胡德-20210930
0001783879假象12月31日2021Q3P2DP1DHttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherAssetsNoncurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherAssetsNoncurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherLiabilitiesCurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherLiabilitiesCurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherLiabilitiesNoncurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherLiabilitiesNoncurrent00017838792021-01-012021-09-30Xbrli：共享0001783879美國-GAAP：公共類別成員2021-10-270001783879US-GAAP：CommonClassBMember2021-10-27Iso4217：美元00017838792020-12-3100017838792021-09-30Iso4217：美元Xbrli：共享0001783879美國-GAAP：IPO成員2021-09-300001783879美國-GAAP：公共類別成員2021-09-300001783879美國-GAAP：公共類別成員2020-12-310001783879US-GAAP：CommonClassBMember2021-09-300001783879US-GAAP：CommonClassBMember2020-12-310001783879US-GAAP：CommonClassCMember2021-09-300001783879US-GAAP：CommonClassCMember2020-12-310001783879Hood：TransactionBasedRevenuesMember2020-07-012020-09-300001783879Hood：TransactionBasedRevenuesMember2021-07-012021-09-300001783879Hood：TransactionBasedRevenuesMember2020-01-012020-09-300001783879Hood：TransactionBasedRevenuesMember2021-01-012021-09-3000017838792020-07-012020-09-3000017838792021-07-012021-09-3000017838792020-01-012020-09-300001783879引擎蓋：SubscriptionRevenuesMember2020-07-012020-09-300001783879引擎蓋：SubscriptionRevenuesMember2021-07-012021-09-300001783879引擎蓋：SubscriptionRevenuesMember2020-01-012020-09-300001783879引擎蓋：SubscriptionRevenuesMember2021-01-012021-09-3000017838792019-12-3100017838792020-09-300001783879Us-gaap:RedeemableConvertiblePreferredStockMember2020-06-300001783879美國-GAAP：CommonStockMember2020-06-300001783879US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-06-300001783879Us-gaap:AociIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2020-06-300001783879美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-06-3000017838792020-06-300001783879美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-07-012020-09-300001783879美國-GAAP：CommonStockMember2020-07-012020-09-300001783879US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-07-012020-09-300001783879Hood:SeriesFRedeemableConvertiblePreferredStockMember2020-07-012020-09-300001783879Hood:SeriesGRedeemableConvertiblePreferredStockMember2020-07-012020-09-300001783879Us-gaap:AociIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2020-07-012020-09-300001783879Us-gaap:RedeemableConvertiblePreferredStockMember2020-09-300001783879美國-GAAP：CommonStockMember2020-09-300001783879US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-09-300001783879Us-gaap:AociIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2020-09-300001783879美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-09-300001783879Us-gaap:RedeemableConvertiblePreferredStockMember2021-06-300001783879美國-GAAP：CommonStockMember2021-06-300001783879US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-06-300001783879Us-gaap:AociIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2021-06-300001783879美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-06-3000017838792021-06-300001783879美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-07-012021-09-300001783879美國-GAAP：CommonStockMember2021-07-012021-09-300001783879US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-07-012021-09-300001783879Us-gaap:RedeemableConvertiblePreferredStockMember2021-07-012021-09-300001783879Us-gaap:AociIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2021-07-012021-09-300001783879Us-gaap:RedeemableConvertiblePreferredStockMember2021-09-300001783879美國-GAAP：CommonStockMember2021-09-300001783879US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-09-300001783879Us-gaap:AociIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2021-09-300001783879美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-09-300001783879Us-gaap:RedeemableConvertiblePreferredStockMember2019-12-310001783879美國-GAAP：CommonStockMember2019-12-310001783879US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310001783879Us-gaap:AociIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2019-12-310001783879美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2019-12-310001783879美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-01-012020-09-300001783879美國-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-09-300001783879US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-09-300001783879Hood:SeriesFRedeemableConvertiblePreferredStockMember2020-01-012020-09-300001783879Hood:SeriesGRedeemableConvertiblePreferredStockMember2020-01-012020-09-300001783879Us-gaap:AociIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2020-01-012020-09-300001783879Us-gaap:RedeemableConvertiblePreferredStockMember2020-12-310001783879美國-GAAP：CommonStockMember2020-12-310001783879US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-12-310001783879Us-gaap:AociIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2020-12-310001783879美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-12-310001783879Us-gaap:AociIncludingPortionAttributableToNoncontrollingInterestMember2021-01-012021-09-300001783879美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-01-012021-09-300001783879美國-GAAP：CommonStockMember2021-01-012021-09-300001783879US-GAAP：AdditionalPaidInCapital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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
______________________
表格10-Q
______________________
(標記一)
☒根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條規定的季度報告
在截至本季度末的季度內 2021年9月30日
或
☐根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的過渡報告
**_至_的過渡期
委託文件編號：001-40691
______________________
羅賓漢市場公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
______________________
特拉華州 46-4364776
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)		 (美國國税局僱主
識別號碼)
柳樹路85號
門洛帕克, 鈣94025
(主要執行機構地址，包括郵政編碼)
(844) 428-5411
(註冊人電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：
每節課的標題商品代號註冊的每個交易所的名稱
A類普通股-每股面值0.0001美元引擎蓋納斯達克股市

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第13節或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直遵守此類提交要求。是  ☒*o

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T條例第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ý*o

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。見“交易法”第12b-2條對“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件管理器：o**加快了文件管理器更新速度。o   非加速文件服務器  ý另一家規模較小的報告公司也是如此。☐新興成長型公司☒

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☒

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。o*☒

截至2021年10月27日，發行人發行的A類和B類普通股流通股數量為729,550,661和130,155,246.
1


目錄
第一部分-財務信息
頁
第1項。
未經審計的財務報表
壓縮合並資產負債表
4
簡明合併業務報表
5
簡明綜合全面損失表
6
簡明合併現金流量表
7
夾層權益和股東虧損簡明合併報表
8
未經審計的簡明合併財務報表附註
12
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
43
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
61
第四項。
控制和程序
62
第二部分-其他資料
第1項。
法律程序
64
第1A項。
危險因素
65
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
141
第三項。
高級證券違約
143
第四項。
煤礦安全信息披露
143
第五項。
其他信息
144
第六項。
展品索引
145
簽名
147

1

有關前瞻性陳述的警示説明
這份Form 10-Q季度報告(本“季度報告”)包含前瞻性陳述(正如聯邦證券法中使用的那樣)，涉及重大風險和不確定因素。前瞻性陳述一般與未來事件或我們未來的財務或經營業績有關。在某些情況下，您可以識別前瞻性陳述，因為它們包含諸如“相信”、“可能”、“將會”、“應該”、“預期”、“計劃”、“預期”、“可能”、“打算”、“目標”、“項目”、“預期”、“估計”、“預測”、“潛在”或“繼續”等詞，或者這些詞或其他與我們的預期、戰略、計劃或意圖有關的類似術語或表達的負面含義。本季度報告包括有關以下方面的前瞻性陳述：
•對我們工程團隊、監管團隊和合規團隊員工增長的預期；
•對法律和監管程序和調查的期望；
•我們計劃通過繼續推出新產品和新功能，並繼續通過羅賓漢推薦計劃(如下定義)和其他媒體渠道(包括數字和大範圍廣告)投資於營銷努力來吸引新客户；

•我們打算繼續投資於我們的平臺能力、監管和合規功能，以及產品創新、教育內容、技術和基礎設施，以及客户支持，以實現長期增長；

•對我們未來12個月的可用現金、可用借款和運營現金是否足以滿足我們目前的流動性需求的預期；以及
•對我們使用首次公開募股的淨收益的預期。
我們的前瞻性陳述會受到許多已知和未知的風險、不確定性、假設和其他因素的影響，這些風險、不確定性、假設和其他因素可能會導致我們未來的實際結果、業績或成就與本季度報告中明示或暗示的任何未來結果大不相同。報告的結果不應被視為未來業績的指標。導致我們的前瞻性陳述不確定的因素包括但不限於：
•我們有限的經營歷史；
•管理快速增長的難度和下滑或負增長的風險；
•我們的財務業績和關鍵指標在每個季度之間的波動；
•我們對基於交易的收入的依賴，包括訂單流支付(“PFOF”)，以及對PFOF和類似做法的新監管或禁令的風險；
•難以以合理的條款或根本不籌集額外資本(以滿足任何流動性需求並支持業務增長和目標)；
•需要維持監管機構和自律組織要求的資本水平；
•我們可能會錯誤處理我們代表客户持有的現金、證券和加密貨幣的風險，以及我們在清算職能中可能出現的操作錯誤的責任；
•負面宣傳對我們的品牌和聲譽的影響；
2

•商業、經濟或政治條件的變化，或系統性市場事件可能損害我們業務的風險；
•我們對關鍵員工和熟練勞動力的依賴；
•難以適應廣泛而複雜的監管環境，以及需要調整我們的商業模式，以應對新的或修改的法律和法規；
•未決訴訟和監管調查可能出現不利發展；
•競爭的影響；
•我們需要創新和投資於新的產品和服務，以吸引和留住客户，並加深他們與我們的接觸，以保持增長；
•我們依賴第三方執行某些關鍵功能，以及操作或技術故障可能損害我們平臺的可用性或穩定性的風險；
•網絡安全事件、盜竊、數據泄露和其他網絡攻擊的風險；
•在遵守隱私法的情況下處理客户數據的難度；
•作為一家受監管的金融服務公司，我們需要發展和維護有效的合規和風險管理基礎設施；
•加密貨幣價格和交易量的波動性；以及
•未來在公開市場上大量出售A類普通股可能導致我們股票價格下跌的風險。
由於這些風險和不確定性有些是無法預測或量化的，有些是我們無法控制的，因此您不應依賴我們的前瞻性陳述作為對未來事件的預測。有關可能影響我們業務和財務業績的潛在風險和不確定性的更多信息，請參閲本季度報告中題為“風險因素”的部分以及我們提交給美國證券交易委員會(SEC)的其他文件，這些文件可在SEC網站www.sec.gov上查閲。此外，我們的經營環境競爭激烈，瞬息萬變，可能會不時出現新的風險和不明朗因素，我們不可能預測所有風險或找出所有不明朗因素。我們的前瞻性陳述中反映的事件和情況可能無法實現，實際結果可能與前瞻性陳述中預測的大不相同。除非另有説明，否則所有前瞻性陳述都是在我們提交本季度報告之日作出的，並基於我們目前掌握的信息和估計。雖然我們相信我們的前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但我們不能保證未來的結果、業績或成就。除非法律另有要求，否則羅賓漢不承擔更新本季度報告中的任何陳述的義務，無論是由於任何新信息、未來事件、情況變化或其他原因。您閲讀本季度報告時應瞭解，我們未來的實際業績、業績、事件和情況可能與我們預期的大不相同。

3
羅賓漢市場公司
壓縮合並資產負債表
(未經審計)
十二月三十一日，9月30日，
(以千為單位，不包括每股和每股數據)20202021
資產
流動資產：
現金和現金等價物$1,402,629 $6,166,705 
根據聯邦和其他法規將現金和證券分開4,914,660 4,468,298 
經紀人、交易商和結算組織的應收賬款124,501 124,962 
用户應收賬款，淨額3,354,142 6,099,497 
在結算機構的存款225,514 316,221 
其他流動資產851,138 1,674,013 
流動資產總額10,872,584 18,849,696 
財產、軟件和設備、網絡45,834 114,666 
商譽— 95,564 
無形資產，淨額185 35,227 
受限現金7,364 23,773 
其他非流動資產62,507 198,442 
總資產$10,988,474 $19,317,368 
負債、夾層權益和股東(虧損)權益
流動負債：
應付賬款和應計費用$104,649 $237,147 
應付款給用户5,897,242 6,811,169 
借出證券1,921,118 3,129,650 
其他流動負債893,036 1,620,452 
流動負債總額8,816,045 11,798,418 
其他非流動負債48,012 134,368 
總負債8,864,057 11,932,786 
承付款和或有事項(附註16)
夾層股權
可贖回可轉換優先股，$0.0001票面價值。414,033,220授權股份，412,742,897已發行和已發行的股份，清算優先權為$2,191,086截至2020年12月31日。不是截至2021年9月30日的授權、發行和流通股。
2,179,739 — 
股東(赤字)權益：
優先股，$0.0001票面價值。不是截至2020年12月31日的授權、發行和流通股；210,000,000授權股份及不是截至2021年9月30日發行和發行的股票。
— — 
普通股，$0.0001票面價值。777,354,000授權股份，229,031,546截至2020年12月31日發行和發行的股票；不是截至2021年9月30日的授權、發行和流通股。
1 — 
A類普通股，$0.0001票面價值。不是截至2020年12月31日的授權、發行和流通股；21,000,000,000授權股份，725,229,836截至2021年9月30日發行和發行的股票。
— 73 
B類普通股，面值$0.0001. 不是截至2020年12月31日的授權、發行和流通股；700,000,000授權股份，130,155,246截至2021年9月30日發行和發行的股票。
— 13 
C類普通股，面值$0.0001. 不是截至2020年12月31日的授權、發行和流通股；7,000,000,000授權股份，不是截至2021年9月30日發行和發行的股票。
— — 
額外實收資本134,307 10,837,381 
累計其他綜合收益473 383 
累計赤字(190,103)(3,453,268)
股東(虧損)權益總額
(55,322)7,384,582 
總負債、夾層權益和股東(虧損)權益$10,988,474 $19,317,368 
見未經審計的簡明合併財務報表附註。
4
羅賓漢市場公司
簡明合併業務報表
(未經審計)
截至三個月
9月30日，
截至9個月
9月30日，
(以千為單位，不包括每股和每股數據)2020202120202021
收入：
基於交易的收入$201,807 $266,797 $484,851 $1,138,403 
淨利息收入50,406 63,405 114,420 193,611 
其他收入17,317 34,721 42,020 120,416 
總淨收入269,530 364,923 641,291 1,452,430 
運營費用：
經紀和交易31,444 44,031 80,460 122,847 
技術與發展55,491 679,162 133,667 952,367 
運營40,962 108,337 93,239 275,966 
營銷39,088 86,893 152,520 283,300 
一般事務和行政事務113,494 790,060 186,781 1,038,520 
總運營費用280,479 1,708,483 646,667 2,673,000 
可轉換票據及認股權證負債的公允價值變動— 25,336 — 2,045,657 
其他費用(收入)，淨額45 (1,955)88 (2,104)
所得税前虧損(10,994)(1,366,941)(5,464)(3,264,123)
所得税撥備(受益於)(333)(50,244)115 (958)
淨損失$(10,661)$(1,316,697)$(5,579)$(3,263,165)
普通股股東應佔淨虧損：
基本信息$(10,661)$(1,316,697)$(5,579)$(3,263,165)
稀釋$(10,661)$(1,316,697)$(5,579)$(3,263,165)
普通股股東每股淨虧損：
基本信息$(0.05)$(2.06)$(0.02)$(8.85)
稀釋$(0.05)$(2.06)$(0.02)$(8.85)
用於計算普通股股東每股淨虧損的加權平均股份：
基本信息225,997,444 638,168,188 225,299,165 368,518,894 
稀釋225,997,444 638,168,188 225,299,165 368,518,894 
見未經審計的簡明合併財務報表附註。
5
羅賓漢市場公司
簡明綜合全面損失表
(未經審計)
截至三個月
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
(單位：千)2020202120202021
淨損失$(10,661)$(1,316,697)$(5,579)$(3,263,165)
其他税後綜合收益(虧損)，税後淨額：
外幣：折算194 (142)20 (90)
合計及其他綜合税項收入(虧損)，税項淨額194 (142)20 (90)
總損失和綜合損失$(10,467)$(1,316,839)$(5,559)$(3,263,255)
見未經審計的簡明合併財務報表附註。
6
羅賓漢市場公司
簡明合併現金流量表
(未經審計)
截至9個月
九月三十日，
(單位：千)20202021
經營活動：
淨損失$(5,579)$(3,263,165)
調整用於將淨虧損與經營活動提供的淨現金(用於)進行核對：
折舊及攤銷6,572 15,734 
信貸損失準備金44,339 61,796 
基於股份的薪酬5,348 1,252,584 
可轉換票據及認股權證負債的公允價值變動— 2,045,657 
其他2,343 (121)
營業資產和負債變動情況：
聯邦法規和其他法規下的隔離證券(4,999)84,994 
經紀人、交易商和結算組織的應收賬款(62,709)(461)
用户應收賬款，淨額(1,662,798)(2,805,032)
在結算機構的存款(121,815)(90,707)
其他流動和非流動資產(539,103)(957,222)
應付賬款和應計費用109,398 118,460 
應付款給用户2,729,643 913,927 
借出證券487,904 1,208,532 
其他流動和非流動負債541,004 805,883 
經營活動提供的現金淨額(用於)1,529,548 (609,141)
投資活動：
購置房產、軟件和設備(17,582)(46,107)
內部開發軟件的資本化(5,708)(12,619)
收購一家企業，扣除收購的現金後的淨額— (119,161)
其他— (1,588)
用於投資活動的淨現金(23,290)(179,475)
融資活動：
與首次公開發行(IPO)相關的普通股發行所得收益(扣除發行成本)— 2,057,530 
與股權獎勵的淨股份結算相關的已支付税款— (411,772)
發行可轉換票據及認股權證所得款項— 3,551,975 
利用信貸安排937,700 1,958,276 
償還信貸安排(937,700)(1,958,276)
發行可贖回可轉換優先股所得款項，扣除發行成本1,267,350 — 
行使股票期權所得收益，扣除回購後的淨額3,587 11,780 
融資活動提供的現金淨額1,270,937 5,209,513 
外匯匯率變動對現金及現金等價物的影響20 (90)
淨增加現金、現金和等價物、分離現金和限制性現金2,777,215 4,420,807 
現金、現金和等價物、分離現金和受限現金，從本季度初開始3,069,568 6,189,659 
現金、現金和等價物、分離現金和限制現金，將於本季度末結束$5,846,783 $10,610,466 
期末現金和現金等價物$2,023,654 $6,166,705 
分離現金，期末3,815,765 4,418,298 
受限現金，期末7,364 25,463 
現金、現金和等價物、分離現金和限制現金，將於本季度末結束$5,846,783 $10,610,466 
補充披露：
支付利息的現金$2,698 $6,183 
繳納所得税的現金，扣除收到的退款後的淨額$2,839 $3,159 
非現金融資活動：
與首次公開發行(IPO)相關的未付發售費用$— $5,150 

見未經審計的簡明合併財務報表附註。
7
羅賓漢市場公司
夾層權益和股東(虧損)權益簡明合併報表
(未經審計)

可贖回可轉換優先股普通股其他內容
實繳
資本		累計其他綜合
收入		累計
赤字		股東合計
(赤字)權益
(單位：千股，股數除外)股票金額股票金額
截至2020年6月30日的餘額366,266,778 $1,469,708 225,750,368 $1 $105,505 $15 $(192,470)$(86,949)
淨損失— — — — — — (10,661)(10,661)
與員工股票期權相關發行的股票— — 865,966 — 3,074 — — 3,074 
發行F系列可轉換優先股，扣除發行成本3,360,000 41,987 — — — — — — 
發行G系列可轉換優先股，扣除發行成本43,116,119 668,066 — — — — — — 
提前行使的股票期權的歸屬— — — — 127 — — 127 
普通股回購— — (11,196)— — — — — 
其他綜合收益變動— — — — — 194 — 194 
基於股份的薪酬— — — — 1,600 — — 1,600 
截至2020年9月30日的餘額412,742,897 $2,179,761 226,605,138 $1 $110,306 $209 $(203,131)$(92,615)




見未經審計的簡明合併財務報表附註。
8
羅賓漢市場公司
夾層權益和股東(虧損)權益簡明合併報表
(未經審計)

可贖回可轉換優先股
普通股(1)
其他內容
實繳
資本		累計其他綜合
收入		累計
赤字		股東合計
(赤字)權益
(單位：千股，股數除外)股票金額股票金額
截至2021年6月30日的餘額412,742,897 $2,179,739 232,609,957 $1 $151,281 $525 $(2,136,571)$(1,984,764)
淨損失— — — — — — (1,316,697)(1,316,697)
與員工股票期權相關發行的股票— — 2,238,444 24 5,062 — — 5,086 
與首次公開發行(IPO)相關的普通股發行，扣除發行成本— — 56,729,194 6 2,052,374 — — 2,052,380 
在限制性股票單位結算時發行普通股，扣除被扣留的股份後的淨額— — 13,759,434 — (411,772)— — (411,772)
將優先股轉換為普通股(412,742,897)(2,179,739)412,742,897 41 2,179,698 — — 2,179,739 
可轉換票據轉換為普通股— — 137,305,156 14 5,217,583 — — 5,217,597 
認股權證負債與股東權益的重新分類— — — — 380,036 — — 380,036 
與收購相關而發出的更換裁決的歸屬— — — — 639 — — 639 
提前行使的股票期權的歸屬— — — — 108 — — 108 
其他綜合收益變動— — — — — (142)— (142)
基於股份的薪酬— — — — 1,262,372 — — 1,262,372 
截至2021年9月30日的餘額— $— 855,385,082 $86 $10,837,381 $383 $(3,453,268)$7,384,582 
________________
(1)上述股份金額包括普通股、A類普通股和B類普通股。隨着首次公開募股的完成，所有以前發行的普通股被重新分類為A類普通股和B類普通股。有關詳細信息，請參閲註釋1。


見未經審計的簡明合併財務報表附註。
9
羅賓漢市場公司
夾層權益和股東(虧損)權益簡明合併報表
(未經審計)

可贖回可轉換優先股普通股其他內容
實繳
資本		累計其他綜合
收入		累計
赤字		股東合計
(赤字)權益
(單位：千股，股數除外)股票金額股票金額
截至2019年12月31日的餘額321,626,778 $912,411 224,802,545 $1 $99,439 $189 $(196,677)$(97,048)
淨損失— — — — — — (5,579)(5,579)
與員工股票期權相關發行的股票— — 1,883,789 — 4,514 — — 4,514 
發行F系列可轉換優先股，扣除發行成本48,000,000 599,284 — — — — — — 
發行G系列可轉換優先股，扣除發行成本43,116,119668,066— — — — — — 
提前行使的股票期權的歸屬— — — — 439 — — 439 
普通股回購— — (81,196)— — — (875)(875)
其他綜合收益變動— — — — — 20 — 20 
基於股份的薪酬— — — — 5,914 — — 5,914 
截至2020年9月30日的餘額412,742,897 $2,179,761 226,605,138 $1 $110,306 $209 $(203,131)$(92,615)


見未經審計的簡明合併財務報表附註。


10
羅賓漢市場公司
夾層權益和股東(虧損)權益簡明合併報表
(未經審計)

可贖回可轉換優先股
普通股(1)
其他內容
實繳
資本		累計其他綜合
收入		累計
赤字		股東合計
(赤字)權益
(單位：千股，股數除外)股票金額股票金額
截至2020年12月31日的餘額412,742,897 $2,179,739 229,031,546 $1 $134,307 $473 $(190,103)$(55,322)
淨損失— — — — — — (3,263,165)(3,263,165)
與員工股票期權相關發行的股票— — 5,819,965 24 11,641 — — 11,665 
與首次公開發行(IPO)相關的普通股發行，扣除發行成本— — 56,729,194 6 2,052,374 — — 2,052,380 
在限制性股票單位結算時發行普通股，扣除被扣留的股份後的淨額— — 13,759,434 — (411,772)— — (411,772)
將優先股轉換為普通股(412,742,897)(2,179,739)412,742,897 41 2,179,698 — — 2,179,739 
可轉換票據轉換為普通股— — 137,305,156 14 5,217,583 — — 5,217,597 
認股權證負債與股東權益的重新分類— — — — 380,036 — — 380,036 
與收購相關而發出的更換裁決的歸屬— — — — 639 — — 639 
提前行使的股票期權的歸屬— — — — 281 — — 281 
普通股回購— — (3,110)— — — — — 
其他綜合收益變動— — — — — (90)— (90)
基於股份的薪酬— — — — 1,272,594 — — 1,272,594 
截至2021年9月30日的餘額— $— 855,385,082 $86 $10,837,381 $383 $(3,453,268)$7,384,582 
________________
(1)上述股份金額包括普通股、A類普通股和B類普通股。隨着首次公開募股的完成，所有以前發行的普通股被重新分類為A類普通股和B類普通股。有關詳細信息，請參閲註釋1。

見未經審計的簡明合併財務報表附註。
11
羅賓漢市場公司
簡明合併財務報表附註
(未經審計)


注1：業務説明和主要會計政策摘要
羅賓漢市場公司(“RHM”及其子公司“羅賓漢”、“公司”、“我們”或“我們”)於2013年11月22日在特拉華州註冊成立。我們最重要的全資子公司是：
•羅賓漢金融有限責任公司(“RHF”)，註冊介紹經紀交易商；
•羅賓漢證券有限責任公司(“RHS”)，註冊結算經紀交易商；以及
•Robinhood Crypto，LLC(“RHC”)，為用户提供買賣加密貨幣的能力。
作為用户的代理，我們通過負責交易執行的做市商進行交易，為通過我們的平臺買賣期權、加密貨幣和股票提供便利。*交易執行後，法律要求用户從交易對手那裏購買期權、加密貨幣或股票以換取現金，或者根據交易情況向交易對手出售期權、加密貨幣或股票以換取現金。作為代理人，我們只有在交易雙方都有具有約束力的、相匹配的法律義務的情況下，才會為交易提供便利和確認交易。我們的用户擁有證券的所有權，包括那些擔保保證金貸款的證券，以及在我們平臺上交易的加密貨幣，因此，用户擁有的任何此類證券或加密貨幣都不會出現在我們未經審計的精簡合併資產負債表中。我們不允許用户以保證金的方式購買加密貨幣。我們將用户賬户的加密貨幣託管在一個或多個綜合加密貨幣錢包中。
2020年3月，世界衞生組織宣佈，被稱為“新冠肺炎”的新型冠狀病毒爆發為全球大流行。為了應對這場流行病，我們幾乎所有的員工，有些是永久員工，都可以遠程工作，並限制商務旅行。隨着人羣中疫苗接種率的提高，2021年第四季度，我們開始允許一些員工自願返回我們的公司辦公室工作，但那些不是永久偏遠的員工完全返回的時間尚未確定，將受到與疫情相關的事態發展的影響。自新冠肺炎大流行爆發以來，我們看到我們的用户基礎、留存率、參與度和交易活動指標大幅增長，股票市場總體上也持續上漲並定期創下歷史新高。在此期間，市場波動、居家訂單和對投資和個人理財興趣的增加，再加上低利率和積極的市場環境，特別是在美國股票和加密貨幣市場，幫助培育了一個鼓勵前所未有數量的首次散户投資者成為我們的用户並開始在我們的平臺上交易的環境。然而，最近一段時間，特別是2021年上半年加速我們用户羣增長的情況可能不會在未來持續下去。例如，與上一季度相比，我們本季度的淨累計資金賬户略有下降。與此同時，新冠肺炎疫情在一定程度上導致了我們的業務效率低下或延誤、運營挑戰以及與業務連續性計劃相關的額外成本，因為我們的員工大多是遠程工作, 並且增加了對網絡安全攻擊或其他隱私或數據安全事件的脆弱性。新冠肺炎對我們的業務、財務狀況和運營結果的持續影響程度將在很大程度上取決於未來的發展，包括大流行的持續時間、遏制新冠肺炎或應對其影響所採取的行動、我們重新整合勞動力的能力，或者我們勞動力適應我們所採用的長期分佈式勞動力模式的能力(一些員工部分或全部)
12

對資本和金融市場的影響，以及對我們客户財務狀況的相關影響，所有這些都是高度不確定和難以預測的。

首次公開發行(IPO)
2021年8月2日，我們完成了首次公開募股(IPO)55.0百萬股A類普通股，包括2.6出售股東出售的100萬股，公開發行價為$38.00每股。2021年8月31日，我們又賣出了4.4根據授予承銷商購買額外股份的選擇權，發行100萬股A類普通股。我們在IPO中獲得的淨收益總額約為$2.05在扣除承保折扣和佣金30億美元后90.8百萬美元，並提供費用$12.6百萬美元。關於完成IPO：1)本公司提交經修訂及重新簽署的公司註冊證書(以下簡稱“約章”)，該證書共授權21.010億股A類普通股，700.0百萬股B類普通股，7.010億股C類普通股，以及210.0百萬優先股的股份，2)我們已發行的可贖回可轉換優先股的所有股份自動轉換為總計412.7百萬股我們的普通股，3)全部233.3百萬股以前已發行的公司普通股，以及412.7百萬上述普通股股份，被自動重新分類為等值數量的公司A類普通股(“重新分類”)，4)總計130.2根據某些交換協議的條款，我們的創始人及其相關實體持有的400萬股A類普通股換取了等值數量的B類普通股，5)我們所有未償還的可轉換票據自動轉換為137.3600萬股A類普通股和所有認股權證均可行使，執行價為$26.60每股支付合計14.3百萬股A類普通股。因此，隨着首次公開募股(IPO)的完成，我們有三法定普通股類別：A類普通股、B類普通股、C類普通股，其中截至2021年9月30日僅有A類普通股和B類普通股流通股。參考注13有關我們各類普通股條款的更多信息。
此外，在我們的首次公開募股(IPO)中，我們認識到ZED$1.01數十億股基ED補償支出與受限股票單位(“RSU”)有關，當滿足或部分滿足以時間為基礎的歸屬條件時，作為一項流動性事件，業績條件已得到滿足。在首次公開募股(IPO)時， 24.6百萬RSU已授予和10.8100萬股A類普通股被扣留至符合相關預扣税金要求。
陳述的基礎
隨附之未經審核簡明綜合財務報表乃根據美國公認會計原則(“GAAP”)及美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)中期財務報告規則及規定編制。簡明綜合財務報表未經審核，管理層認為包括所有調整，包括公平列報中期業績所需的正常經常性調整和應計項目。報告期間的經營業績不一定代表截至2021年12月31日的整個會計年度或未來任何時期的預期結果。這些未經審計的簡明綜合財務報表應與我們於2021年7月28日的IPO最終招股説明書中包括的經審計的年度綜合財務報表和説明一併閲讀，並於2021年7月30日根據1934年證券法規則424(B)(4)提交給證券交易委員會(“最終招股説明書”)。除採納附註2所述的會計聲明外，我們在截至2020年12月31日止年度的經審核年度綜合財務報表中所述的重大會計政策並無重大改變。未經審計的簡明綜合財務報表包括RHM及其全資附屬公司的賬目。所有公司間餘額和交易均已註銷。
13

預算的使用
根據公認會計原則編制未經審計簡明綜合財務報表要求管理層作出影響未經審計簡明綜合財務報表及其附註中報告金額的估計和假設。我們根據歷史經驗和其他我們認為在當時情況下合理的假設作出估計，這些假設共同構成對資產和負債賬面價值作出判斷的基礎。編制我們未經審計的簡明綜合財務報表時使用的假設和估計包括：信貸損失準備的確定、內部開發軟件的資本化和估計使用壽命、或有負債、財產和設備的使用壽命、用於確定租賃付款現值的遞增借款率、基於股份的補償的估值和確認、可轉換票據和認股權證負債的估值、收購無形資產的估值和估計使用壽命、不確定的納税狀況、應計負債，以及當期和遞延所得税資產和負債的確認和計量。實際結果可能與這些估計不同，並可能對我們未經審計的簡明綜合財務報表產生重大不利影響。
信用風險集中
我們從單個做市商那裏獲得的基於交易的收入超過總收入的10%，如下所示：
截至三個月
9月30日，		截至9個月
9月30日，
2020202120202021
做市商：
Citadel Securities，LLC33 %23 %34 %21 %
大帽山有限公司(1)
1 %8 %2 %17 %
附屬於薩斯奎漢納國際集團(Susquehanna International Group，LLP)的實體(2)
18 %13 %20 %11 %
金剛狼控股公司(Wolverine Holdings，L.P.)的附屬實體(3)
10 %13 %10 %10 %
所有其他個別低於10%的13 %16 %9 %19 %
總收入佔總收入的百分比：75 %73 %75 %78 %
________________
(1)跳躍交易集團成員
(2)由Global Execution Brokers、LP和G1X Execution Services LLC組成
(3)由金剛狼執行服務有限責任公司和金剛狼證券有限責任公司組成

我們從事各種交易和經紀活動，交易對手主要包括經紀自營商、銀行和其他金融機構。如果我們的交易對手不履行義務，我們可能會面臨風險。違約風險取決於交易對手的信譽。通過票據交換所促成的股票和期權交易中的交易對手違約，通常會在票據交換所的會員中蔓延，而不是完全由我們來承擔。我們的政策是在必要時審查每一交易對手的信用狀況。

14

注2：新會計聲明
最近採用的會計公告
可轉換票據和合同在實體自有權益中的會計處理
2020年8月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了會計準則更新(ASU)2020-06，債務-可轉換債務和其他期權、衍生工具和套期保值-實體自有股權的合同。本指引通過減少可轉換債務工具可用會計模型的數量，簡化了可轉換工具的會計核算，修訂了評估實體自有權益中某些合同分類的會計準則，並修改了可轉換工具的稀釋每股收益計算。該指導意見適用於2021年12月15日之後的財年，包括這些財年內的過渡期。允許提前領養。本指南於2021年1月1日起生效，我們採用了全面回顧的方法。該指引的採納並未對我們未經審計的簡明綜合財務報表產生實質性影響。
2021年5月，FASB發佈了ASU 2021-04，每股收益、債務修改和清償、補償-股票補償、衍生工具和套期保值-實體自有股權的合同。該指南澄清了獨立股權分類書面看漲期權(例如認股權證)的修改或交換。該指導意見適用於2021年12月15日之後的財年，包括這些財年內的過渡期。允許提前領養。本指導意見於2021年7月1日生效。該指引的採納並未對我們未經審計的簡明綜合財務報表產生實質性影響。
最近發佈的尚未採用的會計公告
截至2021年9月30日，我們沒有沒有采用的新會計準則對我們來説是重要的。
注3：業務合併
2021年8月13日，我們收購了A Say Inc.及其子公司(“Say Technologies”)的全部流通股。隨後，我們促使A Say Inc.分別與其三家子公司合併，並將其轉變為一家名為Say Technologies LLC的有限責任公司，該公司仍是RHM的全資子公司。總部位於紐約的Say Technologies成立於2017年，是一個投資者溝通和股東參與的平臺。收購Say Technologies將使我們能夠促進代理和發行人材料的交付，並使股東更容易就公司事務進行投票，從而使散户投資者能夠獲得他們的全部所有權。
收購日期賽義德科技轉讓對價的公允價值為#美元132.82000萬美元，其中包括以下內容：
(單位：千)公允價值
現金$132,168 
可歸因於合併前服務的基於股票的薪酬獎勵639 
總對價$132,807 
我們與賽義德技術公司的某些員工簽訂了扣留協議，費用為#美元。11.1百萬美元的現金支付，這取決於僱員的連續服務，並在規定的服務期限內作為合併後補償費用處理。三年。對於擁有未授予Say Technologies股權獎勵的Say Technologies員工，我們根據我們的2021計劃(如下附註13中的定義)頒發了替換獎勵，估計公允價值為$6.32000萬。在這件事上
15

金額，$0.6600萬美元分配給轉移的對價和$5.7100萬美元分配給合併後的服務，並將在剩餘的服務期內以直線方式作為補償費用支出。此外，我們還支付了$1.92000萬美元用於現金結算某些未歸屬的Say Technologies股權獎勵，這筆獎勵被視為合併後的薪酬支出，並在我們未經審計的精簡合併運營報表中立即確認為基於股票的薪酬。
與收購相關的交易成本，包括法律、盡職調查和其他專業費用，並不重要。
收購價分配以初步估值為基礎，待更詳細的分析完成及有關所收購資產及所承擔負債的公允價值的額外資料(包括若干税務事宜)在計量期間(自收購日期起計最多一年)獲得時，須予修訂。下表彙總了截至收購日的收購資產和承擔的負債的初步公允價值：
(單位：千)公允價值
現金和現金等價物$15,412 
應收賬款1,704 
商譽93,094 
無形資產34,600 
其他流動資產192 
應付帳款、應計費用和其他流動負債(9,354)
遞延税項負債(2,841)
取得的淨資產$132,807 
購買對價超過取得的有形和可識別無形資產淨值的公允價值的部分計入商譽，不能從税項上扣除。商譽主要歸功於Say Technologies的員工隊伍和預期的經營協同效應。分配給收購的有形和可識別無形資產以及承擔的負債的公允價值是基於收購時管理層的估計和假設。下表列出了所收購的可識別無形資產的構成及其截至收購之日的估計使用壽命：
(除年份外，以千計)公允價值使用壽命
發達的技術$22,000 3
客户關係12,000 10
商品名稱600 3
總計$34,600 
取得的已確認應攤銷無形資產的整體加權平均使用年限為。五年。收購的無形資產的估計公允價值與截至2021年8月13日市場參與者為這些無形資產支付的金額大致相同。我們使用重置成本法來估算已開發技術的公允價值，使用免版税法來估算商號的公允價值。採用多期超額收益法估計客户關係的公允價值。
有形淨資產於收購日按其各自賬面值估值，因該等金額接近公允價值。
16

賽義德技術公司的經營業績自收購之日起就包含在我們的業績中，在截至2021年9月30日的一段時間內不是實質性的。由於此次收購的影響不大，賽義德技術公司的預計運營結果尚未公佈。
注4：商譽及無形資產
商譽
所示期間的商譽賬面金額如下：
(單位：千)賬面金額
截至2020年12月31日$— 
因業務合併而增加的業務95,564 
截至2021年9月30日$95,564 
基本上所有的增加都與Say Technologies收購有關，如附註3中披露的那樣，其餘的與非實質性業務收購有關。曾經有過不是截至2021年9月30日的三個月和九個月商譽減值。
無形資產
截至2021年9月30日的無形資產淨額構成如下：
(除年份外，以千計)總賬面價值累計攤銷賬面淨值加權平均剩餘使用年限
有限壽命無形資產
發達的技術$22,000 $(964)$21,036 3
客户關係12,000 (158)11,842 10
商品名稱600 (26)574 3
域名163 (40)123 12
活生生的無限無形資產1,652 — 1,652 不適用
總計$36,415 $(1,188)$35,227 
截至2021年9月30日，預計有限壽命無形資產未來攤銷費用如下：
(單位：千)無形資產
2021年剩餘時間$2,210 
20228,768 
20238,768 
20245,890 
20251,199 
此後6,740 
總計$33,575 
無形資產攤銷費用為不截至2020年9月30日的三個月和九個月的材料。
17

曾經有過不是截至2020年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月的無形資產減值。
注5：收入
收入分解
下表列出了我們按收入來源分類的收入：
截至三個月
9月30日，		截至9個月
9月30日，
(單位：千)2020202120202021
基於交易的收入：
選項$126,769$163,750$297,677$526,214
加密貨幣5,28250,72314,840371,413
股票68,81850,459171,013235,772
其他9381,8651,3215,004
基於交易的總收入201,807266,797484,8511,138,403
淨利息收入：
證券借貸27,89133,49563,029108,569
保證金利息21,28834,23840,07593,199
分開的現金和證券的利息1,3591,07111,9913,112
其他利息收入7438533,2593,050
與信貸安排有關的利息支出(875)(6,252)(3,934)(14,319)
淨利息收入總額50,40663,405114,420193,611
其他收入17,31734,72142,020120,416
總淨收入$269,530$364,923$641,291$1,452,430
合同餘額
當我們根據與客户的合同無條件擁有開票和收款的權利時，合同應收賬款被確認，當收到現金時，合同應收賬款被取消確認。來自做市商的基於交易的應收賬款在經紀商、交易商和結算機構的應收賬款中報告，而我們與第三方投資者通信公司的關係應收的其他應收賬款在未經審計的簡明綜合資產負債表中在其他流動資產中報告。
下表列出了所示期間的合同應收賬款餘額：
(單位：千)合同應收款
期初，2021年1月1日$111,871 
期末，2021年9月30日115,298 
期內合同應收賬款增加$3,427 
18

我們合同應收賬款期初和期末餘額之間的差異主要是由於我們在這段時間內的業務增長以及我們的業績和交易對手付款之間的時間差異造成的。
合同負債包括未賺取的認購收入，當用户在我們履行合同項下的履行義務時提前匯出合同現金付款時確認，並在未經審計的簡明綜合資產負債表上作為其他流動負債記錄。
下表列出了所示期間的合同負債餘額：
(單位：千)合同責任
期初，2021年1月1日$2,060 
期末，2021年9月30日3,298 
期內合同負債增加$1,238 
在截至2021年9月30日的9個月中，我們確認了期初合同負債餘額中包括的所有收入。我們合同負債餘額的期初餘額和期末餘額之間的差異主要是由於訂閲用户的增加以及我們的業績和用户付款之間的時間差異造成的。
注6：信貸損失撥備
下表彙總了信用損失撥備，主要涉及由於欺詐、非法或其他不適當的客户行為而導致的用户應收賬款的無擔保餘額，例如客户在其賬户中發起存款，使用我們的短期信用延期在我們的平臺上進行交易，然後匯回或沖銷存款，導致我們在所示期間內蒙受貸記金額的損失(“欺詐性存款交易”)，其次是保證金借款的損失：
截至三個月
9月30日，		截至9個月
9月30日，
(單位：千)2020202120202021
期初餘額$41,055 $35,253 $17,122 $34,092 
信貸損失準備金20,406 25,051 44,339 61,796 
核銷(552)(22,552)$(552)$(58,136)
期末餘額$60,909 $37,752 $60,909 $37,752 
在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，與用户應收賬款無擔保餘額相關的信貸損失撥備為#美元。20.1300萬美元和300萬美元43.41000萬美元，而剩下的美元0.3300萬美元和300萬美元0.9600萬美元與其他應收賬款相關。在截至2021年9月30日的三個月和九個月內，與用户無擔保應收賬款相關的信貸損失撥備為#美元。24.7300萬美元和300萬美元59.61000萬美元，而剩下的美元0.3300萬美元和300萬美元2.2600萬美元與其他應收賬款相關。截至2020年9月30日和2021年9月30日，與用户應收賬款無擔保餘額有關的信貸損失的期末撥備為#美元。60.5300萬美元和300萬美元35.01000萬美元，而剩下的美元0.4300萬美元和300萬美元2.81000萬美元與其他應收賬款相關。
在截至2020年12月31日的第四季度，我們實施了我們的政策，當餘額超過180天或我們認為餘額無法收回時，註銷無擔保餘額。以前，我們沒有足夠的歷史信息來提供一個合理的基礎來註銷餘額。
19

注7：金融工具的公允價值
截至以下日期，按公允價值經常性計量的金融資產和負債在我們未經審計的簡明綜合資產負債表中列示如下：
2020年12月31日
(單位：千)1級2級3級總計
資產
現金等價物：
貨幣市場基金$1,026,034 $— $— $1,026,034 
根據聯邦和其他法規分離的現金和證券：
美國國債134,994 — — 134,994 
其他流動資產：
股權證券.用户持有的零碎股份802,483 — — 802,483 
股權證券--擁有的證券3,222 — — 3,222 
金融資產總額$1,966,733 $— $— $1,966,733 
負債
應付帳款和應計費用：
股權證券-轉介計劃責任
$695 $— $— $695 
其他流動負債：
股權證券-回購義務
802,483 — — 802,483 
金融負債總額$803,178 $— $— $803,178 
20

2021年9月30日
(單位：千)1級2級3級總計
資產
現金等價物：
貨幣市場基金$4,006,138 $— $— $4,006,138 
根據聯邦和其他法規分離的現金和證券：
美國國債50,000 — — 50,000 
其他流動資產：
股權證券.用户持有的零碎股份1,530,971 — — 1,530,971 
股權證券--擁有的證券22,769 — — 22,769 
金融資產總額$5,609,878 $— $— $5,609,878 
負債
應付帳款和應計費用：
股權證券-轉介計劃責任
$46 $— $— $46 
其他流動負債：
股權證券-回購義務
1,530,971 — — 1,530,971 
金融負債總額$1,531,017 $— $— $1,531,017 
我們衡量我們的現金等價物、根據聯邦和其他法規分離的證券、我們擁有的用於促銷股票推薦和零股計劃的股權證券，以及用户持有的公允價值的零股。與我們的零股計劃和股權證券相關的回購義務，作為我們的促銷股票推薦計劃的一部分授予我們的用户，但截至2020年12月31日和2021年9月30日尚未認領，也按公允價值計量。我們已使用現有市場信息(例如同一金融工具在活躍市場的報價)來評估金融工具的估計公允價值。這類工具被歸類在公允價值層次的第一級。
在截至2021年9月30日的9個月內，我們沒有任何3級資產或負債的調入或調出。
可轉換票據和認股權證責任
2021年2月，我們發佈了二(B)發行可換股票據(“可換股票據”)，並向每名第I批可換股票據的購買者授予購買股本證券的認股權證(“認股權證負債”)-詳情見附註12。我們選擇了兩批可轉換票據的公允價值選項，因為我們認為它最能反映它們的基本經濟狀況。根據公允價值選擇，可換股票據於其發行日按估計公允價值初步計量，其後於各報告期末按其估計公允價值重新計量。IPO結束後，我們所有未償還的可轉換票據和認股權證都從負債重新分類為股權。有關更多信息，請參見注釋12。
在截至2021年9月30日的三個月和九個月，我們記錄了由於公允價值變化而產生的費用$27.8百萬美元和$1,918.6本公司未經審核的簡明綜合經營報表中的可轉換票據為1,000,000美元，其中沒有一項可歸因於特定於工具的信用風險的變化。我們已選擇在可轉換票據和認股權證負債的公允價值變動中列報與應計利息相關的部分。
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在截至2021年9月30日的三個月和九個月，由於公允價值的變化，我們錄得收入為#美元。2.5百萬美元，費用為$127.1本公司未經審核之簡明綜合經營報表之認股權證負債為百萬元。
下表概述了我們的可轉換票據和認股權證負債的估計公允價值的變化：
(單位：千)可轉換票據認股權證責任
期初，2021年1月1日$— $— 
在此期間發出3,299,031 252,944 
公允價值變動1,918,565 127,092 
重新分類為股權(5,217,596)(380,036)
期末，2021年9月30日$— $— 
注8：所得税
截至三個月
9月30日，		截至9個月
9月30日，
(除百分比外，以千為單位)2020202120202021
所得税前虧損$(10,994)$(1,366,941)$(5,464)$(3,264,123)
所得税撥備(受益)(333)(50,244)115 (958)
實際税率3.0 %3.7 %(2.1)%— %
本公司於中期的税項撥備乃根據估計的年度實際税率(“ETR”)釐定，並根據期內產生的個別項目作出調整。在每個季度，我們都會更新估計的年度ETR，並對今年迄今的撥備進行計算。
在截至2020年9月30日的三個月裏，ETR低於美國聯邦法定税率，主要是因為我們的美國聯邦和州遞延税項資產的全額估值津貼被我們當前應繳的州税所抵消。在截至2021年9月30日的三個月裏，ETR與美國聯邦法定税率不同，主要是因為首次公開募股(IPO)時股票薪酬的税收優惠被我們剩餘的美國聯邦和州遞延税資產估值津貼的變化所抵消。
在截至2020年9月30日的9個月裏，ETR低於美國聯邦法定税率，主要是因為我們的美國聯邦和州遞延税收資產的全額估值津貼被我們當前應繳的州税款所抵消。在截至2021年9月30日的9個月裏，ETR與美國聯邦法定税率不同，主要是由於收購Say Technologies確認了淨遞延税項負債而部分釋放了我們的估值免税額，以及我們剩餘的美國聯邦和州遞延税資產的估值免税額的變化部分被我們當前應繳的州税所抵消。收購的遞延税項淨負債主要包括將購買對價分配給與已開發技術、客户關係和商號相關的不可扣除的可識別無形資產。
遞延税項淨資產的税收優惠的實現取決於未來的應税收入水平，該收入具有適當的性質，在該項目預計可抵扣或應納税的期間內。根據截至2021年9月30日的九個月可獲得的客觀證據，我們認為美國剩餘淨遞延税項資產的税收優惠可能無法實現。
由於1986年國税法規定的所有權變更限制，淨營業虧損和貸記結轉的使用可能受到相當大的年度限制，因為
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修訂，以及類似的國家規定。年度限制可能會導致淨營業虧損和使用前的税收抵免到期。
注9：財產、軟件和設備、淨額
財產、軟件和設備在扣除累計折舊和攤銷後列報，彙總如下：
十二月三十一日，9月30日，
(單位：千)20202021
租户改進$18,945 $53,395 
內部開發的軟件16,992 25,397 
計算機設備9,203 22,003 
傢俱和固定裝置8,024 17,965 
在建工程正在進行中9,756 27,413 
總計62,920 146,173 
減去：累計折舊和攤銷(17,086)(31,507)
物業、軟件研發設備、網絡$45,834 $114,666 
財產和設備的折舊和費用折舊為#美元。1.6300萬美元和300萬美元3.7截至2020年9月30日的三個月和九個月為400萬美元，以及4.1300萬美元和300萬美元9.9截至2021年9月30日的三個月和九個月為1.2億美元。
內部開發軟件的攤銷費用為#美元。1.1300萬美元和300萬美元2.9截至2020年9月30日的三個月和九個月的1000萬美元和1.8300萬美元和300萬美元4.7截至2021年9月30日的三個月和九個月為1.2億美元。
注10：抵銷資產和負債
根據公認會計原則，某些金融工具有資格在我們未經審計的簡明綜合資產負債表上進行抵銷。我們的證券借貸協議受主要淨額結算安排和抵押品安排的約束，並符合美國公認會計準則(GAAP)的指導，有資格獲得抵銷。與交易對手的總淨額結算安排為欠該交易對手和來自同一交易對手的金額創造了抵銷權，在違約或破產的情況下可以強制執行。我們的政策是在未經審核的簡明綜合資產負債表上按毛數確認須作總淨額結算安排的金額。基本上所有的證券借貸協議都有一個開放的合同期限，可以在任何一方通知的情況下終止。其中一份協議的合同期限為30每天最低承諾金額為$的天數252000萬。

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我們受總淨額結算安排約束的資產和負債如下：
十二月三十一日，9月30日，
(單位：千)20202021
資產借入的證券
借入證券總額$372 $879 
未經審計的簡明綜合資產負債表的總額抵銷— — 
未經審計的簡明綜合資產負債表列報的資產金額(1)
372 879 
未經審計的簡明綜合資產負債表中未抵銷的借入證券總額：
借入的證券372 879 
收到的擔保抵押品(361)(816)
淨額$11 $63 
負債借出證券
借出證券總額$1,921,118 $3,129,650 
未經審計的簡明綜合資產負債表的借出證券總額抵銷— — 
未經審計簡明綜合資產負債表列報的負債額1,921,118 3,129,650 
未經審計的簡明綜合資產負債表中未抵銷的借出證券總額：
借出證券1,921,118 3,129,650 
質押的擔保抵押品(1,787,819)(3,017,536)
淨額$133,299 $112,114 
________________
(1)借入的證券計入未經審計的簡明綜合資產負債表上來自經紀商、交易商和結算組織的應收賬款。
我們還根據保證金協議獲得證券，條款允許我們將證券質押和/或轉讓給他人。截至2020年12月31日和2021年9月30日，我們獲準以公允價值1美元的證券進行再質押。4.6330億美元和30億美元8.46保證金協議下的30億美元和0.4300萬美元和300萬美元0.8根據證券借貸協議，這一數字為3.6億美元。截至2021年9月30日，我們再次承諾235.2向清算組織支付許可金額的1.8億美元，以滿足存款要求。證券借貸交易的總債務完全以股權形式的抵押品質押，並具有開放的合同到期日。
注11：其他流動資產
其他流動資產主要包括用户持有的用於我們的分數股計劃的分數股和預付費用，以及我們擁有的用於促銷股票推薦和分數股計劃的證券以及其他應收賬款，程度較小的包括用户持有的分數股計劃和預付費用，以及我們擁有的用於促銷股票推薦和分數股計劃的證券和其他應收賬款。我們將合同項下的預付款歸類為預付費用，並在合同條款內支出。預付費用主要包括雲基礎設施和其他軟件服務的預付款以及保險預付款。
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下表列出了其他流動資產的詳細信息：
十二月三十一日，9月30日，
(單位：千)20202021
用户持有的部分股份$802,483$1,530,971
預付費用28,62998,303
擁有的證券3,22222,769
受限現金—1,690
其他16,80420,280
其他流動資產總額$851,138$1,674,013
注12：融資活動和表外風險
循環信貸安排
2019年9月，我們達成了一項400.0到期日為2020年9月25日的承諾和擔保信貸額度(“2019年9月信貸安排”)。2020年6月，我們修訂了2019年9月的信貸安排，將承諾和擔保循環信貸額度總額提高到美元。550.02000萬美元，到期日為2021年6月5日。這一信用額度主要以用户的證券為抵押，作為用户保證金貸款的抵押品。這一信貸額度的利息是在貸款開始時確定的，該信貸額度下適用的利率是按年利率計算的，年利率等於1.25%外加適用時間的聯邦基金利率。有幾個不是截至2020年12月31日，2019年9月信貸安排下的未償還借款。我們有義務支付承諾費，年費率等於0.35每季度拖欠的任何未使用的信貸額度的%。2019年9月的信貸安排於2021年4月終止。
2019年10月，我們達成了一項200.0與2023年10月到期的銀行銀團提供的100萬筆承諾和無擔保循環信貸額度(“2019年10月信貸安排”)。2020年10月，我們修訂了2019年10月的信貸安排，其中包括將承諾和無擔保循環信貸額度總額提高到1美元。600.02000萬美元，到期日為2024年10月29日。2021年4月，我們進一步將2019年10月信貸安排下的可用信貸總額提高到1美元625.02000萬。根據2019年10月信貸安排提供的貸款，利息由我們選擇，年利率為(A)歐洲美元利率加1.00%或(B)替代基本利率。歐洲美元利率等於歐洲美元基本利率，歐洲美元基本利率是由倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)乘以適用時間的法定準備金利率得出的。替代基本利率是(I)當時有效的最優惠利率，(Ii)當時有效的紐約聯邦儲備銀行利率加0.50%及(Iii)當時的歐洲美元利率，為期一個月，另加一個月的利息1.00%。如果LIBOR不可用或如果我們和管理代理選擇，歐洲美元利率將被參考2019年10月信貸安排協議中規定的擔保隔夜融資利率計算的利率或我們和管理代理選擇的替代基準利率所取代。有幾個不是截至2020年12月31日和2021年9月30日，2019年10月信貸安排下的未償還借款。我們有義務支付承諾費，年費率等於0.102019年10月信貸安排季度拖欠的任何未使用金額的%。
2021年4月，我們達成了一項2.1830億美元承諾和擔保的循環信貸額度，受某些借款基數限制，到期日為2022年4月15日(“2021年4月信貸安排”)。2021年4月信貸安排的借款必須指明為A部分、B部分、C部分或兩者的組合。A部分貸款由用户的證券擔保，主要用於融資保證金貸款。B部分貸款以從國家證券結算公司(“NSCC”)返還NSCC保證金存款、現金和財產的權利為擔保。
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抵押品賬户，用於滿足NSCC存款要求。C部分貸款以從借款人的任何儲備賬户以及指定抵押品賬户中的現金和財產返還合格資金的權利為擔保，並用於滿足經修訂的1934年證券交易法(“交易法”)第15c3-3條規定的準備金要求。這一信貸額度的利息是在貸款開始時確定的，適用的利率是按年利率計算的，年利率等於1.25A檔貸款和2.50B檔和C檔貸款的利率為%，外加適用時間的短期融資利率。短期資金利率等於(I)該日一個月期的歐洲美元利率，等於從倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)得出的歐洲美元基本利率乘以適用時間的法定準備金利率，(Ii)聯邦基金實際利率和(Iii)在該日生效的隔夜銀行資金利率，其中最大者為：(I)該日一個月期的歐洲美元利率，該利率等於從倫敦銀行同業拆借利率中得出的歐洲美元基本利率乘以適用時間的法定儲備金利率。有幾個不是截至2021年9月30日，2021年4月信貸安排下的未償還借款。我們有義務支付承諾費，年費率等於0.502021年4月信貸安排季度拖欠的任何未使用金額的%。
2019年9月、2019年10月和2021年4月的所有信貸融資協議都包含限制我們產生債務、產生留置權和進行某些根本性變化的能力的習慣契約。截至2020年12月31日和2021年9月30日，我們遵守了這些設施下的所有公約。
可轉換票據和認股權證責任
可轉換票據
2021年2月，我們發佈了二一批可轉換票據，包括$2.531,000億美元的第I批可轉換票據本金總額和1.02第二批可轉換票據本金總額為10億美元。可轉換票據的利息應累算為6年息%，每半年支付一次，以實物形式支付。這些可轉換票據沒有到期日。
如果我們的普通股在美國國家認可的交易所首次公開募股(IPO)向公眾公開發行，導致至少$500在可轉換票據發行日期12個月週年紀念日之前，可轉換票據將自動轉換為我們A類普通股的股票，轉換價格等於(I)中的較低者。70投資者在符合資格的IPO中支付的每股現金價格的%和(Ii)美元38.29(如屬第I批可轉換票據)或$42.12(就第II批可轉換票據而言)。
由於我們的首次公開招股為合資格首次公開招股，於完成後，可換股票據的未償還本金及應計利息總額將轉換為137.3800萬股A類普通股，換股價格為1美元。26.60每股。
認股權證責任
我們向每名購買第i批可轉換票據的人授予一份認股權證，相當於15該購買者投資總收益的%，用於購買數量可變的股權證券。合共，所有認股權證的最高買入額為$。379.81000萬美元，執行價等於(I)中的較低者70符合條件的IPO中每股價格的%和(Ii)美元38.29.

