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美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

 表格10-Q

☒			根據1934年證券交易法第13或15(D)節的季度報告。

在截至本季度末的季度內2021年9月30日

或

☐			根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的過渡報告。

在從日本到日本的過渡期內，英國政府和日本政府將繼續向中國提供金融服務。在這一過渡期內，中國政府將繼續向中國提供金融服務，而中國政府將繼續向中國提供金融服務，並將金融服務提供給金融服務機構和金融服務機構，以滿足金融市場的需求。

委託文件編號：001-34139

聯邦住房貸款抵押公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

聯邦特許經營

52-0904874

瓊斯銀行分行大道8200號

22102-3110

(703)

903-2000

公司

麥克萊恩

維吉尼亞

(註冊成立或組織的州或其他司法管轄區)

(美國國税局僱主) (識別號碼)

(主要行政辦公室地址)

(郵政編碼)

(註冊人的電話號碼， 包括區號)

根據該法第12(B)節登記的證券：

每節課的標題			交易代碼			註冊的每個交易所的名稱
無			不適用			不適用

用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)，(1)是否已提交了1934年證券交易法第(13)或15(D)節要求提交的所有報告；以及(2)在過去90天內，註冊人是否符合此類提交要求。   ☒ 是    ☐ 不是

用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規(本章232.405節)第405條規定必須提交的每個互動數據文件。    ☒ 是    ☐ 不是

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》規則第312b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速濾波器

☒

加速的文件管理器

☐

非加速文件管理器

☐

規模較小的新聞報道公司

☐

新興成長型公司

☐

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。 ☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。 是  ☐   *否  ☒

截至2021年10月12日，有650,059,553註冊人已發行普通股的股份。

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目錄

目錄

			頁面
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析			1
n*介紹			1
n**公佈市況和經濟指標			7
n*--運營綜合結果			12
n《華爾街日報》綜合資產負債表分析			20
n包括我們的投資組合			21
n在我們的業務細分市場中，我們有更多的客户			23
n*風險管理			36
l 信用風險			36
l 市場風險			55
n*支持流動性和資本資源			58
n報告關鍵會計政策和估計			64
n中國政府的監管和監督			65
n*			68
財務報表			71
其他信息			138
控制和程序			140
展品索引			141
簽名			142
表格10-Q索引			143

房地美2021年第三季度表格10-Q						i

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目錄

MD&A表索引

表格			描述			頁面
1			全面收益(虧損)簡明合併報表彙總			12
2			淨利息收入的構成部分			13
3			淨利息收益率分析			14
4			擔保收入的構成			15
5			投資收益(虧損)的組成部分，淨額			16
6			按揭貸款損益構成			16
7			投資證券收益(虧損)構成			17
8			債務收益(虧損)的組成部分			17
9			衍生工具收益(虧損)的構成			18
10			信貸損失福利(準備金)的構成部分			18
11			彙總簡明合併資產負債表			20
12			抵押貸款組合			21
13			擔保組合			21
14			抵押貸款相關投資組合			22
15			單户分區財務結果			29
16			多家庭部門財務業績			35
17			單一家庭新業務活動			37
18			單一家庭抵押貸款組合CRT發行			38
19			單一家庭抵押貸款組合信用增強覆蓋範圍突出			38
20			我們的單一家庭抵押貸款組合中信用增強型和非信用增強型貸款的嚴重違約率			39
21			按發起年份劃分的信用增強覆蓋範圍			39
22			無信用增強的單户抵押貸款組合			40
23			單户信用增強成本、投資收益(損失)和回收的詳細信息			40
24			單户信用增強應收賬款			40
25			我國單一家庭抵押貸款組合的信用質量特徵			41
26			單一家庭抵押貸款組合屬性組合			41
27			我們單一家庭抵押貸款組合中的Alt-A貸款			42
28			我國單一家庭抵押貸款組合的信用風險集中度			42
29			我國逾期獨户貸款的信用質量特徵			43
30			按支付狀況劃分的寬限計劃中的獨户貸款			44
31			與忍耐的獨户貸款相關的應計利息			44
32			得到容忍的獨户貸款			45
33			單一家庭信貸損失撥備活動			45
34			單一家庭抵押貸款組合信用表現指標			46
35			獨户TDR和非應計貸款			46
36			放棄的獨户TDR利息收入和非應計貸款			47
37			獨户TDR貸款活動			47
38			獨户銷售與調劑貸款證券化			49
39			單户REO活動			49
40			得到容忍的多户貸款			51
41			多家庭信貸損失撥備活動			51
42			多户抵押貸款組合CRT發行			52
43			信用增強型和非信用增強型貸款是我們多家庭抵押貸款組合的基礎			52
44			突出的從屬級別			52
45			我們的多家庭抵押貸款組合在沒有信用增強的情況下的信用質量			53

房地美2021年第三季度表格10-Q						II

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目錄

表格			描述			頁面
46			單一家庭抵押貸款組合非存託賣方			53
47			單户按揭組合非存管服務商			53
48			單一家庭按揭保險人			54
49			單一家庭ACIS交易對手			54
50			假設LIBOR收益率曲線移動的PVS-YC和PVS-L結果			55
51			持續時間間隔和PVS結果			56
52			導數前後的PVS-L結果			56
53			收益對利率變化的敏感度			57
54			流動性來源			58
55			其他投資組合			58
56			資金來源			59
57			房地美的債務活動			60
58			第三方持有的合併信託債務證券活動			62
59			淨值活動			63
60			預測房價增長率			64
61			當前和擬議的2022-2024年經濟適用房目標基準水平			65

房地美2021年第三季度表格10-Q						三、

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管理層的討論與分析						引言

管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

本Form 10-Q季度報告包括基於當前預期的前瞻性表述，包括新冠肺炎疫情和應對行動可能對我們的流動性、業務活動、財務狀況和經營業績產生的影響，以及受重大風險和不確定性影響的前瞻性表述。這些前瞻性陳述是在本10-Q表格公佈之日作出的。我們沒有義務更新任何前瞻性陳述，以反映本表格10-Q之後的事件或情況。由於各種因素和不確定性，實際結果可能與此類陳述中描述或暗示的結果大不相同，包括MD&A-前瞻性陳述此表格的10-Q部分和引言和風險因素截至2020年12月31日的年度報告中的Form 10-K部分，或2020年度報告。

在本10-Q表格中，我們使用在中定義的某些縮略語和術語詞彙表我們2020年度報告的一部分。

你應該閲讀以下內容MD&A我們的2020年度報告和截至2021年9月30日的三個月和九個月的簡明綜合財務報表和附註包括在財務報表.

