管理層的討論與分析

– February 16, 2022

以下管理層的討論和分析(“MD&A”)是對Just Energy Group Inc.(“Just Energy”或“公司”)截至2021年12月31日的三個月和九個月的財務狀況和經營結果的回顧。本MD&A是根據截至2022年2月16日(包括2022年2月16日)的所有可用信息編制的。本MD&A應與Just Energy截至2021年12月31日的三個月和九個月的未經審計的中期簡明綜合財務報表(“中期簡明綜合財務報表”)一併閲讀。本文所載財務信息是根據國際會計準則理事會(IASB)發佈的“國際財務報告準則”(“IFRS”)編制的。除非另有説明，否則所有美元金額均以加元表示。季度報告、年度報告和補充信息可在Just Energy的公司網站上找到，網址是Investors.justenergy.com。欲瞭解更多信息，請登錄SEDAR網站www.sedar.com或美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)網站www.sec.gov。

天氣事件和債權人保護申請

2021年2月，德克薩斯州經歷了極端寒冷的天氣(“天氣事件”)。從2021年2月13日到2021年2月20日，天氣事件導致電力需求增加，價格持續高企。由於遭受的損失和沒有足夠的流動資金支付德克薩斯州電力可靠性委員會(ERCOT)於2021年3月9日到期的相應發票，Just Energy向安大略省高等法院(商業名單)申請並接受了根據公司債權人安排法(加拿大)(CCAA)(商業清單)(安大略省法院)和美國第15章(德克薩斯州南區破產法院)規定的債權人保護，該法案於2021年3月9日到期，在美國，Just Energy向安大略省高級法院(商業名單)申請債權人保護，並根據美國第15章(第15章)從德克薩斯州南區破產法院申請和接受債權人保護，該公司在2021年3月9日到期時，沒有足夠的流動性支付德克薩斯州電力可靠性委員會(ERCOT)的相應發票。法院命令的保護允許Just Energy在重組資本結構的同時運營。

作為CCAA文件的一部分，該公司與太平洋投資管理公司(PIMCO)的某些附屬公司達成了1.25億美元的債務人佔有(DIP)融資。該公司與其最大的商品供應商和ISO服務提供商簽訂了合格的支持協議。本公司根據其信貸安排與貸款人訂立貸款人支援協議(詳情請參閲中期簡明綜合財務報表附註9(C))。這些申請和公司安排的1.25億美元的DIP融資，使Just Energy能夠繼續在美國和加拿大的所有業務，繼續支付ERCOT要求的款項，並履行其他監管義務。

2022年2月9日，安大略省法院將CCAA訴訟程序下的滯留期限延長至2022年3月4日。

2021年9月15日，安大略省法院批准了本公司建立索賠程序的請求，以確定和裁決針對本公司及其子公司的受CCAA正在進行的訴訟程序約束的索賠(“索賠程序令”)。作為CCAA訴訟程序的一部分，並根據索賠程序令，Just Energy將繼續審查並確定哪些索賠將被允許、修改或拒絕，這些索賠可能會導致額外的負債受到損害，而這些負債目前沒有反映在中期合併財務報表中。有關更多信息，請參見第23頁的法律訴訟。

截至2021年12月31日，與CCAA訴訟程序相關，本公司已確定10.497億美元的負債受到損害(見中期簡明綜合財務報表中的附註1)。在截至2021年12月31日的9個月中，公司還記錄了7960萬美元的重組成本(主要定義如下)(見中期簡明綜合財務報表附註14)。

本公司的無面值普通股(“普通股”)於多倫多證券交易所創業板上市，編號為“JE”，並在場外粉色市場上市，編號為“JENGQ”。

根據眾議院法案4492進行的證券化

2021年6月16日，德克薩斯州眾議院第4492號法案(“HB4492”)在德克薩斯州成為法律。HB 4492提供了一種機制，用於收回(I)天氣事件期間超過9000美元/兆瓦時的輔助服務費；(Ii)ERCOT在天氣事件期間收取的可靠性部署加價；以及(Iii)由於競爭性市場參與者違約而欠ERCOT的金額，這些金額隨後通過某些證券化結構“短付”給包括Just Energy在內的市場參與者(統稱為“成本”)。

1

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2021年10月13日，德克薩斯州公用事業委員會(PUCT)批准了由ERCOT將這些成本證券化的融資命令(最終命令)。2021年12月7日，ERCOT根據實施HB4492的PUCT最終訂單向PUCT提交了計算結果。該公司預計將收到大約1.475億美元的費用補償(“成本回收”)。成本回收預計將在2022年春季收到。管理層確定本公司擁有國際會計準則第20條規定的合理保證。核算政府撥款和援助以收取成本回收款。本公司在截至2021年12月31日的三個月中將收回的成本記錄為應收賬款，並相應減少了銷售商品的成本。

