000112019312月31日2021Q3假象Http://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#AccountingStandardsUpdate201613Member31111不是不是不是Http://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherLiabilitiesCurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherLiabilitiesCurrent00011201932021-01-012021-09-300001120193NDAQ：CommonStock.01parvaluepershareMember2021-01-012021-09-300001120193Ndaq:ZeroPointNineZeroZeroSeniorUnsecuredNotesDue2033Member2021-01-012021-09-300001120193Ndaq:ZeroPointEightSevenFivePercentSeniorNotesDue2030Member2021-01-012021-09-300001120193Ndaq:OnePointSevenFivePercentSeniorNotesDue2029Member2021-01-012021-09-30Xbrli：共享00011201932021-10-26Iso4217：美元00011201932021-09-3000011201932020-12-31Iso4217：美元Xbrli：共享0001120193US-GAAP：運營細分市場成員NDAQ：MarketTechnologyMember2021-07-012021-09-300001120193US-GAAP：運營細分市場成員NDAQ：MarketTechnologyMember2020-07-012020-09-300001120193US-GAAP：運營細分市場成員NDAQ：MarketTechnologyMember2021-01-012021-09-300001120193US-GAAP：運營細分市場成員NDAQ：MarketTechnologyMember2020-01-012020-09-300001120193NDAQ：投資情報成員US-GAAP：運營細分市場成員2021-07-012021-09-300001120193NDAQ：投資情報成員US-GAAP：運營細分市場成員2020-07-012020-09-300001120193NDAQ：投資情報成員US-GAAP：運營細分市場成員2021-01-012021-09-300001120193NDAQ：投資情報成員US-GAAP：運營細分市場成員2020-01-012020-09-300001120193NDAQ：Corporation 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DebtSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-09-300001120193美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Ndaq:StateOwnedEnterprisesAndMunicipalitiesDebtSecuritiesMember2021-09-300001120193美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員Ndaq:StateOwnedEnterprisesAndMunicipalitiesDebtSecuritiesMember2021-09-300001120193美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Ndaq:StateOwnedEnterprisesAndMunicipalitiesDebtSecuritiesMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2021-09-300001120193美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Ndaq:StateOwnedEnterprisesAndMunicipalitiesDebtSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-09-300001120193NDAQ：SwedishMortgageBondsMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-09-300001120193NDAQ：SwedishMortgageBondsMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2021-09-300001120193NDAQ：SwedishMortgageBondsMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2021-09-300001120193NDAQ：SwedishMortgageBondsMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-09-300001120193美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-09-300001120193美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2021-09-300001120193美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2021-09-300001120193美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-09-300001120193美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員NDAQ：歐洲政府債務安全成員2020-12-310001120193美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員NDAQ：歐洲政府債務安全成員2020-12-310001120193美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員NDAQ：歐洲政府債務安全成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-12-310001120193美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員NDAQ：歐洲政府債務安全成員2020-12-310001120193美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2020-12-310001120193美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001120193美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-12-310001120193美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001120193美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Ndaq:StateOwnedEnterprisesAndMunicipalitiesDebtSecuritiesMember2020-12-310001120193美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員Ndaq:StateOwnedEnterprisesAndMunicipalitiesDebtSecuritiesMember2020-12-310001120193美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Ndaq:StateOwnedEnterprisesAndMunicipalitiesDebtSecuritiesMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-12-310001120193美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員Ndaq:StateOwnedEnterprisesAndMunicipalitiesDebtSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001120193NDAQ：SwedishMortgageBondsMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2020-12-310001120193NDAQ：SwedishMortgageBondsMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001120193NDAQ：SwedishMortgageBondsMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-12-310001120193NDAQ：SwedishMortgageBondsMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001120193美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2020-12-310001120193美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2020-12-310001120193美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-12-310001120193美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-12-310001120193Us-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2021-09-300001120193Us-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-12-31納斯達克：基金0001120193納斯達克：Nasdaq ClearingOperationsMember2021-01-012021-01-31ISO4217：SEK0001120193納斯達克：Nasdaq ClearingOperationsMember2021-09-300001120193Ndaq:NordicClearingMembersCashContributionsMember2021-09-300001120193Ndaq:NordicClearingMembersNonCashContributionsMember2021-09-300001120193Ndaq:DefaultfundcontributioncapitalresourcesavailableMember2021-09-300001120193Ndaq:DefaultfundcontributionmemberpostedsurplusbalanceMember2021-09-300001120193納斯達克：Nasdaq 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NonSegmentMember2020-01-012020-09-300001120193NDAQ：AssetImpairmentMember2021-06-3000011201932021-06-012021-06-300001120193NDAQ：AssetImpairmentMember2020-07-012020-09-300001120193NDAQ：ConsultingServicesMember2020-07-012020-09-300001120193美國-GAAP：員工服務成員2020-07-012020-09-300001120193美國-GAAP：其他重組成員2020-07-012020-09-300001120193NDAQ：AssetImpairmentMember2021-01-012021-09-300001120193NDAQ：AssetImpairmentMember2020-01-012020-09-300001120193NDAQ：ConsultingServicesMember2021-01-012021-09-300001120193NDAQ：ConsultingServicesMember2020-01-012020-09-300001120193US-GAAP：合同終止成員2021-01-012021-09-300001120193US-GAAP：合同終止成員2020-01-012020-09-300001120193美國-GAAP：員工服務成員2021-01-012021-09-300001120193美國-GAAP：員工服務成員2020-01-012020-09-300001120193美國-GAAP：其他重組成員2021-01-012021-09-300001120193美國-GAAP：其他重組成員2020-01-012020-09-30

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

_______________________________

表格10-Q

☒			根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條規定的季度報告
			在截至本季度末的季度內			2021年9月30日
或
☐			根據證券交易所第13或15(D)條作出的過渡報告 1934年法令
			在過渡期內			由_

委託文件編號：001-38855

___________________________________

納斯達克公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

特拉華州						52-1165937
(法團或組織的州或其他司法管轄區)						(國際税務局僱主識別號碼)

西42街151號			紐約			紐約			10036
(主要行政辦公室地址)									(郵政編碼)

註冊人電話號碼，包括區號：+1212401 8700

沒有變化
(前姓名、前地址和前財政年度，如果自上次報告以來發生變化)

根據該法第12(B)條登記的證券：

每節課的標題

交易代碼

註冊的每個交易所的名稱

普通股，每股面值0.01美元

NDAQ

納斯達克(Sequoia Capital)股票市場

0.900釐優先債券，2033年到期

NDAQ33

納斯達克(Sequoia Capital)股票市場

優先債券2030年到期，息率0.875

NDAQ30

納斯達克(Sequoia Capital)股票市場

優先債券2029年到期，息率1.75%

NDAQ29

納斯達克(Sequoia Capital)股票市場

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第13節或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直遵守此類提交要求。是  ☒*☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T條例第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☒*☐

他們可以用複選標記表示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速濾波器			☒			加速的文件管理器			☐
非加速文件服務器			☐			規模較小的新聞報道公司			☐
新興成長型公司			☐

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。☐*☒ 

註明截至最後實際可行日期，發行人所屬各類普通股的流通股數量。

班級						截至2021年10月26日的未償還債務
普通股，每股面值0.01美元						167,222,005			股票

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納斯達克公司

						頁面
第一部分：財務信息
第一項。			財務報表			2
			簡明合併資產負債表-2021年9月30日(未經審計)和2020年12月31日			2
			簡明綜合損益表--截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月(未經審計)			3
			簡明綜合全面收益表--截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月(未經審計)			4
			簡明合併股東權益變動表--截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月(未經審計)			5
			現金流量表簡明合併報表--截至2021年9月30日和2020年9月30日的九個月(未經審計)			6
			簡明合併財務報表附註(未經審計)			7
第二項。			管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析			33
第三項。			關於市場風險的定量和定性披露			50
第四項。			管制和程序			53
第二部分：其他信息
第一項。			法律程序			53
項目1A。			風險因素			53
第二項。			未登記的股權證券銷售和收益的使用			53
第三項。			高級證券違約			54
第四項。			煤礦安全信息披露			54
第五項。			其他信息			54
第6項。			陳列品			54
簽名						55

i

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關於此表格10-Q

在本表格10-Q中，除非另有説明，否則：

•“納斯達克”、“我們”、“我們”和“我們的”是指納斯達克公司。

•“納斯達克·波羅的海”是指總稱，納斯達克塔林AS、納斯達克里加、AS和AB納斯達克維爾紐斯。

•“納斯達克BX”是指納斯達克BX，Inc.運營的現金股權交易所。

•“Nasdaq BX Options”是指由Nasdaq BX，Inc.運營的期權交易所。

•“納斯達克清算”是指納斯達克清算公司(Nasdaq Clearing AB)進行的清算操作。

•“納斯達克CXC”和“納斯達克CX2”是指納斯達克CXC有限公司運營的加拿大現金股權交易賬簿。

•“納斯達克先行北方”指的是我們為北歐和波羅的海地區的小公司和成長型公司提供的替代市場。

•“納斯達克GEMX”是指納斯達克GEMX，LLC運營的期權交易所。

•“納斯達克ISE”是指納斯達克ISE，LLC運營的期權交易所。

•“納斯達克MRX”是指納斯達克MRX，LLC運營的期權交易所。

•“納斯達克北歐”是指統稱、納斯達克清算AB、納斯達克斯德哥爾摩AB、納斯達克哥本哈根A/S、納斯達克赫爾辛基有限公司和納斯達克冰島HF。

•“納斯達克PHLX”是指納斯達克PHLX LLC運營的期權交易所。

•“納斯達克PSX”是指納斯達克PHLX LLC運營的現金股權交易所。

•“納斯達克期權市場”是指納斯達克股票市場有限責任公司運營的期權交易所。

•“納斯達克股票市場”是指納斯達克股票市場有限責任公司運營的現金股權交易和上市場所。

納斯達克還為讀者提供了以下縮略語和縮略語列表，這些縮寫和縮略語在本季度報告Form 10-Q中使用。

401(K)計劃：自願界定供款儲蓄計劃

2020信貸安排：12.5億美元優先無擔保循環信貸安排，2025年12月22日到期

2022年債券：本金總額6億美元，本金0.445,2022年12月21日到期的優先無擔保債券

2023年債券：本金總額6億歐元，1.75%的優先無擔保票據，2023年5月19日到期，全額償還，2021年8月終止

2024年債券：本金總額5億美元，本金4.25%，2024年6月1日到期

2026年債券：本金總額5億美元，本金3.85%，2026年6月30日到期

2029年債券：6億歐元本金總額為1.75%的優先無擔保票據，2029年3月28日到期

2030年債券：本金總額6億歐元，2030年2月13日到期的0.875優先無擔保票據

2031年債券：本金總額6.5億美元，本金1.650%，2031年1月15日到期

2033年債券：本金總額6.15億歐元，2033年7月30日到期的0.900優先無擔保票據

2040年債券：本金總額6.5億美元，本金2.500,2040年12月21日到期的優先無擔保債券

2050年債券：本金總額5億美元，本金3.25%，2050年4月28日到期

亞利桑那州立大學：會計準則更新

ASU 2016-13：金融工具信用損失的計量

ASR：加速股票回購

AUM：管理下的資產

CCP：中央對手方

埃米爾：歐洲市場基礎設施監管

股權計劃：納斯達克股權激勵計劃

ESG：環境、社會和治理

ESPP：納斯達克員工購股計劃

ETF：交易所買賣基金(ETF)

ETP：交易所交易產品

交易法：1934年證券交易法，經修訂

FICC：固定收益和大宗商品交易和清算

FINRA：金融業監管局

IPO：首次公開募股(IPO)

Libor：倫敦銀行間同業拆借利率

納斯達克金融框架；納斯達克面向市場基礎設施運營商、買方公司、賣方公司等非金融市場的端到端技術解決方案

新能源營銷：納斯達克私募市場

NSCC：國家證券結算公司

OCC：期權結算公司

場外交易：非處方藥

PSU：績效共享單位

SaaS：軟件即服務

美國證券交易委員會：美國證券交易委員會

II

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SERP：補充高管退休計劃

瑞典金融監管局：瑞典金融監管局

標準普爾：標準普爾

標準普爾500指數：標準普爾500股指

SPAC：特殊用途收購公司

TSR：總股東回報

美國公認會計原則：美國公認會計原則

納斯達克、納斯達克徽標以及本報告中提及的其他品牌、服務或產品名稱或標記是納斯達克公司和/或其子公司的商標或服務標記(無論是否註冊)。FINRA和貿易報告工具是FINRA的註冊商標。

這份Form 10-Q季度報告包括我們從行業出版物和調查、政府機構報告和公司內部調查中獲得的市場份額和行業數據。行業出版物和調查一般聲明，它們包含的信息是從被認為可靠的來源獲得的，但我們不能向您保證這些信息是準確或完整的。我們沒有獨立核實來自第三方來源的任何數據，也沒有確定其中所依賴的基本經濟假設。關於我們市場地位的陳述是基於最新的市場數據。為便於市場比較，本新股發行表格10-Q中的納斯達克股票市場數據是基於我們內部生成的數據；因此，該數據可能無法與其他公開發布的IPO數據進行比較。本季度報告中有關在納斯達克證券市場新上市股票的10-Q表格中的數據是基於我們內部生成的數據，其中包括從其他上市地點轉投的發行人、封閉式基金和ETP。納斯達克北歐交易所、納斯達克波羅的海交易所以及納斯達克First North交易所的首次公開募股(IPO)和新股上市的10-Q表格季度報告中的數據也是基於我們內部生成的數據。IPO和新上市數據顯示的是截至期末的數據。雖然我們沒有意識到與本文中提供的行業數據有關的任何錯誤陳述，但我們的估計涉及風險和不確定因素，可能會根據各種因素髮生變化。我們建議您參考我們於2021年2月23日提交給美國證券交易委員會的截至2020年12月31日的財政年度Form 10-K中的“風險因素”部分. 

納斯達克擬將其網站ir.nasdaq.com用作披露重大非公開信息以及遵守美國證券交易委員會FD法規和其他披露義務的手段。

三、

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前瞻性陳述

美國證券交易委員會鼓勵公司披露前瞻性信息，以便投資者能夠更好地瞭解公司的未來前景，並做出知情的投資決策。這份Form 10-Q季度報告包含這些類型的報表。諸如“可能”、“將會”、“可能”、“應該”、“預期”、“設想”、“估計”、“預期”、“項目”、“打算”、“計劃”、“相信”等詞彙或術語，以及在討論未來對行業和監管發展或業務計劃和戰略、未來經營業績或財務表現以及其他未來發展的任何預期時使用的類似實質的詞彙或術語，都是為了識別前瞻性陳述。其中包括與以下內容有關的陳述：

•我們的戰略方向；

•被收購企業的整合，包括與之相關的會計決策；

•收購、剝離、投資、合資或其他交易活動的範圍、性質或影響；

•正在進行的舉措的生效日期和預期收益，包括交易活動和其他戰略、重組、技術、去槓桿化和資本返還舉措；

•我們的產品和服務；

•價格變動的影響；

•税務事宜；

•流動性和資本的成本和可獲得性；

•我們是或可能成為其中一方的任何訴訟，或任何監管或政府調查或行動，或可能影響我們的任何訴訟；以及

•新冠肺炎疫情的潛在影響，以及政府和其他第三方對我們的業務、運營、運營結果、財務狀況、員工隊伍或客户、供應商或業務合作伙伴的運營或決策的反應。

前瞻性陳述涉及風險和不確定因素。可能導致實際結果與前瞻性陳述中預期的大不相同的因素包括但不限於以下因素：

•我們的經營業績可能低於預期；

•我們成功整合收購的業務或剝離出售的業務或資產的能力，包括任何整合或過渡可能比預期的更困難、更耗時或成本更高，我們可能無法從業務合併、收購、剝離或其他交易活動中實現協同效應；

•重大交易和清算交易量或價值、手續費、市場份額、上市公司、市場數據客户或其他客户的損失；

•我們有能力發展和發展我們的非交易業務，包括我們的技術和分析產品；

•我們有能力跟上快速的技術進步，充分應對網絡安全風險；

•美國和國際業務所固有的經濟、政治和市場條件和波動，包括利率和外匯風險；

•我們的技術和我們所依賴的第三方技術的性能和可靠性；

•我們操作過程中的任何重大錯誤；

•我們繼續創造現金和管理債務的能力；以及

•訴訟或監管領域可能發生的不利變化，或者證券市場總體上可能發生的不利變化，或者加強國內或國際監管。

這些因素中的大多數都很難準確預測，而且一般都不在我們的控制範圍之內。您應該考慮到與我們的前瞻性陳述相關的不確定性和任何風險。這些風險因素在“風險因素”中有更全面的描述。”這是我們於2021年2月23日提交給證券交易委員會的10-K表格中的一節。謹告誡您不要過度依賴這些前瞻性陳述，這些前瞻性陳述僅在本報告發表之日發表。你應該仔細閲讀這份完整的10-Q表格季度報告，包括“第一部分，第二項，管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”，以及簡明的綜合財務報表和相關的附註。除聯邦證券法要求外，我們沒有義務更新任何前瞻性陳述、公開發布對任何前瞻性陳述的任何修訂或報告意外事件的發生。對於任何文件中包含的任何前瞻性陳述，我們都要求“1995年私人證券訴訟改革法”中包含的前瞻性陳述的安全港的保護。

1

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第一部分財務信息

項目1.財務報表

納斯達克公司

簡明綜合資產負債表

(百萬，不包括股票和麪值)

			2021年9月30日						2020年12月31日
			(未經審計)
資產
流動資產：
現金和現金等價物			$	303					$	2,745
限制性現金和現金等價物			29						37
金融投資			185						195
應收賬款淨額			552						566
違約資金和保證金存款			4,202						3,942
其他流動資產			225						175
流動資產總額			5,496						7,660
財產和設備，淨值			495						475
商譽			8,510						6,850
無形資產，淨額			2,885						2,255
經營性租賃資產			383						381
其他非流動資產			628						358
總資產			$	18,397					$	17,979
負債
流動負債：
應付賬款和應計費用			$	166					$	175
第31節應付美國證券交易委員會的費用			14						224
應計人事費用			221						227
遞延收入			380						235
其他流動負債			132						121
違約資金和保證金存款			4,202						3,942
短期債務			480						—
流動負債總額			5,595						4,924
長期債務			5,447						5,541
遞延税項負債，淨額			395						502
經營租賃負債			398						389
其他非流動負債			207						187
總負債			12,042						11,543
承諾和或有事項
權益
納斯達克股東權益：
普通股，$0.01面值，300,000,000授權股份、已發行股份：173,886,216在2021年9月30日及171,278,761截至2020年12月31日；流通股：167,206,649在2021年9月30日及164,933,6782020年12月31日			2						2
額外實收資本			1,983						2,547
國庫普通股，按成本計算：6,679,567股票於2021年9月30日及6,345,083股票於2020年12月31日			(425)						(376)
累計其他綜合損失			(1,511)						(1,368)
留存收益			6,296						5,628
納斯達克股東權益總額			6,345						6,433
非控制性權益			10						3
總股本			6,355						6,436
負債和權益總額			$	18,397					$	17,979

                                            

見簡明合併財務報表附註。

2

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納斯達克， Inc.

簡明合併損益表

(未經審計)

(單位：百萬，每股除外)

			截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
			2021						2020						2021						2020
收入：
市場技術			$	114					$	86					$	332					$	251
投資情報			272						236						787						654
企業平臺			155						131						451						382
市場服務			814						954						2,823						2,855
其他收入			2						6						26						21
總收入			1,357						1,413						4,419						4,163
基於交易的費用：
交易回扣			(472)						(517)						(1,642)						(1,525)
經紀手續費、結算費和兑換費			(47)						(181)						(243)						(523)
收入減去基於交易的費用			838						715						2,534						2,115
運營費用：
薪酬和福利			230						198						700						582
專業和合同服務			36						38						101						96
計算機操作和數據通信			47						39						137						109
入住率			27						29						81						80
一般事務、行政事務和其他事務			42						13						66						99
市場營銷和廣告			12						7						32						20
折舊及攤銷			67						51						197						149
監管部門			8						2						22						16
兼併和戰略舉措			13						1						70						12
重組費用			—						11						31						36
總運營費用			482						389						1,437						1,199
營業收入			356						326						1,097						916
利息收入			—						—						1						4
利息支出			(33)						(24)						(95)						(77)
業務剝離淨收益			—						—						84						—
其他收入			42						1						43						5
非合併被投資人的淨收入			6						54						90						97
所得税前收入			371						357						1,220						945
所得税撥備			83						93						292						237
可歸因於納斯達克的淨收入			$	288					$	264					$	928					$	708
每股信息：
基本每股收益			$	1.72					$	1.61					$	5.61					$	4.31
稀釋後每股收益			$	1.69					$	1.58					$	5.53					$	4.25
宣佈的每股普通股現金股息			$	0.54					$	0.49					$	1.57					$	1.45

見簡明合併財務報表附註。

3

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納斯達克， Inc.

簡明綜合全面收益表

(未經審計)

(單位：百萬)

			截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
			2021						2020						2021						2020
淨收入			$	288					$	264					$	928					$	708
其他全面收益(虧損)：
外幣折算收益(虧損)			(45)						60						(112)						29
所得税優惠(費用)(1)			(14)						23						(31)						25
外幣折算，淨額			(59)						83						(143)						54
可歸因於納斯達克的全面收入			$	229					$	347					$	785					$	762

____________

(1)    主要涉及歐元計價紙幣的未實現損益的税收影響。

見簡明合併財務報表附註。

4

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納斯達克(Sequoia Capital，Inc.)

