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2013-11-05P2Y錯誤Q30001578732--12-31P1Y從其他流動資產中重新分類。未歸屬的RSU將通過發行新的普通股進行結算。預計未確認賠償費用總額將在大約3.53年的加權平均期內確認。加權平均數是根據本公司用作報告公允價值的10%恆定預付率方案計算的。00015787322020-01-012020-09-3000015787322021-01-012021-09-3000015787322020-07-012020-09-3000015787322021-07-012021-09-3000015787322021-09-3000015787322020-12-3100015787322020-01-012020-12-3100015787322021-11-0200015787322021-06-3000015787322020-06-3000015787322019-12-3100015787322020-09-300001578732美國-GAAP：美國ReasurySecuritiesMember美國-GAAP：ShortTermInvestmentsMember2021-09-300001578732美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember美國-GAAP：ShortTermInvestmentsMember2021-09-300001578732美國-GAAP：ShortTermInvestmentsMember2021-09-300001578732美國-GAAP：美國ReasurySecuritiesMemberMMI：LongTermInvestmentsMember2021-09-300001578732Us-gaap:USGovernmentSponsoredEnterprisesDebtSecuritiesMemberMMI：LongTermInvestmentsMember2021-09-300001578732美國-GAAP：Corporation 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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，郵編：20549

表格

10-Q

(標記一)

☒	根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條規定的季度報告

在截至本季度末的季度內9月30日，2021

或

☐	根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

的過渡期

至

委託文件編號：

001-36155

Marcus&Millichap，Inc.

(註冊人的確切姓名載於其章程)


特拉華州		35-2478370
(述明或其他司法管轄權		(税務局僱主
公司或組織)		識別號碼)

索倫託公園23975號套房卡拉巴薩斯, 加利福尼亞		91302
(主要行政辦公室地址)		(郵政編碼)

(818)

212-2250

(註冊人電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)節登記的證券：


每節課的標題	交易代碼	註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值為每股0.0001美元	人機界面	紐約證券交易所

勾選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直符合此類提交要求。*

是**☒*☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。*

是

**☒*☐

用複選標記表示註冊者是大型加速文件服務器、加速文件服務器

非加速

Filer，一家規模較小的報告公司，或一家新興的成長型公司。請參閲Rule中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義

12b-2

《交易法》的一部分。

如果是新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第9.13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。-☐

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。“是”，“☐”是“否”。

☒

截至2021年11月2日，註冊人發行併發行的普通股數量(每股面值0.0001美元)為39,667,728股份。

Marcus&Millichap，Inc.


	頁面
第一部分財務信息

第一項：財務報表
截至2021年9月30日(未經審計)和2020年12月31日的簡明合併資產負債表		3
截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的簡明合併淨利潤和全面收益表(未經審計)		4
截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的股東權益簡明合併報表(未經審計)		5
截至2021年、2021年和2020年9月30日止九個月簡明合併現金流量表(未經審計)		7
簡明合併財務報表附註(未經審計)		8

第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析		26
第三項關於市場風險的定量和定性披露		39
項目4.控制和程序		40

第二部分：其他信息

第一項：法律訴訟		41
項目1A。風險因素		41
第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用		42
第三項高級證券違約		42
第294項礦山安全信息披露		42
項目5.其他信息		42
項目6.展品		43

簽名		44

第一部分財務信息

第一項：財務報表

Marcus&Millichap，Inc.

壓縮合並資產負債表

(千元，股票和麪值除外)


	2021年9月30日 (未經審計)		12月31日， 2020

資產
流動資產：
現金和現金等價物	$	281,007	$	243,152
應收佣金淨額		15,377		10,391
預付費用		9,232		10,153
可交易的債務證券，可供出售 (包括攤銷成本#美元116,852及$158,148分別於2021年9月30日和2020年12月31日，以及美元0信貸損失撥備)		116,902		158,258
預付款和貸款，淨額		3,017		2,413
其他資產		4,436		4,711

流動資產總額		429,971		429,078
財產和設備，淨值		22,890		23,436
經營租賃使用權資產，淨額		85,250		84,024
可交易的債務證券，可供出售 (包括攤銷成本#美元128,788及$45,181分別於2021年9月30日和2020年12月31日，以及美元0信貸損失撥備)		130,502		47,773
拉比信託基金持有的資產		11,056		10,295
遞延税項資產，淨額		24,410		21,374
商譽和其他無形資產淨額		48,974		52,053
預付款和貸款，淨額		108,709		106,913
其他資產		13,318		4,176

總資產	$	875,080	$	779,122



負債和股東權益
流動負債：
應付帳款和其他負債	$	20,025	$	18,288
遞延薪酬和佣金		53,068		58,106
應付所得税		5,658		3,726
經營租賃負債		19,745		19,190
應計獎金和其他與員工相關的費用		32,066		21,007

流動負債總額		130,562		120,317
遞延薪酬和佣金		38,638		38,745
經營租賃負債		60,970		59,408
其他負債		12,641		13,816

總負債		242,811		232,286

承諾和或有事項		—		—

股東權益：
優先股，$0.0001面值：
授權股份-25,000,000已發行及流通股-無分別於2021年9月30日和2020年12月31日		—		—
普通股，$0.0001面值：
授權股份-150,000,000已發行及流通股-39,666,785和39,401,976分別於2021年9月30日和2020年12月31日		4		4
其他內容實繳資本		118,974		113,182
留存收益		511,544		431,076
累計其他綜合收益		1,747		2,574

股東權益總額		632,269		546,836

總負債和股東權益	$	875,080	$	779,122

見簡明合併財務報表附註。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併淨利潤和全面收益表

(單位為千，每股除外)

(未經審計)


	三個月後結束 9月30日，						九個月後結束 9月30日，
	2021			2020			2021			2020
收入：


房地產經紀佣金	$	299,759		$	140,844		$	715,458		$	416,044
融資手續費		29,391			15,620			75,448			43,674
其他收入		3,233			2,111			10,400			6,974

總收入		332,383			158,575			801,306			466,692

運營費用：
服務成本		219,194			99,707			506,882			287,207
銷售、一般和行政		64,673			49,722			178,147			148,101
折舊及攤銷		2,850			2,606			8,806			7,822

總運營費用		286,717			152,035			693,835			443,130

營業收入		45,666			6,540			107,471			23,562
其他收入(費用)，淨額		323			1,615			2,737			4,224
利息支出		(144	)		(199	)		(436	)		(695	)

所得税撥備前收入		45,845			7,956			109,772			27,091
所得税撥備		11,921			1,916			29,304			7,875

淨收入		33,924			6,040			80,468			19,216


其他綜合(虧損)收入：
可交易的債務證券，可供銷售：
未實現淨收益變動		(240	)		(30	)		(715	)		687
減去：包括在其他收入(費用)中的淨虧損的重新分類調整，淨額		23			8			26			32

淨變化，扣除税金淨額$(75), $(7), $(239)及$246分別截至2021年和2020年9月30日的三個月和九個月		(217	)		(22	)		(689	)		719
外幣折算收益(虧損)，税後淨額$0截至2021年9月30日的三個月和九個月的每個月和2020		192			(214	)		(138	)		254

其他綜合(虧損)收入合計		(25	)		(236	)		(827	)		973

綜合收益	$	33,899		$	5,804		$	79,641		$	20,189


每股收益：
基本信息	$	0.85		$	0.15		$	2.02		$	0.49
稀釋	$	0.84		$	0.15		$	2.00		$	0.48
加權平均已發行普通股：
基本信息		39,940			39,681			39,859			39,617
稀釋		40,241			39,727			40,148			39,676

見簡明合併財務報表附註。

Marcus&Millichap，Inc.

股東權益簡明合併報表

(千元，股票除外)

(未經審計)


	截至2021年9月30日的三個月
	優先股				普通股					其他內容實繳資本			股票和票據應收賬款從… 員工		留用收益		累計其他全面收益(虧損)			總計
	股票		金額		股票			金額		其他內容實繳資本			股票和票據應收賬款從… 員工		留用收益		累計其他全面收益(虧損)			總計


2021年6月30日的餘額		—	$	—		39,578,360		$	4	$	117,457		$	—	$	477,620	$	1,772		$	596,853
淨收益和綜合收益 (虧損)		—		—		—			—		—			—		33,924		(25	)		33,899
股票獎勵活動
基於股票的薪酬		—		—		—			—		2,703			—		—		—			2,703
發行普通股用於結算遞延股票單位		—		—		60,373			—		—			—		—		—			—
發行普通股以歸屬限制性股票單位		—		—		58,411			—		—			—		—		—			—
與股票獎勵的淨股票結算相關的被扣留股份		—		—		(30,359	)		—		(1,186	)		—		—		—			(1,186	)

截至2021年9月30日的餘額		—	$	—		39,666,785		$	4	$	118,974		$	—	$	511,544	$	1,747		$	632,269



	截至2020年9月30日的三個月
	優先股				普通股					其他內容實繳資本			股票和票據應收賬款從… 員工		留用收益		累計其他全面收益(虧損)			總計
	股票		金額		股票			金額		其他內容實繳資本			股票和票據應收賬款從… 員工		留用收益		累計其他全面收益(虧損)			總計
2020年6月30日的餘額		—	$	—		39,328,017		$	4	$	108,308		$	—	$	401,414	$	3,187		$	512,913
淨收益和綜合收益 (虧損)		—		—		—			—		—			—		6,040		(236	)		5,804
股票獎勵活動
基於股票的薪酬		—		—		—			—		2,383			—		—		—			2,383
發行普通股以歸屬限制性股票單位		—		—		50,912			—		—			—		—		—			—
與股票獎勵的淨股票結算相關的被扣留股份		—		—		(2,452	)		—		(66	)		—		—		—			(66	)

截至2020年9月30日的餘額		—	$	—		39,376,477		$	4	$	110,625		$	—	$	407,454	$	2,951		$	521,034

見簡明合併財務報表附註。

Marcus&Millichap，Inc.

股東權益簡明合併報表

(千元，股票除外)

(未經審計)


	截至2021年9月30日的9個月
	優先股				普通股					其他內容實繳資本			股票和票據應收賬款從員工		留用收益		累計其他全面收益(虧損)			總計
	股票		金額		股票			金額		其他內容實繳資本			股票和票據應收賬款從員工		留用收益		累計其他全面收益(虧損)			總計

2020年12月31日的餘額		—	$	—		39,401,976		$	4	$	113,182		$	—	$	431,076	$	2,574		$	546,836
淨綜合收益(虧損)		—		—		—			—		—			—		80,468		(827	)		79,641
股票獎勵活動
基於股票的薪酬		—		—		—			—		7,653			—		—		—			7,653
因購買員工股票而發行的股票平面圖		—		—		11,635			—		369			—		—		—			369
發行普通股用於結算遞延股票單位		—		—		60,373			—		—			—		—		—			—
發行普通股以歸屬限制性股票單位		—		—		241,726			—		—			—		—		—			—
發行普通股以換取未歸屬的限制性股票獎勵		—		—		12,492			—		—			—		—		—			—
發行普通股以換取已結算的遞延對價		—		—		27,481			—		1,000			—		—		—			1,000
與股票獎勵的淨股票結算相關的被扣留股份		—		—		(88,898	)		—		(3,230	)		—		—		—			(3,230	)

截至2021年9月30日的餘額		—	$	—		39,666,785		$	4	$	118,974		$	—	$	511,544	$	1,747		$	632,269


	截至2020年9月30日的9個月
	優先股				普通股					其他內容實繳資本			股票和票據應收賬款從員工			留用收益			累計其他全面收入		總計
	股票		金額		股票			金額		其他內容實繳資本			股票和票據應收賬款從員工			留用收益			累計其他全面收入		總計

2019年12月31日的餘額		—	$	—		39,153,195		$	4	$	104,658		$	(4	)	$	388,271		$	1,978	$	494,907
會計原則變更的累積影響(税後淨額)		—		—		—			—		—			—			(33	)		—		(33	)

經調整後，2020年1月1日的餘額		—		—		39,153,195			4		104,658			(4	)		388,238			1,978		494,874
淨收益和綜合收益		—		—		—			—		—			—			19,216			973		20,189
股票獎勵活動
基於股票的薪酬		—		—		—			—		7,551			—			—			—		7,551
根據員工購股計劃發行的股票		—		—		15,923			—		371			—			—			—		371
發行普通股以歸屬限制性股票單位		—		—		248,391			—		—			—			—			—		—
發行普通股以換取未歸屬的限制性股票獎勵		—		—		19,516			—		—			—			—			—		—
與股票獎勵的淨股票結算相關的被扣留股份		—		—		(60,548	)		—		(1,955	)		—			—			—		(1,955	)
減少應收員工的股票票據		—		—		—			—		—			4			—			—		4

截至2020年9月30日的餘額		—	$	—		39,376,477		$	4	$	110,625		$	—		$	407,454		$	2,951	$	521,034

見簡明合併財務報表附註。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併現金流量表

(單位：千)

(未經審計)


	截至9個月 9月30日，
	2021			2020
經營活動的現金流
淨收入	$	80,468		$	19,216
將淨收入與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
折舊及攤銷		8,806			7,822
攤銷使用權資產		17,773			16,883
挽回信用損失		25			55
基於股票的薪酬		7,653			7,551
遞延税金，淨額		(2,847	)		6,050
未實現匯兑(收益)損失		(298	)		276
可交易債務證券的淨已實現收益，可供出售		(78	)		(180	)
其他非現金項目		361			930
營業資產和負債變動情況：
應收佣金		(5,297	)		(1,928	)
預付費用		925			1,988
墊款和貸款		(2,434	)		(36,905	)
其他資產		(1,076	)		(1,087	)
應付帳款和其他負債		4,020			(1,373	)
應收/應付所得税		1,932			(5,024	)
應計獎金和其他與員工相關的費用		11,223			(12,145	)
遞延薪酬和佣金		(4,499	)		(17,593	)
經營租賃負債		(15,889	)		(13,504	)
其他負債		(1,175	)		702

經營活動提供(用於)的現金淨額		99,593			(28,266	)

投資活動的現金流
收購業務，扣除收到的現金		229			(11,821	)
購買有價證券，可供出售		(291,063	)		(179,221	)
可交易債務證券的銷售收益和到期日，可供出售		248,540			175,226
購買證券，持有至到期		(9,500	)		—
員工應收票據的簽發		(40	)		(243	)
應收員工票據上收到的付款		290			90
購置房產和設備		(4,238	)		(5,412	)

用於投資活動的淨現金		(55,782	)		(21,381	)

融資活動的現金流
與股票獎勵的股票淨額結算相關的税款		(3,230	)		(1,955	)
根據員工購股計劃發行股票所得款項		369			371
應付給前股東的票據的本金支付		—			(6,564	)
股票增值權責任本金支付		(1,481	)		(1,251	)
關於或有和遞延對價的本金支付		(1,739	)		(420	)

用於融資活動的淨現金		(6,081	)		(9,819	)

貨幣匯率變動對現金及現金等價物的影響		125			(92	)

現金及現金等價物淨增(減)		37,855			(59,558	)
期初現金及現金等價物		243,152			232,670

期末現金和現金等價物	$	281,007		$	173,112


現金流量信息的補充披露
期內支付的利息	$	734		$	1,208

已繳納所得税，淨額	$	30,168		$	6,849

見簡明合併財務報表附註。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

1.	業務説明、列報依據和最近的會計聲明

業務説明

Marcus&Millichap，Inc.(以下簡稱“公司”、“Marcus&Millichap”或“MMI”)是特拉華州一家專門從事商業房地產投資銷售、融資、研究和諮詢服務的經紀公司。截至2021年9月30日，MMI運行82該公司通過其全資子公司在美國和加拿大設立辦事處，包括馬庫斯-米利查普資本公司(Marcus M&Millichap Capital Corporation)的業務。

重組和首次公開發行(IPO)

人機界面形成於2013年6月在為馬庫斯和米利查普公司(MMC)做準備的過程中

衍生產品

其持有多數股權的子公司Marcus&Millichap Real Estate Investment Services，Inc.(簡稱MMREIS)。在首次公開募股之前

在MMI首次公開募股(IPO)期間，MMREIS的所有優先股和普通股股東(包括MMC和MMREIS的員工)將其所有流通股貢獻給MMI，以換取新的MMI普通股。因此，MMREIS成為MMI的全資子公司。此後，MMC分發80.0向MMC股東出售其持有的MMI普通股的%，並以其持有的MMI普通股的剩餘部分交換MMC的債務。MMI於年完成首次公開募股(IPO)2013年11月.

