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Rate證書成員2020-12-310001055160美國-GAAP:老年人注意事項成員Us-gaap:AssetBackedSecuritiesSecuritizedLoansAndReceivablesMember2021-01-012021-12-310001055160美國-GAAP:老年人注意事項成員Us-gaap:AssetBackedSecuritiesSecuritizedLoansAndReceivablesMember2020-01-012020-12-310001055160美國-GAAP:老年人注意事項成員Us-gaap:AssetBackedSecuritiesSecuritizedLoansAndReceivablesMemberSRT:最小成員數2021-01-012021-12-310001055160美國-GAAP:老年人注意事項成員SRT:最大成員數Us-gaap:AssetBackedSecuritiesSecuritizedLoansAndReceivablesMember2021-01-012021-12-310001055160美國-GAAP:老年人注意事項成員2021-01-012021-12-310001055160美國-GAAP:老年人注意事項成員2020-01-012020-12-310001055160Us-gaap:AssetBackedSecuritiesSecuritizedLoansAndReceivablesMember美國公認會計準則:其他資產成員2021-12-310001055160Us-gaap:AssetBackedSecuritiesSecuritizedLoansAndReceivablesMember美國公認會計準則:其他資產成員2020-12-310001055160MFA:LimaOne成員2021-07-010001055160美國-GAAP:受限股票單位RSU成員MFA:LimaOne成員2021-07-012021-07-010001055160MFA:LimaOne成員2021-09-300001055160MFA:LimaOne成員2020-01-012020-03-310001055160MFA:LimaOne成員MFA:MFA財務成員2021-07-012021-07-010001055160MFA:LimaOne成員2021-01-012021-12-310001055160MFA:LimaOne成員美國-公認會計原則:商標和貿易名稱成員2021-07-010001055160MFA:LimaOne成員美國-公認會計原則:商標和貿易名稱成員2021-01-012021-12-310001055160MFA:LimaOne成員美國-公認會計原則:商標和貿易名稱成員2021-12-310001055160MFA:LimaOne成員US-GAAP:客户關係成員2021-07-010001055160MFA:LimaOne成員US-GAAP:客户關係成員2021-01-012021-12-310001055160MFA:LimaOne成員US-GAAP:客户關係成員2021-12-310001055160MFA:LimaOne成員Us-gaap:SoftwareAndSoftwareDevelopmentCostsMember2021-07-010001055160MFA:LimaOne成員Us-gaap:SoftwareAndSoftwareDevelopmentCostsMember2021-01-012021-12-310001055160MFA:LimaOne成員Us-gaap:SoftwareAndSoftwareDevelopmentCostsMember2021-12-310001055160MFA:LimaOne成員US-GAAP:非競爭性協議成員2021-07-010001055160MFA:LimaOne成員US-GAAP:非競爭性協議成員2021-01-012021-12-310001055160MFA:LimaOne成員US-GAAP:非競爭性協議成員2021-12-310001055160MFA:LimaOne成員MFA:NetInterestIncomeAndOtherRevenueMember2021-01-012021-12-310001055160MFA:LimaOne成員MFA:NetIncomeMember2021-01-012021-12-310001055160Us-gaap:PortionAtOtherThanFairValueFairValueDisclosureMember美國公認會計準則:應收貸款成員MFA:OriginalLoanBalanceRange1成員2021-01-012021-12-310001055160Us-gaap:PortionAtOtherThanFairValueFairValueDisclosureMember美國公認會計準則:應收貸款成員MFA:OriginalLoanBalanceRange1成員SRT:最小成員數2021-01-012021-12-310001055160Us-gaap:PortionAtOtherThanFairValueFairValueDisclosureMemberSRT:最大成員數美國公認會計準則:應收貸款成員MFA:OriginalLoanBalanceRange1成員2021-01-012021-12-310001055160Us-gaap:PortionAtOtherThanFairValueFairValueDisclosureMember美國公認會計準則:應收貸款成員MFA:OriginalLoanBalanceRange1成員2021-12-310001055160Us-gaap:PortionAtOtherThanFairValueFairValueDisclosureMemberMFA:OriginalLoanBalanceRange2成員美國公認會計準則:應收貸款成員2021-01-012021-12-310001055160Us-gaap:PortionAtOtherThanFairValueFairValueDisclosureMemberMFA:OriginalLoanBalanceRange2成員美國公認會計準則:應收貸款成員SRT:最小成員數2021-01-012021-12-310001055160Us-gaap:PortionAtOtherThanFairValueFairValueDisclosureMemberSRT:最大成員數MFA:OriginalLoanBalanceRange2成員美國公認會計準則:應收貸款成員2021-01-012021-12-310001055160Us-gaap:PortionAtOtherThanFairValueFairValueDisclosureMemberMFA:OriginalLoanBalanceRange2成員美國公認會計準則:應收貸款成員2021-12-310001055160Us-gaap:PortionAtOtherThanFairValueFairValueDisclosureMember美國公認會計準則:應收貸款成員MFA:OriginalLoanBalanceRange3成員2021-01-012021-12-310001055160Us-gaap:PortionAtOtherThanFairValueFairValueDisclosureMember美國公認會計準則:應收貸款成員MFA:OriginalLoanBalanceRange3成員SRT:最小成員數2021-01-012021-12-310001055160Us-gaap:PortionAtOtherThanFairValueFairValueDisclosureMemberSRT:最大成員數美國公認會計準則:應收貸款成員MFA:OriginalLoanBalanceRange3成員2021-01-012021-12-310001055160Us-gaap:PortionAtOtherThanFairValueFairValueDisclosureMember美國公認會計準則:應收貸款成員MFA:OriginalLoanBalanceRange3成員2021-12-310001055160Us-gaap:PortionAtOtherThanFairValueFairValueDisclosureMemberMFA:OriginalLoanBalanceRange4成員美國公認會計準則:應收貸款成員2021-01-012021-12-310001055160Us-gaap:PortionAtOtherThanFairValueFairValueDisclosureMemberMFA:OriginalLoanBalanceRange4成員美國公認會計準則:應收貸款成員SRT:最小成員數2021-01-012021-12-310001055160Us-gaap:PortionAtOtherThanFairValueFairValueDisclosureMemberSRT:最大成員數MFA:OriginalLoanBalanceRange4成員美國公認會計準則:應收貸款成員2021-01-012021-12-310001055160Us-gaap:PortionAtOtherThanFairValueFairValueDisclosureMemberMFA:OriginalLoanBalanceRange4成員美國公認會計準則:應收貸款成員2021-12-310001055160Us-gaap:PortionAtOtherThanFairValueFairValueDisclosureMember美國公認會計準則:應收貸款成員2021-01-012021-12-310001055160Us-gaap:PortionAtOtherThanFairValueFairValueDisclosureMember美國公認會計準則:應收貸款成員2021-12-310001055160Us-gaap:PortionAtOtherThanFairValueFairValueDisclosureMember2021-12-310001055160Us-gaap:PortionAtOtherThanFairValueFairValueDisclosureMember美國公認會計準則:應收貸款成員2020-12-31 美國證券交易委員會
華盛頓特區,20549
表格10-K
(標記一)
☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告
截至本財政年度止12月31日, 2021
或
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
關於從到的過渡期
委託文件編號:1-13991
MFA金融公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 馬裏蘭州 | | | | 13-3974868 | |
| (註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區) | | | | (國際税務局僱主身分證號碼) | |
| | | | | | | |
| 範德比爾特大道1號,48層 | | | | | |
| 紐約 | 紐約 | | | | 10017 | |
| (主要執行辦公室地址) | | | | (郵政編碼) | |
(212) 207-6400
(註冊人的電話號碼,包括區號)
____________________________________________________________________
根據該法第12(B)條登記的證券:
| | | | | | | | |
每個班級的標題 | 交易代碼 | 註冊的每個交易所的名稱 |
普通股,每股面值0.01美元 | MFA | 紐約證券交易所 |
7.50%B系列累計可贖回 優先股,每股面值0.01美元 | MFA/PB | 紐約證券交易所 |
6.50%C系列固定利率至浮動利率累計贖回 優先股,每股面值0.01美元 | MFA/PC | 紐約證券交易所 |
| | |
根據該法第12(G)條登記的證券:無
如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人,請用複選標記表示。是 x No o
如果註冊人不需要根據交易法第13節或第15(D)節提交報告,請用複選標記表示。是o 不是 x
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告,以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 x No o
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405規定必須提交的每一份交互數據文件。是 x No o
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。見規則12b-2中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
《交易所法案》。(勾選一項):
| | | | | | | | | | | | | | |
大型加速文件服務器 | x | | 加速文件管理器 | ☐ |
非加速文件服務器 | ☐ | | 規模較小的報告公司 | ☐ |
| | | 新興成長型公司 | ☐ |
如果是一家新興的成長型公司,用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。o
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告,證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編,第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估,該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。x
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐ No x
2021年6月30日,註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值為#美元2.010億美元,基於我們普通股在紐約證券交易所報告的日期的收盤價。
2022年2月18日,註冊人共有425,050,505已發行普通股。
以引用方式併入的文件
註冊人將向美國證券交易委員會提交的與定於2022年6月7日或大約於2022年6月7日舉行的股東年會有關的委託書部分,通過引用併入本年度報告的Form 10-K第三部分。
MFA金融公司
目錄
| | | | | | | | |
第一部分 | |
| | |
第1項。 | 業務 | 1 |
第1A項。 | 風險因素 | 6 |
項目1B。 | 未解決的員工意見 | 38 |
第二項。 | 屬性 | 38 |
第三項。 | 法律訴訟 | 38 |
第四項。 | 煤礦安全信息披露 | 38 |
| | |
第II部 | |
| | |
第五項。 | 註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券 | 39 |
第六項。 | 已保留 | 41 |
第7項。 | 管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 | 42 |
第7A項。 | 關於市場風險的定量和定性披露 | 62 |
第八項。 | 財務報表和補充數據 | 68 |
第九項。 | 會計與財務信息披露的變更與分歧 | 135 |
第9A項。 | 控制和程序 | 135 |
項目9B。 | 其他信息 | 139 |
項目9C。 | 關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露 | 139 |
| | |
第三部分 | |
| | |
第10項。 | 董事、高管與公司治理 | 139 |
第11項。 | 高管薪酬 | 139 |
第12項。 | 某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項 | 139 |
第13項。 | 某些關係和關聯交易與董事獨立性 | 140 |
第14項。 | 首席會計師費用及服務 | 140 |
| | |
第四部分 | |
| | |
第15項。 | 展品和財務報表附表 | 141 |
第16項。 | 表格10-K摘要 | 145 |
簽名 | 146 |
在本Form 10-K年度報告中,除非另有説明或上下文另有説明,否則所提及的“我們”、“我們”、“我們”或“公司”均指MFA Financial,Inc.及其子公司。以下是本年報10-K表格中若干常用術語的定義:購買履約貸款指的貸款可包括:(I)根據消費者金融保護局採納的指引,不被視為符合“合資格按揭”定義的一至四户住宅物業的融資(或再融資)貸款(“非QM貸款”);(Ii)以住宅物業作抵押的短期商業用途貸款(“修復貸款”或“修繕及翻轉貸款”),(3)為非業主居住的一至四户住宅物業提供融資(或再融資)的貸款,這些物業租給一個或多個租户(“獨户租賃貸款”);。(4)向符合聯邦特許公司購買標準的投資者物業發放的貸款,例如聯邦國家抵押協會(“房利美”)或聯邦住房貸款抵押公司(“房貸美”)(“機構合格投資者貸款”)。), and (五)以前由住宅房地產擔保的貸款,通常是業主自住的(“經驗履約貸款”).已購買的信用惡化貸款是指通常以借款人為特徵的貸款,這些借款人之前經歷過拖欠付款,所欠金額可能超過了購買時作為抵押品質押的財產的價值。購買的不良貸款是指在我們獲得貸款時,借款人通常已經拖欠債務和/或拖欠60天或更長時間的貸款。MBS一般是指以住房抵押貸款池為抵押的按揭證券;機構MBS是指由聯邦特許公司,如房利美或房地美,或美國政府機構,如政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”)發行或擔保的MBS;非機構MBS是指不受美國政府任何機構或任何聯邦特許公司擔保的MBS,包括(I)傳統非機構MBS,即在2008年前發行的MBS,以及(Ii)RPL/NPL MBS,指主要由證券化的再履行和不良貸款支持的MBS,通常採用合同息票遞增功能,票面利率在發行後36-48個月或更早時從300-400個基點增加。混合抵押貸款指的是利率在一段規定的時間內固定,之後通常每年調整到超過指定利率指數的增量;ARM指的是利率可調的抵押貸款,其利率每年或更頻繁地重置;CRT證券指的是信用風險轉移證券, 這些資產是指由房利美和房地美髮行或贊助的債務;與MSR相關的資產是指由抵押貸款償還權(“MSR”)或某些實體的貸款直接或間接支持的某些定期票據,這些貸款通常以抵押貸款服務權產生的現金流和借款人擁有的其他未受擔保的資產為擔保;而擁有的房地產(“REO”)是指我們收購的房地產,包括通過止贖、代替止贖的契據,或與收購住宅整體貸款相關的購買。
有關前瞻性陳述的警示説明
這份Form 10-K年度報告包括1995年《私人證券訴訟改革法》所指的前瞻性陳述,這些陳述會受到風險和不確定性的影響。前瞻性陳述包含“將”、“相信”、“預期”、“預期”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能”、“將”、“可能”或類似的表述。
這些前瞻性陳述包括與我們的業務、財務狀況、流動性、經營結果、計劃和目標有關的可能或假設的未來結果的信息。除其他外,關於以下主題的陳述可能是前瞻性的:與新冠肺炎疫情相關的風險,包括其對一般經濟和我們的業務、財務狀況和經營結果的影響(除其他潛在影響外,包括拖欠增加和我們整個貸款組合的損失大於預期);我們的住宅整體貸款、按揭證券及其他資產的利率及市場(即公允)價值的變化;住宅按揭資產預付利率的變化,這可能會導致我們投資組合中某些投資的收益率下降,並可能要求我們將因此而收到的收益再投資於票面利率較低的投資,而利率下降可能會導致我們投資組合中某些投資的利率持續期延長,使其估值對利率變化更加敏感,並可能導致預測現金流下降;我們資產背後的信用風險,包括違約率和管理層對我們整個住宅貸款組合中抵押貸款違約率的假設的變化;我們借款為資產融資的能力和任何此類借款的條款,包括成本、到期日和其他條款;影響我們業務的政府法規或計劃的實施或變化;我們對實際數額取決於一系列因素的應税收入的估計,包括但不限於利息收入和融資成本的變化,我們選擇的住宅整體貸款市場折扣的方法和提前還款的程度,在適用税期內可能發生的實現虧損和住宅整體貸款組合組合的變化,包括出售任何MBS和整個貸款修改、喪失抵押品贖回權和清算的收益或損失;分配給股東的時間和金額,由我們的董事會酌情宣佈和支付,除其他外,將取決於我們的應税收入、我們的財務業績以及整體財務狀況和流動性, 保持我們的房地產投資信託基金資格和董事會認為相關的其他因素;我們出於聯邦所得税的目的保持我們作為房地產投資信託基金的資格的能力;我們保持根據1940年修訂的《投資公司法》(或《投資公司法》)註冊的能力,包括關於美國證券交易委員會發布的概念發佈的聲明,該概念發佈涉及《投資公司法》下的解釋性問題,涉及某些從事獲取抵押貸款和與抵押相關的權益的業務的公司在《投資公司法》下的地位;我們是否有能力繼續擴大我們的住宅整體貸款組合,這取決於市場上提供出售的貸款的供應情況;我們對不良住宅整體貸款(或不良貸款)的投資的預期回報,受以下因素影響:喪失抵押品贖回權、出售、清算或以其他方式解決不良貸款標的資產所需的時間長度、房價、為持有資產而預付的金額(例如,標的資產的税收、保險、維護費用等)以及資產清盤後最終實現的金額;我們對最近發放的貸款的投資的目標或預期回報,其表現與我們的其他按揭貸款投資類似,受制於(除其他外)與該等投資相關的提前還款風險、信用風險及融資成本的差異;與我們對MSR相關資產的投資相關的風險,包括服務、監管及經濟風險;與我們對貸款發起人的投資相關的風險;與投資房地產資產相關的風險,包括業務狀況及整體經濟的變化;以及與Lima One Holdings,LLC(包括, 但不限於,與交易有關的意外支出或因交易而產生的負債和/或無法從交易中獲得預期利益或延遲獲得預期利益(包括貸款發放量的預期增長)。這些和其他風險、不確定因素和因素,包括我們在提交給美國證券交易委員會的年度、季度和當前報告中描述的那些,可能會導致我們的實際結果與我們做出的任何前瞻性聲明中預測的結果大不相同。所有前瞻性陳述都是基於對我們未來業績的信念、假設和預期,並考慮到目前所有可獲得的信息。告誡讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述,這些陳述僅説明發表之日的情況。隨着時間的推移,新的風險和不確定性出現,無法預測這些事件或它們可能如何影響我們。除非法律要求,否則我們沒有義務也不打算更新或修改任何前瞻性陳述,無論是由於新信息、未來事件或其他原因。(見第I部第1A項。(“風險因素”)。
第一部分
項目1.業務
一般信息
我們是一家專門投資和融資住宅抵押貸款資產的金融公司。我們的目標投資主要包括以下內容:
•住房整體貸款,包括購買的履約貸款、購買的信用惡化和購買的不良貸款。通過我們的一些子公司,我們還為房地產投資者發起和提供商業目的貸款。我們還擁有住宅房地產(或REO),通常是由於我們的貸款投資活動中拖欠的全部貸款被止贖或以其他方式清算而獲得的;
•住宅按揭證券,包括CRT證券;以及
•與MSR相關的資產,包括由MSR直接或間接支持的定期票據。
我們的主要業務目標是通過產生可分配收入和與住宅抵押貸款信貸基本面掛鈎的資產表現來實現股東價值。我們有選擇地投資於住宅抵押貸款資產,重點放在信用分析、預計提前還款利率、利率敏感性和預期回報上。我們是一家內部管理的房地產投資信託基金(REIT)。
2021年,新冠肺炎全球大流行造成的前所未有的狀況持續存在,導致美國經濟和金融市場持續波動和中斷。 然而,中國的市場 住房抵押貸款資產總體上受益於對住房的強勁需求和人們不斷從城市地區遷往郊區。此外,聯邦政府的財政政策以及美國聯邦儲備委員會(美聯儲)推行的貨幣和其他經濟政策導致利率持續處於歷史低位,這支撐了住宅抵押貸款資產和市場。在經歷了2020年的負面市場影響之後,特別是在今年第一季度和第二季度大流行的最初幾個月期間,我們在2020年大幅縮減了我們投資組合的規模和構成。 在2021年期間,市場狀況總體上更加穩定和支持我們的業務,我們利用這些市場狀況實施了資產收購戰略,導致我們的住宅整體貸款組合大幅增長。 我們還完成了對抵押貸款發放公司Lima One Capital,LLC(Lima One)的首次收購,該公司是商業目的貸款的領先發起和服務機構。在這份Form 10-K年度報告中,我們討論了新冠肺炎疫情對我們業務的影響,包括我們的投資和融資戰略。
我們於1997年7月24日在馬裏蘭州註冊成立,並於1998年4月10日開始運營。出於美國聯邦所得税的目的,我們已選擇被視為REIT。為了保持我們作為REIT的資格,我們必須遵守聯邦税法的一些要求,包括我們必須將每年REIT應税收入的至少90%分配給我們的股東。我們已選擇將我們的某些子公司視為應税REIT子公司(或TRS)。一般來説,房地產投資信託基金或符合條件的房地產投資信託基金附屬公司(或合格的房地產投資信託基金附屬公司)不能直接持有或從事的資產和從事的活動,房地產信託基金或符合條件的房地產投資信託基金子公司(QRS)一般可以從事房地產或非房地產相關業務。
我們是一家控股公司,主要通過全資子公司開展我們的房地產金融業務,以保持根據1940年修訂的《投資公司法》(或《投資公司法》)登記的豁免權,以確保我們的總資產(不包括美國政府證券和現金項目(我們稱為我們的經調整的投資公司法總資產)在未合併的基礎上由《投資公司法》所定義的“投資證券”組成。我們把這種測試稱為“40%測試”。
投資策略
我們主要通過我們的各種子公司投資於住宅抵押貸款資產。在2021年期間,我們成功地執行了我們的資產收購戰略。具體地説,我們收購了超過45億美元的住宅整體貸款。我們還完成了對Lima One剩餘57%普通股權益的收購,這是我們首次完成對第三方實體控股權的收購。我們對到目前為止業務合併的結果特別滿意,因為Lima One自2021年7月1日收購完成以來,已經連續幾個季度實現了創紀錄的發貨量。我們戰略的實施使我們的住宅貸款總額同比增長49%,整體投資組合同比增長39%。截至2021年底,住宅整體貸款投資約佔我們資產的87%,佔我們分配淨股本的75%以上。在2022年,假設經濟狀況繼續支持住宅按揭資產市場,我們預計將繼續尋找投資機會。
隨着市場機會的出現,主要專注於住宅整體貸款。我們預計我們的投資活動將繼續通過定期貸款倉儲融資、回購協議融資和證券化交易相結合的方式提供資金。
截至2021年12月31日,我們的投資相關資產總額包括:79億美元,或住宅全部貸款的93%(2020年12月31日為53億美元,或88%);2.567億美元,或3%,住宅抵押貸款證券和MSR相關資產(2020年12月31日為4.0億美元,或7%);以及3.698億美元,佔剩餘投資相關資產的4%,主要包括REO、對貸款發起夥伴的資本貢獻、其他生息資產和與貸款相關的應收賬款(2020年12月31日為3.524億美元,佔6%)。
住宅整體貸款
2021年,我們繼續增加我們的住宅整體貸款組合,主要是通過收購購買的履約貸款和利馬一號發起的貸款。我們購買的履約貸款組合包括:(I)根據消費者金融保護局採用的指導方針,不被視為符合“合格按揭”定義的一至四個家庭住宅物業的融資(或再融資)貸款(“非QM貸款”);(Ii)以住宅物業為抵押的短期商業用途貸款,借款人是打算修復和出售物業以賺取利潤的(“修復貸款”或“修復及翻轉貸款”),(Iii)為非業主自住的一至四户住宅物業提供融資(或再融資)的貸款(“獨户租賃貸款”);。(Iv)向符合聯邦特許法團購買標準的投資者物業發放的貸款,例如聯邦國家抵押協會(“房利美”)或聯邦住房貸款抵押公司(“房貸美”)(“機構合資格投資者貸款”);及。(V)以一般業主自住的住宅房地產作抵押的貸款(“經驗履約貸款”)。
此外,在2021年期間,我們繼續管理我們購買的不良住宅整體貸款和購買的信用惡化貸款組合。購入的信用惡化貸款的特徵通常是借款人以前經歷過拖欠付款,所欠金額可能超過購買時作為抵押品質押的財產的價值。這些貸款中的大部分也是以低於合同貸款餘額的購買價格獲得的(通常是相當大的折扣),以反映借款人的減值信用記錄、貸款的貸款與價值比率(LTV)和息票利率。購買的不良貸款的特徵通常是借款人在我們獲得貸款時已經拖欠債務和/或拖欠付款60天或更長時間。這些貸款通常是以合同貸款餘額的大幅折扣價購買的。我們還擁有REO物業,作為管理不良貸款解決的結果。強勁的貸款組合表現、持續較低的止贖活動水平以及我們資產管理團隊的努力相結合,導致2021年期間持有的REO物業餘額大幅下降。
按公允價值計算的證券
在新冠肺炎疫情爆發之前,我們持有的住房抵押貸款證券餘額顯著較高(主要投資於機構住房抵押貸款證券、非機構住房抵押貸款證券和住房抵押貸款債券)。 在2020年間,我們出售了我們的機構和傳統非機構MBS投資組合,並大幅減少了我們的CRT證券、RPL/NPL MBS和MSR相關資產。展望未來,隨着市場機會的出現,我們可能會有選擇地投資於住宅抵押貸款證券和MSR相關資產,下面我們將討論我們目前持有的投資組合的一般特徵。
與MSR相關的資產
我們對MSR直接或間接擔保的定期票據進行了投資。我們相信,這些投資的信用風險可以通過過度抵押形式的結構性信貸支持以及發行票據的相關特別目的載體的最終母公司或保薦人的企業擔保來緩解,其目的是在基礎MSR產生的現金流不足的情況下向定期票據持有人支付利息和本金。
住房抵押貸款證券
CRT證券是由Fannie Mae和Freddie Mac發行或贊助的債務。CRT證券的息票支付由發行人支付,收到的本金支付取決於參考池或實際貸款池中的貸款表現。作為CRT證券的投資者,如果實際或參考集合貸款的履行導致實際或計算的損失超過我們所擁有證券的信用提升,我們可能會產生本金損失。我們通過評估相關貸款池的當前和預期未來表現來評估與我們對CRT證券的投資相關的信用風險。
在截至2020年12月31日止年度及之前期間持有的按揭證券投資包括機構按揭證券及非機構按揭證券,其中包括2008年前發行的按揭證券。截至2021年第二季度,我們還擁有RPL/NPL MBS,主要以面值左右的價格購買,代表相關證券化的優先部分和夾層部分。
融資戰略
我們的融資策略旨在通過以我們投資組合中資產市值的很大一部分為抵押借款來擴大我們投資組合的規模。我們使用定期倉庫設施、貸款證券化和較短期回購協議為我們持有的住宅抵押貸款資產融資。我們的融資戰略在2020年至2021年期間發生了重大轉變。特別是,為了應對新冠肺炎疫情造成的條件造成的金融市場動盪,我們尋求實施更持久的借款形式,包括採用非按市值計價的抵押品條款的倉庫額度。此外,在2020年下半年,我們為我們的住宅整體貸款執行了三筆證券化交易。這些程序性的證券化交易在2021年繼續進行,我們另外執行了8筆交易,涉及非QM、商業目的、機構合格投資者、購買的信用惡化和購買的不良貸款抵押品。證券化交易總體上降低了融資成本,延長了這些資產的融資期限,併產生了額外的流動性。此外,證券化債務融資是無追索權的,不包括按市值計價的抵押品條款。展望未來,就我們目前和未來對住宅整體貸款的投資而言,我們預計我們的融資策略將繼續包括貸款證券化和其他形式的結構性融資,視市場情況而定。
競爭
我們相信,在收購和持有我們所投資類型的住宅抵押貸款資產業務方面,我們的主要競爭對手是金融機構,如銀行、專業財務公司、保險公司、機構投資者(包括共同基金和養老基金)、對衝基金和其他抵押貸款房地產投資信託基金。其中一些實體可能不會受到與我們相同的監管限制(即REIT合規或根據投資公司法維持豁免)。此外,其中許多實體比我們擁有更多的財政資源和獲得資本的機會。這些實體的存在,以及未來可能形成更多實體,可能會加劇收購住宅抵押貸款資產的競爭,導致此類資產的價格更高、收益率更低。
員工/人力資本管理
在2021年12月31日,我們有大約298全職員工,包括在利馬一號子公司工作的238名員工。
我們相信,投資和培養一支多元化和包容性的勞動力隊伍是運營我們業務的關鍵支柱。通過對員工的支持、認可和投資,我們相信我們能夠吸引和留住最高素質的人才。
監管事項
美國國會、美聯儲、財政部、聯邦存款保險公司(簡稱FDIC)、美國證券交易委員會(簡稱美國證券交易委員會)以及其他政府和監管機構已採取行動應對2007年至2008年的金融危機。特別是,《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》(或《多德-弗蘭克法案》)創建了一個新的監管機構,即美聯儲系統內的一個獨立機構,名為消費者金融保護局(CFPB)。CFPB對一系列消費金融產品和服務擁有廣泛的權力,包括抵押貸款和服務。《多德-弗蘭克法案》的一部分,即《抵押貸款改革和反掠奪性貸款法案》(或《抵押貸款改革法案》),包含抵押貸款行業的承保和服務標準、對抵押貸款發放者的補償限制,以及與抵押貸款發放和服務有關的各種其他要求。此外,《多德-弗蘭克法案》授予CFPB執法權和廣泛的酌情監管權,以禁止或條件CFPB認為濫用、不公平、欺騙性或掠奪性的與住宅按揭貸款有關的條款、行為或做法,以及採取CFPB認為必要或適當的其他行動,以確保消費者仍可獲得負責任的負擔得起的按揭信貸。多德-弗蘭克法案還影響了抵押貸款(和其他資產)的證券化,要求證券化公司保留風險,並要求監管評級機構。
根據《多德-弗蘭克法案》,已經發布了許多法規,包括關於抵押貸款服務、承保和貸款發起人補償的法規,其他法規可能在未來發布。因此,我們目前無法完全預測多德-弗蘭克法案以及未來可能採用的其他法律或法規將如何影響我們的業務、經營業績和財務狀況,或回購融資和其他形式借款的環境、機構MBS、非機構MBS和/或住宅抵押貸款的投資環境、證券化行業、利率互換協議(或掉期)和其他衍生品。我們認為,多德-弗蘭克法案及其頒佈的法規可能會繼續增加包括我們在內的抵押貸款和證券化行業參與者的經濟和合規成本。
除了根據多德-弗蘭克法案正在實施的監管行動外,美國證券交易委員會還於2011年8月31日發佈了一份概念新聞稿,根據該新聞稿,它正在審查與投資公司法第3(C)(5)(C)條相關的解釋性問題。第3(C)(5)(C)條不包括主要從事“購買或以其他方式獲取抵押貸款和其他不動產留置權及權益”的“投資公司”實體。許多從事收購抵押貸款和抵押貸款相關工具業務的公司尋求依賴美國證券交易委員會工作人員關於第3(C)(5)(C)條的現有解釋,以免就投資公司法的監管目的而言被視為投資公司。關於概念發佈,美國證券交易委員會除其他外,請求就是否應重新考慮其對第3(C)(5)(C)節的現有解釋發表意見。我們目前依賴《投資公司法》第3(C)(5)(C)條規定的豁免註冊,我們尋求繼續滿足這一豁免註冊的要求。到目前為止,美國證券交易委員會還沒有采取或以其他方式宣佈任何與概念發佈相關的進一步行動。我們與我們的法律部門一起,密切監測我們在風險管理計劃中對第3(C)(5)(C)條的遵守情況。(關於美國證券交易委員會概念發佈及其對我們的潛在影響的進一步討論,請參見第一部分第1A項。(“風險因素”)。
聯邦住房金融局(FHFA)和國會兩院討論並考慮了旨在重組美國住房金融體系以及房利美和房地美運營的各種措施。國會可能會繼續考慮對美國抵押貸款融資體系進行重大改革的立法,其中包括取消房地美和房利美,並由一個新的MBS保險機構取而代之。許多細節仍然懸而未決,包括這些機構的擔保範圍和成本以及他們的負擔得起的住房任務,其中一些即使在沒有大規模改革的情況下也可以得到解決。2019年3月27日,時任總裁·特朗普發佈了一份關於聯邦住房金融改革的備忘錄,指示財政部長儘快制定行政和立法改革計劃,以實現以下住房改革目標:1)在具體改革完成後結束政府支持的企業(或GSE)的託管;2)促進住房金融市場的競爭;3)建立對GSE的監管,以保障它們的安全和穩健,並將它們對美國金融穩定的風險降至最低;以及4)規定聯邦政府為GSE或二級住房金融市場提供的任何顯性或隱性支持都要得到適當的補償。2019年9月5日,作為對時任總裁·特朗普備忘錄的迴應,美國財政部發布了一份與聯邦住房金融局、住房和城市發展部等政府機構共同制定的計劃,其中包括為實現這些改革目標而進行的立法和行政改革。在這一點上, 目前尚不清楚這些立法或監管改革中的任何一項是否會得到頒佈或實施。2021年6月23日,美國最高法院裁定,聯邦住房金融局的結構(使其董事免受總裁的撤職)是違憲的,並將此案發回重審。在最高法院做出裁決後,總裁·拜登解散了聯邦住房金融局的董事,並任命了一名代理繼任者,這進一步引發了上述立法或監管改革是否會頒佈或實施的問題。這些計劃中的任何一項獲得通過的前景都不確定,聯邦住房金融局領導層的變動突顯了房利美和房地美髮生變化的可能性。
雖然短期內實施重大按揭融資制度改革的可能性仍不確定,但任何此類改革都可能對我們可以購買的資產類型、這些資產的成本和我們的業務運作產生不利影響。抵押貸款發起人通過Fannie Mae和Freddie Mac出售其抵押貸款的能力降低,可能會對整個抵押貸款市場產生不利影響,並對抵押貸款再融資的能力產生不利影響。 此外,房利美和房地美髮行的證券價值的任何下降都可能影響MBS的整體價值。最近聯邦住房金融局領導層的更迭,以及永久董事尚未得到確認的事實,增加了進一步的不確定性,即拜登政府是否會解決GSE的託管問題以及任何此類全面的住房改革,如果是的話,時間是什麼時候。
2021年10月27日,FHFA宣佈,它正在就一項擬議的規則制定徵求意見,該規則制定將為房利美和房地美的企業監管資本框架(ERCF)引入額外的公開披露要求。按照提議,該規則將對房利美和房地美實施有關監管資本工具、根據僱員補償基金標準化方法計算的風險加權資產以及風險管理政策和程序的季度定量和定性披露要求。這份關於擬議規則制定的通知表明,
加強抵押貸款和證券化行業的監管和報告義務,這反過來可能會進一步增加包括我們在內的抵押貸款和證券化行業參與者的經濟和合規成本。
2020年3月27日,冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(或CARE法案)簽署成為法律。這部涉及面很廣的法律的條款包括對因新冠肺炎而遭遇經濟困難的房主的保護,包括容忍條款和程序。擁有聯邦政府支持的抵押貸款的借款人,無論拖欠狀況如何,都可以申請六個月的貸款寬限期,如有必要,可以選擇再延長六個月的寬限期。儘管根據CARE法案,申請聯邦支持貸款減免的最初截止日期將於2020年12月31日到期,但聯邦住房金融局和CFPB已宣佈延長幾項措施,以協調聯邦政府各地的新冠肺炎抵押貸款減免政策,包括將某些借款人的新冠肺炎減免或延期付款選擇權再延長三個月。聯邦支持的抵押貸款是以1-4個家庭住宅不動產(包括公寓和合作社的個人單位)的第一留置權或次級留置權擔保的貸款,這些貸款根據某些政府住房計劃(如聯邦住房管理局(FHA)或美國農業部)進行保險或擔保,或由房利美(Fannie Mae)或房地美(Freddie Mac)購買或證券化。CARE法案還包括一項適用於聯邦支持的抵押貸款的60天臨時止贖禁令,該禁令將持續到2020年7月24日。然而,住房和城市發展部、退伍軍人事務部、農業部和聯邦住房金融局多次將止贖暫停延長至2021年7月31日,忍耐登記窗口延長至2021年9月30日,其中包括房利美和房地美擔保的抵押貸款。儘管聯邦止贖暫停令於2021年7月31日到期, 各州和地方司法管轄區也實施了止贖暫停,其中一些可能在聯邦暫停令到期後繼續有效。
2020年12月,2021年綜合撥款法案簽署成為法律,這是一項綜合性支出法案,其中包括第二輪新冠肺炎刺激法案(或第二輪刺激計劃)。除了為個人和家庭提供刺激檢查外,第二項刺激計劃還規定(I)延長聯邦失業保險福利,(Ii)提供資金,幫助個人在大流行期間遠程聯繫,(Iii)為提供帶薪病假的公司提供税收抵免,以及(Iv)為疫苗分發和開發提供資金。如下文進一步描述的那樣,第二輪刺激計劃額外提供了250億美元的免税租房援助,總裁·拜登發佈的一項行政命令將疾控中心(下文描述)頒佈的暫緩驅逐令延長至2021年3月31日。
2020年9月1日,美國疾病預防控制中心發佈了一項命令,從2020年9月4日起至2020年12月31日止,暫時停止驅逐居民,以防止新冠肺炎的進一步蔓延。第二次刺激將命令延長至2021年1月31日,2021年1月20日,現任約瑟夫·拜登簽署了一項行政命令,其中包括將疾控中心頒佈的臨時驅逐禁令進一步延長至2021年3月31日。疾控中心的命令進一步延長至2021年7月31日,2021年8月3日,進一步延長至2021年10月3日,適用於截至2021年10月3日,美國那些經歷了大量和高度傳播的新冠肺炎的縣(包括美國大部分縣)。然而,2021年8月26日,美國最高法院宣佈該命令違憲,因此該命令不再有效。 最高法院的裁決不影響也不排除州和地方司法管轄區發佈命令,停止或限制驅逐和喪失抵押品贖回權,以努力減輕新冠肺炎在其司法管轄區造成的經濟負擔。 任何此類限制都可能對抵押貸款的現金流產生不利影響。
2021年7月30日,聯邦住房金融局宣佈,房利美和房地美將暫停獨户房地產(REO)驅逐的期限延長至2021年9月30日。拜登政府可能會通過額外的刺激法案、止贖救濟措施,並可能恢復止贖和暫停驅逐,這可能會繼續對抵押貸款的現金流產生不利影響。
2021年6月28日,CFPB發佈了一項最終規則,根據《房地產和解程序法》修訂了第X條,為借款人提供了額外的止贖保護。最終規則於2021年8月31日生效,適用於以借款人主要住所的房地產為抵押的抵押貸款。除其他事項外,服務規則禁止在2021年12月31日之前提交新的止贖申請,除非滿足某些標準或適用例外情況;要求服務商對某些借款人進行早期幹預努力;允許為有新冠肺炎相關困難的借款人提供某些簡化的貸款修改選項;並對目前正在參加短期寬限付款計劃的借款人的服務商提出具體要求,這些服務商是根據不完整的損失緩解申請提供的。這些抵押貸款服務規則以及CFPB未來通過的任何類似規定可能會對抵押貸款的現金流產生不利影響。
可用信息
我們維護着一個網站,網址是:www.mfafinal.com。我們在美國證券交易委員會提交或提供有關文件後,在合理可行的範圍內儘快在我們的網站上免費提供我們的(A)Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告和Form 8-K當前報告(包括任何修訂)、委託書和其他信息(或統稱為公司文件),(B)公司治理準則,(C)商業行為和道德準則,以及(D)我們董事會(或我們董事會)的審計委員會、薪酬委員會和提名和公司治理委員會的書面章程。我們向美國證券交易委員會提交或提交給美國證券交易委員會的公司文件也可以在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上獲得。我們還向提出要求的股東免費提供上述材料的副本。如有任何疑問,請向我們位於紐約範德比爾特大道48樓MFA金融公司的總法律顧問提出,郵編:10017。
第1A項。風險因素。
本節重點介紹可能影響我們和我們的業務的特定風險。讀者應仔細考慮以下風險以及本10-K表格年度報告中列出的所有其他信息。根據我們目前已知的信息,我們認為以下信息確定了影響我們公司的最重要的風險因素。然而,我們面臨的風險和不確定性並不侷限於以下所述。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定性也可能對我們的業務產生不利影響。
如果下列任何風險和不確定性演變為實際事件,或者如果風險和不確定性中描述的情況發生或繼續發生,這些事件或情況可能會對我們的業務、前景、財務狀況、經營結果、現金流或流動性產生重大不利影響。這些事件也可能對我們證券的交易價格產生負面影響。
彙總風險因素
與我們的投資有關的信貸和其他風險
•我們對住宅整體貸款、住宅抵押貸款證券和MSR相關資產的投資涉及信用風險,這可能會對我們的經營業績產生重大不利影響。
•我們的投資會受到信用利差和其他風險變化的影響。
•我們很大一部分住宅整體貸款和住宅抵押貸款證券是以少數地理區域的物業為抵押的,可能會受到經濟或房地產低迷、我們的競爭、自然災害、恐怖事件、流行病、監管變化、不利氣候變化或這些市場特有的其他不利事件的不成比例的影響。
•我們面臨交易對手風險,如果交易對手違反陳述和擔保,我們可能無法尋求賠償或要求交易對手回購住宅整體貸款,這可能會導致我們遭受損失。
•我們對潛在投資進行的盡職調查可能是有限的和/或沒有揭示與此類投資相關的所有風險,也可能沒有揭示此類資產的其他弱點,這可能會導致損失。
•我們已經並可能在未來經歷我們的美國公認會計原則(或GAAP)運營結果的波動性增加,部分原因是根據公允價值選項計入的資產和負債對財務結果的貢獻越來越大。
•我們已經並可能在未來經歷我們某些投資證券的市值下降,導致我們的記錄減值,這已經並可能在未來對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。
•與我們的資產估值相關的模型的使用使我們在此類模型不正確、誤導性或基於不完整信息的情況下面臨潛在風險。
•我們部分資產的估值受到固有不確定性的影響,可能基於估計,可能在短期內波動,可能與這些資產存在現成市場時使用的價值不同。
•我們對住宅整體貸款的投資很難估值,取決於借款人的償債能力或再融資能力。如果借款人無法做到這一點,可能會對我們的流動性和運營結果產生實質性的不利影響。
•抵押貸款修改和再融資計劃以及未來的立法行動可能會對我們的MBS和住宅整體貸款投資的價值和回報產生重大不利影響。
•我們可能會受到影響借款人或資產或物業類型的風險的不利影響,我們的某些投資可能在任何給定時間集中在這些資產或物業類型中,以及相關地理區域的不利變化。
•我們對住宅整體貸款的投資使我們面臨與服務相關的風險,包括與止贖和清算相關的風險。
•聯邦、州和地方法規的擴大以及對發起人和服務商的調查可能會增加合規成本和不遵守的風險,並可能對服務商履行其服務義務的能力產生不利影響。
•我們以我們可以接受的條款出售REO的能力可能會受到限制。
•我們對MSR相關資產的投資使我們面臨額外的風險。
•我們對抵押貸款發起人的投資使我們面臨額外的風險。
•我們可能無法實現利馬一號收購的預期好處。
提前還款與再投資風險
•作為我們某些住宅按揭資產基礎的按揭貸款的提前還款利率可能會對我們的盈利能力產生重大不利影響,或者可能要求我們在不利的市場條件下出售資產。
與我們使用槓桿有關的風險
•我們的業務戰略涉及使用槓桿,我們可能無法達到我們認為的最佳槓桿水平,或者我們可能變得過度槓桿化,這可能對我們的流動性、運營業績或財務狀況產生重大不利影響。
•我們的借貸成本相對於我們從投資中獲得的利息的增加可能會對我們的盈利能力產生實質性的不利影響。
•停止使用倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)可能會影響我們的財務業績。
•我們目前的某些貸款人要求我們簽訂與我們的業務有關的限制性契約,未來的貸款人可能也會要求這樣做。
•使用無追索權的長期融資結構使我們面臨風險,這可能會給我們帶來損失。
與按揭金融和信貸市場及一般金融市場不利發展有關的風險
•抵押貸款和抵押貸款相關資產以及更廣泛的金融市場的市場狀況可能會對我們投資的資產的價值產生重大不利影響。
•我們的投資缺乏流動性可能會對我們的業務造成實質性的不利影響。
•美國政府旨在穩定或改革金融市場的行動可能無法達到預期效果或使我們的業務受益,並可能對我們的業務產生實質性的不利影響。
與我們使用套期保值策略相關的風險
•我們使用對衝策略來降低我們的利率敞口可能並不有效。
•我們可能會簽訂對衝工具,使我們在未來面臨或有負債,這可能會對我們的經營業績產生重大不利影響。
•套期保值工具的特點帶來了各種擔憂,包括流動性不足、可執行性和交易對手風險,這可能對我們的業務和經營業績產生不利影響。
與我們作為房地產投資信託基金的税收相關的風險和我們資產的税收
•如果我們未能保持REIT的資格,我們將像普通公司一樣納税,並可能面臨巨大的納税義務,這將減少可用於分配給我們股東的現金數量。
•如果我們的外國TRS在實體層面上要繳納美國聯邦所得税,這將極大地減少這些實體可以用來償還債權人和分配給我們的金額。
•我們使用TRSS可能會導致我們不符合REIT的資格。
•我們沒有設定最低股息支付水平,也不能保證我們將維持目前的股息支付水平或在未來支付股息。
•我們報告的GAAP淨收入可能與REIT應納税所得額和股息分配要求不同,因此,我們的GAAP結果可能不是未來應納税所得額和股息分配的準確指標。
•如果受回購協議約束的資產未能符合房地產資產的資格,可能會對我們保持房地產投資信託基金資格的能力產生不利影響。
•遵守房地產投資信託基金的要求可能會限制我們有效對衝的能力,並可能導致我們承擔納税義務。
•我們可能被要求報告某些投資的應税收入超過我們最終從這些投資中實現的經濟收入。
•利息分攤規則可能會影響我們遵守REIT資產和毛收入測試的能力。
•REITs支付的股息不符合“合格股息收入”的降低税率。
與我們的公司結構相關的風險
•馬裏蘭州法律的規定和我們組織文件的其他規定可能會限制第三方獲得公司控制權的能力。
•未來發行的債務證券將在清算時優先於我們的普通股,未來發行的股權證券將稀釋我們現有的股東,並可能在分紅和清算分配方面優先於我們的普通股,這可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。
一般信息
我們的業務經營結果受到多個因素的影響,其中許多因素是我們無法控制的,主要取決於我們的淨利息收入水平、我們的資產和抵押品的市場價值,這是由許多因素驅動的,包括市場對住宅抵押資產的供求、我們以適當收益率尋找新投資的能力、充足融資的條款和可獲得性、(國家和地方層面的)總體經濟和房地產狀況、政府行動的影響,尤其是在房地產和抵押貸款領域、我們的競爭,以及我們對信貸敏感的住宅抵押資產的信貸表現。我們的淨利息收入的變化主要是由於利率、收益率曲線的斜率(即長期和短期利率之間的差異)、市場信用利差、借款成本(即我們的利息支出)、拖欠、違約和我們投資的提前還款速度的變化,這些行為涉及各種風險和不確定因素。利率和有條件提前還款利率(或CPR)(衡量貸款或證券的計劃外本金提前還款額)因投資類型、金融市場狀況、競爭和其他因素而異,這些因素都不能有任何確定性地預測。我們的經營業績還取決於我們能否有效管理與我們的業務運營相關的風險,包括利率、提前還款、融資、流動性和信貸風險,同時保持我們作為REIT的資格。
新冠肺炎疫情對我們的業務、財務狀況、流動性和經營業績產生了不利影響,並可能繼續下去。
新冠肺炎疫情對我們的業務造成了負面影響,我們認為這種影響可能會繼續下去。2020年初的疫情在美國和全球金融市場造成了嚴重的波動和混亂,自最初爆發以來,市場波動和混亂的時期持續發生,特別是在導致新冠肺炎的病毒新變種出現以及新病例、住院或死亡人數增加的時候。如果新冠肺炎或另一種高傳染性或傳染性疾病繼續傳播或以其他方式保持在高水平,或者控制它的反應(包括疫苗)不成功,我們可能會繼續或再次開始對我們的業務、財務狀況、流動性和運營結果產生實質性的不利影響。這種影響的程度將取決於高度不確定和無法預測的未來事態發展,包括新冠肺炎或另一種高傳染性或傳染性疾病的地理傳播、疾病的總體嚴重性、疾病變種(包括尚未確定的變種)的發展和特徵、疫情持續時間、疫苗的有效性和接受度、各國政府當局針對疫情采取的措施(如隔離和旅行限制)以及可能對全球經濟造成的影響。新冠肺炎和與健康相關的擔憂的持續蔓延也可能對開展我們業務所需的關鍵人員的可用性產生負面影響。
美國聯邦政府以及許多州和地方政府針對新冠肺炎疫情采取了一系列緊急措施和建議,包括實施旅行禁令、“就地避難所”限制和宵禁、取消活動、禁止大型集會、關閉非必要企業、強制接種疫苗和普遍促進社會距離(包括在工作場所,這導致遠程工作的僱員人數大幅增加)。雖然這些措施和建議中的許多已被取消或暫停,但仍有一些繼續存在,一旦傳播率增加,可重新實施暫停的措施。病毒之獅。在全國範圍內,某些州實施了暫停令,以阻止驅逐和喪失抵押品贖回權,一些州仍然存在,或者可以重新實施。為了減輕新冠肺炎疫情造成的財政負擔,各州甚至向受監管的服務商頒佈了指導意見,要求它們制定政策,幫助因新冠肺炎疫情而有需要的按揭人。一些州已經頒佈了法律,對以不動產為擔保的貸款人的違約補救措施施加了重大限制。雖然一些州已經開始分階段放鬆其中的某些措施,但對經濟活動的某些限制仍然存在,其他一些可能會重新引入。儘管無法預測,但聯邦、州和地方層面的額外政策行動是可能的。新冠肺炎大流行(以及未來任何新冠肺炎疫情)和隨之而來的緊急措施已經(並可能繼續導致)全球供應鏈、全球資本市場、美國經濟和其他國家的經濟出現重大中斷。對新冠肺炎大流行的潛在影響以及各級政府機構和儲備銀行以及私營企業為遏制或緩解其傳播而採取的措施的有效性的擔憂,對全球經濟狀況和資本市場產生了不利影響,並導致全球金融市場大幅波動。不能保證遏制措施
不時實施的措施或其他措施將成功地限制病毒的傳播,以及這些措施將對經濟產生什麼影響。雖然在某些法域,許多經濟活動在某種程度上已恢復正常,但許多活動是否、何時以及在多大程度上將恢復仍不確定,而且可能因地點和活動類型的不同而有很大差異。信貸市場可能進一步中斷和波動,美國和/或全球受嚴重影響的部門的經濟活動減少。
各國政府已經--我們預計可能會繼續--採取旨在應對新冠肺炎大流行以及信貸、金融和抵押貸款市場不利發展的政策、法律和計劃。我們無法預測為應對新冠肺炎疫情而採取的任何政策、法律和計劃將對我們產生什麼最終影響。
經濟活動的任何重大下降或由此導致的房地產市場下滑都可能對我們在抵押房地產資產上的投資產生不利影響。此外,新冠肺炎疫情造成了不確定和波動的利率環境,一般固定收益模式已廣泛偏離歷史趨勢,所有這些都可能對我們的業務產生不利影響。在提前還款方面,鑑於低利率、政府刺激、通脹和波動的失業率,以及與新冠肺炎疫情相關的其他幹擾,預測我們投資組合中證券的提前還款水平變得更加困難。因此,實際的預付款結果可能與我們的估計大不相同。就我們的對衝活動而言,鑑於最近市場的不確定性,MBS、對衝和基準利率之間的利差顯著擴大。目前還不確定固定收益市場何時能恢復正常的市場相關性。
此外,鑑於新冠肺炎大流行對整體經濟的影響,例如與貸款相關的消費者行為以及政府政策和聲明的變化,借款人可能會遇到履行義務的困難,或者試圖扣留抵押貸款或為其進行再融資以利用較低的利率,這可能會對我們的運營結果產生不利影響(特別是與我們擁有的暴露於信用風險的資產相關,如下所述)。因此,由於新冠肺炎疫情,我們資產的信用風險狀況可能在抵押貸款、住房及相關領域更加明顯。
我們可能會在未經股東同意的情況下改變我們的投資策略、經營政策和/或資產配置,這可能會對我們的經營業績產生重大不利影響。
我們可以在未經股東同意的情況下,隨時改變投資、收購、槓桿、增長、運營、負債、資本化和分配方面的投資策略、經營政策和/或資產配置,這將導致投資組合具有不同的風險狀況(包括可能更集中於特定資產類別的投資組合)。例如,與新冠肺炎疫情造成的前所未有的條件的影響有關,在2020年期間,我們出售了所有的抵押貸款支持證券,並大幅減少了對MSR相關資產和CRT證券的投資,導致我們的住宅整體貸款成為我們迄今為止最大的資產。我們投資策略的改變可能會增加我們面臨的各種風險,包括但不限於:利率風險、信用風險、違約風險、流動性風險、融資風險、法律或監管風險和/或房地產市場波動。此外,我們資產配置的變化可能會導致我們對不同於歷史投資的資產類別進行投資。這些變化可能會對我們的財務狀況、經營結果、我們普通股的市場價格或我們支付股息或分配的能力產生實質性的不利影響。
維護網絡安全和數據安全對我們的業務非常重要,如果我們的網絡安全或數據安全遭到破壞,可能會對我們的聲譽造成嚴重損害,並對我們的業務和財務業績產生重大不利影響。
當我們獲得或發起房地產抵押貸款時,我們獲得了借款人的非公開個人信息,身份竊賊可以利用這些信息從事欺詐活動或盜竊。我們可能會與第三方共享此信息,例如貸款分服務商、外部供應商、有興趣從我們那裏獲得此類貸款的第三方,或以此類貸款為抵押向我們提供信貸的貸款人。自2014年以來,我們已經獲得了30,000多筆住房抵押貸款,我們於2021年7月收購的利馬一號子公司自2011年成立以來,已經發放了數千筆抵押貸款。
雖然我們有保護這些信息和防止安全漏洞的安全措施,但這些安全措施可能會因第三方行動而受到損害,包括計算機黑客的故意不當行為、網絡攻擊、“網絡釣魚”攻擊、服務提供商或供應商的錯誤,或第三方和不良行為者(包括第三方服務提供商)的瀆職或其他故意或無意的行為。此外,借款人數據,包括個人身份信息,可能會由於我們的員工、獨立承包商或與我們合作或代表我們工作的其他人的意外、錯誤或瀆職行為而丟失、暴露或被未經授權訪問或使用。我們的服務器和系統,以及我們
我們的服務提供商可能容易受到計算機惡意軟件、入侵、拒絕服務攻擊以及未經授權篡改我們的計算機系統造成的類似中斷,這可能導致有人未經授權訪問借款人的數據或我們的數據,包括其他機密商業信息。在過去,我們經歷了對某些數據和信息的未經授權的訪問。我們的反應是立即採取措施調查和解決未經授權的訪問,過去的未經授權的訪問沒有,也預計不會對我們的業務和財務業績產生實質性的不利影響。我們進一步發展和加強了我們的網絡安全系統和程序,旨在保護這類數據和信息;然而,它們可能不能有效地防止未來未經授權的訪問。雖然過去未經授權的訪問對我們的業務和財務業績並不重要,但不能保證未來會出現類似的結果。此外,由於用於未經授權訪問或破壞系統的技術經常變化,而且通常直到針對目標啟動時才被識別,因此我們可能無法預測這些技術或實施足夠的預防措施。我們還可能遇到安全漏洞,這些漏洞可能在很長一段時間內都不會被發現。
如果個人的身份因破壞我們或我們的第三方和服務提供商存儲此信息的系統的安全而被盜,我們可能會對其遭受的損失承擔責任,而任何此類責任都可能是實質性的。即使我們對此類損失不負責任,任何違反這些系統的行為都可能使我們面臨通知受影響個人和向他們提供信用監控服務的重大成本,以及監管罰款或處罰。此外,任何對這些系統的破壞都可能擾亂我們的正常業務運營,並使我們面臨聲譽損害和業務、收入和利潤損失的風險。我們針對此類損失的風險投保的任何保險可能不足以彌補實際損失,或者可能不適用於與任何特定違約有關的情況。
安全漏洞還可能嚴重損害我們在現有和潛在貸款賣家、借款人和與我們有業務往來的第三方中的聲譽。任何公開的安全問題影響我們的業務和/或此類第三方的業務,可能會對市場對我們產品的看法產生負面影響,並阻礙市場參與者與我們做生意。隨着我們繼續增加對互聯網的依賴,以及對基於網絡的產品和網絡安全的使用,這些風險在未來可能會增加。
我們依賴於信息系統,它們的故障(包括與網絡攻擊有關的故障)可能會嚴重擾亂我們的業務。
我們的業務高度依賴我們的信息和通信系統,包括包含或使用開源軟件的系統。我們的系統的任何故障或中斷,或我們的網絡或系統的網絡攻擊或安全漏洞,都可能導致我們的證券交易活動延遲或出現其他問題,這可能對我們的經營業績、我們普通股和其他證券的市場價格以及我們向股東支付股息的能力產生重大不利影響。我們使用開源軟件會帶來特別的風險,包括潛在的安全漏洞、許可合規性問題和質量問題。此外,我們還面臨與我們有業務往來或為我們的業務活動提供便利的任何第三方的經營失敗、終止或能力限制的風險,包括我們用來促進我們的證券交易的結算代理或其他金融中介機構以及我們的貸款服務商。
計算機惡意軟件、病毒、黑客、網絡釣魚和網絡攻擊在我們的行業中變得更加普遍,未來可能會在我們的系統上發生。此外,由於新冠肺炎大流行導致過渡到遠程工作環境,發生此類事件的風險增加。雖然到目前為止,我們沒有發現重大的網絡安全漏洞,但我們不能保證我們已經或將受到充分保護,免受網絡風險和安全漏洞的影響,不會受到對我們的信息技術系統的新的和不斷變化的威脅的攻擊。我們嚴重依賴金融、會計和其他數據處理系統。很難確定我們的網絡或系統(或我們的貸款人和服務商等的網絡或系統)的任何特定中斷或網絡攻擊或安全漏洞,或任何未能維護我們技術基礎設施的性能、可靠性和安全性,可能直接造成什麼負面影響(如果有的話)。因此,任何此類計算機惡意軟件、病毒、黑客攻擊、網絡釣魚和網絡攻擊都可能對我們的運營產生負面影響。
與我們的投資有關的信貸和其他風險
我們對住宅整體貸款、住宅抵押貸款證券和MSR相關資產的投資涉及信用風險,這可能會對我們的經營業績產生重大不利影響。
住宅按揭資產的投資者承擔相關借款人可能拖欠其及時足額支付本金和利息的義務的風險。在我們的投資政策下,我們可以投資於住宅整體貸款、住宅抵押貸款證券、MSR相關資產和其他可能被認為較低的投資資產。
信用質量。一般來説,與機構MBS相比,這些投資面臨的信用風險較小,因為前者不受美國政府、任何聯邦機構或任何聯邦特許公司的本金或利息擔保。這些投資所涉及的抵押貸款的違約率高於預期和/或損失嚴重性高於預期,可能會對這些資產的價值產生不利影響。因此,本行的住宅整體貸款、住宅按揭證券、MSR相關資產及其他信貸質素較差的投資資產的本金及/或利息的支付違約,可能會導致本公司因該等資產的收入及/或市值損失,從而對本公司的經營業績造成重大不利影響。這種風險在市場波動和負面經濟狀況時可能更加明顯,例如與新冠肺炎大流行相關的經歷。
截至2021年12月31日,我們的住宅整體貸款組合是我們最大的資產類別,約佔我們總資產的87%。我們預計,2022年,我們在住宅整體貸款方面的投資組合將繼續增加。作為住宅整體貸款的持有人,我們面臨相關借款人可能違約或已經違約的風險,無法及時足額支付本金和利息。許多因素影響借款人的還款能力,其中包括就業狀況的變化、利率或信貸供應的變化以及房地產價值的變化。除了與這些資產相關的信用風險外,住宅整體貸款的流動性低於我們某些其他對信用敏感的資產,這可能會使它們在出現需要或願望時更難處置。例如,在新冠肺炎疫情造成的波動開始時,我們無法有效地清算住宅整體貸款以籌集流動性。若實際結果與我們就收購該等貸款所支付的價格釐定時所作的假設不同,特別是如果標的物業的市值在購買後大幅下跌,吾等可能招致重大虧損,從而對吾等的經營業績造成重大不利影響。
我們的投資會受到信用利差和其他風險變化的影響。
信用利差有時可能非常不穩定,並對各種宏觀經濟事件或條件做出反應,它衡量的是市場根據其感知的相對於特定基準的信用對證券要求的額外收益率。固定利率證券的估值是基於市場信用利差,該利率高於類似期限的固定利率美國國債的應付利率。浮動利率證券的估值通常基於市場信用與倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的利差(LIBOR正在進行改革,可能會被取代,如下所述)。這些證券的過度供應加上需求的減少,通常會導致市場對這些證券的收益率要求更高,從而導致使用比基準利率更高或更寬的利差來對這些證券進行估值。在這種情況下,我們的MBS投資組合的價值將趨於下降。相反,如果用於評估這類證券的利差縮小或“收緊”,MBS的價值將趨於上升。此外,MBS估值還受制於其他財務風險,包括抵押貸款基差風險。在市場波動期間,信貸息差和按揭基礎的變動可能會導致按揭證券價值的變動,但不會被用以管理因利率變動而產生的投資組合估值風險的衍生合約的價值變動所抵銷。我們投資市場價值的這種變化可能會直接影響我們的淨股本、淨收入或現金流,通過它們對投資組合的未實現收益或損失的影響,從而影響我們從此類投資中實現收益的能力,或者通過它們對我們借款和獲得資本的能力的影響間接影響我們的淨股本、淨收益或現金流。這種風險在市場波動和負面經濟狀況時可能更加明顯,例如與新冠肺炎大流行相關的經歷。
我們很大一部分住宅整體貸款和住宅抵押貸款證券是以少數地理區域的物業為抵押的,可能會受到經濟或房地產低迷、我們的競爭、自然災害、恐怖事件、流行病、監管變化、不利氣候變化或這些市場特有的其他不利事件的不成比例的影響。
我們的住房整體貸款和住房抵押貸款證券中相當數量的抵押貸款集中在某些地理區域。例如,我們在加利福尼亞州、佛羅裏達州、紐約、新澤西州和德克薩斯州擁有大量敞口。(有關這些州這些資產的百分比的討論,請參閲本年度報告表格10-K中第II部分第7A項“關於市場風險的定量和定性披露”下的“信用風險”)。這些州內的某些市場(特別是加利福尼亞州和佛羅裏達州)的住宅房價不時出現大幅下降。任何對這些州的經濟或房地產市場造成不利影響的事件,都可能對我們的住宅整體貸款和住宅抵押貸款證券產生不成比例的不利影響。一般而言,任何重大的經濟衰退或某一特定房地產市場出現重大問題,都可能導致在該市場獲得按揭的住宅物業的價值下降,從而增加住宅整體貸款和住宅按揭證券相關貸款的拖欠、違約和喪失抵押品贖回權的風險,以及這些資產在清算時的損失風險。如果我們在住宅整體貸款和住宅按揭證券的投資出現高於預期的違約率和/或高於預期的損失嚴重程度,這反過來可能對我們在受影響市場的住宅抵押投資的信用損失體驗產生重大不利影響。
此外,發生自然災害(如地震、龍捲風、颶風、洪水、泥石流或野火)、大流行、恐怖襲擊或重大不利氣候變化,包括海平面的潛在上升,可能會導致受影響地區的房地產突然貶值,並可能降低抵押我們的住宅整體貸款或住宅抵押證券的物業的價值。由於某些自然災害通常不在借款人維持的標準危險保險(如颶風、地震或某些洪水)的保險範圍內,或者任何此類保單所承保的損失的應付收益不足以進行相關的修復,因此受影響的借款人可能需要自己支付任何修復費用。在這種情況下,借款人可能決定不修復受損的財產,或者可能停止支付抵押貸款,這兩種情況都可能導致違約和信用損失嚴重性增加。
上述風險可能在市場波動和負面經濟狀況時更為明顯,例如新冠肺炎疫情期間所經歷的情況。
政府法律法規、執法重點、財政政策、財產税和分區條例的變化也可能對房地產價值產生負面影響,這可能導致借款人決定停止償還抵押貸款。這種情況可能會導致違約和損失嚴重性增加,從而對我們的運營結果產生不利影響。
我們面臨交易對手風險,如果交易對手違反陳述和擔保,我們可能無法尋求賠償或要求交易對手回購住宅整體貸款,這可能會導致我們遭受損失。
對於我們的住宅整體貸款投資,我們通常以買方的身份簽訂貸款購買協議,從賣方那裏獲得貸款。當我們投資於某些抵押貸款時,賣家可能會對這類貸款做出範圍和期限都非常有限的陳述和擔保。住房按揭貸款購買協議可使貸款購買者有權在貸款賣方違反向購買者提供的陳述或擔保的情況下尋求賠償或要求回購或替代貸款。然而,不能保證抵押貸款購買協議將包含適當的陳述和擔保,不能保證我們或購買抵押貸款的信託能夠執行回購或替代的合同權利,或者貸款的賣方將保持償付能力或能夠履行其抵押貸款購買協議下的義務。無法獲得或強制執行賠償或要求回購大量貸款可能需要我們吸收相關損失,並對我們的運營結果、財務狀況和業務產生不利影響。