引言

房地美是1970年由國會特許設立的GSE。我們的公共使命是為美國房地產市場提供流動性、穩定性和可負擔性。我們主要是通過購買貸款人發放的住宅抵押貸款來做到這一點。在大多數情況下，我們將這些貸款打包成擔保的抵押貸款相關證券，在全球資本市場出售，並將利率和流動性風險轉移給第三方投資者。此外，我們還通過我們的信用風險轉移計劃將抵押貸款信用風險敞口轉移給第三方投資者，其中包括基於證券和保險的產品。我們還投資抵押貸款和抵押貸款相關證券。我們不發起貸款，也不直接向抵押貸款借款人放貸。

我們支持美國房地產市場和整體經濟，使美國家庭能夠以更優惠的條件獲得抵押貸款資金，並向單户和多户抵押貸款市場提供一致的流動性。我們幫助許多陷入困境的借款人保住房屋或避免喪失抵押品贖回權，並幫助許多陷入困境的租房者避免被驅逐。我們正在與FHFA、我們的客户和行業合作，為國家建立一個更好的住房金融體系。

新冠肺炎應對大流行的努力

在整個新冠肺炎疫情期間，我們一直專注於服務我們的使命和我們在美國住房金融體系中發揮的關鍵作用，同時支持我們社區、客户和員工的健康和安全。我們繼續積極監測大流行的影響，並根據國家、州和地方政府以及包括美國疾控中心在內的公共衞生當局的指導做出決定。截至2021年9月30日，我們95%以上的員工繼續遠程工作。我們已經開始計劃讓我們的員工回到辦公室。關於時間的決定將由當地感染率、疾控中心指導和其他因素決定。

我們已經採取行動，幫助房地美擁有抵押貸款的房主在這個充滿挑戰的時期留在自己的房子裏，這些房主直接或間接地受到新冠肺炎疫情的影響。我們還為多户抵押貸款市場提供了支持。有關我們在大流行期間對抵押貸款市場的支持的更多信息，請參見MD&A-我們的業務細分 -獨棟住宅, MD&A-我們的業務細分 -多家庭, MD&A-風險管理-信用風險--單户按揭信用風險， 和MD&A-風險管理-信用風險-多户按揭信用風險.

房地美2021年第三季度表格10-Q						1

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管理層的討論與分析						引言

業務成果

綜合財務結果

淨收入、淨利潤和綜合收益

(單位：十億)

n    2021年第三季度淨收入和綜合收入為29億美元，同比增長19%。淨收入和綜合收入的增長都是由於淨收入增加和單户家庭信貸儲備釋放所推動的。

n    淨收入同比增長4%，達到52億美元，主要是由於淨利息收入增加，但淨投資收益下降部分抵消了這一影響。淨利息收入的增長主要是由於抵押貸款組合的持續增長和單一家庭的平均組合擔保費費率的提高。淨投資收益下降的主要原因是，由於市場利差變化帶來的有利影響降低，多家族公司的抵押貸款購買和證券化活動的收益減少。

淨資產

(單位：十億)

n    截至2021年9月30日，淨資產為253億美元，高於截至2020年12月31日的164億美元。以上反映的截至2021年6月30日的淨值增長已被添加到高級優先股的總清算優先級中，2021年第三季度的淨值增長將被添加到2021年12月31日。有關詳細信息，請參閲MD&A-簡介 -業務成果-託管和政府對我們業務的支持.

房地美2021年第三季度表格10-Q						2

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管理層的討論與分析						引言

市場流動性

*

(單位：千)

我們通過執行我們的憲章使命來支持美國房地產市場，為新的和再融資的單户抵押貸款以及租賃住房提供流動性和幫助維持信貸可用性。2021年第三季度，我們向抵押貸款市場提供了3180億美元的流動性，為近120萬套購房、再融資和租賃提供了融資。

房地美2021年第三季度表格10-Q						3

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管理層的討論與分析						引言

投資組合餘額

抵押貸款組合

(UPB單位：十億)

投資組合

(UPB單位：十億)

    

n    我們的抵押貸款組合同比增長21%，達到30860億美元，這得益於我們的單户抵押貸款組合增加了23%，我們的多户抵押貸款組合增加了10%。

l    我們的單一家庭抵押貸款組合的增長主要是由更高的新業務活動推動的。此外，房價的持續上漲導致新業務收購的平均貸款規模高於繼續流失的舊年份葡萄酒。

l    我們多家庭抵押貸款組合的增長主要是由持續的貸款購買和證券化活動推動的，這些活動歸因於對多家庭融資的持續高需求。

n    我們的投資組合同比下降26%，至2550億美元，主要是由於我們的抵押貸款相關投資組合減少。

l    我們抵押貸款相關投資組合的減少是由於資產出售，以遵守FHFA的指示，減少我們的機構MBS和CMO投資組合。有關我們抵押貸款相關投資組合限制的更多信息，請參閲MD&A-我們的投資組合-投資組合-按揭相關投資組合.

l    我們其他投資組合的減少主要是由於我們的託管信託賬户由於貸款預付款減少而減少的。

房地美2021年第三季度表格10-Q						4

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管理層的討論與分析						引言

信用風險轉移

信用增強的單户抵押貸款組合

(UPB單位：十億)

信用增級的多户抵押貸款組合

(UPB單位：十億)

除了通過我們的證券化活動將利率和流動性風險轉移給第三方投資者外，我們還進行各種信用增強安排，以降低我們的信用風險敞口。我們通過CRT計劃轉移部分信用風險，主要是最近獲得的貸款。我們還通過其他信用增強安排，主要是一級抵押貸款保險，來降低我們的信用風險敞口。看見MD&A-風險管理 – 信用風險有關我們的信用增強和CRT計劃的更多信息。

託管和政府對我們企業的支持

自2008年9月以來，我們一直處於託管狀態，FHFA是我們的託管機構。託管及相關事項對本公司的管理、經營活動、財務狀況和經營業績有重要影響。我們的未來是不確定的，監護權也沒有明確的終止日期。我們不知道在託管期間或之後，我們的商業模式可能會發生什麼變化，包括我們是否會繼續存在。

在進入托管期間，我們與財政部簽訂了購買協議，根據該協議，我們向財政部發行了優先股和購買普通股的認股權證。優先股和認股權證作為初始承諾費發行，作為財政部根據購買協議向我們提供資金的承諾的代價。我們與財政部的購買協議對於保持我們的償付能力和避免FHFA根據法定強制性接管條款任命接管人至關重要。我們相信，庫務署根據購買協議提供的支持，目前使我們有足夠的流動資金進行正常的業務活動。

購買協議包括對我們的業務活動的重大限制，包括對我們二級市場活動的限制；我們的單一家庭和多家庭貸款收購；我們可能產生的債務金額；我們抵押相關投資組合的規模；以及我們支付股息、轉移某些資產、籌集資本、支付優先股清算優先權和退出託管的能力。2021年9月，購買協議中與我們的二級市場活動以及單户和多户貸款收購相關的某些要求被暫停。有關此暫停要求的其他信息，請參見MD&A-監管和監督-立法和監管發展-2021年9月與財政部的信函協議。

財政部作為優先股的持有者，有權在董事會宣佈時獲得累計季度現金股息。我們向財政部支付的高級優先股股息已由保守人宣佈，並在其指示下支付，作為董事會權利、頭銜、權力和特權的繼承人。

房地美2021年第三季度表格10-Q						5

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管理層的討論與分析						引言

根據二零一二年八月對購買協議的修訂，吾等每個季度的現金股息要求為本公司於上一會計季度末的淨值金額減去適用資本儲備金額後超過零的金額(如有)。根據2021年1月函件協議，適用的資本儲備金額為滿足ERCF規定的資本要求和緩衝所需的調整後總資本金額。這一資本儲備額將一直有效，直至第二財季的最後一天，在此期間，我們已經達到並保持了這樣的資本水平(資本儲備截止日期)。自2017年12月以來，由於適用資本儲備金額的增加，我們一直能夠保留收益並建立資本，但我們淨值金額的增加已經或將被添加到優先股的總清算優先股中。若吾等因任何原因未能在資本儲備終止日期前的任何未來期間全數支付優先股的股息要求，則未支付的金額將加入清盤優先股，其後適用的資本儲備金額將為零。這不會影響我們根據購買協議從財政部提取資金的能力，FHFA是我們的保管人。在資本儲備結束日期之後，我們將遵守新的定期現金股息要求，以及定期承諾費，定期承諾費將在與美聯儲主席磋商後與財政部達成一致。

下面的圖表顯示了我們的淨資產、優先股的清算優先權、財政部對我們的融資承諾的剩餘金額、我們向財政部支付的累計優先股股息，以及我們根據財政部的融資承諾從財政部提取的累計資金。

