034 365,057 
遞延税項資產的估值免税額(283,945)(320,858)
遞延税金(負債)淨資產$(34,911)$44,199 

在2021年第一季度，該公司記錄了一項約為#美元的期間調整。12,400本應在2016年至2020年期間記錄的所得税費用。該公司的結論是，這一調整對本期和上期的合併財務報表都無關緊要。
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桂冠不會為其未匯出的收益中被認為可無限期再投資的國際公司部分提供遞延税款。截至2021年12月31日，來自外國子公司的未分配收益總計為美元。679,813.

該公司已記錄了一筆遞延税款負債#美元。100在$上2,000這筆款項將用於支付與其祕魯子公司相關的一部分未匯出收益的預扣税。如果公司取消其主張，並分配剩餘的未匯出收益，我們將記錄大約#美元20,000在額外的遞延税項負債中。如果我們的預期根據未來的發展發生變化，使我們國外子公司的部分或全部未分配的歷史收益匯回美國，那麼確認的額外遞延税負金額可能會增加。

該公司有$53,7002023年至2042年到期的美國州淨營業虧損結轉的遞延税項資產2,400未到期的美國州淨營業虧損結轉的遞延税金資產。該公司有$168,100從2023年到2031年到期的海外淨營業虧損的結轉。該公司有$159,400未到期的税收抵免結轉和$28,200結轉的利息不會過期。

該公司通過檢查所有可用證據(包括正面和負面證據)來評估遞延税項資產的變現能力。會計指引限制了公司對預計應納税所得額的依賴程度，以支持在公司陷入困境時收回遞延税項資產。三年制累計虧損頭寸。當公司不能確定收入來源以支持遞延税項資產變現的可能性較大時，計入估值津貼。

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遞延税項資產估值準備期初餘額和期末餘額的對賬情況如下：
截至12月31日止年度，202120202019
期初餘額$320,858 $324,119 $562,944 
從持續經營的税費中增加(扣除)9,115 (19,879)2,427 
記入其他賬户的費用
加法— 16,618 — 
扣減(46,028)— (241,252)
期末餘額$283,945 $320,858 $324,119 
報告的所得税(費用)收益與對所得税前持續經營收入適用21%的美國聯邦法定税率所產生的金額的對賬如下：
截至12月31日止年度，202120202018
美國法定税率的税收優惠$28,877 $94,676 $19,566 
永久性差異(8,217)(24,184)(7,693)
全球無形低税收入(30,616)70,965 (38,305)
荷蘭知識產權重組(53,643)(32,425)— 
扣除聯邦税收影響後的州所得税(費用)福利(36,782)36,343 5,783 
外國所得税率降低對税收的影響(16,665)(5,534)(25,228)
更改估值免税額17,642 3,241 (25,337)
税收或有事項的影響(12,573)2,706 11,635 
税收抵免10,458 (2,302)26,436 
預扣税金(43,578)(13,254)(869)
其他(476)(163)2,971 
所得税(費用)福利總額$(145,573)$130,069 $(31,041)
未確認税收優惠的期初和期末金額對賬如下：
截至12月31日止年度，202120202019
期初$385,283 $56,395 $50,900 
增加與前幾年有關的税務職位80,885 3,582 — 
與前幾年相關的税務頭寸減少(227,051)— (1,338)
增加與本年度相關的税務職位21,993 327,142 8,585 
因訴訟時效失效而減少的未確認税收優惠(3,523)(1,836)(1,752)
期末$257,587 $385,283 $56,395 

桂冠記錄與不確定的税收狀況相關的利息和罰款，作為所得税費用的一個組成部分。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度內，桂冠確認了與所得税相關的利息和罰款$6,182, $1,402，及$2,587，分別為。獲獎者有$14,527及$14,731應計利息和罰款分別於2021年12月31日和2020年12月31日生效。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度內，桂冠獲得者取消了對美元的確認12,661, $4,458，及$6,920分別計入以前應計的利息和罰金。大約$123,760未確認的税收優惠，如果確認，將影響實際所得税率。桂冠公司未被承認的税收優惠有可能在未來12個月內減少至多約美元。1,958由於訴訟時效失效以及各司法管轄區未解決的税務問題最終得到解決。

桂冠和各種子公司在美國聯邦司法管轄區、各州和外國司法管轄區提交所得税申報單。除了極少數例外，桂冠在2010年前不再接受美國聯邦、州和地方或外國税務機關的所得税審查。美國聯邦和州法規一般可以追溯到2018年；然而，美國國税局(IRS)有能力挑戰2005到2017年的淨運營虧損
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繼續前進。 除了下面討論的以外，其他主要司法管轄區的法規對西班牙是開放的，可以追溯到2015年，對墨西哥是2011年。

西班牙税務審計

2010至2013年間，西班牙税務當局(STA)通知Laureate二2006年至2007年和2008年至2010年分別開始對我們的西班牙子公司進行税務審計。2012年6月29日，STA向我們的前西班牙控股公司ICE發出了一份最終評估報告，金額為11,051 ($13,5002021年12月31日)，包括2006年至2007年期間的利息。諾貝爾獎獲得者對這一與2006年至2007年期間有關的最終評估提出上訴，並於2012年7月開具了現金擔保信用證，以繼續上訴程序。2015年10月，STA向ICE發佈了2008至2010年間的最終評估，金額約為歐元17,187 ($21,0002021年12月31日)，包括這三年的利息。為了繼續上訴程序，我們開具了2008至2010年期間評估金額的現金抵押信用證，外加利息和附加費。

