MTG-2021093000008764372021Q3錯誤--12-316,650,3156,317,16414,98117,522111,000,0001,000,000371,353371,353329,335338,57342,01832,779Http://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#AccountingStandardsUpdate202006MemberHttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#AccountingStandardsUpdate202006Member371,353371,3535.7597.55932242.36501.91252010.5814.51214.51210.5812.5105.755.259P1Y9.09.0253200008764372021-01-012021-09-30Xbrli:共享00008764372021-10-29Iso4217:美元00008764372021-09-3000008764372020-12-31Iso4217:美元Xbrli:共享00008764372021-07-012021-09-3000008764372020-07-012020-09-3000008764372020-01-012020-09-300000876437美國-GAAP:CommonStockMember2021-06-300000876437美國-GAAP:CommonStockMember2020-06-300000876437美國-GAAP:CommonStockMember2020-12-310000876437美國-GAAP:CommonStockMember2019-12-310000876437US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2021-06-300000876437US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2020-06-300000876437US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2020-12-310000876437US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-3100008764372021-01-012021-03-310000876437US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMemberSrt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2020-12-310000876437US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMemberSrt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMember2020-12-310000876437US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2021-07-012021-09-300000876437US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2020-07-012020-09-300000876437US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2021-01-012021-09-300000876437US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-09-300000876437US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2021-09-300000876437US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2020-09-300000876437美國-GAAP:SecuryStockMember2021-06-300000876437美國-GAAP:SecuryStockMember2020-06-300000876437美國-GAAP:SecuryStockMember2020-12-310000876437美國-GAAP:SecuryStockMember2019-12-310000876437美國-GAAP:SecuryStockMember2021-07-012021-09-300000876437美國-GAAP:SecuryStockMember2020-07-012020-09-300000876437美國-GAAP:SecuryStockMember2021-01-012021-09-300000876437美國-GAAP:SecuryStockMember2020-01-012020-09-300000876437美國-GAAP:SecuryStockMember2021-09-300000876437美國-GAAP:SecuryStockMember2020-09-300000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-06-300000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-06-300000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-12-310000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-07-012021-09-300000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-07-012020-09-300000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-01-012021-09-300000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-09-300000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-09-300000876437Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-09-300000876437美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-06-300000876437美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-06-300000876437美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-12-310000876437美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2019-12-310000876437Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-12-310000876437美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMember2020-12-310000876437美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-07-012021-09-300000876437美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-07-012020-09-300000876437美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-01-012021-09-300000876437美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-01-012020-09-300000876437美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-09-300000876437美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-09-3000008764372020-09-300000876437美國-GAAP:CommonStockMember2021-09-300000876437美國-GAAP:CommonStockMember2020-09-3000008764372019-12-310000876437Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2021-01-010000876437US-GAAP:FederalHomeLoanBankAdvancesMember2021-09-300000876437US-GAAP:FederalHomeLoanBankAdvancesMember2020-12-310000876437美國-GAAP:老年人注意事項成員Mtg:FivePointSevenFivePercentSeniorNotesMember2021-09-300000876437美國-GAAP:老年人注意事項成員Mtg:FivePointSevenFivePercentSeniorNotesMember2020-12-310000876437美國-GAAP:老年人注意事項成員MTG:FivePointTwoFivePercentSeniorNotesMember2021-09-300000876437美國-GAAP:老年人注意事項成員MTG:FivePointTwoFivePercentSeniorNotesMember2020-12-310000876437US-GAAP:可轉換從屬債務成員2021-09-300000876437US-GAAP:可轉換從屬債務成員2020-12-31Xbrli:純0000876437US-GAAP:可轉換從屬債務成員2021-01-012021-09-300000876437MTG:QuotaShareReInsurance 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表格10-Q
美國證券交易委員會
華盛頓特區,20549
| | | | | | | | |
☒ | 根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條規定的季度報告 |
| 在截至本季度末的季度內 | 2021年9月30日 |
☐ | 根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告 |
| 由_至_的過渡期 |
| 佣金檔案編號 | 1-10816 |
MGIC投資公司演講
(註冊人的確切姓名載於其章程)
| | | | | | | | | | | |
威斯康星州 | | 39-1486475 |
(註冊成立或組織的州或其他司法管轄區) | | (國際税務局僱主識別號碼) |
基爾本大道東250號 | | 53202 |
密爾沃基, | 威斯康星州 | | (郵政編碼) |
(主要行政辦公室地址) | | |
| | |
(414) | | 347-6480 |
(註冊人電話號碼,包括區號) |
根據該法第12(B)條登記的證券:
| | | | | | | | | | | | | | |
每節課的標題 | | 商品代號 | | 註冊的每個交易所的名稱 |
普通股 | | MTG | | 紐約證券交易所 |
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告,以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☒不是☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405規定必須提交的每個互動數據文件。是☒ 不是☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司還是較小的報告公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。(勾選一項):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
大型加速濾波器 | ☒
| 加速文件管理器☐ | 非加速文件服務器☐ | 規模較小的報告公司 | ☐ | (不要檢查是否有規模較小的報告公司) |
新興成長型公司 | ☐ | 如果是新興成長型公司,用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。o |
用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是☐ 不是的x
註明截至最後可行日期,發行人所屬各類普通股的流通股數量:截至2021年10月29日,有325,582,685註冊人的普通股,每股面值1.00美元,已發行。
前瞻性陳述和其他陳述
本報告中涉及我們預期或預期未來可能發生的事件、發展或結果的所有陳述均為“前瞻性陳述”。前瞻性陳述由與歷史事實以外的事項有關的陳述組成。在大多數情況下,前瞻性陳述可以通過諸如“相信”、“預期”或“預期”之類的詞或類似重要性的詞來識別。下面管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析中的“前瞻性陳述和風險因素-風險因素的位置”中提到的風險因素可能會導致我們的實際結果與我們可能做出的前瞻性陳述中預期的結果大不相同。我們不承擔任何義務來更新我們在本文件中可能作出的任何前瞻性陳述或其他陳述,即使這些陳述可能受到前瞻性陳述或其他陳述之後發生的事件或情況的影響。因此,本文件的任何讀者都不應依賴這些聲明在本文件提交給美國證券交易委員會(SEC)時以外的任何時間都是最新的。
MGIC投資公司及其子公司
表格10-Q
截至2021年9月30日的季度
| | | | | | | | |
目錄 |
| | 頁面 |
第一部分-財務信息 |
項目1 | 財務報表: | |
| 合併資產負債表-2021年9月30日(未經審計)和2020年12月31日 | 8 |
| 綜合經營報表(未經審計)-截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月 | 9 |
| 綜合全面收益表(未經審計)--截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月 | 10 |
| 合併股東權益報表(未經審計)-截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月 | 11 |
| 合併現金流量表(未經審計)-截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月 | 12 |
| 合併財務報表附註(未經審計) | 13 |
| 附註1-業務性質及呈報基礎 | 13 |
| 注2-重要會計政策 | 13 |
| 附註3--債務 | 14 |
| 附註4-再保險 | 15 |
| 附註5--訴訟和或有事項 | 19 |
| 注6-每股收益 | 21 |
| 注7-投資 | 22 |
| 附註8-公允價值計量 | 24 |
| 附註9-其他全面收入 | 28 |
| 附註10-福利計劃 | 28 |
| 附註11-損失準備金 | 29 |
| 附註12-股東權益 | 32 |
| 注13-以股份為基礎的薪酬 | 33 |
| 附註14-法定資料 | 33 |
| | |
項目2 | 管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 | 35 |
項目3 | 關於市場風險的定量和定性披露 | 65 |
項目4 | 管制和程序 | 65 |
| | |
第二部分-其他資料 |
項目1 | 法律程序 | 66 |
第1A項 | 風險因素 | 66 |
項目2 | 未登記的股權證券銷售和收益的使用 | 69 |
項目6 | 陳列品 | 70 |
展品索引 | 70 |
簽名 | 71 |
術語和縮略語詞彙
/ A
手臂
可調利率抵押貸款
ABS
資產支持證券
ASC
會計準則編碼
可用資產
根據PMIER指定的、隨時可用於支付索賠的資產,包括流動性最強的投資
/ B
圖書或圖書年份
在特定日曆年投保的一組貸款。
BPMI
借款人自付按揭保險
/ C
CECL
ASC 326涵蓋的當前預期信貸損失
CFPB
消費者金融保護局
克羅
抵押貸款債券
CMBS
商業抵押貸款支持證券
新冠肺炎大流行
新型冠狀病毒病(後來命名為新冠肺炎)的爆發已在全球蔓延,對人口和經濟造成重大不利影響。新冠肺炎的爆發於2020年3月被世界衞生組織宣佈為大流行,並在美國宣佈為全國緊急狀態
CRT
信用風險轉移。通過不同形式的交易和結構將一部分抵押信貸風險轉移到私營部門
/ D
發援會
遞延保險單取得成本
債務與收入比率(“DTI”)
借款人總償債金額與總收入之比,以百分比表示
拖欠貸款
抵押付款逾期的貸款。當貸款拖欠兩次或兩次以上時,服務商通常會向我們報告拖欠貸款。一筆貸款將繼續被報告為拖欠,直到它成為當前貸款或已支付索賠付款。拖欠貸款也稱為違約。
拖欠率
拖欠的保險貸款的百分比
直接
在實施再保險之前
/ E
易辦事
每股收益
/ F
聯邦抵押協會
聯邦全國抵押貸款協會
FCRA
公平信用報告法
FHA
聯邦住房管理局
FHFA
聯邦住房金融局
FHLB
芝加哥聯邦住房貸款銀行(Federal Home Loan Bank Of Chicago),MGIC是其成員
FICO分數
由信用局提供的消費者信用風險衡量標準,通常由公平艾薩克公司利用信用局收集的數據建立統計模型。
房地美
聯邦住房貸款抵押公司
/ G
公認會計原則
美國公認會計原則
GSE
總體而言,房利美和房地美
/ H
HAMP
可負擔得起的房屋改建計劃
豎琴
可負擔得起的住房再融資計劃
房屋再保險交易
與在百慕大註冊的獨立特殊目的保險公司進行的超額損失再保險交易
霍帕
房主保護法
平顯
住房與城市發展
/ I
IBNR儲量
我們估計貸款的損失準備金是拖欠的,但沒有向我們報告拖欠的情況。
IIF
有效保險,對我方承保的貸款而言,等於向我方報告的未付本金餘額。
ILN
與保險掛鈎的票據
/ L
萊伊
損失調整費用,包括理賠費用,包括法律費用和其他費用,以及管理理賠程序的一般費用。
按揭成數(“LTV”)
以百分比表示的第一筆抵押貸款的美元金額與貸款投保時房產價值的比率,並不反映隨後的房價升值或貶值。次級抵押貸款也可能存在。
長期債務:
5.75%債券
利率5.75釐的優先債券,將於2023年8月15日到期,利息每半年支付一次,分別於每年2月15日和8月15日支付一次
5.25%債券
利率5.25釐的優先債券,將於2028年8月15日到期,利息每半年支付一次,分別於每年2月15日和8月15日支付一次
9%的債券
2063年4月1日到期,利率9%的可轉換次級債券,每半年4月1日和10月1日支付一次利息
FHLB預付款還是預付款
FHLB於2023年2月10日到期的1.91%固定利率預付款,按月支付利息
損耗率
已發生虧損和虧損調整費用之和與淨現值之比,以百分比表示。
首付貸款或抵押貸款
首付比例低於20%的貸款
LPMI
貸款人支付的抵押貸款保險
/ M
MBS
抵押貸款支持證券
MD&A
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
MGIC
MGIC投資公司的子公司--抵押擔保保險公司
麥克
MGIC保險公司,MGIC的子公司
所需最低資產
PMIERs下必須持有的最低可用資產金額,以保險公司的RIF賬簿為基礎,從具有多個風險維度的因素表中計算出來,減去再保險交易中放棄的風險所給予的信用,最低限額為4億美元。
MPP
根據某些州的要求,最低投保人頭寸。按揭保險人的“投保人頭寸”是指其淨值或盈餘、或有準備金及未賺取保費準備金的一部分。
/ N
不適用
不適用於所列期間
NAIC
全國保險專員協會
NIW
新保險是指在一段時間內承保的抵押貸款的原始本金總額
N/M
數據或計算,被認為在所顯示的時間段內沒有意義
NPE
賺取的保費,扣除根據再保險協議承擔和放棄的保費後的淨額
不良貸款
不良貸款,這是一種拖欠貸款,在其拖欠的任何階段
NPW
根據再保險協議承擔和放棄的保費後的保費淨額
/ O
保監處
威斯康星州保險專員辦公室
OTTI
除暫時性減損外
/ P
持久性
我們的保險從一年前起仍然有效的百分比
採購經理人指數
私人按揭保險(作為行業或產品類型)
PMIER
Fannie Mae和Freddie Mac各自發布的私人抵押保險人資格要求,規定經批准的保險人必須滿足和維持的要求,以便為向Fannie Mae或Freddie Mac交付或收購的貸款提供抵押擔保保險(視情況而定)。
新冠肺炎之前的犯罪行為
在2020年第二季度之前向我們報告了一筆拖欠貸款。
溢價收益率
保費收入比率除以測量期內未償還的IIF平均數。
保險費率
根據我們的保險單投保所收取的合同費率。
基本保險
為個人貸款提供抵押違約保護的保險。主要保險可以在“流量”的基礎上承保,在這種基礎上,貸款在個別的、逐筆貸款的交易中投保,或者在“大宗”的基礎上,在貸款組合中的每一筆貸款在單一的大宗交易中單獨投保。
利潤提成
如果年度損失率低於配額份額再保險交易中指定的水平,我們將根據每筆配額份額再保險交易從再保險人那裏獲得付款。
/ Q
QSR交易
與多家獨立再保險公司進行的配額份額再保險交易
2015年QSR
我們的QSR交易為2017年前撰寫的符合條件的NIW提供保險
2017年QSR
我們的QSR交易在2017年為符合條件的NIW提供保險
2018年QSR
我們的QSR交易在2018年為符合條件的NIW提供保險
2019年QSR
我們的QSR交易在2019年為符合條件的NIW提供保險
2020年QSR
我們的QSR交易在2020年為符合條件的NIW提供保險
2021年QSR
我們在2021年為符合條件的NIW提供保險的QSR交易
2022年QSR
我們在2022年為符合條件的NIW提供保險的QSR交易
信用社QSR
我們的QSR交易從2020年4月1日起至2025年12月31日止,為信用社機構的合格抵押貸款提供保險。
QM
符合消費者金融保護局根據“真實貸款法”規定的還款能力的“合格按揭”貸款特徵的抵押貸款。發起QM貸款可能會為貸款人提供法律保護,使其免受聲稱貸款人未能核實借款人償還能力的訴訟。
/ R
RESPA
房地產結算程序法
RIF
有效風險,對於我們承保的個人貸款,等於向我們報告的未償還貸款本金餘額乘以保險範圍百分比。RIF有時被稱為曝光。
風險資本比
在某些國家的規定下,RIF的比率,扣除再保險和當前違約保單的風險敞口,並已為其建立損失準備金,達到法定資本的水平
RMBS
住房貸款抵押證券
/ S
國家資本金要求
根據某些國家規定,相對於現行風險(或類似措施)的法定資本金的最低限額。
/ T
蒂拉
貸款法中的真實性
/ U
承保費用比率
我們的綜合保險業務(不包括我們的非保險子公司的承保和運營費用)的承保和運營費用、淨額和攤銷準備金與NPW的比率(以百分比表示)。
承保利潤
NPE減去已發生的虧損以及承保和運營費用
美國農業部
美國農業部
/ V
弗吉尼亞州
美國退伍軍人事務部
VIE
可變利息實體
第一部分財務信息
項目1.財務報表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
MGIC投資公司及其子公司 |
綜合資產負債表 |
|
(單位:千) | | 注意事項 | | 2021年9月30日 | | 2020年12月31日 |
| | | | | (未經審計) | | |
資產 | | | | | | |
投資組合: | | 7 / 8 | | | | |
固定收益,可供出售,按公允價值計算(攤銷成本2021年-6650315美元;2020年-6317164美元) | | | | $ | 6,897,734 | | | $ | 6,661,596 | |
股權證券,按公允價值計算(成本為2021年-14981美元;2020年-17522美元) | | | | 15,361 | | | 18,215 | |
其他投資資產,按成本計算 | | | | 3,100 | | | 3,100 | |
總投資組合 | | | | 6,916,195 | | | 6,682,911 | |
現金和現金等價物 | | | | 176,426 | | | 287,953 | |
限制性現金和現金等價物 | | | | 9,486 | | | 8,727 | |
應計投資收益 | | | | 53,595 | | | 49,997 | |
根據損失準備金可收回的再保險 | | 4 | | 107,029 | | | 95,042 | |
就已支付的損失可追討的再保險 | | | | 526 | | | 669 | |
應收保費 | | | | 56,388 | | | 56,044 | |
家庭辦公室和設備,網絡 | | | | 45,303 | | | 47,144 | |
遞延保險單取得成本 | | | | 22,284 | | | 21,561 | |
| | | | | | |
其他資產 | | | | 124,077 | | | 104,478 | |
總資產 | | | | $ | 7,511,309 | | | $ | 7,354,526 | |
| | | | | | |
負債和股東權益 | | | | | | |
負債: | | | | | | |
損失準備金 | | 11 | | $ | 932,909 | | | $ | 880,537 | |
未賺取的保費 | | | | 256,517 | | | 287,099 | |
聯邦住房貸款銀行預付款 | | 3 | | 155,000 | | | 155,000 | |
高級註釋 | | 3 | | 880,976 | | | 879,379 | |
可轉換次級債券 | | 3 | | 208,814 | | | 208,814 | |
其他負債 | | | | 199,673 | | | 244,711 | |
總負債 | | | | 2,633,889 | | | 2,655,540 | |
偶然事件 | | 5 | | | | |
股東權益: | | 12 | | | | |
普通股(面值1美元,授權股份100萬股;已發行股份2021-371,353股;2020年-371,353股;流通股2021-329,335股;2020年-338,573股) | | | | 371,353 | | | 371,353 | |
實收資本 | | | | 1,789,874 | | | 1,862,042 | |
按成本計算的庫存量(股票2021-42,018;2020-32,779) | | | | (534,447) | | | (393,326) | |
累計其他綜合收益,税後淨額 | | | | 147,645 | | | 216,821 | |
留存收益 | | | | 3,102,995 | | | 2,642,096 | |
股東權益總額 | | | | 4,877,420 | | | 4,698,986 | |
總負債和股東權益 | | | | $ | 7,511,309 | | | $ | 7,354,526 | |
請參閲合併財務報表附註。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
MGIC投資公司及其子公司 |
合併業務報表(未經審計) |
|
| | | | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
(單位為千,每股數據除外) | | 注意事項 | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
收入: | | | | | | | | | | |
承保保費: | | | | | | | | | | |
直接 | | | | $ | 280,172 | | | $ | 272,990 | | | $ | 846,700 | | | $ | 830,938 | |
假設 | | | | 2,477 | | | 2,137 | | | 6,810 | | | 8,895 | |
割讓 | | 4 | | (35,039) | | | (47,173) | | | (122,664) | | | (144,487) | |
承保的淨保費 | | | | 247,610 | | | 227,954 | | | 730,846 | | | 695,346 | |
未到期保費淨額減少 | | | | 7,234 | | | 28,159 | | | 30,582 | | | 65,230 | |
淨保費收入 | | | | 254,844 | | | 256,113 | | | 761,428 | | | 760,576 | |
扣除費用後的投資收益 | | | | 38,282 | | | 37,252 | | | 117,304 | | | 118,278 | |
已實現投資淨收益 | | 7 | | 1,009 | | | 2,259 | | | 5,397 | | | 10,851 | |
其他收入 | | | | 1,611 | | | 380 | | | 7,426 | | | 7,160 | |
總收入 | | | | 295,746 | | | 296,004 | | | 891,555 | | | 896,865 | |
| | | | | | | | | | |
損失和費用: | | | | | | | | | | |
已發生的損失,淨額 | | 11 | | 20,766 | | | 40,686 | | | 89,566 | | | 319,016 | |
遞延保單收購成本攤銷 | | | | 3,295 | | | 3,278 | | | 9,016 | | | 8,697 | |
其他承保及營運費用(淨額) | | | | 53,942 | | | 45,250 | | | 155,763 | | | 131,785 | |
債務清償損失 | | | | — | | | 26,736 | | | — | | | 26,736 | |
利息支出 | | | | 18,011 | | | 15,725 | | | 53,993 | | | 41,580 | |
總損失和費用 | | | | 96,014 | | | 131,675 | | | 308,338 | | | 527,814 | |
税前收入 | | | | 199,732 | | | 164,329 | | | 583,217 | | | 369,051 | |
所得税撥備 | | | | 41,755 | | | 33,518 | | | 122,168 | | | 74,388 | |
淨收入 | | | | $ | 157,977 | | | $ | 130,811 | | | $ | 461,049 | | | $ | 294,663 | |
| | | | | | | | | | |
每股收益: | | | | | | | | | | |
基本信息 | | 6 | | $ | 0.47 | | | $ | 0.39 | | | $ | 1.36 | | | $ | 0.87 | |
稀釋 | | 6 | | $ | 0.46 | | | $ | 0.38 | | | $ | 1.33 | | | $ | 0.85 | |
| | | | | | | | | | |
加權平均已發行普通股-基本 | | 6 | | 335,938 | | | 338,598 | | | 338,045 | | | 340,408 | |
加權平均已發行普通股-稀釋 | | 6 | | 353,557 | | | 357,195 | | | 355,481 | | | 360,389 | |
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
MGIC投資公司及其子公司 |
綜合全面收益表(未經審計) |
|
| | | | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
(單位:千) | | 注意事項 | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
淨收入 | | | | $ | 157,977 | | | $ | 130,811 | | | $ | 461,049 | | | $ | 294,663 | |
其他綜合收益(虧損),税後淨額: | | 9 | | | | | | | | |
未實現投資損益變動 | | 7 | | (27,600) | | | 33,712 | | | (76,675) | | | 104,308 | |
福利計劃調整 | | | | 5,963 | | | (11,347) | | | 7,499 | | | (9,239) | |
其他綜合收益(虧損),税後淨額 | | | | (21,637) | | | 22,365 | | | (69,176) | | | 95,069 | |
綜合收益 | | | | $ | 136,340 | | | $ | 153,176 | | | $ | 391,873 | | | $ | 389,732 | |
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
MGIC投資公司及其子公司 |
合併股東權益表(未經審計) |
| | | | |
| | | | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
(單位:千) | | 注意事項 | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
普通股 | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
餘額、期初和期末 | | | | $ | 371,353 | | | $ | 371,353 | | | $ | 371,353 | | | $ | 371,353 | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
實收資本 | | | | | | | | | | |
如前所述,期初餘額 | | | | 1,786,260 | | | 1,859,195 | | | 1,862,042 | | | 1,869,719 | |
債務累計影響與轉換期權會計準則更新 | | 2 | | — | | | — | | | (68,289) | | | — | |
調整後的期初餘額 | | | | 1,786,260 | | | 1,859,195 | | | 1,793,753 | | | 1,869,719 | |
重新發行庫存股,股票補償計劃下的淨額 | | | | (211) | | | (140) | | | (15,956) | | | (18,807) | |
重新收購可轉換次級債券-股權部分 | | | | — | | | (2,673) | | | — | | | (2,673) | |
股權補償 | | | | 3,825 | | | 188 | | | 12,077 | | | 8,331 | |
期末餘額 | | | | 1,789,874 | | | 1,856,570 | | | 1,789,874 | | | 1,856,570 | |
| | | | | | | | | | |
庫存股 | | | | | | | | | | |
期初餘額 | | | | (384,550) | | | (393,425) | | | (393,326) | | | (283,196) | |
重新發行庫存股,股票補償計劃下的淨額 | | | | 103 | | | 99 | | | 8,879 | | | 9,867 | |
普通股回購 | | 12 | | (150,000) | | | — | | | (150,000) | | | (119,997) | |
期末餘額 | | | | (534,447) | | | (393,326) | | | (534,447) | | | (393,326) | |
| | | | | | | | | | |