出售Ecobee投資

2021年11月1日，Generac控股公司(“Generac”)宣佈簽署一項協議，收購艾奧貝公司(“艾奧貝”)的全部已發行和流通股，包括該公司持有的全部艾奧貝股票。該公司持有約8%的艾奧貝股份。這筆交易於2021年12月1日完成，公司獲得了1560萬美元的現金和80281股Generac普通股。該公司隨後在2021年12月期間以3600萬美元的價格出售了所有Generac股票，總代價約為5160萬美元。這導致截至2021年12月31日的9個月的中期簡明綜合收益表記錄了1870萬美元的投資收益。公司可以在2022年和2023年額外獲得近1000萬美元的Generac股票，前提是ECOBE實現了某些業績目標。

前瞻性信息

本MD&A可能包含前瞻性陳述，包括Just Energy預計根據HB4492從ERCOT獲得的成本回收收益金額。這些陳述是基於當前的預期，這些預期涉及幾個風險和不確定因素，可能導致實際結果與預期的不同。這些風險可能包括但不限於以下風險：公司收回和獲得電子貿易所得款項的時間和時間的風險；公司繼續作為持續經營企業的能力；根據美國反海外腐敗法訴訟和類似立法提起的訴訟的結果；任何與天氣事件有關的潛在訴訟的結果；與電子商貿的任何發票糾紛的結果；公司與主要利益攸關方關於“反海外腐敗法”訴訟及其結果的討論；不斷演變的“新冠肺炎”疫情對公司業務、運營的影響。與新冠肺炎的最終傳播、嚴重程度和持續時間以及對公司所在國家的經濟和金融市場的相關不利影響有關的不確定性；公司成功實施針對新冠肺炎大流行的業務連續性計劃的能力；公司獲得足夠資本以提供流動性來管理其現金流需求的能力；總體經濟狀況, 這些風險因素包括：企業和市場狀況；管理層執行業務計劃的能力；客户天然氣和電力消費水平；極端天氣條件；客户新增和續簽速率；客户信用風險；客户流失率；天然氣和電價波動；利率和匯率；政府當局採取的行動，包括能源營銷監管；增税和政府規章和激勵計劃的變化；監管體制的變化；監管機構訴訟和裁決的結果；競爭；以及對某些供應商的依賴。有關這些和其他可能影響Just Energy公司運營或財務結果的因素的更多信息，請參閲Just Energy公司提交給加拿大證券監管機構的年度信息表和其他報告，這些報告可以通過SEDAR網站www.sedar.com和美國證券交易委員會網站www.sec.gov或Just Energy公司網站www.investors.justenergy.com獲得。

公司概述

Just Energy是一家零售能源供應商，專門從事電力和天然氣大宗商品、節能解決方案、碳抵消和可再生能源選擇。在美國運營(“美國”)在加拿大，Just Energy為住宅和商業客户提供服務，為家庭和企業提供廣泛的能源解決方案，提供舒適、方便和控制。Just Energy是Amigo Energy、Filter Group Inc.(“Filter Group”)、Hudson Energy、Interactive Energy Group、Tara Energy和TerraPass的母公司。

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2.

持續運營概述

大眾市場細分市場

大眾市場細分市場(以前稱為“消費細分市場”)包括在Just Energy、Tara Energy、Amigo Energy和TerraPass品牌下獲得和服務的客户。這一細分市場的能源產品營銷主要是通過數字和零售渠道進行的。大眾市場客户佔Just Energy基本毛利率(在非IFRS財務指標中定義如下)的70%，該公司目前專注於價格保護和平單產品，以及JustGreen產品。在一定程度上，短期或增強型可變費率產品能更好地服務於某些市場，大眾市場部門的銷售渠道提供這些產品。

Just Energy還通過Filter Group提供家用水過濾系統及其消費產品和服務系列。

商業細分市場

商業部門包括哈德遜能源公司收購和服務的客户，以及互動能源集團管理的經紀服務。哈德遜能源的銷售主要通過三個渠道進行：經紀人、上門的商業獨立承包商和內部商業銷售代表。商業客户佔Just Energy基本毛利率的30%。為商業客户提供的產品範圍從標準的固定價格產品到“一次性”產品，都是為滿足客户的特定需求量身定做的。這些產品可以是固定利率或浮動利率，也可以是兩者的混合，通常期限不到五年。這一細分市場的每個RCE的基本毛利率(在關鍵術語中定義)低於大眾市場細分市場，但每個RCE的客户獲取成本和持續客户服務成本也較低。商業客户的流失率也明顯低於大眾市場客户。

關於能源的產品

Just Energy提供滿足客户基本需求的產品和服務，包括電力和天然氣商品、節能解決方案、碳抵消和可再生能源選項以及水質和過濾設備。

電

Just Energy為美國和加拿大的各個州和地區提供電力服務。提供多種電力解決方案，包括短期和長期合同的固定價格、統一賬單和可變價格產品。這些產品中的大多數都為客户提供了價格保護計劃，以滿足他們的大部分電力需求。Just Energy使用註冊客户的歷史使用數據來預測未來客户的消費，並幫助做出長期供應採購決策。扁平賬單產品為客户提供了按期限支付固定金額的能力，而不管使用情況如何。

