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瓦萊羅能源公司/德克薩斯州0001035002假象2021財年包括截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，我們某些海外業務的銷售額為56.45億美元、47.97億美元和55.95億美元。P2D1http://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#PropertyPlantAndEquipmentAndFinanceLeaseRightOfUseAssetAfterAccumulatedDepreciationAndAmortizationhttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#PropertyPlantAndEquipmentAndFinanceLeaseRightOfUseAssetAfterAccumulatedDepreciationAndAmortizationhttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherAssetsNoncurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherAssetsNoncurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#DebtCurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#DebtCurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#AccruedLiabilitiesCurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#AccruedLiabilitiesCurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#LongTermDebtAndCapitalLeaseObligationshttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#LongTermDebtAndCapitalLeaseObligationshttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherLiabilitiesNoncurrenthttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherLiabilitiesNoncurrent11111169900010350022021-01-012021-12-3100010350022021-06-30Iso4217：美元00010350022022-02-18Xbrli：共享0001035002Vlo:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryDiamondGreenDieselHoldingsLLCMember2021-12-31UTR：GALUTR：是00010350022021-12-3100010350022020-12-31Iso4217：美元Xbrli：共享00010350022020-01-012020-12-3100010350022019-01-012019-12-310001035002美國-GAAP：CommonStockMember2018-12-310001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-12-310001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2018-12-310001035002美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2018-12-310001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310001035002美國-GAAP：母公司成員2018-12-310001035002美國-公認會計準則：非控制性利益成員2018-12-3100010350022018-12-310001035002美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2019-01-012019-12-310001035002美國-GAAP：母公司成員2019-01-012019-12-310001035002美國-公認會計準則：非控制性利益成員2019-01-012019-12-310001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-01-012019-12-310001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2019-01-012019-12-310001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-12-310001035002美國-GAAP：CommonStockMember2019-12-310001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2019-12-310001035002美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2019-12-310001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310001035002美國-GAAP：母公司成員2019-12-310001035002美國-公認會計準則：非控制性利益成員2019-12-3100010350022019-12-310001035002美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-01-012020-12-310001035002美國-GAAP：母公司成員2020-01-012020-12-310001035002美國-公認會計準則：非控制性利益成員2020-01-012020-12-310001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-12-310001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2020-01-012020-12-310001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-12-310001035002美國-GAAP：CommonStockMember2020-12-310001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-12-310001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2020-12-310001035002美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-12-310001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-12-310001035002美國-GAAP：母公司成員2020-12-310001035002美國-公認會計準則：非控制性利益成員2020-12-310001035002美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-01-012021-12-310001035002美國-GAAP：母公司成員2021-01-012021-12-310001035002美國-公認會計準則：非控制性利益成員2021-01-012021-12-310001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-01-012021-12-310001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2021-01-012021-12-310001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-01-012021-12-310001035002美國-GAAP：CommonStockMember2021-12-310001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-12-310001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2021-12-310001035002美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-12-310001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-12-310001035002美國-GAAP：母公司成員2021-12-310001035002美國-公認會計準則：非控制性利益成員2021-12-310001035002Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember2021-01-012021-12-310001035002Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember2020-01-012020-12-310001035002Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember2019-01-012019-12-310001035002Vlo:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryDiamondGreenDieselHoldingsLLCMember2021-01-012021-12-310001035002Vlo:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryDiamondGreenDieselHoldingsLLCMember2020-01-012020-12-310001035002Vlo:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryDiamondGreenDieselHoldingsLLCMember2019-01-012019-12-310001035002Vlo:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryOtherVariableInterestEntitiesMember2021-01-012021-12-310001035002Vlo:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryOtherVariableInterestEntitiesMember2020-01-012020-12-310001035002Vlo:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryOtherVariableInterestEntitiesMember2019-01-012019-12-31VLO：煉油廠UTR：BBLUTR：DVLO：乙醇工廠0001035002SRT：最小成員數2021-01-012021-12-310001035002SRT：最大成員數2021-01-012021-12-310001035002美國-GAAP：設備成員2021-01-012021-12-31VLO：工廠0001035002VLO：ValeroEnergyPartnersLPMember2019-01-100001035002VLO：ValeroEnergyPartnersLPMember2019-01-10201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PartnersLP MagellanMemberVLO：MVP終端成員2018-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：商品合同成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2021-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員US-GAAP：商品合同成員2021-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：商品合同成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：商品合同成員2021-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：能源相關衍生工具成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2021-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：能源相關衍生工具成員2021-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：能源相關衍生工具成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：能源相關衍生工具成員2021-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：ForeignExchangeContractMember美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2021-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員US-GAAP：ForeignExchangeContractMember2021-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：ForeignExchangeContractMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：ForeignExchangeContractMember2021-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員VLO：DefinedBenefitPlanAssetsHeldinTrustMember美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2021-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員VLO：DefinedBenefitPlanAssetsHeldinTrustMember2021-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員VLO：DefinedBenefitPlanAssetsHeldinTrustMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員VLO：DefinedBenefitPlanAssetsHeldinTrustMember2021-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2021-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2021-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：商品合同成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員US-GAAP：商品合同成員2020-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：商品合同成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：商品合同成員2020-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：能源相關衍生工具成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：能源相關衍生工具成員2020-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：能源相關衍生工具成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：能源相關衍生工具成員2020-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員VLO：DefinedBenefitPlanAssetsHeldinTrustMember美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員VLO：DefinedBenefitPlanAssetsHeldinTrustMember2020-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員VLO：DefinedBenefitPlanAssetsHeldinTrustMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員VLO：DefinedBenefitPlanAssetsHeldinTrustMember2020-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2020-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：ForeignExchangeContractMember美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員US-GAAP：ForeignExchangeContractMember2020-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：ForeignExchangeContractMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001035002美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：ForeignExchangeContractMember2020-12-310001035002Us-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2020-12-310001035002Us-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2021-12-310001035002美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2021-12-310001035002美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001035002US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2021-12-310001035002US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-12-310001035002US-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMember美國公認會計準則：現金流量對衝成員美國-GAAP：Long 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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-K
(標記一)
☑
根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的年度報告
截至的財政年度12月31日, 2021
或
☐根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的過渡報告
由_
佣金檔案編號001-13175
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1035002/000103500222000007/vlo-20211231_g1.jpg
瓦萊羅能源公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州74-1828067
(述明或其他司法管轄權(税務局僱主
公司或組織)識別號碼)
單程瓦萊羅
聖安東尼奧, 德克薩斯州78249
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
註冊人的電話號碼，包括區號：(210) 345-2000
根據該法第12(B)條登記的證券：
每節課的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股VLO紐約證券交易所
根據該法第12(G)條登記的證券：沒有。
根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。
是☑不是☐
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。
是☐ 不是☑
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☑不是☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是☑不是☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器☑加速文件管理器☐非加速文件服務器☐
規模較小的報告公司☐新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☑
用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是☐不是☑
非關聯公司持有的有投票權和無投票權普通股的總市值約為#美元。31.9根據截至2021年6月30日，也就是註冊人最近完成的第二財季的最後一個工作日，在紐約證券交易所(New York Stock Exchange)報價的最後一個銷售價格。
截至2022年2月18日，409,303,630註冊人的普通股已發行。
以引用方式併入的文件
我們打算向證券交易委員會提交我們定於2022年4月28日召開的年度股東大會的最終委託書，屆時將選出董事。2022年委託書的部分內容通過引用併入本10-K表格的第III部分，並被視為本報告的一部分。

目錄
交叉參考表

下表指出了2022年委託書中的標題，在這些標題中可以找到本表格10-K第三部分所要求的某些信息。
表格10-K項目編號和標題
2022年委託書標題
10.董事、行政人員和
公司治理
“有關董事局的資料-
董事會各委員會-審計委員會-
會議和現任成員，“”提案1
董事選舉-有關以下事項的資料
被提名人和其他董事，“”提案1
選舉董事-被提名人，“”識別
執行官員們，“和“雜項--管治
文件和道德守則“
11.高管薪酬
“有關董事局的資料-
董事會各委員會--薪酬委員會
-薪酬委員會聯鎖和內部人士
參與，“”薪酬討論和
分析，“高管薪酬”，董事
薪酬，“薪酬比率披露”和“一定會的。
關係和相關交易“
12.
對某些受益者的擔保所有權
所有者和管理層及相關人員
股東事務
“瓦萊羅證券的實益所有權”和
“股權薪酬計劃資料”
13.
某些關係和相關
交易，以及
董事獨立自主
“某些關係和相關交易”和
“有關董事局的資料-
獨立董事“
14.首席會計師費用及服務“畢馬威有限責任公司(KPMG LLP)費用”

通過引用合併的所有文件的副本(此類文件的證物除外)將免費提供給收到本表格10-K副本的每個人，應向瓦萊羅能源公司提出書面請求，收信人：祕書，郵政編碼：696000，聖安東尼奧，德克薩斯州，郵編：78269-6000.

i


目錄
頁
第一部分
1
Items 1. & 2.
業務和物業
1
我們的業務
1
我們的綜合液體燃料策略
1
環境管理系統
5
我們的運營
5
政府規章
12
人力資本
13
屬性
16
可用的信息
16
第1A項。
風險因素
17
1B項。
未解決的員工意見
32
第三項。
法律訴訟
32
第四項。
煤礦安全信息披露
33
第二部分
33
第五項。
註冊人普通股市場、相關股東事項和
發行人購買股票證券
33
第六項。
[已保留]
35
第7項。
管理層對財務狀況和財務狀況的探討與分析
經營成果
35
第7A項。
關於市場風險的定量和定性披露
64
第八項。
財務報表和補充數據
66
第九項。
與會計人員在會計和會計問題上的變更和分歧
財務披露
138
第9A項。
控制和程序
138
第9B項。
其他信息
138
項目9C。
關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
138
第三部分
139
第10項。
董事、高管與公司治理
139
第11項。
高管薪酬
139
第12項。
某些實益所有人和管理層的擔保所有權
相關股東事項
139
第13項。
某些關係和相關交易，以及董事獨立性
139
第14項。
首席會計師費用及服務
139
第四部分
139
第15項。
展品和財務報表明細表
139
第16項。
表格10-K摘要
143
簽名
144

II

目錄
本報告中使用的術語“瓦萊羅”、“我們”、“我們”和“我們”可能指瓦萊羅能源公司、其一個或多個合併子公司，或 所有這些都作為一個整體來考慮。本報告中使用的術語“DGD”可能是指其全資擁有的合併子公司鑽石綠柴油控股有限公司，也可能是指兩者作為一個整體。在本10-K表格中，我們作出某些前瞻性陳述，包括關於我們根據1995年私人證券訴訟改革法的安全港條款的計劃、戰略、目標、期望、意圖和資源的陳述。您應該閲讀我們的前瞻性聲明和我們的披露，從本報告第35頁開始，標題為“關於1995年私人證券訴訟改革法案安全港條款的警示聲明”。注：本報告中對合並財務報表附註的提及可從第76頁“第二部分第8項.財務報表和補充數據”開始。

第一部分

項目1.及2.業務及物業

我們的業務

我們是一家總部設在德克薩斯州聖安東尼奧的財富500強公司。我們的公司辦公室位於德克薩斯州聖安東尼奧，郵編：78249，郵編為One Valero Way，我們的電話號碼是(2103452000)。我們於1981年在特拉華州成立，名稱為瓦萊羅煉油和營銷公司(Valero Refining And Marketing Company)。1997年，我們更名為瓦萊羅能源公司。我們的普通股在紐約證券交易所(NYSE)交易，交易代碼為“VLO”。

我們是以石油為基礎的低碳液體運輸燃料和石化產品的跨國製造商和營銷商，我們的產品主要在美國、加拿大、英國、愛爾蘭和拉丁美洲銷售。我們在美國、加拿大和英國擁有15家煉油廠，日生產能力約為320萬桶。我們是鑽石綠色柴油控股有限公司(DGD)的合資成員1該公司在美國墨西哥灣沿岸地區擁有一家可再生柴油工廠，年產能為7億加侖，在美國中大陸地區擁有12家乙醇工廠，年產能合計約為16億加侖。我們通過煉油、可再生柴油和乙醇部門管理我們的運營。有關我們每個可報告部門的運營、產品和屬性的更多信息，請參見下面的“我們的運營”。

我們全面的液體燃料戰略

概述
我們努力管理我們的業務，以負責任地滿足世界對可靠和負擔得起的能源日益增長的需求。我們認為，液體運輸燃料--無論是基於石油的燃料還是低碳燃料--有助於滿足這一需求，我們預計它們在未來很長一段時間內仍將是運輸燃料的重要來源。我們的戰略行動使我們能夠成為向世界大部分地區提供這些液體運輸燃料的低成本、高效和可靠的供應商。

1DGD是與達林配料公司(Darling)的合資企業，我們合併了DGD的財務報表。請參閲合併財務報表附註13關於我們對DGD的會計處理。

1

目錄
我們的煉油廠在具有當前運營成本和/或其他優勢的地點運營，如下所述，在“我們的運營-精煉我們相信，我們的煉油廠能夠滿足全球對我們石油產品的強勁需求。通過我們的煉油業務，我們相信我們已經形成了液體燃料製造方面的專業知識以及液體燃料營銷和分銷的平臺，我們尋求利用這一專業知識和平臺來擴大和優化我們的低碳燃料業務。我們預計低碳液體燃料將繼續在能源組合中佔越來越大的比例，我們已經進行了數十億美元的投資，以發展和壯大我們的低碳可再生柴油和乙醇業務，如下所述：“我們的業務--可再生柴油,” and “-乙醇“這些業務使我們成為世界上最大的低碳燃料生產商之一，並幫助世界各國政府實現了温室氣體(GHG)減排目標。即便如此，我們仍在繼續尋求低碳燃料的機會，並改進我們的環境、社會和治理(ESG)實踐。

推動低碳燃料需求的法規、政策和標準
世界各國政府已經或正在考慮發佈低碳燃料法規、政策和標準，以幫助減少温室氣體排放，提高低碳燃料在交通燃料組合中的比例。這些法規、政策和標準包括但不限於RFS、LCFS和類似計劃(統稱為可再生燃料和低碳燃料混合計劃)。RFS和LCFS計劃在下面的“美國環境保護署(EPA)可再生燃料標準(RFS)計劃”和“加州低碳燃料標準(LCFS)”下定義和討論。雖然許多法規、政策和標準給我們的煉油業務帶來了額外的成本，但它們為我們發展可再生柴油和乙醇業務創造了機會，它們應該會繼續幫助推動我們的可再生柴油和乙醇產品的需求。我們相信，我們供應這些低碳燃料的能力可以在幫助實現温室氣體減排目標方面發揮重要作用。

下面討論的美國和加州低碳燃料法規、政策和標準目前對我們的業務影響最大。然而，世界各地的其他市政、州和國家政府，包括我們運營的許多司法管轄區，已經發布或正在考慮發佈類似的低碳燃料法規、政策和標準。見“第1A項。風險因素-法律、政府和監管風險-遵守或發展可再生和低碳燃料混合計劃，以及其他影響低碳燃料需求的法規、政策和標準，可能會對我們的業績產生不利影響“此外, 請參閲合併財務報表附註1，關於我們在以下項下混合項目成本的會計處理 “可再生和低碳燃料混合項目的成本，“在”可再生和低碳燃料混合項目價格風險“項下披露混合項目成本的附註21，以及在”可再生和低碳燃料混合項目價格風險“項下披露我們攪拌機的税收抵免的附註18。”段信息.”

美國環境保護署(EPA)可再生燃料標準(RFS)計劃
環保局根據2005年的能源政策法案和2007年的能源獨立和安全法案創建了RFS計劃。根據RFS計劃，EPA必須在每年11月30日之前為下一個合規年度在美國消費的石油運輸燃料中混合的可再生燃料的數量設定年度配額。配額按可再生燃料類別(即生物質柴油、纖維素生物燃料、先進生物燃料和總可再生燃料)設定，統稱為可再生容量義務(RVO)。RVO必須由義務方滿足，義務方是在美國消費的以石油為基礎的運輸燃料的生產商和進口商。義務方每年通過淘汰與每類可再生燃料相關的適當數量的可再生標識號(RIN)來證明遵守

2

目錄
履行上一歷年的義務。RIN實際上是一種合規信用，分配給美國生產或進口到美國的每加侖合格的可再生燃料。RIN是通過將可再生燃料混合到以石油為基礎的運輸燃料中獲得的，義務方也可以通過在公開市場購買RIN來實現合規。

我們是該計劃的義務方，我們的煉油部門由於是在美國消費的基於石油的運輸燃料的生產商和進口商而承擔義務，但我們也是該計劃下的可再生燃料生產商和混合商，由於我們是可再生柴油、可再生石腦油和乙醇的生產商和混合商，所以我們生產的RIN是可再生柴油、可再生石腦油和乙醇的生產商和混合商。因此，我們的煉油業務因該計劃而產生成本，因為我們必須購買RIN以符合我們的RVO；然而，我們也從該計劃中獲得收入，因為我們生產和銷售合格的可再生燃料。

加州低碳燃料標準(LCFS)
根據加州2006年的全球變暖解決方案法案，加州空氣資源委員會(CARB)被要求在全州範圍內努力減少温室氣體排放。旨在幫助實現這些削減的計劃之一是LCFS計劃。LCFS計劃旨在通過降低該州交通燃料的碳強度(CI)來減少温室氣體排放。根據這一計劃，每種燃料都被分配了一個CI值，該值旨在表示與生產燃料的原料、燃料生產和分配活動以及成品燃料的使用相關的温室氣體排放量。利用CARB開發的生命週期温室氣體排放分析模型確定CI，在低碳燃料生產商提交運營數據以證明生命週期GHG排放後，CI路徑由CARB認證。低碳燃料和石油基燃料的認證CI與不斷下降的年度基準進行了比較。低於基準的燃料產生信用，高於基準的燃料產生赤字。與基準相比，燃料的CI分數越低，產生的積分就越多。每個燃料生產商或進口商必須證明其供應給加州使用的燃料的總體組合符合每個遵從期的CI基準。燃料組合高於CI基準的生產商或進口商必須購買足以滿足CI基準的LCFS信用額度。

我們在加利福尼亞州生產和進口以石油為基礎的運輸燃料，因此必須混合低CI燃料或購買信用才能達到CI基準。然而，我們的可再生柴油和乙醇部門生產的燃料的CI得分低於傳統的以石油為基礎的運輸燃料，我們受益於其他受監管實體對這些低碳產品的需求。此外，與以石油為基礎的運輸燃料相比，對其中一些低碳運輸燃料的需求往往會推動這些燃料的價值更高，因為它們的CI得分較低。我們尋求機會進一步降低我們許多產品的CI，包括我們的低碳燃料。請參閲“我們的低碳項目“下面。

美國聯邦税收優惠政策
美國聯邦政府頒佈了税收優惠措施，鼓勵生產低碳燃料和/或減少温室氣體排放。舉例來説，經修訂的1986年“國內税法”(下稱“守則”)第6426條為某些可再生燃料的調和商提供税項抵免(一般稱為調和商的税項抵免)，以鼓勵這些燃料與傳統的以石油為基礎的運輸燃料生產和混合。只有生產了混合物並將燃料混合物出售或用作燃料的攪拌機才有資格享受攪拌機的税收抵免。我們的可再生柴油部門生產的可再生柴油是一種從生物質中提取的液體燃料，符合EPA的燃料註冊要求；因此，我們生產和混合的可再生柴油有資格享受每加侖一美元的可退税税收抵免。根據現行法律，此抵免不適用於任何銷售或使用

3

目錄
2022年12月31日之後任何時期的可再生柴油，除非延期。美國眾議院於2021年11月19日通過的《重建更好法案》(Build Back Better Act)將把這一信用額度延長至2026年12月31日，但尚不確定這項立法是否會成為法律，也不確定該立法中授權信用額度或信用額度的條款是否不會修改。然而，授權這項信貸的立法自2004年成立以來一直在延長或追溯延長。

此外，守則第45Q(45Q)條向根據45Q條款捕獲、隔離、儲存或使用合格的二氧化碳(例如二氧化碳)的某些納税人提供聯邦所得税抵免. 我們不斷評估這樣的聯邦所得税激勵措施，並可能從戰略上尋求某些機會，以優化從中獲得的潛在利益。例如，我們乙醇工廠的碳捕獲和封存項目如下所述 “我們的低碳項目“鞋”ULD通過幫助降低CI分數和預期產生的45Q税收抵免來提高這些工廠生產的乙醇產品的價值.

我們的低碳項目
我們已經投資了42億美元2到目前為止，我們的低碳燃料業務一直在增長，我們預計這一領域會有更多的增長機會。2021年，我們完成了DGD現有可再生柴油工廠(DGD工廠)的擴建。擴建使DGD工廠的可再生柴油產能每年增加4.1億加侖，使DGD的總可再生柴油產能達到700每年生產3000萬加侖的可再生石腦油，併為DGD提供了每年生產3000萬加侖可再生石腦油的能力。同樣在2021年，DGD開始建設其第二座工廠。在未來15個月，我們預計將投資約8億美元完成DGD第二家工廠的建設，預計該工廠的生產能力為每年4.7億加侖可再生柴油和2000萬加侖可再生石腦油。見“我們的行動-可再生柴油以下是關於我們的可再生柴油業務擴展的更多信息。

我們繼續評估和推進對經濟、低碳項目的投資，包括旨在降低我們產品CI的項目。例如，2021年3月，我們宣佈參與美國中大陸地區的一個大規模碳捕獲和封存管道系統，預計將在我們位於愛荷華州、明尼蘇達州、內布拉斯加州和南達科他州的八家乙醇工廠捕獲、運輸和儲存乙醇製造過程中產生的二氧化碳。我們預計將成為這八家連接到該系統的乙醇工廠的錨定發貨人。這種二氧化碳的捕獲和封存將導致45Q税收抵免的產生，以及我們預計將在低碳燃料市場銷售的較低CI乙醇產品的生產，預計這將導致該產品的更高價值。預計第三方將建造、擁有和運營該系統，我們相信我們購買、安裝和連接適用的碳捕獲設備到該系統的資本投資將不會是實質性的。初步服務預計將於2024年底開始。此外，我們的某些其他乙醇工廠位於據信適合隔離二氧化碳的地質附近，我們正在評估隔離這些工廠乙醇製造過程中產生的二氧化碳的獨立項目。見“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動資金和資本資源--我們的資本資源
2到目前為止，我們對低碳燃料業務的投資包括25億美元的資本投資，用於建設我們的可再生柴油業務，以及17億美元的資本投資，用於建設我們的乙醇業務。對可再生柴油的資本投資佔DGD資本投資的100%。另見“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動資金和資本資源--我們的資本資源-資本投資，“通過引用併入本項目，用於我們對資本投資的定義。

4

目錄
-資本投資“，進一步討論我們與低碳項目相關的資本投資。
環境管理體系

我們擁有完善的管理結構，這些結構對我們的決策和風險管理至關重要，包括以下三個支持我們環境管理的計劃：

•我們對卓越管理體系(CTEMS)的承諾是一種專有的系統方法，用於規劃、執行、檢查和行動，以改善我們許多煉油廠和工廠的日常工作活動。CTEMS有10個要素：領導責任、保護人員和環境、人員和技能發展、操作可靠性和機械完整性、技術卓越和知識管理、變革管理、業務競爭力、利益相關者關係、保證和審查以及持續改進。在我們實施CTEMS時，與監管問題相關的風險以及對我們煉油廠和工廠的物理威脅都在評估之列。

•環境卓越和風險評估(EERA)將環境審計和合規職能提升到環境卓越願景。其主要目標是根據具體的卓越目標評估環境績效的設計和有效性，並促進整個公司的持續改進。EERA定義了100多個預期，涉及一個專有的五步過程，使用對數據和實地評估的盡職調查，並由外部和內部主題專家共同審查。

•我們的燃料管制保障計劃為我們的煉油廠和工廠提供操作保障、軟件、培訓和一致性協議，以加強我們對適用燃料法規的遵守。在這個系統取得成功的基礎上，我們正在開發一個專有的低碳保證計劃，旨在提供工具和監督，以確保遵守日益複雜的一系列低碳燃料計劃。

我們的業務

我們的運營通過以下可報告部門進行管理：

•我們的精煉細分市場，包括我們煉油廠的運營、營銷我們精煉石油產品的相關活動，以及支持這些運營的物流資產；

•我們的可再生柴油分部，包括DGD的運營和營銷可再生柴油的相關活動；以及

•我們的乙醇數據段，該數據段 包括我們乙醇工廠的運營以及營銷我們的乙醇和副產品的相關活動。

有關該等分部的財務資料載於合併財務報表附註18，該附註以參考方式併入本項目。

見“第1A項。風險因素-與我們的業務、行業和運營相關的風險-我們的財務業績受到不穩定利潤率的影響，這些利潤率取決於我們無法控制的因素。

5

目錄
包括原油、玉米和其他原料的價格，以及我們可以銷售產品的市場價格。,”—“我們獲得原油、廢物和可再生原料、玉米和其他原料的能力受到破壞，可能會對我們的運營產生不利影響。,”—“技術和行業的發展，以及投資者和市場對化石燃料和温室氣體排放不斷變化的情緒，可能會減少對我們產品的需求，並可能對我們的業績產生不利影響。,”—“我們對合資企業和其他實體的投資降低了我們管理風險的能力，“和-”法律、政府和監管風險-遵守或發展可再生和低碳燃料混合計劃，以及其他影響低碳燃料需求的法規、政策和標準，可能會對我們的業績產生不利影響，“，其通過引用併入本項目中。

精煉
煉油廠
概述
我們的15家煉油廠位於美國、加拿大和英國，它們的原料日生產能力合計約為320萬桶。下表列出了這些煉油廠的位置及其截至2021年12月31日的原料產能。
煉廠位置吞吐量
容量(A)
(BPD)
美國：
貝尼西婭加利福尼亞170,000 
威爾明頓加利福尼亞135,000 
梅羅路易斯安那州135,000 
聖查爾斯路易斯安那州340,000 
阿德莫爾俄克拉荷馬州90,000 
孟菲斯田納西州195,000 
克里斯蒂語料庫(B)德克薩斯州370,000 
休斯敦德克薩斯州255,000 
麥基德克薩斯州200,000 
亞瑟港德克薩斯州395,000 
德克薩斯州德克薩斯州260,000 
三江源德克薩斯州100,000 
加拿大：
魁北克市魁北克235,000 
英國：
彭布羅克威爾士270,000 
總計3,150,000 
________________________
(a)生產能力是指加工原油、中間體和其他原料的估計能力。據估計，原油總產能約為每日260萬桶。
(b)代表兩家煉油廠-Corpus Christi East和Corpus Christi West煉油廠的總產能。

•加利福尼亞
◦貝尼西亞煉油廠。我們的貝尼西亞煉油廠位於舊金山東北部，位於舊金山灣的卡奎內斯海峽。它將含硫原油加工成汽油、柴油、噴氣燃料和瀝青。汽油生產主要是加州重新配製的混合汽油，用於

6

目錄
含氧混合物(CARBOB)，與乙醇混合時符合CARB規範。該煉油廠通過一個海洋碼頭和連接到南加州原油輸送系統的原油管道接收原油原料。該煉油廠的大部分產品通過管道和卡車貨架分銷到加州北部市場。

◦威爾明頓煉油廠。我們的威爾明頓煉油廠位於洛杉磯附近。該煉油廠加工的是重質原油和高硫原油的混合物。該煉油廠生產CARBOB汽油、柴油、CARB柴油、噴氣燃料和瀝青。該煉油廠通過管道連接到海運碼頭和相關的碼頭設施，這些設施移動和儲存原油和其他原料。成品油通過管道系統輸送到南加州、內華達州和亞利桑那州的各種第三方碼頭。

•路易斯安那州
◦梅羅煉油廠。我們的梅羅煉油廠位於新奧爾良東南約15英里處的密西西比河畔。該煉油廠將含硫和低硫原油加工成汽油、柴油、噴氣燃料和高硫燃料油。該煉油廠在其碼頭接收原油，並可進入路易斯安那州近海油港。成品從煉油廠的碼頭通過殖民地管道運出。該煉油廠距離我們的聖查爾斯煉油廠約40英里，可以整合原料和精煉石油產品。

◦聖查爾斯煉油廠。我們的聖查爾斯煉油廠位於新奧爾良以西約25英里處的密西西比河畔。該煉油廠將含硫原油和其他原料加工成汽油和柴油。該煉油廠通過碼頭接收原油，並可進入路易斯安那州近海油港。成品通過這些碼頭運輸，並通過我們的Parkway管道和孟加拉管道運輸，這兩條管道最終提供了通往種植園和殖民地管道網絡的通道。

•俄克拉荷馬州
◦阿爾德莫爾煉油廠。我們的阿德莫爾煉油廠位於俄克拉何馬城以南約100英里處。它將甜的和酸的原油加工成汽油和柴油。該煉油廠主要通過第三方管道接收二疊紀盆地和庫欣來源的原油。精煉石油產品通過鐵路、卡車和麥哲倫管道系統運輸。

•田納西州
◦孟菲斯煉油廠。我們的孟菲斯煉油廠位於密西西比河上。它主要加工低硫原油。其生產的大部分是汽油、柴油和噴氣燃料。該煉油廠的原油供應主要通過管道從俄克拉何馬州庫欣通過鑽石管道輸送，從北達科他州通過達科他州接入管道輸送。原油和其他原料也可以通過駁船接收。該煉油廠的大部分產品都是通過卡車貨架和駁船分銷的。

•德克薩斯州
◦科珀斯克里斯蒂東西煉油廠。我們的科珀斯克里斯蒂東部和西部煉油廠位於科珀斯克里斯蒂船道。東部煉油廠加工含硫原油，西部煉油廠加工低硫原油、含硫原油和殘渣燃料油。原料由油輪和駁船通過科珀斯克里斯蒂航道(Corpus Christi Ship Channel)的深水碼頭設施運輸，西得克薩斯州或南得克薩斯州原油通過管道運輸。煉油廠的物理位置允許各種原料和混合組分在

7

目錄
他們。這些煉油廠生產汽油、芳烴、噴氣燃料、柴油和瀝青。卡車貨架服務於當地汽油、柴油、噴氣燃料、液化石油氣和瀝青市場。這些和其他成品也通過輪船和駁船通過碼頭和第三方管道進行分銷。

◦休斯頓煉油廠。我們的休斯頓煉油廠位於休斯頓航道上。它將低硫原油和中間油加工成汽油、噴氣燃料和柴油。該煉油廠主要通過各種互聯管道接收原料，並在休斯頓船道的深水碼頭設施具有水上接收能力。該公司的大部分成品通過各種管道運往當地、中大陸和美國東北部市場，包括殖民地和探索者管道。

◦麥基煉油廠。我們的麥基煉油廠位於德克薩斯州狹長地帶。它主要將低硫原油加工成汽油、柴油、噴氣燃料和瀝青。該煉油廠可以通過第三方管道獲得當地和二疊紀盆地的原油來源。成品油主要通過第三方管道和鐵路運輸到德克薩斯州、新墨西哥州、亞利桑那州、科羅拉多州、俄克拉何馬州和墨西哥的市場。

◦亞瑟港煉油廠。我們的亞瑟港煉油廠位於得克薩斯州墨西哥灣沿岸，位於休斯頓以東約90英里處。該煉油廠將重質含硫原油和其他原料加工成汽油、柴油和噴氣燃料。煉油廠通過鐵路、海運碼頭和管道接收原油。成品被分配到殖民地、探索者和其他管道，並穿過煉油廠碼頭進入輪船和駁船。該煉油廠的新焦化項目預計將在2023年上半年完工。

◦德克薩斯州城市煉油廠。我們德克薩斯州的煉油廠位於休斯頓東南部的休斯頓船道上。這家煉油廠將原油加工成汽油、柴油和噴氣燃料。該煉油廠通過管道和通過休斯頓航道上的深水碼頭設施通過輪船或駁船接收原料。該煉油廠使用船隻和駁船，以及殖民地、探索者和其他管道來分銷其產品。

◦三江煉油廠。我們的三河煉油廠位於南得克薩斯州科珀斯克里斯蒂和聖安東尼奧之間。它主要將低硫原油加工成汽油、餾分和芳烴。該煉油廠通過第三方管道和卡車接收來自西得克薩斯州和南得克薩斯州的原油。該煉油廠的成品油主要通過第三方管道分銷。

•加拿大
◦魁北克市煉油廠。我們的魁北克市煉油廠位於萊維斯(魁北克市附近)。它將低硫原油加工成汽油、柴油、噴氣燃料、取暖油和低硫燃料油。該煉油廠在聖勞倫斯河(St.Lawrence River)的深水碼頭通過輪船從加拿大西部接收原油，並通過管道和輪船(從蒙特利爾的一個原油碼頭經由聖勞倫斯河)接收原油。煉油廠通過我們的管道將其產品從魁北克市運輸到我們在蒙特利爾的碼頭，並通過鐵路、輪船、卡車和第三方管道運輸到加拿大東部的各種其他碼頭。

•英國
◦彭布羅克煉油廠。我們的彭布羅克煉油廠位於威爾士西南部的彭布羅克郡。該煉油廠主要將低硫原油加工成汽油，柴油，噴氣燃料，

8

目錄
取暖油和低硫燃料油。該煉油廠接收所有原料，並通過船舶和駁船通過米爾福德港灣水道的深水碼頭設施交付部分產品，其餘產品通過我們的主線管道系統和卡車交付。該煉油廠的新熱電聯產項目於2021年第三季度竣工投產。

原料供應
我們的原油原料是通過定期合同和現貨合同相結合的方式購買的。我們的定期供應合同是與市場相關的價格，原料直接或間接從各種國家石油公司以及國際和美國石油公司購買。合同一般允許雙方當事人修改合同(或終止合同)，自下一個預定的續簽日期起生效，方法是在當前期限屆滿前的規定時間內(例如，60天或6個月)向另一方發出適當的通知。根據我們的定期合同購買的大部分原油是按照生產商的官方聲明價格(即賣方為所有買家確定的“市場”價格)購買的，而不是按照我們特定的談判價格購買的。

營銷
概述
我們在批發架和散裝市場銷售成品油。這些銷售包括在我們的煉油業務中生產的精煉石油產品，以及從第三方購買或交換的精煉石油產品。我們的大多數煉油廠都可以使用海上運輸設施，它們與公共運輸管道系統互連，使我們能夠在美國、加拿大、英國、拉丁美洲和世界其他地區銷售產品。

批發貨架銷售
我們通過廣泛的貨架營銷網絡批發銷售汽油和餾分產品，以及其他產品，如瀝青、潤滑油和天然氣液體(NGL)。我們從終端卡車貨架上購買成品油的主要買家是美國、加拿大、英國、愛爾蘭和拉丁美洲的批發商、分銷商、零售商和卡車運輸的最終用户。

我們的大部分機架容量都是通過非品牌渠道銷售的。其餘部分出售給瓦萊羅品牌家族的分銷商和經銷商，這些分銷商和經銷商在美國、加拿大、英國、愛爾蘭和墨西哥經營品牌網站。這些場地是獨立擁有的，由我們根據多年合同提供。大約有7000家門店使用我們的品牌名稱。對於品牌網站，產品以瓦萊羅品牌銷售。®，Beacon®、鑽石三葉草®, 和三葉草®美國的品牌，Ultramar®加拿大品牌德士古®英國和愛爾蘭的品牌，以及瓦萊羅®墨西哥的品牌。

批量銷售
我們還在美國和國際市場通過大宗銷售渠道銷售我們的汽油和餾分產品，以及其他產品，如瀝青、石化和NGL。我們的大宗銷售對象是各種石油公司、貿易商和大宗終端用户，如鐵路、航空公司和公用事業。我們的大宗銷售主要通過管道、駁船和油輪運輸到主要的油庫和貿易中心。

物流
我們擁有支持我們煉油業務的物流資產(原油管道、成品油管道、碼頭、油罐、海運碼頭、卡車貨架和其他資產)。拉丁美洲對運輸燃料的需求預計將繼續增長。以拉丁語支持我們的批發貨架運營

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目錄
在美國，我們已經投資或擴大了對墨西哥和祕魯的碼頭和轉運設施的使用。我們的美國墨西哥灣煉油廠處於有利地位，可以支持對拉丁美洲和世界其他國家的出口增長。

可再生柴油
我們與DGD的關係
DGD是一家我們合併的合資企業。我們於2011年進入DGD合資企業，該合資企業於2013年開始運營。請參閲合併財務報表附註13關於我們對DGD的會計處理。根據與DGD達成的協議，我們作為獨立承包商運營DGD工廠，併為DGD履行一定的管理職能。

可再生柴油廠
DGD工廠生產可再生柴油，位於我們位於路易斯安那州諾科的聖查爾斯煉油廠旁邊。可再生柴油是一種低碳液體運輸燃料，可與石油柴油互換。可再生柴油是以廢物和可再生原料為原料，採用預處理工藝和先進的加氫處理-異構化工藝生產的。可再生柴油的市場價值可以根據地區政策、原料偏好和CI得分而有所不同。廢物原料(主要是動物脂肪、用過的食用油和不可食用的蒸餾油玉米油)是首選的原料，因為它們的CI分數較低。雖然其他幾家公司已經或宣佈有興趣投資於可再生柴油項目，但DGD工廠目前是少數幾個具有100%處理廢物和可再生原料能力的運營設施之一，這種原料靈活性目前提供了利潤率優勢。

DGD工廠主要通過第三方擁有的鐵路、卡車、輪船和駁船接收廢物和可再生原料。DGD是與Darling簽訂的原材料供應協議的一方，根據該協議，Darling有義務以市場價格向DGD提供其部分原料需求，但DGD沒有義務從Darling購買全部或任何部分原料。因此，DGD追求最優的原料供應。

DGD於2019年開始擴建DGD工廠，並於2021年第四季度開始運營。這一擴建使DGD工廠的可再生柴油產能增加了4.1億加侖/年，使DGD的可再生柴油總產能達到7億加侖/年，併為DGD提供了每年生產3000萬加侖可再生石腦油的能力。可再生石腦油用於生產可再生汽油和可再生塑料。

此外，2021年1月，DGD開始建設一座新的4.7億加侖/年的可再生柴油工廠，該工廠位於我們位於德克薩斯州亞瑟港的亞瑟港煉油廠旁邊。這座新工廠預計將於2023年第一季度投產，預計將把DGD的可再生柴油和可再生石腦油總產能分別提高到每年約12億加侖和5000萬加侖。

營銷
DGD銷售鑽石綠柴油®品牌的可再生柴油，主要用於與石油基柴油混合，並供最終用户在其運營中使用。DGD在國內和國際市場銷售可再生柴油，主要是加拿大和歐洲。可再生柴油主要通過第三方擁有的鐵路和船舶分銷。


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目錄
乙醇
乙醇工廠
我們的乙醇業務始於2009年，當時我們購買了第一家乙醇工廠。自那以後，我們通過購買更多的乙醇工廠來擴大業務。我們的12家乙醇工廠位於美國中大陸地區，它們的乙醇年產能合計約為16億加侖。我們的乙醇工廠是幹磨設備，加工玉米以生產乙醇和各種副產品，包括牲畜飼料(幹酒糟、DDG和糖漿)和不可食用的玉米油。

下表列出了我們的乙醇工廠的位置、它們的乙醇年產能(以百萬加侖為單位)和DDG的年產能(以噸為單位)，以及它們的玉米年加工能力(以百萬蒲式耳為單位)。
狀態城市乙醇
生產
容量		DDG
生產
容量		玉米
正在處理中
容量
印第安納州布拉夫頓135355,00047
林登135355,00047
芒特弗農山100263,00035
愛荷華州阿爾伯特城(A)135355,00047
查爾斯城(A)140368,00049
道奇堡(A)140368,00049
哈特利(Hartley)(A)140368,00049
拉科塔(A)(B)110289,00038
明尼蘇達州歡迎(A)140368,00049
內布拉斯加州艾比昂(A)135355,00047
俄亥俄州布魯明堡135355,00047
南達科他州極光(Aurora)(A)140368,00049
總計1,5854,167,000553
________________________
(a)預計這些工廠將參與“中討論的碳捕獲和封存管道系統”。我們的低碳項目“上面。
(b)該工廠能夠生產USP級乙醇(該產品通常比燃料級乙醇具有更高的市場價值)，這使其乙醇生產能力降至每年約5500萬加侖。USP代表美國藥典，是一個為藥品、食品和膳食補充劑制定質量和安全標準的組織。

上表不包括與我們位於威斯康星州傑斐遜和密歇根州里加的乙醇工廠有關的數據，這兩家工廠分別於2021年和2020年停止運營。請參閲合併財務報表附註7，瞭解我們對這些已停止業務的會計處理。

我們的玉米供應來自當地農民和商業電梯。我們在我們的網站上為當地農民和合作經銷商發佈了玉米投標，以促進玉米供應交易。我們的工廠主要通過鐵路和卡車接收玉米。

營銷
我們在美國的大宗市場以定期和現貨合同銷售乙醇。我們還將乙醇出口到全球市場。我們的乙醇主要通過鐵路(使用我們自己的一些火車車廂)配送。

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目錄
第三方卡車、駁船和船隻。我們主要向美國、墨西哥和亞洲的動物飼料客户銷售DDG，這些飼料主要通過第三方鐵路、卡車和船隻運輸。

季節性
在我們的大多數市場中，春季和夏季對汽油、柴油和瀝青的需求高於冬季，這主要是由於駭維金屬加工交通和建築的季節性增長。可再生柴油需求並未因季節而大幅波動。乙醇主要混合在汽油中，因此，乙醇需求通常與汽油需求一致。

政府規章

我們將本報告以下各節所載有關政府規例(包括環境規例)的披露資料，以供參考的方式納入本項目：

•-我們全面的液體燃料策略-推動低碳燃料需求的法規、政策和標準”;

•“第1A項。風險因素--法律、政府和監管風險“；以及

•“項目3.法律程序--環境執法事項。”

可歸因於遵守政府規定的資本支出
遵守政府法規，包括環境法規，沒有對我們2021年的資本支出產生實質性影響，我們目前預計，遵守這些法規不會對我們2022年的資本支出產生實質性影響。

其他
由於我們的業務受到嚴格監管，我們遵守政府法規的成本很高，可能是重大成本，特別是與合併財務報表附註20和21中披露的可再生燃料和低碳燃料混合計劃相關的成本，這些成本通過引用併入本項目。


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目錄
人力資本

我們相信，我們的員工為我們的成功提供了競爭優勢。我們致力於培育一種支持多樣性、平等和包容性的文化，並努力為員工提供安全、健康和有益的工作環境，為他們提供職業成長和長期財務穩定的機會。

員工人數
截至2021年12月31日，我們有9813名員工。這些員工分佈在以下國家/地區：
國家數量
員工
美國8,172 
加拿大647 
英國和愛爾蘭835 
墨西哥和祕魯159 
總計9,813 

截至2021年12月31日，在我們的員工總數中，有1764人受到集體談判或類似協議的保護，9794人處於永久全職職位。另見“第1A項。風險因素--一般風險因素-我們的業務可能會受到員工停工、放緩或罷工的負面影響，以及監管機構發佈的新勞動法.”