由於我們的首次公開招股是一項合格的首次公開招股，因此於完成後，認股權證即可行使。14.3800萬股A類普通股，執行價為1美元26.60。因此，認股權證負債被重新分類為額外的實收資本，因為認股權證現在可以對固定數量的股票行使。截至2021年9月30日，認股權證尚未行使。

表外風險
在正常業務過程中，我們從事證券交易的結算和融資活動。用户證券交易按結算日期記錄，結算日期為
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一般情況下二股票和股票交易日期後的工作日一期權交易日期之後的工作日。如果交易的另一方無法履行其合同義務，這些活動可能會使我們面臨表外風險。在這種情況下，我們可能被要求以當時的市場價格購買金融工具，以履行我們的義務。
注13：夾層權益、普通股和股東(虧損)權益
可贖回可轉換優先股
下表為截至2020年12月31日的可贖回可轉換優先股摘要：
(以千為單位，不包括共享數據和每股金額)
系列授權股份已發行和未償還的股份每股清算優先權清算金額每股初始換股價股票賬面價值，扣除發行成本
A131,913,460 131,913,460 $0.1954 $25,777 $0.1954 $16,139 
B80,263,020 80,263,020 0.6354 50,999 0.6354 50,999 
C43,788,180 43,788,180 2.5121 110,000 2.5121 109,870 
D35,774,761 35,774,761 10.1450 362,935 10.1450 362,670 
E29,887,357 29,887,357 12.4827 373,075 12.4827 372,733 
F48,000,000 48,000,000 12.5000 600,000 12.5000 599,284 
G44,406,442 43,116,119 15.5000 668,300 15.5000 668,044 
414,033,220 412,742,897 $2,191,086 $2,179,739 
2021年2月，我們授權244.31億股G-1系列可贖回可轉換優先股，與我們的可轉換票據相關。不是G-1系列股票是在我們首次公開募股(IPO)之前發行或發行的。
就在我們首次公開發行(IPO)之前，所有可贖回可轉換優先股的流通股都在一年內轉換為我們的A類普通股一-一對一的基礎及其賬面價值為#美元2.18200億美元重新歸類為股東權益。因此，有不是截至2021年9月30日授權或發行並已發行的可贖回可轉換優先股的股份。
優先股
根據我們的章程，我們的董事會可以發行一個或多個系列的優先股，並且在符合特拉華州的適用法律的情況下，我們的董事會可以設定這些優先股的權力、權利、優先股、資格、限制和限制。
我們的董事會有權發行帶有投票權、轉換權和交換權的優先股，這可能會對我們普通股股東的投票權或其他權利產生負面影響，我們的董事會可以在沒有股東批准的情況下采取這一行動。我們優先股的發行可能會推遲或阻止羅賓漢控制權的變更。截至2021年9月30日，不是優先股的條款已經指定，不是優先股已發行，我們目前沒有計劃發行任何優先股。
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普通股
投票權
我們有三普通股類別：A類、B類和C類。A類普通股的持有者有權一對所有將由我們的股東表決的事項進行每股投票，我們B類普通股的股東有權10除適用法律另有要求外，我們C類普通股的持有者無權就我們股東投票表決的任何事項投票。我們A類普通股和B類普通股的持有者作為一個類別一起投票，除非我們的憲章或適用法律另有要求。
B類普通股的換股
B類普通股的每股可根據持有者的選擇權隨時轉換為一A類普通股的股份。所有B類普通股將在以下最早的日期和時間自動轉換為A類普通股(作為一個類別)：(I)至少在下列日期和時間中由持股人投贊成票的日期和時間80B類普通股當時已發行股票的百分比，作為一個類別單獨投票，(Ii)我公司董事會確定的不低於61天數，不超過180B類普通股當時已發行股數少於5當時已發行的A類普通股和B類普通股總股數的百分比，(Iii)我公司董事會確定的不低於61天數，不超過180(A)每一位創始人不再作為高級管理人員、僱員或顧問向我公司提供服務，以及(B)每一位創始人都不是我公司的董事，原因是該創始人自願從我公司董事會辭職，或由於該創始人書面要求或同意不在年度股東大會或特別股東大會上重新提名為我公司董事，(Iv)九個月在兩位創始人去世或完全殘疾後(最多可延遲18或(V)2036年8月2日，即15自我們的首次公開募股(“最終轉換日期”)完成之日起數年。
B類普通股在出售或轉讓時也將自動轉換為A類普通股，但我們憲章中描述的某些允許轉讓除外。此外，由自然人股東持有的每股B類普通股，或由該自然人的許可受讓人或許可實體持有的每股B類普通股(如我們的憲章所述)將自動轉換為A類普通股。九個月該自然人死亡或完全殘疾後(可延遲至18可能獲得我們大多數獨立董事批准的兩個月)。儘管如上所述，倘若該自然人為創辦人，則在(I)由該創辦人指定並獲當時在任獨立董事過半數批准的人士或(Ii)另一創辦人(在任何情況下)對已故或殘疾創辦人持有的B類普通股股份擁有或擁有投票權的情況下，該等股份將被視為由該名創辦人或其他創辦人登記持有，且不會因該創辦人去世或完全傷殘而轉換為A類普通股。

C類普通股的換股
當我們B類普通股的所有流通股轉換或交換為A類普通股時，C類普通股的每股流通股將自動轉換為一在董事會指定的日期或時間發行A類普通股。
股息權
在任何優先股持有人權利的規限下，我們普通股的持有人將有權從我們董事會可能不時宣佈的可用於支付股息的合法資金中獲得應課差餉股息(如果有的話)。
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收取清盤分派的權利
如果我們清算、解散或清盤，在所有債務和(如果適用的話)我們每一系列優先股的持有人都已得到全額償付後，我們普通股的持有人將有權按比例分享所有剩餘資產。
沒有優先購買權或類似權利
我們的普通股沒有優先認購權、轉換權或其他認購權。我們的普通股不適用於贖回或償債基金條款。我們普通股持有者的權利、優先權和特權受到我們未來可能指定和發行的任何系列優先股的持有者的權利的制約，並可能受到這些權利的不利影響。
認股權證
截至2021年9月30日，未償還權證包括購買權證14.3百萬A類普通股，執行價為$26.60每股。這些認股權證將於2031年2月12日到期。認股權證可以現金結算，也可以根據持有者的選擇以淨股票結算。在現金結算的情況下，持有者將獲得的股權證券數量等於他們的最高購買金額除以執行價格。合共，所有認股權證的最高買入額為$。379.82000萬。截至2021年9月30日，認股權證尚未行使，並作為額外實收資本的一部分計入未經審計的簡明綜合資產負債表。
股權激勵計劃
修訂和重新制定2013年股票計劃和2020年股權激勵計劃
經修訂及重訂的二零一三年股票計劃(“二零一三年計劃”)及經修訂的二零二零年股權激勵計劃(“二零二零年計劃”)為合資格參與者提供以股份為基礎的獎勵，作為激勵性股票期權(“ISO”)、非法定股票期權(“NSO”)、限制性股票單位(“RSU”)、股票增值權(“SARS”)或限制性股票獎勵(“RSA”)授予。授予期權時，每股行權價不低於授予日的公平市價。授予的期權一般歸屬於四年制期限由批出日期起計，費率為25之後的百分比一年，然後以直線為基礎每月一次。一般而言，授予的期權最多可行使最多十年自授予之日起生效。授予的RSU通常是按季度直線授予的，到期日為七年了自授予之日起生效。我們的2013計劃因通過我們的2020計劃而終止，我們的2020計劃因通過我們的2021計劃(定義見下文)而終止，但我們2013計劃和2020計劃下的任何懸而未決的獎勵仍根據其條款有效。根據2013年計劃或2020年計劃可以授予或將獲得的任何股票，都將可以根據2021年計劃授予。根據我們的2013計劃或2020計劃，不能授予新的獎勵。
2021年綜合激勵計劃
2021年6月，我們的董事會和股東批准並通過了我們的2021年綜合激勵計劃(簡稱2021年計劃)。我們的2021年規劃於2021年7月27日生效，就在最終招股説明書生效日期之前。我們的2021年計劃規定授予基於股票的獎勵(例如期權，包括ISO和NSO、SARS、RSA、RSU、績效單位和其他基於股權的獎勵)和基於現金的獎勵。
根據2021年計劃，可供授予的股票總數約為14首次公開發行(IPO)結束後，我們的普通股(所有類別)流通股數量的百分比。此後，根據2013計劃、2020計劃或2021計劃獎勵的任何股票到期或終止，或被公司沒收或回購，將再次成為
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在2021年計劃下可用。此外，從2022年1月1日起至2031年1月1日(含)止的每個日曆年的第一天，2021年計劃下可供購買的股票數量將自動增加。上述每年增幅將相等於(I)項中較小者5(I)本公司於上一歷年最後一天發行的各類普通股已發行股份的百分比，以及(Ii)董事會決定的該等股份數目。
截至2021年9月30日，316.7《2013計劃》、《2020計劃》和《2021年計劃》授權發行股票100萬股，其中62.9根據該計劃，已經發行了100萬股，127.9在行使或結算該計劃下的未償還股權獎勵時，預留了100萬股供發行，以及125.9根據2021年計劃，仍有100萬股可用於新的授予。
股票期權活動
截至2021年9月30日的9個月股票期權活動摘要如下：
股份數量加權平均行權價加權平均剩餘壽命
總內在價值
(單位：千)
2020年12月31日的餘額21,543,828$2.19 6.52$304,590 
在該期間內獲批予— — 
在此期間進行的鍛鍊(5,819,965)2.02 
期內取消及沒收(276,657)4.51 
2021年9月30日的餘額15,447,206 $2.21 5.66$615,827 
已歸屬和預計將於2021年9月30日歸屬的期權15,447,206$2.21 5.66$615,827 
2021年9月30日可行使的期權14,040,377$1.79 5.49$565,754 
基於時間的RSU
我們在滿足基於時間的服務條件後，在首次公開募股(IPO)之前授予基於性能的條件(“基於時間的RSU”)。下表彙總了截至2021年9月30日的9個月內與我們的基於時間的RSU相關的活動：
RSU數量加權平均授權日公允價值
未歸屬於2020年12月31日47,711,649 $10.84 
授與28,635,488 40.76 
既得(23,261,472)17.94 
沒收(2,442,812)24.37 
未歸屬於2021年9月30日50,642,853 $32.20 
於截至二零二一年九月三十日止三個月及九個月內歸屬的以時間為基準的回購單位分別於歸屬日期的公允價值為$。898.82000萬。不是2020年內授予的基於時間的RSU。
基於市場的RSU
我們同意27.7在截至2019年12月31日的一年內，向我們的聯合創始人特內夫先生和巴特先生頒發了100萬個基於市場的RSU，並於2021年5月進行了修改(“2019年基於市場的RSU”)。根據以下條件，這些獎勵有資格授予：(I)實現被認為是市場歸屬條件的股價目標(大約5.6百萬，8.3百萬美元，而且13.8百萬RSU在實現$#的股價目標後授予30.45, $50.75，及$101.50，在最初衡量股價目標的情況下，
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根據我們的IPO價格，以及(對於所有在IPO時未歸屬的RSU，根據我們的A類普通股在任何連續60個交易日內每個交易日的成交量加權平均交易價來衡量)，以及(Ii)每個接受者在歸屬日期期間的連續僱用，這被視為一種服務條件。一旦根據2019年基於市場的RSU股價目標的滿意度確定了有資格歸屬的2019年基於市場的RSU的數量(“符合條件的2019年基於市場的RSU”)，符合條件的2019年基於市場的RSU中的一半將立即歸屬和結算，剩餘的一半將根據季度基於時間的歸屬條件進行歸屬，該條件基於三個月期服務期限追溯至2018年8月1日至2024年8月1日，以在此期間的每個此類歸屬日期繼續服務為準。
總共大約有5.62019年基於市場的RSU中有100萬個與我們的IPO相關，成為符合條件的2019年基於市場的RSU。其中，總共有4.0在我們首次公開募股(IPO)時立即歸屬的100萬美元，其餘部分將在每年8月1日、11月1日、2月1日和5月1日至2024年8月1日分成等額歸屬。
在修改之前，任何一批2019年基於市場的RSU在IPO時沒有實現其股價目標的部分都將被沒收。修改後的獎勵可以繼續參照2019年最初撥款中概述的相同價格目標進行衡量，直到2025年12月31日。對2019年基於市場的RSU的修訂被確定為對市場狀況的修改，因此，我們估計了獎勵的修改前和修改後的公允價值，以確定修改產生的增量公允價值。為了對獎勵進行估值，我們使用了一個基於多條股票價格路徑的模型，該模型通過使用蒙特卡羅模擬來開發，該模型在估值中納入了價格目標可能無法實現的可能性。如果價格目標比派生服務期更早實現，我們將調整基於股份的薪酬費用，以反映與既得獎勵相關的累計費用。2019年基於市場的RSU的加權平均授予日期公允價值為$0.29每個RSU。修改後，2019年基於市場的RSU的加權平均增量公允價值為 $21.01每個RSU。
2021年5月，我們批准35.5百萬 向特內夫先生和巴特先生提供額外的基於市場的RSU(“2021年基於市場的RSU”，以及2019年的基於市場的RSU，“基於市場的RSU”)，加權平均授予日期公允價值為#美元22.68每個RSU。這些獎勵基於(I)股價目標的實現情況，這被認為是一種市場狀況，在一段時間內8發行起計數年(4.5一百萬美元將在實現每一美元的基礎上授予120及$150股價目標，以及5.3一百萬美元將在實現每一美元的基礎上授予180, $210, $240, $270，及$300在每種情況下，股價目標都是衡量的使用任一交易日內各交易日成交量加權平均價格的平均值60連續幾個交易日)，及(Ii)每個接受者在歸屬日期之前連續受僱，這被認為是一種使用條件。我們估計了2021年基於市場的RSU的授予日期公允價值，該模型基於通過使用蒙特卡羅模擬開發的多條股票價格路徑，該模型在估值中納入了價格目標可能無法實現的可能性。如果價格目標比派生服務期更早實現，我們將調整我們的份額-
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基本薪酬費用，以反映與既得獎勵相關的累計費用。自.起2021年9月30日無2021年以市場為基礎的RSU中的一個已經被授予。
下表彙總了截至2021年9月30日的9個月內與我們基於市場的RSU相關的活動：
RSU數量加權平均授權日公允價值
未歸屬於2020年12月31日27,663,658 $0.29 
授與35,520,000 22.68 
既得(4,149,548)2.34 
沒收— — 
未歸屬於2021年9月30日59,034,110 $23.46 
截至2021年9月30日止三個月及九個月內歸屬的以市場為本的RSU於各自歸屬日期的公允價值為$157.42000萬。不是2020年期間授予的基於市場的RSU。
2021年員工購股計劃
2021年6月，我們的董事會和股東批准並通過了2021年員工購股計劃(ESPP)。我們的ESPP於2021年7月27日生效，緊接在最終招股説明書生效日期之前。ESPP的目的是使符合條件的員工能夠通過最高可達5%的工資扣減，以折扣價購買我們普通股的股票。15不超過法定最高限額的合格補償的%。購買價格等於85在發行的第一天或購買之日(以較低者為準)，本公司普通股股票的公平市值的%。
根據增發計劃預留供發行的股份總數約等於2首次公開發行(IPO)結束時我們的普通股(所有類別)已發行股票數量的百分比。從2022年1月1日開始至2031年1月1日(含)止的每個日曆年度的第一天，我們的ESPP下的可用股票數量將自動增加。上述每年增幅將相等於(I)項中較小者1(I)本公司於上一歷年最後一天發行的各類普通股已發行股份的百分比，以及(Ii)董事會決定的該等股份數目。不超過200.0根據我們的ESPP，可能會發行100萬股普通股。
自.起2021年9月30日, 不是已經進行了購買，大約17.0百萬根據ESPP，未來可以發行股票。
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基於股份的薪酬
下表列出了我們未經審計的簡明綜合經營報表中所示時期的基於股票的薪酬：
截至三個月
9月30日，		截至9個月
9月30日，
(單位：千)2020202120202021
經紀和交易$6 $6,405 $18 $6,417 
技術與發展992 502,748 3,532 504,773 
運營5 16,410 23 16,416 
營銷40 40,966 55 41,044 
一般事務和行政事務528 677,785 1,720 685,798 
總計$1,571 $1,244,314 $5,348 $1,254,448 
包括在上表中，我們記錄了以股份為基礎的薪酬費用為$907.3與基於時間的RSU相關的百萬美元，$360.9百萬與基於市場的RSU相關，以及$1.8百萬在截至2021年9月30日的三個月和九個月內與ESPP相關。不是2020年，與基於時間的RSU、基於市場的RSU或ESPP相關的股票薪酬記錄在案。
我們將與內部開發的軟件相關的股份薪酬費用資本化。零及$0.6在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，19.9300萬美元和300萬美元20.0在截至2021年9月30日的三個月和九個月內，
在2021年3月，我們修改了某些基於時間的RSU，大約500員工將刪除一年期歸屬懸崖，被認為是一種不太可能到不太可能的修改。修改後的RSU在修改日期重估，修改後的授權日獎勵的公允價值為#美元。39.75每股薪酬費用用於計算基於股份的薪酬費用。
截至2021年9月30日，2.171,000億未確認的基於股份的薪酬支出，預計將在加權平均期間確認2.56好幾年了。
注14：每股淨虧損
我們使用多類普通股所需的兩類方法計算每股淨虧損。A類普通股和B類普通股持有人的權利，包括清算權和分紅權，除投票權外，均相同。由於A類普通股和B類普通股的清算權和股息權相同，因此未分配收益為
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因此，在按比例分配的基礎上，A類普通股和B類普通股在單獨或合併的基礎上產生的每股虧損將是相同的。
下表列出了每股基本虧損和攤薄虧損的計算方法：
(單位為千，每股數據除外)截至三個月
9月30日，		截至9個月
9月30日，
2020202120202021
淨損失$(10,661)$(1,316,697)$(5,579)$(3,263,165)
減去：將收益分配給參與證券— — — — 
普通股股東應佔淨虧損$(10,661)$(1,316,697)$(5,579)$(3,263,165)
加權平均已發行普通股-基本225,997,444 638,168,188 225,299,165 368,518,894 
股票期權和非既得股的稀釋效應— — — — 
加權平均已發行普通股-攤薄225,997,444 638,168,188 225,299,165 368,518,894 
普通股股東每股淨虧損：
基本信息$(0.05)$(2.06)$(0.02)$(8.85)
稀釋$(0.05)$(2.06)$(0.02)$(8.85)
以下潛在普通股被排除在每股稀釋淨虧損的計算之外，因為它們的影響將是反稀釋的，或者此類股票的發行取決於某些條件的滿足，而這些條件在期末還沒有滿足：
 截至三個月
9月30日，		截至9個月
9月30日，
2020202120202021
可贖回可轉換優先股412,742,897 — 412,742,897 — 
RSU65,598,613 112,492,359 65,598,613 112,492,359 
股票期權24,836,871 15,447,206 24,836,871 15,447,206 
未歸屬股份306,966 65,435 306,966 65,435 
認股權證— 14,278,034 — 14,278,034 
ESPP股票— 93,738 — 93,738 
總反稀釋證券503,485,347 142,376,772 503,485,347 142,376,772 
注15：關聯方交易
關聯方交易可以包括在共同控制下的實體之間或與關聯方之間的任何交易。我們將關聯方定義為董事會成員、高管、我們已發行股票的主要所有者和每個此類關聯方的任何直系親屬，以及對我們的管理或運營以及任何其他關聯公司具有重大影響力的任何其他個人或實體。
2021年2月，我們發佈了二本公司將發行一批可換股票據，並向每名購買第I批可換股票據的人士授予認股權證，以購買股本證券-見附註12。二在第I部分中
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在我們完成首次公開募股(IPO)之前，投資者是關聯方。各自發行的可轉換票據的未償還本金和應計利息總額首次公開募股結束後自動轉換為A類普通股.
附註16：承付款和或有事項
承付款
租契
我們的運營租約包括辦公設施，其中最重要的租約與我們在門洛帕克的公司總部和我們在紐約市的辦公室有關。我們的租約還有剩餘的1至12幾年，許多租約包括一或更多續訂選項。我們在確定租賃期限時不考慮續簽，除非在租賃開始時認為續簽是合理的保證。我們沒有任何融資租賃。截至2020年12月31日和2021年9月30日，我們擁有49.2300萬美元和300萬美元158.11.5億的經營性使用權資產包括在非流動資產及$54.1300萬美元和300萬美元154.5百萬美元的經營租賃負債：美元6.1百萬美元和$20.2400萬美元，包括在其他流動負債及$48.0300萬美元和300萬美元134.32000萬AS其他非流動負債在未經審計的簡明合併資產負債表上。
截至2021年9月30日，我們已執行的辦公設施運營租賃尚未開始，將於2021年12月開始。根據租約條款，我們將有權在開工後建造承租人改善標的資產的設施。
租賃費用的構成如下：
截至三個月
9月30日，		截至9個月
9月30日，
(單位：千)2020202120202021
固定經營租賃成本$2,971 $7,115 $8,034 $15,905 
可變經營租賃成本791 1,232 2,218 3,684 
短期租賃成本266 457 579 1,067 
總租賃成本$4,028 $8,804 $10,831 $20,656 
固定經營租賃成本主要由每月到期基本租金金額組成。可變運營租賃成本主要與支付給房東的公共區域維護、財產税、保險和其他運營費用有關。
與我們的經營租賃相關的其他信息如下：
十二月三十一日，9月30日，
20202021
加權平均剩餘租期5.41年份7.46年份
加權平均貼現率7.02 %6.27 %
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與租賃有關的現金流如下：
截至9個月
9月30日，
(單位：千)20202021
運營現金流：
經營租賃負債的支付$11,238 $240 
補充現金流數據：
取得使用權資產所產生的租賃負債$14,991 $96,519 
截至2021年9月30日，不可取消經營租賃(初始租賃期限超過一年)的未來最低租賃付款如下：
(單位：千)
2021年剩餘時間$5,807 
202232,646 
202334,821 
202433,355 
202532,436 
此後125,724 
未貼現的租賃付款總額264,789 
減去：推定利息(44,385)
減少：租賃獎勵(12,682)
減去：已籤立但尚未開始的租約(53,185)
租賃總負債$154,537 
偶然事件
法律和監管事項
證券業受到高度監管，我們業務的許多方面都涉及重大的責任風險。在過去的幾年裏，涉及經紀行業的訴訟越來越多，包括通常尋求實質性損害賠償的集體訴訟。在某些情況下，損害賠償可能包括懲罰性賠償。不滿的客户向聯邦和州監管機構、交易所或其他自律組織(“SRO”)報告的合規和交易問題將由這些監管機構進行調查，如果由這些監管機構或此類客户追究，可能會上升到仲裁或紀律處分的級別。我們還定期接受監管審計和檢查。
正如其他經紀公司一樣，我們在訴訟中被點名為被告，在仲裁和行政訴訟中不時被威脅或被點名為被告。
法律和監管事項的結果本質上是不確定的，其中一些事項可能會導致不利的判決或裁決，包括處罰、禁令或其他救濟，我們也可能因為訴訟的不確定性和風險而決定解決一件事。
當我們確定很可能已發生損失並且損失金額可以合理估計時，我們按管理層的最佳估計記錄法律和監管事項的應計項目。如果合理的估計值是一個範圍，並且該範圍內的任何金額都不被認為是比任何其他金額更好的估計值，則根據該範圍的最低金額來記錄應計項目。法律和監管或有事項累計應計金額為#美元。39.5截至2020年12月31日的10,000,000美元和33.1截至2021年9月30日，為1.2億美元。關於討論的事項
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對於以下沒有應計金額或潛在虧損超過應計金額的情況，我們認為，根據目前的知識，截至2021年9月30日，任何合理可能和可以合理估計的虧損或虧損範圍(超過應計金額，如果適用)總體上不會對我們的業務、財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。然而，對於以下披露的許多事項，特別是處於早期階段的事項，我們無法合理估計合理可能的損失(或損失範圍)(如果有的話)。此外，法律訴訟的最終結果涉及判決、估計和固有的不確定性，不能肯定地預測。任何對我們不利的判決或任何不利的和解都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生重大和不利的影響。在法律和監管索賠的抗辯中，我們可能還會招致大量的法律費用，這些費用會在發生時支出。
下面描述的是某些歷史事項以及某些懸而未決的事項，在這些事項中，至少有可能發生重大損失的合理可能性。我們打算繼續積極地為懸而未決的問題辯護。
最佳執行、訂單流程付款和收入來源
2019年5月，SEC執法部(“執法部”)開始調查RHF的最佳執行和支付訂單流(“PFOF”)做法，以及與其收入來源有關的聲明，包括在我們網站上描述其如何賺錢的常見問題中，以及在與解決同一問題的客户的某些通信中，RHF在描述其收入來源時遺漏了PFOF。2020年12月17日，RHF在既不承認也不否認的基礎上同意SEC的一項命令：(1)要求RHF停止和停止實施或造成任何違規行為或造成任何未來違反“證券法”第17(A)(2)和17(A)(3)條以及“交易法”第17(A)條和其中第17a-4條的任何未來違規行為；(Ii)譴責RHF；以及(Iii)要求RHF支付#美元。652020年12月民事罰款300萬美元。RHF支付了$651000萬美元的現金罰款，並同意聘請獨立的合規顧問。
從2020年12月開始，七針對RHM、RHF和/或RHS的假定證券欺詐集體訴訟已經提起。訴訟一般指控我們違反最佳執行義務，發佈與交易執行和收入來源(包括PFOF)有關的誤導性陳述和客户通信中的遺漏，誤導假定的班級成員。其中一起案件在沒有偏見的情況下自願駁回，五起案件已合併到標題下。在……裏面 再論羅賓漢秩序流訴訟在加利福尼亞州北區的美國地區法院。修改後的合併申訴是在#年提出的。在Re Robinhood Order Flow Litigati在2021年5月，主張對違反1934年證券交易法第10(B)節和各種州法律訴訟理由的行為提出索賠，並尋求損害賠償、恢復原狀、歸還和其他救濟。2021年6月，我們提交了一項動議，要求駁回修改後的合併申訴，並提出一項拒絕等級認證的動議，這兩項動議仍懸而未決。在美國佛羅裏達州南區地區法院對RHF和幾家做市商提起的最後訴訟中，指控RHF違反了其對客户的受託責任，做市商協助和教唆了RHF的違規行為。2021年10月，RHF和做市商被告採取行動，將案件移交給加州北區，或者以另一種方式駁回申訴。
2020年3月停電
從2020年3月開始，15推定的集體訴訟和一針對RHM、RHF和RHS的個人訴訟分別於2020年3月2-3日和2020年3月9日在州和聯邦地區法院提起，涉及我們股票交易平臺上的服務中斷(“2020年3月中斷”)。在雙方達成和解後，其中一起推定的集體訴訟和個人訴訟被自願駁回。其餘13起可能的集體訴訟已合併為在……裏面 Re Robinhood停電訴訟在加利福尼亞州北區的美國地區法院。經雙方同意，剩下的一起可能的集體訴訟已被擱置。這些訴訟通常聲稱，假定的階級成員在2020年3月的停電期間無法執行交易，因為我們的平臺不夠充分
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旨在滿足客户需求，而RHM、RHF和RHS未能實施適當的備份系統。這些訴訟包括違約、疏忽、嚴重疏忽、違反受託責任、不當得利和違反加州某些消費者保護法規的索賠等。這些訴訟通常尋求損害賠償、恢復原狀和/或返還，以及宣告性和禁制令救濟。2021年10月，原告提出了等級認證動議，RHM、RHF和RHS打算反對。
我們還接到通知，大約1,600除了其他聲稱的系統故障外，聯合代表客户還可以就2020年3月停機引起的針對我們的個別索賠提起仲裁。在2021年9月，大約400其中一些客户通過金融行業監管局(“FINRA”)爭議解決機構提起仲裁。
證交會考試部(“考試部”)進行了一次審查，發現了RHF在制定合理設計的業務連續性計劃方面的不足之處，RHF對此作出了迴應。此外，FINRA進行了調查，某些州監管機構正在就2020年3月的停電和相關程序進行調查。RHF和RHS正在配合這些監管機構的要求，RHF與FINRA就某些事項達成和解。有關更多信息，請參見下面的“-FINRA多事項和解”。
期權交易及相關客户通信和展示
美國證券交易委員會審查部進行了審查，發現了不足之處，RHF對此作出了迴應，涉及賬户接管、與新賬户開立有關的身份盜竊、批准或拒絕某些期權交易賬户的流程以及客户支持響應時間。某些州監管機構正在對RHF的期權交易和相關客户通信以及展示和期權交易審批程序進行調查。RHF正在配合監管機構的要求。FINRA還進行了調查，並與RHF就相同的期權交易問題達成和解.
2021年2月，交易期權的羅賓漢客户亞歷山大·卡恩斯(Alexander Kearns)的家人向加利福尼亞州聖克拉拉縣高等法院(Superior Court)提起訴訟，指控RHF、RHS和RHM與2020年6月卡恩斯自殺身亡有關。在雙方達成和解後，這件事被有偏見地駁回。.
FINRA多物質結算
2021年6月30日，RHF在不承認、不否認的基礎上與FINRA達成和解，進行了某些調查和檢查，包括對系統故障的調查，RHF的期權產品供應，以及與客户的保證金相關溝通等。該決議沒有解決FINRA正在調查的所有問題，包括與2021年初的交易限制(定義如下)、賬户接管和反洗錢問題、RHS的零股交易報告、客户支持程序或客户仲裁協議有關的問題。RHF和RHS將繼續在這些問題上與FINRA合作。該決議涉及以下部分：(一)違反FINRA規則的指控；(二)罰款#美元。57.01000萬美元；(Iii)客户賠償約$12.6；(Iv)譴責；及(V)聘請獨立顧問。2021年7月，我們支付了57.01000萬美元的現金罰金。截至2021年9月30日，我們已支付了基本上所有的客户退款。
RHC反洗錢、網絡安全等問題
在2020年7月，紐約州金融服務部(下稱“紐約州金融服務部”)發表了一份審查RHC的報告，列舉了一些主要集中在反洗錢和網絡安全相關問題上的“需要注意的事項”。事件其後交由紐約金融服務局消費者保障及金融執法部調查。2021年3月，紐約金融服務局通知RHC涉嫌違反適用的(I)反洗錢和紐約銀行法
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其中包括：(I)網絡安全和虛擬貨幣要求，包括未能維持和認證合規的反洗錢計劃；(Ii)RHC與NYDFS的監管協議中的通知條款；(Iii)網絡安全和虛擬貨幣要求，包括我們在風險評估方面的政策和程序方面的缺陷，缺乏足夠的事件響應和業務連續性計劃，以及我們的應用程序開發安全方面的缺陷。RHC和NYDFS已就這些指控達成原則上的和解，但仍需提交最終文件，RHC預計將支付罰款並聘請監督員。
此外，2021年4月，加州總檢察長辦公室向RHC發出調查傳票，要求提供有關RHC的交易平臺、業務和運營、加州商品法規對RHC的適用情況以及其他事項的文件和質詢答案。RHC正在配合這項調查。我們無法預測這項調查的結果或由此可能產生的任何後果。
客户收購
2020年11月，FINRA執法部門開始調查RHF的賬户接管行為，即未經授權的行為者成功登錄客户賬户的情況，以及反洗錢和網絡安全問題。自2021年2月以來，RHF收到了SEC執法部門要求提供的文件和信息，這些文件和信息與其對賬户接管的調查有關，最近還收到了可疑活動報告的備案文件和與“電子資金轉移法”相關的問題。此外，州監管機構，包括紐約州總檢察長辦公室，已經開始調查RHM，RHF和RHC與賬户接管有關的問題。RHM、RHF和RHC正在配合這些調查和詢問。美國證券交易委員會的審查部門也進行了審查，發現了不足之處，RHF對此做出了迴應，其中包括與新開户有關的賬户接管和身份盜竊。
2021年1月，悉德哈斯·梅塔(Siddharth Mehta)向加州高等法院(聖克拉拉縣)提起了針對RHF和RHS的集體訴訟，據稱代表大約2,000據稱其帳户被未經授權的用户訪問的Robinhood客户。RHF和RHS將這一訴訟移交給加利福尼亞州北區的美國地區法院。原告普遍指控RHF和RHS違反了對客户做出的承諾和承擔的義務，即保護客户數據和資產，並尋求金錢損害賠償和禁令救濟。2021年3月，RHF和RHS提交了一項動議，要求駁回修改後的申訴，該動議在2021年5月部分獲得批准，部分被駁回。原告於2021年5月提交了第二份修改後的訴狀。2021年6月，RHF和RHS提交了一項動議，要求駁回第二次修改後的申訴，該申訴在2021年9月部分獲得批准，部分被駁回.
馬薩諸塞州證券部事關重大
2020年12月，馬薩諸塞州證券分部(MSD)執法組對RHF提出行政申訴，該申訴源於MSD於2020年7月發起的一項調查。起訴書聲稱三對馬薩諸塞州違反證券法的指控，涉及涉嫌不道德和不誠實的行為或做法，未能進行監管，以及未能按照馬薩諸塞州受託責任標準行事，該標準於2020年3月6日生效，生效日期從2020年9月1日開始。除其他事項外，MSD聲稱我們的產品功能和營銷策略、停機和期權交易審批流程違反了馬薩諸塞州的證券法。除其他事項外，最初的申訴尋求禁令救濟(尋求永久停止和停止令)、譴責、未指明的歸還、未指明的歸還、任命獨立顧問和未指明的行政罰款。修改後的申訴還要求吊銷RHF在馬薩諸塞州的運營執照。如果RHF被吊銷在馬薩諸塞州的營業執照，我們將無法在馬薩諸塞州獲得任何新客户，我們預計我們在馬薩諸塞州的現有客户將無法繼續使用我們平臺上提供的任何服務或產品(除平倉外)，我們可能會被迫將這些客户的賬户轉移到其他經紀自營商。此外，撤銷
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RHF的馬薩諸塞州執照可能會引發類似的取消資格或其他州監管機構限制或限制RHF註冊的程序。吊銷RHF在馬薩諸塞州經營的許可證將導致RHF和RHS受到FINRA和SEC的法定取消資格，這將導致RHF需要從FINRA獲得救濟，接受SEC的審查，才能繼續成為FINRA成員，RHS可能需要從FINRA或其他SRO獲得救濟。

2021年4月，RHF向馬薩諸塞州法院提出申訴和動議，要求初步禁令和宣告性救濟，尋求禁止MSD行政訴訟，並質疑馬薩諸塞州受託責任標準的合法性。2021年5月，州法院駁回了RHF要求初步禁令的動議，認定如果MSD繼續進行懸而未決的行政行動，RHF將不會遭受不可彌補的損害，但決定RHF可以在沒有首先用盡其在行政訴訟中的補救措施的情況下尋求宣佈有爭議的法規是非法的。2021年6月，州法院拒絕在行政訴訟解決之前擱置整個問題，認定RHF有權讓州法院裁決其對馬薩諸塞州信託標準的某些挑戰，而不是等待MSD完成行政訴訟。2021年9月，雙方提出交叉動議，要求對訴狀進行部分判決，這些動議正在審理中。自海事處提出初步投訴以來，海事處曾在若干時間與海事處進行和解談判，但談判並不成功，而海事處目前並沒有與海事處進行任何和解磋商。
平查索夫訴羅賓漢金融有限責任公司案

2020年11月，原告Shterna Pinchov在邁阿密-戴德縣和邁阿密-戴德縣向佛羅裏達州第11司法巡迴法院提起了可能的集體訴訟，聲稱存在疏忽和違反受託責任的指控，理由是RHF未能阻止客户使用其界面購買受到“T1停牌”限制的股票，並要求賠償。紐約證券交易所(New York Stock Exchange)和納斯達克證券市場(Nasdaq Stock Market)等證券交易所有權暫停和推遲證券交易，在發佈有關公司的重大消息之前，可能會發生“T1暫停”(或監管暫停)。
RHF將這一訴訟移至美國佛羅裏達州南區地區法院。2021年8月，原告提出等級認證動議。2021年9月，法院駁回了原告的動議，以及隨後的複議動議。2021年10月，原告提交了一份請願書，要求允許對拒絕等級認證提出上訴，但遭到RHF的反對。
短信訴訟
2019年10月，艾薩克·戈登(Isaac Gordon)向斯波坎縣華盛頓州高級法院對RHF和RHM提起了可能的集體訴訟。起訴書稱，RHF和RHM在未經華盛頓州居民同意的情況下發起或協助向華盛頓州居民傳輸商業電子短信，違反了華盛頓州法律。這一行動被轉移到華盛頓東區。2021年1月，法院批准了原告要求等級認證的動議。2021年6月，RHF提交了一項動議，要求取消該班級的資格，並取消班級律師的資格。2021年7月，法院批准了RHF取消班級資格的動議，駁回了取消班級律師資格的動議，並將案件發回州法院。
2021年8月，庫珀·摩爾(Cooper Moore)在美國加利福尼亞州北區地區法院對RHF提起了一項新的、基本上類似的集體訴訟。2021年9月，RHF提出動議，要求將案件移交給華盛頓西區，並駁回申訴。2021年10月，法院批准了移交案件的動議，並拒絕對駁回動議做出裁決。
2021年初的貿易限制很重要

從2021年1月28日開始，由於NSCC提高了RHS的存款要求，以應對前所未有的市場波動，特別是某些證券，RHS暫時
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限制或限制其客户在我們的平臺上購買某些證券，包括GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings，Inc.(“2021年初交易限制”)。
大致55推定的集體訴訟和四與2021年初的貿易限制有關的各個聯邦和州法院已經對RHM、RHF和RHS中的一個或多個提起了個人訴訟。2021年4月，多地區訴訟司法小組發佈了一項命令，將某些原告提交的動議中確定的聯邦案件集中起來，以移交、協調或合併在佛羅裏達州南區美國地區法院提起的與2021年初貿易限制有關的訴訟在Re：2021年1月做空交易訴訟N(“MDL”)。2021年5月，法院任命了某些索賠的臨時首席原告律師。2021年7月，臨時首席原告律師提交了二尋求金錢損害賠償的合併投訴：第一個投訴主張聯邦反壟斷索賠；第二個投訴主張疏忽和違反受託責任索賠。2021年8月，被告採取行動駁回了這兩起合併投訴。2021年9月，臨時首席原告律師對RHM、RHF和RHS提出了修訂後的合併申訴，指控他們疏忽和違反受託責任索賠，增加了新的索賠，涉及侵權幹擾合同和業務關係、民事共謀和違反誠實信用和公平交易之約以及默示注意義務。2021年10月，RHM、RHF和RHS採取行動，駁回了針對州法律索賠的修訂後的合併申訴。此外，根據1995年的私人證券訴訟改革法案，法院任命了一名聯邦證券索賠的首席原告和首席律師，該法案將單獨進行。
RHM、RHF、RHS和我們的聯合創始人兼首席執行官弗拉基米爾·特內夫(Vladimir Tenev)等人已經收到美國加利福尼亞州北區檢察官辦公室(USAO)、美國司法部、反壟斷司、SEC工作人員、FINRA、紐約州總檢察長辦公室、其他州總檢察長辦公室和一些州證券公司對2021年初交易限制的調查和審查的信息請求，在某些情況下，還收到了傳票和作證請求此外，美國國税局還執行了相關的搜查令，以獲取特涅夫的手機。根據具體的客户投訴，已經有幾次詢問。我們還收到美國證券交易委員會(SEC)考試司和FINRA的詢問，涉及2021年初受交易限制的某些證券的員工交易，包括GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings，Inc.在2021年1月25日的一週內。這些事項包括詢問是否有任何員工在2021年初實施交易限制的決定之後和2021年1月28日公開宣佈2021年初交易限制之前進行了這些證券的交易。FINRA還要求提供與員工交易相關的一般政策、程序和監管信息。此外，我們還收到了某些委員會和美國國會議員的信息和證詞要求，特內夫等人已經或將就2021年初的貿易限制提供證詞。我們正在配合這些調查和檢查。
“給您的”文檔請求
2021年5月，SEC執法部向RHM和RHF發出請求，要求提供與“For You”功能(過去僅在我們的網站上提供，目前不是我們網站或平臺上的活躍產品)相關的文件和信息，以及向客户顯示證券列表的其他功能。2021年10月，RHF還收到了FINRA的請求，要求提供有關“For You”功能的信息。羅賓漢正在配合這些調查。
丹斯伯格訴羅賓漢證券案
2021年6月，RHS被託馬斯·丹斯伯格(Thomas Dansberger)代表一個假定的階層在佛羅裏達州塞米諾爾縣巡迴法院起訴，要求金錢賠償以及宣告性和禁制令救濟。丹斯伯格聲稱代表“所有在2021年1月21日或之前購買羅賓漢黃金的佛羅裏達州居民，以及(B)在2021年1月21日無法買賣加密貨幣的佛羅裏達州居民”。原告聲稱，RHS通過廣告和營銷方式從事不公平和欺騙性的貿易行為，羅賓漢黃金將為客户提供買賣加密貨幣的途徑，但未能做到這一點
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2021年1月28日，據稱該公司停止了加密貨幣的買賣。2021年8月，在原則上達成和解後，該案被駁回。
會員人員的註冊要求
2021年7月，RHF收到了FINRA的調查請求，要求提供與其遵守FINRA成員人員註冊要求有關的文件和信息，包括與特內夫先生和聯合創始人兼首席創意官Bhatt先生的FINRA非註冊身份有關的文件和信息。羅賓漢正在評估這件事，並正在配合調查。
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項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
這一部分介紹了管理層對我們的財務狀況和經營結果的看法。以下討論和分析旨在突出和補充本Form 10-Q季度報告中其他地方提供的數據和信息，並應與本Form 10-Q季度報告中其他地方未經審計的簡明財務報表和附註以及我們已審計的合併財務報表和相關附註以及根據規則424提交給SEC的最終招股説明書(日期為2021年7月28日的最終招股説明書中所包含的截至2020年12月31日的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”標題下的討論)結合起來閲讀，以下討論和分析旨在突出和補充本Form 10-Q季度報告中其他地方提供的數據和信息，並應與本Form 10-Q季度報告中其他地方的未經審計的簡明財務報表和附註一起閲讀它還旨在為您提供信息，幫助您瞭解我們的合併財務報表，這些合併財務報表中的關鍵項目每年的變化，以及導致這些變化的主要因素。在本討論描述以前業績的範圍內，描述僅涉及列出的期間，這可能不能指示我們未來的財務結果。除歷史信息外，本次討論還包含前瞻性陳述，涉及風險、不確定性和假設，這些風險、不確定性和假設可能導致結果與管理層的預期大不相同。可能導致這種差異的因素在標題為“關於前瞻性陳述的告誡”和“風險因素”的章節中進行了討論。
截至2020年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月的數據來自我們的未經審計的簡明合併財務報表，該報表出現在本季度報告的10-Q表格的開頭。任何中期的業績不應被解釋為我們在任何整個會計年度或未來期間的業績的推論。
在本季度報告的10-Q表格中，我們交替提到我們的“用户”和我們的“客户”，指的是在我們平臺上持有賬户的個人。然而，由於我們沒有與我們的用户簽訂合同(如ASC 606“與客户的合同收入”中所定義的那樣)，因此我們的用户不符合會計規則中對“客户”的定義。見最終招股説明書中我們經審計的綜合財務報表附註1中的“-收入確認”。