累計其他綜合收益(虧損) | | | | | | | | | | |
期初餘額 | | | | 169,282 | | | 145,412 | | | 216,821 | | | 72,708 | |
其他綜合收益(虧損),税後淨額 | | 9 | | (21,637) | | | 22,365 | | | (69,176) | | | 95,069 | |
期末餘額 | | | | 147,645 | | | 167,777 | | | 147,645 | | | 167,777 | |
| | | | | | | | | | |
留存收益 | | | | | | | | | | |
如前所述,期初餘額 | | | | 2,972,362 | | | 2,400,820 | | | 2,642,096 | | | 2,278,650 | |
債務累計影響與轉換期權會計準則更新 | | 2 | | — | | | — | | | 68,289 | | | — | |
調整後的期初餘額 | | | | 2,972,362 | | | 2,400,820 | | | 2,710,385 | | | 2,278,650 | |
淨收入 | | | | 157,977 | | | 130,811 | | | 461,049 | | | 294,663 | |
現金股利 | | 12 | | (27,344) | | | (20,383) | | | (68,439) | | | (62,065) | |
期末餘額 | | | | 3,102,995 | | | 2,511,248 | | | 3,102,995 | | | 2,511,248 | |
| | | | | | | | | | |
股東權益總額 | | | | $ | 4,877,420 | | | $ | 4,513,622 | | | $ | 4,877,420 | | | $ | 4,513,622 | |
請參閲合併財務報表附註。
| | | | | | | | | | | | | | |
MGIC投資公司及其子公司 |
合併現金流量表(未經審計) |
|
| | 截至9月30日的9個月, |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 |
經營活動的現金流: | | | | |
淨收入 | | $ | 461,049 | | | $ | 294,663 | |
將淨收入與經營活動提供的淨現金進行調整: | | | | |
折舊及攤銷 | | 49,820 | | | 40,660 | |
遞延税費 | | 4,591 | | | 28,427 | |
債務清償損失 | | — | | | 26,736 | |
已實現投資(收益)損失淨額 | | (5,397) | | | (10,851) | |
某些資產和負債的變動: | | | | |
應計投資收益 | | (3,598) | | | 1,923 | |
根據損失準備金可收回的再保險 | | (11,987) | | | (61,502) | |
就已支付的損失可追討的再保險 | | 143 | | | 459 | |
應收保費 | | (344) | | | 1,616 | |
遞延保險單取得成本 | | (723) | | | (2,707) | |
應收利潤佣金 | | (18,564) | | | 13,909 | |
損失準備金 | | 52,372 | | | 285,115 | |
未賺取的保費 | | (30,582) | | | (65,231) | |
退貨保費應計 | | 7,200 | | | (300) | |
現行所得税 | | 5,453 | | | (40,855) | |
其他,淨額 | | 2,977 | | | (3,209) | |
經營活動提供的淨現金 | | 512,410 | | | 508,853 | |
| | | | |
投資活動的現金流: | | | | |
購買投資 | | (1,335,569) | | | (1,994,286) | |
出售投資所得收益 | | 239,483 | | | 741,732 | |
固定收益證券到期收益 | | 700,301 | | | 776,709 | |
物業和設備的附加費 | | (2,388) | | | (2,214) | |
投資活動提供(用於)的現金淨額 | | (398,173) | | | (478,059) | |
| | | | |
融資活動的現金流: | | | | |
發行優先票據所得款項 | | — | | | 640,250 | |
購買高級債券 | | — | | | (179,735) | |
支付原發行折扣-優先票據 | | — | | | (2,969) | |
購買可轉換次級債券 | | — | | | (36,392) | |
支付原始發行的貼現-可轉換次級債券 | | — | | | (15,049) | |
債務清償損失的現金部分 | | — | | | (25,266) | |
支付發債成本 | | — | | | (1,197) | |
普通股回購 | | (150,000) | | | (119,997) | |
支付的股息 | | (68,276) | | | (61,745) | |
支付與股份薪酬淨額結算相關的預扣税款 | | (6,729) | | | (8,940) | |
融資活動提供(用於)的現金淨額 | | (225,005) | | | 188,960 | |
現金及現金等價物和限制性現金及現金等價物淨增(減) | | (110,768) | | | 219,754 | |
期初現金及現金等價物和限制性現金及現金等價物 | | 296,680 | | | 169,056 | |
期末現金和現金等價物及限制性現金和現金等價物 | | $ | 185,912 | | | $ | 388,810 | |
請參閲合併財務報表附註。
MGIC投資公司及其子公司
合併財務報表附註
2021年9月30日
(未經審計)
注1。業務性質和呈報依據
MGIC投資公司是一家控股公司,通過Mortgage Guaranty Insurance Corporation(“MGIC”)主要從事按揭保險業務。“我們向美國各地的貸款人和政府支持的實體提供按揭保險,以防止低首付住宅按揭貸款違約造成損失。MGIC保險公司(“MAC”)和MGIC賠償公司(“MIC”)是MGIC的保險子公司,根據Fannie Mae和Freddie Mac(“GSE”)信用風險轉移計劃為某些抵押貸款提供保險。
隨附的三井住友投資有限公司及其全資子公司未經審核的綜合財務報表乃根據美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)有關中期報告的10-Q表格指示編制,並不包括美國公認會計原則(“公認會計原則”)所規定的所有其他資料及披露。這些報表應與本公司2020年年度報告Form 10-K中包含的截至2020年12月31日的綜合財務報表及其附註一併閲讀。如下所示,“我們”、“我們”和“我們”是指MGIC投資公司的合併業務,或者是指MGIC投資公司,視上下文而定。
管理層認為,隨附的財務報表包括所有必要的調整,主要由正常的經常性應計項目組成,以公平地陳述我們在所示期間的綜合財務狀況和綜合經營結果。中期綜合經營結果不一定表明截至2021年12月31日的一年可能預期的結果。
我們的NIW中的絕大部分是用於GSE購買的貸款。政府一般企業現行的私人按揭保險人資格規定包括財務規定,以及業務、品質控制和某些交易審批規定。PMIER的財務要求要求抵押保險人的“可用資產”(通常只是保險人流動性最強的資產)等於或超過其“最低要求資產”(這是基於保險人有效的風險賬簿,根據具有多個風險維度的因素表計算得出的)。根據我們對PMIER的申請,截至2021年9月30日,MGIC的可用資產超過了其最低要求資產;MGIC符合PMIER的要求,並有資格為GSE購買的貸款提供保險。
後續事件
截至本文件提交之日,我們已考慮了後續事件。
注2。重大會計政策
會計和報告的最新發展
與我們的財務報表相關的、於2021年生效或更早採用的會計準則如下:
簡化所得税會計:ASU 2019-12
從2021年1月1日起,我們通過了FASB指導意見,通過刪除740主題的某些例外,簡化了所得税(740主題)的會計處理。採用這一指導方針並未對我們的合併財務報表產生實質性影響。
股權證券會計澄清:ASU 2020-01
從2021年1月1日起,我們通過了ASU 2020-01,它澄清了主題321下的股權證券會計、第323主題下的股權證券會計以及主題815中的某些遠期合同和購買期權的會計之間的某些相互作用。修正案明確了在適用或折現權益會計方法之前對可觀察交易的考慮。採用這一指導方針並未對我們的合併財務報表產生實質性影響。
對小主題310-20“應收款--不可退還的費用和其他費用”的編纂改進:ASU 2020-08
自2021年1月1日起,我們採用了會計準則更新號2017-08,應收款-不可退還的費用和其他成本(子主題310-20):購買的可贖回債務證券的溢價攤銷。FASB標準2017-08要求一家實體將與第310-20-25-33段範圍內的那些可贖回債務證券相關的溢價攤銷至最早的贖回日期,從而縮短了某些已購買的溢價持有的可贖回債務證券的攤銷期限,並澄清了FASB的意圖,即一家實體應重新評估具有多個贖回日期的可贖回債務證券是否在每個報告期的310-20-35-33段的範圍內。該指引澄清,可贖回債務證券的發行人在攤銷溢價時應使用下一次贖回日期與最早的贖回日期。採用這一指導方針並未對我們的合併財務報表產生實質性影響。
實體自有權益中可轉換工具和合同的會計處理:ASU 2020-06
自2021年1月1日起,我們採用了修改後的追溯基礎,採用ASU 2020-06。ASU 2020-06簡化了某些具有負債和權益特徵的金融工具的會計處理。它還包括對每股收益指引的修訂。最新的指南減少了可轉換債務工具和可轉換優先股的會計模型數量,並取消了ASU 470中的現金轉換功能。由於
這些變化,更多的可轉換工具將在資產負債表上作為一個單位報告。我們之前在現金轉換功能下計入了9%的債券,這要求我們在實收資本中計入9%的債券的轉換功能。採用這一指導意見產生了$68.3對我們2021年初留存收益和實收資本進行了100萬美元的累積影響調整,以反映9%的債券,就像我們總是將它們作為整體負債來核算一樣。
更新的指南還包括對每股收益計算的更新。它要求實體使用IF-轉換方法,當結算可以是現金或股票時,假設股票結算,如果股票數量基於實體的股價,則使用該期間的平均市場價格,並使用每個季度的加權平均股票來計算年初至今的加權平均股票。該指導還包括對可轉換票據和每股收益披露的改進。採用這一指導方針並未對我們的綜合財務報表披露產生實質性影響。
參考匯率改革:ASU 2020-04
2020年3月,FASB發佈了ASU 2020-04,以提供臨時的可選指導,以減輕在核算(或認識到)參考匯率改革的影響方面的潛在負擔。它為將普遍接受的會計原則應用於合同、套期保值關係和其他受參考匯率改革影響的交易提供了可選的權宜之計和例外,如果滿足某些標準的話。隨着參考匯率改革活動的進行,本標準可能會在2020年3月12日至2022年12月31日的一段時間內前瞻性地選擇和應用。該準則的採用和未來的選舉預計不會對我們的綜合財務報表產生實質性影響,因為如果有必要,該準則將放寬對參考匯率改革未來影響的會計要求。我們繼續監控倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)或其他參考利率的終止對我們的合同和其他交易的影響。
注3。債務
債務義務
截至2021年9月30日和2020年12月31日,我們的長期債務的賬面價值總額及其面值(如果不同)見下表3.1。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
長期債務義務 |
表格 | 3.1 | | | | |
(單位:百萬) | | 2021年9月30日 | | 2020年12月31日 |
FHLB預付款-1.91%,2023年2月到期 | | $ | 155.0 | | | $ | 155.0 | |
利率5.75%的債券,2023年8月到期(面值:2.423億美元) | | 241.1 | | | 240.6 | |
債券,2028年8月到期,息率5.25%(面值:6.5億美元) | | 639.9 | | | 638.8 | |
9%債券,2063年4月到期(1) | | 208.8 | | | 208.8 | |
長期債務,賬面價值 | | $ | 1,244.8 | | | $ | 1,243.2 | |
(1)可在到期日之前的任何時間根據持有人的選擇權進行轉換,轉換率為每美元75.5932股,轉換率可予調整1,000本金金額,換算價格約為$13.23每股。我們控股公司支付股息會導致轉換率的調整,這種調整一般會推遲到年底。
這個5.75高級註釋百分比(“5.75%註釋“),5.25高級債券百分比(5.25%債券)及9%可轉換次級債券(“9%Debentures“)是我們的控股公司MGIC投資公司的義務。聯邦住房貸款銀行墊款(“FHLB墊款”)是MGIC的一項義務。
有關我們的債務義務和2020年回購部分5.75%債券和9%債券的更多信息,請參閲我們截至2020年12月31日的年度報告中的附註7“債務”,這將導致債務清償總虧損#美元。26.7截至2021年9月30日,我們遵守了所有債務契約。
利息支付
截至2021年9月30日和2020年9月30日的9個月的利息支付為$60.0百萬美元和$44.2分別為百萬美元。
注4.再保險
下面討論我們作為當事人的再保險協議,不包括專屬自保協議(這不是實質性的)。我們所有的再保險協議對所賺取的保費和產生的損失的影響見下表4.1。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
再保險 | | | | |
表格 | 4.1 | | | | | | | | |
| | | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
賺取的保費: | | | | | | | | |
直接 | | $ | 287,223 | | | $ | 300,557 | | | $ | 876,541 | | | $ | 896,346 | |
假設 | | 2,660 | | | 2,729 | | | 7,551 | | | 8,719 | |
割讓(1) | | (35,039) | | | (47,173) | | | (122,664) | | | (144,489) | |
淨保費收入 | | $ | 254,844 | | | $ | 256,113 | | | $ | 761,428 | | | $ | 760,576 | |
| | | | | | | | |
發生的損失: | | | | | | | | |
直接 | | $ | 17,265 | | | $ | 61,164 | | | $ | 103,319 | | | $ | 383,950 | |
假設 | | (97) | | | 229 | | | (43) | | | 528 | |
割讓 | | 3,598 | | | (20,707) | | | (13,710) | | | (65,462) | |
已發生的損失,淨額 | | $ | 20,766 | | | $ | 40,686 | | | $ | 89,566 | | | $ | 319,016 | |
(1)扣除利潤佣金後所賺取的淨保費
配額份額再保險
我們已與第三者再保險人小組訂立配額份額再保險(“QSR”)交易,將交易所承保的保費所賺取及收取的保費的百分比及保險所招致的損失,按固定配額份額讓出。我們將獲得等同於20在利潤佣金前讓出保費的%。我們還可以通過減少我們放棄的保費來獲得利潤佣金的好處。在“美元對美元”的基礎上,利潤佣金與虧損水平成反比,可以在高於我們在QSR交易中經歷過的年度損失率的情況下消除。
我們每筆QSR交易的年損失率上限通常為300%和壽命損失率200%.
下面的表4.2提供了有關我們的QSR交易的更多詳細信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
再保險 |
表格 | 4.2 | | | | | | | | |
| | |
配額份額合同 | | 承保保單年份 | 配額份額% | | 年度損失率對廢氣利潤佣金(1) | | 合同終止日期 |
2015年QSR | | 2017年前 | 15.0 | % | | 68.0 | % | | 2031年12月31日 |
2017年QSR | | 2017 | 30.0 | % | | 60.0 | % | | 2028年12月31日 |
2018年QSR | | 2018 | 30.0 | % | | 62.0 | % | | 2029年12月31日 |
2019年QSR | | 2019 | 30.0 | % | | 62.0 | % | | 2030年12月31日 |
2020年QSR | | 2020 | 12.5 | % | | 62.0 | % | | 2031年12月31日 |
2020年QSR和2021年QSR | | 2020 - 2021 | 17.5 | % | | 62.0 | % | | 2032年12月31日 |
2021年QSR | | 2021 | | 12.5 | % | | 57.5 | % | | 2032年12月31日 |
2022年QSR | | 2022 | | 15.0 | % | | 57.5 | % | | 2033年12月31日 |
信用社QSR(2) | | 2020-2025 | 65.0 | % | | 50.0 | % | | 2039年12月31日 |
(1) 只要交易承保保單的年損失率保持在這一比例以下,我們將獲得一筆利潤佣金。
(2) 我們2019年和之前的QSR交易涵蓋了在2020年4月1日之前撰寫的符合條件的信用社業務。
在事先書面通知的情況下,我們可以選擇終止特定情況下的QSR交易,包括如果我們收到的金額少於90% (80對於信用社QSR交易,根據PMIERS項下的全額貸方金額、全額財務報表貸方或適用監管資本要求下的全額貸方,在任何要求的計算期內放棄的風險的全部貸方金額(對於信用社QSR交易而言)。
表4.3提供了有關可選終止日期和可選減少我們配額份額百分比的更多詳細信息,在每種情況下,我們都可以付費選擇。配額份額百分比的可選減少將使我們可以選擇將配額份額百分比從表4.2所示的原始百分比減少到表4.3所示的百分比。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
再保險 |
表格 | 4.3 | | | | | | | |
| | |
配額份額合同 | | 可選終止日期(1) | 可選配額份額百分比減少日期(2) | | 配額份額減少% | |
2015年QSR | | 2021年6月30日 | 北美 | | 北美 | |
2017年QSR | | 2021年12月31日 | 北美 | | 北美 | |
2018年QSR | | 2021年12月31日 | 北美 | | 北美 | |
2019年QSR | | 2021年12月31日 | 2020年7月1日 | | 25%或20% | |
2020年QSR | | 2022年12月31日 | 2021年7月1日 | | 10.5%或8% | |
2020 QSR和2021 QSR,2020政策年 | | 2022年12月31日 | 2021年7月1日 | | 14.5%或12% | |
2020 QSR和2021 QSR,2021政策年 | | 2023年12月31日 | 2022年7月1日 | | 14.5%或12% | |
2021年QSR | | 2023年12月31日 | 2022年7月1日 | | 10.5%或8% | |
2022年QSR | | 2024年12月31日 | 2023年7月1日 | | 12.5%或10% | |
(1) 我們可以選擇從該日期開始提前終止QSR交易,此後每兩年提前終止2015年QSR、2019年QSR、2020 QSR、2021年QSR和2022年QSR。提前終止2018年QSR可以在這一天選舉,此後每年選舉。
(2) 我們可以選擇從這一天開始降低配額份額百分比,此後每兩年減少一次。
我們已選擇從2021年12月31日起終止2017年QSR和2018年QSR交易,並將產生提前終止費$5截至2021年12月31日,為3.5億美元。
下表4.4提供了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的QSR交易摘要(不包括專屬協議)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
配額份額再保險 | | | | |
表格 | 4.4 | | | | | | | | |
| | | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
承保和賺取的讓渡保費,扣除利潤佣金後的淨額 | | $ | 22,911 | | | $ | 43,448 | | | $ | 90,284 | | | $ | 131,651 | |
已發生的割讓損失 | | (3,598) | | | 20,707 | | | 13,710 | | | 65,493 | |
割讓佣金(1) | 13,599 | | | 12,128 | | | 39,657 | | | 35,518 | |
利潤佣金 | | 45,078 | | | 17,191 | | | 108,000 | | | 45,939 | |
(1)剝離佣金在合併營業報表中的其他承銷和運營費用中報告。
截至2021年9月30日的三個月和九個月發生的讓渡虧損反映了之前收到的通知中有利的損失準備金髮展,這主要是因為新冠肺炎之前的拖欠通知的索賠率下降,以及我們的QSR交易覆蓋的保險報告的新拖欠通知的減少。截至2020年9月30日的三個月和九個月發生的讓渡虧損反映了由於新冠肺炎疫情對我們的QSR交易覆蓋的保險的影響,新的拖欠通知的增加。有關我們損失準備金的討論,請參閲附註11-“損失準備金”。
根據我們目前有效的QSR交易條款,讓出的保費、讓出的佣金、利潤佣金、讓出的已支付虧損和LAE是按季度淨結算的。在扣除相關的讓渡佣金和利潤佣金後到期的讓渡保費在合併資產負債表的其他負債中列報。
與我們的QSR交易相關的損失準備金的再保險可追回金額為$。107.0截至2021年9月30日的百萬美元和95.0截至2020年12月31日,這一數字為100萬。再保險可收回的結餘由再保險人的存款保證,最低數額是根據再保險人在PMIERs或割讓準備金下的資金需求中較大者而定。截至2021年9月30日,不需要為信貸損失撥備。
超額損失再保險
我們與在百慕大註冊的獨立特殊目的保險公司(“Home Re Entities”)有超額損失再保險交易(“Home Re Transaction”)的合計交易(“Home Re Transaction”)。對於再保險承保期,我們保留各自支付的總損失的第一層,然後Home Re實體將提供第二層保險,最高可達未償還的再保險承保金額。我們保留超過未償還再保險承保金額的已支付損失。在符合某些條件的情況下,再保險的承保範圍在以下兩種情況之一的期間內遞減10或12.5年限,視交易而定,因為標的擔保抵押貸款攤銷或償還,或支付抵押保險損失。
Home Re實體通過向非關聯投資者發行總金額等於初始再保險承保金額的按揭保險相關票據(“ILN”)為承保提供資金。每個ILN對MGIC或附屬公司的任何資產都沒有追索權。ILN的收益存入再保險信託基金,使MGIC受益,這些收益將成為向MGIC支付再保險索賠和償還ILN本金的來源。
當“觸發事件”生效時,有關票據的本金將會暫停支付,而MGIC根據該等交易可獲得的再保險承保範圍亦不會因該等本金支付而減少。截至2021年9月30日,我們的Home Re 2018-1和Home Re 2019-1 ILN交易發生了“觸發事件”,因為報告的拖欠天數超過60天或以上的貸款的再保險本金餘額超過4每筆交易貸款再保險本金餘額總額的%。Home Re 2021-1和Home Re 2021-2 ILN交易也發生了“觸發事件”,因為最高級部分的信用提升低於目標信用提升。
表4.5提供了截至2021年9月30日和2020年12月31日我們的Home Re交易摘要。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
超額損失再保險 | | | | | |
表4.5 | | | | | |
(千美元) | HOME Re 2021-2,Ltd. | HOME Re 2021-1,Ltd. | HOME Re 2020-1,Ltd. | Home Re 2019-1,Ltd. | Home Re 2018-1,Ltd. |
發行日期 | 2021年8月3日 | 2021年2月2日 | 2020年10月29日 | 2019年5月25日 | 2018年10月30日 |
政策生效日期 | 2021年1月1日-2021年5月28日 | 2020年8月1日-2020年12月31日 | 2020年1月1日-2020年7月31日 | 2018年1月1日-2019年3月31日 | 2016年7月1日-2017年12月31日 |
可選呼叫日期(1) | 2028年7月25日 | 2028年1月25日 | 2027年10月25日 | 2026年5月25日 | 2025年10月25日 |
法律成熟度 | 12.5年份 | 12.5年份 | 10年份 | 10年份 | 10年份 |
初始第一層保留率 | 190,159 | 211,159 | 275,283 | 185,730 | 168,691 |
初始超額損失再保險承保範圍 | 398,429 | 398,848 | 412,917 | 315,739 | 318,636 |
2021年9月30日 | | | | | |
剩餘的第一層保留 | 190,159 | 211,159 | 275,268 | 184,007 | 165,434 |
超額損失再保險覆蓋範圍的剩餘部分 | 398,429 | 398,848 | 288,777 | 208,146 | 218,343 |
2020年12月31日 | | | | | |
剩餘的第一層保留 | — | — | 275,283 | 184,514 | 166,005 |
超額損失再保險覆蓋範圍的剩餘部分 | — | — | 412,917 | 208,146 | 218,343 |
(1)吾等有權在某些情況下及於各自可選贖回日期或之後的任何付款日期終止Home Re交易。
轉讓給每個Home Re實體的再保險費由承保範圍、初始費用和補充保費組成。承保保費一般計算為Home Re實體在剩餘再保險覆蓋水平上應付的利息金額與再保險信託賬户中持有的抵押品資產所收取的投資收入之間的差額,用於抵押Home Re實體對MGIC的再保險義務。每月放棄的再保險保費金額將因參考利率的變化和貨幣市場利率的變化而波動,這些變化會影響對再保險信託資產收取的投資收入。Home Re 2021-2交易參考SOFR,而其餘Home Re交易參考一個月期LIBOR。因此,我們得出結論,每筆Home Re交易都包含一個嵌入的衍生品,該衍生品作為獨立的衍生品單獨核算。衍生品在2021年9月30日左右的公允價值對我們的綜合資產負債表並不重要,截至2021年9月30日的3個月和9個月的公允價值變化對我們的綜合業務表也不是重大的。轉讓的保費總額為美元。12.1百萬美元和$32.4截至2021年9月30日的三個月和九個月,3.7百萬美元和$12.8截至2020年9月30日的三個月和九個月分別為100萬美元。
在進行Home Re交易時,我們得出結論,每個Home Re實體都是可變利息實體(“VIE”)。VIE是指沒有足夠的風險股本為其活動提供資金的法人實體
額外的附屬財務支持或其結構使得股權投資者缺乏通過投票權就實體的運營作出充分決定的能力,或者沒有實質性地參與實體的損益。鑑於MGIC(1)沒有單方面權力指導對每個Home Re實體的經濟表現影響最大的活動,以及(2)沒有義務吸收每個Home Re實體可能對Home Re實體產生重大影響的損失或獲得利益的權利,因此不需要對Home Re實體進行合併。
我們被要求披露我們的最大虧損風險,我們認為這是我們可能被要求記錄在我們的運營報表中的金額,這是因為我們參與了我們的Home Re交易中的VIE。截至2021年9月30日和2020年12月31日,我們對VIE沒有重大風險敞口,因為我們對VIE沒有投資,也沒有VIE根據我們的再保險交易到期的再保險索賠支付。我們無法確定根據再保險交易放棄的損失索賠的時間或程度。VIE資產存放在再保險信託中,用於MGIC的利益,MGIC將成為向MGIC支付再保險索賠的來源。再保險信託的目的是向MGIC提供擔保,以履行再保險交易項下VIE的義務。根據信託協議,再保險信託的受託人(一家認可的公司信託服務提供者)已在再保險信託內為澳門政府投資公司設立獨立賬户。這個
信託協議受紐約州法律管轄,並根據紐約州法律解釋。如果再保險信託的受託人沒有按照再保險信託的規定將索賠款項分配給我們,我們將遭受與我們在Home Re交易中轉讓的損失相關的損失,並被視為無法追回。我們也無法確定受託人可能未能根據再保險信託協議履行的行為對我們的綜合財務報表可能產生的影響。因此,我們無法量化我們與VIE有關的最大損失敞口。如果MGIC的索賠得不到支付,根據再保險交易,MGIC有一定的終止權。我們認為,我們與VIE進行的再保險交易對我們造成的損失是微乎其微的。
表4.6列出了Home Re實體截至2021年9月30日和2020年12月31日的總資產。
| | | | | | | | | | | |
置業再保險總資產 |
表格 | 4.6 | | |
(單位:千) | | |
首頁實體(發行日期) | | VIE總資產 |
2021年9月30日 | | |
Home Re 2018-1 Ltd. | | $ | 218,343 | |
Home Re 2019-1 Ltd. | | 208,146 | |
HOME Re 2020-1 Ltd. | | 312,199 | |
Home Re 2021-1 Ltd. | | 398,848 | |
HOME Re 2021-2 Ltd. | | 398,429 | |
| |
2020年12月31日 | | |
Home Re 2018-1 Ltd. | | $ | 218,343 | |
Home Re 2019-1 Ltd. | | 208,146 | |
HOME Re 2020-1 Ltd. | | 412,917 | |
| |
再保險信託協議規定,信託資產一般只能投資於至少(I)投資於某些貨幣市場基金。99.5其總資產的%為現金或直接的美國聯邦政府債務,如美國國庫券,以及由美國聯邦政府完全信任和信用支持的其他短期證券或由美國聯邦政府機構發行的其他短期證券,(Ii)在截止日期標準普爾將本金穩定基金評級為“AAAM”,或穆迪將貨幣市場基金評級為“AAA-MF”,此後將維持在標準普爾或穆迪的任何評級。以及(Iii)根據適用的再保險法信用額度和適用的PMIER再保險要求信用額度允許的投資。
根據我們的Home Re交易轉讓的風險的PMIERs信用總額通常是根據承保保單的PMIERs要求以及承保範圍的附加點和分離點計算的,所有這些都會隨着時間的推移而波動。(見附註1-“業務性質及呈報基準”).
注5。訴訟和或有事項
在支付保險索賠之前,我們通常會檢查貸款和服務檔案,以確定索賠金額的適當性。在審查文件時,我們可能會確定我們有權撤銷承保範圍或拒絕貸款索賠(兩者均稱為“撤銷”)。此外,我們的保險單一般規定,如果服務機構沒有履行我們保險單下的義務,我們可以減少索賠(這種減少被稱為“削減”)。最近幾個季度,在一個季度收到的索賠中,只有微不足道的百分比通過撤銷得到了解決。在2021年的三個季度和2020年,削減使我們平均支付的索賠減少了大約3.9%和3.6%。新冠肺炎相關的止贖暫停和忍耐計劃從2020年第二季度開始減少了我們的索賠支付活動。一旦止贖暫停和忍耐計劃結束,很難預測削減的水平。
當被保險人對我們撤銷保險或減少索賠的權利提出異議時,我們通常會進行討論,試圖解決糾紛。如果我們不能達成和解,糾紛的最終結果可能會通過法律程序來決定。根據ASC 450-20,在與和解討論或法律訴訟相關的損失成為可能並且可以合理估計之前,我們認為我們的索賠支付或撤銷是出於財務報告的目的而得到解決,不會累積估計損失。當我們確定損失是可能的並且可以合理估計時,我們記錄我們對可能損失的最佳估計,包括記錄可能損失#美元。6.32021年第二季度為1.2億美元。可能的虧損在綜合資產負債表的損失準備金中報告,在綜合經營報表中的淨額中報告在已發生的損失中。在這些情況下,在和解談判或法律程序結束之前(包括收到任何必要的GSE批准),我們可能會記錄額外的損失。我們目前正在就我們的索賠支付做法進行討論和/或訴訟。雖然如果不能通過談判解決,我們可能不會在所有問題上取得勝利,但我們無法對潛在的責任作出合理的估計或估計的範圍。我們估計合理可能損失的最大風險約為$。27比我們記錄的可能損失金額多出一百萬美元。此對最大風險敞口的估計是基於當前可獲得的信息;受重大判斷、眾多假設以及已知和未知不確定性的影響;將包括我們在此類事項完成之前記錄的可能損失的金額;將包括不時發生的不同事項;不包括利息或後果性或懲罰性損害。
除上述事項外,我們還在正常業務過程中參與其他法律程序。我們認為,根據目前已知的事實,這些普通過程法律訴訟的最終解決方案不會對我們的財務狀況或經營業績產生實質性的不利影響。
注6。每股收益
每股基本收益(“EPS”)的計算方法是淨收入除以已發行普通股的加權平均股數。在計算基本每股收益時,既得限制性股票和限制性股票單位(“RSU”)被視為已發行股票。稀釋每股收益包括基本每股收益的成分,也適用於稀釋普通股等價物。對於每個週期,單獨計算成分是否為稀釋性的判定。計算稀釋後每股收益的方法有庫存量法和IF-轉換法。在庫存股方法下,稀釋每股收益反映瞭如果未授權的RSU導致普通股發行可能發生的稀釋。在IF轉換方法下,稀釋後的每股收益反映瞭如果我們的9%債券導致普通股的發行。潛在可發行股份的釐定並不考慮換股要求是否符合,而該等股份於期初的攤薄每股收益(如攤薄)的釐定中包括在內。
表6.1協調了用於計算基本每股收益和稀釋每股收益的分子和分母。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
每股收益 | | | | |
表格 | 6.1 | | | | | | | | |
| | | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
(單位為千,每股數據除外) | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
基本每股收益: | | | | | | | | |
淨收入 | | $ | 157,977 | | | $ | 130,811 | | | $ | 461,049 | | | $ | 294,663 | |
加權平均已發行普通股-基本 | | 335,938 | | | 338,598 | | | 338,045 | | | 340,408 | |
基本每股收益 | | $ | 0.47 | | | $ | 0.39 | | | $ | 1.36 | | | $ | 0.87 | |
| | | | | | | | |
稀釋後每股收益: | | | | | | | |
淨收入 | | $ | 157,977 | | | $ | 130,811 | | | $ | 461,049 | | | $ | 294,663 | |
扣除税後的利息支出(1): | | | | | | | | |
9%的債券 | | 3,712 | | | 4,161 | | | 11,135 | | | 13,293 | |
普通股股東可獲得的攤薄收益 | | $ | 161,689 | | | $ | 134,972 | | | $ | 472,184 | | | $ | 307,956 | |
| | | | | | | | |
加權平均已發行普通股-基本 | | 335,938 | | | 338,598 | | | 338,045 | | | 340,408 | |
稀釋證券的影響: | | | | | | | | |
未歸屬的RSU | | 1,834 | | | 1,377 | | | 1,651 | | | 1,492 | |
9%的債券 | | 15,785 | | | 17,220 | | | 15,785 | | | 18,489 | |
加權平均已發行普通股-稀釋 | | 353,557 | | | 357,195 | | | 355,481 | | | 360,389 | |
稀釋後每股收益 | | $ | 0.46 | | | $ | 0.38 | | | $ | 1.33 | | | $ | 0.85 | |
(1) 截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的利息支出分別按21%.