陳述的基礎

隨附的未經審計的簡明合併財務報表中提供的財務信息是根據美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的規則和規定編制的，用於季度報告的表格

10-Q

和

文章10-01

的

監管S-X。

因此，它們不包括美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)要求的完整財務報表的所有信息和腳註。管理層認為，隨附的未經審核簡明綜合財務報表和附註包括為公平列報所列示期間簡明綜合財務狀況、經營業績和現金流量所需的所有調整(僅包括正常經常性調整)。這些未經審計的簡明綜合財務報表應與年度經審計的綜合財務報表及其附註一併閲讀，包括公司年報表格中所包含的公司截至2020年12月31日的會計政策

10-K

於2021年3月1日向美國證券交易委員會提交。截至2021年9月30日的9個月的業績不一定表明截至2021年12月31日的一年、其他中期或未來幾年的預期結果。

與

新冠肺炎

大流行

公司可能會繼續受到運營和財務方面的影響，因為

新冠肺炎

大流行。實際結果可能與公司目前的估計和歷史趨勢不同，原因是圍繞經濟影響和蔓延的不確定性

COVID-19，

以及疫苗指令對我們勞動力的影響。

見附註5--“購置、商譽和其他無形資產”和附註8--“公允價值計量”，進一步討論

新冠肺炎。

整固

隨附的簡明綜合財務報表包括本公司及其全資子公司的賬目。所有重要的公司間餘額和交易都已在合併中沖銷。

預算的使用

根據美國公認會計原則編制簡明合併財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響在簡明合併財務報表之日報告的資產和負債金額以及相關披露，以及報告期內報告的收入和費用金額。實際結果可能與這些估計不同。

信用風險集中

可能使公司面臨集中信用風險的金融工具主要包括現金和現金等價物、可交易債務證券投資、

可供出售的，

保證金(包括在其他資產項下，

非當前)

和應收佣金淨額。現金和現金等價物被存放在高信用質量的金融機構，並投資於高信用質量的貨幣市場基金和商業票據。可交易債務證券的集中度和評級，

可供出售

受到批准的投資政策的限制。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

為降低信用風險，本公司監控金融機構貨幣市場基金的信用狀況，這些基金代表記錄為現金和現金等價物的金額。從歷史上看，該公司沒有經歷過任何與現金和現金等價物相關的重大虧損。

該公司的收入來自美國和加拿大廣泛的房地產投資者、業主和用户，其中沒有一個單獨代表信用風險的顯著集中。本公司根據管理層對收回可能性的評估，根據需要保留估計的信貸損失準備金。截至2021年和2020年9月30日的三個月和九個月，不是表示的事務10佔總收入的%或更多。此外，儘管一個或多個事務可以表示10在任何報告日期的應收佣金的%或更多，到期金額通常在10因此，本公司不會因此而面臨重大信用風險。

在截至2021年9月30日的三個月和九個月內，公司的加拿大業務代表2.2分別佔總收入的%。在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，公司的加拿大業務代表1.50%和1.9分別佔總收入的%。

在截至2021年和2020年9月30日的三個月和九個月中的每個月，不是代表辦事處10佔總收入的%或更多。

近期會計公告

等待採用

2020年3月，美國財務會計準則委員會(FASB)發佈了最新會計準則(“ASU”)。

編號：2020-04，

參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響

(“ASU

2020-04”).

ASU

2020-04

為美國公認會計原則(GAAP)中關於合同修改的指導提供臨時可選例外，以減輕與預期市場從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和其他銀行間同業拆借利率向替代參考利率(如有擔保隔夜融資利率(SOFR))過渡相關的財務報告負擔。ASU

2020-04

一經發布，對所有實體均有效，並可能適用於2022年12月31日之前的合同修改。該指導適用於公司的信貸協議(見附註13-“承諾和或有事項”)，該協議引用了倫敦銀行同業拆借利率，並通常允許公司將修改作為一項符合以下條件的事件進行説明和提出不是不要求在修改日期重新計量合同或重新評估以前的會計決定。截至2021年9月30日，公司尚未從信貸安排中提取資金。公司繼續評估這一新標準的影響，但預計ASU

2020-04

對其精簡合併財務報表產生實質性影響。

財產和設備，淨值

財產和設備，淨值如下(以千計)：


	9月30日， 2021			12月31日， 2020
計算機軟硬件設備	$	32,766		$	30,955
傢俱、固定裝置和設備		23,946			23,418
減去：累計折舊和攤銷		(33,822	)		(30,937	)

	$	22,890		$	23,436

在截至2021年和2020年9月30日的9個月內，本公司

核銷

大約$2.5300萬美元和300萬美元968,000分別為全額折舊的計算機軟件和硬件設備以及傢俱、固定裝置和設備。

截至2021年和2020年9月30日，已發生但尚未支付的財產和設備增加計入應付賬款和其他負債為#美元。786,000及$430,000，分別為。

經營租約

該公司的所有設施和汽車都有經營租約。截至2021年9月30日和2020年12月31日，經營租賃

使用權

(“ROU”)資產為$143.3

300萬美元和300萬美元126.9

分別為1000萬美元和相關的累計攤銷為800萬美元。58.0

300萬美元和300萬美元42.9

一億美元，

分別為。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

經營租賃成本包括在簡明綜合淨利潤和全面收益表中的銷售、一般和行政費用，包括以下各項(以千計)：


	截至三個月 9月30日，						截至9個月 9月30日，
	2021			2020			2021			2020
運營租賃成本：

租賃費 (1)	$	6,549		$	6,355		$	19,650		$	18,959
可變租賃成本 (2)		1,355			1,485			3,996			4,096
轉租收入		(206	)		(50	)		(258	)		(216	)

	$	7,698		$	7,790		$	23,388		$	22,839

(1)	包括短期租賃成本和ROU資產攤銷。

(2)	主要涉及公共區域維護、財產税、保險、公用事業和停車。

按年分列的租賃負債到期日包括以下內容(以千計)：


	9月30日， 2021


2021年剩餘時間	$	5,958
2022		20,560
2023		17,256
2024		14,769
2025		12,462
此後		15,603

未來最低租賃付款總額		86,608
扣除的利息		(5,893	)

經營租賃負債現值	$	80,715

與經營租賃有關的補充現金流量信息和非現金活動包括以下內容(以千計)：


	截至9個月 9月30日，
	2021		2020
營業現金流信息：

為計入經營租賃負債的金額支付的現金	$	17,697	$	15,566
非現金活動：
以經營租賃負債換取的淨資產	$	18,003	$	7,771
出租人擁有的與ROU資產相關的租户改進 (1)	$	1,005	$	949

(1)	從其他流動資產中重新分類。

與經營租約有關的其他資料如下：


	2021年9月30日			2020年12月31日

加權平均剩餘經營租期		4.71五年了			4.70五年了
加權平均貼現率		2.9	%		3.1	%

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

4.	可供出售的可交易債務證券投資

攤銷成本、信用損失準備、累計其他綜合損益的未實現損益總額和有價證券的公允價值。

可供出售的，

按安全類型劃分，包括以下內容(以千為單位)：


	2021年9月30日
	攤銷成本		津貼對於學分損失		毛收入未實現收益		毛收入未實現損失			公平價值
短期投資：

美國國債	$	19,984	$	—	$	7	$	—		$	19,991
公司債務		96,868		—		43		—			96,911

	$	116,852	$	—	$	50	$	—		$	116,902

長期投資：
美國國債	$	86,893	$	—	$	190	$	(26	)	$	87,057
美國政府支持的實體		797		—		27		(2	)		822
公司債務		33,845		—		1,422		(33	)		35,234
資產支持證券(“ABS”)和其他		7,253		—		141		(5	)		7,389

	$	128,788	$	—	$	1,780	$	(66	)	$	130,502


	2020年12月31日
	攤銷成本		津貼對於學分損失		毛收入未實現收益		毛收入未實現損失			公平價值
短期投資：

美國國債	$	75,887	$	—	$	88	$	(5	)	$	75,970
美國政府支持的實體		32,439		—		8		—			32,447
公司債務		49,822		—		20		(1	)		49,841

	$	158,148	$	—	$	116	$	(6	)	$	158,258

長期投資：
美國國債	$	3,375	$	—	$	266	$	—		$	3,641
美國政府支持的實體		1,114		—		38		—			1,152
公司債務		34,183		—		2,137		(33	)		36,287
ABS和其他		6,509		—		195		(11	)		6,693

	$	45,181	$	—	$	2,636	$	(44	)	$	47,773

公司對有價證券的投資

保鏢，

可供出售的，

處於連續未實現虧損狀況，並未記錄信貸損失撥備的，按擔保類型分列(以千計)：


	2021年9月30日
	少於12個月					12個月或更長時間					總計
	公平價值		毛收入未實現損失			公平價值		毛收入未實現損失			公平價值		毛收入未實現損失
美國國債	$	44,428	$	(26	)	$	—	$	—		$	44,428	$	(26	)
美國政府支持的實體		123		(2	)		—		—			123		(2	)
公司債務		12,501		(33	)		—		—			12,501		(33	)
ABS和其他		1,129		(4	)		221		(1	)		1,350		(5	)

	$	58,181	$	(65	)	$	221	$	(1	)	$	58,402	$	(66	)

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註


	2020年12月31日
	少於12個月					12個月或更長時間					總計
	公平價值		毛收入未實現損失			公平價值		毛收入未實現損失			公平價值		毛收入未實現損失

美國國債	$	41,702	$	(5	)	$	—	$	—		$	41,702	$	(5	)
公司債務		29,810		(34	)		—		—			29,810		(34	)
ABS和其他		546		(6	)		157		(5	)		703		(11	)

	$	72,058	$	(45	)	$	157	$	(5	)	$	72,215	$	(50	)

出售公司有價證券的已實現損益總額

可供出售的，

由以下內容組成(以千為單位)：


	三個月後結束 9月30日，					九個月後結束 9月30日，
	2021		2020			2021		2020

已實現毛利 (1)	$	68	$	97		$	78	$	229

已實現虧損總額 (1)	$	—	$	(34	)	$	—	$	(49	)

(1)	在其他收入(費用)中計入淨額，在簡明合併淨利潤和全面收益表中計入淨額。根據特定的識別方法確定證券出售的成本基礎。

該公司將其多餘的現金投資於固定和可變利率債務證券的多元化投資組合，以滿足當前和未來的現金流需求。所有投資均按照公司批准的投資政策進行。截至2021年9月30日，該投資組合的平均信用評級為AA，加權期限至合同到期日為1.9幾年，與37投資組合中未實現虧損合計為$的證券66,000，或0.1攤銷成本的%，加權平均信用評級為AA+。

截至2021年9月30日，公司進行了減值分析，並確定不需要信貸損失撥備。本公司確定其並無出售意向，且本公司不太可能會被要求根據其目前的流動資金狀況出售任何證券，或出售給MA。

確保其投資政策的合規性，特別是在涉及最低信用評級的情況下。考慮到損失的嚴重性、信用評級、收購後的特定信用事件、違約的總體可能性、市場部門、當前經濟環境的潛在影響以及對發行人和證券的流動性和財務實力的審查(視需要而定)，該公司對具有未實現虧損的證券進行了評估。該公司的結論是，它將收到所有預定的利息和本金付款。因此，本公司定性地確定，未實現虧損與利率和其他市場因素的變化有關，因此不是信貸損失的撥備是必須的。

可交易債務證券的攤餘成本和公允價值，

可供出售的，

按合同到期日分列的數據如下(單位：千，加權平均數據除外)：


	2021年9月30日				2020年12月31日
	攤銷成本		公允價值		攤銷成本		公允價值

在一年或更短的時間內到期	$	116,852	$	116,902	$	158,148	$	158,258
在一年到五年後到期		112,288		113,167		30,604		32,041
在五年到十年後到期		11,618		12,334		10,022		11,044
十年後到期		4,882		5,001		4,555		4,688

	$	245,640	$	247,404	$	203,329	$	206,031

加權平均合約到期日				1.9年份				1.6年份

實際到期日可能與合同到期日不同，因為某些發行人有權在有或沒有提前還款處罰的情況下提前償還某些債務。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

5.	收購、商譽和其他無形資產

在截至2021年9月30日的9個月中，該公司確認了計量期調整，包括預計將收到的額外現金，超過在2020年期間收購的業務在第一個收購截止日期確認的臨時現金金額。計量期調整反映了獲得的關於截至收購日存在的事實和情況的新信息，如果知道這些信息，將影響對截至收購日確認的金額的計量。這些估計的變化對以前沒有確認的攤銷費用的影響並不大。

作為收購的一部分記錄的商譽主要來自收購的集合勞動力以及經紀和融資銷售平臺。該公司預計所有商譽都可以扣税，其中

免税

與或有和遞延對價有關的商譽金額將在支付現金以結算任何或有和遞延對價後確定。收購產生的商譽分配給公司的一報告單位。

商譽和無形資產淨值包括以下內容(以千計)：


	2021年9月30日							2020年12月31日
	毛收入攜帶金額		累計攤銷			上網本價值		毛收入攜帶金額		累計攤銷			上網本價值
商譽和無形資產：

商譽	$	34,071	$	—		$	34,071	$	33,375	$	—		$	33,375
無形資產 (1)		23,974		(9,071	)		14,903		24,745		(6,067	)		18,678

