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HoldingsMember2021-07-012021-09-300001497770WD：AcquisitionTwo2021成員2021-04-012021-06-300001497770WD：徵集2021名成員2021-01-012021-09-300001497770WD：AcquisitionOne2021成員2021-01-012021-03-310001497770WD：徵集2021名成員2021-09-300001497770WD：AcquisitionThree2021Zelman HoldingsMember2021-09-300001497770美國-GAAP：抵押貸款認可證券成員2021-09-300001497770美國-GAAP：抵押貸款認可證券成員2020-12-310001497770美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-09-300001497770US-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-09-300001497770美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-09-300001497770美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-09-300001497770Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2021-09-300001497770Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2021-09-300001497770美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2020-12-310001497770US-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2020-12-310001497770美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2020-12-310001497770美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2020-12-310001497770Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2020-12-310001497770Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2020-12-310001497770WD：LoansHeldForSaleMember2021-01-012021-09-300001497770WD：LoansHeldForSaleMember2020-01-012020-12-3100014977702020-01-012020-12-3100014977702020-01-012020-09-300001497770US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-07-012021-09-3000014977702021-07-012021-09-300001497770US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-04-012021-06-3000014977702021-04-012021-06-300001497770US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-01-012021-03-3100014977702021-01-012021-03-310001497770US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-07-012020-09-3000014977702020-07-012020-09-300001497770US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-04-012020-06-3000014977702020-04-012020-06-300001497770US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-03-3100014977702020-01-012020-03-310001497770美國公認會計準則：其他責任成員2021-01-012021-09-300001497770美國公認會計準則：其他責任成員2020-01-012020-09-3000014977702021-09-3000014977702020-12-310001497770WD：Fannie MaeMemberWD：RiskSharingObligationsMember2021-09-3000014977702021-10-2800014977702021-01-012021-09-30Xbrli：共享Iso4217：美元Xbrli：純Iso4217：美元Xbrli：共享WD：貸款

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-Q


馬可波利斯(Mark One)(Mark One)
☒	根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條規定的季度報告

在截至本季度末的季度內2021年9月30日

或


☐	根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

在從日本到日本的過渡期內，日本和日本之間的過渡期，日本和日本之間的過渡期，美國和日本之間的過渡期。

委託文件編號：001-35000

沃克·鄧洛普律師事務所(Walker&Dunlop，Inc.)

(註冊人的確切姓名載於其章程)

馬裏蘭州		80-0629925
(述明或其他司法管轄權		(國際税務局僱主識別號碼)
公司或組織)

威斯康星大道7501號1200E套房

貝塞斯達, 馬裏蘭州20814

(301) 215-5500

(主要執行機構地址和註冊人電話號碼，包括區號)

不適用

(自上次報告以來更改的前姓名、前地址和前財政年度)

根據該法第12(B)條登記的證券：


每節課的標題	商品代號	註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元	WD	紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年證券交易法第(13)或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☒不是☐

用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規(本章232.405節)第405條規定必須提交的每個互動數據文件。是☒不是☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》規則第312b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件服務器☒

規模較小的報告公司☐

加速文件管理器☐

新興成長型公司☐

非加速文件管理器☐

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則第312b-2條所定義)。是☐不是☒

截至2021年10月28日，有32,038,216已發行普通股的總股份。

沃克·鄧洛普律師事務所(Walker&Dunlop，Inc.)
表格310-Q
索引


		頁面

第一部分	財務信息	3

第一項。	財務報表	3

第二項。	管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析	26

第三項。	關於市場風險的定量和定性披露	53

第四項。	管制和程序	54

第二部分	其他信息	54

第一項。	法律程序	54

項目1A。	風險因素	54

第二項。	未登記的股權證券銷售和收益的使用	55

第三項。	高級證券違約	56

第四項。	煤礦安全信息披露	56

第五項。	其他信息	56

第6項。	陳列品	57

	簽名	58

第一部分

財務信息

第一項：財務報表

沃克·鄧洛普公司及其子公司

簡明綜合資產負債表

(單位為千，每股數據除外)

(未經審計)


		2021年9月30日	2020年12月31日
資產
現金和現金等價物	$	318,188	$	321,097
受限現金		34,875		19,432
按公允價值質押的證券		148,774		137,236
按公允價值持有的待售貸款		2,711,900		2,449,198
為投資而持有的貸款，淨額		233,685		360,402
抵押貸款償還權		929,825		862,813
商譽和其他無形資產		341,703		250,838
衍生資產		85,486		49,786
應收賬款淨額		106,228		65,735
其他資產		206,198		134,438
總資產	$	5,116,862	$	4,650,975

負債
應付倉單	$	2,848,579	$	2,517,156
應付票據		289,763		291,593
風險分擔義務的免税額		61,607		75,313
保證義務，淨值		49,060		52,306
衍生負債		13,263		5,066
其他負債		470,654		513,319
總負債	$	3,732,926	$	3,454,753

股東權益
優先股(授權50,000; 無已發出)	$	—	$	—
普通股($0.01面值；授權200,000股份；已發佈和傑出的 31,1942021年9月30日和2021年9月30日的股票30,678(2020年12月31日的股票)		312		307
額外實收資本(“APIC”)		271,562		241,004
累計其他綜合收益(“AOCI”)		2,737		1,968
留存收益		1,090,506		952,943
股東權益總額	$	1,365,117	$	1,196,222
非控制性權益		18,819		—
總股本	$	1,383,936	$	1,196,222
承付款和或有事項(附註2和9)		—		—
負債和權益總額	$	5,116,862	$	4,650,975

見簡明合併財務報表附註。

沃克·鄧洛普公司及其子公司

簡明合併收益表和全面收益表

(單位為千，每股數據除外)

(未經審計)


	在截至前三個月的時間裏				在過去的九個月裏
	9月30日--				9月30日--
	2021		2020		2021		2020
收入
貸款發放和債務經紀手續費，淨額	$	123,242	$	83,825	$	306,593	$	238,105
預期維修淨現金流的公允價值(淨額)		89,482		78,065		209,266		236,434
服務費		70,628		60,265		205,658		172,561
物業銷售中介費		33,677		6,756		65,173		19,928
倉庫利息淨收入		5,583		7,558		14,768		22,454
託管收益和其他利息收入		2,032		2,275		5,972		15,689
其他收入		21,646		8,272		44,559		28,827
總收入	$	346,290	$	247,016	$	851,989	$	733,998

費用
人員	$	170,181	$	114,548	$	407,817	$	310,993
攤銷和折舊		53,498		41,919		148,879		123,998
信貸損失撥備(利益)		1,266		3,483		(14,380)		32,029
公司債務利息支出		1,766		1,786		5,291		6,724
其他運營費用		24,836		16,165		62,171		47,324
總費用	$	251,547	$	177,901	$	609,778	$	521,068
營業收入	$	94,743	$	69,115	$	242,211	$	212,930
所得税費用		22,953		15,925		56,311		50,076
扣除非控股權益前的淨收入	$	71,790	$	53,190	$	185,900	$	162,854
減去：非控股權益的淨收益(虧損)		69		—		69		(224)
Walker&Dunlop淨收入	$	71,721	$	53,190	$	185,831	$	163,078
質押可供出售證券未實現收益(虧損)扣除税後淨變化		159		1,219		769		731
沃克&鄧洛普綜合收益	$	71,880	$	54,409	$	186,600	$	163,809

基本每股收益(附註10)	$	2.23	$	1.69	$	5.80	$	5.21
稀釋後每股收益(附註10)	$	2.21	$	1.66	$	5.73	$	5.11

基本加權平均流通股		31,064		30,560		30,969		30,379
稀釋加權平均流通股		31,459		31,074		31,367		30,995

見簡明合併財務報表附註。

沃克·鄧洛普公司及其子公司

合併權益變動表

(單位為千，每股數據除外)

(未經審計)


	截至2021年9月30日的三個月和九個月
	普通股							留用		非控制性		股東合計
	股票	金額		APIC		AOCI		收益		利益		權益
2020年12月31日的餘額	30,678	$	307	$	241,004	$	1,968	$	952,943	$	—	$	1,196,222
Walker&Dunlop淨收入	—		—		—		—		58,052		—		58,052
其他綜合收益(虧損)，税後淨額	—		—		—		(158)		—		—		(158)
基於股票的薪酬--股權分類	—		—		7,836		—		—		—		7,836
與股權補償計劃相關的普通股發行	430		4		12,602		—		—		—		12,606
普通股回購和註銷	(131)		(1)		(13,373)		—		—		—		(13,374)
支付的現金股息($0.50每股普通股)	—		—		—		—		(16,052)		—		(16,052)
2021年3月31日的餘額	30,977	$	310	$	248,069	$	1,810	$	994,943	$	—	$	1,245,132
Walker&Dunlop淨收入	—		—		—		—		56,058		—		56,058
其他綜合收益(虧損)，税後淨額	—		—		—		768		—		—		768
基於股票的薪酬--股權分類	—		—		7,892		—		—		—		7,892
與股權補償計劃相關的普通股發行	64		1		530		—		—		—		531
普通股回購和註銷	(7)		(1)		(815)		—		—		—		(816)
支付的現金股息($0.50每股普通股)	—		—		—		—		(16,070)		—		(16,070)
2021年6月30日的餘額	31,034	$	310	$	255,676	$	2,578	$	1,034,931	$	—	$	1,293,495
Walker&Dunlop淨收入	—		—		—		—		71,721		—		71,721
非控股權益淨收益(虧損)	—		—		—		—		—		69		69
其他綜合收益(虧損)，税後淨額	—		—		—		159		—		—		159
基於股票的薪酬--股權分類	—		—		10,426		—		—		—		10,426
與股權補償計劃相關的普通股發行	124		2		1,706		—		—		—		1,708
與收購相關的普通股發行	50		1		5,249								5,250
普通股回購和註銷	(14)		(1)		(1,495)		—		—		—		(1,496)
收購所得的非控制性權益	—		—		—		—		—		18,750		18,750
支付的現金股息($0.50每股普通股)	—		—		—		—		(16,146)		—		(16,146)
2021年9月30日的餘額	31,194	$	312	$	271,562	$	2,737	$	1,090,506	$	18,819	$	1,383,936

沃克·鄧洛普公司及其子公司

合併權益變動表

(單位為千，每股數據除外)

(未經審計)


	截至2020年9月30日的三個月和九個月
		股東權益
	普通股							留用		非控制性		總計
	股票	金額		APIC		AOCI		收益		利益		權益
2019年12月31日的餘額	30,035	$	300	$	237,877	$	737	$	796,775	$	6,596	$	1,042,285
2016-13年度採用ASU的累計效果調整(扣除税後)	—		—		—		—		(23,678)		—		(23,678)
Walker&Dunlop淨收入	—		—		—		—		47,829		—		47,829
非控股權益淨虧損	—		—		—		—		—		(224)		(224)
非控股權益的貢獻											675		675
其他綜合收益(虧損)，税後淨額	—		—		—		(1,918)		—		—		(1,918)
基於股票的薪酬--股權分類	—		—		5,061		—		—		—		5,061
與股權補償計劃相關的普通股發行	675		7		11,362		—		—		—		11,369
普通股回購和註銷	(380)		(4)		(18,293)		—		(8,440)		—		(26,737)
支付的現金股息($0.36每股普通股)	—		—		—		—		(11,347)		—		(11,347)
2020年3月31日的餘額	30,330	$	303	$	236,007	$	(1,181)	$	801,139	$	7,047	$	1,043,315
Walker&Dunlop淨收入	—		—		—		—		62,059		—		62,059
購買非控股權益	—		—		(3,295)		—		—		(7,047)		(10,342)
其他綜合收益(虧損)，税後淨額	—		—		—		1,430		—		—		1,430
基於股票的薪酬--股權分類	—		—		5,592		—		—		—		5,592
與股權補償計劃相關的普通股發行	50		1		195		—		—		—		196
普通股回購和註銷	(11)		—		(405)		—		—		—		(405)
支付的現金股息($0.36每股普通股)	—		—		—		—		(11,294)		—		(11,294)
2020年6月30日的餘額	30,369	$	304	$	238,094	$	249	$	851,904	$	—	$	1,090,551
Walker&Dunlop淨收入	—		—		—		—		53,190		—		53,190
購買非控股權益	—		—		(21,635)		—		—		—		(21,635)
其他綜合收益(虧損)，税後淨額	—		—		—		1,219		—		—		1,219
基於股票的薪酬--股權分類	—		—		6,598		—		—		—		6,598
發行與股權補償計劃和購買非控股權益相關的普通股	574		5		11,923		—		—		—		11,928
普通股回購和註銷	(324)		(3)		(4,678)		—		(10,702)		—		(15,383)
支付的現金股息($0.36每股普通股)	—		—		—		—		(11,343)		—		(11,343)
2020年9月30日的餘額	30,619	$	306	$	230,302	$	1,468	$	883,049	$	—	$	1,115,125

見簡明合併財務報表附註。

沃克·鄧洛普公司及其子公司

現金流量表簡明合併報表

(單位：千)

(未經審計)


	截至9月30日的9個月，
	2021		2020
經營活動的現金流
扣除非控股權益前的淨收入	$	185,900	$	162,854
將淨收入與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
可歸因於未來維修權公允價值的收益，扣除擔保義務後的淨額		(209,266)		(236,434)
保費和發起費的公允價值變動		6,909		(24,393)
攤銷和折舊		148,879		123,998
信貸損失撥備(利益)		(14,380)		32,029
持有以供出售的貸款的來源		(12,761,432)		(15,923,846)
轉讓持有以供出售的貸款所得收益		12,459,511		13,517,432
其他經營活動，淨額		(13,100)		51,492
經營活動提供(用於)的現金淨額	$	(196,979)	$	(2,296,868)

投資活動的現金流
資本支出	$	(5,507)	$	(2,050)
購買權益-方法投資		(8,029)		(974)
購買質押可供出售證券(“AFS”)		(7,250)		(14,130)
預付和出售已質押的AFS證券所得收益		28,781		15,531
對合資企業的投資		(58,065)		(16,215)
來自合資企業的分銷		34,012		12,677
收購，扣除收到的現金後的淨額		(62,208)		(46,784)
為投資而持有的貸款的來源		(269,737)		(36,950)
為投資而持有的貸款收取的本金		397,328		236,519
投資活動提供(用於)的現金淨額	$	49,325	$	147,624

融資活動的現金流
應付倉單借款(償還)淨額	$	333,887	$	2,497,627
應付臨時倉單借款		154,661		34,028
償還應付臨時倉單		(157,277)		(109,860)
應付票據的償還		(2,234)		(2,234)
償還有擔保借款		(73,312)		—
發行普通股所得款項		5,256		12,587
普通股回購		(15,686)		(42,525)
購買非控股權益		—		(10,400)
支付的現金股息		(48,268)		(33,984)
支付或有代價		—		(1,641)
發債成本		(2,762)		(2,340)
融資活動提供(用於)的現金淨額	$	194,265	$	2,341,258

現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物淨增(減)(附註2)	$	46,611	$	192,014
期初現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物		358,002		136,566
期末現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物合計	$	404,613	$	328,580

補充披露現金流量信息：
支付給第三方的利息現金	$	24,906	$	33,116
繳納所得税的現金		38,728		21,437

見簡明合併財務報表附註。

注1--陳述的組織和依據

這些財務報表代表沃克-鄧洛普公司及其子公司的簡明綜合財務狀況和經營結果。除文意另有所指外，凡提及“我們”、“沃克-鄧洛普”和“公司”，均指沃克-鄧洛普合併公司。這些報表的編制符合美國中期財務信息公認會計原則(“GAAP”)以及10-Q表和S-X規則的説明。因此，它們可能不包括年度財務報表所需的某些財務報表披露和其他信息。隨附的簡明綜合財務報表應與本公司截至2020年12月31日止年度的Form 10-K年度報告(“2020 Form 10-K”)中的財務報表及其附註一併閲讀。管理層認為，為公平呈報本公司於呈交的中期業績所需的所有調整均已包括在內。截至2021年9月30日的三個月和九個月的運營結果不一定表明截至2021年12月31日或之後的一年可能預期的結果。

沃克·鄧洛普公司是一家控股公司，其大部分業務都是通過運營公司沃克·鄧洛普有限責任公司進行的。沃克·鄧洛普律師事務所是美國領先的商業地產服務和金融公司之一。該公司發起、銷售和服務一系列商業房地產債務和股權融資產品，提供多家庭房地產銷售經紀和估值服務，從事商業房地產投資管理活動，提供住房市場研究，並提供與房地產相關的投資銀行和諮詢服務。

通過其代理貸款產品，公司根據聯邦全國抵押協會(“Fannie Mae”)、聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”以及與Fannie Mae一起稱為“GSE”)、政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”)以及美國住房和城市發展部下屬的聯邦住房管理局(以及Ginnie Mae，“HUU”)的計劃發起和銷售貸款。通過其債務經紀產品，本公司為各種人壽保險公司、商業銀行、商業抵押貸款支持證券發行商和其他機構投資者提供貸款，在某些情況下，本公司不為貸款提供資金。

該公司還通過其主要貸款和投資產品，包括中期貸款，以及商業房地產物業的優先股和合資股權，提供各種商業房地產債務和股權解決方案。多户物業的臨時貸款是(I)通過本公司提供並記錄在本公司的資產負債表中(“臨時貸款計劃”)，以及(Ii)通過與Blackstone Mortgage Trust，Inc.的一家附屬公司的合資企業提供的，在該合資企業中，本公司持有15%所有權權益(“臨時計劃合資公司”)。所有商業地產類型的中期貸款也是通過該公司的子公司沃克-鄧洛普投資夥伴公司(“WDIP”)管理的單獨賬户提供的。商業地產的優先和合資股權產品由WDIP管理的基金提供。

該公司通過其全資子公司Walker&Dunlop Investment Sales LLC經紀銷售多個家庭物業。在某些情況下，該公司還為物業出售提供債務融資。

該公司與一家國際技術服務公司成立了一家合資企業，品牌名稱為“Apprisy by Walker&Dunlop”，提供自動化多家庭估價和評估服務(“評估合資公司”)。評估合資公司利用技術和數據科學，通過許可合作伙伴的技術和利用公司在商業房地產行業的專業知識，極大地提高了美國多家庭評估的一致性、透明度和速度。該公司擁有一家50在評估合資企業中擁有%的權益，並將該權益作為權益法投資計入。評估合資公司截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的運營情況無關緊要。

於2021年第三季，本公司收購澤爾曼控股有限公司(“澤爾曼”)的若干資產及承擔若干負債。75在一家新成立的實體中擁有%的權益，該實體的業務名稱為Zelman&Associates。Zelman&Associates提供住房市場研究以及與房地產相關的投資銀行和諮詢服務。

附註2-主要會計政策摘要

合併原則-簡明合併財務報表包括Walker&Dunlop，Inc.、其全資子公司和其多數股權子公司的賬目。所有公司間餘額和交易都在合併中沖銷。本公司根據可變權益實體(“VIE”)或投票權合併其擁有控股權的實體

興趣模型。公司被要求首先應用VIE模型來確定其是否持有實體的可變權益，如果是，則確定該實體是否為VIE。如果公司確定它在VIE中沒有持有可變權益，那麼它就會應用有投票權的權益模型。在表決權權益模式下，當公司持有實體的多數表決權權益時，公司將合併該實體。如果公司沒有多數表決權，但有重大影響，則採用權益會計法。如果公司擁有一個實體100%以下的股權，但擁有多數表決權或對一個實體擁有控制權，則公司將沃克-鄧洛普公司未歸屬於沃克-鄧洛普公司的那部分股權記為非控制性權益關於簡明合併資產負債表和不應歸屬於Walker&Dunlop，Inc.的淨收入部分非控股權益淨收益(虧損)在簡明綜合收益表中。

後續事件-公司評估了2021年9月30日之後發生的所有事件的影響。公司在簡明綜合財務報表的附註中對2021年9月30日之後發生的事件進行了某些披露。並無其他重大後續事項需要在簡明綜合財務報表中確認。

預算的使用-根據公認會計原則編制簡明合併財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設影響資產、負債、收入、費用、風險分擔義務準備、資本化抵押貸款服務權、衍生工具和或有負債的披露。實際結果可能與這些估計不同。

衍生資產和負債-符合衍生工具定義的貸款承諾在履行向借款人發放貸款並向投資者出售貸款的承諾時，按公允價值計入簡明綜合資產負債表，相應金額在簡明綜合收益表中確認為收入。貸款承諾的估計公允價值包括(I)貸款發放費和預期出售貸款的保費的公允價值，扣除共同經紀人費用後的公允價值(包括衍生資產簡明綜合資產負債表及其組成部分貸款發放和債務經紀手續費，淨額在簡明綜合收益表中)，(二)與償還貸款相關的預期現金流量淨額，減去與擔保義務相關的任何估計未來現金流量淨額(包括在衍生資產關於簡明綜合資產負債表和預期維修淨現金流的公允價值(淨額)在簡明綜合收益表中，(Iii)交易日和資產負債表日之間的利率變動的影響；以及(Iii)交易日和資產負債表日之間的利率變動的影響。貸款承諾一般為衍生資產，但若交易日與資產負債表日之間的利率變動影響大於上述(I)及(Ii)項的組合，則可成為衍生負債。符合衍生工具定義的遠期銷售承諾記為衍生資產或衍生負債，視乎交易日與資產負債表日之間利率變動的影響而定。對公允價值的調整在以下範圍內反映為收入的組成部分貸款發放和債務經紀手續費，淨額在簡明綜合收益表中。

聯席經紀費，淨額抵銷貸款發放和債務經紀手續費，淨額在簡明綜合損益表中，是$6.3百萬美元和$5.1截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月分別為100萬美元和15.2百萬美元和$20.4截至2021年9月30日和2020年9月30日的9個月分別為100萬美元。

貸款持有以供投資，淨額-為投資而持有的貸款是公司通過臨時貸款計劃為目前沒有資格獲得永久GSE或HUD(統稱為“機構”)融資的物業發起的多家庭貸款。這些貸款的期限最高可達三年而且都是利率可調、只收利息的多户貸款，具有相似的風險特徵，沒有地域集中度。這些貸款以其未償還本金餘額計入，經未攤銷貸款費用和成本淨額調整，並扣除任何貸款損失撥備。

截至2021年9月30日，為投資而持有的貸款，淨額包括九貸款總額為$238.7未付本金餘額減去百萬美元0.9未攤銷遞延費用和成本淨額百萬美元4.1百萬美元的貸款損失撥備。截至2020年12月31日，為投資而持有的貸款，淨額包括18貸款總額為$366.3未付本金餘額減去百萬美元1.1未攤銷遞延費用和成本淨額百萬美元4.8百萬美元的貸款損失撥備。

2018年第三季度，該公司將為投資而持有的貸款的參與權益組合轉讓給第三方，並於2021年第二季度償還。該公司將這筆轉移作為擔保借款入賬，貸款的未償還本金餘額合計為#美元。81.5百萬美元，作為為投資而持有的貸款，淨額和擔保借款#美元。73.3百萬美元其他負債在截至2020年12月31日的簡明綜合資產負債表上。

該公司評估為投資而持有的貸款的信用質量的方式與評估聯邦抵押協會風險投資組合中的貸款的方式相同，並在必要時記錄這些貸款的撥備。貸款損失撥備是對具有相似特徵的貸款進行集體估算的。集體免税額的計算方法與公司根據當前聯邦抵押協會委託承銷和服務(DUS)高風險貸款的預期信用損失(“CECL”)標準估算風險分擔義務免税額的方法相同，因為標的抵押品的性質是相同的，貸款具有相似的特徵，只是它們的到期日要短得多。CECL為投資而持有的貸款免税額所用的合理和可支持的預測期為一年.

