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目錄

美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，郵編：20549
表格10-K
(標記一)
☑    根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的年度報告
截至的財政年度12月31日, 2021
☐    根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的過渡報告
在由至至的過渡期內
委託文件編號001-34521
凱悦酒店集團演講
(註冊人的確切姓名載於其約章)
特拉華州20-1480589
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)		(美國國税局僱主
識別號碼)
北河廣場150號
8樓，芝加哥,伊利諾伊州60606
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
註冊人電話號碼，包括區號：(312) 750-1234
根據該法第12(B)條登記的證券：
每節課的標題商品代號註冊的每個交易所的名稱
A類普通股，面值0.01美元H紐約證券交易所
根據該法第12(G)條登記的證券：無
根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。是  ☑ No ☐
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。是☐   不是   ☑
勾選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直符合此類提交要求。是  ☑ No ☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☑ No ☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。見“交易法”第12b-2條對“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。(勾選一項)：
大型加速文件服務器☑加速文件管理器☐
非加速文件服務器☐規模較小的報告公司☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所的財務報告內部控制有效性所作的評估. ☑
用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。是☐ No ☑
截至2021年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的A類普通股的總市值約為0.01美元，面值為0.01美元。3,095.9百萬股(基於2021年6月30日A類普通股在紐約證券交易所的收盤價)。註冊人的B類普通股的市值不包括在上述價值中，因為這類股票沒有活躍的市場。
在2022年1月31日，有50,334,271註冊人的A類普通股，面值0.01美元，已發行和59,653,271註冊人的B類普通股，面值0.01美元，已發行。
以引用方式併入的文件
這份10-K表格年度報告的第三部分引用了註冊人為將於2022年5月18日召開的2022年股東年會提交的委託書的部分內容。

目錄


凱悦酒店集團
目錄
截至2021年12月31日的財年

 第一部分 
 
關於前瞻性陳述的披露
1
第1項。
業務
4
第1A項。
風險因素
24
1B項。
未解決的員工意見
54
第二項。
屬性
55
第三項。
法律程序
60
第四項。
煤礦安全信息披露
60
 
有關我們高管的信息
61
 第二部分 
第五項。
註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場
64
第六項。
(已刪除並保留)
66
第7項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
67
第7A項。
關於市場風險的定量和定性披露
94
第八項。
財務報表和補充數據
95
第九項。
會計與財務信息披露的變更與分歧
95
第9A項。
管制和程序
95
第9B項。
其他信息
96
項目9C。
關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
96
 第三部分 
第10項。
董事、高管與公司治理
97
第11項。
高管薪酬
97
第12項。
某些實益擁有人的擔保所有權和管理層及相關股東事宜
97
第13項。
某些關係和相關交易，以及董事獨立性
98
第14項。
首席會計師費用及服務
99
 第四部分
第15項。
展品和財務報表明細表
100
第16項。
表格10-K摘要
100
簽名
101


目錄

關於前瞻性陳述的披露
本年度報告包含“1995年私人證券訴訟改革法案”所指的“前瞻性陳述”。這些陳述包括：公司的計劃、戰略和財務業績；新冠肺炎疫情的影響和復甦速度；公司打算減少其房地產資產基礎的金額和此類資產處置的預期時間表；以及預期或未來的事件。前瞻性陳述涉及難以預測的已知和未知風險。因此，我們的實際結果、表現或成就可能與這些前瞻性陳述所表達或暗示的大不相同。在某些情況下，您可以通過使用諸如“可能”、“可能”、“預期”、“打算”、“計劃”、“尋求”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在”、“繼續”、“可能”、“將會”以及這些術語和類似表述的變體，或者這些術語或類似表述的否定詞來識別前瞻性陳述。這些前瞻性陳述必然是基於估計和假設的，雖然我們和我們的管理層認為這些估計和假設是合理的，但本質上是不確定的。可能導致實際結果與當前預期大不相同的因素包括但不限於：

•本年度報告在第一部分第1A項“風險因素”和第二部分第七項“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析”一節中討論的因素；
•與收購蘋果休閒集團相關的風險，包括相關的額外重大債務；
•我們有能力以預期的速度或程度實現收購蘋果休閒集團的預期收益，包括成功地將蘋果休閒集團的業務與我們的業務整合；
•新冠肺炎大流行的持續時間和嚴重程度，以及大流行、任何額外的死灰復燃或新冠肺炎變體之後的恢復速度；
•新冠肺炎疫情的短期和長期影響，包括對旅遊需求、臨時業務和團體業務以及消費者信心水平的影響；
•新冠肺炎疫情的影響，任何額外的死灰復燃，或新冠肺炎變體，以及政府、企業和個人採取的應對行動對全球和區域經濟、旅行限制或禁令以及經濟活動的影響，包括其對失業率和消費者可自由支配支出影響的持續時間和程度；
•新冠肺炎疫苗和治療的廣泛分佈和有效性，此類疫苗被普通人羣廣泛接受，以及新冠肺炎檢測(包括家庭檢測試劑盒)的可用性、使用和有效性；
•第三方所有者、加盟商或酒店風險合作伙伴成功應對新冠肺炎疫情、任何其他復甦或新冠肺炎變體的影響的能力；
•全球主要市場普遍存在經濟不確定性，全球經濟狀況惡化或經濟增長水平較低；
•經濟衰退後經濟復甦的速度和速度；
•全球供應鏈限制和中斷，與建築相關的勞動力和材料成本上升，以及由於通脹或其他因素導致的成本增加，這些因素可能無法完全被我們業務收入的增長所抵消；
•影響豪華、度假和包羅萬象的住宿部分的風險；
•商務、休閒和團體消費水平以及消費者信心；
•入住率和平均每日房價(“ADR”)下降；
•有關未來預訂的可見性有限；
•關鍵人員流失；
•國內和國際政治和地緣政治條件，包括政治或內亂或貿易政策的變化；
•敵對行動，或對敵對行動的恐懼，包括未來的恐怖襲擊，這會影響旅行；
•與旅行有關的事故；
•地震、海嘯、龍捲風、颶風、洪水、野火、漏油、核事故等自然災害或人為災害，以及全球性大流行或傳染病暴發，或對此類暴發的恐懼；
•我們有能力在經過績效測試或保證有利於我們的第三方所有者的酒店成功實現一定水平的運營利潤；
•酒店翻新和重建的影響；
1
目錄

•與我們的資本分配計劃、股票回購計劃和股息支付相關的風險，包括回購活動或股息支付的減少、消除或暫停；
•房地產和酒店業的季節性和週期性；
•改變分銷安排，例如通過互聯網旅行中介；
•顧客品味和喜好的變化；
•與同事和工會的關係以及勞動法的修改；
•第三方業主、特許經營商和酒店風險合作伙伴的財務狀況以及我們與這些第三方業主、特許經營商和酒店風險合作伙伴的關係；
•第三方所有者、特許經營商或發展合作伙伴可能無法獲得為當前運營提供資金或實施我們的增長計劃所需的資本；
•與潛在收購和處置以及引入新品牌概念相關的風險；
•收購和處置的時機，以及我們將已完成的收購與現有業務成功整合的能力；
•未能成功完成擬議的交易(包括未滿足成交條件或未獲得所需批准)；
•我們有能力成功地執行我們的戰略，擴大我們的管理和特許經營業務，同時在預定的時間框架內以預期的價值減少我們的房地產資產基礎；
•房地產資產價值下降；
•我們的管理或特許經營協議的意外終止；
•聯邦、州、地方或外國税法的變更；
•提高利率、工資和其他經營成本；
•匯率波動或貨幣結構調整；
•缺乏對新品牌或創新的接受度；
•資本市場的普遍波動性以及我們進入這些市場的能力；
•我們行業競爭環境的變化，包括新冠肺炎大流行、行業整合和我們運營的市場帶來的變化；
•我們成功發展凱悦世界忠誠度計劃和無限度假俱樂部付費會員計劃的能力；
•網絡事件和信息技術故障；
•法律或行政訴訟的結果；以及
•違反與我們的特許經營業務相關的法規或法律。
這些因素不一定都是可能導致我們的實際結果、業績或成就與我們的任何前瞻性陳述中所表達或暗示的大不相同的所有重要因素。其他未知或不可預測的因素也可能損害我們的業務、財務狀況、運營結果或現金流。所有可歸因於我們或代表我們行事的人的前瞻性陳述都明確地受到上述警告性陳述的限制。前瞻性表述僅在前瞻性表述發表之日發表，我們不承擔或承擔任何義務公開更新這些前瞻性表述中的任何一項，以反映實際結果、新信息或未來事件、假設的變化或其他影響前瞻性表述的因素的變化，除非適用法律要求。如果我們更新一個或多個前瞻性陳述，不應推斷我們將對這些或其他前瞻性陳述進行額外更新。
2
目錄

本年度報告中使用的術語
除上下文另有説明或要求外，本年度報告中提及的“我們”、“凱悦”和“公司”均指特拉華州的凱悦酒店集團及其合併子公司。
如本年度報告所用：
•“同事”是指在我們的公司和地區辦事處以及我們在全球70個國家和地區管理、特許經營、擁有和租賃的物業工作的大約164,000人(其中我們直接僱傭了大約44,000人)；
•“共管公寓單元”是指我們向其提供服務並在某些情況下管理與之相關的租賃項目和/或房主協會的全資所有住宅單元(共管公寓和私人住宅)；
•“酒店合資企業”是指我們擁有少於100%股權的實體。
•“酒店組合”是指我們提供全方位服務的酒店，包括我們的健康度假村、我們精選的服務型酒店和我們的包羅萬象的度假村；
•“普利茲克家族商業利益”是指(1)尼古拉斯·J·普利茲克(已故)的各種直系後代及其配偶和領養子女；(2)為第(1)款所述個人及其受託人的利益而設立的各種信託；(3)由第(1)和(2)款所述個人和信託直接和/或間接擁有和/或控制的各種實體；
•“物業”、“物業組合”或“物業組合”是指我們的酒店組合，以及我們經營、管理、特許經營、擁有、租賃、開發、許可或向其提供服務或許可我們商標的住宅、度假和公寓單元，包括：
•柏悦酒店、米拉瓦爾酒店、君悦酒店、Alila、Andaz、The Unbound Collection by Hyatt、Destination by Hyatt、Hyatt Regency、Hyatt、Hyatt Ziva、Hyatt Zilara、Thompson Hotels、Hyatt Center、Capture by Hyatt、JdV by Hyatt、Hyatt House、Hyatt Place、UrCove、Hyatt Residence Club品牌；以及
•Secrets Resorts&Spas、Dreams Resorts&Spas、Breatest Resorts&Spas、Zoëtry Wellness&Spa Resorts、Alua Hotels&Resorts和Sunscape Resorts&Spas品牌(統稱為AMR系列)；
•“住宅單元”是指我們管理、擁有或向其提供服務或許可我們的商標的住宅單元(如酒店式公寓和凱悦品牌住宅單元)，這些住宅單元通常是綜合用途項目的一部分，位於我們物業組合中的一家提供全方位服務的酒店旁邊或附近，或位於獨特的休閒地點；以及
•“度假所有權單位”是指部分和分時度假的度假所有權物業，我們對這些物業給予商標許可，並且這些物業是凱悦住宅俱樂部(Hyatt Residence Club)的一部分。
此外，通過戰略關係，我們向與我們的酒店投資組合無關、並以此類酒店擁有或第三方許可的其他商標或商標運營的酒店提供一定的預訂和/或忠誠度計劃服務。
柏悦酒店®、米拉瓦爾®，君悦酒店®, 阿麗拉®、安達茲®，凱悦酒店的自由收藏®，Destination by Hyatt™，凱悦酒店®，凱悦酒店®，Hyatt Ziva™，Hyatt Zilara™，Thompson Hotels®，凱悦中心®，JdV by Hyatt™，標題：Hyatt™，凱悦之家®、凱悦廣場(Hyatt Place)®，凱悦酒店俱樂部(Hyatt Residence Club)®、凱悦酒店®，凱悦世界®，凱悦度假村™，AMR™收藏，祕密®度假村和水療中心，夢幻®度假村和水療中心、氣喘吁吁的度假村和水療中心®，Zoëtry®健康和水療度假村、阿盧亞酒店和度假村®，Sunscape®度假村和水療中心，ALG度假®，無限度假俱樂部®，amstar™，蘋果度假®，Funjet Vacations®，旅行印象®，藍天之旅®，CheapCaribean.com®，海灘®，TriSept Solutions®，以及本年報中出現的相關商標、徽標、商號和服務標誌均為凱悦集團或凱悦酒店集團的另一家全資子公司的財產。本年度報告中出現的所有其他商標、商號或服務標誌均為其各自所有者的財產。



3
目錄

第一部分
Item 1. 公事。
概述
凱悦酒店集團(Hyatt Hotels Corporation)是一家全球酒店服務公司，擁有廣泛認可的行業領先品牌，並在我們60多年的歷史中形成了創新的傳統。
凱悦酒店的物業組合包括提供全方位服務的酒店、精選服務酒店、包羅萬象的度假村和其他物業，包括分時度假、分時度假和其他形式的住宅、度假和共管公寓單元。2021年11月1日，我們完成了對蘋果休閒集團(Apple休閒集團)的收購，這是一家領先的豪華度假村管理服務、旅遊和酒店集團，通過無限度假俱樂部(UnLimited Vacation Club)提供付費會員計劃。我們還通過ALG Vacations(“ALG Vacations”)提供旅行分發和目的地管理服務。截至2021年12月31日，我們的酒店組合包括1,162家酒店和全包式度假村(284,944間客房)。見第二部分，項目7，“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-概述”，瞭解我們投資組合的分類細目。我們的同事和酒店總經理得到位於世界各地城市的區域管理團隊和總部位於芝加哥的執行管理團隊的支持。
我們的全方位服務品牌有：Park Hyatt、Miraval、Grand Hyatt、Alila、Andaz、The Unbound Collection by Hyatt、Destination by Hyatt、Hyatt Regency、Hyatt、Thompson Hotels、Hyatt Center和JdV by Hyatt。我們精選的服務品牌有凱悦、凱悦之家和凱悦廣場。此外，我們還與一家擁有UrCove精選服務品牌、服務於大中華區中上檔市場的中國酒店公司成立了一家未合併的酒店合資企業。我們包羅萬象的度假村品牌有凱悦酒店(Hyatt Ziva)、齊拉拉凱悦酒店(Hyatt Zilara)、祕密度假村(Secrets Resorts&Spas)、夢幻度假村(Dreams Resorts&Spas)、呼吸度假村(Breathless Resorts&Spas)、Zoëtry Wellness&Spa Resorts、Alua Hotels&Resorts和Sunscape Resorts&Spas。我們還管理、提供服務或許可我們與住宅單元相關的商標，這些住宅單元通常毗鄰凱悦品牌的全方位服務酒店。我們在設計和發展這類綜合用途項目時，會徵詢第三者的意見。我們授權我們的某些商標與度假所有權單位有關，這些單位是凱悦住宅俱樂部的一部分。此外，我們還提供服務，在某些情況下，還管理與公寓單元相關的租賃計劃和/或房主協會。
我們的收入主要來自酒店管理服務、將我們的品牌組合授權給特許經營商、自有和租賃酒店運營、分銷和目的地管理服務，以及付費會員俱樂部服務。在截至2021年12月31日的一年中，收入總計30億美元，凱悦酒店集團(Hyatt Hotels Corporation)淨虧損總計2.22億美元，調整後的EBITDA總計2.57億美元。請參閲第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-管理層評估的關鍵業務指標-調整後的利息、税項、折舊和攤銷前收益(”調整後EBITDA“)和EBITDA”，瞭解我們對調整後EBITDA的定義、為什麼要公佈它，以及如何將凱悦酒店集團應佔淨收益(虧損)與本報告所示期間的合併調整後EBITDA進行核對。
新冠肺炎大流行的影響
新冠肺炎疫情的全球傳播及其影響是複雜的，而且還在繼續演變，對我們的業務、住宿和酒店業以及全球經濟造成了重大破壞。這場大流行及其影響顯著減少了全球旅行、酒店客房需求和旅行體驗，並對旅行、住宿和酒店業的全球商業活動產生了實質性影響，這些活動已經並預計將繼續對我們的業務、運營結果、現金流和財務狀況產生實質性影響。雖然需求水平繼續從大流行爆發時的最低水平恢復，但短期內對接待服務的需求可能繼續不均衡，因為住宿和旅行相關體驗需求的恢復速度仍然不確定。
我們的宗旨、願景、使命和價值觀
我們的目標是
我們關心人們，這樣他們才能做到最好。
我們的願景
一個充滿理解和關懷的世界。
4
目錄

我們的使命
我們為我們的客人提供獨特的體驗。
我們的價值觀
尊重、正直、謙遜、同理心、創造力和樂趣。
我們的目標、願景、使命和價值觀是由我們的同事賦予我們生命的，我們稱之為凱悦大家庭。我們相信，我們在世界各地的同事體現了我們關愛他人的宗旨，包括彼此、我們的客人和客户、業主以及我們的物業運營所在的社區。我們堅定地致力於推進對所有利益相關者的關懷，並建立個人聯繫，以提高忠誠度和推動業績。高水平的客户滿意度會增加客户對我們品牌的偏好，我們相信從長遠來看，這會帶來更強的收入基礎。我們還相信，積極參與的同事將提高我們酒店的運營效率，從而改善財務業績。持續堅持這些原則是我們品牌聲譽的基礎，併為我們的增長做出了巨大貢獻，因為我們的不同業主和開發商羣體選擇投資於我們在世界各地的物業組合。
我們的競爭優勢
我們擁有強大的競爭優勢，支持我們的使命，即為我們的客人和客户提供獨特的體驗，推動增長，併為我們的同事、客人、客户、所有者和股東創造價值。
    世界級品牌。在對客户和客人需求的深入理解的啟發下，我們開發了，在某些情況下還收購了一套全球不同的品牌。
    具有令人信服的增長潛力的全球平臺。我們現有的全球業務分佈廣泛，我們的酒店在全球一些人口最稠密的城市中心和非常令人嚮往的度假勝地運營，我們相信，我們位於關鍵市場的現有酒店為我們提供了一個強大的平臺，可以在我們的品牌不太流行的市場有選擇地尋求新的增長機會。
    深厚的文化底藴和經驗豐富的管理團隊。凱悦大家庭團結在一起的是共同的價值觀、一個單一的目標，以及為我們的客人和客户提供傾聽、理解和個性化體驗的堅定承諾-我們相信，所有這些都會提高忠誠度，使我們在競爭中脱穎而出，並推動業務成果。
    雄厚的資本基礎和嚴謹的財務方針。我們的做法是在行業週期和經濟低迷期間保持適當的財務槓桿水平。截至2021年12月31日，我們擁有12億美元的現金和現金等價物以及短期投資，可用的借款能力約為15億美元。我們相信，我們的資產負債表實力使我們能夠利用戰略機遇擴大我們的存在，並隨着時間的推移繼續發展我們的業務。
    對酒店管理、特許經營、所有權和開發有廣泛的瞭解。我們的管理、特許經營、自有和租賃物業組合提供了廣泛和多樣化的收入、利潤和現金流基礎，並使我們能夠靈活地評估各業務領域的增長機會。
    位於理想市場的優質酒店是新增長投資的資金來源。我們相信，我們的自有資產為我們提供了通過有針對性的處置釋放額外股東價值的機會，這些處置提供現金收益，以償還收購ALG產生的債務，為額外的戰略投資提供資金，或向股東提供增量資本回報。自2017年作出最初的處置承諾以來，我們已實現自有資產處置毛收入超過30億美元。2021年8月，我們承諾到2024年底再實現20億美元的資產處置收益。
我們的業務戰略
雖然我們的業務和酒店業正在從新冠肺炎疫情中恢復，但我們仍然致力於我們的長期戰略。我們旨在推動長期可持續增長併為客人、客户、同事、所有者和股東創造價值的戰略主要集中在以下幾個方面：
•最大限度地提高我們的核心業務：我們繼續發展和卓越運營我們的核心業務，以便成為一流的，同時目標是創造利潤來推動我們的增長。
5
目錄

•整合新的增長平臺：我們尋求發現和整合新的機會，以提升對我們的客人和客户的關愛，並加強對我們品牌的忠誠度。
•優化資本部署：我們採取全面和有紀律的方式部署資本，以擴大我們的管理和特許經營業務，投資於新的增長平臺，並在適當的情況下將資本返還給我們的股東。
品牌描述
品牌細分市場客户羣2021年12月31日房間(1)主要選定項
競爭對手		關鍵位置
我們的
管理型和專營型物業(1)		美洲地區Aspac區域EAME/西南部亞洲地區
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817422000016/h-20211231_g1.jpg
奢侈休閒和商務；小型會議3%1,8414,1482,424四季酒店，文華東方酒店，
麗思卡爾頓酒店
聖裏吉斯半島		奧克蘭曼谷布宜諾斯艾利斯
京都、米蘭、紐約、巴黎、聖基茨、悉尼、東京、維也納、華盛頓特區。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817422000016/h-20211231_g2.jpg
奢華/健康休閒357——Cal-a-Vie，峽谷牧場，金門奧斯汀、伯克夏、圖森
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817422000016/h-20211231_g3.jpg
奢侈休閒和商務；大大小小的會議和社交活動11%11,57415,2694,346JW萬豪、康拉德、費爾蒙特
洲際		阿布扎比、北京、迪拜、香港、科奇、孟買、納什維爾、拿騷、裏約熱內盧、舊金山、上海、新加坡、東京、西安
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817422000016/h-20211231_g4.jpg
奢侈休閒和商務；小型會議、社交活動2481,025408獨一無二，六感，安曼，榕樹，COMO安吉，巴釐島，大蘇爾，比尚加爾，果阿，Jabal Al Akhdar，Koh Russey島，蘇拉卡爾塔，烏鎮
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817422000016/h-20211231_g5.jpg
奢侈休閒和商務；中小型會議2%1,9471,7261,774W，版本，SLS，總督，彭德里阿布扎比、阿姆斯特丹、德里、迪拜、倫敦、毛伊島、慕尼黑、紐約、首爾、新加坡、東京、維也納、廈門
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817422000016/h-20211231_g6.jpg
奢侈休閒和商務；小型會議2%2,4621,4561,724萬豪簽名收藏
希爾頓的古董收藏		奧斯汀、巴塞羅那、比亞裏茨、戛納、重慶、倫敦、邁阿密海灘、納什維爾、新奧爾良、巴黎、鳳凰城、斯德哥爾摩
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817422000016/h-20211231_g7.jpg
奢侈休閒和商務；大大小小的會議、社交活動、協會1%3,774—185萬豪簽名收藏、希爾頓古玩收藏、希爾頓Tapestry收藏查爾斯頓,
艾魯姆叔叔，
太浩湖、毛伊島、鳳凰城、斯諾馬斯、斯托、維爾
6
目錄

品牌細分市場客户羣2021年12月31日房間(1)主要選定項
競爭對手		關鍵位置
我們的
管理型和專營型物業(1)		美洲地區Aspac區域EAME/西南部亞洲地區
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高檔-高檔商務和休閒；大大小小的會議、社會活動、會議、協會33%58,87819,61715,746萬豪、喜來登
希爾頓，
文藝復興時期，
威斯汀		開普敦，芝加哥，迪拜，
香港、倫敦、洛杉磯、馬德里、墨西哥城、奧蘭多、巴黎、索非亞
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高檔-高檔商務和休閒；小型會議1%2,613—741萬豪酒店，
威斯汀希爾頓		紐約、巴黎、西雅圖
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817422000016/h-20211231_g10.jpg
包羅萬象的奢侈品休閒；小型會議、社交活動2,672——海灘坎昆、卡納角、蒙特哥灣、巴亞爾塔港、聖何塞德爾卡波
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包羅萬象的奢侈品休閒；僅限成人；小型會議、社交活動919——涼鞋坎昆，卡納角，蒙特哥灣
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817422000016/h-20211231_g12.jpg
奢侈休閒和商務；小型會議1%3,147——W，版本，SLS，Pendry，SOHO House卡波·聖盧卡斯，達拉斯，
納什維爾，紐約，西雅圖，華盛頓特區。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817422000016/h-20211231_g13.jpg
高檔-高檔休閒和商務；小型會議4%7,2281,3591,595ACE、AC酒店、Moxy、Canopy，25小時班加羅爾、波士頓、都柏林、香港
馬德里、邁阿密、蒙得維的亞、紐約、費城、東京
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高檔-高檔休閒和商務；小型會議1%2,472202313金普頓，Canopy，萬豪簽名收藏北京巴爾的摩
芝加哥、紐約、舊金山
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高檔長期住宿客人；商務和休閒；小型
會議		6%16,128953749位於萬豪酒店附近的Residence Inn，
霍姆伍德
套房		奧斯汀，波士頓，
達拉斯法蘭克福墨西哥城邁阿密巴黎
舊金山、上海
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817422000016/h-20211231_g16.jpg
高檔商務和休閒；小型會議20%49,8024,2544,091萬豪的庭院，
希爾頓花園酒店		亞特蘭大，芝加哥，
迪拜，法蘭克福，休斯頓，海得拉巴，
倫敦、邁阿密、巴黎、鳳凰城、聖地亞哥、上海
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817422000016/h-20211231_g17.jpg
高中檔商務和休閒；小型會議—2,090—美居漢普頓酒店阿圖爾上海
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品牌細分市場客户羣2021年12月31日房間(1)主要選定項
競爭對手		關鍵位置
我們的
管理型和專營型物業(1)		美洲地區Aspac區域EAME/西南部亞洲地區
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休假
所有權		擁有者
度假單元，重温凱悦商務和休閒		—%———希爾頓度假酒店
萬豪俱樂部
度假俱樂部		比弗溪、卡梅爾、基韋斯特、太浩湖、毛伊島、塞多納
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817422000016/h-20211231_g19.jpg
包羅萬象的奢侈品休閒；僅限成人；會議2%5,903—739卓越，涼鞋，El Dorado，Royalton坎昆、帕帕加約、科祖梅爾、富爾特文圖拉、瓦圖爾科、蘭扎羅特、洛斯卡波斯、馬略卡、蒙特哥灣、巴亞爾塔港、蓬塔卡納、聖馬丁
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817422000016/h-20211231_g20.jpg
包羅萬象的奢侈品休閒；家庭、會議4%10,432—1,672天堂，宮殿，海灘，羅亞爾頓，伊比羅星坎昆、科孚、瓜納卡斯特、庫拉索、華圖爾科、蘭扎羅特、洛斯卡波斯、馬略卡、巴亞爾塔港、蓬塔卡納、特內裏費、威倫斯塔德
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817422000016/h-20211231_g21.jpg
包羅萬象的奢侈品休閒；
成人專用；社會團體；會議		1,860——Hard Rock，Melia，Royalton Chic坎昆、洛斯卡波斯、蓬塔卡納
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817422000016/h-20211231_g22.jpg
包羅萬象的奢侈品休閒；
面向成人		533—104天堂保護區、西沃裏保護區、費爾蒙特保護區、榕樹保護區坎昆、艾拉·穆傑萊斯、洛斯卡波斯、馬略卡島、蒙特哥灣、蓬塔卡納、威倫斯塔德
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817422000016/h-20211231_g23.jpg
高端包羅萬象休閒3%——8,090Iberostar、西方、萬歲、RIU阿爾梅利亞、科斯塔·德爾·索爾、克里特島、富爾特文圖拉、伊比沙島、拉曼加、馬略卡島、馬貝拉、梅諾卡、特內裏費島、贊特島
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817422000016/h-20211231_g24.jpg
中高檔包羅萬象休閒2,127——巴伊亞普林西比，RIU，巴塞羅那坎昆、科祖梅爾、伊斯塔帕、普拉塔港、巴亞爾塔港、威倫斯塔德
(1)數字不包括度假所有權單位、住宅單位、共管公寓單位、美洲一處800間客房的非品牌物業，或美洲一處427間客房的全包物業。UrCove品牌由凱悦(Hyatt)附屬公司和一家中國酒店公司成立的一家未合併的酒店合資企業所有。凱悦酒店的客房數量包括兩家酒店，凱悦中心酒店的客房數量包括一家酒店，我們將在2022年以各自的品牌重新命名該酒店。Dreams Resorts&Spas、Zoëtry Wellness&Spa Resorts和Alua Hotels&Resorts的客房數量分別包括一家、一家和三家酒店，它們都是ALG管理的非品牌酒店。
柏悦酒店
柏悦酒店強調奢華和個性化。每一家柏悦酒店都是定製設計，將精緻與獨特的地區特色結合在一起，位於世界上許多主要目的地。文雅、富裕的商務和休閒旅行者在著名的藝術品和設計中找到了賓至如歸的感覺。身臨其境而難得的烹飪體驗旨在為客人創造獨特而豐富的用餐場合。
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米拉瓦爾
Miraval品牌是健康度假村和水療中心的全球領先者。圖森市的Miraval Arizona Resort&Spa以其活動、體驗和個人護理的綜合計劃開創了健康水療度假村類別的先河。Miraval品牌致力於幫助客人平衡生活，這是我們的品牌組合中提供獨特健康服務的基石。這一承諾反映了我們對高端旅行者的重視，通過尋找新的方式來理解和照顧他們，而不是傳統的酒店住宿。
君悦酒店
君悦酒店是主要門户城市和度假勝地的特色酒店。君悦酒店業務遍及世界各地，在亞洲擁有相當數量的酒店，為老練的商務和休閒旅客提供優雅的住宿、非凡的餐廳、酒吧、豪華水療中心和健身中心，以及全面的商務和會議設施。君悦酒店的標誌性元素包括標誌性的建築和設計、最先進的技術以及各種規模的商業或社交聚會的設施。
阿麗拉
Alila品牌在獨特的地點融合了創新的設計和奢華，通過精心製作的手工工藝、個性化的款待和定製的旅行而與眾不同。Alila在梵語中的意思是“驚喜”，恰如其分地描述了這個品牌令人耳目一新的特點。為了支持可持續旅遊業，Alila酒店和度假村採用地球檢查操作標準，整合了環境的自然、自然和文化元素。入住任何Alila酒店或度假村都是開始一次目的地體驗-享受當地美食的味道，通過古老的治療藝術增強福祉，或者享受冒險運動的刺激。
安達茲
安達斯酒店利用周邊社區打造獨特的本地體驗，通過獨特的當地文化表達，讓客人完全沉浸在每個鼓舞人心的目的地。安達斯的每家酒店在任何意義上都是獨一無二的--是目的地文化的昇華反映。從大堂和立面的當地靈感建築，到我們標誌性的Andaz休息室裏聽到的音樂，到市場到餐桌餐廳的口味，客房的獨特質地，以及Andaz酒店水療中心令人舒緩的香味，Andaz酒店的設計反映了其周圍環境，並以獨特的創新服務模式為特色，創造了一個無障礙和非傳統的環境。客人將體驗個性化和無腳本的服務，在那裏他們可以受到當地社區精神的啟發。
凱悦酒店的無拘無束的收藏品
凱悦品牌的Unbound Collection是一系列高端和奢華的物業組合，從歷史悠久的城市寶石到重振旗鼓的度假勝地和現代奇蹟，應有盡有。每一家酒店都提供發人深省的環境，激勵客人在旅行時尋求複雜的體驗。凱悦品牌Unbound Collection背後的理念是吸引業主和開發商，他們希望自己的物業保持鮮明的個性和品牌名稱，但又能從凱悦強大的分銷、運營和營銷資源、屢獲殊榮的客户忠誠度計劃以及值得信賴的品牌名稱和聲譽中獲得力量。
目的地由凱悦酒店提供
凱悦品牌的目的地是一系列高檔和豪華酒店、度假村和住宅的組合，這些酒店、度假村和住宅既是獨立的，又通過承諾汲取每個地點的精神而聯繫在一起。每一處酒店都被有意打造成一個探索之地，並通過身臨其境的發現、真實的設計和熱情的服務捕捉到每個地點的獨特精髓。該投資組合以著名的高爾夫球場、本土水療中心和包括酒吧、餐廳、咖啡館和屋頂場所在內的特殊食品和飲料選擇為特色。Destination Residential Management業務在該品牌內運營，向與公寓單元相關的租賃計劃和/或房主協會提供服務，在某些情況下還對其進行管理。
凱悦酒店
凱悦酒店提供全方位的服務、便利設施和設施，以滿足會議和活動策劃者、商務旅客和休閒客人的需求。全球主要城市市場的凱悦酒店擁有各種規模的靈活會議設施，旨在提供高效、互聯的環境。度假勝地的凱悦酒店為尋求度假的情侶、享受共同度假的家庭以及尋求舉行會議和活動的企業集團提供服務。
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凱悦
凱悦酒店是規模較小的酒店，位於不同的商務和休閒區，地理位置便利。這些酒店幫助客人最大限度地利用他們的住宿，無論是重要的商務會議還是社交聚會，探索一個新的城市，或者與家人和朋友重新聯繫。
凱悦酒店(Hyatt Ziva)
Hyatt Ziva包羅萬象的度假村是為所有年齡段的客人設計的，位於主要的休閒地點。這些度假村提供各種現場活動和體驗當地文化和目的地的機會。Hyatt Ziva度假村擁有各式各樣的食品和飲料專賣店，強調正宗的當地菜餚。除了休閒旅行者外，這些度假村還為特殊活動和商務團體提供各種設施齊全的室內和室外會議和活動設施。
齊拉拉凱悦酒店
凱悦齊拉拉-僅限成人包羅萬象的度假村位於熱門度假目的地。這些度假村提供種類繁多的餐飲服務，專注於正宗的當地和全球美食。度假村提供頂級的水療中心、社交活動和現場娛樂，以及各種會議和活動空間。度假村的設計是為了讓情侶或小團體能夠享受到親密而複雜的環境。
湯普森酒店
湯普森酒店(Thompson Hotels)是一個屢獲殊榮的精品生活方式品牌，在城市和度假勝地擁有一系列原始物業。作為現代精緻旅行者的集合，每個地點都提供了反映當地環境的分層設計，以及精心策劃的體驗，旨在引發對話，並將客人與世界級的烹飪產品聯繫起來。
以凱悦酒店為中心
以凱悦為中心的酒店是一家提供全方位服務的生活方式酒店，位於黃金地段，專為想要置身於活動中心的好奇休閒旅行者而創建，因此他們不會錯過任何冒險時刻。以凱悦酒店為中心的酒店幫助客人發現世界上最吸引人的目的地，就像當地人一樣。位於活動中心的凱悦酒店是探索每個目的地所有隱藏的寶石和熱點的完美髮射台。探索不會止步於門口。以凱悦酒店為中心的酒店以精心策劃的藝術空間為特色，精心設計，以幫助客人工作、放鬆和社交。經過一天的探索，客人可以在別緻的空間享受精選的手工雞尾酒和當地美食。一羣見多識廣的同事在現場幫助客人發現他們周圍的環境。
凱悦酒店的説明
凱悦酒店的Caption by Hyatt是一個精選服務類別的生活方式品牌，旨在滿足當今旅行者對平易近人、活潑和有意識的環境的渴望，在這個環境中，每個人都是受歡迎的。社交空間被設計為在他們所在的社區和社區內充當一個持續活躍和引人入勝的目的地。體驗的核心是Talk Shop，這是一個全天餐飲概念，邀請客人在舒適、靈活的公共空間工作、就餐和社交，旨在激發有意義的對話和真實的聯繫。凱悦酒店的標題將結合高端、前衞生活方式酒店的設計和舒適性，以及通過自我激活的體驗、負責任的當地團隊和為社區設計的社交空間而實現的精選服務酒店的靈活性和效率。
JdV by Hyatt
JdV by Hyatt品牌是一個朝氣蓬勃、心情輕鬆、心靈年輕的社區，提供了一系列充滿活力的獨立酒店，它們真實地反映了他們稱之為家的城市社區。每家酒店都提供精神和空間兼容幷包的體驗，用歡樂驅動的服務毫不費力地將人們聚集在一起。每個酒店都擁抱着它的同名“生活樂趣”，邀請客人和當地人聯繫在一起，活在當下，慶祝生活的樂趣。JdV by Hyatt品牌背後的理念是吸引業主和開發商，他們希望自己的物業保持鮮明的個性和品牌名稱，但又能從凱悦強大的分銷、運營和營銷資源、屢獲殊榮的客户忠誠度計劃以及值得信賴的品牌名稱和聲譽中獲得力量。
凱悦酒店
凱悦酒店的設計宗旨是歡迎客人成為長期入住的客人。公寓式套房配有設備齊全的廚房和獨立的起居區，為客人提供賓至如歸的便利。凱悦酒店的設計宗旨是
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客人在短期和長期入住期間都會感到舒適，提供免費的熱早餐、H酒吧食品和飲料以及室內和室外公共空間。
凱悦酒店
凱悦酒店提供現代、舒適和無縫的體驗，結合風格和創新，為今天的多任務旅行者創造一個休閒的酒店環境。寬敞、設計周到的客房具有不同的睡眠、工作和放鬆區域。凱悦廣場酒店還全天候提供新鮮準備的食物、高效的服務和易於導航的體驗。從大堂到客房再到酒店內用餐，酒店體驗的每一個方面都是為高價值商務旅客而設計的。
烏爾科夫
UrCove品牌是專門為滿足有抱負的旅行者的喜好和日益增長的期望而設計的，他們希望在中國大陸的中上檔市場獲得無縫、舒適和優質的旅行體驗。UrCove品牌的酒店是“Your Cove”的縮寫，通過周到的服務、寬敞的房間、美味的食物和輕鬆而優雅的氛圍，為現代旅行者融合了舒適和便利。
凱悦酒店俱樂部
凱悦住宅俱樂部為會員提供度假擁有的機會，在具有地區靈感和設計的住宅風格的物業與凱悦品牌的質量。會員在凱悦住宅俱樂部酒店預購時間，並擁有使用、更換和租賃的靈活性。凱悦旅居俱樂部會員可以選擇入住度假屋，在凱悦旅居俱樂部的其他地點之間交換時間，用他們的時間換取凱悦世界忠誠度計劃獎勵積分，或者在凱悦系統內旅行。
祕密度假村和水療中心
祕密度假村和水療中心提供僅限成人使用的、包羅萬象的奢侈品，專注於海濱環境中的浪漫。酒店提供佈置優雅的客房和套房、24小時禮賓和客房服務、美食餐廳和酒廊，以及各種日間和晚間活動。除了情侶和度蜜月的人，祕密度假村還以寬敞靈活的設置和定製的服務迎合商業團體和大型休閒活動。
夢幻度假村和水療中心
夢幻度假村和温泉度假村是家庭友好型、包羅萬象的度假村，位於眾多美麗的海灘目的地。客人可以參加現場活動，包括兒童俱樂部。美食餐廳提供各種世俗菜餚，主題酒吧供應頂級烈酒。會議場所迎合商務旅行者，而私人活動空間非常適合社交聚會和婚禮慶祝活動。
氣喘吁吁的度假村和水療中心
氣喘吁吁的度假村和水療中心是成人專用、包羅萬象的酒店，為在社交環境中尋求奢華海濱體驗的客人提供服務。這些度假村提供現代化的住宿、世界級的水療中心、會議和活動空間，以及服務水平更高的高端餐飲選擇。娛樂陣容包括主題活動、泳池派對、現場音樂以及文化和藝術體驗。這些度假村迎合單身人士、社會團體和尋求興奮和放鬆平衡的情侶。
Zoëtry Wellness&Spa Resorts
Zoëtry Wellness&Spa Resorts在一個包羅萬象的海濱精品店內迎合那些尋求奢華、隱私和縱容的人。這些度假村提供奢華的住宿、24小時服務、美食、頂級烈性酒和豐富的體驗。這些度假村通過本土水療、可持續發展實踐和傑出的藝術收藏品向當地文化、自然和藝術致敬。
阿盧亞酒店及度假村(Alua Hotels&Resorts)
Alua Hotels&Resorts是為所有類型的旅行者設計的，他們希望在歐洲的頂級島嶼目的地(包括西班牙的地中海海岸、加那利羣島、巴利阿里羣島等)獲得負擔得起的海濱度假勝地。客人可以享受現代化的便利設施、簡約別緻的客房、自然空間和世俗美食，周圍環繞着當地文化和豐富的活動。
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日光度假村和水療中心
Sunscape Resorts&Spas提供注重家庭娛樂的節儉假期。墨西哥和加勒比海的這些包羅萬象的、適合家庭的海濱度假勝地提供了一個有趣、充滿活力、但又令人放鬆的環境。每個地點都為年輕客人提供了一個受監督的兒童俱樂部和青少年區，以及一系列適合整個家庭的活動。Sunscape提供舒適的住宿、各種就餐選擇，包括適合兒童的菜單，以及水上公園和飛濺區等令人興奮的功能。
ALG Vacations、Amstar和TriSept解決方案
ALG Vacations專注於在世界各地提供令人難忘的度假體驗，重點是墨西哥和加勒比海地區。作為美國最大的度假套餐和包機銷售商之一，ALG Vacations在度假和旅遊領域運營着多個領先品牌，包括Apple Vacations、Funjet Vacations、Travel Impression、藍天旅遊(Blue Sky Tours)、CheapCaribean.com和海灘旅行。ALG Vacations還營銷和分銷某些產品，作為航空度假品牌西南度假和聯合度假的一部分。
ALG Vacations業務包括目的地管理公司Amstar和旅遊商品和分銷技術平臺TriSept Solutions。Amstar為8個國家和30個目的地的個人、旅行社、團體、公司、旅行社和會議策劃者提供世界級的目的地服務、接送和短途旅行方面的專業知識。
業務細分、收入和地理信息
我們在五個可報告的細分市場中管理我們的業務，如下所述：
•自有和租賃酒店，包括我們自有和租賃的全套服務酒店和精選服務酒店，為了細分調整後的EBITDA，根據我們在每個企業的所有權百分比，我們在我們未合併的酒店合資企業的調整後EBITDA中按比例分攤；
•美洲管理和特許經營(“美洲”)，包括我們對物業的管理和特許經營，包括位於美國、拉丁美洲、加拿大和加勒比海的凱悦Ziva和凱悦Zilara品牌下的全包式度假村，以及我們的住宅管理業務；
•亞太區管理和特許經營(以下簡稱“亞太區”)，包括我們對東南亞、大中華區、澳大利亞、新西蘭、韓國、日本和密克羅尼西亞的物業的管理和特許經營；
•EAME/西南亞洲管理和特許經營(“EAME/西南亞洲”)，包括我們對位於歐洲、非洲、中東、印度、中亞和尼泊爾的物業的管理和特許經營；以及
•蘋果休閒集團，由我們的管理和營銷，主要包括在拉丁美洲，加勒比海，和歐洲的AMR集合度假村的管理和營銷；無限度假俱樂部付費會員俱樂部提供會員福利專門在AMR集合拉丁美洲和加勒比海地區的度假村和ALG度假村。
在公司和其他方面，我們包括我們的聯合品牌信用卡計劃的結果和未分配的公司費用。有關我們五個可報告的業務部門、收入和地理信息的信息，請參閲第四部分第15項“展品和財務報表時間表--我們的綜合財務報表附註19”。
酒店管理協議
我們根據管理協議在全球範圍內管理酒店。我們的酒店管理協議通常規定了兩級收費結構，既補償了我們為酒店創造的業務量，也補償了酒店運營的盈利能力。在這些兩級收費結構中，第一級基本薪酬通常是酒店運營毛收入的商定百分比，第二級是獎勵費用，通常以酒店盈利能力指標的百分比計算，如總運營利潤、調整後利潤或毛運營利潤或調整後利潤超過指定門檻的金額。在美國以外，一些管理協議的結構更依賴於酒店的盈利能力衡量標準，要麼是通過單一的管理費結構，即整個費用基於盈利能力衡量標準，要麼是因為我們的雙層收費結構更傾向於激勵費，而不是基本費。
除了我們的管理費之外，我們還向業主收取由我們以集中或區域為基礎提供的某些服務，包括但不限於預訂功能、某些銷售功能、數字和技術、數字媒體、國家
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廣告、某些營銷和促銷服務、人力資源服務、保險計劃和其他公司服務。
條款和續訂
我們與第三方業主和未合併的酒店企業(目前正在開發的物業除外)簽訂的酒店管理協議的平均剩餘期限，所有地區的全套服務酒店為14年，所有地區的精選服務酒店為14年，所有地區的全包式度假村為9年，每種情況下都假設任何一方都沒有行使續簽選項。包括凱悦酒店自行決定的延期選擇權，我們的酒店管理協議(目前正在開發的物業除外)的平均剩餘期限約為18年(所有地區的全套服務酒店)、25年(所有地區的精選服務酒店)和9年(所有地區的全包式度假村)。
我們還與一家擁有UrCove Select服務品牌的中國酒店公司參與了一家未合併的酒店合資企業，根據該管理協議，酒店合資企業運營UrCove酒店的平均剩餘期限約為12年。我們根據主許可協議將“by Hyatt”授權給與此類酒店運營相關的酒店合資企業，根據該協議，我們將根據UrCove酒店的累計總運營收入向我們支付費用。
特許經營協議
我們的特許經營協議授予我們的特許經營商有限的權利，可以在特許經營的全方位服務酒店、精選服務酒店和某些品牌下的包羅萬象的度假村中使用我們的名稱、標誌和系統。我們不參與特許經營酒店的管理，但特許經營者必須按照我們的品牌標準經營特許經營酒店。我們會批准專營酒店的圖則和選址，並檢討這些酒店的經營情況，以確保維持我們的水準。
一般來説，我們的特許經營商向我們支付初始申請費和/或設計服務費以及持續的特許權使用費，金額取決於特許物業所屬的品牌以及物業所在的地區。特許權使用費通常是客房總收入的一個百分比，通常在2.75%到5%之間，在某些情況下，是通過凱悦酒店預訂和預訂渠道產生的客房總收入的百分比，通常是7%，或者是客房總收入的百分比和餐飲總收入的百分比的組合，通常是客房總收入的6%和餐飲總收入的3%。在某些情況下，特別是在美國和加拿大以外的地方，我們曾就其他收費安排進行磋商。除了我們的特許經營費外，我們還向特許經營者收取由我們安排並在大多數情況下提供的某些服務的費用。這些服務可能包括但不限於集中預訂功能、某些銷售功能、數字和技術、數字媒體、全國性廣告、某些營銷和促銷服務，以及各種收入管理服務。
條款和續訂
我們的特許經營協議的標準期限通常為20年，假設特許經營公司已遵守特許經營協議的要求和標準，則可由特許經營人行使一個10年的續期選擇權。我們的一些特許經營協議有續簽選擇權，由凱悦酒店選擇，通常在特許經營者沒有行使續簽選擇權的情況下觸發。我們的某些特許經營協議在雙方同意的情況下有續簽的選擇權。我們有權在特定的違約事件中終止特許經營協議，包括不支付費用和不遵守品牌標準。如果由於任何原因提前終止，我們的特許經營協議通常規定，我們的特許經營商在終止時必須向我們支付違約金。特許經營商或貸款人喪失抵押品贖回權的破產可能導致特許經營協議的終止。
我們在所有地區的精選服務酒店、全方位服務酒店和包羅萬象的度假村(目前正在開發的酒店除外)的特許經營協議的平均剩餘基本期限約為16歲假設任何一方都沒有行使續簽選擇權。包括凱悦全權決定的延期選擇權，我們在所有地區(目前正在開發的酒店除外)精選服務酒店、全方位服務酒店和包羅萬象的度假村的特許經營協議的平均剩餘期限約為17年。
其他服務協議
我們根據與個人業主和/或業主協會簽訂的租賃管理協議，在目的地住宅管理業務項下提供服務，業主和/或業主協會參與我們的租賃計劃。這些協議通常規定，我們可以從租賃計劃下的物業總收入中獲得一定比例的分成，而物業的費用將從這種分成中支付。這個
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協議期限通常為一年或兩年，在這些期限到期之前，平均約有90%的協議被續簽。此外，我們還向各種房主協會提供協會管理服務，在這些協會中，我們收費管理物業。
銷售和收入管理、市場營銷和預訂以及全球聯繫中心
銷售和收入管理
我們在美洲、亞太地區和EAME/西南亞洲地區部署了全球銷售團隊和區域銷售團隊，並在歐洲和美洲部署了ALG銷售團隊。全球團隊負責我們在全球開展業務的最大和最重要的客户。地區團隊負責大客户，這些客户通常在一個地區內開展業務，但在該地區的多家酒店開展業務。全球和區域銷售團隊與酒店銷售團隊協調工作。內部銷售同事專注於當地和地區的商業機會，以及確保我們的關鍵全球和地區客户產生的業務。
我們的企業銷售組織專注於通過主要客户擴大市場份額，發現新的商業機會，並最大限度地擴大我們的當地客户基礎。我們的主要客户包括大公司；國家、州和地區協會；專業市場客户，包括社會、政府、軍事、教育、宗教和兄弟組織；旅行社和奢侈品組織；以及廣泛而多樣的個人消費者羣體。我們的全球和區域銷售團隊瞄準了這些集團中的多個品牌和關鍵客户。沒有一個客户對我們的業務至關重要。我們的全球和地區團隊由180多名全球和地區銷售辦事處的同事組成，他們專注於集團業務、企業和休閒旅行者賬户以及旅行社。
我們地區辦事處和許多提供全方位服務的酒店的銷售同事使用我們專有的銷售工具來管理團體客房預測、維護每天預訂的確定的和暫定的團體房間的庫存、簡化檢查客房可用性和房價報價的流程，以及確定會議室的可用性。
我們通過一支收入管理專業團隊在我們運營的每一家酒店尋求最大化的收入，並根據要求為加盟商提供收入管理服務。我們的收入管理負責人使用專有技術工具幫助每家酒店設定適當的價格。收入管理公司還部署了自助式分析工具，以更好地支持其選民。收入管理的目標是在正確的日期，以正確的價格獲得正確的客户。商機由酒店管理團隊審核並同意。
營銷
我們專注於高端旅行者，將我們的品牌定位在我們運營的每個細分市場的頂端。我們的營銷策略旨在提升忠誠度和社區性，同時滿足酒店運營的特定業務需求。打造和差異化我們的每個品牌對於提高凱悦酒店的品牌偏好至關重要。我們專注於針對我們的每個品牌所服務的不同的客人羣體，並通過對數據和分析的全面分析和應用來支持酒店的需求。凱悦世界忠誠度計劃和我們的數字平臺也是建立忠誠度和推動收入的關鍵組成部分。忠誠度計劃的重點是加深與會員的關係，推動回頭客、客人滿意度、認可度，以及為我們最忠誠的客人提供差異化的服務和體驗。我們的數字平臺是我們的主要分銷渠道，為客人、客户和會員提供有關我們酒店的有效信息來源、獨特的品牌體驗和無縫的預訂體驗。我們的營銷目標是將重點放在提高品牌知名度、建立忠誠者社區和增強數字參與度上，以使凱悦酒店成為最受歡迎的酒店品牌。
預訂和全球聯繫中心
我們有一個專有的中央預訂系統，可以提供全面的庫存信息，同時允許根據需求對房價進行本地管理。通過這個系統，我們可以直接、通過電話、通過我們的全球聯繫中心、旅行社、企業客户和數字平臺進行酒店預訂和隨後的預訂維護。
我們有11個全球聯繫中心，為我們的全球客人、客户和忠誠會員羣提供每週7天、每天24小時的服務，並提供超過25種語言的預訂和其他服務。雖然我們繼續通過這些全球聯繫中心通過電話提供全面的預訂服務，但我們在互聯網預訂功能方面進行了大量投資，並在Hyatt.com和移動平臺上推出了在線聊天交流功能。此外，我們還在不斷增強全球聯繫中心的服務和功能，以便更好地與不斷髮展的技術和客人偏好保持一致。凱悦酒店的全球聯繫中心預計將於2022年晚些時候開始為ALG客人和客户提供服務。
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ALG在美國運營呼叫中心服務，並與美國、拉丁美洲、加勒比海和亞洲的第三方呼叫中心合作，為AMR集合度假村以及ALG度假和無限度假俱樂部提供服務。ALG使用專有和第三方預訂引擎平臺，預訂通過中央預訂系統進行管理。在無限度假俱樂部組織內，也有支持會員計劃及其成員的呼叫中心服務，包括後臺功能，其中一些功能是由第三方提供的。
我們管理或特許經營的酒店和度假村的一些房間是通過互聯網旅遊中介、合作伙伴或在線旅遊服務提供商預訂的。我們還聘請第三方中介機構，通過向我們的酒店和度假村收取客房收入佣金來收取費用，這些中介機構包括旅行社、旅遊分銷提供商以及會議和活動管理公司。
凱悦世界忠誠度計劃
受我們宗旨的啟發，世界凱悦酒店忠誠度計劃旨在與高端旅行者建立社區和互動。該計劃通過獎勵經常入住的客人獲得積分，這些積分可以兑換酒店夜晚和其他有價值的獎勵，從而產生了大量的回頭客業務。忠誠度計劃成員在達到里程碑式的獎勵並根據日曆年的資格賽夜晚或基點晉級三個精英級別時，可享受額外的福利和獎勵。
會員通過在我們酒店的消費獲得積分；通過與我們的戰略忠誠度聯盟(包括美國航空公司、Lindblad Expeditions、MGM Resorts International和世界小型豪華酒店)進行交易；或者通過在凱悦世界(World Of Hyatt)聯合品牌消費和商務信用卡上消費來獲得積分。忠誠度計劃積分可以在我們所有品牌的酒店兑換，在眾多參與的航空公司兑換成航空里程，並與我們的戰略忠誠度聯盟和其他第三方兑換。
忠誠度計劃是為了參與物業的利益而運作，資金主要來自忠誠度計劃成員產生的合格收入的貢獻。這些資金用於補償酒店在會員兑換忠誠度計劃積分時的客房之夜，並支付支持忠誠度計劃的行政費用和營銷活動。
截至2021年12月31日，忠誠度計劃約有3000萬會員，2021年期間，不包括AMR Collection Resorts，約佔整個系統客房間夜總數的39%。
無限度假俱樂部
ALG的無限度假俱樂部是一個付費會員計劃，為其會員提供優惠的價格和福利，專門在拉丁美洲和加勒比海地區的AMR收藏度假村提供。會員通過各種會員級別購買優惠價格、免費酒店住宿、水療和其他酒店費用折扣，以及與第三方旅遊聯盟的特殊福利。無限度假俱樂部會員的加權平均期限約為30年，假設沒有行使續簽選擇權，費用要麼預先支付，要麼在大約四年的短期合同融資期內收取。會員協議一般可以在簽署後五天內終止而不受處罰，此後終止權利有限。過去五年出售的會員平均提前解約率不到6%。截至2021年12月31日，無限度假俱樂部計劃擁有超過11.8萬名會員，2021年期間，約佔AMR Collection酒店總客房間夜數的13%。
競爭
酒店業的各個領域都存在着激烈的競爭。在酒店、度假村和公寓客人；度假會員客户；管理和特許經營協議；度假和品牌住宅物業的銷售；以及在線旅遊客户(包括休閒和商務旅行者以及旅行社和旅遊運營商)方面存在競爭。我們的主要競爭對手是其他提供全方位服務、精選服務、長期逗留、包羅萬象和健康物業的運營商，包括其他擁有知名品牌的大型酒店連鎖店，以及郵輪運營商。我們還與小型連鎖店以及獨立和當地的業主和運營商競爭。我們越來越多地面臨來自旅遊業新分銷渠道的競爭。其他競爭來源包括提供在線旅遊服務作為其商業模式一部分的大公司，如阿里巴巴-SW，谷歌等搜索引擎，以及允許旅行者在網站上預訂住宿的P2P庫存來源，這些網站促進了房主對房屋和公寓的短期租賃，從而為愛彼迎和HomeAway等酒店房間提供了另一種選擇。
我們主要根據品牌知名度和聲譽、位置、客户滿意度、房價、服務質量、健康和清潔標準、便利設施、住宿質量、安全性以及賺取和兑換忠誠度計劃積分的能力來爭奪客人。
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我們主要根據我們管理服務的價值和質量；我們的品牌知名度和聲譽；我們的管理費水平；我們作為僱主的管理物業的工資成本；與全系統服務相關的成本，包括但不限於銷售、預訂、數字和技術、數字媒體和營銷服務(統稱為“全系統服務”)；以及保留我們的管理服務和使用我們的品牌對物業所有者的經濟優勢，來競爭管理協議。我們主要根據品牌知名度和聲譽、可以實現的房價、我們可以為酒店帶來的總收入以及與我們的全系統服務相關的成本來競爭特許經營協議。管理和特許經營協議的其他競爭因素包括與物業所有者和投資者(包括擁有多個物業的機構所有者)的關係；營銷支持；預訂和電子商務系統的能力和效率；以及提供獲得管理和特許經營協議可能需要的資本的能力。
擁有與我們類似的產品和產品的全球覆蓋面和深度的品牌住宿運營商的數量是有限的。我們相信，我們強大的客户基礎、卓越的品牌認知度、戰略性的物業位置和全球開發團隊使我們能夠有效地競爭。有關更多信息，請參閲第一部分第1A項“風險因素--與我們業務相關的風險--因為我們經營的行業競爭激烈，如果我們不能有效競爭，我們的收入、利潤或市場份額可能會受到損害，而新的分銷渠道、傳統酒店的替代方案以及競爭對手之間的行業整合可能會對我們的業務產生負面影響。”
季節性
酒店業通常是季節性的，儘管新冠肺炎疫情已經並可能繼續擾亂我們業務的季節性模式。我們酒店收入較高的時間段因物業而異，這主要取決於位置、服務的客户基礎以及某些節假日的時間安排所帶來的潛在影響。
週期性
酒店業是週期性的，通常在滯後的基礎上跟隨整體經濟。酒店對客房的需求、入住率以及酒店業主在經濟週期中實現的費率，都有過增減的歷史。在過去的一些週期中，由於特定市場或特定類別酒店客房供應的變化，結果的可變性更為嚴重。在最近一個週期中，新冠肺炎大流行的影響導致需求立即下降。與經濟狀況相關的行業需求變化，以及新冠肺炎疫情等其他因素，或酒店客房供應的變化，或兩者的任意組合，都可能導致酒店物業的所有者、經理和特許經營商的業績大幅波動。經營酒店的成本往往是固定的，而不是可變的。正因為如此，在收入下降的環境下，收益的下降速度將高於收入的下降速度。相反，在需求和房價不斷上升的環境中，收入的增長速度通常高於收入的增長速度。
知識產權
在我們經營的競爭激烈的酒店業，商標、服務標誌、商號和徽標在我們的酒店、住宅、度假、公寓單元和服務的銷售和營銷、我們的分銷和目的地管理服務業務以及我們的帶薪休假計劃中都非常重要。我們擁有大量的商標、服務標誌、商號、徽標和待定註冊，每年都會花費大量資源用於監督、註冊和保護我們的商標、服務標誌、商號和徽標，我們相信這些產品已經成為酒店業的代名詞，在服務和護理方面享有卓越的聲譽。欲瞭解更多信息，請參閲第一部分第1A項，“風險因素--與我們業務相關的風險--任何未能保護我們的商標和知識產權的行為都可能降低我們品牌的價值，損害我們的業務。”
政府監管
在不同的司法管轄區，我們受到許多外國、聯邦、州和地方政府的法律和法規的約束，包括就業實踐、管理特許經營提供和銷售、健康和安全、競爭、反賄賂和反腐敗、食品和飲料的準備和銷售、建築和分區要求、網絡安全、數據隱私以及一般營業執照和許可證要求的法律和法規。此外，由於新冠肺炎大流行，各個司法管轄區的政府機構發佈了不斷變化的與健康和安全相關的法規和命令，這些法規和命令影響了我們的運營。我們管理和擁有擁有賭場博彩業務的酒店，作為此類酒店的一部分或毗鄰此類酒店，但第三方管理和運營賭場業務，但阿魯巴的一家酒店除外，在那裏我們受到負責阿魯巴此類牌照和運營的機構的許可和監管控制，因為我們維持賭場博彩許可證並管理賭場。遵守這些不同的法律法規會影響收入。
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這可能會影響我們的物業組合和利潤，並可能對我們的運營或我們的聲譽產生不利影響。我們相信，我們的業務在很大程度上符合適用的法律和法規。
人力資本資源與企業責任承諾
我們的宗旨-關愛人們，使他們能夠做到最好-是我們關愛我們的客人、客户和同事的核心。我們認識到凱悦酒店的成功有賴於我們的同事為我們的客人和客户提供真誠的服務和關懷的承諾，我們的同事和文化是我們宗旨的核心。因此，我們的戰略重點之一就是培養最優秀的人才，形成多元、公平、包容的文化，把福祉放在首位，讓同事們最大限度地發揮潛力，強調全體同事的發展和成長。
員工
截至2021年12月31日，約有164,000名同事在我們的公司和區域辦事處以及我們管理、特許經營、擁有和租賃的物業工作，我們直接僱傭了大約44,000名員工。剩下的同事受僱於我們物業的第三方業主和特許經營商。我們大約20%的員工(約23%的美國員工)要麼由工會代表，要麼擁有根據勞動協議確定的僱傭條款。我們相信與員工和同事的關係很好。
新冠肺炎疫情對酒店業的影響已經並可能在未來繼續對我們吸引和留住同事的能力產生不利影響。此外，由於各種因素，包括對其他行業勞動力的競爭，我們在招聘某些物業和公司職位時遇到了挑戰。
關愛的世界
2021年，我們啟動了關愛的世界，一個全球環境、社會和治理(“ESG”)平臺。關愛的世界以凱悦酒店60多年的努力為基礎，幫助解決凱悦酒店的同事、客人、客户、業主和社區面臨的緊迫挑戰，並在酒店業內實施有意義的變革。該平臺包括我們對關愛地球、人類和負責任的企業的承諾，並提供了進一步支持凱悦酒店關鍵里程碑和倡議的機會。
•關愛地球:我們致力於推動環境行動，讓世界各地的目的地為我們的客人、同事和社區帶來活力。2021年，我們公佈了到2030年實現的基於科學的可行目標，這是以氣候變化和節水、浪費和循環、負責任的來源和繁榮的目的地為重點的新環境框架的一部分。
•關愛他人:我們關心我們的同事、客人、客户、業主和社區的福祉，並致力於推動人人享有機會的文化。
•關愛負責任的企業:我們肩負起創造公平、道德和透明的商業實踐的責任。我們對負責任的業務的態度涵蓋了有關道德、安全、供應商和合作夥伴多樣性以及全球公司治理的政策和程序。
多樣性、公平性和包容性
我們關注多樣性、公平性和包容性的歷史由來已久，我們致力於對凱悦酒店業務的持續變革負責。2021年，我們發佈了我們的第一份多樣性、公平性和包容性報告，其中彙總了當前的勞動力數據，並描述了我們在2020年引入的變革起點承諾，其中包括到2025年加快我們的多樣性、公平性和包容性努力的可行目標。2025年的這些目標包括：(I)將婦女和有色人種在關鍵領導職務中的代表性增加一倍，包括將黑人領導人的代表性增加一倍；(Ii)在美國實現45%的黑人RiseHY招聘-這是一項全球計劃，為16-24歲因不工作或不上學而與經濟脱節的年輕人提供職業道路-從2021年到2025年；(Iii)在芝加哥的黑人社區提供1000小時的公益或志願者支持；以及(Iv)實現10%的黑人此外，凱悦酒店基金會(Hyatt Hotels Foundation)計劃在2025年之前提供總計100萬美元的財政捐款，以支持加強美國的黑人社區。我們還維持着一個由首席執行官擔任主席的全球多元化、公平和包容理事會，以制定和推動我們的多元化和包容性戰略，我們還贊助了八個由同事領導的多元化業務資源小組，在全球設有分會，提供職業發展計劃和支持勞動力多元化。凱悦酒店的同事們渴望學習、參與並影響這個空間。為了解決這一問題, 凱悦酒店為企業和酒店層面的所有人員經理提供領先的包容性培訓。這一培訓為同事提供了一個機會，讓他們反思潛在的偏見和假設，這些偏見和假設可能會對實踐包容、尋找和參與不同的視角以及合作解決問題造成障礙。
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同事的幸福感和培訓
為了支持同事的身心健康和情緒健康，我們優先考慮為他們提供實踐自我護理的機會和機會，包括為無論身在何處的同事提供免費使用Headspace冥想和正念移動應用程序的機會，以及繼續學習的機會，如學費報銷和培訓課程。我們的同事福利委員會幫助評估和塑造我們如何通過從世界各地的同事那裏收集反饋來繼續激勵和吸引同事。作為我們護理目的的延伸和我們對同事健康的持續承諾的一部分，我們使用了一種精神健康評估工具-凱悦酒店全面檢查-支持我們的同事。這種保密和匿名的評估工具可以幫助同事更好地瞭解自己的心理健康狀況，並向他們指出可以幫助解決任何需求的資源。
環境問題
在我們物業的所有權、管理和開發方面，我們受到各種與環境保護相關的外國、聯邦、州和地方法律、法令和法規的約束。根據這些法律中的一些規定，不動產的現任或前任所有者或經營者可能被要求承擔調查或補救這些不動產上、下或內的危險或有毒物質或廢物的費用，以及業主或經營者將廢物送往處置的第三方場地的費用。這種法律可以施加責任，而不考慮所有者或經營者是否知道或是否有與這種危險物質或廢物的存在或排放有關的過錯。雖然我們目前不知道在我們自己的物業中調查或補救危險物質或廢物的任何重大義務，但未來在我們所有的任何物業中發現物質或廢物，或未能妥善補救此類受污染的財產，可能會對我們開發或銷售此類房地產，或以此類房地產作為抵押品進行借款的能力產生不利影響。此外，在我們的物業或我們將物質或廢物送往處置的物業調查或補救污染的費用可能會很高。
我們還受到各種要求的約束，包括我們運營所需的環境許可證中包含的要求，監管空氣排放、污水排放、危險物質和廢物的使用、管理和處置，以及健康和安全。我們可能會不時被要求管理、減少或移除我們酒店內的黴菌、鉛或石棉材料。我們相信，我們的物業和運營在所有實質性方面都符合所有外國、聯邦、州和當地的環境法律和條例。然而，如果日後制定更多或更嚴格的規定，可能會招致額外的營運成本和資本開支。
保險
我們直接或通過酒店合資企業管理、特許經營、許可、擁有和租賃的物業根據物業是否參加我們的保險計劃或物業所有者(包括酒店合資企業、加盟商或被許可人)的保險計劃，在不同的保險計劃下投保。根據我們的保險計劃，我們為公司擁有和租賃的酒店提供責任、財產、工人補償和其他與我們業務相關的風險的保險。我們的責任保險承保大多數索賠，包括與恐怖主義、業務、商品和服務以及汽車有關的索賠，但不承保某些損失，包括流行病和/或流行病。我們的財產保險承保財產的一切險，包括火災、暴風雨、洪水、地震和恐怖主義。財產保險還包括業務中斷保險，但不承保某些損失，包括流行病和/或流行病。我們的工傷保險承保的是僱員在工作過程中和工作範圍內的傷害。經與我們的酒店合資夥伴或第三方酒店所有者和特許經營商相互同意，允許酒店合資企業擁有的酒店、本公司管理的酒店以及某些特許經營酒店參加我們的保險計劃。酒店企業擁有的大多數酒店和第三方擁有的管理型酒店都參加了我們的保險計劃。我們的酒店合資協議和管理協議要求酒店合資企業擁有的酒店和沒有參加我們保險計劃的第三方擁有的受管理酒店的承保水平與我們保險計劃下的承保水平大體一致，包括責任、財產、業務中斷、工人賠償。, 以及其他保險。我們的特許經營權和許可協議要求我們的特許經營商和被許可人在我們的特許或特許物業中維護責任、財產、業務中斷、工人補償和其他保險。在必要和合理的範圍內，我們通常由第三方業主、特許經營商或特許持有人持有的保險單承保。我們還為公司控制的系統和數據提供網絡風險保險。網絡風險保險通常涵蓋公司管理、特許經營、許可、擁有和租賃的物業中的所有公司控制的系統和公司控制的數據，直接或通過酒店合資企業。
我們相信，本公司的保險單，以及由第三方所有者和特許經營商(包括酒店企業)維護的保險單，對於可預見的損失以及對有償付能力的保險公司來説是合理和慣例的條款和條件是足夠的。我們一般也通過免賠額和扣除額的使用為我們的一些風險提供自我保險。我們相信這些免賠額和保留額對於我們的行業和我們的規模來説是合理的和慣例的。然而，
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我們可能會遭受一些無法投保的損失，或者我們認為投保在經濟上是不合理的。我們使用一家總部位於美國並獲得許可的專屬自保保險公司，該公司是本公司的全資子公司，通常為我們的免賠額和扣除額提供保險，但不包括大多數財產保險免賠額和扣除額。
股東協議
以下為經修訂及重訂環球凱悦協議、經修訂及重訂外國環球凱悦協議及環球凱悦公司二零零七年股東協議(“二零零七年股東協議”)的條文摘要。以下對這些協議的描述並不完整，受修訂和重新簽署的環球凱悦協議、修訂和重新簽署的外國環球凱悦協議以及2007年股東協議的約束和約束，該等協議的副本已提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)(下稱“美國證券交易委員會”)，並通過引用併入本文。有關這些協議的更多信息，還請參閲第一部分第1A項，“風險因素-與股份所有權和其他股東事項有關的風險”。
修訂和重新簽署環球凱悦酒店協議
美國賽圖斯信託的受託人為已故的尼古拉斯·J·普利茲克(Nicholas J.Pritzker)的某些直系後代(直接或間接擁有我們普通股的股份)和此類信託的成年受益人，包括我們的執行主席託馬斯·J·普利茲克(Thomas J.Pritzker)先生和我們的董事之一傑森·普利茲克(Jason Pritzker)先生，以及他們直接或間接擁有我們普通股股份的任何繼承人的利益，已經簽訂了修訂和重新簽署的環球凱悦協議，根據該協議，對出售我們普通股的某些投票協議和限制。截至2022年1月31日，普利茲克家族商業利益直接或間接擁有我們總已發行普通股的57,638,225股，或52.4%，並控制着我們總投票權的約88.8%。具體地説，這些各方同意，在超過75%的公司完全稀釋的普通股由普利茲克家族成員和配偶以外的人(包括針對當前或未來的任何美國或非美國場所信託，直接或間接，既得或或有信託，普利茲克家族成員和配偶的利益)、所有普利茲克公司(以及他們的利益繼承人，如果適用)擁有之前，但不包括通過出售方式轉讓的受讓人(不包括直接從其他普利茲克公司購買的普利茲克公司)將按照我們董事會關於所有事項的建議投票，前提是至少有三名獨立董事(不包括任何普利茲克)的多數同意任何此類事項，如果交易涉及我們和一家關聯公司，則投票方式符合我們董事會的建議。在這種情況下，我們將根據董事會的建議投票表決他們的所有有表決權證券，前提是至少有三名獨立董事(不包括任何普利茲克)就任何此類事項達成一致, 假設上述至少三名獨立董事全部同意(不包括任何普利茲克)。所有普利茲克已同意以與上述投票協議一致的方式，在任何年度或特別股東大會的預定日期至少五個工作日之前，以委託書的方式向我們投下並提交他們的投票。
此外，這些各方同意，在超過75%的公司完全稀釋普通股由普利茲克家族成員和配偶以外的人擁有的日期之前，所有普利茲克家族成員和配偶(包括針對當前或未來的任何美國或非美國場所信託，直接或間接，既得或或有，任何普利茲克家族成員和配偶的利益)，所有普利茲克家族成員和配偶(包括針對當前或未來的美國和非美國場所信託，直接或間接，既得或或有，任何普利茲克家族成員及其配偶或其任何關聯公司的利益)在“受益人集團”(包括信託，僅限於該受益人集團成員當時的當前利益範圍內)最多可在該註冊聲明生效之日起的每12個月內出售其所持我們普通股總持有量的25%(截至2009年11月4日，即與我們的A類普通股首次公開發行有關的S-1表格註冊聲明(第333-161068號文件)的生效日期)，但不包括該註冊聲明生效之日之後的每個12個月的期間(不包括該註冊聲明生效之日)，在該註冊聲明生效之日之後的每12個月內(不包括該註冊聲明生效之日)，我們可以出售其所持普通股總持有量的25%。經本公司獨立董事一致贊成後(為此不包括任何普利茲克)，就每12個月期間而言，該25%的限制可提高至更高百分比或完全豁免。我們的普通股，包括A類普通股和B類普通股，允許在普利茲克之間銷售，而不受上述銷售限制的限制，此類銷售不計入25%的銷售限制。
每個受益人集團擁有的我們普通股的所有股份(包括僅限於該受益人集團成員當時利益範圍內的信託)均可自由質押給機構貸款人，該機構貸款人在違約和喪失抵押品贖回權時將不受上述銷售限制的約束。
經修訂和重新簽署的Global Hyatt協議可由Thomas J.Pritzker先生、Marshall E.Eisenberg先生和Karl J.Breyer先生的繼任者僅以普利茲克家族美國場所信託的共同受託人身份、以下指定的75%的成年受益人和協議的大多數其他成年受益人的共同受託人的書面協議進行修訂、修改、補充或重述。託馬斯·J·普利茲克(Thomas J.Pritzker)、尼古拉斯·J·普利茲克(Nicholas J.Pritzker)、詹妮弗·N·普利茲克(Jennifer N.Pritzker)、約翰·A·普利茨克(John A.Pritzker)、琳達·普利茨克(Linda Pritzker)、凱倫·L·普利茨克(Karen L.Pritzker)、彭妮·普利茨克(Penny Pritzker)、丹尼爾·F·普利茨克(Daniel F.Pritzker)、安東尼·N·普利茲克(Anthony N.Pritzker)、吉吉·普利茲克(Gigi Pritzker)
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根據協議條款，與修訂和重新簽署的環球凱悦協議主題相關的爭議將接受仲裁。在各方(以股東身份)和非普利茲克公眾股東受到相當影響的情況下，根據修訂和重新簽署的環球凱悦協議進行仲裁的獨家要求不適用於凱悦的運營方式；但前提是，一方可以參與協議非一方提起的任何股東訴訟並從中受益。協議一方不得邀請他人發起此類訴訟或成為此類訴訟的指定原告，除非至少有三名獨立董事的董事會三分之二的獨立董事(不包括任何普利茲克)(為此不包括任何普利茲克)不對訴訟標的事項投贊成票，或(Ii)在我們董事會審查的關聯交易的情況下，除非至少有一名獨立董事(不包括任何普利茲克)不批准該交易。
修訂和重新簽署《外國環球凱悦協議》
非美國Situs信託的受託人為已故、直接或間接擁有我們普通股股份的Nicholas J.Pritzker的某些直系後代的利益，以及此類信託的成年受益人，包括Thomas J.Pritzker先生和Jason Pritzker先生，以及他們直接或間接擁有我們普通股股份的任何繼承人的利益，已經簽訂了修訂和重申的Foreign Global Hyatt協議，根據該協議，除其他外，他們同意某些投票協議。截至2022年1月31日，普利茲克家族商業利益直接或間接擁有我們總已發行普通股的57,638,225股，或52.4%，並控制着我們總投票權的約88.8%。具體地説，這些各方同意，在超過75%的公司完全稀釋的普通股由普利茲克家族成員和配偶以外的人(包括對當前或未來的任何美國或非美國地點信託，直接或間接，既得利益或或有信託，任何普利茲克家族成員和配偶的利益)、所有普利茲克公司(以及他們的權益繼承人，如果適用)擁有之前，但不包括通過出售方式轉讓的受讓人(不包括直接從其他普利茲克公司購買的普利茲克公司)將表決(或促使表決)他們直接或間接持有的所有有表決權證券，這些證券符合我們董事會關於所有事項的建議，前提是至少有三名獨立董事(為此不包括任何普利茲克)就任何此類事項達成一致，或在涉及我們及其附屬公司的交易中, 假設上述至少三名獨立董事全部同意(不包括任何普利茲克)。所有普利茲克已同意以與上述投票協議一致的方式，在任何年度或特別股東大會的預定日期至少五個工作日之前，以委託書的方式向我們投下並提交他們的投票。
此外，這些各方同意，在超過75%的公司完全稀釋普通股由普利茲克家族成員和配偶以外的人擁有的日期之前，所有普利茲克家族成員和配偶(包括針對當前或未來的任何美國或非美國場所信託，直接或間接，既得或或有，任何普利茲克家族成員和配偶的利益)，所有普利茲克家族成員和配偶(包括針對當前或未來的美國和非美國場所信託，直接或間接，既得或或有，任何普利茲克家族成員、配偶和/或其中任何關聯公司的利益)在一個“受益集團”(包括信託，僅限於該受益集團成員當時的當前利益範圍內)，可以在該註冊聲明生效之日之後的每個12個月期間，出售最多其所持我們普通股總持有量的25%(截至2009年11月4日，即與我們的A類普通股首次公開發行有關的S-1表格註冊聲明(第333-161068號文件)的生效日期)的25%的持有量。在該註冊聲明生效之日之後的每個12個月期間內，我們可以出售與我們的A類普通股首次公開發行有關的S-1表格(第333-161068號文件)中與我們的A類普通股的首次公開發行有關的股份。並在任何該等期間內不得售出超過該數額。經本公司獨立董事一致贊成後(為此不包括任何普利茲克)，就每12個月期間而言，該25%的限制可提高至更高百分比或完全豁免。我們的普通股，包括A類普通股和B類普通股，允許在普利茲克之間銷售，而不受上述銷售限制的限制，此類銷售不計入25%的銷售限制。
每個受益集團直接或間接擁有的我們普通股的所有股份(包括僅限於該受益集團成員當時受益的信託)均可自由質押給機構貸款人，該機構貸款人在違約和喪失抵押品贖回權時將不受上述銷售限制的約束。
經修訂及重新簽署的《外國環球凱悦協議》可由以下所述的75%的成年受益人和本協議的大多數其他成年受益人的書面協議進行修訂、修改、補充或重述。託馬斯·J·普利茲克(Thomas J.Pritzker)、尼古拉斯·J·普利茲克(Nicholas J.Pritzker)、詹妮弗·N·普利茲克(Jennifer N.Pritzker)、約翰·A·普利茨克(John A.Pritzker)、琳達·普利茨克(Linda Pritzker)、凱倫·L·普利茨克(Karen L.Pritzker)、彭妮·普利茨克(Penny Pritzker)、丹尼爾·F·普利茨克(Daniel F.Pritzker)、安東尼·N·普利茲克(Anthony N.Pritzker)、吉吉·普利茲克(Gigi Pritzker)
根據該協議的條款，與修訂和重新簽署的外國環球凱悦協議主題相關的爭議將接受仲裁。在各方(以股東身份)和非普利茲克公眾股東受到同等影響的情況下，根據修訂和重新簽署的《外國環球凱悦協定》進行仲裁的排他性要求不適用於凱悦的經營方式；
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目錄