2015年第二季度，由於西班牙最高法院和西班牙國家法院最近對具有類似事實的納税人案件做出不利裁決，本公司重新評估了其在洲際交易所税務審計事項上的立場，並決定不再支持更有可能的立場。因此，在2015年期間，該公司記錄了一筆總額為歐元的準備金。37,610(約$42,100在該日期)。該公司計劃在已經審計和評估的期間繼續上訴程序。2016年第二季度，我們接到國家税務總局的通知，2011年和2012年也開始對西班牙子公司進行税務審計，2017年7月，税務審計擴大到2013年。此外，在2016年第二季度，地區行政法院就該公司的上訴做出了不利於該公司的裁決。本公司已進一步向最高行政法院提出上訴，上訴被駁回。該公司已就這兩項裁決向國家法院提出上訴。2018年第一季度，該公司向西班牙税務當局(STA)支付了總額約為歐元的款項29,600(約$36,800在付款時)，以便減少上訴程序繼續進行時可能產生的未來利息金額。這些付款是使用限制的現金支付的，這些現金抵押了信用證，減少了為這一所得税或有事項記錄的負債。

2018年10月，STA向ICE發佈了2011至2013年的最終評估，總額約為歐元4,100(約$5,0002021年12月31日)，包括利息。2019年2月，公司對這一評估向最高行政法院提出上訴。2019年5月，本公司接到國家税務總局的通知，2014財年和2015財年的新税務審計正在啟動。2020年1月，ICE收到了STA對2014至2015年間總額約為歐元的最終評估4,300(約$5,3002021年12月31日)。ICE已就提交的評估向行政中央法院提出上訴，為了做到這一點，ICE公佈了一份約為歐元的現金擔保信用證4,300 ($5,3002021年12月31日)。截至2021年12月31日，該公司已公佈的現金擔保信用證總額約為$10,700.

2021年7月22日，西班牙國家法院就該公司就2006-2007和2008-2010財年ICE的STA審計提出的上訴作出裁決。根據我們對該決定的理解，此事尚未以有利於本公司或STA的方式解決。2021年第三季度，該公司和STA都對西班牙國家法院的裁決提出了上訴。到目前為止，西班牙最高法院尚未就是否考慮上訴做出裁決。2021年第四季度，公司向STA支付的款項總額約為$9,300，用於2018年10月和2020年1月發佈的最終評估。在這些付款之後，公司預計相關的現金擔保信用證將在2022年上半年發放。

本公司認為此事不會對其綜合財務報表產生實質性影響。

其他事項

2020年7月，美國財政部發布了針對全球無形低税收入(GILTI)的最終規定。在其他變化中，這些條例規定，如果外國公司的某些外國收入在外國司法管轄區被視為高税收，則可以選擇將其排除在GILTI之外。這些任選條款可以追溯適用，因此需要對潛在的財務報表影響進行重大分析。在2020年第三季度，該公司記錄了一項大約為美元的離散税收優惠70,900與2018年和2019年相關。在截至2021年12月31日的年度內，公司記錄的税費約為$35,700有關2018年至2020年納税年度撥備至回報調整相關的估計變化，主要與美國財政部於2020年7月發佈的針對全球無形低税收入的高税收例外的最終規定有關。

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在截至2021年12月31日的一年中，桂冠確認所得税支出為$53,643這與荷蘭的知識產權相關的額外所得税準備金有關。

Note 14. 每股收益(虧損)

自2021年10月29日起，每股公司A類普通股和每股B類普通股自動轉換為一股公司普通股。轉換後，該公司只有一類已發行普通股。在此之前，我們的普通股具有雙重股權結構，由A類普通股和B類普通股組成。除投票權外，B類普通股與A類普通股享有相同的權利，因此在計算每股收益時兩者被視為同一類股票。Laureate通過將普通股股東可獲得的收入除以報告期內已發行普通股的加權平均數量來計算基本每股收益(EPS)。稀釋每股收益反映瞭如果基於股票的補償獎勵、或有可發行股票和可轉換證券被行使或轉換為普通股時可能發生的稀釋。在計算稀釋每股收益時，基本加權平均股數是通過股票期權、限制性股票、限制性股票單位和其他使用庫存股方法確定的基於股票的補償安排，以及使用IF轉換方法確定的可轉換證券的稀釋效應而增加的。

下表彙總了基本每股收益和攤薄後每股收益的計算方法：
截至12月31日止年度，202120202019
用於持續經營的普通股基本收益(虧損)和稀釋後收益(虧損)的分子：
持續經營虧損$(283,080)$(320,598)$(150,483)
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損(11,839)17 (98)
桂冠教育公司持續經營的虧損。(294,919)(320,581)(150,581)
增加可贖回的非控股權益和股權的贖回價值(88)149 (208)
普通股股東可獲得的基本每股收益和稀釋後每股收益的持續運營淨虧損(295,007)(320,432)(150,789)
用於非持續經營的普通股基本收益(虧損)和稀釋後收益(虧損)的分子：
非持續經營所得(虧損)，税後淨額486,865 (298,104)1,088,147 
可歸因於非控股權益的損失500 5,354 918 
基本每股收益和稀釋後每股收益的非持續經營淨收益(虧損)$487,365 $(292,750)$1,089,065 
普通股基本收益(虧損)和稀釋後收益(虧損)中使用的分母：
已發行基本和稀釋加權平均股票189,692 209,710 221,928 
每股基本收益和稀釋後收益(虧損)：
持續經營虧損$(1.56)$(1.53)$(0.68)
停業收入(虧損)2.57 (1.40)4.91 
每股基本收益和稀釋後收益(虧損)$1.01 $(2.93)$4.23 
下表彙總了不包括在稀釋每股收益計算中的股票期權、限制性股票和限制性股票單位(RSU)的數量，因為這會產生反稀釋效應：
截至12月31日止年度，202120202019
股票期權2,953 4,040 8,740 
限制性股票和RSU899 1,021 1,090 