預測期內的損失率為15基點和36截至2021年9月30日和2020年12月31日分別為基點。剩餘期限至到期的損失率為九截至2021年9月30日和2020年12月31日的基點。

一為投資而持有的未償還本金餘額為#美元的貸款14.7截至2021年9月30日和2020年12月31日，2017年產生的100萬美元是拖欠的，處於非應計狀態。該公司有一美元3.7這筆貸款的準備金是根據截至2021年9月30日和2020年12月31日的抵押品公允價值計算的，自2019年進入非權責發生狀態以來，沒有記錄任何與這筆貸款相關的利息。截至2021年9月30日和2020年12月31日，所有其他貸款都是流動貸款。截至2021年9月30日和2020年12月31日的現行貸款的攤銷成本基礎為#美元。223.1百萬美元和$350.5分別為百萬美元。截至2021年9月30日，美元195.7百萬美元和$28.3目前的貸款中，有100萬筆分別起源於2021年和2019年。不是截至2021年9月30日，2020年發放的貸款未償還。在2019年之前，本公司並未發生任何與為投資而持有的貸款相關的拖欠情況。

撥備(福利)對於信用損失—公司將貸款損失準備和風險分擔義務準備的變化對損益表的影響記錄在信貸損失撥備(利益)在簡明綜合收益表中。附註4載有與分擔風險義務的免税額有關的額外討論。信貸損失撥備(利益)包括截至2021年9月30日、2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的以下活動：


	在過去的三個月裏，我們已經結束了。				在過去的九個月裏，我們已經結束了。
	9月30日--				9月30日--
信貸損失撥備(福利)的構成 (單位：千)	2021		2020		2021		2020
貸款損失撥備(利益)	$	(12)	$	2,179	$	(674)	$	3,107
風險分擔義務撥備(利益)		1,278		1,304		(13,706)		28,922
信貸損失撥備(利益)	$	1,266	$	3,483	$	(14,380)	$	32,029

網絡貨倉利息收入-本公司列報的是扣除倉庫利息費用後的倉庫利息收入。倉庫利息收入是指為出售而持有的貸款和為投資而持有的貸款所賺取的利息。一般來説，該公司很大一部分貸款是通過其一個倉庫設施下的匹配借款提供資金的。貸款的剩餘部分不是由配套借款提供資金，而是由公司自己的現金提供資金。該公司偶爾也會用自己的現金為少量出售貸款或投資貸款提供全額資金。倉庫利息支出是指僅在貸款被持有以供出售或投資時，用於為貸款提供資金的借款所發生的利息支出。倉庫利息收入和費用是在貸款結清後、貸款出售前從持有的待售貸款中賺取或發生的。倉庫利息收入和費用是在貸款結清後償還貸款之前為投資而持有的貸款賺取或發生的。包括在倉庫利息淨收入截至9月30日的三個月和九個月，2021年和2020年為以下組成部分：


	在過去的三個月裏，我們已經結束了。				在過去的九個月裏，我們已經結束了。
	9月30日--				9月30日--
倉儲利息收入淨額的構成(單位：千)	2021		2020		2021		2020
倉庫利息收入--持有待售貸款	$	11,334	$	12,649	$	28,315	$	37,150
倉庫利息支出--持有待售貸款		(7,611)		(7,780)		(19,249)		(24,475)
倉庫淨利息收入--持有待售貸款	$	3,723	$	4,869	$	9,066	$	12,675

倉庫利息收入--為投資而持有的貸款	$	3,108	$	4,015	$	9,298	$	15,083
倉庫利息支出-為投資而持有的貸款		(1,248)		(1,326)		(3,596)		(5,304)
倉庫利息收入擔保借款		—		869		1,748		2,564
倉庫利息費用擔保借款		—		(869)		(1,748)		(2,564)
倉庫淨利息收入--為投資而持有的貸款	$	1,860	$	2,689	$	5,702	$	9,779

倉庫利息淨收入合計	$	5,583	$	7,558	$	14,768	$	22,454

陳述式現金流-為了在簡明綜合現金流量表中列報，公司將認捐的現金和現金等價物(詳見附註9)視為限制性現金和限制性現金等價物。下表顯示了截至2021年9月30日和2020年9月30日以及2020年12月31日和2019年12月31日的簡明合併現金流量表中的現金總額、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物與簡明合併資產負債表中相關標題的對賬。


	9月30日--				十二月三十一日，
(單位：千)	2021		2020		2020		2019
現金和現金等價物	$	318,188	$	294,873	$	321,097	$	120,685
受限現金		34,875		12,383		19,432		8,677
認捐現金和現金等價物(附註9)		51,550		21,324		17,473		7,204
現金總額、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物	$	404,613	$	328,580	$	358,002	$	136,566

*收入*賦税-該公司將股票薪酬的可變現超額税收收益記錄為所得税支出的減少。可實現的超額税收優惠為$2.1百萬美元和$3.0截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月分別為100萬美元和7.3百萬美元和$6.0分別在截至2021年9月30日和2020年9月30日的9個月內達到100萬美元。

與客户簽訂合同-公司的大部分收入來自以下來源，所有這些都不包括在適用於與客户簽訂的合同的會計規定中：(I)金融工具、(Ii)轉讓和服務、(Iii)衍生交易和(Iv)債務證券/股本方法投資。剩餘的收入部分來自與客户的合同。公司與客户簽訂的合同不需要重大判斷或重大估計，從而影響交易價格的確定(包括可變對價的評估)、交易價格與履約義務的分配以及履約義務履行時間的確定。此外，該公司與客户簽訂的合同的盈利過程並不複雜，通常在短時間內完成。下表列出了截至2021年9月30日、2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月本公司與客户簽訂的合同信息：


	在過去的三個月裏，我們已經結束了。				在過去的九個月裏，我們已經結束了。
	9月30日--				9月30日--
説明(以千計)	2021		2020		2021		2020		損益表分項
某些貸款發放費	$	46,527	$	10,731	$	113,650	$	40,769	貸款發放和債務經紀手續費，淨額
物業銷售中介費		33,677		6,756		65,173		19,928	物業銷售中介費
投資管理費、申請費、認購收入和其他		10,936		4,532		25,114		14,632	其他收入
從與客户的合同中獲得的總收入	$	91,140	$	22,019	$	203,937	$	75,329

訴訟-在正常業務過程中，公司可能是各種索賠和訴訟的一方，公司認為這些索賠和訴訟都不是實質性的。公司無法預測任何未決訴訟的結果，可能會受到包括罰款、罰款和其他費用在內的後果的影響，公司的聲譽和業務可能會受到影響。本公司相信，本公司因處理任何未決訴訟而須承擔的任何責任，不會對其業務、經營業績、流動資金或財務狀況造成重大不利影響。

最近採用和最近公佈的會計公告s-公司2020年10-K報表附註2中討論的會計政策沒有實質性變化。最近宣佈但尚未生效的會計聲明預計將在2021年9月30日對公司產生實質性影響。

重新分類-- 公司對上年餘額進行了某些非實質性的重新分類，以符合本年度的財務報告。

附註3-按揭還款權

截至2021年9月30日和2020年12月31日的抵押貸款服務權(MSR)的公允價值為$1.2十億美元，$1.1分別為20億美元。該公司採用貼現靜態現金流估值方法，關鍵的經濟假設是貼現率。例如，請參閲以下敏感度：

一項新技術帶來的影響100-2021年9月30日的貼現率提高基點將是公允價值的減少$37.2截至2021年9月30日，向未償還的MSR支付100萬美元。

一項新技術帶來的影響200-2021年9月30日的貼現率提高基點將是公允價值的減少$72.0截至2021年9月30日，向未償還的MSR支付100萬美元。

這些敏感性是假設的，應該謹慎使用。這些估計不包括假設之間的相互作用，並作為投資組合而不是單個資產進行估計。

截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月與MSR相關的活動如下：


	在過去的三個月裏，我們已經結束了				在過去的九個月裏
	9月30日--				9月30日--
MSR的前滾 (單位：萬人)	2021		2020		2021		2020
期初餘額	$	915,519	$	778,269	$	862,813	$	718,799
出售貸款後的附加項目		70,095		71,485		224,035		215,288
攤銷		(44,402)		(38,319)		(130,868)		(110,243)

預付款和核銷			(11,387)			(5,780)			(26,155)			(18,189)
期末餘額		$	929,825		$	805,655		$	929,825		$	805,655

下表彙總了截至2021年9月30日和2020年12月31日公司MSR的毛值、累計攤銷和賬面淨值：


MSR的組件(單位：萬人)	2021年9月30日		2020年12月31日
總值	$	1,521,190	$	1,394,901
累計攤銷		(591,365)		(532,088)
賬面淨值	$	929,825	$	862,813

截至2021年9月30日，簡明綜合資產負債表中持有的MSR的預期攤銷如下表所示。實際攤銷可能與這些估計不同。


	預期
(單位：萬人)	攤銷
截至12月31日的三個月。
2021	$	43,927
截至2013年12月31日的年度
2022	$	167,770
2023		155,112
2024		134,111
2025		113,562
2026		93,833
此後		221,510
總計	$	929,825

附註4--保證義務和風險分擔義務

當一筆貸款根據Fannie Mae DUS計劃出售時，如果借款人未能履行義務，公司通常同意擔保貸款產生的部分最終損失。對這一風險的補償是貸款服務費的一部分。擔保在貸款未清償期間有效。本公司不為其銷售或經紀的任何其他貸款產品提供擔保。下表列出了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的擔保義務相關活動：


	在過去的三個月裏，我們已經結束了				在過去的九個月裏
	9月30日--				9月30日--
保證義務的前滾(單位：萬人)	2021		2020		2021		2020
期初餘額	$	50,369	$	54,872	$	52,306	$	54,695
出售貸款後的附加項目		1,449		876		4,023		4,346
攤銷		(2,758)		(2,274)		(7,269)		(7,035)
其他		—		—		—		1,468
期末餘額	$	49,060	$	53,474	$	49,060	$	53,474

根據Fannie Mae DUS計劃出售的幾乎所有貸款都包含基於貸款信用表現的部分或全部風險分擔擔保。公司記錄了CECL對其Fannie Mae風險服務組合中所有貸款的損失準備金的估計，並將這一損失準備金列示為風險分擔義務的免税額在簡明綜合資產負債表上。本公司採用加權平均剩餘到期日(“暖法”)計算CECL儲備金及一年的合理及可支持預測期(“預測期”)，因為本公司目前認為一年以上的預測本身並不可靠。温法使用包含多個年份和貸款期限的損失含量的年均沖銷率，並用作估計CECL儲備的基礎。該公司在一年內恢復到歷史虧損率。在接下來的幾年裏，直到

在到期日，本公司使用歷史加權平均年沖銷率來估計損失。平均每年沖銷率適用於合同期限內的未償還本金餘額，並根據估計的預付款和攤銷進行進一步調整，以得出整個當前投資組合的CECL準備金。

截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月與風險分擔義務津貼有關的活動如下：


	在過去的三個月裏，我們已經結束了				在過去的九個月裏
	9月30日--				9月30日--
風險分擔義務撥備的前滾(單位：萬人)	2021		2020		2021		2020
期初餘額	$	60,329	$	69,191	$	75,313	$	11,471
與採用CECL相關的調整		—		—		—		31,570
風險分擔義務撥備(利益)		1,278		1,304		(13,706)		28,922
核銷		—		—		—		—
其他		—		—		—		(1,468)
期末餘額	$	61,607	$	70,495	$	61,607	$	70,495

由於疫情的爆發以及由此產生的對2020年失業率的預測，本公司在預測期內的損失率為七截至2020年9月30日的基點，導致截至2020年9月30日的9個月的風險分擔義務撥備大幅增加，截至2020年9月30日的風險分擔義務撥備增加，如上所述。2021年前三個季度，與2020年同期相比，經濟狀況有了顯著改善，報告和預測的失業率都明顯好於2020年12月31日和2020年9月30日。為了應對失業統計數據的改善以及多户市場目前和預期的整體健康狀況，本公司將預測期的損失率從六截至2020年12月31日的基點至三截至2021年6月30日和2021年9月30日的基點。虧損率的下降導致了截至2021年9月30日的9個月的上述風險分擔義務的收益。截至2021年9月30日的三個月的風險分擔義務撥備是風險服務組合增長的結果。對於投資組合的剩餘預期壽命，該公司在一年多的時間內恢復了一年期歷史損失率在直線基礎上下降到略低於二以上滾動顯示的所有期間的基點。

計算出的CECL公司儲備金為公司的$47.0截至2021年9月30日，聯邦抵押協會有風險的10億美元服務投資組合為54.0百萬美元，而不是$67.0截至2020年12月31日，這一數字為100萬。截至2021年9月30日，聯邦抵押協會風險服務組合的加權平均剩餘壽命為7.5好幾年了。Fannie Mae的風險服務組合不包括持有的待售風險貸款。

二2019年違約的貸款基於抵押品的準備金總額為#美元。7.6百萬美元和$8.3分別截至2021年9月30日和2020年12月31日。

截至2021年9月30日，與公司根據Fannie Mae DUS協議提供的風險貸款擔保相關的最高可量化或有負債為$9.8十億美元。最大可量化或有負債並不代表公司將遭受的實際損失。只有當公司為聯邦抵押協會提供的所有貸款都違約，並且這些貸款的所有抵押品在結算時被確定為沒有價值時，公司才有責任支付這筆款項。公司對這些貸款仍有一定的損失風險。

注5-維修

該公司為各機構投資者提供的未償還貸款本金餘額總額為#美元。113.9截至2021年9月30日的10億美元，相比之下，107.2截至2020年12月31日的10億美元。

截至2021年9月30日和2020年12月31日，與本公司提供服務的貸款相關的託管託管賬户總額為#美元。3.030億美元和30億美元3.1分別為10億美元。這些金額不包括在簡明綜合資產負債表中，因為這些金額不是公司資產；但是，公司有權從這些託管餘額中賺取利息收入，作為託管收益和其他利息收入在簡明綜合收益表中。在其他金融機構的某些現金存款

超過聯邦存款保險公司的保險限額。本公司將這些存款存入符合機構要求的金融機構，並認為損失風險最小。

附註6-應付倉庫票據

截至2021年9月30日，為了根據這些機構的計劃向借款人提供融資，本公司已承諾和未承諾的倉庫信貸額度為#美元。4.110億美元與某些國家銀行和一美元1.5與聯邦抵押協會(Fannie Mae)的10億美元未承諾資金(統稱為“機構倉庫設施”)。為了支持這些代理倉庫設施，該公司已質押了根據該公司批准的計劃持有的幾乎所有待售貸款。該公司是否有能力發起供出售的抵押貸款，取決於它是否有能力以可接受的條件獲得和維持這些類型的短期融資。

此外，截至2021年9月30日，公司已經安排了金額為$的倉庫信貸額度。0.5與某些國家銀行合作，為臨時貸款計劃(“臨時倉庫設施”)下的投資提供資金。該公司已將其持有的幾乎所有用於投資的貸款質押在這些臨時倉庫設施上。該公司是否有能力發起為投資而持有的貸款，取決於它是否有能力以可接受的條件獲得和維持這些類型的短期融資。他説：

項下的最高金額及未償還借款應付倉單2021年9月30日如下：


	2021年9月30日
(美元，單位：萬美元)	vbl.承諾		未提交		總設施		傑出的
設施⁽¹⁾	金額		金額		容量		天平		利率⁽²⁾
代理倉庫設施#1	$	425,000	$	—	$	425,000	$	277,872	30天倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加1.30%
代理倉庫設施#2		700,000		300,000		1,000,000		346,047	30天倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加1.30%
代理倉庫設施#3		600,000		265,000		865,000		378,624	30天倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加1.30%
代理倉庫設施#4		350,000		—		350,000		136,616	30天倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加1.30%
代理倉庫設施#5		—		1,000,000		1,000,000		885,308	30天倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加1.45%
代理倉庫設施#6		150,000		100,000		250,000		118,124	30天倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加1.40%
代理倉庫設施#7		150,000		50,000		200,000		92,293	30天倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加1.30%
全國銀行代理倉庫設施總數	$	2,375,000	$	1,715,000	$	4,090,000	$	2,234,884
房利美回購協議、未承諾額度和未到期		—		1,500,000		1,500,000		482,861
代理倉庫設施總數	$	2,375,000	$	3,215,000	$	5,590,000	$	2,717,745

臨時倉庫設施#1	$	135,000	$	—	$	135,000	$	—	30天倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加1.90%
臨時倉庫設施#2		100,000		—		100,000		—	30天倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加1.65%至2.00%
臨時倉庫設施#3		200,000		—		200,000		111,817	30天倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加1.75%至3.25%
臨時倉庫設施#4		19,810		—		19,810		19,810	30天倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加3.00%
國家銀行臨時倉庫設施合計	$	454,810	$	—	$	454,810	$	131,627
發債成本		—		—		—		(793)
總倉庫設施	$	2,829,810	$	3,215,000	$	6,044,810	$	2,848,579

(1)	包括房利美(Fannie Mae)回購協議在內的機構倉庫設施用於為出售貸款提供資金，而臨時倉庫設施則用於為投資貸款提供資金。

(2)	公佈的利率不包括利率下限的影響。

以下對代理倉庫設施的修訂是在正常業務過程中執行的，以支持本公司代理業務的增長。他説：

2021年第二季度，公司執行了一項與代理倉庫設施#1相關的協議修正案，將借款利率降至30天倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)加13030天期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加碼基點140基點，並將30天期倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)下限下調至零從…25基點。2021年10月，公司簽署了一項協議修正案，將到期日延長至2021年12月24日。2021年期間，該協議沒有其他實質性修改。

2021年第二季度，本公司執行了與代理倉庫設施#2相關的協議修正案，將到期日延長至2022年4月14日並將借款利率降至30天期倫敦銀行同業拆借利率加13030天期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加碼基點140基點。2021年期間，該協議沒有其他實質性修改。

2021年第二季度，本公司執行了與代理倉庫設施#3相關的協議修正案，將到期日延長至2022年5月14日，將借款利率提高到30天期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加碼13030天期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加碼基點115基點，並將30天期倫敦銀行間同業拆借利率下限下調至零基點來自50基點。2021年期間，該協議沒有其他實質性修改。

2021年第二季度，本公司執行了一項與代理倉庫設施#4相關的協議修正案，將到期日延長至2022年6月22日，將借款利率降至30天期倫敦銀行同業拆借利率加13030天期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加碼基點140基點，並將30天期倫敦銀行間同業拆借利率下限下調至五基點來自25基點。2021年期間，該協議沒有其他實質性修改。

2021年第三季度，本公司執行了與代理倉庫設施#5相關的協議修正案，將到期日延長至2022年9月15日。2021年期間，該協議沒有其他實質性修改。

在2021年第一季度，公司執行了一項協議，建立代理倉庫設施#6。倉庫設施有$150.0百萬最大承諾借款能力，使我們能夠為Fannie Mae、Freddie Mac、HUD和FHA貸款提供資金，並於2022年3月5日。在以下網站上取得了進展：100%的貸款餘額，倉儲協議項下的借款按30天期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加碼計息140基點，30天期倫敦銀行同業拆借利率下限為25基點。除了承諾的借款能力外，協議還提供了$100.0百萬未承諾借款能力，以與承諾貸款相同的利率計息。設施協議要求公司遵守與代理倉庫設施#1的設施協議中規定的財務契約相同的財務契約，如公司2020年的10-K表格中所述。2021年期間，該協議沒有做出實質性修改。

在2021年第三季度，該公司執行了一項協議，建立代理倉庫設施#7。倉庫設施有$150.0百萬最大承諾借款能力，使我們能夠為Fannie Mae、Freddie Mac、HUD和FHA貸款提供資金，並於2022年8月24日。在以下網站上取得了進展：100%的貸款餘額，倉儲協議項下的借款按30天期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加碼計息130基點。除了承諾的借款能力外，協議還提供了$50.0百萬未承諾借款能力，以與承諾貸款相同的利率計息。設施協議要求公司遵守與代理倉庫設施#1的設施協議中規定的財務契約相同的財務契約，如公司2020年的10-K表格中所述。2021年期間，該協議沒有做出實質性修改。

2021年第二季度，公司執行了與臨時倉庫設施#1相關的協議修正案，將到期日延長至2022年5月14日並將30天期倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)下限降至零基點來自50基點。2021年期間，該協議沒有其他實質性修改。

2021年第三季度，本公司執行了一項與臨時倉庫設施#3相關的協議修正案，將到期日延長至2022年9月29日，將承諾借款能力提高到#美元。200.0100萬美元，並消除了未承諾的借款能力。2021年期間，該協議沒有其他實質性修改。

2021年10月，公司執行了一項與4號臨時倉庫設施相關的修正案，將規定的到期日延長至2022年10月1日。2021年期間，該協議沒有其他實質性修改。

應付倉庫票據受各種金融契約的約束，截至2021年9月30日，公司都遵守了這些契約。

該公司應付倉單的利息以30天期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)為基準。作為預期從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)過渡的結果，該公司已更新其債務協議，包括後備語言，以管理從30天期LIBOR向替代參考利率的過渡.