Just Energy根據預測的客户聚合，從面向大眾市場和商業客户的市場交易對手那裏購買電力供應。對於較大的商業客户，電力供應通常是在執行合同的同時購買的。歷史客户使用量是從最不發達國家(如關鍵術語中定義的)獲得的，當歸一化為平均天氣時，僅為能源公司提供預期的正常客户消費。Just Energy通過積極管理電力投資組合和購買期權(包括天氣衍生品)來減輕對天氣變化的敞口。Just Energy成功緩解天氣影響的能力受到天氣狀況偏離正常程度的限制。在某種程度上，平衡購電超出了可接受的預測範圍，Just Energy對客户用電量波動導致的供過於求或供過於求承擔財務責任。通過客户直通、主動管理或採用的選項未完全覆蓋的任何供應平衡可能會根據平衡時的市場狀況增加或減少Just Energy的基本毛利率(定義如下)。

天然氣

Just Energy向天然氣客户提供從五年期固定價格合同到逐月變價合同的各種產品。天然氣供應是根據預測的消費量從市場交易對手那裏購買的。對於較大的商業客户，天然氣供應通常是在執行合同的同時購買的。可變費率產品允許客户保持靈活性，同時保留自行決定鎖定固定價格的能力。扁平票據產品使客户能夠在不考慮商品使用或價格變化的情況下，在每個期限內支付固定的金額。

最不發達國家提供歷史客户使用量，當歸一化到平均天氣時，使得Just Energy能夠購買預期的正常客户消費量。Just Energy通過主動減少對天氣變化的暴露

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3.

天然氣投資組合的管理，涉及但不限於購買期權，包括天氣衍生品。Just Energy成功緩解天氣影響的能力受到天氣狀況偏離正常程度的限制。在某種程度上，平衡需求超出了預計購買量，Just Energy承擔客户使用量波動的財務責任。在供應平衡不能通過積極的管理或採用的選項完全覆蓋的範圍內，Just Energy的基本毛利率可能會根據平衡時的市場狀況而增加或減少。

Just Green

許多客户有能力選擇合適的JustGreen計劃來補充他們的電力和天然氣，提供一種有效的方法來抵消他們與各自商品消費相關的碳足跡。

JustGreen的電力產品為客户提供了通過購電協議和可再生能源證書，讓他們的全部或部分用電量來自可再生綠色能源(如風能、太陽能、水電或生物質)的選擇。面向天然氣客户的JustGreen計劃包括從碳捕獲和減少項目中購買碳補償。額外的綠色產品允許客户在不購買能源商品產品的情況下抵消他們的碳足跡，並且可以在所有州和省份提供，而不依賴於放鬆能源管制。

Just Energy目前在北美各地符合條件的市場銷售Just Green電力和天然氣。在過去一年與Just Energy簽約的所有客户中，41%的客户購買了Just Green，以滿足部分或全部能源需求。平均而言，這些客户選擇購買92%的消費作為綠色供應。相比之下，根據截至2020年12月31日的過去12個月的報告，與Just Energy簽約的消費者客户中，42%的客户選擇包括JustGreen，平均佔其消費的97%。截至2021年12月31日，JustGreen佔大眾市場電力投資組合的23%，而去年同期為25%。JustGreen佔大眾市場天然氣投資組合的23%，而去年同期為17%。

TerraPass

通過TerraPass，客户可以通過購買高質量的環境產品來抵消他們對環境的影響。TerraPass支持北美和世界各地破壞温室氣體、生產可再生能源和恢復淡水生態系統的項目。每個項目都是通過購買碳補償、可再生能源信用和BEF水恢復證書®來實現的。TerraPass為大眾市場或商業客户提供各種購買選擇，使企業能夠通過提供營銷和產品集成解決方案來整合無縫碳抵消選項。

關鍵術語

“每RCE基礎毛利”是指Just Energy的RCE客户基礎上實現的能源基礎毛利，包括出售過剩商品供應的收益(虧損)，不包括天氣事件或重組成本的影響。

“商品RCE損耗”是指在合同期限結束前由客户選擇或由Just Energy終止合同的能源客户的百分比。

“客户數量”指的是具有不同地址的客户數量，而不是RCE(參見下面的關鍵術語)。

“續約失敗”是指到期合同到期後沒有續簽的客户。

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4.

“LDC”是指當地的分銷公司；監管或政府規定的地理區域的天然氣或電力分銷商。

“流動性”指的是手頭的現金。

“維修資本支出”是指在功能層面上維持現有運營所需的必要財產和設備以及無形資產資本支出。

“RCE”是指住宅客户當量，是相當於一個客户使用2815米的計量單位。³每年使用106千兆焦耳或1,000馬力或1,025立方厘米的天然氣，或每年10兆瓦時(或10,000千瓦時)的電力，相當於加拿大安大略省一個普通家庭分別大約使用的天然氣和電力。

“重組費用”是指與根據CCAA訴訟程序提交的申請有關的金額。這些成本包括專業和諮詢成本、關鍵員工保留計劃、合同終止和請願前索賠以及其他成本。

“銷售佣金費用”是指根據“國際財務報告準則”第15條攤銷的客户獲取成本。從與客户的合同中獲得的收入“於本期內直接支出，包括支付予獨立銷售承辦商、經紀及銷售代理的佣金，並作為銷售及營銷開支的一部分反映於中期綜合收益表。