企業文化與人力資本(人)戰略
我們的公司文化和我們對道德和行為的明確期望指導着我們員工的日常工作，並支持我們為創造卓越的公司業績所做的努力。定義我們文化的六種價值觀是安全、責任、團隊合作、卓越、做正確的事和關愛.

我們的人員戰略和計劃是為支持我們的業務和戰略目標而設計和實施的。在建設和培養偉大的團隊時，我們遵循以下準則：

•我們努力聘用和提拔具有團隊精神和職業價值觀的頂尖人才；

•我們的薪酬、福利和支持計劃旨在吸引和留住優秀員工，並獎勵創新、獨創性和卓越；

•我們致力於提供一流、多樣化和包容性的工作環境，建立在尊重、責任和信任的基礎上；

•我們提倡一種學習文化，旨在推動組織各個層面的卓越表現，並促進員工在職業生涯中的成長和發展機會；以及

•我們持續評估員工績效、組織結構和繼任計劃，以支持運營卓越、高效和有效。

多樣性、平等和包容
我們相信，擁有多元化的員工隊伍和兼容幷包的團隊為我們的成功提供了優勢和優勢，我們的董事會(董事會)和管理團隊努力促進和改進

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目錄
多樣性、平等和包容。截至2021年12月31日，在我們的員工總數中，大約30%的全球專業員工是女性，11%的小時工是女性，19%的員工是女性。我們大約36%的美國員工自認為是西班牙裔或拉丁裔、黑人或非裔美國人、亞洲人、美國印第安人或阿拉斯加原住民、夏威夷原住民或其他太平洋島民，或者是兩個或兩個以上種族。我們努力招聘和留住多樣化的員工隊伍，並通過各種努力培養包容的文化，包括旨在改善我們對代表性不足羣體的外聯的有針對性的招聘戰略，以及與多元化相關的主題的教育和培訓計劃，如客觀招聘和多元化勞動力的優勢。我們還致力於僱傭和留住美國武裝部隊的退伍軍人和預備役軍人，截至2021年12月31日，他們佔美國勞動力的12%。

從我們的實習生項目到我們的董事會，以及之間的所有級別，我們努力建立多樣化和包容性的團隊。我們2021年的實習生項目班級是我們項目歷史上最多樣化的，39%是女性，34%代表種族或少數民族，超過一半的獨立董事會成員代表性別或種族/民族的多樣性。為了實現董事會的多元化目標，董事會提名/治理與公共政策委員會章程於2021年進行了修訂，要求董事被提名人的初始候選人名單包括但不限於合格的多元化候選人(稱為“魯尼規則”修正案)。

安全問題
我們相信，安全和可靠性是極其重要的，不僅對於保護我們的員工和我們作為一家公司所向往的文化價值觀，而且對於運營成功也是如此，因為員工安全事件和過程安全事件數量的減少通常應該會減少計劃外停工，並提高我們煉油廠和工廠的運營可靠性。反過來，這也應該轉化為更少的環境事件，一個更安全的工作場所，更低的環境影響，以及更好的社區關係。我們努力提高安全和可靠性，為員工和承包商提供全年的安全培訓計劃，並努力在所有員工中推廣相同的安全期望和安全文化。我們還試圖通過進行安全審計、質量保證訪問和全面的風險評估來提高我們的安全合規性。

在評估安全表現時，我們衡量年度總可記錄事故率(TRIR)，其中包括與我們的員工和承包商有關的數據，其定義為每200,000個工作小時的可記錄傷害數。我們還每年測量我們的Tier 1過程安全事故率，這是美國石油學會(American Petroleum Institute)定義的一項指標，考察每200,000名員工和承包商總工作小時的過程安全事件。我們使用這些衡量標準，並相信它們有助於評估我們的安全績效，因為它們評估的是相對於工作小時數的績效。這些指標也被我們行業中的其他人使用，這使得我們可以更客觀地比較我們的業績。我們煉油廠員工和承包商2021年的TRIR分別為0.21和0.26,2021年煉油廠一級過程安全事故率為0.05。因此，2021年是我們迄今安全表現最好的一年。

薪酬和福利
我們相信，為員工提供有競爭力的薪酬和福利是很重要的。根據工作地點和資格狀況，我們為員工提供的福利包括：一般向所有員工提供的醫療計劃、延長病假、新父母休假、獲得財務規劃、支持雙職工父母在其職業生涯的不同階段的計劃、照顧者支持網絡(包括我們總部的現場託兒中心)以及對殘疾兒童和父母的支持、公司401(K)配對計劃、各種由公司贊助的項目。

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養老金計劃、現場員工健康中心(也適用於我們總部符合條件的家屬)、學費報銷計劃、健身中心准入或津貼，以及員工表彰計劃。

我們認為，獎勵員工的業績很重要，並制定年度獎金計劃，獎勵各種運營、財務和戰略目標的成就。雖然這些目標包括典型的財務業績指標，但我們認為ESG業績也很重要，我們的年度獎金計劃獎勵在可持續性、多樣性和包容性、合規性和企業公民意識等領域取得的成就。

我們的薪酬計劃是在考慮公平待遇和同酬理念的基礎上設計的，並建立在市場競爭和績效薪酬的基本理念之上。

我們聘請的獨立顧問每兩年對我們美國專業勞動力的薪酬公平性進行分析。我們最新的薪酬公平性分析是在2020年進行的，報告稱，考慮到適當區分薪酬的因素(如角色時間和薪酬等級)，我們的性別薪酬公平率為99%，少數族裔/非少數族裔薪酬公平率為100%。

培訓與發展
我們為員工提供全面的培訓和發展計劃，內容涉及工程和技術卓越、安全、維護和機械/設備維修、道德、領導力和員工績效。我們的員工發展計劃包括定製專業和技術課程，努力讓我們的領導層參與員工的發展過程，並提供員工績效討論。我們提供強大的虛擬培訓課程，允許分佈在我們眾多設施中的員工獲得更高的可用性和訪問權，並實現即時培訓。

健康度
我們致力於促進員工及其家人的健康和福祉。我們的全面健康計劃是員工健康所有方面的總括計劃，也是通過該計劃提供上述許多福利的計劃。我們全面健康計劃的核心是年度健康評估，旨在通過強調風險因素和提供有助於拯救生命的信息，提供員工當前健康狀況的詳細情況，從而為健康決策提供教育和信息。在我們的全面健康計劃下，全年還安排了關於健康和財務的各種主題的教育會議。我們的全面健康計劃還通過我們的財務福利計劃支持員工的財務健康，具體取決於資格狀態和工作地點。

我們還通過保密的員工援助計劃為員工提供廣泛的支持，幫助員工及其家人應對人際關係挑戰、諮詢需求、藥物濫用和康復，以及針對各種行為健康挑戰的自我護理計劃。

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目錄
特性

我們的主要屬性在上面的“我們的操作”中描述，該信息通過引用併入本項目。我們相信，我們的物業總體上足以滿足我們的運營，我們的煉油廠和工廠保持在良好的維修狀態。截至2021年12月31日，我們是某些物業的一些可取消和不可取消租約的承租人。我們的租賃在合併財務報表附註6中討論，該附註通過引用併入本項目。有關本公司物業的財務資料載於綜合財務報表附註7，該附註以參考方式併入本項目。

我們與煉油業務相關的專利對我們整體來説並不重要。我們經營品牌批發業務所用的商標和商號-Valero®、鑽石三葉草®、三葉草®，Ultramar®，Beacon®和德士古®-以及在銷售精煉石油產品時使用的其他商標是我們批發貨架營銷業務不可或缺的一部分。DGD銷售其可再生柴油的商標和商號--鑽石綠柴油®-是我們可再生柴油部門銷售不可或缺的一部分。

現有信息

我們的網址是www.valero.com。我們網站上的信息(包括任何演示文稿或報告)不是本報告的一部分，也不包含在本報告或我們可能提交給美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)的任何其他報告中，無論該報告是在本10-K表格年度報告日期之前或之後做出的，並且無論其中使用的任何一般合併語言如何。此外，對我們網站URL的引用僅用於非活動文本引用。在我們提交或提供這些材料後不久，我們提交或提交給美國證券交易委員會的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告和其他報告以及對這些報告的任何修訂都可以在我們的網站上免費查閲(在投資者>財務>美國證券交易委員會備案下)。

此外，在我們的網站上(在投資者>ESG下)，我們發佈了我們的公司治理指南和其他治理政策、道德準則和董事會委員會的章程。在同一地點，我們還發布了我們的2021年管理和責任報告，其中包括我們的2021年SASB報告，我們的報告披露了某些美國勞動力多樣性的統計數據和數據，這些統計數據與我們的2020年美國平等就業機會信息(EEO-1)報告(於2021年提交)相對應，我們的2025年和2035年温室氣體減排和抵消目標及其他披露，以及我們的2021年TCFD報告和情景分析。任何向瓦萊羅能源公司提出書面請求的股東都可以獲得這些文件的印刷本，收信人：祕書，郵編：696000，郵編：聖安東尼奧，德克薩斯州，郵編：78269-6000.我們的ESG概述也可以在我們的網站上(在責任>ESG：環境、社會和治理下)獲得，關於我們的政治參與、氣候遊説和行業協會的披露也可以在我們的網站上獲得(在投資者>ESG下)。這些報告和披露不是本10-K表格年度報告的一部分，不被視為已提交給美國證券交易委員會，也不會以引用的方式納入我們根據1933年證券法(修訂本)或1934年證券交易法(修訂本)提交的任何文件中，無論這些文件是在本10-K表格年度報告日期之前或之後提交的，並且無論其中的任何一般合併語言如何。此外，對我們網站URL的引用僅用於非活動文本引用。


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目錄
第1A項。危險因素

除了本報告中包含的其他信息外，您還應仔細考慮以下風險因素。這些風險因素中的每一個都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果和/或流動性產生不利影響，也會對我們普通股或債務證券的投資價值產生不利影響。

與我們的業務、行業和運營相關的風險

我們的財務業績受到不穩定利潤率的影響，這取決於我們無法控制的因素，包括原油、玉米和其他原料的價格，以及我們可以銷售產品的市場價格。

我們的財務業績受到產品價格與原油、玉米和其他原料價格之間的關係或利潤率的影響，這種關係或利潤率可能會根據全球、地區和當地的市場狀況以及產品的類型和類別而有所不同。從歷史上看，煉油和乙醇利潤率一直不穩定，我們認為未來它們將繼續波動。我們預計，未來競爭對手生產的可再生柴油的數量將會增加，隨着市場競爭的加劇，或者如果法規、政策和標準發生變化，影響低碳燃料需求，我們的可再生柴油部門的產品利潤率可能會出現更大的波動。我們購買原料的成本和最終銷售產品的價格取決於幾個我們無法控制的因素，包括原油、玉米和其他原料、汽油、柴油和其他原料的地區和全球供求情況。液體運輸燃料(如噴氣燃料、可再生柴油和乙醇)，以及其他產品。這些反過來又取決於進口的可獲得性和數量、美國和國際供應商的生產水平、產品庫存水平、美國和全球經濟的生產率和增長(或缺乏)、美國與外國政府的關係、政治事務以及政府監管的程度。石油輸出國組織(歐佩克)成員國商定並維持原油價格和產量控制的能力也對原油和我們某些產品的市場價格產生了並可能繼續產生重大影響。此外，在“項目1.和2.商業和物業-我們的綜合液體燃料戰略”中討論的法規、政策和標準-推動低碳燃料需求的法規、政策和標準他説：“我們的低碳燃料業務的原料和產品的市場價格已經並可能繼續受到重大影響。這些法規、政策和標準的任何不利變化，包括CI分數的計算，或我們獲得任何經批准的燃料通道的能力，都可能對我們的低碳產品在某些市場上獲得的利潤率產生實質性的不利影響。

其中一些因素可能會因地區而異，可能會迅速變化，從而加劇市場波動，而其他因素可能會產生更長期的影響。這些因素和其他因素對產品利潤率的長期影響是不確定的。我們不生產原油、玉米、廢物和可再生原料，或其他主要原料，必須購買我們加工的幾乎所有原料。我們通常在加工原料和銷售產品之前很久就購買原料。從購買原料到銷售產品之間的價格水平變化已經並在未來可能繼續對我們的財務業績產生重大影響。市場價格下跌可能會對我們庫存的賬面價值產生負面影響。

經濟動盪、通貨膨脹、網絡安全事件、政治動盪或敵對行動，包括未來恐怖襲擊的威脅，都可能影響美國和其他國家的經濟。較低水平的

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目錄
經濟活動可能導致能源消耗下降，包括對我們產品的需求和消費下降，這可能導致我們的收入和利潤率下降，並限制我們未來的增長前景。通過擴建現有設施或建設新的煉油廠或工廠來增加產能，也會對煉油、可再生柴油和乙醇利潤率產生重大影響。全球煉油產能擴張可能導致煉油產能超過成品油需求，這將對煉油利潤率產生不利影響。

我們很大一部分盈利來自於購買和加工原油原料的能力，這些原料歷來比基準原油(如路易斯安那州輕質甜(LLS)和布倫特原油)便宜。這些原油原料差價因整體經濟狀況、趨勢和原油市場內部狀況的不同而有很大差異。成品油。以往此類差額的下降對我們的經營業績產生了負面影響，未來的任何下降都將再次對我們的經營業績產生負面影響。

技術和行業的發展，以及投資者和市場對化石燃料和温室氣體排放不斷變化的情緒，可能會減少對我們產品的需求，並可能對我們的業績產生不利影響。

對我們產品的需求減少可能是由於消費者轉向替代燃料汽車，如電動汽車(EVS)和混合動力汽車，無論是由於技術或科學進步、政府命令，還是消費者或投資者對化石燃料和温室氣體排放的情緒。新的或不斷變化的技術可能會被開發出來，使替代燃料汽車變得更加負擔得起或更受歡迎，包括電池和儲存技術的改進，電動汽車行駛里程的增加，充電站和其他必要基礎設施的可用性的增加，以及庫存的增加，這可能會導致一些消費者轉向替代燃料汽車，包括使用我們生產的液體燃料以外的替代燃料的車輛。

此外，可再生燃料行業可能會有新的進入者，它們可能會以比我們的技術和產品更高效或更低成本的方式滿足對低碳運輸燃料和運輸方式的需求，這也可能對我們的低碳燃料業務產生實質性的不利影響。例如，其他幾家公司已經或宣佈有興趣投資於可再生柴油項目。如果這些項目發展，我們將面臨他們對原料和客户的競爭，這可能會給我們銷售的產品帶來利潤率壓力，並限制我們低碳燃料業務的增長和盈利能力。目前還不可能預測任何此類事態發展的最終形式、時間或程度。然而，任何前述事件導致對我們產品的需求減少，都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和流動性產生實質性的不利影響。

投資者和市場對氣候變化、化石燃料、温室氣體排放、環境正義和其他ESG問題的情緒可能會對我們的業務、資金成本以及我們普通股和債務證券的價格產生不利影響。

近年來，針對投資界的努力一直在進行，包括投資顧問、主權財富基金、養老基金、大學和其他團體，以推動剝離能源公司的證券，並向貸款機構和其他金融服務公司施壓，要求它們限制或減少與能源公司的活動。因此，一些金融中介機構、投資者和其他資本市場參與者已經減少或停止向那些在環境風險敞口較高的行業(如能源行業)運營的公司放貸或投資。

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此外，美國州和市政層面的養老基金，以及世界各地其他國家和司法管轄區的養老基金，特別是歐洲的養老基金，也宣佈了類似的計劃。如果這些或類似的撤資努力繼續下去，我們普通股或債務證券的價格以及我們進入資本市場或以其他方式獲得新投資或融資的能力可能會受到負面影響。

投資界成員也越來越多地關注ESG做法和披露，包括與氣候變化、温室氣體排放目標、需求受限情景假設下的業務彈性、特別是能源行業的淨零抱負有關的做法和披露，以及更廣泛的公司之間的多樣性、平等和包容性倡議、政治活動和治理標準。因此，我們可能會面臨負面宣傳，對我們的ESG實踐和披露施加越來越大的壓力，以及要求以ESG為重點的參與來自投資者、利益相關者和其他相關方.這可能導致更高的成本，幹擾和轉移管理層的注意力，增加我們資源的壓力，以及實施某些ESG做法或披露可能帶來更高水平的法律和監管風險，或威脅到我們在其他投資者和利益相關者中的信譽。投資者、利益相關者和其他利益相關方也越來越關注與環境正義相關的問題。. 這可能會導致對我們和我們的交易對手的業務和運營進行更嚴格的審查、抗議和負面宣傳，這反過來可能導致項目的取消或延誤、許可證的吊銷或延誤、合同的終止、訴訟、監管行動和政策變化，這些可能會對我們的業務戰略產生不利影響，增加我們的成本，以及對我們的聲譽和財務業績造成不利影響。

此外，投資界成員在投資於我們的普通股或債務證券或向我們放貸之前，可能會對我們這樣的公司進行ESG業績篩選。信用評級機構也越來越多地將ESG作為評估的一個因素，這可能會影響我們的資金成本或融資渠道。投資者對ESG投資機會的需求也在加速，許多機構投資者承諾提高其投資組合中配置給ESG重點投資的比例。因此，專注於ESG的投資基金和尋求以ESG為導向的投資產品的市場參與者激增。公司ESG評級的第三方提供商也有所增加，代理諮詢公司、投資組合經理和機構投資者中也出現了更多以ESG為重點的投票政策。一些投資者和利益相關者也越來越專注於追求以ESG相關行動主義為核心的戰略。

如果我們不能滿足ESG標準或這些各方制定的投資、貸款、評級或投票標準和政策，我們可能會失去投資者，投資者可能會將一部分資本從我們手中分配出去，我們可能會成為關注ESG的行動主義的目標，我們的資金成本可能會增加，我們證券的價格可能會受到負面影響，我們的聲譽也可能會受到負面影響。

持續的新冠肺炎疫情以及相關事件和情況已經並可能繼續對我們以及我們的客户、供應商和其他交易對手的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生負面影響。

在2020年3月新冠肺炎大流行爆發時，世界各地的政府當局實施了限制措施，如在家待命和其他社會疏遠措施，以減緩新冠肺炎的傳播。許多公司和個人實施了類似的努力。這些措施在全球範圍內造成了嚴重的經濟混亂，因為經濟活動的減少對包括我們在內的許多企業造成了負面影響。


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在2020年，我們經歷了對我們生產和銷售的大多數液體運輸燃料的需求下降，因此這些產品的市場價格也下降了，原因是限制和普遍的公共衞生問題導致個人流動和旅行水平下降。一些政府當局在2020年下半年開始取消限制，這在整個2021年都在不同程度上繼續下去。這些行動促進了個人流動和旅行水平的提高，從而提高了對我們產品的需求和市場價格。然而，一些政府當局繼續實施一定程度的限制，部分原因是新的疫情爆發，包括與該病毒新變種(如德爾塔和奧密克戎變種)有關的疫情。此外，新冠肺炎大流行和病毒變種的揮之不去的影響繼續對航空旅行水平、全球供應鏈和勞動力市場產生負面影響。

從2020年末開始分發疫苗有助於降低感染率和嚴重程度，並有助於取消許多限制。正在進行的疫苗分發可能導致全球繼續取消限制，並可能被視為有助於持續恢復公眾信心的關鍵因素，從而也有助於刺激和增加全球經濟活動。然而，風險仍然存在，疫苗可能沒有及時廣泛分發，它們對病毒的新變種可能不那麼有效，和/或個人接種疫苗的意願可能不像需要的那樣強烈或及時。此外，一些政府當局已經宣佈了有關勞動力疫苗接種和檢測的要求和任務，包括對不遵守規定的僱主處以高額罰款。世界各地的許多大公司在不受此類政府監管的情況下，也開始對其員工實施疫苗要求和命令，或者作為親自向客户提供某些商品和服務的先決條件。這些要求和任務引起了不同的反應，並給僱主(包括我們和我們的交易對手)及其工作人員帶來了額外的挑戰和成本，無論是在行政上還是在操作上都是如此。與這些要求和任務有關的事態發展正在迅速發展，其最終影響仍不確定。新冠肺炎疫情的不確定性和其他不可預見的影響的最終結果可能會導致許多不利後果，包括但不限於維持運營所需的關鍵員工的可用性減少，關鍵設備或原料供應鏈的中斷或延誤，通貨膨脹，經濟活動減少和個人流動對我們產品的需求產生負面影響, 並增加了管理、合規和運營成本。

新冠肺炎大流行的最終影響程度將在很大程度上取決於未來的事態發展，特別是我們運營的地理區域內的事態發展，以及對整體經濟活動的相關影響，目前所有這些都是未知的，目前無法確定地預測。然而，新冠肺炎疫情對我們業務的經濟影響已經並可能繼續產生重大影響。

新冠肺炎疫情對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性的不利影響也已經並可能繼續產生加劇本節其他風險因素中描述的許多其他風險的影響。這些風險因素可能會在後續的10-Q表格季度報告以及我們在本10-K表格年度報告之後提交給美國證券交易委員會的其他報告和文件中進行修正或補充。

我們的運營依賴天然氣和電力，這種依賴可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生實質性的不利影響。

我們的運營依賴於天然氣和電力的使用。我們消耗大量的天然氣和大量的電力來運營我們的煉油廠和工廠，天然氣和

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電價對我們的運營來説是一筆巨大的成本。我們還購買其他商品，它們的價格可能會根據天然氣或電力的價格而有所不同。天然氣和電力的價格都可能波動，因此對我們的運營業績構成持續的挑戰。此外，天然氣和電力的可用性可能會受到天氣(如2021年冬季風暴URI)、管道中斷、電網中斷和物流中斷的影響。隨着電氣化的繼續發展，或者如果電力公用事業公司利用某些能源的能力受到更多限制或成本增加，世界各地的電網、天然氣和電力供應的完整性和彈性可能會面臨更大的壓力和風險，這可能會對我們的天然氣和電力供應的成本、可靠性和可用性產生負面影響。此外，政府法規的增加和公眾對管道、發電和輸電項目的反對可能導致以可靠和具有成本效益的方式獲得天然氣原料和電力所需的物流資產和基礎設施投資不足或無法獲得。

雖然我們在適當的時候通過簽約和對衝價格波動的風險，並通過實施減少我們對第三方的依賴和增強我們資產彈性的項目來積極管理這些成本，但天然氣和電力價格的上漲，或者天然氣和電力供應的中斷，可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績和流動性產生實質性的不利影響。

我們獲得原油、廢物和可再生原料、玉米和其他原料的能力受到破壞，可能會對我們的運營產生不利影響。

我們煉油原料需求的很大一部分是通過來自中東、非洲、歐洲、亞洲、北美和南美的供應來滿足的。因此，我們面臨着與這些地區的供應商做生意所伴隨的政治、地理和經濟風險。如果我們的一個或多個供應合同被終止，或者如果政治事件擾亂了我們傳統的原料供應，我們相信會有足夠的替代供應，但我們可能無法找到替代供應來源。我們的煉油廠和無法獲得水路運輸或分流的工廠必須依賴鐵路、管道或地面運輸，因此可能更容易受到此類風險的影響。如果我們無法獲得足夠的銷量或只能以不利的價格獲得這樣的銷量，我們的業務、財務狀況、經營業績和流動性可能會受到重大不利影響，包括產品銷量的減少或由於成本上升而導致的利潤率下降。此外，美國政府可以阻止或限制我們在其他國家或與其他國家做生意。例如，美國對伊朗和委內瑞拉的制裁限制了美國公司從事涉及這些國家的石油交易的能力，目前有可能增加對俄羅斯的制裁，以及潛在的應對措施。這些限制，以及其他政府的限制，可能會限制我們在不同國家獲得商業機會。美國和其他國家的行動在過去影響了我們的行動，未來可能還會繼續這樣做。

儘管DGD的另一家合資企業達林(Darling)以具有競爭力的價格供應DGD的一些原料，DGD仍必須從其他來源獲得相當數量的原料需求。如果Darling的供應中斷，或者來自其他來源的供應變得有限或只能以不利的條件獲得，DGD可能被要求開發替代供應來源，並可能被要求增加對生產低利潤率產品的原料的利用。在競爭對手生產的可再生柴油開始增加的情況下，對原料的競爭可能會加劇，這可能會對與可再生柴油相關的利潤率構成下行壓力。

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DGD生產的產品。如果DGD的原料供應中斷，這樣的事件可能會對其和我們的業務、財務狀況、經營業績和流動性產生不利影響。

我們的乙醇部門依賴來自美國中大陸地區當地農民和商業電梯的玉米，因此，我們乙醇部門的原料供應極易受到該地區發生的天氣和其他環境事件對作物產量或時間的影響。作物產量也可能受到政府政策(如農業補貼)和市場因素(如化肥價格變化)的影響。這些或類似事件導致的作物產量的任何減少或延遲都可能減少和中斷我們乙醇部門的供應，或者以其他方式增加我們為乙醇部門獲得原料的成本。

我們在美國以外的業務以及總體上受到全球政治和經濟發展的影響，都會受到風險的影響。

我們在美國以外的地方運營和銷售我們的一些產品，特別是在加拿大、歐洲、墨西哥、祕魯和墨西哥和祕魯以外的拉丁美洲國家。我們的業務、財務狀況、經營業績和流動性都可能受到上述任何市場中斷的負面影響，包括資產被沒收或扣押、外國政府和國有實體未能履行合同、財產糾紛、經濟不穩定、資金轉讓限制、關税和關税、運輸延誤、進出口管制、勞工騷亂、涉及關鍵人員和政府決策的安全問題、調查、法規、發放或吊銷許可證和其他授權，以及不斷變化的監管和政治環境。任何此類事件的發生都可能導致商業限制、項目延遲或取消、成本增加，並以其他方式降低我們在美國和海外的盈利能力。

我們還必須遵守美國和國際法律法規。實際或涉嫌違反這些法律可能會擾亂我們的業務，導致我們產生鉅額法律費用，並對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性造成實質性的不利影響。

由於我們依賴第三方運輸原油和其他原料以及我們生產的產品，我們受到中斷和成本增加的影響。

我們利用第三方的服務將原料運輸到我們的煉油廠和工廠，並將我們生產的產品運往市場。如果我們遭遇長期供應中斷或向市場交付產品的成本增加，或者管道、船舶、卡車或鐵路運輸原料或產品的能力因天氣事件、網絡安全事件、事故、脱軌、碰撞、火災、爆炸或政府或第三方行動而中斷，可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生實質性的不利影響。

生產自己供應的原油原料、擁有自己的零售場地、擁有更大財力、或提供替代能源的競爭對手可能擁有競爭優勢。

煉油和銷售行業在原料供應和精煉石油產品市場方面都具有很強的競爭力。我們與許多公司爭奪可用的原油和其他原料供應，併為我們的成品油產品爭取第三方零售網點。我們不生產任何原油原料，也沒有公司擁有的零售網絡。然而，我們的許多競爭對手很大一部分原料是從公司擁有的生產中獲得的，有些還擁有廣泛的零售網絡。這樣的競爭對手有時能夠用生產或零售業務的利潤來抵消煉油業務的損失，而且他們可能會更好。

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能夠承受煉油利潤率低迷或原料短缺的時期。我們的一些競爭對手也比我們擁有更多的財力和其他資源。這些競爭者可能會有更大的能力來承擔本行業各個階段固有的經濟風險。此外，我們還與其他行業競爭，這些行業提供替代手段來滿足我們工業、商業和個人消費者的能源和燃料需求。

我們的一個或多個煉油廠或可再生柴油或乙醇工廠的重大中斷可能會對我們的業務產生不利影響。

我們的煉油廠、可再生柴油廠和乙醇廠是我們的主要運營資產。因此，如果我們的一個或多個煉油廠或工廠發生重大事故或機械故障，受到惡劣天氣或自然災害(如颶風)或人為災難(如網絡安全事件或恐怖主義行為)的破壞，或以其他方式被迫關閉，我們的運營可能會受到重大中斷。如果任何煉油廠或工廠的運營中斷，該煉油廠或工廠的收益可能會因為生產和維修成本的損失而受到重大不利影響(到無法通過保險追回的程度)。我們的煉油、可再生柴油或乙醇系統的嚴重中斷也可能導致原油、廢物和可再生原料、玉米以及我們的許多產品價格波動加劇。

大型資本項目可能需要多年才能完成，隨着時間的推移，政治和監管環境或其他市場條件可能會發生變化或惡化，從而對項目回報產生負面影響。

我們可能會根據預測的項目經濟、政治和監管環境，以及項目所用資本的預期回報來從事資本項目。大型項目需要很多年才能完成，在此期間，政治和監管環境或其他市場狀況可能會與我們的預測不同。因此，我們可能無法完全實現預期回報，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生負面影響。
我們對合資企業和其他實體的投資降低了我們管理風險的能力。

我們通過合資企業開展一些業務，在合資企業中，我們可以與其他合資企業成員分享對某些經濟、法律和商業利益的控制權。我們亦透過我們並無擁有股權權益的實體進行部分業務，例如一些綜合可變權益實體(VIE)，如綜合財務報表附註13所述。VIE的其他合資成員和第三方股權持有人可能具有與我們的機會、目標和利益不一致或不同的經濟、業務或法律利益、機會或目標，或可能具有與我們不同的流動性需求或財務狀況特徵，承擔與我們不同的法律或合同義務，或無法履行其義務。例如，雖然我們作為獨立承包商運營DGD工廠並執行DGD的某些日常運營和管理職能，但我們並不完全控制DGD業務的方方面面以及與DGD有關的某些重大決策，其中包括收購或處置高於某個價值門檻的資產、對DGD的業務計劃進行某些更改、籌集債務或股權資本、DGD的分銷政策以及達成特定交易，這些交易也需要得到Darling的某些批准。此外，雖然我們整合了某些VIE，但我們並不能完全控制這些VIE的各個方面，或它們的第三方股權持有人採取的行動，其中一些可能會影響我們的業務、法律地位、財務狀況、運營結果和流動性。我們(我們與之有合資利益的實體)或VIE未能充分管理與此類實體相關的風險, 而我們與其他合資企業成員或VIE的第三方股權持有人之間的任何意見分歧，都可能

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阻止或推遲符合我們、合資企業或VIE的最佳利益，並可能對我們或適用的合資企業或VIE的財務狀況、運營結果和流動性產生重大不利影響的行動。

我們可能會因遠期合約活動和衍生產品交易而蒙受損失和額外成本。

我們目前使用的是商品衍生工具，我們預計未來還會繼續使用。如果我們用來對衝各種風險敞口的工具不起作用，我們可能會蒙受損失。此外，在未來對衍生工具的監管適用於我們的範圍內，我們可能需要承擔與此類監管相關的額外成本。

法律風險、政府風險和監管風險

法律、法規和政治事項以及有關氣候變化、温室氣體或其他空氣排放、燃油效率或環境的事態發展可能會減少對我們以石油為基礎的產品的需求，並可能對我們的業績產生不利影響。

世界各地的許多州、省和國家政府已經並可能在未來實施提高燃油經濟性標準、低碳燃料標準、限制使用液體燃料的車輛，以及其他旨在引導公眾轉向不那麼依賴石油的交通方式的政策或法規(如關税、税收激勵或補貼)，這可能會減少對液體燃料的需求。例如，2020年9月，加利福尼亞州州長髮布了一項行政命令，尋求要求在可行的情況下，到2035年，所有新乘用車的銷售實現零排放，到2045年，中重型車輛實現零排放。行政命令還要求州政府機構建設足夠的電動汽車充電基礎設施。英國和魁北克等美國和世界各地的其他政府機構也宣佈了類似的計劃和/或對新內燃機汽車銷售的限制。

現任總統政府領導下的美國聯邦政府在控制氣候變化的範圍、規模和數量方面也一直咄咄逼人，並引導公眾轉向對石油依賴較少的交通方式。例如，本屆政府上任後不久就發佈了一系列旨在應對氣候變化的行政命令，以及一項行政命令，要求各機構審查上屆政府採取的環境行動。此外，2021年4月，美國環保署發佈了一份擬議規則制定通知，尋求恢復加州制定機動車温室氣體排放標準(包括超過或與美國聯邦標準衝突的標準)的先前權力。在2021年12月敲定的另一項平行行動中，國家駭維金屬加工交通管理局撤回了之前在更安全的負擔得起的節能型車輛規則中做出的監管決定，即根據能源政策和節約法案，加州被優先考慮監管燃油經濟性。這樣的權力可能會讓加州對我們的液體燃料的使用施加更嚴格的要求，比如電動汽車的強制要求，並有可能恢復其他州採用與加州標準類似的標準的權力。如果加州恢復豁免，加州採用與美國聯邦標準不同的温室氣體排放標準，那麼，無論美國其他州是否採用類似的標準，加州汽車市場的規模，以及設計、製造和銷售替代車隊以符合不同標準(如加州標準)的難度和費用，都可能成為事實上此外，在2021年8月，NHTSA發佈了一項新的擬議規則，該規則將提高某些乘用車和輕型卡車的當前企業平均燃油經濟性(CAFE)和二氧化碳標準，該標準之前採用了更安全的負擔得起的燃油效率

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車輛規則。更高的咖啡館標準和燃油效率標準可能會減少對我們的以石油為基礎的產品。2021年12月，現任美國總統政府發佈了一項行政命令，指示美國聯邦政府利用其規模和採購權實現一系列令人嚮往的淨零排放目標，其中包括到2035年100%獲得零排放汽車，到2027年100%獲得零排放輕型汽車。2021年12月30日，美國環保署敲定了“修訂後的2023年及以後的車型年輕型汽車温室氣體排放標準”，其中指出，環保局表示，其最終規則預計到2050年將減少3600億加侖的汽油消耗，達到2050年美國年汽油消耗減少15%的目標。

此外，在2005年，1992年聯合國京都議定書(U.N.“氣候變化框架公約”確立了一套具有約束力的温室氣體排放目標，對所有批准該公約的國家都具有約束力。2015年，在巴黎舉行的聯合國氣候變化大會促成了《巴黎協定》的制定。“巴黎協定”要求各國審查其國家自主貢獻，並“代表一個進步”。從2020年開始，國家自主貢獻設定了每五年一次的減排目標。以上討論的巴黎協定和行政命令的條款預計將導致額外的法規或現有法規的變化，這可能會對我們在美國和英國的業務以及我們客户的業務產生實質性的不利影響。此外，在我們目前或未來可能運營的許多國家，節約能源或使用替代能源的激勵措施可能會對我們在世界各地的業務產生負面影響。

這些和其他法律、法規、政治和國際協議事項以及有關氣候變化、温室氣體或其他空氣排放、燃油效率或環境的發展，包括強制或鼓勵使用替代能源或阻止或禁止使用內燃機的行政命令，可能會增加消費者對替代燃料汽車的偏好和採用，並減少對我們液體燃料的需求，儘管它們也可能增加對我們的低碳燃料的需求。這些法律、法規和政治發展，以及其他類似的重點法律法規，如加州和魁北克的總量管制和交易計劃、英國排放交易計劃、英國可再生運輸燃料義務和CARB的遠洋輪船泊位控制措施規則，也可能導致以下方面的成本或資本支出增加：(I)運營和維護我們的設施，(Ii)在我們的設施安裝新的排放控制，以及(Iii)管理任何排放或混合計劃，包括獲取排放