附註7--商譽和其他無形資產

本公司截至2021年9月30日和2020年9月30日的9個月商譽摘要如下：


	在過去的九個月裏
	9月30日--
商譽前滾 (單位：萬人)	2021		2020
期初餘額	$	248,958	$	180,424
收購帶來的額外收益		84,291		68,534
損損		—		—
期末餘額	$	333,249	$	248,958

上表顯示，在截至2021年9月30日的9個月內，2021年收購帶來的商譽增加涉及以下非實質性收購：



收購活動詳情(單位：萬人)
	採辦		購買注意事項								資產	負債		非控制性		商譽
採辦	日期	現金		庫存		或有		總計			後天	假設		利息		公認的
收購#1	Q1 2021	$	7,506	$	—	$	5,229	$	12,735	$	504	$	—	$	—	$	12,231
收購#2	Q2 2021		3,000		—		2,275		5,275		—		—		—		5,275
收購#3	Q3 2021		53,420		5,250		—		58,670		16,521		5,886		18,750		66,785
總計		$	63,926	$	5,250	$	7,504	$	76,680	$	17,025	$	5,886	$	18,750	$	84,291

上述收購資產及承擔負債均按公允價值入賬。第一項收購涉及一家房地產銷售經紀公司。收購#2涉及一家擁有技術平臺的公司，該平臺可以簡化和加快小額餘額多户貸款的報價、處理和承銷，同時為借款人提供基於網絡的、用户友好的界面。此次收購是該公司整體戰略的一部分，目的是利用技術大幅增加其小額貸款餘額。收購#3涉及購買75Zelman擁有2%的控股權，Zelman專門從事住房市場研究以及房地產相關的投資銀行和諮詢服務。為收購#3而收購的資產包括#美元。8.2上百萬的無形資產。截至2021年9月30日，公司已完成收購#1和收購#2的採購會計。收購#3的採購會計正在等待2021年第四季度營運資金調整的最終敲定，預計這些調整將是無關緊要的。

上面所示的股票對價是一項非現金交易，不影響現金流量表簡明合併報表支付的現金對價金額。

截至2021年9月30日和2020年12月31日，收購產生的無形資產餘額合計為美元。8.5百萬美元和$1.9分別為百萬美元。截至2021年9月30日，公司預計這些無形資產的加權平均攤銷期限為5.4好幾年了。

公司的或有對價負債摘要，這些負債包括在其他負債在簡明綜合資產負債表中，截至2021年和2020年9月30日以及截至2020年9月30日的9個月的情況如下：


	在過去的九個月裏
	9月30日--
或有對價負債的前滾 (單位：萬人)	2021		2020
期初餘額	$	28,829	$	5,752
加法		7,504		27,645
吸積		1,405		826
付款		(6,080)		(5,800)
期末餘額	$	31,658	$	28,423

上述或有代價負債涉及(I)收購債務經紀公司及過去數年(包括2021年)完成的一家投資銷售經紀公司，(Ii)於2020年購買非控股權益及(Iii)上述

2021年收購的科技公司。每項收購的或有對價可在每次收購後的不同時間內賺取，最長收益期為五年，前提是某些收入目標和其他指標已經達到。與或有對價有關的最後一個收益期將於2026年第一季度結束。在每種情況下，t公司使用基於概率的貼現現金流模型估計或有對價的初始公允價值。

收購及購買非控制權益所包括的或有對價為非現金，因此不會反映在簡明綜合現金流量表所支付的現金對價金額中。

附註8-公允價值計量

本公司使用與市場法、收益法和/或成本法一致的估值技術來計量按公允價值計量的資產和負債。估值技術的投入指的是市場參與者在為資產或負債定價時使用的假設。投入可能是可觀察的，這意味着那些反映市場參與者將在根據從獨立來源獲得的市場數據制定的資產或負債定價時使用的假設，或者是不可觀察的，這意味着那些反映報告實體自己對市場參與者將根據當時可獲得的最佳信息制定的資產或負債定價的假設的假設。在這方面，會計準則為估值投入建立了公允價值等級，對相同資產或負債的活躍市場報價給予最高優先權，對不可觀察到的投入給予最低優先權。公允價值層次結構如下：

●

1級-金融資產和負債，其價值基於活躍市場上公司有能力獲得的相同資產或負債的未經調整的報價。

●

二級-其價值基於一級報價以外的投入的金融資產和負債，這些資產或負債可以直接或間接觀察到。這些可能包括活躍市場中類似資產或負債的報價、非活躍市場中相同或相似資產或負債的報價、資產或負債可觀察到的報價以外的其他投入(如利率、貼現率、波動性、提前還款速度、收益率、信用風險等)。或主要由市場數據通過相關性或其他方式得出或證實的輸入。

●

3級-其價值基於不可觀察且對整體估值具有重大意義的投入的金融資產和負債。

該公司的MSR在開始時按公允價值計量，此後在非經常性基礎上計量。即，該等工具不按公允價值持續計量，但在有減值證據及披露目的時須按公允價值計量(附註3)。該公司的MSR不在活躍的、公開的市場交易，價格容易觀察到。雖然多家庭MSR的銷售偶爾會發生，但每筆交易的確切條款和條件都會有所不同，因此並不容易獲得。因此，該公司的MSR的估計公允價值是利用折現現金流模型編制的，該模型計算了估計的未來淨維修收入的現值。該模型考慮了合同規定的維修費、預付款假設、第三方託管賬户的估計收入、服務成本和其他經濟因素。必要時，該公司定期重新評估和調整模型中使用的基本輸入和假設，以反映可觀察到的市場狀況和市場參與者在評估MSR資產時考慮的假設。2021年第一季度，該公司根據市場參與者數據降低了其資本化MSR的貼現率和託管收益率假設。MSR以攤銷成本或公允價值中的較低者計入。

關於按公允價值計量的資產和負債所使用的估值方法，以及根據估值層次對該等工具的一般分類的説明如下。

●

衍生工具-衍生品頭寸包括與借款人的利率鎖定承諾和對機構的遠期銷售協議。這些工具的公允價值是根據適用的美國國債利率和其他可觀察到的市場數據的變化而開發的貼現現金流模型來估計的。該價值是在考慮抵押品的潛在影響後確定的，並進行了調整以反映交易對手和本公司的不履行風險，並被歸類在估值層次的第3級。.

●

持有待售貸款-全部簡明綜合資產負債表中列示的待售貸款按公允價值列報。公司使用包含報價的貼現現金流模型確定持有待售貸款的公允價值

來自市場參與者的可觀察到的輸入，如美國國債利率的變化。因此，公司將這些持有的待售貸款歸類為二級貸款。.

●

質押證券-貨幣市場基金的投資使用最近交易的市場報價進行估值。因此，本公司將這部分質押證券歸類為1級。本公司使用包含市場參與者可觀察到的投入的貼現現金流來確定其在機構債務證券中的AFS投資的公允價值然後將公允價值與經紀人對公允價值的估計進行比較。。因此，該公司將這部分質押證券歸類為2級。

下表彙總了截至2021年9月30日和2020年12月31日以公允價值經常性計量的金融資產和金融負債，按用於計量公允價值的公允價值層次內的估值投入水平分隔：


							截至截止日期的餘額
(單位：萬人)	1級		二級		3級		期末
2021年9月30日
資產
持有待售貸款	$	—	$	2,711,900	$	—	$	2,711,900
質押證券		51,550		97,224		—		148,774
衍生資產		—		—		85,486		85,486
總計	$	51,550	$	2,809,124	$	85,486	$	2,946,160

負債
衍生負債	$	—	$	—	$	13,263	$	13,263
總計	$	—	$	—	$	13,263	$	13,263

2020年12月31日
資產
持有待售貸款	$	—	$	2,449,198	$	—	$	2,449,198
質押證券		17,473		119,763		—		137,236
衍生資產		—		—		49,786		49,786
總計	$	17,473	$	2,568,961	$	49,786	$	2,636,220

負債
衍生負債	$	—	$	—	$	5,066	$	5,066
總計	$	—	$	—	$	5,066	$	5,066

有幾個不是在截至2021年9月30日的9個月內，公允價值層次結構內的任何級別之間的轉移。

衍生工具(3級)的未償還期限較短(一般低於60天)。以下是截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的衍生工具前滾：


	第3級公允價值計量：
	衍生工具
	在過去的三個月裏，我們已經結束了				在過去的九個月裏
	9月30日--				9月30日--
衍生資產和負債，淨額(單位：萬人)	2021		2020		2021		2020
期初餘額	$	6,340	$	13,346	$	44,720	$	15,532
聚落		(146,841)		(141,804)		(488,356)		(456,639)
在收益中記錄的已實現收益⁽¹⁾		140,501		128,458		443,636		441,107
在收益中記錄的未實現收益(虧損)⁽¹⁾		72,223		33,432		72,223		33,432
期末餘額	$	72,223	$	33,432	$	72,223	$	33,432

(1)	衍生工具的已實現和未實現收益(虧損)確認為貸款發放和債務經紀手續費，淨額和預期維修淨現金流的公允價值(淨額)在簡明綜合收益表中。

下表列出了對公司截至2021年9月30日的3級資產和負債的公允價值進行經常性計量時使用的重大不可觀察投入的信息：


	關於公允價值計量的第三級量化信息
(單位：萬人)	公允價值		估值技術	無法觀察到的輸入⁽¹⁾	輸入值：⁽¹⁾
衍生資產	$	85,486	貼現現金流	交易對手信用風險	—
衍生負債	$	13,263	貼現現金流	交易對手信用風險	—

(1)	這一投入的顯著增加可能會導致公允價值計量大幅降低。

本公司截至2021年9月30日和2020年12月31日的金融工具的賬面價值和公允價值如下：


	2021年9月30日				2020年12月31日
	攜帶		公平		攜帶		公平
(單位：萬人)	金額		價值		金額		價值
金融資產：
現金和現金等價物	$	318,188	$	318,188	$	321,097	$	321,097
受限現金		34,875		34,875		19,432		19,432
質押證券		148,774		148,774		137,236		137,236
持有待售貸款		2,711,900		2,711,900		2,449,198		2,449,198
為投資而持有的貸款，淨額		233,685		234,996		360,402		362,586
衍生資產		85,486		85,486		49,786		49,786
金融資產總額	$	3,532,908	$	3,534,219	$	3,337,151	$	3,339,335

財務負債：
衍生負債	$	13,263	$	13,263	$	5,066	$	5,066
擔保借款		—		—		73,314		73,314
應付倉單		2,848,579		2,849,372		2,517,156		2,518,101
應付票據		289,763		292,539		291,593		294,773
金融負債總額	$	3,151,605	$	3,155,174	$	2,887,129	$	2,891,254

以下方法和假設用於重複公允價值計量，截至2021年9月30日和2020年12月31日。

現金和現金等價物和受限現金-由於這些工具的到期日較短(一級)，賬面金額接近公允價值。

質押證券-包括現金、對投資於政府證券的貨幣市場賬户的高流動性投資，以及對機構債務證券的投資。貨幣市場基金的投資期限通常為90天或更低，並使用最近交易的市場報價進行估值。該機構債務證券的公允價值包括按市場利率、風險調整收益率貼現的證券的合同現金流。

持有待售貸款-由發起的貸款組成，這些貸款通常在內部轉讓或出售60天從抵押貸款獲得資金並使用貼現現金流模型進行估值之日起，貼現現金流模型納入了市場參與者的可見價格。

衍生工具—包括利率鎖定承諾和遠期銷售協議。這些工具使用基於美國國債利率和其他可觀察到的市場數據變化開發的貼現現金流模型進行估值。該價值是在考慮抵押品的潛在影響後確定的，並進行了調整，以反映交易對手和公司的不履行風險。.

衍生工具的公允價值和持有待售貸款—在正常業務過程中，公司簽訂合同承諾以固定價格發放和銷售具有固定到期日的多户按揭貸款。當借款人在本公司設定的期限內“鎖定”特定利率時，承諾即生效。在延長承諾期之前，所有抵押人都要接受信用評估。如果利率在借款人“鎖定”利率與向投資者出售貸款之日之間出現反向變動，就會產生市場風險。.

為減輕向借款人提供利率鎖定承諾所固有的利率風險的影響，本公司在與借款人作出利率鎖定承諾的同時，與投資者訂立銷售承諾。與投資者簽訂的銷售合同鎖定了出售貸款的利率和價格。與投資者的合同條款和與借款人的利率鎖定基本上在所有方面都是一致的，目的是在實際範圍內消除利率風險。與投資者的銷售承諾的到期日比我們對借款人的相關承諾的到期日要長，以便除其他事項外，允許關閉貸款和處理文書工作，以便將貸款交付到銷售承諾中。.

向借款人作出的利率鎖定承諾及向買家訂立的遠期銷售合約均為非指定衍生工具，因此按公允價值計入貸款發放和債務經紀手續費，淨額在簡明綜合收益表中。公司對借款人的利率鎖定承諾和待售貸款的公允價值以及相關投入水平包括(如適用):

●

預期向投資者出售貸款的估計收益(二級)；

●

與償還貸款相關的預期淨現金流，扣除保留的任何擔保義務後的淨額(二級)；

●

利率鎖定之日至資產負債表日(二級)之間的利率變動的影響；以及

●

交易對手和公司的不履行風險(3級；僅限衍生工具)。

估計收益考慮了本公司預期在貸款結清時收取的發端費用(僅限於衍生工具)和本公司預期在出售貸款時獲得的保費(第2級)。與償還貸款相關的預期現金流量淨額的公允價值是根據適用於未來服務的公允價值、貸款銷售淨額(第2級)的估值技術計算的。

為了計算利率變動的影響，該公司使用適用的公佈的美國國債價格，並將利率鎖定日期和資產負債表日期之間的價格變動乘以名義貸款承諾額(第2級)。

公司對投資者的遠期銷售合同的公允價值考慮了交易日和資產負債表日(第2級)之間的利率變動的影響。市場價格變動乘以遠期銷售合同的名義金額來衡量公允價值。

公司的利率鎖定承諾和遠期銷售合同的公允價值進行了調整，以反映協議無法履行的風險。該公司在利率鎖定承諾和遠期銷售合同中面臨的違約風險由這些工具的合同金額表示。考慮到我們交易對手的信用質量，以及利率鎖定承諾和遠期銷售合同的持續時間較短，本公司交易對手違約的風險歷來都是最小的(3級)。下表列出了截至2021年9月30日和2020年12月31日與公司持有的待售衍生工具和貸款相關的公允價值組成部分和其他相關信息：


			公允價值-調整後的組成部分						資產負債表位置
													公允價值
	名義上的或		估計數				總計						調整，調整
	校長		利得		利率		公允價值：		導數		導數		以增加貸款。
(單位：萬人)	金額		大減價		運動		調整，調整		資產		負債		持有待售股票
2021年9月30日
速率鎖定承諾	$	1,979,035	$	52,838	$	(31,638)	$	21,200	$	32,111	$	(10,911)	$	—
遠期銷售合同		4,667,125		—		51,023		51,023		53,375		(2,352)		—
持有待售貸款		2,688,090		43,195		(19,385)		23,810		—		—		23,810
總計			$	96,033	$	—	$	96,033	$	85,486	$	(13,263)	$	23,810

2020年12月31日
速率鎖定承諾	$	1,374,784	$	45,581	$	(1,697)	$	43,884	$	43,895	$	(11)	$	—
遠期銷售合同		3,760,953		—		836		836		5,891		(5,055)		—
持有待售貸款		2,386,169		62,167		861		63,028		—		—		63,028
總計			$	107,748	$	—	$	107,748	$	49,786	$	(5,066)	$	63,028

注9-聯邦抵押協會承諾和質押證券

聯邦抵押協會的相關承諾-向Fannie Mae發放和隨後出售和交付貸款的承諾是指借款人已鎖定利率並計劃關閉的抵押貸款交易，本公司已簽訂強制性交付承諾，將貸款出售給Fannie Mae。如附註8所述，本公司將該等承擔作為按公允價值入賬的衍生工具入賬。

該公司通常被要求分擔與根據聯邦抵押協會DUS計劃出售的貸款相關的任何損失的風險。公司必須通過向聯邦抵押協會轉讓受限制的現金餘額和證券來保證這些義務，這些現金餘額和證券被歸類為按公允價值質押的證券在簡明綜合資產負債表上。房利美要求的抵押品金額是貸款層面的公式化計算，並考慮貸款餘額、貸款風險水平、貸款年限和風險分擔水平。房利美要求以下二級貸款的流動性受到限制75基點，這是通過一個48-從向房利美交付貸款開始的一個月。以持有美國公債的貨幣市場基金形式持有的質押證券貼現5%，機構抵押貸款支持證券(“機構MBS”)貼現4%，用於計算遵守受限流動資金要求的情況。如下所示，截至2021年9月30日，該公司以機構MBS持有其大部分質押證券。該公司分擔風險的大部分貸款是二級貸款。

本公司符合上文概述的2021年9月30日抵押品要求。截至2021年9月30日，DUS貸款組合的準備金要求將要求公司提供$64.2在接下來的一年裏，額外的受限流動性將達到100萬美元48個月假設風險投資組合內不再有本金償還、提前還款或違約。聯邦抵押協會過去曾重新評估DUS資本標準，未來可能會修改這些標準。該公司的運營產生了足夠的現金流，以滿足這些資本標準，預計未來的任何變化都不會對其未來的運營產生實質性影響；然而，未來抵押品需求的任何增加都可能對公司的可用現金產生不利影響。

聯邦抵押協會已經建立了資本充足率的基準標準，如果它在任何時候確定公司的財務狀況不足以支持其在DUS協議下的義務，它保留終止公司對全部或部分投資組合的服務授權的權利。該公司被要求保持協議中定義的可接受的淨值，截至2021年9月30日，該公司滿足了要求。淨值要求主要來自房利美貸款的未償還本金餘額和風險分擔水平。截至2021年9月30日，淨資產要求為$250.2100萬美元，要求中定義的公司淨資產為#美元。1.110億美元，以我們的全資運營子公司Walker&Dunlop，LLC衡量。截至2021年9月30日，該公司被要求保持至少$49.51000萬美元的流動資產，以滿足Fannie Mae、Freddie Mac、HUD和Ginnie Mae的運營流動性要求，該公司的運營流動性定義在要求中為#美元254.7截至2021年9月30日，根據我們的全資運營子公司Walker&Dunlop，LLC的測算，為1.2億美元。

質押證券，按公允價值計算—按公允價值質押的證券包括截至2021年9月30日和2020年9月30日以及2020年12月31日和2019年12月31日的以下餘額：


	9月30日--				十二月三十一日，
質押證券(單位：千)	2021		2020		2020		2019
受限現金	$	10,596	$	13,370	$	4,954	$	2,150
貨幣市場基金		40,954		7,954		12,519		5,054
認捐現金和現金等價物合計	$	51,550	$	21,324	$	17,473	$	7,204
機構MBS		97,224		112,971		119,763		114,563
按公允價值計算的質押證券總額	$	148,774	$	134,295	$	137,236	$	121,767

上表中的信息是為了對現金流量表簡明合併報表中的期初和期末現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物進行核對，附註2對此進行了更全面的討論。

該公司的投資包括在按公允價值質押的證券主要由貨幣市場基金和機構債務證券組成。對機構債務證券的投資由多家庭機構MBS組成，並全部作為AFS證券入賬。當代理按揭證券的公允價值低於賬面價值時，本公司會評估是否需要計提信貸損失撥備。當AFS證券由GSE發行時，公司不會為其AFS證券(包括公允價值低於攤銷成本的證券)計入信貸損失撥備。這些AFS證券的合同現金流由GSE擔保，GSE是聯邦住房金融局(Federal Housing Finance Agency)託管下的政府支持的企業。因此，預計這些證券的結算價格不會低於這些證券的攤銷成本。本公司不打算出售公允價值低於賬面價值的任何代理MBS，本公司也不認為更有可能需要在收回其可能到期的攤餘成本基準之前出售該等投資。下表提供了截至2021年9月30日和2020年12月31日與該機構MBS相關的額外信息：


代理住房抵押貸款證券化的公允價值和攤餘成本(單位：千)	2021年9月30日		2020年12月31日
公允價值	$	97,224	$	119,763
攤銷成本		93,570		117,136
具有AOCI淨收益的證券的總收益		3,796		2,669
AOCI淨虧損證券的總虧損		(142)		(42)
未實現損失證券的公允價值		2,139		12,267

質押證券無一連續未實現虧損超過12個月。

下表提供了與機構MBS相關的合同到期日信息。貨幣市場基金投資於短期聯邦政府和機構債務證券，沒有明確的到期日。


	2021年9月30日
機構MBS到期日詳情(單位：千)	公允價值		攤銷成本
一年內	$	—	$	—
一年到五年後		5,720		5,697
在五年到十年之後		61,939		61,056
十年後		29,565		26,817
總計	$	97,224	$	93,570