	$	58,045	$	(9,071	)	$	48,974	$	58,120	$	(6,067	)	$	52,053

(1)	總加權平均攤銷期間為5.53年和5.57分別截至2021年9月30日和2020年12月31日。

商譽賬面金額的變化包括以下內容(以千計)：


	截至9個月 9月30日，
	2021		2020

期初餘額	$	33,375	$	15,072
收購帶來的額外收益 (1)		696		9,247
減值損失		—		—

期末餘額	$	34,071	$	24,319

(1)	2021年的增加代表測算期調整。

未來五年及以後年度無形資產攤銷估計費用包括以下各項(單位：千)：


	2021年9月30日


2021年剩餘時間	$	869
2022		3,474
2023		3,407
2024		2,891
2025		2,671
此後		1,591

	$	14,903

該公司在第四季度每年評估減值商譽。除年度減值評估外，本公司至少每季度評估年度減值測試之後的一段時間內是否發生了事件或情況，這表明其更有可能發生減值虧損。只要發生事件或環境變化表明資產的賬面價值可能無法收回，本公司就對其使用壽命有限的無形資產進行評估。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

截至2021年9月30日，公司考慮了

新冠肺炎

並評估其商譽和無形資產以進行減值測試。本公司通過將每項資產的賬面價值與本公司預計該資產將產生的未來未貼現現金流進行比較，估計無形資產的可回收性。未貼現的預期未來現金流量之和大於無形資產的賬面價值。該公司得出的結論是

D截至2021年9月30日，有不是其商譽和無形資產減值。

6.	選定的資產負債表數據

預付款和貸款，應收賬款淨額和佣金淨額

預付款、應收貸款和佣金的信貸損失撥備包括以下內容(以千計)：


	先進的技術和貸款			佣金應收賬款			總計

截至2021年1月1日的期初餘額	$	563		$	94		$	657
信用損失(追回)		116			(91	)		25
核銷		(60	)		—			(60	)

截至2021年9月30日的期末餘額	$	619		$	3		$	622


	先進的技術和貸款			佣金應收賬款			總計
截至2020年1月1日的期初餘額	$	512		$	32	(1)	$	544
信用損失費用		13			42			55
核銷		(50	)		—			(50	)

截至2020年9月30日的期末餘額	$	475		$	74		$	549

(1)

包括與採用ASU相關的累積效果調整

編號：2016-13，

金融工具--信貸損失

其他資產

其他資產包括以下內容(以千為單位)：


	當前				非電流
	9月30日， 2021		12月31日， 2020		9月30日， 2021		12月31日， 2020

抵押貸款償還權(“MSR”)，攤銷後淨額	$	—	$	—	$	1,919	$	1,897
保證金		—		—		1,445		1,461
員工應收票據 (1)		66		185		—		246
證券，持有至到期		—		—		9,500		—
客户信任帳户和其他		4,370		4,526		454		572

	$	4,436	$	4,711	$	13,318	$	4,176

(1)	為結清應收員工票據而減少的應計獎金和其他與員工有關的費用為#美元。10及$0截至2021年和2020年9月30日的9個月。有關更多信息，請參閲附註7-“關聯方交易”。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

MSR

MSR賬面價值的淨變化包括以下(以千為單位)：


	九個月後結束 9月30日，
	2021			2020

期初餘額	$	1,897		$	2,002
加法		421			425
攤銷		(399	)		(404	)

期末餘額	$	1,919		$	2,023

該公司提供的貸款組合總計為$1.730億美元和30億美元1.6截至2021年9月30日和2020年12月31日的兩個時期分別為70億美元。有關MSR的更多信息，請參見注釋8-“公允價值計量”。

在與MSR活動相關的情況下，本公司為貸款人的利益代管資金。這些基金總額為#美元。3.1300萬美元和300萬美元3.2截至2021年9月30日及2020年12月31日止分別為1,000萬美元，抵銷責任並未在本公司的簡明綜合財務報表中呈列，因其不代表本公司的資產及負債，故該等抵銷責任並未於本公司的簡明綜合財務報表中呈列。

遞延補償及佣金

遞延薪酬和佣金包括以下內容(以千計)：


	當前				非電流
	9月30日， 2021		12月31日， 2020		9月30日， 2021		12月31日， 2020
股票增值權(“非典”)責任 (1)	$	2,241	$	2,162	$	14,796	$	16,671
支付給投資銷售和融資專業人員的佣金		49,175		54,082		17,012		15,306
遞延賠償責任 (1)		1,132		1,519		6,830		6,768
其他		520		343		—		—

	$	53,068	$	58,106	$	38,638	$	38,745

(1)	由於參與者不再被視為服務提供者，SARS和遞延賠償責任將受到賠償。由於某些參與者退休，估計將在未來12個月內支付給參與者的金額已歸類為當期金額。

SARS責任

在首次公開募股之前，該公司的某些員工根據MMC承擔的基於股票的補償計劃獲得了SARS。關於IPO，SARS協議被修訂，MMC的負債為$20.0截至目前，用於SARS的600萬美元被凍結2013年3月31日並通過資本分配被轉移到MMI。SARS責任將在每位參與者退休或終止服務時於每年1月分十次每年清償，或在公司控制權變更完成後全額清償。

根據修訂後的協議，MMI必須從#年開始就未償還餘額計息。2014年1月1日以基於

10-年份

國庫券，加上2%。這一速度每年都會重置。2021年1月1日和2020年1月1日的利率為2.930%和3.920%。MMI記錄了與這一負債相關的利息支出#美元。122,000及$178,000分別截至2021年和2020年9月30日的三個月，以及美元366,000及$533,000截至2021年和2020年9月30日的9個月。

已離職的參與者在未來12個月內的估計支出已歸類為當期支出。。在截至2021年和2020年9月30日的9個月內，該公司總共支付了$2.2300萬美元和300萬美元2.11000萬美元，分別由本金和累計利息組成。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

應付佣金

某些投資銷售專業人員在達到一定的年收入門檻後，有能力賺取額外的佣金。這些佣金在賺取期間被確認為服務成本，因為它們與已完成的具體交易有關。公司有能力在其選擇的情況下推遲支付某些佣金，最高可達三年. 預計不會在12個月內支付的應付佣金被歸類為長期佣金。

遞延賠償責任

一批精選的管理層有資格參加Marcus&Millichap遞延薪酬計劃(“遞延薪酬計劃”)。延期補償計劃是

不合格

延期補償計劃旨在遵守《國税法》第409a節，並允許參與者延期補償，最高可達延期補償計劃中規定的限制。金額一般在參與者不再是服務提供商時支付；但是，

在職

參賽者可以參加支付選舉。參與者可以選擇一次性支付或按季度支付二至十五年句號。公司選擇通過公司擁有的可變人壽保險單為遞延補償計劃提供資金。遞延補償計劃由第三方機構基金經理管理，遞延補償和投資收益作為公司資產存放在賬户中。

BBI信託，記錄在拉比信託持有的資產中，並附在精簡的合併資產負債表中。信託中的資產受到限制，除非公司破產，在這種情況下，信託資產受制於公司債權人的債權。本公司亦可行使其唯一及絕對酌情決定權，隨時選擇提取信託資產的一部分，其數額超過信託資產的公平市價。110參與者賬户所代表的遞延賠償負債總額的百分比。在未來12個月內，已脱離服務或在服務支出中當選的參與者的估計支出已被歸類為當期支出。在截至2021年和2020年9月30日的9個月中，公司向參與者支付的款項總額為$1.2分別為2000萬人。

拉比信託中持有的資產以可變人壽保險單的現金退保值計入，這代表了其公允價值。拉比信託所持資產賬面價值的淨變動和遞延補償負債賬面價值的淨變動，均不包括額外的供款、分派和信託費用，包括以下各項

(以千為單位)：


	三個月後結束 9月30日，					九個月後結束 9月30日，
	2021			2020		2021		2020

(減少)拉比信託所持資產的賬面價值增加 (1)	$	(59	)	$	434	$	932	$	170

遞延補償義務賬面淨值增加(減少)。 (2)	$	(43	)	$	388	$	720	$	88

(1)	在其他收入(費用)中計入淨額，在簡明合併淨利潤和全面收益表中計入淨額。

(2)	在簡明合併淨利潤和全面收益表中計入銷售費用、一般費用和行政費用。

其他負債

其他負債包括以下債務(以千計)：


	非電流
	9月30日， 2021		12月31日， 2020

延期對價 (1) (2)	$	5,809	$	8,582
或有對價 (1) (2)		5,812		4,219
其他		1,020		1,015

	$	12,641	$	13,816

(1)	遞延對價的當前部分為#美元5,418及$6,666截至2021年9月30日和2020年12月31日，分別計入壓縮合並資產負債表中的應付賬款和其他負債。或有對價的本期部分，數額為#2,286及$1,353截至2021年9月30日和2020年12月31日，分別計入壓縮合並資產負債表中的應付賬款和其他負債。

(2)	包括計量期調整和在截至2021年9月30日的9個月內以股票結算的遞延對價的減少，這代表了一項非現金投資活動。有關更多信息，請參閲附註5-“收購、商譽和其他無形資產”。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

關聯方交易

共享和過渡服務

某些服務是根據MMC與本公司之間的過渡服務協議(“TSA”)向本公司提供的。TSA的目的是在公司單獨收購這些服務之前提供某些服務。根據運輸安全協議，公司在截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月內發生的淨成本(按存儲容量使用計費)為$(11,000)及$10,000分別在截至2021年9月30日和2020年9月30日的9個月內4,000及$52,000，分別為。這些金額包括在附帶的簡明綜合淨利潤和全面收益表中的銷售、一般和行政費用。

與MMC子公司的經紀和融資服務

MMC擁有全資或多數股權的子公司，買賣商業房地產。本公司提供與MMC子公司交易相關的某些經紀和融資服務。截至2021年和2020年9月30日的三個月，公司賺取房地產經紀佣金和融資手續費$603,000及$225,000分別來自與MMC子公司與這些服務相關的交易。該公司產生的服務成本為#美元。363,000及$130,000分別與這些收入相關。截至2021年和2020年9月30日的9個月，公司賺取房地產經紀佣金和融資手續費1美元。1.4300萬美元和300萬美元1.9分別來自與MMC子公司與這些服務相關的交易。該公司產生的服務成本為#美元。840,000及$1.1與這些收入相關的分別為2.5億美元。

與MMC的運營租賃

該公司與MMC簽訂了位於加利福尼亞州帕洛阿爾託的一棟單層寫字樓的運營租約，租約將於2022年5月31日。相關經營租賃成本為#美元。333,000分別為截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月的每個月，以及美元998,000截至9月30日、2021年和2020年的九個月中的每個月。經營租賃成本計入銷售費用、一般費用和行政費用，並在隨附的簡明綜合淨利潤和全面收益表中計入。有關更多信息，請參閲附註3-“經營租賃”。

MMC的應付帳款和其他負債

截至2021年9月30日和2020年12月31日，MMC的應付賬款和其他負債總額為$86,000及$89,000，分別仍未支付，並計入隨附的簡明説明中的應付帳款和其他負債。

合併資產負債表。

特德

他的公司正在向……進軍

非執行董事

員工來自

時不我待。

截至2021年9月30日和2020年12月31日，員工應收票據本金總額為

$66,000

及$431,000分別包含在其他資產(流動資產和

非當前)

在隨附的簡明合併資產負債表中。見附註6

-“精選資產負債表數據”，瞭解更多信息。

截至2021年9月30日，公司創始人兼董事長喬治·M·馬庫斯實益擁有約38該公司已發行和已發行普通股的百分比，包括由菲尼克斯投資控股公司、有限責任公司和馬庫斯家族基金會II擁有的股份。

公允價值計量

美國公認會計原則(GAAP)將金融工具的公允價值定義為在計量日期市場參與者之間的有序交易中出售資產將獲得的金額。本公司負責釐定公允價值及支持方法和假設。該公司使用各種定價來源和第三方來提供和驗證所使用的價值。

衡量金融工具公允價值時使用的判斷程度通常與可觀察到的估值投入水平呈負相關。活躍市場報價的金融工具一般具有更多的定價可觀測性，較少使用判斷來計量公允價值。沒有報價的金融工具的可觀察性較差，並使用估值模型或其他需要更多判斷的定價技術按公允價值計量。

按公允價值記錄的資產按照公允價值等級進行計量和分類，公允價值等級由三個“水平”組成，其基礎是用於計量公允價值的市場投入的可觀測性，如下所述：

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

•

水平

相同、不受限制的資產或負債在計量日可獲得的活躍市場未經調整的報價；

•

水平

非活躍市場的報價，或者在資產或負債的整個期限內可以直接或間接觀察到的投入；或

•

水平

不可觀察到的輸入反映了管理層對市場參與者在測量日期將使用什麼來為資產或負債定價的最佳估計。考慮了估值技術中固有的風險和模型輸入中固有的風險。管理層估計包括某些定價模型、貼現現金流方法和使用重大不可觀察投入的類似技術。

經常性公允價值計量

本公司對其投資進行估值，包括以現金和現金等價物記錄的商業票據和浮動資產淨值貨幣市場基金，對可交易債務證券的投資，

可供出售的，

拉比信託中持有的資產、遞延補償負債以及公允價值經常性或有和遞延對價。

包括現金和現金等價物以及有價證券在內的投資的公允價值，

可供出售

是為投資組合中的每一種單獨的證券確定的，所有這些證券都是適當的1級或2級衡量標準。

拉比信託中持有的資產和相關遞延補償負債的公允價值是根據公司擁有的可變人壽保險單和信託相關投資的現金退回價值確定的，為L。

VEL分別進行了2級和1級測量。

與收購有關的或有對價，按公允價值列賬，並根據

逐個合同

基準是根據達到EBITDA和其他業績要求的概率，使用不可觀察到的輸入計算的，是3級衡量標準。與收購有關的遞延對價按公允價值計量，並使用貼現現金流估計計算，該等付款的唯一剩餘條件是時間的流逝，是二級計量。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

按公允價值經常性列賬的資產和負債包括以下內容(以千計)：


	2021年9月30日								2020年12月31日
	公允價值		1級		二級		3級		公允價值		1級		二級		3級
資產：

拉比信託基金持有的資產	$	11,056	$	—	$	11,056	$	—	$	10,295	$	—	$	10,295	$	—

現金等價物 (1) :
商業票據	$	—	$	—	$	—	$	—	$	9,399	$	—	$	9,399	$	—
貨幣市場基金		223,678		223,678		—		—		158,271		158,271		—		—

	$	223,678	$	223,678	$	—	$	—	$	167,670	$	158,271	$	9,399	$	—

可交易的債務證券，可供銷售：
短期投資：
美國國債	$	19,991	$	19,991	$	—	$	—	$	75,970	$	75,970	$	—	$	—
美國政府支持的實體		—		—		—		—		32,447		—		32,447		—
公司債務		96,911		—		96,911		—		49,841		—		49,841		—

	$	116,902	$	19,991	$	96,911	$	—	$	158,258	$	75,970	$	82,288	$	—

長期投資：
美國國債	$	87,057	$	87,057	$	—	$	—	$	3,641	$	3,641	$	—	$	—
美國政府支持的實體		822		—		822		—		1,152		—		1,152		—
公司債務		35,234		—		35,234		—		36,287		—		36,287		—
ABS和其他		7,389		—		7,389		—		6,693		—		6,693		—

