第一部分

項目1.業務

富勒公司成立於1887年，1915年成立為明尼蘇達州的一家公司。我們的股票在紐約證券交易所交易，股票代碼是FUL。本文中使用的“H.B.Fuller”、“我們”、“管理層”或“公司”包括H.B.Fuller及其子公司，除非另有説明。這裏我們指的是2020、2019年和2018年，指的是我們分別截至2020年11月28日、2019年11月30日和2018年12月1日的財年。

我們是膠粘劑、密封劑和其他特種化工產品的全球領先配方商、製造商和營銷商。銷售業務遍及北美、歐洲、拉丁美洲、亞太地區、印度、中東和非洲的35個國家和地區。工業膠粘劑是我們的核心產品。客户使用我們的粘合劑產品製造普通消費品和工業產品，包括食品和飲料容器、一次性尿布、窗户、門、地板、屋頂、家用電器、運動服裝、鞋類、多壁袋、水過濾產品、絕緣材料、紡織品、汽車、休閒車、公交車、卡車和拖車、海洋產品、太陽能系統、電子產品以及航空航天和國防工業的產品。我們的粘合劑有助於提高客户產品的性能或改進他們的製造工藝。我們還為我們的客户提供技術支持和獨特的解決方案，以滿足他們的特定需求。此外，我們還為住宅建築市場提供了多種產品，如瓷磚固化膠粘劑、灌漿、密封膠及相關產品。

截至2019年11月30日，我們有五個可報告的細分市場：美洲膠粘劑、EIMEA(歐洲、印度、中東和非洲)、亞太地區、建築膠粘劑和工程膠粘劑。截至2020財年開始，我們重新調整了運營部門結構，現在有三個可報告的部門：衞生、健康和消耗性膠粘劑、工程膠粘劑和建築膠粘劑。運營部門的變化基於我們如何組織公司做出運營決策和評估業務業績。有關本部門經營業績的説明，請參閲本年度報告第7項中管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(“MD&A”)。

非美國業務

美國以外的主要市場、產品和分銷方式各不相同，我們的每個地區業務通常都保持着綜合業務部門，其中包括專門的供應商網絡、製造、物流和銷售組織。在任何地區銷售的絕大多數產品都是在該地區生產的，各自地區不會從其他地區進口大量產品。截至2020年11月28日，我們在美國以外的21個國家設有銷售辦事處和製造廠，在另外13個國家設有衞星銷售辦事處。

我們有商業行為準則和詳細的核心政策，適用於我們在世界各地的所有業務。這些政策代表了一套適用於所有員工和我們所有業務往來的共同價值觀。我們採取了政策和流程，並進行員工培訓，旨在確保遵守各種經濟制裁和出口管制，包括美國財政部外國資產管制辦公室(OFAC)的規定。我們在以下受美國經濟制裁的國家沒有開展任何業務：古巴、伊朗、朝鮮、敍利亞和烏克蘭的克里米亞地區。關於過去在伊朗開展的業務的補充披露，見項目3.法律程序。

競爭

我們的許多市場競爭激烈。然而，由於我們的膠粘劑、密封膠和特種化學品產品組合的質量和廣度，以及我們商業組織的經驗和專業知識，我們能夠有效地競爭。在膠粘劑和其他特種化學品市場中，我們相信很少有供應商具有可與之匹敵的全球覆蓋面和相應的能力，能夠向跨國客户提供高質量和一致性。我們的競爭通常由兩類公司組成：(1)類似的跨國供應商和(2)地區性或專業性供應商，它們通常只在一個地區或一個地區內的狹窄地理區域內競爭。跨國競爭對手通常保持廣泛的產品供應和技術範圍，而地區性或專業性公司的產品範圍和技術往往有限或更專注。

膠粘劑和其他特種化學品銷售的主要競爭因素是產品性能、供應保證、技術服務、質量、價格和客户服務。

顧客

我們已經與世界各地不同類型的客户建立了牢固、完整的關係。我們的客户是消費品、建築和工業市場的技術和市場領先者。我們以長期協作的客户關係和多樣化的客户組合而自豪，在這些客户組合中，沒有一個客户佔合併淨收入的10%以上。

我們的主要客户包括食品和飲料、衞生用品、服裝、大型家電、電子產品、汽車、航空航天和國防產品、太陽能系統、過濾器、建築材料、木地板、傢俱、櫥櫃、窗户、門、紙巾和毛巾、波紋、纏管、包裝、標籤和膠帶的製造商。

我們的產品主要從我們的製造和分銷設施直接交付給客户，並通過分銷商和零售商進行額外的交付。

人力資本資源與管理

僱員與勞動關係

截至2020年11月28日，我們在45個國家和地區擁有大約6428名員工，其中包括大約2510名美國員工。大約448名美國員工與各個工會簽訂了集體談判協議。在外國大約有755名員工受到集體談判協議的約束。總體而言，我們認為我們的員工關係良好。

健康與安全

我們關心我們的同事和任何進入我們工作場所的人，我們相信我們所做的任何事情都不值得為此而受到傷害。我們有一個強大的環境、健康和安全計劃，重點是執行政策和培訓計劃，以及進行自我審計，以提高工作安全。重要的是，在2020年，我們的經驗和對工作場所安全的持續關注使我們能夠保持業務連續性，而不會犧牲我們在新冠肺炎疫情期間保護同事和工作場所訪客安全的承諾。

有競爭力的薪酬和福利

我們的主要薪酬戰略是“績效薪酬”，這支持了一種責任感和績效文化。我們的薪酬指導原則是構建簡單、一致和平衡的薪酬結構。我們相信，這些原則與我們業務的戰略優先事項和我們為股東提供價值的目標緊密相連。

我們致力於公平的薪酬，並努力在確保整個組織內部公平的同時，保持外部競爭力。我們進行全球薪酬公平評估和薪酬審查，並在必要時採取行動解決令人擔憂的領域。

優質、負擔得起的醫療保健是我們為員工提供的全面福利方案的基礎。這是我們用來招聘和留住員工的工具之一，被大多數員工視為首選福利。年收入低於50,000美元的員工可獲得100%的個人醫療保健費用，由公司以醫療保險費報銷的形式支付。有家庭保險的員工仍然必須支付個人費率和家庭費率之間的差額。

以結果為導向的協作文化

我們的目的是將對所有利益相關者重要的東西聯繫起來，我們通過通過核心價值觀贏得正確的方式來做到這一點。我們希望員工誠信行事，並相互對我們的行為負責。我們重視我們全球團隊的不同視角、背景和經驗。我們每天都有意識地選擇出類拔萃，總是把激情和創造力帶到我們的工作中，通過道德和公平地努力創新。我們的全球文化冠軍網絡支持我們專注於做到最好。我們在目標、指標和績效方面的溝通是頻繁和透明的。為了應對新冠肺炎疫情，我們迅速採納並實施了支持新的、更高效的工作方式的原則，以確保整個公司以及與客户和外部合作伙伴建立更多、更好的聯繫。這支持了我們在為客户尋找解決方案和提高整體效率方面先行先試、速度最快的願望。最後，我們繼續為通過H.B.富勒基金會和每年數千個員工志願者時間的奉獻努力回饋我們所在的社區而感到非常自豪。

包容與多樣性

作為一家全球性公司，我們目前在全球40多個國家和地區都有員工。我們非常重視協作，我們相信合作能為我們的客户帶來更好的結果。這延伸到我們將彼此視為團隊成員的方式。我們努力創造一個環境，通過相互尊重和重視員工的不同意見、背景和觀點，使創新想法能夠蓬勃發展。我們相信，我們團隊的多樣性會帶來新的想法，幫助我們解決問題，並使我們能夠更好地與全球客户羣建立聯繫。