注7。投資
固定收益證券
我們在2021年9月30日和2020年12月31日分類為可供出售的固定收益證券如下表7.1a和7.1b所示。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2021年9月30日按類別劃分的固定收益證券詳情 |
表格 | 7.1a | | | | | | | | | | |
(單位:千) | | 攤銷成本 | | 預期信貸損失撥備 | | 未實現毛利 | | 未實現總額(虧損) | | 公允價值 |
美國國債及美國政府公司和機構的義務 | | $ | 184,578 | | | $ | — | | | $ | 434 | | | $ | (277) | | | $ | 184,735 | |
美國各州和政治分區的義務 | | 2,372,020 | | | — | | | 146,149 | | | (3,639) | | | 2,514,530 | |
公司債務證券 | | 2,856,671 | | | — | | | 100,264 | | | (8,438) | | | 2,948,497 | |
ABS | | 158,637 | | | (1) | | | 1,337 | | | (198) | | | 159,775 | |
RMBS | | 337,353 | | | — | | | 3,581 | | | (1,666) | | | 339,268 | |
CMBS | | 319,187 | | | — | | | 9,634 | | | (628) | | | 328,193 | |
克洛斯 | | 408,121 | | | — | | | 913 | | | (64) | | | 408,970 | |
外國政府債務 | | 13,748 | | | — | | | 58 | | | (40) | | | 13,766 | |
| | | | | | | | | | |
固定收益證券總額 | | $ | 6,650,315 | | | $ | (1) | | | $ | 262,370 | | | $ | (14,950) | | | $ | 6,897,734 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2020年12月31日按類別劃分的固定收益證券詳情 |
表格 | 7.1b | | | | | | | | | | |
| | | |
(單位:千) | | 攤銷成本 | | 預期信貸損失撥備 | | 未實現毛利 | | 未實現總額(虧損)(1) | | 公允價值 |
美國國債及美國政府公司和機構的義務 | | $ | 264,531 | | | $ | — | | | $ | 1,164 | | | $ | (2) | | | $ | 265,693 | |
美國各州和政治分區的義務 | | 2,083,568 | | | — | | | 166,557 | | | (256) | | | 2,249,869 | |
公司債務證券 | | 2,690,860 | | | — | | | 155,156 | | | (1,728) | | | 2,844,288 | |
ABS | | 203,807 | | | (49) | | | 2,946 | | | (18) | | | 206,686 | |
RMBS | | 425,532 | | | — | | | 6,472 | | | (838) | | | 431,166 | |
CMBS | | 312,572 | | | — | | | 16,055 | | | (1,125) | | | 327,502 | |
克洛斯 | | 310,616 | | | — | | | 566 | | | (692) | | | 310,490 | |
外國政府債務 | | 4,485 | | | — | | | 224 | | | — | | | 4,709 | |
商業票據 | | 21,193 | | | — | | | — | | | — | | | 21,193 | |
固定收益證券總額 | | $ | 6,317,164 | | | $ | (49) | | | $ | 349,140 | | | $ | (4,659) | | | $ | 6,661,596 | |
我們有一塊錢13.8百萬美元和$14.1由於各州保險部門的監管要求,截至2021年9月30日和2020年12月31日,分別有100萬美元的公允價值投資存放在各州。關於我們在MGIC的保險子公司MAC和MIC內的保險和再保險活動,我們必須為合同交易對手的利益維持信託資產,合同交易對手的投資公允價值為#美元。187.5300萬美元和300萬美元160.32021年9月30日和2020年12月31日分別為3.5億美元。
固定收益證券在2021年9月30日按合同到期日的攤銷成本和公允價值見下表7.2。實際到期日將不同於合同到期日,因為借款人可能有權催繳或預付債務,無論是否有催繳或預付罰款。由於大多數ABS、RMBS、CMBS和CLO在其一生中都提供定期付款,因此它們被單獨列在不同的類別中。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
固定收益證券到期日 |
表格 | 7.2 | | | | |
| | 2021年9月30日 |
(單位:千) | | 攤銷成本 | | 公允價值 |
在一年或更短的時間內到期 | | $ | 415,090 | | | $ | 418,673 | |
在一年到五年後到期 | | 1,856,136 | | | 1,919,980 | |
在五年到十年後到期 | | 1,666,042 | | | 1,757,537 | |
十年後到期 | | 1,489,749 | | | 1,565,338 | |
| | 5,427,017 | | | 5,661,528 | |
| | | | |
ABS | | 158,637 | | | 159,775 | |
RMBS | | 337,353 | | | 339,268 | |
CMBS | | 319,187 | | | 328,193 | |
克洛斯 | | 408,121 | | | 408,970 | |
截至2021年9月30日的合計 | | $ | 6,650,315 | | | $ | 6,897,734 | |
出售分類為可供出售的固定收益證券的收益為#美元。246.8百萬美元和$713.1分別在截至2021年9月30日和2020年9月30日的9個月內達到100萬美元。毛利$1.4百萬美元和$6.7百萬美元,總損失為$0.3百萬美元和$1.0在截至2021年9月30日的三個月和九個月內實現了100萬美元。我們做到了不是在截至2021年9月30日的三個月和九個月裏,我們沒有記錄任何與我們出售某些證券的意圖有關的已實現虧損。在截至2020年9月30日的三個月和九個月內,毛利為3.4百萬美元和$15.9百萬美元,總損失為$0.8百萬美元和$5.9分別實現了100萬美元。我們記錄了$0.4截至2020年9月30日的三個月的已實現虧損100萬美元和0.7截至2020年9月30日的9個月,已實現虧損中的100萬與我們出售某些證券的意圖有關。
股權證券
2021年9月30日和2020年12月31日股權證券投資的成本和公允價值見下表7.3a和7.3b。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2021年9月30日的股權證券投資詳情 |
表格 | 7.3a | | | | | | | | |
| | | |
(單位:千) | | 成本 | | 毛利 | | 總虧損 | | 公允價值 |
股權證券 | | $ | 14,981 | | | $ | 395 | | | $ | (15) | | | $ | 15,361 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2020年12月31日的股權證券投資詳情 |
表格 | 7.3b | | | | | | | | |
| | | |
(單位:千) | | 成本 | | 毛利 | | 總虧損 | | 公允價值 |
股權證券 | | $ | 17,522 | | | $ | 695 | | | $ | (2) | | | $ | 18,215 | |
在截至2021年9月30日的三個月和九個月裏,我們確認了$0.1百萬美元和$0.3截至2021年9月30日,股權證券淨虧損仍達100萬美元。在截至2020年9月30日的三個月和九個月裏,我們確認了0.1百萬美元和$0.4截至2020年9月30日,仍持有的股權證券淨收益分別為100萬美元。
其他投資資產
其他投資資產包括對聯邦住房貸款銀行(“FHLB”)股票的投資,該股票按成本列賬,由於其性質接近公允價值。擁有FHLB股票提供了獲得擔保貸款工具的機會,我們目前的FHLB預付款由符合條件的抵押品擔保,這些抵押品的公允價值保持在最低102FHLB預付款未償還本金餘額的%。截至2021年9月30日和2020年12月31日,這些抵押品包括我們總投資組合中包括的固定收益證券,以及現金和現金等價物,總公允價值為$163.7百萬美元和$163.9分別為2000萬人。
未實現的投資損失
下表7.4a和7.4b彙總了2021年9月30日和2020年12月31日所有處於未實現虧損狀態的可供出售投資的公允價值和未實現虧損總額,以及這些證券持續處於未實現虧損狀態的時間長度。表7.4a和7.4b中報告的公允價值金額是使用附註8-“公允價值計量”這些合併財務報表以及我們2020年年報Form 10-K中合併財務報表的附註3--“重要會計政策”。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2021年9月30日,按證券類型和時間長短劃分的證券未實現虧損賬齡 |
表格 | 7.4a | | | | | | | | | | | | |
| | | |
| | 少於12個月 | | 12個月或更長時間 | | 總計 |
(單位:千) | | 公允價值 | | 未實現虧損 | | 公允價值 | | 未實現虧損 | | 公允價值 | | 未實現虧損 |
美國國債和美國政府公司和金融機構的債務 | | $ | 88,312 | | | $ | (277) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 88,312 | | | $ | (277) | |
美國各州和政治分區的義務 | | 250,099 | | | (3,479) | | | 15,638 | | | (160) | | | 265,737 | | | (3,639) | |
公司債務證券 | | 468,720 | | | (8,438) | | | — | | | — | | | 468,720 | | | (8,438) | |
ABS | | 58,901 | | | (198) | | | — | | | — | | | 58,901 | | | (198) | |
RMBS | | 174,094 | | | (1,302) | | | 26,733 | | | (364) | | | 200,827 | | | (1,666) | |
CMBS | | 82,653 | | | (628) | | | — | | | — | | | 82,653 | | | (628) | |
克洛斯 | | 127,483 | | | (29) | | | 21,974 | | | (35) | | | 149,457 | | | (64) | |
外國政府債務 | | 4,445 | | | (40) | | | — | | | — | | | 4,445 | | | (40) | |
總計 | | $ | 1,254,707 | | | $ | (14,391) | | | $ | 64,345 | | | $ | (559) | | | $ | 1,319,052 | | | $ | (14,950) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2020年12月31日按證券類型和時間長短劃分的證券未實現虧損賬齡 |
表格 | 7.4b | | | | | | | | | | | | |
| | | |
| | | 少於12個月 | | 12個月或更長時間 | | 總計 |
(單位:千) | | 公允價值 | | 未實現 損失慘重 | | 公允價值 | | 未實現 損失 | | 公允價值 | | 未實現 損失慘重 |
美國國債和美國政府公司和金融機構的債務 | | $ | 2,690 | | | $ | (2) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2,690 | | | $ | (2) | |
美國各州和政治分區的義務 | | 31,416 | | | (256) | | | — | | | — | | | 31,416 | | | (256) | |
公司債務證券 | | 44,968 | | | (1,728) | | | — | | | — | | | 44,968 | | | (1,728) | |
ABS | | 14,929 | | | (18) | | | — | | | — | | | 14,929 | | | (18) | |
RMBS | | 98,409 | | | (773) | | | 3,566 | | | (65) | | | 101,975 | | | (838) | |
CMBS | | 13,212 | | | (789) | | | 2,799 | | | (336) | | | 16,011 | | | (1,125) | |
克洛斯 | | 95,287 | | | (261) | | | 73,904 | | | (431) | | | 169,191 | | | (692) | |
總計 | | $ | 300,911 | | | $ | (3,827) | | | $ | 80,269 | | | $ | (832) | | | $ | 381,180 | | | $ | (4,659) | |
根據目前的事實和情況,我們認為,上文表7.4a中列出的截至2021年9月30日的未實現虧損並不表明證券當前攤銷成本的最終可收回性。截至2021年9月30日,我們所有類別投資的未實現虧損主要是由於購買時和各自的公允價值計量日期之間的利率變化造成的。我們在審查和評估個人投資時也依賴於對幾個信用和非信用因素的估計,以確定是否存在信用減值。
有幾個396和109分別於2021年9月30日和2020年12月31日處於未實現虧損狀態的證券。他説:
我們將應計投資收益與固定收益、可供出售證券分開報告,並已確定不需要為應計投資收益計提信貸損失撥備。當證券的發行人違約或預期違約時,應計投資收益通過已實現的投資淨收益(損失)予以註銷。s.
注8。公允價值計量
經常性公允價值計量
以下介紹獨立定價來源或吾等一般用於按公允價值計量金融工具的估值方法,包括根據估值層次對該等金融工具進行的一般分類。
•固定收益證券:
美國財政部證券和美國政府公司和機構的義務:估值來源於活躍市場中相同工具報價的證券被歸類在公允價值層次的第一級。通過調查交易商羣體、獲得相關交易數據、基準報價和價差並將這些信息納入估值過程而估值的證券被歸類為公允價值等級的第二級。
公司債務債券通過調查交易商羣體,獲得相關交易數據、基準報價和價差,並將這些信息納入估值過程,對這些信息進行估值。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。
美國各州的義務和政治劃分它們的價值是通過跟蹤、捕獲和分析通過市政證券規則制定委員會記錄報告的活躍問題和交易的報價來實現的。對當前經濟狀況、交易水平、價差關係和收益率曲線斜率的每日簡報和回顧為評估提供了進一步的數據。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。
住房抵押貸款支持證券(“RMBS”)通過監測利率走勢和其他每日相關數據來對它們進行估值。引入的市場數據被豐富,以適當地導出價差、收益率和/或價格數據,使得已知數據點能夠被外推以用於在一系列相關證券上的估值應用。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。
商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)這些資產的估值採用反映市場參與者假設的技術,並最大限度地利用相關可觀察到的投入,包括類似資產的報價、基準收益率曲線和市場證實的投入。評估使用對所涵蓋證券的投入的定期審查,包括執行的交易、經紀人報價、信用信息、抵押品屬性和/或現金流瀑布(如果適用)。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。
資產支持證券(“ABS”)這些股票使用從市場買賣雙方來源(包括一級和二級交易商、投資組合經理和研究分析師)獲得的價差和其他信息進行估值。為每一批產生現金流,確定基準收益率,並應用交易抵押品表現和包括交易活動、出價和要約在內的部分水平屬性,從而產生部分特定價格。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。
抵押貸款債券(CLO)通過評估經理評級、資本結構中的資歷、關於提前還款、違約和回收的假設以及它們對現金流產生的影響來對它們進行估值。貸款水平資產淨值被確定和彙總,作為最後一步,價格將與最近可用的交易活動進行核對。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。
外國政府債務通過調查交易商羣體,獲得相關交易數據、基準報價和價差,並將這些信息納入估值過程,進行估值。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。
商業票據,其原始到期日超過90天,使用類似到期日和平均收益率的可比工具的市場數據進行估值。這些證券被歸類在公允價值等級的第二級。
•股權證券:由交易活躍的交易所上市股權證券組成,包括交易所交易基金(ETF)和債券共同基金,估值來自活躍市場中相同資產的報價,我們可以進入。這些證券在公允價值層次的第一級進行估值。
•現金等價物:由貨幣市場基金和國庫券組成,其估值來源於我們可以進入的活躍市場上相同資產的報價。這些證券在公允價值層次的第一級進行估值。根據可比工具的市場數據對這類工具進行估值的這類工具在公允價值層次中被歸類為第二級。
•收購的房地產以我們的收購成本或評估價值的一個百分比中較低的一個進行估值。適用於評估價值的百分比是基於我們根據當前趨勢調整後的歷史銷售經驗。這些證券被歸類在公允價值層次的第三級。
截至2021年9月30日和2020年12月31日,按層次結構水平按公允價值計量的資產見下表8.1a和8.1b。該等資產的公允價值乃採用上述程序估計,並於本公司2020年年報Form 10-K的綜合財務報表附註3-“重要會計政策”中更全面地估計。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2021年9月30日按層級按公允價值列賬的資產 |
表格 | 8.1a | | | | | | | | |
(單位:千) | | 總公允價值 | | 相同資產在活躍市場的報價 (1級) | | 重要的其他可觀察到的輸入 (2級) | | 不可觀測的重要輸入 (3級) |
美國國債及美國政府公司和機構的義務 | | $ | 184,735 | | | $ | 124,310 | | | $ | 60,425 | | | $ | — | |
美國各州和政治分區的義務 | | 2,514,530 | | | — | | | 2,514,530 | | | — | |
公司債務證券 | | 2,948,497 | | | — | | | 2,948,497 | | | — | |
ABS | | 159,775 | | | — | | | 159,775 | | | — | |
RMBS | | 339,268 | | | — | | | 339,268 | | | — | |
CMBS | | 328,193 | | | — | | | 328,193 | | | — | |
克洛斯 | | 408,970 | | | — | | | 408,970 | | | — | |
外國政府債務 | | 13,766 | | | — | | | 13,766 | | | — | |
| | | | | | | | |
固定收益證券總額 | | 6,897,734 | | | 124,310 | | | 6,773,424 | | | — | |
股權證券 | | 15,361 | | | 15,361 | | | — | | | — | |
現金等價物 | | 168,083 | | | 168,083 | | | — | | | — | |
取得的不動產(1) | | 1,485 | | | — | | | — | | | 1,485 | |
總計 | | $ | 7,082,663 | | | $ | 307,754 | | | $ | 6,773,424 | | | $ | 1,485 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2020年12月31日按層級按公允價值列賬的資產 |
表格 | 8.1b | | | | | | | | |
(單位:千) | | 總公允價值 | | 相同資產在活躍市場的報價 (1級) | | 重要的其他可觀察到的輸入 (2級) | | 不可觀測的重要輸入 (3級) |
美國國債及美國政府公司和機構的義務 | | $ | 265,693 | | | $ | 149,339 | | | $ | 116,354 | | | $ | — | |
美國各州和政治分區的義務 | | 2,249,869 | | | — | | | 2,249,869 | | | — | |
公司債務證券 | | 2,844,288 | | | — | | | 2,844,288 | | | — | |
ABS | | 206,686 | | | — | | | 206,686 | | | — | |
RMBS | | 431,166 | | | — | | | 431,166 | | | — | |
CMBS | | 327,502 | | | — | | | 327,502 | | | — | |
克洛斯 | | 310,490 | | | — | | | 310,490 | | | — | |
外國政府債務 | | 4,709 | | | — | | | 4,709 | | | — | |
商業票據 | | 21,193 | | | — | | | 21,193 | | | — | |
固定收益證券總額 | | 6,661,596 | | | 149,339 | | | 6,512,257 | | | — | |
股權證券 | | 18,215 | | | 18,215 | | | — | | | — | |
現金等價物 | | 288,941 | | | 275,668 | | | 13,273 | | | — | |
取得的不動產(1) | | 1,092 | | | — | | | — | | | 1,092 | |
總計 | | $ | 6,969,844 | | | $ | 443,222 | | | $ | 6,525,530 | | | $ | 1,092 | |
(1)通過理賠獲得的不動產在合併資產負債表上列報在“其他資產”中,這些不動產是為出售而持有的。
某些金融工具,包括保險合同,被排除在這些公允價值披露要求之外。現金及現金等價物(第1級)及應計投資收益(第2級)的賬面價值接近其公允價值。與我們的投資組合相關的其他公允價值披露包括在注7--“投資”。
3級資產對賬
對於使用重大不可觀察投入(第3級)按公允價值計量的資產,對截至2021年和2020年9月30日的3個月和9個月的期初和期末餘額的對賬見下文表8.2a和8.2b。由於在適用期末仍然持有的資產的未實現虧損的變化,這些時期的收益中沒有包括虧損。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至9月30日止三個月分類為第三級金融工具的公允價值前滾。 |
表格 | 8.2a | | | | |
| 收購的房地產 |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 |
餘額在6月30日, | | $ | 572 | | | $ | 1,963 | |
購買 | | 1,178 | | | 1,990 | |
銷售額 | | (190) | | | (2,266) | |
計入收益並報告為已發生的損失,淨額 | | (75) | | | 3 | |
9月30日的餘額, | | $ | 1,485 | | | $ | 1,690 | |
| | | | | |
截至9月30日的9個月分類為3級的金融工具的公允價值前滾, |
表格 | 8.2b | | | | |
| 收購的房地產 |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 |
12月31日的餘額, | | $ | 1,092 | | | $ | 7,252 | |
購買 | | 3,955 | | | 7,911 | |
銷售額 | | (3,844) | | | (13,991) | |
計入收益並報告為已發生的損失,淨額 | | 282 | | | 518 | |
9月30日的餘額, | | $ | 1,485 | | | $ | 1,690 | |
未按公允價值計量的金融資產和負債
其他投資資產包括對FHLB股票的投資,該股票按成本列賬,由於要求其只能以面值贖回或出售給證券發行人的限制,接近公允價值。其他投資資產的公允價值被歸類為第二級。
金融負債包括我們的未償債務。我們的公允價值5.75%和5.25%註釋和9%的債券是基於可觀察到的市場價格。FHLB預付款的公允價值是使用按類似借款安排的當前增量借款利率貼現的現金流估計的。在所有情況下,以下金融負債的公允價值均歸類為第2級。
表8.3列出了我們在2021年9月30日和2020年12月31日披露但未列賬的金融資產和負債的賬面價值和公允價值。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
未按公允價值計量的金融資產和負債 |
表格 | 8.3 | | | | | | | | |
| | 2021年9月30日 | | 2020年12月31日 |
(單位:千) | | 賬面價值 | | 公允價值 | | 賬面價值 | | 公允價值 |
金融資產 | | | | | | | | |
其他投資資產 | | $ | 3,100 | | | $ | 3,100 | | | $ | 3,100 | | | $ | 3,100 | |
| | | | | | | | |
金融負債 | | | | | | | | |
FHLB預付款 | | 155,000 | | | 158,820 | | | 155,000 | | | 160,865 | |
5.75釐高級債券 | | 241,090 | | | 260,349 | | | 240,597 | | | 261,752 | |
5.25釐高級債券 | | 639,886 | | | 694,135 | | | 638,782 | | | 696,449 | |
9%可轉換次級債券 | | 208,814 | | | 279,696 | | | 208,814 | | | 273,569 | |
金融負債總額 | | $ | 1,244,790 | | | $ | 1,393,000 | | | $ | 1,243,193 | | | $ | 1,392,635 | |
注9.其他綜合收益
截至2021年和2020年9月30日的三個月和九個月,我們的其他全面收益(虧損)的税前和相關所得税優惠(費用)部分包括在下表9.1中。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
其他全面收益(虧損)的組成部分 | | | | |
表格 | 9.1 | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
期內產生的未實現投資(虧損)淨收益 | | $ | (34,937) | | | $ | 42,674 | | | $ | (97,057) | | | $ | 132,036 | |
所得税優惠總額(費用) | | 7,337 | | | (8,962) | | | 20,382 | | | (27,728) | |
税後淨額 | | (27,600) | | | 33,712 | | | (76,675) | | | 104,308 | |
| | | | | | | | |
福利計劃資產和債務的淨變化 | | 7,548 | | | (14,364) | | | 9,492 | | | (11,695) | |
所得税優惠總額(費用) | | (1,585) | | | 3,017 | | | (1,993) | | | 2,456 | |
税後淨額 | | 5,963 | | | (11,347) | | | 7,499 | | | (9,239) | |
| | | | | | | | |
其他全面收益(虧損)合計 | | (27,389) | | | 28,310 | | | (87,565) | | | 120,341 | |
所得税優惠總額(費用) | | 5,752 | | | (5,945) | | | 18,389 | | | (25,272) | |
扣除税後的其他綜合收益(虧損)總額 | | $ | (21,637) | | | $ | 22,365 | | | $ | (69,176) | | | $ | 95,069 | |
在截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月,從我們的累計其他全面收益(虧損)(“AOCI”)重新分類到我們的綜合經營報表的金額中的税前和相關所得税收益(費用)部分包括在下表9.2中。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
從AOCI重新分類 | | | | |
表格 | 9.2 | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
已實現(虧損)淨收益的重新分類調整(1) | | $ | 1,045 | | | $ | 10,349 | | | $ | 7,462 | | | $ | 8,673 | |
所得税優惠(費用) | | (219) | | | (2,173) | | | (1,566) | | | (1,821) | |
税後淨額 | | 826 | | | 8,176 | | | 5,896 | | | 6,852 | |
| | | | | | | | |
與福利計劃資產和債務相關的重新分類調整(2) | | (971) | | | (1,336) | | | (2,915) | | | (4,005) | |
所得税優惠(費用) | | 204 | | | 280 | | | 612 | | | 841 | |
税後淨額 | | (767) | | | (1,056) | | | (2,303) | | | (3,164) | |
| | | | | | | | |
重新分類總數 | | 74 | | | 9,013 | | | 4,547 | | | 4,668 | |
所得税優惠(費用) | | (15) | | | (1,893) | | | (954) | | | (980) | |
總重新分類(扣除税收) | | $ | 59 | | | $ | 7,120 | | | $ | 3,593 | | | $ | 3,688 | |
(1)增加(減少)合併經營報表的已實現投資淨收益(虧損)。
(2)減少(增加)其他承保和運營費用,扣除綜合經營報表的淨額。
下表9.3列出了截至2021年9月30日的9個月AOCI的前滾,包括從AOCI重新分類的金額。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
AOCI的前滾 |
表格 | 9.3 | | | | | | |
| | | 截至2021年9月30日的9個月 |
(單位:千) | | 可供出售證券的未實現淨收益和(虧損) | | 在股東權益中確認的淨福利計劃資產和(義務) | | 累計其他綜合收益(虧損)合計 |
2020年12月31日的税後餘額 | | $ | 272,137 | | | $ | (55,316) | | | $ | 216,821 | |
改敍前其他綜合收益 | | (70,779) | | | 5,196 | | | (65,583) | |
減:從AOCI重新分類的金額 | | 5,896 | | | (2,303) | | | 3,593 | |
餘額,2021年9月30日,税後淨額 | | $ | 195,462 | | | $ | (47,817) | | | $ | 147,645 | |
注10。福利計劃
表10.1和10.2提供了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的養老金、補充高管退休和其他退休後福利計劃的定期淨福利成本的組成部分。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
淨定期收益成本的構成 |
表格 | 10.1 | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三個月, |
| | 養老金和補充性高管退休計劃 | | 其他退休後福利計劃 |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
服務成本 | | $ | 1,908 | | | $ | 1,848 | | | $ | 377 | | | $ | 316 | |
利息成本 | | 2,794 | | | 3,375 | | | 163 | | | 208 | |
計劃資產的預期回報率 | | (5,229) | | | (5,526) | | | (2,216) | | | (1,852) | |