我們對潛在投資進行的盡職調查可能是有限的和/或沒有揭示與此類投資相關的所有風險,也可能沒有揭示此類資產的其他弱點,這可能會導致損失。
在進行投資之前,我們通常會(直接或通過第三方)進行某些盡職調查。我們不能保證我們將進行任何特定水平的盡職調查,或我們的盡職調查過程將發現所有相關事實,這可能導致我們最終收購這些資產的損失,進而可能對我們的運營業績、財務狀況和業務產生不利影響。
我們已經經歷並可能在未來經歷GAAP運營結果的波動性增加,部分原因是根據公允價值選項計入的資產和負債對財務業績的貢獻增加。
我們為我們的某些投資和融資協議選擇了公允價值期權會計模式。使用公允價值期權計入的資產公允價值變動和部分負債公允價值變動均記錄在我們每個期間的綜合經營報表中,這可能會導致我們的財務業績出現波動。例如,我們經歷了這種波動,特別是在2020年第一季度和第二季度,也就是與新冠肺炎相關的市場混亂最嚴重的時候。不能保證在2022年或未來期間,定期財務業績不會出現這種波動。
我們已經並可能在未來經歷我們某些投資證券的市值下降,導致我們的記錄減值,這已經並可能在未來對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。
我們的住宅抵押貸款證券的市值下降,被視為可供出售(或AFS),可能需要我們根據GAAP確認此類資產的減值。當AFS證券的公允價值低於其在資產負債表日的攤銷成本時,該證券被視為減值。如果我們打算出售減值證券,或者我們更有可能被要求在任何預期的復甦之前出售減值證券,那麼我們必須確認收益的費用等於投資的攤餘成本與其公允價值之間的全部差額。
資產負債表日期。如果我們預計不出售減值證券,則只有與信貸損失相關的減值部分通過計入收益確認,其餘部分通過我們綜合資產負債表上累積的其他全面收益/(虧損)(或AOCI)確認。通過其他綜合收益/(虧損)(或保險)確認的減值不會影響收益。在確認通過收益減值後,將為證券設立估值撥備。對收益中確認的信貸減值金額的確定是主觀的,因為這種確定是基於評估時可獲得的事實信息以及我們對未來業績和現金流預測的估計。因此,在收益中確認的減值的時間和金額構成了可能受到重大變化影響的重大估計。
使用與我們資產的估值和信用損失相關的模型使我們在此類模型不正確、誤導性或基於不完整信息的情況下面臨潛在風險。
作為我們風險管理過程的一部分,根據資產類別、國家或地區的房價升值和貶值、提前還款速度和頻率、喪失抵押品贖回權的成本和時機以及其他因素,可以使用模型來評估。作為模型輸入的某些假設可能是基於歷史趨勢的。這些趨勢可能並不能預示未來的結果。此外,模型背後的假設可能被證明是不準確的,導致模型輸出也是不正確的。特別是,新冠肺炎等事件的經濟、金融及相關影響一直很難建模(包括對住房和抵押貸款市場的影響),因為此類事件可能在現代歷史上是史無前例的,因此受到獨特變量、假設和投入的影響,使得模型中使用的歷史數據不那麼可靠。如果模型和數據被證明是不正確的、誤導性的或不完整的,任何依賴於此而做出的決定都會使我們面臨潛在的風險。例如,由於依賴不正確的模型和數據,我們可能高估或低估信貸損失,以過高的價格購買某些資產,以太低的價格出售某些資產,或者完全錯過預期的有利機會,這可能對我們的財務業績、業務和增長前景產生實質性的不利影響。
我們部分資產的估值受到固有不確定性的影響,可能基於估計,可能在短期內波動,可能與這些資產存在現成市場時使用的價值不同。
雖然我們投資資產的公允價值的確定一般會考慮第三方交易商和定價服務提供的估值,但我們投資資產的退出價格公允價值的最終確定是基於我們的判斷,該等估值可能與第三方交易商和定價服務提供的估值不同。某些資產的估值可能很難獲得或可能不可靠(特別是與住宅整體貸款有關的,如下所述)。一般來説,交易商和定價服務機構強烈否認他們的估值,因為這樣的估值並不打算成為具有約束力的出價。此外,交易商可聲稱提供估值只作為一種便利,而不作特別補償,因此他們可不承擔因估值不準確或不完整而產生的任何及所有責任。根據資產的複雜性和非流動性,同一資產的估值可能因交易商或定價服務機構的不同而有很大差異。在市場參與者進行不良資產出售期間,資產估值的巨大差異可能會更加明顯,就像新冠肺炎相關市場波動的早期階段所經歷的那樣。
如果我們對這些資產的公允價值確定大大高於市場實際實現的水平,我們的經營業績、財務狀況和業務可能會受到重大不利影響。
我們對住宅整體貸款的投資很難估值,取決於借款人的償債能力或再融資能力。如果借款人無法做到這一點,可能會對我們的流動性和運營結果產生實質性的不利影響。
對於我們流動性較差的投資,如再貸款(RPL)和不良貸款(NPL),估值的困難尤其明顯。RLP是借款人以前拖欠但已恢復償還的貸款。我們出售RPL以盈利的能力取決於借款人是否繼續還款。RPL可能會成為不良貸款,這可能會減少我們的收入。我們對住宅整體貸款的投資可能需要我們參與解決方案的談判、重組和/或喪失抵押品贖回權的可能性。這些過程可能既漫長又昂貴。如果貸款變成REO,我們將通過我們保留的指定服務機構管理這些物業,可能無法出售。見風險因素標題“與我們的投資相關的信貸和其他風險-我們以我們可以接受的條款出售REO的能力可能有限。”
我們可能會與我們的第三方服務商合作,尋求幫助借款人為不良貸款或RPL再融資,以實現此類貸款的更大價值。然而,執行不良貸款和剩餘貸款的再融資戰略可能會遇到障礙。例如,在2020年間,許多抵押貸款機構調整了貸款計劃和承保標準,這降低了
向某些借款人提供抵押信貸。這導致尋求為抵押貸款再融資的借款人的融資選擇減少。如果當前的抵押貸款利率從目前的低水平上升,這些風險將會加劇。上述因素的影響可能會使不良貸款和不良貸款的再融資對我們來説更加困難,利潤也更低。
抵押貸款修改和再融資計劃以及未來的立法行動可能會對我們的MBS和住宅整體貸款投資的價值和回報產生重大不利影響。
美國政府通過美聯儲、美國財政部、聯邦住房金融局、聯邦住房金融局和其他機構在過去和未來可能實施多項聯邦計劃,旨在幫助房主並幫助他們避免住宅抵押貸款喪失抵押品贖回權,減少或免除某些抵押貸款付款,或以其他方式減輕房主的損失。此外,Fannie Mae和Freddie Mac還在聯邦住房金融局的指導下實施了他們的Flex修改止贖預防計劃。聯邦減損計劃以及投資者和服務商提供的專有減損計劃可能涉及修改抵押貸款,以降低貸款本金(通過忍耐和/或寬恕)和/或貸款的應付利率,或延長貸款的付款期限。特別是對於我們的非代理MBS和住宅整體貸款投資,與給定標的貸款有關的貸款修改,包括但不限於與本金延期支付、忍耐協議、寬恕和息票減少相關的修改,可能會對此類投資的已實現收益率和現金流產生負面影響。這些貸款修改計劃、未來的立法或監管行動,包括可能對破產法的修訂,導致修改未償還的住宅抵押貸款,以及改變向Fannie Mae、Freddie Mac或Ginnie Mae再融資抵押貸款所需的要求,可能會對的價值和回報產生重大不利影響, 這些資產。請參閲本10-K表格中標題為“與抵押貸款金融和信貸市場及金融市場的不利發展相關的風險-美國政府旨在穩定或改革金融市場的行動可能無法達到預期的效果或使我們的業務受益,並可能對我們的業務產生重大不利影響”的風險因素。
拜登政府和國會可能會提議並通過對影響抵押貸款行業的法律和監管框架產生重大影響的聯邦政策變化。這些變化,包括適用監管機構的人事變動,可能會改變影響抵押貸款金融行業的監管的性質和範圍,特別是房利美和房地美未來的角色。
我們可能會受到影響借款人或資產或物業類型的風險的不利影響,我們的某些投資可能在任何給定時間集中在這些資產或物業類型中,以及相關地理區域的不利變化。
我們沒有被要求在地理位置、多樣化或集中度方面限制我們的資產,除了我們專注於與住宅抵押貸款相關的投資。因此,我們的投資組合可能會按地理位置(見標題為“與我們的投資相關的信貸和其他風險--我們的住宅整體貸款和住宅抵押證券的很大一部分由少數地理區域的物業擔保,可能受到經濟或房地產低迷、我們的競爭、自然災害、恐怖事件、流行病、監管變化、不利氣候變化或這些市場特有的其他不利事件的不成比例的影響”)、資產類型(就像目前的情況一樣,因為住宅整體貸款是我們迄今為止最集中的資產類型)、物業類型和/或借款人而集中。如果我們的投資組合中的特定集中度面臨更大的風險或正在經歷不利的發展,則增加了我們的損失風險。此外,確保我們投資或以其他方式支撐我們投資的物業所在地區的不利條件(包括業務裁員或裁員、行業放緩,如因新冠肺炎疫情、人口結構變化和其他因素而經歷的情況)以及當地房地產條件(如供過於求或需求減少)可能會對我們的投資價值產生不利影響。這些地區的房地產需求大幅下降,可能會對我們造成實質性的不利影響。缺乏多元化可能會增加這些投資的不良表現和喪失抵押品贖回權的風險。
我們對住宅整體貸款的投資使我們面臨與服務相關的風險,包括與止贖和清算相關的風險。
我們依賴第三方服務商為我們的住宅整體貸款提供服務和管理抵押貸款。這些投資產生的最終回報可能取決於服務機構的質量。如果服務機構沒有警惕地監督借款人支付他們要求的每月還款,借款人可能不太可能支付這些還款,從而導致更高的違約頻率。如果服務機構需要更長的時間來清算不良抵押貸款,我們與這些貸款相關的損失可能會高於最初的預期。服務商未能為這些抵押貸款提供服務和/或不能勝任地管理
和處置REO財產可能會對這些投資的價值和我們的財務業績產生負面影響。此外,雖然我們已與第三方服務商簽訂合同,進行貸款的實際服務(包括與借款人的所有直接接口),但對於我們購買的貸款以及相關的服務權,我們仍負有最終責任,相對於借款人以及州和聯邦監管機構,以確保根據相關票據和抵押貸款的條款以及適用的法律和法規償還貸款。(見標題為“監管風險和與1940年投資公司法有關的風險--我們的業務受到廣泛監管”的風險因素。)鑑於目前的監管環境,即使我們可能因未能按要求的標準償還貸款而向我們的服務商提出合同索賠,此類風險也可能很大。
新冠肺炎疫情及其造成的經濟混亂可能會給我們所依賴的服務商和其他第三方供應商帶來流動性壓力。例如,由於越來越多的抵押貸款人請求以忍耐計劃和/或其他減少損失的形式進行救濟,如果抵押貸款人由於新冠肺炎大流行而不按月還款,那麼資本市場證券化交易中與拖欠抵押貸款或本息付款有關的資金預付款的服務商和其他當事人可能會開始遇到財務困難。這對這些服務商或其他負責為這類預付款提供資金的人的業務和業務可能產生重大的負面影響。服務商和其他相關方通常可用於支付每月抵押貸款預付款的流動性來源,特別是非存款機構的實體,可能不足以滿足拖欠率和/或忍耐率大幅上升可能導致的日益增長的需求。未來這種流動性壓力的程度目前尚不清楚,可能會不斷變化。
止贖過程,特別是在紐約州、佛羅裏達州和新澤西州(我們在這些州有重大風險敞口)的司法止贖過程可能既漫長又昂貴,完成止贖並隨後通過出售清算REO財產所涉及的延誤和成本可能會大幅增加任何相關損失。此外,當喪失抵押品贖回權的財產獲得所有權時,它可能需要比我們在收購時估計的更廣泛的修復。因此,大量喪失抵押品贖回權的住宅抵押貸款,特別是在上述州,可能會導致我們的住宅整個貸款組合出現重大損失,並可能對我們的運營業績產生實質性的不利影響。由於新冠肺炎的流行,出現了各種聯邦、州和地方法律、法規、命令和法令,限制了止贖和驅逐的補救措施。2021年8月26日,美國最高法院宣佈,美國疾病控制和預防中心(CDC)發佈的一項行政命令違憲,因此該命令不再有效。最高法院的裁決不影響也不排除州和地方司法管轄區發佈命令,停止或限制驅逐和喪失抵押品贖回權,以努力減輕新冠肺炎在其司法管轄區造成的經濟負擔,某些司法管轄區已經並可能繼續追求此類限制。任何此類限制都可能對這些投資的現金流產生不利影響。
聯邦、州和地方法規的擴大以及對抵押貸款發起人和服務商的調查可能會增加合規成本和不合規風險,並可能對服務商履行償債義務的能力產生不利影響。
我們與第三方服務商合作,並依賴第三方服務商為我們通過合併信託獲得的住宅抵押貸款提供服務。我們收購的MBS的抵押貸款也由債券發行人聘請的第三方服務機構提供服務。抵押貸款服務業務受到聯邦、州和地方政府當局的廣泛監管,並受到對其大部分業務施加要求和限制並增加合規成本的各種法律和司法和行政決定的約束。近年來,新的或修訂的法律法規的數量有所增加,監管機構已將抵押貸款服務確定為執法重點。一些司法管轄區和市政當局頒佈了限制還貸活動的法律,包括推遲或防止喪失抵押品贖回權或強制修改某些抵押貸款。
還提出或通過了聯邦法律和條例,這些法律和條例除其他外,可能阻礙服務機構迅速取消違約住房貸款的抵押品贖回權,並可能導致受讓人對住房貸款發放過程中的違規行為承擔責任。例如,由於新冠肺炎疫情引發的法規,聯邦政府禁止驅逐的禁令至少要到2021年8月26日才能生效,這限制了喪失抵押品贖回權和驅逐的補救措施。此外,抵押貸款機構和第三方服務商根據聯邦、州或地方法規,或作為與執法部門達成和解的一部分,自願建立了與其持有或服務的貸款有關的貸款修改計劃。這些聯邦、州和地方立法或監管行動導致修改我們的未償還抵押貸款,或我們直接通過合併信託或通過我們對住宅MBS的投資獲得的抵押貸款權益,可能會對此類投資的價值和回報產生不利影響。聯邦政府可能會鼓勵抵押貸款服務商進行此類貸款修改,以及旨在防止喪失抵押品贖回權的忍耐計劃和其他行動,即使此類貸款修改和其他行動不符合抵押貸款受益所有者的最佳利益。作為一個
由於上述事項的後果,我們的業務、財務狀況、經營結果以及向股東支付股息的能力(如果有的話)可能會受到不利影響。
我們以我們可以接受的條款出售REO的能力可能會受到限制。
與我們擁有的其他資產相比,REO資產的流動性較差。此外,房地產市場受到許多我們無法控制的因素的影響,例如整體和當地的經濟狀況、融資渠道、利率和供求情況。我們無法預測我們是否能夠以我們設定的價格或條款出售任何REO,或者潛在買家提供的任何價格或其他條款是否為我們所接受。我們也無法預測找到願意的買家並完成REO銷售所需的時間長度。在某些情況下,我們可能需要花費現金來糾正缺陷、支付費用或進行改善,然後才能出售物業,而我們不能保證我們會有現金支付這些款項。因此,我們對REO的所有權可能會對我們的流動性和運營結果產生重大不利影響。
我們對MSR相關資產的投資使我們面臨額外的風險。
截至2021年12月31日,我們在金融工具上的投資約為1.538億美元,其現金流被認為在很大程度上依賴於直接或間接作為投資抵押品的基礎MSR。一般來説,我們有權從MSR的所有者那裏獲得某些現金流,這些現金流來自與MSR相關的維修費和/或超額維修費價差。雖然我們不直接擁有MSR,但我們對MSR相關資產的投資間接使我們面臨與MSR相關的風險,例如MSR的流動性不足、與服務MSR相關的風險(例如,包括重大的監管風險和成本)以及所有者成功管理其MSR投資組合的能力。此外,MSR的價值對提前還款利率的變化高度敏感。由於借款人能夠以較低的成本對貸款進行再融資,市場利率的下降通常與提前還款利率的上升有關。提前還款會導致相關MSR的現金流部分或全部損失。如果這些或其他與MSR相關的風險成為現實,我們與MSR相關的資產價值可能會大幅下降。
我們對抵押貸款發起人的投資使我們面臨額外的風險。
截至2021年12月31日,我們在某些貸款發起人身上擁有約7170萬美元的非控制性投資,我們定期從這些貸款發起人那裏獲得抵押貸款用於投資。這些投資採取了普通股和優先股的形式。與我們對住宅抵押貸款和抵押貸款支持證券的投資不同,我們對貸款發起人的投資是無擔保的,也不以發起人的任何財產為抵押。此外,我們不管理我們所投資的任何貸款發起人,而且由於我們的任何投資都不會使我們獲得任何貸款發起人的控股權,我們影響發起人的業務和運營的能力有限,在某些情況下,這一點非常有限。此外,由於這些貸款發起人是私人少數人持股企業,我們出售或以其他方式轉讓我們的投資(通常是非流動性的)的能力受到重大限制。如果我們所投資的一個或多個貸款發起人的業務和運營出現大幅下滑,或無法充分應對其可能遇到的管理、合規或運營挑戰,我們可能需要減記全部或部分適用投資,這可能會對我們的運營業績產生重大不利影響。
我們可能無法實現利馬一號收購的預期好處。
2021年7月1日,我們完成了對利馬一號的收購。收購的長期成功將取決於我們繼續以促進增長機會的方式合併業務的能力(特別是我們業務目的貸款組合的增長)。最終,我們可能無法以一種允許實現收購收益的方式成功合併業務,包括任何預期的增長。如果我們不能成功實現這些目標,收購的預期收益可能無法完全實現,甚至根本無法實現,或者可能需要比預期更長的時間才能實現,我們普通股的價值可能會受到不利影響。此外,實際整合可能導致額外和不可預見的費用,整合計劃的預期效益可能無法實現。實際增長(特別是與我們的業務目的貸款組合相關的增長),如果實現,可能會低於我們的預期,並且可能需要比預期更長的時間才能實現。此外,我們管理層的注意力有時可能集中在業務的整合上,而不是日常業務運營或其他可能對我們有利的機會。
商業目的貸款涉及高度的商業和金融風險。
我們的業務和活動包括利馬一號發起的商業目的貸款。這些商業用途貸款包括以1-4套家庭住宅物業為抵押並向打算修復和出售物業以獲利的非住户借款人發放的短期貸款,以及向打算出租此類房產以產生收入的投資者提供的長期抵押貸款。這種借款人償還貸款的能力可能會受到許多因素的不利影響,包括當地或更普遍的不利經濟狀況,以及就康復貸款而言,借款人能否在預算內按時成功完成修復工作。
此外,在以租賃物業為抵押的抵押貸款的情況下,如果從商業目的貸款借款人那裏租用住所的租户無法支付租金,不願支付租金,或者根據任何適用的容忍或豁免協議或計劃的條款,可以免除及時支付租金的要求,或者根本可以獲得豁免(政府贊助或強制執行的計劃可能會提供租金支付容忍或豁免計劃,或者根據房東可能以其他方式向租户提供的任何此類協議或計劃),則我們擁有的商業目的貸款的價值可能會受到嚴重損害。因此,借款人的財務狀況和前景惡化可能伴隨着貸款抵押品的惡化。
此外,由於復康按揭貸款涉及過渡期物業,其損失風險可能比傳統按揭貸款更大。這類貸款通常用於收購和修復或改善獨户住宅投資物業的質量,通常作為借款人和/或物業在借款人出售物業或穩定物業並獲得長期永久融資之前的臨時融資解決方案。這些抵押貸款的典型借款人通常會發現一項被低估的資產,這些資產要麼管理不善,要麼處於復甦的市場中。如果資產所在的市場未能按照借款人的預測改善,或者借款人未能改善資產管理的質量或資產的價值,借款人可能得不到足夠的資產回報來償還過渡性貸款,我們承擔可能無法收回部分或全部投資的風險。此外,借款人可以使用傳統抵押貸款的收益來償還這類抵押貸款。因此,這些貸款面臨借款人無法獲得永久融資以償還康復貸款的風險。
與我們為投資而持有的其他抵押貸款類似,商業用途貸款也面臨借款人違約、破產、欺詐和其他損失的風險。因此,我們承擔本金損失和不支付利息和費用的風險,只要抵押抵押品的價值與貸款的本金和未付利息之間存在任何不足之處。如果我們在這些貸款上遭受此類損失,我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到實質性的不利影響。
此外,儘管利馬一號發起的貸款是商業目的貸款,但它們仍然受到州和聯邦政府的嚴格監管,包括髮起、承保、許可和服務。如果利馬One的業務和運營大幅下滑,或以其他方式無法充分應對管理、合規或運營挑戰,可能會對我們的運營結果產生重大不利影響。
提前還款與再投資風險
作為我們某些住宅按揭資產基礎的按揭貸款的提前還款利率可能會對我們的盈利能力產生重大不利影響,或者可能要求我們在不利的市場條件下出售資產。
一般來説,抵押我們某些住宅抵押資產的抵押可以隨時預付,而不會受到懲罰。當借款人在出售或再融資其抵押財產後償還抵押貸款時,就會產生提前還款。當我們收購以住宅按揭貸款為抵押的資產時,我們預計相關按揭貸款將按預計利率預付,再加上預期的息票收入,為我們提供該資產的預期收益。如果我們以高於票面價值的溢價購買資產,然後借款人以比我們預期更快的速度預付基礎抵押貸款,增加的預付款將導致此類資產的收益率低於預期,因為我們將被要求在加速的基礎上攤銷相關溢價。相反,如果我們以低於票面價值的折扣價購買住宅抵押貸款,而借款人隨後以比我們預期更慢的速度預付基礎抵押貸款,那麼減少的預付款將導致資產收益率低於預期和/或可能導致資產公允價值的下降,這將導致資產的公允價值下降,如果資產的公允價值低於AFS證券的公允價值,將導致損失。
抵押貸款的提前還款利率受到抵押貸款和市場利率變化以及各種經濟、地理、政府和其他我們無法控制的因素的影響。因此,提前還款率無法準確預測,沒有任何策略可以完全使我們免受提前還款風險的影響。在利率下降的時期,抵押貸款的提前還款利率通常會上升。由於提前還款風險,我們某些資產的市值可能會比其他固定收益證券從利率下降中受益更少。如果一般利率同時下降,我們很可能無法將我們收到的提前還款收益再投資於收益率與預付資產收益率一樣高的資產。
就某些住宅按揭資產而言,我們有時會購買票面利率高於市場利率的資產。為了換取更高的票面利率,我們通常會支付高於票面價值的溢價來收購此類資產。根據公認會計原則,我們在相關資產的整個壽命內攤銷保費。如果獲得這些資產的基礎抵押貸款的預付速度比預期的更快,我們將被要求加速攤銷相關保費,這可能會對我們的盈利能力造成不利影響。
與我們使用槓桿有關的風險
我們的業務戰略涉及使用槓桿,我們可能無法達到我們認為的最佳槓桿水平,或者我們可能變得過度槓桿化,這可能對我們的流動性、運營業績或財務狀況產生重大不利影響。
我們的業務戰略涉及到借款或“槓桿”的使用。我們用借來的資金為我們的投資組合提供資金,並收購額外的投資資產。雖然我們沒有被要求維持任何特定的債務股本比率,但我們的某些借款協議包含了一些條款,要求我們的債務股本比率不能超過指定的水平。未來抵押品價值合同要求超過回購交易貸款金額的增加、我們住宅抵押投資市場價值的下降、利率波動性的增加以及可接受融資的變化可能導致我們無法實現我們認為是最佳的槓桿量。如果市場狀況的變化阻止我們的投資達到預期的槓桿率,或導致我們的融資成本相對於槓桿資產的收入增加,我們可供分配給股東的資產和現金的回報可能會減少。如果我們用借來的資金購買的住宅按揭投資的利息收入不足以支付相關借款的利息支出,我們將出現淨利息損失,並可能出現經營淨虧損。由於我們的槓桿結構,這些損失可能是巨大的。在經濟放緩或衰退期間,與槓桿相關的風險更加嚴重,美國經濟經歷了與新冠肺炎疫情造成的條件有關的情況。使用槓桿來為我們的住宅按揭投資融資涉及許多其他風險,其中包括:
•如果我們無法以可接受的利率續期借款,可能會迫使我們在不利的市場條件下出售資產,這可能會對我們的流動性和盈利能力造成重大不利影響。由於我們為長期住宅按揭投資提供融資的部分借款是根據短期回購協議進行的,因此我們能否實現投資目標,取決於我們能否以足夠的金額和可接受的條款借入資金,以及我們是否有能力持續續借或更換到期借款。我們的回購協議信用額度可由我們的貸款人酌情續期,因此不包含有保證的展期條款。我們日後能否進行回購交易,將視乎我們為取得特定借款而承諾的住宅按揭投資的市值、是否有可接受的融資及市場流動資金,以及當時借貸市場存在的其他情況而定。如果我們無法續借或替換即將到期的借款,我們可能會被迫出售資產,包括處於未實現虧損狀態的資產,以維持流動性。強迫銷售,特別是在不利的市場條件下,如新冠肺炎疫情爆發期間經常發生的那樣,可能導致銷售價格低於正常業務過程中的正常市場銷售。如果我們的住宅按揭投資以低於該等資產的攤銷成本(即成本基準)的價格清盤,我們將蒙受損失,這可能會對我們的收益造成重大不利影響。
•我們資產市值的下降可能會導致追加保證金通知,迫使我們在不利的市場條件下出售資產,這可能會對我們的流動性和盈利能力產生重大不利影響。一般而言,我們住宅按揭投資的市值會受到利率、當時的市場收益率及其他市況(包括一般經濟狀況、房價及整體房地產市場)變動的影響。我們住宅按揭投資的市值下降可能會限制我們以此類資產為抵押借款的能力,或導致貸款人發起追加保證金通知,這需要承諾提供額外的抵押品或現金,以重新建立我們回購協議所要求的借款與抵押品價值的比率。例如,在新冠肺炎大流行和相關市場混亂的初始階段,我們經歷了大幅增加的追加保證金通知和
關於我們的回購協議的減記。張貼額外的抵押品或現金來支持我們的信貸將減少我們的流動性,並限制我們利用資產的能力,這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。因此,我們可能被迫出售一部分資產,包括處於未實現虧損狀態的MBS,以維持流動性。
•涉及主要金融機構或我們的一家貸款人的不利事態發展可能會導致我們的借款能力迅速下降,並對我們的業務、盈利能力和流動性產生實質性的不利影響。涉及一家或多家主要金融機構或整個金融市場的重大不利發展可能導致我們的貸款人減少我們根據回購協議可獲得的資金,或完全終止此類回購協議。因為我們所有的回購協議都是未承諾的,可以由我們的貸款人酌情續訂,我們的貸款人幾乎可以隨時決定減少或終止我們獲得未來借款的機會,這可能會對我們的業務和盈利能力產生實質性的不利影響。此外,如果我們的一些貸款人不願意或無法繼續向我們提供融資,我們可能會被迫出售資產。,包括處於未實現虧損狀態的MBS,以維持流動性。強迫銷售,特別是在不利的市場條件下,可能會導致銷售價格低於正常業務過程中的正常市場銷售。如果我們的住宅按揭投資以低於此類資產的攤銷成本(即成本基礎)的價格清算,我們將會蒙受損失,這可能會對我們的收益造成不利影響。我們和許多其他抵押貸款房地產投資信託基金在2020年經歷了與新冠肺炎疫情造成的條件有關的這些條件。此外,全球金融市場的任何不確定性或歐洲疲軟的經濟狀況都可能導致上述情況對我們的歐洲交易對手產生更明顯的影響。
•我們的 我們的槓桿率下降可能會對盈利能力造成實質性的不利影響。只要我們通過槓桿資產和借貸成本賺取的利息和其他收入之間的正價差,我們相信我們通常可以通過使用更高的槓桿來提高我們的盈利能力。然而,不能保證回購融資仍將是我們資產的長期融資的有效來源。我們使用的槓桿量可能是有限的,因為我們的貸款人可能無法以可接受的利率向我們提供資金,或者他們可能要求我們提供額外的抵押品來確保我們的借款。如果我們的融資策略不可行,我們將不得不為我們的資產尋找其他形式的融資,而這些融資方式可能無法以可接受的條件或利率提供給我們。此外,為了應對某些利率和投資環境或市場流動性的變化,我們可以採取一種策略,通過出售資產或在資產攤銷和/或預付時不將本金支付進行再投資來降低槓桿,從而減少我們相關借款的未償還金額。這種行動可以減少利息收入、利息支出和淨收入,其程度將取決於資產和負債的減少程度以及出售資產的銷售價格。
•如果我們回購交易的交易對手在交易期限結束時未能履行將標的證券回售給我們的義務,或者如果我們未能履行回購協議下的義務,我們可能會招致損失。當我們從事回購交易時,我們通常將證券轉讓給貸款人(即回購協議交易對手),並從這些貸款人那裏獲得現金。因為當我們最初將證券轉讓給貸款人時,我們從貸款人那裏收到的現金低於這些證券的價值(這種差額稱為“減記”),如果貸款人未能履行將相同證券轉移回我們的義務,我們將在交易中蒙受相當於減記金額的損失(假設證券的價值沒有變化)。在抵押貸款和抵押貸款相關資產以及更廣泛的金融市場的市場狀況大幅波動期間,我們對交易對手違約的風險敞口可能會更加明顯。截至2021年12月31日,我們對以下融資協議交易對手的股東股權風險超過5%:瑞士信貸(約21.9%)、巴克萊銀行(約21.1%)和富國銀行(約9.9%)。
此外,一般而言,如果我們在與特定貸款人的回購交易中違約,該貸款人可以選擇終止交易,並停止與我們進行額外的回購交易。此外,我們的一些回購協議包含交叉違約條款,因此,如果在任何一項協議下發生違約,我們其他回購協議下的貸款人也可以宣佈違約。我們在回購交易中產生的任何損失都可能對我們的收益產生實質性的不利影響,從而對我們可用於分配給股東的現金產生不利影響。
•我們使用回購協議借錢,可能會讓我們的貸款人在破產時擁有更大的權利。根據回購協議進行的借款可能有資格根據美國破產法獲得特殊待遇。如果我們其中一項回購協議下的貸款人違約,我們可能很難收回作為抵押品質押給該貸款人的資產。在回購協議期限內貸款人破產或破產的情況下,根據適用的破產法,貸款人可被允許撤銷合同,我們向貸款人提出的損害賠償請求可被簡單地視為無擔保債權人。此外,如果貸款人是
受1970年《證券投資者保護法》約束的經紀商或交易商,或受1950年《聯邦存款保險法》約束的受保存款機構,我們根據回購協議行使追回證券的權利或因貸款人破產而獲得賠償的能力可能會受到這些法規的進一步限制。這些索賠將受到重大延誤,如果收到,可能會大大低於我們實際遭受的損害。此外,在我們無力償債或破產的情況下,某些回購協議可能有資格根據破產法獲得特殊待遇,其效果之一是允許協議下的債權人規避破產法中的自動中止條款,並毫不拖延地接管和清算我們的回購協議下的抵押品。在抵押貸款和抵押貸款相關資產以及更廣泛的金融市場狀況大幅波動的時期,我們與貸款人破產或破產相關的風險可能會更加明顯。
我們的借貸成本相對於我們從投資中獲得的利息的增加可能會對我們的盈利能力產生實質性的不利影響。
我們的收益主要來自我們從投資組合中賺取的利息收入減去購買溢價和折扣的淨攤銷與我們為借款支付的利息支出之間的差額。我們主要依靠回購協議和其他融資安排下的借款,為購買住宅抵押貸款投資提供資金。我們的融資安排通常比抵押貸款投資的到期日更短。儘管我們的大多數投資都會根據相應利率指數的變化隨着時間的推移而調整利率,但我們為借款支付的利息可能會以比我們從投資中賺取的利息更快的速度增長。一般來説,如果我們借款的利息支出相對於我們從投資中賺取的利息收入增加,我們的盈利能力可能會受到實質性的不利影響,包括以下原因:
•利率的變化,無論是週期性的還是非週期性的,都可能對我們的盈利能力產生實質性的不利影響。利率對許多因素高度敏感,包括財政和貨幣政策、國內和國際經濟和政治狀況,以及其他我們無法控制的因素。一般來説,我們通過回購交易形式的借款為收購我們的投資提供資金,這使我們面臨融資資產的利率風險。我們的借款成本是根據當時的市場利率計算的。由於我們的回購交易開始時的期限通常為1至6個月,我們借款的利率通常比我們的投資利率調整得更頻繁(因為新的回購交易是在現有回購交易到期時進行的)。在利率上升期間,我們的借貸成本通常會比我們投資組合中槓桿部分的利息收入增長得更快,這可能會導致我們的淨息差和淨息差下降。任何此類下降的嚴重程度將取決於我們的資產/負債構成,包括對衝交易的影響,以及利率上升的幅度和期限。此外,短期利率上升亦可能對住宅按揭投資的市值造成負面影響。如果這些事件中的任何一種發生,我們可能會在這些期間經歷淨收益減少或淨虧損,這可能會對我們對股東的分配產生負面影響。
通貨膨脹的影響可能會對我們的財務業績產生不利影響。
以某些指標衡量,通貨膨脹率達到了1982年以來的最高水平,通脹壓力已經從疫情早期的商品擴大到包括住房費用和一些勞動密集型服務。通脹的快速加速導致美聯儲的貨幣政策立場突然轉變,因為他們不再認為這些價格壓力是“暫時的”。進入2021年,包括美聯儲內部在內的共識是,美國國債和機構RMBS債券購買計劃的縮減要到2022年才會開始,利率不太可能在2024年之前上升。美聯儲實際上是在11月開始縮減債券購買計劃的,然後在2021年12月將削減速度提高了一倍。此外,最近更新的美聯儲點預測呼籲在2022年加息三次25個基點,與今年早些時候相比,這是官員們政策前景的重大轉變。隨着美聯儲上調聯邦基金目標利率,短期和長期利率之間的利差可能會進一步壓縮。鑑於我們依賴短期借款來產生利息收入,如果曲線繼續變平甚至倒置,或者如果美聯儲發現自己落後於通脹,並更積極地收緊目前的預測,我們的運營、財務狀況和業務結果可能會受到實質性的不利影響。
終止倫敦銀行同業拆借利率可能會影響我們的財務業績。
我們回購協議的利率,以及我們證券化中的可調利率抵押貸款,通常都是基於倫敦銀行間同業拆借利率。2021年3月5日,負責監管LIBOR的英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈,所有與我們相關的LIBOR條款將在6月後停止發佈或不再具有代表性
30,2023年。FCA的公告與2021年3月5日LIBOR管理人ICE Benchmark Administration Limited(或IBA)的公告不謀而合,該公告指出,由於無法獲得在2023年6月30日之後以代表性基礎計算與我們相關的LIBOR期限所需的輸入數據,IBA將不得不在2023年6月30日最後一次發佈後立即停止發佈此類LIBOR期限。這些公告意味着,我們基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的任何借款超過2023年6月30日,都需要轉換為置換利率。此外,到那時,任何基於libor的可調整利率抵押貸款也將需要轉換。
在美國,由聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)和紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank Of New York)召集的另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee,簡稱ARRC)是一個由私營部門實體組成、擁有當然官方部門成員的委員會,該委員會建議將有擔保隔夜融資利率(SOFR)加上建議的利差調整作為LIBOR的替代。LIBOR與SOFR有顯著差異,例如LIBOR是無抵押貸款利率,SOFR是有擔保貸款利率,SOFR是隔夜利率,而LIBOR反映不同期限的定期利率。如果我們基於LIBOR的借款轉換為SOFR,LIBOR和SOFR之間的差異,加上建議的利差調整,可能會導致利息成本高於LIBOR的情況,這可能會對我們的經營業績產生重大不利影響。截至2021年12月31日,我們擁有總名義餘額約為9.0億美元的掉期,其利率基於SOFR。雖然SOFR是ARRC建議的替代利率,但貸款人也有可能選擇與LIBOR不同的替代替代利率,其方式與SOFR類似,或在其他方面會導致我們的利息成本更高。此外,貸款人可以在2023年6月30日之前選擇替代利率,要麼是在對現有貸款的修訂中,要麼是在我們決定加入新的貸款時。我們的所有資產和負債可能不會同時從LIBOR過渡,也可能不是所有的資產和負債都將過渡到相同的替代參考利率,在每種情況下都增加了對衝的難度。我們和其他市場參與者對基於SOFR的資產和負債的理解和建模經驗少於基於LIBOR的資產和負債, 加大了投資、對衝和風險管理的難度。轉型過程中涉及到操作風險。鑑於哪些利率將取代LIBOR及其相關時間的不確定性,目前還不可能預測LIBOR在我們的借款成本和其他業務中的結束幅度。
我們固定至浮動優先股的持有者應參考相關招股説明書,以瞭解適用於該類別的美元-倫敦銀行同業拆借利率停止條款。我們目前不打算修改我們從固定到浮動的任何優先股,以改變現有的美元-倫敦銀行間同業拆借利率停止後備。我們從固定到浮動的優先股在開始支付基於美元-倫敦銀行間同業拆借利率的同時變得可贖回。如果我們選擇將我們的固定優先股稱為浮動優先股,以避免對美元-倫敦銀行間同業拆借利率回落的結果產生爭議,我們可能會被迫在不利的時間籌集額外資金。
我們目前的某些貸款人要求我們簽訂與我們的業務有關的限制性契約,未來的貸款人可能也會要求這樣做。
我們根據各種協議借錢為我們的住宅抵押貸款投資融資,通常包括慣例陳述、擔保和契諾,但也可能包含更具限制性的補充條款和條件。雖然特定於每個主回購或貸款協議,但典型的補充條款包括最低股本、槓桿率和與一段時間內股本或淨收入下降有關的業績觸發因素的要求。如果吾等未能履行或滿足任何契諾、補充條款或陳述及保證,吾等可能會在受影響的協議下違約,而該等貸款人可選擇宣佈該等協議下所有未清償的款項即時到期及應付,以該等協議下所質押的抵押品強制執行其各自的權益,並限制吾等進行額外借款的能力。我們的某些融資協議包含交叉違約或交叉加速條款,因此,如果根據任何一項協議發生違約或債務加速,我們其他協議下的貸款人也可以宣佈違約。此外,根據我們的回購協議,我們通常被要求在此類協議下現有質押抵押品的估計公允價值下降時,向貸款人質押額外的資產,而這些貸款人要求額外的抵押品,可能是額外的證券、貸款或現金。
未來的貸款人可能會對我們施加類似或額外的限制和其他公約。如果我們未能滿足或滿足這些公約中的任何一項,根據這些協議,我們可能會違約,我們的貸款人可以選擇宣佈未償還的到期和應付金額,要求過帳額外的抵押品,並以當時存在的抵押品強制執行他們的利益。我們還可能受到交叉違約和加速權利的約束,對於抵押債務,我們還可能在違約時發佈額外的抵押品和止贖權利。此外,這也可能使我們難以滿足保持美國聯邦所得税REIT地位所需的資格要求。
使用無追索權的長期融資結構使我們面臨風險,這可能會給我們帶來損失。
我們將證券化融資用於我們的某些住宅整體貸款投資。在這種結構中,我們的融資來源通常只對我們發起的特殊目的載體提出索賠,而不是對我們提出一般索賠。在任何此類融資之前,我們通常尋求通過相對短期的回購協議為我們的投資融資,直到積累了足夠的資產組合。因此,我們面臨的風險是,在任何短期回購協議可用期間,我們無法獲得足夠的合格資產或證券,以最大限度地提高證券化的效率。我們還承擔風險,即如果我們需要更多時間來尋求和獲得足夠的合格資產或證券進行證券化,我們將無法獲得新的短期回購協議,或在任何短期回購協議到期後無法續簽。此外,資本市場的狀況可能會降低任何此類證券化的發行對我們的吸引力,即使我們確實擁有足夠的合格資產或證券。雖然我們一般打算保留根據此類證券化發行的部分權益,因此仍對此類證券化中包括的任何投資有風險敞口,但我們無法進行此類證券化可能會增加我們對與此類投資的直接所有權相關的風險的總體敞口,包括違約風險。如果我們無法獲得和續簽短期回購協議,或無法完成證券化以長期為選定投資融資,我們可能被要求尋求其他形式的潛在吸引力較低的融資,或在不適當的時間或價格清算資產。
這些融資安排要求我們就抵押借款的資產作出某些陳述和擔保。儘管我們對所收購的資產進行盡職調查,但我們就此類資產作出的某些陳述和擔保最終可能被確定為不準確。此類陳述和擔保可能包括但不限於以下問題:留置權的有效性;沒有拖欠税款或其他留置權;貸款是否符合所有地方、州和聯邦法律,以及交付完善留置權所有權所需的所有文件。如果發生違反陳述或保證的情況,我們可能會被要求回購受影響的貸款,向某些受補償方支付賠償,或解決與此類違反有關的任何索賠。此外,我們對向其購買貸款的賣方的追索權可能有限或沒有追索權。這種追索權可能由於各種因素而受到限制,包括賣方沒有與我們提供的陳述相對應的陳述或保修,或其合同到期。違反陳述或保證可能會對我們的運營結果和流動性產生不利影響。
我們的某些融資安排由一家或多家評級機構評級,我們未來可能會贊助由信用機構評級的融資安排。相關機構或評級機構可隨時暫停評級票據。評級機構的延誤可能會導致我們無法及時獲得對新票據的評級,這可能會對借款的可用性或利率、預付款或其他融資條款產生不利影響,並對我們的運營業績和流動性產生不利影響。此外,如果我們無法獲得其他機構的評級,投資者對未評級票據的有限需求可能會導致我們的流動性和盈利能力進一步出現不利變化。
與按揭金融和信貸市場及一般金融市場不利發展有關的風險
抵押貸款和抵押貸款相關資產以及更廣泛的金融市場的市場狀況可能會對我們投資的資產的價值產生重大不利影響。
我們的經營業績受到抵押貸款和抵押貸款相關資產(包括MBS)市場狀況以及更廣泛的金融市場和整體經濟狀況的重大影響。金融市場狀況的重大不利變化,例如應對新冠肺炎疫情所經歷的變化,導致被迫出售大量與抵押貸款相關的和其他金融資產,將導致抵押貸款和與抵押貸款相關的資產市場大幅波動,並可能給我們自己和某些其他市場參與者造成重大損失。此外,對實際或預期的低經濟增長率、更高的失業率或未來美國貨幣政策的不確定性的擔憂可能會加劇利率波動。我們的投資價值下降,或感覺到市場對其價值的不確定性,可能會使我們難以以有利的條款獲得融資,或根本無法獲得融資,或使我們難以遵守任何已實施的融資安排的條款。此外,更廣泛的住宅抵押貸款和MBS市場的波動性增加和/或惡化可能會對我們的投資表現和市場價值產生重大不利影響。
我們的投資缺乏流動性可能會對我們的業務造成實質性的不利影響。
構成我們投資組合的資產和我們收購的資產不在交易所交易。我們的部分投資在轉售方面受到法律和其他限制,在其他方面通常不如交易所交易證券的流動性。我們投資的任何流動性不足可能會使我們在需要或希望出售此類投資時難以出售。此外,如果我們被要求迅速清算我們的全部或部分投資組合,就像2020年上半年新冠肺炎大流行期間經常發生的那樣,我們實現的價值可能會遠遠低於我們之前記錄的投資價值。此外,我們在清算對企業實體的投資的能力方面可能面臨其他限制,只要我們擁有或可能被歸因於關於該企業實體的重大、非公開信息。因此,我們根據經濟和其他條件的變化而改變投資組合的能力可能相對有限,這可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。
美國政府旨在穩定或改革金融市場的行動可能無法達到預期效果或使我們的業務受益,並可能對我們的業務產生實質性的不利影響。
我們的業務受到嚴格監管。2010年7月,美國國會頒佈了《多德-弗蘭克法案》,部分目的是對對美國金融市場具有重要意義的銀行實體和其他組織施加重大投資限制和資本金要求。例如,《多德-弗蘭克法案》對某些銀行實體的自營交易活動施加了重大限制,並對美聯儲監管的其他具有系統重要性的實體和活動施加了更高的資本金要求和從事此類活動的數量限制。多德-弗蘭克法案還尋求改革資產支持證券化市場(包括MBS市場),要求保留證券化資產池中固有的部分信用風險,並實施額外的登記和披露要求。《多德-弗蘭克法案》還對住房抵押貸款的發放和償還施加了重大的監管限制。多德-弗蘭克法案的廣泛要求以及監管機構(如商品期貨交易委員會、商品期貨交易委員會、聯邦存款保險公司、美聯儲和美國證券交易委員會)的實施可能會對金融市場產生重大影響,並可能影響融資、衍生品或抵押貸款證券的可獲得性或條款,其中每一個都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。
聯邦消費者保護法律和法規規範住房抵押貸款的承保和發起人的放貸流程、標準和對借款人的披露。這些法律和法規包括CFPB的“償還能力”和“合格抵押貸款”規定。此外,還有其他各種聯邦、州和地方法律法規,旨在阻止住宅抵押貸款發起人的掠奪性貸款做法。例如,根據《多德-弗蘭克法案》擴大的1994年聯邦《住房所有權和權益保護法》(簡稱HOEPA)禁止在住房抵押貸款中納入某些條款,這些條款的抵押利率或發起成本超過規定水平,並要求借款人在發起之前獲得某些披露。由1-4個家庭住宅擔保的商業用途貸款也受到聯邦和州的監管。多德-弗蘭克法案授予CFPB執法權和廣泛的酌情監管權,以禁止或條件CFPB認為濫用、不公平、欺騙性或掠奪性的與按揭貸款有關的條款、行為或做法,並採取CFPB認為必要或適當的其他行動,以確保消費者仍可獲得負責任的負擔得起的按揭信貸。多德-弗蘭克法案還影響了抵押貸款(和其他資產)的證券化,要求證券化公司保留風險,並要求監管評級機構。根據《多德-弗蘭克法案》,已經發布了許多法規,包括關於抵押貸款服務、承保和貸款發起人補償的法規,以及今後可能發佈的其他法規。隨着法律法規的頒佈、頒佈、修訂和解釋,這些要求可以而且確實會改變, 聯邦和州立法者和監管機構最近的趨勢是增加有關抵押貸款行業的法律、法規和調查程序。因此,我們目前無法完全預測多德-弗蘭克法案以及未來可能採用的其他法律或法規將如何影響我們的業務、經營業績和財務狀況,或回購融資和其他形式借款的環境,機構MBS、非機構MBS和/或住宅抵押貸款的投資環境,1-4個家庭住宅物業擔保的商業目的貸款的發起,以及證券化行業。我們認為,多德-弗蘭克法案及其頒佈的法規可能會繼續增加包括我們在內的抵押貸款發放和證券化行業參與者的經濟和合規成本。
一些州已經或可能頒佈類似的法律或法規,在某些情況下,這些法律或法規可能會施加比聯邦法律和法規更大的限制和要求。此外,根據一些州的反掠奪性貸款法,某些住房抵押貸款的發起,包括根據適用法律被歸類為“高成本”貸款的貸款,必須滿足關於借款人的淨有形利益測試。這一測試,以及“償還能力”和“合格抵押貸款”規定的某些標準,可能具有高度的主觀性和可讀性。因此,即使發起人合理地認為住宅按揭貸款不符合適用的標準或測試,法院仍可裁定該貸款不符合適用的標準或測試。住宅按揭貸款發起人或服務商沒有履行
遵守聯邦消費者保護法和法規可能會使我們或作為這些貸款的受讓人或購買者(或作為這些貸款支持的證券的投資者)面臨金錢處罰和喪失抵押品贖回權的抗辯,包括通過補償或抵消損害和成本,對於某些違規行為,包括所有財務費用和消費者支付的費用的總和,並可能導致撤銷受影響的住宅抵押貸款,這可能對我們的業務和財務業績產生不利影響。同樣,對於我們發起的任何抵押貸款,如果我們或服務商未能遵守聯邦或州法律法規,我們或這些貸款的受讓人或購買者(如果我們將這些貸款出售給這些貸款支持的證券的投資者)可能面臨罰款和抗辯而喪失抵押品贖回權,包括通過補償或抵消損害和成本,對於某些違規行為,包括借款人支付的所有財務費用和費用的總和,並可能導致受影響的住宅抵押貸款的撤銷,這可能對我們的業務和財務業績產生不利影響。
此外,美國政府、美聯儲、美國財政部和其他政府和監管機構也加強了對我們行業的關注和審查。美國國會繼續提出新的立法建議,可能會進一步大幅加強對我們行業的監管,對行業內公司的運營和一般能力施加限制,使其能夠按照歷史慣例開展業務,包括在補償、利率、金融產品提供和披露領域,並對消費者住宅房地產抵押貸款的破產程序產生影響等。國際金融監管機構正在研究為具有系統重要性的實體制定標準,例如那些被第三次巴塞爾協議(巴塞爾協議III)考慮由國內實體合併的實體。我們無法預測此類行動是否或何時可能發生,或此類行動可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生什麼影響(如果有的話)。
美聯儲在2008年11月宣佈了一項大規模購買機構MBS的計劃,試圖降低較長期利率,並有助於全面緩解不利的金融狀況。在符合特定投資準則的情況下,通過美國財政部和美聯儲制定的計劃購買的機構MBS的投資組合可持有至到期,並可根據抵押貸款市場情況對這些投資組合進行調整。這種靈活性可能會在這些投資組合的剩餘期限內對機構MBS的定價和可用性產生不利影響。
為應對新冠肺炎疫情而制定的各種監管措施會影響抵押貸款服務,並可能對我們的業務和財務業績產生實質性的不利影響。例如,2020年3月27日,CARE法案簽署成為法律。這部涉及面很廣的法律的條款包括對因新冠肺炎而遭遇經濟困難的房主的保護,包括容忍條款和程序。擁有聯邦支持抵押貸款的借款人,無論拖欠狀況如何,都可以申請6個月的貸款寬限期,如有必要,可以選擇再延長6個月的寬限期。《CARE法案》還修改了向消費者報告機構報告受財務通融影響的賬户的方式。儘管根據CARE法案,請求容忍聯邦支持貸款的最初截止日期將於2020年12月31日到期,但聯邦住房金融局和CFPB宣佈延長幾項措施,以協調整個聯邦政府的新冠肺炎抵押貸款減免政策,包括將某些借款人的新冠肺炎容忍或延期付款選擇權再延長三個月。聯邦支持的抵押貸款是以1-4個家庭住宅不動產(包括公寓和合作社的個人單位)的第一留置權或次級留置權擔保的貸款,這些貸款根據某些政府住房計劃(如聯邦住房管理局或美國農業部)投保或擔保,或由房利美或房地美購買或證券化。CARE法案還包括一項適用於聯邦支持的抵押貸款的60天臨時止贖禁令,該禁令將持續到2020年7月24日。然而,止贖暫停被多次延長至2021年7月31日,忍耐登記窗口延長至9月30日, 2021年由住房和城市發展部、退伍軍人事務部、農業部和聯邦住房金融局提供,其中包括房利美和房地美支持的抵押貸款。儘管聯邦止贖暫停令到期,但各州和地方司法管轄區也實施了止贖暫停令,其中一些在聯邦暫停令到期後仍將有效。2021年7月30日,聯邦住房金融局宣佈,房利美和房地美將暫停獨户房地產(REO)驅逐的期限延長至2021年9月30日。拜登政府可能會通過額外的刺激法案、止贖救濟措施,並可能恢復止贖和暫停驅逐,這可能會繼續對抵押貸款的現金流產生不利影響。
CFPB宣佈,它正在仔細監測抵押貸款市場的狀況,並採取措施將可避免的止贖降至最低,並解決任何合規問題,包括進行優先評估或有針對性的監管審查,旨在從抵押貸款服務獲得實時信息,因為新冠肺炎疫情增加了消費者受到損害的風險。2021年6月28日,CFPB敲定了聯邦抵押貸款服務法規的修正案,旨在支持房地產市場向大流行後運營的過渡。這些規定建立了臨時的特殊保障措施,以幫助確保借款人在喪失抵押品贖回權之前有時間探索自己的選擇,包括修改貸款和出售房屋。這些規定涵蓋主要住宅的貸款,一般不包括小型服務商,並於2021年8月31日生效。2021年11月10日,美聯儲理事會、CFPB、FDIC、
國家信用社管理局、貨幣監理署和州金融監管機構(統稱為機構)宣佈,他們將停止2020年4月宣佈的更靈活的監管方式,結論是服務商已經有足夠的時間調整其業務,其中包括採取措施與受新冠肺炎疫情影響的消費者合作,並發展更強大的業務連續性和遠程工作能力。CFPB 2021年12月的監管摘要顯示,CFPB將優先遵守Z規則和X規則,以及CFPB禁止的不公平和欺騙性行為或做法。這種加強的審查可能會繼續增加包括我們在內的抵押貸款和證券化行業參與者的經濟和合規成本。
監管風險和與1940年《投資公司法》相關的風險
我們的業務受到廣泛的監管。
我們的業務受到聯邦和州政府當局、自律組織和證券交易所的廣泛監管。我們被要求遵守許多聯邦和州法律。構成這一監管框架的法律、規則和條例經常變化,對現有法律、規則和條例的解釋和執行也是如此。我們受制於的一些法律、規則和法規主要是為了保護和保護消費者,而不是股東或債權人。我們可能會不時收到聯邦和州機構的請求,要求提供有關我們業務活動的政策、程序和實踐的記錄、文件和信息。為了遵守這些政府法規,我們會產生巨大的持續成本。
雖然我們不直接為住宅按揭貸款提供服務(但由Lima One發起和提供服務的商業用途貸款除外),但由於擁有MBS和住宅整體貸款,我們必須遵守各種聯邦和州法律、法規和規定。這些規則一般側重於消費者保護,除其他外,包括根據《多德-弗蘭克法案》和1999年《格拉姆-利奇-布萊利金融現代化法案》(或格拉姆-利奇-布萊利法案)頒佈的規則。隨着法規的頒佈、頒佈、修訂和解釋,這些要求可以而且確實會發生變化,聯邦和州立法者和監管機構最近的趨勢是增加與抵押貸款行業相關的法律、法規和調查程序。例如,2020年12月10日,CFPB發佈了一項最終規則,採用了一套“亮線”貸款定價門檻,取代了以前按照“附錄Q”計算的一般合格抵押貸款43%的債務收入比門檻,並刪除了附錄Q(或一般QM最終規則)。《質量管理總規則》的生效日期為2021年3月1日,強制性合規日期為2021年7月1日。2020年12月10日,CFPB還發布了一項最終規則,創建了一個新的合格抵押貸款類別,被稱為“經驗豐富的QM”(或經驗豐富的QM最終規則)。如果貸款是第一留置權、固定利率貸款,在36個月的調整期內滿足某些業績要求,並由發起債權人或第一購買者在調整期結束前在投資組合中持有,符合對產品功能、點數和費用的一般限制,並滿足某些承保要求,則該貸款有資格成為經驗豐富的QM。經驗豐富的QM最終規則的生效日期為2021年3月1日。然而在這個時候,, 目前還不能保證這些最終規則將對抵押貸款市場和“償還能力”規則產生什麼影響。此外,適用於GSE有資格根據償還能力購買或擔保的某些抵押貸款的臨時合格抵押貸款條款,通常被稱為“GSE補丁”,計劃於(I)修訂上述一般有限制抵押定義的最終規則的強制遵守日期(2021年7月1日)或(Ii)GSE退出託管之日中較早的日期到期。2021年4月27日,CFPB發佈了最終規則,將一般合格抵押規則的強制遵守日期延長至2022年10月1日。同樣,它將GSE修補程序的到期時間延長至2022年10月1日或適用的GSE退出託管之日,以較早發生的日期為準。我們無法預測其到期對抵押貸款市場的影響。
儘管我們相信我們的業務和投資的結構符合現有的法律和監管要求和解釋,但監管和法律要求的變化,包括立法者和監管機構對其解釋和執行的變化,可能會對我們的業務和我們的財務狀況、流動性和運營結果產生實質性的不利影響。
根據《投資公司法》維持我們的註冊豁免,對我們的業務施加了重大限制。
我們的經營方式是,我們或我們的任何子公司都不需要根據《投資公司法》註冊為投資公司。《投資公司法》第3(A)(1)(A)條將投資公司定義為主要從事證券投資、再投資或交易業務的任何發行人,或表明自己主要從事證券投資、再投資或交易業務的任何發行人。《投資公司法》第3(A)(1)(C)節將投資公司定義為從事或擬從事證券投資、再投資、擁有、持有或交易業務,並擁有或擬收購價值超過發行人總資產價值40%的投資證券的任何發行人(不包括美國
政府證券和現金項目)在未合併的基礎上(即40%測試)。除其他事項外,“投資證券”一詞不包括美國政府證券和由持有多數股權的子公司發行的證券,這些證券本身不是投資公司,也不依賴於《投資公司法》第3(C)(1)節或第3(C)(7)節對私人基金的投資公司定義的例外。
我們是一家控股公司,主要通過全資子公司開展房地產業務。我們經營房地產業務,因此我們不屬於投資公司的定義,因為在未合併的基礎上,我們調整後的總資產價值中,只有不到40%將由“投資證券”組成。根據《投資公司法》第3(C)(1)或3(C)(7)條,我們未來可能成立的任何全資或控股子公司發行的證券,不屬於投資公司的定義,連同我們可能擁有的任何其他投資證券,其價值不得超過我們在未合併基礎上調整後總資產價值的40%。我們監控我們的持股,以確保持續和持續地遵守40%測試。這一要求限制了我們可以通過子公司從事的業務類型。此外,我們和我們的子公司可能獲得的資產受到投資公司法的規定、根據投資公司法頒佈的規章制度和美國證券交易委員會員工解釋性指導的限制,這可能會對我們的業績產生不利影響。此外,我們認為,根據《投資公司法》第3(A)(1)(A)條,我們不會被視為投資公司,因為我們不會主要從事或顯示自己主要從事證券投資、再投資或交易業務。相反,通過我們的全資子公司,我們將主要從事這些子公司的非投資公司業務。
如果我們子公司發行的證券價值不受《投資公司法》第3(C)(1)或3(C)(7)節所定義的投資公司的限制,與我們擁有的任何其他投資證券一起,在未合併的基礎上超過我們調整後總資產的40%,或者如果一個或多個此類子公司未能保持例外或豁免《投資公司法》,除其他事項外,我們可能被要求(A)大幅改變我們開展業務的方式,以避免被要求註冊為投資公司,(B)以我們不會選擇的方式或時間出售我們的資產,或(C)根據《投資公司法》註冊為投資公司,其中任何一項都可能對我們和我們證券的市場價格產生不利影響。如果我們被要求根據《投資公司法》註冊為一家投資公司,我們將在資本結構(包括我們使用槓桿的能力)、管理、運營、與關聯人的交易(根據《投資公司法》的定義)、投資組合構成,包括對多元化和行業集中度的限制,以及其他事項方面受到重大監管。
我們預計,我們的子公司投資於住宅抵押貸款(無論是通過合併信託或其他方式)將依賴於根據投資公司法第3(C)(5)(C)節的投資公司法豁免註冊為投資公司,這適用於“主要從事購買或以其他方式獲取抵押貸款和其他房地產留置權及權益”的實體。根據《投資公司法》,這項豁免一般要求每家子公司的資產中至少有55%由符合條件的房地產資產組成,每個投資組合中至少有80%的資產由符合條件的房地產資產和房地產相關資產組成。完全和完全由房地產擔保的抵押貸款通常是符合豁免目的的房地產資產。我們所有或幾乎所有的住宅按揭貸款都是完全和完全以房地產為抵押的,按揭比率低於100%。因此,我們相信我們的住房抵押貸款完全和完全由房地產擔保,符合合格房地產資產的定義。只要我們擁有任何按揭成數大於100%的住宅按揭貸款,我們打算根據美國證券交易委員會工作人員的指導,只將這類貸款價值不超過房地產抵押品價值的部分歸類為合格房地產資產,其餘部分歸類為房地產相關資產。如果美國證券交易委員會確定子公司的任何證券不是符合資格的房地產資產或房地產相關資產,或者以其他方式認為該子公司不符合第3(C)(5)(C)條規定的豁免,我們可能被要求重組我們的活動或出售我們的某些資產。
2011年8月,美國證券交易委員會發布了一份“概念性新聞稿”,根據該新聞稿,他們就與從事收購抵押貸款和抵押貸款相關工具業務的公司以及依賴投資公司法第3(C)(5)(C)節的公司有關的一系列問題徵求公眾意見。概念發佈及其公開評論尚未導致美國證券交易委員會規則制定或解釋性指導,我們無法預測此類規則制定或解釋性指導可能採取的形式。然而,不能保證規範房地產投資信託基金《投資公司法》地位的法律法規,或美國證券交易委員會或其工作人員關於豁免註冊為我們所依賴的投資公司的指導意見,不會以對我們的運營產生不利影響的方式發生變化。我們預計,我們每一家依據第3(C)(5)(C)條規定的子公司將根據美國證券交易委員會工作人員發佈的指導意見或我們針對其他類型資產(如果有的話)發佈的指導意見分析,來確定哪些資產是符合條件的房地產資產和房地產相關資產。美國證券交易委員會行動的潛在結果尚不清楚,美國證券交易委員會的審查和行動時間表也是如此。如果美國證券交易委員會工作人員就這些事項發佈新的或不同的指導意見,我們可能需要相應地調整我們的戰略。在……裏面
此外,我們進行某些投資的能力可能受到限制,這些限制可能導致我們持有我們可能希望出售的資產或出售我們可能希望持有的資產。
我們的若干附屬公司透過持有多數股權的附屬公司持有住宅按揭貸款,可依賴第3(C)(6)條所提供的豁免,該條款將任何主要直接或透過多數股權附屬公司從事投資公司法第3(C)(5)(C)條所述業務(該公司上一財政年度不少於該公司總收入的25%)的公司,連同一項或多項額外業務連同一項或多項額外業務一併納入“投資公司”的定義範圍內。美國證券交易委員會工作人員幾乎沒有發佈關於第3(C)(6)節的解釋性指導意見,工作人員發佈的任何指導意見都可能要求我們相應調整我們的戰略。
如果美國證券交易委員會的工作人員就我們和我們的子公司所依賴的涉及投資公司法下的註冊豁免或例外的任何事項提供更具體的指導,我們可能需要相應地調整我們的戰略。美國證券交易委員會工作人員的任何額外指導都可能為我們提供額外的靈活性,或者可能進一步抑制我們追求所選戰略的能力。如果我們沒有資格獲得投資公司的豁免註冊,我們使用槓桿的能力將大幅降低,我們將無法開展所述的業務。
不能保證管轄REITs《投資公司法》地位的法律法規,包括美國證券交易委員會投資管理司關於這些豁免的指導意見,不會以對我們的運營產生不利影響的方式發生變化。
與我們使用套期保值策略相關的風險
我們使用對衝策略來降低我們的利率敞口可能並不有效。
根據我們的經營政策,我們可能會採取各種類型的對衝策略,包括掉期,以尋求減輕或減少我們因利率不利變化而蒙受的損失。我們的對衝活動範圍將根據利率水平和波動性、所持資產的類型和所使用的融資來源以及其他不斷變化的市場狀況而有所不同。然而,任何套期保值策略都不能完全使我們免受面臨的利率風險,也不能保證任何套期保值策略的實施會對我們的經營業績或財務狀況產生預期的影響。我們必須滿足某些美國聯邦所得税要求才有資格成為房地產投資信託基金,這可能會限制我們對衝此類風險的能力。如果我們認為衍生品交易會損害我們作為房地產投資信託基金的資格,我們將不會進行衍生品交易。
利率對衝可能無法保護我們,或可能對我們產生不利影響,原因包括:
•利率對衝可能代價高昂,尤其是在利率上升和波動的時期;
•現有的利率套期保值可能與尋求保護的利率風險不直接對應;
•套期保值的存續期可能與相關對衝工具的存續期不符;
•在套期保值交易中欠款的一方的信用質量可能會被下調,從而損害我們出售或轉讓套期保值交易中我方的能力;以及
•在套期保值交易中欠款的一方可能會違約。
我們主要使用掉期來對衝我們融資協議未來利率的上升。如果掉期交易對手無法根據此類掉期支付所需款項,則被對衝的負債將在掉期的剩餘期限內停止對衝。此外,如果對衝交易對手破產或申請破產,我們可能會面臨掉期對衝交易對手持有的任何抵押品的風險。我們的套期保值交易旨在限制損失,但實際上可能會對我們的收益產生不利影響,這可能會減少我們可用於分配給股東的現金。
我們可能會簽訂對衝工具,使我們在未來面臨或有負債,這可能會對我們的經營業績產生重大不利影響。
在保持我們作為房地產投資信託基金的資格的前提下,我們的融資策略的一部分涉及訂立對衝工具,在某些情況下可能需要我們為現金支付提供資金(例如,因違約事件或其他自願或非自願終止事件而導致的對衝工具的提前終止,或對衝交易對手請求公佈根據對衝工具的條款在合同上欠下的抵押品的決定)。關於現有掉期的終止,到期金額通常等於對衝交易對手未平倉掉期頭寸的未實現損失,還可能包括其他費用和收費。這些經濟損失將反映在我們經營的財務結果中,我們為這些債務提供資金的能力將取決於我們資產的流動性和當時獲得資本的機會。我們在套期保值工具上發生的任何損失都可能對我們的收益產生重大不利影響,從而對我們可用於分配給股東的現金產生不利影響。
套期保值工具的特點帶來了各種擔憂,包括流動性不足、可執行性和交易對手風險,這可能對我們的業務和經營業績產生不利影響。
如上所述,我們不時地進行掉期交易。達成掉期交易的實體在這些交易的交易對手不履行義務的情況下面臨信貸損失。CFTC於2012年10月生效的規則要求,通過註冊的衍生品清算組織或掉期執行機構,通過標準化文件清算所有掉期交易,根據這些文件,每個掉期交易對手將其頭寸轉移到另一個實體,從而使中央票據交換所實際上成為掉期雙方的交易對手。多德-弗蘭克法案的意圖是,以這種方式進行掉期清算,旨在通過將風險分散和集中在票據交換所及其成員來避免掉期風險集中在任何單一實體。除了掉期執行機構和結算所提高初始和定期保證金(抵押品)要求以及額外的交易手續費外,掉期交易現在同時受到商品期貨交易委員會和美國證券交易委員會的更嚴格監管。這些額外的費用、成本、保證金要求、文件要求和法規可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。
在不利的經濟發展情況下,我們的套期保值工具的交易所在的結算設施或交易所可能會提高我們的套期保值工具的保證金要求。
為了應對已經或預期會產生不利經濟後果或造成市場不確定性的事件,我們的一些對衝工具(即利率掉期)的交易所在的結算設施或交易所可能需要我們為我們的對衝工具提供額外的抵押品。例如,為了應對美國在沒有決議的情況下接近債務上限以及聯邦政府關門,芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange)於2013年10月宣佈,將其票據交換所擔保的所有場外利率互換投資組合的保證金要求提高12%。此後不久,有消息稱,國會通過立法,暫時暫停國家債務上限並重新開放聯邦政府,併為就聯邦預算問題進行更廣泛的談判提供了一段時間,此後不久,這一上調幅度被取消。如果未來不利的經濟發展或市場不確定性(包括因政府、監管或立法行動或不作為而引起的不確定性)導致我們對衝工具的保證金要求增加,可能會對我們的流動性狀況、業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。
與我們作為房地產投資信託基金的税收相關的風險和我們資產的税收
如果我們未能保持REIT的資格,我們將像普通公司一樣納税,並可能面臨巨大的納税義務,這將減少可用於分配給我們股東的現金數量。
我們已選擇符合REIT的資格,並打算遵守經修訂的1986年國內收入法(或守則)中與REIT資格相關的規定。因此,只要我們在守則允許的時間內將100%的REIT應税收入(通常是我們的應税收入,計算時不考慮所支付的股息扣減、被禁止交易的任何淨收入以及任何喪失抵押品贖回權的財產的淨收入)分配給股東,並遵守某些收入、資產所有權和其他適用於REITs的測試,我們就不需要繳納美國聯邦所得税。我們相信,我們目前符合REIT的所有要求,並打算根據守則的規定繼續符合REIT的資格。然而,REIT的許多要求都是高度技術性和複雜性的。要確定我們是否為房地產投資信託基金,需要分析各種事實和情況,其中一些可能不是我們完全控制的,有些涉及解釋。舉例來説,如果我們要符合房地產投資信託基金的資格,每年至少75%的總收入必須來自其他來源,包括以不動產按揭或不動產權益為抵押的債務的利息,以及處置不動產的收益,包括按揭或不動產權益(出售或處置不動產,包括不動產按揭或證券除外)。
被視為房地產抵押,我們主要在交易或業務的正常過程中出售給客户(即被禁止的交易)、其他REITs的股息或其他分配以及從處置其他REITs的股份中獲得的收益、為達成房地產貸款協議而收到的承諾費和某些臨時投資收入。此外,我們的資產構成必須在每個季度結束時滿足某些要求。我們還被要求向股東分配至少90%的REIT應税收入(在確定時不考慮所支付股息的扣除和不包括淨資本收益)。我們不能保證我們能夠滿足這些或其他要求,也不能保證國税局(或IRS)或法院會同意我們在解釋REIT要求時所採取的任何結論或立場。
除非我們符合某些法定救濟條款,否則即使是技術上或無意中的錯誤也可能危及我們的REIT資格。如果我們在任何納税年度因任何原因不符合REIT資格,我們將為我們的應税收入繳納美國聯邦所得税,支付給我們股東的股息將不能在計算我們的應税收入時扣除。任何由此產生的公司税負擔都可能是巨大的,並將減少可供分配給我們股東的現金數量,這反過來可能對我們普通股的價值產生不利影響。除非我們根據某些守則條文有權獲得寬免,否則我們亦會在未能取得REIT資格的下一年的四個課税年度內,被取消作為REIT的課税資格。
我們未能保持房地產投資信託基金的資格,將導致我們的股票從紐約證券交易所(NYSE)退市。
紐約證券交易所要求,作為我們股票上市的條件,我們必須保持我們的REIT地位。因此,如果我們未能維持我們的REIT地位,我們的股票將立即從紐約證券交易所退市,這將減少此類股票的交易活動。這可能會使出售股票變得困難,並可能導致股票交易量下降。
如果我們因失去房地產投資信託基金地位而被摘牌,並希望在紐約證券交易所重新上市,我們將不得不重新向紐約證券交易所申請作為國內公司上市。由於紐交所對REITs的上市標準沒有其針對國內公司的標準那麼繁重,在這些更高的標準下,我們將更難成為一家上市公司。我們可能無法滿足紐約證券交易所對一家國內公司的上市標準。因此,如果我們從紐約證交所退市,我們可能無法作為一家國內公司重新上市,在這種情況下,我們的股票不能在紐約證交所交易。
房地產投資信託基金的分銷要求可能會對我們執行業務計劃的能力產生不利影響。
為了維持我們作為REIT的資格,我們必須在守則允許的時間範圍內將至少90%的REIT應税收入(在不考慮已支付的股息扣減和不包括任何淨資本利得的情況下確定)分配給我們的股東。一般情況下,我們必須在相關的課税年度進行這些分配,如果在我們及時(包括延期)提交該年度的納税申報單之前申報,並且如果在申報後第一次定期股息支付或之前支付,則我們必須在下一個納税年度進行分配。在一定程度上,如果我們滿足分配要求,但分配的應税收入少於100%,我們將按正常的企業所得税税率為未分配的應税收入繳納美國聯邦所得税。此外,如吾等未能在每個歷年內分配(A)該年度REIT一般收入的85%,(B)該年度REIT資本收益淨收入的95%,及(C)以往期間的任何未分配應課税收入的總和,則超過(X)實際分配的金額,加上(Y)我們保留並已繳納企業所得税的收入之和,我們將須繳納4%的消費税,這是不可抵扣的。