	$	130,502	$	87,057	$	43,445	$	—	$	47,773	$	3,641	$	44,132	$	—


負債：
或有對價	$	8,098	$	—	$	—	$	8,098	$	5,572	$	—	$	—	$	5,572

延期對價	$	11,227	$	—	$	11,227	$	—	$	15,248	$	—	$	15,248	$	—

遞延賠償責任	$	7,962	$	7,962	$	—	$	—	$	8,287	$	8,287	$	—	$	—

(1)	包括在隨附的簡明綜合資產負債表上的現金和現金等價物中。

有幾個不是在截至2021年9月30日和2020年9月30日的9個月內，調入或調出3級。

於截至2021年9月30日止九個月內，本公司在釐定或有對價的公允價值時，已就實現EBITDA及其他業績目標的可能性考慮了當前及未來的利率。本公司不確定不可觀察到的投入在可預見的未來的波動程度。與收購有關的遞延代價按公允價值列賬，並按貼現現金流估計計算，該等付款的唯一剩餘條件是時間的流逝。

截至2021年9月30日和2020年12月31日，或有和遞延對價的最高未貼現支付金額為現金或股票。30.3300萬美元和300萬美元33.2分別為2000萬人。假設達到適用的績效標準和/或服務和時間要求，公司預計這些款項將在接下來的幾年內支付一至

六年制

句號。公允價值變動計入簡明綜合淨利潤和全面收益表中的銷售、一般和行政費用。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

按公允價值經常性計量的或有對價對賬包括以下內容(以千計)：


	截至9個月 9月30日，
	2021			2020

期初餘額	$	5,572		$	3,387
與收購有關的或有代價 (1)		(100	)		1,800
或有對價公允價值變動		3,246			134
支付或有對價		(620	)		(638	)

期末餘額	$	8,098		$	4,683

(1)	與收購相關的或有對價代表一種非現金投資活動。截至2021年9月30日的9個月與測算期調整有關。有關更多信息，請參閲附註5-“收購、商譽和其他無形資產”。

有關評估技術的量化信息和用於評估公司按公允價值經常性計量的3級金融負債的重大不可觀察的投入包括以下信息(以千美元為單位)：

公允價值在
2021年9月30日

估值技術

不可觀測的輸入

射程
(加權平均)

(1)

或有對價

8,098

現金流貼現

現金流的預期壽命延長

1.7-6.1五年前(3.7(五年)

貼現率

1.8%-3.6% (2.8%)

實現概率

26.9%-100.0% (94.9%)

公允價值在
2020年12月31日

估價技術

不可觀測的輸入

射程
(加權平均)

(1)

或有對價

5,572

貼現現金流

現金流的預期壽命

2.4-6.8

年份(4.4年)

貼現率

2.6%-4.3% (3.4%)

實現概率

50.0%-100.0% (86.1%)

(1)	不可觀察到的投入由工具的相對公允價值加權。

非經常性公允價值計量

根據美國公認會計原則，本公司不時按公允價值在非經常性基礎上計量某些資產。該公司至少每年審查MSR、無形資產、商譽和其他資產的賬面價值，以確定是否有減值跡象。當發現潛在減值跡象時，本公司可能被要求確定該等資產的公允價值，並記錄超過所確定公允價值的賬面金額的調整。任何公允價值的確定都將基於估值方法，這種方法在當時的情況下是合適的，並根據需要使用第2級和第3級計量。

MSR在獲得服務合同時按公允價值記錄。本公司已選擇攤銷方法進行後續的MSR計量。MSR以攤銷成本或公允價值中的較低者計價。MSR是3級測量。該公司的MSR不在活躍的、公開的市場交易，價格容易觀察到。該公司MSR的估計公允價值是利用折現現金流模型編制的，該模型計算估計的未來淨維修收入的現值。該模型考慮了合同條款和市場參與者的假設，包括特定的服務費、提前還款假設、拖欠率、滯納金、其他輔助收入、服務成本和其他經濟因素。必要時，本公司定期重新評估和調整用於反映可觀察到的市場狀況和市場參與者在評估MSR資產時將考慮的假設的基本投入和假設。管理層在確定MSR的公允價值時，考慮到了與各種服務貸款的具體類型和基礎抵押品相關的違約、嚴重性、提前還款額和貼現率、利率、再融資利率，以及當前政府和私營部門對經濟影響的反應，在確定MSR的公允價值時使用了假設。

新冠肺炎

大流行。MSR以攤銷成本或公允價值中的較低者計入。在考慮了對各種假設的修訂後，MSR的公允價值接近2021年9月30日和2020年12月31日的賬面價值。有關其他信息，請參閲附註6-“選定的資產負債表數據-其他資產-MSR”。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

有關估值技術和在非經常性基礎上按公允價值計量的公司3級金融資產估值中使用的重大不可觀察的投入的量化信息包括以下信息(以千美元為單位)：

公允價值在
2021年9月30日

估值技術

無法觀察到的輸入

射程
(加權平均)

(1)

MSR

2,351

現金流貼現

不變提前還款利率

0.0%-20.0% (10.0%)

恆定違約率

0.3%-4.7

% (

1.2%)

損失嚴重程度

26.2%-31.4%

(28.0%)

貼現率

10.0%-10.0%

(10.0%)

公允價值在
2020年12月31日

估價技術

不可觀測的輸入

射程
(加權平均)

(1)

MSR

2,135

貼現現金流

不變預付率

0.0%-20.0%

(10.0%)

恆定違約率

0.3%-4.1

% (

1.1%)

損失嚴重程度

26.2%-31.4% (28.0%)

貼現率

10.0%-10.0%

(10.0%)

(1)	加權平均值基於10%不變預付率方案，公司使用該方案作為報告的公允價值。

股東權益

普通股

截至2021年9月30日和2020年12月31日，有39,666,785和39,401,976普通股，$0.0001面值、已發行和未償還，其中包括向以下公司發行的未歸屬限制性股票獎勵(“RSA”)

非員工

分別是董事。有關更多信息，請參閲附註12-“每股收益”。

優先股

本公司擁有25,000,000面值為$的優先股授權股份0.0001每股。在2021年9月30日和2020年12月31日，有不是已發行或已發行的優先股。

累計其他綜合損益

從累積的其他全面收益/虧損中重新分類的金額包括可供出售的可銷售債務證券，在簡明綜合淨收入和全面收益表中作為其他收入(費用)、淨額或銷售、一般和行政費用(視情況而定)的組成部分計入。重新分類是在特定的識別基礎上確定的。

本公司尚未開始運營

免除對其外國子公司的未匯出收益徵收美國税，因為該公司處於虧損狀態，並已不是要匯出的收益和利潤。因此，沒有提供與累計外幣換算調整相關的遞延税款。

10.

基於股票的薪酬計劃

013綜合股權激勵計劃

公司董事會通過了2013年綜合股權激勵計劃(“2013計劃”)，該計劃於公司首次公開募股(IPO)時生效。在……裏面2017年2月，董事會對2013年計劃進行了修訂和重述，該計劃於#年經公司股東批准2017年5月。授權書由本公司董事會薪酬委員會酌情決定，但須受可授予任何個人的股份數目及價值的若干限制所規限。此外,

非員工

董事根據董事薪酬政策獲得年度補助金。截至2021年9月30日，有4,672,675根據2013年計劃，可供未來授予的股票。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

已授予和解決的裁決

根據2013年計劃，公司已向

非員工

董事和限制性股票單位(“RSU”)授予員工和獨立承包商。RSA在

一年期

從授予之日起的一段時間，視服務要求而定。RSU通常以等額的年度分期付款方式在一年內分期付款。五年期自授予之日起或公司董事會薪酬委員會批准的較早期限。作為服務提供商終止後，任何未授予的獎勵都將被取消。截至2021年9月30日，有不是已發行或未償還期權、SARS、績效單位或2013年計劃下的績效股票獎勵。

在截至2021年9月30日的9個月內，241,726已歸屬的RSU股份和60,373沙爾

遞延股票單位(“DSU”)的%s已結算88,898普通股股票被扣留，以根據股票在歸屬日期的市值支付適用的所需員工法定預扣税。預扣税款的股份已退還至股份儲備，並可根據2013年計劃的規定用於未來發行。

傑出獎項

2013年計劃下的活動包括以下內容(千美元，每股加權平均數據除外)：


	RSA授予非員工董事			RSU-GRAND GRANDS TO TO TO 員工			RSU-GRAND GRANDS TO TO TO 獨立的承包商			總計			加權的- 平均助學金公允價值日期每股

截至2020年12月31日的非既得股 (1)		16,728			637,650			264,001			918,379		$	33.73
授與		12,492			269,474			81,566			363,532		$	38.74
既得		(16,728	)		(163,758	)		(77,968	)		(258,454	)	$	31.93
已轉接		—			(9,057	)		9,057			—		$	34.49
沒收/取消		—			(25,470	)		(6,345	)		(31,815	)	$	33.06

截至2021年9月30日的非既得股 (1)		12,492			708,839			270,311			991,642		$	35.52

截至2021年9月30日的未確認股票薪酬支出 (2)	$	265		$	22,090		$	8,499		$	30,854

截至2021年9月30日的加權平均剩餘歸屬期限(年)		0.59			3.60			3.44			3.53

(1)	未歸屬的RSU將通過發行新的普通股進行結算。

(2)	未確認的賠償費用總額預計將在加權平均期間確認，加權平均期約為3.53好幾年了。

員工購股計劃

2013年，公司通過了2013年員工購股計劃(“ESPP”)。ESPP旨在符合《國税法》第423條的規定，並規定連續、

不重疊

6-月

供貨期。發行期一般從每年5月15日和11月15日或之後的第一個交易日開始。符合條件的員工可以按1美元的價格購買公司股票。10折扣率以發行期開始或結束時市場價格的較低者為基礎，受美國國税局(IRS)的限制。公司認定ESPP是一項補償性計劃，並要求支付每項獎勵的公允價值

6個月期

報價期。

ESPP最初有366,667保留的普通股股份，以及165,242截至2021年9月30日，普通股仍可供發行。ESPP規定每年增加ESPP下可供發行的股票數量，相當於(I)中的最小值366,667股份；(Ii) 1(三)董事會薪酬委員會確定的金額。根據ESPP的規定，董事會已決定到目前為止不作任何年度加薪準備。截至2021年9月30日，與ESPP相關的未確認補償成本總額為$16,000並預計將在加權平均時間段內被確認0.13好幾年了。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

非典與DSU

在首次公開募股(IPO)之前，某些員工獲得了SARS許可。自.起2013年3月31日根據經修訂的沙士協議的條款，尚未償還的沙士款項會按負債金額凍結，並會在每名參加者退休或離職時分期發放。為取代嚴重急性呼吸系統綜合症的實益擁有權，獎勵的賬面價值負債與公平價值之間的差額以DSU的形式發放給計劃參與者，這些獎勵在收到後即全部歸屬，並將按以下比率以實際股票結算：20如果參與者在此期間繼續受僱於公司，則每年%(否則，終止服務時所有未結算的股票將得到結算五年除本公司另有協議外，自終止日期起)。在年滿#歲後死亡或終止服務的情況下67, 100將解決%的DSU。截至2021年9月30日，281,1932022年，完全歸屬的DSU的股份仍有待結算。

基於股票的薪酬概述

股票薪酬的組成部分包括在簡明綜合淨利潤和全面收益表中的銷售、一般和行政費用，包括以下內容(以千計)：


	截至三個月 9月30日，				截至9個月 9月30日，
	2021		2020		2021		2020

ESPP	$	33	$	62	$	107	$	145
RSA- 非員工董事		114		120		338		493
RSU-員工		1,731		1,413		4,932		4,583
RSU-獨立承包商		825		788		2,276		2,330

	$	2,703	$	2,383	$	7,653	$	7,551

11.

所得税

公司截至2021年9月30日的三個月和九個月的有效税率為26.0%和26.7%，與24.1%和29.1截至2020年9月30日的三個月和九個月分別為%。本公司根據本公司對全年年度有效税率的估計在中期財務報表中計提所得税的影響，該估計基於本公司經營的司法管轄區的預測收入，並根據與該期間離散相關的項目(如果有)的任何税收影響進行了調整。

所得税撥備不同於將美國聯邦法定税率適用於未計提所得税撥備的收入所計算的金額，包括以下內容(以千美元為單位)：


	截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
	2021						2020						2021						2020
	金額			費率			金額			費率			金額			費率			金額			費率

按聯邦法定税率計算的所得税費用	$	9,627			21.0	%	$	1,671			21.0	%	$	23,052			21.0	%	$	5,689			21.0	%
扣除聯邦福利後的州所得税支出		2,111			4.6	%		453			5.7	%		5,157			4.7	%		1,403			5.2	%
(意外之財)短缺税收優惠，與股票薪酬相關的淨額		(443	)		(1.0	)%		130			1.6	%		(522	)		(0.5	)%		203			0.7	%
更改估值免税額		55			0.1	%		134			1.7	%		243			0.2	%		594			2.2	%
永久物品和其他物品 (1)		571			1.3	%		(472	)		(5.9	)%		1,374			1.3	%		(14	)		—

	$	11,921			26.0	%	$	1,916			24.1	%	$	29,304			26.7	%	$	7,875			29.1	%

(1)	永久性項目主要涉及補償費用、合格的交通附帶福利以及餐飲和娛樂。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

12.

每股收益

基本的和稀釋的

截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的每股收益分別由以下內容組成(單位：千，不包括每股數據)：


	截至三個月 9月30日，						截至9個月 9月30日，
	2021			2020			2021			2020
分子(基本和稀釋)：
淨收入	$	33,924		$	6,040		$	80,468		$	19,216
股票結算對價的價值變動		(2	)		—			8			—

調整後淨收益	$	33,922		$	6,040		$	80,476		$	19,216


分母：
基本信息
已發行和已發行的加權平均普通股		39,634			39,357			39,539			39,293
扣除：未歸屬的RSA (1)		(13	)		(18	)		(14	)		(18	)
添加：完全授權的DSU (2)		319			342			334			342

加權平均已發行普通股		39,940			39,681			39,859			39,617


普通股基本每股收益	$	0.85		$	0.15		$	2.02		$	0.49


稀釋
以上已發行普通股加權平均		39,940			39,681			39,859			39,617
新增：RSU、RSA和ESPP的稀釋效應		188			46			176			59
新增：或有發行股票 (3)		113			—			113			—

加權平均已發行普通股		40,241			39,727			40,148			39,676


稀釋後每股普通股收益	$	0.84		$	0.15		$	2.00		$	0.48


不包括在稀釋後每股普通股收益中的反攤薄股票 (4)		112			696			363			719

(1)	已向非員工董事們，並有一個一年期受制於服務要求的授予期限。有關更多信息，請參見附註10-“基於股票的薪酬計劃”。

(2)	股票計入加權平均已發行普通股，因為股票已完全歸屬，但尚未交付。有關更多信息，請參見附註10-“基於股票的薪酬計劃”。

(3)	涉及或有可發行股票結算對價。

(4)	主要與公司員工和獨立承包商的RSU撥款有關。

13.