我們正在採取具體行動，促進我們文化的包容性和多樣性。已經實施了學習資源，以支持對員工期望的行為有更多的認識和理解。我們將引入員工網絡小組，一個擴大和增強的指導計劃，以及專注於發展計劃，目標是為員工創造有意義的機會。我們還將調整我們的招聘做法，以確保我們對不同候選人的接觸程度是正確的。

人才開發

我們認識到同事在事業上的發展和進步是多麼重要。我們提供各種資源來幫助我們的同事在當前角色中成長並培養新技能，包括專注於特定業務需求的在線發展資源，可訪問我們學習管理系統中的數百門在線課程。我們正在實施一種創新的領導力培訓交付方法，以推動體驗式學習，並增加接觸世界各地領導人的機會。個人發展規劃是我們年度目標設定過程的一部分，人事經理應該定期與員工進行討論，以衡量進展並做出必要的調整。我們專注於讓員工承擔更大的責任和晉升機會，同時也與他們的職業道路保持一致，以促進發展和最大限度地發揮潛力。最後，除了目前的角色外，我們還為雄心勃勃的員工提供獨特任務的短期機會。這些任務支持員工的發展，同時也支持需要有才華的員工提供資源的公司計劃。

原料

我們在生產過程中使用幾種主要原材料，包括增粘樹脂、聚合物、合成橡膠、醋酸乙烯酯單體和增塑劑。我們通常避免原材料的獨家供應商安排。

我們的大部分原材料都是基於石油/天然氣的衍生品。在正常情況下，原材料在公開市場上是可以買到的。價格和可獲得性取決於供求市場機制。原材料成本主要由膠粘劑行業和其他使用相同原材料流的行業的供應與總需求的平衡決定。作為我們原材料的主要原料，原油和天然氣的成本也會影響我們的原材料成本。

專利、商標和許可證

我們在產品和製造過程中使用的大部分技術都是公開的。對於無法在公共領域獲得的技術，我們在適當的時候依靠商業祕密和專利來保護我們的競爭地位。我們還從其他來源獲得一些專利技術的許可。我們的業務並不實質上依賴於許可證或類似的權利，也不依賴於任何一項專利或一組相關專利。

我們與許多員工簽訂協議，以保護技術和知識產權的權利。保密承諾也經常從客户、供應商和其他人那裏獲得，以保護專有信息。

我們在不同國家擁有眾多商標和服務標誌。H.B.Fuller®、SWIFT®、Advantra®、Clarity®、Sesame®、TEC®、Foster®、Rakoll®、Rapidex®、Full-Care®、Thermonex®、Silapene®、Eternabond®、Cilond®和TONSAN®等商標在產品營銷中非常重要。我們的許多商標和服務標誌都已註冊。美國的商標註冊期為十年，只要商標在正常的貿易過程中使用，就可以每十年續展一次。

研究與發展

我們在研發方面的投資創造了新的和創新的粘合劑技術平臺，提高了產品性能，確保了具有競爭力的成本結構，並利用了現有的原材料。新產品開發是一項關鍵的研發成果，為現有客户提供更高價值的解決方案或滿足新客户的需求。項目在每個地區的當地實驗室開發，在那裏我們最瞭解我們的客户基礎。平臺開發通過我們的實驗室網絡在全球範圍內進行協調。

通過設計和開發新聚合物和新配方，我們希望在我們當前的市場上繼續增長。我們還為現有產品和技術開發新的應用，並改進製造工藝，以提高生產率和產品質量。研發工作與客户需求緊密結合。我們鼓勵開放式創新，尋求供應商驅動的新技術，並利用與學術和其他機構的關係來提高我們的能力。

監管合規

我們遵守與環境保護和工人安全相關的適用的聯邦、州、地方和外國法律和法規，包括美國環境保護局(EPA)和歐盟的化學品註冊、評估、授權和限制(REACH)法規所要求的法律和法規。這包括定期審查和升級環境、健康和安全政策、實踐和程序，以及改進生產方法，以根據不斷髮展的社會標準和日益加深的環境理解，將我們設施的廢物外泄降至最低。未來兩年遵守環境法規的支出估計約為1010萬美元，其中包括約160萬美元的資本支出。見第3項.法律訴訟項下的附加披露。

“反海外腐敗法”(“FCPA”)禁止為了商業利益而賄賂政府官員。我們在被評為腐敗風險高的國家運營和銷售我們的產品，這帶來了我們的員工、海關經紀人、分銷商或其他第三方中介機構未經授權的行為的風險，這些行為可能違反了《反海外腐敗法》或類似的當地法規。我們遵守《反海外腐敗法》的要求，製作和保存準確的賬簿和記錄，以準確和公平地反映我們的交易，並設計和維護適當的內部會計控制系統。

我們還受制於並遵守美國和其他司法管轄區日益複雜的隱私和數據保護法律法規。這包括歐洲聯盟的“一般資料保護規例”(下稱“一般資料保護規例”)，該規例執行有關保護個人資料的處理和移動的規則。這些條例的解釋和執行在不斷演變，在如何遵守這些條例方面可能存在不確定性。不遵守GDPR和其他數據保護法可能會損害我們的聲譽並支付罰款。

季節性

從歷史上看，我們的運營部門在冬季(主要是我們的第一個財季)的淨收入較低，這主要是由於國際假日以及建築和消費者支出活動的季節性下降。

有關我們高管的信息

下表顯示了截至2021年1月6日，這些高管在過去五年中的姓名、年齡和商業經驗。除非另有説明，否則所述職位均為公司或其子公司的職位。

董事會每年選舉執行官員。

可用的信息

欲瞭解更多有關我們的信息，請訪問我們的網站：www.hbfuller.com。

我們通過EDGAR向美國證券交易委員會(“SEC”)提交年度、季度和當前報告、委託書和其他信息。我們的SEC文件在提交給SEC或提交給SEC後，可在合理可行的情況下儘快在我們的網站上免費向公眾提供。

第1A項危險因素

作為一家膠粘劑、密封膠和其他特種化工產品的全球製造商，我們的經營環境受到各種風險和不確定性的影響。以下是可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響的最重要因素。

戰略性和操作風險

新冠肺炎疫情已經並將繼續影響我們的運營和財務業績。

2019年12月，據報道，中國武漢出現了一種新的冠狀病毒毒株(“新冠肺炎”)，成為一場全球大流行。在整個2020財年，新冠肺炎疫情對全球經濟、供應鏈和工業生產產生了重大破壞性影響，導致一些市場的需求減少，同時推動了紙製品、食品和電子商務包裝以及衞生和醫療用品的粘合劑解決方案的需求上升。我們在整個疫情期間有效地管理了我們的全球業務，執行了以員工健康和安全為重點的嚴格協議，並確保了我們供應商、製造和分銷網絡的業務連續性。這些行動使我們能夠滿足客户對必需品粘合劑解決方案日益增長的需求，有效地分配我們的資源和管理開支，並提供強勁的財務業績，同時為員工保持一個安全的工作場所。然而，由於這一事件的演變和高度不確定的性質，目前無法估計此次疫情可能對我們的業務產生的任何額外的直接或間接影響。新冠肺炎疫情對我們的產品製造、商業和相關活動造成的任何中斷都可能對我們的運營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

價格上漲和原材料供應減少可能會對我們的財務業績產生負面影響。 

2020年，原材料成本約佔我們銷售成本的75%。因此，原材料成本的變化會對我們的收益產生重大影響。製造產品所需的原材料是從許多供應商那裏獲得的，其中許多原材料是基於石油和天然氣的衍生品。在正常的市場條件下，這些原材料一般可以在公開市場上從各種生產商那裏獲得。雖然大多數關鍵原材料都有替代供應，但供應商的生產中斷可能會導致某些原材料的供需緊張局面。關鍵原材料的替代要求我們確定新的供應來源，重新配製和重新測試，並可能需要尋求使用這些產品的客户的重新批准。這些原材料的價格和可獲得性可能會不時波動，這可能會削弱我們採購必要材料的能力，或者增加製造產品的成本。如果原材料價格在短時間內上漲，我們可能無法及時將這些漲幅轉嫁給我們的客户，我們的利潤率可能會下降。根據2020年的財務結果，假設我們的原材料成本每發生1%的變化，淨收益就會變化約1100萬美元，或每股稀釋後收益0.21美元。