股息分配要求限制了我們可用於其他業務目的的現金數量,包括為我們的增長提供資金的金額。此外,我們的應税收入可能大大超過GAAP確定的淨收入。例如,已實現的資本損失可能包括在我們的GAAP淨收入中,但在計算我們的應納税所得額時可能不能扣除。此外,我們可以投資於產生超過經濟收入的應納税所得額的資產,或提前從資產中獲得相應的現金流。此外,根據守則第163(J)節,我們或我們子公司扣除利息的能力可能受到限制。在一定程度上,如果我們產生這種非現金應税收入或在某個納税年度對我們的扣除額有限制,我們可能不得不以不利的條件借入資金,以不利的價格出售投資,分配原本投資於未來收購的金額,或對我們的股票進行應税分配,以使分配足以維持我們作為REIT的資格或避免特定年度的企業所得税。這些替代方案可能會增加我們的成本或減少我們的股東權益。因此,遵守REIT的要求可能會阻礙我們的增長能力,這可能會對我們的普通股價值產生不利影響。
即使我們仍然有資格成為房地產投資信託基金,我們也可能面臨其他減少現金流的納税義務。
即使我們符合美國聯邦所得税的REIT資格,我們也可能被要求為我們的收入和資產支付某些美國聯邦、州和地方税,包括任何未分配收入的税收、因喪失抵押品贖回權而進行的某些活動的收入的税收、消費税、州或地方收入、財產和轉讓税,如抵押貸款記錄税,以及其他税收。此外,為了符合REIT資格要求,防止某些類型的非現金收入被確認,或避免對REIT從交易商財產或庫存中獲得的某些收益徵收100%的税(即禁止交易税),我們可能會通過TRS或其他子公司持有部分資產,這些資產將按常規税率繳納公司級所得税。此外,如果我們借錢給TRS,TRS可能無法扣除支付給我們的全部或部分利息,這可能導致更高的公司層面的納税義務。此外,守則對TRS和REIT之間的某些交易徵收100%的消費税,而這些交易並不是以獨立的方式進行的。我們打算以我們認為與TRS保持距離的條款安排與TRS的任何交易,以避免產生100%的消費税。然而,我們不能保證我們將能夠避免徵收100%的消費税。這些税收中的任何一項都會減少我們的運營現金流,從而減少我們可用於分配給股東的現金。
如果我們的外國TRS在實體層面上要繳納美國聯邦所得税,這將極大地減少這些實體可以用來償還債權人和分配給我們的金額。
對於將其在美國的活動限制為為其自己的賬户交易股票和證券(或任何與之密切相關的活動)的非美國公司,有一項具體的美國聯邦所得税豁免,無論此類交易(或此類其他活動)是由公司或其員工通過常駐經紀人、佣金代理人、託管人或其他代理人進行的。我們打算我們的外國TRS將依賴於這一豁免或以其他方式運作,以便它將不會因其實體層面的淨收入而受到常規的美國聯邦所得税的約束。如果美國國税局成功挑戰這種税收待遇,外國國税局向債權人支付和分配給我們的金額將大大減少。此外,即使我們的外國TRS有資格獲得豁免,它仍然可能需要對某些類型的收入繳納美國聯邦預扣税。
遵守REIT的要求可能會導致我們放棄其他有吸引力的機會。
為了保持美國聯邦所得税REIT的資格,我們必須不斷滿足有關我們的收入來源、資產的性質和多樣化、我們分配給股東的金額以及我們股票所有權等方面的測試。我們可能被要求在不利的時候或當我們沒有隨時可供分配的資金時向股東進行分配,並且可能無法進行對我們有利的投資,以滿足符合REIT資格的收入來源或資產多元化要求。此外,在某些情況下,債務工具的修改可能導致該工具從符合資格的房地產資產轉換為全部或部分不符合資格的資產,必須向TRS繳款或將其處置,才能保持我們作為房地產投資信託基金的資格。因此,遵守REIT的要求可能會阻礙我們進行某些有吸引力的投資的能力,在某些情況下,可能會阻礙我們保持所有權。
我們使用TRSS可能會導致我們不符合REIT的資格。
我們的TRS的淨收入不需要分配給我們,而且這種未分配的TRS收入通常不受我們的REIT分配要求的約束。然而,如果在我們的TRS中積累現金或將大量收益進行再投資,導致我們在這些實體中的證券的公平市場價值,連同其他不符合資格的資產,超過我們資產的公平市場價值的25%,在每種情況下,根據REIT資產測試目的確定的,我們將在沒有及時的反應行動的情況下,無法保持我們作為REIT的資格。此外,如果在我們的TRS中積累現金或將大量收益進行再投資,導致我們在這些實體中的證券的公平市場價值超過我們資產公平市場價值的20%,在每種情況下,為了REIT資產測試目的而確定的每種情況下,如果沒有及時的反應行動,我們同樣無法保持我們作為REIT的資格。
我們可能會產生與我們的非機構MBS和以面值折扣價購買的住宅整體貸款投資的GAAP收入不同的應税收入,這可能會導致在確認收益和虧損時出現重大的時間差異。
我們已經並打算繼續以反映其未償還本金餘額的顯著市場折扣的價格收購非機構MBS和住宅整體貸款。出於財務報表報告的目的,我們通常將非機構MBS的購買折扣的一部分作為信用儲備。就財務報表報告而言,這項信貸儲備一般不會計入收入內。然而,出於税務目的,我們不被允許預期,
或者在信貸損失發生之前建立信用損失準備金。因此,在一級或二級市場收購的證券的折價被計入應納税所得額的確定,在發生此類損失之前不受損失的影響。税務和公認會計原則的這種會計差異可能會導致在確認收益和損失時出現重大的時間差異。按面值折讓購買的非代理MBS的應税收入可能高於早期(實際發生虧損前)的GAAP收益,低於發生已實現信貸損失期間及之後的GAAP收益。股息將由本公司董事會酌情宣佈及支付,並將視乎本公司應課税收益、本公司財務業績及整體財務狀況、本公司REIT資格的維持及本公司董事會不時認為相關的其他因素而定。
對被禁止的交易徵税可能會限制我們從事交易的能力,包括某些將抵押貸款證券化的方法,這些交易將被視為美國聯邦所得税目的的銷售。
房地產投資信託基金從被禁止的交易中獲得的淨收入將被徵收100%的税。一般來説,被禁止的交易是指出售或以其他方式處置財產(止贖財產除外),但包括抵押貸款,主要是為了在正常業務過程中出售給客户而持有的。如果我們處置或證券化貸款或MBS證券的方式被視為出售貸款或MBS,用於美國聯邦所得税目的,我們可能需要繳納這筆税。因此,為了避免被禁止的交易税,我們可以選擇通過TRS而不是在REIT層面進行某些貸款銷售,我們可以用於證券化交易的結構可能會受到限制,即使這些銷售或結構可能對我們有利。我們不認為到目前為止我們的證券化需要繳納這種税,但不能保證美國國税局會同意這種待遇。如果美國國税局成功挑戰這種待遇,我們的業務結果可能會受到實質性的不利影響。
“應税抵押貸款池”規則可能會增加我們或我們的股東可能產生的税收,並可能限制我們實現未來證券化的方式。
我們或我們子公司的證券化可能會導致為美國聯邦所得税目的創建應税抵押貸款池。守則中的房地產抵押投資渠道(或REMIC)條款一般規定,如果REMIC的債務償付與該實體持有的抵押債務有關,則REMIC是唯一獲準發行兩個或兩個以上期限的債務的傳遞實體。如果我們直接或間接通過QRS進行非REMIC證券化交易,其中證券化工具持有的資產主要是抵押貸款或MBS,證券化工具向投資者發行兩種或兩種以上不同期限的債務工具,而債務工具的付款時間和金額在很大程度上取決於證券化工具持有的抵押貸款或MBS收到的金額,則證券化工具將是一個應納税的抵押貸款池。只要我們或另一家房地產投資信託基金直接或通過QRS持有應税抵押貸款池中股權的100%權益,該應税抵押貸款池就不會納税。然而,我們實現的與我們在應税抵押貸款池中持有的股權有關的收入的一部分將被視為超額包含性收入,因此,我們向股東支付的股息的一部分將被視為超額包含性收入。這類超額包含收入被視為免税股東的非相關企業應税收入(或UBTI),對外國股東應預提(不享受任何條約減税的好處),且不受營業虧損淨結轉減記的影響。除了我們的股票由免税的“被取消資格的組織”擁有之外, “例如某些與政府有關的實體和慈善剩餘信託基金,無須就不相關的業務收入繳税,我們可能會就我們從應税按揭貸款池所得的一部分收入徵收公司税。在這種情況下,我們可以減少我們對任何不符合資格的組織的分配金額,這些組織的股權導致了税收的增加。從歷史上看,我們沒有產生過超額的包容性收入;然而,儘管我們做出了努力,我們可能無法避免在未來創造或分配多餘的包容性收入給我們的股東。此外,在證券化交易中向外部投資者出售股權時,我們可能面臨限制,這些交易是應税抵押貸款池,或者出售與這些證券化相關的任何債務證券,這些證券可能被視為税收方面的股權。這些限制可能會阻止我們使用某些技術來最大化證券化交易的回報。
我們沒有設定最低股息支付水平,也不能保證我們將維持目前的股息支付水平或在未來支付股息。
為了保持我們作為REIT的資格,我們必須遵守美國聯邦税法的一些要求,包括我們在守則允許的時間框架內分配至少90%的REIT應税收入,該時間框架通常在支付的股息扣除之前計算,不包括淨資本收益。股息將由本公司董事會酌情宣佈和支付,並將取決於我們的REIT應納税收益、我們的財務業績和整體狀況、我們REIT資格的保持以及我們董事會可能不時認為相關的其他因素。我們還沒有為我們的普通股設定最低股息支付水平,我們支付股息的能力可能是
我們的經營業績受到不利變化的負面影響。因此,我們的股息支付水平可能會大幅波動,在某些情況下,我們可能根本不會支付股息。
我們報告的GAAP淨收入可能與REIT應納税所得額和股息分配要求不同,因此,我們的GAAP結果可能不是未來應納税所得額和股息分配的準確指標。
一般來説,我們在資產壽命期間報告的累計淨收入對於GAAP和税務目的將是相同的,儘管在資產壽命期間確認收入的時間可能會有很大的不同。GAAP淨收入和REIT應納税所得額的會計處理存在差異,這可能導致在這兩種計量下確認收入和虧損的金額和時間上存在重大差異。由於這些差異,我們報告的GAAP財務結果可能與我們對REIT應税收入的確定和我們的股息分配要求存在重大差異,因此,我們的GAAP結果可能不是未來應税收入和股息分配的準確指標。
隨着時間的推移,會計原則、慣例、規則和解釋可能會發生變化,這可能會影響我們報告的GAAP和應税收益以及股東權益。
我們業務的各個方面的會計規則都會不時發生變化。GAAP的變化,或對這些會計原則的公認解釋,可能會影響我們報告的收入、收益和股東權益。此外,税務會計規則的變化或其解釋可能會影響我們的REIT應納税所得額和我們的股息分配要求。這些變化可能會對我們的運營結果產生實質性的不利影響。
如果受回購協議約束的資產未能符合房地產資產的資格,可能會對我們保持房地產投資信託基金資格的能力產生不利影響。
吾等訂立若干融資安排,其架構為出售及回購協議,根據該等安排,吾等名義上將若干資產出售予交易對手,並同時訂立協議,於稍後日期回購該等資產,以換取買入價。從經濟上講,這些協議是以根據協議出售的資產為擔保的融資。吾等一般認為,就房地產投資信託基金的資產及收入測試而言,吾等將被視為任何該等買賣及回購協議的標的資產的擁有人,儘管該等協議可能會在協議有效期內將該等資產的創紀錄所有權轉讓予交易對手。然而,美國國税局可能會聲稱,在出售和回購協議期間,我們並不擁有這些資產,在這種情況下,我們可能無法保持REIT的資格。
遵守房地產投資信託基金的要求可能會限制我們有效對衝的能力,並可能導致我們承擔納税義務。
守則的房地產投資信託基金條款可能會大大限制我們對衝業務的能力。在75%或95%的總收益測試中,我們為管理利率變化風險而進行的適當指定的套期保值交易的任何收入,或為收購或持有房地產資產而產生或將產生的普通債務,或來自某些其他有限類型的對衝交易的收入,通常不構成“總收益”。在我們進行其他類型的套期保值交易的情況下,這些交易的收入很可能在兩項總收入測試中都被視為不符合條件的收入。作為這些規則的結果,我們可能不得不限制我們對有利對衝技術的使用,或者通過TRS實施這些對衝。這可能會增加我們對衝活動的成本,因為TRS將對收益徵税,或者讓我們面臨與利率變化相關的更大風險,而不是我們本來想要承擔的風險。此外,TRS中的虧損通常不會提供任何税收優惠,但結轉到TRS中的未來應納税所得額除外。
我們可能被要求報告某些投資的應税收入超過我們最終從這些投資中實現的經濟收入。
我們可以在二級市場上以低於面值的價格購買債務工具。購買此類債務工具的折扣可能反映了人們對其最終可回收性的懷疑,而不是當前的市場利率。不過,就美國聯邦所得税而言,此類折扣的金額通常將被視為“市場折扣”,我們必須將其計入我們的應納税所得額中,或在收到本金時(視情況而定)。如果我們在債務工具上收取的收入少於我們的購買價格加上我們之前報告為收入的市場折扣,我們可能無法從任何抵銷損失扣除中受益。
我們購買的一些債務工具可能是以原始發行折扣發行的。我們將被要求基於不變收益率方法報告這種原始發行折扣,並將基於假設所有未來
預計將支付此類債務工具的到期款項。如果這類債務工具最終證明不能完全收回,則只有在無法收回的較晚年份才能獲得抵銷損失扣除。
此外,我們可能會收購債務工具,這些工具隨後會根據與借款人達成的協議進行修改。如果根據適用的美國財政部法規,對未償還票據的修改是“重大修改”,則修改後的票據將被視為在與借款人進行債務交換時重新發行給我們的。在此情況下,即使票據的價值或付款預期沒有改變,經修訂票據的本金金額超過未經修訂票據的經調整税基的情況下,吾等可能須確認應課税收益。在這樣的應税修改之後,我們將持有修改後的貸款,其成本基礎等於其本金金額,用於美國聯邦所得税目的。
最後,如果我們獲得的任何債務工具拖欠強制性本金和利息支付,或者如果與特定工具有關的款項沒有在到期時支付,我們可能仍然需要繼續將未支付的利息確認為應計的應税收入,儘管對其最終的可收回性存在疑問。同樣,我們可能被要求按其規定的利率應計債務工具的利息收入,無論相應的現金付款是否已收到或最終是否可收回。在每一種情況下,雖然當利息被確定為無法收回時,我們最終會有可抵銷的損失扣除,但該扣除的效用可能取決於我們在該晚些時候或之後是否有應納税所得額。
由於這些和其他原因,我們可能難以做出足夠的分配來維持我們作為房地產投資信託基金的資格,或在特定年度避免公司所得税和4%的消費税。
利息分攤規則可能會影響我們遵守REIT資產和毛收入測試的能力。
我們獲得的大部分購買的信用惡化和不良貸款是我們以低於其未償還本金的折扣價收購的,因為我們的定價通常基於擔保這些抵押貸款的基礎房地產的價值。國庫規例1.856-5(C)條(“利息分配規例”)規定,如按揭既以不動產作抵押,又以其他財產作抵押,則房地產投資信託基金須按分數將其年度利息收入分攤至不動產證券,分數的分子為抵押貸款的不動產的價值,而分數的分母為該年度內貸款的最高“本金額”。如果抵押同時以不動產和動產作擔保,且動產的價值不超過抵押財產總價值的15%,則就此目的而言,該抵押被視為僅以不動產作擔保。税收程序2014-51將貸款的“本金金額”解釋為貸款的面值,儘管《守則》要求納税人將任何市場折扣,即貸款購買價格與其面值之間的差額,在所有目的(某些扣繳和信息報告目的除外)下視為利息而不是本金。
利息分攤條例只有在所涉債務既有不動產擔保又有動產擔保的情況下適用。我們相信,在2014-51年度收入程序預期的情況下,我們以折扣價獲得的所有抵押貸款僅以不動產為抵押,我們的承保和定價不考慮其他財產價值。因此,我們認為利息分攤規定不適用於我們的投資組合。
然而,如果美國國税局成功地斷言,我們的抵押貸款是由房地產以外的財產擔保的,利息分攤法規適用於我們的REIT測試,並且2014-51年度收入程序中的頭寸應適用於我們的投資組合,那麼根據擔保我們貸款的房地產的價值及其面值,以及我們毛收入的一般來源,我們可能無法滿足REIT 75%毛收入測試,也可能無法滿足適用於REITs的資產測試。如果我們沒有達到這些測試,我們可能會失去我們的REIT地位,或者被要求向美國國税局支付税收罰款。關於REIT 75%資產測試,《2014-51年度收入程序》提供了一個避風港,在此情況下,IRS不會質疑REIT將貸款視為房地產資產的做法,其金額等於(1)擔保貸款的房地產的現值或(B)擔保貸款的房地產的公平市場價值,兩者中較大者的數額在REIT承諾獲得貸款的日期或(2)貸款在相關季度資產測試日期的公平市場價值。如果這個避風港適用於我們,如果獲得貸款的房地產價值隨後下跌,將有助於我們在收購不良債務後遵守REIT的資產測試。如果我們沒有達到一個或多個REIT資產測試,那麼我們可能會失去我們的REIT地位,或者被要求向美國國税局支付税收罰款。
REITs支付的股息不符合“合格股息收入”的降低税率。
支付給美國投資者的合格股息收入是個人、信託和遺產,適用於長期資本利得的最高税率降低。然而,REITs支付的股息通常不符合降低的合格股息率。在2026年1月1日之前的納税年度,非公司納税人可以扣除某些過關業務收入的最高20%,包括“合格房地產投資信託基金股息”(通常是房地產投資信託基金股東收到的未被指定為資本利得股息或合格股息收入的股息),但受某些限制的限制。儘管適用於合格股息收入的降低的美國聯邦所得税税率不會對REITs或REITs應支付的股息的税收產生不利影響,但適用於常規公司合格股息的更優惠的税率以及降低的公司税率可能會導致某些非公司投資者認為投資於REITs的吸引力相對低於投資於支付股息的非REIT公司的股票,這可能會對REITs的股票價值產生不利影響,包括我們的普通股。
我們未來可能會選擇以我們自己的股票進行分配,在這種情況下,您可能需要支付超過您收到的任何現金分配的所得税。
我們未來可能會在每個股東的選擇下,以現金和普通股的形式支付應税分配。收到此類分配的應税股東將被要求將分配的全部金額作為普通收入計入聯邦所得税目的的當前和累計收入和利潤。因此,股東可能被要求為這種分配支付超過收到的現金分配的所得税。如果美國股東出售其作為分配收到的股票以繳納此税,則出售收益可能少於與分配有關的收入中的金額,具體取決於出售時我們股票的市場價格。此外,對於某些非美國股東,我們可能被要求就此類分配預扣美國税,包括應以股票形式支付的全部或部分此類分配。此外,如果相當數量的股東決定出售我們普通股的股票,以支付分配所欠的税款,可能會給我們普通股的市場價格帶來下行壓力。
美國國税局已發佈指導意見,授權公共房地產投資信託基金在滿足某些要求的情況下,在必須支付最低金額的現金作為股息的情況下,進行選擇性現金/股票股息。目前尚不清楚我們是否能夠或在多大程度上能夠或選擇以現金和股票支付應税分配。此外,不能保證國税局今後不會對應税現金/股票分配施加額外要求,包括在追溯的基礎上,也不能斷言這種應税現金/股票分配的要求沒有得到滿足。
新的立法或行政或司法行動,在每一種情況下都可能具有追溯力,可能會使我們更難或不可能保持REIT的資格。
美國目前對REITs及其股東的聯邦所得税待遇可能會隨時通過立法、司法或行政行動進行修改,可能具有追溯力,這可能會影響美國聯邦所得税對在美國的投資的待遇。參與立法程序的人員、美國國税局和美國財政部不斷審查美國聯邦所得税法及其解釋(包括與REITs有關的法律)的修訂,這導致法律變化以及對法規的頻繁修訂。此類變化可能會影響或導致我們改變投資和承諾,並影響對我們投資的税務考慮。此外,已經提出了幾項提案,這些提案將對聯邦所得税法進行總體上的重大修改。我們無法預測這些擬議的變化中的任何一項是否會成為法律。我們無法預測未來任何法律修改對REITs及其股東的長期影響。任何此類變化都可能對對我們股票的投資、對我們資產的市值或轉售潛力產生不利影響。
與我們的公司結構相關的風險
我們的所有權限制可能會限制企業合併的機會。
為符合守則所指的房地產投資信託基金資格,在每個課税年度的後半年度內,我們的股本流通股價值不得超過50%由五名或少於五名個人(如守則所界定,包括某些實體)直接或根據適用的歸屬規則擁有。為了保持我們的REIT資格,我們的章程一般禁止任何人直接或間接擁有超過我們股本流通股數量或價值9.8%的股份。通常,關聯所有人擁有的股份將出於所有權限制的目的進行聚合。任何轉讓我們股本的股份或其他事件,如果生效,將(A)違反所有權限制,(B)導致我們根據守則第856(H)條成為“少數人持股”,或(C)將導致我們的股本由少於100%的人擁有
任何人持有超過所有權限額的股本,我們將被視為“少數人持有”或本應由受讓人擁有,而意向受讓人將不會獲得該等股份的任何權利。根據守則第856(H)條發行或轉讓的股份,如會導致任何股東擁有超過所有權限額或導致我們成為“少數人持股”的股份,將自動轉換為同等數量的超額股份。所有多餘的股票將自動轉移到我們選擇的一個或多個慈善受益人的獨家利益信託中,而不需要被禁止的所有者採取行動,而且被禁止的所有者將不會獲得多餘股票的任何權利。我們章程中對所有權和轉讓的限制可能會延遲、推遲或阻止控制權的改變或其他交易,在這些交易中,普通股持有者的普通股可能會獲得高於當時市場價格的溢價,或者這些持有者可能認為其他情況下符合他們的最佳利益。所有權限制條款也可能使我們的普通股不適合任何人尋求單獨或與其他人作為一個集團獲得超過9.8%的已發行股本數量或價值的所有權的投資工具。
馬裏蘭州法律的規定和我們組織文件的其他規定可能會限制第三方收購我們的能力。
馬裏蘭州一般公司法(或MGCL)的某些條款可能會延遲、推遲或阻止我們公司的交易或控制權變更,這可能會涉及我們普通股持有人的溢價或其他方面符合他們的最佳利益,包括:
•“業務合併”條款,在受限制的情況下,禁止我們與“有利害關係的股東”(一般定義為任何實益擁有我們已發行有表決權股票的10%或以上投票權的任何人,或我們的關聯公司或聯營公司,在緊接有關日期之前的兩年內的任何時間是我們當時已發行股票的10%或以上投票權的實益擁有人)或有利害關係的股東的關聯公司之間的某些業務合併,在該股東成為有利害關係的股東的最近日期之後的五年內,並在此後實施兩項絕對多數股東投票要求以批准這些合併(除非我們的普通股股東獲得馬裏蘭州法律定義的最低價格,即其股票的現金形式或其他對價,其形式與先前感興趣的股東為其股票支付的形式相同);和
•“控制股份”條款規定,在“控制股份收購”(定義為直接或間接取得“控制股份”的所有權或控制權)中收購的本公司“控制股份”(定義為有投票權的股份與收購股東控制的所有其他股份合計,股東有權行使三個遞增投票權範圍之一的股份)的持有人沒有投票權,但如獲本公司股東以所有有權就該事項投票的至少三分之二的贊成票批准,則不在此限,不包括所有有利害關係的股份。
我們的章程規定,我們不受《控制股份》條款的約束。然而,我們的董事會可以在任何時候選擇使“控制權股份”法規適用於我們,並且可以在沒有股東批准的情況下這樣做。
《上市規則》第3章第8副標題允許我們的董事會在沒有股東批准的情況下,無論我們的章程或章程目前有什麼規定,代表我們的公司選擇遵守可能具有延遲、推遲或阻止我們公司的交易或控制權變更的效果的法律條款,這些交易或控制權的變更可能涉及我們普通股持有人的溢價或其他方面符合他們的最佳利益。本公司董事會可在任何時候選擇不經股東批准而加入《財務報告》標題3、副標題8的任何或全部規定。此外,在我們還沒有選擇服從第8字幕的情況下,我們的章程和章程已經(1)規定了一個分類董事會,(2)要求在董事選舉中至少有80%的投票者投贊成票才能將任何董事從董事會中除名,只有在有原因的情況下才能除名,以及(3)賦予我們董事會確定董事職位數量的獨家權力。這些規定可能會延遲或阻止我們公司的控制權變更。
未來發行的債務證券將在清算時優先於我們的普通股,未來發行的股權證券將稀釋我們現有的股東,並可能在分紅和清算分配方面優先於我們的普通股,這可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。
未來,我們可能會嘗試通過發行債務或額外發行股權證券來增加我們的資本資源,包括商業票據、優先或次級票據以及系列或類別的優先股或普通股。在清算時,我們的債務證券和優先股的持有者以及其他借款的貸款人將優先於我們的普通股持有者獲得我們可用資產的分配。額外的股票發行可能會稀釋我們現有股東的持股,或者降低我們普通股的市場價格,或者兩者兼而有之。
優先股可能優先於清算分配,或優先於股息支付,或兩者兼而有之,這可能會限制我們向普通股持有人分配股息的能力。由於我們在未來的任何發行中發行證券的決定將取決於市場狀況和其他我們無法控制的因素,我們無法預測或估計我們未來發行的金額、時間或性質。因此,我們普通股的持有者承擔了我們未來發行普通股的風險,降低了我們普通股的市場價格,稀釋了他們在我們的股票持有量。
我們的董事會可能會批准發行股本,其條款可能會阻止第三方收購我們。
我們的章程允許我們的董事會發行優先股,可以按一個或多個類別或系列發行。我們可能會向個人投資者發行一類優先股,以符合各種REIT要求或為我們的業務提供資金。我們的章程還允許我們的董事會對任何未發行的優先股或普通股進行分類或重新分類,並確定任何該等股票的優先權和權利(其中包括投票權、股息和轉換權),這些權利可能優於我們普通股的權利。因此,我們的董事會可以授權發行優先股或普通股,其條款和條件可能會阻止收購或其他交易,在這些交易中,我們普通股的流通股持有人的股票可能會獲得高於當時我們普通股當前市場價格的溢價。
未來的股票發行或出售可能會導致我們的股價下跌。
在公開市場上出售我們普通股的大量股票,或認為可能發生這種出售,可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。此外,出售這些股票可能會削弱我們通過出售額外股權證券籌集資金的能力。我們普通股的其他發行,如通過向員工發放股權獎勵,可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。此外,我們未來發行的普通股可能會稀釋現有股東的權益。
由於抵押貸款、住房或相關行業的中斷,如與新冠肺炎相關的市場狀況,我們普通股未來現金股息的宣佈、金額和支付受到不確定性的影響。
本公司未來普通股股息的宣佈、金額及支付將由本公司董事會全權決定。我們的董事會可能會不時調整我們普通股的季度現金股息。在抵押貸款、住房或相關行業出現嚴重市場混亂期間,股息支付的不確定性可能會更大,比如新冠肺炎疫情造成的市場混亂。
其他業務風險
我們的成功依賴於我們的高管和其他關鍵人員,他們中的任何人的流失都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。
我們的成功有賴於我們的高管和其他關鍵人員的努力、經驗、勤奮、技能和業務聯繫網絡。我們的任何高管和/或關鍵人員的離職可能會對我們的運營和業績產生重大不利影響。
我們在一個競爭激烈的投資機會市場中運營,競爭可能會限制我們獲得理想投資的能力,這可能會對我們的運營業績產生重大不利影響。
我們在一個競爭激烈的市場中運營,尋找投資機會。我們的盈利能力在很大程度上取決於我們能否以有利的價格收購住宅抵押貸款資產或其他投資。在獲得我們的投資時,我們與各種機構投資者競爭,包括其他REITs、公共和私人基金、商業和投資銀行、商業金融和保險公司以及其他金融機構。我們的許多競爭對手比我們大得多,擁有比我們大得多的財務、技術、營銷和其他資源。一些競爭對手可能擁有較低的資金成本和獲得我們無法獲得的資金來源的機會。我們的許多競爭對手不受與REIT合規或維持與投資公司法豁免相關的運營限制,與我們的類似。此外,我們的一些競爭對手可能具有更高的風險容忍度或不同的風險評估,這可能使他們能夠考慮更廣泛的投資,建立我們不願進入的業務關係,或與我們展開激烈競爭,從現有資產賣家或融資對手手中收購住宅抵押貸款資產。此外,政府或監管機構的行動,以及對我們所收購的類型和類別的投資證券的競爭,可能會導致此類資產的價格上升,這可能會進一步限制我們產生預期回報的能力。我們不能向您保證,我們面臨的競爭壓力不會對我們的業務、財務狀況產生實質性的不利影響。
手術的條件和結果。此外,由於這種競爭,未來理想的投資可能會受到限制,我們可能無法不時利用有吸引力的投資機會,因為我們不能保證我們能夠識別並做出與我們的投資目標一致的投資。
項目1B。未解決的員工評論。
沒有。
第二項。 財產。
寫字樓租賃
我們的主要租賃承諾與我們的公司總部有關。2021年4月,我們搬遷了公司總部,於2021年4月30日終止我們先前的租約。在截至2021年12月31日的年度,我們記錄了大約400萬美元的支出與這兩個租約有關。
此外,我們位於南卡羅來納州格林維爾的利馬一號辦公室的租約將持續到2025年2月。
截至2021年12月31日,我們預計未來的租金支出,不包括可能的租金上漲費用和正常的維護、保險和税收經常性費用,每年約為500萬美元。
第三項。 法律訴訟。
我們沒有任何實質性的法律程序,我們的任何資產都是受其約束的。
第四項。 煤礦安全信息披露
不適用。
第II部
第5項註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券。
市場信息
我們的普通股在紐約證券交易所上市,代碼是“MFA”。我們的B系列優先股和C系列優先股也分別在紐約證券交易所上市,代碼分別為“MFA/PB”和“MFA/PC”。
持有者
截至2022年2月18日,我們有495名普通股登記持有人。這些信息是通過我們的註冊商和轉讓代理根據經紀人搜索的結果獲得的。
分紅
除非我們的優先股已支付全額累計股息,否則不得對我們的普通股支付股息。截至2021年12月31日,我們已經按季度支付了我們的優先股的全額累計股息。我們歷來每季度都會宣佈普通股的現金股息。在2021年和2020年,我們分別向普通股持有人宣佈了1.693億美元(每股0.385美元)和5,650萬美元(每股0.125美元)的現金股息。總體而言,出於所得税的目的,我們的普通股股息一直被描述為我們股東的普通收入。然而,我們的普通股股息的一部分有時可能被描述為資本收益或資本返還。在截至2021年12月31日的一年中,我們普通股股息中被視為資本回報的部分為每股普通股0.2628美元。在截至2020年12月31日的一年中,我們普通股股息中被視為資本回報的部分為普通股每股0.05美元。在截至2019年12月31日的年度內,我們普通股股息中被視為資本利得的部分為每股普通股0.1672美元。(有關其他股息資料,請參閲綜合財務報表附註10(A)及10(B),載於本年度報告表格10-K第8項下。)
我們選擇從截至1998年12月31日的納税年度開始,作為REIT對美國聯邦所得税徵税,因此,我們預計將在守則允許的時間範圍內分配至少90%的REIT應税收入。儘管我們可能會借入資金進行分配,但用於此類分配的現金通常主要來自我們的運營結果,預計將繼續如此。
下表提供了我們在2021年和2020年宣佈的普通股股息的詳細信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
年 | | 申報日期 | | 記錄日期 | | 付款日期 | | 每股股息 | |
2021 | | 2021年12月14日 | | 2021年12月31日 | | 2022年1月31日 | | $0.110 | (1) |
| | 2021年9月15日 | | 2021年9月30日 | | 2021年10月29日 | | 0.100 | |
| | June 15, 2021 | | June 30, 2021 | | July 30, 2021 | | 0.100 | |
| | March 12, 2021 | | March 31, 2021 | | April 30, 2021 | | 0.075 | |
| | | | | | | | | |
2020 | | 2020年12月17日 | | 2020年12月30日 | | 2021年1月29日 | | $0.075 | (2) |
| | 2020年8月6日 | | 2020年9月30日 | | 2020年10月30日 | | 0.050 | |
(1)截至2021年12月31日,與2021年12月14日宣佈的普通股股息相關的應計股息和應付股息等價物為4780萬美元。這一股息將在2022年被視為接受者的應税收入。有關更多信息,請參閲我們網站上的2021年股息税信息。
(2)截至2020年12月31日,與2020年12月17日宣佈的普通股股息相關的應計股息和應付股息等價物為3,400萬美元。這一股息在2021年被認為是接受者的應税收入。有關更多信息,請參閲我們網站上的2020年股息税信息。
我們還沒有為我們的普通股設定最低支付水平。股息由我們的董事會酌情宣佈和支付,並取決於我們可用於分配的現金、財務狀況、保持我們作為房地產投資信託基金的資格的能力,以及我們董事會認為相關的其他因素。(見本年度報告第I部分第1A項“風險因素”和第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”)。
表格10-K,提供有關股息資金來源的信息,並討論可能對我們支付股息的能力產生不利影響的因素(如有)。)
購買股票證券
2020年11月2日,我們的董事會批准了一項股票回購計劃,根據該計劃,我們可以在2022年底之前回購最多2.5億美元的普通股。董事會的授權取代了我們於2013年12月通過的現有股票回購計劃下的授權,該計劃授權我們回購最多1,000萬股普通股,而根據該計劃,仍有約660萬股可供回購。
股票回購計劃不要求購買任何最低數量的股票。我們回購股份的時間和程度將取決於(其中包括)市場狀況、股價、流動性、監管要求和其他因素,回購可能在沒有事先通知的情況下隨時開始或暫停。股票回購計劃下的收購可以在公開市場上,通過私下協商的交易或大宗交易或其他方式,根據適用的證券法(包括我們酌情根據1934年修訂後的《證券交易法》(或《交易法》)頒佈的10b5-1規則採用的一個或多個計劃)進行。
在截至2021年12月31日的一年中,我們通過股票回購計劃回購了20,101,494股普通股,平均成本為每股4.26美元,總成本約為8,560萬美元,扣除支付給銷售代理的費用和佣金約為201,000美元。截至2021年12月31日,根據我們的股票回購計劃,我們獲準額外購買8030萬美元的普通股。此外,我們在2022年第一季度至2022年2月18日通過股票回購計劃回購了7,870,658股普通股,回購計劃採用了根據《交易法》頒佈的第10b5-1條規定的計劃。
下表列出了有關(I)我們根據股票回購計劃回購的普通股股份和(Ii)(根據我們的股權補償計劃(或股權計劃)授予條款)為抵消在歸屬和釋放限制性股票獎勵和/或限制性股票單位(或RSU)時發生的預扣税款而扣留的限制性股票的信息,以及(Iii)2021年第四季度股票回購計劃下回購的大約美元價值:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
月份 | | 總計 數量 股票 購得 (1) | | 加權 平均價格 付費單位 分享(2) | | 總人數 回購的股份作為 公開的一部分 宣佈 回購計劃 或員工計劃 | | 可能尚未達到的近似美元價值 根據以下條款購買 回購計劃或 員工計劃 |
| | | | | | | | |
October 1-31, 2021: | | | | | | | | |
回購股份(3) | | — | | | $ | — | | | — | | | $ | 117,696,744 | |
2021年11月1日至30日: | | | | | | | | |
回購股份(3) | | 5,416,070 | | | $ | 4.42 | | | 5,416,070 | | | $ | 93,838,258 | |
2021年12月1日至31日: | | | | | | | | |
回購股份(3) | | 3,079,195 | | | 4.42 | | | 3,079,195 | | | $ | 80,264,989 | |
回購的股份總數 (3) | | 8,495,265 | | | $ | 4.42 | | | 8,495,265 | | | $ | 80,264,989 | |
員工交易記錄 (4) | | — | | | $ | — | | | 不適用 | | 不適用 |
(1)董事會於2020年11月2日批准了我們的股票回購計劃,根據該計劃,我們可以在2022年底之前回購最多2.5億美元的普通股。
(2)包括經紀佣金。
(3)截至2021年12月31日,根據股票回購計劃,我們已回購了總計約1.697億美元的股票。
(4)我們的股權計劃規定,交付或扣留的股票價值應以相關交易發生之日我們普通股的價格為基礎。
折扣豁免,直接 股票購買和股息再投資計劃
2003年9月,我們推出了一項豁免折扣、直接購買股票和股息再投資計劃(簡稱DRSPP),為現有股東和新投資者提供了一種方便和經濟的方式購買我們普通股的股票。根據DRSPP,現有股東可以選擇自動將其全部或部分現金股息再投資於我們普通股和現有股東的額外股票,新投資者可以選擇每月現金購買我們普通股的股票,金額從50美元(新投資者為1,000美元)到10,000美元不等,並在我們事先批准的情況下超過10,000美元。我們可酌情根據DRSPP發行普通股,最高折讓幅度為購買時市價的5%。ComputerShare ShareOwner Services LLC是DRSPP(或計劃代理)的管理員。擁有以自己的名義登記的普通股並希望參與DRSPP的股東必須向計劃代理人提交一份完整的登記表格。持有以其他名義登記的普通股的股東(例如經紀人、銀行或其他被指定人),如果希望參加DRSPP,必須請求該被指定人代表他們參與,或要求該被指定人以股東的名義重新登記我們的普通股,並向計劃代理人提交一份完整的登記表格。於截至2021年及2020年止年度,我們透過DRSPP發行431,699股及235,635股普通股,分別產生約190萬美元及100萬美元的淨收益。
在市場上提供計劃
2019年8月16日,我們簽訂了一項為期三年的分銷協議,根據該協議,我們可以根據市場股權發行計劃(或自動櫃員機計劃),不時通過各種銷售代理髮售和出售總銷售總價高達4.0億美元的普通股(或自動櫃員機股票)。自動櫃員機股票的銷售(如果有的話)可以通過談判交易進行,也可以通過1933年法案第415條規定的被視為“在市場上”發行的交易進行,包括直接在紐約證券交易所進行的銷售,或通過交易所以外的做市商進行的銷售。根據分銷協議出售的任何普通股,銷售代理有權獲得每股銷售總價的2%的補償。
在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內,我們沒有通過ATM計劃出售任何普通股。截至2021年12月31日,根據該計劃,未來產品的未償還餘額約為3.9億美元。
第6項保留。
項目 7. 管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。
以下討論應與我們的財務報表和附註一起閲讀,這些報表和附註包括在本年度報告的第8項表格10-K中。
一般信息
我們是一家專門投資和融資住宅抵押貸款資產的金融公司。我們在槓桿的基礎上投資於住宅整體貸款、住宅抵押貸款支持證券、MSR相關資產和其他房地產資產。通過我們的一些子公司,我們還為房地產投資者發起和提供商業目的貸款。我們的主要業務目標是通過產生可分配收入和與住宅抵押貸款信貸基本面掛鈎的資產表現來實現股東價值。我們有選擇地投資於住宅抵押貸款資產,重點放在信用分析、預計提前還款利率、利率敏感性和預期回報上。我們是一家內部管理的房地產投資信託基金。
截至2021年12月31日,我們的總資產約為91億美元,其中79億美元,即87%,是通過收購貸款或由Lima One發起的某些信託基金的利息獲得的住宅整體貸款。截至2021年12月31日,我們購買的履約貸款約佔我們全部住宅貸款的80%,包括:(I)根據消費者金融保護局採用的指導方針,為一至四個家庭住宅物業提供融資(或再融資)的貸款(或非QM貸款),(Ii)以住宅物業為抵押的短期商業目的貸款,這些貸款由打算修復和出售物業以獲利的非住户借款人提供(或修復貸款或修復和翻轉貸款),(Iii)為非業主自住的一至四個家庭住宅物業提供融資(或再融資)的貸款,該等物業出租給一個或多個租户(或獨户租賃貸款);。(Iv)向符合聯邦特許法團購買標準的投資者物業發放的貸款,例如聯邦國家抵押協會(“房利美”)或聯邦住房貸款抵押公司(“房貸美”)(或機構合資格投資者貸款);及。(V)以前由一般由業主自用的住宅物業抵押的貸款(或經驗豐富的履約貸款)。此外,截至2021年12月31日,按公允價值計算,我們在證券方面的投資約為2.567億美元,約佔我們總資產的3%。在此日期,我們的證券, 按公允價值計算,包括與MSR相關的資產和CRT證券。我們的MSR相關資產包括定期票據,其現金流被認為在很大程度上依賴於MSR抵押品和貸款參與,以向擁有MSR的抵押貸款發起人提供融資。截至2021年12月31日,我們剩餘的投資相關資產約佔我們總資產的4%,主要包括REO、對貸款發起夥伴的資本貢獻、其他產生利息的資產和與貸款相關的應收賬款。
我們的業務經營結果受到多個因素的影響,其中許多因素是我們無法控制的,主要取決於我們的淨利息收入水平和我們資產的市值,這是由許多因素驅動的,包括市場對住宅抵押資產的供求、充足融資的條款和可獲得性、(國家和地方層面的)總體經濟和房地產狀況、房地產和抵押貸款行業政府行動的影響,以及我們對信貸敏感的住宅抵押資產的信貸表現。這些因素的變化,或市場對這些因素變化可能性的不確定性,可能會導致我們投資組合的價值和/或業績發生重大變化。此外,我們的GAAP結果可能會受到市場波動的影響,導致某些公允價值變化在每個期間的淨收入中記錄的金融工具的市值發生變化,例如某些住宅整體貸款和CRT證券。我們的淨利息收入的變化主要是由於利率、收益率曲線的斜率(即長期和短期利率之間的差異)、借款成本(即我們的利息支出)和提前還款速度的變化,這些變化的行為涉及各種風險和不確定性。根據投資類型、金融市場狀況、競爭和其他因素,利率和CPR(這是對一項資產的計劃外本金預付款金額佔資產餘額的百分比的年化衡量標準)有所不同, 沒有一種情況是可以肯定預測的。我們的財務業績受到以下因素的影響:收購或產生未按公允價值計入淨收入的貸款時需要記錄的信貸損失估計,以及這些信用損失估計需要定期進行的變化。
就我們的業務運營而言,利率上升通常會導致:(I)與我們借款相關的利息支出增加;(Ii)我們某些住宅抵押貸款資產的價值下降,相應地,我們的股東權益下降;(Iii)我們的可調整利率資產的息票延遲重置為更高的利率;(Iv)我們資產的預付款下降,從而減緩購買溢價的攤銷和我們購買折扣的增加,並減緩我們將資本重新配置到通常更高收益的投資的能力;以及(V)我們的衍生對衝工具的價值(如果有的話),以及相應地,我們的股東權益將增加。相反,利率的下降通常會隨着時間的推移導致:(I)與借款有關的利息支出減少;(Ii)價值
(Iii)我們的可調整利率資產的票面利率增加,以降低利率;(Iv)我們資產的預付款增加,從而加快購買溢價的攤銷和我們購買折扣的增加,並加快我們的資本重新部署到通常較低收益的投資;以及(V)我們的衍生對衝工具的價值(如果有),以及相應的我們的股東權益減少。此外,我們的借貸成本和信貸額度進一步受到我們質押的抵押品類型和信貸市場總體狀況的影響。
我們對住宅抵押貸款資產的投資使我們面臨信用風險,這意味着我們通常會因為相關房地產抵押品的違約、違約和止贖風險而遭受信用損失。我們對信用敏感資產的投資流程主要側重於對信用風險進行量化和定價。關於購買履約貸款的投資,我們認為,健全的承保標準,包括髮端的低LTV,顯著降低了我們的損失風險。此外,我們認為,購買不良貸款和購買信用惡化貸款所支付的折扣購買價格將降低我們的損失風險,因為我們預計,在大多數此類投資中,我們收到的這些投資的面值低於面值的100%。
當吾等以高於抵押按揭證券的按揭本金總額(即面值)的價格收購按揭證券時,或當吾等以高於按揭證券抵押貸款本金總額的價格收購住宅整體貸款時,溢價便會產生。相反,當吾等以低於抵押按揭證券的按揭本金總額的價格收購按揭證券時,或當吾等以低於其本金總額的價格收購住宅整體貸款時,便會出現折扣。這些投資的可增加的購買折扣會增加利息收入。購買貸款支付的保費,主要是我們的某些非QM貸款、商業用途貸款和機構合格投資者貸款,使用有效收益率法根據實際預付款活動進行調整,在投資期限內根據利息收入攤銷。根據CPR衡量,提高預付率通常會加速購置費的攤銷,從而減少從這些資產獲得的利息收入。
除其他外,住房市場狀況、新法規、政府和私營部門的舉措、利率、住房借款人的信貸可獲得性、承保標準和總體經濟等因素都會影響CPR水平。特別是,CPR反映了衡量貸款自願提前還款的有條件提前還款率,以及有條件違約率(或CDR)衡量因違約而導致的非自願提前還款。我們的住房抵押貸款證券和整個貸款的CPR可能會有很大不同。在截至2021年12月31日的一年中,我們某些貸款組合的平均CPR為:非QM貸款35.3%,單户租賃貸款24.2%,購買的信用惡化貸款17.4%,購買的不良貸款16.3%。
持有住宅按揭資產作為長期投資,通常是我們的業務策略。我們至少每季度一次評估我們繼續持有每項資產的能力和意圖,並且作為這一過程的一部分,我們監控我們對被指定為AFS的證券的減值投資,但不包括選擇公允價值選項或以其他方式應用專門貸款會計的投資。我們繼續持有任何處於未實現虧損狀態的證券的能力和/或意圖的改變,或這些證券的基本特徵的惡化,可能導致我們確認未來的減值費用或出售任何此類證券時的損失。
我們的住房抵押貸款投資的合同到期日比我們的非證券化相關融資負債更長。儘管我們的大多數投資都會根據相應利率指數的短期變化(通常是在我們的混合基金的初始固定利率期之後)隨着時間的推移而調整利率,但我們為借款支付的利率通常會比我們從投資中賺取的利率變化得更快。為了減少這種利率風險敞口,我們可能會建立衍生工具,目前包括即將公佈(或TBA)證券的掉期和空頭頭寸。
近期市場行情及我們的策略
截至2021年12月31日,我們的住宅抵押貸款資產組合(包括住宅整體貸款和REO以及證券)按公允價值計算約為83億美元,而2020年12月31日為60億美元。
下表列出了截至2021年12月31日止年度的住宅按揭資產組合活動:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(單位:百萬) | | 2020年12月31日 | | 徑流(1) | | 收購(2) | | 其他(3) | | 2021年12月31日 | | 變化 |
住宅整體貸款和REO | | $ | 5,575 | | | $ | (2,167) | | | $ | 4,593 | | | $ | 68 | | | $ | 8,069 | | | $ | 2,494 | |
按公允價值計算的證券 | | 400 | | | (157) | | | — | | | 14 | | | 257 | | | (143) | |
總計 | | $ | 5,975 | | | $ | (2,324) | | | $ | 4,593 | | | $ | 82 | | | $ | 8,326 | | | $ | 2,351 | |
(1)主要包括償還本金和銷售REO。
(2)包括從以前發起的康復貸款中提取。
(3)主要包括公允價值變動和信貸損失準備變動。
截至2021年12月31日,我們在住宅整體貸款和REO方面的總投資記錄為81億美元,佔我們住宅抵押貸款資產組合的96.9%。其中,63億美元是購買的履約貸款,5.25億美元是購買的信用惡化貸款,11億美元是購買的不良貸款。2021年46億美元的貸款收購活動包括22億美元的非QM貸款、13億美元的商業目的貸款(包括利用康復貸款)和11億美元的機構合格投資者貸款。於2021年,我們在綜合經營報表上確認了約3.035億美元的住宅整體貸款利息收入,有效收益率為5.26%,其中購買的履約貸款的有效收益率為4.35%,購買的信用惡化貸款的有效收益率為6.56%,購買的不良貸款的有效收益率為8.39%。此外,由於在收購時選擇了公允價值選項,我們購買的所有不良貸款和某些購買的履約貸款都按公允價值計量。包括在其他收入中的收益,是截至2021年12月31日的一年中這些貸款的淨收益1670萬美元。於2021年12月31日及2020年12月31日,我們的REO總賬面價值分別為1.562億美元及2.497億美元,計入我們綜合資產負債表的其他資產。
為了應對新冠肺炎對借款人的財務影響,並遵守各種聯邦和州指導方針,從2020年第一季度開始,我們為某些在疫情開始影響經濟時簽約的借款人提供短期救濟。根據這類計劃的條款,對於某些借款人,簽訂了一項推遲計劃,未達到預期的付款將推遲到相關貸款的到期日,並相應更改貸款的下一個付款到期日。此外,某些借款人被給予長達七個月的“零支付”寬限,並要求在計劃結束時恢復付款。對於這些借款人,拖欠款項被允許列入指定的還款計劃。雖然大部分獲寬免的借款人在延遲期和寬限期結束時已恢復還款,但某些借款人,特別是我們的非量化寬鬆貸款組合中的借款人,仍繼續受到新冠肺炎的財務影響,尚未恢復還款。當這些借款人拖欠款項超過90天時,與相關貸款相關的任何應收利息收入將根據我們的非權責發生制政策沖銷。截至2021年12月31日,未償還本金餘額為9480萬美元(佔投資組合的2.8%)的非QM貸款拖欠超過90天。對於這些和其他受新冠肺炎影響的借款人,我們正在繼續評估與這些貸款有關的損失緩解方案,包括忍耐、償還計劃、貸款修改和止贖。此外,截至2021年12月31日,未償還本金餘額為1.03億美元的康復貸款,佔投資組合的14.1%, 已經拖欠了90多天。由於康復貸款的期限較短,而且償還通常取決於修復項目的完成和物業的出售,因此解決拖欠的康復貸款的策略不同於業主自住貸款。因此,忍耐和還款計劃的提供頻率較低。然而,我們尋求與拖欠復康貸款的借款人合作,這些借款人的項目已接近完成或已掛牌出售,以便為借款人提供出售物業和償還我們貸款的機會。在借款人無法完成項目或我們無法與借款人合作以實現互惠互利的情況下,我們尋求止贖或其他形式的解決方案。
截至2021年12月31日,按公允價值計算,我們的證券總額為2.567億美元,其中包括1.538億美元的MSR相關資產和1.029億美元的CRT證券。按公允價值計算,2021年我們證券的淨收益率為22.95%,而2020年為6.16%。我們證券按公允價值投資組合淨收益的增加主要反映了2021年期間確認的增值收入約2,050萬美元,這是由於贖回因2020年第一季度記錄的減值費用而以低於面值攤銷成本持有的MSR相關資產,以及2021年因贖回之前以折扣價購買的非機構MBS證券而確認的810萬美元增值。
我們於2020年1月1日通過了關於計量金融工具信用損失(CECL)的會計準則,對於我們在收購時沒有選擇公允價值選項的貸款。CECL要求在報告日期根據貸款或金融資產生命週期的預期現金流估計信貸損失準備金,包括預期的預付款和對未來經濟狀況的合理和可支持的預測。於2021年,我們記錄了按賬面價值持有的住宅整體貸款的信貸損失準備金的沖銷。 4490萬美元。本期的逆轉主要反映按賬面價值持有的貸款的流出,以及對我們信貸損失預測中使用的某些宏觀經濟和貸款提前還款速度假設的調整。截至2021年12月31日,按賬面價值持有的住宅整體貸款的信貸損失撥備總額為3,940萬美元。此外,截至2021年12月31日,CECL的信貸損失準備金總額約為205,000美元,與按賬面價值持有的貸款的未提取承諾有關。
2021年,我們繼續執行我們進入更持久融資形式的戰略,完成了8項證券化,其中包括26億美元的住宅整體貸款。
截至2021年12月31日,我們的GAAP每股普通股賬面價值為4.78美元。截至2020年12月31日,每股普通股賬面價值為4.54美元。截至2021年12月31日,每股普通股經濟賬面價值為5.15美元,高於2020年12月31日的4.91美元。普通股經濟賬面價值是衡量我們財務狀況的非GAAP財務指標,根據我們持有的住宅整體貸款和證券化債務賬面價值的未實現市值收益調整GAAP賬面價值。2021年期間GAAP和經濟賬面價值的增長反映了GAAP收益超過所宣佈的股息和按賬面價值計算的住宅整體貸款的公允價值增長。有關每股經濟賬面價值計算的更多信息,包括與公認會計準則每股賬面價值的對賬,請參閲第58頁“經濟賬面價值”。
完成Lima One收購:
2021年7月1日,我們完成了之前宣佈的從Magnetar Capital關聯公司手中收購其在Lima One的所有權權益的交易。在這筆交易中,我們還從Lima One管理層的某些成員那裏獲得了他們在公司的所有權權益。我們現在擁有利馬一號100%的股份,從交易完成之日起,利馬一號的財務業績就包括在我們的綜合財務業績中。
有關影響我們投資組合的市場因素的更多信息,請參閲第一部分第1A項。“風險因素”和項目7A。本年度報告以Form 10-K格式提供的“有關市場風險的定量及定性披露”。
關於我們資產的信息
下表提供了有關我們在2021年12月31日的資產配置的某些信息:
資產配置
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(百萬美元) | | 購買的履約貸款(1) | | 購買的信用不良貸款(2) | | 購入的不良貸款 | | 按公允價值計算的證券 | | 擁有的房地產 | | 其他, 網絡(3) | | 總計 |
公允價值/賬面價值 | | $ | 6,316 | | | $ | 525 | | | $ | 1,072 | | | $ | 257 | | | $ | 156 | | | $ | 595 | | | $ | 8,921 | |
具有非按市值計價抵押品條款的融資協議 | | (589) | | | (126) | | | (214) | | | — | | | (11) | | | — | | | (940) | |
按市值計價抵押品條款的融資協議 | | (2,152) | | | (100) | | | (139) | | | (159) | | | (12) | | | — | | | (2,562) | |
較少的證券化債務 | | (2,103) | | | (195) | | | (331) | | | — | | | (21) | | | — | | | (2,650) | |
可轉換性較低的優先票據 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (226) | | | (226) | |
分配的淨股本 | | $ | 1,472 | | | $ | 104 | | | $ | 388 | | | $ | 98 | | | $ | 112 | | | $ | 369 | | | $ | 2,543 | |
債務/淨股本比率(4) | | 3.3 | x | | 4.0 | x | | 1.8 | x | | 1.6 | x | | 0.4 | x | | | | 2.5 | x |
(1)包括35億美元的非QM貸款,7.28億美元的康復貸款,9.498億美元的單户租賃貸款,1.02億美元的經驗履約貸款,以及11億美元的機構合格投資者貸款。截至2021年12月31日,這些貸款的公允價值總額估計約為64億美元。
(2)截至2021年12月31日,這些貸款的公允價值總額估計約為6.24億美元。
(3)包括3.047億美元的現金和現金等價物、9980萬美元的限制性現金、向貸款發起夥伴提供的7170萬美元的資本金以及其他資產和其他負債。
(4)總債務/淨股本比率是指上文所述我們的融資協議項下的借款總額,即已分配淨股本的倍數。
住宅整體貸款
下表列出了我們的住宅整體貸款組合在2021年12月31日的合同到期日。列報的數額不反映預付款或預定攤銷的估計數。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 購得 履約貸款 (1) | | 購買的積分 不良貸款(2) | | 購入的不良貸款 |
到期金額: | | | | | | |
一年內 | | $ | 431,173 | | | $ | 1,109 | | | $ | 4,066 | |
一年後: | | | | | | |
在一到五年內 | | 331,900 | | | 2,861 | | | 3,812 | |
五年多來 | | 5,569,332 | | | 543,802 | | | 1,064,392 | |
一年後到期的合計 | | $ | 5,901,232 | | | $ | 546,663 | | | $ | 1,068,204 | |
住宅整體貸款總額 | | $ | 6,332,405 | | | $ | 547,772 | | | $ | 1,072,270 | |
(1)不包括2021年12月31日1670萬美元的信貸損失準備金。
(2)不包括截至2021年12月31日的2280萬美元的信貸損失準備金。
下表顯示了截至2021年12月31日,我國某些合同期限為一年後到期的住宅整體貸款的美元金額,並説明瞭這些貸款是固定利率還是可調整利率:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 購得 履約貸款(1)(2) | | 購買的積分 不良貸款(1)(3) | | 購入的不良貸款(1) |
利率: | | | | | | |
固定 | | $ | 4,253,384 | | | $ | 444,163 | | | $ | 835,125 | |
可調 | | 1,647,848 | | | 102,500 | | | 233,079 | |
總計 | | $ | 5,901,232 | | | $ | 546,663 | | | $ | 1,068,204 | |
(1)包括借款人截至2021年12月31日違約且未支付本金和/或利息的貸款。
(2)不包括2021年12月31日1670萬美元的信貸損失準備金。
(3)不包括截至2021年12月31日的2280萬美元的信貸損失準備金。
有關我們的住宅整體貸款組合的其他資料,請參閲綜合財務報表附註3,該附註3載於本年度報告第8項下的表格10-K。
按公允價值計算的證券
下表按公允價值列出了我們證券在2021年12月31日和2020年12月31日的信息:
| | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 |
與MSR相關的資產 | | | | |
標準桿/標準桿 | | $ | 154,350 | | | $ | 249,769 | |
公允價值 | | 153,771 | | | 238,999 | |
攤銷成本 | | 121,376 | | | 184,908 | |
加權平均收益率(1) | | 10.30 | % | | 12.30 | % |
加權平均到期日 | | 1.7年 | | 8.7年 |
| | | | |
CRT證券 | | | | |
標準桿/標準桿 | | $ | 99,999 | | | $ | 104,031 | |
公允價值 | | 102,914 | | | 104,234 | |
攤銷成本 | | 86,643 | | | 86,214 | |
加權平均收益率 | | 10.52 | % | | 7.37 | % |
加權平均到期日 | | 18.5年 | | 19.7年 |
| | | | |
RPL/NPL MBS | | | | |
標準桿/標準桿 | | $ | — | | | $ | 54,998 | |
公允價值 | | — | | | 53,946 | |
攤銷成本 | | — | | | 46,862 | |
加權平均收益率 | | — | % | | 7.55 | % |
加權平均到期日 | | 不適用 | | 28.7年 |
(1)加權平均收益率是年化利息收入除以2021年12月31日持有的MSR相關資產的平均攤銷成本。
税務方面的考慮
本期估計應納税所得額
我們估計,2021年,我們的REIT應税收入約為7220萬美元。我們必須在2021年提交納税申報單之前(不遲於2022年10月17日)申報任何2021年REIT未分配的應税收入的分配。
GAAP淨收入與REIT應納税所得額的主要區別
住宅整體貸款和證券
住宅整體貸款及證券應課税收入的釐定取決於多個因素,包括本金支付、違約、減少虧損的努力及虧損嚴重程度。在估計該等投資於本年度的應課税收入時,管理層會考慮預期可增加的折扣額的估計。這樣的估計需要做出重大判斷,實際結果可能與這些估計不同。
與公認會計原則相比,在將貼現和溢價攤銷到收入中以及為税務目的確認收益或損失方面,可能會出現潛在的時間差異。例如:a)雖然我們的房地產投資信託基金在某些情況下對公認會計原則使用公允價值會計,但它通常不用於確定應納税所得額;b)在資產註銷或出售之前,我們一般不會出於所得税目的確認減值;c)資本損失只能由我們確認其資本利得;超過資本利得的資本損失通常是結轉的。
及d)吾等終止利率掉期所產生的税務對衝收益及虧損一般會在掉期的剩餘期限內攤銷。
證券化
一般來説,GAAP和Tax的證券化交易可以被描述為銷售或融資,這取決於交易類型、結構和可用的選擇。就公認會計準則而言,我們的證券化一直被視為表內融資交易。出於税務目的,它們被定性為融資交易和銷售交易。
如果證券化已被定性為出售,則為税務目的確認收益或損失。此外,我們擁有或將來可能獲得證券化和/或再證券化信託的權益,其中幾類證券以原始發行折扣(或OID)發行或將以原始發行折扣(OID)發行。作為信託留存權益的持有者,出於税務目的,我們通常將被要求在適用證券的期限內將OID計入我們當前的總利息收入中,因為OID應計。OID確認為應税收入的比率是使用到期收益率不變計算的,一旦實際發生,已實現虧損將影響REIT應税收入中確認的OID金額。房地產投資信託基金的應税收入可能會超過經濟收入(即OID)或提前確認來自這些資產的相應現金流,從而影響我們對股東的股息分配要求。
對於為税務目的被視為出售相關抵押品的證券化和/或再證券化交易,任何此類交易的解除可能會導致應納税收入或虧損。鑑於證券化和再證券化交易通常被視為GAAP目的的融資交易,此類收入或虧損不太可能在GAAP中確認。因此,從證券化和再證券化交易中確認的收入在税務和公認會計原則方面可能有所不同。
無論我們的投資是由我們的房地產投資信託基金還是其應税房地產投資信託基金子公司(TRS)持有
我們估計,2021年,我們的TRS應納税所得額將為7980萬美元,我們將利用7270萬美元的淨運營虧損;因此,我們TRS子公司產生的710萬美元的TRS應納税所得額淨收入將計入合併的GAAP淨收入,但可能不包括在同期的REIT應税收入中。房地產投資信託基金的應納税所得額一般不包括TRS的應納税所得額,除非該收入分配給房地產投資信託基金。例如,由於出於税務目的被視為銷售的證券化交易是由國內TRS進行的,因此在TRS分配之前,在銷售中確認的任何收益或損失都不會計入我們的REIT應納税所得額。同樣,我們的國內TRS從貸款、證券、REO和其他投資中賺取的收入不包括在TRS分配之前的REIT應納税所得額。我們在外國註冊的TRS子公司的淨收入計入REIT應納税所得額,猶如在納税年度分配給REIT的是在外國註冊的TRS所賺取的一樣。
因此,我們在特定時期計算的REIT應税收入可能與我們的GAAP淨收入有很大不同。
經營成果
在本節中,我們將討論截至2021年12月31日的年度與截至2020年12月31日的年度相比的經營結果。關於我們截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度的經營業績的討論,請參閲截至2020年12月31日的10-K表格年度報告中的第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析”,該報告於2021年2月23日提交給美國證券交易委員會,可在美國證券交易委員會網站www.sec.gov和我們的網站www.mfafinal.com上查閲。
截至2021年12月31日的年度與截至2020年12月31日的年度的比較
一般信息
2021年,我們的普通股和參與證券的可用淨收益為2.96億美元,或每股基本普通股0.67美元和稀釋後普通股0.66美元,而2020年普通股和參與證券的可用淨虧損為7.092億美元,或每股基本普通股和稀釋後普通股1.57美元。上期業績受到住宅抵押貸款市場前所未有的混亂的重大影響,原因是與新冠肺炎有關的擔憂,要求管理層採取行動支持和穩定我們的資產負債表,改善我們的流動性狀況,並重新談判與我們剩餘投資相關的融資。這些行動包括處置我們的機構和傳統非機構MBS投資組合,大幅減少我們對MSR相關資產和CRT證券的投資,以及出售某些住宅整體貸款。此外,由於我們已經與我們剩餘的大多數貸款人簽訂了容忍協議,這些協議在2020年第二季度的大部分時間內都有效,因此我們的融資成本在此期間大幅增加。資產處置導致截至2020年12月31日的年度實現淨虧損總計1.888億美元。此外,於截至二零二零年十二月三十一日止年度內,我們錄得若干住宅按揭證券及其他資產的減值虧損42510萬美元、先前被指定為會計對衝的已終止掉期錄得虧損合共5700萬美元、提早支付優先擔保信貸協議的開支合共2530萬美元及按公允價值透過盈利計算的住宅按揭證券未實現虧損淨額1050萬美元。這些虧損被按公允價值透過盈利計算的住宅整體貸款淨收益2,080萬美元部分抵銷。截至2020年12月31日止年度內, 我們還記錄了2240萬美元的住宅整體貸款和其他金融資產的信貸損失準備金,以及與我們的貸款人談判和退出容忍安排相關的4440萬美元的專業服務和其他成本。因此,2021年普通股和參與證券的可用淨收入比2020年有所增加,這主要反映了其他收入的增加,其中2021年包括與Lima One購買會計有關的3890萬美元的收益和從上期減值沖銷中獲得的3400萬美元的收益,而上期的特點是上文討論的重大虧損。此外,2021年的淨利息收入也大幅上升,因為在我們退出忍耐之後的一段時間裏,融資成本大幅下降,這是因為證券化資金的使用增加。此外,本期業績包括按賬面價值持有的住宅整體貸款的信貸損失撥備淨轉回,而上一年度則為淨撥備,以及較低的營運及其他開支,因為上一年度包括與重組及我們的容忍協議相關的重大專業服務成本。
淨利息收入
淨利息收入是指計息資產的收入與計息負債的費用之間的差額。淨利息收入主要取決於有息資產和有息負債的數量以及相應的賺取或支付的利率。我們的淨利息收入的變化主要是由於利率的變化、收益率曲線的斜率(即長期和短期利率之間的差異)、借款成本(即我們的利息支出)和我們投資的提前還款速度。利率和CPR(衡量債券或貸款的計劃外本金預付款金額佔其未償餘額的百分比)因投資類型、金融市場狀況和其他因素而異,這些因素都無法確切預測。
在“利息收入”和“利息支出”一節中,將更詳細地討論平均有息資產和平均有息負債的變化及其相關的收益和成本。
2021年,我們的淨息差和利潤率分別為2.81%和3.58%,而2020年的淨利差和利潤率分別為0.87%和1.94%。我們的淨利息收入從2020年的1.641億美元增加到2.419億美元,增幅為7780萬美元,增幅為47.4%。2021年,淨利息收入包括與2020年相比,我們整個住宅貸款組合的淨利息收入約為5720萬美元,這主要是由於融資成本降低和收益率上升,但投資於這些資產的平均餘額下降部分抵消了這一影響。此外,2021年的利息支出包括與2021年1月贖回的2042年到期的8.00%優先債券(或優先債券)相關的600萬美元利息支出