由於技術和經濟可行性、法律挑戰以及法律、法規或政策的潛在變化等多種因素，許多法律、法規、政治和國際協議事項和發展都存在相當大的不確定性，目前無法預測這些事項和發展對我們的最終影響。然而，任何前述事件導致對我們產品的需求減少或成本或資本支出增加，都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和流動性產生重大不利影響。

遵守或發展可再生和低碳燃料混合計劃，以及其他影響低碳燃料需求的法規、政策和標準，可能會對我們的業績產生不利影響。

如“項目1.和項目2.業務和物業-我們的綜合液體燃料戰略”所述-推動低碳燃料需求的法規、政策和標準世界各國政府已經發布或正在考慮發佈低碳燃料法規、政策和標準，以幫助減少温室氣體排放，提高低碳燃料排放的比例。

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運輸燃料組合中的碳燃料。我們根據地區政策、原料偏好、CI得分和我們獲得燃料途徑的能力，對我們的低碳燃料進行戰略性營銷。一個我們的低碳燃料有很大一部分銷往加州、加拿大和歐洲。
關於RFS，2021年12月7日，EPA發佈了一項擬議的規則，以追溯修訂2020年的RVO，設定2021年和2022年的逾期RVO，並建議對RFS進行某些其他更改，其中包括更改註冊、報告、記錄和其他要求。另外，EPA提議拒絕60多份小型煉油廠豁免(SRE)請願書。

我們面臨RIN、LCFS信用和其他信用的市場價格波動的風險，如合併財務報表附註21所述。我們無法預測RIN、LCFS信用或其他信用的未來價格。RIN、LCFS信用額度和其他信用額度的價格取決於各種因素，包括適用的EPA法規、其他國家和司法管轄區的法規、RIN、LCFS信用額度和其他用於購買的信用額度、運輸燃料生產水平(每個季度可能有很大差異)、批准的CI路徑和CI得分。最近提出的RVO、RFS變化和SRE拒絕的最終結果也可能影響價格。如果可供購買的RIN、LCFS信用或其他信用數量不足，如果我們不得不為它們支付更高的價格，或者如果我們無法履行EPA的RFS任務或我們在可再生和低碳燃料混合計劃下的其他義務，我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性可能會受到不利影響。此外，如果未來批准的SRE豁免較少，或者重新分配或增加RVO義務，RIN的需求和價格也可能會增加，我們的業務、財務狀況、經營業績和流動性可能會受到不利影響。

除了RFS和LCFS，我們還在多個司法管轄區開展業務，這些司法管轄區已經發布或正在考慮發佈類似的低碳燃料法規、政策和標準。RFS、LCFS以及類似的美國州和國際低碳燃料法規、政策和標準極其複雜，往往具有不同或相互衝突的要求或方法，並且經常不斷變化，這要求我們定期更新我們的系統和控制以保持合規性和監控，這可能需要大量支出，並增加了行政錯誤的風險。在以下情況下，我們的低碳燃料業務可能會受到實質性的不利影響：(I)這些法規、政策和標準發生不利變化、不執行或停止執行；(Ii)由此帶來的好處減少(例如45Q税收抵免、攪拌機的税收抵免和其他激勵措施)；(Iii)我們生產的任何產品被認為不符合這些規定，或者(Iv)我們無法滿足或維持任何批准的路徑。這些變化還可能對我們許多低碳項目的經濟假設和預測產生負面影響，並可能對此類項目的完工時間、項目回報和其他結果產生重大不利影響。

環境、健康和安全法律的遵守和更改可能會對我們的業績產生不利影響。

我們的運營受到廣泛的環境、健康和安全法律法規的約束，包括與向環境排放材料、廢物管理、污染預防措施、温室氣體排放以及汽油和柴油等燃料的特性和組成有關的法律法規。這些法律和法規中的某些規定可能會強制要求我們的煉油廠和工廠，以及我們以前擁有的物業或第三方場所，在我們處理廢物或我們的廢物可能遷移的地方進行評估或補救工作。與我們的運營相關的主要環境風險是排放到空氣中，處理廢物，以及排放到土壤、地表水或地下水中。環境法律和法規也可能要求我們承擔以下責任：

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對於第三方的行為或採取的符合適用要求的行為，無論是疏忽還是過錯。如果我們違反或不遵守這些法律法規，我們可能會被罰款、制裁或責令。

由於環境、健康、安全法律法規越來越嚴格，新的環境、健康、安全法律法規不斷出臺或出臺，未來環境方面的支出水平可能會增加。當前和未來的立法行動和監管舉措可能會導致獲得許可的難度增加、經營許可的變更、運營的重大變化、資本支出和運營成本的增加、我們銷售的產品成本的增加，以及對我們產品的需求減少，這些需求目前無法確定地進行評估。我們可能會被要求支出費用來修改操作，停止使用某些工藝裝置或某些化學品，或安裝污染控制設備，這些可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生重大和不利的影響。我們還可能面臨人身傷害、財產損失、自然資源損害、環境正義影響或因涉嫌污染和/或接觸化學品或其他受監管材料(如各種全氟化合物、全氟烷基物質、苯、MTBE和石油碳氫化合物)在我們現有和以前擁有的設施或從我們現有和以前擁有的設施產生的清理費用的責任。此類負債或支出可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果和流動性產生實質性的不利影響。

氣候變化和“洗綠”訴訟可能會對我們的業績產生不利影響。

我們可能會面臨更多與氣候有關的訴訟，涉及我們的運營、披露或產品。世界各地的政府和私人團體，如美國的加利福尼亞州、佛蒙特州和紐約，以及歐洲的荷蘭，已經對能源公司提起訴訟或採取監管行動。訴訟聲稱氣候變化造成的損害賠償，原告根據各種侵權和其他理論尋求損害賠償和/或減輕。類似的訴訟可能會在其他司法管轄區提起。此外，政府和私人團體也越來越多地提起訴訟或發起監管行動，指控公司關於ESG相關事項和做法的某些公開聲明是虛假和誤導性的“綠色清洗”，違反了欺騙性的貿易做法和消費者保護法規。類似的問題也可能與諸如淨零或碳中和目標等令人嚮往的聲明有關，這些聲明是在沒有充分基礎支持這些聲明的情況下制定的。雖然我們目前不是這些訴訟中的任何一方，但對於能源公司因氣候變化或ESG披露和做法而面臨的責任風險增加的程度，這些訴訟帶來了高度的不確定性。

美國政府試圖退出、重新加入或實質性修改任何現有的國際貿易協定，或在未來加入任何新的國際貿易協定，都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生不利影響。

上屆美國總統政府對某些現有的和擬議的貿易協定提出了質疑。例如，政府讓美國退出了跨太平洋夥伴關係協定(Trans-Pacific Partnership)。此外，上屆政府實施並提出了各種貿易關税，導致外國政府對美國商品徵收關税。美國社會、政治、監管和經濟條件的變化，或者管理對外貿易、製造業、發展和投資的法律和政策的變化，可能會對我們的業務產生不利影響。例如，徵收關税或其他國際貿易壁壘可能會影響我們從國際來源獲得原料的能力，增加我們的成本，並降低我們產品的競爭力。儘管目前許多此類行動的可能性、時機和細節都存在不確定性，但如果現任美國政府採取

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如果我們採取行動退出、重新加入或實質性修改任何現有的國際貿易協定，或在未來加入任何新的國際貿易協定，我們的業務、財務狀況、經營業績和流動性都可能受到不利影響。

税法的遵守和修改可能會對我們的業績產生不利影響。

我們需要繳納多個司法管轄區徵收的廣泛税負，包括所得税、間接税(消費税/税、銷售/使用税、毛收入和增值税)、工資税、特許經營税、預扣税和從價税。新的税收法律法規和現行税收法律法規的修改正在不斷出臺或提出，這可能會導致未來税收負擔支出的增加。這些負債中的許多都要接受各自税務機關的定期審計。儘管我們相信我們在計算税務負債時使用了合理的解釋和假設，但這些税務審計和任何相關程序的最終決定並不能確切地預測。任何此類税務審計或相關程序的任何不利結果都可能導致不可預見的與税務相關的負債，這些負債可能單獨或總體上對我們的現金税收負債產生重大影響，從而影響我們的業務、財務狀況、經營業績和流動性。我們經營業務的各個司法管轄區的税率可能會因為我們無法控制的政治或經濟因素而發生重大變化。未來税法(包括與我們運營的任何司法管轄區簽訂的税收條約)的未來變化也可能影響我們實現迄今記錄的税收節省的能力。此外，税法(包括税務條約)或其解釋的改變可能會對我們未來的有效税率產生不利影響。

逐步取消倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)或以另一種參考利率取代倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)，可能會對金融市場和我們支付的任何浮動利率債務的利率產生不利影響。

2021年3月5日，英國金融市場行為監管局發佈公告，宣佈ICE Benchmark Administration目前發佈的LIBOR基準設置未來將停止或失去代表性。該公告證實，對於所有非美元LIBOR參考利率和某些短期美元LIBOR參考利率，在2021年12月31日之後，任何管理人都將停止提供LIBOR，或者對於其他參考利率，LIBOR將不再具有代表性。2023年6月30日之後，對於其他參考利率，LIBOR將不再具有代表性。未來，我們可能需要重新談判我們的財務協議，包括但不限於我們的40億美元循環信貸安排，或者招致其他債務，我們可能需要為這些債務選擇和使用替代參考利率。這樣的替代參考利率可能包括紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank Of New York)公佈的有擔保隔夜融資利率，也被稱為SOFR。逐步取消倫敦銀行同業拆息或採用任何替代參考利率可能會對該等債務的條款和我們的再融資能力產生負面影響，並可能對該等債務的應付利率、流動資金和價值產生不利影響。此外，逐步淘汰或更換LIBOR可能會擾亂整體金融市場，以及以具成本效益的方式籌集未來債務的能力。金融市場的混亂可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生不利影響。

網絡安全和隱私相關風險

與我們的信息技術系統相關的重大中斷可能會對我們的業務產生不利影響。

我們的信息技術系統和網絡基礎設施可能受到未經授權的訪問或攻擊，包括勒索軟件攻擊，這可能導致(I)知識產權、專有財產的損失

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(Ii)敏感信息的公開披露；(Iii)預防、應對或緩解網絡安全事件的成本增加，例如部署更多人員和保護技術、培訓員工以及聘請第三方專家和顧問；(Iv)系統中斷；(V)業務運營中斷；(Vi)修復系統損壞的補救費用；(Vii)對客户或投資者信心造成不利影響的聲譽損害；以及(Viii)對我們的競爭力、普通股或債務證券價格的損害，以及(Viii)對我們的競爭力、普通股或債務證券的價格造成的損害，以及(Viii)對我們的競爭力、普通股或債務證券的價格造成的損害，以及(Viii)對我們的競爭力、普通股或債務證券的價格造成的損害，以及(Viii)對我們的競爭力、普通股或債務證券的價格造成的損害。漏洞還可能來自或危及我們的客户、供應商或我們無法控制的其他第三方網絡，這可能會影響我們的業務和運營，就像2021年5月殖民地管道網絡安全事件所發生的那樣。違約還可能導致我們的股東、員工、客户、供應商和政府當局(美國和國際)對我們提出法律索賠或訴訟。不能保證我們的基礎設施保護技術和災難恢復計劃能夠防止技術系統入侵、網絡和勒索軟件攻擊或系統故障，任何這些攻擊都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生實質性的不利影響。此外，網絡安全事件的持續和不斷演變的威脅導致監管更加註重預防，例如美國運輸安全管理局(U.S.Transportation Security Administration)在殖民地管道網絡安全事件後發佈的指令。如果我們遇到越來越多的監管要求，我們可能會被要求花費大量額外資源來遵守這些要求，或者因不遵守而招致罰款。

對數據隱私和安全問題日益關注的監管，以及不斷擴大或修改的法律可能會使我們面臨更多責任，使我們面臨訴訟、調查和其他可能對我們的業務產生重大負面影響的運營責任和限制。

除了我們自己在正常業務過程中的數據和信息，我們還收集和保留某些受特定法律法規約束的數據。在國內和跨國轉移和使用這些數據正變得越來越複雜。這些數據在我們的許多業務領域都受聯邦、州、國際、省和地方各級政府的監管，包括數據隱私和安全法律，如加州消費者隱私法(CCPA)、英國一般數據保護條例(GDPR)，以及魁北克省最近頒佈的第64號法案(第64號法案)，該法案修訂了該省監管信息收集的主要法規。

CCPA於2020年1月1日生效，賦予加州居民與其個人信息相關的具體權利，要求公司採取某些行動，包括安全事件通知，並可能適用於我們直接或間接從加州居民收集的有關個人信息的活動。最近通過的“加州隱私權法案”(California Privacy Rights Act)也擴大了CCPA的合規要求和執行權限。隨着CCPA的解釋和執行不斷髮展，可能會有一系列新的合規義務和審查，可能會對不遵守行為進行重大的經濟處罰，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生實質性的不利影響。

GDPR適用於我們可能直接或間接通過供應商和分包商從英國的一家機構開展的與個人數據相關的活動。由於政治原因，GDPR的未來仍在不斷變化。隨着對GDPR的解釋和執行的發展，它們可能會產生一系列新的合規義務，這可能會導致我們招致額外的成本。如果解釋或強制執行，這些代價可能會變得更加嚴重GDPR的在未來偏離。在這兩種情況下，不遵守規定可能導致高達我們全球營業額4%的重大處罰，這可能會對我們的業務、聲譽、財務狀況、運營結果和流動性產生實質性的不利影響。如果英國議會批准將個人數據轉移到境外的新標準合同條款(SCC)，我們的業務和運營也可能受到影響

29

目錄
如果2022年3月21日通過，新的SCC可能適用於我們現有的涉及GDPR限制的個人數據國際傳輸的合同，要求我們在2022年9月21日之前重新談判任何不合格的合同，這可能代價高昂，並可能轉移高級管理層對我們業務的注意力。

2021年9月通過的第64號法案旨在通過使適用於保護個人信息的框架現代化，修改公共機構和私營部門企業的義務。第64號條例草案的大部分條文將在未來3年內生效，部分條文將於2022年9月生效。第64號法案主要集中在增加個人隱私權的數量，並強加了一系列合規和程序性義務，可能會對可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生重大不利影響的不合規行為施加重大處罰和私人訴訟權利。

CCPA、GDPR和Bill 64，以及其他可能適用於我們的數據隱私法，帶來了越來越複雜的合規挑戰，以及監控義務，這可能會增加我們的成本，並增加對公司資源的需求。任何我們未能遵守這些法律和法規的行為，包括由於違反安全或隱私而導致的行為，都可能導致我們受到重大處罰並承擔重大責任。此外，如果我們收購一家違反或不遵守這些法律法規的公司，我們可能會因此而招致重大責任和處罰。

一般風險因素

信貸和資本市場的不確定性和流動性不足可能會削弱我們以可接受的條件獲得信貸和融資的能力，並可能對我們的商業交易對手的財務實力產生不利影響。

我們獲得信貸和資本的能力在很大程度上取決於我們無法控制的資本市場和流動性因素。當我們想要或需要進入這些市場時，我們進入信貸和資本市場的能力可能會受到限制，這可能會影響我們對不斷變化的經濟和商業狀況做出反應的靈活性。此外，債務和股權融資的成本和可獲得性可能會受到不穩定或缺乏流動性的市場狀況的不利影響。這些市場的長期不確定性和流動性不足也可能對我們的貸款人、大宗商品對衝交易對手或我們的客户產生不利影響，導致他們無法履行對我們的義務。此外，養老基金資產回報率的下降也可能大幅增加我們的養老金資金需求。

我們進入信貸和資本市場的機會還取決於獨立信用評級機構對我們債務的信用評級。目前，標準普爾評級服務公司(Standard&Poor‘s Ratings Services)、穆迪投資者服務公司(Moody’s Investors Service)和惠譽評級公司(Fitch Ratings)對我們的優先無擔保債務保持投資級評級。信用機構的評級並不是建議買入、賣出或持有我們的證券。每個評級都應獨立於任何其他評級進行評估。我們不能保證我們目前的任何評級將在任何給定的時間內保持有效，或者如果評級機構認為情況需要的話，我們不能保證評級機構不會完全下調或撤銷評級。具體地説，如果評級機構下調我們的長期評級，特別是低於投資級，我們的借款成本可能會上升，這可能會對我們吸引潛在投資者的能力造成不利影響，我們的資金來源可能會減少。此外，我們可能無法從供應商那裏獲得優惠的信用條款，或者他們可能要求我們提供抵押品、信用證或其他形式的擔保，這將增加我們的運營成本。因此，如果我們的信用評級降至投資級以下，可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績和流動性產生實質性的不利影響。


30

目錄
有時，我們的現金需求可能會超過我們內部產生的現金流，如果我們無法從融資活動中獲得必要的資金，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。有時，我們可能需要用融資活動的收益來補充我們從運營中產生的現金。我們有現有的循環信貸安排，承諾的信用證安排，以及應收賬款銷售安排，旨在為我們提供可用的融資，以滿足我們持續的現金需求。此外，我們依賴衍生工具的交易對手為其在該等安排下的責任提供資金。金融市場的不確定性和流動性不足可能會對參與的金融機構和其他交易對手根據我們的各種融資安排或我們的衍生工具為其對我們的承諾提供資金的能力產生重大影響，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和流動性產生重大不利影響。

惡劣天氣事件可能會對我們的資產和運營產生不利影響。

惡劣天氣事件，如風暴、颶風、乾旱或洪水，可能會對我們的運營產生不利影響，並可能增加我們的成本。例如，惡劣天氣事件可能會對農作物生產產生影響，減少或增加我們為乙醇和可再生柴油部門獲得原料的供應或成本。如果氣候變化導致更強烈或更頻繁的惡劣天氣事件，其物理和破壞性影響可能會對我們的業務和資產產生實質性的不利影響。

我們的業務可能會受到員工停工、減速或罷工以及監管機構發佈的新勞動法的負面影響。

我們在美國的五家煉油廠以及加拿大和英國的每一家煉油廠的某些員工都受到集體談判或類似協議的保護，這些協議通常有獨特和獨立的到期日期。就我們正在為未來到期的勞動協議進行談判的程度而言，不能保證在沒有罷工、停工或其他勞工行動的情況下達成協議。在我們的設施或由第三方擁有或運營的支持我們運營的設施中的任何長時間罷工、停工或其他勞工行動都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生不利影響。此外，美國未來的聯邦、州或國際勞工立法可能會導致勞動力短缺和成本上升，特別是在關鍵的維護期。

我們面臨經營風險，我們的保險可能不足以覆蓋經營風險帶來的所有潛在損失。如果不能獲得或維持足夠的保險範圍，可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和流動性產生實質性的不利影響。

我們的業務受到該行業常見的各種危險的影響，包括爆炸、火災、有毒物質排放、海上危險和自然災害。作為對這些危險的保護，我們為部分(但不是全部)潛在損失和責任提供保險。我們可能無法維持或獲得我們需要的類型和金額的保險，或無法以可接受的費率投保。由於市場狀況，某些保單的保費和免賠額可能會大幅增加。在某些情況下，某些保險可能變得不可用或僅在承保金額減少時才可用。例如，颶風損失的承保範圍非常有限，而恐怖主義風險的承保範圍非常廣泛。如果我們遭受重大損失或責任，而我們沒有得到充分的保險，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生實質性的不利影響。

我們的保險計劃包括多家保險公司。金融市場的重大混亂可能導致包括保險公司在內的許多金融機構的財務狀況惡化。我們不能保證我們將能夠獲得保險事件的全部保險金額。

31

目錄
1B項。未解決的員工意見

沒有。

項目3.法律訴訟

訴訟

我們將我們在合併財務報表附註1“法律或有事項”中所作的披露作為參考納入本項目。

環境執法事宜

雖然無法預測以下環境訴訟的結果，但如果其中任何一項或多項被裁定對我們不利，我們相信不會對我們的財務狀況、經營結果和流動性產生實質性影響。我們報告這些訴訟是為了遵守美國證券交易委員會法規，該法規要求我們披露根據美國聯邦、州或地方監管材料排放到環境或保護環境的條款引發的訴訟的某些信息，如果我們有理由相信此類訴訟有可能導致300,000美元或更高的罰款。

環境保護局(Benicia Refinery)。在我們截至2020年12月31日的年度Form 10-K年度報告中，我們報告了EPA已發佈了一份關於潛在違規行為的通知，並提供了與EPA因2019年排放事件而在2019年進行的一系列檢查相關的機會。我們正在與環境保護局合作解決這一問題。

德克薩斯州總檢察長(德克薩斯州股份公司)(科珀斯克里斯蒂瀝青廠)。在截至2019年3月31日的季度Form 10-Q季度報告中，我們報告收到德州股份公司關於與瓦萊羅Corpus Christi瀝青廠相關的污染水迴流事件的信函和商定的最終判決草案。我們已經與德克薩斯股份公司達成了一項最終協議，在與法院達成一致的最終判決後解決這一問題。

德州股份公司(亞瑟港煉油廠)。在截至2019年6月30日的季度Form 10-Q季度報告中，我們報告了德克薩斯州股份公司已向德克薩斯州特拉維斯縣第419司法地區法院提起訴訟，起訴我們的亞瑟港煉油廠，原因號。D-1-GN-19-004121，涉嫌違反《清潔空氣法》，尋求禁令救濟和處罰。我們正在與德克薩斯股份公司合作解決這一問題。

灣區空氣質素管理區(BAAQMD)(Benicia Refinery)。在截至2021年9月30日的季度Form 10-Q季度報告中，我們報告説，我們收到了來自BAAQMD的違規通知，該通知與我們貝尼西亞煉油廠的大氣排放有關。我們正在與BAAQMD合作解決這一問題。

德克薩斯州環境質量委員會(TCEQ)(科珀斯克里斯蒂東部煉油廠)。在我們截至2021年9月30日的季度Form 10-Q季度報告中，我們報告説，我們收到了來自TCEQ的強制執行通知，涉及我們Corpus Christi East煉油廠的Title V許可證偏差。我們正在與TCEQ合作解決這一問題。


32

目錄
項目4.礦山安全披露

沒有。

第二部分

項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

我們的普通股在紐約證券交易所交易，交易代碼是“VLO”。

截至2022年1月31日，共有4813名普通股持有者登記在冊。

股息由董事會考慮按季度支付，只有在董事會批准後才能支付，並將取決於我們的財務狀況、經營結果、現金流、前景、行業狀況、資本要求以及董事會認為相關的其他因素和限制。我們不能保證未來我們會以歷史上支付的利率支付股息，或者根本不會。

下表披露了我們或代表我們在2021年第四季度購買的普通股。
期間總數
的股份
購得		平均值
支付的價格
每股		總人數
股票備註
作為以下項目的一部分購買
公開宣佈
計劃或計劃(A)		總人數
以下列方式購買的股份
公開的一部分
已宣佈的計劃或
節目		近似美元
以下股票的價值
可能還會購買
根據計劃或
計劃(B)
2021年10月3,083 $80.40 3,083 — 14億美元
2021年11月147,445 $76.04 147,445 — 14億美元
2021年12月7,928 $69.68 7,928 — 14億美元
總計158,456 $75.81 158,456 — 14億美元
________________________
(a)本欄目中報告的股票代表2021年第四季度結算的購買，涉及(I)我們在公開市場交易中購買股票，以履行我們在基於股票的薪酬計劃下的義務，以及(Ii)我們根據基於股票的薪酬計劃的條款，從我們的員工和非員工董事手中購買與行使股票期權、歸屬限制性股票和其他股票薪酬交易相關的股票。
(b)2018年1月23日，我們宣佈董事會授權我們購買最多25億美元的已發行普通股(2018年計劃)，沒有到期日。截至2021年12月31日，我們在2018年計劃下還有14億美元可供購買。自2020年3月中旬以來，我們沒有根據2018年計劃購買過任何普通股，我們將在適當的時候評估回購的時間。我們沒有義務根據2018年計劃進行購買。


33

目錄
以下績效圖表不是“徵集材料”，不被視為已提交給美國證券交易委員會，也不會通過引用的方式併入我們根據1933年證券法或1934年證券交易法(分別經修訂)提交的任何文件中.

此性能圖表和相關文本信息基於歷史數據，並不代表未來的性能。下面的折線圖比較了累計總回報3根據標準普爾500綜合指數和(我們選擇的)同行指數的累計總回報，在2016年12月31日至2021年12月31日的五年期間投資我們的普通股。我們選定的同行小組由以下10名成員組成：康菲石油、CVR能源公司、德勒美國控股公司、能源選擇部門SPDR基金、EOG Resources，Inc.、HollyFrontier公司、馬拉鬆石油公司、西方石油公司、PBF能源公司和Phillips 66。能源精選行業SPDR基金(XLE)是能源行業股價表現的代表，包括我們爭奪資金的能源公司。我們認為，我們的同行代表了一羣在競爭激烈的運營環境中進行正面業績比較的公司，其主要特點是總部位於美國的公司的商業模式主要包括下游煉油業務，以及與我們有相似運營相似之處的類似規模的能源公司，這些公司位於石油和天然氣行業的相鄰細分市場。

五年累計總回報比較3
在瓦萊羅、標準普爾500指數和同業集團中
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1035002/000103500222000007/vlo-20211231_g2.jpg
截止到十二月三十一號，
201620172018201920202021
瓦萊羅普通股$100.00 $139.98 $117.98 $153.80 $99.04 $138.98 
標準普爾500指數100.00 121.83 116.49 153.17 181.35 233.41 
同級組100.00 114.94 107.11 110.73 68.00 110.49 
3假設2016年12月31日，瓦萊羅普通股、標準普爾500指數和我們的同行的投資為100美元。累計總回報基於2016年12月31日至2021年12月31日期間的股價升值加上股息再投資。

34

目錄
第六項。[已保留]

項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

下面的討論和分析是管理層對我們目前的財務狀況和經營結果的看法，應與“項目1A”一起閲讀。本報告所列“風險因素”和“項目8.財務報表和補充數據”。這一討論和分析包括截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度以及這些年份之間的比較。這份截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告中省略了對截至2019年12月31日的年度的討論以及與截至2019年12月31日的年度的比較，因為這些信息可以在我們於2021年2月23日提交的Form 10-K年度報告中的“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中找到。

1995年私人證券訴訟改革法避風港條款警示聲明

本報告包括但不限於我們在下文“概述與展望”中披露的內容，包括符合1933年“證券法”第27A節和1934年“證券交易法”第21E節的前瞻性陳述。您可以通過“預期”、“相信”、“預期”、“計劃”、“打算”、“預定”、“估計”、“項目”、“預測”、“預測”、“預算”、“預測”、“目標”、“指導”、“目標”、“可能”、“將”、“應該”、“可能”、“爭取”等詞彙來識別我們的前瞻性陳述。“尋求”、“潛力”、“機會”、“目標”、“正在考慮”、“繼續”以及類似的表達方式。

這些前瞻性陳述包括有關以下方面的陳述：

•新冠肺炎大流行的效果、影響、潛在持續時間或時間或其他影響、政府對此作出的限制、要求或授權、新冠肺炎病毒的變種、疫苗分銷和管理水平、經濟活動和全球原油生產水平，以及我們可能對此抱有的任何預期，包括我們對此的反應、我們的運營和我們資產的生產水平；
•未來煉油部門利潤率，包括汽油和餾分利潤率，以及折扣；
•未來可再生柴油部分的利潤率；
•未來乙醇部門利潤率；
•對原料成本的預期，包括原油差價、我們每個細分市場的產品價格和運營費用；
•原油和液體運輸燃料庫存和儲存能力的預期水平；
•對我們現有煉油廠、工廠和在建項目的生產和運營水平和時間的預期；
•我們預期的資本投資水平，包括延遲週轉和催化劑成本支出，我們預期在增長性資本支出和可持續資本支出之間和/或內部的分配，用於環境和其他目的的資本支出，以及合資投資，適用於此類資本投資和任何相關項目的預期時間，以及這些資本投資對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性的影響；

35

目錄
•我們的現金分配或貢獻的預期水平，例如我們的股息率和對我們合格的養老金計劃和其他退休後福利計劃的貢獻；
•我們滿足未來現金需求的能力，無論是來自我們業務產生的資金，還是我們有效進入金融市場的能力，以及我們保持充足流動性的能力；
•我們對我們股票回購計劃下的任何未來活動或涉及我們債務證券的交易的評估和預期；
•在我們開展業務的地區以及全球，原油和其他原料、成品油、可再生柴油以及乙醇和玉米相關聯產產品的供需預期趨勢；
•與環境、税收和其他監管事項有關的預期，包括我們遞延税負的預期金額和支付時間、影響我們將海外子公司持有的現金匯回國內能力的事項，以及其對我們的業務、財務狀況、經營業績和流動性的預期影響；
•總體經濟和其他條件對煉油、可再生柴油和乙醇行業基本面的影響；
•對我們風險管理活動的預期，包括我們對衝交易的預期效果；
•對交易對手的期望，包括我們轉嫁增加的合規成本和及時收回應收賬款的能力，以及我們應收賬款或應付賬款中的信用風險；
•對採用新的或改變現有的低碳燃料標準或政策、混合和税收抵免、或影響可再生燃料需求的能效標準的預期；以及
•對我們公開宣佈的温室氣體減排/抵消目標以及我們當前和未來的任何碳過渡項目的期望。

我們的前瞻性陳述是基於我們目前對自身、行業以及全球經濟和金融市場的總體預期、估計和預測。我們提醒，這些陳述不是對未來業績或結果的保證，涉及已知和未知的風險和不確定性，我們無法確切地預測其最終結果。此外，我們的許多前瞻性陳述都是基於對未來事件的假設，我們無法確切地預測這些事件的最終結果，而且可能被證明是不準確的。因此，實際業績或結果可能與我們在前瞻性陳述中表達、建議或預測的未來業績或結果大不相同。實際業績或結果與這些前瞻性陳述中表達、建議或預測的任何未來業績或結果之間的差異可能是多種因素造成的，包括以下因素：

•成品油(如汽油、柴油、噴氣燃料和石化產品)、可再生柴油以及乙醇和玉米相關副產品的需求和供應；
•原油和其他原料的需求和供應；
•公共衞生威脅、流行病和流行病的影響，如新冠肺炎大流行及其變種，政府和社會對此做出的反應，包括有關疫苗、疫苗分銷和管理水平的要求和授權，以及上述因素對我們的業務、財務狀況、經營業績和流動性的不利影響，包括但不限於我們的增長、運營成本、行政成本、供應鏈、勞動力可用性、物流能力、客户對我們產品的需求，以及總體上的行業需求、利潤率、生產和生產能力、利用率、庫存價值、現金

36

目錄
頭寸、税收、我們證券和交易市場的價格、我們進入資本市場的能力，以及總體上的全球經濟和金融市場；
•恐怖主義行為的目標要麼是我們的煉油廠和工廠，要麼是可能損害我們生產或運輸精煉石油產品、可再生柴油、乙醇或玉米相關副產品、獲得原料或以其他方式高效運行的能力的第三方設施；
•生產原油或其他原料或消費成品油、可再生柴油、乙醇或玉米相關副產品的國家的政治和經濟狀況；
•歐佩克成員國同意並維持原油價格和產量控制的能力；
•消費需求、消費和整體經濟活動的水平，包括季節性波動；
•煉油廠、可再生柴油廠或乙醇廠產能過剩或不足；
•任何資產剝離可能無法提供預期收益或可能導致不可預見的損害的風險；
•競爭對手採取的行動，包括根據市場狀況對煉油能力或可再生燃料生產進行定價和調整；
•競爭對手進入我們供應的市場的進口水平；
•事故、計劃外停工、天氣事件、內亂、資產沒收以及其他經濟、外交、立法或政治事件或事態發展、恐怖主義、網絡攻擊或影響我們的運營、生產設施、機械、管道和其他物流資產、設備或信息系統的其他災難或中斷，或我們的供應商、客户或第三方服務提供商的任何上述情況；
•原料和我們產品的運輸或儲存能力的成本或可獲得性的變化；
•環保團體和其他利益攸關方對與原油或其他原料、成品油、可再生柴油、乙醇或玉米相關副產品的生產、運輸、儲存、精煉、加工、銷售和銷售有關的政策和決策的政治壓力和影響；
•替代燃料和替代燃料汽車的價格、可獲得性、相關技術和接受程度，以及對温室氣體排放的普遍看法和看法；
•政府對替代燃料、替代燃料汽車和其他低碳技術或倡議(包括與碳捕獲、碳封存和低碳燃料有關的技術或倡議)或影響天然氣和(或)電力價格的補貼水平、行政命令、命令或其他政策；
•其他環境排放計劃所需的合規信用(主要是遵守RFS所需的RIN)和排放信用的市場價格波動；
•延誤、取消或者沒有實施基本建設計劃，實現各項設想和效益，或者建設基本建設計劃中的成本超支的；
•地震、颶風、龍捲風和其他天氣事件，這些天氣事件可能會不可預見地影響電力、天然氣、原油、廢物和可再生原料、玉米和其他原料、關鍵供應、成品油、可再生柴油和乙醇的價格或可獲得性；
•超過任何準備金或保險範圍的訴訟或其他法律或監管事項的裁決、判決或和解，包括意想不到的環境補救費用；
•立法或監管行動，包括引入或頒佈立法或政府當局制定的規則，如關税、環境法規、改變所得税税率、實行全球最低税率、影響現金匯回國外的税收變化或限制、根據可再生能源和低碳燃料執行的行動

37

目錄
混合計劃和其他環境排放計劃，包括RFS下的數量要求或其他義務或豁免的變化，以及EPA或其他政府機構關於温室氣體的法規、政策或倡議引起的行動，包括對特定技術的強制或禁止，這可能對我們的業務或運營產生不利影響；
•我們經營或以其他方式開展業務的各個國家不斷變化的經濟、法規和政治環境以及相關事件，包括資產被沒收或扣押、外國政府和國有實體未能履行合同、財產糾紛以及我們開展業務或以其他方式開展業務的國家、縣、市和其他司法管轄區的決定、調查、法規、發放或吊銷許可證和其他授權，以及其他行動、政策和倡議；
•對我們的債務證券和貿易信用的信用評級發生變化；
•合營企業或其他不受我司控制的合營企業成員的經營、融資和分配決策；
•貨幣匯率的變化，包括加元、英鎊、歐元、墨西哥比索和祕魯索爾相對於美元的價值；
•資本資源和流動性的充足性，包括現金流的可用性、時機和數量，或者我們借入或進入金融市場的能力；
•與投資者、利益相關者或其他相關方發起的活動和負面宣傳相關的成本、幹擾和資源轉移；
•整體經濟狀況，包括金融市場的穩定性和流動性；以及
•“第1A項”中“風險因素”一節中概括描述的其他因素。風險因素“。

這些因素中的任何一個，或這些因素的組合，都可能對我們未來的經營結果產生重大影響，以及任何前瞻性陳述最終是否被證明是準確的。我們的前瞻性陳述不是對未來業績的保證，實際結果和未來業績可能與任何前瞻性陳述中表達、建議或預測的內容大不相同。此類前瞻性陳述僅在本年度報告以Form 10-K的形式發表，除非適用的證券法要求我們這樣做，否則我們不打算更新這些陳述。

歸因於我們或代表我們行事的人士的所有後續書面和口頭前瞻性陳述，其全部內容均受前述條款的明確限定，因為它們可能會在我們未來提交給美國證券交易委員會的文件中更新或修改。我們沒有義務公開發布對任何此類前瞻性陳述的任何修訂，除非適用的證券法要求我們這樣做，否則這些前瞻性陳述可能會反映本報告發表之日之後的事件或情況，或反映意外事件的發生。

非GAAP財務指標

下面“概述和展望”、“經營結果”和“流動性和資本資源”中的討論包括對未在美國公認會計原則(GAAP)中定義的財務指標的引用。這些非GAAP財務指標包括調整後的營業收入(虧損)(包括我們每個可報告部門的調整後的營業收入(虧損)，視情況而定)；煉油、可再生柴油和乙醇部門的利潤率；以及可歸因於Valero的資本投資。我們納入這些非GAAP財務指標是為了幫助比較不同年度的經營業績，幫助評估我們的現金流，因為我們認為它們提供了有用的信息，如下所述。有關調整後營業收入(虧損)(包括調整後營業收入)的對賬，請參閲第51頁開始的附註(E)中的表格

38

目錄
我們每個可報告部門的收入(虧損)以及煉油、可再生柴油和乙醇部門的利潤率與其最直接的GAAP財務指標具有可比性。此外，在附註(E)中，我們披露了我們認為使用此類非公認會計準則財務指標提供有用信息的原因。請參閲第60頁的表格，瞭解可歸因於Valero的資本投資與其最直接可比的GAAP財務指標的對賬。在第59頁，我們披露了我們認為使用這一非公認會計準則財務指標提供有用信息的原因。

新冠肺炎疫情對我們業務的影響

新冠肺炎疫情對我們的業務產生了負面影響。儘管與2020年大流行帶來的重大負面影響相比，我們在2021年的業務有所改善，但大流行對我們的運營結果和財務狀況的長期影響仍然不確定。有關新冠肺炎疫情對我們業務的不確定性的信息在項目1A中討論。危險因素—持續的新冠肺炎疫情以及相關事件和情況已經並可能繼續對我們以及我們的客户、供應商和其他交易對手的業務、財務狀況、經營結果和流動性產生負面影響。“合併財務報表附註2。

概述和展望

概述
業務運營更新
在經歷了2020年新冠肺炎疫情導致我們大多數產品的需求和市場價格下降的重大負面影響後，我們的業務在整個2021年繼續復甦。2020年3月，新冠肺炎的爆發及其發展成為一場流行病擾亂了全球經濟，極大地降低了我們大多數產品的需求和市場價格，主要是汽油和柴油。然而，到2020年年中，我們的大多數產品開始經歷需求增加和市場價格上漲，隨着全球應對病毒的努力取得進展，包括開發和分銷多種新冠肺炎疫苗和療法，隨着全球經濟的持續復甦，這些改善在2021年全年持續存在。在我們開展業務的大多數地區，汽油和柴油需求在2021年恢復到大流行前的水平，2021年期間，我們對柴油的需求有時超過大流行前的水平。2021年，航空燃料需求也有所改善，儘管速度低於我們生產的其他產品，相對於大流行前的水平。需求的這些改善和煉油利潤率的相關增加是我們報告截至2021年12月31日的年度瓦萊羅股東應佔淨收入9.3億美元的主要原因。我們2021年的運營結果，包括按部門劃分的運營結果，在以下摘要中進行了描述，詳細説明可在下面的“運營結果”一節中找到。

然而，我們改善的2021年業績受到了估計的5.79億美元(税後4.67億美元)額外能源成本的負面影響，這是由於2021年2月冬季風暴URI導致我們某些煉油廠和乙醇工廠的電力和天然氣成本大幅上升。此外，2021年8月的颶風艾達(Ida)對我們的運營造成了負面影響，導致我們關閉了路易斯安那州的兩家煉油廠和我們的可再生柴油工廠，為應對風暴做準備。儘管煉油廠和工廠在颶風中遭受的損失微乎其微，但我們推遲了重新開始運營，直到電力供應和其他公用事業恢復，並推遲了向我們的客户運輸產品，直到密西西比河重新開放航運和駁船交通。


