根據1933年證券法計算註冊費

依據第424(B)(5)條提交
第333-261173號檔案號

招股説明書副刊

(至招股説明書，日期為2021年11月18日)

最多5,594,405股普通股

Nuveen AMT-免費市政信貸收入基金

Nuveen AMT-Free City Credit Income Fund是一家多元化的封閉式管理投資公司，根據本招股説明書補充資料，該基金將發行最多5,594,405股普通股，每股面值0.01美元(即普通股)。

普通股可以出售的任何一天的最低價格將不低於當前每股資產淨值(？NAV？) 加上支付給基金的分銷商Nuveen Securities，LLC(？Nuveen Securities或？Agent？)的佣金的每股金額。如果普通股的每股價格低於最低價格，基金和Nuveen Securities將暫停出售普通股。該基金目前打算主要通過 分銷根據本招股説明書補編髮行的股份。在市場上雖然有時它也可以通過承銷團或私下協商的交易來分銷股票，但它並不支持任何交易。將共享分發到 範圍，而不是通過在市場上如有任何交易發生，基金將提交一份補編，説明此類交易的情況。有關如何出售普通股 的信息，請參閲本招股説明書附錄的分銷計劃部分。

普通股在紐約證券交易所(NYSE)上市。該基金的交易代碼是NVG。2021年12月13日，紐約證券交易所普通股的收盤價為17.86美元。普通股在2021年12月13日收盤時的淨資產淨值為每股17.53美元。

封閉式投資公司的普通股，如基金， 的交易價格通常低於其資產淨值。這給在公開募股中購買普通股的投資者帶來了虧損風險。

投資普通股是有風險的。請參閲本招股説明書附錄第S-14頁和隨附招股説明書的第 43頁開始的風險因素。在作出購買普通股的決定之前，您應該仔細考慮這些風險，以及本招股説明書附錄和隨附的招股説明書中的所有其他信息。

基金戰略和政策。該基金的投資 目標是提供適用於個人的免除常規聯邦所得税和聯邦替代最低税的當前收入，並通過投資於免税市政債券 債券來提高投資組合價值，該債券是該基金的投資顧問Nuveen Fund Advisors，LLC(？Nuveen Fund Advisors，LLC)認為被低估或低估或代表被低估的市政市場部門的債券。不能保證 基金將實現其投資目標或基金的投資策略是否成功。

作為一項基本投資政策，在正常情況下，基金將至少80%的資產(如本文定義)投資於 市政證券和其他相關投資，其收入免徵常規聯邦所得税。作為非基本面投資政策，在正常情況下，基金將100%的管理資產(如本文定義 )和至少80%的資產投資於市政證券和其他相關投資，其收入也免徵購買時適用於個人的聯邦替代最低税。作為一項非基本面 投資政策，在正常情況下，基金可以將其管理資產的55%投資於在投資時被至少一個國家認可的 統計評級機構評級低於三個最高等級(Baa或BBB或更低)的證券，或者是未評級但被基金的子顧問Nuveen Asset Management，LLC(NAM)判定為具有可比質量的證券。

槓桿。該基金利用槓桿來實現其投資目標。基金 可以在1940年修訂後的《投資公司法》允許的範圍內使用槓桿。基金可以通過多種方式獲得槓桿，包括髮行優先股、投資於反向浮動利率證券、 簽訂逆回購協議(實際上是有擔保的借款)和借款(受某些投資限制的約束)。基金根據所管理資產的百分比向Nuveen Fund Advisors支付管理費(Nuveen Fund Advisors又向NAM支付一部分費用) 。由於為此目的管理的資產包括從基金使用槓桿獲得的資產，Nuveen Fund Advisors和NAM在確定基金應使用還是 增加槓桿時可能存在利益衝突。？請參閲本招股説明書附錄中的槓桿風險因素和槓桿風險因素，以及隨附的招股説明書中的基金水平和其他風險、槓桿風險、槓桿使用和基金投資。不能保證基金將使用槓桿，也不能保證基金對槓桿的使用將按計劃發揮作用或實現其目標。

在決定是否投資普通股並將其保留以備將來參考之前，您應閲讀本招股説明書附錄以及隨附的 招股説明書(其中包含有關本基金的重要信息)。已向美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)提交了一份日期為2021年11月18日的補充信息聲明(可能需要補充)(SAI)，其中包含有關該基金的其他信息，並通過引用將其全文併入本招股説明書 附錄和隨附的招股説明書中。您可以索取SAI的免費副本、向股東提交的年度和半年度報告(如果有)以及有關該基金的其他信息，並可致電(312)917-7700或寫信給該基金，或從該基金的網站(www.nuveen.com)詢問股東。基金網站中包含或可通過其訪問的信息不屬於本招股説明書 附錄、隨附的招股説明書或SAI的一部分。您也可以從美國證券交易委員會的網站(www.sec.gov)獲取SAI的副本(以及有關該基金的其他信息)。

普通股不代表任何銀行或其他受保存款機構的存款或義務，也不由其擔保或背書，也不由聯邦存款保險公司、聯邦儲備委員會或任何其他政府機構提供聯邦保險。

美國證券交易委員會和任何國家證券委員會都沒有批准或不批准這些證券，也沒有就本招股説明書附錄或隨附的招股説明書的充分性或準確性 進行判斷。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

招股説明書補充説明書日期：2021年12月17日

目錄

招股説明書副刊

招股説明書

您應僅依賴本招股説明書附錄及隨附的招股説明書中包含或通過引用併入的 信息。基金並未授權任何人向您提供不同的信息。如果任何人向您提供不同或不一致的 信息，您不應依賴它。基金不會在任何不允許要約的州提出普通股要約。您不應假設本招股説明書附錄和隨附的 招股説明書中包含的信息在首頁上各自的日期以外的任何日期都是準確的。自該日以來，基金的業務、財務狀況和前景可能發生了變化。

i

前瞻性陳述

本文中引用的任何預測、預測和估計均為前瞻性陳述，並基於某些假設。預測、預測和估計在本質上必然是投機性的，可以預期，任何 預測、預測或估計所依據的部分或全部假設將不會成為現實或將與實際結果大不相同。實際結果可能與任何預測、預測和估計不同，這些變化可能是實質性的。可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中的結果大不相同的一些重要因素包括利率、市場、財務或法律不確定性的變化，包括税法的變化，以及相關 投資違約的時間和頻率。因此，此處包含的任何預測、預測和估計不應被視為基金或其任何附屬機構或任何其他個人或實體代表基金將實際取得的成果 。本基金及其附屬機構均無義務更新或以其他方式修訂任何預測、預測和估計，包括任何修訂，以反映本協議 日期後經濟狀況或其他情況的變化，或反映意外事件的發生，即使基本假設沒有實現。基金承認，儘管如上所述，根據1995年“私人證券訴訟改革法案”為前瞻性陳述提供的避風港並不適用於基金等投資公司。

II

招股説明書補充摘要

這只是一個總結。您應查看本招股説明書附錄中其他地方、隨附的招股説明書以及日期為2021年11月18日的附加信息聲明中包含的更詳細的 信息，並對其進行補充(“賽”)，包括通過引用併入本基金的 文件，特別是標題下列出的信息“風險因素”從本招股説明書附錄的S-14頁開始，從隨附的招股説明書的第43頁開始。

投資目標和政策

S-5

？資產？是指基金的淨資產加上任何用於投資目的的借款金額。？管理資產 是指基金的總資產減去其應計負債的總和(不包括為創造槓桿的明確目的而產生的基金負債)。為此，總資產應包括可歸因於基金使用槓桿 的資產(無論這些資產是否根據公認會計原則反映在基金財務報表中)，衍生品將按其市值估值。

作為一項非基本面投資政策， 基金受託人可以在沒有股東事先通知的情況下改變，在正常情況下，基金可以將高達55%的管理資產投資於在投資時被 至少一個國家認可的統計評級機構(NRSRO)評為低於三個最高評級(Baa或BBB或更低)的證券，或者是未評級但被基金的子顧問Nuveen Asset Management，LLC(

S-6

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S-11

基金費用匯總表

此表和下面的示例旨在幫助您 瞭解您作為普通股股東將直接或間接承擔的所有費用和開支。該表顯示了基金費用佔適用於普通股的平均淨資產的百分比，而不是佔總資產或總投資敞口的百分比。

S-12

實例

以下示例説明瞭普通股股東在表中規定的時間段內持有的1,000美元投資將支付的費用，包括適用的交易費用(上表中稱為最高銷售費用 )(如果有)和估計發售成本0.70美元。每個示例都假設所有股息和其他 分配都再投資於基金，並且基金的年度總費用(如上所述)保持不變。這些例子還假設年回報率為5%。*

示例#1(在市場上)交易)

以下示例假設交易費為1.00%，作為發行價的 百分比。

例2(包銷交易或私下 協商交易)

以下示例假設 不收取交易費。

不應將這些示例 視為未來費用的表示。實際費用可能比上面顯示的要多，也可能更少。

交易和資產淨值信息

下表顯示了 顯示的期間：(I)截至紐約證券交易所當天收盤時普通股的高和低銷售價格，(Ii)普通股的高和低資產淨值，以及(Iii)普通股相對於資產淨值的溢價/(折價)和低(以百分比表示)的高和低。

2021年12月13日的每股普通股資產淨值、市場 價格和每股普通股資產淨值的溢價/(折價)百分比分別為17.53美元、17.86美元和1.88%。截至2021年11月30日，該基金有213,453,602股已發行普通股和已發行普通股，適用於普通股的淨資產 為3,738,472,133美元。參見所附招股説明書中的基金份額回購；轉換為開放式基金。

S-13

截至本招股説明書增刊日期，基金已發行三個系列MFP 股，包括2,054股A系列MFP股、200,000股B系列MFP股和250,000股C系列MFP股；五個系列VRDP股，包括1,790股VRDP股、2,954股VRDP股、1,800系列4股VRDP股、2,955股 5股VRDP股和2,867股6股VRDP股；以及一個系列AMRDP股

收益的使用

本協議項下發行普通股的淨收益將根據基金的投資目標和 政策進行投資。待定投資的時間可能會根據投資規模的不同而有所不同，但在任何情況下都不會超過30天，預計收益將投資於美國政府及其機構或工具發行的短期或長期證券，或高質量的短期貨幣市場工具。

危險因素

投資普通股涉及風險，包括您的投資可能獲得很少的回報或沒有回報，或者您可能損失部分或全部投資的風險 。因此，在投資普通股之前，您應該仔細考慮以下風險，以及從所附招股説明書第43頁開始的 “風險因素”中列出的風險。

市場 資產淨值折扣率

基金等封閉式投資公司的股票在某些時期的交易價格高於資產淨值，在其他時期的交易價格低於資產淨值。基金無法預測普通股 的交易價格是高於資產淨值還是低於資產淨值。這一特點與基金資產淨值可能因投資活動而減少的風險是分開的，也是截然不同的。如果假設資產淨值穩定，投資者出售股票的價格相對於基金資產淨值低於購買時，投資者將承擔損失風險。本次發售普通股的收益將減去股東交易成本(如果適用，根據所用發售方式的不同，這一費用 會有所不同)。每股普通股資產淨值將減少高達發行成本的金額(假設普通股發行價為17.86美元(基金於2021年12月13日在紐約證券交易所的收盤價)，估計將額外減少發行價的0.07%)。普通股每股資產淨值將從未來發行普通股的相關成本中減去。根據本協議項下任何普通股發行時的普通股溢價 ，本基金的資產淨值可能會減少高達發行成本的金額。普通股主要是為長期投資者設計的，你不應將該基金視為一種交易工具。

税收風險

基金已選擇根據1986年修訂的《國內收入法典》(《守則》)，每年被視為 受監管的投資公司(RIC？)，並有資格成為受監管的投資公司(？為了有資格享受守則M分節一般給予RIC的美國聯邦所得税優惠待遇，除其他要求外， 基金必須在每個納税年度從某些規定的來源獲得至少90%的總收入，並滿足按季度進行的多元化測試。如果基金在任何課税年度未能滿足符合資格的收入或 多樣化要求，如果這些失敗是由於合理原因而不是故意疏忽造成的，並且如果每一次未能滿足適用的 要求都要繳納懲罰性税款，則基金可能有資格獲得救濟撥備。此外，對於基金在規定期限內糾正的某些最低限度不符合多樣化要求的情況，也提供了救濟。為了有資格獲得與 未能滿足多樣化要求有關的救濟條款，基金可能被要求處置

S-14

特定資產的 。如果基金沒有這些減免條款，並且在某個課税年度沒有資格被視為RIC，則其所有應税收入(包括淨資本利得)將按21%的正常公司税率納税，而不扣除分配給股東的任何費用，該等分配將按照基金當前和累計 收益和利潤的範圍作為普通股息徵税。 如果基金沒有這些減免條款，則該基金沒有資格被視為RIC對待，其所有應税收入(包括淨資本利得)將按21%的正常公司税率納税，不扣除分配給股東的税款，該等分配將按照基金當前和累計的 收益和利潤徵税。

為了有資格支付免息股息， 這些股息被視為可從聯邦所得税總收入中扣除的利息項目，基金總資產價值的至少50%必須包括自基金納税年度每個季度結束時免徵常規所得税的義務 。如果基金持有的應税投資比例在任何基金納税年度的任何季度結束時超過基金總資產的50%，基金在該納税年度將無法滿足 一般資格測試，否則基金將無法支付免息股息。

基金的投資價值及其資產淨值可能會受到税率和政策變化的不利影響。由於市政證券的利息收入 通常不需要繳納常規的聯邦所得税，因此市政證券相對於其他投資選擇的吸引力受到聯邦所得税税率變化或市政證券利息收入的 免税地位變化的影響。因此，這類利率或豁免地位的任何擬議或實際變化，都可能對市政證券的需求和供應、流動性和可銷售性產生重大影響。這 反過來可能會影響基金的資產淨值，以及以理想的收益率和價格水平收購和處置市政證券的能力。此外，該基金不適合個人退休賬户、其他免税或 遞延納税賬户或對其投資的聯邦所得税後果不敏感的投資者。

一般來説，基金對反向浮動利率證券的投資不會產生應税收入。基金投資於 根據適用於個人的聯邦替代最低税應納税的利息的市政證券，可能會給需要繳納聯邦替代最低税的基金股東帶來不利的税收後果。如果您是， 或由於對本基金的投資將成為聯邦替代最低税，則本基金可能不是適合您的投資。

應税風險

基金將在購買市政證券時依據債券法律顧問的意見投資於市政證券，該意見認為根據美國常規的聯邦所得税，為這些證券支付的利息 將不包括在總收入中，NAM將不會獨立核實這一意見。然而，在基金收購此類市政證券之後，該擔保可能被確定為支付或已支付應納税所得額。因此，將基金以前支付或將支付的股息作為免息股息對待可能會受到不利影響，使基金的 股東承擔更多的聯邦所得税責任。

應税普通應税收入(包括任何短期淨資本收益)的分配將作為普通收入向股東徵税 (並且沒有資格作為合格股息收入獲得優惠税收)，資本利得股息將作為長期資本利得徵税。參見税務事項。

投資與市場風險

對本基金股票的投資受到投資風險的影響， 包括您所投資的全部本金的可能損失。您對基金股票的投資代表着對基金擁有的市政證券的間接投資，這些證券通常在非處方藥市場。即使考慮了股息和 分配的再投資(如果適用)，您的股票在任何時間點的價值都可能低於您的原始投資。

S-15

槓桿風險

槓桿的使用給普通股股東帶來了特殊的風險，包括普通股的資產淨值和市場價格 的波動性以及普通股的分配可能比沒有槓桿的可比投資組合更大。在下跌的市場中使用槓桿可能會導致普通股資產淨值的更大跌幅，這可能會導致普通股價格的更大跌幅， 如果基金沒有使用槓桿的話。

槓桿風險是指與使用基金的已發行優先股(包括AMTP股票)、使用投標期權債券對普通股或借款(如果有)進行槓桿操作相關的風險。不能保證基金的槓桿戰略 會成功。由於基金投資的長期市政證券通常支付固定利率，而基金的槓桿成本通常隨中短期收益率波動，因此槓桿帶來的增量收益將隨着時間的推移而變化。但是，基金可以使用利率掉期等衍生品來確定為基金全部或部分槓桿支付的有效利率，以努力在較長時間內降低槓桿成本 。因此，基金不能向您保證，槓桿的使用將帶來更高的收益或普通股股東的回報。槓桿收益將減少到基金投資組合證券的淨收益與槓桿成本之間的差額縮小的程度。槓桿收益將增加到基金投資組合證券的淨收益與其槓桿成本 之間的差額擴大的程度。如果短期或中期利率上升，基金的槓桿成本可能會超過基金持有的較長期債券的固定回報率，這些債券是在利率較低的時期購買的，從而降低了普通股 股東的回報。即使短期或中期和長期市政利率上升，這種情況也可能發生。

基金將支付(普通股股東將承擔)與基金使用槓桿有關的任何成本和開支，這將導致 普通股的資產淨值和應付淨收入減少。由於槓桿的成本，即使基金有正回報，如果不足以支付槓桿成本，基金也可能蒙受損失。Nuveen 基金顧問根據其對市場狀況的評估，可能會增加或降低基金的槓桿水平。這些變化可能會影響基金在二級市場的分配和普通股的估值。 不能保證基金將繼續使用槓桿，也不能保證基金的槓桿使用將會成功。此外，如果基金 使用槓桿，則向Nuveen Fund Advisors和NAM支付的投資諮詢服務費用將會更高，因為費用將根據基金的管理資產計算，這可能會激勵Nuveen Fund Advisors和NAM利用基金槓桿或增加基金的槓桿率。

基金使用的某些類型的槓桿可能會導致基金 受到貸款人、優先股購買者、流動性提供者、可能對優先證券進行評級的評級機構或逆回購交易對手的某些契約、資產覆蓋範圍或其他投資組合構成限制。這種 限制可能比1940年法案施加的限制更嚴格，並可能影響基金是否能夠保持其所需的槓桿率。目前，Nuveen Fund Advisors不認為任何此類潛在的投資限制會阻礙其根據其投資目標和政策管理基金的投資組合。請參閲隨附的招股説明書中的槓桿使用。

基金需要保持與其槓桿使用相關的某些監管和評級機構 資產覆蓋範圍要求，以便能夠保持申報和支付普通股分配的能力。NRSRO可以下調其對基金已發行優先股的評級， 包括AMTP股票。對基金優先股的評級下調可能會導致更高的股息率，也可能迫使該等優先股在市場上可能不合時宜的時候贖回。這些因素可能會 導致普通股股東的淨收益或回報減少。

為了維持所需的資產覆蓋水平，基金可能需要在市場不合時宜的時候改變其投資組合的構成或採取 其他行動，例如贖回包括AMTP股票在內的優先股，或用投資組合交易所得提前償還借款。隨着時間的推移，此類行動可能會降低普通股股東的淨收益或 回報。對基金已發行優先股的NRSRO評級既不能消除也不能減輕投資普通股的風險。

S-16

發售方式風險的影響

通過 本招股説明書附錄中描述的各種方法發行普通股，可能會增加可供出售的普通股數量，從而對基金普通股在二級市場的價格產生不利影響。此外，普通股的發行價格可能低於此類股票的市價 ，這可能會給基金普通股的市場價格帶來下行壓力。

分配

基金尋求按反映基金預計業績的水平費率(以每股普通股固定美分 股息率表示)定期向普通股股東支付每月分紅。只有在支付了與基金使用槓桿有關的任何費用後，才能從淨投資收入中進行分配。基金是否有能力 保持一定的股息率將取決於多個因素，包括與基金使用槓桿相關的成本(如果有)。基金的淨收入包括投資組合資產應計的所有利息收入減去 基金的所有費用。基金的費用每天都在累計。基金每年的淨投資收入將全部或幾乎全部分配。至少每年，基金還打算在支付與槓桿資金使用有關的任何費用後，基本上分配其所有淨資本收益 (即淨長期資本收益除以淨短期資本損失)和普通應税收入(如果有的話)。雖然目前不打算這樣做，但董事會可能會根據一系列因素， 改變基金的股息政策以及分配的金額或時間，包括基金的未分配淨投資收入、歷史和預計投資收入的金額，以及任何已發行優先股的費用和股息率以及借款費用和利息的 金額。

基金可能不會在一個課税年度分配全部或部分淨資本收益。如果基金沒有在一個納税年度分配其全部淨資本收益，它將為留存收益支付聯邦所得税。如果基金滿足某些要求，在基金納税年度結束時登記在冊的每個普通股股東將在收入中計入長期資本利得，作為長期資本利得，他或她的留存收益份額將被視為支付了基金為該留存收益支付的比例份額，並將有權獲得所得税抵免 或退還該份額的税款。基金可將留存資本利得視為等值現金分配的替代品。雖然目前沒有預料到，但如果基金在某一日曆年的總分配金額 超過基金該日曆年的淨投資收入和淨資本收益，則普通股股東一般會將超出部分視為納税資本返還。資本返還降低了股東的 税基，這可能會導致股東出售其股票時繳納更高的税款。這可能會導致股東納税，即使他或她以低於原價的價格出售股票。

基金保留在通知普通股股東後隨時更改其分銷政策和確定每月分派率的 基準的權利，前提是基金董事會認為這樣的改變符合基金及其普通股股東的最佳利益。

股息再投資計劃

如果您的普通股直接在本基金登記，或者如果您 在參與本基金股息再投資計劃(本計劃)的經紀公司持有您的股票，則您的分配，包括任何資本收益分配，將根據 本計劃自動再投資於額外的股票，除非您另有要求。如果您選擇不參加本計劃，或由於您的經紀公司不參與本計劃而沒有資格參加，您將收到由Computershare Trust Company，N.A.和ComputerShare Inc.(統稱為ComputerShare Inc.)通過支票 直接郵寄給您或您的經紀公司的所有現金分配。

S-17

作為股息支付代理(計劃代理)。分配(由普通收入或資本利得組成)的納税性質將是相同的，無論此類 分配是再投資還是以現金形式接收。

根據該計劃， 您將獲得的普通股數量將按以下方式確定：

(1)如果股票在估值時的交易價格為資產淨值或高於資產淨值，基金將以相當於(I)每股普通股資產淨值或(Ii)當日市價95%的價格發行新股，價格以(I) 每股普通股資產淨值或(Ii)當日市價的95%中較大者為準。

(2)如果股票在估值時低於資產淨值，計劃代理人將收到現金股息或分配，並將 在公開市場、紐約證券交易所或其他地方購買股票，記入參與者的賬户。在計劃代理人完成購買之前，股票的市場價格可能會上漲。因此，計劃代理人支付的每股平均購買價格可能會超過估值時的市場價格，導致購買的股票數量少於以基金髮行的股票支付股息或分派的情況。計劃代理將在估值之日起30天內使用收到的所有 現金股息和分配在公開市場購買股票。任何未投資的現金付款將不會支付利息。該計劃規定，如果股票在 計劃代理完成購買之前開始交易於資產淨值或高於資產淨值，則計劃代理可以停止在公開市場購買股票，並可以(I)在緊接購買日期之前的最後一個營業日確定的每股資產淨值或(Ii)該日市場價格的95%的較大者，將未投資部分投資於新股。

您可隨時向計劃代理人發出書面或電話通知，退出本基金的計劃。如果您退出或該計劃被 終止，您將獲得該計劃下您帳户中的全部股份，並且您將獲得現金支付，購買您帳户中的任何一小部分股份。如果您願意，Plan Agent將出售您的股票，並將收益減去經紀佣金 和2.50美元的服務費。

如果董事會認為有必要修改或終止本計劃，基金保留 修改或終止該計劃的權利。該計劃對參與者沒有直接的服務費；但是，基金保留修改該計劃的權利，將 參與者應支付的服務費包括在內。有關該計劃的更多信息，請寫信至ComputerShare，郵政信箱505000，肯塔基州路易斯維爾，郵編：40233-40233。

計劃代理維護計劃中的所有股東帳户，並確認帳户中的所有交易，包括您可能需要用於税務記錄的 信息。您帳户中的股票將由計劃代理以未經認證的形式持有。您收到的任何委託書都將包括您在本計劃下收到的所有股份。

您的股息或 股票分配的再投資不收取經紀手續費。然而，所有參與者都將按比例支付Plan Agent在公開市場購買時產生的經紀佣金。

自動對股息和分配進行再投資並不意味着您不必支付在收到股息和 分配時應繳納的所得税，也不意味着您不會僅僅因為您沒有收到現金而參加本計劃而實現資本利得或收入。

如果您在未參與本計劃的經紀公司持有您的股票，或將您的股票從參與經紀轉讓給 非參與經紀，則您將無法參與本計劃，任何股息再投資的條款可能與上述條款不同。有關更多信息，請諮詢您的財務顧問。

S-18

配送計劃

基金可以通過以下方式出售本招股説明書 附錄中提供的普通股

基金將承擔此次發行的費用，包括但不限於招股説明書、招股説明書 附錄和SAI的準備費用，以及與此次發行相關的法律顧問和審計師的費用。

通過市場交易進行分銷

該基金已經與Nuveen Securities簽訂了分銷協議(分銷協議)，該協議已作為註冊説明書的 證物提交，本招股説明書附錄是其中的一部分。在經銷協議條款及條件的規限下，本基金可不時透過Nuveen Securities向與Nuveen Securities訂立選定交易商協議的某些經紀自營商發行及出售其普通股。目前，Nuveen證券公司已與Virtu America LLC (Virtu)簽訂了一項選定交易商協議(選定交易商協議)，根據該協議，Virtu將擔任普通股市場發售的獨家配售代理。選定的經銷商協議已作為 註冊説明書的證物提交，本招股説明書附錄和隨附的招股説明書是註冊説明書的一部分。

普通股只能在基金、Nuveen Securities和Virtu同意的日期出售。普通股將通過全國市場系統以當前市場價格 出售，受Nuveen證券每天設定的最低價格限制。任何一天的最低價格都不會低於目前的每股普通股資產淨值加上支付給Nuveen證券的佣金的每股金額 。如果普通股每股價格低於最低價格，基金、Nuveen Securities和Virtu將暫停出售普通股。

基金將就出售普通股向Nuveen Securities支付佣金，佣金率最高為出售普通股總收益的1.0%。Nuveen證券公司將賠償配售代理或其他經紀交易商，賠償金額最高為該配售代理或經紀交易商出售普通股所得毛收入的0.8%。普通股銷售結算將在出售普通股之日之後的第二個營業日進行。

在代表基金出售普通股方面，Nuveen Securities可被視為1933年法案所指的承銷商，Nuveen Securities的賠償可被視為承銷佣金或折扣。 Nuveen Securities可被視為1933年法案所指的承銷商，Nuveen Securities的補償可被視為承銷佣金或折扣。除非另有説明，否則Nuveen Securities將在合理努力的基礎上擔任 承銷商。

根據分銷協議發售普通股 將於(I)出售受其規限的所有普通股或(Ii)終止分銷協議時終止(以較早者為準)。基金和Nuveen Securities各自均有權 隨時酌情終止分銷協議。

本基金目前打算主要通過市場交易 分銷根據本招股説明書增刊發行的股份，但也可不時通過承銷團或私下協商的交易分銷股份。如果股票是通過市場交易而不是 分發的，基金將在其招股説明書中提交一份附錄，説明此類交易。

S-19

Virtu、其關聯公司及其各自的員工直接或 間接持有或將來可能持有Nuveen、Nuveen Fund Advisors、TIAA或其任何關聯公司或基金的投資權益。Virtu或其關聯公司員工持有的權益不屬於Virtu或其 關聯公司，也不擁有投資酌處權。

該基金2021年12月13日在紐約證券交易所的收盤價為17.86美元。

通過承銷團分銷

該基金可能會不時通過銀團二次發售發行額外普通股 。為了限制對基金普通股市場價格的影響，承銷商將加快對發行的市場進行營銷和定價(例如，隔夜或類似縮寫的 優惠期)。該基金將在基金、基金承銷商之一Nuveen Securities和承銷團共同商定的條件下，於某一天推出銀團發售。

基金將以相當於基金普通股在發售日前一天的收盤價最高5%的指定折讓 的價格發售其股票。適用的折扣將由基金和Nuveen Securities在逐筆交易的基礎上與承銷團協商 。該基金將根據出售普通股的總收益的最高4%的銷售負擔，從發行收益中補償承銷團。基金每股最低淨收益 將不少於(I)基金最新每股普通股資產淨值或(Ii)基金普通股於發售日前一天的收市價的91%，兩者以較大者為準。

通過私下協商的交易進行分銷

本基金可不時直接向機構和其他經驗豐富的投資者出售普通股，並向其徵求報價 ，這些投資者可能被視為1933年法案規定的任何普通股轉售的承銷商。與此類交易相關的銷售佣金或其他賠償將不會支付給Nuveen Securities或任何其他FINRA 成員。

此類 私下協商交易的條款將由基金管理層自行決定。在決定是否通過私下協商的交易出售普通股時，基金將考慮相關因素，包括但不限於通過出售普通股獲得額外資金的吸引力、適用於任何此類普通股出售的購買價以及尋求購買普通股的人。

基金通過私下協商的 交易發行的普通股的發行價格將等於(I)基金普通股的每股資產淨值或(Ii)在根據私下協商的交易出售普通股的日期前兩個工作日收盤時，基金普通股的每日平均收盤價的折讓幅度在0%至5%之間的較大價格(以較大者為準)。 基金通過私下協商的交易發行的普通股的價格將等於(I)基金普通股每股資產淨值或(Ii)基金普通股每日平均收盤價的折讓幅度為0%至5%。適用的折扣將由基金根據每筆交易 確定。

紐文證券的主要營業地址是西瓦克路333號，芝加哥，伊利諾伊州60606。

法律事務

Morgan，Lewis&Bockius LLP的辦事處位於賓夕法尼亞大道1111，NW，Washington，DC 20004，為基金提供與基金普通股相關的法律事務方面的諮詢 。

S-20

現有信息

基金須遵守經修訂的1934年證券交易法(交易法)和1940年交易法的信息要求，並需要向美國證券交易委員會提交報告、委託書和其他信息。有關該基金的報告、委託書和其他信息可在紐約證券交易所的辦公室 查閲。

本招股説明書附錄並不 包含基金註冊聲明中的所有信息，包括修訂、證物和時間表。有關本基金和普通股的更多信息，請參閲提交給美國證券交易委員會的Form N-2中的本基金註冊説明書(包括 修正案、證物和附表)。美國證券交易委員會維護一個網站(http://www.sec.gov))，其中包含基金的註冊聲明、通過 參考納入的其他文件以及基金以電子方式提交給美國證券交易委員會的其他信息，包括根據交易法提交的委託書和報告。

以引用方式成立為法團

以下列出的文件以及隨後根據1940年法案第30(B)(2)節和交易所法案第13(A)、13(C)、14或15(D)節在本次發行終止前向美國證券交易委員會提交的任何報告和其他文件將通過引用併入本招股説明書附錄，並自 此類報告和文件提交之日起視為本招股説明書附錄的一部分：

通過引用併入的信息被視為 本招股説明書附錄的一部分，基金向美國證券交易委員會提交的以後的信息將自動更新和取代此信息。未隨招股説明書附錄一起交付的合併材料可免費獲得，方法是： 撥打電話(800)2578787，寫信至基金地址：333West Wacker Drive，Chicago，Illinois 60606，或從基金網站(http://www.nuveen.com).)獲取。

S-21

基本招股説明書

Nuveen AMT-免費市政信貸收入基金

普通股

MUnity UND 優先股

供品。Nuveen AMT-Free市政信用收入基金(ZF基金)在一個或多個產品中立即、連續或延遲 提供普通股(ZF普通股)或MuniFund優先股(MFP股份、MFP股份和普通股以及MFP股份，統稱為ZF證券)。基金可以向承銷商或通過承銷商、通過基金不時指定的交易商或代理人、直接向購買者或通過這些方法的組合提供和出售證券。對於任何證券發行，本基金將提供一份 招股説明書附錄，説明此類發行，如適用，包括任何承銷商、交易商或代理人的姓名，以及與該等承銷商、交易商或代理人達成的任何適用的購買價格、費用、佣金或折扣安排或計算該等金額的依據的信息。有關基金可能提供證券的方式的更多信息，請參見分銷計劃。

基金。該基金是一家多元化的封閉式管理投資公司。該基金的投資目標是提供適用於個人的免除常規聯邦所得税和聯邦替代最低税的當前收入，並通過投資於免税市政債券來提高投資組合價值，該基金的投資顧問Nuveen Fund Advisors，LLC認為這些債券被低估或低估，或者代表被低估的市政市場部門。

普通股在紐約證券交易所(NYSE)上市，代碼為NVG。該基金2021年11月15日在紐約證券交易所的收盤價為17.64美元。除非適用的招股説明書附錄另有規定，否則MFP股票不會在任何證券交易所上市或交易。對MFP股票的投資可能缺乏流動性，並且可能沒有活躍的二級交易市場 。

本招股説明書以及任何招股説明書附錄都簡明扼要地列出了潛在投資者在投資前應瞭解的有關基金的信息，並應保留以備將來參考。投資證券涉及風險。請參見第43頁開始的風險因素。 在決定購買任何證券之前，您應仔細考慮這些風險以及本招股説明書和任何相關招股説明書附錄中的所有其他信息。

(下一頁續)

美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)和任何州證券委員會都沒有批准或不批准 這些證券，也沒有確定本招股説明書是否真實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

2021年11月18日

(續上一頁)

投資目標和政策。該基金的投資目標是提供可免除適用於個人的常規聯邦所得税和聯邦替代最低税的當前收入，並通過投資於免税市政債券來提高相對於市政債券市場的投資組合價值，該基金的投資顧問Nuveen Fund Advisors， LLC Nuveen Fund Advisors LLC認為這些債券被低估或低估，或代表被低估的市政市場部門。作為一項基本投資政策，在正常情況下，基金將至少將其 資產(如本文定義)的80%投資於市政證券和其他相關投資，其收入免徵常規聯邦所得税。作為非基本面投資政策，在正常情況下，基金將100%的管理資產(如本文定義)和至少80%的資產投資於市政證券和其他相關投資，其收入還免徵購買時適用於個人的聯邦替代最低税。 作為非基本面投資政策，在正常情況下，基金最高可將其管理資產的55%投資於以下證券：被至少一個 國家認可的統計評級機構評定為低於三個最高等級(Baa或BBB或更低)，或未評級，但被基金的次級顧問Nuveen Asset Management，LLC(NAM？)判定為具有可比質量。不能保證基金將實現其 投資目標。

槓桿作用。該基金利用槓桿來實現其投資目標。基金可在1940年修訂後的《投資公司法》允許的範圍內使用槓桿。基金可以通過多種方式獲得槓桿，包括髮行優先股、投資於反向浮動利率證券、簽訂逆回購協議(實際上是有擔保借款)和借款(受某些投資限制)。基金根據管理資產的百分比向Nuveen Fund Advisors支付管理費(Nuveen Fund Advisors又向NAM支付一部分費用)。由於為此目的管理的資產包括從基金槓桿使用中獲得的資產，Nuveen Fund Advisors和NAM在確定基金是否應該使用或增加槓桿方面可能存在利益衝突。 請參閲槓桿的使用和基金的投資。不能保證基金的槓桿戰略會成功。槓桿涉及特殊風險。參見風險因素？基金水平和其他 風險？槓桿風險。？

在美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)通過的法規允許的情況下，基金年度和半年度股東報告的紙質副本將不再郵寄 ，除非您特別要求提供報告的紙質副本。相反，這些報告將在基金網站(www.nuveen.com)上提供，您將在每次發佈 報告時收到郵件通知，並提供訪問該報告的網站鏈接。