在我們運營的每個業務部門和地理區域，我們都面臨着激烈的競爭。

我們種類繁多的產品銷往多個市場，每個市場都有很強的競爭力。我們在市場上的競爭地位在一定程度上受到外部因素的影響。例如，我們某些產品的供應和需求受到終端市場和全球產能的推動，這反過來又影響了對我們產品的需求和定價。我們的許多直接競爭對手都是大型跨國公司的一部分，可能比我們擁有更多的資源。競爭的任何加劇都可能導致市場份額的喪失或價格的降低，這可能會導致利潤率下降。這可能會削弱增長甚至維持當前收入和收益水平的能力。雖然我們擁有廣泛的客户基礎，但某些頂級客户的流失可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響，直到此類業務被取代，並且不能保證我們能夠重新獲得或取代任何失去的客户。

如果不能開發新產品和保護我們的知識產權，可能會對我們未來的業績和增長產生負面影響。 

持續的創新和產品開發是我們競爭力的重要因素。如果不能創造新產品和產生新想法，可能會對我們增長和實現強勁財務業績的能力產生負面影響。我們不斷申請和獲得美國和外國的專利，以保護我們的研究成果，用於我們的運營和許可。我們簽署了多項專利許可和其他技術協議。我們依靠專利、保密協議和內部安全措施來保護我們的知識產權。如果不能保護這一知識產權，可能會對我們未來的業績和增長產生負面影響。

如果我們的信息技術系統出現故障，可能會對我們的業務產生負面影響。

我們依靠信息技術來記錄和處理交易，管理我們的業務，並保持我們記錄的財務準確性。我們的電腦系統容易受到各種原因的損壞或中斷，包括停電、電腦和電信故障、電腦病毒、安全漏洞、破壞公物、災難性事件和人為錯誤。我們計算機系統的中斷可能會擾亂我們的業務，例如導致工廠停機和/或停電，並可能導致業務損失並導致我們產生額外費用。

信息技術安全威脅日益頻繁和複雜。我們的信息技術系統可能會被未經授權的外部機構入侵，或被員工或其他內部人士濫用，意圖提取敏感信息、破壞信息或擾亂業務流程。這種未經授權的訪問和不能有效地從入侵中恢復可能會泄露機密信息，擾亂我們的業務，損害我們的聲譽，導致包括商業祕密和其他知識產權、客户信心和業務在內的資產損失，導致監管程序和法律索賠，並對我們的財務業績產生負面影響。

我們正在實施一個全球企業資源規劃(“ERP”)系統，我們稱之為項目一，它將升級和標準化我們的信息系統。項目一從2014年開始在我們的北美粘合劑業務實施，到2020年，我們完成了該系統在我們業務的各個部分的實施，包括拉丁美洲(巴西除外)、澳大利亞和北美的其他各種業務。2021年及以後，我們將繼續在北美、EIMEA和亞太地區實施。

任何延誤或其他未能實現我們的實施目標都可能對我們的財務業績產生不利影響。此外，未能按時交付應用程序或預測必要的準備和培訓需求可能會導致業務中斷和業務損失。企業資源規劃系統的任何部分出現故障或被放棄，都可能導致部分或全部註銷項目資本化的費用。

與收購相關的風險可能會對我們產生不利影響，而無法執行組織結構調整可能會影響我們的業績。

作為我們增長戰略的一部分，我們不時地收購互補的業務或產品。通過收購實現增長的能力取決於我們識別、談判、完成和整合合適收購的能力。如果我們不能成功地將收購整合到我們現有的業務中，我們的運營結果和現金流可能會受到不利影響。我們的收購戰略還涉及其他風險和不確定性，包括管理層分散對當前業務的注意力、高於預期的負債和費用、資本回報率不足、在我們對這些戰略和收購的調查和評估中沒有發現的未確定問題，以及實施和保持一致的標準、控制程序、政策和系統的困難。未來的收購可能導致額外的債務和其他負債，以及與無形資產相關的利息支出、重組費用和攤銷費用增加。

此外，我們的盈利能力取決於我們推動可持續生產率提高的能力，例如通過組織重組節省成本的能力。延遲或意想不到的成本可能會阻止我們實現此類重組計劃的全部運營和財務好處，並可能潛在地擾亂我們的運營。

法律和監管風險

法律或法規的變化或現有法律或法規的解釋或執行方式的影響可能會對我們的財務業績產生不利影響，並限制我們經營業務或執行戰略的能力。

新的法律或法規，或現有法律或法規或其解釋或執行方式的變化，可能會增加我們的經營成本，並限制我們經營業務或執行戰略的能力。此外，法律法規的遵守因我們龐大的全球足跡而變得複雜，這將需要大量和額外的資源，以確保我們開展業務的各個國家遵守適用的法律和法規。

我們的全球業務使我們面臨美國、歐盟和其他政府和組織施加的貿易和經濟制裁以及其他限制。美國司法部、商務部、國務院和財政部以及其他聯邦機構和當局可能會尋求對違反經濟制裁法、出口管制法、反海外腐敗法和其他聯邦法規(包括OFAC制定的法律和法規)的公司和個人施加廣泛的民事和刑事處罰。根據這些法律和法規，以及其他反腐敗法、反洗錢法、出口管制法、海關法、制裁法和其他管理我們業務的法律，各種政府機構可能需要出口許可證，可能尋求對業務做法進行修改，包括停止在受制裁國家或與受制裁個人或實體的業務活動，以及修改合規計劃，這可能會增加合規成本，並可能對我們處以罰款、處罰和其他制裁。違反這些法律、法規、政策或程序可能會對我們的業務、經營結果和財務狀況產生不利影響。

雖然我們已經在這些領域實施了政策和程序，但我們不能保證我們的政策和程序是足夠的，或者董事、高級管理人員、員工、代表、製造商、供應商和代理商沒有也不會從事違反這些政策和程序的行為。

遵守環境法律法規所產生的成本和費用可能會對我們的運營和財務業績產生負面影響。 

我們受到許多環境法律和法規的約束，這些法律和法規對我們施加了各種環境控制，或者與環境保護、某些化學品或危險材料的銷售和出口以及各種健康和安全事項有關。遵守這些法律和法規的成本可能會很高，隨着適用的要求、執法變得更加嚴格和新規則的實施，這些成本可能會增加。不利的發展和/或定期結算可能會對我們的運營結果和現金流產生負面影響。關於當前環境問題的討論，見項目3.法律訴訟。

 我們面臨訴訟和索賠，結果不確定。

我們的業務不時成為訴訟、索賠、調查和法律程序的當事人或目標，包括產品責任、人身傷害、石棉、專利和知識產權、商業、合同、環境、反壟斷、健康和安全以及僱傭事宜，這些問題在日常業務過程中得到處理和辯護。未來任何訴訟或此類訴訟和索賠的和解結果本質上都是不可預測的，但此類結果可能是不利的和實質性的。關於當前訴訟的討論，見項目3.法律訴訟。

由於採用新的税法和其他因素，該公司的實際税率可能是不穩定的，並可能發生重大變化。

税法的變化是影響公司有效税率的眾多因素之一。在該公司開展業務的司法管轄區內，美國國會和其他政府機構更多地關注與跨國公司税收相關的問題。因此，美國和公司開展業務的其他國家的税法可能會發生變化，任何此類變化都可能對我們的有效税率、財務狀況和經營業績產生不利影響。