淨資產，清算優先權，以及

財政部資金承諾

(單位：十億)

提款和股息支付

(單位：十億)

根據購買協議和優先股條款：

n    截至2021年9月30日，我們的淨資產為253億美元，高於截至2021年6月30日的224億美元。由於我們截至2021年6月30日的淨值低於滿足ERCF規定的資本要求和緩衝所需的金額，因此我們沒有向財政部支付2021年第三季度高級優先股的股息要求，而且在達到這樣的資本水平之前，我們不會對高級優先股提出股息要求。

n    基於我們在2021年第二季度淨值增加36億美元，優先股的清算優先從2021年6月30日的914億美元增加到2021年9月30日的950億美元，並將根據我們在2021年第三季度淨值增加29億美元，在2021年12月31日增加到980億美元。

n    截至2021年9月30日，根據GAAP，我們的資產超過了我們的負債；因此，根據購買協議，財政部沒有要求提取任何款項。

房地美2021年第三季度表格10-Q						6

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管理層的討論與分析						市況和經濟指標

市況和經濟指標

以下圖表和相關討論顯示了某些可能對我們的業務和財務結果產生重大影響的市場和宏觀經濟指標。

利率(1)

季度期末利率

(1)30年期PMMS利率為每個季度的最後一週。SOFR利率為30天平均利率。

n此外，30年期一級抵押貸款市場調查(PMMS)利率表明，消費者可以預期在LTV為80%的第一留置權優質傳統購房抵押貸款上獲得什麼。PMMS利率的增加(減少)通常會導致再融資活動和總髮放量的減少(增加)。

n因此，10年期LIBOR利率和其他基準利率的變化可能會顯著影響我們金融工具的公允價值。我們選擇對某些資產和負債進行對衝會計，以努力降低可歸因於基準利率變化的GAAP收益變異性。

n倫敦銀行間同業拆借利率(SOFR)是有擔保隔夜美元計價融資的基準利率，被某些銀行業監管機構和市場參與者確定為倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的潛在替代品。SOFR會影響我們短期投資賺取的利息。

n此外，3個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)和SOFR利率的變化會影響我們短期資金的利息支出。

失業率和每月淨新增就業人數

資料來源：美國勞工統計局。

n    全國失業率的變化可以影響幾個市場因素，包括對獨户和多户住房的需求以及貸款違約率。

n調查顯示，從2020年第三季度到2021年第三季度，失業率下降了3個百分點，但勞動力市場尚未完全從新冠肺炎大流行中恢復過來。就業增長速度也環比下降。

房地美2021年第三季度表格10-Q						7

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獨户住房和抵押貸款市場狀況

美國獨棟住宅銷售和房價

資料來源：全美房地產經紀人協會、美國人口普查局和房地美房價指數。

美國單一家庭抵押貸款的起源

(UPB單位：十億)

資料來源：抵押貸款金融內幕(Inside Mortgage Finance)。2021年第三季度美國單户抵押貸款發放數據尚未公佈。

n調查顯示，儘管抵押貸款利率較低，但在房價上漲和新冠肺炎疫情持續不確定性的推動下，房屋銷售同比下降。我們預計，與2021年全年相比，2022年全年的房屋銷售將保持相對持平。

n    2021年第三季度，單户住宅價格上漲了3.8%，而2020年第三季度的漲幅為4.3%。儘管供應緊張可能在2021年剩餘時間和2022年繼續對房價構成壓力，但我們預計2022年房價增長將放緩。

n    由於低平均抵押貸款利率、更高的房屋銷售和不斷上漲的房價，美國單户貸款發放量從2020年第二季度的9900億美元增加到2021年第二季度的12,800億美元。我們預計2022年總髮放量將下降，主要原因是抵押貸款利率上升導致再融資發放量減少。

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多户住房和抵押貸款市場狀況

公寓空置率和實際租金變化

消息來源：Reis。

公寓竣工量和淨吸納量

(單位：千)

來源：2013Q20-2Q21，《Reis National Performance Trends Report》(Reis National Performance Trends Report)。對於3Q21，《Reis 3Q2021年建設一覽表》3Q21淨吸納數據尚未出爐。

n    空置率在2021年第三季度下降，並正在恢復到大流行前的水平，遠低於2000年至2021年第三季度5.3%的平均水平。空置率下降的原因是經濟狀況改善導致對多户住房的需求增加。然而，這些比率未來可能會受到新冠肺炎救濟計劃到期和暫停驅逐的影響，以及新冠肺炎變體帶來的持續不確定性。

n    2021年第三季度，全國和所有主要地理市場的有效租金增長(即租賃期內承租人支付的平均租金，經房東的優惠和承租人承擔的成本調整後)為正，這是有記錄以來最高的季度全國增長率。

n    多户住宅價格在2021年第三季度上漲了5.3%，因為投資者仍然認為美國需要更多的租賃住房，而且由於低利率，整體投資環境仍然具有吸引力。

n    雖然最終税率尚未公佈，但我們預計，在經濟狀況改善、被壓抑的需求和收入水平上升的推動下，2021年第三季度的淨吸收率將大幅上升。我們進一步預計，淨吸收將與2021年全年的完工數量持平或超過。

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未償還抵押貸款債務

未償還的單户按揭債務

(UPB單位：十億)

資料來源：美利堅合眾國聯邦儲備金融賬户。2021年第三季度美國單一家庭抵押貸款債務未償數據尚未公佈。

未償多户按揭債務

(UPB單位：十億)

資料來源：美利堅合眾國聯邦儲備金融賬户。2021年第三季度美國多家庭抵押貸款債務未償數據尚未公佈。

n    美國未償還的單户抵押貸款債務預計將同比增加，這主要是受房價上漲的推動。美國單一家庭抵押貸款未償債務的增加通常會導致我們的單一家庭抵押貸款組合的增長。

n    雖然多家庭抵押貸款市場增長，但由於持續的競爭和2021年FHFA多家庭貸款購買上限的降低，我們在2021年第二季度未償還的多家庭抵押貸款債務中所佔份額略有下降。

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拖欠率

單親家庭嚴重違約率

資料來源：抵押貸款銀行家協會的全國違約率調查。2021年第三季度抵押貸款市場總利率尚未提供。

多個家庭的違約率

資料來源：聯邦住宅貸款抵押公司，FDIC季度銀行業務簡介，Intex解決方案公司，富國銀行證券(多家庭CMBS市場，不包括REO)，美國人壽保險協會(ACLI)。FDIC保險機構2021年第三季度的違約率和ACLI投資公告尚未提供。

n    我們的單一家庭嚴重違約率是基於我們的單一家庭抵押貸款組合中超過三個月還款或處於喪失抵押品贖回權過程中的貸款數量。我們報告忍耐的單户貸款在忍耐期內是拖欠的，只要根據貸款的原始合同條款，無論忍耐計劃如何，付款都是逾期的。

n    我們的單一家庭嚴重違約率環比和同比下降，主要是因為退出忍耐並完成貸款解決方案的借款人數量增加，這些解決方案將他們的抵押貸款恢復到目前的狀態。截至2021年9月30日，54%的嚴重拖欠貸款由信用增強措施覆蓋，這些措施旨在部分降低我們對這些貸款的信用風險敞口。

n    雖然自2020年第三季度以來，我們的單身家庭嚴重違約率有所下降，但我們預計，由於新冠肺炎大流行以及我們為應對疫情而提供的忍耐計劃，與大流行前的水平相比，這一比率仍將居高不下。截至2020年2月29日，我們的單身家庭嚴重違約率為0.60%。

n    我們的多家庭拖欠率是基於我們多家庭抵押貸款組合中逾期兩個月或更長時間或處於喪失抵押品贖回權過程中的貸款的UPB。只要借款人遵守他們的忍耐協議，包括商定的還款計劃，我們就會報告當前的多户貸款。

n    雖然我們的多家庭違約率仍高於大流行前的水平，但這一比率環比和同比略有下降，與許多其他市場參與者相比仍然較低。

n    由於新冠肺炎大流行的持續影響，多家庭違約率在短期內可能會上升。然而，我們的信用增強覆蓋範圍將部分降低我們從這些貸款中獲得的信用風險敞口。有關我們的拖欠率和忍耐率以及信用增強保險的更多信息，請參閲MD&A-風險管理-信用風險-多户抵押信用風險.