簡明合併股東權益變動表

(未經審計)

(單位：百萬)

			截至9月30日的三個月，																								截至9月30日的9個月，
			2021												2020												2021												2020
			股票						$						股票						$						股票						$						股票						$
普通股			169						2						164						2						165						2						165						2
額外實收資本
期初餘額									2,435												2,533												2,547												2,632
股份回購計劃			—						—						—						(34)						(3)						(410)						(2)						(186)
ASR協議(1)			(2)						(475)						—						—						(2)						(475)						—						—
基於股份的薪酬			—						23						—						24						1						66						1						64
股票期權行權，淨額			—						—						—						1						—						1						—						2
其他普通股發行，淨額(2)			—						—						—						—						6						254						—						12
期末餘額									1,983												2,524												1,983												2,524
國庫普通股，按成本計算
期初餘額									(423)												(367)												(376)												(336)
其他員工股票活動			—						(2)						—						—						—						(49)						—						(31)
期末餘額									(425)												(367)												(425)												(367)
累計其他綜合損失
期初餘額									(1,452)												(1,715)												(1,368)												(1,686)
其他綜合收益(虧損)									(59)												83												(143)												54
期末餘額									(1,511)												(1,632)												(1,511)												(1,632)
留存收益
期初餘額									6,098												5,301												5,628												5,027
採用的影響亞利桑那州立大學2016-13年度									—												—												—												(12)
淨收入									288												264												928												708
宣佈的每股普通股現金股息									(90)												(81)												(260)												(239)
期末餘額									6,296												5,484												6,296												5,484
納斯達克股東權益總額									6,345												6,011												6,345												6,011
非控制性權益
期初餘額									11												3												3												—
與非控制性權益相關的淨活動									(1)												—												7												3
期末餘額									10												3												10												3
總股本			167						$	6,355					164						$	6,014					167						$	6,355					164						$	6,014

____________

(1)    有關進一步討論，請參閲附註11“納斯達克股東權益”中的“股東權益協議”。

(2)    截至2021年9月30日的9個月，主要涉及出售我們的美國固定收益業務時加速和發行的股票的税收影響。有關進一步討論，請參閲附註4“收購和資產剝離”的“2021年資產剝離”。

見簡明合併財務報表附註。

5

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納斯達克公司

現金流量表簡明合併報表

(未經審計)

(單位：百萬)

			截至9月30日的9個月，
			2021						2020
經營活動的現金流：
淨收入			$	928					$	708
將淨收入與經營活動提供的淨現金進行調整：
折舊及攤銷			197						149
基於股份的薪酬			66						64
遞延所得税			94						19
債項的清償			33						36
業務剝離淨收益			(84)						—
非合併被投資人的淨收入			(90)						(97)
包括在淨收入中的其他對賬項目			9						26
扣除收購影響後的營業資產和負債淨變化：
應收賬款淨額			32						(109)
其他資產			(142)						43
應付賬款和應計費用			(4)						(18)
第31節應付美國證券交易委員會的費用			(210)						(69)
應計人事費用			(5)						(6)
遞延收入			138						70
其他負債(1)			(263)						1
經營活動提供的淨現金			699						817
投資活動的現金流：
購買證券			(269)						(252)
出售和贖回證券所得款項			266						372
剝離業務所得收益，扣除剝離的現金後的淨額			190						—
收購業務，扣除收購的現金和現金等價物後的淨額			(2,430)						(157)
購置物業和設備			(113)						(128)
其他投資活動			(84)						8
用於投資活動的淨現金			(2,440)						(157)
融資活動的現金流：
商業票據收益(償還)，淨額			480						(391)
根據我們的信貸承諾和債務義務償還借款			(804)						(1,470)
清償債務費用的支付			(33)						(36)
發行長期債務的收益，扣除發行成本和信貸承諾的使用情況			826						1,928
普通股回購			(410)						(186)
ASR協議			(475)						—
支付的股息			(260)						(239)
從員工股票活動和其他發行中獲得的收益			17						14
與扣繳税款的員工股份相關的付款			(49)						(31)
其他融資活動			7						3
用於融資活動的淨現金			(701)						(408)
匯率變動對現金和現金等價物以及限制性現金和現金等價物的影響			(8)						3
現金及現金等價物和限制性現金及現金等價物淨增(減)			(2,450)						255
期初現金及現金等價物和限制性現金及現金等價物			2,782						362
期末現金和現金等價物及限制性現金和現金等價物			$	332					$	617
補充披露現金流信息
支付的現金：
利息			$	79					$	69
所得税，扣除退税後的淨額(1)			$	425					$	218

____________

(1)    包括支付2021年第二季度與Verafin收購相關的收購税負。有關進一步的討論，請參閲註釋4的“2021年收購”，“收購和資產剝離”。

見簡明合併財務報表附註。

6

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納斯達克公司

簡明合併財務報表附註

(未經審計)

1. 業務的組織和性質

納斯達克是一家服務於資本市場和其他行業的全球性科技公司。我們提供的各種數據、分析、軟件和服務使客户能夠自信地優化和執行他們的業務願景。

我們管理、運營和提供我們的產品和服務四業務細分：市場技術、投資情報、企業平臺和市場服務。

市場技術

我們的市場技術部門是全球領先的技術解決方案提供商和合作夥伴，為交易所、清算機構、中央證券託管機構、監管機構、銀行、經紀商、買方公司和公司業務提供服務。我們的解決方案被美國、歐洲和亞洲的領先市場以及中東、拉丁美洲和非洲的新興市場所利用。市場技術部門包括我們的反金融犯罪技術業務和我們的市場基礎設施技術業務。

我們的反金融犯罪技術業務包括納斯達克交易監督(Nasdaq Trade SurveMonitoring)，這是一款專為經紀商和其他市場參與者設計的技術解決方案，旨在幫助他們遵守市場規則、法規和內部市場監督政策。納斯達克自動調查器是我們的雲部署反洗錢產品，帶有針對零售銀行的自動調查器工具。此外，我們在2021年2月完成了對Verafin的收購，Verafin是反金融犯罪管理解決方案的SaaS技術提供商，提供基於雲的平臺來幫助檢測、調查和報告洗錢和金融欺詐。有關進一步的討論，請參閲註釋4的“2021年收購”，“收購和資產剝離”。

我們的Marketplace基礎設施技術業務130市場基礎設施運營商和新的市場客户超過55該公司業務遍及多個國家和地區，經營多種資產，包括但不限於現金股票、股票衍生品、貨幣、各種計息證券、大宗商品、能源產品和數字貨幣。我們的解決方案還可以用於創建新的資產類別和非資本市場客户，包括保險負債證券化、加密貨幣和體育博彩領域的客户。

投資情報

我們的投資情報部門包括我們的市場數據、指數和分析業務。

我們的市場數據業務向賣方、機構投資界、零售在線經紀人、自營交易商店、其他場所、互聯網門户網站和數據分銷商出售和分發實時和歷史市場數據。我們的市場數據產品提高了交易所內市場活動的透明度，並向全球專業和非專業投資者提供關鍵信息。此外，我們在Data Link數據發佈平臺上提供的納斯達克雲數據服務為實時交換數據和其他金融信息提供了一種靈活而高效的交付方式。

我們的指數業務開發和授權納斯達克品牌的指數和金融產品。我們還發放現金結算的期權、期貨和期貨期權在我們的指數上的許可證。截至2021年9月30日，347ETP在以下項目中列出30國家和交易所跟蹤納斯達克指數，佔1美元36110億美元的AUM。

我們的Analytics業務為資產管理公司、投資顧問和機構資產所有者提供投資洞察力和工作流程解決方案。EVestment平臺為資產所有者和配置者提供分析，以做出數據驅動的投資決策，使資產管理公司能夠在全球範圍內定位機構產品，併為私募基金提供流動性解決方案。連同基於雲的多資產組合管理和風險解決方案Solovis，我們提供一套基於雲的解決方案，幫助機構投資者和顧問進行投資前盡職調查，並在投資後監控他們的投資組合。

企業平臺

我們的公司平臺部門包括我們的上市服務和IR&ESG服務業務。這些業務在上市公司和私營公司的整個生命週期內提供關鍵的資本市場和ESG解決方案。

我們的上市服務業務包括美國和歐洲的上市服務業務。我們在全球運營多種上市平臺，為上市公司提供多元化的全球融資解決方案。我們主要的上市市場是納斯達克股票市場，以及納斯達克北歐和納斯達克波羅的海交易所。通過納斯達克First North，我們的北歐和波羅的海業務還為小公司和成長型公司提供了替代市場。2021年7月，我們將我們的NPM業務(包括在我們的上市服務業務中)貢獻給一家獨立的獨立公司，我們與第三方金融機構組成的財團擁有該公司最大的少數股權。NPM業務為私營公司提供流動性解決方案，使員工、投資者和公司能夠執行交易。

7

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我們繼續發展我們的美國公司債券交易所，以上市公司債券。本交易所根據“納斯達克”證券市場交易許可證運營，由國家金融服務基金會提供支持。截至2021年9月30日，105公司債券在公司債券交易所上市。我們還繼續發展納斯達克可持續債券網絡，這是一個提高全球可持續債券市場透明度的平臺。

截至2021年9月30日，有3,990在納斯達克股票市場上市的股票總數，包括430ETPS。合併後的市值約為美元。25.9萬億美元。在歐洲，納斯達克北歐交易所(Nasdaq Nordic)和納斯達克波羅的海交易所(Nasdaq Baltic Exchange)以及納斯達克First North1,172總市值約為美元的上市公司2.4萬億美元。

我們的投資者關係和ESG服務業務包括我們的投資者關係情報和治理解決方案業務，為公共和私營公司和組織提供服務。我們的上市公司客户可以是在我們的交易所或其他美國和全球交易所上市的公司。我們的私人公司客户包括各種各樣的組織，從家族企業、政府組織、律師事務所、私人持股實體、各種非營利性組織到醫院和醫療保健系統。我們通過一套先進的技術、分析、報告和諮詢服務，幫助組織增強了解和擴大其全球股東基礎、改善公司治理以及駕馭不斷髮展的ESG格局的能力。

市場服務

我們的市場服務部門包括我們的股票衍生品交易和結算、現金股權交易、FICC和交易管理服務業務。我們在幾個資產類別中運營多個交易所和其他市場設施，包括衍生品、大宗商品、現金股權、債務、結構性產品和ETP。此外，在我們運營交易所的某些國家，我們還提供經紀服務、清算、結算和中央存管服務。2020年1月，我們開始有序地結束我們的北歐經紀服務運營業務。我們預計這種放緩將持續到2022年第二季度。此外，在2021年6月，我們出售了我們的美國固定收益業務，其中包括一個美國國債交易的電子平臺。有關進一步討論，請參閲附註4“收購和資產剝離”的“2021年資產剝離”。

我們基於交易的平臺為市場參與者提供訪問、處理、顯示和集成訂單和報價的能力。這些平臺允許發送和執行買賣訂單，以及交易報告，提供基於費用的收入。

在美國，我們的業務六期權交易所和三現金股權交易所。納斯達克股票市場是我們最大的現金股票交易所，也是在美國上市的現金股票交易的最大單一流動性場所。我們還經營着一家加拿大交易所，交易某些在加拿大上市的證券。

在歐洲，我們在瑞典斯德哥爾摩、丹麥哥本哈根、芬蘭赫爾辛基和冰島雷克雅未克經營交易所，以及納斯達克北歐清算公司的清算業務。我們還在愛沙尼亞塔林、拉脱維亞裏加和立陶宛維爾紐斯運營交易所，名稱為納斯達克波羅的海。總體而言，納斯達克北歐和納斯達克波羅的海基金提供現金股票、存託憑證、權證、可轉換債券、權利、基金單位和ETF的交易，以及衍生品的交易和清算，以及回售和回購協議的清算。此外，在2021年6月，我們完成了對Puro.Earth的多數股權的收購，Puro.Earth是一家總部位於芬蘭的領先的碳去除市場。

納斯達克固定收益歐洲部分為瑞典、丹麥、芬蘭、冰島、愛沙尼亞、立陶宛和拉脱維亞的固定收益產品提供交易和清算等廣泛的產品和服務。

納斯達克商品是納斯達克歐洲大宗商品相關產品和服務的品牌名稱。納斯達克大宗商品提供的服務包括電力、天然氣和碳排放市場的衍生品、海鮮、電力證和清算服務。這些產品都在納斯達克奧斯陸ASA上列出，但海鮮除外，後者在第三方平臺Fishpool上列出。

通過我們的貿易管理服務業務，我們為市場參與者提供了多種連接和進入我們市場的選擇。我們的市場可以通過許多不同的協議訪問，這些協議用於報價、訂單輸入、交易報告和連接到各種數據饋送。我們還提供納斯達克工作站，這是一個基於瀏覽器的前端界面，允許市場參與者查看數據並輸入訂單、報價和交易報告。此外，我們還提供各種附加合規工具來幫助公司合規。

我們為市場參與者提供主機託管服務，從而為公司提供機櫃空間和電力，以便在我們的數據中心內容納他們自己的設備和服務器。此外，我們還使用毫米波和微波技術在精選數據中心之間提供多種無線連接服務。

我們的經紀服務運營業務主要為北歐市場的金融參與者提供技術和定製的證券管理解決方案。如上所述，我們已經開始有序地結束我們的北歐經紀服務運營業務。

8

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2. 列報依據和合並原則

簡明綜合財務報表是根據美國公認會計原則編制的，包括納斯達克、其全資子公司和納斯達克擁有控股權的其他實體的賬户。當我們在一個實體中沒有控股權，但對該實體的經營和財務政策有重大影響時，這類投資按照權益會計方法入賬。我們根據我們的持股比例確認我們在權益法投資的收益或虧損中所佔的份額。有關我們的權益法投資的進一步討論，請參閲附註6“投資”的“權益法投資”。

隨附的簡明綜合財務報表反映管理層認為公平陳述業績所需的所有調整。這些調整是正常的重複性調整。所有重要的公司間賬户和交易都已在合併中取消。

在美國公認會計原則允許的情況下，某些註腳或其他財務信息可以在中期精簡合併財務報表中濃縮或省略。本季度報告中包含的Form 10-Q信息應與納斯達克Form 10-K中包含的合併財務報表和附註一起閲讀。年終簡明資產負債表數據來自經審計的財務報表，但不包括美國公認會計準則要求的所有披露。

上一年的某些金額已重新分類，以符合

添加到今年的演示文稿中。

會計估計

在編制我們的簡明綜合財務報表時，我們會做出假設、判斷和估計，這些假設、判斷和估計可能會對我們的收入、營業收入和淨收入以及我們簡明綜合資產負債表中某些資產和負債的價值產生重大影響。我們至少每季度評估我們的假設、判斷和估計，並在認為必要時做出改變。

納斯達克已考慮新冠肺炎對評估我們的資產和負債所使用的假設和估計的影響，包括但不限於我們的商譽、無形資產、權益法投資、權益證券和應收賬款損失撥備。我們確定，截至2021年和2020年9月30日的三個月和九個月，我們的財務狀況和運營結果沒有實質性的不利影響。此外，截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月沒有記錄重大減損費用。隨着新事件的發生和獲得更多信息，這些估計可能會發生變化。在不同的假設或條件下，實際結果可能與這些估計不同。

後續事件

截至本10-Q表格季度報告發布之日，沒有後續事件需要在簡明合併財務報表中披露或調整。

3. 與客户簽訂合同的收入

收入的分類

下表彙總了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月按主要產品和服務以及細分市場劃分的收入：

			截至9月30日的三個月，
			2021						2020
			(單位：百萬)
市場技術
反金融犯罪技術			$	66					$	32
市場基礎設施技術			48						54
投資情報
市場數據			102						105
索引			119						86
分析			51						45
企業平臺
列出服務			99						78
IR和ESG服務			56						53
市場服務
基於交易的交易和清算			214						181
貿易管理服務			81						75
其他收入			2						6
收入減去基於交易的費用			$	838					$	715

隨着時間的推移，市場技術、投資情報和企業平臺部門的幾乎所有收入都得到了確認對於三個月截至2021年9月30日和2020年9月30日。截至2021年9月30日的三個月，大約69.3在某個時間點確認了市場服務收入的%，並且30.7隨着時間的推移，認出了%。截至2020年9月30日的三個月，大約67.2在某個時間點確認了市場服務收入的%，並且32.8隨着時間的推移，認出了%。

9

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			截至9月30日的9個月，
			2021						2020
			(單位：百萬)
市場技術
反金融犯罪技術			$	175					$	94
市場基礎設施技術			157						157
投資情報
市場數據			310						298
索引			328						227
分析			149						129
企業平臺
列出服務			282						224
IR和ESG服務			169						158
市場服務
基於交易的交易和清算			696						589
貿易管理服務			242						218
其他收入			26						21
收入減去基於交易的費用			$	2,534					$	2,115

隨着時間的推移，市場技術、投資情報和企業平臺部門的幾乎所有收入都得到了確認對於九個月截至2021年9月30日和2020年9月30日。截至2021年9月30日的9個月，大約71.2在某個時間點確認了市場服務收入的%，並且28.8隨着時間的推移，認出了%。截至2020年9月30日的9個月，大約69.8在某個時間點確認了市場服務收入的%，並且30.2隨着時間的推移，認出了%。

合同餘額

我們幾乎所有的收入都被認為是與客户簽訂合同的收入。相關應收賬款餘額在我們的簡明綜合資產負債表中作為應收賬款入賬，扣除壞賬準備#美元。18截至2021年9月30日及$21截至2020年12月31日，這一數字為100萬。各時期之間的差額變化無關緊要。我們沒有義務向客户提供保修、退貨或退款。

對於我們與客户的大多數合同，除了我們的市場技術和上市服務合同外，我們的履約義務本質上是短期的，沒有重大的可變對價。

我們沒有從前幾期履行的履約義務中確認的實質性收入。如果合同期限少於一年，我們不會披露分配給未履行履約義務的交易價格。不包括我們的市場技術合同，對於一年或更長的合同期限，分配給未履行履約義務的所有交易價格實質上都包括在遞延收入中。對於我們的市場技術合同，分配給未履行履約義務的交易價格部分如下表所示。遞延收入主要是指與我們的市場技術、投資情報、年度和首次上市以及IR和ESG服務合同費用相關的合同負債。遞延收入是截至以下日期唯一重要的合同資產或負債2021年9月30日.

有關遞延收入餘額、活動和預期確認時間的討論，請參閲附註7，“遞延收入”。

分配給剩餘履約義務的交易價格

如上所述，對於一年或更長的合同期限，除我們的市場技術合同外，我們沒有分配給未履行的履約義務的交易價格的重要部分，這些義務沒有包括在遞延收入中。

對於我們的市場技術合同，下表彙總了截至2021年9月30日未履行的履約義務分配的交易價格金額：

			(單位：百萬)
2021年剩餘時間			$	95
2022			415
2023			253
2024			131
2025			78
2026+			135
總計			$	1,107

市場技術遞延收入，如附註7“遞延收入”中所述，代表收到的尚未確認為未履行業績義務的收入的對價。

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4. 收購和剝離

我們在2021年和2020年完成了以下資產剝離和收購。從每次收購之日起，每筆交易的財務結果都包含在我們的簡明綜合財務報表中。

2021年資產剝離

2021年6月，我們將美國固定收益業務(這是我們市場服務部門中FICC業務的一部分)出售給Tradeweb Markets Inc.或Tradeweb。我們確認了銷售美元的税前收益。84百萬美元，扣除處置成本後的淨額。税前收益計入簡明綜合收益表中剝離業務的淨收益。

作為2013年收購該業務時與該業務相關的收購價格對價的一部分，我們同意未來每年發行992,247納斯達克普通股，相當於與交易相關的某些税收優惠。如果納斯達克的總收入等於或超過美元，納斯達克未來將每年發行此類普通股，直至2027年。25每一年都有一百萬美元。納斯達克普通股的或有未來發行受到反稀釋保護，並在某些事件發生後加速發行。

在完成出售我們的美國固定收益業務後，納斯達克在上述或有義務下剩餘的股票總數減少(根據納斯達克收購該業務的原始購買協議中規定的貼現調整條款)並加快，導致納斯達克發行了約6.2將100萬股納斯達克普通股出售給2013年將該業務出售給我們的實體的一名受讓人。

納斯達克擬利用出售所得款項、該項業務的可用税項優惠及營運及清算資金，以及其他現金來源，回購納斯達克普通股股份，以抵銷出售所產生的每股盈利攤薄。

為了促進這些回購，董事會已授權增加股票回購計劃。有關進一步討論，請參見附註11“納斯達克股東權益”中的“股份回購計劃”。

2021年收購

收購維拉芬

2021年2月，我們完成了對Verafin的收購，Verafin是一家反金融犯罪管理解決方案的SaaS技術提供商，提供了一個基於雲的平臺來幫助檢測、調查和報告洗錢和金融欺詐，總收購價為$2.7510億美元，但需要進行某些調整。$2.75十億美元的收購價包括現金支付102百萬美元，在我們的簡明綜合現金流量表中反映在經營活動的現金中，這些現金流量表的公佈受到與就業有關的某些條件的限制三年在交易結束之後。這筆款項被記錄為預付費用，並記錄在我們簡明合併資產負債表中的其他流動和非流動資產中，並將在未來一年內以直線方式攤銷到合併和戰略計劃費用中。三年制句號。Verafin是我們市場技術細分市場的一部分。

納斯達克使用我們在2020年12月發行優先票據、發行商業票據和手頭現金的淨收益為此次收購提供資金。有關進一步討論，請參閲附註8“債務義務”的“商業票據計劃”和“2022年、2031年和2040年到期的高級無擔保票據”。

截至2021年9月30日，購買價格的分配包括9第二季度錄得百萬美元的測算期調整。這一調整導致獲得的總淨負債和商譽都有所增加。對臨時值的額外調整可能會在測量期結束前進行，這段時間不超過收購日期起計的12個月。這些調整(可能包括税收和其他估計)將記錄在確定調整金額的報告期內。記錄為資產和負債的金額的變化可能會導致商譽的相應調整。

			(單位：百萬)
商譽			$	1,882
收購的無形資產			815
購得的淨負債總額			(46)
購買注意事項			$	2,651

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無形資產

下表列出了Verafin在收購之日收購的無形資產的詳細情況。收購的有限壽命無形資產採用直線法攤銷。

			客户 兩性關係			技術			貿易 名字			收購的無形資產總額資產
無形資產價值(百萬)			$	532		$	246		$	37		$	815
使用的貼現率			7.5		%	7.5		%	7.5		%
預計平均使用壽命			22年份			7年份			20年份

客户關係

客户關係是指與客户的非契約性和契約性關係。

方法論

客户關係是使用收益法，特別是超額收益法來評估的。超額收益法檢查一家公司已確認的有形和無形資產所貢獻的經濟回報，然後分離出可歸因於正在估值的無形資產的超額回報。

貼現率

使用的貼現率反映了客户關係相對於整體業務與假設現金流相關的風險量。在制定客户關係的貼現率時，我們估計了整體業務的加權平均資本成本，並在對現金流進行貼現時將該貼現率用作輸入。由此產生的貼現現金流隨後按適用的法定税率納税。

對於我們對Verafin的收購，在假設客户關係將在一段時間內出於税收目的攤銷的情況下，在資產的公允價值中增加了折扣税攤銷福利。20好幾年了。

預計使用壽命

我們基於客户的歷史行為和使用超額收益法對客户的平行分析來估計其使用壽命。

技術

作為收購Verafin的一部分，我們獲得了先進的技術。

方法論

開發的技術使用收入法，特別是特許權使用費減免法(RFRM)進行估值。RFRM用於估算無形資產所有者所節省的成本，否則該所有者必須為通過使用該資產而賺取的收入支付特許權使用費或許可費。特許權使用費税率適用於無形資產預期剩餘壽命內的預計收入，以估算特許權使用費節省。税後淨節省的特許權使用費是在該技術的剩餘經濟壽命內每年計算的，並貼現到現值。