但是，一方當事人可以參與非協議一方提起的任何股東訴訟並從中受益。協議一方不得邀請他人發起此類訴訟或成為此類訴訟的指定原告，除非至少有三名獨立董事的董事會三分之二的獨立董事(不包括任何普利茲克)(為此不包括任何普利茲克)不對訴訟標的事項投贊成票，或(Ii)在我們董事會審查的關聯交易的情況下，除非至少有一名獨立董事(不包括任何普利茲克)不批准該交易。
2007年股東協議
關於向高盛公司的聯屬公司發行及出售100,000股A系列可轉換優先股予GS Sunray Holdings，L.L.C.(“GSSHP”)及GS Sunray Holdings Parallel，L.L.C.(“GSSHP”及集體與高盛基金)，以及於二零零七年八月簽署認購協議，吾等與Madrone GHC，LLC及聯屬公司(統稱為“Madrone”)訂立二零零七年股東協議，本公司於二零零七年八月與Madrone GHC，LLC及聯屬公司(統稱為“Madrone”)訂立二零零七年股東協議，本公司於二零零七年八月與Madrone GHC，LLC及聯屬公司(統稱“Madrone”)訂立二零零七年股東協議。
2009年5月，高盛基金持有的A系列可轉換優先股股票被轉換為普通股。該等普通股，連同高盛基金及Madrone於2009年5月根據認購協議及2009年5月私募交易購買的普通股，以及2007年股東協議訂約方在本公司首次公開發售前持有的任何其他普通股，於2009年11月4日，即本公司首次公開發售的日期提交經修訂及重訂的公司註冊證書後，重新分類為我們的B類普通股。截至2021年1月31日，高盛基金和Madrone不再持有任何符合2007年股東協議的普通股，這是根據適用的證券法向公開市場出售的結果。截至2021年1月31日，2007年股東協議的額外投資者方持有2270,395股B類普通股。
轉讓限制
2007年股東協議的股東一方不得轉讓(1)該股東持有的任何普通股的合法或實益所有權，除非該收購人對普通股的所有權合理地不可能危及我們董事會根據其合理酌情權確定的政府當局的任何許可，(2)任何普通股轉讓給彙總商(指根據交易法要求提交附表13D披露投資以外的權益的人)，(3)任何普通股轉讓給我們從事一項或多項業務的競爭對手。和/或博彩業或(4)會導致股東違反協議任何規定的任何普通股。在根據包銷公開發行或廣泛分銷銷售進行轉讓的情況下，此類限制受轉讓股東“實際知情”的限制。
2007年股東協議規定的所有其他轉讓限制已於2015年5月到期。然而，這些股東持有的所有股份仍受優先購買權(以下關於馬德龍持有的股份的描述除外)和下文所述的“拖延”權利的約束。
優先購買權
如果2007年股東協議的股東一方及其關聯公司提議轉讓的普通股股份數量，連同2007年股東協議其他股東及其關聯公司當時提議轉讓的任何普通股股份數量超過當時已發行普通股的2%，則在完成向第三方購買者出售普通股之前，該股東或該等股東應提出以適用的市值(定義見2007年股東協議)向吾等轉讓普通股。如果吾等在指定期限內不接受要約，則該等股東可將普通股股份轉讓給第三方買家，只要轉讓在2007年股東協議規定的期限內進行，且條款和條件總體上不比向吾等提出的條款和條件更優惠即可。我們放棄了與高盛基金和Madrone持有的股票有關的所有優先購買權，這些股票與這些實體向公開市場出售股票有關。
“拖拽”對
就“控制權變更”(定義見2007年股東協議)交易而言，吾等有權要求2007年股東協議的每一股東方按適用於本公司普通股其他持有人的相同條款、條件和普通股每股價格參與此類控制權變更交易。此外，根據我們的要求，2007年股東協議的股東一方已同意投票贊成此類控制權變更交易或類似交易，我們有權要求2007年股東協議的每一股東方投票贊成、同意並不對任何此類交易提出異議。
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“TAG-All”對
根據我們董事會的受託責任，我們同意不會同意完成一項控制權變更交易，在該交易中，2007年股東協議的股東不能以適用於我們普通股其他持有人的相同條款、條件和每股普通股價格參與交易。
優先購買權
二零零七年股東協議的每一股東均有權按比例購買任何新普通股或任何其他股本證券的股東股份，吾等可於二零零七年股東協議指定的時間段內作出選擇，按可比條款出售及發行該等股份，惟須受二零零七年股東協議所述的若干除外證券發行的規限，包括根據本公司董事會採納的股權補償計劃發行的股份，以及在公開發售中發行本公司普通股的股份。如果不是所有股東都選擇購買他們全部優先購買的新證券，那麼我們將通知完全參與的股東，並給予他們購買未認購的新證券的權利。
投票協議
在託馬斯·J·普利茲克先生不再擔任我們的董事長之日之前，2007年股東協議的每一股東都同意按照我們董事會多數成員就所有事項提出的建議投票表決他們的所有普通股股份。截至2021年1月31日，2007年股東協議的股東方總共擁有2270,395股B類普通股，約佔我們B類普通股的3.8%，約佔我們已發行普通股總流通股的2.1%，約佔我們已發行普通股總投票權的3.5%。
停滯不前
根據2007年股東協議，2007年股東協議的每一股東當事人同意，除某些有限的例外情況外，只要該股東擁有普通股，該股東及其任何相關人士都不會以任何方式直接或間接：
•達成或尋求、要約或建議(不論公開或以其他方式)達成或宣佈任何意向，或打算達成或導致或參與或以任何方式協助、便利或鼓勵任何其他人士達成或參與(A)收購吾等或吾等附屬公司的任何證券(或其實益擁有權)(或透過適當行使根據2007年股東協議授予的優先購買權)，或收購吾等或吾等附屬公司的任何證券(或實益)的權利或選擇權；或(不論是否公開或以其他方式)達成或參與以下事項：(A)收購吾等或吾等附屬公司的任何證券(或受益)的任何權利或選擇權；或(B)收購吾等或吾等附屬公司的任何證券(或受益)的權利或選擇權或吾等或吾等子公司或聯屬公司的任何資產、負債或業務；(B)涉及吾等或吾等任何子公司或聯屬公司的任何投標或交換要約、合併或其他業務合併，或涉及吾等或吾等任何附屬公司或聯屬公司的任何資產，(C)有關吾等或吾等任何附屬公司或聯屬公司的任何資本重組、重組、清算、解散或其他特別交易，或(D)任何“委託書”的“招攬”(該等條款在下列委託書規則中使用)；或(C)有關吾等或吾等子公司或聯屬公司的任何資本重組、清算、解散或其他特別交易；或(D)有關吾等或吾等任何附屬公司或聯屬公司的任何“委託書”(該等條款用於為此目的，術語“聯營公司”是指我們的聯營公司，主要從事酒店、住宿和/或博彩業；
•組建、加入或以任何方式參與與吾等有關的“集團”(符合“交易法”第13(D)節的含義)，而該集團尋求收購吾等的任何股權證券；
•否則，單獨或協同他人尋求代表，或控制或影響我們或我們子公司的管理、董事會或政策；
•採取任何行動，迫使我們就上述第一個要點中規定的任何類型的事項作出公開宣佈；
•擁有超過12%的已發行和已發行普通股，除非該所有權是由於該股東或該股東的相關人士沒有或沒有代表該股東採取任何行動而產生的；或
•要求我們或我們的任何代表直接或間接修改或放棄任何前述條款。
2007年股東協議的每一股東還同意，如果在此期間的任何時間，股東受到上述規定的約束，任何第三方都會就其參與任何涉及收購全部或部分資產、負債或其他資產的交易或擬進行的交易與該股東接洽。
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目錄

對於我們或我們的任何子公司的證券或任何業務，該股東將立即通知我們此類交易的性質和涉及的各方。
終端
二零零七年股東協議終止(1)就任何個別股東而言，於該股東不再持有任何普通股的第一日終止，及(2)於我們所有股權證券首次由單一人士擁有或吾等與二零零七年股東協議各股東訂立的書面協議首次發生時終止。
我們的網站以及美國證券交易委員會報道和其他信息的可用性
公司在以下地址設有網站：Www.hyatt.com。本公司網站上的信息並未以引用方式併入本年報，或以其他方式被視為本年報的一部分。
我們在我們的網站上或通過我們的網站提供某些報告以及對我們根據交易法第13(A)或15(D)節向美國證券交易委員會提交或提交的報告的修正。這些報告包括我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告以及我們目前的Form 8-K報告。在我們以電子方式將信息存檔或提供給美國證券交易委員會後，我們會在合理可行的情況下儘快在我們的網站上免費提供這些信息。
投資者和其他人應該注意到，我們經常使用美國證券交易委員會備案文件、新聞稿、公開電話會議、網絡廣播和凱悦投資者關係網站向投資者和市場發佈重要信息。我們使用這些渠道以及社交媒體渠道(例如，Hyatt Facebook帳户(facebook.com/hyatt)；Hyatt Instagram帳户(instagram.com/hyatt)；Hyatt Twitter帳户(twitter.com/hyatt)；Hyatt LinkedIn帳户(linkedin.com/company/hyatt)；以及Hyatt YouTube帳户(youtube.com/user/hyatt))作為向我們的客人、客户、同事、投資者和雖然我們在凱悦投資者關係網站或我們的社交媒體渠道上發佈的信息並不都是實質性的，但有些信息可能被認為是實質性的。因此，我們鼓勵投資者、媒體和其他對凱悦感興趣的人查看我們在凱悦投資者關係網站和我們的社交媒體渠道上分享的信息。凱悦投資者關係網站和本公司社交媒體渠道上的信息並未以參考方式納入本年報，或以其他方式被視為本年報的一部分。
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目錄

第1A項。風險因素。
除了本年度報告中列出的其他信息外，您還應仔細考慮下面描述的風險和不確定性，這些風險和不確定性可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。
風險因素摘要
以下是本年度報告中更詳細描述的主要風險和不確定性摘要：
•新冠肺炎疫情已經並可能繼續對整個旅遊業產生實質性的不利影響，因此也會對我們的業務和運營業績產生重大不利影響。
•我們可能沒有實現收購ALG的預期收益，我們的整合過程可能比預期的更長或更困難，我們預計會產生與收購相關的額外整合費用。
•全球經濟狀況和酒店業的週期性可能會對旅行和住宿以及與酒店相關的業務的需求產生不利影響，從而影響我們的收入、盈利能力和未來的增長。
•與自然災害或人為災害、傳染性疾病(如新冠肺炎)、恐怖活動和戰爭相關的風險可能會減少與住宿和酒店業相關的業務需求，從而可能對我們的財務狀況和運營業績產生不利影響。
•我們在一個競爭激烈的行業中運營，如果我們不能有效競爭，我們的收入、利潤或市場份額可能會受到損害。
•新的分銷渠道、傳統酒店的替代方案、通過第三方互聯網旅遊中介實現的銷售額的大幅增長，以及我們競爭對手之間的行業整合，都可能對消費者對我們的品牌和酒店相關業務的忠誠度產生不利影響，並可能對我們的業務產生負面影響。
•如果我們不能為我們的物業和酒店相關業務建立和維護關鍵的分銷安排，對我們房間、酒店相關服務和收入的需求可能會下降。
•因為我們的部分收入來自美國以外的業務，所以我們在國際上做生意麪臨各種風險。
•如果我們不能成功運營世界凱悦酒店忠誠度計劃或進一步發展我們的數字平臺的開發和實施，我們品牌的忠誠度和我們的收入可能會受到負面影響。
•無限度假俱樂部會員計劃的成功取決於提供優惠的酒店庫存，為會員提供獨特的參與體驗和福利，以及獲得現場銷售機會和其他關鍵銷售地點，並可能受到度假村庫存不足、會員終止或未能收取會員費的負面影響。
•有關我們的業務或公司責任的不良事件或負面宣傳可能損害我們的品牌和聲譽，並對我們的市場份額、業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。
•勞動力短缺可能會限制我們運營物業或發展業務的能力，或者導致勞動力成本增加，從而降低我們的利潤。
•如果我們不能與第三方業主和特許經營商保持良好的關係，和/或如果我們的管理或特許經營協議終止，我們的收入可能會減少，我們的成本可能會增加。
•我們的增長戰略依賴於吸引第三方所有者和特許經營商進入我們的平臺，未來與這些第三方的安排可能對我們不太有利，這取決於我們競爭對手提供的條款。
•我們現有的一些開發管道可能不會開發成新的酒店，或者可能不會在預期的時間表上開業，這可能會影響我們的增長前景。
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目錄

•如果我們或我們的第三方所有者或特許經營商不能保持我們的品牌標準，或者不能成功地開發、重新開發或翻新物業，我們的業務、盈利能力和有效競爭的能力可能會受到損害。
•我們可能無法以可接受的條款和條件出售選定的自有物業(如果有的話)，或無法在目標時間內出售，並面臨在自有和租賃房地產上進行重大投資所產生的風險。
•我們可能尋求通過收購和投資其他企業和物業，或通過聯盟來擴大我們的業務，但這些活動可能不成功或分散了我們管理層的注意力。
•如果我們或我們的第三方所有者、特許經營商或開發合作伙伴無法償還或再融資抵押物業擔保的貸款，無法獲得為當前運營提供資金或實施我們的增長計劃所需的資本，我們的收入、利潤和資本資源可能會減少，我們的業務可能會受到損害。
•如果我們對我們向第三方提供或擔保的貸款或與第三方所有者和特許經營商的合同安排相關的損失承擔責任，我們的利潤可能會減少。
•網絡風險和未能維護客户、同事或公司數據的完整性可能會對我們的業務產生不利影響，損害我們的聲譽，和/或使我們面臨成本、罰款、處罰、調查、執法行動或訴訟。
•信息技術系統故障、信息技術系統運行延遲或系統增強故障可能會減少我們的收入和利潤，損害我們品牌和業務的聲譽。
•我們管理與酒店風險投資相關的第三方風險的能力有限，這可能會減少我們的收入、增加我們的成本、降低我們的利潤和/或增加我們的負債。
•我們的償債義務可能會對我們的現金流產生不利影響，降低我們的運營靈活性，我們面臨交易對手和信用風險，以及我們投資組合的市值波動。
•我們或第三方所有者、特許經營商或酒店風險合作伙伴未能遵守適用的法律法規可能會增加我們的成本、減少我們的利潤或限制我們的增長。
•我們可能捲入的法律訴訟導致的不利判決或和解可能會減少我們的利潤或限制我們經營業務的能力。
•聯邦、州、地方或外國税法的變化，現行税法的解釋，或與税務機關的協議或糾紛可能會增加我們的税收成本，從而影響我們的盈利能力和財務狀況。
•任何未能保護我們的商標和知識產權的行為都可能降低我們品牌的價值，損害我們的業務。
•我們不能保證我們將來會宣佈或支付股息，也不能保證我們會根據我們的股票回購計劃回購與歷史金額一致的股票，或者根本不能保證。
•我們的組織文件和特拉華州法律中的反收購條款，以及與我們的主要股東達成的協議，可能會阻止或阻止股東變更控制權交易或更換或罷免我們的董事會或管理層的任何企圖。
•普利茲克家族商業利益對我們有很大的控制權，並有能力控制董事選舉和提交給股東批准的其他事項。
與新冠肺炎大流行相關的風險
新冠肺炎疫情已經並可能繼續對整個旅遊業產生實質性的不利影響，從而對我們的業務和運營結果產生重大不利影響，這些影響可能會持續很長一段時間，或者隨着時間的推移變得更加明顯。
新冠肺炎疫情一直是並將繼續是一個複雜和不斷變化的形勢，已經給我們的業務、住宿、酒店和旅遊業以及全球經濟帶來了重大中斷和額外的風險。新冠肺炎疫情已導致世界各國政府和其他當局在不同時間和不同程度地實施或建議旨在控制其傳播的措施，包括限制大規模人口聚集；旅行或運輸禁令和限制；邊境關閉和限制；關閉、佔用或其他運營限制，
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工作設施、住宿設施、食品和飲料設施、學校、公共建築和企業；隔離；就地安置命令；以及社會距離措施。因此，新冠肺炎疫情及其後果顯著減少了全球旅行以及對酒店客房和旅行相關體驗的需求，並對住宿、酒店和旅遊業的全球商業活動產生了實質性的不利影響，所有這些都已經並可能繼續對我們的業務、運營和財務業績產生實質性的不利影響。
新冠肺炎大流行的影響程度、持續時間和嚴重程度將取決於各種因素，所有這些因素都高度不確定和難以預測，包括但不限於大流行對全球和區域經濟、旅遊和經濟活動的影響，以及政府、企業和個人應對大流行、任何額外的死灰復燃或新冠肺炎變體所採取的行動。這些因素包括：新冠肺炎疫情對失業率和消費者可自由支配支出的影響；影響我們企業和行業的政府或監管命令；對旅行和暫住企業和團體企業的需求；消費者信心水平；我們的第三方所有者、加盟商或酒店風險合作伙伴成功應對疫情影響的能力；新冠肺炎疫苗和治療的廣泛分銷和療效，以及這種疫苗被普通民眾廣泛接受的情況；新冠肺炎檢測，包括家庭檢測試劑盒和治療的可獲得性、使用和有效性；以及新冠肺炎檢測的速度和速度此外，隨着新冠肺炎疫情的發展，世界各國政府在旅行禁令或限制或經濟活動方面採取的不同行動可能會對我們的可報告部門的運營結果造成不同的影響。
新冠肺炎疫情給我們的業務、運營和財務狀況帶來了許多重大風險：
•收入和支出：大流行的影響對我們的自有和租賃物業以及酒店相關業務的收入和盈利能力產生了實質性的不利影響，並可能繼續對其產生實質性的不利影響，收入可能不足以抵消某些固定成本，如保險和物業税。此外，不確定或波動的房地產估值，以及第三方買家無法獲得資金，可能會阻止我們以可接受的條件出售物業，或阻止我們在之前宣佈的時間範圍內出售物業。
此外，我們能夠從我們管理和特許經營的物業中產生的管理費和特許經營費收入已經並可能繼續受到新冠肺炎疫情的重大不利影響。疫情的經濟影響也使某些第三方所有者或特許經營商難以滿足營運資金需求，並可能使他們難以以優惠條件償還債務或獲得融資，甚至根本無法償還債務，這可能會對我們未來發展的整體水平、成本和速度產生重大影響，從而影響我們增加收入的能力。疫情的影響可能導致第三方所有者或特許經營商宣佈破產，或導致其貸款人宣佈違約，加速相關債務或喪失房產抵押品贖回權。在某些情況下，這種破產、出售或喪失抵押品贖回權可能會導致我們的管理或特許經營協議的終止，並影響我們的預期收入和現金流。此外，第三方所有者或特許經營商可能(在少數情況下)無法或不願意向我們支付我們有權及時或根本不願收到的款項，這對我們的收入和流動性造成了不利影響，並可能繼續產生不利影響。
新冠肺炎大流行已經並可能繼續給我們帶來額外的費用。例如，由於新冠肺炎疫情和由此導致的酒店經營業績惡化，我們可能(在有限情況下)被要求根據我們為一些第三方所有者和加盟商提供的業績測試或擔保，彌補運營利潤的缺口。此外，我們的第三方業主和酒店合資夥伴可能無法償還我們可能被要求向第三方貸款人支付的任何款項，我們向第三方貸款人提供財務擔保，以及時償還第三方所有者或酒店合資企業與我們管理或特許經營的酒店相關的全部或部分債務。在少數情況下，我們發現有必要或為了我們業務的利益向其中某些方提供財務或其他類型的支持，並可能在未來繼續這樣做，這可能會增加我們的費用並影響現金流。雖然各國政府已經並可能繼續實施各種刺激和救濟計劃，但我們或我們的第三方所有者或加盟商是否以及在多大程度上將有資格參與或成功進入此類計劃，根據此類計劃施加的條件或限制是否可以接受，以及此類計劃是否將有效地避免或顯著緩解新冠肺炎疫情的財務影響，目前尚不確定。此外，即使在新冠肺炎疫情平息後，我們或我們的第三方酒店所有者和加盟商也可能經歷其他對我們成本的短期或長期影響，例如，包括需要提高健康和衞生標準或認證、社會距離要求, 或其他預防措施，以應對新冠肺炎大流行帶來的健康和安全挑戰。這些影響可能會影響我們創造利潤的能力，即使在收入改善之後也是如此。
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目錄

•運營：由於新冠肺炎疫情及其對我們整個系統的旅行和需求的影響，我們採取了行動，並繼續評估支出，以管理運營費用和優化我們的財務資源。我們已經收到並可能繼續收到代表我們同事的工會提出的要求或請求，無論是在我們定期重新談判我們的集體談判協議的過程中，還是在其他方面，要求額外的補償、醫療福利或其他可能增加成本的條款，我們可能會遇到勞資糾紛或中斷。我們已經採取或將來可能採取的一些行動來降低我們或我們的第三方所有者或加盟商的成本，可能會導致我們面臨運營挑戰，並可能對客户忠誠度、所有者偏好或我們吸引和留住同事的能力產生負面影響，我們的聲譽和市場份額可能會因此受到影響。此外，我們預計正在進行的恢復期將會延長，從長遠來看，由於我們商業環境的變化，某些運營方面的改變，特別是在加強健康和安全措施、全球護理和清潔度認證以及新的流程、程序和控制方面，將是必要的。當前經營環境的挑戰也可能對我們在整個產品組合中維持品牌標準的能力產生不利影響，因為第三方所有者或特許經營商可能不願意或無法承擔遵守這些標準的成本。
•財務狀況、負債和流動性：隨着我們設法度過大流行的影響，我們的負債水平已經增加，而且可能會繼續增加。為了提高我們的流動性狀況和現金狀況，以應對新冠肺炎疫情，我們修改了循環信貸安排，並通過發行債務證券籌集資金，我們繼續根據業務需求和需求水平管理運營費用和現金流。我們循環信貸安排下的違約將使貸款人能夠終止其在該安排下的承諾，並可能觸發我們其他債務或金融工具項下的交叉違約、加速或其他後果。不能保證未來會有債務融資來為我們的義務提供資金，或者會以與我們的預期一致的條款提供資金。新冠肺炎疫情對金融市場的影響可能會對我們籌集股權融資的能力產生不利影響。我們債務信用評級的變化，包括我們的循環信貸安排和未償還優先票據，可能會對我們的利息支出產生不利影響。我們的信用評級已被下調，如果我們的評級進一步下調，或者一般市場狀況將更高的風險歸因於我們的信用評級水平、我們的行業或我們的公司，我們獲得資金的渠道和債務融資成本將受到負面影響。此外，由於新冠肺炎疫情，全球股市已經並可能繼續經歷大幅波動，這可能會不時影響我們普通股的價格。
•增長：新冠肺炎疫情已經並可能繼續影響我們的增長速度和時機。目前的環境已經並可能繼續導致某些第三方酒店業主和特許經營商難以獲得商業上可行的融資。與我們有協議的第三方業主、專營權公司和發展商的承諾受到許多條件的限制，而我們管道物業的最終開發和建設也受到許多風險的影響，在某些情況下，包括獲得足夠的資金。此外，由於商業活動限制、供應鏈中斷以及與建築相關的勞動力和材料成本上升，我們正在經歷建設和開業延誤。因此，我們目前的開發管道的一部分或全部可能無法完成並開發成新酒店，這些酒店可能無法按預期開業或根本無法開業，這將影響我們的淨客房增長。此外，我們的開發管道可能不會像過去那樣增長，我們現有的全系統庫存中的物業可能會由於新冠肺炎大流行而退出，這也將對我們的淨房增長產生負面影響。即使我們能夠成功地擴大我們的渠道，消費者對我們房間的需求可能仍然低迷，或者改善的速度慢於我們的渠道增長，導致供應過剩。此外，如果我們無法獲得運營或實施增長戰略所需的資金，我們可能需要推遲或取消計劃中的翻新或開發，這可能會削弱我們的有效競爭能力，並損害我們的業務。
隨着“新冠肺炎”大流行以及由“新冠肺炎”大流行引發的地區和全球經濟形勢的動盪，任何新的疫情死灰復燃或新冠肺炎變異可能會導致、加劇或影響本年度報告中包含的其他風險因素，進而可能進一步對我們的業務、財務狀況、流動性、經營業績和盈利能力產生實質性不利影響，包括以我們目前未知或我們目前不認為具有重大風險的方式。
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目錄

與酒店業相關的風險
我們受到宏觀經濟和其他我們無法控制的因素的影響，以及酒店業的業務、財務、運營和其他風險，所有這些都可能對我們的財務業績和增長產生不利影響。
宏觀經濟和其他我們無法控制的因素，以及酒店業的商業、財務、運營和其他風險都會對酒店產品和服務的需求產生不利影響。這些因素包括：
•總體經濟狀況的變化和波動，以及對消費者可自由支配支出的影響，包括美國、美洲、歐洲、亞太地區或全球經濟和金融市場任何經濟低迷的嚴重程度和持續時間；
•戰爭、政治狀況或不確定性、內亂、抗議、恐怖活動或威脅，以及為應對這些事件而加強的旅行安全措施；
•全球大流行或傳染性疾病的爆發，如新冠肺炎大流行，或對此類爆發的恐懼；
•氣候變化和資源稀缺，如水和能源稀缺；
•地震、海嘯、龍捲風、颶風、洪水、野火、漏油、核事故等自然災害或人為災害；
•特定地點或顧客出行方式的可取性變化；
•減少公司預算和支出，以及集團業務的取消、推遲或重新談判；
•由於虛擬會議和會議的技術進步、消費者接受和適應和(或)客人和消費者偏好的變化，與商務有關的面對面會議旅行需求減少；
•由於通貨膨脹或其他因素導致的成本增加，這些因素可能無法完全被我們業務收入的增長所抵消；
•消費者信心低迷，失業率居高不下，房價低迷；
•航空、汽車和其他運輸相關行業的財務狀況及其對旅行的影響；
•航空公司運力和航線減少；
•提高對可持續性、航空旅行對氣候變化的影響以及過度旅遊的影響的認識；
•與旅行有關的事故；
•油價和旅行費用；
•與旅行和商務旅行相關活動有關的政府官員的聲明、行動或幹預，以及由此產生的公眾對此類旅行和活動的負面看法；
•國內和國際政治和地緣政治條件，包括貿易政策的變化；
•影響或設定工資、價格、利率或建設和維護程序及成本的税收和政府法規的變化；
•與遵守適用法律法規相關的成本和行政負擔；
•運營成本的變化，包括但不限於勞動力(包括最低工資增長)、能源、食品、工人補償、福利、保險以及不可抗力事件導致的意外成本；
•員工醫療保險成本的大幅增加，以及潛在的政府對醫療保險的監管；
•我們或我們現有的和潛在的業主缺乏資金或成本增加；
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目錄

•我們的物業和服務對消費者和潛在業主的吸引力，以及來自其他酒店和替代住宿市場的競爭，包括在線住宿搜索和/或預訂服務，以及與酒店相關的業務；
•酒店業、包羅萬象和度假業的週期性過度建設；以及
•有組織的勞工活動，這可能會導致參與勞資談判的酒店分流業務，並由於某些勞工策略而導致我們酒店總體上失去集團業務。
這些因素，以及這些因素所帶來的聲譽影響，可能會對個別物業、個別地區或我們的整體業務造成負面影響，並不時造成負面影響。我們如何管理任何一個或多個這些因素或任何危機，可能會限制或減少對我們提供的服務或我們的物業組合能夠為房間或服務收取的費率的需求，這可能會對我們的財務業績和增長產生不利影響。這些因素還會增加我們的成本，或影響我們開發新物業或維護和運營現有物業組合的能力。
酒店業是週期性的，不利的全球經濟狀況或低水平的經濟增長可能會對我們的收入和盈利能力產生不利影響，並導致我們未來增長的下降或限制。
消費者對我們產品和服務的需求與全球和地區經濟狀況密切相關，並對企業和個人的可自由支配支出水平非常敏感。消費者需求和一般商業週期的變化可能會使我們的收入大幅波動，而且已經使其大幅波動。不利的一般經濟狀況、健康和安全問題、影響或減少旅行模式的風險或限制、消費者信心下降、高失業率或不利的政治條件都會導致消費者需求下降，這可能會降低我們自有和租賃物業的收入和盈利能力，降低我們能夠從管理和特許物業、無限度假俱樂部和ALG度假村獲得的管理費和特許經營費收入。此外，與管理、特許經營、特許經營、擁有或租賃酒店以及住宅、度假和公寓單元相關的費用相對固定。這些成本包括人員成本、利息、租金、財產税、保險和公用事業，所有這些成本的增長速度都可能超過我們的收入，和/或可能無法隨着收入的下降而下降。如果削減成本的努力不足以抵消收入的下降，我們可能會經歷利潤率大幅下降和現金流減少或負增長的情況。如果我們無法在酒店和其他物業需求下降時大幅或迅速降低成本, 我們收入的下降可能會對我們的淨現金流和利潤產生特別不利的影響。由於經營自有或租賃物業的固定成本較高，且業主對物業表現的風險較大，因此經濟不景氣對自有物業及租賃物業的業績的影響一般較管理物業及專營物業的業績更為顯著。與我們為第三方業主和加盟商管理或特許經營的物業數量相比，我們自有和租賃物業的比例高於許多競爭對手，因此，需求低迷的環境，如目前新冠肺炎疫情造成的環境，可能會對我們的運營業績產生更大的不利影響。因此，消費者需求和一般商業週期的變化可能會並已經使我們的收入、收益和運營結果受到重大波動。
關於世界不同地區未來經濟增長速度和速度的不確定性，使得預測未來的盈利水平變得困難。此外，如果經濟疲軟影響到世界上任何一個特定地區，可能會對我們的收入產生不利影響，並對我們的盈利能力產生負面影響。
除了一般的經濟條件外，新的酒店客房供應也是影響酒店業業績的一個重要因素。住宿供應的增加或過度增長可能會進一步加劇新冠肺炎疫情的負面影響，導致回報大幅低於預期或導致虧損，這可能會對我們的收入、盈利能力和未來增長前景產生實質性的不利影響。
天災人禍、傳染病(如新冠肺炎)、恐怖活動、戰爭等風險可能會減少住宿需求，從而對我們的財政狀況和經營業績產生不利影響。.
颶風、地震、海嘯、野火和其他人為或自然災害，以及我們擁有、租賃、管理或特許經營世界上大量客人所在地區的重要物業和地區，以及對傳染性疾病傳播的恐懼，都可能導致某些地區或整個地區的商務和休閒旅行水平下降，並減少住宿需求，這可能會對我們的財務和運營業績產生不利影響，新冠肺炎大流行就是這種情況。 另見“與新冠肺炎大流行相關的風險-新冠肺炎大流行已經，並可能繼續對整個旅遊業產生實質性的不利影響，從而對我們的業務和運營結果產生重大不利影響，這些影響可能會持續很長一段時間，或者隨着時間的推移變得更加明顯。”實際或威脅到的戰爭、恐怖活動、政治動盪、內亂和其他地緣政治不確定性可能會對我們的金融狀況或增長戰略產生類似的影響。這些事件中的任何一個或多個都可能降低總體
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目錄

這兩種情況都可能對我們的利潤和財務業績產生不利影響。
與我們的業務相關的風險
ALG收購風險
我們可能無法實現收購ALG的預期收益，我們的整合過程可能需要比預期更長的時間或更困難。
收購ALG的成功在一定程度上取決於我們能否從成功整合我們和ALG的業務中實現預期的好處。我們計劃將管理層的注意力和資源用於整合我們和ALG的業務實踐，以便我們能夠充分實現收購ALG的預期好處。儘管如此，收購的業務和資產可能不會成功，或者可能需要比最初預期更多的資源和投資。收購ALG還可能導致未知或或有負債的假設，由於ALG與我們在同一部門運營，收購ALG還可能加劇目前適用於我們的一些風險。
我們可能遇到的潛在困難包括：
•無法成功合併我們和ALG的業務，使我們能夠在當前預期的時間範圍內實現ALG收購的預期收益，或者根本無法實現；
•新冠肺炎疫情發展帶來的困難，包括新病毒變種的出現或疫苗接種計劃有效性的限制，這可能導致我們減緩、停止或重新評估整合工作的重點，或損害我們和/或ALG資產的價值；
•未能整合和/或對接內部系統、程序和內部控制；
•對ALG的經營業績採用與過去ALG不同的會計政策、假設或判斷；
•無法從ALG的資產中成功實現預期價值，或無法從世界凱悦酒店忠誠度計劃和ALG的無限度假俱樂部付費會員計劃中獲得預期收益和附加值；
•銷售和其他商業關係的損失；
•與管理合並後的公司相關的複雜性，以及合併具有不同歷史、市場、戰略和客户基礎的兩家公司的額外複雜性；
•未能留住兩家公司中任何一家可能難以替代的關鍵員工；
•每家公司正在進行的業務中斷或服務、標準、控制、程序和政策不一致；
•與收購ALG相關的潛在未知負債和意外增加的費用、延誤或監管條件；以及
•由於完成對ALG的收購以及整合Our和ALG的業務，導致管理層注意力轉移，導致兩家公司中的一家或兩家出現業績不足。
收購ALG的收購價有很大一部分被分配給商譽和無形資產。如果存在減值指標，我們每年和臨時對商譽和無限期無形資產進行減值測試。我們每季度評估定期無形資產的減值。如果我們對ALG的收購沒有產生預期的回報，我們可能需要記錄減值損失，這可能會對我們報告的業績產生重大不利影響。
這些風險中的任何一個都可能對我們與客人、客户、供應商、同事和其他商業關係保持關係的能力產生不利影響，或者對我們或ALG未來的運營業績產生不利影響。因此，收購ALG的預期收益可能根本無法實現，或者可能需要更長的時間才能實現，或者成本可能高於預期，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和增長前景產生不利影響。此外，法律法規的變化可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績以及收購ALG後的增長前景產生不利影響。
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目錄