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綜合經營成果

對我們綜合經營業績的討論應與我們的簡明綜合財務報表和附註結合起來閲讀。

下表比較了我們彙總的綜合運營結果。

表1-全面收益(虧損)簡明綜合報表摘要

															變化																		變化
(百萬美元)						3Q 2021			3Q 2020						$			%						2021年年初			YTD 2020年						$			%
淨利息收入						$4,418			$3,457						$961			28		%				$12,824			$9,118						$3,706			41		%
擔保收入						246			315						(69)			(22)						850			1,161						(311)			(27)
投資收益(虧損)，淨額						383			1,122						(739)			(66)						2,227			957						1,270			133
其他收入(虧損)						200			172						28			16						485			401						84			21
淨收入						5,247			5,066						181			4						16,386			11,637						4,749			41
信貸損失利益(撥備)						243			(327)						570			174						1,179			(2,265)						3,444			152
增信費用						(386)			(267)						(119)			(45)						(1,090)			(731)						(359)			(49)
信用增強恢復的好處(減少)						(60)			20						(80)			(400)						(510)			708						(1,218)			(172)
REO運營收入(費用)						9			(40)						49			123						(6)			(139)						133			96
信貸相關收入(費用)						(194)			(614)						420			68						(427)			(2,427)						2,000			82
行政費用						(627)			(641)						14			2						(1,917)			(1,829)						(88)			(5)
2011年支出暫時性工資税減免延續法案						(602)			(467)						(135)			(29)						(1,706)			(1,341)						(365)			(27)
其他費用						(178)			(237)						59			25						(572)			(480)						(92)			(19)
運營費用						(1,407)			(1,345)						(62)			(5)						(4,195)			(3,650)						(545)			(15)
所得税(費用)福利前收益(虧損)						3,646			3,107						539			17						11,764			5,560						6,204			112
所得税(費用)福利						(727)			(644)						(83)			(13)						(2,399)			(1,147)						(1,252)			(109)
淨收益(虧損)						2,919			2,463						456			19						9,365			4,413						4,952			112
扣除税收和重新分類調整後的其他全面收益(虧損)總額						(10)			(14)						4			29						(467)			596						(1,063)			(178)
綜合收益(虧損)						$2,909			$2,449						$460			19		%				$8,898			$5,009						$3,889			78		%

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淨收入

淨利息收入

下表列出了淨利息收入的組成部分。

表2--淨利息收入構成

															變化																		變化
(百萬美元)						3Q 2021			3Q 2020						$			%						2021年年初			YTD 2020年						$			%
保證淨利息收入：
合同淨利息收入						$2,320			$1,339						$981			73		%				$6,253			$3,634						$2,619			72		%
與2011年臨時工資税減免延續法案相關的淨利息收入						613			480						133			28						1,753			1,363						390			29
遞延手續費收入						934			1,243						(309)			(25)						3,652			2,543						1,109			44
總擔保淨利息收入						3,867			3,062						805			26						11,658			7,540						4,118			55
投資利息淨收入：
合同淨利息收入和攤銷						864			1,258						(394)			(31)						2,929			3,693						(764)			(21)
與CRT債務相關的利息支出						(135)			(173)						38			22						(424)			(600)						176			29
總投資淨利息收入						729			1,085						(356)			(33)						2,505			3,093						(588)			(19)
套期保值會計的收入(費用)						(178)			(690)						512			74						(1,339)			(1,515)						176			12
淨利息收入						$4,418			$3,457						$961			28		%				$12,824			$9,118						$3,706			41		%

主要驅動因素：

n    保證淨利息收入

l    2021年第三季度與2020年第三季度-增加的主要原因是抵押貸款組合的持續增長和單户住房的平均組合擔保費費率上升。

l    YTD 2021與YTD 2020-增加的主要原因是抵押貸款組合持續增長，平均組合擔保費費率上升，以及單户家庭遞延費用收入確認增加。

n    投資利息淨收益

l    2021年第三季度與2020第三季度和2021年第三季度與2020年第三季度-減少的主要原因是抵押貸款相關投資組合的規模下降，但部分被較低的融資成本所抵消。與CRT債務相關的利息支出減少，主要是因為我們不再定期發行STACR債務票據，導致交易量下降。

n    套期保值會計的收入(費用)

l    2021年第三季度與2020第三季度和2021年第三季度與2020年第三季度- 費用下降的主要原因是未攤銷餘額下降和預付款放緩導致對衝會計相關基礎調整的攤銷減少。

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淨利息收益率分析

下表列出了計息資產和計息負債的分析。

表3-淨利息收益率分析

						3Q 2021												3Q 2020
(百萬美元)						平均值 天平			利息 收入 (費用)			平均值 費率						平均值 天平			利息 收入 (費用)			平均值 費率
生息資產：
現金和現金等價物						$26,657			$2			0.02		%				$21,789			$3			0.04		%
根據轉售協議購買的證券						110,140			15			0.06						105,371			34			0.13
投資證券						57,549			627			4.35						75,134			659			3.51
按揭貸款(1)						2,670,685			15,124			2.27						2,168,711			14,134			2.61
其他資產						6,543			23			1.39						5,063			19			1.49
生息資產總額						2,871,574			15,791			2.20						2,376,068			14,849			2.50
有息負債：
第三方持有的合併信託的債務證券						2,602,220			(10,953)			(1.68)						2,045,865			(10,847)			(2.12)
房地美的債務：
短期債務						6,590			—			—						61,290			(38)			(0.25)
長期債務						216,795			(420)			(0.77)						232,682			(507)			(0.87)
房地美的總債務						223,385			(420)			(0.75)						293,972			(545)			(0.74)
有息負債總額						2,825,605			(11,373)			(1.61)						2,339,837			(11,392)			(1.95)
淨無息資金的影響						45,969			—			0.03						36,231			—			0.03
生息資產融資總額						2,871,574			(11,373)			(1.58)						2,376,068			(11,392)			(1.92)
淨利息收入/收益率									$4,418			0.62		%							$3,457			0.58		%

(1)2021年第三季度和2020年第三季度，利息收入中包括的貸款費用，主要包括預付費用的攤銷，合併信託持有的貸款分別為6.5億美元和13億美元，房地美持有的貸款分別為1900萬美元和2700萬美元。