39

目錄
由於我們業務和整體市場狀況的改善，我們的業務在2021年產生了59億美元的現金，其中包括我們在2021年5月收到的2020年美國聯邦所得税退款9.62億美元。這筆現金用於對我們的業務進行25億美元的資本投資，並通過股息支付向股東返還16億美元。此外，我們在2021年通過一系列債務削減和再融資交易減少了13億美元的長期債務，如合併財務報表附註10所述。由於這一活動和其他活動，我們的現金和現金等價物在2021年期間增加了8.09億美元，從2020年12月31日的33億美元增加到2021年12月31日的41億美元。截至2021年12月31日，我們擁有93億美元的流動性。我們流動性的組成部分以及對我們現金流、資本投資和其他影響我們流動性和資本資源的事項的描述，可以在下面的“流動性和資本資源”一節中找到。

截至2021年12月31日的年度業績
2021年，我們報告瓦萊羅股東的淨收益為9.3億美元，而2020年瓦萊羅股東的淨虧損為14億美元。增加24億美元的主要原因是營業收入增加了37億美元，但部分被12億美元的所得税支出增加所抵消。我們的營業收入(虧損)和調整後的營業收入(虧損)按部門和總額的詳細情況如下所示。調整後營業收入(虧損)不包括第51頁附註(E)表中反映的調整。
截至十二月三十一日止的年度，
20212020變化
精煉段：
營業收入(虧損)$1,862 $(1,342)$3,204 
調整後營業收入(虧損)1,945 (1,105)3,050 
可再生柴油細分市場：
營業收入709 638 71 
調整後營業收入712 638 74 
乙醇部門：
營業收入(虧損)473 (69)542 
調整後營業收入(虧損)522 (36)558 
公司總數：
營業收入(虧損)2,130 (1,579)3,709 
調整後營業收入(虧損)2,265 (1,309)3,574 
雖然我們2021年的營業收入比2020年增加了37億美元，但調整後的營業收入增加了36億美元，主要原因如下：

•煉油段。煉油部門調整後的營業收入增加了31億美元，主要是由於汽油和餾分(主要是柴油)利潤率上升和吞吐量增加，但部分被合規信用成本上升、原油折扣減少以及冬季風暴URI產生的估計額外能源成本所抵消。

•可再生柴油部分。可再生柴油部門調整後的營業收入增加了7400萬美元，主要原因是可再生柴油價格上漲和銷售量增加，但這部分被原料成本上升、與我們的價格風險管理活動相關的商品衍生品工具的不利影響以及運營費用(不包括折舊和攤銷費用)增加所抵消。

40

目錄
•乙醇部分。乙醇部門調整後營業收入增加5.58億美元，主要原因是乙醇和玉米相關副產品價格上漲和產量增加，但被玉米價格上漲和冬季風暴URI產生的估計額外能源成本部分抵消。
展望
正如先前討論的那樣，關於新冠肺炎大流行仍然存在許多不確定性，雖然很難預測這次大流行將對我們產生的最終經濟影響，以及一旦大流行消退，我們可以(或最終將)以多快的速度完全恢復，但我們已經注意到以下幾個因素，這些因素已經或可能影響我們在2022年第一季度的運營業績。

•汽油和柴油需求已恢復到大流行前的水平，預計將遵循典型的季節性模式。航空燃料需求繼續緩慢改善，但仍低於大流行前的水平。

•隨着OPEC增加含硫原油產量，以應對預期中的全球原油需求持續增長，含硫原油貼水預計將繼續改善。

•可再生柴油利潤率預計將從2021年達到的水平放緩。隨着DGD工廠於2021年第四季度開始擴建，可再生柴油產能每年增加4.1億加侖，從2.9億加侖增加到7億加侖。

•隨着整個美國市場乙醇庫存水平的上升，乙醇利潤率預計將從2021年達到的創紀錄高位下降。


41

目錄
行動結果

下表(包括附註(E)中非GAAP財務指標與其最直接可比GAAP財務指標的對賬)突出顯示了我們的運營結果、我們的運營業績以及直接影響我們運營的市場參考價格。注：可在第50至53頁找到本節中的參考資料。

按分部和總公司分列的財務亮點
(百萬美元)
截至2021年12月31日的年度
精煉可再生
柴油		乙醇公司
和
淘汰		總計
收入：
來自外部客户的收入$106,947 $1,874 $5,156 $— $113,977 
部門間收入14 468 433 (915)— 
總收入106,961 2,342 5,589 (915)113,977 
銷售成本：
材料和其他費用(A)97,759 1,438 4,428 (911)102,714 
營業費用(不包括折舊和
攤銷費用反映如下)(A)
5,088 134 556 (2)5,776 
折舊及攤銷費用2,169 58 131 — 2,358 
銷售總成本105,016 1,630 5,115 (913)110,848 
其他運營費用83 3 1 — 87 
一般和行政費用(不包括
反映的折舊和攤銷費用
(見下圖)
— — — 865 865 
折舊及攤銷費用— — — 47 47 
按部門劃分的營業收入$1,862 $709 $473 $(914)2,130 
其他收入，淨額(C)16 
利息和債務費用，扣除資本化費用
利息
(603)
所得税前收入費用1,543 
所得税費用(D)255 
淨收入1,288 
減去：可歸因於非控股的淨收入
利益
358 
可歸因於
瓦萊羅能源公司股東
$930 



42

目錄
按分部和總公司分列的財務要點(續)
(百萬美元)
截至2020年12月31日的年度
精煉可再生
柴油		乙醇公司
和
淘汰		總計
收入：
來自外部客户的收入
$60,840 $1,055 $3,017 $— $64,912 
部門間收入
8 212 226 (446)— 
總收入
60,848 1,267 3,243 (446)64,912 
銷售成本：
材料和其他費用(B)56,093 500 2,784 (444)58,933 
成本或市場(LCM)庫存較低
估值調整
(19)— — — (19)
營業費用(不包括折舊和
攤銷費用如下所示)
3,944 85 406 — 4,435 
折舊及攤銷費用
2,138 44 121 — 2,303 
銷售總成本
62,156 629 3,311 (444)65,652 
其他運營費用34 — 1 — 35 
一般和行政費用(不包括
反映的折舊和攤銷費用
(見下圖)
— — — 756 756 
折舊及攤銷費用— — — 48 48 
按部門劃分的營業收入(虧損)$(1,342)$638 $(69)$(806)(1,579)
其他收入，淨額132 
利息和債務費用，扣除資本化費用
利息
(563)
所得税優惠前虧損(2,010)
所得税優惠(903)
淨虧損(1,107)
減去：可歸因於非控股的淨收入
利益
314 
可歸因於以下原因的淨虧損
瓦萊羅能源公司股東
$(1,421)



43

目錄
平均市場參考價和差價
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
精煉
原料(美元/桶)
布倫特原油$70.79 $43.15 
布倫特原油減去西德克薩斯中質原油(WTI)2.83 3.84 
布倫特少阿拉斯加北坡(ANS)原油0.35 0.82 
布倫特低LLS原油1.33 1.91 
布倫特低阿格斯含硫原油指數(ASCI)3.92 3.26 
布倫特原油減去瑪雅原油6.48 6.89 
LLS原油69.46 41.24 
LLS低ASCI原油2.59 1.35 
LLS少瑪雅原油5.15 4.98 
WTI原油67.97 39.31 
天然氣(百萬英熱單位美元)7.85 2.00
產品(美元/桶)
美國墨西哥灣沿岸：
常規含氧共混物(CBOB)
少汽油布倫特原油
13.66 2.97 
超低硫(ULS)柴油不含布倫特13.75 7.11 
無丙烯布倫特原油(6.43)(12.12)
CBOB汽油減量LLS14.99 4.88 
ULS柴油少LLS15.08 9.02 
無丙烯LLS(5.10)(10.22)
美國中大陸：
CBOB汽油減量WTI17.36 6.96 
ULS柴油減去WTI18.70 12.11 
北大西洋：
CBOB汽油減價布倫特原油16.89 5.50 
ULS柴油減去布倫特原油15.91 9.17 
美國西海岸：
CARBOB 87少汽油ANS24.17 10.33 
碳氫柴油減量ANS17.60 12.42 
CARBOB 87少汽油WTI26.64 13.36 
不含碳氫柴油的WTI20.08 15.44 

44

目錄
平均市場參考價和差價(續)
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
可再生柴油
紐約商品交易所ULS柴油
(每加侖1美元)
$2.07 $1.25 
生物柴油令幣(美元/令幣)1.49 0.64 
加州LCFS(美元/公噸)177.78 200.12 
芝加哥期貨交易所(CBOT)豆油(美元/磅)0.58 0.32 
乙醇
CBOT玉米(美元/蒲式耳)5.80 3.64 
紐約港乙醇(每加侖美元)2.49 1.36 

2021年與2020年相比
總計公司、公司和其他
下表包括2021年和2020年公司、公司和其他部門的精選財務數據。除非另有説明，否則所選財務數據源自“按部門劃分的財務亮點”和“公司合計”表。
截至十二月三十一日止的年度，
20212020變化
收入$113,977 $64,912 $49,065 
材料和其他費用(見附註(A)和(B))102,714 58,933 43,781 
營業費用(不包括折舊和
攤銷費用)(見附註(A))
5,776 4,435 1,341 
後進先出(LIFO)清算調整(見注(B))— 224 (224)
一般和行政費用(不包括折舊
和攤銷費用)
865 756 109 
營業收入(虧損)2,130 (1,579)3,709 
調整後營業收入(虧損)(見附註(E))2,265 (1,309)3,574 
其他收入淨額(見附註(C))16 132 (116)
扣除資本化利息後的利息和債務費用(603)(563)(40)
所得税費用(福利)(見附註(D))255 (903)1,158 
可歸因於非控股權益的淨收入358 314 44 

與2020年相比，2021年的收入增加了491億美元，這主要是由於與我們煉油部門的銷售相關的石油運輸燃料產品價格的上漲。這一收入增長被材料和其他成本增加438億美元部分抵消，主要原因是原油和其他原料成本增加；運營費用增加13億美元(不包括折舊和攤銷費用)，其中包括冬季風暴URI造成的估計超額能源成本5.32億美元的影響；一般和行政費用增加1.09億美元(不包括折舊和攤銷費用)，主要是由於某些員工薪酬支出增加6900萬美元，廣告費用增加1500萬美元。材料和其他成本的增加被2020年2.24億美元后進先出清算調整的有利影響部分抵消。

45

目錄
這些變化導致營業收入增加37億美元，從2020年的營業虧損16億美元增加到2021年的21億美元。

調整後的營業收入增加了36億美元，從2020年的調整後營業虧損13億美元增加到2021年的23億美元。這一36億美元調整後營業收入增長的組成部分將在隨後的部門分析中逐個部門討論。

與2020年相比，2021年“其他收入，淨額”減少了1.16億美元，這主要是由於提前贖回和償還債務產生的1.93億美元的費用，以及我們的非合併合資企業鑽石管道有限責任公司(Diamond Pipeline LLC)取消管道延伸項目造成的2400萬美元的資產減值損失，部分被出售MVP Terminling，LLC(MVP)24.99%的會員權益帶來的6200萬美元的收益所抵消。這些項目發生在2021年，在附註(C)中有更詳細的説明。

與2020年相比，2021年“扣除資本化利息後的利息和債務支出”增加了4000萬美元，這主要是由於2021年的影響，反映了與我們2020年在公開債券發行中發行的40億美元本金總額相關的全年利息支出。更多信息見合併財務報表附註10。

與2020年相比，2021年所得税支出增加了12億美元，這主要是由於所得税支出前收入增加。此外，所得税支出的增加受到6400萬美元費用的影響，這是由於2021年某些法定税率的變化(如附註(D)所述)，以及2020年與2020年美國聯邦税收淨營業虧損相關的3.04億美元的更高福利，這筆費用被追溯到2015年，當時美國聯邦法定税率為35%。有關這些税務事項的更多信息，請參閲合併財務報表附註16。

與2020年相比，2021年可歸因於非控股權益的淨收入增加了4400萬美元，這主要是由於與合併後的合資企業DGD相關的收益增加。請參閲合併財務報表附註13關於我們對DGD的會計處理。

細化細分結果
下表包括我們煉油部門2021年和2020年的精選財務和運營數據。除非另有説明，否則所選財務數據源自“按部門劃分的財務亮點”和“公司合計”表。
截至十二月三十一日止的年度，
20212020變化
營業收入(虧損)$1,862 $(1,342)$3,204 
調整後營業收入(虧損)(見附註(E))1,945 (1,105)3,050 
煉油保證金(見注(E))$9,202 $4,977 $4,225 
營業費用(不包括折舊和攤銷
(見附註(A))
5,088 3,944 1,144 
折舊及攤銷費用2,169 2,138 31 
吞吐量(千桶/日)(見注(F))2,787 2,555 232 


46

目錄
2021年煉油部門營業收入增加了32億美元；然而，與2020年相比，2021年煉油部門調整後的營業收入(不包括附註(E)中表格中的調整)增加了31億美元。調整後結果增加的組成部分以及這些組成部分發生變化的原因概述如下。

•與2020年相比，2021年煉油部門利潤率增加了42億美元。

煉油業務利潤率主要受我們銷售的以石油為基礎的運輸燃料的價格以及我們加工的原油和其他原料的成本的影響。第44頁的表格反映了市場參考價和差價，我們認為這些價格和差價對我們2021年煉油部門利潤率與2020年相比的變化產生了重大影響。

煉油部門利潤率增加的主要原因如下：

◦汽油利潤率的提高產生了大約38億美元的有利影響。

◦餾分油(主要是柴油)利潤率的增加產生了大約17億美元的有利影響。

◦日吞吐量增加23.2萬桶，產生了約7.66億美元的有利影響。如上所述，在“概述和展望-概述-業務運營最新消息，“在整個2021年，我們繼續從新冠肺炎疫情的負面影響中恢復過來，並增加了我們煉油廠的大部分產品的產量，以適應需求的改善。

◦遵守可再生燃料和低碳燃料混合計劃所需的信貸成本(主要是RIN)的增加產生了13億美元的不利影響。

◦較低的原油折扣產生了約7.1億美元的不利影響。
•煉油分部營運開支(不包括折舊及攤銷開支)增加11億美元，主要是由於能源成本增加8.45億美元，其中包括因冬季風暴URI而產生的估計超額能源成本4.78億美元(見附註(A))，以及若干員工補償開支增加1.38億美元。


47

目錄
可再生柴油細分市場結果
下表包括我們的可再生柴油部門2021年和2020年的精選財務和運營數據。除非另有説明，否則所選財務數據源自“按部門劃分的財務亮點”和“公司合計”表。
截至十二月三十一日止的年度，
20212020變化
營業收入$709 $638 $71 
調整後營業收入(見附註(E))712 638 74 
可再生柴油邊際(見注(E))$904 $767 $137 
營業費用(不包括折舊和攤銷
費用反映如下)
134 85 49 
折舊及攤銷費用58 44 14 
銷售量(每天千加侖)(見附註(F))1,014 787 227 

可再生柴油部門的營業收入在2021年增加了7100萬美元；然而，與2020年相比，2021年可再生柴油部門調整後的營業收入(不包括附註(E)表中的調整)增加了7400萬美元。調整後結果增加的組成部分以及這些組成部分發生變化的原因概述如下。

•與2020年相比，2021年可再生柴油部門的利潤率增加了1.37億美元。

可再生柴油部門利潤率主要受我們銷售的可再生柴油價格和我們加工的原料成本的影響。第45頁的表格反映了市場參考價格，我們認為這些價格對我們2021年可再生柴油部門利潤率與2020年相比的變化產生了重大影響。

可再生柴油部門利潤率增加的主要原因如下：

◦更高的可再生柴油價格產生了大約7.68億美元的有利影響。

◦每天22.7萬加侖的銷售量增加了大約2.02億美元的有利影響。銷售量的增長主要是由於2021年第四季度開始運營的DGD工廠的擴建帶來的額外產能。

◦我們加工的原料成本的增加產生了大約7.31億美元的不利影響。

◦價格風險管理活動產生了8000萬美元的不利影響。我們確認2021年對衝虧損4600萬美元，而2020年對衝收益為3400萬美元。

•可再生柴油部門的運營費用(不包括折舊和攤銷費用)增加了4900萬美元，主要是因為化學品和催化劑成本增加了1400萬美元。

48

目錄
外部服務增加了1100萬美元，某些員工薪酬支出增加了1100萬美元，能源成本增加了400萬美元。

乙醇分部結果
下表包括我們乙醇部門2021年和2020年的精選財務和運營數據。除非另有説明，否則所選財務數據源自“按部門劃分的財務亮點”和“公司合計”表。
截至十二月三十一日止的年度，
20212020變化
營業收入(虧損)$473 $(69)$542 
調整後營業收入(虧損)(見附註(E))522 (36)558 
乙醇保證金(見注(E))$1,161 $461 $700 
營業費用(不包括折舊和攤銷
(見附註(A))
556 406 150 
折舊及攤銷費用131 121 10 
生產量(每天千加侖)(見附註(F))3,949 3,588 361 

2021年乙醇部門營業收入增加了5.42億美元；然而，與2020年相比，2021年乙醇部門調整後的營業收入(不包括注(E)中表格中的調整)增加了5.58億美元。調整後結果增加的組成部分以及這些組成部分發生變化的原因概述如下。

•與2020年相比，2021年乙醇部門利潤率增加了7億美元。

乙醇部門的利潤率主要受我們銷售的乙醇和玉米相關副產品的價格以及我們加工的玉米的成本的影響。第45頁的表格反映了市場參考價格，我們認為這些價格對我們2021年乙醇部門利潤率與2020年相比的變化產生了實質性影響。

乙醇部門利潤率的增加主要是由於以下幾個方面：

◦乙醇價格上漲產生了大約14億美元的有利影響。

◦我們生產的副產品(主要是DDG)價格上漲，產生了大約2.7億美元的有利影響。

◦日產量增加361,000加侖，產生了大約1.14億美元的有利影響。如上所述，在“概述和展望-概述-業務運營最新消息，“整個2021年，我們繼續從新冠肺炎大流行的影響中恢復過來，並增加了我們各工廠的乙醇總產量，以適應需求的改善。

◦玉米價格上漲產生了大約11億美元的不利影響。


49

目錄
•乙醇部門運營費用(不包括折舊和攤銷費用)增加1.5億美元，主要是由於能源成本上升，其中包括冬季風暴URI產生的估計額外能源成本5400萬美元的影響(見附註(A))。

________________________
以下注釋與第42至50頁的參考文獻相關。

(a)2021年2月中旬，我們的許多煉油廠和工廠都不同程度地受到嚴寒、公用事業中斷和冬季風暴URI導致的能源成本上升的影響。能源成本上升的原因是天然氣和電力價格的上漲大大超過了我們認為正常的價格，例如風暴前一個月的平均價格。因此，我們截至2021年12月31日的年度營業收入包括預計5.79億美元的超額能源成本。

上述税前估計的超額能源費用反映在我們的損益表項目中，並歸因於我們截至2021年12月31日的年度的可報告部門，具體如下(以百萬為單位)：

精煉可再生
柴油		乙醇總計
材料和其他成本$47 $— $— $47 
營業費用(不含折舊
和攤銷費用)
478 — 54 532 
估計的總超額能源成本$525 $— $54 $579 

(b)截至2020年12月31日的年度的材料和其他成本包括2.24億美元的費用，這與我們煉油和乙醇部門的後進先出庫存層清算有關。我們的庫存水平在2020年全年都有所下降，原因是新冠肺炎對我們業務的負面經濟影響導致對我們產品的需求減少，導致產量下降。因此，我們在2020年12月31日的庫存水平低於2019年12月31日的水平。在截至2020年12月31日的年度確認的2.24億美元費用中，2.22億美元和200萬美元分別來自我們的煉油和乙醇部門。

(c)截至2021年12月31日的年度的“其他收入，淨額”包括：

•以2.7億美元的價格出售MVP 24.99%的會員權益，獲得6200萬美元的收益；MVP是一家與麥哲倫中流合夥公司(Magellan Midstream Partners，L.P.)子公司成立的非合併合資企業；

•2,400萬美元的費用，這是鑽石管道有限責任公司確認的我們部分的資產減值損失，鑽石管道有限責任公司是一家與Plains All American Pipeline，L.P.的子公司成立的非合併合資企業，由於合資企業取消了其管道延伸項目；以及

•在截至2021年12月31日的年度內，我們的各種系列優先債券的本金總額約為21億美元，提前贖回和註銷的費用為1.93億美元。

(d)在截至2021年12月31日的一年中，頒佈了某些法定所得税税率變化(主要是將英國税率從19%提高到25%，從2023年起生效)，導致我們重新衡量遞延納税負債。根據公認會計原則，我們必須在制定税法期間確認税法更改的影響。因此，在截至2021年12月31日的一年中，我們確認了6400萬美元的遞延所得税支出，這是税率變化導致我們的遞延税負淨增加。


50

目錄
(e)我們使用的某些財務計量(如下所示)並未在GAAP中定義，因此被視為非GAAP財務計量。

我們已經定義了這些非GAAP衡量標準，並相信它們對我們財務報表的外部用户很有用，包括行業分析師、投資者、貸款人和評級機構。我們相信這些衡量標準對評估我們目前的財務表現是有用的，因為當與它們最具可比性的GAAP衡量標準相協調時，它們通過排除某些我們認為不能反映我們核心經營業績的項目，從而提高了不同時期之間的可比性，這些項目可能會模糊我們的基本業務結果和趨勢。這些非GAAP衡量標準不應被視為它們最具可比性的GAAP衡量標準的替代品，也不應單獨考慮或替代根據GAAP報告的對我們運營結果的分析。此外，這些非GAAP衡量標準可能無法與其他公司使用的類似名稱的衡量標準相比較，因為我們可能會對它們進行不同的定義，這會削弱它們的實用性。

非GAAP財務衡量標準如下：

•煉油利潤率定義為煉油部門營業收入(虧損)，不包括後進先出清算調整、LCM存貨估值調整、營業費用(不包括折舊和攤銷費用)、折舊和攤銷費用以及其他營業費用，如下表所示。
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
煉油營業收入(虧損)對賬
至精煉邊際
煉油營業收入(虧損)$1,862 $(1,342)
調整：
後進先出清算調整(見附註(B))— 222 
LCM存貨估值調整— (19)
營業費用(不包括折舊和
攤銷費用)(見附註(A))
5,088 3,944 
折舊及攤銷費用
2,169 2,138 
其他運營費用83 34 
煉油利潤率$9,202 $4,977 

•可再生柴油邊際指可再生柴油部門的營業收入，不包括營業費用(不包括折舊和攤銷費用)、折舊和攤銷費用以及其他營業費用，如下表所示。

截至十二月三十一日止的年度，

20212020
可再生柴油運營收入對賬
至可再生柴油邊際
可再生柴油運營收入$709 $638 
調整：
營業費用(不包括折舊和
攤銷費用)
134 85 
折舊及攤銷費用58 44 
其他運營費用3 — 
可再生柴油邊際$904 $767 


51

目錄
•乙醇邊際定義為乙醇部門營業收入(虧損)，不包括後進先出清算調整、營業費用(不包括折舊和攤銷費用)、折舊和攤銷費用以及其他營業費用，如下表所示。
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
乙醇營業收入(虧損)對賬
至乙醇邊際
乙醇營業收入(虧損)$473 $(69)
調整：
後進先出清算調整(見附註(B))— 2 
營業費用(不包括折舊和
攤銷費用)(見附註(A))
556 406 
折舊及攤銷費用131 121 
其他運營費用1 1 
乙醇邊際
$1,161 $461 

•調整後煉油營業收入(虧損)定義為煉油部門營業收入(虧損)，不包括後進先出清算調整、LCM庫存估值調整和其他運營費用，如下表所示。
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
煉油營業收入(虧損)對賬
調整後煉油營業收入(虧損)
煉油營業收入(虧損)$1,862 $(1,342)
調整：
後進先出清算調整(見附註(B))— 222 
LCM存貨估值調整— (19)
其他運營費用83 34 
調整後煉油營業收入(虧損)$1,945 $(1,105)

•調整後的可再生柴油運營收入定義為不包括其他運營費用的可再生柴油部門運營收入，如下表所示。
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
可再生柴油運營收入對賬
調整後的可再生柴油運營收入
可再生柴油運營收入$709 $638 
調整：其他營業費用3 — 
調整後的可再生柴油運營收入$712 $638 


52

目錄
•調整後乙醇營業收入(虧損)定義為乙醇部門營業收入(虧損)，不包括我們兩家乙醇工廠預計可用壽命的變化、後進先出清算調整和其他運營費用，如下表所示。
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
乙醇營業收入(虧損)對賬
調整後的乙醇營業收入(虧損)
乙醇營業收入(虧損)$473 $(69)
調整：
兩家乙醇廠預計使用壽命的變化48 30 
後進先出清算調整(見附註(B))— 2 
其他運營費用1 1 
調整後乙醇營業收入(虧損)$522 $(36)

•調整後營業收入(虧損)定義為公司總營業收入(虧損)，不包括後進先出清算調整、LCM庫存估值調整、我們兩家乙醇工廠預計使用壽命的變化和其他運營費用，如下表所示。
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
公司營業總收入(虧損)對賬
調整後營業收入(虧損)
公司營業總收入(虧損)$2,130 $(1,579)
調整：
後進先出清算調整(見附註(B))— 224 
LCM存貨估值調整— (19)
兩家乙醇廠預計使用壽命的變化48 30 
其他運營費用87 35 
調整後營業收入(虧損)$2,265 $(1,309)

(f)我們對煉油部門、可再生柴油部門和乙醇部門分別使用生產量、銷售量和生產量，因為它們通常被其他運營與我們部門包括的設施類似的設施的人使用。


53

目錄
流動性和資本資源

概述
我們的流動性受到2021年業務產生的現金的積極影響，儘管新冠肺炎大流行的揮之不去的影響，冬季風暴URI產生的額外能源成本，以及颶風艾達的影響，如“概述和展望-概述-業務運營更新。“

我們在2021年完成了債務削減和再融資交易，減少了13億美元的長期債務。我們的再融資交易包括髮行5億美元利率為2.800的2031年12月1日到期的優先債券和9.5億美元利率為3.650的2051年12月1日到期的優先債券。這些發行的收益和手頭的現金被用於回購和註銷，或贖回約21億美元的各種系列優先債券。此外，我們還贖回了2023年9月15日到期的5.75億美元浮動利率優先債券。

2022年2月，我們完成了額外的債務削減和再融資交易，使我們的長期債務又減少了7.5億美元。這些額外的再融資交易包括髮行6.5億美元、利率為4.000的優先債券，2052年6月1日到期。這次發行的收益和手頭的現金大約用於回購和報廢。 價值14億美元的各種系列高級票據。

我們的流動性
截至2021年12月31日，我們的流動性包括以下內容(單位：百萬)：
我們承諾的設施的可用容量(A)：
瓦萊羅旋轉器$3,712 
加拿大旋轉車(B)115 
應收賬款銷售設施1,300 
信用證便利50 
總可用容量5,177 
現金和現金等價物(C)4,086 
總流動資金
$9,263 
_______________________
(a)不包括合併VIE的承諾設施。
(b)我們加拿大左輪車的金額是以美元表示的。正如綜合財務報表附註10中關於我們的信貸安排的摘要所述，截至2021年12月31日，我們的加拿大Revolver項下的可用加元為1.45億加元。
(c)不包括與合併VIE相關的3600萬美元現金和現金等價物，這些現金和現金等價物僅供VIE使用。

有關我們的未償還借款、已簽發信用證以及我們信貸安排下的可獲得性的信息反映在合併財務報表附註10中。


54

目錄
我們的債務和融資協議沒有評級機構觸發，這將自動要求我們提供額外的抵押品。然而，如果評級機構對我們的優先無擔保債務進行某些降級，我們在一些銀行信貸安排和其他安排下的借款成本可能會增加。截至2021年12月31日，我們對優先無擔保債務(包括我們擔保的債務)的所有評級均達到或高於投資級水平，具體如下：
評級機構額定值
穆迪投資者服務公司Baa2(負面展望)
標準普爾評級服務BBB(前景穩定)
惠譽評級BBB(前景穩定)

我們不能保證這些評級將在任何給定的時間段內保持有效，也不能保證評級機構不會完全下調或撤銷其中一個或多個評級。我們注意到，這些信用評級並不是建議買入、賣出或持有我們的證券。每個評級都應獨立於任何其他評級進行評估。未來任何低於投資級的降級或撤銷我們的一個或多個信用評級，都可能對我們獲得短期和長期融資的能力以及此類融資的成本產生實質性的不利影響。

我們相信，我們有足夠的資金來自運營和我們信貸安排下的可用能力，為我們在未來12個月和此後可預見的未來的持續運營需求和其他承諾提供資金。我們預計，在有需要的情況下，我們可以通過在公共和私人資本市場進行股權或債務融資，或安排額外的信貸安排來籌集更多現金。然而，不能保證未來是否有任何融資或額外的信貸安排，也不能保證是否能以我們可以接受的條款提供此類融資或額外的信貸安排。

現金流
我們現金流的組成部分如下(以百萬為單位)：
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
現金流由(用於)：
經營活動$5,859 $948 
投資活動(2,159)(2,425)
融資活動：
債務發行和借款1,828 4,570 
償還債務和融資租賃義務
(包括提前贖回的保費和
清償債務)
(3,214)(495)
其他融資活動(1,460)(1,998)
融資活動(2,846)2,077 
外匯匯率變動對現金的影響(45)130 
現金及現金等價物淨增加情況$809 $730 

截至2021年12月31日的年度現金流
2021年，我們利用運營產生的59億美元現金以及18億美元的債務發行和借款，對我們的業務進行了22億美元的投資，償還了32億美元的債務和融資租賃義務(包括提前贖回和償還債務的保費)，為15億美元提供了資金

55

目錄
其他融資活動，並將我們手頭的可用現金增加8.09億美元。債務發行、借款和償還在合併財務報表附註10中説明。

如前所述，我們的業務在2021年產生了59億美元的現金，主要是由非現金費用推動的，收入為23億美元，營運資本積極變化為22億美元，淨收入為13億美元。非現金費用主要包括24億美元的折舊和攤銷費用以及提前贖回和償還債務造成的1.93億美元的虧損，但這部分被1.26億美元的遞延所得税優惠和出售MVP部分權益的6200萬美元的收益所抵消，如綜合財務報表附註13所述。有關營運資金變動組成部分的詳情，以及該等組成部分變動的原因，載於綜合財務報表附註19。此外，有關我們淨收入的重要組成部分的分析，請參閲“經營業績”。

我們22億美元的投資活動包括25億美元的資本投資，定義見下文“資本投資”，其中10億美元與DGD的自籌資金資本投資有關，1.1億美元與DGD以外的VIE的資本支出有關，部分被出售MVP的部分權益所得的2.7億美元所抵消，如合併財務報表附註13所述。

15億美元的其他融資活動主要包括16億美元的股息支付和2700萬美元用於購買與基於股票的薪酬計劃有關的國庫普通股，部分被非控股權益貢獻的1.89億美元所抵消。

截至2020年12月31日的年度現金流
2020年，我們使用運營產生的9.48億美元現金以及46億美元的債務發行和借款對我們的業務進行了24億美元的投資，償還了4.95億美元的債務和融資租賃義務，為20億美元的其他融資活動提供了資金，並將手頭可用現金增加了7.3億美元。債務發行、借款和償還在合併財務報表附註10中説明。

如前所述，我們的業務在2020年產生了9.48億美元的現金，這是非現金費用導致的24億美元的收入，部分被3.45億美元的營運資本不利變化所抵消。非現金費用主要包括24億美元的折舊和攤銷費用以及1.58億美元的遞延所得税費用。營運資金的變化主要受7.4億美元現金使用的影響。4這是由於新冠肺炎疫情對我們的應收賬款和應付賬款造成的負面經濟影響導致成品油和原油市場價格迅速下降所致。這種現金的使用，以及其他現金的使用，部分被手頭庫存水平降低帶來的10億美元的現金來源所抵消。有關營運資金變動組成部分的詳情，以及該等組成部分變動的原因，載於綜合財務報表附註19。此外，有關我們淨虧損的重要組成部分的分析，請參閲“經營業績”。

我們24億美元的投資活動包括25億美元的資本投資，其中5.48億美元與DGD的自籌資金資本投資有關，2.51億美元與DGD以外的VIE的資本支出有關。

4代表“應收賬款(淨額)”的淨現金流變動33億美元和應付賬款41億美元 截至2020年12月31日止年度，如合併財務報表附註19所述。

56

目錄
20億美元的其他融資活動主要包括16億美元的股息支付，2.08億美元用於向非控股權益支付分配，1.56億美元用於購買國庫普通股。

我們的資本資源
截至2021年12月31日，我們的主要現金需求主要包括營運資金需求、資本投資、合同義務和其他事項，如下所述。我們的業務歷史上產生了正現金流，以滿足我們的營運資金需求。

資本投資
資本投資包括我們的資本支出、遞延週轉和催化劑成本支出，以及對非合併合資企業的投資，如第75頁所示，反映在我們的合併現金流量表中。資本投資不包括戰略投資或收購(如果有的話)。

我們還根據與支出相關的項目的性質來確定我們的資本投資，具體如下：

•持續性資本投資通常與預期延長我們房地產資產壽命、維持其運營能力和安全性(包括延期週轉和催化劑成本支出)或符合監管要求的項目相關。合規資本投資通常與為遵守政府監管要求而產生的項目相關，例如減少排放的要求和我們產品中的違禁元素。

•成長性資本投資包括支持我們低碳可再生柴油和乙醇業務發展和增長的低碳增長資本投資，通常與建設新的房地產資產項目有關，這些項目預計將增強我們的盈利能力和現金產生能力，包括對非合併合資企業的投資。


57

目錄
我們制定了廣泛的多年資本投資計劃，並根據不斷變化的內外部因素進行更新和修訂。下表按項目性質和可報告部門反映了我們在截至2022年12月31日的一年中的預期資本投資，以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的歷史金額(以百萬為單位)。下表還反映了瓦萊羅的資本投資。瓦萊羅是一種非公認會計準則的衡量標準，我們在下面的“瓦萊羅的資本投資”中對其進行了定義和調整。
年終
十二月三十一日，
2022 (a)		年終
十二月三十一日，
20212020
按項目性質劃分的資本投資(B)：
持續性資本投資$1,290 $1,129 $1,126 
增長型資本投資：
低碳增長資本投資760 1,042 566 
其他成長性資本投資340 296 798 
總增長資本投資1,100 1,338 1,364 
資本投資總額$2,390 $2,467 $2,490 
按部門劃分的資本投資：
精煉$1,540 $1,378 $1,887 
可再生柴油780 1,048 548 
乙醇40 15 21 
公司30 26 34 
資本投資總額2,390 2,467 2,490 
調整：
可再生柴油資本投資可歸因於
致DGD的其他合資成員
(390)(524)(274)
其他VIE的資本支出— (110)(251)
可歸因於瓦萊羅的資本投資$2,000 $1,833 $1,965 
________________________
(a)截至2022年12月31日的年度的所有預期金額不包括DGD以外的合併VIE可能產生的資本支出，因為我們不經營這些VIE。
(b)可歸因於瓦萊羅公司的資本投資按項目性質如下(以百萬為單位)：
年終
十二月三十一日，
2022		年終
十二月三十一日，
20212020
持續性資本投資$1,275 $1,105 $1,110 
增長型資本投資：
低碳增長資本投資385 538 308 
其他成長性資本投資340 190 547 
總增長資本投資725 728 855 
資本投資總額$2,000 $1,833 $1,965 


58

目錄
我們已經公開宣佈了2025年和2035年的温室氣體減排/抵消目標。我們相信，我們對低碳項目增長資本的預期配置與這些目標是一致的。其中一些低碳項目已經完成或正在實施，相關的資本投資包括在我們2022年的預期資本投資中。我們在未來幾年為實現這些目標而進行的資本投資預計將包括與某些低碳項目相關的投資，這些項目目前正處於不同的進展、評估或審批階段。見“項目1.和項目2.商業和物業--我們的綜合液體燃料戰略--我們的低碳項目“以瞭解我們的低碳項目。

可歸因於瓦萊羅的資本投資
Valero應佔資本投資是一項非GAAP財務指標，反映了我們在資本投資中的淨份額，定義為所有資本支出、遞延週轉和催化劑成本支出以及對非合併合資企業的投資，不包括DGD應佔其他合資企業成員的資本投資部分和其他合併VIE的所有資本支出。

我們是DGD的50%合資成員，併合並其財務報表。因此，DGD由經營活動提供的所有淨現金(或運營現金流)都包括在我們由經營活動提供的綜合淨現金中。DGD的成員使用DGD的運營現金流(不包括其流動資產和流動負債的變化)為其資本投資提供資金，而不是將所有現金分配給自己。由於DGD的運營現金流實際上可以歸因於每個成員，因此DGD的資本投資中只有50%應該歸因於我們的淨資本投資份額。我們還排除了我們整合的其他VIE的所有資本支出，因為我們不經營這些VIE。有關我們合併的VIE的更多信息，請參見合併財務報表附註13。我們相信，可歸因於瓦萊羅的資本投資是一項重要的衡量標準，因為它更準確地反映了我們的資本投資。

可歸因於Valero的資本投資不應被視為資本投資的替代，資本投資是GAAP最具可比性的衡量標準，也不應單獨考慮或替代根據GAAP報告的對我們現金流的分析。此外，這種非GAAP衡量標準可能無法與其他公司使用的同名衡量標準相比較，因為我們可能會對其進行不同的定義，這可能會削弱其實用性。

59

目錄
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
資本投資對賬
可歸因於瓦萊羅的資本投資
資本支出(不包括VIE)$513 $1,014 
VIE的資本支出：
DGD1,042 523 
其他VIE110 251 
延遲週轉和催化劑成本支出
(不包括VIE)
787 623 
延遲週轉和催化劑成本支出
DGD的
6 25 
對非合併合資企業的投資9 54 
資本投資2,467 2,490 
調整：
DGD的資本投資歸因於我們的聯合
風險成員
(524)(274)
其他VIE的資本支出(110)(251)
可歸因於瓦萊羅的資本投資$1,833 $1,965 
合同義務
以下是截至2021年12月31日我們的合同義務摘要(以百萬為單位)，預計將在明年及之後支付。這些債務反映在我們的資產負債表中，但(I)與債務債務、經營租賃債務和融資租賃債務相關的利息支付以及(Ii)購買債務除外。
按期到期付款
短期內長期總計
債務義務(A)$1,110 $10,926 $12,036 
與債務有關的利息支付(B)527 5,868 6,395 
經營租賃負債(C)351 1,157 1,508 
融資租賃義務(C)228 2,476 2,704 
其他長期負債(D)— 2,464 2,464 
購買義務(E)23,211 8,669 31,880 
________________________
(a)綜合財務報表附註10描述了債務義務，該附註通過引用併入本項目，幷包括我們債務的到期日分析。債務不包括與未攤銷淨債務發行成本和其他費用有關的金額。
(b)與債務義務相關的利息支付是基於截至2021年12月31日的可獲得信息的預期支付。
(c)經營租賃負債及融資租賃責任載於綜合財務報表附註6，附註6以參考方式併入本項目，幷包括剩餘最低租賃付款的到期日分析。本表反映的經營租賃負債和融資租賃義務包括相關利息費用。
(d)其他長期負債在合併財務報表附註9中説明，附註9通過引用併入本項目。其他長期負債不包括與上文單獨列示的經營租賃負債的長期部分相關的金額。
(e)購買義務在合併財務報表附註11中描述，該附註11通過引用併入本項目。購買義務是基於(I)固定或最低數量的購買和(Ii)根據當前市場狀況支付的固定或估計價格。

60

目錄
與下述債務工具相關的未償還金額反映在截至2021年12月31日的資產負債表中債務和融資租賃債務的當前部分，它們也包括在上表債務-短期債務中。然而，由於下面提到的原因，這些工具的最終現金流目前還不能確定地預測。

•價值3億美元的4.00%海灣機遇區收入債券系列2010(GO Zone債券)將於2040年12月1日到期，但它們必須在2022年6月1日(強制性招標日期)進行強制性投標，價格等於面值加上截至(但不包括)強制性招標日期的應計和未付利息。然而，我們可以選擇對這些債券進行再營銷，目前我們預計這些債券將在強制性投標日期或之後不久重新營銷，或者以其他方式進行再融資，但我們不能保證我們能夠做到這一點。

•綜合財務報表附註10所界定及描述的IEnova Revolver須按需償還；然而，我們預期貸款人在未來12個月內不會要求償還。

我們沒有簽訂任何可能導致表外負債的交易、協議或其他合同安排。

影響流動性和資本資源的其他事項
股票購買計劃
2018年1月23日，我們的董事會批准了2018年購買我們已發行普通股的計劃。 截至2021年12月31日，我們在2018計劃下有14億美元可供購買，該計劃沒有到期日。自2020年3月中旬以來，我們沒有根據2018年計劃購買過任何普通股，我們將在適當的時候評估回購的時間。我們沒有義務在本計劃下進行購買。

養老金計劃資金來源
我們計劃在2022年期間為我們的養老金計劃貢獻1.16億美元，向我們的其他退休後福利計劃貢獻2200萬美元。有關我們員工福利計劃的討論，請參閲合併財務報表附註14。

環境問題
我們的運營受到政府當局廣泛的環境法規的約束，這些法規涉及向環境排放材料、廢物管理、污染預防措施、温室氣體排放以及我們許多產品的特徵和組成。由於環境法律法規日益複雜和嚴格，新的環境法律法規不斷出臺或提出，未來環境方面的支出水平可能會增加。有關環境負債的披露，請參閲合併財務報表附註9。

税務事宜
2020年，為幫助企業應對新冠肺炎疫情的負面影響，我們按照各税務部門的許可，推遲繳納本應於2020年繳納的2.5億美元增值税和機動車燃油税。我們在2021年支付了2.2億美元的遞延金額，剩餘的3000萬美元在2022年1月支付。


61

目錄
我們境外子公司持有的現金
截至2021年12月31日，我們的海外子公司持有33億美元的現金和現金等價物。我們的海外子公司持有的現金可以匯回給我們，而不會對股息徵收任何美國聯邦所得税，但可能會徵收某些其他税收，包括但不限於某些外國司法管轄區徵收的預扣税、美國州所得税和外匯收益的美國聯邦所得税。因此，將我們某些海外子公司持有的現金匯回我們是有成本的。然而，我們已經為某些外國子公司持有的部分現金預扣税款和美國州所得税而應計，我們認為剩餘成本對我們的財務狀況和流動性並不重要。

客户集中度
我們的業務集中在煉油行業的客户，以及精煉石油產品批發商和零售商的客户。這些客户的集中可能會對我們的整體信用風險敞口產生積極或消極的影響，因為這些客户可能會受到經濟或其他條件變化的類似影響，包括與新冠肺炎大流行和全球原油市場波動有關的不確定性。然而，我們相信，我們的應收賬款組合足夠多樣化，足以將潛在的信用風險降至最低。從歷史上看，我們在收回應收賬款方面沒有遇到任何重大問題。另見“第1A項。風險因素-與我們的業務、行業和運營相關的風險-有關氣候變化、温室氣體或其他空氣排放、燃油效率或環境的法律、法規和政治事項以及事態發展可能會減少對我們石油產品的需求，並可能對我們的業績產生不利影響。.”