但在2020年全年都表現出色。與2020年相比,我們證券按公允價值投資組合的淨利息收入增加了約190萬美元,這主要是由於本年度期間幾種證券按面值提前贖回導致這些資產的收益率較高,以及融資成本較低,但被2020年第一季度和第二季度投資於這些證券的平均金額減少所抵消。
淨利息收入分析
下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的資產和負債平均餘額及其相關收益和成本的某些信息. 平均收益率是通過利息收入除以相關資產的平均攤銷成本得出的,平均成本是通過利息支出除以相關負債的日平均餘額得出的,在所顯示的期間內。收益和成本包括溢價攤銷和購買折扣增加,它們被認為是對利率的調整。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2021 | | 2020 |
| | 平均餘額 | | 利息 | | 平均產量/成本 | | 平均餘額 | | 利息 | | 平均產量/成本 |
(千美元) | | | | | | |
資產: | | | | | | | | | | | | |
生息資產: | | | | | | | | | | | | |
住宅整體貸款 | | $ | 5,767,655 | | | $ | 303,468 | | | 5.26 | % | | $ | 6,395,581 | | | $ | 332,212 | | | 5.19 | % |
按公允價值計算的證券(1)(2) | | 246,978 | | | 56,690 | | | 22.95 | | | 1,461,819 | | | 90,094 | | | 6.16 | |
現金和現金等價物(3) | | 715,529 | | | 344 | | | 0.05 | | | 502,598 | | | 676 | | | 0.13 | |
其他可產生利息的資產 | | 20,100 | | | 1,800 | | | 8.96 | | | 102,447 | | | 9,850 | | | 9.61 | |
生息資產總額 | | 6,750,262 | | | 362,302 | | | 5.37 | | | 8,462,445 | | | 432,832 | | | 5.11 | |
非息資產總額 | | 669,455 | | | | | | | 657,551 | | | | | |
總資產 | | $ | 7,419,717 | | | | | | | $ | 9,119,996 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
負債和股東權益: | | | | | | | | | | | | |
計息負債: | | | | | | | | | | | | |
抵押融資協議(4)(5) | | $ | 2,565,064 | | | $ | 67,766 | | | 2.64 | % | | $ | 5,067,511 | | | $ | 202,049 | | | 3.99 | % |
證券化債務(6) | | 1,902,913 | | | 36,831 | | | 1.94 | | | 725,200 | | | 23,749 | | | 3.27 | |
可轉換優先票據 | | 225,768 | | | 15,668 | | | 6.94 | | | 224,462 | | | 15,581 | | | 6.94 | |
高級附註(7) | | 1,096 | | | 120 | | | 8.31 | | | 96,894 | | | 11,138 | | | 8.31 | |
高級擔保信貸協議 | | — | | | — | | | — | | | 147,643 | | | 16,241 | | | 11.00 | |
計息負債總額 | | 4,694,841 | | | 120,385 | | | 2.56 | | | 6,261,710 | | | 268,758 | | | 4.24 | |
無息負債總額 | | 169,399 | | | | | | | 127,349 | | | | | |
總負債 | | 4,864,240 | | | | | | | 6,389,059 | | | | | |
股東權益 | | 2,555,477 | | | | | | | 2,730,937 | | | | | |
總負債和股東權益 | | $ | 7,419,717 | | | | | | | $ | 9,119,996 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
淨利息收入/淨利差(8) | | | | $ | 241,917 | | | 2.81 | % | | | | $ | 164,074 | | | 0.87 | % |
淨生息資產/淨息差(9) | | $ | 2,055,421 | | | | | 3.58 | % | | $ | 2,200,735 | | | | | 1.94 | % |
(1)本年度報告中以Form 10-K格式提供的收益率是使用證券的平均攤銷成本數據計算的,其中不包括未實現的收益和損失,包括證券的應收本金。出於GAAP報告的目的,購買量和銷售量在交易日報告。用於確定收益率的平均攤銷成本數據是根據相關購買或出售的結算日期計算的,因為利息收入不是從購買的資產上賺取的,而是在結算日期之前繼續從出售的資產上賺取的。
(2)淨收益率22.95%包括2021年確認的增值收入2,050萬美元,這是由於贖回因2020年第一季度記錄的減值費用而以低於面值攤銷成本基礎持有的MSR相關資產;以及2021年確認的810萬美元增值,原因是贖回以折扣價購買的非機構MBS證券。剔除這一增長,報告的收益率將為11.38%。
(3)包括平均可產生利息的現金、現金等價物和限制性現金。
(4)抵押融資協議包括:有擔保的定期票據、非按市值計價的定期資產融資和回購協議。詳情見附註6,載於本年度報告表格10-K第8項下。
(5)上一年期間回購協議的平均成本包括根據總估計加權平均投資組合期限的比例份額分配的掉期成本。
(6)包括賬面價值證券化債務和公允價值證券化債務。
(7)2020年的利息支出包括與2021年初完成的這些票據的贖回有關的310萬美元的非現金費用。這一期間的收益率不包括這筆費用的影響。
(8)淨利差反映了平均有息資產的收益率與平均資金成本之間的差額。
(9)淨息差反映淨利息收入除以平均可賺取利息的資產。
速率/體積分析
下表列出了利率(收益率/成本)的變化以及計息資產和計息負債數量(平均餘額)的變化對本公司在所示期間的利息收入和利息支出的影響程度。在每個類別中提供了關於以下方面的資料:(1)可歸因於數量變化的變化(平均餘額變化乘以以前的匯率);(2)可歸因於匯率變化的變化(匯率變化乘以以前的平均餘額);(3)淨變化。根據絕對值,可歸因於業務量和業務量綜合影響的變化已按比例分配給業務量和業務量的變化。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日的年度 |
| | 與.相比 |
| | 截至2020年12月31日的年度 |
| | 因…而增加/(減少) | | 利息收入/費用淨變化總額 |
(單位:千) | | 卷 | | 費率 | |
生息資產: | | | | | | |
住宅整體貸款 | | $ | (33,145) | | | $ | 4,401 | | | $ | (28,744) | |
按公允價值計算的證券 | | (122,502) | | | 89,098 | | | (33,404) | |
現金和現金等價物 | | 193 | | | (525) | | | (332) | |
其他可產生利息的資產 | | (7,425) | | | (625) | | | (8,050) | |
生息資產收益淨變化總額 | | $ | (162,879) | | | $ | 92,349 | | | $ | (70,530) | |
| | | | | | |
計息負債: | | | | | | |
住宅整體貸款融資協議 | | $ | (49,043) | | | $ | (49,240) | | | $ | (98,283) | |
證券,按公允價值回購協議 | | (23,786) | | | (11,471) | | | (35,257) | |
REO融資協議 | | 471 | | | — | | | 471 | |
其他回購協議 | | (607) | | | (607) | | | (1,214) | |
證券化債務 | | 25,888 | | | (12,806) | | | 13,082 | |
可轉換高級債券和高級債券 | | (9,201) | | | (1,730) | | | (10,931) | |
高級擔保信貸協議 | | (8,121) | | | (8,120) | | | (16,241) | |
計息負債費用淨變動總額 | | $ | (64,399) | | | $ | (83,974) | | | $ | (148,373) | |
淨利息收入變動淨額 | | $ | (98,480) | | | $ | 176,323 | | | $ | 77,843 | |
下表列出了有關本公司各季度的淨息差和淨息差的某些季度信息:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 可產生利息的資產和利息總額- 承擔責任 |
截至的季度 | | 淨息差(1) | | 淨息差(2) |
| |
2021年12月31日 | | 2.98 | % | | 3.60 | % |
2021年9月30日 | | 2.98 | | | 3.70 | |
June 30, 2021 | | 3.02 | | | 3.86 | |
March 31, 2021 | | 2.31 | | | 3.29 | |
| | | | |
2020年12月31日 | | 1.51 | | | 2.41 | |
2020年9月30日 | | 0.27 | | | 1.59 | |
June 30, 2020 | | (0.88) | | | 0.81 | |
March 31, 2020 | | 2.05 | | | 2.70 | |
(1)反映平均生息資產收益率和平均資金成本之間的差額。
(2)反映年化淨利息收入除以平均可賺取利息的資產。
下表列出了我們的住宅整體貸款在所示季度期間賺取的淨息差的組成部分:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至的季度 |
| | 2021年12月31日 | | 2021年9月30日 | | June 30, 2021 | | March 31, 2021 | | 2020年12月31日 | | 2020年9月30日 | | June 30, 2020 | | March 31, 2020 |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
購買的履約貸款 | | | | | | | | | | | | | | | | |
淨收益率(1) | | 4.12 | % | | 4.56 | % | | 4.45 | % | | 4.41 | % | | 4.57 | % | | 4.58 | % | | 5.17 | % | | 5.10 | % |
資金成本(2) | | 2.19 | % | | 2.14 | % | | 2.09 | % | | 2.46 | % | | 2.77 | % | | 3.42 | % | | 6.34 | % | | 3.59 | % |
淨息差 (3) | | 1.93 | % | | 2.42 | % | | 2.36 | % | | 1.95 | % | | 1.80 | % | | 1.16 | % | | (1.17) | % | | 1.51 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
購買的信用不良貸款 | | | | | | | | | | | | | | | | |
淨收益率(1) | | 7.15 | % | | 7.08 | % | | 7.17 | % | | 5.00 | % | | 5.16 | % | | 4.89 | % | | 5.07 | % | | 4.84 | % |
資金成本(2) | | 2.23 | % | | 2.18 | % | | 2.39 | % | | 2.86 | % | | 3.02 | % | | 3.22 | % | | 6.03 | % | | 3.39 | % |
淨息差 (3) | | 4.92 | % | | 4.90 | % | | 4.78 | % | | 2.14 | % | | 2.14 | % | | 1.67 | % | | (0.96) | % | | 1.45 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
購入的不良貸款 | | | | | | | | | | | | | | | | |
淨收益率(1) | | 9.83 | % | | 8.81 | % | | 7.98 | % | | 7.13 | % | | 7.06 | % | | 5.99 | % | | 5.42 | % | | 7.54 | % |
資金成本(2) | | 2.51 | % | | 2.43 | % | | 2.71 | % | | 3.41 | % | | 3.57 | % | | 3.78 | % | | 5.55 | % | | 3.60 | % |
淨息差 (3) | | 7.32 | % | | 6.38 | % | | 5.27 | % | | 3.72 | % | | 3.49 | % | | 2.21 | % | | (0.13) | % | | 3.94 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
住宅整體貸款總額 | | | | | | | | | | | | | | | | |
淨收益率(1) | | 5.08 | % | | 5.52 | % | | 5.48 | % | | 5.03 | % | | 5.13 | % | | 4.89 | % | | 5.20 | % | | 5.45 | % |
資金成本(2) | | 2.23 | % | | 2.20 | % | | 2.25 | % | | 2.70 | % | | 2.97 | % | | 3.47 | % | | 6.15 | % | | 3.58 | % |
淨息差 (3) | | 2.85 | % | | 3.32 | % | | 3.23 | % | | 2.33 | % | | 2.16 | % | | 1.42 | % | | (0.95) | % | | 1.87 | % |
(1)反映住宅整體貸款的年化利息收入除以住宅整體貸款的平均攤銷成本。不包括維修費用。
(2)反映年化利息支出除以回購協議、非按市值計價抵押品條款的協議和證券化債務的平均餘額。截至2020年3月31日的季度,住宅整體貸款的融資成本包括與掉期相關的6個基點,以對衝這些資產的利率敏感性。截至2020年6月30日的季度的融資成本包括先前在保監處記錄的與截至2020年3月31日的季度中平倉的掉期相關的1250萬美元攤銷損失的影響,這些損失以前被指定為會計上的對衝。在截至2020年6月30日的季度內,這些虧損的攤銷使購買的履約貸款的融資成本增加了116個基點,購買的信用惡化貸款增加了107個基點,購買的不良貸款增加了77個基點,住宅整體貸款增加了108個基點。於二零二零年六月三十日,在若干融資交易完成及我們退出忍耐安排及評估我們預期的未來融資交易後,先前指定為會計對衝的掉期未攤銷虧損4,990萬美元由保監處轉至收益,因為已確定先前預期由這些掉期對衝的某些融資交易不再可能發生。此外,截至2020年6月30日的季度的融資成本顯著高於前幾個季度,因為它反映了我們在遵守容忍協議期間貸款人收取的違約利息和/或更高的利率。截至2020年9月30日的季度, 由於我們已評估相關交易不再可能發生,因此我們將先前因會計目的被指定為對衝的掉期交易損失約720萬美元從AOCI轉移至收益。
(3)反映平均住宅整體貸款的淨收益與住宅整體貸款的平均資金成本之間的差額。
下表列出了本季度從我們的住宅抵押貸款證券和MSR相關資產賺取的淨息差的組成部分:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 按公允價值計算的證券 |
截至的季度 | | 網絡 產率(1)(2) | | 成本 資金來源(3) | | 淨利息 費率 傳播(4) |
2021年12月31日 | | 26.28 | % | | 1.50 | % | | 24.78 | % |
2021年9月30日 | | 18.78 | | | 1.61 | | | 17.17 | |
June 30, 2021 | | 24.57 | | | 1.81 | | | 22.76 | |
March 31, 2021 | | 22.25 | | | 2.02 | | | 20.23 | |
| | | | | | |
2020年12月31日 | | 10.15 | | | 2.69 | | | 7.46 | |
2020年9月30日 | | 9.80 | | | 3.49 | | | 6.31 | |
June 30, 2020 | | 8.20 | | | 5.81 | | | 2.39 | |
March 31, 2020 | | 5.22 | | | 2.53 | | | 2.69 | |
(1)反映年化利息收入除以平均攤銷成本。在MSR相關資產上記錄的減值費用導致較低的攤銷成本基礎,這影響了後續期間淨收益的計算。
(2)截至2021年12月31日的季度,淨收益率為26.28%,其中包括810萬美元的增值收入,該增值收入是在2020年第一季度因減值費用而以低於面值的攤餘成本持有的MSR相關資產的面值贖回時確認的。剔除這一增長,報告的收益率將為11.37%。截至2021年9月30日的季度,淨收益率為18.78%,其中包括在2020年第一季度因減值費用而以低於面值的攤餘成本持有的MSR相關資產按面值贖回時確認的400萬美元增值收入。剔除這一增長,報告的收益率將為11.63%。在截至2021年6月30日的季度,淨收益率為24.57%,其中包括在按面值贖回MSR相關資產時確認的840萬美元的增值收入,該資產因2020年第一季度記錄的減值費用而以低於面值的攤餘成本持有。剔除這一增長,報告的收益率將為11.13%。在截至2021年3月31日的季度,淨收益率為22.25%,其中包括贖回之前以折扣購買的RPL/NPL MBS證券時確認的810萬美元的增值收入。剔除這一增長,報告的收益率將為11.26%。
(3)反映年化利息支出除以回購協議的平均餘額。按公允價值計算的證券融資成本包括與掉期相關的26個基點,以對衝截至2020年3月31日的季度這些資產的利率敏感性。截至2020年6月30日的季度的融資成本包括先前在保監處記錄的與截至2020年3月31日的季度中平倉的掉期相關的170萬美元損失的攤銷影響,這些損失以前被指定為會計目的對衝。在截至2020年6月30日的季度中,這些虧損的攤銷使道達爾證券公司的融資成本增加了109個基點,按公允價值計算。於二零二零年六月三十日,在若干融資交易完成及我們退出忍耐安排及評估我們預期的未來融資交易後,先前指定為會計對衝的掉期未攤銷虧損4,990萬美元由保監處轉至收益,因為已確定先前預期由這些掉期對衝的某些融資交易不再可能發生。此外,在截至2020年9月30日的季度內,我們從AOCI向收益轉移了約720萬美元的掉期損失,這些損失以前出於會計目的被指定為對衝,因為我們已經評估了相關交易不再可能發生。
(4)反映按公允價值計算的平均證券淨收益與按公允價值計算的平均證券資金成本之間的差額。
利息收入
2021年,我們的住宅整體貸款的利息收入減少了2870萬美元,降幅為8.7%,與2020年的3.322億美元相比,降至3.035億美元。這一下降主要反映了該投資組合的平均餘額從2020年的64億美元減少到2021年的58億美元,部分被收益率從2020年的5.19%增加到2021年的5.26%所抵消。
由於之前討論的主要發生在2020年第一季度末至2020年第二季度初的資產出售和減值費用,以及在2020年晚些時候和整個2021年發生的進一步資產處置和贖回,我們證券按公允價值投資組合的平均攤銷成本從2020年的15億美元減少到2021年的2.47億美元,2021年我們證券的按公允價值投資組合的利息收入從2020年的9010萬美元減少到2021年的5670萬美元。按公允價值計算,2021年我們證券的淨收益率為22.95%,而2020年為6.16%。我們證券按公允價值投資組合淨收益的增加主要反映了2021年確認的約2,050萬美元的增值收入,這是由於贖回由於2020年第一季度記錄的減值費用而以低於面值的攤餘成本基礎持有的MSR相關資產,以及2021年確認的810萬美元的增值,這是由於贖回之前以折扣價購買的非機構MBS。
利息支出
我們2021年的利息支出從2020年的2.688億美元減少到1.204億美元,減少了1.484億美元,降幅為55.2%。這一下降主要反映了我們為住宅抵押資產組合融資的平均抵押融資協議借款的減少,以及我們融資協議的融資利率的下降。此外,在前一年期間,我們產生了約1620萬美元的利息支出,這與我們在2020年第二季度達成的優先擔保信貸協議有關。此外,2020年還包括與我們的高級票據相關的1110萬美元的利息支出,這些票據已於2021年第一季度贖回。我們借款的實際利率從2020年的4.24%下降到2021年的2.56%。
按賬面價值持有的住宅整體貸款計提信貸損失準備
2021年,我們記錄了賬麪價值4490萬美元的住宅整體貸款的信貸損失準備金的沖銷(其中包括96.9萬美元的未提取承諾信貸損失準備金的沖銷),而2020年的撥備為2240萬美元。本期的逆轉主要反映按賬面價值持有的貸款的流出,以及對我們信貸損失預測中使用的某些宏觀經濟和貸款提前還款速度假設的調整。對於按賬面價值持有的住宅整體貸款,CECL要求在報告日期根據貸款或金融工具有效期內的預期現金流估計信貸損失準備金,包括預期的預付款和對未來經濟狀況的合理和可支持的預測。
其他收入,淨額
2021年,其他收入/(虧損)淨增8.447億美元,達到1.651億美元,而2020年的虧損為6.796億美元。下表彙總了2021年和2020年其他收入/(損失)淨額的構成部分:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 |
通過收益按公允價值計量的住宅整體貸款淨收益 | | $ | 16,736 | | | $ | 20,765 | |
利馬One普通股的投資收益(附註15) | | 38,933 | | | — | |
可供出售證券及其他資產的減值及其他損益 | | 33,956 | | | (425,082) | |
利馬One-發起、服務和其他費用收入 | | 22,600 | | | — | |
自有房地產淨收益 | | 22,838 | | | 5,391 | |
出售證券及住宅整體貸款的已實現淨虧損 | | — | | | (188,847) | |
以前為會計目的指定為套期保值的終止掉期損失 | | — | | | (57,034) | |
其他與住宅整體貸款有關的收入 | | 4,472 | | | 4,268 | |
證券未實現淨收益/(虧損),按公允價值通過收益按公允價值計量 | | 1,605 | | | (10,486) | |
其他 | | 23,963 | | | (28,544) | |
其他收入/(虧損)合計,淨額 | | $ | 165,103 | | | $ | (679,569) | |
運營和其他費用
2021年,我們的薪酬和福利以及其他一般和行政費用為8,550萬美元,而2020年為5,670萬美元。2021年的薪酬和福利支出增加了2,280萬美元,達到5,380萬美元,而2020年為3,100萬美元,主要反映了將Lima One薪酬支出納入我們的財務業績以及本年度期間年度獎金薪酬增加的影響。前一年期間還包括與2020年第三季度勞動力減少有關的遣散費估計數。與2020年的2570萬美元相比,2021年我們的其他一般和行政費用增加了610萬美元至3170萬美元,主要反映了在我們的財務業績中包括Lima One費用的影響,信息技術成本的增加以及本年度與董事遞延薪酬相關的成本增加,這些都受到我們股票價格變化的影響。此外,在2020年期間,我們還產生了4,440萬美元的專業服務和其他成本,這些成本與與我們的貸款人談判和退出容忍安排有關。
2021年期間的運營和其他支出還包括3090萬美元的貸款利息和與我們的住宅整體貸款活動相關的其他相關運營支出。與2020年相比,這些支出減少了約950萬美元,或23.5%,這主要是由於我們的REO投資組合的維修費和不可收回的預付款減少,以及與貸款證券化活動相關的已確認支出減少。
此外,2021年的其他費用還包括與無形資產相關的660萬美元攤銷,這些無形資產被確認為利馬一號收購交易的一部分。
精選財務比率
下表列出了我們在所列日期或截至所列日期的某些財務比率的信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至該季度或截至該季度為止 | | 返回時間 平均總計 資產(1) | | 返回時間 平均總計 股東的 權益(2)(3) | | 總平均值 股東的 股本與總股本之比 平均資產(4) | | 分紅 派息 比率(5) | | 利用多個(6) | | 賬面價值 每股 共通的 庫存(7) | | 普通股每股經濟賬面價值(8) |
2021年12月31日 | | 1.67 | % | | 6.84 | % | | 30.00 | % | | 1.38 | | 2.5 | | $ | 4.78 | | | $ | 5.15 | |
2021年9月30日 | | 6.64 | | | 20.48 | | | 34.55 | | | 0.36 | | 2.2 | | 4.82 | | | 5.25 | |
June 30, 2021 | | 3.46 | | | 10.57 | | | 37.28 | | | 0.77 | | 1.8 | | 4.65 | | | 5.10 | |
March 31, 2021 | | 4.55 | | | 13.54 | | | 37.21 | | | 0.44 | | 1.6 | | 4.63 | | | 5.08 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
2020年12月31日 | | 2.12 | | | 7.24 | | | 35.72 | | | 0.94 | | 1.7 | | 4.54 | | | 4.91 | |
2020年9月30日 | | 4.17 | | | 13.85 | | | 33.23 | | | 0.29 | | 1.9 | | 4.61 | | | 4.92 | |
June 30, 2020 | | 4.33 | | | 15.70 | | | 30.08 | | | — | | 2.0 | | 4.51 | | | 4.50 | |
March 31, 2020 | | (26.72) | | | (26.58) | | | 24.90 | | | — | | 3.4 | | 4.34 | | | 4.20 | |
(1)反映普通股和參股證券的年化可用淨收入除以平均總資產。
(2)反映年化淨收益除以平均總股東權益。
(3)在截至2020年3月31日的季度,計算的金額反映了季度淨收入除以平均總股東權益。
(4)反映總平均股東權益除以總平均資產。
(5)反映普通股宣佈的每股股息除以每股收益。
(6)代表我們在融資協議下的借款總額和未結清收購的應付金額除以股東權益。
(7)反映總股東權益減去優先股清算優先股除以已發行普通股的總股份。
(8)“經濟賬面價值”是對我們財務狀況的非公認會計準則的財務衡量。為計算我們的經濟賬面價值,我們以賬面價值持有的住宅整體貸款和證券化債務的投資組合被調整為其公允價值,而不是根據適用於這些貸款的GAAP會計模型要求報告的賬面價值。欲瞭解更多信息,請參閲第58頁“經濟賬面價值”。
經濟賬面價值
“經濟賬面價值”是對我們財務狀況的非公認會計準則的財務衡量。為了計算我們的經濟賬面價值,我們以賬面價值持有的住宅整體貸款和證券化債務的投資組合被調整為其公允價值,而不是根據適用於這些金融工具的GAAP會計模型要求報告的賬面價值。這些調整也反映在我們期末股東權益的下表中。管理層認為,經濟賬面價值為投資者提供了一項有用的補充指標來評估我們的財務狀況,因為它反映了我們所有住宅抵押投資和某些相關融資安排的公允價值變化的影響,無論應用於GAAP報告目的的會計模型如何。經濟賬面價值不代表也不應被視為股東權益的替代品,這是根據公認會計準則確定的,我們對這一計量的計算可能無法與其他公司報告的類似標題計量進行比較。
下表提供了截至以下季度的每股普通股GAAP賬面價值與非GAAP每股普通股經濟賬面價值的對賬:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至的季度: |
(單位:百萬,每股除外) | | 2021年12月31日 | | 2021年9月30日 | | June 30, 2021 | | March 31, 2021 | | 2020年12月31日 | | 2020年9月30日 | | June 30, 2020 | | March 31, 2020 |
GAAP股東權益總額 | | $ | 2,542.8 | | | $ | 2,601.1 | | | $ | 2,526.5 | | | $ | 2,542.3 | | | $ | 2,524.8 | | | $ | 2,565.7 | | | $ | 2,521.1 | | | $ | 2,440.7 | |
優先股、清算優先股 | | (475.0) | | | (475.0) | | | (475.0) | | | (475.0) | | | (475.0) | | | (475.0) | | | (475.0) | | | (475.0) | |
美國公認會計準則股東權益每股普通股賬面價值 | | 2,067.8 | | | 2,126.1 | | | 2,051.5 | | | 2,067.3 | | | 2,049.8 | | | 2,090.7 | | | 2,046.1 | | | 1,965.7 | |
調整: | | | | | | | | | | | | | | | | |
按賬面價值對住宅整體貸款進行公允價值調整 | | 153.5 | | | 198.8 | | | 206.2 | | | 203.0 | | | 173.9 | | | 141.1 | | | (25.3) | | | (113.5) | |
按賬面價值對證券化債務進行公允價值調整(1) | | 4.3 | | | (8.0) | | | (8.9) | | | (3.6) | | | (5.1) | | | (3.5) | | | 18.0 | | | 51.9 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
股東權益,包括按賬面價值持有的住宅整體貸款和證券化債務的公允價值調整(經濟賬面價值) (1) | | $ | 2,225.6 | | | $ | 2,316.9 | | | $ | 2,248.8 | | | $ | 2,266.7 | | | $ | 2,218.6 | | | $ | 2,228.3 | | | $ | 2,038.8 | | | $ | 1,904.1 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
公認會計準則每股普通股賬面價值 | | $ | 4.78 | | | $ | 4.82 | | | $ | 4.65 | | | $ | 4.63 | | | $ | 4.54 | | | $ | 4.61 | | | $ | 4.51 | | | $ | 4.34 | |
每股普通股經濟賬面價值(1) | | $ | 5.15 | | | $ | 5.25 | | | $ | 5.10 | | | $ | 5.08 | | | $ | 4.91 | | | $ | 4.92 | | | $ | 4.50 | | | $ | 4.20 | |
已發行普通股股數 | | 432.6 | | | 440.9 | | | 440.8 | | | 446.1 | | | 451.7 | | | 453.3 | | | 453.2 | | | 453.1 | |
(1)2021年12月31日之前的每股普通股經濟賬面價值已被重報,以包括以賬面價值持有的證券化債務公允價值變化的影響。
關鍵會計政策和估算
我們的合併財務報表包括我們所有子公司的賬目。根據公認會計原則編制合併財務報表時,管理層需要作出影響合併財務報表所報告金額的估計、判斷和假設,並適當考慮重要性。實際結果可能與這些估計不同。
我們的會計政策載於綜合財務報表附註2,載於本年度報告表格10-K第8項下。管理層認為,更多地依賴估計和判斷的政策如下:
住房整體貸款信貸損失準備
信貸損失撥備在購入時入賬,並在持續的基礎上保持,用於相應貸款期限內預期的所有損失。任何所需的信貸損失準備金將減少貸款的賬面淨值,並相應計入收益,並可能隨着時間的推移而增加或減少。在確定任何信貸損失撥備時,需要作出重大判斷,包括有關預期收取的貸款現金流的假設,包括相關的經濟預測、相關抵押品的價值,以及我們收取任何其他形式擔保的能力,例如借款人或借款人的關聯公司提供的個人擔保。
公允價值計量-住宅整體貸款
公認會計原則要求將公允價值計量分為三個大的層次,形成一個層次結構。以下描述了我們的金融工具投資所使用的估值方法,這些投資在估值層次中被歸類為第三級,需要做出最重要的估計和判斷。
我們在考慮從專門提供住宅抵押貸款估值的第三方獲得的估值後,確定我們的住宅整體貸款的公允價值。所採用的估值方法通常取決於貸款在進行估值之日被視為不良貸款還是不良貸款。對於履行貸款,公允價值的估計是使用貼現現金流量法得出的,其中現金流的估計是根據預定付款確定的,並在給定違約率的情況下使用預測預付款、違約和損失進行調整。對於不良貸款,資產清算現金流是根據估計的清算貸款時間、抵押品的估計價值、預期成本和估計的房價水平得出的。不良貸款和不良貸款的估計現金流都按被認為合適的收益率貼現,以達到資產的合理退出價格。在確定適當的貼現收益率時,可以使用實際交易、出價、報價和一般市場顏色等貸款價值指標。定價模型中使用的現金流估計具有內在的主觀性和不精確性。市場狀況的變化,以及用於確定公允價值的假設或方法的變化,都可能導致公允價值的大幅增加或減少。
按公允價值計算的住宅整體貸款按公允價值計入我們的綜合資產負債表,其公允價值的變動通過收益計入。至於住宅整體貸款,按賬面值計算,該等貸款的公允價值於綜合財務報表的附註中披露,其公允價值的變動不會影響收益。
未來時期將採用的最新會計準則
我們不知道未來期間將採用的任何最新會計準則,我們預計這些準則將對我們產生重大影響。
流動資金和資本資源
我們的主要現金來源通常包括回購協議下的借款和其他抵押融資,我們從投資組合收到的本金和利息的支付,我們的經營業績產生的現金,以及在達成此類交易的情況下,資本市場和結構性融資交易的收益。我們最重要的現金用途通常是支付融資交易的本金和利息、購買和發起住宅抵押貸款資產、支付股本股息、為我們的運營提供資金、滿足追加保證金要求以及進行我們認為適當的其他投資。
我們尋求採用多樣化的融資策略,在這種策略下,我們可以發行股本和其他類型的證券。就我們通過資本市場交易籌集額外資金的程度而言,我們目前預計將此類交易的淨收益用於購買與我們的投資政策一致的額外住宅抵押貸款相關資產,以及用於營運資本,其中可能包括償還我們的融資交易。然而,我們不能保證我們將能夠在任何特定時間或以任何特定條件進入資本市場。根據我們的自動貨架登記聲明,我們可以發行無限數量的普通股、優先股、代表優先股的存托股份、認股權證、債務證券、權利和/或單位,並且,截至2021年12月31日,根據我們的DRSPP貨架登記聲明,我們有大約830萬股普通股可供發行。在2021年,我們通過我們的DRSPP發行了431,699股普通股,籌集了約190萬美元的淨收益。在2021年期間,我們沒有通過我們的市場股權發行計劃出售任何普通股。
在2021年期間,我們通過股票回購計劃回購了20,101,494股普通股,平均成本為每股4.26美元,總成本約為8,560萬美元,扣除支付給銷售代理的費用和佣金約為201,000美元。截至2021年12月31日,根據回購計劃,約有8030萬美元的未償還資金用於未來的回購。
融資協議
我們在融資協議下的借款包括短期和長期安排的組合。這些安排中的某些安排直接由我們的住宅抵押投資擔保,或以其他方式對我們有追索權,而證券化債務融資是無追索權融資。此外,我們的某些融資協議包含條款,允許貸款人根據擔保借款的基礎抵押品價值的變化向我們發出追加保證金通知。截至2021年12月31日,我們有26億美元的未償還本金餘額與具有按市值計價抵押品條款的資產擔保融資協議相關,36億美元的未償還本金餘額與不包括按市值計價抵押品條款的資產擔保融資協議相關。回購協議和其他形式的抵押融資可由我們的貸款人酌情續期,因此,我們的貸款人幾乎可以隨時決定減少或終止我們獲得未來借款的機會。本公司主回購協議項下回購交易借款的條款,因該等條款與還款、保證金要求及所有回購交易標的證券的分離有關,大致符合證券業及金融市場協會(下稱SIFMA)公佈的標準主回購協議或SIFMA及國際資本市場協會公佈的全球主回購協議所載的條款。此外,每個貸款人通常要求我們在標準主回購協議中包括補充條款和條件。典型的補充條款和條件因貸款人而異,可能包括對保證金維持要求的更改, 要求減記(或根據合同要求抵押品價值超過貸款金額的百分比)、購買價格維持要求、所有與回購協議有關的爭議必須在特定司法管轄區提起訴訟的要求,以及交叉違約和抵銷條款。其他非回購協議融資安排也包含有關抵押品維持的規定。
至於較難估值資產(例如住宅整體貸款、非機構按揭證券及MSR相關資產)抵押協議的保證金維持要求,保證金催繳通常由我們的交易對手根據其對相關抵押品公允價值變動的評估以及根據與交易對手的交易確認中指定的商定減記而決定。我們根據適用協議中指定的所需條款處理追加保證金要求,通常在同一營業日通過過帳額外的現金或抵押品來滿足此類要求。我們審核交易對手的追加保證金要求,並通過將交易對手的估值與我們的估值決定進行比較來評估它們的合理性。當我們認為沒有必要追加保證金,因為我們對抵押品價值的評估與交易對手的估值不同,我們通常會與交易對手進行討論,並能夠解決問題。如果不成功,我們將尋求根據回購協議條款提供的補救措施來解決糾紛,在某些情況下,可能包括聘請第三方審查抵押品估值。對於某些不包括此類條款的其他協議,我們可以通過按照協議允許的抵押品替代來解決問題,或者以其他方式要求交易對手退還抵押品,以換取現金來解除融資。關於我們各種類型的融資安排的更多信息,包括那些非按市值計價的融資安排,以及對那些按市值計價抵押品條款的協議的減記,見本年度報告10-K表格第8項下的綜合財務報表附註6。
我們預計,作為我們正在進行的某些融資安排的一部分,我們將繼續抵押住宅抵押資產。當作為抵押品的住宅按揭資產的價值急劇下降時,我們融資安排下的追加保證金要求可能會大幅增加,導致我們的流動資金狀況發生不利變化。此外,如果我們的一個或多個融資交易對手選擇不提供持續融資,我們為長期資產融資的能力將會下降,或者以其他可能不那麼有利的條款獲得。此外,當流動性收緊時,我們的按市值計價抵押品條款的短期安排的交易對手可能會提高對新融資(包括我們與同一交易對手滾動的融資)所需的抵押品緩衝(或保證金)要求,從而降低我們使用槓桿的能力。融資渠道也可能受到金融市場持續波動的負面影響,從而潛在地對我們當前或未來貸款人向我們提供融資的能力或意願產生不利影響。此外,如果我們決定尋求這種形式的融資,也不能保證有利的市場條件將允許我們完成額外的證券化交易。
我們滿足未來追加保證金要求的能力將受到我們使用現金或從未質押抵押品獲得融資的能力的影響,其金額可能會根據此類抵押品的市場價值、我們的現金狀況和保證金要求而變化。我們的現金狀況根據我們的經營、投資和融資活動的時機而波動,並根據我們預期的現金需求進行管理。(見項目7A下所列的“利率風險”。表格10-K年度報告和我們的合併現金流量表,載於表格10-K年度報告第8項下。)
截至2021年12月31日,我們總共有49億美元的住宅整體貸款和證券以及1020萬美元的限制性現金質押給我們的融資交易對手。截至2021年12月31日,我們可以獲得各種流動性來源,包括3.047億美元的現金和現金等價物。我們的流動性來源不包括受限現金。此外,截至2021年12月31日,我們有2.802億美元的未擔保住宅整體貸款。此外,我們認為,鑑於目前借入的金額低於貸款機構允許的最高預付款利率,我們在某些借款額度中有未使用的能力。在資產價格跌幅不超過指定數額的情況下,這些未使用的資產容量可作為緩衝,以應對某些質押資產的潛在追加保證金要求。
下表提供了有關我們在資產擔保融資協議和證券化債務下借款的某些信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 資產擔保融資協議 | | 證券化債務 |
截至的季度(1) | | 季刊 平均值 天平 | | 期末 天平 | | 極大值 在任何時候保持平衡 月底 | | 季刊 平均值 天平 | | 期末 天平 | | 極大值 在任何時候保持平衡 月底 |
(單位:千) | | | | | | | | | | | | |
2021年12月31日 | | $ | 3,313,641 | | | $ | 3,501,839 | | | $ | 3,501,839 | | | $ | 2,302,990 | | | $ | 2,650,473 | | | $ | 2,650,473 | |
2021年9月30日 | | 2,516,940 | | | 3,278,941 | | | 3,278,941 | | | 2,008,639 | | | 2,045,729 | | | 2,137,773 | |
June 30, 2021 | | 2,063,852 | | | 2,156,598 | | | 2,156,598 | | | 1,778,909 | | | 2,046,381 | | | 2,046,381 | |
March 31, 2021 | | 2,362,791 | | | 2,221,570 | | | 2,443,149 | | | 1,535,995 | | | 1,548,920 | | | 1,602,148 | |
| | | | | | | | | | | | |
2020年12月31日 | | 2,833,649 | | | 2,497,290 | | | 2,823,306 | | | 1,202,292 | | | 1,514,509 | | | 1,514,509 | |
2020年9月30日 | | 3,511,453 | | | 3,217,678 | | | 3,613,968 | | | 610,120 | | | 837,683 | | | 837,683 | |
June 30, 2020 | | 4,736,610 | | | 3,692,845 | | | 5,024,926 | | | 538,245 | | | 516,102 | | | 541,698 | |
March 31, 2020 | | 9,233,808 | | | 7,768,180 | | | 9,486,555 | | | 558,007 | | | 533,733 | | | 594,458 | |
| | | | | | | | | | | | |
2019年12月31日 | | 8,781,646 | | | 9,139,821 | | | 9,139,821 | | | 590,813 | | | 570,952 | | | 594,458 | |
2019年9月30日 | | 8,654,350 | | | 8,571,422 | | | 8,833,159 | | | 617,689 | | | 605,712 | | | 621,071 | |
June 30, 2019 | | 8,621,895 | | | 8,630,642 | | | 8,639,311 | | | 645,972 | | | 627,487 | | | 649,405 | |
March 31, 2019 | | 8,282,621 | | | 8,509,713 | | | 8,509,713 | | | 675,678 | | | 659,184 | | | 679,269 | |
(1)上表所載資料不包括於2019年6月發行的2.30億美元可換股優先票據及於2012年4月發行的1.0億美元優先票據。可轉換優先票據的未償還餘額自發行以來一直保持不變。於二零二零年第三季結束後,吾等悉數償還優先擔保定期貸款的未償還本金餘額。在2021年第一季度,我們贖回了所有未償還的優先債券。
截至2021年12月31日止年度的現金流量及流動資金
我們的現金、現金等價物和限制性現金在2021年期間減少了4.171億美元,反映出:22億美元用於我們的投資活動,16億美元來自我們的融資活動,1.203億美元來自我們的經營活動。
截至2021年12月31日,我們的債務股本倍數為2.5倍,而2020年12月31日為1.7倍。截至2021年12月31日,我們在資產擔保融資協議下的借款為35億美元,其中33億美元由住宅整體貸款擔保,1.591億美元由證券擔保,2300萬美元由REO擔保。此外,截至2021年12月31日,我們與貸款證券化交易相關的證券化債務為27億美元。截至2020年12月31日,我們在資產擔保融資協議下的借款為25億美元,其中23億美元由住宅整體貸款擔保,2.139億美元由證券擔保,1370萬美元由REO擔保。此外,截至2020年12月31日,我們與貸款證券化交易相關的證券化債務為15億美元。
2021年,我們的投資活動使用了22億美元。我們利用45億美元收購了住宅整體貸款、貸款相關投資和資本化預付款。在2021年,我們收到了20億美元的住宅整體貸款和貸款相關投資的本金支付,以及1.87億美元的REO銷售收益。此外,在2021年期間,我們從證券的預付款和計劃攤銷中獲得了1.573億美元的現金。
對於我們的回購協議融資和掉期,我們通常會收到交易對手的追加保證金通知/反向追加保證金通知,並向我們的交易對手發出追加保證金通知。當質押抵押品的價值與合同要求的金額發生變化時,我們與我們的任何交易對手之間可能每天都會發生追加保證金通知和反向追加保證金通知,這些要求隨着時間的推移而變化。質押作為抵押品的證券價值波動反映:(I)我們資產的面值(或面值);(Ii)市場利率和/或其他市場狀況;以及(Iii)我們掉期的市場價值。當我們以額外資產和/或現金形式質押/收到額外抵押品時,追加保證金通知/反向追加保證金通知即得到滿足。
下表彙總了我們在回購協議融資和衍生品對衝工具方面的保證金活動:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 承諾滿足追加保證金要求的抵押品 | | 收到用於沖銷的現金和證券 追加保證金通知 | | 保證金活動收到/(質押)淨資產 |
截至本季度的(1) | | 質押證券的公允價值 | | 質押現金 | | 追加保證金通知質押的總資產 | | |
(單位:千) | | | | | | | | | | |
2021年12月31日 | | $ | — | | | $ | 14,446 | | | $ | 14,446 | | | $ | 2,000 | | | $ | (12,446) | |
2021年9月30日 | | — | | | — | | | — | | | 2,500 | | | 2,500 | |
June 30, 2021 | | — | | | 3,433 | | | 3,433 | | | — | | | (3,433) | |
March 31, 2021 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
(1)不包括我們已清算掉期的變動保證金支付,該等變動保證金被視為根據掉期合約進行的風險的合法結算。
根據我們的融資協議,我們必須遵守各種財務契約,其中包括最低流動資金和淨值要求、淨值下降限制和最高債務與股本比率。截至2021年12月31日,我們遵守了所有金融契約。
2021年,我們為普通股和股息等價物支付了1.561億美元的現金股息,併為優先股支付了3290萬美元的現金股息。2021年12月14日,我們宣佈2021年第四季度普通股股息為每股0.11美元;2022年1月31日,我們支付了這一股息,總額約為4780萬美元,包括約17萬美元的股息等價物。
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露。
我們尋求管理與利率、流動性、提前還款速度、市場價值和資產信用質量相關的風險,同時尋求為股東提供機會,通過擁有我們的股本實現有吸引力的總回報。雖然我們不尋求規避風險,但我們尋求與我們的投資政策一致:承擔可根據管理層的判斷和經驗量化的風險,並積極管理此類風險;賺取足夠的回報,證明承擔此類風險是合理的;並保持與我們承擔的風險一致的資本水平。
利率風險
我們的住宅按揭資產和負債都面臨利率風險。利率的變化會影響我們的淨利息收入以及資產和負債的公允價值。
一般來説,當利率變化時,我們融資協議上的借款成本變化會比我們資產的收益率變化得更快。在利率上升的環境下,借貸成本的增長速度可能會快於我們資產的利息收入,從而減少我們的淨收益。為了緩解此類利率變動對淨收入的擠壓,我們可能會使用掉期或其他衍生品來鎖定部分資產與負債之間的淨息差,或以其他方式對衝利率風險。
當利率變化時,我們的住宅抵押貸款資產的公允價值可能會以不同於我們負債的公允價值的速度變化。我們通過估計資產和負債的存續期來衡量投資組合對利率變化的敏感度。持續期是收益率曲線上100個基點平行移動的公允價值的大約百分比變化。一般來説,我們的資產的存續期高於我們的負債,為了減少這種風險敞口,我們歷來使用掉期和其他衍生品來縮小我們的資產和負債之間的存續期差距。
我們的再履行和不良住宅整體貸款的公允價值在一定程度上取決於相關房地產抵押品的價值、借款人過去和預期的拖欠狀況以及利率水平。對於某些貸款在購買時是再履行或不良的,並且借款人已經帶來了貸款現款,但由於信用記錄較差和/或較高的LTV,可能不太可能提前還款,我們相信這些貸款呈現正持續時間。我們使用管理層的假設來估計這些住房整體貸款的期限。
我們購買的履約貸款的公允價值通常取決於基礎房地產抵押品的價值,以及利率水平。由於這些貸款主要是新發放的或最近發放的履約貸款,我們認為這些投資具有正持續時間。鑑於我們的康復貸款期限較短,我們相信這些貸款的公允價值對利率變化的敏感度很小。我們使用管理層的假設估計這些按賬面價值持有的已購買履約貸款的期限。
我們的不良住宅整體貸款的公允價值通常主要取決於相關房地產抵押品的價值和抵押品清算所需的時間。由於抵押品的價值和清算時間表通常對利率都不敏感,我們認為其公允價值對利率的敏感度很低。我們使用管理層的假設來估計我們的不良住宅整體貸款的期限。
我們使用包括掉期在內的衍生金融工具,作為我們整體利率風險管理策略的一部分。這些工具被用來在經濟上對衝我們的融資交易未來的利率上升。雖然使用這類衍生品不會延長我們根據回購協議借款的到期日,但它們實際上鎖定了我們回購協議融資的相應金額的固定利率,這些資金被對衝,或以其他方式對衝利率的變化。此外,我們還建立了TBA證券的空頭頭寸,以經濟地對衝我們對機構合格投資者貸款的投資所產生的利率和其他市場風險。
我們絕大多數投資、融資和某些對衝交易的利率都是明確或間接基於倫敦銀行同業拆借利率的。2021年3月5日,負責監管LIBOR的英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈,2023年6月30日後,所有與我們相關的LIBOR條款將停止發佈或不再具有代表性。FCA的聲明與LIBOR的管理人ICE Benchmark Administration Limited(簡稱IBA)2021年3月5日的聲明不謀而合,該聲明指出,由於無法獲得在2023年6月30日之後以代表性基礎計算與我們相關的LIBOR期限所需的輸入數據,IBA將不得不在2023年6月30日最後一次發佈後立即停止發佈此類LIBOR期限。目前,無法預測這種變化的影響,包括建立潛在的替代參考利率,對我們目前或未來活躍的經濟或市場的影響,或對我們以LIBOR為基礎的任何資產或負債的影響。我們正在評估終止倫敦銀行間同業拆借利率對我們投資組合的潛在影響,以及相關的會計影響。然而,我們預計在短期內,我們將與受託公司和/或參與計算我們的住宅抵押貸款證券和證券化債務的利率的其他實體、我們的混合和浮動利率貸款的貸款服務商以及我們的融資和對衝交易的各種交易對手密切合作,以確定需要對這些交易的現有協議進行哪些修改(如果有的話)。
衝擊台
根據我們於2021年12月31日及2020年12月31日的投資組合資產,以下“震撼表”所載資料預測利率突然平行變動對我們的淨利息收入及投資組合價值的潛在影響,包括未來12個月內TBA證券的掉期及空頭頭寸(如有)的影響。收入和價值的所有變化均以2021年12月31日和2020年12月31日基本利率情景下預測的淨利息收入和投資組合價值的百分比變化來衡量。
2021年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
利率的變化 | | 估計數 價值 資產的價值(1) | | 估計數 證券化和其他固定利率債務的價值 | | 估計數 的價值 金融 儀器 | | 更改中 估計數 價值 | | 百分比 淨額變動 利息 收入 | | 百分比 更改中 投資組合 價值 |
(千美元) | | | | | | | | | | | | |
加息100個基點 | | $ | 8,664,374 | | | $ | 135,251 | | | $ | 8,799,625 | | | $ | (159,216) | | | 1.61 | % | | (1.78) | % |
加息50個基點 | | $ | 8,820,924 | | | $ | 68,604 | | | $ | 8,889,528 | | | $ | (69,313) | | | 0.79 | % | | (0.77) | % |
2021年12月31日的實際 | | $ | 8,955,479 | | | $ | 3,362 | | | $ | 8,958,841 | | | $ | — | | | — | % | | — | % |
--下調50個基點 | | $ | 9,068,036 | | | $ | (60,475) | | | $ | 9,007,561 | | | $ | 48,720 | | | (1.99) | % | | 0.54 | % |
--下調100個基點 | | $ | 9,158,597 | | | $ | (122,908) | | | $ | 9,035,689 | | | $ | 76,848 | | | (3.49) | % | | 0.86 | % |
2020年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
利率的變化 | | 估計數 價值 資產的價值(1) | | 估計數 證券化和其他固定利率債務的價值 | | 估計數 的價值 金融 儀器 | | 更改中 估計數 價值 | | 百分比 淨額變動 利息 收入 | | 百分比 更改中 投資組合 價值 |
(千美元) | | | | | | | | | | | | |
加息100個基點 | | $ | 6,858,041 | | | $ | 34,247 | | | $ | 6,892,288 | | | $ | (123,596) | | | 6.27 | % | | (1.76) | % |
加息50個基點 | | $ | 6,943,725 | | | $ | 16,231 | | | $ | 6,959,956 | | | $ | (55,928) | | | 3.10 | % | | (0.80) | % |
2020年12月31日的實際 | | $ | 7,017,668 | | | $ | (1,784) | | | $ | 7,015,884 | | | $ | — | | | — | % | | — | % |
--下調50個基點 | | $ | 7,079,872 | | | $ | (19,800) | | | $ | 7,060,072 | | | $ | 44,188 | | | (3.87) | % | | 0.63 | % |
--下調100個基點 | | $ | 7,130,336 | | | $ | (37,815) | | | $ | 7,092,521 | | | $ | 76,637 | | | (8.03) | % | | 1.09 | % |
(1)此類資產包括住宅整體貸款和REO、MBS和CRT證券、MSR相關資產、現金和現金等價物以及受限現金。
在計算衝擊表中所列信息時作出了某些假設,因此,不能保證假設的事件將發生或不會發生影響結果的其他事件。基本利率情景假設利率為2021年12月31日和2020年。所提出的分析利用了基於管理層判斷和經驗的假設和估計。此外,雖然我們一般預期將保留大部分資產及相關的利率風險至到期,但未來資產的買賣可能會大幅改變我們的利率風險狀況。應該特別指出的是,上述表格中列出的信息和所有相關披露均構成《證券法》第27A條和《交易法》第21E條所指的前瞻性陳述。實際結果可能與上面衝擊表中估計的結果有很大不同。
震盪表量化淨利息收入和投資組合價值的潛在變化,其中包括我們的衍生品和其他對衝交易(如果有)以及證券化和其他固定利率債務(按公允價值列賬)的價值,如果利率立即發生變化(即,受到衝擊)。震盪表顯示了利率瞬間上升50和100個基點以及下降50和100個基點的估計影響。每一次利率衝擊下與我們投資組合相關的現金流都是根據假設計算的,包括但不限於提前還款速度、重置資產收益率、收益率曲線的斜率和我們投資組合的構成。對利率敏感負債的假設包括預期利率、抵押品要求佔回購協議融資的百分比,以及借款金額和條款。在2021年12月31日和2020年12月31日,我們對我們假設中包括的所有預期利率應用了0%的下限。由於這個下限,預計任何假設的利率衝擊降低對我們的融資成本的積極影響都是有限的;然而,由於提前還款速度不受這個下限的影響,預計我們提前還款速度的任何提高(由於任何利率衝擊降低或其他原因發生)都可能導致以溢價和折扣增加購買的資產的溢價攤銷速度加快。
以折扣價購買的資產,並將本金償還再投資於低收益資產。因此,由於這個下限的存在限制了利率下降對我們融資成本的積極影響,假設利率衝擊下降可能導致我們金融工具的公允價值和我們的淨利息收入下降。
於2021年12月31日,對投資組合價值的影響是使用估計淨有效持續期(即對利率變化的價格敏感度)來近似計算的,包括證券化和其他固定利率債務的影響,1.32,這是我們的住宅整體貸款的加權平均值3.06,我們的證券投資的0.13,我們的衍生品和其他對衝交易以及證券化和其他固定利率債務的3.22,以及我們的其他資產和現金及現金等價物的0.06。投資組合的估計凸度(即相對於利率變化的久期變化)為(0.92),這是我們的住宅整體貸款的加權平均值(1.09),我們的衍生工具和其他對衝交易以及證券化和其他固定利率債務的加權平均值為0.14,我們的證券為零,我們的其他資產和現金及現金等價物為零。於2020年12月31日,對投資組合價值的影響是使用估計淨有效持續期(即對利率變化的價格敏感度)來近似計算的,包括證券化和其他固定利率債務的影響,1.43,這是我們的住宅整體貸款的加權平均值2.42,我們的非機構投資的0.75,我們的證券化債務和其他固定利率債務的2.11,以及我們的其他資產和現金及現金等價物的0.06。投資組合的估計凸度(即久期相對於利率變化的近似變化)為(0.67),這是我們的住宅全部貸款的加權平均值(0.85),我們的證券化和其他固定利率債務為零,非機構MBS為零。, 我們的其他資產以及現金和現金等價物為零。對我們淨利息收入的影響主要是由我們回購協議的投資組合收益率和融資成本之間的差異推動的。我們的資產/負債結構通常是這樣的,即利率上升預計會導致淨利息收入減少,因為我們的借款期限通常比我們的賺取利息的資產短。當利率受到衝擊時,提前還款假設會根據管理層的預期以及提前還款模型的結果進行調整。
信用風險
我們通過對信用敏感的住宅抵押貸款投資,特別是住宅整體貸款和CRT證券,以及我們對MSR相關資產的投資(程度較小)而面臨信用風險。我們目前的主要信用風險與我們的住宅整體貸款有關。
我們對信用敏感投資的信用風險敞口在下面進行了更詳細的討論:
住宅整體貸款
我們對住宅整體貸款的投資面臨信用風險。我們對購買的不良貸款和購買的信用惡化貸款的投資流程側重於信用風險的量化和定價。不良貸款和購買的信用惡化貸款是以購買價格獲得的,該價格通常根據一系列因素折現到合同貸款餘額,包括借款人的減值信用記錄和擔保貸款的抵押品的價值。此外,由於我們通常擁有與這些貸款相關的抵押貸款償還權,我們的過程還側重於選擇具有適當專業知識的次級服務機構,以減少損失並最大化我們的整體回報。這除其他事項外,包括在次級服務機構參與之前對其進行盡職調查,以及持續監督和監督。在這些貸款的拖欠和違約高於我們購買貸款時的預期的範圍內,收購資產的折扣購買價旨在提供一定程度的財務損失保護。
購買的履約貸款的信用風險通過我們在獲得和/或發放貸款之前承保貸款的流程來降低,包括對借款人的財務狀況和償還貸款的能力、抵押品的性質和相對較低的LTV的評估,包括我們大部分康復貸款的維修後LTV。
下表顯示了截至2021年12月31日我們的住宅整體貸款的某些信息:
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| | 購買的履約貸款 | | 購買的信用不良貸款 | | 購入的不良貸款 | | |
| | 具有LTV的貸款: | | 具有LTV的貸款: | | 具有LTV的貸款: | | |
(千美元) | | 80%或以下 | | 80%以上 | | 80%或以下 | | 80%以上 | | 80%或以下 | | 80%以上 | | 總計 |
攤銷成本 | | $ | 6,139,112 | | | $ | 205,281 | | | $ | 405,221 | | | $ | 142,551 | | | $ | 630,097 | | | $ | 240,356 | | | $ | 7,762,618 | |
未付本金餘額(UPB) | | $ | 5,987,507 | | | $ | 201,505 | | | $ | 458,286 | | | $ | 184,901 | | | $ | 702,045 | | | $ | 371,499 | | | $ | 7,905,743 | |
加權平均票息(1) | | 5.0 | % | | 5.4 | % | | 4.6 | % | | 4.5 | % | | 4.9 | % | | 4.8 | % | | 5.0 | % |
加權平均期限至到期日(月) | | 305 | | | 352 | | | 267 | | | 323 | | | 264 | | | 321 | | | 301 | |
加權平均LTV(2) | | 64.6 | % | | 87.1 | % | | 54.4 | % | | 105.3 | % | | 53.1 | % | | 111.1 | % | | 66.4 | % |
貸款拖欠90天以上(UPB) | | $ | 221,666 | | | $ | 7,853 | | | $ | 69,058 | | | $ | 48,420 | | | $ | 258,329 | | | $ | 194,817 | | | $ | 800,143 | |
(1)加權平均是根據相關類別內每筆貸款的計息本金餘額計算的。對於通過賣方釋放的償還權獲得的貸款,計入計算的利率不反映貸款償還費。對於在賣方保留維護權的情況下獲得的貸款,計入計算的利率是扣除維修費後的淨額。
(2)LTV代表貸款的未償還本金餘額總額與擔保相關貸款的抵押品的估計價值的比率,該抵押品可能是最近的可用日期,也可能是起源日期。對於康復貸款,LTV是指貸款的最大未付本金餘額(包括未提供資金的承付款)與擔保相關貸款的抵押品的估計“修復後”價值(如有)的比率。對於總額為1.373億美元的某些康復貸款,沒有獲得修復後的估值,貸款是根據“現有”估值承保的。這些貸款的LTV基於當前未償還本金餘額和在承保期間獲得的估值,為71%。在計算加權平均土地成數時,不包括某些以空置地段作抵押的低值貸款,而土地成數比率對這些貸款並無意義。
下表列出了截至2021年12月31日我們的住宅整個貸款組合的五個最大的地理集中度:
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物業位置 | | 計息未付本金餘額百分比 |
加利福尼亞 | | 36.8 | % |
佛羅裏達州 | | 10.9 | % |
紐約 | | 6.5 | % |
新澤西 | | 4.4 | % |
德克薩斯州 | | 4.0 | % |
與MSR相關的資產
學期筆記
我們投資了由特殊目的工具(或特殊目的工具)發行的某些定期票據,這些特殊目的工具(或SPV)已獲得接收現金流的權利,這些現金流代表與某些MSR相關的維修費用和/或超額維修利差。吾等認為這些定期票據的本金及利息支付在很大程度上取決於相關MSR產生的現金流,因為這會影響發行定期票據的特殊目的機構的可用現金流。定期票據持有人承擔的信用風險也通過以過度抵押形式提供的結構性信貸支持而得到緩解。此外,SPV的最終母公司或保薦人的公司擔保也提供信貸支持,該擔保旨在規定在基礎MSR產生的現金流不足的情況下向定期票據持有人支付利息和本金。