注10-每股收益和股東權益

每股收益(“EPS”)是按兩級法計算的。兩級法根據每一類普通股和參股證券各自獲得股息的權利，將所有收益(分配和未分配)分配給每一類普通股和參股證券。根據2020年股權激勵計劃，公司向各種員工和非員工董事授予基於股票的獎勵，使接受者有權在歸屬期間獲得與支付給普通股持有人的股息相當的不可沒收股息。這些未授予的獎勵符合參與證券的定義。

下表列出了在兩級法下，截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的基本和攤薄每股收益的計算。參與證券包括在使用兩類法計算稀釋每股收益中，因為這種計算比庫存股方法更具稀釋作用。


	截至9月30日的三個月，				截至9月30日的9個月，
每股收益計算(以千元計，每股除外)	2021		2020		2021		2020
基本每股收益的計算
Walker&Dunlop淨收入	$	71,721	$	53,190	$	185,831	$	163,078
減去：分配給參與證券的股息和未分配收益		2,364		1,528		6,163		4,923
適用於普通股股東的淨收入	$	69,357	$	51,662	$	179,668	$	158,155
加權平均基本流通股		31,064		30,560		30,969		30,379
基本每股收益	$	2.23	$	1.69	$	5.80	$	5.21

稀釋每股收益的計算
適用於普通股股東的淨收入	$	69,357	$	51,662	$	179,668	$	158,155
新增：根據假設轉換重新分配股息和未分配收益		23		19		57		75
分配給普通股股東的淨收入	$	69,380	$	51,681	$	179,725	$	158,230
加權平均基本流通股		31,064		30,560		30,969		30,379
新增：加權平均稀釋非參與證券		395		514		398		616
加權平均稀釋流通股		31,459		31,074		31,367		30,995
稀釋每股收益	$	2.21	$	1.66	$	5.73	$	5.11

用於計算庫存股法下限制性股票獎勵稀釋影響的假設收益包括與獎勵相關的未確認補償成本。在截至2021年9月30日的三個月和九個月，根據國庫法計算稀釋後每股收益時，排除了數量微乎其微的平均限制性股票。截至2020年9月30日的三個月和九個月，175千和1421000股平均限售股分別被排除在外。這些平均限制性股票沒有計入按庫存法計算的稀釋每股收益，因為限制性股票的授予日期市場價格高於本公司普通股在本報告所述期間的平均市場價格，因此其影響將是反稀釋的。截至2021年9月30日的9個月，公司發行的普通股總價值為$9.6這些非現金交易並不影響簡明綜合現金流量表所支付的現金金額。

公司董事會批准了一項股票回購計劃，允許回購最多$75.0百萬美元的公司普通股12個月從2021年2月12日開始。在2021年的前三個季度，該公司做到了不是根據股票回購計劃，我們不能回購任何普通股。截至2021年9月30日，公司擁有$75.02021年股份回購計劃下剩餘的授權股份回購能力。

在2021年的前三個季度，公司每個季度都支付了#美元的股息。0.50每股。2021年11月3日，公司董事會宣佈派發股息$0.502021年第四季度的每股收益。紅利將於2021年11月29日支付給截至2021年11月19日公司限制性和非限制性普通股的所有登記持有者。

公司的定期貸款包含對公司可能支付的股息金額的直接限制，倉庫債務安排和與代理機構的協議包含最低股本、流動性和其他資本要求，間接限制了公司可能支付的股息金額。本公司不認為這些限制目前限制了本公司在可預見的未來可以支付的股息數額。

附註11--待完成的收購活動

在2021年第三季度，本公司簽訂了一項收購協議，收購Alliant Capital，Ltd.及其若干關聯公司(“Alliant”)。Alliant通過低收入住房税收抵免銀團、合資開發和社區保護基金管理，提供專注於經濟適用房部門的另類投資管理服務。

根據購買協議的條款，該公司將以總企業價值#美元收購Alliant。696百萬美元，包括：

●

$361百萬現金和承擔Alliant的證券化債務安排，其未償還餘額為$145截至2021年10月4日，100萬輛，被穆迪評為A2級，擁有4.75%利率(以假定的證券化債務融資結算時的實際餘額和習慣淨營運資本為基礎進行調整的現金價值)；

●

$90沃克-鄧洛普公司普通股100萬股，股票數量將在收盤時確定；以及

●

$100百萬美元的收益，結構為參與未來未來現金流的利息四年了

這筆交易預計將在2021年第四季度完成。交易的完成取決於某些監管部門的批准，以及Alliant的投資者和貸款人合作伙伴的同意。

為了使其能夠為收購Alliant提供資金，該公司目前正在進行再融資和擴大其規模應付票據(“現有定期貸款”)至$600百萬美元。該公司收到的承諾遠遠超過#美元。600百萬目標金額。新的定期貸款預計將在2021年第四季度完成，同時完成對Alliant的收購。新定期貸款所得款項將用於償還本公司現有的定期貸款，併為其中的一大部分提供資金。361在完成對Alliant的收購時，將支付100萬現金。這筆新的定期貸款的期限預計為七年了.

第二項：財務管理部門對財務狀況和經營成果的討論分析

以下討論應與本季度報告10-Q表(“10-Q表”)中其他地方的歷史財務報表及其相關附註一併閲讀。以下討論除了包含歷史信息外，還包含包含風險和不確定因素的前瞻性陳述。由於某些因素，包括我們截至2020年12月31日的10-K表格年度報告(“2020 10-K表格”)中“前瞻性陳述”和“風險因素”中闡述的那些因素，我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中表達或預期的結果大不相同。

前瞻性陳述

本季度報告中有關Walker&Dunlop公司及其子公司(“公司”、“Walker&Dunlop”、“我們”或“我們”)的10-Q表格中的一些陳述可能構成聯邦證券法意義上的前瞻性陳述。前瞻性表述涉及預期、預測、計劃和戰略、預期事件或趨勢以及與非歷史事實有關的類似表述。在某些情況下，您可以通過使用前瞻性術語來識別前瞻性陳述，如“可能”、“將會”、“應該”、“預期”、“打算”、“計劃”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”或“潛在”，或這些詞語或類似詞語或短語的否定含義，這些詞語或類似詞語是對未來事件或趨勢的預測或指示，它們並不完全與歷史事件有關。您還可以通過對戰略、計劃或意圖的討論來識別前瞻性陳述。

本10-Q表格中包含的前瞻性陳述反映了我們目前對未來事件的看法，會受到許多已知和未知的風險、不確定性、假設和環境變化的影響，這些風險、不確定性、假設和環境變化可能會導致實際結果與任何前瞻性陳述中表達或預期的結果大不相同。關於以下主題的陳述可能具有前瞻性：

●

聯邦全國抵押協會(“Fannie Mae”)和聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”，以及Fannie Mae和“GSE”)的未來，包括它們的存在、與美國聯邦政府的關係、發起能力及其對我們業務的影響；

●

利率環境的變化和趨勢及其對我們業務的影響；

●

我們的增長戰略；

●

我們預計的財務狀況、流動性和經營結果；

●

我們有能力獲得和維護倉庫和其他貸款資金安排；

●

我們未來支付股息或回購普通股的能力；

●

我們是否有能力吸引和留住合格的人員，以及我們是否有能力發展和保持與借款人、主要委託人和貸款人的關係；

●

我們競爭的程度和性質；

●

政府法規政策、税收法律、税率等事項的變化以及這些法規、政策和行動的影響；

●

我們遵守適用於我們的法律、規則和法規的能力，包括對經紀自營商和其他金融服務公司的額外監管要求，這些要求在我們收購Zelman後變得適用(定義如下)；

●

我們有能力完成對安聯的收購(定義如下)，併成功整合安聯的員工和業務；

●

商業房地產金融市場、商業房地產價值、信貸和資本市場或整體經濟的趨勢，包括對多户住宅的需求和租金增長；

●

資本市場的普遍波動性和我們普通股的市場價格；

●

我們預防、檢測和緩解網絡安全風險的能力；以及

●

在提交給美國證券交易委員會的2020 Form 10-K以及我們隨後的Form 10-Q季度報告和當前Form 8-K報告中描述的與我們業務相關的其他風險和不確定性。

雖然前瞻性陳述反映了我們真誠的預測、假設和期望，但它們不能保證未來的結果。此外，除非適用法律另有要求，否則我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，以反映潛在假設或因素、新信息、數據或方法、未來事件或其他變化的變化。有關這些和其他可能導致未來結果與任何前瞻性陳述中表達或預期的結果大不相同的因素的進一步討論，請參閲“風險因素”。

業務

我們是美國領先的商業房地產服務和金融公司之一，主要專注於多户貸款、債務經紀和房地產銷售。2020年，我們是全國最大的多户房產貸款機構和第四大整體商業房地產貸款機構。我們利用我們的技術資源和投資來(I)為我們的客户提供增強的體驗，(Ii)為我們的現有客户識別再融資和其他財務機會，以及(Iii)識別潛在的新客户。我們相信，我們的人員、品牌和技術為我們提供了競爭優勢，本季度76%的再融資額是對我們的新貸款，27%的總交易量來自新客户，這一事實就是明證。

我們已經經營了80多年；自1988年住房抵押貸款計劃開始以來，我們是聯邦抵押協會委託承銷和服務住房的貸款人；自2009年獲得住房和城市發展部執照以來，我們是政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”)和聯邦住房管理局(以及Ginnie Mae，“HUD”)的貸款機構；以及房地美多家庭批准的賣家(Freddie Mac Multifamily™)。我們發起、銷售和服務一系列多家庭和其他商業房地產融資產品，提供多家庭房地產銷售經紀和評估服務，並從事商業房地產投資管理活動。我們提供房地產市場研究以及與房地產相關的投資銀行和諮詢服務，這為我們的客户和我們提供了對房地產市場許多領域的市場洞察力。我們的客户是全國多户物業和其他商業地產資產的業主和開發商，其中一些是行業內最大的業主和開發商。我們通過房利美(Fannie Mae)、房地美(Freddie Mac)和住房和城市發展部(HUD)(統稱為“機構”)的計劃發起和銷售多户貸款。對於我們為這些機構的項目發起的幾乎所有貸款，我們都保留維修權和資產管理責任。我們被批准為Fannie Mae DUS全國貸款機構、Freddie Mac多家庭Optigo®銷售/服務機構(“Freddie Mac Lender”)全國常規、老年人住房、目標經濟適用房和小額餘額貸款機構、全國HUD多家庭加速處理(“MAP”)貸款機構、HUD Section232精益(“精益”)貸款機構以及Ginnie Mae發行商。我們為許多人壽保險公司、商業銀行經紀貸款，並偶爾為其提供服務。, 和其他機構投資者，在這種情況下，我們不為貸款提供資金，而是充當貸款經紀人。我們還承銷、服務和資產管理臨時貸款。大多數臨時貸款是通過合資企業或通過我們的投資管理子公司Walker&Dunlop Investment Partners，Inc.(“WDIP”)管理的單獨賬户關閉的。那些沒有被合資企業或WDIP關閉的臨時貸款是由我們發起的，並作為投資貸款呈現在我們的資產負債表上。

沃克·鄧洛普公司是一家控股公司。我們的大部分業務都是通過我們的運營公司Walker&Dunlop，LLC進行的。

中介借貸和借貸服務

當我們承諾向借款人發起貸款並將貸款出售給投資者時，我們確認貸款發放和債務經紀費用、服務預期淨現金流的淨額和預期淨現金流的公允價值，以及我們與代理機構的貸款淨額。這些交易的貸款發放和債務經紀費用淨額以及預期的服務淨現金流的公允價值淨額反映了可歸因於貸款發放費用的公允價值、扣除任何共同經紀人費用後的貸款銷售溢價、以及與償還貸款相關的預期淨現金流的公允價值(扣除保留的任何擔保義務)。

我們通常通過倉儲融資為我們的代理貸款產品提供資金，並根據與利率鎖定同時獲得的相關貸款銷售承諾將其出售給投資者。出售貸款的收益用於償還倉庫借款。貸款的出售通常在貸款關閉後60天內完成。我們從持有的待售貸款中賺取淨倉庫利息收入，而這些貸款的未償還金額等於貸款票據利率與倉庫借貸成本之間的差額。

我們對我們發起和銷售的幾乎所有機構貸款產品保留維護權和資產管理責任，並從我們為貸款提供服務的費用中獲得現金收入，從代表其持有的託管存款的利息收入中獲得現金收入。

借款人，以及與償還貸款有關的其他輔助費用。服務費基於投資者同意購買貸款時設定的服務費費率和貸款的未償還本金餘額，通常在貸款期限內按月支付。我們的房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)服務安排一般會在自願提前還款的情況下為我們提供提前還款保護。對於在房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)以外提供服務的貸款，我們通常沒有類似的提前還款保護。對於我們在Fannie Mae DUS計劃下提供的大多數貸款，如果借款人停止根據其貸款條款付款，包括在貸款未償還期間，我們被要求提前四個月支付本金和利息以及擔保費。在預付款4個月後，我們可能會要求聯邦抵押協會償還本金和利息預付款，聯邦抵押協會將在提出要求後60天內向我們償還這些預付款。根據Ginnie Mae計劃，我們有義務提前支付本金和利息以及擔保費，直到HUD貸款得到流動、全額支付或分配到HUD。一旦HUD違約30天，我們有資格將貸款分配給HUD。如果貸款不是當期的，或者貸款以其他方式違約，我們不會報銷我們的預付款，直到我們將貸款分配給HUD或為借款人制定付款修改方案。對於違約的貸款，我們可以從Ginnie Mae證券中回購這些貸款，屆時我們的預付款要求停止，然後我們可以修改和轉售貸款，或者將貸款轉讓回HUD，並獲得預付款的補償。我們沒有義務為我們為您提供服務的貸款預付款。根據房地美Optigo®計劃以及我們的銀行和人壽保險公司服務協議。

我們的貸款承諾和待售貸款目前在貸款承諾、結算和交付過程中不存在未對衝的利率風險。每筆貸款出售或配售給投資者的談判是在我們確定貸款的票面利率的同時進行的。我們還尋求通過向借款人收取誠信保證金來減輕貸款無法結清的風險。只有在貸款結清後，押金才會退還給借款人。在使用倉庫設施融資持有待售貸款期間，由於財產狀況的災難性變化而造成的任何潛在損失，都可以通過等於重置成本的財產保險來減輕。我們還受到合同保護，不受投資者未能購買貸款的影響。在我們的歷史上，我們經歷了大量的失敗交貨，並因這些失敗交貨而蒙受了無形的損失。

我們對我們根據聯邦抵押協會DUS計劃發放的幾乎所有貸款都負有風險分擔義務。當Fannie Mae DUS的貸款必須完全分擔風險時，我們在損失結算時吸收貸款未償還本金餘額的前5%的損失，超過5%的損失我們與Fannie Mae分擔，我們的最大損失上限是貸款原始未償還本金餘額的20%(如果貸款不符合特定的承銷標準，或者如果貸款在出售給Fannie Mae後12個月內違約，我們將面臨兩倍或三倍的損失)。我們的完全風險分擔目前僅限於3億美元以下的貸款，這相當於每筆貸款的最大虧損為6,000萬美元(如果在損失時確定標的抵押品完全沒有價值，就會發生這種風險敞口)。對於超過3億美元的貸款，我們將獲得修改後的風險分擔。我們還可以在發起3億美元以下的貸款時要求修改風險分擔，這將使我們的潛在風險分擔損失從上述水平減少，如果我們不相信我們正在獲得交易風險的全額補償。2021年6月30日之前的全額風險分擔限額不到3億美元。因此，在此之前發放的貸款可能需要在低得多的水平上進行修改後的風險分擔。

我們的風險分擔貸款的服務費包括對風險分擔義務的補償，比我們從房利美收到的沒有風險分擔義務的貸款的服務費要高。我們收到的改進型風險分擔的服務費比完全分擔風險的服務費要低。

作為我們整體增長戰略的一部分，我們專注於大幅增長和投資於我們的小額貸款平臺，該平臺涉及大量交易，貸款餘額較小。為了支持這一產品，我們收購了一家擁有技術平臺的公司，該平臺可以簡化和加速小額餘額多户貸款的報價、處理和承銷。此外，該技術平臺為借款人提供了一個基於網絡的、用户友好的界面，增強了借款人在發起過程中的體驗。

債務經紀業務

我們專注於債務經紀業務的抵押貸款銀行家受僱於借款人，與各種機構貸款人合作，尋找最適合借款人需求的貸款工具。然後，這些貸款直接由機構貸款人提供資金，我們將收到發放貸款的發起費。對於我們也提供服務的經紀貸款，我們收取持續的服務費，而這些貸款仍保留在我們的服務組合中。我們通常從經紀貸款交易中賺取的維護費大大低於我們從中介機構獲得的貸款維護費。

本金借貸和投資

我們的臨時計劃由臨時計劃合資公司和臨時貸款計劃持有的貸款組成，如下所述。通過與Blackstone Mortgage Trust，Inc.的一家合資公司，我們提供短期優先擔保債務融資產品，向尋求收購或重新定位目前不符合永久融資資格的多户房產的有經驗的借款人提供通常最長三年的浮息純利息貸款(“臨時計劃合資公司”或“合資公司”)。該合資企業使用所有者的股權出資和第三方信貸安排為其運營提供資金。我們在臨時項目合資公司中擁有15%的股權，並負責合資企業發起的貸款的採購、承銷、服務和資產管理。臨時計劃合資公司在其發起的貸款未償還時承擔全部損失風險，而我們承擔與我們15%的所有權權益相稱的風險。

我們使用自有資本和倉儲債務融資相結合的方式，提供不符合臨時計劃合資公司(“臨時貸款計劃”)標準的臨時貸款。我們承保、服務和資產管理所有通過臨時貸款計劃執行的貸款。我們發起並持有這些臨時貸款計劃用於投資的貸款，這些貸款包括在我們的資產負債表上，在這些貸款未償還期間，我們承擔全部損失風險。臨時貸款計劃的最終目標是為這些過渡性房產提供永久性機構融資。

WDIP及其子公司是一傢俬人商業房地產投資顧問的運營商，專注於管理中端市場商業房地產基金的債務、優先股和夾層股權投資。WDIP是公司的全資子公司，其活動是我們戰略的一部分，目的是通過發展我們的投資管理平臺來實現業務增長和多樣化。WDIP管理的14億元流動資產主要由五個來源組成：基金III、基金IV、基金V、基金VI(統稱為“基金”)，以及為人壽保險公司管理的獨立賬户。基金和單獨賬户的AUM包括無資金的承付款和有資金的投資。在籌資和投資階段，資金不足的承諾額最高。WDIP根據未出資的承諾和出資的投資收取管理費。此外，就基金而言，WDIP獲得高於基金協議規定的基金回報門檻利率的回報率的百分比。

物業銷售

我們通過我們的子公司Walker&Dunlop Investment Sales，LLC(“WDIS”)為多户物業的業主和開發商提供物業銷售經紀服務。通過這些房地產銷售經紀服務，我們尋求利用我們對商業房地產和資本市場的瞭解，依靠我們經驗豐富的交易專業人士，為我們的客户最大化收益和成交確定性。我們代表我們的客户經紀出售這些多家庭資產，我們會獲得銷售佣金，我們通常能夠通過我們的代理或債務經紀團隊向物業的購買者提供融資。我們的物業銷售服務遍及全美不同地區。過去幾年，我們通過招聘和收購增加了房地產銷售經紀人的數量和我們投資銷售平臺的地理覆蓋範圍，並打算繼續這種擴張，以支持我們的增長戰略。

評估服務

我們有一家合資企業沃克和鄧洛普的品牌啟事與一家國際技術服務公司合作，提供自動化多户評估服務(“評估合資公司”)。評估合資公司利用技術和數據科學，通過授權合作伙伴的技術和利用我們在商業房地產行業的專業知識，大大提高了美國多户房產評估的一致性、透明度和速度。我們擁有評估合資公司50%的權益，並將該權益作為權益法投資入賬。雖然評估合資公司截至2021年9月30日的季度的運營並不重要，但評估合資公司的運營繼續快速增長，生成的評估報告數量大幅增加，客户名單包括幾家全國性商業房地產貸款機構。

房地產市場研究與房地產投資銀行服務

2021年第三季度，我們通過收購一家新成立的實體(業務名稱為Zelman&Associates)75%的權益，完成了對Zelman Holdings，LLC(“Zelman”)某些資產的收購和某些債務的承擔。澤爾曼是一家全國公認的房地產市場研究和投資銀行公司，它將增強我們向客户提供的信息，並增加我們對房地產市場許多領域的高質量市場洞察力的機會，包括建築趨勢、人口統計數據、抵押貸款。

金融，以及房地產技術和服務。Zelman通過向銀行、投資銀行和其他金融機構出售其房地產市場研究數據和相關出版物，以及通過提供與房地產相關的投資銀行和諮詢服務來獲得收入。

陳述的基礎

隨附的簡明綜合財務報表包括本公司及其全資子公司的所有賬目，所有公司間交易均已註銷。

關鍵會計政策和估算

我們的簡明綜合財務報表是根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制的，該原則要求管理層基於某些內在不確定並影響報告金額的判斷和假設進行估計。這些估計和假設是基於歷史經驗和管理層認為合理的其他因素。實際結果可能與那些估計和假設不同，使用不同的判斷和假設可能會對我們的結果產生實質性影響。我們認為，以下關鍵會計估計代表了在編制我們的精簡合併財務報表時使用更重要的判斷和估計的領域。有關我們的關鍵會計估計和其他重要會計政策的更多信息，請參見我們2020年10-K報表中合併財務報表的附註2。