貼現率

使用的貼現率反映了與開發技術的假設現金流相關聯的風險量，該現金流與上面在“客户關係”中討論的整體業務相關。

預計使用壽命

我們估計Verafin技術的使用壽命為7好幾年了。

商號

作為收購Verafin的一部分，我們獲得了一個商標。該商號在業界享有盛譽，在質量上享有盛譽。因此，商號中體現的聲譽和積極認可是納斯達克的一筆寶貴資產。

方法論

Verafin的商號是使用收益法進行估值的，特別是上面在“技術”中討論的RFRM。

貼現率

使用的貼現率反映了與上述“客户關係”中討論的商號相對於整體業務的假設現金流相關的風險量。

預計使用壽命

我們估計Verafin商標的使用壽命為20多年來，我們的意圖是繼續將其用於產品的品牌推廣。

2020年收購

索洛維斯的收購

2020年3月，我們收購了Solovis，這是一家跨公開和非公開市場提供多資產類別投資組合管理、分析和報告工具的供應商。索洛維斯是我們投資情報部門的一部分。

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預計結果和收購相關成本

截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的簡明綜合財務報表包括上述收購自這些收購之日起的財務業績。由於這些收購無論是個別的還是總體的，對我們的財務業績都沒有實質性影響，因此沒有公佈形式上的財務業績。

上述交易的收購相關成本

已發生支出，並計入簡明綜合收益表中的合併和戰略舉措費用。

5. 商譽和已獲得的無形資產

商譽

下表列出了截至2021年9月30日的9個月中按業務部門劃分的商譽變動情況：

			(單位：百萬)
市場技術
2020年12月31日的餘額			$	309
獲得商譽			1,873
其他調整			(6)
2021年9月30日的餘額			$	2,176
投資情報
2020年12月31日的餘額			$	2,541
剝離業務			(23)
其他調整			(61)
2021年9月30日的餘額			$	2,457
企業平臺
2020年12月31日的餘額			$	481
其他調整			(11)
2021年9月30日的餘額			$	470
市場服務
2020年12月31日的餘額			$	3,519
獲得商譽			15
剝離業務			(37)
其他調整			(90)
2021年9月30日的餘額			$	3,407
總計
2020年12月31日的餘額			$	6,850
獲得商譽			1,888
剝離業務			(60)
其他調整			(168)
2021年9月30日的餘額			$	8,510

在上表中：

•剝離業務與出售我們的美國固定收益業務有關。有關進一步討論，請參閲附註4“收購和資產剝離”的“2021年資產剝離”。除了通過市場服務獲得的收入外，我們的美國固定收益業務還從市場數據中賺取費用，這些數據包括在我們的投資情報部門。因此，商譽的一部分分配給了這一部分。

•其他調整包括外幣換算調整。對於市場技術，它還包括與我們收購Verafin相關的計量期調整。有關進一步的討論，請參閲註釋4的“2021年收購”，“收購和資產剝離”。

截至2021年9月30日，主要與我們對Verafin的收購有關的商譽金額預計將在未來一段時間內為税收目的而扣除$1.8十億美元。

商譽是指購買價格超過分配給被收購企業淨資產(包括可識別的無形資產)的價值。商譽根據被收購公司每個報告單位的公允價值分配給我們的報告單位。我們每年在報告單位層面測試商譽減值，或在發生某些表明賬面金額可能減值的事件(如商業環境變化、經營業績指標不佳或報告單位的大部分出售或處置)的過渡期內測試商譽減值。曾經有過不是截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的商譽減值；然而，我們的任何報告單位或業務的長期經濟疲軟或運營業績意外大幅下降等事件，可能會導致未來的商譽減值費用。

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後天 無形資產

下表詳細介紹了我們收購的全部無形資產，包括有限壽命和無限壽命：

			2021年9月30日						2020年12月31日
有限壽命無形資產			(單位：百萬)
總金額
技術			$	316					$	76
客户關係			2,049						1,599
商號及其他			60						18
外幣折算調整			(131)						(104)
總金額			$	2,294					$	1,589
累計攤銷
技術			$	(50)					$	(24)
客户關係			(683)						(648)
商號及其他			(10)						(6)
外幣折算調整			74						58
累計攤銷總額			$	(669)					$	(620)
淨額
技術			$	266					$	52
客户關係			1,366						951
商號及其他			50						12
外幣折算調整			(57)						(46)
活期無形資產合計			$	1,625					$	969
無限期--活生生的無形資產
交易所和結算登記			$	1,257					$	1,257
商品名稱			121						121
許可證			52						52
外幣折算調整			(170)						(144)
無限期無形資產總額			$	1,260					$	1,286
無形資產總額			$	2,885					$	2,255

與2020年12月31日相比，截至2021年9月30日，技術、客户關係、商號和其他有限壽命無形資產的毛額和淨額與2020年12月31日相比發生了變化，這主要與我們對Verafin的收購有關。截至2021年9月30日的客户關係毛金額和淨金額與2020年12月31日相比的變化也與剝離我們的美國固定收益業務有關。有關這些交易的進一步討論，請參閲附註4“收購和剝離”的“2021年收購”和“2021年資產剝離”。

下表列出了我們收購的有限壽命無形資產的攤銷費用：

			截至9月30日的三個月，
			2021						2020
			(單位：百萬)
攤銷費用			$	40					$	26
			截至9月30日的9個月，
			2021						2020
			(單位：百萬)
攤銷費用			$	116					$	76

與2020年同期相比，截至2021年9月30日的三個月和九個月的攤銷費用增加，主要是因為與我們收購Verafin相關的收購無形資產的額外攤銷費用。這些金額包括在簡明綜合損益表的折舊和攤銷費用中。

下表列出了估計的未來攤銷費用(不包括#美元外幣換算調整的影響)。57截至2021年9月30日的收購有限壽命無形資產：

			(單位：百萬)
2021年剩餘時間			$	41
2022			162
2023			159
2024			153
2025			151
2026+			1,016
總計			$	1,682

6. 投資

下表列出了我們的投資詳情：

			2021年9月30日						2020年12月31日
			(單位：百萬)
金融投資			$	185					$	195
權益法投資			$	401					$	216
股權證券			$	74					$	60

金融投資

截至2021年9月30日，金融投資由交易型證券組成，主要是評級較高的歐洲政府債券，其中166百萬美元的資產主要用於滿足監管資本要求，主要用於我們在納斯達克清算的清算業務。自.起2020年12月31日，金融投資包括交易證券，主要是高評級的歐洲政府債券，其中#美元175百萬美元的資產主要用於滿足監管資本要求，主要用於我們在納斯達克清算的清算業務。

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權益法投資

我們在每個報告期按比例記錄我們估計的收益或虧損份額，並將任何股息記錄為投資餘額的減少。截至2021年9月30日和2020年9月30日，我們的權益法投資主要包括40.0OCC的%股權。

我們權益法投資的賬面金額計入簡明綜合資產負債表中的其他非流動資產。截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月沒有記錄到實質性減損。

在這些權益法投資(主要是OCC)的收益和虧損中，我們從權益權益中確認的淨收入為#美元。6截至2021年9月30日的三個月為百萬美元54截至2020年9月30日的三個月，百萬美元90截至2021年9月30日的9個月的百萬美元和97截至2020年9月30日的9個月為100萬美元。在截至2021年9月30日的3個月和9個月裏，OCC收益中的股權減少主要是由於OCC向客户收取的清算費率降低，但交易量的增加部分抵消了這一影響。

股權證券：

我們權益證券的賬面金額計入簡明綜合資產負債表中的其他非流動資產。我們選擇了主要用於我們所有股權證券的計量替代方案，因為它們沒有易於確定的公允價值。截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月，我們的股權證券的賬面價值沒有進行重大調整。截至2021年9月30日2020年12月31日，我們的股權證券代表通過我們的公司風險投資計劃進行的各種戰略投資，以及通過各種收購獲得的投資。

7. 遞延收入

遞延收入是指收到的尚未確認為收入的對價。在截至2021年9月30日的9個月中，我們遞延收入的變化反映在下表中：

			12月31日的餘額，2020			加法			已確認收入			調整			9月30日的餘額，2021
			(單位：百萬)
市場技術			$	53		$	82		$	(45)		$	(2)		$	88
投資情報			97			71			(64)			—			104
企業平臺：
首次上市			91			80			(33)			(2)			136
年度掛牌數量			2			83			(2)			(1)			82
IR和ESG服務			46			48			(40)			—			54
其他			17			12			(7)			(2)			20
總計			$	306		$	376		$	(191)		$	(7)		$	484

在上表中：

•增加的收入反映了當期的遞延收入，扣除確認後的淨額。增加的市場技術包括作為收購Verafin的一部分獲得的遞延收入。

•確認的收入包括本期確認的、計入期初餘額的收入。

•調整反映外幣換算調整。

•其他收入主要包括在美國以外上市的遞延收入，以及額外的股票費用。額外的股票上市費用包括在我們的上市服務業務中。

截至2021年9月30日，我們估計我們的遞延收入將在以下幾年確認：

截至的財年：			2021			2022			2023			2024			2025			2026+			總計
			(單位：百萬)
市場技術			$	41		$	46		$	1		$	—		$	—		$	—		$	88
投資情報			47			57			—			—			—			—			104
企業平臺：
首次上市的房源			14			44			30			21			14			13			136
年度掛牌數量			82			—			—			—			—			—			82
IR和ESG服務			29			25			—			—			—			—			54
其他			5			6			5			3			1			—			20
總計			$	218		$	178		$	36		$	24		$	15		$	13		$	484

在上表中，2021年代表2021年剩下的三個月。

確認我們遞延市場技術收入的時間主要取決於定製和根據現有市場技術合同所做的任何重大修改的完成情況。因此，由於這與市場技術收入有關，因此時機代表了我們的最佳估計。

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8. 債務義務

下表列出了截至2021年9月30日的9個月內我們債務的賬面價值變化：

			2020年12月31日						加法						支付、外幣換算和增值						2021年9月30日
			(單位：百萬)
短期債務-商業票據			$	—					$	3,409					$	(2,929)					$	480
長期債務-優先無擔保票據：
2024年筆記			498						—						—						498
2023年票據			730						—						(730)						—
2026年筆記			497						—						1						498
2029年票據			726						—						(37)						689
2030年票據			726						—						(37)						689
2050年票據			485						—						1						486
2022年票據			597						—						1						598
2031年票據			643						—						—						643
2040年票據			643						—						—						643
2033年票據			—						726						(19)						707
2020年信貸安排			(4)						100						(100)						(4)
長期債務總額			5,541						826						(920)						5,447
債務總額			$	5,541					$	4,235					$	(3,849)					$	5,927

商業票據計劃

我們的美元商業票據計劃得到了我們2020年的信貸安排的支持，該計劃為通過該計劃發行的商業票據的償還提供流動性支持。有關詳細討論，請參閲下面的“2020信貸安排”。商業票據發行的有效利率隨着短期利率和需求的波動而波動。這些利率的波動可能會影響我們的利息支出。

2021年2月，我們發行了美元475數百萬美元的商業票據，為收購Verafin提供部分資金。有關收購Verafin的進一步討論，請參閲註釋4的“2021年收購”，“收購和剝離”。

2021年7月，我們發行了商業票據，為我們的ASR協議提供部分資金。見附註11“納斯達克股東權益”的“股東權益協議”。

截至2021年9月30日，上表中的商業票據反映了未償還本金總額，減去了在適用票據的有效期內通過利息支出增加的未攤銷折扣。這些票據的原始到期日為13天數101天數，加權平均到期日為35幾天。加權平均實際利率為0.23每年的百分比。

高級無擔保票據

我們的2022年和2040年債券是按面值發行的。我們所有其他未償還的優先無擔保票據都是以折扣價發行的。作為折扣的結果，從每次發行中收到的收益少於本金總額。截至2021年9月30日，上表中的金額反映了本金總額減去未攤銷債務貼現和未攤銷債務發行成本，這些成本是通過適用票據有效期內的利息支出增加的。對於我們的歐元面值紙幣，“支付、外幣折算和增值”一欄還包括外幣折算的影響。我們的優先無擔保票據是一般無擔保債務，與我們所有現有和未來的無擔保債務並駕齊驅，不受我們任何子公司的擔保。優先無擔保票據是根據契約發行的，這些契約限制了我們合併、合併或出售我們所有或幾乎所有資產、創建留置權以及進行出售和回租交易的能力。優先無擔保票據可隨時由納斯達克贖回，但以全額贖回為準。

一旦發生控制權變更觸發事件(如管理適用票據的各種補充契約所定義)，條款要求我們以等同於以下金額的現金回購所有或部分持有人的票據101購買本金總額的%加上應計和未付利息，如果任何。

2024年筆記

2014年5月，納斯達克發行了2024年票據，每半年付息一次，利率為4.25到2024年6月1日，年利率為1%。這樣的利率可能會隨着納斯達克的債務評級而變化，只要納斯達克被下調到投資級以下，最高不超過6.25%.

提前清償2023年紙幣

納斯達克於2016年5月發行2023年債券，年利率為1.75每年的百分比。2021年8月，我們主要使用2033年債券的淨收益全額償還和終止2023年債券。有關進一步討論，請參閲下面的“2033筆記”。關於2023年票據的提前清償，我們記錄了一項税前費用#美元。33百萬美元，其中主要包括整體贖回價格溢價。這筆費用包括在截至2021年9月30日的三個月和九個月的簡明綜合收益表中的一般費用、行政費用和其他費用。

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2026年筆記

2016年6月，納斯達克發行了2026年票據，每半年付息一次，利率為3.85到2026年6月30日，年利率為1%。這樣的利率可能會隨着納斯達克的債務評級而變化，只要納斯達克被下調到投資級以下，最高不超過5.85%.

2029年票據

2019年4月，納斯達克發行了2029年票據，年息為1.75到2029年3月28日為止，年利率為%。這樣的利率可能會隨着納斯達克的債務評級而變化，在一定程度上，納斯達克的評級被下調至投資級以下。最高不得超過3.75%.

2029年債券已被指定為對衝我們對某些外國子公司的淨投資，以減輕與對這些子公司的某些投資相關的外匯風險。這個賬面金額減少#美元37百萬 上表“付款、外幣折算及增值”一欄所列的數字主要反映2029年期票據折算成美元，並計入截至的綜合資產負債表股東權益內的累計其他綜合虧損。2021年9月30日

2030年票據

2020年2月，納斯達克發行了2030年票據。2030年債券每年支付拖欠利息，從2021年2月13日開始。

2030年債券被指定為對衝我們對某些外國子公司的淨投資，以減輕與對這些子公司的某些投資相關的外匯風險。賬面金額減少#美元。37上表“付款、外幣折算和增值”一欄中註明的百萬美元主要反映了2030年票據換算成美元的情況，並記錄在截至2021年9月30日的簡明綜合資產負債表的股東權益中的累計其他全面虧損中。

2050年票據

2020年4月，納斯達克發行了2050年票據。2050年債券每半年付息一次，於2020年10月28日開始付息。的利率3.25%可能會因納斯達克的債務評級而異，只要納斯達克被下調至投資級以下，最高不得超過5.25%.

2022年、2031年和2040年到期的優先無擔保票據

2020年12月，納斯達克發行了2022年、2031年和2040年債券。淨收益用於為收購Verafin提供部分資金。有關收購Verafin的進一步討論，請參閲註釋4的“2021年收購”，“收購和剝離”。

2022年票據

2022年債券每半年付息一次，從2021年6月21日開始。的利率0.445%可能會因納斯達克的債務評級而異，只要納斯達克被下調至投資級以下，最高不得超過2.445%.

2031年票據

2031年發行的債券每半年付息一次，從2021年1月15日開始。的利率1.650%可能會因納斯達克的債務評級而異，只要納斯達克被下調至投資級以下，最高不得超過3.65%.

2040年票據

2040年債券每半年付息一次，從2021年6月21日開始。的利率2.500%可能會因納斯達克的債務評級而異，只要納斯達克被下調至投資級以下，最高不得超過4.50%.

2033年票據

2021年7月，納斯達克發行歐元615本金總額為，000,000,000,000美元0.9002033年到期的2%優先票據，從2022年7月30日開始每年支付拖欠利息。2033年發行的債券所得款項淨額約為$726扣除承銷折扣和發行費用後的100萬歐元。我們主要使用2033年債券的淨收益贖回所有2023年債券。有關2023年紙幣的進一步討論，請參閲上文“2023年紙幣的提前清償”。

2033年債券已被指定為對衝我們對某些外國子公司的淨投資，以減輕與對這些子公司的某些投資相關的外匯風險。這個賬面金額減少#美元19百萬 上表“付款、外幣折算及增值”一欄所記錄的數字，主要反映2033年票據折算成美元，並計入截至的綜合資產負債表股東權益內的累計其他綜合虧損。2021年9月30日

信貸安排

2020年信貸安排

2020年12月，納斯達克簽訂了2020年的信貸安排，取代了以前的信貸安排，包括1.25十億五年期循環信貸安排(對非美元借款、互換額度借款和信用證有再限制)。納斯達克打算將2020年信貸安排下的可用資金用於一般企業用途，併為償還通過商業票據計劃發行的商業票據提供流動性支持。納斯達克被允許在任何時候全部或部分償還我們2020年信貸安排下的借款，而不會受到懲罰。

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截至2021年9月30日，不是2020年信貸安排的未償還金額。$(4)百萬餘額是指未攤銷債務發行成本，這些成本在信貸安排的有效期內通過利息支出增加。在$1.25可供借款的10億美元，480百萬美元為商業票據計劃提供流動性支持。因此，截至2021年9月30日，2020年信貸安排下的可用餘額總額為#美元770百萬美元，不包括支持商業票據計劃的金額。有關我們商業票據計劃的進一步討論，請參閲上面的“商業票據計劃”。

在我們2020年的信貸安排下，循環信貸安排下的借款和Swingline借款按浮動利率(基於倫敦銀行同業拆借利率、基本利率(如信貸協議中的定義)或非美元借款的其他適用利率，外加隨納斯達克債務評級變化的適用保證金)在未償還本金上計息。我們收取的承諾費是0.125%至0.350%，這取決於我們的信用評級，無論是否借入了金額。這些承諾費包括在利息支出中，在截至2021年9月30日的三個月和九個月內並不重要。

2020年信貸安排包含金融和運營契約。金融契約包括最高槓杆率。運營契約包括對納斯達克產生額外債務、授予資產留置權、處置資產和支付某些限制性付款能力的限制。該機制還包含習慣性平權契約，包括查閲財務報表、違約通知和某些其他重大事件、財產和保險的維護，以及習慣性違約事件，包括我們的重大債務的交叉違約。

2020年的信貸安排包括納斯達克可以選擇將可用的總金額增加至多$625100萬美元，但須得到為增加提供資金的貸款人的同意和某些其他條件。

其他信貸安排

我們的某些歐洲子公司還有其他幾種信貸安排，可以使用多種貨幣，主要是為了支持我們在歐洲的納斯達克清算業務，以及為一家子公司提供現金池信貸額度。這些信貸安排總計為$218截至2021年9月30日的百萬美元和232截至2020年12月31日，可用流動資金為100萬美元，無其中的一部分被利用了。一般來説，這些設施都有一年的期限。根據該等不同信貸安排而借入的款項，按基本利率(定義見適用信貸協議)加上適用保證金，以浮動利率計算未償還本金的利息。我們被收取承諾費(在適用的信貸協議中定義)，無論是否借入了金額。這些承諾費包括在利息支出中，在截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月內並不重要。

這些便利包括慣常的肯定和否定操作契約以及違約事件。

債務契約

截至2021年9月30日，我們遵守了所有債務義務的契約。

9. 退休計劃

固定繳款儲蓄計劃

我們為美國員工發起401(K)計劃。僱員立即有資格向該計劃供款，也有資格獲得僱主供款匹配，供款金額等於100.0第一個的百分比6.0合格員工繳費的百分比。合併合併損益表中薪酬和福利費用中包含的儲蓄計劃費用為#美元。3截至2021年9月30日的三個月為百萬美元4截至2020年9月30日的三個月為百萬美元，11截至2021年9月30日和2020年9月30日的9個月均為100萬美元。

養老金和補充性高管退休計劃

我們維持非繳費、固定收益養老金計劃、針對某些高級管理人員的非限定SERP，以及針對美國合格員工的其他退休後福利計劃。我們的養老金計劃和SERP被凍結。所有參與者的未來服務和工資不計入養老金計劃和SERP下的應計福利。美國以外的大多數員工都在當地退休計劃或適用的社會法的覆蓋範圍內。社會法規定的福利一般在產生成本的期間內支出。這些計劃的總費用包括在簡明綜合損益表的薪酬和福利費用中，為#美元。7截至2021年9月30日的三個月為百萬美元6截至2020年9月30日的三個月，百萬美元20截至2021年9月30日的9個月的百萬美元和17截至2020年9月30日的9個月為100萬美元。

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10. 基於股份的薪酬

我們為員工和非員工董事制定了基於股份的薪酬計劃。根據該計劃授予的基於股票的獎勵包括限制性股票(由限制性股票單位組成)、PSU和股票期權。出於會計目的，我們認為PSU是限制性股票的一種形式。

基於股份的薪酬費用匯總表

下表列出了股權獎勵產生的以股票為基礎的薪酬支出總額和15.0截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月ESPP的%折扣，包括在合併綜合收益表中的薪酬和福利費用：

			截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
			2021						2020						2021						2020
			(單位：百萬)
以股份為基礎的所得税前薪酬費用			$	23					$	24					$	66					$	64
所得税優惠			(6)						(7)						(18)						(17)
所得税後以股份為基礎的薪酬費用			$	17					$	17					$	48					$	47

我們的股權計劃提供普通股

截至2021年9月30日，我們大約有9.5根據我們的股權計劃，授權未來發行的普通股為100萬股。

限制性股票

我們向最活躍的員工發放限制性股票。授予日限制性股票獎勵的公允價值是基於授予日的收盤價減去未來現金股利的現值。授予經理級別以下員工的限制性股票獎勵通常授予33.3在授予日的一週年時，33.3%在授權日的兩週年，以及33.3在授予日期的三週年紀念日上的%。授予經理級以上員工的限制性股票獎勵通常授予33.3在授權日的兩週年紀念日上的%，33.3在授權日三週年時的%，以及33.3在授予日期的四週年紀念日上的%。

受限制股票活動摘要

下表彙總了截至2021年9月30日的9個月的限制性股票活動：

			限制性股票
			獲獎人數						加權平均授予日期公允價值
未歸屬於2021年1月1日			1,639,051						$	84.21
授與			469,442						147.68
既得			(477,127)						79.30
沒收			(97,951)						100.17
未歸屬於2021年9月30日			1,533,415						$	104.15