房地美2021年第三季度表格10-Q						14

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						2021年年初												YTD 2020年
(百萬美元)						平均值 天平			利息 收入 (費用)			平均值 費率						平均值 天平			利息 收入 (費用)			平均值 費率
生息資產：
現金和現金等價物						$70,708			$6			0.01		%				$17,559			$27			0.20		%
根據轉售協議購買的證券						73,232			36			0.07						90,968			325			0.48
投資證券						57,433			1,854			4.30						74,484			1,948			3.49
按揭貸款(1)						2,564,295			42,969			2.23						2,097,447			45,792			2.91
其他資產						5,844			58			1.32						4,439			65			1.95
生息資產總額						2,771,512			44,923			2.16						2,284,897			48,157			2.81
有息負債：
第三方持有的合併信託的債務證券						2,474,639			(30,742)			(1.66)						1,966,328			(36,269)			(2.46)
房地美的債務：
短期債務						10,593			(2)			(0.02)						94,167			(598)			(0.84)
長期債務						240,795			(1,355)			(0.75)						199,575			(2,172)			(1.45)
房地美的總債務						251,388			(1,357)			(0.72)						293,742			(2,770)			(1.25)
有息負債總額						2,726,027			(32,099)			(1.57)						2,260,070			(39,039)			(2.30)
淨無息資金的影響						45,485			—			0.03						24,827			—			0.02
生息資產融資總額						2,771,512			(32,099)			(1.54)						2,284,897			(39,039)			(2.28)
淨利息收入/收益率									$12,824			0.62		%							$9,118			0.53		%

(1)貸款費用(主要包括預付費用的攤銷)計入利息收入中，合併信託持有的貸款分別為24億美元和33億美元，房地美在2021年和2020年持有的貸款分別為7100萬美元和6800萬美元。

擔保收入

下表列出了擔保收入的組成部分。

表4--擔保收入的構成

															變化																		變化
(百萬美元)						3Q 2021			3Q 2020						$			%						2021年年初			YTD 2020年						$			%
合同擔保費						$311			$259						$52			20		%				$900			$744						$156			21		%
擔保義務攤銷						294			239						55			23						854			713						141			20
擔保資產公允價值變動						(359)			(183)						(176)			(96)						(904)			(296)						(608)			(205)
擔保收入						$246			$315						($69)			(22)		%				$850			$1,161						($311)			(27)		%

主要驅動因素：

n    YTD 2021與YTD 2020-減少，因為我們多家庭擔保組合的持續增長被利率變化對我們擔保資產公允價值的影響所抵消。於2021年，我們錄得因中長期利率上升而錄得的公允價值虧損較高，而於2020年度則因利率大幅下降而錄得較低的公允價值虧損。

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投資收益(虧損)，淨額

下表列出了淨投資收益(虧損)的組成部分。

表5--投資收益(虧損)的組成部分，淨額

															變化																		變化
(百萬美元)						3Q 2021			3Q 2020						$			%						2021年年初			YTD 2020年						$			%
按揭貸款損益						$784			$1,769						($985)			(56)		%				$2,501			$3,987						($1,486)			(37)		%
投資證券收益(虧損)						(480)			(285)						(195)			(68)						(1,317)			835						(2,152)			(258)
債務收益(虧損)						47			(25)						72			288						203			735						(532)			(72)
衍生收益(虧損)						32			(337)						369			109						840			(4,600)						5,440			118
投資收益(虧損)，淨額						$383			$1,122						($739)			(66)		%				$2,227			$957						$1,270			133		%

按揭貸款損益

下表列出了按揭貸款收益(虧損)的組成部分。我們主要使用利率風險管理衍生品對貸款承諾和抵押貸款的利率敞口進行經濟對衝。這些衍生品的抵消作用在衍生品收益(虧損)中得到確認。

表6-按揭貸款損益組成部分

															變化																		變化
(百萬美元)						3Q 2021			3Q 2020						$			%						2021年年初			YTD 2020年						$			%
獨棟住宅：
**減少抵押貸款的收益(虧損)						$197			$777						($580)			(75)		%				$751			$858						($107)			(12)		%
多家庭：
某些貸款購買承諾的收益(損失)						423			614						(191)			(31)						960			1,796						($836)			(47)
*減少抵押貸款的收益(虧損)						164			378						(214)			(57)						790			1,333						(543)			(41)
總計多個家庭						587			992						(405)			(41)						1,750			3,129						(1,379)			(44)
按揭貸款損益						$784			$1,769						($985)			(56)		%				$2,501			$3,987						($1,486)			(37)		%

主要驅動因素：

n    2021年第三季度與2020年第三季度- 單户按揭貸款收益減少，主要是因為單户持有待售貸款的銷售量減少。多户按揭貸款收益減少的主要原因是K證書利差收緊較少，以及新貸款承諾的初始定價保證金費率較低，但部分被浮動利率貸款證券化的較高收益所抵消。

n    YTD 2021與YTD 2020- 單户按揭貸款收益減少，主要是因為單户持有待售貸款的銷售量減少。多户抵押貸款收益下降的主要原因是2021年YTD期間長期利率上升導致的公允價值虧損，而2020 YTD期間由於利率大幅下降而導致的公允價值收益顯著增加。這一下降被浮動利率貸款證券化的較高收益和K證書利差收緊所部分抵消。

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投資證券收益(虧損)

下表列出了投資證券收益(虧損)的組成部分。我們主要使用利率風險管理衍生品對投資證券的利率敞口進行經濟對衝。這些衍生品的抵消作用在衍生品收益(虧損)中得到確認。

表7--投資證券收益(虧損)構成

															變化																		變化
(百萬美元)						3Q 2021			3Q 2020						$			%						2021年年初			YTD 2020年						$			%
出售可供出售證券的已實現收益(虧損)						$10			$26						($16)			(62)		%				$477			$43						$434			1,009		%
證券交易的已實現和未實現收益(虧損)						(470)			(285)						(185)			(65)						(1,734)			868						(2,602)			(300)
其他						(20)			(26)						6			23						(60)			(76)						16			21
投資證券收益(虧損)						($480)			($285)						($195)			(68)		%				($1,317)			$835						($2,152)			(258)		%

主要驅動因素：

n    2021年第三季度與2020年第三季度- 下降主要是由於證券交易虧損增加，因為2021年第三季度的長期利率比2020年第三季度的增幅更大。

n    YTD 2021與YTD 2020- 下降主要是由於2021年長期利率上升導致的證券交易虧損，而與2020年長期利率下降帶來的收益相比，2021年長期利率上升導致證券交易虧損。交易證券的損失被出售機構抵押貸款相關證券的收益部分抵消。

債務收益(虧損)

下表列出了債務收益(損失)的組成部分。我們主要使用利率風險管理衍生品對某些債券發行的利率敞口進行經濟對衝。這些衍生品的抵消作用在衍生品收益(虧損)中得到確認。

表8--債務收益(損失)構成

															變化																		變化
(百萬美元)						3Q 2021			3Q 2020						$			%						2021年年初			YTD 2020年						$			%
公允價值變動：
合併信託的債務證券						$7			$—						$7			—		%				$19			$3						$16			533		%
房地美的債務						6			(37)						43			116						36			442						(406)			(92)
公允價值變動總額						13			(37)						50			135						55			445						(390)			(88)
債務清償損益：
合併信託的債務證券						104			7						97			1,386						237			46						191			415
房地美的債務						(70)			5						(75)			(1,500)						(89)			244						(333)			(136)
清償債務損益合計						34			12						22			183						148			290						(142)			(49)
債務收益(虧損)						$47			($25)						$72			288		%				$203			$735						($532)			(72)		%

主要驅動因素：

n    YTD 2021與YTD 2020-減少的主要原因是STACR債務票據的公允價值收益較低，我們為其選擇了公允價值選項。2020年YTD的公允價值收益是由與新冠肺炎疫情相關的重大市場波動導致的利差擴大推動的。

房地美2021年第三季度表格10-Q						17

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管理層的討論與分析						綜合運營結果

衍生收益(虧損)

下表列出了衍生收益(虧損)的組成部分。我們的某些與利率相關的衍生工具收益(虧損)具有在抵押貸款收益(虧損)、投資證券收益(虧損)、債務收益(虧損)或其他綜合收益(虧損)中確認的抵消效果。