114

Note 15. 關聯方交易

祕魯資本利得税的繳納

如附註17，法律及監管事宜進一步討論，出售、交換或以其他方式處置公司股份的持有人可能須繳交祕魯非居民資本利得税(祕魯税)。於2021年第四季度，文根的某些投資者選擇贖回他們在文根的權益，以換取文根向該等投資者交付與如此贖回的文根權益相對應的公司普通股股份數量。作為這一轉移的結果，温根向祕魯繳納了大約1便士的税款。95,062(約$23,800在付款日期)。為了管理方便，温根向桂冠預付了繳納祕魯税所需的金額，桂冠代表文根繳納了祕魯税。

英鎊資本合夥公司(Sterling Capital Partners)

如附註5，處置中所述，在與出售我們以前的哥斯達黎加業務有關的交易時，我們哥斯達黎加業務的買方Sterling由Sterling的某些附屬公司控制，Sterling是一個實體，根據證券持有人協議，Sterling之前有權指定董事進入桂冠董事會。

Note 16. 福利計劃

國內固定繳費退休計劃

諾貝爾獎獲得者根據美國國税法第401(K)條在美國發起一項固定繳款退休計劃。該計劃為員工提供了傳統的“税前”401(K)選項和“税後”Roth 401(K)選項，為員工的退休儲蓄提供了選擇和靈活性。所有員工在滿足一定的服務要求後都有資格參加該計劃。參與者最多可貢獻80他們年薪的%，以及100他們年度現金獎金的%，按照定義，並受一定的年度限制。獲獎者可酌情作出相應的捐款，分配給符合條件的參與者。“税後”羅斯繳費的匹配與傳統的“税前”繳款的匹配相同。諾貝爾獎獲得者為這項計劃提供了可自由支配的現金捐款，金額為#美元。4,138, $4,636，及$5,431截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度。

桂冠教育公司遞延薪酬計劃

桂冠公司維持一項遞延薪酬計劃，為某些高管僱員和董事會成員提供推遲工資、獎金、董事會聘用費和費用的機會，以便在税前基礎上積累退休資金。參與者是100%歸於他們各自的延期以及由此產生的收益。諾貝爾獎得主沒有為該計劃做出貢獻，也沒有保證投資回報。雖然計劃投資和參與者延期保留在一個單獨的信託賬户中，但這些資產仍然是桂冠公司的財產，並受到一般債權人的索賠。2021年第一季度，公司董事會批准終止這一遞延補償計劃，終止日期為2021年4月1日，參與者將在2022年4月收到賬户餘額的分配支出。

計劃資產按公允價值記錄，這些資產的收益(虧損)記入其他收入(費用)。計劃負債按合同價值入賬，價值變動記入營業費用。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們綜合資產負債表中其他資產中包含的計劃資產為1,924及$3,055，我們合併資產負債表中報告的計劃負債為$5,104及$6,192，分別為。公司將用營業現金流為資產和負債之間的差額提供資金。

補充就業保留協議(SERA)

2007年11月，桂冠建立了一種血清一在其當時的執行官員中，這名個人每年獲得#美元的血清報酬。1,500。SERA在這位前高管的有生之年向他提供了年金支付，在這位前高管於2018年去世後，每年支付$1,500將在她的餘生中嫁給他的配偶。血清是通過拉比信託管理的，其資產受到債權人債權的約束。在該計劃開始時，Laureate購買了年金，這些年金為前高管去世前的Sera義務提供了資金，在這一點上，收到了公司所有的人壽保險單的收益，並將用於為未來的Sera義務提供資金。

115

截至2021年12月31日和2020年12月31日，血清總資產為9,539及$11,037分別於2021年12月31日和2020年12月31日以限制性現金記錄在我們的合併資產負債表上。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們合併資產負債表中記錄的血清負債總額為$13,396及$14,925分別為，其中$1,500每一年都記入應計報酬和福利，以及#美元。11,896及$13,425分別記錄在遞延補償中。

墨西哥利潤分享

2013年12月墨西哥頒佈的財政改革要求Laureate的墨西哥實體繳納企業所得税，並要求它們遵守利潤分享立法，根據該法律，Laureate的墨西哥實體的應納税所得額的10%將留作員工薪酬。

Note 17. 法律和監管事項

獲獎者在正常業務過程中會受到法律程序的影響。管理層認為，對於這些行動的最終結果，我們有足夠的法律辯護、保險範圍和/或應計責任。管理層認為，任何和解都不會對桂冠公司的財務狀況、經營業績或現金流產生實質性影響。我們的機構受到不確定和多變的法律法規的約束，這些法律或法規的任何變化或它們對我們的應用都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

墨西哥法規-新冠肺炎更新

所有校園都恢復了行政活動和有限的面對面教育活動。教育被確定為該國的一項基本活動，因此不再受到該國以顏色標識的衞生警報系統的限制。

祕魯法規

新冠肺炎更新

祕魯的國家衞生緊急狀態已經延長到2022年8月2日；然而，宵禁已經解除，除了幾個桂冠沒有活動的地區。2022年2月，政府批准了幾項在高等教育機構開設臨時班的建議。計劃需要在2022年3月底之前提交給當局。

祕魯非居民資本利得税

出售、交換或以其他方式處置公司股票的股東，在根據某些祕魯估值規則確定的此類交易中實現的收益，可按30%的税率繳納祕魯税，無論該交易是否應為非祕魯目的徵税。在釐定須繳交該等税項的該等收益的金額時，收益首先乘以根據若干祕魯估值規則釐定的祕魯業務所代表的本公司價值的百分比(“祕魯比率”)。如果根據某些祕魯估值規則(以筆計算)轉讓的股票價值乘以祕魯比率超過約44,000美元(適用2021年12月31日的筆/美元匯率(“門檻”))，則徵收此税。門檻以筆計算，並隨着貨幣匯率的變化而變化。為了確定任何持有者是否超過了門檻，該持有者在任何12個月期間進行的所有轉賬都是彙總的。為了確定是否有任何欠税，持有者必須在交易前得到祕魯税務機關的“認證”。如果持有者超過門檻，並且在交易前沒有獲得納税基礎證明，持有者在股票中的納税基礎將被視為祕魯税收目的的零。