截至2021年9月30日，美元87預計與限制性股票相關的未確認薪酬成本總額的100萬美元將在加權平均期間確認1.9好幾年了。

PSU

PSU基於影響每個接收者在歸屬時將獲得的股份數量的業績衡量標準。在2020年4月1日之前，我們有二針對某些軍官的基於績效的PSU計劃，a一年期基於性能的計劃和三年制以TSR為重點的累積績效計劃。自2020年4月1日起，為了更好地協調符合條件的人員的公平計劃，一年期取消了績效考核計劃，所有符合條件的人員現在都參加了三年制以累積績效為基礎的計劃。雖然所有PSU的性能期限都已結束，但一年期基於業績的計劃，這些PSU背後的一些股票尚未歸屬。

一年期PSU計劃

協議項下PSU的授予日期公允價值一年期基於業績的計劃是基於授予之日的收盤價減去未來現金股息的現值。根據該計劃，符合條件的員工將獲得PSU的目標撥款，但本可以從0.0%至150.0發放目標金額的%，取決於績效衡量的實現情況。這些獎項每年在一年內按比例授予。三年制從一年期演出期。薪酬成本在履約期內確認，三年制歸屬期基於達到該等業績衡量標準的可能性，並考慮到估計的沒收比率。

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三年制PSU計劃

在.之下三年制基於業績的計劃，每個符合條件的個人都會根據市場情況獲得PSU，並獲得三年制在績效期間結束時授予的累計績效期間。補償成本在以下項目中確認三年制無論是否滿足市場條件，只要完成了必要的服務期，都應考慮估計的罰沒率。性能將通過將納斯達克的TSR與二對等組，每個組加權50.0%。第一個同業組由交易所公司組成，第二個同業組由標準普爾500指數成份股公司的所有公司組成。納斯達克相對於這些集團的相對業績排名將決定根據該計劃向每個人交付的最終股票數量。根據這一計劃頒發的獎項將在0.0%和200.0獲得PSU數量的百分比，並將由納斯達克相對於這兩個同級組的整體表現來確定。然而，如果納斯達克的總沉降率為負，三年制表演期內，無論TSR排名如何，頒發的獎項都不會超過100.0授予的PSU數量的百分比。我們估計根據三年制PSU程序使用蒙特卡洛模擬模型，因為這些獎項包含市場情況。

2018年發放的PSU的贈款三年制績效週期超出了適用的性能參數。因此，額外的150,290高於最初目標的單位是在2021年第一季度授予的，並在發行時完全歸屬。

以下加權平均假設被用來確定PSU獎勵的加權平均公允價值。三年制截至2021年和2020年9個月的PSU計劃：

			截至9月30日的9個月，
			2021						2020
加權平均無風險利率			0.31		%				0.27		%
預期波動率			30.11		%				27.40		%
加權平均授出日股價			$	150.85					$	92.34
授予日的加權平均公允價值			$	206.17					$	111.50

在上表中：

•授予期限內的無風險利率以授予時有效的美國國債收益率曲線為基礎；以及

•我們將歷史波動性用於根據三年制PSU計劃，因為無法獲得該計劃內用於相對業績衡量的同業組中的所有公司的隱含波動率數據。

此外，蒙特卡洛模擬模型中使用的年度股息假設是基於納斯達克在授予之日的股息收益率。

PSU活動摘要

下表彙總了截至2021年9月30日的9個月的PSU活動：

			PSU
			一年制課程												三年制課程
			獲獎人數						加權平均授予日期公允價值						獲獎人數						加權平均授予日期公允價值
未歸屬於2021年1月1日			169,548						$	83.33					809,989						$	108.12
授與			—						—						340,718						166.77
既得			(17,532)						82.45						(392,727)						116.86
沒收			(18,829)						83.31						(12,736)						139.59
未歸屬於2021年9月30日			133,187						$	83.45					745,244						$	129.80

在上表中，發放金額包括基於超額完成績效參數而發放的額外獎勵以及目標獎勵。

截至2021年9月30日，美元1未確認賠償總成本的百萬美元，與一年期預計PSU計劃將在以下加權平均期內獲得認可1.1好幾年了。對於三年制PSU計劃，$45預計總未確認補償成本的100萬美元將在#年的加權平均期間確認1.5好幾年了。

股票期權

截至2021年9月30日的9個月股票期權活動摘要如下：

			股票期權數量						加權平均行權價
在2021年1月1日未償還			293,353						$	63.22
練習			(24,409)						25.28
沒收			(127)						25.28
截至2021年9月30日未償還並可行使			268,817						$	66.68

有幾個不是在截至2021年9月30日的三個月內授予、行使或沒收的股票期權。

淨現金收益來自於行使24,409截至2021年9月30日的9個月的股票期權為$1百萬美元。淨現金收益來自於行使25,113截至2020年9月30日的三個月的股票期權為$1百萬美元。淨現金收益來自於行使80,378截至2020年9月30日的9個月的股票期權為$2百萬美元。

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截至2021年9月30日，上表中已發行和可行使股票期權的税前內在價值合計為$34百萬美元，代表我們在2021年9月30日的收盤價美元之間的差額。193.02以及行權價格乘以股票數量，如果期權持有人在那一天行使股票期權，期權持有人將收到的股票數量。這一數額可以根據我們普通股的公平市場價值而變化。截至2021年9月30日，上表所列未償還及可行使股票期權的加權平均剩餘合約期限為5.3好幾年了。截止到2020年9月30日，0.3可行使的未償還股票期權為100萬份，加權平均行使價格為#美元。62.59. 

行使的股票期權的税前內在價值總計為#美元。2截至2020年9月30日的三個月，百萬美元3截至2021年9月30日的9個月的百萬美元和8截至2020年9月30日的9個月為100萬美元。

ESPP

我們有一項ESPP計劃，在這項計劃下，大約4.3截至2021年9月30日，我們有100萬股普通股可供未來發行。根據我們的員工持股計劃，員工可以購買價值不超過10.0年薪的%，受美國國税局(IRS)適用的年度限制的限制。我們記錄了與此相關的補償費用15.0給予我們員工的%折扣，總計$1截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月均為百萬美元，6截至2021年9月30日的9個月的百萬美元和4截至2020年9月30日的9個月為100萬美元。

11. 納斯達克 股東權益

普通股

截至2021年9月30日，300,000,000我們普通股的股份是授權的，173,886,216發行了股票，167,206,649這些股票都是流通股。截止到2020年12月31日，300,000,000我們普通股的股份是授權的，171,278,761發行了股票，164,933,678這些股票都是流通股。普通股持有者有權一每股投票權，除非我們的公司證書限制任何股東的投票權超過5.0當時已發行的納斯達克普通股的百分比。

國庫普通股，按成本計算

我們按照成本法購買庫存股，回購的股票在簡明合併資產負債表中按成本反映為納斯達克股東權益的減少幷包括在庫房普通股中。根據我們的股票回購計劃回購的股票目前已註銷，因此不包括在國庫餘額的普通股中。如果庫存股重新發行，則按所獲庫存股的平均成本入賬。我們舉行了6,679,567截至2021年9月30日的國庫普通股6,345,083截至2020年12月31日的股票，其中大部分與我們為清償因歸屬限制性股票和PSU而產生的員工預扣義務而預扣的普通股股票有關。

股票回購計劃

正如在附註4“收購和剝離”的“2021年資產剝離”中所討論的那樣，2021年6月16日，我們的董事會批准將我們的股票回購計劃增加到批准的總金額為#美元。1.5十億美元。截至2021年9月30日，現有股份回購計劃下剩餘的授權總金額為$984百萬美元。

這些購買可能會不時以公開市場購買、私下協商的交易、大宗購買技術、加速股票回購計劃或其他方式的現行市場價格進行，這由我們的管理層決定。購買的資金主要來自現有的現金餘額。股票回購計劃可以隨時暫停、修改或終止，沒有明確的到期日。

以下是截至2021年9月30日的9個月的股票回購活動摘要，不包括通過下面描述的ASR協議進行的回購(基於結算日期報告)：

						截至2021年9月30日的9個月
回購的普通股股數						2,623,551
每股平均支付價格						$	156.11
購買總價(單位：百萬)						$	410

在上表中，回購的普通股數量不包括334,484在截至2021年9月30日的9個月內，在歸屬限制性股票和PSU時扣留的股票。

正如上面在“財政部普通股，成本價”中所討論的，根據我們的股票回購計劃回購的股票目前已註銷。

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ASR協議

2021年7月，我們達成了一項ASR協議，回購美元4752000萬股普通股，並收到了首批交付的2,039,940普通股。ASR協議是根據我們的$1.510億股份回購授權，如上文“股份回購計劃”所述。我們預計在2021年第四季度收到剩餘股份。

優先股

我們的公司證書授權發行30,000,000優先股，面值$0.01每股，可不時以一個或多個系列發行。截至2021年9月30日和2020年12月31日，不是優先股已發行或已發行。

普通股現金股利

2021年前9個月，我們的董事會宣佈並支付了以下現金股利：

申報日期						每股股息 普通股						記錄日期						已支付的總金額						付款日期
																		(單位：百萬)
2021年1月27日						$	0.49					2021年3月12日						$	81					2021年3月26日
2021年4月21日						0.54						2021年6月11日						89						2021年6月25日
2021年7月21日						0.54						2021年9月10日						90						2021年9月24日
																		$	260

已支付的總金額為$260截至2021年9月30日，簡明綜合資產負債表中記錄的留存收益為100萬美元。

2021年10月，董事會批准了定期季度現金股息#美元。0.54我們已發行普通股的每股收益。紅利將於2021年12月17日支付給2021年12月3日收盤時登記在冊的股東。這項股息的估計金額為$。90百萬美元。未來季度股息的宣佈以及未來記錄和支付日期的設立還需得到董事會的批准。

董事會維持股息政策，目的是隨着收益和現金流的增加，為股東提供定期和不斷增加的股息。

12. 每股收益

下表列出了基本每股收益和稀釋後每股收益的計算方法：

			截至9月30日的三個月，
			2021						2020
分子：			(百萬，不包括每股和每股金額)
普通股股東應佔淨收益			$	288					$	264
分母：
加權平均普通股流通股基本每股收益			167,692,369						164,171,067
稀釋證券的加權平均效應：
員工權益獎勵			2,487,642						2,328,540
普通股或有發行			—						992,247
加權平均已發行普通股稀釋後每股收益			170,180,011						167,491,854
基本和稀釋後每股收益：
基本每股收益			$	1.72					$	1.61
稀釋後每股收益			$	1.69					$	1.58

			截至9月30日的9個月，
			2021						2020
分子：			(百萬，不包括每股和每股金額)
普通股股東應佔淨收益			$	928					$	708
分母：
加權平均普通股流通股基本每股收益			165,506,859						164,377,053
稀釋證券的加權平均效應：
員工權益獎勵			2,407,484						2,071,848
普通股或有發行			—						330,749
加權平均已發行普通股稀釋後每股收益			167,914,343						166,779,650
基本和稀釋後每股收益：
基本每股收益			$	5.61					$	4.31
稀釋後每股收益			$	5.53					$	4.25

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在前面的表格中：

•我們PSU計劃的員工股權獎勵被認為是或有發行的，當管理層確定如果績效期間截至相關計算日期結束，每股攤薄收益就會達到適用的業績標準時，就會在加權平均的基礎上計算稀釋後的每股收益。

•在截至2020年9月30日的三個月和九個月，或有普通股發行與我們在2021年6月出售的一項業務相關的或有債務。有關進一步討論，請參閲附註4“收購和資產剝離”的“2021年資產剝離”。

在截至2021年9月30日的三個月以及截至2021年9月30日和2020年9月30日的九個月，由於其影響具有反稀釋作用而未包括在稀釋每股收益計算中的證券無關緊要。有幾個不是不包括截至2020年9月30日的三個月的證券。

13. 金融工具的公允價值

下表列出了截至2021年9月30日和2020年12月31日按公允價值經常性計量的金融資產和金融負債。

			2021年9月30日
			總計						1級						2級						3級
			(單位：百萬)
歐洲政府債務證券			$	147					$	147					$	—					$	—
公司債務證券			6						—						6						—
國有企業和市政證券			11						—						11						—
瑞典抵押債券			21						—						21						—
按公允價值計算的總資產			$	185					$	147					$	38					$	—
			2020年12月31日
			總計						1級						2級						3級
			(單位：百萬)
歐洲政府債務證券			$	156					$	156					$	—					$	—
公司債務證券			2						—						2						—
國有企業和市政證券			15						—						15						—
瑞典抵押債券			22						—						22						—
按公允價值計算的總資產			$	195					$	156					$	39					$	—

未按公允價值經常性計量的金融工具

我們的一些金融工具不按公允價值經常性計量，但由於其流動性或短期性質，其記錄金額接近公允價值。此類金融資產和金融負債包括：現金和現金等價物、限制性現金和現金等價物、應收賬款、淨額、某些其他流動資產、應付賬款和應計費用、應付給美國證券交易委員會的費用、應計人員費用、商業票據和某些其他流動負債。

我們對OCC的投資是按照權益會計法核算的。我們已經為我們的大多數股權證券選擇了衡量替代方案，這些證券主要代表通過我們的公司風險計劃進行的各種戰略投資。有關進一步討論，請參閲註釋6“投資”中的“權益法投資”和“權益證券”。

我們還認為我們的債務義務是金融工具。截至2021年9月30日，我們的大部分債務是固定利率債務。我們面臨2020年信貸安排下借款導致的利率變化的風險，因為該貸款的利率根據借款期限和隱含的基礎參考利率而變化。截至2021年9月30日，我們有不是我們2020年的信貸安排下的未償還借款。在我們的商業票據計劃下，由於出售商業票據的未償還金額，我們還面臨着利率變化的風險。利用浮息債務的貼現現金流分析和固定利率債務的現行市場利率，我們債務的公允價值為$。6.1截至2021年9月30日，我們的債務公允價值為10億美元，利用我們固定利率債務的現行市場利率，我們債務的公允價值為#美元。5.9截至2020年12月31日。貼現現金流分析是基於我們目前可獲得的類似期限和到期日債務的借款利率。我們截至2021年9月30日的商業票據的公允價值接近賬面價值，因為這些短期債務的利率接近市場利率。我們的商業票據和我們的固定利率和浮動利率債務在公允價值等級中被歸類為第二級。

有關我們的債務義務的進一步討論，請參閲附註8，“債務義務”。

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在非經常性基礎上按公允價值計量的非金融資產

我們的非金融資產，包括商譽、無形資產和其他長期資產，不需要在經常性的基礎上按公允價值列賬。非金融資產的公允價值計量主要用於這些資產的減值分析。任何由此產生的資產減值都將要求非金融資產按其公允價值入賬。納斯達克使用第三級投入來計量上述資產的非經常性公允價值。截至2021年9月30日和2020年12月31日，不是非金融資產在非經常性基礎上按公允價值計量。

14. 結算操作

納斯達克 清算

納斯達克清算作為一家多資產清算所，在埃米爾的領導下得到了中國證監會的授權和監管。這種授權對所有歐盟成員國和某些屬於歐洲經濟區的其他非成員國有效，包括挪威。結算所作為交易所和場外交易的CCP，交易股票衍生品、固定收益衍生品、回售和回購合約、電力衍生品、排放額度衍生品和海鮮衍生品。

通過我們在金融市場(包括回售和回購市場、大宗商品市場和海鮮市場)的清算業務，納斯達克清算是每筆清算合同的合法交易對手，並保證每一份清算合同的履行。納斯達克結算不會將這些合約用於代表自身進行交易的目的。納斯達克清算作為每筆交易的法定交易對手，承擔合同中買賣雙方的交易對手風險。在擔保人角色中，納斯達克清算對每份合同對面的清算會員擁有完全平等和相互抵消的債權，在每一份清算的合同上都是最大的CCP。根據納斯達克清算的規章制度，計算每個清算會員在中國共產黨賬户中的頭寸的默認資金和保證金抵押品要求。有關納斯達克金融結算的默認基金和保證金要求的進一步討論，請參閲下面的“默認基金出資和保證金存款”。

納斯達克清算維持不變三會員贊助的違約基金：一隻與金融市場有關，一隻與大宗商品市場有關，一隻與海鮮市場有關。根據這一架構，納斯達克清算及其清算會員必須出資與納斯達克清算業務相關的監管資本總額。這種結構對金融、大宗商品和海產品市場的違約基金出資實行初步分離，以便為每個市場的交易對手風險創建緩衝。截至2021年9月1日，互惠違約基金已全部剔除，違約基金結構完全隔離。有關納斯達克的進一步討論，請參閲下面的“默認基金出資”

清算的默認基金。還實施了評估權和責任瀑布，以進一步協調納斯達克清算及其清算會員之間的風險。有關進一步討論，請參閲下面的“評估權力”和“責任瀑布”。

納斯達克商品清算違約

2018年9月，納斯達克結算大宗商品市場的一家會員違約，原因是無法提供足夠的抵押品來支付相關會員倉位增加的保證金要求，此前該會員因北歐-德國電力市場價差的急劇不利走勢而蒙受損失。納斯達克清算遵循違約程序，抵消違約會員倉位的未來市場風險。

活動結束後，納斯達克結算立即啟動了一項全面的增強計劃，以增強清算所的韌性和穩健性。

2018年12月，我們啟動了資本減免計劃。資本減免計劃是對每個大宗商品違約基金參與者開放的自願計劃；每個同意資本減免計劃的參與者都獲得了資本減免計劃下提供的資金的一部分，這反映在他們在結算會員違約基金補充總額中的比例份額。

自2018年會員違約以來，納斯達克清算一直致力於從違約會員手中最大限度地收回欠款。所有收回的資金將按比例用於違約的基金參與者。截至2021年9月30日，連同資本減免計劃在內，預計收回的資金約為80最初損失的%，其中大部分已經支付，其餘部分預計在2021年期間支付。

2018年12月，證監會啟動了對納斯達克清算的審查。2021年1月，SFSA發佈了警告，並處以約美元的行政罰款。34百萬(瑞典克朗)300根據他們的審查，向納斯達克清算捐贈了100萬美元。納斯達克結算已對證監會的裁決進行評估，並已向行政法院提起上訴。截至2021年9月30日，不是由於結果無法合理估計，已記錄了與此事有關的應計項目。

違約基金供款和保證金存款

截至2021年9月30日，結算會員違約基金繳費和保證金存款如下：

			2021年9月30日
			現金捐助						非現金捐款						捐款總額
			(單位：百萬)
違約基金繳費			$	614					$	207					$	821
保證金存款			3,588						7,327						10,915
總計			$	4,202					$	7,534					$	11,736

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拖欠的基金供款總額為#美元821百萬，納斯達克清算可以利用美元739在交易對手違約的情況下，100萬美元作為資本資源。剩餘餘額$82百萬美元與成員過帳的盈餘餘額有關。

我們的票據交換所持有大量結算會員現金存款，這些存款的持有或投資主要是為了提供資金安全，同時將信貸、市場和流動性風險降至最低。雖然我們尋求取得合理的回報率，但我們主要關注的是保本和管理與這些存款有關的風險。

結算會員的現金貢獻保持在中央銀行和大型高評級金融機構的活期存款中，或通過直接投資獲得擔保，主要是央行證書和原始到期日主要是高評級的歐洲政府債券。1年或以下，逆回購協議和多邊開發銀行債務證券。逆回購協議的投資到期日範圍為1一天到一天13這些債券由評級較高的政府證券擔保。由於這些工具和逆回購協議的短期性質，這些證券的賬面價值接近其公允價值。

納斯達克清算已將現金出資總額為$4,202截至2021年9月30日的百萬美元和3,942截至2020年12月31日，根據其投資政策如下：

			2021年9月30日						2020年12月31日
			(單位：百萬)
活期存款			$	2,731					$	2,086
中央銀行存單			685						1,111
歐洲政府債務證券			353						470
逆回購協議			188						180
多邊開發銀行債務證券			245						95
總計			$	4,202					$	3,942

在與違約基金和保證金繳款相關的投資活動中，我們面臨與逆回購協議交易相關的交易對手風險，這反映了交易對手可能破產，從而無法履行其對納斯達克結算的義務的風險。我們通過只參與高信用質量的逆回購協議交易對手，並將逆回購協議下可接受的抵押品限制在高質量的發行人，主要是政府證券和其他由政府明確擔保的證券，來緩解這一風險。標的證券的價值在合同有效期內受到監控，如果標的證券的市值跌破逆回購金額，我們的票據交換所可能需要額外的抵押品或重置合同。

拖欠基金繳費

對違約基金的要求繳款與每個結算成員的風險敞口成正比。當一個結算會員活躍在多個市場時，必須向該會員活躍的所有市場的違約基金出資。結算會員的合格捐款可能包括現金和非現金捐款。收到的現金捐款保持在各國央行和大型高評級金融機構持有的活期存款中，或由納斯達克結算根據其投資政策進行投資，無論是央行憑證、高評級政府債務證券、以高評級政府債務證券為抵押品的逆回購協議，還是多邊開發銀行債務證券。納斯達克結算負責維護和管理所有與保證金抵押品相關的現金存款。抵押品所有權的所有風險和回報，包括利息, 屬於納斯達克清算。結算會員的現金繳款計入簡明綜合資產負債表的違約基金及保證金存款，作為流動資產及流動負債。非現金出資包括必須符合納斯達克清算批准的特定標準的高評級政府債務證券。非現金出資是指未記錄在簡明綜合資產負債表中的質押資產，因為納斯達克結算不對這些資產擁有合法所有權，風險和回報仍由結算會員承擔。這些餘額可能會隨着時間的推移而波動，原因是所需存款金額的變化，以及會員選擇提供現金還是非現金捐款。質押資產存放在納斯達克結算名下的指定賬户，用於結算會員的利益，一旦發生違約，納斯達克結算可以立即獲得這些資產。除了清算會員對責任瀑布的規定出資外，納斯達克結算還被要求按照其票據交換所規則的規定，向責任瀑布和整體監管資本出資。截至2021年9月30日，納斯達克清算承諾資本總額為137以政府債務證券的形式計入負債瀑布和整體監管資本(在簡明綜合資產負債表中記為財務投資)的資本總額為600萬歐元。結算會員和納斯達克結算的合併監管資本意在確保結算會員的義務超過該會員自身的保證金和違約資金存款，並可用於彌補結算會員在發生違約時遭受的損失。

保證金存款

納斯達克結算要求所有結算會員提供抵押品，抵押品可能包括現金和非現金出資，以保證結算會員的未平倉合約(即初始保證金)的表現。此外，如果需要，結算會員還必須提供抵押品，以支付每日追加保證金的費用。關於現金和非現金捐款的進一步討論，見上文“默認基金捐款”。

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與違約基金出資類似，納斯達克結算公司(Nasdaq Clearing)維護和管理所有與保證金抵押品相關的現金存款。抵押品所有權的所有風險和回報(包括利息)都屬於納斯達克結算，並記錄在收入中。這些現金存款在簡明綜合資產負債表的違約基金和保證金存款中作為流動資產和流動負債入賬。質押保證金抵押品不會記錄在我們的簡明綜合資產負債表中，因為抵押品所有權的所有風險和回報(包括利息)都屬於交易對手。質押資產存放在納斯達克結算名下的指定賬户，用於結算會員的利益，一旦發生違約，納斯達克結算可以立即獲得這些資產。