承諾和或有事項

信貸協議

在……上面2014年6月18日，本公司與富國銀行全國協會(以下簡稱“銀行”)訂立信貸協議，該協議於2019年5月28日，並進一步修訂2019年11月27日以及其他2021年2月9日(“信貸協議”)。信貸協議規定了$60.01,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000高級擔保循環信貸安排，由本公司所有國內子公司擔保(“信貸安排”)，

2022年6月1日

。本公司可借入、償還及再借入信貸融資項下的款項，直至到期日為止，屆時信貸融資項下的所有未償還款項均須悉數償還。當倫敦銀行同業拆息作為基準利率使用期滿時，基準利率將被SOFR加利差調整所取代。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

信貸協議項下的借款可用於一般企業用途和營運資本。信貸安排包括$10.0800萬美元用於開具備用信用證，其中800萬美元用於開具備用信用證。533,000已於2021年9月30日使用。信貸安排下的借款將按本公司的選擇權支付利息，利率為(I)年利率浮動2.00低於基本利率(定義為銀行最優惠利率(A)中的最高者，

(b) 一個月期

Libor Plus1.50%，以及(C)聯邦基金利率加1.50%)，或(Ii)按銀行釐定的固定年利率支付0.875%至1.125比倫敦銀行同業拆借利率高出%。關於信貸協議的修訂，本公司支付了銀行手續費和其他費用，這些費用將在信貸協議的剩餘期限內攤銷。*本公司支付的承諾費最高可達0.1每年%，按季度支付，基於信貸安排下未使用的承諾額。攤銷和承諾費包括在隨附的簡明條款中的利息支出中。

有日期的淨利潤和全面收益表，為#美元21,000及$22,000分別截至2021年和2020年9月30日的三個月，以及美元65,000截至9月30日、2021年和2020年的九個月中的每個月。截至2021年9月30日，有不是信貸協議項下的未償還金額。

信貸安排包含習慣契約，包括財務和其他契約報告要求以及違約事件。財務契約要求該公司在與其擔保人合併的基礎上，維持(I)EBITDAR覆蓋率(定義見信貸協議)不低於1.25：1.0截至每個季度末，以滾動四個季度為基礎確定，以及(Ii)融資債務總額與EBITDA之比不超過1.5:1.0截至每個季度末，以滾動四個季度為基礎確定，並限制對外國實體的投資和某些其他貸款。信貸安排以本公司的幾乎所有資產作抵押，包括以下各項的質押100除受控外國公司的股本(定義見國內税法)外，每家子公司的股本或其他股權的百分比，在這種情況下不需要此類質押。截至2021年9月30日，公司遵守所有財務和

非金融類

它的運作並沒有因為公約而受到任何限制。

其他

關於與投資銷售和融資專業人員的某些協議，本公司可能同意在達到一定的時間和業績目標後向某些此類專業人員預支金額。截至2021年9月30日的此類承諾總額為15.9

百萬美元。

第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

除非上下文另有要求，否則“Marcus&Millichap，Inc.”、“MMI”、“We”、“The Company”、“Us”和“Our”等詞均指Marcus&Millichap，Inc.及其合併子公司。

前瞻性陳述

以下討論包含涉及風險和不確定性的前瞻性陳述。由於許多因素的影響，我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中預期的結果大不相同，這些因素包括但不限於

新冠肺炎

大流行。截至2021年9月30日的三個月和九個月的運營結果不一定表明截至2021年12月31日的全年或任何其他未來時期的預期結果。以下討論應與未經審計的簡明合併財務報表及其附註一併閲讀，包括在本表格的第(1)項中。

10-Q

並與我們關於表格的年度報告相結合

10-K

截至2021年3月1日提交給美國證券交易委員會的截至2020年12月31日的年度報告，包括“風險因素”部分以及其中包括的合併財務報表和附註。

概述

我們是一家全國領先的經紀公司，專門從事商業房地產投資銷售、融資、研究和諮詢服務。根據投資交易的數量，我們已經是美國最大的商業房地產投資經紀公司超過15年了。截至2021年9月30日，我們擁有1,982名投資銷售和融資專業人員，他們主要是獨家獨立承包商，在82個辦事處開展業務，為商業房地產資產的買賣雙方提供房地產經紀和融資服務。在截至2021年9月30日的三個月和九個月裏，我們完成了3325筆和8942筆投資銷售、融資和其他交易，總銷售額分別約為208億美元和502億美元。在截至2020年12月31日的年度內，我們完成了8954筆投資銷售、融資和其他交易，總銷售額約為434億美元。

我們通過出售商業物業收取房地產經紀佣金和融資手續費，以及提供股權諮詢服務、貸款銷售和諮詢服務來創造收入。房地產經紀佣金通常以房產價值為基礎，融資手續費通常以貸款規模為基礎。在截至2021年9月30日的三個月內，我們約90%的收入來自房地產經紀佣金，9%來自融資費用，1%來自其他房地產相關服務。在截至2021年9月30日的9個月內，我們約89%的收入來自房地產經紀佣金，10%來自融資費用，1%來自其他房地產相關服務。在截至2020年12月31日的年度內，我們約88%的收入來自房地產經紀佣金，10%來自融資費用，2%來自其他房地產相關服務。

我們將商業地產按價格劃分為四大細分市場：

•

價格低於100萬美元的房產；

•

私人客户市場：

價格從100萬美元到1000萬美元以下的房產；

•

中端市場：

售價由1,000萬元至2,000萬元至2,000萬元以下的物業；以及

•

更大的交易市場：

價格在2000萬美元及以上的房產。

我們的優勢在於服務於世界各地的私人客户。

100-1000萬美元

私人客户細分市場，在截至2021年和2020年9月30日的三個月內，分別貢獻了我們房地產經紀佣金的約61%和69%，在截至2021年和2020年9月30日的九個月中，分別貢獻了我們房地產經紀佣金的約62%和68%。下表列出了房地產經紀業務按商業房地產細分市場劃分的成交量、銷售額和收入：


	截至9月30日的三個月，
	2021						2020						變化
房地產經紀業務	數		卷		收入		數		卷		收入		數		卷		收入
			(單位：百萬美元)		(單位：萬人)				(單位：百萬美元)		(單位：萬人)				(單位：百萬美元)		(單位：萬人)
		267	$	183	$	7,419		241	$	156	$	6,290		26	$	27	$	1,129
私人客户市場(1美元-		1,894		6,296		183,033		1,168		3,592		97,856		726		2,704		85,177
中端市場(10美元-		136		1,940		35,353		70		945		17,643		66		995		17,710
更大的交易市場( ³ 2000萬美元)		159		8,088		73,954		48		2,302		19,055		111		5,786		54,899

		2,456	$	16,507	$	299,759		1,527	$	6,995	$	140,844		929	$	9,512	$	158,915


	截至9月30日的9個月，
	2021						2020						變化
房地產經紀業務	數		卷		收入		數		卷		收入		數		卷		收入
			(單位：百萬美元)		(單位：萬人)				(單位：百萬美元)		(單位：萬人)				(單位：百萬美元)		(單位：萬人)
		791	$	532	$	21,175		649	$	410	$	16,550		142	$	122	$	4,625
私人客户市場(1美元-		4,861		15,639		446,592		3,203		10,207		282,937		1,658		5,432		163,655
中端市場(10美元-		370		5,141		97,699		204		2,785		51,902		166		2,356		45,797
更大的交易市場( ³ 2000萬美元)		352		17,619		149,992		161		7,459		64,655		191		10,160		85,337

		6,374	$	38,931	$	715,458		4,217	$	20,861	$	416,044		2,157	$	18,070	$	299,414

新冠肺炎

我們正密切監察

新冠肺炎

在我們業務的方方面面和我們經營的地區，都發生了大流行。我們繼續在我們辦事處所在的城市遵循當地的指導方針，我們所有的辦事處都有

重新開張了。

我們的業務受到了

新冠肺炎

在2020年的大部分時間裏，大流行期間，與2019年同期相比，截至2020年12月31日的一年中，交易總數和總收入分別下降了7.9%和11.1%。在截至2021年9月30日的9個月中，總收入和交易總數分別比2020年同期增長71.7%和49.6%，與2019年同期相比分別增長40.9%和29.2%。雖然我們的總收入大大高於前幾年的水平，但我們能否維持截至2021年9月30日的三個月和九個月的增長率存在一些不確定性。

由於圍繞這一問題的持續不確定性，

新冠肺炎

我們無法預測其對我們的財務狀況、業務結果和現金流的潛在影響。這些不確定性包括：疫情的範圍、嚴重性和持續時間；病毒變種、疫苗接種率和其影響；買家和賣家對定價和物業運營的預期差距；容易受到經濟疲軟和/或復甦緩慢影響的因素；州及地方政府為繼續控制疫情或減輕其影響而採取的行動的直接和間接經濟影響；以及這些及其他因素對我們的員工、獨立承包商、客户和潛在客户的影響。

網絡安全

2021年8月，我們的信息技術系統受到網絡安全攻擊。我們立即聘請了網絡安全專家來保護和恢復所有必要的系統，並且能夠在不對我們的業務造成實質性中斷的情況下做到這一點。目前，沒有證據表明有任何與個人信息有關的重大風險或濫用。

我們將繼續與外部網絡安全專家合作，評估和增強我們系統和個人信息的安全性。我們維持着網絡保險，它已經覆蓋了與這一事件相關的大部分費用。

影響我們業務的因素

我們在任何時期完成的商業房地產投資銷售和融資交易的數量和規模都會對我們的業務和我們的經營業績、財務狀況和流動性產生重大影響。這些交易的數量和規模受到我們招聘和留住投資銷售和融資專業人員、識別和承包待售物業以及確定需要融資和再融資的物業的能力的影響。我們主要通過四個因素來監測商業房地產市場，這四個因素通常會推動我們的業務。這些因素包括經濟、商業地產供求、資本市場以及投資者情緒和投資活動。

經濟

我們的業務取決於我們經營的市場內的經濟狀況。全球、國家、地區或地方經濟的變化可能會對我們的業務產生積極或消極的影響。與就業增長、失業率、利率、零售支出和信心趨勢相關的經濟指標和預測可能會對我們的業務產生積極或消極的影響。整體市場狀況，包括全球貿易、利率變化和創造就業機會，都會影響投資者情緒，並最終影響房地產投資者對我們服務的需求。

美國經濟在第三季度保持強勁增長，消費者支出和企業投資推動了增長。就業創造一直很強勁，2021年前三個季度經濟新增就業510萬個。然而，到目前為止，疫情期間失去的2240萬個工作崗位中只有78%得到了恢復，經濟面臨的勞動力短缺已經開始抑制就業崗位的增加。根據美國勞工統計局(Bureau Of Labor Statistics)的數據，截至2021年8月，美國有1040萬個職位空缺，但只有840萬人在找工作。勞動力短缺在所有行業都產生了越來越大的工資壓力，加劇了通脹。供應鏈瓶頸導致製造部件和消費產品短缺，進一步加劇了日益增加的定價壓力。這些和其他通脹壓力加在一起，可能會促使美聯儲(Federal Reserve)做出反應，給利率帶來上行壓力。儘管存在高通脹風險，但我們認為，與許多其他投資類別相比，商業房地產往往是一種相對較強的通脹對衝工具。這一組合，加上流動性的增加，支持了2021年第三季度強勁的投資者活動。不過，隨着美國國會就可能影響商業房地產投資的税收政策修訂進行談判，仍可能出現額外的阻力。

商業地產供求

我們的業務取決於投資者投資或出售商業地產的意願，這受到許多我們無法控制的因素的影響。這些因素包括商業地產的供應加上用户對這些物業的需求，以及與其他投資選擇(如股票和債券)相比，房地產資產的表現。

第三季度，幾乎所有商業地產類型的空間需求都有所加快。公寓需求達到創紀錄水平，而自助倉儲和工業地產帶來了強勁增長。寫字樓、零售、酒店和老年人住房帶來了較為温和的增長，但我們認為，這一勢頭正指向廣泛的商業房地產需求增長。出於同樣的原因，材料短缺和建築成本上升限制了除公寓和工業空間以外的所有房地產類型的建設水平，這兩種房地產類型可能在2021年出現創紀錄的空間交付。大多數房地產類型的供應風險有所緩解，這是支撐商業房地產前景的積極因素。需求驅動因素繼續青睞東南部和西南部受益於高鐵的郊區和大都市

移民。

儘管紐約和舊金山等主要城市門户市場受到健康危機的影響不成比例，但它們在第三季度產生了積極的商業房地產空間需求，支持了這些地區未來潛在的復甦。商業房地產基本面的積極勢頭吸引了更多資本進入該行業，為許多市場資產創造了積極的競標環境，特別是那些顯示出特別有利的增長指標的市場。不斷上升的資產需求支撐了交易流量的增加，並在宏觀層面給價格帶來了上行壓力。

資本市場

金融市場中的信貸和流動性問題直接影響着資本流向商業房地產市場。房地產購買通常是通過舉債融資的，因此，信貸和流動性影響了交易活動和價格。利率的變化，以及利率的穩定和長期的單向變動，無論是增加還是減少，都可能對商業房地產的運營和收入潛力以及房地產投資的貸款和股權承銷產生不利或積極的影響。這些變化普遍影響着投資者對商業地產投資的需求。

股權和債務資本都保持着非常高的流動性，在大多數市場上，大多數房地產類型都可以廣泛獲得融資。銀行仍然是主要的融資來源，但商業抵押貸款支持證券(CMBS)融資已變得越來越容易獲得。CMBS融資幾乎是

不存在

在大流行開始時，但到2021年第二季度，CMBS佔貸款機構構成池的18%，超過了傳統水平。廣泛的融資來源和對資本的競爭，加上基礎美國國債利率較低，幫助將貸款利率在今年前三個季度保持在較低水平。然而，美聯儲(Federal Reserve)已經開始發出信號，表示他們將很快縮減量化寬鬆計劃。隨着美聯儲(Federal Reserve)減少每月1200億美元對美國國債和抵押貸款支持證券(MBS)的投資，我們認為無風險利率，如

10年期

財政部可能會面臨上行壓力。這進而可能導致商業地產貸款利率上升。儘管如此，利率仍遠低於歷史正常水平，使大多數收購的債務資本成本低於第一年的回報率。除非出現重大資本市場混亂，否則我們認為，尋求在商業房地產配售的資金池應會在2021年至2022年期間保持強勁的交易活動。

投資者情緒與投資活動

我們依靠投資者買賣房產來賺取佣金。投資者從事房地產交易的意願取決於許多我們無法控制的因素。經濟、對位置合適的房產的供求、可用信貸和市場事件都會影響投資者情緒，從而影響交易速度。此外，我們的私人客户經常因為個人情況(如死亡、離婚、合夥關係破裂和遺產規劃)而購買、出售和/或再融資房產。