抵押貸款服務權(“MSR”)。MSR在貸款出售或購買時按公允價值記錄。貸款出售公允價值(“OMSR”)基於對與維修權相關的預期淨現金流量的估計，並考慮了貸款預付款的估計。最初，公允價值金額在貸款承諾日作為衍生資產公允價值的組成部分計入。來自服務的估計淨現金流，包括對貼現率、託管收益、提前還款速度和服務成本的假設，按照反映OMSR在基礎貸款估計壽命內的信貸和流動性風險的比率進行貼現。所有OMSR使用的貼現率在2021年期間在8%-14%之間，在2020年期間在10%-15%之間，並根據貸款類型的不同而有所不同。基礎貸款的壽命是根據貸款中的提前還款條款以及圍繞這些條款的貸款行為假設進行估計的。我們的OMSR模型假設在提前還款條款到期之前不提前還款，並在提前還款條款到期時或接近到期時全額提前還款。我們在貸款出售時為每筆貸款記錄一個單獨的OMSR資產(或負債)。通過獨立服務組合購買(“PMSR”)獲得的MSR的公允價值等於支付的購買價格。對於PMSR，我們使用投資組合的提前還款特性，根據投資組合的估計剩餘壽命記錄並攤銷投資組合級別的MSR資產。

用於估計資本化OMSR公允價值的假設是在內部制定的，並定期與其他市場參與者使用的假設進行比較。由於多家庭MSR市場的交易相對較少，而且市場參與者的假設沒有重大變化，我們在歷史上經歷了假設的有限波動性，包括最重要的假設-貼現率。我們預計，在可預見的未來，這些假設不會出現大幅波動。我們積極監測所使用的假設，並在市場狀況發生變化或其他因素表明需要進行此類調整時對這些假設進行調整。在2021年第一季度，我們降低了OMSR的貼現率和託管收益率假設。我們聘請第三方協助確定我們現有和未完成的MSR的估計公允價值，至少每半年一次。我們的貼現率假設的變化可能會對MSR的公允價值產生重大影響(簡明綜合財務報表的附註3詳細説明瞭貼現率變化對投資組合的影響)。

對於PMSR，在確定投資組合在購買時的估計壽命(因此作為投資組合攤銷的組成部分)時，會包括一個恆定的預付款和違約率。因此，個別貸款的提前還款和違約不會改變為投資組合記錄的攤銷費用水平，除非實際提前還款和違約的模式與估計的模式有很大不同。當估計和實際提前還款和違約的模式出現如此顯著的差異時，我們會前瞻性地調整投資組合的估計壽命(因此未來的攤銷)，以接近觀察到的實際模式。過去，當提前還款的實際體驗與預計提前還款有很大不同時，我們曾對我們PMSR的估計壽命進行過調整。

允許承擔風險分擔義務。風險分擔義務的這一準備金負債(簡稱“準備金”)與我們的聯邦抵押協會風險服務組合有關，在我們的資產負債表上作為一項單獨的負債列示。我們使用加權平均剩餘期限法(“WORM”)為我們的Fannie Mae風險服務組合中的所有貸款記錄當前預期信貸損失(“CECL”)的損失準備金估計。WORM使用平均年損失率，該損失率包含多個年份和貸款期限的損失內容，並且

用作估算CECL儲量的基礎。平均年損失率適用於合同期限內估計的未付本金餘額，根據估計的預付款和攤銷進行調整，得出整個當前投資組合的CECL準備金，如下所述。我們目前使用一年作為我們合理和可支持的預測期(“預測期”)，因為我們認為一年以上的預測本身就不那麼可靠。在預測期內，我們採用與類似歷史期間相關的調整損失係數。我們在直線基礎上恢復到一年內的歷史損失率。

温馨計算的關鍵組成部分之一是徑流利率，這是當前投資組合中的貸款在未來攤銷和提前償還的預期利率。我們根據相似的起始日期(年份)和合同到期日對貸款進行分組，以計算流失率。我們根據DUS計劃發起貸款，貸款期限一般從幾年到15年不等；每一種貸款期限都有不同的轉化率。適用於每個年份和合同到期日的徑流率是使用歷史數據確定的；然而，提前還款和攤銷行為的變化可能會對估計產生重大影響。

加權平均年損失率是使用10年回顧期間計算的，利用每年的平均投資組合餘額和結算損失。之所以使用10年，是因為我們認為，考慮到當前投資組合的相對長期性質，這段時間包括了足夠不同的經濟條件，可以對未來的預期結果做出合理的估計。我們的預期和預測的變化可能會對這一估計產生重大影響。

我們每季度評估我們的風險分擔貸款，以確定是否有可能違約的貸款。具體地説，我們評估貸款的定性和定量風險因素，如支付狀況、房地產財務表現、當地房地產市場狀況、貸款與價值比率、償債覆蓋率和房地產狀況。當一筆貸款基於這些因素被確定為可能違約時，我們將這筆貸款從熱計算中刪除，並單獨評估該貸款的潛在信用損失。這項評估需要對物業價值和其他可能與實際結果大不相同的因素做出某些判斷和假設。與房利美(Fannie Mae)的損失和解歷來是在喪失抵押品贖回權後18至36個月內完成的。從歷史上看，最初的抵押品準備金與最終結算沒有太大差異。

我們積極監控在我們的產品開發過程中使用的判斷和假設風險分擔義務的免税額當市場狀況發生變化時，或當其他因素表明有必要進行此類調整時，估計並對這些假設進行調整。我們相信風險分擔義務的免税額根據我們對未來市況的預期而作出的估計是適當的；然而，上述一項或多項判斷或假設的改變可能會對估計產生重大影響。他説：

當前營商環境概述

進入2021年，疫情繼續影響宏觀經濟狀況，美國失業率居高不下，但與2020年年中相比有了顯著改善。國會通過了三個大流行刺激方案，為直接支持家庭和企業的政府項目提供資金，其中包括總計470億美元的租户援助。2021年第二季度和第三季度，美國各地的疫苗接種計劃加快，並向公眾廣泛提供疫苗，導致大多數司法管轄區取消或大幅縮減經濟限制。隨着經濟限制的解除，宏觀經濟狀況繼續復甦，截至2021年9月的報告失業率從2020年12月的6.7%降至4.8%。

為了支持經濟復甦，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)在疫情爆發之初將聯邦基金利率設定在0%至0.25%的目標，並在2021年的前9個月一直保持這一利率。美聯儲(Federal Reserve)在2021年9月的會議上還表示，隨着經濟繼續復甦，在經濟達到它認為的充分就業之前，它打算將利率保持在這些低水平。美聯儲還注意到，儘管公佈的失業率明顯改善，但將根據參與率和薪資增長等多個因素，監測並確定是否已經實現充分就業。雖然美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)已表示將開始減少購買美國國債和機構抵押貸款支持證券(“Agency MBS”)，但經濟的整體改善加上聯邦基金(Federal Fund)的低利率目標，使長期抵押貸款利率保持在非常低的水平，這構成了我們大部分貸款的基礎。

多户房地產基本面在持續復甦期間繼續顯示出強勁勢頭，多户入住率、對新的多户住宅租賃的需求以及住宅保有率均創歷史新高。根據商業地產數據和分析提供商RealPage的數據，截至2021年9月，入住率已增至97.3%，而在疫情開始之前，截至2019年12月的入住率為95.8%。此外，2021年第三季度，住宅保留率達到58.0%，創歷史新高。較低的空置率，再加上較高的保留率和對新租約的需求，表明多户住宅市場強勁健康。

我們的多户物業銷售量在2021年第三季度繼續強勁增長，原因是(I)過去幾個季度，包括2021年第三季度，多户收購市場非常活躍，(Ii)我們擴大了物業銷售經紀人的數量和我們物業銷售平臺的地理覆蓋範圍，以及(Iii)由於大流行，我們在2020年第三季度的銷售量較低。從長遠來看，我們相信市場基本面將繼續有利於多户房產的銷售。在過去的幾年裏，在疫情爆發前的幾個月裏，家庭的形成和入門級獨棟住宅供應的匱乏導致了大多數地理區域對租賃住房的強勁需求。因此，在大流行之前，多户房產銷售市場的基本面是強勁的，再加上高入住率和保留率以及不斷上漲的房地產價格，我們預計市場對多户房產銷售的需求將繼續增長，因為這一資產類別仍然是一個有吸引力的投資選擇。

我們的債務經紀平臺在2021年第三季度繼續強勁增長，全年經紀業務量大幅增長。截至2021年9月30日的3個月和9個月的交易量增長反映了私人資本提供商的持續需求，活動不僅集中在多户住宅，還集中在寫字樓和零售等其他商業房地產資產上。此外，由於疫情的影響，我們2020年第三季度的債務經紀業務量異常低。我們預計，隨着其他商業房地產資產類別在大流行後企穩，非多家庭債務融資量將隨着時間的推移繼續復甦。

在過去的一年裏，我們機構的多家庭債務融資業務一直非常活躍。我們是代理機構的市場領先發起人，我們相信我們的市場領先地位使我們能夠繼續獲得市場份額，並在可預見的未來繼續成為代理機構的重要貸款人。

聯邦住房金融局(“FHFA”)每年都為房利美和房地美設定貸款發放上限。2020年11月，FHFA為所有多家族企業設立了房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)2021年的貸款發放上限，分別為700億美元。在截至2021年9月30日的三個月裏，房利美和房地美的多家庭發起額分別為163億美元和177億美元，分別比2020年同期增長6.5%和下降2.2%。在截至2021年9月30日的9個月裏，房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的多家庭發起量分別為487億美元和448億美元，分別比2020年前9個月下降0.6%和7.4%，今年剩餘時間的可用貸款能力總計465億美元。2021年上半年，政府支持企業的貸款額有所放緩，原因是隨着其他資本來源重新進入市場，政府支持企業對多家庭債務的定價競爭力降低，而且政府支持企業在貸款上限下管理髮行。2021年第三季度，GSE貸款加速增長，2021年9月貸款總額比2020年同期增長10.1%。由於GSE總共剩餘465億美元，佔可用貸款能力的33%，我們預計GSE的貸款將在2021年第四季度繼續加速。2021年10月，FHFA設定了房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)2022年所有多家族企業的2022年貸款發放上限為780億美元，比2021年的上限增加了11%。

2021年前9個月，我們與住房和城市發展部的債務融資業務保持強勁，截至2021年9月30日的3個月和9個月，住房和城市發展部的貸款額與2020年同期相比分別增長了40%和33%。HUD債務融資量的增加是由於對HUD的多家庭貸款產品的持續強勁需求，該產品為借款人提供了長期、全額攤銷債務的有利經濟條件。

我們預計，儘管其他資金來源迴流，我們機構業務的實力仍將繼續。影響多户家庭融資量的另一個積極因素是處於歷史低位的利率環境，這激勵着一些借款人為其房產再融資，儘管他們可能會招致提前還款罰金。我們繼續尋求更多資源，並擴大我們的機構貸款平臺。

我們與代理商的合作是我們利潤最高的執行，因為他們從MSR那裏獲得了巨大的非現金收益，這些收益從未來的服務費中轉化為可觀的現金收入流。在截至2021年9月30日的三個月和九個月期間，由於我們在2020年產生了創紀錄的MSR，服務費分別比去年同期上漲了17%和19%。我們代理收入的下降將對我們的財務業績產生負面影響，因為我們的非現金收入將隨着債務融資量的增加而不成比例地下降，未來的維修費收入將受到限制或下降。

我們加入臨時計劃合資公司既是為了增加過渡性多户物業的整體資本，也是為了極大地擴大我們發起臨時計劃貸款的能力。過渡性貸款的需求帶來了來自貸款人的競爭加劇，特別是銀行、抵押房地產投資信託基金和人壽保險公司。2021年第三季度，我們發起了3.149億美元的臨時計劃合資貸款，而2020年第三季度沒有發起任何貸款。在2020年第三季度，我們沒有因疫情而發起任何新的臨時計劃貸款。除了2019年初違約的一筆貸款外，我們投資組合和臨時計劃合資企業中的貸款繼續按協議履行。我們的臨時貸款計劃在2021年第三季度也出現了類似的反彈，發放量為1.572億美元，而2020年第三季度為3700萬美元。

2021年第三季度，我們簽訂了一項收購協議，收購Alliant Capital，Ltd.及其某些附屬公司(“Alliant”)，這是一傢俬人持股的另類投資管理公司，通過低收入住房税收抵免(LIHTC)銀團、合資開發和社區保護基金管理，專注於保障性住房領域。交易預計將於2021年第四季度完成，我們預計Alliant與我們在保障性住房空間的現有強大地位的結合將產生重大的融資和房地產銷售機會。

2021年9月，白宮宣佈了在全國範圍內增加保障性住房供應的計劃。這些計劃包括重新啟動和擴大旨在增加可用於經濟適用房項目開發的可用資金的計劃。在宣佈這一消息的同時，FHFA將兩家GSE的LIHTC投資上限合計提高到17億美元，比之前10億美元的上限提高了70%。此外，作為FHFA在2021年10月宣佈的2022年1560億美元貸款發放上限的一部分，GSE的多家族業務中至少有50%必須針對保障性住房。我們預計這些舉措將為Alliant和我們專注於經濟適用房的債務融資和房地產銷售團隊創造額外的增長機會。

經營成果

以下是我們在截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的運營業績討論。財務結果並不一定預示着未來的結果。我們的季度業績過去有波動，預計未來也會波動，反映了利率環境、交易量、業務收購、監管行動、行業趨勢和總體經濟狀況。下表提供了有關我們財務業績的補充數據。

補充運行數據


	在過去的三個月裏，我們已經結束了						在過去的九個月裏
	9月30日--						9月30日--
(單位為千；每股數據除外)	2021			2020			2021			2020
交易額：
債務融資額的構成
聯邦抵押協會	$	3,271,765		$	1,977,607		$	6,716,765		$	8,911,397
房地美		2,591,906			3,136,313			4,607,945			5,903,389
Ginnie Mae̶HUD		522,093			373,480			1,816,800			1,368,317
中間人⁽¹⁾		6,402,862			1,711,541			16,985,932			7,200,926
本金借貸和投資⁽²⁾		472,142			105,488			968,629			227,529
債務融資總額	$	13,260,768		$	7,304,429		$	31,096,071		$	23,611,558
物業銷售量		5,230,093			1,106,162			9,967,385			3,283,463
總交易量	$	18,490,861		$	8,410,591		$	41,063,456		$	26,895,021

關鍵績效指標：
營業利潤率		27	%		28	%		28	%		29	%
股本回報率		22			20			20			21
Walker&Dunlop淨收入	$	71,721		$	53,190		$	185,831		$	163,078
調整後的EBITDA⁽³⁾		72,430			45,165			199,611			157,687
稀釋每股收益		2.21			1.66			5.73			5.11

關鍵費用指標(佔總收入的百分比)：
人事費用		49	%		46	%		48	%		42	%
其他運營費用		7			7			7			6

關鍵收入指標(佔債務融資額的百分比)：
發起相關費用⁽⁴⁾		0.95	%		1.15	%		1.00	%		1.01	%
MSR收入⁽⁵⁾		0.70			1.08			0.69			1.01
MSR收入佔機構債務融資額的百分比⁽⁶⁾		1.40			1.42			1.59			1.46


(美元，單位：萬美元)	截至9月30日底。
託管產品組合：	2021		2020
服務產品組合的組成部分
聯邦抵押協會	$	52,317,953	$	46,224,549
房地美		38,039,014		35,726,109
Ginnie Mae-HUD		9,894,893		9,639,820
中間人⁽⁷⁾		13,429,801		11,513,521
本金借貸和投資⁽⁸⁾		238,713		273,754
總服務組合	$	113,920,374	$	103,377,753
管理的資產⁽⁹⁾		2,309,332		1,936,679
託管產品組合總數	$	116,229,706	$	105,314,432

補充運營數據(續)


	截至9月30日底。
關鍵服務組合指標(期末)：	2021		2020
託管賬户餘額(單位：十億)	$	3.0	$	2.8
加權平均維修費費率(基點)		24.6		23.4
加權平均剩餘服務組合期限(年)		9.2		9.4

下表顯示了截至2021年9月30日和2020年9月30日的WDIP AUM：


	截至2021年9月30日
	資金不足		資金支持
所管理的WDIP資產的組成部分(單位：千)	承付款		投資		總計
基金III	$	37,781	$	65,975	$	103,756
基金IV		88,827		106,498		195,325
基金V		273,853		45,064		318,917
基金VI		30,498		2,478		32,976
獨立賬户		150,000		589,840		739,840
管理的總資產	$	580,959	$	809,855	$	1,390,814


	截至2020年9月30日
	資金不足		資金支持
所管理的WDIP資產的組成部分(單位：千)	承付款		投資		總計
基金III	$	56,072	$	123,818	$	179,890
基金IV		165,294		139,657		304,951
基金V		192,113		10,036		202,149
獨立賬户		—		610,223		610,223
管理的總資產	$	413,479	$	883,734	$	1,297,213

(1)	為人壽保險公司、商業銀行和其他資金來源撮合交易。

(2)	截至2021年9月30日的三個月，包括來自臨時計劃合資公司的3.149億美元和來自臨時貸款計劃的1.572億美元。截至2021年9月30日的9個月，包括來自臨時計劃合資公司的6.659億美元，來自臨時貸款計劃的2.867億美元和來自WDIP單獨賬户的1600萬美元。截至2020年9月30日的三個月，包括來自臨時計劃的3700萬美元和來自WDIP單獨賬户的6850萬美元。截至2020年9月30日的9個月，包括來自臨時計劃的3700萬美元，來自臨時計劃合資公司的8620萬美元和來自WDIP單獨賬户的1.044億美元。

(3)	這是一項非公認會計準則的財務衡量標準。有關調整後的EBITDA的更多信息，請參閲下面標題為“非GAAP財務衡量標準”的章節。

(4)	不包括本金借貸和投資的收入和債務融資額。

(5)	這個與償還貸款相關的預期淨現金流量的公允價值，扣除保留的任何擔保義務後的淨值。不包括本金借貸和投資的收入和債務融資額。

(6)	與償還貸款相關的預期淨現金流的公允價值，扣除保留的任何擔保義務，佔代理量的百分比。

(7)	經紀貸款主要為人壽保險公司提供服務。

(8)	由臨時計劃合資公司未管理的臨時貸款組成。

(9)	截至2021年9月30日，包括9.185億美元的臨時計劃合資企業管理貸款和WDIP管理的資產達14億美元。截至2020年9月30日，包括5.661億美元的臨時計劃合資企業管理貸款、7330萬美元直接提供給臨時計劃合資合作伙伴的貸款，以及WDIP管理的資產規模為13億美元。

下表顯示了我們#年財務業績的期間比較。截至2021年和2020年9月30日的三個月和九個月.

財務業績-三個月


	在截至前三個月的時間裏
	9月30日--				美元		百分比
(千美元)	2021		2020		變化		變化
收入
貸款發放和債務經紀手續費，淨額	$	123,242	$	83,825	$	39,417	47	%
預期維修淨現金流的公允價值(淨額)		89,482		78,065		11,417	15
服務費		70,628		60,265		10,363	17
物業銷售中介費		33,677		6,756		26,921	398
倉庫利息淨收入		5,583		7,558		(1,975)	(26)
託管收益和其他利息收入		2,032		2,275		(243)	(11)
其他收入		21,646		8,272		13,374	162
總收入	$	346,290	$	247,016	$	99,274	40

費用
人員	$	170,181	$	114,548	$	55,633	49	%
攤銷和折舊		53,498		41,919		11,579	28
信貸損失撥備(利益)		1,266		3,483		(2,217)	(64)
公司債務利息支出		1,766		1,786		(20)	(1)
其他運營費用		24,836		16,165		8,671	54
總費用	$	251,547	$	177,901	$	73,646	41
營業收入	$	94,743	$	69,115	$	25,628	37
所得税費用		22,953		15,925		7,028	44
扣除非控股權益前的淨收入	$	71,790	$	53,190	$	18,600	35
減去：非控股權益的淨收益(虧損)		69		—		69	不適用
Walker&Dunlop淨收入	$	71,721	$	53,190	$	18,531	35

財務業績-九個月


	在過去的九個月裏
	9月30日--				美元		百分比
(千美元)	2021		2020		變化		變化
收入
貸款發放和債務經紀手續費，淨額	$	306,593	$	238,105	$	68,488	29	%
預期維修淨現金流的公允價值(淨額)		209,266		236,434		(27,168)	(11)
服務費		205,658		172,561		33,097	19
物業銷售中介費		65,173		19,928		45,245	227
倉庫利息淨收入		14,768		22,454		(7,686)	(34)
託管收益和其他利息收入		5,972		15,689		(9,717)	(62)
其他收入		44,559		28,827		15,732	55
總收入	$	851,989	$	733,998	$	117,991	16

費用
人員	$	407,817	$	310,993	$	96,824	31	%
攤銷和折舊		148,879		123,998		24,881	20
信貸損失撥備(利益)		(14,380)		32,029		(46,409)	(145)
公司債務利息支出		5,291		6,724		(1,433)	(21)
其他運營費用		62,171		47,324		14,847	31
總費用	$	609,778	$	521,068	$	88,710	17
營業收入	$	242,211	$	212,930	$	29,281	14
所得税費用		56,311		50,076		6,235	12
扣除非控股權益前的淨收入	$	185,900	$	162,854	$	23,046	14
減去：非控股權益的淨收益(虧損)		69		(224)		293	(131)
Walker&Dunlop淨收入	$	185,831	$	163,078	$	22,753	14

概述

截至2021年9月30日的三個月與截至2020年9月30日的三個月

收入增長的主要原因是貸款發放和債務經紀費用、淨(“發放費用”)、預期服務淨現金流量的公允價值、淨(“MSR收入”)、維修費、物業銷售中介費和其他收入的增加。發起費的增加主要與債務融資量的整體增加有關，特別是我們的聯邦抵押協會和經紀債務融資量。由於機構債務融資量的全面增加，MSR的收入也有所增加。維修費的增加在很大程度上是因為平均未償還服務組合的增加。物業銷售經紀手續費的增加是由於物業銷售量大幅增加所致。其他收入增加的主要原因是預付費和研究訂閲費的增加。