如果發生直接或間接出售、交換或以其他方式處置公司股票，而由此產生的任何祕魯税未繳納，公司的祕魯子公司可能要承擔連帶責任。如果在交易前12個月的任何一個月內，除其他外，公司股份轉讓人間接或直接持有超過公司流通股10%的權益。如果發生這樣的交易，而祕魯税務當局試圖向公司的祕魯子公司收取未由轉讓方支付的祕魯資本利得税，可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

116

Note 18. 公允價值計量

公允價值被定義為在計量日期市場參與者之間有序交易中為出售資產而收取的價格或為清償負債而支付的價格。會計準則採用公允價值層次結構，將用於計量公允價值的估值技術的輸入劃分為三個層次，如下所述：

•級別1-活躍市場中相同資產或負債的報價(未調整)
•第2級-資產或負債的直接或間接可觀察到的報價以外的可觀察到的投入
•級別3-市場活動很少或沒有市場活動支持的不可觀察到的輸入

這些水平不一定表明與披露的金融資產或負債相關的流動性風險。如果公允價值計量的確定基於公允價值層次不同級別的輸入，則整個公允價值計量所在的公允價值層次中的級別基於對整個公允價值計量重要的最低級別輸入，如ASC 820-10“公允價值計量”所要求的。我們對某一特定投入對整個公允價值計量的重要性的評估需要判斷，並考慮資產或負債特有的因素。

衍生工具

諾貝爾獎得主使用衍生品工具作為銀行債務、外匯波動和利率風險的經濟對衝。它們的價值是使用衍生品常用的估值模型得出的。這些估值模型需要各種投入，包括合同條款、市場價格、遠期價格收益率曲線、名義數量、波動性度量以及這些投入的相關性。雖然我們已經確定，用於評估我們的衍生品價值的大部分投入都屬於公允價值等級的第二級，但與我們的衍生品相關的信用估值調整利用第三級投入，例如對當前信用利差的估計，以評估我們自己和我們的交易對手違約的可能性。吾等已確定，信貸估值調整對我們的衍生合約(按每份合約的公允價值釐定)的影響對整體估值的重要性並不重大。因此，我們截至2020年12月31日持有的所有衍生品都被歸類為公允價值等級的第二級。截至2021年12月31日，桂冠沒有持有任何衍生品。

股權證券-優先股投資

2013年，Laureate購買了大約1,020一傢俬立教育公司的優先股，價格為$5,000。這種股權證券沒有易於確定的公允價值。2019年6月，根據投資者表示的購買股票的興趣，Laureate以其估計公允價值記錄了這項投資，並記錄了約#美元的營業外收益。6,100。2019年9月，桂冠出售了這些股票，並獲得了#美元的現金收益。11,473，導致總營業外收益為$6,473截至2019年12月31日的年度。所得款項計入出售投資所得款項。淺談年度合併現金流量表截至2019年12月31日的年度。

截至2021年12月31日，桂冠並未持有任何按公允價值經常性計量的金融資產或負債。

截至2020年12月31日，按公允價值經常性計量的獲獎者金融資產和負債如下：
總計1級2級3級
資產
衍生工具$— $— $— $— 
負債
衍生工具$25,824 $— $25,824 $— 

117

Note 19. 其他財務信息

累計其他綜合收益

在我們的綜合資產負債表中，AOCI包括因轉換外國子公司的財務報表而產生的累計換算調整、被指定為有效對衝的衍生品的未實現收益或虧損，以及未被確認為我們最低養老金負債的淨定期收益成本組成部分的累計淨收益或虧損。Laureate在我們的股東權益綜合報表中報告了AOCI的變化，AOCI的變化包括取消了與在此期間出售的子公司相關的累計換算調整。這些餘額的組成部分如下：

十二月三十一日，20212020
桂冠教育公司非控制性權益總計桂冠教育公司非控制性權益總計
外幣兑換損失$(529,472)$946 $(528,526)$(951,456)$958 $(950,498)
衍生品未實現收益10,416 — 10,416 10,416 — 10,416 
最低養老金負債調整(1,148)— (1,148)(946)— (946)
累計其他綜合損失$(520,204)$946 $(519,258)$(941,986)$958 $(941,028)

某些公司間貸款的外幣兑換

諾貝爾獎得主定期審查其投資和現金匯回戰略，以滿足我們在美國的流動性要求。獲獎者認可的貨幣兑換調整，可歸因於未被指定為無限期投資的公司間貸款，淨外幣兑換收益(損失)為#美元27,292, $21,171和$(11,769)分別在截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度的綜合經營報表中公佈。

與非控股利益持有人的交易補充附表

與非控股股東的交易對桂冠公司的股本有以下影響：
截至12月31日止年度，202120202019
桂冠教育公司的淨收益(虧損)$192,446 $(613,331)$938,484 
因非控股權益變更而減少的股本(181)(2,610)(3,700)
桂冠教育公司應佔淨收益(虧損)和對非控股權益的淨轉移的變化$192,265 $(615,941)$934,784 

應收賬款和應收票據的核銷

在截至2021年、2020年和2019年12月31日的幾年中，桂冠註銷了大約美元31,600, $24,300及$4,500被視為無法收回的全額準備金賬户和應收票據。

118

Note 20. 補充現金流信息

扣除利息收入前，持續業務和非持續業務的現金利息支出為#美元63,153, $120,640及$188,682截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度。持續運營和非持續運營的所得税淨現金支付為#美元。251,098, $91,371及$119,682截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度。