第三季度商業房地產交易活動非常強勁，遠高於2020年第三季度受到大流行抑制的水平，對於大多數房地產類型來説，甚至超過了2019年第三季度。積極的市場和經濟因素包括不斷上升的商業房地產空間需求、強勁的流動性、低利率、對強勁經濟勢頭的預期以及積極的人口結構，這些因素刺激了投資者的樂觀情緒。對幾種類型的商業地產的需求強勁，尤其是在成長型市場。買家經常競相投入資金，推動某些房地產類型在選定市場上創下歷史新高。儘管屬性類型

遭受重創

由於大流行仍在經歷價格發現，勢頭依然強勁。寫字樓物業銷售面臨最大的不確定性，原因是有關公司返回寫字樓的戰略的問題。寫字樓價格最近變得更加穩定，但我們認為另一個

新冠肺炎

激增可能會再次打亂重返辦公室的時間表，造成新一輪的價格不穩定。投資者不確定性的另一個領域集中在潛在的税制改革上，但眾議院最近的溝通表明，對非常重要的商業地產税收政策的改變，如1031税收遞延交換和

逐步升級

基數目前是不太可能的。這提振了投資者信心，但在任何税收政策變化的最終版本正式通過之前，商業房地產投資者可能會保持警惕。儘管存在這些不確定性領域，但我們認為，交易活動增加所表明的商業地產投資的整體熱情仍然是積極的。

季節性

我們的房地產經紀佣金和融資費往往是季節性的，再加上其他因素，可能會影響投資者比較我們的財務狀況和經營業績的能力。

逐個季度

基礎。從歷史上看，這種季節性通常導致我們上半年的收入、營業收入、淨收入和經營活動的現金流較低，而下半年，特別是第四季度，我們的收入、營業收入、淨收入和現金流較高。收益和現金流集中在今年最後六個月，特別是第四季度，這是由於整個行業的客户在接近日曆年末時都在關注完成交易。這一歷史趨勢可能會被重大經濟事件、政治事件、自然災害或流行病(如

新冠肺炎

大流行病可能會影響投資者對特定房地產類型或地點的情緒、金融市場的波動、當前和未來的利率預測、其他資產類別的吸引力、市場流動性以及較大購房者的資本分配限制或可獲得性程度等。私人客户投資者可能會因為與經濟事件無關的個人或業務相關原因而加速或推遲交易。此外，由於我們對一些資深投資銷售和融資專業人員的佣金結構，我們的營業利潤率在每年下半年通常較低。這些資深的投資銷售和融資專業人士按照每年重置的漸進式佣金時間表，根據這一時間表，為更高的銷售量支付更高的佣金。我們的季節性歷史模式可能會也可能不會延續到前幾年所經歷的同樣程度。

運營細分市場

我們遵循分部報告的指導方針，要求在中期和年度財務報表中報告經營分部的信息。我們幾乎所有的業務都涉及為我們的客户提供商業房地產服務，包括房地產投資銷售、融資以及諮詢和諮詢服務。管理層根據對這些綜合業務的持續審查做出經營決策、評估業績和分配資源，這些綜合業務僅構成財務報告的一個運營部門。

主要財務指標和指標

收入

我們的收入主要來自房地產投資銷售業務。除了房地產經紀佣金，我們還從融資費和其他收入中獲得收入，這些收入主要由諮詢和諮詢費組成。

由於我們的業務是以交易為導向的，我們依靠投資銷售和融資專業人士不斷開發銷售線索，確定要出售和融資的物業，營銷這些物業，並及時完成銷售，以產生持續的收入流。雖然我們的銷售量受到季節性因素的影響，但成交的時間也取決於特定客户或交易所獨有的許多市場和個人因素，特別是在

100-1000萬美元

私人客户細分市場。這些因素可能導致交易加速或延遲，超出我們的控制。此外，佣金收入通常與出售房產的價值成反比。由於我們擴展到大中型交易市場，我們看到我們的整體佣金利率從

一期一期

由於在中端和較大交易細分市場完成的投資銷售交易數量和交易量的相對組合與

100-1000萬美元

私人客户細分市場。這些因素可能導致

一期一期

我們收入的變化與歷史模式不同。

我們的一小部分交易包括預訂費和/或分手費。預訂費從交易結束時支付的基於成功的費用或分手費中扣除。在交易完成前終止的交易有時會產生分手費，這筆費用通常是按交易完成時我們收到的費用的固定金額或百分比計算的。

房地產經紀佣金

我們通過為尋求出售的商業房地產所有者或尋求購買房產的投資者充當經紀人來賺取房地產經紀佣金。房地產經紀佣金收入通常在第三方託管結束時確認。

融資手續費

我們通過獲得購買交易的融資或客户現有抵押債務的再融資來賺取融資費。我們在貸款結束時確認融資手續費收入，我們沒有剩餘的與交易相關的重大履約義務。

在較小程度上，我們還賺取抵押貸款服務收入、抵押貸款服務費、股權諮詢服務、貸款銷售和與融資活動相關的輔助費用。我們確認抵押貸款的還本付息收入是在獲得還本付息義務時產生的。我們通過提供收集、匯款、記錄保存、報告和其他相關的抵押貸款服務功能、活動和服務來產生抵押貸款服務費。

其他收入

其他收入包括我們的投資銷售專業人員提供的諮詢、諮詢和其他房地產服務產生的費用，以及來自其他房地產經紀人的推薦費。這些服務的收入在執行和完成時確認。

運營費用

我們的運營費用包括服務成本、銷售成本、一般和行政費用以及折舊和攤銷。下面將進一步描述我們費用的重要組成部分。

服務成本

我們的大部分服務費用是支付給我們的投資銷售專業人員的可變佣金，以及與我們的融資活動相關的補償成本。佣金支出直接歸因於為我們的客户提供投資、銷售和融資服務。我們大部分的投資銷售和融資專業人員都是獨立的承包商，並收取佣金；但是，由於有些人最初是拿到工資的，而我們的某些融資專業人員是僱員，服務成本還包括與僱員有關的補償、僱主的税收和這些僱員的福利。我們向我們的投資、銷售和融資專業人員支付的佣金比率根據談判的個別合同而有所不同，對於經驗更豐富的專業人員來説，佣金通常更高。我們的一些最資深的投資、銷售和融資專業人員也有能力在達到一定的年度財務門檻後賺取額外的佣金。這些額外傭金在賺取佣金期間確認為服務成本。根據我們的選擇，這些額外傭金中的一部分通常推遲一到三年支付，並在第二或第四個日曆年初支付。服務成本還包括支付給我們作為主要服務提供商的其他房地產經紀公司的介紹費。因此，根據在任何特定時期完成交易的獨立承包人的佣金結構，服務成本可能會有所不同。

銷售、一般費用和行政費用

銷售、一般和行政費用中最大的費用構成是我們管理團隊以及銷售和支持人員的人事費用。此外，這些成本包括設施成本(不包括折舊和攤銷)、與員工相關的費用、銷售、營銷、法律、電信、網絡、數據來源、與收購相關的交易成本、或有和遞延對價的公允價值變動以及其他行政費用。銷售、一般和行政費用中還包括以股票為基礎的補償費用，以

非員工

董事、僱員及獨立承辦人(即投資銷售及融資專業人士)根據經修訂及重新修訂的二零一三年綜合股權激勵計劃(“二零一三年計劃”)及二零一三年員工購股計劃(“ESPP”)。

折舊及攤銷費用

折舊費用包括在我們的計算機軟件和硬件以及傢俱、固定裝置和設備上記錄的折舊。折舊是在資產的估計使用年限內計提的，從三年到七年不等。攤銷費用包括(I)在預計收到服務收入的期間內使用利息方法記錄在我們的抵押貸款服務權(“MSR”)上的攤銷，以及(Ii)在無形資產上記錄的攤銷，該無形資產是使用一至七年的使用年限以直線方式攤銷的。

其他收入(費用)，淨額

其他收入(費用)，淨額主要包括利息收入，遞延補償計劃資產的淨收益或虧損，可交易債務證券的已實現收益和虧損，

可供出售的，

外幣損益及其他

非運營

收入和支出。

利息支出

利息支出主要包括與股票增值權(“SARS”)負債相關的利息支出、應付給前股東的票據(到2020年第二季度全額償還)和我們的信貸協議。

所得税撥備

我們需要繳納美國和加拿大的聯邦税，以及基於我們所在司法管轄區產生的收入的個別州和地方税。我們的有效税率波動的原因是我們在我們經營的司法管轄區的活動組合因這些司法管轄區的不同税率而發生變化，以及永久性項目的影響，包括補償費、合格的運輸附帶福利、不確定的税收狀況、餐飲和娛樂以及

免税

遞延薪酬計劃資產。我們的所得税撥備包括與2013年計劃和ESPP相關發行的股票帶來的意外之税優惠和差額費用(淨額)。

我們記錄遞延税金，淨額是根據預計這些項目為税務目的確認時預期有效的税率計算的。

經營成果

以下是對截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的運營結果的討論。以下期間比較中的表格提供了我們業務結果的摘要。這個

一期一期

財務結果的比較不一定預示着未來的結果。

關鍵運營指標

我們定期審查一些關鍵指標，以評估我們的業務、衡量我們的業績、確定影響我們業務的趨勢、制定財務預測和做出戰略決策。我們還相信，這些指標與投資者和其他人對我們財務狀況和運營結果的評估有關。在截至2021年和2020年9月30日的三個月裏，我們分別完成了超過3300筆和2100筆投資銷售、融資和其他交易，總銷售額分別約為208億美元和91億美元。在截至2021年和2020年9月30日的9個月裏，我們分別完成了超過8900筆和5900筆投資銷售、融資和其他交易，總銷售額分別約為502億美元和278億美元。房地產經紀和融資活動(不包括其他交易)的這些關鍵指標如下：


	截至三個月 9月30日，						截至9個月 9月30日，
房地產經紀業務	2021			2020			2021			2020
投資銷售專業人員平均人數		1,909			1,917			1,934			1,911
每位投資銷售專業人員的平均交易數量		1.29			0.80			3.30			2.21
每筆交易的平均佣金	$	122,052		$	92,236		$	112,246		$	98,659
平均佣金率		1.82	%		2.01	%		1.84	%		1.99	%
平均事務大小(以千為單位)	$	6,721		$	4,581		$	6,108		$	4,947
交易總數		2,456			1,527			6,374			4,217
總銷售額(百萬)	$	16,507		$	6,995		$	38,931		$	20,861



	截至三個月 9月30日，						截至9個月 9月30日，
融資 (1)	2021			2020			2021			2020
金融專業人員的平均人數		86			82			86			86
每位金融專業人員的平均交易數量		6.98			5.39			20.67			15.13
每筆交易的平均手續費	$	42,319		$	33,531		$	36,126		$	31,607
平均費率		0.77	%		0.88	%		0.82	%		0.89	%
平均事務大小(以千為單位)	$	5,503		$	3,828		$	4,390		$	3,533
交易總數		600			442			1,778			1,301
總融資額(單位：百萬)	$	3,302		$	1,692		$	7,806		$	4,597

(1)	運營指標不包括與交易沒有直接關聯的某些融資費用。

截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月的比較

以下是截至2021年9月30日的三個月與截至2020年9月30日的三個月的主要運營業績(以千美元為單位)：


	三個月告一段落 2021年9月30日			百分比的收入			三個月告一段落 2020年9月30日			百分比的收入			變化
	三個月告一段落 2021年9月30日			百分比的收入			三個月告一段落 2020年9月30日			百分比的收入			美元			百分比
收入：
房地產經紀佣金	$	299,759			90.2	%	$	140,844			88.8	%	$	158,915			112.8	%
融資手續費		29,391			8.8			15,620			9.9			13,771			88.2	%
其他收入		3,233			1.0			2,111			1.3			1,122			53.2	%

總收入		332,383			100.0			158,575			100.0			173,808			109.6	%

運營費用：
服務成本		219,194			65.9			99,707			62.9			119,487			119.8	%
銷售、一般和行政		64,673			19.5			49,722			31.4			14,951			30.1	%
折舊及攤銷		2,850			0.9			2,606			1.6			244			9.4	%

總運營費用		286,717			86.3			152,035			95.9			134,682			88.6	%

營業收入		45,666			13.7			6,540			4.1			39,126			NM	(2)
其他收入(費用)，淨額		323			0.1			1,615			1.0			(1,292	)		(80.0	)%
利息支出		(144	)		0.0			(199	)		(0.1	)		55			(27.6	)%

所得税撥備前收入		45,845			13.8			7,956			5.0			37,889			NM	(2)
所得税撥備		11,921			3.6			1,916			1.2			10,005			NM	(2)

淨收入	$	33,924			10.2	%	$	6,040			3.8	%	$	27,884			NM	(2)

調整後的EBITDA (1)	$	50,985			15.3	%	$	12,229			7.7	%	$	38,756			NM	(2)

(1)	調整後的EBITDA不是根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)衡量我們的財務業績，也不應被視為淨收益、營業收入或根據美國公認會計原則得出的任何其他衡量標準的替代品。有關調整後EBITDA的定義以及調整後EBITDA與淨收入的對賬，請參見 “非公認會計原則財務措施。“

(2)

沒有意義

收入

截至2021年9月30日的三個月，我們的總收入為332.4美元，而2020年同期為158.6美元，增長了173.8美元，增幅為109.6%。如下所述，由於房地產經紀佣金、融資費和其他收入增加，總收入增加。

房地產經紀佣金。

截至2021年9月30日的三個月，房地產經紀佣金收入從2020年同期的140.8美元增至299.8美元，增幅為158.9美元，增幅為112.8%。這一增長主要是由於投資銷售交易的數量增加了60.8%，平均交易規模增加了46.7%，從而使總銷售額增加了136.0%，但由於較大的交易市場部門完成的交易比例較大，平均佣金費率下降了19個基點，這部分抵消了這一增長。

融資手續費。

在截至2021年9月30日的三個月裏，融資手續費收入從2020年同期的1,560萬美元增加到2,940萬美元，增加了1,380萬美元，增幅為88.2%，部分原因是我們最近的收購和其他輔助融資費用的增長。這一增長是由融資量增長95.2%推動的，但部分被平均佣金利率下降11個基點所抵消，這部分是由於某些較大規模貸款交易的費用。融資額受到融資交易數量增加35.7%和平均交易規模增加43.8%的影響。

其他收入。

截至2021年9月30日的三個月，其他收入從2020年同期的210萬美元增至320萬美元，增長110萬美元，增幅為53.2%。這一增長主要是由於截至2021年9月30日的三個月中，諮詢和諮詢服務與2020年同期相比有所增加。

總運營費用

截至2021年9月30日的三個月，我們的總運營費用為286.7美元，而2020年同期為152.0美元，增加了134.7美元，增幅為88.6%。增加的原因是服務成本的增加，服務成本是支付給我們的投資銷售專業人員的可變佣金，以及與我們的融資活動、銷售、一般和行政成本以及折舊和攤銷費用相關的補償成本，如下所述。