納斯達克結算將所有未平倉合約按市價計價，並要求頭寸已經貶值的結算會員付款。按市值計價的流程有助於及時識別任何可能無法履行財務義務的結算會員，從而使納斯達克清算有能力降低結算會員因異常鉅額損失而違約的風險。一旦發生違約，納斯達克清算可以調取違約會員的保證金和違約資金保證金，以彌補違約會員的損失。

監管資本和風險管理計算

納斯達克結算公司通過一個全面的交易對手風險管理框架來管理風險，該框架由政策、程序、標準和財務資源組成。監管資本水平根據納斯達克結算的監管資本和默認基金政策確定，並經證監會批准。監管資本計算通過專有風險資本計算模型不斷更新，該模型建立了適當的資本水平。

如上所述，納斯達克清算是每一份已清算合同的合法交易對手，從而保證每一份合同的履行。納斯達克清算將這一擔保算作履約擔保。我們通過考慮每日合同結算和其他保證金和違約資金要求、風險管理計劃、違約付款的歷史證據以及潛在違約付款的估計概率來確定履約擔保的公允價值。計算是使用專有風險管理軟件來確定的，該軟件基於歷史市場價格、極端但看似合理的市場情景、波動性和那些特定未結算合約在那個時間點存在的其他因素來模擬收益和損失。基於這一分析，剔除與納斯達克商品清算違約相關的任何負債(見上文討論)，估計負債僅為名義負債，不是負債記錄截至2021年9月30日。

評估的權力。

為進一步加強清算所的或有財力，納斯達克結算擁有評估權，有能力向其結算會員收取額外資金，以彌補違約會員在結算所規則規定的條款下設定的限額內的剩餘義務。評估的權力對應於230.0結算會員對金融、大宗商品和海產品市場違約資金的總貢獻的%。

責任瀑布

負債瀑布是指在違約結算成員的抵押品不足以支付其投資組合結算成本的違約情況下，資本資源將被利用的優先順序。如果違約發生，違約結算會員的抵押品(包括現金存款和質押資產)耗盡，則按以下金額和順序使用資本：

•納斯達克清算出資的初級資本，總額為$44截至2021年9月30日，百萬美元；

•只與金融市場相關的損失分擔池，由結算會員出資，只有在違約會員的投資組合包括利率互換產品的情況下才適用；

•發生損失的特定市場違約基金(即金融、大宗商品或海鮮市場)，其中包括結算會員按比例繳納的資本金；以及

•納斯達克結算為每個特定市場貢獻的完全隔離的高級資本，按照票據交換所的規則計算，總額為$24截至2021年9月30日，這一數字為100萬。

如果責任瀑布使用後需要追加資金，或部分瀑布已被利用並需要補充，則納斯達克結算將利用其評估權力，非違約會員將需要追加出資，最高限額為清算所規則規定的限額。

除了上述為抵禦交易對手違約而持有的資本外，納斯達克清算還承諾資本為#美元。69確保其能夠有序地逐步結束運營，並充分保護其免受投資、運營、法律和商業風險的影響。

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未償還衍生品合約的市值

下表列出了淨額結算前未平倉衍生品合約的市值：

			2021年9月30日
			(單位：百萬)
商品和海鮮期權、期貨和遠期			$	217
固定收益期權和期貨			291
股票期權和期貨			223
指數期權和期貨			100
總計			$	831

在上表中：

•我們使用標準估值模型來確定期權合約的公允價值，這些模型基於基於市場的可觀察輸入，包括隱含波動率、利率和標的工具的現貨價格。

•我們根據報價市場價格和平均報價市場收益率來確定期貨合約的公允價值。

•我們使用基於市場可觀察到的投入(包括基準利率和標的工具的現貨價格)的標準估值模型來確定遠期合約的公允價值。

衍生品合約結算

下表為截至2021年9月30日和2020年9月30日的九個月通過納斯達克清算的衍生品合約總數：

			2021年9月30日						2020年9月30日
商品和海鮮期權、期貨和遠期			432,188						476,480
固定收益期權和期貨			17,010,664						16,456,583
股票期權和期貨			15,217,832						14,322,903
指數期權和期貨			27,311,122						41,202,460
總計			59,971,806						72,458,426

在上表中，與商品合約有關的已清算電力總量為632截至2021年9月30日的9個月的太瓦時(TWh)和670截至2020年9月30日的9個月的TWh。

轉售和回購協議未平倉合約和未平倉合約

回售和回購協議的未償還合約價值為$。3.1截至2021年9月30日2.4截至2020年9月30日。二月份已清理的回售及回購協議合約總數為4,494,952在截至2021年9月30日的9個月內3,639,384截至2020年9月30日的9個月。

15. 租契

我們有經營性租賃，主要是房地產租賃，主要用於我們的美國和歐洲總部以及一般辦公空間。下表提供了與納斯達克經營租賃相關的補充資產負債表信息：

租契						資產負債表分類						2021年9月30日						2020年12月31日
												(單位：百萬)
資產：
經營性租賃資產						經營性租賃資產						$	383					$	381
負債：
流動租賃負債						其他流動負債						$	42					$	46
非流動租賃負債						經營租賃負債						398						389
租賃總負債												$	440					$	435

下表彙總了納斯達克的租賃成本：

						截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
						2021						2020						2021						2020
						(單位：百萬)
經營租賃成本						$	21					$	22					$	63					$	63
可變租賃成本						7						8						21						20
轉租收入						(1)						(1)						(3)						(3)
總租賃成本						$	27					$	29					$	81					$	80

在上表中，運營租賃成本包括短期租賃成本，這是無關緊要的。

下表對EA的未貼現現金流進行了核對於本公司簡明綜合資產負債表所記錄之經營租賃負債中，前五年及餘下年度合計之經營租賃負債。

						2021年9月30日
						(單位：百萬)
2021年剩餘時間						$	10
2022						62
2023						57
2024						52
2025						39
2026+						330
租賃付款總額						550
*：利息						(110)
租賃負債現值						$	440

在上表中，利息是使用每次租賃的利率計算的。租賃負債的現值包括當期部分#美元。42百萬美元。

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下表提供了納斯達克租賃期限和折扣率的相關信息：

						2021年9月30日
加權-平均剩餘租期(以年為單位)						11.4
加權平均貼現率						3.8		%

下表提供了與納斯達克經營租賃相關的補充現金流信息：

						截至9月30日的9個月，
						2021						2020
						(單位：百萬)
為計入經營租賃負債的金額支付的現金						$	57					$	57
為換取新的經營租賃負債而獲得的租賃資產						$	47					$	94

16. 所得税

所得税撥備

下表列出了我們的所得税撥備和有效税率：

			截至9月30日的三個月，
			2021						2020
			(單位：百萬)
所得税撥備			$	83					$	93
實際税率			22.4		%				26.1		%
			截至9月30日的9個月，
			2021						2020
			(單位：百萬)
所得税撥備			$	292					$	237
實際税率			23.9		%				25.1		%

截至2021年9月30日的3個月和9個月的有效税率較低，主要是由於返還撥備調整和上期税收優惠。截至2021年9月30日的9個月實際税率較低，也是由於美國既得股票獎勵的税收優惠較高。

不同時期的實際税率可能會有所不同，這取決於盈利和虧損的地理和業務組合等因素。這些因素和其他因素，包括税前收益和虧損的歷史，在評估實現遞延税項資產的能力時都被考慮在內。

税務審計

納斯達克及其合格子公司提交一份綜合的美國聯邦所得税申報單、適用的州和地方所得税申報單以及非美國所得税申報單。我們要接受聯邦、州、地方和外國税務機關的審查。2012年至2016年的聯邦所得税申報單目前正在接受美國國税局(Internal Revenue Service)的審查，2017年至2019年的聯邦所得税申報單也將接受國税局的審查。幾個

2012年至2018年的國家納税申報單目前正在接受各自税務機關的審查，而2019年則有待審查。2015年至2020年期間，非美國納税申報單須由各自的税務機關進行審查。

我們定期評估每個司法管轄區追加評税的可能性，並已建立我們認為足以應付追加評税潛力的税項儲備。考試結果和考試結算的時間受到不確定性的影響。雖然該等審查結果可能會對我們未確認的税項優惠產生影響，但我們預計這種影響不會對我們的濃縮綜合財務狀況或經營業績有重大影響，但可能會對我們某一特定期間的經營業績和該期間的實際税率產生重大影響。我們預計，在未來12個月內，任何税務審計的結算都不會是實質性的。

17. 承諾、或有事項和擔保

已出具的擔保和可用的信貸安排

除結算會員於附註14“結算業務”中討論的違約基金供款及保證金抵押品外，本行已取得財務擔保及信貸安排，並由本行透過反彌償擔保，以提供與本公司結算業務相關的進一步流動資金。向我們發放的財務擔保總額為#美元。5截至2021年9月30日和2020年12月31日。正如在附註8的“債務義務”的“其他信貸安排”中所討論的那樣，我們還有主要與我們的納斯達克清算業務相關的信貸安排，這些信貸安排有多種貨幣可用，總額為#美元。218截至2021年9月30日的百萬美元和232截至2020年12月31日，可用流動資金為100萬美元，無其中的一部分被利用了。

其他擔保

通過我們在金融市場的清算業務，納斯達克結算是其清算會員的合法交易對手，並保證其業績。有關納斯達克結算績效保證的進一步討論，請參見附註14，“清算業務”。

我們已經為納斯達克創業中心提供了與租賃義務相關的擔保，該中心是一個非營利性組織，旨在召集、聯繫和吸引有抱負的和現有的企業家。該實體不計入納斯達克的精簡合併財務報表。

我們相信，根據這些安排，我們被要求付款的可能性不大。因此，簡明綜合資產負債表中沒有記錄上述擔保的或有負債。

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安排經紀活動路線

我們的其中一家經紀-交易商子公司納斯達克執行服務公司根據其標準會員協議為證券清算所和交易所提供擔保，這些協議要求會員保證其他會員的業績。如果一家會員無法履行其對票據交換所或交易所的義務，其他會員將被要求彌補其不足之處。為了降低這些履約風險，交易所和票據交換所通常要求會員提供抵押品，並滿足某些最低財務標準。根據這些安排，納斯達克執行服務公司的最大潛在責任無法量化。然而，我們認為納斯達克執行服務在這些安排下被要求付款的可能性不大。因此，簡明綜合資產負債表中並無記錄該等安排的或有負債。

法律和監管事項。

訴訟

如前所述，我們被列為普羅維登斯市訴BATS Global Markets，Inc.，et al.，14 Civ.案的眾多被告之一。2811(S.D.N.Y.)，於2014年4月18日在紐約南區美國地區法院提起訴訟。地區法院任命了首席律師，首席律師於2014年9月2日提交了修改後的起訴書。修改後的起訴書將被告列為被告七國家交易所，以及運營私人另類交易系統的巴克萊公司(Barclays PLC)。原告代表一類假定的證券交易員，聲稱被告參與了通過高頻交易操縱市場的計劃；修訂後的起訴書根據交易法第10(B)條和規則10b-5以及交易法第6(B)條對我們提出了索賠。原告尋求數額不詳的禁令和金錢救濟。我們於2014年11月3日提出動議，駁回修改後的申訴。作為迴應，原告於2014年11月24日提交了第二份修改後的起訴書，起訴書中提到了同樣的被告，並指控他們基本上存在同樣的違規行為。然後，我們於2015年1月23日提出動議，駁回第二次修改後的申訴。2015年8月26日，地區法院發佈命令，駁回第二次修改後的起訴書。原告就駁回判決向美國第二巡迴上訴法院提出上訴(儘管選擇不就巴克萊公司的駁回或根據“交易所法”第6(B)條駁回索賠一事提出上訴)。2017年12月19日，第二巡迴法院發佈意見，撤銷區法院駁回判決，發回區法院繼續審理。2018年5月18日，兩家交易所提交了一項動議，要求駁回修改後的申訴，提出了迄今為止在訴訟程序中尚未解決的問題。2019年5月28日，地區法院駁回了交易所提出的新的解散動議，導致雙方啟動了證據開示程序。證據開示，集中在案件是否可以被證明為集體訴訟以及原告的

聯邦證券法規排除了索賠，該法規於2021年4月26日結束，並於2021年5月28日提交了關於這些問題的潛在處置動議。鑑於訴訟的初步性質，我們無法估計這起訴訟可能導致的責任(如果有的話)。然而，我們認為這些索賠是沒有根據的，並將繼續積極訴訟。

亞美尼亞證券交易所調查

正如我們之前提交給美國證券交易委員會的文件中披露的那樣，納斯達克的前非美國子公司納斯達克亞美尼亞OMX OJSC運營着亞美尼亞證券交易所和亞美尼亞中央存託機構，根據亞美尼亞法律，這兩家交易所受亞美尼亞中央銀行的監管。根據亞美尼亞法律的要求，13382號行政命令指定的亞美尼亞實體Mellat Bank SB CJSC是亞美尼亞證券交易所的市場參與者，因此在2012年至2014年期間向亞美尼亞證券交易所支付了參與費和交易費。2014年，我們自願向美國財政部外國資產控制辦公室(OFAC)自我披露了此事，並獲得OFAC的授權，如有必要，可以有限地繼續與亞美尼亞Mellat Bank SB CJSC有關的某些活動。2015年，納斯達克出售了其持有的納斯達克亞美尼亞OJSC的大部分股權，剩餘的少數股權於2018年出售。

OFAC自2016年以來一直在對上述和我們之前提交的文件中描述的亞美尼亞證券交易所事宜進行調查，在2021年第一季度，我們被告知OFAC正在考慮就此事處以民事罰款。我們目前正在與OFAC進行談判。

雖然我們相信，我們自願自我報告這一問題的決定以及我們與OFAC的持續合作，以及我們從OFAC獲得的與亞美尼亞證券交易所交易相關的許可，將會減輕這一問題的影響，但任何罰款或限制都可能對我們在實施罰款或限制期間的財務業績產生重大影響。目前，我們無法預測我們與外國資產管制處的討論何時結束，也無法預測可能施加的罰款金額。因此，我們無法合理估計任何潛在損失或損失範圍，我們也沒有就或有損失進行應計。

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納斯達克商品清算違約

2018年9月，納斯達克旗下大宗商品市場的一家清算會員被宣佈違約。2018年12月，證監會啟動了對納斯達克清算的審查。我們一直在與SFSA充分合作，進行他們的審查。2021年1月，SFSA發佈了警告，並處以約美元的行政罰款。34百萬(瑞典克朗)3002000萬美元)支付給納斯達克清算，與其審查相關。納斯達克結算已對證監會的決定進行評估，並已向行政法院提起上訴。有關更多信息，請參見附註14“清算業務”中的“納斯達克大宗商品清算違約”。

其他事項

除上文所披露及先前根據交易所法案提交的報告所述外，本公司目前並未參與任何我們認為可能對本公司業務、濃縮綜合財務狀況或經營業績造成重大不利影響的訴訟或程序。然而，我們不時會受到威脅，或在訴訟中被點名為被告，或被捲入監管程序。

在正常業務過程中，納斯達克會與監管機構討論監管機構在監管審查期間提出或以其他方式接受監管機構調查的事項。管理層相信，任何正在進行的審查或調查可能導致的譴責、罰款、處罰或其他制裁不會對其濃縮的綜合財務狀況或經營業績產生實質性影響。然而，我們無法預測這些問題最終解決的結果或時間，也無法預測這些問題可能導致的罰款、處罰或禁制令或其他公平救濟(如果有的話)。

税務審計

我們正在與税務機關就各種税務問題進行持續的討論和審計，這些問題的解決方案不確定。*目前，有些問題可能導致評估，其中一些可能需要幾年時間才能解決。*根據現有的信息，我們相信我們已經為那些程序可能導致的任何評估做了充分的準備，在這些評估中，我們更有可能被評估。我們會隨着這些問題的進展而審查我們在這些問題上的立場。*根據現有的信息，我們相信我們已經為這些程序可能導致的任何評估做好了充分的準備。“隨着這些問題的進展，我們會審查我們在這些問題上的立場。有關進一步討論，請參閲附註16“所得税”的“税務審計”。

18. 業務細分

我們管理、運營和提供我們的產品和服務四業務部門：市場技術、投資情報、公司平臺和市場服務。有關我們的可報告部門的進一步討論，請參閲註釋1，“運營的組織和性質”。

我們的管理層分配資源，評估業績，並將這些業務管理為四分開的線段。我們根據幾個因素來評估我們部門的業績，其中主要的財務衡量標準是營業收入。個別業務的結果是根據我們的管理會計實踐和結構列出的。我們的首席運營決策者沒有將營業收入以下的總資產或收益表作為關鍵業績指標進行審核，因此，該等信息未在下文中列出。

下表列出了截至2021年9月30日和2020年9月的三個月我們業務部門的某些信息：

			截至9月30日的三個月，
			2021						2020
			(單位：百萬)
市場技術
總收入			$	114					$	86
營業收入			10						9
投資情報
總收入			272						236
營業收入			177						153
企業平臺
總收入			155						131
營業收入			65						51
市場服務
總收入			814						954
基於交易的費用			(519)						(698)
收入減去基於交易的費用			295						256
營業收入			187						154
公司項目
總收入			2						6
營業收入(虧損)			(83)						(41)
總計
總收入			$	1,357					$	1,413
基於交易的費用			(519)						(698)
收入減去基於交易的費用			$	838					$	715
營業收入			$	356					$	326

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下表顯示了截至2021年9月30日和2020年9月30日的9個月內我們業務部門的某些信息：

			截至9月30日的9個月，
			2021						2020
			(單位：百萬)
市場技術
總收入			$	332					$	251
營業收入			26						32
投資情報
總收入			787						654
營業收入			509						414
企業平臺
總收入			451						382
營業收入			187						145
市場服務
總收入			2,823						2,855
基於交易的費用			(1,885)						(2,048)
收入減去基於交易的費用			938						807
營業收入			614						507
公司項目
總收入			26						21
營業收入(虧損)			(239)						(182)
整合
總收入			$	4,419					$	4,163
基於交易的費用			(1,885)						(2,048)
收入減去基於交易的費用			$	2,534					$	2,115
營業收入			$	1,097					$	916

在我們的管理報告中，某些金額被分配給公司項目，因為我們認為這些項目不有助於對特定部門的持續運營業績進行有意義的評估。下表列出了這些項目，包括：

•收購無形資產攤銷費用：我們攤銷與各種收購相關的無形資產。無形資產攤銷費用可能會因完成的間歇性收購而不同時期而不同，而不是與我們正在進行的業務運營有關。因此，如果將無形資產攤銷包括在業績衡量中，就更難評估各部門的日常經營業績，以及各部門在不同時期的相對經營業績。管理層不考慮無形資產攤銷費用，以評估我們部門或其經理的業績，或在做出分配資源的決定時考慮無形資產攤銷費用。因此，我們認為，不包括無形資產攤銷費用的業績衡量標準為管理層提供了有用的

代表我們的部門在每個階段正在進行的活動。

•合併和戰略計劃費用：近年來，我們推行了各種戰略舉措，並完成了收購和資產剝離，這些收購和資產剝離產生了原本不會發生的費用。這些費用通常包括整合成本，以及法律、盡職調查和其他第三方交易成本。根據交易的規模、時間和複雜程度，此類費用的頻率和金額會有很大差異。管理層不會為了評估我們部門或其經理的業績或在做出分配資源的決定時考慮合併和戰略舉措費用。因此，我們相信，不包括合併和戰略計劃費用的業績衡量標準為管理層提供了我們各部門在每個時期正在進行的活動的有用代表。

•重組費用：我們啟動了某些技術平臺的轉型，以推進我們作為技術和分析提供商的戰略機遇，並繼續重新調整某些業務領域。有關我們2019年重組計劃的進一步討論，請參見附註19“重組費用”。我們相信，不包括重組費用的業績衡量標準為管理層提供了我們各部門在每個時期正在進行的活動的有用代表。

•收入和費用-剝離/貢獻的業務：我們已經將美國固定收益業務的收入和支出包括在公司項目中，這些收入和支出以前包括在我們的市場服務和投資情報結果中。有關資產剝離的進一步討論，請參閲註釋4“收購和資產剝離”的“2021年資產剝離”。還包括與NPM業務相關的收入和費用，我們在2021年7月與第三方金融機構組成的財團一起，貢獻給了一家獨立的獨立公司，我們擁有該公司最大的少數股權。在7月份之前，這些收入已包含在我們的公司平臺業績中。

•其他重要項目：我們已經在公司項目中計入了某些其他費用或收益，我們認為在評估每個單獨部門的持續經營業績時，這些費用或收益應該被排除在外。其他重要項目包括：

◦截至2021年9月30日的三個月和九個月以及截至2020年9月30日的九個月的債務清償費用；

◦在截至2020年9月30日的三個月和九個月期間，為綜合審計跟蹤提供與技術開發資金有關的應收票據撥備；以及

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◦在截至2020年9月30日的9個月裏，向納斯達克基金會、新冠肺炎響應和救援工作以及社會正義慈善機構提供的慈善捐款。

上述費用在我們的簡明綜合收益表中記錄在一般費用、行政費用和其他費用中。

下表彙總了我們的公司項目：

			截至9月30日的三個月，
			2021						2020
			(單位：百萬)
收入-剝離/貢獻的業務			$	2					$	6
費用：
收購無形資產攤銷費用			$	40					$	26
合併和戰略計劃費用			13						1
重組費用			—						11
應收票據撥備			—						6
債項的清償			33						—
費用-剝離/貢獻的業務			—						4
其他			(1)						(1)
總費用			85						47
營業虧損			$	(83)					$	(41)
			截至9月30日的9個月，
			2021						2020
			(單位：百萬)
收入-剝離/貢獻的業務			$	26					$	21
費用：
收購無形資產攤銷費用			$	116					$	76
合併和戰略計劃費用			70						12
重組費用			31						36
應收票據撥備			—						6
債項的清償			33						36
慈善捐款			—						17
費用-剝離/貢獻的業務			10						13
其他			5						7
總費用			265						203
營業虧損			$	(239)					$	(182)

有關我們部門結果的進一步討論，請參閲“項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中的“部門經營結果”。

19. 重組費用

2019年9月，我們啟動了某些技術平臺的轉型，以推進公司作為技術和分析提供商的戰略機遇，並繼續重新調整某些業務領域。在這些重組工作中，當我們在內部和外部實施NFF和其他技術時，我們淘汰了市場基礎設施和技術產品中的某些元素。這代表着我們戰略和技術的根本性轉變，以及管理層的重新調整。2021年6月，我們完成了2019年重組計劃，確認税前費用總額為美元118一百萬美元兩年制句號。税前總費用主要與非現金項目有關，如資產減值和加速折舊，以及第三方諮詢費用。遣散費和與員工相關的費用也發生了。