現金和現金等價物及限制性現金的對賬

下表將合併資產負債表中報告的現金、現金等價物和限制性現金以及2019年12月31日的餘額與合併現金流量表中顯示的金額進行對賬：
截至12月31日的年度，202120202019
現金和現金等價物$324,801 $750,147 $61,576 
受限現金20,774 117,151 36,241 
現金流量表中顯示的現金和現金等價物及限制性現金總額$345,575 $867,298 $97,817 

119

項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧

沒有。

第9A項。控制和程序

信息披露控制和程序的評估

我們的管理層在首席執行官(“CEO”)和首席財務官(“CFO”)的參與下，評估了截至本報告期末我們的披露控制和程序(見1934年證券交易法(下稱“交易法”)第13a-15(E)和15d-15(E)條規定)的有效性。

基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至2021年12月31日，我們的披露控制和程序是有效的。公司的披露控制和程序旨在確保在我們的交易所法案報告中需要披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並確保這些信息得到積累並傳達給管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時做出關於所需披露的決定。

管理層關於財務報告內部控制的報告

管理層關於公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制的報告包含在第二部分第8項“財務報表”中。公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制有效性已由獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers LLP)審計。他們的報告載於第二部分第8項“財務報表”。

財務報告內部控制的變化

在截至2021年12月31日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有任何變化，這些變化已經或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。

自2021年10月1日起，作為我們持續的成本削減努力的一部分，我們將大部分信息技術活動外包給了第三方服務提供商。這些變動並不是針對公司財務報告內部控制中發現的任何缺陷或弱點而做出的。

第9B項。其他信息

沒有。

項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露

不適用。
120

第三部分


項目10.董事、高級管理人員和公司治理

其中某些信息將包含在我們為2022年股東年會提交的最終委託書中，該委託書將在我們的會計年度結束後120天內提交，並通過引用併入本文。
有關我們高管的信息
下表列出了有關我們現任高管的信息，包括他們的年齡。高級管理人員應董事會的要求任職。我們的任何一位高管之間都沒有家族關係。
名字年齡職位
Eilif Serck-Hanssen56董事總裁兼首席執行官
理查德·M·巴斯科克45高級副總裁兼首席財務官
馬塞洛·巴爾巴略·卡多佐50執行副總裁兼首席運營官
蒂莫西·P·格雷斯58首席人力資源官
理查德·H·辛菲爾德三世52首席法務官和首席道德與合規官
Eilif Serck-Hanssen自2018年1月以來一直擔任我們的首席執行官，並於2019年7月成為我們的總裁。從2017年3月到2017年12月，Serck-Hanssen先生擔任我們的總裁兼首席行政官以及我們的首席財務官。2008年7月至2017年3月，Serck-Hanssen先生擔任我們的執行副總裁兼首席財務官。從2008年2月到2008年7月，Serck-Hanssen先生擔任XOJET公司的首席財務官和國際業務總裁。2005年1月，Serck-Hanssen先生是創建高端航空公司Eos Airlines，Inc.的團隊成員，直到2008年2月，Serck-Hanssen先生一直擔任該公司的執行副總裁和首席財務官。在創辦Eos航空公司之前，Serck-Hanssen先生曾在全美航空公司(US Airways，Inc.)(現為美國航空公司(American Airlines，Inc.))擔任過幾個財務主管職位。在加入航空業之前，Serck-Hanssen先生在百事公司工作了五年多，在不同的國際地點工作過三年，並在倫敦的普華永道會計師事務所(前身為Coopers&Lybrand Deloitte)工作了三年。在加入航空業之前，Serck-Hanssen先生曾在百事公司工作過五年多，在不同的國際地點工作過三年，在倫敦的普華永道會計師事務所(前身為Coopers&Lybrand Deloitte)工作過三年。他是英國特許會計師協會(ACA)和英格蘭和威爾士特許會計師協會會員。Serck-Hanssen先生擁有肯特大學坎特伯雷分校(聯合王國)的學士學位、卑爾根大學學院(挪威)的學士學位和芝加哥大學布斯商學院的工商管理碩士學位。

理查德·M·巴斯科克自2021年4月以來一直擔任我們的高級副總裁兼首席財務官。Buskirk先生曾於2018年至2021年4月擔任我們負責企業發展的高級副總裁，並於2015年至2018年擔任我們負責全球財務規劃與分析的副總裁。在加入Laureate之前，Buskirk先生是安永會計師事務所的註冊會計師，也是德意志銀行的投資銀行家，曾在多個全球品牌任職，包括沃達豐、NII控股公司(前身為Nextel International)和Sprint/Nextel，擔任過一系列財務、戰略和運營職位。Buskirk先生擁有馬裏蘭大學的會計學學士學位，以及哥倫比亞大學和倫敦商學院的雙學位工商管理碩士學位。

馬塞洛·巴爾巴略·卡多佐自2021年6月以來一直擔任我們的執行副總裁兼首席運營官，並於2019年至2021年6月擔任桂冠巴西公司的首席執行官。卡多佐先生自2011年以來一直在Laureate工作，在我們的巴西業務中擔任過多個領導職位，包括2019年擔任全球首席轉型官，2017年至2018年擔任Laureate巴西公司首席運營官，2013年至2017年擔任運營副總裁兼FMU總裁。在加盟Laureate之前，卡多佐先生曾擔任戴爾EMC計算機系統公司負責業務運營和財務總監的拉丁美洲副總裁，並在江森自控公司擔任過高級領導職務。卡多佐先生在巴西坎皮納斯大學獲得化學工程學士學位，在密歇根大學獲得管理學工商管理碩士學位。

蒂莫西·P·格雷斯自2018年5月以來一直擔任我們的首席人力資源官。在加入本公司之前，格蕾絲先生曾於2015年9月至2018年5月擔任玩具反斗城公司的首席人力資源官。2014年3月至2015年9月，他擔任歐萊雅集團人力資源集團副總裁；2002年至2014年3月，他擔任迅達電梯公司美洲人力資源高級副總裁。格雷斯先生獲得了紐約州立大學弗裏多尼亞分校的學士學位和西弗吉尼亞大學的理學碩士學位。
121