費用增加的主要原因是人員費用、攤銷和折舊以及其他運營費用的增加。人事費用增加的主要原因是：(I)佣金成本增加，因為創始費用和物業銷售經紀人費用增加，(Ii)工資和福利成本增加，平均員工人數增加，以及(Iii)股票薪酬費用增加，原因是我們2020年基礎廣泛的員工股票獎勵的成本增加，以及與我們的高管業績計劃相關的成本增加。由於平均MSR餘額增加，攤銷和折舊費用增加。由於公司過去一年的整體增長和收購活動，其他運營費用大幅增加。

截至2021年9月30日的9個月與截至2020年9月30日的9個月

收入的增長是由始發費、服務費、物業銷售中介費和其他收入的增加推動的，但MSR收入、倉庫淨利息收入、託管收益和其他利息收入的下降部分抵消了這一增長。增加

發放費主要與債務融資量的整體增長有關，特別是我們的經紀人和住房和城市發展部(HUD)貸款發放量。維修費的增加在很大程度上是因為平均未償還服務組合的增加。物業銷售經紀手續費的增加是由於物業銷售量大幅增加所致。其他收入增加的主要原因是預付費和研究訂閲費的增加。由於機構債務融資量減少，MSR收入減少。由於LHFS和LHFI的平均餘額和淨利差減少，淨倉庫利息收入減少。代管收益和其他利息收入減少的主要原因是平均收益率大幅下降。

費用增加的主要原因是人員費用、攤銷和折舊以及其他營業費用，由信貸損失準備金(福利)的變化部分抵消。人事費用增加的主要原因是：(I)佣金成本增加，因為創始費用和物業銷售經紀人費用增加，(Ii)工資和福利成本，主要是由於平均員工人數增加，以及(Iii)基於股票的薪酬支出增加，原因是我們2020年基礎廣泛的員工股票贈與成本增加，以及與我們的高管業績計劃相關的成本增加。由於平均MSR餘額增加，攤銷和折舊費用增加。由於公司過去一年的整體增長和收購活動，其他運營費用增加。2021年信貸損失準備金從2020年的信貸損失準備金轉變為2021年的信貸損失福利，主要是由於我們的CECL準備金減少。

收入

貸款發放和債務經紀手續費，淨額和預期維修淨現金流的公允價值，淨額。下表提供了其他信息，有助於解釋發起費和MSR收入期間的變化：


	在截至的三個月內				在過去的九個月裏
	9月30日--				9月30日--
按產品類型劃分的債務融資量	2021		2020		2021		2020
聯邦抵押協會	25	%	27	%	22	%	38	%
房地美	20		43		15		25
Ginnie Mae̶HUD	4		5		6		6
中間人	47		24		54		30
本金借貸和投資	4		1		3		1


	在截至的三個月內					在過去的九個月裏
	9月30日--					9月30日--
抵押貸款銀行詳細信息(基點)	2021			2020		2021			2020
始發費費率⁽¹⁾		95			115		100			101
基點變化		(20)					(1)
百分比變化		(17)	%				(1)	%
MSR速率⁽²⁾		70			108		69			101
基點變化		(38)					(32)
百分比變化		(35)	%				(32)	%
代理MSR費率⁽³⁾		140			142		159			146
基點變化		(2)					13
百分比變化		(1)	%				9	%

(1)	貸款發放和債務經紀手續費，淨額佔抵押貸款銀行總交易量的百分比。

(2)	MSR收入佔總債務融資額的百分比，不包括本金借貸和投資的收入和債務融資額。

(3)	MSR收入佔機構債務融資額的百分比。

在截至2021年9月30日的三個月，發起費的增加是由整體債務融資量的增加推動的，特別是我們的房利美和經紀債務融資量的大幅增長，這兩個融資額分別比截至2020年9月30日的三個月增長了65%和274%。交易量增加導致的發端手續費增加被交易組合從2020年的75%機構貸款轉移到2021年的49%機構貸款導致的發端手續費費率下降部分抵消。我們通常從代理貸款中賺取比經紀貸款更高的發起費。

在截至2021年9月30日的三個月裏，MSR的收入增加了，這主要是由於機構債務融資量增加了16%。MSR利率的下降是由於上述交易組合的相同變化。

截至2021年9月30日的9個月，發端費用的增加是由截至2020年9月30日的9個月整體債務融資量的增加推動的，但部分被髮端費用費率的小幅下降所抵消。

在截至2021年9月30日的9個月裏，MSR收入下降，原因是機構債務融資量下降了19%，特別是我們的聯邦抵押協會債務融資量下降了25%。機構MSR比率的上升部分抵消了交易量下降的影響。房利美債務融資量的下降主要是因為2020年發放的貸款組合規模超過20億美元，2021年沒有類似的大型組合交易。該機構的MSR費率逐年增加，主要是因為這一大型投資組合的維修費低於平均水平。

有關推動債務融資量變化的因素的詳細討論，請參閲上面的“當前商業環境概述”部分。

服務費。*在截至2021年9月30日的三個月和九個月，增長主要是由於如下所示的平均服務組合期間的增加，主要是由於過去12個月貸款來源增加和相對較少的回報，以及服務組合的平均服務費率增加，如下所示。平均償還費的增加是因為過去一年聯邦抵押協會的債務融資量很大，償還費很高。


	在截至的三個月內					在過去的九個月裏
	9月30日--					9月30日--
服務費明細(千美元)	2021			2020		2021			2020
平均服務組合	$	112,308,470		$	101,551,127	$	110,516,000		$	97,914,210
美元兑換		10,757,343					12,601,790
百分比變化		11	%				13	%
平均服務費(基點)		24.6			23.4		24.4			23.3
基點變化		1.2					1.1
百分比變化		5.1	%				4.7	%

物業銷售中介費。截至2021年9月30日的三個月和九個月，房地產銷售經紀人費用的增加是由房地產銷售量同比大幅增長推動的。有關推動房地產銷售量變化的因素的詳細討論，請參閲上面的“當前商業環境概述”部分。

淨倉儲利息收入。截至2021年9月30日的三個月和九個月，倉庫淨利息收入的下降是由於LHFS和LHFI的倉庫淨利息收入下降所致。來自LHFS的倉庫淨利息收入減少主要是由於我們產生利息支出的短期利率比我們賺取利息收入的抵押貸款利率下降的速度慢，因此淨利差減少如下所示。此外，2021年未償還貸款的平均餘額低於2020年，如下所示。

來自LHFI的淨倉庫利息收入減少的主要原因是平均未償還餘額和淨利差減少，如下所示。在截至2020年12月31日的一年中，由於中期貸款市場因大流行而中斷，平均未償還餘額由於來源活動較少而下降。我們在2020年的回報沒有完全被新的來源取代，導致2021年的起始餘額低於2020年。我們看到2021年我們的中期貸款額有所增加；然而，隨着更多的生產量流向我們的臨時計劃合資企業，回報繼續超過最初的回報，這導致LHFI的平均未償還餘額較低。淨利差的下降是因為2020年由企業現金資助的LHFI餘額比2021年更大。


	在截至的三個月內					在過去的九個月裏
	9月30日--					9月30日--
倉庫淨利息收入明細(千美元)	2021			2020		2021			2020
平均LHFS未償餘額	$	1,780,594		$	1,845,687	$	1,458,110		$	1,759,594
美元兑換	$	(65,093)				$	(301,484)
百分比變化		(4)	%				(17)	%
LHFS淨分佈(基點)		84			106		83			96
基點變化		(22)					(13)
百分比變化		(21)	%				(14)	%
平均LHFI未償餘額	$	274,338		$	329,559	$	278,181		$	379,249
美元兑換	$	(55,221)				$	(101,068)
百分比變化		(17)	%				(27)	%
LHFI淨擴散(基點)		271			326		273			344
基點變化		(55)					(71)
百分比變化		(17)	%				(21)	%

託管收益和其他利息收入。截至2021年9月30日的9個月，減少的主要原因是我們的託管賬户的平均收益率因更廣泛的市場短期利率下降而大幅下降，但由於平均服務組合的增加，託管賬户的平均餘額略有增加。他説：

其他收入。在截至2021年9月30日的三個月和九個月裏，增長的主要原因是預付費和研究訂閲費的增加。截至2021年9月30日的三個月和九個月，預付費分別增加了660萬美元和410萬美元。我們於2021年7月收購了Zelman，這為截至2021年9月30日的三個月和九個月帶來了450萬美元的新收入。

費用

人事部。在截至2021年9月30日的三個月中，增加的主要原因是(I)佣金成本增加4090萬美元，原因是發起費和物業銷售中介費增加，(Ii)工資和福利增加690萬美元，原因是支持我們的增長努力的平均員工人數增加了22%，(Iii)主觀獎金的應計金額增加了360萬美元，原因是平均員工人數和公司的財務業績增加，以及(Iv)股票薪酬支出增加380萬美元，這是因為2020年第四季度向我們絕大多數非執行員工提供的股票獎勵相關的支出增加，以及由於公司2021年第三季度的財務業績比2020年同期有所改善，與我們的業績分享計劃相關的股票薪酬支出增加了380萬美元。

在截至2021年9月30日的9個月中，增加的主要原因是(I)佣金成本增加6600萬美元，原因是發起費和物業銷售中介費增加，(Ii)工資和福利增加1840萬美元，原因是支持我們的增長努力的平均員工人數增加了16%，以及(Iii)基於股票的薪酬支出增加870萬美元，這是因為2020年第四季度向我們絕大多數非執行員工提供的股票獎勵相關的費用增加，以及由於公司2021年的財務業績比2020年有所改善，與我們的業績分享計劃相關的基於股票的薪酬支出增加了870萬美元。

攤銷和折舊。*截至2021年9月30日的3個月和9個月，增加的主要原因是貸款發放活動以及由此導致的平均MSR餘額的增長。在過去的12個月裏，我們增加了1.242億美元的MSR，扣除了由於預付款而產生的攤銷和註銷。

信貸損失撥備(利益)。*在截至2021年9月30日的三個月裏，信貸損失準備金的減少主要是由於2020年第三季度為2019年違約的一筆貸款記錄了240萬美元的額外準備金，而2021年第三季度沒有類似的活動。他説：

截至2021年9月30日的9個月，信貸損失撥備(福利)的變化是由於預測失業率的改善和多家庭經營基本面的持續強勁。我們2020年3月31日CECL準備金計算的預測損失率為7個基點，而在2020年1月1日實施時為1個基點，這是預期的結果

新冠肺炎大流行的負面經濟影響，導致截至2020年9月30日的9個月，主要是2020年第一季度的大量撥備支出。在上述經濟改善的情況下，我們將預測期損失率從2020年12月31日的6個基點下調至2021年6月30日CECL準備金計算的3個基點，為2021年前6個月帶來了巨大的好處。我們將損失率維持在2021年9月30日，從而為2021年第三季度的信貸損失計提了少量撥備，但對截至2021年9月30日的9個月的信貸損失進行了整體受益。他説：

自大流行爆發以來，我們的風險服務組合中沒有任何違約和最低限度的拖欠。

其他營業費用。在截至2021年9月30日的三個月裏，增加的主要原因是專業費用增加了380萬美元，這主要是因為我們即將收購Alliant的盡職調查成本增加了290萬美元，隨着我們的銀行家和經紀人重新出差參加面對面會議，旅行和娛樂成本增加了140萬美元，以及支持我們的增長計劃的營銷成本增加了140萬美元。

截至2021年9月30日的9個月的增長主要是由於專業費用增加了610萬美元，這主要是因為我們即將收購Alliant的盡職調查成本增加了290萬美元，支持我們的增長計劃的營銷成本增加了210萬美元，由於平均員工人數同比增加以及支持我們增長的技術成本增加，辦公費用增加了180萬美元，以及雜項費用增加了330萬美元。

所得税費用。在截至2021年9月30日的三個月裏，所得税支出的增加主要與營業收入增長37%以及隨着行使的股票期權數量同比減少而確認的絕對和相對可實現超額税收優惠同比減少有關。

在截至2021年9月30日的9個月裏，所得税支出的增加主要與運營收入增長14%和由於限制性股票歸屬股票數量大幅增加以及這些獎勵的價格上漲而確認的可實現超額税收優惠同比絕對增加120萬美元有關。在截至2021年9月30日的9個月裏，所得税支出的增加主要與運營收入增長14%，以及由於限制性股票股票數量大幅增加和這些獎勵的價格上漲而確認的可實現超額税收優惠同比增加120萬美元有關。

我們預計我們的年度估計有效税率不會與截至2021年9月30日的三個月估計的26.3%有顯著差異，因為我們沒有重大的永久性差異。因此，我們預計今年剩餘時間的估計有效税率約為25.5%至26.5%。由於上述絕對和相對可實現超額税收優惠的下降，有效税率從2020年的23.5%同比下降至2021年的23.2%，但2021年的估計年度有效税率比2020年略有下降，部分抵消了這一下降。

非GAAP財務指標

為了補充我們根據GAAP提出的財務報表，我們使用調整後的EBITDA，這是一種非GAAP財務衡量標準。調整後EBITDA的列報不應被孤立地考慮，也不應被視為替代或優於根據公認會計原則編制和列報的財務信息。在分析我們的經營業績時，讀者應該使用調整後的EBITDA作為淨收入的補充，而不是作為替代。調整後的EBITDA代表扣除所得税、我們定期貸款安排的利息支出以及攤銷和折舊前的淨收益，扣除註銷、基於股票的獎勵補償費用和預期服務淨現金流量的公允價值後，對信貸損失準備金進行了調整。由於並非所有公司都使用相同的計算方法，我們對調整後EBITDA的列報可能無法與其他公司的同名指標相媲美。此外，調整後的EBITDA不打算作為我們管理層可自由使用的自由現金流的衡量標準，因為它不反映某些現金需求，如納税和償債支付。調整後的EBITDA顯示的金額也可能與我們債務工具中類似標題定義下計算的金額不同，債務工具會進一步調整，以反映用於確定遵守財務契約的某些其他現金和非現金費用。

我們使用調整後的EBITDA來評估我們業務的經營業績，以便與預測和戰略計劃進行比較，並將外部業績與競爭對手進行基準比較。我們相信，當與我們的GAAP財務報告一起閲讀時，這一非GAAP指標通過提供以下信息向投資者提供有用的信息：

●

能夠對我們正在進行的經營業績進行更有意義的逐期比較；

●

能夠更好地識別我們基本業務的趨勢，並進行相關的趨勢分析；以及

●

更好地理解管理層如何規劃和衡量我們的基本業務。

我們認為，調整後的EBITDA具有侷限性，因為它沒有反映與我們根據公認會計原則確定的經營結果相關的所有金額，調整後的EBITDA只應與淨收入一起用於評估我們的經營結果。調整後的EBITDA與淨收入的對賬如下：

調整後的財務指標與公認會計準則的對賬


	在過去的三個月裏，我們已經結束了				在過去的九個月裏
	9月30日--				9月30日--
(單位：千)	2021		2020		2021		2020
Walker&Dunlop淨收入與調整後EBITDA的對賬
Walker&Dunlop淨收入	$	71,721	$	53,190	$	185,831	$	163,078
所得税費用		22,953		15,925		56,311		50,076
公司債務利息支出		1,766		1,786		5,291		6,724
攤銷和折舊		53,498		41,919		148,879		123,998
信貸損失撥備(利益)		1,266		3,483		(14,380)		32,029
淨註銷		—		—		—		—
基於股票的薪酬費用		10,708		6,927		26,945		18,216
預期維修淨現金流的公允價值(淨額)		(89,482)		(78,065)		(209,266)		(236,434)
調整後的EBITDA	$	72,430	$	45,165	$	199,611	$	157,687

下表列出了#年調整後EBITDA各組成部分的期間比較截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月。

調整後的EBITDA-三個月


	在過去的三個月裏，我們已經結束了
	9月30日--				美元		百分比
(千美元)	2021		2020		變化		變化
貸款發放和債務經紀手續費，淨額	$	123,242	$	83,825	$	39,417	47	%
服務費		70,628		60,265		10,363	17
物業銷售中介費		33,677		6,756		26,921	398
倉庫利息淨收入		5,583		7,558		(1,975)	(26)
託管收益和其他利息收入		2,032		2,275		(243)	(11)
其他收入		21,577		8,272		13,305	161
人員		(159,473)		(107,621)		(51,852)	48
淨註銷		—		—		—	不適用
其他運營費用		(24,836)		(16,165)		(8,671)	54
調整後的EBITDA	$	72,430	$	45,165	$	27,265	60

調整後的EBITDA-9個月


	在過去的九個月裏，我們已經結束了。
	9月30日--				美元		百分比
(千美元)	2021		2020		變化		變化
貸款發放和債務經紀手續費，淨額	$	306,593	$	238,105	$	68,488	29	%
服務費		205,658		172,561		33,097	19
物業銷售中介費		65,173		19,928		45,245	227
倉庫利息淨收入		14,768		22,454		(7,686)	(34)
託管收益和其他利息收入		5,972		15,689		(9,717)	(62)
其他收入		44,490		29,051		15,439	53
人員		(380,872)		(292,777)		(88,095)	30
淨註銷		—		—		—	不適用

其他運營費用		(62,171)			(47,324)			(14,847)		31
調整後的EBITDA	$	199,611		$	157,687		$	41,924		27

截至2021年9月30日的三個月和九個月與截至2020年9月30日的三個月和九個月

貸款發放和債務經紀手續費，淨額由於總體債務融資量大幅增加，這一數字有所增加。維修費增加的原因是，由於大量貸款發放和過去12個月的收益相對較少，以及平均維修費增加，平均服務組合期間增加。物業銷售經紀費用因物業銷售量上升而增加。倉庫淨利息收入減少的主要原因是淨差額和平均未償還餘額減少。代管收益和其他利息收入減少的主要原因是平均收入率下降。人員費用增加的主要原因是佣金成本增加，這是由於總交易量增加以及平均員工人數增加導致的工資和福利增加所致。由於公司過去一年的整體增長以及與收購盡職調查相關的成本增加，其他運營費用有所增加。

財務狀況

經營活動的現金流

我們經營活動的現金流來自貸款銷售、服務費、託管收益、倉庫淨利息收入、物業銷售中介費、研究訂閲費、投資銀行諮詢費，以及扣除貸款來源和運營成本後的其他收入。我們的運營現金流受到我們的貸款來源產生的費用、貸款關閉的時間以及在交付給投資者之前在倉庫貸款工具中持有待售貸款的時間的影響。

投資活動的現金流

我們通常租用設施和設備來開展業務。我們投資活動的現金流還包括為投資而持有的貸款的資金和償還、對合資企業的貢獻和分配、購買股本方法投資以及購買抵押給聯邦抵押協會的AFS證券。我們機會主義地將現金投資於收購和MSR投資組合購買。

融資活動的現金流

我們使用我們的倉庫貸款工具，必要時，我們的公司現金為關閉貸款提供資金，包括為出售而持有的貸款和為投資而持有的貸款。我們相信，我們目前的倉儲貸款安排足以滿足我們日益增長的貸款需求。從歷史上看，我們使用長期債務和手頭現金相結合的方式為大型收購提供資金。此外，我們定期回購股票，支付現金股息，支付長期債務本金，償還短期借款。我們發行股票主要是為了行使股票期權(現金流入)和收購(非現金交易)。

截至9個月 2021年9月30日與.相比截至9個月 2020年9月30日

下表列出了年度現金流的重要組成部分的期間間比較。截至9個月 2021年9月30日和2020.