下表彙總了截至2020年9月30日的三個月以及截至2021年和2020年9月30日的九個月的2019年重組計劃費用，主要包括諮詢服務、主要與已退役的資本化軟件相關的資產減值費用，以及由於某些資產的使用壽命減少而加速的折舊費用。

			截至2020年9月30日的三個月
			(單位：百萬)
資產減值費用和加速折舊費用			$	2
諮詢服務			6
遣散費和員工相關費用			2
其他			1
重組費用總額			$	11
			截至9月30日的9個月，
			2021						2020
			(單位：百萬)
資產減值費用和加速折舊費用			$	4					$	10
諮詢服務			19						15
合同終止			—						3
遣散費和員工相關費用			1						3
其他			7						5
重組費用總額			$	31					$	36

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第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

以下對納斯達克財務狀況和經營業績的討論和分析應與我們在本10-Q表中包含的精簡合併財務報表和相關説明一起閲讀。

概述

納斯達克是一家服務於資本市場和其他行業的全球性科技公司。我們提供的各種數據、分析、軟件和服務使客户能夠自信地優化和執行他們的業務願景。

我們在四個業務領域管理、運營和提供我們的產品和服務：市場技術、投資情報、企業平臺和市場服務。

2021年第三季度和最近的發展

普通股現金股利

·2021年10月，董事會批准了我們已發行普通股的定期季度現金股息，每股0.54美元。

·在截至2021年9月30日的三個月裏，我們通過股息支付向股東返還了9000萬美元。

股票回購計劃

•2021年7月，我們達成了一項ASR協議，回購了4.75億美元的股票，並收到了2039,940股普通股的首批交割。我們預計將在2021年第四季度收到剩餘股份，與出售我們的美國固定收益業務相關的額外計劃回購將於2022年恢復。

•截至2021年9月30日，根據我們的股票回購計劃，授權用於股票回購的剩餘金額為9.84億美元。

企業亮點

•2021年7月，我們將NPM業務貢獻給一家獨立的獨立公司，我們擁有該公司最大的少數股權，以及一個由第三方金融機構組成的財團，NPM現有的技術、客户關係和監管基礎設施為為私營公司開發全套流動性解決方案提供了堅實的基礎。

•截至2021年9月30日，以我們的專有指數為基準的ETP的整體AUM總額為3610億美元，與2020年9月30日相比增長了15%。在過去的12個月裏，有近60家ETP跟蹤推出的納斯達克指數，截至2021年第三季度，累積了50多億美元的AUM。

•納斯達克推出了納斯達克數據鏈，這是一個基於雲的技術平臺，為所有投資羣體提供一整套核心金融、基金和替代數據。該平臺建立在納斯達克的Quandl技術之上，提供統一的現代應用編程接口，使納斯達克的數據產品組合能夠實現無縫集成。

•2021年第三季度，納斯達克股票市場引領美國交易所進行IPO。2021年第三季度，納斯達克市場IPO中籤率為75%，其中包括147宗IPO，融資總額為290億美元。在此期間，有80家運營公司和67家特殊目的收購公司進行了首次公開募股(IPO)。

•我們的美國期權市場日均合約數量總計1150萬份，同比增長11%，在此期間美國多上市股票期權的總成交量領先於所有交易所。

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財務摘要

下表總結了與2020年同期相比，截至2021年9月30日的三個月和九個月的財務表現。我們在報告期間的運營結果的可比性受到2021年2月收購Verafin和2021年6月剝離我們的美國固定收益業務(這是我們市場服務部門對Tradeweb的FICC業務的一部分)的影響。有關進一步討論，請參閲簡明合併財務報表附註4“收購和剝離”的“2021年資產剝離”和“2021年收購”。有關我們的運營結果的詳細討論，請參閲下面的“部門運營結果”。

						截至9月30日的三個月，																		百分比變化
						2021						2020
						(單位：百萬，每股除外)
收入減去基於交易的費用						$	838					$	715											17.2		%
運營費用						482						389												23.9		%
營業收入						356						326												9.2		%
可歸因於納斯達克的淨收入						$	288					$	264											9.1		%
稀釋後每股收益						$	1.69					$	1.58											7.0		%
宣佈的每股普通股現金股息						$	0.54					$	0.49											10.2		%
						截至9月30日的9個月，												百分比變化
						2021						2020
						(單位：百萬，每股除外)
收入減去基於交易的費用						$	2,534					$	2,115											19.8		%
運營費用						1,437						1,199												19.8		%
營業收入						1,097						916												19.8		%
可歸因於納斯達克的淨收入						$	928					$	708											31.1		%
稀釋後每股收益						$	5.53					$	4.25											30.1		%
宣佈的每股普通股現金股息						$	1.57					$	1.45											8.3		%

在使用美元以外貨幣的國家，收入和支出是使用每月平均匯率換算的。對我們收入減去與外匯波動相關的基於交易的費用和營業收入的影響將在“第3項.關於市場風險的定量和定性披露”一節中更詳細地討論。

納斯達克的經營業績

下表彙總了我們的ARR(單位：百萬)：

給定期間的ARR是從具有定義的合同值的認購合同中獲得的年化收入。這不包括非經常性合同、一次性合同或合同價值根據定義的指標波動的合同。ARR目前是我們評估經常性業務健康狀況和發展軌跡的關鍵業績指標之一。ARR沒有任何標準化的定義，因此不太可能與其他公司提出的同名措施相提並論。應獨立於收入和遞延收入來看待ARR，並且不打算與這兩個項目合併或替換這兩個項目中的任何一個。ARR不是預測，我們的客户可能會延長或不會延長或續訂報告期末用於計算ARR的有效合同。

ARR圖表包括：

•						主動市場技術支持和SaaS訂閲合同。
•						專有市場數據和指數數據訂閲以及eVestment、Solovis、DWA工具和服務、納斯達克基金網絡和廣達基金的訂閲合同。它還包括指數業務中期貨合約的保證最低限額。
•						美國和北歐年度上市費用、IR和ESG產品，包括IR Insight、董事會門户網站和OneReport的訂閲合同，以及IR諮詢服務。
•						貿易管理服務業務，不包括一次性服務請求。

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下表彙總了截至2021年9月30日和2020年9月的三個月，我們的解決方案部門(包括市場技術、投資情報和企業平臺)的年化SaaS收入(單位：百萬)：

分部：經營業績

下表按部門列出了我們的收入、我們市場服務部門基於交易的費用以及總收入減去基於交易的費用：

						截至9月30日的三個月，																		百分比變化
						2021						2020
						(單位：百萬)
市場技術						$	114					$	86											32.6		%
投資情報						272						236												15.3		%
企業平臺						155						131												18.3		%
市場服務						814						954												(14.7)		%
其他收入						2						6												(66.7)		%
總收入						$	1,357					$	1,413											(4.0)		%
交易回扣						(472)						(517)												(8.7)		%
經紀手續費、結算費和兑換費						(47)						(181)												(74.0)		%
總收入減去基於交易的費用						$	838					$	715											17.2		%
						截至9月30日的9個月，												百分比變化
						2021						2020
						(單位：百萬)
市場技術						$	332					$	251											32.3		%
投資情報						787						654												20.3		%
企業平臺						451						382												18.1		%
市場服務						2,823						2,855												(1.1)		%
其他收入						26						21												23.8		%
總收入						$	4,419					$	4,163											6.1		%
交易回扣						(1,642)						(1,525)												7.7		%
經紀手續費、結算費和兑換費						(243)						(523)												(53.5)		%
總收入減去基於交易的費用						$	2,534					$	2,115											19.8		%

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以下圖表顯示了我們的市場技術、投資情報、公司平臺和市場服務部門在截至2021年9月30日的三個月的總收入中所佔的百分比，減去基於交易的費用，為8.38億美元，截至2020年9月30日的三個月為7.15億美元，截至2021年9月30日的九個月為25.34億美元，截至2020年9月30日的九個月為21.15億美元。

按部門劃分的收入減去基於交易的費用的百分比，適用於：

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市場技術

下表介紹了我們市場技術部門的收入和主要驅動因素：

						截至9月30日的三個月，																		百分比變化
						2021						2020
						(單位：百萬)
反金融犯罪技術						$	66					$	32											106.3		%
市場基礎設施技術						48						54												(11.1)		%
總市場技術						$	114					$	86											32.6		%
						截至9月30日的9個月，												百分比變化
						2021						2020
						(單位：百萬)
反金融犯罪技術						$	175					$	94											86.2		%
市場基礎設施技術						157						157												—		%
總市場技術						$	332					$	251											32.3		%

						截至9月30日的三個月，
						2021						2020
訂單量(百萬)						$	76					$	84
						截至9月30日的9個月，
						2021						2020
						(單位：百萬)
訂單接收						$	236					$	202
陣列						428						278
SaaS收入						276						120

在上表中，訂單收入是指在此期間簽署的訂單的總合同價值，不包括Verafin。ARR和SaaS的收入包括Verafin。

反金融犯罪技術收入

與2020年同期相比，反金融犯罪技術收入在2021年第三季度和前九個月有所增長，這主要是由於我們收購Verafin的收入包括在內，以及監控解決方案的持續增長。

Marketplace基礎設施技術收入

與2020年同期相比，2021年第三季度市場基礎設施技術收入下降，主要原因是完成了一份重要的長期合同，專業服務收入下降，這既反映了去年同期的增長，也反映了與大流行病相關的後勤挑戰對安裝和變更請求項目造成的能力限制。2021年前9個月的收入與2020年同期持平，因為上述合同完成和與大流行相關的後勤挑戰導致的減少被變更請求收入的增加、SaaS收入的增加和匯率的有利影響所抵消。

投資情報

下表介紹了我們投資情報部門的收入和主要驅動因素：

						截至9月30日的三個月，																		百分比變化
						2021						2020
						(單位：百萬)
市場數據						$	102					$	105											(2.9)		%
索引						119						86												38.4		%
分析						51						45												13.3		%
總投資情報						$	272					$	236											15.3		%
						截至9月30日的9個月，												百分比變化
						2021						2020
						(單位：百萬)
市場數據						$	310					$	298											4.0		%
索引						328						227												44.5		%
分析						149						129												15.5		%
總投資情報						$	787					$	654											20.3		%

						截至9月30日的9個月，
						2021						2020
領有牌照的ETP數目						347						335
跟蹤納斯達克指數的ETP AUM 美元(單位：十億美元)						$	361					$	313
TTM淨升值/(折舊) 美元(單位：十億美元)						$	87					$	58
跟蹤納斯達克指數的ETPAUM中的TTM淨流入(以十億為單位)						$	53					$	48
ARR(百萬)						$	555					$	507
SaaS收入(百萬)						$	200					$	176

在上表中，TTM代表往績12個月(淨流入不包括920億美元的ETP贊助商交換機)。

市場數據收入

與2020年同期相比，2021年第三季度市場數據收入下降，主要原因是美國磁帶計劃收入下降，部分抵消了來自新銷售的專有數據收入的增長，包括在地理上的持續擴張。與2020年同期相比，2021年前9個月的市場數據收入有所增長，主要原因是新銷售的專有數據收入增加，包括地理上的持續擴張和匯率的有利影響，但部分被美國共享磁帶計劃收入下降所抵消。

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指數收入

與2020年同期相比，指數收入在2021年第三季度和前9個月有所增長，主要是因為與納斯達克指數掛鈎的ETP中平均AUM較高的許可收入，以及與納斯達克-100指數掛鈎的期貨交易的許可收入增加。

分析收入

與2020年同期相比，2021年第三季度和前九個月的分析收入有所增長，主要是因為我們的eVestment平臺在新銷售、強勁留存和每個客户從擴展產品中獲得的更高平均收入的推動下實現了增長。

企業平臺

下表介紹了我們公司平臺部門的收入和主要驅動因素：

			截至9月30日的三個月，												百分比變化
			2021						2020
			(單位：百萬)
上市服務			$	99					$	78					26.9		%
IR和ESG服務			56						53						5.7		%
企業平臺總數			$	155					$	131					18.3		%
			截至9月30日的9個月，												百分比變化
			2021						2020
			(單位：百萬)
上市服務			$	282					$	224					25.9		%
IR和ESG服務			169						158						7.0		%
企業平臺總數			$	451					$	382					18.1		%

						截至9月30日的三個月，
						2021						2020
首次公開募股(IPO)
納斯達克(Sequoia Capital)股票市場						147						105
由北歐納斯達克和波羅的海納斯達克組成的交易所						25						5
新上市項目總數
納斯達克(Sequoia Capital)股票市場						223						144
由北歐納斯達克和波羅的海納斯達克組成的交易所						28						11
上市公司數量
納斯達克股市						3,990						3,249
組成納斯達克北歐和納斯達克波羅的海的交易所						1,172						1,049

						截至9月30日的9個月，
						2021						2020
首次公開募股(IPO)
納斯達克(Sequoia Capital)股票市場						557						174
由北歐納斯達克和波羅的海納斯達克組成的交易所						111						21
新上市項目總數
納斯達克(Sequoia Capital)股票市場						734						255
由北歐納斯達克和波羅的海納斯達克組成的交易所						132						33
上市公司數量
納斯達克(Sequoia Capital)股票市場						3,990						3,249
由北歐納斯達克和波羅的海納斯達克組成的交易所						1,172						1,049
ARR(百萬)						$	529					$	453
SaaS收入(百萬)						$	144					$	140

在上表中：

•納斯達克新上市公司包括首次公開募股(IPO)，包括從其他上市地點轉移的發行人和單獨上市的ETP。在截至2021年和2020年9月30日的三個月裏，IPO分別包括67家和41家SPAC。在截至2021年和2020年9月30日的9個月裏，IPO分別包括310家和55家SPAC。

•組成納斯達克北歐和納斯達克波羅的海新上市公司的交易所包括IPO，代表在納斯達克北歐和納斯達克波羅的海交易所上市的公司，以及納斯達克第一北方另類市場的公司。

•期末納斯達克上市公司總數，其中截至2021年9月30日為430家，截至2020年9月30日為409家。

•納斯達克北歐和納斯達克波羅的海交易所的上市公司總數代表在這些交易所上市的公司和納斯達克First North替代市場的公司。

上市服務 收入

與2020年同期相比，2021年第三季度和前9個月的上市服務收入有所增長，主要原因是上市公司總數增加。

IR和ESG服務 收入

與2020年同期相比，2021年第三季度和前9個月的IR&ESG服務收入有所增長，這主要是由於企業發行人客户數量的增加，以及我們的投資者關係產品和新的ESG諮詢和報告產品的更多采用。

38

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市場服務

股權衍生品交易和結算收入

下表列出了總收入、基於交易的費用和總收入減去基於交易的費用，以及我們股票衍生交易和結算業務的主要驅動因素：

																								截至9月30日的三個月，																		百分比變化
																								2021						2020
																								(單位：百萬)
股權衍生品交易和結算收入																								$	330					$	317											4.1		%
基於交易的費用：
交易回扣																								(220)						(214)												2.8		%
經紀手續費、結算費和兑換費																								(5)						(19)												(73.7)		%
股票衍生品交易和清算收入減去基於交易的費用																								$	105					$	84											25.0		%
																		截至9月30日的9個月，												百分比變化
																					2021						2020
																		(單位：百萬)
股權衍生品交易和結算收入																								$	1,114					$	901											23.6		%
基於交易的費用：
交易回扣																								(770)						(585)												31.6		%
經紀手續費、結算費和兑換費																								(31)						(55)												(43.6)		%
股票衍生品交易和清算收入減去基於交易的費用																								$	313					$	261											19.9		%

在上表中，經紀手續費、結算費和兑換費包括第31節400萬美元的手續費。在2021年第三季度，2600萬美元2021年前9個月，2020年第三季度為1800萬美元，2021年前9個月為4900萬美元2020年。第31節費用被記錄為股權衍生品交易和清算收入，相應金額記錄在基於交易的費用中。

						截至9月30日的三個月，
						2021						2020
美國股票期權
行業日均總交易量(百萬)						35.5						28.1
納斯達克Phlx與之相匹配的市場份額						12.1		%				12.8		%
納斯達克期權市場與市場份額相當						8.1		%				9.6		%
納斯達克BX選項匹配市場份額						1.6		%				0.2		%
納斯達克ISE選項匹配市場份額						6.0		%				6.9		%
納斯達克GEMX期權匹配市場份額						2.7		%				6.3		%
納斯達克MRX選項匹配市場份額						1.8		%				0.9		%
納斯達克交易所執行的總匹配市場份額						32.3		%				36.7		%
納斯達克北歐和納斯達克波羅的海期權期貨
期權和期貨合約的日均總成交量						241,653						256,478
						截至9月30日的9個月，
						2021						2020
美國股票期權
行業日均總交易量(百萬)						36.7						26.7
納斯達克Phlx與之相匹配的市場份額						12.6		%				12.4		%
納斯達克期權市場與市場份額相當						8.2		%				10.2		%
納斯達克BX選項匹配市場份額						1.1		%				0.2		%
納斯達克ISE選項匹配市場份額						6.6		%				7.8		%
納斯達克GEMX期權匹配市場份額						4.9		%				5.3		%
納斯達克MRX選項匹配市場份額						1.5		%				0.6		%
納斯達克交易所執行的總匹配市場份額						34.9		%				36.5		%
納斯達克北歐和納斯達克波羅的海期權期貨
期權和期貨合約的日均總成交量						286,794						335,043

在上表中，納斯達克北歐和納斯達克波羅的海期權和期貨合約的日均總成交量包括在歐洲期貨交易所交易的芬蘭期權合約，納斯達克和歐洲期貨交易所對此有收入分享安排。

39

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股權衍生品交易和清算收入和股權衍生品交易和清算收入減去基於交易的費用增加了2021年第三季度和前九個月與2020年同期相比。2021年第三季度和前9個月股票衍生品交易收入的增長主要是由於美國行業交易量增加，但部分抵消了在納斯達克交易所執行的美國整體匹配市場份額下降、第31條通行費收入下降和毛捕獲率下降的影響。股權衍生品交易和清算收入的增長減去基於交易的費用在……裏面2021年第三季度的主要原因是美國行業交易量和美國淨捕獲率上升，但部分被納斯達克交易所執行的美國整體匹配市場份額下降所抵消。2021年前9個月，股票衍生品交易和清算收入減去基於交易的費用後的增長，主要是由於美國行業交易量增加，但淨捕獲率下降和納斯達克交易所執行的美國整體匹配市場份額下降部分抵消了這一增長。

第31節費用記為股權衍生品交易和結算收入，相應金額記為基於交易的費用。在美國，我們從美國證券交易委員會評估這些費用，並以增量費用的形式傳遞給我們的客户。通行費可能會因美國證券交易委員會的費率變化、我們系統處理的整個行業交易量的百分比以及交易股票的實際美元價值的差異而增加或減少。由於收入中記錄的金額等於記錄為基於交易的費用的金額，因此減去基於交易的費用對我們的收入沒有影響。第31款與2020年同期相比，2021年第三季度和前九個月的費用有所下降AS美國證券交易委員會平均費率的下降，部分被納斯達克交易所交易的美元價值上升所抵消。

與2020年同期相比，2021年第三季度和前九個月的交易回扣(我們將每股執行費用的一部分計入市場參與者)有所增加。2021年第三季度的增長主要是由於美國行業交易量和返點獲取率上升，但部分抵消了在納斯達克交易所執行的美國整體匹配市場份額的下降。2021年前9個月的增長主要是由於美國行業交易量上升，但部分被納斯達克交易所執行的美國整體匹配市場份額下降和返點獲取率下降所抵消。

與2020年同期相比，經紀、清算和交易所費用在2021年第三季度和前九個月有所下降，這主要是由於上文討論的第31條通行費較低。

現金股權交易收入

下表顯示了我們現金股權交易業務的總收入、基於交易的費用、總收入減去基於交易的費用以及主要驅動因素和其他指標：

						截至9月30日的三個月，																		百分比變化
						2021						2020
						(單位：百萬)
現金股權交易收入						$	390					$	550											(29.1)		%
基於交易的費用：
交易回扣						(252)						(303)												(16.8)		%
經紀手續費、結算費和兑換費						(42)						(162)												(74.1)		%
現金股權交易收入減去基於交易的費用						$	96					$	85											12.9		%
						截至9月30日的9個月，												百分比變化
						2021						2020
						(單位：百萬)
現金股權交易收入						$	1,423					$	1,697											(16.1)		%
基於交易的費用：
交易回扣						(872)						(940)												(7.2)		%
經紀手續費、結算費和兑換費						(212)						(468)												(54.7)		%
現金股權交易收入減去基於交易的費用						$	339					$	289											17.3		%

在上表中，經紀手續費、結算手續費和兑換手續費包括 $35 m2021年第三季度，$187 m在2021年的前9個月，$154 m2020年第三季度為10億美元，2020年前9個月為4.44億美元。第31節費用被記錄為現金股權交易收入，相應金額記錄在基於交易的費用中。

40

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						截至9月30日的三個月，
						2021						2020
在美國上市的證券總額
行業日均總交易量(以十億計)						9.8						9.9
匹配的股票數量(以十億計)						106.5						123.7
納斯達克股票市場與市場份額相匹配						15.9		%				18.0		%
納斯達克BX匹配市場份額						0.5		%				0.8		%
納斯達克PSX與市場份額持平						0.6		%				0.6		%
在納斯達克交易所執行的總匹配市場份額						17.0		%				19.4		%
向FINRA/納斯達克貿易報告機制報告的市場份額						34.3		%				32.0		%
總市場份額						51.3		%				51.4		%
納斯達克北歐和納斯達克波羅的海證券
納斯達克交易所日均執行的股票交易數量						989,688						819,751
股票日均總成交額(以十億計)						$	5.7					$	4.8
納斯達克交易所執行的總市場份額						76.3		%				77.5		%
						截至9月30日的9個月，
						2021						2020
在美國上市的證券總額
行業日均總交易量(以十億計)						11.6						11.1
匹配的股票數量(以十億計)						373.3						393.2
納斯達克股票市場與市場份額相匹配						15.8		%				17.2		%
納斯達克BX匹配市場份額						0.6		%				1.0		%
納斯達克PSX與之相匹配的市場份額						0.7		%				0.6		%
納斯達克交易所執行的總匹配市場份額						17.1		%				18.8		%
向FINRA/納斯達克貿易報告機制報告的市場份額						35.0		%				31.2		%
總市場份額						52.1		%				50.0		%
納斯達克北歐和納斯達克波羅的海證券
納斯達克交易所日均執行的股票交易數量						1,033,316						924,455
股票日均總成交額(以十億計)						$	6.4					$	5.6
在納斯達克交易所執行的總市場份額						77.4		%				77.6		%