服務成本。

截至2021年9月30日的三個月，服務成本從2020年同期的9,970萬美元增至219.2美元，增加119.5美元，增幅為119.8。這一增長主要是由於上文提到的相關收入增加所推動的佣金支出增加所致。服務成本佔總收入的百分比從2020年同期的62.9%增加到65.9%，這主要是由於我們的高級投資銷售和融資專業人員在達到某些年度財務門檻後賺取了額外的佣金，比預期更早地達到了門檻。

銷售、一般和行政費用。

截至2021年9月30日的三個月，銷售、一般和行政費用增加了1,500萬美元，增幅為30.1%，從2020年同期的4,970萬美元增至6,470萬美元。這一變化主要是由於(I)薪酬相關成本增加，這主要是由於經營業績同比大幅增長導致管理層績效薪酬增加；(Ii)業務發展、營銷和其他與長期留住我們的銷售和融資專業人員相關的支持；(Iii)由於擴大現有辦事處而增加的設施費用；以及(Iv)法律成本。

折舊和攤銷費用。

截至2021年9月30日的三個月，折舊和攤銷費用從2020年同期的260萬美元增加到290萬美元，增加20萬美元，增幅為9.4%。

其他收入(費用)，淨額

在截至2021年9月30日的三個月中，其他收入(支出)淨額從2020年同期的160萬美元降至30萬美元。減少的主要原因是：(I)我們在拉比信託中持有的遞延薪酬計劃資產的價值發生了不利的變化；(Ii)我們投資於可交易債務證券的利息收入減少，

可供出售

由於整體利率下降；以及(Iii)與我們加拿大業務相關的外幣損失。

利息支出

截至2021年9月30日的三個月，利息支出從2020年同期的20萬美元降至10萬美元。截至2021年9月30日的三個月下降的主要原因是SARS責任的利息支出減少。

所得税撥備

截至2021年9月30日的三個月，所得税撥備為1190萬美元，而2020年同期為190萬美元，增加了1000萬美元。截至2021年9月30日的三個月的有效所得税率為26.0%，而2020年同期為24.1%。實際所得税税率上升的主要原因是永久性不可抵扣項目與所得税撥備前收入的關係發生變化，但部分抵消了與股票獎勵結算相關的意外之財優惠、淨額的增加以及加拿大虧損的減少，這些損失受到全額估值津貼的限制。

截至2021年9月30日、2021年9月和2020年9月的9個月比較

以下是截至2021年9月30日的9個月與截至2020年9月30日的9個月的主要運營業績(以千美元為單位)：


	九個月告一段落 2021年9月30日			百分比的			九個月告一段落			百分比的			變化
	九個月告一段落 2021年9月30日			收入			2020年9月30日			收入			美元			百分比
收入：
房地產經紀佣金	$	715,458			89.3	%	$	416,044			89.1	%	$	299,414			72.0	%
融資手續費		75,448			9.4			43,674			9.4			31,774			72.8	%
其他收入		10,400			1.3			6,974			1.5			3,426			49.1	%

總收入		801,306			100.0			466,692			100.0			334,614			71.7	%

運營費用：
服務成本		506,882			63.3			287,207			61.5			219,675			76.5	%
銷售、一般和行政		178,147			22.2			148,101			31.7			30,046			20.3	%
折舊及攤銷		8,806			1.1			7,822			1.8			984			12.6	%

總運營費用		693,835			86.6			443,130			95.0			250,705			56.6	%

營業收入		107,471			13.4			23,562			5.0			83,909			NM	(2)
其他收入(費用)，淨額		2,737			0.3			4,224			0.9			(1,487	)		(35.2	)%
利息支出		(436	)		(0.1	)		(695	)		(0.1	)		259			(37.3	)%

所得税撥備前收入		109,772			13.6			27,091			5.8			82,681			NM	(2)
所得税撥備		29,304			3.7			7,875			1.7			21,429			NM	(2)

淨收入	$	80,468			9.9	%	$	19,216			4.1	%	$	61,252			NM	(2)

調整後的EBITDA (1)	$	124,790			15.6	%	$	38,757			8.3	%	$	86,033			NM	(2)

(1)	調整後的EBITDA不是根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)衡量我們的財務業績，也不應被視為淨收益、營業收入或根據美國公認會計原則得出的任何其他衡量標準的替代品。有關調整後EBITDA的定義以及調整後EBITDA與淨收入的對賬，請參見 “非公認會計原則財務措施。“

(2)

沒有意義

收入

截至2021年9月30日的9個月，我們的總收入為801.3美元，而2020年同期為466.7美元，增長334.6美元，增幅為71.7%。如下所述，由於房地產經紀佣金、融資費和其他收入增加，總收入增加。

房地產經紀佣金。

截至2021年9月30日的九個月，房地產經紀佣金收入從2020年同期的416.0美元增至715.5美元，增幅為299.4美元，增幅為72.0%。這一增長主要是由於投資銷售交易數量增加了51.2%，平均交易規模增加了23.5%，從而產生了86.6%的銷售額增長。由於較大交易市場部門完成的交易比例較大，平均佣金費率降低了15個基點，部分抵消了這些增長。

融資手續費。

在截至2021年9月30日的9個月裏，融資費收入從2020年同期的4370萬美元增加到7540萬美元，增加了3180萬美元，增幅為72.8%，部分原因是我們最近的收購和其他輔助融資費用的增長。這一增長是由融資量增長69.8%推動的，但平均佣金利率下降7個基點部分抵消了這一增長，部分原因是某些較大規模貸款交易的費用。融資額受到平均交易規模增加24.3%和融資交易數量增加36.7%的影響。

其他收入。

在截至2021年9月30日的九個月裏，其他收入從2020年同期的700萬美元增加到1040萬美元，增長了340萬美元，增幅為49.1%。這一增長主要是由於截至2021年9月30日的9個月中，諮詢和諮詢服務與2020年同期相比有所增加。

總運營費用

截至2021年9月30日的9個月，我們的總運營費用為693.8美元，而2020年同期為443.1美元，增加了250.7美元，增幅為56.6%。增加的原因是服務成本的增加，服務成本是支付給我們的投資銷售專業人員的可變佣金，以及與我們的融資活動、銷售、一般和行政成本以及折舊和攤銷費用相關的補償成本，如下所述。

銷售、一般和行政費用。

截至2021年9月30日的九個月，銷售、一般和行政費用增加了3,000萬美元，增幅為20.3%，從2020年同期的148.1美元增至178.1美元。增加的主要原因是：(I)薪酬相關成本增加，這主要是由於經營業績同比大幅增長導致管理層績效薪酬增加；(Ii)業務發展、營銷和其他與長期留住我們的銷售和融資專業人員相關的支持；(Iii)由於擴大現有辦事處而產生的設施開支；以及(Iv)與收購活動相關的或有和遞延對價的淨值變化。這些增長被以下方面的減少部分抵消：(I)銷售運營支持和促銷營銷費用減少，這主要是由於公司通常在2021年第一季度舉行的年度銷售確認活動因人們對這一流行病的持續擔憂而被取消；以及(Ii)法律費用的減少。

折舊和攤銷費用。

截至2021年9月30日的九個月，折舊和攤銷費用從2020年同期的780萬美元增加到880萬美元，增加了100萬美元，增幅為12.6%。這一增長主要是由我們增長帶來的資本支出推動的。

其他收入(費用)，淨額

在截至2021年9月30日的9個月中，其他收入(支出)淨額從2020年同期的420萬美元降至270萬美元。這一下降主要是由於我們對可交易債務證券投資的利息收入減少所致。

可供出售

由於利率整體下降。這一下降被以下因素部分抵消：(I)由拉比信託持有的遞延薪酬計劃資產的價值發生有利變化；以及(Ii)與我們加拿大業務相關的外幣收益。

利息支出

截至2021年9月30日的9個月，利息支出從2020年同期的70萬美元降至40萬美元。截至2021年9月30日的9個月的減少主要是由於SARS負債的利息支出減少，以及與應付給前股東的票據沒有相關的利息支出，這些票據在2020年第二季度得到了全額償還。

所得税撥備

截至2021年9月30日的九個月所得税撥備為2,930萬美元，2020年同期為790萬美元，增加2,140萬美元，增幅為272.1。截至2021年9月30日的9個月的有效所得税率為26.7%，而2020年同期為29.1%。實際所得税税率下降的主要原因是，與股票獎勵結算相關的意外之財税收優惠、淨額增加，以及受全額估值津貼限制的加拿大虧損的減少，但永久和其他項目的淨增加部分抵消了這一減少。

非GAAP

財務措施

在本季度報告中

10-Q,

我們包括一個

非GAAP

財務指標、調整後的利息收入/費用、税項、折舊和攤銷前收益、基於股票的薪酬和其他

非現金

項目，或調整後的EBITDA。我們將調整後的EBITDA定義為扣除(I)利息收入和其他收入之前的淨收入，包括可交易債務證券的淨已實現收益(虧損)，

可供出售

現金和現金等價物，(二)利息支出，(三)所得税撥備，(四)折舊和攤銷，(五)股票補償，以及

(Vi)非現金

MSR活動。我們在我們的業務運營中使用調整後的EBITDA來評估我們的業務業績，制定預算，並根據這些預算衡量我們的業績，等等。我們還認為，分析師和投資者使用調整後的EBITDA作為評估我們整體經營業績的補充指標。然而，調整後的EBITDA作為補充指標有實質性限制，不應單獨考慮，也不應作為根據美國公認會計原則報告的我們業績分析的替代品。我們發現調整後的EBITDA是一個有用的管理指標，可以幫助評估業績，因為調整後的EBITDA剔除了與資本結構、税收和

非現金

物品。鑑於上述限制，我們並不完全依賴調整後的EBITDA作為業績衡量標準，還會考慮我們的美國公認會計準則結果。調整後的EBITDA不是根據美國公認會計原則對我們財務業績的衡量，也不應被視為淨收益、營業收入或根據美國公認會計原則計算的任何其他衡量標準的替代指標。由於調整後的EBITDA不是所有公司都以相同的方式計算的，它可能無法與其他公司使用的其他類似名稱的衡量標準進行比較。最直接可比的美國公認會計原則財務指標--淨收入與調整後的EBITDA的對賬如下(以千計)：


	截至三個月 9月30日，						截至9個月 9月30日，
	2021			2020			2021			2020
淨收入	$	33,924		$	6,040		$	80,468		$	19,216
調整：
利息收入和其他 (1)		(503	)		(889	)		(1,470	)		(4,090	)
利息支出		144			199			436			695
所得税撥備		11,921			1,916			29,304			7,875
折舊及攤銷		2,850			2,606			8,806			7,822
基於股票的薪酬		2,703			2,383			7,653			7,551
非現金 MSR活動 (2)		(54	)		(26	)		(407	)		(312	)

調整後的EBITDA (3)	$	50,985		$	12,229		$	124,790		$	38,757

(1)	其他包括可交易債務證券的已實現淨收益(虧損)，可供出售的。

(2)	非現金 MSR活動包括承擔服務義務。

(3)	與2020年同期相比，截至2021年9月30日的三個月和九個月調整後EBITDA的增長主要是因為總收入增加，運營費用佔總收入的比例降低。

流動性與資本資源

我們的主要流動性來源是現金和現金等價物、運營現金流、可出售的債務證券、

可供出售

如有必要，還可以根據我們的信用協議借款。為了提高我們的收益，我們根據董事會批准的投資政策，將一部分現金投資於貨幣市場基金以及固定和可變收益債務證券。我們對貨幣市場基金的某些投資可能不會保持穩定的資產淨值，可能會對贖回和/或門檻費用收取費用。到目前為止，該公司從貨幣市場基金贖回資金的能力沒有受到任何限制或收取任何費用。儘管我們歷來通過運營現金流為我們的運營提供資金，但不能保證我們能夠繼續完全通過運營、現金和現金等價物、出售可銷售債務證券的收益來滿足我們的現金需求。

可供出售

或在我們的信用協議下的可用性。

現金流

截至2021年9月30日，我們的總現金和現金等價物餘額增加了3,790萬美元，達到281.0美元，而截至2020年12月31日，我們的現金和現金等價物餘額為243.2美元。下表列出了我們截至2021年9月30日和2020年9月30日的9個月的現金流量摘要(單位：千)：


	截至9個月 9月30日，
	2021			2020
經營活動提供(用於)的現金淨額	$	99,593		$	(28,266	)
用於投資活動的淨現金		(55,782	)		(21,381	)
用於融資活動的淨現金		(6,081	)		(9,819	)

貨幣匯率變動對現金及現金等價物的影響		125			(92	)

現金及現金等價物淨增(減)		37,855			(59,558	)
期初現金及現金等價物		243,152			232,670

期末現金和現金等價物	$	281,007		$	173,112

經營活動

截至2021年9月30日的9個月，運營活動提供的現金流為9960萬美元，而2020年同期運營活動中使用的現金流為2830萬美元。經營活動提供的淨現金是由我們調整後的淨收入推動的

非現金

經營性資產和負債的項目和變動。與2020年同期相比，截至2021年9月30日的9個月的運營現金流增加了127.9美元，這主要是由於總收入增加，運營費用佔總收入的比例降低，某些付款和收款的時間不同，向我們的投資銷售和融資專業人員預付款減少，以及由於截至2020年12月31日的年度運營業績大幅下降，2021年第一季度支付的獎金與2020年同期相比減少。營業現金流的改善被某些酌情佣金延期的減少部分抵消。

投資活動

截至2021年9月30日的9個月，投資活動中使用的現金流為5580萬美元，而2020年同期為2140萬美元。與2020年同期相比，截至2021年9月30日的9個月，投資活動中增加了3440萬美元的使用量，這主要是因為淨購買可銷售債務證券增加了3850萬美元，購買了950萬美元的

持有至到期

證券，2020年同期沒有這樣的可比流出。與2020年同期相比，與2020年同期相比，截至2021年9月30日的9個月中，用於收購業務的現金減少了1210萬美元，部分抵消了投資現金流的增加。

融資活動

截至2021年9月30日的9個月，融資活動中使用的現金流為610萬美元，而2020年同期為980萬美元。與2020年同期相比，截至2021年9月30日的9個月用於融資活動的現金流減少了370萬美元，這主要是受到支付給前股東的票據本金支付的影響，這些票據在2020年第二季度得到了全額償還，但與收購相關的或有和遞延對價本金支付的增加以及與股票獎勵淨股票結算相關的税款部分抵消了這一影響。

流動性

我們相信，我們現有的現金和現金等價物餘額、預期從我們的業務中產生的現金流、出售有價證券的收益、

可供出售

而根據信貸協議(定義見下文)提供的借款將足以滿足我們至少未來12個月的經營要求。如果我們需要通過公共或私人債務或股權融資、戰略關係或其他安排來籌集額外資本，這些資本可能無法及時、以可接受的條件提供給我們，甚至根本無法獲得。如果我們不能在需要的時候籌集足夠的資本，可能會阻止我們為收購提供資金，或者以其他方式為我們的增長或運營提供資金。截至2021年9月30日，現金及現金等價物和可交易債務證券，