CRT證券
我們投資於房利美和房地美髮行的CRT證券或由其贊助的CRT證券,可能面臨信貸損失。雖然CRT證券是由這些GSE發行或贊助的,但不保證這些證券的本金支付。作為CRT證券的投資者,如果參考池中抵押貸款的虧損超過我們所擁有的CRT證券的信用提升,或者如果實際的貸款池出現虧損,我們可能會蒙受損失。我們通過評估相關貸款池的當前和預期未來表現來評估與我們對CRT證券的投資相關的信用風險。
信用利差風險
信用利差衡量金融工具投資者基於與工具相關的信用風險相對於基準利率所要求的額外收益。它們受到具有不同信用風險的工具的可用供求的影響。不斷擴大的信貸利差將導致金融工具投資者要求更高的收益率。信用利差擴大通常會導致我們當時持有的金融工具的價值較低,但通常會導致具有類似信用風險的未來投資的更高收益。我們資產和負債(包括對衝)的信用利差可能不會總是同步變動。因此,信用利差的變化可能會導致我們的財務業績和報告的賬面價值出現波動。
流動性風險
我們面臨的主要流動性風險來自用短期借款為長期資產融資,主要是以回購協議融資的形式。這一風險在2020年第一季度尤為明顯,因為新冠肺炎創造的條件導致我們收到了異常多的追加保證金通知,對我們的整體流動性產生了負面影響,最終導致我們達成了容忍協議。
我們抵押住宅抵押資產和現金,以確保我們的融資協議。我們按市值計價抵押品條款的融資協議要求我們在質押資產市值下降的情況下質押額外的抵押品,以維持貸款人合同規定的抵押品緩衝,即貸款額與作為抵押品的資產市值之間的差額。如果作為抵押品的住宅按揭資產的價值突然下降,我們回購協議下的追加保證金要求可能會增加,導致我們的流動性狀況發生不利變化。此外,如果我們的一個或多個融資交易對手選擇不提供持續融資,我們為長期資產融資的能力將下降,或者可能以不太有利的條款獲得。此外,當流動性收緊時,我們的回購協議交易對手可能會提高我們對新融資的抵押品緩衝(或保證金)要求,包括我們與同一交易對手滾動的回購協議借款,從而降低我們使用槓桿的能力。
截至2021年12月31日,我們可以獲得各種流動性來源,包括3.047億美元的現金和現金等價物。我們的流動性來源不包括受限現金。此外,截至2021年12月31日,我們有2.802億美元的未擔保住宅整體貸款。此外,我們認為,鑑於目前的借款金額低於貸款機構允許的最高預付率,我們在某些借款額度中約有3.5億美元的未使用能力。在資產價格跌幅不超過特定數額的情況下,這種未使用的能力可作為緩衝,以應對某些質押資產的潛在追加保證金要求。
提前還款風險
當我們以高於抵押按揭證券的總本金餘額(即面值)的價格收購按揭證券或貸款,或當我們以高於其總本金餘額的價格收購住宅整體貸款時,保費便會產生。相反,當我們以低於抵押貸款本金餘額的價格收購MBS或貸款,或當我們以低於其本金餘額的價格收購住宅全部貸款時,折扣就會出現。已支付的保費按利息收入攤銷,這些投資的可增加的購買折扣計入利息收入。購買保費主要由我們購買的履約貸款(不包括通常按面值購買的康復貸款)計入投資期限內的利息收入,按實際預付款活動調整後的有效收益率法攤銷。根據CPR衡量,提高預付率通常會加速購置費的攤銷,從而減少從這些資產獲得的利息收入。借款人在提前償還我們購買的某些履約貸款時應支付的費用有助於減輕較高的預付款利率對我們收入的影響。一般而言,如果以大幅折扣購入且未按公允價值入賬的住宅整體貸款的預付款低於預期,我們預計這些資產上確認的收入將會減少,並可能產生減值和/或信用損失準備金。
此外,提前還款額的增加通常與市場利率的下降有關,因為借款人能夠以較低的利率為其抵押貸款再融資。因此,增加我們投資的預付款可能會加速我們的資本重新部署到通常較低收益的投資上。同樣,提前還款額的減少通常與市場利率的上升有關,可能會減緩我們將資本重新配置到通常更高收益的投資的能力。
項目8.財務報表和補充數據
財務報表和明細表索引
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| 頁面 |
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獨立註冊會計師事務所報告 | 69 |
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財務報表: | |
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截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併資產負債表 | 73 |
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截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度的綜合業務報表 | 74 |
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截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度的綜合全面收益/(虧損)表 | 75 |
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截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度股東權益變動表 | 76 |
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截至2021年、2020年和2019年12月31日的合併現金流量表 | 78 |
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合併財務報表附註 | 80 |
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注1.組織 | 80 |
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附註2.主要會計政策摘要 | 80 |
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注3.住宅整體貸款 | 90 |
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附註4.按公允價值計算的證券 | 96 |
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附註5.其他資產 | 101 |
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附註6.融資協議 | 105 |
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附註7.其他負債 | 110 |
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注8.所得税 | 110 |
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附註9.承付款和或有事項 | 112 |
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附註10.股東權益 | 113 |
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注11.每股收益計算 | 118 |
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注12.股權補償和其他福利計劃 | 119 |
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附註13.金融工具的公允價值 | 123 |
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附註14.特殊目的實體和可變利息實體的使用 | 130 |
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注15.收購Lima One Holdings,LLC | 131 |
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附表IV--房地產按揭貸款 | 134 |
所有其他財務報表附表均被略去,原因是所需資料不適用或被視為不重要,或所需資料已包括在綜合財務報表及/或附註內。
獨立註冊會計師事務所報告
致股東和董事會
MFA金融公司:
對合並財務報表的幾點看法
我們審計了MFA Financial,Inc.及其子公司(本公司)於2021年12月31日及2020年12月31日的綜合資產負債表,截至2021年12月31日的三年期間各年度的相關綜合經營表、全面收益/(虧損)、股東權益變動及現金流量,以及相關附註及附表四-房地產抵押貸款(統稱為綜合財務報表)。我們認為,綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的財務狀況,以及截至2021年12月31日的三年期間每年的經營結果和現金流量,符合美國公認會計原則。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準,根據下列標準審計了公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制內部控制--綜合框架(2013)特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的報告和我們2022年2月23日的報告對公司財務報告內部控制的有效性表達了無保留意見。
會計原則的變化
如合併財務報表附註3所述,由於採用ASC主題326,本公司自2020年1月1日起改變了確認和計量信貸損失的會計方法。金融工具--信貸損失.
意見基礎
這些合併財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對這些合併財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所,根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規,我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計,以獲得關於合併財務報表是否沒有重大錯報的合理保證,無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序,無論是由於錯誤還是欺詐,以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計,以及評價合併財務報表的整體列報。我們相信,我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期綜合財務報表審計所產生的事項:(1)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露;(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見,我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項來就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。
按賬面價值持有的住宅整體貸款信用損失準備的評估
如合併財務報表附註3所述,本公司通過了ASU第2016-13號,金融工具--信貸損失(ASC主題326)截至2020年1月1日,公司按賬面價值持有的住宅整體貸款的信用損失撥備總額為3940萬美元(2021年12月31日的ACL)。公司使用當前預期信用損失方法估算了2021年12月31日的ACL,該方法基於有關歷史經驗、當前狀況以及影響貸款餘額可收回性的合理和可支持的預測的相關信息,具體為公司的貸款組合部分(按共同風險特徵分組)
其中包括非合格抵押貸款(非QM貸款)、康復貸款、獨户租賃貸款、經驗履約貸款和購買的信用惡化貸款。這些預期信貸損失通常是根據投資組合中貸款的估計違約概率和損失嚴重性來計算的,這涉及根據每筆貸款的合同條款、預期提前還款以及估計的違約率和損失嚴重性來預測每筆貸款的預期現金流。這些結果並沒有打折扣。違約率和損失嚴重性是根據以下步驟估算的:(I)獲得公司在每個貸款類型的整個經濟週期中的歷史經驗,或者,如果公司沒有足夠的特定貸款類型的歷史損失經驗,則從某些銀行的歷史損失經驗中獲得公開可用的數據,公司認為這些數據通常代表其投資組合,(Ii)獲得同一時期的歷史經濟數據(美國失業率和房價升值),以及(Iii)根據與預測的經濟狀況相似的時期的歷史違約率和嚴重程度,估計未來三個不同時期的違約率和嚴重程度。違約率和嚴重程度比率適用於根據合同條款和預期提前還款計算的每個未來期間未償還貸款的估計數額。預期提前還款額是根據歷史經驗以及當前和預期的未來經濟狀況(包括市場利率)進行估計的。這三個時期如下:(I)基於美國失業率和房價上漲對經濟狀況的一年預測, 然後是(Ii)兩年的“迴歸”期,在此期間,經濟狀況(美國失業率和房價升值)預計將直線迴歸到歷史平均水平,隨後是(Iii)每筆貸款的剩餘壽命,在此期間,經濟狀況(美國失業率和房價升值)預計將與歷史平均水平持平。該公司根據外部經濟預測編制人提供的預測以及自己對市場和其投資組合的瞭解,對未來的經濟狀況進行預測。該公司通常會考慮多種情況,並選擇它認為能夠對預期損失進行最合理估計的情況。公司可能對這些預期虧損估計進行定性調整,這些估計是根據各種因素確定的,包括公司的貸款組合與某些被認為具有類似貸款組合的銀行的監管文件中提供的數據所代表的貸款組合之間的差異(現有的代理數據),以及當前(和預期未來)市場狀況與歷史時期發生的市場狀況之間的差異。
我們將2021年12月31日與公司非QM貸款、恢復貸款和購買的信用惡化貸款相關的ACL的評估確定為關鍵審計事項。由於重大的測量不確定性,評估這些貸款的2021年12月31日的ACL涉及高度的審計工作,包括專業技能和知識,以及主觀和複雜的審計師判斷。具體地説,評估包括對2021年12月31日ACL方法的評估,包括用於估計預期預付款、違約率和損失嚴重性及其重要假設的方法和模型。這些重要假設包括經濟預測情景和宏觀經濟假設、合理和可支持的預測期、根據某些銀行的歷史虧損經驗得出的公開數據的構成,以及歷史經驗期。評估還包括對定性因素及其重要假設的評估。這些重要的假設對變化很敏感,因此,假設的微小變化可能會導致估計數發生重大變化。評估還包括對提前還款、違約和損失嚴重程度模型的概念合理性和業績進行評價。此外,還要求審計師作出判斷,以評估所獲得的審計證據的充分性。
以下是我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序。我們對設計進行了評估,並測試了與公司對2021年12月31日的ACL估計進行測量相關的某些內部控制的運行有效性,包括對以下各項的控制:
•前交叉韌帶方法學的發展
•繼續使用和適當更改預付款、違約和損失嚴重程度模型
•確定和確定在提前還款、違約和損失嚴重性模型中使用的重要假設
•提前還款、違約和損失嚴重程度模型的性能監測
•繼續使用和適當改變定性因素,包括在衡量定性因素時使用的重大假設
•分析ACL結果、趨勢和比率。
我們通過測試公司使用的某些數據來源、因素和假設,並考慮了這些數據、因素和假設的相關性和可靠性,評估了公司制定2021年12月31日ACL評估的流程。此外,我們還聘請了具有專門技能和知識的信用風險專業人員,他們在以下方面提供了協助:
•評估公司的ACL方法是否符合美國公認的會計原則
•通過將預付款、違約和損失嚴重程度模型與相關的公司特定指標和趨勢以及適用的行業和監管實踐進行比較,評估公司對預付款、違約和損失嚴重性模型的更改是否繼續使用和適當所做的判斷
•通過檢查模型文檔以確定模型是否適合其預期用途,評估預付款、違約和損失嚴重性模型的概念合理性和性能測試
•評估用於制定經濟預測情景和基本宏觀經濟假設的方法,將其與公司的商業環境和相關行業實踐進行比較
•評估通過與公開預測進行比較而選擇的經濟預測情景
•評估歷史經驗期和合理可支持預測期的長度,將它們與特定的投資組合風險特徵和趨勢進行比較
•通過與特定投資組合風險特徵的比較,評估從某些銀行的歷史損失經驗中得出的公開可用數據的構成
•評估用於制定定性因素的方法以及這些因素與相關信用風險因素的比較以及與信用趨勢的一致性,並確定基本量化模型的侷限性。
我們還通過評估以下各項來評估獲得的與2021年12月31日的ACL相關的審核證據的充分性:
•審計程序的累積結果
•公司會計實務的質量方面
•會計估計中的潛在偏差。
按公允價值評估住宅整體貸款的估值
正如綜合財務報表附註2、3及13所述,由於在收購時作出公允價值選擇,本公司於綜合資產負債表按公允價值記錄若干住宅整體貸款。截至2021年12月31日,本公司按公允價值計算的住宅整體貸款記錄餘額為53億美元。本公司在考慮從專門提供住宅按揭貸款估值的第三方獲得的估值後,確定按公允價值持有的住宅全部貸款的公允價值。所採用的估值方法通常取決於貸款在進行估值之日被視為不良貸款還是不良貸款。對於履行貸款,公允價值的估計是使用貼現現金流量法得出的,其中現金流的估計是根據預定付款確定的,並在給定違約率的情況下使用預測預付款、違約和損失進行調整。對於不良貸款,資產清算現金流是根據估計的清算貸款時間、抵押品的估計價值、預期成本和估計的房價水平得出的。不良貸款和不良貸款的估計現金流都按被認為合適的收益率貼現,以達到資產的合理退出價格。
我們將按公允價值評估住宅整體貸款的估值確定為一項重要的審計事項。在確定某些估計假設時,涉及高度的審計工作,包括專業技能和知識,包括預測的預付款、違約率、違約率和損失、財產評估價值和貼現率,這些在市場上不易觀察到,並受到重大計量不確定性的影響。評估按公允價值釐定住宅整體貸款估值的假設需要主觀及複雜的核數師判斷,因為所使用的假設對變動非常敏感,以致借款人的房屋價格及/或信貸質素的輕微變動可能導致估計的重大變化。
以下是我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序。我們對設計進行了評估,並測試了與公司按公允價值計量住宅整體貸款相關的某些內部控制的運作效果。我們聘請了具有專業技能和知識的估值專業人員,他們協助評估本公司的內部控制,具體針對(1)評估上述用於確定公允價值的第三方衍生假設是否反映了市場參與者在當前市場環境下將用來確定退出價格的假設,以及(2)評估第三方開發的估值技術和模型。
我們聘請了具有專業技能和知識的評估專業人員,他們在以下方面提供了幫助:
•評估公司在確定物業評估價值和住宅整體貸款公允價值時所使用的方法與美國公認會計準則一致
•評估用於確定公司按公允價值計算住宅整體貸款樣本的物業評估價值的方法和假設
•評估用於確定公司使用的住宅整體貸款公允價值的假設,並將其與市場研究和相關行業實踐進行比較
•使用本公司所使用的評估物業評估價值、預計清盤時間、預期清盤成本及房價指數假設及公開可得的外部市場數據,以及獨立開發的估值模型及/或投入資料,按公允價值為樣本的不良住宅整體貸款編制公允價值估計,並將本公司的公允價值估計結果與本公司的公允價值估計及
•根據獨立開發的估值模型及/或資料,對按公允價值履行的住宅整體貸款樣本進行獨立的公允價值估計,並將我們對公允價值的估計結果與本公司的公允價值估計進行比較。
/s/畢馬威律師事務所
自2011年以來,我們一直擔任本公司的審計師。
紐約,紐約
2022年2月23日
MFA金融公司
合併資產負債表
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(以千為單位,每股除外) | | 十二月三十一日, 2021 | | 十二月三十一日, 2020 |
資產: | | | | |
住宅整體貸款,淨額(美元)5,305,349及$1,216,902分別按公允價值持有)(1)(2) | | $ | 7,913,000 | | | $ | 5,325,401 | |
按公允價值計算的證券(2) | | 256,685 | | | 399,999 | |
現金和現金等價物 | | 304,696 | | | 814,354 | |
受限現金 | | 99,751 | | | 7,165 | |
其他資產 (2) | | 565,556 | | | 385,381 | |
總資產 | | $ | 9,139,688 | | | $ | 6,932,300 | |
| | | | |
負債: | | | | |
融資協議(美元3,266,773及$3,366,772分別按公允價值持有) | | $ | 6,378,782 | | | $ | 4,336,976 | |
其他負債 | | 218,058 | | | 70,522 | |
總負債 | | $ | 6,596,840 | | | $ | 4,407,498 | |
| | | | |
承付款和或有事項(見附註9) | | | | |
| | | | |
股東權益: | | | | |
優先股,$0.01票面價值;7.5B系列累計可贖回百分比;8,050授權股份;8,000已發行及已發行股份($200,000合計清算優先權) | | $ | 80 | | | $ | 80 | |
優先股,$0.01票面價值;6.5C系列固定利率至浮動利率累計可贖回百分比;12,650授權股份;11,000已發行及已發行股份($275,000合計清算優先權) | | 110 | | | 110 | |
普通股,$0.01票面價值;874,300和874,300授權股份;432,551和451,714已發行股份 和傑出的,分別 | | 4,326 | | | 4,517 | |
超過面值的額外實收資本 | | 3,772,238 | | | 3,848,129 | |
累計赤字 | | (1,279,484) | | | (1,405,327) | |
累計其他綜合收益 | | 45,578 | | | 77,293 | |
股東權益總額 | | $ | 2,542,848 | | | $ | 2,524,802 | |
總負債和股東權益 | | $ | 9,139,688 | | | $ | 6,932,300 | |
(1)包括大約$3.010億美元1.8分別於2021年12月31日和2020年12月31日,向綜合可變利率實體(VIE)轉移了10億美元的住宅整體貸款。此類資產只能用於清償各自VIE的債務。
(2)有關公司質押資產的資料,請參閲附註6。
附註是綜合財務報表的組成部分。
MFA金融公司
合併業務報表
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| | 截至12月31日止年度, |
(以千為單位,每股除外) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
利息收入: | | | | | | |
住宅整體貸款 | | $ | 303,468 | | | $ | 332,212 | | | $ | 358,161 | |
按公允價值計算的證券 | | 56,690 | | | 90,094 | | | 327,201 | |
其他可產生利息的資產 | | 1,800 | | | 9,850 | | | 7,152 | |
現金和現金等價物投資 | | 344 | | | 676 | | | 3,393 | |
利息收入 | | $ | 362,302 | | | $ | 432,832 | | | $ | 695,907 | |
| | | | | | |
利息支出: | | | | | | |
資產擔保和其他擔保融資安排 | | $ | 104,597 | | | $ | 242,039 | | | $ | 315,344 | |
其他利息支出 | | 15,788 | | | 26,719 | | | 17,012 | |
利息支出 | | $ | 120,385 | | | $ | 268,758 | | | $ | 332,356 | |
| | | | | | |
淨利息收入 | | $ | 241,917 | | | $ | 164,074 | | | $ | 363,551 | |
| | | | | | |
沖銷/(撥備)住宅整體貸款和其他金融工具的信貸和估值損失 | | $ | 44,863 | | | $ | (22,381) | | | $ | (2,569) | |
計提信貸和估值損失準備後的淨利息收入 | | $ | 286,780 | | | $ | 141,693 | | | $ | 360,982 | |
| | | | | | |
其他收入,淨額: | | | | | | |
通過收益按公允價值計量的住宅整體貸款淨收益 | | $ | 16,736 | | | $ | 20,765 | | | $ | 44,149 | |
利馬One普通股的投資收益(附註15) | | 38,933 | | | — | | | — | |
可供出售證券及其他資產的減值及其他損益 | | 33,956 | | | (425,082) | | | (180) | |
利馬One-發起、服務和其他費用收入 | | 22,600 | | | — | | | — | |
自有不動產的淨收益/(虧損) | | 22,838 | | | 5,391 | | | (5,878) | |
出售證券和住宅整體貸款的已實現(虧損)/收益淨額 | | — | | | (188,847) | | | 62,002 | |
以前為會計目的指定為套期保值的終止掉期損失 | | — | | | (57,034) | | | — | |
其他,淨額 | | 30,040 | | | (34,762) | | | 11,583 | |
其他收入/(虧損),淨額 | | $ | 165,103 | | | $ | (679,569) | | | $ | 111,676 | |
| | | | | | |
運營和其他費用: | | | | | | |
薪酬和福利 | | $ | 53,817 | | | $ | 31,042 | | | $ | 32,235 | |
其他一般和行政費用 | | 31,729 | | | 25,666 | | | 20,413 | |
還本付息、融資和其他相關費用 | | 30,867 | | | 40,372 | | | 41,893 | |
無形資產攤銷 | | 6,600 | | | — | | | — | |
與重組/容忍協議相關的成本 | | — | | | 44,434 | | | — | |
運營和其他費用 | | $ | 123,013 | | | $ | 141,514 | | | $ | 94,541 | |
| | | | | | |
淨收益/(虧損) | | $ | 328,870 | | | $ | (679,390) | | | $ | 378,117 | |
較少優先股股息要求 | | $ | 32,875 | | | $ | 29,796 | | | 15,000 | |
普通股和參股證券的可用淨收益/(虧損) | | $ | 295,995 | | | $ | (709,186) | | | $ | 363,117 | |
| | | | | | |
普通股基本收益/(虧損) | | $ | 0.67 | | | $ | (1.57) | | | $ | 0.80 | |
普通股攤薄收益/(虧損) | | $ | 0.66 | | | $ | (1.57) | | | $ | 0.79 | |
附註是綜合財務報表的組成部分。
MFA金融公司
綜合全面收益/(虧損)表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
淨收益/(虧損) | | $ | 328,870 | | | $ | (679,390) | | | $ | 378,117 | |
其他綜合(虧損): | | | | | | |
可供出售證券的未實現(虧損)/收益 | | (32,774) | | | 420,281 | | | 20,335 | |
計入淨收入的證券銷售的重新分類調整 | | — | | | (389,127) | | | (44,600) | |
對計入淨收入的減值進行重新分類調整 | | — | | | (344,269) | | | (180) | |
衍生產品套期保值工具公允價值變動淨額 | | — | | | (50,127) | | | (23,342) | |
由於特定工具信用風險的變化,按公允價值計算的融資協議公允價值的變化 | | 1,059 | | | (2,314) | | | — | |
淨收益中與套期保值工具有關的損失的重新分類調整 | | — | | | 72,802 | | | (2,454) | |
其他綜合(虧損) | | (31,715) | | | (292,754) | | | (50,241) | |
優先股分紅前綜合收益/(虧損) | | $ | 297,155 | | | $ | (972,144) | | | $ | 327,876 | |
優先股的股息要求 | | (32,875) | | | (29,796) | | | (15,000) | |
普通股和參股證券的綜合收益/(虧損) | | $ | 264,280 | | | $ | (1,001,940) | | | $ | 312,876 | |
附註是綜合財務報表的組成部分。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
MFA金融公司 合併股東權益變動表
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| | 截至2021年12月31日止的年度 |
(以千為單位, 除每股金額外) | | 優先股 6.5%C系列固定至浮動累計可贖回清算優先選項$25.00每股 | | 優先股 7.5%系列B累計可贖回-清算優先選項$25.00每股 | | 普通股 | | 額外實收資本 | | 累計 赤字 | | 累計其他綜合收益 | | 總計 |
| 股票 | | 金額 | | 股票 | | 金額 | | 股票 | | 金額 | | | | |
2020年12月31日餘額 | | 11,000 | | | $ | 110 | | | 8,000 | | | $ | 80 | | | 451,714 | | | $ | 4,517 | | | $ | 3,848,129 | | | $ | (1,405,327) | | | $ | 77,293 | | | $ | 2,524,802 | |
淨收入 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 328,870 | | | — | | | 328,870 | |
發行普通股,扣除費用 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1,152 | | | 12 | | | 1,820 | | | — | | | — | | | 1,832 | |
普通股股份回購(1) | | — | | | — | | | — | | | — | | | (20,315) | | | (203) | | | (86,190) | | | — | | | — | | | (86,393) | |
基於權益的薪酬費用 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 9,038 | | | — | | | — | | | 9,038 | |
股票獎勵的應計股息變動 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (559) | | | (278) | | | — | | | (837) | |
普通股宣佈的股息(美元0.385每股) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (169,275) | | | — | | | (169,275) | |
B系列優先股宣佈的股息($1.875每股) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (15,000) | | | — | | | (15,000) | |
C系列優先股宣佈的股息($1.625每股) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (17,875) | | | — | | | (17,875) | |
可歸屬於股息等價物的股息 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (599) | | | — | | | (599) | |
證券未實現虧損變動淨額 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (32,774) | | | (32,774) | |
由於特定工具信用風險的變化,按公允價值計算的融資協議公允價值的變化 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1,059 | | | 1,059 | |
2021年12月31日的餘額 | | 11,000 | | | $ | 110 | | | 8,000 | | | $ | 80 | | | 432,551 | | | $ | 4,326 | | | $ | 3,772,238 | | | $ | (1,279,484) | | | $ | 45,578 | | | $ | 2,542,848 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
MFA金融公司 合併股東權益變動表 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年12月31日止年度 |
(以千為單位, 除每股金額外) | | 優先股 6.5%C系列固定至浮動累計可贖回清算優先選項$25.00每股 | | 優先股 7.5%系列B累計可贖回-清算優先選項$25.00每股 | | 普通股 | | 額外實收資本 | | 累計 赤字 | | 累計其他綜合收益 | | 總計 |
| 股票 | | 金額 | | 股票 | | 金額 | | 股票 | | 金額 | | | | |
2019年12月31日的餘額 | | — | | | $ | — | | | 8,000 | | | $ | 80 | | | 452,369 | | | $ | 4,524 | | | $ | 3,640,341 | | | $ | (631,040) | | | $ | 370,047 | | | $ | 3,383,952 | |
ASU 2016-13年度採用新會計準則的累計調整效果 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (8,326) | | | — | | | (8,326) | |
淨虧損 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (679,390) | | | — | | | (679,390) | |
發行C系列優先股,扣除費用 | | 11,000 | | | 110 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 265,942 | | | — | | | — | | | 266,052 | |
發行普通股,扣除費用 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 13,792 | | | 138 | | | 7,315 | | | — | | | — | | | 7,453 | |
普通股股份回購(1) | | — | | | — | | | — | | | — | | | (14,447) | | | (145) | | | (53,432) | | | — | | | — | | | (53,577) | |
基於權益的薪酬費用 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 6,715 | | | — | | | — | | | 6,715 | |
股票獎勵的應計股息變動 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 856 | | | — | | | — | | | 856 | |
普通股宣佈的股息(美元0.125每股) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (56,546) | | | — | | | (56,546) | |
B系列優先股宣佈的股息($1.875每股) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (15,000) | | | — | | | (15,000) | |
C系列優先股宣佈的股息($1.345每股) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (14,796) | | | — | | | (14,796) | |
可歸屬於股息等價物的股息 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (229) | | | — | | | (229) | |
MBS未實現虧損變動,淨額 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (313,115) | | | (313,115) | |
衍生套期保值工具公允價值變動和攤銷,淨額 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 22,675 | | | 22,675 | |
已發行和回購的認股權證,淨額 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (19,608) | | | — | | | — | | | (19,608) | |
由於特定工具信用風險的變化,按公允價值計算的融資協議公允價值的變化 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (2,314) | | | (2,314) | |
2020年12月31日餘額 | | 11,000 | | | $ | 110 | | | 8,000 | | | $ | 80 | | | 451,714 | | | $ | 4,517 | | | $ | 3,848,129 | | | $ | (1,405,327) | | | $ | 77,293 | | | $ | 2,524,802 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2019年12月31日止年度 |
(以千為單位, 除每股金額外) | | 優先股 7.5%系列B累計可贖回-清算優先選項$25.00每股 | | 普通股 | | 額外實收資本 | | 累計 赤字 | | 累計其他綜合收益 | | 總計 |
| 股票 | | 金額 | | 股票 | | 金額 | | | | |
2018年12月31日的餘額 | | 8,000 | | | $ | 80 | | | 449,787 | | | $ | 4,498 | | | $ | 3,623,275 | | | $ | (632,040) | | | $ | 420,288 | | | $ | 3,416,101 | |
淨收入 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 378,117 | | | — | | | 378,117 | |
發行普通股,扣除費用 | | — | | | — | | | 3,145 | | | 26 | | | 12,299 | | | — | | | — | | | 12,325 | |
普通股股份回購(1) | | — | | | — | | | (563) | | | — | | | (4,118) | | | — | | | — | | | (4,118) | |
基於權益的薪酬費用 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 9,230 | | | — | | | — | | | 9,230 | |
股票獎勵的應計股息變動 | | — | | | — | | | — | | | — | | | (345) | | | — | | | — | | | (345) | |
普通股宣佈的股息(美元0.80每股) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (361,033) | | | — | | | (361,033) | |
B系列優先股宣佈的股息($1.875每股) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (15,000) | | | — | | | (15,000) | |
可歸屬於股息等價物的股息 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1,084) | | | — | | | (1,084) | |
MBS未實現虧損變動,淨額 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (24,445) | | | (24,445) | |
衍生工具套期保值工具公允價值變動淨額 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (25,796) | | | (25,796) | |
2019年12月31日的餘額 | | 8,000 | | | $ | 80 | | | 452,369 | | | $ | 4,524 | | | $ | 3,640,341 | | | $ | (631,040) | | | $ | 370,047 | | | $ | 3,383,952 | |
(1) 截至2021年12月31日的年度,包括約$799,000 (213,123股票)為與基於股權的薪酬獎勵相關的税收目的而交出。截至2020年12月31日的年度,包括約$2.7百萬(360,534股票)為與基於股權的薪酬獎勵相關的税收目的而交出。截至2019年12月31日的年度,包括約$4.1百萬(562,815股票)為與基於股權的薪酬獎勵相關的税收目的而交出。
附註是綜合財務報表的組成部分。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
MFA金融公司 |
合併現金流量表 |
| | 截至12月31日止年度, |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
經營活動的現金流: | | | | | | |
淨收益/(虧損) | | $ | 328,870 | | | $ | (679,390) | | | $ | 378,117 | |
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整: | | | | | | |
(損益)/住宅整體貸款和房地產自有損失,淨額 | | (31,703) | | | 243,933 | | | (79,948) | |
證券收益,淨額 | | (1,606) | | | (74,515) | | | (69,082) | |
可供出售證券及其他資產的減值及其他損益 | | (72,996) | | | 425,082 | | | 180 | |
先前為會計目的而設計為套期保值的終止掉期損失 | | — | | | 57,034 | | | — | |
住房整體貸款和證券的購買折扣和購買溢價的增加,以及終止的對衝工具的攤銷 | | (59,424) | | | 10,949 | | | (25,167) | |
(撥備沖銷)/住宅整體貸款和其他金融工具的信貸和估值損失準備金 | | (48,355) | | | 22,121 | | | 2,569 | |
淨收益中計入的其他非現金損失淨額 | | 10,902 | | | 44,055 | | | 24,815 | |
(增加)/減少其他資產 | | (19,441) | | | 39,930 | | | (34,262) | |
其他負債增加/(減少) | | 14,046 | | | (50,803) | | | 18,553 | |
經營活動提供的淨現金 | | $ | 120,293 | | | $ | 38,396 | | | $ | 215,775 | |
| | | | | | |
投資活動產生的現金流: | | | | | | |
購買住宅整體貸款、貸款相關投資和資本化墊款 | | $ | (4,516,971) | | | $ | (1,477,320) | | | $ | (4,591,422) | |
出售住宅整體貸款和回購住宅整體貸款所得款項 | | — | | | 1,510,902 | | | (6,769) | |
住宅整體貸款及貸款相關投資的本金支付 | | 2,012,901 | | | 1,825,606 | | | 1,378,529 | |
Lima One購買交易導致的現金餘額增加,淨額 | | 6,121 | | | — | | | — | |
購買證券 | | — | | | (163,748) | | | (1,008,215) | |
出售證券和其他資產所得收益 | | — | | | 3,790,148 | | | 908,697 | |
證券本金支付 | | 157,297 | | | 633,194 | | | 2,098,416 | |
購買自有房地產和改善資本狀況 | | (1,338) | | | (10,198) | | | (20,110) | |
出售自有房地產所得收益 | | 187,010 | | | 279,786 | | | 108,012 | |
租賃裝修、傢俱和固定裝置的附加設施 | | (12,048) | | | (4,862) | | | (1,879) | |
淨現金(用於投資活動)/由投資活動提供 | | $ | (2,167,028) | | | $ | 6,383,508 | | | $ | (1,134,741) | |
| | | | | | |
融資活動的現金流: | | | | | | |
按市值計價抵押品條款的融資協議的本金支付 | | $ | (1,822,198) | | | $ | (21,810,920) | | | $ | (67,463,756) | |
根據按市值計價抵押品條款的融資協議借款所得收益 | | 3,022,279 | | | 14,008,042 | | | 68,724,021 | |
其他抵押融資協議的本金支付 | | (1,883,068) | | | (1,733,345) | | | (114,386) | |
根據其他抵押融資協議借款所得收益 | | 2,692,576 | | | 3,803,150 | | | — | |
支付與其他擔保融資協議相關的費用 | | (7,145) | | | (1,699) | | | — | |
贖回優先債券的本金支付 | | (100,000) | | | — | | | — | |
發行可轉換優先票據所得款項 | | — | | | — | | | 223,311 | |
為掉期的結算和平倉支付的款項 | | — | | | (60,022) | | | (40,029) | |
發行C系列優先股所得款項 | | — | | | 275,000 | | | — | |
支付與發行C系列優先股相關的費用 | | — | | | (8,948) | | | — | |
發行普通股所得款項 | | 1,825 | | | 7,441 | | | 12,325 | |
通過股份回購計劃回購普通股的付款 | | (85,591) | | | (50,835) | | | — | |
發行認股權證所得款項 | | — | | | 14,041 | | | — | |
為回購認股權證而支付的款項 | | — | | | (33,650) | | | — | |
優先股支付的股息 | | (32,875) | | | (29,796) | | | (15,000) | |
普通股支付的股息和股息等價物 | | (156,140) | | | (113,508) | | | (361,565) | |
融資活動提供的/(用於)的現金淨額 | | $ | 1,629,663 | | | $ | (5,735,049) | | | $ | 964,921 | |
現金、現金等價物和限制性現金淨額(減少)/增加 | | $ | (417,072) | | | $ | 686,855 | | | $ | 45,955 | |
期初現金、現金等價物和限制性現金 | | $ | 821,519 | | | $ | 134,664 | | | $ | 88,709 | |
期末現金、現金等價物和限制性現金 | | $ | 404,447 | | | $ | 821,519 | | | $ | 134,664 | |
| | | | | | |
現金流量信息的補充披露 | | | | | | |
支付的利息 | | $ | 116,966 | | | $ | 254,270 | | | $ | 330,398 | |
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| | | | | | (續) |
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非現金投資和融資活動: | | | | | | |
從住宅整體貸款向房地產自有的轉移 | | $ | 72,304 | | | $ | 96,766 | | | $ | 257,701 | |
已宣佈和未支付的股息及股息等價物 | | $ | 47,751 | | | $ | 34,016 | | | $ | 90,749 | |
使用權租賃資產和租賃負債 | | $ | 40,893 | | | $ | — | | | $ | — | |
償還與Lima One交易有關的Lima One優先股(見附註15) | | $ | 22,030 | | | $ | — | | | $ | — | |
附註是綜合財務報表的組成部分。
目錄表
MFA金融公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
1. 組織
MFA金融公司(以下簡稱“公司”)於1997年7月24日在馬裏蘭州註冊成立,並於1998年4月10日開始運營。該公司已選擇被視為房地產投資信託基金(“REIT”),以繳納美國聯邦所得税。為了保持其作為REIT的資格,該公司必須遵守聯邦税法的一些要求,包括必須將其年度REIT應納税所得額的至少90%分配給其股東。本公司已選擇將其若干附屬公司視為應課税房地產投資信託基金附屬公司(“TRS”)。一般而言,TRS可持有資產及從事本公司不能直接持有或從事的活動,以及一般可從事任何房地產或非房地產相關業務(見附註8)。
2. 重要會計政策摘要
(a) 列報和合並的基礎
隨附的本公司綜合財務報表乃根據美國公認會計原則(“GAAP”)按權責發生制會計編制。按照公認會計準則編制財務報表要求管理層作出估計和假設,以影響在財務報表之日報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和支出。雖然該公司的估計考慮了目前的情況以及它預計這些情況在未來將如何變化,但實際情況可能與這些估計不同,這可能會對公司的經營業績和財務狀況產生重大影響。管理層在以下幾個範疇作出重大估計:住宅整體貸款(見附註3)、按揭證券(“按揭證券”)、信貸風險轉移(“信貸風險轉移”)證券及按揭服務權(“MSR”)相關資產(統稱為“證券,按公允價值計算”)(見附註4)及其他資產(見附註5)、按公允價值計算的證券估值(見附註4及13)、住宅整體貸款的收入確認及估值(見附註3及13)。衍生工具的估值(見附註5(C)及13)及按折扣價購買的若干非機構按揭證券(定義見附註4)的收入確認。此外,估計用於評估房地產投資信託基金合規及相關税項、罰款及利息的或有負債時所用的應課税收入(見附註8)。實際結果可能與這些估計不同。
該公司擁有一可報告的部門,因為它管理其業務並根據以下條件分析和報告其運營結果一經營部門:在槓桿的基礎上投資於住宅抵押貸款資產。
本公司的合併財務報表包括所有子公司的賬目。所有的公司間賬户和交易都已被取消。此外,本公司合併為促進與收購和證券化前幾年完成的住宅整體貸款相關的交易而設立的實體。某些上期金額已重新分類,以符合本期列報。特別是,前期披露已與本期按公允價值列報的住宅整體貸款利息收入一致。從2021年第二季度開始,這些貸款的利息收入在公司的綜合經營報表中以利息收入的形式列報。此前,按公允價值收取的住宅整體貸款利息收入在本公司綜合經營報表的其他收入中列報。於2021年7月1日,本公司完成對Lima One Capital,LLC(統稱“Lima One”)的母公司Lima One Holdings,LLC的收購,Lima One是全國領先的商業目的貸款發起人和服務商。利馬一號的財務結果與MFA自該日起的結果合併(見附註15)。
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MFA金融公司
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(b) 住宅整體貸款(包括轉入合併VIE的住宅整體貸款)
包括在公司綜合資產負債表中的住宅整體貸款主要由固定利率和可調整利率的住宅抵押貸款組成,這些貸款是通過二級市場交易中的合併信託或由Lima One發起的。本公司採用的會計模式是在最初收購每一項貸款時確定的。在2021年第二季度之前,公允價值選項通常是針對購買時拖欠60天或更長時間的貸款(“購買的不良貸款”)選擇的。購買的信用惡化貸款在2021年第二季度之前獲得,且基礎借款人的拖欠狀況低於60收購之日的天數通常以賬面價值持有。在2021年第二季度之前收購的購入履約貸款通常也按賬面價值持有,但收入確認以及確定和計量任何所需信用損失準備金的會計方法(如下所述)不同於按賬面價值持有的購入信用惡化貸款的會計方法。自2021年第二季度開始,本公司對收購的所有貸款選擇公允價值選項,無論收購時借款人的拖欠狀況如何。隨着時間的推移,公司預計選擇公允價值選項將有助於簡化其貸款投資活動結果的報告,因為公司投資組合中的大部分貸款將使用公允價值會計。最初適用於貸款收購的會計模式不允許隨後改變。因此,本公司不得對在2021年第二季度之前按賬面價值收購的貸款追溯應用公允價值會計。
本公司質押作為融資協議抵押品的住宅整體貸款計入綜合資產負債表,質押金額於附註6披露。須經一段較長時間的盡職調查且跨越報告日期的住宅整體貸款的買賣,在我們的資產負債表中記錄,金額反映管理層對交易完成時將收購或出售的資產的當前估計。這一估計可能會在交易完成時進行修訂,等待交易完成前進行的盡職調查的結果。根據與貸款發放夥伴之間的流動安排購買的住宅整體貸款一般在交易結算日入賬。在購買交易結束之前,尚未完成購買交易的記錄金額的住宅整體貸款沒有資格被質押為任何融資協議的抵押品。已取得貸款的利息收入、信貸相關虧損及按公允價值持有的貸款的公允價值變動於結算後及已售出貸款的交易結算前入賬(見附註3、6、13及14)。
購買的履約貸款
迄今購買的履約貸款(包括從第三方購買的貸款或利馬一號發起的貸款)的收購主要包括:(I)根據消費者金融保護局採用的指導方針,為一至四套家庭住宅物業提供融資(或再融資)的貸款,這些物業不被視為符合“合格抵押貸款”的定義(“非QM貸款”);(Ii)以住宅物業為抵押的短期商業目的貸款,這些貸款是向打算修復和出售物業以獲利的非住户借款人提供的(“修復貸款”或“修復和翻轉貸款”),(Iii)為非業主自住的一至四户住宅物業提供融資(或再融資)的貸款(“獨户租賃貸款”);。(Iv)向符合聯邦特許法團購買標準的投資者物業發放的貸款,例如聯邦國家抵押協會(“房利美”)或聯邦住房貸款抵押公司(“房貸美”)(“機構合資格投資者貸款”);及。(V)以一般業主自住的住宅房地產作抵押的貸款(“經驗履約貸款”)。購入的履約貸款最初按購入價格(或原始貸款的融資金額)入賬。按面值收購的購入履約貸款的利息收入根據每筆貸款的當前計息餘額和當前利率應計。按面值溢價/折扣價購得的這類貸款的利息收入,每期按合同息票扣除任何溢價攤銷或遞增折扣後入賬,並根據實際提前還款活動進行調整。對於在賣方保留相關服務權利的情況下獲得的貸款,利息收入是扣除相關服務成本後報告的。
對於在2021年第二季度之前收購的購入履約貸款,如果沒有選擇公允價值選項,則在購入時計入信貸損失撥備,並在持續的基礎上為相應貸款期限內預期的所有損失保持備抵。任何所需的信貸損失準備金將減少貸款的賬面淨值,並相應計入收益,並可能隨着時間的推移而增加或減少。在釐定任何信貸損失撥備時,須作出重大判斷,包括有關預期收取的貸款現金流、相關抵押品的價值以及本公司就任何其他形式的擔保(例如借款人或借款人的關聯公司提供的個人擔保)收取擔保的能力的假設。對於逾期90天付款或管理層認為收入和本金的全部收回變得可疑(即,此類貸款被置於非權責發生制狀態)的較早日期的貸款,暫停確認收入,並根據收入沖銷應計利息。
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對於非權責發生制貸款,利息收入在收到利息付款時按現金收付制入賬。當貸款成為合同流動時,利息應計被恢復。當貸款不再可變現和/或合法清償時,即予以註銷。如果公司向遇到財務困難的借款人提供特許權(包括OCC公告2020-35中對這一定義的解釋),修改後的貸款被視為“問題債務重組”。
在以下情況下,貸款損失準備的沖銷發生:通過收到現金或完成銷售的其他對價確認損失;發生修改或重組,吾等給予借款人特許權或同意對貸款進行全部或部分償還的折扣;當吾等獲得標的抵押品的所有權和控制權,以完全償還貸款;貸款被重新歸類為其他投資;或重大追償努力已停止,很可能已實現虧損。
信貸損失撥備總額等於每筆貸款期限內預期損失的總和。預期損失通常是根據投資組合中貸款的估計違約概率和損失嚴重性來計算的,這涉及根據每筆貸款的合同條款、預期提前還款以及估計的違約率和損失嚴重性來預測每筆貸款的預期現金流。結果並沒有打折扣。違約率和嚴重程度比率是根據以下步驟估計的:(I)獲得公司在每個貸款類型的整個經濟週期中的歷史經驗,或在公司沒有足夠的給定貸款類型的歷史損失經驗的情況下,從某些銀行的歷史損失經驗中獲得公開可用的數據,公司認為這些數據通常代表其投資組合,(Ii)獲得同一時期的歷史經濟數據(美國失業率和房價升值),以及(Iii)根據與預測的經濟狀況相似的時期的歷史違約率和嚴重程度,估計未來三個不同時期的違約率和嚴重程度。違約率和嚴重程度比率適用於根據合同條款和預期提前還款計算的每個未來期間未償還貸款的估計數額。預期提前還款額是根據歷史經驗以及當前和預期的未來經濟狀況(包括市場利率)進行估計的。這三個時期如下:(一)根據美國失業率和房價升值對經濟狀況進行一年的預測,然後(二)為期兩年的“迴歸”時期,在此期間,經濟狀況(美國失業率和房價升值)預計將直線恢復到歷史平均水平, 然後是(Iii)每筆貸款的剩餘壽命,在此期間,經濟狀況(美國失業率和房價升值)預計將與歷史平均水平持平。此外,對已承諾但未提取的貸款金額,每個期間都採用類似的方法確定負債(並記錄在其他負債中)。該公司根據外部經濟預測編制人提供的預測以及自己對市場和其投資組合的瞭解,對未來的經濟狀況進行預測。該公司通常會考慮多種情況,並選擇它認為能夠對預期損失進行最合理估計的情況。如附註3進一步所述,本公司可對該等結果作出質的調整。就某些被視為可能喪失抵押品贖回權的貸款而言,損失估計是基於相關抵押品的價值是否足以收回貸款的賬面價值。這一方法與2021年1月1日的信貸損失準備計算方法沒有變化。
購買的信用不良貸款
本公司選擇對這些貸款進行核算,因為這些貸款自發行以來經歷了信用質量的微不足道的惡化,並且是以折扣價收購的,部分反映了借款人受損的信用記錄。幾乎所有這些貸款以前都曾拖欠款項,所欠金額可能超過作為抵押品質押的財產的價值。因此,這些貸款一般較按揭成數(LTV)為80%或更低的貸款給信用良好的借款人。本公司相信,收購該等貸款所支付的金額代表收購當日的公平市價。被視為信用惡化的貸款在建立初始信貸損失撥備(其初始成本基礎等於其購買價格加上初始信貸損失撥備)後,在淨額基礎上按購入價入賬。收購後,這些貸款的入賬總額反映初始成本基礎,加上利息收入的增加,減去收到的本金和利息現金流量。於2021年第二季前收購的購入信貸惡化貸款,或如公允價值期權並未以其他方式選擇,則按賬面價值於本公司綜合資產負債表列賬,賬面價值反映已記錄的成本基準減去任何信貸損失準備。根據本公司的非權責發生制政策,購買的這類貸款的利息收入在每個期間根據合同息票扣除其成本基礎和未償還本金餘額(“UPB”)之間的差額攤銷後入賬。
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按公允價值計算的住宅整體貸款
由於在收購時作出的公允價值選擇,本公司的若干住宅整體貸款在其綜合資產負債表中按公允價值列報。在2021年第二季度之前,這一會計選擇主要是根據購買的不良貸款進行的。從2021年第二季度開始,公司對所有貸款收購進行了公允價值選擇,到目前為止,這些收購完全包括購買的履約貸款,包括利馬一號自合併以來發起的貸款。本公司普遍認為,按公允價值對這些貸款進行會計處理更能反映這些貸款在當前經濟條件下的預期回報模式。本公司在考慮從專門提供住宅按揭貸款估值的第三方獲得的投資組合估值和市場觀察到的交易活動後,確定按公允價值持有的住宅全部貸款的公允價值。公允價值的後續變動在當期收益中報告,並通過公司綜合經營報表上的收益按公允價值計量的住宅整體貸款淨額(虧損)/收益列示。
利息收入根據其收益記錄在這些貸款上,並在公司的綜合經營報表中作為利息收入的一部分列報。與公司代表借款人提供的與貸款相關的預付款相關的現金流出包括在貸款的基礎上,並反映在每個時期報告的未實現收益或虧損中。與選擇了公允價值選擇權的原始貸款相關的收入和成本在其賺取或產生的期間分別計入其他收入和費用。
(c) 按公允價值計算的證券
與MSR相關的資產
該公司在金融工具上有投資,其現金流被認為在很大程度上依賴於直接或間接充當投資抵押品的基礎MSR。這些金融工具被稱為與MSR相關的資產,下面將更詳細地討論。本公司質押作為回購協議抵押品的MSR相關資產計入綜合資產負債表,質押金額於附註6披露。MSR相關資產的買賣於交易日入賬(見附註4、6及13)。
由MSR相關抵押品擔保的定期票據
本公司投資於由特殊目的載體(“SPV”)發行的定期票據,這些特殊目的載體(“SPV”)已獲得收取代表與某些MSR相關的維修費用和/或超額維修利差的現金流的權利。本公司認為,這些定期票據的本金和利息支付在很大程度上取決於相關MSR產生的現金流,因為這影響了發行定期票據的特殊目的機構可用的現金流。定期票據持有人承擔的信用風險也通過以過度抵押形式提供的結構性信貸支持而得到緩解。信貸支持還由SPV的最終母公司或保薦人提供的公司擔保提供,旨在規定在基礎MSR產生的現金流不足的情況下向定期票據持有人支付利息和本金。
該公司由MSR相關抵押品支持的定期票據被視為“可供出售”(“AFS”)證券,並在公司的綜合資產負債表上按公允價值報告,未實現的收益和虧損不包括在收益中,並在股東權益的一個組成部分--累計其他全面收益/(虧損)(“AOCI”)中報告,但須計提減值和損失準備。利息收入按應計制在公司的綜合經營報表上確認。該公司對這類票據的估值過程與用於住宅抵押證券的過程類似,並考慮了許多可觀察到的市場數據點,包括從定價服務、經紀商和回購協議交易對手獲得的價格、與市場參與者的對話以及管理層對市場活動的觀察。其他考慮因素包括相關相關MSR抵押品的公允價值估計變動(如適用),以及發行人的最終母公司或保薦實體的財務表現,而發行人的最終母公司或保薦實體已提供擔保,目的是在相關相關MSR抵押品產生的現金流不足時,向定期票據持有人支付利息和本金。
企業貸款
本公司已發放或參與貸款,以向發起住宅按揭貸款並擁有相關MSR的實體提供融資。這些公司貸款通常由某些MSR以及借款人擁有的某些其他未設押資產擔保。
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公司貸款按提取金額計入公司綜合資產負債表,利息收入在公司綜合經營報表應計制基礎上確認,但須扣除損失準備金。未支取金額收到的承諾費將遞延,並在支取時確認為剩餘貸款期限的利息收入。在承諾期結束時,任何剩餘的遞延承諾費將作為其他收入記錄在公司的綜合經營報表中。本公司每季度評估其公司貸款的可回收性,考慮各種因素,包括貸款的當前狀態、擔保貸款的MSR的公允價值變化以及借款人最近的財務表現。
住房抵押貸款證券