我們產生了與收購ALG相關的額外費用和債務，並預計將產生額外的整合費用。
我們預計在整合ALG與收購ALG相關的業務、實踐、政策和程序方面會產生額外的費用。雖然我們假設將產生一定水平的整合費用，但仍有許多我們無法控制的因素可能會影響整合費用的總額或時間。由於開支的性質，目前很難準確估計所需的開支。此外，我們還產生了額外的債務，為收購ALG提供資金，這增加了我們的償債義務，並增加了信用評級機構下調我們信用評級的風險。2021年11月3日，麥格勞·希爾金融公司(McGraw Hill Financial，Inc.)的子公司標準普爾金融服務公司(Standard&Poor‘s Financial Services，LLC)將我們的信用評級從BBB-下調至BB+。我們不能向您保證，這些額外的費用或債務不會對我們或我們的運營結果產生不利影響，或者不會導致未來的降級。
競爭風險
由於我們經營的行業競爭激烈，如果我們不能有效競爭，我們的收入、利潤或市場份額可能會受到損害，而新的分銷渠道、傳統酒店的替代方案以及競爭對手之間的行業整合可能會對我們的業務產生負面影響。
我們經營的酒店業面臨着激烈的競爭。我們的主要競爭對手是其他提供全方位服務、精選服務、延長逗留和包羅萬象酒店的運營商，包括其他擁有知名品牌的大型酒店連鎖店，以及郵輪運營商。其中一些大型酒店連鎖店的規模超過了我們根據他們管理、特許經營、擁有或租賃的物業或房間的數量，或者根據他們經營的地理位置的數量。我們的一些競爭對手也有更多的會員參加他們的忠誠度計劃或帶薪休假計劃，這可能使他們能夠吸引更多的客户，並更有效地留住這些客人。我們的競爭對手也可能比我們擁有更多的財務和營銷資源，這可能使他們能夠改善他們的物業，擴大和改進他們的營銷努力，這可能會對我們有效競爭客人的能力產生不利影響。除了這些競爭對手外，我們還與規模較小的連鎖酒店以及獨立的本地酒店業主和經營者展開競爭。
我們還越來越多地面臨來自旅遊業新分銷渠道的競爭。其他競爭來源包括提供在線旅遊服務作為其商業模式一部分的大公司，如阿里巴巴-SW，谷歌等搜索引擎，以及允許旅行者在網站上預訂住宿的P2P庫存來源，這些網站促進了從業主那裏短期租賃房屋和公寓，從而為愛彼迎和HomeAway等酒店房間提供了另一種選擇。
酒店業已經經歷了重大的整合，我們預計隨着公司試圖加強或保持他們在這個競爭激烈和不斷髮展的行業中的市場地位，這一趨勢可能會繼續下去。我們的競爭對手的整合將使他們的規模擴大，並可能增強他們的能力、能力和資源，降低他們的成本結構，使我們處於競爭劣勢。如果我們因此次整合而失去市場份額或無法成功吸引第三方酒店所有者使用我們的品牌，我們的運營結果、現金流、業務和整體財務狀況可能會受到實質性的不利影響。
通過第三方互聯網旅遊中介的銷售額大幅增加，可能會對消費者對我們品牌的忠誠度產生不利影響，並可能對我們的收入和利潤產生負面影響。
我們預計，我們的大部分業務將繼續來自傳統的分銷渠道和我們的數字平臺。然而，世界各地的消費者經常使用Expedia.com、Priceline.com、Booking.com、Travelocity.com和Orbitz.com等互聯網旅遊中介機構以及不太知名的在線旅遊服務提供商來預訂旅行。這些中介最初專注於休閒旅行，但現在也提供商務旅行和團體會議服務。其中一些中介機構試圖以犧牲品牌認同度為代價，提高通用質量指標(如“市中心四星級酒店”)的重要性。這些中介希望消費者最終會對他們的預訂系統產生品牌忠誠度，而不是對我們的品牌產生忠誠度。其中一些中介已經推出了自己的忠誠度計劃，以進一步發展對其預訂系統的忠誠度。此外，這些中介通常會獲得更高的佣金或其他潛在的重大合同讓步，從而增加了這些第三方分銷渠道的整體成本。如果通過互聯網旅遊中介的銷售額繼續增長，消費者可能會對這些中介而不是我們的品牌產生更強的忠誠度，我們的分銷成本可能會大幅增加，我們的業務收入和利潤可能會受到損害。
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如果我們無法為我們的物業或與酒店相關的業務建立和維護關鍵的分銷安排，那麼對我們的客房、與酒店相關的服務和收入的需求可能會下降。
我們管理、特許經營、擁有或租賃的酒店和度假村的客房越來越多地是通過第三方互聯網旅遊中介機構和在線旅遊服務提供商預訂的。我們還聘請第三方中介機構，包括旅行社和會議和活動管理公司，他們通過向我們的酒店和度假村收取客房收入的佣金來收取費用。如果我們的分銷商未能吸引或留住他們的客户羣，可能會降低對酒店客房的需求，進而減少我們的收入。此外，我們的一些分銷協議不是獨家的，是短期的，可以隨意終止，或者受提前終止條款的約束。分銷商的流失、分銷成本的增加或以不太優惠的條款續簽分銷協議都可能對我們的業務造成不利影響。
此外，ALG Vacations的成功取決於與酒店公司、旅行社和旅行社等各種第三方的分銷安排，這些第三方向客户提供度假套餐的各種組成部分，以及與不同司法管轄區的政府達成的某些合作營銷協議，以營銷特定的旅遊目的地。此外，我們與航空公司度假品牌的營銷和分銷協議通常可以由任何一方在短時間內隨意終止。失去第三方供應商的參與，或未能以有利條件維持分銷安排或合作協議，都可能對這些業務產生不利影響。
我們基於各種因素爭奪客人、客户、管理和特許經營協議，以及住宅、度假和公寓單元。
我們主要根據品牌知名度和聲譽、位置、客户滿意度、房價、服務質量、便利設施、住宿質量、安全性、我們的取消政策、賺取和兑換忠誠度計劃積分的能力以及訪問優先級別的酒店庫存，來爭奪酒店和度假村的客人以及我們的服務和帶薪假期計劃的客户。
我們競爭管理協議的主要依據是我們管理服務的價值和質量、我們的品牌知名度和聲譽、我們的管理費水平、房價預期、我們全系統服務的成本、我們管理協議的條款(包括與競爭對手提供的條款相比)，以及保留我們的管理服務和使用我們的品牌對物業所有者的經濟優勢。我們競爭特許經營協議的主要依據是品牌知名度和聲譽、可實現的房價、我們全系統服務的成本以及收取的特許權使用費。管理和特許經營協議的其他競爭因素包括與物業所有者和投資者的關係，融資的可用性和可負擔性，營銷支持，忠誠度計劃，預訂和電子商務系統的容量和效率，分銷渠道，由於先前為確保管理和特許經營機會而商定的限制，限制我們的一個或多個品牌在某些地理區域的擴張，以及提供可能需要的資本以獲得管理和特許經營協議的能力。
我們管理、擁有或向其提供服務或許可我們的商標的住宅、度假和共管公寓單元主要根據位置、住宿質量、價格、融資條款、服務質量、物業使用條款、在其他度假物業換取時間的機會(如果適用)以及品牌知名度和聲譽與其他物業競爭。此外，我們的住宅和共管公寓與P2P庫存來源競爭，後者允許旅行者在網站上預訂住宿，這些網站促進了業主(如愛彼迎、VRBO和瓦卡薩)的房屋和公寓的短期租賃，以及品牌酒店公司附屬的住宅項目。我們的度假所有權業務還與國家和獨立的度假所有權俱樂部運營商和業主轉售他們在這些物業中的權益展開競爭，這可能會減少對新度假所有權物業的需求或價格。
操作風險
收購ALG只會放大我們面臨的總體運營風險。
被收購的ALG業務面臨許多與收購ALG之前的業務相同的運營風險，如本年度報告中包括的風險因素所述。鑑於ALG業務的巨大規模和相關的複雜性，我們在收購ALG之前面臨的許多風險因素只會變得更加放大和實質性，擴大後的業務只會給管理帶來額外的挑戰，包括與新業務的管理和監控相關的挑戰。
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在國際上或在特定國家或地區開展業務的風險可能會降低我們的收入，增加我們的成本，減少我們的利潤，或者擾亂我們的業務。
在截至2021年12月31日的一年中，我們在美國以外的業務約佔我們收入的24%。截至2021年12月31日，我們在美國以外的物業約佔我們全系統庫存的48%。從長遠來看，我們預計我們的國際業務在我們總收入和客房中所佔的比例可能會越來越大。
因此，我們在美國以外開展業務面臨風險，包括：
•遵守外國政府有關投資和經營的法律、法規和政策(包括税收政策)的成本；遵守當地慣例和習俗的成本或可取性；以及影響美國公司海外活動的各種反腐和其他法律的影響；
•貨幣匯率波動或貨幣重組；
•不斷變化的本地數據駐留要求，要求數據只能存儲在某一司法管轄區內，在某些情況下，也只能從某一司法管轄區內訪問；
•美國對海外收入徵税；
•對非美國收入重新調配的限制；
•進出口許可要求和法規，以及監管要求的意外變化，包括徵收關税或禁運、出口法規、管制和其他貿易限制；
•政治和經濟不穩定；
•健康和安全協議，包括全球護理和清潔認證，在我們的物業組合；
•管理在多個司法管轄區開展業務的組織的複雜性；
•當地法律、合同和知識產權執行情況的不確定性，以及對繁重合同條款的偶爾要求；以及
•政府、經濟和政治政策的迅速變化；政治或內亂；恐怖主義行為；或國際抵制或美國反抵制立法的威脅。
雖然這些因素和這些因素的影響很難預測，但其中任何一個或多個因素都可能降低我們的收入、影響我們的運營、增加我們的成本、減少我們的利潤或擾亂我們的業務。例如，我們的財務業績受到了新冠肺炎疫情的實質性不利影響。
此外，使用美元以外的貨幣開展業務將使我們受到貨幣匯率波動、貨幣貶值或重組的影響，這些都可能對我們的財務業績產生負面影響。如果我們在美國以外的業務的相對貢獻增加，我們對外幣匯率波動或貨幣重組的風險敞口預計將繼續增加。
我們偶爾會與金融機構簽訂外匯對衝協議，以減少我們對貨幣匯率波動的某些風險敞口。然而，這些對衝協議可能不會完全消除外幣風險，並涉及自身的成本和風險，例如持續的管理時間和專業知識，以及與執行對衝協議相關的外部成本。
凱悦世界忠誠度計劃和我們的數字平臺為我們的品牌建立忠誠度，並推動酒店收入，如果我們不能成功運營凱悦世界忠誠度計劃或進一步發展我們數字平臺的開發和實施，這可能會受到負面影響。
凱悦世界忠誠度計劃是一個與我們最忠實的客人互動的平臺，在他們繼續與凱悦互動時，提供更多的好處和認可度。我們相信，凱悦世界將通過培養個人關係和建立激發品牌偏好的情感聯繫來繼續培養忠誠度。我們業務的成功在一定程度上取決於吸引新消費者，增強忠誠度會員喜歡的數字平臺，並推動忠誠度會員繼續參與忠誠度計劃。如果客人、第三方所有者或加盟商不接受忠誠度計劃，或者如果我們無法成功運營忠誠度計劃，我們的業務可能會受到不利影響。此外，我們的
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數字平臺專注於推動卓越的客人體驗，使凱悦酒店與眾不同，並通過直接預訂來推動收入，但可能無法提供全部或部分預期收益。如果我們的數字平臺不能適應未來的技術或跟上消費者偏好的變化，我們的酒店業績可能會受到越來越大的挑戰。
此外，作為收購ALG的一部分，我們正在確定凱悦世界忠誠度計劃和無限度假俱樂部會員計劃將繼續為忠誠會員和無限度假俱樂部會員提供附加值和獨特福利的方式。然而，這兩個計劃的預期收益和附加值可能根本無法實現，可能需要更長的時間才能實現，或者可能需要比最初預期更多的資源，這可能會對我們與客人、客户、無限度假俱樂部成員和第三方所有者或加盟商的關係以及我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。
無限度假俱樂部是一項付費會員計劃，它依賴於提供優惠的酒店庫存，以及進入關鍵銷售地點(包括現場銷售機會)的機會，並可能受到度假村庫存不足、會員終止或未能收取會員費的負面影響。
無限度假俱樂部會員在AMR Collection Resorts和其他精選地點現場銷售，如果不能與第三方所有者保持良好關係，繼續在現場銷售無限度假俱樂部會員資格，並就其他有利的銷售地點進行談判，可能會對無限度假俱樂部會員計劃的成功和未來的增長產生實質性的不利影響。此外，如果未來的銷售努力不成功，如果第三方所有者不接受無限度假俱樂部計劃，或者如果我們無法成功運營該計劃，我們的業務可能會受到不利影響。
無限度假俱樂部的會員資格通常是長期的，會員費要麼預先支付，要麼隨着時間的推移收取，並受到某些解約權的約束。如果沒有新會員加入，會員資格沒有續簽，會員資格被取消，或者我們無法及時收取會員費，我們的業務、財務狀況或經營業績都可能受到負面影響。
有關我們的業務或公司責任的不良事件或負面宣傳可能損害我們的品牌和聲譽，並對我們的市場份額、業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。
我們的品牌和聲譽是我們最重要的資產。我們的聲譽價值在一定程度上取決於外界對凱悦酒店的看法，我們酒店和服務的質量，以及我們的企業和管理誠信。涉及我們的客人、客户或同事的潛在安全或安保的事件；關於全球旅行目的地或我們競爭對手物業的安全或安保的負面宣傳，或關於我們的第三方供應商或所有者和行業的負面宣傳；或由此產生的任何媒體報道，都可能損害我們的品牌和聲譽，導致消費者對凱悦酒店和行業失去信心，並對我們的經營業績產生負面影響。
此外，如果我們不遵守或被認為不遵守各種監管要求，或者如果我們在健康、安全和安保、數據安全、多樣性和包容性、與有爭議的團體或演講者的小組活動、可持續性、負責任的旅遊、環境管理、供應鏈管理、氣候變化、人權、慈善和對當地社區的支持以及公司治理等多個領域未能負責任地行事，我們的聲譽可能會受到損害。我們管理廣泛的ESG和企業責任事務，考慮到它們隨着時間的推移對我們業務可持續性的預期影響，以及我們的業務對社會和環境的潛在影響。與我們的企業責任努力有關的不利事件可能會影響我們品牌的價值或我們的聲譽、我們的運營成本以及與投資者和利益相關者的關係，所有這些都可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。
社交媒體的使用和影響力的持續擴大，加劇了可能產生的負面宣傳的潛在範圍，導致訴訟或政府調查，或損害我們的聲譽。不良事件過去已經發生過，未來可能還會發生。負面事件可能會對我們的業務造成切實的不利影響，包括銷售損失、抵制、減少註冊和/或參與忠誠度計劃或付費會員計劃、中斷對我們數字平臺的訪問、失去發展機會或減少留住同事和增加招聘困難。我們品牌或公司形象的聲譽或感知質量的任何下降都可能對我們的市場份額、業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。
勞動力短缺可能會限制我們運營物業或發展業務的能力，或者導致勞動力成本增加，從而降低我們的利潤。
我們的成功在很大程度上取決於吸引、留住、培訓、管理和吸引同事的能力。我們酒店的員工分佈在世界各地，每天24小時，每週7天，員工數以千計。如果我們和我們的第三方所有者或
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加盟商無法吸引、留住、培訓和聘用有技能的員工，可能會削弱充分管理和配備員工的能力，這可能會降低客户滿意度，並限制我們發展和擴大業務的能力。
由於各種因素，例如來自其他行業的勞動力競爭，我們在招聘某些物業和公司職位時遇到了挑戰，這些情況在未來可能會持續或惡化，程度和持續時間我們無法預測。勞動力短缺已經導致並可能繼續導致更高的工資和初始招聘成本，增加我們酒店的勞動力成本，這可能會減少我們的收入和利潤。新冠肺炎疫情對酒店業的影響已經並可能在未來繼續對我們吸引和留住同事的能力產生不利影響。
管理、特許經營、所有權、開發和融資風險
如果我們無法與第三方業主和特許經營商保持良好的關係，和/或如果我們終止與違約的第三方業主和特許經營商的協議，我們的收入可能會下降，我們可能無法維持或擴大我們的存在。
我們賺取管理和特許經營酒店和其他物業的費用，預計特許經營權的所有權將隨着時間的推移繼續增加。我們的管理和特許經營業務的生存能力取決於我們是否有能力與第三方業主和特許經營商建立和保持良好的關係。第三方開發商、業主和特許經營商專注於最大化他們的投資價值，並與管理公司或特許經營商合作，以幫助他們取得成功。我們管理的有效性，我們品牌的價值，以及我們與第三方業主和加盟商保持的融洽關係，都會影響現有協議的續簽，也是考慮與我們做生意的現有或新的第三方業主或加盟商的重要因素。我們與這些第三方的關係創造了更多的管理和特許經營協議擴展機會，支持我們的增長。因此，如果我們不能與這些第三方保持良好的關係，我們的收入可能會減少，或者我們可能無法保持或擴大我們的存在。此外，如果第三方業主或特許經營商違反了我們與他們達成的協議條款，我們可能會選擇行使我們的終止權，這將使我們無法從這些物業中獲得收入，並導致我們產生與終止這些關係相關的費用。這些風險在經濟低迷期間變得更加明顯，例如目前由新冠肺炎大流行導致的低迷。
與第三方業主或特許經營商的合同和其他分歧可能會使我們對他們承擔責任，或者導致訴訟費用或其他費用，這可能會降低我們的利潤。
我們的管理和特許經營協議要求我們和第三方業主或特許經營商遵守運營和業績條件，這些條件可能會導致分歧。此外，一些法院已將代理法原則和相關受託標準適用於像我們這樣的第三方酒店物業經理，這意味着，除其他事項外，物業所有者可以主張終止管理協議的權利，即使在協議沒有明確規定終止的情況下也是如此。在任何此類終止的情況下，我們可能需要強制執行我們的損害賠償或談判損害賠償的權利，這些損害賠償可能不等於協議期限內的預期盈利能力。
我們通常尋求友好地解決與我們的第三方業主或特許經營商之間的任何分歧。如果根據適用的管理或特許經營協議規定，正式的爭議解決方式是通過仲裁，或通過訴訟。我們無法預測任何此類仲裁或訴訟的結果、法院或仲裁員對我們不利判決的影響，或我們可能與任何第三方達成的任何和解金額。
如果我們的管理或特許經營協議過早終止，或者我們由於未能達到性能測試或發生其他規定的事件而選擇支付治療費，我們的收入可能會減少，我們的成本可能會增加。
在某些情況下，我們的管理和特許經營協議可能會提前終止。我們的一些管理協議為我們管理的酒店的業主提供了在發生既定事件時提前解約的權利，例如出售酒店或我們未能達到指定的績效測試，而我們的一些管理協議授予酒店所有者終止酒店管理協議並將酒店轉換為凱悦特許經營權的權利。
一般來説，績效測試中的終止權是基於酒店的個人表現，或者與其他酒店運營商品牌的一組特定競爭酒店進行比較時的表現，或者兩者兼而有之。在觸發終止權之前，一些協議要求一次測試失敗，而另一些協議要求一次以上測試失敗。如果我們多年未達到性能測試，通常會觸發這些終止權。通常，我們可以選擇通過支付約定的修復費用來修復性能故障。然而，我們的治癒權可能是有限的，未能達到性能測試可能會導致我們終止管理協議。在過去，我們有(1)性能測試失敗，收到終止通知，並選擇支付治療費用，(2)性能測試失敗，並通過談判達成替代解決方案，以及(3)性能測試失敗，選擇不支付治療費用。如果有
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在收到終止通知後，我們會評估當時的所有相關事實和情況，以決定是否進行治療。有關績效測試付款的更多信息，請參閲第四部分第15項“展品和財務報表時間表--我們的合併財務報表附註15”。此外，我們的一些管理協議賦予第三方業主在一段時間後向我們支付終止費、出售物業或其他規定事件後終止合同的權利。我們的特許經營協議通常要求特許經營商在終止之前向我們支付一筆費用。此外，如果業主申請破產，根據適用法律，我們的管理和特許經營協議可能會終止。如果管理或特許經營協議終止，我們將失去從該協議中獲得的收入，並可能產生與終止與第三方的關係和退出物業相關的成本。
我們的增長戰略依賴於吸引第三方所有者和特許經營商進入我們的平臺，未來與這些第三方的安排可能對我們不太有利，這取決於我們競爭對手提供的條款。
我們的增長戰略包括與業主達成並維持各種安排。我們的管理協議和專營權協議的條款受我們的競爭對手提供的合同條款等因素的影響。我們不能向您保證，我們目前的任何安排將繼續下去，或者我們將能夠在未來以對我們目前的條款同樣有利的條款簽訂未來的安排、續簽協議或簽訂新的協議。
我們現有的一些發展管道可能不會開發成新的酒店，或者可能不會按預期的時間表開業，這可能會對我們的增長前景造成重大不利影響。
截至2021年12月31日，我們的已執行合同基礎包括大約540家酒店，或大約113,000間客房。與我們有協議的業主和開發商的承諾受到許多條件的制約，而我們目前尚未在建的管道的最終開發和建設面臨許多風險，在某些情況下，包括獲得政府和監管部門的批准以及充足的資金。因此，我們不能向您保證我們的整個開發流程將完成並開發成新的酒店，或者這些酒店將按預期開業，這可能會影響我們的淨客房增長。我們也不能向您保證，隨着酒店開業，消費者需求將滿足新的供應。新冠肺炎疫情已經並可能繼續導致某些酒店所有者和加盟商難以獲得商業上可行的融資，這可能會對我們未來的發展管道產生負面影響。另見“與新冠肺炎大流行相關的風險-新冠肺炎大流行已經，並可能繼續對整個旅遊業產生實質性的不利影響，從而對我們的業務和運營結果產生重大不利影響，這些影響可能會持續很長一段時間，或者隨着時間的推移變得更加明顯。”
如果我們或我們的第三方所有者或特許經營商不能保持我們目前的品牌標準，或者我們不能成功地開發包括新品牌在內的新計劃，我們的業務和盈利能力可能會受到損害。
我們根據管理和特許經營協議的條款管理和特許經營第三方擁有的物業，並預計特許經營權所有權將隨着時間的推移繼續顯着增加。這些協議要求第三方業主或特許經營商遵守對維護我們的品牌完整性和聲譽至關重要的標準。我們依賴第三方業主或特許經營商通過投資(包括在傢俱、固定裝置、便利設施和人員方面的投資)維護和改善物業來遵守這些要求。如果我們的第三方業主或特許經營商未能進行必要的投資來維護或改善我們管理或特許經營的物業，我們的品牌偏好和聲譽可能會受到影響。此外，第三方所有者或特許經營商可能不願意或無法為新的和現有的品牌承擔遵守品牌標準的成本，因為這些品牌可能會不時演變。這可能會導致酒店業績不佳，迫使我們承擔成本以確保品牌標準及時推向市場，或者花費資源終止與此類第三方所有者或特許經營商的協議。此外，隨着我們特許經營酒店的不斷增加，我們維持品牌標準的能力可能會變得越來越具有挑戰性。 由於新冠肺炎疫情的影響，在目前的運營環境下，我們在所有物業組合中實施和維護品牌標準的能力更具挑戰性。
此外，我們還在不斷評估和執行新的計劃，包括新的品牌或營銷計劃。我們在自有和租賃房地產、物業開發、品牌開發和品牌推廣方面投入了資金和資源。如果這些措施不被我們的同事、客人和業主接受，它們可能達不到預期的效果。我們可能無法收回開發和推出新品牌或其他計劃所產生的成本，也無法實現它們的預期或預期收益，這可能會降低我們的利潤。
我們與第三方業主的某些合同安排要求，如果業主的酒店未能達到指定的經營利潤水平，我們必須保證向業主支付款項。
根據對酒店業主的某些擔保條款，如果酒店沒有達到指定的經營利潤水平，我們可能需要為不足之處提供資金。我們可能無法收回向酒店業主提供的這筆擔保資金，這可能會降低我們的利潤和
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減少我們的現金流。我們繼續審查和評估在ALG收購中收購的管理協議中的合同義務，如果發現任何合同擔保義務，可能是實質性的，並可能增加我們在ALG收購中承擔的債務。有關我們擔保的更多信息，請參閲第四部分第15項“展品和財務報表時間表-我們的合併財務報表附註15”。
我們面臨着在自有和租賃房地產上進行重大投資所產生的風險，這可能會增加我們的成本，減少我們的利潤，限制我們對市場狀況的反應能力，或者限制我們的增長戰略。
與我們為第三方業主和特許經營商管理或特許經營的物業數量相比，我們的自有和租賃物業的比例比我們的許多競爭對手都要大。房地產所有權和租賃受到不適用於管理或特許物業的風險的影響，這些風險可能會對我們的運營結果、現金流、業務和整體財務狀況產生不利影響，包括：
•有關房地產所有權的政府規定；
•房地產、保險、分區、税收、環境和徵用權法律；
•持續需要業主出資進行資本改善和支出，以維護或升級物業；
•與抵押債務相關的風險，包括違約的可能性、利率水平的波動以及替代融資的可用性；
•與成本增長超過收入增長的可能性相關的風險，以及在經濟放緩的情況下，固定成本的高比例將使成本難以降低到抵消收入下降所需的程度；
•房地產價值的波動或我們資產價值的潛在減值；以及
•與其他一些資產相比，房地產的流動性相對較差。
我們計劃出售選定的物業；然而，我們可能無法以可接受的條款和條件出售選定的自有物業(如果有的話)，或在指定的時間範圍內出售。
作為我們資本戰略的一部分，包括我們在2021年8月宣佈的在2024年12月31日之前通過出售自有資產實現20億美元收益的額外承諾，我們計劃不時出售某些物業，條件是達成管理或特許經營協議，主要目的是將收益再投資於支持我們的業務增長。當我們積極營銷並尋求出售選定物業時，一般經濟條件、新冠肺炎疫情的影響和/或物業特定問題可能會對我們物業的價值產生負面影響，使我們無法以可接受的條款出售物業，或阻止我們在先前宣佈的時間範圍內出售物業。我們不能保證我們能夠以商業上合理的條款完成任何此類銷售，或根本不能保證我們將從此類銷售中實現任何預期的好處。房地產投資往往不能很快售出。在一個充滿挑戰的經濟環境中，房地產資產的處置可能特別困難，因為潛在買家的融資選擇往往有限。因此，經濟狀況可能會阻止潛在買家以可接受的條件獲得融資(如果有的話)，從而推遲或阻止我們出售選定出售的物業的能力。我們無法出售資產，或無法以有吸引力的價格出售此類資產，可能會對我們實現再投資收益、向股東返還資本、償還債務和/或執行我們的長期戰略的能力產生不利影響。此外，即使我們成功地完成了選定物業的銷售，這樣的處置也可能導致損失。此外，隨着我們繼續應對新冠肺炎疫情的影響，我們的債務水平已經增加，並可能繼續增加, 出售資產所得可用於償還債務。
我們可能尋求通過收購和投資其他企業和物業，或通過聯盟來擴大我們的業務，但這些活動可能不成功或分散了我們管理層的注意力。
我們認為對其他業務、物業、品牌或其他資產的戰略性和互補性收購和投資是我們增長戰略的一部分。我們也可能尋求與管理或特許物業的現有或潛在業主結盟的機會。在許多情況下，我們將與第三方爭奪這些機會，這些第三方的財力可能比我們大得多。收購或投資酒店公司、企業、物業、品牌或資產，以及這些聯盟，都會受到可能影響我們業務的風險的影響，包括與以下風險相關的風險：
•消費現金、舉債的；
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•承擔或有負債；
•向酒店業企業提供可能導致確認損失的財產或相關資產；
•造成額外的交易和運營費用；或
•發行股票可能會稀釋我們現有股東的利益。
我們不能向您保證，我們將能夠以商業上合理的條款或根本不能確定機會或完成交易，也不能保證我們將從此類收購、投資或聯盟中實現任何預期收益。許多關鍵市場的准入門檻可能很高，在理想的地點缺乏可用的發展和投資機會。同樣，我們不能向您保證，我們將能夠以有吸引力的條款獲得收購或投資融資，或者完全不能保證獲得融資的能力不會受到我們循環信貸安排的條款或我們可能產生的其他債務的限制。
任何此類收購或投資的成功，在一定程度上還將取決於我們將收購或投資與現有業務整合的能力。不能有效和及時地整合已完成的收購可能會導致聲譽損害或對我們的運營結果產生不利影響。整合工作可能需要比我們預期更長的時間，並涉及意外成本。如果我們不能成功整合被收購的業務，我們可能無法實現收購時預期的好處。我們在整合收購的企業、物業或其他資產時可能會遇到困難，包括與以下方面相關的困難：
•協調銷售、分銷、忠誠度、會員和營銷職能；
•有效、高效地整合信息技術和其他系統；
•在交易盡職調查過程中未發現的問題和/或被收購企業的意外負債或意外情況，包括與商業糾紛或網絡事件、信息技術故障或其他事項有關的問題；以及
•保留收購資產的重要許可、分銷、營銷、所有者、客户、勞動力和其他關係。
此外，作為任何收購活動的結果，我們可能會承擔管理和特許經營協議，這些協議的條款不如我們投資組合中的其他協議，隨着時間的推移可能會導致業務損失。任何這樣的收購、投資或聯盟都可能需要我們的管理團隊給予極大的關注，否則我們的正常業務運營就會受到影響，這可能會損害我們的業務。
另見“與我們的業務相關的風險--收購風險--我們可能無法實現收購ALG的預期收益，我們的整合過程可能需要比預期更長的時間或更困難。”
時間、預算和其他風險可能會導致我們開發、重新開發或翻新我們擁有或租賃的物業的努力延遲或取消，或者使這些活動變得更加昂貴，這可能會減少我們的利潤或削弱我們的有效競爭能力。
我們必須維護和翻新我們擁有和租賃的物業，以保持競爭力，保持我們物業的價值和品牌標準，並遵守適用的法律和法規。我們還有選擇地與酒店風險投資夥伴一起進行物業的地面建設，以努力擴大我們的品牌影響力。這些努力面臨許多風險，包括：
•工程延誤或成本超支，包括人工、材料等可能增加工程成本的；
•取得分區、佔用及其他所需的許可或授權；
•可能導致需求減弱、需求不足或項目回報為負的經濟狀況變化；
•政府對開發規模或類型的限制；
•多年的市區重建項目，包括暫時關閉酒店，這可能會嚴重擾亂酒店的利潤；
•不可抗力事件，包括地震、龍捲風、颶風、洪水、野火、海嘯或流行病；以及
•可能增加成本的設計缺陷。
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此外，開發新物業通常涉及漫長的開發期，在此期間，在物業開始運營和產生收入之前，必須為大量資本提供資金。如果為新開發項目提供資金的成本超過預算金額和/或開發時間比最初預期的要長，我們的利潤可能會減少。此外，由於開發週期較長，中間不利的經濟狀況可能會改變或阻礙我們的發展計劃，從而導致我們的增量成本或潛在的減值費用。此外，在經營初期，與利息支出和折舊有關的費用可能會大大削弱甚至超過某些新物業投資的盈利能力。
同樣，為翻新和改善基本建設提供資金的成本可能會超過預算金額。此外，翻新和資本改善的時機可能會影響，而且在歷史上也會影響物業表現，包括入住率和ADR，特別是當我們需要關閉大量房間或其他設施，如舞廳、會議室或餐廳時。此外，我們所作的投資可能無法以我們預期的方式改善物業的表現。
經濟和其他條件可能會對我們的資產估值產生不利影響，導致減值費用，這可能會對我們的運營業績產生實質性的不利影響。
我們持有大量商譽、無形資產、財產和設備以及投資。我們定期根據各種因素對我們的資產進行減值評估，這些因素包括實際經營業績、預計收入和盈利的趨勢，以及潛在或實際終止基礎管理和特許經營協議。在經濟困難時期，需求下降和收入下降往往會導致資產價值下降。因此，我們產生了減損費用，並可能在未來產生費用，這可能是實質性的，可能會對我們的收益產生不利影響。
如果我們的第三方業主和特許經營商，包括我們的酒店風險合作伙伴，無法償還或再融資抵押物業擔保的貸款，我們的收入、利潤和資本資源可能會減少，我們的業務可能會受到損害。
第三方、特許經營商或我們的酒店企業擁有的許多房產被質押，作為購買或再融資這些房產時簽訂的抵押貸款的抵押品。如果我們的第三方業主、特許經營商或我們的酒店風險合作伙伴無法以優惠條款或根本不能償還或再融資到期債務，貸款人可以宣佈違約，加速相關債務，並收回物業。在某些情況下，任何出售或收回都可能導致我們終止管理或特許經營協議，並消除預期收入和現金流，這可能會對我們的經營業績產生負面影響。
如果我們或我們的第三方所有者、特許經營商或發展合作伙伴無法獲得為當前運營提供資金或實施我們的增長計劃所需的資本，我們的利潤可能會減少，我們的有效競爭能力可能會減弱。
酒店業是一個資本密集型行業，需要大量的資本支出來開發、運營、維護和翻新物業。獲得我們或我們的第三方業主、特許經營商或開發合作伙伴為建設新物業或維護和翻新現有物業所需的資金，對我們業務和收入的持續增長至關重要。
資本的可用性或我們或我們的第三方所有者、特許經營商或發展合作伙伴能夠獲得資本的條件可能會對未來發展的整體水平、成本和速度產生重大影響，從而對我們的收入增長能力產生重大影響。最近的經濟低迷導致信貸市場經歷了嚴重的混亂，嚴重減少了流動性和信貸可獲得性，而新冠肺炎疫情已經並可能繼續導致某些第三方酒店所有者和加盟商難以獲得商業上可行的融資。這種幹擾可能會削弱現有和潛在發展夥伴獲得開發房地產所需資本的能力和願望。我們獲得額外資本的能力也可能受到我們循環信貸安排條款的限制，該條款限制了我們在某些情況下產生債務的能力。此外，如果支持我們循環信貸安排的一家或多家金融機構倒閉，我們可能找不到替代者，這將減少我們在該安排下可以借到的資金。
如果我們被迫從經營活動中花費比預期更多的現金來運營、維護或翻新現有物業，那麼我們將現金用於其他目的(包括收購或開發其他業務、物業、品牌或其他資產)的能力可能會受到限制，我們的利潤可能會減少。同樣，如果我們無法獲得為運營提供資金或實施增長戰略所需的資金，我們可能需要推遲或取消計劃中的翻新或開發，這可能會削弱我們的有效競爭能力，損害我們的業務。
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如果我們對我們向第三方提供或擔保的貸款相關的損失承擔責任，我們的利潤可能會減少。
有時，我們會向我們的第三方酒店業主、特許經營商或酒店合資夥伴提供貸款，在其他情況下，我們可能會向第三方業主或特許經營商提供高級擔保融資或從屬形式的融資。如果第三方業主或特許經營商拖欠我們提供的貸款，我們可能會蒙受損失。此外，我們可能會向第三方貸款人提供與及時償還某些物業的全部或部分相關債務相關的財務擔保。擔保可以是全額債務，也可以僅限於部分債務。我們通常從我們的酒店、風險合作伙伴或其他第三方那裏獲得補償協議，目的是限制我們承擔的債務份額。有關我們貸款和其他融資安排的更多信息，請參閲第四部分第15項“展品和財務報表時間表--綜合財務報表附註6”；有關擔保的更多信息，請參閲“展品和財務報表時間表--我們綜合財務報表附註15”。
我們面臨交易對手和信用風險，以及我們投資組合的市值波動。
不需要為我們的日常經營活動提供資金的現金餘額被投資於計息投資，更注重保本而不是投資回報。我們的大部分現金和現金等價物餘額存放在分別擁有標準普爾或穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investors Service，Inc.)至少BBB或Baa長期評級的高質量金融機構，以及AAA評級的貨幣市場基金中。因此，我們的現金和現金等價物餘額面臨交易對手風險。我們還建立了投資賬户，用於為凱悦世界忠誠計劃、某些福利計劃和我們的專屬保險公司投資部分現金資源。雖然到目前為止，我們還沒有確認這些投資有任何重大虧損，但其市值的任何重大下降都可能對我們的財務狀況和業績產生重大不利影響。這些投資的信用評級和定價可能受到流動性、信用惡化、財務結果、經濟風險、政治風險、主權風險或其他因素的負面影響。因此，我們投資的價值和流動性可能會下降並導致減值，這可能會對我們的財務狀況和業績產生重大不利影響。
技術和信息系統風險
網絡風險以及未能維護我們的系統或客户、同事或公司數據的可用性或安全性可能會對我們的業務產生不利影響，損害我們的聲譽，和/或使我們面臨成本、罰款、處罰、調查、執法行動或訴訟。
我們收集、使用和保留大量客户數據，包括用於商業、營銷和其他目的的支付卡號碼和其他個人信息，我們的各種信息技術系統捕獲、處理、彙總和報告這些數據。我們還維護同事的個人信息和其他數據。我們在現場設施和第三方擁有的設施(例如，在第三方託管的雲環境中)存儲和處理此類客户、同事和公司數據。我們還依賴信息技術系統來運營我們的業務，包括通信；預訂；數字平臺，包括忠誠度計劃和付費會員計劃；客人服務；支付；以及其他一般操作。客户、成員、同事和公司數據的可用性和保護，以及我們系統的持續運行，對我們的業務至關重要。我們的客户和同事希望我們以及我們的第三方所有者、加盟商、被許可人、酒店風險合作伙伴和服務提供商充分保護他們的個人信息，並確保我們的服務將持續可用。
無論是在美國還是在我們開展業務的其他司法管轄區，適用於安全和隱私的法規和合同義務都越來越苛刻，網絡威脅行為者經常將目標對準酒店業。此外，網絡威脅的範圍和複雜性可能會影響我們適應和遵守不斷變化的監管義務和期望的能力。由於我們信息技術結構的範圍和複雜性，我們依賴第三方硬件、軟件和服務來支持和保護我們的結構和數據，以及不斷髮展的網絡威脅環境，我們的系統可能容易受到中斷、故障、未經授權的訪問、網絡恐怖主義、人為錯誤、疏忽、欺詐或其他誤用的影響。此外，我們的系統、同事和客户可能成為社會工程攻擊或賬户接管策略的目標，這些攻擊或策略可能旨在通過欺詐手段獲取資金或信息。這些或類似事件，無論是意外發生還是故意發生，都可能導致我們的系統運行中斷，或導致我們的系統被盜、未經授權訪問、披露、丟失以及欺詐或非法使用客户、同事或公司數據，所有這些都可能影響我們的業務，導致運營效率低下或業務損失，造成負面宣傳，損害我們的聲譽，或使我們面臨補救和其他成本、罰款、處罰、調查、執法行動或訴訟。此外，我們越來越依賴於第三方所有者、特許經營商、被許可人和酒店風險合作伙伴，他們運營自己的網絡和系統，並與自己的服務提供商接洽，涉及此類網絡或系統的安全事件可能會導致我們的業務中斷或產生其他不利影響，導致運營效率低下，可能面臨罰款或訴訟。, 或失去業務，以及負面宣傳和聲譽損害。
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此外，作為收購ALG的一部分，我們可能會受到數據風險和網絡安全漏洞的影響。我們對ALG的網絡安全控制程序和信息技術系統的盡職調查和收購後評估可能不足以檢測到尚未檢測到的當前或以前的安全事件，也不足以確定不足以適當應對數據和業務連續性安全風險的安全措施。任何此類安全事件都可能帶來重大的網絡安全風險，包括盜竊、未經授權訪問、披露、丟失和欺詐使用客户同事或公司數據的風險。
我們之前發現並披露了涉及攻擊我們系統的網絡威脅參與者以及由第三方運營的網絡威脅參與者的先前事件。我們希望不斷嘗試訪問我們的系統以及由我們的第三方所有者、加盟商、被許可人、酒店風險合作伙伴和供應商運營的系統。我們也可能成為當前或未來軟件供應鏈事件的受害者，即使這些事件不是直接針對凱悦酒店的。我們繼續使用不斷髮展的隱私和安全風險管理框架，利用風險評估來確定增強的優先事項。雖然我們實施了旨在保護我們的系統和數據的安全措施，並擁有業務連續性措施，並打算在未來繼續實施其他措施，但我們的實施工作可能不完整，或者我們的措施可能不足以維護我們收集、存儲和用於運營業務的數據的機密性、安全性或可用性。我們致力於在整個業務中不斷評估我們的安全態勢，對我們的運營流程進行適當的更改，並改進我們的防禦措施。雖然我們購買的網絡保險旨在保護我們免受與網絡風險相關的某些損失，但該保險覆蓋範圍可能不足以或不足以覆蓋所有費用或其他損失(包括罰款)或與網絡攻擊、安全危害和其他相關事件相關的所有類型的索賠。未來發生的任何事件都可能導致成本和業務影響，這些成本和業務影響可能不在承保範圍內，或者可能超過我們或我們的第三方所有者、加盟商、被許可人或酒店風險合作伙伴可能安排的任何可用保險。此外，將來這種保險可能不會以商業上合理的條款提供，或者根本就不會。結果, 未來的事件可能會對我們的業務產生實質性影響，並對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。
信息技術系統故障、信息技術系統運行延遲或系統增強故障可能會減少我們的收入和利潤，損害我們品牌和業務的聲譽。
我們的成功有賴於我們的信息技術系統和技術服務由第三方或雲提供商提供給凱悦酒店的高效和不間斷運行。例如，我們依賴我們的中央預訂系統，它允許酒店直接預訂，通過我們的全球聯繫中心通過電話預訂，由旅行社預訂，通過我們的數字平臺預訂，以及通過我們的在線預訂合作伙伴預訂。此外，我們依靠信息技術來運行我們的日常運營，其中包括酒店服務和便利設施，如客人登記和退房、客房和客房服務，以及跟蹤和報告我們的財務業績和酒店財務業績的系統。
我們由第三方或雲提供商提供給凱悦酒店的信息技術系統和技術服務很容易受到火災、洪水、颶風、斷電、電信故障、計算機病毒、入侵和類似事件的破壞或中斷。在我們的任何信息技術設施或任何全球聯繫中心，或者在我們的第三方或雲提供商發生任何這些自然或人為災難或意外問題時，都可能導致我們的業務中斷或延遲、數據丟失，或者使我們無法處理預訂。
此外，如果我們的信息技術系統或由第三方或雲提供商提供給凱悦酒店的技術服務無法提供我們需要的信息通信能力，或者如果這些信息技術系統因安裝系統增強功能而出現問題，我們可能會遇到類似的故障或中斷。如果我們的第三方或雲提供商提供給凱悦酒店的信息技術系統或技術服務出現故障，宂餘系統或災難恢復計劃不足以解決此類故障，或者如果我們的財產和業務中斷保險不足以補償我們可能遭受的任何損失，我們的收入和利潤可能會減少，我們的品牌和業務的聲譽可能會受到損害。
如果我們不能跟上業務所需的技術發展，我們的運營可能會受到損害，我們有效競爭的能力可能會減弱。
先進的信息技術和其他系統對酒店業非常重要，包括用於我們的中央預訂、收入管理、物業管理和全球忠誠度計劃的系統，以及我們為客人提供的技術系統。這些信息技術和其他系統必須定期改進、更新或更換為更先進的系統。開發和維護這些系統可能需要大量資金。如果我們不能像我們的競爭對手那樣迅速更換或引入信息技術和其他系統，或者當這些系統過時或需要更換時，我們不能在預算的成本或時間表內更換或引入這些系統，或者如果我們無法實現任何新的信息技術或其他系統的預期好處，我們的運營可能會受到損害，我們的有效競爭能力可能會減弱。
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酒店業風險投資
我們管理與酒店風險投資相關的第三方風險的能力有限，這可能會減少我們的收入、增加我們的成本、降低我們的利潤和/或增加我們的負債。
我們參與了許多與第三方合作的酒店項目。我們也可以與物業的賣方、賣方的附屬公司、開發商或其他第三方一起在酒店合資企業中購買和開發物業。我們的酒店合資夥伴可能對我們酒店合資企業的運營擁有共同或多數控制權。因此，我們對酒店企業的投資涉及的風險不同於獨立投資房地產所涉及的風險。這些風險包括我們的酒店企業或我們的合作伙伴可能：
•破產或者其他原因不能履行出資義務，特別是在經濟狀況不佳的時候；
•有與我們的商業利益或目標不一致或不一致的經濟或商業利益或目標；
•能夠違反我們的指示、我們的要求、我們的政策、我們的目標或適用的法律採取行動；
•使財產承擔超出預期的責任；
•採取行動降低我們的投資回報；或
•採取損害我們聲譽或限制我們經營業務能力的行為。
由於這些和其他原因，我們可能更難出售我們在任何酒店合資企業中的權益或從事該合資企業的活動，這可能會降低我們解決這些物業可能存在的任何問題或對未來市場狀況做出反應的能力，並可能導致此類投資的減值。因此，我們對酒店企業的投資可能會導致與我們的合作伙伴陷入僵局，或者出現損害酒店企業的情況，這可能會減少我們的收入，增加我們的成本，降低我們的利潤。
此外，在為我們的酒店合資企業獲得融資的同時，我們可能會向貸款人提供完工擔保、債務償還擔保或標準賠償，以彌補因我們的行為或其他酒店合資企業所有者的行為而發生的損失、責任或損害。
如果我們的酒店項目未能提供要求包括的準確和/或及時的信息 在我們的財務報表中，我們可能無法準確地報告我們的財務結果。
編制我們的財務報表要求我們能夠獲得有關我們酒店企業的運營結果、財務狀況和現金流的信息。我們酒店企業財務報告的內部控制中的任何缺陷都可能影響我們準確報告財務結果或防止欺詐的能力。這些缺陷還可能導致對我們之前報告或宣佈的財務業績的重述或其他調整，這可能會削弱投資者的信心，並降低我們股票的市場價格。此外，如果我們的酒店合資企業在任何有意義的時間內無法提供這些信息，或未能在預期的最後期限內完成，我們可能無法履行財務報告義務或及時提交定期報告。
我們酒店企業的現金分配可能會受到我們無法控制的因素的限制，這些因素可能會降低我們的投資回報，以及我們從這些酒店企業獲得流動性的能力。
儘管我們的酒店合資企業可能會產生正現金流，但在某些情況下，這些酒店合資企業可能無法將現金分配給酒店風險投資夥伴。此外，在某些情況下，我們的酒店合資夥伴控制着分銷，可能會選擇將資本留在酒店合資企業中，而不是分銷。由於我們從酒店合資企業獲得流動性的能力取決於酒店合資企業將資本分配給我們的能力，因此酒店合資夥伴的税收考慮或決定可能會降低我們這些投資的回報。我們將調整後EBITDA中可歸因於我們未合併的自有和租賃酒店合資企業的按比例份額計入我們合併的調整後EBITDA中，無論這些合資企業的現金流是否已經或可以分配給我們。
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負債風險
我們的負債使我們面臨各種財務和經營風險。
管理我們高級票據的契約條款和我們循環信貸安排的條款使我們遵守以下條款：
•經營現金流不足以支付所需本金和利息的風險；
•限制性公約，包括與某些財務比率有關的公約；以及
•任何適用於我們的循環信貸安排或我們的高級票據(以浮動利率計息)借款的利率上升，可能會減少我們可用於其他公司目的的現金流，包括對我們投資組合的投資，可能會限制我們在現有債務到期時對其進行再融資的能力，或者可能增加任何再融資債務的利息成本。
有關我們財務契約限制的進一步信息，請參閲第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源”，以及第四部分第15項“綜合財務報表的展品和財務報表附表--注11”，瞭解有關我們優先票據的契約條款的説明。
儘管我們預計，當現有債務到期時，我們將能夠償還或再融資，但不能保證我們能夠做到這一點，也不能保證此類再融資的條款將是有利的。
運營現金流的大幅下降、我們循環信貸安排中定義的合併EBITDA，或者我們的費用大幅增加，可能會使我們難以滿足現有的償債要求和限制性契約。因此，我們可能被迫出售資產和/或修改業務。如果有必要，我們現有的槓桿可能還會削弱我們為收購、營運資本、資本支出或其他目的獲得額外融資的能力，或者要求我們接受其他對我們不利的條款。
我們的部分債務、某些衍生工具以及我們循環信貸安排的條款按浮動利率計息，其中一些利率與倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)掛鈎。2017年，英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈打算逐步淘汰LIBOR，2021年，它宣佈所有LIBOR設置將在2021年12月31日之後立即停止由任何管理員提供或不再具有代表性，對於1周和2個月的美元設置，以及在2023年6月30日之後，對於其餘的美元設置。美國聯邦儲備委員會(美聯儲)也建議銀行停止簽訂以美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)為參考利率的新合約。另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee)是由美聯儲(Federal Reserve)召集的一個包括主要市場參與者的委員會，該委員會已將有擔保隔夜融資利率(SOFR)確定為美國LIBOR的首選替代利率。SOFR是由美國國債支持的短期回購協議計算的新指數。英國、歐盟、日本和瑞士等其他司法管轄區的金融監管機構組成的工作組也推薦了以本國貨幣計價的LIBOR的替代利率。儘管SOFR似乎是美元LIBOR的首選替代利率，但目前還不清楚是否會出現其他基準，或者是否會在美國以外採用其他利率。目前，無法預測市場將如何應對SOFR或其他替代參考利率，因為預計未來幾年將遠離倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)基準。相應地，, 這些改革的結果還不確定，任何確定LIBOR的方法或與LIBOR逐步退出相關的監管活動的改變，都可能導致LIBOR的表現與過去不同，或者不復存在。這些事態發展的後果無法完全預測，但可能對我們的資金成本、我們根據依賴倫敦銀行間同業拆借利率的協議的收入或付款，以及我們所屬的衍生品或其他合同的估值產生不確定的影響，其中任何一項都可能影響我們的運營業績和現金流。
評級機構下調評級可能會增加我們的資金成本。
我們循環信貸安排下的借款利率和融資手續費由定價網格決定，這在一定程度上取決於標普和穆迪(Moody‘s)對我們的信用評級。評級越低，資金成本就越高。因此，如果這些獨立評級機構下調我們的信用評級，或者如果我們不再擁有任何一家機構的信用評級，我們的借款成本和我們循環信貸安排下的融資手續費金額將按照定價網格中的規定增加。2021年，標普將我們的評級從BBB-下調至BB+，這對我們的借貸成本產生了負面影響。如果評級機構未來下調我們的信用評級，可能會減少或限制我們獲得資金的機會，並進一步增加我們的資金成本。
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與法律、法規和保險相關的風險
我們或第三方所有者、特許經營商或酒店風險合作伙伴未能遵守適用的法律法規可能會增加我們的成本、減少我們的利潤或限制我們的增長。
我們的企業、物業和同事受到全球各地各種法律法規的約束。一般而言，這些法律和法規涉及我們的銷售、營銷和廣告工作，我們對隱私問題和客户數據的處理，我們的反腐敗努力，我們獲得食品和酒類銷售等商業運營許可證的能力，以及與移民、環境、健康和安全、醫療保健、博彩、競爭和貿易等相關的事務。與我們的無限度假俱樂部業務相關的法規因司法管轄區而異，未來的法規或現有法規的變化可能會影響無限度假俱樂部會員計劃的業務和增長前景。
我們收集和使用個人數據受到隱私法律法規的約束，而隱私法律是一個經常變化的領域，而且在不同的司法管轄區有很大的不同。由於新的隱私法規，越來越多的人有可能面臨更多的罰款、處罰和民事判決。遵守適用的隱私法規可能會增加我們的運營成本和/或對我們向客人推銷我們的物業和服務的能力產生不利影響。
我們的特許經營和許可業務以及我們的國際業務也受到影響這些業務的法律和法規的約束：
特許經營業務
我們的特許經營業務受到各種法律以及聯邦貿易委員會(FTC)頒佈的法規的約束。聯邦貿易委員會還監管我們向潛在特許經營商披露信息的方式和內容。此外，美國一些州和外國要求特許經營商向適用的政府機構登記特許經營產品和/或向潛在的特許經營商廣泛披露與這些州和國家的特許經營產品和銷售相關的信息。此外，美國一些州和國家有“特許經營關係法”或“商業機會法”，除其他限制外，這些法律還限制特許經營商終止特許經營協議或拒絕同意續簽或轉讓協議的能力。如果不遵守這些法律，可能會限制特許人簽訂新的特許經營協議或執行現有特許經營協議條款的能力，並可能產生罰款、處罰和民事判決的責任。
度假所有權
我們的特許度假所有權物業在物業所在的州和銷售和銷售物業的州都受到廣泛的州監管。這些物業的營銷也受到聯邦政府對某些營銷做法的監管，包括聯邦電話營銷法規。
國際運營
我們在美國以外國家的業務運營受到多項美國聯邦法律和法規的約束，包括“反海外腐敗法”(FCPA)施加的限制，以及由外國資產控制辦公室(OFAC)和商務部實施的貿易制裁。FCPA旨在禁止賄賂外國官員或當事人，並要求在美國的上市公司保持準確和公平地反映這些公司交易的賬簿和記錄。OFAC和商務部根據美國的外交政策和國家安全目標，管理和執行鍼對外國目標國家、組織和個人的經濟和貿易制裁。我們的一些業務運營也受到非美國司法管轄區的法律和法規的約束，包括英國《反賄賂法》和我們開展業務所在國家的反腐敗立法。
如果我們、我們的酒店企業或我們的第三方所有者未能遵守這些法律法規，我們可能面臨損害賠償、經濟處罰、聲譽損害、監禁我們的同事或我們經營或擁有酒店和其他物業的限制，包括終止我們的管理權、特許經營權和所有權。這些限制可能會增加我們的運營成本，減少我們的利潤，或者導致我們放棄原本支持我們增長的發展機會。
我們在正常業務過程中可能涉及的法律程序導致的不利判決或和解可能會減少我們的利潤或限制我們經營業務的能力。
在我們正常的業務過程中，我們經常捲入各種法律訴訟。這些訴訟的結果是無法預測的。如果這些訴訟中的任何一項對我們不利，或發生涉及支付一筆大筆款項的和解，可能會對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。此外，我們可能成為未來第三方索賠的對象，包括現在或以前的第三方。
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第三方業主或特許經營商、使用我們物業的客人、我們的員工、我們的投資者或監管機構。任何重大的不利判決或和解都會減少我們的利潤，並可能限制我們經營業務的能力。此外，如果第三方未能履行其合同義務，我們可能會產生與索賠相關的費用，我們有適當的第三方賠償。
聯邦、州、地方或外國税法的變化，現行税法的解釋，或與税務機關的協議或糾紛可能會增加我們的税收成本，從而影響我們的盈利能力和財務狀況。
我們的全球業務要求我們在多個司法管轄區繳納所得税和非所得税，如銷售税、使用税、增值税、商品和服務税、工資税、財產税和特許經營税。我們未來的税費和負債可能會受到税法的變化或税法解釋的影響，以及我們業務運營的變化。我們未來的税費可能會受到不同税率司法管轄區收益構成的變化、我們全球轉移定價方法的變化、我們的遞延税項資產和負債(包括淨營業虧損)估值的變化，或者關於我們要納税的司法管轄區的決定變化的影響。美國聯邦、州、地方和外國政府不時對税收規則及其應用進行實質性修改，例如經濟合作與發展組織(Organization For Economic Cooperation And Development)正在實施的税基侵蝕和利潤轉移項目(BEPS)。立法和税收條約的變化及其解釋可能導致比現有税法或解釋下產生的公司税高得多，並可能對盈利能力產生不利影響。隨着税務機關加大力度增加税收，税法的變化和税務審計的頻率可能會增加我們未來的税收負擔。
我們正在接受美國國税局(“IRS”)以及多個州、地方和外國税務機關的持續和定期審計，目前正與某些此類税務機關發生糾紛。我們是與税務機關簽訂的某些協議的締約方，這些協議減少或推遲了我們繳納的税款。這些協議的最終結果，或這些協議的期滿，或情況或對這些協議的解釋的改變，可能會增加我們的税務成本。我們相信我們已經為潛在的税務責任建立了足夠的準備金，但評估和支付的最終税款(包括利息和罰款)可能會超過這些準備金的數額，這可能會減少我們的利潤和現金狀況。
集體談判協議的談判，勞工組織試圖組織更多同事團體，或勞動法的修改，都可能擾亂我們的運營，增加我們的勞動力成本，或幹擾我們管理層專注於執行我們商業戰略的能力。
我們的某些物業受到集體談判協議、類似協議或政府當局執行的法規的約束。如果與我們的同事、其他現場人員或代表他們的工會的關係變得不利，我們管理、擁有或租賃的物業可能會遭遇罷工、停工和公開示威等勞動力中斷。在重新談判集體談判協議時，勞動力中斷通常更有可能發生，這可能會損害我們與同事的關係，或者導致我們失去客人。此外，市場上與工會信息有關的負面宣傳可能會進一步損害我們的聲譽，減少客户對我們服務的需求。勞動法規，包括最低工資立法，可能會導致更高的工資和福利成本，提高運營費用的工作規則的變化，法律成本，以及我們或我們的第三方業主和特許經營商在經濟低迷期間採取成本節約措施的能力受到限制。集體談判協議可能還會限制我們及時調整人員或勞動力以應對收入下降的能力。
我們和我們的第三方業主和特許經營人將來也可能會受到額外的集體談判協議的約束。聯邦監管制度的潛在變化可能會讓工會更容易組織我們的同事團體。如果這些變化生效，我們更多的同事或其他外地人員可能會受到更多組織努力的影響，這可能會導致中斷或需要我們管理層更多的時間來解決工會問題。這些或類似的協議、立法或法規變更可能會擾亂我們的運營，由於規定的工作規則和職務分類，阻礙我們交叉培訓和交叉提拔同事的能力，降低我們的盈利能力，或幹擾我們管理層專注於執行業務戰略的能力。
我們的特許經營人和他們的酒店經營者目前也可能或可能會受到集體談判協議的約束。勞動力中斷、勞動力監管和勞動協議談判可能會擾亂加盟商的運營，這可能會影響我們的特許經營費收入或損害我們的聲譽。我們沒有能力控制涉及第三方業主和加盟商僱傭的工會勞工的集體談判協議的談判。
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任何未能保護我們的商標和知識產權的行為都可能降低我們品牌的價值，損害我們的業務。
我們品牌的聲譽和知名度對我們在酒店業的成功至關重要。我們定期申請在美國和其他國家註冊我們的商標。但是，我們不能向您保證這些商標註冊會得到批准，或者我們為保護我們在美國和其他國家/地區的商標或知識產權而採取的措施是否足以防止其他人(包括第三方或前同事)未經授權複製或使用我們的商標或知識產權。在美國以外的一些國家，我們的知識產權也容易受到未經授權的使用，在這些國家，我們可能得不到當地法律的充分保護。如果未經授權複製或使用我們的商標或知識產權，我們的品牌價值、聲譽、競爭優勢和商譽可能會受到損害。
監管未經授權使用我們的知識產權是很困難的。我們可能需要訴諸訴訟來加強我們的知識產權。這種類型的訴訟可能代價高昂，迫使我們轉移資源，導致對我們的反索賠或其他索賠，或者以其他方式損害我們的業務。
第三方聲稱我們侵犯了他們的知識產權，這可能會使我們承擔損害賠償和其他成本和費用。
第三方可能會就侵犯我們的知識產權向我們提出索賠。任何此類索賠，即使是那些沒有根據的索賠，都可能：
•辯護既昂貴又耗時；
•迫使我們停止提供使用受到挑戰的知識產權的產品或服務；
•迫使我們重新設計或重新命名我們的產品或服務；
•轉移管理層的注意力和資源；
•迫使我們簽訂許可使用費或許可協議，以獲得使用第三方知識產權的權利；或
•迫使我們支付鉅額賠償金。
此外，我們可能需要賠償我們管理或特許經營的酒店的第三方業主和特許經營商因任何此類第三方侵權索賠而遭受的任何損失。我們可能無法以可接受的條款獲得任何必要的版税或許可協議。與針對我們的知識產權索賠相關的任何成本、收入損失、業務變化或管理層的關注，無論成功與否，都可能影響我們的業務。
我們受到廣泛的環境要求的約束，可能會增加我們的環境成本和責任，減少我們的利潤，或者限制我們經營業務的能力。
我們的運營和物業受多個聯邦、州、地方和外國政府的廣泛環境法律法規的約束，包括涉及以下方面的要求：
•健康和安全；
•危險物質和廢物的使用、管理、儲存和處置；
•向環境排放垃圾、污水等廢物的；
•排水和供水；以及
•空氣排放。
根據這些法律，我們可能要承擔調查或補救我們目前或以前管理、擁有或開發的不動產上、下面或不動產上的危險物質或廢物的費用，或我們發送危險物質或廢物進行處置的第三方場所的費用。根據這些法律，我們可能被追究責任，無論我們是否知道存在或釋放任何此類危險或有毒物質或廢物，或與此有關的過錯。其中一些法律要求每個參保人員承擔所有涉及的費用，即使可能有不止一個人對污染負責。此外，在下列情況下，安排危險物質或廢物異地運輸、處置或處理的人，如在處置或處理設施，可能要承擔移走或補救的費用。
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目錄

這些物質由第三方在這種處置或處理設施中排放到環境中。危險或有毒物質或廢物的存在或釋放，或未能妥善清理此類材料，可能會導致我們招致鉅額成本，或危及我們開發、使用、出售或租賃我們擁有、租賃或經營的不動產，或使用此類財產作為抵押品借款的能力。
其他法律法規要求我們在我們管理、擁有、租賃、開發或獲得某些設備或運營許可的物業進行拆除、翻新或改建期間，管理、禁用或移除含有黴菌、鉛或石棉等有害物質的材料。這種管理、減少、遷移或許可的成本可能是巨大的。此外，我們可能會受到第三方的普通法索賠，這些索賠基於違反環境法規或與我們的一個或多個物業相關的污染所導致的損害和費用。遵守這些法律法規或解決因這些法規而產生的違規行為，可能會增加我們的環境成本和責任，減少我們的利潤，或者限制我們經營業務的能力。現有的環境法律法規可能會被修訂或重新解釋，或者與全球氣候變化、空氣質量或其他環境、健康和安全問題有關的更嚴格的新法律法規可能會被採納或適用於我們。識別新的污染區域、污染程度或已知範圍的變化、清理要求的變化或採用管理我們運營的新要求可能會對我們的業績或運營、財務狀況和業務產生實質性的不利影響。
如果我們、我們的第三方業主、酒店企業、特許經營商或被許可人投保的保險不足以覆蓋我們擁有、租賃、管理或特許經營的物業的損害或其他潛在損失或責任，我們的利潤可能會減少。
我們，我們的第三方業主、酒店企業、特許經營商和被許可人從有償付能力的保險公司承保保險，我們認為這些保險公司足以應對可預見的損失，並符合合理和慣例的條款和條件。然而，我們無法控制的市場力量可能會限制我們、我們的第三方所有者、酒店合資企業、特許經營商或被許可人能夠獲得或限制我們、我們的第三方所有者、我們的酒店合資企業、我們的特許經營商或我們的特許經營商以合理費率購買保險的能力的保險範圍。如果發生重大損失，我們、我們的第三方所有者、酒店合資企業、特許經營商或被許可人承保的保險範圍可能不足以支付我們的財務義務、債務或任何投資損失或財產損失的重置成本的全部價值。此外，還有其他風險或損失，如與新冠肺炎疫情相關的風險或損失，可能超出我們保單的一般承保範圍，可能無法投保，或者保險成本太高而無法證明其合理性。在某些情況下，這些因素可能導致某些損失完全沒有保險。因此，我們可能會損失我們在物業上投資的部分或全部資本，以及預期的物業未來收入、利潤、管理費、特許經營費或許可費，我們可能仍然有義務為第三方物業所有者和加盟商或他們的債務或其他財務義務提供履約擔保，我們可能遭受未投保或保險不足的財產損失，或者我們可能沒有足夠的保險來支付因我們的負債而產生的獎勵或損害。如果我們，我們的第三方業主，酒店企業，特許經營商, 如果被許可人攜帶的費用不足以彌補損害或其他損失或債務，我們的利潤可能會受到不利影響。
2012年伊朗減少威脅和敍利亞人權法案可能導致美國政府對我們公司進行調查，並可能 損害我們的聲譽和品牌。
2012年“減少伊朗威脅和敍利亞人權法案”(“ITRSHR法案”)擴大了對伊朗和敍利亞的制裁。此外，“伊朗人權法案”對從事或附屬於涉及伊朗政府的某些活動、涉及某些OFAC制裁目標的其他實體和個人、或以其他方式涉及“伊朗人權法案”規定的特定活動的上市公司在年度和季度報告中規定了披露要求。受ITRSHR法案第219條約束的公司必須詳細披露其或其任何附屬公司在知情的情況下進行的某些活動。我們沒有確定任何2021年需要披露的活動。如果凱悦酒店從事根據“ITRSHR法案”第219條和“交易所法案”第13(R)條必須披露的某些活動，我們將被要求在披露“ITRSHR法案”的同時單獨向美國證券交易委員會提交一份通知，説明該等活動已在我們的季度或年度報告備案文件中披露，該通知還必須包含“交易所法案”第13(R)節所要求的信息。美國證券交易委員會必須在其網站上發佈這一披露通知，並將報告發送給總統和某些國會委員會。此後，總裁必須啟動調查，並在啟動調查後180天內決定是否應對該公司實施制裁。披露此類活動，即使它們不受適用法律的制裁，以及由於這些活動而實際對我們或我們的附屬公司實施的任何制裁，都可能損害我們的聲譽和品牌，並對我們的運營結果產生負面影響。
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目錄

與股份所有權和其他股東事宜相關的風險
我們的股票價格一直並可能繼續波動，A類普通股的持有者可能無法以支付的價格或高於支付的價格轉售股票。
一般的股票市場，特別是酒店公司，包括我們在內，都經歷了價格和成交量的波動，這些波動往往與基礎業務的經營業績無關或不成比例。這種市場波動，以及一般的經濟、市場或政治條件，可能會降低我們A類普通股的市場價格，儘管我們的經營業績不佳。此外，擁有或租賃更大比例房產的公司有時會經歷不成比例的波動以及價格和成交量波動，我們預計這種動態將繼續下去。這些廣泛的市場和行業因素可能會嚴重損害我們A類普通股的市場價格，無論我們的實際經營業績如何。
除了本節描述的風險之外，可能導致我們在公開市場的A類普通股價格大幅波動的幾個因素包括：
•與市場預期相比，我們經營業績的季度變化；
•與我們的指導相比，我們的經營結果每年都會發生變化；
•撤回或暫停我們的指導；
•收購、投資其他業務、財產或者處置的公告；
•我們或我們的競爭對手宣佈新服務或產品或大幅降價；
•我們的公眾浮存金的規模；
•當前B類普通股持有者在公開市場上未來轉換為A類普通股並出售我們的A類普通股，或市場上認為大量B類普通股持有者打算出售股票；
•競爭對手的股價表現；
•國內外股市價格和成交量的波動；
•投資者信心低迷；
•拖欠債務或喪失抵押品贖回權；
•高級管理人員或者關鍵人員的變動；
•證券分析師下調或改變財務估計，或證券分析師對我們的業務或整個酒店業發表負面報告；
•美國或其他酒店公司的負收益或其他公告；
•降低我們的信用評級或我們競爭對手的信用評級；
•發行或回購股權或債務證券；
•支付或不支付股息的決定；
•網絡事件和信息技術故障；
•恐怖活動或此類活動的威脅、內亂或政治動亂或戰爭；以及
•全球經濟、法律和監管因素與我們的業績無關。
我們A類普通股的市場價格波動可能會使投資者無法以或高於他們購買A類普通股的價格出售A類普通股。因此，投資者的投資可能會蒙受損失。
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目錄