如果您已選擇以電子方式接收股東報告 ，您不會受到此更改的影響，也不需要採取任何措施。您可以選擇隨時通過聯繫您持有基金股票的金融中介機構(如 經紀自營商或銀行)，或者如果您是直接投資者，可以通過註冊www.nuveen.com/e-report來選擇以電子方式接收基金的股東報告和其他通信。

您可以隨時選擇免費接收所有未來的紙質股東報告，方法是聯繫您的金融中介機構；如果您是直接投資者，則可以撥打800-257-8787並選擇選項#1。您選擇接收紙質報告將適用於您持有的所有基金

(下一頁續)

(續上一頁)

在您的金融中介機構開立賬户，或者，如果您是直接投資者，則向您的所有 直接持有的Nuveen基金和同一組相關投資公司中的任何其他直接持有的基金開户。

在決定是否投資證券並將其保留以備將來參考之前，您應閲讀此 招股説明書以及任何包含有關本基金重要信息的招股説明書補充資料。已向美國證券交易委員會提交了一份日期為2021年11月18日的補充信息聲明(SAI)，其中包含有關該基金的其他信息，並通過引用將其全文併入本招股説明書中。您可以索取SAI的免費副本、向股東提交的年度和半年度報告以及有關該基金的其他信息，請致電(800)2578787，或致函該基金(地址：333West Wacker Drive，Chicago，Illinois 60606)，或從該基金的網站(www.nuveen.com)獲取該基金的信息。本招股説明書中包含或可通過基金網站獲取的信息不屬於本招股説明書的一部分，除非在本招股説明書或SAI中明確引用。您還可以 從美國證券交易委員會網站(www.sec.gov)獲取SAI副本(以及有關該基金的其他信息)。

這些證券不代表任何銀行或其他有保險的存款機構的存款或義務，也不由任何銀行或其他有保險的存款機構擔保或背書，也不由聯邦存款保險公司、聯邦儲備委員會或 任何其他政府機構提供聯邦保險。

目錄

您應僅依賴本招股説明書及任何相關招股説明書附錄中包含的信息或通過引用併入本招股説明書及任何相關的招股説明書附錄中的信息。基金並未授權任何人向您提供不同的信息。基金不會在任何不允許要約的州進行證券要約。您不應假設本招股説明書和任何相關招股説明書附錄中包含的信息 在首頁上的相應日期以外的任何日期都是準確的。基金將更新本招股説明書，以反映對本招股説明書披露的任何重大更改。

i

前瞻性陳述

本文中包含或引用的任何預測、預測和估計均為前瞻性陳述，並基於 某些假設。預測、預測和估計在本質上必然是投機性的，可以預期，任何預測、預測或估計所依據的部分或全部假設將不會實現或將與實際結果大不相同 。實際結果可能與任何預測、預測和估計不同，這些變化可能是實質性的。可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中的結果大不相同的一些重要因素包括利率、市場、財務或法律不確定性的變化，包括税法的變化，以及標的投資違約的時間和頻率。因此，此處包含的任何預測、 預測和估計不應被視為基金或其任何附屬機構或任何其他個人或實體代表基金將實際取得的成果。基金及其附屬機構均無 義務更新或以其他方式修訂任何預測、預測和估計，包括任何修訂，以反映本協議日期後經濟狀況或其他情況的變化，或反映意外事件的發生，即使基本假設沒有實現。基金承認，儘管如上所述，根據1995年“私人證券訴訟改革法案”為前瞻性陳述提供的避風港並不適用於基金等投資公司。

II

招股説明書摘要

這只是一個總結。在對本基金進行投資之前，您應查看本招股説明書、任何招股説明書 附錄以及日期為2021年11月18日的附加信息聲明(SAI)中包含的更詳細信息，包括通過引用併入本基金的文件，特別是標題中的 風險因素下列出的 信息(SAI？

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該基金利用槓桿來實現其投資目標。基金可以使用槓桿來 達到1940年修訂的《投資公司法》(1940年法案)允許的範圍。基金可通過發行優先股、投資反向浮動利率證券、 簽訂逆回購協議(實際上是有擔保借款)和借款(受某些投資限制)等多種方式獲得槓桿。？見基金的投資組合組合？市政證券？逆 浮息證券，？風險因素？投資組合水平風險？逆浮動利率證券風險，？風險因素？基金水平和其他風險？逆回購協議風險和？風險 因素？基金水平和其他風險？本招股説明書中的槓桿風險和？SAI中的投資限制？該基金最多可將其管理資產的15%投資於反向浮動利率證券。基金還可以使用 某些衍生工具，這些衍生工具通過創造額外的投資敞口而具有槓桿的經濟效果。該基金目前主要通過其已發行優先股使用槓桿。

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基金費用匯總表

下表和示例的目的是幫助您瞭解您作為普通股股東 將直接或間接承擔的所有費用和開支。該表顯示了基金費用佔適用於普通股的平均淨資產的百分比，而不是佔總資產或總投資敞口的百分比。

有關普通股股東將直接或間接承擔的年度費用的更完整説明，請參閲 基金管理、投資管理和子諮詢協議。

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實例

以下示例説明瞭普通股股東在表中規定的時間段內持有的1,000美元投資將支付的費用，包括適用的交易費用(在上表中稱為最高銷售費用 )(如果有)。每個例子都假設所有股息和其他分配都再投資於該基金，並且 如上所述，該基金的年度總支出保持不變。這些例子還假設年回報率為5%。

示例#1(在市場上)交易)

以下示例假設 交易費為1.00%，作為發行價的百分比。

例2(包銷交易或私下協商交易)

下面的示例假設沒有交易手續費。

這些例子不應被視為代表未來的費用。實際費用可能大於或低於上述數字 。

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財務亮點

以下財務要點表格旨在幫助潛在投資者瞭解基金在所示 期間的財務表現。某些信息反映了基金單一普通股的財務結果。表中的總回報率代表投資者投資於基金普通股的盈虧比率(假設 所有股息再投資)。截至2020年10月31日、2019年10月31日、2018年10月31日、2017年10月31日、2016年10月31日、2015年10月31日和2014年10月31日的財年，基金的年度財務報表和財務摘要已由獨立註冊會計師事務所畢馬威會計師事務所(畢馬威會計師事務所)審計。自此類報告發布之日起，畢馬威未對任何記錄、交易或事件進行審查或檢查。 截至2014年10月31日的會計年度的相關信息已由其他審計師審核。關於截至2021年4月30日的6個月的信息未經審計，幷包括在基金2021年 半年度報告中，該報告通過引用併入本文。基金年度報告和2021年半年度報告可從www.sec.gov或訪問www.nuveen.com獲得。本招股説明書中包含或可通過基金網站訪問的 信息不屬於本招股説明書的一部分，除非在本文或SAI中通過引用明確併入本招股説明書。過去的結果並不代表未來的 業績。

以下每股數據和比率來源於財務報表中提供的信息。

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每期已發行普通股的選定數據：

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每期已發行普通股的選定數據：

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基金

該基金是一家根據1940年法案註冊的多元化封閉式管理投資公司。根據受馬薩諸塞州聯邦法律管轄的《信託宣言》，該基金於1999年7月12日組織成為馬薩諸塞州的商業信託基金。該基金的普通股在紐約證券交易所掛牌交易，代碼為NVG。該基金的主要辦事處位於伊利諾伊州芝加哥西瓦克大道333號，郵編：60606，電話號碼是(800)2578787。

交易和資產淨值信息

下表顯示了所示期間：(I)截至紐約證券交易所收盤時普通股的高和低銷售價 ，(Ii)普通股的高和低資產淨值，以及(Iii)普通股的溢價/(折價)與資產淨值(以百分比表示)的高低。

2021年11月15日，普通股每股資產淨值、市價和每股普通股溢價/(折價)/資產淨值百分比分別為17.41美元、17.64美元和1.32%。截至2021年9月30日，該基金有213,425,280股普通股，14,116股VRDP股和202,054股MFP股，以及1,120股AMTP流通股，適用於普通股的淨資產為3,707,300,733美元。見？基金份額回購；轉換為開放式基金。

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收益的使用

除非招股説明書附錄另有規定，否則基金將根據本 招股説明書出售證券所得款項淨額用於根據基金的投資目標和政策進行投資或贖回已發行優先股。

如果發行淨收益的一部分用於投資，則相關招股説明書附錄將包括預計投資此類收益所需時間的估計 。該基金預計，淨收益將在發售完成後不久進行投資，無論如何，預計時間段將少於三個 個月。就發售所得款項淨額的一部分用於贖回已發行優先股而言，基金預期該等贖回將於相關發售完成後在切實可行範圍內儘快完成。

如上所述，在使用收益之前，基金預計將收益投資於高質量的短期投資。

證券説明

以下是 基金的普通股和包括MFP股在內的優先股的主要條款的簡要説明，但系列名稱、贖回 有關根據本招股説明書發行的任何MFP股票的條款、股息率和其他細節將在招股説明書 附錄中披露。

以下提供了截至2021年9月30日該基金未償還證券的信息：

普通股

信託聲明授權發行不限數量的普通股。普通股的面值為每股0.01美元，在優先股(包括已發行的MFP股)持有人權利的約束下，在清算時有平等的股息支付和資產分配權利。普通股在發行時已繳足股款，並受

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《信託聲明》和《章程》的某些條款中討論的事項不可評估，沒有優先購買權或轉換權或累積投票權。我們向美國證券交易委員會提交了一份信託聲明副本，作為基金註冊説明書的證物，本招股説明書是該説明書的一部分。可以按照？中所述獲取副本，您可以在此處找到更多信息。？

每股普通股在需要股東投票的事項上有一票，每股零碎股份應 有權按照1940年法令及其頒佈的規則的要求按比例投分數票，並將作為一個類別一起投票。每當基金髮生借款和/或優先股未償還時， 普通股股東將無權從基金獲得任何現金分配，除非此類借款的所有利息已經支付，優先股的所有累積股息已經支付，除非任何借款的資產覆蓋率(如 1940年法案所定義)在分配生效後至少為300%，優先股的資產覆蓋率(根據1940年法案的定義)在實施優先股後至少為200% 參見下面的優先股。

普通股在紐約證券交易所上市，交易代碼為NVG。只要普通股在國家證券交易所上市，並且此類會議是上市的條件，基金就打算召開年度股東大會。基金不會頒發股票 證書。

與開放式基金不同，像基金這樣的封閉式基金不提供每日贖回。相反，如果股東決定 購買額外的普通股或出售已經持有的股票，股東可以方便地通過經紀或其他方式在交易所進行交易。封閉式投資公司的普通股可能經常以低於資產淨值的 價格在交易所交易。基金等封閉式投資公司的普通股在某些時期的交易價格高於資產淨值，在其他時期的交易價格低於資產淨值。

由於普通股的市值可能受到以下因素的影響：分配水平(反過來又受 費用的影響)、看漲保護、股息穩定性、投資組合信用質量、資產淨值、此類股票在市場上的相對供求、一般市場和經濟狀況，以及基金無法控制的其他因素， 基金不能向您保證普通股未來的交易價格將等於或高於資產淨值。普通股主要是為長期投資者設計的，普通股的投資者不應將基金視為用於交易目的的工具。見？基金份額回購；轉換為開放式基金。

優先股

基金的信託聲明授權董事會在未經普通股股東批准的情況下，通過董事會的行動發行一個或多個類別或系列的不限數量的優先股，權利由董事會決定。如上所述，該基金目前擁有已發行優先股，包括VRDP股票、MFP股票和AMTP股票。信託聲明、確立和確定適用系列優先股權利和優惠的適用聲明，以及相關補充文件(如果適用)的副本是(或將在相關MFP股票發行時) 在基金項下發行和出售的MFP股票

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本招股説明書所屬的註冊説明書)作為註冊説明書的證物向美國證券交易委員會備案。您可以按照？下所述獲取副本，在此您可以找到更多 信息。？

目前，某些系列的已發行VRDP股票具有再營銷功能，並可根據作為流動資金提供者的銀行提供的購買協議享有 無條件索要功能的好處，以確保在發生 某些事件時向持有人足額和及時償還清算優先金額以及任何累積和未支付的股息。每個該等系列的已發行VRDP股份的購買協議規定，適用的流動資金提供者須向持有人購買招標出售的所有適用系列的已發行VRDP股份，而 並未成功簽署。如果基金在終止日期之前沒有獲得替代購買協議，則流動性提供者還必須在該系列的購買協議終止之前購買適用系列的所有已發行VRDP股票，包括由於流動性提供者未能維持所需的短期評級水平。各適用系列已發行VRDP股份的流動資金提供者就該系列訂立了 購買協議，但須通過與基金的協議定期延期。

每個系列的已發行VRDP股票、 MFP股票和AMTP股票都有指定的期限贖回日期，在某些情況下(例如基金 未能遵守資產覆蓋範圍和/或有效槓桿率要求，且任何此類故障未在適用的治療期內治癒)，基金可能需要提前全部或部分可選或強制贖回。就每一系列有流動資金提供者的已發行VRDP股份而言，如流動資金提供者在六個月內繼續為實益擁有人，而該等股份不能成功換股，則基金有 責任以相當於每股100,000美元的贖回價格加上累積但未支付的股息(不論是否賺取或申報)贖回流動資金提供者根據其根據購買協議的責任購買的該系列股份。

付款的排序和優先順序

每股優先股，包括每股MFP股，在清算時的股息支付和資產分配方面，彼此之間以及其他優先股之間的排名將是平價的。在基金解散、清盤或清盤時，每股優先股(包括每股MFP股)在股息支付和資產分配方面優先於普通股 。

股息和分配

當董事會根據信託聲明及適用法律宣佈時，各系列優先股持有人有權按股息率收取該系列優先股於股息支付日就該系列優先股按股息率支付的累計現金股息 ，該等優先股按信託聲明及適用法律的規定從合法可用資金中撥出 。優先股持有人無權獲得超過優先股全部累計股息的任何股息，無論是以現金、財產還是股票支付。不會就任何可能拖欠的股息支付或優先股支付 支付利息或代息款項，也不會就該拖欠支付額外款項。

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投票權

包括MFP股份在內的優先股必須是有投票權的股份，並與普通股擁有平等的投票權。除本招股説明書、適用的招股説明書副刊或SAI另有説明外，以及除適用法律另有要求外，優先股(包括MFP股)將與普通股持有人一起作為單一 類別進行投票。

優先股持有人，包括MFP股票，作為單獨類別投票，將有權選舉基金的兩名 受託人。其餘受託人將由普通股持有者和優先股持有者選舉產生，作為一個類別一起投票。如果包括MFP股票在內的優先股 未支付整整兩年的累計股息(這是不太可能的)，所有已發行優先股(包括MFP股票)的持有者將有權單獨投票選舉基金的大多數受託人，直到所有拖欠的股息都已支付或 宣佈並留出用於支付為止。為使基金採取某些行動或進行某些交易，除了 優先股和普通股持有人的單一類別投票外，還需要優先股持有人進行單獨的集體投票。見《信託宣言》和章程中的某些規定。

贖回、購買和出售優先股

任何系列優先股的條款可規定，基金可在特定時間或特定情況下，按每股清算優先股加累計股息，全部或部分可選擇贖回或 強制贖回優先股。任何系列MFP股票的選擇性贖回條款可能規定 支付贖回溢價，這將在適用的招股説明書附錄中説明。基金贖回或購買優先股(包括MFP股票)將降低適用於普通股的槓桿率，而基金髮行優先股將增加此類槓桿率。

評級和資產覆蓋範圍

基金目前預計，發行的每一系列MFP股票將在 發行時獲得至少一個NRSRO的長期評級。該基金目前發行的每一系列優先股都擁有一個或多個NRSRO的長期評級。

由於 只要MFP股票或其他優先股已發行，基金投資組合的構成將反映NRSRO或NRSRO建立的對此類股票評級的指導方針。除1940法案所要求的要求外，這些指導方針可能會施加不同於或符合 要求的要求，通常包括資產覆蓋範圍要求、投資組合特徵(如投資組合多樣化和信用評級標準)以及對基金和基金管理的定性看法。儘管 基金未能滿足適用準則下的此類要求或標準可能會導致基金在不適當的時候出售投資組合頭寸或贖回優先股，金額為恢復遵守 準則所需的金額，或者可能導致評級下調，但基金目前預計這些限制或準則不會阻礙根據基金的投資目標和 政策管理基金的投資組合。

不能保證一個或多個NRSRO不會改變其評級標準導致評級下調 ，不能保證基金將維持優先股(包括MFP股)的任何評級，或者如果優先股(包括MFP股)在任何時候有一個或多個

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收視率，任何特定的收視率都將保持不變。本基金可隨時以另一NRSRO取代NRSRO，或終止任何NRSRO的服務，然後為 優先股提供評級而無需更換，在這兩種情況下，基金均可不經基金股東批准(除非另有針對一系列優先股的特別規定)。此外，基金在 與NRSRO對優先股(包括MFP股票)的評級相關的NRSRO準則可在未經基金股東批准的情況下隨時更改或取消，包括與更改或取消任何或全部 優先股長期評級相關的準則。

優先股(包括MFP股票)的評級既不能消除也不能減輕投資普通股或優先股的風險 。？請參閲上文和適用的招股説明書附錄中的風險因素。

MuniFund 優先股

本招股説明書是以下內容的一部分，根據註冊説明書可能提供的MFP股票説明將在相關招股説明書附錄中補充，並將包括以下內容：

招股説明書附錄還將包含與招股説明書附錄中描述的購買和擁有MFP股票有關的重大美國聯邦所得税後果的説明。

發行MFP股票或其他優先股的決定 取決於市場狀況和董事會的信念，即通過發行優先股來利用基金的資本結構很可能實現本招股説明書中所述的普通股股東的利益。

模式的指定

初始模式和後續模式。適用於任何系列MFP股票的條款和條件將在與該系列相關的聲明 中列出，並由聲明補充説明補充，其中列出了在聲明補充説明中指定的期限內首次發行時適用於該系列的附加條款和條件。基金可對任何系列的MFP股票擁有選擇權 ，以在該系列的MFP股票首次發行後實施模式延長或更改。適用於多功能一體機的附加或不同條款和條件

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任何後續模式或任何模式的擴展的股份將在未來新的或修訂的報表附錄中列出，自任何該等新的或修訂的報表附錄中規定的日期起生效 。

指定方式條款。對於指定或擴展的任何模式，基金在遵守當時有效的適用聲明和聲明補充條款和條件的前提下，無需任何MFP股票持有人的投票或同意，可(I)在該模式聲明補充條款中提供與聲明或任何其他聲明補充中所提供的條款完全不同的條款，包括但不限於可選投標條款、強制性投標條款、流動性安排或其他信貸 增強、強制購買條款、如果股息可以參考指數、公式或其他方法、確定股息的方式、 贖回條款和修改後的或新的定義，以及(Ii)在符合當時有效的模式聲明補充條款中明確規定的修改限制的情況下，修改該聲明補充條款，以便為可選投標條款、和/或強制性投標條款、流動性安排或其他信用增強條款以及其他條款提供 。任何模式的擴展，以及與該模式相關的任何條款的修改，均受聲明或該模式聲明附錄中規定的任何 擴展或修改限制。

有關模式指定或擴展的通知 。基金將按照“報表補編”的規定和其他規定，提交“模式指定或延期通知”或“擬議模式指定或延期通知”。

與模式更改或延期相關的MFP股票的強制投標。聲明補充條款將規定，任何模式 的任何更改或延長都將觸發對適用系列的所有已發行MFP股票進行強制性投標，以過渡到擴展模式或新模式。

基金S投資

投資目標和政策

基金的投資目標是：

被低估的市政證券是指在投資顧問看來，其評級不能反映其真實價值的證券。市政 證券可能被低估，因為它們的評級自分配或審查以來已經過去了一段時間，或者因為NRSRO可能沒有充分考慮的積極因素，或者出於其他類似的原因。市政證券 被低估或代表被低估的市政市場部門的證券是市政證券，在投資顧問看來，這些證券的價值高於市場上分配給它們的價值。特定類型或用途的市政證券 (例如，醫院債券、工業收入債券或

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特定市政發行人發行的債券)可能被低估，因為該市場部門暫時供過於求，或者由於該市場部門的市政證券的市場價格普遍下跌(原因不適用於被認為被低估的特定市政證券)。基金對被低估或低估的市政證券的投資將基於投資顧問的信念，即此類市政證券的價格最終應反映其真實價值。因此，相對於市政債券市場而言，提高投資組合價值是指基金的 目標是試圖在上漲的市場中實現高於平均水平的資本增值，並在下跌的市場中經歷低於平均水平的資本損失。因此，基金的第二個投資目標並不意味着 資本增值本身就是基金的目標。相反，基金尋求通過謹慎選擇市政債券來提高相對於市政債券市場的投資組合價值，無論市場走向何方。 基金實現的任何資本增值通常都會導致應税資本收益分配給普通股持有人和優先股持有人。該基金目前需要在普通股和優先股之間按比例分配淨資本利得和應繳納美國聯邦所得税的普通 收入(如果有的話)。參見税收事項。

基本政策是，在正常情況下，基金將至少80%的資產(定義如下)投資於市政 證券和其他相關投資，其收入免徵常規聯邦所得税。

作為基金受託人可以在不事先通知股東的情況下更改的非基本性投資政策，在正常情況下，基金將100%將其管理的資產(定義如下)投資於市政證券和其他相關投資， 其收入在購買時免徵適用於個人的聯邦替代最低税額。作為一項非基本政策，基金受託人可在向股東發出60天通知後作出改變， 正常情況下，基金將至少80%的資產投資於市政證券和其他相關投資，其收入免徵購買時適用於個人的聯邦替代最低税額。

？資產？是指基金的淨資產加上任何用於投資目的的借款金額。？管理資產 是指基金的總資產減去其應計負債的總和(不包括為創造槓桿的明確目的而產生的基金負債)。為此，總資產應包括可歸因於基金 使用槓桿的資產(無論這些資產是否根據公認會計原則反映在基金財務報表中)，衍生品將按其市值估值。

作為一項非基本政策，基金受託人可以在沒有事先股東通知的情況下改變，在正常情況下， 基金最多可以將其管理資產的55%投資於在投資時被至少一個NRSRO評級低於三個最高等級(Baa或BBB或更低)的證券，其中包括低於投資級的證券或被NAM評為具有類似質量的未評級證券。 基金可以將最多55%的管理資產投資於至少一個NRSRO評級低於三個最高級別(Baa或BBB或更低)的證券，包括低於投資級的證券或NAM判定為具有類似質量的未評級 證券。基金可以投資於不良證券。基金不得投資於發行人的證券，該發行人在投資時未能履行到期支付本金或利息的義務，或涉及破產程序(即投資時評級低於C-)，但NAM可確定，與違約證券的發行人達成解決方案 向違約發行人或另一方提供貸款，或購買債務、股權或其他債務，符合股東的最佳利益。 如果發行人在投資時未能履行支付本金或利息的義務，或正在進行破產程序(即投資時評級低於C-)，則基金不得投資於發行人的證券，但NAM可確定與違約證券的發行人達成和解安排 向違約發行人或另一方提供貸款，或購買債務、股權或其他債務符合股東的最佳利益或採取涉及投資 額外資金的其他相關或類似步驟，但前提是發行人的證券已由基金持有。

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基金對評級較低的市政證券的更大配置預計將導致 有意義的更高淨收益。然而，對評級較低的證券的投資比對評級較高的證券的投資面臨更高的風險，包括髮行人在到期時無法支付利息或本金的風險更高。 此外，基金對評級較低的市政證券的更多配置可能會對基金優先股的一個或多個長期評級產生負面影響。有關增加較低評級市政證券敞口的風險 以及評級風險的討論，請參閲風險因素。

低於 投資級質量(Ba/BB或以下)的證券通常被稱為垃圾債券。評級為Ba/BB或B的證券的發行人被視為具有當前支付本金和利息的能力，但受到可能對此類支付能力產生不利影響的業務、 財務或經濟狀況的影響。評級為BAA或BBB的市政證券被認為是投資級證券；評級為BAA的市政證券被認為是缺乏突出投資特徵和具有投機性的中等級別債券 ，而評級為BBB的市政證券被認為有足夠的支付本金和利息的能力。該基金可以投資的AAA級市政證券可能是基於保險的存在而被評為AAA級的，該保險保證在到期時及時支付所有本金和利息。評級低於投資級質量的市政證券是發行人的義務， 根據該義務的條款，發行人支付利息和償還本金的能力被認為主要是投機性的，因此存在更大的投資風險，包括髮行人違約和破產的可能性，以及市場價格波動性增加。評級低於投資級的市政債券往往不如高質量證券那麼暢銷，因為它們的市場不那麼廣闊。未評級的市政債券市場 更窄。在這些市場交投清淡的時期，買入和要價之間的價差可能會大幅增加，基金出售其投資組合證券可能會遇到更大的困難。基金在投資這些證券時將更加依賴投資顧問和/或子顧問的研究和分析 。

前述信用 質量政策目標僅在購買證券時適用，如果NRSRO升級或下調其對特定發行人信用特徵的評估，或者 各種市政證券的估值變化導致基金的投資組合無法滿足這些目標，基金不需要處置證券。 質量政策目標僅適用於購買證券時，基金不需要在NRSRO升級或下調其對特定發行人信用特徵的評估或各種市政證券的估值變化導致基金的投資組合無法滿足這些目標的情況下處置證券。在決定是否保留或出售該證券時，投資顧問和/或子顧問可能會考慮以下因素： 投資顧問和/或子顧問對該證券發行人信用質量的評估、該證券可以出售的價格以及其他NRSRO對該證券的評級(如果有的話)。標普全球評級、穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investors Service，Inc.)和惠譽評級公司(Fitch Ratings，Inc.)的評級代表它們對其評級的市政證券質量的看法。但是，應該強調的是，評級是一般性的，並不是絕對的質量標準。因此，相同期限、票面利率和評級的市政證券可能具有不同的收益率，而相同期限和不同評級的債券可能具有相同的收益率。

本基金將主要投資於期限較長的市政證券，以維持15年至 30年的平均有效到期日，包括槓桿的影響，但由於投資顧問和/或子顧問進行的投資組合交易，基金持有的債券的平均有效到期日可能會延長或縮短，這取決於市場狀況和投資組合經理對市政證券市場哪些部分提供最有利的相對投資價值和免税收入和總回報機會的評估。(br}=因此， 基金在任何給定時間的投資組合可能既包括長期投資組合，也包括長期投資組合

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和中期市政債券。此外，在臨時防禦期內(例如，投資顧問及/或副顧問認為，暫時性的供求失衡或免税債券市場的其他暫時性混亂，對長期或中期市政證券的價格造成不利影響)，基金可將其總資產的任何百分比投資於短期投資，包括可獲免税的高品質短期債務證券，以保持基金現金的充足性 投資於短期投資(例如，投資顧問及/或副顧問認為，暫時性供求失衡或免税債券市場的其他暫時性混亂會對長期或中期市政證券的價格造成不利影響)，基金可將其總資產的任何百分比投資於短期投資，包括可獲免税的優質短期債務證券。在此 期間，基金可能無法實現其投資目標。

作為一項非基本政策，基金受託人可以在沒有事先股東通知的情況下更改，基金可以 將其管理資產的最多15%投資於反向浮動利率證券。通過基金購買反向浮動利率證券進行槓桿操作的經濟影響為普通 股東創造了增加淨收入和回報的機會，但如果槓桿成本超過基金購買的反向浮動利率證券的回報，則基金的長期回報可能會減少。

該基金可投資於煙草和解債券。煙草和解債券是指由集體訴訟或其他針對煙草行業的訴訟所得的收益進行抵押的債券，或僅通過擔保或支付的債券。見風險因素？投資組合水平風險？與某些市政證券相關的特殊風險。

本基金可投資於其他開放式或封閉式投資公司(包括交易所交易基金)的證券，這些證券主要投資於基金可直接投資類型的 市政證券，在1940年法案、據此發佈的規則和法規以及美國證券交易委員會發布的適用豁免命令允許的範圍內。參見下面的投資組合 組合和其他投資公司。

本基金可訂立某些衍生工具以追求其 投資目標，包括尋求提高回報、對衝其投資於固定收益證券的某些風險或作為標的資產頭寸的替代品。此類工具包括金融期貨合約、掉期 合約(包括利率和信用違約掉期)、金融期貨期權、掉期合約期權或其他衍生工具。

作為基金受託人可能在沒有事先股東通知的情況下更改的非基本政策，如果基金管理的資產超過30%由期貨合約代表，或者超過5%的基金管理資產承諾用於初始保證金存款和期貨合約或相關期權的溢價，則基金不得簽訂 期貨合約或相關期權或遠期合約。 如果超過30%的基金管理資產將由期貨合約代表，或超過5%的基金管理資產將承諾支付初始保證金存款和期貨合約或相關期權的溢價，則基金不得簽訂 期貨合約或相關期權或遠期合約。

基金可以購買額外由保險、銀行信貸協議或託管賬户擔保的市政證券。提供此類信用提升的公司的信用質量可能會影響這些證券的價值。雖然保險功能可能會降低某些財務風險，但保險費 和為保險義務支付的較高市場價格可能會減少基金的收入。保險功能只保證到期債務的本金和利息的支付，而不保證投保債務的市場價值，這將隨着債券市場以及發行人和保險人的財務成功而波動，保險本身的有效性和價值取決於保險人的持續信譽。對於保險公司履行承諾的能力，未做任何陳述 。

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市政證券發行人的義務受破產、 破產和其他影響債權人權利和救濟的法律的規定，例如1978年的《破產改革法》。此外，這些發行人的義務可能會受到國會、州立法機構或 公投未來頒佈的法律的制約，延長本金或利息的支付時間，或同時延長本金和利息的支付時間，或對此類義務的執行或對市政當局徵税施加其他限制。還有一種可能性是，由於立法或 其他條件，任何發行人在到期時支付其市政證券本金和利息的權力或能力可能會受到重大影響。

根據1940年法案的目的，該基金是多樣化的。因此，對於75%的資產，基金不得將超過其總資產的5% 投資於任何單一發行人的證券(以及不超過發行人未償還有表決權證券的10%)，但這一限制不適用於現金、美國政府及其機構和工具的證券、 以及其他投資公司的證券。

未經多數已發行普通股和優先股持有人(作為一個類別一起投票)和多數已發行優先股持有人(作為單獨類別投票)的批准，以及在可變利率需求模式下VRDP股票或MFP股票的流動性提供者的事先書面同意 ，基金不能改變其投資目標，此類同意將由每個流動性提供者的善意酌情決定，以及某些其他基金交易對手的同意。？根據1940年法案，已發行股份的多數是指(I)出席會議的股份的67%或更多，如果超過50%的股份的持有人出席或由代表代表出席，或(Ii)超過50%的股份，以較少的股份為準。(I)出席會議的股份超過67%或更多，如果超過50%的股份的持有人出席或由委託代表出席，或(Ii)超過50%的股份，以較少的股份為準。有關普通股和優先股持有人投票權的其他信息，請參閲證券説明。

投資組合構成

基金的 投資組合主要由以下投資組成。

市政證券

一般信息。該基金通常將其資產投資於市政證券組合，包括市政債券和票據、為公共項目融資和再融資而發行的其他 證券，以及其他相關證券和衍生工具，這些證券和衍生工具產生了市政債券、票據和證券的風險敞口，規定支付的利息收入免徵 常規聯邦所得税和適用於個人的聯邦替代最低税額。市政證券通常是州和地方政府實體發行的債務，可能由美國屬地發行，用於為道路、學校和供水系統等公共項目融資或再融資。市政債券也可以用於私人活動，如住房、醫療和教育設施建設，或者用於私人所有的交通、電力公用事業和污染治理項目。 市政債券可以長期發行，提供永久性融資。此類債務的償還通常可以由發行人的完全誠信和信用税權質押、有限或特別税或任何其他收入來源(包括通行費、手續費和其他使用費、租賃付款和抵押付款)來保證。還可以發行市政債券，以短期臨時方式為項目融資，預計將用長期債務的收益償還。市政債券可以以債券、票據、租賃或參與證的形式發行和購買；結構為可贖回或不可贖回；支付形式包括固定息票、可變利率、零息、資本增值債券、投標選擇權。

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債券、剩餘利息債券或反向浮動利率證券；或通過投資於集合投資工具、合夥企業或其他投資公司而獲得。反向浮動利率證券是指以與現行短期免税利率變化成反比的利率支付利息的證券，代表着對基礎市政證券的槓桿投資，這可能會增加 基金的槓桿。

該基金可以投資於美國領土和領地(如波多黎各或關島)發行的免徵常規聯邦所得税的市政債券。

市政債券的收益率取決於多種因素，包括當前的利率和一般貨幣市場和市政債券市場的狀況、特定發行的規模、債券的到期日和發行的評級。市政債券的市值將隨着 利率水平的變化以及對發行人支付利息和本金能力的評估的變化而變化。

市政租約和參與證書。基金還可以購買代表租賃義務的市政證券 和參與此類租賃的證書。這些都有特殊的風險，因為證券的發行人可能沒有義務每年撥出資金來支付租約下的款項。市政租賃是州政府或地方政府以租賃或分期付款方式購買設備和設施的義務。這類債務的收入通常免徵發行國的州税和地方税。租賃和分期付款購買或 有條件銷售合同(通常規定租賃資產的所有權最終轉移給政府發行人)已發展成為政府發行人在不滿足發行債務的憲法和 法定要求的情況下獲得財產和設備的一種手段。債券發行限制被認為是不適用的，因為在許多租賃或合同中都包含了不劃撥條款，這些條款免除了政府發行人根據租賃或合同進行未來付款的任何 義務，除非適當的立法機構每年或其他定期為此目的撥款。此外，如果發行人被阻止繼續佔用租賃場所或使用租賃的設備或設施，此類租賃或合同可能受到 臨時減免付款的限制。儘管這些債務可能由租賃的設備或設施擔保， 在未被佔用或喪失抵押品贖回權的情況下處置財產可能會被證明是困難、耗時和昂貴的，並導致追回延遲或無法完全追回, 基金的原始投資。在基金投資於未評級市政租約或參與此類租約的範圍內，將持續監測此類未評級租約的信用質量評級和取消風險。為了降低這一風險，基金將 僅在投資顧問認為發行人有強烈動機繼續撥款直至到期的情況下購買代表租賃義務的市政證券。

參與證書代表在無管理的市政租賃池、分期付款購買協議或 其他工具中擁有不可分割的權益。證書通常由市政機構、信託或其他實體簽發，這些實體已收到州或行政區根據此類租賃或分期付款協議支付的款項轉讓 。這類證書使基金有權按比例獲得相關市政證券的不可分割權益。此外，此類參與通常使基金有權要求在不超過 天通知的情況下，支付基金在標的市政證券中的全部或任何部分參與利息，外加應計利息。

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市政債券。票據形式的市政債券通常用於在發行人收到其他收入或融資的預期下，為短期資本需求提供 ，通常期限最長為三年。這類工具可以包括税收預期票據、收入預期票據、債券 預期票據、税收和收入預期票據以及建設貸款票據。税收預期票據的發行是為了為政府的營運資金需求提供資金。通常，它們是在預期各種税收收入(如所得税、銷售税、財產税、使用税和營業税)的情況下發行的，並從這些特定的未來税收中支付。發行收入預期票據是為了預期收到其他類型的收入，例如根據聯邦收入共享計劃可獲得的聯邦收入 。發行債券預期票據是為了提供中期融資，直到可以安排長期債券融資。在大多數情況下，長期債券然後提供償還債券預期票據所需的資金。税收和 收入預期票據將税收預期票據和收入預期票據的資金來源結合在一起。出售建設貸款票據是為了提供建設融資。由聯邦住房管理局承保的抵押票據為這些票據提供擔保；但是，如果發生違約，保險的收益可能會低於抵押票據的本金和利息支付的經濟等價物。税收、贈款或債券融資的預期收入 通常保證了市政債券發行人的義務。然而，對這類工具的投資存在無法收到預期收入或該等收入不足以滿足發行人在票據項下的 支付義務或無法進行再融資的風險。