“銷售非佣金和營銷費用”是指銷售管理費用，包括與當期直接客户獲取成本不直接相關的數字營銷成本，並作為銷售和營銷費用的一部分反映在中期綜合收益表中。

“2020年9月資本重組”是指本公司於2020年9月完成的資本重組交易。

“戰略評審”是指本公司於2019年6月6日宣佈的對本公司可供選擇的戰略備選方案進行評估的正式評審。本公司於2020年9月完成資本重組後，完成了戰略評估。

“定期貸款”是指根據2020年9月資本重組於2020年9月28日簽訂的2.06億美元優先無擔保10.25%定期貸款安排，到期日為2024年3月31日。

非國際財務報告準則財務衡量標準

Just Energy的中期簡明綜合財務報表是根據“國際財務報告準則”編制的。下文定義的財務措施沒有“國際財務報告準則”規定的標準化含義，可能無法與其他公司提出的類似措施相比較。這些財務指標不應被視為根據國際財務報告準則確定的淨收益(虧損)、經營活動現金流量和其他財務業績指標的替代指標，也不應被視為比這些指標更有意義的指標；然而，本公司相信，這些指標有助於提供公司業務的相對運營盈利能力。

基本毛利率

“基本毛利”是指經調整以排除適用“國際財務報告準則”解釋委員會議程決定11的影響的毛利。購買或出售非金融項目的合同的實物結算衍生工具的已實現收益(虧損)、天氣事件的一次性影響以及一次性非經常性銷售税結算。基本毛利率是管理層用來評估業績和分配資源的關鍵指標。管理層認為，衍生工具的這些已實現收益(虧損)反映了Just Energy的長期財務表現，因此已將其計入基本毛利率計算。

EBITDA

“EBITDA”是指扣除財務成本、所得税、折舊和攤銷前的收益，並對停產業務進行調整。EBITDA是反映企業運營盈利能力的非IFRS衡量標準。

基本EBITDA

“基本EBITDA”指經調整的EBITDA，以剔除因國際財務報告準則對衍生金融工具的要求、重組成本、股份補償、存貨減值、戰略審核成本、重組成本、投資收益、與天然氣銷售前儲存的天然氣相關的已實現收益(虧損)以及非控股權益而產生的未實現按市值計價收益(虧損)的影響。這一衡量標準反映了運營盈利能力，因為收益對投資、存貨減值和重組成本的影響是一次性的非經常性事件。非現金

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5.

就本次計算而言，基於股票的補償費用被視為股票發行，因為它將以普通股結算；未實現的按市值計價的收益(虧損)與未來已按固定價格出售的供應相關；天氣衍生品的未實現按市值計價的收益(虧損)與本期天氣無關。

Just Energy通過簽訂固定價格供應合同確保客户利潤率得到保護。根據“國際財務報告準則”，客户合同沒有按市價計價，但要求未來的供應合同按市價計價。這會產生未實現和已實現的收益(損失)，具體取決於當前的供應定價。管理層認為，未實現的按市值計價的收益(虧損)不會影響Just Energy的長期財務表現，並已將它們排除在Base EBITDA計算之外。

Just Energy使用衍生品金融工具對儲存的天然氣進行對衝，以備未來交付給客户。根據“國際財務報告準則”，客户合同沒有按市價計價：但是，要求報告當期已實現的收益(損失)，而不是在交付給客户之前將其確認為庫存成本。Just Energy不包括注氣季節EBITDA的已實現收益(虧損)，並根據收到天然氣的客户在退出季節計入這些收益(虧損)。管理層認為，計入客户收到天然氣的提款季節的已實現收益(虧損)更能反映企業的運營情況。

Just Energy確認獲得客户合同的增量收購成本是一項資產，因為如果沒有獲得合同，這些成本就不會發生，並通過從合同中收取的對價收回。為商品合同和增值產品合同支付的佣金和獎勵在合同期限內資本化和攤銷。與客户合同相關的這些成本的攤銷包括在基本EBITDA的計算中(作為銷售佣金費用)。由於增值產品被視為與固定資產類似的租賃資產，因此基本EBITDA計算不計入增值產品合同增量購置成本的攤銷，因此攤銷或折舊費用不計入基本EBITDA。

自由現金流和無槓桿自由現金流

自由現金流代表運營現金流減去維護資本支出。無槓桿自由現金流是指自由現金流加上不包括非現金部分的融資成本。

嵌入毛利率(“EGM”)

EGM是管理層對未來合同能源和產品毛利率估計的滾動五年期指標。大宗商品EGM是現有能源客户合同價格與剩餘期限內的供應成本之間的差額，並對大宗商品RCE的損耗和續訂做出了適當的假設。產品毛利是指現有增值產品客户合同價格與此類客户合同按五年不打折基準銷售的商品成本之間的差額，並對增值產品損耗和續訂做出適當假設。假設即將到期的合同將按目標保證金續約率續簽。

EGM表示預計在未來五年內從現有客户那裏實現的毛利率。這只是一種對未來毛利率的方向性措施。它既沒有折現到現值，也不打算考慮實現這一利潤率所需的行政和其他成本。

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6.