經濟合作與發展組織(OECD)是一個由包括美國在內的34個國家組成的國際協會，該組織建議對許多長期存在的税收原則進行修改。如果這些建議最終確定並被聯繫國採納，可能會增加税收的不確定性，並可能對我們的所得税撥備產生不利影響。

2017年12月22日，美國總統簽署H.R.1號法案，原名《減税和就業法案》，以下簡稱《美國税制改革》。自美國税改法案通過以來，已經發布了以通知和擬議法規的形式解釋美國税制改革各個方面的額外指導。擬議法規一旦最終敲定，可能會做出修改，未來可能會頒佈立法，可能會發布更多法規和通知，所有這些都可能影響我們的財務業績。我們將繼續監測所有這些變化，並將在未來的財務報表中適當反映影響。許多州和地方税收管轄區仍在決定如何解讀美國税制改革的內容。最終州和地方政府與美國税制改革相關的合規性、立法和指導意見可能會影響我們的財務業績。

美國總統大選的結果可能會導致税法的變化，這可能會對公司的有效税率產生負面影響。在美國總統大選之前，拜登總統提議將美國企業所得税税率從21%提高到28%，將外國子公司的某些收益的税率提高一倍，對某些進口產品徵收10%的罰款，對全球賬面收入徵收15%的最低税率。如果這些(或類似)提案中的任何一項或所有提案最終全部或部分成為法律，它們可能會對公司的實際税率產生負面影響。

額外的所得税支出或承擔額外的所得税負債可能會對我們的財務業績產生負面影響。 

我們受美國和各個外國司法管轄區的所得税法律法規的約束。在評估和估計我們的撥備和應計税額時，需要做出重大判斷。我們的所得税負債取決於收入在這些不同司法管轄區之間的位置。我們的所得税撥備和所得税負債可能會受到收益的司法組合、遞延税項資產和負債的估值變化以及税收法律法規變化的不利影響。在我們的正常業務過程中，我們也會受到税務機關對我們的所得税申報單的持續審查。儘管我們相信我們的納税估計是合理的，但任何税務審查或相關訴訟的最終結果可能與我們相關的歷史所得税撥備和應計項目存在重大差異。與以前提交的納税申報單有關的審計、審查或訴訟的不利發展，或相關司法管轄區的税收法律、法規、行政慣例、原則和解釋的不利發展，可能會對我們在發生這種發展的一個或多個時期以及之前和隨後幾個時期的經營業績和現金流產生重大影響。

金融風險

我們可能需要記錄商譽或長期資產的減值費用。 

需求疲軟可能導致我們的製造能力利用不足或產品線被淘汰；合同終止或客户關閉可能迫使我們出售或放棄設施和設備；或與疲軟的經濟狀況或特定產品或客户事件相關的其他事件可能需要我們記錄有形資產(如設施和設備)以及無形資產(如知識產權或商譽)的減值，這將對我們的財務業績產生負面影響。

我們目前的負債可能會對我們的流動性產生負面影響，或者限制我們的活動。

我們目前的債務包含各種契約，限制了我們從事特定類型交易的能力。我們的總體槓桿和融資安排的條款可以：

此外，限制性公約要求我們維持特定的財務比率，並滿足其他財務狀況測試。我們能否達到這些財務比率和測試，將取決於我們持續的財務和經營表現，而這些表現又將受到經濟狀況以及金融、市場和競爭因素的影響，其中許多因素是我們無法控制的。違反這些公約中的任何一項，都可能導致我們在管理債務的工具下違約。

我們定期貸款的利率是按照倫敦銀行同業拆借利率的利差定價的。

倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)是倫敦銀行間市場上銀行間拆借所使用的基本利率，被廣泛用作制定全球貸款利率的參考。我們通常使用LIBOR作為我們定期貸款的參考利率，因此根據向我們發放的定期貸款應支付給我們的債權人的利息是使用LIBOR計算的。我們的大多數定期貸款協議都規定了倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的最低限值。

2017年7月27日，監管倫敦銀行間同業拆借利率的英國金融市場行為監管局宣佈，打算在2021年底前逐步淘汰倫敦銀行間同業拆借利率。目前尚不清楚屆時LIBOR是否將不復存在，或者是否會建立新的計算LIBOR的方法，使其在2021年之後繼續存在。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)與由美國大型金融機構組成的指導委員會-另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee)正在考慮用一個由短期回購協議計算的新指數取代美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)，該指數由美國國債支持(SOFR)計算。SOFR是觀察和回顧的，這與現行方法下的倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)形成了鮮明對比，後者是一個估計的前瞻性利率，在某種程度上依賴於提交小組成員的專家判斷。鑑於SOFR是由政府證券支持的有擔保利率，它將是一個不考慮銀行信用風險的利率(就像LIBOR的情況一樣)。因此SOFR可能低於LIBOR，與金融機構融資成本的關聯性較小。SOFR作為倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的替代工具是否會獲得市場吸引力仍是個問題。在2020年11月30日的一份聲明中，LIBOR的管理人向市場發出信號，流動性最強的期限的美元LIBOR現在可能會繼續發佈到2023年6月30日，這將允許大多數遺留合約在美元LIBOR不再可用之前有時間到期，也將給SOFR留出更多時間來發展。如果LIBOR在我們的合同到期之前不復存在，我們可能需要重新談判我們的信貸協議，這些協議利用LIBOR作為確定替代利率的一個因素

宏觀經濟風險

國外的不確定性經濟上， 政治、監管和社會條件外幣的波動可能會對我們的結果。 

2020年，我們約55%的淨收入(15億美元)來自美國以外的地區。國際業務可能會受到經濟、政治、監管和社會條件變化的不利影響，特別是在巴西、俄羅斯、中國、包括土耳其和埃及在內的中東地區，以及我們開展業務的其他發展中或新興市場。我們銷售產品的業務或地理區域的經濟低迷可能會減少對這些產品的需求，並導致銷售量下降，這可能會對我們的運營業績產生負面影響。產品需求往往取決於最終用户市場。降低消費者信心或可自由支配支出的經濟狀況可能會降低產品需求。嚴峻的經濟環境也可能削弱我們的客户為他們購買的產品付款的能力，因此，我們的壞賬準備金和應收賬款的註銷可能會增加。此外，貿易保護措施、反賄賂和反腐敗法規、對匯回收益的限制、不同的知識產權以及限制產品銷售或增加成本的法律和監管要求的變化可能會對我們的運營結果產生不利影響。

美元與其他貨幣之間的匯率波動可能會導致淨收入、原材料成本和收益的增加或減少，並可能對我們在美國以外的資產價值產生不利影響。2020年，外幣匯率的變化對我們的淨收入造成了大約4630萬美元的負面影響。2020年，我們在全球原材料上花費了約15億美元，其中約7.913億美元是在美國以外購買的。根據2020年的財務業績，由於外幣匯率變化，假設我們的銷售成本發生1%的變化，將導致淨收益變化約790萬美元，或每股稀釋後收益0.15美元。雖然我們利用風險管理工具(包括適當的對衝)來緩解外幣的市場波動，但風險管理工具方面的任何戰略變化也可能影響收入、費用和運營結果，不能保證這些措施將節省成本或消除所有市場波動風險敞口。

陷入困境的金融市場可能會導致金融資產估值大幅縮水，並導致資本市場普遍混亂。 

不利的股票市場狀況和信貸市場的波動可能會對我們養老金信託資產的價值、我們未來估計的養老金負債和其他退休後福利計劃產生負面影響。此外，我們可能被要求提供更多的養老金計劃資金。因此，我們的財務業績可能會受到負面影響。資本市場準入的減少可能會影響我們投資於收購等戰略增長舉措的能力。此外，信貸供應的減少可能會限制我們的客户投資於他們的業務、為即將到期的債務進行再融資或滿足他們持續的營運資金需求的能力。如果這些客户沒有足夠的渠道進入金融市場，對我們產品的需求可能會下降。