證券集體訴訟通常是在公司證券的整體市場和市場價格出現波動之後對公司提起的。如果對我們提起訴訟，可能會導致鉅額成本，減少我們的利潤，分散我們管理層的注意力和資源，並損害我們的業務。
我們不能保證我們將來會宣佈或支付股息，也不能保證我們會根據我們的股票回購計劃回購與歷史金額一致的股票，或者根本不能保證。
我們的股息政策或股票回購計劃可能會不時改變，我們可能不會宣佈任何特定金額的股息或回購股票，金額與歷史慣例一致，甚至根本不會。我們的回購計劃沒有義務公司回購任何特定的美元金額或收購任何特定數量的股票，回購的時間和金額(如果有的話)將取決於幾個因素，包括市場和商業狀況、適用的債務契約、資產處置的現金收益的時間和金額、任何類似交換交易的時間和金額以及其他税務規劃事項、我們普通股的交易價格、其他投資機會的性質，以及我們的董事會可能不時認為相關的其他因素。股息支付或回購活動可能會對我們的股價產生負面影響，增加波動性，或者無法提升股東價值。未來股息的實際宣佈和支付、任何此類股息的數額以及記錄和支付日期(如果有)的設立，取決於我們的董事會在審查我們的業務戰略、適用的債務契約、財務業績和狀況以及董事會不時認為相關的其他因素後做出的決定。我們宣佈和支付未來股息會受到風險和不確定性的影響，包括：我們的財務業績或狀況惡化，無法按照適用的法律或債務契約宣佈股息，我們的現金需求增加或可用現金減少，以及董事會認為宣佈股息不符合我們股東的最佳利益的商業判斷。
證券或行業分析師發佈的報告，包括那些報告中超出我們實際結果的預測，可能會對我們的股價和交易量產生不利影響。
證券研究分析師已經為我們的業務建立併發布了他們自己的季度預測。這些預測可能大相徑庭，可能無法準確預測我們實際取得的結果。如果我們的實際結果與證券研究分析師的預測不符，我們的股價可能會下跌。同樣，如果一位或多位撰寫我們報告的分析師下調了我們的股票評級，或者發表了關於我們的業務或整個酒店業的不準確或不利的研究報告，我們的股價可能會下跌。如果其中一位或多位分析師停止對我們公司的報道或未能定期發佈有關我們的報告，我們的股價或交易量可能會下降。
我們的組織文件和特拉華州法律中的反收購條款，以及與我們主要股東達成的協議，可能會阻礙或阻止控制權的變更，即使出售凱悦酒店對我們的股東有利，這可能會導致我們的股價下跌，並阻止我們的股東試圖更換或罷免我們目前的董事會或管理層。
我們修訂和重述的公司註冊證書和章程，以及與我們主要股東的協議，都包含可能使我們的董事會和管理層難以撤換的條款，可能會阻礙或推遲某些股東可能認為有益的“控制權變更”交易，或者可能涉及為我們的A類普通股支付高於當前市場價格的溢價。這些條文包括：
•我們修訂和重述的公司註冊證書規定了雙重股權結構，其中我們的B類普通股每股有10個投票權，我們的A類普通股每股有1個投票權。由於這種結構，我們的主要股東對需要股東批准的事項具有重大影響或實際控制權。
•與我們的主要股東或我們的主要股東之間簽訂的投票協議要求這些股東按照我們董事會的建議投票，前提是在某些情況下，至少三名獨立董事(不包括任何普利茲克)的多數同意建議，或在涉及我們和關聯公司的交易中，至少三名獨立董事(不包括任何普利茲克)全部同意建議。雖然投票協議是有效的，但它們可能使我們的董事會對需要股東批准的事項擁有有效的控制權。
•與我們2007年股東協議的股東簽訂的鎖定協議限制了這些股東向任何人出售他們的股份的能力，這些人將被要求向美國證券交易委員會提交附表13D，披露收購股份的意圖不是出於投資目的，在某些情況下，是向我們在酒店業、酒店業或博彩業的競爭對手出售股份。
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•除某些有限的例外情況外，2007年股東協議的股東已同意遵守“停滯”條款，防止股東收購我們普通股的額外股份、為我們提出或參與收購建議、或與我們的股東會議相關的徵集委託書，除非我們的董事會邀請股東這樣做。在股東大會上，我們的股東協議的一方同意“停頓”條款，以防止股東收購我們普通股的額外股份、為我們提出或參與收購建議、或在我們的股東會議上徵求委託書，除非我們的董事會邀請股東這樣做。
•我們的董事會分為三個級別，每個級別的任期交錯三年，這使得股東不能在年度會議上選舉出全新的董事會。
•我們的董事只有在有理由的情況下才能被免職，這使得股東除了那些在年度會議上當選的董事外，不能無理由地免職。
•我們修訂和重述的公司註冊證書沒有規定在董事選舉中進行累積投票。因此，我們B類普通股的持有者將控制董事的選舉，我們A類普通股的持有者選舉董事候選人的能力將受到限制。
•我們董事會的空缺，以及因董事會擴大而新增的任何董事職位，只能由當時在任的大多數董事填補。
•我們的股東採取的行動只能在我們的股東年度或特別會議上進行，而不能通過書面同意。
•股東特別會議只能由董事會主席或公司祕書在董事會的指導下召開。
•股東必須遵守的預先通知程序，以便向我們的董事會提名候選人，並提出提交給我們的股東年會的事項，可能會阻止或阻止潛在的收購者進行委託書徵集，以選舉收購者自己的董事名單，或以其他方式試圖獲得對我們公司的控制權。
•我們的董事會可能會在未經股東批准的情況下發行一系列優先股，或收購優先股的權利，這可能會稀釋我們普通股持有人的利益，或損害他們的投票權，也可能被用作阻止、推遲或防止控制權變更的一種方法。
•有權投票的已發行股本中至少80%投票權的持有者必須投贊成票才能修改公司註冊證書或章程的任何條款。
普利茲克家族商業利益對我們有很大的控制權，並有能力控制董事選舉和提交給股東批准的其他事項，這將限制您影響公司事務或導致您認為不符合我們利益或您利益的行動的能力。
我們的B類普通股每股有10票投票權，我們的A類普通股每股有1票投票權。截至2022年1月31日，普利茲克家族商業利益總共實益擁有我們B類普通股的57,382,876股，或約96.2%，以及A類普通股的255,349股，或0.5%，約佔我們普通股已發行股票的52.4%，約佔我們已發行普通股總投票權的88.8%。因此，根據經修訂及重訂的Global Hyatt協議及經修訂及重訂的Foreign Global Hyatt協議所載的投票協議，普利茲克家族商業利益將能夠對我們的管理及事務以及需要股東批准的事宜施加重大影響或實際控制權，包括選舉董事、合併、合併或出售我們全部或實質所有資產及任何其他重大交易。在投票協議生效的同時，它們可能會使我們的董事會對需要股東批准的事項擁有有效的控制權。由於我們的雙重股權結構，普利茲克家族的商業利益將繼續對需要股東批准的事項施加重大影響或實際控制，即使他們持有的普通股流通股比例低於50%。這種集中控制將限制您影響公司事務的能力，普利茲克家族商業利益可能與我們的利益或您的利益不一致。因此，我們可能會採取您認為不符合我們或您的利益的行動，這可能會壓低我們的股價。另見“-與我們的主要股東或我們的主要股東之間簽訂的投票協議，包括普利茲克家族商業利益, 這將導致我們的大量股票按照董事會的建議進行投票，並可能限制您影響董事選舉和提交給股東批准的其他事項的能力。“
此外，我們的A類普通股和B類普通股之間投票權的差異可能會降低A類普通股的價值，因為我們普通股的投資者或任何潛在的未來購買者將價值歸因於B類普通股的優越投票權。
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普利茲克家族成員之間以及普利茲克家族成員和普利茲克家族信託受託人之間的糾紛可能會導致我們的管理層嚴重分心，擾亂我們的業務，對我們A類普通股的交易價格產生負面影響，和/或產生關於凱悦酒店和普利茲克家族的負面宣傳。
過去，某些普利茲克家族成員之間以及普利茲克家族信託的受益人和此類信託的受託人之間曾就某些普利茲克家族商業利益的所有權、運營、治理和管理等問題發生過糾紛。在此之前，普利茲克家族的某些成員之間以及普利茲克家族信託基金的受益人和這些信託基金的受託人之間曾就某些普利茲克家族商業利益的所有權、運營、治理和管理等問題發生過糾紛。在其中某些糾紛中，有人指控某些普利茲克家族成員(包括我們的執行主席託馬斯·J·普利茲克(Thomas J.Pritzker)和其他普利茲克家族成員(其中一些人曾經或現在是我們的董事)以及受託人，包括曾是普利茲克家族美國場地信託共同受託人的託馬斯·J·普利茲克(Thomas J.Pritzker)提出索賠，在某些情況下，還啟動了訴訟程序。這些過去的指控涉及信託管理和行政，以及違反某些受託人職責，包括信託職責。其中一些糾紛給普利茲克家族帶來了巨大的負面宣傳。這些糾紛在沒有承認或發現任何不當行為的情況下得到了解決。
普利茲克家族成員之間、普利茲克家族信託的受益人和此類信託的受託人之間的糾紛，包括與凱悦酒店有關的糾紛，可能會在未來出現或繼續發生。如果發生此類糾紛，可能會嚴重分散我們管理層的注意力，擾亂我們的業務，對我們A類普通股的交易價格產生負面影響，和/或對凱悦和普利茲克家族成員(包括與凱悦有牽連的普利茲克家族成員)產生負面宣傳。
與我們的主要股東(包括普利茲克家族商業利益)達成的投票協議將導致我們的大量股票按照董事會的建議進行投票，並可能限制您影響董事選舉和提交給股東批准的其他事項的能力。
截至2022年1月31日，普利茲克家族商業利益集團直接或間接實益擁有57,638,225股普通股，佔我們已發行普通股總數的52.4%，並控制着我們總投票權的大約88.8%。普利茲克家族商業利益集團已經就普利茲克家族商業利益集團實益擁有的所有普通股達成了一項投票協議。在投票協議期限內，公司超過75%的完全稀釋普通股由非普利茲克家族商業利益擁有的日期到期，普利茲克家族商業利益已同意按照我們董事會的建議，在所有假設就任何此類事項達成協議的事項上，由至少三名獨立董事(為此不包括任何普利茲克)的多數投票，或在涉及我們和一家關聯公司的交易中，假設我們和一家關聯公司達成了協議，以投票方式表決他們持有的普通股股份。在投票協議期限內，普利茲克家族商業利益同意按照我們董事會的建議投票表決他們持有的普通股股份(為此目的，不包括任何普利茲克公司)，如果交易涉及我們和一家關聯公司，則假設我們和一家關聯公司同意就任何此類事項達成一致。此外，截至2022年1月31日，2007年股東協議的股東將實益擁有我們已發行的B類普通股總數的約3.8%，約佔我們已發行普通股總投票權的3.5%。根據二零零七年股東協議，股東一方已與吾等就其實益擁有的普通股股份訂立投票協議，並同意根據吾等董事會的建議投票其普通股股份，而無須另行要求吾等的獨立董事同意該建議。這些投票協議將在託馬斯·J·普利茲克不再擔任董事會主席之日到期。見第一部分，第1項，“企業-股東協議”。
在投票協議生效期間，它們可能為我們的董事會提供對需要股東批准的事項的有效控制權，包括選舉董事、合併、合併或出售我們全部或幾乎所有資產以及任何其他重大交易。這是因為投票協議要求我們按照董事會的建議投票的股份數量將足以決定董事選舉的結果和提交給股東批准的其他事項。這將限制您影響董事選舉和提交給股東批准的其他事項的能力，即使您不相信這些行為符合我們的利益或您的利益。例如，如果我們的董事會不建議我們的股東對交易投贊成票，即使您或我們的部分或全部主要股東認為交易符合我們的利益或您的利益，投票協議可能會延遲或阻止可能導致控制權變更的交易。另一方面，如果我們的董事會建議我們的股東對交易投贊成票，即使您或我們的部分或所有主要股東認為交易不符合我們的利益或您的利益，投票協議可能會導致我們的股東批准一項可能導致控制權變更的交易。
在B類普通股轉換後可發行的大量A類普通股可能會在市場上出售，這可能會壓低我們的股價，即使我們的業務做得很好。
未來在公開市場上出售B類普通股轉換後可發行的A類普通股，或市場上認為持有大量B類普通股的持有者打算出售股票，可能
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降低我們A類普通股的市場價格。截至2022年1月31日，我們有50,334,271股A類普通股流通股和59,653,271股B類普通股流通股。
在2022年1月31日，50,236,625股A類普通股可以根據修訂後的1933年證券法(“證券法”)在公開市場上自由交易，不受限制或進一步註冊，除非這些股票由我們的任何“關聯公司”持有，該詞在證券法第144條中有定義(“第144條”)。剩餘的97,646股A類普通股流通股和59,653,271股B類普通股流通股被視為“限制性證券”，這一術語在第144條中有定義。受限制的證券只有在根據“證券法”註冊，或有資格根據“證券法”第144條或第701條獲得豁免註冊(“第701條”)的情況下，才能在公開市場出售。在這些受限證券中，2,270,395股B類普通股由2007年股東協議的股東方持有，並有資格隨時出售，但須受2007年股東協議中包含的適用優先購買權、“拖累”權利和其他限制的約束。見第一部分，第1項，“企業-股東協議--2007年股東協議”。另外3896股被視為限制性證券的A類普通股有資格在任何時候出售。
其餘受限制證券，包括57,382,876股B類普通股及93,750股A類普通股，連同之前登記的161,599股A類普通股，均須遵守經修訂及重訂的環球凱悦協議及經修訂及重訂的外國環球凱悦協議所載的若干其他限制，如第一部分第1項“業務-股東協議”所述。這些合同限制可由這些協議的各方根據此類協議的條款修改、放棄或終止，無需我們的同意和通知；我們的普通股銷售的25%限制每12個月可以提高到更高的百分比，或由我們的獨立董事的一致贊成票完全放棄(為此不包括任何普利茲克公司)。所有該等A類普通股股份，包括B類普通股股份轉換後可發行的A類普通股股份，只要豁免或終止有關該等股份的經修訂及重訂環球凱悦協議或經修訂及重訂外國環球凱悦協議(視何者適用而定)所載的鎖定限制，即有資格根據第144條或第701條進行轉售。
假設修訂和重新簽署的環球凱悦協議和修訂和重新簽署的外國環球凱悦協議中包含的鎖定限制沒有被修訂、放棄或終止，並且普利茲克家族股東之間沒有股票轉讓，並進一步假設這些協議的各方在第一時間段內出售了允許出售的最高金額，該等股票有資格如下所述出售，並受該等協議以及規則144和/或規則701的規定所載的任何適用限制的約束。根據修訂和重新簽署的環球凱悦協議和修訂和重新簽署的外國環球凱悦協議，普利茲克家族股東有資格出售的證券將在公開市場銷售如下：
時間段股份數量*
2021年11月5日至2022年11月4日的12個月期間15,910,098 
2022年11月5日至2023年11月4日的12個月期間12,473,024 
2023年11月5日至2024年11月4日的12個月期間6,996,539 
2024年11月5日至2025年11月4日的12個月期間6,419,886 
2025年11月5日至2026年11月4日的12個月期間6,419,886 
2026年11月5日至2027年11月4日的12個月期間6,271,290 
2027年11月5日至2028年11月4日的12個月期間3,147,502 
*上述數字基於2022年1月31日的信息，並假設在上述每個時期允許出售的最大股票數量實際上是在每個這樣的時期出售的。如果任何股票在第一個有資格如上所述出售的時間段內沒有出售，則在隨後的時間段內可能出售的股票數量可能會發生變化。
此外，於2021年12月31日，我們預留了6,220,091股A類普通股，以供根據第四次修訂和重新啟動的凱悦酒店集團長期激勵計劃(修訂後的“長期激勵計劃”)發行。這些A類普通股一旦根據我們的LTIP發行或授予，將有資格在公開市場出售，但須符合各種授予協議和第144條的規定(以適用為準)。此外，871,857股A類普通股根據凱悦酒店集團第二次修訂及重訂員工購股計劃(“ESPP”)預留供發行，1,169,195股A類普通股仍可根據修訂及重訂凱悦公司延期補償計劃(“DCP”)發行，以及300,000股A類普通股仍可根據凱悦國際酒店退休計劃(俗稱“現場退休計劃”(“FRP”)發行)。
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如果這些持有者中的任何一個導致大量證券在公開市場上出售，出售可能會降低我們A類普通股的交易價格。這些出售也可能阻礙我們籌集未來資金的能力。另見-如果我們B類普通股的持有者將他們持有的B類普通股轉換為A類普通股並行使他們的登記權，我們A類普通股的大量股票可能會在市場上出售，這可能會降低我們A類普通股的交易價格，並阻礙我們籌集未來資本的能力。“
我們還可能不時發行A類普通股，作為未來收購和投資的對價。如果有任何這樣的收購或投資是重大的，我們可能發行的股票數量也可能是巨大的。
如果我們B類普通股的持有者將他們持有的B類普通股轉換為A類普通股，並行使他們的登記權，我們A類普通股的大量股票可能會在市場上出售，這可能會降低我們A類普通股的交易價格，並阻礙我們未來籌集資金的能力。
截至2022年1月31日，持有59,653,271股B類普通股或佔我們總流通股54.2%的股東，包括普利茲克家族的商業利益，有權要求我們提交登記聲明，登記轉換B類普通股後獲得的A類普通股的股票銷售，或將此類A類普通股的銷售包括在我們可以為自己或其他股東提交的註冊聲明中。為了行使這種登記權，持有者必須被允許在適用的鎖定限制下出售其普通股。有關這些鎖定條款的更多信息，請參閲“-在轉換B類普通股時可發行的大量A類普通股可能會在市場上出售，這可能會壓低我們的股價，即使我們的業務做得很好”和第一部分，第1項，“企業-股東協議”，瞭解有關這些鎖定條款的更多信息。在遵守適用的鎖定協議的情況下，根據註冊聲明出售的A類普通股可以在公開市場上自由出售。如果行使這樣的註冊權，並在公開市場上出售通過轉換B類普通股而發行的大量A類普通股，這種出售可能會降低我們A類普通股的交易價格。這些出售也可能阻礙我們籌集未來資金的能力。此外，除承保折扣外，我們將承擔與任何此類註冊相關的所有費用。
繼吾等於2020年5月決定根據證券法第415條以表格S-3提交擱置登記聲明後，凱悦酒店及其普利茲克家族商業權益方於二零零九年十月十二日訂立登記權協議的若干股東選擇就轉換B類普通股後可發行的13,347,885股A類普通股行使附帶登記權。2020年5月21日，本公司向美國證券交易委員會備案了自動生效貨架登記書，對該筆共計13,347,885股股票的回售進行登記。在這種登記方面，所有其他登記權持有人，包括託馬斯·J·普利茨克(Thomas J.Pritzker)及其直系後裔(包括傑森·普利茨克(Jason Pritzker))的信託受託人，選擇不行使其搭載登記權。
在實施隨後的(A)有限合夥企業和信託公司的銷售、慈善捐款和類似交易後，分別為Daniel F.Pritzker和/或他的某些直系後代和Daniel F.Pritzker個人的利益，導致這些實體持有的股份少於2020年5月貨架登記表上登記轉售的股份，以及(B)安東尼·N·普利茲克家族基金會的銷售，導致截至日期，該實體不再持有2020年5月貨架登記表上登記轉售的任何股份在自2021年11月5日起至2022年11月4日止的12個月期間，原先在2020年5月貨架登記聲明上登記轉售的13,347,885股股份中，有9,615,350股仍有資格根據2020年5月擱置登記聲明出售，其鎖定限制載於經修訂及重訂的Global Hyatt協議及經修訂及重啟的Foreign Global Hyatt協議所載的鎖定限制。在2021年11月4日之後，假設不再出售，根據2020年5月的貨架登記聲明，最初登記轉售的13,347,885股股票中的9,615,350股將繼續有資格根據2020年5月的貨架登記聲明出售。未來可以在貨架登記表上登記額外的股票，因為根據登記權協議和鎖定限制，這些股票有資格出售。有關鎖定條款的更多信息，請參閲“-在轉換B類普通股時可發行的大量A類普通股可能會在市場上出售，這可能會壓低我們的股價，即使我們的業務做得很好”。
在公開市場出售根據註冊聲明登記的股票，或認為可能發生此類出售，可能會降低我們A類普通股的交易價格，或阻礙我們未來籌集資金的能力。
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目錄

持有我們A類普通股超過5%或持有大量B類普通股的非美國持有者可能需要繳納美國聯邦所得税。
由於我們持有大量的美國房地產，我們可能是一家符合美國聯邦所得税目的的“美國房地產控股公司”(USRPHC)，但我們還沒有做出這方面的決定。不能保證我們目前不會或不會成為USRPHC。因此，如果“非美國持有者”在(A)截至處置之日的五年期間和(B)非美國持有者持有A類普通股的較短時間內，實際或建設性地通過某些家庭成員、相關實體和期權持有我們的A類普通股，則該“非美國持有者”在處置A類普通股時實現的收益可能要繳納美國聯邦所得税(US Federal Holding)，條件是該非美國持有者實際或建設性地通過某些家庭成員、相關實體和期權擁有超過5%的A類普通股。
如果我們成為或將要成為USRPHC，非美國持有者可能需要為處置我們的B類普通股所獲得的收益繳納美國聯邦所得税。如果在該非美國持有者實際或建設性地收購B類普通股之日，以及在該非美國持有者收購額外B類普通股的任何日期，其實際和建設性擁有的B類普通股的公平市場總額大於該日我們A類普通股公平市值的5%，則該税將適用。根據美國國税法第1445條，非美國持有者對大量B類普通股的某些處置可能會受到扣繳的約束。
一般風險因素
我們高級管理人員或關鍵現場人員(如總經理)的流失可能會嚴重損害我們的業務。
我們維持競爭地位的能力在很大程度上取決於我們的高級管理人員的努力和技能。我們已經與我們的某些高級管理人員簽訂了聘書協議。然而，我們不能保證這些人會留在我們身邊。為我們的高級管理人員找到合適的繼任者可能很困難。我們目前沒有針對我們任何高級管理人員的人壽保險單或關鍵人物保險單。失去這些高管中的一位或多位的服務可能會對我們的戰略關係產生不利影響，包括與我們的第三方業主、特許經營商、酒店風險合作伙伴和供應商的關係，並限制我們執行業務戰略的能力。
我們還依賴總經理來管理日常運營和監督我們的同事。這些總經理都是酒店業訓練有素的專業人士，在世界各地的許多市場都有豐富的經驗。如果我們或我們的第三方所有者或特許經營商未能留住、培訓或成功管理我們的總經理，可能會對我們的運營產生負面影響。
1B項。未解決的員工評論。
沒有。
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Item 2. 物業：
下表列出了截至2021年12月31日我們的物業組合中每個自有或租賃物業的描述。
酒店物業位置房間酒店數量所有權(1)
自有和租賃酒店
全面服務
美洲擁有：
芝加哥柏悦酒店伊利諾伊州芝加哥198100 %
紐約柏悦酒店紐約州紐約市210100 %
亞利桑那州米拉瓦爾度假村和水療中心亞利桑那州圖森145100 %
奧斯汀米拉瓦爾度假村和水療中心德克薩斯州奧斯汀117100 %
米拉瓦爾·伯克夏度假村和水療中心馬薩諸塞州勒諾克斯95100 %
温德赫斯特莊園和俱樂部馬薩諸塞州勒諾克斯43100 %
紐約凱悦大中央酒店(2)紐約州紐約市1,298100 %
裏約熱內盧君悦酒店巴西里約熱內盧436100 %
君悦酒店聖安東尼奧河畔步道(2)德克薩斯州聖安東尼奧1,003100 %
聖保羅君悦酒店巴西聖保羅467100 %
紅顏知己邁阿密海灘佛羅裏達州邁阿密海灘339100 %
Driskill(2)德克薩斯州奧斯汀189100 %
阿魯巴凱悦度假村水療和賭場(2)棕櫚灘，阿魯巴，荷蘭加勒比海359100 %
巴爾的摩內港凱悦酒店(2)馬裏蘭州巴爾的摩488100 %
格林灣凱悦酒店威斯康星州格林灣241100 %
格林威治凱悦酒店康涅狄格州老格林威治373100 %
凱悦酒店印第安威爾斯度假村及水療中心河濱--加利福尼亞州聖貝納迪諾530100 %
凱悦酒店長灘酒店(2)加利福尼亞州長灘531100 %
芝加哥奧黑爾凱悦酒店伊利諾伊州羅斯蒙特1,095100 %
奧蘭多凱悦酒店佛羅裏達州奧蘭多1,641100 %
鳳凰城凱悦酒店菲尼克斯，AZ693100 %
聖安東尼奧河畔凱悦酒店(2)德克薩斯州聖安東尼奧630100 %
以派克長灘為中心的凱悦酒店(2)加利福尼亞州長灘138100 %
美洲擁有11,259 23





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酒店物業位置房間酒店數量所有權(1)
美洲租賃：
安達斯西好萊塢(3)(4)加利福尼亞州西好萊塢240— %
舊金山凱悦酒店(3)(4)加州舊金山821— %
美洲租賃1,061 2
美洲擁有和租賃的酒店總數12,320 25
EAME/西南部亞洲擁有：
巴黎柏悦酒店--旺多姆法國巴黎156100 %
蘇黎世柏悦酒店(2)瑞士蘇黎世138100 %
安達茲倫敦利物浦街(5)英國倫敦267100 %
EAME/西南部亞洲擁有561 3
EAME/SW Asia租賃：
科隆凱悦酒店(3)(4)德國科隆306— %
美因茨凱悦酒店(3)(4)美因茨，德國268— %
EAME/SW亞洲租賃574 2 
EAME/SW亞洲自有和租賃酒店總數1,135 5 
提供全方位服務的自有和租賃酒店總數13,455 30


























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酒店物業位置房間酒店數量所有權(1)
選擇服務
擁有：
瑪卡埃凱悦酒店馬卡埃(Macaé)，巴西141 100 %
裏約熱內盧聖何塞凱悦酒店聖何塞多·裏約普雷託，巴西152 100 %
選擇服務所有者：293 2 
租賃：
阿姆斯特丹凱悦廣場機場(3)(4)荷蘭阿姆斯特丹330 — %
亞特蘭大凱悦廣場/巴克海德(6)佐治亞州亞特蘭大171 — %
選擇租賃服務：501 2 
精選服務自有和租賃酒店總數794 4 
全包租賃(7)
租賃：
馬略卡Alua Calas de Mallorca度假村(3)(4)西班牙馬略卡島478 — %
Alua Illa de Mnowca(3)(4)西班牙梅諾卡228 — %
Alua Soul Mnowca(3)(4)西班牙梅諾卡131 — %
Alua Sun地中海(3)(4)西班牙梅諾卡72 — %
全包租賃：909 4 
包羅萬象的自有和租賃酒店總數909 4 
鬆散的酒店業風險酒店
全面服務
美國未整合的酒店風險投資公司：
安達茲·馬亞科巴度假村裏維埃拉·瑪雅普拉亞·德爾·卡門(Playa Del Carmen)，墨西哥214 40 %
瓜達拉哈拉凱悦酒店(Hyatt Regency Andares Guadalajara)薩波潘，墨西哥257 50 %
哥倫布凱悦酒店(2)俄亥俄州哥倫布633 24 %
里根國家機場凱悦攝政水晶城弗吉尼亞州阿靈頓686 50 %
凱悦亨廷頓海灘度假酒店和水療中心加利福尼亞州亨廷頓海灘517 40 %
哈德遜河畔的凱悦攝政澤西城新澤西州澤西城351 50 %
邁阿密凱悦酒店(2)佛羅裏達州邁阿密615 50 %
以凱悦酒店為中心的巴克黑德亞特蘭大佐治亞州亞特蘭大218 50 %
凱悦中心納什維爾市中心田納西州納什維爾252 40 %
費城凱悦中心城賓夕法尼亞州費城332 42 %
美國未整合的酒店業風險投資4,075 10 
EAME/SW Asia Unsolidation Hotitality Ventures：
漢堡柏悦酒店(3)(8)德國漢堡252 — %
米蘭柏悦酒店意大利米蘭106 30 %
孟買君悦酒店及住宅印度孟買548 50 %
安達茲·德里(2)印度新德里401 50 %
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酒店物業位置房間酒店數量所有權(1)
貝爾維德雷的安達斯維也納奧地利，維也納30350 %
艾哈邁達巴德凱悦酒店艾哈邁達巴德，印度20850 %
EAME/SW Asia Unsolidation Hotitality Ventures1,818 6 
Aspac Unsolidation Hotitality Ventures：
巴釐島君悦酒店印度尼西亞巴釐島63610 %
安達茲·巴釐島印度尼西亞巴釐島14910 %
巴釐島凱悦酒店印度尼西亞巴釐島36310 %
Aspac Unsolidation Hotitality Ventures(Aspac非整合酒店風險投資)1,1483 
提供全方位服務的非整合酒店合資企業總數7,041 19
選擇服務未整合的酒店風險投資
丹佛/市中心凱悦酒店丹佛，CO11350 %
亞特蘭大凱悦廣場/百年公園佐治亞州亞特蘭大17550 %
波士頓凱悦廣場/海港區(2)馬薩諸塞州波士頓29750 %
丹佛/市中心凱悦廣場丹佛，CO24850 %
巴拿馬城/市中心凱悦廣場巴拿馬城，巴拿馬16529 %
精選服務未整合酒店風險投資合計998 5 
未合併的酒店業風險投資總額(9)8,039 24 

(1)除另有註明外，業權百分率包括物業及相關土地。
(2)我們對該物業的所有權權益受該土地的第三方土地租約所規限。
(三)財產計入經營性租賃。
(4)我們擁有作為經營承租人的實體的100%權益。
(5)我們的所有權權益來自酒店大樓的長期租賃權益，每年象徵性支付租金。
(六)財產計入融資租賃。
(7)歐洲的某些度假村在混合全包式模式下運營，其中包括各種全包式套餐選項以及僅限房間的選項。
(8)我們在一家未合併的酒店業合資企業中擁有50%的權益，該合資企業是經營承租人
(9)不包括四家UrCove酒店，我們在一家未合併的酒店業合資企業中擁有49%的權益，該合資企業是經營承租人。


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以下是我們凱悦酒店管理和特許經營的酒店，包括自有酒店和租賃酒店的摘要，顯示了所有時期的情況。
 2021年12月31日2020年12月31日2019年12月31日
屬性房間屬性房間屬性房間
美洲管理和特許經營
提供全方位服務的酒店
受管17272,93216472,27816071,807
特許經營8524,4097321,5446720,356
提供全方位服務的酒店25797,34123793,82222792,163
選擇服務型酒店
受管466,780558,132629,054
特許經營42459,15039153,91235649,211
選擇服務型酒店47065,93044662,04441858,265
Aspac管理與特許經營
提供全方位服務的酒店
受管12541,64911639,32711036,026
特許經營103,15382,52061,933
提供全方位服務的酒店13544,80212441,84711637,959
選擇服務型酒店
受管295,053295,378295,307
特許經營132,24461,1691160
選擇服務型酒店427,297356,547305,467
EAME/西南亞洲管理和特許經營
提供全方位服務的酒店
受管10125,4579724,6789524,323
特許經營223,799132,454112,098
提供全方位服務的酒店12329,25611027,13210626,421
選擇服務型酒店
受管213,429172,749172,803
特許經營61,41151,1312443
選擇服務型酒店274,840223,880193,246
全套服務和精選服務酒店總數(A)1,054249,466974235,272916223,521
美洲
包羅萬象的酒店6824,87383,15383,153
EAME/西南部亞洲(B)
包羅萬象的酒店4010,605— — — — 
包羅萬象的酒店總數10835,478 83,153 83,153 
總管理和特許經營權1,162 284,944 982238,425 924226,674 
(A)有關數字並不包括度假、住宅或共管公寓單位。
(B)歐洲的某些度假村採用混合包羅萬象的模式，包括各種包羅萬象的套餐選項以及僅限客房的選項。
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上述摘要包括以下自有和租賃酒店： 
 2021年12月31日2020年12月31日2019年12月31日
屬性房間屬性房間屬性房間
自有和租賃酒店
提供全方位服務的酒店
美國22 11,0582512,6072412,608
其他美洲3 1,262 2 795 2 795 
EAME/西南部亞洲(A)5 1,135 7 1,435 8 1,593 
選擇服務型酒店
美國1 171 1 171 1 171 
其他美洲2 293 2 293 2 293 
EAME/西南部亞洲1 330 1 330 1 330 
全面服務和精選服務酒店總數34 14,249 38 15,631 38 15,790 
包羅萬象的酒店(B)4 909 — — — — 
自有和租賃酒店總數(C)38 15,158 38 15,631 38 15,790 
(A)2020年12月31日包括一處在截至2021年12月31日的年度內從租賃轉為管理的物業。
(B)歐洲的某些度假村採用混合包羅萬象的模式，包括各種包羅萬象的套餐選項以及僅限客房的選項。
(C)數字不包括未合併的酒店業。
公司總部和地區辦事處
根據經營租約，我們的公司總部位於伊利諾伊州芝加哥北河濱廣場150號。截至2021年12月31日，我們租賃了大約262,000平方英尺。
除公司總部外，我們還在多個國內和國際地點租賃地區辦事處、服務中心、數據中心和銷售辦事處，包括威斯康星州貝賽德、墨西哥坎昆、亞利桑那州錢德勒、伊利諾伊州富蘭克林公園、中華人民共和國香港、德國美因茨、俄克拉何馬州摩爾、賓夕法尼亞州紐敦廣場、東北奧馬哈和瑞士蘇黎世。
我們相信，我們現有的寫字樓物業狀況良好，足以開展業務。如果我們需要擴大我們的業務，我們相信會以商業上合理的條件提供合適的空間。
Item 3. 法律訴訟。
我們涉及在正常業務過程中產生的各種索賠和訴訟，包括侵權和其他一般責任索賠、工人賠償和其他僱員索賠、知識產權索賠，以及與我們管理某些酒店物業有關的索賠。大多數涉及責任、疏忽索賠和員工的事件都在保險公司的保險範圍內，在每種情況下，都是由有償付能力的保險公司承保。當我們認為損失是可能的並且可以合理估計時，我們就記錄責任。我們目前認為，這類訴訟和訴訟的最終結果不會對我們的綜合財務狀況、經營結果或流動性產生實質性影響，無論是單獨的還是總體的。
有關税收和法律或有事項的更多信息，請參閲第四部分第15項“展品和財務報表明細表--合併財務報表附註14和附註15”。
Item 4. 煤礦安全信息披露。
    不適用。
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目錄

有關我們高管的信息。
下面的圖表列出了截至2022年2月17日公司的每一位高管及其年齡和職位。下面還包括與公司每一位高管相關的簡歷信息。每一位執行官員都是由董事會選舉產生，並按董事會的意願任職。
名字 
年齡
職位 
託馬斯·J·普利茲克71董事會執行主席
馬克·S·霍普拉馬西安58總裁兼首席執行官兼董事(首席執行官)
瓊·博塔里尼(Joan Bottarini)50執行副總裁兼首席財務官(首席財務官)
瑪格麗特·C·伊根52執行副總裁、總法律顧問兼祕書
查爾斯·弗洛伊德62執行副總裁兼全球運營總裁
彼得·富爾頓64EAME/西南亞洲執行副總裁兼集團總裁
馬萊卡·L·邁爾斯54執行副總裁兼首席人力資源官
亞歷杭德羅·雷納爾48
尊敬的執行副總裁，蘋果休閒集團首席執行官
彼得·J·西爾斯57執行副總裁、集團美洲總裁
大衞·尤德爾61亞太區執行副總裁兼集團總裁
馬克·R·馮德拉塞克54執行副總裁兼首席商務官
託馬斯·J·普利茲克自2004年8月以來一直是我們的董事會成員，自2004年8月以來一直擔任我們的執行主席。普利茲克先生於2004年8月至2006年12月擔任我們的首席執行官。普利茲克先生於1980年被任命為凱悦集團總裁，並於1999年至2006年12月擔任凱悦集團董事長兼首席執行官。普利茲克先生是普利茲克組織有限責任公司(“TPO”)的董事長兼首席執行官，該公司是某些普利茲克家族商業利益的主要財務和投資顧問。普利茲克在2020年5月之前一直擔任皇家加勒比郵輪有限公司(Royal加勒比郵輪有限公司)的董事。他在2010年6月之前擔任信用報告服務公司TransUnion Corp.的董事，並在2014年3月之前擔任Marmon Holdings，Inc.的董事長。普利茲克先生是戰略與國際研究中心董事會主席；董事(Sequoia Capital)是一家慈善基金會普利茲克基金會(Pritzker Foundation)的副總裁；董事(Sequoia Capital)是一家慈善組織普利茲克家族慈善基金(Pritzker Family慈善Fund)的總裁；凱悦基金會(Hyatt Foundation)是設立普利茲克建築獎的一家慈善基金會的董事長兼總裁。
馬克·S·霍普拉馬西安於2006年11月被任命為董事會成員，並於2006年12月被任命為凱悦酒店集團總裁兼首席執行官。在被任命到目前的職位之前，霍普拉馬贊先生曾擔任TPO總裁。在TPO的17年任期內，他曾擔任多家普利茲克家族企業的顧問，包括凱悦酒店集團(Hyatt Hotels Corporation)及其前身。他之前曾在紐約第一波士頓公司(First Boston Corporation)從事國際併購工作。Hoplamazian先生於2021年1月至2021年12月擔任美國酒店與住宿協會主席，並擔任VF公司董事會成員，以及VF公司董事會人才、薪酬和財務委員會成員。他還在美國品牌和芝加哥未來技能公司董事會、芝加哥世界商業公司董事會執行委員會、阿斯彭研究所和芝加哥拉丁學院董事會任職。霍普拉馬西安先生是世界旅行和旅遊理事會、芝加哥商業俱樂部和亨利皇冠聯誼會探索班的成員。
瓊·博塔里尼(Joan Bottarini)2018年11月被任命為執行副總裁兼首席財務官。在這一職位上，Bottarini女士負責全球財務職能，包括財務報告、規劃、財務、税務、投資者關係、內部審計、資產管理、全球建設、共享服務和採購。自2016年以來，博塔里尼女士曾擔任該公司美洲區財務高級副總裁。在此之前，Bottarini女士於2014年至2016年擔任本公司酒店財務亞太區(香港)副總裁，並於2007年至2014年擔任本公司戰略財務規劃及分析副總裁。在凱悦之前，Bottarini女士曾擔任Essex Property Trust的開發總監和畢馬威會計師事務所(KPMG LLP)的保險經理。
瑪格麗特·C·伊根2018年1月被任命為執行副總裁、總法律顧問兼祕書。伊根女士負責凱悦酒店的全球法律和企業祕書服務。伊根女士於2017年10月至2018年1月擔任本公司臨時總法律顧問兼祕書，之前於2013年3月至2018年1月在凱悦酒店擔任高級副總裁兼副總法律顧問，負責監管本公司的法律全球交易團隊。從2003年10月到2013年3月，伊根在凱悦酒店擔任了一系列越來越負責任的職位。在進入酒店業之前，伊根女士於1996年至2003年在伊利諾伊州芝加哥的DLA Piper訴訟實踐小組從事法律工作
61
目錄

2000年，他於2002年至2003年再次擔任律師，並於2001年1月至2002年1月在聯合王國倫敦的美國司法部擔任律師顧問一職。
查爾斯·弗洛伊德2014年8月被任命為執行副總裁兼全球運營總裁。在這一職位上，Floyd先生領導和發展凱悦酒店的共享運營服務組織，即全球運營中心(GOC)，並負責凱悦酒店在全球的成功運營。凱悦酒店三個區域的集團總裁以及酒店業務發展、產品和設計均向弗洛伊德先生彙報。在擔任現任職務之前，Floyd先生於2012年10月至2014年8月擔任集團全球運營中心執行副總裁。弗洛伊德先生自1981年以來一直在我們公司工作。Floyd先生在2006年1月至2012年10月期間擔任我們北美地區的首席運營官。在這一職位上，他負責管理我們提供全方位服務的酒店和度假村，以及美國、加拿大和加勒比海地區的凱悦酒店和凱悦酒店品牌。此外，他還監督凱悦住宅集團公司(前身為凱悦度假所有權公司)。以及特許經營權所有者關係集團，支持全面服務、精選服務和延長加盟商逗留時間。他還負責北美的各種公司職能，包括銷售、人力資源、產品和設計、客房、食品和飲料以及工程。自加入凱悦以來，Floyd先生曾擔任多個高級職位，包括北美運營執行副總裁和銷售高級副總裁，以及董事的各種董事總經理和總經理。Floyd先生於2016年2月至2021年8月擔任Playa Hotels&Resorts N.V.及其前身的董事會成員，並擔任Kohl‘s Corporation董事會成員和董事會薪酬委員會成員。
彼得·富爾頓2012年10月被任命為EAME/SW亞洲區執行副總裁兼集團總裁。富爾頓先生負責監管歐洲、非洲、中東、印度、中亞和尼泊爾的酒店。1983年，Fulton先生開始了他在凱悦國際的職業生涯，在凱悦攝政金斯蓋特奧克蘭擔任餐飲經理。在接下來的九年裏，他在迪拜、堪培拉和澳門的凱悦酒店擔任高級餐飲職位，然後第一次被任命為凱悦攝政阿卡普爾科(Hyatt Regency Acapulco)的經理。1994年，富爾頓先生被任命為同一家酒店的總經理。三年後，富爾頓先生被任命為德里凱悦酒店總經理，直到擔任迪拜君悦酒店總經理。從2001年到2008年2月，富爾頓負責管理該地區最大的五星級酒店迪拜君悦酒店(Grand Hyatt Dubai)，該酒店於2003年3月開業。2008年2月至2012年10月，Fulton先生擔任董事西南亞區董事總經理。在加入凱悦之前，Fulton先生曾在新西蘭克賴斯特徹奇和奧克蘭的Travelodge、倫敦的Claridges酒店和瑞士洛桑的Le Beau Rivage皇宮酒店工作。富爾頓先生是可持續酒店聯盟高級顧問委員會成員。
馬萊卡·L·邁爾斯2017年9月被選為執行副總裁、首席人力資源官。在這一職位上，Myers女士負責制定和實施凱悦在全球範圍內的全球人力資源企業戰略。邁爾斯女士加盟凱悦酒店，在不同行業的人力資源領域擁有超過25年的經驗。在加入凱悦之前，Myers女士曾擔任Jarden Corporation人力資源部高級副總裁，Jarden Corporation是一家市值100億美元的全球消費品公司，負責Jarden Corporation全球人力資源戰略和項目的有效性。在加盟Jarden之前，Myers女士曾擔任全球農用化學品公司Arysta LifeScience的首席人力資源官。馬萊卡曾在帝亞吉歐、百事公司擔任各種高級管理職務，包括菲多利、百事可樂和百事公司組織。邁爾斯女士的職業生涯始於FMC公司。邁爾斯女士是芝加哥未來技能理事會、Cielo公司和人力資源政策協會的成員。
亞歷杭德羅·雷納爾在凱悦於2021年11月1日收購蘋果休閒集團後，被任命為蘋果休閒集團執行副總裁兼首席執行官。雷納爾先生於2019年加入蘋果休閒集團，擔任總裁兼首席執行官。在加入蘋果休閒集團之前，Reynal先生是Atento公司的首席執行官，這是一家致力於全球客户關係管理和業務流程外包服務的公司。雷納爾先生還曾在Telefonica、可口可樂公司和The Gap，Inc.擔任戰略管理職務。
彼得·J·西爾斯2014年9月被任命為集團美洲執行副總裁。西爾斯先生負責凱悦酒店在美國、拉丁美洲、加拿大和加勒比海地區的投資組合的增長和成功運營。在擔任現任職務之前，他是負責亞太地區運營的高級副總裁。西爾斯先生於1987年在聖安東尼奧凱悦酒店開始了他的職業生涯，當時他是凱悦酒店的企業管理實習生，後來擔任了多個職位，承擔着越來越大的運營責任。這些職位包括擔任北美五家全方位服務酒店的總經理，這些酒店位於舊金山、奧蘭治縣和太浩湖。2006年，他成為中部地區現場運營高級副總裁，2009年，他成為北美運營高級副總裁。
大衞·尤德爾2014年7月被任命為亞太區執行副總裁、集團總裁。尤德爾先生負責監督東南亞、大中華區、澳大利亞、韓國、日本和密克羅尼西亞的酒店。在擔任現任職務之前，Udell先生是GOC負責運營的高級副總裁。Udell先生還曾擔任亞太區運營高級副總裁，負責監督該地區55家酒店的運營。在過去的32年裏，尤德爾先生曾在曼谷、首爾、香港的凱悦酒店擔任高級管理職位。
62
目錄

東京。1992年，他被任命為東京柏悦酒店開業總經理，1996年，他被任命為香港君悦酒店總經理。1982年，他作為新加坡凱悦酒店的企業管理實習生開始了他在凱悦酒店的職業生涯。尤德爾先生是香港酒店、餐飲及旅遊局主席。
馬克·R·馮德拉塞克2018年3月被選為執行副總裁、首席商務官。在這一職位上，馮德拉塞克先生負責全球銷售、收入管理、分銷戰略、企業營銷、品牌、通信、數字、消費者洞察、全球聯繫中心、信息技術和世界凱悦酒店忠誠度平臺。他還負責整合和擴展新的商業機會、產品和服務。馮德拉塞克於2017年9月加入凱悦酒店，在喜達屋酒店及度假村(Starwood Hotels And Resorts)擁有15年的酒店領導經驗，最近擔任的職位與他類似，擔任商務服務官高級副總裁。在進入酒店業之前，他在金融服務業工作了10年，負責監管富達投資(Fidelity Investments)和肯珀金融服務公司(Kemper Financial Services)的運營團隊。
根據我們與託馬斯·J·普利茲克先生的聘書，我們已經同意，只要他是我們董事會的成員，只要他願意並有能力擔任該職位，我們將盡我們商業上合理的努力任命他為我們的執行主席。如果他不再獲委任為執行主席，他將有權根據我們的遣散費政策終止聘用，猶如他是被我們無故解僱一樣。
根據我們與馬克·S·霍普拉馬西安先生的聘書，我們同意，只要他是凱悦酒店的總裁兼首席執行官，我們將盡我們商業上合理的努力，在他的任期結束之前提名他連任董事總裁。如果他沒有再次當選為董事會成員，他將有權根據我們的遣散費政策終止他的僱傭關係，就像我們無故終止他的僱傭關係一樣。
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第II部
Item 5. 註冊人普通股市場，相關股東事項，以及發行人購買股票證券。
市場信息
2009年11月5日，我們的A類普通股開始在紐約證券交易所公開交易，交易代碼為“H”。在此之前，我們的A類普通股沒有公開市場。截至2022年1月31日，我們的A類普通股由25名登記在冊的股東持有，已發行的A類普通股有50,334,271股。這一股東數字不包括我們A類普通股的“街頭巷尾”持有者或受益持有者，他們的股票由銀行、經紀商和其他金融機構登記在冊。
我們的B類普通股沒有成熟的公開交易市場。截至2022年1月31日，我們的B類普通股由78名股東持有，已發行的B類普通股有59,653,271股。
分紅
在截至2021年12月31日的一年中，我們修改了循環信貸安排，其中包括限制我們在2022年第一季度之前支付股息的條款。未來是否派發股息將由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們的財務狀況、資本要求、當前或未來融資工具中包含的限制，以及我們董事會認為相關的其他因素。詳情見第四部分第15項“展品和財務報表附表--合併財務報表附註16”。

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性能圖表
以下業績圖表和相關信息不應被視為“徵集材料”或向美國證券交易委員會“備案”，也不得通過引用將此類信息納入未來根據證券法或交易法提交的任何備案文件，除非我們專門通過引用將其納入此類備案文件。
下圖比較了自2016年12月31日以來的累計股東總回報，與標準普爾500指數(S&P500)和羅素1000酒店/汽車旅館指數(The Russell 1000 Hotel)進行了比較。該圖表假設我們A類普通股的投資價值，每個指數在2016年12月31日為100美元，所有股息和其他分配都進行了再投資。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1468174/000146817422000016/h-20211231_g25.jpg
12/31/201612/31/201712/31/201812/31/201912/31/202012/31/2021
凱悦酒店集團100.0133.1123.3165.3137.1177.1
S&P 500100.0121.8116.5153.1181.3233.3
羅素1000酒店100.0160.2127.1183.2173.8229.2
最近出售的未註冊證券
沒有。
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發行人及關聯購買人購買股權證券
發行人購買股票證券
下表列出了我們在截至2021年12月31日的季度內購買的A類普通股的相關信息：
購買的股份總數(%1)加權平均每股支付價格作為公開宣佈的計劃的一部分而購買的股票總數根據該計劃可能購買的最大股票數量(或近似美元價值)
2021年10月1日至10月31日— $— — $927,760,966 
2021年11月1日至11月30日— — — $927,760,966 
2021年12月1日至12月31日— — — $927,760,966 
總計— $— — 
(1)2018年10月30日和2019年12月18日，我們分別宣佈批准擴大股份回購計劃。根據每一項批准，我們被授權在公開市場、私下協商的交易或其他方式購買最多7.5億美元的A類和B類普通股，包括根據規則10b5-1計劃或加速股票回購(“ASR”)交易。回購計劃沒有到期日。截至2021年12月31日，我們在股票回購授權下剩餘約9.28億美元。我們暫停了所有股票回購活動，從2020年3月3日起生效，我們的循環信貸安排包括限制我們在2022年第一季度之前回購股票的條款。詳情見第四部分第15項“展品和財務報表附表--合併財務報表附註16”。
Item 6. (已刪除並保留)。
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Item 7. 管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析。
以下對我們財務狀況和經營結果的討論和分析應與第四部分第15項“展品和財務報表明細表-合併財務報表”結合起來閲讀。關於我們對截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度的財務狀況和經營結果的比較的討論和分析，請參閲本公司第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”。2020 Form 10-K。除歷史數據外，本討論還包含基於當前預期的有關我們業務、運營和財務業績的前瞻性陳述，這些預期涉及風險、不確定性和假設。由於各種因素的影響，我們的實際結果可能與前瞻性陳述中討論的結果大不相同，這些因素包括但不限於本年度報告其他部分“關於前瞻性陳述的披露”和第I部分第1A項“風險因素”中討論的那些因素。
概述
截至2021年12月31日，我們的酒店組合包括1,162家酒店(284,944間客房)，包括：
•438個管理物業(133,373個房間)，所有這些物業都是按照與第三方業主簽訂的管理和酒店服務協議經營的；
•546處特許經營物業(91,715間客房)，全部歸與我們有特許經營協議的第三方所有，並由第三方經營；
•28個自有財產(12113個房間)、1個融資租賃財產(171個房間)和5個經營性租賃財產(1965個房間)，所有這些都由我們管理；
•22個管理性物業和2個特許經營性物業，由未合併的酒店業企業擁有或租賃(8039間客房)；
•12個特許物業(2090個房間)由一個未合併的酒店業合資企業經營，其中4個物業(894個客房)由未合併的酒店業合資企業租賃；以及
•108個全包式度假村(35,478間客房)，包括96個由第三方擁有(30,471間客房)，8個由我們持有普通股的第三方擁有(4,098間客房)，以及4個租賃物業(909間客房)。
我們的物業組合還包括：
•凱悦住宅俱樂部品牌下由第三方運營的15個度假所有權物業；
•36處住宅物業，包括品牌住宅和酒店式公寓。我們管理所有酒店式公寓和那些與鄰近的凱悦品牌酒店一起參與租賃計劃的品牌住宅單元；以及
•我們為租賃計劃和/或房主協會提供服務的39處共管公寓物業(包括1家未合併的酒店企業)。
此外，通過戰略關係，我們向與我們的酒店組合無關、以此類酒店擁有的或由第三方許可的其他商標或商標運營的酒店提供一定的預訂和/或忠誠度計劃服務。
我們相信，我們的業務模式使我們能夠追求更多元化的收入和收入流，平衡與這些業務相關的優勢和風險。我們在這些領域的專業知識和經驗使我們能夠靈活地評估各業務領域的增長機會。管理和特許經營協議的數量及其收益的增長通常會導致投資資本的整體回報更高，因為典型的管理或特許經營協議下的資本投資並不顯著。為第三方業主和特許經營商建造和維護我們管理或特許經營的酒店所需的資金通常由各自物業的所有者提供，而我們作為管理者或特許經營商所需的資金最少。在某些情況下，凱悦酒店向業主提供資金，用於收購和開發凱悦酒店，凱悦酒店將以現金、債務償還或業績擔保、優先股或夾層債務的形式管理或特許經營酒店。在需求增加期間，我們不會完全分享我們為第三方業主管理的酒店運營的增量利潤，因為我們的費用安排通常包括一個基本額，通常是主題酒店收入的一個百分比，以及一筆激勵費，通常是所有者在達到一定的財務回報門檻後賺取的酒店利潤的一個百分比，具體取決於管理協議的結構和條款。我們不分享特許物業利潤增加的好處，因為特許經營者
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向我們支付初始申請費和持續特許權使用費，這些費用按客房總收入的百分比計算，有時也按食品和飲料收入的百分比計算，不根據利潤收取費用。與我們管理、特許經營或特許經營的酒店的第三方所有者和特許經營商之間可能會發生糾紛或中斷，這些糾紛可能會導致相關協議的終止。
關於物業所有權，我們相信，在關鍵市場擁有選定的酒店可以增強我們在這些市場控制我們品牌存在的能力。擁有酒店使我們能夠在需求和房價不斷增長的時期充分受益於運營利潤的增長。典型酒店的成本結構包括大量的固定成本，因此，隨着需求和房價隨着時間的推移而增加，營業利潤的增長率通常高於收入的增長率。與我們管理和特許經營酒店的管理費和特許經營費相比，我們自有和租賃酒店實現的利潤通常受到經濟低迷和收入下降的影響更大。這是因為我們承受了自有和租賃酒店利潤下降的全部影響，而我們的管理費和特許經營費不會受到酒店盈利能力下降的同樣程度的影響。對於第三方所有者和特許經營商來説，酒店所有權比管理或特許經營酒店更具資本密集性，因為我們負責自有和租賃酒店的成本和所有資本支出。另見“--影響我們經營結果的主要因素--費用。”第一部分，第1A項，“風險因素--與我們業務相關的風險--我們面臨着在自有和租賃房地產上進行大量投資所產生的風險，這可能會增加我們的成本，減少我們的利潤，限制我們對市場狀況的反應能力，或者限制我們的增長戰略。”
在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度中，我們收入的76.3%和83.7%分別來自美國的業務。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們長期資產的53.6%和80.4%分別位於美國。
我們以美元報告我們的合併業務。除非另有説明，否則報告的金額以百萬為單位。由於四捨五入的原因，百分比可能不會重新計算，沒有意義的百分比更改將顯示為“NM”。貫穿管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析的持續貨幣披露是非GAAP衡量標準。有關恆定貨幣披露的進一步討論，請參閲下面的“-管理層評估的關鍵業務指標-恆定美元貨幣”。我們在五個可報告的部門管理我們的業務，見第四部分第15項，“展品和財務報表時間表--我們合併財務報表的附註19。”
新冠肺炎大流行的金融影響概述
新冠肺炎疫情及其影響顯著減少了全球旅行、酒店客房需求和旅行體驗，並對旅遊、住宿和酒店業的全球商業活動產生了實質性影響，所有這些都已經並預計將繼續對我們的業務、運營業績、現金流和財務狀況產生實質性影響。雖然需求水平繼續從疫情爆發時的最低水平恢復，但我們預計短期內對接待服務的需求可能會繼續不均衡，因為住宿和旅行相關體驗的恢復速度仍然存在不確定性。只要新冠肺炎的案例在全球各個地區持續存在，新的新冠肺炎變體出現，和/或限制措施仍然存在或在某些市場實施，我們預計需求就會出現波動。
在截至2021年12月31日的一年中，我們的部門收入、可比每張PAR和調整後的EBITDA繼續受到新冠肺炎疫情的影響，業績仍然明顯低於新冠肺炎疫情前的業績。此外，新冠肺炎疫情帶來了與某些勞動力和供應鏈費用成本上升相關的全球性挑戰，這些增加的成本可能無法完全被我們業務收入的增長所抵消。
雖然圍繞正在進行的復甦進程的不確定性依然存在，但我們對全球經濟持續復甦持樂觀態度，這是由強勁的休閒需求以及短暫的商務旅行和團體旅行日益增長的勢頭引領的。休閒需求在2021年期間連續改善，2021年第四季度超過了2019年的水平。2021年全年，我們在美洲的全方位服務管理型酒店(包括自有和租賃酒店)的團體預訂量與2020年相比有所改善，第四季度本年度和未來幾年的淨預訂量達到了新冠肺炎疫情爆發以來的最高水平，但仍明顯低於新冠肺炎疫情前的水平。
雖然全球住宿需求正在復甦，但我們仍然預計在當前環境下，需求將是多種多樣和不均衡的，並預計新冠肺炎疫情將在我們目前無法預測的一段時間內繼續對我們未來的業績產生實質性的負面影響。
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管理層評估的關鍵業務指標
收入
我們的收入主要來自酒店管理服務、將我們的品牌組合授權給特許經營商、自有和租賃酒店運營、分銷和目的地管理服務，以及付費會員俱樂部服務。管理層使用收入來評估我們業務的整體表現，並分析消費者需求、品牌偏好和競爭等趨勢。有關我們的主要收入來源的詳細討論，請參閲“-影響我們經營業績的主要因素-收入”。
凱悦酒店集團的淨收益(虧損)
可歸因於凱悦酒店集團的淨收入(虧損)是指我們業務產生的總收益或利潤或產生的總虧損。管理層使用淨收益(虧損)來綜合分析我們的業務表現。
調整後的EBITDA和EBITDA
在本年度報告中，我們使用調整後EBITDA和EBITDA這兩個術語。根據我們的定義，調整後的EBITDA和EBITDA是非GAAP衡量標準。我們將合併調整後EBITDA定義為可歸因於凱悦酒店集團的淨收入(虧損)加上我們在未合併的自有和租賃酒店企業中按比例分配的調整後EBITDA，調整後的EBITDA基於我們在每個自有和租賃企業中的所有權百分比，調整後不包括以下項目：
•利息支出；
•所得税優惠(撥備)；
•折舊和攤銷；
•管理和特許經營協議資產攤銷和績效補償付款，構成對客户的付款(“抵銷收入”)；
•用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入；
•為我們打算長期收回的管理和專營權物業而產生的成本；
•未合併酒店業企業的權益收益(虧損)；
•股權薪酬費用；
•房地產等銷售損益；
•資產減值；以及
•其他收入(虧損)，淨額
我們通過將我們每個可報告部門的調整後EBITDA與公司和其他調整後EBITDA相加，來計算合併的調整後EBITDA。請參閲“-細分結果”。
我們的董事會和執行管理團隊專注於調整後的EBITDA，將其作為部門和綜合基礎上的關鍵業績和薪酬衡量標準之一。調整後的EBITDA有助於我們在一致的基礎上比較不同報告期的業績，因為它從我們的經營業績中剔除了不能反映我們核心業務的項目的影響，無論是在分部上還是在合併的基礎上。我們的總裁兼首席執行官是我們的首席運營決策者(“CODM”)，他還評估我們每個可報告部門的表現，並主要通過評估每個部門的調整後EBITDA來決定如何向這些部門分配資源。此外，我們董事會的薪酬委員會根據合併調整後EBITDA、分部調整後EBITDA或兩者的某種組合來確定某些管理層成員的年度可變薪酬。
我們相信調整後的EBITDA對投資者是有用的，因為它為投資者提供了我們內部使用的相同信息，用於評估我們的經營業績和做出薪酬決定，並便於我們將結果與行業內其他公司的結果進行比較。
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調整後的EBITDA不包括某些在不同行業和同一行業內的公司之間可能有很大差異的項目，包括利息支出和所得税福利(撥備)，這取決於公司的具體情況，包括資本結構、信用評級、税收政策和它們所在的司法管轄區；折舊和攤銷，取決於公司政策，包括如何利用資產以及分配給資產的壽命；Contra收入，取決於公司政策和有關支付給酒店所有者的戰略決定；以及基於股票的薪酬支出，由於公司的不同而有所不同。我們不包括報銷費用和代表管理和特許物業發生的費用的收入，這些費用和費用與工資成本的報銷有關，以及我們為酒店所有者的利益運營的全系統服務和計劃的收入，因為根據合同，我們不提供服務或運營相關計劃以產生超出各自合同條款的利潤。從長遠來看，這些計劃和服務並不是為了對我們的經濟產生積極或消極的影響而設計的。因此，我們在評估經營業績的期間變化時，不包括淨影響。調整後的EBITDA包括我們管理的和特許經營的物業產生的成本，這些成本與我們不打算從酒店所有者那裏收回的全系統服務和項目有關。最後，我們排除了對我們的業務非核心的其他項目，如資產減值和有價證券的未實現和已實現損益。
調整後的EBITDA和EBITDA不能替代凱悦酒店集團的淨收入(虧損)、淨收入(虧損)或GAAP規定的任何其他衡量標準。使用調整後的EBITDA和EBITDA等非GAAP衡量標準是有侷限性的。儘管我們認為調整後的EBITDA可以使我們的經營業績評估更加一致，因為它剔除了不反映我們核心業務的項目，但我們行業的其他公司可能會與我們不同地定義調整後的EBITDA。因此，可能很難使用調整後的EBITDA或類似名稱的非GAAP衡量標準，其他公司可能會使用這些衡量標準來比較那些公司的業績與我們的業績。由於這些限制，調整後的EBITDA不應被視為我們業務產生的收入(虧損)的衡量標準。我們的管理層通過參考我們的GAAP結果並補充使用調整後的EBITDA來彌補這些限制。請參閲本年度報告其他部分包含的合併財務報表中的合併損益表。
關於凱悦酒店公司應佔淨收益(虧損)與EBITDA的對賬，以及EBITDA與調整後綜合EBITDA的對賬，請參見下文。
調整後的銷售費用、一般費用和管理費用
根據我們的定義，調整後的銷售、一般和行政費用是一項非公認會計準則(GAAP)的衡量標準。調整後的銷售、一般和行政費用不包括通過拉比信託基金資助的遞延薪酬計劃和基於股票的薪酬支出的影響。調整後的銷售、一般和行政費用有助於我們在一致的基礎上比較不同報告期的業績，因為它從我們的經營業績中剔除了不能反映我們核心業務的項目的影響，無論是在部門基礎上還是綜合基礎上。有關銷售費用、一般費用和管理費用與調整後的銷售費用、一般費用和管理費用的對賬，請參閲“-運營結果”。
可比酒店
“可比的全系統酒店”是指我們管理或特許經營的所有物業，包括自有和租賃的物業，在整個比較期間內經營，在比較期間沒有遭受重大破壞、業務中斷或進行大規模翻新，或者沒有可比的結果。自2021年12月31日起，因新冠肺炎疫情暫停運營且尚未重新開業的酒店不再包括在我們對可比全系統酒店的定義中。對於我們在美洲管理和特許經營部門管理或特許經營的酒店，我們可以使用可比的全系統酒店的變體來具體指可比的全系統美洲全服務酒店，包括我們的健康度假村、我們的精選服務酒店或我們的包羅萬象的度假村，對於我們在亞太地區管理和特許經營部門管理或特許經營的那些酒店，我們可以使用可比的全系統apac全服務或精選服務酒店，對於我們在其內管理或特許經營的那些酒店，我們可以特別指可比的全系統範圍的eame/sw Asia全面服務或精選服務酒店。“可比自有和租賃酒店”指我們擁有或租賃的、在整個比較期間內經營和合並的、在比較期間沒有遭受重大損壞、業務中斷或進行大規模翻新或沒有可比結果的所有物業。在我們的行業中，可比的全系統酒店和可比的自有和租賃的酒店通常被用作衡量的基礎。“全系統不可比酒店”或“不可比自有和租賃酒店”是指不符合上文定義的“可比”各自定義的所有酒店。
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恆定美元貨幣
我們在報告的基礎上和不變的美元基礎上報告我們的運營結果。不變美元貨幣是一種非公認會計準則(GAAP)的衡量標準，它排除了比較期間外幣匯率變動的影響。我們相信，不變美元分析為我們的業績提供了有價值的信息，因為它消除了我們經營業績中的匯率波動。我們通過以本期匯率重複上期本幣財務結果來計算不變美元貨幣。然後，將這些重述的金額與我們本期報告的金額進行比較，以便在我們的結果中提供運營驅動的差異。
日均房價
ADR代表酒店客房收入除以給定時期內售出的客房總數。ADR衡量的是一家酒店的平均客房價格，ADR趨勢提供了有關一家酒店或一組酒店的定價環境和客户羣性質的有用信息。ADR是我們行業中常用的績效指標，我們使用ADR來評估我們能夠按客户羣產生的定價水平，因為費率的變化與入住率的變化對整體收入和增量盈利能力的影響不同，如下所述。
入住率
入住率是指售出的客房總數除以一家或一組酒店的可用客房總數。入住率衡量的是酒店可用容量的利用率。我們使用入住率來衡量特定酒店或酒店集團在給定時期內的需求。隨着酒店客房需求的增加或減少，入住率水平也有助於我們確定可實現的ADR水平。
RevPAR
RevPAR是ADR與日均入住率的乘積。RevPAR不包括非客房收入，非客房收入包括酒店物業產生的輔助收入，如餐飲、停車和其他客人服務收入。我們的管理層使用RevPAR來識別與可比物業的客房收入相關的趨勢信息，並在地區和細分市場的基礎上評估酒店業績。RevPAR是我們行業中常用的績效指標。
與主要由平均房價變化推動的變化相比，主要由入住率變化推動的RevPAR變化對整體收入水平和增量盈利能力的影響不同。例如，酒店入住率的增加將導致客房收入的增加和額外的可變運營成本，包括客房服務、公用事業和客房便利設施成本，還可能導致包括食品和飲料在內的輔助收入的增加。相比之下，平均房價的變化通常對利潤率和盈利能力的影響更大，因為平均房價的變化對可變運營成本的影響微乎其微。
淨額包ADR
淨套餐ADR代表淨套餐收入除以給定時期內售出的客房總數。淨套餐ADR衡量一家酒店達到的平均客房價格，淨套餐ADR趨勢提供有關定價環境和一家或一組酒店客户羣性質的有用信息。淨包ADR是我們行業中常用的業績衡量標準，我們使用淨包ADR來評估我們能夠按客户羣產生的定價水平，因為如上所述，費率的變化對整體收入和增量盈利能力的影響與入住率的變化不同。
淨包RevPAR
淨套餐RevPAR是淨套餐ADR與日均入住率的乘積。淨套餐RevPAR通常包括銷售套餐收入的收入，包括客房收入、食品和飲料以及娛樂，扣除支付給員工的強制性小費後。我們的管理層使用淨套餐RevPAR來識別與可比物業的客房收入相關的趨勢信息，並在地區和細分市場的基礎上評估酒店業績。Net Package RevPAR是我們行業中常用的性能指標。
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淨融資合同
淨融資合同是指在收到初始現金首付款和剩餘餘額按月分期付款(平均期限不到4年)期間簽署的無限度假俱樂部合同。淨融資合同餘額的計算方法是會員合同的未付部分減去與履行會員俱樂部合同有關的費用，並進一步減去未來預計無法收回的分期付款。融資合同淨餘額不會在我們的綜合資產負債表中報告，因為我們收取未來分期付款的權利取決於我們是否有能力在合同期內持續獲得AMR Collection Resorts的會員福利，而且只有在分期付款收取之後，履行會員合同的相關費用才會成為公司的負債。我們相信淨融資合同對投資者是有用的，因為它代表了根據本期簽署的合同對未來到期現金流的估計。截至2021年12月31日，未記錄在我們合併資產負債表中的融資合同淨餘額為1.33億美元。
淨延期
遞延淨額代表與無限度假俱樂部會員合同相關的合同負債的變化減去與合同相關的遞延成本資產的變化。合同負債和遞延成本資產分別在我們的合併損益表(損益表)上確認為收入和費用，客户壽命從3年到25年不等。
影響我們經營業績的主要因素
我們的收入和支出受到多種因素的影響。收入主要受到消費者需求的影響，消費者需求與經濟狀況密切相關，對企業和個人的可自由支配支出水平非常敏感。與我們的業務相關的某些費用，包括利息、租金、財產税、保險、某些工資和公用事業成本，是相對固定的，可能會以高於我們收入的速度增長，和/或可能無法以與收入下降相同的速度減少。這些費用的固定成本性質限制了我們通過削減成本措施抵消收入減少的能力，這可能會對我們的淨現金流和利潤產生不利影響。在經濟收縮或經濟緩慢增長時期，以及需求迅速而顯著下降時，這種影響會特別明顯，就像我們在新冠肺炎大流行爆發時所經歷的那樣。見第一部分，項目1A，“風險因素-與酒店業有關的風險”、“風險因素-與我們的業務有關的風險”和“風險因素-與新冠肺炎疫情有關的風險”。
收入
我們的收入主要來自以下來源：
酒店經營收入。代表來自酒店運營的收入，包括房間租金和餐飲銷售，以及我們自有和租賃物業的其他輔助收入。我們大部分酒店業務的收入在很大程度上依賴於團隊和暫住旅客的需求，如下所述。我們自有和租賃酒店的收入主要來自酒店運營。
客房租賃收入和附屬收入主要來自三類客户：暫住客户、團體客户和合同客户。暫住客是指出差或休閒的個人旅行者。我們的團體客人是為了參加團體活動而旅行，這些團體活動至少為協會、企業、社會、軍事、教育、宗教或其他組織贊助的會議或社交活動預留了10個房間。集團業務通常包括一組房間住宿以及其他輔助服務，如餐飲和宴會服務。我們的合同客人是根據一塊房間協商的合同旅行的，期限超過30天，按商定的價格計算。航空公司的機組人員是我們酒店合同需求的典型來源。
管理費、加盟費和其他費用。指通常根據長期管理協議從全球管理的酒店和住宅單位獲得的費用收入；與我們品牌特許經營相關的特許經營費(通常是根據長期特許經營協議)；終止費；通過我們的聯合品牌信用卡計劃和度假所有權物業獲得的與凱悦品牌名稱許可相關的許可費；以及向某些AMR Collection度假村提供的營銷服務的費用。有關我們的管理費和特許經營費的詳細討論，請參閲第一部分，第1項，“商務-管理協議-酒店管理協議費”和第I部分，第1項，“商務-特許經營協議”。
配送和目的地管理收入。代表通過ALG Vacations提供旅遊產品和服務所獲得的收入。提供的服務主要包括以下部分或全部：航空運輸、酒店
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住宿主要由第三方度假村提供，旅遊保險，地面交通，租車預訂，以及由第三方提供的短途旅行。
其他收入。收入主要與我們公寓單元的住宅管理業務、我們的無限度假俱樂部付費會員俱樂部(僅在拉丁美洲和加勒比海的AMR Collection Resorts提供會員福利)、我們的聯合品牌信用卡計劃以及Exhale spa和健身業務(在截至2020年12月31日的年度內出售)有關。
用於償還代表管理和特許經營物業發生的成本的收入。代表第三方所有者和特許經營商報銷費用的收入。這些報銷成本主要涉及我們作為僱主的管理物業的工資，以及代表業主運營的全系統服務和忠誠度計劃。我們在收入中確認這些收入，用於償還代表管理和特許經營物業發生的成本，以及在我們的綜合收益表(虧損)中確認代表管理和特許經營物業發生的相應成本。
段間淘汰。代表與我們擁有和租賃的酒店相關的管理費收入和支出，以及與我們擁有和租賃的酒店的聯合品牌信用卡計劃相關的促銷獎勵兑換收入和支出，這些收入和支出在合併中被剔除。
RevPAR統計信息
(可比地點)RevPAR
截至十二月三十一日止的年度，
可比酒店數量(1家)2021vs. 2020
(恆值$)
全系統酒店868 $78 66.5 %
自有和租賃酒店30 96 94.9 %
美洲全套服務酒店211 89 96.4 %
美國精選服務型酒店406 76 66.3 %
Aspac全方位服務酒店110 68 15.0 %
亞太精選服務型酒店25 38 23.9 %
EAME/西南亞洲全方位服務酒店98 69 72.2 %
EAME/西南亞洲精選服務型酒店18 40 43.3 %
(1)上述可比酒店的數目包括自有酒店和租賃酒店。
與2020年相比，2021年全系統的每間可用房收入增長了66.5%，這是受新冠肺炎疫情持續復甦帶來的需求增加的推動。休閒需求繼續引領復甦，因為某些市場的旅行限制已經放鬆。有關RevPAR逐個細分的詳細討論，請參閲“-細分結果”。
我們的可比全系統酒店在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的REPAR分別為78美元和47美元，仍明顯低於之前報告的截至2019年12月31日的年度的新冠肺炎大流行前的全系統酒店REPAR水平136%。雖然圍繞復甦進程形態的不確定性依然存在，但我們的業務暫時性和集團業務已經經歷了不斷增長的勢頭，我們預計這兩項業務在2022年都將有所改善，但復甦可能繼續不均衡。休閒暫時性需求有望保持旺盛，2021年第四季度已超過2019年水平。然而，在目前的環境下，需求可能是多種多樣的，也可能是不均衡的。
競爭。酒店業競爭激烈。供應的增加會給我們酒店和我們的競爭對手的ADR帶來巨大的壓力。我們越來越多地面臨來自旅遊業新分銷渠道的競爭，包括將旅遊服務作為其商業模式一部分的大公司和P2P庫存來源，以及行業整合。我們相信，我們的品牌實力和高效管理運營的能力將幫助我們繼續在酒店業中成功競爭。
與第三方業主和特許經營商的協議以及與開發商的關係。我們的管理和特許經營費收入的很大一部分依賴於我們與第三方所有者和特許經營商簽訂的長期管理和特許經營協議。我們的管理和特許經營業務的生存能力取決於我們與第三方業主和特許經營商保持良好關係的能力。我們與這些第三方的關係也創造了與開發商的新關係，以及支持我們增長的房地產開發機會。我們相信，我們與我們所有細分市場的第三方所有者、特許經營商和開發商都有良好的關係，並致力於
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這些關係的持續增長和發展。這些關係存在於不同的所有者、特許經營商和開發商羣體中，並不是高度集中在任何特定的第三方。
獲得資本的途徑。酒店業是一個資本密集型行業，需要大量的資本支出來開發、維護和翻新物業。第三方業主和特許經營商必須根據適用的管理或特許經營協議的條款，為他們擁有的物業的這些資本支出提供資金。獲得我們或我們的第三方業主、特許經營商或開發合作伙伴為建設新物業或維護和翻新現有物業所需的資金，對我們業務和收入的持續增長至關重要。資本的可用性或我們或我們的第三方所有者、特許經營商或發展合作伙伴能夠獲得資本的條件可能會對未來發展的整體水平、成本和速度產生重大影響，從而對我們的收入增長能力產生重大影響。
費用
我們主要產生以下費用：
自有和租賃酒店費用。反映了我們合併的自有和租賃酒店的費用。我們酒店的運營費用包括房費、餐飲費、其他支持費和物業費。客房費用一般包括客房管理、洗衣和前臺員工的薪酬費用，以及客房設施和洗衣房的供應費。食品和飲料成本包括服務員和廚房員工以及食品和飲料產品的成本。其他支持費用包括與物業管理相關的成本，包括某些員工的遞延薪酬計劃，這些計劃的資金來自對拉比信託、公用事業、銷售和營銷、酒店水療運營、停車和其他客人娛樂、娛樂和服務的貢獻。財產費包括財產税、修理費、房租和保險費。
配送和目的地管理費用。包括與ALG度假業務相關的費用，主要是與銷售旅遊產品和服務直接相關的成本，如各種分銷費用，包括包機費用、信用卡費用、佣金和目的地管理銷售成本。此外，分銷和目的地管理費用包括薪酬費用、專業費用、銷售和營銷費用以及技術費用。
折舊和攤銷費用。代表非現金支出，主要包括我們合併擁有和租賃的酒店的建築物、傢俱、固定裝置和設備等固定資產的折舊。攤銷費用主要包括管理攤銷和特許經營協議無形資產攤銷。折舊和攤銷費用的變化可能是由翻新現有物業、收購或開發新物業和/或業務，或通過出售或關閉處置現有物業所推動的。
其他直接成本。指主要與我們公寓單元的住宅管理運營、聯合品牌信用卡計劃相關的費用，以及與無限度假俱樂部付費會員俱樂部相關的直接成本，該俱樂部專門在拉丁美洲和加勒比海地區的AMR Collection Resorts度假村提供會員福利。其他直接成本還包括Exhale spa和健身業務，該業務在截至2020年12月31日的一年內出售。
銷售、一般和行政費用。主要包括薪酬支出，包括某些員工的遞延薪酬計劃，這些薪酬計劃由向拉比信託捐款提供資金，用於我們的公司員工和支持我們業務部門(包括支持我們管理和特許經營部門的地區辦事處)的人員；專業費用，包括諮詢、審計和法律費用；差旅和娛樂費用；銷售和營銷費用；壞賬費用；以及辦公室行政和相關費用，包括租金費用。
代表管理和特許經營物業發生的費用。代表第三方所有者和特許經營商發生的成本。這些報銷成本主要涉及我們作為僱主的管理物業的工資，以及代表業主運營的全系統服務和忠誠度計劃。
其他項目
資產減值
我們持有大量商譽、無形資產、財產和設備、經營租賃使用權(“ROU”)資產和投資。我們每季度對這些資產進行減值評估，如“關鍵會計政策和估計”中進一步討論的那樣。過去，這些評估根據這些資產的具體事實和情況，對其中某些資產產生了減值費用。我們可能需要收取額外的減值費用，以反映我們未來資產和/或投資價值的潛在下降。
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收購、資產剝離和重大翻新
我們可能會不時地收購業務，以支持我們的長期增長戰略。我們還定期收購、剝離或進行酒店物業的大規模翻新。因此，從這些屬性得出的運營結果不符合“管理層評估的關鍵業務指標”中定義的“可比酒店”的定義。然而，這些屬性的操作結果可能會對我們的結果產生實質性的影響，因此，我們在討論重要時的操作結果時會單獨討論。
2021年，我們達成了以下關鍵交易：
•以27億美元收購ALG，扣除收購的現金；
•以1.46億美元收購Alila Ventana Big Sur，隨後以約1.48億美元將該房產出售給一個無關的第三方，並在出售時簽訂了該房產的長期管理協議；
•以600萬美元現金收購了擁有聖保羅君悦酒店實體剩餘50%的權益。此外，我們還償還了7800萬美元的房產第三方抵押貸款，我們也擺脱了償債擔保；
•以大約3.43億美元的價格出售凱悦太浩湖度假村、温泉和賭場，並簽訂了出售時的長期管理協議；
•以大約2.68億美元的價格出售凱悦酒店Lost Pines Resort and Spa，並就出售後的物業簽訂了長期管理協議；以及
•將邁阿密凱悦酒店(Hyatt Regency Miami)的資產出資2200萬美元給一家新成立的未合併的酒店合資企業，導致該子公司的非金融資產被取消確認。
2020年，我們達成了以下重點交易：
•出售擁有凱悦攝政巴庫的實體的股份，價格約為1100萬美元，nET 400萬美元的現金處置，關閉成本，以及比例調整，和簽訂出售房產的長期管理協議；
•以象徵性價格出售擁有Exhale Spa和健身業務的實體的股份；以及
•以7200萬美元出售了我們某些子公司58%的所有權權益，這些子公司開發了以凱悦酒店為中心的費城市中心以及鄰近的停車和零售空間，並將我們42%的所有權權益記錄為權益法投資。
有關這些關鍵交易的進一步討論，請參閲第四部分第15項“展品和財務報表明細表--我們的合併財務報表附註7”。
外幣匯率波動的影響
我們的很大一部分業務是以功能貨幣進行的，而不是我們的報告貨幣，即美元。因此，我們需要在報告期內按基於市場的平均匯率將這些結果從功能貨幣轉換為美元。當比較我們在不同時期的經營業績時，我們收入或費用的變化可能有很大一部分是由於在這兩個時期之間經歷的匯率波動而產生的。見第一部分第1A項，“風險因素--與酒店業有關的風險--在國際或特定國家或地區開展業務的風險，可能會降低我們的收入、增加我們的成本、減少我們的利潤或擾亂我們的業務。”
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經營成果
截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度
關於合併結果的探討 
有關我們綜合業績的更多信息，請參閲第四部分第15項“展品和財務報表時間表--綜合財務報表”中的綜合損益表(虧損)。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的幾年裏，合併業績受到新冠肺炎大流行的重大影響。截至2021年12月31日的一年也受到了對ALG收購的影響，收購於2021年11月1日完成。有關詳細討論，請參閲“-細分結果”。
我們通過拉比信託基金為我們的遞延補償計劃提供資金而持有的有價證券的投資的影響在下文討論的各種財務報表項目中得到確認，對淨收入(虧損)沒有影響。
自有和租賃酒店收入.
截至十二月三十一日止的年度，
20212020更好/(更差)貨幣影響
可比自有和租賃酒店收入$688 $391 $297 75.9 %$2 
不可比的自有和租賃酒店收入150 122 28 22.7 %— 
自有和租賃酒店總收入$838 $513 $325 63.2 %$2 
在截至2021年12月31日的一年中，可比自有和租賃酒店的收入與截至2020年12月31日的一年相比有所增長，這是由於2021年持續復甦的需求增加，以及2020年由於新冠肺炎疫情而暫停運營的多家酒店重新開業。
同期，不可比較的自有和租賃酒店收入增加，主要原因是2021年的交易活動和2020年正在翻新的兩家酒店，但部分抵消了2021年一家自有酒店延長關閉的影響。
管理、特許經營和其他費用收入。
截至十二月三十一日止的年度，
20212020更好/(更差)
基地管理費$169 $96 $73 76.0 %
激勵性管理費58 22 36 159.0 %
特許經營費119 63 56 89.3 %
管理費和特許經營費346 181 165 91.0 %
其他手續費收入72 58 14 24.7 %
管理費、加盟費和其他費用$418 $239 $179 74.9 %
截至十二月三十一日止的年度，
20212020更好/(更差)
管理費、加盟費和其他費用$418 $239 $179 74.9 %
反差收入(35)(30)(5)(16.7)%
淨管理費、加盟費和其他費用$383 $209 $174 83.3 %
與2020年同期相比，截至2021年12月31日的年度管理費和特許經營費有所增加，原因是2021年持續復甦推動的需求增加，而2020年新冠肺炎疫情導致多家酒店需求減少並暫停酒店運營。此外，本年度還包括在投資組合中增加管理和特許合同，以及從收購之日到2021年12月31日的1500萬美元ALG管理費。
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與截至2020年12月31日的一年相比，截至2021年12月31日的一年中，其他費用收入有所增加，主要是由於與我們的聯合品牌信用卡相關的許可費增加，以及ALG提供的營銷服務費用增加，但亞太地區管理和特許經營部門許可費的下降部分抵消了這一增長。
有關詳細討論，請參閲“-細分結果”。
配送和目的地管理收入。在截至2021年12月31日的一年中，分銷和目的地管理收入為1.15億美元，相當於收購ALG後的ALG Vacations收入。
其他收入。在截至2021年12月31日的一年中，其他收入比截至2020年12月31日的一年增加了5,100萬美元，這主要是由於前一年新冠肺炎疫情對我們住宿管理業務的影響，以及本年度與無限度假俱樂部會員計劃相關的收入。
用於償還代表管理和特許經營物業發生的成本的收入。
截至十二月三十一日止的年度，
20212020變化
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入$1,583 $1,286 $297 23.1 %
較少：拉比信任影響(19)(28)9 31.6 %
用於償還代表管理和特許經營物業發生的成本的收入，不包括拉比信託影響$1,564 $1,258 $306 24.4 %
在截至2021年12月31日的一年中，管理和特許經營物業產生的成本報銷收入比截至2020年12月31日的一年有所增長，主要是由於酒店在前一年暫停運營後恢復運營以及酒店經營業績改善，對管理和特許經營物業提供的工資和相關成本以及全系統服務的報銷增加。
與截至2020年12月31日的年度相比，在截至2021年12月31日的一年中，為通過拉比信託為我們的遞延薪酬計劃提供資金而持有的有價證券價值減少了900萬美元，原因是市場表現下降。
自有和租賃酒店費用.
截至十二月三十一日止的年度，
20212020更好/(更差)
可比自有和租賃酒店費用$578 $457 $(121)(26.4)%
不可比的自有和租賃酒店費用142 162 20 12.7 %
拉比信任影響5 8 3 29.3 %
自有和租賃酒店費用總額$725 $627 $(98)(15.7)%
與截至2020年12月31日的一年相比，截至2021年12月31日的一年中，可比自有和租賃酒店費用有所增加，主要原因是需求增加以及2020年由於新冠肺炎疫情暫停多家酒店的酒店運營後，酒店重新開業，導致可變費用增加。
同期，不可比較的自有和租賃酒店支出減少，主要原因是一家自有酒店和處置活動的延長關閉，但被收購活動和2020年正在翻新的兩處物業部分抵消。
配送和目的地管理費用。在截至2021年12月31日的一年中，分銷和目的地管理費用為1.12億美元，這是收購ALG後的ALG度假費用。
折舊及攤銷費用。在截至2021年12月31日的一年中，折舊和攤銷費用與截至2020年12月31日的一年持平，因為在ALG收購中收購的無形資產攤銷費用增加了2200萬美元，主要被出售所擁有的酒店所抵消。
其他直接成本。與截至2020年12月31日的一年相比，截至2021年12月31日的一年中，其他直接成本增加了6,200萬美元，原因是前一年新冠肺炎疫情對我們住宅管理業務的影響，持卡人支出和積分轉移增加導致我們的聯合品牌信用卡計劃增加，以及與無限度假俱樂部會員計劃相關的支出增加，但部分被2020年第四季度出售Exhale spa和健身業務導致的支出減少所抵消。
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目錄