精算淨損失(收益)攤銷 | | 1,403 | | | 1,580 | | | (425) | | | (196) | |
攤銷先前服務成本(貸方) | | (60) | | | (62) | | | 53 | | | 13 | |
和解費用 | | 4,732 | | | 6,520 | | | — | | | — | |
定期收益淨成本(收益) | | $ | 5,548 | | | $ | 7,735 | | | $ | (2,048) | | | $ | (1,511) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
淨定期收益成本的構成 |
表格 | 10.2 | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的9個月, |
| | 養老金和補充性高管退休計劃 | | 其他退休後福利計劃 |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
服務成本 | | $ | 5,724 | | | $ | 5,545 | | | $ | 1,131 | | | $ | 947 | |
利息成本 | | 8,383 | | | 10,125 | | | 487 | | | 624 | |
計劃資產的預期回報率 | | (15,687) | | | (16,579) | | | (6,647) | | | (5,556) | |
精算淨損失(收益)攤銷 | | 4,208 | | | 4,740 | | | (1,273) | | | (587) | |
攤銷先前服務成本(貸方) | | (179) | | | (186) | | | 159 | | | 38 | |
和解費用 | | 4,732 | | | 6,520 | | | — | | | — | |
定期收益淨成本(收益) | | $ | 7,181 | | | $ | 10,165 | | | $ | (6,143) | | | $ | (4,534) | |
捐款$6.92021年,我們的合格養老金和補充高管退休計劃已經支付了1.8億美元。我們記錄的養老金結算會計費用為#美元。4.7百萬美元和$6.52021年和2020年分別為100萬。
注11.損失準備金
我們為拖欠貸款建立案例準備金和損失調整費用準備金(“LAE”),這些拖欠貸款被報告為兩筆逾期付款,並且沒有變成現款或導致索賠支付。這類貸款被稱為我們的拖欠貸款清單中的一部分。案例準備金是通過估計我們的拖欠庫存中將導致索賠付款的貸款數量(稱為索賠率),並進一步估計索賠金額(稱為索賠嚴重性)來建立的。
IBNR準備金是為我們估計在會計期間結束前發生但尚未報告給我們的違約行為造成的估計損失而建立的。IBNR準備金也是根據估計的索賠率和索賠嚴重性建立的。
對損失的估計本質上是帶有判斷力的。影響索賠率和索賠嚴重程度的條件包括國內經濟的當前和未來狀況,包括失業和當地房地產市場目前和未來的強勁程度;有保險貸款的風險敞口;拖欠和索賠提交之間的時間量(在所有其他條件相同的情況下,拖欠和索賠提交之間的時間越長,索賠嚴重程度越大);以及削減和撤銷。索賠的實際金額可能與我們估計的損失準備金有很大不同。我們的估計可能會受到多個因素的不利影響,包括地區或國家經濟狀況的惡化,包括失業和新冠肺炎大流行的持續影響,導致借款人收入減少,從而導致他們支付抵押貸款的能力下降,過去和未來政府舉措和政府支持企業採取的行動(包括抵押貸款容忍計劃和暫停喪失抵押品贖回權)的影響,以及住房價值下降,這可能會影響借款人在房屋價值低於抵押貸款餘額時繼續支付抵押貸款的意願。未來期間的損失準備金也將取決於報告給我們的拖欠貸款的數量。
即使在穩定的經濟環境下,我們估計的變化也可能對我們的綜合運營結果和財務狀況造成實質性影響。考慮到新冠肺炎疫情影響的不確定性,我們的儲量估計可能會繼續受到影響,這是合理的。
在考慮到我們估計損失準備金的因素的潛在敏感性時,即使我們估計的索賠率或嚴重性有相對較小的變化,也可能對損失準備金產生重大影響,相應地,即使在穩定的經濟環境下,也可能對我們的綜合運營結果產生重大影響。例如,截至2021年9月30日,假設所有其他因素保持不變,平均嚴重性準備金因數增加/減少1,000美元將使損失準備金金額變化約+/-$172000萬。平均索償率準備金因數每調高/調低一個百分點,損失準備金金額便會增加約+/-$。222000萬。
下文表11.1“發生的損失”一節顯示了本年度和前幾年發生的拖欠行為造成的損失。與本年度發生的拖欠行為有關的損失數額是為此類拖欠行為最終支付的估計數額。與前幾年發生的拖欠有關的損失金額是指本年度解決的拖欠的實際索賠率和嚴重程度與前一年年底估計的索賠率和嚴重程度之間的差異,以及對從上一年年底繼續拖欠的最終支付金額的重新估計。雖然對索賠率和嚴重程度的重新估計是我們審查拖欠清單當前趨勢的結果,例如導致索賠的拖欠百分比,按地域劃分的相對拖欠水平的變化以及平均貸款敞口的變化。
與去年同期相比,本年度發生的拖欠所造成的損失在2021年前9個月有所減少,主要原因是報告的新拖欠通知減少。此外,我們還將IBNR儲量估算下調了#美元。5.9在截至2021年9月30日的9個月中,12.6在截至2020年9月30日的9個月中增加了100萬美元。由於新冠肺炎疫情的影響,在截至2020年9月30日的9個月裏,新的拖欠通知和IBNR儲量估計都有所增加。考慮到圍繞新冠肺炎長期影響的不確定性,很難預測新冠肺炎相關違約和容忍對我們損失發生率的最終影響。
在截至2021年9月30日的9個月裏,我們經歷了有利的虧損發展,為$6.0在之前收到的通知中,主要是由於新冠肺炎拖欠前的索賠率下降。這被確認可能損失#美元所抵消。6.31000萬美元與我們索賠支付做法的訴訟以及LAE準備金和再保險的不利發展有關。在截至2020年9月30日的9個月中,我們的不利虧損為17.3在以前收到的主要與嚴重程度有關的違法行為中,有600萬美元。
下表11.1“已支付損失”一節顯示了本年度發生的拖欠行為所支付的損失金額和前幾年發生的拖欠行為所支付的損失金額。鑑於新冠肺炎疫情帶來的不確定性,特別是止贖暫停和忍耐計劃,我們預計收到索賠的平均時間將會增加。
表11.1提供了截至2021年9月30日和2020年9月30日的9個月的期初和期末損失準備金對賬。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
制定虧損準備金和虧損調整費用 |
表格 | 11.1 | | | | |
| | | 截至9月30日的9個月, |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 |
期初儲備 | | $ | 880,537 | | | $ | 555,334 | |
可收回的再保險較少 | | 95,042 | | | 21,641 | |
期初淨準備金 | | 785,495 | | | 533,693 | |
| | | | |
發生的損失: | | | | |
因在下列地點收到拖欠通知書而蒙受的損失及法律責任: | | | | |
當年 | | 95,534 | | | 301,699 | |
前幾年(1) | | (5,968) | | | 17,317 | |
已發生的總損失 | | 89,566 | | | 319,016 | |
| | | | |
已支付的損失: | | | | |
就下列地點收到的拖欠通知書而支付的損失及LAE: | | | | |
當年 | | 339 | | | 1,486 | |
前幾年 | | 48,842 | | | 93,937 | |
再保險終止 | | — | | | (20) | |
已支付的總損失 | | 49,181 | | | 95,403 | |
期末淨準備金 | | 825,880 | | | 757,306 | |
加上可收回的再保險 | | 107,029 | | | 83,143 | |
期末儲備 | | $ | 932,909 | | | $ | 840,449 | |
(1)上年虧損發展的正數表明上年準備金不足。上一年虧損發展的負數表示上一年虧損準備金的宂餘。有關上一年度虧損發展的詳細信息,請參閲下表。
下文表11.2反映了2021年和2020年前九個月儲備的上一年發展情況。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
關於以前收到的拖欠行為的儲備發展 |
表格 | 11.2 | | | | |
| | | 截至9月30日的9個月, |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 |
主要違約的估計索賠率增加(減少) | | $ | (18,147) | | | $ | (1,626) | |
主要違約的估計嚴重性增加(減少) | | (105) | | | 13,503 | |
與集合準備金、LAE準備金、再保險和其他有關的估計的變化 | | 12,284 | | | 5,440 | |
上一年度總虧損發展(1) | | $ | (5,968) | | | $ | 17,317 | |
(1)上年虧損發展的正數表明上年虧損準備金不足。上一年虧損發展的負數表示上一年虧損準備金的宂餘。
拖欠庫存
截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的主要拖欠情況清單的前滾顯示在下表11.3中。有關新的通知和補救措施的信息是根據從貸款服務機構收到的月度報告彙編而成的。在特定月份報告的新通知和補救活動的水平可能受服務機構生成其報告的日期、一個月中的營業天數以及貸款服務機構之間的服務轉移等因素的影響。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
拖欠庫存前滾 | | | | |
表格 | 11.3 | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
| | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
期初欠款盤點 | | 42,999 | | | 69,326 | | | 57,710 | | | 30,028 | |
新通告 | | 9,862 | | | 20,924 | | | 31,909 | | | 90,906 | |
治療方法 | | (14,813) | | | (25,446) | | | (50,901) | | | (54,523) | |
已支付的索賠 | | (298) | | | (375) | | | (956) | | | (1,933) | |
撤銷和否認 | | (11) | | | (11) | | | (23) | | | (60) | |
從庫存中移除的其他物品 | | (360) | | | — | | | (360) | | | — | |
期末拖欠庫存 | | 37,379 | | 64,418 | | 37,379 | | 64,418 |
在截至2021年9月30日的三個月和九個月內,我們支付的損失包括因不良貸款池覆蓋範圍(“不良貸款”)的折算而支付的金額。作為這些付款的結果,360從拖欠庫存中移走物品,支付金額為#美元。6.72000萬。
新冠肺炎活動
由於新冠肺炎大流行的影響,包括高失業率和減少新冠肺炎傳播措施導致的經濟不確定性,我們的拖欠庫存從2020年第二季度開始增加。從2020年第三季度開始,我們經歷了與新冠肺炎新違約通知相關的治療增加。政府的舉措和政府支持企業採取的行動,為在新冠肺炎大流行期間遭遇困難的借款人提供了抵押貸款支付的寬限。這些忍耐計劃通常允許暫停償還抵押貸款長達18個月:最初的忍耐期最長為6個月;如果借款人提出要求,可以延長最多6個月;對於截至2021年2月28日的新冠肺炎忍耐計劃中的貸款,額外延長最多6個月,但有一定的限制。
下表11.4顯示了借款人連續拖欠的月數。從歷史上看,隨着犯罪年齡的增長,更有可能導致索賠。
| | | | | | | | | | | | | | |
主要拖欠率清單-連續幾個月的拖欠率 |
表格 | 11.4 | | | |
| 2021年9月30日 | 2020年12月31日 | 2020年9月30日 |
3個月或更短時間 | 6,948 | | 11,542 | | 15,879 | |
4-11個月 | 9,371 | | 34,620 | | 37,702 | |
12個月或更長時間(1) | 21,060 | | 11,548 | | 10,837 | |
總計 | 37,379 | | 57,710 | | 64,418 | |
3個月或更短時間 | 19 | % | 20 | % | 25 | % |
4-11個月 | 25 | % | 60 | % | 58 | % |
12個月或更長時間 | 56 | % | 20 | % | 17 | % |
總計 | 100 | % | 100 | % | 100 | % |
主要索賠已收庫存包括在期末拖欠庫存中 | 154 | | 159 | | 172 | |
(1)大致17%, 31%, 和32截至2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日,連續拖欠12個月及以上的一級拖欠庫存中,已有至少連續36個月拖欠的比例達到30%。
與2020年9月30日和2020年12月31日相比,拖欠庫存連續12個月或更長時間拖欠的情況有所增加,主要是因為受新冠肺炎大流行的影響,2020年第二季度收到的新拖欠通知數量有所增加。這部分被2020年下半年和2021年前9個月治癒率的增加所抵消。
保費退款
我們對預期索賠款項退還保費的估計在綜合資產負債表的“其他負債”中單獨累算,約為#美元。37.3百萬美元和$30.12021年9月30日和2020年12月31日分別為100萬。
注12。股東權益
會計政策的變化
自2021年1月1日起,我們採用了最新的“A”指南可轉換票據和合同計入實體自有權益“。本指南的應用產生了$68.3對我們2021年初留存收益和實繳資本的累計影響調整,以反映9%的債券,就像我們一直將債務作為整體負債來核算一樣。
股份回購計劃
我們普通股的回購可能會不時在公開市場上進行(包括通過10b5-1計劃)或通過私下協商的交易進行。在2020年,我們回購了大約9.62000萬股我們的普通股,平均成本為$12.47每股,其中包括佣金。在由於新冠肺炎疫情帶來的不確定性而暫停股票回購後,在2021年第三季度,我們回購了大約10.0600萬股,平均價格為$1,000,000美元。15.01每股,其中包括佣金。在2021年9月30日,我們有$141根據我們董事會於2020年批准的股票回購計劃,仍有1000萬美元。2021年10月,我們獲得了額外回購美元的授權500到2023年底,我們的普通股將減少400萬股。2021年10月,我們回購了另外一臺3.8700萬股,總價值為$60根據剩餘的授權,將於2021年底到期。
現金股利
在2021年3月和5月,我們支付了季度現金股息美元0.06每股支付給股東的總金額為$41.12000萬。2021年8月,我們支付了季度現金股息$0.08每股,總計$27.32000萬。2021年10月28日,董事會宣佈向公司普通股持有者發放季度現金股息1美元。0.08每股應於2021年11月23日支付給2021年11月11日收盤時登記在冊的股東。
注13.基於股份的薪酬
我們有一些基於股份的薪酬計劃。根據公允價值法,補償成本在授予日根據授予的公允價值計量,並在通常與歸屬期間相對應的服務期內確認。我們計劃下的獎勵通常在以下期限內授予一至三年.
表13.1顯示了在報告期間授予員工的限制性股票單位(RSU)數量和每股加權平均公允價值(以千股為單位)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
限制性股票單位授予 |
表格 | 13.1 | | | | | |
| | 截至9月30日的9個月, |
| | 2021 | | 2020 |
| | RSU 授與 (單位:千) | 加權平均股份公允價值 | | RSU 授與 (單位:千) | 加權平均股份公允價值 |
受性能條件限制的RSU | 966 | | $ | 12.82 | | | 1,282 | | $ | 12.87 | |
僅受使用條件限制的RSU | 398 | | 12.82 | | | 390 | | 12.91 | |
注14.法定信息
法定資本要求
中國的保險法16司法管轄區,包括我們的註冊州威斯康星州,要求抵押貸款保險公司保持相對於RIF(或類似措施)的最低法定資本金,以便抵押貸款保險公司繼續承保新業務。我們將這些要求稱為“國家資本要求”,並與GSE財務要求一起稱為“財務要求”。雖然它們在不同的司法管轄區有所不同,但最常見的國家資本要求允許的最大風險資本比率為25比1。如果(I)資本減少的百分比超過保險風險的減少百分比,或(Ii)資本增加的百分比小於保險風險的增加百分比,則風險資本比率將增加。威斯康星州不使用風險對資本比率的衡量標準來監管資本,而是要求最低投保人頭寸(MPP)。按揭保險人的“投保人地位”是指其淨值或盈餘、或有準備金及未賺取保費準備金的一部分。
截至2021年9月30日,MGIC的風險資本比率為9.0到1,低於有國家資本金要求的司法管轄區允許的最高限額,其投保人頭寸為$3.6比所需的MPP高出50億美元1.8我們的風險資本比率和MPP的計算反映了我們再保險交易下放棄的風險的信用。MGIC有可能不會被給予讓渡給再保險人的風險的全部信用。如果根據國家資本金要求或PMIER的財務要求,MGIC不被允許約定的信用水平,MGIC可以終止再保險交易,而不會受到懲罰。
截至2021年9月30日,我們合併保險業務的風險資本比率為9.0到1.
股息限制
2021年第三季度,MGIC支付了1美元的股息150100萬美元給我們的控股公司。
澳門政府投資公司須遵守有關股息支付的法律規定。未經保監處監管批准,澳門政府投資公司在任何十二個月期間內可支付的最高股息款額,以經調整法定淨收入或10截至上一日曆年末的法定“投保人”盈餘的百分比。為此目的,經調整法定淨收入定義為股息日期前三個歷年的法定淨收入扣除已實現投資收益後的較大者,或在股息日期前三個歷年的法定淨收入減去在前三個日曆年中前兩個日曆年支付的股息後的淨收益中的較大者。在派發股息前,我們會通知保監處,以確保保監處不會反對。
根據PMIERs的指導,在2021年12月31日之前,MGIC向我們的控股公司支付的任何股息,如果MGIC的可用資產超過或將低於以下水平,則需要獲得GSE批准15其最低要求資產的%。2021年的股息不需要GSE批准。
保監處只承認法定的會計原則,或威斯康星州允許的確定和報告保險公司財務狀況和經營結果的做法。保監處採用了一些與其他州不同的規定會計做法。具體地説,威斯康星州註冊的公司通過損益表將應急準備金的變化記錄為承保扣除的變化。因此,在MGIC增加應急準備金的期間,法定淨收入會減少。
法定財務信息
表14.1顯示了我們保險子公司的法定淨收入、投保人盈餘和或有準備金負債,這與我們計算風險資本比率時使用的金額一致。
| | | | | | | | | | | | | | |
我們保險子公司的財務信息 |
表14.1 | | | | |
| | 截至9月30日止的9個月內, |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 |
法定淨收入 | | $ | 194,614 | | | $ | 28,954 | |
法定投保人盈餘 | | 1,354,268 | | | 1,313,952 | |
應急儲備 | | 3,987,786 | | | 3,409,778 | |
| | | | |
第二項:管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
引言
以下為管理層對MGIC投資公司2021年第三季度財務狀況及經營業績的討論和分析。雖然新冠肺炎疫情對我們2020年的財務業績產生了實質性影響,因為我們為收到的拖欠通知增加而預留了相關損失,但它對我們截至2021年9月30日的三個月和九個月的業績影響有限。雖然不確定,但新冠肺炎疫情未來對公司的財務業績、流動性和/或財務狀況的影響也可能是實質性的。如下所示,“我們”和“我們”指的是MGIC投資公司的綜合業務。本10-Q表格應與我們截至2020年12月31日的10-K表格年度報告中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”一併閲讀。請參閲“術語和縮略語詞彙”對於整個MD&A中使用的術語的定義和描述,我們的收入和虧損可能會受到下面“前瞻性陳述和風險因素”中提到的風險因素的影響,這些風險因素是MD&A不可分割的一部分。
前瞻性陳述和其他陳述
正如下文“前瞻性陳述和風險因素”一節所述,實際結果可能與前瞻性陳述預期的結果大不相同。這些前瞻性陳述,包括有關新冠肺炎疫情影響的討論,僅在提交文件之日發表,可能會在不另行通知的情況下發生變化,因為公司無法預測與這一系列不斷變化的事件相關的所有風險。我們不承擔任何義務來更新我們在以下討論中或本文件其他地方可能做出的任何前瞻性陳述或其他陳述,即使這些陳述可能受到在作出前瞻性陳述或其他陳述之後發生的事件或情況的影響。因此,本文件的任何讀者都不應依賴這些聲明在本文件提交給美國證券交易委員會(SEC)時以外的任何時間都是最新的。
概述
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
MGIC投資公司財務業績彙總 | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
(除每股數據外,以百萬美元計,未經審計) | | 2021 | | 2020 | | %變化 | | 2021 | | 2020 | | %變化 |
選定的操作報表數據 | | | | | | | | | | | | |
淨保費收入 | $ | 254.8 | | | $ | 256.1 | | | (1) | | | $ | 761.4 | | | $ | 760.6 | | | — | |
扣除費用後的投資收益 | | 38.3 | | | 37.3 | | | 3 | | | 117.3 | | | 118.3 | | | (1) | |
已發生的損失,淨額 | | 20.8 | | | 40.7 | | | (49) | | | 89.6 | | | 319.0 | | | (72) | |
其他承保及營運費用(淨額) | | 53.9 | | | 45.3 | | | 19 | | | 155.8 | | | 131.8 | | | 18 | |
債務清償損失 | | — | | | 26.7 | | | N/M | | — | | | 26.7 | | | N/M |
税前收入 | | 199.7 | | | 164.3 | | | 22 | | | 583.2 | | | 369.1 | | | 58 | |
所得税撥備 | | 41.8 | | | 33.5 | | | 25 | | | 122.2 | | | 74.4 | | | 64 | |
淨收入 | | 158.0 | | | 130.8 | | | 21 | | | 461.0 | | | 294.7 | | | 56 | |
稀釋後每股收益 | | $ | 0.46 | | | $ | 0.38 | | | 21 | | | $ | 1.33 | | | $ | 0.85 | | | 56 | |
| | | | | | | | | | | | |
非GAAP財務指標(1) | | | | | | |
調整後的税前營業收入 | | $ | 198.6 | | | $ | 188.4 | | | 5 | | | $ | 577.6 | | | $ | 385.0 | | | 50 | |
調整後淨營業收入 | | 157.1 | | | 149.9 | | | 5 | | | 456.6 | | | 307.3 | | | 49 | |
調整後每股攤薄淨營業收入 | | $ | 0.46 | | | $ | 0.43 | | | 7 | | | $ | 1.32 | | | $ | 0.89 | | | 48 | |
(1)看見“對我們使用的非公認會計準則財務指標進行解釋和調整。”
2021年第三季度和今年迄今業績摘要
季度業績比較
我們錄得2021年第三季度淨收入為1.58億美元,或每股稀釋後收益0.46美元。淨收入比上一年的1.308億美元淨收入增加了2720萬美元,主要反映了債務清償損失和發生的虧損的減少,但被其他承保和經營費用淨額增加以及所得税撥備增加部分抵消。每股攤薄收益增加的主要原因是淨收益增加。
2021年第三季度調整後淨營業收入為1.571億美元(2020年第三季度:1.499億美元),調整後每股稀釋後淨營業收入為0.46美元(2020年第三季度:0.43美元)。
已發生的損失,淨額 2021年第三季度為2080萬美元,比上年4070萬美元的虧損減少1990萬美元。2021年第三季度,我們收到的新違約通知比前一年減少了53%,這主要反映了2020年第三季度新冠肺炎疫情的影響。此外,我們對之前違約準備金的重新估計導致2021年第三季度出現1,800萬美元的有利損失發展,這主要是由於在新冠肺炎大流行開始之前收到的拖欠通知,而2020年第三季度的準備金發展並不顯著。與2020年第三季度減少2700萬美元相比,2021年第三季度對我們已發生但未報告的儲備(IBNR)進行的微不足道的調整部分抵消了這些損失的減少。
2020年第三季度,債務清償虧損2670萬美元,反映出我們以超過賬面價值的成本回購了一部分5.75%的票據,以超過公允價值的成本回購了部分9%的債券。
其他承保和經營費用淨額增加,主要是由於與我們對基礎設施的投資相關的專業和諮詢服務增加以及員工薪酬成本增加所致。
與上年同期相比,我們2021年第三季度所得税撥備的增加主要是由於税前收入的增加。
年初至今的比較結果
在截至2021年9月30日的9個月中,我們錄得4.61億美元的淨收益,或每股稀釋後收益1.33美元。淨收入比上年的2.947億美元增加了1.664億美元,或每股稀釋後收益0.85美元。這一增長主要反映了發生的虧損、淨虧損和債務清償虧損的減少,但部分抵消了淨承保和運營費用增加以及所得税撥備增加的影響。
每股攤薄收益高於上年,主要原因是淨收益增加。
截至2021年9月30日的9個月,調整後淨營業收入為4.566億美元(2020年年初:3.073億美元),調整後每股稀釋後淨營業收入為1.32美元(2020年年初:0.89美元)。與2020年相比,2021年調整後淨營業收入和調整後稀釋後每股淨營業收入的增長主要反映了2021年淨收入的增加,部分被2020年發生的2110萬美元債務清償虧損的影響所抵消。
截至2021年9月30日的9個月,淨虧損為8960萬美元,比上年淨虧損3.19億美元減少229.5美元。下降的主要原因是,與上一年相比,新收到的拖欠通知書減少了65%。新犯罪率越高
在截至2020年9月30日的9個月裏,收到的通知以及IBNR和其他儲備的增加反映了新冠肺炎疫情和總體宏觀經濟環境的影響。此外,在2021年的前9個月,我們對前幾年收到的拖欠通知準備金的重新估計導致了1,800萬美元的有利損失發展,這主要是由於在新冠肺炎大流行開始之前收到的拖欠通知,而前一年的不利發展為1,700萬美元。
與上年相比,其他承保和運營費用淨額增加,主要是由於與我們對基礎設施的投資相關的專業和諮詢服務增加,以及員工薪酬成本(包括基於股權的薪酬)的增加。這被割讓佣金的增加所抵消。
2020年,2670萬美元的債務清償虧損反映了我們以超過賬面價值的成本回購了我們5.75%債券的一部分,以及以超過公允價值的成本回購了我們9%債券的一部分。
與上年同期相比,我們在2021年前9個月的所得税撥備增加,主要是因為税前收入增加。
看見“綜合經營業績” 以下是對我們截至2021年9月30日的三個月和九個月的業績與去年同期相比的進一步討論。
資本
MGIC向我們的控股公司支付股息
2021年第三季度,MGIC向我們的控股公司支付了1.5億美元的現金股息,而2020年第一季度的現金和投資安全股息合計為3.9億美元。2020年第三季度,MGIC向控股公司分配了其在控股公司9%債券中1.33億美元的所有權,作為股息。米高梅投資公司未來向控股公司支付的股息將繼續與董事會協商,並在考慮有關新冠肺炎疫情對我們業務的經濟影響的任何最新估計後確定。我們要求威斯康星州保監處在MGIC向控股公司支付股息之前不要反對。
根據PMIERs的指導,在2021年12月31日之前,MGIC向我們的控股公司支付的任何股息,如果MGIC的超額可用資產低於或將低於其最低要求資產的15%,則需要獲得GSE批准。
股份回購計劃
回購可能會不時在公開市場上進行,包括通過10b5-1計劃,或者通過私下協商的交易。由於新冠肺炎疫情帶來的不確定性,在暫停股票回購後,我們在截至2021年9月30日的9個月中回購了1,000萬股普通股,而2020年第一季度回購了960萬股普通股。截至2021年9月30日,根據我們董事會於2020年1月批准的股票回購計劃,我們有權在2021年底之前回購1.41億美元的普通股。截至2021年9月30日,我們約有3.29億股普通股流通股。2021年10月,我們獲得授權,可以在2023年底之前再回購5億美元的普通股。
向股東派發股息
2021年3月和5月,我們向股東支付了每股普通股0.06美元的股息,總計4110萬美元。2021年8月,我們支付了每股普通股0.08美元的股息,總計2730萬美元。2021年10月28日,我們的董事會宣佈於2021年11月11日向登記在冊的股東發放季度現金股息,每股普通股0.08美元,2021年11月23日支付。
GSE
我們必須遵守GSE的PMIER,才有資格為交付給該GSE或由該GSE購買的貸款提供保險。PMIER包括財務要求,以及業務、質量控制和某些交易審批要求。PMIER的財務要求要求抵押保險人的“可用資產”(通常僅限於保險人流動性最強的資產)等於或超過其“最低要求資產”(根據保險人現行的風險賬簿計算,從具有多個風險維度的因素表中計算,根據再保險交易中放棄的風險減去信用,並以下限金額為準)。根據我們截至2021年9月30日實施的更具限制性的PMIER,MGIC的可用資產總額為58億美元,比其最低要求資產高出26億美元。
PMIER通常要求我們持有的拖欠貸款的最低要求資產比履行貸款的最低要求資產要多得多,而且隨着拖欠貸款的欠款數量的增加,我們需要持有的最低要求資產也會增加。對於首次逾期付款發生在2020年3月1日及之後、2021年4月1日之前的拖欠貸款,一般要求最低資產額降低七成,期限至少三個月。70%的減幅將繼續或重新適用於受與新冠肺炎有關的財務困難而授予的容忍計劃約束的拖欠貸款,該計劃的條款與聯邦住宅貸款抵押公司或聯邦抵押協會提供的容忍計劃的條款實質上是一致的。被認為受忍耐計劃約束的貸款包括那些在忍耐計劃之後處於還款計劃或貸款修改試用期的貸款。
對聯邦保險的抵押貸款的忍耐允許暫停抵押貸款支付長達18個月:最初的忍耐期最長為6個月;如果借款人在與服務商聯繫後提出要求,則延長最多6個月;對於截至2021年2月28日的新冠肺炎忍耐計劃中的貸款,再延長6個月,但有一定的限制。
在某些情況下,服務機構將無法就延長容忍計劃與借款人聯繫,並且該計劃將在沒有進一步延長的情況下到期。在這種情況下,如果貸款仍然拖欠,該貸款最低要求資產減少70%的規定將不再適用,我們的最低要求資產將增加,超出最低要求資產的可用資產將減少。
如果MGIC不再有資格為其中一家或兩家GSE購買的貸款提供保險,這將大大減少我們的NIW的數量,其中大部分是交付給GSE或由GSE購買的貸款。除了與拖欠貸款相關的最低要求資產增加外,可能對MGIC繼續遵守PMIER財務要求的能力產生負面影響的因素包括:
| | | | | |
è
| GSE可能會讓PMIER在未來變得更加繁重。PMIER規定,決定最低所需資產的因素將定期更新,或者如果宏觀經濟狀況或貸款表現發生重大變化,則根據需要進行更新。我們預計定期更新的頻率不會超過每兩年一次。PMIER聲明,GSE將在因素更新生效日期前180天發出通知;但是,GSE可以隨時修改PMIER的任何部分,包括對我公司施加特定限制。 |
è
| 由於GSE監管資本要求的變化,可能會對PMIER產生未來的影響。2020年,聯邦住房金融局通過了一項規則,其中載有政府資助企業的資本框架,該框架將提高政府支持企業的資本要求,包括通過減少信用風險轉移“CRT”交易收到的信貸,從以下較晚的日期起生效:(I)聯邦住房金融局終止對適用的政府資助企業的託管之日;(Ii)在聯邦登記冊上公佈通過的規則後60天;或(Iii)適用於政府資助企業的同意書或其他過渡令中規定的任何較晚的合規日期。2021年9月,FHFA發佈了一份擬議規則制定通知,將修改這一資本框架,使基於風險的資本要求更有可能成為約束性約束,而不是基於槓桿的資本要求,並增加對CRT交易的信貸。當政府一般企業的最終資本要求確定並生效後,這些規定可能會影響按揭保險人須持有的最低規定資產,包括改變按揭保險人的再保險交易所收取的信貸,以及可能影響政府一般企業所進行的中央結算系統交易額。 |
è | 我們未來的經營業績可能會受到我們風險因素中討論的問題的負面影響。這些問題可能會減少我們的收入,增加我們的損失,或者需要使用資產,從而造成可用資產的缺口。 |
我們的再保險交易使我們能夠從我們的業務中獲得比沒有它們的情況下更高的回報,因為它們降低了我們在PMIERs下必須持有的最低資產要求。然而,我們並不總是可以獲得再保險,或以類似的條款獲得再保險,而我們的配額份額再保險使我們面臨交易對手信用風險。PMIERS項下超額損失再保險交易的信用額度一般是根據承保貸款的PMIERS要求以及承保範圍的附着點和分離點來計算的。超出PMIERs要求的再保險風險一般不給予PMIERs信用額度。我們現有的再保險交易受到GSE的定期審查,在未來一段時間內,我們可能不會因在GSE下放棄的風險而獲得當前的信用水平。此外,我們在未來的交易中可能不會獲得與現有交易下相同的信用水平。
國家規定
包括我們所在地威斯康星州在內的16個司法管轄區的保險法要求抵押貸款保險人保持相對於其RIF(或類似措施)的最低法定資本,以便抵押貸款保險人繼續承保新業務。我們將這些要求稱為“國家資本金要求”。雖然不同司法管轄區的國家資本要求有所不同,但最常見的國家資本要求允許的最高風險資本比率為25:1。如果(I)資本減少的百分比超過保險風險的減少百分比,或(Ii)資本增加的百分比小於保險風險的增加百分比,則風險資本比率將會增加。威斯康星州不使用風險對資本比率的衡量標準來監管資本,而是要求MPP。按揭保險公司的“投保人頭寸”是指其淨值或盈餘、或有準備金和未賺取保費準備金的一部分。