預繳市政債券。預付市政債券的本金和利息不再從該證券的原始收入來源支付。相反，此類付款的來源通常是由美國政府證券組成的託管基金。 託管基金中的資產來自與預先退還的市政證券相同的發行人發行的退款債券的收益。市政證券的發行人使用這種提前退款技術，以獲得有關發行人尚未贖回或贖回的證券的更優惠條款 。例如，提前再融資使發行人能夠以較低的市場利率對債務進行再融資，重組債務以改善現金流，或取消預先償還的市政證券的契約或其他管理文書中的限制性契約。但是，除了支付本金和利息的收入來源發生變化外，預先退還的市政債券 在到期或被髮行人贖回之前，仍按原始條款保持未償還狀態。

私人活動債券 私人活動債券是由公共當局或代表公共當局發行的，目的是獲得資金，以提供私營住房設施、機場、公共交通或港口設施、污水處理、固體廢物處理或危險廢物處理，或 處置設施和某些當地供水、燃氣或電力設施。其他類型的私人活動債券，其收益用於私人經營的工業或商業設施的建設、設備、維修或改善，可能構成市政證券，儘管當前的聯邦税法對此類發行的規模有很大限制。基金對私人活動債券利息收入的分配可能會要求 某些投資者繳納聯邦替代最低税。

反向浮動利率證券那就是。本基金可投資於反向 浮動利率證券。反向浮動利率證券是指其利率與另一種證券的利率或指數價值成反比關係的證券。通常，反向浮動利率證券代表持有市政債券的特殊目的信託(通常稱為投標期權債券信託(TOB信託))的 實益權益。TOB信託通常出售兩類受益權益或證券： 浮動利率證券(有時稱為短期浮動債券或投標期權債券(TOB))和反向浮動利率證券(有時稱為反向浮動利率證券

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個浮蚊)。這兩類受益利益都由證書或收據代表。浮動利率證券優先考慮TOB信託持有的市政債券的現金流。在這種結構下，浮動利率證券持有人可以選擇每隔一段時間向信託基金投標購買證券，並收取證券面值和應計利息。 信託回購投標證券的義務由再營銷代理和流動性提供者提供支持。作為提供這種支持的對價，再營銷代理和流動性提供者會收到定期費用。 短期浮動利率的持有者實際上持有按現行短期免税利率計息的活期債務。然而，在標的市政債券出現某些違約或分配給債券發行人的信用評級大幅下調的情況下，信託沒有義務購買投標的短期浮動債券。

作為反向 浮動利率投資的持有者，基金從TOB信託獲得剩餘現金流。由於短期浮動債券的持有人通常按證券面值加上應計利息獲得保證的流動性，因此反向浮動債券的持有人承擔與存放在TOB信託中的市政債券相關的利率現金流風險和市場價值風險。利息現金流和剩餘市值的波動性將隨 信託的槓桿程度而變化。這表示為短期浮動債券的總面值與TOB信託發行的反向浮動債券價值的比率，對於更高槓杆率的信託基金，這一比率可能會超過三倍。所有 投票權和與TOB信託中持有的市政債券相關的任何其他權利將按比例傳遞給短期浮動債券的持有人和作為 相關反向浮動債券持有人的基金。

由於TOB信託發行的短期浮動債券的利率的任何提高都會減少為相關反向浮動債券支付的剩餘利息，而且由於存放在TOB信託中的市政債券價值的波動只會影響反向浮動債券的價值，而不會影響信託發行的短期浮動債券的價值 ，只要信託持有的市政債券的價值超過未償還的短期浮動債券的面值，反向浮動債券的價值通常會比未償還的短期浮動債券的面值更不穩定。因此，TOB信託發行的短期浮動債券的利率的任何增加都會減少相關反向浮動債券的剩餘利息，而且由於存放在TOB信託中的市政債券價值的波動只會影響反向浮動債券的價值，而不會影響信託發行的短期浮動債券的價值 ，因此反向浮動債券的價值通常比在利率上升的環境下，反向浮動利率債券的表現通常會遜於固定利率債券市場(即，當債券價值下降時)，但當利率下降或保持相對穩定時，將傾向於表現優於 固定利率債券的市場。儘管反向浮動利率在價值和回報上都不穩定，但它們通常提供了高於固定利率債券的收益率潛力，這些債券具有可比的信用質量、息票、贖回條款和到期日 。反向浮動債券具有不同程度的流動性或非流動性，主要取決於反向浮動債券持有人以誘人的 價格出售存放在TOB信託中的標的債券的能力。

基金可投資於TOB信託發行的反向浮動利率證券，其中流動性提供者可根據單獨的缺口和容忍協議向 基金求助。這項協議將要求基金在TOB信託終止時向流動資金提供者償還該信託持有的債券的清算 價值與該信託發行的浮動利率證券持有人應獲得的本金和應計利息之間的差額。當流動性提供者需要 這樣的追索權協議時，基金將簽訂這樣的追索權協議(1)，因為TOB信託的槓桿水平超過了流動性提供者在沒有此類協議的情況下願意支持的水平；和/或(2)在信託中持有的市政債券價值下降到可能停止超過面值的情況下，基金將尋求防止流動性提供者倒閉 信託

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優秀的短期浮動者。在基金簽訂追索權協議的情況下，基金的損失可能超過其對反向浮動利率證券的原始投資金額；這種損失可能相當於該原始投資金額加上信託發行的浮動利率證券的面值加上應計利息。

該基金將根據1940年法案與其託管人分離或指定流動資產，以支付其在TOB信託投資方面的義務。

本基金可投資於同一TOB信託發行的反向浮動利率證券和浮動利率證券(如下文所述 )。

浮動利率證券。基金還可以投資於由特殊目的信託發行的浮動利率證券，如上所述 。浮動利率證券可以採取短期浮動利率證券的形式，或者期權期限可能要長得多。通常，賺取的利率將基於 市政證券的市場利率，這些證券的到期日或再營銷條款在期限上與投標選擇權的定期間隔相當，投標選擇權的定期間隔可能從每週、每月到延長一年或多年不等。由於期權 功能的期限比存放在信託中的標的債券的最終到期日或首次贖回日期更短，因此基金作為浮動利率證券的持有人，依賴於與提供期權的金融機構簽訂的協議條款 以及該機構的信用實力。作為流動性的進一步保證，信託條款規定對存放在信託中的市政債券進行清算，並將所得資金用於償還浮動利率證券 。組織發行短期浮動利率證券和反向浮動利率證券的信託通常包括清算觸發器，以保護浮動利率證券的投資者。

特殊税區。專門的徵税地區被組織起來，以規劃和資助基礎設施發展，以促進住宅、商業和工業的增長和重新開發。 債券融資方式，如增税財政、納税評估、特殊服務區和Mello-Roos債券，通常僅從債券融資的特定項目的税收或其他收入中支付，而不求助於相關或重疊的市政當局的抵免或税收權力。它們經常面臨與房地產開發相關的風險，可能比一般税收支持債券(如一般義務債券)具有更多的納税人集中風險。此外，為確保此類融資而設立的費用、特別税或税收分配和其他收入通常受到可能徵收或評估的費率或金額的限制，不得根據費率契約或市政或公司擔保而增加。如果開發未能像預期的那樣取得進展，或者如果較大的納税人未能按照地區融資計劃的規定支付評估、費用和 税，債券可能會違約。

衍生品

本基金可投資於某些衍生工具，以達致其投資目標。此類工具包括金融期貨 合約、掉期合約(包括利率和信用違約掉期)、金融期貨期權、掉期合約期權或其他衍生工具。信用違約掉期可能需要初始溢價(折扣)付款以及與掉期利息或參考債務違約相關的 定期付款(收據)。如果基金是合同的賣方，在發生違約或其他信用事件時，基金將被要求向交易對手支付參考債務的面值(或其他商定的)

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關於此類債務義務的參考發行人，如市政證券發行人。作為回報，在沒有違約事件發生的情況下，基金將在合同期限 內收到交易對手的定期付款流。如果沒有違約發生，基金將保持付款流，沒有付款義務。作為賣方，該基金將承擔掉期名義金額 的投資風險。如果基金是合同的買方，基金將有權交付參考債務，並在參考發行人(如市政證券發行商)就其債務發生違約 或其他信用事件(如信用降級)的情況下，從交易對手獲得此類債務的面值(或其他商定的)。作為回報，基金將在 合同期限內定期向交易對手支付款項，前提是沒有發生違約事件。如果沒有違約發生，交易對手將保留付款流，不再對基金承擔任何義務。利率互換涉及基金與 交易對手交換各自支付或收取利息的承諾，例如將固定利率付款交換為浮動利率付款。基金通常以淨額進行利率掉期交易，即這兩筆款項 將在票據指定的一個或多個付款日期以現金結算方式結清，基金只收取或支付這兩筆款項的淨額(視屬何情況而定)。

參見下面SAI中的基金投資、衍生工具和對衝策略和資產分離 。

對RIC資格的要求也可能限制該基金投資期貨、期貨期權和掉期的程度。參見税收事項。

Nuveen Fund Advisors和NAM可能會使用衍生工具來尋求提高回報、對衝基金在市政證券上投資的部分風險，或作為標的資產頭寸的替代品。這些類型的策略可能會產生應税收入。關於基金的投資政策，為了計算淨資產，基金將按公允價值或市場價值而不是名義價值對符合條件的衍生品進行估值。

不能保證這些衍生策略將在任何時候可用，也不能保證Nuveen Fund Advisors和NAM將決定 將它們用於基金，或者如果使用了這些策略，則不能確定這些策略是否會成功，也不能保證Nuveen Fund Advisors和NAM將決定 將其用於基金。

互換交易。本基金可簽訂總計 回報、利率和信用違約互換協議以及利率上限、下限和下限。基金還可以就上述類型的互換協議(互換期權)訂立期權。

基金可為符合其投資目標和策略的任何目的進行掉期交易，例如 試圖以低於通過在其他市場購買和/或出售工具獲得回報或利差的成本獲得或保持特定回報或利差的目的，作為一種期限管理技術，以降低因擁有特定工具而產生的風險，或以最經濟的方式獲得對某些行業或市場的敞口。

掉期 協議通常是主要由機構投資者在指定期限內簽訂的雙方合同。在標準掉期交易中，雙方同意交換在特定預定資產、參考利率或指數上賺取或實現的回報(或回報率差額)或 。當事人之間交換或交換的總回報通常是根據名義金額計算的，例如， 的回報或增值

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以特定利率或投資於代表特定指數的一籃子證券的特定美元金額。互換協議的名義金額通常僅用作計算互換協議各方同意交換的義務的 基礎。見下面關於資產隔離的詳細説明。

利率掉期、利率上限、利率上下限。利率互換是一種雙邊合同，每一方都同意根據不同的參考利率定期向另一方支付 (例如：固定利率和浮動利率)適用於指定的名義金額。購買利率下限使買方有權在指定指數跌破預定利率的範圍內，從出售該利率下限的一方獲得名義本金的利息支付。購買利率上限使買方有權 特定指數升至預定利率以上的程度，從出售該利率上限的一方獲得名義本金的利息支付。利率項圈包括出售上限和購買下限(反之亦然)，以保護基金免受超過給定最低或最高水平的利率變動的影響。

利率交易(如利率掉期和上限)的使用是一項高度專業化的活動，涉及不同於普通投資組合證券交易的投資技術和風險。根據利率狀況 一般情況，基金使用利率掉期或上限可能會增強或損害基金普通股的整體表現。如果利率下降，利率掉期或上限的價值可能會 下降，並可能導致基金普通股的資產淨值下降。此外，如果短期利率低於基金利率互換的固定支付利率，互換將減少普通股 淨收益。另一方面，如果短期利率高於利率互換的固定支付利率，互換將提高普通股淨收益。購買利率上限可以通過提供最大槓桿費用來提升 普通股的表現。如果基金支付給交易對手的溢價超過了基金在沒有簽訂上限協議的情況下需要支付的額外金額，購買利率上限也可能減少普通股的淨收益。

市政市場數據利率鎖定。基金可以購買和銷售市政市場數據速率鎖(MMD速率鎖)。MMD利率鎖允許基金為其投資組合的一部分鎖定指定的市政利率，以保存特定投資或其投資組合的一部分的回報，作為一種期限管理技術，或防止日後購買的證券價格上漲。通過使用MMD利率鎖，基金可以創建合成多頭或空頭頭寸，允許基金 選擇基金經理認為有吸引力的收益率曲線部分。基金通常會將這些交易用作對衝或期限或風險管理，儘管它被允許進行這些交易以增加收入或收益，或 增加基金的收益率，例如，在利率收益率曲線陡峭的時期(即，短期和長期利率之間的巨大差異)。MMD費率鎖是基金與MMD費率鎖提供商之間的合同 根據該合同，雙方同意按名義金額相互付款，具體取決於合同到期時市政市場數據AAA一般義務額度是高於還是低於指定水平。例如，如果基金購買了MMD費率鎖，而市政市場數據AAA一般義務額度在到期日低於規定水平，合同對手方將向基金支付等於規定水平減去實際水平乘以合同名義金額的款項。如果市政市場數據AAA一般義務等級在到期日高於規定水平，基金將向交易對手支付等於 實際水平減去的金額

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指定級別乘以合同名義金額。關於對MMD利率鎖的投資，存在市政收益率與基金預期相反的風險 ，這將導致基金在交易中向交易對手付款，這可能會對基金的業績產生不利影響。

總回報掉期。在總回報掉期中，一方同意在指定期間向另一方支付定義的標的 資產的總回報，以換取基於固定或可變利率或其他標的資產的總回報的定期付款。總回報掉期可應用於任何基礎資產，但最常用於 股票指數、單一股票、債券以及定義的貸款和抵押貸款籃子。基金可能會進行涉及標的指數或一籃子證券的總回報掉期交易，以在單一交易中建立可能廣泛多樣化的 證券敞口。投資組合經理可以使用指數總回報掉期來承擔風險，而不會出現從可能並不總是流動性最好的市場購買成分證券的複雜情況。關於 基金在掉期合同中的頭寸，基金將根據適用的美國證券交易委員會要求分離流動資產或以其他方式覆蓋頭寸。見下面關於資產隔離的詳細説明。

信用違約互換(CDS)。信用違約互換(CDS)是一種雙邊合同，使投資者能夠針對 定義的發行人信用事件買入或賣出保險。基金可以作為買方或賣方訂立信用違約互換協議。基金可能會購買保護，試圖減輕其有敞口的個人證券或固定收益證券市場 部分的違約或信用質量惡化風險，或者在其不擁有的個別債券或市場部分建立空頭頭寸。基金可能會出售保護，試圖獲得對特定債券或細分市場的信用質量特徵的敞口 ，而不直接投資於這些債券或細分市場。作為信用違約互換中的保護買方，基金將支付溢價(通過預付款或協議期限內的 定期付款流)，以換取向保護賣方交付參考債券或債券組的權利，並在發行人違約(或 類似事件)時獲得全部名義或面值(或其他商定價值)。如果沒有違約發生，保護賣方將保持支付流，不再對基金負有進一步的義務。因此，基金的成本將是根據協議支付的 溢價。然而，如果發生信用事件，基金可以選擇接受掉期的全部名義價值，以換取參考實體面值相等的可交割債務，這些債務的價值可能很小或沒有。基金承擔保護賣方可能無法履行其付款義務的風險。

如果基金是信用違約互換中的保護賣家，且未發生信用事件，基金通常會在互換期限內收到預付款或定期付款。然而，如果信用事件發生，通常 基金將不得不向買方支付掉期的全部名義價值，以換取同等面值的參考實體的可交割債務，這些可交割債務的價值可能很低，甚至可能沒有。作為保護賣方，基金實際上在其投資組合中增加了相當於經濟槓桿的 ，因為基金除了受到其總淨資產的投資風險敞口外，還受到掉期名義金額的投資風險敞口的影響。參見下面的 資產隔離。因此，基金承擔的風險與直接購買參考債務所承擔的風險相同，外加與通過衍生工具獲得投資敞口有關的額外風險，這些風險將在 fg fg {br

交換選項。互換期權是一種給予對手方權利(但不是義務)的合同，以換取支付溢價，簽訂新的互換協議或縮短，

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在指定的未來時間按指定條款延長、取消或以其他方式修改現有互換協議。掉期的現金結算期權使購買者有權獲得等同於行權日標的掉期價值的現金，以換取支付的 溢價。基金可以買入(賣出)和買入看跌期權和看漲期權。根據特定期權協議的條款，基金 在發行掉期期權時通常會比購買掉期期權時承擔更大程度的風險。當基金購買掉期期權時，如果它決定讓期權 到期而不行使，它可能只會損失已支付的保費金額。然而，當基金簽署掉期期權時，一旦行使期權，基金將根據基礎協議的條款承擔義務。

與掉期交易相關的風險。掉期交易的使用是一項高度專業化的活動，涉及不同於普通證券組合交易的策略和風險 。如果Nuveen Fund Advisors和/或NAM對違約風險、市場利差或其他適用因素或事件的預測不正確，則與不使用這些技術時相比，基金的投資績效將會下降 。作為信用違約掉期的保護賣方，基金實際上在其投資組合中增加了相當於經濟槓桿的槓桿 ，因為基金除了要承擔總淨資產的投資風險外，還要承擔掉期名義金額的投資風險。基金一般只能與其特定交易對手平倉掉期、上限、下限、領子或 其他兩方合同，一般情況下，只有在交易對手同意的情況下才能轉讓頭寸。此外，基金結清此類雙方合同的價格可能與標的參考資產的價格變動無關 。如果交易對手違約，基金將獲得合同補救，但不能保證交易對手能夠履行其合同義務，也不能保證基金 將成功執行其權利。衍生品市場的發展，包括政府監管的變化，也可能對基金終止現有掉期或其他協議或 根據此類協議變現金額的能力產生不利影響。

期貨及期貨期權一般。該基金可能試圖通過從事金融期貨合約、金融期貨期權或期權的交易來對衝其全部或部分投資組合的市場風險，這些合約、期權或期權都是基於長期市政證券指數(即， 那些平均剩餘期限超過15年的債券)或與NAM預計其價格與該基金擁有的市政證券價格相關的債務證券有關。為了實現這種對衝，基金可能會在期貨合約或期權中持有 投資頭寸，而該期貨合約或期權的走勢預計與被套期保值的頭寸方向相反。套期保值可以用來降低基金擁有的證券價值因利率上升而下降的風險，以及對衝基金打算購買的證券因利率下降而增加的成本。使用期貨和期權進行套期保值可以 產生應税收入或收益。該基金目前打算在其普通股和優先股之間按比例分配任何應税收入或收益。參見税務事項。如果期貨合約用於套期保值， 不能保證期貨合約和被套期保值的基礎金融工具的價格走勢之間存在相關性。這可能是因為被套期保值的金融工具與可供交易的標準合約(例如：除其他因素外，利率水平、期限和發行人信譽的差異)。此外，由於某些市場扭曲， 期貨合約的價格變動可能與期貨合約所涉及的金融工具的價格變動並不完全相關。期貨合約是雙方買賣合約的協議

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未來某一固定價格的證券、指數或利率(每個都是金融工具)。某些期貨合約，如與單個證券有關的期貨合約，要求進行標的金融工具的交割或接受交割。然而，這些合約通常在交割前通過簽訂相匹配的期貨合約(同一家交易所， 標的金融工具和交割月份)的抵消性買入或賣出而結清。其他期貨合約，如利率和指數期貨合約，並不要求交割標的金融工具，而是協議 ，根據該協議，雙方同意收取或交割的現金數額等於合約最後一個交易日收盤時的價值與合約最初的成交價格 之間的差額。這些合約也可以通過簽訂抵銷期貨合約來結算。

基金能否成功使用期貨還取決於NAM是否有能力正確預測相關市場的走勢。例如，如果基金使用期貨來對衝其 投資組合中持有的證券市值下跌的可能性，而此類證券的價格反而上升，基金將失去其對衝的證券增值的部分或全部收益，因為它的期貨頭寸將出現抵銷損失。此外，如果基金在這種情況下現金不足，它可能不得不出售證券以滿足每日變動保證金要求。基金可能要在可能不利的時候出售這類證券。出售金融期貨或購買金融期貨或債務證券或指數的看跌期權是對衝利率上升風險的一種手段，而購買金融期貨或金融期貨或債務證券或指數的看漲期權是對衝基金投資組合的一種手段，以對衝基金打算購買的證券的價格上漲。在期貨合約或債務證券或指數上買入看漲期權，可以對衝基金投資組合中持有的市政證券價格小幅下跌的風險。, 在期貨合約或債務證券或指數上寫下看跌期權，可以部分對衝基金打算收購的市政證券的價值增加。這些期權的買入在買入交易中收到的溢價範圍內提供了對衝。如果期貨合約佔基金淨資產的30%以上，或基金淨資產的5%以上用於期貨合約和相關期權的初始保證金存款和溢價，則基金不得簽訂期貨合約或相關期權或遠期合約 。

與基金購買或出售證券不同，基金在購買或出售期貨合約時不會支付或收到任何價格。 最初，基金將被要求向期貨經紀商(稱為期貨佣金商人(FCM))存入相當於合同金額不同指定百分比的現金或證券。此金額稱為 初始保證金。保證金的目的是為了確保合同的完成。最低初始保證金要求由期貨交易所制定，並可能修改。此外，金融穩定機制可能會規定保證金要求 高於交易所最低要求。保證金賬户中持有的現金通常不會產生收入。然而，保證金賬户中持有的票面利率證券，如國債，通常會獲得收入。

隨後向FCM支付和從FCM支付的交易保證金(稱為變動保證金)將按日支付，因為標的金融工具的價格會波動，從而使期貨合約或多或少具有更高或更低的價值，這一過程被稱為按市價計價。變動幅度的變動由基金記錄為未實現損益。在 期貨合約到期前的任何時候，基金可以選擇通過持有相反的頭寸來平倉，該頭寸將終止其在期貨合約中的頭寸。然後對偏差幅度進行最終確定，

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基金需要支付或發放額外的現金，基金實現損益。如果代表 基金持有保證金的FCM破產或資不抵債，基金可能只有權按FCM的其他客户收到的金額按比例返還欠其的保證金，這可能會導致基金虧損。期貨交易還涉及經紀成本， 基金可能必須根據適用的美國證券交易委員會要求隔離額外的流動資產。見下面關於資產隔離的詳細説明。

期貨期權賦予期權購買者權利，以換取支付的溢價，在期權有效期內的任何時間，以指定的行權價持有期貨合約的多頭頭寸(看漲)或空頭 頭寸(看跌期權)。在行使看漲期權時，購買者獲得期貨合約的多頭頭寸，而買入者被分配到相反的 空頭頭寸。在行使看跌期權時，情況正好相反。

使用金融 期貨和期權對衝投資組合存在一定風險。期貨和期權的價格走勢與被套期保值證券的價格走勢之間可能存在不完全的相關性。在套期保值 交易中可能會發生虧損，這可能會減少在沒有進行套期保值交易的情況下可能實現的投資組合收益。

如果基金從事期貨交易或期貨期權的交易，將被要求維持初始保證金和 維持保證金，並可能被要求根據交易所和CFTC的適用規則支付每日變動保證金。如果基金購買金融期貨合約或看漲期權或買入看跌期權以對衝預期的市政證券購買，而如果基金未能完成預期的購買交易，基金可能會在期貨或期權交易中出現虧損或收益，而這些虧損或收益不會被預期對衝標的的市政證券的價格波動所抵消。債務證券或指數的看跌期權的成本實際上增加了受其約束的證券的成本，從而降低了這些證券本來可以獲得的收益率。 如果基金決定使用期貨合約或期貨合約上的期權進行對衝，基金將被要求在一家或多家CFTC註冊的FCM為此目的設立賬户。FCM可以確定基金的初始和維持保證金要求 高於交易所和商品期貨交易委員會適用規則下適用於基金的保證金要求。

不能保證在基金尋求平倉衍生品或期貨或期貨 期權頭寸時會存在流動性市場，在平倉之前，基金仍有義務滿足保證金要求。期貨交易所可以限制特定期貨合約價格在單個交易日內的波動幅度。每日 限制規定了期貨合約價格在當前交易日結束時與前一天結算價相比可以上下浮動的最大金額。期貨合約一旦達到每日漲停限制 ，當日不得再以超過該漲跌停板的價格進行交易。每日限價僅適用於特定交易日的價格變動，因此不限制潛在損失，因為限價可能會 防止不利頭寸的平倉。例如，期貨價格偶爾會連續幾個交易日漲停，幾乎沒有交易，從而阻止倉位迅速結清， 使期貨合約的一些持有者蒙受重大損失。

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資產分離

作為在美國證券交易委員會註冊的封閉式投資公司，該基金受聯邦證券法的約束，包括1940年法案及其下的 規則，以及美國證券交易委員會及其工作人員的各種解釋職位。根據這些法律、規則和頭寸，基金必須維持流動資產(通常稱為資產隔離)，或採取其他美國證券交易委員會或 工作人員批准的措施，以彌補與某些類型的衍生品工具和金融協議(如逆回購協議)有關的未平倉頭寸。一般而言，基金將與其託管人 保持一定數量的流動資產，其金額至少等於其根據衍生工具和金融協議承擔的義務(包括過去和未來未償還義務的價值)，並根據美國證券交易委員會指導。但是，基金 也可以通過其他方式承擔某些義務，例如通過基礎證券或金融工具的所有權。基金亦可就某些債務進行抵銷交易，使其合併的 頭寸，加上其託管人持有的任何流動資產，等於其在相關衍生工具或金融協議中的未清償債務淨額。例如，在合同上不要求兑現的金融期貨合約 結算的情況下，基金必須在頭寸未平倉時留出相當於此類合約全額名義價值的流動資產。然而，對於合同要求現金結算的金融期貨合約，基金 獲準撥備流動資產，其金額等於基金根據合同(如有)每日按市值計價的淨債務(即基金每日淨負債)，而不是此類合同的全部名義價值。如果 基金承銷信用違約互換, 它將分離信用違約互換(CDS)項下必須在信用事件發生時支付的全部名義金額。本基金可投資於特殊目的信託發行的反向浮動利率證券 。就該等投資而言，基金會將資產分開或撥作特別用途，數額至少相等於該等信託發行的浮動利率證券面值的100%。

美國證券交易委員會根據1940年法案通過了新的18F-4規則，其中包括對基金可以進入 的衍生品數量進行限制，並取代了基金以前為遵守1940年法案第18條而使用的資產隔離框架。基金將在2022年遵守新規則之日或之前遵守新規則的要求。

基金保留未來修改其資產隔離政策的權利，以符合美國證券交易委員會或其工作人員就資產隔離不時提出的立場變化 。

如果基金將其資產用於支付1940年法案及其規則所要求的義務以及美國證券交易委員會及其工作人員的適用職位，則此類資產不得用於其他業務目的。Nuveen Fund Advisors和/或NAM將監督基金對 衍生品的使用，並將在必要時採取行動，以遵守上述資產隔離政策。此類行動可能包括出售基金的投資組合。

其他投資公司

本基金可投資於其他開放式或封閉式投資公司(包括交易所買賣基金)的證券，這些公司主要投資 本基金可直接投資類型的市政證券。根據美國證券交易委員會的豁免，本基金可以在適用法律允許的範圍內和/或 投資於由Nuveen Fund Advisors、NAM或其各自關聯公司提供諮詢的投資公司。該基金並沒有收到或申請任何這類濟助，目前亦不打算申請任何這類濟助。

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作為一家投資公司的股東，基金將承擔該投資公司應繳納的費用份額，並將繼續支付基金就如此投資的資產支付的諮詢費和 管理費。因此，就基金對其他投資公司的投資而言，普通股股東將受到重複費用的影響。基金在根據1940年法案確定是否符合規則35d-1時，以及在確定是否符合其自身的集中政策時，將考慮相關投資公司的投資 ，前提是基金在盡合理努力獲取有關相關公司投資的最新信息後，對此類投資有足夠的信息 。

NAM在評估投資公司的投資相對於可用的市政安全投資的投資價值時，會將費用納入 考慮範圍。此外，由於其他投資公司的證券可能被槓桿化，本基金可能間接 受到這些風險的影響，並放大本文所述的本基金的槓桿風險。正如題為風險因素的部分所述，槓桿股的資產淨值和市值將更加不穩定，普通股股東的收益率將傾向於比非槓桿股產生的收益率波動更大。

其他投資組合投資， 投資政策和技術以及投資限制

在臨時防禦期或為了幫助保持基金資產的充分投資，包括在證券發行淨額首次投資期間，基金可能會偏離其投資政策和目標。在此期間，基金可以 將其管理資產的任意百分比投資於短期投資，包括免税或應税的高質量短期債務證券。

有關更多信息，請參閲投資限制和基金在SAI的投資。

槓桿的使用

該基金利用槓桿來實現其投資目標。基金可以在1940年法案允許的範圍內使用槓桿。基金可通過多種方式獲得槓桿，包括髮行優先股、投資於反向浮動利率證券、簽訂逆回購協議(實際上是有擔保的借款)和借款(受某些 投資限制的約束)。？參閲基金的投資組合組合？市政證券逆浮動利率證券；？風險因素？逆浮動利率證券？投資組合水平風險？逆浮動利率證券 風險？？風險因素？基金水平和其他風險？槓桿風險？和？風險因素？基金水平和其他風險？本招股説明書中的逆回購協議風險和？SAI中的投資限制？該基金最多可將其管理資產的15%投資於反向浮動利率證券。基金還可以使用某些衍生工具，這些衍生工具通過創造額外的投資敞口而具有槓桿的經濟效果。

該基金目前主要通過其已發行的AMTP股票、VRDP股票和MFP股票(均為優先股)使用槓桿。截至2021年9月30日，該基金通過優先股和投資反向浮動利率證券的槓桿率約為其管理資產的37%。

優先股優先於普通股。基金債券組合價值的變化，包括可歸因於優先股的成本 ，將完全由

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普通股股東。如果基金的投資組合價值淨減少(或增加)，槓桿將比沒有槓桿的情況下更大程度地減少(或增加)每股普通股資產淨值 。出於税務目的，基金目前需要在普通股和優先股之間按實現淨資本利得或其他應税收入的年度向每類支付的股息總額 分配淨資本利得和其他應税收入(如果有)。如果淨資本收益或其他應税收入被分配給優先股(而不是單純的免税收入)，基金很可能不得不向優先股東支付更高的 總股息或向優先股東支付特別款項，以補償他們增加的納税負擔。這將減少支付給普通股股東的股息總額。

基金也可以為1940年法案允許的臨時目的借款。該基金與參與基金是由一組貸款人提供的 承諾貸款機制的締約方，根據該貸款機制，參與基金只能為臨時目的借款。本基金或任何其他參與基金提取的未償還餘額將按浮動利率計息，併為該基金的 負債。該融資機制並非用於持續槓桿投資目的。該基金的很大一部分能力(以及相應的年度成本，不包括利息成本)目前由Nuveen Fund Advisors 分配給不包括該基金的少數參與基金。該基金的有效期為364天，除非延長或續簽，否則將於2022年6月到期。

基金可能會根據市場狀況的變化降低或提高槓杆率，並預計其槓桿率將根據基金所持資產價值的變化而隨時間而變化 。只要基金用槓桿收益購買的投資收到的淨利率超過當時任何槓桿的當前費用， 槓桿收益的投資將比基金沒有使用槓桿時產生更多的淨收益。如果是這樣的話，超額淨收入將可用於向普通股股東支付更高的分配。然而，如果通過槓桿購買的基金組合投資獲得的淨收益率低於當時未償還槓桿的當前費用，基金可能需要利用其他基金資產來支付未償還槓桿的費用，這可能導致普通股資產淨值 下降，可供分配給普通股股東的淨投資收入減少。見風險因素？基金水平和其他風險？槓桿風險。

在不時增發普通股後，基金的槓桿率將因普通股應佔淨資產增加 而下降。如果發行普通股的淨收益用於降低基金的槓桿率，基金的槓桿率可能會進一步下降。較低的槓桿率可能導致普通股股東在一段時間內獲得較低(較高)的回報，條件是基金投資組合的淨回報在此期間超過(低於)槓桿成本，較低(較高)的回報可能會影響基金分配的水平 。見風險因素？基金水平和其他風險？槓桿風險。

基金可以使用 衍生品，如不同期限的利率掉期，以管理與其全部或部分槓桿相關的利率支出。利率互換是一種雙邊協議，雙方同意按照指定的名義金額交換未來的 付款，通常基於固定利率和可變利率的差額。利率互換可以使基金有效地將其可變槓桿費用轉換為固定槓桿費用，反之亦然。例如， 如果基金髮行具有短期浮動利率的槓桿，基金可以使用利率掉期來對衝與其相關的短期基準利率的上升

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出色的槓桿率。通過這樣做，基金將尋求在較長時期內實現較低的槓桿成本，從而加強普通股分配，如果 短期利率在掉期期間的平均利率超過固定利率，這將是結果。在固定掉期利率高於期間平均短期市場利率的範圍內，與基金沒有簽訂利率掉期協議相比，與槓桿相關的總體成本將 增加(從而減少對普通股股東的分配)。

基金根據管理資產的百分比向Nuveen Fund Advisors支付管理費(Nuveen Fund Advisors又向NAM支付部分管理費)。管理資產包括基金使用大多數類型槓桿所實現和管理的收益 (不包括可歸因於使用期貨、掉期和類似衍生品的槓桿風險敞口)。由於管理資產包括基金的淨資產以及可歸因於基金對其槓桿收益進行投資的資產(包括反向浮動利率證券和逆回購協議等工具)，預計基金的管理資產將大於其淨資產。Nuveen Fund Advisors將負責 使用槓桿來實現基金的投資目標。Nuveen Fund Advisors將根據其對此類槓桿使用是否符合基金最佳利益的評估 ，來決定是否對基金使用槓桿以及使用槓桿的程度，以及槓桿的條款。然而，在其他條件相同的情況下，僱用或增加槓桿的決定將產生增加管理資產的效果，進而增加Nuveen Fund Advisors和NAM的管理費。因此， Nuveen Fund Advisors在決定是使用還是增加槓桿方面可能存在利益衝突。Nuveen Fund Advisors將僅在確定槓桿符合基金及其普通股股東的最佳 利益時，並與董事會定期審查基金的業績、基金的整體槓桿使用程度以及槓桿使用對業績的影響，以管理這一潛在衝突。

1940年法案一般將高級證券定義為構成擔保並證明負債的任何債券、債權證、票據或類似的債務或票據，以及在分配資產或支付股息方面優先於任何其他類別的任何股票；但是，該術語不包括任何為臨時目的、金額不超過基金總資產價值5%的貸款、延期或續期而發行的本票或債務的其他證據。如果貸款在60天內償還，且沒有延期或續期，應推定為臨時 用途。

根據1940年法案，基金不得發行 代表負債的優先證券，如果緊接着發行代表負債的此類優先證券後，此類優先證券的資產覆蓋率將低於300%。*代表負債的高級證券包括借款(包括來自金融機構的貸款)；債務證券；以及其他衍生品投資或交易，如逆回購協議和反向浮動利率證券的投資，只要基金沒有完全覆蓋、分離或指定市值至少等於其根據此類工具承擔的未來義務的現金或流動資產。就代表負債的任何此類優先證券而言，資產覆蓋範圍是指基金的總資產價值減去未由優先證券代表的所有負債和債務(定義見1940年法令)與基金髮行的代表負債的優先證券所代表的此類借款總額的比率 。