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概述
羅賓漢是建立在這樣一種信念之上的，那就是歡迎每個人都參與我們的金融體系。我們正在為每個人創建一個現代化的金融服務平臺，無論他們的財富、收入或背景如何。我們通過推出具有令人信服的價值主張的新產品來與我們的客户建立關係，這些產品進一步擴大了進入金融系統的機會。
我們推動全民金融民主化的使命推動了我們的收入模式。我們首創了免佣金交易，沒有賬户最低限額，讓小投資者能夠進入金融市場。我們的許多客户一開始交易的股票數量較少，這通常意味着他們交易的股票數量較少。在羅賓漢推出免費佣金交易之前，我們的收入通常在每筆交易8美元到10美元之間，而不是從固定交易佣金中賺取收入，而是我們的大部分收入是通過將期權、加密貨幣和股票訂單傳遞給做市商而獲得的基於交易的收入。
我們還獲得淨利息收入，主要來自我們的證券借貸計劃以及保證金貸款和現金存款賺取的利息，扣除與我們循環信貸額度相關的借款成本。我們還從我們的Robinhood Gold產品中賺取訂閲收入。
截至2021年9月30日的三個月與截至2020年9月30日的三個月的比較：
•我們產生的淨收入總額為3.65億美元與2.7億美元，與去年同期相比有了很大的增長。35%;
•我們蒙受了1,000,000美元的淨虧損。13.2億美元，其中包括 12.4億美元以股份為基礎的薪酬費用，而淨虧損為1100萬美元;
•我們調整後的EBITDA為負值8400萬美元與正面相比5900萬美元;
•我們有淨累計資金賬户2240萬與1140萬，與去年同期相比有了很大的增長。97%;
•我們的月度活躍用户(MAU)為1890萬與1070萬，同比增長76%；
•我們有資產託管(AuC)950億美元與440億美元，同比增長115%；
•我們的每用户平均收入(ARPU)為$65與$102，與去年同期相比下降了36%；及
•我們看到我們平臺上的密碼交易活動同比大幅增加，但從2021年第二季度的創紀錄高位環比下降，導致與2021年第二季度相比，2021年第三季度的新資金賬户大幅減少，淨累計資金賬户略有下降，收入也有所下降。
有關“淨累計資金賬户”、“MAU”、“AUC”和“ARPU”的定義，請參閲“-關鍵績效指標”。調整後的EBITDA是一項非GAAP財務指標。有關調整後EBITDA的更多信息，包括此類衡量標準的定義和限制，以及淨收益(虧損)與調整後EBITDA的對賬情況，請參閲“-非GAAP財務衡量標準”。


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關鍵績效指標
除了我們未經審計的簡明合併財務報表中提出的措施外，我們還使用以下關鍵業績指標來幫助我們評估業務、識別影響業務的趨勢、制定業務計劃和做出戰略決策：
三個月或截止三個月
9月30日，
(單位：百萬，ARPU除外)20202021
累計資金淨額賬户(1)
11.4 22.4 
月活躍用户(MAU)(2)
10.7 18.9 
託管資產(AUC)(3)
$44,445.6 $95,389.9 
每用户平均收入(ARPU)(4)
$101.9 $65.0 
________________
(1)我們將淨累計資金賬户定義為從開始到規定的日期或期間結束的淨資金賬户的總和。“淨資金賬户”是指一定時期內的資金賬户總數，不包括“流失用户”，包括截至該期間末的“復甦用户”。“基金賬户”是一個羅賓漢賬户，賬户用户在相關期間向該賬户支付任何金額的初始存款或轉賬，該賬户旨在為客户提供訪問我們平臺上提供的任何和所有產品的權限。如果用户的賬户是以前的資金賬户，並且其賬户餘額(由用户賬户中資產的公允價值減去用户應付金額)連續45個日曆日降至零美元或以下(負餘額通常是由欺詐性存款交易造成的，少數情況下是由保證金貸款造成的)，則被視為“流失”。如果用户在前一期間和截至上一期間結束時被視為流失用户，並且在本期內其帳户餘額增長超過零(並且不被視為流失用户)，則該用户被視為“復活”用户。“欺詐性存款交易”是指用户將存款存入他們的賬户，在我們的平臺上使用我們的短期信用延期進行不成功的交易，然後匯回或沖銷存款，導致我們損失貸方金額。有關欺詐性存款交易的更多信息，請參閲下面的“-運營結果的關鍵組成部分-運營費用-運營”。
截至三個月
九月三十日，
(單位：百萬)20202021
期初餘額9.8 22.5 
新基金賬户1.9 0.7 
復活的帳户0.1 0.1 
被篡改的帳目(0.4)(0.9)
期末餘額11.4 22.4 
(2)我們將MAU定義為指定日曆月內的月度活躍用户數。月度活躍用户是指在相關月份的任何時候進行借記卡交易的唯一用户，或者在移動設備上的兩個不同屏幕之間切換的用户，或者在登錄到他們的賬户時在Web瀏覽器中加載頁面的唯一用户。用户不需要每月重複滿足這些條件，也不需要將資金賬户包括在MAU中。表中的數字反映了每個時期最後一個月的MAU。我們利用MAU來衡量一個月內有多少客户與我們的產品和服務互動。MAU不衡量互動的頻率或持續時間，但我們認為它是一個有用的參與度指標。此外，MAU與收入和其他關鍵業績指標的業績呈正相關，但不是指標。
(3)我們將AUC定義為用户在其賬户中持有的所有股票、期權、加密貨幣和現金的公允價值之和，扣除客户保證金餘額，以交易日期為基礎。下表按資產類型列出了AUC的組件：
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9月30日，
(單位：百萬)20202021
股票$37,727.6 $69,185.7 
選項1,355.6 1,403.4 
加密貨幣1,064.0 22,233.9 
用户持有的現金6,617.4 8,784.3 
客户保證金餘額(2,319.0)(6,217.4)
託管資產(AUC)$44,445.6 $95,389.9 
在任何給定時期，淨存款和淨市場收益推動AUC的變化。我們將“淨存款”定義為在一定期限內從客户收到的所有現金存款，扣除沖銷、客户現金提取和其他從我們平臺轉出的股權和現金金額(包括與借記卡交易和通過客户自動轉賬服務(“ACATS”)從我們平臺轉出的賬户相關的金額)。
截至三個月
9月30日，
(單位：百萬)20202021
期初餘額$33,421.5 $102,034.8 
淨存款8,569.8 2,269.6 
市場淨收益(虧損)2,454.3 (8,914.5)
期末餘額$44,445.6 $95,389.9 
(4)我們將ARPU定義為某一特定時期的總收入除以該時期最後一天和前一時期最後一天的淨累計資金賬户的平均值。上述數字代表了每三個月期間的年化ARPU。

非GAAP財務指標
調整後的EBITDA
我們收集和分析運營和財務數據，以評估我們業務的健康狀況，分配我們的資源，評估我們的業績。除了根據GAAP計算的總淨收入、淨收益(虧損)和其他結果外，我們還使用調整後的利息、税項、折舊和攤銷前收益(“調整後EBITDA”)的非GAAP計算。調整後的EBITDA定義為淨收益(虧損)，不包括(I)與信貸安排有關的利息支出，(Ii)所得税撥備(收益)，(Iii)折舊和攤銷，(Iv)基於股份的補償，(V)可轉換票據和認股權證負債的公允價值變化，(Vi)重大法律和税收結算、準備金和費用，以及(Vii)我們認為不具有指示性的其他重大收益、損失和費用(如減值、重組費用和業務收購或處置相關費用)。這種非GAAP財務信息僅供補充信息之用，不應被視為取代或優於根據GAAP提供的財務信息，並且可能不同於其他公司使用的同名非GAAP衡量標準。

上述項目被排除在我們的調整後EBITDA衡量標準之外，因為這些項目本質上是非現金的，或者因為這些項目的數量和時間是不可預測的，不是由運營的核心結果驅動的，這使得與前幾個時期和競爭對手的比較沒有那麼有意義。我們相信，調整後的EBITDA為投資者和其他人瞭解和評估我們的經營結果提供了有用的信息，併為我們的業務業績的逐期比較提供了一個有用的衡量標準。此外，調整後的EBITDA是我們內部管理層用來做出運營決策的關鍵指標，包括與運營費用相關的決策，評估業績，以及執行戰略規劃和年度預算。下表列出了淨收益(虧損)與調整後EBITDA的對賬，淨收益(虧損)是GAAP最直接的可比性衡量標準：
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截至三個月
九月三十日，		截至9個月
9月30日，
(單位：千)2020202120202021
淨損失$(10,661)$(1,316,697)$(5,579)$(3,263,165)
添加：
與信貸安排有關的利息支出875 6,252 3,934 14,319 
所得税撥備(受益於)(333)(50,244)115 (958)
折舊及攤銷2,659 7,040 6,572 15,734 
EBITDA(非GAAP)(7,460)(1,353,649)5,042 (3,234,070)
基於股份的薪酬1,571 1,244,314 5,348 1,254,448 
可轉換票據及認股權證負債的公允價值變動— 25,336 — 2,045,657 
重大的法律和税收結算、準備金和費用
65,000 — 65,000 54,910 
調整後的EBITDA(非GAAP)$59,111 $(83,999)$75,390 $120,945 
推動我們業績的關鍵因素
不斷擴大我們的客户羣
維持我們的增長需要新客户繼續採用我們的平臺。我們將繼續推出產品和功能以吸引新客户，我們將通過羅賓漢推薦計劃(定義如下)以及數字和廣泛的廣告，努力提高我們平臺的品牌知名度和客户採用率。然而，最近一段時間，特別是2021年上半年加速我們客户羣增長的情況可能不會在未來持續下去。例如，與上一季度相比，我們本季度的淨累計資金賬户略有下降。我們目前預計，我們平臺上的增長和活動將繼續對市場因素敏感。
擴展我們與現有客户的關係
隨着我們向客户推出新產品和功能，以及我們的客户增加對我們平臺的使用，我們的收入通常會隨着時間的推移而增加。我們的目標是在客户積累和管理財富的過程中，隨着時間的推移與他們一起成長。我們擴大與客户關係的能力將是我們長期增長的重要貢獻者。
投資我們的平臺
我們打算繼續投資於我們的平臺能力以及監管和合規功能，以支持我們相信將推動我們增長的新的和現有的客户和產品。隨着我們客户基礎和平臺功能的擴大，優先投資領域包括產品創新、教育內容、技術和基礎設施改進以及客户支持。我們相信這些投資將有助於我們的長期增長。此外，我們努力加強與客户的關係，不僅通過推出新產品，而且通過改進現有產品和服務來回應客户反饋。
我們預計到2021財年，我們的工程、客户服務以及監管和合規團隊的員工人數將繼續增加。這些額外的員工將在增強平臺能力、推動產品創新和改善客户支持的項目中配備人員，並承擔監管和合規職能。截至2021年9月30日，與2021財年開始相比，我們的工程和客户服務專業人員的人數增加了一倍多，同期我們的監管和合規專業人員的人數增加了60%以上。
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客户對投資和儲蓄的興趣
我們的經營業績受到整體經濟健康狀況以及零售投資和儲蓄行為的影響，其中包括以下關鍵驅動因素：
•季節性。我們認為，投資活動在整個日曆年都會有所不同。考慮到傳統的消費者行為，我們預計第一個日曆季度會有更多的新客户。
•消費者行為。消費者的行為隨着時間的推移而變化，並受到許多條件的影響。例如，行為可能受到社會或經濟因素的影響，如可支配收入水平的變化、人們對投資的普遍興趣以及股票和加密貨幣市場的波動。也可能有高調的首次公開募股(IPO)，或者影響單個公司的特殊事件，這些都會影響消費者行為。
•市場走勢。隨着金融市場的發展和收縮，我們的客户的投資、儲蓄和消費行為都會受到影響。我們的運營歷史恰逢美國宏觀經濟普遍增長的時期，特別是在美國股票和加密貨幣市場，這之前刺激了我們平臺上整體投資活動的增長；我們也可能受到美國股票和加密貨幣市場增長放緩或下滑的影響。
•宏觀經濟事件。客户行為受到整體宏觀經濟環境的影響，而宏觀經濟環境受到我們無法控制的因素的影響，包括經濟和政治條件、通貨膨脹、税率、持續的新冠肺炎疫情(包括疫苗接種率和美國政府採取的應對措施)以及疫情對全球企業和個人行為的影響。在新冠肺炎大流行期間，我們看到我們的客户基礎、保留率、參與度和交易活動指標都有了大幅增長。目前尚不確定，隨着重新開放措施的繼續，這些趨勢和行為轉變是否會繼續下去，我們可能無法維持我們在整個新冠肺炎大流行期間獲得的客户羣，或者我們經歷的客户羣的增長速度。其他可能影響消費者行為的宏觀經濟狀況包括失業率和自然災害。
有關市場趨勢和宏觀經濟事件如何對我們的經營結果產生不利影響的更多信息，請參閲“風險因素-與我們業務相關的風險”。
我們運營結果的關鍵組成部分
收入
基於交易的收入
基於交易的收入包括將客户對期權、加密貨幣和股票的訂單傳遞給做市商所賺取的金額。當客户在我們的平臺上下單購買期權、加密貨幣或股票時，我們會將這些訂單發送給做市商，我們會收到這些做市商的考慮。對於股票和期權交易，這類費用被稱為PFOF。關於加密貨幣交易，我們會收到“交易回扣”。就股票而言，我們收取的費用通常基於交易證券的公開報價買賣價差的大小；也就是説，我們獲得交易執行時公開報價買賣差價的固定百分比。對於期權，我們的費用是基於基礎證券的每份合同。在加密貨幣的情況下，我們的回扣是名義訂單價值的固定百分比。在每個資產類別中，無論是股票、期權還是加密貨幣，我們賺取的基於交易的收入在所有參與的做市商中都是以相同的方式計算的。我們優先將股票和期權訂單發送給參與的做市商，我們認為根據歷史表現(根據訂單價格，交易)，這些做市商最有可能給我們的客户帶來最好的執行
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對於期權而言，訂單被完成的可能性也是一個因素，如果在統計上意義重大，還包括訂單大小(如果在統計上意義重大，則還包括訂單數量)，而在期權的情況下，訂單被完成的可能性也是一個因素。對於加密貨幣訂單，我們根據做市商的價格和加密貨幣的可用性向做市商下達。
淨利息收入
淨利息收入由利息收入減去利息支出構成。我們通過借出我們持有的股票作為向用户發放保證金貸款的抵押品，從而賺取利息收入併產生證券借貸交易的利息支出。我們還從向用户提供的保證金貸款以及分離的現金、現金和現金等價物以及在清算機構的存款中賺取利息收入。我們還產生了與我們的循環信貸安排相關的利息費用。
其他收入
其他收入主要包括羅賓漢黃金費用，這是一項按月付費的訂閲服務，為用户提供高級功能，如增強型即時存款、專業研究、納斯達克二級市場數據，以及在獲得批准後獲得保證金投資。其他收入還包括代理回扣收入和向用户收取的雜費。
運營費用
經紀和交易
經紀和交易成本主要包括支付給中央票據交換所的費用、銀行和監管費用、市場數據費用、從事清算和經紀職能的員工的薪酬和福利(包括基於股份的薪酬)以及分配的管理費用。我們很大一部分經紀和交易成本是可變的，並與我們平臺上的交易量和交易量掛鈎。
技術與發展
技術和開發成本主要包括支持和改進我們的平臺以及開發新產品所產生的成本、與計算機硬件和軟件相關的成本(包括內部開發軟件的攤銷)、工程、數據科學和設計人員的薪酬和福利(包括基於股份的薪酬)以及分配的管理費用。我們打算在可預見的未來繼續投資於技術和開發，同時專注於開發我們平臺上的新功能和增強功能，同時開發新產品以滿足客户的需求。
運營
運營成本主要包括從事客户支持、第三方客服供應商、客户入職和賬户驗證的員工的與客户服務相關的費用(包括薪酬和福利(包括基於股份的薪酬))以及分配的管理費用。我們計劃繼續投資於與客户服務相關的費用，包括與擴展我們的客户支持功能(如基於電話的語音支持)相關的成本，以充分支持我們用户羣的顯著增長。此外，運營成本還包括未經授權使用借記卡的費用。
運營成本還包括我們因欺詐性存款交易而無法收回的應收賬款的信貸損失撥備。“欺詐性存款交易”是指用户將存款存入他們的賬户，在我們的平臺上使用我們的短期信用延期進行不成功的交易，然後匯回或沖銷存款，導致我們損失貸方金額。信用損失準備等於用户所欠的無擔保應收賬款餘額，即用户應收金額與資產公允價值之間的差額。
49

當應收賬款餘額超過180天或我們認為餘額無法收回時，我們會註銷應收賬款餘額。我們尋求通過部署和迭代機器學習模型來識別我們平臺上的高風險用户和交易，從而減少欺詐性存款交易。此外，在確定高風險用户和交易後，我們尋求通過在用户體驗中引入摩擦(例如，不讓已識別的客户獲得即時資金)或實施限制來降低這些交易的風險(例如臨時限制提款)，以防止進一步的損失。由於這些交易的欺詐性，追索權和資金收集都是有限的。信貸損失撥備還包括與我們的保證金貸款和代理回扣活動相關的無形損失。
營銷
營銷成本主要包括與Robinhood推薦計劃相關的費用、在包括在線和電視在內的各種媒體上製作和投放廣告的費用，以及客户商譽，這主要涉及彌補我們客户因我們平臺上的服務中斷而遭受的損失的成本，以及補償由於非我們客户的過錯的未經授權的活動而發生的直接損失的成本。營銷成本還包括從事營銷職能的員工的薪酬和福利，包括基於股份的薪酬，以及分配的管理費用。我們計劃通過羅賓漢推薦計劃和其他媒體繼續投資於營銷努力，以支持不斷增長的用户基礎。
根據羅賓漢推薦計劃，我們為推薦客户提供信用推薦和股票獎勵，每股股票的潛在價值從2.50美元到225美元不等。每種股票獎勵都是從我們之前購買的專為該計劃持有的已結算股票庫存中隨機挑選的。這一庫存由發行人股票組成，這些股票在我們客户的賬户中廣泛持有(即，至少由5000名客户持有)。大約98%的客户獲得價值從2.50美元到10美元的股票獎勵。推薦客户可以通過羅賓漢推薦計劃通過多次推薦獲得多個獎勵，每位客户每年最高可獲得500美元的總獎勵。我們會不時地為每個推薦人提供多項股票獎勵。通過付費營銷渠道簽約的客户也可以獲得股票獎勵。為使推薦客户和推薦客户獲得獎勵，推薦客户必須滿足其促銷中規定的某些條件，例如將其銀行賬户與我們的平臺相關聯。在推薦的羅賓漢賬户獲得批准後，每個客户必須在收到通知後60天內在羅賓漢應用程序中申領他或她的股票獎勵，此時股票將存入該客户的羅賓漢賬户。客户不會為股票獎勵提供任何現金對價。
一般事務和行政事務
一般和行政成本主要包括某些高管以及從事法律、財務、人力資源、風險和合規工作的員工的薪酬和福利，包括基於股份的薪酬。一般和行政費用還包括法律和解和專業費用，例如但不限於法律、審計和會計費用，以及分配的管理費用。
50

經營成果
下表彙總了我們未經審計的精簡合併運營報表數據：
(單位：千)截至三個月
9月30日，		截至9個月
9月30日，
2020202120202021
收入：
基於交易的收入$201,807 $266,797 $484,851 $1,138,403 
淨利息收入50,406 63,405 114,420 193,611 
其他收入17,317 34,721 42,020 120,416 
總淨收入269,530 364,923 641,291 1,452,430 
運營費用：(1)
經紀和交易31,444 44,031 80,460 122,847 
技術與發展55,491 679,162 133,667 952,367 
運營40,962 108,337 93,239 275,966 
營銷39,088 86,893 152,520 283,300 
一般事務和行政事務113,494 790,060 186,781 1,038,520 
總運營費用280,479 1,708,483 646,667 2,673,000 
可轉換票據及認股權證負債的公允價值變動— 25,336 — 2,045,657 
其他費用(收入)，淨額45 (1,955)88 (2,104)
所得税前虧損(10,994)(1,366,941)(5,464)(3,264,123)
所得税撥備(受益於)(333)(50,244)115 (958)
淨損失$(10,661)$(1,316,697)$(5,579)$(3,263,165)
_______________
(1)包括基於股份的薪酬費用，如下所示：
截至三個月
9月30日，		截至9個月
9月30日，
(單位：千)2020202120202021
經紀和交易$6 $6,405 $18 $6,417 
技術與發展992502,748 3,532 504,773 
運營516,410 23 16,416 
營銷4040,966 55 41,044 
一般事務和行政事務528677,785 1,720685,798
以股份為基礎的薪酬費用總額$1,571 $1,244,314 $5,348 $1,254,448 
2020年的金額不包括以業績為基礎的獎勵以股票為基礎的薪酬的影響，因為合格事件-我們的首次公開募股(IPO)-尚未發生，因此不能被認為是可能的。在首次公開募股(IPO)時，我們認識到10.1億美元以股份為基礎的薪酬。欲瞭解更多信息，請參閲最終招股説明書中經審計的綜合財務報表附註1中的“以股份為基礎的薪酬”。
51

截至2020年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月的比較
收入
基於交易的收入

截至三個月
9月30日，		截至9個月
9月30日，
(除百分比外，以千為單位)20202021%變化20202021%變化
基於交易的收入
選項$126,769$163,75029 %$297,677$526,21477 %
加密貨幣5,28250,723860 %14,840371,413NM
股票68,81850,459(27)%171,013235,77238 %
其他9381,86599 %1,3215,004279 %
基於交易的總收入$201,807$266,79732 %$484,851$1,138,403135 %
基於交易的收入佔總淨收入的百分比：
選項47%45%46%36%
加密貨幣2%14%2%26%
股票26%13%27%16%
其他—%1%—%—%
基於交易的總收入75 %73 %75%78%
與去年同期相比，截至2021年9月30日的三個月和九個月，基於交易的收入增加了6,500萬美元，增幅為32%，增加了653.6美元，增幅為135%。這一增長是由累積資金淨賬户增長97%推動的，這導致加密貨幣和期權的日平均收入交易增加。
與去年同期相比，截至2021年9月30日的三個月和九個月，我們的加密貨幣日均收入交易大幅增長，從10萬筆增加到50萬筆，10萬筆增加到150萬筆。我們將“每日平均收益交易”定義為在給定時期內執行的創收交易總數除以該時期內的交易天數。與去年同期相比，截至2021年9月30日的三個月和九個月，進行加密貨幣交易的用户數量分別增長了287%和625%，而每名交易員的平均名義交易量分別增長了124%和114%。
在截至2021年9月30日的三個月裏，我們的期權日均收入交易持平於70萬筆，與去年同期相比，在截至2021年9月30日的9個月裏，我們的期權日均收入交易從60萬筆增加到90萬筆，增長了50%。與去年同期相比，截至2021年9月30日的三個月和九個月，進行期權交易的用户數量分別增加了11%和59%，而每位交易員的平均合約數量分別增加了18%和下降了6%。
在截至2021年9月30日的三個月裏，我們的股票日均收入交易從230萬筆下降到220萬筆，與去年同期相比增長了58%，從210萬筆增加到340萬筆。數量
52

與去年同期相比，截至2021年9月30日的三個月和九個月，進行股票交易的用户分別增加了24%和91%，而每個交易員的平均名義交易量分別下降了39%和24%。
淨利息收入

截至三個月
9月30日，		截至9個月
9月30日，
(除百分比外，以千為單位)20202021%變化20202021%變化
淨利息收入：
證券借貸$27,891$33,49520 %$63,029$108,56972 %
保證金利息21,28834,23861 %40,07593,199133 %
分開的現金和證券的利息1,3591,071(21)%11,9913,112(74)%
其他利息收入74385315 %3,2593,050(6)%
與信貸安排有關的利息支出(875)(6,252)615 %(3,934)(14,319)264 %
淨利息收入總額$50,406$63,40526 %$114,420$193,61169 %
淨利息收入佔總淨收入的百分比：
證券借貸10%9%10%7%
保證金利息8%10%6%6%
分開的現金和證券的利息1%—%2%1%
其他利息收入—%—%1%—%
與信貸安排有關的利息支出—%(2)%(1)%(1)%
淨利息收入總額19%17%18%13%
與去年同期相比，截至2021年9月30日的3個月和9個月的淨利息收入增加了1300萬美元，增幅為26%，淨利息收入增加了7920萬美元，增幅為69%。這一增長主要是由於通過證券借貸活動和向用户提供的保證金貸款賺取的利息收入增加，但部分被分開現金和證券賺取的利息收入減少以及與我們的循環信貸安排相關的利息支出增加所抵消。
在截至2021年9月30日的三個月和九個月裏，來自證券借貸交易的淨利息收入分別增加了560萬美元和4550萬美元，因為我們擴大了證券借貸計劃，這得益於保證金借款的增長。在截至2021年9月30日的三個月和九個月裏，保證金借款賺取的利息收入分別增加了1290萬美元和5310萬美元，原因是保證金借款人的數量和每個用户的平均保證金餘額都有所增加。與去年同期相比，截至2021年9月30日的三個月，平均未償還保證金應收賬款從14.1萬名平均用户的18億美元增加到57.4億美元，平均用户為251,000名。Robinhood用户必須是Robinhood Gold訂户，才能在其賬户中啟用保證金借款。每位用户借入的前1,000美元保證金不收取利息。額外借入的保證金按5%的年利率收取，直到2020年12月，我們將這一費率降低到2.5%。截至2021年9月30日的三個月和九個月，分離的現金和證券餘額的利息收入分別減少了30萬美元和890萬美元。9個月的下降歸因於美聯儲將基準目標利率降至接近於零。

53

其他收入
截至三個月
9月30日，		截至9個月
9月30日，
(除百分比外，以千為單位)20202021%變化20202021%變化
其他收入$17,317 $34,721 101 %$42,020 $120,416 187 %
其他收入佔總淨收入的百分比6%10%7%8%
與去年同期相比，截至2021年9月30日的三個月和九個月的其他收入分別增加了1740萬美元和7840萬美元，增幅分別為101%和187%。這些增長是由於Robinhood Gold的付費訂户從90萬增加到140萬，訂閲收入增加了1050萬美元和3700萬美元，以及向用户收取的ACATS費用增加了420萬美元和2210萬美元，這些費用是為了促進用户將賬户轉移到另一家經紀自營商。此外，由於我們用户羣的增長，代理回扣收入增加了280萬美元和1930萬美元。
運營費用
截至三個月
9月30日，		截至9個月
9月30日，
(除百分比外，以千為單位)20202021%變化20202021%變化
運營費用：
經紀和交易$31,444$44,03140 %$80,460$122,84753 %
技術與發展55,491679,162NM133,667952,367612 %
運營40,962108,337164 %93,239275,966196 %
營銷39,08886,893122 %152,520283,30086 %
一般事務和行政事務113,494790,060596 %186,7811,038,520456 %
總運營費用$280,479$1,708,483$646,667$2,673,000
淨收入的百分比：
經紀和交易11 %12 %12 %8 %
技術與發展21 %186 %21 %66 %
運營15 %30 %15 %19 %
營銷15 %24 %24 %20 %
一般事務和行政事務42 %217 %29 %72 %
總運營費用104 %469 %101 %185 %
54

經紀和交易
截至三個月
9月30日，		截至9個月
9月30日，
(單位：千)20202021$CHANGE20202021$CHANGE
結算費$13,124$8,353$(4,771)$33,837$29,801$(4,036)
市場數據費用5,71310,0144,301 16,02627,25211,226
監管費用3,6695,4781,809 9,83211,9712,139
銀行手續費1,906360(1,546)5,41611,5916,175
員工薪酬、福利和管理費用，不包括基於股份的薪酬1,8443,5721,728 4,87510,0985,223
零碎股份交易1,1462,5081,362 1,2719,3898,118
基於股份的薪酬66,4056,399 186,4176,399
其他4,0367,3413,305 9,18516,3287,143
總計$31,444$44,031$12,587$80,460$122,847$42,387
與去年同期相比，截至2021年9月30日的三個月和九個月的經紀和交易成本增加了1260萬美元，增幅為40%，增加了4240萬美元，增幅為53%。在截至2021年9月30日的三個月裏，由於我們的首次公開募股(IPO)滿足了歸屬條件，基於股票的薪酬支出增加了640萬美元。其他員工薪酬、福利和管理費用分別增加了170萬美元和520萬美元，因為我們還繼續擴大我們的經紀團隊，以支持我們的用户羣和平臺的增長。此外，在截至2021年9月30日的9個月中，我們的市場數據費增加了430萬美元和1120萬美元，影響零碎股票交易的市場價格波動造成的損失增加了140萬美元和810萬美元，銀行手續費增加了620萬美元，這一切都是由我們用户基礎的增長推動的。這些增加部分被清算費用減少480萬美元和400萬美元所抵消，其中某些費用從2021年6月起降低，以及在截至2021年9月30日的三個月裏，由於我們的銀行交易對手之一提供了更優惠的定價，銀行手續費減少了150萬美元。
技術與發展
截至三個月
9月30日，		截至9個月
9月30日，
(單位：千)20202021$CHANGE20202021$CHANGE
基於股份的薪酬$992$502,748$501,756$3,532$504,773$501,241 
雲基礎架構和其他軟件服務20,19490,20570,01149,833229,456179,623 
員工薪酬、福利和管理費用，不包括基於股份的薪酬29,82278,46248,64072,242201,426129,184 
其他4,4837,7473,2648,06016,7128,652 
總計$55,491$679,162$623,671$133,667$952,367$818,700
技術和開發成本增加了6.237億美元截至2021年9月30日的三個月，以及8.187億美元，與去年同期相比，在截至2021年9月30日的9個月中，增幅為612%，主要原因是基於股票的薪酬支出增加的5.018億美元在截至2021年9月30日的三個月內，我們的首次公開募股(IPO)滿足了歸屬條件。其他員工薪酬、福利和管理費用分別增加了4860萬美元和1.292億美元，同時我們的工程、數據科學和設計業務也在持續增長
55

支持我們的用户羣增長和開發新產品的團隊。此外，由於交付產品所使用的平臺和其他軟件服務的容量需求增加，我們的雲基礎設施成本分別增加了7000萬美元和1.796億美元。
運營
截至三個月
9月30日，		截至9個月
9月30日，
(單位：千)20202021$CHANGE20202021$CHANGE
員工薪酬、福利和管理費用，不包括基於股份的薪酬$8,694$32,206$23,512$21,617$84,542$62,925
第三方客户支持8,82327,86419,04119,23269,52350,291
信貸損失準備金20,40625,0514,64544,33961,79617,457
借記卡按存儲容量使用計費4654,8644,3991,36825,69424,326
基於股份的薪酬516,41016,4052316,41616,393
客户入職1,9121,278(634)6,776 10,551 3,775 
其他6576647(116)7,4447,560
總計$40,962$108,337$67,375$93,239$275,966$182,727
與去年同期相比，截至2021年9月30日的三個月和九個月的運營成本增加了6740萬美元，增幅為164%，運營成本增加了1.827億美元，增幅為196%，這主要是由於員工薪酬、福利和管理費用分別增加了2350萬美元和6290萬美元，不包括客户支持和其他運營員工的基於股份的薪酬，因為我們專門的客户支持專業人員的數量比去年同期增加了266%。此外，我們發現以股份為基礎的薪酬費用1640萬美元在截至2021年9月30日的三個月內，我們的首次公開募股(IPO)滿足了歸屬條件。與第三方客户支持供應商相關的成本分別增加了1,900萬美元和5,030萬美元，因為我們繼續支持我們不斷增長的用户羣的投資。由於未經授權的借記卡使用增加，借記卡的按存儲容量使用費用增加了440萬美元和2430萬美元。條款f或信貸損失增加460萬美元和1750萬美元，主要是由通過欺詐存款交易，進行欺詐存款交易的賬户數量隨着時間的推移而減少，而每個賬户發生的損失卻在增加。
營銷
截至三個月
9月30日，		截至9個月
9月30日，
(單位：千)20202021$CHANGE20202021$CHANGE
羅賓漢推薦計劃$14,901$8,420$(6,481)$66,910$115,446$48,536 
數字和付費營銷努力13,03723,26710,230 66,49887,67821,180 
基於股份的薪酬40 40,966 40,926 55 41,044 40,989 
員工薪酬、福利和管理費用，不包括基於股份的薪酬2,75010,6117,861 4,44126,16121,720 
其他8,3603,629(4,731)14,61612,971(1,645)
總計$39,088$86,893$47,805 $152,520$283,300$130,780 
與去年同期相比，截至2021年9月30日的三個月和九個月的營銷成本增加了4780萬美元，增幅為122%，營銷成本增加了1.308億美元，增幅為86%，部分原因是截至9月30日的三個月，基於股票的薪酬支出增加了4090萬美元。
56

我們的首次公開募股(IPO)滿足了2021年的歸屬條件。 其他員工薪酬、福利和管理費用分別增加了790萬美元和2170萬美元E繼續增加我們的營銷人員，以支持我們的業務增長。
我們與羅賓漢推薦計劃相關的成本包括當期獲得的獎勵的公允價值、本期和前期獲得的無人認領獎勵的估計變化、為支持該計劃而持有的股票的公允價值調整，以及與無人認領獎勵到期相關的逆轉。足部在本報告所述期間，為支持該計劃而持有的股票的IR價值調整無關緊要。在截至2021年9月30日的9個月裏，與羅賓漢推薦計劃相關的費用增加了4850萬美元，而這樣的成本在截至2021年9月30日的三個月中減少了650萬美元，與上一年同期相比，這與適用期間的新資金賬户變動情況一致。以下是ING表彙總了指定期間的羅賓漢推薦計劃負債活動：
9月30日，
(單位：千)20202021
期初餘額，1月1日$303$695
本期獎勵的公允價值73,002119,932
本期和上期無人申索賠償金估計數的變化953234
與無人認領的過期裁決相關的沖銷(7,105)(9,393)
申領的賠償(66,876)(111,422)
期末餘額，9月30日$277$46
此外，由於我們為提升品牌知名度而進行的數字和付費營銷努力，數字廣告成本分別增加了1020萬美元和2120萬美元。
一般事務和行政事務
截至三個月
9月30日，		截至9個月
9月30日，
(單位：千)20202021$CHANGE20202021$CHANGE
基於股份的薪酬$528 $677,785 $677,257 $1,720 $685,798 $684,078 
員工薪酬、福利和管理費用，不包括基於股份的薪酬20,73958,74438,005 55,800144,42988,629 
專業費用25,82435,7909,966 59,415112,24752,832 
合法和解或保留65,661 — (65,661)65,668 63,050 (2,618)
其他74217,74116,999 4,17832,99628,818 
總計$113,494$790,060$676,566 $186,781$1,038,520$851,739 
與去年同期相比，截至2021年9月30日的三個月和九個月的一般和行政成本分別增加了6.766億美元和8.517億美元，增幅為596%和456%，這主要是由於在截至2021年9月30日的三個月中，由於我們的首次公開募股滿足了歸屬條件，確認了677.3美元的基於股票的薪酬，其中包括360.9美元。 與授予我們創始人的基於市場的RSU相關。其他員工薪酬、福利和管理費用分別增加了3800萬美元和8860萬美元E繼續增加我們的一般和行政人員，以支持我們的業務增長。專業費用增加1,000萬元和5,280萬元，主要與法律服務有關，但與某些法律和解有關的費用減少6,570萬元和260萬元，抵銷了增加的費用。請參閲註釋16查看我們未經審計的簡明合併財務報表，瞭解更多信息.
57

可轉換票據和認股權證負債的公允價值變動

截至9月30日的三個月，截至9個月
9月30日，
(單位：千)20202021$CHANGE20202021$CHANGE
可轉換票據及認股權證負債的公允價值變動$— $25,336 $25,336 $— $2,045,657 $2,045,657 
可換股票據及認股權證負債的公允價值變動是由於我們於2021年2月發行的可換股票據及認股權證按市值計算的調整所致。於首次公開發售完成後，轉換為1.373億股A類普通股的可轉換票據的未償還本金及應計利息總額及認股權證轉為股本類別，導致認股權證負債重新分類為額外實收資本。。參考欲瞭解更多信息，請參閲我們未經審計的簡明綜合財務報表附註7。
所得税撥備(受益於)
截至三個月
9月30日，		截至9個月
9月30日，
(單位：千)20202021$CHANGE20202021$CHANGE
所得税撥備(受益於)$(333)(50,244)$(49,911)$115 (958)$(1,073)
與截至2020年9月20日的三個月相比，截至2021年9月30日的三個月，所得税收益增加了4990萬美元。這一增長主要是由於確認了首次公開募股(IPO)時基於股票的薪酬的税收優惠，以及截至2021年9月30日的三個月的當前聯邦和州應繳税款的變化。
與截至2020年9月30日的9個月相比，截至2021年9月30日的9個月所得税撥備減少了110萬美元。減少的主要原因是，由於確認了與Say Technologies收購有關的淨遞延税項負債，部分釋放了我們的估值免税額所確認的所得税收益，並被我們剩餘的美國聯邦和州遞延税項資產的估值免税額的變化以及截至2021年9月30日的9個月我們當前應繳的州税所抵消。有關更多信息，請參閲我們未經審計的簡明綜合財務報表附註8。
流動性與資本資源
自成立以來，我們主要通過發行優先股和可轉換票據、從信貸安排借款以及經營活動的現金流來為運營融資。
截至2021年9月30日，我們的主要流動性來源是61.7億美元的現金和現金等價物以及我們的循環信貸安排。2021年8月2日，我們完成了A類普通股的首次公開募股(IPO)，2021年8月31日，我們根據授予承銷商的期權出售了額外的A類普通股。扣除承保折扣、佣金和我們應支付的發售費用後，收到的淨收益總額約為20.5億美元。
根據我們目前的運營水平，我們相信我們的可用現金、可用借款和運營提供的現金將足以滿足未來12個月我們目前的流動性需求。我們未來的資本需求將取決於許多因素，包括但不限於我們的增長率、員工人數、銷售和營銷活動、研發努力、資本支出、新產品和產品的推出、潛在的併購活動以及其他戰略性因素。
58

市場或某些證券的波動性以及我們客户的交易量可能需要我們尋求額外的股權或債務融資。
現金流
下表彙總了我們的現金流活動：
截至9個月
九月三十日，
(單位：千)20202021
現金由(用於)：
經營活動$1,529,548 $(609,141)
投資活動(23,290)(179,475)
融資活動1,270,937 5,209,513 
經營活動提供和使用的現金包括經若干非現金項目調整的淨虧損，包括可轉換票據和認股權證負債的公允價值變化、基於股份的補償費用、信貸損失撥備、折舊和攤銷，以及營業資產和負債變化的影響。任何特定時間點的淨營業資產和負債都會受到許多變量的影響，包括用户活動的變化性、現金收入和支付的時間以及供應商付款條件。
截至2020年9月30日的9個月，經營活動提供的現金為15.295億美元，部分原因是淨虧損560萬美元，經非現金支出5860萬美元的調整後，主要包括4430萬美元的信貸損失準備金，660萬美元的折舊和攤銷，以及530萬美元的基於股票的薪酬支出。此外，經營活動產生的現金增加，原因是營業資產和負債變化帶來的淨流入14.765億美元，主要是由於客户持有的現金增加，以及借出證券的抵押品增加，導致用户應付賬款增加27.296億美元，抵消了用户應收賬款增加，淨額16.628億美元，這是由於我們用户基礎的增長導致應收保證金增加。
截至2021年9月30日的9個月，經營活動中使用的現金流為609.1美元，主要原因是淨虧損32.632億美元，經非現金支出33.757億美元的調整後，主要包括可轉換票據和認股權證負債的公允價值變化20.457億美元，基於股票的薪酬支出12.526億美元，信貸損失準備金6180萬美元，以及折舊和攤銷1570萬美元。此外，由於運營資產和負債的變化有721.6美元的現金流出，主要是由於用户應收賬款淨額增加28.05億美元，這是由於我們的用户基礎增長導致應收保證金增加，被借出證券的抵押品增加12.085億美元和用户應付賬款增加913.9美元所抵消，這是由於客户現金隨着我們用户基礎的增長而增加。
截至2020年9月30日的9個月，用於投資活動的現金流為2330萬美元，主要包括1760萬美元的房地產、軟件和設備採購以及570萬美元的內部開發軟件資本化。截至2021年9月30日的9個月，用於投資活動的現金流為179.5美元，其中主要包括用於商業收購的119.2美元。此外，投資活動中使用的現金流包括購買房地產、軟件和設備的4610萬美元，以及內部開發軟件的資本化1260萬美元。
截至2020年9月30日的9個月，融資活動提供的現金流為12.709億美元，其中主要包括髮行可贖回可轉換優先股的收益，扣除發行成本12.674億美元。截至9月30日的9個月，
59

2021年，融資活動提供的現金流為52.095億美元，主要包括髮行可轉換票據和認股權證的收益35.52億美元，以及與我們的IPO相關的普通股發行的收益20.575億美元，扣除發售成本後，被與股票淨結算股權獎勵相關的税款4.118億美元所抵消。
監管資本要求
我們的經紀-交易商子公司(RHF和RHS)受SEC統一淨資本規則(交易法下的規則15c3-1(“規則15c3-1”))的約束，該規則由SEC和FINRA管理，要求維持定義的最低淨資本。淨資本和相關的淨資本要求可能每天都會波動。RHS和RHF根據SEC規則15c3-1允許的另一種方法計算淨資本。
下表彙總了RHS和RHF截至報告期間的淨資本、資本需求和超額淨資本：
2021年9月30日
(單位：千)淨資本所需淨資本淨資本超過要求的淨資本
RHS$2,756,371 $124,472 $2,631,899 
RHF122,566 250122,316 
2021年1月和2月，我們通過發行兩批可轉換票據和相關權證獲得了35.5億美元的毛收入，其中2021年第一季度向RHS貢獻了20億美元。根據“交易法”第15c3-1條，向RHF和RHS出資並計入其淨資本計算的資本，自出資之日起一年內不得提取。
合同義務
下表彙總了截至以下日期我們的合同義務。表中列出的債務金額彙總了我們截至所列日期以現金結清合同債務的承諾。
按期到期付款
總計2021年剩餘時間2022-20232024-2025此後
截至2021年9月30日(單位：千)
經營租賃承諾$264,789 $5,807 $67,467 $65,791 $125,724 
不可取消的購買承諾(1)
205,259 35,185 147,237 21,899 938 
合同義務總額$470,048 $40,992 $214,704 $87,690 $126,662 
(1)不可取消的採購承諾是根據我們合同規定的不可取消的數量或終止金額確定的。它們主要是對雲基礎設施和數據服務、業務保險和租户改善的承諾。
表外安排
在本報告所述期間，我們目前沒有任何根據S-K法規定義的表外融資安排，這些安排對我們當前或未來的財務狀況、財務狀況、收入或費用的變化、運營結果、流動性、資本支出或資本資源具有或合理地可能產生實質性的影響。在財務狀況、收入或支出、經營結果、流動性、資本支出或資本資源方面，我們沒有或有合理可能對我們的財務狀況、財務狀況、收入或費用的變化產生重大影響的資產負債表外融資安排。
60

關鍵會計政策和估算
我們未經審計的簡明綜合財務報表是根據公認會計準則編制的。編制這些未經審計的簡明合併財務報表要求我們作出估計和假設，這些估計和假設會影響我們未經審計的綜合財務報表中收入、費用、資產和負債的報告金額以及或有資產和負債的披露。我們根據歷史經驗及我們認為在當時情況下合理的其他假設作出估計，這些因素共同構成對資產及負債賬面值作出判斷的基礎。我們定期評估這些估計數；但是，實際金額可能與這些估計數不同。
在截至2021年9月30日的9個月裏，我們的關鍵會計政策和估計與最終招股説明書中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--關鍵會計政策和估計”中披露的那些相比沒有發生重大變化，只是對收購的有形資產、承擔的負債和收購的無形資產的估計公允價值進行了確定，這些估計公允價值用於對以下討論的業務合併進行會計。
業務合併
我們根據購入的有形資產、承擔的負債和購入的無形資產的估計公允價值，將購入對價的公允價值分配給購入的有形資產、承擔的負債和購得的無形資產。購買對價的公允價值超過這些可識別資產和負債的公允價值的部分計入商譽。這樣的估值要求管理層做出重大估計和假設，特別是在無形資產方面。對某些無形資產進行估值的重大估計包括但不限於，基於預期的未來增長率和利潤率、流失率、類似品牌許可、使用壽命和貼現率的未來技術變化和版税，從收購的客户合同、收購的技術和商號中獲得的未來預期現金流。
管理層對公允價值的估計是基於被認為是合理的假設，但這些假設本質上是不確定和不可預測的，因此實際結果可能與估計不同。購買對價對可識別資產和負債的分配會影響我們的攤銷費用，因為已獲得的有限壽命無形資產在使用年限內攤銷，而任何不確定的活着無形資產，包括商譽，都不會攤銷。在自收購日期起計不超過一年的計量期內，我們可以記錄對收購的資產和承擔的負債的調整，並與商譽進行相應的抵銷。在計量期結束時，任何後續調整都計入收益。
近期會計公告
見第一部分第1項“未經審計的財務報表--附註2--最近的會計聲明”。
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
市場風險通常是指由於利率和市場價格波動而導致的金融工具價值潛在變化可能導致的損失風險。有關這些市場風險的定量和定性披露的信息如下所述。
利率風險
我們對利率變化的風險敞口涉及我們的現金和現金等價物以及聯邦和其他法規規定的獨立現金所賺取的利息，以及與我們的信貸有關的利息。
61

設施。我們使用淨利率敏感度分析來評估利率變化可能對税前收入產生的影響。該分析假設我們未經審計的簡明綜合資產負債表的資產和負債結構不會因為模擬的利率變化而改變。根據我們截至2020年12月31日和2021年9月30日的財務狀況進行的分析結果表明，假設加息或降息100個基點不會對我們的財務業績產生實質性影響。我們還面臨與我們的可變利率信貸安排相關的利率變化的風險，這在上面的“-流動性和資本資源”中有描述。然而，由於截至2021年9月30日，我們的信貸安排下沒有未償還的借款，因此截至2021年9月30日，我們與利率變化相關的財務敞口有限。
我們對利率風險的衡量涉及內在不確定的假設，因此，我們的分析可能無法準確估計利率變化對淨利息收入的實際影響。由於平衡增長或下降以及利率變化的時間、幅度和頻率，以及市場狀況和管理策略(包括資產和負債組合的變化)的變化，實際結果可能與模擬結果不同。
與市場相關的信用風險
我們間接面臨與證券抵押保證金應收賬款相關的股權證券風險，以及與我們的證券借貸活動相關的風險。我們管理保證金和基於證券的貸款的風險，方法是要求客户保持抵押品符合內部和(如果適用)監管指導方針。我們每天都會監控要求的保證金水平，並要求我們的客户在必要時存入額外的抵押品或減少頭寸。我們持續監控客户賬户，以發現過度集中、大額訂單或頭寸以及其他表明風險增加的活動。我們通過要求交易對手獲得信貸批准、每天監測借出證券的市值和借入證券的抵押品價值、要求額外現金作為借出證券的抵押品或在必要時歸還借入證券的抵押品，以及通過參與期權結算公司(“OCC”)提供的風險分擔計劃，來管理與我們的證券借貸活動相關的風險。
項目4.控制和程序
信息披露控制和程序的評估
我們的管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至本季度報告所涵蓋期間結束時我們的披露控制和程序的有效性。“交易法”規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義的“披露控制和程序”一詞是指公司的控制和其他程序，旨在確保公司在根據“交易法”提交或提交的報告中要求披露的信息在證券交易委員會的規則和表格規定的時間內得到記錄、處理、彙總和報告。披露控制和程序包括但不限於控制和程序，旨在確保公司根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息被累積並傳達給我們的管理層，包括我們的主要高管和主要財務官，或酌情履行類似職能的人員，以便及時決定所需披露。管理層認識到，任何控制和程序，無論設計和操作得多麼好，都只能為實現其目標提供合理的保證，管理層在評估可能的控制和程序的成本-效益關係時必須運用其判斷。基於這樣的評估，我們的首席執行官和首席財務官得出的結論是，截至本季度報告涵蓋的期間結束時，我們的披露控制和程序是有效的。
62

財務報告內部控制的變化
在截至2021年9月30日的三個月內，我們對財務報告的內部控制(根據外匯法案規則13a-15(F)和15d-15(F)的定義)沒有發生變化，這對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或很可能對其產生重大影響。

63

第二部分
項目1.法律訴訟
見第一部分第1項“未經審計的財務報表--附註16--承付款和或有事項--或有事項”。
64


第1A項。危險因素
下面介紹與我們的業務相關的風險和不確定性。您應該仔細考慮以下描述的風險和不確定性，以及本季度報告中包含的其他信息，包括我們的未經審計的簡明合併財務報表和相關説明以及“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”。任何這些風險或不確定性都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果和前景產生重大不利影響。在這種情況下，我們A類普通股的交易價格可能會下降，你可能會損失全部或部分投資。下面描述的風險和不確定性並不是我們面臨的唯一風險和不確定性。我們沒有意識到或目前認為無關緊要的其他風險和不確定性也可能對我們的業務產生不利影響。本季度報告中的一些陳述，包括以下風險因素中的陳述，均為前瞻性陳述。請參閲“有關前瞻性陳述的告誡”。

風險因素摘要
我們的業務受到許多風險和不確定性的影響，包括下面詳細描述的風險和不確定性。這些風險包括我們認為最重要的以下風險：
•我們的經營歷史有限，這使得我們很難評估我們的業務和前景，並增加了與投資我們的A類普通股相關的風險。

•我們近年來發展迅速，在目前的運營規模下，我們的運營經驗有限。如果我們不能有效地管理我們的增長，我們的財務業績可能會受到影響，我們的品牌和公司文化可能會受到損害。
•我們可能不會繼續與歷史增長率保持一致。
•我們的運營結果和其他運營指標每個季度都會波動，這使得這些指標很難預測。
•我們過去曾出現運營虧損，未來可能無法盈利。
•由於我們的大部分收入是基於交易的(包括PFOF)，證券定價的利差縮小，交易活動總體水平降低，我們與做市商的業務關係發生變化，以及對PFOF和類似做法的任何新規定或任何禁令都可能導致盈利能力下降，合規成本增加，負面宣傳的可能性擴大。
•我們可能需要額外的資本來滿足我們的流動性需求並支持業務增長和目標，而這些資本可能無法以合理的條款提供給我們，如果有的話，可能會導致股東稀釋，或者可能會被適用的法規推遲或禁止。
•如果我們不維持監管機構和SRO要求的資本水平，或不滿足某些其他SRO(如DTC、NSCC和OCC)施加的現金保證金和抵押品要求，我們的經紀-交易商業務可能會受到限制，我們可能會被罰款或受到其他紀律或糾正措施的影響，這可能會損害我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景。在最壞的情況下，如果不能維持這些要求，可能會導致我們的經紀自營商業務被清算或清盤。
•我們的清算業務使我們對清算功能中的錯誤承擔責任。
•損害我們的品牌和聲譽可能會對我們的業務產生不利影響。