截至2021年9月30日,MGIC的風險與資本比率為9.0比1,低於具有國家資本金要求的司法管轄區允許的最高比率,其投保人頭寸比所需的MPP(18億美元)高出36億美元。我們風險資本比率和MPP的計算反映了在我們的再保險交易中放棄的風險的信用。根據下文討論的修訂後的國家資本金要求,MGIC可能不會被允許對轉讓給再保險人的風險給予全額信用。如果根據國家資本金要求或PMIERs,MGIC不被允許約定的信用水平,MGIC可以終止再保險交易,而不會受到懲罰。有關可能對我們遵守國家資本要求產生負面影響的事項的更多信息,請參考我們標題為“國家資本要求可能會阻止我們繼續不間斷地投保新保險”的風險因素。
截至2021年9月30日,我們合併保險業務的風險資本比為9.0比1。
NAIC此前曾宣佈,計劃修改其抵押貸款保證保險模式法案(Mortgage Guaranty Insurance Model Act)中規定的抵押貸款保險公司的最低資本和盈餘要求。2019年12月,一個由州監管機構組成的工作組發佈了修訂後的抵押貸款保證保險模範法案(Mortgage Guaranty Insurance Model Act)和基於風險的資本框架的曝光稿,以建立抵押貸款保險商的資本金要求,儘管NAIC必須在此之前提出修訂資本金要求的日期尚未確定,某些項目尚未完全完成
該框架解決的問題包括對讓渡風險和最低資本下限的處理。目前,我們認為,在大多數情況下,PMIER包含的資本要求比抵押擔保保險範本法案草案更具限制性。
GSE改革
自2008年以來,FHFA一直是GSE的監管機構,並有權控制和指導它們的運營。聯邦政府通過GSE託管在住宅住房金融系統中扮演的角色越來越多,這可能會增加GSE的商業實踐改變(包括通過行政行動)的可能性,這種改變對我們有實質性的不利影響,而且GSE的章程會因新的聯邦立法而改變。
2019年,在前任總統政府的領導下,美國財政部(財政部)發佈了《財政部住房改革計劃》(簡稱《計劃》)。該計劃建議對住房金融系統進行行政和立法改革,這些改革的目的之一是實現結束對政府支持企業的監管的目標。
該計劃對私人抵押貸款保險的影響尚不清楚,部分原因是總統行政當局的變化。
由於2021年總統行政當局的變動,2021年6月任命了新的FHFA代理局長,以及2021年美國最高法院允許總統隨意罷免FHFA局長的裁決,目前尚不確定GSE、FHA和包括私人抵押貸款保險在內的私人資本未來將在住宅住房金融體系中扮演什麼角色。任何隨之而來的變化對我們業務的時間和影響都是不確定的。許多擬議中的變化將需要國會採取行動才能實施,很難估計國會行動何時是最終行動,以及任何相關的逐步進入期可能持續多久。
有關GSE商業行為的更多信息,請參閲我們的風險因素,標題為“GSE商業行為的變化、改變其章程的聯邦立法或GSE的重組可能會減少我們的收入或增加我們的損失。”
新冠肺炎大流行
新冠肺炎大流行導致的失業水平上升和經濟不確定性,減少新冠肺炎傳播的倡議 (包括“就地避難”限制),以及新冠肺炎相關的疾病和死亡,對我們2020年的財務業績產生了實質性影響,因為我們為收到的拖欠通知增加而預留了相關損失。雖然不確定,但新冠肺炎疫情未來對公司的業務、財務業績、流動性和/或財務狀況的影響也可能是重大的。影響的大小將受到各種因素的影響,包括美國疫情的持續時間和嚴重程度,旨在減少新冠肺炎傳播的措施的持續時間 此外,我們還應關注政府支持企業保持不變、失業率水平,以及政府過去和未來為減輕新冠肺炎疫情造成的經濟損害而採取的政府舉措和行動(包括抵押貸款容忍和修改計劃)的影響。
如上所述,在某些情況下,貸款服務機構可能無法就延長容忍計劃與借款人聯繫,該計劃將在不延長的情況下到期。無法聯繫到借款人並且不在忍耐計劃中的拖欠貸款可能比忍耐計劃中的拖欠貸款更有可能導致索賠。我們的大部分NIW是交付給GSE或由GSE購買的。雖然一些非GSE貸款的服務商可能不會被要求向借款人提供忍耐,但我們允許服務商將GSE減損計劃應用於非GSE貸款。
從歷史上看,忍耐計劃減少了我們在受影響貸款上的損失。然而,考慮到圍繞新冠肺炎長期經濟影響的不確定性,很難預測新冠肺炎相關準備金對我們損失發生率的最終影響。截至2021年9月30日,我們的拖欠庫存中有48%是在忍耐計劃中報告給我們的。一筆貸款的拖欠是否會在其忍耐計劃結束時得到治癒,包括通過修改或延期付款,將取決於當時借款人的經濟狀況。與拖欠無法治癒的貸款相關的損失的嚴重程度將取決於當時的經濟狀況,包括房價。
在寬限期結束之前,服務商必須開始嘗試聯繫借款人,以確定如何償還寬限期內錯過的款項。GSE為受新冠肺炎影響的借款人推出了具體的損失解決方案,這些選項包括在忍耐計劃結束時為無法立即或逐步償還拖欠貸款的借款人提供新冠肺炎延期付款解決方案。根據新冠肺炎延期付款解決方案,借款人每月的貸款還款額將退還到COVID前的金額,錯過的還款額將被添加到抵押貸款期限結束時,而不會對延期部分產生任何額外的利息或滯納金。延期付款將在貸款還清或再融資,或房屋出售時到期。在某些情況下,服務機構可能無法在寬限結束之前聯繫借款人以確定貸款解決方案。在這些情況下,忍耐計劃將結束,貸款可能仍然拖欠。GSE購買或證券化的抵押貸款的止贖暫停到2021年7月31日。根據CFPB規則,即
通常有效期至2021年12月31日,除有限的例外情況外,服務商必須確保在提交120天拖欠貸款申請止贖之前,至少滿足一項臨時程序保障。
根據GSE倡議實施的止贖暫停和忍耐計劃已經推遲,並可能繼續推遲索賠的接收和支付。
影響我們結果的因素
如上所述,新冠肺炎疫情可能會對我們未來的業務、運營結果和財務狀況產生負面影響。影響的大小將受到上述“新冠肺炎大流行”中討論的因素的影響。我們在整個文檔中都提到了一些潛在的影響。
氣候條件變化對我們業務的未來影響是不確定的。有關可能影響的信息,請參閲我們的風險因素,標題為“流行病、颶風和其他自然災害可能影響我們發生的損失、已支付索賠的金額和時間、我們的違約通知清單以及PMIER規定的最低要求資產。”
我們的經營結果通常受到以下因素的影響:
撰寫和賺取的保費
一年的保費收入受以下因素影響:
•NIW,這增加了IIF。影響NIW的因素很多,包括低首付住房抵押貸款發放量,以及FHA、退伍軍人管理局、其他抵押貸款保險公司和其他抵押貸款保險替代方案為這些抵押貸款提供信用增強的競爭,包括可能減少或消除抵押貸款保險需求的GSE計劃。NIW不包括我們以前承保的修改過的貸款,例如根據HARP修改過的貸款。
•取消,這會減少IIF。再融資導致的取消受當前抵押貸款利率與整個有效賬簿中抵押息票利率相比的水平、當前房屋價值與有效賬簿中貸款投保時的價值以及抵押貸款可用條款的影響。如果實現了足夠的房屋淨值,房價上漲將增加取消訂單的數量,包括根據HOPA和考慮房屋當前價值的更廣泛的GSE指導方針。取消也是由於保單撤銷,這要求我們退還從被撤銷的保單上收到的任何保費和索賠付款,這要求我們退還從保險貸款違約之日起從相關保單上收到的任何保費。取消通常不可退還的單一保費保單,會導致立即確認任何剩餘的未賺取保費。
•保費費率受競爭壓力、投保貸款的風險特徵、投保貸款的覆蓋率、PMIERs資本要求和產品類型的影響。我們大部分的月度和年度按揭保險費都是在保費計劃下支付的,這是第一次
在保單的10年內,保費金額由初始保費費率乘以原來的貸款餘額來確定;此後,保費費率將重置為保單剩餘期限內使用的較低費率。但是,對於使用HARP的貸款,最初的十年期限將重置為HARP交易日期。我們每月和每年的剩餘保費是根據保費計劃支付的,保費是根據保單有效期內貸款攤銷餘額的固定百分比確定的。
•根據我們的QSR交易和根據我們的Home Re交易放棄的保費,扣除利潤佣金後的淨保費。在“美元對美元”的基礎上,利潤佣金與讓渡虧損水平成反比,可以在讓渡虧損水平高於我們目前經歷的水平時予以消除。讓渡虧損收益較少時,利潤佣金較高,讓渡虧損收益較多時,利潤佣金較低。有關我們的再保險交易的討論,請參閲我們合併財務報表的附註4-“再保險”。
保費是由在整個或部分期間有效的保險產生的。本期平均IIF與上一期相比的變化是一個因素,將增加(當有效平均值較高時)或減少(當較低時)本期承保和賺取的保費,儘管這一影響可能會因兩個期間之間的平均費率差異以及因索賠支付和撤銷而退還或預期退還的保費以及根據再保險交易讓出的保費而增強(或緩解)。此外,與發生這些事件的期間相比,一個期間的NIW和取消通常會對後續期間的保費和賺取的保費產生更大的影響。
投資收益
我們的投資組合主要由投資級固定收益證券組成。影響投資收益的主要因素是投資組合的規模及其收益。以攤銷成本(不包括公允價值變動,例如利率變動)來衡量,投資組合的規模主要是由經營產生(或用於)的現金(如NPW、投資收入、淨索賠支付和支出)以及由(或用於)非經營性活動(如債務、股票發行或回購)和股息所提供的現金的函數。
招致的損失
發生的損失是反映索賠支付的當前費用、理賠成本,以及我們對最終將因保險貸款拖欠而產生的付款估計的變化。正如我們的2020 10-K MD&A中的“關鍵會計政策”所解釋的那樣,除了保費不足準備金的情況外,我們只為拖欠貸款確認這一費用的估計。從歷史上看,新的違約率遵循季節性模式,上半年的新違約率低於下半年的新違約率,儘管這種模式可能會受到經濟狀況和當地房地產市場的影響。包括新冠肺炎在內的流行病和其他自然災害可能會導致
違法行為沒有遵循典型的模式。損失一般受以下因素影響:
•經濟狀況,包括失業率和住房價值,每一項都會影響貸款違約的可能性,以及拖欠貸款是否能治癒他們的違約。
•有效賬簿的產品組合,貸款具有更高的風險特徵,通常會導致更高的違約率和索賠。
•承保貸款的規模,較高的平均貸款額往往會增加損失。
•保險貸款的覆蓋率,平均覆蓋率越高,損失越大。
•我們撤銷保單或限制索賠的比率。我們的估計損失準備金包括我們對未來撤銷保單和削減索賠的估計,以及撤銷和削減的估計。我們把撤銷和否認統稱為“撤銷”和這個術語的變體。我們把減少索賠稱為“削減”。
•在一本書的生命期內索賠的分佈。從歷史上看,貸款發放後的頭幾年是申領人數相對較低的時期,隨後幾年申領人數大幅增加,然後下降,儘管持續時間較長,但經濟狀況(包括失業和房價)和其他因素可能會影響這種模式。例如,經濟疲軟或房價下跌可能會導致舊賬面上的索賠增加,繼續保持穩定水平,或者經歷較低的下降速度。更多信息見下面的“抵押保險收益和現金流週期”。
•根據再保險交易讓出的損失。見附註4-“再保險”我們的合併財務報表,以討論我們的再保險交易。
承保及其他開支
承保和其他費用包括員工薪酬、專業和諮詢服務費、折舊和維護費以及保費税等項目,並在扣除與我們的QSR交易相關的讓渡佣金後報告。員工薪酬費用是可變的,因為基於股份的薪酬、福利的變化和員工人數(可能會因數量而波動)。看見附註4-“再保險”給我們的綜合財務報表,討論我們的再保險交易的讓渡佣金。
利息支出
利息支出主要反映與我們的未償債務有關的利息,見附註3--“債務”在我們的合併財務報表中“流動性與資本資源”下面。
其他
我們不認為是我們基本經營活動一部分的某些活動也可能影響我們的經營結果,包括以下內容。
已實現投資淨收益(虧損)
•固定收益證券。已實現的投資損益是出售固定收益證券收到的金額與固定收益證券的成本基礎之間的差額,以及在收益中確認的任何信貸津貼的函數。出售固定收益證券收到的金額受證券的票面利率與出售時可比證券收益率的影響。
•股權證券。已實現投資損益是公允價值週期性變化的函數。
債務清償損失
債務清償的收益和損失來自為增強我們的資本狀況、改善我們的債務狀況和/或減少我們的未償還可轉換債務的潛在攤薄而進行的可自由支配的活動。通過這些可自由支配活動提前清償我們的未償還債務可能導致虧損,主要原因是支付超過我們賬面價值或其公允價值的對價,以及註銷已清償部分債務的未攤銷債務發行成本。
參考“對我們使用非公認會計準則財務指標的解釋和對賬” 下面 瞭解這些項目如何影響我們對核心財務業績的評估。
抵押保險收益和現金流週期
一般來説,一本書產生的任何承銷利潤的大部分都發生在這本書的前幾年,任何承銷利潤的最大部分都是在這本書寫成後的第一年實現的。一本書的後續幾年可能會導致承銷利潤或承銷虧損。這種結果模式的出現通常是因為賬簿最終將經歷的違約損失相對較少,通常發生在賬簿的頭幾年,此時保費收入最高,而隨後幾年則受到保費收入下降的影響,因為有保險的貸款數量減少(主要是由於貸款預付)和不斷增加的虧損。典型的模式也是保險費率通常在10年後恢復到較低水平的函數。經濟條件的變化,包括與流行病相關的變化,包括新冠肺炎和其他自然災害,可能會導致不遵循典型模式的拖欠行為。
對我們使用非公認會計準則財務計量的解釋和對賬
非GAAP財務指標
我們認為,使用調整後税前營業收入(虧損)、調整後淨營業收入(虧損)和調整後稀釋後每股營業淨收入(虧損)等非GAAP計量,有助於評估公司的核心財務業績,從而向投資者提供相關信息。這些衡量標準不符合GAAP,不應被視為GAAP績效衡量標準的替代品。
調整後税前營業收入(虧損) 定義為GAAP税前收益(虧損),不包括已實現投資淨收益(虧損)、債務清償損益、在收益中確認的減值虧損淨額以及不常見或不尋常的非營業項目(如適用)的影響。
調整後淨營業收入(虧損) 定義為GAAP淨收益(虧損),不包括已實現投資淨收益(虧損)、債務清償損益、在收益中確認的減值虧損淨額以及不常見或不尋常的非營業項目(如適用)的税後影響。對税前營業收入(虧損)組成部分的調整金額是按照21%的聯邦法定税率徵税的。
調整後每股攤薄淨營業收入(虧損) 按有關每股盈利的會計準則計算,除以(I)經可轉換債務利息開支調整後的經調整營業淨收入(虧損),每當影響被(Ii)攤薄加權平均已發行普通股攤薄時(反映未歸屬限制性股票單位的股份攤薄,以及根據“如果轉換”法攤薄時的可轉換債務攤薄),則計算方式為:(I)經可轉換債務利息開支調整後的經調整淨營業收入(虧損)。
雖然調整後的税前營業收入(虧損)和調整後的淨營業收入(虧損)不包括過去發生和預計未來發生的某些項目,但排除的項目代表以下項目:(1)不被視為我們主要活動經營業績的一部分;或(2)受到可自由支配和其他經濟或監管因素的影響,不一定表明經營趨勢,或者兩者兼而有之。這些調整以及治療的原因如下所述。在沒有這些調整波動的情況下,我們的基本經營活動的盈利趨勢可以更清楚地確定。其他公司可能會以不同的方式計算這些指標。因此,他們的措施未必能與我們的措施相提並論。
(1)已實現投資淨收益(虧損)。已實現投資淨收益或淨虧損的確認在不同時期可能會有很大差異,因為個別證券銷售的時間是高度可自由支配的,並受到市場機會、我們的税收和資本狀況以及整體市場週期等因素的影響。
(2)債務清償的得失。債務清償的收益和損失來自為增強我們的資本狀況、改善我們的債務狀況和/或減少我們的未償還可轉換債務的潛在攤薄而進行的可自由支配的活動。
(3)在收益中確認的淨減值損失。投資減值淨損失的確認在規模和時間上都可能有很大差異,這取決於市場信貸週期、個別發行人的表現和總體經濟狀況。
(4)不常見或不尋常的非運營項目。非經常性項目,不屬於我們主要經營活動的一部分。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
非公認會計準則對賬 |
|
税前收入/淨收入與調整後税前營業收入/調整後淨營業收入的對賬 |
| | 截至9月30日的三個月, |
| | 2021 | | 2020 |
(單位為千,每股除外) | | 税前 | | 税收效應 | | 網絡 (税後) | | 税前 | | 税收效應 | | 網絡 (税後) |
税前收入/淨收入 | | $ | 199,732 | | | $ | 41,755 | | | $ | 157,977 | | | $ | 164,329 | | | $ | 33,518 | | | $ | 130,811 | |
調整: | | | | | | | | | | | | |
債務清償損失 | | — | | | — | | | — | | | 26,736 | | | 5,615 | | | 21,121 | |
已實現投資(收益)損失淨額 | | (1,115) | | | (234) | | | (881) | | | (2,624) | | | (551) | | | (2,073) | |
調整後税前營業收入/調整後淨營業收入 | | $ | 198,617 | | | $ | 41,521 | | | $ | 157,096 | | | $ | 188,441 | | | $ | 38,582 | | | $ | 149,859 | |
| | | | | | | | | | | | |
稀釋後每股淨收益與調整後每股稀釋後淨營業收入的對賬 |
加權平均稀釋流通股 | | | | | | 353,557 | | | | | | | 357,195 | |
| | | | | | | | | | | | |
稀釋後每股淨收益 | | | | | | $ | 0.46 | | | | | | | $ | 0.38 | |
債務清償損失 | | | | | | — | | | | | | | 0.06 | |
已實現投資(收益)損失淨額 | | | | | | — | | | | | | | (0.01) | |
調整後每股攤薄淨營業收入 | | | | | | $ | 0.46 | | | | | | | $ | 0.43 | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
税前收入/淨收入與調整後税前營業收入/調整後淨營業收入的對賬 |
| | 截至9月30日的9個月, |
| | 2021 | | 2020 |
(單位為千,每股除外) | | 税前 | | 税收效應 | | 網絡 (税後) | | 税前 | | 税收效應 | | 網絡 (税後) |
税前收入/淨收入 | | $ | 583,217 | | | $ | 122,168 | | | $ | 461,049 | | | $ | 369,051 | | | $ | 74,388 | | | $ | 294,663 | |
調整: | | | | | | | | | | | | |
債務清償損失 | | — | | | — | | | — | | | 26,736 | | | 5,615 | | | 21,121 | |
已實現投資(收益)損失淨額 | | (5,665) | | | (1,190) | | | (4,475) | | | (10,773) | | | (2,262) | | | (8,511) | |
調整後税前營業收入/調整後淨營業收入 | | $ | 577,552 | | | $ | 120,978 | | | $ | 456,574 | | | $ | 385,014 | | | $ | 77,741 | | | $ | 307,273 | |
| | | | | | | | | | | | |
稀釋後每股淨收益與調整後每股稀釋後淨營業收入的對賬 |
| | | | | | | | | | | | |
加權平均稀釋流通股 | | | | | | 355,481 | | | | | | | 360,389 | |
| | | | | | | | | | | | |
稀釋後每股淨收益 | | | | | | $ | 1.33 | | | | | | | $ | 0.85 | |
債務清償損失 | | | | | | — | | | | | | | 0.06 | |
已實現投資(收益)損失淨額 | | | | | | (0.01) | | | | | | | (0.02) | |
調整後每股攤薄淨營業收入 | | | | | | $ | 1.32 | | | | | | | $ | 0.89 | |
| | | | | | | | | | | | |
按揭保險組合
新寫的保險
抵押貸款發放總額通常受新房和現房銷售水平、現金購買房屋的百分比和再融資活動水平的影響。採購經理人指數(PMI)在整個抵押貸款發放中的市場份額受到購買和再融資來源的組合的影響。採購經理人指數的市場份額也受到FHA、VA、USDA和其他抵押貸款保險替代品的市場份額的影響,包括可能減少或消除抵押貸款保險需求的GSE計劃。
2021年第三季度的淨資產為287億美元(2020年第三季度:328億美元),2021年前9個月的淨資產為931億美元(2020年年初:789億美元)。與上一季度相比,截至2021年9月30日的三個月下降的主要原因是再融資市場的減少。截至2021年9月30日的9個月,與前幾個月相比有所增加,主要是由於按揭貸款市場的增長。
在接下來的幾個季度,我們預計再融資活動將保持在低位,購買活動儘管低於最近幾個季度的水平,但仍將保持強勁。
下表顯示了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的主要NIW的特徵。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
初級NIW(按FICO評分) | | | | |
| | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
(主要NIW的百分比) | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
760及更高版本 | | 46.8 | % | | 47.5 | % | | 45.7 | % | | 46.9 | % |
740 - 759 | | 17.4 | % | | 17.4 | % | | 17.5 | % | | 18.7 | % |
720 - 739 | | 13.3 | % | | 13.1 | % | | 13.7 | % | | 13.4 | % |
700 - 719 | | 10.4 | % | | 10.2 | % | | 11.1 | % | | 10.1 | % |
680 - 699 | | 7.1 | % | | 7.6 | % | | 7.3 | % | | 7.2 | % |
660 - 679 | | 2.9 | % | | 2.2 | % | | 2.6 | % | | 2.0 | % |
640 - 659 | | 1.5 | % | | 1.2 | % | | 1.6 | % | | 1.1 | % |
639及以下 | | 0.6 | % | | 0.8 | % | | 0.5 | % | | 0.6 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
按貸款價值比劃分的主要淨資產淨值 | | | | |
| | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
(主要NIW的百分比) | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
95.01%及以上 | | 13.0 | % | | 9.1 | % | | 10.9 | % | | 8.7 | % |
90.01%至95.00% | | 45.8 | % | | 39.2 | % | | 40.9 | % | | 39.9 | % |
85.01%至90.00% | | 29.0 | % | | 32.0 | % | | 30.9 | % | | 31.7 | % |
80.01%至85% | | 12.2 | % | | 19.7 | % | | 17.3 | % | | 19.7 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
按債務收入比劃分的初級淨資產 | | | | |
| | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
(主要NIW的百分比) | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
45.01%及以上 | | 14.7 | % | | 10.8 | % | | 13.1 | % | | 11.2 | % |
38.01%至45.00% | | 29.4 | % | | 31.3 | % | | 29.6 | % | | 31.1 | % |
38.00%及以下 | | 56.0 | % | | 57.9 | % | | 57.3 | % | | 57.7 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
按保單支付類型劃分的主要NIW | | | | |
| | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
(主要NIW的百分比) | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
每月保費 | | 92.3 | % | | 93.3 | % | | 92.1 | % | | 89.6 | % |
單項保費 | | 7.6 | % | | 6.6 | % | | 7.9 | % | | 10.3 | % |
年度保費 | | 0.1 | % | | 0.1 | % | | 0.0 | % | | 1.0 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
按抵押貸款類型劃分的初級抵押貸款 | | | | |
| | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
(主要NIW的百分比) | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
購買 | | 89.7 | % | | 68.7 | % | | 76.0 | % | | 63.6 | % |
再融資 | | 10.3 | % | | 31.3 | % | | 24.0 | % | | 36.4 | % |
有效的保險和風險
在此期間,我們的IIF和RIF的金額受到NIW金額和初級IIF取消的影響。取消活動主要是由於再融資活動,但也受到撤銷、因索賠付款而取消以及當借款人達到所需房屋淨值時取消的保單的影響。歷史上,再融資活動一直受到抵押貸款利率水平和房價升值水平的影響。取消通常與利率方向的變化成反比,儘管它們通常滯後於方向的變化。
持久性. 截至2021年9月30日,我們的持久率為59.5%,而2020年12月31日和2020年9月30日分別為60.5%和64.5%。自2000年以來,我們的年終持久度從2009年12月31日的84.7%的高點到2003年12月31日的47.1%的低點不等。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
IIF和RIF | | | | |
| | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
(單位:十億) | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
NIW | | $ | 28.7 | | | $ | 32.8 | | | $ | 93.1 | | | $ | 78.9 | |
取消 | | (22.3) | | | (24.4) | | | (71.3) | | | (62.3) | |
初級IIF的增加 | | $ | 6.4 | | | $ | 8.4 | | | $ | 21.8 | | | $ | 16.6 | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
截至9月30日,直接初級IIF, | | $ | 268.4 | | | $ | 238.9 | | | $ | 268.4 | | | $ | 238.9 | |
自9月30日起直接一級RIF, | | $ | 67.2 | | | $ | 60.4 | | | $ | 67.2 | | | $ | 60.4 | |
我們主要RIF的信用狀況
我們在2008年後編寫的初級RIF的比例一直在穩步上升,與我們的初級RIF總額的比例一直在穩步上升。與2005-2008年的書籍相比,我們2009年及以後的書籍具有顯著改善的風險特徵。修改和再融資計劃,如HAMP和HARP,分別於2016年底和2018年底到期,但已被其他GSE修改計劃取代,使借款人更容易負擔得起未償還貸款,目標是減少喪失抵押品贖回權的數量。HARP允許那些沒有違約,但由於目前的LTV超過100%而可能無法根據當前的GSE承銷標準為其貸款進行再融資的借款人進行再融資,並降低其票據利率。截至2021年9月30日,我們的修改佔總RIF的5.9%,而2020年12月31日為7.8%。截至2021年9月30日,與我們所有修改中的86%相關的貸款是有效的。
下表列出了截至2021年9月30日與我們的主要IIF和RIF相關的某些統計數據:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
按保單年度計算的有效基本保險和有效風險 |
(單位:百萬) | 有效保險 | | 有效風險 | | 加權平均利率,利率 | | 拖欠率 | | 讓與率% (1) | | 原始剩餘百分比 |
保單年份 | 總計 | 佔總數的百分比 | | 總計 | 佔總數的百分比 | | | | |
2004及更早版本 | $ | 1,912 | | 0.7 | % | | $ | 531 | | 0.9 | % | | 7.3 | % | | 12.3 | % | | 0.5 | % | | NM |
2005-2008 | 15,226 | | 5.7 | % | | 4,039 | | 6.0 | % | | 6.9 | % | | 11.7 | % | | 3.9 | % | | 6.3 | % |
2009-2015 | 12,451 | | 4.6 | % | | 3,391 | | 5.0 | % | | 4.3 | % | | 5.2 | % | | 14.3 | % | | 7.0 | % |
2016 | 11,157 | | 4.2 | % | | 2,971 | | 4.4 | % | | 3.9 | % | | 4.0 | % | | 14.2 | % | | 23.2 | % |
2017 | 12,459 | | 4.6 | % | | 3,202 | | 4.8 | % | | 4.2 | % | | 5.3 | % | | 26.0 | % | | 25.3 | % |
2018 | 12,834 | | 4.8 | % | | 3,255 | | 4.8 | % | | 4.8 | % | | 6.1 | % | | 25.0 | % | | 25.6 | % |
2019 | 26,912 | | 10.0 | % | | 6,807 | | 10.1 | % | | 4.1 | % | | 3.4 | % | | 27.1 | % | | 41.4 | % |
2020 | 89,962 | | 33.5 | % | | 21,731 | | 32.3 | % | | 3.2 | % | | 1.0 | % | | 27.9 | % | | 78.7 | % |
2021 | 85,529 | | 31.9 | % | | 21,310 | | 31.7 | % | | 3.0 | % | | 0.2 | % | | 25.5 | % | | 97.6 | % |
總計 | $ | 268,442 | | 100.0 | % | | $ | 67,237 | | 100.0 | % | | | | | | | | |
(1)讓渡利率%的計算方法是讓渡給我們的QSR交易的有效風險除以總有效風險。
泳池和其他保險
自2008年以來,MGIC沒有承保新的集合保險;然而,出於各種原因,包括對PMI和客户需求以外的資本市場替代方案的迴應,MGIC未來可能會承保集合風險。截至2021年9月30日,我們有效的直接池風險為3.13億美元(有總損失限制的池保單為2.07億美元,無總損失限制的池保單為1.06億美元),而2020年12月31日為3.4億美元(有總損失限制的池保單為2.1億美元,無總損失限制的池保單為1.3億美元)。如果與特定池關聯的索賠付款達到總損失限額,則池中剩餘的IIF將被取消,池中的任何剩餘拖欠都將從我們的拖欠庫存中刪除。
關於GSE的CRT計劃,MGIC的一家保險子公司提供保險和再保險,涵蓋與GSE收購的某些抵押貸款參考池相關的部分信用風險。據報告,截至2021年9月30日和2020年12月31日,我們與這些計劃相關的RIF分別約為3.26億美元和2.87億美元。
綜合運營結果
MD&A的以下部分對MGIC投資公司截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的綜合經營業績進行了比較討論。
收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
收入 | | | | | | |
| | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
(單位:百萬) | | 2021 | | 2020 | | %變化 | | 2021 | | 2020 | | %變化 |
承保的淨保費 | | $ | 247.6 | | | $ | 228.0 | | | 9 | | | $ | 730.8 | | | $ | 695.3 | | | 5 | |
| | | | | | | | | | | | |
淨保費收入 | | $ | 254.8 | | | $ | 256.1 | | | (1) | | | $ | 761.4 | | | $ | 760.6 | | | — | |
扣除費用後的投資收益 | | 38.3 | | | 37.3 | | | 3 | | | 117.3 | | | 118.3 | | | (1) | |
已實現投資淨收益 | | 1.0 | | | 2.3 | | | (57) | | | 5.4 | | | 10.9 | | | (50) | |
其他收入 | | 1.6 | | | 0.4 | | | N/M | | 7.4 | | | 7.2 | | | 4 | |
總收入 | | $ | 295.7 | | | $ | 296.1 | | | — | | | $ | 891.6 | | | $ | 897.0 | | | (1) | |
承保和賺取的淨保費
季度業績比較
與去年同期相比,截至2021年9月30日的三個月的淨利潤有所增加。NPW的增加是由於有效保險增加,以及扣除利潤佣金後承保的讓出保費減少,但因保費收益率下降而部分抵消了這一影響。與去年同期相比,截至2021年9月30日的三個月的NPE略有下降,原因是由於再融資活動減少,單一保單取消所賺取的加速保費減少,但部分被承保淨保費的增加所抵消。
年初至今的比較結果