根據1940年法案，基金不得發行屬於優先股的優先證券 ，條件是在優先股發行後，優先股的資產覆蓋率

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此類優先股將低於200%。就任何該等優先股而言，資產覆蓋範圍是指基金總資產價值減去所有負債及並非由優先證券代表的債務，與代表基金負債的優先證券總額加上該等優先股的總清算優先權的比率。

本基金受某些投資限制的限制，只能發行優先股的優先證券，但本基金可以 從銀行借入資金用於臨時或緊急用途，或僅用於回購其股份，金額不得超過本基金總資產(包括借款金額)的三分之一減去本基金的負債( 借款除外)。參見SAI中的投資限制。這些限制是基本的，除非普通股和優先股作為一個類別一起投票，否則不能改變。

如果基金髮行的任何高級證券的資產覆蓋範圍降至上述要求的比率以下(由於市場波動或其他原因)，基金可在可能不利的情況下出售投資組合證券。

基金使用的某些類型的槓桿可能會導致基金受到某些契約、資產覆蓋範圍和/或其貸款人、優先股購買者、流動性提供者、可能對優先 股票評級的評級機構或逆回購協議交易對手的其他投資組合構成限制。這樣的限制可能比1940年法案施加的限制更嚴格，並可能影響基金是否能夠保持其所需的槓桿率。目前，Nuveen Fund Advisors 不認為任何此類潛在的投資限制會阻礙其根據其投資目標和政策管理基金的投資組合。

槓桿的使用是一種投機性投資技術，涉及普通股股東的某些風險，包括基金淨收入、分配和資產淨值隨市場變化而增加的 變異性。？見風險因素、基金水平和其他風險以及槓桿風險。不能保證基金將繼續使用槓桿，也不能保證基金的槓桿使用將按計劃起作用或實現其目標。

槓桿效應

下表旨在説明通過使用高級證券(該術語在1940年法案第18節中定義)以及某些其他形式的槓桿(如逆回購協議和TOB反向浮動利率證券)對普通股總回報的影響，假設投資組合總回報(包括收入 和基金投資組合中所持投資價值的變化)為-10%、-5%、0%、5%和10%。下表反映了基金(I)截至2020年10月31日繼續使用槓桿佔管理資產的百分比(包括 可歸因於該槓桿的資產)，(Ii) 表中所列的基金就該等工具應支付的估計年度實際利息支出比率(基於截至2020年10月31日的財政年度發生的實際槓桿成本)，以及(Iii)基金的投資組合必須經歷的年度回報(扣除費用後)，以支付基於該估計年度有效利息的槓桿成本。以下信息不反映任何 基金使用通過使用其他不被視為1940年法案規定的高級證券的工具或交易(例如某些衍生工具)而實現的某些其他形式的經濟槓桿。

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這些數字只是估計值，用於説明。槓桿的成本可能會經常變化 ，可能會明顯高於或低於估計的比率。下表中假設的投資組合回報是假設數字，不一定代表基金所經歷或預期的投資組合回報 。您的實際回報可能比下面顯示的要多或少。

普通股總回報由兩個要素組成，即基金支付給 普通股持有人的分派(金額主要由基金支付任何優先股股息後的淨投資收入和任何形式的未償還槓桿費用決定)以及基金擁有的證券和其他工具的 價值的損益。按照美國證券交易委員會規則的要求，該表假設基金遭受資本損失的可能性大於享受資本增值的可能性。例如，要假設總回報率為0%，基金 必須假設其投資所獲得的收入完全被這些投資的價值損失所抵消。此表反映的是基金投資組合的假設業績，而不是基金普通股的實際業績，普通股的價值由市場力量和其他因素決定。如果基金選擇在其投資組合中增加額外的槓桿，則在基金收到並根據基金的投資目標和政策進行投資之前，這種額外槓桿的任何好處都不能完全實現。如上所述，基金是否願意使用額外槓桿，以及隨時使用槓桿的程度 將取決於許多因素。

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危險因素

投資證券涉及風險，包括您的投資可能獲得很少回報或沒有回報，或者您可能 損失部分或全部投資的風險。以下討論以及適用的招股説明書附錄中包含的風險因素描述了與投資於 基金的普通股和MFP股相關的主要風險。

投資組合級別風險

市政證券 市場風險。投資市政證券市場存在一定的風險。市政市場是交易商公司利用其自有資本在本金基礎上進行債券交易的市場，在2008-2009年的市場動盪期間，這些公司的資本受到嚴重限制。因此，一些公司不願投入資金購買和擔任市政債券的交易商。基金投資組合中有關市政證券的公開資料一般較公司股票或債券為少，因此，基金的投資表現可能較基金是股票基金或應税債券基金的分析能力更重要。與許多其他證券市場相比，市政證券的二級市場，特別是基金可能投資的投資級別以下的債券 也往往不太發達或流動性較差，這可能會對基金以有吸引力的價格或接近基金目前估值的價格出售市政證券的能力產生不利影響。此外，投資級別以下的市政證券市場過去曾經歷過，未來也可能經歷過大幅波動的時期，這可能會 對基金投資組合中市政證券的價值和普通股的市場價格產生負面影響。

市政發行人及時支付利息和本金的能力可能會在總體經濟低迷期間減弱，因為政府成本負擔在聯邦、州和地方政府之間重新分配。此外，國會或州立法機構或全民公決未來頒佈的法律可能會延長本金和/或利息的支付時間，或對此類義務的執行或市政當局徵税的能力施加其他限制。此外， 一些州和地方政府已經並在未來可能會受到直接公投的影響，這可能會限制它們的財政靈活性，或者限制它們徵税或增加收入的能力，這可能會對這些州和地方政府發行的票據和債券的可銷售性產生不利影響。市政證券的發行人可能會根據破產法尋求保護。如果這樣的發行人破產，基金在收取本金和利息方面可能會出現延誤，而且基金在任何情況下都可能無法收取其有權獲得的全部本金和利息。為了在拖欠利息或償還本金(或兩者兼而有之)的情況下強制執行其權利，基金可以 佔有和管理擔保發行人對此類證券的義務的資產，這可能會增加基金的運營費用。從基金對此類資產的所有權或運營中獲得的任何收入都不能免税 。

發行人信用風險。基金可能投資的證券的發行人可能會拖欠到期支付股息、本金或利息的義務 。這種不付款將導致基金收入減少，債務擔保價值下降，並可能導致基金資產淨值(資產淨值)下降 。關於基金對有擔保證券的投資，不能保證在不支付預定股息、利息或本金的情況下，抵押品的清算能夠滿足發行人的義務，也不能保證此類抵押品可以隨時清算。在發行人破產的情況下，

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基金在實現擔保證券的任何抵押品的好處方面可能會遇到延遲或限制。如果基金投資組合中一種證券的信用評級被下調，該證券的市場價格和流動性可能會受到不利影響。

信用 利差風險。信用利差風險是指當市場認為市政證券通常有更大的違約風險時，信用利差(即，由於信用質量不同而導致的證券之間的收益率差異)可能增加的風險。信用利差的增加可能會降低基金證券的市值。與投資級證券相比，評級較低和未評級證券的信用利差往往增加得更多。此外，當信用利差增加時，對於期限較長的證券，市值的降幅通常會更大。

低於投資級 風險。低於投資級質量的債務工具被認為在發行人支付利息、股息和償還本金的能力方面具有主要的投機性特徵，通常被稱為 垃圾債券或高收益債務，這意味着與可比條款和期限的投資級工具相比，價格波動性和違約風險更高。較低級別工具的發行人可能槓桿率較高，可能無法獲得 更傳統的融資方法。與較高級別的工具相比，這些較低級別工具的價格通常對負面發展(如發行人收入下降或整體經濟低迷)更為敏感。

如果低於投資級的證券違約，或其發行人進入破產程序，可能很難以合理的價格及時出售該證券 。

較低等級工具的二級市場的流動性可能不如評級較高的工具的二級市場 ，這一因素可能會對基金處置特定工具的能力產生不利影響。市場上較低級別證券的交易商少於投資級別債券的交易商 。不同交易商對較低等級工具的報價可能有很大差異，這類工具的買賣價格之間的價差通常比較高質量的工具大得多。在不利的市場或經濟條件下，較低等級證券的二級市場可能會進一步收縮，而不受特定發行人狀況的任何具體不利變化的影響，這些工具可能會變得缺乏流動性。因此，基金可能會發現出售這些工具變得更加困難，或者可能只能以低於此類工具廣泛交易的價格出售這些工具。在這種情況下，出售此類評級較低或未評級的工具所實現的價格可能低於計算基金資產淨值時使用的價格。

由於這些原因，與僅由投資級證券組成的投資組合相比， 投資於該基金可能會經歷以下情況：

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如果基金在降級後處置投資組合證券， 基金的損失可能比在降級前出售此類證券的損失更大。

利率風險。利率風險是指基金投資組合中的債務證券因市場利率變化而價值下降的風險。一般來説，當市場利率上升時，這類證券的市值會下降，反之亦然。 隨着利率下降，債務證券的發行人可能會提前償還本金，迫使基金再投資於收益率較低的證券，並可能減少基金的收入。隨着利率的提高，低於 預期的本金支付速度可能會延長證券的平均壽命，潛在地鎖定低於市場的利率並降低基金的價值。在典型的市場利率環境中，隨着利率的變化，較長期債務證券的價格通常比較短期債務證券的價格波動更大 。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)最近幾次降低了聯邦基金利率。因此，利率存在上升的風險，這可能會壓低債券價格。

存續期風險。存續期是固定收益證券價格對一般利率水平(或收益率)變化的敏感度，以年數表示。與存續期較短的證券相比，存續期較長的證券往往對利率(或收益率)變化更敏感，這通常對應于波動性和風險的增加。例如，如果一種證券或投資組合的存續期為三年，利率增加1%，那麼該證券或投資組合的價值將下降約3%。存續期與到期日的不同之處在於，除了證券到期前的時間量外，它還會考慮 利率的潛在變化，以及證券的息票支付、收益率、價格和麪值以及贖回功能。隨着市場因素和到期時間的變化，證券的存續期預計會隨着時間的推移而變化 。

呼叫風險。基金可以投資於受 提前還款或看漲風險影響的市政證券。此類市政證券可以在規定的到期日或贖回日之前由發行人選擇贖回或贖回。一般而言，如果發行人可以通過發行利率較低的新工具進行 再融資，則發行人將調用其工具。該基金有可能在利率下降期間，發行人將其高收益市政債券贖回。然後，基金將被迫 以較低的利率將意外收益進行投資，導致基金收入下降。

再投資風險。 再投資風險是指當基金以低於投資組合當前收益率的市場利率投資到期、交易或催繳證券的收益時，基金投資組合的收益將下降的風險。 再投資風險是指當基金以低於投資組合當前收益率的市場利率投資到期、交易或催繳證券所得收益時，基金投資組合的收入將下降的風險。收入下降可能會影響普通股市場價格、資產淨值和/或普通股股東的整體回報。

反向浮動利率證券風險。基金可投資於反向浮動利率證券。通常，反向浮動利率證券代表為持有市政債券而成立的特殊目的信託(有時稱為投標期權債券信託)的實益權益。參見基金的Investments—Portfolio Composition—Municipal證券和反向浮動利率證券。一般來説，反向浮動利率證券的收益會隨着短期利率的增加而減少，隨着短期利率的降低而增加。 投資反向浮動利率證券可能會使基金面臨減少或消除利息支付和本金損失的風險。

基金可投資於有基金追索權的特別目的信託發行的反向浮動利率證券。在Nuveen Fund Advisors和NAM的酌情決定權下，該基金可以

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與向特殊目的信託的浮動利率證券持有人提供流動資金的第三方簽訂單獨的差額和忍耐協議。基金可訂立該等追索權 協議(I)當該特別用途信託的流動資金提供者因該信託的槓桿水平超過該流動資金提供者在沒有該等協議的情況下願意支持的水平而需要該等協議時；及/或(Ii) 尋求防止該流動資金提供者在該信託所持有的市政債務價值下降的情況下倒閉該信託。這樣的協議將要求基金在發行反向浮動債券的信託終止時，向向特殊目的信託的 浮動利率證券持有人提供流動性的第三方償還信託中持有的債券的清算價值與應付 浮動利率利息持有人的本金之間的差額。在這種情況下，基金可能面臨超過其在反向浮動利率證券上的投資的虧損風險。

反向浮動利率證券的價值增減幅度可能大於基礎利率，這有效地 利用了基金的投資。因此，這類證券的市值通常會比固定利率證券的市值波動更大。

本基金對有本基金追索權的特殊目的信託發行的反向浮動利率證券的投資可能是高槓杆的 。基金的反向浮動利率證券的高槓杆結構和程度將根據一系列因素而有所不同，包括信託本身的規模和基礎市政證券的條款。 如果基礎證券的價值大幅下降，基金可能會因為清算特殊目的信託或維持基金預期價值所需的其他抵押品而蒙受超過其投資額的損失(最高可達與反向浮動利率證券相關的市政證券的價值)。

該基金對反向浮動利率證券的投資創造了槓桿效應。通過基金對 反向浮動利率證券的投資實現的任何槓桿都將創造增加普通股淨收益和回報的機會，但如果槓桿成本超過基金購買的反向浮動利率證券的回報，則普通股的長期回報可能會減少。見風險因素？基金水平和其他風險？槓桿風險。

如果基金使用槓桿，則支付給NAM的投資諮詢服務費用將會更高，因為費用將根據基金管理的資產計算 這可能會激勵NAM利用基金進行槓桿操作。？管理資產？是指基金的總資產減去其應計負債的總和(不包括因創造槓桿的明確目的而產生的負債)。為此，總資產應包括可歸因於基金使用槓桿的資產(無論這些資產是否根據公認的會計原則反映在基金的財務報表中)，衍生品將按其市值估值。

反向浮動利率證券根據存放在特殊目的信託中的標的證券的流動性等因素，具有不同 度的流動性。由於 槓桿作用，反向浮動利率證券的市場價格比標的證券更不穩定。可歸因於此類反向浮動利率證券的槓桿可能會在相對較短的時間內被召回，因此可能不像更傳統的槓桿形式那樣持久。在某些情況下，對於主要依賴反向浮動利率證券來實現所需槓桿率的基金(如基金)來説，資產淨值波動性和普通股市場價格增加的可能性可能更大。基金可能需要 出售其反向浮動利率證券

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在某些情況下，以低於優惠的價格出售或清算其他基金投資組合，包括但不限於：

不能保證基金投資反向浮動利率證券的策略會成功 。

市政證券市場流動性風險。近年來，經紀商和交易商持有的市政債券庫存減少了 ，降低了他們在這些證券上做市的能力。做市能力的減少有可能降低基金以有吸引力的價格買賣市政證券的能力，並 增加市政證券價格波動和交易成本，特別是在經濟或市場壓力時期。市政證券的二級市場，特別是基金 可能投資的低於投資級的市政證券，也往往不如許多其他證券市場發達或流動性差，這可能會對基金以有吸引力的價格出售其市政證券的能力產生不利影響。此外，最近的聯邦銀行法規 可能會導致某些交易商減少市政證券的庫存，這可能會進一步降低基金買賣市政證券的能力。因此，基金可能被迫接受較低的價格出售證券， 出售其他證券以籌集現金，或放棄投資機會，任何這些都可能對業績產生負面影響。如果基金需要出售大量市政債券來籌集現金來履行其義務，這些 出售可能會進一步降低市政證券價格並損害業績。該基金可能會將很大一部分資產投資於未評級的市政證券。這些市政證券的市場流動性可能不及質量相當的評級市政證券的市場 。與評級的市政證券或發行人相比，關於未評級的市政證券或發行人的公開信息通常較少。

與某些市政義務相關的特殊風險。市政租約和參與證書涉及通常與一般義務或收入債券不相關的特殊風險。租賃和分期付款購買或有條件銷售合同(通常規定租賃資產的所有權最終轉移給政府發行人)已演變為政府發行人在不滿足憲法和法律對發行債務的要求的情況下獲得財產和設備的手段 。債務發行限制被認為是不適用的，因為在許多租約或 合同中包含了不劃撥條款，這些條款免除了政府發行人根據租約或合同未來付款的任何義務，除非適當的立法機構為此目的撥款。此外，如果政府發行人被阻止繼續佔用租賃場所或使用租賃設備，此類租賃或合同可能會受到臨時減免付款的限制。雖然 債務可能由租賃的設備或設施擔保，但

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在未佔用或喪失抵押品贖回權的情況下處置財產可能被證明是困難、耗時和昂貴的，並可能導致延遲收回或無法完全 收回基金的原始投資。如果沒有撥款，發行人將違約，取得資產所有權可能是基金可以採取的補救辦法，儘管基金預計通常不會 採取這種補救辦法。在基金投資於未評級市政租約或參與此類租約的範圍內，將持續監測此類未評級租約的信用質量評級和取消風險。 參與證書代表未受管理的市政租約或分期付款合同池中的權益，涉及與基礎市政租約相同的風險。此外，該基金可能依賴於頒發 參與證書的市政當局對標的證券行使補救措施。參與證書還會帶來違約或破產的風險，市政租約的發行人和頒發參與證書的市政機構都會面臨違約或破產的風險。

受限和非流動性投資風險。非流動性投資是指不能 隨時出售的證券。這些證券可能包括受限證券，如果沒有根據1933年法案的有效註冊聲明，這些證券不能轉售給公眾，或者，如果它們未註冊，則只能在私下協商的交易中或根據豁免註冊的情況下出售。如果此類證券的交易範圍更廣，基金可能無法以與基金出售這類證券的價格相近的價格隨時處置這些證券，因此，由於這種流動性不足，基金可能不得不出售其他投資或進行借款交易，以籌集現金來履行其義務。有限的流動性還可能影響證券的市場價格，從而對基金的資產淨值和股息分配能力產生不利影響。近年來，金融市場總體上經歷了二級市場供求極度失衡的時期，導致流動性喪失，在此期間，市場價格突然大幅低於傳統的內在價值衡量標準。在此期間，一些證券只能以任意的價格出售，並遭受重大損失。這種市場錯位的時期可能在任何時候再次發生 。

不良證券風險。基金可投資於低評級證券或未評級但被分顧問判定為具有可比質量的證券 。這些低評級證券中的一些或許多，雖然沒有違約，但可能是不良的，這意味着發行人在收購時正在經歷財務困難或困境。此類證券 將構成未來違約的重大風險，這可能會導致基金蒙受損失，包括額外的費用，如果這些證券的本金或利息出現違約，基金需要尋求追回。 在任何與證券組合證券有關的重組或清算程序中，基金可能會失去其全部投資，或可能被要求接受價值低於其原始投資的現金或證券。不良證券可能 受轉售限制。

衍生品風險。本基金使用衍生工具所涉及的風險與直接投資於衍生工具相關投資的風險不同，而且 可能高於這些風險。如果基金進行衍生品交易，其損失可能超過投資本金。與衍生品交易相關的風險包括(I)該等工具的價值與標的資產之間的關聯不完善，(Ii)交易對手可能違約，(Iii)衍生工具的流動性不足，以及 (Iv)由不可預期的市場波動造成的高波動性損失，這些損失可能是無限的。儘管場外交易(OTC)和交易所交易衍生品市場都可能缺乏流動性，但場外非標準化 衍生品交易的流動性通常低於交易所交易工具。衍生品市場的流動性不足可能是由各種因素造成的，包括擁堵、無序

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市場、可交付供應的限制、投機者的參與、政府監管和幹預，以及技術和操作或系統故障。此外，對基金可進行衍生工具交易的交易所的每日價格波動限制和投機倉位限制 可能會妨礙倉位迅速結清，令基金有可能蒙受更大損失。

基金是否成功使用衍生品將取決於Nuveen Fund Advisors和NAM是否正確 預測市場環境、流動性、市值、利率和其他適用因素。如果Nuveen Fund Advisors和NAM錯誤預測這些因素和其他因素，基金的投資業績將受到不利影響 。此外，不能保證衍生工具投資技巧，因為它們可能由基金開發和實施，將成功地降低風險或實現基金的投資目標。使用 衍生品來提高回報可能特別具有投機性。

2020年10月，美國證券交易委員會根據1940年法案通過了規則18F-4，管理註冊投資公司使用衍生品。在過渡期的限制下，規則18F-4將對基金可以進入的衍生品數量施加限制，取消基金目前為遵守1940年法案第18條而使用的資產隔離框架，將衍生品視為高級證券，以便不遵守限制將導致法定違規，並要求使用衍生品的基金建立和維護一個全面的衍生品風險管理計劃，並任命一名衍生品風險經理。( =

掉期交易 風險。基金可訂立債務衍生工具，包括信用違約掉期合約、總回報掉期合約及利率掉期合約。與大多數衍生工具一樣，掉期的使用是一項高度專業化的活動 ，涉及不同於普通證券組合交易的投資技巧和風險。此外，使用掉期不僅需要NAM瞭解參考資產、利率或指數，還需要了解掉期本身。如果Nuveen Fund Advisors和/或NAM對違約風險、市場利差或其他適用因素或事件的預測不正確，則與不使用這些技術相比，基金的投資業績將會下降 。作為信用違約互換中的保護賣方，該基金實際上增加了其投資組合的槓桿，因為除了對其總淨資產進行投資風險敞口外，該基金還受到互換名義金額的投資風險敞口 。

基金一般只能與其特定交易對手平倉掉期、上限、下限、領子或其他 雙方合同，並且一般只有在該交易對手同意的情況下才能轉讓頭寸。因為它們是雙方合同，並且它們的期限可能超過七天，所以掉期協議 可能被認為是非流動性的。此外，基金成交這種兩方合同的價格可能與標的參考資產的價格變動無關。此外，在掉期協議對手方違約或破產的情況下，基金承擔根據掉期協議預期收到的金額 的損失風險。如果交易對手違約，基金將獲得合同補救，但不能保證交易對手能夠 履行其合同義務或基金將成功執行其權利。

基金可以買入(賣出)和買入看跌期權和 看漲互換期權。當IMF購買掉期期權時，如果它決定讓期權到期而不行使，它可能只會損失已經支付的保費金額。當基金簽署掉期期權時，一旦行使期權，基金 將根據基礎協議的條款承擔義務。

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衍生品市場的發展，包括政府 法規的變化，可能會對基金終止現有掉期協議或變現根據此類協議收到的金額的能力產生不利影響。

金融期貨與期權風險。基金可能會利用某些交易來對衝投資組合面臨的信用風險和 利率上升的風險，這可能會導致基金的整體表現較差。基金使用某些交易來降低風險涉及成本，並將受制於NAM能否正確預測此類對衝工具與基金投資組合持有量或其他因素之間關係的變化 。不能保證不結盟運動在這方面的判斷是正確的。此外，不能保證基金將 在適當的時間或情況下進行對衝或其他交易。

使用金融期貨和期權對衝投資組合存在一定風險 。期貨和期權的價格走勢與被套期保值證券的價格走勢之間可能存在不完全的相關性。套期保值交易可能會產生虧損 ，這可能會減少在沒有進行套期保值交易的情況下可能實現的投資組合收益。如果基金從事期貨交易或期貨期權的買賣， 基金將被要求維持初始保證金和維持保證金，並可能被要求根據交易所和商品期貨交易委員會(CFTC)的適用規則支付每日變動保證金。 如果基金購買金融期貨合約或看漲期權或認購期權以對衝預期的市政證券購買，並且基金未能完成預期的購買交易， 基金將被要求保持初始保證金和維持保證金，並可能被要求根據交易所和商品期貨交易委員會(CFTC)的適用規則支付每日變動保證金。 如果基金購買金融期貨合約或看漲期權或認購期權以對衝預期的市政證券購買，並且如果基金未能完成預期的購買交易，本基金在期貨或期權交易中可能有虧損或收益，而作為預期對衝標的的市政證券的價格波動不會抵消這些虧損或收益。債務證券或指數的看跌期權的成本有效地 增加了受其約束的證券的成本，從而降低了這些證券本來可以獲得的收益。如果基金決定使用期貨合約或期貨合約上的期權進行對衝, 本基金將被要求 為此目的在一個或多個CFTC註冊的期貨佣金商户開立賬户。期貨佣金商人可以設定基金的初始和維持保證金要求，高於根據交易所和商品期貨交易委員會的適用規則適用於基金的保證金要求(br})。在基金尋求平倉衍生品或期貨或期貨期權頭寸時，不能保證存在流動性市場，在頭寸平倉之前， 基金仍有義務滿足保證金要求。期貨交易所可以限制特定期貨合約價格在單個交易日內的波動幅度。每日限價規定了期貨合約價格在當前交易日結束時與前一天結算價相比可以上下浮動的最大金額 。期貨合約一旦達到每日漲停限制，當日不得再以超過該漲跌停板的價格進行交易。 每日限價僅適用於特定交易日的價格變動，因此不限制潛在損失，因為限價可能會防止 不利頭寸的平倉。例如，期貨價格偶爾會連續幾個交易日漲停，幾乎沒有交易，從而阻止倉位迅速結清，並使期貨 合約的一些持有者蒙受重大損失。

套期保值風險。基金使用衍生工具或其他交易來降低風險涉及 成本，並將受制於NAM是否有能力正確預測此類對衝工具與基金投資組合持有量或其他因素之間關係的變化。不能保證NAM在這方面的判斷是正確的 。此外，不能保證基金將進入

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在可能適宜的時間或情況下進行套期保值或其他交易。套期保值活動可能會抵消有利價格變動的積極影響，從而減少基金的收益機會，並可能導致淨虧損。

波多黎各市政證券市場風險。如果基金將很大一部分資產投資于波多黎各聯邦或其政治分部、機構、工具或公共公司發行的證券(在本招股説明書中統稱為波多黎各或聯邦)，它將不成比例地受到聯邦的政治、社會和經濟狀況和發展的影響。此外，該地區的經濟、政治或監管變化 可能會對基金投資組合的價值產生不利影響。

波多黎各目前正面臨重大的財政和經濟挑戰，包括大量償債義務、高失業率、公共退休制度資金不足以及持續的政府預算赤字。這些挑戰可能會對基金在波多黎各市政證券投資的 價值產生負面影響。幾家主要評級機構已將波多黎各的一般義務債務評級下調至投資級以下，並繼續維持對該債務的負面展望， 這增加了評級進一步下調的可能性。2015年8月和2016年1月，波多黎各都因未能全額支付到期未償債券而出現債務違約，也無法保證波多黎各有能力履行未來的債務義務。進一步降級或違約可能會給波多黎各經濟帶來額外壓力，並可能對基金在波多黎各市政證券的投資的價值、流動性和波動性產生負面影響。此外，許多發行人已經進入了波多黎各網站外管理和經濟穩定法案(Promesa)的第三章，該法案類似於破產保護，波多黎各聯邦可以通過該法案重組債務。然而，波多黎各的案件是根據Promesa審理的第一起案件，沒有現有的案例先例來指導訴訟程序。因此，波多黎各的債務重組過程可能比傳統的市政破產程序耗時 長得多。此外，目前還不清楚債務重組程序是否最終會獲得批准，如果是的話，它將在多大程度上適用於波多黎各地區以外的發行人出售的市政證券 。債務重組可以降低到期本金、利率和到期日。, 以及波多黎各市政證券的其他條款，這可能會對波多黎各市政證券的價值產生不利影響。立法，包括允許波多黎各重組其市政債務債務的Promesa立法，增加了波多黎各可能永遠無法償還市政債務或可能只償還所欠金額的一小部分的風險，這也可能影響基金對波多黎各市政證券的投資價值。

颶風瑪麗亞及其在波多黎各造成的自然災害加劇了這些挑戰和不確定性 。2017年9月，颶風瑪麗亞襲擊波多黎各，在整個英聯邦造成重大破壞，包括水、電力和 電信基礎設施受損。重建波多黎各基礎設施需要多長時間尚不清楚，但可能長達數年，在此期間，英聯邦可能處於不確定的經濟狀態。自然災害對波多黎各經濟和在波多黎各的外國投資的全面影響很難估計。

波多黎各的政治和經濟狀況可能會對波多黎各市政證券的流動性或價值產生負面影響，因此，如果基金將很大一部分資產投資于波多黎各市政證券，可能會影響基金的投資及其業績。

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行業聚焦風險。有時，基金可能會將其投資(即相對於整個市政證券市場的投資比重過高)集中在一個或多個特定領域，這可能會使基金面臨額外的風險和變數。在同一領域發行的證券可能同樣受到經濟或市場事件的影響 ，這使得基金比投資範圍更廣的基金更容易受到該領域不利事態發展的影響。

經濟 行業風險。基金可以將其總資產的一大部分投資於同一經濟部門的市政證券。這可能會使基金更容易受到影響經濟部門的不利經濟、政治或監管事件的影響。 隨着集中度的增加，基金資產價值波動的可能性也在增加。此外，基金可能會將很大一部分資產投資於市政證券市場的某些部門，如醫院和其他醫療設施、特許學校和其他私立教育設施、特殊税區和初創公用事業地區，以及代表航空公司等運輸公司的私人活動債券(包括工業發展債券)，這些公司的信用質量和業績可能比市政發行人的其他部門更容易受到經濟、商業、政治、監管和其他方面發展的影響。如果基金將其資產的很大一部分投資於上述部門，基金的業績可能會受到額外風險和變異性的影響。就基金將資產集中在醫院和醫療設施領域而言，例如，基金將面臨與該領域相關的風險，包括不利的政府監管和降低償還率，以及政府對產品和服務的批准以及激烈的競爭。針對特殊税區發行的證券將面臨各種風險，包括房地產開發相關風險和納税人集中風險。此外，這些費用, 為確保 針對特殊税區發行的證券的義務而設立的特別税或税收分配以及其他收入通常受到可徵收或評估的税率或金額的限制，不得根據費率契約或市政或公司擔保而增加 。特許學校和其他私立教育機構面臨各種風險，包括授權特許學校或為特許學校提供資金的立法被推翻、未能續簽或獲得特許、資助實體未能撥付必要的資金以及來自代金券計劃等替代方案的競爭。市政公用事業證券的發行人可能會受到政府監管、融資困難、服務供求 或燃料和自然資源保護的重大影響。運輸部門，包括機場、航空公司、港口和其他運輸設施，可能會受到經濟、燃料價格、勞資關係、保險成本和政府監管變化的重大影響。

收入風險。該基金的收入主要基於其投資賺取的利息，短期和長期的利息差異很大 。如果利率下降，隨着時間的推移，基金可用於支付優先股(包括MFP股票)股息的收入也可能下降，如果基金購買票面利率較低的證券 。當現行短期利率上升，而基金持有剩餘利息市政債券時，這種風險就會放大。

零息債券風險。由於零息債券的利息不是按當前基礎支付的，因此零息債券的價值將比定期分配收入的債券的價值更易因利率變化而波動 。雖然零息債券在會計上會產生收入，但它們不會產生現金流，因此基金可能會被迫在不合適的時間清算證券，以便根據税法的要求產生現金分配給股東。

税收 風險。該基金打算繼續根據該準則獲得受監管投資公司(RIC)的資格。作為一個RIC，該基金預計不會繳納美國聯邦所得税，其程度為

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分配其投資公司的應納税所得額和淨資本利得。要有資格享受RIC可獲得的特殊税收待遇，該基金必須符合某些收入、分配和 多樣化要求。在某些情況下，基金可能被迫在不利的情況下出售某些資產，以滿足這些要求，這可能會降低基金的整體回報。如果基金未能滿足這些要求中的任何 ，則取決於根據本準則適用條款糾正此類故障的機會，基金的收入將在基金級別和股東級別繳納美國聯邦所得税。基金的收入，包括淨資本收益，首先將按常規公司税率繳納美國聯邦所得税，即使這些收入分配給股東，其次，基金從當前和累計收益 和利潤中進行的所有分配，包括淨資本收益分配(如果有)，將作為股息向股東徵税。參見税收事項。

基金的投資價值及其資產淨值可能會受到税率和政策變化的不利影響。由於市政證券的利息收入 通常不需要繳納常規的聯邦所得税，因此市政證券相對於其他投資選擇的吸引力受到聯邦所得税税率變化或市政證券利息收入的 免税地位變化的影響。因此，這類利率或豁免地位的任何擬議或實際變化，都可能對市政證券的需求和供應、流動性和可銷售性產生重大影響。這 反過來可能會影響基金的資產淨值，以及以理想的收益率和價格水平收購和處置市政證券的能力。此外，該基金不適合免税或遞延納税賬户或對其投資的聯邦所得税後果不敏感的投資者。此外，應税普通收入(包括任何短期淨資本收益)的分配將作為普通收入向股東徵税(並且沒有資格作為合格股息收入享受 優惠税收)，資本利得股息將作為長期資本利得徵税。市政證券的利息收入也可能需要繳納州和地方所得税。請參閲税收 事項。

應税風險。基金在購買市政證券時將依據債券法律顧問的意見投資於市政證券， 債券法律顧問認為，出於常規聯邦所得税的目的，為這些證券支付的利息將不包括在總收入中，NAM或任何其他人都不會獨立核實這一觀點。然而，在 基金收購此類市政證券之後，該證券可能被確定為支付或已支付應納税所得額。應税普通應税收入(包括任何短期淨資本收益)的分配將作為普通收入向 股東徵税(並且沒有資格作為合格股息收入獲得優惠税收)，資本利得股息將作為長期資本利得徵税。參見税收事項。

通貨膨脹風險。通貨膨脹是指由於商品和服務價格上漲而導致的貨幣購買力下降。通脹風險是指基金股票投資經通脹調整後的(或實際)價值，或該投資的收入在未來價值縮水的風險。隨着通貨膨脹的發生， 基金股票的實際價值和基金股票的股息可能會下降。

保險風險。基金可以購買由保險、銀行信貸協議或託管賬户擔保的市政證券 。提供此類信用提升的公司的信用質量將影響這些證券的價值。某些重要的市政證券保險提供商因暴露於次級抵押貸款和其他信用質量較低的投資而蒙受重大損失，這些投資發生了違約或以其他方式遭受了極端的信用惡化。因此，這樣的損失 減少了保險公司的資本，並召回了

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如果他們將來被要求履行此類保險下的義務，則質疑他們繼續履行義務的能力。雖然投保的市政證券通常被視為 具有其保險公司的評級，但如果市政證券的保險公司信用評級被下調或市場對該保險公司提供的保險價值進行貼現，基礎市政證券的評級將更具 相關性，市政證券的價值將更密切地(如果不是全部)反映這種評級。在這種情況下，與市政安全相關的保險價值將會下降，可能不會增加任何價值。 市政債券的保險功能不保證通過保險義務的有效期、保險義務的市值或該保險義務所代表的資產淨值全額支付本金和利息。

煙草結算保證金風險。煙草和解債券是完全由預期收入支持的市政證券，這些收入來自某些州和美國煙草公司之間達成和解的涉及煙草相關死亡和疾病的訴訟。煙草結算債券由發行國在主 結算協議(MSA)中的比例份額擔保。MSA是1998年11月46個州與幾乎所有美國煙草製造商達成的庭外協議。根據MSA的條款，煙草製造商未來的實際和解金額取決於許多因素，包括但不限於每年國內捲煙出貨量、捲煙消費減少、捲煙税增加、通貨膨脹、煙草公司的財務能力、持續的 訴訟以及煙草製造商破產的可能性。如果煙草消費的降幅明顯大於預測降幅，煙草製造商的付款可能會受到負面影響。