65

•我們的業務和聲譽可能會受到影響全球金融市場的商業、經濟或政治環境的變化或系統性市場事件的損害。
•我們未來的成功有賴於我們關鍵員工的持續努力，以及我們吸引和留住高技能人才和高級管理人員的能力。
•我們的業務受到廣泛、複雜和不斷變化的法律法規以及相關監管程序和調查的影響。這些法律法規的變化，或者我們不遵守這些法律法規，可能會損害我們的業務。
•我們一直受到監管機構的調查、行動和和解，我們預計未來還將繼續受到此類訴訟的影響，這可能會導致我們產生鉅額成本，或者要求我們以對我們的業務不利的方式改變我們的業務做法。
•我們捲入了許多昂貴和耗時的訴訟事務，如果解決不好，可能會損害我們的聲譽、業務、財務狀況或運營結果。
•我們在競爭激烈的市場中運營，我們的許多競爭對手擁有比我們更多的資源，可能擁有比我們更具吸引力的產品和服務，以吸引我們的現有或潛在客户。
•如果我們不能留住現有客户或吸引新客户，或者如果我們的客户減少使用我們的產品和服務，我們的增長可能會比我們預期的要慢，我們的業務可能會受到損害。
•我們推出的新產品和服務，或對現有產品和服務的改變，可能無法吸引或留住客户，也無法創造增長和收入。
•如果我們不跟上工業和科技的變化，繼續提供創新的產品和服務，我們的業務競爭力可能會下降，我們的業務可能會受到負面影響。
•由於內部或外部的運營和技術故障，我們的平臺一直受到中斷和不穩定的影響，未來也可能如此。
•我們依賴第三方履行某些關鍵職能，他們不履行這些職能可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
•我們的業務可能會受到涉及我們的計算機系統或數據或我們的客户或第三方服務提供商的計算機系統或數據的網絡安全漏洞或其他攻擊的實質性和不利影響。
•我們收集、存儲、共享、披露、傳輸、使用和以其他方式處理客户信息和其他數據，包括個人數據，我們或我們的第三方服務提供商在保護此類信息和數據或尊重客户隱私方面的實際或預期失敗可能會損害我們的聲譽和品牌，對我們留住客户的能力產生負面影響，並損害我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景。
•作為一家受監管的金融服務公司，我們的合規和風險管理政策和程序在識別或降低所有市場環境或所有類型風險的合規和風險敞口方面可能並不完全有效。
•加密貨幣的價格波動極大。各種加密貨幣的價格波動可能會給市場帶來不確定性，並可能對交易產生負面影響。
66

大量的加密貨幣，這將對我們的業務成功、財務狀況和運營結果產生不利影響。
•我們未能正確處理代表客户持有的現金、證券和加密貨幣，可能會損害我們的業務和聲譽。
•未來我們A類普通股在公開市場上的大量出售可能會導致我們A類普通股的交易價格下降。
•在最終轉換日期之前，我們普通股的多級結構將投票權集中到我們的創始人手中，這限制了您影響提交給我們股東審批的事項的結果的能力，包括選舉我們的董事會、通過對我們的章程和章程的修訂，以及批准任何合併、合併、出售我們的全部或幾乎所有資產，或其他重大公司交易。此外，我們未來發行的C類普通股(如果有的話)可能會延長我們創始人的表決權控制期限。
與我們的業務相關的風險
我們的經營歷史有限，這使得我們很難評估我們的業務和前景，並增加了與投資我們的A類普通股相關的風險。
我們於2013年開始運營，2015年公開推出第一款產品，此後繼續在我們的平臺上推出新產品和服務，例如2018年買賣精選期權和加密貨幣，2019年我們的現金管理服務(我們稱之為“現金管理”產品)和我們的分數股計劃，以及2020年的經常性投資。因此，我們的業務模式尚未得到充分驗證，我們可以用來評估當前業務和未來前景的財務數據有限，這使我們面臨許多不確定性，包括我們規劃、建模和管理未來增長和風險的能力。我們過去的收入增長不應被視為我們未來業績的指標。例如，我們的經營歷史與美國總體宏觀經濟增長，特別是美國股票市場的長期增長以及我們經營的金融服務和技術行業的增長不謀而合。因此，我們沒有經歷過宏觀經濟或行業增長的任何長期低迷或放緩，也沒有經歷過美國股市的任何重大低迷，也不能保證我們能夠有效地應對未來的任何此類低迷或放緩。我們還遇到並將繼續遇到快速變化和監管嚴格的行業中的成長型公司經常遇到的風險和困難，包括獲得市場對我們的產品和服務的接受、吸引和留住客户、遵守可能不斷變化的解釋和應用的法律和法規，以及隨着我們擴大業務而增加的競爭和費用。我們不能肯定我們能否成功應對我們可能面臨的這些和其他挑戰。, 如果我們不能成功地管理這些風險，我們的業務可能會受到不利影響。此外，在任何特定時期，我們可能無法實現足夠的收入來維持運營或盈利的正現金流，甚至根本不能。

我們近年來發展迅速，在目前的運營規模下，我們的運營經驗有限。如果我們不能有效地管理我們的增長，我們的財務業績可能會受到影響，我們的品牌和公司文化可能會受到損害。
我們迅速擴大了業務，但以目前的規模和規模，我們的運營經驗有限。從2018年12月31日到2021年9月30日，我們的員工人數從289人增加到大約3400人，我們預計在可預見的未來，我們的員工人數將繼續增長。此外，我們的持續增長可能會給我們現有的資源帶來壓力，我們在管理跨多個司法管轄區的業務時可能會遇到持續的運營困難，包括在招聘、培訓和管理分散且不斷增長的員工基礎方面的困難。我們行業對技能人才的競爭非常激烈，特別是在舊金山灣區，那裏是我們總部所在的地方，也是我們有大量存在和對高技能人才需求的地方。
67

如果我們不能招聘和留住足夠的合適人員來支持我們在尋求擴大業務的同時實現增長，我們可能就無法成功地擴大或維持我們的業務，也無法實現我們的公司目標。
我們相信，我們成功的一個關鍵因素是我們的企業文化。我們投入了大量的時間和資源來建設我們的團隊。隨着我們繼續發展，包括在地理上擴大我們的存在，通過收購其他業務或人才以及通過發展我們的基礎設施來擴張，我們將需要在分散在不同地理區域的更多員工中保持我們的企業文化。如果我們在成長過程中未能擴大和保護我們的公司文化，可能會損害我們未來的成功，包括我們留住和招聘人員以及有效地專注於和追求我們的公司目標的能力。新冠肺炎疫情的持續影響，包括我們向更分散、遠程工作的員工基礎的過渡，可能會加劇這些挑戰。

我們的增長戰略考慮了在營銷、投資於客户支持、收購、向新國家和市場擴張、增強現有產品以及開發新產品和服務方面的鉅額支出，我們不能保證這些努力一定會成功。此外，我們的業務高度依賴於我們的技術平臺，我們還依賴於某些第三方服務提供商和計算機系統。未能有效地維護或升級我們的技術或網絡基礎設施以支持我們的增長，特別是在我們的客户羣增長和交易量相應激增的情況下，或者第三方服務的任何中斷或其服務質量或性能的惡化，都可能導致意想不到的系統中斷、部分或全部平臺中斷或其他性能問題，這些問題在過去和未來可能導致服務降級、代價高昂的訴訟、監管和美國國會的查詢、檢查和調查、客户不滿、仲裁和投訴以及聲譽損害，並可能造成以下後果：服務質量下降、成本高昂的訴訟、監管和美國國會的查詢、檢查和調查、客户不滿、仲裁和投訴以及聲譽損害，這些問題在過去和未來可能會導致服務降級、昂貴的訴訟、監管和美國國會的查詢、檢查和調查、客户不滿、仲裁和投訴以及聲譽損害例如，我們經歷了(I)2021年4月中旬和5月初，由於對加密貨幣交易的需求激增，我們的加密貨幣平臺部分服務中斷和服務降級(“2021年4月至5月中斷”)，(I)“2020年3月中斷”(在本季度報告中未經審計的簡明合併財務報表附註16中定義)和(Ii)我們的加密貨幣平臺在2021年4月中旬和5月初發生部分服務中斷和服務降級(“2021年4月至5月中斷”)。請參閲“與我們的平臺、系統和技術相關的風險-由於內部或外部的運營和技術故障，我們的平臺一直受到中斷和不穩定的影響，未來也可能如此。和“與我們的平臺、系統和技術相關的風險-我們依賴第三方履行某些關鍵職能，他們不履行這些職能可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。此外，我們的客户服務團隊歷史上不時地遇到並繼續遇到響應客户支持請求的積壓，包括與2021年4月至5月的停機有關的積壓，以及由於業務量的顯著激增而審查新帳户申請。此外，任何增長都必須以符合適用於我們業務的監管要求的方式實現。如果我們不能適應這些不斷變化的挑戰和要求，或者如果我們的管理團隊沒有有效地隨着我們的增長進行擴展，我們的品牌可能會受到侵蝕，我們的產品和服務的質量可能會受到影響，我們可能會面臨監管障礙，包括不利的執法行動、其他監管限制或限制，或者無法獲得某些類型的增長所需的監管批准，我們的公司文化可能會受到損害。我們在為不斷增長的客户羣提供足夠的客户支持方面也可能會遇到困難。如果現在或將來不能改善、維護或增加客户支持，可能會阻礙我們的發展。

由於我們在目前的規模下運營業務的經驗有限，因此很難評估我們當前的業務和未來前景，包括我們規劃和模擬未來增長的能力。我們有限的這種規模的運營經驗，加上我們產品和服務市場的快速發展性質、這些市場如何發展的巨大不確定性、適用於我們業務不同方面的複雜監管制度以及其他我們無法控制的因素，降低了我們準確預測季度或年度收入以及預測我們可能遇到的風險和挑戰的能力。如果不能有效地管理我們未來的增長，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

68

我們可能不會繼續與歷史增長率保持一致。
在過去的幾年裏，我們發展迅速。特別是，自2020年3月以來，我們經歷了收入、MAU、AUC和淨累計資金賬户的顯著增長。例如，截至2019年和2020年的年度，我們的收入分別為277.5美元和958.8美元，年增長率為245%。此外，在截至2021年9月30日的9個月裏，我們經歷了高交易量和賬户註冊以及高市場波動性，特別是在某些市場領域，我們的收入為14.524億美元，而截至2021年9月30日的9個月為641.3美元。2021年9月30日，我們的累計資金淨賬户為2,240萬美元，而2020年9月30日為1,140萬，分別增長了126%和97%。

加速我們業務增長的情況在未來可能不會持續，我們預計未來收入、MAU、AUC和淨累計資金賬户的增長率將下降，而且這種下降可能會很大。也有可能，收入、MAU、AUC和淨累計資金賬户可能根本無法增長，可能會下降。例如，從截至2021年6月30日的三個月到截至2021年9月30日的三個月，收入下降了35%，淨累計資金賬户持平。您不應依賴我們之前任何季度或年度的收入或關鍵業務指標作為我們未來期間收入、收入增長、關鍵業務指標或關鍵業務指標增長的任何指標。特別值得一提的是，我們的收入增長率在前幾個時期有所波動。隨着我們業務規模的擴大和市場採用率的提高，我們的歷史收入增長率在未來一段時間內可能會下降。我們還可能經歷收入增長率下降(或負增長)，原因包括對我們平臺的需求放緩、使用我們平臺的客户數量增長不足、競爭加劇、整體市場增長放緩、我們未能繼續利用增長機會，包括我們無法擴大規模以滿足此類增長、做市商數量不足或現有做市商不願或沒有能力隨着訂單量的增加執行客户的交易訂單，等等，我們還可能會遇到一些因素，包括對我們平臺的需求放緩、使用我們平臺的客户數量增長不足、競爭加劇、整體市場增長放緩、我們未能繼續利用增長機會、做市商數量不足或現有做市商不願或無法隨着訂單量的增加而執行客户的交易訂單，這些因素可能會導致我們的收入增長率下降(或負增長)。限制我們的業務活動或限制我們被授權進行的活動的監管變化，增加了監管成本，增加了監管機構和SRO施加的資本要求，以及DTC規則下的現金存款和抵押品要求。, NSCC和OCC，減少金融活動和我們業務成熟的經濟狀況，等等。如果我們的收入增長率下降，投資者對我們業務的看法以及我們A類普通股的交易價格可能會受到不利影響。有關MAU、AUC和淨累計資金賬户的更多信息，請參閲“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析--關鍵績效指標。”

我們的運營結果和其他運營指標每個季度都會波動，這使得這些指標很難預測。
我們的運營結果在很大程度上依賴於我們平臺上的交易活動水平和淨存款。過去，我們的運營業績和其他運營指標在每個季度都會波動，包括基礎市場的變動和趨勢、總體經濟狀況的變化、投資興趣和交易水平的波動，這些都不在我們的控制範圍之內，也將繼續超出我們的控制範圍。此外，我們有限的運營歷史使我們很難預測未來的業績。因此，對我們的經營業績進行逐期比較可能沒有意義，我們不應依賴我們過去的經營業績作為未來業績的指標。此外，我們還面臨着公司在快速發展的市場中經常遇到的額外風險和不確定因素。我們在任何給定季度的財務狀況和經營結果都可能受到許多因素的影響，其中許多因素是我們無法預測或無法控制的，其中可能包括：

•我們的產品和服務繼續為市場所接受；
•我們留住現有客户和吸引新客户的能力；
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•我們不斷開發和改進我們的產品和服務，包括我們的知識產權、專有技術和客户支持功能；
•我們或我們的競爭對手推出新產品和服務的時機和成功，或我們市場競爭格局的其他變化；
•增加營銷、銷售、薪酬(例如，由於員工增加)、雲基礎設施和其他運營費用，這些費用可能會導致我們的業務增長和擴大，並保持競爭力；
•股權補償、資產減值等非現金支出的發生時間和金額；
•我們成功拓展到新市場、新產品和新服務，如加密貨幣交易、零股交易或我們的現金管理產品；
•全球市場的交易活動或總體上對金融服務產品的需求；
•密碼資產的交易量和現行交易價格，其交易價格和交易量可能波動很大；
•採用和使用加密貨幣的變化以及公眾對其的看法；
•我們平臺上的系統中斷、停機和其他性能問題或中斷，或違反安全或隱私；
•與我們客户的糾紛、不利的訴訟和監管判決、執法行動、和解或其他相關費用以及公眾對此的看法；
•欺詐存款交易以及未經授權的借記卡交易的退款；
•立法或監管環境、監管調查和調查的範圍或重點、監管要求的解釋的變化；
•我們開發的任何可能成為監管批評對象或構成監管執法行動基礎的獨特功能或服務，包括禁止某些做法或功能的監管行動；
•我們業務的整體税率，可能會受到我們估值免税額、國內遞延税項資產和業務變化影響的影響；
•税法或者税法司法解釋、法規解釋在制定或者解釋期間記載的變化，可能對該期間的有效税率有重大影響的；(四)在制定或者解釋期間記錄的税法或者税法司法解釋或者税收解釋的變更，可能對該期間的有效税率產生重大影響的；
•會計準則、政策、指引、解釋或者原則的變更；
•監管機構或我們的交易對手對我們施加的要求的變化，包括SEC和FINRA施加的淨資本要求以及DTC、NSCC和OCC施加的現金存款和抵押品要求；
•整體市場的波動可能會影響對我們服務的需求、我們的現金按金和抵押品需求的大小，以及我們的增長策略和更廣泛的業務；以及
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•國內或國際市場的總體經濟狀況，包括持續的新冠肺炎疫情的影響。
上述任何一項因素或上述部分因素的累積效應都可能導致我們的經營業績出現重大波動。

我們過去曾出現運營虧損，未來可能無法盈利。
從2013年成立到2019年，我們每年都會出現運營虧損，其中2017財年、2018財年和2019年的淨虧損分別為610萬美元、5750萬美元和1.066億美元。雖然我們在2020財年創造了正的淨收入，但我們的運營費用在2021年一直在增加，我們預計隨着我們加大銷售和營銷力度，繼續投資於研發，進一步開發我們的產品和服務，增加員工人數，改善和擴大我們的客户支持功能，並擴展到新的地理位置，運營費用在未來將繼續增加。這些努力和額外支出可能比我們預期的成本更高，我們不能保證我們能夠增加足夠的收入來抵消增加的運營費用或重新實現盈利。在經歷了2021年前兩個季度的快速增長後，我們的總淨收入在2021年第三季度連續下降，並可能由於一系列原因而繼續下降，這些原因可能包括對我們平臺的需求放緩，使用我們平臺的客户數量增長不足，日益激烈的競爭，我們整體市場的增長放緩，我們未能繼續利用增長機會，包括我們無法擴大規模以滿足此類增長，做市商數量不足，或者我們現有的做市商不願或無法執行客户的交易。不斷增加的監管成本，監管機構和SRO提出的更高的資本金要求，以及DTC、NSCC和OCC規則下的現金存款和抵押品要求，減少金融活動和業務成熟的經濟狀況, 還有其他的。如果我們在遇到這些風險和挑戰時不能成功應對，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。如果我們不能創造足夠的收入增長和抵消我們的運營費用，我們可能會繼續遭受重大虧損，未來可能無法實現盈利。
由於我們的大部分收入是基於交易的(包括PFOF)，證券定價的利差縮小，交易活動總體水平降低，我們與做市商的業務關係發生變化，以及對PFOF和類似做法的任何新規定或任何禁令都可能導致盈利能力下降，合規成本增加，負面宣傳的可能性擴大。

我們的大部分收入是基於交易的，因為我們獲得了對價，以換取我們將用户的股權、期權和加密貨幣交易訂單發送給做市商執行。對於股票和期權交易，這種費用被稱為訂單流支付，或“PFOF”。關於加密貨幣交易，我們會收到“交易回扣”。就股票而言，我們收取的費用通常基於交易證券的公開報價買賣價差的大小；也就是説，我們獲得交易執行時公開報價買賣差價的固定百分比。對於期權，我們的費用是基於基礎證券的每份合同。在加密貨幣的情況下，我們的回扣是名義訂單價值的固定百分比。在每個資產類別中，無論是股票、期權還是加密貨幣，我們賺取的基於交易的收入在所有參與的做市商中都是以相同的方式計算的。我們根據歷史表現(根據訂單價格、交易代碼、做市商的可用性，如果統計意義重大，還包括訂單規模)，優先將股票和期權訂單發送給參與的做市商，我們認為這些做市商最有可能給我們的客户帶來最好的執行。對於期權，訂單被完成的可能性也是一個因素。對於加密貨幣訂單，我們根據做市商的價格和可用性向做市商下達。

在截至2020年12月31日的一年中，來自PFOF和交易回扣的收入佔我們總收入的75%，其中來自PFOF的收入佔總收入的72%，佔總收入的3%
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在截至2021年9月30日的9個月中，來自交易回扣的收入佔我們總收入的78%，其中52%來自PFOF，26%來自交易回扣。計算機生成的買入/賣出計劃以及市場中的其他技術進步和監管變化可能會繼續收緊交易利差，這可能會導致我們從做市商那裏賺取的PFOF減少。此外，涉及加密貨幣的監管格局正在不斷演變，並可能發生變化，未來的監管行動或政策可能會減少對加密貨幣交易的需求，並可能大幅減少我們從交易回扣中獲得的收入，無論是絕對值還是佔我們總收入的比例。請參閲“風險因素-與加密貨幣產品和服務相關的風險-對加密貨幣行業的監管在繼續演變，並可能發生變化。此外，證券和商品法律法規、會計準則,其他法律機構也可以適用於某些加密貨幣業務。這些法律、標準和法規很複雜，我們對它們的解釋可能會受到相關監管機構或其他機構的質疑。未來的監管發展是不可能確切預測的。法律法規的變化，或我們未能遵守這些法律法規，可能會對我們未來允許客户與我們一起購買、持有和出售加密貨幣的能力產生負面影響，並可能對我們的業務產生重大不利影響。“瞭解更多信息。我們基於交易的收入也可能受到總體交易水平下降的影響。

與我們與做市商的業務關係相關的風險

我們與做市商的PFOF和交易回扣安排是實踐和業務理解的問題，沒有記錄在具有約束力的合同中。截至2021年9月30日的9個月, 我們總收入的59%來自四個做市商。如果這些做市商或與我們有業務往來的任何其他做市商不願意繼續接受我們的訂單或向我們支付這些訂單(包括，例如，由於異常高的波動性)，我們可能幾乎沒有追索權，如果沒有其他做市商願意接受我們的此類訂單或向我們支付此類訂單，或者如果我們無法及時找到替代做市商，我們基於交易的收入將受到負面影響。對於RHC來説，這種風險尤其高，因為目前能夠執行加密貨幣交易的做市商寥寥無幾。此外，如果莊家決定改變我們的收費結構，我們基於交易的收入可能會受到負面影響。來自做市商的基於交易的收入的任何減少都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

與PFOF監管相關的風險

PFOF的做法引起了美國國會、美國證券交易委員會(SEC)、州監管機構以及其他監管和立法機構的更嚴格審查。例如，2018年11月，SEC修改了與經紀-交易商披露訂單處理和路由相關的規則，要求此類公開披露現在必須描述可能影響經紀-交易商路由決策的PFOF安排條款和利潤分享關係的額外細節，包括有關經紀從做市商那裏獲得的平均回扣以及經紀支付給做市商的費用的信息。 此外，我們的PFOF做法在2021年2月18日的美國國會聽證會上受到了一系列關鍵問題的質疑，聽證會涉及2021年初的貿易限制(在本季度報告中未經審計的簡明合併財務報表的附註16中定義)，我們的聯合創始人兼首席執行官弗拉基米爾·特內夫(Vladimir Tenev)在聽證會上提供了證詞。不能保證SEC、其他監管機構或立法機構不會因此類更嚴格的審查或其他原因而通過與PFOF實踐相關的額外法規或立法，包括可能大幅限制或禁止此類實踐的法規，或進行與PFOF實踐相關的額外查詢或調查。例如，2019年5月，SEC執行部開始對我們的最佳執行和PFOF實踐進行調查，指控我們沒有對我們的執行質量進行定期和嚴格的審查，導致某些客户的執行質量較低，並且我們在收入來源方面做出了某些具有重大誤導性的聲明，這可能在我們PFOF實踐的程度上誤導了客户。調查的結果是達成和解(In)。
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我們既不承認也不否認這些指控)，我們的子公司RHF於2020年12月支付了6500萬美元的罰款，並要求保留一名獨立顧問。同樣從2020年12月開始，聯邦地區法院對我們提起了假定的集體訴訟，這些訴訟一般涉及與SEC在2020年12月達成和解的相同事實指控，如“與監管和訴訟相關的風險-我們一直受到監管機構的調查、行動和和解，我們預計未來還將繼續受到此類訴訟的影響，這可能會導致我們產生鉅額成本，或者要求我們以對我們的業務不利的方式改變我們的業務做法。“見本季度報告中未經審計的簡明綜合財務報表附註16。在2021年8月的一次採訪中，SEC主席加里·詹斯勒(Gary Gensler)評論説，全面禁止PFOF是“擺在桌面上的”。任何新的或更嚴格的PFOF法規都可能導致合規成本增加，否則可能會大幅減少我們基於交易的收入，還可能使我們在某些司法管轄區擴大我們的平臺變得更加困難。由於我們的某些競爭對手要麼不參與PFOF，要麼從PFOF中獲得的收入比例低於我們，因此對PFOF的任何加強監管或禁令都可能對我們的運營結果產生過大的影響。此外，如果我們的客户或潛在客户認為他們可以直接從證券交易所或執行安排不同的競爭對手那裏獲得更好的執行質量(包括更好的價格改進)，或者如果他們認為我們的PFOF做法會在我們和他們之間製造利益衝突，他們可能會偏袒我們的競爭對手。此外，根據任何新要求的性質，加強監管還可能增加我們潛在違反監管規定和民事訴訟的風險，這可能導致罰款或其他處罰，以及負面宣傳，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。這種PFOF監管的可能性也已經並可能在未來對我們A類普通股的交易價格產生重大不利影響。

與PFOF或我們的做市商相關的負面宣傳風險

此外，任何圍繞PFOF或交易回扣做法的負面宣傳，或我們實施這些做法，都可能損害我們的品牌和聲譽。例如，由於2021年初的交易限制，我們面臨指控，稱我們暫時阻止客户購買某些特定證券的決定受到了我們與某些做市商關係的影響。 此外，作為註冊經紀交易商，做市商必須遵守一般旨在禁止他們利用在執行訂單時獲得的信息的規則和條例(例如，通過禁止“搶先”)。做市商也有責任對我們發送給他們的客户權益和期權指令尋求“最佳執行”。如果我們用來執行客户股權和期權交易的做市商違反了這些規章制度，並違反適用的規章制度利用這些數據為自己謀取利益，這可能會導致協會對我們的負面宣傳。 任何與監管PFOF有關的提案的發展本身都可能產生與PFOF相關的負面宣傳。

如果由於媒體的負面關注，我們的客户開始普遍不喜歡PFOF或交易回扣做法或與我們有業務往來的特定市場標記，他們可能會對我們的商業模式持負面看法，並決定限制或停止使用我們的平臺。此外，一些客户可能更喜歡通過我們的競爭對手進行投資，這些競爭對手不參與PFOF或交易回扣實踐，或者參與的方式與我們不同。由於任何與PFOF或交易回扣做法相關的負面宣傳而導致的客户參與度的喪失，都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

作為註冊經紀自營商，我們的子公司RHS和RHF受美國證券交易委員會的指導方針和FINRA規則的“最佳執行”要求的約束。如果我們不遵守這些要求，我們可能會受到懲罰，這些要求可能會在未來被修改，從而損害我們的業務。

作為註冊經紀自營商，我們的子公司RHS和RHF受到SEC準則和FINRA規則的“最佳執行”要求，這要求RHF和RHS獲得最佳執行。
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客户訂單的合理可用條款。在某種程度上，這要求經紀自營商採取合理的努力，以便在當前的市場條件下儘可能向客户提供有利的價格，其中包括考慮證券市場的性質、交易的規模和類型、檢查的市場數量、報價的可及性以及經紀自營商客户所傳達的訂單的條款和條件。雖然經紀交易商無須逐一審查每個客户的訂單是否符合其最佳執行的職責，但它必須對其客户訂單執行的質量進行定期和嚴格的審查。

2019年5月，SEC執行部開始對我們的最佳執行和PFOF實踐進行調查，指控我們沒有對我們的執行質量進行定期和嚴格的審查，導致某些客户的執行質量較低，並且我們在收入來源方面做出了某些具有重大誤導性的陳述，這些陳述可能在我們的PFOF實踐的程度上誤導了客户。調查最終達成和解(我們既不承認也不否認這些指控)，我們的子公司RHF在2020年12月支付了6500萬美元的罰款，並要求保留一名獨立顧問。此外，2019年12月，FINRA因涉嫌在2016年至2017年期間違反最佳執行規則而對RHF採取紀律行動，導致RHF達成和解，並支付了125萬美元的罰款。我們不能保證我們未來不會因為對我們最佳執行實踐的指控而面臨額外的調查或處罰。

我們未來還可能受到與我們在最佳執行方面的義務相關的監管變化的不利影響。特別是，PFOF實踐和最佳執行要求已經引起了美國國會、SEC和其他監管和立法機構的嚴格審查，他們有時聲稱，PFOF安排，就像我們與做市商的安排一樣，可能會損害客户的執行質量。2021年9月，SEC主席加里·詹斯勒(Gary Gensler)在美國參議院銀行、住房和城市事務委員會(U.S.Senate Committee on Banking，Housing and Urban Affairs)作證時，描述了他指示SEC工作人員進行的一些與市場結構相關的正在進行的項目，包括審查PFOF、在國家最佳競價和報價系統(National Best Bid And Offer System)以及加密貨幣資產市場和交易平臺的背景下最佳執行。詹斯勒主席在2021年10月向美國眾議院金融服務委員會(House Committee On Financial Services)作證時也發表了類似的言論，包括指出，國家最佳出價和報價系統可能會受益於現代化，可能不再是在評估最佳執行情況的背景下衡量價格改善的合適基線。 不能保證這些機構不會因為這種更嚴格的審查或其他原因而採取與PFOF做法和最佳執行要求有關的額外規定。任何此類監管都可能對我們的業務和主要收入來源產生實質性影響。有關更多信息，請參閲“與監管和訴訟相關的風險-立法者、監管機構和其他政府官員最近的聲明表明，人們越來越關注新的或額外的法規，這些法規可能會影響我們的業務，並要求我們對業務模式和做法做出重大改變。”

擬議對某些金融交易徵税的立法，可能會對我們的業務、財政狀況和經營業績產生重大不利影響。

美國國會和個別州立法機構的某些議員不時提議對廣泛的金融交易徵收新税，包括髮生在我們平臺上的交易，如股票買賣、衍生品交易和加密貨幣。例如，2021年1月提交美國國會的《2021年華爾街税法》(Wall Street Tax Act of 2021年，H.R.328)將對某些涵蓋的交易徵收0.1%的消費税。如果通過，此類金融交易税可能會增加客户在我們平臺上投資或交易的成本，降低或對美國市場狀況和流動性、投資興趣的總體水平以及我們從中獲得基於交易的收入的交易量和其他交易量產生不利影響。雖然很難評估建議的税項可能對我們造成的影響，但如果在我們經營的任何司法管轄區實施金融交易税，我們的業務、財務狀況或經營業績可能會受到重大不利影響，我們受到的影響可能比其他市場參與者更大。
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我們可能需要額外的資本來滿足我們的流動性需求並支持業務增長和目標，而這些資本可能無法以合理的條款提供給我們，如果有的話，可能會導致股東稀釋，或者可能會被適用的法規推遲或禁止。

維持充足的流動資金對我們的證券經紀業務和我們的貨幣服務業務運營至關重要，包括交易結算、託管要求和保證金貸款等關鍵功能。我們主要通過營運資金和客户活動產生的現金以及外部債務和股權融資來滿足我們的流動性需求。客户數量的增加、客户現金或存款餘額的波動，以及市場狀況或監管機構對客户存款的處理方式的變化，可能會影響我們滿足流動性需求的能力。我們的經紀-交易商子公司RHF和RHS均須遵守“交易法”下的規則15c3-1(“統一淨資本規則”)，該規則規定了旨在確保經紀-交易商總體財務穩健和流動性的最低資本要求，而RHS則受“交易法”下的規則15c3-3的約束，該規則要求經紀-交易商保持一定的流動性儲備。此外，作為結算及攜帶經紀交易商，RHS須遵守DTC、NSCC及OCC規則下的現金按金及抵押品要求，而按金及抵押品要求可能會因客户在市場或個別證券的交易活動及波動性的性質及數量而不時大幅波動。由於股票交易一般在執行兩天後在清算所結算(結算週期被稱為“T+2”)，清算所要求RHS存入資金，以確保RHS能夠履行其結算義務。這些存款要求旨在降低票據交換所及其參與者的風險，可能數額很大，特別是如果頭寸集中在特定股票上，主要是在同一方向(即主要買入或主要賣出)，或者如果股票市場波動較大，則可能會很大，特別是如果頭寸集中在特定股票上，主要是在同一方向(即主要是買入或主要賣出)，或者如果股票市場波動。存入的資金是RHS基金，根據SEC的規定, 客户資金不能用於滿足票據交換所的存款要求。如果我們不能滿足任何這樣的存款要求，我們通過票據交換所結算交易的能力可能會被暫停，或者我們可能會被迫限制某些股票的交易，以限制票據交換所的存款要求。例如，從2021年1月28日至2月5日，由於NSCC為應對前所未有的市場波動，特別是某些證券，提高了RHS的存款要求，我們實施了2021年初的交易限制。這導致了媒體的負面關注、客户的不滿、訴訟和監管以及美國國會的詢問和調查，以及我們為解除交易限制而籌集資金，同時仍符合我們的淨資本和存款要求以及聲譽損害。我們不能保證未來不會發生類似的事件。見本季度報告中未經審計的簡明綜合財務報表附註16和“-與監管和訴訟有關的風險”我們捲入了許多昂貴和耗時的訴訟事務，如果解決不好，可能會損害我們的聲譽、業務、財務狀況或運營結果。“有關2021年初貿易限制的更多信息。

我們流動性狀況的下降可能會降低客户對我們的信心，這可能會導致客户資產撤出和客户流失，或者可能導致我們無法滿足經紀-交易商或其他監管資本準則，這可能導致證券活動立即暫停，監管機構對某些業務行為的禁止，監管查詢和報告要求的增加，成本、罰款、處罰或其他制裁的增加，包括SEC、FINRA或其他SRO或州監管機構的暫停或開除，並最終可能導致我們的經紀-交易商或其他受監管實體的清算。可能對我們的流動資金狀況產生不利影響的因素包括：由於經紀交易結算和獨立現金餘額可用性之間的時間差而產生的臨時流動性需求；我們與我們的加密貨幣做市商之間以及我們與我們的加密貨幣客户之間的加密貨幣交易結算之間的時間差；客户賬户中持有的現金的波動；我們保證金貸款活動的大幅增加；監管資本要求的增加；監管指引或解釋的變化；其他監管變化；或者市場或客户信心的喪失，導致客户資產意外撤資。

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除了需要我們的證券經紀業務、加密貨幣業務和其他受監管業務的流動性外，我們還可能需要額外的資本來繼續支持我們的業務增長和應對競爭挑戰，包括需要推廣我們的產品和服務，開發新的產品和服務，增強我們現有的產品、服務和運營基礎設施，以及收購和投資互補業務和技術。

當可用現金不足以滿足我們的流動性和增長需求時，我們可能需要進行股權或債務融資，以獲得額外的資金。不能保證這些額外的資金將以對我們有吸引力的條款提供，或者根本不能，而且我們無法在需要時獲得額外的資金，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。如果通過發行股票或可轉換債券籌集更多資金，我們的股東可能會遭受重大稀釋，我們發行的任何與此相關的新股都可能擁有比我們現有股東更高的權利、優惠和特權。我們日後獲得的任何債務融資，都可能涉及與我們的集資活動及其他財務和營運事宜有關的限制性條款，使我們更難獲得額外資金和尋找未來的商機。

我們的清算業務使我們對清算功能中的錯誤承擔責任。

我們的經紀交易商子公司RHS提供結算和執行服務，包括證券交易中涉及的確認、接收、結算和交付功能。結算經紀亦直接負責持有及控制客户證券及其他資產，以及結算客户證券交易。與引入依賴他人履行結算職能的經紀商相比，自營結算證券公司受到的監管和審查要多得多。在履行結算職能方面的錯誤，包括與我們代表客户持有的基金和證券的處理有關的文書和其他錯誤，可能導致(I)民事處罰，以及客户和其他人提起的相關訴訟導致的損失和責任，以及與補救客户因此而招致的任何損失相關的任何自付費用，以及(Ii)監管機構罰款或其他監管行動的風險。

損害我們的品牌和聲譽可能會對我們的業務產生不利影響。

我們的品牌和聲譽是我們最重要的兩項資產。我們的聲譽、品牌和與現有和新客户建立信任的能力可能會受到對我們、我們的平臺和使用我們或我們競爭對手平臺的客户的投訴和負面宣傳的不利影響，即使事實不正確或基於個別事件。我們吸引和留住客户的能力高度依賴於外界對我們公司的看法，損害我們的品牌和聲譽可能是由以下原因造成的：
•我們平臺的實際或預期的系統中斷、停機、中斷或其他性能問題或類似事件、網絡安全攻擊、隱私或數據安全漏洞、或其他安全事件、支付中斷或其他影響我們平臺可靠性的事件；
•對我們、我們的平臺、我們的管理團隊、我們的其他員工或承包商、我們的客户或第三方服務提供商的投訴或負面宣傳；
•我們的管理團隊、我們的其他員工或承包商、我們的客户或第三方服務提供商的實際或被指控的非法、疏忽、魯莽、欺詐或其他不當行為；
•涉及我們的平臺或業務的訴訟、監管行動或調查，包括訴訟或仲裁以及與2021年初貿易限制相關的監管和美國國會調查，以及關於原告在訴訟的發現階段獲得的內部通信或文件的負面宣傳(例如，在
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2021年9月，幾家媒體報道了與2021年初貿易限制有關的內部消息)；
•不遵守法律、税收和監管要求；
•我們的財務實力或流動資金有任何被察覺到或實際存在的弱點；
•RHS未能滿足監管機構和SRO(如SEC和FINRA)施加的任何資本要求，或某些其他SRO(如DTC、NSCC和OCC)施加的任何現金保證金和抵押品要求，特別是在市場條件或個別證券大幅波動、交易量或賬户簽約量異常高或特定股票的淨買入高度集中的情況下，這可能導致我們暫時限制股票交易，以限制票據交換所的存款要求(就像2021年初的交易那樣)。
•任何導致更改或禁止我們提供某些功能或服務的監管行動；
•客户或其他人認為我們的政策、功能或服務的變更過於嚴格、不明確、與我們的價值觀或使命不一致，或表述不清楚；
•未能以與我們的價值觀和使命一致的方式運營我們的業務；
•不充分或不令人滿意的客户支持體驗，包括由於我們無法成功和及時地改進、維護或增加我們的客户支持能力。例如，在2021年10月之前，我們沒有為所有使用案例提供一般電話支持(支持僅限於某些使用案例，如期權交易、賬户安全、銷售問題、轉賬和提款方面的協助)；現在所有登錄客户都可以使用回撥電話支持(應用內請求)，我們正在為登錄賬户時需要聯繫我們的客户提供解決方案；
•客户或監管機構對我們的商業模式的負面反應；
•客户或監管機構對我們平臺上的新功能或服務，或對現有功能或服務的更改的負面響應；
•未能適應新的或不斷變化的客户偏好；
•美國股市或總體經濟狀況持續低迷，這可能導致我們的現有客户蒙受損失，從而影響我們現有的和潛在的新客户對我們產品和服務的興趣；以及
•上述任何有關我們競爭對手的情況，只要所產生的負面觀感影響公眾對我們或我們整個行業的觀感。

這些和其他可能損害我們的品牌和聲譽的事件可能會降低客户對我們產品和服務的信心和使用，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。這類事件還可能導致我們的股東出售或以其他方式處置我們A類普通股的大量股票，這可能對我們A類普通股的交易價格產生重大不利影響。

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我們的業務和聲譽可能會受到影響全球金融市場的商業、經濟或政治環境的變化或系統性市場事件的損害。

作為一家金融服務公司，我們的業務、經營結果和聲譽直接受到我們無法控制的因素的影響，例如，經濟和政治條件(包括失業率、通貨膨脹率和税率)、金融市場波動性(包括新冠肺炎疫情引發的波動性)的變化、特定證券或加密貨幣的波動性或交易量的顯著增加、業務和金融的廣泛趨勢、證券或加密貨幣交易量的變化、一般證券或加密貨幣交易量的變化、此類交易發生市場的變化以及此類交易處理方式的變化。這些因素可能會突然出現，這種情況的全部影響仍不確定。股票市場的長期疲軟，例如導致證券、衍生品或加密貨幣市場交易量減少的放緩，可能會導致收入減少，並將對我們的業務、財務狀況和運營業績產生不利影響。證券市場、加密貨幣或一般經濟和政治條件的大幅下滑也可能導致個人不願做出自己的投資決定，從而減少對我們產品和服務的需求，也可能導致我們的客户減少與我們平臺的互動。相反，證券市場、加密貨幣或一般經濟和政治條件的顯著好轉，可能會導致個人在尋求提高交易或投資決策回報的方法時變得不那麼積極主動，從而減少對我們產品和服務的需求。任何這些變化都可能導致我們未來的業績不確定或不可預測，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

此外，一些市場參與者可能槓桿率過高。如果價格突然大幅波動，這些市場參與者可能無法履行對各自經紀的義務，而經紀又可能無法履行對交易對手的義務。因此，金融系統或其中的一部分可能會受到影響，這種事件的影響可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

此外，美國股市或特定加密貨幣或股票證券的長期疲軟或整體經濟低迷可能會導致我們的客户蒙受損失，進而可能導致我們的品牌和聲譽受損。如果我們的聲譽受到損害，我們現有客户和潛在新客户與我們做生意的意願可能會受到負面影響，這將對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們也在關注與英國於2020年1月31日決定脱離歐盟(“歐盟”)以及隨後的過渡期於2020年12月31日結束有關的事態發展。2020年12月24日，英國和歐盟同意簽署歐盟-英國貿易與合作協議，該協議就英國和歐盟退歐後關係的一些關鍵方面進行了談判。英國退歐和歐盟-英國貿易與合作協議可能會對我們的英國子公司產生影響，並可能導致經濟和法律上的不確定性，包括全球股市和貨幣匯率的大幅波動，以及隨着英國決定取代或複製哪些歐盟法律，我們未來在英國或歐盟開展或可能開展的任何業務的法律、法規和許可要求越來越不同。除其他外，英國退歐的任何這些影響都可能對我們的運營和財務業績產生不利影響。

新冠肺炎疫情對我們的業務、財務狀況和運營結果的長期影響是不確定的。

自2020年3月新冠肺炎大流行以來，我們看到我們的客户基礎、留存率、參與度和交易活動指標大幅增長，股市普遍持續上漲和週期性創出歷史新高。在此期間，市場波動、居家訂單以及對投資和個人理財的興趣增加，加上低利率和積極的市場環境，尤其是在美國股票和加密貨幣市場，都起到了幫助作用。
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營造一種環境，鼓勵空前數量的首次散户投資者成為羅賓漢的客户，並開始在羅賓漢平臺上進行交易。目前尚不確定，隨着重新開放措施的繼續，這些趨勢和行為轉變是否會繼續下去，我們可能無法維持我們在整個新冠肺炎大流行期間獲得的客户羣，或者我們經歷的客户羣的增長速度。例如，與2021年第一季度和第二季度相比，2021年第三季度新資金賬户的增長速度大幅放緩。此外，政府為應對疫情而實施的刺激措施在一定程度上促進了客户參與度的增加，隨着這些刺激措施到期，可能會對未來的客户參與度產生負面影響。例如，我們看到月度活躍用户從2021年第二季度的2130萬下降到2021年第三季度的1890萬。此外，如果金融市場經歷低迷，我們可能難以留住客户，特別是任何首次在我們的平臺上交易的散户投資者，他們可能會選擇不繼續投資金融市場，在我們的平臺上交易，或者由於許多因素：任何此類低迷的結果，無法獲得額外的刺激資金，有能力恢復新冠肺炎之前的活動，或者其他原因。如果客户偏好恢復到新冠肺炎之前的行為，或者金融市場的波動性降低或下降，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

儘管如此，新冠肺炎大流行以及各國政府和企業為減緩其傳播而採取的各種措施，包括旅行限制、在家工作訂單和檢疫限制，可能會對我們的客户、員工和業務合作伙伴產生不利影響，並繼續擾亂我們的運營，包括在大流行導致全球經濟普遍放緩的情況下。新冠肺炎疫情在一定程度上導致了我們的業務效率低下或延誤、運營挑戰、由於我們的員工大多在遠程工作而與業務連續性計劃相關的額外成本，以及更容易受到網絡安全攻擊或其他隱私或數據安全事件的影響。新冠肺炎對我們的業務、財務狀況和經營業績的持續影響程度將在很大程度上取決於未來的發展，包括疫情持續的時間、為遏制新冠肺炎疫情或解決其影響而採取的行動、我們的員工重新融入社會的能力或我們員工適應我們採用的長期分佈式勞動力模式的能力(有些員工是兼職或全職遠程員工，其他員工不是)；對資本與金融市場的影響以及對客户財務狀況的相關影響；所有這些都是高度不確定和難以預測的。隨着人羣中疫苗接種率的提高，2021年第四季度，我們開始允許一些員工自願返回我們的公司辦公室工作，但那些不是永久偏遠的員工完全返回的時間尚未確定，將受到與疫情相關的事態發展的影響。即使在新冠肺炎疫情平息後，我們的業務也可能會繼續受到全球經濟影響的不利影響，包括信貸的可獲得性, 對我們的流動性以及已經發生或未來可能發生的任何衰退的不利影響。持續或長期的新冠肺炎大流行或死灰復燃可能會加劇上述因素，並加劇對我們的業務、財務狀況和運營業績的影響。

我們未來的成功有賴於我們關鍵員工的持續努力，以及我們吸引和留住高技能人才和高級管理人員的能力。

我們未來的成功在一定程度上取決於我們能否繼續發現、吸引、培養、整合和留住合格和高技能的人才。特別是，我們的聯合創始人兼首席執行官弗拉基米爾·特內夫(Vladimir Tenev)和我們的聯合創始人兼首席創意官白菊·巴特(Baiju Bhatt)對我們的業務發展、願景和戰略方向至關重要。此外，我們一直嚴重依賴，預計我們將繼續嚴重依賴特內夫先生和我們的高級管理團隊的服務和業績，他們提供領導力，為我們的業務核心領域做出貢獻，並幫助我們有效地執行業務。如果高級管理團隊，包括我們的任何新員工，不能有效地合作，不能及時執行我們的計劃和戰略，那麼我們的業務和未來的增長前景可能會受到損害。

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此外，任何關鍵人員的流失可能會使我們的運營和研發活動管理變得更加困難，減少我們的員工保留率，並削弱我們的競爭能力。雖然我們已經與我們的主要人員簽訂了聘用邀請函，但這些協議沒有具體的期限，構成了隨意聘用。我們不為我們的任何員工維護關鍵人物人壽保險。

對高技能人才的競爭往往很激烈，特別是在舊金山灣區，那裏是我們總部所在的地方，也是我們大量存在和需要高技能人才的地方，那裏對軟件工程師、計算機科學家和其他技術人員的競爭尤為激烈。我們可能無法成功地吸引、整合或留住合格的人才來滿足我們當前或未來的需求。我們不時遇到招聘和挽留具備適當資歷的高技能僱員的困難，我們預期會繼續遇到困難。如果我們在擴大業務時不能吸引和留住合格的人才來滿足我們的需求，我們的業務和增長前景可能會受到損害。此外，求職者和現有員工通常會考慮他們獲得的與就業相關的股權獎勵的價值。如果我們A類普通股的實際價值或預期價值下降，可能會對我們僱用或留住高技能員工的能力產生不利影響。此外，我們可能會定期改變我們的股權薪酬做法，其中可能包括減少有資格獲得股權獎勵的員工數量或減少每位員工授予的股權獎勵的規模。遠程工作的未來和我們的實體辦公室擴建戰略已經受到新冠肺炎疫情的挑戰，可能會進一步受到當地聚集和安全法律法規的影響，這可能會對成功的跨職能協作、產品開發速度和我們的公司文化產生不利影響。如果我們不能吸引、整合或留住滿足我們當前或未來需求所需的合格和高技能人才，我們的業務和未來增長前景可能會受到損害。

我們通過子公司進行經紀業務和其他業務運營，未來我們的現金流可能會有相當大一部分依賴於子公司的股息。

我們未來可能會依靠子公司的股息、分配和其他付款來支付我們的債務，包括我們可能產生的任何債務。監管和其他法律限制可能會限制我們向某些子公司(包括RHF、RHC和RHS)轉移資金的能力。此外，我們的某些子公司受到法律法規的約束，這些法規授權監管機構阻止或減少向我們流動的資金，或者在某些情況下完全禁止此類轉移。這些法律和法規可能會阻礙我們獲得我們可能需要的資金來支付我們的義務，包括我們可能產生的任何債務義務，以及通過減少我們的公司現金形式的流動性等方式開展業務的能力。除了對我們的業務產生負面影響外，我們的流動性大幅下降還可能降低投資者對我們的信心。SEC和FINRA的某些規則和規定可能會限制我們的經紀-交易商子公司向我們分配資本的程度。例如，根據適用於RHS的FINRA規則，未經FINRA事先書面批准，不得支付超過成員公司超額淨資本10%的股息。遵守這些規則可能會阻礙我們從RHF、RHC和RHS獲得股息、分配和其他付款的能力。

如果適用，未來對其他公司、產品、技術或專業員工的收購或投資可能需要管理層的高度關注，擾亂我們的業務，稀釋股東價值，並對我們的運營業績產生不利影響。

作為我們業務戰略的一部分，我們可能會在適用的情況下收購或投資專業員工或其他兼容的公司、產品或技術。我們還可以與其他企業建立合作關係，以擴大我們的產品和服務。談判這些交易可能會耗時、困難和昂貴，我們完成這些交易的能力可能需要獲得第三方批准，如政府和其他監管部門的批准，而這些都不是我們所能控制的。此外，我們可能找不到合適的收購或投資候選者，也可能無法以有利的條件完成收購(如果有的話)。而且這類的話呢，
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收購或投資可能導致不可預見的經營困難和支出，包括擾亂我們正在進行的運營，轉移管理層的主要責任，使我們承擔額外的負債，增加我們的費用，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。如果我們收購業務或技術，我們可能無法成功整合收購的人員、運營和技術，或者無法在收購後有效管理合並後的業務。此外，我們不能保證任何收購或投資的預期收益都會實現，也不能保證我們不會承擔未知的債務。

對於這些類型的交易，我們可能會發行額外的股權證券，這些證券將稀釋我們的股東，使用我們未來可能需要的現金來經營我們的業務，以對我們不利的條款招致債務或我們無法償還，招致鉅額費用或大量債務，遇到整合不同商業文化的困難，並受到不利的税收後果、大幅折舊或遞延補償費用的影響。這些與收購或投資相關的挑戰可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們可能會向國際市場擴張，這將使我們面臨重大的新風險，我們的國際擴張努力可能不會成功。

我們目前不向美國以外的公眾提供服務。然而，我們在英國和荷蘭都有公司子公司、辦事處和一些員工或承包商(在英國，我們的英國子公司是由英國金融市場行為監管局授權和監管的)。

我們可能會進一步將我們的業務擴展到美國以外的其他國家，這將需要大量的資源和管理關注，並將使我們面臨除美國已經面臨的監管、經濟和政治風險之外的監管、經濟和政治風險。在國際市場開展業務存在巨大的風險和成本，包括：

•難以建立和管理國際業務，以及與不同國家或區域的地點相關的業務、差旅、基礎設施以及法律和合規成本增加；
•需要了解並遵守多個司法管轄區的當地法律、法規和慣例，包括管理經紀-交易商或受監管實體做法的法律和法規，其中一些可能與其他司法管轄區的法律法規不同或有衝突，可能不允許我們以與我們在該等其他司法管轄區相同的方式運營我們的業務或收取收入；

•我們對當地法律法規的解釋，可能會受到當地監管機構的質疑；
•在獲得和/或維持在一個或多個國際市場提供某些產品可能需要的監管許可、註冊、授權、許可或同意方面遇到困難或延誤；