財務和運營亮點

截至12月31日的三個月。

(數千美元，除非註明和每股金額)

¹ 見第5頁“非國際財務報告準則財務措施”。

² 包括2021財年第三季度160萬美元的戰略審查成本。

³ 不是一個有意義的數字。

截至2021年12月31日的三個月，銷售額增長了4%，達到6.507億美元，而截至2020年12月31日的三個月的銷售額為6.27億美元。這一增長主要是由於德克薩斯州大眾市場客户羣的增加以及加拿大商業收入的增加。

截至2021年12月31日的季度，基本毛利率下降了19%，降至1.069億美元，而截至2020年12月31日的季度為1.316億美元。這一下降主要是由於大宗商品供應價格上漲以及支持增長和留存的競爭性定價導致大眾市場實現的基本毛利率較低所致。

截至2021年12月31日的三個月，基本EBITDA下降了60%，降至2230萬美元，而截至2020年12月31日的三個月為5580萬美元。這一下降主要是由於基本毛利率下降以及壞賬和非佣金銷售費用增加所致。

截至2021年12月31日的三個月，行政費用增長了7%，達到3250萬美元，而截至2020年12月31日的三個月，行政費用為3040萬美元。這一增長主要是由上一年與加拿大工資補貼有關的信貸推動的，而本季度該公司不再提供這些補貼。

截至2021年12月31日的三個月，銷售佣金費用下降了11%，降至2720萬美元，而截至2020年12月31日的三個月為3050萬美元。這一下降主要是由於前幾個季度的商業銷售額下降所致。

截至2021年12月31日的三個月，銷售非佣金和營銷費用增長了39%，達到1640萬美元，而截至2020年12月31日的三個月為1180萬美元。這一增長是由於對數字營銷和銷售代理成本的投資，以推動客户增加。

截至2021年12月31日的三個月，壞賬支出增長了164%，達到890萬美元，而截至2020年12月31日的三個月，壞賬支出為340萬美元。壞賬的增加是由於前一年客户基礎的增加和信貸儲備的釋放帶來的德克薩斯大眾市場收入的增加。

重組成本是指與根據CCAA訴訟程序提交的文件相關的金額。這些費用包括1390萬美元的專業和諮詢費用、190萬美元的關鍵員工留用計劃以及2520萬美元的請願前索賠、合同終止和其他費用。

截至2021年12月31日的三個月，財務成本下降了19%，降至1430萬美元，而截至2020年12月31日的三個月為1770萬美元。減少的原因是不再在當前應付賬款上使用供應商融資，也不再像中期簡明綜合財務報表附註9所述那樣，為應付CCAA程序的定期貸款應計融資成本，但被DIP融資機制的融資成本所抵消。

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7.

大眾市場RCE淨增加額在截至2021年12月31日的三個月增加了2.4萬人，而截至2020年12月31日的三個月減少了1.9萬人，這是由於在保持自然減員的同時毛增加量增加，未能續簽持平。

財務和運營亮點

截至12月31日的9個月。

(數千美元，除非註明和每股金額)

¹ 見第5頁“非國際財務報告準則財務措施”。

² 包括2021財年第三季度370萬美元的戰略審查成本。

³ 不是一個有意義的數字。

截至2021年12月31日的9個月的銷售額為19.641億美元，下降了4%，而截至2020年12月31日的9個月的銷售額為20.51億美元。這一下降主要是由於上一年由於安大略省、紐約州和加利福尼亞州的監管限制、新冠肺炎疫情對某些直接面對面渠道造成的銷售限制以及商業部門定價方面的競爭壓力而導致的客户流失。通過增加對大眾市場數字營銷的投資，銷售額的增長部分抵消了整體降幅。

截至2021年12月31日的9個月，基本毛利率下降了20%，降至3.231億美元，而截至2020年12月31日的9個月，基本毛利率為4.062億美元。減少的主要原因是不利的匯率波動、客户基礎下降、商品供應成本上升以及為支持增長和留住而具有競爭力的定價。

截至2021年12月31日的9個月，基本EBITDA下降了41%，至7620萬美元，而截至2020年12月31日的9個月，基本EBITDA為1.29億美元。下降的原因是基本毛利率下降以及對數字和銷售代理成本的投資，但行政、銷售佣金和壞賬支出的下降部分抵消了這一下降。

截至2021年12月31日的9個月，行政費用下降了12%，降至9940萬美元，而截至2020年12月31日的9個月，行政費用為1.125億美元。這一下降主要是由於前一年專業費用和法律費用的增加，包括與Hurt and Hill集體訴訟和解有關的撥備。

截至2021年12月31日的9個月，銷售佣金支出為8,030萬美元，比截至2020年12月31日的9個月的101.4美元下降了21%。這一下降的主要原因是前期收購成本的攤銷費用降低，這是由於前期新冠肺炎疫情的影響導致通過直接面對面渠道的銷售減少，以及前期競爭價格壓力和新冠肺炎疫情導致的商業銷售額下降。

截至2021年12月31日的9個月，銷售非佣金和營銷費用增長了33%，達到4770萬美元，而截至2020年12月31日的9個月為3580萬美元。這一增長是由對數字營銷和銷售代理成本的投資推動的。

截至2021年12月31日的9個月，壞賬支出下降了26%，降至2000萬美元，而截至2020年12月31日的9個月，壞賬支出為2700萬美元。這一減少是由於持續一致的付款趨勢以及商業部門先前沖銷的恢復而釋放的準備金所推動的。

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8.