通縮風險。通縮風險是指整個經濟體的價格隨着時間的推移而下降的風險，這可能會對公司的市場估值、資產和收入產生不利影響。此外，通貨緊縮可能會對發行人的信譽產生不利影響，並可能使發行人違約的可能性增加，從而可能導致基金的 投資組合價值下降。

估值風險。基金投資的市政證券通常由定價服務進行估值，定價服務利用一系列基於市場的投入和假設，包括從進行此類工具市場交易的經紀自營商那裏獲得的現貨市場報價、現金流和可比工具的交易。不能保證 基金能夠以定價服務確定的價格出售投資組合證券，這可能會導致基金虧損。定價服務通常假設機構循環批量的有序交易為市政證券定價，但一些交易可能發生在規模較小、奇怪的批量交易中，價格往往低於機構循環批量交易。不同的定價服務可能會在其估值 方法中包含不同的假設和投入，這可能會導致相同證券的不同價值。因此，如果基金改變定價服務，或者基金的定價服務改變其估值方法，可能會對基金的資產淨值產生重大的 正面或負面影響。

其他投資公司風險。在符合1940年法案和美國證券交易委員會發布的豁免命令的 限制下，本基金可以投資於其他開放式或封閉式投資公司(包括ETF)的證券，這些證券主要投資於本基金可以直接投資的市政證券 。此外，基金可將其管理資產的一部分投資於主要投資於基金可直接投資類型的市政證券的集合投資工具(投資公司除外)。基金 一般預計，它可能會在擁有大量未投資現金的時期投資於其他投資公司和/或其他集合投資工具，例如基金收到收益後不久的時期

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發行普通股或借款，或在市場上缺乏有吸引力的高收益市政證券期間。本基金可以在適用法律允許的範圍內和/或根據美國證券交易委員會的豁免救濟，投資於由Nuveen Fund Advisors、NAM或其各自附屬公司建議的投資 公司。作為一家投資公司的股東，基金將承擔該投資公司應繳納的費用份額，並將繼續支付基金就如此投資的資產支付的管理費、諮詢費和行政費。因此，就基金對其他投資公司的投資而言，普通股股東將受到 重複費用的影響。基金在確定是否遵守1940年法案第35d-1條時，將考慮基礎投資公司的投資。此外，基金在確定是否符合其自身的集中政策時，將 考慮基礎投資公司的投資，只要基金對此類投資有足夠的信息。

Nuveen Fund Advisors在評估投資公司的投資價值(相對於可用市政安全投資)時，會將費用考慮在內。此外，其他投資公司的證券也可能被槓桿化，因此將受到本文所述的相同槓桿風險的影響。正如基金的招股説明書所述，槓桿股的資產淨值和市值的波動性將會更大，普通股股東的收益波動會比非槓桿股產生的收益波動更大。

資金水平和其他風險

市場 資產淨值折扣率。基金等封閉式投資公司的普通股在某些時期的交易價格高於資產淨值，在其他時期的交易價格低於資產淨值。基金無法預測 普通股的交易價格是高於資產淨值還是低於資產淨值。這一特點與基金資產淨值可能因投資活動而減少的風險是分開的，也是截然不同的。假設資產淨值穩定，投資者在以下情況下承擔損失風險： 他們出售股票的價格相對於基金資產淨值低於購買時的價格。本次發行中出售普通股的收益將減去交易成本(如果適用， 根據使用的發行方式而有所不同)。普通股每股資產淨值將減少一筆高達發行成本的金額。普通股每股資產淨值將從未來發行普通股的相關成本中減去。根據 本協議項下任何普通股發行時普通股的溢價，基金的資產淨值可能會減少高達發售成本的金額(如適用的招股説明書附錄中所估計的已發售普通股)。普通股 主要面向長期投資者，您不應將該基金視為用於交易目的的工具。

投資 與市場風險。對基金股票的投資受到投資風險的影響，包括您投資的全部本金可能出現的損失。您對本基金股票的投資是對本基金擁有的 市政證券的間接投資。即使考慮到股息和分派的再投資(如果適用)，您的股票在任何時候的價值都可能低於您的原始投資。如果投資者出售股票的價格低於買入時的價格，那麼他們將承擔損失的風險。 如果他們賣出股票的價格低於買入時的價格，投資者將承擔損失的風險。基金的股票主要是為長期投資者設計的，您不應將基金視為一種交易工具。

槓桿風險。槓桿的使用涉及普通股股東的特殊風險，包括可能出現更大的資產淨值波動和市場價格波動，以及在其上的分配

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與沒有槓桿的可比投資組合相比，普通股。在下跌的市場中使用槓桿可能會導致普通股資產淨值的更大跌幅，這可能會導致普通股價格的 更大跌幅，而不是基金沒有使用槓桿的情況。

基金將支付(普通股股東 將承擔)與基金使用槓桿有關的任何成本和費用，這將導致普通股的資產淨值和應付淨收益減少。由於槓桿的成本，即使基金有正回報，但如果它們不足以支付槓桿成本，基金也可能發生 虧損。Nuveen Fund Advisors根據其對市場狀況的評估，可能會增加或降低基金的槓桿水平。這些變化可能會 影響基金在二級市場的分配和普通股的估值。不能保證基金將繼續使用槓桿，也不能保證基金的槓桿使用將會成功。此外，如果基金使用槓桿，則支付給Nuveen Fund Advisors和NAM的投資諮詢服務費用 會更高，因為費用將根據基金管理的資產計算，這可能會激勵Nuveen Fund Advisors利用基金槓桿或增加基金槓桿。基金使用的某些類型的槓桿可能會導致基金受到其貸款人、優先股購買者、流動性提供者、可能對優先證券進行評級的評級機構或逆回購交易對手的某些契約、資產覆蓋範圍或其他投資組合構成限制。這樣的限制可能比1940年法案施加的限制更嚴格，並可能影響基金是否能夠 保持其所需的槓桿率。目前，Nuveen Fund Advisors認為，任何此類潛在的投資限制都不會妨礙其根據其投資目標和 政策管理基金的投資組合。見？槓桿的使用。基金可以投資於其他投資公司的證券, 這些風險本身可能是槓桿化的，因此存在與上述風險類似的風險，並放大了基金的槓桿風險。 基金使用槓桿造成的虧損風險由普通股股東承擔。

逆回購協議 風險。逆回購協議涉及出售基金持有的證券，並達成協議，以商定的價格和日期回購證券，從而確定有效利率。基金使用逆回購協議，在經濟上構成了基金向證券購買者的證券化借款。基金可訂立逆回購協議以創造槓桿投資敞口，因此， 這些協議的使用基本上涉及與槓桿策略相關的風險，因為這些協議的收益可能會投資於額外的證券。逆回購協議在期限上往往是短期的， 不能保證買方(貸款人)會承諾在商定的回購日期延長或滾動給定的協議，或者可以按類似的條款確定替代買家。

逆回購協議還涉及購買者未能按協議歸還證券、申請破產或 破產的風險。在此期間，基金可能會受到限制，不能採取正常的投資組合行動，如果協議的收益低於協議所規定的證券價值，基金可能會蒙受損失，並可能 遭受不利的税收後果。

訴訟風險。基金、投資顧問和/或不結盟運動可能會不時 面臨未決或威脅的訴訟或監管行動。其中一些索賠可能會導致鉅額的辯護成本和潛在的重大判決。無法預測未來可能出現的任何潛在訴訟或監管行動或任何索賠的最終結果 ，並且

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基金、投資顧問和/或NAM的聲譽可能因此受損。某些訴訟或監管審查可能會對基金產生重大不利影響。 某些索賠的解決可能導致鉅額罰款、判決或和解，如果部分或完全沒有保險，可能會對基金或投資顧問和/或不結盟運動履行其對基金職責的能力產生不利影響。

全球經濟風險。國家和地區經濟和金融市場正變得越來越相互關聯，這增加了一個國家、地區或市場的情況可能對另一個國家、地區或市場的發行人造成不利影響的可能性。法律、政治、監管、税收和經濟條件的變化可能會導致全球市場和證券價格的波動，這可能會對基金的投資價值產生負面影響。重大的經濟或政治幹擾，特別是在中國這樣的大型經濟體，可能會對全球經濟和市場產生負面影響 。此外，伊拉克戰爭的後果，阿富汗、巴基斯坦、埃及、利比亞、敍利亞、俄羅斯、烏克蘭和中東的不穩定，自然災害和環境災難以及傳染病或其他公共衞生緊急情況的蔓延，美國和世界各地可能發生的恐怖襲擊，朝鮮與美國和國際社會之間持續的緊張局勢，美國社會和政治分歧的加劇，歐洲債務危機，國際社會通過經濟制裁和其他方式對俄羅斯吞併烏克蘭克里米亞地區和對烏克蘭的姿態、美國政府證券評級進一步下調、美國總統和新政府的更迭以及其他類似事件的反應，可能會對全球經濟以及IMF投資的市場和發行人產生不利影響。最近這類事件的例子包括2019年12月在中國首次發現的名為新冠肺炎的新型冠狀病毒的爆發，以及對朝鮮核武器和遠程彈道導彈計劃的高度擔憂。這些事件可能會減少消費者需求或經濟產出，導致市場關閉, 旅行限制或隔離，通常對經濟有重大影響。這些事件還可能損害基金服務提供商(包括Nuveen Fund Advisors和NAM)所依賴的信息技術和其他運營系統，否則可能會擾亂基金服務提供商代表基金執行基本任務的能力。此外，最近爆發的新冠肺炎對全球商業活動產生了不利影響，並導致某些金融市場大幅波動。美國最近發生的任何類似事件都沒有為新冠肺炎的傳播和大流行對整體經濟以及基金組織造成的影響提供指導。因此，雖然已經提出並在某些情況下實施了旨在遏制新冠肺炎對美國和其他 國家的負面經濟影響的經濟刺激措施，但目前還無法確定此類刺激措施是否會起到穩定經濟的效果。基金組織不知道也無法預測證券市場可能會受到這些 事件的影響多長時間，以及這些事件和未來類似事件對美國經濟和證券市場的影響。基金可能受到以下情況的不利影響：廢除國際協議和國家法律，這些國際協議和國家法律創造了基金可能投資的市場工具 ；指定的國家和國際當局未能強制遵守相同的法律和協議；地方、國家和國際組織未能履行相關協議規定的職責；這些法律和協議的修訂削弱了它們的效力；或對相同法律和協議條款的解釋相互衝突。

世界各地的政府和準政府當局和監管機構過去曾通過各種重大的財政和貨幣政策變化來應對重大的經濟混亂 ，包括但不限於直接向公司注資、新的貨幣政策

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計劃和大幅降低利率。這些政策的意外或迅速逆轉，或這些政策的無效，可能會增加證券市場的波動性， 可能會對基金的投資產生不利影響。見下文《最近的市場狀況》。

近期市場狀況 。為了應對金融危機和最近的市場事件，美國和其他國家的政府以及美聯儲和某些外國央行已經採取措施支持金融市場。美國政府和美聯儲(Federal Reserve)為協助持續支持國內和其他國家的金融市場而做出的政策和立法變化 正在改變金融監管的許多方面。這些變化對 市場的影響，以及對市場參與者的實際影響，可能需要一段時間才能完全明瞭。在一些經濟狀況正在復甦的國家，這些國家仍然被認為是脆弱的。政府撤銷支持、應對危機的努力失敗，或者投資者認為此類努力沒有取得成功，都可能對某些證券的價值和流動性產生不利影響。不利經濟狀況的嚴重程度或持續時間也可能受到政府或半政府組織政策變化的影響，包括修改税法和設置貿易壁壘。新的金融監管立法對市場的影響以及對市場參與者的實際影響可能在一段時間內還不完全清楚。美聯儲政策的變化，包括某些利率的變化，可能會影響支付股息和利息的證券的價值、波動性和流動性 證券。監管變化正導致一些金融服務公司退出歷史悠久的業務線，導致其他市場參與者陷入混亂。此外，爭論不休的國內政治環境，以及美國國內外的政治和外交事件，例如美國政府有時無法就長期預算和削減赤字計劃達成一致, 聯邦政府關門的威脅和不提高聯邦政府債務上限的威脅，可能會影響投資者和消費者的信心，並可能突然地、在很大程度上對金融市場和更廣泛的經濟產生不利影響。美國政府最近降低了聯邦企業所得税税率，未來的立法、監管和政策變化可能會導致對國際貿易的更多限制，對金融市場某些參與者的審慎監管不那麼嚴格，以及在基礎設施和國防方面的重大 新投資。市場可能會對這些政策變化的預期做出強烈反應，這可能會增加波動性，特別是如果市場對政府政策變化的預期沒有得到證實的話 。

市場狀況的變化不會對所有類型的證券產生同樣的影響。近年來，美國和國外的利率一直處於異常低的水平，但人們的共識是，在基金的存續期內，利率將會上升，這可能會對債務證券的價格產生負面影響。由於這種情況幾乎沒有先例 ，因此很難預測大幅加息對各個市場的影響。例如，由於投資者可能會用借來的錢購買證券或其他投資，利率的大幅提高可能會導致這些投資的市場 下跌。由於全球油價的大幅下跌，人們擔心產油國可能會撤出目前持有的美國國債的大量資產，這可能會迫使利率大幅上調。監管機構表示擔心，加息可能會導致投資者拋售固定收益證券的速度快於市場吸收它們的速度，從而加劇價格波動。此外，美國和許多外國經濟體的商品和服務價格可能會隨着時間的推移而下降，這就是通縮(與通貨膨脹相反)。通貨緊縮可能會對股價和信譽產生不利影響，並可能使 債務違約的可能性增加。如果一個國家的經濟陷入通縮模式，可能會持續很長一段時間，而且可能很難逆轉。

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2016年6月23日，英國就是否繼續作為歐盟(EU)成員國舉行了全民公投，選民支持英國退出歐盟，這一事件被廣泛稱為英國退歐，引發了為期兩年的退出條款談判。 2017年3月29日，歐盟條約第50條要求向歐洲理事會發出正式通知，隨後就退出條款進行了談判。2020年1月31日，英國正式退出歐盟，雙方 進入過渡階段，從經濟角度看，英國實際上留在了歐盟，但在歐盟議會中不再有任何政治代表。過渡期於2020年12月31日結束，歐盟法律 不再適用於英國。2020年12月30日，英國和歐盟簽署了歐盟-英國貿易與合作協定(EU-UK Trade and Cooperation Agreement)，該協定於2021年1月1日生效，為英國和歐盟之間的貿易奠定了經濟和法律框架的基礎。由於英國/歐盟貿易協定是一個新的法律框架，英國/歐盟貿易協定的實施可能會導致其應用的不確定性，以及英國和更廣泛的歐洲市場的波動期。 英國和歐盟之間將建立的長期經濟、法律、政治和社會框架在現階段尚不明朗，仍有待談判，可能會在一段時間內導致英國和更廣泛的歐洲市場持續的政治和經濟不確定性以及加劇波動性的時期。這一結果可能會導致波動性增加，並在一段時間內對世界金融市場、其他國際貿易協議、英國和歐洲經濟以及更廣泛的全球經濟產生重大不利影響。另外, 歐洲多個國家遭受恐怖襲擊，未來可能還會發生更多襲擊事件。烏克蘭經歷了持續的軍事衝突；這場衝突可能會擴大，歐洲其他地方可能會發生軍事襲擊。歐洲也一直在為來自中東和非洲的大規模移民而苦苦掙扎。這些事件和其他 社會政治或地理問題的最終影響尚不清楚，但可能會對全球經濟和市場產生深遠影響。

當前的政治氣候加劇了人們對中美之間潛在貿易戰的擔憂，因為兩國最近都對對方的產品徵收了關税。這些行動可能會導致國際貿易大幅減少，某些製成品供過於求，商品大幅降價，個別公司和/或中國出口行業的大部分可能倒閉，這可能會對基金的 業績產生負面影響。從中國採購材料和商品的美國公司以及那些在中國大量銷售的公司將特別容易受到貿易緊張局勢升級的影響。貿易緊張局勢結果的不確定性 和貿易戰的可能性可能導致美元兑日元和歐元等避險貨幣貶值。像這樣的事件及其後果很難預測，目前還不清楚未來是否會進一步徵收關税或採取其他不斷升級的行動。

立法與監管風險。在 本招股説明書日期之後的任何時候，都可能頒佈可能對基金資產、基金持有的證券或此類證券的發行人產生負面影響的法律或附加法規。監管方法的改變可能會對基金投資的實體和/或證券產生 負面影響。立法或監管也可能改變基金本身的監管方式。基金股東可能會因此類立法或額外法規而增加成本。 我們不能保證日後的立法、規管或撤銷規管，不會對基金造成重大不良影響，或不會削弱基金達致投資目標的能力。

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例如，《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act)旨在對場外衍生品市場實施嚴格的監管，試圖提高透明度和問責性，並規定了新的清算、執行、保證金、報告、記錄保存、商業行為、披露、頭寸限制、最低淨資本和註冊要求等。儘管CFTC已經根據多德-弗蘭克法案公佈了最終規則，但許多條款仍有待進一步的最終規則制定，因此多德-弗蘭克法案的最終影響仍不明朗。

此外，根據CFTC根據1936年商品交易法(修訂後的《商品交易法》(CEA)的授權頒佈的規則4.5)，基金由聲稱被排除在註冊投資公司(如基金)經營者之外的人經營，因此不受商品池經營者的 註冊或監管。因此，基金使用商品期貨(包括基礎廣泛的證券指數和期貨)的能力受到限制。因此，基金的運營人員要求將其排除在商品池經營者的註冊範圍之外。因此，基金使用商品期貨(包括基礎廣泛的證券指數期貨和商品池經營者的期貨)的能力是有限的。因此，基金的運營人員要求排除這些人作為商品池經營者的註冊。因此，基金使用商品期貨(包括基礎廣泛的證券指數期貨和商品池經營者的期貨)的能力受到限制。從事掉期交易或進行某些其他投資(無論是直接或間接通過投資於其他投資工具)，用於真正的對衝以外的目的。對於非出於真正對衝目的的交易，(1)建立基金在此類投資中的頭寸所需的初始保證金和保費合計不得超過基金投資組合清算價值的5%(在計入任何此類投資的未實現利潤和未實現虧損後)；或(2)在建立最近頭寸時確定的此類工具的名義淨值合計不得超過基金清算價值的100% 除滿足上述交易限制之一外，基金不得將自己作為商品池或在期貨、期權或掉期市場進行 交易的工具進行營銷。如果基金不繼續要求被排除在外，它很可能成為商品池經營者的註冊和監管機構。基金可能會因CFTC的註冊和監管要求而產生額外費用。

反收購條款。基金的信託聲明和 章程包括可能限制其他實體或個人獲得基金控制權或將基金轉為不限成員名額的能力的條款。此外，章程規定，在控制權股份收購中獲得普通股 實益所有權的股東只有在股東授權的範圍內才擁有與其他普通股相同的投票權。這些規定可能剝奪普通股股東 以高於普通股當時市場價格的溢價出售普通股的機會。見《信託宣言》和章程中的某些規定。

潛在的利益衝突風險。投資顧問和不結盟運動各自為多個客户提供廣泛的投資組合管理和其他資產管理服務，並可能從事各自或客户利益可能與基金的利益相競爭或衝突的普通課程活動。在某些情況下，根據1940年《投資顧問法案》(Investment Advisers Act)規定的受託義務，NAM可能不得不在其客户之間分配有限的投資機會，這些客户包括封閉式基金、開放式基金和其他混合基金。投資顧問和不結盟運動分別 通過了旨在解決此類情況和其他潛在利益衝突的政策和程序。

經濟和政治事件風險 。如果基金將很大一部分資產投資於類似項目的市政證券(如與教育、醫療保健、住房有關的項目)，則基金可能對不利的經濟、商業或政治發展更加敏感。

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交通運輸或公用事業行業)、工業發展債券或特定類型的市政債券(如一般義務債券、私人活動債券或道德義務債券)。這種發展可能會對特定的行業或當地的政治和經濟狀況產生不利影響，從而可能導致此類市政證券的信譽和價值下降。

網絡安全風險。互聯網等技術在業務過程中變得更加普遍，因此，基金及其服務提供商容易受到網絡事件造成的業務和信息安全風險的影響。網絡事件是指故意攻擊和無意事件，包括：處理錯誤、人為錯誤、技術 錯誤(包括計算機故障和系統故障)、內部或外部流程不充分或失敗、與市場相關的技術中斷、未經授權訪問數字系統(通過黑客攻擊或惡意軟件 編碼)、計算機病毒，以及關閉、禁用、減慢或以其他方式中斷運營、業務流程或網站訪問或功能的網絡攻擊(包括拒絕服務攻擊)。網絡事件可能對基金造成不利影響 ，並導致基金蒙受財務損失和開支，並面臨監管處罰、聲譽損害以及與糾正措施相關的額外合規成本。網絡事件可能會導致基金或其服務提供商 丟失專有信息、遭受數據損壞、喪失操作能力或無法遵守適用的隱私權和其他法律。除其他潛在有害影響外，網絡事件還可能導致盜竊、未經授權的 監控以及支持基金及其服務提供商的物理基礎設施或操作系統出現故障。此外，為了防止未來發生任何網絡事件，可能會產生大量成本。雖然基金 服務提供商已制定了應對此類網絡事件的業務連續性計劃和風險管理系統，但此類計劃和系統存在固有限制，包括未識別某些風險 的可能性。更有甚者, 基金無法控制其服務供應商或其業務可能影響基金的任何其他第三方實施的網絡安全計劃和系統。

未評級證券風險。基金可以購買未經任何評級機構評級的證券。NAM可在評估此類證券信用質量後，在內部對其中某些證券進行評級，評級類別與評級機構的評級類似。一些未評級證券可能沒有活躍的交易市場或難以估值，這意味着基金可能難以以可接受的價格及時出售這些證券。就基金投資於未評級證券而言，基金實現其投資目標的能力將更多地依賴於NAM的信用分析 ，而不是基金投資於評級證券時的情況。

資產分離風險。某些投資組合管理技術， ，例如使用逆回購協議，在發行時或延遲交付的基礎上購買證券，或達成掉期協議、期貨合約或其他衍生品交易，產生槓桿或其影響， 並可被視為優先證券(該術語根據1940年法案定義)。為避免將這些工具視為優先證券，基金可根據1940年法案、其下的規則以及美國證券交易委員會及其工作人員的適用職位，在其託管人處維持流動資產的金額 ，其價值至少等於(按每日市值或名義價值計算)此類槓桿交易(通常稱為資產隔離)下其義務的總額，進入抵銷交易，或以其他方式覆蓋某些交易。參見基金的投資和資產隔離。如果基金無法維持足夠的資產或以其他方式覆蓋任何未平倉頭寸，則根據1940年法案的目的，這些工具的一部分或全部將被歸類為高級證券， 將受到1940年法案對高級證券的某些限制。(br}如果基金不能維持足夠的資產或以其他方式覆蓋任何未平倉，則這些工具的一部分或全部將被歸類為高級證券，以滿足1940年法案的目的， 受1940年法案對高級證券的某些限制。基金的使用可能會受到限制

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為資產隔離而維護的資產，或作為資產覆蓋的資產，用於某些其他目的，這可能導致基金在其 投資組合中賺取的回報低於如果它不必就此類投資組合頭寸維護這些資產或以其他方式覆蓋這些資產的情況下可能賺取的回報(如果不需要維護這些資產，或以其他方式覆蓋這些投資組合頭寸的話)，這可能會導致基金從其 投資組合中賺取較低的回報。如果基金的資產被維持或承諾作為擔保，那麼它 可能會限制基金的投資靈活性。維持資產和回補頭寸不會限制或抵消相關槓桿頭寸的損失。

交易對手風險。本基金將面臨與本基金參與的衍生品交易的交易對手有關的信用風險 。在衍生品交易方面，作為基金交易對手的公司的信用質量發生變化，可能會影響這些工具的價值。由於 基金可能參與的某些衍生品交易可能基於合同關係在交易對手之間進行交易，因此基金面臨交易對手不履行相關合同義務的風險。如果交易對手破產或 因財務困難而無法履行其義務，基金可能會蒙受損失(包括其全部投資)，可能無法清算衍生品頭寸，或者在破產或其他重組程序中獲得任何恢復方面可能會出現重大延誤。通過進行衍生品交易，國際貨幣基金組織承擔了其交易對手可能經歷這種財務困難的風險。雖然基金只打算與投資顧問認為信譽良好的交易對手進行交易，但不能保證交易對手不會違約，也不能保證基金不會在交易中蒙受損失。在交易對手破產或資不抵債的情況下，基金就衍生品交易提交的任何抵押品可能受到該交易對手債權人相互衝突的債權的影響，基金可能面臨 法院將基金視為交易對手的一般無擔保債權人而不是抵押品所有者的風險。

已清算衍生品的交易對手風險通常低於未清算場外衍生品交易的交易對手風險。在清算的衍生品交易中，一般情況下，清算組織取代清算的衍生品合約的每一方交易對手，交易的每一方僅向清算組織尋求履行衍生品合同項下的財務義務。實際上，結算組織保證了一方當事人在合同項下的履行。然而， 不能保證結算組織或其成員將履行其對基金的義務，也不能保證在結算組織或基金的清算經紀人違約的情況下，基金能夠收回其代表結算組織交存於結算組織的全額資產。 不能保證結算組織或其成員將履行其對基金的義務，也不能保證在結算組織或基金的清算經紀人違約的情況下，基金能夠收回代其交存於該結算組織的全部資產。此外，已清算的衍生品交易受益於每日按市值計價和結算，以及適用於中介機構的隔離和最低資本要求。 未清算的場外衍生品交易通常不會受益於此類保護。因此，就未結算的場外衍生工具交易而言，交易對手可能會因合約條款爭議(不論是否真誠)或信貸或流動資金問題而未能按照其條款及 條件結算交易，從而導致基金蒙受損失。對於期限較長的合同，如果事件 可能會介入以阻止結算，或者基金集中與單個或少數交易對手進行交易，這種風險就會增加。

與基金的結算經紀及中央結算對手有關的風險。CEA要求註冊為期貨佣金商家的掉期和期貨清算經紀人 將從客户那裏收到的所有資金與購買或出售美國國內期貨合約的任何訂單相關的所有資金分開，並從經紀商的自有資產中清算掉期。 類似地，CEA要求每個期貨佣金商家在單獨的安全賬户中持有從

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客户購買或出售外國期貨合約和清算掉期合約的任何訂單，並將任何此類資金與收到的國內期貨合約資金分開 。然而，結算經紀人從其客户那裏收到的所有資金和其他財產都由結算經紀人以混合方式在一個綜合賬户中持有，並可投資於適用 法規允許的某些工具。在某些情況下，基金存放於任何掉期合約或期貨結算經紀作為期貨合約或結算掉期保證金的資產，可能會被用來彌補基金結算經紀的其他客户的損失。此外，在基金的結算經紀人破產的情況下，基金的資產可能得不到充分的保障，因為基金只能按比例收回代表結算經紀人的客户為相關賬户類別分離的所有可用資金的一部分 。

同樣，CEA要求被CFTC批准為衍生品清算組織的清算組織 將從清算會員客户那裏收到的與國內已清算衍生品合約相關的所有資金和其他財產與清算組織持有的任何資金分開 以支持結算會員的自營交易。然而，結算組織持有的與任何期貨合約相關的所有客户資金都存放在一個混合的綜合賬户中，不會被識別為結算會員的個人客户的 名稱。清算機構持有的與清算經紀客户的已清算掉期有關的所有客户資金也都存放在一個綜合賬户中，但CFTC規則要求清算機構通知清算機構該清算機構向清算機構提供的可歸因於每個客户的初始保證金金額。對於期貨和期權合約，結算組織 可以使用結算組織綜合賬户中持有的非違約客户的資產，履行結算會員違約客户對清算組織的支付義務。對於清算掉期，結算組織一般不能這樣做，但如果結算會員沒有向結算組織準確報告其客户之間的保證金歸屬，則可以這樣做。此外，由於清算經紀人通常向 結算組織提供其所有客户的清算掉期所需的淨變動保證金，而不是每個客户的總金額, 如果結算會員的另一位客户蒙受損失並違約，結算組織將不會向基金支付 差額保證金，這是基金面臨的風險。因此，如果發生違約或結算經紀人的其他客户或結算經紀人未能 擴展與任何此類違約相關的自有資金，基金可能無法收回結算經紀人代表基金存放在結算組織的全部資產。

投資組合週轉風險。基金的年度投資組合週轉率可能每年以及在給定的 年內變化很大。投資組合週轉率不被視為執行基金投資決定的限制因素。投資組合週轉率高可能導致基金實現淨短期資本收益，當這些收益分配給 股東時，將作為普通收入納税。此外，較高的投資組合流失率會相應增加基金承擔的經紀費用和其他交易費用。

評級機構風險。評級機構可能無法及時更改信用評級，發行人當前的財務 狀況可能比評級顯示的更好或更差。此外，評級機構受到內在利益衝突的影響，因為它們往往得到與其評級證券相同的發行人的補償。

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基金的管理

受託人及高級人員

董事會負責基金的管理，包括監督Nuveen Fund Advisors履行的職責。基金受託人和高級管理人員的姓名和營業地址以及他們在過去五年中的主要職業和其他從屬關係 列在SAI的基金管理中。

投資顧問、副顧問和投資組合經理

投資顧問

Nuveen Fund Advisors，LLC是一家註冊投資顧問公司，負責監督基金的整體投資戰略及其 實施。紐文基金顧問公司位於伊利諾伊州芝加哥西瓦克路333號，郵編60606。

Nuveen Fund Advisors還全面負責基金的管理，監督基金投資組合的管理，管理基金的業務事務，並提供一定的文書、簿記和其他行政服務。Nuveen Fund Advisors是TIAA旗下投資管理部門Nuveen的間接子公司。TIAA是由卡內基促進教學基金會於1918年創立的人壽保險公司，是大學退休股票基金的夥伴組織。 截至2021年9月30日，Nuveen管理着約1.2萬億美元的資產，其中約1838億美元由Nuveen Fund Advisors管理。

副顧問

根據Nuveen Fund Advisors和NAM之間的分諮詢協議(子諮詢協議)，Nuveen資產管理有限責任公司(地址：333West Wacker Drive，Chicago，Illinois 60606)擔任該基金的分顧問。NAM是一家註冊投資顧問，也是Nuveen Fund Advisors的全資子公司。非盟監督基金的日常投資運作。

投資組合經理

NAM 負責執行基金的具體投資策略和日常投資操作。NAM使用一支專注於特定基金組的分析師和投資組合經理團隊來管理Nuveen基金。基金的日常運作及其具體投資策略的執行是基金指定投資組合經理Paul L.Brennan(投資組合經理)的主要責任。

保羅·L·布倫南(Paul L.Brennan)，CFA，註冊會計師，管理着幾個市政基金和投資組合。他於1991年開始在金融行業工作，當時他加入了旗艦金融公司 ，該公司後來被NAM收購。布倫南於1994年成為投資組合經理。他獲得了萊特州立大學的學士學位。布倫南先生擁有特許金融分析師稱號，是俄亥俄州的註冊註冊會計師 (非活躍)。

提供了有關投資組合經理的薪酬、由投資組合經理管理的其他帳户以及投資組合經理對基金中證券的所有權的其他信息。

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在SAI中。SAI可通過撥打(800)257-8787或訪問基金網站www.nuveen.com免費獲取。本招股説明書或SAI不包含基金網站中包含的信息，也不包含可通過基金網站 訪問的信息。

投資管理和分諮詢協議

投資管理協議。根據Nuveen Fund Advisors和基金之間的投資管理協議(投資管理協議)，基金已同意為Nuveen Fund Advisors提供的服務和設施支付年度管理費，按基金級別的費用和複雜級別的費用之和按月支付，如下所述。

基金級手續費。基金的基金年費按月支付，按以下時間表計算：

複雜級別費用。基金按月支付的綜合年費的計算方法為： 乘以根據以下時間表確定的當前綜合收費費率乘以基金每日管理的資產：

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除Nuveen Fund Advisors的費用外，本基金還支付其運作的所有其他成本和費用，包括其 受託人(與Nuveen Fund Advisors和NAM關聯的受託人除外)的薪酬、託管人、轉讓代理和股息支付費用、律師費、獨立審計師的費用、回購股份的費用、與任何 借款相關的費用、發行任何優先股(包括MFP股票)的費用、準備、印刷和分發股東報告、通知、委託書和報告的費用所有費用和 費用均按日累計，並在向投資者支付股息之前扣除。

關於董事會決定續簽基金投資管理協議的依據的討論可在每年10月31日提交給股東的基金年度報告中找到。

分項諮詢協議。根據分諮詢協議，NAM將於每月 第五個營業日從Nuveen Fund Advisors收取相當於基金根據基金投資管理協議支付給投資顧問的費用(扣除適用的斷點、豁免和報銷後的費用)的42.8572%的管理費。

關於董事會決定續簽基金的分諮詢協議的依據的討論可參閲 基金每年10月31日提交給股東的年報。

資產淨值

基金的每股普通股資產淨值是在交易結束時(通常是下午4：00)確定的。美國東部時間)每一天 紐約證券交易所都會營業。資產淨值的計算方法為基金總資產的公允價值，包括應計但尚未收回的利息或股息，減去所有負債，再除以已發行普通股總數 。結果，四捨五入到最接近的美分，就是每股資產淨值。

基金的託管人 計算基金的資產淨值。託管人使用基金董事會批准的定價服務為投資組合證券定價。定價服務按報價和要價之間的平均值或報價現成時的收益率等值對投資組合證券進行估值。沒有現成報價的證券(將構成基金投資組合證券的主要部分)按公允價值估值，由 董事會根據定價服務提供的數據確定。定價服務使用的方法考慮了具有類似質量、發行類型、息票、到期日和評級的市政證券的收益率或價格；交易商對 價值的指示；以及一般市場狀況。定價服務可以使用電子數據處理技術或矩陣系統，或者兩者都使用。基金官員在董事會的一般監督下審查定價服務的程序和估值 。

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分配

有關適用於普通股的股息和其他分配以及股息再投資計劃的討論，請參閲與發行普通股有關的招股説明書 附錄。

有關適用於MFP 股票的股息和其他分配的討論，請參閲與所發行的MFP股票相關的招股説明書附錄。

配送計劃

本基金可根據本 招股説明書及相關招股説明書附錄，以以下任何一種或多種方式，不時以即時、持續或延遲方式出售證券：(1)直接出售給一名或多名購買者，(2)在委任期內通過代理，(3)作為委託人轉售給 公眾，(4)在普通股的情況下，通過：(1)直接出售給一名或多名購買者；(2)在委任期內通過代理人；(3)作為委託人轉售給 公眾；(4)在普通股的情況下，根據1933年法案的第415條規則或(5)適用的招股説明書 附錄中可能描述的其他方法，被視為在市場上進行的交易。

招股説明書副刊將介紹其中提供的證券的分銷方式。

與發行證券有關的每份招股説明書副刊都將説明發行條款，包括：

如果任何承銷商參與發售和出售，證券將由承銷商收購，並可能由承銷商以發售時確定的固定公開發行價或不時在一項或多項談判交易中或以其他方式轉售，價格與出售時確定的現行市場價格相關。除非適用的招股説明書附錄中另有規定 ，承銷商購買證券的義務將受先決條件的約束，承銷商將有義務購買招股説明書附錄中描述的所有證券(如果購買了任何證券)。任何首次公開募股(IPO)價格以及允許或重新允許或支付給交易商的任何折扣或優惠可能會不時改變。