災難性事件可能會擾亂我們的運營或我們供應商或客户的運營，對我們的財務業績產生負面影響。

突發事件，包括全球大流行、自然災害和惡劣天氣事件、我們或我們供應商設施的火災或爆炸、戰爭或恐怖主義行為、供應中斷或信息技術系統安全遭到破壞，都可能增加業務成本，或以其他方式損害我們的運營、我們的客户和我們的供應商。這樣的活動可能會減少對我們產品的需求，或者使我們很難或不可能從供應商那裏獲得原材料，並將產品交付給我們的客户。

第1B項。未解決的員工意見

沒有。

項目2.屬性

主要執行辦公室和中央研究機構位於明尼蘇達州的聖保羅地區。這些設施是公司所有的。製造業務在美國各地的34家工廠和其他21個國家的37家工廠進行。此外，我們還在世界各地設有多個銷售和服務辦事處。我們相信所擁有或租賃的物業對我們的業務是合適和足夠的。運營能力因產品線而異，但大多數產品線可通過增加工作班次來增加產能。以下是截至2020年11月28日的我們的製造工廠列表(除非另有説明，否則所有列出的物業均為我們所有)：

1處租賃物業

2空閒屬性

項目3.法律訴訟

環境問題

我們會不時瞭解與聯邦、州或地方實體有關的合規事項，或從聯邦、州或地方實體接收有關可能或涉嫌違反環境、健康或安全法律法規的通知。此外，根據“全面環境響應、補償和責任法”(“CERCLA”)和/或類似的州法律，我們不時被確定為潛在責任方(“PRP”)，這些法律規定我們對清理過去泄漏、處置或以其他方式釋放危險物質造成的污染相關的費用負有責任。在一些現有和以前的設施所在的國家，我們也受到類似法律的約束。我們的環境、健康和安全部門在全球範圍內監督適用法律的遵守情況。

目前，我們正在進行各種環境調查、清理活動以及行政訴訟和訴訟。特別值得一提的是，在一些與垃圾填埋場和/或危險廢物場地相關的政府執法行動中，我們目前與許多其他各方一起被視為PRP。作為覆檢計劃，我們可能需要支付調查和清理這些地點的部分費用。

我們還在一些現有和以前的運營設施進行環境補救和監測工作。在我們能夠合理估計我們在環境問題上可能承擔的責任的範圍內，我們設立了財務撥備。我們有可能承擔與這些已知環境問題相關的額外責任，這是合理的。然而，由於調查和清理現場的費用、我們對這類危險物質的責任以及其他潛在責任方的數量和財政狀況等方面的不確定性，我們很難預測我們未來在環境問題上的全部責任。

雖然關於最終環境負債的金額和時間存在不確定性，但根據目前獲得的信息，我們得出的結論是，這些事項，無論是單獨的還是總體的，都不會對我們的運營結果、財務狀況或現金流產生實質性的不利影響。然而，不利的發展和/或定期結算可能會對一個或多個未來時期的業務結果或現金流產生負面影響。

其他法律程序

在正常業務過程中，我們不時參與或成為訴訟、索賠、調查和法律程序的當事人或目標，包括產品責任、人身傷害、合同、專利和知識產權、環境、健康和安全、税務和僱傭事宜。雖然我們無法預測這些事項的結果，但根據目前掌握的信息，我們已得出結論，任何懸而未決的事項(包括石棉)的最終解決方案不會對我們的運營業績、財務狀況或現金流產生重大不利影響。然而，不利的發展和/或定期結算可能會對一個或多個未來時期的業務結果或現金流產生負面影響。

2018年，我們聘請了法律顧問，對我們在土耳其(從2011年開始)和印度(從2014年開始)子公司的某些客户可能向伊朗轉售我們的衞生產品進行內部調查，這可能違反了OFAC對伊朗實施的經濟制裁和我們的合規政策。在2018財年，對這些客户的銷售額不到我們淨收入的1%。但對向伊朗轉售我們產品的客户的銷售在2018財年停止，我們目前在伊朗沒有任何業務。2018年1月，我們主動與OFAC聯繫，向OFAC通報了此次內部調查情況，並表示願意與OFAC充分合作。2018年9月，我們向OFAC提交了調查結果和調查結果。在2020年12月，我們收到OFAC的正式通知，表示OFAC已完成對公司調查和自願披露的審查，OFAC決定發出警告函，而不是尋求民事罰款或採取其他執法行動。雖然外國資產管制處已表示，如果有更多資料需要重新注意，並不排除日後會採取執法行動，但警告信代表外國資產管制處對我們的調查及自願披露作出的最後執法迴應，因此，我們現將此事視為已了結。

有關環境問題和其他法律程序的更多信息，請參見我們的合併財務報表附註14。

項目4.礦山安全信息披露

不適用。

第二部分。

項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

我們的普通股在紐約證券交易所交易，代碼是FUL。截至2021年1月21日，我們的普通股共有1351名登記在冊的普通股股東。

發行人購買股票證券

有關我們在2020年第四季度購買股權證券的信息如下：

2017年4月6日，董事會批准了一項新的股份回購計劃，最高可回購我們已發行普通股的2.0億美元。根據該計劃，我們有權在公開市場上、不時地、在私下協商的交易或大宗交易中，或通過加速回購協議，以現金回購股票。此類回購的時間取決於價格、市場狀況和適用的監管要求。回購股份時，我們按股份面值減持普通股，超出的部分用於額外的實繳資本。這一授權取代了2010年9月30日的股票回購授權。

股東總回報圖表

下圖將過去五個會計年度我們普通股的累計股東總回報與標準普爾小盤600指數和道瓊斯美國特種化學品指數的累計總回報進行了比較。這張圖假設2015年11月28日收盤時對H.B.Fuller、標準普爾小盤600指數和道瓊斯美國特種化學品指數各投資100美元，還假設所有股息的再投資。

項目6.精選財務數據

下表提供了公司合併財務報表中精選的過去五年每年的財務數據，閲讀時應結合公司的合併財務報表和相關説明，以及本年度報告10-K表格中其他部分包括的管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析。以下列出的截至2020年11月28日和2019年11月30日的精選財務數據，以及截至2020年11月28日、2019年11月30日和2018年12月1日的年度財務數據，取自我們在本Form 10-K年度報告中包括的經審計的財務報表。以下列出的所有其他精選財務數據均來自本年度報告中未包括在Form 10-K中的經審計財務報表。

¹ 2016年包括與特別費用相關的税後費用(20萬美元)，淨額。

²2016年有53周。

³ 金額已根據會計原則的變化進行了追溯調整。

項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

概述

富勒公司是一家全球性的膠粘劑和其他特種化學品的配方、製造商和營銷商。截至2019年11月30日，我們有五個可報告的細分市場：美洲膠粘劑、EIMEA、亞太地區、建築膠粘劑和工程膠粘劑。截至2020財年開始，我們重新調整了運營部門結構，現在有三個可報告的部門：衞生、健康和消耗性膠粘劑、工程膠粘劑和建築膠粘劑。運營部門的變化基於我們如何組織公司做出運營決策和評估業務業績。上期分部信息已追溯重塑，以反映調整。

衞生、健康和消耗品粘合劑業務部門在組裝、包裝、加工、無紡布和衞生、健康和美容、軟包裝、印刷藝術和信封市場製造和供應粘合劑產品。工程膠粘劑業務部門為交通、電子、醫療、清潔能源、航空航天和國防、高性能木材、中空玻璃、紡織、家電和重型機械市場提供高性能膠粘劑。建築膠粘劑業務部門提供地面準備、瓷磚鋪設用的灰漿和砂漿、軟地板用的膠粘劑、商業屋面行業的壓敏膠、膠帶和密封膠，以及供暖、通風和空調安裝用的密封膠和相關產品。