在截至2020年6月30日的季度之前,本公司投資了由聯邦特許公司(如房利美或房地美)或美國政府機構,如政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”)(統稱為“機構MBS”)發行或擔保的關於本金和/或利息的住房抵押貸款支持證券(“MBS”),以及不由美國政府任何機構或任何聯邦特許公司(“非機構MBS”)擔保的住宅MBS。本公司於2020年內出售其於機構按揭證券的投資,並於2021年第二季度出售其於非機構按揭證券的剩餘投資。此外,該公司還投資於由Fannie Mae和Freddie Mac發行或贊助的CRT證券。CRT證券的息票支付由發行人支付,收到的本金支付取決於參考池或實際貸款池中的貸款表現。隨着標的池中的貸款得到償還,CRT證券的本金餘額也得到了支付。作為CRT證券的投資者,如果實際或參考集合貸款的履行導致實際或計算的損失超過公司擁有的證券的信用提升,公司可能會產生本金損失。
名稱
公司一般打算持有到到期,但可能會不時出售作為其業務整體管理的一部分的證券,被指定為AFS。此類證券按其公允價值列賬,未實現損益不計入收益(除非確認貸款損失準備,如下所述),並在AOCI(股東權益的組成部分)中報告。
在出售AFS證券時,任何未實現的收益或損失將使用特定的識別方法從AOCI重新分類為收益,作為已實現收益或損失。
本公司已為其先前持有的若干不打算持有至到期日的機構按揭證券選擇公允價值期權。這些證券按其公允價值列賬,公允價值變動計入當期收益,並在公司綜合經營報表淨額的其他收入中報告。
此外,本公司已為其某些CRT證券選擇公允價值選項,因為它認為這種會計方法更合適地反映這些證券的風險分擔結構。這類證券按其公允價值列賬,公允價值變動計入當期收益,並在公司綜合經營報表淨額的其他收入中報告。
收入確認、溢價攤銷和貼現增加
證券的利息收入根據其未償還本金餘額和合同條款應計。與購買時被評估為高信用質量的機構MBS和非機構MBS相關的溢價和折扣,使用有效收益率法在該等證券的有效期內攤銷為利息收入。對保費攤銷的調整是針對實際的預付款活動進行的。
住房抵押貸款證券公允價值的確定
在釐定本公司住宅按揭證券的公允價值時,管理層會考慮多個可觀察到的市場數據點,包括從定價服務、經紀及回購協議交易對手取得的價格、與市場參與者的對話,以及管理層對市場活動的觀察(見附註13)。
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信貸損失準備
當AFS證券的公允價值低於其在資產負債表日的攤銷成本時,該證券被視為減值。本公司至少每季度評估其減值證券以及之前已記錄信貸損失撥備的證券,並確定是否需要對信貸損失撥備進行任何調整。如果公司打算出售減值證券,或者很可能需要在預期恢復之前出售減值證券,那麼公司必須通過計入等於投資攤銷成本與資產負債表日公允價值之間的全部差額的費用來確認減記。如本公司預期不會出售減值證券,則只有與信貸損失有關的減值部分會透過計入收益的損失撥備確認,其餘部分則會在本公司的綜合資產負債表上透過AOCI確認。通過其他全面收益/(虧損)(“保監處”)確認的減值不影響收益。信貸損失撥備可通過預期現金流改善所產生的收益進行沖銷。關於是否計入(或沖銷)信貸損失準備的決定是主觀的,因為此類決定是基於評估時可獲得的事實信息以及公司對未來業績和現金流預測的估計。因此,損失的時間和金額構成了可能發生重大變化的重大估計(見附註4)。
資產負債表列報
本公司質押作為融資協議及利率互換協議抵押品的住宅按揭證券(“掉期”)計入綜合資產負債表,質押證券的公允價值於附註6披露。證券買賣於交易日入賬。
(d) 現金和現金等價物
現金和現金等價物包括存放在金融機構的現金和對貨幣市場基金的投資,所有這些都是原始到期日在3個月或更短的時間。現金及現金等價物亦可包括融資交易對手因反向追加保證金通知(即本公司發出的追加保證金通知)而質押予本公司的現金。於2021年12月31日及2020年12月31日,本公司並無持有交易對手承諾的任何現金。截至2021年12月31日和2020年12月31日,公司擁有現金和現金等價物#美元304.7百萬美元和美元814.4分別為100萬美元。截至2021年12月31日,該公司擁有215.8數以百萬計的隔夜貨幣市場基金投資,這些基金不是銀行存款,也不受聯邦存款保險公司(“FDIC”)或任何其他政府機構的保險或擔保。截至2020年12月31日,公司擁有752.4價值百萬美元的隔夜貨幣市場基金投資。此外,FDIC保險賬户中的存款通常超過保險限額(見附註6和13)。
(e) 受限現金
限制性現金主要指公司持有的與公司某些融資協議、掉期和/或貸款服務活動相關的現金,這些現金不能用於一般企業用途。受限現金可用來抵銷因融資協議及/或掉期交易對手應得的金額,或可在相關抵押品要求超過時或在融資協議及/或掉期到期時退還本公司。該公司的受限現金總額為#美元。99.8百萬美元和美元7.2截至2021年12月31日和2020年12月31日,分別為100萬美元(見附註5(C)、6和13)。
(f) 商譽與無形資產
截至2021年12月31日,該公司的商譽為$61.1百萬美元,這是支付的對價公允價值超過與收購利馬一號有關的淨資產公允價值的部分,見附註15,以及其他無形資產#美元。21.4主要包括客户關係、競業禁止協議、商標和商品名稱,以及被確認為收購Lima One的一部分的內部開發軟件。無形資產在其預期使用年限內攤銷,其範圍為一至十年。不需攤銷的商譽和無形資產至少每年進行減值測試,或在某些情況下更頻繁地進行減值測試。截至2021年12月31日,該公司尚未確認其商譽或無形資產的任何減值。商譽和無形資產計入公司綜合資產負債表中的其他資產。
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2021年12月31日
(g) 自有房地產(“REO”)
REO代表本公司收購的房地產,包括通過止贖、代替止贖的契據或因收購住宅整體貸款而購買的房地產。通過喪失抵押品贖回權或代替喪失抵押品贖回權而獲得的REO最初以公允價值減去估計銷售成本入賬。與收購住宅整體貸款有關而收購的REO最初按其收購價入賬。收購後,REO於每個報告日期按當前賬面值或公允價值減去估計銷售成本中的較低者報告,並出於列報目的計入本公司綜合資產負債表上的其他資產。公允價值變動導致公允價值等於或低於賬面價值的REO物業的報告金額調整,在本公司綜合經營報表淨額的其他收入中列報。該公司出於投資目的收購了其持有的某些物業,包括向第三方出租。這些物業是在其歷史基礎上減去折舊持有的,並受到減值的影響。相關租金收入和費用記入其他收入,淨額(見注5)。
(H)租賃和折舊
租契
本公司將其經營租賃負債和經營租賃使用權資產計入綜合資產負債表。經營租賃負債相當於租賃開始日按公司估計增量借款利率貼現的剩餘固定租賃付款(不包括房地產税和營業費用遞增)的現值,經營租賃使用權資產等於經租賃激勵和初始直接成本調整的經營租賃負債。於支付租賃款項時,經營租賃負債減至剩餘租賃付款的現值,而經營租賃使用權資產則按租賃支出(按租期直線計算)與理論利息支出金額(按租賃開始日的遞增借款利率計算)之間的差額減去。有關租賃的進一步討論,請參閲附註5和9。
租賃改進、房地產和其他折舊資產
折舊按直線法按相關資產的估計使用年限計算,或如屬租賃改善,則按使用年限或租賃期中較短的一項計算。傢俱、固定裝置、計算機和相關硬件估計的使用壽命從五至十五年在購買時。為投資而持有的房地產的建築部件折舊超過27.5好幾年了。
(i) 貸款證券化和其他債務發行成本
貸款證券化相關成本是指與綜合動產企業發行實益權益相關的成本,以及本公司因完成各種融資交易而產生的成本。這些成本可能包括承銷、評級機構、法律、會計和其他費用。反映遞延費用的此類成本(除非債務按公允價值記錄,如下所述)計入公司的綜合資產負債表,直接從相應的債務負債中扣除。這些遞延費用採用實際利息法作為利息支出的調整攤銷。對於某些融資協議,此類成本在債務工具預期或聲明的法定到期日較短的期間內攤銷。本公司定期檢討該等遞延成本的可回收性,如需計提減值費用,有關金額將計入本公司綜合經營報表的營運及其他開支。
(j) 融資協議
該公司通過包括回購協議和其他形式的抵押融資在內的融資協議為其大部分住宅抵押資產提供資金。根據回購協議,該公司將資產出售給貸款人,並同意在未來以高於原始銷售價格的價格回購相同資產。本公司收到的銷售價格與本公司支付的回購價格之間的差額代表向貸款人支付的利息。雖然法律上的結構是出售和回購交易,但該公司將回購協議作為擔保借款入賬。根據回購協議和其他形式的抵押融資,本公司將其資產質押為抵押品,以保證借款,金額相當於質押抵押品公允價值的指定百分比,同時本公司保留質押抵押品的實益所有權。在回購融資到期時,除非回購融資與同一交易對手續期,否則本公司必須償還貸款,包括
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應計利息,並同時從貸款人收回其質押抵押品。經貸款人同意,本公司可按當時的融資條款續訂回購融資。當質押作為抵押品的資產的價值因本金攤銷和提前還款或由於市場利率、利差或其他市場狀況的變化而下降時,本公司通常會遇到追加保證金通知,即貸款人要求公司質押額外的資產或現金作為抵押品,以保證與該貸款人進行回購融資的借款。當抵押品價值增加時,本公司也可以向交易對手發出追加保證金通知。
該公司以住宅抵押證券和MSR相關資產為抵押的回購融資的條款通常為一個月至六個月開始時,雖然我們大部分以住宅整體貸款為抵押的融資安排有以下條款12個月或者更長時間。如果交易對手決定在到期時不再續簽融資安排,本公司必須在其他地方進行再融資,或者能夠履行義務。倘於融資期內,貸款人未能履行其責任,本公司可能難以收回其質押資產,以致向貸款人提出無抵押債權,以追討借給本公司的金額加上應付予交易對手的利息與本公司質押予該貸款人的抵押品的公允價值之間的差額,包括該等抵押品的應計應收利息(見附註6及13)。
該公司在其某些融資協議中選擇了公允價值選項。該等協議按其公允價值呈報,公允價值變動於每期盈利(或其他全面收益,如該變動因特定工具信貸風險的變動所致)入賬,詳情見附註6。融資成本,包括按公允價值訂立融資協議時支付的“預付”費用,計入已發生的開支。利息支出按相關協議的現行利率入賬。
(k) 基於股權的薪酬
受歸屬條件限制的股權獎勵的補償支出,在該等獎勵的歸屬期間按比例確認,以該等獎勵於授出日的公允價值為基準。
公司每年授予限制性股票單位(“RSU”),其中一些懸崖在一年後授予三年制期間,僅限於繼續受僱,以及懸崖在一年後歸屬的其他期間三年制期間,須繼續受僱及根據與公司於該期間達致平均股東總回報(“TSR”)掛鈎的公式達致若干業績標準三年制期間,以及公司相對於一組同行公司的TSR的TSR(在三年制期間)由本公司董事會薪酬委員會(“薪酬委員會”)於授予日選出。這些獎勵中與在特定時期內達到TSR有關的特徵構成了一個“市場狀況”,它影響到這些獎勵所確認的補償費用的數額。具體地説,有關市場狀況實現的不確定性反映在授予日對RSU的公平估值中,該估值被確認為相關歸屬期間的補償費用。已確認的補償費用金額不取決於市場狀況是否已經或將會實現。
該公司支付與其某些基於股權的獎勵相關的股息等值支付。紅利等價物是指有權獲得與公司普通股股票的紅利分配相等的分紅。股息等價物可作為獨立工具授予,或可作為與授予本公司股權補償計劃(“股權計劃”)下的另一項獎勵(例如,RSU)相關的權利,並於薪酬委員會酌情決定的時間及根據該等規則、條款及條件以現金或其他代價支付。根據股息等價物支付的款項一般在所附股權獎勵預期歸屬的範圍內記入股東權益。補償支出確認為支付股息等價物,條件是所附股權獎勵(I)不會或預期不會授予及(Ii)承授人無須向本公司退還股息或股息等價物的付款(見附註2(L)及12)。
(l) 每股普通股收益(EPS)
基本每股收益採用兩級法計算,其中包括期內已發行普通股的加權平均股數和對參與分紅的其他證券的估計,例如公司附在/與RSU相關的股息等價物,以得出普通股等值股份總額。在應用兩級法時,收益被分配給普通股和參與分紅的估計證券,這是根據它們各自在該期間的已發行加權平均股份來分配的。對於稀釋每股收益的計算,普通股等值股票進一步根據未歸屬和具有可被沒收的股息的已發行RSU的影響進行調整,以及
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對於流通權證的效果,採用庫存股的方法。根據庫存股法,普通股等值股份的計算假設所有稀釋性普通股等價物均已行使,所得款項連同與該等工具相關的未來補償費用(如有)將用於按報告期內的平均市場價格回購公司已發行普通股的股份。此外,該公司的6.25%2024年到期的可轉換優先票據(“可轉換優先票據”),如果假設轉換為普通股是稀釋的,則計入稀釋每股收益,採用“如果轉換”的方法。這種計算包括將與可轉換優先票據相關的定期利息支出加回分子,並將假設轉換中發行的股票(無論轉換期權是在貨幣內還是在貨幣外)添加到分母,以計算稀釋每股收益(見附註11)。
(m) 綜合收益/(虧損)
公司可用於普通股和參與證券的綜合收益/(虧損)包括淨收益、其AFS證券和衍生對衝工具的未實現淨收益/(虧損)淨變化(如果此類變化沒有記錄在收益中)、經AOCI重新分類的出售AFS證券和終止對衝關係的已實現淨收益/(虧損)調整,以及按公允價值持有的融資協議中與特定工具信用風險相關的未實現收益/(虧損)部分,並因公司優先股宣佈的股息和贖回優先股的發行成本而減少。
(n) 衍生金融工具
本公司可使用多種衍生工具,以經濟方式對衝部分市場風險,包括利率風險及提前還款風險。該公司風險管理戰略的目標是在一系列利率情景下減少賬面淨值的波動。
掉期
從歷史上看,本公司的衍生工具通常由掉期組成,其中大部分被指定為現金流對衝工具,以對衝與其借款相關的利率風險。該公司記錄了其套期保值活動的風險管理政策,包括目標和戰略,以及被指定為套期保值交易的所有掉期的套期保值工具和套期保值負債之間的關係。該公司在對衝開始時以及之後的每個季度對對衝是否“非常有效”進行了評估。
在2020年第一季度,為應對新冠肺炎引發的金融市場動盪,以及鑑於管理層不再認為這些交易在當時的利率環境下是有效的對衝,本公司終止了當時所有現有的掉期交易。於終止前,掉期按公允價值計入本公司綜合資產負債表,如其公允價值為正,則計入其他資產,或如其公允價值為負值,則計入其他負債。本公司先前於對衝交易中指定的掉期的公允價值變動記入保監處,前提是對衝仍然有效。與指定為套期保值的掉期有關的定期付款計入利息支出並作為營運現金流處理。
本公司因確定預測交易不再可能發生而終止終止掉期的對衝會計(見附註5(C)、6及13)。
在2021年第四季度,本公司簽訂了未被指定為會計對衝的掉期交易。本公司未在對衝交易中指定的掉期的公允價值變動計入本公司綜合經營報表中的其他收入淨額。
將公佈(“TBA”)證券
本公司已進行交易,持有TBA證券的空頭頭寸,以管理與購買機構合格投資者貸款相關的利率和其他市場風險。由於本公司不打算實際結算其TBA證券交易,因此該等交易須作為衍生金融工具入賬。本公司不將對衝會計應用於其TBA證券。因此,TBA證券在公司的資產負債表上按公允價值記錄,每個時期的已實現和未實現的公允價值變化記錄在其他收入中,淨額記錄在公司的綜合經營報表中。
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(o) 公允價值計量與金融資產和金融負債的公允價值選擇
本公司金融資產及負債的公允價值列報是在一個框架內釐定的,該框架規定金融資產或負債的公允價值是市場參與者之間為出售資產或轉讓負債而進行的有序交易中的交換價格,該市場是報告實體將為資產或負債進行交易的市場,即資產或負債的本金或最有利市場。從持有資產或負債的市場參與者的角度來看,出售資產或轉移負債的交易在計量日是一種假設交易。公允價值的這一定義側重於退出價格,並在確定公允價值時優先使用基於市場的投入,而不是特定於實體的投入。此外,公允價值計量框架根據截至計量日期的資產或負債估值投入的可觀測性,建立了公允價值計量的三級層次結構。
除須按公允價值報告的金融工具外,本公司在收購或發行時已就其若干金融資產及負債選擇公允價值選項。這些金融工具的公允價值的後續變化一般在公司的綜合經營報表中的其他收入淨額中報告。為符合條件的金融工具選擇公允價值選項的決定是不可撤銷的,該決定可以逐個工具地作出。 (see Notes 2(b), 2(c), 3, 4, and 13).
(p) 可變利息實體
如果一個實體至少符合下列標準之一,則稱為VIE:(1)該實體的股本不足以使該實體在沒有其他當事方的額外從屬財政支助的情況下為其活動提供資金;或(2)作為一個整體,風險股權投資的持有者缺乏(A)指導對該實體的經濟業績產生最重大影響的實體的活動的權力;(B)承擔預期損失的義務;或(C)獲得預期剩餘收益的權利;或(3)風險股權投資的持有者擁有不成比例的投票權,而實體的活動是代表投票權極少的投資者進行的。
當本公司既有權指導對VIE的經濟表現產生最重大影響的活動,又有權接受或承擔可能對VIE產生重大影響的實體的利益或損失時,公司即合併VIE。本公司必須根據與VIE有關的事實和情況的變化,重新考慮其在每個報告期內是否合併VIE的評估。
本公司已進行多項融資交易,導致本公司成立實體以促進該等交易。在確定適用於這些交易的會計處理時,該公司得出結論,用於促進這些交易的實體是VIE,它們應該被合併。如果本公司認為不需要合併,則將評估基礎資產的轉讓是否符合資格作為銷售,或是否應根據公認會計準則計入擔保融資(見附註14)。
本公司還在其綜合資產負債表上計入由信託和/或其他特殊目的實體收購/發行的某些金融資產和負債,這些資產和負債已被評估為必須由本公司根據適用的會計準則進行合併。
(q) 與發行和贖回優先股相關的發售成本
與發行優先股相關的發售成本在發行優先股時計入額外實收資本的減少,這是股東權益的一個組成部分。在贖回優先股時,轉移給優先股持有人的對價的公允價值超過優先股在公司綜合資產負債表中的賬面價值的任何部分,在計算每股收益時計入普通股和參與證券可用淨收入的確定。
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(r) 新會計準則及其解釋
2021年採用的會計準則
ASU 2020-06早期採用
2020年8月,財務會計準則委員會(FASB)發佈了ASU 2020-06,債務--可轉換債務和其他期權(分專題470-20)和衍生工具和套期保值--實體自有權益合同(分專題815-40)可轉換工具和合同在實體自有權益中的會計(或ASU 2020-06)。ASU 2020-06的發佈旨在通過取消與具有負債和權益特徵的金融工具相關的某些會計模式並加強披露要求,來降低與記錄具有負債和權益特徵的金融工具相關的複雜性。本公司於2021年第一季度較早採用ASU 2020-06,對本公司的會計或披露並無重大影響。
3. 住宅整體貸款
截至2021年12月31日和2020年12月31日,公司合併資產負債表中包括的金額約為7.910億美元5.3本公司於為收購貸款而設立的若干信託基金及與其貸款證券化交易相關而設立的若干實體的權益所產生的住宅整體貸款分別為10億美元。本公司已評估這些實體為財務報告目的而需要合併。自2021年第二季度開始,公司為所有貸款收購選擇了公允價值選項,包括利馬一號在被公司收購後發起的貸款。在2021年第二季度之前,通常只對購買的不良貸款選擇公允價值選項。
下表列出了公司住宅整體貸款的組成部分,以及在2021年12月31日和2020年12月31日指定的會計模型:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 按賬面價值持有 | | 按公允價值持有 | | 總計 |
(千美元) | | 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 |
購買的履約貸款: | | | | | | | | | | | | |
非QM貸款 | | $ | 1,448,162 | | | $ | 2,357,185 | | | $ | 2,013,369 | | | $ | — | | | $ | 3,461,531 | | | $ | 2,357,185 | |
康復貸款 | | 217,315 | | | 581,801 | | | 517,530 | | | — | | | 734,845 | | | 581,801 | |
獨户租房貸款 | | 331,808 | | | 446,374 | | | 619,415 | | | — | | | 951,223 | | | 446,374 | |
經驗豐富的履約貸款 | | 102,041 | | | 136,264 | | | — | | | — | | | 102,041 | | | 136,264 | |
機構合格投資者貸款 | | — | | | — | | | 1,082,765 | | | — | | | 1,082,765 | | | — | |
購買的履約貸款總額 | | $ | 2,099,326 | | | $ | 3,521,624 | | | $ | 4,233,079 | | | $ | — | | | $ | 6,332,405 | | | $ | 3,521,624 | |
| | | | | | | | | | | | |
購買的信用不良貸款 | | $ | 547,772 | | | $ | 673,708 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 547,772 | | | $ | 673,708 | |
| | | | | | | | | | | | |
信貸損失準備 | | $ | (39,447) | | | $ | (86,833) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (39,447) | | | $ | (86,833) | |
| | | | | | | | | | | | |
購入的不良貸款 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,072,270 | | | $ | 1,216,902 | | | $ | 1,072,270 | | | $ | 1,216,902 | |
| | | | | | | | | | | | |
住宅整體貸款總額 | | $ | 2,607,651 | | | $ | 4,108,499 | | | $ | 5,305,349 | | | $ | 1,216,902 | | | $ | 7,913,000 | | | $ | 5,325,401 | |
| | | | | | | | | | | | |
貸款數量 | | 9,361 | | | 13,112 | | | 14,734 | | | 5,622 | | | 24,095 | | | 18,734 | |
目錄表
MFA金融公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
下表列出了有關該公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的住宅整體貸款的其他信息:
2021年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 公允價值/賬面價值 | | 未付本金餘額(“UPB”) | | 加權平均票息 (1) | | 加權平均期限至到期日(月) | | 加權平均LTV比(2) | | 加權平均原始FICO(3) | | UPB老化 |
| | | | | | | | | | 逾期天數 |
(千美元) | | | | | | | | 當前 | | 30-59 | | 60-89 | | 90+ |
購買的履約貸款: | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
非QM貸款 | | $ | 3,453,242 | | | $ | 3,361,164 | | | 5.07 | % | | 355 | | 66 | % | | 731 | | $ | 3,165,964 | | | $ | 77,581 | | | $ | 22,864 | | | $ | 94,755 | |
康復貸款 | | 727,964 | | | 731,154 | | | 7.18 | | | 11 | | 67 | | | 735 | | 616,733 | | | 5,834 | | | 5,553 | | | 103,034 | |
獨户租房貸款 | | 949,772 | | | 924,498 | | | 5.46 | | | 329 | | 70 | | | 732 | | 898,166 | | | 2,150 | | | 695 | | | 23,487 | |
經驗豐富的履約貸款 | | 101,995 | | | 111,710 | | | 2.76 | | | 162 | | 37 | | | 722 | | 102,047 | | | 938 | | | 481 | | | 8,244 | |
機構合格投資者貸款 | | 1,082,765 | | | 1,060,486 | | | 3.40 | | | 354 | | 62 | | | 767 | | 1,039,257 | | | 21,229 | | | — | | | — | |
購買的履約貸款總額 | | $ | 6,315,738 | | | $ | 6,189,012 | | | 5.05 | % | | 307 | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
購買的信用不良貸款 | | $ | 524,992 | | | $ | 643,187 | | | 4.55 | % | | 283 | | 69 | % | | 不適用 | | $ | 456,924 | | | $ | 50,048 | | | $ | 18,736 | | | $ | 117,479 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
購入的不良貸款 | | $ | 1,072,270 | | | $ | 1,073,544 | | | 4.87 | % | | 283 | | 73 | % | | 不適用 | | $ | 492,481 | | | $ | 87,041 | | | $ | 40,876 | | | $ | 453,146 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
住宅整體貸款,總額或加權平均 | | $ | 7,913,000 | | | $ | 7,905,743 | | | 4.99 | % | | 301 | | | | | | | | | | | | |
2020年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 公允價值/賬面價值 | | 未付本金餘額(“UPB”) | | 加權平均票息 (1) | | 加權平均期限至到期日(月) | | 加權平均LTV比(2) | | 加權平均原始FICO(3) | | UPB老化 |
| | | | | | | | | | 逾期天數 |
(千美元) | | | | | | | | 當前 | | 30-59 | | 60-89 | | 90+ |
購買的履約貸款: | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
非QM貸款 | | $ | 2,336,117 | | | $ | 2,294,086 | | | 5.84 | % | | 351 | | 64 | % | | 712 | | $ | 2,042,405 | | | $ | 71,303 | | | $ | 35,697 | | | $ | 144,681 | |
康復貸款 | | 563,430 | | | 581,801 | | | 7.29 | | | 3 | | 63 | | | 719 | | 390,706 | | | 29,315 | | | 25,433 | | | 136,347 | |
獨户租房貸款 | | 442,456 | | | 442,208 | | | 6.32 | | | 324 | | 70 | | | 730 | | 411,377 | | | 6,691 | | | 3,907 | | | 20,233 | |
經驗豐富的履約貸款 | | 136,157 | | | 149,004 | | | 3.30 | | | 171 | | 40 | | | 723 | | 136,778 | | | 2,248 | | | 1,155 | | | 8,823 | |
購買的履約貸款總額 | | $ | 3,478,160 | | | $ | 3,467,099 | | | 6.04 | % | | 281 | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
購買的信用不良貸款 | | $ | 630,339 | | | $ | 782,319 | | | 4.46 | % | | 287 | | 76 | | | 不適用 | | $ | 544,803 | | | $ | 65,791 | | | $ | 26,697 | | | $ | 145,028 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
購入的不良貸款 | | $ | 1,216,902 | | | $ | 1,282,093 | | | 4.87 | % | | 290 | | 80 | | | 不適用 | | $ | 497,299 | | | $ | 104,993 | | | $ | 54,180 | | | $ | 625,621 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
住宅整體貸款,總額或加權平均 | | $ | 5,325,401 | | | $ | 5,531,511 | | | 5.54 | % | | 284 | | | | | | | | | | | | |
(1)加權平均是根據相關類別內每筆貸款的計息本金餘額計算的。對於通過賣方釋放的償還權獲得的貸款,計入計算的利率不反映貸款償還費。對於在賣方保留維護權的情況下獲得的貸款,計入計算的利率是扣除維修費後的淨額。
(2)LTV代表貸款的未償還本金餘額總額與擔保相關貸款的抵押品的估計價值的比率,該抵押品可能是最近的可用日期,也可能是起源日期。對於康復貸款,LTV是指貸款的最大未付本金餘額(包括未提供資金的承付款)與擔保相關貸款的抵押品的估計“修復後”價值(如有)的比率。某些康復貸款,總額為$137.3百萬美元和美元189.9截至2021年12月31日和2020年12月31日,沒有獲得修復後的估值,貸款是根據“原樣”估值承保的。這些貸款的加權平均LTV基於當前未償還本金餘額和在承保期間獲得的估值,為71%和69分別為2021年12月31日和2020年12月31日。在計算加權平均按揭成數時,不包括某些以空置地段作抵押的低值貸款,因此按揭成數並無意義。
(3)不包括沒有公平艾薩克公司(“FICO”)評分的貸款。
不是2021年售出了住宅整體貸款。在截至2020年12月31日的年度內,1.8出售了10億美元的非QM貸款,實現虧損美元273.0百萬美元。在截至2020年12月31日的年度內,購買了不良貸款,未償還本金餘額合計為$24.1售出100萬台,實現淨虧損約1美元800,000.
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MFA金融公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
信貸損失準備
下表按賬面價值對本公司住宅整體貸款的信貸損失準備進行了前滾:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日止的年度 |
(千美元) | | 非QM貸款 | | 康復貸款(1)(2) | | 獨户租房貸款 | | 經驗豐富的履約貸款 | | 購買的信用不良貸款(3) | | 總計 |
計提2020年12月31日的信貸損失準備 | | $ | 21,068 | | | $ | 18,371 | | | $ | 3,918 | | | $ | 107 | | | $ | 43,369 | | | $ | 86,833 | |
現行規定 | | (6,523) | | | (3,700) | | | (1,172) | | | (41) | | | (10,936) | | | (22,372) | |
核銷 | | — | | | (1,003) | | | — | | | — | | | (214) | | | (1,217) | |
2021年3月31日的信貸損失準備 | | $ | 14,545 | | | $ | 13,668 | | | $ | 2,746 | | | $ | 66 | | | $ | 32,219 | | | $ | 63,244 | |
當前撥備/(沖銷) | | (2,416) | | | (1,809) | | | (386) | | | (9) | | | (3,963) | | | (8,583) | |
核銷 | | (37) | | | (255) | | | — | | | — | | | (108) | | | (400) | |
2021年6月30日的信貸損失準備 | | $ | 12,092 | | | $ | 11,604 | | | $ | 2,360 | | | $ | 57 | | | $ | 28,148 | | | $ | 54,261 | |
當前撥備/(沖銷) | | (2,403) | | | (2,526) | | | (670) | | | (7) | | | (4,020) | | | (9,626) | |
核銷 | | — | | | (393) | | | (56) | | | — | | | (84) | | | (533) | |
2021年9月30日的信貸損失準備 | | $ | 9,689 | | | $ | 8,685 | | | $ | 1,634 | | | $ | 50 | | | $ | 24,044 | | | $ | 44,102 | |
當前撥備/(沖銷) | | (1,400) | | | (706) | | | (178) | | | (4) | | | (1,142) | | | (3,430) | |
核銷 | | — | | | (1,098) | | | (5) | | | — | | | (122) | | | (1,225) | |
2021年12月31日的信貸損失準備 | | $ | 8,289 | | | $ | 6,881 | | | $ | 1,451 | | | $ | 46 | | | $ | 22,780 | | | $ | 39,447 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年12月31日止年度 |
(千美元) | | 非QM貸款 | | 康復貸款(1)(2) | | 獨户租房貸款 | | 經驗豐富的履約貸款 | | 購買的信用不良貸款(3) | | 總計 |
計提2019年12月31日信貸損失準備 | | $ | 388 | | | $ | 2,331 | | | $ | 62 | | | $ | — | | | $ | 244 | | | $ | 3,025 | |
2016-13年度採用ASU的過渡性調整(4) | | 6,904 | | | 517 | | | 754 | | | 19 | | | 62,361 | | | 70,555 | |
現行規定 | | 26,358 | | | 33,213 | | | 6,615 | | | 230 | | | 8,481 | | | 74,897 | |
核銷 | | — | | | (428) | | | — | | | — | | | (219) | | | (647) | |
持有待售貸款的估值調整 | | 70,181 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 70,181 | |
計提2020年3月31日的信貸和估值損失準備 | | $ | 103,831 | | | $ | 35,633 | | | $ | 7,431 | | | $ | 249 | | | $ | 70,867 | | | $ | 218,011 | |
當前撥備/(沖銷) | | (2,297) | | | (5,213) | | | (500) | | | (25) | | | (2,579) | | | (10,614) | |
核銷 | | — | | | (420) | | | — | | | — | | | (207) | | | (627) | |
持有待售貸款的估值調整 | | (70,181) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (70,181) | |
計提2020年6月30日的信貸損失準備 | | $ | 31,353 | | | $ | 30,000 | | | $ | 6,931 | | | $ | 224 | | | $ | 68,081 | | | $ | 136,589 | |
當前撥備/(沖銷) | | (4,568) | | | (7,140) | | | (1,906) | | | (74) | | | (16,374) | | | (30,062) | |
核銷 | | (32) | | | (227) | | | — | | | — | | | (22) | | | (281) | |
計提2020年9月30日的信貸損失準備 | | $ | 26,753 | | | $ | 22,633 | | | $ | 5,025 | | | $ | 150 | | | $ | 51,685 | | | $ | 106,246 | |
當前撥備/(沖銷) | | (5,599) | | | (3,837) | | | (1,107) | | | (43) | | | (7,997) | | | (18,583) | |
核銷 | | (86) | | | (425) | | | — | | | — | | | (319) | | | (830) | |
計提2020年12月31日的信貸損失準備 | | $ | 21,068 | | | $ | 18,371 | | | $ | 3,918 | | | $ | 107 | | | $ | 43,369 | | | $ | 86,833 | |
(1)關於以賬面價值購買的康復貸款,該公司有#美元的未供資金承付款。18.5百萬美元和美元73.2截至2021年12月31日和2020年12月31日,分別為100萬美元,信貸損失準備金為#美元205,000及$1.22021年12月31日和2020年12月31日分別為100萬人。該等撥備計入本公司綜合資產負債表的“其他負債”(見附註7)。
(2)包括$87.0百萬美元和美元143.4截至2021年12月31日和2020年12月31日,分別基於抵押品依賴方法評估信貸損失的貸款為100萬筆。
(3)包括$57.4百萬美元和美元72.7截至2021年12月31日和2020年12月31日,分別基於抵押品依賴方法評估信貸損失的貸款為100萬筆。
(4)在美元中70.62016-13年度採用ASU時記錄的準備金,百萬美元8.3百萬美元記為股東權益調整數和#美元。62.4百萬美元被記錄為購入的信用惡化貸款的攤銷成本基礎的“毛利”。
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本公司於2020年1月1日採用了關於金融工具信用損失計量的會計準則(“CECL”)。由於新冠肺炎疫情對短期至中期預期經濟狀況(包括預測失業率、房價升值和提前還款利率)的預期影響,導致CECL在2020年第一季度記錄的以賬面價值持有的住宅整體貸款的信貸損失估計大幅增加。自2020年第一季度末以來,主要是由於市場普遍更加穩定和經濟持續復甦,本公司隨後對某些宏觀經濟假設進行了修訂,包括與未來失業率和房價升值有關的估計,並對相關定性因素的量化模型輸出進行了調整。這些假設修訂和質量調整的淨影響,以及應付中央支助賬户餘額的減少,導致自2020年第一季度末以來貸款損失準備金的一部分被沖銷。具有增加預期虧損估計的效果的定性調整是根據各種因素確定的,包括公司的貸款組合與某些被認為擁有類似貸款組合的銀行的監管文件中提供的數據所代表的貸款組合之間的差異,以及當前(和預期的未來)市場狀況與歷史時期發生的市場狀況之間的差異。這些差異包括對大流行的持續影響、疫苗部署的速度和社會相當一部分人接種疫苗的時間期限的不確定性。, 政府刺激措施的力度和時機,以及政治不確定性加劇。該公司對信貸損失的估計反映了該公司的預期,即完全恢復到大流行前的經濟狀況將需要一段較長的時間,導致這一時期的拖欠和違約行為比歷史時期有所增加。CECL對信貸損失的估計對假設的變化高度敏感,目前的經濟狀況增加了準確預測未來狀況的難度。
截至2021年12月31日和2020年12月31日,購入的非應計狀態履約貸款的攤餘成本基礎為#美元。240.2百萬美元和美元373.3分別為100萬美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日,以非應計狀態購入的信用惡化貸款的攤餘成本基礎為#美元。108.9百萬美元和美元151.4分別為100萬美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日,以非應計狀態購買的不良貸款的公允價值為#美元。588.1百萬美元和美元730.9分別為100萬美元。於截至2021年12月31日止年度內,本公司確認21.2非應計地位貸款利息收入百萬美元,包括#美元15.5其收購時不良貸款組合的成本為100萬歐元。在2021年12月31日和2020年12月31日,大約有107.4百萬美元和美元130.7非權責發生制貸款因被確定為依賴抵押品,且相關抵押品的估計公允價值分別超過每筆貸款的賬面價值,因此沒有相關信貸損失撥備的貸款分別為100萬歐元。
在採用CECL之前的期間,當根據當前信息和事件,本公司很可能無法根據貸款協議的現有合同條款收回所有到期金額時,才計入貸款損失撥備。任何要求的貸款損失準備金都會減少貸款的賬面價值,並對收益進行相應的計提。在釐定任何貸款損失準備時,需要作出重大判斷,包括有關預期收取的貸款現金流、相關抵押品的價值以及本公司就任何其他形式的擔保(例如借款人或借款人的關聯公司提供的個人擔保)收取擔保的能力的假設。
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2021年12月31日
下表提供了有關我們的Residential All貸款的某些額外信用相關信息,賬面價值:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 按起始年份和LTV範圍列出的攤銷成本基礎 |
(千美元) | | 2021 | | 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 之前 | | 總計 |
非QM貸款 | | | | | | | | | | | | | | |
LTV(1) | | $ | 60,441 | | | $ | 290,836 | | | $ | 662,258 | | | $ | 342,250 | | | $ | 35,833 | | | $ | 3,954 | | | $ | 1,395,572 | |
LTV > 80% (1) | | 2,770 | | | 25,075 | | | 11,164 | | | 11,545 | | | 1,886 | | | 150 | | | 52,590 | |
非QM貸款總額 | | $ | 63,211 | | | $ | 315,911 | | | $ | 673,422 | | | $ | 353,795 | | | $ | 37,719 | | | $ | 4,104 | | | $ | 1,448,162 | |
截至2021年12月31日的年度總沖銷 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 37 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 37 | |
截至2021年12月31日的年度回收 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
截至2021年12月31日的年度淨沖銷 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 37 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 37 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
康復貸款 | | | | | | | | | | | | | | |
LTV(1) | | $ | 12,754 | | | $ | 24,716 | | | $ | 151,632 | | | $ | 21,534 | | | $ | 3,427 | | | $ | — | | | $ | 214,063 | |
LTV > 80% (1) | | — | | | — | | | 756 | | | 796 | | | 1,700 | | | — | | | 3,252 | |
康復貸款總額 | | $ | 12,754 | | | $ | 24,716 | | | $ | 152,388 | | | $ | 22,330 | | | $ | 5,127 | | | $ | — | | | $ | 217,315 | |
截至2021年12月31日的年度總沖銷 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,329 | | | $ | 1,296 | | | $ | 123 | | | $ | — | | | $ | 2,748 | |
截至2021年12月31日的年度回收 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
截至2021年12月31日的年度淨沖銷 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,329 | | | $ | 1,296 | | | $ | 123 | | | $ | — | | | $ | 2,748 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
獨户租房貸款 | | | | | | | | | | | | | | |
LTV(1) | | $ | 15,444 | | | $ | 35,727 | | | $ | 186,931 | | | $ | 77,689 | | | $ | 10,107 | | | $ | — | | | $ | 325,898 | |
LTV > 80% (1) | | — | | | 512 | | | 5,312 | | | 86 | | | — | | | — | | | 5,910 | |
單身家庭租房貸款總額 | | $ | 15,444 | | | $ | 36,239 | | | $ | 192,243 | | | $ | 77,775 | | | $ | 10,107 | | | $ | — | | | $ | 331,808 | |
截至2021年12月31日的年度總沖銷 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 56 | | | $ | 5 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 61 | |
截至2021年12月31日的年度回收 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
截至2021年12月31日的年度淨沖銷 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 56 | | | $ | 5 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 61 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
經驗豐富的履約貸款 | | | | | | | | | | | | | | |
LTV(1) | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 98,288 | | | $ | 98,288 | |
LTV > 80% (1) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 3,754 | | | 3,754 | |
歷年履約貸款總額 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 102,042 | | | $ | 102,042 | |
截至2021年12月31日的年度總沖銷 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
截至2021年12月31日的年度回收 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
截至2021年12月31日的年度淨沖銷 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
| | | | | | | | | | | | | | |
購買的信用不良貸款 | | | | | | | | | | | | | | |
LTV(1) | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 618 | | | $ | 404,603 | | | $ | 405,221 | |
LTV > 80% (1) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 142,551 | | | 142,551 | |
購買的信用不良貸款總額 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 618 | | | $ | 547,154 | | | $ | 547,772 | |
截至2021年12月31日的年度總沖銷 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 527 | | | $ | 527 | |
截至2021年12月31日的年度回收 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
截至2021年12月31日的年度淨沖銷 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 527 | | | $ | 527 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
總LTV(1) | | $ | 88,639 | | | $ | 351,279 | | | $ | 1,000,821 | | | $ | 441,473 | | | $ | 49,985 | | | $ | 506,845 | | | $ | 2,439,042 | |
總LTV>80%(1) | | 2,770 | | | 25,587 | | | 17,232 | | | 12,427 | | | 3,586 | | | 146,455 | | | 208,057 | |
按賬面價值計算的住宅整體貸款總額 | | $ | 91,409 | | | $ | 376,866 | | | $ | 1,018,053 | | | $ | 453,900 | | | $ | 53,571 | | | $ | 653,300 | | | $ | 2,647,099 | |
總核銷總額 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,385 | | | $ | 1,338 | | | $ | 123 | | | $ | 527 | | | $ | 3,373 | |
總回收率 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
淨註銷總額 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,385 | | | $ | 1,338 | | | $ | 123 | | | $ | 527 | | | $ | 3,373 | |
目錄表
MFA金融公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
(1)LTV代表貸款的未償還本金餘額總額與擔保相關貸款的抵押品的估計價值的比率,該抵押品可能是最近的可用日期,也可能是起源日期。對於康復貸款,LTV是指貸款的最大未付本金餘額(包括未提供資金的承付款)與擔保相關貸款的抵押品的估計“修復後”價值(如有)的比率。某些康復貸款,總額為$137.3截至2021年12月31日,未獲得修復後的估值,這筆貸款是根據“原樣”估值承保的。這些貸款的加權平均LTV基於當前未償還本金餘額和在承保期間獲得的估值為712021年12月31日。某些以空置土地作為抵押的低價值貸款,被歸類為LTV>80%。
下表提供了有關該公司拖欠90天或以上的住宅整體貸款的LTV的某些信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年12月31日 |
(千美元) | | 賬面價值/公允價值 | | UPB | | LTV(1) |
| | | | | | |
購買的履約貸款 | | | | | | |
非QM貸款 | | $ | 96,473 | | | $ | 94,755 | | | 64.6 | % |
康復貸款 | | 103,166 | | | 103,034 | | | 67.6 | % |
獨户租房貸款 | | 23,524 | | | 23,487 | | | 73.4 | % |
經驗豐富的履約貸款 | | 7,740 | | | 8,244 | | | 45.6 | % |
機構合格投資者貸款 | | — | | | — | | | — | % |
購買的履約貸款總額 | | $ | 230,903 | | | $ | 229,520 | | | |
| | | | | | |
購買的信用不良貸款 | | $ | 95,899 | | | $ | 117,479 | | | 79.1 | % |
| | | | | | |
購入的不良貸款 | | $ | 454,443 | | | $ | 453,146 | | | 80.2 | % |
| | | | | | |
住宅整體貸款總額 | | $ | 781,245 | | | $ | 800,145 | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年12月31日 |
(千美元) | | 賬面價值/公允價值 | | UPB | | LTV(1) |
| | | | | | |
購買的履約貸款 | | | | | | |
非QM貸款 | | $ | 148,387 | | | $ | 144,681 | | | 65.9 | % |
康復貸款 | | 136,347 | | | 136,347 | | | 65.8 | % |
獨户租房貸款 | | 20,388 | | | 20,233 | | | 72.7 | % |
經驗豐富的履約貸款 | | 8,031 | | | 8,823 | | | 55.1 | % |
機構合格投資者貸款 | | — | | | — | | | — | % |
購買的履約貸款總額 | | $ | 313,153 | | | $ | 310,084 | | | |
| | | | | | |
購買的信用不良貸款 | | $ | 119,621 | | | $ | 145,028 | | | 86.7 | % |
| | | | | | |
購入的不良貸款 | | $ | 571,729 | | | $ | 625,621 | | | 86.8 | % |
| | | | | | |
住宅整體貸款總額 | | $ | 1,004,503 | | | $ | 1,080,733 | | | |
(1)LTV代表貸款的未償還本金餘額總額與擔保相關貸款的抵押品的估計價值的比率,該抵押品可能是最近的可用日期,也可能是起源日期。對於康復貸款,LTV是指貸款的最大未付本金餘額(包括未提供資金的承付款)與擔保相關貸款的抵押品的估計“修復後”價值(如有)的比率。對於某些康復貸款,沒有獲得修復後的估值,貸款是根據“原樣”估值承保的。在計算加權平均按揭成數時,不包括某些以空置地段作抵押的低值貸款,因此按揭成數並無意義。
目錄表
MFA金融公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
下表列出了本公司截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度住宅整體貸款利息收入的組成部分:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 按賬面價值持有 | | 按公允價值持有 | | 總計 |
| | 截至12月31日止年度, | | 截至12月31日止年度, | | 截至12月31日止年度, |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 | | 2019 | | 2021 | | 2020 | | 2019 | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
購買的履約貸款: | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
非QM貸款 | | $ | 75,517 | | | $ | 136,527 | | | $ | 116,282 | | | $ | 21,431 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 96,948 | | | $ | 136,527 | | | $ | 116,282 | |
康復貸款 | | 22,424 | | | 49,484 | | | 54,419 | | | 10,705 | | | — | | | — | | | 33,129 | | | 49,484 | | | 54,419 | |
獨户租房貸款 | | 24,863 | | | 27,722 | | | 17,742 | | | 9,306 | | | — | | | — | | | 34,169 | | | 27,722 | | | 17,742 | |
經驗豐富的履約貸款 | | 6,684 | | | 8,793 | | | 12,191 | | | — | | | — | | | — | | | 6,684 | | | 8,793 | | | 12,191 | |
機構合格投資者貸款 | | — | | | — | | | — | | | 11,667 | | | — | | | — | | | 11,667 | | | — | | | — | |
購買的履約貸款總額 | | $ | 129,488 | | | $ | 222,526 | | | $ | 200,634 | | | $ | 53,109 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 182,597 | | | $ | 222,526 | | | $ | 200,634 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
購買的信用不良貸款 | | $ | 40,130 | | | $ | 36,238 | | | $ | 43,346 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 40,130 | | | $ | 36,238 | | | $ | 43,346 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
購入的不良貸款 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 80,741 | | | $ | 73,448 | | | $ | 114,181 | | | $ | 80,741 | | | $ | 73,448 | | | $ | 114,181 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
住宅整體貸款總額 | | $ | 169,618 | | | $ | 258,764 | | | $ | 243,980 | | | $ | 133,850 | | | $ | 73,448 | | | $ | 114,181 | | | $ | 303,468 | | | $ | 332,212 | | | $ | 358,161 | |
下表列出了截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度按公允價值通過收益計量的住宅整體貸款淨收益/(虧損)的組成部分:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
未實現淨收益 | | $ | 16,243 | | | $ | 17,204 | | | $ | 47,849 | |
其他收入/(虧損) (1) | | 493 | | | 3,561 | | | (3,700) | |
總計 | | $ | 16,736 | | | $ | 20,765 | | | $ | 44,149 | |
(1)主要包括已清償貸款的私人按揭保險收到的現金付款和不良貸款清盤的損失。
4. 按公允價值計算的證券
與MSR相關的資產
由MSR相關抵押品擔保的定期票據
截至2021年12月31日和2020年12月31日,該公司擁有153.8百萬美元和美元239.0分別由已獲得權利接收現金流的SPV發行的定期票據,這些現金流代表與某些MSR相關的維修費和/或超額維修費利差。這些定期票據的本金和利息的支付被認為在很大程度上取決於相關MSR產生的現金流,因為這影響了發行定期票據的特殊目的機構可用的現金流。
目錄表
MFA金融公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
截至2021年12月31日,這些定期票據的攤銷成本為#美元。121.4百萬美元,未實現收益總額約為$32.4百萬,加權平均收益率為10.3%和到期前的加權平均期限1.7好幾年了。截至2020年12月31日,定期票據的攤銷成本為#美元。184.9百萬美元,未實現收益總額約為$54.0百萬,加權平均收益率為12.3%和到期前的加權平均期限8.7好幾年了。於截至2020年12月31日止年度內,本公司以美元出售若干定期票據711.7百萬美元,實現收益美元28.7百萬美元。於截至二零二零年三月三十一日止三個月內,本公司確認與其定期票據有關之減值虧損$280.8基於其出售此類票據的意圖或被要求出售的可能性,該公司將獲得100萬歐元。
CRT證券
CRT證券是由Fannie Mae和Freddie Mac發行或贊助的債務。CRT證券的息票支付由發行人支付,收到的本金支付取決於參考池或實際貸款池中的貸款表現。作為CRT證券的投資者,如果實際或參考集合貸款的履行導致實際或計算的損失超過公司擁有的證券的信用提升,公司可能會產生本金損失。本公司通過評估相關貸款池的當前和預期未來表現來評估與其對CRT證券的投資相關的信用風險。本公司質押其部分CRT證券作為其根據回購協議借款的抵押品(見附註6)。
機構和非機構MBS
於截至2020年12月31日止年度及之前期間持有的按揭證券投資包括機構按揭證券及非機構按揭證券,當中包括於2008年前發行的按揭證券(“遺留非機構按揭證券”)。這些按揭證券的擔保方式為:(I)混合按揭(“混合按揭”),其利率在一段特定時間內固定,其後一般每年調整至超過指定利率指數的增量;(Ii)可調利率按揭(“ARM”),其利率每年或更頻繁地重置(統稱為“ARM-MBS”);及(Iii)15和30機構MBS的一年期固定利率抵押貸款,非機構MBS的30年期和較長期固定利率抵押貸款。此外,在2021年第二季度之前,公司的MBS還由證券化再履行/不良貸款(“RPL/NPL MBS”)支持的MBS組成,債券的現金流可能不反映標的抵押品的合同現金流。該公司的RPL/NPL MBS通常具有合同息票遞增功能,其中息票從300 - 400基點為36 - 48從發行之日起數月或更早。本公司根據回購協議(見附註6)抵押其按揭證券的一大部分作為其借款的抵押品。
機構MBS: 機構MBS由聯邦特許公司(如房利美或房地美)或美國政府機構(如Ginnie Mae)提供本金和/或利息擔保。Ginnie Mae MBS的本金和/或利息的支付明確得到了美國政府的充分信任和信用的支持。自2008年第三季度以來,房利美和房地美一直由聯邦住房金融局託管,這大大加強了對這些政府支持實體的支持。在截至2020年6月30日的季度內,該公司出售了其持有的剩餘機構MBS。
非機構MBS:該公司的非機構MBS主要由住房抵押貸款池擔保,這些抵押貸款不受美國政府機構或任何聯邦特許公司的擔保。隨着有關標的抵押品的新資料可用,並根據對標的抵押品產生的現金流的最新估計,與非機構MBS相關的信用風險被定期評估。於2020年內,本公司出售其持有的所有遺留非機構按揭證券,並大幅減持其他非機構按揭證券。由於發行人贖回,剩餘的非機構MBS持有量降至零 as of June 30, 2021.