銷售、一般和管理費用.
截至十二月三十一日止的年度，
20212020變化
銷售、一般和管理費用$366 $321 $45 13.7 %
較少：拉比信任影響(38)(52)14 28.5 %
減去：基於股票的薪酬費用(50)(24)(26)(113.7)%
調整後的銷售、一般和管理費用$278 $245 $33 13.1 %
在截至2021年12月31日的一年中，銷售、一般和行政費用與上年同期相比有所增加，原因是ALG業務的成本，包括800萬美元的整合相關成本，在截至2020年12月31日的一年中，與某些業績既得限制性股票單位(PSU)獎勵相關的先前確認的基於股票的薪酬支出逆轉後，本季度基於股票的薪酬支出增加，以及與2020年期間的重大成本控制措施相比，某些工資和相關成本的增加。上述增長部分被壞賬支出的減少以及通過拉比信託為我們的遞延補償計劃提供資金而持有的有價證券的基礎投資的市場表現下降所抵消。
有關調整後的銷售費用、一般費用和管理費用的進一步討論，請參閲“管理層評估的關鍵業務指標”。
代表管理及專營物業招致的費用.
截至十二月三十一日止的年度，
20212020變化
代表管理及專營物業招致的費用$1,639 $1,375 $264 19.2 %
較少：拉比信任影響(19)(28)9 31.6 %
代表管理和特許經營物業發生的費用，不包括拉比信託影響$1,620 $1,347 $273 20.3 %
在截至2021年12月31日的一年中，管理和特許經營物業產生的成本與截至2020年12月31日的年度相比有所增加，主要原因是我們作為僱主的管理物業的工資和相關費用增加，以及由於酒店在前一年暫停運營後恢復運營以及酒店經營業績改善，與向管理和特許經營物業提供的全系統服務相關的支出。
與截至2020年12月31日的年度相比，在截至2021年12月31日的一年中，為通過拉比信託為我們的遞延薪酬計劃提供資金而持有的有價證券價值減少了900萬美元，原因是市場表現下降。
為拉比信託基金持有的有價證券的淨收益(虧損)和利息收入.
截至十二月三十一日止的年度，
20212020更好/(更差)
拉比信任影響分配給銷售、一般和管理費用$38 $52 $(14)(28.5)%
拉比信託影響分配給自有和租賃酒店的費用5 8 (3)(29.3)%
為拉比信託基金持有的有價證券的淨收益(虧損)和利息收入$43 $60 $(17)(28.6)%
在截至2021年12月31日的一年中，由於基礎投資資產的表現，為拉比信託提供資金的有價證券的淨收益(虧損)和利息收入與截至2020年12月31日的年度相比有所下降。
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目錄

未合併酒店業企業的權益收益(虧損)。
截至十二月三十一日止的年度，
20212020更好/(更差)
與未合併的酒店合資企業相關的銷售活動的淨收益(注4)
$100 $— $100 
凱悦酒店在未合併的酒店合資企業中的份額淨收益(虧損)4 (20)24 
凱悦酒店在未合併的酒店合資企業中的份額不包括外幣的淨虧損(60)(57)(3)
其他(16)7 (23)
未合併的酒店業合資企業的股權收益(虧損)$28 $(70)$98 
在截至2021年12月31日的一年中，與截至2020年12月31日的年度相比，未合併酒店合資企業的股權收益(虧損)增加，主要是由於我們的未合併酒店合資企業的銷售活動產生了1億美元的淨收益，其中6900萬美元可歸因於與收購擁有聖保羅君悦酒店實體剩餘50%權益相關的確認的税前收益。此外，在截至2021年12月31日的一年中，凱悦酒店在未合併的酒店合資企業中的外幣淨收益份額比前一年的淨虧損有所增加，這主要是由聖保羅君悦酒店持有以功能貨幣以外的貨幣計價的貸款推動的。更多信息見第四部分第15項“證物和財務報表附表--合併財務報表附註7”。我們在2021年為印度酒店物業提供的債務償還擔保部分抵消了這一增長。詳情見第四部分第15項“展品和財務報表附表--合併財務報表附註15”。
利息支出。在截至2021年12月31日的一年中，在2020年和2021年優先票據發行的推動下，利息支出比截至2020年12月31日的一年增加了3500萬美元。更多信息見第四部分第15項“證物和財務報表附表--合併財務報表附註11”。
房地產和其他商品的銷售損益。在截至2021年12月31日的一年中，我們確認了以下事項：
•與出售凱悦太浩湖度假村、水療中心和賭場有關的3.05億美元税前收益；以及
•與出售凱悦攝政Lost Pines Resort and Spa相關的1.04億美元税前收益。
在截至2020年12月31日的年度內，我們確認了以下事項：
•$30,000,000與出售我們在擁有凱悦攝政巴庫的實體的股份有關的税前虧損；
•$11 百萬税前虧損與出售我們在擁有Exhale水療和健身業務的實體的股份有關;
•$3百萬税前虧損與土地出讓和在建工程有關的；
•400萬美元的税前收益，與無關的第三方對開發凱悦中心的某些子公司的投資有關費城及其附近的停車位和零售區及
•$4 出售內布拉斯加州奧馬哈一座商業建築的税前收益為100萬美元.
更多信息見第四部分第15項“證物和財務報表附表--合併財務報表附註7”。
資產減值。在截至2021年12月31日的年度內，我們確認了800萬美元的資產減值費用，這些費用主要是由於合同終止而與無形資產相關的。在截至2020年12月31日的年度內，我們確認了3800萬美元的商譽減值費用和2400萬美元的與財產和設備、經營租賃ROU資產和無形資產相關的減值費用。
更多信息見第四部分第15項“證物和財務報表附表--合併財務報表附註9”。
其他收入(虧損)，淨額。其他收入(虧損)，淨增加7300萬美元，從截至2020年12月31日的年度虧損9200萬美元增加到截至2021年12月31日的年度虧損1900萬美元。更多信息見第四部分第15項“證物和財務報表附表--合併財務報表附註21”。
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目錄

所得税優惠(撥備).
截至十二月三十一日止的年度，
20212020更好/(更差)
所得税前收入(虧損)$44 $(960)$1,004 104.6 %
所得税優惠(撥備)(266)257 (523)(203.2)%
實際税率603.5 %26.8 %(576.7)%

與截至2020年12月31日的年度相比，截至2021年12月31日的一年的所得税撥備和實際所得税税率的增加，主要是由於美國聯邦和州遞延税項資產上記錄的估值免税額。詳情見第四部分第15項“展品和財務報表附表--合併財務報表附註14”。
細分結果
正如第四部分第15項“展品和財務報表時間表--我們的合併財務報表附註19”中所述，我們使用自有和租賃酒店的收入、管理、特許經營和其他費用收入、分銷和目的地管理收入以及調整後的EBITDA來評估部門的經營業績。
在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度裏，我們的部門收入、可比平均收入和調整後的EBITDA繼續受到新冠肺炎疫情的影響，業績仍然明顯低於新冠肺炎疫情前的業績。
2021年11月1日，我們完成了對ALG的收購，目前作為一個單獨的可報告部門進行管理。
自有和租賃酒店部門收入.
截至十二月三十一日止的年度，
20212020更好/(更差)貨幣影響
可比自有和租賃酒店收入$705 $403 $302 74.7 %$2 
不可比的自有和租賃酒店收入150 122 28 22.7 %— 
部門總收入$855 $525 $330 62.6 %$2 
在截至2021年12月31日的一年中，可比自有和租賃酒店的收入與上年同期相比有所增長，這是由於2021年期間由於從新冠肺炎大流行中持續復甦和酒店重新開業而導致的需求增加。
同期，不可比較的自有和租賃酒店收入增加，主要原因是2021年的交易活動和2020年正在翻新的兩家酒店，但部分抵消了2021年一家自有酒店延長關閉的影響。
 截至十二月三十一日止的年度，
 RevPAR入住率adr
2021vs. 2020
(恆值$)		2021vs. 20202021vs. 2020
(恆值$)
可比的自有和租賃酒店$96 94.9 %44.5 %21.4% pts$215 1.3 %
與2020年同期相比，在截至2021年12月31日的一年中，我們可比自有和租賃酒店的每間客房平均收入有所增加，這主要是由於美國各個市場的休閒暫時性需求有所改善，原因是美國從新冠肺炎大流行中繼續復甦。
在截至2021年12月31日的一年中，我們從可比自有和租賃酒店的業績中移除了六處物業，其中三處已售出，一處為一家未合併的酒店合資企業，一處被長期關閉，一處從租賃轉變為管理。
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目錄

自有和租賃酒店部門調整後的EBITDA.
截至十二月三十一日止的年度，
20212020更好/(更差)
自有和租賃酒店調整後EBITDA$77 $(135)$212 156.9 %
未合併酒店合資企業調整後EBITDA的比例份額14 (13)27 204.1 %
分段調整後的EBITDA$91 $(148)$239 161.2 %
在截至2021年12月31日的一年中，我們可比自有和租賃酒店的調整後EBITDA比2020年同期增加了1.66億美元，主要是由於可比自有和租賃酒店收入增加了3.02億美元，部分抵消了可比自有和租賃酒店費用的增加，這是由需求增加和酒店2021年重新開業產生的可變費用推動的。在截至2021年12月31日的一年中，我們不可比較的自有和租賃酒店的調整後EBITDA比截至2020年12月31日的一年增加了4600萬美元，這主要是由於交易活動以及自有酒店長期關閉的費用減少推動的業績改善。
與截至2020年12月31日的一年相比，在截至2021年12月31日的一年中，我們來自未合併酒店合資企業的調整後EBITDA的比例增加，這主要是由於2021年期間由於繼續從新冠肺炎大流行中復甦而導致的需求增加。
美洲管理和特許經營部門的收入.
截至十二月三十一日止的年度，
20212020更好/(更差)
細分市場收入
管理費、加盟費和其他費用$277 $152 $125 83.0 %
反差收入(19)(18)(1)(13.6)%
其他收入84 42 42 99.7 %
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入1,410 1,152 258 22.4 %
部門總收入$1,752 $1,328 $424 31.9 %
與截至2020年12月31日的年度相比，截至2021年12月31日的一年中，管理費、特許經營費和其他費用有所增加，主要原因是2021年期間需求改善，導致管理費增加，原因是以美國某些市場(特別是度假目的地)為主導的新冠肺炎大流行持續復甦，以及部分服務物業的特許經營費增加。
截至2021年12月31日的一年中，與前一年同期相比，其他收入有所增長，這是由於我們的住宅管理業務在2021年期間由於繼續從新冠肺炎疫情中復甦而需求增加。
與2020年同期相比，截至2021年12月31日的一年，管理和特許經營物業產生的成本報銷收入增加，主要是由於酒店在前一年暫停運營後恢復運營，以及酒店經營業績改善，對管理和特許經營物業的工資和相關成本以及提供給管理和特許經營物業的全系統服務的報銷增加。
(可比的全系統酒店)截至十二月三十一日止的年度，
RevPAR入住率adr
2021vs. 2020
(恆值$)		2021vs. 20202021vs. 2020
(恆值$)
美洲全套服務$89 96.4 %44.1 %19.9% pts$202 7.9 %
美洲精選服務$76 66.3 %61.8 %20.7% pts$123 10.6 %
與截至2020年12月31日的年度相比，在截至2021年12月31日的一年裏，我們可比的全系統全方位服務酒店和精選服務酒店的每間可比客房平均收入比都有所增加，這主要是由於從新冠肺炎大流行中持續復甦而產生的休閒短暫需求推動的。
81
目錄

在截至2021年12月31日的一年中，有7家酒店從可比的美洲全服務系統酒店業績中刪除，其中4家離開了酒店組合，2家已長期關閉，1家正在進行翻新。在截至2021年12月31日的一年中，有10家酒店從可比的美洲精選服務系統酒店結果中刪除，因為有兩家酒店關閉了很長一段時間，有八家酒店離開了酒店組合。
美洲管理和特許經營部門調整後的EBITDA.
截至十二月三十一日止的年度，
20212020更好/(更差)
分段調整後的EBITDA$231 $90 $141 156.8 %
在截至2021年12月31日的一年中，調整後的EBITDA與截至2020年12月31日的一年相比有所增加，主要是由於管理費和特許經營費的增加。此外，調整後的EBITDA增加的原因是銷售、一般和行政費用減少，這主要是由於上一年某些應收賬款上記錄的壞賬準備金，但被2020年成本控制措施導致的工資和相關成本增加部分抵消。
亞太區管理和特許經營部門的收入。
截至十二月三十一日止的年度，
20212020更好/(更差)
細分市場收入
管理費、加盟費和其他費用$72 $61 $11 17.2 %
反差收入(4)(2)(2)(45.0)%
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入96 75 21 27.2 %
部門總收入$164 $134 $30 22.4 %
截至2021年12月31日的年度，管理費、特許經營費和其他費用較上年同期增加，這主要是由於國內需求改善導致大中華區管理費增加，但部分被品牌住宅銷售許可費的下降所抵消。
與截至2020年12月31日的一年相比，在截至2021年12月31日的一年中，為管理和特許經營物業產生的成本報銷收入增加，這是由於酒店經營業績改善，對管理和特許經營物業提供的全系統服務的報銷增加。
(可比的全系統酒店)截至十二月三十一日止的年度，
RevPAR入住率adr
2021vs. 2020
(恆值$)		2021vs. 20202021vs. 2020
(恆值$)
亞太航空全面服務$68 15.0 %42.9 %6.1% pts$158 (1.3)%
Aspac精選服務$38 23.9 %53.0 %9.2% pts$71 2.4 %
與上年同期相比，截至2021年12月31日的年度可比全系統酒店每間可比房價上漲，這是由於大中華區在2021年因繼續從新冠肺炎大流行中復甦而導致的臨時需求增加。
在截至2021年12月31日的一年中，有三家酒店從可比的亞太地區全系統服務酒店業績中被剔除，因為一家正在進行翻新，一家已經關閉了很長一段時間，還有一家離開了酒店組合。在截至2021年12月31日的一年中，有一家酒店離開了酒店組合，並被從可比的亞太地區精選服務系統酒店業績中刪除。
亞太區管理和特許經營部門調整後的EBITDA。
截至十二月三十一日止的年度，
20212020更好/(更差)
分段調整後的EBITDA$29 $24 $5 20.6 %
調整後EBITDA的增長主要是由於截至2021年12月31日的一年中，與上年同期相比，管理、特許經營和其他費用收入增加，但被
82
目錄

銷售、一般和行政費用增加，主要原因是2020年的成本控制措施導致工資和相關成本上升。
EAME/西南亞洲管理和特許經營部門收入。
截至十二月三十一日止的年度，
20212020更好/(更差)
細分市場收入
管理費、加盟費和其他費用$43 $23 $20 85.0 %
反差收入(12)(10)(2)(16.0)%
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入66 55 11 21.5 %
部門總收入$97 $68 $29 44.1 %
與截至2020年12月31日的一年相比，截至2021年12月31日的一年中，管理費、特許經營費和其他費用都有所增加，原因是2021年整個地區的管理費因新冠肺炎疫情的持續復甦而增加，其中歐洲和中東的管理費在短暫需求的帶動下顯著增加。
與截至2020年12月31日的一年相比，在截至2021年12月31日的一年中，為管理和特許經營物業產生的成本報銷收入增加，主要是由於酒店經營業績改善，對管理和特許經營物業提供的全系統服務的報銷增加。
(可比的全系統酒店)截至十二月三十一日止的年度，
RevPAR入住率adr
2021vs. 2020
(恆值$)		2021vs. 20202021vs. 2020
(恆值$)
EAME/SW亞洲全面服務$69 72.2 %40.8 %16.0% pts$170 4.8 %
EAME/SW亞洲精選服務$40 43.3 %52.8 %16.8% pts$76 (2.4)%
與截至2020年12月31日的一年相比，截至2021年12月31日的一年中，可比的全系統酒店每間可比價格有所增加，這主要是由於需求增加，因為2021年期間，由於繼續從新冠肺炎大流行中恢復，各種旅行和行動限制被取消。RevPAR的增長主要是由歐洲和中東的休閒目的地推動的，歐洲受益於強勁的夏季，中東地區隨着對國際旅行的限制放鬆，經歷了穩步的復甦。
在截至2021年12月31日的一年中，有四家酒店從可比的EAME/SW Asia全系統服務酒店業績中剔除，因為三家酒店關閉了很長一段時間，一家酒店正在進行翻新。在截至2021年12月31日的一年中，有一家酒店離開了酒店組合，並被從可比的EAME/SW Asia Select Service全系統酒店業績中刪除。
EAME/SW亞洲管理和特許經營部門調整後的EBITDA。
截至十二月三十一日止的年度，
20212020更好/(更差)
分段調整後的EBITDA$17 $(15)$32 211.0 %
在截至2021年12月31日的一年中，與截至2020年12月31日的年度相比，調整後EBITDA的增長主要是由於管理、特許經營和其他費用的增加，以及前一年某些應收賬款上記錄的壞賬準備金導致的銷售、一般和行政費用的減少。
蘋果休閒集團部門收入。
我們於2021年11月1日收購了ALG，因此，我們2021年的業績包括兩個月的ALG運營。在此期間，總收入為1.66億美元，主要由1.15億美元的分銷和目的地管理收入以及2100萬美元的管理、特許經營和其他費用收入推動。管理、特許經營和其他費用收入分別反映了美洲(包括拉丁美洲和加勒比海地區和歐洲)AMR Collection度假村的淨套餐RevPAR為188美元和92美元。
83
目錄

蘋果休閒集團部門調整後的EBITDA。
截至2021年12月31日的兩個月，調整後的EBITDA為400萬美元。在同一時期，新的無限度假俱樂部會員合同的銷售使合同負債和遞延成本資產分別增加了3500萬美元和1600萬美元，導致淨延期1900萬美元。合同負債和遞延成本資產的增加將分別增加收入和費用，這些收入和費用將在我們的合併損益表(損益表)中確認，該損益表將在會員制俱樂部成員的客户壽命(從3年到25年)內確認。此外，在這兩個月期間，淨融資合同增加了800萬美元。
公司和其他公司。
截至十二月三十一日止的年度，
20212020更好/(更差)
收入$41 $34 $7 19.7 %
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入$— $4 $(4)(100.0)%
調整後的EBITDA$(116)$(130)$14 11.2 %
在截至2021年12月31日的一年中，收入與截至2020年12月31日的年度相比有所增長，主要是由於與我們聯合品牌信用卡相關的許可費，但在2020年第四季度出售Exhale spa和健身業務部分抵消了這一增長。
在截至2021年12月31日的一年中，調整後的EBITDA與截至2020年12月31日的年度相比有所增加，主要是由於2020年代表管理和特許經營物業發生的4500萬美元成本，我們不打算從酒店所有者那裏收回這些成本。這些成本與提供必要的全系統服務和計劃有關，儘管由於新冠肺炎疫情導致酒店運營下滑，上一年用於償還這些成本的收入減少，但我們仍繼續提供這些服務。在截至2021年12月31日的一年中，與截至2020年12月31日的年度相比，上述調整後EBITDA的增長部分被某些銷售、一般、行政費用(包括工資和相關成本)的增加所抵消，這些費用包括2020年的成本控制舉措以及與ALG收購相關的800萬美元整合相關成本。
84
目錄

非GAAP計量調節
下表提供了可歸因於凱悦酒店公司的淨收入(虧損)與EBITDA的對賬，以及EBITDA與綜合調整後EBITDA的對賬：
截至十二月三十一日止的年度，
20212020變化
凱悦酒店集團的淨收益(虧損)$(222)$(703)$481 68.4 %
利息支出163 128 35 26.9 %
(福利)所得税撥備266 (257)523 203.2 %
折舊及攤銷310 310 — 0.1 %
EBITDA517 (522)1,039 199.1 %
反差收入35 30 5 16.7 %
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入(1,583)(1,286)(297)(23.1)%
代表管理及專營物業招致的費用1,639 1,375 264 19.2 %
我們不打算向酒店業主追回為管理和特許經營物業而產生的費用— (45)45 100.0 %
未合併的酒店業合資企業的股本(收益)損失(28)70 (98)(139.4)%
基於股票的薪酬費用50 24 26 113.7 %
(收益)房地產和其他產品的銷售虧損(414)36 (450)NM
資產減值8 62 (54)(87.3)%
其他(收入)損失，淨額19 92 (73)(79.2)%
未合併的自有和租賃酒店合資企業調整後EBITDA的按比例份額14 (13)27 204.1 %
調整後的EBITDA$257 $(177)$434 245.3 %
流動性與資本資源
概述
我們主要通過現有現金、短期投資和運營產生的現金來為我們的業務融資。作為我們長期業務戰略的一部分，我們使用出售的淨收益來支持新的投資機會，包括收購，以及在適當的時候將資本返還給我們的股東。如果我們認為有必要，我們會在循環信貸安排下或從其他第三方渠道借入現金，並通過發行債務或股權證券來籌集資金。我們堅持強調保本的現金投資政策。
新冠肺炎疫情以及相關的旅行限制和其他遏制措施已經對旅行、住宿和酒店業產生了重大影響，從而對我們的業務、運營業績、現金流和財務狀況產生了重大影響。在管理營運開支和現金流方面，我們一向遵守紀律，並會繼續遵守，以配合業務需要和需求水平。
為了與我們的長期業務戰略保持一致，2021年11月1日，我們完成了對ALG的收購，並支付了27億美元的現金。這筆交易的資金來自手頭的現金、10億美元的新債務收益、5.75億美元的普通股發行收益，以及2.1億美元的循環信貸安排借款。在截至2021年12月31日的一年中，我們償還了2.1億美元的循環信貸安排借款。有關更多信息，請參閲第四部分第15項“展品和財務報表附表--合併財務報表附註7和附註16”。
我們可能會不時通過現金購買和/或交換其他證券、公開市場購買、私下協商的交易或其他方式，包括根據規則10b5-1計劃或加速股票回購交易，尋求註銷或購買我們的未償還股權和/或債務證券。這類回購或交換(如果有的話)將取決於當時的市場狀況、我們現有或未來融資安排的限制、我們的流動性要求、合同限制和其他因素。涉及的金額可能很大。
85
目錄

我們相信，我們的現金狀況、短期投資和運營現金，加上我們循環信貸安排下的借款能力和我們進入資本市場的機會，將足以滿足我們的所有短期和長期資金需求和資本部署目標。
最近影響我們流動性和資本資源的交易
在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，各種交易影響了我們的流動性。見“現金的來源和用途”。
現金的來源和用途
 截至十二月三十一日止的年度，
20212020
現金由(用於)：
經營活動$315 $(611)
投資活動(1,772)(736)
融資活動1,288 1,525 
匯率變動對現金的影響(3)(4)
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)$(172)$174 
經營活動的現金流
在截至2021年12月31日的一年中，運營活動提供(用於)的現金比截至2020年12月31日的一年增加了9.26億美元。這一增長主要是由於從新冠肺炎大流行中持續復甦推動了整個投資組合業績的改善，這有助於增加營運資本。2021年經營活動提供的現金還包括ALG業績推動下增加的營運資金。此外，在2021年期間，我們從美國國税局(IRS)收到了2.54億美元的退款，這是根據冠狀病毒援助、救濟和經濟安全(CARE)法案的規定允許的損失結轉索賠。
投資活動的現金流
2021年活動：
•我們以26.79億美元的現金收購了ALG，扣除了4.6億美元的現金和現金等價物以及1600萬美元的限制性現金。
•我們以1.46億美元現金收購了Alila Ventana Big Sur，扣除關閉成本和比例調整後，我們獲得了1.48億美元的收益，扣除後續出售的關閉成本和比例調整後，我們獲得了1.48億美元的收益。
•我們在資本支出上投資了1.11億美元(見“-資本支出”)。
•我們以600萬美元的現金購買了合作伙伴在擁有聖保羅君悦酒店的實體中的權益，並償還了7800萬美元的第三方抵押貸款。
•我們在未合併的酒店項目上投資了2900萬美元。
•我們發行了2100萬美元的融資應收賬款。
•我們花了700萬美元現金從一個無關的第三方手中買下了土地。
•我們從出售有價證券和短期投資中獲得了4.47億美元的淨收益。
•我們從出售凱悦太浩湖度假村(Hyatt Regency Lake Tahoe Resort)、水療中心(Spa)和賭場(Casino)獲得了3.43億美元的收益(扣除關閉成本和按比例調整)。
•我們從出售凱悦攝政Lost Pines Resort and Spa獲得了2.68億美元的收益，扣除關閉成本和比例調整後的收益。
•我們從與某些權益法投資和贖回持有至到期(“HTM”)債務證券相關的銷售活動中獲得了9800萬美元的收益。
•我們從出售擁有凱悦酒店比什凱克(Hyatt Regency Bishkek)的合併酒店企業的權益中獲得了300萬美元的收益，扣除已處置的現金、關閉成本和比例調整。
86
目錄

2020年活動：
•我們投資6.01億美元淨買入有價證券和短期投資。
•我們在資本支出上投資了1.22億美元(見“-資本支出”)。
•我們在未合併的酒店項目上投資了6500萬美元。
•我們發行了3200萬美元的融資應收賬款。
•我們獲得了7200萬美元的收益，這些收益與出售某些子公司58%的所有權權益有關，這些子公司開發了凱悦中心城費城以及鄰近的停車和零售空間。
•我們以大約1100萬美元的價格出售了擁有凱悦攝政巴庫的實體的股份，扣除了400萬美元的現金處置、關閉成本和比例調整。
•我們從出售內布拉斯加州奧馬哈的一座商業建築中獲得了600萬美元的收益，扣除關閉成本和比例調整後的收益。
我們定期在處置或收購某些財產時簽訂類似的交換協議。根據這些協議的條款，銷售收益將存入由合格中介管理的第三方託管賬户，在發佈之前不能供我們使用。所得款項在我們的綜合資產負債表中記錄為限制性現金，並在(I)如果用作同類交換協議的一部分，(Ii)如果我們在協議日期後45天內沒有確定合適的替代物業，或(Iii)當同類交換協議沒有在剩餘的允許時間內完成的情況下釋放。
融資活動的現金流
2021年活動：
•在扣除1100萬美元的承銷折扣和其他發行費用後，我們以約17.38億美元的淨收益發行了優先票據。
•在扣除大約2500萬美元的承銷折扣和其他發行費用(“普通股發行”)後，我們發行和出售了805萬股A類普通股，獲得了5.75億美元的淨收益。
•我們贖回了未償還的7.5億美元三個月期倫敦銀行同業拆借利率加上2022年到期的3.000%優先票據，贖回金額約為7.53億美元，其中包括300萬美元的應計利息。
•我們償還了未償還的2.5億美元2021年到期的5.375%優先票據，發行價為99.846%，到期日約為2.57億美元，包括700萬美元的應計利息。
•我們借入並償還了2.1億美元的循環信貸安排。
2020年活動：
•在扣除1500萬美元的承銷折扣和其他發行費用後，我們以約16.35億美元的淨收益發行了優先票據。
•我們回購了827,643股A類普通股，總購買價為6900萬美元。
•我們第一季度為A類和B類普通股支付了每股0.20美元的現金股息，總計2000萬美元。
•我們借入並償還了4億美元的循環信貸安排。
87
目錄

我們將淨債務定義為總債務減去現金和現金等價物以及短期投資的總和。我們認為淨負債及其構成是衡量流動性的重要指標，也是資本結構戰略的指導性指標。淨債務是一種非公認會計準則(GAAP)衡量標準，其計算方法可能與其他公司使用的類似名稱的衡量標準不同。下表彙總了我們的債務與資本比率：
2021年12月31日2020年12月31日
合併債務(1)$3,978 $3,244 
股東權益3,563 3,211 
總資本7,541 6,455 
總債務與總資本之比52.8 %50.3 %
合併債務(1)3,978 3,244 
減去：現金和現金等價物以及短期投資(1,187)(1,882)
合併債務淨額$2,791 $1,362 
淨負債與總資本之比37.0 %21.1 %
 
(1)不包括我們在2021年12月31日和2020年12月31日分別根據權益法核算的未合併酒店合資企業中我們應承擔的債務份額中的約5.81億美元和6.71億美元，基本上所有這些債務都是我們沒有追索權的，我們根據單獨的協議擔保了其中的一部分。
資本支出
我們經常進行資本支出以加強我們的業務。我們將我們的資本支出歸類為維護和技術，對現有物業的增強，以及對正在開發或最近開業的新物業的投資。我們在資本開支方面一向有紀律，將來亦會繼續這樣做，並已將營運所得的現金流量計算在內。
 截至十二月三十一日止的年度，
20212020
對現有屬性的增強$68 $60 
維護和技術43 26 
對正在開發或最近開盤的新物業的投資— 36 
資本支出總額$111 $122 
對正在開發或最近開業的新物業的投資減少，主要是由於Miraval物業的翻新完成。
高級註釋
下表列出了我們的各種系列高級無擔保票據(統稱為“高級票據”)在2021年12月31日的未償還本金餘額，如第四部分第15項“展品和財務報表附表--綜合財務報表附註11”中所述。高級債券的利息每半年或每季度派息一次。
本金金額
3億美元2023年到期的優先無擔保票據-浮動利率票據$300 
3.5億美元2023年到期的優先無擔保票據-3.375%350 
7億美元2023年到期的優先無擔保票據-1.300%700 
7.5億美元2024年到期的優先無擔保票據-1.800%750 
4.5億美元2025年到期的優先無擔保票據-5.375%450 
4億美元2026年到期的優先無擔保票據-4.850%400 
4億美元2028年到期的優先無擔保票據-4.375%400 
4.5億美元2030年到期的優先無擔保票據-5.750%450 
高級債券合計
$3,800 
88
目錄

在管理高級票據的契約中，我們同意不：
•在我們的主要財產、或我們擁有或租賃主要財產的子公司的股本或債務上設立任何留置權，以擔保債務，而不同時有效地規定，只要此類債務是如此擔保的，優先票據就以此類債務平等和按比例提供擔保；或
•就我們的主要物業進行任何出售和回租交易。
這些限制會受到重大例外情況的影響。
該契約還限制了我們進行合併或合併或轉讓我們全部或基本上所有資產的能力，除非滿足某些條件。
如發生控制權變更觸發事件(如管理高級債券的契約所界定)，吾等將被要求以相等於其本金101%的價格購買優先債券，連同截至購買日為止的應計及未付利息(如有)。除2023年浮動利率債券、2023年固定利率債券及2024年固定利率債券(定義如下)外，我們亦可在到期前任何時間贖回部分或全部剩餘的優先債券，贖回價格相當於優先債券本金的100%，另加贖回日的應計及未付利息(如有)，另加整體金額。任何補足付款的金額在一定程度上取決於贖回日美國國債的收益率，這些證券的到期日與各自優先債券的到期日相當。2023年浮動利率票據在票據發行日期一週年之前的任何時間都不能以我們的選擇權贖回。我們可在發行日一週年前任何時間贖回部分或全部2023年定息債券及2024年定息債券，贖回價格相等於優先債券本金的100%，另加至贖回日為止的應計及未付利息(如有的話)，另加補足總額。在2023年浮動利率債券、2023年固息債券和2024年固息債券發行日一週年當日或之後的任何時間，我們都可以贖回部分或全部該等債券，贖回價格相當於贖回債券本金的100%加上應計未付利息。
我們遵守了管理我們高級債券的契約下於2021年12月31日的所有適用契約。
我們於2021年10月1日發行了2023年到期的7億美元1.300釐優先債券(“2023年固息債券”)、2023年到期的3億美元浮息優先債券(“2023年浮息債券”)及2024年到期的7.5億美元1.800釐優先債券(“2024年固息債券”)。見第四部分第15項“證物和財務報表附表--合併財務報表附註11”。
循環信貸安排
2021年3月18日，我們簽署了“第三次革命者修正案”。請參閲第四部分第15項“展品和財務報表附表-合併財務報表附註11”和我們目前提交給美國證券交易委員會的8-K表格報告March 22, 2021，參考併入本年度報告中，以瞭解與第三次革命修正案相關的更多信息。
2021年8月30日，我們簽署了第四次革命者修正案，該修正案基本上與2021年11月1日收購ALG的同時生效。請參閲第四部分第15項“展品和財務報表附表-合併財務報表附註11”和我們目前提交給美國證券交易委員會的8-K表格報告2021年8月31日，參考併入本年度報告，瞭解與第四次革命修正案相關的更多信息。
我們的循環信貸安排，經“第四次轉軌修正案”(“循環信貸安排”)修訂，旨在為營運資金和一般企業用途提供融資，包括商業票據備份和允許的投資和收購。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們在循環信貸安排下沒有未償還的貸款餘額。在我們的循環信貸機制下，截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們有700萬美元和100萬美元的未提取信用證，以及根據循環信貸機制簽發的未提取信用證和減少的可獲得性。截至2021年12月31日，在我們的循環信貸安排下，扣除未提取的未提取信用證，我們有14.93億美元的可用借款能力。見第四部分第15項“展品和財務報表明細表--合併財務報表附註11”。
我們在循環信貸安排下的所有借款基本上都由循環信貸安排中定義的我們所有重要的國內子公司提供擔保。所有的擔保都是付款和履約的擔保，而不是託收的擔保。酒店投資者I，Inc.是一家全資子公司，是我們循環信貸安排下的額外借款人。
89
目錄

未償還借款的利率要麼基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)，要麼基於另一種基準利率，每種情況下的保證金都基於我們的信用評級，或者在某些情況下，我們的信用評級和槓桿率。我們的循環信貸安排的利率下限為倫敦銀行同業拆借利率的0.250%。
在《公約》豁免期(定義如下)期間和《公約》豁免期之後至2023年4月1日(“公約調整期”)，只要我們擁有標準普爾至少bbb-級的信用評級或穆迪至少baa3級的信用評級，(A)我們的循環信貸安排項下的借款根據我們的選擇，以一個月、三個月或六個月的libor計息，以libor下限為限，外加1.550%的保證金，外加任何強制性成本：(A)根據我們的選擇，根據libor下限，我們的循環信貸工具項下的借款計息1個月、3個月或6個月，外加每年1.550%的保證金，外加任何強制性成本。(B)循環信貸安排提供貸款人在循環信貸安排下總承諾額的0.200%的貸款手續費；及(B)循環信貸安排提供的貸款手續費為貸款人在循環信貸安排下的總承諾額的0.200%。無論借款水平如何，都會收取貸款手續費。如果我們的信用評級不再是標準普爾的BBB級或更高，或者穆迪的BAA3級或更高級，(A)我們的循環信貸安排下的借款將以倫敦銀行同業拆借利率計息，以倫敦銀行同業拆借利率下限為限，年利率加2.000%，或另類基本利率加年利率1.000%，以及(B)貸款手續費將為0.250%。
截至2021年12月31日，根據我們的循環信貸安排，一個月倫敦銀行同業拆借利率為1.800%，或倫敦銀行同業拆借利率為0.101%(但受倫敦銀行同業拆借利率下限0.250%的限制)加保證金。在我們的Swingline子貸款下的借款將按年利率計息，利率等於備用基本利率加上備用基本利率貸款的循環貸款的適用百分比。
在《公約》調整期之後，我們的循環信貸安排下的借款和適用的貸款費用將根據我們的信用評級或在某些情況下根據我們的信用評級和槓桿率而變化的較低利率設定。
我們還被要求就每份信用證支付相當於每份信用證面值的倫敦銀行同業拆借利率適用保證金的信用證費用。此外，我們必須按信用證面值每年0.10%的預付費用給每份信用證的開具人。
我們的循環信貸安排包含許多肯定和限制性的契約，包括對我們的直接或間接子公司的資產設置留置權；合併、合併和解散；出售資產；與關聯公司進行交易；改變我們或我們的直接或間接子公司的會計年度或組織文件；進行限制性付款；以及在契約豁免期內進行投資的能力限制。
循環信貸安排亦載有限制(A)我們的最高槓杆率(包括循環信貸安排所界定的綜合經調整資金債務與綜合EBITDA的比率)不超過4.5比1的財務契約，但最高槓杆率契約無須在2020年4月21日至2022年1月1日(“契約豁免期”)期間量度，最高槓杆率契約無須在2022年第一季進行測試，以及最高槓杆率契約的最高比率，而最高槓杆率契約則不需要在2022年第一季進行測試，而最高槓杆率契約則不需要在2020年4月21日至2022年1月1日期間(“契約豁免期”)進行量度，而最高槓杆率契約則無須測試2022年第一季度的最高槓杆率契約，以及最高槓杆比率契約從2022年第二季度到2023年第一季度，(B)我們的固定費用覆蓋率，包括循環信貸安排中定義的綜合EBITDA與綜合固定費用的比率，僅在2022年第一季度就不低於1.25比1，以及(C)我們的擔保債務比率，包括循環信貸安排中定義的擔保融資債務與財產和設備的比率，不超過0.30比1。我們的循環信貸安排還包括要求在《公約》豁免期內保持循環信貸安排所定義的至少4.5億美元的流動性。我們的未償還優先債券沒有相應的財務契約，也沒有要求我們保持一定的財務比率。
信用證
我們通過如上所述的循環信貸機制或直接與金融機構開立信用證。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們分別向金融機構直接簽發了2.76億美元和2.34億美元的未償還信用證。截至2021年12月31日，這些信用證的加權平均費用約為159個基點，通常到期日長達一年。見第四部分第15項“展品和財務報表明細表--合併財務報表附註15”。
擔保債券和其他債券
截至2021年12月31日，代表我們發行的擔保和其他債券為4700萬美元，通常是表外安排。這些主要涉及與我們住宿業務相關的工人補償、税收、執照、建築留置權和水電費。見第四部分第15項“展品和財務報表明細表--合併財務報表附註15”。
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其他債務和未來債務期限
不包括38億美元的高級債券，截至2021年12月31日，所有其他第三方債務為1.78億美元，扣除2900萬美元的未攤銷折扣和遞延融資費。
到2021年12月31日，我們的未償債務中有1000萬美元將在接下來的12個月內到期。我們相信，我們將擁有充足的流動性，包括我們在循環信貸安排下借款的能力，和/或最近發行債券的收益，以償還我們目前的債務義務。
合同義務
我們繼續審查和評估在收購ALG中獲得的管理協議以及其中的合同義務。任何已確定的合同義務都可能是實質性的，並可能增加我們在收購ALG時承擔的負債(見附註7)。
截至2021年12月31日，我們的重大合同義務包括債務、融資和經營租賃義務、購買義務以及主要與遞延補償計劃負債相關的其他承諾。
我們與債務有關的短期和長期債務在第四部分第15項“展品和財務報表明細表--綜合財務報表附註11”中討論，我們與融資和經營租賃有關的短期和長期義務在第四部分第15項“展品和財務報表明細表--綜合財務報表附註8”中討論。
截至2021年12月31日的購買義務為6900萬美元，短期內到期，主要包括某些自有和租賃物業的建設和翻新承諾。
其他承諾主要包括遞延薪酬計劃負債，長期到期5.71億美元。這不包括2.81億美元的長期應繳税款，因為這些負債的沖銷時間存在不確定性。
我們與某些航空公司簽訂了由第三方航空公司提供的商業航空運輸和ALG Vacations提供的包機運輸的合同。這些合同規定的義務在短期內到期，可能會根據客户需求重新談判。
擔保承諾
我們與第三方業主簽訂了與我們管理的某些酒店相關的業績保證，要求我們保證，如果業主的酒店未能達到規定的運營利潤水平，我們必須向他們支付款項。根據這些服務表現保證，我們可能須在未來12個月內撥款最多3,000萬元，其後再撥款最多6,900萬元。
我們還對某些未合併的酒店企業和某些管理酒店提供償債擔保。我們的債務償還擔保承諾包括在未來12個月內到期的4200萬美元和之後到期的3.2億美元。C這些基本債務協議中的某些協議有延長期，前述數字中沒有反映出來。關於其中某些擔保，我們與未合併的酒店合資夥伴或各自的酒店業主簽訂了補償協議，這降低了我們的最高擔保，並未在上文中反映出來。
見第四部分第15項“展品和財務報表明細表--合併財務報表附註15”。
投資承諾
我們的投資承諾代表我們的承諾，在一定條件下，我們將向各種商業企業提供貸款或提供一定的對價，或對其進行投資。到2021年12月31日，我們預計將在未來12個月內為1.72億美元的承諾提供資金，此後將提供1.81億美元。見第四部分第15項“展品和財務報表明細表--合併財務報表附註15”。
關鍵會計政策和估算
按照公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響截至財務報表日期報告的資產和負債的報告金額、報告期內報告的收入和費用金額以及我們的合併財務報表和附註中的相關披露。
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我們的一些會計政策在第四部分第15項“展品和財務報表附表-我們的合併財務報表附註2”中描述，由於它們涉及更高程度的判斷和估計，因此是至關重要的。這些會計政策和其他關鍵估計如下所示。因此，這些會計政策可能會對我們的財務狀況和經營結果產生重大影響。雖然我們已經根據當時掌握的事實和情況使用了我們最好的估計，但在當前時期，合理地可以使用不同的估計。此外，我們使用的會計估計的變化可能會在不同時期發生，這可能會對我們財務狀況和經營結果的列報產生重大影響。雖然我們相信我們的估計、假設和判斷是合理的，但它們是基於現有的信息。在不同的假設、判斷或條件下，實際結果可能與這些估計值大不相同。管理層已經與董事會審計委員會討論了這些關鍵會計政策和估算的制定和選擇。
忠誠度計劃、未來贖回義務和收入確認
我們利用精算師協助評估與忠誠度計劃相關的遞延收入負債。估計的變化，包括未來積分兑換的預期時間和價值，以及對不兑換積分的中斷估計，可能會導致我們的負債和我們在贖回發生時確認的收入金額發生進一步的重大變化。見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註3”。
截至2021年12月31日，我們與忠誠度計劃相關的遞延收入負債總額為8.14億美元。破損假設降低10%將使我們與忠誠度計劃相關的遞延收入負債增加約4200萬美元。
權益法投資
我們每季度評估在權益法減值下計入的未合併酒店合資企業的投資。我們使用判斷來確定是否存在價值損失的跡象，以及價值下降是否被認為不是暫時的，我們認為我們對酒店業的瞭解、歷史經驗、相關風險物業的位置、市場狀況以及評估時可獲得的風險特定信息。當有跡象顯示已發生價值損失時，在確定計算公允價值時使用的假設和估計時也需要作出判斷。
影響這些估計和判斷的經濟和運營條件的變化可能會導致我們的權益法投資在未來時期出現減值。從歷史上看，減值評估過程中使用的估計值的變化並未因該等估計值的變化而導致後續期間的重大減值費用。見第四部分第15項“展品和財務報表附表--合併財務報表附註4”。
收購
收購中收購的資產和承擔的負債於收購日按公允價值入賬。我們使用判斷來確定收購的資產或業務的公允價值，並將公允價值分配給可識別的有形和無形資產。一般情況下，收購的有形資產包括財產和設備，收購的無形資產可以包括管理和特許經營協議無形資產、品牌無形資產、客户關係無形資產或企業合併中的商譽。用於確定公允價值的重大假設或因素的變化，特別是與現金流量預測(包括收入預測)相關的假設以及貼現率的選擇，可能會影響公允價值的計量和分配。見第四部分第15項“證物和財務報表附表--合併財務報表附註7和9”。
商譽與無限期無形資產
我們每年第四季度使用10月1日的餘額和臨時日期(如果存在減值指標)對商譽和無限期無形資產進行減值評估。
我們被要求在確定是否存在損害跡象時適用判斷。觸發事件的發生取決於我們對酒店業的瞭解、歷史經驗、一個或多個物業的位置、市場狀況以及評估時可用的特定信息。我們的分析結果可能會因時期的不同而不同，這取決於我們的判斷是如何應用的，以及分析時可獲得的事實和情況。在計算報告單位或無限期居住的無形資產的公允價值時，也需要判斷以確定所使用的假設和估計。
從歷史上看，商譽和無限期無形資產估值中使用的估計的變化並未導致後續期間的重大減值費用，截至2021年12月31日，基礎現金流或
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折現率或終端資本化率增加1%不會導致我們的商譽或無限期無形資產的減值。在接近收購的期間，我們預計公允價值接近賬面價值，在沒有其他因素的情況下，我們不認為這表明存在減值風險。見第四部分第15項“展品和財務報表明細表--合併財務報表附註9”。
不動產和設備、經營性租賃權益資產和固定壽命無形資產
我們每季度評估財產和設備、經營租賃ROU資產和定期無形資產的減值，當事件或情況表明賬面價值可能無法收回時，我們通過與資產的預計未貼現現金流量進行比較來評估資產的賬面淨值。我們使用判斷來確定是否存在減值跡象，並考慮我們對酒店業的瞭解、歷史經驗、物業位置、市場狀況以及評估時可用的物業特定信息。我們的分析結果可能會因時期的不同而不同，這取決於我們的判斷是如何應用的，以及分析時可獲得的事實和情況。當存在減值指標時，在確定可恢復性分析中使用的假設和估計以及計算資產或資產組的公允價值(如適用)時也需要判斷。
影響所用判斷的經濟和運營條件的變化可能導致我們的長期資產在未來一段時間內出現減值。從歷史上看，物業和設備以及確定存在的無形資產減值評估過程中使用的估計值的變化並未因該等估計值的變化而導致後續期間的重大減值費用。
由於收購了Two Roads Hotitality LLC(“Two Roads”)和ALG，我們記錄了運營酒店和管道酒店的管理協議無形資產。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，我們分別確認了與終止合同的管理協議無形資產相關的800萬美元和900萬美元的減值費用。如果協議終止，我們可能會在未來一段時間內產生減損費用，而終止的時間無法預測。見第四部分第15項“證物和財務報表附表--合併財務報表附註7和9”。
遞增借款利率與租賃會計
在確定我們的經營租賃ROU資產和租賃負債的現值時，我們通過應用基於租賃條款的投資組合方法估計遞增借款利率(“IBR”)。我們有些租約的期限超過30年。鑑於缺乏公開的長期借款利率數據，確定我們某些長期租賃的IBR需要額外的判斷。這些估計的變化可能導致我們的租賃負債發生重大變化。見第四部分第15項“物證和財務報表附表--合併財務報表附註8”。
截至2021年12月31日，我們的綜合資產負債表上記錄了3.84億美元的經營租賃負債。我們估計的IBR每減少1%，我們的運營租賃負債將增加約3100萬美元。
擔保
我們簽訂了與我們管理的某些酒店相關的績效保證。我們還對未合併的酒店企業和某些管理酒店提供償債擔保。我們記錄了這些擔保在成立之日的公允價值負債。為了估計公允價值，我們使用蒙特卡羅模擬對可能結果的概率進行建模。估值方法要求吾等在釐定公允價值時作出若干假設及判斷，該等假設及判斷乃基於吾等對酒店業、市場狀況、物業位置及估值時可獲得的特定資料所知。
所得税
在處理已在我們的合併財務報表或納税申報表中確認的事件(例如，遞延税項資產的變現、税法的變化或其解釋)的未來税務後果時，需要作出判斷。此外，我們還需要接受美國國税局和其他税務機關對我們的所得税申報單的審查。對這類事項結果評估的改變可能會對我們的合併財務報表產生重大影響。
我們評估在報税表上採取或預期採取的納税頭寸，以確定它們是否更有可能持續下去，假設税務機關將在完全瞭解所有相關信息的情況下對納税申報頭寸進行審查，然後將相關税收優惠記錄在我們的綜合財務報表中。如果一個職位不符合“更有可能不符合”的標準，該福利將不能被認可。在制定所得税撥備時，需要假設、判斷和估計的使用，以確定“更有可能”的標準是否已經得到滿足。對某一職位“更有可能”的評估標準的改變，可能會對我們的
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合併財務報表。見第四部分第15項“展品和財務報表明細表--合併財務報表附註14”。
遞延所得税--估值免税額
我們每季度評估我們的遞延税項資產的變現能力，並在我們的部分或全部遞延税項資產很可能無法變現時確認估值津貼。這項評估由税務管轄區完成，並取決於可獲得的正面和負面證據的權重，其中最重要的是最近的財務業績。這三年期間的累計税前虧損被認為是我們部分或全部遞延税項資產可能無法變現的重要客觀負面證據。累計報告的税前收入被認為是我們未來產生積極税前收入能力的客觀、可核實的積極證據。根據公認會計原則，當最近有税前虧損的歷史時，很少或根本不重視評估我們遞延税項資產的可回收性的預測。必要時，我們使用系統和邏輯的方法來估計遞延税項負債何時沖銷併產生應納税所得額，以及遞延税項資產何時沖銷併產生税額抵扣。在安排遞延税項資產和負債的沖銷時，需要假設、判斷和估計的使用，而且這項工作本身就是複雜和主觀的。
由於新冠肺炎疫情的影響，我們在2020年產生了重大税前虧損，在截至2021年3月31日的三個月裏，我們進入了美國三年累計虧損頭寸。由於我們在美國的三年累計虧損和上面討論的日程安排估計，我們在截至2021年12月31日的一年中確認了估值津貼。當税前收入恢復到正常化水平時，我們將把税前收入視為在我們的分析中加權的積極證據，以評估我們美國遞延税項資產餘額的變現能力，並確定是否可以沖銷一部分估值津貼。然而，要確定未來期間任何估值免税額逆轉的時間和金額，將需要做出重大判斷。見第四部分第15項“展品和財務報表明細表--合併財務報表附註14”。
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露。
我們面臨市場風險，主要來自利率和外幣匯率的變化。在某些情況下，我們尋求通過達成財務安排來對衝與利率和外幣匯率變化相關的部分風險，從而減少與利率和外幣匯率變化相關的收益和現金流波動。如果這些風險得不到對衝，我們就會繼續面臨這些風險。我們簽訂衍生品金融安排，只要它們符合上述目標，並且我們不將衍生品用於交易或投機目的。在2021年12月31日，我們參與了套期保值交易，包括使用衍生金融工具，如下所述。
利率風險
在正常的業務過程中，我們的借貸活動會受到利率變化的影響。我們的目標是通過在固定利率債務和浮動利率債務之間建立適當的平衡，來管理利率變化對運營結果、現金流和債務市值的風險。我們不時進行利率衍生交易，包括利率掉期和利率鎖定，以維持我們認為可接受的利率波動風險水平。
在2021年12月31日和2020年12月31日，我們沒有持有任何利率互換合約。
下表列出了我們受利率風險重大影響的金融工具在2021年12月31日的合同到期日和總公允價值：
按期限劃分的到期日
20222023202420252026此後總賬面金額(1)總公允價值
固定利率債務$5 $1,056 $756 $456 $407 $990 $3,670 $3,892 
平均利率(2)3.54 %
浮息債(3)$4 $303 $3 $3 $3 $14 $330 $338 
平均利率(2)1.68 %
(1)不包括700萬美元的融資租賃債務和2900萬美元的未攤銷折扣和遞延融資費用。
(2)2021年12月31日平均利率。
(3)包括於2021年12月31日利率為7.31%的裏約熱內盧君悦酒店建築貸款。
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外幣風險和匯率工具
我們以各種外幣進行交易，並利用外幣遠期合約來抵消與某些外幣波動相關的風險敞口。截至2021年12月31日和2020年12月31日，未平倉遠期合同名義金額的美元等價物分別為1.84億美元和1.72億美元，其中大部分與期限不到一年的公司間交易有關。
我們打算用我們的外幣遠期合約的損益來抵消與我們的第三方債務和公司間交易相關的損益，這樣對淨收入(虧損)的影響可以忽略不計。在2021年12月31日，假設外幣匯率變化10%，將導致對衝工具的公允價值發生非實質性變化。
在截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度，這些衍生工具的影響分別導致600萬美元的淨收益、900萬美元的淨虧損和300萬美元的淨收益，分別在我們的合併損益表(虧損)中確認的其他收益(虧損)中確認。我們用與公司間貸款和交易相關的損益抵消外幣遠期合約的損益，因此對淨收益(虧損)的影響可以忽略不計。截至2021年12月31日，我們的合併資產負債表中有200萬美元記錄在與衍生品工具相關的預付和其他資產中。截至2020年12月31日，我們的合併資產負債表上記錄了1000萬美元的應計費用和其他與衍生工具相關的流動負債。
Item 8. 財務報表和補充數據。
第8項要求的合併財務報表和補充數據載於本年度報告第15項，在此併入作為參考。
Item 9. 會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧。
沒有。
第9A項。控制和程序。
披露控制和程序
公司擁有一套披露控制和程序，旨在提供合理的保證，即公司根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息，在美國證券交易委員會規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告。根據交易所法案第13a-15(B)條，截至本年度報告所涵蓋期間結束時，在本公司管理層(包括其首席執行官和首席財務官)的監督和參與下，對其披露控制和程序的有效性進行了評估。基於這一評估，公司首席執行官和首席財務官得出結論認為，截至本年度報告所述期間結束時，公司的披露控制和程序有效地提供了合理的保證，即公司根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格指定的時間內被記錄、處理、彙總和報告，並被積累並酌情傳達給公司管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便及時就所需披露做出決定。
財務報告的內部控制
管理層關於財務報告內部控制的報告。
管理層關於財務報告內部控制的報告載於本年度報告第四部分第15項。
獨立註冊會計師事務所認證報告。
獨立註冊會計師事務所認證報告載於本年報第四部分第15項。
內部控制的變化。
我們正在將ALG整合到我們對財務報告流程的整體內部控制中。
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除上文所述外，本公司最近一個會計季度的財務報告內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對本公司財務報告內部控制產生重大影響的變化。
管理層對我們財務報告內部控制有效性的評估範圍包括我們所有的合併業務，ALG除外，ALG於2021年11月1日收購。這一排除符合美國證券交易委員會員工的一般指導意見，即對最近收購的業務的評估可能會在收購後一年內從管理層的評估範圍中省略。截至2021年12月31日，我們在ALG收購中收購的業務約佔公司總資產的40%，佔公司總收入的5%，佔公司淨收益(虧損)的13%。
第9B項。其他信息。
沒有。
項目9C。披露妨礙檢查的外國司法管轄區。
不適用。
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第三部分
 