理查德·H·辛菲爾德三世自2020年6月以來一直擔任我們的首席法務官和首席道德與合規官。辛克菲爾德先生此前曾擔任Laureate公司拉丁美洲高級副總裁兼助理總法律顧問。自2004年以來，他一直在Laureate工作，在此期間，他監督了八個國家的公司和大學法律顧問的工作，包括擔任巴西地區總法律顧問五年。在加入Laureate之前，辛克菲爾德先生曾在幾家美國頂級律師事務所執業，包括盛德國際律師事務所(Sidley Austin LLP)和Akin Gump Strauss Hauer&Feld LLP在華盛頓特區的辦事處。他還曾在喬治華盛頓大學法學院(George Washington University Law School)擔任兼職教授，並曾在美國和拉丁美洲的多個非營利性委員會任職。辛克菲爾德先生在喬治敦大學獲得理工科學士學位，在哈佛法學院獲得法學博士學位。
除非如下所述，在過去十年中，(I)我們的任何高管均未根據聯邦破產法或任何州破產法提出申請，(Ii)法院未就任何高管的業務或財產任命破產管理人、財務代理人或類似高管，以及(Iii)在根據聯邦破產法或任何州破產法提交由或針對任何實體的申請之前的兩年內，我們的高管均不是任何業務實體的高管或任何合夥企業的普通合夥人。2017年9月，格雷斯在玩具反斗城(Toys“R”Us，Inc.)擔任高管期間，該公司根據“美國破產法”第11章申請保護。

項目11.高管薪酬

這些信息將包含在我們為2022年股東年會提交的最終委託書中，該委託書將在我們的會計年度結束後120天內提交，並通過引用併入本文。

項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及相關股東事項

這些信息將包含在我們為2022年股東年會提交的最終委託書中，該委託書將在我們的會計年度結束後120天內提交，並通過引用併入本文。

第十三項：某些關係和關聯交易，以及董事獨立性

這些信息將包含在我們為2022年股東年會提交的最終委託書中，該委託書將在我們的會計年度結束後120天內提交，並通過引用併入本文。

項目14.首席會計師費用和服務

這些信息將包含在我們為2022年股東年會提交的最終委託書中，該委託書將在我們的會計年度結束後120天內提交，並通過引用併入本文。

122

第IV部

項目15.證物和財務報表明細表

(A)以下文件作為本報告的一部分提交：
(1)財務報表(某些附表因不適用或不需要，或所需資料已包括在合併財務報表或附註內而略去)。
(2)S-K規例第601項及下文(B)段所規定的證物。
(B)以下證物已作為本年度報告的一部分提交，或(如有説明)已提交併通過引用併入：
展品
不是的。
展品説明表格文件號
展品
數
提交日期
2.1#
修訂和重新簽署了截至2017年11月22日的買賣協議，並於2018年1月11日由LEI European Investments B.V.、Laureate International B.V.和Galileo Global Education Luxco S.R.L.修訂和重述。
10-K001-380022.703/20/2018
2.2#
LEI European Investments B.V.、Laureate International B.V.和Global University Systems德國B.V.之間的買賣協議，日期為2018年4月12日。
8-K001-38002
2.104/18/2018
2.3#
資產購買協議，日期為2018年1月15日，由Kendall College，LLC，Kendall NFP餐廳，National Louis University和Laureate Education，Inc.簽署。
8-K001-380022.108/07/2018
2.4#
會員權益購買協議，日期為2018年4月24日，由Laureate Education，Inc.、Exeter Street Holdings，LLC、聖奧古斯丁大學健康科學有限責任公司和聖奧古斯丁大學收購公司簽訂。
10-Q001-380022.408/09/2018
2.5#
買賣協議，日期為2018年12月12日，由Iniciativas Culturales de España S.L.、Laureate I B.V.和Samarinda Investments，S.L.
10-K001-380022.502/28/2019
2.6#
關於買賣珍珠零售解決方案私人有限公司、M-Power Energy India Private Limited和Data Ram Sons Private Limited股權的股份購買協議
8-K001-380022.105/13/2019
2.7#
關於教育土耳其B.V.資本全部股份的股份購買協議。
8-K001-380022.108/29/2019
2.8#
股權購買協議，日期為2020年1月10日，由SP哥斯達黎加控股公司、LLC、Laureate International B.V.和Laureate Education，Inc.簽署。
10-K001-380022.802/27/2020
2.9#
買賣協議，日期為2020年7月29日，由LEI AMEA Investments B.V.、Laureate Education，Inc.、SEI Newco Inc.和Strategic Education，Inc.簽署。
10-Q001-380022.911/05/2020
2.10#
總協議，由桂冠國際公司、桂冠第一公司、B.V.、Servicios Regionales University，S.C.和Fundación y Cultura簽署，日期為2020年9月10日
10-Q001-380022.1011/05/2020
2.11#
會員權益購買協議，日期為2020年9月11日，由Laureate Education，Inc.和Adtalem Global Education Inc.簽署。
10-Q001-380022.1111/05/2020
2.12#
交易協議，日期為2020年9月11日，由Laureate Education，Inc.、Rede Internacional de University Laureate Ltd.、Ser Education acional S.A.以及JoséJanguiêBezerra Diniz及其某些家庭成員簽署
10-Q001-380022.1211/05/2020
2.13#
定居、釋放和解除協議，日期為2020年10月29日，由Laureate Education，Inc.、Rede Internacional de University Laureate Ltd.、Ser Education acional S.A.、JoséJanguiêBezerra Diniz及其某些家庭成員簽署
10-K001-380022.1302/25/2021