與去年同期相比,截至2021年9月30日的9個月,淨現值和淨現值都有所增加。NPW的增加是由於有效保險增加,以及扣除利潤佣金後承保的讓出保費減少,但因保費收益率下降而部分抵消了這一影響。由於NPW增加,NPE略有增加,但由於再融資活動減少,由單一保單取消所賺取的加速保費減少所抵消。
看見“概述--影響我們業績的因素”以上是影響該期間淨保費金額的其他因素。請參閲下面的“再保險交易”,以討論我們的書面和賺取的讓渡保費。
溢價收益率
淨保費收益率是NPE除以期內平均IIF,並受到多個關鍵驅動因素的影響。下表列出了截至2021年9月30日的三個月和九個月以及去年同期的淨保費收益率的主要驅動因素。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
溢價收益率 | | | |
| | | | | |
| | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
(單位:基點) | | 2021 | 2020 | | 2021 | 2020 |
有效投資組合收益率 | (1) | 41.8 | | 46.3 | | | 42.7 | | 47.5 | |
保費退款 | | (1.0) | | (0.6) | | | (0.7) | | (0.5) | |
單一保費保單的加速收益 | | 2.5 | | 5.5 | | | 3.3 | | 4.8 | |
總直接溢價率 | | 43.3 | | 51.2 | | | 45.3 | | 51.8 | |
已賺取的讓渡保費,扣除利潤佣金和承擔保費後的淨額 | (2) | (4.9) | | (7.6) | | | (5.9) | | (7.8) | |
淨保費收益率 | | 38.4 | | 43.6 | | | 39.4 | | 44.0 | |
(1)已賺取的直接保費總額,不包括退還保費和取消單一保單所得的加速保費除以有效的平均基本保險。
(2)假設保費包括我們參與GSE CRT計劃的保費,其中截至2021年9月30日的9個月對淨保費收益率的影響為0.4個基點,而截至2020年9月30日的9個月為0.5個基點。
影響我們淨保費收益率的因素包括:
| | | | | |
有效投資組合收益率 |
è
| 我們的IIF中有較大比例來自賬面年利率較低的保單,原因是近年來由於定價競爭導致保費費率下降,為具有較低風險特徵的抵押貸款提供保險,降低所需資本,提供再保險,以及某些保單在十年紀念日進行保費費率重置。 |
保費退款 |
è
| 保費退款對我們的淨保費收益產生不利影響,主要是由索賠活動和我們對拖欠庫存的可退還保費的估計推動的。 |
單一保費保單的加速收益 |
è
| 在預計保單期限之前取消單份保單,主要是由於再融資活動,加快了賺取的保費,增加了我們的收益率。 |
已賺取的讓渡保費,扣除利潤佣金和承擔保費後的淨額 |
è
| 讓出的保費收入,扣除淨利潤佣金,對我們的淨保費收益產生不利影響。所賺取的讓渡保費(扣除利潤佣金)與QSR交易和Home Re交易相關。假定保費主要由GSE CRT計劃的保費組成。有關我們的再保險交易的進一步討論,請參閲下面的“再保險交易”。 |
正如我們在題為“競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入、降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失”的風險因素中所討論的那樣,私人抵押貸款保險業競爭激烈,保費費率在過去幾年中有所下降。我們預計我們的淨保費收益將繼續下降,因為保費較高的舊保單將會流失,取而代之的是保費通常較低的新保單。
再保險交易記錄
配額份額再保險
我們的配額份額再保險影響到我們的各種經營報表,因此我們認為應該通過審查其對我們税前收入的總體影響來進行分析,如下所述。
| | | | | | | | |
è | | 我們放棄協議所承保的保險費的固定百分比。 |
è | | 我們通過減少我們放棄的保險費來獲得利潤佣金的好處。利潤佣金與“美元對美元”的虧損水平成反比,當虧損水平高於我們目前的水平時,佣金可以取消。因此,較低的讓出虧損水平會導致較少的讓出虧損收益和較高的利潤佣金;較高的讓出虧損水平會導致更多的讓出虧損收益和較低的利潤佣金(或對於一定水平的事故年損失率,則取消)。 |
è | | 我們通過減少相當於讓出保費的20%(在利潤佣金生效之前)的承保費用來獲得讓渡佣金的好處。 |
è | | 我們放棄協議承保的保險損失的固定百分比。 |
下表提供了與我們2021年和2020年配額份額再保險交易相關的信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
配額份額再保險 |
| | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
(千美元) | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
|
承保和賺取的讓渡保費,扣除利潤佣金後的淨額 | | $22,911 | | $43,448 | | $90,284 | | $131,651 |
承保直接保費的百分比 | | 8% | | 16% | | 11% | | 16% |
賺取的直接保費的百分比 | | 8% | | 14% | | 10% | | 15% |
利潤佣金 | | $45,078 | | $17,191 | | $108,000 | | $45,939 |
割讓佣金 | $13,599 | | $12,128 | | $39,657 | | $35,518 |
已發生的割讓損失 | | $(3,598) | | $20,707 | | $13,710 | | $65,493 |
| | | | | | | | |
按揭保險組合: |
放棄的RIF(百萬美元) | | | | | | | | |
2015年QSR | | | | | | $1,029 | | $1,901 |
2017年QSR | | | | | 823 | | 1,578 |
2018年QSR | | | | | | 827 | | 1,584 |
2019年QSR | | | | | 1,771 | | 3,176 |
2020年QSR | | | | | | 5,118 | | 4,447 |
2021年QSR | | | | | | 5,714 | | — |
信用社QSR | | | | | | 1,418 | | 517 |
總讓渡RIF | | | | | | $16,700 | | $13,203 |
截至2021年9月30日的三個月和九個月發生的讓渡虧損反映了之前收到的通知中有利的損失準備金髮展,這主要是因為新冠肺炎之前的拖欠通知的索賠率下降,以及我們的QSR交易覆蓋的保險報告的新拖欠通知的減少。截至2020年9月30日的三個月和九個月發生的讓渡虧損反映了由於新冠肺炎疫情對我們的QSR交易覆蓋的保險的影響,新的拖欠通知的增加。有關我們損失準備金的討論,請參閲下面的“已發生的損失,淨額”。
我們已選擇從2021年12月31日起終止2017年QSR和2018年QSR交易,並將於2021年12月31日產生500萬美元的提前終止費。
承保險別
下表所示的我們QSR交易的淨資產淨值、新風險、IIF和RIF的百分比將在不同時期有所不同,部分原因是在此期間我們所承保的風險組合不同。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
配額份額再保險 |
| | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
| | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
NIW受QSR交易影響 | | 85.0 | % | | 76.0 | % | | 80.0 | % | | 74.2 | % |
QSR交易帶來的新風險 | | 89.5 | % | | 87.0 | % | | 91.9 | % | | 85.1 | % |
IIF受制於QSR交易 | | 77.0 | % | | 76.5 | % | | 77.0 | % | | 76.5 | % |
受QSR交易影響的RIF | | 83.9 | % | | 81.6 | % | | 83.9 | % | | 81.6 | % |
與去年同期相比,截至2021年9月30日的三個月和九個月,受配額份額再保險約束的淨資產和新風險的增長有所增加,這主要是由於淨資產減少,LTV小於或等於85%,攤銷期限小於或等於20年,這兩種情況通常覆蓋百分比較低,不包括在QSR交易中。
截至2021年9月30日,基於RIF,我們QSR交易的加權平均覆蓋率為29%。
超額損失再保險
截至2021年9月30日,我們的超額損失再保險為有效日期為2016年7月1日至2019年3月31日、2020年1月1日至2021年5月28日(含全部日期)的保單組合提供了15億美元的損失保險。對於再保險範圍,我們保留各自支付的總損失的第一層,然後Home Re實體將提供第二層保險,最高可達未償還的再保險金額。
截至2021年9月30日,根據我們的Home Re交易,剩餘的第一層保留和剩餘的損失再保險覆蓋範圍如下。
| | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 剩餘的第一層保留 | 超額損失再保險覆蓋範圍的剩餘部分 |
主場Re 2018-1 | | $ | 165,434 | | $ | 218,343 | |
首頁Re 2019-1 | | 184,007 | | 208,146 | |
HOME Re 2020-1 | | 275,268 | | 288,777 | |
HOME Re 2021-1 | | 211,159 | | 398,848 | |
HOME Re 2021-2 | | 190,159 | | 398,429 | |
我們在截至2021年9月30日的三個月和九個月分別讓出了1,210萬美元和3,240萬美元的保費,在截至2020年9月30日的三個月和九個月分別讓出了370萬美元和1,280萬美元的保費。
2021年2月,MGIC就有效日期為2020年8月1日至2020年12月31日的保單組合簽訂了398.8美元的超額損失協議(通過保險關聯票據交易執行)。2021年8月,MGIC簽訂了3.984億美元的超額損失再保險協議(通過保險關聯票據交易執行),涵蓋從2021年1月1日至2021年5月28日的有效保單。
當“觸發事件”生效時,有關票據的本金將會暫停支付,而MGIC根據該等交易可獲得的再保險承保範圍亦不會因該等本金支付而減少。截至2021年9月30日,在我們的Home Re 2018-1和2019-1交易中,由於報告拖欠60天或更長時間的再保險本金餘額超過了每筆交易中再保險本金餘額總額的4%,因此我們的Home Re 2018-1和2019-1交易生效。我們的Home Re 2021-1和Home Re 2021-2交易發生了“觸發事件”,因為最高級部分的信用提升低於目標信用提升。有關超額損失再保險的討論,請參閲我們合併財務報表的附註4-“再保險”。
投資收益
比較季度和年初至今的業績
截至2021年9月30日的三個月和九個月的淨投資收入分別為3,830萬美元和117.3美元。截至2020年9月30日的三個月和九個月的淨投資收入分別為3,730萬美元和118.3美元。分別為。淨投資收入受到較低投資收益率的影響,但被投資組合增加所抵消。
損失和費用
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
損失和費用 | | | | |
| | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
(單位:百萬) | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
已發生的損失,淨額 | | $ | 20.8 | | | $ | 40.7 | | | $ | 89.6 | | | $ | 319.0 | |
遞延保單收購成本攤銷 | | 3.3 | | | 3.3 | | | 9.0 | | | 8.7 | |
其他承保及營運費用(淨額) | | 53.9 | | | 45.3 | | | 155.8 | | | 131.8 | |
債務清償損失 | | — | | | 26.7 | | | — | | | 26.7 | |
利息支出 | | 18.0 | | | 15.7 | | | 54.0 | | | 41.6 | |
總損失和費用 | | $ | 96.0 | | | $ | 131.7 | | | $ | 308.4 | | | $ | 527.8 | |
已發生的損失,淨額
正如我們在2020年10-K MD&A的“關鍵會計政策”中所討論的,我們為拖欠貸款的未來索賠建立案例損失準備金,這些拖欠貸款被報告為兩筆逾期付款,沒有成為當前付款,也沒有導致索賠付款。這類貸款被稱為我們的拖欠貸款清單中的一部分。案例損失準備金是根據估計拖欠庫存中將導致索賠付款的貸款數量(稱為索賠率),並進一步估計索賠金額(稱為索賠嚴重性)而建立的。
IBNR儲備是為估計在會計期間結束前發生但尚未向我們報告的拖欠行為而建立的。IBNR準備金是根據估計的索賠率和索賠嚴重性建立的。
對損失的估計本質上是帶有判斷力的。即使在穩定的經濟環境下,我們估計的變化也可能對我們的綜合運營結果和財務狀況造成實質性影響。影響索償率和索償嚴重程度的條件包括國內經濟的當前和未來狀況,包括失業,以及當地房地產市場目前和未來的實力;有保險貸款的風險敞口;拖欠和提交索賠之間的時間長短;以及削減和撤銷。索賠的實際金額可能與我們估計的損失準備金有很大不同。我們的估計可能會受到幾個因素的不利影響,包括地區或國家經濟狀況的惡化,包括失業和新冠肺炎大流行的持續影響,導致借款人收入下降,從而導致他們支付抵押貸款的能力下降,過去和未來政府舉措和政府資助企業採取的行動(包括抵押貸款容忍計劃和暫停喪失抵押品贖回權)的影響,以及住房價值下降,除其他外,可能導致更大的貸款損失,並可能影響借款人在房屋價值下降時繼續支付抵押貸款的意願。未來的損失準備金也將取決於報告給我們的拖欠貸款的數量。
從歷史上看,虧損遵循季節性趨勢,即下半年的信貸表現弱於上半年,新通知活動較高,治癒率較低。從2020年第二季度開始,經濟環境的變化,包括與新冠肺炎大流行相關的經濟環境的變化,影響了這種模式。
正如我們題為“新冠肺炎疫情可能繼續對我們的財務業績產生重大影響,也可能對我們的業務、流動性和財務狀況產生重大影響”的風險因素中所討論的那樣,新冠肺炎疫情對我們未來遭受的損失的影響是不確定的,也可能是重大的。正如我們在題為“因為我們只在貸款拖欠時建立損失準備金,而不是基於我們對有效風險的最終損失的估計,損失可能在某些時期對我們的收益產生不成比例的不利影響”的風險因素中所討論的那樣,如果我們沒有收到關於貸款的拖欠通知,並且如果我們沒有通過我們的IBNR準備金估計貸款在2021年9月30日是拖欠的,那麼我們還沒有記錄關於這筆貸款的已發生損失。
我們的估計也受到我們就索賠支付做法達成的任何協議的影響。
季度業績比較
2021年第三季度發生的淨虧損為2080萬美元,而去年同期為4070萬美元。減少的主要原因是2021年第三季度收到的新拖欠通知比前一年減少了53%,主要反映了2020年第三季度新冠肺炎大流行的影響。此外,我們對之前違約準備金的重新估計導致2021年第三季度出現1,800萬美元的有利損失發展,主要原因是在新冠肺炎大流行開始之前收到的拖欠,而2020年第三季度的儲備發展損失不大。2021年第三季度有利的虧損發展被LAE準備金和再保險的不利發展部分抵消。2020年第三季度,我們已發生但未報告的IBNR準備金減少了27美元。
年初至今的比較結果
截至2021年9月30日的9個月,淨虧損為8960萬美元,而去年同期為3.190億美元。減少的主要原因是,與前一年相比,2021年前9個月收到的新拖欠通知減少了65%。由於新冠肺炎疫情和宏觀經濟環境的影響,2020年新的拖欠通知有所增加。此外,在2021年的前9個月,我們對之前違約準備金的重新估計導致了有利的損失發展,這主要是由於在新冠肺炎大流行開始之前收到的拖欠通知。這部分被確認與我們的索賠支付做法的訴訟有關的630萬美元的損失所抵消。在截至2020年9月30日的9個月裏,我們經歷了之前收到的拖欠行為的不利損失發展。
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所招致損失的構成 | | | | | | |
| | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
(單位:百萬) | | 2021 | | 2020 | | %變化 | | 2021 | | 2020 | | %變化 |
本年度/新通知 | $28.5 | | $36.2 | | (21) | | $95.6 | | $301.7 | | (68) |
上一年儲量開發 | (7.7) | | 4.5 | | (271) | | (6.0) | | 17.3 | | (135) |
已發生的損失,淨額 | $20.8 | | $40.7 | | (49) | | $89.6 | | $319.0 | | (72) |
損耗率
虧損率是已發生的虧損和虧損調整費用之和與所賺取的淨保費之比,以百分比表示。與去年同期相比,截至2021年9月30日的3個月和9個月的虧損率下降,主要原因是上文討論的虧損減少。
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| | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
| | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
損耗率 | | 8.1 | % | | 15.9 | % | | 11.8 | % | | 41.9 | % |
新通知索賠率
在截至2021年9月30日的三個月裏,收到的新的拖欠通知數量低於新冠肺炎大流行前的水平,比去年同期下降了53%,因為2020年第三季度的新通知活動受到新冠肺炎大流行的影響。截至2021年9月30日的三個月的新通知索賠率與截至2020年12月31日至2021年6月30日的季度一致。
我們的拖欠清單中的許多貸款已經進入了忍耐計劃。從歷史上看,忍耐計劃減少了我們在受影響貸款上的損失。然而,考慮到圍繞新冠肺炎長期經濟影響的不確定性,很難預測新冠肺炎相關承兑對我們損失的最終影響
發病率。一筆貸款的拖欠是否會在其忍耐計劃結束時得到治癒(包括通過修改),將取決於當時借款人的經濟狀況。與拖欠無法治癒的貸款相關的損失的嚴重程度將取決於當時的經濟狀況,包括與投保時房價相比的房價。容忍度信息是基於GSE以及貸款服務商提供的最新信息,我們相信幾乎所有的容忍度都與新冠肺炎有關。雖然GSE提供的忍耐信息指的是截至上個月底的拖欠貸款,但貸款服務商提供的信息可能更新。截至2021年9月30日,我們48%的拖欠庫存都在這樣的計劃中。
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該期間的新通知和拖欠清點 |
2021年9月30日 |
保單年份 | 截至本年首三個月的新通告 | 截至今年首九個月的新通知 | 拖欠庫存 | 容忍中的拖欠庫存百分比 | 平均欠款盤點欠款數 |
2004及更早版本 | 941 | | 2,899 | | 2,915 | | 19.1 | % | 20 |
2005-2008 | 3,093 | | 9,747 | | 11,854 | | 27.0 | % | 19 |
2009-2015 | 946 | | 3,138 | | 4,047 | | 49.3 | % | 12 |
2016 | 500 | | 1,867 | | 2,468 | | 59.6 | % | 12 |
2017 | 771 | | 2,647 | | 3,656 | | 60.1 | % | 12 |
2018 | 848 | | 3,029 | | 4,197 | | 61.7 | % | 11 |
2019 | 852 | | 3,272 | | 4,165 | | 68.5 | % | 11 |
2020 | 1,286 | | 4,352 | | 3,465 | | 77.1 | % | 8 |
2021 | 625 | | 958 | | 612 | | 43.0 | % | 3 |
總計 | 9,862 | | 31,909 | | 37,379 | | 47.6 | % | 14 |
新通知的索賠率(1) | 8 | % | 8 | % | | | |
| | | | | |
2020年9月30日 |
保單年份 | 截至本年首三個月的新通告 | 截至今年首九個月的新通知 | 拖欠庫存 | 容忍中的拖欠庫存百分比 | 平均欠款盤點欠款數 |
2004及更早版本 | 1,179 | | 4,884 | | 4,021 | | 26.7 | % | 16 |
2005-2008 | 5,283 | | 22,519 | | 18,203 | | 41.5 | % | 13 |
2009-2015 | 2,518 | | 11,844 | | 8,019 | | 71.3 | % | 6 |
2016 | 1,726 | | 8,366 | | 5,552 | | 80.9 | % | 5 |
2017 | 2,430 | | 11,588 | | 7,832 | | 81.4 | % | 5 |
2018 | 2,789 | | 13,161 | | 8,599 | | 83.7 | % | 5 |
2019 | 3,344 | | 14,966 | | 9,494 | | 88.2 | % | 5 |
2020 | 1,655 | | 3,578 | | 2,698 | | 88.1 | % | 4 |
總計 | 20,924 | | 90,906 | | 64,418 | | 67.0 | % | 8 |
新通知的索賠率(1) | 8 | % | 7 | % | | | |
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(1)-索賠率是各自季度或年初至今的加權平均利率,四捨五入為最接近的整數百分比。 |
索賠嚴重程度
影響索賠嚴重性的因素包括:
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è | | 索賠申請時的經濟狀況,包括投保時房價與房價的比較, |
è | | 貸款的風險,即貸款的未償還本金餘額乘以我們的保險覆蓋率, |
è | | 拖欠和索賠之間的時間長度(這會影響利息和費用,違約和索賠之間的時間越長,通常會增加嚴重性),以及 |
è | | 削減。 |
如中所述注11--“損失準備金,”我們的損失準備金估計會考慮到當前的趨勢,因為拖欠的發展可能會隨着時期的不同而不同,而不會建立一個有意義的趨勢。鑑於與新冠肺炎大流行相關的忍耐和暫停喪失抵押品贖回權的計劃,2021年收到索賠和預計收到索賠時的平均未付款數量將會增加。儘管止贖延期即將到期,但根據CFPB的一項規定,除有限的例外情況外,根據CFPB的一項規定,在提交120天的拖欠貸款進行止贖之前,服務商必須確保至少滿足一項臨時保障措施。
2008年前的大部分貸款(約佔拖欠清單中貸款的40%)由主保單條款承保,除非在某些情況下,否則不限制被保險人在提出索賠時可以計入利息的年限。根據我們目前的總保單條款,被保險人只能在貸款拖欠的前三年提出索賠時計入累積利息。在每種情況下,被保險人都必須遵守適用的主保單條款下的義務。
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期間內已支付索賠的索賠嚴重程度趨勢 |
期間 | | 已支付索賠的平均風險敞口 | | 已支付的平均理賠金額 | | 支付給風險敞口的百分比 | | 領款申請收到日的平均欠款次數 |
Q3 2021 | | $ | 42,468 | | | $ | 36,138 | | | 85.1 | % | | 34 | |
Q2 2021 | | 40,300 | | | 34,068 | | | 84.5 | % | | 36 | |
Q1 2021 | | 46,807 | | | 36,725 | | | 78.5 | % | | 34 | |
Q4 2020 | | 48,321 | | | 40,412 | | | 83.6 | % | | 32 | |
Q3 2020 | | 47,780 | | | 40,600 | | | 85.0 | % | | 27 | |
Q2 2020 | | 44,905 | | | 42,915 | | | 95.6 | % | | 32 | |
Q1 2020 | | 46,247 | | | 47,222 | | | 102.1 | % | | 33 | |
Q4 2019 | | 46,076 | | | 46,302 | | | 100.5 | % | | 34 | |
Q3 2019 | | 42,821 | | | 44,388 | | | 103.7 | % | | 35 | |
Q2 2019 | | 46,950 | | | 46,883 | | | 99.9 | % | | 34 | |
Q1 2019 | | 42,277 | | | 43,930 | | | 103.9 | % | | 35 | |
| | | | | | | | |
注:表中不含物料結算。和解包括因索賠、支付做法和(或)減保而在和解糾紛中支付的金額。 |
在2020年第一季度之後解決的索賠減少損失活動增加,主要是第三方收購(有時稱為“賣空”),導致平均支付的索賠和支付的平均索賠佔風險的百分比下降。隨着止贖暫緩和忍耐計劃的結束,我們預計收到的索賠和支付的索賠將在2020年第二季度之後的風險敞口水平上有所增加。上調的幅度和時間尚不確定。
在考慮到我們估計損失準備金的因素的潛在敏感性時,即使我們估計的索賠率或嚴重性有相對較小的變化,也可能對準備金以及相應地對我們的綜合運營結果產生重大影響,即使在穩定的經濟環境下也是如此。例如,截至2021年9月30日,假設所有其他因素保持不變,平均嚴重性準備金因數增加/減少1,000美元將使準備金金額增加/減少約1,700萬美元。平均索賠率準備金因數每增加/減少1個百分點,準備金數額將增加約+/-2200萬美元。
貸款在拖欠庫存中的時間長度(請參閲注11--“損失準備金,”表11.4)可能與借款人未支付或被視為拖欠的付款數量不同。這些差異通常是由於借款人按月還款,而不會導致貸款完全流動。借款人拖欠的還款額如下表所示。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
拖欠庫存-拖欠付款的數量 |
| | 2021年9月30日 | | 2020年12月31日 | | 2020年9月30日 |
3次付款或更少付款 | | 8,911 | | | 14,183 | | | 18,541 | |
4-11付款 | | 11,165 | | | 35,977 | | | 38,999 | |
12次或以上付款(1) | | 17,303 | | | 7,550 | | | 6,878 | |
總計 | | 37,379 | | | 57,710 | | | 64,418 | |
| | | | | | |
3次付款或更少付款 | | 24 | % | | 25 | % | | 29 | % |
4-11付款 | | 30 | % | | 62 | % | | 60 | % |
12次或以上付款 | | 46 | % | | 13 | % | | 11 | % |
總計 | | 100 | % | | 100 | % | | 100 | % |
(1)截至2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日,約有11%、25%和27%的主要拖欠庫存有12筆或更多拖欠款項,其中至少有36筆拖欠。
淨虧損和已支付的LAE
在截至2021年9月30日的三個月中,淨虧損和支付的LAE與去年同期相比增加了200萬美元,增幅為11%,這主要是由於本季度的不良貸款結算活動,但由於止贖暫停和暫緩付款計劃的實施,我們主要業務的索賠活動減少,部分抵消了這一增長。與去年同期相比,在截至2021年9月30日的9個月中支付的淨虧損和LAE減少了4700萬美元,降幅為49%,這主要是因為我們的主要業務的索賠活動減少,原因是止贖暫停和支付容忍計劃到位。雖然止贖暫停和暫緩付款計劃仍在實施,但淨虧損和支付的LAE預計將繼續下降。隨着各種暫停和容忍計劃的結束,我們預計淨虧損和支付的LAE將會增加,然而,增加的幅度和時間還不確定。
下表列出了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的淨虧損和已支付的LAE。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
淨虧損和已支付的LAE |
| | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
(單位:百萬) | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
主要項目合計(不包括定居點) | | $ | 11 | | | $ | 15 | | | $ | 34 | | | $ | 86 | |
索賠支付做法和不良貸款和解(1) | | 7 | | | — | | | 7 | | | — | |
水池 | | — | | | — | | | — | | | 1 | |
已支付的直接損失 | | 18 | | | 15 | | | 41 | | | 87 | |
再保險 | | (1) | | | — | | | (2) | | | (3) | |
已支付淨虧損 | | 17 | | | 15 | | | 39 | | | 84 | |
萊伊 | | 3 | | | 3 | | | 10 | | | 12 | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
淨虧損和已支付的LAE | | $ | 20 | | | $ | 18 | | | $ | 49 | | | $ | 96 | |
| | | | | | | | | |
(1)見注11--“損失準備金,”有關我們解決索賠、支付做法和不良貸款減刑糾紛的更多信息。
下表列出了截至2021年9月30日和2020年的三個月和九個月,前15個司法管轄區(基於2021年支付的不包括和解的主要損失)和所有其他司法管轄區支付的主要索賠。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
按司法管轄區劃分的已支付損失 |
| | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
(單位:百萬) | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
波多黎各* | | $ | 2 | | | $ | — | | | $ | 4 | | | $ | 4 | |
佛羅裏達* | | 1 | | | 1 | | | 4 | | | 11 | |
紐約* | | 1 | | | 2 | | | 4 | | | 10 | |
伊利諾伊州* | | 1 | | | 1 | | | 4 | | | 7 | |
新澤西* | | 1 | | | 2 | | | 2 | | | 8 | |
馬裏蘭州 | | 1 | | | 2 | | | 2 | | | 6 | |
賓夕法尼亞州* | | — | | | 1 | | | 1 | | | 4 | |
俄亥俄州* | | — | | | — | | | 1 | | | 3 | |
康涅狄格州* | | 1 | | | — | | | 1 | | | 1 | |
馬薩諸塞州* | | — | | | — | | | 1 | | | 2 | |
印第安納州* | | — | | | — | | | 1 | | | 1 | |
路易斯安那州* | | — | | | — | | | 1 | | | 1 | |
愛荷華州* | | — | | | — | | | 1 | | | 1 | |
維吉尼亞 | | — | | | — | | | 1 | | | 2 | |
威斯康星州 | | — | | | — | | | — | | | 1 | |
所有其他司法管轄區 | | 3 | | | 6 | | | 6 | | | 24 | |
主要項目合計(不包括定居點) | $ | 11 | | | $ | 15 | | | $ | 34 | | | $ | 86 | |
注:在上表中,星號表示主要使用司法止贖程序的司法管轄區,這通常會增加完成止贖所需的時間。
下表顯示了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月,前5個州支付的主要平均索賠(主要是根據2021年支付的不包括和解的損失)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
已支付的初級平均索賠 |
| 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
| | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
波多黎各* | $ | 44,216 | | | $ | 37,461 | | | $ | 43,241 | | | $ | 42,994 | |
佛羅裏達* | 50,289 | | | 47,396 | | | 45,228 | | | 60,127 | |
紐約* | 102,509 | | | 105,666 | | | 102,129 | | | 108,235 | |
伊利諾伊州* | 37,233 | | | 46,369 | | | 34,017 | | | 43,195 | |
新澤西* | 117,925 | | | 85,792 | | | 81,226 | | | 97,866 | |
所有其他司法管轄區 | 25,393 | | | 32,472 | | | 26,483 | | | 35,109 | |
所有司法管轄區 | $ | 36,138 | | | $ | 40,600 | | | $ | 35,580 | | | $ | 44,464 | |
注:在上表中,星號表示主要使用司法止贖程序的司法管轄區,這通常會增加完成止贖所需的時間。.