公司總數

在審核我們的財務報表時，瞭解某些外部因素對我們的影響是很重要的。這些因素包括：

我們購買數以千計的原材料，其中大部分是石油/天然氣衍生品。這些衍生品的價格會影響我們原材料的成本。但是，關鍵原材料的供求對我們的成本影響更大。隨着高增長地區需求的增加，關鍵原材料的供應可能會收緊，導致某些材料被配置。颶風等自然災害也可能產生影響，因為關鍵的原材料生產商被關閉了很長一段時間。我們持續監測產能利用率數字、市場供需狀況、原料成本和庫存水平，以及影響我們原材料的衍生產品和中間產品價格。由於原材料約佔我們銷售成本的73%，我們的財務業績對這一領域的成本變化極為敏感。

經濟增長的速度直接影響我們供應產品的某些行業。例如，在家電、傢俱和其他木工應用領域，耐用品客户與粘合劑相關的收入往往會隨着整體經濟活動而波動。在建築膠粘劑和工程膠粘劑中的中空玻璃等商業組件中，收入往往隨着房屋開工和其他與建築相關的活動等更具體的經濟指標而變化。

與美元相比，外幣匯率的變動會影響外國實體的財務報表換算成美元。隨着外幣對美元的疲軟，我們的收入和成本減少，因為以外幣計價的財務報表轉化為更少的美元。與所有其他貨幣相比，歐元和人民幣對美元的波動對我們的財務業績影響最大。2020年，與2019年相比，匯率波動對淨收入產生了約4600萬美元的負面影響。

2020年的主要財務結果和交易包括：

我們的全年有機銷售增長，我們定義為銷售量和產品價格的綜合差異，2020年比2019年下降了1.6%。

2020年，我們的稀釋後每股收益為2.36美元，而2019年和2018年分別為2.52美元和3.29美元。與2019年相比，2020年每股收益較低是由於淨收入下降，部分抵消了較低的運營成本、較低的所得税支出和較低的利息支出。此外，我們的表面活性劑和增稠劑業務的銷售收益在2019年也錄得了增長。與2018年相比，2019年每股收益較低是由於淨收入下降和所得税支出增加，但運營成本下降以及出售表面活性劑和增稠劑業務帶來的收益部分抵消了這一影響。

會計原則的變化

2020年第一季度，我們採用了與租賃會計相關的新會計準則，要求我們在資產負債表上確認所有租賃產生的資產和負債，包括根據以前的會計準則歸類為經營性租賃的資產和負債，並要求披露有關租賃安排的關鍵信息。之前的幾個時期沒有為這次採用而重述。

2019年第一季度，我們採用了與收入確認相關的新會計準則，要求我們確認我們預期有權獲得的收入金額，以便將承諾的商品或服務轉移給客户。之前的幾個時期沒有為這次採用而重述。

2019年第一季度，我們還採用了與養老金費用分類相關的新會計準則，要求我們只將養老金費用的服務組成部分計入營業費用，其他組成部分計入營業外費用。我們已追溯調整截至2018年12月1日止年度的綜合收益表，以反映此變動。

項目一

2012年12月，我們的董事會批准了一項為期多年的項目，以取代和增強我們現有的核心信息技術平臺。此項目的範圍包括公司的大多數基本事務處理，包括客户訂單、採購、製造和財務報告。該項目設想在一個標準軟件配置的支持下，為我們所有的運營部門提供統一的業務流程。這個項目的執行，我們稱之為項目一，由內部資源和諮詢服務提供支持。項目一於2014年在北美膠粘劑業務開始實施，到2020年，我們完成了該系統在包括拉丁美洲(巴西除外)、澳大利亞和北美其他業務在內的多個地區的實施。2021年及以後，我們將繼續在北美、EIMEA和亞太地區實施。

第一個項目的總支出預計為1.7億至1.85億美元，其中50%至55%預計為資本支出。我們迄今的項目總支出約為9700萬美元，其中約4800萬美元為資本支出。*考慮到實施的複雜性，完成該項目的總投資可能會超過我們的估計。

重組計劃

2020年重組計劃

在2019年第四季度，我們批准了一項與組織變革和其他行動相關的重組計劃，以優化與公司重組為三個全球業務部門相關的運營(“2020重組計劃”)。截至2020年11月28日，根據該計劃，我們已產生1380萬美元的成本。我們預計產生的總成本約為2000萬美元(税後1580萬美元)，其中包括全球遣散費和相關員工成本的現金支出、與精簡流程相關的成本以及其他與重組相關的成本。2020年重組計劃於2019年第四季度實施，目前預計將於2022年完成。

皇家膠粘劑重組計劃 

於2018年第一季度，我們批准了一項重組計劃，該計劃包括整合計劃、組織變動和其他與皇家膠粘劑業務與公司業務整合相關的行動(“皇家膠粘劑重組計劃”)。在實施皇家粘合劑重組計劃的過程中，我們產生了大約1140萬美元的成本，其中包括現金支出、遣散費和全球相關員工成本，以及與優化生產設施、簡化流程和加速長期資產折舊相關的其他成本，其中約870萬美元是現金成本。皇家膠粘劑重組計劃於2018年第一季度實施，目前已基本完成。

關鍵會計政策和重大估計

管理層對我們的經營結果和財務狀況的討論和分析是以綜合財務報表為基礎的，綜合財務報表是根據美國公認的會計原則編制的。編制這些財務報表需要我們做出影響資產、負債、收入和費用的報告金額以及或有資產和負債的相關披露的估計和判斷。我們認為，編制綜合財務報表時需要使用最重大判斷和估計的關鍵會計政策和領域涉及養老金和其他退休後計劃；商譽減值；長期資產可回收性；產品、環境和其他訴訟負債的估值；遞延税項資產的估值和或有税收的準確性；以及收購資產和負債的估值。

商譽

商譽是指被收購實體的成本超過在收購業務合併中分配給收購資產和承擔的負債的金額。商譽被分配給我們的報告單位，這些單位是我們的運營部門或低於我們的運營部門的一個級別(組件級別)。報告單位由可用於該組成部分的離散財務信息以及部門管理層是否定期審查來確定。如果各組成部分具有相似的經濟特徵，則將其聚合到一個報告單位中。我們的報告單位如下：衞生、健康和消耗性膠粘劑、工程膠粘劑和建築膠粘劑。

我們每年在經濟狀況、行業趨勢、成本、現金流發生重大不利變化或市值持續下降時，在第四季度初或更早的時候評估我們的減值商譽。量化減值測試需要判斷，包括識別報告單位，將資產、負債和商譽轉讓給報告單位，以及確定每個報告單位的公允價值。減值測試要求將每個報告單位的公允價值與其賬面金額(包括商譽)進行比較。在進行減值測試時，吾等採用貼現現金流量(“DCF”)分析，通過收益法確定報告單位的公允價值。確定公允價值需要公司對適當的貼現率、永久增長率以及預期未來現金流的數額和時機做出判斷。每個報告單位在貼現現金流分析中使用的現金流是基於報告單位的預算、長期業務計劃和最近的經營業績。貼現率假設是基於對各自報告單位未來現金流和市場狀況固有風險的評估。鑑於在確定貼現現金流分析背後的假設方面存在固有的不確定性，實際結果可能與我們的估值中使用的結果不同。在評估確定的公允價值的合理性時，我們還將公司確定的公允價值總額與公司的市值進行了協調，在我們2020年的減值測試之日，市值包括21%的控制溢價。