表9--衍生收益(虧損)的組成部分

															變化																		變化
(百萬美元)						3Q 2021			3Q 2020						$			%						2021年年初			YTD 2020年						$			%
公允價值損益：
利率風險管理衍生品						$445			$472						($27)			(6)		%				$1,468			($2,322)						$3,790			163		%
抵押貸款承諾衍生品						46			(335)						381			114						662			(1,457)						2,119			145
CRT相關衍生品						(2)			48						(50)			(104)						(29)			169						(198)			(117)
其他						14			18						(4)			(22)						22			55						(33)			(60)
公允價值損益合計						503			203						300			148						2,123			(3,555)						5,678			160
定期現金結算的應計項目						(471)			(540)						69			13						(1,283)			(1,045)						(238)			(23)
衍生收益(虧損)						$32			($337)						$369			109		%				$840			($4,600)						$5,440			118		%

主要驅動因素：

n    2021年第三季度與2020年第三季度-2021年第三季度衍生品收益主要是由於利差收緊較少而導致承諾損失減少。

n    YTD 2021與YTD 2020-2021年的衍生品收益主要是由長期利率的提高推動的，而2020年的衍生品虧損是由於長期利率的下降。

信貸相關收入(費用)

信貸損失利益(撥備)

下表列出了信貸損失福利(撥備)的組成部分。

表10--信貸損失的福利(準備金)構成

															變化																		變化
(百萬美元)						3Q 2021			3Q 2020						$			%						2021年年初			YTD 2020年						$			%
信貸損失的利益(撥備)：
一户獨棟住宅						244			($320)						$564			176		%				1,076			($2,110)						$3,186			151		%
*多個家庭						(1)			(7)						6			86						103			(155)						258			166
信貸損失利益(撥備)						$243			($327)						$570			174		%				$1,179			($2,265)						$3,444			152		%

主要驅動因素：

單户住宅

n    2021年第三季度與2020第三季度和2021年第三季度與2020年第三季度-與2020年期間的信貸損失準備金相比，2021年期間的信貸損失準備金主要由以下因素推動：

l    由於以下原因而進行的儲備釋放：

–減少與新冠肺炎相關的預期信貸損失-我們對與新冠肺炎相關的預期信貸損失的估計在2021年期間隨着經濟狀況的改善而下降。我們的信貸損失準備金在2020年期間有所增加，原因是與大流行病的經濟影響相關的預期信貸損失增加。

–已實現房價的增值 -2021年期間實現的房價增長率更高，因此進一步降低了我們對預期信貸損失的估計，因為更高的房價降低了預期信貸損失的可能性和嚴重性。

l    這部分被新的單一家庭貸款的預期損失增加所抵消。 由於我們的單一家庭抵押貸款組合的增長。我們在獲得貸款時確認預期的信貸損失。

房地美2021年第三季度表格10-Q						18

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管理層的討論與分析						綜合運營結果

多家庭

n    YTD 2021與YTD 2020-在實際和預測經濟因素改善的推動下，2021年年初信貸損失的福利與2020年年初信貸損失準備金相比。

信用提升費用

主要驅動因素：

n    2021年第三季度與2020第三季度和2021年第三季度與2020年第三季度-分別增加1.19億美元和3.59億美元，主要是由於CRT累計未償還交易量增加。

信用增強恢復的好處(減少)

主要驅動因素：

n    2021年第三季度與2020第三季度和2021年第三季度與2020年第三季度-由於預期信貸損失相應減少，分別減少8000萬美元和12億美元。

其他全面收益(虧損)

主要驅動因素：

n    YTD 2021與YTD 2020-減少11億美元，主要是因為確認了出售我們可供出售的證券的實現收益。YTD 2020計入公允價值收益，因為長期利率下降。我們主要使用利率風險管理衍生品對投資證券的利率敞口進行經濟對衝。這些衍生品的抵消作用在衍生品收益(虧損)中得到確認。

房地美2021年第三季度表格10-Q						19

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管理層的討論與分析						合併資產負債表分析

合併資產負債表分析

下表比較了我們彙總的精簡合併資產負債表。

表11-彙總合併資產負債表

															變化
(百萬美元)						2021年9月30日			2020年12月31日						$			%
資產：
現金和現金等價物						$9,478			$23,889						($14,411)			(60)		%
根據轉售協議購買的證券						85,315			105,003						(19,688)			(19)
小計						94,793			128,892						(34,099)			(26)
按公允價值計算的投資證券						56,930			59,825						(2,895)			(5)
抵押貸款，淨額						2,733,114			2,383,888						349,226			15
應計應收利息淨額						7,490			7,754						(264)			(3)
衍生資產，淨額						953			1,205						(252)			(21)
遞延税項資產，淨額						6,099			6,557						(458)			(7)
其他資產						38,605			39,294						(689)			(2)
總資產						$2,937,984			$2,627,415						$310,569			12		%
負債和權益：
負債：
應計應付利息						$6,049			$6,210						($161)			(3)		%
債務						2,895,426			2,592,546						302,880			12
衍生負債，淨額						389			954						(565)			(59)
其他負債						10,809			11,292						(483)			(4)
總負債						2,912,673			2,611,002						301,671			12
總股本						25,311			16,413						8,898			54
負債和權益總額						$2,937,984			$2,627,415						$310,569			12		%

主要驅動因素：

截至2021年9月30日與2020年12月31日相比：

n    現金和現金等價物和根據轉售協議購買的證券合併基礎上的下降主要是由於較低的貸款預付款導致信託現金減少，以及由於現金窗口購買預測降低以及在不發行新債務的情況下繼續為Freddie Mac債務的到期日、贖回和回購提供資金而導致我們的運營現金減少。

n    抵押貸款、淨額和債務增加的主要原因是單一家庭抵押貸款組合的規模增加。

n    總股本增長主要是由於我們在2021年的淨收益，加上我們繼續保持收益的能力，這是由於適用資本儲備額的增加以及由此導致我們對財政部高級優先股的股息要求發生了變化。

房地美2021年第三季度表格10-Q						20

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管理層的討論與分析						我們的投資組合

我們的投資組合

針對2021年第一季度實施的可報告細分市場的變化，我們更新了投資組合餘額的定義，並將兩個可報告細分市場的定義進行了調整。已對以前的期間進行了修訂，以符合本期的列報方式。

抵押貸款組合

我們的抵押貸款組合包括兩個業務部門持有的資產，包括：

n 證券化按揭貸款-發行我們擔保的證券的證券化信託持有的貸款。

n 非證券化按揭貸款

l 證券化管道和其他貸款-我們以現金購買的單一家庭和多家庭貸款，在證券化之前在我們的資產負債表上總計，以及我們打算在可預見的未來持有的其他多家庭貸款。

l 減損貸款-我們從證券化信託公司購買的拖欠和修改的單户貸款，以促進減少損失。這些貸款中的某些已經重新履行，要麼是自行履行，要麼是通過修改或其他減少損失的活動。

n 其他-主要由其他與抵押貸款相關的擔保組成。

下表按部分列出了我們的抵押貸款組合的UPB。

表12-按揭組合

						2021年9月30日												2020年12月31日
(單位：百萬)						獨棟住宅			多家庭			總計						獨棟住宅			多家庭			總計
證券化按揭貸款：
由合併信託持有						$2,594,246			$16,666			$2,610,912						$2,204,936			$12,305			$2,217,241
由非合併信託持有						34,338			358,417			392,755						34,932			331,860			366,792
證券化按揭貸款總額						2,628,584			375,083			3,003,667						2,239,868			344,165			2,584,033
非證券化按揭貸款：
證券化管道和其他貸款						21,434			18,993			40,427						51,040			33,407			84,447
減損貸款						22,013			—			22,013						26,303			—			26,303
無證券化按揭貸款總額						43,447			18,993			62,440						77,343			33,407			110,750
其他						10,375			10,391			20,766						9,215			10,775			19,990
總按揭貸款組合						$2,682,406			$404,467			$3,086,873						$2,326,426			$388,347			$2,714,773