可供出售的，

總計528.4美元，根據我們的信貸協議，我們有5950萬美元的借款能力。

信貸協議

我們與富國銀行(Wells Fargo Bank，National Association)簽訂了一項6,000萬美元本金優先擔保循環信貸安排的信貸協議，該貸款由我們所有國內子公司擔保，將於2022年6月1日到期(“信貸協議”)。有關信貸協議的更多信息，請參閲我們的簡明合併財務報表附註13-“承諾和或有事項”。

合同義務和承諾

我們在合同義務下的承諾沒有實質性變化，這在我們的年度表格報告中披露

10-K

截至2020年12月31日的年度，截至精簡合併財務報表發佈之日。

表外安排

我們沒有。

失衡

板材排列。

通貨膨脹率

我們的收入和其他與收入有關的可變成本主要受房地產市場供求影響，而房地產市場供求可能會受到不確定或不斷變化的經濟和市場狀況的影響，包括與房地產市場相關和因此而出現的通脹/通縮。

新冠肺炎

大流行。通脹/通縮對我們業務的實際經濟影響目前仍不得而知。

關鍵會計政策；估算的使用

我們根據美國公認會計準則編制財務報表。在應用其中許多會計原則時，我們會做出假設、估計和/或判斷，這些假設、估計和/或判斷會影響我們的簡明合併財務報表中報告的資產、負債、收入和費用金額。我們的估計和判斷是基於歷史經驗和其他我們認為在這種情況下是合理的假設。然而，這些假設、估計和/或判斷往往是主觀的，我們的實際結果可能會根據不斷變化的情況或我們分析中的變化而改變。如果實際金額最終與我們的估計不同，我們將在知道實際金額的那段時間的經營結果中包括修訂。我們的關鍵會計政策沒有重大變化，這一點在我們的年度報表中披露

10-K

截至2020年12月31日的年度。

近期會計公告

有關最近的會計聲明的信息，請參閲我們的合併財務報表附註1--“業務説明、呈報基礎和最近的會計聲明”。儘管我們認為該附註中列出的任何其他會計聲明不會對我們的業務產生重大影響，但我們仍在確定新聲明可能對我們的簡明合併財務報表產生的影響。

第三項關於市場風險的定量和定性披露

我們維持着對各種固定和可變債務利率證券的投資組合，包括美國國債、美國政府支持的實體、公司債務、資產支持證券和其他。截至2021年9月30日，可交易債務證券投資的公允價值，

可供出售

是247.4美元和100萬美元。我們投資活動的主要目標是維護本金的安全，並在不顯著增加風險的情況下為未來的流動性需求做好準備，同時實現收益率最大化。雖然有些投資可能是外國公司的證券，但所有投資都是以美元計價和支付的。我們不以交易或投機為目的進行投資。雖然我們的意圖不是在規定的到期日之前出售這些投資證券，但出於戰略原因，我們可能會選擇出售任何證券，這些原因包括但不限於預期的資本要求、信用惡化的預期、存續期管理，以及因為證券不再符合我們投資政策的標準。我們不使用衍生品或類似工具來管理利率風險。我們尋求投資於高質量的投資。截至2021年9月30日，加權平均評級(不包括現金和現金等價物)為AA。到期日與我們的短期、中期和長期流動性目標保持一致。

目前，我們的投資組合主要由固定利率債務證券組成；然而，我們的投資組合的一部分可能包括可變利率債務證券。我們對固定利率債務證券的投資受到各種市場風險的影響。如果利率普遍上升或下降，現行利率的變動可能會對其公平市場價值產生不利或積極的影響。因此，我們也可能面臨可變利率債務證券的利率風險，因為如果利率下降，產生的收入可能會減少。市場流動性的收縮可能會對我們投資組合的部分價值產生不利影響，並影響我們在要求的時間框架內以可接受的價格出售證券的能力。未來市場狀況的不確定性可能會提高市場參與者對回報的預期，從而影響我們投資組合中證券的價值。下表列出了基於我們投資組合中債務證券的加權平均存續期的利率變化對我們截至2021年9月30日的投資公允價值的影響(以千為單位)：


利率的變化	近幾年的變化趨勢中國投資的公允價值評估增加(減少)
2%的降幅	$	2,604
減少1%	$	1,788
增長1%	$	(3,299	)
增長2%	$	(6,597	)

由於我們的業務性質和經營方式，我們相信與其他資產和負債、股票價格風險或其他市場風險相比，我們不會面臨任何重大利率風險。我們加拿大業務的功能貨幣是加元。我們面臨加拿大業務交易結算的外幣匯率風險，以及未實現的換算調整。到目前為止，已實現的外幣匯率損益還不是很大。

項目4.控制和程序

信息披露控制和程序的評估

我們的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制，這一術語在《交易法》規則中有定義

13A-15(F)，

包括保持(I)合理詳細、準確和公平地反映我們資產的交易和處置的記錄，以及(Ii)提供合理保證的政策和程序，以保證(A)我們的交易被記錄為必要的，以便根據美國公認的會計原則編制財務報表，(B)我們的收入和支出僅根據管理層和我們董事會的授權進行，以及(C)我們將防止或及時發現可能對我們的資產產生重大影響的未經授權的收購、使用或處置。

我們的管理層在首席執行官(CEO)和首席財務官(CFO)的監督和參與下，評估了我們的披露控制和程序(如規則所定義)的有效性

13a-

15(E)及

15d-

15(E)根據《交易法》，截至本表格所涵蓋的期限結束時

10-Q,

根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制綜合框架(2013年框架)確定的標準。基於這樣的評估，我們的管理層得出結論，截至2021年9月30日，我們的披露控制程序和程序設計在合理的保證水平，並有效地提供合理的保證，確保我們根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並且這些信息經過積累並傳達給我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時做出有關要求披露的決定。

財務報告內部控制的變化

我們對財務報告的內部控制沒有任何變化(這一術語在規則中有定義

13A-15(F)

以及

15D-15(F)

在截至2021年9月30日的季度內，對我們的財務報告內部控制產生了重大影響或有合理可能產生重大影響的財務報告。我們對財務報告的內部控制沒有受到任何重大影響，儘管我們的大量員工和獨立承包商仍在遠程工作，原因是

中國的新冠肺炎引發了大流行。

我們的流程和控制的設計允許遠程執行，並具有保護數據的可訪問性。我們正在持續監測和評估

中國新冠肺炎的發展態勢

將對我們內部控制的設計和運行有效性的影響(如果有的話)降至最低。

第二部分：其他信息

第一項：法律訴訟

我們涉及正常業務過程中出現的索賠和法律訴訟，其中一些索賠金額很大。我們的保單涵蓋了大部分訴訟事項，包括免賠額、免賠額、索賠限額和總保單限額。此類訴訟和其他訴訟可能包括但不限於：與商業關係有關的訴訟；標準經紀糾紛(如被指控未能披露實物或環境缺陷或財產費用或合同)；與交易有關的事項(如交易各方之間的關係)被指控的披露不足；與資產有關的潛在索賠或損失；基於不在我們控制範圍內的個人或實體的行為而產生的替代責任；一般欺詐索賠、利益衝突索賠、勞動法索賠，包括挑戰我們的銷售專業人員作為獨立承包商的分類的索賠、指控違反國家消費者欺詐狀態的索賠。雖然該等法律程序的最終責任無法確定，但我們會按季檢討是否需要就或有損失計提，並在損失可能性既可能及可估量的情況下，就與訴訟有關的損失記錄應計。根據我們目前掌握的信息，我們認為這些訴訟的最終結果不會對我們的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。

項目1A。風險因素

我們的年報中所描述的風險因素沒有發生重大變化。

表格10-K表格，用於

截至2020年12月31日的年度，以下與技術和網絡安全相關的最新風險因素除外。

技術和網絡安全風險

如果我們不對技術創新或變革作出反應，或升級我們的技術系統，我們的增長前景和經營業績可能會受到不利影響。

為了保持競爭力，我們必須繼續增強和改善我們的技術基礎設施的功能、特點和安全性。基礎設施升級可能需要在正常業務過程之外進行大量資本投資。未來，我們可能需要改進和升級我們的技術、數據庫系統和網絡基礎設施，以便使我們的業務在規模和範圍上都有所增長。如果沒有這樣的改進，我們的運營可能會受到意想不到的系統中斷、性能緩慢或不可靠的服務水平的影響，這些都可能對我們提供快速客户服務的能力產生負面影響。在引入新服務、投資銷售專業工具和增強功能方面，我們可能會面臨重大延誤。再者，如果我們不跟上業界資訊科技的急速創新和轉變，我們可能會在競爭中處於劣勢。如果競爭對手使用新技術推出新產品和服務，我們的專有技術和系統可能會降低競爭力，我們的業務可能會受到損害。此外，擴大和改善我們的系統和基礎設施可能需要我們投入大量的財務、運營和技術資源，但不能保證我們的業務會有所改善。

中斷、數據安全漏洞或我們的信息技術、通信系統或數據服務故障可能會損害我們有效提供服務的能力，這可能會損害我們的聲譽並損害我們的經營業績。

我們的業務需要信息技術和通信系統以及網絡基礎設施的持續運行。我們開展國家業務的能力可能會因這些系統或基礎設施的中斷或入侵而受到不利影響。我們的信息技術和通信系統很容易受到火災、斷電、電信故障、系統故障、計算機病毒、第三方不當行為或滲透和犯罪行為、自然災害(如颶風、地震、野火和洪水)、戰爭或恐怖主義行為或其他我們無法控制的事件的破壞或破壞。例如，2021年8月，我們的信息技術系統受到網絡安全攻擊。我們立即聘請了網絡安全專家來保護和恢復所有必要的系統，並且能夠在不對我們的業務造成實質性中斷的情況下做到這一點。

此外，在某些情況下，這些系統和網絡的運行和維護依賴於第三方技術、系統和服務提供商，對於這些技術、系統和服務提供商而言，不一定能不間斷地提供服務。這些事件中的任何一種都可能導致系統中斷、延遲以及關鍵數據或知識產權(如我們的客户列表和信息、業務方法和研究)的丟失，還可能擾亂我們向客户提供服務或與客户互動的能力，我們可能無法成功實施依賴通信或差旅的應急計劃。我們有業務連續性計劃和備份系統來減少此類事件的潛在不利影響，但我們的業務連續性規劃可能不夠充分，也不能考慮到所有可能發生的情況。如果發生災難性事件，導致我們的任何數據中心或關鍵業務或信息技術系統遭到破壞或中斷，都可能嚴重影響我們進行正常業務運營的能力，因此，我們未來的運營業績可能會受到不利影響。我們的業務在很大程度上依賴於商業房地產數據的使用。我們在內部生產這些數據，但很大一部分數據是從第三方提供商那裏購買的，而第三方提供商並不確定是否可以不間斷地獲得這些數據。我們向專業人士和/或客户提供數據的能力中斷可能會損害我們的聲譽，並可能對我們的經營業績造成不利影響。

如果不能維護我們的信息和技術網絡的安全，包括個人身份和客户信息，可能會對我們造成不利影響。

安全漏洞和其他中斷可能會危及我們的信息，並使我們承擔責任，這可能會導致我們的業務和聲譽受損。在我們的正常業務過程中，我們收集和存儲敏感數據，包括我們專有的業務信息和知識產權、我們客户的信息以及我們員工和承包商的個人身份信息、我們的數據中心和我們的網絡。這些信息的安全處理、維護和傳輸對我們的運營至關重要。儘管我們採取了安全措施，但我們的信息技術和基礎設施一直受到各種網絡攻擊，未來可能也很容易受到攻擊，例如黑客攻擊、欺騙、網絡釣魚攻擊和勒索軟件攻擊，或者我們的系統可能因員工失誤、瀆職或其他中斷而被攻破，我們的信息技術和基礎設施可能會受到各種網絡攻擊，例如黑客攻擊、欺騙、網絡釣魚攻擊和勒索軟件攻擊，或者我們的系統可能因員工失誤、瀆職或其他中斷而被破壞。客户、員工或其他個人身份數據的重大實際或潛在失竊、丟失、欺詐性使用或不當使用，無論是由第三方還是由於員工瀆職或

否則，如果不遵守

我們對此類數據承擔的合同或其他法律義務，或違反我們關於此類數據的隱私和安全政策的行為，可能會導致針對我們的鉅額費用、罰款、訴訟或監管行動。這樣的事件還可能擾亂我們的運營和我們向客户提供的服務，損害我們的聲譽，並導致人們對我們的服務失去信心，這可能會對我們的業務、收入和競爭地位產生不利影響。此外，我們越來越依賴第三方數據存儲提供商(包括雲存儲解決方案提供商)，導致對我們數據的直接控制減少。這些第三方也可能容易受到安全漏洞和安全系統的破壞，這可能會對我們的聲譽造成不利影響。

我們依靠收集和使用客户的個人身份信息來開展業務。我們在網站上發佈的隱私聲明中披露我們的信息收集和傳播做法，我們可能會不時修改該聲明。如果我們的行為或被認為與我們的隱私聲明、客户期望或法律不一致，我們可能會受到法律索賠、政府行動(包括根據《詐騙影響和腐敗組織法》)，並損害我們的聲譽。如果我們或與我們簽約代表客户提供服務的供應商遭受個人身份信息泄露，我們的客户可能會終止與我們的業務。此外，如果個別員工或投資銷售和融資專業人員違反或未能遵守公司政策和做法，並且此類行為危及任何個人身份信息，我們可能會受到索賠。此外，潛在買家或賣家對我們的隱私做法的擔憂可能會阻止他們使用我們的服務，或者要求我們支付鉅額費用來改變我們的商業做法，或者教育他們我們如何使用個人身份信息。我們維持網絡安全保險，但不能保證它足以覆蓋過去或未來的事件。

第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用

沒有。

第三項高級證券違約

沒有。

第294項礦山安全信息披露

不適用。

項目5.其他信息

沒有。


展品編號：		描述

31.1*		按照“規則”核證行政總裁13A-14(A)根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第302節通過的交換法。

31.2*		按照規則認證首席財務官13A-14(A)根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第302節通過的交換法。

32.1**		行政總裁及財務總監按照規則發出的證明書13A-14(B)根據《交易法》和根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350節。

101*		以下財務報表摘自公司的季度報告表格 10-Q 截至2021年9月30日的季度，格式為Inline XBRL：(I)簡明合併資產負債表，(Ii)簡明合併淨收入和全面收益表，(Iii)股東權益簡明合併報表，(Iv)現金流量簡明合併報表，以及(V)簡明合併財務報表附註，標記為文本塊幷包括詳細標籤。

104*		封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)


		馬庫斯 M&Millichap，Inc. .

日期：	2021年11月5日	由以下人員提供：	/s/Hessam Nadji
			赫薩姆·納吉總裁兼首席執行官 (首席行政主任)

日期：	2021年11月5日	由以下人員提供：	/s/Steven F.DeGennaro
			史蒂文·F·德格納羅首席財務官 (首席財務官)