•難以在複雜的法律和監管事項上管理跨不同司法管轄區的多種監管關係；
•如果我們在國際上從事任何併購活動，這是複雜的，對我們來説是新的，需要接受額外的監管審查或批准；
•需要改變產品、定價和利潤率，以便在國際市場上有效競爭；
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•需要對特定國家的產品進行調整和本地化，包括獲得在每個國家使用的第三方知識產權的權利；
•來自當地類似產品和服務提供商的競爭加劇；
•定位我們的產品和服務以滿足當地市場需求的挑戰(也稱為“產品-市場匹配”)；
•在國外獲得、維護、保護、捍衞和執行知識產權的能力；
•需要以各種語言或地點提供客户支持和我們產品的其他方面(包括網站、文章、博客文章和客户支持文檔)；
•我們、我們的員工和我們的業務合作伙伴遵守反賄賂法律，如“反海外腐敗法”(“FCPA”)和當地市場的同等反賄賂和反腐敗要求，以及由於要求我們作為一個集團遵守多個規則集而可能增加複雜性；
•複雜性和與其他國家當前和未來法律要求相關的其他風險，包括與網絡安全和數據隱私框架以及勞工和就業法相關的法律、規則、法規和其他法律要求；
•有需要與第三方服務供應商建立新的業務夥伴關係，以便在本地市場提供產品和服務，我們可以依賴這些產品和服務來提供這些產品和服務，或履行某些監管義務；
•互聯網技術採用和基礎設施水平不同，網絡和託管服務提供商成本增加或變化，以及不同國家提供技術服務的差異；
•貨幣匯率波動和可能限制或禁止將其他貨幣兑換成美元的貨幣管制規定的要求；
•對我們的國際收益徵税，以及由於美國或我們開展業務的國際司法管轄區的所得税和其他税法的要求或變化而可能產生的不利税收後果；以及
•我們所在的特定國家或地區的政治或社會變化或動亂或經濟不穩定。
我們在國際監管環境和市場實踐方面的經驗有限，我們可能無法滲透到我們選擇進入的市場，或者無法在我們選擇進入的市場成功運營。此外，我們的國際擴張可能會產生鉅額費用，我們可能不會成功。我們可能推出缺乏本地產品市場適應性的產品，面臨來自提供類似產品的現有公司的本地競爭，和/或在世界某些地區面臨有限的品牌認知度，任何這些都可能導致新市場的客户不接受或延遲接受我們的產品和服務。不同市場的產品採用率和增長率可能會有很大差異。我們在美國和我們交易或開展業務的其他國家繳納所得税和其他税，這些法律和税率因司法管轄區而異。我們接受美國聯邦、州、地方和外國税務機關的審查和審計。這些税務機關可能不同意我們的税務立場，如果任何此類税務機關成功挑戰任何此類立場，我們的財務狀況或經營業績可能會受到重大不利影響。如果我們不能成功管理這些風險，可能會損害我們在我們選擇進入的市場上的國際業務，並對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

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不良的媒體報道可能會損害我們的業務、財務狀況和經營業績。

我們收到了大量的媒體報道，隨着公司的發展，媒體的覆蓋率也在增加。我們還收到並可能繼續收到關於我們的產品和服務的負面媒體報道，以及我們的客户誤用或誤解我們的產品和服務、我們的客户的不當或未經授權的行為以及訴訟或監管活動的風險。此外，鑑於我們的公眾形象，任何與我們平臺相關的意外系統中斷、停機、技術或安全相關事件或其他性能問題，如2020年3月的停機和2021年4月至5月的停機，都可能受到媒體的廣泛關注。此外，我們的客户在使用我們的產品和服務方面的任何負面體驗，包括任何此類性能問題的結果，都可能會降低客户對我們以及我們的產品和服務的信心，這可能會導致不利的媒體報道或宣傳。 例如，由於2021年初的貿易限制，我們收到了客户投訴和媒體的高度關注。見本季度報告中未經審計的簡明綜合財務報表附註16和“-與監管和訴訟有關的風險”我們捲入了許多昂貴和耗時的訴訟事務，如果解決不好，可能會損害我們的聲譽、業務、財務狀況或運營結果。有關2021年初的貿易限制和2020年3月停電的更多信息。

過去，負面宣傳曾對我們的聲譽造成負面影響，將來也可能對其造成負面影響。隨着我們平臺的規模不斷擴大，公眾對我們品牌的認知度不斷提高，未來任何吸引媒體負面報道的問題都可能對我們的聲譽和品牌產生放大的負面影響。任何此類負面宣傳都可能對我們的增長率或客户羣的規模、參與度和忠誠度以及我們招聘和留住人員的能力產生不利影響，並導致收入或收入增長率下降，從而可能對我們的業務、財務狀況和運營業績產生不利影響。

與監管和訴訟相關的風險

我們的業務受到廣泛、複雜和不斷變化的法律法規以及相關監管程序和調查的影響。這些法律法規的變化，或者我們不遵守這些法律法規，可能會損害我們的業務。

證券業受到聯邦、州和非美國監管機構和SRO的廣泛監管，經紀自營商和金融服務公司受到涵蓋證券業方方面面的法律法規的約束。與遵守這些規定相關的大量成本和不確定性持續增加，我們推出新產品或服務、在某些司法管轄區或子行業擴大業務、收購在類似監管空間運營的其他業務或我們可能採取的其他行動可能會使我們受到額外的法律、法規或其他政府或監管機構的審查。監管旨在確保金融市場的完整性、經紀自營商和其他金融服務公司的適當資本化以及對客户及其資產的保護。這些法規可能會通過資本、客户保護和市場行為要求，以及對我們被授權進行的活動的限制，來限制我們的業務活動。

聯邦、州和非美國的監管機構和SRO，包括SEC和FINRA等，可以對我們進行調查、譴責或罰款，發佈停止和停止令或以其他方式限制我們的運營，要求改變我們的業務做法、產品或服務，限制我們的收購活動，或者暫停或驅逐經紀交易商或其任何高級管理人員或員工。同樣，州總檢察長和其他州監管機構，包括州證券和金融服務監管機構，可以代表各自州的公民提起法律訴訟，以確保遵守州法律。此外，州總檢察長或美國司法部等刑事當局可以提起民事或刑事訴訟
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因違反適用的法律、規則或法規而對我們提起的訴訟。我們在一個高度監管的行業中運營，儘管我們努力遵守適用的法律要求，但像我們行業的所有公司一樣，我們必須適應法律法規的頻繁變化，在解釋和應用不斷變化的法律法規方面面臨複雜性，對金融服務公司的行為進行更嚴格的審查，並對違反適用法律法規的行為施加更高的懲罰。我們可能無法建立和執行符合適用法律要求和法規的程序。我們可能會受到新的法律或法規、對現有法律或法規的解釋的改變或更嚴格的執法的不利影響。例如，PFOF的實踐可能會受到新的或修訂的法律或法規的實質性限制，這將大幅減少我們基於交易的收入，或者完全被禁止，這可能需要我們對收入模式做出重大改變，這樣的改變可能不會成功。2021年5月3日，眾議院金融服務委員會(House On Financial Services Committee)提出了一項禁止PFOF的法案討論稿。此外，在2021年8月的一次採訪中，詹斯勒主席評論説，全面禁止PFOF是“擺在桌面上的”。我們還可能受到與我們在金融產品的適宜性、監管、銷售實踐、受託或最佳利益標準的應用(包括根據SEC的“監管最佳利益”和州證券法對什麼構成“投資建議”的解釋)以及在我們的業務和市場結構的最佳執行方面的義務相關的其他監管變化的不利影響，這些變化中的任何一項都可能限制我們的業務、增加我們的成本並損害我們的聲譽。

我們還受有關數據隱私和安全的法律、規則、法規、政策、行業標準和合同義務的約束，我們可能會因任何實際或被認為不遵守該等義務的行為而受到訴訟、監管程序或其他調查。有關更多信息，請參閲“-與網絡安全和數據隱私相關的風險—我們在數據隱私和安全方面受到嚴格的法律、規則、法規、政策、行業標準和合同義務的約束，並可能在我們擴展的司法管轄區受到額外的相關法律和法規的約束。其中許多法律和法規可能會發生變化和重新解釋，並可能導致索賠、改變我們的業務做法、罰款、增加運營成本或對我們的業務造成其他損害。”

我們一直受到監管機構的調查、行動和和解，我們預計未來還將繼續受到此類訴訟的影響，這可能會導致我們產生鉅額成本，或者要求我們以對我們的業務不利的方式改變我們的業務做法。

我們一直並預計將繼續受到由我們的業務實踐和運營引起的法律和監管程序的影響，包括訴訟、仲裁索賠、監管、政府和SRO的查詢、檢查、調查和執法程序，以及其他導致罰款、處罰和金錢和解的行動和索賠。例如：

•2019年5月，SEC執行部開始調查我們子公司RHF的最佳執行和PFOF實踐，以及有關其收入來源的聲明，包括在我們網站上描述其如何賺錢的常見問題中，以及在與解決同一問題的客户的某些通信中，RHF在描述其收入來源時遺漏了PFOF。2020年12月，RHF在既不承認也不否認的基礎上同意SEC的一項命令：(I)要求RHF停止並停止實施或造成任何違規行為或造成任何未來違反證券法第17(A)(2)和17(A)(3)條以及根據證券法第17(A)條和第17a-4條的任何未來違規行為；(Ii)譴責RHF；以及(Iii)要求RHF支付6500萬美元的民事罰款。RHF以現金支付了6500萬美元的罰款，並同意聘請獨立的合規顧問。作為停止令的結果，我們現在被認為是證券法第405條所定義的“不符合條件的發行人”。另見“-由於我們最近與美國證券交易委員會(SEC)達成和解，我們目前被認為是“不合格的發行人”，這限制了我們使用某些自由寫作的能力
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證券發行的招股説明書，並將推遲我們未來成為“知名的經驗豐富的發行人”的能力。“下面。
•2019年12月，FINRA因涉嫌在2016年至2017年期間違反最佳執行規則而對RHF採取紀律行動，導致RHF達成和解，並支付了125萬美元的罰款。
•2021年3月，紐約金融服務局通知RHC，稱其違反了適用的(I)反洗錢和紐約銀行法要求，包括未能維護和認證合規的反洗錢計劃，(Ii)RHC與NYDFS的監管協議中的通知條款，以及(Iii)網絡安全和虛擬貨幣要求，包括我們的政策和程序在風險評估方面的缺陷，缺乏足夠的事件應對和業務連續性計劃，以及我們的應用程序開發安全方面的缺陷。RHC和NYDFS已就這些指控達成原則上的和解，但仍需提交最終文件，RHC預計將支付罰款並聘請監督員。
•2021年6月，RHF在不承認、不否認的基礎上與FINRA解決了多個問題，包括對系統故障的調查、RHF的期權產品供應以及與客户的保證金相關溝通等。該決議涉及以下部分：(1)違反FINRA規則的指控；(2)罰款5700萬美元；(3)客户賠償約1,260萬美元；(4)譴責；(5)聘請獨立顧問。
此外，鑑於我們所經營行業的高度監管性質，預計我們未來將受到SEC和FINRA的一系列檢查和調查，包括與經紀自營商和金融服務規則和監管相關的檢查和調查，包括我們的交易和監管政策和程序、我們的清算做法、我們的交易報告、我們的公共通信、我們遵守FINRA註冊要求和反洗錢及其他金融犯罪法規的情況、網絡安全事項以及我們的業務連續性計劃。我們還受到其他聯邦機構(如美國財政部外國資產控制辦公室(OFAC))和州監管機構(如MSD和NYDFS)的查詢、調查和審查，未來可能也會受到這些機構的調查、調查和審查。例如，2020年12月，MSD的執行科對我們提出了行政申訴，指控馬薩諸塞州違反證券法的三項指控涉及被指控的不道德和不誠實的行為或做法，未能進行監管，以及未能按照馬薩諸塞州受託責任標準行事，該標準於2020年3月6日生效，生效日期為2020年9月1日。 除其他事項外，MSD聲稱我們的產品功能和營銷策略、停機和期權交易審批流程違反了馬薩諸塞州的證券法。除其他事項外，最初的申訴尋求禁令救濟(尋求永久停止和停止令)、譴責、未指明的歸還、未指明的歸還、任命獨立顧問和未指明的行政罰款。擬議的修改後的申訴還尋求吊銷RHF在馬薩諸塞州的運營執照。如果RHF被吊銷營業執照 在馬薩諸塞州，我們將無法在馬薩諸塞州獲得任何新客户，我們預計我們在馬薩諸塞州的現有客户將無法繼續使用我們平臺上提供的任何服務或產品(除平倉外)，我們可能被迫將這些客户的賬户轉移到其他經紀自營商。此外，吊銷RHF的馬薩諸塞州執照可能會引發類似的取消資格或其他州監管機構限制或限制RHF註冊的程序。吊銷RHF在馬薩諸塞州經營的許可證將導致RHF和RHS受到FINRA和SEC的法定取消資格，這將導致RHF需要從FINRA獲得救濟，接受SEC的審查，才能繼續成為FINRA成員，RHS可能需要從FINRA或其他SRO獲得救濟。RHF自MSD提出最初投訴以來，曾在某些時間與MSD進行和解談判；然而，此類談判並未成功，RHF正在
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目前沒有與MSD進行任何此類和解談判。有關更多信息，請參閲本季度報告中未經審計的簡明綜合財務報表附註16。

此外，2021年4月14日，加州總檢察長辦公室向RHC發出調查傳票，要求提供有關RHC的交易平臺、業務和運營、加州商品法規對RHC的適用情況以及其他事項的文件和質詢答案。RHC正在配合這項調查。我們無法預測這項調查的結果或由此可能產生的任何後果。

此外，2021年7月26日，RHF收到了FINRA的調查請求，要求提供與其遵守FINRA成員人員註冊要求有關的文件和信息，包括與特內夫先生和Bhatt先生的FINRA非註冊身份有關的文件和信息。羅賓漢正在評估這件事，並正在配合調查。
RHM、RHF、RHS和我們的聯合創始人兼首席執行官弗拉基米爾·特內夫(Vladimir Tenev)等人已收到來自美國反腐敗局、美國司法部、反壟斷司、SEC工作人員、FINRA、紐約州總檢察長辦公室、其他州總檢察長辦公室和多個州證券監管機構的與2021年初交易限制調查和審查有關的信息請求，在某些情況下還收到傳票和作證請求。此外，美國國税局還執行了相關的搜查令，以獲取特涅夫的手機。根據具體的客户投訴，已經有幾次詢問。我們還收到美國證券交易委員會(SEC)考試司和FINRA的詢問，涉及2021年初受交易限制的某些證券的員工交易，包括GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings，Inc.在2021年1月25日的一週內。這些事項包括詢問是否有任何員工在2021年初實施交易限制的決定之後和2021年1月28日公開宣佈2021年初交易限制之前進行了這些證券的交易。此外，我們還收到了某些委員會和美國國會議員的信息和證詞要求，特內夫等人已經或將就2021年初的貿易限制提供證詞。我們正在配合這些調查和檢查。有關更多信息，請參閲本季度報告中未經審計的簡明綜合財務報表附註16。

這些訴訟、詢問、檢查、調查和其他監管事項可能會使我們面臨罰款、處罰和金錢和解，導致額外的合規要求，導致我們的某些子公司(包括RHC)失去監管執照或在某些司法管轄區開展業務的能力，加強對我們業務的監管審查，限制我們的運營或要求我們改變業務做法，要求我們改變產品和服務，要求我們改變人員或管理層，推遲計劃中的產品或服務的推出或開發，限制我們收購其他補充業務和技術的能力，或導致我們的經紀人被停職或開除。上述任何情況都可能單獨或總體損害我們的聲譽和品牌，需要管理層高度關注，並對我們的業務、經營結果和財務狀況產生不利影響。

立法者、監管機構和其他政府官員最近的聲明表明，人們越來越關注新的或額外的法規，這些法規可能會影響我們的業務，並要求我們對業務模式和做法做出重大改變。

多名立法者、監管機構和其他公職人員最近就我們和其他經紀自營商的業務發表了聲明，並表示將更加關注新的或額外的法律或法規，如果採取行動，這些法律或法規可能會影響我們的業務。在2021年春季的三天時間裏，美國眾議院金融服務委員會(Committee On Financial Services)就2021年1月圍繞Gamestop和其他“迷因”股票的市場波動和中斷舉行了聽證會，會上多名國會議員表達了他們對包括PFOF和期權交易在內的各種市場行為的擔憂。詹斯勒主席是第三次聽證會的證人之一，聽證會於
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2021年5月6日，他在證詞中表示，他已指示SEC的工作人員研究並在某些情況下就各種市場問題和做法向SEC提出規則制定建議，包括PFOF，即所謂的遊戲化，以及經紀自營商是否充分披露了有關潛在交易限制的政策和程序；保證金要求和其他支付要求是否足夠；以及經紀自營商是否擁有適當的工具來管理其流動性和風險。主席詹斯勒還討論了手機應用程序功能的使用，如獎勵、獎金、推送通知和其他提示。詹斯勒主席建議，這樣的提示可能會促進不符合客户利益的行為，比如過度交易。詹斯勒主席還表示，他已指示SEC工作人員考慮是否有必要擴大執法機制。此外，2021年6月9日，詹斯勒主席在一次公開會議上表示，他已指示SEC工作人員就最佳執行、監管國家市場體系、PFOF(交易所內和交易所外)、最低定價增量和國家最佳買賣提出建議，供SEC考慮。美國證交會2021年6月11日公佈的監管議程還確定，證交會將考慮在明年提出使股票市場結構現代化的規則，包括可能針對PFOF、最佳執行(規則605修正案)、市場集中度和某些其他做法的新規則。2021年8月27日，SEC發佈了一份請求，要求提供與經紀自營商和投資顧問使用數字參與做法相關的信息和公眾意見，包括行為提示、差異化營銷, 類似遊戲的功能和其他設計元素或功能，旨在數字平臺(如網站、門户和應用程序)上吸引散户投資者，以及相關的分析和技術工具和方法。在2021年8月的一次採訪中，詹斯勒主席評論説，全面禁止PFOF是“擺在桌面上的”。在2021年9月在美國參議院銀行、住房和城市事務委員會(U.S.Senate Committee on Banking，Housing and Urban Affairs)的證詞中，詹斯勒描述了他指示SEC工作人員進行的一些與市場結構相關的正在進行的項目，包括審查PFOF、在國家最佳競價和報價系統(National Best Bid And Offer System)以及加密貨幣資產市場和交易平臺的背景下最佳執行。詹斯勒主席在2021年10月向美國眾議院金融服務委員會(House Committee On Financial Services)作證時也發表了類似的言論，包括指出，國家最佳出價和報價系統可能會受益於現代化，可能不再是在評估最佳執行情況的背景下衡量價格改善的合適基線。同樣在2021年10月，SEC工作人員發佈了一份關於圍繞2021年初交易限制的股票和期權市場結構狀況的報告，報告的部分結論是，這一事件可能是一個反思市場結構問題的機會，比如數字參與實踐、PFOF、暗池交易和其他影響羅賓漢運營的結構。

此外，2021年3月18日，FINRA發佈了一份監管通知，提醒成員公司在維持保證金要求、客户訂單處理和有效管理流動性方面的義務，特別關注最佳執行實踐，以及成員公司在極端市場條件下需要進行“有意義的披露”，以告知客户公司的訂單處理程序。此外，在2021年5月19日的一次公開會議上，FINRA表示打算通過通知或調查等方式徵求公眾對所謂遊戲化的反饋，以確定是否在這方面採取額外的指導意見或額外的規則。此外，2021年6月23日，FINRA發佈了一份監管通知，提醒成員公司要求客户訂單流向為其客户提供“最有利條款”的市場，並指出，成員公司不得以減少價格改善機會的方式談判訂單路由安排的條款，否則這些客户在沒有PFOF的情況下可以獲得價格改善機會。這項通知可能對市場參與者達成PFOF安排(如果有的話)的能力產生的影響尚未確定。

如果SEC、FINRA或其他監管機構或立法機構就其中任何領域或與我們業務的任何其他方面採取額外的法規或立法，我們可能面臨潛在違反法規的風險增加，並可能被要求對我們的業務模式和做法做出重大改變，而這些改變可能不會成功。這些結果中的任何一個都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。有關法律和法規變化(包括PFOF法規變化)的潛在影響的更多信息，請參見“-我們的業務受到廣泛、複雜和不斷變化的法律法規以及相關監管程序和調查的影響。這些法律法規的變化，或者我們不遵守這些法律法規，可能會損害我們的業務。“和”-
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與我們業務相關的風險-由於我們的大部分收入是基於交易的(包括PFOF)，證券定價的利差縮小，交易活動總體水平降低，我們與做市商的業務關係發生變化，以及對PFOF和類似做法的任何新規定或任何禁令都可能導致盈利能力下降，合規成本增加，負面宣傳的可能性擴大。”

由於我們在2020年與美國證券交易委員會達成和解，我們目前被認為是“不合格的發行人”，這限制了我們在證券發行中使用某些自由編寫的招股説明書的能力，並將推遲我們未來成為“知名的經驗豐富的發行人”的能力。

由於美國證券交易委員會(SEC)於2020年12月17日發佈了一項停止令，以及我們就SEC對我們最佳執行和PFOF實踐的調查達成的相關和解，我們目前是“不符合條件的發行人”，根據證券法第405條的定義，在2023年12月17日之前，我們仍將是不符合條件的發行人。只要我們是一家不符合資格的發行人，作為一家上市公司，我們就會被禁止在證券發行中使用免費撰寫的招股説明書，但在某些有限的情況下除外，例如只包含對所發行證券的條款或發行本身的描述的免費撰寫的招股説明書。特別是，對於我們證券的任何後續註冊發行，我們可能只能進行“現場”路演，這些路演不被視為免費撰寫的招股説明書，並且不能向投資者廣泛提供任何路演的錄音版本，這通常會構成免費撰寫的招股説明書。這可能會限制潛在投資者進入我們可能進行的與任何註冊發行相關的任何路演，如果投資者無法參加我們可能主持的任何“現場”虛擬或面對面的演示、電話會議或網絡廣播。

此外，在我們以其他方式能夠滿足規則405規定的所有其他“知名經驗豐富的發行人”(“WKSI”)身份要求的時間之後，我們將無法利用與WKSI身份相關的以下優勢，包括能夠：

•歸檔S-3貨架登記報表，該報表可自動有效地登記數量或金額不確定的一系列不同類型的證券，而無需確定詳細的分銷計劃或指定的銷售股東；
•修改任何現有的貨架登記表，而不是提交不會自動生效的新登記表，以提供或登記額外的證券；以及
•利用“隨用隨付”的備案費用支付流程，在每次下架登記聲明時支付備案費用，而不是在登記聲明提交時支付備案費用。
儘管我們處於“不合格發行人”的地位，但假設我們非關聯公司持有的已發行普通股的全球市值至少為7億美元，否則我們將有資格在IPO完成後12個月內獲得WKSI資格。作為一家上市公司，我們將面臨不斷變化的監管要求和市場狀況，並受到其他不確定因素的影響，這些不確定因素可能使我們有必要或適宜迅速籌集額外資本。如果我們沒有能力利用自動貨架登記聲明，否則如果我們擁有WKSI資格，我們可能無法對這種不斷變化的要求和條件做出快速反應，並且可能會推遲我們籌集額外資本的能力。

我們捲入了許多昂貴和耗時的訴訟事務，如果解決不好，可能會損害我們的聲譽、業務、財務狀況或運營結果。

除了監管監督、調查和其他程序外，我們還參與了許多其他訴訟事項，包括可能的集體訴訟，我們預計我們將
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繼續成為未來訴訟的目標。這些訴訟事項包括商業訴訟事項、保險事項、隱私和網絡安全糾紛、知識產權糾紛、合同糾紛、消費者保護事項和就業事項。此外，在市場低迷期間，針對金融服務公司的訴訟和監管程序中尋求的法律索賠數量和賠償金額都出現了歷史性的增長。

例如，從2020年3月開始，與2020年3月的停電有關，州和聯邦地區法院對RHM、RHF和RHS提起了15起推定的集體訴訟和1起個人訴訟。在雙方達成和解後，其中一起推定的集體訴訟和個人訴訟被自願駁回。其餘13起可能的集體訴訟已合併為在……裏面 Re Robinhood停電訴訟在加利福尼亞州北區的美國地區法院。剩下的唯一可能的集體訴訟，維特豪斯基訴羅賓漢金融有限責任公司案，等人..在加利福尼亞州聖馬特奧縣高級法院待決，經雙方同意已被擱置。訴訟一般聲稱，在2020年3月的停電期間，假定的階級成員無法執行交易，因為我們的平臺設計不足以處理客户需求，而RHM、RHF和RHS未能實施適當的備份系統。這些訴訟包括違約、疏忽、嚴重疏忽、違反受託責任、不當得利和違反加州某些消費者保護法規的索賠等。這些訴訟通常尋求損害賠償、恢復原狀和/或返還，以及宣告性和禁制令救濟。事實發現已經完成，專家發現目前計劃在2021年10月完成。

我們還收到通知，大約1600名聯合代表客户可能會就2020年3月停電引起的個別索賠以及其他據稱的系統停機向我們提出仲裁。2021年9月，其中約400名客户通過FINRA Dispute Resolution發起仲裁。
此外，從2020年12月開始，聯邦地區法院已經對我們提起了7起假定的證券欺詐訴訟，涉及交易和收入來源(包括PFOF)的執行。其中五起訴訟被合併；一起在沒有偏見的情況下被自願駁回；另一起正在單獨進行。這些訴訟一般涉及與美國證券交易委員會(SEC)在2020年12月達成和解的事項相同的事實指控，如上所述，在“-我們一直受到監管機構的調查、行動和和解，我們預計未來還將繼續受到此類訴訟的影響，這可能會導致我們產生鉅額成本，或者要求我們以對我們的業務不利的方式改變我們的業務做法。他説：“這起合併訴訟包括違反”交易法“第10(B)條和各種州法律訴訟理由的索賠，以及尋求損害賠償、恢復原狀、歸還原狀和其他救濟。在美國佛羅裏達州南區地區法院對RHF和幾家做市商提起的最後訴訟中，指控RHF違反了其對客户的受託責任，做市商協助和教唆了RHF的違規行為。

此外，與2021年初的貿易限制有關的各個聯邦和州法院已經對RHM、RHF和RHS中的一個或多個提起了大約55起推定的集體訴訟和4起個人訴訟。幾起聯邦案件已被合併為兩起尋求金錢賠償的投訴。 第一項申訴主張聯邦反壟斷主張；第二項申訴主張疏忽和違反受託責任主張，以及對合同和商業關係的侵權幹預、民事共謀和違反誠實信用和公平交易之約以及默示注意義務。其他聯邦證券索賠將單獨進行。RHM、RHF、RHS和我們的聯合創始人兼首席執行官弗拉基米爾·特內夫(Vladimir Tenev)等人已收到來自美國反腐敗局、美國司法部、反壟斷司、SEC工作人員、FINRA、紐約州總檢察長辦公室、其他州總檢察長辦公室和多個州證券監管機構的與2021年初交易限制調查和審查有關的信息請求，在某些情況下還收到傳票和作證請求。此外，美國國税局還執行了相關的搜查令，以獲取特涅夫的手機。根據具體的客户投訴，已經有幾次詢問。我們還收到了美國證券交易委員會(SEC)考試司和FINRA關於員工交易某些證券的詢問，這些證券受到2021年初的交易限制，包括GameStop Corp.和
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AMC娛樂控股公司(AMC Entertainment Holdings，Inc.)在2021年1月25日的一週內。這些事項包括詢問是否有任何員工在2021年初實施交易限制的決定之後和2021年1月28日公開宣佈2021年初交易限制之前進行了這些證券的交易。此外，我們還收到了某些委員會和美國國會議員的信息和證詞要求，特內夫等人已經或將就2021年初的貿易限制提供證詞。 此外，我們還收到了媒體的高度報道，包括媒體的負面報道，以及我們客户對我們和我們的平臺與2021年初貿易限制有關的投訴。鑑於我們的品牌和聲譽是我們最重要的兩項資產，媒體的負面報道對我們的品牌和聲譽造成的任何損害都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

此外，2021年1月，悉德哈斯·梅塔(Siddharth Mehta)向加州高等法院(聖克拉拉縣)提起了針對RHF和RHS的集體訴訟，據稱是代表大約2000名羅賓漢客户(據稱這些客户的賬户被未經授權的用户訪問)提起的。RHF和RHS將這一訴訟移交給加利福尼亞州北區的美國地區法院。原告普遍指控RHF和RHS違反了對客户做出的承諾和承擔的義務，即保護客户數據和資產，並尋求金錢損害賠償和禁令救濟。2021年6月，RHF和RHS提交了一項動議，要求駁回第二次修訂後的申訴，該申訴在2021年9月部分獲得批准，部分被駁回。

有關本公司涉及的訴訟事項及其他監管和法律程序的更多信息，請參閲本季度報告中未經審計的簡明綜合財務報表的附註16。

對我們提起的訴訟事項可能需要管理層的高度關注，並可能導致和解、裁決、禁令、罰款、處罰和其他不利結果。重大判決、和解、罰款或處罰或禁令救濟可能對我們在特定時期的運營結果或現金流產生重大影響，或可能對我們的業務、財務狀況和運營結果造成重大聲譽損害或不利影響。

我們必須遵守有關經濟和貿易制裁、反洗錢和反恐融資的政府法律和要求，這些法律和要求可能會削弱我們在國際市場上的競爭能力，如果我們違反了這些法律和要求，我們將面臨刑事或民事責任。

雖然我們的業務目前集中在美國(我們的英國和荷蘭子公司除外，它們在英國和荷蘭有員工和承包商，但目前沒有客户)，但未來我們可能會尋求國際擴張，並將受到更多法律法規的約束，並將需要實施新的監管控制，以遵守適用的法律。我們目前被要求遵守由OFAC實施的美國經濟和貿易制裁，我們有適當的程序來遵守OFAC的規定。作為入職流程的一部分，根據2001年“美國愛國者法案”第326節所要求的“客户識別程序規則”，我們根據OFAC觀察名單篩選所有潛在客户，並繼續每天根據OFAC觀察名單篩選所有客户、供應商和員工。雖然我們目前只向在美國或波多黎各擁有合法地址的美國公民和永久居民提供服務，而且我們的應用程序包括旨在阻止從受制裁國家訪問我們服務的功能，但我們的應用程序可能會從世界任何地方被非法訪問。如果在我們知情或不知情的情況下，從受制裁國家獲得我們的服務，違反了貿易和經濟制裁，我們可能會受到執法行動的影響。此外，如果客户從美國境外訪問我們的應用程序或服務，我們也可能受到當地司法管轄區法規的約束，包括要求我們在該司法管轄區獲得許可、註冊或授權。監管機構的結論是，我們在沒有獲得適當許可的情況下為其管轄範圍內的客户提供服務，
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註冊或授權可能會導致罰款或其他執法行動。我們的經紀-交易商子公司在美國註冊，但沒有在任何其他司法管轄區獲得許可、授權或註冊。

此外，世界各地的反清洗黑錢及反恐怖份子融資的法律和規例，均禁止我們參與轉移犯罪活動的得益。在美國，我們的大部分服務均受反清洗黑錢法例規管，包括經修訂的“銀行保密法”(下稱“銀行保密法”)，以及類似的法例和規例。BSA是美國主要的反洗錢法，並已進行修訂，納入了2001年“美國愛國者法案”(USA Patriot ACT)第三章的某些條款，以發現、威懾和破壞恐怖分子融資網絡。美國和全球的監管機構繼續加強對這些義務遵守情況的審查。例如，2020年7月，紐約金融服務管理局發佈了一份對RHC的審查報告，列舉了一些主要集中在反洗錢和網絡安全相關問題上的“需要注意的事項”。事件其後交由紐約金融服務局消費者保障及金融執法部調查。2021年3月，紐約金融服務局向RHC通報了某些涉嫌違反反洗錢和紐約銀行法要求(第417部分，第504部分和銀行法第44節)的行為，包括未能維持和認證合規的反洗錢計劃，以及其他違規行為。我們將上述事項稱為“NYDFS事項”。RHC和NYDFS已就這些指控達成原則上的和解，但仍需提交最終文件，RHC預計將支付罰款並聘請監督員。有關更多信息，請參閲本季度報告中未經審計的簡明綜合財務報表附註16。

如果我們在國際上擴展我們的服務，我們將受到額外的非美國法律、規則、條例和其他有關經濟和貿易制裁、反洗錢和反恐融資方面的要求的約束。在這種情況下，我們需要進一步修改或擴大我們的合規計劃，包括我們用來驗證客户身份和監控我們系統上的交易(包括向美國以外的人員付款)的程序。需要遵守多套法律、規則、法規和其他要求可能會大幅增加我們的合規成本，削弱我們在國際市場上的競爭能力，並使我們面臨違反行為的刑事或民事責任風險。

我們受到反腐敗、反賄賂和類似法律的約束，不遵守這些法律可能會使我們承擔刑事或民事責任，並損害我們的業務。

我們受《反海外腐敗法》(FCPA)、美國國內行賄法以及其他美國和外國反腐敗法的約束。近年來，反腐和反賄賂法律得到了積極的執行，被廣泛解讀為一般禁止公司、其員工及其第三方中間人直接或間接授權、提供或提供不正當的付款或福利給公共部門的接受者。這些法律還要求我們保持準確的賬簿和記錄，並保持旨在防止任何此類行為的內部控制和合規程序。雖然我們的業務目前集中在美國(我們的英國和荷蘭子公司除外，它們在英國和荷蘭有員工和承包商，但目前沒有客户)，隨着我們增加國際跨境業務和擴大海外業務，我們已經並可能進一步與業務合作伙伴和第三方中介機構接觸，以營銷我們的服務，並獲得必要的許可、執照和其他監管批准。此外，我們或我們的第三方中介可能與政府機構或國有或附屬實體的官員和員工有直接或間接的互動。我們可能要對這些第三方中介機構、我們的員工、代表、承包商、合作伙伴和代理的腐敗或其他非法活動負責，即使我們沒有明確授權此類活動。不遵守任何此類法律可能會使我們承擔刑事或民事責任，對我們的聲譽造成重大損害，並對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們不能保證我們的所有員工和代理人都會遵守我們的內部政策和適用的法律，包括反腐敗、反賄賂和類似的法律。我們可能最終會被扣留
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對任何此類違規行為負責。隨着我們國際業務的增加，我們的合規風險可能會增加。

檢測、調查和解決實際或涉嫌違反反腐敗法的行為可能需要大量轉移高級管理層的時間、資源和注意力。此外，不遵守反腐敗或反賄賂法律可能會使我們面臨舉報人投訴、調查、制裁、和解、起訴、執法行動、罰款、損害賠償、其他民事或刑事處罰、禁令、暫停或禁止與某些人簽訂合同、聲譽損害、不利的媒體報道和其他附帶後果。如果收到任何傳票或展開調查，或實施政府或其他制裁，或者如果我們在任何可能的民事或刑事訴訟中敗訴，我們的業務、運營結果和財務狀況可能會受到實質性損害。此外，對任何行動的迴應都可能導致管理層注意力和資源的重大轉移，以及鉅額的國防費用和其他專業費用。

與我們的行業、客户、產品和服務相關的風險

我們在競爭激烈的市場中運營，我們的許多競爭對手擁有比我們更多的資源，可能擁有比我們更具吸引力的產品和服務，以吸引我們的現有或潛在客户。

我們競爭的市場正在發展，競爭非常激烈，多個參與者爭奪相同的客户。我們目前和未來潛在的競爭主要來自現有券商、成熟的金融技術公司、風險支持的金融技術公司、銀行、加密貨幣交易所、資產管理公司、金融機構和技術平臺。自2019年推出我們的Cash Management產品以來，我們也面臨着來自傳統消費銀行機構的這些服務的競爭。Cash Management產品使現有的經紀賬户持有人能夠從其Cash Management賬户中的未投資現金賺取利息。我們的大多數競爭對手比我們擁有更長的經營歷史和更多的資本資源，並提供更廣泛的產品和服務。擁有卓越知名度、更高的市場認可度、更大的客户基礎或更強大的資本狀況的競爭對手的影響可能會對我們的運營結果以及客户獲取和留住產生不利影響。我們的競爭對手也可能比我們更快地對新的或不斷變化的機會和需求做出反應，並比我們更好地抵禦不斷變化的市場狀況，特別是可能受益於更多元化的產品和客户基礎的較大的競爭對手。例如，我們的一些競爭對手在我們的平臺上引入我們的一些關鍵產品和服務與我們競爭以來，已經或正在尋求採用這些產品和服務，包括免佣金交易、零碎股票交易和無賬户最低限額。此外，參賽者還可以進行廣泛的促銷活動。, 提供更優惠的條款或差異化的產品和服務，以吸引我們現有和潛在的客户，並可能導致我們市場內的競爭加劇。我們繼續在我們的市場上經歷激烈的價格競爭，我們可能無法與我們的競爭對手的營銷努力或價格相匹敵。此外，我們的競爭對手可能會選擇放棄PFOF和交易回扣做法，這可能會給PFOF帶來下行壓力，並使我們更難繼續從事PFOF並通過PFOF創造收入，而PFOF是我們收入的重要來源。見“-與我們業務相關的風險-因為我們的大部分收入是以交易為基礎的(包括PFOF)，證券定價的價差縮小，交易活動總體水平降低，我們與做市商的業務關係發生變化，以及對PFOF和類似做法的任何新規定或任何禁令都可能導致盈利能力下降，合規成本增加，負面宣傳的可能性擴大。“以獲取更多信息。隨着我們的競爭對手進行業務合併或建立合作伙伴關係，或者其他細分市場的老牌公司擴大規模以與我們的業務競爭，我們也可能面臨日益激烈的競爭。

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此外，我們還在一個以快速創新為特徵的技術密集型市場中競爭。我們在這個市場上的一些競爭對手，包括新的和新興的競爭對手，沒有受到與我們相同的監管要求或審查，這可能會使我們處於競爭劣勢，特別是在新技術平臺的開發或快速創新的能力方面。我們可能無法有效地使用新技術，無法使我們的產品和服務符合新興市場標準，也無法開發、引入和營銷增強型或新產品和服務。如果我們無法更新或調整我們的產品和服務以利用最新的技術和標準，或以其他方式無法根據客户偏好的最新個人和移動計算設備提供我們的服務，或者無法提供客户偏好的質量的產品或服務，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們在金融服務和加密貨幣市場上成功競爭的能力取決於許多因素，其中包括：

•提供易用、創新、有吸引力的產品和服務，以及有效的客户支持；
•保持和擴大我們的市場地位；
•吸引和留住客户；
•招聘和留住高技能人才和高級管理人員；

•我們的聲譽和市場對我們的品牌和整體價值的認知；
•維護我們與交易對手的關係；
•保持有競爭力的價格；
•在競爭格局中競爭，包括提供直到最近只有我們的銀行競爭對手才能提供的產品和服務；
•我們的技術、產品和服務的有效性、可靠性和穩定性(包括我們的停電預防工作的成功以及我們的網絡安全措施和防禦)；
•有效創新推出新的或增強型產品和服務；
•適應動態的監管環境；
•我們和我們的競爭對手所受的監管監督制度的不同之處；以及
•總體經濟和市場趨勢，包括客户對金融產品和服務的需求。
如果我們不能充分應對這些因素，我們在市場上的競爭地位可能會受到不利影響，這些因素可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

如果我們不能留住現有客户或吸引新客户，或者如果我們的客户減少使用我們的產品和服務，我們的增長可能會比我們預期的要慢，我們的業務可能會受到損害。

在過去的幾年裏，我們經歷了顯著的客户增長。我們業務和收入的持續增長取決於我們吸引新客户、留住現有客户以及增加客户使用我們的產品和服務以及使用我們的優質服務(如Robinhood Gold)的能力，我們不能確定我們在這些方面是否會成功
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努力。有許多因素可能導致我們的客户數量或他們對我們產品和服務的使用減少，或者可能阻止我們增加客户數量，包括：

•未能推出新產品或服務，或推出新產品或服務，或更改現有產品或服務而不受歡迎；
•為我們的產品和服務定價；
•損害我們的品牌和聲譽，或降低我們產品和服務的感知質量、可靠性或有用性；
•我們的客户從事有競爭力的產品和服務；
•我們的客户無法在移動設備上安裝、更新或以其他方式訪問Robinhood應用程序，這是由於我們或我們依賴的第三方發佈我們的應用程序的行為所致；
•我們的客户因我們或我們的業務合作伙伴(包括我們賴以分發Robinhood應用程序的第三方)的行為而遭遇安全漏洞、帳户入侵或其他未經授權的訪問；
•未能為客户提供充分的客户服務；
•抵制和不接受加密貨幣；
•限制我們支持或擴大加密貨幣交易能力的監管變化；

•網絡安全攻擊、數據泄露或其他安全事件導致客户信心喪失；
•我們無法管理網絡或服務中斷、中斷和互聯網中斷，包括在交易高峯期，或其他妨礙我們的客户快速可靠地訪問和管理其賬户或資產的性能或技術問題；
•客户投資策略或投資興趣水平的變化；
•具有限制或禁止我們現有業務做法(包括PFOF)的效果的監管變化；
•制定對某些金融交易徵税的擬議立法；
•立法、監管機構或訴訟要求的變更，對我們的產品和服務或我們向客户提供產品和服務的能力產生不利影響；
•由於RHS作為結算和攜帶經紀交易商必須遵守的資本金要求、現金保證金要求和抵押品要求，我們對我們的平臺施加的任何交易限制；以及
•總體經濟狀況惡化，包括新冠肺炎疫情或美國股市普遍低迷的結果。
隨着我們擴大業務運營和進入新市場，在吸引和留住客户方面將出現新的挑戰，我們可能無法成功解決這些挑戰。我們的成功，以及我們增加收入和盈利的能力，在一定程度上取決於我們能否經濟高效地獲得新客户，留住現有客户，並保持現有客户的參與度，以便他們繼續使用我們的產品和服務。我們的客户可以選擇停止使用我們的平臺、產品和
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您可以隨時為客户提供服務，並可以選擇將其賬户轉移到另一家經紀自營商。例如，在2021年第一季度，我們看到ACATS的增加是由於選擇將其賬户轉移到另一家經紀自營商的客户增加的結果。2021年第一季度，ACATS Out的總價值為41億美元，佔AUC的5.0%，來自約206,000個賬户，而2020財年的季度平均價值為4億美元，佔AUC的平均1.2%，來自平均約22,000個賬户。我們在歷史上一直非常依賴我們的客户通過有機方式或通過Robinhood推薦計劃加入，該計劃佔2020財年加入我們平臺的客户的80%以上。如果這樣的客户增長渠道減少，我們的營銷努力被證明是無效的，或者我們無法預測客户需求，留住現有客户或吸引新客户，我們的收入可能會比預期增長得更慢，可能根本不會增長，或者可能會下降，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們的許多客户都是首次投資，如果這些客户完全停止交易或停止使用我們的平臺進行投資活動，我們的交易量和收入可能會減少。

我們的商業模式專注於讓廣大散户投資者能夠接觸到金融市場。從歷史上看，我們平臺上的大量新客户資金賬户(通常超過50%)告訴我們，羅賓漢是他們的第一個經紀賬户。此外，在2020年上半年，我們看到首次投資者新開立的賬户數量大幅增加。我們的成功，以及我們增加收入和盈利的能力，在一定程度上取決於這些客户繼續使用我們的平臺，即使在全球社會和經濟狀況發生變化的情況下也是如此。然而，我們的客户與我們沒有長期的合同安排，可以逐筆交易地使用我們的平臺，也可以隨時停止使用我們的平臺。我們在留住這些投資者作為客户方面可能面臨特別的挑戰，例如，由於恢復到新冠肺炎之前的行為，金融市場的波動性增加，或者尋求針對相同人羣的競爭產品的可用性增加。特別是，股市或其他金融市場的廣泛下跌可能會導致其中一些投資者退出市場，離開我們的平臺。客户的任何重大流失或使用我們平臺的客户的大幅減少都可能對我們的交易量和收入產生重大影響，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們推出的新產品和服務，或對現有產品和服務的改變，可能無法吸引或留住客户，也無法創造增長和收入。

我們吸引、吸引和留住客户以及增加收入的能力在很大程度上取決於我們繼續維護和發展現有產品和服務以及創造成功的新產品和服務的能力。我們可能會對我們現有的產品和服務進行重大改變，或者收購或推出新的未經驗證的產品和服務，包括使用我們之前幾乎或根本沒有開發或運營經驗的技術。由於這些努力，我們繼續招致巨大的成本，我們可能不會成功地繼續創造利潤。此外，新產品和服務的推出，或現有產品和服務的改變，可能會導致新的或加強的政府或監管審查，或其他可能對我們的業務和運營結果產生不利影響的複雜情況。如果我們新的或增強的產品和服務不能吸引客户，或者如果我們的業務計劃不成功，我們可能無法吸引或留住客户，或無法產生足夠的收入、營業利潤率或其他價值來證明我們的投資是合理的，我們的業務可能會受到不利影響。

如果我們不跟上工業和科技的變化，繼續提供創新的產品和服務，我們的業務競爭力可能會下降，我們的業務可能會受到負面影響。

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金融服務業繼續面臨快速而重大的技術變革，包括證券交易方法的發展和加密貨幣的發展。如果我們不能創新和提供符合市場需要和差異化的產品和服務，或者沒有比我們的競爭對手更快地做到這一點，我們可能無法跟上行業和技術的變化，我們可能會在市場競爭中面臨困難，這可能會損害我們的業務。

我們預計新的技術、產品、服務和行業規範將繼續湧現和發展，我們無法預測技術變化或行業實踐對我們業務的影響。此外，我們市場引入的新技術可能優於或淘汰我們目前在產品和服務中使用的技術。將新技術融入我們的產品和服務可能需要大量支出和相當長的時間，我們可能無法及時或根本不能成功地實現這些開發努力的回報。我們成功採用新產品和服務以及開發和整合新技術的能力可能會受到行業標準、法律法規的變化、客户期望、需求和偏好的變化或第三方知識產權的限制。如果我們不能提升我們的產品和服務，或創新或開發獲得市場認可的新產品和服務，或跟上快速的技術發展和不斷髮展的行業標準或做法，我們的業務可能會受到不利影響。

由於我們的產品和服務是為在各種系統上運行而設計的，我們將需要不斷修改、增強和改進我們的產品和服務，以跟上互聯網相關硬件、iOS等移動操作系統和其他軟件、通信、瀏覽器和數據庫技術的變化。我們可能既不能成功地開發這些修改、增強和改進，也不能成功地將它們迅速或經濟高效地推向市場，以響應市場需求。此外，對新網絡平臺或技術的時間和性質的不確定性，或對現有平臺或技術的修改，可能會增加我們的研發費用。如果我們的產品和服務未能跟上技術變化的步伐，或未能根據未來的網絡平臺和技術進行創新或有效運作，或未能以及時和經濟高效的方式做到這一點，都可能會減少對我們產品和服務的需求，導致客户不滿和負面宣傳，降低我們的競爭優勢，損害我們的業務和聲譽。

如果我們不能成功地將我們的產品和服務貨幣化，我們的財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

我們一直致力於以低廉的價格向客户提供創新的產品和功能。隨着我們擴展到新的業務線和市場，我們可能會發現，由於經濟、政治、競爭或市場結構的考慮，我們更難將低價交付的產品和功能貨幣化。如果我們的貨幣化努力不成功，或者如果我們花費大量資源推出我們無法貨幣化的新產品和服務，我們的財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

與我們的平臺、系統和技術相關的風險

由於內部或外部的運營和技術故障，我們的平臺一直受到中斷和不穩定的影響，未來也可能如此。

我們依靠包括互聯網和移動服務在內的技術來開展我們的大部分商業活動，並允許我們的客户在我們的平臺上進行金融交易。我們的系統和運營，包括我們的主要和災難恢復數據中心運營，以及我們賴以執行某些關鍵功能的第三方的運營，都容易受到自然災害、停電和服務中斷、中斷或丟失、計算機和電信故障的影響。
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軟件漏洞、網絡安全攻擊、計算機病毒、惡意軟件、分佈式拒絕服務攻擊、垃圾郵件攻擊、網絡釣魚或其他社會工程、勒索軟件、安全漏洞、憑據填充、技術故障、人為錯誤、恐怖主義、操作不當、未經授權進入、數據丟失、故意惡意行為和其他類似事件，我們過去也曾經歷過此類中斷事件。此外，我們可能特別容易受到任何此類內部技術故障的影響，因為我們的運營嚴重依賴我們自己的自助清算平臺、專有訂單傳送系統、數據平臺和其他後端基礎設施，任何此類故障都可能對我們的聲譽、業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。例如，2018年12月，我們的訂單路由技術出現故障，原因是代碼被無意中推送到生產環境，導致期權交易被錯誤路由。在修復技術故障期間，我們暫時停止了期權交易，並通過亞馬遜禮品卡、Robinhood Gold訂閲費和現金來補救受故障影響的客户，給我們造成了估計約90萬美元的自掏腰包損失。

此外，我們平臺上交易量的激增在過去和未來可能會導致我們的系統暫時或更長時間內以較慢的速度運行甚至出現故障，這將影響我們處理交易的能力，並可能導致一些客户的訂單以他們沒有預料到的價格執行，執行不正確，或者根本不執行。例如，2020年3月的停機導致我們的某些客户在一段時間內無法在我們的平臺上買賣證券和其他金融產品。同樣，2021年4月至5月的停電導致我們的某些客户在一段時間內無法買賣加密貨幣。我們的平臺在過去有過不同的情況，未來可能會出現停機。2020年3月停電造成的中斷導致我們(以及我們的某些子公司)在州和聯邦法院被提起假定的集體訴訟，並受到監管審查和調查。我們通過現金支付的方式為許多受2020年3月停電影響的客户提供了補救措施，給我們造成了約360萬美元的自付損失。見“-與監管和訴訟相關的風險-我們捲入了許多昂貴和耗時的訴訟事務，如果解決不好，可能會損害我們的聲譽、業務、財務狀況或運營結果。“”-與監管和訴訟相關的風險-我們一直受到監管機構的調查、行動和和解，我們預計未來還將繼續受到此類訴訟的影響，這可能會導致我們產生鉅額成本，或者要求我們以對我們的業務不利的方式改變我們的業務做法。以及本季度報告中未經審計的簡明綜合財務報表的附註16。允許客户使用我們的產品和服務的信息技術系統(包括我們的數據處理系統、自助結算平臺和訂單傳送系統)的中斷、破壞、不當訪問、破壞、不穩定或無法有效維護可能會導致客户流失、代價高昂的訴訟以及監管和美國國會的調查，增加成本、負面宣傳和聲譽損害，並可能對我們的業務產生不利影響。我們的產品和服務中頻繁或持續的中斷，或對此類中斷的看法，無論是真是假，都可能導致客户相信我們的產品和服務是不可靠的，從而導致他們轉向我們的競爭對手或以其他方式避開我們的產品和服務。此外，我們的保險單可能不足以覆蓋受任何中斷、停機或其他性能或基礎設施問題影響的任何此類客户向我們提出的索賠。另見“--與財務、會計和税務事項有關的風險--我們的保險覆蓋範圍可能不足或昂貴。“