重組成本是指與根據CCAA訴訟程序提交的文件相關的金額。這些費用包括3720萬美元的專業和諮詢費用、720萬美元的關鍵員工留用計劃以及3520萬美元的請願前索賠、合同終止和其他費用。

截至2021年12月31日的9個月，融資成本下降44%，至3910萬美元，而截至2020年12月31日的9個月為6930萬美元。減少的原因是2020年9月進行資本重組，以及不再在當前應付賬款上使用供應商融資，以及不再應計應付CCAA程序的定期貸款的融資成本，如中期簡明綜合財務報表附註9所述，被DIP融資機制的融資成本抵消。

截至2021年12月31日的9個月，無槓桿自由現金流減少了4160萬美元，流出1380萬美元，而截至2020年12月31日的9個月為流入2780萬美元。減少的原因是與天氣事件相關的向ERCOT支付的費用增加，以及與CCAA訴訟程序相關的專業和諮詢費用，部分被貿易和其他應付款項的未支付所抵消。

截至2021年12月31日，大眾市場特別股東大會增加了3%，達到10.583億美元，而截至2020年12月31日，這一數字為10.23億美元。這一增長主要是由德克薩斯州大眾市場客户羣的增長推動的。

截至2021年12月31日，商業股東特別大會與2020年12月31日的3.6億美元相比，下降了10%，至3.258億美元。這一下降是由於與上一時期相比客户基礎減少所致。

基本毛利率¹

截至12月31日的三個月。

(幾千美元)

截至12月31日的9個月。

(幾千美元)

¹ 見第5頁“非國際財務報告準則財務措施”。

大眾市場細分市場

截至2021年12月31日的三個月，大眾市場基本毛利率下降了26%，至7480萬美元，而截至2020年12月31日的三個月為1.015億美元。這一下降主要是由於較高的供應成本和有競爭力的定價以支持增長而導致的平均已實現基本毛利率下降所致。

截至2021年12月31日的9個月，大眾市場基本毛利率下降了25%，至2.364億美元，而截至2020年12月31日的9個月為3.17億美元。這一下降主要是由於供應成本上升、支持增長和留住的有競爭力的定價以及不利的匯率波動導致的平均已實現基本毛利率的下降。

燃氣

大眾市場天然氣基礎毛利率在截至2021年12月31日的三個月下降49%，至1,450萬美元，而截至2020年12月31日的三個月為2,850萬美元，主要原因是供應成本上升和客户基礎減少導致平均已實現基礎毛利率下降。

​

9.

大眾市場天然氣基礎毛利率在截至2021年12月31日的9個月下降49%，至3630萬美元，而截至2020年12月31日的9個月為7110萬美元。這一下降主要是由於客户基礎的下降以及供應成本上升導致的平均已實現基礎毛利率的下降。

電

截至2021年12月31日的三個月，大眾市場電力基礎毛利率下降了17%，至6040萬美元，而截至2020年12月31日的三個月為7310萬美元。這一下降主要是由於供應成本上升和有競爭力的定價推動的平均已實現基本毛利率，以支持增長和留住，部分被客户基礎的增加所抵消。

截至2021年12月31日的9個月，大眾市場電力基礎毛利率下降19%，至20020萬美元，而截至2020年12月31日的9個月為2.459億美元。這一下降主要是由於供應成本上升、支持增長和留存的競爭性定價以及不利的匯率波動導致的平均基本毛利率下降，但部分被客户基礎的增加所抵消。

商業細分市場

截至2021年12月31日的三個月，商業基礎毛利率增長了7%，達到3210萬美元，而截至2020年12月31日的九個月為3010萬美元。這一增長是由較高的平均已實現基礎毛利率推動的，部分被較低的客户基礎所抵消。

截至2021年12月31日的9個月，商業基礎毛利率下降3%，至8670萬美元，而截至2020年12月31日的9個月為8920萬美元。這一下降主要是由客户基礎的下降推動的。

燃氣

截至2021年12月31日的三個月，商業天然氣基礎毛利率增長了32%，達到780萬美元，而截至2020年12月31日的三個月為590萬美元。這一增長主要是由較高的平均已實現基本毛利率推動的。

截至2021年12月31日的9個月，商業天然氣基礎毛利率下降37%，至1,030萬美元，而截至2020年12月31日的9個月為1,640萬美元。這一下降主要是由於平均已實現基本毛利率下降和客户基礎減少所致。

電

截至2021年12月31日的三個月，商業電力基礎毛利率增長1%，達到2430萬美元，而截至2020年12月31日的三個月為2410萬美元。這一增長主要是由於平均已實現基本毛利率上升，但部分被客户基礎的下降所抵消。

截至2021年12月31日的9個月，商業電力基礎毛利率增長5%，達到7640萬美元，而截至2020年12月31日的9個月為7270萬美元。這一增長主要是由較高的平均已實現基本毛利率推動的，但部分被客户基礎的下降所抵消。

大眾市場平均實現基數毛利率

截至12月31日的過去12個月。

大眾市場截至2021年12月31日的往績12個月的平均實現基本毛利率下降22%，至297美元，而截至2020年12月31日的往績12個月為381美元。這一下降主要是由於供應成本上升，以及為支持增長和留住以及銷售渠道組合的變化而進行的具有競爭力的市場定價。

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​

10.