擔保組合

我們的擔保組合主要由房地美擔保的抵押貸款相關證券組成，以換取擔保費收入。這一金額與包括在抵押貸款組合中的證券化抵押貸款金額不同，主要原因有兩個：(1)它只包括由聯邦住宅貸款抵押公司擔保的證券的UPB，不包括證券化信託發行的任何無擔保次級證券的UPB；(2)它反映了收到抵押付款和將這些付款轉嫁給證券持有人之間的時間差。另一類主要由其他與抵押相關的擔保組成。

下表按細分列出了擔保組合。

表13-擔保組合

						2021年9月30日												2020年12月31日
(單位：百萬)						獨棟住宅			多家庭			總計						獨棟住宅			多家庭			總計
有擔保的抵押貸款相關證券：
由合併信託發行						$2,644,517			$16,676			$2,661,193						$2,273,736			$12,305			$2,286,041
由非合併信託公司發行						28,525			314,401			342,926						29,300			289,056			318,356
擔保抵押貸款相關證券總額						2,673,042			331,077			3,004,119						2,303,036			301,361			2,604,397
其他						10,375			10,391			20,766						9,215			10,775			19,990
總擔保組合						$2,683,417			$341,468			$3,024,885						$2,312,251			$312,136			$2,624,387

房地美2021年第三季度表格10-Q						21

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管理層的討論與分析						我們的投資組合

我們的擔保組合不包括對房利美證券和其他類似交易的擔保，在這些交易中，我們不直接擔保抵押貸款信用風險，以換取擔保費。看見注5有關我們的擔保活動的更多信息，請訪問。

投資組合

我們的投資組合包括抵押貸款相關投資組合和其他投資組合。

抵押貸款相關投資組合

我們主要使用我們的抵押貸款相關投資組合為抵押貸款市場提供流動性，並支持我們的減損活動。我們的抵押貸款相關投資組合包括兩個業務部門持有的資產，包括：

n 非證券化按揭貸款-如上所述的單户和多户非證券化貸款。

n 機構抵押貸款相關證券-主要包括單家庭和多家庭Freddie Mac抵押貸款相關證券，儘管我們也可能投資於Fannie Mae和Ginnie Mae抵押貸款相關證券。

n 非機構抵押貸款相關證券-我們繼續擁有前幾年購買的某些非機構抵押貸款相關證券。我們通常不再購買非機構抵押貸款相關證券，儘管我們可能會購買與我們的高級次級證券化結構相關的證券，這些證券由經驗豐富的貸款支持。

下表顯示了我們抵押貸款相關投資組合的UPB。截至2021年9月30日，就2500億美元的FHFA上限和2500億美元的購買協議上限而言，我們的抵押貸款相關投資組合的餘額為1267億美元，其中包括129億美元，佔我們截至2021年9月30日持有的純利息證券名義金額的10%。

關於我們抵押貸款相關投資組合的構成，FHFA已指示我們在2022年6月30日之前將機構MBS的金額根據UPB減少到不超過200億美元。

表14-按揭相關投資組合

						2021年9月30日												2020年12月31日
(單位：百萬)						獨棟住宅			多家庭			總計						獨棟住宅			多家庭			總計
非證券化按揭貸款：
證券化管道和其他貸款						$21,434			$18,993			$40,427						$51,040			$33,407			$84,447
減損貸款						22,013			—			22,013						26,303			—			26,303
無證券化按揭貸款總額						43,447			18,993			62,440						77,343			33,407			110,750
抵押貸款相關證券：
機構抵押貸款相關證券						46,921			3,153			50,074						65,954			4,066			70,020
非機構抵押貸款相關證券						1,169			90			1,259						1,300			114			1,414
抵押貸款相關證券總額						48,090			3,243			51,333						67,254			4,180			71,434
抵押貸款相關投資組合						$91,537			$22,236			$113,773						$144,597			$37,587			$182,184

其他投資組合

我們的其他投資組合，包括流動性和應急操作組合，主要用於短期流動性管理、抵押品管理以及資產和負債管理。其他投資組合中的資產主要分配給單一家庭部分。

房地美2021年第三季度表格10-Q						22

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管理層的討論與分析						我們的業務部門

我們的業務部門

如下表所示，我們有兩個可報告的細分市場，這兩個細分市場基於我們的首席運營決策者管理我們業務的方式。

在2021年第一季度，我們的首席運營決策者開始根據兩個可報告的細分市場(單一家族和多家族)做出關於分配資源和評估細分市場績效的決策。在之前的幾個時期，我們根據三個可報告的部門管理我們的業務，即單一家庭擔保部門、多家庭擔保部門和資本市場部門。隨着我們與抵押貸款相關的投資組合隨着時間的推移而減少，我們的資本市場活動越來越專注於支持我們的單家族和多家族企業。因此，我們決定，自2021年第一季度起，我們的資本市場部門不再被視為一個單獨的應報告部門，我們的首席運營決策者不再審查我們資本市場活動的單獨財務結果或離散財務信息。幾乎所有以前直接歸因於我們資本市場部門的收入和支出現在都包括在我們的單一家族部門，而以前分配給資本市場部門的某些行政費用和其他中央發生的成本現在根據費用的性質使用不同的方法在單一家族部門和多家族部門之間分配。

針對這一變化，我們還將每個分部的分部損益計量改為以淨收益和全面收益為基礎，採用與我們按照公認會計原則編制一般用途財務報表時使用的相同會計政策計算的淨收入和全面收益計算的分部損益。每個可報告部門的財務結果包括直接應佔收入和費用。我們使用資金轉移定價過程將利息、支出和其他債務、融資和對衝相關成本分配給每個可報告的部門。我們根據開支性質採用不同方法，將並非直接歸因於某一特定分部的行政費用及其他中央產生的成本全額分攤至各應呈報分部。因此，兩個可報告部門的每個損益表行項目的總和等於合併實體的同一個損益表行項目的總和。我們已經停止了對不同項目之間的某些活動的重新分類，這些活動包括在我們之前的部門損益衡量標準中。上期信息已修訂，以符合本期列報。看見注15有關我們分部報告演示文稿變化的更多信息。

細分市場			描述
單户住宅			反映我們購買、出售、證券化和擔保單一家庭貸款和證券的結果，我們對這些貸款和證券的投資，單一家庭抵押貸款信用風險和市場風險的管理，以及我們的財務職能沒有分配給每個部門的任何結果。
多家庭			反映我們購買、出售、證券化和擔保多家庭貸款和證券的結果，我們對這些貸款和證券的投資，以及多家庭抵押貸款信用風險和市場風險的管理。

分部淨收益(虧損)和綜合收益(虧損)

下面的圖表按部門顯示了我們的淨收益(虧損)和綜合收益(虧損)。

部門淨收入(虧損)

(單位：百萬)

分部綜合收益(虧損)

(單位：百萬)

房地美2021年第三季度表格10-Q						23

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管理層的討論與分析			我們的業務部門|獨棟住宅

獨棟住宅

業務成果

下面的圖表和相關討論展示了我們的單系列細分市場的業務結果。

新業務活動

按貸款用途和平均擔保費費率分列的獨户貸款購買和擔保(1)對新收購收取費用

(UPB以十億為單位，擔保費費率以bps為單位)