關鍵會計估計

根據公認會計原則編制財務報表要求我們做出影響財務報表和附註中報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。以下摘要提供有關我們涉及關鍵會計估計的關鍵會計政策的更多信息，閲讀時應與綜合財務報表附註1一起閲讀，該附註1概述了我們的重要會計政策。下列會計政策涉及由於涉及的主觀性和判斷水平以及對我們的財務狀況和經營結果的影響而被認為是關鍵的估計。我們相信我們所有的估計都是合理的。除非另有説明，否則由於涉及的假設和或有事項的數量以及可能出現的各種結果，對在確定我們的估計中使用的假設的變化所導致的對收益的敏感性的估計是不可行的。

未確認的税收優惠
我們不時地在報税表中持有最終可能不被相關税務機關允許的納税頭寸。當我們持有這些頭寸時，我們評估維持這些頭寸的可能性，並確定應在我們的財務報表中確認的此類頭寸產生的税收優惠金額(如果有的話)。我們沒有確認的税收優惠被記錄為未確認的税收優惠的負債，這代表瞭如果税收狀況不持續，我們未來對各個税務機關的潛在義務。

對税務狀況的評估和對我們財務報表中確認的此類狀況產生的收益的確定，要求我們基於對複雜的税收法律法規和相關解釋的分析，做出重大判斷和估計。這些判決和

62

目錄
由於許多因素，估計可能會發生變化，包括正在進行的税務審計的進展、判例法和立法的變化。

我們對未確認税收優惠的負債細節，以及有關我們未確認税收優惠的其他信息，包括在合併財務報表附註16中。

長期資產減值
只要發生事件或環境變化表明資產的賬面價值可能無法收回，就會對長期資產(主要是財產、廠房和設備)進行回收測試。如果長期資產的賬面價值超過其使用和最終處置預期產生的未貼現現金流的總和，則該資產不可收回。如長期資產不可收回，則按長期資產的賬面價值超出其公允價值的金額確認減值損失，公允價值根據折現估計淨現金流量或其他適當方法確定。

為了測試可回收性，我們必須估計與被評估資產相關的預計現金流。此類估計包括但不限於對未來銷售量、商品價格、運營成本、利潤率、資產的使用或處置、資產的估計剩餘使用壽命以及根據現有和預期法規維持資產現有服務潛力所需的未來支出的假設。由於用於測試可恢復性的假設具有很大的主觀性，市場狀況的變化可能導致未來的重大減值費用，從而影響我們的收益。

截至2021年12月31日，我們確定沒有 減值我們的長期資產。

63

目錄
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露

商品價格風險

我們面臨着與原料(主要是原油、廢物和可再生原料以及玉米)、我們生產的產品以及我們運營中使用的天然氣價格波動相關的市場風險。為了減少價格波動對我們的運營結果和現金流的影響，我們使用商品衍生品工具，包括期貨和期權來管理以下各項的波動性：

•庫存和購買庫存的確定承諾，一般是指我們當年的庫存水平(以後進先出為基礎確定)與上一個年終後進先出庫存水平不同的金額；以及

•按我們認為有利的現有市場價格預測購買和/或產品銷售。

我們的風險控制小組每天監控和管理我們在商品衍生工具中的頭寸，以確保遵守我們董事會批准的既定風險管理政策。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們所有大宗商品衍生品工具的標的價格每上漲或下跌10%，除了與我們進行有市場風險的交易外，這些工具的標的價格上漲或下跌10%將導致的損益金額並不是實質性的。有關截至2021年12月31日與這些衍生合約相關的名義交易量，請參閲合併財務報表附註21。

合規計劃價格風險

我們面臨着與符合可再生燃料和低碳燃料混合計劃所需信用價格波動相關的市場風險。為了管理這一風險，我們簽訂了購買這些信用的合同。截至2021年12月31日和2020年12月31日，衍生工具的公允價值因合約標的價格上升或下降10%而產生的損益金額為 不是實質性的。有關這些混合方案的討論，請參閲合併財務報表附註21。


64

目錄
利率風險

下表提供了有關我們的債務工具(以百萬美元為單位)的信息，這些工具的公允價值對利率的變化很敏感。按預期到期日列出本金現金流和相關加權平均利率。有關我們債務的更多信息，請參見合併財務報表附註10。
2021年12月31日(A)
預期到期日
2022 (b)(c)2023202420252026在那裏-
之後		總計公平
價值
固定費率$300$— $169$1,374$1,726$7,637$11,206$12,838 
平均利率4.0 %— %1.2 %3.0 %3.9 %5.0 %4.5 %
浮動匯率$810$20$— $— $— $— $830$830 
平均利率3.5 %3.9 %— %— %— %— %3.5 %
2020年12月31日(A)
預期到期日
2021 (c)2022 (b)202320242025在那裏-
之後		總計公平
價值
固定費率$— $300$850$925$1,650$8,174$11,899$13,899 
平均利率— %4.0 %2.7 %1.2 %3.1 %5.1 %4.4 %
浮動匯率$603$6$595$— $— $— $1,204$1,204 
平均利率3.9 %3.0 %1.4 %— %— %— %2.7 %
________________________
(a)不包括未攤銷折扣和發債成本。
(b)見“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動資金和資本資源--我們的資本資源-合同義務“，以討論我們GO區債券的強制性投標日期和到期日。
(c)我們的浮動利率債務包括DGD Revolver、DGD貸款協議和IEnova Revolver(各自的定義和説明見合併財務報表附註10)下的未償還借款。這些債務工具的貸款人對我們沒有追索權。

外幣風險

我們在與我們的海外業務相關的交易中受到匯率波動的影響，這些交易以那些業務的當地(功能)貨幣以外的貨幣計價。為了管理這些匯率波動帶來的風險敞口，我們經常使用外幣合約。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們外幣合同的公允價值並不重要。

有關我們的外幣風險管理活動的討論，請參見合併財務報表附註21。

65

目錄
項目8.財務報表和補充數據

管理層關於財務報告內部控制的報告

我們的管理層負責為瓦萊羅能源公司建立和維護充分的“財務報告內部控制”(根據1934年證券交易法第13a-15(F)條的定義)。我們的管理層評估了截至2021年12月31日瓦萊羅財務報告內部控制的有效性。在其評價中，管理層使用了#年制定的標準。內部控制-綜合框架(2013)由特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布。管理層認為，截至2021年12月31日，我們對財務報告的內部控制基於這些標準是有效的。

我們的獨立註冊會計師事務所已經發布了一份關於我們的財務報告內部控制有效性的認證報告，該報告從本報告的第69頁開始。


66

目錄
獨立註冊會計師事務所報告


致董事會和股東
瓦萊羅能源公司：

對合並財務報表的幾點看法

我們審計了瓦萊羅能源公司及其子公司(本公司)截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併資產負債表、截至2021年12月31日的三年期間各年度的相關綜合收益表、全面收益表、權益和現金流量表以及相關附註(統稱為綜合財務報表)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的財務狀況，以及截至2021年12月31日的三年期間每年的運營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制，其依據是內部控制-綜合框架(2013)特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的報告和我們2022年2月22日的報告對公司財務報告內部控制的有效性發表了無保留意見。

意見基礎

這些合併財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對這些合併財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於合併財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估合併財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期綜合財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的溝通不會以任何方式改變我們對合並的意見

67

目錄
財務報表作為一個整體，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。

未確認税收優惠總額的評估

如綜合財務報表附註16所述，截至2021年12月31日，該公司未確認的税收優惠總額(不包括相關利息和罰款)為8.16億美元。本公司的税務狀況受到當地税務機關的審查，該等審查的結果可能跨越數年。由於國內外司法管轄區在解釋所得税法律時固有的複雜性，本公司的某些所得税頭寸在審查後是否會持續存在是不確定的。

我們認為對公司未確認税收優惠總額的評估是一項重要的審計事項。在評估公司對所得税法律的解釋和評估公司對其所得税頭寸最終解決方案的估計時，需要複雜的審計師判斷。

以下是我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序。我們對設計進行了評估，並測試了對公司所得税流程進行某些內部控制的操作效果。這包括評估哪些公司的所得税頭寸在審查後可能無法維持的控制措施，以及估計未確認税收優惠總額的控制措施。我們讓具有專門技能和知識的國內和國際所得税專業人員參與進來，他們在以下方面提供了協助：
•瞭解並評估公司申報或擬申報的所得税狀況
•評估公司對所得税法律的解釋，對公司的所得税狀況進行獨立評估，並將評估結果與公司的評估結果進行比較
•檢查結算情況，並與適用的税務機關進行溝通
•評估適用的訴訟時效是否過期。
此外，我們通過將歷史上不確定的所得税狀況(包括未確認税收優惠總額)與税務檢查結束後的實際結果進行比較，評估了該公司估計其未確認税收優惠總額的能力。

/s/畢馬威會計師事務所


自2004年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

德克薩斯州聖安東尼奧
2022年2月22日

68

目錄
獨立註冊會計師事務所報告



致董事會和股東
瓦萊羅能源公司：

財務報告內部控制之我見

我們審計了瓦萊羅能源公司及其子公司(本公司)截至2021年12月31日的財務報告內部控制，依據內部控制-綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。 我們認為，截至2021年12月31日，本公司在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制，其依據是內部控制-綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的綜合資產負債表、截至2021年12月31日的三年期間各年度的相關綜合收益表、全面收益表、權益和現金流量表以及相關附註(統稱為綜合財務報表)，我們於2022年2月22日的報告對該等綜合財務報表表達了無保留意見。

意見基礎

本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並負責評估財務報告內部控制的有效性，包括在隨附的管理層財務報告內部控制報告中。我們的責任是根據我們的審計對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都保持了有效。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告內部控制，評估存在重大缺陷的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括在這種情況下執行我們認為必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及其侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個過程，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)與保存記錄有關的政策和程序，這些記錄合理詳細、準確和公平地反映公司的交易和處置

69

目錄
(3)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權的收購、使用或處置公司資產的行為；(3)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權的收購、使用或處置公司資產的行為，以便於按照公認的會計原則編制財務報表，並確保公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權才能進行；以及(3)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權的收購、使用或處置公司資產提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/s/畢馬威會計師事務所


德克薩斯州聖安東尼奧
2022年2月22日


70

目錄
瓦萊羅能源公司
合併資產負債表
(百萬美元，不包括面值)
十二月三十一日，
20212020
資產
流動資產：
現金和現金等價物$4,122 $3,313 
應收賬款淨額10,378 6,109 
盤存6,265 6,038 
預付費用和其他費用400 384 
流動資產總額21,165 15,844 
物業、廠房和設備，按成本價計算49,072 46,967 
累計折舊(18,225)(16,578)
財產、廠房和設備、淨值30,847 30,389 
遞延費用和其他資產，淨額5,876 5,541 
總資產$57,888 $51,774 
負債和權益
流動負債：
債務和融資租賃義務的當期部分$1,264 $723 
應付帳款12,495 6,082 
應計費用1,253 994 
除應付所得税外的其他税1,461 1,372 
應付所得税378 112 
流動負債總額16,851 9,283 
債務和融資租賃義務，減去流動部分12,606 13,954 
遞延所得税負債5,210 5,275 
其他長期負債3,404 3,620 
承諾和或有事項
股本：
瓦萊羅能源公司股東權益：
普通股，$0.01票面價值；1,200,000,000授權股份；
673,501,593和673,501,593已發行股份
7 7 
額外實收資本6,827 6,814 
庫存股，按成本價計算；
264,305,955和265,096,171普通股
(15,677)(15,719)
留存收益28,281 28,953 
累計其他綜合損失(1,008)(1,254)
合計瓦萊羅能源公司股東權益18,430 18,801 
非控制性權益1,387 841 
總股本19,817 19,642 
負債和權益總額$57,888 $51,774 
請參閲合併財務報表附註。

71

目錄
瓦萊羅能源公司
合併損益表
(百萬美元，不包括每股金額)
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
收入(A)$113,977 $64,912 $108,324 
銷售成本：
材料和其他成本102,714 58,933 96,476 
成本或市場較低(LCM)庫存估值調整— (19)— 
營業費用(不包括折舊和攤銷
費用反映如下)
5,776 4,435 4,868 
折舊及攤銷費用2,358 2,303 2,202 
銷售總成本110,848 65,652 103,546 
其他運營費用87 35 21 
一般和行政費用(不包括折舊和
攤銷費用如下所示)
865 756 868 
折舊及攤銷費用47 48 53 
營業收入(虧損)2,130 (1,579)3,836 
其他收入，淨額16 132 104 
扣除資本化利息後的利息和債務費用(603)(563)(454)
所得税前收益(虧損)費用(收益)1,543 (2,010)3,486 
所得税費用(福利)255 (903)702 
淨收益(虧損)1,288 (1,107)2,784 
減去：可歸因於非控股權益的淨收入358 314 362 
瓦萊羅能源公司的淨收益(虧損)
股東
$930 $(1,421)$2,422 
普通股每股收益(虧損)$2.27 $(3.50)$5.84 
加權平均已發行普通股(百萬股)407 407 413 
普通股每股收益(虧損)-假設稀釋$2.27 $(3.50)$5.84 
加權平均已發行普通股-
假設稀釋(百萬)
407 407 414 
__________________________
補充信息：
(A)包括由我們的某些外國公司銷售的消費税
運營
$5,645 $4,797 $5,595 

請參閲合併財務報表附註。

72

目錄
瓦萊羅能源公司
綜合全面收益表
(百萬美元)
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
淨收益(虧損)$1,288 $(1,107)$2,784 
其他全面收入：
外幣折算調整(47)161 349 
養老金淨收益(虧損)
和其他退休後福利
378 (80)(234)
現金流量套期保值淨收益(虧損)(2)2 (8)
以前的其他全面收入
所得税費用(福利)
329 83 107 
與以下項目相關的所得税費用(福利)
其他綜合收益項目
82 (16)(48)
其他綜合收益247 99 155 
綜合收益(虧損)1,535 (1,008)2,939 
減去：可歸因於綜合收益
致非控制性權益
359 316 361 
綜合收益(虧損)可歸因於
瓦萊羅能源公司股東
$1,176 $(1,324)$2,578 

請參閲合併財務報表附註。

73

目錄
瓦萊羅能源公司
合併權益表
(百萬美元)
瓦萊羅能源公司股東權益
普普通通
庫存		其他內容
實繳
資本		財務處
庫存		留用
收益		累計
其他
全面
損失		總計非-
控管
利益		總計
權益
截至2018年12月31日的餘額$7 $7,048 $(14,925)$31,044 $(1,507)$21,667 $1,064 $22,731 
淨收入— — — 2,422 — 2,422 362 2,784 
普通股股息
($3.60每股)
— — — (1,492)— (1,492)— (1,492)
基於股票的薪酬費用— 77 — — — 77 — 77 
與以下內容相關的交易
基於股票的薪酬計劃
— (50)30 — — (20)— (20)
公開市場股票購買— — (753)— — (753)— (753)
收購瓦萊羅能源公司(Valero Energy)
合夥人有限責任公司(Partners LP)公開持有
公共單位
— (328)— — — (328)(622)(950)
對非控股權益的分配— — — — — — (70)(70)
其他— 74 — — — 74 — 74 
其他綜合收益(虧損)— — — — 156 156 (1)155 
截至2019年12月31日的餘額7 6,821 (15,648)31,974 (1,351)21,803 733 22,536 
淨收益(虧損)— — — (1,421)— (1,421)314 (1,107)
普通股股息
($3.92每股)
— — — (1,600)— (1,600)— (1,600)
基於股票的薪酬費用— 76 — — — 76 — 76 
與以下內容相關的交易
基於股票的薪酬計劃
— (83)59 — — (24)— (24)
公開市場股票購買— — (130)— — (130)— (130)
對非控股權益的分配— — — — — — (208)(208)
其他綜合收益— — — — 97 97 2 99 
截至2020年12月31日的餘額7 6,814 (15,719)28,953 (1,254)18,801 841 19,642 
淨收入— — — 930 — 930 358 1,288 
普通股股息
($3.92每股)
— — — (1,602)— (1,602)— (1,602)
基於股票的薪酬費用— 80 — — — 80 — 80 
與以下內容相關的交易
基於股票的薪酬計劃
— (67)42 — — (25)— (25)
非控股權益的貢獻— — — — — — 189 189 
對非控股權益的分配— — — — — — (2)(2)
其他綜合收益— — — — 246 246 1 247 
截至2021年12月31日的餘額$7 $6,827 $(15,677)$28,281 $(1,008)$18,430 $1,387 $19,817 

請參閲合併財務報表附註。

74

目錄
瓦萊羅能源公司
合併現金流量表
(百萬美元)
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
經營活動的現金流：
淨收益(虧損)$1,288 $(1,107)$2,784 
調整以調節淨收入 (虧損)到由以下公司提供的淨現金
經營活動：
折舊及攤銷費用2,405 2,351 2,255 
提前贖回和償還債務的損失193 — 22 
LCM存貨估值調整— (19)— 
出售MVP Terminling，LLC部分權益的收益(MVP)(62)— — 
遞延所得税費用(福利)(126)158 234 
流動資產和流動負債的變動2,225 (345)294 
遞延費用和信貸及其他經營活動的變化，淨額(64)(90)(58)
經營活動提供的淨現金5,859 948 5,531 
投資活動的現金流：
資本支出(不包括可變利息實體)(513)(1,014)(1,627)
VIE的資本支出：
鑽石綠柴油控股有限公司(DGD)(1,042)(523)(142)
其他VIE(110)(251)(225)
延期週轉和催化劑成本支出(不包括VIE)(787)(623)(762)
DGD延遲週轉與催化劑成本支出(6)(25)(18)
出售MVP部分權益所得收益270 — — 
對非合併合資企業的投資(9)(54)(164)
其他投資活動，淨額38 65 (63)
用於投資活動的淨現金(2,159)(2,425)(3,001)
融資活動的現金流：
債務發行和借款收益(不包括VIE)1,446 4,320 1,892 
借入VIE的收益：
DGD301 — — 
其他VIE81 250 239 
償還債務和融資租賃債務(不包括VIE)(2,849)(490)(1,790)
償還VIE的債務和融資租賃義務：
DGD(180)— — 
其他VIE(6)(5)(6)
提前贖回和償還債務的保費(179)— (21)
為國庫購買普通股(27)(156)(777)
普通股股息支付(1,602)(1,600)(1,492)
收購VLP公開持有的普通單位— — (950)
非控股權益的貢獻189 — — 
對非控股權益的分配(2)(208)(70)
其他融資活動，淨額(18)(34)(22)
融資活動提供(用於)的現金淨額(2,846)2,077 (2,997)
外匯匯率變動對現金的影響(45)130 68 
現金及現金等價物淨增(減)809 730 (399)
年初現金及現金等價物3,313 2,583 2,982 
年終現金和現金等價物$4,122 $3,313 $2,583 
請參閲合併財務報表附註。

75

目錄



瓦萊羅能源公司
合併財務報表附註

1.業務説明、列報依據和重大會計政策

業務説明
本報告中使用的術語“瓦萊羅”、“我們”、“我們”和“我們”可能是指瓦萊羅能源公司、其一個或多個合併子公司，或者作為一個整體。本報告中使用的術語“DGD”可能是指其全資擁有的合併子公司鑽石綠柴油控股有限公司，也可能是指兩者作為一個整體。

我們是以石油為基礎的低碳液體運輸燃料和石化產品的跨國製造商和營銷商，我們的產品主要在美國、加拿大、英國、愛爾蘭和拉丁美洲銷售。我們擁有15位於美國、加拿大和英國的煉油廠，綜合生產能力約為3.2截至2021年12月31日，日產量為100萬桶。我們是DGD的合資成員，DGD在美國墨西哥灣沿岸擁有一家可再生柴油工廠，生產能力為700每年百萬加侖，我們擁有12位於美國中部大陸地區的乙醇工廠，綜合生產能力約為1.6截至2021年12月31日，每年10億加侖。

陳述的基礎
一般信息
這些合併財務報表是根據美國公認會計原則以及美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)的規則和條例編制的。

重新分類
合併現金流量表中的某些前一年金額已重新分類，以符合2021年的列報。前一年我們收購乙醇工廠和收購不可分割權益的金額已合併到“其他投資活動淨額”中。

重大會計政策
合併原則
這些財務報表包括我們全資擁有的子公司Valero的財務報表，以及我們擁有控股權的VIE的財務報表。我們合併的VIE在附註13中描述。VIE中其他人持有的所有權權益被記錄為非控制性權益。公司間項目和交易已在合併中取消。對我們有重大影響力的非全資實體的投資採用權益法核算。

預算的使用
按照公認會計原則編制財務報表要求我們做出影響財務報表和附註中報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。在持續的基礎上，我們根據目前可用的信息審查我們的估計。事實和情況的變化可能會導致修正的估計。


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合併財務報表附註(續)
現金等價物
我們的現金等價物是短期、高流動性的投資，可隨時轉換為已知金額的現金，收購時的到期日為三個月或更短。
應收賬款
應收貿易賬款按攤銷成本入賬，攤銷成本是根據現金收款、核銷和外匯調整後的原始發票金額。我們保留信用損失準備金，根據管理層對客户歷史收款經驗、已知或預期的信用風險以及行業和經濟狀況的評估進行調整。

盤存
(I)煉油廠原料、精煉石油產品和混合原料、(Ii)可再生柴油原料(即廢物和可再生原料，主要是動物脂肪、用過的食用油和不能食用的蒸餾玉米油)和產品的成本，以及(Iii)乙醇原料和產品的成本是根據後進先出(LIFO)法使用美元價值後進先出法(LIFO)確定的，任何增量都是根據年內平均購買價格確定的。我們的後進先出庫存是按成本或市價較低的價格入賬的。購買轉售產品的成本以及材料和供應品的成本主要是根據加權平均成本法確定的。我們的非後進先出存貨以成本或可變現淨值中的較低者入賬。如果後進先出存貨的總市值或非後進先出存貨的總可變現淨值小於相關的總成本，我們在損益表中確認差額的損失。如果我們的後進先出庫存的總市場價值隨後增加，我們確認我們的庫存價值增加(不超過成本)和我們損益表中的收益。

物業、廠房和設備
購置或建造的不動產、廠房和設備(不動產資產)的成本，包括不動產資產的增值費，都是資本化的。然而，物業資產的維修和正常維護費用在發生時計入費用。物業資產增值是指延長資產使用壽命、增加資產容量或者提高資產運營效率、提高運營安全性的資產增值。建造物業資產的成本包括利息和可分配給建築活動的某些間接費用。

我們的業務是高度資本密集型的。我們的每一家煉油廠和工廠都擁有龐大的資產基礎，包括一系列相互關聯、高度集成和相互依賴的原油和其他原料加工設施，以及支持我們業務的配套基礎設施(單元)和其他房地產資產。改進包括增加新的單位和其他財產資產，以及改善這些單位和資產。我們計劃通過制定一項多年資本投資計劃來實現這些改進，該計劃根據不斷變化的內部和外部因素進行更新和修訂。

原油加工、廢物和可再生原料加工設施的折舊主要採用綜合折舊法，以直線方式記錄這些資產的估計使用年限。我們為我們的每個煉油廠和我們的可再生柴油工廠維護一個單獨的房地產資產組合。我們根據對組成集團的財產資產的評估來估計每個集團的使用壽命，這種評估包括但不限於：對資產進行實物檢查以確定其狀況，考慮資產的維護方式，評估更換資產的必要性，以及評估

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合併財務報表附註(續)
改進會影響團隊的使用壽命。我們的複合組的估計使用壽命主要在20至30好幾年了。

在綜合折舊法下，改進的成本被添加到與其相關的綜合組中，並在該組的估計使用壽命內進行折舊。我們根據我們認為在行業中被接受的工程規範、設計標準和實踐，對我們的原油加工、廢物和可再生原料加工設施進行設計改進，這些改進的設計壽命與我們預計的使用壽命一致。因此，我們相信利用團體壽命來折舊團體改善工程的成本是合理的，因為每項改善工程的預計使用壽命與團體的估計使用壽命是一致的。

此外，在綜合折舊法下，報廢或更換的次要財產資產的歷史成本(扣除殘值後)計入累計折舊，不確認損益。然而，對於報廢、替換、出售的主要財產資產或對財產資產的非正常處置(主要是非自願轉換)，應確認損益。損益反映在折舊和攤銷費用中，除非由於重要性而單獨報告此類金額。

我們的玉米加工設施、行政大樓和其他資產的折舊是根據相關資產的估計使用年限以直線方式記錄的，採用折舊法。我們玉米加工設施的預計使用壽命為20好幾年了。

租賃改進按直線攤銷，以租賃期或相關資產的估計使用年限中較短者為準。融資租賃使用權資產攤銷如下“租賃”一節所述。

遞延費用和其他資產
“遞延費用和其他資產，淨額”主要包括以下內容：

•與我們煉油廠、可再生柴油廠和乙醇廠計劃的主要維護活動相關的週轉成本在發生時被推遲，並在估計到下一次週轉發生之前的一段時間內以直線方式攤銷；

•固定牀催化劑成本，即當催化劑質量惡化到超過其規定功能時，定期更換的催化劑成本，在發生時遞延，並在特定催化劑的預計使用壽命內以直線方式攤銷；(2)固定牀催化劑成本是指當催化劑質量惡化到超過其規定功能時，定期更換的催化劑成本，並在特定催化劑的預計使用壽命內按直線遞延攤銷；

•經營性租賃使用權資產，按下文“租賃”項下討論的方式攤銷；
•對非合併合營企業的投資；

•應收非流動所得税；


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•無形資產，在其預計使用年限內攤銷；以及
•善意。
租契
我們在合同開始時評估合同是否為租約或包含租約。如果我們確定合同是租賃或包含租賃，我們將根據租賃期內租賃付款的現值，在租賃開始日確認使用權(ROU)資產和租賃負債。租賃付款的現值是通過使用隱含利率來確定的，如果很容易確定的話。如果不容易確定，我們的中央管理的庫務組根據從金融機構獲得的報價利率提供遞增借款利率。所使用的費率與租賃期限相似，是根據開始日期的信息確定的。租賃條款包括在合理確定我們將行使這些選擇權時延長或終止租約的選擇權。

對於期限超過一年的租賃安排，我們確認ROU資產和租賃負債。除海運資產類別外，我們將合同中的租賃和非租賃組件作為所有基礎資產類別的單個租賃組件進行核算。我們的海運合同包括非租賃部分，如維修費和乘務員費用。我們根據第三方經紀人提供的定價信息在這些合同中分配對價。

經營性租賃的費用在租賃期內按直線原則確認為單一租賃成本，並根據租賃資產的功能反映在適當的收益錶行項目中。融資租賃ROU資產的攤銷費用按租賃資產的使用年限或租賃期中較短的時間按直線確認。然而，如果出租人在租賃期限結束時將融資租賃ROU資產的所有權轉讓給我們，融資租賃ROU資產將在租賃資產的使用年限內攤銷。攤銷費用反映在折舊和攤銷費用中。利息費用是根據租賃負債的賬面價值發生的，反映在“利息和債務費用扣除資本化利息後的淨額”中。

資產減值
只要發生事件或環境變化表明資產的賬面價值可能無法收回，就會測試長期資產的可回收性。如果長期資產的賬面價值超過其使用和最終處置預期產生的未貼現現金流的總和，則不被視為可收回。如長期資產被視為不可收回，則按長期資產的賬面價值超出其公允價值的金額確認減值損失，公允價值根據折現估計淨現金流量或其他適當方法確定。

當有證據顯示我們可能無法收回我們投資的賬面金額或被投資人無法維持證明賬面金額合理的盈利能力時，我們會評估我們的權益法投資的減值。非暫時性下跌的投資價值虧損，是根據該投資的估計當前公允價值與其賬面價值之間的差額確認的。

商譽不攤銷，但在每年10月1日和當事件或環境變化表明具有商譽的報告單位的公允價值低於其賬面價值的過渡期進行減值測試。商譽減值損失確認為賬面價值

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報告單位(包括商譽)的金額超過其公允價值，以分配給該報告單位的商譽總額為限。
資產報廢義務
我們以公允價值記錄一項負債(稱為資產報廢義務)，該負債是指在我們產生該負債時，有形長期資產報廢的估計成本，通常是在購買、建造或租賃該資產時。當我們有法律義務承擔報廢資產的費用，並且可以對負債的公允價值做出合理估計時，我們就會記錄負債。如果在發生負債時不能做出合理的估計，我們會在有足夠的信息來估計負債的公允價值時記錄負債。

對於我們在煉油廠和工廠的某些資產，我們有義務在資產報廢時清理和/或處置這些資產的各個組成部分。但是，只要得到適當的維護和/或升級，這些組件就可以使用更長和不確定的時間段。我們的做法和目前的意圖是維護我們所有的資產，並繼續根據技術進步對這些資產進行改進。因此，我們認為，為了估計資產報廢義務，我們煉油廠和工廠的資產具有不確定的壽命，因為我們目前無法合理地估計這些資產的報廢日期或日期範圍。當有足夠資料估計採用現值技術估計公允價值所需的某一日期或潛在結算日範圍時，吾等將確認負債。

環境問題
當可能進行環境評估和/或補救工作並且成本可以合理估計時，記錄未來補救費用的負債。除評估外，這些應計項目的時間和數額通常以完成調查或其他研究或對正式行動計劃的承諾為基礎。為環境負債記錄的金額沒有因可能從第三方收回而減少，也沒有在貼現的基礎上計量。

法律或有事項
我們受到法律程序、索賠和在正常業務過程中產生的責任的約束。我們累積與法律索賠相關的損失，當此類損失是可能的，並且可以合理估計的時候。如果我們確定損失是可能的，並且不能估計該損失的具體數額，但可以估計損失的範圍，則計算該範圍內的最佳估計。如果該範圍內的任何金額都不是比其他任何金額更好的估計值，則累計該範圍內的最小金額。隨着更多信息的獲得或情況的變化，估計值會進行調整。與或有損失相關的法律辯護費用在發生的期間內支出。

外幣折算
一般來説，我們的外國子公司使用當地貨幣作為他們的本位幣。資產負債表金額使用截至資產負債表日期的有效匯率換算成美元。損益表金額使用基礎交易發生時的有效匯率換算成美元。外幣折算調整計入累計其他綜合虧損的組成部分。


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收入確認
我們的收入主要來自與客户的合同。我們從與客户簽訂的合同中獲得收入，銷售我們的煉油、可再生柴油和乙醇部門的產品。收入在我們履行向客户轉讓產品的履約義務時確認，這通常發生在產品發貨或交付後的某個時間點，金額反映了分配給履約義務的交易價格。

客户能夠在裝運或交付時指導產品的使用，並從產品中獲得基本上所有的好處。因此，我們認為控制權已在裝運或交付時轉讓，因為我們當時有當前的支付權，客户擁有資產的合法所有權，我們轉讓了資產的實際所有權，客户對資產的所有權存在重大風險和回報。

我們與客户簽訂的合同規定了最終的銷售條款，包括銷售商品的描述、數量和價格。付款通常在以下時間內全額支付二至十天從收到發票開始。在正常的業務過程中，我們一般不接受產品退貨。

交易價是我們期望有權用來交換我們產品的對價。我們幾乎所有合同的交易價格通常都是基於商品市場定價(即可變對價)。因此，此市場定價可能在合同開始時受到約束(即不可估量)，但將根據適用的市場定價進行確認，該市場定價在將貨物轉讓給客户時即可知曉。我們的一些合同還包含對客户的銷售獎勵形式的可變對價，如折扣和回扣。對於包含可變對價的合同，我們估計決定可變對價的因素，以確定交易價格。

我們已選擇從交易價格的測量中剔除由政府當局評估的、與特定創收交易同時徵收並由我們向客户收取的所有税種(例如銷售税、使用税、增值税等)。我們繼續在交易價格中計入對我們海外業務的某些庫存徵收的消費税。這類税額在損益表的腳註中的補充資料中提供。

有些情況下，我們為銷售給客户的商品提供運輸服務。在客户獲得貨物控制權之前發生的運輸和搬運成本被視為履行活動，並計入材料和其他成本。我們已選擇將客户獲得貨物控制權後發生的運輸和搬運活動視為履行活動，而不是作為承諾的服務，並且我們已將這些活動計入材料和其他成本。

我們與相同的交易對手簽訂了某些買賣協議，這些協議被認為是在考慮到對方的情況下做出的。我們將這些交易合併在一起，並展示了材料成本和其他成本的淨影響。我們還與客户簽訂成品油交換交易，通過進入我們沒有經營的市場的成品油來履行與客户的銷售合同。

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我們自己的煉油廠。這些成品油交易被記為非貨幣性資產交易，這些交易沒有收入記錄。

成本分類
材料和其他成本主要包括作為我們銷售產品組成部分的材料成本。這些成本包括：(I)作為我們銷售產品組成部分的材料(如原油和其他煉油廠原料、成品油和混合燃料、可再生柴油原料和產品、乙醇原料和產品)的直接成本；(Ii)與銷售產品的交付相關的成本(如運輸和搬運成本)；(Iii)與我們遵守下文“可再生和低碳燃料混合計劃的成本”中定義的可再生和低碳燃料混合計劃相關的成本；(Iv)攪拌機。(V)我們的商品衍生工具的損益；及。(Vi)某些消費税。

運營費用(不包括折舊和攤銷費用)包括運營我們的煉油廠(和相關的物流資產)、可再生柴油廠和乙醇廠的成本，不包括折舊和攤銷費用。這些成本主要包括與員工相關的費用、能源和公用事業成本、催化劑和化學品成本以及維修和維護費用。

與我們業務相關的折舊和攤銷費用在我們的損益表中作為銷售成本以及一般和行政費用的組成部分單獨列示，並在附註18中的可報告部分披露。

其他運營費用包括我們的可報告部門發生的與我們的銷售成本無關的成本(如果有的話)。

可再生和低碳燃料混合計劃的成本
我們購買信用以符合各種政府和監管混合計劃，如美國環境保護局的可再生燃料標準、加州低碳燃料標準，以及我們運營的其他司法管轄區的類似計劃(統稱為可再生燃料和低碳燃料混合計劃)。我們購買合規積分(主要是可再生標識號(RIN))是為了遵守政府法規，該法規要求我們將一定數量的可再生燃料和低碳燃料混合到我們在各自司法管轄區生產或進口到各自司法管轄區的基於石油的運輸燃料中，並根據年度配額在該司法管轄區消費。在我們無法按要求的配額混合可再生燃料和低碳燃料的程度上，我們必須購買合規信用來履行我們的義務。

購買合規信用的成本將計入材料成本和其他成本，當需要此類信用來履行我們的合規義務時。如果截至資產負債表日期，我們沒有購買足夠的信用額度，也沒有簽訂固定價格的購買合同來履行我們的義務，我們將根據資產負債表日期信用額度的市場價格收取材料和其他費用，並記錄我們購買這些信用額度的責任。有關我們公允價值負債的披露，請參閲附註20。如果在資產負債表日購買的信用額度超過了我們的義務，我們會記錄一筆預付資產，等同於為這些超額信用額度支付的金額。