目錄表
MFA金融公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
下表列出了該公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的住宅抵押貸款證券的某些信息:
2021年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 本金/當期 臉 | | 購買 保費 | | 可吸積性 購買 折扣 | | 折扣 指定 作為信貸儲備 (1) | | 攤銷總額 成本 | | 毛收入 未實現 收益 | | 毛收入 未實現 損失 | | 網絡 未實現 得/(失) | | 公平 價值 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
住宅按揭證券總額(2)(3)(4) | | $ | 99,999 | | | $ | 7,466 | | | $ | (55) | | | $ | (20,768) | | | $ | 86,642 | | | $ | 16,282 | | | $ | (10) | | | $ | 16,272 | | | $ | 102,914 | |
2020年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 本金/當期 臉 | | 購買 保費 | | 可吸積性 購買 折扣 | | 折扣 指定 作為信貸儲備 (1) | | 攤銷總額 成本 | | 毛收入 未實現 收益 | | 毛收入 未實現 損失 | | 網絡 未實現 得/(失) | | 公允價值 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
住宅按揭證券總額(2)(3)(4)(5) | | $ | 161,878 | | | $ | 3,022 | | | $ | (8,206) | | | $ | (21,437) | | | $ | 135,257 | | | $ | 26,926 | | | $ | (1,183) | | | $ | 25,743 | | | $ | 161,000 | |
(1)指定為信貸儲備的貼現一般不會計入利息收入。
(2)以管理為本’預期收到的未來本金現金流的當前估計數。
(3)於2020年12月31日,公司預期可收回約99當時非機構MBS面值的%。
(4)截至2021年12月31日披露的金額包括公允價值為#美元的CRT證券。67.5選擇了公允價值期權的100萬歐元。這樣的證券有$1.8未實現收益和未實現虧損總額約為100萬美元10,0002021年12月31日。截至2020年12月31日披露的金額包括CRT證券,公允價值為$66.2選擇了公允價值期權的100萬歐元。此類證券的未實現收益總額約為#美元。551,000未實現虧損總額約為#美元322,0002020年12月31日。
(5)包括RPL/NPL MBS,截至2020年12月31日,RPL/NPL MBS55.0百萬本金/當前面額,$46.9百萬美元攤銷成本和美元53.9百萬 公允價值。
住房抵押貸款證券的銷售
下表列出了該公司在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度內銷售其住宅抵押貸款證券的信息。該公司沒有繼續參與任何已出售的證券。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2021 | | 2020 | | 2019 |
(單位:千) | | 銷售收益 | | 得/(失) | | 銷售收益 | | 得/(失) | | 銷售收益 | | 得/(失) |
機構MBS | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,500,875 | | | $ | (19,291) | | | $ | 360,634 | | | $ | 499 | |
非機構MBS | | — | | | — | | | 1,318,958 | | | 107,999 | | | 291,391 | | | 50,360 | |
CRT證券 | | — | | | — | | | 243,025 | | | (27,011) | | | 256,671 | | | 11,143 | |
總計 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 3,062,858 | | | $ | 61,697 | | | $ | 908,696 | | | $ | 62,002 | |
住房抵押貸款證券的未實現虧損
有幾個不是截至2021年12月31日,公司AFS證券的未實現虧損總額。
《公司》做到了不通過與其MBS相關的收益確認截至2021年12月31日的年度的信貸損失準備(或上一年期間的臨時減值除外)。於截至二零二零年三月三十一日止三個月內,本公司確認與其按揭證券相關之減值虧損總額為$63.5基於其在此時出售某些證券的意圖或被要求出售某些證券的可能性。
目錄表
MFA金融公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
下表顯示了該公司的住宅抵押貸款證券和MSR相關資產的信貸損失準備的前滾:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
(千美元) | | 2021 | | 2020 |
期初計提信貸損失準備 | | $ | — | | | $ | — | |
當前撥備: | | — | | | — | |
不計前期損失準備的證券 | | — | | | 344,269 | |
有先期損失準備的證券 | | — | | | — | |
註銷,包括與公司打算出售的證券有關的備抵 | | — | | | (344,269) | |
期末信貸損失準備 | | $ | — | | | $ | — | |
AFS證券對AOCI的影響
下表列出了在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度內,公司的AFS證券對其AOCI的影響:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
AFS證券公司的AOCI: | | | | | | |
期初AFS證券的未實現收益 | | $ | 79,607 | | | $ | 392,722 | | | $ | 417,167 | |
可供出售證券的未實現(虧損)/收益 | | (32,774) | | | 420,281 | | | 20,335 | |
計入淨收入的住房抵押貸款證券化銷售的重新分類調整 | | — | | | (389,127) | | | (44,600) | |
計入淨收入的減值重新分類調整 | | — | | | (344,269) | | | (180) | |
AFS證券的AOCI變動 | | (32,774) | | | (313,115) | | | (24,445) | |
期末餘額 | | $ | 46,833 | | | $ | 79,607 | | | $ | 392,722 | |
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MFA金融公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
按公允價值計算的證券利息收入
下表列出了公司證券利息收入的組成部分,按公允價值計算,截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
機構MBS | | | | | | |
息票利息 | | $ | — | | | $ | 14,038 | | | $ | 82,446 | |
有效產量調整(1) | | — | | | (5,186) | | | (26,545) | |
利息收入 | | $ | — | | | $ | 8,852 | | | $ | 55,901 | |
| | | | | | |
傳統非機構MBS | | | | | | |
息票利息 | | $ | 14 | | | $ | 18,263 | | | $ | 87,024 | |
有效產量調整(2)(3) | | 670 | | | 10,565 | | | 59,622 | |
利息收入 | | $ | 684 | | | $ | 28,828 | | | $ | 146,646 | |
| | | | | | |
RPL/NPL MBS | | | | | | |
息票利息 | | $ | 373 | | | $ | 8,376 | | | $ | 53,086 | |
有效產量調整 (1)(4) | | 8,136 | | | 560 | | | 338 | |
利息收入 | | $ | 8,509 | | | $ | 8,936 | | | $ | 53,424 | |
| | | | | | |
CRT證券 | | | | | | |
息票利息 | | $ | 3,690 | | | $ | 7,010 | | | $ | 20,532 | |
有效產量調整(2) | | 4,459 | | | 511 | | | (1,949) | |
利息收入 | | $ | 8,149 | | | $ | 7,521 | | | $ | 18,583 | |
| | | | | | |
與MSR相關的資產 | | | | | | |
息票利息 | | $ | 7,462 | | | $ | 25,970 | | | $ | 52,644 | |
有效產量調整 (1)(2)(5) | | 31,886 | | | 9,987 | | | 3 | |
利息收入 | | $ | 39,348 | | | $ | 35,957 | | | $ | 52,647 | |
(1)包括已支付保費的攤銷淨額減去購買折扣的增加。對於機構MBS、RPL/NPL MBS和由MSR擔保的公司貸款,利息收入按實際收益率記錄,這反映了基於實際預付活動的淨保費攤銷/增值。
(2)有效收益率調整是用淨收益率計算的淨收益減去當前票面收益率的差額。淨收益可能基於管理層對未來現金流的金額和時間的估計,或基於工具的合同現金流,具體取決於相關的會計準則。
(3)包括由於贖回以前以#美元折價購買的某些證券的影響而確認的增值收入670,000及$14.5在截至2021年12月31日和2019年12月31日的年度內分別為100萬歐元。
(4)包括由於贖回以前以#美元折價購買的某些證券的影響而確認的增值收入8.1百萬美元和美元329,000分別於截至2021年及2019年12月31日止年度內。
(5)包括$20.5於截至2021年12月31日止年度內確認的增值收入為百萬美元,原因是因2020年第一季錄得減值費用而按低於面值攤銷成本基準持有的MSR相關資產按面值贖回的影響。
目錄表
MFA金融公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
5. 其他資產
下表列出了公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的其他資產構成:
| | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 |
REO(1) | | $ | 156,223 | | | $ | 249,699 | |
商譽 | | 61,076 | | | — | |
無形資產,淨值(2) | | 21,400 | | | — | |
向貸款發起夥伴提供的資本 | | 71,673 | | | 47,148 | |
其他可產生利息的資產 | | 57,522 | | | — | |
應收利息 | | 50,191 | | | 38,850 | |
其他與貸款有關的應收賬款 | | 34,191 | | | 16,682 | |
租賃使用權資產(3) | | 39,370 | | | 758 | |
其他 | | 73,910 | | | 32,244 | |
其他資產總額 | | $ | 565,556 | | | $ | 385,381 | |
(1)包括$11.3百萬美元和美元61.8在2021年12月31日和2020年12月31日持有以供投資的REO。
(2)扣除累計攤銷淨額#美元6.6截至2021年12月31日。
(3)預計增量借款利率為7.5%用於公司的主要經營租賃(見附註2 and 9).
(A)擁有的房地產
於2021年12月31日,本公司擁有553合計賬面價值為$的REO物業156.2百萬美元。截至2020年12月31日,公司擁有946合計賬面價值為$的REO物業249.7百萬美元。
在2021年12月31日,$155.2本公司持有數以百萬計的住宅物業,而該等物業是透過已完成的止贖程序或因完成代贖契據或類似的法律協議而取得的。此外,關於#美元的正式止贖程序正在進行中。84.4以賬面價值持有的住宅整體貸款百萬元及351.4截至2021年12月31日,按公允價值持有的住宅貸款總額為100萬美元。
下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的公司REO活動:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
(千美元) | | 2021 | | 2020 |
期初餘額 | | $ | 249,699 | | | $ | 411,659 | |
以成本或公允價值較低的方式進行記錄的調整 | | (4,772) | | | (12,570) | |
從住宅整體貸款轉出 (1) | | 72,304 | | | 96,766 | |
購買和資本改善,淨額 | | 2,458 | | | 10,198 | |
處置和其他(2) | | (163,466) | | | (256,354) | |
期末餘額 | | $ | 156,223 | | | $ | 249,699 | |
| | | | |
物業數量 | | 553 | | | 946 | |
(1)包括轉賬時記錄的淨損失約#美元700,000以及在轉移時記錄的淨收益約為$5.1截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度分別為100萬美元。
(2)於截至2021年12月31日止年度內,本公司出售647REO物業的代價為$187.9百萬美元,實現淨收益約為$23.5百萬美元。於截至2020年12月31日止年度內,本公司出售1,086REO物業的代價為$274.1百萬美元,實現淨收益約為$15.1百萬美元。這些數額包括在公司綜合經營報表上的其他收入中。
目錄表
MFA金融公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
(b) 向貸款發起合夥人提供的資本
該公司已對幾家貸款發起人進行了投資,作為其戰略的一部分,成為選擇合作伙伴的可靠資金來源,通過流動安排和批量購買從這些合作伙伴那裏獲得住宅抵押貸款。到目前為止,這種資本貢獻包括以下投資(根據其減值前的賬面價值):23.2百萬普通股權益(包括合夥權益)和$78.9百萬優先股。此外,對於某些合作伙伴,可能還獲得了期權或認股權證,使公司能夠在滿足某些條件的情況下提高其投資水平。在每個報告期結束時,或在情況允許的情況下,本公司評估其權益的性質以及與被投資實體的其他關係是否需要本公司採用權益法會計或將被投資實體的業績與本公司的財務業績合併。2021年7月1日,本公司完成了對利馬一號若干所有權權益的收購,從而使本公司擁有利馬一號的所有未償還所有權權益。因此,該公司從該日開始合併利馬一號的財務業績。此外,關於收購的購買會計,該公司被要求對其在Lima One普通股的投資進行重新估值,結果為#美元。38.9百萬美元的收益,在本公司的綜合經營報表中記入其他收入(詳情請參閲附註15)。此外,鑑於本公司權益的性質導致本公司需要應用權益法會計,在本公司被確定對被投資公司具有重大影響之後的任何期間,這種會計對本公司業績的影響在任何時期都不是重大的。關於本公司既沒有合併也沒有應用權益法會計的實體的投資,由於本公司迄今收購的權益一般沒有易於確定的公允價值,本公司將這些權益(包括任何收購的期權和認股權證)初步按成本計入貸款發放人的賬户。如確定已發生減值,或被投資公司的股權證券或類似證券隨後發生可見交易,並提供證據支持對賬面價值進行調整,則該等投資的賬面價值將予以調整。在評估新冠肺炎對短期至中期經濟狀況的預期影響後,公司計入減值費用#美元。65.3於截至2020年12月31日止年度內,於若干貸款發放夥伴的投資達百萬元,該等投資已計入綜合經營報表的“可供出售證券及其他資產的減值及其他損益”。在截至2021年12月31日的年度內,公司沖銷了$10.0以前記錄的減值為百萬美元二本公司的優先股權投資已全額償還。此外,該公司還錄得收益#美元。24.0由於被投資公司與一名無關的第三方完成了一項資本交易,因此,由於被投資公司與一名無關的第三方完成了一項資本交易,這項優先股權投資之前已經減值,需要在此期間重新估值,因此產生了100萬歐元的損失。這些收益記錄在合併業務報表的其他收入中。《公司》做到了不是T在截至2021年12月31日的年度內,對貸款發放合作伙伴的投資收益計入任何減值費用。
目錄表
MFA金融公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
(C)衍生工具
掉期
該公司的衍生工具包括掉期,掉期被用來在經濟上對衝與某些借款相關的利率風險。根據該等安排,本公司同意就掉期名義金額支付固定利率及收取浮動利率,該利率一般基於有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)。於2021年12月31日,本公司並無任何掉期被指定為會計上的對衝。
鑑於新冠肺炎在截至2020年3月31日的三個月內經歷的金融市場動盪,以及鑑於管理層不再認為這些交易在當時的利率環境下是有效的對衝,本公司解除了其約4.12020年第一季度末有10億美元的掉期對衝交易,以恢復之前公佈的利潤率。
下表列出了在2021年12月31日和2020年12月31日質押作為公司掉期合約抵押品的資產:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 十二月三十一日, |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 |
受限現金 | | $ | 14,446 | | | $ | — | |
於2021年12月31日,本公司持有的掉期總名義金額為$900.0百萬美元,並延長了大約48平均月數,最長期限約為60月份。
下表列出了該公司在2021年12月31日和2020年12月31日的掉期交易信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | | | |
成熟性 (1) | | 概念上的 金額 | | 加權 平均值 固定工資 利率 | | 加權 平均變量 利率(2) | | 概念上的 金額 | | 加權 平均值 固定工資 利率 | | 加權 平均變量 利率(2) | | | | |
(千美元) | | | | | | | | | | | | | | | | |
30天至12個月內 | | $ | — | | | — | % | | — | % | | $ | — | | | — | % | | — | % | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
超過12個月至24個月 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | |
超過24個月至36個月 | | 450,010 | | | 0.90 | | | 0.05 | | | — | | | — | | | — | | | | | |
超過36個月至48個月 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | | | |
超過48個月至60個月 | | 450,000 | | | 1.12 | | | 0.05 | | | — | | | — | | | — | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
總掉期 | | $ | 900,010 | | | 1.01 | % | | 0.05 | % | | $ | — | | | — | % | | — | % | | | | |
(1)每個到期日類別反映合同攤銷和/或名義金額的到期日。
(2)反映交易對手在所示日期到期的基準可變匯率,該匯率每年根據SOFR進行調整。
目錄表
MFA金融公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
下表列出了截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日止年度,公司衍生對衝工具對其淨利息支出的淨影響,以及就此類掉期支付和收到的加權平均利率:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
(千美元) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
掉期利息支出 | | $ | — | | | $ | (3,359) | | | $ | 927 | |
支付的加權平均掉期利率 | | — | % | | 2.06 | % | | 2.28 | % |
收到的加權平均掉期利率 | | — | % | | 1.63 | % | | 2.24 | % |
於截至2021年12月31日止年度內,本公司於非對衝關係中指定的掉期錄得淨虧損約$598,000。截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度,本公司於對衝關係中未指定的掉期錄得淨虧損$4.3百萬美元和美元16.5100萬美元,其中包括$9.4百萬美元和美元17.7分別為在某些掉期平倉時實現的虧損百萬美元。這些數額包括在公司綜合經營報表上的其他收入中。
衍生套期保值工具對AOCI的影響
下表列出了截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度,公司衍生對衝工具對其AOCI的影響:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
來自衍生品對衝工具的AOCI: | | | | | | |
期初餘額 | | $ | — | | | $ | (22,675) | | | $ | 3,121 | |
掉期淨虧損 | | — | | | (50,127) | | | (23,342) | |
淨收入中與套期保值工具有關的損失/收益的重新分類調整 | | — | | | 72,802 | | | (2,454) | |
期末餘額 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (22,675) | |
TBA證券
為了在經濟上對衝投資於機構合資格投資者貸款所產生的風險,本公司已建立若干TBA證券的空頭頭寸。下表彙總了截至2021年12月31日的TBA證券的未平倉空頭頭寸,總價值為(1.3),並計入公司綜合資產負債表的其他負債。
| | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 名義金額 | | 結算日 |
TBA安全 | | | | |
FNCL 2.5 1/22 | | $ | 180,000 | | | 2022年1月13日 |
| | | | |
FNCL 2 1/21 | | $ | 130,000 | | | 2022年1月13日 |
TBA空頭頭寸須遵守保證金要求,以減輕與這些交易相關的交易對手信用風險。未平倉持倉在每個報告日期按公允價值計量,這些持倉的已實現和未實現變化記錄在其他收入中,並在我們的綜合經營報表中淨額。截至2021年12月31日止年度,本公司於TBA空頭倉位錄得已實現及未實現的公允價值變動2.0百萬美元。在提交的前幾個期間內,沒有建立TBA空頭頭寸。
目錄表
MFA金融公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
6. 融資協議
下表列出了該公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的融資協議的組成部分:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年12月31日 |
(單位:千) | | 未付本金餘額 | | 攤銷成本餘額 | | 公允價值/賬面價值(1) |
按公允價值計算的融資協議 | | | | | | |
具有按市值計價抵押品條款的協議 | | $ | 1,322,362 | | | $ | 1,322,362 | | | $ | 1,322,362 | |
與非按市值計價抵押品條款的協議 | | 627,026 | | | 627,026 | | | 628,280 | |
證券化債務 | | 1,304,912 | | | 1,318,593 | | | 1,316,131 | |
按公允價值計算的融資協議總額 | | $ | 3,254,300 | | | $ | 3,267,981 | | | $ | 3,266,773 | |
| | | | | | |
按賬面價值計算的融資協議 | | | | | | |
證券化債務 | | $ | 1,340,583 | | | | | $ | 1,334,342 | |
具有按市值計價抵押品條款的協議 | | 1,240,510 | | | | | 1,239,937 | |
與非按市值計價抵押品條款的協議 | | 311,977 | | | | | 311,260 | |
可轉換優先票據 | | 230,000 | | | | | 226,470 | |
按賬面價值計算的融資協議總額 | | $ | 3,123,070 | | | | | $ | 3,112,009 | |
融資協議總額 | | $ | 6,377,370 | | | | | $ | 6,378,782 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年12月31日 |
(單位:千) | | 未付本金餘額 | | 攤銷成本餘額 | | 公允價值/賬面價值(1) |
按公允價值計算的融資協議 | | | | | | |
與非按市值計價抵押品條款的協議 | | $ | 1,156,899 | | | $ | 1,156,899 | | | $ | 1,159,213 | |
具有按市值計價抵押品條款的協議 | | 1,338,077 | | | 1,338,077 | | | 1,338,077 | |
證券化債務 | | 866,203 | | | 857,553 | | | 869,482 | |
按公允價值計算的融資協議總額 | | $ | 3,361,179 | | | $ | 3,352,529 | | | $ | 3,366,772 | |
| | | | | | |
按賬面價值計算的融資協議 | | | | | | |
證券化債務 | | $ | 648,300 | | | | | $ | 645,027 | |
可轉換優先票據 | | 230,000 | | | | | 225,177 | |
高級筆記 | | 100,000 | | | | | 100,000 | |
按賬面價值計算的融資協議總額 | | $ | 978,300 | | | | | $ | 970,204 | |
融資協議總額 | | $ | 4,339,479 | | | | | $ | 4,336,976 | |
(1)由於本公司選擇公允價值期權,按公允價值計算的融資協議在每個期間均按估計公允價值報告。其他融資安排按賬面價值(攤餘成本法)列報,因為公允價值選擇並未就這些負債作出選擇。因此,列報的融資協議總額反映了按公允價值和賬面價值報告的餘額的總和。
目錄表
MFA金融公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
下表列出了該公司在2021年12月31日和2020年12月31日以市值抵押品條款和相關資產質押作為抵押品的融資協議的信息:
| | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 十二月三十一日, 2021 | | 十二月三十一日, 2020 |
以住房整體貸款為擔保的按市值計價融資協議 | | $ | 2,391,602 | | | $ | 1,113,553 | |
根據融資協議質押作為抵押品的住宅整體貸款的公允價值(1) | | $ | 3,301,288 | | | $ | 1,798,813 | |
住宅整體貸款的加權平均減記 (2) | | 25.27 | % | | 34.17 | % |
以公允價值的證券擔保的按市值計價的融資協議 | | $ | 159,148 | | | $ | 213,915 | |
根據融資協議以公允價值質押為抵押品的證券 | | $ | 256,685 | | | $ | 399,999 | |
按公允價值對證券進行加權平均減記(2) | | 37.00 | % | | 41.16 | % |
由擁有的房地產擔保的按市值計價的融資協議 | | $ | 11,549 | | | $ | 10,609 | |
根據融資協議作為抵押品擁有的抵押房地產的公允價值 | | $ | 34,606 | | | $ | 22,525 | |
自有房地產的加權平均削減率(2) | | 58.46 | % | | 55.56 | % |
(1)截至2020年12月31日,包括公允價值總額為美元的非機構MBS141.9與本公司在合併中註銷的貸款證券化交易相關而獲得的百萬美元。
(2)減記是指合同要求抵押品價值超過貸款金額的百分比。
下表列出了該公司在2021年12月31日和2020年12月31日以非市值抵押品條款和相關資產質押作為抵押品的融資協議的信息:
| | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 十二月三十一日, 2021 | | 十二月三十一日, 2020 |
以住宅整體貸款擔保的非按市值計價融資 | | $ | 928,055 | | | $ | 1,156,125 | |
根據融資協議質押作為抵押品的住宅整體貸款的公允價值 | | $ | 1,420,283 | | | $ | 1,930,283 | |
住宅整體貸款的加權平均減記 | | 29.98 | % | | 39.46 | % |
以擁有的房地產為擔保的非按市值計價融資 | | $ | 11,485 | | | $ | 3,088 | |
根據融資協議作為抵押品擁有的抵押房地產的公允價值 | | $ | 29,894 | | | $ | 7,441 | |
自有房地產的加權平均削減率 | | 61.28 | % | | 59.73 | % |
此外,該公司持有與其融資協議有關的限制性現金總額為#美元。10.2百萬美元和美元7.22021年12月31日和2020年12月31日分別為100萬人。
下表列出了公司在2021年12月31日和2020年12月31日的融資協議的重新定價信息(不包括相關衍生品對衝工具的影響,如果有的話),這些融資協議有非市值抵押品條款以及那些有市值抵押品條款的融資協議:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 |
攤餘成本法 | | 加權平均利率 | 攤餘成本法 | | 加權平均利率 |
利率重置的時間 |
(千美元) | | | | | | | | |
30天內 | | $ | 3,222,268 | | | 2.36 | % | | $ | 2,494,976 | | | 3.16 | % |
超過30天至3個月 | | 257,444 | | | 2.49 | | | — | | | — | |
超過3個月至12個月 | | 22,164 | | | 4.50 | | | — | | | — | |
超過12個月 | | — | | | — | | | — | | | — | |
融資協議總額 | | $ | 3,501,876 | | | 2.38 | % | | $ | 2,494,976 | | | 3.16 | % |
目錄表
MFA金融公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
(A)融資協議
在2020年第二季度退出容忍安排的同時,本公司與現有貸款人簽訂了多項資產擔保融資安排,並就某些資產的融資安排進行了重新談判。本公司就這些融資安排選擇公允價值選項,主要是為了簡化與建立新設施或重新談判現有設施所產生的成本相關的會計處理。
本公司認為,區分各種資產抵押融資安排的最相關特徵是融資安排的抵押方式,包括貸款人根據作為融資擔保的相關抵押品的價值變化向本公司發出追加保證金通知的能力。因此,下文提供了關於以非按市值計價抵押品規定的協議融資的資產和以按市值計價抵押品規定的協議融資的資產的進一步細節。
具有按市值計價抵押品條款的協議
本公司已達成融資安排,其中包含按市值計價的條款,允許貸款交易對手在質押抵押品價值下降時向本公司催繳保證金。如果質押抵押品的價值隨後增加,本公司還被允許收回之前入賬的保證金付款。這些貸款一般按月或按季重置一次,並可由貸款對手方酌情按反映當時市場定價的融資成本續期。
與非按市值計價抵押品條款的協議
該公司還達成了不包含按市值計價條款的融資安排。該公司一般已質押若干住宅整體貸款,以及擁有該等貸款的附屬公司的股權,作為該等貸款的抵押品。這些設施的到期日從5至45月和美元559.8數百萬個設施包含擴展選項,最大擴展範圍為16至42在某些情況下,在某些情況下,包括支付延期費用,以及在沒有發生違約事件的情況下,可以在幾個月內支付。這些貸款的融資成本通常是按照與現行短期市場利率的利差計算的,目前的短期市場利率通常是按月重置的。
證券化債務
證券化債務是指合併後的VIE的第三方負債,不包括本公司收購的VIE在合併中註銷的負債。VIE的第三方實益權益持有人對本公司的一般信貸沒有追索權。證券化債務的加權平均固定利率為1.58%截至2021年12月31日(進一步討論見附註9和14)。
可轉換優先票據
2019年6月3日,公司發行美元230.0在承銷的公開發售中,其可轉換優先債券的本金總額為百萬美元,包括額外的$30.0根據承銷商購買額外可轉換優先票據的選擇權而發行的百萬美元。該公司從此次發行中獲得的淨收益總額約為#美元223.3百萬美元,扣除發行費用和承銷折扣後。可轉換優先票據的固定息率為6.25年利率,自2019年12月15日開始,每半年支付一次,將於2024年6月15日到期,除非根據其條款提前轉換、贖回或回購。可轉換優先票據可根據持有人的選擇,在緊接到期日前一個營業日的營業時間結束前的任何時間,根據初始轉換率125.7387每1美元換取公司普通股1,000可轉換優先票據的本金金額,相當於初始轉換價格約為$7.95每股普通股。可轉換優先票據的有效利率,包括攤銷對債務發行成本的利息支出的影響,6.94%。本公司無權在到期前贖回可轉換優先票據,除非為保持其作為房地產投資信託基金的地位而有需要,在此情況下,本公司可按相等於本金金額加應計及未付利息的贖回價格贖回全部或部分可轉換優先票據。
目錄表
MFA金融公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
可轉換優先票據是本公司的優先無抵押債務,實際上低於本公司的所有有擔保債務,包括本公司的回購協議和其他融資安排,但以擔保該等債務的抵押品價值為限,並與本公司現有及未來的優先無抵押債務(包括優先票據)享有同等的償付權。
高級附註
2012年4月11日,公司發行了美元100.0在包銷的公開發售中,其優先債券的本金總額為百萬美元。2021年1月6日,該公司贖回了所有未償還的優先債券。優先債券的固定息率為8.00年息%,於1月15日、4月15日、7月15日及10月15日按季派息。優先債券的實際利率,包括攤銷對債務發行成本利息支出的影響,8.31%.
優先擔保定期貸款安排
2020年6月26日,本公司簽訂了一項500與Apollo Global Management,Inc.及Athene Holding Ltd的聯屬公司管理的若干基金、賬户及/或客户之間的百萬優先擔保定期貸款安排(“定期貸款安排”)。定期貸款安排的未償還餘額已於2020年12月31日前償還及終止。
(B)交易對手
該公司有融資協議,包括回購協議和其他形式的擔保融資,有14個和7分別於2021年12月31日和2020年12月31日舉行。下表列出了融資協議下的每個交易對手的信息,而該融資協議的交易對手超過5截至2021年12月31日的股東風險權益合計百分比:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年12月31日 |
| | 交易對手 額定值(1) | | 金額 面臨風險(2) | | 加權 平均月份 重新定價的原因是 回購協議 | | 百分比 股東權益 |
交易對手 | | | | |
(千美元) | | | | | | | | |
瑞士信貸 | | BBB+/Baa1/A- | | $ | 557,688 | | | 1 | | 21.9 | % |
巴克萊銀行(3) | | BBB/Aa3/A | | 535,524 | | | 1 | | 21.1 | |
富國銀行 | | A+/Aa2/Aa- | | 251,079 | | | 1 | | 9.9 | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
(1)標準普爾、穆迪和惠譽分別將其評級為2021年12月31日。提交的交易對手評級是對這些實體發佈的最低評級。
(2)風險金額反映(A)通過融資協議借給本公司的金額(包括應付利息)與(B)本公司質押作為抵押品的資產的現金和公允價值之間的差額,包括該等資產的應計應收利息。
(3)包括通過參與巴克萊銀行管理的貸款辛迪加持有的Athene Holding,Ltd.的各種附屬公司的風險金額。
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合併財務報表附註
2021年12月31日
(C)質押抵押品
下表列出了該公司截至2021年12月31日和2020年12月31日作為各種融資安排的抵押品的資產(基於賬面價值):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年12月31日 |
| | 融資協議 |
(單位:千) | | 非按市值計價(1) | | 按市值計價(1) | | 證券化 | | 總計 |
資產: | | | | | | | | |
按賬面價值計算的住宅整體貸款 | | $ | 693,982 | | | $ | 459,349 | | | $ | 1,476,588 | | | $ | 2,629,919 | |
按公允價值計算的住宅整體貸款 | | 706,377 | | | 2,810,865 | | | 1,525,114 | | | 5,042,356 | |
按公允價值計算的證券 | | — | | | 256,685 | | | — | | | 256,685 | |
其他資產:REO | | 25,692 | | | 29,374 | | | 35,379 | | | 90,445 | |
總計 | | $ | 1,426,051 | | | $ | 3,556,273 | | | $ | 3,037,081 | | | $ | 8,019,405 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年12月31日 |
| | 融資協議 |
(單位:千) | | 非按市值計價(1) | | 按市值計價(1) | | 證券化 | | 總計 |
資產: | | | | | | | | |
按賬面價值計算的住宅整體貸款 | | $ | 1,497,281 | | | $ | 1,207,364 | | | $ | 1,436,316 | | | $ | 4,140,961 | |
按公允價值計算的住宅整體貸款 | | 430,183 | | | 396,817 | | | 382,349 | | | 1,209,349 | |
按公允價值計算的證券 | | — | | | 399,999 | | | — | | | 399,999 | |
其他資產:REO | | — | | | — | | | 49,477 | | | 49,477 | |
總計 | | $ | 1,927,464 | | | $ | 2,004,180 | | | $ | 1,868,142 | | | $ | 5,799,786 | |
(1)總額為$25.7百萬美元和美元24.6截至2021年12月31日和2020年12月31日,針對非按市值計價和按市值計價融資協議質押的這些資產的應計利息也分別質押了100萬英鎊。
該公司就其某些融資安排向交易對手質押證券或現金作為抵押品。此外,本公司根據逆回購協議提供的融資,收取證券或現金作為抵押品。本公司根據相關融資安排及掉期合約的公允價值、名義金額及條款的變動,與交易對手交換抵押品。對於這些保證金操作,本公司或其交易對手可能被要求質押現金或證券作為抵押品。當本公司的質押抵押品超過要求的保證金時,本公司可發起反向追加保證金通知,屆時交易對手可以退還多出的抵押品或以現金或等值證券的形式向本公司提供抵押品。本公司質押作抵押品的資產亦載於附註2(E)-限制性現金及5(C)-衍生工具。
本公司的某些融資安排和衍生產品交易受相關協議管轄,這些協議一般規定在交易的任何一方違約或破產的情況下有抵銷權。在該公司的綜合資產負債表中,與回購協議相關的所有餘額都是以毛為基礎列報的。
目錄表
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2021年12月31日
7. 其他負債
下表列出了公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的其他負債組成部分:
| | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 |
應付股息及股息等價物 | | $ | 47,751 | | | $ | 34,016 | |
租賃責任 | | 44,977 | | | 636 | |
應計應付利息 | | 9,621 | | | 11,116 | |
應計費用及其他 | | 115,709 | | | 24,754 | |
其他負債總額 | | $ | 218,058 | | | $ | 70,522 | |
8. 所得税
本公司已選擇根據經修訂的1986年《國內收入法》(下稱《守則》)的規定以及州法律的相應規定作為房地產投資信託基金徵税。該公司希望以一種使其能夠滿足各種要求的方式運營,以保持其作為聯邦所得税目的REIT的地位。為了維持其作為房地產投資信託基金的地位,除其他事項外,公司必須在守則允許的時間範圍內將其房地產投資信託基金應納税所得額(不包括淨長期資本利得)的至少90%分配給股東。只要本公司維持其作為REIT的地位,本公司將不會在REIT層面繳納常規的聯邦所得税,前提是該公司在允許的時間範圍內將其REIT應納税所得額(包括淨長期資本利得)100%分配給其股東。如果沒有發生這種情況,該公司將按現行公司税率就其REIT應納税所得額與該納税年度被視為分配的金額之間的差額繳納聯邦税。該公司的目標是分發100在允許的期限內將其應納税所得額的%返還給股東。如本公司未能於每一歷年或於下一歷年1月底前作出分派,而分派的申報及記錄日期為該歷年最後三個月,則本公司須繳付至少(I)該年度REIT一般收入的85%、(Ii)該年度REIT資本收益收入的95%及(Iii)以往期間任何未分配應課税收入的總和,超過所需分派的實際分派金額,本公司將須繳納4%的不可抵扣消費税。如果公司因其納税義務產生利息、罰款或相關消費税,包括因評估不確定的税務狀況而產生的利息、罰款或相關消費税,這些數額將包括在公司綜合經營報表的營業和其他費用中。
此外,本公司已選擇將其若干附屬公司視為應課税房地產投資信託基金附屬公司(“TRS”)。一般來説,TRS可以持有資產,從事公司不能直接持有或從事的活動,一般可以從事任何房地產或非房地產相關業務。一般來説,國內TRS需要繳納美國聯邦、州和地方企業所得税。鑑於本公司的部分業務是通過一個或多個TRS進行的,其國內TRS所賺取的應納税所得額(如有)須繳納企業所得税。為維持本公司的REIT選擇,在每個歷季結束時,本公司資產價值的20%不得超過TRS的股票或證券。在確定美國聯邦和州所得税時,本公司選擇被視為TRS的子公司根據GAAP在確定其應納税所得額和淨收入之間的差異(永久和時序)來記錄當期或遞延所得税。
根據對任何潛在不確定税務頭寸的分析,本公司得出結論,截至2021年12月31日或2020年12月31日,公司並無任何符合相關確認或計量標準的重大不確定税務頭寸。截至本文件提交之日,該公司2018至2021納税年度的納税申報單可供查閲。
目錄表
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2021年12月31日
導致公司在2021年和2020年12月31日在國內TRS實體記錄的遞延税項淨資產(“DTA”)很大一部分的暫時性差異的税收影響如下表所示:
| | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 |
遞延税項資產(DTA): | | | | |
淨營業虧損和税收抵免結轉 | | $ | 35,796 | | | $ | 37,338 | |
未實現按市值計價、減值和損失準備 | | 3,753 | | | 15,203 | |
其他已實現/未實現的待遇差異 | | 12,131 | | | 21,600 | |
| | | | |
| | | | |
遞延税項資產總額 | | 51,680 | | | 74,141 | |
減去:估值免税額 | | (51,680) | | | (74,141) | |
遞延税項淨資產 | | $ | — | | | $ | — | |
於2021年12月31日實現本公司的遞延税項取決於多個因素,包括在淨營業虧損(“NOL”)結轉期滿前產生足夠的應納税所得額,以及在資本虧損結轉期滿前在未來期間產生足夠的資本利得。本公司釐定預期不會變現遞延資產的程度,並據此釐定估值撥備。
截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度,本公司並無錄得與TRS實體應課税虧損淨額相關的遞延税項淨額利益,因為相關遞延税項資產的全額估值撥備約為$51.7百萬美元和美元74.1在這兩個期間結束時,分別有100萬美元被確認,因為人們認為其復甦的可能性不大。2018年之前產生的相關NOL結轉將於2037年開始到期;2018年及以後產生的結轉可以無限期結轉,直到完全利用。如果對未來應税收入的實際或修訂估計與目前的預期不同,公司對遞延税項淨額的估計可能會在未來期間發生變化。
截至2021年12月31日,公司的聯邦NOL結轉為$142.1百萬美元,這可能會無限期結轉。如果公司所有權發生某些重大變化,每年可利用的結轉金額可能會受到限制。
所得税準備金(福利)包括在公司綜合經營報表中的其他一般和行政費用中。下表彙總了公司在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度中主要在公司國內TRS實體記錄的所得税撥備(福利):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至該年度為止 |
(單位:千) | | 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 |
當前撥備(福利) | | | | | | |
聯邦制 | | $ | 2,025 | | | $ | 1,403 | | | $ | 3 | |
狀態 | | 644 | | | 598 | | | 496 | |
當期撥備總額(福利) | | 2,669 | | | 2,001 | | | 499 | |
遞延準備金(福利) | | | | | | |
聯邦制 | | — | | | — | | | — | |
狀態 | | — | | | — | | | — | |
遞延準備金總額(福利) | | — | | | — | | | — | |
總撥備(福利) | | $ | 2,669 | | | $ | 2,001 | | | $ | 499 | |
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2021年12月31日
以下是法定聯邦税率與公司在2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的有效税率的對賬:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至該年度為止 |
| | 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 |
聯邦法定利率 | | 21.0 | % | | 21.0 | % | | 21.0 | % |
不應納税的房地產投資信託基金收入(已支付股息扣除) | | (4.6) | % | | 0.1 | % | | (20.3) | % |
應納税所得額(虧損)與公認會計原則的其他差異 | | (4.7) | % | | (14.4) | % | | (3.0) | % |
州税和地方税 | | — | % | | — | % | | — | % |
免税税項估值免税額的變動 | | (11.1) | % | | (6.9) | % | | 2.3 | % |
| | | | | | |
| | | | | | |
實際税率 | | 0.6 | % | | (0.2) | % | | — | % |
9. 承付款和或有事項
(a) 租賃承諾額
該公司的主要租賃承諾與其公司總部有關。2021年4月,公司總部搬遷,於2021年4月30日終止了先前的租約。截至2021年12月31日止年度,本公司錄得租賃總開支約為$4.0與這些相關的百萬美元二租約。本租約中規定的期限約為十五年具有續訂附加服務的選項五年.
此外,該公司位於南卡羅來納州格林維爾的利馬一號辦公室的租約將持續到2025年2月。
公司確認租賃費用為#美元。3.0百萬美元和美元2.7截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度分別為100萬美元,計入合併業務報表內的其他一般和行政費用。
截至2021年12月31日,合同最低租金付款(不包括可能的租金上漲費用和正常的維修、保險和税收經常性費用)如下:
| | | | | | | | |
截至十二月三十一日止的年度: | | 最低租金付款 |
(單位:千) | | |
2022 | | $ | 5,334 | |
2023 | | 5,353 | |
2024 | | 5,351 | |
2025 | | 4,659 | |
2026 | | 4,552 | |
此後 | | 49,604 | |
總計 | | $ | 74,853 | |
(b) 與貸款證券化交易有關的陳述和擔保
就本公司訂立的貸款證券化及出售交易而言,本公司在某些情況下有責任在違反某些陳述及保證的情況下,回購先前轉讓予證券化工具或以其他方式出售的資產。截至2021年12月31日,本公司並不知悉任何需要準備金的重大未結清回購申請(見附註14)。
(c) 康復貸款承諾
截至2021年12月31日,該公司的未融資承諾為#美元285.8與其購買的康復貸款有關的100萬美元(見附註3)。
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2021年12月31日
10. 股東權益
(a) 優先股
7.50B系列累計可贖回優先股百分比(“B系列優先股”)
2013年4月15日,本公司完成發行8.0百萬股B系列優先股,面值為$0.01每股,清算優先權為$25.00在承銷的公開發行中,每股加上應計和未支付的股息。公司的B系列優先股有權獲得股息,股息率為7.50$的每年百分比25.00在公司普通股獲得任何股息之前的清算優先權,就清算、解散或清盤時的分配而言,優先於公司普通股。B系列優先股的股息在每年的3月31日、6月30日、9月30日和12月31日左右每季度支付一次。B系列優先股可贖回價格為$25.00每股股息加上應計及未支付股息(不論是否獲授權或宣佈),完全由本公司選擇。
B系列優先股一般沒有任何投票權,除非公司未能為以下情況支付此類股票的股息六或更多季度期間(無論是否連續)。在這種情況下,B系列優先股將有權投票選出二其他董事進入公司董事會(“董事會”),直至所有未支付的股息已支付或宣佈並留出用於支付為止。此外,如果沒有持有B系列優先股至少662/3%的流通股的持有者的贊成票,對B系列優先股條款的某些重大和不利的改變是不能作出的。
由於全球新冠肺炎疫情引發的金融市場動盪,以及為了保持流動性,本公司於2020年3月25日撤銷了先前宣佈的本公司普通股和B系列優先股2020年第一季度每股現金股息。2020年7月1日,公司宣佈恢復派發B系列優先股股息,並宣佈派發優先股股息$0.9375每股,於2020年7月31日支付給截至2020年7月15日登記在冊的B系列優先股股東。
下表列出了公司在2019年1月1日至2021年12月31日期間就其B系列優先股宣佈的現金股息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
年 | | 申報日期 | | 記錄日期 | | 付款日期 | | 每股股息 |
2021 | | 2021年11月16日 | | 2021年12月1日 | | 2021年12月31日 | | $0.46875 |
| | 2021年8月26日 | | 2021年9月8日 | | 2021年9月30日 | | 0.46875 |
| | May 24, 2021 | | June 7, 2021 | | June 30, 2021 | | 0.46875 |
| | 2021年2月19日 | | March 5, 2021 | | March 31, 2021 | | 0.46875 |
| | | | | | | | |
2020 | | 2020年11月18日 | | 2020年12月4日 | | 2020年12月31日 | | $0.46875 |
| | 2020年8月12日 | | 2020年9月8日 | | 2020年9月30日 | | 0.46875 |
| | July 1, 2020 | | July 15, 2020 | | July 31, 2020 | | 0.93750 |
| | | | | | | | |
2019 | | 2019年11月15日 | | 2019年12月2日 | | 2019年12月31日 | | $0.46875 |
| | 2019年8月9日 | | 2019年8月30日 | | 2019年9月30日 | | 0.46875 |
| | May 20, 2019 | | June 3, 2019 | | June 28, 2019 | | 0.46875 |
| | 2019年2月15日 | | March 4, 2019 | | March 29, 2019 | | 0.46875 |
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2021年12月31日
6.50C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股百分比(“C系列優先股”)
2020年2月28日,公司通過提交補充條款以重新分類的方式修改了章程12,650,000公司授權但未發行的普通股作為公司C系列優先股的股份。2020年3月2日,本公司完成發行11.0其C系列優先股的百萬股,面值為$0.01每股,清算優先權為$25.00在承銷的公開發行中,每股加上應計和未支付的股息。該公司從此次發行中獲得的淨收益總額約為#美元266.0百萬美元,扣除發行費用和承銷折扣後。
公司的C系列優先股有權獲得(I)自原發行日期起至2025年3月31日(但不包括在內)的股息,固定利率為6.50$的每年百分比25.00清算優先權和(Ii)自2025年3月31日起(包括該日),浮動利率等於三個月倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)加利差5.345美元的每年百分比25.00在公司普通股獲得任何股息之前的每股清算優先權,就清算、解散或清盤時的分配而言,優先於公司普通股。C系列優先股的股息在每年的3月31日、6月30日、9月30日和12月31日左右每季度支付一次。C系列優先股在2025年3月31日之前不能由公司贖回,除非出於美國聯邦所得税的目的,有必要保持公司作為房地產投資信託基金的資格,以及發生某些特定的控制權變更交易。在2025年3月31日或之後,公司可根據其選擇權,在符合某些程序要求的情況下,以現金贖回C系列優先股的任何或全部股份,贖回價格為$25.00每股股息,加上截至贖回日(但不包括贖回日期)的任何應計及未支付股息(不論是否獲授權或宣佈)。
C系列優先股一般沒有任何投票權,除非公司未能為該等股票支付股息六或更多季度期間(無論是否連續)。在這種情況下,C系列優先股將有權投票選出二其他董事進入公司董事會,直至所有未支付的股息都已支付或宣佈並留出用於支付為止。此外,如果沒有持有C系列優先股至少662/3%的流通股的持有者的贊成票,對C系列優先股條款的某些重大和不利的改變是不能作出的。
根據本公司先前訂立的現已終止的寬限協議,禁止本公司在寬限期內就其C系列優先股支付股息。2020年7月1日,公司宣佈恢復派發C系列優先股股息,並宣佈派發優先股股息$0.53264每股,於2020年7月31日支付給截至2020年7月15日登記在冊的C系列優先股股東。在支付這筆股息後,該公司全額支付了其C系列優先股的所有累積但以前未支付的股息。
下表列出了該公司在2020年1月1日至2021年12月31日期間就其C系列優先股宣佈的現金股息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
年 | | 申報日期 | | 記錄日期 | | 付款日期 | | 每股股息 |
2021 | | 2021年11月16日 | | 2021年12月1日 | | 2021年12月31日 | | $0.40625 |
| | 2021年8月26日 | | 2021年9月8日 | | 2021年9月30日 | | 0.40625 |
| | May 24, 2021 | | June 7, 2021 | | June 30, 2021 | | 0.40625 |
| | 2021年2月19日 | | March 5, 2021 | | March 31, 2021 | | 0.40625 |
| | | | | | | | |
2020 | | 2020年11月18日 | | 2020年12月4日 | | 2020年12月31日 | | $0.40625 |
| | 2020年8月12日 | | 2020年9月8日 | | 2020年9月30日 | | 0.40625 |
| | July 1, 2020 | | July 15, 2020 | | July 31, 2020 | | 0.53264 |
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2021年12月31日
(B)普通股股息
如上所述,2020年3月25日,公司取消了之前宣佈的公司普通股和B系列優先股2020年第一季度的季度現金股息。季度現金股息為1美元0.20公司普通股的每股收益已於2020年3月11日公佈,並將於2020年4月30日支付給截至2020年3月31日收盤時登記在冊的所有股東。
下表列出了公司在2019年1月1日至2021年12月31日期間宣佈的普通股現金股息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
年 | | 申報日期 | | 記錄日期 | | 付款日期 | | 每股股息 | |
2021 | | 2021年12月14日 | | 2021年12月31日 | | 2022年1月31日 | | $0.110 | (1) |
| | 2021年9月15日 | | 2021年9月30日 | | 2021年10月29日 | | 0.100 | |
| | June 15, 2021 | | June 30, 2021 | | July 30, 2021 | | 0.100 | |
| | March 12, 2021 | | March 31, 2021 | | April 30, 2021 | | 0.075 | |
| | | | | | | | | |
2020 | | 2020年12月17日 | | 2020年12月30日 | | 2021年1月29日 | | $0.075 | (2) |
| | 2020年8月6日 | | 2020年9月30日 | | 2020年10月30日 | | 0.050 | |
| | | | | | | | | |
2019 | | 2019年12月12日 | | 2019年12月30日 | | 2020年1月31日 | | $0.200 | (3) |
| | 2019年9月12日 | | 2019年9月30日 | | 2019年10月31日 | | 0.200 | |
| | June 12, 2019 | | July 1, 2019 | | July 31, 2019 | | 0.200 | |
| | March 6, 2019 | | March 29, 2019 | | April 30, 2019 | | 0.200 | |
(1)於2021年12月31日,公司應計股息及應付股息等價物為$47.8與2021年12月14日宣佈的普通股股息有關的100萬美元。這一股息將在2022年被視為接受者的應税收入。欲瞭解更多信息,請參閲公司網站上的2021年股息税信息。
(2)截至2020年12月31日,我們的應計股息和應付股息等價物為$34.0與2020年12月17日宣佈的普通股股息相關的100萬歐元。這一股息在2021年被認為是接受者的應税收入。有關更多信息,請參閲我們網站上的2020年股息税信息。
(3)於2019年12月31日,我們的應計股息及應付股息等價物為$90.7與2019年12月12日宣佈的普通股股息相關的百萬美元。這一股息在2019年被認為是接受者的應税收入。有關更多信息,請參閲我們網站上的2019年股息税信息。
總體而言,出於所得税的目的,該公司的普通股紅利一直被描述為其股東的普通收入。然而,公司普通股股息的一部分可能不時被描述為資本收益或資本返還。截至2021年12月31日止年度,本公司普通股股息中被視為資本回報的部分為$0.2628每股普通股。截至2020年12月31日止年度,本公司普通股股息中被視為資本回報的部分為$0.05每股普通股。截至2019年12月31日止年度,本公司普通股股息中被視為資本收益的部分為0.1672每股普通股。
(C)豁免折扣、直接購股及股息再投資計劃(“DRSPP”)
2019年10月15日,本公司根據經修訂的1933年證券法(“證券法”)向美國證券交易委員會提交了S-3表格擱置登記聲明,目的是通過其DRSPP登記額外的普通股以供出售。根據證券法第462(E)條的規定,本貨架登記聲明自向美國證券交易委員會備案後自動生效,並與公司先前DRSPP貨架登記聲明中未使用的部分相結合,登記了總計9.0百萬股普通股。該公司的DRSPP旨在為現有股東和新投資者提供一種方便和經濟的方式,通過股息和/或可選現金投資的自動再投資來購買普通股。在2021年12月31日,大約8.3根據DRSPP擱置登記聲明,仍有100萬股普通股可供發行。
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合併財務報表附註
2021年12月31日
於截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度內,本公司發出431,699, 235,635和322,888通過DRSPP發行普通股,淨收益約為#美元1.9百萬,$1.0百萬美元和美元2.4分別為100萬美元。自2003年9月DRSPP成立至2021年12月31日,公司發佈了35,046,102根據DRSPP發行股票,募集淨收益$289.5百萬美元。
(D)在市場上提供計劃
2019年8月16日,公司簽訂了一項三年制分銷協議,根據該協議,公司可以發售和出售其普通股的股份,總銷售價格最高可達$400.0根據市場股權發售計劃(“自動櫃員機計劃”),不時透過不同的銷售代理(“自動櫃員機計劃”)購入百萬股(“自動櫃員機股份”)。自動櫃員機股票的銷售(如有)可通過談判交易或被視為證券法第415條規定的“場內”發行的交易進行,包括直接在紐約證券交易所(“NYSE”)進行的銷售或向交易所以外的做市商銷售或通過交易所以外的做市商銷售。銷售代理有權獲得最高可達二根據分配協議出售的任何普通股的每股銷售總價的百分比。
在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內,公司做到了不是Idon‘我不會通過自動取款機程序出售任何普通股。在2021年12月31日,大約是$390.0根據該計劃,仍有100萬美元未償還未來提供的產品。截至2019年12月31日止年度,本公司出售1,357,526通過自動櫃員機計劃以加權平均價$7.40,籌集約美元的收益9.9百萬美元,扣除支付給銷售代理的費用和佣金約為$100,000.