基金可直接或透過基金指定的一名或多名代理人直接發售及出售證券。代理人可以將其從基金購買的證券作為本金出售給其他交易商，然後轉售給投資者和其他購買者，並可以將全部或部分

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從基金向經銷商購買時收到的折扣。在證券首次發行後，發行價(如果證券將以固定的 發行價轉售)、特許權和折扣可能會改變。參與證券分銷的任何代理均可被視為如此提供和出售的證券的承銷商(如1933年法案中定義的那樣)。

根據與基金簽訂的協議，承銷商、交易商和代理人可能有權獲得基金對某些責任(包括1933年法案下的責任)的賠償 。

交付本招股説明書所涉及的證券的交付地點和時間將在適用的招股説明書附錄(如適用)中説明。

除非在 招股説明書附錄中另有説明，否則每個系列發行的MFP股票都將是目前沒有市場的新發行證券。任何被出售MFP股票進行公開發行和出售的承銷商可以在適用法律法規允許的 種MFP股票上做市，但承銷商沒有義務這樣做，任何此類做市行為均可隨時停止，恕不另行通知。因此，不能保證MFP股票的任何市場的發展或流動性 。

承銷商、代理人和交易商可以在正常業務過程中與基金和/或基金的任何關聯公司進行交易或為其提供服務，包括各種 投資銀行和其他服務。

基金 將承擔此次發行的費用，包括但不限於為此次發行準備本招股説明書、SAI和招股説明書副刊的費用，以及與此次發行相關的法律顧問和審計師的費用。

根據金融行業監管局(FINRA)的指導方針，FINRA的任何成員或獨立經紀自營商收到的最高佣金或折扣不得超過出售任何正在出售的證券的初始毛收入的9%。

在1940年法案及其頒佈的規則和條例允許的範圍內，承銷商可以在承銷商不再是承銷商之後，不時擔任 經紀人或交易商，並收取與執行基金投資組合交易有關的費用，並且在一定的限制條件下，每個承銷商都可以在擔任承銷商期間擔任經紀人 。

信託聲明及附例中的某些條文

一般信息

基金章程規定： 成為基金股東後，每位股東應被視為已同意受信託聲明和章程條款的約束。然而，信託聲明和章程都沒有要求放棄 股東在聯邦證券法下的權利。

股東和受託人責任

根據馬薩諸塞州的法律，在某些情況下，股東可能要對基金的義務承擔個人責任。但是， 信託聲明包含明確的免責聲明

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規定股東對基金的債務或義務負有責任，並要求在基金或受託人簽訂或簽署的每一份協議、義務或文書中發出關於此類有限責任的通知。 “信託宣言”還規定從基金的資產和財產中賠償對基金義務負有個人責任的任何股東的所有損失和開支。因此， 股東因股東責任而蒙受財務損失的風險僅限於基金無法履行其義務的情況。基金組織認為，出現這種情況的可能性微乎其微。

信託宣言“規定，基金的義務對基金的受託人個人不具有約束力，但僅對基金的資產和財產具有約束力，受託人不對判斷錯誤或事實或法律錯誤承擔責任。然而，信託聲明中的任何條款都不保護受託人免受因故意不當行為、不守信用、嚴重疏忽或罔顧履行職責所涉及的職責而 承擔的任何法律責任。

反收購條款

信託宣言和章程包括的條款可能會限制其他實體或個人獲得基金控制權或將基金轉換為不限成員名額地位的能力。章程要求董事會分為三類交錯任職。附例的這項規定可能會延遲更換董事會大部分成員的時間，最長可達兩年。優先股東(包括MFP股東)作為單獨類別投票， 將有權選舉基金的兩名受託人。此外，信託宣言還包括其他可能限制其他實體或個人獲得基金控制權或將基金轉換為開放式基金的能力的條款。 具體地説，信託宣言要求至少三分之二的普通股和優先股(包括MFP股票)的持有者投票表決，作為一個類別一起投票，以下所述除外，授權(1)將基金從封閉式轉換為開放式投資公司，(2)合併或合併基金(3)出售、租賃或轉讓基金的全部或基本上所有資產(基金投資活動的正常過程除外)；(4)在某些 情況下，終止基金或基金的一系列或一類資產；或(5)撤換受託人(按類別或按類別投票)；或(4)在某些 情況下，終止基金或基金的一系列或一類資產，或(5)撤換受託人(按類別或按類別投票)，或(4)在某些 情況下，終止基金，或基金的一系列或一類資產，或(5)撤換受託人(按類別或按類別投票)，或(4)在某些 情況下，終止基金或一系列或一類基金，或(5)解除受託人(按類別或然後僅出於理由，除非就 (1)至(4)而言，此類交易已獲得根據信託聲明或章程確定的受託人總數三分之二的贊成票批准, 在這種情況下，需要至少持有基金大多數普通股和優先股(包括MFP股)的 持有者作為一個類別一起投票；但是，如果只有特定類別或系列受到影響，則只需要適用類別或系列所需的 投票。就上述目的而言，“資本重組”一詞不應指但不限於根據信託聲明或就該等優先股通過的聲明的條款發行或贖回優先股，無論是否與發行、退出或贖回基金的其他證券或債務一起發行或贖回。然而，對於任何交易，無論是被視為合併、合併、重組或其他交易，基金髮行與從任何其他投資公司或類似實體收購資產(包括那些受負債約束的資產)相關的股票，都不需要得到股東的批准。 然而，任何交易，無論是被視為合併、合併、重組還是其他交易，都不需要獲得股東的批准。 在基金轉換為開放式投資公司的情況下，或者在構成重組計劃的任何前述交易對包括MFP股票在內的優先股持有人造成不利影響的情況下，

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有關行動還需要當時已發行的基金優先股(包括MFP股)至少三分之二的持有人投贊成票，作為一個單獨類別投票，或者，如果此類行動已獲得根據《信託宣言》或章程確定的受託人總數三分之二的贊成票授權，則至少持有基金包括MFP股在內的多數優先股 的持有人投贊成票。 這項行動還需要獲得當時已發行的基金優先股(包括MFP股)至少三分之二的持有人的贊成票，作為一個獨立類別投票，或者，如果此類行動已獲得根據《信託宣言》或章程確定的受託人總數三分之二的贊成票，則至少擁有基金包括MFP股在內的多數優先股的持有者投贊成票。 除非經至少三分之二的普通股和優先股(包括MFP股票)作為一個類別一起投票，否則不得修改上述條款。批准基金從封閉式轉變為開放式投資公司或批准構成重組計劃的交易(對包括MFP股票在內的優先股持有人造成不利影響)所需的票數高於1940年法案所要求的票數。董事會認為，信託宣言中有關高票數的規定符合基金及其股東的最佳利益。

章程規定，在控制權股份 收購中獲得普通股實益所有權的股東，只有在股東授權的範圍內，才擁有與其他普通股相同的投票權。此類授權需要基金多數股份(超過50%)的持有者投贊成票， 有權在選舉受託人(不包括相關股份)時投贊成票。？感興趣的股份包括基金管理人員和在控制權股份收購中收購普通股的任何人持有的股份(控制權股份 條款)。章程對控制權股份收購的定義受各種條件和例外情況的限制，一般是指對普通股的收購，使實益所有人在收購該等股份時， 有能力在選舉下列任何一種範圍內的受託人時行使投票權，但不包括控制權條款：(I)十分之一或以上，但不到所有投票權的五分之一；(Ii)五分之一或以上，但不到所有投票權的三分之一；(br})在以下任何一個範圍內的受託人的選舉中：(I)十分之一或以上，但不到全部投票權的三分之一；(Ii)五分之一或以上，但不到全部投票權的三分之一；(Iii)三分之一或以上，但不足全部投票權的過半數；或。(Iv)全部投票權的過半數或以上。為此，任何人在收購導致控制權股份收購的股份的 日期之前或之後90天內收購的所有普通股，以及該人根據控制權股份收購計劃收購的所有普通股，將被視為在同一控制權 股份收購中收購。在符合各種條件和程序要求的情況下，包括向基金提交一份列出某些必要信息的控制股份收購聲明, 在控制權股份收購中獲得或提議 獲得普通股實益所有權的股東，一般可請求股東投票批准該股東對該等股份的投票權的授權。

上述信託聲明和附例的規定可能會阻止第三方尋求在要約收購或類似交易中獲得對基金的控制權，從而剝奪股東 以高於普通股當時市場價格的溢價出售其普通股的機會。這些規定的總體效果 是使完成合並或由第三方接管變得更加困難。然而，它們提供的好處是，可能需要尋求基金控制權的人與基金管理層就支付的價格進行談判，並促進基金投資目標和政策的連續性。董事會已考慮上述反收購條款，並得出結論認為，這些條款最符合基金及其 股東的利益。

關於派生訴訟、專屬管轄權和陪審團審判豁免的程序要求

基金章程載有某些條款，影響到潛在股東對基金的索賠，包括衍生訴訟的程序要求 ，這是一個專屬論壇

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條款，以及放棄股東參加陪審團審判的權利。馬薩諸塞州被認為是一個普遍要求的州，這意味着根據馬薩諸塞州公司法，股東 必須在提起衍生品訴訟(即股東代表公司提起的訴訟)之前向公司提出要求。基金章程規定了股東提起衍生品訴訟的詳細程序 ，這些程序以馬薩諸塞州公司法衍生品需求法規的實質性條款為藍本。這些程序旨在允許合法的查詢和索賠，同時避免因虛假股東要求和衍生行為而對基金或其股東造成的時間、費用、分心和其他傷害。除其他事項外，這些程序包括：

這些程序可能比適用於其他投資公司的提起衍生品訴訟的程序更具限制性。

章程還要求，股東對基金提起的訴訟(根據美國聯邦證券法提起的訴訟除外)只能 在馬薩諸塞州的某個聯邦法院提起，或者如果不允許在聯邦法院提起，則在薩福克縣的馬薩諸塞州高等法院(專屬司法管轄區)的商業訴訟中提起，並且 在法律允許的最大程度上放棄陪審團審判的權利。其他投資公司可能不會受到類似的限制。與允許股東選擇另一個司法管轄區相比，指定排他性司法管轄區可能會使股東提起訴訟的成本更高 。此外，排他性司法管轄區的指定和陪審團審判的豁免限制了股東在司法管轄區提起訴訟的能力，並以可能 更有利於股東的方式提起訴訟。法院可能會選擇不執行基金附例的這些規定。

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優先購買權

信託聲明規定，除基金董事會酌情決定的權利(如有)外，股東無權收購、購買或認購 基金的任何股份或投資。截至本招股説明書發佈之日，董事會尚未授予任何優先購買權。

本規定全文參照在美國證券交易委員會備案的《信託宣言》和章程。

回購基金份額；轉換為開放式基金

該基金是封閉式投資公司，因此其股東無權促使基金贖回其股票。 相反，普通股在公開市場上的交易價格取決於幾個因素，包括普通股股息水平(反過來又受費用影響)與類似投資的市場利率相比、淨資產 值、看漲保護、股息穩定性、投資組合信用質量、市場上此類股票的相對供求、一般市場和經濟狀況以及其他因素。由於封閉式投資公司的股份可能 經常以低於資產淨值的價格交易，董事會目前已決定，至少每年將考慮可能採取的行動，以減少或消除普通股資產淨值的任何重大折讓，可能包括在公開市場或非公開交易中回購該等股份、按資產淨值對該等股份提出收購要約，或將基金轉換為開放式投資公司。基金不能 向您保證其董事會將決定採取上述任何行動，或者股票回購或要約收購實際上會降低市場折扣。

儘管如上所述，在基金的優先股(包括MFP股)尚未發行的任何時候，基金不得 購買、贖回或以其他方式收購其任何普通股，除非(1)所有應支付的優先股(包括MFP股)的累積但未支付的股息已經支付，以及(2)在購買、贖回或 收購時，基金的投資組合的資產淨值(扣除普通股的收購價格後確定)至少為200%包括MFP股票(預計 等於每股原始收購價加上任何累積但未支付的股息)。與基金提出的任何收購要約相關的任何服務費將由基金承擔，不會將所述對價減少至 支付給投標股東。

在符合其投資限制的情況下，基金可借入資金回購股份或 提出收購要約。基金為股票回購交易提供資金的任何借款的利息，或基金預期進行股票回購或投標而積累的現金，都將減少基金的淨收入。董事會可能批准的任何股份回購、要約收購或借款都必須遵守1934年修訂的證券交易法(1934年法案)和1940年法案及其下的規則和法規。

雖然因資產淨值折讓而採取行動的決定將由董事會在考慮此類 發行時作出，但董事會目前的政策(可由董事會更改)是不授權回購普通股或對該等股份提出收購要約，條件是：(1)如果交易完成，將導致 普通股從紐約證券交易所退市，或(B)損害基金作為守則所規定的受監管投資公司的地位(

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(br}基金是一個應税實體，導致基金的收入除對從基金獲得股息的股東徵税外，還應在公司一級徵税)，或根據1940年法案作為註冊的封閉式投資公司徵税；(2)基金將無法有秩序地清算投資組合證券，並與基金的投資目標和政策保持一致，以便回購股票；或 (3)在董事會的判決中，有任何(A)對此類交易提起或威脅提起的重大法律行動或程序，或以其他方式對基金產生重大不利影響，(B)全面暫停或 限制在紐約證券交易所的證券交易價格，(C)聯邦或州當局宣佈暫停銀行業務，或基金所投資的美國或州銀行暫停付款，(D)聯邦或州政府對影響基金或其投資組合證券發行人的重大 限制(E)戰爭、武裝敵對行動的開始或 直接或間接涉及美國的其他國際或國家災難，或(F)如果回購股票將對基金或其股東產生重大不利影響(包括任何不利税收影響)的其他事件或情況 。董事會將來可能會根據經驗修改這些條件。

轉換為開放式公司將 需要基金至少三分之二的普通股和優先股(包括當時已發行的MFP股票)的持有人作為一個類別一起投票，以及至少三分之二的基金優先股(包括當時已發行的MFP股票)的持有人作為單獨類別投票的批准；但如有關行動先前已獲按照信託聲明或附例訂定的受託人總數三分之二的贊成票批准、採納或授權，則該項單獨的全票須為多數票。有關適用於將基金轉換為開放式公司的 投票要求的討論，請參閲《信託宣言》和章程中的某些條款。如果基金轉換為開放式投資公司，它將被要求贖回所有優先股，包括MFP股票，然後贖回流通股(反過來要求它清算其投資組合的一部分)，普通股將不再在紐約證券交易所上市。與封閉式投資公司不同的是，開放式投資公司的股東可以要求公司在任何時候(除1940年法案授權的某些情況外)按其資產淨值，減去贖回時有效的任何贖回費用，贖回其股票。為了避免維持大量現金頭寸或清算有利的投資以滿足贖回，開放式公司通常會持續發行股票。因此，開放式公司會受到週期性資產流入和流出的影響，這可能會使投資組合管理複雜化 。結果, 轉換為不限成員名額可能需要改變基金投資組合的管理，以滿足適用於不限成員名額基金的流動性要求。由於組合證券可能需要進行 清算以滿足贖回要求，因此轉換可能會影響基金實現其投資目標或使用上述特定投資政策和技術的能力。如果轉換為開放式基金，基金預計將以現金支付所有 贖回，但打算保留以現金或證券組合支付贖回請求的權利。如果以證券形式支付部分款項，投資者在將此類證券轉換為現金時可能會產生經紀費用。 如果基金轉換為開放式基金，新普通股可按資產淨值外加銷售負擔出售。董事會可隨時建議將基金轉換為開放式公司，這取決於他們根據當時的情況判斷 這樣做是否合適。

基金以低於資產淨值的價格回購其普通股 將導致尚未發行的股票的資產淨值增加。然而，不能保證以或低於資產淨值的股票回購或投標將導致普通股的交易價格等於其資產淨值 。儘管如此，事實是普通股

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可能會不時以資產淨值進行回購或投標，或者基金可能會轉換為開放式公司，這可能會縮小市場價格與 資產淨值之間的任何利差。

此外，基金購買其普通股將減少基金的總資產 ，這可能會提高基金的費用比率。基金在包括MFP股票在內的已發行優先股期間購買其普通股，將增加適用於當時剩餘的已發行普通股的槓桿率。

如果普通股交易低於資產淨值，董事會在決定是否採取任何行動之前， 董事會將考慮所有相關因素，包括折扣的幅度和持續時間、基金投資組合的流動性、可能對基金或其股東採取的任何行動的影響，以及市場 考慮因素。基於上述考慮，即使普通股以折扣價交易，董事會也可能決定，為了基金及其股東的利益，不應採取任何行動。2021年8月2日，基金董事會 續簽了基金的公開市場份額回購計劃，根據該計劃，基金可以回購最多10%的普通股。自基金股票回購計劃開始至2021年9月30日，基金已根據該計劃回購了202,500股普通股。

税務事宜

以下信息是對投資於該基金股票的美國持有者的一般摘要。有關 其他信息，請參閲SAI。有關購買和擁有所提供的任何普通股或MFP股票的重大美國聯邦所得税後果的説明將在相關的招股説明書附錄中闡述。投資者應 依靠他們自己的税務顧問，就投資本基金對他們產生的特定聯邦、州和地方税後果提供建議。

該基金已選擇並打算每年根據“守則”第M分節的規定，有資格成為RIC。為了符合RIC的待遇， 基金必須滿足其收入來源、資產多樣化和收入分配方面的某些要求。作為一個RIC，IMF通常預計不必支付美國聯邦所得税。該基金主要 投資於由各州、城市和地方當局以及美國的某些財產和領地(如波多黎各或關島)發行的市政證券，或者其收入可免除 常規美國聯邦所得税的市政證券。為了符合支付免息股息的資格，免息股息被視為可從美國聯邦所得税總收入中剔除的利息項目， 基金總資產價值的至少50%必須包括自基金納税年度每個季度結束時免徵常規所得税的義務。如果在任何基金課税年度的任何一個季度結束時，基金持有的應税投資比例超過基金總資產的50%，基金在該課税年度將無法滿足一般資格測試，否則基金將無法支付免息股息。本基金支付給您的幾乎所有股息 預計都將符合免息股息的資格，這些股息免徵美國常規聯邦所得税。本基金不打算購買收入適用於個人的聯邦替代最低税 的證券。

免收利息股息免徵美國聯邦所得税並不一定會導致 根據任何州或地方税務機關的所得税或其他税法免除此類股息。一些州免徵州所得税任何免息股息中符合以下條件的部分

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源自RIC從其持有的該國證券及其政治分支和工具中收取的利息。因此，基金將每年向其 股東報告基金上一年在免税義務上賺取的利息收入的百分比，並在各州的基礎上説明這些收入的來源。建議基金股東就州和地方税事宜諮詢其自己的 税務顧問。

除免息股息外，基金還可以向其 股東分配被視為長期資本收益或普通收入(可能包括短期資本收益)的金額。這些分配通常要繳納常規的美國聯邦所得税，無論是否再投資於額外的 股票。資本利得分配通常按適用於長期資本利得的税率徵税，無論股東持有其股票的時間有多長。長期資本利得對非公司股東的税率最高可達 20%。基金預計，其投資分配給股東的任何部分都不符合公司股東可獲得的股息扣除或合格股息收入的資格，非公司股東應按降低的美國聯邦最高所得税率 徵税。

3.8%的聯邦醫療保險繳費税通常適用於股東的全部 或淨投資收入的一部分，該股東是個人，對於美國聯邦所得税而言，不是非居民外國人，並且調整後的總收入(取決於某些調整)超過了閾值 (如果已婚共同申報，則為250,000美元，或者如果就美國聯邦所得税而言，如果被視為尚存配偶，則為125,000美元，如果已婚單獨申報，則為125,000美元，在其他情況下為200,000美元)。這項3.8%的税也適用於作為遺產和信託的某些股東的全部或部分 未分配淨投資收入。為此目的，利息、股息和某些資本收益通常在計算股東的淨投資收入時考慮在內，但 免息股息並不考慮在內。

作為RIC，該基金在任何納税年度都不必繳納美國聯邦所得税 ，前提是它滿足某些要求。該基金可能不會分配部分(或全部)淨資本收益。如果基金不分配其所有淨資本收益和淨投資收入，將按公司税率 按留存金額徵税。如果基金保留任何淨資本收益，它可以在給股東的通知中將保留金額指定為未分配資本收益，如果長期資本收益需要繳納美國聯邦所得税， (I)將被要求在美國聯邦所得税中包括他們在該未分配金額中所佔的份額，作為長期資本收益；(Ii)將被視為已支付基金為 該未分配金額按比例繳納的税款，並將有權從其美國聯邦所得税負債(如果有)中抵免該數額的税款；以及(Iii)將有權在抵免金額超過該等負債的範圍內申請退款。出於美國 聯邦所得税的目的，基金股東擁有的股票的計税基準將增加一個金額，該金額等於包含在股東毛收入中的未分配資本利得税金額與被視為由股東支付的 税之間的差額。

美國國税局(IRS)要求，擁有兩類或兩類以上股票的RIC必須為每一類股票分配其每種收入(如免税利息、普通收入和資本利得)的比例金額。因此，基金將普通股和優先股的股息報告為 ，由特定類型的收入(如免税利息、淨資本利得和普通收入)組成，按照基金就該年度支付的股息總額中的每一類別的比例份額計算。(br}=

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基金在10月、11月或12月宣佈的股息，在該月支付給記錄為 的股東，並在次年1月支付，將被視為股東在宣佈分配的當年收到的股息。

每位股東將收到一份年度報表，其中概述了所有分配的美國聯邦所得税狀況。

回購、出售或交換股票通常會給作為資本資產持有股票的持有者帶來資本收益或損失。 一般情況下，如果持有股票超過一年，股東的收益或虧損將是長期資本收益或損失，即使此類股票的增值可能至少部分歸因於免税利息 收入。對於企業納税人，長期和短期資本利得的税率與適用於普通收入的税率相同。然而，對於非公司納税人，長期資本利得的税率最高可達20%。短期 資本利得和其他普通所得按普通所得税率向非公司納税人徵税。如果股東在持有股份六個月前出售或以其他方式處置股份，出售或處置的任何損失將被視為 長期資本收益持有人的分配金額(包括記入持有人未分配資本收益的任何金額)。股東因處置所持股份 不超過6個月而發生的任何虧損，以該股東就基金股份收取的免息股息為限。在出售或交換基金股票時實現的任何虧損將不被允許 ，前提是基金的這些股票在原始股票處置日期前30天至之後30天的61天內被基本相同的基金股票(包括因參與股息再投資計劃而獲得的股票)取代，或者股東在該期限內簽訂回購股票的合同或選擇權的情況下，不允許 該基金股票被實質上相同的基金股票(包括因參與股息再投資計劃而獲得的股票)所取代。 在原始股票處置日期之前30天至30天結束的61天內，或者股東在該期限內簽訂回購股票的合同或選擇權的範圍內。在這種情況下, 基金的置換股份基準將進行調整 以反映不允許的損失。

任何因購買或繼續購買或攜帶分配了 免息股息的基金股票而產生或繼續產生的債務利息不得扣除。根據某些適用的規則，股票的購買或所有權可能被視為是用借來的資金進行的，即使這些資金不是直接用於購買或 股票所有權。此外，如果您領取社會保障或某些鐵路退休福利，您可能會因獲得投資收入(包括基金支付的 免息股息和其他分配)而繳納部分此類福利的美國聯邦所得税。

如果股東未能向基金提供正確的納税人識別號 或提供所需的證明，或者如果美國國税局通知股東他或她需要進行備用預扣，則基金可能被要求扣繳(作為備用 預扣)應付給股東的分配(包括免息股息)和回購收益的美國聯邦所得税。後備扣押率為24%。備份預扣税不是附加税；相反，它是美國國税局(IRS)確保其收取其他應繳税款的一種方式。任何預扣的金額都可以記入股東的美國聯邦所得税義務中。

基金可以將其部分資產投資於產生不免徵美國常規聯邦所得税的證券，這些收入將繳納美國聯邦所得税。

關於基金的MFP股份或其他優先股，基金 在發行前已收到或將收到特別税務律師的意見，即優先股將構成

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優先股將構成基金的股票，上述討論取決於優先股將構成基金股票的立場。因此，與優先股 有關的分配(不包括符合守則第302(B)節的優先股贖回分配)通常將構成紅利，以基金當前或累計的收益和利潤為限，按照美國聯邦 所得税的目的計算，並在可分配給此類分配的範圍內分配。由於將公司證券視為債務或股權是根據每個案例的事實和情況來確定的，而優先股並不存在控制先例，因此不能保證美國國税局不會質疑特別税務顧問的意見和基金將優先股作為股票的處理方式，因此不能保證美國國税局不會質疑特別税務顧問的意見和基金將優先股作為股票的處理方式，因此不能保證美國國税局不會質疑特別税務顧問的意見和基金將優先股作為股票的處理方式。如果美國國税局在這樣的挑戰中獲勝，優先股的持有者 可能會被視為收到了應税利息，而不是免息股息，這可能要求他們提交修訂的所得税申報單，報告額外的應税收入，並支付額外的税款、利息和罰款。

州和地方税事務。免收利息股息免徵美國聯邦所得税一般不會導致 根據任何州或地方税務機關的所得税或其他税法免除此類股息。然而，在一些州，基金從其持有的該州證券及其政治分支和工具的利息中獲得的任何免息股息部分免徵該州的所得税。基金將每年向其股東報告基金上一年在免税義務上賺取的利息收入的百分比，並逐個州説明這些收入的來源。基金的股東被建議就州和地方税事宜諮詢他們自己的税務顧問。

有關更多詳細信息，請參閲SAI。

託管人、轉讓代理、股息支付代理、贖回和支付代理

基金資產的託管人是道富銀行和信託公司(道富銀行和信託公司)，地址是馬薩諸塞州波士頓林肯街一號，郵編：02111。道富銀行提供託管、基金會計和投資組合會計服務。該基金普通股的轉讓、股東服務和股息支付代理為 Computershare Inc.和Computershare Trust Company，N.A.，郵編：02021。

基金預計將與投標和付款代理就每個系列的MFP股票簽訂 投標和付款代理協議。投標和支付代理將擔任基金關於MFP股票的轉讓代理和登記員、股息支付代理、計算代理和 支付代理和贖回價格支付代理。

法律事務

與普通股相關的某些法律事項將由位於華盛頓特區的Morgan，Lewis&Bockius LLP轉交給基金。與MFP股份相關的某些法律事項將由位於紐約的盛德國際律師事務所(Sidley Austin LLP)轉交給基金。盛德國際律師事務所可能會根據馬薩諸塞州波士頓的Morgan，Lewis&Bockius LLP的意見來處理馬薩諸塞州法律的某些事項。任何其他法律意見將在招股説明書附錄中説明。

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獨立註冊會計師事務所

基金截至2020年10月31日的年度報告中的基金經審計財務報表和財務摘要 以引用方式併入本招股説明書和SAI。審計後的財務報表和財務摘要已由獨立註冊會計師事務所畢馬威會計師事務所(KPMG LLP)審計，載於其報告中，並通過引用併入本文。該等經審計的財務報表和財務摘要以該公司作為會計和審計專家的權威出具的 報告作為參考而併入。關於截至2014年10月31日的會計年度的信息已由其他審計師審計。畢馬威會計師事務所的主要業務地址是 200East Randolph Street，Chicago，Illinois 60601。

在那裏您可以找到更多信息

基金須遵守1934年法案和1940年法案的信息要求，並需要向美國證券交易委員會提交報告、委託書和 其他信息。本招股説明書、SAI、報告、委託書和其他有關該基金的信息可在紐約證券交易所的辦公室或該基金的網站http://www.nuveen.com.查閲。

本招股説明書不包含基金註冊説明書中的所有信息，包括修訂、證物和 時間表。

有關基金和證券的更多信息可在基金提交給美國證券交易委員會的表格N-2中的註冊聲明(包括 修正案、證物和附表)中找到。美國證券交易委員會維護一個網站(http://www.sec.gov))，其中包含基金的註冊聲明、通過引用合併的其他文件以及基金 以電子方式向美國證券交易委員會提交的其他信息，包括根據1934年法案提交的委託書和報告。欲獲知更多信息，請訪問網址：http://www.nuveen.com.。 這些網站中包含的信息或可通過這些網站訪問的信息不屬於本招股説明書的一部分，除非本招股説明書或SAI中明確引用了該信息。

以引用方式成立為法團

本招股説明書是該基金向美國證券交易委員會提交的註冊聲明的一部分。允許基金通過 參考方式併入其向美國證券交易委員會提交的信息，這意味着基金可以通過向您推薦這些文件來向您披露重要信息。本基金通過引用將以下列出的 文件以及本基金根據1934年法案第13(A)、13(C)、14或15(D)條向美國證券交易委員會提交的任何未來文件納入本招股説明書和SAI，包括本招股説明書自提交之日起或之後提交的任何文件(不包括 提供而不是提交的任何信息)，直至基金出售了與本招股説明書和隨附的招股説明書附錄相關的所有證券或以其他方式終止發售為止。通過引用併入的信息是本招股説明書的 重要部分。通過引用併入本招股説明書的文件中的任何陳述將被視為自動修改或取代，範圍為(1)本招股説明書或(2)通過引用併入本招股説明書的任何其他隨後提交的文件中包含的陳述修改或取代該陳述。通過引用併入本文的文檔包括：

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應書面或口頭請求，基金將 免費向收到本招股説明書的每個人(包括任何受益所有人)提供一份本招股説明書、SAI或隨附的招股説明書附錄中已經或可能通過引用併入的任何和所有文件的副本。 你應該寫信給以下地址，直接索取文件：

Nuveen AMT-免税市政 信用收入基金

西瓦克大道333號

伊利諾伊州芝加哥，郵編：60606

(800) 257-8787

本招股説明書、國際會計準則和基金的年度和半年度報告提交後，可在基金的網站上查閲，網址為：http://www.nuveen.com.。除在本招股説明書或SAI中通過引用明確納入的範圍外， 本網站包含的信息或可通過該網站訪問的信息未通過引用併入本招股説明書或隨附的招股説明書附錄中，且不應被視為本招股説明書或隨附的 招股説明書附錄的一部分。

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Nuveen免AMT市政信貸收入基金

西瓦克大道333號

伊利諾伊州芝加哥，郵編：60606

補充資料陳述

2021年11月18日

Nuveen AMT-Free市政信用收入基金(The Fund)是一家多元化封閉式管理投資公司，根據1940年修訂後的《投資公司法》註冊。該基金於一九九九年七月十二日成立。關於 基金的普通股(普通股)和MuniFund優先股(MFP股、普通股和MFP股，統稱為證券股)的 附加信息(SAI)聲明不構成招股説明書，但應與日期為2021年11月18日的招股説明書和任何相關招股説明書附錄一起閲讀。本SAI涉及以立即、連續或 延遲的方式在一個或多個發行中發行證券。本SAI不包括潛在投資者在購買證券前應考慮的所有信息。投資者在購買此類股票之前，應獲取並閲讀招股説明書及任何相關的 招股説明書附錄。此外，基金截至2020年10月31日的會計年度 報告中包含的基金經審計的財務報表和獨立註冊會計師事務所的相關報告均納入本SAI中，以供參考。基金截至2021年4月30日的6個月的未經審計財務報表包括在基金2021年半年度報告中，該報告也在此引用作為參考。可致電(800)257-8787免費獲取招股説明書副本和任何相關的招股説明書副刊。您還可以在美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)網站(http://www.sec.gov).)上獲得招股説明書的副本 和任何相關的招股説明書附錄本SAI中使用但未定義的大寫術語具有 招股説明書中賦予它們的含義。

目錄

基金

Nuveen AMT-Free市政信用收入基金是一家多元化的封閉式管理投資公司，組織形式為馬薩諸塞州商業信託基金，根據1940年修訂後的《投資公司法》(1940 Act)註冊。

投資目標和政策

基金的投資目標是：

被低估的市政證券是指在投資顧問看來，其評級不能反映其真實價值的證券。市政 證券可能被低估，因為它們的評級自分配或審查以來已經過去了一段時間，或者因為NRSRO可能沒有充分考慮的積極因素，或者出於其他類似的原因。市政證券 被低估或代表被低估的市政市場部門的證券是市政證券，在投資顧問看來，這些證券的價值高於市場上分配給它們的價值。特定類型或用途的市政證券 (例如：醫院債券、工業收入債券或由特定市政發行人發行的債券)可能被低估，因為該市場部門暫時供過於求，或者由於市場部門市政證券的市場價格普遍下跌(br}原因不適用於被認為被低估的特定市政證券)。基金對評級過低或估值過低的市政證券的投資將基於投資顧問的信念，即此類市政證券的價格最終應反映其真實價值。因此，與市政債券市場相比，提高投資組合價值 是指基金的目標是試圖在上漲的市場中實現高於平均水平的資本增值，並在下跌的市場中經歷低於平均水平的資本損失。因此，基金的第二個投資目標並非 意在暗示資本增值本身就是基金的一個目標。相反，該基金尋求通過謹慎選擇市政債券來提高相對於市政債券市場的投資組合價值，而無論市場走向何方 。基金實現的任何資本增值通常會導致將應税資本收益分配給基金普通股持有人和優先股持有人(優先股)。 基金目前被要求按比例在普通股和優先股之間分配淨資本利得和普通收入(如果有)，用於美國聯邦所得税目的。參見招股説明書中的税務事項。

這是一項基本政策，在正常情況下，基金將至少80%的資產(定義如下)投資於 市政證券和其他相關投資，其收入免徵常規聯邦所得税。

作為基金受託人可以在不事先通知股東的情況下改變的非基本面投資政策，在正常情況下，基金將100%將其管理的資產(定義如下)投資於市政證券和其他 相關投資，其收益免税。

1

購買時適用於個人的聯邦替代最低税。作為基金受託人在向 股東發出60天通知後可能更改的非基本政策，在正常情況下，基金將至少80%的資產(定義見下文)投資於市政證券和其他相關投資，其收入免徵購買時適用於個人的聯邦替代最低税額 。

？資產？是指基金的淨資產加上任何用於投資目的的借款金額 。？管理資產？是指基金的總資產減去其應計負債的總和(為創造槓桿的明確目的而產生的基金負債除外)。為此，總資產應包括可歸因於基金槓桿使用的資產 (無論這些資產是否根據公認會計原則反映在基金財務報表中)，衍生品將按其市值估值。

作為一項非基本政策，基金受託人可以在沒有事先股東通知的情況下改變，在正常情況下， 基金最多可以將其管理資產的55%投資於在投資時被至少一個NRSRO評級低於三個最高等級(Baa或BBB或更低)的證券，其中包括低於投資級的證券或被NAM評為具有類似質量的未評級證券。 基金可以將最多55%的管理資產投資於至少一個NRSRO評級低於三個最高級別(Baa或BBB或更低)的證券，包括低於投資級的證券或NAM判定為具有類似質量的未評級 證券。基金可以投資於不良證券。基金不得投資於發行人的證券，該發行人在投資時未能履行到期支付本金或利息的義務，或涉及破產程序(即投資時評級低於C-)，但NAM可確定，與違約證券的發行人達成解決方案 向違約發行人或另一方提供貸款，或購買債務、股權或其他債務，符合股東的最佳利益。 如果發行人在投資時未能履行支付本金或利息的義務，或正在進行破產程序(即投資時評級低於C-)，則基金不得投資於發行人的證券，但NAM可確定與違約證券的發行人達成和解安排 向違約發行人或另一方提供貸款，或購買債務、股權或其他債務符合股東的最佳利益或採取涉及投資 額外資金的其他相關或類似步驟，但前提是發行人的證券已由基金持有。