第10項。    董事、高管和公司治理。
第10項所要求的信息是通過參考公司最終委託書中的信息納入的，該最終委託書將在公司截至2021年12月31日的財政年度結束後120天內提交給美國證券交易委員會，根據交易法第14A條的規定，該聲明將與我們的2022年股東年會相關。
本項目10所要求的信息出現在最終委託書中的標題下：“公司治理--提案1--董事選舉”、“公司治理--我們的董事會”、“公司治理”、“公司治理--董事會委員會--提名和公司治理委員會”、“股權信息--拖欠第16(A)條的報告”以及“公司治理--董事會委員會--審計委員會”。有關本公司高管的信息，請參閲本年度報告的第一部分“關於我們的高管的信息”。
商業行為和道德準則
本公司已採納凱悦酒店集團商業操守及道德守則(“守則”)，該守則適用於所有凱悦酒店董事、高級管理人員及同事，包括本公司總裁兼首席執行官、首席財務官、首席會計官或財務總監，以及執行類似職能的其他高級財務人員。該道德準則張貼在該公司的網站上，網址是：http://www.hyatt.com.。如有書面要求，本公司將免費向任何人提供一份道德守則副本，地址為：凱悦酒店集團投資者關係和財務規劃與分析高級副總裁，地址：伊利諾伊州芝加哥北河濱廣場150號，郵編：60606。如果本公司修訂或放棄適用於本公司首席執行官、首席財務官、首席會計官或財務總監以及執行類似職能的其他高級財務官的道德守則的任何規定，本公司打算在其網站上披露後續信息。
第11項。    高管薪酬。
第11項所要求的信息是通過參考公司最終委託書中的信息納入的，該最終委託書將在公司截至2021年12月31日的財政年度結束後120天內提交給美國證券交易委員會，根據交易法第14A條的規定，該聲明將與我們的2022年股東年會相關。
與第11項有關的信息在最終委託書中的標題下有：“高管薪酬”、“公司治理--人才和薪酬委員會聯鎖和內部參與”、“公司治理--非僱員董事的薪酬”、“公司治理--人才和薪酬委員會報告”和“公司治理--董事會委員會--人才和薪酬委員會--薪酬風險考慮因素”。
第12項。    若干實益擁有人及管理層的擔保所有權及相關股東事宜。
第12項所要求的信息是通過參考公司最終委託書中的信息納入的，該最終委託書將在公司截至2021年12月31日的財政年度結束後120天內根據交易法第14A條提交給美國證券交易委員會，與我們的2022年股東年會相關。
與這一項目12相關的信息出現在最終委託書中的標題“股票所有權信息--某些受益所有者和管理層的擔保所有權”之下。

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根據股權補償計劃授權發行的證券
下表提供了2021年12月31日根據我們現有的股權補償計劃可能發行的A類普通股的某些信息：
計劃類別行使未償還期權、認股權證和權利時將發行的證券數量未平倉期權的加權平均行權價根據股權補償計劃未來可供發行的證券數量(不包括第一欄反映的證券)
證券持有人批准的股權補償計劃6,524,333 (1)$58.25 (2)7,091,948 (3) (4)
未經證券持有人批准的股權補償計劃— — 1,469,195 (5)
總計6,524,333 $58.25 8,561,143 
(1)包括(A)購買4,406,466股根據LTIP發行的A類普通股的時間歸屬股票增值權(“SARS”)，加權平均行權價為58.25美元(按一對一計算)；(B)2,105,646股A類普通股，在歸屬LTIP時將發行或保留(視適用情況而定)，以及根據LTIP發行的不會支付行使價的PSU和(C)根據ESPP發行的12,221股A類普通股，與2021年10月至2021年12月的購買期相關(股票於2022年1月發行)。
(2)加權平均行權價的計算只包括未到期非典型肺炎。
(3)包括(A)6220,091股A類普通股，可根據長期投資協議發行，以及(B)871,857股A類普通股，可根據ESPP發行。
(4)自2020年5月20日起，該計劃的法定股票儲備基於可替代單位制度，在該制度下，全價值獎勵(包括RSU、PSU和限制性股票)計算為每一股受獎勵的普通股計算兩個可替換單位(因此，每一股受任何此類獎勵的普通股減少兩個可用儲備)，而非全價值獎勵(如股票期權和SARS)計算為每一股受獎勵的普通股計算一個可替換單位(以及因此而受到任何此類獎勵的每股股票
(5)包括(A)1,169,195股A類普通股，可根據存託憑證發行；(B)300,000股A類普通股，可根據財務報告準則發行。
DCP為在美國受僱的合格參與者提供推遲部分補償和接受僱主繳費的機會。根據DCP遞延的補償以及僱主供款(如果有)將記入參與者在DCP下的賬户，並代表參與者在拉比信託中持有。參與者可以指示將其賬户中的資金投資於某些投資基金。2010年，某些參與者獲得了一次性選擇，可以獲得高達15%的某些完全既得和不可沒收的賬户投資於A類普通股(賬户餘額計算至2010年6月1日)。在這樣的選舉中，向DCP的受託人發行了30805股A類普通股。分配給每個選舉參與者賬户的A類普通股的數量是通過將該參與者在該參與者賬户餘額中選擇的百分比的美元金額除以2010年6月2日A類普通股的收盤價來確定的。在這些賬户中持有的A類普通股股票將以信託的形式代表參與者持有，直到僱傭終止時才會被分配。參加者在應課税品許可證下的户口一般以現金派發。然而，參與者賬户中投資於A類普通股的部分將以A類普通股的股票進行分配。FRP的實質性條款與DCP的實質性條款相同。FRP的參與者是位於美國以外的員工。由於國際證券法的考慮，FRP的參與者沒有被給予將他們的賬户投資於A類普通股的選擇權。不過，董事會已經預留了300人。, 如果未來財務報告方案的參與者被給予這樣的選擇權，將根據財務報告方案發行000股A類普通股。
第13項。    某些關係和相關交易，以及董事獨立性。
第13項所要求的信息是通過參考公司最終委託書中的信息納入的，該最終委託書將在公司截至2021年12月31日的財政年度結束後120天內提交給美國證券交易委員會，這是根據交易法第14A條關於我們的2022年股東年會的規定提交的。
與第13項有關的信息出現在最終委託書中的標題下：“某些關係和關聯方交易”和“公司治理-董事獨立性”。
98
目錄

第14項。    首席會計師費用和服務。
第14條所要求的信息通過參考公司最終委託書中的信息併入本公司的最終委託書中，該最終委託書將在公司截至2021年12月31日的財政年度結束後120天內根據交易法第14A條提交給美國證券交易委員會，與我們的2022年股東年會相關。
與這一項目14有關的信息出現在最終委託書中“獨立註冊公共會計師事務所”的標題下。
99
目錄

第IV部
 
第15項。    展品及財務報表明細表。
以下文件作為本年度報告的一部分提交。
(a)    財務報表
本年度報告中顯示的頁數包括以下合併財務報表：
 
頁面
管理層關於財務報告內部控制的報告
F- 1
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID34)
F- 2
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID34)
F- 4
截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的綜合損益表
F- 5
截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的綜合全面收益(虧損)報表
F- 6
截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併資產負債表
F- 7
截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的合併現金流量表
F- 8
截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度股東權益變動表
F- 11
合併財務報表附註
F- 12
(b)    財務報表明細表
本年度報告所示頁面包括以下財務報表明細表：
頁面
附表二-截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度的估值和合格賬户
SCHII-1
(c)    陳列品
展品索引遵循附表II—截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度的估值和合格賬户，並通過引用併入本文。
第16項。    表格10-K摘要。
由註冊人選擇省略。
100
目錄

簽名
根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽名者代表其簽署本報告。
凱悦酒店集團
由以下人員提供：/s/Mark S.Hoplamazian
 馬克·S·霍普拉馬西安
總裁兼首席執行官
日期：2022年2月17日
根據1934年證券交易法的要求，本報告已由以下人員代表註冊人在指定日期以註冊人身份簽署。
簽名
標題
日期
/s/Mark S.Hoplamazian總裁兼首席執行官兼董事(首席執行官)2022年2月17日
馬克·S·霍普拉馬西安
/s/瓊·博塔里尼(Joan Bottarini)執行副總裁、首席財務官(首席財務官和首席會計官)2022年2月17日
瓊·博塔里尼(Joan Bottarini)
/s/託馬斯·J·普利茲克(Thomas J.Pritzker)董事會執行主席2022年2月17日
託馬斯·J·普利茲克
/s/Paul D.Ballew董事2022年2月17日
保羅·D·巴洛(Paul D.Ballew)
/s/蘇珊·D·克羅尼克(Susan D.Kronick)董事2022年2月17日
蘇珊·D·克羅尼克
/s/麥基·J·麥克唐納董事2022年2月17日
麥基·J·麥克唐納
/s/Cary D.McMillan董事2022年2月17日
凱裏·D·麥克米蘭
/s/帕梅拉·M·尼科爾森董事2022年2月17日
帕梅拉·M·尼科爾森
/s/Jason Pritzker董事2022年2月17日
傑森·普利茲克
/s/邁克爾·A·羅卡(Michael A.Rocca)董事2022年2月17日
邁克爾·A·羅卡
/s/迪翁·坎普·桑德斯董事2022年2月17日
迪翁·坎普·桑德斯
理查德·C·塔特爾(Richard C.Tuttle)董事2022年2月17日
理查德·C·塔特爾(Richard C.Tuttle)
/s/小詹姆斯·H·伍登(James H.Wooten，Jr.)董事2022年2月17日
小詹姆斯·H·伍登(James H.Wooten，Jr.)

101
目錄

管理層關於以下事項的報告
財務報告的內部控制
凱悦酒店集團的管理層負責建立和維持對財務報告的充分內部控制，這一術語在1934年證券交易法(經修訂)下的規則13a-15(F)和15d-15(F)中定義。凱悦酒店集團的財務報告內部控制旨在根據美國公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。我們對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映凱悦酒店集團資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理保證，保證交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且凱悦酒店集團的收入和支出僅根據凱悦酒店集團管理層和董事的授權進行；以及(3)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置凱悦酒店集團的資產提供合理保證。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
管理層評估了凱悦酒店集團(Hyatt Hotels Corporation)截至2021年12月31日財務報告內部控制的有效性。在進行這項評估時，管理層使用了特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會於#年提出的標準。內部控制-綜合框架(2013)。根據這一評估，管理層確定凱悦酒店集團截至2021年12月31日對財務報告保持有效的內部控制。
管理層對我們財務報告內部控制有效性的評估範圍包括我們所有的合併業務，ALG除外，ALG於2021年11月1日收購。這一排除符合美國證券交易委員會員工的一般指導意見，即對最近收購的業務的評估可能會在收購後一年內從管理層的評估範圍中省略。截至2021年12月31日，我們在ALG收購中收購的業務約佔公司總資產的40%，佔公司總收入的5%，佔公司淨收益(虧損)的13%。
獨立註冊會計師事務所德勤會計師事務所(Deloitte&Touche LLP)已經發布了一份關於凱悦酒店集團(Hyatt Hotels Corporation)截至2021年12月31日財務報告內部控制的證明報告。德勤會計師事務所審計了本年度報告中包含的Form 10-K合併財務報表。該報告包含在本年度報告表格10-K的第15項中。

/s/Mark S.Hoplamazian
馬克·S·霍普拉馬西安
總裁兼首席執行官
/s/瓊·博塔里尼(Joan Bottarini)
瓊·博塔里尼(Joan Bottarini)
執行副總裁兼首席財務官

F- 1
目錄

獨立註冊會計師事務所報告
致凱悦酒店集團股東和董事會
對財務報表的幾點看法
我們已審計所附凱悦酒店集團及其附屬公司(“貴公司”)截至2021年12月31日及2020年12月31日的綜合資產負債表，截至2021年12月31日止三個年度各年度的相關綜合損益表(虧損)、全面收益(虧損)表、股東權益表及現金流量表，以及列於指數第15項的相關附註及財務報表附表(統稱“財務報表”)。我們認為，這些財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的財務狀況，以及截至2021年12月31日的三年中每一年的經營結果和現金流量，符合美國公認的會計原則。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制，其依據是內部控制-綜合框架(2013)特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的報告和我們2022年2月17日的報告對公司的財務報告內部控制發表了無保留意見。
意見基礎
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下述關鍵審計事項是指當期對財務報表進行審計而產生的事項，已傳達或要求傳達給審計委員會，這些事項(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露，(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的溝通不會以任何方式改變我們對財務報表的整體意見，我們也不會通過溝通下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。
與忠誠度計劃相關的遞延收入-請參閲財務報表附註2和3
關鍵審計事項説明
在凱悦酒店參與忠誠度計劃期間，該公司為凱悦酒店投資組合的利益運營忠誠度計劃。截至2021年12月31日，該公司對與忠誠度計劃相關的遞延收入負債(“負債”)價值的估計為8.14億美元，精算上是根據未來積分兑換的預期時間和價值確定的，包括對不兑換積分的中斷的估算。在確定負債時使用的估計數的變化可能會導致負債發生實質性變化。
鑑於該公司破壞假設的主觀性，執行審計程序以評估這一估計的合理性需要更高程度的審計師判斷力和更大的努力程度，包括需要我們的精算專家參與執行對負債的審計程序。
如何在審計中處理關鍵審計事項
我們與責任相關的審計程序包括以下內容：
F- 2
目錄

•我們測試了公司與負債相關的控制措施的有效性，包括那些超出破碎假設估計的控制措施。
•我們評估了管理層用來評估負債的方法和假設，方法是測試作為精算估計基礎的基礎數據，包括賺取的點數和贖回，以測試精算估計的輸入是否合理。
•在精算專家的幫助下，我們對負債進行了獨立的估算，並將我們的估算與管理層的估算進行了比較。
收購和處置-收購-蘋果休閒集團-請參閲財務報表附註7
無形資產、網絡管理和特許經營協議無形資產、品牌和其他無限期無形資產-請參閲財務報表附註9
關鍵審計事項説明
2021年11月1日，公司收購了卡薩布蘭卡全球中級控股有限公司(Casablanca Global Intermediate Holdings L.P.)100%的已發行有限合夥權益，以及卡薩布蘭卡全球GP有限公司(Casablanca Global GP Limited)100%的流通股，業務名稱為蘋果休閒集團(ALG)，合併後總對價約為27億美元，扣除收購的現金約為4.76億美元。總對價分配給根據各自公允價值收購的資產和承擔的負債，包括5.16億美元的無限壽命無形資產、4.96億美元的管理協議無形資產、5.86億美元的客户關係無形資產和5000萬美元的其他無形資產。管理層使用特許權使用費減免法和未來現金流量貼現模型(包括基於預期合同條款的收入預測和分配)估計這些無形資產的公允價值。這些無形資產的初步公允價值確定要求管理層作出與收入預測和分配以及貼現率選擇相關的重大估計和假設。
鑑於這些無形資產的公允價值確定需要管理層做出與收入預測和分配以及折現率選擇相關的重大估計和假設，執行審計程序以評估這些估計和假設的合理性需要審計師高度的判斷力和更大的努力程度，包括需要我們的公允價值專家參與。
如何在審計中處理關鍵審計事項
我們與這些無形資產的收入預測和分配以及折現率選擇有關的審計程序包括以下內容：
•我們測試了對這些無形資產估值的控制的有效性，包括管理層對收入預測和分配以及貼現率選擇的控制。
•在我們公允價值專家的協助下，我們通過以下方式評估收入預測、分配和貼現率的合理性：
◦評估用於確定收入預測和分配以及確定貼現率的估值方法的適當性，包括測試估值模型的數學準確性。
◦測試作為確定貼現率的基礎的源信息，並測試計算的數學準確性。
◦制定一系列獨立的貼現率估計，並將管理層選擇的貼現率與獨立估計的範圍進行比較。
◦評估收入預測和分配的合理性。
/s/ 德勤律師事務所(Deloitte&Touche LLP)

芝加哥，伊利諾斯州  
2022年2月17日

自2003年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
F- 3
目錄

獨立註冊會計師事務所報告
致凱悦酒店集團股東和董事會
財務報告內部控制之我見
本公司已審計凱悦酒店集團及其附屬公司(“本公司”)截至2021年12月31日的財務報告內部控制，其依據是內部控制-綜合框架(2013)由特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布。我們認為，截至2021年12月31日，本公司在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制，其依據是內部控制-綜合框架(2013)由COSO發佈。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2021年12月31日的綜合財務報表和財務報表明細表，以及我們2022年2月17日的報告，對這些綜合財務報表和財務報表明細表表示了無保留意見。
正如管理層的“財務報告內部控制報告”所述，管理層在評估中剔除了蘋果休閒集團(“ALG”)的財務報告內部控制，該集團於2021年11月1日收購，其財務報表佔公司總資產的40%，佔公司總收入的5%，佔截至2021年12月31日的綜合財務報表金額的公司淨收益(虧損)的13%。因此，我們的審計不包括ALG財務報告的內部控制。
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並負責評估財務報告內部控制的有效性，包括在隨附的管理層財務報告內部控制報告中。我們的責任是根據我們的審計對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都保持了有效。我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和操作有效性，以及執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及其侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個過程，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，保證交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收支只有按照公司管理層和董事的授權才能進行；(2)提供合理的保證，以便於根據公認的會計原則編制財務報表，以及公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(2)提供合理的保證，以記錄必要的交易，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並確保公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)對可能對財務報表產生重大影響的擅自收購、使用、處置公司資產的行為的預防或及時發現提供合理保證。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/s/德勤律師事務所

芝加哥，伊利諾斯州
2022年2月17日
F- 4
目錄

凱悦酒店集團及其附屬公司
合併損益表(損益表)
截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度
(以百萬美元計，不包括每股金額)
202120202019
收入：
自有和租賃酒店$838 $513 $1,848 
管理費、加盟費和其他費用418 239 608 
反差收入(35)(30)(22)
淨管理費、加盟費和其他費用383 209 586 
分發和目的地管理115 — — 
其他收入109 58 125 
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入1,583 1,286 2,461 
總收入3,028 2,066 5,020 
直銷、一般和管理費用：
自有和租賃酒店725 627 1,424 
分發和目的地管理112 — — 
折舊及攤銷310 310 329 
其他直接成本127 65 133 
銷售、一般和管理366 321 417 
代表管理及專營物業招致的費用1,639 1,375 2,520 
直銷、一般和管理費用3,279 2,698 4,823 
為拉比信託基金持有的有價證券的淨收益(虧損)和利息收入43 60 62 
未合併的酒店業合資企業的股權收益(虧損)28 (70)(10)
利息支出(163)(128)(75)
房地產及其他商品銷售損益414 (36)723 
資產減值(8)(62)(18)
其他收入(虧損)，淨額(19)(92)127 
所得税前收入(虧損)44 (960)1,006 
所得税優惠(撥備)(266)257 (240)
淨收益(虧損)(222)(703)766 
非控股權益應佔淨收益(虧損)— — — 
凱悦酒店集團的淨收益(虧損)$(222)$(703)$766 
每股收益(虧損)-基本
淨收益(虧損)$(2.13)$(6.93)$7.33 
凱悦酒店集團的淨收益(虧損)$(2.13)$(6.93)$7.33 
每股收益(虧損)-攤薄
淨收益(虧損)$(2.13)$(6.93)$7.21 
凱悦酒店集團的淨收益(虧損)$(2.13)$(6.93)$7.21 













請參閲合併財務報表附註。
F- 5
目錄

凱悦酒店集團及其附屬公司
綜合全面收益表(損益表)
截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度
(單位：百萬美元)
202120202019
淨收益(虧損)$(222)$(703)$766 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
外幣換算調整，扣除税收優惠(撥備)後淨額為#美元1, $(2), and $—截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度
(61)38 8 
未確認的養老金福利(成本)，扣除税收優惠(撥備)後的淨額為#美元。—, $—，及$1截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度
3 2 (4)
可供出售債務證券的未實現收益(虧損)，扣除税收優惠(撥備)#美元—截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度。
(2)— 1 
衍生產品活動的未實現收益(虧損)，扣除税收優惠(撥備)#美元。—, $8，及$5截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度
7 (23)(14)
其他綜合收益(虧損)(53)17 (9)
綜合收益(虧損)(275)(686)757 
可歸因於非控股權益的綜合收益(虧損)— — — 
凱悦酒店集團的綜合收益(虧損)$(275)$(686)$757 




















請參閲合併財務報表附註。
F- 6
目錄

凱悦酒店集團及其附屬公司
綜合資產負債表
截至2021年12月31日和2020年12月31日
(以百萬美元為單位，不包括每股和每股金額)
20212020
資產
流動資產：
現金和現金等價物$960 $1,207 
受限現金57 11 
短期投資227 675 
應收賬款，扣除津貼淨額#美元53及$56分別於2021年12月31日和2020年12月31日
633 316 
盤存10 9 
預付款項和其他資產149 64 
預繳所得税26 281 
流動資產總額2,062 2,563 
權益法投資216 260 
財產和設備，淨值2,848 3,126 
融資應收賬款，扣除津貼淨額#美元69及$114分別於2021年12月31日和2020年12月31日
41 29 
經營性租賃使用權資產446 474 
商譽2,965 288 
無形資產，淨值1,977 385 
遞延税項資產14 207 
其他資產2,034 1,797 
總資產$12,603 $9,129 
負債和權益
流動負債：
長期債務的當期到期日$10 $260 
應付帳款523 102 
應計費用和其他流動負債299 200 
流動合同負債1,178 282 
應計薪酬和福利187 111 
流動經營租賃負債35 29 
流動負債總額2,232 984 
長期債務3,968 2,984 
長期合同負債1,349 659 
長期經營租賃負債349 377 
其他長期負債1,139 911 
總負債9,037 5,915 
承付款和或有事項(見附註15)
股本：
優先股，$0.01每股面值，10,000,000授權股份及不是截至2021年12月31日和2020年12月31日的未償還金額
— — 
A類普通股，$0.01每股面值，1,000,000,000授權股份，50,322,050於2021年12月31日發行併發行，B類普通股，$0.01每股面值，391,647,683授權股份，59,653,271在2021年12月31日發行和發行的股票。A類普通股，$0.01每股面值，1,000,000,000授權股份，39,250,241於2020年12月31日發行併發行，B類普通股，$0.01每股面值，394,033,330授權股份，62,038,918於2020年12月31日發行及發行的股份
1 1 
額外實收資本640 13 
留存收益3,167 3,389 
累計其他綜合損失(245)(192)
股東權益總額3,563 3,211 
合併子公司中的非控股權益3 3 
總股本3,566 3,214 
負債和權益總額$12,603 $9,129 

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F- 7
目錄

凱悦酒店集團及其附屬公司
合併現金流量表
截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度
(單位：百萬美元)
202120202019
經營活動的現金流：
淨收益(虧損)$(222)$(703)$766 
對淨收益(虧損)與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
(收益)房地產和其他產品的銷售虧損(414)36 (723)
折舊及攤銷310 310 329 
解除或有對價負債— (1)(30)
股份獎勵的攤銷59 28 35 
經營性租賃使用權資產攤銷27 31 35 
遞延所得税200 (59)28 
資產減值8 62 18 
未合併的酒店業合資企業的股本(收益)損失(28)70 10 
反差收入35 30 22 
出售合同權的收益— — (16)
未實現(收益)損失，淨額(14)13 (26)
其他(34)(4)(39)
可歸因於資產和負債及其他資產變動的現金增加(減少)
應收賬款淨額(85)120 (26)
預繳所得税255 (241)10 
預付款項和其他資產(54)(24)(32)
應付帳款、應計費用和其他流動負債87 (256)(33)
合同責任213 73 133 
經營租賃負債(25)(23)(34)
應計薪酬和福利33 (47)(1)
其他長期負債(25)(27)(9)
其他，淨額(11)1 (21)
經營活動提供(用於)的現金淨額315 (611)396 
(續)



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F- 8
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凱悦酒店集團及其附屬公司
合併現金流量表
截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度
(單位：百萬美元)
202120202019
投資活動的現金流：
購買有價證券和短期投資$(793)$(1,143)$(350)
有價證券和短期投資收益1,240 542 349 
對權益法和其他投資的貢獻(29)(65)(48)
權益報酬法和其他投資98 5 28 
收購，扣除收購的現金後的淨額(2,916)— (18)
資本支出(111)(122)(369)
融資應收賬款的發行(21)(32)(18)
應收融資收益7 — 46 
出售房地產和其他資產所得的收益，扣除處置的現金後的淨額758 85 940 
出售合同權所得收益— — 21 
其他投資活動(5)(6)4 
投資活動提供(用於)的現金淨額(1,772)(736)585 
融資活動的現金流：
長期債務收益，扣除發行成本為#美元11, $15，及$—，分別
1,949 2,035 400 
償還債務(1,218)(406)(409)
普通股回購— (69)(421)
發行A類普通股所得收益，扣除發行成本$25, $—，及$—，分別
575 — — 
支付或有對價— — (24)
支付的股息— (20)(80)
其他融資活動(18)(15)(7)
融資活動提供(用於)的現金淨額1,288 1,525 (541)
匯率變動對現金的影響(3)(4)1 
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)(172)174 441 
現金、現金等價物和限制性現金-年初1,237 1,063 622 
現金、現金等價物和限制性現金-年終$1,065 $1,237 $1,063 
(續)










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F- 9
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凱悦酒店集團及其附屬公司
合併現金流量表
截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度
(單位：百萬美元)

補充披露現金流信息：
202120202019
現金和現金等價物$960 $1,207 $893 
受限現金(見附註2)57 11 150 
包括在其他資產中的受限現金(見附註2)48 19 20 
現金總額、現金等價物和限制性現金$1,065 $1,237 $1,063 
202120202019
期內支付的利息現金$145 $105 $79 
所得税期間支付(收到)的現金$(210)$63 $175 
為計入經營租賃負債的金額支付的現金$41 $42 $50 
非現金投融資活動如下：
權益法投資的非現金貢獻(見附註4，附註7，附註15)$61 $35 $9 
非現金髮行融資應收賬款(見附註6，附註7)$11 $— $1 
應計資本支出變動$2 $(12)$(7)
以經營租賃負債換取的非現金使用權資產$16 $14 $8 

(結語)


















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F- 10
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凱悦酒店集團及其附屬公司
合併股東權益變動表
截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度
(百萬，不包括股票和每股金額)
未償還普通股普通股金額額外實收資本留存收益累計其他綜合損失合併子公司中的非控股權益總計
甲類B類甲類B類
餘額-2019年1月1日39,507,817 67,115,828 $1 $— $50 $3,819 $(200)$7 $3,677 
綜合收益總額— — — — — 766 (9)— 757 
非控制性權益— — — — — — — (2)(2)
普通股回購(4,943,897)(677,384)— — (86)(335)— — (421)
董事薪酬— — — — 2 — — — 2 
員工股票計劃發放79,700 — — — 5 — — — 5 
基於股份的支付活動490,389 — — — 29 — — — 29 
類份額轉換975,170 (975,170)— — — — — — — 
現金股息為$0.19共享(見附註16)
— — — — — (80)— — (80)
餘額-2019年12月31日36,109,179 65,463,274 $1 $— $— $4,170 $(209)$5 $3,967 
會計變更的累計影響(扣除税金)(1)— — — — — (1)— — (1)
餘額-2020年1月1日36,109,179 65,463,274 $1 $— $— $4,169 $(209)$5 $3,966 
全面損失總額— — — — — (703)17 — (686)
非控制性權益— — — — — — — (2)(2)
普通股回購(827,643)— — — (12)(57)— — (69)
董事薪酬— — — — 1 — — — 1 
員工股票計劃發放75,763 — — — 4 — — — 4 
基於股份的支付活動468,586 — — — 20 — — — 20 
類份額轉換3,424,356 (3,424,356)— — — — — — — 
現金股息為$0.20每股(見附註16)
— — — — — (20)— — (20)
餘額-2020年12月31日39,250,241 62,038,918 $1 $— $13 $3,389 $(192)$3 $3,214 
全面損失總額— — — — — (222)(53)— (275)
董事薪酬— — — — 2 — — — 2 
員工股票計劃發放46,311 — — — 4 — — — 4 
基於股份的支付活動589,851 — — — 46 — — — 46 
類份額轉換2,385,647 (2,385,647)— — — — — — — 
發行A類普通股8,050,000 — — — 575 — — — 575 
餘額-2021年12月31日50,322,050 59,653,271 $1 $— $640 $3,167 $(245)$3 $3,566 
(1) 因採用會計準則更新第2016-13號(“ASU 2016-13”)而進行的累計調整，金融工具-信用損失(主題326)：金融工具信用損失的測量。在修改追溯採用ASU 2016-13年後，從減值模型向當前預期信貸損失模型的過渡需要#美元。1應收賬款扣除税後的百萬調整。













請參閲合併財務報表附註。
F- 11
目錄

凱悦酒店集團及其附屬公司
合併財務報表附註
(除非另有説明，否則金額以百萬為單位)
 
1.     組織
特拉華州的凱悦酒店集團(Hyatt Hotels Corporation)及其合併子公司(統稱為“凱悦酒店集團”)提供的服務包括提供全方位服務的酒店、精選服務酒店、包羅萬象的度假村，以及其他形式的住宅、度假所有權和公寓單元。我們還通過ALG Vacations和無限度假俱樂部付費會員計劃提供旅行分銷和目的地管理服務，該計劃僅在拉丁美洲和加勒比海地區的AMR Collection度假村提供會員福利。於2021年12月31日，(I)我們經營或特許經營515提供全方位服務的酒店，包括171,399世界各地的客房，(Ii)我們經營或特許經營539精選服務型酒店，包括78,067房間，其中444酒店位於美國，並且(Iii)我們經營、特許經營或營銷108包羅萬象的度假村，包括35,478房間。截至2021年12月31日，我們的物業組合在70世界各國。此外，通過戰略關係，我們向與我們的酒店組合無關、以此類酒店擁有的或由第三方許可的其他商標或商標運營的酒店提供一定的預訂和/或忠誠度計劃服務。
2.     重要會計政策摘要
合併原則-我們的合併財務報表顯示了凱悦酒店公司及其多數股權和控股子公司的經營結果、財務狀況和現金流。所有公司間賬户和交易已在合併中取消。
新冠肺炎大流行的影響-新冠肺炎疫情以及相關的旅行限制和遏制努力對旅遊業產生了重大影響，因此對我們的業務也產生了重大影響。這種影響始於2020年第一季度，一直持續到2021年12月31日止的全年。因此，我們2021年和可預見的未來的財務業績不能與過去的業績相提並論，也不能表明長期的未來業績。
預算的使用-我們被要求作出影響我們的綜合財務報表和附註中報告的金額的估計和假設。由於新冠肺炎大流行的持續影響，我們的估計和假設受到固有風險和不確定性的影響，實際結果可能與我們的估計金額大不相同。
重新分類-某些上一年的金額已重新分類，以符合本年度的列報方式。
收入確認-我們的收入主要來自向客户提供的產品和服務，當產品或服務的控制權轉移到客户手中時，我們的收入通常會得到確認。我們的客户包括第三方酒店業主和特許經營商、自有和租賃酒店的客人、無限度假俱樂部會員、ALG度假客户、通過我們的聯合品牌信用卡計劃的第三方合作伙伴，以及住宅、度假和公寓單元的業主和客人。我們的收入來源摘要如下：
•自有和租賃酒店收入自有和租賃酒店的收入來自我們自有和租賃酒店提供的房間租金和服務。我們公佈的是扣除銷售、入住費和其他税後的淨收入。代表政府税務機關徵收和匯給政府税務機關的税款不包括在基礎產品和服務的交易價格中。
•管理費、加盟費和其他費用-管理費主要由基本費和激勵費組成，基本費通常按毛收入的百分比計算，激勵費通常根據酒店盈利能力衡量標準計算。管理費中包括我們為酒店提供使用凱悦酒店知識產權(“IP”)所賺取的費用。特許經營費由初始費用和持續的特許權使用費組成，按客房總收入的百分比計算，並在適用的情況下包括食品和飲料收入。其他費用包括與通過我們的聯合品牌信用卡計劃授權凱悦品牌名稱相關的許可費收入，與我們品牌住宅單元銷售相關的許可費，終止費，以及向某些AMR Collection Resorts提供的營銷服務收入。
•淨管理費、加盟費和其他費用-管理、特許經營和其他費用通過攤銷管理和特許經營協議資產和績效治癒付款來減少，這構成了對客户的付款。提供給客户的與管理和特許經營協議資產相關的對價記錄在其他資產中，並在預期客户壽命內攤銷至Contra收入，預期客户壽命通常是管理或特許經營協議的初始期限。
F- 12
目錄

•分發和目的地管理-經銷和目的地管理收入包括通過ALG Vacations銷售度假套餐、體驗和包機的收入，以及通過Amstar提供的目的地服務和短途旅行的收入。
•其他收入-其他收入包括我們公寓單元的住宅管理業務的收入，我們的無限度假俱樂部付費會員俱樂部只在拉丁美洲和加勒比海的AMR Collection度假村提供會員福利，通過我們的聯合品牌信用卡計劃銷售促銷獎勵，以及Exhale的SPA和健身收入，Exhale在截至2020年12月31日的一年中出售(見注7)。
•用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入-發還為管理物業和專營物業招致的費用的收入，是指發還代表物業業主招致的費用。這些報銷成本主要涉及公司作為僱主的管理物業的工資，以及代表管理物業和特許物業所有者運營的全系統服務和忠誠度計劃。
我們向客户提供的產品和服務包括以下性能義務：
管理和特許經營協議
•訪問凱悦酒店的IP，包括凱悦酒店品牌名稱-我們從酒店所有者那裏收取基於銷售額的費用，以換取對我們的IP的訪問，包括凱悦品牌名稱和系統，以及其他服務。費用一般按月支付，因為酒店所有者和特許經營商從訪問我們的知識產權中獲得價值。隨着時間的推移，費用會隨着服務的提供而確認。根據我們的特許經營協議，我們還從酒店業主和特許經營商那裏收取初步費用。初始費用並不代表明確的履約義務，因此與特許權使用費結合在一起，並在預期客户壽命(通常是特許經營協議的初始期限)內遞延和確認在管理、特許經營和其他費用中。
•全系統服務-我們代表管理物業和專營物業的業主提供全系統的服務。提供全系統服務的承諾不是一項明確的履行義務，因為它伴隨着對我們知識產權的訪問。因此，這一承諾與獲得我們的知識產權結合在一起，形成了單一的履行義務。
2021年，凱悦酒店的全系統服務將按照基金模式入賬，酒店所有者和特許經營商將按月收取全系統評估費。隨着時間的推移，我們確認收入，因為服務是在收入中提供的，用於償還代表管理和特許經營物業發生的成本。我們擁有如何使用項目收入的自由裁量權，因此，我們是負責人。與全系統計劃有關的費用在代表管理和特許經營物業發生的成本中確認為已發生的費用。隨着時間的推移，我們打算管理系統範圍的計劃以實現盈虧平衡，而不從這些服務中賺取利潤，但從所有者那裏獲得收入的時間可能與運營計劃所產生的費用的時間不一致。因此，收入和費用之間的任何差額都會影響我們的淨收入(虧損)。
前幾年，某些全系統服務是按照費用償還模式提供和核算的。在成本補償模式下，酒店所有者和加盟商必須補償我們在不增加利潤的情況下運營全系統計劃所產生的所有費用。我們擁有如何使用項目收入的自由裁量權，因此，我們是負責人。與全系統方案有關的費用在代表管理和特許經營物業發生的費用中確認。全系統服務的報銷是根據每年將發生的費用估計數開出的，並在收入中確認，用於償還代表管理的和特許經營的財產發生的費用，與產生的費用相稱。任何已收取但尚未確認為收入的金額都將遞延並歸類為合同負債。超過所收收入的任何成本都被歸類為應收賬款，這是我們期望在長期內收回成本的程度。由於全系統服務收費和提供方式的改變，我們在費用償還模式上不再有任何屬性。
•酒店管理協議服務-根據我們的管理協議條款，我們提供酒店管理服務，這些服務構成了一項具有系列資格的單一履約義務。作為交換，我們以管理費的形式獲得可變對價，管理費由基礎和/或獎勵費用組成。獎勵費用通常取決於某些盈利目標的實現情況，因此，我們採用判斷來確定每期確認的獎勵費用金額。獎勵費用收入被確認的程度是，我們很可能不會在隨後的交易中沖銷很大一部分費用。
F- 13
目錄

句號。我們依靠內部財務預測和歷史趨勢來估計已確認的獎勵費用收入金額以及獎勵費用未來逆轉的可能性。一般來説，基地管理費在提供服務時按月到期並支付，獎勵費用根據協議條款到期並支付，但最低限度，獎勵費用按年計費和收取。隨着時間的推移，收入會隨着服務的提供而確認。
根據某些管理協議的條款，主要是在美國境內，我們是酒店員工的僱主。當我們是僱主時，我們會獲得與員工管理服務相關的費用報銷，不會增加利潤，隨着時間的推移，報銷會隨着服務收入的增加而確認，因為服務是為了報銷代表管理和特許經營物業發生的費用而提供的。在我們是僱主的司法管轄區，我們有權決定如何提供員工管理服務，因此，我們是負責人。
•忠誠度計劃管理-我們在凱悦酒店參與忠誠度計劃期間管理忠誠度計劃，以使凱悦酒店的物業組合受益。根據該計劃，會員可以根據他們在我們酒店的消費、通過與我們的戰略忠誠度聯盟進行交易或通過購買凱悦聯合品牌信用卡(該信用卡可以兑換參與酒店的住宿權利)以及第三方提供的其他商品和服務來賺取點數。在該計劃下，會員可以根據他們在我們酒店的消費、通過與我們的戰略忠誠度聯盟進行交易或通過購買凱悦聯合品牌信用卡(可以兑換參與酒店的權利)來獲得積分。忠誠度計劃成員賺取的積分代表着未來免費或打折商品或服務的物質權利。
忠誠度計劃有一項績效義務，包括營銷和管理計劃，以及安排會員兑換獎勵。這兩個承諾並不明確，因為在沒有相關獎勵兑換安排的情況下，營銷和管理該計劃的承諾不會使客户受益。管理忠誠度計劃的成本通過基於會員合格支出的評估費計入酒店。評估費按月計費和收取，該計劃收到的收入將推遲到會員兑換積分時支付。在贖回管理及特許經營物業的積分時，我們確認先前遞延的收入，用於償還代表管理及特許經營物業而產生的成本，扣除支付予管理及特許經營酒店的贖回費用。我們負責安排促銷獎勵的兑換，但除了自有和租賃的酒店外，我們不直接履行頒獎之夜的義務。因此，我們是管理和特許經營酒店履行這一義務的代理人，我們是自有和租賃酒店的委託人。我們自有和租賃酒店收入的一部分在首次入住時遞延，因為計劃成員在自有或租賃酒店賺取積分，收入在自有或租賃酒店兑換時確認。
每期確認的收入基於兑換的忠誠度積分數和每個積分的收入，其中包括對不兑換的忠誠度積分的破壞估計。確定破損涉及重大判斷，我們聘請第三方精算師幫助我們估計破損計算中使用的最終贖回比率以及贖回時確認的收入金額。預期最終贖回假設的變化反映在本期。超過預期未來贖回的任何收入將用於資助該計劃的其他運營費用。
自有和租賃酒店提供的房間租賃和其他服務
我們為客人提供房間租賃和其他服務，包括但不限於餐飲、水療、洗衣和停車。這些產品和服務代表各自的履約義務，作為這些服務的交換，我們根據公佈的費率或協商好的合同獲得固定金額。在提供服務或提供貨物時應全額付款。如果客人進入包含多個商品或服務的套餐，則根據每個項目的獨立銷售價格將固定價格分配給每個不同的商品或服務。當我們將商品或服務的控制權移交給客户時，收入就會隨着時間的推移而確認。房間租金收入在客人入住時按日確認，與其他產品和服務相關的收入在向客人提供產品或服務時確認。
酒店通常與在線旅行社、行業協會和其他實體達成協議。作為這些安排的一部分，凱悦酒店可能會根據通過該渠道產生的收入向對方支付佣金或回扣。我們根據每份合同的條款確認毛收入或扣除回扣和佣金後的收入。
F- 14
目錄

分發和目的地管理
ALG Vacations以個人和套餐的方式向主要在拉丁美洲和加勒比海地區的目的地提供傳統的休閒旅遊產品和服務。旅行產品和服務包括以下部分或全部履行義務：
•ALG Vacations作為第三方供應商代理的履行義務，主要負責提供服務：
•第三方航空公司提供的商業航空運輸-收入在預訂時確認，扣除對供應商的相關付款
•AMR Collection和第三方酒店和度假村提供的酒店住宿-收入在客人入住房間時按淨額確認
•由第三方保險公司提供的旅行保險-收入在預訂時確認，扣除對供應商的相關付款
•由第三方公司提供的租車預訂-在客人使用租車時，扣除相關成本後，收入按日確認
•由第三方公司提供的觀光活動-收入在旅行當天確認，扣除相關成本。
•ALG Vacations主要負責提供服務的履約義務，因此是交易的主體，收入確認為毛收入：
•ALG Vacations提供包機服務-收入在離開和返回時確認
•由Amstar提供的地面交通和短途旅行-收入在離開和返回時確認。
作為提供產品和服務的交換，我們獲得固定和可變對價，根據相對獨立銷售價格在履行義務之間分配對價。對於所有的履約義務，我們採用成本加利潤的方法來確定獨立的銷售價格。對於由第三方公司提供的租車預訂和遊覽，我們使用可觀察到的交易價格來分配獨立的銷售價格。ALG Vacation的客户在旅行出發前支付旅行費用，這些押金被記錄為合同負債，直到相關履約義務的控制權轉移發生為止，屆時相關收入將在分銷和目的地管理收入中確認。對於某些航空公司、酒店和汽車租賃交易，我們還通過全球分銷系統(GDS)收取費用，該系統提供計算機系統，通過該系統可以獲得旅行供應商庫存和預訂。通過GDS收到的付款被認為是供應商的佣金，在登記分銷和目的地管理收入時被確認為收入。
我們在我們的消費者網站、旅行社網站、旅遊宣傳冊以及其他媒體上向旅遊供應商提供廣告服務。廣告收入在提供服務時確認，並記錄在分銷和目的地管理收入中。
住宅管理業務
我們根據與個人業主和/或業主協會簽訂的租賃管理協議提供住宅管理服務，業主和/或業主協會參與我們的租賃計劃。提供的服務包括為客人提供預訂、客房管理、保安和禮賓協助，以換取根據與公寓單元所有者達成的收入分享協議收取的可變費用。這些服務代表個人履行義務。隨着時間的推移，收入會隨着服務的提供或客人在公寓單元的入住結束而確認。我們負責制定價格，並在客人入住期間提供服務，因此，我們是委託人。
會員制俱樂部
通過無限度假俱樂部，我們與客人簽訂會員合同，提供各種福利，每一項都代表一項履行義務：獲得參與酒店的優惠價格和福利，免費房間。
F- 15
目錄

住宿、預付獎勵(包括禮品和升級)、初始合同期限後續籤的權利以及第三方度假交換服務的初始會員資格。
會員合同可以在開始時全額支付，也可以通過押金和按月分期付款的方式支付剩餘餘額，平均期限不到4好幾年了。會員需要支付年度續期費才能持續享受合同中列出的福利。會員合同的未付部分不符合資產或應收融資的定義，因為未付餘額與我們將提供的未來服務有關，我們收集未來現金流的權利取決於我們在合同期限內向會員提供持續訪問的能力。
作為會員俱樂部福利的交換，我們得到固定和可變的對價。交易價格包括收到的現金對價和會員合同的未付部分，該部分根據每個履行義務的相對獨立銷售價格在履行義務之間分配。我們利用可觀察到的交易價格和/或調整後的市場假設來確定相對獨立銷售價格。收到的會費記為合同負債，分配給每項履約義務的收入在其他收入中確認如下：
•參與酒店的優惠價格和優惠-收入在預計客户壽命內確認，範圍為3至25年，使用直線方法
•免費住宿和預付獎勵-收入在贖回時確認，扣除贖回費用，因為我們是代理
•在初始合同期限後續籤的權利-這一履約義務是一項物質權利，收入每年確認為賺取的收入
•第三方假期交換服務的初始會員資格-收入在交易所會員期內確認，扣除費用後確認，因為我們是代理
會員可以收取額外費用將其會員升級到更高級別，這會產生與初始合同分開的額外產品和服務，因此，升級被視為取消舊合同並創建新合同。會員還可以通過選擇不支付會員合同中未支付的部分來降低會員級別。降級不會導致額外的不同商品或服務，因此，修訂後的對價分配給剩餘的履約義務，並對降級之日確認的收入進行調整，以根據合同迄今的履約情況進行調整。
聯合品牌信用卡計劃
我們與第三方簽訂了聯合品牌信用卡協議，根據協議條款，我們有各種履行義務：向凱悦品牌授予許可證，安排通過忠誠度計劃向持卡人發放積分，以及在實現某些計劃里程碑時授予持卡人免費住宿之夜。忠誠度積分和免費住宿之夜代表着未來可以兑換免費或折扣服務的物質權利。
作為提供的產品和服務的交換，我們獲得固定和可變對價，這些對價根據相對獨立的銷售價格在履行義務之間分配。在確定相對獨立售價時涉及重大判斷，因此，我們聘請了第三方估值專家提供幫助。我們利用特許權使用費減免方法來確定分配給許可證的收入，這些收入隨着時間的推移而確認，因為被許可人從訪問凱悦的品牌名稱中獲得了價值。我們利用可觀察到的交易價格和調整後的市場假設來確定忠誠點的獨立銷售價格，並利用成本加保證金的方法來確定免費客房夜晚的獨立銷售價格。分配給忠誠度計劃積分和免費夜間獎勵的收入將在卡會員的促銷獎勵兑換或到期時遞延確認，這是在我們作為代理時扣除兑換費用後確認的。我們負責安排促銷獎勵的兑換，但除了自有和租賃的酒店外，我們不直接履行頒獎之夜的義務。因此，我們是管理和特許經營酒店的代理商，也是自有和租賃酒店的委託人。
隨着時間的推移，我們履行以下績效義務：獲得凱悦酒店象徵性的IP、酒店管理協議服務、忠誠度計劃的管理、通過我們的聯合品牌信用卡協議獲得我們品牌名稱的許可，以及獲得無限度假俱樂部會員的優惠價格。這些履約義務中的每一項都是
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被視為基於銷售的版税或一系列不同的服務，雖然履行每一項承諾的活動每天可能有所不同，但每項承諾的性質都是相同的，客户每天都能從服務中受益。
對於一段時間內履行的每一項履約義務，我們都會根據轉移給客户的價值，使用產出方法確認收入。收入根據交易價格和與每項履約義務相關的可觀察產出確認。我們認為以下內容代表了我們在履行這些履約義務方面的進展：
•在報告所述期間，酒店為獲得凱悦酒店的知識產權而賺取的收入和營業利潤，因為這表明了第三方酒店所有者和特許經營商獲得的價值；
•承諾為酒店提供管理協議服務的酒店收入和營業利潤；
•獎勵夜間兑換或與第三方合作伙伴積分兑換，以管理忠誠度計劃履行義務；
•持卡人通過我們的聯合品牌信用卡計劃購買Hyatt名稱的許可證，因為這表明我們的合作伙伴從使用我們的名稱中獲得的價值；以及
•當我們在無限度假俱樂部付費會員計劃下提供對AMR收藏度假村的訪問時，時間已經過去了。
在我們的管理協議中，我們有二履約義務：提供對凱悦酒店IP的訪問，並提供管理協議服務。儘管這些構成了二不同的業績義務，這兩個義務都代表隨着時間的推移而得到滿足的服務，凱悦酒店使用基於酒店業績的產出方法確認收入。因此，我們沒有在這兩者之間分配成交價。二作為分配的履約義務將導致相同的收入確認模式。
當承諾的貨物或服務轉讓給客户和客户付款之間的時間超過一年時，收入將根據重要融資部分的影響進行調整。
我們採用了實際的權宜之計，允許省略有關分配給未來業績義務的收入的前期信息。
我們不會估計分配給以下剩餘績效義務的收入：
•與忠誠度計劃相關的遞延收入以及基礎和獎勵管理費收入，因為這些收入被分配給一系列完全未履行的績效義務；
•與特許權使用費有關的收入，因為它們被視為基於銷售的特許權使用費；
•通過我們的聯合品牌信用卡計劃獲得的免費夜晚收入，因為獎勵的原始期限為12個月；
•與預訂自有和租賃酒店有關的收入，因為每次入住的時間不超過12個月；以及
•與ALG度假相關的收入，因為預訂通常是在12個月或更短的時間內進行的旅行。
合同餘額-我們從客户那裏獲得的付款是根據我們合同中確定的賬單條款進行的。當我們的對價權利是無條件的時，客户賬單被記錄為應收賬款。如果我們的對價權利是以未來履行合同為條件的，餘額將被記錄為合同資產。由於我們的管理協議中存在某些盈利能力障礙，在與實現盈利指標相關的風險不再存在之前，獎勵費用將被視為合同資產。一旦達到盈利能力門檻，應收獎勵費用餘額將記入應收賬款。合同資產記入應收賬款，淨額記入我們的綜合資產負債表。在履行合同之前收到的付款在我們的綜合資產負債表上記錄為流動或長期合同負債，並在我們履行合同時確認為收入。
與客户簽訂合同所產生的成本-我們在與無限度假俱樂部會員簽訂合同時會產生增量成本。主要與銷售佣金有關的增量成本被遞延，並在我們的合併資產負債表上作為流動或長期其他資產記錄。這些成本在我們的綜合損益表(虧損)上攤銷為其他直接成本，與相關收入同期內使用的是客户生命週期的直線法，其範圍為3至25好幾年了。我們評估與客户簽訂減值合同所產生的成本。
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每季度，當事件或情況表明賬面價值可能無法收回時。在2021年12月31日，我們有$2百萬美元和$14其中100萬美元的遞延成本分別記錄在預付款和其他資產以及其他資產中。
外幣-我們位於美國境外的合併實體的本位幣是 通常是當地貨幣。這些實體的資產和負債按期末匯率換算成美元，相關的損益，扣除適用的遞延所得税後，在我們的綜合資產負債表中記錄在累計的其他全面虧損中。外幣交易的損益在我們綜合損益表的淨收益(虧損)中確認。與公司間應收賬款和長期應付賬款相關的匯率變動損益一般計入累計其他綜合虧損。與公司間應收賬款和非長期應付賬款相關的匯率變動的損益在我們的綜合損益表的淨收益(虧損)中確認。
公允價值-我們將公允價值計量條款應用於各種金融工具，我們在經常性基礎上按公允價值計量，並適用於各種金融和非金融資產和負債，我們在非經常性基礎上按公允價值計量。我們根據可觀察到的市場信息或市場參與者假設披露我們金融資產和負債的公允價值。這些假設本質上是主觀的，涉及判斷問題，因此，公允價值的確定並不總是準確的。在確定公允價值時，我們最大限度地使用可觀察到的投入，最大限度地減少使用不可觀察到的投入。公允價值層次的三個層次如下：
•第一級-相同資產和負債的公允價值，以活躍市場上未調整的報價為基礎；
•第二級-公允價值基於活躍市場中類似資產和負債的報價、相同資產和負債在非活躍市場中的報價以及資產或負債可觀察到的非報價市場價格的投入；以及
•第三級-公允價值基於不能被可觀察到的市場數據證實的投入，並反映了重大管理判斷的使用。估值技術可以包括使用貼現現金流模型和類似的技術，也可以在內部開發。
我們確認在每個季度報告期末轉入和轉出公允價值層次的水平。
我們通常使用市場法和收益法來評估我們的金融工具。市場法利用涉及相同或相似資產和負債的市場交易產生的價格和信息，收益法利用估值技術將未來金額(例如現金流或收益)轉換為單一的貼現現值。對於用於計量公允價值的投入落入公允價值層次的不同級別的情況，公允價值層次內的分類是基於對整個公允價值計量具有重要意義的最低水平的投入來確定的。我們對公允價值計量的特定投入的重要性的評估需要判斷，並可能影響公允價值層次內公允價值資產和負債的分類。
除債務及股權證券(見下文及附註4)及融資應收賬款(見附註6)外，本行流動金融資產及流動金融負債的賬面價值接近公允價值。長期債務的公允價值在附註11中討論，我們的擔保負債的公允價值在下文和附註15中討論。我們沒有要求在經常性基礎上按公允價值計量的非金融資產或非金融負債。
現金等價物-我們將所有在購買之日購買的原始到期日為三個月或更短的高流動性投資視為現金等價物。我們的現金等價物在公允價值層次中被歸類為第一級，因為我們能夠持續獲得市場上可用的定價信息，見附註4。
受限現金-根據合同或法規要求存放或持有的現金被歸類為限制性現金。我們的受限現金可能包括根據同類交換獲得的銷售收益、債券償債、託管存款、根據與印度酒店物業相關的債務償還擔保將我們的業績證券化的抵押品，以及將我們對某些供應商的義務作抵押的銀行存款，以及其他安排。
權益法投資-我們在未合併的酒店企業中有投資，這些投資是根據股權法入賬的。這些投資是我們業務不可分割的一部分，在戰略和運營上對我們的整體業績具有重要意義。當我們從一項投資中獲得分配時，我們根據分配的潛在性質來確定這是我們投資的回報還是我們投資的回報。我們的某些權益法投資報告的滯後時間長達三個月。當幹預事件在這段時間內發生時，我們在合併財務報表中確認其影響。
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我們每季度評估未合併酒店合資企業的投資減值，當有跡象表明發生了價值損失時，我們將與投資的估計公允價值進行比較，評估賬面價值。公允價值基於內部開發的貼現現金流模型、第三方評估，以及(如果適用)當前估計的待定報價淨銷售收益。根據貼現現金流方法，我們利用各種需要判斷的假設，包括預測的未來現金流、貼現率和資本化率，這些假設主要是第三級假設。我們對預計的未來現金流的估計是基於歷史數據、各種內部估計和各種外部來源，並作為我們例行的長期規劃過程的一部分而制定的。
如果估計公允價值低於賬面價值，我們將運用判斷來確定價值下降是否是暫時的。在確定這一點時，我們考慮的因素包括但不限於下降的時間和程度、價值損失佔成本的百分比、財務狀況和近期財務預測、我們收回損失價值的意圖和能力，以及當前的經濟狀況。非臨時性減值在我們的綜合損益表上確認為來自未合併酒店企業的股本收益(虧損)。
有關權益法投資的更多信息，請參見附註4。
債務和股權證券-不包括權益法投資，債務和權益證券由各種投資組成：
•股權證券由計息貨幣市場基金、共同基金、普通股和優先股組成。公允價值可隨時釐定的股本證券根據上市市價或交易商報價(如有)在綜合資產負債表上按公允價值記錄，並在公允價值層次中被分類為一級，因為我們能夠持續獲得定價信息。沒有可輕易釐定公允價值的股本證券按成本減去任何減值，加上或減去同一發行人相同或相似投資的有序交易中可見的價格變動而產生的變動。已實現和未實現的淨收益和淨虧損以及股權證券的減值費用在其他收益(虧損)、合併損益表(虧損)淨額中確認。
•債務證券包括優先股、定期存款和固定收益證券，包括美國政府債務、其他政府機構的債務、公司債務、抵押貸款支持證券和資產支持證券，以及市政和省級票據和債券。債務證券被分類為交易、可供出售(“AFS”)或HTM。
•證券交易-根據上市市場價格或交易商報價(如有)按公允價值記錄。交易證券的已實現和未實現的淨收益和虧損在淨收益(虧損)和為拉比信託或其他收益(虧損)提供資金而持有的有價證券的利息收入中確認，淨收益(虧損)取決於投資的性質，取決於我們的綜合損益表。
•AFS證券-根據上市市場價格或交易商報價(如有)按公允價值記錄。AFS債務證券的未實現損益在我們綜合資產負債表上的累計其他全面虧損中確認。AFS債務證券的已實現收益和虧損在我們綜合損益表上的其他收益(虧損)中確認。AFS證券按季度評估預期的信貸損失，這些損失在我們的綜合損益表(虧損)中確認的其他收益(虧損)中確認。在確定信貸損失準備金時，我們以個人安全水平評估AFS證券，並考慮我們的投資策略、當前市場狀況、標的投資的財務實力、期限至到期日、信用評級以及我們出售證券的意圖和能力。
•HTM證券-我們有意圖和能力持有到到期日的投資，在扣除預期的信貸損失後，按攤銷成本記錄。HTM證券每季度評估預期的信貸損失，信貸損失在其他收益(虧損)中確認，淨額計入我們的綜合損益表(虧損)。由於與每種證券相關的獨特風險，我們在確定信貸損失準備金時對HTM證券進行單獨評估。在確定信貸損失準備金時，我們會考慮相關資產的財務實力，包括物業的當前和預期表現、期限至到期日、所有者的信用質量，以及當前的市場狀況。
我們根據債務證券的合同到期日以及我們持有投資的意圖和能力，將其分為當前債券和長期債券。我們的債務證券主要被歸類為公允價值等級中的第二級。定期存款是按接近公允價值的面值記錄的，因此被歸類為二級。除了我們對優先股的投資外，其餘證券被歸類為二級，因為在證券的最終價格中考慮了多個市場投入的使用和權重。我們對優先股的投資被歸類為第三級，如附註4所述。
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賺取回報的優先股利息收入在其他收益(虧損)淨額中確認。
有關債務和股權證券的更多信息，請參見附註4。
應收賬款-我們的應收賬款主要包括客人在我們自有和租賃物業提供的服務的應收貿易應收賬款，我們與其簽訂了服務管理和特許經營協議的酒店業主的應收貿易賬款，以及代表管理和特許物業產生的費用的報銷費用，第三方金融機構的信用卡和借記卡交易應收賬款，以及ALG Vacations客户的應收賬款。我們每季度評估所有應收賬款的信用損失，並建立準備金以反映預計收回的淨額。信貸損失撥備是基於對歷史催收活動、應收賬款的性質、地理因素和當前商業環境的評估。根據應收賬款的性質，信貸損失準備在我們的綜合損益表(虧損)中確認為自有和租賃酒店費用、分銷和目的地管理費用，或銷售、一般和行政費用。有關應收賬款的更多信息，請參見附註6。
融資應收賬款-融資應收賬款代表按需或在固定或可確定的日期收到資金的合同權利，並在扣除預期信貸損失後按攤銷成本記錄在我們的綜合資產負債表上。我們確認利息是賺取的，並將應計利息計入資產的攤銷成本基礎。
我們的融資應收賬款由提供給酒店業主的個人、無擔保貸款和其他類型的無擔保融資安排組成。這些融資應收賬款一般都有規定的到期日和利率，但還款條件有所不同，可能取決於酒店未來的現金流。我們每季度單獨評估所有融資應收賬款的信用損失，並建立準備金以反映預計收回的淨額。我們基於對幾個因素的分析來估計信貸損失，這些因素包括當前的經濟狀況、行業趨勢和融資應收賬款的具體風險特徵，包括資本結構、貸款業績、市場因素和潛在的酒店業績。對信貸損失的調整在其他收益(虧損)中確認，在我們的綜合損益表(虧損)上淨額。
我們將應計利息準備與融資應收資產分開評估。我們根據歷史和預期的未來付款活動，持續監測我們的融資應收賬款的信用質量。根據個別融資應收賬款的合同條款，如果利息或本金逾期超過90天，或者如果我們與借款人的其他融資安排已經建立了撥備，我們向酒店所有者提供的融資將被確定為不良融資。如果我們認為融資應收賬款是不良的，我們就把融資應收賬款置於非應計項目狀態。
對於非權責發生狀態的融資應收賬款，我們在收到現金時將利息收入確認為其他收入(虧損)，並在我們的合併損益表(虧損)上確認淨額。利息收入恢復計提，當應收賬款在合同上變為流動且收款疑慮消除時，任何相關信貸損失撥備的潛在沖銷就會發生。
在建立信用損失準備後，當所有商業上合理的收回應收餘額的手段用盡時，我們可以確定應收餘額是無法收回的。我們通過沖銷應收融資和相關的信貸損失準備來沖銷壞賬餘額。
在企業合併中收購的融資應收賬款自發起以來經歷了信用質量的微不足道的惡化，被視為與信用惡化(“PCD”)資產一起購買。PCD資產按收購價或收購日期公允價值入賬，預計信貸損失將按初始攤銷成本計算。我們使用某些指標(例如應收融資賬款的逾期狀態和特定風險特徵，包括資本結構、貸款表現、市場因素和相關酒店業績)來識別和評估收購的應收融資賬款是否被視為PCD資產。
有關融資應收賬款的更多信息，請參見附註6。
盤存-庫存由消耗期為#年的運營用品和設備組成兩年我們自有和租賃酒店的食品和飲料價格一般以成本(先進先出)或可變現淨值中較低者為準。
財產設備與固定壽命無形資產-財產和設備按成本列報，包括開發和建設期間發生的利息減去累計折舊。已確定壽命的無形資產按收購日的公允價值計入，減去累計攤銷。折舊和攤銷在資產的預計使用年限內確認，主要採用直線法。
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財產和設備在下列使用年限內折舊：
建築物及改善工程
10–50年份
租賃權的改進資產的租賃期限或使用年限較短
傢俱和設備
3–20年份
電腦
3–7年份
定期無形資產在下列使用年限內攤銷：
管理和特許經營協議無形資產
1–30年份
客户關係無形資產
5–11年份
其他無形資產根據資產性質的不同而有所不同
我們每季度評估財產和設備以及確定壽命的無形資產的減值，當事件或情況表明賬面價值可能無法收回時，我們通過將資產的賬面淨值與資產的預計未貼現未來現金流量進行比較來評估資產的賬面淨值。根據未貼現現金流方法，需要判斷的主要假設是我們對預計未來運營現金流的估計，這是基於歷史數據、各種內部估計和各種外部資源，這些主要是第三級假設，並作為我們例行的長期規劃過程的一部分而制定。
如果預計的未貼現未來現金流量低於資產的賬面淨值，則公允價值是根據資產的內部發展貼現現金流量、第三方評估或經紀商估值，以及(如適用)當前估計的待定要約銷售淨收益來確定的。在貼現現金流方法下，我們利用各種需要判斷的假設，包括預計的未來現金流、貼現率和資本化率。淨賬面價值超過估計公允價值的部分在綜合損益表的資產減值中確認。
我們根據我們當時對這類資產的計劃評估我們的財產和設備以及固定壽命的無形資產的賬面價值，並考慮諸如周邊地區的未來發展、當地競爭狀況以及商業環境的任何重大不利變化等定性因素。我們計劃的變化，包括決定處置或改變資產的預期用途，可能會對資產的賬面價值產生重大影響。
有關財產設備和固定壽命無形資產的更多信息，請分別參見附註5和附註9。
租契-我們主要租賃土地、建築物、辦公空間和設備。我們在一開始就確定一項安排是經營性租賃還是融資租賃。對於我們的酒店管理協議，我們會根據每個協議的具體事實和情況進行判斷，以確定合同是作為租賃協議還是管理協議入賬。在評估協議是否構成租賃時，我們審查合同條款，以確定哪一方既獲得了經濟利益，又獲得了對資產的控制權。在我們控制資產並獲得幾乎所有經濟利益的安排中，我們將合同視為租賃。
我們的某些租約包括將租期延長1至99好幾年了。當我們合理確定將行使期權時，我們將租賃延期選擇權包括在我們的經營租賃、ROU資產和租賃負債中。我們的經營租賃ROU資產和租賃負債中包含的延期選項範圍約為1至20好幾年了。我們的租賃協議不包含任何重要的剩餘價值保證或限制性契約。
我們每季度評估經營租賃ROU資產的減值，當事件或情況表明賬面價值可能無法收回時，我們通過將資產的賬面淨值與資產的預計未貼現未來現金流進行比較來評估資產的賬面淨值。如果資產的賬面價值被確定為不可收回並超過估計公允價值，我們將在綜合損益表中確認資產減值費用。
由於我們的租賃不提供隱含借款利率，我們使用估計的IBR來確定租賃付款的現值，並應用投資組合方法。我們使用判斷來估計我們的IBR，包括與貨幣風險和我們的信用風險相關的假設。在確定我們的IBR時，我們還考慮了我們最近發行的債券以及具有類似特徵的工具的公開數據。
我們的經營租賃可以包括以下條款：(I)固定最低租賃付款，(Ii)基於租賃中定義的酒店盈利衡量的百分比的可變租賃付款，(Iii)等於基於租賃中定義的酒店盈利衡量百分比的最低或可變租賃付款中較大的一個，(Iv)根據指數或市值的變化調整的租賃付款，或(V)基於酒店盈利衡量的百分比分割的可變租賃付款
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根據租約的定義，與我們的住宅管理業務相關的毛收入總額。或有未來租賃付款不計入經營租賃負債的計量或未來到期表，見附註8。
對於辦公空間、土地和酒店租賃，我們不區分租賃和非租賃部分，這些部分主要涉及公共區域維護和公用事業。在我們是出租人的情況下，我們將租賃和非租賃部分合並在一起，我們將所有12個月或12個月以下的租賃排除在經營租賃ROU資產和租賃負債之外。
有關租賃的其他信息，請參閲註釋8。
收購-我們評估每筆收購的事實和情況，以確定交易應作為資產收購還是業務合併入賬。
在管理層的監督下，獨立第三方估值專家使用各種公認的估值方法(包括收益法、成本法、特許權使用費減免法和銷售比較法)估計收購的資產或業務的公允價值，這些方法主要基於第三級假設。根據這些方法確定公允價值時使用的假設包括但不限於歷史財務結果(如果適用)、預計現金流、折扣率、資本化率、特許權使用費、當前市場狀況、續簽合同的可能性以及可比交易。在企業合併中，公允價值分配給有形資產和負債以及可識別的無形資產，剩餘價值分配給商譽(如果適用)。在資產收購中，支付的對價與收購資產的公允價值之間的任何差額均根據相對公允價值在已確認資產中分配。當我們通過階段性收購獲得未合併酒店企業的剩餘所有權權益或物業時，我們將使用假設的現金收益估計我們股權的公允價值，該現金收益將以市場銷售價格出售給第三方，該價格是使用我們的公允價值方法和假設確定的。
物業或企業的經營結果自其各自收購之日起已包括在我們的綜合損益表中。收購中收購的資產和承擔的負債根據其估計公允價值在各自收購日期的綜合資產負債表中記錄。在企業合併中，收購價格的分配可以基於初步估計和假設。因此，當我們收到包括評估和其他分析在內的最終信息時，撥款可能會被修改。
與業務合併相關的收購成本在其他收益(虧損)中確認，在我們的綜合損益表(虧損)中淨額。在資產收購中，這些成本包括在支付和分配給收購資產的總對價中。
我們定期在處置或收購某些財產時簽訂類似的交換協議。根據這些協議的條款，銷售收益將存入由合格中介管理的第三方託管賬户，在發佈之前不能供我們使用。所得款項在我們的綜合資產負債表中記錄為限制性現金，並在(I)如果用作同類交換協議的一部分，(Ii)如果我們在協議日期後45天內沒有確定合適的替代物業，或(Iii)當同類交換協議沒有在剩餘的允許時間內完成的情況下釋放。
有關收購的更多信息，請參見注釋7。
商譽-商譽代表在企業合併中收購的其他資產產生的未來經濟利益，這些資產沒有單獨確定或單獨確認。我們在每年第四季度使用10月1日的餘額和臨時日期(如果存在減值指標)來評估減值商譽。商譽減值是通過將報告單位的公允價值與其賬面金額進行比較來確定的。
我們通過進行定性或定量評估來評估報告單位的公允價值。在任何一年，我們都可以選擇進行定性評估，以確定報告單位的公允價值是否更有可能超過其賬面價值。如果公允價值不太可能超過賬面價值，或者我們選擇繞過定性評估，我們就會進行定量評估。
在確定公允價值時，我們利用內部開發的貼現未來現金流模型、第三方估值專家模型、第三方評估或經紀人估值，以及(如適用)當前估計的待定要約淨銷售收益。在貼現現金流方法下，我們利用各種需要判斷的假設，包括預計的未來現金流、貼現率和資本化率。我們對預計的未來現金流的估計是基於歷史數據、各種內部估計和各種外部來源，這些主要是三級假設，並作為我們例行的長期規劃過程的一部分而制定。然後，我們將估計的公允價值與我們的賬面價值進行比較。如果賬面價值超過公允價值，我們在我們的資產減值中確認減值費用。
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綜合損益表，以報告單位賬面價值超出公允價值的金額為基礎，僅限於商譽賬面金額。有關商譽的更多信息，請參見附註9。
無限期--活生生的無形資產-我們擁有通過各種業務合併獲得的某些品牌和其他無限期無形資產。在每次收購時，公允價值採用免收特許權使用費的方法估計。
我們每年第四季度使用10月1日的餘額和臨時日期(如果存在減值指標)評估無限期無形資產的減值。我們使用特許權使用費救濟法來估算公允價值。在確定公允價值時，我們利用內部開發的貼現未來現金流模型和第三方估值專家模型，其中包括需要判斷的各種假設，包括主要屬於第三級假設的預測未來現金流、貼現率和市場特許權使用費。我們對預計現金流的估計是基於歷史數據、各種內部估計和各種外部來源，並作為我們例行的長期規劃過程的一部分而制定的。然後，我們將估計的公允價值與我們的賬面價值進行比較。如果賬面價值超過公允價值，我們將在綜合損益表中確認資產減值中的減值費用。有關無限期無形資產的更多信息，請參見附註9。
擔保-我們與我們管理的某些酒店簽訂了性能保證。我們還對未合併的酒店企業和某些管理酒店提供償債擔保。我們記錄了這些擔保在成立之日的公允價值負債。為了估計公允價值，我們使用蒙特卡羅模擬對可能結果的概率進行建模。估值方法要求我們對摺扣率、波動性、酒店經營業績和酒店物業銷售價格做出某些假設和判斷，這些假設和判斷主要是三級假設。公允價值不會因未來假設的變化而重估。相應的抵銷取決於出具擔保的情況，並計入權益法投資、其他資產或費用。我們採用系統、合理、以風險為基礎的方法，將擔保公允價值的負債攤銷為擔保期限內的收入。與我們管理的酒店和我們未合併的酒店合資企業相關的擔保在我們的合併損益表上分別攤銷為其他收入(虧損)、未合併酒店合資企業的淨收益和權益收益(虧損)。
•業績和其他擔保-我們每季度評估擔保下融資的可能性。如果我們根據該期間的業績確定提供資金的義務既是可能的，也是可以評估的，我們將單獨記錄或有負債，並在其他收入(虧損)淨額中確認費用。
•債務償還擔保-在擔保開始時，我們每季度評估擔保下的融資風險。我們根據標的物業的當前和預測表現、物業所有者是否正在償還債務、標的物業的歷史表現和當前市場來評估信貸風險，並根據擔保的性質在其他收入(虧損)、未合併酒店企業的淨收益或股本收益(虧損)中記錄單獨的負債和確認費用。
有關擔保的更多信息，請參見附註15。
所得税-我們對所得税進行會計處理，以確認本年度應繳或可退還的税額，以及因各自資產和負債的財務報表和計税基礎之間的差異而產生的未來税收後果所導致的遞延税項資產和負債額。我們評估我們遞延税項資產的變現能力，當我們的部分或全部遞延税項資產很可能無法變現時，我們會記錄估值撥備。這項評估由税務管轄區完成，並依賴於可獲得的正面和負面證據的權重，其中很大程度上側重於最近的財務業績。必要時，我們使用系統和邏輯的方法來估計遞延税項負債何時沖銷併產生應納税所得額，以及遞延税項資產何時沖銷併產生税額抵扣。
我們認識到税務狀況的財務報表影響，如果基於不確定的税收狀況的技術價值，税務當局審查後更有可能維持這種影響。我們審查這些估計，並根據事實和情況需要對記錄的不確定税收頭寸金額進行修改。有關所得税的更多信息，請參見附註14。
基於股票的薪酬-作為我們LTIP的一部分，我們向某些員工和非員工董事授予SARS、RSU和PSU：
•非典-每個既得特區賦予持有者在行使日期時我們A類普通股的一股價值與授予日我們A類普通股的一股價值之間的差額的權利。SARS的價值是根據授予日我們普通股的公允價值根據收盤股確定的。
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我們A類普通股的價格。SARS一般被授予25每年超過%四年了，從贈款日期後的第一個週年紀念日開始。既得利益非典型肺炎可以在其一生中行使，這是根據長期有效期限協議確定的。所有的SARS都有一個10年期在合同期限內，以我們A類普通股的股票結算，並作為股權工具入賬。
我們從授予之日起至必要的服務期(通常是歸屬期)期間，我們以直線方式確認補償費用，除非員工符合退休資格標準，從而立即得到承認。當沒收發生時，我們認識到它們的影響。
•RSU-每個已授予的RSU通常將通過交付我們A類普通股的單一股份進行結算，因此被計入股權工具。在某些情況下，我們給予有限數量的現金結算的RSU，這些RSU被記錄為負債工具。現金結算的RSU在以前的贈款中只佔很小的一部分。
RSU的價值是根據我們A類普通股的收盤價在授予日使用我們普通股的公允價值來確定的。根據相關協議，獎勵將作為每個單獨部分的歸屬進行結算。我們確認在個人授權書的必要服務期內的補償費用，該服務期通常是一至四年了，除非員工符合退休資格標準，從而立即獲得認可。當沒收發生時，我們認識到它們的影響。
在某些情況下，我們可能會發放有績效要求的時間授予RSU，根據連續僱傭要求的滿足情況和符合規定的績效授予條件(這些條件每年確定並有資格分批賺取)來授予。通常，這些RSU完全授予並結算在A類普通股中，以達到每一批的性能要求，並且如果所需的服務期(通常是三至五年，是滿意的。RSU的價值是根據我們A類普通股的收盤價在授予日使用我們普通股的公允價值來確定的。由於履約條件是每年確定的，所以每一批都可能有自己的贈款日期。我們發佈了0和51,400在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，119,980RSU不符合授予日期標準，因此在2021年12月31日不被視為授予。
•PSU-PSU根據公司截至適用業績期末(相對於適用業績目標)的業績授予並以A類普通股結算，通常在適用業績期內繼續受僱。只有在達到性能閾值並滿足持續服務要求的情況下，PSU才會在性能週期結束時授予；除非控制事務發生了某些變化，否則不存在臨時性能指標。
PSU的價值是根據我們A類普通股的收盤價在授予日使用我們普通股的公允價值來確定的。我們確認在必要的履約期內的補償費用，這通常是一個大約為三至六年了。確認的薪酬費用取決於管理層對預期業績相對於適用業績目標的季度評估。當沒收發生時，我們認識到它們的影響。
有關基於股票的薪酬的更多信息，請參見附註17。
忠誠計劃-忠誠度計劃的資金來自參與物業和第三方忠誠度聯盟的捐款，這些貢獻基於忠誠度計劃成員的合格收入和有價證券的回報。這筆資金用於贖回會員獎勵和支付運營費用。營運成本於已發生時計入，並於代表管理及特許物業發生的成本中確認。
該計劃將從參與物業和第三方忠誠聯盟獲得的金額投資於有價證券，這些有價證券包括在我們綜合資產負債表上的其他流動和長期資產中(見附註4)。與忠誠度計劃相關的遞延收入在我們的合併資產負債表上被歸類為流動和長期合同負債(見附註3)。管理忠誠度計劃的成本，包括獎勵兑換的估計成本，根據會員的合格支出計入參與物業和第三方忠誠度聯盟。
採用的會計準則
業務組合-2021年10月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了會計準則更新號2021-08(“ASU 2021-08”)，企業合併(主題805)，從與客户的合同中核算合同資產和合同負債。ASU 2021-08要求收購人確認和計量在企業合併中收購的合同資產和合同負債，包括遞延收入。從以下來源獲得的收入
F- 24
目錄