雖然我們已經並將繼續進行旨在增強我們平臺和運營的可靠性和可擴展性以及我們的客户支持功能的重大投資，但我們沒有完全宂餘的系統，我們不能保證這些投資會成功，也不能保證我們能夠及時維護、擴展和升級我們的系統和基礎設施，以滿足未來的需求並降低未來的風險。維護和提高我們平臺的可用性可能會變得越來越困難，特別是隨着我們的平臺和產品變得更加複雜，我們的客户羣不斷增長，我們在我們的平臺上的交易量激增。例如，在2021年5月，我們推出了IPO接入功能，使我們的客户能夠在上市交易開始之前，以IPO價格購買參與公司首次公開募股(IPO)的股票。
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交流。由於我們最近才開始提供這一新功能，可能存在與IPO接入技術和操作相關的風險，我們尚未發現或無法預見，我們平臺上IPO接入功能的任何故障或中斷都可能對我們與參與公司和使用此功能的客户的關係產生不利影響。如果我們不能有效地解決容量限制、根據需要升級我們的系統或持續開發我們的技術和網絡架構以適應技術的實際和預期變化，我們的聲譽、業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。

我們的產品和內部系統依賴於技術性很強的軟件，如果這些系統包含錯誤、錯誤或漏洞，或者如果我們不能成功解決或緩解系統中的技術限制或漏洞，我們的業務可能會受到不利影響。

我們的產品和內部系統依賴於高度技術性和複雜性的軟件，包括內部和第三方開發或維護的軟件。此外，我們的平臺和內部系統依賴於這類軟件(包括機器學習模型)收集、存儲、檢索、傳輸、管理和處理海量數據的能力。我們所依賴的軟件可能包含錯誤、錯誤或漏洞，並且我們的系統受到某些技術限制，這些限制可能會危及我們實現目標的能力。有些錯誤、錯誤或漏洞本身可能很難檢測到，只有在代碼發佈供外部或內部使用後才會被發現。此類錯誤、錯誤或漏洞還可能導致訪問有關我們的產品和計劃等的非公開機密信息。例如，在2021年第三季度，媒體通過檢查我們的應用程序公開測試版中隱藏但不受保護的圖像和代碼，瞭解到我們計劃提供兩項功能(包括加密錢包轉移)，導致在我們預定的發佈日期之前進行了不必要的宣傳。

我們所依賴的軟件中的錯誤、錯誤、漏洞、設計缺陷或技術限制可能會導致負面的客户體驗(包括向客户傳達不準確的信息)、損害我們的產品以符合客户預期的方式執行的能力、延遲產品推出、損害保護客户和我們知識產權的數據(包括個人數據)的能力，或者無法提供我們的部分或全部服務。此類錯誤、錯誤、漏洞或缺陷也可能被惡意行為者利用，導致客户在我們平臺上的數據泄露，或者導致安全漏洞或其他安全事件。我們已經並且在未來可能需要花費大量的財政和開發資源來分析、糾正、消除或解決此類錯誤或缺陷，或者解決和消除漏洞。如果不能及時有效地解決我們所依賴的軟件中的任何此類錯誤、錯誤、漏洞或缺陷，以及任何相關的降級或服務中斷，都可能導致我們的聲譽受損、客户流失、收入損失、監管或政府調查、民事訴訟或損害賠償責任，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們的成功在一定程度上取決於通過應用商店的持續分銷，以及我們無法控制的移動操作系統、網絡、技術、產品、硬件和標準的有效運營。

我們平臺上的大部分客户活動都發生在移動設備上。不能保證流行的移動設備將繼續與Robinhood應用程序兼容，也不能保證移動設備客户將繼續使用我們的產品和服務，而不是我們競爭對手的產品和服務。我們依賴於我們的應用程序與我們無法控制的流行移動操作系統、網絡、技術、產品、硬件和標準的互操作性，例如Android和iOS操作系統。此類系統中的任何更改、錯誤或技術問題，或我們與移動操作系統提供商、設備製造商或移動運營商的關係，或他們的服務條款或政策中的任何更改，都可能會降低我們應用程序的功能、降低或消除我們分發應用程序的能力、給予競爭產品優惠待遇、限制我們瞄準或衡量應用程序有效性的能力，或者收取與我們交付應用程序相關的費用或其他費用，這些變化都可能對客户使用Robinhood應用程序產生不利影響。此外，我們須遵守
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這些操作系統的標準策略和服務條款，以及使我們的應用程序和體驗可供我們的開發人員、創建者和客户使用的各種應用程序商店的策略和服務條款。這些政策和服務條款通常管理此類操作系統和商店上應用程序和體驗的可用性、推廣、分發、內容和操作。這些操作系統和商店的每個提供商都有廣泛的自由裁量權來更改和解釋與我們平臺有關的服務條款和政策，這些更改可能不利於我們以及我們的開發者、創建者和客户使用我們的平臺。如果我們違反或操作系統提供商或應用商店認為我們違反了其服務條款或策略，該操作系統提供商或應用商店可能會限制或中斷我們對其操作系統或商店的訪問。在某些情況下，這些要求可能不明確，或者我們對要求的解釋可能與操作系統提供商或應用商店的解釋不一致，這可能導致對我們的這些服務條款或策略的執行不一致，還可能導致操作系統提供商或應用商店限制或停止對其操作系統或商店的訪問。對我們訪問任何第三方平臺或應用程序商店的任何限制或中斷都可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。

此外，為了為我們的客户提供高質量的移動體驗，我們的產品和服務必須與我們無法控制的一系列移動技術、產品、系統、網絡、硬件和標準很好地協同工作，這一點很重要。我們可能無法成功地開發出使用這些技術、產品、系統、網絡或標準有效運行的產品。如果我們的客户訪問和使用我們的應用程序變得更加困難，或者如果我們的客户選擇不在他們的移動設備上訪問或使用我們的應用程序，或者使用不能訪問我們的應用程序的移動產品，我們的客户增長和參與度可能會受到損害。如果我們的客户受到這些行動的不利影響，或者如果我們與此類第三方的關係惡化，我們的客户增長和參與度可能會受到不利影響，我們的業務可能會受到損害。

我們依賴第三方履行某些關鍵職能，他們不履行這些職能可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們依賴某些第三方計算機系統或第三方服務提供商，包括雲技術提供商(如Amazon Web Services)、互聯網服務提供商、支付服務提供商、市場和第三方數據提供商、監管服務提供商、清算系統、做市商、交易所繫統、銀行系統(包括與我們的現金管理產品相關的系統)、主機託管設施、通信設施和其他設施來運行我們的平臺，促進我們客户的交易，並支持或履行某些監管義務。此外，外部內容提供商向我們提供我們提供給客户的金融信息、市場新聞、圖表、期權和股票報價、加密貨幣報價、研究報告和其他基本數據。這些供應商容易受到運營、技術和安全漏洞的影響，包括安全漏洞，這可能會影響我們的業務，而我們監控第三方服務提供商數據安全的能力也是有限的。此外，這些第三方服務提供商可能會依賴分包商向我們提供面臨類似風險的服務。這些第三方服務的任何中斷，或其服務質量或性能的惡化，都可能對我們的業務造成破壞。另見“-我們主要依靠Amazon Web Services在我們的平臺上向客户提供我們的服務，任何中斷或幹擾我們使用Amazon Web Services的行為都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。”

我們的第三方服務提供商或其分包商的任何故障或安全漏洞，導致服務中斷、未經授權的訪問、誤用、數據丟失或破壞或其他類似事件，都可能中斷我們的業務，導致我們蒙受損失，導致客户滿意度下降並增加客户流失，使我們面臨客户投訴、鉅額罰款、訴訟、糾紛、索賠、監管調查或其他查詢，並損害我們的聲譽。另請參閲 “—由於內部或外部的運營和技術故障，我們的平臺過去一直是，將來也可能是中斷和不穩定的。“通過合同條款和第三方風險管理流程，我們採取措施要求我們的供應商及其分包商保護我們的
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數據和信息，包括個人數據。然而，由於我們技術平臺和服務的規模和複雜性、我們存儲的數據量以及有權訪問個人數據的客户、員工和第三方服務提供商的數量，我們、我們的第三方服務提供商及其分包商可能容易受到各種故意和無意的網絡安全漏洞以及其他與安全相關的事件和威脅的影響，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果造成實質性的不利影響。我們可能從第三方服務提供商獲得的任何合同保護可能不足以充分保護我們免受此類後果的影響，並且我們可能無法執行任何此類合同保護。

此外，我們不能保證我們的第三方服務提供商或其分包商能夠繼續以高效率、高成本效益的方式提供這些服務，以滿足我們目前的需求，也不能保證他們能夠充分擴展其服務，以滿足我們未來的需求。我們的第三方服務提供商或其分包商中斷或停止服務，再加上我們可能無法以順暢、具成本效益和及時的方式作出替代安排，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

此外，如果我們的第三方關係在監督和控制方面存在缺陷，如果我們的監管機構要求我們對這些缺陷負責，可能會對我們的業務、聲譽和運營結果產生不利影響。

我們主要依靠Amazon Web Services在我們的平臺上向客户提供我們的服務，任何中斷或幹擾我們使用Amazon Web Services的行為都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們目前託管我們的平臺，並在亞馬遜網絡服務(AWS)(雲基礎設施服務的第三方提供商)擁有和運營的數據中心上為我們的運營提供支持。我們的運營依賴於通過維護AWS中託管的虛擬雲基礎設施的配置、架構和互連規範，以及這些虛擬數據中心中存儲的信息和第三方互聯網服務提供商傳輸的信息來保護該虛擬雲基礎設施。此外，我們無法實際訪問或控制我們使用的AWS設施的運營。AWS的設施可能容易受到自然災害、網絡安全攻擊、恐怖襲擊、停電以及類似事件或不當行為的破壞或中斷。另見“-由於內部或外部的運營和技術故障，我們的平臺一直受到中斷和不穩定的影響，未來也可能如此。我們平臺持續不間斷的性能對我們的成功至關重要。我們已經經歷過，並預計在未來，由於各種因素，包括基礎設施更改、人為或軟件錯誤、網站託管中斷和容量限制，我們將時不時地遇到服務和可用性方面的中斷、中斷、延遲和中斷。雖然我們投保了業務中斷保險，但它可能不足以補償我們潛在的重大損失，包括我們的服務或產品中斷可能導致的對我們未來業務增長的潛在損害。

此外，AWS服務級別的任何變化都可能對我們滿足客户在我們平臺上的要求的能力產生不利影響。由於我們平臺持續不間斷的性能對我們的成功至關重要，持續或反覆的系統故障會降低我們平臺的吸引力。隨着我們規模的擴大和平臺使用量的增加，維護和改進我們的性能可能會變得越來越困難，尤其是在使用高峯期。上述任何情況或事件或由此類中斷引起的任何負面宣傳都可能損害我們的聲譽和品牌，減少我們平臺的可用性或使用率，導致短期內收入的重大損失，增加我們的成本，並削弱我們吸引新客户的能力，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們與AWS的商業協議將一直有效，直到AWS或我們根據該協議終止。為方便起見，AWS可提前至少兩年向我們發出書面通知，終止本協議。AWS還可以在發生實質性違反本協議的情況下，以正當理由終止本協議
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協議，以AWS提供事先書面通知和30天治療期為準。如果AWS合理地確定我們或任何最終用户使用其服務對其提供的服務的功能構成安全風險或威脅，AWS還可以在提前90天的書面通知和90天的治療期內因故終止本協議。AWS也可以提前30天書面通知終止本協議，以遵守適用的法律或政府實體的要求。即使我們的平臺完全在雲中，我們相信我們可以在商業上合理的條件下過渡到一個或多個替代的雲基礎設施提供商。如果我們與AWS的協議終止或我們增加了額外的雲基礎設施服務提供商，我們可能會遇到與轉移到或增加新的雲基礎設施服務提供商相關的鉅額成本、訪問我們的網站或在線應用程序的中斷或停機。

與網絡安全和數據隱私相關的風險

我們的業務可能會受到涉及我們的計算機系統或數據或我們的客户或第三方服務提供商的計算機系統或數據的網絡安全漏洞或其他攻擊的實質性和不利影響。

我們的系統以及我們的客户和第三方服務提供商的系統一直並可能在未來易受硬件和網絡安全問題的影響。與其他金融科技組織一樣，我們經常受到網絡安全威脅，我們的技術、系統和網絡已經並可能受到未遂的網絡安全攻擊。這類問題的頻率越來越高，性質也在不斷演變。另請參閲“與我們的平臺、系統和技術相關的風險-由於內部或外部的運營和技術故障，我們的平臺一直受到中斷和不穩定的影響，未來也可能如此。”

當我們以電子方式傳輸信息(包括個人數據)時，人們對安全的擔憂會增加。電子傳輸可能會受到攻擊、攔截、丟失或損壞。此外，計算機病毒和其他惡意軟件可以在互聯網上迅速傳播和傳播，並可能滲透到我們或我們客户或第三方服務提供商的系統中。滲透我們的系統或我們的客户或第三方服務提供商的系統將來可能會導致系統中斷、意外或未經授權訪問或披露、丟失、銷燬、禁用或加密、使用、誤用或修改機密、敏感或其他受保護的信息(包括個人數據)，以及數據損壞。

網絡安全攻擊和其他基於互聯網的惡意活動繼續增加，金融技術平臺提供商已經並預計將繼續成為目標。鑑於媒體關注我們的客户數量和客户資產數量的增加，包括新冠肺炎大流行以來，我們可能是試圖訪問客户數據或資產的攻擊的特別有吸引力的目標。除了傳統的計算機“黑客”、惡意代碼(如病毒和蠕蟲)、員工盜竊或濫用以及拒絕服務攻擊外，複雜的民族國家和民族國家支持的行為者現在還從事攻擊(包括高級持續威脅入侵)。此外，計算機功能的進步、密碼學領域的新發現、設施安全不足或其他發展可能會導致我們用來保護客户數據的技術受到損害或遭到破壞。隨着我們使用的技術以及我們開發的軟件和平臺的廣度和複雜性不斷增長，包括移動設備、雲服務、開源軟件、社交媒體的使用，以及對連接到互聯網的設備(稱為“物聯網”)的日益依賴，安全漏洞和網絡安全攻擊的潛在風險也在增加。儘管我們一直在努力提高保護數據不受危害的能力，但我們可能無法保護我們不同系統中的所有數據。我們為提高安全性和保護數據不受損害所做的努力，可能還會發現以前未發現的安全漏洞或其他網絡事件。我們的政策、員工培訓(包括防網絡釣魚培訓)、程序和技術保障也可能不足以防止或檢測對機密、專有或敏感數據(包括個人數據)的不當訪問。

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此外，由於當前的新冠肺炎疫情，由於我們的員工、服務提供商和其他第三方在安全性較低的系統和環境上遠程工作，我們遇到與網絡安全相關的事件的風險增加。我們的信息技術部門以及我們的客户和第三方服務提供商(包括雲供應商)採用的控制措施可能會被證明是不夠的。

金融服務提供商的信息安全風險正在增加，部分原因是使用互聯網和移動技術進行金融交易，以及在加密貨幣的情況下使用數字錢包。此外，我們產品和服務的高度自動化，以及我們的現金管理產品等產品和服務提供的流動性，使我們和我們的客户成為非法或不當使用的目標，包括欺詐交易。那些使用偷來的或偽造的借記卡或賬號進行欺詐的人，或者其他欺騙性或惡意的做法，可能會從我們這樣的企業和客户那裏竊取大量資金。在向客户提供產品和服務時，我們依賴於我們管理、使用、存儲、披露、傳輸和以其他方式處理大量客户數據(包括個人信息和其他敏感信息)的能力。

雖然我們努力保護我們的系統和數據，包括建立內部流程和實施旨在提供多層安全的技術措施，並與第三方服務提供商簽訂合同以採取類似步驟，但不能保證我們的安全和安全措施(以及我們的第三方服務提供商的安全和安全措施)將防止我們的信息系統、數據(包括個人數據)和運營受到損害、中斷或破壞。我們最近已採取措施擴大和加強我們的網絡安全控制和做法，隨着與網絡安全相關的威脅繼續發展，我們可能需要花費大量額外資源來繼續修改或加強我們的保護措施，或調查和補救任何信息安全漏洞。此外，我們的補救努力可能不會成功。某些可以提高系統安全性的措施需要大量時間和資源才能廣泛部署，而且這些措施可能不會及時部署，也不能有效抵禦攻擊。如果不能實施、維護和升級足夠的保障措施，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

此外，可能會有關於任何網絡安全相關事件的公開公告，以及我們為應對或補救此類事件而採取的任何措施，如果證券分析師或投資者認為這些公告是負面的，可能會對我們A類普通股的價格產生重大不利影響。此外，任何影響我們的業務或與我們有關聯或以其他方式開展業務的第三方的公開安全問題都可能會阻礙消費者與我們做生意，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

很難或不可能防範技術變化帶來的每一種風險，以及犯罪分子實施網絡犯罪的意圖，這些努力在預測、預防、檢測或阻止攻擊或及時反應方面可能不成功。網絡罪犯和其他非國家威脅行為者的複雜性和資源日益豐富，民族國家行為者的行動增加，使其很難跟上新的威脅，並可能導致安全遭到破壞。此外，我們不能保證我們的保險覆蓋範圍足以覆蓋所有損失。見“-與財務、會計和税務有關的風險-我們的保險覆蓋範圍可能不足或昂貴。”

如果我們系統的運行依賴於我們的第三方服務提供商(通過與第三方系統的連接或集成)，則網絡安全攻擊和丟失、損壞或未經授權訪問或發佈我們的信息或客户和員工的機密信息和個人數據的風險可能會增加。第三方風險可能包括安全措施不足、數據位置不確定性、在法律或安全措施可能不足的不適當司法管轄區存儲數據的可能性，以及我們監控第三方的能力-
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政黨服務提供商的數據安全實踐是有限的。雖然我們通常與我們的第三方服務提供商有關於網絡安全和數據隱私的協議，但我們不能保證此類協議將防止意外或未經授權訪問或披露、丟失、銷燬、禁用或加密、使用、誤用或修改數據(包括個人數據)，或者使我們能夠在發生任何此類事件時從我們的第三方服務提供商獲得足夠的或任何補償。由於適用的法律法規或合同義務，我們可能要為供應商因與我們共享的信息相關而導致的任何信息安全故障或網絡安全攻擊負責。第三方服務提供商的軟件或系統中存在漏洞，我們的第三方服務提供商的保障措施、政策或程序失敗，或者第三方服務提供商的軟件或系統遭到破壞，都可能導致我們的系統或第三方解決方案中包含的數據的機密性、完整性或可用性受損。

我們收集、存儲、共享、披露、傳輸、使用和以其他方式處理客户信息和其他數據，包括個人數據，我們或我們的第三方服務提供商在保護此類信息和數據或尊重客户隱私方面的實際或預期失敗可能會損害我們的聲譽和品牌，對我們留住客户的能力產生負面影響，並損害我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景。

我們平臺的運營涉及客户信息(包括個人數據)的使用、收集、存儲、共享、披露、傳輸和其他處理，安全漏洞和其他安全事件可能使我們面臨丟失或暴露這些信息的風險，這可能導致潛在的責任、調查、監管罰款、違反適用法律或法規的處罰、訴訟和補救費用，以及聲譽損害。上述任何或所有問題都可能對我們吸引新客户和繼續與現有客户保持關係的能力產生不利影響，導致我們的客户停止使用我們的產品和服務，導致負面宣傳或使我們面臨政府、監管或第三方訴訟、糾紛、調查、訂單、監管罰款、違反適用法律或法規的處罰或其他行動或責任，從而損害我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景。對數據的任何意外或未經授權的訪問或披露、丟失、破壞、禁用或加密、使用、濫用或修改，包括我們、我們的客户或我們的第三方服務提供商經歷的個人數據、網絡安全漏洞或其他安全事件，或者我們認為已經發生或可能發生的安全事件，都可能損害我們的聲譽，減少對我們產品和服務的需求，並擾亂正常的業務運營。此外，它可能需要我們花費大量的財務和運營資源來應對安全漏洞，包括修復系統損壞、通過部署更多人員和修改或增強我們的保護技術來增加安全保護成本、調查、補救或糾正漏洞和任何安全漏洞、防範和解決法律和監管索賠。, 此外，我們還將繼續努力防止未來的安全漏洞和事件，所有這些都可能使我們承擔未投保的責任，增加我們的監管審查風險，使我們承擔法律責任，包括訴訟、監管執行、賠償義務或違約損害賠償，轉移我們的資源以及我們管理層和關鍵人員對業務運營的注意力，並導致我們產生重大成本，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。此外，可能會有關於任何此類事件的公開公告，以及我們為應對或補救此類事件而採取的任何措施，如果證券分析師或投資者認為這些公告是負面的，可能會對我們A類普通股的交易價格產生不利影響。

過去曾發生過安全事件，未來的事件可能會導致未經授權訪問、丟失或未經授權披露這些數據、監管執法行動、訴訟、賠償義務和其他可能的責任，以及負面宣傳。例如，從2020年1月1日到2020年10月16日，據稱有大約2000個Robinhood客户賬户被未經授權的用户訪問。我們經歷了與這些事件相關的負面宣傳，未來可能會遇到與真實或感知的安全事件相關的類似負面影響，無論是否與我們的平臺或系統的安全相關。2021年1月，一項可能的集體訴訟被提起。
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在加利福尼亞州高等法院起訴我們，指控我們與未經授權訪問賬户有關。原告普遍指控RHF和RHS違反了對客户做出的保護客户數據和資產的承諾和義務。我們還收到多個州和聯邦監管機構(包括SEC、FINRA和某些州監管機構，包括NYDFS和紐約州總檢察長)與這些事件有關的客户投訴、監管查詢、檢查、執法行動和調查。欲瞭解更多信息，請參閲本季度報告中未經審計的簡明綜合財務報表附註16。如果我們的安全遭到破壞，導致未經授權訪問我們的數據，可能會使我們面臨與我們的日常運營相關的中斷或挑戰，以及數據丟失、訴訟、糾紛、監管調查、命令、損害賠償、罰款和罰款、賠償義務、違約損害賠償、違反適用法律法規的處罰、合規成本的大幅增加和聲譽損害，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景產生重大和不利的影響。

我們在數據隱私和安全方面受到嚴格的法律、規則、法規、政策、行業標準和合同義務的約束，並可能在我們擴展的司法管轄區受到額外的相關法律和法規的約束。其中許多法律和法規可能會發生變化和重新解釋，並可能導致索賠、改變我們的業務做法、罰款、增加運營成本或對我們的業務造成其他損害。

我們遵守各種聯邦、州、地方和非美國的法律、指令、規則、政策、行業標準和法規，以及與隱私以及個人數據和其他數據的收集、保護、使用、保留、安全、披露、傳輸和其他處理有關的合同義務，包括1999年的格拉姆-利奇-布萊利法案(GLBA)、聯邦貿易委員會法案的第5(C)節和CCPA。全球數據隱私和安全的監管框架正在不斷演變和發展，因此，在可預見的未來，解釋和實施標準以及執法做法可能仍然不確定。新的法律、對現有法律、法規、標準和其他義務的修訂或重新解釋可能會要求我們招致額外成本並限制我們的業務運營，並可能要求我們改變使用、收集、存儲、傳輸或以其他方式處理某些類型的個人數據的方式，並實施新的流程來遵守這些法律以及我們的客户在這些法律下行使他們的權利。

在美國，聯邦法律，如GLBA及其實施條例，限制了某些個人數據的收集、處理、存儲、使用和披露，要求向個人發出隱私做法的通知，併為個人提供某些權利，以防止使用和披露某些非公開或受法律保護的信息。這些規則還規定了通過發佈數據安全標準或準則來保護和適當銷燬個人數據的要求。包括國會、聯邦貿易委員會(Federal Trade Commission)和商務部在內的美國政府宣佈，正在評估是否需要對互聯網上有關消費者行為的信息的收集、使用和其他處理進行更嚴格的監管，包括旨在限制某些有針對性的廣告做法的監管。根據聯邦機構和州總檢察長以及立法機構和消費者保護機構的授權頒佈的規則和條例，也存在執法行動的風險。此外，隱私權倡導者和行業團體已經提出並可能提出新的、不同的自律標準，這些標準在法律上或合同上適用於我們。如果我們不遵守這些安全標準，即使沒有客户信息被泄露，我們也可能招致鉅額罰款或成本大幅增加。

許多州已經或正在制定州級數據隱私法律和法規，管理州居民個人數據的收集、使用和其他處理。例如，2020年1月1日生效的CCPA為我們等覆蓋的企業建立了一個新的隱私框架，並可能要求我們修改我們的數據處理做法和政策，併產生與合規相關的成本和支出。CCPA為加州居民提供了新的和增強的數據隱私權，例如賦予加州居民訪問和刪除的權利
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他們的信息，並選擇退出某些個人信息的共享和銷售。該法律還禁止覆蓋的企業歧視加州居民(例如，對服務收取更高的費用)，因為他們行使了CCPA的任何權利。CCPA對導致個人信息丟失的某些數據泄露行為施加嚴厲的民事處罰和法定損害賠償，以及私人訴權。這一私人訴權預計將增加數據泄露訴訟的可能性和相關風險。然而，目前尚不清楚CCPA的各項條款將如何解釋和執行。2020年11月，加州選民通過了《2020年加州隱私權法案》(CPRA)。從2023年1月1日開始，CPRA將在大多數實質性方面對立法涵蓋的公司施加額外的義務，並將大幅修改CCPA，包括通過增加可能影響我們業務的額外數據隱私合規要求來擴大CCPA。CPRA還設立了一個監管機構，專門執行CCPA和CPRA。CPRA、CCPA、其他類似的州或聯邦法律以及其他與隱私、數據保護和信息安全相關的法律或法規的未來變化，特別是要求加強對某些類型數據的保護或關於數據保留、傳輸或披露的新義務的任何新的或修改的法律或法規的影響是重大的，可能需要我們修改我們的數據處理做法和政策，並可能極大地增加提供我們產品的成本。, 要求對我們的業務進行重大改變，甚至阻止我們在我們目前開展業務的司法管轄區提供某些產品，我們未來可能在這些司法管轄區開展業務，或者為了遵守此類法律而招致潛在的責任。

CPRA和CCPA可能會導致其他州通過類似的立法，可能會有更嚴厲的懲罰和與我們的業務相關的更嚴格的合規要求。例如，許多州立法機構通過了監管企業在線運營的立法，包括與隱私、數據安全、數據泄露以及保護敏感和個人信息有關的措施。所有50個州的法律都要求企業向個人身份信息因數據泄露而泄露的客户提供通知。這些法律並不一致，因為某些州的法律在敏感和個人信息方面可能比聯邦、國際或其他州的法律更嚴格或範圍更廣，或者提供更大的個人權利，而且這些法律可能彼此不同，這可能會使合規工作複雜化。如果發生大範圍的數據泄露，遵守規定的成本可能會很高。

紐約州金融服務局還發布了針對金融服務公司的網絡安全要求，該要求於2017年生效，要求銀行、保險公司和包括RHC在內的受NYDFS監管的其他金融服務機構建立和維護旨在保護消費者並確保紐約州金融服務業安全和穩健的網絡安全計劃。網絡安全法規對這些機構的網絡安全合規項目增加了具體要求，並規定了進行持續、全面的風險評估的義務。此外，每間機構每年均須提交符合這些規定的證明文件。我們過去和將來可能會受到紐約金融服務局的調查和審查，其中包括我們的網絡安全做法。特別是，2020年7月，紐約金融服務局發佈了一份關於RHC審查的報告，指出了一些問題，包括我們的某些網絡安全做法，稱其為“需要注意的問題”。事件其後交由紐約金融服務局消費者保障及金融執法部調查。2021年3月，NYDFS通知RHC涉嫌違反網絡安全和虛擬貨幣(第500部分和第200部分)要求，包括我們在風險評估方面的政策和程序方面的缺陷，缺乏足夠的事件應對和業務連續性計劃，以及我們的應用程序開發安全方面的缺陷。RHC和NYDFS已就這些指控達成原則上的和解，但仍需提交最終文件，RHC預計將支付罰款並聘請監督員。有關更多信息，請參閲本季度報告中未經審計的簡明綜合財務報表附註16。

我們通過我們的隱私政策、網站上提供的信息和新聞聲明，公開聲明我們對個人數據的使用、收集、披露和其他處理。儘管我們努力遵守我們的公開聲明和文件，但我們有時可能無法遵守或被指控未能遵守。發佈我們的隱私政策和其他聲明，以提供
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有關數據隱私和安全的承諾和保證如果被發現具有欺騙性、不公平或對我們的實際做法不實，可能會使我們面臨潛在的政府或法律行動。我們或我們的第三方服務提供商未能或被認為未能遵守我們張貼的隱私政策或任何適用的聯邦、州或類似的與數據隱私和安全有關的外國法律、規則、法規、行業標準、政策、認證或命令，或任何導致個人數據或其他客户數據被盜、未經授權訪問、獲取、使用、披露或挪用的安全損害，都可能導致政府機構或客户的鉅額賠償、罰款、民事和/或刑事處罰或判決、法律程序或訴訟，包括在某些司法管轄區的集體訴訟隱私訴訟。其中之一或全部都可能對我們的聲譽、業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

如果我們繼續按照“一般數據保護條例”和其他數據保護條例擴展到英國、歐盟和其他司法管轄區，我們可能會面臨特別的隱私、數據安全和數據保護風險。

在未來向英國和歐盟的國際擴張，以及我們在英國和荷蘭的子公司在英國或歐盟的員工和承包商數量有限(儘管他們目前沒有客户)的事實，使我們必須或可能使我們受到歐盟一般數據保護條例(GDPR)的約束，該條例由各國法律補充，並通過歐洲數據保護委員會(European Data Protection Board)具有約束力的指導進一步實施，該委員會監管個人數據的收集、控制、共享、披露、使用和其他處理，並對數據保護提出了嚴格的要求如下所述，在英國脱歐後，我們還受英國《一般數據保護條例》(“U.K.GDPR”)的約束。 (即英國法律實施的GDPR的一個版本)。在其他要求中，GDPR監管將受GDPR約束的個人數據轉移到未被發現為此類個人數據提供足夠保護的第三國，包括美國。雖然我們已採取措施減輕在數據轉移方面對我們的影響，如執行標準合同條款，但這些轉移機制的有效性和持久性仍不確定。GDPR的頒佈還為在歐盟運營的公司帶來了許多與隱私相關的變化，包括對數據主體的更嚴格控制(例如，包括“被遺忘權”)、提高歐盟消費者的數據便攜性、數據泄露通知要求以及增加罰款。特別是，根據GDPR，違反GDPR某些要求的公司可能被處以最高2000萬歐元或最高全球年收入4%的罰款，以金額較大者為準。此類處罰不包括客户和數據當事人的任何民事訴訟索賠。GDPR的要求可能不僅適用於第三方交易，也適用於我們與子公司之間的信息傳輸，包括員工信息。

截至2021年1月(英國脱歐後的過渡期結束)，我們被要求在英國的業務範圍內同時遵守GDPR和英國GDPR(鑑於兩項法律下的活動的開展)，使我們面臨兩個平行的制度，對某些違規行為可能有不同的解釋和執法行動。英國和歐盟在數據保護法的某些方面的關係仍然不清楚，例如，在過渡期結束後，歐盟成員國和英國之間的數據傳輸將如何對待，以及英國信息專員辦公室(Information Commission‘s Office)在歐盟方面的角色。在這一期限結束後，英國和歐洲經濟區在適用、解釋和執行數據保護法方面的差異將會越來越大。

其他國家也已經通過或正在考慮通過法律，要求當地數據駐留或限制數據的國際轉移。這些變化可能會導致額外的成本，並增加我們的整體風險敞口。任何不能充分解決數據隱私或與安全相關的問題，即使沒有根據，或不能遵守適用的法律、法規、標準和其他與數據隱私和安全有關的義務，都可能導致訴訟、違反通知義務、監管或行政制裁、對我們的額外成本和責任、損害我們的聲譽和品牌、損害
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這將影響我們與客户的關係，並對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

與我們的經紀產品和服務相關的風險

如果我們不維持監管機構和SRO要求的資本水平，或不滿足某些其他SRO(如DTC、NSCC和OCC)施加的現金保證金和抵押品要求，我們的經紀-交易商業務可能會受到限制，我們可能會被罰款或受到其他紀律或糾正措施的影響，這可能會損害我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景。在最壞的情況下，如果不能維持這些要求，可能會導致我們的經紀自營商業務被清算或清盤。

SEC、FINRA和其他各種SRO對證券經紀自營商維持特定水平的淨資本和票據交換所存款有嚴格的規定。我們未能維持所需的淨資本水平可能會導致證券活動立即暫停，SEC或FINRA暫停或開除，我們擴大現有業務或開始新業務的能力受到限制，最終可能導致我們的經紀-交易商實體清算和經紀-交易商業務的結束。如果這樣的淨資本規定被改變或擴大，如果淨資本被收取異常高的費用，或者如果我們在業務運營中做出改變，提高了我們的資本要求，那麼需要密集使用資本的業務可能會受到限制。鉅額營業虧損或淨資本費用可能會對我們維持或擴大業務的能力產生不利影響。

除了SEC和FINRA的淨資本要求外，作為一家清算和攜帶經紀交易商，RHS還必須遵守DTC、NSCC和OCC規則下的現金保證金和抵押品要求，這些要求可能會根據客户交易活動的性質和規模以及市場波動性而不時大幅波動。由於股票交易通常在執行兩天後在票據交換所結算，RHS被要求存入金額可能很大的資金，以確保RHS能夠履行其結算義務。存入的資金是RHS運營基金，根據SEC的規定，客户資金不能用於滿足票據交換所的存款要求。如果RHS未能滿足任何此類存款要求，其通過票據交換所結算交易的能力可能會被暫停，或者RHS可能會限制某些股票的交易，以限制票據交換所的存款要求。在任何一種情況下，RHS都可能面臨客户交易能力的重大損失或中斷。例如，由於NSCC為應對前所未有的市場波動而提高了RHS的存款要求，RHS實施了2021年初的交易限制。在最壞的情況下，如果RHS無法滿足其存款要求，NSCC可能會停止為RHS採取行動，並清算其未結算的結算組合。見本季度報告中未經審計的簡明綜合財務報表附註16和“-與監管和訴訟有關的風險”我們捲入了許多昂貴和耗時的訴訟事務，如果解決不好，可能會損害我們的聲譽、業務、財務狀況或運營結果。“有關2021年初貿易限制的更多信息。

如果我們的子公司在美國某些州或非美國司法管轄區獲得或將獲得許可和監管，這些實體正在或將受到它們自己的監管資本規則和要求的約束，它們和我們作為一個集團需要或將需要遵守這些規則和要求，以避免譴責或其他不利後果。這些規則的變化或我們業務運營的變化可能會導致這些實體所需的資本額發生變化，這可能會對運營這些業務的運營成本或這些業務的生存能力產生不利影響。

作為一家受監管的金融服務公司，我們的合規和風險管理政策和程序在識別或降低所有市場環境或所有類型風險的合規和風險敞口方面可能並不完全有效。

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作為一家在證券行業經營的金融服務公司，我們的業務使我們面臨着許多更高的風險。我們投入了大量資源來制定我們的合規和風險管理政策和程序，並將繼續這樣做，但不能保證這些政策和程序是足夠的，特別是在我們的業務快速增長和發展的情況下。儘管如此，我們有限的運營歷史、不斷髮展的業務和快速增長使得我們很難預測我們可能遇到的所有風險和挑戰，並可能增加我們識別、監控和管理合規風險的政策和程序在降低我們在所有市場環境或所有類型風險中的敞口方面可能並不完全有效的風險。此外，有些控制是手動的，在監督方面受到固有的限制和錯誤。這可能會導致我們的合規和其他風險管理策略無效。其他合規和風險管理方法依賴於對有關市場、客户、災難發生或我們可公開獲取或以其他方式獲取的其他事項的信息的評估，這些信息可能並不總是準確、完整、最新或得到適當評估。保險和其他傳統風險轉移工具可能由我們持有或向我們提供，以管理某些風險敞口，但它們受到諸如免賠額、共同保險、限制和保單排除等條款的約束，以及交易對手拒絕承保、違約或資不抵債的風險。任何未能保持有效合規和其他風險管理策略的行為都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。我們還面臨着更高的監管風險，因為我們的業務在各個領域都受到廣泛的監管和監督，這些規定可能會修改、補充。, 我們可能無法預測它們將如何應用於我們的業務，特別是在我們推出新產品和服務並擴展到新的司法管轄區的時候，尤其是在我們推出新的產品和服務並擴展到新的司法管轄區的時候。例如，當我們在2019年底推出分數股計劃時，我們沒有根據我們對報告要求的理解，向FINRA的貿易報告工具報告專有的分數交易。 從那以後，FINRA通知我們，這類交易應該被報告。因此，我們從2021年1月開始報告零頭股，我們正在審查過去的交易，以便我們可以報告這些數據，這可能會導致在交易時沒有這樣做的罰款或處罰。此外，涉及加密貨幣的監管格局正在不斷演變，如果SEC或任何其他監管機構發佈與加密貨幣相關的新法規或解釋性指導，禁止我們目前的任何商業做法，我們可能會被罰款、處罰或吊銷監管執照。此外，由於市場波動，很難預測我們未來需要多少資本才能滿足淨資本和存款要求。如果我們未能維持特定的資本水平，我們通過DTC結算交易的能力可能會被暫停，或者我們可能被迫限制某些股票的交易，以限制票據交換所的存款要求，或者我們可能會被立即暫停或撤銷註冊，暫停或驅逐可能最終導致任何一個實體的清算或我們的經紀-交易商業務的清盤。任何被認為或實際違反法律法規的行為都可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生負面影響。這些法律和法規的解釋或應用可能會禁止、更改或損害我們現有的或計劃中的產品和服務。

由於我們的清算和執行活動，我們可能會遭受損失。

RHS為我們的證券經紀業務提供結算和執行服務。結算和執行服務包括證券交易中涉及的確認、接收、結算和交付功能。結算經紀亦直接負責擁有或控制客户證券及其他資產、結算客户證券交易，以及以保證金方式借出款項予客户。我們的清算業務需要我們資本的承諾，儘管我們的軟件實施了保障措施，但由於我們的客户可能無法履行這些交易和保證金貸款項下的義務，我們的清算業務存在損失風險。如果我們的客户違約，包括未能支付購買的證券、交付出售的證券或滿足追加保證金要求，我們仍然對此類義務負有財務責任，儘管這些義務是有抵押的，但我們在清算客户抵押品以履行這些義務時面臨市場風險。雖然我們已經建立了系統和流程來管理與我們的結算和執行服務相關的風險，但不能保證這些系統和流程是足夠的。結算和保證金業務產生的任何負債都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

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此外，作為美國證券和衍生品清算所的結算會員公司，我們也面臨着結算會員信用風險。證券和衍生品清算所要求會員公司存放現金、股票和/或政府證券，以滿足保證金要求和清算基金。如果結算會員拖欠清算所債務的金額超過其自身的保證金和結算基金存款，差額將按比例從其他結算會員的存款中吸收。我們所屬的許多結算所亦有權在結算基金耗盡時，向其會員申請額外資金。如果我們被要求支付此類評估，大型結算會員違約可能會給我們帶來鉅額成本。

當我們的客户以保證金或交易期權購買證券時，我們面臨的風險是，當客户賬户中的證券和現金價值低於客户的負債金額時，他們可能會違約。證券估值的突然變化可能會受到波動和主觀性的影響，如果客户未能滿足追加保證金要求，可能會造成重大損失。

此外，除了SEC和FINRA的淨資本要求外，作為清算和攜帶經紀交易商，RHS還必須遵守DTC、NSCC和OCC規則下的現金保證金和抵押品要求。例如，股票交易通常在執行兩天後在清算所結算，清算所可能要求經紀-交易商參與者存入資金，以確保經紀-交易商能夠履行其結算義務。這些存款要求旨在降低票據交換所及其參與者的風險，可能數額很大，特別是如果頭寸集中在特定股票、主要是同一方向(即主要買入或主要賣出)或股價波動的情況下。存入的資金是RHS基金，根據SEC的規定，客户資金不能用於滿足票據交換所的存款要求。如果RHS未能滿足任何此類存款要求，其通過票據交換所結算交易的能力可能會被暫停，或者它可能會限制某些股票的交易，以限制票據交換所的存款要求(如2021年初的交易限制)，這可能導致我們的客户離開我們的平臺，或使我們受到訴訟或監管或美國國會的調查和調查。在這種情況下，RHS可能會面臨客户交易能力的重大損失或中斷。此外，如果大量客户的未平倉交易未能結算，RHS可能會面臨潛在的存款損失和為滿足其存款要求而支出的資本的損失。與任何此類事件相關的任何責任都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。在最壞的情況下，如果RHS無法滿足其存款要求, NSCC可能會停止為RHS行事，並清算其未結算的結算組合。見“-與監管和訴訟相關的風險-我們捲入了許多昂貴和耗時的訴訟事務，如果解決不好，可能會損害我們的聲譽、業務、財務狀況或運營結果。以及本季度報告中未經審計的簡明綜合財務報表的註釋16，以瞭解有關2021年初貿易限制的更多信息。
我們與客户、加密貨幣做市商和其他交易對手的信用風險敞口可能會導致損失。

我們向客户提供保證金信貸和槓桿，以客户的現金和證券為抵押。我們也借入和借出與我們的經紀自營商業務相關的證券。通過允許客户以保證金方式購買證券，我們在發放信貸時面臨固有的風險，特別是在市場迅速下滑(包括個別證券的交易價格迅速下跌)期間，我們持有的抵押品的價值可能會低於客户的負債金額。此外，根據監管準則，我們通過將現金或證券存入貸款人來抵押證券借款。短期內大量證券市值的急劇變動，以及借款交易各方未能履行承諾，都可能對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。這些變化也可能對我們的資本造成不利影響，因為我們的清算業務需要我們的資本承諾，儘管我們的軟件實施了保障措施，但仍涉及風險。
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由於我們的客户可能無法履行其在這些交易和保證金貸款項下的義務而造成的損失。

我們在與我們向其發送加密貨幣訂單的做市商打交道時也面臨信用風險。與股票和期權交易不同，加密貨幣交易不通過任何中央票據交換所結算，而是根據我們與每個密碼做市商之間的雙邊協議進行。 (因此，做市商違約的風險落在我們身上，而不是在票據交換所的成員之間分配。)這些雙邊協議的條款各不相同，但現貨交易通常在每個工作日以淨額為基礎彙總和結算一次(首先進行加密交付，隨後在24小時內轉移淨現金)，付款義務在交貨和付款之間通常是無擔保的。 對於我們來説，任何一個做市商都欠我們1億美元的日內未償還應收賬款淨額並不少見。 加密貨幣做市商的任何付款違約都可能對我們的財務狀況和運營業績產生不利影響。

我們有旨在管理信用風險的政策和程序，但我們不能保證這些政策和程序將完全有效。

如果我們不遵守適用的監管標準，提供投資建議可能會使我們面臨調查、處罰和客户損失的責任，如果提供投資教育工具被解釋為投資建議或建議，則可能會使我們面臨額外的風險。

我們最近開始有限度地推出(除了在馬薩諸塞州)為尚未進行任何交易的客户推薦的投資組合功能。 這些客户填寫了一份關於他們風險承受能力的在線問卷，以及其他主題。然後，我們以四隻交易所交易基金(ETF)組成的小型、多元化投資組合的形式，向每位客户提供初始投資建議(根據客户的個人特徵，這些ETF的投資組合各不相同)。希望幫助新客户從最初的推薦開始，會讓他們在開始羅賓漢的投資之旅時感到更有信心。

與提供投資建議相關的風險包括我們如何披露和解決可能的利益衝突、盡職調查不充分、披露不充分、人為錯誤和欺詐。美國證券交易委員會(SEC)的“最佳利益條例”(Reguling Best Interest)和某些州的經紀自營商條例等新法規，對向散户投資者推薦股票的行為標準和要求都有所提高。此外，各州正在考慮潛在的法規，或者已經通過了某些法規，這些法規可能會對我們施加額外的行為標準或其他義務，因為我們向客户提供投資建議或建議。

我們還為客户提供各種教育材料、投資工具和財經新聞(包括我們的《羅賓漢小吃》時事通訊和播客)。根據現行法律法規，我們認為這些服務不構成投資建議或投資建議。如果法律發生變化，或者如果法院或監管機構以一種新穎的方式解釋當前的法律和法規，我們將面臨這些服務可能被視為投資建議的風險。此外，Robinhood Gold會員還可以訪問我們的第三方合作者晨星公司(Morningstar，Inc.)準備的股票研究報告。

如果我們認為不屬於推薦的服務(例如教材和小吃)被理解為構成投資建議或建議，我們可能會受到監管機構的調查。例如，在2020年，MSD發佈了對馬薩諸塞州證券法的某些修訂，其中包括在向客户提供投資建議或建議時，對經紀自營商和代理人應用受信行為標準。2020年12月，MSD執行科對我們提出申訴，聲稱受託行為標準適用於我們，聲稱我們的產品功能和營銷策略相當於
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投資建議。有關更多信息，請參閲本季度報告中未經審計的簡明綜合財務報表附註16。法律的改變或對現行法律解釋的改變也可能要求我們修改這些服務的性質或完全停止這些服務，其中一項或多項可能會對我們吸引和留住客户的能力產生不利影響。

只要我們的投資教育工具和新聞被確定構成投資建議或建議，如果我們的建議未能滿足監管要求、未能瞭解我們的客户或為我們的客户提供不當建議，或者如果與諮詢服務相關的風險以其他方式出現，我們可能被發現對這些客户遭受的損失負責，或者可能受到監管罰款、處罰和其他行動(如商業限制)，其中任何一項都可能損害我們的聲譽和業務。

與加密貨幣產品和服務相關的風險

丟失、銷燬或未經授權使用或訪問訪問我們代表客户持有的任何加密貨幣所需的私鑰可能會導致此類加密貨幣的不可逆轉損失。如果我們無法訪問私鑰，或者如果我們遇到與我們代表客户持有的加密貨幣相關的黑客攻擊或其他數據丟失，我們的客户可能無法交易他們的加密貨幣，我們的聲譽和業務可能會受到損害，我們可能要對超出我們支付能力的損失承擔責任。

截至2020年12月31日和2021年9月30日，我們的AUC中分別有35億美元和222億美元歸因於加密貨幣。隨着我們的業務不斷增長，我們擴大了加密貨幣的產品和服務，與未能保護和管理我們代表客户持有的加密貨幣相關的風險也在不斷增加。我們的成功和我們產品的成功需要公眾對我們適當管理客户餘額和處理大量且不斷增長的交易量和金額的客户資金的能力抱有極大的信心。如果我們未能保持必要的控制或未能適當地管理我們代表客户和基金持有的加密貨幣，並遵守適用的監管要求，可能會導致聲譽損害、重大財務損失、導致客户停止或減少使用我們的服務，並導致重大處罰和罰款以及額外的限制，這可能損害我們的聲譽、業務、財務狀況或運營結果。

加密貨幣只能由與持有加密貨幣的本地或在線數字錢包相關的唯一公鑰和私鑰的擁有者控制。雖然區塊鏈分類賬在交易中使用時需要發佈與數字錢包相關的公鑰，但私鑰必須得到保護和安全存儲，以防止未經授權的第三方訪問此類錢包中持有的資產。我們代表客户將所有加密貨幣託管在兩種類型的錢包中：(I)熱錢包，在線管理；(Ii)冷錢包，在存儲在一個或多個安全數據設施中的計算機上完全離線管理。總體而言，我們平臺上絕大多數加密貨幣硬幣都存放在冷庫中，儘管一些硬幣被存放在熱錢包中，以支持日常操作。如果任何私鑰丟失、銷燬、我們無法訪問或以其他方式泄露，且無法訪問此類私鑰的備份，我們將無法訪問相關熱錢包或冷錢包中持有的資產。此外，我們不能保證我們的任何或所有錢包不會被黑客攻擊或泄露，從而將加密貨幣發送到我們不受控制的一個或多個私有地址，這可能會導致我們代表客户保管的部分或全部加密貨幣丟失。任何此類損失都可能是重大的，我們可能無法為部分或全部損失購買保險。加密貨幣和區塊鏈技術過去一直是，未來也可能是安全漏洞、黑客或其他惡意活動的受害者。例如，在2021年8月，黑客能夠瞬間控制比特幣SV網絡, 允許他們消費他們沒有的硬幣，並阻止交易進行。任何與用於存儲客户加密貨幣的熱錢包或冷錢包有關的私鑰丟失，或被黑客攻擊或以其他方式泄露，都可能導致客户的加密貨幣完全丟失(因為客户的加密貨幣餘額和通過RHC進行的加密貨幣投資不受證券投資者保護公司(SIPC)的保護)，或者對我們的
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這可能會影響客户出售資產的能力，並可能導致我們被要求賠償客户的損失，使我們遭受重大財務損失。我們對此類不當行為的保險範圍是有限的，可能不包括損失的程度或此類損失的性質，在這種情況下，我們可能要對遭受的全部損失承擔責任，這可能比我們的所有資產都要大。我們代表客户控制的加密資產的總價值遠遠大於在此類資產被盜或其他損失時賠償我們的保險覆蓋範圍的總價值。有關我們的保險範圍及其限制的更多信息，請參閲“-與財務、會計和税務相關的風險-我們的保險覆蓋範圍可能不足或昂貴。“此外，任何此類影響我們加密貨幣做市商的安全妥協或任何業務連續性問題都可能影響我們的客户在我們的平臺上交易或持有加密貨幣的能力，並可能損害客户對我們和我們產品的信任。

加密貨幣的價格波動極大。各種加密貨幣的價格波動可能會造成市場的不確定性，並可能對加密貨幣的交易量產生負面影響，這將對我們的業務成功、財務狀況和運營結果產生不利影響。

加密貨幣的價值在一定程度上是基於市場採納和未來預期，這可能會實現，也可能不會實現。因此，加密貨幣的價格具有很強的投機性。到目前為止，加密貨幣的價格一直受到劇烈波動的影響，這已經並將繼續影響我們的運營業績。有幾個因素可能會影響價格，包括但不限於：