該基金對評級較低的市政證券的更大配置預計將導致有意義的更高淨收益。然而，投資於評級較低的證券比投資於評級較高的證券面臨更高的風險，包括髮行人 在到期時無法支付利息或本金的更高風險。此外，基金對評級較低的市政證券的更大配置可能會對基金優先股的一個或多個長期評級產生負面影響。？參見招股説明書中的風險 因素，以討論與增加較低評級市政證券敞口相關的風險，以及評級風險。

低於投資級質量(Ba/BB或以下)的證券通常被稱為垃圾債券。評級為Ba/BB或B的證券的發行人被視為具有當前支付本金和利息的能力，但受到可能對此類支付能力產生不利影響的商業、金融或經濟條件的影響。評級為BAA或BBB的市政證券被認為是投資級證券；評級為BAA的市政證券被認為是缺乏突出投資特徵和具有投機性的中等級別債券，而評級為BBB 的市政證券被認為有足夠的本金和利息支付能力。該基金可能投資的評級為AAA的市政證券可能是基於保險的存在而進行評級的，該保險保證在到期時及時支付所有 本金和利息。評級低於投資級質量的市政證券是發行人的義務，根據該義務的條款，發行人支付利息和償還本金的能力被認為主要是投機性的，因此具有更大的投資風險，包括髮行人違約和破產的可能性以及市場價格波動性增加。評級低於投資級的市政債券往往比質量較高的證券更不暢銷 ，因為

2

它們的市場就不那麼廣闊了。未評級的市政債券市場甚至更窄。在這些市場交易清淡的時期，買入和要價之間的價差可能會大幅增加 ，基金出售其投資組合證券可能會遇到更大的困難。在投資這些證券時，基金將更加依賴投資顧問和/或副顧問的研究和分析。

前述信用質量政策目標僅在購買證券時適用，如果NRSRO升級或下調其對特定發行人信用特徵的評估，或各種市政證券的估值變化導致基金的投資組合無法滿足這些目標，基金不需要處置證券。 在決定是保留還是出售此類證券時，投資顧問和/或子顧問可考慮投資顧問和/或子顧問-此類證券可以出售的價格，以及其他NRSRO對此類證券的評級(如果有的話)。標普全球評級、穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investors Service，Inc.)和惠譽評級公司(Fitch Ratings，Inc.)的評級代表了他們對其評級的市政證券質量的看法 。然而，應該強調的是，評級是概括性的，並不是絕對的質量標準。因此，相同期限、票面利率和評級的市政證券可能有 不同的收益率，而相同期限和票面利率不同評級的債券可能具有相同的收益率。有關NRSRO評級的更多信息，請參見附錄A？投資評級。

本基金將主要投資於期限較長的市政證券，以維持15年至 30年的平均有效到期日，包括槓桿的影響，但由於投資顧問和/或子顧問進行的投資組合交易，基金持有的債券的平均有效到期日可能會延長或縮短。 具體取決於市場狀況以及投資組合經理對市政證券市場哪些部分提供最有利的相對投資價值和免税收入和總回報機會的評估。因此，基金的投資組合在任何給定時間都可能包括長期和中期市政證券。此外，在臨時防禦期(例如：當投資顧問及/或次顧問認為供求暫時性失衡或免税債券市場出現其他暫時性混亂對長期或中期市政證券的價格造成不利影響時(br})，為保持基金現金的充分投資，基金可將其總資產的任何百分比投資於短期投資，包括可免税或應課税的優質短期債務證券。在此期間，基金可能無法實現其 投資目標。

作為一項非基本政策，基金受託人可在沒有事先 股東通知的情況下更改該政策，基金最多可將其管理資產的15%投資於反向浮動利率證券。通過基金購買反向浮動利率證券進行槓桿操作的經濟影響為普通股股東創造了增加 淨收益和回報的機會，但如果槓桿成本超過基金購買的反向浮動利率證券的回報，則基金的長期回報可能會減少。

該基金可投資於煙草和解債券。煙草和解債券是指由集體訴訟或其他針對煙草行業的訴訟所得的收益進行抵押的債券，或僅通過擔保或支付的債券。

本基金可以投資於其他開放式或封閉式投資公司(包括交易所交易基金)的證券 ，這些公司主要投資於以下類型的市政證券

3

基金可以在1940年法案允許的範圍內直接投資於根據該法案發布的規則和法規以及美國證券交易委員會發布的適用豁免命令。參見下面的基金 投資和其他投資公司。

本基金可訂立某些衍生工具以追求其 投資目標，包括尋求提高回報、對衝其投資於固定收益證券的某些風險或作為標的資產頭寸的替代品。此類工具包括金融期貨合約、掉期 合約(包括利率和信用違約掉期)、金融期貨期權、掉期合約期權或其他衍生工具。

作為基金受託人可能在沒有事先股東通知的情況下更改的非基本政策，如果基金管理的資產超過30%由期貨合約代表，或者超過5%的基金管理資產承諾用於初始保證金存款和期貨合約或相關期權的溢價，則基金不得簽訂 期貨合約或相關期權或遠期合約。 如果超過30%的基金管理資產將由期貨合約代表，或超過5%的基金管理資產將承諾支付初始保證金存款和期貨合約或相關期權的溢價，則基金不得簽訂 期貨合約或相關期權或遠期合約。

基金可以購買額外由保險、銀行信貸協議或託管賬户擔保的市政證券。提供此類信用提升的公司的信用質量可能會影響這些證券的價值。雖然保險功能可能會降低某些財務風險，但保險費 和為保險義務支付的較高市場價格可能會減少基金的收入。保險功能只保證到期債務的本金和利息的支付，而不保證投保債務的市場價值，這將隨着債券市場以及發行人和保險人的財務成功而波動，保險本身的有效性和價值取決於保險人的持續信譽。對於保險公司履行承諾的能力，未做任何陳述 。

市政證券發行人的義務受破產、資不抵債和其他影響債權人權利和救濟的法律的規定，例如1978年的“破產改革法”。此外，此類發行人的義務可能受制於 國會、州立法機構或公投未來頒佈的法律，延長本金或利息的支付時間，或同時延長本金和利息的支付時間，或對此類義務的執行施加其他限制，或對市政當局徵税施加其他限制。也有可能， 由於立法或其他條件，任何發行人在到期時支付其市政證券本金和利息的能力或能力可能會受到重大影響。

根據1940年法案的目的，該基金是多樣化的。因此，對於其75%的資產，基金不得將其總資產的5%以上投資於任何單一發行人的證券(以及不超過發行人未償還有表決權證券的10%)，但這一限制不適用於現金、美國政府、其機構及其工具的證券以及其他投資公司的證券。

未經 多數已發行普通股和優先股持有人(作為一個類別一起投票)和多數已發行優先股持有人(作為單獨類別投票)的批准，以及事先 可變利率需求優先股(？VRDP股票)或可變利率需求模式MFP股票(？VRDM股票)的流動性提供者的書面同意，基金不能改變其投資目標，此類同意將在每個流動性提供者的 中確定。一個

4

根據1940年法案，已發行股份的多數是指(I)出席會議的股份超過67%或超過67%，如果超過50%的股份持有人出席或 由代表代表出席，或(Ii)超過50%的股份，以較少者為準。有關普通股和優先股持有人投票權的其他信息，請參閲招股説明書中的證券説明 。

投資限制

除以下所述外，本基金作為一項基本政策，未經多數已發行普通股和優先股(包括MFP股)持有人的批准，以及包括MFP股在內的大多數已發行優先股持有人的批准，不得將其作為單獨類別進行投票，並事先徵得VRDP股票或VRDM股票或其他基金交易對手的 流動性提供者的書面同意：

(1)將總資產的5%以上投資於任何一家發行人的證券，但這一限制不適用於美國政府、其機構和工具發行的債券，也不適用於佔其總資產25%的投資。¹

(2)向銀行借款，但為臨時或緊急用途或回購其股份而從銀行借款，且借款金額不得超過基金總資產(包括借款)減去基金負債(借款除外)的三分之一。^1,2

(3)除1940年法案允許的範圍內以及招股説明書和本SAI另有説明外，不得發行優先股以外的1940年法案定義的高級 證券。

(4)擔任另一發行人證券的承銷商，但基金可被視為 經修訂的《1933年證券法》(《1933年證券法》)所指的與購買和出售有價證券有關的承銷商的範圍除外。

(五)將總資產的25%以上投資於某一行業發行人的證券，但除僅以非政府用户資產和收入為擔保的市政債券外，不適用 市政債券。³

(6)買賣房地產，但這不應阻止基金投資於以房地產或其中的權益為擔保的市政債券，或喪失抵押品贖回權並出售此類證券。

(7)買賣實物商品，除非是因擁有證券或其他工具而購買(br})(但這並不妨礙基金購買或出售期權、期貨合約或衍生工具，或投資於以實物商品為後盾的證券或其他工具)。

5

(8)發放貸款，但1940年法案和根據1940年法案授予的豁免命令所允許的除外。⁴

(9)發行優先於優先股的債務證券，但臨時或緊急用途除外。

就上述而言，就基金的特定股份 而言，已發行股份的大部分指(I)出席會議的股份的67%或以上(如超過50%的股份持有人出席或由受委代表出席)，或(Ii)超過50%的股份(以較少者為準)。

為了適用上文第(5)款規定的25%的行業限制，如果免税市政證券的本金和利息支付主要來自與發行人相關的特定項目，而發行人不是政府實體或政府的政治分支，並且在這種情況下，基金將把此類市政證券視為與該項目相關的行業，則該限制將適用於免税的市政證券。 如果此類證券的本金和利息主要來自與發行人相關的特定項目，則該基金將把此類市政證券視為與該項目相關的行業。

為適用以上第(5)款規定的25%的行業限制，基金在確定是否符合其自身的集中政策時，將考慮標的投資公司的投資，前提是基金在做出合理努力獲得標的公司投資的最新信息後，有足夠的 關於此類投資的信息。

就適用前款第一款規定的限制而言，如果發行人的資產和收入與其他政府實體分開，並且其證券僅由其資產和收入作為擔保，則發行人應被視為證券的唯一發行人。同樣，在非政府發行人的情況下，例如工業公司或私人擁有或經營的 醫院，如果證券僅由非政府發行人的資產和收入作為後盾，則該非政府發行人將被視為唯一發行人。如果證券還由上級 或無關的政府或其他實體(債券保險商除外)的可執行義務支持，則該證券也應計入該政府或其他實體發行的證券的計算中。如果擔保是由政府實體或其他融資機構擔保的，如銀行擔保或信用證，這種擔保或信用證將被視為單獨的擔保，並將被視為該政府、其他實體或銀行的問題。以債券保險方式承保的市政證券，不應視為由保險人發行或擔保的證券，而應按照上述原則確定該市政證券的發行人。上述 限制不限制基金資產可投資於任何特定保險公司承保的市政證券的百分比。

根據1940年法案的目的，該基金是多樣化的。因此，對於基金總資產的75%，基金不得 (1)購買任何一個發行人的證券(現金、其他投資公司的證券以及美國政府或其機構或工具發行的證券除外)，如果緊接購買後，基金總資產的5%以上將投資於該發行人的證券，或(2)購買該發行人的未償還有表決權證券的10%以上，則基金不得 (1)購買任何一個發行人的證券(現金、其他投資公司的證券以及美國政府或其機構或工具發行的證券除外)，如果緊隨其後，基金總資產的5%以上將投資於該發行人的證券，或(2)購買該發行人的未償還有表決權證券的10%以上。

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根據1940年法案的某些豁免，基金可以將其總資產的10%投資於其他投資公司的股票，並可將高達其總資產的5%投資於任何一家投資公司，前提是投資不超過購買該等股票時被收購的 投資公司實益權益投票權股份的3%。作為任何投資公司的股東，基金將承擔該投資公司應繳納的費用份額，並將繼續支付基金的管理費、與如此投資的資產有關的諮詢費和行政費。因此，基金普通股的持有者在基金投資於其他投資公司的範圍內，將受到重複費用的影響。此外， 其他投資公司的證券可能會被槓桿化，因此將面臨槓桿風險。

除上述基本 投資政策外，基金還受以下非基本限制和政策的約束，基金董事會(董事會)可能會在不事先通知股東的情況下更改這些限制和政策。基金不得：

(1)賣空證券，除非基金擁有或有權獲得等值於在不增加成本下出售的證券 的證券，並規定期權、期貨合約、期貨合約期權或其他衍生工具的交易不當作構成賣空證券。

(2)投資於其他開放式或封閉式投資公司的證券(包括交易所交易基金(ETF))，除非 遵守1940年法案或根據該法案獲得的任何豁免救濟。

(3)簽訂期貨合約或相關期權或 遠期合約，如果期貨合約佔基金淨資產的30%以上，或基金淨資產的5%以上用於期貨合約和相關期權的初始保證金存款和溢價 。

(4)如果且只要優先股已發行，當借款超過其總資產的5%時，即可購買證券。

(5)出於行使控制權的目的購買公司的證券，但基金可將最多5%的淨資產投資於免税或應税的固定收益證券或股權證券，目的是獲得其市政債券發行人的控制權，該發行人的市政債券(A)基金已經擁有，以及(B)信用質量已經或預計很快會顯著惡化 ，但基金的投資顧問Nuveen Fund Advisors，LLC(Nuveen Fund Advisors LLC)(Nuveen Fund Advisors LLC(Nuveen Fund Advisors LLC))不在此限

上述限制和其他限制僅在購買證券時適用，除非在購買證券後立即發生或存在過剩或不足，否則不會被視為違反。

基金可能受到一個或多個國家認可的統計評級機構(NRSRO)的指導方針的某些限制，這些機構可以對優先股或商業票據(如果發行)進行評級，或者如果基金向貸款人借款，則由貸款人進行評級。這些準則可能會施加比1940年法案對基金施加的更嚴格的資產覆蓋或投資組合 要求。如果適用這些限制，預計這些公約或準則不會阻礙投資顧問和基金

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Nuveen Asset Management，LLC的投資子顧問(子顧問或NAM)根據基金的投資目標和政策管理基金的投資組合。

在每個系列所有已發行優先股的最終強制性贖回日期或定期贖回日期前至少6個月，基金將指定評級至少為A-或等值(包括但不限於現金或現金等價物、美國政府證券、高評級市政債券或貨幣市場基金)的資產，金額相當於適用系列所有已發行優先股清算優先權的20%，離贖回日期還有135天。增加至100%(剩餘15天 )，市值至少等於適用系列所有已發行優先股清算優先權的110%，直至該系列所有已發行優先股全部贖回為止。如 系列優先股(包括MFP股票)可能規定的那樣，如果某些強制性贖回事件發生在最終強制性贖回日期或定期贖回日期之前，基金也可能被要求為與這些事件相關的資產預留資金。

基金S投資

市政證券

一般信息。基金通常將其資產投資於市政證券組合，包括市政債券和票據、為公共項目融資和再融資而發行的其他證券，以及其他相關證券和衍生工具，這些證券和衍生工具產生了市政債券、票據和證券的風險敞口，規定支付利息收入可免除 適用於個人的常規聯邦所得税和聯邦替代最低税額。市政證券通常是由州和地方政府實體發行的債務義務，可能由 美國屬地發行，用於為道路、學校和供水系統等公共項目融資或再融資。市政債券也可以用於私人活動，如住房、醫療和教育設施建設，或者 私人所有的交通、電力和污染控制項目。市政債券可以長期發行，提供永久性融資。此類債務的償還通常可以通過發行人的全部信用和信用税權質押、有限或特別税或任何其他收入來源(包括通行費、手續費和其他用户費用、租賃付款和抵押付款)來保證。市政債券也可以 發行，以短期、臨時的方式為項目融資，預計將用長期債務的收益償還。市政債券可以以債券、票據、租賃或參與證的形式發行和購買； 可贖回或不可贖回結構；支付形式包括固定息票、可變利率、零息、資本增值債券、投標期權債券和剩餘利息債券或反向浮動利率證券；也可以通過投資集合工具獲得。, 合夥企業或其他投資公司。反向浮動利率證券是指以與現行短期免税利率變化成反比的利率支付利息的證券，代表着 對基礎市政證券的槓桿投資，這可能會增加基金的槓桿。

該基金可以投資於由美國領土和領地(如波多黎各或關島)發行的、免徵常規聯邦所得税的市政債券 。

市政債券的收益率取決於多種因素，包括當時的利率和一般貨幣市場和市政債券市場的狀況、特定發行的規模、債券的到期日和發行的 評級。它的市場價值

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市政債券將隨着利率水平的變化以及對發行人支付利息和本金能力的評估的變化而變化。

煙草結算債券。招股説明書 中所述的一般市政證券類別包括煙草和解債券。該基金可投資於煙草和解債券，這是完全由預期收入支持的市政證券，這些訴訟涉及煙草相關死亡和疾病的訴訟， 在某些州和美國煙草公司之間達成和解。煙草結算債券由發行國在總結算協議(MSA？)中的比例份額擔保。MSA是一項由46個州和幾乎所有美國煙草製造商於1998年11月在法庭上達成的協議。MSA規定製造商每年向各州永久支付款項，以換取解除對製造商的所有索賠 並承諾不再提起訴訟。煙草製造商根據他們的市場份額向主託管信託支付費用，每個州都會收到MSA規定的固定百分比的付款。許多州已經通過根據契約出售債券或通過為此目的而創建的不同政府實體出售債券，將這些付款的未來流動證券化。債券的本金和利息支付由與MSA相關的未來收入流支持。 債券的年度付款，以及基金面臨的風險，高度依賴於未來向國家或其政府實體支付和解款項的情況。

未來和解的實際金額進一步取決於許多因素，包括但不限於國內捲煙年發貨量 、捲煙消費減少、捲煙税增加、通貨膨脹、煙草公司的財務能力、持續的訴訟以及煙草製造商破產的可能性。煙草公司的初始支付和年度支付將根據一系列因素進行調整，其中最重要的是國內捲煙消費。如果參與和解的製造商在美國的捲煙發貨量大幅下降， 他們應支付的金額也將減少。由於煙草公司收回支付成本所需的價格上漲，美國對捲煙的需求可能會繼續下降。需求還可能受到以下因素的影響：禁煙運動、增税、廣告減少、禁止向未成年人銷售產品的法律的執行、某些銷售場所(如自動售貨機)的取消，以及限制在公共場所吸煙的地方法令的推廣。因此，如果煙草消費降幅明顯大於預測降幅， 煙草製造商的付款可能會受到負面影響。如果MSA公司的市場份額被非MSA參與的煙草製造商搶走， 將導致支付金額下調。一家參與的製造商申請破產也可能導致債券支付的延遲或減少。MSA本身一直受到法律挑戰，到目前為止，它經受住了這些挑戰 。

市政租約和參與證書。基金還可以購買代表租賃義務和參與此類租賃的證書的市政證券 。這些都有特殊的風險，因為證券的發行人可能沒有義務每年撥出資金來支付租約下的款項。 市政租賃是州或地方政府以租賃或分期付款方式發放的購買設備和設施的義務。此類債務的收入通常在發行國 免徵州税和地方税。租賃和分期付款購買或有條件銷售合同(通常規定租賃資產的所有權最終轉移給政府發行人)已演變為政府發行人在不滿足憲法和法律對發行債務的要求的情況下獲得財產和設備的一種手段。債券發行限制被認為是不適用的，因為在許多租約或合同中都包含了不劃撥條款，這些條款免除了政府發行人的任何

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根據租賃或合同支付未來款項的義務，除非有關立法機構每年或其他定期為此目的撥款。此外， 如果發行人被阻止繼續佔用租賃場所或使用租賃的設備或設施，此類租賃或合同可能會受到臨時減免付款的限制。儘管這些債務可能由租賃的設備或設施擔保，但在未動用或喪失抵押品贖回權的情況下處置財產可能會被證明是困難、耗時和昂貴的，並導致延遲收回或無法完全收回基金的原始投資。 在基金投資於未評級市政租約或參與此類租約的範圍內，將持續監測此類未評級租約的信用質量評級和取消風險。為了降低這一風險，基金只會在投資顧問和/或子顧問認為發行人有強烈動機繼續撥款直至到期的情況下，購買代表租賃義務的市政證券。

參與證書代表在無管理的市政租賃池、分期付款購買協議或其他工具中擁有不可分割的權益。證書通常由市政機構、信託或其他實體簽發，這些實體已收到州或行政區根據此類租賃或分期付款購買協議將支付的款項的轉讓 。這類證書使基金有權按比例獲得相關市政證券的不可分割權益。此外，此類參與通常使基金有權要求在不超過 7天的通知下，支付基金在標的市政證券中的全部或任何部分參與利息，外加應計利息。

市政債券。票據形式的市政債券通常用於滿足短期資本 需求，以應對發行人收到其他收入或融資的預期，期限通常長達三年。這類工具可以包括税收預期票據、收入預期票據、債券預期票據、税收和 收入預期票據和建設貸款票據。税收預期票據的發行是為了為政府的營運資金需求提供資金。一般來説，它們是在預期各種税收收入(如收入、銷售、財產、使用 和營業税)的情況下發行的，並從這些特定的未來税收中支付。收入預期票據的發行是為了期待收到其他類型的收入，如根據聯邦收入分享計劃可獲得的聯邦收入。債券 發行預期票據是為了在安排長期債券融資之前提供中期融資。在大多數情況下，長期債券然後提供償還債券預期票據所需的資金。税收和收入預期 票據將税收預期票據和收入預期票據的資金來源結合在一起。出售建設貸款票據是為了提供建設融資。由聯邦住房管理局承保的抵押票據為這些票據提供擔保；但是，如果發生違約，保險收益可能低於抵押票據支付本金和利息的經濟等價物。税收、贈款或債券融資的預期收入通常保證了市政債券發行人的 義務。然而，對這類工具的投資存在無法收到預期收入的風險，或者這些收入不足以滿足發行人在票據項下的支付義務 ，或者無法以其他方式獲得再融資。

預繳市政債券。預付市政債券的本金和利息不再從該證券的原始收入來源支付。相反，此類付款的來源通常是由美國政府證券組成的託管基金。 託管基金中的資產來自與預先退還的市政證券相同的發行人發行的退款債券的收益。市政證券的發行人使用這種提前退款技術，以獲得對尚未被贖回或贖回的證券更優惠的條款

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發行方。例如，提前再融資使發行人能夠以較低的市場利率對債務進行再融資，重組債務以改善現金流，或取消預先償還的市政證券的 契約或其他管理文書中的限制性契約。然而，除了支付本金和利息的收入來源發生變化外，預先退還的市政債券在到期或被髮行人贖回之前，仍按其原始條款 保持未償還狀態。

私人活動債券。私人 活動債券是由公共當局或代表公共當局發行的，目的是獲得資金，以提供私營住房設施、機場、公共交通或港口設施、污水處理、固體廢物處理或危險廢物處理，或 處置設施和某些當地供水、燃氣或電力設施。其他類型的私人活動債券，其收益用於私人經營的工業或商業設施的建設、設備、維修或改善，可能構成市政證券，儘管當前的聯邦税法對此類發行的規模有很大限制。基金對私人活動債券利息收入的分配可能會要求 某些投資者繳納聯邦替代最低税。

反向浮動利率證券。基金可以 投資於反向浮動利率證券。反向浮動利率證券是指其利率與另一種證券的利率或指數價值成反比關係的證券。通常，反向浮動利率證券代表持有市政債券的特殊目的信託(通常稱為投標期權債券信託(TOB信託))的實益權益。TOB信託通常出售兩類受益的 利息或證券：浮動利率證券(有時稱為短期浮動利率證券或投標期權債券(TOB))和反向浮動利率證券(有時稱為反向浮動利率證券)。這兩類受益的 利益都由證書或收據表示。浮動利率證券優先考慮TOB信託持有的市政債券的現金流。在這種結構中，浮動利率證券持有人可以選擇以 個定期的短期間隔將其證券提交給信託基金購買，並獲得其面值和應計利息。信託回購投標證券的義務由再營銷代理和 流動性提供者提供支持。作為提供這種支持的對價，再營銷代理和流動性提供者會收到定期費用。短期浮動利率的持有者實際上持有活期債務，該義務按現行的短期免税利率 計息。然而，在標的市政債券發生某些違約或分配給債券發行人的信用評級大幅下調的情況下，信託沒有義務購買投標的短期浮動債券 。

作為反向浮動利率投資的持有者，基金從TOB 信託獲得剩餘現金流。由於短期浮動債券的持有人通常按證券面值加上應計利息獲得保證的流動性，反向浮動債券的持有人承擔與存放在TOB信託中的市政債券相關的利率現金流風險和市場價值風險 。利息、現金流和剩餘市值的波動性將隨着信託的槓桿程度而變化。這以短期浮動利率的總面值 與TOB信託發行的反向浮動利率的價值之比表示，對於槓桿率更高的γ信託，這一比率可能會超過三倍。與TOB信託中持有的市政債券有關的所有其他權利 的所有投票權和決定將按比例傳遞給短期浮動債券的持有人和作為相關反向浮動債券持有人的基金。

因為TOB信託發行的短期浮動利率的任何增加都會減少 相關反向浮動利率支付的剩餘利息，而且存放在TOB信託中的市政債券價值的波動只會影響反向浮動利率的價值，所以TOB信託發行的短期浮動債券的利率的任何增加都會減少相關反向浮動利率支付的剩餘利息，而且存放在TOB信託中的市政債券價值的波動只會影響反向浮動債券的價值

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浮動債券而不是信託發行的短期浮動債券的價值只要信託持有的市政債券的價值超過未償還短期浮動債券的面值， 反向浮動債券的價值通常比在TOB信託以外的非槓桿基礎上持有的可比市政債券的價值更不穩定。在利率上升的環境下，反向浮動利率通常會遜於固定利率債券市場(br})。即，當債券價值下降時)，但當利率下降或保持相對穩定時，它們的表現往往會好於固定利率債券的市場。雖然在價值和回報上波動較大，但反向浮動債券 通常提供了高於信用質量、息票、贖回條款和到期日相當的固定利率債券的收益率潛力。反向浮動債券有不同程度的流動性或非流動性，主要取決於反向浮動債券持有人以有吸引力的價格出售存放在TOB信託中的標的債券的能力。

基金可投資 由TOB信託發行的反向浮動利率證券，在這些證券中，流動性提供者可根據單獨的缺口和忍耐協議向基金尋求追索權。這樣的協議將要求基金在TOB信託終止時向流動性提供者 償還信託中持有的債券的清算價值與信託發行的浮動利率證券持有人的本金和應計利息之間的差額 。 在其他情況下，基金需要向流動資金提供者償還信託持有的債券的清算價值與應付給該信託發行的浮動利率證券持有人的本金和應計利息之間的差額。基金將簽訂這樣的追索權協議：(1)當流動性提供者需要這樣的追索權協議時，因為TOB信託的槓桿水平超過了流動性提供者在沒有此類協議的情況下願意支持的水平；和/或(2)在信託持有的市政債券價值下降到可能停止超過未償還短期浮動債券面值的情況下，基金將尋求防止流動性提供者倒閉信託。在基金簽訂追索權協議的情況下，基金的損失可能超過其對反向浮動利率證券的原始投資金額；這種損失可能與原始投資金額加上信託發行的浮動利率證券的面值加上應計利息一樣大。

該基金將根據1940年法案與其託管人分離或指定流動資產，以支付其在TOB信託投資方面的義務。

本基金可投資於同一TOB信託發行的反向浮動利率證券和浮動利率證券(如下文所述 )。

浮動利率證券。如上所述，該基金還可以投資於由特殊目的信託發行的浮動利率 證券。浮動利率證券可以採取短期浮動利率證券的形式，或者期權期限可能要長得多。一般來説，賺取的利率將基於市政證券的市場利率，其到期日或再營銷條款的期限在期限上與投標期權的定期間隔相當，可能從每週到每月，到延長一年或 多年不等。由於期權功能的期限比存放在信託中的標的債券的最終到期日或首次贖回日期更短，因此基金作為浮動利率證券的持有人，依賴於與提供期權的金融機構簽訂的協議條款 以及該機構的信用實力。作為流動性的進一步保證，信託條款規定對存放在信託中的市政債券進行清算，並將所得資金用於償還浮動利率證券。組織發行短期浮動利率證券和反向浮動利率證券的信託通常包括清算觸發器，以保護浮動利率證券的投資者。

特殊税區。專門的徵税地區被組織起來規劃和資助基礎設施發展，以促進住宅、商業和工業的增長，並

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重新開發。債券融資方式，如增值税財政、納税評估、特殊服務區和梅洛-魯斯債券，通常僅從債券融資的特定項目的税收或其他收入中支付，而不求助於相關或重疊的市政當局的抵免或徵税權力。它們經常面臨與房地產開發相關的風險，與一般税收支持債券(如一般義務債券)相比，它們可能面臨更多的納税人 集中風險。此外，為確保此類融資而設立的費用、特別税或税收分配及其他收入一般受可徵收或評估的税率或 金額的限制，且不得根據費率契約或市政或公司擔保而增加。如果開發未能像預期的那樣取得進展，或者如果較大的納税人未能按照地區融資計劃的規定支付 分攤、費用和税款，債券可能會違約。

短期投資

短期應税固定收益證券。出於臨時防禦目的或將手頭現金全部投資 ，基金可以將其管理資產的任意百分比投資於現金等價物和短期應税固定收益證券，儘管基金僅打算在無法以合理的價格和收益獲得適當的免税短期投資的情況下投資於應税短期投資。對應税短期投資的投資將導致支付的部分股息需要繳納常規的美國聯邦所得税和適用於個人的聯邦替代税 最低税。短期應税固定收益投資的定義包括但不限於以下內容：

(1)美國政府證券，包括由美國財政部或美國政府機構或工具發行或擔保的期限和利率不同的票據、票據和債券。美國政府機構證券包括由以下機構發行的證券：(A)聯邦住房管理局、農民住房管理局、美國進出口銀行、小企業管理局和政府全國抵押貸款協會，其證券由美國的完全信用和信用支持；(B)聯邦住房貸款銀行、聯邦中間信貸銀行和田納西河谷管理局，其證券由該機構從美國財政部借款的權利支持；(B)聯邦住房貸款銀行、聯邦中間信貸銀行和田納西河谷管理局發行的證券由該機構從美國財政部借款的權利支持；(B)聯邦住房貸款銀行、聯邦中間信貸銀行和田納西河谷管理局發行的證券由該機構從美國財政部借款的權利支持；(C)聯邦全國抵押貸款協會(Federal National Mortgage Association)，其證券由美國政府的自由裁量權 提供支持，以購買該機構或工具的某些義務；以及(D)學生貸款營銷協會，其證券僅由其信用提供支持。雖然美國政府向 這類美國政府資助的機構或機構提供財政支持，但不能保證它會一直這樣做，因為它沒有法律義務。美國政府、其機構和機構不擔保其證券的市場價值 。因此，這類證券的價值可能會波動。

(二)針對存放於 銀行、儲貸協會的資金而出具的存單。這樣的證書有一定的期限，賺取特定的回報率，通常是可以流通的。存單發行人同意在存單上指定的日期向 存單持有者支付存款額和利息。根據目前聯邦存款保險公司的規定，任何一張存單的最高應付保險金額為250,000美元；因此，基金購買的存單 可能沒有得到全額保險。

(3)回購協議，涉及購買債務證券。在基金根據回購協議購買證券時，它同時同意轉售和

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將此類證券重新交付給賣方，賣方同時同意以固定的價格和時間回購這些證券。這確保了基金在其持有期間的預定收益率，因為轉售價格始終高於購買價格，並反映商定的市場匯率。這些行動為基金提供了投資臨時可用現金的機會。基金只能就基金可能投資的美國政府、其機構或工具、存單或銀行承兑匯票的義務簽訂回購協議 。回購協議可以被認為是以標的證券為抵押的對賣方的貸款。 基金面臨的風險僅限於賣方在回購日支付約定金額的能力；如果出現違約，回購協議規定基金有權出售標的抵押品 。如果簽訂協議後抵押品的價值下降，如果賣方在回購協議下違約，而標的抵押品的價值低於回購價格，基金 可能會招致本金和利息的損失。投資顧問在訂立行動時及回購協議期限內時刻監察抵押品的價值。投資顧問這樣做是為了 努力確定抵押品的價值始終等於或超過支付給基金的商定回購價格。如果賣方受到聯邦破產程序的影響，基金清算抵押品的能力可能會因為破產法的某些規定而延遲或受損。

(4)商業票據，由 短期無擔保本票組成，包括公司為為其當前業務融資而發行的可變利率總即期票據。總繳款通知書是基金與法團之間的直接借貸安排。此類票據沒有 二級市場。然而，它們可以隨時由基金贖回。投資顧問會考慮該公司的財政狀況(例如：基金的流動性可能會受到影響(例如盈利能力、現金流和其他流動性比率)，並將 持續監測公司履行所有財務義務的能力，因為如果公司無法按需支付本金和利息，基金的流動性可能會受到影響。對商業票據 的投資將僅限於主要NRSRO評級最高的商業票據，且在購買之日起一年內到期，或帶有浮動利率或浮動利率。

短期免税固定收益證券。短期免税固定收益證券是指 免徵常規美國聯邦所得税，自發行之日起三年或更短時間內到期的證券。短期免税固定收益證券的定義包括但不限於以下內容：

(1)債券預期票據(禁令)通常是州和地方政府發行人的一般義務，出售這些票據是為了 獲得項目的臨時融資，這些項目最終將通過出售長期債務或債券獲得資金。發行人履行禁令義務的能力主要取決於發行人進入長期市政債券市場的機會，以及此類債券銷售收益用於支付禁令本金和利息的可能性。

(2)税收預期票據(TANS)由州和地方政府發行，為此類政府目前的運作提供資金。 償還一般來自未來特定的税收收入。曬黑通常是發行人的一般義務。發行人由於税基下降或拖欠增加等原因而提高税收的能力較弱，可能會對發行人履行未償還皮革義務的能力產生不利影響。

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(3)收入預期票據由政府或政府機構發行，預期未來來自指定來源的收入將用於償還票據。一般而言，它們也構成發行人的一般義務。預計收入的下降，例如來自另一級政府的預期 收入，可能會對發行人履行其未償還RAN義務的能力產生不利影響。此外，收入在收到後用於履行其他債務的可能性可能會 影響發行人支付RAN本金和利息的能力。

(4)發行建設貸款票據，為具體項目提供 建設融資。通常，這些紙幣是用從聯邦住房管理局(Federal Housing Administration)獲得的資金贖回的。

(5)鈔票是指地方政府機關和機構(如上文所述)向商業銀行發行的鈔票，作為借款的證據。發行票據的目的多種多樣，但經常是為了滿足短期營運資金或資本項目的需要。這些票據的風險可能類似於與鞣製和RAN相關的風險。

(6)免税商業票據(市政票據)是指由各州、市政當局及其機構發行的非常短期的無擔保、可轉讓的本票。發行市政債券的本金和利息可以從各種渠道支付，只要資金可以從那裏獲得。市政票據的到期日一般會短於製革、禁令或RAN的到期日 。市政紙發行的二級市場有限。

(7)某些市政證券 可能實行浮動或浮動利率，因此利率不是固定的，而是隨着特定市場利率或指數的變化而變化，例如銀行最優惠利率或免税貨幣市場指數。

雖然上述各種類型的票據作為一個整體代表了短期免税票據市場的主要部分，但市場上還有其他類型的票據 ，基金可以在其投資目標、政策和限制允許的範圍內投資於這些其他類型的票據。此類票據的發行目的可能不同，擔保方式也可能與上述不同 。