與客户簽訂合同(主題606)就好像收購方在企業合併之日簽署了合同一樣。ASU 2021-08的規定在2022年12月15日之後開始的過渡期和會計年度有效，並允許提前採用。如果及早採用，ASU 2021-08的規定將追溯適用於採用該標準的會計年度第一天或之後發生的所有企業合併。我們早在2021年第四季度就採用了ASU 2021-08。採用後，對我們的綜合財務報表沒有追溯性影響。收購對ALG收購的收購價分配產生重大影響，因為與ALG度假和無限度假俱樂部相關的遞延收入在收購日以賬面價值記錄在我們的綜合資產負債表上(見附註7)。
未來會計準則的採用
參考匯率改革-2020年3月，FASB發佈了會計準則更新第2020-04號(“ASU 2020-04”)，參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響。ASU 2020-04提供了可選的權宜之計和例外，在滿足某些標準的情況下，關於合同修改、套期保值關係和其他參考LIBOR或其他參考利率的交易，我們可以選擇採用，這些交易預計將因參考利率改革而在2023年6月30日之前停止。ASU 2020-04的條款有效期至2022年12月31日，我們目前正在評估採用ASU 2020-04的影響。
政府援助-2021年11月，FASB發佈了會計準則更新號2021-10(“ASU 2021-10”)，政府援助(話題832)：企業實體披露政府援助情況。ASU 2021-10要求每年披露信息，以提高涉及政府撥款的交易的透明度，包括(1)交易的類型，(2)這些交易的會計，以及(3)這些交易對實體財務報表的影響。ASU 2021-10的規定在2021年12月31日之後的財年有效，允許提前採用。我們目前正在評估採用ASU 2021-10的影響。
3.    與客户簽訂合同的收入
分門別類收入
下表列出了我們按產品或服務性質分類的收入：
截至2021年12月31日的年度
自有和租賃酒店美洲管理和特許經營亞太區的管理和特許經營EAME/西南亞洲管理和特許經營蘋果休閒集團公司和其他淘汰總計
客房收入$519 $— $— $— $— $— $(17)$502 
食品和飲料196 — — — — — — 196 
其他140 — — — — — — 140 
自有和租賃酒店855 — — — — — (17)838 
基地管理費— 130 37 22 5 — (25)169 
激勵性管理費— 19 21 15 10 — (7)58 
特許經營費— 115 2 2 — — — 119 
其他費用— 13 12 4 6 37 — 72 
管理費、加盟費和其他費用— 277 72 43 21 37 (32)418 
反差收入— (19)(4)(12)— — — (35)
淨管理費、加盟費和其他費用— 258 68 31 21 37 (32)383 
分發和目的地管理— — — — 115 — — 115 
其他收入— 84 — — 19 4 2 109 
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入— 1,410 96 66 11 — — 1,583 
總計$855 $1,752 $164 $97 $166 $41 $(47)$3,028 
F- 25
目錄

截至2020年12月31日的年度
自有和租賃酒店美洲管理和特許經營亞太區的管理和特許經營EAME/西南亞洲管理和特許經營公司和其他淘汰總計
客房收入$283 $— $— $— $— $(12)$271 
食品和飲料148 — — — — — 148 
其他94 — — — — — 94 
自有和租賃酒店525 — — — — (12)513 
基地管理費— 72 26 13 — (15)96 
激勵性管理費— 4 14 5 — (1)22 
特許經營費— 61 1 1 — — 63 
其他費用— 15 20 4 19 — 58 
管理費、加盟費和其他費用— 152 61 23 19 (16)239 
反差收入— (18)(2)(10)— — (30)
淨管理費、加盟費和其他費用— 134 59 13 19 (16)209 
其他收入— 42 — — 15 1 58 
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入— 1,152 75 55 4 — 1,286 
總計$525 $1,328 $134 $68 $38 $(27)$2,066 
截至2019年12月31日的年度
自有和租賃酒店美洲管理和特許經營亞太區的管理和特許經營EAME/西南亞洲管理和特許經營公司和其他淘汰總計
客房收入$1,083 $— $— $— $— $(35)$1,048 
食品和飲料619 — — — — — 619 
其他181 — — — — — 181 
自有和租賃酒店1,883 — — — — (35)1,848 
基地管理費— 229 46 37 — (52)260 
激勵性管理費— 65 72 38 — (24)151 
特許經營費— 136 4 1 — — 141 
其他費用— 9 14 7 26 — 56 
管理費、加盟費和其他費用— 439 136 83 26 (76)608 
反差收入— (15)(2)(5)— — (22)
淨管理費、加盟費和其他費用— 424 134 78 26 (76)586 
其他收入— 89 — — 35 1 125 
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入— 2,268 113 74 6 — 2,461 
總計$1,883 $2,781 $247 $152 $67 $(110)$5,020 
F- 26
目錄

合同餘額
合同資產在2021年12月31日和2020年12月31日時微不足道。
合同負債包括以下內容：
2021年12月31日2020年12月31日
與付費會員計劃相關的遞延收入$833 $— 
與忠誠度計劃相關的遞延收入814 733 
與旅行分發和目的地管理服務相關的遞延收入
629 — 
預付存款61 44 
與保險項目相關的遞延收入52 47 
從特許經營權所有者處收到的初始費用42 41 
其他遞延收入96 76 
合同總負債$2,527 $941 

下表彙總了我們合同負債中的活動：
20212020
期初餘額，1月1日$941 $920 
收購ALG時承擔的合同責任1,384 — 
收到的現金和其他1,259 564 
已確認收入(1,057)(543)
期末餘額，12月31日$2,527 $941 
在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內確認的收入包括在每年年初合同負債餘額中的收入為#美元。289百萬美元和$243分別為百萬美元。這一收入主要與忠誠度計劃有關，該計劃在扣除支付給第三方的贖回補償後確認為淨額。
分配給剩餘履約義務的收入
分配給剩餘履約義務的收入是尚未確認的合同收入，其中包括遞延收入和將在未來期間開具發票並確認為收入的金額。預計在未來期間確認的合同收入約為#美元。945到2021年12月31日，我們預計將確認其中大約15未來收入的%12幾個月，其餘時間在此之後。
4.     債務和股權證券
我們投資於債務和股權證券，我們認為這些證券對我們的業務具有戰略和運營上的重要性。這些投資採取以下形式：(I)我們有能力對實體的運營產生重大影響的權益法投資，(Ii)為運營計劃和投資目的提供資金而持有的有價證券，以及(Iii)其他類型的投資。
權益法投資
權益法投資為$216百萬美元和$260分別於2021年12月31日和2020年12月31日錄得100萬美元，主要記錄在我們的自有和租賃酒店部門。
F- 27
目錄

我們在未合併的酒店業合資企業的投資的賬面價值和所有權權益在權益法下核算如下：
被投資方現有或未來的酒店物業所有權權益賬面價值
2021年12月31日2020年12月31日
南德州巴哈的凱悦酒店R.L.de C.V.洛斯卡波斯柏悦酒店50.0 %$54 $50 
惠普波士頓合夥人有限責任公司波士頓凱悦廣場/海港地區50.0 %27 28 
麗城酒店控股有限公司KG貝爾維德雷的安達斯維也納
50.0 %18 24 
HC Lenox合資有限責任公司以凱悦酒店為中心的巴克黑德亞特蘭大50.0 %15 15 
費城HC酒店，L.L.C.閣下費城凱悦中心城42.3 %14 19 
Desarrolladora Hotelera Acuideto，S.de R.L.de C.V.
瓜達拉哈拉凱悦酒店(Hyatt Regency Andares Guadalajara)50.0 %13 13 
CBR HCN，LLC凱悦中心納什維爾市中心40.0 %13 15 
人力資源管理控股有限責任公司邁阿密凱悦酒店50.0 %11 — 
Juniper Hotels Private Limited艾哈邁達巴德凱悦酒店，安達斯德里，孟買君悦酒店及住宅50.0 %10 — 
聖何塞酒店合夥公司(San Jose Hotel Partners，L.L.C.)凱悦廣場聖何塞機場，凱悦酒店
豪斯聖何塞機場		— %— 18 
33 Beale Street Hotel Company，LLC孟菲斯比爾街凱悦中心— %— 15 
波特蘭酒店地產公司(Portland Hotel Properties，L.L.C.)以凱悦酒店為中心的波特蘭市中心— %— 9 
HH Nashville JV Holdings，L.L.C.範德比爾特的納什維爾凱悦酒店— %— 9 
其他五花八門41 45 
權益法投資總額$216 $260 
下表彙總了我們在權益法下持有投資的所有未合併酒店企業的財務信息：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
總收入$261 $243 $496 
營業毛利59 30 179 
持續經營虧損(114)(206)(24)
淨虧損(114)(206)(24)
2021年12月31日2020年12月31日
流動資產
$168 $168 
非流動資產
1,712 1,754 
總資產$1,880 $1,922 
流動負債
$469 $177 
非流動負債
1,269 1,527 
總負債$1,738 $1,704 
在截至2021年12月31日的一年中，我們開展了以下活動：
•我們收到了$83百萬美元的銷售收入和確認的美元31我們的合併損益表中未合併酒店合資企業的淨權益收益(虧損)為100萬歐元，這是由於我們的自有和租賃酒店部門中與某些權益方法投資相關的銷售活動所產生的淨收益(虧損)。
•我們以#美元的價格收購了我們合作伙伴在擁有聖保羅君悦酒店的實體中的權益。6百萬現金，我們還了那$78該房產的第三方抵押貸款為百萬英鎊。我們認出了一張$69在我們的綜合損益表上，來自未合併的酒店企業的税前收益(虧損)為100萬歐元(見附註7)。
F- 28
目錄

在截至2020年12月31日的年度內，我們沒有重大的銷售活動。
在截至2019年12月31日的年度內，我們收到25百萬美元的銷售收入和確認的美元8未合併酒店業務的股權收益(虧損)收益(虧損)來自我們的合併損益表，這是由於我們自有和租賃酒店部門內與某些股權方法投資相關的銷售活動產生的收益(虧損)。
有價證券
我們持有公允價值易於確定的有價證券，為某些運營計劃和投資目的提供資金。我們定期轉移可用現金和現金等價物，用於購買有價證券用於投資。
持有有價證券為運營計劃提供資金-為運營計劃提供資金而持有的有價證券，以公允價值記錄幷包括在我們的合併資產負債表中，如下所示：
2021年12月31日2020年12月31日
忠誠度計劃(注10)
$601 $567 
拉比信託基金持有的延期補償計劃(附註10和附註13)
543 511 
專屬自保保險公司(附註10)
148 226 
為運營計劃提供資金而持有的有價證券總額$1,292 $1,304 
減去：為運營計劃提供資金而持有的有價證券的當前部分，包括現金和現金等價物以及短期投資(173)(238)
為包括在其他資產中的運營計劃提供資金而持有的有價證券$1,119 $1,066 
為運營計劃提供資金而持有的有價證券包括141百萬美元和$82截至2021年12月31日和2020年12月31日，分別有100萬AFS債務證券，合同到期日從2022年到2069年。我們AFS債務證券的公允價值接近攤銷成本。此外，為運營計劃提供資金而持有的有價證券包括$89百萬美元和$70分別於2021年12月31日和2020年12月31日持有公允價值隨時可確定的股權證券。
在我們的合併財務報表中確認的基金經營項目所持有的有價證券的未實現和已實現淨收益(虧損)如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
未實現收益(虧損)，淨額
為拉比信託基金持有的有價證券的淨收益(虧損)和利息收入$(7)$24 $42 
其他收入(虧損)、淨額(附註21)(11)17 11 
其他全面虧損(附註16)(2)— 1 
已實現收益，淨額
為拉比信託基金持有的有價證券的淨收益(虧損)和利息收入$50 $36 $20 
其他收入(虧損)、淨額(附註21)2 6 2 
為投資目的持有的有價證券-為投資目的而持有的有價證券，根據投資的性質，以成本或公允價值記錄在我們的綜合資產負債表中如下：
2021年12月31日2020年12月31日
定期存款$255 $657 
計息貨幣市場基金231 107 
Playa N.V.的普通股(注10)
97 72 
為投資目的持有的有價證券總額$583 $836 
減去：為投資目的持有的有價證券的當前部分，包括現金和現金等價物以及短期投資(486)(764)
包括在其他資產中的為投資目的持有的有價證券$97 $72 
F- 29
目錄

我們持有Playa Hotels&Resorts N.V.(“Playa N.V.”)的普通股，由於我們沒有能力對實體的運營產生重大影響，這些普通股被視為公允價值易於確定的股權證券。在截至2021年12月31日或2020年12月31日的年度內，我們沒有出售任何普通股。在我們的綜合損益表中確認的未實現淨收益(虧損)如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
其他收入(虧損)、淨額(附註21)$25 $(30)$15 
公允價值—我們在經常性基礎上按公允價值計量了以下金融資產：
2021年12月31日現金和現金等價物短期投資其他資產
一級-相同資產在活躍市場的報價
計息貨幣市場基金$397 $397 $— $— 
共同基金632 — — 632 
普通股97 — — 97 
級別2-重要的其他可觀察到的輸入
定期存款259 35 221 3 
美國政府的義務235 — — 235 
美國政府機構58 — — 58 
公司債務證券137 — 6 131 
抵押貸款支持證券24 — — 24 
資產支持證券28 — — 28 
市級和省級票據和債券8 — — 8 
總計$1,875 $432 $227 $1,216 
2020年12月31日現金和現金等價物短期投資其他資產
一級-相同資產在活躍市場的報價
計息貨幣市場基金$327 $327 $— $— 
共同基金581 — — 581 
普通股72 — — 72 
級別2-重要的其他可觀察到的輸入
定期存款662 — 659 3 
美國政府的義務208 — 3 205 
美國政府機構65 — — 65 
公司債務證券159 — 13 146 
抵押貸款支持證券24 — — 24 
資產支持證券35 — — 35 
市級和省級票據和債券7 — — 7 
總計$2,140 $327 $675 $1,138 
在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，公允價值等級之間沒有轉移。
F- 30
目錄

其他投資
HTM債務證券-我們持有HTM債務證券的投資，這是對擁有或正在開發我們某些酒店的第三方實體的投資。這些證券可以在2027年之前的不同日期強制贖回。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們綜合資產負債表中其他資產中記錄的HTM債務證券如下：
2021年12月31日2020年12月31日
HTM債務證券$91 $102 
減去：信貸損失撥備(38)(21)
HTM債務證券總額(扣除津貼)$53 $81 
下表總結了我們的HTM債務證券信貸損失撥備中的活動：
20212020
1月1日的津貼$21 $12 
信貸損失(1)19 9 
核銷(2)— 
12月31日的津貼$38 $21 
(1)信貸損失由同期確認的利息收入部分或全部抵銷(見附註21)。
我們估計HTM債務證券的公允價值約為$77百萬美元和$1002021年12月31日和2020年12月31日分別為100萬。公允價值在公允價值層次中被歸類為第三級，根據類似類型安排的當前市場投入，使用內部開發的貼現現金流模型估計公允價值。這些模型的主要敏感性是基於適當貼現率的選擇。這些假設的波動可能導致對公允價值的不同估計。
公允價值不容易確定的股權證券-在2021年12月31日和2020年12月31日，我們都持有美元12對股權證券的投資中，有數百萬美元沒有易於確定的公允價值，這是指我們沒有能力對實體的運營產生重大影響的實體的投資。
5.    財產和設備，淨值
2021年12月31日2020年12月31日
土地$676 $658 
建築物3,065 3,381 
租賃權的改進192 187 
傢俱、設備和計算機1,186 1,216 
在建工程正在進行中47 32 
財產和設備5,166 5,474 
減去：累計折舊
(2,318)(2,348)
財產和設備合計(淨額)$2,848 $3,126 
 截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
折舊費用$262 $283 $304 
在截至2021年12月31日和2019年12月31日的幾年中，我們做到了不是I don‘我不承認任何財產和設備減損費用。
於截至二零二零年十二月三十一日止年度內，若干物業及設備之賬面值超過公允價值，該等公允價值被確定為第三級公允價值計量，我們確認為#美元。9在公司和其他公司的綜合損益表上，資產減值中的減值費用為百萬美元。
F- 31
目錄

6.    應收賬款
應收帳款
在2021年12月31日和2020年12月31日，我們有633百萬美元和$316我們合併資產負債表上的應收賬款淨額分別為百萬美元。
下表彙總了我們的應收賬款信用損失準備中的活動：
20212020
1月1日的津貼$56 $32 
條文4 37 
核銷(7)(13)
12月31日的津貼$53 $56 
融資應收賬款
2021年12月31日2020年12月31日
向酒店業主提供無擔保融資$133 $145 
減去：融資應收賬款的當期部分，包括在應收賬款中，淨額
(23)(2)
減去：信貸損失撥備(69)(114)
長期融資應收賬款總額，扣除備抵$41 $29 
信貸損失準備—下表彙總了我們的無擔保融資應收賬款信貸損失撥備中的活動：
20212020
1月1日的津貼$114 $100 
條文
7 29 
收購ALG時獲得的PCD資產的折讓12 — 
核銷(1)(61)(17)
淨外幣兑換(3)2 
12月31日的津貼$69 $114 
(1)包括$60與酒店所有者的融資安排有關的註銷了100萬美元，在截至2021年12月31日的一年中，這一安排被合法放棄。
信用監控—我們的無擔保融資應收賬款如下：
2021年12月31日
 總貸款餘額(本金和利息)相關津貼應收融資淨額非應計狀態的應收賬款總額
貸款
$130 $(67)$63 $47 
其他融資安排3 (2)1 — 
無擔保融資應收賬款總額$133 $(69)$64 $47 
2020年12月31日
 總貸款餘額(本金和利息)相關津貼應收融資淨額非應計狀態的應收賬款總額
貸款
$83 $(54)$29 $53 
其他融資安排
62 (60)2 58 
無擔保融資應收賬款總額$145 $(114)$31 $111 
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目錄

公允價值—我們估計融資應收賬款的公允價值約為#美元。88百萬美元和$442021年12月31日和2020年12月31日分別為100萬。公允價值在公允價值層次中被歸類為第三級，使用貼現未來現金流模型進行估計。使用的本金輸入是預計的未來現金流和貼現率，貼現率通常是貸款的有效利率。
7.    收購和處置
收購
蘋果休閒集團-在截至2021年12月31日的一年中，我們收購了100卡薩布蘭卡環球中級控股有限公司未償還的有限合夥權益的%，以ALG的身份經營，以及100其普通合夥人Casablanca Global GP Limited在一項業務合併中持有已發行普通股的%，收購價為$2.7十億美元。這筆交易包括$69在與ALG的未償還旅行信貸相關的某些目標實現時應支付的或有對價百萬美元；然而，我們沒有記錄或有負債，因為在2021年12月31日，實現這一目標被認為是不可能的。我們在2021年11月1日完成了交易，並支付了$2,679百萬現金。
購置的淨資產確定如下：
支付的現金，扣除獲得的現金後的淨額$2,679 
收購的現金和現金等價物460 
獲得的受限現金16 
購進價格調整(1)39 
取得的淨資產$3,194 
(1)代表於2021年12月31日在我們的綜合資產負債表上記錄在應計費用和其他流動負債中的應付給賣方的金額。
此次收購包括(I)主要在拉丁美洲、加勒比海和歐洲經營和流水線酒店的管理和特許經營協議，以及與AMR系列有關的品牌名稱；(Ii)通過ALG Vacations建立的客户關係和品牌名稱；以及(Iii)與無限度假俱樂部會員計劃相關的客户關係和品牌名稱。
我們截至2021年12月31日的綜合資產負債表反映了對收購的資產和承擔的負債的公允價值的初步估計，並基於截至收購日可獲得的信息。收購的無形資產的公允價值是使用貼現未來現金流模型和特許權使用費減免法估計的，該方法包括基於預期合同條款和長期增長率的收入預測，這主要是第三級假設。其餘資產和負債按賬面價值入賬，賬面價值接近其公允價值。我們將繼續評估收購的管理協議以及在評估收購的資產和承擔的負債時使用的基本投入和假設。因此，這些估計連同任何相關的税務影響在自收購之日起最多一年的計量期內可能會發生變化。
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目錄

下表彙總了在蘋果休閒集團部門記錄的可識別淨資產的初步公允價值：
現金和現金等價物$460 
受限現金16 
應收賬款168 
預付款項和其他資產74 
財產和設備22 
融資應收賬款淨額19 
經營性租賃使用權資產79 
商譽(1)2,677 
無限生命的無形資產(2)516 
管理協議無形資產(3)496 
客户關係無形資產(4)586 
其他無形資產50 
其他資產42 
收購的總資產$5,205 
應付帳款264 
應計費用和其他流動負債97 
流動合同負債(5)646 
應計薪酬和福利49 
流動經營租賃負債9 
長期合同負債(5)738 
長期經營租賃負債70 
其他長期負債138 
承擔的總負債$2,011 
凱悦酒店集團應佔收購淨資產總額$3,194 
(1)商譽，其中$36600萬美元可抵税，歸因於我們希望通過擴大豪華和度假旅遊足跡、擴大我們的增長平臺、增加客人的選擇和體驗以及增強端到端休閒旅遊產品來實現增長機會(見附註9)。截至2021年12月31日，我們未完成對申報單位的商譽轉讓。
(2)包括與AMR Collection和ALG Vacations品牌相關的無形資產。
(3)攤銷的使用壽命約為1至20年，加權平均使用壽命約為12好幾年了。
(4)在使用年限內攤銷5至11年，加權平均使用壽命約為9好幾年了。
(5)根據ASU 2021-08，所承擔的合同負債於收購日按賬面價值入賬(見附註2)。
收購日期之後，ALG的經營結果在我們的綜合損益表中確認。從收購之日到2021年12月31日，ALG的總收入為$165可歸因於ALG的淨虧損為$28百萬美元，其中包括$22已確認的與收購的固定壽命無形資產相關的攤銷費用為百萬美元。
我們認出了$45在截至2021年12月31日的一年中，主要與監管、財務諮詢和法律費用有關的交易成本在其他收入(虧損)中的淨額，計入我們的綜合損益表(虧損)(見附註21)。
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目錄

未經審計的備考合併財務信息
下表顯示了凱悦和ALG未經審計的預計合併結果就好像收購ALG發生在2020年1月1日：
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
總收入3,732 $2,515 
淨虧損(227)(1,585)
未經審核的備考合併財務信息基於凱悦和ALG的歷史財務信息，包括(I)根據收購的可識別無形資產的初步公允價值將產生的增量攤銷費用；(Ii)為收購提供資金的與發行優先票據相關的額外利息支出(見附註11)；(Iii)由於控制條款的變化而產生的交易激勵補償費用和基於股權的補償費用；(Iv)與遞延成本資產相關的費用的抵消，這些費用沒有作為我們收購價格分配的一部分單獨記錄；以及(V)對截至2021年12月31日至2020年12月31日的年度內的各種費用(主要是發生的交易成本)進行重新分類；以及(Vi)假設ASU 2021-08從2020年1月1日起生效。未經審計的預計合併財務信息不一定反映如果交易和相關融資發生在指定日期，合併後公司的財務狀況或經營結果。未經審計的備考財務報表在預測合併後公司未來的財務狀況和經營結果時也可能沒有用處。此外，未經審計的備考合併財務信息不會影響交易可能產生的任何成本節約、運營協同效應或收入協同效應，或實現任何此類協同效應的成本。
土地-在截至2021年12月31日的一年中，我們收購了7通過從無關的第三方收購資產，獲得數百萬塊土地，用於開發亞利桑那州坦佩的一家酒店。
Alila Ventana Big Sur-在截至2021年12月31日的一年中，我們完成了對Alila Ventana Big Sur的資產收購，價格為1美元146百萬美元，扣除結賬費用和按比例計算調整後的淨額，主要包括#美元149上百萬的財產和設備。賣方由一家有限合夥企業間接擁有，該有限合夥企業與我們執行主席的兄弟有關聯。此次收購被確認為潛在反向同類交換中的替代物業；然而，我們在確定合適的替代物業之前出售了該物業。
在截至2021年12月31日的年度內，我們將該物業以大約$出售給了一家無關的第三方。148百萬美元，扣除結賬成本和按比例計算調整後，並將交易作為資產處置進行會計處理。出售後，我們簽訂了該物業的長期管理協議。這筆交易的結果是一美元2税前收益100萬美元，在截至2021年12月31日的一年中，在房地產和其他綜合損益表的銷售損益中確認。本酒店在所有權期間的經營業績和財務狀況仍屬於我們自有和租賃的酒店部門。
聖保羅君悦酒店-我們之前舉行了一次50我們在擁有聖保羅君悦酒店的實體中擁有%的權益，根據股權法，我們將這筆投資作為一項未合併的酒店合資企業進行了會計處理。在截至2021年12月31日的年度內，我們購買了剩餘的50$的利息為%6百萬現金。另外，我們還了$78該物業的第三方抵押貸款達到600萬歐元，我們獲得了債務償還擔保(見附註15)。這筆交易是作為資產收購入賬的，我們確認了一美元。69在我們的綜合損益表上，與未合併酒店企業的股權收益(虧損)交易相關的税前收益(虧損)為100萬美元。税前收益主要歸因於一美元42與我們的權益法投資相關的其他長期負債的百萬美元沖銷和22從累計其他綜合虧損中重新分類百萬歐元(見附註16)。
購置的淨資產確定如下：
支付的現金$6 
償還第三方按揭貸款78 
我們以前持有的權益法投資的公允價值6 
取得的淨資產$90 
在收購時，我們記錄了$101百萬美元的財產和設備以及11在我們的綜合資產負債表中，我們自有和租賃酒店部門的遞延税項負債為100萬美元。
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目錄

性情
邁阿密凱悦酒店-在截至2021年12月31日的一年中，我們與一家無關的第三方成立了一家未合併的酒店合資企業，並將邁阿密凱悦酒店的資產貢獻給新實體，導致取消確認子公司的非金融資產。商定的資產價值為#美元，主要是財產和設備。22百萬美元。作為交易的結果，我們記錄了我們的50%所有權權益作為股權方法投資，記錄了未合併的酒店業合資企業(關聯方)的應收融資(見附註18)，並確認了#美元。2在截至2021年12月31日的一年中，房地產銷售和其他綜合損益表的税前收益(虧損)為100萬英鎊。我們的美元11百萬權益法投資(見附註4)和$11應收融資(見附註6)以貢獻資產價值為基礎，按公允價值入賬。除認資產前，該酒店的經營業績和財務狀況仍屬於我們的自有和租賃酒店部門。
比什凱克凱悦酒店-在截至2021年12月31日的一年中，我們將擁有凱悦酒店比什凱克(Hyatt Regency Bishkek)的合併酒店合資企業的權益以約美元的價格出售給了我們的風險合作伙伴3百萬美元，扣除已處置現金、結賬成本和比例調整後的淨額，並將交易作為資產處置進行會計處理。出售後，我們簽訂了該物業的長期管理協議。這筆交易帶來了微不足道的税前收益，包括重新分類為#美元。7累計其他全面虧損(見附註16)的貨幣換算收益(見附註16)，這些收益在截至2021年12月31日的年度的房地產銷售損益和我們的綜合損益表(虧損)中確認。本酒店在出售前的經營業績和財務狀況仍屬於我們的自有和租賃酒店部門。
凱悦太浩湖度假村、水療中心和賭場-在截至2021年12月31日的一年中，我們將凱悦太浩湖度假村、水療和賭場以約美元的價格出售給了一家無關的第三方343百萬美元，扣除結賬成本和按比例計算調整後，並將交易作為資產處置進行會計處理。出售後，我們簽訂了該物業的長期管理協議。這筆交易的結果是一美元305税前收益100萬美元，在截至2021年12月31日的一年中，在房地產和其他綜合損益表的銷售損益中確認。本酒店在出售前的經營業績和財務狀況仍屬於我們的自有和租賃酒店部門。
凱悦酒店失去鬆樹度假村和水療中心-在截至2021年12月31日的一年中，我們以約美元的價格將凱悦酒店Lost Pines Resort and Spa出售給了一家無關的第三方268百萬美元，扣除結賬成本和按比例計算調整後，並將交易作為資產處置進行會計處理。出售後，我們簽訂了該物業的長期管理協議。這筆交易的結果是一美元104税前收益100萬美元，在截至2021年12月31日的一年中，在房地產和其他綜合損益表的銷售損益中確認。本酒店在出售前的經營業績和財務狀況仍屬於我們的自有和租賃酒店部門。
凱悦酒店(Hyatt Regency Baku)-在截至2020年12月31日的年度內，我們將擁有凱悦攝政巴庫的實體的股份出售給了一家無關的第三方，價格約為 $11百萬，n$的ET4百萬美元的現金處置、結賬成本和比例調整，並將交易作為資產處置進行會計處理。出售後，我們簽訂了該物業的長期管理協議。這筆交易的結果是以$為單位30百萬税前損失，包括#美元的改敍24累計其他綜合損失的貨幣兑換損失百萬美元(見附註16)在截至2020年12月31日的年度內，在我們的綜合損益表中確認了房地產和其他資產的銷售損益。本酒店在出售前的經營業績和財務狀況仍屬於我們的自有和租賃酒店部門。
呼氣-在截至2020年12月31日的一年中，我們將擁有Exhale spa和健身業務的實體的股份象徵性地出售給了一家無關的第三方，並將這筆交易作為業務處置進行了核算。這筆交易的結果是一美元11税前虧損100萬美元，在截至2020年12月31日的年度內，在我們的綜合損益表中確認了房地產和其他資產的銷售損益。出售前本公司的經營業績和財務狀況保持不變。在公司和其他公司內部。
土地-在截至2020年12月31日的年度內，我們以象徵性金額將正在進行的土地和建築出售給無關的第三方，並將交易作為資產處置入賬。這筆交易的結果是一美元3百萬税前虧損，包括#美元的重新定級1累計其他綜合損失的貨幣兑換損失百萬美元(見附註 16),這在截至2020年12月31日的年度我們的綜合損益表中確認了房地產和其他資產的銷售損益。
費城凱悦中心城-在截至2020年12月31日的年度內，一家無關的第三方投資於我們的某些子公司，這些子公司開發了凱悦中心城市費城(Hyatt Center City Philadelphia)以及鄰近的停車場和零售空間，以換取58%所有權權益，導致終止確認子公司的非金融資產。作為這筆交易的結果，我們收到了$72百萬美元的收益，記錄了我們的42%所有權權益作為權益法投資
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目錄

(見注4)，並承認$4在截至2020年12月31日的一年中，房地產銷售和其他綜合損益表的税前收益(虧損)為100萬英鎊。我們的美元22百萬權益法投資按公允價值計入，其依據是我們的合作伙伴向未合併的酒店合資企業貢獻的價值。作為額外的考慮，我們收到了$5在沒有易於確定的公允價值的股權證券上投資100萬歐元(見附註4)。
建房-在截至2020年12月31日的一年中，我們以美元的價格出售了內布拉斯加州奧馬哈的一座商業建築6百萬美元，扣除結賬成本和按比例計算調整後的淨額。在出售的同時，我們簽訂了部分大樓的租約，並將這筆交易作為出售和回租入賬，並記錄了#美元。4在我們的綜合資產負債表上，營業租賃ROU資產和相關租賃負債為100萬美元。這筆交易的結果是一美元4税前收益100萬美元，在截至2020年12月31日的年度內，在我們的綜合損益表中確認了房地產和其他資產的銷售損益。在出售時，經營租賃的加權平均剩餘期限為9年，加權平均貼現率為3.25%。該租約包括一項延長租賃期的選擇權，延長期限為5好幾年了。
首爾君悦酒店-在截至2019年12月31日的年度內，我們將擁有首爾君悦酒店及其鄰近土地的實體的股份出售給了一家無關的第三方，價格約為$467百萬美元，扣除結賬成本和按比例計算調整後，並將交易作為資產處置進行會計處理。出售後，我們簽訂了該物業的長期管理協議。這筆交易的結果是一美元349税前收益100萬美元，在截至2019年12月31日的年度內，在我們的綜合損益表中確認了房地產和其他資產的銷售損益。本酒店在出售前的經營業績和財務狀況仍屬於我們的自有和租賃酒店部門。
契約權-在截至2019年12月31日的一年中，我們將購買俄勒岡州會議中心凱悦酒店波特蘭酒店的合同權以約美元的價格出售給了一家無關的第三方21百萬美元，扣除結賬成本後的淨額。出售後，我們簽訂了該物業的長期管理協議。這筆交易的結果是一美元16在截至2019年12月31日的年度內，在我們的綜合損益表(虧損)上確認的税前收益(在其他收益(虧損)中確認)淨額(見附註21)。
土地-在截至2019年12月31日的年度內，我們收購了15通過從無關的第三方收購資產獲得數百萬塊土地，在得克薩斯州奧斯汀開發一家酒店，隨後在2019年通過資產處置出售了正在進行的土地和相關建設。
亞特蘭大凱悦酒店-在截至2019年12月31日的年度內，我們以約美元的價格將亞特蘭大凱悦酒店出售給了一家無關的第三方346百萬美元，扣除結賬成本和按比例計算調整後，並將交易作為資產處置進行會計處理。出售後，我們簽訂了該物業的長期管理協議。這筆交易的結果是一美元272税前收益100萬美元，在截至2019年12月31日的年度內，在我們的綜合損益表中確認了房地產和其他資產的銷售損益。本酒店在出售前的經營業績和財務狀況仍屬於我們的自有和租賃酒店部門。
土地和租約轉讓-在截至2019年12月31日的年度內，我們出售了毗鄰舊金山君悦酒店的物業，並以約$的價格將相關的Apple商店租賃轉讓給了一家無關的第三方115百萬美元，扣除結賬成本和按比例計算調整後，並將交易作為資產處置進行會計處理。這筆交易的結果是一美元101税前收益100萬美元，在截至2019年12月31日的年度內，在我們的綜合損益表中確認了房地產和其他資產的銷售損益。該物業在出售前的經營業績和財務狀況仍屬於我們的自有和租賃酒店部門。
墨西哥城凱悦酒店-在截至2018年12月31日的一年中，我們將擁有凱悦酒店墨西哥城(Hyatt Regency墨西哥城)的實體的股份出售給了一家不相關的第三方，這是對一家未合併的酒店合資企業的投資，以及鄰近的土地，其中一部分將被開發為柏悦墨西哥城(Park Hyatt墨西哥城)405百萬美元，並將這筆交易作為資產處置入賬。我們收到了$360百萬美元的收益，併發行了$46百萬無擔保融資應收賬款，在截至2019年12月31日的年度內全額償還。
同類交換協議
在截至2019年12月31日的年度內出售毗鄰舊金山君悦酒店的物業，$115數百萬美元的收益被限制在潛在的同類交易中使用。. 但是，我們沒有在指定的180日期間，收益在截至2020年12月31日的年度內發佈。
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8.    租契
承租人
經營租賃費用匯總如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
最低租金$41 $45 $50 
或有租金71 38 97 
經營租賃總費用$112 $83 $147 
截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度，與短期租賃和融資租賃相關的總租賃費用微不足道。
與融資租賃相關的補充資產負債表信息如下：
2021年12月31日2020年12月31日
財產和設備，淨額(1)$6 $8 
長期債務的當期到期日$1 $2 
長期債務6 7 
融資租賃負債總額$7 $9 
(1)融資租賃資產淨額為$15在2021年12月31日和2020年12月31日累計攤銷100萬美元。
加權平均剩餘租期和折扣率如下：
2021年12月31日2020年12月31日
加權平均剩餘租賃年限(以年為單位)
經營租賃(1)1922
融資租賃56
加權平均貼現率
經營租約3.8 %3.9 %
融資租賃0.6 %0.6 %
(1)我們的某些酒店和土地租約有象徵性或或有租金支付，並被排除在加權平均剩餘租約期計算之外，導致加權平均租期較低。
未來五年及以後的租賃負債到期日如下：
截至十二月三十一日止的年度：經營租約融資租賃
2022$47 $2 
202347 2 
202444 2 
202537 1 
202632 1 
此後345 — 
最低租賃付款總額$552 $8 
減去：代表利息的金額(168)(1)
最低租賃付款現值$384 $7 
出租人-我們以經營租賃的形式在我們擁有的某些酒店租賃零售空間。租金支付主要是固定的，根據合同收入的百分比，某些可變付款是固定的。我們在綜合損益表(虧損)中確認的租金收入主要來自自有和租賃酒店收入，具體如下：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
租金收入$13 $16 $23 
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計劃在未來五年及以後收到的最低租約收據如下：
截至十二月三十一日止的年度：
2022$10 
20238 
20245 
20254 
20264 
此後17 
最低租賃收據總額
$48 
9.    商譽和無形資產淨額
自有和租賃酒店美洲管理和特許經營亞太區的管理和特許經營EAME/西南亞洲管理和特許經營蘋果休閒集團公司和其他總計
2020年1月1日的餘額
商譽$210 $232 $— $— $— $4 $446 
累計減值損失(116)— — — — (4)(120)
商譽，淨額$94 $232 $— $— $— $— $326 
年內的活動
減值損失(38)— — — — — (38)
2020年12月31日的餘額
商譽210 232 — — — 4 446 
累計減值損失(154)— — — — (4)(158)
商譽，淨額$56 $232 $— $— $— $— $288 
年內的活動
加法— — — — 2,677 — 2,677 
2021年12月31日的餘額
商譽210 232 — — 2,677 4 3,123 
累計減值損失(154)— — — — (4)(158)
商譽，淨額$56 $232 $— $— $2,677 $— $2,965 
在截至2021年12月31日和2019年12月31日的幾年中，我們做到了不確認任何商譽減值費用。
於截至二零二零年十二月三十一日止年度內，我們確定二報告單位超過了公允價值，公允價值是第三級公允價值計量，我們確認了#美元。38在我們自有和租賃酒店部門的綜合收益表(虧損)中，資產減值中的商譽減值費用為100萬歐元。
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目錄

2021年12月31日加權平均使用壽命(以年為單位)2020年12月31日
管理和特許經營協議無形資產$835 15$354 
品牌和其他無窮無盡的無形資產646 — 130 
客户關係無形資產586 9— 
其他無形資產58 614 
無形資產2,125 498 
減去：累計攤銷(148)(113)
無形資產，淨值$1,977 $385 
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
攤銷費用$48 $27 $25 
我們估計未來五年及以後一定壽命無形資產的攤銷費用如下：
截至十二月三十一日止的年度： 
2022$147 
2023146 
2024145 
2025144 
2026142 
此後566 
攤銷總費用
$1,290 
在截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，我們確認了8百萬，$14百萬美元，以及$18分別與管理和特許經營協議無形資產以及品牌和其他無限期無形資產有關的減損費用為100萬美元，主要是由於合同終止造成的。減值費用在我們綜合損益表(虧損)的資產減值中確認，主要在我們的美洲管理和特許經營部門，並在公允價值層次中被歸類為第三級。
10.    其他資產
2021年12月31日2020年12月31日
構成向客户付款的管理和特許經營協議資產(1)$571 $470 
為拉比信託基金提供資金而持有的有價證券(注4)
543 511 
為忠誠度計劃提供資金而持有的有價證券(注4)
439 441 
為專屬自保保險公司持有的有價證券(附註4)
137 114 
Playa N.V.的普通股(注4)97 72 
長期投資(附註4)
65 93 
其他
182 96 
其他資產總額$2,034 $1,797 
(一)包括現金對價以及債務償還或履約擔保等其他形式的對價。
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目錄

11.    債務
2021年12月31日2020年12月31日
$2502021年到期的100萬優先無擔保票據-5.375%
$— $250 
$7502022年到期的百萬優先無擔保票據-3個月期LIBOR加3.000%
— 750 
$3002023年到期的百萬優先無擔保票據-浮動利率票據
300 — 
$3502023年到期的100萬優先無擔保票據-3.375%
350 350 
$7002023年到期的100萬優先無擔保票據-1.300%
700 — 
$7502024年到期的100萬優先無擔保票據-1.800%
750 — 
$4502025年到期的100萬優先無擔保票據-5.375%
450 450 
$4002026年到期的100萬優先無擔保票據-4.850%
400 400 
$4002028年到期的100萬優先無擔保票據-4.375%
400 400 
$4502030年到期的100萬優先無擔保票據-5.750%
450 450 
免税合同增值區債券，2005A系列130 130 
合同收入債券，高級應税系列2005B38 43 
浮動平均利率建築貸款31 37 
其他1 1 
融資租賃義務前的債務總額4,000 3,261 
融資租賃義務7 9 
債務總額4,007 3,270 
減去：當前到期日
(10)(260)
減去：未攤銷折扣和遞延融資費用
(29)(26)
長期債務總額$3,968 $2,984 
根據現行協議，未來五年及以後的債務到期日如下：
截至十二月三十一日止的年度：
2022$10 
20231,360 
2024761 
2025461 
2026412 
此後1,003 
債務總到期日
$4,007 
高級註釋-在2021年12月31日和2020年12月31日，我們有如下進一步描述的無擔保高級票據。高級債券的利息每半年或每季度派息一次。我們可隨時贖回全部或部分優先債券100優先債券本金的百分之百連同應計及未付利息，另加一筆補足款項(如有的話)。任何補足付款的金額在一定程度上取決於贖回日美國國債的收益率，這些證券的到期日與高級債券的到期日相當。按發行年份劃分的未償還優先債券條款摘要如下：
•2011年，我們發行了$250百萬美元5.3752021年到期的優先債券百分比，發行價為99.846%(“2021年筆記”)。在截至2021年12月31日的年度內，我們贖回了所有未償還的2021年債券，如下所述。
•2013年，我們發行了$350百萬美元3.3752023年到期的優先債券百分比，發行價為99.498% (the "2023 Notes").
•2016年，我們發行了美元400百萬美元4.8502026年到期的優先債券百分比，發行價為99.920% (the "2026 Notes").
•2018年，我們發行了美元400百萬美元4.3752028年到期的優先債券百分比，發行價為99.866% (the "2028 Notes").
•在2020年，我們發行了美元750百萬英鎊三個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加3.0002022年到期的優先債券百分比(“2022年債券”)，$450百萬美元5.3752025年到期的優先債券百分比(“2025年債券”)，以及$450百萬美元5.7502030年到期的優先債券百分比(“2030年債券”)。我們收到了大約$1,635出售所得淨收益的百萬美元，扣除#美元后15
F- 41
目錄

百萬美元的承銷折扣和其他發行費用。我們用這些發行所得的一部分償還了我們循環信貸安排的所有未償還借款，並解決了尚未解決的利率鎖定問題，其餘的用於一般企業用途。在截至2021年12月31日的年度內，我們贖回了所有未償還的2022年債券，如下所述。
•2021年，我們發行了美元700百萬美元1.3002023年到期的優先債券百分比，發行價為99.941%(“2023年固定利率票據”)，$3002023年到期的百萬浮息優先票據(“2023年浮動利率票據”)，以及$750百萬美元1.8002024年到期的優先債券百分比，發行價為99.994%(“2024年固定利率票據”)。我們收到了大約$1,738淨收益100萬美元，扣除#美元后11百萬美元的承銷折扣和其他發行費用。我們用優先債券發行的淨收益為ALG收購的部分收購價格提供資金，贖回2022年債券，並支付與優先債券發行相關的費用和開支。
債務贖回-在截至2021年12月31日的年度內，我們償還了到期的2021年未償還票據約$257百萬美元，包括$7百萬美元的應計利息。我們還贖回了2022年發行的債券，其中有1美元750未償還本金總額的百萬美元，贖回價格約為$753百萬美元，這是按照2022年票據的條款計算的，包括本金和$3百萬美元的應計利息。$2清償債務造成的百萬美元虧損在我們的綜合損益表(虧損)上的其他收入(虧損)中確認(見附註21)。
免税合同收入授權區債券，2005A系列和合同收入債券，高級應税系列2005B-在截至2013年12月31日的一年中，我們收購了合作伙伴在擁有聖安東尼奧君悦酒店的實體中的權益，因此，我們整合了$198百萬美元的債券，扣除$9百萬債券折扣，在債券有效期內攤銷。建造工程的部分資金來自德克薩斯州聖安東尼奧市會議中心酒店金融公司(“德克薩斯公司”)，該公司是德克薩斯州聖安東尼奧市(“市”)創建的一家非營利性地方政府公司，目的是為建造酒店的部分成本提供融資。2005年6月8日，德克薩斯公司發行了美元1302005A系列免税合同收入授權區債券原始本金百萬美元(“2005A系列債券”)和美元78高級應税系列2005B原始本金合同收入債券(“2005B系列債券”)2005A系列債券於2034年至2039年到期，利息範圍為4.75%至5.00%，剩餘的2005B系列債券將於2020年至2028年到期，利息範圍為5.1%至5.31%。貸款支付必須完全來自聖安東尼奧君悦酒店的淨營業收入，如果淨營業收入不足以支付債務，該市在某些情況下將被要求提供一定的税收來支付2005系列債券的債務。倫敦金融城資助了大約美元。10於截至二零二一年十二月三十一日止年度內，將有超過百萬元的税收用於償還債務，該筆款項將根據適用的信託契約(“契約”)的規定，於未來數年從酒店現金流中償還予市政府。這種契約允許可選的提前贖回2005B系列債券，但需在得克薩斯公司同意的情況下，從2015年開始對2005A系列債券進行全額償付。利息每半年支付一次。
浮動平均利率建設貸款-於截至二零一二年十二月三十一日止年度，我們與Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social-BNDES(“BNDES”)取得抵押建設貸款，以發展裏約熱內盧君悦酒店。這筆貸款被分成四單獨的次級貸款，每筆貸款的利率不同。次級貸款(A)和(B)將於2031年到期，次級貸款(C)和(D)將於2023年到期。本條例下的借款四次級貸款按以下利率計息，具體取決於適用的次級貸款：(A)和(B)巴西長期利率-TJLP PLUS2.02%, (c) 2.5%，以及(D)巴西長期利率-TJLP。就(A)、(B)及(D)次貸款而言，當TJLP利率超過6%，與上述TJLP部分對應的金額6要求每日資本化%。截至2021年12月31日，我們所提取的次級貸款的加權平均利率為7.31%。在2021年12月31日和2020年12月31日，我們有巴西雷亞爾(“BRL”)173百萬美元，或$31百萬和BRL193百萬美元，或$37百萬美元，分別是未償還的。
循環信貸安排-在截至2021年12月31日的一年中，我們簽訂了第二次修訂和重新簽署的信貸協議的第四修正案(“第四次革命者修正案”)。第四次改革修正案(其中包括)(I)修訂負投資契約，以準許ALG收購(見附註7)；(Ii)納入與ALG契約一致的若干指標；(Iii)修訂若干負面契約，以容許ALG進行某些現有交易；及(Iv)納入成交後契約，規定若干ALG實體須成為循環信貸安排下的擔保人，但須受若干條件規限。包括本文所述的修正案在內的第四次左輪車修正案的有效性，在所有方面都取決於ALG收購的基本同步完成。
在截至2021年12月31日的年度內，我們還簽訂了第二次修訂和重新簽署的信貸協議的第三修正案(“第三次革命者修正案”)。第三次改革修正案，除其他事項外，(I)將公約豁免期延長至2022年1月1日，(Ii)增加了適用於2022年第一季度的新的最低固定費用覆蓋率公約，以及(Iii)提高了槓桿率公約第二、第三、第四季度的維持水平。
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目錄