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基於股票的薪酬
我們以股份為基礎的補償計劃的補償開支以授予的獎勵的公允價值為基礎，並按以下較短的時間按直線基準確認：(I)每筆獎勵的必需服務期或(Ii)從授予日期至達到退休資格之日(如果預計該日期發生在獎勵設定的歸屬期間內)。

所得税
所得税按資產負債法核算。根據這一方法，遞延税項資產和負債被確認為可歸因於現有資產和負債的賬面金額與其各自計税基礎之間差異的未來税項後果。遞延金額按預計將適用於預計收回或結算這些臨時差額的年度應納税所得額的制定税率計量。遞延税項資產由未確認的税收優惠減少，如果此類項目可用於抵消未確認的税收優惠。所得税影響從累計其他全面虧損到留存收益(如果適用)在個別項目的基礎上釋放，因為這些項目被重新歸類為收入。

我們已選擇將任何與少繳所得税有關的利息、費用和罰款歸入所得税費用。

我們已選擇將全球無形低税所得税(GILTI)視為期間費用。

普通股每股收益
每股普通股收益的計算方法是將Valero股東應佔的淨收入除以當年已發行普通股的加權平均數。參股證券計入採用兩級法計算的基本每股收益。每股普通股收益-假設稀釋是通過將Valero股東應佔的淨收入除以當年因稀釋證券的影響而增加的已發行普通股的加權平均數來計算的。潛在的稀釋證券被排除在普通股每股收益的計算之外-假設在計入此類股票的影響將是反稀釋的情況下進行稀釋。

金融工具
我們的金融工具包括現金和現金等價物、應收賬款、應付賬款、債務、經營和融資租賃義務、商品衍生品合約和外幣衍生品合約。除附註20所述的若干債務外，該等金融工具的估計公允價值與其賬面值大致相同。

衍生工具與套期保值
所有衍生工具(並非指定為正常買賣)均於資產負債表中確認為按其公允價值計量的資產或負債，並按現行收益或其他全面收益確認的公允價值變動(視乎情況而定)。為了管理大宗商品價格風險，我們主要使用現金流套期保值和經濟套期保值，偶爾也使用公允價值套期保值。我們所有衍生工具的現金流影響都反映在綜合現金流量表的經營活動中。


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2021年通過的會計宣言
財務會計準則委員會(FASB)會計準則更新(ASU) 2021-01-“參考匯率改革(專題 848)：《範圍》是我們於2021年1月7日發佈並前瞻性採用的。我們採用這種ASU並沒有對我們的財務報表或相關披露產生實質性影響。

2.不明朗因素

在2020年3月新冠肺炎大流行爆發時，世界各地的政府當局實施了限制措施，如在家待命和其他社會疏遠措施，以減緩新冠肺炎的傳播。這些措施導致全球經濟嚴重混亂，因為經濟活動減少對許多業務產生了負面影響，包括我們的業務。

在2020年，我們經歷了對我們生產和銷售的大多數液體運輸燃料的需求下降，因此這些產品的市場價格也下降了，原因是限制和普遍的公共衞生問題導致個人流動和旅行水平下降。一些政府當局在2020年下半年開始取消限制，這在整個2021年都在不同程度上繼續下去。這些行動促進了個人流動和旅行水平的提高，從而提高了對我們產品的需求和市場價格。然而，一些政府當局繼續實施一定程度的限制，部分原因是新的疫情爆發，包括與該病毒新變種(如德爾塔和奧密克戎變種)有關的疫情。此外，新冠肺炎大流行和病毒變種的揮之不去的影響繼續對航空旅行水平、全球供應鏈和勞動力市場產生負面影響。

從2020年末開始分發疫苗有助於降低感染率和嚴重程度，並有助於取消許多限制。正在進行的疫苗分發可能導致全球繼續取消限制，並可能被視為有助於持續恢復公眾信心的關鍵因素，從而也有助於刺激和增加全球經濟活動。然而，風險仍然存在，疫苗可能沒有及時廣泛分發，它們對病毒的新變種可能不那麼有效，和/或個人接種疫苗的意願可能不像需要的那樣強烈或及時。此外，一些政府當局已經宣佈了有關勞動力疫苗接種和檢測的要求和任務，包括對不遵守規定的僱主處以高額罰款。世界各地的許多大公司在不受此類政府監管的情況下，也開始對其員工實施疫苗要求和命令，或者作為親自向客户提供某些商品和服務的先決條件。這些要求和任務引起了不同的反應，並給僱主(包括我們和我們的交易對手)及其工作人員帶來了額外的挑戰和成本，無論是在行政上還是在操作上都是如此。與這些要求和任務有關的事態發展正在迅速發展，其最終影響仍不確定。新冠肺炎疫情的不確定性和其他不可預見的影響的最終結果可能會導致許多不利後果，包括但不限於維持運營所需的關鍵員工的可用性減少，關鍵設備或原料供應鏈的中斷或延誤，通貨膨脹，經濟活動減少和個人流動對我們產品的需求產生負面影響, 並增加了管理、合規和運營成本。


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新冠肺炎大流行的最終影響程度將在很大程度上取決於未來的事態發展，特別是我們運營的地理區域內的事態發展，以及對整體經濟活動的相關影響，目前所有這些都是未知的，目前無法確定地預測。基於這些和其他無法預測的情況，這場大流行對我們的財務狀況和行動結果的長期影響仍然不確定，可能會繼續產生重大影響。我們相信，我們已經在可行的範圍內積極應對了大流行對我們業務的許多已知影響，我們努力繼續這樣做，但不能保證這些或其他措施將完全有效。

3.與VLP合併

2019年1月10日，我們根據與VLP的最終協議和合並計劃(合併協議，以及由此預期的交易，合併交易)完成了對VLP所有未完成的公開持有的公共部門的收購。合併交易完成後，每個已發行的公開持有的普通單位被轉換為獲得$的權利。42.25每個普通股以現金形式出售，沒有任何利息，所有這些公開交易的普通股都被自動註銷並不復存在。於合併交易完成後，吾等支付的合併代價總額為 $950100萬美元，資金來自手頭的可用現金。

在合併交易完成之前，我們合併了VLP的財務報表，並在我們的資產負債表上反映了VLP的公眾普通股持有人持有的VLP合夥人資本部分的非控制性權益。合併交易完成後，VLP成為我們的間接全資子公司，因此，我們不再將非控股權益反映在VLP的資產負債表上。此外，我們不再將VLP淨收入的一部分歸因於非控股權益。由於我們在合併交易前擁有VLP的控股權，並在合併交易後保留了我們在VLP的控股權，因此我們在VLP的所有權權益因合併而發生的變化被計入股權交易。因此，我們沒有確認合併交易的收益或損失。

4.應收賬款

應收賬款包括以下內容(以百萬為單位)：
十二月三十一日，
20212020
與客户簽訂的合同應收賬款$6,228 $3,642 
某些買賣安排的應收賬款3,768 1,212 
扣除信貸損失前的應收賬款9,996 4,854 
信貸損失撥備(28)(47)
扣除信貸損失後的應收賬款9,968 4,807 
應收所得税21 1,024 
其他應收賬款389 278 
應收賬款淨額$10,378 $6,109 


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5.庫存

庫存包括以下內容(以百萬為單位)：
十二月三十一日，
20212020
煉油廠原料$1,995 $1,979 
精煉石油產品和混合燃料3,567 3,425 
可再生柴油原料和產品135 50 
乙醇原料和產品273 297 
材料和用品295 287 
盤存$6,265 $6,038 

我們將存貨的市場價值與其總成本(不包括材料和供應)進行比較。在確定我們庫存的市場價值時，我們假設原料被轉換為精煉產品，這要求我們對這些原料預計生產的精煉產品以及將這些原料轉換為精煉產品所需的轉換成本進行估計。我們還估計了將庫存從我們的工廠轉移到適當的銷售點所需的通常和慣例運輸成本。然後，我們將估計的銷售價格應用於我們的庫存。如果總市場價值小於總成本，我們在損益表中確認差額的損失。如果我們的後進先出庫存的總市場價值隨後增加，我們確認我們的庫存價值增加(不超過成本)和我們損益表中的收益。

截至2020年3月31日，我們後進先出庫存的市值低於其後進先出庫存賬面金額，因此，我們記錄了LCM庫存估值準備金#美元。2.510億美元，以便在市場上陳述我們的庫存。截至2020年9月30日，我們重新評估了我們的庫存，並確定我們的成本低於市場。因此，截至2020年9月30日，我們的LCM庫存估值準備金完全沖銷。我們的LCM存貨估值儲備的變化帶來了#美元的淨收益。19截至2020年12月31日止年度，由於LCM存貨估值調整部分可歸因於我們的海外業務的外幣換算影響，本公司的淨利潤為600萬歐元。截至2021年12月31日和2020年12月31日，後進先出庫存的重置成本(市值)比其後進先出賬面金額高出1美元。5.210億美元和1.3分別為10億美元。

在截至2020年12月31日的一年中，我們清算了後進先出庫存層，使材料和其他成本增加了$224百萬美元。在截至2020年12月31日的一年中，我們的後進先出庫存水平有所下降，原因是新冠肺炎疫情對我們業務的負面經濟影響導致對我們產品的需求減少，導致產量下降。

我們的非後進先出庫存佔$1.410億美元和918分別佔我們截至2021年12月31日和2020年12月31日總庫存的100萬美元。


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6.租契

一般信息
我們已就各類標的資產的使用權訂立長期租賃安排如下：

•管道、終端和儲罐包括用於儲存、運輸、生產和銷售煉油廠原料、成品油、乙醇和玉米庫存的設施和設備；

•海上運輸包括遠洋油輪和沿海船舶的定期租船；

•鐵路運輸包括有軌電車和相關儲存設施；

•原料加工設備包括煉油、可再生柴油和乙醇業務中使用的機械、設備和各種設施；

•能源和氣體包括與我們運營中使用的工業氣體和電力相關的設施和設備；

•房地產包括與我們的煉油廠、工廠、管道和其他物流資產以及辦公設施相關的土地和通行權；以及

•其他包括主要在公司辦公室使用的設備，如打印機和複印機。
除了固定租賃付款外，一些安排還包含可變租賃付款的規定。管道、碼頭和儲罐的某些租賃提供了可變的租賃費，其中包括超過基準量的吞吐量。某些海運租約包含視使用情況而定的付款條款。此外，如果租賃中沒有安排租金上漲，例如根據指數或費率隨後的變化而上漲，則這些租金被視為可變租賃付款。在所有情況下，可變租賃付款都是在產生這些付款義務的期間確認的。

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合併財務報表附註(續)
租賃費和其他補充信息
我們的總租賃成本包括包括在損益表中的成本，以及作為財產、廠房和設備或庫存的一部分資本化的成本。按基礎資產類別劃分的總租賃成本如下(以百萬為單位)：
管道，
終端，
和坦克		交通運輸原料
正在處理中
裝備		能量
和
氣體		真實
地產		其他總計
海軍陸戰隊鐵軌
年終
2021年12月31日
融資租賃成本：
ROU資產攤銷$137 $— $2 $19 $4 $— $5 $167 
租賃負債利息66 — 1 3 2 — — 72 
經營租賃成本163 105 64 12 8 26 3 381 
可變租賃成本51 21 — 2 — 2 3 79 
短期租賃成本5 44 1 46 — — — 96 
轉租收入— (4)— — — (3)— (7)
總租賃成本$422 $166 $68 $82 $14 $25 $11 $788 
年終
2020年12月31日
融資租賃成本：
ROU資產攤銷$109 $— $2 $13 $4 $— $— $128 
租賃負債利息92 — — 3 3 — — 98 
經營租賃成本165 156 61 15 7 26 4 434 
可變租賃成本53 40 1 3 — 2 — 99 
短期租賃成本9 45 — 37 — — — 91 
轉租收入— (10)— — — (2)— (12)
總租賃成本$428 $231 $64 $71 $14 $26 $4 $838 
年終
2019年12月31日
融資租賃成本：
ROU資產攤銷$44 $— $— $7 $3 $— $— $54 
租賃負債利息47 — — 1 2 — — 50 
經營租賃成本182 145 52 20 9 27 4 439 
可變租賃成本66 35 — 1 — 1 — 103 
短期租賃成本9 53 — 29 — — — 91 
轉租收入— (27)— — — (3)— (30)
總租賃成本$348 $206 $52 $58 $14 $25 $4 $707 


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下表提供了與我們的運營和融資租賃相關的其他信息(單位：百萬，不包括租賃條款和貼現率)：
2021年12月31日2020年12月31日
運營中
租契		金融
租契		運營中
租契		金融
租契
補充資產負債表信息
淨收益資產，反映在以下項目中
資產負債表行項目：
財產、廠房和設備、淨值$—$1,846$—$1,622
遞延費用和其他資產，淨額1,284—1,204—
ROU總資產，淨額$1,284$1,846$1,204$1,622
流動租賃負債反映在
以下資產負債表行項目：
債務和融資租賃的當期部分
義務
$—$154$—$120
應計費用315—285—
非流動租賃負債反映在
以下資產負債表行項目：
債務和融資租賃義務，
較少電流部分
—1,766—1,544
其他長期負債940—885—
租賃總負債$1,255$1,920$1,170$1,664
其他補充信息
加權平均剩餘租期7.1年份14.3年份7.6年份14.5年份
加權平均貼現率4.2 %4.0 %4.7 %4.1 %

與本公司營運及融資租賃有關的補充現金流量資料載於附註19。

MVP碼頭融資租賃
我們有一個25.01MVP是一家與麥哲倫中流合夥公司(Magellan Midstream Partners LP(Magellan))子公司成立的非合併合資企業，擁有MVP的百分比會員權益。MVP擁有並運營一個位於德克薩斯州帕薩迪納市休斯頓船道的海運碼頭(MVP碼頭)。在成立MVP的同時，我們與MVP簽訂了一份終止協議，以便在碼頭建造完成後使用MVP碼頭。 vbl.發生，發生 在2020年第一季度。在截至2020年3月31日的三個月內，我們確認了融資租賃ROU資產和相關負債約為$1.4與這份協議有關的10億美元。租賃期限包括12年份和續訂選項期限。在2020年第四季度，我們評估了我們關於某些物流投資的戰略，包括MVP。作為這次審查的結果，我們正式通知MVP，我們不打算在終止協議最初不可取消的期限之後續簽。因此，我們重新評估了租賃期，並根據縮短的租賃期重新計量了融資租賃負債。我們取消確認了大約$600融資租賃負債和相關ROU資產的百萬美元，這些資產

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非現金融資和投資活動。截至2020年12月31日，租賃總負債約為$800百萬美元。

成熟度分析
截至2021年12月31日，根據我們的長期租賃到期的剩餘最低租賃付款如下(以百萬為單位)：
運營中
租契		金融
租契
2022$351 $228 
2023280 230 
2024207 214 
2025142 213 
2026111 190 
此後417 1,629 
未貼現的租賃付款總額1,508 2,704 
減去：與折扣相關的金額253 784 
租賃總負債$1,255 $1,920 

7.物業、廠房及設備

按專業類別劃分的摘要
房地產、廠房和設備的主要類別，包括融資租賃持有的資產，包括以下類別(以百萬計)：
十二月三十一日，
20212020
土地$494 $485 
原油加工設施32,744 32,246 
交通和終點站設施5,747 5,290 
廢物和可再生原料加工設施1,826 631 
玉米加工設施1,216 1,212 
行政大樓1,055 1,038 
融資租賃ROU資產(見附註6)
2,293 1,902 
其他1,835 1,764 
在建工程正在進行中1,862 2,399 
物業、廠房和設備，按成本價計算49,072 46,967 
累計折舊(18,225)(16,578)
財產、廠房和設備、淨值$30,847 $30,389 

截至2021年12月31日和2019年12月31日的年度折舊費用為1.7億美元，1.6億美元，以及1.5分別為10億美元。

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有用壽命的變化
2021年9月和2020年9月，我們分別降低了位於威斯康星州傑斐遜和密歇根州里加的乙醇工廠的預計可用壽命，這使得它們的賬面淨值降至估計的殘值。截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度的額外折舊費用為#美元48百萬美元和$30這些變化分別產生的600萬美元對我們的經營業績沒有實質性影響，對我們的財務狀況也沒有實質性影響。

傑斐遜工廠在2020年新冠肺炎疫情爆發時暫時閒置，以應對大流行病對我們業務的影響導致乙醇需求下降，我們之前曾在假設運營將恢復的情況下評估該工廠的潛在損害。然而，我們在2021年第三季度完成了對該工廠的評估，並得出結論，它不再是我們乙醇業務的戰略資產。當時，該工廠的運營已永久停止。

由於當地第三方玉米原料供應的玉米質量問題，里加工廠在2019年暫時閒置。儘管我們預計玉米收成改善後將恢復運營，但我們在2020年第三季度完成了對該工廠的評估，並得出結論，它不再是我們乙醇業務的戰略資產。當時，該工廠的運營已永久停止。

8.遞延費用及其他資產

“遞延費用和其他資產淨額”包括以下內容(單位：百萬)：
十二月三十一日，
20212020
延期週轉和催化劑成本，淨額$1,853 $1,703 
經營租賃淨資產收益率(ROU)(見附註6)
1,284 1,204 
對非合併合資企業的投資734 972 
應收所得税586 589 
商譽260 260 
無形資產淨額218 248 
其他941 565 
遞延費用和其他資產，淨額$5,876 $5,541 

延期週轉、催化劑成本和無形資產的攤銷費用為#美元。695百萬，$748百萬美元，以及$759截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分別為100萬美元。

整個商譽餘額與我們的煉油部門有關。有關我們的可報告細分市場的信息，請參見附註18。


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9.應計費用及其他長期負債

應計費用和其他長期負債由以下部分組成(單位：百萬)：
累計
費用		其他長期項目
負債
十二月三十一日，十二月三十一日，
2021202020212020
經營租賃負債(見附註6)
$315 $285 $940 $885 
未確認税收優惠的責任(見附註16)
— — 863 859 
固定福利計劃負債(請參閲附註14)41 45 601 878 
遣返税負擔(見附註16)(A)
— — 367 422 
環境責任35 59 269 272 
工資和其他與僱員有關的負債349 210 133 124 
應計利息支出88 99 — — 
與客户簽訂合同所產生的合同責任
(見附註18)
78 55 — — 
混合計劃義務(見附註20)
268 159 — — 
其他應計負債79 82 231 180 
應計費用和其他長期負債$1,253 $994 $3,404 $3,620 
________________________
(a)匯回税的當前部分包括在應付所得税中。曾經有過不是截至2021年12月31日的匯回税負債的當前部分，因為它被視為與2021年第四季度提交的取代2020年的聯邦所得税申報單上的額外税收淨營業虧損(NOL)結轉有關。截至2020年12月31日，匯回税負的當前部分為#美元。54百萬美元。


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10.債務和融資租賃義務

按規定價值計算的債務和融資租賃義務包括以下內容(以百萬計)：
最終
成熟性		十二月三十一日，
20212020
信貸安排：
瓦萊羅旋轉器
2024$— $— 
加拿大旋轉者
2022— — 
應收賬款銷售安排2022— — 
364天循環信貸安排2021— — 
DGD旋轉器2024100 — 
DGD貸款協議202225 — 
IEnova旋轉器
2028679 598 
公共債務：
瓦萊羅高級筆記
6.625%
20371,500 1,500 
3.400%
20261,250 1,250 
2.850%
20251,050 1,050 
4.000%
20291,000 1,000 
3.650%
2051950 — 
4.350%
2028750 750 
7.5%
2032750 750 
4.90%
2045650 650 
2.150%
2027600 600 
2.800%
2031500 — 
3.65%
2025324 600 
8.75%
2030200 200 
1.200%
2024169 925 
10.500%
2039113 250 
7.45%
2097100 100 
6.75%
203724 24 
2.700%
2023— 850 
浮動利率票據，利率為1.3665%
2023— 575 
VLP高級票據
4.500%
2028500 500 
4.375%
2026376 500 
海灣機遇區收入債券，2010系列，4.00%
2040300 300 
債券，7.65%
2026100 100 
其他債務202326 31 
未攤銷債務淨髮行成本和其他(86)(90)
債務總額11,950 13,013 
融資租賃義務(見附註6)
1,920 1,664 
債務總額和融資租賃義務13,870 14,677 
減：當前部分1,264 723 
債務和融資租賃義務，減去流動部分$12,606 $13,954 

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信貸安排
瓦萊羅旋轉器
我們有一個循環信貸安排(Valero Revolver)，借款能力為#美元。42024年3月到期的10億美元。Valero Revolver還規定簽發最高可達#美元的信用證。2.4十億美元。

Valero Revolver項下的未償還借款根據吾等的選擇，按(I)不時生效的適用利息期的經調整Libo利率(定義見Valero Revolver)加適用保證金，或(Ii)替代基本利率(定義見Valero Revolver)加適用保證金計算利息。Valero Revolver還需要支付常規費用，包括手續費、信用證參與費和行政代理費。Valero Revolver項下的利率和融資費可能會根據我們優先無擔保債務的信用評級進行調整。

加拿大旋轉者
2021年11月，我們的一家加拿大子公司修改了其承諾的循環信貸安排(加拿大革命者)，額度為加元。150100萬美元，將到期日從2021年11月延長至2022年11月。“加拿大革命者法”還規定了信用證的簽發。

應收賬款銷售安排
我們與一批第三方實體和金融機構建立了應收賬款銷售機制，以循環方式銷售符合條件的應收賬款。2021年7月，我們將這項貸款的到期日延長至2022年7月，並將貸款金額從1美元增加到2022年7月。1.010億美元至30億美元1.3十億美元。根據這項計劃，我們的一家營銷子公司(Valero Marketing)向我們的另一家子公司(Valero Capital)出售符合條件的應收賬款，但沒有追索權，因此應收賬款不再歸Valero Marketing所有。Valero Capital反過來將合格應收賬款中不可分割的百分比所有權權益出售給第三方實體和金融機構，沒有追索權。在Valero Capital保留其從Valero Marketing購買的應收款的所有權權益的範圍內，該權益僅由於Valero Capital的財務報表與Valero Energy Corporation的財務報表合併而包括在我們的財務報表中；應收賬款不能用於滿足Valero Marketing或Valero Energy Corporation的債權人的債權。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，2.810億美元和1.4我們的應收賬款中分別有10億美元構成了該計劃中指定的應收賬款池。應收賬款銷售安排項下的所有未償還金額在我們的資產負債表上反映為債務，收益和償還反映為融資活動的現金流。

364天循環信貸安排
2020年4月，我們達成了一項875與多家貸款人簽訂的364天循環信貸協議(364天循環信貸安排)。這項安排提供了一項循環信貸安排，本金總額最高可達#美元。875百萬美元。不是該貸款是在2021年4月12日到期之前根據該貸款進行的，該貸款沒有續簽。


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合併財務報表附註(續)
DGD旋轉器
2021年3月，DGD，如附註13所述，簽訂了一項$400與一個金融機構組成的銀團提供的100萬無擔保循環信貸安排(DGD Revolver)將於2024年3月到期。DGD可以選擇將DGD Revolver下的總承擔額增加到$550百萬美元，但要受到一定的限制。最初，DGD Revolver還規定簽發最高可達#美元的信用證。10百萬美元。2021年9月，對DGD Revolver進行了修改，將信用證昇華金額從1美元提高到1美元。10百萬至$50並限制DGD在DGD可能獲得的其他信用證項下產生的債務，最高限額為$25任何時候都有百萬美元未償還。這一限制不會影響瓦萊羅的信用證設施。DGD Retolver僅適用於DGD的運營。DGD的貸款人對我們沒有追索權。截至2021年12月31日，此左輪手槍下的所有未償還借款都反映在債務的當前部分，因為預計付款將在2022年發生。

DGD Revolver項下的未償還借款一般按(I)替代基準利率加適用保證金或(Ii)適用利息期的調整後倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加適用保證金的方式計息，由DGD選擇。截至2021年12月31日，DGD Revolver的浮動利率為1.860百分比。DGD Revolver還需要支付常規費用，包括未使用的承諾費、信用證費用和行政代理費。

DGD貸款協議
DGD有一個$50與其成員(達林配料公司(達林)和我們)簽訂的100萬無擔保循環貸款協議(DGD貸款協議)，將於2022年4月29日到期，除非雙方同意延長。每個成員都承諾了$25100萬美元，從而產生總額為#美元的承付款50百萬美元。DGD貸款協議僅為DGD的運營提供資金。本左輪手槍下的任何未償還借款代表非控股成員發放的貸款，因為DGD和我們之間在此左輪手槍下的任何交易都將在合併中消除。

DGD貸款協議項下的未償還借款按不時生效的適用利息期的Libo利率(定義見DGD貸款協議)加上適用保證金計息。截至2021年12月31日，DGD貸款協議的浮動利率為2.603百分比。本金和應計利息在日曆月的最後一天到期，除非DGD至少提前兩天提供書面通知，説明他們選擇將還款延長至下一個日曆月末。截至2021年12月31日，這支左輪手槍下的未償還借款反映在債務的當前部分。

IEnova旋轉器
如附註13所述，墨西哥中部碼頭與IEnova(定義見附註13)有一項合併的無擔保循環信貸安排(IEnova Revolver)，將於2028年2月到期。2020年，IEnova Revolver下的借款能力從#美元增加到491百萬至$660百萬美元，在截至2021年12月31日的一年中，這一數字增加到了$830百萬美元。IEnova可以隨時終止這支左輪手槍，並要求償還所有未償還的金額；因此，所有未償還的借款都反映在債務的當前部分。IEnova Revolver僅適用於中墨西哥碼頭的運營，中墨西哥碼頭的債權人對我們沒有追索權。

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合併財務報表附註(續)
IEnova Revolver項下的未償還借款按不時生效的適用利息期的三個月倫敦銀行同業拆息加上適用保證金計息。本協議項下的利率可根據市場情況的變化，經雙方同意後進行調整。截至2021年12月31日和2020年12月31日，浮動利率為3.781百分比和3.870百分比。

信貸安排摘要
我們有未償還的借款、簽發的信用證和我們信貸安排下的可獲得性如下(金額為百萬美元，貨幣為美元，除非另有説明)：
2021年12月31日
設施
金額		到期日傑出的
借款		信用證
發出(A)		可用性
承諾的設施：
瓦萊羅旋轉器$4,000 2024年3月$— $288 $3,712 
加拿大旋轉者C$150 2022年11月C$— C$5 C$145 
應收賬款
銷售設施
$1,300 2022年7月$— 不適用$1,300 
信用證便利$50 2022年11月不適用$— $50 
承諾的設施
VIES(B)：
DGD旋轉器$400 2024年3月$100 $— $300 
DGD貸款協議(C)$25 2022年4月$25 不適用$— 
IEnova旋轉器$830 2028年2月$679 不適用$151 
未承諾的設施：
信用證
設施
不適用不適用不適用$331 不適用
________________________
(a)截至2021年12月31日簽發的信用證在2022年至2023年的不同時間到期。
(b)VIE的債權人對我們沒有追索權。
(c)本貸款所顯示的金額代表非控制成員可獲得的貸款金額以及未償還的借款，因為DGD與吾等之間根據本貸款進行的任何交易在合併過程中均已取消。

我們根據各種未承諾的短期銀行信貸向我們收取信用證開具費用。這些未承諾的信貸安排沒有承諾費或補償餘額要求。


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合併財務報表附註(續)
我們的信貸安排下的活動如下(以百萬為單位)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
借款：
應收賬款銷售設施$— $300 $900 
DGD旋轉器276 — — 
DGD貸款協議25 — — 
IEnova旋轉器81 250 239 
還款：
應收賬款銷售設施— (400)(900)
DGD旋轉器(176)— — 

公共債務
在截至2021年12月31日的一年中，發生了以下活動：

•2021年11月，我們發行了美元500百萬美元2.8002031年12月1日到期的優先債券百分比和$950百萬美元3.650優先債券將於2051年12月1日到期。這些債券發行的收益總額為#美元。1.446在扣除承銷折扣和其他債券發行成本之前，2021年11月和12月，這些收益和手頭現金用於回購和報廢，或贖回與我們於2021年11月18日公開宣佈並於2021年12月3日更新的現金投標報價相關的以下票據(單位：百萬)：
已購回的債務和
退休或贖回		校長
金額
2.7002023年到期的優先債券百分比
$850 
1.2002024年到期的優先債券百分比
756 
3.652025年到期的優先債券百分比
276 
4.375VLP高級票據百分比2026年到期
124 
10.5002039年到期的優先債券百分比
137 
總計$2,143 

關於上述提前償債和退休活動，我們確認了一筆#美元的費用。193百萬美元的“其他收入，淨額”，其中包括$179已支付的百萬保費，$10百萬美元的未攤銷債務折扣和遞延債務成本，以及4上百萬的銀行手續費。

•2021年9月，我們贖回了2023年9月15日到期的浮息優先債券(浮息債券)，贖回金額為$。575百萬美元。


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在截至2020年12月31日的年度內，以下活動 發生：

•2020年9月，我們發行了以下高級票據：

◦浮動利率票據，息率為三個月期倫敦銀行同業拆息加1.150年利率，受浮動利率票據條款所載若干調整的規限；

◦$925百萬美元1.2002024年3月15日到期的優先債券百分比；

◦$400百萬美元2.8502025年4月15日到期的高級債券百分比，構成我們的2.8502020年4月發行的2025年4月15日到期的優先債券百分比(見下文)；以及

◦$600百萬美元2.1502027年9月15日到期的優先債券百分比。

•2020年4月，我們發行了美元850百萬美元2.7002023年4月15日到期的優先債券百分比和$650百萬美元2.8502025年4月15日到期的優先債券百分比。

2020年4月和9月發行債券的收益總額為1美元4.020在扣除承銷折扣和其他債券發行成本之前。

在截至2019年12月31日的年度內，發生了以下活動：

•我們發行了$1.010億美元4.0002029年4月1日到期的優先債券百分比。此次債券發行的收益總額為#美元。992在扣除承銷折扣和其他債券發行成本之前，所得款項被用來贖回我們的6.125優先債券於2020年2月1日到期，利率為$871100萬美元，其中包括提前贖回債務溢價#美元21百萬美元，反映在“其他收入，淨額”中。

•關於附註3中所述的合併交易的完成，母公司瓦萊羅能源公司簽訂了一項擔保協議，以全面和無條件地擔保其全資子公司之一VLP發行的下列債務在合併交易完成後到期立即償付：

◦$500百萬美元4.3752026年12月15日到期的優先債券百分比；及

◦$500百萬美元4.5002028年3月15日到期的優先債券百分比。

從2020年3月31日起，我們提前應用了美國證券交易委員會最終規則發佈第33-10762號，關於擔保證券的擔保人和發行人以及其證券抵押登記人證券的關聯公司的財務披露。這一規則允許我們在VLP發行的上述優先票據未償還的情況下，停止在我們的定期報告中提供之前要求的簡明合併財務信息，因為VLP的報告義務於2019年1月22日因合併交易的完成而暫停。

98

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瓦萊羅能源公司
合併財務報表附註(續)
2022年2月7日，我們發行了美元650百萬美元4.0002052年6月1日到期的優先債券百分比。此次債券發行的收益總額為#美元。639在扣除承銷折扣和其他債券發行成本之前，2022年2月17日，收益和手頭現金用於回購和註銷以下與我們於2022年2月2日公開宣佈並於2022年2月16日更新的現金投標報價相關的票據(單位：百萬)：
已回購和報廢的債務校長
金額
3.652025年到期的優先債券百分比
$72 
2.8502025年到期的優先債券百分比
507 
4.375VLP高級票據百分比2026年到期
168 
3.4002026年到期的優先債券百分比
653 
總計$1,400 

關於上述提前償債活動，#美元。48支付了數百萬的保費。

其他披露
“利息和債務費用扣除資本化利息後的淨額”構成如下(單位：百萬)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
利息和債務費用$651 $638 $544 
減去：資本化利息48 75 90 
利息和債務費用，扣除
資本化利息
$603 $563 $454 

我們的信貸安排和其他債務安排包含各種習慣性限制性條款，包括交叉違約和交叉加速條款。

截至2021年12月31日，我們債務的本金到期日如下(單位：百萬)：
2022 (a)$1,110 
202320 
2024169 
20251,374 
20261,726 
此後7,637 
未攤銷債務淨髮行成本和其他(86)
債務總額$11,950 
________________________
(a)2022年的到期日包括DGD Revolver、DGD貸款協議、IEnova Revolver和我們的4.00海灣機遇區收入債券系列2010年百分比(GO區債券)。我們的Go Zone債券將於2040年12月1日到期，但它們必須在2022年6月1日(強制性投標日期)進行強制性投標，價格等於面值加上截至(但不包括)強制性投標日期的應計和未付利息，並反映在截至2021年12月31日的債務和融資租賃義務的當前部分中。

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瓦萊羅能源公司
合併財務報表附註(續)
11.承擔及或有事項

購買義務
根據某些原油和其他原料供應安排、工業氣體供應安排(例如氫氣供應安排)、天然氣供應安排，以及各種吞吐量、運輸和終止合約，我們有不同的購買責任。我們簽訂這些合同是為了確保有足夠的原料和公用事業供應，以及足夠的儲存能力來運營我們的煉油廠和乙醇工廠。我們幾乎所有的購買義務都是基於市場價格或基於市場指數的調整。其中某些購買義務包括固定或最小數量要求，而其他則基於我們的使用要求。所有這些債務都與供應商的融資安排無關。這些購買義務不會反映為負債。

自我保險
我們為某些醫療和牙科、工人賠償、汽車責任、一般責任和其他第三方責任索賠提供自我保險，最高可達適用的保留限額。對於自我保險的索賠，或當估計損失超過承保範圍，以及當有足夠的信息可以合理估計損失金額時，應累加負債。這些負債計入應計費用和其他長期負債。

12.權益

共享活動
普通股和庫存股股票數量的活躍度如下(單位：百萬)：
普普通通
庫存		財務處
庫存
截至2018年12月31日的餘額673 (256)
與以下內容相關的交易
基於股票的薪酬計劃
— 1 
公開市場股票購買— (9)
截至2019年12月31日的餘額673 (264)
與以下內容相關的交易
基於股票的薪酬計劃
— 1 
公開市場股票購買— (2)
截至2020年12月31日的餘額673 (265)
與以下內容相關的交易
基於股票的薪酬計劃
— 1 
截至2021年12月31日的餘額673 (264)
優先股
我們有20百萬股授權優先股，面值為$0.01每股。不是截至2021年12月31日或2020年，優先股已發行。


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合併財務報表附註(續)
庫存股
我們按照我們的普通股購買計劃(如下所述)的授權購買我們已發行普通股的股票，以履行我們在基於員工股票的補償計劃下的義務。

2018年1月23日，我們的董事會(Board)授權我們購買高達$2.5我們已發行的普通股(2018年計劃)的10億美元，沒有到期日。在截至2021年12月31日的一年中，我們做到了不是根據2018年計劃，我們不會購買任何普通股。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，我們購買了83百萬美元和$752根據2018年計劃，我們的普通股分別為100萬股。截至2021年12月31日，我們已根據2018年計劃批准購買約1.4我們普通股的10億美元。

普通股分紅
2022年1月20日，我們的董事會宣佈季度現金股息為#美元。0.982022年3月3日支付給2022年2月3日收盤時登記在冊的持有人的每股普通股。
與其他綜合所得組成部分相關的所得税效應
分配給其他綜合收入各組成部分的税收影響如下(以百萬為單位)：
税前
金額		税費
(利益)		淨額
截至2021年12月31日的年度
外幣折算調整$(47)$— $(47)
養老金和其他退休後福利：
本年度產生的收益與以下方面有關：
淨精算收益317 69 248 
前期服務成本(4)(1)(3)
重新分類為與以下項目相關的收入的金額：
淨精算損失80 18 62 
以前的服務積分(25)(6)(19)
削減和結算損失8 2 6 
匯率的影響2 — 2 
網絡 利得 關於養老金和其他
退休後福利
378 82 296 
衍生工具指定及
符合現金流套期保值的條件：
年內出現的淨虧損(48)(5)(43)
淨虧損重新分類為收益46 5 41 
現金流套期保值淨虧損(2)— (2)
其他綜合收益$329 $82 $247 

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瓦萊羅能源公司
合併財務報表附註(續)
税前
金額		税費
(利益)		淨額
截至2020年12月31日的年度
外幣折算調整$161 $— $161 
養老金和其他退休後福利：
年內產生的虧損涉及：
淨精算損失(128)(26)(102)
前期服務成本(5)(1)(4)
重新分類為與以下項目相關的收入的金額：
淨精算損失74 17 57 
以前的服務積分(26)(6)(20)
削減和結算損失5 1 4 
養老金和其他項目的淨虧損
退休後福利
(80)(15)(65)
衍生工具指定及
符合現金流套期保值的條件：
本年度產生的淨收益36 3 33 
淨收益重新分類為收入(34)(4)(30)
現金流套期保值淨收益2 (1)3 
其他綜合收益$83 $(16)$99 
截至2019年12月31日的年度
外幣折算調整$349 $— $349 
養老金和其他退休後福利：
年內產生的虧損涉及：
淨精算損失(245)(54)(191)
前期服務成本(3)(1)(2)
雜項損失— 4 (4)
重新分類為與以下項目相關的收入的金額：
淨精算損失38 9 29 
以前的服務積分(28)(6)(22)
削減和結算損失4 1 3 
養老金和其他項目的淨虧損
退休後福利
(234)(47)(187)
衍生工具指定及
符合現金流套期保值的條件：
年內出現的淨虧損(6)(1)(5)
淨收益重新分類為收入(2)— (2)
現金流套期保值淨虧損(8)(1)(7)
其他綜合收益$107 $(48)$155 


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合併財務報表附註(續)
累計其他綜合損失
按構成部分、税後淨額劃分的累計其他綜合虧損變動情況如下(單位：百萬)：
外國
貨幣
翻譯
調整，調整		已定義
效益
平面圖
項目		收益
(虧損)在
現金流量
籬笆		總計
截至2018年12月31日的餘額$(1,022)$(485)$— $(1,507)
其他綜合收益(虧損)
在重新分類之前
346 (197)(2)147 
從以下項目重新分類的金額
累計其他綜合
損失
— 10 (1)9 
其他綜合收益(虧損)346 (187)(3)156 
截至2019年12月31日的餘額(676)(672)(3)(1,351)
其他綜合收益(虧損)
在重新分類之前
161 (106)14 69 
從以下項目重新分類的金額
累計其他綜合
損失
— 41 (13)28 
其他綜合收益(虧損)161 (65)1 97 
截至2020年12月31日的餘額(515)(737)(2)(1,254)
其他綜合收益(虧損)
在重新分類之前
(47)245 (21)177 
從以下項目重新分類的金額
累計其他綜合
損失
— 49 18 67 
匯率的影響— 2 — 2 
其他綜合收益(虧損)(47)296 (3)246 
截至2021年12月31日的餘額$(562)$(441)$(5)$(1,008)