123

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不是的。
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提交日期
2.14#
交易協議，日期為2020年10月30日，由桂冠教育公司、桂冠荷蘭控股公司、ICE Inversiones巴西公司、SL、Rede Internacional de University Laureate Ltd.、Nima Holding S.A.、VC Network Education ação S.A.以及僅為某些條款的目的而由Nima Holding S.A.的控股股東簽署。
10-K001-380022.1402/25/2021
2.15#
Adtalem Global Education Inc.和Laureate Education，Inc.之間的會員權益購買協議的豁免和修正案，日期為2021年7月21日
8-K001-380022.107/27/2021
2.16#
桂冠教育公司(Laureate Education，Inc.)和Adtalem Global Education Inc.於2021年8月10日對會員權益購買協議(日期為2020年9月11日)的修正案。
10-Q001-380022.211/04/2021
3.1
修訂及重訂的公司註冊證書
S-1/A333-2072433.101/31/2017
3.2
修訂及重新制定附例
S-1/A333-2072433.201/31/2017
3.3
A系列可轉換可贖回優先股退休證書
8-K001-380023.107/20/2018
3.4
A類普通股和B類普通股退休證明
8-K001-380023.112/17/2021
4.1*
桂冠教育股份有限公司股本説明
10.1†
桂冠教育股份有限公司及其子公司2007年主要員工股票激勵計劃
S-1/A333-20724310.3111/20/2015
10.2†
《股票期權協議2007年度股票激勵計劃表》，於2010年8月31日修訂
S-1/A333-20724310.3211/20/2015
10.3†
2013年股票期權協議長期激勵計劃表自2013年9月11日起生效
S-1/A333-20724310.3411/20/2015
10.4†
桂冠教育公司遞延薪酬計劃，自2009年1月1日起修訂並重述
S-1/A333-20724310.3511/20/2015
10.5†
股權管理股東協議格式
S-1/A333-20724310.3611/20/2015
10.6†
Laureate Education，Inc.和Eilif Serck-Hanssen之間的聘書，日期為2008年7月21日
S-1/A333-20724310.4011/20/2015
10.7†
2010年12月9日桂冠教育公司與Eilif Serck-Hanssen之間的聘書修正案
S-1/A333-20724310.4111/20/2015
10.8†
實體委任董事股東協議格式
S-1/A333-20724310.4711/20/2015
10.9†
個別董事的股東協議格式
S-1/A333-20724310.4811/20/2015
10.10†
2013年度長期激勵計劃表2016年度股票期權協議，適用於被任命的高管
S-1/A333-20724310.5705/20/2016
10.11†
2013-2016年度股票期權協議長期激勵計劃表
S-1/A333-20724310.5805/20/2016
10.12
認購協議，日期為2016年12月4日，由Laureate Education，Inc.、Macquarie Sierra Investment Holdings Inc.以及附表A和附表B中列出的其他每個人簽署。
S-1/A333-20724310.6312/15/2016
10.13
由桂冠教育公司(Laureate Education，Inc.)、道格拉斯·L·貝克爾(Douglas L.Becker)和温根·艾伯塔(Wengen Alberta)有限合夥企業各自投資者簽訂的註冊權協議
10-K001-38002
10.2903/20/2018
10.14
Laureate Education，Inc.、Wengen Alberta、Limited Partnership和投資者之間的投資者股東協議，載於該協議附表A
10-K001-38002
10.3003/20/2018
10.15
Wengen Alberta、Limited Partnership、Laureate Education，Inc.和其他各方之間修訂和重新簽署的證券持有人協議
8-K001-3800210.102/06/2017
124

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10.16*
温根艾伯塔省、有限合夥企業、桂冠教育公司和其他各方於2021年10月28日修訂並重新簽署的《證券持有人協議》(截至2017年2月6日)的第1號修正案
10.17
Wengen Alberta、Limited Partnership、Wengen Investments Limited、Laureate Education，Inc.和其他各方之間修訂和重新簽署的註冊權協議
8-K001-3800210.202/06/2017
10.18†
桂冠教育股份有限公司及其子公司2007年關鍵員工股票激勵計劃修正案
10-K001-3800210.7603/29/2017
10.19
由Laureate Education，Inc.和Laureate Education，Inc.的某些國內子公司作為擔保人，以花旗銀行(Citibank，N.A.)為抵押品代理方，於2017年4月26日修訂和重新簽署的擔保
10-Q001-3800210.8305/11/2017
10.20
修訂和重新簽署的質押協議，日期為2017年4月26日，由Laureate Education，Inc.和Laureate Education，Inc.的某些國內子公司不時作為質押人與北卡羅來納州花旗銀行(Citibank，N.A.)作為抵押品代理方之間的質押協議
10-Q001-3800210.8405/11/2017
10.21
修訂和重新簽署的擔保協議，日期為2017年4月26日，由Laureate Education，Inc.和Laureate Education，Inc.的某些國內子公司不時作為設保人與花旗銀行(Citibank，N.A.)作為抵押品代理方簽訂
10-Q001-3800210.8505/11/2017
10.22
第三次修訂和重新簽署的信貸協議，日期為2019年10月7日，由貸款機構桂冠教育公司(Laureate Education，Inc.)不時與花旗銀行(Citibank，N.A.)簽訂，作為行政代理和抵押品代理
8-K001-3800210.110/11/2019
10.23
Laureate Education，Inc.和花旗銀行(Citibank，N.A.)作為行政代理對第三次修訂和重新簽署的信貸協議的第一修正案，日期為2020年7月20日
10-Q001-3800210.5711/05/2020
10.24†
桂冠教育公司修訂並重新制定了2013年長期激勵計劃
8-K001-3800210.106/20/2017
10.25†
2017年度績效股票期權協議2013年度長期激勵計劃表修訂再發
10-Q001-3800210.5208/08/2017
10.26†
修訂和重訂《2017年度定時型股票期權協議2013年度長期激勵計劃表》
10-Q001-3800210.5308/08/2017
10.27†
修訂和重新修訂2013年度部分高管績效股票期權協議2013年度長期激勵計劃表
10-Q001-3800210.5608/08/2017
10.28†
修訂並重新制定了2013年度部分高管的2013年度定期股票期權協議長期激勵計劃表
10-Q001-3800210.5708/08/2017
10.29*†
2018年度定期股票期權協議2013年度長期激勵計劃表的修訂與重新修訂
10.30*†
2019年定期股票期權協議2013年度長期激勵計劃表的修訂與重訂
10.31*†
修訂和重新修訂2013年度限制性股票長期激勵計劃表2020年授予通知和協議
10.32*†
修訂和重新修訂2013年度限制性股票長期激勵計劃表2021-2022年部分高管獎勵通知和協議
10.33*†
修訂和重新修訂2013年度長期激勵計劃績效股單位公告和2019-2020年撥款協議
10.34*†
修訂和重新制定2013年度長期激勵計劃《績效份額單位公告及2021-2022年撥款協議書》
125