就2020年減值測試而言，報告單位的公允價值超出各自賬面價值9%至85%(“淨空”)。DCF分析中使用的重要假設包括7.5%至9.3%的貼現率和長期收入增長率。建築膠粘劑報告部門的淨空空間為9%。折現率增加55個基點或長期收入增長率減少45%將導致建築粘合劑報告部門的公允價值低於其賬面價值。工程膠粘劑和衞生、健康和消耗性膠粘劑報告單位的公允價值大大超過賬面價值。

截至2020年11月28日，分配給建築膠粘劑報告部門的商譽賬面價值為3.11億美元。管理層將繼續監測這些報告單位是否存在可能影響可恢復性的業務環境變化。商譽的回收取決於我們業務活動的現金流的持續增長。如果經濟或商業環境搖搖欲墜，我們無法實現我們假設的收入增長率或利潤率百分比，我們使用的預測將需要重新衡量，這可能會影響我們一個或多個報告單位的商譽賬面價值。最重要的是，對於我們的建築膠粘劑報告部門來説，計劃銷量收入增長的減少將對報告部門的公允價值和超額賬面價值的計算產生負面影響。

有關商譽的進一步信息，請參閲合併財務報表附註5。

養老金和其他退休後計劃假設

我們在美國和非美國實體發起固定收益養老金計劃。同樣在美國，我們還贊助其他退休後醫療和人壽保險福利計劃。養老金計劃和其他退休後計劃的費用和負債是精算計算的。這些計算是基於我們與貼現率、預期資產回報率、預計工資增長和醫療成本趨勢率相關的假設。合併財務報表附註10包括披露非美國計劃和美國計劃在這些計量中採用的假設。

貼現率假設是使用精算收益率曲線方法確定的，這導致了一個反映該計劃特點的貼現率。該方法確定了滿足特定計劃的質量和規模標準的廣泛人羣的公司債券。我們使用這種方法，而不是使用具有特定債券集的特定指數，這些債券集可能代表也可能不代表我們特定計劃的特徵。較高的貼現率會降低養老金義務的現值。截至2020年11月28日，美國養老金計劃的貼現率為2.53%，而2019年11月30日和2018年12月1日的貼現率分別為3.19%和4.51%。某一財政年度的定期養老金淨成本是根據上一財政年度結束時提出的假設計算的。到2020年11月28日，貼現率變化0.5個百分點，將影響2021財年美國養老金和其他退休後計劃(收入)支出約20萬美元(税前)。非美國計劃的貼現率是以與美國計劃一致的方式確定的。

美國養老金計劃的預期長期計劃資產回報率假設在2020年為7.50%，2019年為7.50%，2018年為7.75%。我們預期的美國計劃資產的長期回報率是基於我們60%的股票和40%的固定收益的目標資產配置假設。管理層與我們的外部財務顧問一起，通過考慮基於歷史回報和前瞻性觀察的每個資產類別的預期未來回報和波動水平，來確定計劃資產的預期長期回報率。2020年，目標股票配置的預期長期回報率為8.00%，目標固定收益配置的預期長期回報率為3.60%。總計劃收益率假設包括對多元化的影響和計劃費用的估計。預期資產回報率假設變化0.5個百分點，將影響美國淨養老金和其他退休後計劃支出約250萬美元(税前)。

管理層與我們的外部財務顧問一起，使用資產類別的實際歷史回報率來評估計劃資產預期長期回報率的合理性。下表顯示了最近10年和20年的歷史股票回報率。我們的總投資組合的預期回報率與較長時間框架內觀察到的歷史模式是一致的。

*從2006年開始，我們的目標配置從100%的股票轉移到目前60%的股票和40%的固定收益。固定收益的歷史實際收益率為8.2%，自成立以來(14年零11個月)。

2020年，非美國養老金計劃的預期長期計劃資產回報率假設加權平均為6.23%，而2019年和2018年分別為6.21%和6.20%。每個非美國計劃中使用的計劃資產預期長期回報率假設是根據每個地方轄區的逐個計劃確定的，並基於該計劃當前投資組合中資產組合的預期未來回報率。管理層與我們的外部財務顧問一起制定每個計劃的預期回報率，考慮計劃中每個資產類別的預期長期回報率，審查每個地方轄區的通脹預期，並估計積極管理計劃資產的影響。我們最大的非美國養老金計劃在英國和德國。英國計劃資產的預期長期回報率為6.75%，德國計劃資產的預期長期回報率為5.75%。管理層與我們的外部財務顧問一起，使用資產組合的實際歷史回報來評估每個計劃的預期回報率的合理性。

預計的加薪假設是基於歷史趨勢和與外部市場的比較。更高的增長率導致更高的養老金支出。由於這一速度也是長期預期速度，因此按年變動的可能性較小。在美國，我們在2020年、2019年和2018年使用了4.50%的税率。自2011年5月31日起，美國養老金計劃下的福利被鎖定，不再包括薪酬增加。4.50%的税率僅適用於補充高管退休計劃。非美國計劃的預計加薪假設是以與美國計劃一致的方式確定的。

長期資產的可回收性

對長期資產可回收性的評估反映了我們的假設和估計。在進行減值測試時，我們必須估計的因素包括銷售量、價格、通脹、貨幣匯率、税率和資本支出。在估計這些因素時需要作出重大判斷，而且這些因素包括固有的不確定性。衡量該等資產的可收回程度，取決於作出該等估計時所用假設的準確性，以及該等估計如何與該等資產歸屬的特定業務的最終未來經營表現作比較。

我們的判斷包括長壽資產的預期使用年限。超過該等資產賬面值的未貼現現金流的實現能力受到資產持續維護和改善、經濟狀況變化和經營業績變化等因素的影響。

產品、環境和其他訴訟責任

如第3項法律程序及綜合財務報表附註1及附註14所披露，吾等須面對各種索償、訴訟及其他法律程序。與這些事項相關的或有損失準備金是在確定負債可能發生並且金額可以合理估計的情況下建立的。對可能負債的評估是基於編制財務報表時已知的事實和情況。對於確定負債可能，但只存在潛在損失的範圍的情況，記錄該範圍的最小金額，然後隨着獲得更好的信息而進行調整。

在有保險覆蓋的情況下，應計估計負債的總額，並記錄任何可能的估計保險回收的應收款。關於環境、產品和其他訴訟責任的討論在合併財務報表第3項法律程序和附註14中披露。

根據目前掌握的事實，我們不認為任何懸而未決的法律程序的最終解決，無論是單獨的還是總體的，都不會對我們的長期財務狀況產生實質性的不利影響。然而，不利的發展和/或定期結算可能會對我們未來一個或多個季度的經營業績或現金流產生負面影響。

所得税會計

作為編制綜合財務報表過程的一部分，我們需要估計我們經營的每個司法管轄區的所得税。這一過程包括估計實際的當期税費，以及評估因賬面和税收目的對項目的不同處理而產生的暫時性差異。這些暫時性差異導致遞延税項資產和負債，這些資產和負債計入綜合資產負債表。我們記錄了一項估值津貼，以將我們的遞延税項資產減少到更有可能實現的金額。在評估估值免税額的需要時，我們已考慮未來的應課税入息和持續的税務籌劃策略。估值免税額的增加導致額外費用將在綜合收益表的税項撥備中反映。截至2020年11月28日，減少遞延税項資產的估值免税額總計2,180萬美元。

我們確認税務優惠適用於以下情況：適用税務機關很有可能在最終結算時以超過50%的可能性實現的最大税收優惠來維持税務優惠。我們不承認沒有達到最有可能達到的門檻的税務頭寸的財務報表收益。我們認為，我們的所得税負債反映了最有可能的結果。很難預測任何特定税收狀況的最終結果或解決的時間。未來與税務頭寸解決相關的判斷變化將影響此類變化所在季度的收益。我們根據不斷變化的事實和情況，調整與税種有關的所得税負擔。有關税收狀況的結算通常需要現金。根據我們對上一年報税表上的納税狀況和本年度納税申報的預期納税狀況的分析，我們確定了截至2020年11月28日的總不確定納税狀況為1460萬美元。