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合併財務報表附註(續)
從累計其他綜合虧損中重新歸類為淨收益(虧損)的損益(以百萬為單位)如下：
詳情
累計其他
綜合損失
部件		受影響線路
中的項目
的聲明
收入
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
與以下項目相關的攤銷
固定收益養老金計劃：
淨精算損失$(80)$(74)$(38)
(A)其他收入，淨額
以前的服務積分25 26 28 
(A)其他收入，淨額
採伐和結算(8)(5)(4)
(A)其他收入，淨額
(63)(53)(14)税前合計
14 12 4 税收優惠
$(49)$(41)$(10)税後淨額
現金流套期保值的收益(虧損)：
商品合約$(46)$34 $2 收入
(46)34 2 税前合計
5 (4)— 税收(費用)優惠
$(41)$30 $2 税後淨額
本年度重新分類總數$(90)$(11)$(8)税後淨額
________________________
(a)如附註14所述，這些累積的其他全面虧損部分計入定期收益淨成本的計算。

13.可變利息實體

綜合VIE
在正常業務過程中，我們在某些已確定為VIE的實體中擁有財務利益。當我們在我們是主要受益者的實體中擁有可變利益時，我們合併VIE，以便(I)我們有權指導VIE的活動，從而最大限度地影響VIE的經濟表現，以及(Ii)有義務吸收VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益。為了做出這一決定，我們評估了我們與VIE的合同安排，包括使用資產、購買產品和服務、債務、股權或經營活動管理的安排。

以下討論總結了我們參與合併VIE的情況：

•DGD是與Darling的一家子公司的合資企業，該子公司擁有並運營一家工廠，將廢物和可再生原料(主要是動物脂肪、用過的食用油和不可食用的蒸餾玉米油)加工成可再生柴油。該工廠位於路易斯安那州諾科，緊挨着我們的聖查爾斯煉油廠。我們與DGD的重要協議包括一份運營協議，其中概述了我們作為工廠運營商的責任。

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合併財務報表附註(續)
作為運營商，我們運營工廠，並作為獨立承包商為DGD執行某些日常運營和管理職能。運營協議賦予我們(作為運營商)一定的權力來指導對DGD的經濟表現影響最大的活動。因為本協議向我們傳達了這種權力，並且與我們的所有權是分開的，所以我們確定DGD是一個VIE。出於這個原因，也因為我們舉辦了50由於我們擁有一定比例的所有權權益，為我們提供了重要的經濟權利和義務，因此我們確定我們是DGD的主要受益者。DGD有與其運營相關的風險，因為它從第三方客户那裏獲得收入。

•墨西哥中部碼頭公司是墨西哥公司Infrestructura Energetica Nova，S.A.P.I.de C.V.(IEnova)的三家子公司的集團公司。IEnova是一家墨西哥公司，也是美國上市公司Sempra Energy的間接子公司。我們與墨西哥中部碼頭簽訂了代表不同利益的終止協議，因為我們已經確定它們是融資租賃，因為我們獨家使用了碼頭。雖然吾等對擁有三個碼頭的實體並無擁有權，但融資租賃向吾等傳達(I)指導對所有三個碼頭的經濟表現有最重大影響的活動的權力，及(Ii)影響碼頭因吾等使用碼頭而收取的收益或蒙受損失的能力。因此，我們確定每個實體都是VIE，我們是每個實體的主要受益者。中墨西哥碼頭幾乎所有的收入都將來自我們；因此，我們認為與中墨西哥碼頭運營相關的風險有限。

•我們在其他被確定為VIE的實體中也擁有財務權益，因為這些實體的合同安排將權力轉移給我們，以指導對其經濟表現影響最大的活動，或減少實體造成的運營變異性和虧損風險的風險，否則這些活動將完全由股權所有者持有。此外，我們確定我們是這些VIE的主要受益者，因為(I)某些合同安排(不包括我們的所有權)使我們有權指導對這些實體的經濟表現影響最大的活動和/或(Ii)我們的50百分之百的所有權權益為我們提供了重大的經濟權利和義務。

合併VIE的資產只能用於償還自己的債務，合併VIE的債權人對我們的其他資產沒有追索權。我們一般不向VIE提供財務擔保。雖然我們向一些VIE提供了信貸便利，以支持它們的建設或收購活動，但這些交易在合併中被取消。我們的財務狀況、經營結果和現金流受到合併VIE的業績(扣除公司間抵銷)的影響，影響程度取決於我們在每個VIE中的所有權利益。


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合併財務報表附註(續)
下表提供了合併VIE的重要資產和負債的彙總資產負債表信息，這些資產和負債包含在我們的資產負債表中(單位：百萬)：
DGD中環
墨西哥
終端機		其他總計
2021年12月31日
資產
現金和現金等價物$21 $— $15 $36 
其他流動資產558 10 13 581 
財產、廠房和設備、淨值2,629 676 91 3,396 
負債
流動負債，包括流動部分
債務和融資租賃義務
$398 $729 $9 $1,136 
債務和融資租賃義務，
較少電流部分
264 — 20 284 
2020年12月31日
資產
現金和現金等價物$144 $1 $16 $161 
其他流動資產219 24 8 251 
財產、廠房和設備、淨值1,232 590 96 1,918 
負債
流動負債，包括流動部分
債務和融資租賃義務
$90 $620 $8 $718 
債務和融資租賃義務，
較少電流部分
1 — 25 26 

非整合VIE
我們持有尚未合併的VIE的可變權益，因為我們不被視為主要受益者。這些未合併的VIE對我們的財務狀況或經營結果並不重要，並被計入股權投資。

2021年4月19日，我們出售了一臺24.99MVP的百分比會員權益，MVP是與麥哲倫的一家非合併合資企業，價格為$270百萬美元，帶來了$的收益62100萬美元，包括在截至2021年12月31日的年度的“其他收入，淨額”中。MVP擁有並運營一個位於德克薩斯州帕薩迪納市休斯頓船道的海運碼頭。我們保留了一個25.01MVP的會員權益百分比。


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合併財務報表附註(續)
14.僱員福利計劃

固定福利計劃
我們已經確定了福利養老金計劃，其中一些計劃受到集體談判協議的約束，覆蓋了我們的大多數員工。根據最終平均工資和現金餘額公式，這些計劃主要根據特定時期的服務年限和薪酬為符合條件的僱員提供退休收入。我們按照當地法規的要求為我們所有的養老金計劃提供資金。在美國，所有合格的養老金計劃都必須遵守“僱員退休收入保障法”(Employee Retiering Income Security Act)的最低資金標準。我們通常不會為不受資金要求的美國不合格和某些外國養老金計劃提供資金或提供全額資金，因為對這些養老金計劃的貢獻可能不那麼經濟，投資回報可能比我們的其他投資選擇更具吸引力。

我們還通過退休後福利計劃為某些退休員工提供醫療和人壽保險福利。如果我們的大多數員工在為我們工作的同時達到正常退休年齡或提前退休，他們就有資格享受這些福利。這些計劃沒有資金，退休員工與我們分擔費用。根據相關收購協議的條款，在我們的計劃下，因收購而成為我們員工的個人有資格獲得退休後福利。


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合併財務報表附註(續)
與我們所有的固定福利計劃相關的福利義務的變化，計劃資產公允價值的變化(a)，我們的固定福利計劃的資金狀況如下(以百萬為單位)：
養老金計劃其他退休後
福利計劃
十二月三十一日，十二月三十一日，
2021202020212020
福利義務的變化
年初的福利義務$3,625 $3,239 $358 $336 
服務成本161 140 7 6 
利息成本73 85 7 9 
參與者投稿— — 13 12 
已支付的福利(284)(195)(29)(28)
精算(收益)損失(111)339 (9)23 
其他(1)17 — — 
截至年底的福利義務$3,463 $3,625 $347 $358 
計劃資產變動(A)
截至年初的計劃資產公允價值$3,067 $2,709 $— $— 
計劃資產實際收益率389 413 — — 
公司繳費135 129 16 16 
參與者投稿— — 13 12 
已支付的福利(284)(195)(29)(28)
其他(4)11 — — 
截至年末的計劃資產公允價值$3,303 $3,067 $— $— 
資金狀況對賬(A)
截至年末的計劃資產公允價值$3,303 $3,067 $— $— 
減去：截至年底的福利義務3,463 3,625 347 358 
截至年底的資金狀況$(160)$(558)$(347)$(358)
累積利益義務$3,238 $3,398 不適用不適用
________________________
(a)計劃資產僅包括符合法定最低資金標準的與養老金計劃相關的資產。與美國不合格養老金計劃相關的計劃資產不包括在這裏，因為它們不受我們債權人的保護，因此不能反映為減少我們在養老金計劃下的義務。因此，資金狀態的調節並不反映我們所有已定義福利計劃存在的計劃資產的影響。有關與某些美國不合格養老金計劃相關的資產，請參閲附註20。


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合併財務報表附註(續)
精算師 截至2021年12月31日的年度收益主要來自用於確定我們養老金計劃的福利義務的貼現率從2.62到2020年的百分比2.932021年的百分比。截至2020年12月31日止年度的精算虧損主要是由於用於確定我們養老金計劃的福利義務的貼現率從3.142019年的百分比為2.62到2020年，這一比例將達到6%。

我們計劃資產截至2021年12月31日和2020年12月31日的公允價值受到 計劃資產回報率主要來自每年股票市場價格的改善。

在我們的資產負債表中確認的養老金和其他退休後福利計劃的金額包括(以百萬為單位)：
養老金計劃其他退休後
福利計劃
十二月三十一日，十二月三十一日，
2021202020212020
遞延費用和其他資產，淨額$135 $7 $— $— 
應計費用(19)(24)(22)(21)
其他長期負債(276)(541)(325)(337)
$(160)$(558)$(347)$(358)

下表提供了我們的養老金計劃的信息，其預計福利義務超過了計劃資產(以百萬為單位)：
十二月三十一日，
20212020
預計福利義務$335 $3,561 
計劃資產的公允價值40 2,997 

下表提供了累積福利義務超過計劃資產的養老金計劃的信息(以百萬為單位)：
十二月三十一日，
20212020
累積利益義務$265 $3,336 
計劃資產的公允價值31 2,997 


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合併財務報表附註(續)
我們預計將支付的福利付款，包括與我們預計將收到的預期未來服務相關的金額，在截至12月31日的年度內如下(以百萬為單位)：
養老金
優勢		其他
退休後
優勢
2022$189 $22 
2023236 21 
2024185 21 
2025207 21 
2026223 20 
2027-20311,068 91 

我們計劃捐出$116給我們的養老金計劃 及$22在2022年向我們的其他退休後福利計劃提供100萬美元。

與我們的固定福利計劃相關的定期福利淨成本的組成部分如下(以百萬為單位)：
養老金計劃其他退休後
福利計劃
截至十二月三十一日止的年度，截至十二月三十一日止的年度，
202120202019202120202019
服務成本$161 $140 $119 $7 $6 $5 
利息成本73 85 98 7 9 11 
計劃資產的預期回報率(192)(179)(166)— — — 
攤銷：
淨精算(收益)損失81 74 41 (1)— (3)
以前的服務積分(18)(19)(19)(7)(7)(9)
特別收費8 5 4 — — 1 
淨定期收益成本$113 $106 $77 $6 $8 $5 

除服務成本部分(即非服務成本部分)以外的定期淨收益成本部分包括在“其他收入，淨額”中。

上表所示先前服務信用的攤銷是根據預計將根據每個計劃領取福利的僱員的平均剩餘服務期內的費用直線攤銷的。上表所示的淨精算(收益)損失的攤銷是基於未確認(收益)損失超出的部分的直線攤銷。10計劃資產的預計福利義務或市場相關價值(平滑資產價值)在每個相應計劃下預期將獲得福利的在職員工的平均剩餘服務期內的較大值的百分比。


110

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合併財務報表附註(續)
在其他全面收入中確認的税前金額如下(單位：百萬)：
養老金計劃其他退休後
福利計劃
截至十二月三十一日止的年度，截至十二月三十一日止的年度，
202120202019202120202019
期間產生的淨收益(虧損)
年份：
精算淨收益(虧損)$308 $(105)$(204)$9 $(23)$(41)
前期服務成本(4)(5)— — — (3)
淨(收益)虧損重新分類為
收入：
淨精算(收益)損失81 74 41 (1)— (3)
以前的服務積分(18)(19)(19)(7)(7)(9)
削減和結算損失8 5 4 — — — 
匯率的影響2 — — — — — 
其他項目的總更改
綜合收益
$377 $(50)$(178)$1 $(30)$(56)

尚未確認為淨定期收益成本組成部分的累計其他綜合虧損的税前金額如下(單位：百萬)：
養老金計劃其他退休後
福利計劃
十二月三十一日，十二月三十一日，
2021202020212020
淨精算(收益)損失$615 $1,014 $(4)$4 
以前的服務積分(44)(66)(6)(13)
總計$571 $948 $(10)$(9)

用於確定福利義務的加權平均假設如下：
養老金計劃其他退休後
福利計劃
十二月三十一日，十二月三十一日，
2021202020212020
貼現率2.93 %2.62 %2.96 %2.64 %
補償增長率3.70 %3.66 %不適用不適用
的利息貸記利率
現金餘額計劃
3.03 %3.03 %不適用不適用

用於確定截至2021年12月31日和2020年12月31日我們的大部分養老金計劃和其他退休後福利計劃的福利義務的貼現率假設是基於怡安AA僅高於中值收益率曲線，並考慮了我們計劃下預計現金流出的時間。這條曲線是由怡安(我們的精算顧問)設計的，旨在為計劃發起人提供一種方式來

111

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合併財務報表附註(續)
評估他們的養老金計劃或退休後福利計劃的負債。為了發展這一曲線，構造了一條假設的AA收益率曲線，該曲線由一系列年化個人貼現率表示，期限從半年到99年不等。在平均穆迪投資者服務公司、標準普爾評級服務公司和惠譽評級公司的所有可用評級時，作為AA收益率曲線基礎的每一隻債券的平均評級都被要求為AA級。然後，只有代表這條AA級收益率曲線中收益率最高50%的債券才會被包括在怡安AA指數中，僅高於收益率曲線的中值。

我們基於怡安AA的貼現率假設僅高於中值收益率曲線，因為我們相信它代表了截至那時我們將用來結算養老金和其他退休後福利計劃債務的債券類型。我們認為，與用於繪製這條收益率曲線的債券相關的收益率反映了當前的利率水平。

用於確定定期淨收益成本的加權平均假設如下：
養老金計劃其他退休後
福利計劃
截至十二月三十一日止的年度，截至十二月三十一日止的年度，
202120202019202120202019
貼現率2.62 %3.14 %4.24 %2.64 %3.32 %4.40 %
預期長期收益率
關於計劃資產
7.09 %7.20 %7.22 %不適用不適用不適用
補償增長率3.66 %3.75 %3.78 %不適用不適用不適用
的利息貸記利率
現金餘額計劃
3.03 %3.03 %3.04 %不適用不適用不適用

假定的醫療成本趨勢率如下：
十二月三十一日，
20212020
假設下一年的醫療成本趨勢比率6.61 %6.83 %
假定成本趨勢率下降的比率
(最終趨勢率)
5.00 %5.00 %
利率達到最終趨勢利率的年份20262026


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合併財務報表附註(續)
下表按公允價值層次列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日的我們養老金計劃資產的公允價值(以百萬為單位)。根據各國證券交易所未經調整的報價，採用市場法按公允價值計量被歸類為第1級的資產。在層次結構的第二級分類的資產是以非活躍市場的資產淨值或可觀察到的報價以外的投入來計量的。截至2021年12月31日或2020年12月31日，沒有資產被歸類到層次結構的第三級。如前所述，我們不為不受資金要求的美國不合格和某些外國養老金計劃提供資金或完全提供資金，我們也不為我們的其他退休後福利計劃提供資金。
20212020
1級2級總計1級2級總計
股權證券(A)$681 $— $681 $682 $— $682 
共同基金246 — 246 244 — 244 
公司債務工具(A)— 355 355 — 297 297 
政府證券94 141 235 85 142 227 
共同集體信託(B)— 1,202 1,202 — 1,066 1,066 
彙集獨立賬户(C)— 370 370 — 316 316 
私募基金— 112 112 — 128 128 
保險合同— 15 15 — 15 15 
應收利息和應收股息5 — 5 5 — 5 
現金和現金等價物82 — 82 98 — 98 
應付證券交易，淨額— — — (11)— (11)
養老金計劃總資產$1,108 $2,195 $3,303 $1,103 $1,964 $3,067 
________________________
(a)這類證券包括國內和國際證券，它們在廣泛的行業部門持有。
(b)這一類主要包括以下幾個方面的投資80股權百分比和20截至2021年12月31日和2020年12月31日的債券百分比。
(c)這一類主要包括以下幾個方面的投資55股權百分比和45截至2021年12月31日的債券百分比。截至2020年12月31日，該類別主要包括以下投資60股權百分比和40百分比債券。這些養老金資產由我們的外國養老金計劃持有。

我們養老金計劃資產的投資政策和戰略包含了一種高度多元化的方法，預計將從資本增值和不斷增長的當前收入中獲得長期回報。這種方法認識到資產面臨風險，養老金計劃資產的市值可能每年都會波動。風險容忍度是基於我們在投資計劃中抵禦風險的財務能力和接受回報波動的意願來確定的。根據投資回報目標和風險參數，養老金計劃的資產組合包括股票和固定收益投資的多元化投資組合。股權證券包括國際證券，以及各種市值的美國成長型股票和價值型股票的混合體。固定收益證券包括美國政府及其機構發行的債券和票據、公司債券和抵押貸款支持證券。每年都會對總資產分配情況進行審查。截至2021年12月31日，我們的基本養老金計劃下計劃資產的目標分配為70股權證券百分比和30固定收益投資的百分比。


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計劃資產的預期長期收益率是基於前瞻性預期資產收益率模型。該模型根據計劃資產的目標資產配置得出預期回報率。有關每個資產類別的預期回報率的基本假設反映了怡安對這些資產類別的最佳預期。該模型反映了多元化資產類別間階段性再平衡的積極效應。我們選擇了該模型支持的預期資產回報。

固定繳款計劃
我們已經確定了涵蓋大多數員工的繳費計劃。我們對這些計劃的繳費是基於員工補償和/或員工對計劃的繳費的部分匹配。我們對這些固定繳款計劃的貢獻為#美元。82百萬，$80百萬美元，以及$77截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分別為100萬美元。

15.股票薪酬

概述
根據我們的2020綜合股票激勵計劃(2020 OSIP)，各種股票和基於股票的獎勵可能會授予員工、非員工董事和第三方服務提供商。2020年OSIP允許授予(I)限制性股票和限制性股票單位；(Ii)股票期權(包括激勵性和非限制性股票期權)；(Iii)股票增值權；(Iv)現金、股票或其他證券的業績獎勵；以及(V)其他基於股票的獎勵(例如股票單位獎勵)。2020 OSIP下的獎勵由我們的薪酬委員會酌情決定，可能會受到歸屬或績效期限、績效目標或其他限制的影響。2020年OSIP由我們的股東於2020年4月30日批准，截至該日，根據2011年綜合股票激勵計劃(2011 OSIP)可供獎勵的任何普通股可根據2020 OSIP發行，任何受2011 OSIP獎勵的普通股也將於2020年4月30日被沒收、終止、註銷或撤銷，以現金代替普通股結算，交換不涉及普通股的獎勵，或到期未行使的獎勵，這些普通股也將被沒收、終止、註銷或撤銷，以現金代替普通股結算，換取不涉及普通股的獎勵，或到期未行使的獎勵，這些普通股也將被沒收、終止、註銷或撤銷，以現金代替普通股進行結算，換取不涉及普通股的獎勵，或到期未行使的獎勵未來不會根據2011年OSIP頒發任何獎項。截至2021年12月31日，13,566,535我們的普通股仍然可以根據2020年的OSIP授予。

下表反映了與我們基於股票的薪酬安排相關的活動(單位：百萬)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
基於股票的薪酬費用：
限制性股票$65 $63 $64 
表演獎21 15 23 
股票期權和其他獎勵2 2 2 
基於股票的薪酬總費用$88 $80 $89 
基於股票的薪酬費用確認的税收優惠$13 $13 $19 
因以下原因產生的税收減免實現的税收優惠
運動和緊身衣
1 1 17 

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限制性股票
限制性股票是我們最重要的基於股票的薪酬安排。員工、非員工董事和第三方服務提供商有資格獲得限制性股票，這些股票是根據參與者和我們之間的個人書面協議授予的，通常在一段時間內每年等額分期付款。三年從授予之日起一年開始。每股限制性股票的公允價值等於我們普通股的市場價格。下表彙總了我們的限制性股票獎勵的狀況：





數量
股票
加權的-
平均值
授予日期
公允價值
每股
截至2021年1月1日的非既得股1,437,912 $69.47 
授與831,337 77.71 
既得(797,751)75.36 
沒收(13,307)70.64 
截至2021年12月31日的非既得股1,458,191 70.93 

截至2021年12月31日，57未確認的與未歸屬的限制性股票獎勵相關的未確認補償成本，預計將在加權平均期間確認，加權平均期間約為兩年.

下表反映了與我們的限制性股票相關的活動：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
加權平均授出日每股公允價值
授予的限制性股票
$77.71 $55.62 $98.75 
既有限制性股票的公允價值(百萬)59 35 74 


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16.所得税

損益表組成部分
扣除所得税費用(收益)前的收入(虧損)如下(單位：百萬)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
美國業務$1,023 $(2,072)$2,496 
國外業務520 62 990 
所得税前收益(虧損)費用(收益)$1,543 $(2,010)$3,486 

在截至2021年、2020年和2019年12月31日的每一年中，適用於我們開展業務的國家/地區的法定所得税税率如下：
美國21 %
加拿大15 %
英國19 %
愛爾蘭13 %
祕魯30 %
墨西哥30 %

以下是通過將法定所得税税率應用於實際所得税費用(福利)(以百萬為單位)計算的所得税費用(福利)對帳：
美國外國總計
金額百分比金額百分比金額百分比
截至2021年12月31日的年度
法定税率所得税費用$215 21.0 %$73 14.0 %$288 18.7 %
美國各州和加拿大各省
税費，扣除聯邦政府
所得税效應
16 1.6 %53 10.2 %69 4.5 %
永久性差異(34)(3.3)%(14)(2.7)%(48)(3.1)%
税法的修改(A)(10)(1.0)%74 14.2 %64 4.1 %
CARE法案(B)(56)(5.5)%— — (56)(3.6)%
吉利提税125 12.2 %— — 125 8.1 %
外國税收抵免(103)(10.1)%— — (103)(6.7)%
聚落(22)(2.1)%— — (22)(1.4)%
關聯所得的税收效應
擁有非控股權益
(74)(7.2)%30 5.8 %(44)(2.9)%
其他，淨額(7)(0.7)%(11)(2.1)%(18)(1.2)%
所得税費用$50 4.9 %$205 39.4 %$255 16.5 %
________________________
請參閲第117頁的註釋。

116

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美國外國總計
金額百分比金額百分比金額百分比
截至2020年12月31日的年度
法定税率所得税優惠$(435)21.0 %$(10)(16.1)%$(445)22.1 %
美國各州和加拿大各省
税費(福利)，扣除聯邦政府
所得税效應
(33)1.6 %27 43.5 %(6)0.3 %
永久性差異(23)1.1 %15 24.2 %(8)0.4 %
CARE法案(B)(360)17.4 %— — (360)17.9 %
聯邦訴訟時效失效(39)1.8 %— — (39)1.9 %
税法的修改— — 21 33.9 %21 (1.0)%
關聯所得的税收效應
擁有非控股權益
(66)3.2 %(8)(12.9)%(74)3.7 %
其他，淨額7 (0.3)%1 1.6 %8 (0.4)%
所得税費用(福利)$(949)45.8 %$46 74.2 %$(903)44.9 %
截至2019年12月31日的年度
法定税率所得税費用$524 21.0 %$147 14.8 %$671 19.2 %
美國各州和加拿大各省
税費，扣除聯邦政府
所得税效應
16 0.7 %88 8.9 %104 3.0 %
永久性差異(36)(1.5)%10 1.0 %(26)(0.7)%
吉利提税115 4.6 %— — 115 3.3 %
外國税收抵免(95)(3.8)%— — (95)(2.7)%
匯回預扣税45 1.8 %— — 45 1.3 %
關聯所得的税收效應
擁有非控股權益
(77)(3.1)%2 0.2 %(75)(2.2)%
其他，淨額(36)(1.4)%(1)(0.1)%(37)(1.1)%
所得税費用$456 18.3 %$246 24.8 %$702 20.1 %
________________________
(a)在截至2021年6月30日的三個月內，頒佈了某些法定所得税税率變化(主要是將英國税率從19%提高到25%，從2023年起生效)，導致我們的遞延所得税負債和相關遞延所得税支出進行了重新計量。
(b)請參閲“CARE法案“有關美國2020年頒佈的税法重大變化的討論，請參見第122頁。


117

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所得税費用(福利)的構成如下(以百萬為單位)：
美國外國總計
截至2021年12月31日的年度
當前：
國家$68 $215 $283 
美國州/加拿大省級1 97 98 
總電流69 312 381 
延期：
國家5 (63)(58)
美國州/加拿大省級(24)(44)(68)
延期總額(19)(107)(126)
所得税費用$50 $205 $255 
截至2020年12月31日的年度
當前：
國家$(1,033)$(34)$(1,067)
美國州/加拿大省級9 (3)6 
總電流(1,024)(37)(1,061)
延期：
國家126 53 179 
美國州/加拿大省級(51)30 (21)
延期總額75 83 158 
所得税費用(福利)$(949)$46 $(903)
截至2019年12月31日的年度
當前：
國家$145 $186 $331 
美國州/加拿大省級37 100 137 
總電流182 286 468 
延期：
國家290 (28)262 
美國州/加拿大省級(16)(12)(28)
延期總額274 (40)234 
所得税費用$456 $246 $702 

118

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已繳納(退還)的所得税
支付給(從)美國和外國税務當局的所得税如下(單位：百萬)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
美國$(878)(a)$130 $(298)(b)
外國36 73 182 
已繳納(退還)的所得税，淨額
$(842)$203 $(116)
________________________
(a)這筆金額包括退款#美元。962我們收到的100萬美元與我們2020年的美國聯邦所得税申報單有關。
(b)這筆金額包括退款#美元。348我們收到了100萬美元，包括利息，這與我們2010年和2011年美國聯邦所得税申報單的合併審計結算有關。請參閲“接受審計的報税表-美國聯邦“，第121頁。

遞延所得税資產和負債
代表遞延所得税資產和負債的重大暫時性差異的税收影響如下(單位：百萬)：
十二月三十一日，
20212020
遞延所得税資產：
税收抵免結轉$679 $681 
諾爾斯697 678 
盤存217 70 
薪酬和僱員福利負債123 199 
環境責任53 64 
其他149 128 
遞延所得税資產總額1,918 1,820 
估值免税額(1,262)(1,223)
遞延所得税淨資產656 597 
遞延所得税負債：
物業、廠房和設備4,866 4,895 
延期週轉成本308 302 
盤存191 269 
投資268 171 
其他233 235 
遞延所得税負債總額5,866 5,872 
遞延所得税淨負債$5,210 $5,275 


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截至2021年12月31日，我們有以下所得税抵免和虧損結轉(單位：百萬)：
金額期滿
美國州所得税抵免(總額)$80 2022年至2033年
美國州所得税抵免(總額)21 無限
美國外國税收抵免598 2027
美國州所得税NOL(總額)12,394 2022年至2041年
美國州所得税NOL(總額)465 無限
國外NOL(總額)38 2025年至2031年
國外NOL(總額)59 無限

截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們已經記錄了估值津貼，這是因為我們在美國外國税收抵免、某些美國州所得税抵免、某些外國遞延税收資產和某些NOL到期之前利用我們的一些遞延所得税資產的能力存在不確定性。估值免税額是基於我們對我們經營業務的各個司法管轄區未來應納税所得額的估計，以及遞延所得税資產的可收回期限。估價免税額增加了#美元。392021年，主要是由於美國州所得税NOL的增加和外國司法管轄區的不可變現資產。

未確認的税收優惠
未確認税收優惠的變更
以下是未確認税收優惠(不包括相關利息和罰款)變化的對賬(單位：百萬)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
年初餘額$847 $897 $970 
與本年度相關的税務職位增加3 5 19 
增加與前幾年有關的税務職位13 9 30 
與前幾年相關的税收頭寸減少額(25)(20)(101)
因以下原因而減少的税收頭寸：
適用的訴訟時效
— (44)(14)
聚落(22)— (7)
截至年底的餘額$816 $847 $897 

未確認税收優惠的責任
以下是未確認税收優惠與我們資產負債表中未確認税收優惠負債的對賬(單位：百萬)。
十二月三十一日，
20212020
未確認的税收優惠$816 $847 
尚未提交退税申請，但我們打算提交退税申請(28)(26)
利息及罰則86 110 
在我們的資產負債表中列示的未確認税收優惠的負債$874 $931 

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我們對未確認税收優惠的負債反映在以下資產負債表行項目中(以百萬為單位)：
十二月三十一日，
20212020
應付所得税$1 $59 
其他長期負債863 859 
遞延税項負債10 13 
在我們的資產負債表中列示的未確認税收優惠的負債$874 $931 

截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們對未確認税收優惠的負債包括$525數百萬與美國聯邦政府為將生物燃料混合到石油運輸燃料中而支付的獎勵款項相關的退税要求。我們記錄了一筆應收退税#美元。525100萬美元與我們的退款申請有關，但我們也記錄了一筆未確認的税收優惠負債$525由於這件事的複雜性以及維持這些退款要求的不確定性，我們將賠償600萬美元。因此，如果我們不能維持這些退款要求，我們的財務狀況、經營結果和流動性不會受到負面影響。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，708百萬美元和$729分別有100萬未確認的税收優惠，如果得到確認，將降低我們的年度有效税率。

在接下來的12個月裏，我們的税務審計決議可能會減少我們對未確認税收優惠的負債，因為我們的税務狀況在審計後是持續的，或者因為我們同意它們的不允許。我們預計這些減税不會對我們的財務報表產生實質性影響，因為這些減税不會對我們的年度有效税率產生實質性影響。

接受審計的報税表
美國聯邦政府
2019年，我們解決了與2010年和2011年美國聯邦所得税申報單相關的合併審計，並收到了1美元的退款348百萬美元，包括利息。審計結算後，我們對未確認税收優惠的負債沒有重大變化。截至2021年12月31日， 我們2012年至2015年、2017年和2018年的美國聯邦所得税申報單都在接受美國國税局(IRS)的審計。美國國税局已經就某些開放年提出了調整建議，我們目前正在與美國國税局上訴辦公室就擬議的調整提出異議。我們正在繼續與美國國税局合作解決這些問題，我們相信，解決這些問題的金額將與我們記錄的與這些問題相關的未確認税收優惠金額一致。

我們已經修改了2005至2011年的美國聯邦所得税申報單，將從美國聯邦政府收到的將生物燃料混合到石油運輸燃料中的應税收入獎勵付款排除在應税收入獎勵之外，我們已經索賠了$525一百萬美元的退款。2005年至2009年修改後的退款申請已被美國國税局拒絕，我們已向美國地區法院提起訴訟，要求這些年的退款。如上所述，在討論我們對未確認税收優惠的責任時，最終拒絕這些退款申請不會對我們的財務狀況、經營結果和流動性產生負面影響。

121

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美國各州
2021年，我們解決了與2004年至2006年加州納税申報單相關的審計工作。在審計結算後，我們對未確認税收優惠的負債沒有重大變化。截至2021年12月31日，我們2007年和2011年至2016年的加州納税申報單正在接受加利福尼亞州的審計。我們預計這些審計的最終處置不會導致我們的財務狀況、經營結果和流動性發生實質性變化。我們相信，這些審計將解決與我們記錄的與這些審計相關的未確認税收優惠金額一致的金額。

外國
截至2021年12月31日，我們的某些加拿大子公司2013至2018年的聯邦納税申報單正在接受加拿大税務局的審計，我們魁北克省2013至2018年的納税申報單正在接受魁北克税務局的審計。我們還抗議與我們祕魯子公司2016年和2018年的聯邦納税申報單相關的擬議調整，這些報税表正在接受La Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administration ación Tribtaria的審計。此外，我們英國子公司2019年和2020年的納税申報單已經開放供英國税務和海關查詢。我們預計這些審計或調查的最終處置不會導致我們的財務狀況、經營結果和流動性發生實質性變化。

CARE法案
2020年3月27日，“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案”(CARE)頒佈，導致1986年修訂後的“美國國税法”(U.S.Internal Revenue Code)發生重大變化。對我們影響最大的變化有以下幾點：

•修改税制改革以前設定的限制，規定從2018年、2019年或2020年開始的一個納税年度產生的税收NOL可以提前五年。這一規定允許納税人追回在2018年之前的納税年度按35%的聯邦所得税税率繳納的税款。此外，“CARE法案”取消了應税收入限制，允許税收NOL在2021年1月1日之前的納税年度完全抵消應税收入。

•將2019年和2020年利息支出扣除比例從調整後應納税所得額的30%提高到50%。此外，納税人可以選擇使用其2019年調整後的2020年應税收入來確定該年度的利息支出可抵扣金額。

在截至2020年12月31日的一年中，我們的所得税優惠包括1美元的税收優惠。360100萬可歸因於根據CARE Act為我們2020納税NOL提供的Tax NOL結轉到我們2015納税年度，在2015納税年度，我們按35%的税率繳納聯邦所得税。在2021年第四季度提交我們取代2020年的聯邦所得税申報單時，我們記錄了額外的税收優惠$56截至2021年12月31日的一年內，與2020年NOL額外税收有關的100萬歐元結轉到2015年。

其他披露
外國子公司未分配收益
截至2021年12月31日，我們的海外子公司被視為永久再投資於相關國家的累計未分配收益約為$4.5十億美元。我們

122

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瓦萊羅能源公司
合併財務報表附註(續)
但是，將某些海外子公司的未分配收益匯回給我們可能會有成本，包括但不限於某些外國司法管轄區徵收的預扣税、美國州所得税和外匯收益的美國聯邦所得税等。在這種情況下，我們可以從我們的海外子公司獲得全額股息扣除，但將某些海外子公司的未分配收益匯回給我們可能會有成本，包括但不限於某些外國司法管轄區徵收的預扣税、美國州所得税和外匯收益的美國聯邦所得税。要估計這些收入如派發所須繳交的額外税額是不可行的。

我們的匯回税責任與我們對我們的海外子公司以前未分配的累積收益和利潤被視為匯回的一次性過渡税的確認有關。這項過渡税將在守則規定的八年內匯給美國國税局，第一筆年度匯款將於2018年支付。

利息及罰則
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度內發生的利息和罰款無關緊要。
17.普通股每股收益(虧損)

普通股每股收益(虧損)計算如下(美元和股票，不包括每股金額，單位為百萬美元)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
普通股每股收益(虧損)：
瓦萊羅股東應佔淨收益(虧損)$930 $(1,421)$2,422 
減去：分配給參與證券的收入6 5 7 
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)$924 $(1,426)$2,415 
加權平均已發行普通股407 407 413 
普通股每股收益(虧損)$2.27 $(3.50)$5.84 
普通股每股收益(虧損)-假設稀釋：
瓦萊羅股東應佔淨收益(虧損)$930 $(1,421)$2,422 
減去：分配給參與證券的收入
6 5 7 
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)$924 $(1,426)$2,415 
加權平均已發行普通股
407 407 413 
稀釋證券的影響
— — 1 
加權平均已發行普通股-
假設稀釋
407 407 414 
普通股每股收益(虧損)-假設稀釋$2.27 $(3.50)$5.84 


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參與的證券包括根據我們的2020 OSIP或2011 OSIP授予的限制性股票和業績獎勵。稀釋證券包括參與證券和未償還股票期權。
18.收入和部門信息

與客户簽訂合同的收入
收入的分類
收入如下表所示“細分市場信息”按產品分類，因為這是管理層確定對我們財務報表用户有利的分類水平。

合同餘額
合同餘額如下(以百萬為單位)：
十二月三十一日，
20212020
與客户簽訂的合同應收賬款(見附註4)
$6,228 $3,642 
合同負債，包括在應計費用中(見附註9)
78 55 

在截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，我們確認的收入為47百萬，$50百萬美元，以及$31分別在2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日包括在合同負債中的100萬美元。

剩餘履約義務
我們與客户簽訂了現貨和定期合同，其中大部分是現貨合同，沒有剩餘的履約義務。對於期限為一年或更短的合同，我們不披露剩餘的履約義務。我們剩餘定期合同的交易價格包括固定部分和可變對價(即商品價格)，兩者完全分配給完全未兑現的轉讓構成單一履約義務一部分的獨特貨物的承諾。固定組件不是 材料和可變因素的考慮是高度不確定的。因此，截至2021年12月31日，我們沒有披露分配給我們剩餘履約義務的交易價格總額。

段信息
我們有三可報告的部門-煉油、可再生柴油和乙醇。每個部門都是一個戰略業務單位，通過採用獨特的技術和營銷戰略提供不同的產品和服務，其運營和經營業績分別進行管理和評估。經營業績是根據該部門產生的營業收入來衡量的，其中包括可直接歸因於各自部門管理的收入和費用。部門間銷售額一般來自按現行市場匯率進行的交易。以下是對每個細分市場的業務運營的描述。

•這個煉油段包括我們煉油廠的運營，銷售我們精煉石油產品的相關活動，以及支持我們煉油業務的物流資產。我們煉油廠生產和銷售的主要產品包括汽油和混合油、餾分和其他產品。

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合併財務報表附註(續)
•這個可再生柴油細分市場代表DGD(我們的合併合資企業，如附註13所述)的業務，以及營銷可再生柴油的相關活動。由DGD製造並由這一細分市場銷售的主要產品是可再生柴油。這個細分市場將一些可再生柴油出售給煉油細分市場，然後再出售給該細分市場的客户。

•這個乙醇段包括我們乙醇工廠的運營以及營銷我們的乙醇和副產品的相關活動。我們乙醇廠生產的主要產品是乙醇和酒糟。這一部分向煉油部分出售一些乙醇，用於混合成汽油，汽油作為成品出售給該部分的客户。

未包括在任何可報告部門中的業務包括在公司類別中。

下表按可報告部門反映了我們長期資產的營業收入(虧損)和總支出的信息(以百萬為單位)：
精煉可再生
柴油		乙醇公司
和
淘汰		總計
截至2021年12月31日的年度
收入：
來自外部客户的收入$106,947 $1,874 $5,156 $— $113,977 
部門間收入14 468 433 (915)— 
總收入106,961 2,342 5,589 (915)113,977 
銷售成本：
材料和其他費用(A)97,759 1,438 4,428 (911)102,714 
營業費用(不含折舊
和如下所示的攤銷費用)
5,088 134 556 (2)5,776 
折舊及攤銷費用2,169 58 131 — 2,358 
銷售總成本105,016 1,630 5,115 (913)110,848 
其他運營費用83 3 1 — 87 
一般和行政費用(不包括
折舊及攤銷費用
反映如下)
— — — 865 865 
折舊及攤銷費用— — — 47 47 
按部門劃分的營業收入$1,862 $709 $473 $(914)$2,130 
長期資產總支出(B)$1,374 $1,049 $18 $17 $2,458 
________________________
請參閲第126頁的註釋。