以及“公約”豁免期結束後的第五個季度。第三次革命者修正案還包括一項選擇權，在我們選擇的情況下，將到期日延長為#美元。1.4520億美元的循環信貸承諾一年根據第三次改革者修正案中規定的條款。第三次革命修正案的條款限制了我們在2022年第一季度之前回購股票和支付股息的能力。
$1.5我們的循環信貸安排下的總承諾額在第四次革命者修正案和第三次革命者修正案下保持不變。
在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，我們擁有210百萬美元的借款和償還，以及400我們的循環信貸安排的借款和償還金額分別為百萬美元。這些借款的加權平均利率為1.80%和1.71分別為2021年12月31日和2020年12月31日。在2021年12月31日和2020年12月31日，我們有不是餘額未付。在2021年12月31日，我們有$1,493我們的循環信貸安排項下可供借款的百萬美元，扣除未償還信用證後的淨額。
該公司有$276百萬美元和$234分別於2021年12月31日和2020年12月31日通過額外銀行開立的百萬份信用證。
公允價值-我們估計了債務的公允價值，不包括融資租賃，其中包括我們的優先票據、債券和其他長期債務。我們的高級票據和債券被歸類為二級，因為在證券的最終價格中使用和加權了多個市場投入。我們根據類似安排的當前市場投入，使用貼現現金流分析估計了其他債務工具的公允價值。基於缺乏可用的市場數據，我們將我們的循環信貸安排和其他債務工具歸類為三級。這些模型的主要敏感性是基於適當貼現率的選擇。我們假設的波動將導致對公允價值的不同估計。
2021年12月31日
賬面價值公允價值相同資產的活躍市場報價(一級)重要的其他可觀察到的輸入(第二級)無法觀察到的重要輸入(第三級)
債務(1)$4,000 $4,230 $— $4,193 $37 
(1)不包括$7百萬美元的融資租賃義務和29百萬美元的未攤銷折扣和遞延融資費用。
2020年12月31日
賬面價值公允價值相同資產的活躍市場報價(一級)重要的其他可觀察到的輸入(第二級)無法觀察到的重要輸入(第三級)
債務(2)$3,261 $3,561 $— $3,518 $43 
(2)不包括$9百萬美元的融資租賃義務和26百萬美元的未攤銷折扣和遞延融資費用。
利率鎖-在截至2020年12月31日的年度內，在發行2030年債券時，我們解決了1美元的利率鎖定61百萬美元，計入累計其他綜合虧損。這一虧損將在2030年票據期限內攤銷為我們綜合收益表(虧損)的利息支出，結果為#美元。6百萬美元和$4截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度的利息支出分別為百萬美元(見附註16)。結算在截至2020年12月31日的年度綜合現金流量表上反映為經營活動的現金流出，因為我們的政策是將衍生工具的現金流歸類為與被套期保值項目相同的類別。
在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，我們確認了0及$37在我們的綜合全面收益表(虧損)中，衍生產品活動的未實現收益(虧損)分別為百萬美元的税前虧損。
12.    員工福利計劃
固定福利計劃-我們為某些前高管贊助補充高管退休計劃，包括有資金和無資金的固定福利計劃。退休福利主要以定義的前僱員的薪金為基礎，並在滿足計劃定義的某些服務和年齡要求後支付。與資金不足的美國計劃相關的累積福利義務為#美元。21百萬美元和$23百萬美元，其中$20百萬美元和$22百萬美元分別於2021年12月31日和2020年12月31日作為長期負債記錄在我們的合併資產負債表上。在2021年12月31日，我們預計為1在接下來的10年裏，每年將支付數百萬美元的福利。
固定繳款計劃-我們根據退休儲蓄計劃(根據國税法第401(K)節的合格計劃)、FRP和其他類似計劃向某些符合條件的員工提供退休福利。在截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度中，我們確認了28百萬，$30百萬美元，以及$48
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目錄

根據符合條件的員工按規定金額繳納的百分比，與退休儲蓄計劃相關的費用分別為100萬英鎊。這些貢獻中的大部分與酒店物業級別的員工有關，可以報銷給我們，並在收入中確認，用於償還代表管理和特許物業發生的成本，以及代表管理和特許物業在我們的綜合損益表(虧損)上發生的成本。
遞延補償計劃-我們通過DCP為某些員工提供不合格的遞延補償。繳費和投資選擇由員工決定，我們根據預先確定的公式向某些符合條件的員工提供繳費。DCP的資金全部來自拉比信託，因此相關證券的變動會影響遞延補償負債，遞延補償負債計入其他長期負債(見附註13)，以及相應的有價證券資產，該等資產計入我們綜合資產負債表的其他資產(見附註10)。
員工購股計劃-我們提供ESPP，旨在根據國內收入法第423條獲得資格。ESPP為符合條件的員工提供了按季度通過工資扣除購買公司普通股的機會，價格相當於95每季度最後一個交易日公允價值的%。我們發佈了46,311股票和75,763分別在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內根據ESPP持有的股票。
13.    其他長期負債
2021年12月31日2020年12月31日
拉比信託基金資助的延期補償計劃(注4)
$543 $511 
應付所得税
281 166 
遞延所得税(附註14)
93 48 
擔保責任(附註15)
92 31 
自保責任(附註15)
66 67 
其他
64 88 
其他長期負債總額$1,139 $911 
14.    賦税
我們的税收條款包括聯邦、州、地方和外國所得税。
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
美國税前收益(虧損)$14 $(694)$466 
國外税前收益(虧損)30 (266)540 
所得税前收入(虧損)$44 $(960)$1,006 

持續經營所得税撥備(福利)包括以下內容：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
當前：
聯邦制$43 $(209)$74 
狀態10 8 35 
外國13 3 103 
總電流$66 $(198)$212 
延期：
聯邦制$191 $(11)$29 
狀態— (47)2 
外國9 (1)(3)
總延遲時間$200 $(59)$28 
總計$266 $(257)$240 
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目錄

以下是法定聯邦所得税税率與持續經營的有效税率之間的對賬：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
美國法定聯邦所得税税率21.0 %21.0 %21.0 %
州所得税-扣除聯邦税收優惠後的淨額24.1 4.0 2.7 
外國業務的影響(不包括未合併的酒店合資企業虧損)(37.0)(2.3)(2.0)
更改估值免税額567.7 (1.6)1.0 
美國淨營業虧損結轉福利為35%(4.1)11.5 — 
美國外國税收抵免(18.6)(2.3)— 
外國鬆散的酒店業合資企業20.0 (1.0)0.5 
税收或有事項9.2 (2.1)0.3 
其他(1)21.2 (0.4)0.4 
有效所得税率603.5 %26.8 %23.9 %
(1)包括因收購ALG而產生的估計不可扣除交易成本的影響(見附註7)。
影響2021年有效税率的重要項目包括記錄美國聯邦和州遞延税項資產估值津貼的非現金支出的影響，以及美國業務對州政府的影響。預計本年度將使用的一部分美國外國税收抵免結轉的部分估值津貼的發放，以及海外業務的影響，部分抵消了這筆費用。
影響2020年有效税率的重要項目包括美國淨營業虧損的影響，根據CARE法案的條款，美國淨營業虧損將按35%的税率受益，以及美國業務對州政府的影響。這些好處被一美元抵消了。35在結轉期內預計不會實現的外國税收抵免結轉和產生的外國淨營業虧損，以及外國業務的税率差異。
在截至2020年12月31日的年度內，我們確認了30與根據CARE法案設立的員工留任抵免有關的百萬美元福利，其中#美元8百萬美元確認為自有和租賃酒店費用的減少和#美元。22於截至2020年12月31日止年度的綜合收益表(虧損)中，百萬元確認為代表管理及特許經營物業產生的成本減少，抵銷代表管理及特許經營物業產生的成本，並不影響我們的綜合收益表(虧損)的淨收益(虧損)。
影響2019年有效税率的重要項目包括美國業務對州政府的影響，以及本年度產生的某些預計不會在結轉期內使用的外國淨運營虧損。這些支出被與外國業務税率差異相關的福利所抵消，其中包括與前幾年相關的非經常性福利，這是美國和瑞士税務當局就涵蓋2012至2021年納税年度的高級定價協議條款達成協議的結果。
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目錄

遞延税項淨資產和遞延税項負債的構成如下：
2021年12月31日2020年12月31日
與以下項目相關的遞延税項資產：
國外淨營業虧損和信貸結轉$181 $82 
忠誠計劃155 133 
僱員福利148 134 
聯邦和州淨營業虧損和信貸結轉112 36 
長期經營租賃負債90 98 
遞延收入79 18 
利息扣除限制58 5 
壞賬準備28 40 
未實現虧損13 23 
投資10 36 
其他42 16 
估值免税額(478)(82)
遞延税項資產總額$438 $539 
與以下項目相關的遞延税項負債：
無形資產$(231)$(61)
財產和設備(128)(131)
運營ROU資產(98)(102)
投資(23)(52)
預付費用(21)(19)
未實現收益(5)(3)
其他(11)(12)
遞延税項負債總額$(517)$(380)
遞延税金淨資產(負債)$(79)$159 
在我們的綜合資產負債表上記錄為：
遞延税項資產-非流動$14 $207 
遞延税項負債--非流動負債(93)(48)
總計$(79)$159 
在截至2021年12月31日的年度內，我們遞延税項資產(不包括估值津貼活動)的重大變化包括175聯邦、州和外國淨運營虧損增加100萬美元，53100萬美元的增長與利息扣除限制有關，這兩項增長都主要是由收購ALG推動的。這些變化被$抵消了。251由於進入美國三年累計税前虧損頭寸，美國聯邦和州遞延税淨資產記錄的估值津貼為100萬英鎊。我們遞延税項負債的重大變化包括$170由於收購ALG，與賬面基礎相關的無形資產增加了100萬美元，超過了税基。
在2021年12月31日，我們有$271與聯邦、州和外國淨運營虧損相關的未來税收優惠的遞延税金資產為100萬美元，以及22數百萬與聯邦和州信用相關的福利。在這些遞延税項資產中，有$92與2022年至2041年到期的淨營業虧損以及聯邦和州信貸相關的百萬美元和201與聯邦和外國淨營業虧損相關的100萬美元，沒有到期日，可能會無限期結轉。A$275該等遞延税項資產錄得百萬元估值津貼，我們認為這些資產不太可能變現。
在2021年12月31日，我們有$61我們的海外子公司產生的累計未分配收益中有100萬美元，其中大部分需要繳納美國税。與此類收益相關的任何潛在附加税，或我們的外國投資賬面基礎超過税基的部分，通常僅限於微不足道的外國預扣税和/或美國州所得税。我們繼續斷言，之前在美國未納税的某些外國子公司的未分配淨收益將進行無限期再投資。
截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，未確認的税收優惠總額為205百萬，$146百萬美元，以及$125百萬美元，其中$186百萬，$49百萬美元，以及$36如果確認，分別為100萬美元，將影響實際税率。雖然與美國相關的不確定税收優惠的金額有合理的可能性。
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忠誠度計劃的待遇可能在未來12個月內發生重大變化，目前，我們無法估計懸而未決的訴訟合理可能的結果可能會在未來12個月內影響我們不確定的税收優惠的範圍。
未確認税收優惠的期初和期末金額對賬如下：
202120202019
未確認的税收優惠-期初餘額$146 $125 $116 
合計增加-本期納税狀況12 24 21 
合計增加(減少)-前期納税狀況50 3 (7)
聚落(1)— (3)
訴訟時效失效(2)(6)(3)
外幣波動— — 1 
未確認的税收優惠-期末餘額$205 $146 $125 
In 2021, the $59不確定税收頭寸淨增加100萬美元，主要與收購ALG獲得的美國和當地申報頭寸有關，以及美國對待忠誠度計劃的應計項目。
In 2020, the $21不確定税收頭寸淨增加100萬美元，主要與美國對待忠誠度計劃的應計項目有關。訴訟時效失效的減少與收購兩條公路後確定的當地報税職位有關。
In 2019, the $9不確定税收頭寸淨增加100萬美元，主要與美國對待忠誠度計劃的應計項目有關。前期税收狀況的減少主要與有效解決某些聯邦和州税收問題有關。
我們確認與未確認的税收優惠相關的應計利息和罰金是所得税費用的一個組成部分。累計利息和罰款總額為$93百萬，$26百萬美元，以及$222021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日分別為100萬。
2021年確認為所得税支出組成部分的利息和罰款金額為#美元。8100萬美元，主要與外國税務事務有關。2020年被確認為減少所得税優惠的利息和罰款金額為#美元。6100萬美元，主要與聯邦、州和外國税務事務有關。2019年確認為所得税支出組成部分的利息和罰款金額為#美元。5100萬美元，主要與聯邦、州和外國税務事務有關。
我們要接受聯邦、州和外國税務機關的審計。美國税務法院就忠誠度計劃的税收待遇問題向美國税務法院提交了2009至2011納税年度。審判日期定於2022年4月。在截至2021年12月31日的一年中，我們收到了一份關於忠誠度計劃問題的2015至2017納税年度建議調整通知。因此，美國2009至2017納税年度目前正等待美國税務法院(U.S.Tax Court)的這一問題的結果。如果美國國税局堅持將忠誠度計劃的貢獻計入公司的應税收入，將導致繳納#美元的所得税。223百萬美元(包括$65所有課税年度的估計利息(扣除聯邦税收優惠後的淨額)。我們相信我們在這件事上有足夠的不確定税項記錄。
我們還有幾個州的審計待決，包括伊利諾伊州、加利福尼亞州和紐約州。州所得税申報單一般在報税後三至五年內進行審查。然而，任何聯邦變化對各州的影響仍然受到各州的審查，審查期限通常為正式通知各州聯邦變化後的一年。我們還有幾項國外審計待決。外國司法管轄區的訴訟時效從提交適用的納税申報單後的三年到十年不等。
15.    承諾和或有事項
在正常的業務過程中，我們簽訂了各種承諾、擔保、擔保和其他債券以及信用證協議。
我們繼續審查和評估在收購ALG中獲得的管理協議以及其中的合同義務。任何已確定的合同義務都可能是實質性的，並可能增加我們在收購ALG時承擔的負債(見附註7)。
承付款-在2021年12月31日，我們承諾在某些條件下，向各種不超過$1的商業企業提供貸款、提供一定的代價或投資353百萬美元，扣除任何相關信用證後的淨額。
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目錄

性能保證-我們與第三者酒店業主簽訂的某些合約，規定如果他們的酒店未能達到指定的經營利潤水平，我們須保證向業主支付款項(見附註2)。在2021年12月31日，我們的履約保證金為99剩餘最大暴露劑量的100萬美元，並在2022年至2042年之間到期。我們最重要的績效保證，與法國的四家管理酒店有關，已於2020年4月到期。
在2021年12月31日和2020年12月31日，我們有52百萬美元和$16分別為履約保證負債總額的百萬美元，其中包括$41百萬美元和$6記錄在其他長期負債中的百萬美元和#美元11百萬美元和$10在我們的綜合資產負債表上，應計費用和其他流動負債分別計入了100萬歐元的應計費用和其他流動負債。
法國四家管理酒店其他性能保證所有性能保證
202120202021202020212020
期初餘額，1月1日$— $20 $16 $13 $16 $33 
初始保證義務責任— — 37 — 37 — 
將初始擔保義務負債攤銷為收益— (4)(3)(4)(3)(8)
履約保證費，淨額— 26 10 31 10 57 
年內付款情況— (43)(9)(24)(9)(67)
淨外幣兑換— 1 1 — 1 1 
期末餘額，12月31日$— $— $52 $16 $52 $16 
此外，我們簽訂了某些管理合同，在這些合同中，如果某些酒店業主的酒店沒有達到指定的經營利潤水平，我們有權但沒有義務向他們支付款項。如果我們選擇不支付差額，酒店業主有權終止管理合同。在2021年12月31日和2020年12月31日，我們有7百萬美元和$3在我們的綜合資產負債表上，分別記錄了與這些業績補償付款相關的應計費用和其他流動負債。
償債擔保-我們簽訂各種償債擔保，以幫助酒店業主和未合併的酒店企業獲得第三方融資或獲得更優惠的借款條件。
屬性説明最大潛在未來付款額度第三方可回收的最大風險淨額2021年12月31日記錄的其他長期負債截至2020年12月31日記錄的其他長期負債保修到期年份
印度的酒店物業(1)$197 $197 $33 $— 2024
田納西州的酒店物業(2)、(3)44 14 5 8 各式各樣，到2024年
賓夕法尼亞州的酒店物業(2)28 11 1 1 2023
馬薩諸塞州的酒店物業(2)27 14 2 4 2022
佐治亞州的酒店物業(2)27 13 2 4 各式各樣，到2024年
墨西哥的酒店物業(2)20 10 7 — 2031
Other (2), (3)19 6 1 8 多種多樣，一直持續到2025年
總計$362 $265 $51 $25 
(一)償債擔保以印度盧比計價，並使用2021年12月31日的匯率換算。我們有合同權利收回從一家未合併的酒店合資企業獲得的資金，該合資企業是關聯方。我們預計我們的最大風險敞口約為$。100百萬美元，考慮到我們的合作伙伴50在未合併的酒店合資企業中擁有%的所有權權益。在某些情況或條件下，我們有權強制出售物業，以收回所資助的金額。
(2)我們與我們未合併的酒店業合資夥伴或各自的酒店業主達成協議，以收回根據債務償還擔保提供的某些資金；收回機制可以是現金或HTM債務擔保的形式。
(3)如果達到了一定的資金門檻或發生了某些事件，我們就有能力接管該物業。
在2021年12月31日， 我們沒有意識到，我們也沒有收到任何通知，我們的未合併的酒店合資企業或酒店業主在我們提供了償債擔保的情況下，沒有履行他們的償債義務。
擔保負債公允價值-我們估計我們擔保的公允價值為$87百萬美元和$66分別於2021年12月31日及2020年12月31日，按公允價值層次分類為第三級(見附註2)。
保險-我們為一般責任、工人賠償、汽車責任、僱傭行為、犯罪、財產、網絡風險和其他雜項保險的潛在損失購買商業保險。保留一部分風險
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在自我保險的基礎上，主要通過一家總部位於美國並獲得許可的專屬自保保險公司，該公司是凱悦酒店的全資子公司，通常為我們的免賠額和預訂金提供保險。準備金要求是根據對最終損失的精算預測確定的。我們專屬自保公司在12個月內支付的損失準備金為$。34百萬美元和$37分別於2021年12月31日和2020年12月31日的應計費用和其他流動負債，並在我們的合併資產負債表中記錄在應計費用和其他流動負債中。我們專屬自保保險公司未來將支付的損失準備金為$。66百萬美元和$67截至2021年12月31日和2020年12月31日，分別為100萬歐元，並在我們的合併資產負債表上記錄在其他長期負債中。
集體談判協議-2021年12月31日，大約23%的美國員工受到各種集體談判協議的保護，這些協議一般規定了基本工資、工作時間、其他就業條件，以及有序解決勞資糾紛。根據各工會與我們之間的協議，某些員工受到工會贊助的多僱主養老金和健康計劃的覆蓋。總體而言，勞資關係一直保持在正常和令人滿意的狀態，我們相信我們的員工關係是好的。
擔保債券和其他債券-代表我們發行的擔保債券和其他債券為$47截至2021年12月31日，這筆費用為100萬美元，主要涉及與我們住宿業務相關的工人補償、税收、執照、建築留置權和公用事業。
信用證-截至2021年12月31日，代表我們未償還的信用證為$283根據我們在印度的酒店物業的償債擔保，只有在我們違約的情況下，我們的業績才會被要求證券化，這主要與我們正在進行的業務、在美國正在開發的酒店物業、與ALG度假相關的客户存款的抵押品、估計保險索賠的抵押品以及我們業績的證券化有關，這主要與我們正在進行的業務、在美國的酒店物業正在開發中的資產有關。在未付信用證中，$7百萬美元減少了我們循環信貸安排下的可用容量(見附註11)。
資本支出-作為我們正在進行的業務運營的一部分，完成已批准的翻新項目需要支出。
其他-我們作為各種合夥企業的普通合夥人，擁有受抵押貸款債務影響的酒店物業。這些抵押協議一般限制貸款人對合夥企業和/或其普通合夥人的融資資產和/或其他資產的擔保權益的追索權。
在為我們未合併的酒店合資企業和某些管理酒店獲得融資的同時，我們可能會向貸款人提供因其他未合併的酒店合資夥伴或各自酒店所有者的行為或行為導致的損失、責任或損害的標準賠償。
由於某些處置，我們已同意就銷售前發生的某些責任以及在銷售過程中違反某些陳述和保證(例如，對可能不受合同金額限制的有效所有權、權限和環境問題的陳述)向第三方購買者提供慣例賠償。這些賠償協議在適用的訴訟時效期滿或商定的合同條款期滿之前一直有效。
我們不時會受到與訴訟、税收和環境問題相關的各種索賠和意外情況的影響，以及合同義務下的承諾。這些索賠中的許多都在我們目前的保險計劃中，受免賠額的限制。儘管目前還不能確定這些事項的最終責任，但根據目前掌握的信息，我們預計此類索賠和訴訟的最終解決方案不會對我們的綜合財務報表產生實質性影響。
在截至2018年12月31日的年度內，我們收到了印度税務部門的通知，該通知正在評估我們在印度的業務的額外服務税。我們對這一決定提出上訴，不認為有可能造成損失，因此，我們沒有記錄與此事相關的責任。截至2021年12月31日，我們的最大風險敞口預計不會超過$18百萬美元。
16.    股東權益與綜合損失
普通股-截至2021年12月31日，普利茲克家族商業權益總共實益擁有的大約96.2我們B類普通股的%，大約0.5我們A類普通股的%，大約相當於52.4佔我們普通股流通股的%，大約88.8佔我們已發行普通股總投票權的百分比。因此，根據經修訂及重新簽署的環球凱悦協議及經修訂及重新簽署的外國環球凱悦協議所載的投票協議，普利茲克家族商業利益可對我們的管理及事務以及需要股東批准的事項(包括董事選舉及其他重大公司交易)施加相當程度的影響或實際控制權。雖然投票協議是有效的，但它們可能使我們的董事會對需要股東批准的事項擁有有效的控制權。因為.
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在我們的雙重股權結構下，普利茲克家族的商業利益將繼續對需要股東批准的事項施加重大影響或實際控制，即使他們持有的普通股流通股比例低於50%。根據修訂和重新簽署的環球凱悦協議以及修訂和重新簽署的外國環球凱悦協議，普利茲克家族商業利益已同意某些投票協議以及對出售我們普通股股份的某些限制。此外，其他股東總共實益擁有大約3.8我們已發行的B類普通股的%，相當於大約2.1佔我們普通股流通股的%，大約3.5佔我們已發行普通股總投票權的百分比。根據2007年的股東協議，這些實體還同意某些投票協議和對出售我們普通股股份的某些限制。
股份回購-在2019年和2018年，我們的董事會授權回購高達$750百萬股我們的普通股。這些回購可能不時在公開市場、私下協商的交易中或其他情況下進行，包括根據規則10b5-1計劃或加速股份回購交易，按我們認為合適的價格進行，並受我們的財務狀況、資本要求、市場狀況、我們循環信貸安排條款的限制、適用法律以及我們全權酌情決定的其他相關因素的制約。普通股回購計劃適用於我們的A類和B類普通股。普通股回購計劃並不要求我們回購任何金額或數量的普通股，該計劃可以隨時暫停或終止。
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
回購股份總數—827,6435,621,281
加權平均每股價格$—$84.08$74.85
採購總價(1)$—$69$421
回購股份佔已發行普通股總數的百分比(2)—%1%5%
(1)不包括相關的微不足道的費用。
(二)按截至上年12月31日的已發行普通股總額計算。
公開市場回購的A類普通股股份退市，恢復授權未發行狀態；B類普通股股份退市，B類普通股總數減去退回股份數(見附註18)。在2021年12月31日，我們有$928在股份回購授權下的剩餘百萬美元。
普通股發行—在截至2021年12月31日的年度內，我們完成了A類普通股的承銷公開發行，價格為$74.50每股。我們發行並出售了8,050,000股票，包括1,050,000為充分行使承銷商的超額配售選擇權而發行的股票。
我們收到了$575普通股發行淨收益的百萬美元，扣除約$25百萬美元的承銷折扣和其他發行費用。我們利用普通股發行所得款項為收購ALG提供部分資金(見附註7)。
派息-下表彙總了支付給登記在冊的A類和B類股東的紅利：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
A類普通股$— $7 $29 
B類普通股— 13 51 
支付的現金股息總額$— $20 $80 
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宣佈的日期A類和B類的每股股息金額記錄日期支付日期
2020年2月13日$0.20 2020年2月26日March 9, 2020
2019年2月13日$0.19 2019年2月27日March 11, 2019
May 17, 2019$0.19 May 29, 2019June 10, 2019
July 31, 2019$0.19 2019年8月27日2019年9月9日
2019年10月30日$0.19 2019年11月26日2019年12月9日
累計其他綜合損失
餘額為
2021年1月1日		重新分類前當期其他綜合收益(虧損)從累計其他綜合虧損中重新分類的金額餘額為
2021年12月31日
外幣折算調整(A)$(145)$(34)$(27)$(206)
AFS債務證券的未實現收益(虧損)1 (2)— (1)
未確認的養老金成本(7)3 — (4)
衍生工具的未實現收益(虧損)(B)(41)— 7 (34)
累計其他綜合損失$(192)$(33)$(20)$(245)
(a)從累計其他全面虧損中重新分類的金額與收購擁有聖保羅君悦酒店的實體的剩餘權益(見附註7)、出售擁有凱悦酒店Bishkek的綜合酒店合資企業的權益(見附註7)以及處置吾等於若干未合併的酒店合資企業的所有權權益(見附註4)有關。
(B)從累計其他全面虧損中重新分類的金額，包括已確認的利息支出中已確認的虧損，扣除與利率鎖定結算相關的微不足道的税收影響(見附註11)。我們預計將重新分類$6在接下來的12個月裏損失百萬美元。
餘額為
2020年1月1日		重新分類前當期其他綜合收益(虧損)從累計其他綜合虧損中重新分類的金額餘額為
2020年12月31日
外幣折算調整(C)$(183)$13 $25 $(145)
AFS債務證券的未實現收益(虧損)1 — — 1 
未確認的養老金成本(9)2 — (7)
衍生工具的未實現收益(虧損)(D)(18)(27)4 (41)
累計其他綜合損失$(209)$(12)$29 $(192)
(C)從累計其他全面虧損中重新分類的金額包括在房地產銷售損益(虧損)中確認的淨虧損，以及與出售擁有凱悦酒店巴庫的實體的股份以及出售土地和在建工程有關的淨虧損(見附註7)。
(D)從累計其他綜合虧損中重新分類的金額包括利息支出中確認的已實現虧損，淨額為#美元2百萬税收影響，與利率鎖定的解決有關(見附註11)。
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17.    基於股票的薪酬
作為LTIP的一部分，我們將SARS、RSU和PSU授予某些員工和非員工董事(見注2)。此外，非僱員董事可以選擇以A類普通股的形式獲得他們的年費和/或年度股權聘用金。根據長期租約協議，我們獲授權發出最多o 22,375,000 s野兔。以下提供的補償費用和未賺取的補償不包括與我們管理的酒店的員工和其他員工的工資相關的金額，因為這些費用已經並將繼續由我們的第三方酒店所有者報銷，並在收入中確認，用於報銷代表管理和特許經營物業發生的成本，以及代表管理和特許經營物業在綜合損益表(虧損)上發生的成本。在與這些獎勵相關的綜合損益表的銷售、一般和管理費用中確認的基於股票的補償費用如下：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
非典$10 $11 $11 
RSU23 19 17 
PSU17 (6)6 
其他— — 1 
總計$50 $24 $35 
截至2020年12月31日的年度包括了之前確認的基於股票的薪酬支出的逆轉，這是基於我們在預期業績相對於與某些PSU獎勵相關的適用業績目標進行評估時的評估。
在授予時確認的與這些獎勵相關的所得税優惠如下：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
非典$— $— $3 
RSU4 4 5 
PSU1 — 2 
總計$5 $4 $10 
非典—搜救活動摘要如下：
SAR單元加權平均行使價(以整美元計)加權平均剩餘合同期限
在2020年12月31日未償還4,677,013 $54.90 6.37
授與396,889 80.46 
練習(652,582)47.67 
沒收或過期(14,854)60.65 
截至2021年12月31日的未償還金額4,406,466 $58.25 6.14
可於2021年12月31日行使2,654,393 $55.78 4.83
2021年、2020年和2019年頒發的獎項的加權平均授予日期公允價值為#美元。28.68, $8.88，及$17.11，分別為。
每個特別行政區的公允價值在授予之日使用Black-Scholes-Merton期權定價模型在以下加權平均假設下進行估計：
202120202019
行權價格$80.46$48.66$71.67
預期壽命(以年為單位)6.246.246.25
無風險利率1.10 %0.66 %2.40 %
預期波動率34.49 %22.92 %22.51 %
年度股息率— %1.64 %1.06 %
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由於缺乏歷史演練活動，預期壽命是根據歸屬期間和每個特區的合約期之間的中點來估算的。無風險利率是基於預期壽命相似的美國國債工具。我們使用與我們的預期期限假設一致的一段時間內的交易歷史來計算波動率。股息率假設是基於授予之日的預期年化股息支付。
在截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，運動SARS的內在價值為$31百萬，$14百萬美元，以及$16分別為百萬美元。截至2021年12月31日，尚未償還的SARS總內在價值為$166百萬美元，可行使SARS的總內在價值為$1072021年12月31日為百萬。
RSU—LTIP項下未歸屬RSU獎勵的狀態摘要如下，其中包括某些具有績效部分的RSU：
RSU加權平均授權日公允價值
2020年12月31日未歸屬1,031,190 $58.54 
授與626,340 81.59 
既得(406,611)60.49 
被沒收或取消(42,422)64.06 
2021年12月31日未歸屬1,208,497 $69.64 
2021年、2020年和2019年頒發的獎項的加權平均授予日期公允價值為#美元。81.59, $50.28，及$72.32，分別為。在截至2021年12月31日的年度內，授予現金結算的RSU的負債和相關費用微不足道。在截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，歸屬的RSU的公允價值為$34百萬，$18百萬美元，以及$25分別為百萬美元。
截至2021年12月31日，未歸屬RSU的總內在價值為$116百萬美元。
PSU—LTIP下未歸屬的PSU獎勵的狀況摘要如下：
PSU加權平均授權日公允價值
2020年12月31日未歸屬346,499 $80.16 
授與153,256 82.02 
既得(50,088)82.10 
被沒收或取消(109,872)78.98 
2021年12月31日未歸屬339,795 $81.09 
2021年、2020年和2019年頒發的獎項的加權平均授予日期公允價值為#美元。82.02, $80.95，及$77.95，分別為。於截至2021年12月31日、2020年12月31日及2019年12月31日止年度內歸屬的PSU的公允價值為$4百萬美元。
截至2021年12月31日，如果實現目標業績，未歸屬PSU的總內在價值為$33百萬美元。
不勞而獲的賠償-截至2021年12月31日，我們基於股票的薪酬計劃的未賺取薪酬總額為$2百萬美元用於非典，$33百萬美元用於RSU，以及$14對於PSU，這將主要在加權平均期間的基於股票的薪酬支出中確認3好幾年了。
18.    關聯方交易
除了我們的綜合財務報表附註中的其他部分以外，我們簽訂的關聯方交易摘要如下：
法律服務-一家律師事務所的合夥人是我們執行主席的妹夫，該律師事務所在整個2021年、2020年和2019年都為我們提供服務。我們招致了$9百萬，$7百萬美元，以及$6在截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，與該律師事務所的法律費用分別為100萬美元。在2021年12月31日和2020年12月31日，我們都收到了欠律師事務所的微不足道的金額。
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權益法投資-我們對擁有、運營、管理或特許經營物業的實體進行股權方法投資，我們為這些物業收取管理費、特許經營費或許可費。我們認出了$11百萬，$6百萬美元，以及$22截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度費用分別為百萬美元。此外，在某些情況下，我們向這些實體提供貸款(見附註6和附註7)或擔保(見附註15)。在截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，我們確認了6百萬，$3百萬美元，以及$4與這些擔保相關的收入分別為100萬美元。在2021年12月31日和2020年12月31日，我們有29百萬美元和$15這些物業的應收賬款淨額分別為百萬美元。我們在這些未合併的酒店業合資企業中的所有權權益各不相同24%至50%。有關這些投資的進一步詳情，請參閲附註4。
B類股份折算-在截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，2,385,647股票，3,424,356共享，以及975,170B類普通股的股票分別在逐股的基礎上轉換為我們A類普通股的股票，$0.01每股面值。轉換為A類普通股的B類普通股股票已經註銷，從而減少了授權的和已發行的B類普通股的股份。
B類股票回購-2019年，我們回購了677,384B類普通股的加權平均價為$74.21每股，總收購價約為$50百萬美元。回購的股份大約相當於1佔我們截至2018年12月31日已發行普通股總數的百分比。B類普通股的股票是在私下協商的交易中從信託或有限合夥企業中回購的，這些信託或有限合夥企業由信託間接擁有，目的是為了某些普利茲克家族成員或與某些普利茲克家族成員有關聯的私人慈善組織的利益，並已退休，從而減少了 按回購股份金額授權發行的B類普通股。
19.    細分市場和地理信息
我們的可報告部門是業務的組成部分，由CODM定期審查其離散的財務信息，以評估業績並就資源分配做出決定。在截至2021年12月31日的年度內收購ALG後，ALG作為一個單獨的可報告部門進行管理，但在未來，我們可能會在整合ALG業務的各個方面後重新調整我們的可報告部門。我們將我們的可報告部門定義如下：
•自有和租賃酒店-這一部門的收益來自主要位於美國但也位於某些國際地點的自有和租賃酒店物業，就部門而言，調整後的EBITDA包括我們在我們未合併的酒店合資企業中調整後EBITDA的比例份額，這是基於我們在每個合資企業中的所有權百分比。調整後的EBITDA包括與支付給公司管理和特許經營部門的管理費有關的公司間費用，這些費用在合併中被剔除。部門間收入與我們自有和租賃的酒店獲得的促銷獎勵兑換有關，這些收入與我們的聯合品牌信用卡計劃相關，並在合併中被剔除。
•美洲管理和特許經營-這一部門的收益主要來自酒店管理和我們的品牌組合向位於美國、拉丁美洲、加拿大和加勒比海地區的特許經營商發放許可證，以及住宅管理業務的收入。這一部門的收入還包括代表管理和特許經營物業發生的費用的報銷。這些報銷成本主要涉及公司作為僱主的管理物業的工資，以及代表管理物業和特許物業所有者運營的全系統服務和忠誠度計劃。部門間收入與公司自有和租賃酒店賺取的管理費有關，並在合併中扣除。
•亞太區的管理和特許經營-這一部門的收益主要來自酒店管理和我們的品牌組合向東南亞、大中華區、澳大利亞、新西蘭、韓國、日本和密克羅尼西亞的特許經營商發放許可證。這一部門的收入還包括代表管理和特許經營物業發生的費用的報銷。這些報銷費用主要涉及代表管理和特許物業所有者運營的全系統服務和忠誠度計劃。部門間收入與公司自有酒店賺取的管理費有關，該酒店在截至2019年12月31日的年度內出售，並在合併中扣除。
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•EAME/西南亞洲管理和特許經營-這一部門的收益主要來自酒店管理和我們的品牌組合向位於歐洲、非洲、中東、印度、中亞和尼泊爾的特許經營商發放許可證。這一部門的收入還包括代表管理和特許經營物業發生的費用的報銷。這些報銷費用主要涉及代表管理和特許物業所有者運營的全系統服務和忠誠度計劃。部門間收入與公司自有和租賃酒店賺取的管理費有關，並在合併中扣除。
•蘋果休閒集團-這一部門的收入來自ALG Vacations提供的分銷和目的地管理服務；主要針對位於拉丁美洲、加勒比海和歐洲的AMR Collection內的包羅萬象的度假村的管理和營銷服務；以及通過專門在拉丁美洲和加勒比地區的AMR Collection度假村提供會員福利的付費會員俱樂部。
我們的CODM根據自有和租賃酒店的收入、管理、特許經營和其他費用收入、分銷和目的地管理收入、其他收入以及調整後的EBITDA來評估業績。根據我們的定義，調整後的EBITDA是一項非GAAP衡量標準。我們將調整後EBITDA定義為可歸因於凱悦酒店集團的淨收入(虧損)加上我們在未合併的自有和租賃酒店合資企業中按比例分攤的調整後EBITDA，調整後的EBITDA基於我們在每個自有和租賃企業中的所有權百分比，調整後不包括利息支出；所得税、折舊和攤銷的收益(撥備)；Contra收入；用於償還因管理和特許經營物業產生的成本的收入；我們打算長期收回的管理和特許經營物業產生的成本；和其他收入(虧損)，淨額。
下表按部門顯示了彙總的合併財務信息。公司和其他包括與我們的聯合品牌信用卡計劃相關的業績，截至2020年12月31日的一年中出售的Exhale spa和健身業務的業績，以及未分配的公司費用。
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
自有和租賃酒店
自有和租賃酒店收入$855 $525 $1,883 
部門間收入(A)17 12 35 
調整後的EBITDA91 (148)389 
折舊及攤銷230 243 259 
資本支出80 111 331 
美洲管理和特許經營
管理、特許經營和其他費用收入277 152 439 
反差收入(19)(18)(15)
其他收入84 42 89 
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入1,410 1,152 2,268 
部門間收入(A)29 14 64 
調整後的EBITDA231 90 380 
折舊及攤銷22 22 24 
資本支出1 1 2 
F- 55
目錄

截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
亞太區的管理和特許經營
管理、特許經營和其他費用收入72 61 136 
反差收入(4)(2)(2)
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入96 75 113 
部門間收入(A)— — 2 
調整後的EBITDA29 24 87 
折舊及攤銷3 3 3 
資本支出— — 1 
EAME/西南亞洲管理和特許經營
管理、特許經營和其他費用收入43 23 83 
反差收入(12)(10)(5)
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入66 55 74 
部門間收入(A)3 2 10 
調整後的EBITDA17 (15)49 
折舊及攤銷— 1 1 
資本支出4 2 — 
蘋果休閒集團
管理、特許經營和其他費用收入21 — — 
配送和目的地管理收入115 — — 
其他收入19 — — 
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入11 — — 
調整後的EBITDA4 — — 
折舊及攤銷22 — — 
資本支出4 — — 
公司和其他
收入41 34 61 
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入— 4 6 
部門間收入(A)(2)(1)(1)
調整後的EBITDA(116)(130)(152)
折舊及攤銷33 41 42 
資本支出22 8 35 
淘汰
收入(A)(47)(27)(110)
調整後的EBITDA1 2 1 
共計
收入$3,028 $2,066 $5,020 
調整後的EBITDA257 (177)754 
折舊及攤銷310 310 329 
資本支出111 122 369 
(a)部門間收入包括管理、特許經營和其他費用收入、自有和租賃酒店收入以及其他收入，並在抵銷中扣除。
F- 56
目錄

下表按部門彙總了合併資產負債表信息：
2021年12月31日2020年12月31日
總資產：
自有和租賃酒店$3,585 $4,006 
美洲管理和特許經營1,137 1,055 
亞太區的管理和特許經營205 235 
EAME/西南亞洲管理和特許經營280 254 
蘋果休閒集團5,003 — 
公司和其他2,393 3,579 
總計
$12,603 $9,129 
下表顯示了按地理區域劃分的收入、財產和設備、淨額、經營租賃ROU資產、無形資產、淨額和商譽：
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
收入：
美國$2,311 $1,730 $4,142 
全是外國的717 336 878 
總計$3,028 $2,066 $5,020 
 2021年12月31日2020年12月31日
財產和設備、淨額、經營租賃ROU資產、無形資產、淨額和商譽：
美國$4,416 $3,435 
全是外國的3,820 838 
總計$8,236 $4,273 
下表提供了可歸因於凱悦酒店集團的淨收入(虧損)與EBITDA的對賬，以及EBITDA與我們調整後的綜合EBITDA的對賬：
 截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
凱悦酒店集團的淨收益(虧損)$(222)$(703)$766 
利息支出163 128 75 
(福利)所得税撥備266 (257)240 
折舊及攤銷310 310 329 
EBITDA517 (522)1,410 
反差收入35 30 22 
用於償還代表管理和特許經營物業發生的費用的收入(1,583)(1,286)(2,461)
代表管理及專營物業招致的費用1,639 1,375 2,520 
我們不打算向酒店業主追回為管理和特許經營物業而產生的費用— (45)— 
未合併的酒店業合資企業的股本(收益)損失(28)70 10 
基於股票的薪酬費用50 24 35 
(收益)房地產和其他產品的銷售虧損(414)36 (723)
資產減值8 62 18 
其他(收入)損失，淨額19 92 (127)
未合併的自有和租賃酒店合資企業調整後EBITDA的按比例份額14 (13)50 
調整後的EBITDA$257 $(177)$754 
F- 57
目錄

20.    每股收益(虧損)
基本每股收益(虧損)和稀釋後每股收益(虧損)的計算，包括分子和分母的對賬，如下所示：
 截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
分子：
淨收益(虧損)$(222)$(703)$766 
非控股權益應佔淨收益(虧損)— — — 
凱悦酒店集團的淨收益(虧損)$(222)$(703)$766 
分母：
基本加權平均流通股103,970,738 101,325,394 104,590,383 
基於股份的薪酬— — 1,702,021 
稀釋加權平均流通股103,970,738 101,325,394 106,292,404 
每股基本收益(虧損)：
淨收益(虧損)$(2.13)$(6.93)$7.33 
非控股權益應佔淨收益(虧損)— — — 
凱悦酒店集團的淨收益(虧損)$(2.13)$(6.93)$7.33 
稀釋後每股收益(虧損)：
淨收益(虧損)$(2.13)$(6.93)$7.21 
非控股權益應佔淨收益(虧損)— — — 
凱悦酒店集團的淨收益(虧損)$(2.13)$(6.93)$7.21 
在計算截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度的稀釋每股淨收益(虧損)時，不包括假設作為股票結算的SARS、RSU和PSU發行的以下A類普通股，因為它們是反稀釋的。
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
非典1,275,400 767,400 13,000 
RSU563,700 522,300 — 
PSU105,400 — — 
F- 58
目錄

21.    其他收入(虧損)，淨額
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
交易成本(附註7)
$(46)$— $(1)
信貸損失(附註4和附註6)(22)(29)— 
履約保證費用淨額(附註15)
(10)(57)(42)
重組費用(3)(73)— 
出售合約權利的收益(附註7)
— — 16 
解除或有對價負債
— 1 30 
債務償還擔保責任的解除和攤銷1 1 18 
履約保證責任攤銷(附註15)
3 8 18 
未實現收益(虧損)，淨額(附註4)14 (13)26 
折舊回收
17 23 25 
利息收入
28 30 25 
其他，淨額
(1)17 12 
其他收入(虧損)，淨額$(19)$(92)$127 
在截至2020年12月31日的年度內，我們確認73數百萬美元的重組費用，包括遣散費、保險福利、重新安置和其他相關成本，原因是新冠肺炎疫情導致的運營變化。
在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，我們發佈了1百萬美元和$30先前與兩條未完成具體行動或不再可能付款的道路一起購得的管理協議的或有對價負債為100萬美元。
在截至2019年12月31日的年度內，我們確認了15我們對華盛頓州一家酒店物業的債務償還擔保責任解除了100萬美元，因為債務進行了再融資，我們不再是擔保人。
F- 59
目錄

凱悦酒店集團及其附屬公司
附表II-估值及合資格賬目
截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度
(單位：百萬美元)
描述期初餘額從收入、成本和費用中收取的額外費用記入其他帳户的附加費用扣減餘額為
末尾
期間
截至2021年12月31日的年度：
應收貿易賬款--信貸損失撥備$56 $4 $— $(7)$53 
應收融資--信貸損失撥備114 7 9 A(61)69 
遞延税項資產--估值免税額82 242 B154 C— 478 
截至2020年12月31日的年度：
應收貿易賬款--信貸損失撥備32 35 2 D(13)56 
應收融資--信貸損失撥備100 29 2 E(17)114 
遞延税項資產--估值免税額41 41 F— — 82 
截至2019年12月31日的年度：
應收貿易賬款--壞賬準備26 14 — (8)32 
融資應收賬款--損失撥備101 6 (1)(6)100 
遞延税項資產--估值免税額41 6 — (6)41 
A-此金額包括$12在ALG收購中收購的PCD資產的百萬津貼，部分被外幣計價的融資應收賬款的貨幣兑換所抵消。
B-這一數額主要涉及美國聯邦和州遞延税資產上記錄的估值津貼。
C-這一數額主要涉及由於收購ALG而記錄的遞延税項資產的估值津貼。
D-這一金額是在採用ASU 2016-13年度時記錄的應收賬款的税前信用損失。
E-這一數額代表外幣計價的融資應收賬款的貨幣換算。
F-這一數額主要是我們的外國税收抵免和淨營業虧損結轉的扣除。
SCHII-1
目錄

展品索引
展品編號展品説明
2.1
卡薩布蘭卡控股有限公司(通過Casablanca Holdings GP LLC行事)、Casablanca Global GP Limited、Casablanca Global Intermediate Holdings L.P.和蘇黎世酒店投資公司(Casablanca Global Intermediate Holdings L.P.)和蘇黎世酒店投資公司(Casablanca Global Intermediate Holdings L.P.)和蘇黎世酒店投資公司(Casablanca Global Intermediate Holdings L.P.)和蘇黎世酒店投資公司(Hyatt Hotels Corporation)於2021年8月14日簽訂的證券購買協議(僅就第11.17節和第11.17條而言)，凱悦酒店股份有限公司(通過引用本公司當前8-K報表的附件2.1合併為本公司當前8-K報表的第001-34521號文件)
3.1
修訂及重訂“凱悦酒店集團註冊證書”(通過引用本公司的附件3.1併入’(S於2021年11月4日向美國證券交易委員會提交的Form 10-Q季度報告(文件編號001-34521))
3.2
修訂及重訂“凱悦酒店集團附例”(於2014年9月11日向美國證券交易委員會提交的本公司現行8-K表格報告(文件編號001-34521)附件3.2)
4.1
A類普通股證書樣本(參照公司2009年10月1日提交給美國證券交易委員會的S-1表格註冊説明書附件4.1(第333-161068號文件))
4.2
註冊權協議，日期為2007年8月28日，由Global Hyatt Corporation、Madrone GHC，LLC、Lake GHC，LLC、Shimoda GHC，LLC、GS Sunray Holdings，L.L.C.、GS Sunray Holdings Subco I，L.L.C.、GS Sunray Holdings Subco II，L.L.C.、GS Sunray Holdings Parallel，L.L.C.、GS Sunray Holdings Parallel Subco，L.L.C.森建資本投資有限責任公司及其其他參與方(通過參考2009年8月5日提交給證券交易委員會的S-1表格註冊説明書(第333-161068號文件)附件4.2註冊成立)
4.3
由凱悦酒店集團和森友建築株式會社簽訂、日期為2010年1月26日的註冊權協議的聯合協議(通過參考公司於2010年2月25日提交給美國證券交易委員會的10-K表格年度報告(第001-34521號文件)的附件4.3而併入該協議中)，該協議的日期為2010年1月26日，由凱悦酒店公司和森友建築株式會社共同簽署(通過引用該公司於2010年2月25日提交給美國證券交易委員會的10-K表格年度報告(文件編號001-34521)的附件4.3合併而成)。
4.4
凱悦酒店集團與富國銀行，作為受託人，日期為2009年8月14日，經修訂的契約(通過參考公司於2009年9月9日提交給證券交易委員會的S-1表格註冊説明書(第333-161068號文件)附件4.3合併而成)
4.5
第一補充契約，日期為2009年8月14日，由凱悦酒店集團和富國銀行作為受託人，由凱悦酒店集團和富國銀行協會作為受託人(通過參考公司於2009年9月9日提交給美國證券交易委員會的S-1表格註冊説明書(第333-161068號文件)附件4.4成立)
4.6
第二份補充契約，日期為2011年8月4日，由公司與作為受託人的富國銀行全國協會(Wells Fargo National Association)作為受託人(通過參考2011年8月4日提交給美國證券交易委員會(SEC)的公司S-3表格註冊説明書(第333-176038號文件)附件4.2合併而成)
4.7
第三份補充契約，日期為2011年8月9日，由公司與作為受託人的富國銀行全國協會(Wells Fargo National Association)作為受託人(通過參考2011年8月9日提交給美國證券交易委員會(SEC)的公司當前8-K報表(文件編號001-34521)附件4.2合併而成)
4.8
第四份補充契約，日期為2013年5月10日，由凱悦酒店集團(Hyatt Hotels Corporation)和富國銀行(Wells Fargo Bank，National Association)作為受託人(通過參考2013年5月10日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的公司當前8-K表格報告(文件編號001-34521)的附件4.1合併而成)
E- 1
目錄

展品編號展品説明
4.9
第五份補充契約，日期為2013年5月10日，由凱悦酒店集團和富國銀行全國協會作為受託人(通過參考2013年5月10日提交給美國證券交易委員會的公司當前8-K表格報告(第001-34521號文件)的附件4.2合併而成)
4.10
第六份補充契約，日期為2016年3月7日，由凱悦酒店集團(Hyatt Hotels Corporation)和富國銀行(Wells Fargo Bank，National Association)作為受託人(通過參考2016年3月8日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的公司當前8-K表格報告(文件編號001-34521)的附件4.1合併而成)
4.11
第七份補充契約，日期為2018年8月16日，由公司和富國銀行全國協會(Wells Fargo National Association)作為受託人(通過參考2018年8月16日提交給美國證券交易委員會(SEC)的公司當前8-K報告(文件編號001-34521)的附件4.1合併而成)
4.12
第八份補充契約，日期為2020年4月23日，由本公司與作為受託人的全國富國銀行協會(Wells Fargo National Association)簽署(參考附件4.1併入本公司於2020年4月24日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(第001-34521號文件))
4.13
第九份補充契約，日期為2020年9月1日，由本公司與作為受託人的全國富國銀行協會(Wells Fargo National Association)簽訂(參考附件4.1併入本公司於2020年9月1日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(第001-34521號文件))
4.14
第十份補充契約，日期為2021年10月1日，由公司和富國銀行全國協會作為受託人(通過參考公司於2021年10月1日提交給證券交易委員會的當前8-K表格報告(第001-34521號文件)的附件4.1合併而成)
4.15
第十一份補充契約，日期為2021年10月1日，由公司和富國銀行全國協會作為受託人(通過參考公司於2021年10月1日提交給證券交易委員會的當前8-K表格報告(第001-34521號文件)的附件4.2合併而成)
4.16
2019年到期的6.875釐優先債券表格(作為上文附件4.5的一部分)(併入本公司於2009年9月9日提交給證券交易委員會的S-1表格註冊説明書(第333-161068號文件)附件4.4)
4.17
2021年到期的5.375%優先債券表格(作為上文附件4.7的一部分)(通過參考本公司於2011年8月9日提交給美國證券交易委員會的8-K表格(文件編號001-34521)附件4.2併入)
4.18
2023年到期的3.375%優先債券表格(作為上文附件4.9的一部分)(通過參考本公司於2013年5月10日提交給美國證券交易委員會的8-K表格(文件編號001-34521)附件4.2併入)
4.19
2026年到期的4.850釐優先債券表格(作為上文附件4.10的一部分)(通過引用附件4.1併入公司於2016年3月8日提交給證券交易委員會的當前8-K表格報告(第001-34521號文件)中)
4.20
2028年到期的4.375%高級票據表格(作為上文附件4.11的一部分)(通過參考本公司於2018年8月16日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(第001-34521號文件)的附件4.1併入)
E- 2
目錄

展品編號展品説明
4.21
2025年到期的5.375%高級票據表格(作為上文附件4.12的一部分)(通過引用附件4.1併入本公司於2020年4月24日提交給美國證券交易委員會的8-K表格(第001-34521號文件)的當前報告中)
4.22
2030年到期的5.750%高級票據表格(作為上文附件4.12的一部分)(通過引用附件4.1併入本公司於2020年4月24日提交給美國證券交易委員會的8-K表格(第001-34521號文件)的當前報告中)
4.23
2022年到期的浮動利率高級票據表格(包括在上文附件4.13中)(通過引用附件4.1併入本公司於2020年9月1日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(第001-34521號文件)中)
4.24
2023年到期的1.300%高級票據表格(作為上文附件4.14的一部分)(通過引用附件4.1併入本公司於2021年10月1日提交給證券交易委員會的8-K表格(第001-34521號文件)的當前報告中)
4.25
2024年到期的1.800%高級票據表格(作為上文附件4.14的一部分)(通過引用附件4.1併入本公司於2021年10月1日提交給證券交易委員會的8-K表格(第001-34521號文件)的當前報告中)
4.26
2023年到期的浮動利率優先票據表格(作為上文附件4.15的一部分)(通過引用附件4.2併入公司於2021年10月1日提交給證券交易委員會的當前8-K表格報告(第001-34521號文件)中)
4.27
註冊權協議，日期為2009年10月12日，由凱悦酒店公司與託馬斯·J·普利茲克、馬歇爾·E·艾森伯格和卡爾·J·佈雷耶以共同受託人身份簽訂(通過參考公司於2009年10月15日提交給證券交易委員會的S-1表格註冊聲明(第333-161068號文件)附件4.5併入)
4.28
註冊證券説明
10.1
2007年股東協議，日期為2007年8月28日，由凱悦酒店公司，Madrone GHC，LLC，Lake GHC，LLC，Shimoda GHC，LLC，GS Sunray Holdings，L.L.C.，GS Sunray Holdings Subco I，L.L.C.，GS Sunray Holdings Subco II，L.L.C.，GS Sunray Holdings Parallel，L.L.C.，GS Sunray Holdings Parallel Subco，L.L.C.森建資本投資有限責任公司及其其他參與方(通過參考2009年8月5日提交給證券交易委員會的S-1表格註冊説明書(第333-161068號文件)附件10.1註冊成立)
10.2
凱悦酒店株式會社和森友建築株式會社於2010年1月26日簽署的2007年股東協議的聯合協議(合併於2010年2月25日提交給美國證券交易委員會的公司10-K表格年度報告(文件編號001-34521)附件10.2中)，該協議日期為2010年1月26日，由凱悦酒店株式會社和森友建築株式會社共同簽署(通過引用附件10.2併入該公司於2009年12月31日提交給美國美國證券交易委員會的10-K表格年度報告(文件編號001-34521))。
10.3
凱悦酒店集團(Hyatt Hotels Corporation)和格雷戈裏·彭納(Gregory B.Penner)簽署的截至2014年3月12日的2007年股東協議的聯合協議(通過引用附件10.3併入該公司於2015年2月18日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的10-K表格年度報告(文件編號001-34521))
+10.4
第四次修訂和重新啟動的凱悦酒店集團長期激勵計劃(通過引用附件10.1併入公司於2020年5月21日提交給美國證券交易委員會的8-K表格(文件編號001-34521)的當前報告中)
+10.5
非僱員董事限制性股票獎勵協議表格(參考公司2009年8月5日提交給美國證券交易委員會的S-1表格註冊説明書(第333-161068號文件)附件10.3併入)
E- 3
目錄

展品編號展品説明
+10.6
第三次修訂及重訂的凱悦酒店集團長期激勵計劃下的延期現金獎勵協議表格(參考公司於2019年2月14日提交給證券交易委員會的10-K表格年報(第001-34521號文件)附件10.14)
+10.7
長期激勵計劃下的股票增值權獎勵協議格式(參考公司於2019年2月14日提交給美國證券交易委員會的10-K年度報告(文件編號001-34521)附件10.15)
+10.8
第三次修訂及重訂的凱悦酒店集團長期激勵計劃下的股票增值權保留獎勵協議表格(通過引用附件10.16併入公司於2019年2月14日提交給證券交易委員會的10-K表格年報(第001-34521號文件)附件10.16)
+10.9
第三次修訂及重訂的凱悦酒店集團長期激勵計劃下的特別限制性股票獎勵協議格式(通過引用附件10.17併入公司於2019年2月14日提交給證券交易委員會的10-K年報(第001-34521號文件)附件10.17)
+10.10
第三次修訂和重新啟動的凱悦酒店集團長期激勵計劃下的2017年績效股獎勵協議表格(通過引用附件10.18併入公司於2019年2月14日提交給美國證券交易委員會的10-K表格年度報告(第001-34521號文件)中)
+10.11
第三次修訂和重新修訂的凱悦酒店集團長期激勵計劃下的2019年績效股票單位獎勵協議表格(通過引用附件10.14併入公司於2020年2月20日提交給證券交易委員會的10-K表格年度報告(第001-34521號文件)附件10.14)
+10.12
根據第四次修訂和重新修訂的凱悦酒店集團長期激勵計劃(通過引用附件10.1併入公司於2020年12月11日提交給美國證券交易委員會的8-K表格(第001-34521號文件)的當前報告中的2020年績效股票單位協議表格)
+10.13
限制性股票單位表格-第三次修訂和重新啟動的凱悦酒店集團長期激勵計劃下的現金結算獎勵協議(通過引用附件10.19併入公司於2019年2月14日提交給證券交易委員會的10-K表格年報(第001-34521號文件)附件10.19)
+10.14
第三次修訂和重新啟動的凱悦酒店集團長期激勵計劃下的限制性股票單位-股票結算獎勵協議表格(通過引用附件10.20併入公司於2019年2月14日提交給證券交易委員會的10-K表格年報(第001-34521號文件)附件10.20)
+10.15
第三次修訂和重新啟動的凱悦酒店集團長期激勵計劃下的2018年績效股獎勵協議表格(通過引用附件10.21併入公司於2019年2月14日提交給美國證券交易委員會的10-K表格年度報告(第001-34521號文件))
+10.16
凱悦酒店集團長期激勵計劃第四次修訂和重新修訂的2021年至2023年績效股單位協議表格(通過引用附件10.1併入公司於2021年3月25日提交給美國證券交易委員會的8-K表格(第001-34521號文件)的當前報告中的附件10.1)
E- 4
目錄

展品編號展品説明
+10.17
凱悦酒店集團長期激勵計劃第四次修訂和重新修訂的2021年績效股單位協議表格(通過引用附件10.2併入公司於2021年3月25日提交給美國證券交易委員會的8-K表格(文件編號001-34521)的當前報告中的附件10.2)
+10.18
修訂和重新啟動凱悦酒店集團董事遞延薪酬計劃，自2019年1月1日起生效(通過引用附件10.1併入該公司於2018年10月31日提交給美國證券交易委員會的截至2018年9月30日的10-Q季度報告(第001-34521號文件))
+10.19
凱悦酒店集團修訂和重新調整的非員工董事薪酬摘要，自2022年1月1日起生效(通過引用附件10.2併入該公司於2021年11月4日提交給美國證券交易委員會的10-Q表格季度報告(文件編號001-34521)中)
+10.20
凱悦酒店集團(Hyatt Hotels Corporation)和馬克·S·霍普拉馬辛(Mark S.Hoplamazian)之間的聘書，日期為2012年12月12日(通過引用附件10.2併入公司於2012年12月14日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的當前8-K表格報告(文件編號001-34521)中)
+10.21
凱悦酒店集團(Hyatt Hotels Corporation)和託馬斯·J·普利茲克(Thomas J.Pritzker)之間的聘書，日期為2012年12月12日(通過引用附件10.1併入公司於2012年12月14日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的當前8-K表格報告(第001-34521號文件)中)
+10.22
凱悦公司和瓊·波塔里尼之間的聘書，日期為2018年10月5日(通過引用本公司於2018年10月9日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告(第001-34521號文件)的附件10.1而併入)
+10.23
凱悦公司和馬克·馮德拉塞克之間的聘書，日期為2017年8月28日(參考公司於2019年5月2日提交給美國證券交易委員會的10-Q季度報告(文件編號001-34521)附件10.1)
+10.24
凱悦酒店集團2018年高管激勵計劃(通過引用本公司於2018年3月23日提交給美國證券交易委員會的8-K表格(文件編號001-34521)附件10.1併入)
+10.25
凱悦國際酒店退休計劃(引用公司於2019年2月14日提交給美國證券交易委員會的10-K年報(文件編號001-34521)附件10.28)
+10.26
第二次修訂和重新確定的凱悦公司延期補償計劃，自2015年1月1日起生效(通過引用附件10.29併入公司於2019年2月14日提交給美國證券交易委員會的10-K表格年度報告(第001-34521號文件))
+10.27
凱悦酒店集團第二次修訂和重訂員工購股計劃(參考附件10.2併入本公司於2020年5月21日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(第001-34521號文件))
10.28
第二次修訂和重新簽署的信貸協議，日期為2014年1月6日，凱悦酒店集團和Hotel Investors I，Inc.作為借款人，凱悦酒店集團的某些子公司作為擔保人，各種貸款人，富國銀行全國協會作為行政代理，美國銀行，N.A.作為辛迪加代理，富國銀行證券有限責任公司，美林，皮爾斯，芬納和史密斯公司，摩根大通證券有限責任公司和德意志銀行，摩根大通證券有限責任公司和德意志銀行，美國銀行，N.A.，作為辛迪加代理，富國證券，有限責任公司，美林，皮爾斯，芬納和史密斯公司，摩根大通證券有限責任公司和德意志銀行，作為行政代理，富國銀行，N.A.，作為辛迪加代理作為共同文件代理(通過引用本公司於2014年1月6日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告(文件編號001-34521)的附件10.1併入)
E- 5
目錄

展品編號展品説明
10.29
第二次修訂和重新簽署的信貸協議的第一修正案，日期為2018年1月10日，凱悦酒店集團和酒店投資者I，Inc.作為借款人，凱悦酒店集團的某些子公司作為擔保人，各種貸款人和富國銀行全國協會作為行政代理(通過引用本公司於2018年1月17日提交給證券交易委員會的當前8-K報表(第001-34521號文件)附件10.1併入)
10.30
第二次修訂和重新簽署的信貸協議的第二修正案，日期為2020年4月21日，由凱悦酒店集團和酒店投資者I，Inc.作為借款人，凱悦酒店集團的某些子公司作為擔保人，貸款方作為貸款人，富國銀行全國協會作為行政代理(參考附件10.1併入本公司於2020年4月21日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告(第001-34521號文件))
10.31
對第二次修訂和重新簽署的信貸協議的第三次修正案，日期為2021年3月18日，由凱悦酒店集團和酒店投資者I，Inc.作為借款人，凱悦酒店集團的某些子公司作為擔保人，貸款人作為擔保人，富國銀行全國協會作為行政代理(通過引用本公司於2021年3月22日提交給證券交易委員會的8-K表格當前報告(第001-34521號文件)的附件10.1併入)
10.32
第二次修訂和重新簽署的信貸協議的第四修正案，日期為2021年8月30日，由凱悦酒店集團和Hotel Investors I，Inc.作為借款人，凱悦酒店集團的某些子公司作為擔保人，貸款人作為擔保人，富國銀行全國協會作為行政代理(通過引用本公司於2021年8月31日提交給證券交易委員會的當前8-K報表(第001-34521號文件)附件10.1併入)
14.1
商業行為和道德準則
21.1
附屬公司名單
23.1
德勤律師事務所同意
31.1
根據根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條通過的1934年《證券交易法》第13a-14(A)和15d-14(A)條對首席執行官的證明
31.2
根據根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條通過的1934年《證券交易法》第13a-14(A)和15d-14(A)條對首席財務官的證明
32.1
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官的證明
32.2
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節通過的“美國法典”第18編第1350條對首席財務官的證明
99.1
託馬斯·J·普利茨克(Thomas J.Pritzker)、馬歇爾·E·艾森伯格(Marshall E.Eisenberg)和卡爾·J·佈雷耶(Karl J.Breyer)作為共同受託人以及每個簽字人修訂和重新簽署的《環球凱悦協定》(Global Hyatt Agreement)，日期為2009年10月1日
E- 6
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展品編號展品説明
99.2
修訂和重新簽署的《外國環球凱悦協議》，日期為2009年10月1日，由各簽署方簽署(通過引用附件99.2併入公司於2021年2月18日提交給證券交易委員會的10-K表格年度報告(第001-34521號文件)中)
101.INS內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH內聯XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LAB內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)

+管理合同或補償計劃或安排。
E- 7