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提交日期
10.35*†
2013年度非僱員董事限售股協議長期激勵計劃表
10.36†
桂冠教育公司和Jean-Jacques Charhon之間的聘書，日期為2017年11月6日
10-K001-3800210.6703/20/2018
10.37†
蒂莫西·格雷斯(Timothy Grace)和桂冠教育公司(Laureate Education，Inc.)之間的聘書，日期為2018年5月3日。
10-Q001-3800210.7208/09/2018
10.38†
董事賠償協議格式
10-Q001-3800210.6408/08/2019
10.39†◊
某些公司行政人員的留任通知書格式
10-Q001-3800210.5305/07/2020
10.40†
針對某些區域高管的留任/交易獎金信函格式
10-Q001-3800210.5405/07/2020
10.41†
桂冠教育公司(Laureate Education，Inc.)和理查德·H·辛克菲爾德三世(Richard H.Sinkfield III)之間的晉升邀請函，日期為2020年7月8日
10-K001-3800210.4502/25/2021
10.42†◊
桂冠教育公司(Laureate Education，Inc.)和理查德·H·辛克菲爾德(Richard H.Sinkfield)之間的留任信，日期為2020年4月5日
10-K001-3800210.4602/25/2021
10.43*†
針對某些高管的2021年年度激勵計劃
10.44*†
桂冠教育公司(Laureate Education，Inc.)和理查德·M·巴斯科克(Richard M.Buskirk)之間的晉升邀請函，日期為2021年3月16日
10.45*†◊
桂冠教育公司(Laureate Education，Inc.)和理查德·M·巴斯科克(Richard M.Buskirk)之間的留任信，日期為2020年4月28日
10.46*†
桂冠教育公司和馬塞洛·巴爾巴略·卡多佐於2021年5月28日簽署的獨立承包商和顧問協議
21.1*
註冊人子公司名單
23.1*
普華永道有限責任公司同意
31.1*
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條的認證
31.2*
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條的認證
32*
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條進行的認證
前男友。101.INS*XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中
前男友。101.SCH*內聯XBRL分類擴展架構文檔
前男友。101.CAL*內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
前男友。101.LAB*內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
前男友。101.PRE*內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
前男友。101.DEF*內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)
*謹此提交。
#
根據S-K條例第601(A)(5)項的規定，展品、披露明細表和其他適用的明細表已被省略。
†指管理合同或補償計劃或安排。
◊
本展品遺漏了某些已識別的信息，因為這些信息(1)不是實質性的，(2)是公司視為私人或機密的類型。

126

作為本報告證物存檔的協議和其他文件，除了協議或其他文件本身的條款外，不打算提供事實信息或其他披露，因此您不應依賴它們來實現此目的。特別是，本公司在該等協議或其他文件中所作的任何陳述和保證，僅在相關協議或文件的特定背景下作出，不得描述其作出之日或任何其他時間的實際情況。

項目16.表格10-K總結

沒有。

127

簽名

根據1934年證券交易法第13或15(D)節的要求，註冊人已於2022年2月24日正式促使本報告由其正式授權的以下簽名人代表其簽署。

桂冠教育公司

由以下人員提供：/s/理查德·M·巴斯科克(Richard M.Buskirk)                    
理查德·M·巴斯科克
高級副總裁兼首席財務官

根據1934年證券交易法的要求，本報告已由以下人員以註冊人的身份在指定日期代表註冊人簽署。

名字標題日期
/s/Eilif Serck-Hanssen董事總裁、首席執行官兼首席執行官2022年2月24日
Eilif Serck-Hanssen(首席行政主任)
/s/理查德·M·巴斯科克(Richard M.Buskirk)高級副總裁兼首席財務官2022年2月24日
理查德·M·巴斯科克(首席財務官)
/s/Gerard M.Knauer會計兼全球總監副總裁2022年2月24日
傑拉德·M·克納爾(首席會計官)
/s/肯尼思·W·弗里曼(Kenneth W.Freeman)
董事會主席2022年2月24日
肯尼斯·W·弗里曼
/s/布萊恩·F·卡羅爾董事2022年2月24日
布萊恩·F·卡羅爾
/s/安德魯·B·科恩(Andrew B.Cohen)董事2022年2月24日
安德魯·B·科恩
/s/威廉·L·科爾諾(William L.Cornog)董事2022年2月24日
威廉·L·科爾諾格
/s/佩德羅·德爾·科羅董事2022年2月24日
佩德羅·德爾·科羅
/s/邁克爾·J·達勒姆(Michael J.Durham)董事2022年2月24日
邁克爾·J·達勒姆
/s/George MU-OZ董事2022年2月24日
喬治·穆尼奧斯
朱迪思·羅丹博士董事2022年2月24日
朱迪思·羅丹博士
/s/伊恩·K·斯諾董事2022年2月24日
伊恩·K·斯諾
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