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合併財務報表附註(續)
精煉可再生
柴油		乙醇公司
和
淘汰		總計
截至2020年12月31日的年度
收入：
來自外部客户的收入$60,840 $1,055 $3,017 $— $64,912 
部門間收入8 212 226 (446)— 
總收入60,848 1,267 3,243 (446)64,912 
銷售成本：
材料和其他費用(A)56,093 500 2,784 (444)58,933 
LCM存貨估值調整(19)— — — (19)
營業費用(不含折舊
和如下所示的攤銷費用)
3,944 85 406 — 4,435 
折舊及攤銷費用2,138 44 121 — 2,303 
銷售總成本62,156 629 3,311 (444)65,652 
其他運營費用34 — 1 — 35 
一般和行政費用(不包括
折舊及攤銷費用
反映如下)
— — — 756 756 
折舊及攤銷費用— — — 48 48 
按部門劃分的營業收入(虧損)$(1,342)$638 $(69)$(806)$(1,579)
長期資產總支出(B)$1,838 $548 $23 $27 $2,436 
截至2019年12月31日的年度
收入：
來自外部客户的收入$103,746 $970 $3,606 $2 $108,324 
部門間收入18 247 231 (496)— 
總收入103,764 1,217 3,837 (494)108,324 
銷售成本：
材料和其他費用(A)93,371 360 3,239 (494)96,476 
營業費用(不含折舊
和如下所示的攤銷費用)
4,289 75 504 — 4,868 
折舊及攤銷費用2,062 50 90 — 2,202 
銷售總成本99,722 485 3,833 (494)103,546 
其他運營費用20 — 1 — 21 
一般和行政費用(不包括
折舊及攤銷費用
反映如下)
— — — 868 868 
折舊及攤銷費用— — — 53 53 
按部門劃分的營業收入$4,022 $732 $3 $(921)$3,836 
長期資產總支出(B)$2,581 $160 $47 $58 $2,846 
________________________
(a)我們可再生柴油部門的材料和其他成本是扣除攪拌機對合格燃料混合物的税收抵免$371百萬，$288百萬美元，以及$431截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分別為100萬美元。在2019年確認的金額中，#美元1562018年與混合數量相關的100萬美元，因為追溯恢復信貸的立法已於2019年12月通過並簽署成為法律。
(b)長期資產的總支出包括與資本支出、遞延週轉和催化劑成本以及用於收購的房地產、廠房和設備相關的金額。

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下表按可報告部門對我們主要產品的外部客户收入進行了分類(以百萬為單位)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
提煉：
汽油和混合燃料$49,534 $26,278 $42,798 
蒸餾油45,939 28,234 51,942 
其他產品收入11,474 6,328 9,006 
煉油總收入106,947 60,840 103,746 
可再生柴油：
可再生柴油1,874 1,055 970 
乙醇：
乙醇4,122 2,353 2,889 
酒糟1,034 664 717 
乙醇總收入5,156 3,017 3,606 
公司-其他收入— — 2 
收入$113,977 $64,912 $108,324 

按地理區域劃分的收入如下表所示(單位：百萬)。地理區域基於客户的位置，沒有客户佔我們收入的10%或更多。
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
美國$82,940 $45,174 $77,173 
加拿大6,597 4,294 7,915 
英國和愛爾蘭13,307 9,268 13,584 
其他國家11,133 6,176 9,652 
收入$113,977 $64,912 $108,324 

長期資產包括不動產、廠房和設備，以及包括在“遞延費用和其他資產淨額”中的某些長期資產。按地理區域劃分的長期資產包括以下內容(以百萬為單位)：
十二月三十一日，
20212020
美國$28,518 $28,184 
加拿大1,855 1,877 
英國和愛爾蘭1,528 1,353 
墨西哥和祕魯859 738 
長期資產總額$32,760 $32,152 

127

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按可報告部門劃分的總資產如下(以百萬為單位)：
十二月三十一日，
20212020
精煉$47,365 $42,939 
可再生柴油3,437 1,659 
乙醇1,812 1,728 
公司和淘汰5,274 5,448 
總資產$57,888 $51,774 

截至2021年12月31日和2020年12月31日，根據權益法，我們在非合併合資企業中的投資為$734百萬美元和$972該等資產分別為1000萬歐元，全部與煉油分部有關，並反映在附註8所示的“遞延費用及其他資產(淨額)”中。

19.補充現金流信息

為了確定經營活動提供的淨現金，除其他事項外，淨收入(虧損)根據流動資產和流動負債的變化進行調整，具體如下(以百萬為單位)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
流動資產減少(增加)：
應收賬款淨額$(4,382)$2,773 $(1,041)
盤存(253)1,007 (385)
預付費用和其他費用(22)101 — 
流動負債增加(減少)：
應付帳款6,301 (4,068)1,534 
應計費用253 48 (27)
除應付所得税外的其他税104 37 60 
應付所得税224 (243)153 
流動資產和流動負債的變動$2,225 $(345)$294 

截至2021年12月31日的年度流動資產和流動負債的變化主要是由於以下原因：

•應收賬款增加的主要原因是，2021年12月成品油價格比2020年12月上升，加上成品油銷售量增加，但因主要與收到#美元收入有關的應收所得税減少而被部分抵銷。962與我們2020年的美國聯邦所得税申報單相關的百萬退税；以及

•應付賬款增加的主要原因是，與2020年12月相比，2021年12月原油和其他原料價格上漲，加上原油和其他原料採購量增加。

128

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截至2020年12月31日的一年中，流動資產和流動負債的變化主要是由於以下原因：

•應收賬款減少的原因是：(一)減少#美元。3.310億美元，原因是銷售量下降，加上 2020年12月我們產品的價格比2019年12月有所下降，以及(Ii)收取$449攪拌機的應收税收抵免(可歸因於2019年和2018年期間混合的數量)為100萬美元，部分被應收所得税增加#美元所抵消1.010億美元，主要是由於確認了當前的所得税優惠；

•庫存減少的主要原因是，與2019年12月相比，我們煉油部門2020年12月的高成本庫存量有所減少；以及

•應付賬款減少的原因是，與2019年12月相比，2020年12月購買的原油和其他原料數量減少，加上原油和其他原料價格下降。

截至2019年12月31日的年度流動資產和流動負債的變化主要是由於以下原因：
•應收賬款增加的原因是：(I)與2018年12月相比，2019年12月我們的產品價格和銷售量增加；(Ii)應收賬款增加#美元。449可歸因於2019年和2018年混合數量的攪拌機税收抵免100萬美元，部分被所得税退還#美元所抵消348百萬美元，包括利息，與2010年和2011年與我們的美國聯邦所得税申報單相關的合併審計結算相關；

•庫存增加是由於2019年12月庫存單價上漲，庫存水平高於2018年12月；
•應付賬款增加的原因是，2019年12月原油和其他原料價格比2018年12月有所上漲，加上原油和其他原料採購量增加以及發票的付款時間；以及
•應付所得税的增加主要是由於2019年第四季度税前收入增加。

與利息和所得税相關的現金流如下(單位：百萬)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
支付的利息超過資本額，
包括融資租賃的利息
$598 $526 $452 
已繳納(退還)的所得税，淨額(見附註16)
(842)203 (116)

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與我們的經營和融資租賃相關的補充現金流信息如下(單位：百萬)：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
運營中
租契		金融
租契		運營中
租契		金融
租契		運營中
租契		金融
租契
為包含的金額支付的現金
在對……的測量中
租賃負債：
營運現金流$397 $72 $444 $97 $441 $50 
投資現金流1 — 1 — 1 — 
融資現金流— 135 — 80 — 40 
租約餘額的變動
由新的和
修訂租契(A)
451 378 263 950 1,756 239 
________________________
(a)截至2020年12月31日的年度非現金活動主要包括大約$800與MVP終止協議相關確認的融資租賃ROU資產及相關負債，如附註6所述。截至2019年12月31日止年度的非現金活動包括#美元1.3經營租賃ROU資產和相關負債的10億美元，在採用FASB會計準則編撰主題842“租賃”(主題842)後於2019年1月1日記錄。

在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，除上表所示外，沒有重大的非現金投資和融資活動。

在我們於2019年採用主題842之前，由於我們在MVP中的會員權益以及我們確定終止協議是資本租賃，我們在MVP航站樓建設期間被視為MVP航站樓的會計所有者。因此，截至2018年12月31日，我們記錄的資產為539百萬美元的物業、廠房和設備，相當於MVP建築成本的100%，以及我們產生的資本化利息，以及$$的長期負債292付給麥哲倫的百萬美元。

2019年1月1日，由於我們採用了主題842，我們取消了與上述MVP相關的資產和負債的確認，並記錄了我們對MVP的股權投資$247100萬美元，包括在“遞延費用和其他資產，淨額”中。這些金額是截至2019年12月31日的年度的非現金投資和融資活動。


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20.公允價值計量

一般信息
GAAP要求或允許在我們的資產負債表中以經常性或非經常性基礎上的公允價值計量某些資產和負債，這些資產和負債在下文“經常性公允價值計量” 及“非經常性公允價值計量.” 在經常性基礎上按公允價值計量的資產和負債(如衍生金融工具)在每個報告期末按公允價值計量。在非經常性基礎上按公允價值計量的資產和負債，如財產、廠房和設備的減值，在特定情況下按公允價值計量。

GAAP還要求在提供了選擇公允價值會計的選擇時披露金融工具的公允價值，但沒有做出這樣的選擇。債務債務就是這種金融工具的一個例子。我們的資產負債表中未按公允價值確認的金融工具的公允價值披露如下“其他金融工具.”

GAAP提供了計量公允價值的框架，並建立了一個三級公允價值層次結構，根據外部活躍市場的目標價格可用於計量公允價值的程度，對估值技術的輸入進行優先排序。以下是對公允價值層次結構的每個級別的説明。

•1級-可觀察到的投入，例如相同資產或負債在活躍市場上的未調整報價。

•2級-直接或間接可觀察到的資產或負債的第1級報價以外的其他投入。這些報價包括活躍市場中類似資產或負債的報價，以及非活躍市場中相同或相似資產或負債的報價。

•3級-資產或負債的不可觀察的輸入。看不到的輸入反映了我們自己對市場參與者將用什麼來為資產或負債定價的假設。這些投入是根據當時可獲得的最佳信息制定的，這些信息可能包括偶爾的市場報價或類似工具的銷售，或者我們自己的財務數據，如內部開發的定價模型、貼現現金流方法，以及公允價值確定需要重大判斷的工具。


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經常性公允價值計量
下表提供了有關我們資產負債表中按公允價值確認的資產和負債的信息(以百萬為單位)，這些資產和負債是根據我們用來確定截至2021年12月31日和2020年12月31日的公允價值的投入的公允價值等級分類的。

吾等已選擇抵銷與同一交易對手簽訂的多份類似衍生合約確認的公允價值金額，包括以下所示的任何相關現金抵押品資產或債務；然而，按層級劃分的公允價值金額按總額呈列於下表。我們沒有任何衍生品合約受到資產負債表上總反映的主要淨額結算安排的約束。
2021年12月31日
總計
毛收入
公平
價值		的效果
櫃枱-
聚會
網目		的效果
現金
抵押品
網目		網絡
攜帶
啟用價值
天平
薄片		現金
抵押品
已支付或
已收到
非偏移
公允價值層次
1級2級3級
資產
商品衍生品
合約
$522 $— $— $522 $(444)$(15)$63 $— 
實物採購
合約
— 4 — 4 不適用不適用4 不適用
外幣
合約
1 — — 1 不適用不適用1 不適用
某些項目的投資
福利計劃
83 — 6 89 不適用不適用89 不適用
總計
$606 $4 $6 $616 $(444)$(15)$157 
負債
商品衍生品
合約
$472 $— $— $472 $(444)$(28)$— $(41)
調合程序
義務
— 57 — 57 不適用不適用57 不適用
實物採購
合約
— 5 — 5 不適用不適用5 不適用
外幣
合約
10 — — 10 不適用不適用10 不適用
總計
$482 $62 $— $544 $(444)$(28)$72 

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合併財務報表附註(續)
2020年12月31日
總計
毛收入
公平
價值		的效果
櫃枱-
聚會
網目		的效果
現金
抵押品
網目		網絡
攜帶
啟用價值
天平
薄片		現金
抵押品
已支付或
已收到
非偏移
公允價值層次
1級2級3級
資產
商品衍生品
合約
$403 $— $— $403 $(373)$(18)$12 $— 
實物採購
合約
— 13 — 13 不適用不適用13 不適用
某些項目的投資
福利計劃
74 — 8 82 不適用不適用82 不適用
總計
$477 $13 $8 $498 $(373)$(18)$107 
負債
商品衍生品
合約
$405 $— $— $405 $(373)$(32)$— $(44)
調合程序
義務
— 96 — 96 不適用不適用96 不適用
外幣
合約
4 — — 4 不適用不適用4 不適用
總計
$409 $96 $— $505 $(373)$(32)$100 

以下是對我們按公允價值確認的資產和負債的描述，以及我們用來制定其公允價值計量的估值方法和投入：

•商品衍生品合約主要由交易所交易期貨組成，用於減少價格波動對我們的運營業績和現金流的影響，如附註21所述。這些合約以商品交易所報價為基礎，採用市場法按公允價值計量，並歸類於公允價值等級的第一級。

•實貨收購合約代表固定價格玉米收購合約的公允價值。該等購買合約的公允價值乃根據商品交易所或獨立定價服務的報價採用市場法計量，並歸類於公允價值等級的第二級。

•外幣合同包括外幣兑換和購買合同以及與我們的海外業務相關的外幣掉期協議，以管理我們在以業務的當地(功能)貨幣以外的貨幣計價的交易中受到匯率波動的風險。這些合同根據報價的外幣匯率進行估值，屬於公允價值等級的第一級。

•某些福利計劃的投資由信託持有的投資證券組成，目的是履行我們在某些美國非限定福利計劃下的部分義務。歸入公允價值等級第一級的計劃資產採用基於各國證券交易所報價的市場法按公允價值計量。已分類的計劃資產

133

目錄



瓦萊羅能源公司
合併財務報表附註(續)
在公允價值層次的第三級代表保險合同，其公允價值由保險公司提供。

•混合計劃義務代表我們購買合規信用所需的責任，以滿足我們在可再生燃料和低碳燃料混合計劃下的混合義務。混合計劃債務被歸類在公允價值等級的第二級，並使用基於獨立定價服務報價的市場方法按公允價值計量。

非經常性公允價值計量
有幾個不是截至2021年12月31日和2020年12月31日在非經常性基礎上按公允價值計量的資產或負債。

其他金融工具
下表列出了我們在資產負債表中確認的賬面金額的金融工具及其相關的公允價值(以百萬為單位)：
2021年12月31日2020年12月31日
公允價值
層次結構		攜帶
金額		公平
價值		攜帶
金額		公平
價值
金融資產：
現金和現金等價物1級$4,122 $4,122 $3,313 $3,313 
財務負債：
債務(不包括融資租賃)2級11,950 13,668 13,013 15,103 

21.價格風險管理活動

我們面臨的市場風險主要與大宗商品價格、外幣匯率以及遵守可再生能源和低碳燃料混合計劃所需的信用價格波動有關。我們簽訂衍生品工具來管理其中一些風險，包括與我們購買或生產的各種商品有關的衍生品工具，以及如下所述的外幣兑換和購買合同。“按風險類型劃分的風險管理活動。“這些衍生工具記錄為按其公允價值計量的資產或負債(見附註20)，概述如下：“衍生工具的公允價值.” 這些衍生工具對我們的收入和其他全面收益的影響概述如下。“衍生工具對收益和其他綜合收益的影響.”

按風險類型劃分的風險管理活動
商品價格風險
我們面臨着與原料(主要是原油、廢物和可再生原料以及玉米)、我們生產的產品以及我們運營中使用的天然氣價格波動相關的市場風險。為了減少價格波動對我們的運營結果和現金流的影響，我們使用期貨和期權等大宗商品衍生品工具。我們的風險控制小組每天監控和管理我們在商品衍生工具中的頭寸，以確保遵守我們董事會批准的既定風險管理政策。

134

目錄



瓦萊羅能源公司
合併財務報表附註(續)
我們主要使用商品衍生工具作為現金流套期保值和經濟套期保值。我們進入每種類型的對衝的目標如下所述。

•現金流對衝-我們現金流對衝的目標是鎖定我們認為有利的現有市場價格的預測購買和/或產品銷售的價格。

•經濟模糊限制語-我們持有經濟對衝的目標是：(I)管理某些原料和產品庫存的價格波動，以及(Ii)以我們認為有利的現有市場價格鎖定預測購買和/或產品銷售的價格。

截至2021年12月31日，我們擁有以下用作現金流對衝和經濟對衝的未平倉商品衍生品工具，以及與以固定價格實物收購玉米相關的商品衍生品工具。這些信息按工具類型和到期年列出了未平倉合約的名義成交量(成交量以數千桶為單位，不包括以數千蒲式耳為單位的玉米合約)。
名義合同
卷按
到期年
2022
被指定為現金流對衝的衍生品：
精煉石油產品：
期貨-多頭525 
期貨-空頭3,385 
被指定為經濟對衝的衍生品：
原油和成品油：
期貨-多頭50,234 
期貨-空頭51,001 
玉米：
期貨-多頭46,850 
期貨-空頭89,765 
實物合同-長期合同41,360 

外幣風險
我們在與我們的海外業務相關的交易中受到匯率波動的影響，這些交易是以我們業務的當地(功能)貨幣以外的貨幣計價的。為了管理這些匯率波動帶來的風險敞口，我們經常使用外幣合約。出於會計目的，這些合約不被指定為套期保值工具，因此被歸類為經濟套期保值。截至2021年12月31日，我們擁有購買美元的外幣合同。707百萬美元和美元1.210億美元等值加元。在這些承諾中，有$1.72022年2月15日或之前到期的10億美元 剩下的$200百萬美元將在 2022年2月28日


135

目錄



瓦萊羅能源公司
合併財務報表附註(續)
可再生和低碳燃料混合項目價格風險
我們面臨着與符合可再生燃料和低碳燃料混合計劃所需信用價格波動相關的市場風險。為了管理這一風險，我們簽訂了購買這些信用的合同。其中一些合約是衍生工具；然而，我們選擇正常的購買例外，並不按其公允價值記錄這些合約。可再生燃料和低碳燃料混合計劃要求我們將一定數量的可再生燃料和低碳燃料混合到我們在各自司法管轄區生產或進口的以石油為基礎的運輸燃料中，並根據年度配額在該司法管轄區消費。在我們無法達到所需配額的程度上，我們必須購買合規積分(主要是RIN)。截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度，根據可再生燃料和低碳燃料混合計劃履行我們的信貸義務的成本為$2.1億美元，767百萬美元，以及$368分別反映在材料成本和其他成本上。在這些費用中，$145百萬，$119百萬美元，以及$50分別從我們的客户那裏直接收回了100萬美元。

衍生工具的公允價值
下表提供了截至2021年12月31日和2020年12月31日的衍生工具的公允價值(單位為百萬)以及資產負債表中反映公允價值的項目的信息。有關衍生工具公允價值的額外資料，請參閲附註20。

如附註20所示，我們根據主要淨額結算安排與同一交易對手簽訂多份類似衍生合約，包括現金抵押品資產及責任，確認公允價值淨額。然而，下表是按總資產和總負債列報的，這導致某些資產反映在負債賬户中，而某些負債反映在資產賬户中：
資產負債表
位置		2021年12月31日2020年12月31日
資產
衍生品		負債
衍生品		資產
衍生品		負債
衍生品
指定的衍生品
作為對衝工具：
商品合約應收賬款淨額$3 $26 $4 $17 
衍生品未被指定
作為對衝工具：
商品合約應收賬款淨額$519 $446 $399 $388 
實物採購合同盤存4 5 13 — 
外幣合約應收賬款淨額1 — — — 
外幣合約應計費用— 10 — 4 
總計$524 $461 $412 $392 

市場風險
我們的價格風險管理活動包括收取或支付未來的固定價格承諾。這些交易會產生市場風險，即未來市場狀況的變化可能會降低一種工具的價值的風險。我們根據董事會批准的政策，每天密切監控和管理我們的市場風險敞口。市場風險是

136

目錄



瓦萊羅能源公司
合併財務報表附註(續)
由我們的風險控制小組監督，以確保遵守我們規定的風險管理政策。我們不需要任何抵押品或其他擔保來支持我們進入的衍生工具。我們也沒有任何衍生品工具要求我們維持最低投資級信用評級。

衍生工具對收益和其他綜合收益的影響
下表提供了由於我們的現金流對衝的公允價值調整而在收入和其他全面收益中確認的收益(虧損)信息(以百萬為單位)：
中的衍生品
現金流套期保值
兩性關係		損益位置
在收入中確認
淺談導數		截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
商品合約：
確認的損益
其他綜合性
日收入(虧損)
衍生物
不適用$(44)$38 $(6)
損益重新分類
從積累的
其他綜合性
虧損轉化為收益
收入(46)34 2 

對於現金流對衝，截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，任何衍生品工具的損益都沒有被排除在對衝有效性評估之外。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，現金流對衝主要與可再生柴油的遠期銷售有關。預計將重新分類為收入的預計遞延税後虧損 在未來12個月內，由於預計將於2021年12月31日發生的對衝交易，這一結果並不重要。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，沒有因現金流對衝會計停止而從累積的其他全面虧損中重新分類為收入的金額。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度，按税項淨額劃分的累計其他綜合虧損變動情況載於附註12。

下表提供了我們的衍生工具上與我們的經濟套期保值和我們的外幣套期保值相關的收益中確認的收益(虧損)信息，以及反映這些收益(虧損)的損益在損益表中的項目(以百萬為單位)：
衍生品不是
指定為
套期保值工具		損益位置
在收入中確認
淺談導數
截至12月底的年度 31,
202120202019
商品合約收入$28 $— $5 
商品合約材料和其他成本(86)99 (68)
商品合約運營費用
(不包括折舊和
攤銷費用)		54 2 — 
外幣合約材料和其他成本9 27 (21)
外幣合約其他收入，淨額44 (13)75 

137

目錄
項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧

沒有。

第9A項。控制和程序

披露控制和程序
我們的管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至本報告所述期間結束時我們的披露控制和程序(根據1934年證券交易法第13a-15(E)條的定義)的有效性，並得出結論，我們的披露控制和程序自2021年12月31日起有效。

財務報告的內部控制
(a) 管理層關於財務報告內部控制的報告。
本項目要求的我司財務報告內部控制管理報告見本報告第66頁“第8項.財務報表及補充數據”，並作為參考併入本項目。

(b) 獨立註冊會計師事務所認證報告。
畢馬威會計師事務所關於我們財務報告內部控制的報告載於本報告第69頁開始的“第8項.財務報表和補充數據”，並通過引用併入本項目。

(c) 財務報告內部控制的變化。
我們對財務報告的內部控制在上一財季沒有發生任何變化，這些變化對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對其產生重大影響。

第9B項。其他信息

沒有。

項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露

不適用。


138

目錄
第三部分

第10至14項。

表格10-K第10至14項所要求的信息通過引用併入我們2022年年度股東大會的最終委託書中。我們預計在2022年3月31日或之前向美國證券交易委員會提交委託書。除了滿足表格10-K第10至14項所需的信息外，沒有任何其他信息通過引用從該委託書合併到這些項中。參見第“I”頁的交叉參考表。

第四部分

項目15.證物和財務報表附表

(A)1.財務報表。以下內容包括在本表格10-K的“第8項.財務報表和補充數據”中：
頁面
管理層關於財務報告內部控制的報告
66
獨立註冊會計師事務所的報告
審計師姓名：畢馬威會計師事務所；審計師事務所ID：185；審核員位置：德克薩斯州聖安東尼奧

67
截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併資產負債表
71
截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的合併損益表
72
截至2021年12月31日的綜合全面收益表
2020, and 2019

73
截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的合併權益表
74
截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的合併現金流量表
75
合併財務報表附註
76

2.財務報表明細表和其他財務信息。沒有提交財務報表明細表，因為這些明細表不適用，或者因為合併財務報表或附註中包含了所需的信息。

3.展品。作為本表格10-K的一部分提交的是以下展品：
展品索引
++2.01
—
瓦萊羅能源公司、森林合併子公司、瓦萊羅能源合作伙伴有限責任公司和瓦萊羅能源合作伙伴GP有限責任公司之間於2018年10月18日簽署並提交的合併協議和計劃-通過引用附件2.1併入瓦萊羅2018年10月18日提交的當前8-K表格報告(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
3.01—對瓦萊羅能源公司(前身為瓦萊羅煉油和營銷公司)的註冊證書進行了修訂和重新修訂-通過參考1997年5月13日提交的瓦萊羅S-1表格註冊聲明(美國證券交易委員會文件第333-27013號)的附件3.1併入。
3.02
—
瓦萊羅能源公司重新註冊證書的修訂證書(1997年7月31日)-通過引用附件3.02併入瓦萊羅公司截至2003年12月31日的10-K表格年度報告(美國證券交易委員會第001-13175號文件)。
3.03
—
2001年12月31日奧特瑪鑽石三葉草公司與瓦萊羅能源公司合併的證書--通過引用附件3.03併入瓦萊羅公司截至2003年12月31日的10-K表格年度報告(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。

139

目錄
3.04
—
瓦萊羅能源公司重新註冊證書修正案(2001年12月31日生效)-通過引用2001年12月31日瓦萊羅公司當前8-K表格報告中的附件3.1併入，並於2002年1月11日提交(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
3.05
—
瓦萊羅能源公司重新註冊證書的第二次修訂證書(2004年9月17日生效)-通過引用附件3.04併入瓦萊羅公司截至2004年9月30日的10-Q表格季度報告(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
3.06
—
2005年9月1日生效的Premcor公司與瓦萊羅能源公司的合併證書-通過引用附件2.01併入瓦萊羅公司截至2005年9月30日的10-Q表格季度報告(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
3.07
—
瓦萊羅能源公司重新註冊證書的第三次修訂證書(2005年12月2日生效)-通過引用附件3.07併入瓦萊羅公司截至2005年12月31日的10-K表格年度報告(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
3.08
—
瓦萊羅能源公司重新註冊證書的第四修正案證書(2011年5月24日生效)-通過引用附件4.8併入瓦萊羅於2011年5月24日提交的當前8-K表格報告(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
3.09
—
瓦萊羅能源公司重新註冊證書的第五次修訂證書(2016年5月13日生效)-通過引用附件3.02併入瓦萊羅當前的8-K表格報告，日期為2016年5月12日，並於2016年5月18日提交(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
3.10
—
修訂和重新定義了瓦萊羅能源公司的章程-通過引用附件3.01納入瓦萊羅目前的8-K表格報告，日期為2017年9月20日，提交日期為2017年9月21日(美國證券交易委員會文件號001-13175)。
4.01
—
瓦萊羅能源公司和紐約銀行之間日期為1997年12月12日的契約--通過引用1998年6月11日提交的瓦萊羅S-3表格註冊聲明(美國證券交易委員會文件第333-56599號)附件3.4併入。
4.02
—
日期為2004年6月18日的瓦萊羅能源公司和紐約銀行之間的契約(高級契約)-通過引用2004年6月21日提交的瓦萊羅S-3表格註冊聲明(美國證券交易委員會文件第333-116668號)附件4.7併入。
4.03
—
與次級債務證券相關的契約形式-通過引用瓦萊羅2004年6月21日提交的S-3表格註冊聲明(美國證券交易委員會文件第333-116668號)的附件4.8併入。
4.04
—
瓦萊羅能源公司和作為受託人的美國銀行全國協會之間日期為2015年3月10日的契約-通過引用2015年3月10日提交的瓦萊羅S-3表格註冊聲明(美國證券交易委員會文件第333-202635號)的附件4.1合併。
4.05
—
作為發行人的Valero Energy Partners LP和作為受託人的美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)之間的契約，日期為2016年11月30日-通過參考2016年11月30日提交的Valero Energy Partners LP提交的S-3表格註冊聲明的生效後修正案第1號(註冊文件第333-208052號)的附件4.1合併。
4.06
—
第一補充契約(有母公司擔保)，日期為2019年1月10日，發行人為瓦萊羅能源合作伙伴有限公司；瓦萊羅能源公司為父擔保人；美國銀行全國協會為受託人-通過引用附件4.2納入瓦萊羅於2019年1月10日提交的當前8-K表格報告(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
4.07
—
普通股證書樣本-參考2004年6月21日提交的瓦萊羅S-3表格註冊聲明(美國證券交易委員會文件第333-116668號)的附件4.1合併。
4.08
—
瓦萊羅能源公司普通股説明，面值0.01美元-通過引用附件4.09併入瓦萊羅截至2019年12月31日的10-K表格年度報告(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
+10.01
—
瓦萊羅能源公司年度獎金計劃，截至2018年2月28日修訂和重述-通過引用附件10.01併入瓦萊羅截至2017年12月31日的10-K表格年度報告(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。

140

目錄
+10.02
—
瓦萊羅能源公司2011年綜合股票激勵計劃，2016年2月25日修訂並重述-通過引用附件10.04併入瓦萊羅截至2015年12月31日的10-K表格年度報告(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
+10.03
—
瓦萊羅能源公司2020年綜合股票激勵計劃-通過引用瓦萊羅於2020年3月19日提交的關於附表14A的最終委託書附錄A(美國證券交易委員會文件第001-13175號)合併。
*+10.04
—
瓦萊羅能源公司2020年綜合股票激勵計劃修正案1，自2021年10月1日起生效。
+10.05
—
瓦萊羅能源公司延期補償計劃，於2008年1月1日修訂和重述-通過引用附件10.04併入瓦萊羅截至2008年12月31日的10-K表格年度報告(美國證券交易委員會第001-13175號文件)。
+10.06
—
瓦萊羅能源公司修訂和重新發布了補充高管退休計劃，於2008年11月10日修訂和重述-通過引用附件10.08併入瓦萊羅截至2008年12月31日的10-K表格年度報告(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
+10.07
—
瓦萊羅能源公司超額養老金計劃，自2011年12月31日起修訂和重述-通過引用附件10.10併入瓦萊羅截至2011年12月31日的10-K表格年度報告(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
+10.08
—
瓦萊羅能源公司與高管之間的控制權變更優先協議(第I級)-通過引用附件10.15併入瓦萊羅截至2011年12月31日的10-K表格年度報告(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
+10.09
—
控制權變更豁免協議修正案表格(日期為2013年1月7日)(取消消費税毛利)-通過引用附件10.17併入瓦萊羅截至2012年12月31日的10-K表格年度報告(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
+10.10
—
瓦萊羅能源公司和高管之間的控制權變更協議(第II-A級)-通過引用附件10.02併入瓦萊羅當前的8-K報表，日期為2016年11月2日，並於2016年11月7日提交(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
+10.11
—
第II級-控制協議變更-通過引用附件10.10併入瓦萊羅截至2020年12月31日的10-K表格年度報告(美國證券交易委員會第001-13175號文件)。
+10.12
—
變更控制權分離協議修正案表格(日期為2017年1月17日)，修改其中第9節-通過引用附件10.01併入瓦萊羅於2017年1月17日提交的當前8-K表格報告(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
+10.13
—
履約股份協議表格(2019年和之前的未償還贈款)-通過引用附件10.13併入瓦萊羅截至2019年12月31日的10-K表格年度報告(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
+10.14
—
履約股份協議表格(2020年授予-第一批)-通過引用附件10.13併入瓦萊羅截至2020年12月31日的10-K表格年度報告(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
+10.15
—
股票期權協議表格-通過引用附件10.21併入瓦萊羅截至2011年12月31日的10-K表格年度報告(美國證券交易委員會第001-13175號文件)。
+10.16
—
履約股票期權協議表格-通過引用附件10.21併入瓦萊羅截至2012年12月31日的10-K表格年度報告(美國證券交易委員會第001-13175號文件)。
+10.17
—
限制性股票協議表格(2019年和之前的未償還授予)-通過引用附件10.25併入瓦萊羅截至2012年12月31日的10-K表格年度報告(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
+10.18
—
限制性股票協議表格(2020年和2021年授予)-通過引用附件10.17併入瓦萊羅截至2020年12月31日的10-K表格年度報告(美國證券交易委員會第001-13175號文件)。

141

目錄
+10.19
—
瓦萊羅能源公司和R.Lane Riggs之間日期為2019年12月18日的長期激勵協議-通過引用附件10.17併入瓦萊羅截至2019年12月31日的10-K表格年度報告(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
+10.20
—
瓦萊羅能源公司和唐娜·M·鐵茲曼於2020年6月18日簽署的信函協議-通過引用附件10.1併入瓦萊羅於2020年6月18日提交的當前8-K表格報告中，並於2020年6月22日提交(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
+10.21
—
非僱員董事股票單位獎勵協議表(標準)-通過引用附件10.01納入瓦萊羅目前的8-K表，日期為2019年4月30日，並於2019年5月1日提交(美國證券交易委員會文件號001-13175)。
+10.22
—
非僱員董事股票單位獎勵協議表(有一年持有條款)-通過引用附件10.02併入瓦萊羅於2019年4月30日提交的當前8-K表格中，並於2019年5月1日提交(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
10.23
—
瓦萊羅能源公司(Valero Energy Corporation)作為借款人，摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)作為行政代理，以及其中點名的貸款人-通過參考附件10.1納入瓦萊羅2019年3月19日提交的當前8-K表格報告中的附件10.1，並於2019年3月19日提交的循環信貸協議，於2019年3月19日第四次修訂和重新啟動。循環信貸協議日期為2019年3月19日。
+10.24
—
修訂和重新簽署的履約股份協議表格(2020年授予-第二和第三批)-通過引用附件10.01併入瓦萊羅截至2021年3月31日的10-Q表格季度報告(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
+10.25
—
履約股份協議表格(2021年授予和當前)-通過引用附件10.02併入瓦萊羅截至2021年3月31日的季度報告10-Q表格(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
*+10.26
—
限制性股票協議格式(現行)。
14.01
—
高級財務官道德守則--通過引用附件14.01併入瓦萊羅公司截至2003年12月31日的10-K表格年度報告(美國證券交易委員會第001-13175號文件)。
14.02
—
瓦萊羅能源公司商業行為和道德準則-通過引用瓦萊羅當前報告的附件14.1併入瓦萊羅當前的8-K表格，日期為2021年1月26日，並於2021年1月29日提交(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
*21.01
—
瓦萊羅能源公司的子公司。
22.01
—
擔保證券子公司發行商-通過引用附件22.01納入瓦萊羅截至2020年12月31日的10-K表格年度報告(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
*23.01
—
畢馬威會計師事務所的同意書日期為2022年2月22日。
*24.01
—
日期為2022年2月22日的授權書(在本表格10-K的簽名頁上)。
*31.01
—
規則13a-14(A)(根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條)對主要執行官員的認證。
*31.02
—
規則13a-14(A)(根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條)首席財務官的認證。
**32.01
—
第1350條認證(根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條)。
99.01
—
審計委員會預先批准政策-通過引用附件99.01併入瓦萊羅截至2020年12月31日的10-K表格年度報告(美國證券交易委員會文件第001-13175號)。
***101.INS—內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
***101.SCH—內聯XBRL分類擴展架構文檔。
***101.CAL—內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。
***101.DEF—內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。
***101.LAB—內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。

142

目錄
***101.PRE—內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。
***104—封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。
________________________
*謹此提交。
**隨信提供。
***在此以電子方式提交。
+標明管理合同或補償計劃或安排需要作為本合同的證物存檔。
++根據S-K規則第601(B)(2)項，某些附表已被省略。註冊人同意應要求補充提供任何此類省略的美國證券交易委員會時間表的副本。
根據S-K法規第601(B)(4)(Iii)(A)款，登記人已從上述證物清單中遺漏，特此同意應美國證券交易委員會的請求向其提供某些票據的副本，每份票據涉及的債務不超過登記人及其子公司總資產的10%。
項目16.表格10-K總結

沒有。

143

目錄
簽名
根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽名者代表其簽署本報告。


瓦萊羅能源公司
(註冊人)

由以下人員提供：/s/Joseph W.Gorder
(約瑟夫·W·戈德)
董事會主席
和首席執行官
日期：2022年2月22日

144

目錄
授權書
通過這些禮物認識所有的人，簽名出現在下面的每個人在此組成並任命約瑟夫·W·戈爾、傑森·W·弗雷澤和理查德。 J.Walsh或他們中的任何一人，均有權在沒有對方、其真實合法的事實受權人和代理人的情況下行事，並有充分的替代和再替代的權力，以任何和所有身份，以他的名義、地點和替代身份為他簽署本年度報告的表格10-K的任何或所有隨後的修訂和補充，並將該等修訂和補充連同其所有證物以及與此相關的其他文件提交或安排提交給證券和交易委員會(Securities And Exchange Commission)，並向美國證券交易委員會(SEC)提交或安排將該等修訂和補充文件連同其所有證物以及與此相關的其他文件提交給證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)。授予每名上述事實受權人及代理人全面權力，在處所內及周圍作出和進行每項必需和必需的作為及事情，盡其可能或可以親自作出的一切意圖及目的，現使該等事實受權人及代理人或其一名或多於一名代理人憑藉本條例可合法地作出或安排作出的一切事情符合資格和予以確認。
根據1934年證券交易法的要求，本報告已由以下人員以註冊人的身份在指定日期代表註冊人簽署。
簽名標題日期
/s/Joseph W.Gorder董事會主席
和首席執行官
(首席行政主任)		2022年2月22日
(約瑟夫·W·戈德)
/s/Jason W.Fraser執行副總裁
和首席財務官
(首席財務會計官)		2022年2月22日
(傑森·W·弗雷澤)
/s/Fred M.Diaz董事2022年2月22日
(弗雷德·M·迪亞茲)
/s/H.Paulett Eberhart董事2022年2月22日
(H·波利特·埃伯哈特)
/s/Kimberly S.Greene董事2022年2月22日
(金伯利·S·格林)
/s/Deborah P.Majoras董事2022年2月22日
(黛博拉·P·馬約拉斯)
/s/Eric D.Mullins董事2022年2月22日
(埃裏克·D·穆林斯)
/s/唐納德·L·尼克爾斯(Donald L.Nickles)董事2022年2月22日
(唐納德·L·尼克爾斯)
/s/Philip J.Pfeiffer董事2022年2月22日
(菲利普·J·法伊弗)
/s/羅伯特·A·普羅瑟克董事2022年2月22日
(羅伯特·A·普羅瑟克)
/s/斯蒂芬·M·沃特斯董事2022年2月22日
(斯蒂芬·M·沃特斯)
/s/蘭德爾·J·韋森伯格(Randall J.Weisenburger)董事2022年2月22日
(蘭德爾·J·魏森伯格)
/s/小雷福德·威爾金斯(Rayford Wilkins，Jr.)董事2022年2月22日
(小雷福德·威爾金斯[Rayford Wilkins，Jr.])

145