根據當地市場狀況、平均貸款金額、平均承保百分比、拖欠和提交索賠之間的時間,以及我們對索賠所支付貸款的減損努力,支付的基本平均索賠可能會因各種因素而有很大差異。
下表顯示了前5個司法管轄區在2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日拖欠貸款的主要平均RIF(基於2021年9月30日的拖欠庫存)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
一級平均RIF-拖欠貸款 |
| | 2021年9月30日 | | 2020年12月31日 | | 2020年9月30日 |
弗羅裏達 | $ | 57,029 | | | $ | 56,956 | | | $ | 57,929 | |
德克薩斯州 | 52,220 | | | 53,194 | | | 54,111 | |
伊利諾伊州 | 40,947 | | | 41,451 | | | 43,251 | |
加利福尼亞 | 89,449 | | | 89,202 | | | 89,569 | |
紐約 | 75,473 | | | 73,509 | | | 74,300 | |
所有其他司法管轄區 | 48,374 | | | 49,888 | | | 51,292 | |
所有司法管轄區 | $ | 52,744 | | | $ | 53,804 | | | $ | 55,191 | |
截至2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日,所有貸款的基本平均RIF分別為57,867美元、54,891美元和54,307美元。
損失準備金
我們在2021年9月30日的一級違約率為3.20%(2020年9月30日:5.11%,2020年9月30日:5.79%)。截至2021年9月30日,我們的主要違約率庫存為37,379筆貸款,比2020年12月31日減少了35%,比2020年9月30日減少了42%。截至2021年9月30日,我們收到的報告顯示,48%的拖欠庫存受到忍耐計劃的約束。我們認為,基本上所有這些都代表了與新冠肺炎相關的忍耐計劃。一般來説,欠款較少的違約貸款不太可能導致索賠。在2020年前,我們經歷了12次或更多拖欠貨款的庫存拖欠數量的下降。截至2021年9月30日,拖欠12筆或更多款項的拖欠案件有所增加,這是由於受新冠肺炎疫情的影響,2020年第二季度收到的新拖欠通知數量有所增加。(請參閲注11--“損失準備金,”表11.4)考慮到新冠肺炎對長期經濟影響的不確定性,很難預測新冠肺炎相關損失對我們損失發生率的最終影響。一筆貸款的拖欠是否會在其忍耐計劃結束時得到治癒,將取決於當時借款人的經濟狀況。
2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日的總儲備如下表所示。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
總儲備 |
| | 2021年9月30日 | 2020年12月31日 | 2020年9月30日 |
主要: | | | | | | | |
直接案件損失準備金(百萬) | | $ | 840 | | | $ | 789 | | | $ | 745 | | |
直接IBNR和LAE儲量 | | 86 | | | 82 | | | 86 | | |
初級直接損失準備金總額 | | $ | 926 | | | $ | 871 | | | $ | 831 | | |
| | | | | | | |
結束拖欠庫存 | | | 37,379 | | | 57,710 | | | 64,418 | |
貸款拖欠率(拖欠率) | | | 3.20 | % | | 5.11 | % | | 5.79 | % |
每次拖欠的平均一次損失準備金總額 | | | $ | 24,597 | | | $ | 15,100 | | | $ | 12,907 | |
主要索賠已收庫存包括在期末拖欠庫存中 | | | 154 | | | 159 | | | 172 | |
| | | | | | | |
水池(1): | | | | | | | |
直接損失準備金(百萬): | | | | | | | |
設有總損失限額 | | $ | 5 | | | $ | 6 | | | $ | 6 | | |
無總損失限額 | | 2 | | | 2 | | | 2 | | |
總池直接損失準備金 | | $ | 7 | | | $ | 8 | | | $ | 8 | | |
| | | | | | | |
結束默認庫存: | | | | | | | |
設有總損失限額 | | | 344 | | | 442 | | | 211 | |
無總損失限額 | | 195 | | | 238 | | | 139 | |
期末拖欠庫存合計 | | 539 | | | 680 | | | 350 | |
包括在期末拖欠庫存中的池索賠已收庫存 | | | 6 | | | 10 | | | 5 | |
其他總儲備 (2)(單位:百萬) | | $ | — | | | $ | 2 | | | $ | 1 | | |
(1)由於我們的許多聯營保單包括總損失限額和/或免賠額,我們不會披露我們聯營業務每次拖欠的平均直接準備金。
(2)其他總準備金包括不包括在我們的初級或聯營損失準備金內的直接和假設準備金。
下表顯示了前15個司法管轄區在2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日的初級拖欠庫存(基於2021年9月30日的拖欠庫存)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
按司法管轄區分列的主要違約率清單 |
| | | | | | 2021年9月30日 | | 2020年12月31日 | | 2020年9月30日 |
佛羅裏達* | | | | | | 3,401 | | | 5,936 | | | 6,900 | |
德克薩斯州 | | | | | | 2,964 | | | 4,617 | | | 4,956 | |
伊利諾伊州* | | | | | | 2,370 | | | 3,460 | | | 3,831 | |
加利福尼亞 | | | | | | 2,218 | | | 3,584 | | | 4,209 | |
紐約* | | | | | | 1,808 | | | 2,416 | | | 2,655 | |
賓夕法尼亞州* | | | | | | 1,768 | | | 2,593 | | | 2,843 | |
俄亥俄州* | | | | | | 1,657 | | | 2,541 | | | 2,745 | |
佐治亞州 | | | | | | 1,439 | | | 2,422 | | | 2,703 | |
新澤西* | | | | | | 1,325 | | | 1,960 | | | 2,263 | |
密西根 | | | | | | 1,221 | | | 1,842 | | | 2,107 | |
北卡羅來納州 | | | | | | 1,090 | | | 1,686 | | | 1,916 | |
馬裏蘭州 | | | | | | 1,053 | | | 1,556 | | | 1,726 | |
維吉尼亞 | | | | | | 871 | | | 1,377 | | | 1,561 | |
明尼蘇達州 | | | | | | 840 | | | 1,234 | | | 1,277 | |
波多黎各* | | | | | | 827 | | | 1,458 | | | 1,896 | |
所有其他司法管轄區 | | | | | | 12,527 | | | 19,028 | | | 20,830 | |
總計 | | | | | | 37,379 | | | 57,710 | | | 64,418 | |
注:在上表中,星號表示主要使用司法止贖程序的司法管轄區,這通常會增加完成止贖所需的時間。.
下表顯示了2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日按保單年度劃分的一級拖欠庫存。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
按保單年度列出的主要違約率清單 |
| 2021年9月30日 | | 2020年12月31日 | | 2020年9月30日 |
保單年份: | | | | | |
2004及更早版本 | 2,915 | | | 3,885 | | | 4,021 | |
2004年及之前的% | 8 | % | | 6 | % | | 6 | % |
2005 | 1,792 | | | 2,462 | | | 2,560 | |
2006 | 3,148 | | | 4,265 | | | 4,568 | |
2007 | 5,437 | | | 8,011 | | | 8,511 | |
2008 | 1,477 | | | 2,346 | | | 2,564 | |
2005 - 2008 % | 32 | % | | 30 | % | | 28 | % |
2009 | 97 | | | 159 | | | 180 | |
2010 | 67 | | | 99 | | | 111 | |
2011 | 96 | | | 151 | | | 175 | |
2012 | 188 | | | 357 | | | 431 | |
2013 | 551 | | | 929 | | | 1,077 | |
2014 | 1,231 | | | 2,089 | | | 2,393 | |
2015 | 1,817 | | | 3,133 | | | 3,652 | |
2009 - 2015 % | 11 | % | | 12 | % | | 13 | % |
2016 | 2,468 | | | 4,599 | | | 5,552 | |
2017 | 3,656 | | | 6,746 | | | 7,832 | |
2018 | 4,197 | | | 7,468 | | | 8,599 | |
2019 | 4,165 | | | 7,929 | | | 9,494 | |
2020 | 3,465 | | | 3,082 | | | 2,698 | |
2021 | 612 | | | — | | | — | |
2016及以後的% | 49 | % | | 52 | % | | 53 | % |
| | | | | |
總計 | 37,379 | | | 57,710 | | | 64,418 | |
在我們的主要業務中,索賠頻率最高的年份通常是貸款發放後的第三年和第四年。然而,索賠頻率的模式可能會受到許多因素的影響,包括持續性和不斷惡化的經濟狀況。不斷惡化的經濟狀況,包括新冠肺炎大流行的影響,可能會導致索賠在經歷了一段時間的下降後有所增加。 截至2021年9月30日,我們74%的初級RIF是在2018年12月31日之後寫入的,79%的初級RIF是在2017年12月31日之後寫入的,84%的初級RIF是在2016年12月31日之後寫入的。
新冠肺炎違法犯罪活動
截至2020年3月31日,在新冠肺炎疫情影響我們的違約率庫存之前,我們的違約率庫存為27,384。由於新冠肺炎疫情的影響,包括失業率居高不下,以及採取措施減少新冠肺炎傳播帶來的經濟不確定性,我們的拖欠庫存增加了
GSE制定的忍耐計劃規定,在新冠肺炎大流行期間,向經歷困難的借款人支付抵押貸款是可以容忍的。GSE提供的容忍信息將涉及以下方面
貸款服務商提供的信息可能是更新的信息,而貸款服務商提供的信息可能是更新的,而貸款服務商提供的信息可能是更新的,而貸款服務商提供的信息可能更新。截至2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日,分別有48%、62%和67%的拖欠庫存被報告為受到容忍計劃的約束。我們認為,基本上所有這些都代表了與新冠肺炎相關的熊市。下表介紹了忍耐計劃中我們的主要違約率清單的特點。
下表顯示了截至2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日,忍耐借款人拖欠的還款額。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
忍耐拖欠庫存-拖欠款項的數量 |
| 2021年9月30日 | | 2020年12月31日 | | 2020年9月30日 |
3次付款或更少付款 | 2,646 | | | 6,580 | | | 10,554 | |
4-11付款 | 6,642 | | | 28,153 | | | 31,919 | |
12次或以上付款(1) | 8,505 | | | 1,145 | | | 680 | |
總計 | 17,793 | | | 35,878 | | | 43,153 | |
| | | | | |
3次付款或更少付款 | 15 | % | | 18 | % | | 25 | % |
4-11付款 | 37 | % | | 79 | % | | 73 | % |
12次或以上付款 | 48 | % | | 3 | % | | 2 | % |
總計 | 100 | % | | 100 | % | | 100 | % |
下表顯示了前15個司法管轄區在2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日的主要違約率庫存(基於2021年9月30日的違約率庫存)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
司法管轄區容忍的初級犯罪清單 |
| | 2021年9月30日 | | 2020年12月31日 | | 2020年9月30日 |
佛羅裏達* | | 1,834 | | | 4,150 | | | 5,140 | |
德克薩斯州 | | 1,655 | | | 3,285 | | | 3,735 | |
伊利諾伊州* | | 1,093 | | | 2,162 | | | 2,505 | |
加利福尼亞 | | 1,352 | | | 2,668 | | | 3,399 | |
紐約* | | 661 | | | 1,088 | | | 1,346 | |
賓夕法尼亞州* | | 678 | | | 1,294 | | | 1,607 | |
俄亥俄州* | | 580 | | | 1,228 | | | 1,493 | |
佐治亞州 | | 809 | | | 1,721 | | | 2,078 | |
新澤西* | | 654 | | | 1,174 | | | 1,498 | |
密西根 | | 503 | | | 1,151 | | | 1,417 | |
北卡羅來納州 | | 541 | | | 1,081 | | | 1,322 | |
馬裏蘭州 | | 550 | | | 994 | | | 1,173 | |
維吉尼亞 | | 479 | | | 935 | | | 1,170 | |
明尼蘇達州 | | 457 | | | 857 | | | 931 | |
波多黎各* | | 253 | | | 630 | | | 1,063 | |
所有其他司法管轄區 | | 5,694 | | | 11,460 | | | 13,276 | |
總計 | 17,793 | | | 35,878 | | | 43,153 | |
下表顯示了2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日按政策年度劃分的忍耐一級違約率清單。 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
按政策年度列出的忍耐一級違約率清單 |
| 2021年9月30日 | | 2020年12月31日 | | 2020年9月30日 |
保單年份: | | | | | |
2004及更早版本 | 557 | | | 937 | | | 1,073 | |
2004年及之前的% | 3 | % | | 3 | % | | 2 | % |
2005 | 397 | | | 671 | | | 706 | |
2006 | 756 | | | 1,293 | | | 1,462 | |
2007 | 1,524 | | | 3,330 | | | 3,980 | |
2008 | 520 | | | 1,197 | | | 1,405 | |
2005 - 2008 % | 18 | % | | 18 | % | | 18 | % |
2009 | 37 | | | 84 | | | 95 | |
2010 | 18 | | | 38 | | | 52 | |
2011 | 32 | | | 66 | | | 90 | |
2012 | 90 | | | 229 | | | 290 | |
2013 | 242 | | | 583 | | | 744 | |
2014 | 598 | | | 1,389 | | | 1,706 | |
2015 | 976 | | | 2,180 | | | 2,739 | |
2009 - 2015 % | 11 | % | | 13 | % | | 13 | % |
2016 | 1,471 | | | 3,490 | | | 4,493 | |
2017 | 2,198 | | | 5,180 | | | 6,377 | |
2018 | 2,589 | | | 5,927 | | | 7,195 | |
2019 | 2,852 | | | 6,670 | | | 8,369 | |
2020 | 2,673 | | | 2,614 | | | 2,377 | |
2021 | 263 | | | — | | | — | |
2016及以後的% | 68 | % | | 67 | % | | 67 | % |
| | | | | |
總計 | 17,793 | | | 35,878 | | | 43,153 | |
承保及其他費用(淨額)
承保和其他費用包括員工薪酬成本、專業和諮詢服務費、折舊和維護費以及保費税等項目,並在扣除割讓佣金後報告。
截至2021年9月30日的三個月,承保和其他費用淨額為5390萬美元,比去年同期的4530萬美元有所增加。截至2021年9月30日的9個月,承保和其他費用淨額為1.558億美元,比去年同期的1.318億美元有所增加。在截至2021年9月30日的三個月和九個月期間,與去年同期相比,承保和其他費用淨額增加,這主要是因為與我們對基礎設施的投資相關的專業和諮詢服務增加,以及員工薪酬成本(包括基於股權的薪酬)的增加。在截至2021年9月30日的9個月裏,這些增長被割讓佣金的增加部分抵消了。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
| | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
承保費用比率 | | 21.9 | % | | 20.2 | % | | 21.3 | % | | 19.1 | % |
承保費用比率是指我們的綜合保險業務(不包括我們的非保險子公司的承保和運營費用)的承保和運營費用、淨額和攤銷費用與NPW的比率,以百分比表示。由於承保費用增加,截至2021年9月30日的3個月和9個月的承保費用比率上升,與上年同期相比,僅部分抵消了NPW增加的影響。
所得税撥備和實際税率
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
所得税撥備與有效税率 | | | | |
| | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
(除利率外,以百萬為單位) | | 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
税前收入 | | $ | 199.7 | | | $ | 164.3 | | | $ | 583.2 | | | $ | 369.1 | |
所得税撥備 | | $ | 41.8 | | | $ | 33.5 | | | $ | 122.2 | | | $ | 74.4 | |
實際税率 | | 20.9 | % | | 20.4 | % | | 21.0 | % | | 20.2 | % |
截至2021年9月30日的三個月和九個月,我們的有效税率接近21%的法定税率。截至2020年9月30日的三個月和九個月,我們的法定税率為21%,實際税率分別為20.4%和20.2%,兩者之間的差異主要是由於税收優惠證券的好處。
資產負債表回顧
總資產、負債和股東權益
截至2021年9月30日和2020年12月31日,總資產分別為75億美元和74億美元,每個日期的總負債分別為26億美元和27億美元。截至2021年9月30日,股東權益為49億美元,截至2020年12月31日,股東權益為47億美元。股東權益的增加代表着2021年前9個月的淨收入,部分被我們普通股的回購、未實現收益和支付的股息的減少所抵消。
以下各節主要關注我們的現金和現金等價物、投資和損失準備金,因為這些反映了我們的資產和負債自2020年12月31日以來的主要發展。
合併資產負債表--資產
截至2021年9月30日(單位:千)
| | | | | | | | |
● | 現金和現金等價物 | $ | 185,912 | |
● | 投資 | 6,916,195 | |
● | 應收保費 | 56,388 | |
● | 可追討的再保險 | 107,029 | |
● | 其他資產 | 245,785 | |
現金和現金等價物(包括限制性)-截至2021年9月30日,我們的現金和現金等價物餘額從截至2020年12月31日的2.97億美元減少到1.86億美元,因為經營活動產生的淨現金用於投資和融資活動。
合併資產負債表-負債和權益
截至2021年9月30日(單位:千)
| | | | | | | | |
● | 損失準備金 | $ | 932,909 | |
● | 未賺取的保費 | 256,517 | |
● | 長期債務 | 1,244,790 | |
● | 其他負債 | 199,673 | |
● | 股東權益 | 4,877,420 | |
損失準備金-我們的損失準備金包括對(1)拖欠庫存中的貸款(稱為案例準備金)、(2)IBNR拖欠和(3)LAE的損失和結算費用的估計。我們的總準備金通過再保險減少,再保險可以收回我們的估計損失和結算費用,以計算淨準備金餘額。截至2021年9月30日,損失準備金增加了6%,從截至2020年12月31日的8.81億美元增至9.33億美元。截至2021年9月30日和2020年12月31日,我們估計的損失和和解費用的再保險可收回金額分別為1.07億美元和9500萬美元。損失準備金增加的主要原因是,2021年前9個月收到的新拖欠通知建立了額外的損失準備金,但這一增加被我們對新冠肺炎大流行開始前收到的拖欠通知準備金的重新估計的減少部分抵消。
所得税s-截至2021年9月30日,我們目前的應付所得税為330萬美元,並作為其他負債的組成部分計入我們的綜合資產負債表。截至2020年12月31日,我們目前的應收所得税為210萬美元,並作為其他資產的組成部分計入我們的合併資產負債表。截至2021年9月30日和2020年12月31日,我們的遞延所得税負債分別為4620萬美元和6000萬美元,並作為其他負債的組成部分計入我們的綜合資產負債表。遞延所得税負債的減少主要是由於產生的未實現虧損的税務影響。
2021年前九個月的投資組合。
截至2021年9月30日和2020年12月31日,我們分別擁有382.3美元和2.71億美元的税收和虧損債券。如果聯邦所得税税率提高,我們的遞延所得税淨負債或資產將會增加。此外,在税率提高的生效日期,我們將建立與税收和虧損債券相關的遞延所得税負債,金額等於新的聯邦所得税税率和税收和虧損債券應計的21%的聯邦所得税税率之間的差額。
投資組合
我們投資組合截至2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日的平均存續期和投資收益率如下表所示。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
投資組合持續期與內含投資收益率 |
| | 2021年9月30日 | | 2020年12月31日 | | 2020年9月30日 |
持續時間(以年為單位) | | 4.4 | | 4.3 | | 4.1 |
税前收益率(1) | | 2.5% | | 2.6% | | 2.6% |
税後收益率(1) | | 2.0% | | 2.1% | | 2.2% |
(1)內含投資收益率是以最差收益率為基礎計算的。
下表顯示了我們截至2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日的固定收益投資的安全評級。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
固定收益安全評級 |
| 安全評級(1) |
期間 | AAA級 | AA型 | A | BBB |
2021年9月30日 | 19% | 25% | 35% | 21% |
2020年12月31日 | 23% | 22% | 35% | 20% |
2020年9月30日 | 23% | 21% | 35% | 21% |
(1)評級由穆迪(Moody‘s)、標準普爾(Standard&Poor’s)和惠譽(Fitch Ratings)中的一家或多家提供。如果有三個評級可用,則使用中等評級;否則使用最低評級。
表外安排
我們有五個特殊目的可變利益實體沒有合併到我們的合併財務報表中,因為我們沒有單邊權力來指導那些對其經濟表現具有重大意義的活動。看見注4-“再保險,”在我們的合併財務報表中提供更多信息。
流動性與資本資源
合併現金流分析
我們有三種主要類型的現金流:(1)運營現金流,主要由我們的保險業務產生的現金和我們投資組合獲得的收入組成,減去索賠、利息支出和運營費用支付的金額;(2)投資於與購買、出售和到期投資以及購買財產和設備有關的現金流;(3)從影響我們資本結構的活動(如未償還債務和股票的變化)以及股息支付中為現金流融資。下表彙總了我們的經營、投資和融資活動的綜合現金流:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
合併現金流量彙總表 |
| | 截至9月30日的9個月, |
(單位:千) | | 2021 | | 2020 |
提供的現金總額(用於): | | | | |
經營活動 | | $ | 512,410 | | | $ | 508,853 | |
投資活動 | | (398,173) | | | (478,059) | |
融資活動 | | (225,005) | | | 188,960 | |
增加(減少)現金及現金等價物和限制性現金及現金等價物 | | $ | (110,768) | | | $ | 219,754 | |
截至2021年9月30日的9個月,經營活動提供的淨現金與2020年同期相比有所增加,這主要是因為支付的虧損水平較低,淨額部分被支付的所得税增加和未償債務利息支付的增加所抵消。
在截至2021年9月30日和2020年9月30日的9個月中,投資活動中使用的淨現金主要反映了在此期間購買的固定收益和股本證券,超過了同期固定收益和股本證券的銷售和到期日,因為運營現金可用於額外投資。
截至2021年9月30日的9個月,用於融資活動的淨現金主要反映了股票回購和向股東分紅。截至2020年9月30日的9個月,融資活動中使用的淨現金主要反映了我們發行了5.25%的債券,但部分被回購我們5.75%的債券和9%的債券、股票回購和向股東派息所抵消。
大寫
債務控股公司
截至2021年9月30日,我們控股公司的債務本金總額為11億美元,其中包括5.75%的債券、5.25%的債券和9%的債券。2020年第三季度,MGIC將其在9%的債券中的所有權作為股息分配給控股公司,註銷了這9%的債券。
流動性分析-控股公司
截至2021年9月30日,我們控股公司的現金和投資約為7.159億美元。這些資源主要用於支付我們的債務利息支出、支付債務到期日、回購股票、回購債務、向股東支付股息以及清償公司間債務。在持有這些資產的同時,我們產生的投資收入可以抵消一部分利息支出。投資收益和保險子公司的股息支付是控股公司現金流入的主要來源。MGIC是股息的主要來源,其支付受到保險監管的限制。根據PMIERs的指導,如果MGIC的可用資產超過或將低於其最低要求資產的15%,則MGIC在2021年12月31日之前向我們的控股公司支付的任何股息都需要得到GSE的批准。看見附註14-“法定資料”有關MGIC股息限制的更多信息,請參見我們的合併財務報表。MGIC的股息支付還受到我們對PMIER可用資產的適當水平的看法的影響,PMIER的可用資產水平應保持在超過最低要求資產的水平。控股公司流動性的其他來源包括在公開市場籌集資金。在公開市場籌集資金的能力取決於當時的市場狀況、投資者對將要發行的證券的需求,以及我們被認為的信譽。
2021年第三季度,我們向股東支付了2710萬美元的股息。2021年10月28日,我們的董事會宣佈於2021年11月11日向登記在冊的股東發放季度現金股息,每股普通股0.08美元,2021年11月23日支付。
2021年前9個月,截至2021年9月30日,我們控股公司的現金和投資減少了131.1美元,降至7.159億美元。
鉅額現金和投資流入流量前九個月:
•從MGIC獲得1.5億美元的股息,
•1330萬美元的投資收入。
可觀的現金流出前九個月:
•1.5億美元的股票回購交易,
•向股東支付6830萬美元的現金股息,以及
•我們5.75%的債券、5.25%的債券和9%的債券支付了5780萬美元的利息。
在因新冠肺炎疫情帶來的不確定性而暫停股票回購後,在2021年第三季度,我們使用控股公司1.5億美元的現金回購了1,000萬股普通股。截至2021年9月30日,根據我們董事會於2020年1月批准的股票回購計劃,我們有權在2021年底之前回購1.41億美元的普通股。10月份,我們的董事會批准了到2023年底的額外5億美元普通股回購計劃。同樣在2021年10月,我們根據剩餘的授權額外回購了380萬股票,總價值為6000萬美元,該授權將於2021年底到期。