在上表中，總市場份額包括在納斯達克股票市場、納斯達克BX和納斯達克PSX的系統上執行的交易，以及通過FINRA/納斯達克貿易報告工具報告的交易。

與2020年同期相比，2021年第三季度和前九個月的現金股權交易收入有所下降。第三季度現金股權交易收入減少的主要原因是第31條通行費收入下降，以及在納斯達克交易所執行的美國整體配對市場份額下降ES，部分偏移交易的歐洲價值更高。前9個月現金股權交易收入下降的主要原因是第31條通行費收入下降，以及納斯達克交易所執行的美國整體配對市場份額下降，但這部分被美國行業交易量上升所抵消。更高的美國總捕獲率，更高的歐洲交易額，以及匯率變化的有利影響。

與2020年同期相比，2021年第三季度和前九個月的現金股權交易收入減去基於交易的費用有所增加。第三季度現金股票交易收入減去基於交易的費用的增長是由於美國淨捕獲率和歐洲交易額的增加，但這一增長被納斯達克交易所執行的美國整體匹配市場份額的下降部分抵消了。前九個月現金股權交易收入減去基於交易的費用的增長主要是由於較高的收入。美國淨捕獲率，美國行業交易量上升，歐洲交易額上升，以及匯率變化的有利影響，p部分抵消了在納斯達克交易所執行的美國整體匹配市場份額的下降。

與股票衍生品交易和清算類似，在美國，我們將第31條費用記錄為現金股票交易收入，相應金額記錄為基於交易的費用。我們從美國證券交易委員會評估這些費用，並以增量費用的形式傳遞給我們的客户。由於記錄為收入的金額等於記錄為基於交易的費用，因此減去基於交易的費用對我們的收入沒有影響。與2020年同期相比，2021年第三季度和前9個月第31節費用有所下降，主要原因是平均美國證券交易委員會費率較低。

與2020年同期相比，2021年第三季度和前九個月的交易回扣減少。對於納斯達克、納斯達克PSX和納斯達克CXC，我們將每股執行費用的一部分計入提供流動性的市場參與者，對於納斯達克BX和納斯達克CX2，我們將每股執行費用的一部分計入獲得流動性的市場參與者。2021年第三季度和前九個月的降幅曾經是這主要是由於在納斯達克交易所執行的美國整體匹配市場份額較低，以及返點獲取率較低。首九個月的減幅被部分抵銷。美國更高的產業交易量。

經紀手續費、結算手續費和兑換手續費在年第三季度和前九個月2021年與同年的同一時期如上文所述，2020年的主要原因是第31款的通行費較低。

41

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FICC收入

下表顯示了我們FICC業務的收入：

						截至9月30日的三個月，																		百分比變化
						2021						2020
						(單位：百萬)
FICC收入						$	13					$	12											8.3		%
						截至9月30日的9個月，												百分比變化
						2021						2020
						(單位：百萬)
FICC收入						$	44					$	39											12.8		%

與2020年同期相比，FICC收入在2021年第三季度和前9個月有所增長，這主要是由於歐洲產品收入增加。

貿易管理服務收入

下表介紹了我們貿易管理服務業務的收入和主要驅動因素：

						截至9月30日的三個月，																		百分比變化
						2021						2020
						(單位：百萬)
貿易管理服務收入						$	81					$	75											8.0		%
						截至9月30日的9個月，												百分比變化
						2021						2020
						(單位：百萬)
貿易管理服務收入						$	242					$	218											11.0		%

						截至9月30日的9個月，
						2021						2020
						(單位：百萬)
陣列						$	322					$	300

2021年第三季度和前9個月，貿易管理服務收入同比增長，主要原因是對我們互聯互通服務的需求增加。

其他收入

其他收入包括與我們的美國固定收益業務相關的收入，該業務於2021年6月出售。在銷售日期之前，這些收入包括在我們的市場服務和投資情報業務中。有關資產剝離的進一步討論，請參閲簡明合併財務報表附註4“收購和資產剝離”的“2021年資產剝離”。此外，其他收入包括與NPM業務相關的收入，我們在2021年7月與第三方金融機構組成的財團一起，貢獻給了一家獨立的獨立公司，我們擁有該公司最大的少數股權。在7月之前，這些收入包括在我們的公司平臺業務中。

費用

運營費用

下表列出了我們的運營費用：

																								截至9月30日的三個月，																		百分比變化
																								2021						2020
																								(單位：百萬)
薪酬和福利																								$	230					$	198											16.2		%
專業和合同服務																								36						38												(5.3)		%
計算機操作和數據通信																								47						39												20.5		%
入住率																								27						29												(6.9)		%
一般事務、行政事務和其他事務																								42						13												223.1		%
市場營銷和廣告																								12						7												71.4		%
折舊及攤銷																								67						51												31.4		%
監管部門																								8						2												300.0		%
兼併和戰略舉措																								13						1												1,200.0		%
重組費用																								—						11												(100.0)		%
總運營費用																								$	482					$	389											23.9		%

42

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																		截至9月30日的9個月，												百分比變化
																					2021						2020
																		(單位：百萬)
薪酬和福利																								$	700					$	582											20.3		%
專業和合同服務																								101						96												5.2		%
計算機操作和數據通信																								137						109												25.7		%
入住率																								81						80												1.3		%
一般事務、行政事務和其他事務																								66						99												(33.3)		%
市場營銷和廣告																								32						20												60.0		%
折舊及攤銷																								197						149												32.2		%
監管部門																								22						16												37.5		%
兼併和戰略舉措																								70						12												483.3		%
重組費用																								31						36												(13.9)		%
總運營費用																								$	1,437					$	1,199											19.8		%

與2020年同期相比，2021年第三季度薪酬和福利支出的增長主要是由於我們收購了Verafin導致員工人數增加，與績效掛鈎的薪酬支出增加，我們繼續對員工進行投資以推動增長，以及匯率的不利影響。與2020年同期相比，2021年前9個月薪酬和福利支出的增長主要是由於與績效掛鈎的薪酬支出增加，我們繼續對員工進行投資以推動增長，我們收購Verafin導致員工人數增加，以及匯率的不利影響。

截至2021年9月30日，員工人數從截至2020年9月30日的4776人增加到5764人，這主要是由於我們最近收購了Verafin和戰略舉措，包括我們市場技術業務的增長。

與2020年同期相比，2021年第三季度和前九個月的計算機運營和數據通信費用有所增加，這主要是由於我們收購了Verafin，以及雲存儲成本上升導致軟件維護成本上升。

與2020年同期相比，2021年第三季度和前九個月的入住費相對持平。

與2020年同期相比，2021年第三季度的一般、行政和其他費用有所增加，這主要是由於與我們的2023年票據提前清償有關的税前費用。2021年前9個月的下降主要是由於2020年對納斯達克基金會、2020年新冠肺炎響應和救濟工作以及社會正義慈善機構的慈善捐款，以及較低的旅行成本。

與2020年同期相比，2021年第三季度和前九個月的營銷和廣告支出有所增加，這主要是由於營銷承諾的增加，主要是由於新上市公司的增加。

與2020年同期相比，2021年第三季度和前九個月的折舊和攤銷費用增加，主要是因為與我們收購Verafin相關的收購無形資產的額外費用。2021年前9個月的增長也是由於匯率的不利影響。

與2020年同期相比，2021年第三季度和前9個月的合併和戰略計劃支出增加，這主要是由於收購了Verafin。我們推行了各種戰略舉措，並完成了收購和資產剝離I最近幾年，這導致了本來不會發生的費用。這些費用通常包括整合成本，以及法律、盡職調查和其他第三方交易成本，並將根據上述活動的規模和頻率而有所不同。

有關我們2019年重組計劃和與此計劃相關的費用的進一步討論，請參閲簡明合併財務報表的附註19“重組費用”。

營業外收入和費用

下表列出了我們的營業外收入和支出：

						截至9月30日的三個月，																		百分比變化
						2021						2020
						(單位：百萬)
利息支出						$	(33)					$	(24)											37.5		%
淨利息支出						(33)						(24)												37.5		%
其他收入						42						1												4,100.0		%
非合併被投資人的淨收入						6						54												(88.9)		%
營業外收入總額						$	15					$	31											(51.6)		%

43

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						截至9月30日的9個月，												百分比變化
						2021						2020
						(單位：百萬)
利息收入						$	1					$	4											(75.0)		%
利息支出						(95)						(77)												23.4		%
淨利息支出						(94)						(73)												28.8		%
業務剝離淨收益						84						—												N/M
其他收入						43						5												760.0		%
非合併被投資人的淨收入						90						97												(7.2)		%
營業外收入總額						$	123					$	29											324.1		%

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N/M    沒有意義。

利息支出

與2020年同期相比，2021年第三季度和前九個月的利息支出有所增加，主要是因為2020年12月發行了新的優先票據，以及2021年第一季度發行了商業票據，為我們收購Verafin提供資金。有關收購Verafin的進一步討論，請參見簡明合併財務報表附註4的“2021年收購”“收購和剝離”。有關我們的債務義務的進一步討論，請參閲簡明合併財務報表的附註8，“債務義務”。

下表列出了我們的利息支出：

						截至9月30日的三個月，																		百分比變化
						2021						2020
						(單位：百萬)
債務利息支出						$	30					$	22											36.4		%
債務發行成本和債務貼現的增加						2						1												100.0		%
其他費用						1						1												—		%
利息支出						$	33					$	24											37.5		%
						截至9月30日的9個月，												百分比變化
						2021						2020
						(單位：百萬)
債務利息支出						$	87					$	71											22.5		%
債務發行成本和債務貼現的增加						6						4												50.0		%
其他費用						2						2												—		%
利息支出						$	95					$	77											23.4		%

業務剝離淨收益

2021年前9個月剝離業務的淨收益與出售我們的美國固定收益業務有關，這是我們市場服務部門FICC業務的一部分。我們確認了8400萬美元的銷售税前收益(扣除處置成本)。請參閲簡明合併財務報表附註4“收購和剝離”中的“2021年資產剝離”以作進一步討論。

其他收入

與2020年同期相比，2021年第三季度和前九個月的其他收入有所增長，這主要是由於通過我們的企業風險投資計劃進行的戰略投資帶來的收益。

非合併被投資人的淨收入

與2020年同期相比，2021年第三季度和前九個月來自未合併被投資人的淨收入下降，主要原因是我們在OCC的權益法投資確認的收入減少。請參閲簡明合併財務報表附註6“投資”中的“權益法投資”以作進一步討論。

税務事宜

下表列出了我們的所得税撥備和有效税率：

						截至9月30日的三個月，																		百分比變化
						2021						2020
						(百萬美元)
所得税撥備						$	83					$	93											(10.8)		%
實際税率						22.4		%				26.1		%
						截至9月30日的9個月，												百分比變化
						2021						2020
						(百萬美元)
所得税撥備						$	292					$	237											23.2		%
實際税率						23.9		%				25.1		%

有關我們税務事宜的進一步討論，請參閲簡明綜合財務報表附註16“所得税”。

非GAAP財務指標

除了披露根據美國公認會計準則確定的業績外，我們還提供了納斯達克的非公認會計準則淨收益和非公認會計準則稀釋後每股收益。管理層在內部使用這些非GAAP信息以及美國GAAP信息來評估我們的業績以及做出財務和運營決策。我們相信，我們提出的這些措施為投資者提供了更大的透明度，並提供了與我們的財務狀況和經營結果有關的補充數據。此外，我們相信，這些指標的公佈對投資者對我們持續經營業績的逐期比較很有用。

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這些衡量標準與美國GAAP不一致，也不是美國GAAP的替代標準，可能與其他公司使用的非GAAP衡量標準不同。此外，其他公司，包括我們行業的公司，可能會以不同的方式計算這些指標，這降低了它們作為比較指標的有效性。投資者在評估我們的業務時不應依賴任何單一的財務指標。這些非GAAP信息應視為補充信息，並不意味着替代我們根據美國GAAP的經營業績。我們建議投資者審閲這份Form 10-Q季度報告中包含的美國公認會計原則財務指標，包括我們的簡明合併財務報表及其附註。結合我們的美國GAAP結果和相應的對賬結果來看，我們認為這些非GAAP衡量標準比單獨使用美國GAAP衡量標準提供了更大的透明度和對影響我們業務的因素更全面的理解。

我們瞭解，分析師和投資者經常依賴非公認會計準則財務指標，如納斯達克的非公認會計準則淨收入和非公認會計準則稀釋後每股收益來評估經營業績。我們使用可歸因於納斯達克的非公認會計準則淨收入和非公認會計準則稀釋後的每股收益，是因為它們更清楚地突出了我們業務中的趨勢，而這些趨勢在單純依靠美國公認會計準則財務衡量標準時可能不會明顯，因為這些衡量標準從我們的業績中剔除了對我們持續經營業績影響較小的特定財務項目。以下所列各時期納斯達克的非公認會計準則淨收入是通過對以下項目進行調整計算得出的：

•收購無形資產攤銷費用：我們攤銷與各種收購相關的無形資產。無形資產攤銷費用可能會因完成的間歇性收購而不同時期而不同，而不是與我們正在進行的業務運營有關。因此，如果將無形資產攤銷納入業績衡量，則更難評估企業的日常經營業績、各時期企業的相對經營業績以及納斯達克的盈利能力。因此，不包括無形資產攤銷費用的業績衡量標準為投資者提供了我們業務在每個時期正在進行的活動的有用代表。

•合併和戰略計劃費用：近年來，我們推行了各種戰略舉措，並完成了收購和資產剝離，這些收購和資產剝離產生了原本不會發生的費用。這些費用通常包括整合成本，以及法律、盡職調查和其他第三方交易成本。根據交易的規模、時間和複雜程度，此類費用的頻率和金額會有很大差異。因此，為了計算非公認會計準則衡量標準，我們剔除了這些成本，這樣可以更有意義地分析納斯達克的持續經營業績，或者比較納斯達克在不同時期的業績。

•重組費用：我們啟動了某些技術平臺的轉型，以推進我們作為技術和分析提供商的戰略機遇，並繼續重新調整某些業務領域。有關我們於2021年6月完成的2019年重組計劃的進一步討論，請參閲簡明合併財務報表的附註19“重組費用”。與這一計劃相關的費用代表着我們戰略和技術的根本性轉變以及管理層的調整，在計算非GAAP衡量標準時被排除在外，因為它們不能反映持續的經營業績或納斯達克不同時期業績的比較。

•未合併被投資人的淨收入：請參閲簡明合併財務報表附註6“投資”中的“權益法投資”以作進一步討論。由於OCC資本管理政策的變化，我們在OCC的投資收益可能與前幾個時期有很大差異。因此，在計算非公認會計準則計量時，我們將從本期和前期中剔除這項收入，以便對納斯達克的持續經營業績或納斯達克期間業績的比較提供更有意義的分析。

•其他重要項目：我們已經排除了某些其他費用或收益，包括某些税目，這些費用或收益是由其他衡量經營業績的不可比事件造成的。我們認為，剔除這類金額可以讓管理層和投資者更好地瞭解納斯達克正在進行的財務業績。其他重要項目包括：

•截至2021年9月30日的三個月和九個月以及截至2020年9月30日的九個月的債務清償費用，包括在我們的簡明綜合收益表中的一般、行政和其他費用；

•截至9月30日的三個月和九個月，2021年通過我們的公司風險投資計劃進入的戰略投資收益包括在我們的簡明綜合收益表中的其他收入中；

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•在截至2021年9月30日的9個月中，剝離業務的淨收益，即我們出售美國固定收益業務的税前淨收益為8400萬美元；

•在截至2020年9月30日的三個月和九個月，撤銷了SFSA開出的600萬美元監管罰款，該罰款包括在我們的簡明綜合收益表中的監管費用中；

•截至2020年9月30日的3個月和9個月，與CAT技術開發資金相關的應收票據撥備包括在我們的簡明綜合收益表中的一般、行政和其他費用；以及

•2020年前9個月，對納斯達克基金會、新冠肺炎響應和救濟工作以及社會正義慈善機構的慈善捐款包括在我們的簡明綜合收益表中的一般費用、行政費用和其他費用。

•重要税目：對截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月所得税撥備的非GAAP調整包括每次非GAAP調整對税收的影響。此外，在截至2021年9月30日的3個月和9個月，所得税撥備的非GAAP調整包括撥備回報調整和前期税收優惠，在截至2020年9月30日的9個月，薪酬相關扣除的税收優惠被確定為允許的，以及與基於員工股份的薪酬相關的超額税收優惠，以反映在獎勵歸屬或結算時對基於股票的獎勵的所得税影響的確認。從截至2021年3月31日的季度開始，此類超額税收優惠不再作為非GAAP調整包括在內，因為它們對期間比較沒有實質性影響。

下表列出了納斯達克的美國GAAP淨收入和稀釋後每股收益以及納斯達克的非GAAP淨收入和稀釋後每股收益之間的對賬情況：

			截至9月30日的三個月，
			2021						2020
			(百萬美元，不包括每股和每股金額)
可歸因於納斯達克的美國公認會計準則淨收入			$	288					$	264
非GAAP調整：
收購無形資產攤銷費用			40						26
合併和戰略計劃費用			13						1
重組費用			—						11
非合併被投資人的淨收入			(6)						(55)
應收票據撥備			—						6
債項的清償			33						—
其他			(42)						(1)
非GAAP調整總額			38						(12)
非GAAP税額調整總額			(23)						4
扣除税後的非GAAP調整總額			15						(8)
納斯達克的非公認會計準則淨收入			$	303					$	256
加權平均已發行普通股稀釋後每股收益			170.2						167.5
美國公認會計準則稀釋後每股收益			$	1.69					$	1.58
非GAAP淨收入調整總額			0.09						(0.05)
非GAAP稀釋後每股收益			$	1.78					$	1.53

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									截至9月30日的9個月，
															2021						2020
															(百萬美元，不包括每股和每股金額)
可歸因於納斯達克的美國GAAP淨收入															$	928					$	708
非GAAP調整：
收購無形資產攤銷費用															116						76
合併和戰略計劃費用															70						12
重組費用															31						36
非合併被投資人的淨收入															(88)						(97)
業務剝離淨收益															(84)						—
應收票據撥備															—						6
債項的清償															33						36
慈善捐款															—						17
其他															(37)						3
非GAAP調整總額															41						89
非GAAP税額調整總額															(24)						(34)
扣除税後的非GAAP調整總額															17						55
納斯達克的非公認會計準則淨收入															$	945					$	763
加權平均已發行普通股稀釋後每股收益															167.9						166.8
美國公認會計準則稀釋後每股收益															$	5.53					$	4.25
非GAAP淨收入調整總額															0.10						0.32
非GAAP稀釋後每股收益															$	5.63					$	4.57

流動性和資本資源

從歷史上看，我們一直通過運營產生的現金來為我們的經營活動提供資金，並通過定期發行我們的普通股和債務來履行我們的承諾。目前，我們的成本和資金可獲得性保持健康。

截至2021年9月30日，我們的現金來源和使用沒有受到新冠肺炎的實質性影響，我們也沒有發現任何因新冠肺炎疫情而導致的重大流動性不足。

我們將繼續密切監測和管理我們的流動性和資本資源。此外，我們繼續通過平衡收購、內部投資、債務償還和股東回報活動(包括股票回購和分紅)，審慎評估我們的資本部署戰略。

在短期內，我們預計我們的運營和我們循環信貸安排和商業票據計劃下的可用性將提供足夠的現金，為我們的運營費用、資本支出、債務償還、任何股票回購和任何股息提供資金。

2021年4月，我們向美國證券交易委員會提交了S-3ASR(自動貨架登記)表的通用貨架登記聲明，允許銷售包括債務證券、普通股、優先股、存託憑證、權證、認購權、購買合同和購買單位在內的各種證券。將出售的任何證券的具體條款將在提交給美國證券交易委員會的補充文件中説明。註冊聲明將於2024年4月到期.