我們沒有為某些非美國子公司的未分配收益記錄美國遞延所得税，因為這些金額打算無限期地再投資於美國以外。如果我們改變與這些非美國子公司相關的業務戰略，可能會產生額外的美國納税負擔。估計這些額外税項的數額是不切實際的。有關所得税會計的進一步信息，請參閲合併財務報表附註11。

購置款會計

當我們進入業務合併時，我們執行收購會計要求，包括以下內容：

我們完成估值程序，並根據對企業的估值以及收購的有形和無形資產，記錄由此產生的收購資產和承擔負債的公允價值。企業價值分配方法要求管理層做出假設，並運用判斷來估計收購資產和承擔的負債的公允價值。如果用於完成企業估值的估計或假設以及收購資產和假設負債的公允價值估計與所作假設存在重大差異，由此產生的差異可能會對淨資產的公允價值產生重大影響。

有形資產(包括物業、廠房和設備)的公允價值的計算採用成本法，即計算更換資產的成本，減去因實物劣化、功能陳舊和外部陳舊而導致的應計折舊。已確認無形資產的公允價值的計算採用收益法或貼現市場法之後的現金流量模型來確定。重要的投入包括估計的收入增長率、毛利率、運營費用以及估計的自然流失率、特許權使用費和折扣率。商譽計入收購資產和承擔負債的公允價值與收購價格的差額。

運營結果

淨收入

我們根據與銷售量、產品定價、業務收購和資產剝離(M&A)以及外幣匯率變化相關的變化來審查淨收入的差異。下表顯示了過去兩年的淨收入差異分析：

與2019年相比，2020年的有機增長為負1.6%，原因是建築膠粘劑下降了6.7%，工程膠粘劑下降了5.5%，部分抵消了衞生、健康和消耗性膠粘劑3.3%的增長。這一下降是由銷售量和產品定價下降推動的。2019年，由於剝離了我們的表面活性劑和增稠劑業務，下降了0.5%。1.6%的負面匯率影響主要是由於巴西雷亞爾、土耳其里拉、阿根廷比索、墨西哥比索和哥倫比亞比索走弱，部分抵消了歐元和埃及鎊兑美元走強的影響。

與2018年相比，2019年有機增長為負1.1%，原因是建築膠粘劑下降了12.0%，工程膠粘劑增長了1.2%，衞生、健康和消耗性膠粘劑增長了0.6%。這主要是由於銷售量下跌所致。2019年，由於剝離了我們的表面活性劑和增稠劑業務，下降了0.3%。3.3%的負面匯率影響主要是由於歐元、人民幣、阿根廷比索、巴西雷亞爾和土耳其里拉相對於美元的疲軟。

銷售成本

與2019年相比，2020年的銷售成本佔淨收入的百分比增加了80個基點。與2019年相比，2020年原材料成本佔淨收入的百分比下降了10個基點。與2019年相比，2020年其他製造成本佔淨收入的百分比增加了90個基點，這主要是由於淨收入下降和製造成本上升的影響。

與2018年相比，2019年的銷售成本佔淨收入的比例下降了70個基點。與2018年相比，2019年原材料成本佔淨收入的百分比下降了160個基點，這主要是由於產品定價的提高和原材料成本的降低。與2018年相比，2019年其他製造成本佔淨收入的百分比增加了90個基點，這主要是由於銷售量下降以及製造浪費和報廢成本上升的影響。

毛利

與2019年相比，2020年毛利潤下降6.2%，毛利率下降80個基點。毛利率下降的主要原因是淨收入下降和製造成本上升。

與2018年相比，2019年毛利潤下降2.6%，毛利率上升70個基點。毛利率的增長主要是由於產品定價的提高和原材料成本的降低，部分被銷售量下降以及製造廢料和報廢成本上升所抵消。

銷售、一般和行政費用

與2019年相比，2020年的SG&A費用減少了4260萬美元，降幅為7.3%。這一下降主要是由於我們的業務重組為三個部門實現了成本節約，以及可自由支配支出的減少。

與2018年相比，2019年的SG&A費用減少了940萬美元，降幅為1.6%。減少的主要原因是總體支出減少，以及外幣匯率對美國以外支出的有利影響。

其他收入，淨額

其他收入，淨額包括2020年、2019年和2018年分別為310萬美元、120萬美元和450萬美元的外國交易損失。2020年資產處置虧損10萬美元，2019年和2018年資產處置收益分別為2410萬美元和310萬美元。2020年、2019年和2018年的固定收益養老金福利分別為1790萬美元、1370萬美元和1690萬美元。2020年、2019年和2018年的其他收入分別為70萬美元、130萬美元和260萬美元。

利息支出

2020年、2019年和2018年的利息支出分別為8680萬美元、1.033億美元和1.11億美元。利息支出減少是因為美國債務餘額減少。我們在2020年、2019年和2018年分別資本化了60萬美元、40萬美元和30萬美元的利息支出。

利息收入

2020年、2019年和2018年的利息收入分別為1,140萬美元、1,220萬美元和1,170萬美元。

所得税：

2020年4190萬美元的所得税支出包括110萬美元的離散税費，主要與不確定税收頭寸和幾個外國離散項目的税費有關，但被美國因國家遞延利率變化帶來的好處以及與歐元兑美元升值導致的交叉貨幣互換協議重估相關的好處所抵消。不包括110萬美元的離散税費，整體有效税率為25.8%。與2019年相比，2020年整體有效税率的增加(不包括離散項目的影響)主要是由於美國税制改革的持續影響。

2019年的所得税支出為4940萬美元，其中包括與出售表面活性劑和增稠劑業務以及返回權責發生調整相關的1240萬美元的離散税費。不包括1240萬美元的離散税費，總體有效税率為24.9%。與2018年相比，2019年整體有效税率的下降(不包括離散項目的影響)主要是由於收益的地理組合。

2018年640萬美元的所得税優惠包括美國和外國司法管轄區4900萬美元的離散税收優惠，主要與美國税制改革的影響有關。不包括4900萬美元的離散税收優惠，總體有效税率為27.2%。

權益法投資收益

權益法投資的收入與我們在日本Sekiui-Fuller合資企業的50%股權有關。與2018年相比，2020年和2019年的收入較低，這與我們合資企業的淨收入下降有關。

可歸因於H.B.富勒的淨收入

2020年，H.B.Fuller的淨收入為1.237億美元，而2019年和2018年分別為1.308億美元和1.712億美元。2020年稀釋後每股收益為2.36美元，2019年為2.52美元，2018年為3.29美元。

運營細分市場結果

我們需要以內部組織業務的方式報告部門信息，以評估業績並做出有關資源分配的決策。對於由首席運營決策者進行的分部評估，分部營業收入定義為毛利減去SG&A費用。部門間收入按成本加行政成本加價入賬。公司費用全額分配給每個運營部門。

截至2019年11月30日，我們有五個可報告的細分市場：美洲膠粘劑、EIMEA、亞太地區、建築膠粘劑和工程膠粘劑。截至2020財年開始，我們重新調整了運營部門結構，現在有三個可報告的部門：衞生、健康和消耗性膠粘劑、工程膠粘劑和建築膠粘劑。運營部門的變化基於我們如何組織公司做出運營決策和評估業務業績。上期分部信息已追溯重塑，以反映調整。

下表提供了有關我們每個運營部門的淨收入和部門運營收入的某些信息。

從2020年開始，某些金額將包括在公司未分配內，而不是包括在運營部門內，以更好地與我們財務信息的內部管理視圖保持一致。公司未分配包括與收購和整合相關的費用、與重組相關的費用、業務剝離的結果以及與實施項目一相關的成本。

按部門劃分的淨收入

分部營業收入(虧損)