截至2021年9月30日的9個月,MGIC向我們的控股公司支付了1.5億美元的現金股息,而2020年同期的現金和投資安全股息合計為3.9億美元。米高梅投資公司未來向控股公司支付的股息將與董事會協商,並在考慮有關新冠肺炎疫情對我們業務的經濟影響的任何最新估計後決定。我們要求威斯康星州保監處在MGIC向控股公司支付股息之前不要反對。
截至2021年9月30日,我們控股公司投資組合的未實現淨收益約為140萬美元,該投資組合的修改後存續期約為1.7年。
在一定的限制和約束下,9%債券的持有者可以根據其發行條款選擇將其票據轉換為我們普通股的股票,在這種情況下,我們的相應義務將被取消。
有關我們9%債券的轉換條款和我們的債務條款的更多信息,請參閲我們截至2020年12月31日的年度報告中的Form 10-K年度報告中的附註7-我們的綜合財務報表中的“債務”,包括我們推遲9%債券利息的選擇權。本公司年報10-K表格中附註7-“債務”對本公司綜合財務報表的描述完全受附註及債權證條款的限制。
子公司的債務
MGIC是FHLB的成員,FHLB通過擔保貸款安排為MGIC提供額外的流動性來源。MGIC以固定利率預付款的形式從FHLB借入1.55億美元。預付款的利息按月支付,按年率計算,預付款期限固定為1.91%。預付款本金將於2023年2月10日到期。MGIC可隨時預付預付款。如果在預付款開始後利率上升,這種提前還款將低於面值,如果利率下降,這種提前還款將高於面值。預付款由符合條件的抵押品擔保,其公允價值至少維持在未償還本金餘額的102%。MGIC從其投資組合中提供了符合條件的抵押品。
資本充足率
PMIER
截至2021年9月30日,MGIC在PMIER下的可用資產總額約為58億美元,比其最低要求資產多出約26億美元;MGIC符合PMIER的要求,有資格為交付給GSE或由GSE購買的貸款提供保險。截至2021年9月30日,我們的再保險交易在PMIER下提供了總計約20億美元的資本信貸。參考附註4-“再保險”有關我們的QSR和Home Re交易的更多信息,請參閲我們的合併財務報表。
PMIER通常要求我們持有的拖欠貸款的最低要求資產比履行貸款的最低要求資產要多得多,而且隨着拖欠貸款的欠款數量的增加,我們需要持有的最低要求資產也會增加。對於首次逾期付款發生在2020年3月1日及之後、2021年4月1日之前的拖欠貸款,一般要求最低資產額降低七成,期限至少三個月。70%的減幅將繼續或重新適用於受與新冠肺炎有關的財務困難而授予的容忍計劃約束的拖欠貸款,該計劃的條款與聯邦住宅貸款抵押公司或聯邦抵押協會提供的容忍計劃的條款實質上是一致的。根據PMIERS,對發生在新冠肺炎危機期間的初始未還款貸款的容忍計劃被假設是為了應對與新冠肺炎相關的財務困難而發放的。被認為受忍耐計劃約束的貸款包括那些在忍耐計劃之後處於還款計劃或貸款修改試用期的貸款。
對聯邦保險的抵押貸款的忍耐允許暫停抵押貸款付款長達18個月:最初的忍耐期最長為6個月;如果借款人在與服務商聯繫後提出要求,則可延長最多6個月;對於截至2021年2月28日的新冠肺炎忍耐計劃中的貸款,可額外延長6個月,但有一定的限制。如果貸款服務機構無法就延期計劃與借款人聯繫,則忍耐計劃將到期。在這種情況下,這筆貸款的最低要求資產減少70%將不再適用,我們的最低要求資產將增加。
我們預計GSE和服務商將向我們提供關於我們拖欠清單中幾乎所有貸款的容忍狀況的信息。GSE提供的忍耐信息將涉及截至上個月底的拖欠貸款,而貸款服務商提供的信息可能更新。因此,在某些情況下,我們利用70%降幅的能力可能會延遲。
參考“概述-資本-GSE”我們的風險因素“我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險人資格要求,如果我們被要求保持更多資本以維持我們的資格,我們的回報可能會下降”,以便進一步討論PMIER。
風險資本比
包括我們所在地威斯康星州在內的16個司法管轄區的保險法要求抵押貸款保險人保持相對於其RIF(或類似措施)的最低法定資本,以便抵押貸款保險人繼續承保新業務。雖然不同司法管轄區的風險與資本比率有所不同,但最常見的國家資本要求允許的最高風險資本比率為25:1。
我們在獨立的公司法定基礎上計算風險資本比率,也在合併保險業務的基礎上計算風險資本比率。風險資本比率是我們的淨RIF除以投保人的頭寸。我們的淨RIF既包括有效的主要風險,也包括有效的集合風險,扣除再保險後,不包括目前違約且已建立損失準備金的保單的風險。風險金額包括有合同總損失限額和沒有這些限額的貸款池。投保人的頭寸主要包括法定投保人的盈餘(因法定淨收益而增加,因法定淨虧損和支付股息而減少),加上法定或有準備金,以及部分未到期保費準備金。法定或有準備金在法定資產負債表上報告為負債。按揭保險公司須每年增加約為賺取保費的50%的應急儲備金。這些捐款一般必須維持十年。然而,經監管機構批准,抵押保險公司在一個日曆年度內發生的損失超過淨賺取保費的35%時,可以提前從應急準備金中提取。
MGIC單獨計算的公司風險資本比率如下表所示。
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風險到資本-MGIC獨立公司 |
(單位:百萬,比率除外) | | 2021年9月30日 | | 2020年12月31日 |
RIF網(1) | | $ | 47,558 | | | $ | 44,511 | |
法定投保人盈餘 | | 1,351 | | | 1,336 | |
法定應急準備金 | | 3,919 | | | 3,521 | |
法定投保人地位 | | $ | 5,270 | | | $ | 4,857 | |
風險資本比 | | 9.0:1 | | 9.2:1 |
(1)如上表所示,RIF-NET是扣除再保險和目前拖欠保單(2021年9月30日為19億美元,2020年12月31日為29億美元)的風險敞口後的淨額,這些保單已經建立了損失準備金。
在2021年9月30日和2020年12月30日,我們合併後的保險公司的風險資本比計算分別為9.0比1和9.1比1。
2021年前9個月,MGIC的資本風險和我們合併後的保險公司的資本風險下降是由於法定投保人頭寸的增加,但部分被RIF,淨額的增加所抵消。
有關監管資本的其他信息,請參閲附註14-“法定資料”我們的合併財務報表以及題為“國家資本金要求可能會阻止我們繼續不間斷地承保新保險”的風險因素。
財務實力評級
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MGIC財務實力評級 |
評級機構 | | 額定值 | | 展望 |
穆迪投資者服務公司 | | Baa1 | | 穩定 |
標準普爾評級服務 | | BBB+ | | 穩定 |
上午最佳 | | A- | | 穩定 |
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Mac財務實力評級 |
評級機構 | | 額定值 | | 展望 |
上午最佳 | | A- | | 穩定 |
有關MGIC評級重要性的更多信息,請參閲我們的風險因素,標題為“競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入,降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失。”
合同義務
下表彙總了截至2021年9月30日,我們合同義務下的未來付款和已建立的損失準備金的估計索賠付款。
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合同義務 |
| | 按期到期付款 |
(單位:百萬) | | 總計 | | 不到1年 | | 1-3年 | | 3-5年 | | 5年以上 |
長期債務義務 | | $ | 2,316.2 | | | $ | 69.9 | | | $ | 518.1 | | | $ | 105.8 | | | $ | 1,622.4 | |
經營租賃義務 | | 1.3 | | | 0.7 | | | 0.6 | | | — | | | — | |
購買義務 | | 54.6 | | | 36.7 | | | 17.9 | | | — | | | — | |
其他長期負債 | | 932.9 | | | 130.5 | | | 401.2 | | | 401.2 | | | — | |
總計 | | $ | 3,305.0 | | | $ | 237.8 | | | $ | 937.8 | | | $ | 507.0 | | | $ | 1,622.4 | |
我們截至2021年9月30日的長期債務包括相關利息,請參閲附註3--“債務”在我們的合併財務報表中“流動性與資本資源”上面。我們的經營租賃義務包括數據處理設備和汽車的經營租賃,這在我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K的綜合財務報表附註16-“租賃”中進行了討論。購買義務主要包括購買與我們在正常業務過程中繼續投資於我們的信息技術基礎設施有關的項目的協議。
我們的其他長期負債是指為確認損失責任而設立的案例和LAE損失準備金,這些損失和LAE與保險抵押貸款的現有拖欠庫存和我們的IBNR準備金有關。與已確立的案件損失準備金相關的未來索賠付款的時間主要是根據兩個關鍵假設確定的:拖欠通知發展為收到的索賠所需的時間長度,以及收到的索賠最終得到支付所需的時間長度。未來的索賠付款期是根據歷史經驗估計的,可能會出現與此估計不同的情況,部分原因是某些因素影響的不確定性,例如新冠肺炎大流行的影響、服務商制定的減少損失協議以及一些州止贖法律的變化,例如,可能包括額外審查和/或調解程序的要求。
看見附註11-“損失準備金”我們的合併財務報表。根據抵押保險業的公認會計原則,我們只為向我們報告為逾期兩次或兩次以上的拖欠貸款(“IBNR”)以及我們估計拖欠但尚未收到拖欠的貸款(“IBNR”)建立損失準備金。由於我們的撥備方法沒有考慮到非拖欠貸款可能發生的未來損失的影響,我們預計在任何期間末有效的保單下將發生的最終損失的義務沒有反映在我們的合併財務報表或上表中。
前瞻性陳述和風險因素
一般信息:我們的業務、經營結果和財務狀況可能會受到下面“風險因素位置”中提到的風險因素的影響。這些風險因素是管理層討論和分析的一個組成部分。
這些因素還可能導致實際結果與我們可能作出的前瞻性陳述中預期的結果大不相同。前瞻性陳述由與歷史事實以外的事項有關的陳述組成。其中,包括“我們相信”、“預期”或“預期”等詞彙或具有類似重要性的詞彙的表述均為前瞻性表述。這些風險因素,包括對新冠肺炎疫情影響的討論,僅在本新聞稿發佈之日發表,可能會在不另行通知的情況下發生變化,因為該公司無法預測與這一系列不斷演變的事件相關的所有風險。我們不承擔任何義務來更新我們可能做出的任何前瞻性陳述,即使這些陳述可能會受到前瞻性陳述之後發生的事件或情況的影響。因此,本文件的任何讀者都不應依賴這些聲明在本文件提交給美國證券交易委員會(SEC)時以外的任何時間都是最新的。
雖然我們不時與安全分析師溝通,但向他們披露任何重要的非公開信息或其他機密信息是違反我們的政策的。因此,投資者不應假設我們同意任何分析師發佈的任何聲明或報告,無論聲明或報告的內容如何,此類報告不是我們的責任。
風險因素的位置:風險因素載於截至2020年12月31日的Form 10-K年度報告中的第1A項,以及本公司截至2021年3月31日、2021年6月30日的季度報告的Form 10-Q季度報告第II部分的第1A項以及本季度報告的Form 10-Q的第II部分第1A項。10-K表中的風險因素由10-Q表補充,並通過更新各種統計和其他信息,轉載於本10-Q季度報告的附件99。
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
我們的投資組合本質上是固定收益投資組合,面臨市場風險。信用利差風險和利率風險是市場風險的重要驅動因素。
信用利差風險就是我們會因為信用利差的不利變化而蒙受損失的風險。信用利差是固定收益證券高於無風險利率(通常指美國國債收益率)的額外收益率,市場參與者要求這些收益率來補償他們承擔的信貸、流動性和/或提前還款風險。
我們通過我們的投資政策指導方針來管理信用風險,這些指導方針主要將我們的投資放在投資級證券上,並將我們的信用敞口限制在任何一種發行、發行人和類型的工具上。有關指導方針和投資組合的詳細信息,請參閲“商業部分”。
C,投資組合“載於本公司截至2020年12月31日的10-K表格年度報告第1項。
利率風險是指我們將因利率相對於我們計息資產特性的不利變化而蒙受損失的風險。
用來量化這種暴露的指標之一是修正持續時間(Modified Duration)。修正久期衡量資產對價差變化的價格敏感度。截至2021年9月30日,我們固定收益投資組合的修正久期為4.4年,這意味着收益率曲線瞬間平行移動100個基點,將導致我們固定收益投資組合的公允價值變化4.4%。如果收益率曲線上移,我們投資組合的公允價值就會下降,而如果收益率曲線下移,公允價值就會增加。看見附註7-“投資他説:“我們的綜合財務報表要求圍繞我們的投資組合進行更多披露。
項目4.控制和程序
我們的管理層在首席執行官和首席財務官的參與下,評估了截至本季度報告10-Q表格所涵蓋的期間結束時的披露控制和程序(如1934年證券交易法(修訂)下的規則13a-15(E)所定義),並在首席執行官和首席財務官的參與下,評估了我們的披露控制和程序(如1934年證券交易法下的規則13a-15(E)所定義)。基於這樣的評估,我們的首席執行官和首席財務官得出的結論是,這些控制和程序在這段時間結束時是有效的。2021年第三季度,我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
第二部分:其他信息
項目1.法律訴訟
在正常業務過程中出現的某些法律程序可能會不時對我們提起或待決。有關此類法律程序的信息,您應該查看注意事項5 - “訴訟和或有事項”我們的合併財務報表和我們的風險因素,標題為“我們參與了法律訴訟,並面臨未來額外法律訴訟的風險”,見附件99。
項目1.風險因素
除以下描述和陳述的變化外,我們的風險因素與公司截至2020年12月31日的Form 10-K年度報告中披露的風險因素沒有實質性變化,並得到截至2021年3月31日和2021年6月30日的Form 10-Q季度報告第II部分第I A項的補充。10-K中的風險因素,加上10-Q和10-Q,並通過更新各種統計和其他信息,在本10-Q季度報告的附件99中完整再現。
GSE業務實踐的改變、改變其章程的聯邦立法或GSE的重組可能會減少我們的收入或增加我們的損失。
我們的新貸款大部分是用於政府資助企業購買的貸款,因此,政府資助企業的商業慣例對我們的業務有很大影響。GSE被要求在2021年底之前向FHFA提交公平住房融資計劃。這些計劃旨在確定和解決阻礙可持續住房機會的障礙,包括政府支持企業在未來三年推進住房金融公平的目標和行動計劃。GSE的行動計劃可能會改變GSE的某些業務做法,而這些變化可能會影響抵押貸款保險業。目前影響抵押貸款保險業的政府支持企業的業務做法包括:
•GSE的PMIER,其財務要求在我們的風險因素中進行了討論,標題為“我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險人資格要求,如果要求我們維持更多資本以維持我們的資格,我們的回報可能會下降。”
•在我們題為“風險因素”的風險因素中討論了對政府支持企業信用增強替代形式參與者的資本和抵押品要求。“如果貸款人和投資者選擇私人抵押貸款保險的替代方案,我們承保的保險金額可能會受到不利影響.”
•在受GSE章程限制的情況下,當私人抵押貸款保險被用作低首付抵押貸款所需的信用增強時,私人抵押貸款保險的覆蓋水平(GSE通常要求的抵押保險覆蓋水平高於其所要求的覆蓋水平
合同;所需承保級別的任何變化都將影響我們的新風險(書面風險)。
•GSE對需要私人抵押貸款保險的貸款評估的貸款水平、價格調整和擔保費(這會導致借款人成本更高)的金額。最近採用的GSE資本框架可能會導致GSE提高擔保費。
•政府支持企業是否選擇或影響抵押貸款機構對提供保險的抵押保險公司的選擇。
•決定哪些貸款有資格由GSE購買的承銷標準,這可能會影響抵押保險公司承保的風險的質量和抵押貸款的可用性。
•在達到法律規定的取消門檻之前可以取消抵押保險覆蓋的條款。有關更多信息,請參閲我們的風險因素,標題為“利率、房價或抵押貸款保險取消要求的變化可能會改變我們保單的有效期。.”
•GSE建立的計劃旨在避免或減少有保險的抵押貸款的損失,以及抵押貸款服務商必須實施此類計劃的情況。
•GSE要求包括在其購買的貸款的抵押保險單中的條款,包括對抵押保險人撤銷權的限制。
•GSE在多大程度上幹預抵押保險人與貸款人的索賠支付做法、撤銷做法或撤銷和解做法。
•與FHA和其他投資者相比,GSE的最高貸款限額。
自2008年以來,FHFA一直是GSE的監管機構,並有權控制和指導它們的運營。聯邦政府通過GSE託管在住宅住房金融系統中扮演的角色越來越多,這可能會增加GSE的商業實踐改變(包括通過行政行動)的可能性,這種改變對我們有實質性的不利影響,而且GSE的章程會因新的聯邦立法而改變。
2019年,在前任總統政府的領導下,美國財政部(財政部)發佈了《財政部住房改革計劃》(簡稱《計劃》)。該計劃建議對住房金融系統進行行政和立法改革,這些改革的目的之一是實現結束政府支持企業託管的目標。該計劃對私人抵押貸款保險的影響尚不清楚,部分原因是總統行政當局的變化。
由於2021年總統行政當局的變動,2021年6月任命了新的FHFA代理局長,以及2021年美國最高法院允許總統隨意罷免FHFA局長的裁決,目前尚不確定GSE、FHA和包括私人抵押貸款保險在內的私人資本未來將在住宅住房金融體系中扮演什麼角色。任何隨之而來的變化對我們業務的時間和影響都是不確定的。許多擬議中的變化將需要國會採取行動才能實施,很難估計國會行動何時是最終行動,以及任何相關的逐步進入期可能持續多久。
利率、房價或抵押貸款保險取消要求的變化可能會改變我們保單有效的時間長度。
單一保單的保費是預先收取的,通常在保單的預計壽命內賺取。相比之下,月度和年度保單的保費是每月或每年(如果適用)收到的,並在保單有效期內每月賺取。在每一年,我們賺取的大部分保費都來自前幾年投保的保險。因此,保險有效期的長短是我們收入的一個重要決定因素,通常以持續性(我們的保險從一年前起有效的百分比)來衡量。高於預期的持久率可能會降低單一保費保單的盈利能力,因為它們的有效期將比保單開具時估計的更長,並可能增加索賠的發生率。每月和每年保單的低持續率將減少未來的保費,但也可能減少索賠的發生,而對這些保單的高持久率將增加未來的保費,但可能會增加索賠的發生率。
我們的持久率在2021年9月30日為59.5%,到2020年12月31日為60.5%,到2019年12月31日為75.8%。自2000年以來,我們的年終持久度從2009年12月31日的84.7%的高點到2003年12月31日的47.1%的低點不等。我們的持續率主要受當前抵押貸款利率相對於我們現行保險的抵押息票利率水平的影響,這會影響現行保險對再融資的脆弱性;以及借款人目前在我們有效保險的基礎上持有的房屋權益金額。股權數量對持續性的影響有以下幾個方面:
•擁有大量股本的借款人可能能夠在不需要抵押保險的情況下為他們的貸款進行再融資。
•房主保護法(HOPA)要求,當借款人的LTV比率達到或預定達到一定水平時,服務機構必須取消抵押貸款保險,這通常基於房屋的原始價值,並受各種條件的制約。
•GSE的抵押貸款保險取消指南比HOPA適用範圍更廣,還考慮了房屋的現值。例如,借款人可以根據房屋的現值要求取消抵押保險,如果某些LTV和調味品
符合要求,借款人有可接受的付款記錄。對於兩到五年的貸款,LTV比率必須為75%或更低,而對於五年以上的貸款,LTV比率必須為80%或更低。有關GSE準則和業務實踐以及它們可能如何變化的更多信息,請參閲我們的風險因素,標題為“GSE業務實踐的改變、改變其章程的聯邦立法或GSE的重組可能會減少我們的收入或增加我們的損失。”
我們的控股公司債務大大超過了我們控股公司的現金和投資。
截至2021年9月30日,我們在控股公司擁有約7.16億美元的現金和投資,我們控股公司的債務本金總額為11億美元,其中包括2.42億美元2023年到期的5.75%優先債券(“5.75%債券”),6.5億美元2028年到期的5.25%優先債券(5.25%債券),以及2.09億美元2063年到期的9%可轉換次級債券(“9%債券”)。截至2021年9月30日,5.75%的債券、5.25%的債券和9%的未償還債券的年償債金額約為6700萬美元。
5.75%的優先債券、5.25%的優先債券和9%的債券是我們的控股公司MGIC投資公司的義務,而不是其子公司的義務。除投資收入和在公開市場籌集資金外,我們的保險子公司的股息支付受到保險法規的限制,這些股息是我們控股公司現金流入的主要來源,包括要求按揭保險公司每年增加約為賺取保費的50%的或有準備金,除某些例外情況外,必須維持十年。此外,在2021年12月31日之前,如果MGIC的超額可用資產低於或將低於其最低要求資產的15%,則MGIC向我們的控股公司支付的股息需要獲得GSE批准。MGIC是股息的主要來源。我們要求保監處在米高梅政府投資公司派發股息前不要提出反對,並且由於新冠肺炎疫情的不確定性,米高梅政府投資公司在2020年第二季度至2021年第二季度期間沒有向控股公司支付現金和/或投資證券的股息;然而,在2020年第三季度,米高梅政府投資公司將其在9%債券中的1.33億美元的所有權作為股息分配給了控股公司,公允價值為1.67億美元。MGIC於2021年8月向控股公司支付了1.5億美元的現金股息。2021年8月的股息不需要GSE批准。米高梅投資公司未來向控股公司支付的股息將與董事會協商,並在考慮有關新冠肺炎疫情對我們業務經濟影響的任何最新估計後決定。
我們可能會不時在公開市場(包括通過10b5-1計劃)或通過私下協商的交易回購我們的債務。此外,我們可能會贖回我們9%的債券,這在我們的風險因素中進行了討論,標題為“您在我們公司的所有權可能會被我們籌集的額外資本稀釋,或者如果我們未償還的可轉換債券的持有者將這些債務轉換為我們普通股的股份。."
我們普通股的回購可能會不時在公開市場上進行(包括通過10b5-1計劃)或通過私下協商的交易進行。2020年,我們回購了約960萬股普通股,使用了約1.2億美元的控股公司資源。在因新冠肺炎疫情帶來的不確定性而暫停股票回購後,2021年第三季度,我們回購了約1,000萬股票,動用了約1.5億美元的控股公司資源。截至2021年9月30日,根據我們董事會於2020年1月批准的股票回購計劃,我們在2021年底之前有1.41億美元的剩餘授權回購我們的普通股。2021年10月,我們的董事會批准了額外的5億美元股票回購授權,該授權將於2023年底到期。如果需要向我們的子公司額外出資,這些出資將減少我們控股公司的現金和投資。正如我們於2016年2月11日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中所描述的那樣,米高梅投資公司從芝加哥聯邦住房貸款銀行借了1.55億美元。這是MGIC的義務,而不是我們控股公司的義務。
如果我們維護的消費者個人信息被不當披露,我們的信息技術系統被損壞或其操作中斷,或者我們的自動化流程沒有按預期運行,我們可能會受到不利影響。
作為我們業務的一部分,我們維護着大量消費者的個人信息,包括我們的服務器和雲計算服務的服務器。旨在促進此類信息保護的聯邦和州法律要求收集或維護消費者信息的企業採用信息安全計劃,並在涉及個人身份信息的安全漏洞時通知個人,在某些司法管轄區還通知監管機構。雖然我們有防止未經授權披露的信息安全政策和系統,但我們和我們的第三方供應商的系統不能保證不會發生未經授權的披露,無論是通過第三方或員工的行為。未經授權的披露可能會對我們的聲譽造成不利影響,導致業務損失,並使我們面臨重大損害索賠,並可能要求我們向受安全漏洞影響的個人提供免費的信用監控服務。
我們越來越依賴複雜信息技術系統的高效和不間斷運行。所有信息技術系統都有可能受到各種來源的破壞或中斷,包括第三方網絡攻擊,包括涉及勒索軟件的攻擊。為了應對新冠肺炎疫情,該公司過渡到以虛擬勞動力為主的模式,未來可能會繼續在混合模式下運營。虛擬和混合勞動力模式可能更容易受到安全漏洞的攻擊。由於我們依賴信息技術系統,包括我們的信息技術系統以及我們客户和第三方服務提供商的信息技術系統,它們的損壞或中斷可能會對我們的聲譽造成不利影響,並嚴重擾亂我們的運營,這可能會對我們的業務和業務前景產生實質性的不利影響。
如果我們遭遇未經授權的信息泄露或網絡攻擊,包括涉及勒索軟件的攻擊,我們招致的部分成本可能無法通過保險、法律或其他程序收回,這可能會對我們的運營結果產生重大不利影響。
我們正在對某些信息系統進行升級,對某些業務流程進行改造和自動化,並繼續改進我們的基於風險的定價系統和風險評估系統。某些信息系統已經存在多年,要支持它們的運行變得越來越困難。技術和業務流程改進的實施及其與客户和第三方系統的集成(如果適用)是複雜、昂貴和耗時的。如果我們不能及時、成功地實施和集成新技術系統,如果我們越來越依賴的第三方供應商不能按預期運行,如果我們的傳統系統無法按要求運行,或者如果升級後的系統和/或轉型後的自動化業務流程不能按預期運行,可能會對我們的業務、業務前景和運營結果產生重大不利影響。
第二項未登記股權證券的出售和收益的使用
發行人購買股票證券
下表提供了我們在截至2021年9月30日的三個月內購買MGIC投資公司普通股的信息。
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股份回購 |
期間開始 | | 期間結束 | | 購買的股份總數 | | 每股平均支付價格 | | 作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數 | | 根據這些計劃可能尚未購買的股票的大約美元價值(1) |
2021年7月1日 | | 2021年7月31日 | | — | | | $ | — | | | — | | | $ | 290,818,024 | |
2021年8月1日 | | 2021年8月31日 | | 5,021,482 | | | $ | 14.94 | | | 5,021,482 | | | $ | 215,818,021 | |
2021年9月1日 | | 2021年9月30日 | | 4,968,886 | | | $ | 15.09 | | | 4,968,886 | | | $ | 140,818,034 | |
| | | | 9,990,368 | | | $ | 15.01 | | | 9,990,368 | | | |
(1)2020年1月28日,我們的董事會批准了一項股票回購計劃,根據該計劃,我們可以在2021年底之前回購3億美元的普通股。2021年10月,我們獲得了董事會的授權,可以在2023年底之前再回購5億美元的普通股。回購可以不時在公開市場上(包括通過10b5-1計劃)或通過私下協商的交易進行。回購計劃可以暫停一段時間或隨時中斷。
項目5.其他信息
項目6.展品
附隨的展品索引通過引用納入本項目的這一部分,除下一句中另有説明外,該索引中列出的展品作為本表格10-Q的一部分進行歸檔。附件32未作為本10-Q表的一部分存檔,但隨附於本10-Q表。
(第II部第6項)
展品索引
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展品編號 | | 展品説明 | 表格 | 證物 | 提交日期 | | | | |
31.1 | | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條頒發的首席執行官證書† | | | | | | | |
31.2 | | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條認證首席財務官† | | | | | | | |
32 | | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條頒發的首席執行官和首席財務官證書(如第二部分第6項所示,本展品未被“備案”)†† | | | | | | | |
99 | | 風險因素包括在截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中的第1A項,並由截至2021年3月31日、2021年6月30日和2021年9月30日的季度報告的Form 10-Q季度報告第II部分的第1A項補充,並通過更新各種統計和其他信息† | | | | | | | |
101.INS | | 內聯XBRL實例文檔 | | | | | | | |
101.SCH | | 內聯XBRL分類擴展架構文檔 | | | | | | | |
101.CAL | | 內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔 | | | | | | | |
101.DEF | | 內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔 | | | | | | | |
101.LAB | | 內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔 | | | | | | | |
101.PRE | | 內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔 | | | | | | | |
104 | | 封面交互數據文件(格式為內聯XBRL,包含在附件101中) | | | | | | | |
*表示管理合同或補償計劃。
†公司在此提交了申請。
隨函提供的是††。
簽名
根據1934年證券交易法的要求,註冊人已於2021年11月3日正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。
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| MGIC投資公司 |
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| /s/納撒尼爾·H·科爾森 |
| 納撒尼爾·H·科爾森 |
| 執行副總裁兼 |
| 首席財務官 |
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| /s/Julie K.Sperber |
| 朱莉·K·斯珀伯 |
| 副總裁、財務總監兼首席會計官 |