現金流的重要組成部分


	截至9月30日的9個月，				美元		百分比
(美元，單位：萬美元)	2021		2020		變化		變化
經營活動提供(用於)的現金淨額	$	(196,979)	$	(2,296,868)	$	2,099,889	(91)	%
投資活動提供(用於)的現金淨額		49,325		147,624		(98,299)	(67)
融資活動提供(用於)的現金淨額		194,265		2,341,258		(2,146,993)	(92)
期末現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物合計(“現金總額”)		404,613		328,580		76,033	23

經營活動產生的現金流(用於經營活動)
淨收到(使用)用於貸款發放活動的現金	$	(301,921)	$	(2,406,414)	$	2,104,493	(87)	%
經營活動提供(用於)的現金淨額，不包括貸款發放活動		104,942		109,546		(4,604)	(4)

來自(用於)投資活動的現金流
購買質押的AFS證券	$	(7,250)	$	(14,130)	$	6,880	(49)	%
預付/出售已質押的AFS證券所得收益		28,781		15,531		13,250	85
購買權益法投資		(8,029)		(974)		(7,055)	724
收購，扣除收到的現金後的淨額		(62,208)		(46,784)		(15,424)	33
為投資而持有的貸款(投資)的淨收益		127,591		199,569		(71,978)	(36)
合資企業(投資)的淨分派	$	(24,053)	$	(3,538)	$	(20,515)	580

融資活動產生的現金流(用於融資活動)
應付倉單借款(償還)淨額	$	333,887	$	2,497,627	$	(2,163,740)	(87)	%
應付臨時倉單借款		154,661		34,028		120,633	355
償還應付臨時倉單		(157,277)		(109,860)		(47,417)	43
普通股回購		(15,686)		(42,525)		26,839	(63)
償還有擔保借款		(73,312)		—		(73,312)	不適用
支付的現金股息		(48,268)		(33,984)		(14,284)	42

經營活動的現金流變化主要是由發放和出售的貸款推動的。這類貸款的持有期很短，一般不到60天，並影響截至某個時間點的現金流。用於貸款發放活動的現金流減少的主要原因是，與2020年的24億美元相比，2021年發放貸款的減少超過了持有的待售貸款的銷售(使用的現金淨額)3.019億美元。我們機構的債務融資活動同比下降，導致2021年前9個月用於發起的現金減少。不包括用於發起和銷售貸款的現金，2021年運營提供的現金流為1.049億美元，低於2020年的1.095億美元。減少的主要原因是，對其他經營活動的淨額調整增加了6460萬美元，但因未來維修權公允價值的調整減少，扣除擔保義務淨額2720萬美元，以及對保費和發起費用的公允價值變化的調整減少了3130萬美元，部分抵消了這一減少額。

投資活動提供的現金減少主要是由於(I)由於新冠肺炎大流行，我們2020年的起始量較低，因此用於投資的貸款的來源比這些貸款的收益增加得更多，(Ii)由於2021年收購的平均規模比2020年增加，用於收購的現金增加，(Iii)由於我們的合資企業在2021年一直在增長，對合資企業的淨投資增加，以及(Iv)購買股權方法投資的增加。部分抵消由(1)增加已質押的AFS證券的預付款和(2)減少已質押的AFS證券的購買量所抵消。質押的AFS證券在不可預測的時間提前還款。我們在2021年的購買量較少，因為在2021年第三季度末附近發生了幾次預付款，導致在2021年9月30日之前幾乎沒有時間進行再投資。我們增加了對權益法投資的投資，同時繼續投資於小型戰略投資。

融資活動提供的現金減少的主要原因是倉庫淨借款減少，我們擔保借款的償還以及支付的現金股息增加，但臨時倉庫票據應付款項淨借款增加和股票回購支付的現金減少部分抵消了這一減少。如上所述，2021年期間應付倉單的淨借款減少的主要原因是用於貸款發放活動的現金減少。有擔保借款的償還是

2021年第二季度償還擔保借款的結果，這是一筆獨特的交易。由於我們的股息從2020年的每股0.36美元增加到2021年的每股0.50美元，支付的現金股息增加了。應付臨時倉單的淨借款增加，原因是為上述投資持有的貸款來源增加。用於普通股回購的現金減少與批准的股票回購計劃下的回購有關。2021年，我們沒有根據批准的回購計劃回購任何股票，而在2020年，我們根據此類計劃回購了2370萬美元的股票。

流動性與資本資源

流動性、現金和現金等價物的使用

我們重要的經常性現金流需求包括：(I)為出售貸款提供資金；(Ii)為臨時貸款計劃下的投資貸款提供資金；(Iii)支付現金股息；(Iv)為臨時計劃合資企業、評估合資企業和其他股權方法投資運營所需的我們部分股權提供資金；(V)滿足支持我們日常運營的營運資金需求，包括償債支付、支付墊款以及支付工資、佣金和所得税；和(Vi)滿足營運資金需求，以滿足我們的Fannie Mae DUS風險分擔義務的抵押品要求，以及滿足Fannie Mae、Freddie Mac、HUD、Ginnie Mae和我們的倉庫設施貸款人的運營流動性要求。

聯邦抵押協會已經建立了資本充足率的基準標準，如果它在任何時候確定我們的財務狀況不足以支持我們在DUS協議下的義務，它保留終止我們對全部或部分投資組合的服務授權的權利。我們被要求保持標準中定義的可接受的淨值，截至2021年9月30日，我們滿足了要求。淨值要求主要來自房利美貸款的未償還餘額和風險分擔水平。截至2021年9月30日，淨資產要求為2.502億美元，根據我們的全資運營子公司Walker&Dunlop，LLC計算，我們的淨資產為11億美元。截至2021年9月30日，我們被要求維持至少4950萬美元的流動資產，以滿足我們對房利美、房地美、住房抵押貸款機構、金利美和我們的倉庫設施貸款人的運營流動性要求。截至2021年9月30日，我們的全資運營子公司Walker&Dunlop，LLC的運營流動資金為2.547億美元。

我們在2021年前三個季度每個季度支付了每股0.5美元的現金股息，這比2020年前三個季度每個季度支付的季度股息高出39%。2021年11月3日，我們的董事會宣佈2021年第四季度每股派息0.50美元。紅利將於2021年11月29日支付給截至2021年11月19日公司限制性和非限制性普通股的所有登記持有者。

在過去三年中，我們以股票回購計劃回購150萬股普通股的形式向投資者返還了2.107億美元，成本為7200萬美元，現金股息支付為1.387億美元。此外，我們還投資了1.79億美元進行收購。有時，我們可能會使用現金為一些投資貸款或出售貸款提供全額資金，而不是使用我們的倉庫額度。截至2021年9月30日，我們使用企業現金全額為持有的投資貸款提供資金，未償還本金餘額為5300萬美元。如果我們認為經濟形勢有利，我們會不斷尋找機會完成更多收購。他説：

2021年2月，我們的董事會批准了一項股票回購計劃，允許在2021年2月12日開始的12個月內回購最多7500萬美元的普通股。截至2021年9月30日，我們沒有根據2021年回購計劃回購任何股票，該計劃下還有7500萬美元的剩餘產能。

從歷史上看，我們來自運營和倉庫設施的現金流足以滿足我們的短期流動性需求和其他資金需求。我們相信，在可預見的未來，來自運營的現金流將繼續足以滿足我們目前的義務。

限制性現金和質押證券

限制性現金主要包括從我們與借款人簽訂貸款承諾到投資者購買貸款這段時間內代表借款人持有的誠信存款。我們通常被要求分擔與根據Fannie Mae DUS計劃出售的貸款相關的任何損失的風險，這是我們唯一的表外安排。我們必須通過向房利美轉讓抵押品來確保這一義務。我們通過向聯邦抵押協會轉讓質押證券來履行這一義務。房利美要求的抵押品金額是貸款層面的公式化計算，並考慮貸款餘額、貸款風險水平、貸款年限和風險分擔水平。聯邦抵押協會要求二級貸款的抵押品為75個基點，從交付之日起48個月內提供資金

對房利美的貸款。以持有美國公債的貨幣市場基金形式持有的抵押品貼水5%，機構MBS貼水4%，用於計算抵押品要求的合規性.截至2021年9月30日，我們持有機構MBS的幾乎所有受限流動性，總額為9720萬美元。此外，我們分擔風險的大部分貸款都是二級貸款。我們從我們的營運資金中為聯邦抵押協會所需的運營流動資金和抵押品要求的任何增長提供資金。

我們遵守了上文概述的2021年9月30日的抵押品要求。截至2021年9月30日，即2021年9月30日，DUS貸款組合的準備金要求將要求我們在未來48個月內為6420萬美元的額外受限流動性提供資金，前提是我們的風險投資組合中沒有進一步的本金償還、提前還款或違約。房利美過去評估過DUS資本標準，未來可能會修改這些標準。我們的運營產生了足夠的現金流來滿足這些資本標準，預計未來的任何變化都不會對我們未來的運營產生實質性影響；然而，未來抵押品要求的任何變化都可能對我們的可用現金產生不利影響。

根據DUS協議的規定，我們還必須保持一定水平的流動資產，即每年所需準備金中的運營和不受限制的部分。截至2021年9月30日，我們滿足了這些要求。

流動性來源：倉庫設施

下表提供了截至2021年9月30日我們倉庫設施的相關信息。


	2021年9月30日
(美元，單位：萬美元)	vbl.承諾		未提交		總設施		傑出的
設施⁽¹⁾	金額		金額		容量		天平		利率⁽²⁾
代理倉庫設施#1	$	425,000	$	—	$	425,000	$	277,872	30天倫敦銀行同業拆借利率加1.30%
代理倉庫設施#2		700,000		300,000		1,000,000		346,047	30天倫敦銀行同業拆借利率加1.30%
代理倉庫設施#3		600,000		265,000		865,000		378,624	30天倫敦銀行同業拆借利率加1.30%
代理倉庫設施#4		350,000		—		350,000		136,616	30天倫敦銀行同業拆借利率加1.30%
代理倉庫設施#5		—		1,000,000		1,000,000		885,308	30天倫敦銀行同業拆借利率加1.45%
代理倉庫設施#6		150,000		100,000		250,000		118,124	30天倫敦銀行同業拆借利率加1.40%
代理倉庫設施#7		150,000		50,000		200,000		92,293	30天倫敦銀行同業拆借利率加1.30%
全國銀行代理倉庫設施總數	$	2,375,000	$	1,715,000	$	4,090,000	$	2,234,884
房利美回購協議、未承諾額度和未到期	$	—	$	1,500,000	$	1,500,000	$	482,861
代理倉庫設施總數		2,375,000		3,215,000		5,590,000		2,717,745
臨時倉庫設施#1	$	135,000	$	—	$	135,000	$	—	30天倫敦銀行同業拆借利率加1.90%
臨時倉庫設施#2		100,000		—		100,000		—	30天倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加碼1.65%至2.00%
臨時倉庫設施#3		200,000		—		200,000		111,817	30天LIBOR加碼1.75%至3.25%
臨時倉庫設施#4		19,810		—		19,810		19,810	30天倫敦銀行同業拆借利率加3.00%
國家銀行臨時倉庫設施合計		454,810		—		454,810		131,627
總倉庫設施	$	2,829,810	$	3,215,000	$	6,044,810	$	2,849,372

(1)	包括房利美(Fannie Mae)回購協議在內的機構倉庫設施用於為出售貸款提供資金，而臨時倉庫設施則用於為投資貸款提供資金。

(2)	公佈的利率不包括利率下限的影響。

代理倉庫設施

截至2021年9月30日，我們與某些國家銀行擁有總計41億美元的7個倉庫信貸額度，與房利美(Fannie Mae)擁有15億美元的未承諾貸款(統稱為“機構倉庫貸款”)，我們使用這些貸款為我們幾乎所有的貸款來源提供資金。這7個倉庫設施是我們預計每年更新的循環承諾(與行業慣例一致)，聯邦抵押協會的設施是在未承諾的基礎上提供的，沒有具體的到期日。我們是否有能力發放按揭貸款，視乎我們是否有能力以可接受的條件取得和維持這類短期融資協議。

代理倉庫設施#1：

我們與一家國家銀行簽訂了倉儲信貸和安全協議，承諾4.25億美元的倉儲額度，計劃於2021年12月24日到期。該協議為我們提供了為房利美、房地美、住房抵押貸款和聯邦住房管理局貸款提供資金的能力。預付款是貸款餘額的100%，這一額度下的借款按30天倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)加130個基點計息。2021年第二季度，我們實施了一項修正案，將借款利率從30天期倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)加140個基點下調至30天期倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)加130個基點，並將30天期倫敦銀行間同業拆借利率下限從25個基點降至零。2021年10月，我們簽署了一項協議修正案，將到期日延長至2021年12月24日。沒有其他的了該協議已於2021年進行了實質性修改.

代理倉庫設施#2：

我們與一家國家銀行簽訂了倉儲信貸和安全協議，承諾的倉儲額度為7.0億美元，計劃於2022年4月14日到期。承諾的倉庫設施使我們能夠為Fannie Mae、Freddie Mac、HUD和FHA貸款提供資金。預付款是貸款餘額的100%，這一額度下的借款按30天期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加130個基點計息。除了承諾的借款能力外，該協議還提供了3.00億美元的未承諾借款能力，這些借款能力的利息與承諾的貸款利率相同。.在2021年第二季度，我們執行了修正案，將到期日期延長至2022年4月14日，並將借款利率從30天LIBOR加140個基點降至30天LIBOR加130個基點。2021年期間，該協議沒有其他實質性修改。

代理倉庫設施#3：

我們與一家國家銀行簽訂了價值6.0億美元的承諾倉庫信貸和安全協議，該協議計劃於2022年5月14日到期。承諾的倉庫設施使我們能夠為Fannie Mae、Freddie Mac、HUD和FHA貸款提供資金。預付款為貸款餘額的100%，倉儲協議項下的借款以30天期LIBOR加130個基點的利率計息。2021年第二季度，我們執行了修正案，將承諾借款能力的到期日延長至2022年5月14日。此外，修正案還將借款利率從30天期LIBOR加115個基點上調至30天期LIBOR加130個基點，並將30天期LIBOR下限從50個基點下調至零個基點。2021年期間，該協議沒有其他實質性修改。

代理倉庫設施#4：

我們與一家國家銀行簽訂了3.5億美元的承諾倉庫信貸和安全協議，該協議計劃於2022年6月22日到期。倉庫設施為我們提供了為房利美(Fannie Mae)、房地美(Freddie Mac)、住房和住房管理局(HUD)、聯邦住房管理局(FHA)以及違約的住房和住房管理局(HUD)和聯邦住房管理局(FHA)貸款提供資金的能力，並有7500萬美元的升額，用於為違約的住房和聯邦住房管理局(FHA)貸款提供資金。預付款為貸款餘額的100%，倉儲協議項下的借款以30天期LIBOR加130個基點的利率計息。2021年第二季度，我們執行了一項修正案，將到期日延長至2022年6月22日，將借款利率從30天LIBOR加140個基點降至30天LIBOR加130個基點，並將30天LIBOR下限從25個基點降至5個基點。2021年期間，該協議沒有其他實質性修改。

代理倉庫設施#5：

我們與一家國家銀行達成了一項10億美元的未承諾預付款信貸安排的主回購協議，計劃於2022年9月15日到期。該基金為我們提供了為房利美、房地美、住房抵押貸款和聯邦住房管理局貸款提供資金的能力。預付款為貸款餘額的100%，回購協議下的借款以30天期LIBOR加145個基點的利率計息。2021年第三季度，我們執行了與代理倉庫設施5號相關的協議修正案，將到期日延長至2022年9月15日。2021年期間，該協議沒有其他實質性修改。

代理倉庫設施#6：

在2021年第一季度，我們與一家國家銀行達成了一項協議，建立6號機構倉庫設施。該設施有1.5億美元的承諾借款能力，使我們能夠在該設施下為房利美、房地美、住房和城市發展部和聯邦住房管理局貸款提供資金。預付款為貸款餘額的100%，倉儲協議項下的借款按年利率計息。

倫敦銀行同業拆借利率加140個基點。該協議還提供了1.00億美元的未承諾借款能力，按與承諾貸款相同的利率計息。倉庫協議的負面和財務契約基本上與我們2020 Form 10-K中描述的代理倉庫設施1號倉庫協議的契約一致。2021年期間，該協議沒有做出實質性修改。

代理倉庫設施#7：

在2021年第三季度，我們達成了建立7號機構倉庫設施的協議。該倉庫設施的最大承諾借款能力為1.5億美元，使我們能夠為房利美、房地美、住房抵押貸款和聯邦住房管理局貸款提供資金，2022年8月24日到期。預付款為貸款餘額的100%，倉儲協議項下的借款以30天期LIBOR加130個基點的利率計息。除了承諾的借款能力外，該協議還提供5,000萬美元的未承諾借款能力，按與承諾貸款相同的利率計息。倉庫協議的負面和財務契約基本上與我們2020 Form 10-K中描述的代理倉庫設施1號倉庫協議的契約一致。2021年期間，該協議沒有做出實質性修改。

未承諾代理倉庫設施：

根據房利美的ASAP融資計劃，我們與Fannie Mae有15億美元的未承諾貸款。在某些貸款文件獲得批准後，房利美將在關閉後為貸款提供資金，預付款用於償還主要倉庫額度。房利美將墊付99%的貸款餘額。此設施沒有到期日。未承諾的貸款沒有具體的負面或金融契約。

臨時倉庫設施

為了幫助為根據臨時貸款計劃進行投資而持有的貸款提供資金，截至2021年9月30日，我們與某些國家銀行有四個倉庫設施，總金額為4.548億美元(“臨時倉庫設施”)。與行業慣例一致，這些貸款中有三項是我們預計每年或每兩年續簽一次的循環承諾，其中一項是根據其融資的基礎貸款的到期日到期的承諾。我們能否獲得為投資而持有的貸款，取決於我們能否以可接受的條件獲得和維持這類短期融資。

臨時倉庫設施#1：

我們有一份價值1.35億美元的承諾倉庫線協議，計劃於2022年5月14日到期。該貸款機制使我們能夠使用可用現金與該貸款機制下的預付款相結合，為多户房地產的第一按揭貸款提供資金，期限最長可達三年。該貸款對該公司具有全部追索權，利息為30天期倫敦銀行同業拆借利率加190個基點。信貸協議項下的還款只計利息，本金於信貸協議項下的按揭再融資或墊款到期日(以較早者為準)償還。。2021年第二季度，我們執行了修正案，將到期日延長至2022年5月14日，並將30天倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)下限從50個基點下調至0個基點。2021年期間，該協議沒有其他實質性修改。

臨時倉庫設施#2：

我們有一份價值1.00億美元的承諾倉庫線協議，計劃於2021年12月13日到期。該協議使我們能夠使用可用現金與貸款下的預付款相結合，為多户房地產的第一按揭貸款提供資金，期限最長為三年。該貸款項下的借款是本公司的全部追索權。所有借款最初的利息為30天期倫敦銀行同業拆借利率加165至200個基點(“利差”)。根據借款融資的資產類型，利差會有所不同。貸款人在交叉抵押的基礎上保留由此類預付款提供資金的所有抵押貸款的優先擔保權益。信貸協議項下的還款只收取利息，本金在信貸協議項下的抵押貸款再融資或預付款到期時(以較早者為準)償還。2021年期間，該協議沒有做出實質性修改。

臨時倉庫設施#3：

我們與一家國家銀行達成了2億美元的回購協議，計劃於2022年9月29日到期。該協議使我們能夠使用可用的資金，為多户房地產的第一按揭貸款提供資金，期限最長為三年。

現金與貸款項下的預付款相結合。該貸款項下的借款是本公司的全部追索權。根據協議借款的利息為30天期LIBOR加175至325個基點。根據借款融資的資產類型，利差會有所不同。信貸協議項下的還款只收取利息，本金在信貸協議項下的抵押貸款再融資或預付款到期時(以較早者為準)償還。2021年第三季度，我們執行了三號臨時倉庫協議修正案，將到期日延長至2022年9月29日，將承諾借款能力提高到2.0億美元，並消除了未承諾借款能力。在2021年期間，該協議沒有其他實質性的修改.

臨時倉庫設施#4：

我們與一家國家銀行簽訂了1980萬美元的承諾倉庫貸款和擔保協議，為一筆特定貸款提供資金。協議規定到期日與標的貸款的到期日或規定的到期日2022年10月1日中較早的一個一致。該安排下的借款是完全追索權和熊利息，利率為30天期LIBOR加300個基點，下限為450個基點。信貸協議項下的還款只收取利息，本金在信貸協議項下的抵押貸款再融資或預付款到期時(以較早者為準)償還。承諾的倉庫貸款和擔保協議只有兩個金融契約，這兩個契約都與其他臨時倉庫設施類似。我們可能會根據協議要求額外的能力，為特定的貸款提供資金。2021年10月，我們執行了一項與4號臨時倉庫設施相關的修正案，將規定的到期日延長至2022年10月1日。2021年期間，該協議沒有其他實質性修改。

上述倉儲協議包含交叉違約條款，因此，如果我們的任何倉儲協議發生違約，通常我們其他倉儲協議下的貸款人也可以宣佈違約。截至2021年9月30日，我們遵守了所有倉庫線契約。

我們相信，我們的資本和倉庫設施的組合足以滿足我們的貸款發放需求。

應付票據

2018年11月7日，我們簽訂了一份高級擔保信貸協議(“信貸協議”)，修訂並重述了我們之前的信貸協議，並提供了3.00億美元的定期貸款(“定期貸款”)。這筆定期貸款以0.5%的折扣發行，規定到期日為2025年11月7日，利息為30天期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加200個基點。在任何時候，只要總債務不會導致槓桿率(如信貸協議中的定義)超過2.00至1.00，我們也可以選擇要求一項或多項增量定期貸款承諾不超過1.5億美元。

我們有義務在每年3月、6月、9月和12月的最後一個營業日連續按季度償還未償還的定期貸款本金總額，相當於70萬美元。根據信貸協議的條款，在某些情況下，定期貸款還需要某些其他預付款。定期貸款的最終本金分期付款須於2025年11月7日(或(如較早，則為根據信貸協議條款加快定期貸款的日期)全額支付，金額將等於該日期的定期貸款未償還本金總額(連同其所有應計利息)。

我們在信貸協議項下的義務由Walker&Dunlop Multifamily，Inc.，Walker&Dunlop，LLC，Walker&Dunlop Capital，LLC和W&D Be，Inc.擔保，根據貸款方與全國富國銀行(Wells Fargo Bank，National Association)作為行政代理於2018年11月7日簽訂的經修訂和重新簽署的擔保和抵押品協議(“擔保和抵押品協議”)，每一家公司都是本公司(連同本公司，“貸款方”)的直接或間接全資子公司。在信貸協議所載若干例外及資格的規限下，本公司須促使任何新設立或收購的附屬公司(除非該附屬公司已根據信貸協議的條款被本公司指定為除外附屬公司(定義見信貸協議))擔保本公司在信貸協議項下的責任，併成為擔保及抵押品協議的訂約方。只要符合信貸協議中規定的某些條件和要求，公司可以指定新成立或收購的子公司為排除子公司。截至2021年9月30日，這筆定期貸款的未償還本金餘額為2.925億美元。

應付票據和倉庫設施是公司的優先義務。截至2021年9月30日，我們遵守了與信貸協議相關的所有此類公約。

為了使我們能夠為收購Alliant提供資金，我們目前正在進行再融資和擴大我們的應付票據(“現有定期貸款”)至6億美元。我們收到的承諾遠遠超過6億美元的目標金額。新的定期貸款預計將在2021年第四季度完成，同時完成對Alliant的收購。新定期貸款的收益將用於償還現有定期貸款，併為收購Alliant完成時到期的3.61億美元現金中的一大部分提供資金。新的定期貸款期限預計為七年。

信用質量與風險分擔義務額度

下表列出了在評估我們的信用表現時有用的某些信息。


	9月30日--
(美元，單位：萬美元)	2021			2020
關鍵信用指標
風險分擔服務組合：
聯邦抵押協會全額風險	$	44,069,885		$	37,018,792
聯邦抵押協會修改風險		8,235,475			9,165,490
房地美修改風險		36,883			52,685
總風險分擔服務組合	$	52,342,243		$	46,236,967