簽發時和延遲交貨交易記錄

基金可以在發行時或延遲交付的基礎上買賣市政債券，在較晚的日期付款或接受交付， 通常在交易日的15-45天內。在此類交易中，付款義務和利率在買方作出承諾時是固定的。自基金作出在發行時或延遲交付基礎上購買 證券的承諾之日起，根據美國證券交易委員會的解釋，基金必須在一個單獨的賬户中保持流動資產，包括現金、現金等價物或具有市值的流動證券，所有 次均至少等於承諾金額。為美國聯邦所得税目的提供應税收入的任何此類資產所產生的收入應包括在基金的應税收入中，並在一定程度上分配給股東 應納税。該基金可訂立合約，以遠期方式購買市政證券(即如果結算將從交易日期起60天以上發生)，僅限於基金 以預期在遠期交易結算日期之前或之後60天內贖回或到期的證券具體抵押此類債務。承諾在發行時、延遲交割或遠期的基礎上購買證券可能涉及風險因素，因為債券在結算前不產生利息，而且在交割時，市場價值可能低於成本。

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衍生品與套期保值策略

基金可定期進行套期保值交易，或以其他方式使用下文所述的各種衍生工具，以 降低風險、有效獲得特定市場敞口、尋求提高回報和降低交易成本等原因。除了反向浮動利率證券和結構性票據外，該基金還可以投資於某些 其他衍生工具，以實現其投資目標。該等工具包括金融期貨合約、掉期合約(包括利率及信用違約掉期)、金融期貨期權、掉期合約期權或 其他衍生工具，其價格被投資顧問及/或分顧問認為與基金投資價格相關。投資顧問和/或子顧問使用衍生品縮短或 延長基金投資組合證券的有效存續期，從而降低利率風險，並調整投資組合風險/回報的其他方面。如果基金認為從交易成本、總回報或收益角度來看比投資現金證券更有效率，基金可以使用這些工具。有關涉及使用 衍生品的各種技術的其他信息，請參閲附錄B-衍生品策略和風險。

？套期保值是指通過進行另一項投資(其價格應趨向於相反方向)來抵消一項投資的價格變化，以尋求保值投資組合資本價值的各種方法。

衍生品是一種金融合同，其價值基於(或源自)傳統證券(如股票或債券)、資產(如黃金等大宗商品)或市場指數(如巴克萊資本市政債券指數)。某些形式的衍生品可能會在交易所交易，而非標準化衍生品往往更加專業和複雜，它們在場外(OTC)或在一對一的基礎上進行交易。在各種市場環境下，通過進入各種類型的衍生品交易，包括金融期貨和指數期貨以及相關的看跌期權、結構性票據、應税或免税證券或指數的利率掉期( 可能是遠期開始的)、信用違約掉期和利率掉期，可以部分對衝投資組合因市場利率或信用質量波動而產生的市值波動，或者通過進入各種類型的衍生品交易，包括金融期貨和指數期貨以及相關看跌期權，來部分對衝投資組合的市值波動，這在各種市場環境下可能是可取的，也是可能的。

這些交易存在 某些風險。特別是，期貨合約的價格走勢與被套期保值證券的價格走勢之間的不完美關聯造成了基金在對衝上的虧損可能大於基金投資組合中證券的 價值收益。此外，期貨和期權市場可能並不是在所有情況下都具有流動性。因此，在動盪的市場中，基金可能無法在不蒙受比初始存款大得多的損失的情況下完成交易 。最後，與期權交易相比，期貨合約的潛在存款要求造成了持續更大的潛在財務風險，期權交易的風險敞口僅限於初始溢價的成本。套期保值交易造成的損失將降低收益率。本基金只會在投資顧問及/或副顧問認為活躍及流動性充足的市場投資於該等工具。來自 套期保值和其他投資組合交易的淨收益(如果有)將作為應税分配分配給股東。這些對衝策略可能會產生應税收入。

投資顧問及/或子顧問可使用衍生工具尋求提高回報、對衝基金投資於市政證券的部分風險或取代標的資產的倉位。這些類型的策略可能會產生應税收入。

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不能保證這些衍生策略將在任何時候可用，也不能保證 投資顧問和/或子顧問將決定將它們用於基金，或者如果使用，這些策略是否會成功。

掉期交易。基金可簽訂總回報、利率和信用違約互換協議以及 利率上限、下限和下限。基金還可以就上述類型的互換協議(互換期權)訂立期權。

互換協議通常是主要由機構投資者簽訂的雙方合同，期限從幾周到 幾年不等。在標準掉期交易中，雙方同意交換特定預定投資或工具賺取或實現的回報(或回報率差額)。雙方之間要交換的總回報 或交換的毛回報是根據名義金額計算的(例如：，以特定利率或在代表特定指數的 證券籃子中投資的特定美元金額的價值變化)。

？掉期協議的名義金額是計算 掉期協議各方同意交換的義務的商定基礎。根據基金組織簽訂的大多數互換協議，各方的義務將以淨額交換，因此，基金根據淨互換協議承擔的義務 (或權利)通常僅等於根據協議各方持有的頭寸的相對價值根據協議支付或收到的淨額。參見下面的 資產隔離。

掉期市場近年來大幅增長，大量銀行公司同時擔任 委託人和代理人，使用標準化的掉期文檔。因此，掉期市場變得相對具有流動性。但是，掉期協議可能仍會受到流動性風險的影響，這種風險在特定掉期難以購買或 出售時存在。如果掉期交易規模特別大，或者相關市場流動性不佳，可能無法在有利的時間或價格發起交易或平倉，這可能導致重大損失。蓋子、地板 和領子是較新的創新，其標準化文檔尚未完全開發，因此，具有這些功能的掉期交易流動性較差。

多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案(Dodd-Frank Act)為基金可能被授權投資的某些 衍生品(如掉期)制定了監管框架。多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)要求許多掉期交易必須在註冊的交易所或通過掉期執行機構執行，通過受監管的票據交換所進行清算，並 公開報告。此外，許多市場參與者現在被監管為掉期交易商或主要掉期參與者，並受到所需的業務行為標準和其他監管負擔的約束，在最終資本規則通過後，將受到某些最低資本金 和保證金要求的約束。多德-弗蘭克法案的法定要求主要通過美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會(CFTC)通過的規則和法規來實施。CFTC負責監管大多數掉期交易，它已經完成了實施多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)掉期法規的大部分規則。美國證券交易委員會對一小部分市場擁有管轄權，被稱為基於證券的掉期，其中包括單一證券或信貸的掉期，或者基於狹窄的證券或信貸指數，但尚未完成規則制定。

清算掉期是通過CFTC註冊的期貨佣金商家進行交易的，這些商家是中央票據交換所的成員，而票據交換所充當的中央交易對手類似於

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期貨合約交易。目前，只有某些類別的掉期需要集中清算，儘管CFTC預計將 實施其他類別的掉期的集中清算。基金可能面臨另一結算會員客户未能履行其對結算會員的義務的間接風險。出現這種情況的原因可能是客户未能履行對結算會員的義務，導致結算會員違約 票據交換所。此外，CFTC和銀行監管機構對未清算的場外掉期實施了新的保證金要求，這可能會對基金在場外市場進行掉期交易的能力產生不利影響。預計美國證券交易委員會將對未清算的基於證券的掉期採取類似的保證金要求。這些要求可能會增加基金需要提供的抵押品金額以及與提供抵押品相關的 成本。這些事態發展可能導致基金終止新的或現有的互換協議，或在不合時宜的時候變現根據這些文書收到的金額。在強制規則制定和 法規完全實施之前，無法確定多德-弗蘭克法案和相關法規對IMF的全面影響，為掉期 交易建立中央票據交換所和交易設施可能不會導致掉期更容易估值或交易。然而，預計掉期交易商、主要市場參與者和掉期交易對手將經歷其他新的和/或額外的法規、要求、合規負擔和相關成本，這些成本將轉嫁給基金等客户。已頒佈及將會頒佈的規則可能會對基金達致投資目標的能力產生負面影響。, 通過對基金或其交易對手施加的限制或要求。新的要求可能會擾亂或限制掉期市場，這可能會增加基金投資和開展業務的成本， 可能會對基金買賣衍生品的能力產生不利影響。多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)對IMF的整體影響仍高度不確定，目前尚不清楚掉期市場將如何適應這一監管制度，以及非美國監管機構施加的額外、有時重疊的監管要求。

利率互換、上限、上下限和 下限。利率互換是雙邊合同，雙方同意根據適用於 指定名義金額的不同參考利率(例如固定利率和浮動利率)定期向另一方付款。購買利率下限使購買者有權從出售該利率下限的一方 收取名義本金的利息支付，前提是指定的指數降至預定利率以下。購買利率上限使購買者有權在特定指數高於預定利率的範圍內，從出售該利率上限的 方獲得名義本金的利息支付。利率圈包括出售上限和購買下限，反之亦然，以保護基金免受超過給定最低或最高水平的利率變動的影響。

利率交易(如利率掉期和上限)的使用是一項高度專業化的活動，涉及不同於普通投資組合證券交易的投資 技術和風險。根據一般利率狀況，基金使用利率掉期或上限可能會增強或損害普通股的整體表現 。如果利率下降，利率掉期或上限的價值可能會下降，並可能導致普通股資產淨值下降。此外，如果短期利率 低於基金利率互換的固定支付利率，互換將減少普通股淨收益。另一方面，如果短期利率高於利率互換的固定支付利率， 互換將提高普通股淨收益。購買利率上限可以通過提供最大的槓桿費用來提高普通股的表現。購買利率上限也可能減少 的淨收益

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如果基金支付給交易對手的溢價超過了基金在沒有簽訂上限協議的情況下需要支付的額外金額，普通股。

市政市場數據速率鎖定。基金可以買賣市政市場數據速率鎖(MMD速率鎖)。MMD利率鎖允許基金為其投資組合的一部分鎖定指定的市政利率，以保存特定投資或投資組合的回報，作為一種期限管理技術，或防止以後購買的證券價格 上漲。通過使用MMD匯率鎖，基金可以創建合成多頭或空頭頭寸，允許基金經理選擇收益率曲線中有吸引力的部分。 基金通常會將這些交易用作對衝或用於持續期或風險管理，儘管它被允許進行這些交易以增加收入或收益，或增加風險。 基金通常會將這些交易用作對衝或持續期或風險管理

例如，在利率收益率曲線陡峭的時期(即差異很大)，基金的收益率

在短期和長期利率之間)。MMD利率鎖定是基金之間的一份合同

以及MMD費率鎖提供商，根據該提供商，雙方同意相互付款

關於名義金額，取決於市政市場數據是否為AAA一般義務

在合同到期日，比例高於或低於指定的水平。例如，如果基金購買了MMD費率鎖，而市政市場數據 AAA一般義務額度在到期日低於規定水平，合同對手方將向基金支付的金額等於規定水平減去實際水平乘以 合同名義金額。如果市政市場數據AAA一般義務額度在到期日高於規定水平，基金將向交易對手支付等於實際水平減去規定水平乘以合同名義金額 的款項。關於對MMD利率鎖的投資，存在市政收益率與基金預期相反的風險，這將導致基金在 交易中向交易對手付款，這可能會對基金的業績產生不利影響。

總回報掉期。在總回報 掉期中，一方同意在指定期間向另一方支付已定義標的資產的總回報，以換取基於固定或可變利率或其他標的資產的總回報的定期付款。 總回報掉期可以應用於任何標的資產，但最常用於股票指數、單一股票、債券以及定義的貸款和抵押貸款籃子。基金可能會進行總回報掉期，涉及標的 指數或一籃子證券，以在單一交易中建立對潛在廣泛多樣化的證券的敞口。投資顧問和/或子顧問可以使用指數總回報掉期來承擔風險，而不會出現從可能並不總是流動性最好的市場購買成分證券的 複雜情況。

關於 基金在掉期合同中的頭寸，基金將根據適用的美國證券交易委員會要求分離流動資產或以其他方式覆蓋頭寸。見下面關於資產隔離的詳細説明。

信用違約互換(CDS)。信用違約互換(CDS)是一種雙邊合同，允許投資者購買或出售針對特定發行人信用事件的保護 。基金可以作為買方或賣方訂立信用違約互換協議。基金可能會購買保護，試圖減輕 個人證券或其有敞口的固定收益證券市場部分的違約或信用質量惡化風險，或在其不擁有的個別債券或市場部分建立空頭頭寸。基金可能會出售保護，試圖獲得對特定債券或細分市場的信用質量特徵的敞口，而不直接投資於這些債券或細分市場。

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作為信用違約互換中的保護買方，基金將支付溢價(通過預付款或協議期限內的定期付款流)，以換取在發行人違約(或類似事件)時向保護賣方交付參考債券或債券組的權利，並獲得全部名義或面值(或其他商定價值) 。如果沒有違約發生，保護賣方將保持支付流，不再對基金負有進一步的義務。因此，基金的成本 將是根據協議支付的溢價。但是，如果發生信用事件，基金可以選擇接受掉期的全部名義價值，以換取參考實體 面值相等的可交割債務，這些債務的價值可能很低或沒有價值。基金承擔保護賣方可能無法履行其付款義務的風險。

如果 基金是信用違約互換中的保護賣家，且未發生信用事件，則基金通常會在互換期限內收到預付款或定期付款流。然而，如果信用事件發生，通常 基金將不得不向買方支付掉期的全部名義價值，以換取同等面值的參考實體的可交割債務，這些可交割債務的價值可能很低，甚至可能沒有。作為保護賣方，基金在其投資組合中增加了槓桿的經濟影響 ，因為基金除了要承受總淨資產的投資風險外，還要承受掉期名義金額的投資風險。參見下面的資產隔離 。因此，基金承擔的風險與直接購買參考債務所承擔的風險相同，外加通過以下與掉期交易相關的風險 項下討論的衍生工具獲得投資敞口的額外風險。

交換選項。互換期權是指給予交易對手權利 (但不是義務)，作為支付溢價的回報，在指定的未來某個指定時間以特定條款簽訂新的互換協議或縮短、延長、取消或以其他方式修改現有的互換協議。掉期上的現金結算期權 使購買者有權獲得等同於行使日標的掉期價值的現金，以換取支付的溢價。基金可以買入(賣出)和買入看跌期權和看漲期權。根據特定期權協議的條款，基金在發行掉期期權時通常會比購買掉期期權時承擔更大程度的風險。當基金購買掉期期權時，如果它決定讓期權到期而不行使，它可能只會損失已支付的 溢價。然而，當基金簽署掉期期權時，一旦行使期權，基金將根據基礎協議的條款承擔義務。

與掉期交易相關的風險那就是。掉期交易的使用是一項高度專業化的活動， 涉及不同於普通證券組合交易的策略和風險。如果投資顧問和/或子顧問對違約風險、市場利差或其他適用因素或事件的預測不正確 ，與不使用這些技術時相比，基金的投資業績將會下降。作為信用違約掉期中的保護賣方，基金將槓桿的經濟影響添加到其 投資組合中，因為除了總淨資產受到投資風險的影響外，基金還受到掉期名義金額的投資風險影響。基金一般只能與其特定交易對手平倉掉期、上限、下限、領子或 其他兩方合同，一般情況下，只有在交易對手同意的情況下才能轉讓頭寸。此外，基金結清這種雙方合同的價格可能與標的參考資產的 價格變化無關。如果交易對手違約，基金將獲得合同補救，但不能保證交易對手能夠履行其合同義務或基金將成功執行其權利 。也有可能是

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衍生品市場的發展，包括政府監管的變化，可能會對基金終止現有掉期或其他協議或根據此類協議變現 金額的能力產生不利影響。

期貨及期貨期權一般。期貨合約 是雙方在未來某一日期以固定價格買賣證券、指數或利率(每種都是一種金融工具)的協議。某些期貨合約，如與單個證券有關的期貨合約，要求進行標的金融工具的交割或接受交割。然而，這些合約通常在交割前通過簽訂相匹配的期貨合約(同一家交易所， 標的金融工具和交割月份)的抵消性買入或賣出而結清。其他期貨合約，如利率和指數期貨合約，並不要求交割標的金融工具，而是協議 ，根據該協議，雙方同意收取或交割的現金數額等於合約最後一個交易日收盤時的價值與合約最初的成交價格 之間的差額。這些合約也可以通過簽訂抵銷期貨合約來結算。

與基金購買或出售證券不同，基金在購買或出售期貨合約時不會支付或收到任何價格。最初，基金將被要求向期貨經紀人(稱為期貨佣金商人(FCM))存入相當於合同金額不同指定百分比的 金額的現金或證券。這一數額被稱為初始保證金。保證金的目的是為了確保合同的完成。最低初始保證金要求由期貨交易所制定，可能會修改。此外，金融穩定機制可能會設立高於交易所最低限額的保證金存款要求。保證金賬户中持有的現金通常不會產生收入。然而， 保證金賬户中持有的票面利率證券(如國庫券)通常會獲得收益。隨後向FCM支付和從FCM支付的交易保證金(稱為變動保證金)將按日支付，因為標的金融工具的價格會波動，從而使期貨合約或多或少具有更高或更低的價值，這一過程被稱為按市價計價。變動幅度的變動由基金記錄為未實現損益。在 期貨合約到期前的任何時候，基金可以選擇通過持有相反的頭寸來平倉，該頭寸將終止其在期貨合約中的頭寸。然後最終確定變動幅度，基金需要 支付或發放額外的現金，基金實現收益或虧損。如果代表基金持有保證金的FCM破產或資不抵債，基金可能只有權按FCM其他客户收到的金額按比例返還欠其的保證金 , 這可能會給基金造成損失。期貨交易還涉及經紀成本，基金可能不得不根據適用的美國證券交易委員會 要求隔離額外的流動資產。見下面關於資產隔離的詳細説明。

期貨期權賦予期權購買者權利，作為支付溢價的回報，在期權有效期內的任何時間，以指定的行權價格持有期貨合約的多頭頭寸(看漲)或空頭頭寸(賣權)。在行使看漲期權時，買方獲得期貨合約的多頭頭寸，而買入者則被分配到相反的空頭頭寸。在行使看跌期權時，情況正好相反。

債券期貨和遠期合約。債券期貨合約是指一方當事人同意向另一方交付一定金額的現金，該金額等於特定的美元金額乘以特定債券在合約最後一個交易日結束時的價值與合約最後一個交易日收盤時的差額。

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簽訂協議的價格。沒有實物交割證券。遠期合同是在指定的未來 日期(或在指定的時間段內)購買或出售指定證券或貨幣的協議，價格是在合同簽訂時設定的。遠期合約通常與銀行、外匯交易商或經紀自營商簽訂，期限通常不到一年，但可以續簽。 遠期合約通常在場外交易中買入或賣出。

根據CFTC現行法規(對於基金購買的期貨合約可能會 不時改變)，基金將在獨立賬户中預留流動證券，其價值至少等於該等期貨合約標的工具的價值減去該等合約的初始保證金 金額。美國證券交易委員會工作人員目前的觀點是，基金在期貨合約中的多頭和空頭頭寸必須以單獨賬户或擔保 賬户中持有的現金或某些流動資產為抵押，以抵消任何潛在槓桿的影響。

期貨合約的當事人必須支付 初始保證金以確保合約的履行。隨着期貨合約價值的波動，還要求不時進行變動保證金存款。

股指期貨。免税債券指數在芝加哥期貨交易所(Chicago Board Of Trade)交易，該指數為 指數中包含的免税債券分配相對價值。該指數隨所有免税債券(而不是單一債券)市值的變化而波動。指數期貨是一項雙邊協議，根據該協議，雙方同意接受或 交付一定數量的現金，而不是任何證券，該金額等於指定的美元金額乘以合約最後一個交易日收盤時的指數價值與指數期貨最初的成交價格 之間的差額。因此，指數期貨類似於傳統的金融期貨，不同之處在於它是用現金結算的。

索引{BR}選項。該基金還可以購買美國政府或免税債券指數期貨的看跌期權或看漲期權，並就此類期權進行平倉交易，以終止現有頭寸。 指數期貨的期權與債務工具的期權類似，不同之處在於，指數期貨的期權賦予購買者權利，以換取支付的溢價，在期權期限內的任何時間以 指定的行權價格持有指數合約的頭寸，而不是標的證券的頭寸。在行使期權時，期權的持有者向期權持有人交付期貨頭寸時，將同時交付作者的期貨保證金賬户的累計餘額 ，該餘額代表指數期貨合約在行使時的市場價格低於指數期貨的期權行使價格的金額。

債券指數期貨和期權交易將面臨與上述金融期貨和期權交易類似的風險 。

期貨、期貨期權和掉期的使用限制。就基金而言，投資顧問 聲稱CFTC條例4.5規定的1936年商品交易法(經修訂的商品交易法)將其排除在商品池經營者的定義之外，因此目前不受《商品交易法》關於基金的登記或監管。此外，附屬顧問已聲稱CFTC規則第4.14(A)(8)條提供豁免註冊為商品交易顧問，因此目前不受《中國商品交易協議》關於該基金的註冊或監管 。2012年2月，CFTC宣佈

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對某些豁免以及依賴這些豁免的條件進行實質性修訂，使其不能註冊為商品池經營者。根據CFTC第4.5條規定的豁免修正案 ，如果基金使用期貨、期貨期權或掉期，而不是出於真正的對衝目的(根據CFTC的定義)，這些頭寸的初始保證金和溢價合計(在計入任何此類頭寸的未實現利潤和未實現虧損，並不包括購買時為現金中期權的金額)不得超過基金淨資產的5%。這些頭寸的名義淨值合計不得超過基金資產淨值的100%(在計入任何此類頭寸的未實現利潤和未實現虧損後)。CFTC對第 4.5條的修訂於二零一二年十二月三十一日生效，基金擬遵守經修訂的第4.5條的規定，使投資顧問無須就 基金向CFTC註冊為商品池營運商。本基金保留在CFTC不時生效的法規允許的範圍內並根據本基金的政策使用期貨、期貨和掉期期權的權利。然而，根據修訂後的1986年《國税法》(《守則》)M分章對受監管投資公司的資格要求 ，可能會限制基金使用期貨、期貨期權或掉期的程度。

結構化註釋

基金可利用 結構性票據和類似工具進行投資，也可用於對衝目的。結構性票據是私下協商的債務義務，其中本金和/或利息是通過參考 基準資產、市場或利率(嵌入的指數)的表現來確定的，例如選定的證券、證券指數或指定的利率，或者兩個資產或市場的不同表現。此類結構性工具的條款通常規定，當結構性工具未償還時，其本金和/或利息支付將向上或向下調整(但通常不低於零)，以反映嵌入指數的變化。因此，結構化產品的利息和/或本金支付可能會有很大差異，這取決於各種因素，包括嵌入指數的波動性以及嵌入指數變化對本金和/或利息支付的影響 和/或利息支付。結構性票據的回報率可以通過對所引用的一個或多個指數或其他資產的表現或差別表現應用乘數來確定。乘數的應用涉及 槓桿，這將有助於放大收益潛力和虧損風險。

基金間拆借業務

美國證券交易委員會已授予豁免令，允許包括基金在內的新註冊開放式和封閉式基金參與 基金間拆借安排，這些基金可以直接相互拆借資金用於臨時用途(例如：，以滿足贖回請求或當證券出售失敗時(導致 意外現金短缺)(基金間計劃)。封閉式Nuveen基金將僅作為貸款人而不是借款人參與基金間計劃，因為此類封閉式基金很少(如果有的話)需要借入現金來滿足贖回。基金間計劃受若干條件的約束，其中除其他外，包括：(1)任何基金不得通過基金間計劃借入或借出資金，除非它從銀行或其他金融機構獲得的利率比通常可用於可比交易的利率更優惠 ；(2)任何基金不得通過基金間計劃在無擔保的基礎上借款，除非基金在基金間借款後立即從所有來源借入未償還借款 總資產的10%或更少；如果

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借款基金從任何其他貸款人(包括但不限於另一隻基金)有未償還的擔保借款，基金間借款必須至少與 至少同等優先權的抵押品與貸款價值的百分比相等；(3)如果基金在基金間借款後緊接的未償還借款總額將超過其總資產的10%，該基金只能在擔保的基礎上通過基金間借款 借款；(4)如果貸款會導致其通過基金間計劃的未償還貸款總額超過其貸款時淨資產的15%，則任何基金不得借出資金；(5)基金對 任何一隻基金的基金間貸款不得超過貸款基金淨資產的5%；(6)基金間貸款的期限將限於收到所售證券付款所需的時間，但在任何情況下不得超過7天；(7)每筆 基金間借款可由借貸基金在一個工作日通知收回，並可在任何一天由借款基金償還。此外，Nuveen基金只有在 參與符合基金的投資目標和投資政策的情況下，才可以參與基金間計劃。Nuveen基金董事會負責監督基金間計劃。以上詳細説明的限制以及 允許基金間計劃的美國證券交易委員會豁免令的其他條件旨在將與基金間計劃相關的風險降至最低，對於借貸基金和借款基金都是如此。然而，沒有一種借貸活動是沒有風險的。當一隻基金 從另一隻基金借錢時，貸款有可能在某一天發出通知後被收回或不再續簽。, 在這種情況下，基金可能不得不以更高的利率向銀行借款，或者在其他基金無法提供基金間貸款 的情況下采取其他行動來償還此類貸款。向貸款基金償還貸款的任何拖延都可能導致失去投資機會或額外的借款成本。

其他投資公司

本基金可以 投資於其他開放式或封閉式投資公司(包括ETF)的證券，這些公司主要投資於本基金可能直接投資類型的市政證券。作為另一家投資公司的股東，基金將 承擔該投資公司應繳納的費用份額，並將繼續支付基金就如此投資的資產支付的諮詢費和管理費。因此，就基金對其他投資公司的投資而言，普通股股東將受到 重複費用的影響。投資顧問和/或副顧問在評估投資公司的投資相對於現有市政安全投資的投資價值時，將考慮費用。此外，其他投資公司的證券也可能被槓桿化，因此將受到槓桿風險的影響。槓桿股的資產淨值和市值將更加波動 ，普通股股東的收益率將比非槓桿股產生的收益率波動更大。基金在根據1940法案確定是否符合第35d-1規則時，以及在確定是否符合其自身的集中政策時，將考慮標的投資公司的投資，在每種情況下，只要基金在做出合理努力獲得有關標的公司投資的最新信息後，對此類投資有足夠的信息。

資產分離

作為在美國證券交易委員會註冊的封閉式投資公司，該基金受聯邦證券法的約束，包括1940年法案及其下的 規則，以及美國證券交易委員會及其工作人員的各種解釋職位。根據這些法律、規則和頭寸，基金必須維持流動資產(通常稱為資產隔離)，或採取其他美國證券交易委員會或 工作人員批准的措施，以彌補與某些類型的衍生品工具和金融協議(如逆回購協議)有關的未平倉頭寸。一般來説，基金將保持一定數量的流動資產

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根據美國證券交易委員會指導，其託管人的金額至少等於其根據衍生工具和金融 協議承擔的義務(包括過去和未來未償還義務的價值)。然而，基金也可以通過其他方式來承擔某些義務，例如通過對基礎證券或金融工具的所有權。基金亦可就某些債務進行抵銷 交易，使其綜合頭寸加上其託管人持有的任何流動資產，等於其在相關衍生工具或金融協議中的未清償債務淨額。例如，在合同上不要求兑現結算的金融期貨合約的情況下，基金必須在頭寸未平倉時留出相當於此類合約全額名義價值的流動資產。然而，對於合同要求現金結算的金融期貨 合同，基金獲準撥備流動資產的金額等於基金根據 合同(如有)每日按市值計價的淨債務(即基金每日淨負債)，而不是此類合同的全部名義價值。如果基金承銷信用違約互換，它將分離信用違約互換項下必須在信用事件發生 時支付的全部名義金額。基金可以投資於特殊目的信託發行的反向浮動利率證券。對於此類投資，基金將分離或指定至少相當於此類信託發行的浮動利率證券面值 的100%的資產。

美國證券交易委員會根據1940年法案通過了新的18F-4規則，其中包括對基金可以進入的衍生品數量進行限制，並取代了基金以前為遵守1940年法案第18條而使用的資產隔離框架。基金將在 或2022年新規則合規日期之前遵守新規則的要求。

基金保留在未來修改其資產隔離政策的權利，以 遵守美國證券交易委員會或其工作人員不時提出的有關資產隔離的立場變化。

基金 通常將使用其資產支付1940年法案及其規則所要求的義務，以及美國證券交易委員會及其工作人員的適用職位。由於分離，此類資產不能用於其他運營目的 。投資顧問將監督基金使用衍生品的情況，並將在必要時採取行動，以遵守上文所述的資產分離政策。此類行動可能包括出售基金的 投資組合。

其他投資政策和技術

非流動性投資。該基金可投資於非流動性投資(即不容易 出售的證券)，包括但不限於受限證券(其處置受聯邦證券法限制的證券)、根據1933年法案的第144A條只能轉售的證券以及期限超過7天的回購 協議。

受限證券只能在私下協商的交易中出售，或在註冊聲明根據1933年法案生效的 公開發行中出售。在需要註冊的情況下，基金可能有義務支付全部或部分註冊費用，從作出出售決定的時間到基金根據有效註冊聲明獲準出售證券的時間之間可能會有相當長的一段時間。如果在此期間出現不利的市場狀況，基金獲得的價格可能會低於其決定出售時的價格 。非流動性證券將按董事會或其代表真誠決定的公允價值定價。

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投資組合交易與換手率。可以 進行有價證券交易，以實現基金在實際和預期利率變動方面的投資目標。此外，可能會同時出售一種證券和購買另一種質量相當的證券，以利用投資顧問和/或子顧問認為這兩種證券之間暫時存在的價差 。兩種可比證券之間的暫時性價格差異可能是由於供需失衡造成的， 例如，與其他質量和特徵相似的債券相比，某些債券的暫時供過於求可能會導致此類債券的價格暫時較低。該基金也可能在有限程度上從事符合其投資目標的短期交易 。證券可以在預期市場下跌(利率上升)的情況下出售，也可以在預期市場上漲(利率下降)的情況下買入，然後出售，但基金不會僅僅為了確認收益而進行交易 。

在符合上述規定的情況下，基金將試圖通過審慎選擇 市政證券來實現其投資目標，以期持有這些證券進行投資。雖然不能保證這一點，但基金組織預計其年度投資組合更替率一般不會超過100%。然而，當基金認為出售或購買證券是可取的時，週轉率將不會成為 限制因素。因此，視乎市場情況，基金在特定年份的投資組合每年流失率可能超過100%。較高的投資組合週轉率將 導致相應較高的經紀佣金和基金承擔的其他交易費用。此外，投資組合的高週轉率可能會導致基金實現淨短期資本收益，當這些淨資本收益分配給股東時，將作為普通收入在美國聯邦所得税中納税，或者可能導致更多的淨資本收益分配。見下面的税務事項。

回購協議。作為臨時投資，基金可以投資於回購協議。回購 協議是一種合同協議，根據該協議，證券(美國政府證券或市政債券)賣方同意在雙方商定的未來日期以指定價格回購相同的證券。商定的回購價格 決定了基金持有期內的收益率。回購協議被認為是以回購合同的標的證券為抵押的貸款。來自 回購協議交易的收入應向基金股東納税，因此，基金需要在普通股和優先股之間按比例分配。見下面的税務事項。本基金只會與投資顧問及/或附屬顧問認為信用風險最低的註冊證券商或本地銀行訂立 回購協議。基金面臨的風險僅限於發行人在交割日支付商定的回購價格 的能力；然而，儘管交易達成時標的抵押品的價值總是等於或超過商定的回購價格，但如果抵押品的價值 下降，則存在本息損失的風險。如果發生違約，抵押品可能會被出售，但如果抵押品的價值下降，基金可能會蒙受損失，並可能在清算抵押品的過程中產生處置成本或延遲 。此外，如果對證券出賣人啟動破產程序，, 基金對抵押品的變現可能會延遲或受到限制。投資顧問和/或子顧問將在交易達成時及之後回購協議期限內的任何時間監控抵押品的價值，以努力確定該價值始終等於或超過商定的回購價格 。如果抵押品的價值下降到回購價格以下，投資顧問將要求發行人提供額外的抵押品，以將抵押品的價值提高到至少回購價格的水平，包括利息。

零息債券和其他原始發行的貼現工具。 零息債券是一種通常終身不支付利息的債券。持有至到期時，持有者將收到零息債券的面值，產生的回報等於差額

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收購價和到期值之間。零息債券通常在票面價值的基礎上大幅折價發行和交易。此原始發行折扣(？OID？)近似 證券在到期前將產生和複利的總金額，並反映了與該工具相關的延期付款和信用風險。(=由於零息證券和其他OID工具不定期支付現金 利息，因此這些工具需要持續判斷延期付款的可收款性和任何相關抵押品的價值。因此，在不利的市場條件下，這些證券可能會受到更大的 價值波動和更少的流動性影響，而不是以當前為基礎支付現金的評級相當的證券。由於零息債券和OID工具通常允許發行人避免或推遲需要 生成現金以滿足當前利息支付，因此它們可能比當前或以現金支付利息的息票貸款和債券涉及更大的延期付款和信用風險。基金一般將被要求在應計時向代表這些工具收入的 股東分配股息，即使基金不會在當前基礎上或以現金形式獲得所有收入。因此，基金可能不得不出售其他投資，包括在這樣做可能不可取的情況下 ，並使用現金收益向其股東進行收入分配。出於會計目的，這些分配給股東的現金不會被視為資本返還。

此外，投資顧問對零息債券或OID工具的價值收取管理費，這些管理費可歸因於債券或其他工具有效期內持續的 非現金應計利息。因此，投資顧問收到基於該等非現金應計項目的不可退還的現金付款，而投資者則承擔該等非現金應計項目最終可能無法實現的風險 。

基金的管理

受託人及高級人員

基金的管理，包括根據與Nuveen Fund Advisors的投資管理協議(管理協議)為基金履行的職責的一般監督，由基金董事會( 董事會)負責。基金的受託人人數為12人，他們都不是利害關係人(這裏稱為獨立受託人)。所有獨立受託人均未擔任Nuveen，LLC、Nuveen Fund Advisors、NAM或其附屬公司的董事、受託人或員工，或其 顧問。董事會分為三類，即第I類、第II類和第III類，第I類受託人任期至2022年 年會，第II類受託人任期至2023年年會，第III類受託人任期至2024年年會，每類受託人任期至各自繼任者選出並符合資格(如下所述)。目前，威廉·C·亨特(William C.Hunter)、朱迪思·M·斯托克代爾(Judith M.Stockdale)、卡羅爾·E·斯通(Carole E.Stone)和瑪格麗特·L·沃爾夫(Margaret L.Wolff)被選為一級，艾米·B·R·蘭塞洛塔(Amy B.R.Lancellotta)、約翰·K·納爾遜(John K.Nelson)、特倫斯·J·託斯(Terence J.Toth)和羅伯特·L·楊(Robert L.Young)被選為二級，傑克·B·埃文斯(Jack B.Evans)、喬安妮·T·梅德羅(Joanne T.Medero)、阿爾賓·F·莫施納(Albin F.Moschner基金的其餘 受託人由普通股和優先股持有人選舉產生，作為一個類別一起投票。基金官員的任期是無限期的，直到他們的繼任者被正式選舉並獲得資格，他們去世，或者他們 辭職或被免職。過去五年，基金受託人及高級人員的姓名、營業地址、出生年份、主要職業及其他聯繫, 截至2021年11月15日，每個人監管的投資組合數量以及他們擔任的其他 董事職位如下所示。除下表所述外，基金受託人是145家Nuveen發起的註冊投資公司(Nuveen基金)的董事或受託人(視情況而定)，其中包括65只開放式共同基金(Nuveen共同基金)；62只封閉式基金和18只交易所交易基金。

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