商業平均已實現基數毛利率

截至12月31日的過去12個月。

截至2021年12月31日的往績12個月的商業平均已實現基本毛利率增長2%，至98美元，而截至2020年12月31日的往績12個月為96美元。這一增長主要是由電力市場較高的平均已實現基本毛利率推動的。

基本EBITDA

截至12月31日的三個月。

(幾千美元)

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11.

基本EBITDA

截至12月31日的9個月。

(幾千美元)

​

12.

持續運營季度業績摘要

(數千美元，每股除外)

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​

¹銷售額已從先前提交的報表中更正，以符合當前中期簡明綜合財務報表的列報方式。

Just Energy的業績反映了季節性，因為客户的天然氣消耗量通常在10月至3月最高，4月至9月最低。用電量通常在1月至3月和7月至9月最高，10月至12月和4月至6月最低。電力和燃氣客户(RCE)目前分別佔大宗商品客户羣的78%和22%。由於每種大宗商品的消費都受到天氣的影響，Just Energy認為，年度季度環比比較比季度環比更相關。

​

13.

分段基本EBITDA¹

截至12月31日的三個月。

(幾千美元)

​

截至2021年12月31日的三個月，大眾市場部門Base EBITDA下降59%，至2600萬美元，而截至2020年12月31日的三個月為6380萬美元。這一下降是由較低的基本毛利率、較高的壞賬以及對數字營銷和銷售代理成本的投資增加推動的。

截至2021年12月31日的三個月，商業部門Base EBITDA增長了71%，達到1500萬美元，而截至2020年12月31日的三個月為880萬美元。這一增長是由較高的基本毛利率以及較低的銷售佣金和壞賬費用推動的。

公司和共享服務成本涉及業務單位的管理監督、公開報告和備案、公司治理和其他共享服務職能。這三個月的公司支出為1860萬美元

​

14.

截至2021年12月31日的三個月為1680萬美元，而截至2020年12月31日的三個月為1680萬美元。這一增長主要是由於與上一年加拿大工資補貼有關的信貸推動的，該公司本季度沒有獲得這些信貸。

分段基本EBITDA¹

截至12月31日的9個月。

(幾千美元)

​

¹銷售額已從先前提交的報表中更正，以符合當前中期簡明綜合財務報表的列報方式。

²第3頁提供了分段定義。

截至2021年12月31日的9個月，大眾市場部門Base EBITDA下降了43%，至1.045億美元，而截至2020年12月31日的9個月為1.839億美元。這一下降是由較低的基數推動的

​

15.

毛利率和增加的數字營銷和銷售代理成本投資被較低的銷售佣金費用部分抵消。

截至2021年12月31日的9個月，商業部門Base EBITDA增長了114%，達到3080萬美元，而截至2020年12月31日的9個月為1440萬美元。這一增長是由較低的壞賬費用和銷售佣金費用推動的，但部分被較低的基本毛利率所抵消。

公司和共享服務成本涉及業務單位的管理監督、公開報告和備案、公司治理和其他共享服務職能。截至2021年12月31日的9個月，公司支出為5900萬美元，而截至2020年12月31日的9個月為6920萬美元。減少的主要原因是前一年專業和法律費用增加，包括與Hurt and Hill集體訴訟有關的一項條款。公司費用不包括截至2020年12月31日的9個月的戰略審查成本，因為這些成本是非經常性的，因此不包括在基本EBITDA中。

採購成本

過去12個月，由銷售代理簽署的大眾市場客户(包括通過數字渠道銷售的客户)和經紀簽署的商業客户的每名客户的收購成本如下：

在截至2021年12月31日的過去12個月裏，大眾市場的平均採購成本下降了5%，降至231美元/RCE，而截至2020年12月31日的12個月報告的平均採購成本為244美元/RCE，這是因為渠道組合轉向了成本更低的渠道。

截至2021年12月31日的過去12個月，商業平均客户獲取成本增加了2%，達到44美元/RCE，而截至2020年12月31日的12個月為43美元/RCE。

客户摘要

客户數量

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與2020年12月31日相比，大眾市場客户數量保持一致。

與2020年12月31日相比，商業客户數量減少了2%，降至95,000人。商業客户的下降是由於美國的競爭價格壓力，以及與前期新冠肺炎大流行相關的影響和加州電力市場的退出。

​

16.