•全球加密貨幣供應，包括存在的各種替代貨幣，以及全球加密貨幣需求，這可能受到零售商家和商業企業接受加密貨幣作為商品和服務支付的增減、在線加密貨幣交易所和持有加密貨幣的數字錢包的安全性、對數字貨幣使用和持有的安全性的看法以及對其使用的監管限制的影響。
•區塊鏈網絡(如分叉)底層的軟件、軟件要求或硬件要求的變化。未來可能會出現分叉，而且不能保證這樣的分叉不會導致加密貨幣的市場價格持續下跌。
•區塊鏈網絡中不同參與者的權利、義務、激勵或獎勵的變化。
•加密貨幣軟件協議的維護和開發。
•加密貨幣交易所的存取款政策和做法、此類交易所的流動性以及此類交易所的服務中斷或故障。
•影響加密貨幣使用和價值的監管措施(如果有的話)。
•現有各種加密貨幣的競爭以及市場對採用個別貨幣的偏好和預期。
•對加密貨幣市場的實際或感知操縱。
•加密貨幣和相關活動(如採礦)對環境產生不利影響或與非法活動有關的實際或感知威脅。
•知名人士發佈的與特定加密貨幣有關的社交媒體帖子和其他公開通信，或加密貨幣公司與特定加密貨幣相關的上市或其他商業決定。
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•對經濟中的通貨膨脹率、各國政府的貨幣政策、貿易限制以及貨幣貶值和升值的預期。
加密貨幣市場波動很大，加密貨幣價格和/或交易量的變化可能會對我們的增長戰略和業務產生不利影響。此外，儘管我們在散户和機構投資者越來越多地採用加密貨幣交易以及各種非投資使用案例持續增長的推動下，歷史上觀察到加密貨幣資產的總市值出現了積極的趨勢，但歷史趨勢並不預示着未來的採用，加密貨幣的採用可能會放緩、需要更長的開發時間或永遠不會被廣泛採用，這將對我們的業務、財務狀況和運營業績產生負面影響。由上述因素或其他因素引起的加密貨幣價值波動可能會影響我們的監管淨值要求以及對我們服務的需求，從而對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

特定加密資產的“安全”地位存在高度不確定性，如果我們沒有正確描述加密資產的特徵，我們可能會受到監管審查、調查、罰款和其他處罰，這可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。

我們目前為有限數量的加密貨幣的客户交易提供便利，這些加密貨幣是我們根據適用的內部政策和程序進行的分析，我們認為這些加密貨幣不是美國法律下的證券。 雖然SEC及其工作人員的立場是，某些加密資產符合美國聯邦證券法(我們目前都不支持)對“安全”的定義，但確定任何給定的加密資產是否為證券的法律測試是高度複雜的、以事實為導向的分析，隨着時間的推移而演變，結果很難預測。美國證券交易委員會通常不會就任何特定加密資產作為證券的狀態提供事先指導或確認。此外，SEC在這一領域的觀點是隨着時間的推移而演變的，很難預測任何持續演變的方向或時機。管理當局的更迭或新SEC委員的任命也有可能對SEC及其工作人員的觀點產生重大影響。之前 SEC高級官員的公開聲明表明，SEC不打算採取比特幣或以太是證券的立場(以目前的形式)。比特幣和以太是SEC高級官員公開表達過此類觀點的唯一加密資產。此外，此類聲明不是SEC的官方政策聲明，僅反映演講者的觀點，對SEC或任何其他機構或法院沒有約束力，不能推廣到任何其他加密資產。就所有其他加密資產而言，根據適用的法律測試，目前尚不能確定這些資產不是證券，儘管我們可以根據我們基於風險的評估得出結論，即根據適用法律，某一特定加密資產可能被視為“證券”。同樣，儘管SEC的創新和金融技術戰略中心在2019年4月發佈了一個框架，用於分析任何給定的加密資產是否是證券，但這個框架也不是SEC的規則、監管或聲明，對SEC沒有約束力。儘管我們的政策和程序旨在使我們能夠對特定加密貨幣根據適用法律(包括聯邦證券法)被視為證券的可能性進行基於風險的評估，但這些政策和程序並不是對特定數字資產是否根據此類法律是證券的法律決定。因此，無論我們的結論如何，如果SEC或法院判定我們的平臺支持的加密貨幣是美國法律下的“安全”，我們可能會受到法律或監管行動的影響。儘管SEC並未斷言所有加密貨幣都是證券, SEC工作人員表示，確定加密貨幣是否為證券取決於該特定資產的特徵和用途。此外，SEC此前已認定，在其他平臺交易的某些加密貨幣是證券，受聯邦證券法約束。

根據適用法律將加密貨幣歸類為證券，對與此類資產的提供、銷售、交易和清算相關的監管義務具有廣泛的影響。例如，在美國，證券(以及任何被視為證券的加密貨幣)通常只能根據註冊聲明在美國提供或出售
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向美國證券交易委員會提交的或有資格獲得豁免註冊的發行，以及影響作為美國證券的加密貨幣交易的人可能需要在美國證券交易委員會註冊為經紀人或交易商。任何這樣的判斷，即我們平臺支持的加密貨幣是一種證券，都可能導致嚴重的市場混亂、交易暫停和客户訴訟。如果SEC或法院確定我們平臺支持的任何加密貨幣都是證券，那麼這一確定可能會阻止我們繼續為這些加密貨幣的交易提供便利。如果我們對我們的客户負有責任，並需要賠償他們的任何損失或損害，這也可能導致監管執法處罰和財務損失。如果我們沒有按照註冊要求提供或出售加密資產，或者在沒有適當註冊的情況下充當經紀人或交易商，我們可能會受到司法或行政制裁。這樣的行動可能導致禁令、停止令，以及民事罰款、罰款和返還、刑事責任和聲譽損害。通過我們的平臺交易此類支持的加密資產並遭受交易損失的客户也可能尋求撤銷我們促成的交易，理由是這些交易違反了適用法律，這可能會使我們承擔重大責任。我們還可能被要求停止為支持的加密資產的交易提供便利，而不是通過我們的特許經紀-交易商子公司進行交易，這可能會對我們的業務和經營業績產生負面影響。, 以及財務狀況。SEC或法院認定由我們的平臺支持的加密貨幣構成證券，也可能導致我們認定從我們的平臺中刪除與被認定為證券的加密貨幣具有相似特徵的其他加密貨幣是明智的。

我們的業務可能會受到任何加密貨幣從我們的交易平臺退市的不利影響。這樣的行為可能不受用户歡迎，可能會降低我們吸引和留住客户的能力。此外，如果我們不能將我們的平臺擴展到包括SEC已確定為證券或我們認為很可能被確定為證券的額外加密貨幣，我們的增長可能會受到不利影響。

此外，如果比特幣、以太或任何其他受支持的加密貨幣被視為美國聯邦、州或外國司法管轄下的證券，或在法院的訴訟程序中或其他方面，則可能會對此類受支持的加密貨幣產生不利後果。例如，此類受支持的加密資產的所有交易都必須在SEC或其他外國機構註冊，或者根據豁免註冊進行，這可能會嚴重限制其流動性、可用性和交易性。此外，使用這類支持的加密資產的網絡可能需要作為證券中介人進行監管，並受適用規則的約束，這實際上可能使該網絡無法實現其現有目的。此外，這可能會招致負面宣傳，並導致密碼資產的普遍接受度下降。此外，與不被認為是證券的其他密碼資產相比，這可能會使這種受支持的密碼資產難以交易、清算和託管。

人們對特別是加密貨幣的興趣是不穩定的，如果需求轉向我們平臺上沒有提供的加密貨幣，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。

雖然我們目前支持七種加密貨幣進行交易，但市場興趣，特別是加密貨幣可能會波動，市場上有許多我們不支持的加密貨幣。 例如，我們支持Dogecoin的交易，在截至2021年6月30日的季度裏，人們對Dogecoin的興趣激增，我們從中受益。 截至2021年9月30日的三個月，40% 在我們基於加密貨幣交易的收入中，有62%可歸因於Dogecoin交易，相比之下，截至2021年6月30日的三個月為62%，截至2021年3月31日的三個月為34%。在截至2021年9月30日、2021年6月30日和2021年3月31日的季度裏，可歸因於Dogecoin交易的基於交易的收入分別約佔我們總淨收入的8%、32%和7%。因此，除了本節其他地方描述的影響更廣泛的加密經濟的因素外，我們的業務可能會受到不利影響，我們網絡的增長
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如果我們支持的加密貨幣的市場惡化，或者如果需求轉移到我們的平臺上沒有提供的其他加密貨幣，從加密貨幣交易中賺取的收入可能會放緩或下降。

對加密貨幣行業的監管在繼續演變，並可能發生變化。此外，證券和大宗商品法律法規、會計準則和其他法律機構可以適用於某些加密貨幣業務。這些法律、標準和法規非常複雜，我們對它們的解釋可能會受到相關監管機構或其他機構的質疑。未來的監管發展是不可能確切預測的。法律法規的變化，或我們未能遵守這些變化，可能會對我們未來允許客户與我們一起購買、持有和出售加密貨幣的能力產生負面影響，並可能對我們的業務產生重大不利影響。

我們為用户提供購買、持有和出售有限數量的加密貨幣的能力，如比特幣、以太和Dogecoin。加密貨幣經歷了重大的價格波動、技術故障以及各種執法和監管幹預。國內外監管機構和政府都越來越關注加密貨幣的監管。在美國，加密貨幣受到聯邦和州當局的監管，具體取決於它們的使用情況。對加密貨幣的監管繼續演變。加密貨幣市場的混亂和由此導致的政府幹預是不可預測的，可能會使加密貨幣或某些加密貨幣商業活動完全非法。聯邦和州機構之間以及州政府之間存在監管指導不一致的巨大風險，再加上潛在的會計和税收問題或其他與加密貨幣相關的要求，可能會阻礙我們加密貨幣業務的增長。

我們必須遵守的會計規則和法規是複雜的，並受到財務會計準則委員會、證券交易委員會和各種機構的解釋，這些機構成立的目的是頒佈和解釋適當的會計原則。這些原則或解釋的改變可能會對我們報告的財務結果和財務狀況產生重大影響，甚至可能影響對在宣佈或生效之前完成的交易的報告。此外，加密貨幣資產的財務會計以及相關估值和收入確認的先例有限，FASB或SEC也沒有提供官方指導。因此，加密貨幣資產交易、加密貨幣資產和相關收入的適當會計仍然存在重大不確定性。監管或財務會計準則的不確定性或變化可能導致需要改變我們的會計方法，重述我們的財務報表，或削弱我們提供及時和準確財務信息的能力，這可能會對我們的財務報表產生不利影響，導致投資者信心喪失，或者更廣泛地影響我們的業務、經營業績和財務狀況。

此外，未來的監管行動或政策可能會限制或限制加密貨幣的使用、託管或交易，或將加密貨幣轉換為法定貨幣的能力。例如，在2021年8月、2021年9月和2021年10月，詹斯勒主席表示，有必要對密碼交易和密碼貸款平臺進行進一步監管。一些議員和監管機構也對加密貨幣交易的交易回扣提出了質疑。加密貨幣交易的此類交易回扣在我們2021年第二季度的總淨收入中佔了相當大的比例，佔我們截至2021年6月30日的三個月總淨收入的41%，佔我們截至2021年9月30日的三個月總淨收入的14%。未來的任何監管行動或政策都可能會減少對加密貨幣交易的需求，並可能大幅減少我們從交易回扣中獲得的收入，無論是絕對值還是佔我們總收入的比例，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營業績產生不利影響。

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我們允許客户將加密貨幣存入我們的平臺和從我們的平臺提取加密貨幣的計劃可能會導致客户資產損失、客户糾紛和其他負債，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們目前不允許客户將加密貨幣存入我們的平臺或從我們的平臺提取加密貨幣，但我們最近宣佈，我們計劃在未來提供這一功能(從2021年第四季度開始進行有限的用户測試)。如上所述，加密貨幣僅可由與持有加密貨幣的本地或在線數字錢包相關的唯一公鑰和私鑰的擁有者控制。為了將客户持有的加密貨幣存入我們的平臺，客户需要“簽署”一項交易，該交易由客户正在轉移加密貨幣的錢包的私鑰組成，使用我們將控制並將提供給客户的錢包的公鑰指導存款，然後我們將在底層區塊鏈網絡上廣播存款交易。同樣，要從我們的平臺上提取加密貨幣，客户需要向我們提供加密貨幣要轉移到的錢包的公鑰，並且需要能夠訪問持有要提取的加密貨幣的錢包私鑰的一方“簽署”授權轉移的交易。此外，某些加密網絡可能需要提供與加密貨幣進出我們的平臺和錢包的任何轉賬相關的附加信息。在將加密貨幣存入我們的平臺或從我們的平臺提取加密貨幣的過程中可能會發生許多錯誤，例如打字錯誤、錯誤或未能包括區塊鏈網絡所需的信息。例如，用户在我們的平臺上存取款時，可能會錯誤地輸入錢包的公鑰或想要的收件人的公鑰。或者，用户可以將加密貨幣轉移到他或她不擁有的錢包地址, 控制或按住私鑰。此外，每個錢包地址只與創建它的底層區塊鏈網絡兼容。例如，比特幣錢包地址只能用於發送和接收比特幣。如果任何以太、Dogecoin或其他加密貨幣被髮送到比特幣錢包地址，或者如果發生任何前述錯誤，此類加密貨幣可能會永久且無法挽回地丟失，無法找回。此類事件可能導致客户糾紛，損害我們的品牌和聲譽，對我們提出法律索賠，以及財務責任，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

此外，如果個人專門利用這一功能進行欺詐性轉賬、非法活動或洗錢，允許客户將加密貨幣存入我們的平臺和從我們的平臺提取加密貨幣，可能會使我們面臨與潛在違反貿易制裁(包括OFAC法規、反洗錢和反恐融資法律)相關的更高風險。在某些情況下，我們可能很難或不可能發現此類欺詐性交易並使其無效。將我們的平臺用於非法或不正當的目的可能會使我們面臨索賠、個人和集體訴訟，以及政府和監管機構的調查、起訴、執法行動、調查或請求，這些都可能導致我們的責任和聲譽損害。 任何威脅或由此產生的索賠都可能導致聲譽損害，任何由此產生的負債、交易量損失或增加的成本都可能損害我們的業務、財務狀況或運營結果。見“-與監管和訴訟相關的風險-我們受到有關經濟和貿易制裁、反洗錢和反恐融資的政府法律和要求的約束，這些法律和要求可能會削弱我們在國際市場上的競爭能力，如果我們違反了這些法律和要求，我們將面臨刑事或民事責任。“
一個臨時性或永久性的區塊鏈“分叉”可能會對我們的業務產生不利影響。

包括比特幣和以太在內的大多數區塊鏈協議都是開源的。任何用户都可以下載該軟件，對其進行修改，然後建議比特幣、以太或其他區塊鏈協議的用户和礦工採用修改。當引入修改並且絕大多數礦工同意修改時，修改將被實施，比特幣、以太或其他區塊鏈協議網絡(視情況而定)保持不間斷。但是，如果不到絕大多數的用户和礦工同意擬議的修改，並且修改不符合
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軟件在修改之前，其結果將是所謂的受影響區塊鏈協議網絡和各個區塊鏈的“分叉”(即，“分裂”)，其中一個分支運行修改前的軟件，另一個分支運行修改後的軟件。這種分叉的影響將是存在兩個版本的比特幣、以太或其他區塊鏈協議網絡(如果適用)，同時運行，但每個拆分網絡的加密貨幣缺乏互換性。
比特幣和以太協議最近都經歷了“分叉”，這導致了新網絡的創建，其中包括比特幣現金、比特幣SV、比特幣鑽石、比特幣黃金和以太經典。其中一些分叉在平臺之間造成了關於分叉加密貨幣的正確命名約定的碎片化。由於加密貨幣市場缺乏中央登記處或規則制定機構，沒有一個單一實體有能力規定派生加密貨幣的命名，導致平臺之間在派生加密貨幣的命名上存在分歧和缺乏統一性，這導致客户進一步混淆他們在平臺上持有的加密貨幣的性質。此外，這些分叉中有幾個是有爭議的，因此，某些社區的參與者可能對其他社區懷有敵意。因此，某些社區成員可能會採取對比特幣、以太或其任何分支替代品的使用、採用和價格產生不利影響的行動。

此外，分叉可能會導致新的安全問題。例如，當以太和以太經典網絡在2016年7月分裂時，重放攻擊，即一個網絡的交易在另一個網絡上重播，以實現“雙重支出”，困擾了至少在2016年10月進行以太交易的平臺，導致一些加密貨幣平臺遭受重大損失。2018年11月，比特幣現金和比特幣現金SV網絡拆分也發生了類似的重播攻擊。分叉的另一個可能結果是，由於網絡上的一些挖掘力被拆分，導致安全級別的固有降低，使得惡意攻擊者更容易超過該網絡挖掘力的50%。

分叉可能導致網絡和我們的信息技術系統中斷、網絡安全攻擊、重放攻擊或安全漏洞，其中任何一種都可能進一步導致客户加密貨幣暫時甚至永久丟失。這種中斷和損失可能會導致我們的公司承擔責任，即使在我們無意支持被叉子泄露的加密貨幣的情況下也是如此。

此外，我們可能不希望或無法支持由網絡分支產生的加密貨幣，這可能會導致我們的客户對我們失去信心或減少他們對我們平臺的參與。在評估我們是否會支持由網絡分支產生的加密貨幣時，我們的首要任務之一是保護我們客户的資產，我們花費大量時間設計、構建、測試、審查和審計我們的系統，以確保我們支持的加密貨幣保持安全。我們認為有幾個考慮因素是一般加密貨幣審批政策的一部分(包括將任何新的加密貨幣整合到技術基礎設施中時可能出現的安全或基礎設施問題，使我們能夠確保客户加密貨幣的安全並在相應的區塊鏈中安全地進行交易)，這些因素可能會限制我們支持分叉的能力。此外，我們通常不支持沒有得到大多數附屬第三方礦商和開發者社區支持的分叉加密貨幣。

我們是否有義務為一種以前不受支持的新加密貨幣提供服務是一個合同問題，加州上訴法院最近公佈的裁決(如Archer訴Coinbase，53 Cal App)承認了這一點。第5,266(應用第一區)和聯邦地區法院，如BDI Capital，LLC訴Bulbull Investments LLC，446 F.Supp.3D 1127,1138(北喬治亞州2020)。每個客户都必須簽訂RHC用户協議才能在我們的平臺上交易加密貨幣，該協議明確指出：(I)RHC有權自行決定RHC是否支持分叉網絡以及這種分叉加密貨幣的處理方法；(Ii)RHC不太可能支持大多數分叉網絡；以及(Iii)RHC可以在不事先通知客户的情況下暫停其網絡正在經歷分叉的加密貨幣的交易，而RHC則決定哪些加密貨幣(如果有的話)是分叉的
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網絡和分叉加密貨幣以在我們的平臺上支持。無論上述情況如何，我們未來可能會受到客户的索賠，這些客户辯稱，他們有權憑藉他們在我們手中持有的加密貨幣獲得某些派生的加密貨幣。如果任何客户成功地聲稱他們有權獲得我們不支持或無法支持的分叉加密貨幣的好處，我們可能會被要求支付重大損害賠償、罰款或其他費用，以補償客户的損失。

任何無法與聯屬公司、第三方銀行和做市商就我們的加密貨幣產品保持足夠的關係，以及任何無法結算與我們的加密貨幣產品相關的客户交易的情況，都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們依賴第三方銀行和做市商向客户提供加密貨幣產品和服務。加密貨幣市場一週七天、每天24小時運營。加密貨幣市場沒有中央清算所，我們平臺上的加密貨幣交易依賴於我們和我們的客户之間的直接結算，以及我們和我們的做市商在客户交易執行後的直接結算。因此，我們依賴第三方銀行為客户經紀賬户的現金結算提供便利，我們依賴做市商與我們完成加密貨幣結算的能力，以獲得客户賬户的加密貨幣。此外，我們必須在我們的銀行賬户中保持足夠的現金資產，以滿足我們業務的營運資金需求，包括部署可用的營運資金，以促進與我們的客户和做市商的現金結算(以及維持紐約金融服務管理局等監管機構所要求的最低資本金)。如果RHC的關聯清算經紀人、第三方銀行或做市商出現運營故障，無法執行和便利我們的日常現金和加密貨幣結算交易，我們將無法支持我們的加密貨幣交易平臺上的正常交易操作，這些中斷可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。同樣，如果我們未能在銀行賬户中保持足夠的現金資產來滿足我們業務的營運資金需求，並完成與客户交易活動相關的例行現金結算，這種失敗可能會削弱我們在我們的加密貨幣平臺上支持正常交易操作的能力，這些中斷可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們還可能因失去任何銀行合作伙伴和做市商而受到傷害。由於適用於加密貨幣的許多法規或加密資產的總體風險，許多金融機構已經決定，其他金融機構未來可能決定不向包括我們在內的提供加密貨幣產品的公司提供銀行賬户(或銀行賬户訪問)、支付服務或其他金融服務。因此，如果我們或我們的做市商不能與提供這些服務的銀行保持足夠的關係，銀行業監管機構限制或禁止加密貨幣業務的銀行業務，或者如果這些銀行施加重大運營限制，我們可能很難為我們的加密貨幣產品找到替代業務合作伙伴，這可能導致我們的業務中斷，並可能對我們的聲譽、業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們可能會不時遇到與更改和升級支持的加密貨幣的底層網絡相關的技術問題，這可能會對我們的業務成功、財務狀況和運營結果產生不利影響。

任何數量的技術更改、軟件升級、軟或硬分叉、網絡安全事件或底層區塊鏈網絡的其他更改可能會不時發生，導致我們的平臺不兼容、技術問題、中斷或安全漏洞。如果我們無法成功識別、故障排除和解決任何此類問題，我們可能無法再支持此類加密貨幣，我們的客户資產可能被凍結或丟失，我們的熱錢包或冷錢包的安全可能受到損害，我們的平臺和技術基礎設施可能會受到影響，所有這些都可能對我們的業務成功、財務狀況和運營結果產生不利影響。

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與我們的知識產權有關的風險

任何未能獲得、維護、保護、捍衞或執行我們的知識產權的行為都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

我們的成功和競爭能力在一定程度上取決於我們獲得、維護、保護、捍衞和執行我們的知識產權和技術的能力。第三方未經授權使用我們的知識產權或侵犯我們的知識產權可能會損害我們的品牌和聲譽。我們依靠美國和國際的商標、專利、版權和商業祕密法律、我們的條款和條件、其他合同條款和技術措施來保護我們的知識產權不受侵犯、挪用或其他侵犯，以維護我們的品牌和競爭地位。我們無法控制的各種因素對我們的知識產權，以及我們的產品、服務和技術都構成了威脅。

我們為保護我們的知識產權而採取的措施可能不足以有效地防止第三方侵犯、挪用、稀釋或以其他方式侵犯我們的知識產權，或者不足以防止未經授權披露或未經授權使用我們的商業祕密或其他機密信息。我們做出商業決策，決定何時為特定技術尋求專利保護，何時依靠商業祕密保護，而我們選擇的方法最終可能被證明是不夠的。不能保證我們的知識產權足以防止未經授權的人提供與我們的產品或服務基本相似的產品或服務，並與我們的業務競爭，或試圖複製我們技術的某些方面並使用我們認為是專有的信息。

此外，對於已註冊的知識產權，我們依賴於未註冊的專有信息和技術，如商業祕密、機密信息和專有技術。我們試圖通過要求我們的員工、承包商、顧問、公司合作者、顧問和代表我們開發知識產權的其他第三方簽訂保密和發明轉讓協議，以及與我們共享信息的第三方簽訂保密和保密協議，來保護我們的知識產權、技術和機密信息。我們不能保證我們已經與代表我們開發知識產權的每一方以及已經或可能接觸到我們的機密信息、技術訣竅和商業祕密的每一方簽訂了此類協議。這些協議可能不充分或被違反，或可能無法有效阻止未經授權訪問或未經授權使用、披露、挪用或反向工程我們的機密信息、知識產權或技術。此外，這些協議可能不會為違規行為或未經授權使用或披露我們的機密信息或技術，或侵犯我們的知識產權提供足夠的補救措施。強制執行一方非法披露或挪用商業祕密或專有技術的指控是困難、昂貴和耗時的，結果是不可預測的。此外，商業祕密和專有技術很難保護，美國國內外的一些法院不太願意或不願意保護商業祕密和專有技術。如果我們的任何商業祕密是由競爭對手或其他第三方合法獲取或獨立開發的，我們將無權阻止他們使用該技術或信息與我們競爭。, 而我們的競爭地位將受到實質性和不利的損害。

失去商業祕密保護可能使第三方更容易通過複製功能與我們的產品和服務競爭。此外，不受發明轉讓協議約束的個人可能對我們當前和未來的知識產權提出不利的所有權主張，並且，如果我們的員工、獨立承包商或與我們有業務往來的其他第三方在為我們工作時使用他人擁有的知識產權，則可能會出現關於相關或由此產生的專有技術和發明的權利的爭議。

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如果我們不發現有人未經授權使用我們的知識產權，我們將無法保護我們的知識產權。我們還可能無法在美國和某些非美國國家維護或無法獲得對我們的某些知識產權的充分保護，並且由於非美國專利、商標、版權和其他有關知識產權和專有權利的法律的不同，我們的知識產權在非美國國家可能得不到與在美國相同程度的保護。我們的任何知識產權都可能在美國或非美國司法管轄區通過行政程序或訴訟被他人成功挑戰、反對、稀釋、挪用或規避，或被宣佈無效、縮小範圍或無法強制執行。此外，與知識產權的有效性、可執行性和保護範圍有關的法律標準並不明確，知識產權法律的任何變化或意外的解釋都可能損害我們執行商業祕密和知識產權的能力。

為了保護我們的知識產權，我們可能需要花費大量的資源來申請、維護、監督和保護這些權利。為保護和執行我們的知識產權而提起的訴訟可能代價高昂、耗時長，而且會分散管理層的注意力，並可能導致我們部分知識產權的減損或損失。此外，由於知識產權訴訟需要披露大量資料，在這類訴訟期間，我們的一些機密資料可能會因披露而受到損害。我們執行知識產權的努力可能會遭到抗辯、反訴和反訴，攻擊我們知識產權的有效性和可執行性。因此，我們可能無法阻止第三方侵犯或挪用我們的知識產權。因此，此類訴訟或訴訟中的不利結果可能使我們面臨競爭地位的喪失，使我們承擔重大責任，或要求我們尋求可能無法按商業上可接受的條款獲得的許可證(如果有的話)。我們未能保護、保護和執行我們的知識產權可能會嚴重損害我們的品牌，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們一直受到、將來也可能受到侵犯某些第三方知識產權的指控，即使在沒有法律依據的情況下，這些指控的辯護成本也可能很高，並可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們的成功在一定程度上取決於我們在不侵犯、挪用或以其他方式侵犯第三方知識產權的情況下開發和商業化我們的產品和服務的能力。但是，我們可能不知道我們的產品或服務侵犯、挪用或以其他方式侵犯了第三方的知識產權，而這些第三方可能會就此類侵權、挪用或違規行為提出索賠。此外，科技行業的公司擁有大量的專利、版權、商標和商業祕密，並經常因侵犯或其他侵犯知識產權的指控而提起訴訟。隨着我們面對日益激烈的競爭和越來越高的知名度，收到更多針對我們的知識產權索賠的可能性也越來越大。此外，各種“非執業實體”和其他知識產權持有者在過去和將來都可能試圖對我們提出知識產權索賠，或尋求將他們擁有的知識產權貨幣化，以通過許可或其他和解來榨取價值。

我們使用第三方軟件和其他知識產權可能會受到侵權或挪用的指控。向我們提供我們在產品中包含的技術的供應商也可能成為各種侵權索賠的對象。我們不能保證我們內部開發或獲得的技術和內容不會或將不會侵犯、挪用或以其他方式侵犯他人的知識產權。

我們的競爭對手或其他第三方可能會不時聲稱，過去也曾聲稱，我們正在侵犯、挪用或以其他方式侵犯他們的知識產權。我們不能預測訴訟的結果，也不能確保任何此類行動的結果都不會有
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對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流或前景產生不利影響。任何索賠或訴訟，即使是那些沒有法律依據的索賠或訴訟，無論結果如何，都可能導致我們招致鉅額費用，如果成功地對我們提出索賠，可能會要求我們支付鉅額費用或損害，獲得可能無法按商業合理條款獲得的許可，支付持續的大量版税付款、和解或許可費，履行賠償義務，阻止我們提供產品或服務或使用某些技術，迫使我們實施昂貴而耗時的變通辦法或重新設計，分散管理層對業務的注意力或強制實施。

我們預計，隨着金融服務市場的增長以及我們推出新的和更新的產品和服務，侵權索賠的發生可能會增加，而且任何指控的結果往往都是不確定的。因此，我們因侵權索賠而面臨的損害可能會增加，這可能會進一步耗盡我們的財務和管理資源。即使知識產權索賠不會導致訴訟或以對我們有利的方式解決，這些索賠以及解決這些索賠所需的時間和資源可能會轉移我們管理層的資源，並需要大量支出。上述任何一項都可能妨礙我們的有效競爭，並可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

我們可能無法獲得、維護、保護、捍衞和執行我們的商標和商號，或在我們感興趣的市場上建立品牌認知度，從而損害我們的競爭地位。

我們相信，保護我們的商標權是產品認知度、保護我們的品牌和維護商譽的重要因素。我們可能無法為我們的技術、徽標、口號和品牌獲得商標保護，我們現有的商標註冊和申請，以及未來可能使用的任何商標，可能無法為我們提供競爭優勢或將我們的產品和服務與競爭對手區分開來。此外，我們可能無法及時或成功註冊我們的商標。

如果我們不充分保護我們的商標權利不受侵犯和未經授權的使用，我們在這些商標上建立的任何商譽都可能丟失或受損，這可能會損害我們的品牌和業務。除其他商標外，我們還在美國和某些其他司法管轄區註冊了“Robinhood”一詞和我們的羽毛標誌。競爭對手已經並可能繼續採用與我們類似的服務名稱，從而損害我們建立品牌標識的能力，並可能導致客户混淆。此外，與我們的商標相似的其他商標的所有者可能會提出商號或商標侵權索賠。此外，我們的商標可能受到反對、爭議、規避或被發現為不可執行、薄弱或無效，我們可能無法阻止第三方侵犯或以其他方式違反我們的商標，或以導致混淆或稀釋我們品牌價值或實力的方式使用類似的商標。未來可能需要向美國專利商標局或美國國內外其他政府機構和行政機構提起訴訟或訴訟，以強制執行我們的商標權，並確定他人商標權的有效性和範圍。我們獲取、維護、保護、捍衞和執行我們商標的努力可能是無效的，並可能導致大量成本和資源轉移，從而可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們可能無法繼續使用我們在業務中使用的域名，或阻止第三方獲取和使用侵犯、挪用或以其他方式違反、類似或以其他方式降低我們品牌、商標或服務標誌價值的域名。

我們已經註冊了在我們的業務中使用或與我們的業務相關的域名，最重要的是www.robinhood.com和www.robinhood.net。如果我們失去使用域名的能力，無論是由於商標主張、未能續簽適用註冊或任何其他原因，我們都可能被迫
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在新域名下銷售我們的產品，這可能會對我們造成重大傷害，或導致我們為購買相關域名的權利而產生鉅額費用。由於各種原因，我們可能無法獲得美國以外的首選域名。此外，我們的競爭對手和其他第三方可以嘗試利用我們的品牌認知度，使用與我們類似的域名。我們可能無法阻止我們的競爭對手和其他第三方獲取和使用侵犯、挪用或以其他方式違反、類似或以其他方式降低我們品牌或商標或服務標誌價值的域名。獲取、維護、保護、捍衞和執行我們在域名上的權利可能需要訴訟，這可能會導致大量成本和資源轉移，進而可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們的一些產品和服務包含開源軟件，這可能會對我們的專有軟件、產品和服務構成特別的風險，從而可能損害我們的業務。

我們在我們的產品和服務中使用開源軟件，並期待在未來使用開源軟件。一些開放源碼軟件許可證要求那些將開放源碼軟件作為其自身軟件產品的一部分分發的人向該軟件產品公開披露全部或部分源代碼，或者以不利條款或免費提供開放源碼的任何衍生作品，我們可能會受到此類條款的約束。我們所受的許多開源許可證的條款沒有得到美國或外國法院的解釋，而且存在這樣的風險，即開源軟件許可證的解釋方式可能會對我們提供或分發產品或服務的能力施加意想不到的條件或限制。我們可能面臨第三方的索賠，要求擁有或要求發佈我們使用此類軟件開發的開源軟件或衍生作品(其中可能包括我們的專有源代碼)，或者以其他方式尋求強制執行適用的開源許可證的條款。這些索賠可能導致訴訟，並可能要求我們免費提供我們的專有軟件源代碼，購買昂貴的許可證或停止提供相關產品或服務，除非我們能夠重新設計它們以避免侵權，這可能是一個代價高昂且耗時的過程。雖然我們監控我們對開源軟件的使用，並努力確保沒有任何軟件的使用方式要求我們披露我們的專有源代碼或違反開放源代碼協議的條款，但此類使用可能會在無意中發生，也可能會聲稱已經發生, 部分原因是開源許可條款經常含糊不清。任何實際或聲稱要求披露我們的專有源代碼或因違反許可條款而支付損害賠償的要求都可能損害我們的業務，並可能幫助包括我們的競爭對手在內的第三方開發與我們相似或更好的產品和服務。

此外，使用某些開放源碼軟件可能會導致比使用第三方商業軟件更大的風險，因為開放源碼許可方通常不提供對軟件來源的擔保或控制。通常沒有對開源軟件的支持，我們不能確保此類開源軟件的作者將實施或推動更新以解決安全風險，不會放棄進一步開發和維護開源軟件，也不會允許不可信的各方對軟件進行源代碼。與使用開源軟件相關的許多風險，例如缺乏所有權或性能的擔保或保證，都無法消除，如果處理不當，可能會對我們的業務產生負面影響。這些風險中的任何一個都可能難以消除或管理，如果不加以解決，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們可能無法停止收集或盜用我們數據的第三方網站的運營。

第三方可能通過網站抓取、機器人或其他方式盜用我們的數據，並將這些數據與其他公司的數據聚合到他們的網站上。此外，山寨網站可能會盜用我們平臺的數據，並試圖模仿我們的品牌或我們網站的功能。如果我們意識到這類網站，我們打算採取技術或法律手段，試圖停止它們的運營。然而，我們可能無法及時檢測到所有此類網站，
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即使我們成功偵測到這類網站，技術和法律措施也可能不足以令其停止運作。在某些情況下，特別是在美國境外運營的網站，我們可用的補救措施可能不足以保護我們免受此類網站運營的影響。無論我們能否成功地對這些網站的運營商行使我們的權利，我們可能採取的任何措施都可能需要我們花費大量的財政或其他資源，這可能會損害我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流和前景。此外，如果此類活動在客户中造成混亂，我們的品牌和業務可能會受到損害。

如果我們未能履行與第三方達成的許可或技術協議規定的義務，或無法以合理條款許可技術使用權，我們可能被要求支付損害賠償金，並可能失去對我們的業務至關重要的許可權。

我們許可某些對我們的業務非常重要的知識產權，包括來自第三方的技術、數據、內容和軟件，將來我們可能會簽訂其他協議，向我們提供寶貴知識產權或技術的許可。如果我們未能履行許可協議下的任何義務，我們可能被要求支付損害賠償金，許可方可能有權終止許可。許可方的終止將導致我們失去寶貴的權利，並可能阻止我們銷售我們的產品和服務，或抑制我們將未來的產品和服務商業化的能力。如果任何當前或未來的許可證終止，如果許可人不遵守許可證條款，如果被許可的知識產權被發現無效或不可強制執行，或者如果我們無法以可接受的條款簽訂必要的許可證，我們的業務將受到影響。此外，我們的許可人可能擁有或控制未授權給我們的知識產權，因此，無論其是非曲直，我們都可能受到索賠，即我們正在侵犯或以其他方式侵犯許可人的權利。

將來，我們可能會確定開展業務可能需要許可的其他第三方知識產權。但是，此類許可證可能不會以可接受的條款提供，或者根本不會提供。第三方知識產權的許可或收購是一個競爭領域，幾家更成熟的公司可能會採取我們認為有吸引力或必要的第三方知識產權許可或收購戰略。此外，將我們視為競爭對手的公司可能不願將權利轉讓或許可給我們。即使有這樣的許可，我們也可能需要根據我們產品和服務的銷售額向許可方支付大量版税。此類特許權使用費是我們產品或服務成本的一部分，可能會影響我們產品和服務的利潤率。此外，此類許可可能是非排他性的，這可能會使我們的競爭對手獲得授權給我們的相同知識產權。上述任何一項都可能對我們的競爭地位、業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

與財務、會計和税務有關的風險

我們未能正確處理代表客户持有的現金、證券和加密貨幣，可能會損害我們的業務和聲譽。

我們有能力準確地持有、處理和核算客户賬户中的現金、證券和加密貨幣，這需要高度的內部控制，而我們的成功需要客户對我們這樣做的能力有很大的信心。隨着我們業務的持續增長以及我們產品和服務的擴展，我們必須繼續加強相關的內部控制。任何未能保持必要控制或未能準確管理客户資金和證券的行為都可能導致聲譽損害，導致客户停止或減少使用我們的產品和服務，並導致監管行動，包括重罰和罰款，這可能會損害我們的業務。

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我們的信貸協議中的契約可能會限制我們的運營，如果我們不能有效地管理我們的業務以遵守這些契約，我們的財務狀況可能會受到不利影響。

我們已經簽訂了兩份信貸協議，將來可能還會簽訂其他借款協議。這些協議包含各種限制性公約，其中包括最低流動資金和收入要求、對我們處置資產、進行收購或投資、產生債務或留置權、向我們的股東進行分派或進行某些類型的關聯人交易的能力的限制。這些協議還包含金融契約，包括保持一定的資本化金額和其他財務比率的義務。這些限制可能會限制我們當前和未來的運營，特別是我們對業務或行業的某些變化做出反應或採取未來行動的能力，包括我們產生債務以增加流動性狀況的能力。

我們履行這些限制性公約的能力可能會受到我們無法控制的事件的影響，而我們可能無法做到這一點。信貸協議規定，我們違反或未能履行某些契約構成違約事件。一旦發生違約事件，我們的貸款人可以選擇根據我們的債務協議宣佈所有未償還的金額立即到期和支付。此外，我們的貸款人可能有權對我們根據協議提供的作為抵押品的資產提起訴訟。如果信貸協議下的債務加速，如果我們手頭沒有足夠的現金或沒有能力出售足夠的抵押品來償還，這將立即對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們的保險覆蓋範圍可能不足或昂貴。

在正常的業務過程中，我們會受到索賠的影響。這些索賠可能涉及大量資金，並涉及鉅額國防費用。不可能阻止或偵測到所有引起索賠的活動，我們採取的預防措施也不一定在所有情況下都有效。我們維持自願和必要的保險範圍，其中包括一般責任、財產、董事和高級管理人員、超額SIPC、業務中斷、網絡和數據泄露、犯罪和忠實保證金保險。我們的保險範圍很昂貴，維持或擴大我們的保險範圍可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

我們的保險覆蓋範圍可能不足以保護我們免受因操作和技術故障而產生的所有損失和費用，我們不能確定此類保險將繼續以經濟合理的條款提供給我們，或者根本不能確定任何保險公司不會拒絕承保任何未來的索賠。例如，我們向我們的客户提供擔保，以全額賠償因非客户過錯的未經授權的活動而發生的直接損失，而我們為履行這一擔保而招致的任何此類損失可能不在保險的全部或部分覆蓋範圍內。如果對我們提出的一項或多項超出可用保險範圍的大額索賠獲得成功，或者我們的保險單發生變化，包括保費增加或實施大額免賠額或共同保險要求，可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

美國税法和政策的變化可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們受到複雜和不斷變化的美國税收法律法規的約束，未來可能會改變企業所得税税率、外國收益的處理方式或其他所得税法律，這可能會影響我們未來的所得税規定，減少我們的收入，同時增加税收合規的複雜性、負擔和成本。

我們對税負的確定將受到適用税務機關的審查。這種審查的任何不利結果都可能損害我們的運營結果和財務狀況。決心
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我們對税項負債的評估需要作出重大判斷，而在日常業務過程中，有很多交易和計算都是複雜和不明朗的，最終的税項釐定是複雜和不明朗的。此外，我們未來的有效税率可能會受到税率變化、我們遞延税項資產或負債估值變化、我們税務籌劃策略的有效性或税法或其解釋變化的有利或不利影響。這些變化可能會對我們的財務狀況產生不利影響。

儘管我們相信我們的估計是合理的，但由於這些和其他因素，我們應繳税款的最終金額可能與我們的合併財務報表中記錄的金額不同，任何此類差異都可能損害我們在未來改變對納税義務的估計或確定最終税收結果期間的經營業績。

此外，美國國會和個別州立法機構的某些議員不時提議對廣泛的金融交易徵收新税，包括髮生在我們平臺上的交易，如買賣股票、衍生品交易和加密貨幣。如果通過，這種擬議的金融交易税可能會增加客户在我們平臺上投資或交易的成本，降低或對美國市場狀況和流動性、我們客户的投資業績、投資興趣的總體水平以及我們從中獲得交易收入的交易和其他交易量以及我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。請參閲“與我們業務相關的風險-擬議對某些金融交易徵税的立法，可能會對我們的業務、財政狀況和經營業績產生重大不利影響。”

我們利用淨營業虧損來抵消未來應税收入的能力可能會受到一定的限制。

在2020年，我們利用了幾乎所有美國聯邦和州的淨營業虧損(“NOL”)結轉，不包括加州，因為制定了第85號議會法案。根據經修訂的1986年美國國税法(下稱“國税法”)第382和383條，經歷“所有權變更”(根據該法典的定義)的公司利用變更前的NOL和其他税收屬性(如研究税收抵免)抵銷未來應税收入的能力可能受到限制。如果確定我們過去經歷過所有權變更，或者如果我們由於股票未來的交易而經歷了一次或多次所有權變更，那麼我們利用NOL和其他變更前税收屬性的能力可能會受到守則第382和383條以及類似的州規定的限制。我們股票所有權的未來變化，其中許多不是我們所能控制的，可能會導致根據守則第382或383條的所有權變化。此外，我們利用未來可能收購的公司的NOL的能力可能會受到限制。由於這些原因，即使我們保持盈利，我們也可能無法利用我們的NOL。

根據我們為這些負債提供資金的方式，我們在與RSU結算和/或行使未償還股票期權相關的預扣税和匯款義務方面支出了大量資金，並可能繼續支出大量資金，這可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。 我們還實施了“出售到覆蓋”的安排，即在結算部分RSU時，代表RSU股東向市場出售我們A類普通股的股票，以彌補預扣税款的債務，這種出售將導致我們的股東的股權被稀釋。

我們已經並可能繼續支出大量資金，以履行在結算某些RSU時產生的相關預扣税和匯款義務。我們的某些RSU已歸屬並與我們的IPO相關(“IPO歸屬RSU”)進行結算。在IPO歸屬RSU的結算日，我們代表RSU持有人按適用的預扣費率預扣股票和預扣税款。我們花費了大約
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411.8美元，用於履行與首次公開募股歸屬RSU結算相關的預扣税和匯款義務。

為了為這些與未來歸屬和結算RSU相關的預扣税款和匯款義務提供資金，我們將(I)扣留本應就該RSU發行的A類普通股的股份，並向相關税務機關支付現金(可能包括首次公開募股(IPO)所得的現金)以履行該等税收義務，或者(Ii)該RSU的持有人利用一個或多個經紀人在適用的結算日向市場出售該等股票的一部分，銷售收益將交付給我們用於支付。以履行此類預扣税款義務(“賣到保”)。與這種RSU歸屬和結算相關的預扣税款將以我們A類普通股的標的股票當時的現值為基礎。

我們預計將代表某些RSU持有者以適用的預扣費率代扣代繳税款，並以現金形式匯給相關税務機關，這將導致我們的大量現金支出，並可能對我們的財務業績產生不利影響。 此外，我們目前打算讓我們的某些RSU持有者，包括我們的創始人，使用賣出擔保來履行未來與RSU結算和行使股票期權相關的預扣和匯款義務，這不會導致我們額外的現金支出，但可能會影響我們A類普通股的市場價格。見“-與我們A類普通股相關的風險-未來我們A類普通股在公開市場上的大量出售可能會導致我們A類普通股的交易價格下降。“我們可能會不時改變部分或全部RSU持有人履行預扣税匯款義務的方法。

我們跟蹤某些運營指標，這些指標在衡量方面受到內在挑戰，這些指標中真實或感知的不準確可能會損害我們的聲譽，並對我們的股票價格、業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們使用在我們開發和運營的分析平臺上收集的內部公司數據跟蹤某些運營指標，包括MAU、AUC和淨累計資金賬户等指標，以及我們的客户隊列，這些指標尚未經過獨立第三方的驗證，由於來源、方法或我們所依賴的假設的不同，可能與第三方公佈的估計或類似指標不同。我們的內部系統和工具受到許多限制，我們跟蹤這些指標的方法在過去發生了變化，並且可能會隨着時間的推移進一步變化，這可能會導致我們的指標發生意外變化，或者以其他方式導致這些指標的可比性在不同時期受到影響，包括我們公開披露的指標。例如，在2018年11月成為自助清算之前，我們依賴第三方提供商進行清算操作，並使用該第三方收集的數據來計算某些指標，如累計資金淨額，自2018年11月以來，我們一直根據內部來源和處理的數據進行計算。此外，如果我們用來跟蹤這些指標的內部系統和工具低估或高估了性能，或者包含算法或其他技術錯誤，我們報告的數據可能不準確。雖然這些數字是基於我們認為在適用的測量期內對我們的指標的合理估計，但在衡量我們的平臺在全球大量人羣中的使用方式方面存在固有的挑戰。在評估對我們A類普通股的投資時，您不應過度依賴此類運營指標。有關我們的關鍵運營指標的定義，請參閲“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-關鍵績效指標”。

如果我們的運營指標不能準確反映我們的業務，或者如果投資者認為這些指標不準確，或者如果我們發現與這些數字有關的重大不準確，我們的聲譽可能會受到嚴重損害，我們A類普通股的交易價格可能會下降，我們可能會受到股東訴訟，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

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我們很容易受到利率波動的影響。

利率的波動可能會對我們的客户的一般消費水平以及通過我們的平臺進行投資的能力和意願產生不利影響。此外，我們的一些產品，如我們的現金管理產品和保證金貸款計劃，都受到利率變化的影響。更高的利率通常會導致我們的客户根據抵押貸款、信用卡和其他消費者和商業貸款向我們及其債權人支付更高的義務，這可能會降低我們的客户履行對我們的義務的能力，包括無法支付購買的證券、交付出售的證券或滿足追加保證金要求，從而導致拖欠、沖銷以及貸款和應收利息津貼的增加，這可能會對我們的淨收入產生不利影響。請參閲“與我們的經紀產品和服務相關的風險-我們與客户、加密貨幣做市商和其他交易對手的信用風險敞口可能會導致損失。“上圖。利率的波動也可能對我們的現金管理客户的現金存款回報產生不利影響。我們還面臨着投資組合和利率敏感型資產的利率風險，包括我們資產負債表上作為客户賬户持有的客户餘額的潛在資產。低利率或負利率環境或利率下調可能會對我們的淨收入產生負面影響。

如果我們未能保持對財務報告的有效內部控制，以及所需的披露控制和程序，我們編制及時和準確的合併財務報表的能力 或遵守適用的法規可能會受到損害。

2002年的薩班斯-奧克斯利法案(“薩班斯-奧克斯利法案”)和證券交易委員會的相關規則要求我們對財務報告保持有效的披露控制和程序以及內部控制。我們正在繼續制定和完善我們的披露控制和其他程序，旨在確保我們在提交給SEC的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並確保積累根據交易所法案要求在報告中披露的信息並將其傳達給我們的主要高管和財務主管。我們還在繼續發展和完善我們對財務報告的內部控制。我們管理團隊中的一些成員在管理上市公司、與上市公司投資者互動以及遵守與上市公司相關的日益複雜的法律方面的經驗有限或沒有經驗，我們只有有限的會計和財務報告人員以及其他資源來處理我們的內部控制和相關程序。為了保持和提高我們對財務報告的披露控制和程序以及內部控制的有效性，我們已經並預計將繼續花費大量資源，包括與會計相關的成本和重要的管理監督。

我們目前的控制和我們開發的任何新控制可能會因為我們業務條件的變化而變得不夠充分。此外，會計原則或解釋的變化也可能挑戰我們的內部控制，並要求我們建立新的業務流程、系統和控制來適應這種變化。我們在實施上市公司運營所需的制度和控制，以及採用相關監管機構授權的會計原則或解釋方面的經驗有限。此外，如果這些新的系統、控制或標準以及相關的流程變化沒有帶來我們預期的好處或沒有按預期運行，可能會對我們的財務報告系統和流程、我們編制及時準確財務報告的能力或我們對財務報告的內部控制的有效性產生不利影響。此外，如果我們遇到任何新系統和控制的問題，導致延遲實施或增加糾正可能出現的任何實施後問題的成本，我們的業務可能會受到損害。

此外，我們在財務報告披露控制和內部控制方面的弱點可能會在未來被發現。任何未能開發或維持有效控制，或在實施或改進過程中遇到任何困難，都可能損害我們的業務或導致我們無法滿足要求
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這可能會影響我們的報告義務，並可能導致重述我們前期的合併財務報表。任何未能對財務報告實施和保持有效的內部控制也可能對定期管理評估和年度獨立註冊會計師事務所認證報告的結果產生不利影響，這些報告涉及我們對財務報告的內部控制的有效性，我們最終將被要求在提交給證券交易委員會的定期報告中包括這些內容。無效的披露控制和程序或財務報告的內部控制也可能導致投資者對我們報告的財務和其他信息的準確性和完整性失去信心，這可能會對我們A類普通股的交易價格產生負面影響。此外，如果我們無法繼續滿足這些要求，我們可能無法繼續在納斯達克上市。作為一家新上市公司，我們不需要完全遵守美國證券交易委員會實施薩班斯-奧克斯利法案第404條的規則，也不需要在我們的第二份Form 10-K年度報告(我們預計將於2023年2月提交)之前提供關於我們財務報告內部控制有效性的年度管理報告。