(E)股票回購計劃
2020年11月2日,公司董事會批准了一項股票回購計劃,根據該計劃,公司可以回購至多$250到2022年底,其普通股將達到100萬股。董事會的授權取代了2013年12月通過的本公司現有股票回購計劃下的授權,該計劃授權本公司回購最多10.0百萬股普通股,根據該等股份,約6.6仍有100萬可供回購。
股票回購計劃不要求購買任何最低數量的股票。本公司購回股份的時間和程度將取決於(其中包括)市場狀況、股價、流動資金、監管要求和其他因素,回購可能隨時開始或暫停,而無需事先通知。股票回購計劃下的收購可以在公開市場上,通過私下協商的交易或大宗交易或其他方式,根據適用的證券法(包括由公司酌情決定,通過使用根據1934年修訂後的《交易法》(以下簡稱《交易法》)頒佈的第10b5-1條規則採用的一項或多項計劃)進行。
於截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度內,本公司回購20,101,494和14,085,678通過股票回購計劃發行的普通股,平均成本為$4.26及$3.61每股,總成本約為$85.6百萬美元和美元50.8百萬美元,扣除支付給銷售代理的費用和佣金約為$201,000及$141,000,分別為。此外,如下文進一步討論,在截至2020年12月31日的年度內,本公司回購17,593,576,認股權證為$33.7包括在股票回購計劃中的100萬美元。截至2021年12月31日,該公司獲準額外購買$80.3百萬股的普通股。《公司》做到了不是在截至2019年12月31日的年度內,T回購任何普通股。
目錄表
MFA金融公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
(f) 認股權證
於2020年6月15日,本公司與阿波羅及雅典娜(統稱“買方”)訂立一項投資協議,根據該協議,本公司同意向買方發出合共購買以下項目的認股權證(“認股權證”):37,039,106公司普通股的股份(可根據其條款進行調整)。其中一半權證的行權價為1美元。1.66每股,另一半的行權價為1美元。2.08每股。投資協議和定期貸款安排(見附註6)同時訂立,而美元495.0收到的收益中有100萬在債務之間分配(#美元481.0百萬美元)和認股權證($14.0百萬)。分配給認股權證的金額在本公司綜合資產負債表的額外實收資本中入賬。
在2020年第四季度,公司以#美元的價格回購33.7百萬,大約48向買方發行的認股權證的百分比。其餘認股權證由買方於二零二零年第四季稍後行使,導致本公司發行約12.3百萬股普通股,並獲得$6.5百萬現金。
(g) 累計其他綜合收益/(虧損)
下表顯示了截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度中,公司AOCI各組成部分的餘額變化:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日止的年度 |
(單位:千) | | 未實現淨額 收益/(虧損)在 AFS證券 | | 網絡 得/(失) 在掉期交易中 | | 融資協議未實現淨收益/(虧損) (1) | | 總計 AOCI |
期初餘額 | | $ | 79,607 | | | $ | — | | | $ | (2,314) | | | $ | 77,293 | |
更改類別前的保監處 | | (32,774) | | | — | | | 1,059 | | | (31,715) | |
從AOCI重新分類的金額(2) | | — | | | — | | | — | | | — | |
本期內淨保費收入 (3) | | (32,774) | | | — | | | 1,059 | | | (31,715) | |
期末餘額 | | $ | 46,833 | | | $ | — | | | $ | (1,255) | | | $ | 45,578 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年12月31日止年度 |
(單位:千) | | 未實現淨額 收益/(虧損)在 AFS證券 | | 網絡 得/(失) 在掉期交易中 | | 融資協議未實現淨收益/(虧損) (1) | | 總計 AOCI |
期初餘額 | | $ | 392,722 | | | $ | (22,675) | | | $ | — | | | $ | 370,047 | |
更改類別前的保監處 | | 420,281 | | | (50,127) | | | (2,314) | | | 367,840 | |
從AOCI重新分類的金額(2) | | (733,396) | | | 72,802 | | | — | | | (660,594) | |
本期內淨保費收入 (3) | | (313,115) | | | 22,675 | | | (2,314) | | | (292,754) | |
期末餘額 | | $ | 79,607 | | | $ | — | | | $ | (2,314) | | | $ | 77,293 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2019年12月31日止年度 |
(單位:千) | | 未實現淨額 收益/(虧損)在 AFS證券 | | 網絡 得/(失) 在掉期交易中 | | 總計 AOCI |
期初餘額 | | $ | 417,167 | | | $ | 3,121 | | | $ | 420,288 | |
更改類別前的保監處 | | 20,335 | | | (23,342) | | | (3,007) | |
從AOCI重新分類的金額(2) | | (44,780) | | | (2,454) | | | (47,234) | |
本期內淨保費收入 (3) | | (24,445) | | | (25,796) | | | (50,241) | |
期末餘額 | | $ | 392,722 | | | $ | (22,675) | | | $ | 370,047 | |
(1)由於特定工具信用風險的變化,按公允價值計算的融資協議的未實現淨收益/(虧損)。
(2)有關這些重新分類的詳細信息,請參閲下表。
(3)欲瞭解有關保險公司變動的更多信息,請參閲公司的綜合全面收益/(虧損)報表。
目錄表
MFA金融公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
下表列出了截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度中從公司AOCI重新分類的重大金額的信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, | | |
| | 2021 | | 2020 | | 2019 | | |
AOCI組件的詳細信息 | | 從AOCI重新分類的金額 | | 報表中受影響的行項目 列報淨收益的地方 |
(單位:千) | | | | | | | | |
AFS證券: | | | | | | | | |
出售證券的已實現收益 | | $ | — | | | $ | (389,127) | | | $ | (44,600) | | | 出售證券和住宅整體貸款的已實現(虧損)/收益淨額 |
在收益中確認的減值 | | — | | | (344,269) | | | (180) | | | 其他,淨額 |
AFS證券合計 | | $ | — | | | $ | (733,396) | | | $ | (44,780) | | | |
被指定為現金流對衝的掉期: | | | | | | | | |
解除指定的對衝工具的攤銷 | | — | | | 72,802 | | | (2,454) | | | 其他,淨額 |
指定為現金流對衝的掉期總額 | | $ | — | | | $ | 72,802 | | | $ | (2,454) | | | |
期間的重新分類總數 | | $ | — | | | $ | (660,594) | | | $ | (47,234) | | | |
11. 每股收益計算
下表顯示了用於計算基本和稀釋後每股收益/(虧損)的收益/(虧損)和股份的對賬截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
(以千為單位,每股除外) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
每股基本收益/(虧損): | | | | | | |
普通股股東的淨收益/(虧損) | | $ | 328,870 | | | $ | (679,390) | | | $ | 378,117 | |
優先股宣佈的股息 | | (32,875) | | | (29,796) | | | (15,000) | |
分配給參與證券的股息、股息等價物和未分配收益 | | (1,044) | | | (229) | | | (1,087) | |
普通股股東的淨收益/(虧損)-基本 | | $ | 294,951 | | | $ | (709,415) | | | $ | 362,030 | |
基本加權平均已發行普通股 | | 442,816 | | | 452,033 | | | 450,972 | |
每股基本收益/(虧損) | | $ | 0.67 | | | $ | (1.57) | | | $ | 0.80 | |
| | | | | | |
稀釋後每股收益/(虧損): | | | | | | |
普通股股東的淨收益/(虧損)-基本 | | $ | 294,951 | | | $ | (709,415) | | | $ | 362,030 | |
分配給參與證券的股息、股息等價物和未分配收益 | | 1,044 | | | — | | | — | |
可轉換優先票據的利息支出 | | 15,668 | | | — | | | 8,965 | |
普通股股東的淨收益/(虧損)-攤薄 | | $ | 311,663 | | | $ | (709,415) | | | $ | 370,995 | |
基本加權平均已發行普通股 | | 442,816 | | | 452,033 | | | 450,972 | |
未歸屬和歸屬的限制性股票單位 | | 2,130 | | | — | | | — | |
假設可轉換優先票據轉換為普通股的效果 | | 28,920 | | | — | | | 16,797 | |
稀釋加權平均已發行普通股(1) | | 473,866 | | | 452,033 | | | 467,769 | |
稀釋後每股收益/(虧損) | | $ | 0.66 | | | $ | (1.57) | | | $ | 0.79 | |
(1)截至2021年12月31日,公司約有7.4包括在截至2021年12月31日的年度稀釋每股收益計算中的未償還股本工具。這些股權工具反映的是RSU(基於當前對預期股份結算額的估計),其加權平均授予日期公允價值為#美元。4.31。這些股權工具可能會繼續對未來每股收益產生稀釋影響。
目錄表
MFA金融公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
於截至2021年12月31日止年度內,可換股優先票據被確定為具攤薄性質,並按“假設折算”法計入每股攤薄收益。根據這種方法,稀釋票據的定期利息支出被加回分子,並將票據有權獲得的加權平均股數(如果轉換,無論轉換期權是在貨幣內還是貨幣外)計入分母,以計算稀釋每股收益。可轉換優先票據可能會對未來每股收益產生攤薄影響。
12. 股權補償和其他福利計劃
(A)股權補償計劃
根據本公司股東於2020年6月10日採納的本公司股權計劃(並修訂及重述本公司2010年股權補償計劃)的條款,本公司及其任何附屬公司的董事、高級管理人員及僱員,以及預期將為本公司及其任何附屬公司提供重大服務的其他人士,均有資格根據本股權計劃獲授購股權(“購股權”)、限制性股票、RSU、股息等值權利及其他以股票為基礎的獎勵。
除某些例外情況外,基於股票的獎勵最高可達18.0根據股權計劃,可授予100萬股普通股;未行使到期的沒收和/或獎勵不計入這一限制。在2021年12月31日,大約10.5根據股權計劃,仍有100萬股普通股可供授予以股票為基礎的獎勵。參與者獲得的股票獎勵一般不會超過2.0百萬股普通股一年任何人如在行使所有選擇權及支付其持有的所有獎賞後,會擁有或被當作擁有超過9.8佔公司普通股流通股的百分比。除非之前被董事會終止,否則在2030年6月10日之前,可以根據股權計劃授予獎勵。
限售股單位
根據股權計劃的條款,RSU是一種工具,向持有人提供權利,使其有權在授予時滿足補償委員會設定的條件的情況下,在適用的結算日期收到指定價值的付款,該指定價值可以是本公司普通股的股份、本公司普通股股份的公平市價或超過既定基本價值的該等公平市價。雖然股權計劃允許公司發行可以現金結算的RSU,但公司截至2021年12月31日的所有已發行RSU都被指定為以公司普通股的股票結算。根據獎勵的條款和條件,截至2021年12月31日尚未支付的所有RSU可能有權獲得股息等值支付,或者在公司支付股息時以現金形式支付,或者對於某些基於時間和業績的RSU獎勵,在此類獎勵結算時作為股票授予。截至2021年12月31日和2020年12月31日,公司有未確認的補償費用$12.3百萬美元和美元6.8分別與RSU相關的數量為100萬。2021年12月31日的未確認補償費用預計將在加權平均期間確認1.8好幾年了。
目錄表
MFA金融公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
下表列出了截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度內公司RSU的相關信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日止的年度 |
| 帶有的RSU 服務 條件 | | 加權 平均值 授予日期 公允價值 | | 帶有的RSU 市場和 服務 條件 | | 加權 平均值 授予日期 公允價值 | | 總計 RSU | | 總計 加權 平均值 授予日期 公允價值 |
年初未清償債務: | 1,829,455 | | | $ | 6.19 | | | 1,623,174 | | | $ | 6.26 | | | 3,452,629 | | | $ | 6.22 | |
授與(1) | 1,517,069 | | | 4.16 | | | 2,408,520 | | | 3.40 | | | 3,925,589 | | | 3.69 | |
已解決 | (497,974) | | | 6.49 | | | (409,000) | | | 6.91 | | | (906,974) | | | 6.68 | |
取消/沒收 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
年終未清償債務 | 2,848,550 | | | $ | 5.05 | | | 3,622,694 | | | $ | 4.29 | | | 6,471,244 | | | $ | 4.62 | |
已歸屬但未在年底結算的RSU | 1,142,900 | | | $ | 5.22 | | | 451,000 | | | $ | 6.97 | | | 1,593,900 | | | $ | 5.72 | |
年底未歸屬的RSU | 1,705,650 | | | $ | 4.94 | | | 3,171,694 | | | $ | 3.90 | | | 4,877,344 | | | $ | 4.27 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年12月31日止年度 |
| 帶有的RSU 服務 條件 | | 加權 平均值 授予日期 公允價值 | | 帶有的RSU 市場和 服務 條件 | | 加權 平均值 授予日期 公允價值 | | 總計 RSU | | 總計 加權 平均值 授予日期 公允價值 |
年初未清償債務: | 1,379,681 | | | $ | 7.62 | | | 1,301,250 | | | $ | 6.78 | | | 2,680,931 | | | $ | 7.21 | |
授與(2) | 939,046 | | | 4.88 | | | 763,174 | | | 5.50 | | | 1,702,220 | | | 5.16 | |
已解決 | (379,272) | | | 7.75 | | | (441,250) | | | 6.48 | | | (820,522) | | | 7.07 | |
取消/沒收 | (110,000) | | | 7.59 | | | — | | | — | | | (110,000) | | | 7.59 | |
年終未清償債務 | 1,829,455 | | | $ | 6.19 | | | 1,623,174 | | | $ | 6.26 | | | 3,452,629 | | | $ | 6.22 | |
已歸屬但未在年底結算的RSU | 1,160,416 | | | $ | 5.37 | | | 409,000 | | | $ | 6.91 | | | 1,569,416 | | | $ | 5.77 | |
年底未歸屬的RSU | 669,039 | | | $ | 7.61 | | | 1,214,174 | | | $ | 6.04 | | | 1,883,213 | | | $ | 6.60 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年12月31日止年度 |
| 帶有的RSU 服務 條件 | | 加權 平均值 授予日期 公允價值 | | 帶有的RSU 市場和 服務 條件 | | 加權 平均值 授予日期 公允價值 | | 總計 RSU | | 總計 加權 平均值 授予日期 公允價值 |
年初未清償債務: | 1,206,446 | | | $ | 7.57 | | | 1,151,250 | | | $ | 6.21 | | | 2,357,696 | | | $ | 6.90 | |
授與(3) | 461,525 | | | 7.35 | | | 451,000 | | | 6.97 | | | 912,525 | | | 7.16 | |
已解決 | (269,290) | | | 6.93 | | | (290,000) | | | 4.81 | | | (559,290) | | | 5.83 | |
取消/沒收 | (19,000) | | | 7.72 | | | (11,000) | | | 6.71 | | | (30,000) | | | 7.35 | |
年終未清償債務 | 1,379,681 | | | $ | 7.62 | | | 1,301,250 | | | $ | 6.78 | | | 2,680,931 | | | $ | 7.21 | |
已歸屬但未在年底結算的RSU | 809,681 | | | $ | 7.70 | | | 441,250 | | | $ | 6.48 | | | 1,250,931 | | | $ | 7.27 | |
年底未歸屬的RSU | 570,000 | | | $ | 7.50 | | | 860,000 | | | $ | 6.94 | | | 1,430,000 | | | $ | 7.16 | |
(1)這些獎勵的加權平均授予日公允價值要求公司估計某些估值投入。在確定公允價值時2,485,124和1,224,507在2021年授予的這些獎勵中,本公司適用:(I)加權平均波動率估計約為48%和54%,這是考慮到本公司及其同行集團公司普通股價格在過去幾年中的歷史性波動而確定的三和2.5-授予日之前的一年,以及授予日本公司和同業集團公司普通股上某些交易所交易期權的隱含波動率;及(2)加權平均無風險利率0.17%和0.36%分別基於與獎勵的預期歸屬期限相對應的到期日對應的持續複合恆定到期日國庫利率。剩餘部分的加權平均授予日公允價值215,958獲獎名單:
目錄表
MFA金融公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
服務條件僅根據授予日公司普通股的收盤價估計為#美元。4.70。所有的2,408,520在2021年授予市場和服務條件的RSU必須遵守一年制歸屬後的持股要求。不存在郵寄歸屬條件1,517,0692021年批准的具有服務條件的RSU。
(2)這些獎勵的加權平均授予日公允價值要求公司估計某些估值投入。在確定公允價值時1,204,713在2020年授予的這些獎勵中,本公司適用:(I)加權平均波動率估計約為14%,這是考慮到本公司及其同業集團公司普通股價格的歷史性波動而確定的三年制本公司及同業集團公司普通股於授出日期前的期間及若干交易所買賣期權的隱含波動率;及(Ii)加權平均無風險利率1.36%基於持續複利的恆定到期日國庫利率,對應於與獎勵的預期歸屬期限相稱的到期日。剩餘部分的加權平均授予日公允價值452,585和44,922僅根據授予日公司普通股的收盤價#美元估計有服務條件的獎勵。2.32及$2.56,分別為。這些獎勵沒有崗位歸屬條件。
(3)這些獎勵的加權平均授予日公允價值要求公司估計某些估值投入。在確定公允價值時752,500在2019年授予的這些獎勵中,本公司適用:(I)加權平均波動率估計約為15%,這是考慮到本公司及其同業集團公司普通股價格的歷史性波動而確定的三年制本公司及同業集團公司普通股於授出日期前的期間及若干交易所買賣期權的隱含波動率;及(Ii)加權平均無風險利率2.47%基於持續複利的恆定到期日國庫利率,對應於與獎勵的預期歸屬期限相稱的到期日。剩餘部分的加權平均授予日公允價值160,025僅根據授予日公司普通股的收盤價#美元估計有服務條件的獎勵。7.28。這些獎勵沒有崗位歸屬條件。
限制性股票
在2021年12月31日和2020年12月31日,公司不是沒有任何已發行的限制性普通股的未歸屬股份,以及不是截至2021年12月31日止年度內歸屬的限制性股份。於截至二零二零年十二月三十一日及二零一九年十二月三十一日止年度內歸屬的限制性股份的總公平價值約為$131,000及$3.2分別為100萬美元。
下表列出了截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度公司限制性股票的信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
| 2021 | | 2020 | | 2019 |
| 的股份 受限 庫存 | | 加權 平均值 授予日期 公允價值 (1) | | 的股份 受限 庫存 | | 加權 平均值 授予日期 公允價值(1) | | 的股份 受限 庫存 | | 加權 平均值 授予日期 公允價值(1) |
年初未清償債務: | — | | | $ | — | | | — | | | $ | — | | | — | | | $ | — | |
授與 | — | | | — | | | 79,545 | | | 1.65 | | | 412,185 | | | 7.83 | |
既得(2) | — | | | — | | | (79,545) | | | 1.65 | | | (412,185) | | | 7.83 | |
取消/沒收 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
年終未清償債務 | — | | | $ | — | | | — | | | $ | — | | | — | | | $ | — | |
(1)授予日限制性股票獎勵的公允價值以授予日公司普通股的收盤價為基礎。
(2)所有與限制性股票相關的限制在歸屬時被取消。
股息等價物
紅利等價物是指有權獲得與公司普通股股票的紅利分配相等的分紅。股息等價物可作為獨立文書授予,或可以是與授予股權計劃下的另一項獎勵(例如,RSU)相關的權利,並在董事會薪酬委員會酌情決定的時間和根據有關規則以現金或其他對價支付。在宣佈普通股股息時,就公司未償還股息等價權支付的款項一般計入股東權益,前提是該等價物有望歸屬。該公司支付了與RSU獎勵相關的股息等值約$566,000, $367,000、和$1.0在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度內分別為100萬美元。此外,不是作為獨立工具授予的股息等價權於截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日的年度內授予。
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合併財務報表附註
2021年12月31日
為股權薪酬工具確認的費用
下表列出了該公司在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度中與其基於股權的薪酬工具相關的費用:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
RSU | | $ | 9,043 | | | $ | 6,592 | | | $ | 6,012 | |
普通股限制性股份 | | — | | | 131 | | | 3,227 | |
總計 | | $ | 9,043 | | | $ | 6,723 | | | $ | 9,239 | |
(B)延期賠償計劃
本公司管理其高級管理人員及非僱員董事的遞延薪酬計劃(統稱“遞延計劃”),根據該計劃,參與者可選擇最多遞延至100一定現金補償的%。延期計劃旨在使參與者的利益與公司股東的利益保持一致。
根據遞延計劃遞延的金額被視為已轉換為公司的“股票單位”。股票單位並不代表公司的股票,而是公司的一項負債,價值的變化與公司普通股的等值股票相同。遞延補償負債在遞延期結束時以現金結算,以當時的股票單位價值為基礎。根據1974年《僱員退休收入保障法》,延期計劃是不合格的計劃,因此不提供資金。在遞延帳目結算前,參與者為本公司的無擔保債權人。
公司對遞延計劃中的股票單位的負債以公司普通股在計量日期的市場價格為基礎。下表列出了該公司在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度中與其遞延計劃相關的費用:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
非僱員董事 | | $ | 537 | | | $ | (911) | | | $ | 663 | |
總計 | | $ | 537 | | | $ | (911) | | | $ | 663 | |
《公司》做到了不在截至2021年12月31日的年度內,向延期計劃的參與者分配現金。該公司分發了#美元的現金。769,400及$568,900分別於截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度內向延期計劃的參與者發出。下表列出了延期計劃參與者截至2021年12月31日和2020年12月31日尚未分配的遞延收入總額,以及截至2021年和2020年12月31日該公司對此類延期的關聯負債:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 |
(單位:千) | | 未分發 收入 延期(1) | | 項下的法律責任 延期計劃 | | 未分發 收入 延期(1) | | 項下的法律責任 延期計劃 |
非僱員董事 | | $ | 2,687 | | | $ | 2,836 | | | $ | 2,197 | | | $ | 1,809 | |
總計 | | $ | 2,687 | | | $ | 2,836 | | | $ | 2,197 | | | $ | 1,809 | |
(1)代表參與者推遲到2021年12月31日和2020年12月31日的累計數額,這些數額在這三個日期之前沒有分配。
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2021年12月31日
(C)儲蓄計劃
本公司根據守則第401(K)節的規定,發起一項符合税務條件的員工儲蓄計劃(“儲蓄計劃”)。在受到某些限制的情況下,公司的所有員工都有資格向儲蓄計劃繳納遞延税款,但受適用法律的限制。參與者的帳户是自行管理的,公司承擔管理儲蓄計劃的費用。公司與之匹配100第一個的百分比3僱員遞延的合資格薪酬的百分比及50下一個的百分比2%,以本守則規定的最高限額為限。公司已選擇根據守則適用的安全港條款實施儲蓄計劃,其中包括公司必須為所有參與的員工繳費,並立即授予公司提供的所有配對100%。截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度,本公司確認等額供款開支為#美元697,100, $480,000及$503,500,分別為。
13. 金融工具的公允價值
公認會計原則要求將公允價值計量分為三個大的層次,形成一個層次結構。金融工具在估值層次中的分類是基於對公允價值計量有重要意義的最低投入水平。估值層次的三個層次定義如下:
1級-對估值方法的投入是對活躍市場中相同資產或負債的報價(未經調整)。
2級-估值方法的投入包括活躍市場中類似資產和負債的報價,以及在金融工具的幾乎整個期限內可以直接或間接觀察到的資產或負債的投入。
3級-估值方法的投入是不可觀察的,對公允價值計量具有重要意義。
下文介紹本公司按公允價值經常性計量的金融工具所使用的估值方法,以及根據估值層次對該等工具進行的一般分類。
住宅整體貸款,按公允價值計算
本公司在考慮從專門提供住宅按揭貸款估值的第三方獲得的估值後,確定按公允價值持有的住宅全部貸款的公允價值。所採用的估值方法通常取決於貸款在進行估值之日被視為不良貸款還是不良貸款。對於履行貸款,公允價值的估計是使用貼現現金流量法得出的,其中現金流的估計是根據預定付款確定的,並在給定違約率的情況下使用預測預付款、違約和損失進行調整。對於不良貸款,資產清算現金流是根據估計的清算貸款時間、抵押品的估計價值、預期成本和估計的房價水平得出的。不良貸款和不良貸款的估計現金流都按被認為合適的收益率貼現,以達到資產的合理退出價格。在確定適當的貼現收益率時,可以使用實際交易、出價、報價和一般市場顏色等貸款價值指標。本公司以公允價值持有的住宅整體貸款在公允價值等級中被歸類為3級。
按公允價值計算的證券
由MSR相關抵押品擔保的定期票據
該公司對由MSR相關抵押品支持的定期票據的估值過程與用於其他住宅抵押證券的類似,並考慮了許多可觀察到的市場數據點,包括從定價服務、經紀商和回購協議交易對手獲得的價格、與市場參與者的對話以及管理層對市場活動的觀察。其他考慮因素包括相關相關MSR抵押品的公允價值估計變動,以及(如適用)發行人的最終母公司或保薦實體的財務表現,而發行人已提供擔保,旨在於相關相關MSR抵押品產生的現金流不足時,向定期票據持有人支付利息及本金。根據其對
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2021年12月31日
鑑於在其公允價值評估過程中使用的數據的可觀測性,這些資產在公允價值層次中被歸類為第二級。
其他住宅按揭證券(包括TBA證券的空頭頭寸)
在釐定本公司其他住宅按揭證券的公允價值時,管理層會考慮多個可觀察到的市場數據點,包括從定價服務和經紀商取得的價格,以及與市場參與者的對話。TBA證券頭寸的估值基於已建立並隨後向前滾動的頭寸的執行水平,以及在每個報告日期通過定價服務獲得的未償還頭寸的價格。這些估值是通過考慮通過彭博社觀察到的相同票面利率和期限到到期日的市場TBA水平來評估其合理性。在對非代理MBS進行估值時,公司瞭解到,定價服務使用可觀察到的信息,除了市場中觀察到的交易活動外,還包括貸款拖欠數據、信用增強水平和年份,這些因素被考慮在內,以分配定價因素,如利差和預付款假設。該公司收集和考慮所有主要市場的當前市場情報,包括基準安全評估和來自各種來源的投標清單(如果有)。
公司的住宅抵押貸款證券使用上述各種市場數據點進行估值,管理層認為這些數據點是直接或間接可見的參數。因此,這些證券在公允價值層次結構中被歸類為第二級。
按公允價值計算的融資協議
具有按市值計價抵押品條款的協議
這些協議是有擔保的,並受到追加保證金通知的約束,它們的基本利率經常重置為基於市場的利率。因此,不需要進行信貸估值調整,確定其公允價值的主要因素是支付的信貸與基本利率之間的利差,這是一種不可觀察的投入,因為它是根據與交易對手的談判確定的。如果用於為該工具定價的信用利差經常重置,則本公司以公允價值持有的按市值計價抵押品條款的融資協議被歸類為公允價值等級中的第二級,這通常是以證券為抵押的較短期回購協議合同的情況。具有按市值計價抵押品撥備的融資協議通常期限較長,並以住宅整體貸款作抵押,而在該工具上支付的信貸息差不會經常重置,在公允價值層次中被歸類為3級。
與非按市值計價抵押品條款的協議
這些協議是有擔保的,但不受追加保證金通知的約束,它們的基本利率經常重置為基於市場的利率。因此,只有當抵押品價值大幅下降時,才需要進行信貸估值調整,而確定抵押品公允價值的主要因素是支付的信貸與基本利率之間的利差,這是一種不可觀察的投入,因為它是根據與交易對手的談判確定的。本公司以公允價值持有的非按市值計價抵押品撥備的融資協議被歸類為公允價值等級中的第三級。
證券化債務
在確定證券化債務的公允價值時,管理層會考慮許多可觀察到的市場數據點,包括從定價服務和經紀商獲得的價格以及與市場參與者的對話。因此,該公司的證券化債務在公允價值等級中被歸類為2級。
掉期
本公司掉期的變動保證金支付被視為相關掉期合約下風險的合法結算,其影響將原本應報告為掉期公允價值的金額一般降至零。
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2021年12月31日
管理層會審查與本公司金融工具有關的估值方法的變化,以確保任何此類變化都會導致適當的退出價格估值。隨着市場和產品的發展以及定價方法的發展,公司將完善其估值方法。上述方法可能產生的公允價值估計可能不反映可變現淨值或反映未來公允價值。此外,雖然本公司相信其估值方法與市場參與者所使用的方法恰當及一致,但使用不同的方法或假設來釐定某些金融工具的公允價值,可能會導致在報告日期對公允價值的估計有所不同。本公司使用截至計量日期的最新投入,其中可能包括市場錯位時期,在此期間價格透明度可能會降低。本公司按季度檢討其金融工具在公允價值體系內的分類,管理層可能會得出結論,認為其金融工具日後應重新分類至不同水平。
下表列出了公司截至2021年12月31日和2020年12月31日按估值等級在綜合資產負債表上按公允價值經常性列賬的金融工具,如前所述:
2021年12月31日的公允價值
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 1級 | | 2級 | | 3級 | | 總計 |
資產: | | | | | | | | |
按公允價值計算的住宅整體貸款 | | $ | — | | | $ | 1,082,765 | | | $ | 4,222,584 | | | $ | 5,305,349 | |
按公允價值計算的證券 | | — | | | 256,685 | | | — | | | 256,685 | |
按公允價值列賬的總資產 | | $ | — | | | $ | 1,339,450 | | | $ | 4,222,584 | | | $ | 5,562,034 | |
負債: | | | | | | | | |
與非按市值計價抵押品條款的協議 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 628,280 | | | $ | 628,280 | |
具有按市值計價抵押品條款的協議 | | — | | | — | | | 1,322,362 | | | 1,322,362 | |
證券化債務 | | — | | | 1,316,131 | | | — | | | 1,316,131 | |
按公允價值列賬的總負債 | | $ | — | | | $ | 1,316,131 | | | $ | 1,950,642 | | | $ | 3,266,773 | |
2020年12月31日的公允價值
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 1級 | | 2級 | | 3級 | | 總計 |
資產: | | | | | | | | |
按公允價值計算的住宅整體貸款 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,216,902 | | | $ | 1,216,902 | |
按公允價值計算的證券 | | — | | | 399,999 | | | — | | | 399,999 | |
按公允價值列賬的總資產 | | $ | — | | | $ | 399,999 | | | $ | 1,216,902 | | | $ | 1,616,901 | |
負債: | | | | | | | | |
與非按市值計價抵押品條款的協議 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,159,213 | | | $ | 1,159,213 | |
具有按市值計價抵押品條款的協議 | | — | | | 213,915 | | | 1,124,162 | | | 1,338,077 | |
證券化債務 | | — | | | 869,482 | | | — | | | 869,482 | |
按公允價值列賬的總負債 | | $ | — | | | $ | 1,083,397 | | | $ | 2,283,375 | | | $ | 3,366,772 | |
目錄表
MFA金融公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
按公允價值經常性計量的第三級資產和負債變動
下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度中有關該公司按公允價值計算的住宅整體貸款的額外信息,這些貸款被歸類為3級,並按公允價值經常性計量:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 住宅整體貸款,按公允價值計算 |
| | 截至12月31日止年度, |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 |
期初餘額 | | $ | 1,216,902 | | | $ | 1,381,583 | |
購買和原創 | | 4,367,423 | | | — | |
抽籤 | | 53,599 | | | — | |
按公允價值通過收益計量的住宅整體貸款淨收益中記錄的公允價值變動 | | 16,243 | | | 17,204 | |
還款 | | (295,790) | | | (92,733) | |
出售和回購 | | (2,023) | | | (18,530) | |
轉接至REO | | (51,005) | | | (70,622) | |
轉到2級(1) | | (1,082,765) | | | — | |
期末餘額 | | $ | 4,222,584 | | | $ | 1,216,902 | |
(1)本公司確定,在評估其機構合資格投資者貸款時使用的市場投入充分可見,可在本報告期內被歸類為2級。$654.7這些貸款中有100萬是根據相關證券化債務的可見價格進行估值的。
下表列出了截至2021年12月31日的一年中有關該公司使用非按市值計價抵押品條款的融資協議的其他信息,這些條款被歸類為3級,並按公允價值經常性計量:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 與非按市值計價抵押品條款的協議 |
| | 截至十二月三十一日止的年度: |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 |
期初餘額 | | $ | 1,159,213 | | | $ | — | |
從級別2轉移 | | — | | | 2,036,597 | |
發行 | | — | | | — | |
本金的支付 | | (529,874) | | | (879,698) | |
未實現(損益)變動 | | (1,059) | | | 2,314 | |
期末餘額 | | $ | 628,280 | | | $ | 1,159,213 | |
下表列出了截至2021年12月31日的一年中有關該公司使用按市值計價抵押品條款的融資協議的其他信息,這些條款被歸類為3級,並按公允價值經常性計量:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 與按市值計價抵押品條款的協議 |
| | 截至十二月三十一日止的年度: |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 |
期初餘額 | | $ | 1,124,162 | | | $ | — | |
從級別2轉移 | | — | | | 1,386,592 | |
發行 | | 1,275,265 | | | 258,322 | |
本金的支付 | | (1,077,065) | | | (520,752) | |
期末餘額 | | $ | 1,322,362 | | | $ | 1,124,162 | |
截至2020年6月30日,本公司的非市值抵押品條款融資協議和本公司的市值抵押品條款融資協議剛剛發行,因此被歸類為二級
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MFA金融公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
因為它們的價值是以市場交易為基礎的。然而,截至2021年12月31日,沒有類似融資的市場信息,公司根據不可觀察的投入對這些融資工具進行估值。
第三級金融工具的公允價值方法
住宅整體貸款,按公允價值計算
下表彙總了該公司在公允價值持有的住宅全部貸款的公允價值計量中使用的重大不可觀察投入的量化信息,該公司利用第3級投入確定了截至2021年12月31日和2020年的公允價值:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年12月31日 | | |
(千美元) | | 公允價值(1) | | 估價技術 | | 無法觀察到的輸入 | | 加權平均(2) | | 射程 |
| | | | | | | | | | |
購入的不良貸款 | | $ | 720,766 | | | 貼現現金流 | | 貼現率 | | 3.6 | % | | 1.5-9.8% |
| | | | | | 預付率 | | 14.4 | % | | 0.0-44.0% |
| | | | | | 違約率 | | 3.9 | % | | 0.0-50.8% |
| | | | | | 損失嚴重程度 | | 11.7 | % | | 0.0-100.0% |
| | | | | | | | | | |
| | $ | 351,008 | | | 清算模式 | | 貼現率 | | 8.0 | % | | 6.7-50.0% |
| | | | | | 房價的年度變動 | | 9.7 | % | | 4.5-21.9% |
| | | | | | 清算時間表 (單位:年) | | 1.7 | | 0.1-4.5 |
| | | | | | 基礎屬性的當前值(3) | | $ | 770 | | | $10-$3,995 |
總計 | | $ | 1,071,774 | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年12月31日 | | |
(千美元) | | 公允價值(1) | | 估價技術 | | 無法觀察到的輸入 | | 加權平均 (2) | | 射程 |
| | | | | | | | | | |
購入的不良貸款 | | $ | 789,576 | | | 貼現現金流 | | 貼現率 | | 3.9 | % | | 3.3-8.0% |
| | | | | | 預付率 | | 4.8 | % | | 0.0-9.9% |
| | | | | | 違約率 | | 3.8 | % | | 0.0-18.9% |
| | | | | | 損失嚴重程度 | | 12.7 | % | | 0.0-100.0% |
| | | | | | | | | | |
| | $ | 427,061 | | | 清算模式 | | 貼現率 | | 8.1 | % | | 6.7-50.0% |
| | | | | | 房價的年度變動 | | 3.6 | % | | 0.0-6.5% |
| | | | | | 清算時間表(年) | | 1.8 | | 0.8-4.8 |
| | | | | | 基礎屬性的當前值 (3) | | $ | 729 | | | $12-$4,500 |
總計 | | $ | 1,216,637 | | | | | | | | | |
(1)不包括大約$496,000及$265,000管理層認為購買價格繼續反映這類貸款在2021年12月31日和2020年12月31日的公允價值的貸款。
(2)金額是根據基礎貸款的公允價值進行加權的。
(3)透過清盤模式以公允價值持有的住宅整體貸款所涉及物業的簡單平均價值約為$。421,000及$380,000分別截至2021年12月31日和2020年12月31日。
目錄表
MFA金融公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年12月31日 |
(千美元) | | 公允價值 | | 估價技術 | | 無法觀察到的輸入 | | 加權平均 (1) | | 射程 |
| | | | | | | | | | |
購買的履約貸款 | | $ | 3,143,928 | | | 貼現現金流 | | 貼現率 | | 3.9 | % | | 1.4-25.9% |
| | | | | | 預付率 | | 19.0 | % | | 0.0-47.2% |
| | | | | | 違約率 | | 0.2 | % | | 0.0-17.8% |
| | | | | | 損失嚴重程度 | | 8.4 | % | | 0.0-10.0% |
| | | | | | | | | | |
| | $ | 7,948 | | | 清算模式 | | 貼現率 | | 7.0 | % | | 7.0-7.0% |
| | | | | | 房價的年度變動 | | 6.5 | % | | 0.0-14.8% |
| | | | | | 清算時間表 (單位:年) | | 2.0 | | 0.8-4.2 |
| | | | | | 基礎屬性的當前值 | | $ | 691 | | | $60-$1,750 |
總計 | | $ | 3,151,876 | | | | | | | | | |
(1)金額是根據基礎貸款的公允價值進行加權的。
市場狀況的變化,以及用於確定公允價值的假設或方法的變化,可能導致住宅整體貸款的公允價值大幅增加或減少。使用貼現現金流模型評估的貸款對摺現率假設的變化最敏感,而使用清算模型技術評估的貸款對相關物業的現值和清算時間表的變化最敏感。單獨或共同增加貼現率、違約率、損失嚴重性或清算時間表通常會導致較低的公允價值計量,而單獨增加相關物業的當前價值或預期價值將導致較高的公允價值計量。實際上,估值假設的變化可能不會單獨發生,任何特定假設的變化可能會導致其他假設的變化,從而抵消或放大對整體估值的影響。
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MFA金融公司
合併財務報表附註
2021年12月31日
下表列出了該公司金融工具在2021年12月31日和2020年12月31日的賬面價值和估計公允價值:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年12月31日 | | 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 |
公允價值層次結構中的級別 | 攜帶 價值 | | 估計公允價值 | 攜帶 價值 | | 估計公允價值 |
(單位:千) |
金融資產: | | | | | | | | | | |
住宅整體貸款 | | 3 | | $ | 6,830,235 | | | $ | 6,983,686 | | | $ | 5,325,401 | | | $ | 5,499,303 | |
住宅整體貸款 | | 2 | | 1,082,765 | | | 1,082,765 | | | — | | | — | |
按公允價值計算的證券 | | 2 | | 256,685 | | | 256,685 | | | 399,999 | | | 399,999 | |
現金和現金等價物 | | 1 | | 304,696 | | | 304,696 | | | 814,354 | | | 814,354 | |
受限現金 | | 1 | | 99,751 | | | 99,751 | | | 7,165 | | | 7,165 | |
金融負債(1): | | | | | | | | | | |
具有非按市值計價抵押品條款的融資協議 | | 3 | | 939,540 | | | 940,257 | | | 1,159,213 | | | 1,159,213 | |
按市值計價抵押品條款的融資協議 | | 3 | | 2,403,151 | | | 2,403,724 | | | 1,124,162 | | | 1,124,162 | |
按市值計價抵押品條款的融資協議 | | 2 | | 159,148 | | | 159,148 | | | 213,915 | | | 213,915 | |
證券化債務(2) | | 2 | | 2,650,473 | | | 2,646,203 | | | 1,514,509 | | | 1,519,567 | |
可轉換優先票據 | | 2 | | 226,470 | | | 239,292 | | | 225,177 | | | 228,287 | |
高級筆記(3) | | 1 | | — | | | — | | | 100,000 | | | 100,031 | |
(1)證券化債務、可轉換優先債券、優先債券和若干回購協議的賬面價值是扣除相關債務發行成本後的淨值。
(2)包括按攤餘成本和公允價值列賬的證券化債務。
(3)2021年1月6日,公司贖回了所有未償還的優先債券(見附註6)。
在非經常性基礎上按公允價值計量的其他資產
本公司持有REO的價格為當前賬面值或公允價值減去估計銷售成本中的較低者。於截至二零二一年十二月三十一日及二零二零年十二月三十一日止年度內,本公司按總估計公平價值減去估計銷售成本入賬72.3百萬美元和美元96.8在喪失抵押品贖回權時,分別為100萬。本公司將REO的公允價值計量歸類為公允價值等級中的第三級。
此外,2021年7月1日,關於利馬一號交易(見附註15),該公司對其先前在利馬一號的現有投資進行了重新估值,並記錄了#美元的收益。38.9百萬美元。關於Lima One交易,Lima One的所有資產和負債均按其估計公允價值入賬。
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2021年12月31日
14. 特殊目的實體和可變利益實體的使用
特殊目的實體(“SPE”)是為滿足組織它的公司的特定有限需求而設計的實體。特殊目的實體通常被用來促進涉及證券化金融資產或對以前證券化的金融資產進行再證券化的交易。這類交易的目標可能包括獲得無追索權融資、獲得流動資金或以更好的條件對相關金融資產進行再融資。證券化涉及將資產轉移到特殊目的實體,通過特殊目的實體發行債務或股權工具,在這些資產在正常業務過程中變現之前,將所有或部分資產轉換為現金。特殊目的實體的投資者通常只對特殊目的實體的資產有追索權,並視交易的整體結構而定,可從各種形式的信用增強中受益,例如以特殊目的實體中過剩資產的形式進行過度抵押、相對於特殊目的實體發行的其他債務或股權工具的持有人優先收取現金流,或旨在確保投資者根據其投資協議條款獲得投資本金和/或利息現金流的信貸額度或其他形式的流動性協議。
本公司已達成多項融資交易,導致本公司將為促進這些交易而設立的SPE合併為VIE。見附註2(P),討論適用於與融資交易有關的企業合併和金融資產轉移的會計政策。
本公司從事貸款證券化主要是為了獲得更好的整體融資條件,以及對其住宅整體貸款組合的一部分進行無追索權融資。儘管本公司參與這些交易,但本公司面臨的風險基本未變,因為本公司在經濟上仍面臨轉移給VIE的標的資產的首個虧損頭寸。
貸款證券化交易
下表彙總了截至2021年12月31日和2020年12月31日該公司目前未完成的貸款證券化交易的主要細節:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 2021年12月31日 | | 2020年12月31日 | |
已售出住宅整體貸款未償還本金餘額總額 | | $ | 3,984,355 | | | $ | 2,232,561 | | |
VIE發行並由第三方投資者購買的高級債券面值 | | $ | 3,667,790 | | | $ | 1,862,068 | | |
按賬面價值計算的未償還高級債券金額 | | $ | 1,334,342 | | (1) | $ | 645,027 | | (1) |
按公允價值計算的未償還優先債券金額 | | $ | 1,316,131 | | | $ | 869,482 | | |
未償還的高級債券總額 | | $ | 2,650,473 | | | $ | 1,514,509 | | |
已發行高級債券的加權平均固定利率 | | 1.58 | % | (2) | 2.11 | % | (2) |
高級債券加權平均合約到期日 | | 36年份 | (2) | 41年份 | (2) |
公司收到的高級支持證書的票面金額(3) | | $ | 283,930 | | | $ | 268,548 | | |
收到的現金 | | $ | 3,682,082 | | | $ | 1,853,408 | | |
(1)淨額:$6.8百萬美元和美元3.2分別於2021年12月31日和2020年12月31日的遞延融資成本為百萬美元。
(2)2021年12月31日和2020年12月31日,美元329.0百萬美元和美元568.7在證券化交易中出售的百萬優先債券分別包含合同票面利率遞增特徵,即票面利率增加100或300基點或更多36如果債券在該日期之前沒有贖回,則自發行之日起數月。
(3)為證券化交易中出售給第三方投資者的高級債券提供信貸支持。
於截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度內,本公司發行了面值為美元的高級債券2.410億美元1.3向第三方投資者提供10億美元的收益2.410億美元1.3在發行成本和應計利息之前分別為10億美元。本公司於截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度發行的優先債券計入本公司綜合資產負債表的“按賬面價值計算的融資協議”及“按公允價值計算的融資協議”(見附註6)。
截至2021年12月31日和2020年12月31日,由於上述交易,證券化貸款約為#美元3.010億美元1.810億美元包括在賬面價值約為$的“住宅整體貸款”和REO中。35.4百萬美元和美元49.5100萬美元分別包括在公司綜合資產負債表的“其他資產”中。自.起
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2021年12月31日
於二零二一年十二月三十一日及二零二零年十二月三十一日,綜合VIE發行的高級債券的賬面價值合共為$2.710億美元1.5分別為10億美元。這些高級債券被披露為“證券化債務”,幷包括在公司綜合資產負債表的融資協議中。證券化債務的持有人對本公司的一般信貸沒有追索權,但在某些情況下,本公司確實有義務在違反有關出售給VIE的住宅整體貸款的某些陳述和擔保時,向VIE回購資產。在沒有此類違約的情況下,公司沒有義務向任何VIE提供任何其他明示或默示的支持。
本公司的結論是,為促進貸款證券化交易而設立的實體是VIE。本公司完成了一項分析,即為促進證券化交易而設立的每個VIE是否應由本公司合併,這是基於對其參與每個VIE的考慮,包括SPE的設計和目的,以及其參與是否反映了導致本公司被視為每個VIE的主要受益人的控股財務利益。在確定該公司是否將被視為主要受益人時,評估了以下因素:
•公司是否有權指導對VIE的經濟表現有最大影響的活動;以及
•公司是否有權接受實體可能對VIE產生重大影響的利益或承擔損失。
基於對上述因素的評估,包括參與實體的目的和設計,本公司確定需要合併為促進貸款證券化交易而創建的每個VIE。
住宅整體貸款和REO(包括轉入合併VIE的住宅整體貸款和REO)
截至2021年12月31日和2020年12月31日,公司合併資產負債表中包括的資產總額為7.910億美元5.3分別為10億美元的居民全額貸款。該等資產,不包括由Lima One發起及持有的若干貸款,以及本公司的若干REO資產,由本公司為收購與本公司的貸款證券化交易有關而設立的貸款及實體而設立的若干信託直接擁有。本公司已評估該等實體須予合併(見附註3及5(A))。
15. 收購Lima One Holdings,LLC
於2021年7月1日,本公司完成向Magnetar Capital的聯屬公司收購其於Lima One Capital,LLC(Lima One Capital,LLC)的母公司Lima One Holdings,LLC的所有權權益,Lima One Capital,LLC(統稱為“Lima One”)是一家領先的商業用途貸款發起人和服務商。在這項交易中,本公司還從Lima One管理層的某些成員手中收購了他們在Lima One Holdings,LLC的所有權權益。隨着這些交易(統稱為“交易”)的完成,公司收購了剩餘的大約57之前未擁有的Lima One普通股權益的%,現金對價為#美元57.3百萬美元和美元4.7向利馬一號管理團隊的某些成員頒發的限制性股票單位獎勵為100萬美元。作為這些交易的結果,公司獲得了對100利馬的所有權權益為1%,並被要求從該日起合併其財務業績。
這筆交易按採購會計方法核算。在採購會計中,收購利馬一號的購買對價被定義為為收購大約57以前沒有擁有的普通股權益的百分比和以前擁有的估計公允價值大約43%的普通股權益。此外,根據購買會計,本公司須將先前擁有的普通股權益重估為公允價值。在重估時,先前擁有的普通股權益的賬面價值為#美元。5.6百萬美元(扣除$21.0在2020年第一季度記錄的減值費用為1百萬美元)。因此,重估導致該公司錄得#美元的收益。38.9在公司截至2021年12月31日的年度綜合經營報表中以其他收入列報的百萬美元。因此,根據採購會計方法,分配的採購對價為#美元。101.7百萬美元。發放的限制性股票獎勵不包括在購買對價中,因為確定它們應作為合併後服務的補償費用入賬。
此外,在交易完成的同時,公司注入了額外的資本,幫助利馬償還了一美元。47.4百萬未償還優先股權益,其中22.0成交前由本公司持有的股份達百萬股。由於該公司此前對其在利馬的投資記錄了減值減值
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合併財務報表附註
2021年12月31日
與交易有關的已償還的優先股,公司錄得收益$5.0百萬美元,以反映這一減值費用的沖銷。這一收益在截至2021年12月31日的年度綜合經營報表中記錄在其他收入中。此外,公司總共支付了#美元。428,000收購相關費用,在截至2021年12月31日的年度綜合經營報表中計入營業費用和其他費用。
本公司對收購代價進行分配,並使用收購日可獲得的信息記錄收購的標的資產(包括某些已確認的無形資產)和基於其估計公允價值承擔的負債。購買對價超過收購淨資產#美元。61.1一百萬被分配給商譽。商譽歸因於進一步進入和擴大業務目的貸款市場,以及獲得經驗豐富的管理團隊和勞動力,預計他們將繼續為業務提供服務。此外,公司確認並記錄了總額為#美元的有限壽命無形資產。28.0百萬美元。
採購價格分配彙總如下:
| | | | | | | | |
購進價格分配 |
(單位:千) | | |
收購日期 | | July 1, 2021 |
| | |
購買價格: | | |
現金 | | $ | 57,255 | |
按公允價值計價的權益法投資 | | 44,465 | |
總對價 | | $ | 101,720 | |
| | |
分配給: | | |
| | |
按公允價值計算的商業用途住宅貸款 | | $ | 170,220 | |
現金和現金等價物 | | 16,531 | |
受限現金 | | 91,394 | |
其他資產 | | 37,107 | |
商譽 | | 61,076 | |
無形資產 | | 28,000 | |
收購的總資產 | | $ | 404,328 | |
| | |
短期債務,淨額 | | $ | (170,908) | |
應計費用和其他負債 | | (84,324) | |
承擔的總負債 | | $ | (255,232) | |
成交時償還的優先股 | | (47,376) | |
收購的總淨資產 | | $ | 101,720 | |
下表彙總了截至2021年12月31日的年度內每項有限壽命無形資產和活動的攤銷期限:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 收購日期2021年7月1日 | | 截至2021年12月31日的攤銷期限 | | 2021年12月31日的賬面價值 | | 攤銷期限(年)(1) |
商標/商品名稱 | | $ | 4,000 | | | $ | (200) | | | $ | 3,800 | | | 10 |
客户關係 | | 16,000 | | | (4,000) | | | 12,000 | | | 4 |
內部開發的軟件 | | 4,000 | | | (400) | | | 3,600 | | | 5 |
競業禁止協議 | | 4,000 | | | (2,000) | | | 2,000 | | | 1 |
已確認的無形資產總額 | | $ | 28,000 | | | $ | (6,600) | | | $ | 21,400 | | | |
(1)攤銷是在攤銷期間以直線為基礎計算的,但客户關係除外,在客户關係中,攤銷是根據預期的客户流失水平計算的。
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合併財務報表附註
2021年12月31日
沒有顯示交易影響的預計財務信息,就好像它發生在2020年1月1日一樣,因為這種預計信息與該公司以前報告的淨收入或淨收益沒有實質性差異,也不能表明其未來的綜合經營結果。
根據Lima One在交易結束時持有的資產以及Lima One在交易完成後的抵押貸款銀行活動,Lima One貢獻了大約#美元。51.5淨利息收入和其他收入為百萬美元,以及27.4在截至2021年12月31日的年度內,公司的綜合經營報表中淨收益為100萬美元。該公司繼續實施計劃,以優化支持利馬一號業務活動所需的資金和資本。除其他外,這些計劃的執行可能會影響記錄MFA集團內附屬實體交易的金額和時間、分配給Lima One的資本額以及Lima One未來產生的收入和支出。因此,未來期間在利馬一號的獨立財務報表上記錄的結果可能與當前期間有很大不同。
附表IV-淺談房地產抵押貸款
2021年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
資產類型 | | 數 | | 利息 費率 | | 成熟性 日期範圍 | | 資產負債表報告金額 | | 拖欠本金或利息的貸款本金金額 |
(千美元) | | | | | | | | | | |
住宅整體貸款 | | | | | | | | | | |
原始貸款餘額0-149,999美元 | | 6,872 | | | 0.00% - 16.00% | | 3/15/2010-7/1/2061 | | $ | 601,637 | | | $ | 80,808 | |
原始貸款餘額150,000-299,999美元 | | 7,875 | | | 0.00% - 13.49% | | 3/10/2013-1/1/2062 | | 1,534,048 | | | 183,576 | |
原始貸款餘額300,000-449,999美元 | | 4,184 | | | —% - 11.65% | | 12/1/2018-5/1/2062 | | 1,408,772 | | | 173,855 | |
原始貸款餘額超過449,999美元 | | 5,164 | | | 0.25% - 10.20% | | 9/1/1971-1/1/2062 | | 4,407,981 | | | 361,904 | |
| | 24,095 | | | | | | | $ | 7,952,438 | | (1)(2) | $ | 800,143 | |
(1)不包括貸款損失準備金#美元39.42021年12月31日為100萬人。
(2)聯邦所得税的税基約為#美元。5.2十億美元。
房地產抵押貸款資產負債表列報金額對賬
下表彙總截至2021年12月31日止年度住宅整體貸款賬面金額變動情況:
| | | | | | | | |
| | 截至2021年12月31日止的年度 |
(單位:千) | | 住宅整體貸款 |
期初餘額 | | $ | 5,325,401 | |
期間增加的數量: | | |
購買 | | $ | 4,591,645 | |
按公允價值通過收益計量的住宅整體貸款淨收益中記錄的公允價值變動 | | 16,243 | |
| | |
期間的扣除額: | | |
還款 | | $ | (1,999,022) | |
溢價攤銷/折扣遞增,淨額 | | 14,273 | |
貸款損失準備金 | | 47,386 | |
貸款出售和回購 | | (7,310) | |
轉接至REO | | (75,616) | |
期末餘額 | | $ | 7,913,000 | |
第九項會計和財務披露方面的變更和分歧。
沒有。
第9A項。控制和程序。
(A)對披露控制和程序的評價
管理層在首席執行官和首席財務官的指導下,負責維護披露控制和程序(如1934年法案第13a-15(E)和15d-15(E)規則所定義),旨在確保根據1934年法案提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告,並積累這些信息並傳達給包括公司首席執行官和首席財務官在內的管理層,以便及時就所需披露做出決定。
在編制這份Form 10-K年度報告時,管理層對公司的披露控制和程序進行了審查和評估。評估是在公司首席執行官和首席財務官的指導下進行的,以確定截至2021年12月31日公司披露控制和程序的設計和運作的有效性。根據審查和評估,首席執行官和首席財務官得出結論,公司目前設計和實施的披露控制和程序自2021年12月31日起生效。儘管如此,控制系統,無論其設計、實施和運作如何完善,都只能提供合理的保證,而不是絕對的保證,即它將發現或揭露公司內部在披露本公司定期報告中規定的重大信息方面的失誤。
公司在2021年期間收購了利馬一號控股有限公司,管理層將利馬一號控股公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制的有效性排除在其評估之外,利馬一號控股公司對與總資產5.055億美元相關的財務報告的內部控制,以及包括在公司截至2021年12月31日的綜合財務報表中的2620萬美元的淨利息收入和其他收入。
(B)管理層關於財務報告內部控制的報告
公司管理層負責建立和維護對公司財務報告的充分內部控制。根據1934年法案頒佈的第13a-15(F)和15d-15(F)條,對財務報告的內部控制被定義為由公司主要高管和主要財務官設計或在其監督下,由公司董事會、管理層和其他人員實施的程序,以根據美國公認會計準則為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證,幷包括以下政策和程序:
•與保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關;
•提供合理的保證,保證交易被記錄為必要的,以便根據公認會計準則編制財務報表,並且公司的收支僅根據公司管理層和董事的授權進行;以及
•就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。
由於其固有的侷限性,財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外,對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險,即由於條件的變化,控制可能會變得不充分,或者遵守政策或程序的程度可能會惡化。
公司管理層評估了截至2021年12月31日公司財務報告內部控制的有效性。在進行這項評估時,公司管理層採用了特雷德韋委員會贊助組織委員會於#年提出的標準內部控制-2013年綜合框架(《2013年COSO框架》)。作為評估的結果,管理層得出結論,截至2021年12月31日,公司的內部
對財務報告的控制有效地為財務報告的可靠性和根據公認會計準則為外部目的編制財務報表提供了合理保證。
公司的獨立註冊會計師事務所畢馬威會計師事務所發佈了一份關於公司財務報告內部控制有效性的證明報告。本報告以Form 10-K的形式出現在本年度報告的第137頁。
(C)財務報告內部控制的變化
本公司於2021年第四季度的財務報告內部控制並無發生重大影響或合理地可能重大影響其財務報告內部控制的變化。
獨立註冊會計師事務所報告
致股東和董事會
MFA金融公司:
財務報告內部控制之我見
我們根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準,對MFA Financial,Inc.及其子公司(本公司)截至2021年12月31日的財務報告內部控制進行了審計。我們認為,根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準,截至2021年12月31日,公司在所有實質性方面都保持了對財務報告的有效內部控制。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的綜合資產負債表,截至2021年12月31日的三年期間各年度的相關綜合經營表、綜合收益/(虧損)、股東權益變動和現金流量,以及相關附註和附表四-房地產抵押貸款(統稱為綜合財務報表),我們於2022年2月23日的報告對該等綜合財務報表表達了無保留意見。
公司在2021年期間收購了利馬一號控股有限公司,管理層將利馬一號控股公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制的有效性排除在其評估之外,利馬一號控股公司對與總資產5.055億美元相關的財務報告的內部控制,以及包括在公司截至2021年12月31日的綜合財務報表中的2620萬美元的淨利息收入和其他收入。我們對公司財務報告的內部控制審計也排除了對Lima One Holdings,LLC財務報告內部控制的評估。
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制,並負責評估財務報告內部控制的有效性,包括在隨附的《管理層財務報告內部控制報告》中。我們的責任是根據我們的審計,對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所,根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規,我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計,以獲得合理的保證,以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。我們對財務報告的內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制,評估存在重大弱點的風險,以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信,我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序,旨在根據公認的會計原則,為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序:(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄;(2)提供合理的保證,即交易被記錄為必要的,以便按照公認的會計原則編制財務報表,公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行;(三)提供合理保證,防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。
由於其固有的侷限性,財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外,對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險,或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
/s/畢馬威律師事務所
紐約,紐約
2022年2月23日
項目9B。其他信息。
不適用。
項目9C。披露妨礙檢查的外國司法管轄區。
不適用。
第三部分
項目10.董事、行政人員和公司治理
我們預計將於2022年4月(無論如何,不遲於我們上一財年結束後120天)根據美國證券交易委員會第14A條的規定,就我們將於2022年6月7日左右舉行的股東年會向美國證券交易委員會提交一份最終的委託書(“委託書”)。將包括在委託書中的有關公司董事、高管以及S-K條例第401項所要求的某些其他事項的信息通過引用併入本文。
根據S-K條例第405項的要求,委託書中將包含的關於遵守1934年法案第16(A)條的信息通過引用併入本文。
根據S-K條例第406項的要求,委託書中將包含的有關公司商業行為和道德準則的信息以引用的方式併入本文。
關於S-K法規第407(C)(3)、(D)(4)和(D)(5)項所要求的與公司公司治理有關的某些事項的委託書中將包括的信息通過引用併入本文。
我們已採納一套公司管治指引,連同我們董事會三個常設委員會(審計、薪酬、提名及公司管治)的章程,以及我們的商業行為及道德守則(構成公司的道德守則),為公司的管治提供架構。我們的公司治理準則、每個董事會委員會的章程以及商業行為和道德準則(不僅適用於我們的首席執行官、首席財務官和首席會計官,也適用於公司的所有其他員工)的完整副本可以通過點擊我們主頁www.mfafinal.com頂部的“概述”鏈接,然後點擊“公司治理”鏈接(來自該網站的信息沒有通過引用併入本Form 10-K年度報告中)找到。您也可以通過寫信給我們在公司總部的總法律顧問來獲得這些材料的免費副本。
第11項.行政人員薪酬
條例S-K第402和407(E)(4)和(E)(5)項所要求的關於高管薪酬和其他薪酬相關事項的委託書中要包括的信息通過引用併入本文。
第12項:某些實益所有人的擔保所有權和管理層及相關股東事項。
委託書中將包括的表格將包含S-K條例第201(D)和403項所要求的與本公司的股權補償和實益所有權相關的信息,在此併入作為參考。
根據股權補償計劃獲授權發行的證券
在2020年間,我們通過了股東批准的股權計劃。股權計劃修訂並重述了我們2010年的股權薪酬計劃。(有關股權計劃的説明,請參閲本年度報告第8項下的綜合財務報表附註12(A))。
下表顯示了截至2021年12月31日我們的股權薪酬計劃的某些信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
授獎(1) | | 證券數量 將在以下日期發出 演練 未完成的選項, 認股權證及權利 | | 加權平均 行權價格 未完成的選項, 認股權證及權利 | | 證券數量 保持可用時間 根據以下條款未來發行 股權補償 圖則(不包括 證券反映在 此表的第一列) | |
RSU | | 6,471,244 | | | | | | |
總計 | | 6,471,244 | | | | (2) | 10,535,199 | | (3) |
(1)所有基於股權的補償都是根據我們股東批准的計劃授予的。
(2)加權平均行使價不適用於我們的RSU,因為此類股權獎勵導致發行我們普通股的股票,前提是此類獎勵既有歸屬,因此沒有行使價。截至2021年12月31日,1,593,900個RSU被歸屬,1,705,650個RSU受到基於時間的歸屬,3,171,694個RSU將根據市場狀況歸屬。
(3)根據股權補償計劃剩餘可供未來發行的證券數量不包括表中列出的已發行和截至2021年12月31日未償還的RSU。
第十三條特定關係及關聯交易和董事獨立性。
根據S-K條例第404項和第407(A)項的要求,委託書中要包括的關於與相關人、發起人和某些控制人的交易以及董事獨立性的信息通過引用併入本文。
項目14.首席會計師費用和服務
我們的獨立註冊會計師事務所是畢馬威會計師事務所, 紐約,紐約。審計師事務所ID:185.
第14項所要求的委託書中有關主要會計費用和服務以及審計委員會的預先審批政策和程序的信息在此併入作為參考。
第四部分
項目15.證物和財務報表附表
(a) 作為報告一部分提交的文件
以下文件作為本年度報告的10-K表格的一部分提交:
(一)財務報表。本公司的綜合財務報表連同獨立註冊會計師事務所的報告載於本年度報告的第68頁至第133頁的Form 10-K表格,並以引用方式併入本文。
(b) S-K規則第601項所要求的證物
展品索引
作為本年度報告10-K表格的一部分,提交了以下證物。帶星號(*)的展品編號表示以電子方式提交的展品。所有其他證物編號表示先前提交的證物,並在此通過引用結合於此。第10.1至10.16號展品為管理合同或補償計劃或安排。
3.1 1998年4月8日修訂和重新修訂的公司章程(通過引用1998年4月24日公司8-K表格的附件3.1(委員會文件第1-13991號)合併於此)。
3.2 2002年8月5日修訂和重新修訂的公司章程的修訂細則(通過引用2002年8月13日公司8-K表格的附件3.1(委員會文件第1-13991號)合併於此)。
3.3 2002年8月13日修訂和重新修訂的公司章程的修訂細則(通過參考公司截至2002年9月30日的10-Q報表附件3.3(委員會文件第1-13991號)合併於此)。
3.4 2008年12月29日修訂和重新制定的公司章程修正案細則(本文通過參考2008年12月29日公司8-K表格附件3.1(委員會文件第1-13991號)合併而成)。
3.5 2010年1月1日修訂和重新發布的公司公司章程的修訂細則(章程補充)(通過參考2010年1月5日的公司8-K表格附件3.1(委員會文件1-13991號)合併於此)。
3.6 公司補充條款,日期為2011年3月8日(本文通過參考2011年3月11日公司8-K表格的附件3.1(委員會文件第1-13991號)併入)。
3.7 2011年5月24日修訂和重新發布的公司章程修訂細則(本文通過參考2011年5月26日公司8-K表格附件3.1(委員會文件第1-13991號)合併而成)。
3.8 本公司的補充條款,日期為2004年4月22日,指定公司8.50%的A系列累積可贖回優先股(結合於此,參考2004年4月23日的公司8-A表格附件3.4(委員會文件編號1-13991))。
3.9 公司補充條款,日期為2013年4月12日,指定公司7.50%B系列累積可贖回優先股(本文通過參考日期為2013年4月15日的公司8-K表格(委員會文件1-13991號)的附件3.1併入本文)。
3.10 經修訂和補充的修訂和重新發布的公司章程細則,指定公司6.50%C系列固定利率到浮動利率的累積可贖回優先股,每股面值0.01美元(本文結合於本公司於2020年2月28日提交的8-A表格(委員會文件1-13991)的註冊説明書附件3.10)。
3.11 修訂和重述的公司章程(截至2017年4月10日修訂和重述)(通過參考2017年4月12日的公司8-K表格附件3.1(委員會文件第1-13991號)合併於此)。
4.1*根據1934年《證券交易法》第12節登記的公司證券的説明。
4.2 本公司普通股證書樣本(在此引用本公司1998年2月12日的S-4表格註冊説明書附件4.1(委員會文件第333-46179號))。
4.3 代表7.50%B系列累計可贖回優先股的證書樣本(本文通過參考日期為2013年4月15日的公司8-K表格(委員會文件1-13991)附件4.1併入本文)。
4.4 代表6.50%C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股的證書樣本(本文參考公司於2020年2月28日提交的8-A表格(委員會文件1-13991)的註冊説明書附件4.4併入本文)。
4.5 契約,日期為2019年6月3日,由公司和全國協會威爾明頓信託公司作為受託人(本文通過參考日期為2019年6月3日的公司8-K表格附件4.1(委員會文件第1-13991號)合併而成)。
4.6 第一補充契約,日期為2019年6月3日,由公司和全國協會威爾明頓信託公司作為受託人(本文通過參考日期為2019年6月3日的公司8-K表格附件4.2(委員會文件第1-13991號)合併而成)。
4.7 2024年到期的6.25%可轉換優先票據的格式(本文引用了日期為2019年6月3日的公司8-K表格的附件4.3(委員會文件第1-13991號))。
10.1修訂和重新簽署的僱傭協議,由公司和克雷格·L·克努森於2021年2月22日簽訂(通過參考公司於2021年2月23日提交的10-K表格的附件10.2(委員會文件第1-13991號)合併在此)。
10.2修訂和重新簽署的僱傭協議,由公司和Gudmundur Kristjansson於2021年2月22日簽訂(通過參考公司於2021年2月23日提交的10-K表格的附件10.4(委員會文件第1-13991號)合併在此)。
10.3修訂和重新簽署的僱傭協議,由公司和Bryan Wulfsohn於2021年2月22日簽訂(通過參考公司於2021年2月23日提交的Form 10-K(委員會文件1-13991)的附件10.6併入本文)。
10.4 修訂和重新簽署的協議,由公司和Stephen D.Yarad於2021年5月5日簽訂(通過引用公司於2021年5月6日提交的Form 10-Q(委員會文件編號1-13991)附件10.4併入本文)。
10.5 修訂和重新簽署的協議,由公司和哈羅德·E·施瓦茨之間於2021年5月5日簽訂的(通過引用公司於2021年5月6日提交的10-Q表格(委員會文件編號1-13991)的附件10.5併入本文)。
10.6 MFA Financial,Inc.股權補償計劃(在此引用本公司於2020年6月12日提交的8-K表格的附件10.1(委員會文件1-13991))
10.7 高級管理人員遞延獎金計劃,日期為2008年12月10日(本文通過引用本公司日期為2008年12月12日的8-K表格附件10.2(委員會文件第1-13991號)併入)。
10.8 第四次修訂和重述2003年非僱員董事遞延薪酬計劃,該計劃經修訂和重述至2014年12月15日(本文通過參考公司截至2015年12月31日的年度報告10-K表格的附件10.10(委員會文件第1-13991號)併入)。
10.9 與公司股權補償計劃有關的影子股份獎勵協議(既得獎勵)的形式(通過參考2014年1月24日公司8-K表格(委員會文件1-13991)的附件10.5併入本文)。
10.10 與公司股權補償計劃有關的幻影股份獎勵協議(基於時間的歸屬)的形式(通過參考2018年12月27日公司8-K表格(委員會文件1-13991)的附件10.1併入本文)。
10.11與公司股權補償計劃有關的幻影股份獎勵協議(基於業績的歸屬)的表格(通過參考2018年12月27日公司8-K表格(委員會文件1-13991)的附件10.2併入本文)。
10.12 與公司股權補償計劃有關的幻影股份獎勵協議(基於時間的歸屬)的形式(通過參考公司於2021年2月23日提交的10-K表格(委員會文件1-13991)的附件10.18併入本文)。
10.13與公司股權補償計劃有關的幻影股份獎勵協議(基於業績的歸屬)的形式(通過參考公司於2021年2月23日提交的10-K表格(委員會文件1-13991)的附件10.19併入本文)。
10.14 應支付給非僱員董事的薪酬概述(本文參考公司截至2014年6月30的10-Q表格(委員會文件1-13991)附件10.1併入)。
10.15修改支付給董事會非執行主席的薪酬(本文通過參考公司截至2016年6月30日的Form 10-Q(委員會文件1-13991)附件10.1併入)。
10.16修改支付給非僱員董事的薪酬(本文通過引用本公司截至2017年6月30的10-Q表格(委員會文件1-13991)附件10.1併入)。
10.17董事和高級管理人員賠償協議的表格(通過引用2020年5月19日的公司8-K表格的附件10.1(委員會文件1-13991)併入本文)。
10.18 恢復協議,日期為2020年6月26日,由本公司及其幾個參與交易對手之間簽署(本文通過參考本公司日期為2020年6月30日的8-K表格附件10.1(委員會文件第1-13991號)併入本文)。
21* 本公司的附屬公司。
23.1* 畢馬威有限責任公司同意。
31.1* 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官的證明。
31.2* 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的證明。
32.1* 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官的證明。
32.2* 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的證明。
101根據標準S-T規則405以iXBRL(內聯可擴展商業報告語言)格式化的交互數據文件:(I)截至2021年和2020年12月31日的綜合資產負債表;(Ii)截至2021年、2020年和2019年12月31日的綜合經營報表;(Iii)截至2021年、2020年和2019年12月31日的綜合全面收益/(虧損)報表;(Iv)截至12月31日、2021年、2020和2019年12月31日的綜合股東權益變動表;(V)截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度的綜合現金流量表;及(Vi)綜合財務報表附註。
104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL,包含在附件101中)。
*現送交存檔。
(C)S-X條例規定的財務報表明細表
附表四--截至2021年12月31日的房地產抵押貸款。
所有其他財務報表附表均被省略,原因是所需資料不適用或被認為不具實質性,或所需資料已在綜合財務報表和/或根據本年度報告第8項以表格10-K提交的綜合財務報表附註中列報。
關於展品的特別説明
在審閲作為10-K表格年度報告證物的協議時,請記住,這些協議是為了向您提供有關其條款的信息,而不是為了提供有關公司或協議其他各方的任何其他事實或披露信息。協議包含適用協議每一方的陳述和保證。這些陳述和保證完全是為了適用協議的其他各方的利益而作出的,並且:
•在所有情況下都不應被視為對事實的明確陳述,而是在事實證明不準確的情況下將風險分攤給一方當事人的一種方式;
•通過與適用協議的談判有關的向另一方作出的披露而受到限制,而這些披露不一定反映在協議中;
•可以不同於對您或其他投資者可能被視為重要的標準的方式適用重要性標準;以及
•僅在適用協議的日期或協議中規定的其他一個或多個日期作出,並視最近的事態發展而定。
因此,這些陳述和保證不得描述截至其作出之日或在任何其他時間的實際情況。有關本公司的更多信息,請參閲本年度報告中的Form 10-K以及本公司的其他公開申報文件,這些文件可通過美國證券交易委員會的網站http://www.sec.gov.免費獲取。
公司承認,儘管包含了上述警告性聲明,但公司有責任考慮是否需要額外披露有關重大合同條款的重大信息,以使本報告中的聲明不具誤導性。
項目16.表格10-K摘要
沒有。
簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求,註冊人已正式安排由正式授權的以下籤署人代表其簽署本報告。
| | | | | | | | | | | |
日期:2022年2月23日 | MFA金融,公司 |
| (註冊人) |
| | |
| 通過 | /s/ | 史蒂芬·D·亞拉德 |
| | 史蒂芬·D·亞拉德 |
| | 首席財務官 |
| | | (首席財務官) |
| | | |
根據1934年《證券交易法》的要求,本報告已由以下注冊人以登記人的身份在指定日期簽署。
| | | | | | | | | | | |
日期:2022年2月23日 | 通過 | /s/ | 克雷格·L·克努森 |
| | 克雷格·L·克努森 |
| | 董事首席執行官總裁 |
| | (首席行政主任) |
| | |
日期:2022年2月23日 | 通過 | /s/ | 史蒂芬·D·亞拉德 |
| | 史蒂芬·D·亞拉德 |
| | 首席財務官 |
| | (首席財務官) |
| | |
日期:2022年2月23日 | 通過 | /s/ | 邁克爾·羅珀 |
| | 邁克爾·羅珀 |
| | 首席會計官 |
| | (首席會計主任) |
| | |
日期:2022年2月23日 | 通過 | /s/ | 勞裏·古德曼 |
| | 勞裏·古德曼 |
| | 椅子和董事 |
| | |
日期:2022年2月23日 | 通過 | /s/ | 詹姆斯·A·布羅茨基 |
| | 詹姆斯·A·布羅茨基 |
| | 董事 |
| | |
日期:2022年2月23日 | 通過 | /s/ | 羅賓·約瑟夫斯 |
| | 羅賓·約瑟夫斯 |
| | 董事 |
| | |
日期:2022年2月23日 | 通過 | /s/ | 弗朗西斯·J·奧勒裏奇三世 |
| | 弗朗西斯·J·奧勒裏奇三世 |
| | 董事 |
| | |
日期:2022年2月23日 | 通過 | /s/ | 麗莎·波爾斯基 |
| | 麗莎·波爾斯基 |
| | 董事 |
| | |
日期:2022年2月23日 | 通過 | /s/ | 希拉·A·郵票 |
| | 希拉·A·郵票 |
| | 董事 |
| | | |
日期:2022年2月23日 | 通過 | /s/ | 理查德·C·沃爾德 |
| | 理查德·C·沃爾德 |
| | 董事 |