商品RCE摘要

大眾市場

截至2021年12月31日的三個月，大眾市場RCE增加了102%，達到91,000人，而截至2020年12月31日的三個月為45,000人。這一增長是由對數字營銷和銷售代理員工人數的投資以及直接面對面渠道的持續改善推動的。新冠肺炎大流行在截至2020年12月31日的三個月裏產生了實質性影響。

截至2021年12月31日的三個月，大眾市場RCE流失率與上年同期持平，為4.7萬人。

截至2021年12月31日的三個月，大眾市場未能續簽RCE的數量增加了11%，達到2萬份，而截至2020年12月31日的三個月為1.8萬份。

大眾市場RCE在截至2021年12月31日的三個月中淨增加了2.4萬人，而截至2020年12月31日的三個月則虧損了1.9萬人，這是由於在保持自然減員的同時毛收入增加，未能續簽持平。

截至2021年12月31日，美國和加拿大的業務分別佔大眾市場RCE基礎的87%和13%。

商品化

截至2021年12月31日的三個月，商業RCE增加了13%，達到43,000人，而截至2020年12月31日的三個月為38,000人。

截至2021年12月31日的三個月，商業RCE流失率增加了37%，達到6.3萬人，而截至2020年12月31日的三個月為4.6萬人。這一增長是由於競爭激烈的市場定價導致大型商業和工業客户減少所致。

截至2021年12月31日的9個月，商業未能續簽RCE的數量下降了44%，至53,000份RCE，而截至2020年12月31日的9個月，續簽RCE的數量為95,000份。這一下降是由當期到期的RCE減少推動的。

截至2021年12月31日，美國和加拿大業務分別佔商業RCE基礎的64%和36%。

共計

總體而言，截至2021年12月31日，美國和加拿大業務分別佔RCE基數的74%和26%，而截至2020年12月31日，美國和加拿大業務分別佔75%和25%。

​

17.

商品RCE損耗

截至2021年12月31日的過去12個月，大眾市場的流失率增加了一個百分點，達到18%，反映出由於本季度銷售額增加，流失率略有增加。

截至2021年12月31日的12個月裏，商業流失率下降了6個百分點，至8%。隨着經濟活動的全面復甦，該公司繼續看到商業部門的自然減員情況有所改善。

截至2021年12月31日的三個月，大眾市場的流失率保持在4%。

與截至2020年12月31日的三個月相比，截至2021年12月31日的三個月的商業流失率下降了一個百分點，從3%降至2%，反映出新冠肺炎疫情導致的限制減少後客户保留率的改善。

商品RCE續訂

在截至2021年12月31日的12個月裏，大眾市場的續約率增加了4個百分點，達到77%。大眾市場續約率的提高是由改進的保留產品和對客户體驗的持續關注推動的。

與2021財年同期相比，商業續約率下降了4個百分點，降至47%。這一下降是由當期到期的RCE減少推動的。

截至2021年12月31日的三個月的大眾市場續約率從截至2020年12月31日的三個月的80%降至79%。

截至2021年12月31日的三個月的商業續約率從截至2020年12月31日的三個月的48%降至35%。這一下降是由當期到期的RCE減少推動的。

每RCE的平均毛利率

下表描述了標準商品在截至2021年12月31日的三個月內簽署的新合同和續簽合同的年度設計利潤率與截至2020年12月31日的三個月的設計利潤率，其中不包括非經常性非商品費用。

¹每RCE的年度毛利率不包括來自互動能源集團和大型商業和工業客户的利潤率。

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18.

截至2021年12月31日的三個月，大眾市場部門新增或續訂客户的每RCE平均毛利率為274美元，較截至2020年12月31日的三個月的306美元下降10%，原因是供應成本上升和具有競爭力的定價支持客户增長和留住。

在截至2021年12月31日的三個月中，新增或續訂客户的每個RCE的商業部門平均毛利率為90美元，比截至2020年12月31日的三個月的91美元下降了1%。

來自持續經營的流動資金和資本資源

現金流量彙總表

截至12月31日的9個月。

(幾千美元)

經營活動

截至2021年12月31日的9個月，經營活動的現金流流出3930萬美元，而截至2020年12月31日的9個月，經營活動的現金流流出1100萬美元。資金外流是由於向ERCOT支付的與天氣活動相關的更高款項，以及與CCAA訴訟相關的專業和諮詢成本，但被2020年9月資本重組導致的現金融資成本下降以及未支付貿易和其他可能受到影響的應付款所抵消。

投資活動

截至2021年12月31日的9個月，投資活動的現金流流入4280萬美元，而截至2020年12月31日的9個月則流出340萬美元。這主要是由於2021年12月出售Ecobe投資的5160萬美元的收益，但被購買房地產、廠房和設備以及增加無形資產的880萬美元部分抵消。

融資活動

截至2021年12月31日的9個月，融資活動的現金流流出4530萬美元，而截至2020年12月31日的9個月為流入6180萬美元。資金流出主要是由於信貸安排支付了7,250萬美元，以允許發行信用證，部分抵消了從DIP貸款獲得的3,140萬美元的收益。

自由現金流和無槓桿自由現金流¹

截至12月31日的9個月。

(幾千美元)

¹ 見第5頁“非國際財務報告準則財務措施”。

截至2021年12月31日的9個月，無槓桿自由現金流降至流出1380萬美元，而截至2020年12月31日的9個月為流入2780萬美元。這一下降與以下方面的付款增加有關：

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19.

與天氣活動相關的ERCOT，以及與CCAA訴訟程序相關的專業和諮詢費用，部分被CCAA項下未支付的貿易和其他應付款所抵消。

截至2021年12月31日的精選資產負債表數據，與2021年3月31日相比

下表顯示了截至以下期間的中期合併財務報表中的選定數據：