我們的獨立註冊會計師事務所不需要正式證明我們對財務報告的內部控制的有效性，直到(1)我們的第二份Form 10-K年度報告或(2)我們不再符合新興成長型公司資格的第一年的Form 10-K年度報告中較晚的一項。在這個時候，如果我們的獨立註冊會計師事務所對我們的財務報告內部控制的記錄、設計或操作水平不滿意，它可能會出具一份不利的報告。任何未能對財務報告保持有效的披露控制和內部控制都可能損害我們的業務，並可能導致我們A類普通股的交易價格下降。此外，我們可能會受到我們證券上市的證券交易所、SEC或其他監管機構的調查，這可能需要額外的財務和管理資源。這些事件可能會對我們的業務、經營結果、財務狀況和前景產生實質性的不利影響。

如果我們與關鍵會計政策相關的估計、假設和/或判斷被證明是不正確的，或者財務報告標準或解釋發生變化，我們的經營結果可能會受到不利影響。

按照公認會計原則編制合併財務報表要求我們作出估計和假設，這些估計和假設會影響我們合併財務報表中收入、費用、資產和負債的報告金額以及或有資產和負債的披露。我們根據歷史經驗和其他我們認為在當時情況下合理的假設作出估計，這些假設共同構成對資產和負債賬面價值作出判斷的基礎。我們定期評估這些估計數；但是，實際金額可能與這些估計數不同。 編制綜合財務報表時使用的重要假設和估計包括收入確認、基於股票的薪酬、普通股估值、可轉換票據和認股權證負債估值、或有虧損和所得税。如果我們的假設發生變化，或者如果實際情況與我們的假設不同，我們的運營結果可能會受到不利影響，這可能會導致我們的運營結果低於行業或金融分析師和投資者的預期，從而導致我們A類普通股的價值下降。

我們的財務業績可能會受到美國公認會計原則變化的負面影響。

公認會計準則受財務會計準則委員會和為頒佈和解釋適當的會計原則而組成的各種機構的解釋。這些原則或解釋的改變可能會對我們報告的財務結果產生重大影響，甚至可能影響對在宣佈或更改有效性之前完成的交易的報告。特別是，測試加密資產的財務會計以及相關的估值和收入確認方面的先例有限，美國財務會計準則委員會(FASB)或美國證券交易委員會(SEC)也沒有提供任何官方指導。因此，公司如何對加密資產交易(Crypto)進行會計處理仍然存在很大的不確定性。
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資產和相關收入。新的會計聲明和對會計聲明的不同解釋在過去和將來都會發生。現有規則的改變或對當前做法的質疑可能會對我們報告的財務業績或我們經營業務的方式產生不利影響。

與我們的A類普通股相關的風險

我們A類普通股的交易價格一直在波動，而且可能會繼續波動，你可能會損失全部或部分投資。

我們A類普通股的交易價格一直並可能繼續高度波動，並可能繼續受到各種因素的波動，其中一些因素是我們無法控制的。這些波動可能會導致您失去對我們A類普通股的全部或部分投資，因為您可能無法以您支付的價格或高於您支付的價格出售您的股票。從我們2021年7月的IPO到2021年9月，我們A類普通股的交易價格從每股33.25美元的低點到85.00美元的高點不等。可能對我們A類普通股交易價格產生重大影響的一些具體因素包括：

•整體股票市場不時出現價格和成交量波動，包括由於整體經濟趨勢的影響，如持續的新冠肺炎疫情的影響；
•我們或競爭對手的經營結果的實際或預期波動；
•我們經營的市場的增長率、我們的業務或投資者認為與我們相當的公司的增長率的實際或預期變化；
•我們或我們的股東;出售我們的A類普通股
•機構股東的行動;
•經濟或商業狀況的變化；
•政府或其他相關法規的變更；
•會計準則、政策、準則、解釋或原則的變化;
•我們的內部控制;是否有任何無效之處
•發表關於我們、我們的競爭對手或我們的行業的研究報告，或證券分析師或評級機構對我們的財務和經營業績的估計發生變化或未能達到預期，或行業分析師沒有研究報告或停止分析師報道；
•我們或我們的競爭對手發佈的新產品或平臺功能;
•公眾對我們的客户羣和項目;的關鍵指標的質量和準確性的看法
•公眾對我們的媒體聲明、其他公開公告和提交給證券交易委員會的文件的反應；
•涉及我們或本行業其他公司的謠言和市場猜測;
•損害我們的品牌和聲譽；
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•涉及我們、我們的行業或兩者的訴訟，或監管機構對我們或我們的競爭對手;的運營進行的調查
•有關我們的知識產權或其他專有權利的發展或爭議;
•我們的管理;是否有任何重大變化
•散户和其他個人投資者(與機構投資者不同)，包括我們的客户，在多大程度上投資於我們的A類普通股，這可能會導致波動性增加；以及
•其他事件或因素，其中許多是我們無法控制的。
此外，過往，在整體市場波動及某間公司的證券交易價格出現波動後，這些公司經常會被提起證券集體訴訟。如果對我們提起訴訟，可能會導致鉅額費用，並分散我們管理層的注意力和資源。

此外，如果我們A類普通股的市場價格高於投資者認為我們A類普通股合理的水平，一些投資者可能會試圖做空我們的A類普通股，這將對我們A類普通股的交易價格造成額外的下行壓力。
我們將被要求在行使我們的已發行認股權證和期權以及結算我們的RSU和未來的基於股權的獎勵後，增發A類普通股。我們股本的這些和其他額外發行，包括我們B類普通股和C類普通股的發行，可能會對我們的股東造成重大稀釋。
未來發行我們股本的股票，包括我們的A類普通股、B類普通股和C類普通股，或可轉換為我們股本或可為我們股本行使的證券，可能會壓低我們A類普通股的市場價格，並導致我們股本持有者的顯著稀釋。近年來，我們已經批准了更多的股本，以向我們的員工提供額外的股票期權和RSU，並允許完成股權和股權掛鈎融資，並可能在未來繼續這樣做。

此外，在2021年2月，我們發行了兩批可轉換票據，包括本金總額25.32億美元的“第一批”可轉換票據和本金總額10.2億美元的“第二批”可轉換票據，這些票據在首次公開募股(IPO)結束時自動轉換為A類普通股，轉換價格為26.60美元。此外，我們向購買第I批可轉換票據的每位購買者授予認股權證，以購買相當於該購買者投資於第I批可轉換票據的總收益的15%的若干股本證券股份(即總計最高購買金額3.798億美元)。這些認股權證在我們首次公開募股(IPO)結束時可以行使，在發行十週年之前，我們A類普通股的已發行認股權證將可以26.60美元的行使價行使。首次公開招股結束後，已發行認股權證可行使A類普通股共14,278,034股，而此等行使或會導致基於當時市場價格的額外攤薄。
此外，根據吾等與吾等每名創辦人就本公司首次公開招股訂立的股權交換權協議，吾等每名創辦人均有權利(但無義務)要求吾等以B類普通股股份交換於吾等章程生效前授予他們的RSU歸屬及交收時所收取的任何A類普通股股份(“股權交換權”)。因為我們的B類普通股賦予持有人每股10票的投票權，而我們的A類普通股持有人每股只有一票投票權
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我們的創始人行使這些股權交換權以及由此發行的B類普通股將稀釋我們A類普通股持有者的投票權。
此外，截至2021年9月30日，以加權平均行權價約為每股2.21美元購買15,447,206股A類普通股的期權已發行，112,492,359股A類普通股的已發行RSU(包括23,629,374股受2019年基於市場的RSU約束，35,520,000股受2021年基於市場的RSU約束)。行使這些未償還股票期權中的任何一項以及結算這些未償還RSU中的任何一項都將導致額外的攤薄。只要我們發行股本股票來收購其他公司，或者行使購買股本的未償還期權和認股權證，就會進一步稀釋。

在過去的幾年裏，我們的員工人數大幅增加，我們預計我們的員工人數還會繼續增加。我們依賴基於股權的薪酬作為招聘和留住員工的重要工具。此外，2021年計劃和ESPP在最終招股説明書生效日期之前立即生效，並允許我們授予基於股權的獎勵，以A類普通股的股票結算。截至2021年9月30日，根據2021年計劃和ESPP為發行預留的A類普通股總數約為15%，2%分別列出我們(所有類別)普通股的流通股數量。由於我們員工的股權薪酬或其他額外發行而產生的稀釋金額可能會很大，這取決於發行和行使的規模。

未來我們A類普通股在公開市場上的大量出售可能會導致我們A類普通股的交易價格下降。

在公開市場上出售我們A類普通股的大量股票，或者認為這些出售可能會發生，可能會大大降低我們A類普通股的交易價格。如果我們的現有股東在與我們IPO相關的鎖定和轉售法律限制失效後，在公開市場上出售或表示有意出售大量A類普通股，我們A類普通股的交易價格可能會大幅下降。此外，截至(IPO截止日期)，我們已發行普通股的約15.5%由我們的創始人實益擁有。如果他們中的一人或兩人出售所持股份的很大一部分，可能會導致我們A類普通股的交易價格下跌。
截至IPO截止日期，我們共發行了720,023,594股A類普通股和130,155,246股B類普通股。我們及我們所有董事、行政人員及某些其他紀錄持有人合計約佔我們A類普通股的94%，即可直接或間接轉換為我們A類普通股(包括我們的B類普通股)的證券，這些證券可直接或間接轉換為我們的A類普通股(包括我們的B類普通股)，並在緊接我們首次公開發行(IPO)之前發行，須受與IPO承銷商的鎖定協議或與我們的某些市場對峙協議的約束，這些協議禁止在本文所述的限售期內出售A類普通股的任何此類股票，但提前發佈和某些其他例外情況除外。其餘6%的A類普通股和在緊接IPO之前可直接或間接轉換為A類普通股或可交換或可行使的證券，不受任何此類鎖定或市場僵局協議的約束，由我們在IPO完成後轉換I批可轉換票據時發行的A類普通股的50%組成(所有此類股票，“I批轉換股”和這樣的50%，即“解鎖的I批轉換股”)。在緊接本公司首次公開發售前已發行A類普通股的94%股份中，約6%的股份(包括其餘50%的第I批轉換股份(“鎖定第I批轉換股份”))將只在2021年7月28日(即本公司IPO的最終招股説明書發出日期(“最終招股説明書日期”)起至2021年11月10日(“第I批鎖定發行日期”)止期間受該等協議的限制)的限制，而該等股份(包括其餘50%的第I批轉換股份(“鎖定第I批轉換股份”))將只在2021年7月28日(即本公司IPO的最終招股章程日期)起至2021年11月10日(“第I批禁售日”)期間受該等限制所規限。, 2021年(“轉售S-1生效日期”)，
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本公司就所有第一批換股股份提交的S-1表格轉售登記聲明(“轉售S-1”)的生效日期。

我們、我們所有的董事、高管、IPO中的出售股東以及某些其他記錄持有人合計約佔我們A類普通股的85%，以及可直接或間接轉換為我們的A類普通股(包括我們B類普通股的股份)的證券，在緊接我們的IPO之前尚未發行的A類普通股(包括我們的B類普通股)，我們已經與IPO的承銷商簽訂了鎖定協議，或者為了承銷商的利益與我們簽訂了市場對峙協議，根據這些協議，此類證券的持有人同意，除某些例外情況外，在沒有事先作為本公司IPO承銷商的代表，在自最終招股説明書日期開始至2021年12月1日(即最終招股説明書日期後第126天)為止的期間內(“限制期”)，我們和他們將不會(1)借出、要約、質押、出售、合同出售、出售任何期權或合同、購買任何期權或合同、授予任何期權、權利或認購權證。或以其他方式(直接或間接)轉讓或處置A類普通股的任何股份，或可(直接或間接)轉換為A類普通股或可行使或可交換為A類普通股的任何證券，(2)從事任何對衝或其他交易或安排(包括但不限於任何賣空或購買或出售任何看跌或看漲期權，或其組合、遠期、掉期或任何其他衍生品交易或工具，無論如何描述或定義)，而該等交易或安排旨在或合理地預期會導致或或轉讓所有權的任何經濟後果，全部或部分，直接或間接, (3)公開披露採取上述第(1)或(2)款所限制的任何行動的意向，不論上述第(1)或(2)款所述的任何此類交易將以現金或其他方式交付我們的A類普通股或其他證券，或(3)公開披露採取上述第(1)或(2)款所限制的任何行動的意向，或(3)公開披露採取上述第(1)或(2)款所限制的任何行動的意向，無論上述第(1)或(2)款所述的任何此類交易是以現金或其他方式交付我們的A類普通股或其他證券。

除上述事項外，在緊接本公司首次公開發售(IPO)前，額外約2%的已發行A類普通股及可直接或間接轉換為或可交換或可行使A類普通股的證券須受市場對峙條款的約束，就根據我們的2013年計劃發行的股權獎勵而言，優先購買權適用於根據我們的股權激勵計劃發放的股權獎勵，這些獎勵限制該等證券的持有人在限制期內就上述第(1)款所述的證券採取任何行動。
儘管如上所述，對於我們的某些股東來説，這樣的限制期已經或可能提前終止，如下所示：

•一般員工和董事：
◦截至最終招股説明書日期，由我們的董事、高級管理人員、現任和前任僱員和顧問(我們的創始人和首席財務官除外，上文討論的我們的創始人和首席財務官除外)(我們的“一般員工和董事”)持有的A類普通股中，最多15%的股份和證券可以直接或間接轉換為我們的A類普通股，或可交換或可行使，這15%的股份在扣除與IPO授予RSU相關的税款而扣留的任何股份後，可以從7月29日開始交易時出售。
◦從2021年10月27日，也就是最終招股説明書日期後的第91天開始，我們的一般員工和董事持有的、可直接或間接轉換為我們的A類普通股或可交換或可行使的A類普通股的額外15%的已發行A類普通股和證券，在不包括因IPO歸屬RSU而被扣繳的任何股份後計算，可以從2021年10月27日開始出售，即可直接或間接轉換為我們的A類普通股或可交換或可行使的A類普通股，這些15%的股份是在扣除與IPO歸屬RSU相關的税收而扣留的任何股份後計算的。
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由於我們A類普通股在納斯達克的收盤價不比最終招股説明書封面上規定的每股IPO價格高出33%以上(A)定價條件衡量日期(根據我們之前提交給證券交易委員會的文件中的定義)和(B)在緊接定價條件衡量日期(但不包括定價條件衡量日期)之前的14個連續交易日中至少有9個交易日，我們的創始人、首席財務官擁有的任何股票的限制期都沒有終止。我們投資者權利協議的各方或我們普通股的任何其他非僱員持有者在我們首次公開募股(IPO)完成之前，即第一個與收益相關的發佈日期，持有尚未發行的普通股。

此外，根據第I批可換股票據及認股權證購買協議(“第I批購買協議”)，吾等於2021年8月5日提交回售S-1，登記所有第I批換股股份的要約及回售。SEC宣佈轉售S-1於轉售S-1生效日期生效。根據IPO禁售期協議，禁售期第I批轉換股份持有人已同意，自最後招股説明書日期起至第I期禁售日止期間，該等持有人不會就禁售期第I批轉換股份採取上述第(1)至(3)款所述的任何行動，該等股份佔本公司已發行A類普通股的6%，以及可直接或間接轉換為本公司可交換或可行使的A類普通股的證券( 此外，根據規則144，轉換第一批可轉換票據和第二批可轉換票據後發行的A類普通股股票可能有資格根據第144條進行轉售，即使暫停使用轉售S-1，但須遵守上述任何適用的鎖定協議。

此外，根據我們的投資者權利協議，以及在緊接我們的首次公開發行(IPO)完成之前，我們已發行普通股的某些非僱員持有人簽訂的協議，如果終止或放棄與我們的任何董事、高級管理人員或超過1%的股東的鎖定協議的條款(上述鎖定例外和提前釋放條款除外)，那麼我們的投資者權利協議各方和該等非僱員股東將有權按比例終止或豁免其證券，但受鎖定條款的限制。除某些準許終止及豁免的例外情況外，包括豁免最多佔A類普通股總流通股1%的任何豁免(按完全攤薄基礎計算，但不影響任何可換股票據或我們的認股權證的轉換)、豁免該等股份的接受者同意受同一鎖定協議約束的豁免、就A類普通股的後續發售豁免困難及豁免。
每次解除上述限制後，受鎖定或市場對峙協議約束的證券持有人將能夠在公開市場出售我們的股票。此外，高盛公司和摩根大通證券公司作為承銷商或我們首次公開募股的代表，有權隨時全部或部分發行A類普通股和其他符合上述鎖定和市場對峙協議的證券。

此外，截至2021年9月30日，受未償還期權約束的A類普通股有15,447,206股，來自提前行使期權的A類普通股限制性股票有65,435股，受已發行RSU約束的A類普通股額外有112,492,359股(包括受2019年基於市場的RSU約束的23,629,374股和受2021年基於市場的RSU約束的35,520,000股)，以及額外保留供發行的127,939,565股A類普通股。

此外，我們根據證券法提交了表格S-8的註冊聲明，以註冊根據我們的員工福利計劃可發行或保留髮行的A類普通股的所有股票的要約和出售，並可能在未來提交更多的表格S-8註冊聲明。2021年7月29日，我們還根據證券法提交了表格S-8的轉售登記聲明，內容包括
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在我們IPO之前或與IPO相關發行的A類普通股股票(包括在某些IPO歸屬RSU結算後)，根據我們之前根據我們的2020年計劃和2013年計劃授予的獎勵。然而，2021年10月27日，我們提交了一項生效後的修正案，取消此類股票的註冊，因為根據證券法第701條，這些股票有資格在沒有註冊的情況下在公開市場上獲得豁免。此類註冊聲明所涵蓋的股票或根據證券法有資格獲得豁免註冊的股票將有資格在公開市場上出售或轉售，但須受歸屬限制、上述任何適用的鎖定和市場對峙協議以及與關聯公司持有的股票有關的第144條限制。隨着股票期權的行使或RSU的結算，任何作為鎖定限制終止的A類普通股(包括我們B類普通股轉換後可發行的A類普通股的股票)的出售可能會使我們在未來以我們認為合適的時間和價格出售股權證券變得更加困難。這些出售還可能導致我們A類普通股的交易價格下跌，使您更難出售我們A類普通股的股票。

在可預見的未來，我們不打算分紅。

我們從未宣佈或支付過普通股的任何現金紅利，在可預見的未來也不會為我們的普通股支付任何現金紅利。未來向普通股持有人派發股息的宣佈和金額將由我們的董事會根據適用的法律並在考慮各種因素(包括我們的財務狀況、經營結果、合同限制、資本要求、業務前景和我們董事會目前認為相關的其他因素)後自行決定。我們的董事會打算保留未來的收益，為我們業務的發展和擴張提供資金。此外，我們現有的某些信貸協議包括對我們支付現金股息的能力的限制。因此，我們預計在可預見的將來不會為我們的普通股支付股息。因此，在可預見的未來，我們A類普通股的資本增值(如果有的話)將是您唯一的收益來源。

在最終轉換日期之前，我們普通股的多級結構將投票權集中到我們的創始人手中，這限制了您影響提交給我們股東審批的事項的結果的能力，包括選舉我們的董事會、通過對我們的章程和章程的修訂，以及批准任何合併、合併、出售我們的全部或幾乎所有資產，或其他重大公司交易。此外，我們未來發行的C類普通股(如果有的話)可能會延長我們創始人的表決權控制期限。

除法律另有規定外，我們的A類普通股每股有一票投票權，我們的B類普通股每股有10票投票權，我們的C類普通股沒有投票權。我們的創始人和他們的某些相關實體共同持有我們B類普通股的所有已發行和流通股。因此，Tenev先生(兼任我們的首席執行官、總裁兼董事)和Bhatt先生(同時也是我們的首席創意官兼董事)與他們的相關實體合計持有我們已發行股本超過50%的投票權，如果該創始人對在結算該等股權獎勵後收到的股份行使其股權交換權，則該投票權可能會隨着時間的推移而增加，因為該創始人持有的其他股權獎勵在緊接本公司首次公開募股(IPO)之前尚未完成。因此，在最終轉換日期(定義見下文)之前，我們的創始人有能力決定或重大影響任何需要我們股東批准的行動，包括選舉我們的董事會，通過對我們的章程和我們的章程的修訂，以及批准任何合併、合併、出售我們的全部或幾乎所有資產或其他重大公司交易。此外，只要我們的B類普通股佔我們已發行的有投票權普通股(即A類普通股和B類普通股)的約9.1%或更多，我們B類普通股的持有者，即我們的創始人和他們的某些相關實體，將代表我們已發行普通股投票權的50%以上，並將有能力決定任何需要我們股東多數批准的行動。更有甚者, 即使我們的B類普通股不到我們普通股全部流通股的9.1%(因此也不到我們已發行普通股投票權的50%)，只要我們的B類普通股代表
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儘管B類普通股的持有者佔我們普通股總流通股的5%以上，但他們仍將共同持有或控制我們普通股三分之一以上的投票權，因此有能力對任何此類行動產生重大影響。我們的創始人可能有與您不同的利益，可能會以您不同意的方式投票，這可能會對您的利益不利。這種集中控制可能會延遲、防止或阻止我們公司控制權的變更，可能會剝奪我們的股東在出售我們公司時獲得股本溢價的機會，並可能最終影響我們A類普通股的市場價格。此外，投票權和經濟利益的分離可能會導致我們的創始人和其他股東之間的利益衝突，這可能會導致我們的創始人採取或導致我們採取對創始人有利但對其他股東不利的行動。

此外，關於我們的首次公開募股，我們的創始人與他們各自的若干相關實體簽訂了一項投票協議，該協議在我們的首次公開募股(“創始人投票協議”)完成之前生效，我們也是該協議的訂約方。根據創辦人投票協議，每名創辦人及其訂立創辦人投票協議的若干實體(包括遺產規劃工具)(“創辦人聯屬公司”)已同意(I)根據其中所載的條款及在符合條件下，(I)投票表決該創辦人或創辦人聯屬公司持有的所有普通股股份，以選舉每名創辦人進入我們的董事會，並反對將每名創辦人從董事會除名；及(Ii)共同投票選舉其他董事。如果創始人之間存在任何分歧，以提名和公司治理委員會的決定為準。此外，根據創辦人投票協議，若干創辦人聯營公司已授予另一名無關創辦人不可撤銷的表決權，代表該創辦人聯屬公司持有我們的普通股股份。此外，根據創辦人投票協議，每位創辦人將授予另一名創辦人一份投票委託書，在該創辦人去世或永久及完全傷殘後生效，投票委託書涉及該創辦人所持有的本公司普通股股份，而該創辦人在緊接該創辦人去世或永久及完全傷殘前有權就該等股份投票(或直接投票)。創始人投票協議的存在具有在最終轉換日期之前的任何時間將投票權集中在我們的創始人(或其中任何一位)身上的效果。更有甚者, 創辦人投票協議授予每位創辦人及其各自創辦人附屬公司第一要約權，如果另一創辦人或其任何創辦人附屬公司提議轉讓任何B類普通股股份，而該交易將導致B類普通股股份根據我們的憲章轉換為A類普通股。
B類普通股持有者未來的轉讓一般將導致這些股票自動轉換為A類普通股，但有有限的例外，例如我們的創始人、他們的家族成員和他們的某些相關實體之間為遺產規劃或其他轉讓而進行的某些轉讓。我們B類普通股的每一股都可以根據持有者的選擇權隨時轉換為我們A類普通股的一股。此外，我們B類普通股的每股將自動轉換為我們A類普通股的一股，日期和時間以下列中最早的為準：(I)持有至少80%的B類普通股的持有者投贊成票的日期和時間，作為一個類別單獨投票，(Ii)本公司董事會指定的日期，即當時已發行的B類普通股的數目佔當時已發行的A類普通股及B類普通股的股份總數少於5%的日期後不少於61天但不超過180天；。(Iii)本公司董事會所定的日期，即(A)每名創辦人不再以高級人員身分向本公司提供服務的日期後不少於61天但不超過180天的日期；。(Ii)本公司董事會所定的日期，即當時已發行的B類普通股的數目佔當時已發行的A類普通股及B類普通股的股份總數少於5%的日期後不少於61天但不超過180天的日期；。(B)每一位創辦人都不是本公司的董事，原因是該創辦人自願從本公司董事會辭職，或該創辦人書面要求或同意不在年度股東大會或特別股東大會上重新提名為本公司董事；及(B)每名創辦人均不是本公司的董事；(Iv)我們的創辦人中最後一位去世或永久完全殘疾的人去世或永久完全殘疾後九個月的日期, 或(V)自吾等首次公開發售(IPO)完成之日起計15年(“最終轉換日期”)，或(V)由吾等大多數獨立董事批准的死亡或永久完全傷殘後合計18個月的期間內，或(V)自吾等首次公開發售(IPO)完成之日起計的較後日期(“最終轉換日期”)。因為我們的B類普通股和A類普通股之間的投票權比例是10：1
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在最終轉換日期之前，即使我們的一些B類普通股轉換為A類普通股，包括由於未來此類B類普通股的轉讓，我們的創始人仍可能根據他們目前的所有權集體控制我們股本的相當大一部分投票權。如果我們的一位創始人及其相關實體在較長一段時間內保留其持有的相當大一部分B類普通股，該創始人未來可以繼續控制我們已發行股本的很大一部分合並投票權，即使其他創始人及其相關實體減持B類普通股，這種投票權可以使該創始人能夠有效地控制所有需要在最終轉換日期之前獲得股東批准的事項，而這一投票權可能會使該創始人能夠有效地控制所有需要在最終轉換日期之前獲得股東批准的事項，即使其他創始人及其相關實體減持了B類普通股，該等投票權也可以使該創始人有效地控制所有需要在最終轉換日期之前獲得股東批准的事項。
我們目前沒有發行C類普通股的計劃。由於我們的C類普通股股票沒有投票權，除非法律規定，否則如果我們未來發行C類普通股，我們創始人的投票權控制權可能會比我們在此類發行中發行A類普通股而不是C類普通股的情況保持更長的時間。此外，我們可以向我們的創始人發行我們C類普通股的股票，在這種情況下，他們將能夠出售這些股票，並在不減少他們的投票權的情況下實現所持股份的流動性。除納斯達克上市標準要求外，未來發行的任何C類普通股將不需經我們的股東批准。我們C類普通股的每股股票將在最終轉換日期後董事會確定的日期或時間自動轉換為A類普通股的一股。
我們無法預測我們的多級結構可能會對我們A類普通股的交易價格產生什麼影響。

我們無法預測我們的多類別結構是否會導致我們的A類普通股的市場價格更低或更波動，造成負面宣傳或其他不利後果。例如，某些指數提供商已宣佈限制將具有多類股權結構的公司納入其某些指數。2017年7月，富時羅素(FTSE Russell)宣佈，計劃要求其指數的新成分股在公眾股東手中擁有超過5%的公司投票權，標普道瓊斯(S&P Dow Jones)宣佈，將不再允許多類別股權結構的公司加入其某些指數。受影響的指數包括羅素2000指數(Russell 2000)和標準普爾綜合1500指數(S&P Composite 1500)，該指數由標準普爾500指數、標準普爾MidCap 400指數和標準普爾SmallCap 600指數組成。同樣在2017年，領先的股指提供商摩根士丹利資本國際(MSCI)就他們如何對待無投票權和多類別結構展開了公開諮詢，並暫時禁止新的多類別上市公司進入其某些指數。2018年10月，摩根士丹利資本國際(MSCI)宣佈決定將“具有不平等投票權結構”的股權證券納入其指數，並推出一個新指數，在其資格標準中具體包括投票權。根據這些宣佈的政策，我們普通股的多級結構將使我們沒有資格被納入某些指數，因此，試圖被動跟蹤這些指數的共同基金、交易所交易基金(ETF)和其他投資工具將不會投資於我們的A類普通股。這些政策相對較新，目前還不清楚它們會對被排除在這類指數之外的上市公司的估值產生什麼影響(如果有的話)，但與被納入指數的類似公司相比，它們可能會壓低估值。此外, 我們不能保證其他股指不會採取類似政策或採取類似行動。鑑於投資資金持續流入尋求跟蹤某些指數的被動策略，被排除在某些股票指數之外可能會排除其中許多基金的投資，並可能降低我們的A類普通股對其他投資者的吸引力。因此，我們A類普通股的市場價格可能會受到不利影響。

我們的憲章、我們的章程和特拉華州法律中的某些條款以及FINRA的某些規則可能會阻止或推遲收購Robinhood，這可能會降低我們A類普通股的交易價格。

我們的憲章規定了我們的多類別普通股結構，這使得我們B類普通股的持有者能夠在最終轉換日期之前顯著影響需要股東批准的事項的結果，包括批准任何合併、合併、
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出售我們所有或幾乎所有的資產，或其他主要的公司交易，即使他們擁有的股份遠遠少於我們已發行普通股的多數股份。 見“-在最終轉換日期之前，我們普通股的多級結構將產生將投票權集中到我們創始人手中的效果，這將限制您影響提交給我們股東批准的事項的結果，包括選舉我們的董事會、通過對我們的章程和章程的修訂，以及批准任何合併、合併、出售我們的全部或幾乎所有資產，或其他重大公司交易。此外，我們未來發行的C類普通股(如果有的話)可能會延長我們創始人的表決權控制期限“瞭解更多信息。

我們的憲章和章程也包含了一些條款，特拉華州的法律也包含了這些條款，這些條款可能會通過使收購對競購者來説更昂貴，並鼓勵潛在的收購者與我們的董事會談判，而不是試圖進行敵意收購，從而起到威懾收購的作用。我們的約章和附例包括以下條文：

•條件是我們的董事會分為三類交錯任期，直到我們的第三次年度股東大會之後，我們的憲章生效；
•條件是，只要我們的董事會是保密的，我們的董事只有在有原因的情況下才能被免職；
•規定只有我們的董事會才能填補因董事會擴大或董事辭職、死亡或免職而產生的空缺；
•禁止在董事選舉中進行累積投票;
•規定董事會可以在未經股東批准的情況下通過、修改、更改或廢除本公司的章程；
•需要獲得當時已發行股本的至少過半數投票權才能通過、修改、更改或廢除本公司的章程；
•要求獲得(I)當時已發行有表決權股票的至少多數股份的批准，以修訂、廢除或採納我們憲章的任何規定，以及(Ii)只要我們B類普通股的任何股份仍未發行，至少我們B類普通股已發行股票的80%，作為一個類別單獨投票，以修訂、廢除或採納我們憲章的某些條款；(Ii)在我們的B類普通股中，至少有80%的已發行B類普通股作為一個類別單獨投票，以修訂、廢除或採納我們憲章的某些規定；
•允許我們的董事會授權發行優先股，並決定這些股票的價格和其他條款，包括投票權或其他權利和優惠，而不需要得到股東的批准；
•規定召開股東特別會議的限制；
•要求我們的股東遵守預先通知程序，以便提名候選人蔘加董事選舉，或將事項提交年度股東大會或特別股東大會審議；以及
•只允許股東在我們的股東大會上採取行動，而不是通過書面同意，除非只要我們的B類普通股有任何流通股，我們的B類股東可以通過書面同意對我們的B類股東要求或允許採取的任何行動採取行動，並作為一個類別單獨投票。
作為一家特拉華州公司，我們還必須遵守特拉華州法律的規定，包括特拉華州通用公司法(DGCL)第203條，該條款禁止我們從事業務
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除非(除某些例外情況外)業務合併已按規定方式獲得批准，否則不得與擁有吾等15%或以上已發行有表決權股票的人士(“有利害關係的股東”)在交易日期後三年內進行業務合併(包括合併)，除非(除某些例外情況外)該業務合併已按規定方式獲得批准。

我們相信，這些條款將通過要求潛在收購者與我們的董事會談判，併為我們的董事會提供更多時間來評估任何收購提議，從而保護我們的股東，特別是在最終轉換日期之後，免受強制性或其他不公平收購策略的影響。這些規定並不是為了讓羅賓漢免受收購。然而，這些條款將適用，即使一些股東可能認為收購是有益的，並可能推遲或阻止我們的董事會認為不符合羅賓漢和我們股東的最佳利益的收購。因此，如果我們的董事會認為潛在的收購不符合羅賓漢和我們的股東的最佳利益，但某些股東認為這樣的交易對羅賓漢和我們的股東有利，這些股東可能會選擇出售他們在羅賓漢的股份，我們A類普通股的交易價格可能會下降。我們的章程、我們的附則和DGCL的這些和其他條款可能會延遲或阻止控制權的變更，這可能會限制我們的股東從他們持有的A類普通股獲得溢價的機會，還可能影響一些投資者願意為我們的A類普通股支付的價格。

此外，試圖收購我們或我們A類普通股的重要地位的第三方可能會因為我們某些受監管的子公司所受的所有權或控制法規的改變而延遲或最終阻止這樣做。 例如，FINRA規則1017一般規定，任何導致單個個人或實體直接或間接擁有FINRA成員公司25%或更多股權的交易，都必須獲得FINRA的批准，並將包括母公司控制權的變更。同樣，修訂後的“2000年金融服務和市場法”(Financial Services And Markets Act Of 2000)一般規定，任何導致個人或實體直接或間接持有英國獲授權人士或英國獲授權人士母公司10%或以上股權或投票權的交易，必須事先獲得英國金融市場行為監管局(FCA)的批准。金融市場監管局監管我們的英國授權經紀-交易商子公司(目前沒有開展業務)。因此，只要我們擁有英國授權的經紀交易商子公司或類似的受監管實體，任何想要購買或收購我們A類普通股10%或更多的人都需要首先獲得FCA的授權才能這樣做。這些規定以及任何其他與我們或我們受監管子公司控制權變更有關的適用法規可能會進一步延緩或阻止我們控制權的變更。

我們的憲章指定位於特拉華州的州或聯邦法院作為我們與我們股東之間基本上所有糾紛的獨家法庭，並指定美國聯邦地區法院作為解決根據證券法提出訴訟理由的任何投訴的獨家法庭，這可能會限制我們的股東選擇司法法庭處理與我們或我們的董事、高級管理人員或員工之間的糾紛的能力，這可能會限制我們的股東選擇司法法庭處理與我們或我們的董事、高級管理人員或員工之間的糾紛，這可能會限制我們的股東選擇司法法庭處理與我們或我們的董事、高級管理人員或員工之間的糾紛。

本憲章規定，除非吾等以書面形式同意在法律允許的最大範圍內選擇另一個訴訟場所，否則該場所是唯一和排他性的場所，用於(I)代表吾等提起的任何衍生訴訟或法律程序，(Ii)任何聲稱違反吾等任何董事、高級職員或其他僱員對吾等或吾等股東的受信責任的索賠的訴訟或法律程序，(Iii)根據DGCL、吾等憲章或吾等附例的任何規定而引起或尋求強制執行任何權利、義務或補救措施的任何訴訟或法律程序。執行或裁定我們的憲章或我們的附例的有效性，(V)任何主張受內政原則管轄的索賠的訴訟或程序，或(Vi)DGCL授予特拉華州衡平法院管轄權的任何訴訟或程序應為特拉華州衡平法院(或，如果衡平法院沒有主題管轄權，則為特拉華州另一個州法院)(或，如果特拉華州沒有州法院，則為特拉華州的另一個州法院
138

(特拉華州地區聯邦地區法院)，在所有案件中，法院對被指定為被告的不可或缺的當事人擁有管轄權。我們的憲章還規定，美國聯邦地區法院將是解決任何根據證券法提出訴因的投訴的獨家論壇。在我們的憲章中，沒有任何規定阻止根據交易法主張索賠的股東在任何法院提起此類索賠，但須受適用法律的約束。

任何個人或實體購買或以其他方式收購或持有我們任何證券的任何權益，應被視為已知悉並同意這些規定。這些排他性論壇條款可能會限制股東就其選擇的與我們或我們的董事、高級管理人員或其他員工的糾紛在司法法院提出索賠的能力，這可能會阻礙針對我們以及我們的董事、高級管理人員和其他員工的訴訟。在其他公司的章程文件中選擇類似的法院條款的可執行性在法律程序中受到了質疑，法院可能會發現這些類型的條款不適用或不可執行。例如，2018年12月，特拉華州衡平法院裁定，一項規定美國聯邦地區法院是解決根據證券法提出的訴訟因由的投訴的獨家論壇的條款不可執行。儘管特拉華州最高法院在2020年3月推翻了這一決定，但其他州的法院可能仍會發現這些條款不適用或不可執行。如果法院發現我們憲章中的專屬法院條款在訴訟中不適用或不可執行，我們可能會產生與在其他司法管轄區解決爭端相關的額外費用，這可能會對我們的運營結果產生不利影響。

一般風險因素

作為一家上市公司的相關義務可能會使我們的資源緊張，導致更多的訴訟，並分散管理層對我們業務運營的注意力。

作為一家上市公司，我們必須遵守交易所法案、薩班斯-奧克斯利法案、多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案、納斯達克上市要求以及其他適用的證券規則和法規的報告要求。遵守這些規章制度將增加我們的法律、會計和財務合規成本，使一些活動變得更加困難、耗時或成本高昂，並增加對我們的人員、系統和資源的需求。建立上市公司所需的公司基礎設施的需要可能會轉移管理層對實施我們增長戰略的注意力，這可能會阻礙我們成功實施戰略舉措，改善我們的業務、運營結果、財務狀況和前景。雖然我們已經聘請了額外的員工來幫助我們遵守這些要求，但我們可能需要聘請更多的員工來幫助我們遵守這些要求。此外，我們預計這些規則和規定將使我們獲得董事和高級管理人員責任保險的成本更高，我們可能被要求接受降低的保單限額和承保範圍，或者為保持相同或類似的承保範圍而招致更高的成本。因此，我們可能更難吸引和留住合資格的人士加入我們的董事會或擔任我們的行政人員。

此外，與公司治理和公開披露相關的不斷變化的法律、法規和標準正在給上市公司帶來不確定性，增加了法律和財務合規成本，並使一些活動更加耗時。這些法律、條例和標準有不同的解釋，在許多情況下是因為它們缺乏特殊性，因此，隨着監管機構和理事機構提供新的指導意見，它們在實踐中的應用可能會隨着時間的推移而演變。這可能導致關於合規事項的持續不確定性，以及持續修訂披露和治理做法所需的更高成本。我們打算投入大量資源來遵守不斷變化的法律、法規和標準，這一投資可能會導致一般和行政費用的增加，並將管理層的時間和注意力從業務運營轉移到合規活動上。如果我們遵守新的法律、法規和標準的努力與監管機構或管理機構的預期活動不同，原因是與其相關的含糊不清
139

在申請和實踐中，監管部門可能會對我們提起法律訴訟，我們的業務可能會受到損害。

此外，由於披露了與我們的首次公開募股(IPO)相關的信息以及上市公司需要提交的文件，我們的業務和財務狀況已經並將繼續變得更加明顯。這種更高的披露和可見性可能導致我們的聲譽、我們的客户對我們品牌和整體價值的看法發生不利變化，以及股東行動主義或威脅或實際訴訟，包括競爭對手和其他第三方的訴訟。如果索賠成功，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到損害，即使索賠不會導致訴訟或解決方案對我們有利，這些索賠以及解決這些索賠所需的時間和資源可能會轉移我們管理層的資源，並可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

我們是一家“新興成長型公司”，降低適用於新興成長型公司的披露要求可能會降低我們的A類普通股對投資者的吸引力。

根據“就業法案”的定義，我們是一家“新興成長型公司”。根據SEC的規則，我們可以在長達五年的時間內繼續被視為新興成長型公司，儘管如果我們的年度總收入超過10.7億美元，或者如果我們在三年內發行超過10億美元的不可轉換債券，或者如果我們由非附屬公司持有的普通股的公允價值超過7億美元(我們已經上市至少12個月，並提交了至少一份Form 10-K年度報告)，我們將更早失去這一地位。截至2021年9月30日的9個月，我們的總淨收入為14.5億美元，因此，我們作為新興成長型公司的地位將於2021年底終止。

只要我們繼續是一家新興成長型公司，我們就可以利用適用於其他非新興成長型公司的上市公司的各種報告要求的豁免，包括減少我們定期報告和委託書中關於高管薪酬的披露義務，以及免除就高管薪酬舉行非約束性諮詢投票的要求，以及股東批准之前未獲批准的任何金降落傘支付的要求。目前還不清楚投資者是否會發現我們的A類普通股吸引力下降，因為我們可能會依賴這些豁免。如果一些投資者因此發現我們的A類普通股吸引力下降，我們A類普通股的交易市場可能會變得不那麼活躍，我們A類普通股的交易價格可能會更加波動。

如果證券或行業分析師對我們的業務發表不利或不利的意見，或者沒有發表對我們的業務不利的研究報告或發表不利的研究報告，我們A類普通股的交易價格和交易量可能會下降。

我們A類普通股的交易市場將受到行業或證券分析師發佈的關於我們或我們業務的研究和報告的影響。如果這些分析師中的一位或多位不對我們發起報道，停止對我們公司的報道，或未能定期發佈關於我們的報告，我們可能會失去在金融市場的可見度，這反過來可能導致我們A類普通股的交易價或交易量或交易量下降。此外，如果報道我們的任何分析師對我們、我們的商業模式或我們的股票表現發表了負面或誤導性的意見，或者如果我們的經營結果沒有達到投資者羣體的預期，一名或多名報道我們公司的分析師可能會改變他們對我們公司的建議，我們A類普通股的交易價格可能會下跌。

我們可能會受到自然災害和其他災難性事件、流行病或流行病以及恐怖主義等人為問題的不利影響，這些問題可能會擾亂我們的業務運營，我們的業務連續性和災難恢復計劃可能不足以保護我們免受嚴重災難的影響。
140


自然災害或其他災難性事件，包括衞生流行病或流行病，如新冠肺炎大流行，已經並可能在未來對我們的業務、國際商業和全球經濟造成損害或中斷，並可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。我們的業務運營會受到自然災害、火災、電力短缺、流行病或流行病以及其他我們無法控制的事件的幹擾。此外，恐怖主義行為和其他地緣政治動盪可能會對我們的業務或我們合作伙伴的業務或整個經濟造成幹擾。如果發生自然災害，包括大地震或其他災難性事件(如火災、斷電或電信故障)，我們可能無法繼續運營，並可能遭受系統中斷、聲譽損害、服務長時間中斷、數據安全遭到破壞以及關鍵數據丟失等情況，其中任何一種情況都可能對我們未來的運營結果產生不利影響。
第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用
出售未註冊證券
從2021年7月1日到2021年9月30日，我們在2013年計劃和2020年計劃下行使已發行的股票期權時發行了220萬股普通股，在2013年計劃和2020年計劃下的RSU結算時我們發行了1380萬股普通股淨額。
上述交易不涉及任何承銷商、承銷折扣或佣金或任何公開發售。吾等相信，上述證券的要約、出售及發行均可依據第701條豁免根據證券法(或根據其頒佈的D條或S條)註冊，因為該等交易是根據該規則所規定的補償利益計劃或有關補償的合約進行的。
關於此次IPO，在IPO截止日期，我們發行了1.302億股我們的B類普通股，以換取我們的創始人及其相關實體擁有的等值數量的A類普通股。沒有支付與交易所相關的額外對價。我們認為，根據證券法第3(A)(9)條的規定，上述證券的要約、銷售和發行可免於根據證券法註冊，因為我們的證券僅在我們與現有證券持有人交換的情況下，沒有直接或間接支付佣金或其他報酬來招攬此類交換。
收益的使用
在IPO截止日期，我們以每股38.00美元的公開發行價完成了5500萬股A類普通股的IPO。在此次IPO中，我們出售了5240萬股A類普通股，出售股東出售了260萬股A類普通股。2021年8月31日，根據承銷商行使我們授予他們的超額配售選擇權，我們額外出售了440萬股A類普通股。首次公開募股中股票的發售是根據S-1表格中的註冊聲明(第333-257602號文件)根據證券法註冊的，該聲明於2021年7月28日被美國證券交易委員會宣佈生效。在扣除9080萬美元的承銷折扣和佣金以及1260萬美元的發售費用後，我們在IPO中出售A類普通股的總淨收益約為20.5億美元。我們IPO承銷商的代表是高盛公司(Goldman Sachs&Co.LLC)和摩根大通證券公司(J.P.Morgan Securities LLC)。
我們用IPO中收到的淨收益的一部分償還了我們循環信貸額度下的借款(這些借款被用來為IPO結束前因RSU與我們IPO定價達成和解而到期的預扣税款提供資金)。我們打算將剩餘收益用於營運資金、資本支出和一般企業用途，包括
141

收購、加大招聘力度以擴大員工基礎、擴大客户支持業務，以及滿足我們的一般資本需求(包括監管機構和SRO提出的資本要求，以及DTC、NSCC和OCC規則下的現金存款和抵押品要求)。
根據我們目前的計劃和業務狀況，IPO淨收益的預期用途代表了我們的意圖。我們不能肯定地預測IPO所得資金的所有特定用途，或我們將在上述用途上實際支出的金額。因此，我們的管理層將擁有廣泛的自由裁量權來運用我們從IPO中獲得的淨收益，投資者將依賴我們管理層對我們淨收益的應用做出的判斷。雖然我們預計將淨收益用於上述目的，但我們實際支出的時間和金額將基於許多因素，包括運營現金流、我們業務的預期增長，以及為我們的增長提供資金的替代融資來源的可用性和條款。
142

項目3.高級證券違約
不適用。
項目4.礦山安全披露
不適用。
143

第5項：其他信息
股東提案和提名截止日期
羅賓漢將於6月6日召開2022年股東年會(簡稱2022年年會)e 22, 2022年關於2022年年會的更多細節，包括時間和地點，將在羅賓漢2022年的委託書中闡述。
我們的章程規定了股東提名董事候選人或將任何其他業務提交年度股東大會的事先通知程序。對於2022年年會，任何為此目的的股東通知必須在不早於2022年2月22日營業結束前和不遲於2022年3月25日營業結束前提交給公司主要執行辦公室(加州門洛帕克柳樹路85號，郵編94025)的公司祕書，並必須在其他方面遵守我們的章程中適用的要求。附例可於我們的投資者關係網站https://investors.robinhood.com/governance/governance-documents/default.aspx.查閲。
如果股東希望根據交易法規則14a-8提交建議書，公司必須在2021年12月31日之前將該建議書送到我們的主要執行辦公室，請我們的公司祕書注意，而且該股東必須遵守規則14a-8的要求，才能考慮將該建議書納入我們的2022年委託書。
144

項目6.展品索引
以下列出的文件作為本季度報告的10-Q表格的證物存檔(或提供，如上所述)：
  通過引用併入本文
展品編號描述表格*提交日期展品在此提交
3.1
修訂和重新簽署的羅賓漢市場公司註冊證書，日期為2021年8月2日(我們的“憲章”)
8-K2021-08-023.1
3.2
修訂和重新修訂羅賓漢市場公司的附例，日期為2021年8月2日(我們的“附例”)
8-K2021-08-023.2
4.1
羅賓漢市場公司A類普通股股票表格。
S-1/A2021-07-194.1
4.2
購買Robinhood Markets，Inc.股票的十年認股權證表格，於2021年2月12日向多個投資者發行。
S-12021-07-014.2
10.1
Robinhood Markets，Inc.與其每位董事和高級管理人員(Jan Hammer和Scott Sandell除外)之間的賠償協議格式
S-1/A2021-07-1910.1
10.2
Robinhood Markets，Inc.與Jan Hammer和Scott Sandell各自簽署的賠償協議格式
S-1/A2021-07-1910.2
10.3†
承銷協議日期為2021年7月28日，發行人羅賓漢市場公司(Robinhood Markets，Inc.)與高盛公司(Goldman Sachs&Co.LLC)和摩根大通證券公司(J.P.Morgan Securities LLC)作為其中點名的幾家承銷商的代表簽署了承銷協議
10-Q2021-08-1810.3
10.4
2021年7月26日，Robinhood Markets，Inc.Baju Bhatt，Vladimir Tenev和他的某些相關實體之間的交換協議
10-Q2021-08-1810.8
10.5
股權交換權協議格式，由Robinhood Markets，Inc.與(A)Baiju Bhatt和(B)Vladimir Tenev分別於2021年7月26日簽訂
S-1/A2021-07-1910.13
10.6
投票協議，日期為2021年7月26日，由Robinhood Markets，Inc.、Baiju Bhatt、Vladimir Tenev和某些相關實體達成
10-Q2021-08-1810.10
10.7+
2021年綜合激勵計劃，自2021年7月27日起施行(《2021年計劃》)
S-82021-07-2999.1
10.8+
2021年計劃下員工與非員工董事限制性股票單位協議格式(包括授予通知)
10-Q2021-08-1810.16
10.9+
2021年計劃非僱員董事全職股票獎勵協議格式(包括授予通知)
10-Q2021-08-1810.17
10.10+
2021年員工購股計劃，2021年7月27日生效(“員工持股計劃”)
S-82021-07-2999.2
10.11+
ESPP認購協議格式及退出通知
10-Q2021-08-1810.19
31.1
根據薩班斯-奧克斯利法案第302條進行的CEO認證
X
31.2
根據薩班斯-奧克斯利法案第302條的CFO認證
X
145

32.1‡
根據薩班斯-奧克斯利法案第906條進行的CEO認證
X
32.2‡
根據薩班斯-奧克斯利法案第906條的CFO認證
X
101.INSIXBRL(內聯可擴展業務報告語言)實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中X
101.SCHIXBRL分類擴展架構文檔X
101.CALIXBRL分類擴展計算鏈接庫文檔X
101.DEFIXBRL分類擴展定義Linkbase文檔X
101.LABIXBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。X
101.PREIXBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。X
104封面交互數據文件(見附件101)X
__________________
*除S-1(和S-1/A)檔號為333-257602，S-8檔號為333-258250外，其他檔號為001-40691。
+1+1表示管理合同或補償計劃。
†表示，根據證券法下S-K法規第601(A)(5)條的規定，某些時間表和證物已被省略。應要求，將向SEC提供任何遺漏的時間表或證物的副本。
‡聲明，隨本10-Q表格季度報告附上的第32.1和32.2號文件所附的證明被視為已提交給美國證券交易委員會(SEC)，且不得通過引用的方式納入Robinhood Markets，Inc.根據1933年證券法(修訂本)或1934年證券法(修訂本)提交的任何文件，無論是在本10-Q表格季度報告日期之前或之後提交，無論此類文件中包含的任何一般合併語言如何。
146

簽名
根據1934年證券法的要求，註冊人已正式簽署了本報告，該報告將於2021年10月29日在加利福尼亞州門洛帕克由以下籤署人(正式授權人)代表註冊人簽署。
羅賓漢市場公司
由以下人員提供：/s/弗拉基米爾·特涅夫
姓名：弗拉基米爾·特涅夫
標題：聯合創始人、首席執行官兼總裁
由以下人員提供：/s/Jason Warnick
姓名：傑森·沃尼克
標題：
首席財務官
(首席財務官和首席會計官)


147