非風險分擔服務組合：
聯邦抵押協會沒有風險	$	12,593		$	40,267
房地美沒有風險		38,002,131			35,673,424
GNMA-HUD無風險		9,894,893			9,639,820
中間人		13,429,801			11,513,521
非風險分擔服務組合總額	$	61,339,418		$	56,867,032
為他人服務的貸款總額	$	113,681,661		$	103,103,999
中期貸款(全風險)服務組合		238,713			273,754
服務組合未付本金餘額合計	$	113,920,374		$	103,377,753

臨時計劃合資企業管理貸款⁽¹⁾		918,518			639,466

面臨風險的服務組合⁽²⁾	$	48,209,532		$	41,848,548
風險投資組合的最大敞口⁽³⁾		9,784,054			8,497,807
違約貸款		48,481			48,481

違約貸款佔風險投資組合的百分比		0.10	%		0.12	%
風險分擔額度佔風險投資組合的百分比		0.13			0.17
風險分擔額度佔最大風險敞口的百分比		0.63			0.83

(1)	截至2021年9月30日，這一餘額完全由臨時計劃合資企業管理的貸款組成。截至2020年9月30日，這一餘額包括直接為臨時計劃合資夥伴提供服務的7,330萬美元貸款和5.661億美元的臨時計劃合資夥伴管理貸款。我們通過持有臨時計劃合資公司15%的股權，間接分擔與臨時計劃合資公司管理的貸款相關的部分損失風險。對於直接為臨時計劃合資夥伴提供服務的貸款，我們沒有損失風險。該行的餘額作為所管理資產的組成部分包括在上面的補充運營數據表中。

(2)	風險服務組合被定義為符合以下風險分擔公式的聯邦抵押協會DUS貸款餘額，以及我們分擔損失風險的少量Freddie Mac貸款。風險組合的使用提供了全額風險分擔貸款和修改後的風險分擔貸款的可比性，因為風險分擔義務的撥備和撥備是以相關貸款的風險餘額為基礎的。因此，我們將關鍵統計數據作為風險投資組合的百分比給出。

例如，一筆風險分擔50%的1,500萬美元貸款的潛在風險敞口與一筆完全分擔DUS風險的750萬美元貸款的潛在風險敞口相同。因此，如果這筆風險分擔50%的1500萬美元貸款違約，我們將把總體損失視為風險餘額的百分比，即750萬美元，以確保所有風險分擔義務之間的可比性。到目前為止，我們解決的幾乎所有風險分擔義務都來自全額風險分擔貸款。

(3)	表示如果我們提供的所有貸款(我們保留一定的損失風險)都違約，並且所有這些貸款的抵押品在結算時被確定為沒有價值，那麼我們在風險分擔義務下將遭受的最大損失。最大風險並不代表我們將遭受的實際損失。

Fannie Mae DUS的風險分擔義務基於一個分級公式，基本上代表了我們所有的風險分擔活動。風險共擔等級和我們在完全風險共擔下承擔的風險共擔義務金額如下。除以下段落所述外，我們在違約時承擔的風險分擔義務的最高金額一般為貸款的原始未償還本金餘額(“UPB”)的20%。


共擔風險，避免損失		被美國吸收的百分比
虧損結算時UPB的前5%		100%
虧損結算時UPB的下一個20%		25%
在理賠時超過UPB 25%的損失		10%
最大損失		發貨UPB的20%

如果貸款不符合特定的承銷標準，或者如果一筆貸款在出售給房利美后12個月內違約，房利美可以將我們的風險分擔義務增加一倍或兩倍。我們可能會在發起時要求修改風險分擔，從而將我們潛在的風險分擔義務從上述水平降低。

根據Fannie Mae DUS風險分擔計劃，我們使用多種技術來管理我們的風險敞口。這些技術包括維持一個強有力的承保和審批流程，考慮到潛在的多家庭住房市場基本面，評估和修改我們的承保標準，限制我們的地理市場和借款人風險敞口，以及根據Fannie Mae DUS計劃選擇修改後的風險分擔選項。

“項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中的“業務”部分討論了我們與聯邦抵押協會之間的風險分擔上限。

我們定期監測所有我們有風險分擔義務的貸款的信用質量。具有不良信用指標的貸款被列入觀察名單，根據我們對相對信用薄弱程度的評估，給予數字風險評級，並接受額外評估或減少損失。信貸表現不佳的指標包括財務狀況不佳、身體狀況不佳、管理不善和拖欠貸款。當風險分擔貸款有可能喪失抵押品贖回權或已經喪失抵押品贖回權時，應記錄抵押品準備金，其他所有風險分擔貸款均應計入估計信用損失準備金和擔保義務。

由於疫情的爆發以及由此對2020年剩餘時間失業率的預測，我們調整了預測期CECL準備金的損失率，導致截至2020年9月30日的風險分擔義務撥備總額為7050萬美元，佔風險餘額的17個基點。2021年前三個季度，經濟狀況顯著改善，與2020年12月31日和2020年9月30日相比，報告的失業率和對未來失業率的預測都有所改善。為了應對失業統計數據的改善，我們下調了2021年預測期的損失率，在1370萬美元的風險分擔義務福利中貢獻了1300萬美元，並將截至2021年9月30日的風險分擔義務津貼從截至2020年12月31日的7530萬美元減少到6160萬美元，分別佔截至2021年9月30日和2020年12月31日的風險餘額的13個基點和17個基點。

截至2021年9月30日和2020年9月30日，我們的風險投資組合中有兩筆貸款違約，UPB總額為4850萬美元。在截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月裏，我們都有130萬美元的風險分擔義務撥備。在截至2021年和2020年9月30日的三個月裏，撥備完全是風險服務組合餘額增加的結果。截至2021年9月30日的9個月，我們的風險分擔義務福利為1370萬美元，而截至2020年9月30日的9個月，我們的風險分擔義務準備金為2890萬美元。在截至2021年9月30日的9個月裏，風險分擔義務的大部分好處是由於失業預測的改善而導致CECL準備金減少的結果，部分被風險服務組合餘額的增加所抵消。在截至2020年9月30日的9個月中，撥備的大部分經費是由於大流行造成的預測損失增加所致。

我們從未被要求回購貸款。

新的/最近的會計聲明

正如本季度報告(Form 10-Q)第一部分第1項中的財務報表附註2所示，截至2021年9月30日，財務會計準則委員會沒有發佈任何可能對我們產生影響但尚未被我們採納的會計聲明。

第三項關於市場風險的定量和定性披露

利率風險

對於出售給Fannie Mae、Freddie Mac和HUD的貸款，我們目前在貸款承諾、關閉和交付過程中不會面臨未對衝的利率風險。向投資者出售或配售每筆貸款的談判是在與借款人完成貸款交易之前進行的，出售或配售通常在交易完成後60天內完成。貸款的票面利率是在我們與投資者確定利率的同時設定的。

我們的一些資產和負債會受到利率變化的影響。託管收益通常追蹤LIBOR。截至2021年和2020年9月30日的30天LIBOR分別為8個基點和15個基點。下表顯示了根據我們每個期末的託管餘額，30天期LIBOR上調和下調100個基點對我們年度託管收益的影響。由於我們某些託管安排的談判性質，30天期倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)上調100個基點導致的收益變化中，有一部分將推遲幾個月。


	截至9月30日底。
由於以下原因導致的年度託管收益變化：(單位：千)	2021		2020
100個基點增加 30天期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)	$	29,824	$	27,521
100個基點減少量30天期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)⁽¹⁾		(2,357)		(3,500)

我們用於為出售貸款和投資貸款提供資金的倉庫設施的借款成本是以倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)為基礎的。我們為投資而持有的貸款的利息收入是以倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)為基礎的。為投資而持有的貸款的LIBOR重置日期與相應倉庫設施的LIBOR重置日期相同。下表顯示了基於我們每個期末的未償還倉庫借款，30天期倫敦銀行同業拆借利率上升和下降100個基點對我們年度淨倉庫利息收入的影響。下面顯示的變化並不反映我們持有的待售貸款所賺取的利率的增加或減少。


	截至9月30日底。
由於以下原因導致的年度倉庫淨利息收入變化：(單位：千)	2021		2020
100個基點增加 30天期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)	$	(26,212)	$	(29,530)
100個基點減少量30天期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)⁽¹⁾		1,684		3,695

我們所有的公司債務都是以30天期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)為基礎的。下表顯示了根據我們每個期末的應付票據餘額，30天期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)上調和下調100個基點對我們年度收益的影響。


	截至9月30日底。
由於以下原因導致的年度運營收入變化：(單位：千)	2021		2020
100個基點增加30天期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)	$	(2,925)	$	(2,955)
100個基點減少量30天期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)⁽¹⁾		235		433

(1)

降幅僅限於截至期末的30天LIBOR利率，因為30天LIBOR不到100個基點。

Libor過渡

2021年第一季度，英國金融市場行為監管局(FCA)-倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的管理機構-宣佈了打算停止發佈LIBOR利率的具體日期，包括定於2023年6月30日底發佈的30天LIBOR(我們的主要參考利率)。預計在2023年6月30日之前，遺留的基於LIBOR的貸款將過渡到有擔保的隔夜融資利率(SOFR)。我們繼續監控我們的LIBOR風險敞口，審查法律合同，評估備用語言影響，與我們的客户和其他利益相關者接觸，並監控與LIBOR替代方案相關的發展。他説：

市值風險

我們MSR的公允價值受到市場風險的影響。加權平均貼現率每提高100個基點或降低100個基點，我們的MSR的公允價值將分別減少或增加約1美元。37.2 截至2021年9月30日的100萬美元，而相比之下，這一數字為29.1美元

截至2020年9月30日，100萬。我們與Fannie Mae和Freddie Mac簽訂的服務合約規定，如果在預付款保護期到期前自願預付費用，我們將收取預付款費用。我們與機構投資者和HUD簽訂的服務合同不要求他們向我們提供預付款費用。截至2021年9月30日，89%的維修費通過預付條款免受提前還款風險，而截至2020年9月30日，這一比例為87%。鑑於這種重要的提前還款保護水平，我們不會為提前還款風險對衝我們的服務組合。

項目4.控制和程序

截至本報告期末，在我們管理層(包括首席執行官和首席財務官)的監督和參與下，根據1934年證券交易法第13a-15(E)和15d-15(E)條的規定，對我們的披露控制和程序的有效性進行了評估。

基於這一評估，首席執行官和首席財務官得出結論，截至本報告所述期間結束時，這些披露控制和程序的設計和運行有效，可以合理保證，根據1934年“證券交易法”，我們的報告中需要披露的信息在美國證券交易委員會的規則和表格指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，並且這些信息被積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時做出有關所需披露的決定。

在截至2021年9月30日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化已經或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。

第二部分

其他信息

第一項：法律訴訟

在正常的業務過程中，我們可能會參與各種索賠和訴訟，我們認為這些都不是實質性的。我們無法預測任何未決訴訟的結果，可能會受到包括罰款、罰款和其他成本在內的後果的影響，我們的聲譽和業務可能會受到影響。我們的管理層相信，任何與處理任何未決訴訟有關的責任都不會對我們的業務、經營結果、流動性或財務狀況產生實質性的不利影響。

項目1A。風險因素

我們在截至2021年6月30日的第一部分10-K表第1A項和截至2021年6月30日的第二部分10-Q表第1A項中描述了可能影響我們的業務、未來業績或財務狀況的某些風險和不確定性(“風險因素”)。除下文所述外，在截至2021年6月30日的季度中，與2020 Form 10-K或我們的Form 10-Q中提供的披露相比，在風險因素方面沒有重大變化。投資者在作出有關公司股票的投資決定前，應考慮風險因素。

我們對Alliant的收購可能不會按照目前預期的條款或時間表完成，或者根本不會完成。

2021年8月30日，我們簽訂了一項收購協議，收購Alliant及其某些附屬公司(“收購”)。*收購的完成取決於某些條件，包括所需的監管批准和安聯的投資者和貸款人合作伙伴的同意。我們不能確定這些條件是否會得到滿足或放棄，是否會獲得所需的批准，或者我們是否能夠成功完成購買協議中規定的收購，或者根本不能確定這些條件是否會得到滿足或豁免，或者我們是否能夠成功完成購買協議中規定的收購，或者根本不確定。由於收購的懸而未決以及可能無法完成收購，我們面臨着風險和不確定性，包括：

●

我們可能沒有意識到收購安聯的業務可能帶來的任何或全部潛在利益；

●

即使收購沒有完成，我們仍將承擔重大交易成本，包括法律、財務諮詢、會計和其他與收購相關的成本；

●

如果購買協議在我們完成收購前終止，在某些情況下，我們可能需要支付2,000萬美元的終止費；以及

●

我們管理層和員工的注意力可能會從日常運營中轉移開。

這些事件中的任何一個單獨或合併發生都可能對我們的股票價格、業務和現金流、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

我們可能無法及時或完全成功地將Alliant的業務整合到公司中，並可能在整合業務時遇到重大的意想不到的困難。

該公司和Alliant是獨立的組織，各自使用不同的系統、控制、流程和程序。收購完成後，我們能否充分實現收購的預期收益在很大程度上將取決於我們將Alliant的業務整合到公司中的能力。全面的整合可能會導致意想不到的問題、費用、負債、客户關係的喪失、資源的消耗以及管理層和其他員工的分心。合併操作的困難包括：

●

管理層的注意力可能會轉移到整合事務上；

●

我們可能會在整合方面投入大量資源，包括與資訊科技有關的資源；

●

安聯是一傢俬人持股公司，我們可能難以整合財務會計系統、內部控制和標準、程序和政策；

●

我們可能很難管理一家規模更大、更復雜的公司的擴張業務；

●

我們可能無法留住關鍵人員；以及

●

在吸收安聯員工的同時，我們可能很難解決兩家公司在企業文化和管理理念上的差異。

因此，不能保證安聯的業務整合將導致收購預期的全部收益的實現。

第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用

發行人購買股票證券

根據2020年股權激勵計劃，如果獲得本公司的批准，承授人可以選擇在歸屬或行使時通過允許本公司扣留和購買本來可以向承授人發行的股票來履行最低預扣税義務。在截至2021年9月30日的季度裏，我們購買了1.4萬股，以滿足股票歸屬事件的受讓人預扣税款義務。2021年第一季度，公司董事會批准了一項股票回購計劃，允許在2021年2月12日開始的12個月內回購至多7500萬美元的公司普通股。在截至2021年9月30日的季度內，我們沒有回購任何這項股份回購計劃下的股份。公司有75.0美元截至2021年9月30日，剩餘的授權股份回購能力為100萬股。下表提供了截至2021年9月30日當季普通股回購的相關信息：


				總人數：	近似值
				中國股票被購買，作為	美元價值
	總數	平均水平		公開的第二部分	那是5月份的第一批股票。
	的股份	支付的價格		宣佈了新的計劃	還不能在以下條件下購買
期間	購得	每股收益：		或其他計劃	計劃或計劃
2021年7月1日至31日	4,447		104.46	—	$	75,000
2021年8月1日至31日	661		103.48	—		75,000
2021年9月1日至30日	8,605		110.50	—		75,000
第三季度	13,713	$	108.21	—		75,000

2021年7月13日，我們發行了50,219股普通股(“股份”)，作為我們購買澤爾曼控股權的部分對價。所有股份在2022年7月13日之前均禁止轉讓。根據證券法第4(A)(2)節和根據證券法頒佈的法規D，股票的發行被視為豁免遵守經修訂的1933年證券法(“證券法”)的登記要求。

項目3.高級證券違約

沒有。

項目4.礦山安全信息披露

不適用。

項目5.其他信息

沒有。

項目6.展品

(一)以下展品：

2.1		供稿協議，日期為2010年10月29日，由Mallory Walker、Howard W.Smith、William M.Walker、Taylor Walker、Richard C.Warner、Donna Might、Michael Yavinsky、Edward B.Hermes、Deborah A.Wilson和Walker&Dunlop，Inc.(通過參考2010年12月1日提交的公司S-1表格註冊聲明第2.1號修正案第4.1號修正案合併而成)
2.2		供款協議，日期為2010年10月29日，由Column Guaranteed LLC和Walker P&Dunlop，Inc.簽訂(通過參考2010年12月1日提交的公司S-1表格註冊説明書(文件編號：333-168535)第2.2號修正案第2.2條合併)
2.3		《出資協議修正案》，日期為2010年12月13日，由Walker&Dunlop，Inc.與Column Guaranted LLC之間簽署，日期為2010年12月13日(通過參考2010年12月13日提交的公司S-1表格註冊説明書(檔案號：333-168535)附件22.3至修正案6中併入)
2.4		購買協議，日期為2012年6月7日，由Walker&Dunlop，Inc.、Walker&Dunlop，LLC、CW Financial Services LLC和CWCapital LLC簽署，日期為2012年6月7日(通過引用附件2.1併入公司於2012年6月15日提交的當前8-K/A表格報告中)
2.5	*†	購買協議，日期為2021年8月30日，由Walker&Dunlop，Inc.，WDAAC，LLC，Alliant Company，LLC，Alliant Capital，Ltd.，Alliant Fund Asset Holdings，LLC，Alliant Asset Management Company，LLC，Alliant Strategic Investments II，LLC，ADC Communities，LLC，ADC Communities II，LLC，AFAH Finance，LLC，Alliant Fund Acquisition，LLC，Vista Ridge 1，LLC，
3.1		Walker&Dunlop，Inc.的修訂和重述條款(通過參考2010年12月1日提交的公司S-1表格註冊説明書(文件編號：333-168535)的附件3.1至修正案4併入)
3.2		修訂和重新修訂了Walker&Dunlop，Inc.的章程(通過引用附件3.1併入2018年11月8日提交的公司當前報告Form 8-K中)
4.1		沃克公司普通股證書樣本(參考2010年9月30日提交的公司S-1表格註冊説明書第292號修正案附件4.1(檔案號：第333-168535號)合併)
4.2		註冊權協議，日期為2010年12月20日，由Walker D&Dunlop，Inc.與Mallory Walker、Taylor Walker、William M.Walker、Howard W.Smith、Three III、Richard C.Warner、Donna Might、Michael Yavinsky、Ted Hermes、Deborah A.Wilson和Column Guaraned LLC簽訂，日期為2010年12月20日(通過引用附件10.1併入公司於2010年12月27日提交的當前8-K表格報告中)
4.3		股東協議，日期為2010年12月20日，由William M.Walker，Mallory Walker，Column Guaranded由LLC和Walker&Dunlop，Inc.簽署(通過引用附件10.2併入公司於2010年12月27日提交的當前8-K表格報告中)
4.4		揹負註冊權協議，日期為2012年6月7日，由Column Guaraned，LLC，William M.Walker，Mallory Walker，Howard W.Smith，CIII，Deborah A.Wilson，Richard C.Warner，CW Financial Services LLC和Walker P&Dunlop，Inc.(通過參考2012年8月9日提交的公司截至2012年6月30日的季度報告FORM 10-Q季度報告的附件43.3A併入)，其中包括Column Guaraned，LLC，William M.Walker，Mallory Walker，Howard W.Smith，CIII，Deborah A.Wilson，Richard C.Warner，CW Financial Services LLC和Walker P&Dunlop，Inc.
4.5		投票協議，日期為2012年6月7日，由Walker&Dunlop，Inc.，Walker&Dunlop，LLC，Mallory Walker，William M.Walker，Richard Warner，Deborah Wilson，Richard M.Lucas，Howard W.Smith，III和CW Financial Services LLC之間簽署(合併內容參考公司於2012年7月26日提交的委託書附件C)
4.6		投票協議，日期為2012年6月7日，由沃克和沃克之間簽署。&Dunlop，Inc.，Walker。&Dunlop，LLC，Column Guaraned，LLC和CW Financial Services LLC(通過參考公司2012年7月26日提交的委託書附件D合併)
10.1		總回購協議的第2號修正案，日期為2021年8月23日，由Walker&Dunlop，LLC，Walker&Dunlop，Inc.和JPMorgan Chase Bank，N.A.(通過參考2021年8月26日提交的公司當前報告8-K表的附件10.1併入)。
10.2		總回購協議的第3號修正案，日期為2021年9月30日，由Walker&Dunlop，LLC，Walker&Dunlop，Inc.和JPMorgan Chase Bank，N.A.(通過參考2021年10月5日提交的公司當前報告8-K表的附件10.1併入)。
10.3		由Walker&Dunlop，LLC，Walker&Dunlop，Inc.和摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)修訂和重新簽署的信函，日期為2021年9月30日(通過參考2021年10月5日提交的公司當前8-K報表的附件10.2併入)。
31.1	*	根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節對Walker&Dunlop，Inc.的首席執行官進行認證
31.2	*	根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節對Walker&Dunlop，Inc.的首席財務官進行認證
32	**	根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節對Walker&Dunlop，Inc.的首席執行官和首席財務官進行認證
101.INS		內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH	*	內聯XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL	*	內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF	*	內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LAB	*	內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE	*	內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104		封面交互數據文件(格式為內聯XBRL幷包含附件101)

*: 謹此提交。

**: 隨信提供。本表格10-Q中的信息不應被視為為1934年證券交易法(經修訂)第18節(“交易法”)的目的而“存檔”，也不應被視為通過引用被納入根據1933年證券法(經修訂)或交易法提交的任何文件中，除非在該文件中明確規定。

†: 根據S-K條例第601(A)(5)項，附表(或類似附件)已從本展覽中省略。應要求，公司將向美國證券交易委員會提供任何此類時間表(或類似附件)的副本。

簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽名人代表其簽署。


	*Walker&Dunlop，Inc.
日期：2021年11月4日	發信人：	/s/威廉·M·沃克(William M.Walker)
		威廉·M·沃克
		董事長兼首席執行官


日期：2021年11月4日	發信人：	/s/Stephen P.Theobald
		斯蒂芬·P·西奧瓦爾德
		執行副總裁兼首席財務官