2021年7月，我們發行了2033年債券，我們主要用出售2033年債券的淨收益來贖回2023年債券。請參閲簡明合併財務報表的附註8“債務義務”的“2033年附註”和“2023年附註的提前清償”，以供進一步討論。

各種資產和負債的價值，包括現金和現金等價物、應收賬款、應付賬款和應計費用、長期債務的當期部分和商業票據，可以逐月波動。截至2021年9月30日，營運資本(以流動資產減去流動負債計算)為(9900萬美元)，而截至2020年12月31日為27.36億美元，減少28.35億美元。 當前資產餘額變化使營運資本減少21.64億美元，主要原因是現金和現金等價物減少，主要原因是使用現金為收購Verafin提供部分資金，但違約基金和保證金存款以及其他流動資產的增加部分抵消了這一影響。流動負債餘額的變化使營運資本減少6.71億美元，因為短期債務、違約基金、保證金存款和遞延收入的增加被第31款應付費用的減少部分抵消。

可能影響我們內部資金可獲得性的主要因素包括：

·防止我們任何業務部門的收入惡化；

·批准監管和營運資金要求的變化；以及

•我們的開支增加了。

可能影響我們從外部獲得現金的能力的主要因素包括：

·取消了我們信貸安排中包含的限制我們總借款能力的運營契約；

·可能導致信用評級下調，這可能會限制我們獲得額外債務；

·我們的普通股市場價格大幅下跌；

·防止公共債務和股票市場的波動或中斷；以及

·我們關注新冠肺炎疫情對我們業務的影響。

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以下各節討論了我們的金融資產、債務、監管資本要求和現金流的變化對我們的流動性和資本資源的影響。

金融資產

下表彙總了我們的金融資產：

						2021年9月30日						2020年12月31日
						(單位：百萬)
現金和現金等價物						$	303					$	2,745
限制性現金和現金等價物						29						37
金融投資						185						195
金融資產總額						$	517					$	2,977

現金和現金等價物與限制性現金和現金等價物

現金和現金等價物包括銀行所有非限制性現金和購買時原始到期日為90天或更短的高流動性投資。現金和現金等價物中保留的餘額是預期或可能的短期現金需求、現行利率、我們的投資政策和替代投資選擇的函數。截至2021年9月30日，我們3.03億美元的現金和現金等價物主要投資於銀行存款和貨幣市場基金。從長遠來看，我們可以利用內部產生的資金和外部來源來償還我們的債務和其他長期債務。截至2021年9月30日的現金和現金等價物比2020年12月31日減少24.42億美元，主要原因是：

•為收購Verafin支付的現金，扣除收購的現金和現金等價物；

•償還我們信用承諾和債務義務項下的借款；

•ASR協議；

•我們普通股的其他回購；

•普通股支付的現金股利；

•購置財產和設備；

•其他投資活動；

•與扣繳税款的員工股份有關的付款；

•支付清償債務費用，部分抵銷；

•發行長期債務的收益，扣除發行成本和信貸承諾的使用情況；

•經營活動提供的現金淨額；

•商業票據收益，淨額；以及

•剝離業務的收益，扣除剝離的現金後的淨額。

有關進一步討論，請參閲下面的“現金流分析”。

受限制的現金和現金等價物由於合同或法規的要求而被限制提取，或者不能普遍使用。截至2021年9月30日，限制性現金和現金等價物為2900萬美元，截至2020年12月31日為3700萬美元，減少了800萬美元。限制性現金及現金等價物在簡明綜合資產負債表中分類為限制性現金及現金等價物。

現金匯回國

我們在美國以外的各個外國子公司持有的現金和現金等價物總計$191 截至2021年9月30日為2.37億美元，截至2020年12月31日為2.37億美元。在美國持有的剩餘餘額總計為$112 截至2021年9月30日為25.08億美元，截至2020年12月31日為25.08億美元。

美國以外的某些子公司的未匯出收益被用來為我們的國際業務提供資金，並被認為是無限期的再投資。

股票回購計劃

有關我們的股票回購計劃的進一步討論，請參閲簡明合併財務報表的附註11“納斯達克股東權益”中的“股份回購計劃”。

ASR協議

請參閲簡明合併財務報表附註11“納斯達克股東權益”中的“股東權益協議”，進一步討論我們的股東權益協議。

普通股現金股利

下表列出了我們為已發行普通股支付的每股普通股季度現金股息：

			2021						2020
第一季度			$	0.49					$	0.47
第二季度			0.54						0.49
第三季度			0.54						0.49
總計			$	1.57					$	1.45

有關股利的進一步討論，請參見簡明合併財務報表附註11“納斯達克股東權益”中的“普通股現金股利”。

金融投資

截至2021年9月30日，我們的金融投資總額為1.85億美元，截至2020年12月31日，我們的金融投資總額為1.95億美元。在這些證券中，截至2021年9月30日的1.66億美元和截至2020年12月31日的1.75億美元是主要用於滿足監管資本要求的資產，主要用於我們在納斯達克清算的清算業務。請參閲簡明合併財務報表附註6“投資”以作進一步討論。

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債務義務

下表按合同到期日彙總了我們的債務：

						到期日						2021年9月30日						2020年12月31日
												(單位：百萬)
短期債務-商業票據						加權平均期限35天						$	480					$	—
長期債務-優先無擔保票據：
2022年票據						2022年12月						598						597
2023年票據						2023年5月						—						730
2024年筆記						2024年6月						498						498
2020年信貸安排						2025年12月						(4)						(4)
2026年筆記						2026年6月						498						497
2029年票據						2029年3月						689						726
2030年票據						2030年2月						689						726
2031年票據						2031年1月						643						643
2033年票據						2033年7月						707						—
2040年票據						2040年12月						643						643
2050年票據						2050年4月						486						485
長期債務總額												$	5,447					$	5,541
債務總額												$	5,927					$	5,541

除了12.5億美元的循環信貸安排外，我們還有其他主要用於支持我們在歐洲的納斯達克清算業務的信貸安排，以及為一家子公司提供現金池信貸額度。這些信貸工具有多種貨幣可供使用，總計2.18億美元截至2021年9月30日，截至2020年12月31日的可用流動資金為2.32億美元，無其中的一部分被利用了。

截至2021年9月30日，我們遵守了所有債務義務的契約。

有關我們的債務義務的進一步討論，請參閲簡明合併財務報表的附註8，“債務義務”。

監管資本要求

清算業務監管資本要求

我們被要求維持納斯達克結算公司清算業務的最低監管資本水平。要求維持的監管資本水平取決於許多因素，包括市場狀況和交易對手的信譽。截至2021年9月30日，我們要求的1.37億美元監管資本包括高評級的歐洲政府債務證券，這些證券包括在簡明綜合資產負債表的金融投資中。

經紀-交易商淨資本要求

我們的經紀-交易商子公司，納斯達克執行服務公司，NFSTX，LLC和納斯達克資本市場諮詢公司，都受到旨在確保其總體財務穩健和流動性的監管要求的約束。這些要求要求這些子公司遵守最低淨資本要求。截至2021年9月30日，合併所需的最低淨資本總額為100萬美元，合併後的超額資本總額為2100萬美元，基本上全部以現金和現金等價物的形式在合併綜合資產負債表中持有。規定的最低淨資本包括在簡明綜合資產負債表的限制性現金和現金等價物中。

北歐和波羅的海交易所監管資本要求

在北歐和波羅的海國家運營交易場所的實體都受到當地法規的約束，並被要求維持旨在確保其總體財務穩健和流動性的監管資本。截至2021年9月30日，我們要求的3400萬美元的監管資本主要投資於歐洲債務證券，這些證券包括在簡明綜合資產負債表的財務投資中，現金包括在簡明綜合資產負債表的限制性現金和現金等價物中。

其他資本要求

我們經營着其他幾項業務，這些業務受到當地監管，並被要求保持一定的監管資本水平。截至2021年9月30日，其他所需監管資本為800萬美元，主要包括在壓縮綜合資產負債表中的限制性現金中。

現金流分析

下表彙總了現金流的變化情況：

						截至9月30日的9個月，
						2021						2020
現金淨額由(用於)：						(單位：百萬)
經營活動						$	699					$	817
投資活動						(2,440)						(157)
融資活動						(701)						(408)
匯率變動對現金和現金等價物以及限制性現金和現金等價物的影響						(8)						3
現金及現金等價物和限制性現金淨增(減)						(2,450)						255
期初現金及現金等價物和限制性現金及現金等價物						2,782						362
期末現金和現金等價物及限制性現金和現金等價物						$	332					$	617

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經營活動提供的淨現金

經營活動提供的現金淨額主要包括經某些非現金項目調整後的淨收益，如：財產和設備的折舊和攤銷費用；收購的有限壽命無形資產的攤銷費用；與股權補償相關的費用；債務清償成本；剝離業務的淨收益以及未合併投資的淨收益。

經營活動提供的現金淨額也受到經營資產和負債變化的影響，如：應收賬款受客户賬單和相關客户收款時間的影響；應收賬款和應計費用受付款時間的影響；應計人事成本受員工業績目標和與員工獎金激勵相關的付款時間的影響；第31款應付美國證券交易委員會手續費受向客户收款和向美國證券交易委員會付款的時間影響。

截至2021年9月30日的9個月，經營活動提供的淨現金與2020年同期相比減少了1.18億美元。這一減少主要是由於代表Verafin支付了2.21億美元與收購相關的税款和1.02億美元的現金支付，在完成對Verafin的收購後的三年內，這筆款項的釋放取決於某些與僱傭有關的條件，但部分被更高的淨收入所抵消。其餘的變化主要是由於我們營運資本的其他波動。

用於投資活動的淨現金

截至2021年9月30日的9個月，投資活動中使用的淨現金主要涉及24.3億美元用於收購的現金，扣除2.21億美元的現金和現金等價物，這些現金用於代表Verafin履行與收購相關的税收義務，1.13億美元的財產和設備購買以及8400萬美元的其他投資活動，部分被剝離業務的收益(減去1.9億美元的現金)所抵消。

截至2020年9月30日的9個月，投資活動中使用的淨現金主要涉及用於收購的1.57億美元現金，扣除收購的現金和現金等價物以及1.28億美元的財產和設備購買，部分被證券淨銷售1.2億美元的收益所抵消。

用於融資活動的淨現金

截至2021年9月30日的9個月，用於融資活動的淨現金主要用於償還我們的信貸承諾和債務債務8.04億美元，根據ASR協議回購4.75億美元，回購普通股4.1億美元和向股東支付2.6億美元的股息，但被髮行長期債務和利用信貸承諾的8.26億美元的收益和商業票據發行的4.8億美元的淨收益部分抵消。

截至2020年9月30日的9個月，用於融資活動的現金淨額主要涉及償還我們的信用承諾和債務項下的14.7億美元借款，3.91億美元的商業票據淨償還，向我們股東支付的2.39億美元股息，1.86億美元的普通股回購，以及3600萬美元的債務清償成本，部分被19.28億美元的長期債務發行收益和我們信貸承諾的使用所抵消。

有關我們的收購和剝離的進一步討論，請參閲簡明合併財務報表的附註4“收購和剝離”。

有關我們的債務義務的進一步討論，請參閲簡明合併財務報表的附註8，“債務義務”。

關於我們的自動櫃員機協議、股票回購計劃和普通股支付的現金股利，請參見簡明合併財務報表附註11“納斯達克股東權益”中的“自動櫃員機協議”、“股票回購計劃”和“普通股現金股利”。

合同義務和或有承付款項

與2021年5月5日提交給美國證券交易委員會的10-Q季度報告中披露的內容相比，我們的合同義務和或有承諾沒有重大變化。第一部分項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

表外安排

有關表外安排的討論，請參閲：

·在簡明合併財務報表中添加附註14“結算業務”，以進一步討論我們為結算業務收到的非現金違約基金繳款和保證金存款；以及

·將附註17“承付款、或有事項和擔保”添加到簡明合併財務報表，供進一步討論：

◦已出具的擔保和可用的信貸安排；

◦其他擔保；

◦安排經紀活動路線；

◦法律和監管事項；以及

◦税務審計。

項目3.關於市場風險的定量和定性披露

由於我們的經營、投資和融資活動，我們面臨着利率風險和外幣匯率風險等市場風險。由於我們的正常業務活動，我們也面臨信用風險。

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我們實施了衡量、管理、監測和報告風險敞口的政策和程序，管理層和董事會定期審查這些政策和程序。我們每天都會識別風險敞口，並監控和管理此類風險。

我們進行敏感性分析，以確定市場風險敞口的影響。我們可以僅使用衍生工具來對衝與我們的財務狀況相關的金融風險或在正常業務過程中發生的風險。我們不會將衍生工具用於投機目的。

利率風險

我們在正常業務過程中面臨利率波動的風險。我們對利率變化的市場風險敞口主要與我們的金融投資和債務義務有關，下文將對此進行討論。

金融投資

截至2021年9月30日，我們的投資組合主要由高評級的歐洲政府債券組成，這些債券支付固定利率。這些證券受到利率風險的影響，如果市場利率上升，這些證券的公允價值將會下降。如果市場利率立即一致地從2021年9月30日的水平上調100個基點，這個投資組合的公允價值將下降600萬美元。

債務義務

截至2021年9月30日，我們的大部分債務是固定利率債務。某些部分票據的利率可能會根據我們的債務評級被下調至投資級以下的程度進行調整，如簡明綜合財務報表附註8“債務義務”中進一步討論的那樣。雖然利率的變化不會影響我們為固定利率債務支付的利息，但由於出售商業票據的未償還金額以及我們2020年信貸安排下的任何借款，我們面臨利率變化的風險，因為這種貸款的利率是可變的。截至2021年9月30日，我們有4.8億美元的未償還商業票據本金，我們2020年的信貸安排下沒有未償還的金額。假設我們的未償還商業票據利率提高100個基點，根據截至2021年9月30日的借款，每年的利息支出將增加約500萬美元。

我們可以利用利率互換協議來實現可變利率債務和固定利率債務的理想組合。

外幣匯率風險

我們面臨外幣匯率風險。在截至2021年9月30日的三個月和九個月，我們對外幣計價收入減去基於交易的費用和營業收入的主要交易敞口如下表所示：

						歐元						瑞典克朗						其他外幣						美元						總計
						(單位：百萬，不包括匯率)
二零二一年九月三十日(三個月)
1美元兑1美元的平均外幣匯率						1.179						0.116						#						不適用						不適用
收入減去基於交易的費用的百分比						6.7		%				5.9		%				4.9		%				82.5		%				100.0		%
營業收入百分比						3.8		%				(1.8)		%				(8.0)		%				106.0		%				100.0		%
10%的不利匯率波動對收入減去基於交易的費用的影響						$	(6)					$	(5)					$	(4)					$	—					$	(15)
10%的不利匯率波動對營業收入的影響						$	(1)					$	(1)					$	(3)					$	—					$	(5)
						歐元						瑞典克朗						其他外幣						美元						總計
						(單位：百萬，不包括匯率)
截至2021年9月30日的9個月
1美元兑1美元的平均外幣匯率						1.196						0.118						#						不適用						不適用
收入減去基於交易的費用的百分比						6.9		%				6.3		%				5.0		%				81.8		%				100.0		%
營業收入百分比						9.2		%				(2.4)		%				(7.6)		%				100.8		%				100.0		%
10%的不利匯率波動對收入減去基於交易的費用的影響						$	(17)					$	(16)					$	(13)					$	—					$	(46)
10%的不利匯率波動對營業收入的影響						$	(10)					$	(3)					$	(8)					$	—					$	(21)

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#代表多種外幣匯率。

不適用。

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通過將外國子公司的淨資產或權益換算成美元，我們在外國子公司的投資受到貨幣匯率波動的影響。我們幾乎所有的海外子公司都以美元以外的功能貨幣運營。這些子公司的財務報表按現行匯率換算成美元進行綜合報告，淨收益或虧損計入簡明綜合資產負債表中股東權益內的累計其他全面虧損。

下表列出了截至2021年9月30日我們對外幣淨資產的主要敞口：

						淨資產						10%的不利匯率波動的影響
						(單位：百萬)
瑞典克朗						$	3,410					$	341
英磅						202						20
挪威克朗						168						17
加元						155						16
澳元						114						11
歐元						70						7

在上表中，瑞典克朗包括25.62億美元的商譽和扣除6.13億美元的無形資產。

信用風險

信用風險是指客户或交易對手因違約或信用質量惡化而造成的潛在損失。我們面臨來自第三方的信用風險，包括客户、交易對手和結算代理。這些當事人可能會因破產、缺乏流動性、經營失敗或其他原因而拖欠對我們的義務。我們通過評估與我們進行投資和執行協議的交易對手來限制我們的信用風險敞口。對於我們的投資組合，我們的目標是投資於證券，在不大幅增加風險的情況下，在最大化收益的同時保持本金。通過確保這些金融資產存放在擁有投資級評級的政府、資本充足的金融機構和其他信譽良好的交易對手手中，與投資相關的信用風險被大幅降至最低。

我們的子公司納斯達克執行服務公司可能因其為我們的交易客户提供的路由服務中的交易對手違約而面臨信用風險。為我們的現金股票交易所會員將現金股票發送到其他市場中心的系統交易由納斯達克執行服務公司發送給國家結算公司進行清算。在這一功能中，納斯達克執行服務將在交易日結束時保持中性，但如果交易超出交易日並持續到第二天，則可能面臨盤中風險，從而使納斯達克執行服務在接受交易和將交易傳遞到清算所之間的這段時間內容易受到交易對手風險的影響。在這段過渡期內，納斯達克執行服務並不像清算經紀商那樣創新，而是在清算所進入交易前面臨交易對手失敗的短期風險。一旦

清算所正式受理交易創新，納斯達克執行服務合法解除交易執行風險但是，納斯達克對國家執行委員會負有獨立於納斯達克執行服務安排的會員義務。

根據國家結算公司和納斯達克執行服務公司清算協議的規則，納斯達克執行服務公司應對因交易對手或清算代理未能履行其合同義務(無論是通過支付或交割證券)而造成的任何損失負責。受這些交易影響的證券價格的不利變動可能會增加我們的信用風險。然而，我們認為重大損失的風險是有限的，因為納斯達克執行服務的客户不允許進行保證金交易，而且國家結算公司的規則通過為所有在國家結算公司清算的經紀商設定信用額度和資本金要求來限制自我結算交易的交易對手風險。從歷史上看，納斯達克執行服務從不會因為客户未能履行其作為系統交易對手的合同義務而承擔任何責任。一個或多個較大或可見的市場參與者的信貸困難或資不抵債，或認為有可能出現信貸困難或資不抵債，也可能導致整個市場的信貸困難或其他市場混亂。

我們有與交易和基於訂閲的收入相關的信用風險，這些收入按月或按季度向客户收取欠款。我們在這些交易中的潛在信貸損失風險由我們簡明綜合資產負債表中的應收餘額表示。我們審查和評估交易對手信譽狀況的變化。如上所述的信貸損失可能會對我們的濃縮綜合財務狀況和經營結果產生不利影響。

通過與納斯達克的清算業務，我們也面臨信用風險。見簡明合併財務報表附註15，“清算業務”，以供進一步討論。我們的票據交換所持有大量結算會員現金存款，這些存款的持有或投資主要是為了提供資本安全，同時將信貸、市場和流動性風險降至最低。雖然我們尋求取得合理的回報率，但我們主要關注的是保本和管理與這些存款有關的風險。由於票據交換所可能會將利息收入(減去成本)轉嫁給會員，這可能包括負收益率或因市場狀況而降低的收益率。以下是與這些存款相關的風險以及如何降低這些風險的摘要。

•信用風險。當票據交換所有能力在央行持有現金抵押品時，票據交換所就會利用其進入央行系統的機會，將信用風險敞口降至最低。當資金不在央行持有時，我們尋求通過確保投資主要投資於大型、高評級的金融機構、高評級的政府債務工具和其他信譽良好的交易對手，來大幅降低信用風險。

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•流動性風險。流動性風險是指票據交換所可能無法在正確的時間、正確的地點、以正確的貨幣履行支付義務的風險。為減低這方面的風險，結算所密切監察流動資金需求，並以最低限度減低結算所獲取該等資金及資產的損失或延遲風險的方式維持資金及資產。例如，在可能的情況下將資金存放在央行，或投資於流動性高的政府債務工具，有助於降低流動性風險。

•利率風險。利率風險是指利率上升導致購買的證券價值下降的風險。如果我們被要求在到期前出售證券，而利率已經上升，那麼證券的出售可能會以相對於最新市場價格的虧損進行。我們的票據交換所試圖通過對會員的現金存款進行短期投資來管理這一風險。此外，票據交換所的投資指南允許直接購買或回購期限較短的高質量主權債務(例如，歐洲政府和美國國債)、央行憑證和多邊開發銀行債務工具。

•安全發行者風險。證券發行人風險是指證券發行人在證券到期時違約的風險。通過將逆回購協議下允許的投資和抵押品限制在高質量的主權、政府機構或多邊開發銀行債務工具上，這種風險得到了緩解。

項目4.控制和程序

披露控制和程序。納斯達克管理層在納斯達克總裁兼首席執行官、執行副總裁兼首席財務官的參與下，評估了截至本報告所述期間結束時納斯達克的披露控制程序(如交易法第13a-15(E)條和第15d-15(E)條規定)的有效性。基於這一評估，納斯達克總裁兼首席執行官、執行副總裁兼首席財務官得出結論，截至期末，納斯達克的披露控制和程序是有效的。

財務報告內部控制的變化。在截至2021年9月30日的季度內，納斯達克的財務報告內部控制(定義見外匯法案規則13a-15(F)和規則15d-15(F))沒有發生對納斯達克財務報告內部控制產生重大影響或有合理可能產生重大影響的變化。

第二部分：其他信息

第一項：法律訴訟

參見簡明合併財務報表附註17“承諾、或有事項和擔保”的“法律和監管事項-訴訟”，在此引用作為參考。

第1A項。危險因素

除了本季度報告中有關Form 10-Q的其他信息外，您還應仔細考慮我們最新Form 10-K中“風險因素”項下討論的因素。這些風險可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響。我們最新的10-K表格中的風險和不確定性並不是我們面臨的唯一風險和不確定性。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定性也可能對我們的業務產生不利影響。

第二項未登記出售股權證券和使用收益

發行人購買股票證券

股票回購計劃

有關我們的股票回購計劃的進一步討論，請參閲簡明合併財務報表的附註11“納斯達克股東權益”中的“股份回購計劃”。

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發行人及關聯購買人購買股權證券

下表代表我們或代表我們或任何“關聯買家”在截至2021年9月30日的財季對我們的普通股進行的回購：

期間						(A)購買的股份總數						(B)每股平均支付價格						(C)作為公開宣佈的計劃或方案的一部分購買的股份總數						(D)根據計劃或方案可能購買的股份的最高美元價值(百萬)
2021年7月
股份回購計劃						—						$	—					—						$	1,459
ASR協議						2,039,940						見下文						2,039,940						$	984
員工交易記錄						8,801						$	178.37					不適用						不適用
2021年8月
股份回購計劃						—						$	—					—						$	984
員工交易記錄						455						$	207.17					不適用						不適用
2021年9月
股份回購計劃						—						$	—					—						$	984
員工交易記錄						1,156						$	197.94					不適用						不適用
截至2021年9月30日的季度總數
股份回購計劃						—						$	—					—						$	984
ASR協議						2,039,940						見下文						2,039,940						$	—
員工交易記錄						10,412						$	181.80					不適用						不適用

在上表中：

•不適用-不適用。

•有關我們的股份回購計劃的進一步討論，請參閲簡明合併財務報表中附註11的“納斯達克股東權益”中的“股份回購計劃”。

•員工交易指為履行因歸屬向員工發行的限制性股票和PSU而產生的預扣税款義務而向我們交出的股份。

•2021年7月，我們達成了一項ASR協議，回購4.75億美元的普通股，在那裏我們收到了2039,940股普通股的初步交付。根據ASR協議的最終和解預計將在2021年第四季度完成。

項目3.高級證券違約

沒有。

項目4.礦山安全披露

不適用。

第五項：其他信息

沒有。

項目6.展品

展品編號
4.1						第十二補充契約，日期為2021年7月30日，由納斯達克公司、富國銀行全國協會作為受託人，滙豐銀行美國全國協會作為登記和轉讓代理(通過參考2021年7月30日提交的公司8-A報告附件4.2合併而成)。
31.1						根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”(“薩班斯-奧克斯利法案”)第302節頒發的總裁和首席執行官證書。
31.2						根據薩班斯-奧克斯利法案第302條頒發執行副總裁兼首席財務官證書。
32.1						根據“美國法典”第18編第1350節(根據薩班斯-奧克斯利法案第906節通過)的認證。
101						以下材料來自納斯達克公司截至2021年9月30日的10-Q表格季度報告，格式為iXBRL(內聯可擴展商業報告語言)：(1)截至2021年9月30日和2020年12月31日的簡明綜合資產負債表；(2)截至2021年9月30日和2020年9月30日的3個月和9個月的簡明綜合收益表；(3)截至2021年9月30日的3個月和9個月的簡明綜合全面收益表(V)截至2021年9月30日和2020年9月30日止九個月的簡明綜合現金流量表；及(Vi)簡明綜合財務報表附註。
104						封面交互數據文件，格式為iXBRL，包含在附件101中。

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簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的以下簽名者代表其簽署。

納斯達克公司
(註冊人)
由以下人員提供：			/s/Adena T.Friedman
姓名：			阿迪娜·T·弗裏德曼
標題：			總裁兼首席執行官
日期：			2021年11月4日
由以下人員提供：			/安·M·丹尼森(Ann M.Dennison)
姓名：			安·M·丹尼森
標題：			執行副總裁兼首席財務官
日期：			2021年11月4日

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