(1)擔保費費率的計算不包括立法規定的10個基點的上調，幷包括在相關貸款的估計壽命內確認的遞延費用。

幫助擁有一套住房的家庭數量和新購住房的平均貸款

(貸款額以千計)

n    2021年第三季度與2020第三季度和2021年第三季度與2020年第三季度

l    我們2021年第三季度的貸款購買和擔保活動與2020年第三季度相比有所下降，原因是2021年第二季度和2021年第三季度抵押貸款利率的較小降幅導致再融資量下降。與2020年度相比，我們在2021年的貸款購買和擔保活動有所增加，這是由於2021年期間更多的借款人利用低抵押貸款利率環境而推動的更高的再融資和購房量。我們預計2021年剩餘時間和2022年抵押貸款利率將會上升，因此，我們預計再融資量將會減少。

l    2021年期間，對新收購收取的平均擔保費費率上升，主要是由於我們從2020年12月開始收取的不利市場再融資費用。2021年7月，FHFA指示我們從2021年8月1日起取消這一貸款交付費用。

n    2021年9月，根據2021年1月的信函協議添加到購買協議中的某些要求被暫停，這些要求涉及我們的現金窗口活動、收購在發起時具有某些LTV、DTI和信用評分特徵的單户貸款，以及以投資物業和第二套房為抵押的單户貸款的收購。我們將繼續根據我們的風險限額和FHFA的指導來管理這些活動。有關其他信息，請參閲MD&A-監管和監督-立法和監管發展-2021年9月與財政部的信函協議.

房地美2021年第三季度表格10-Q						24

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管理層的討論與分析			我們的業務部門|獨棟住宅

單一家庭按揭組合

單户按揭組合及平均擔保費率(1)按按揭組合收費

(UPB以十億為單位，擔保費費率以bps為單位)

(1)擔保費費率的計算不包括立法規定的10個基點的上調。截至2021年9月30日，不包括主要與我們未合併的貸款相關的480億美元UPB。

獨户貸款

(貸款額以百萬計)

n    在新業務活動增加的推動下，單户抵押貸款組合同比增長5,030億美元，增幅為23%。此外，房價的持續上漲導致新業務收購的平均貸款規模高於繼續流失的舊年份葡萄酒。

n    2021年第三季度與2020第三季度和2021年第三季度與2020年第三季度-單一家庭抵押貸款組合收取的平均擔保費費率上升，因為收取擔保費費率較低的較舊年份被收取較高擔保費費率的新貸款所取代，包括我們從2020年12月開始收取的不利市場再融資費用。2021年7月，FHFA指示我們從2021年8月1日起取消這一貸款交付費用。

房地美2021年第三季度表格10-Q						25

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管理層的討論與分析			我們的業務部門|獨棟住宅

CRT活動

我們將一部分單一家庭抵押貸款組合的信用風險轉移到私人市場，從而降低了借款人違約時給我們帶來的未來損失風險。下面的圖表顯示了與CRT交易相關的發行額，用於我們的單一家庭抵押貸款組合中的貸款。

UPB受新CRT發行覆蓋新CRT發行最大覆蓋範圍

(以十億計)(以十億計)

n    我們針對CRT交易的單一家庭收購的百分比(主要是LTV比率在60%至97%之間的30年期固定利率貸款)從2020年第三季度的61%增加到2021年第三季度的66%，這主要是由於購買30年期固定利率貸款的比例增加，以及最近獲得的LTV比率較低的貸款的比例下降。與2020年相比，我們在2021年用於CRT交易的單系列收購的百分比保持在63%不變。

n    由於存託憑證市場從新冠肺炎大流行的影響中復甦，以及最近幾個季度貸款獲取活動的增加，2021年存託憑證交易所涵蓋的按揭貸款的未償還貸款大幅增加。相關的最高承保範圍亦有所增加，但按比例低於綜合按揭證券交易承保按揭貸款的最高承保金額，原因是承保貸款的信貸質素有所改善，從而降低了我們對該等貸款所需的信貸承保金額。

我們根據業務戰略、市場狀況和法規要求，根據需要評估和更新CRT戰略。看見MD&A-風險管理 --單户按揭信用風險--將信用風險轉嫁給第三方投資者有關我們的CRT活動和其他信用增強的更多信息。

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減損活動

下圖提供了有關我們已完成的單户貸款鍛鍊活動的詳細信息。以下包含的忍讓數據僅限於根據貸款的原始合同條款逾期的忍讓貸款，不包括我們無法控制的還本付息貸款和某些遺留交易中包含的貸款，因為此類貸款的忍耐數據要麼未由服務商報告給我們，要麼我們無法隨時獲得。

已完成的貸款計算活動

(UPB(數十億美元)，貸款發放數量(數千次))

n目前已完成的貸款鍛鍊活動包括忍耐計劃，借款人在忍耐期內或在忍耐期結束時將貸款完全恢復到目前的狀態，延期付款，修改，成功完成償還計劃，賣空，以及代替止贖的契約。已完成的貸款調整活動不包括正在進行的、截至季度末尚未完成的積極減損活動，例如已經啟動但尚未完成的忍耐計劃和試用期修改。截至2021年9月30日，積極忍耐計劃中的貸款約為12.9萬筆，其他積極減損活動中的貸款約為1.1萬筆。

n根據聯邦住房金融局的指導意見和CARE法案，我們為受新冠肺炎大流行影響的借款人提供了抵押貸款減免選項。除其他外，我們為經歷直接或間接與新冠肺炎疫情相關的財務困難的單户借款人提供了長達18個月的忍耐期。我們亦提供延期付款的選擇，讓借款人可向有經濟能力恢復每月還款，但無力支付還款計劃所需額外每月供款的合資格業主，延遲最多18個月的還款。通過進一步的FHFA指導或聯邦政府法規，可以延長可用容忍或延期付款的期限，或修改容忍或延期付款的條款。

n    2021年第三季度與2020年第三季度-我們的貸款鍛鍊活動減少，主要是由於完成的忍耐計劃和與新冠肺炎大流行相關的延期付款減少。

n    YTD 2021與YTD 2020-我們的貸款編制活動減少，主要是由於與新冠肺炎大流行相關的已完成忍耐計劃減少，但與新冠肺炎大流行相關的延期付款增加部分抵消了這一減少。

看見MD&A-風險管理有關我們的貸款鍛鍊活動的更多信息，請訪問。

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淨利息收益率和平均投資組合餘額

淨利息收益率和平均投資組合餘額

(加權平均餘額(單位：十億))

n    2021年第三季度與2020第三季度和2021年第三季度與2020年第三季度

l    我們投資組合的淨利息收益率下降的主要原因是投資組合的變化，因為收益較低的其他投資組合在整個投資組合中所佔的比例更大。我們投資組合的淨利息收益率的計算方法是，與我們的投資組合相關的淨利息收入除以該期間的加權平均投資組合餘額。

l    加權平均投資組合餘額下降的主要原因是，我們的抵押貸款相關投資組合下降，原因是我們出售資產，以遵守FHFA的指示，在2021年6月30日之前將我們的機構MBS投資組合減少到500億美元，並在2021年6月30日之前將我們的CMO投資組合減少到零。

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財務業績

下表列出了我們的單一家庭部分的淨收入和綜合收入的組成部分。

表15-單户分段財務結果

															變化																		變化
(百萬美元)						3Q 2021			3Q 2020						$			%						2021年年初			YTD 2020年						$			%
*保證淨利息收入						$3,800			$3,026						$774			26		%				$11,480			$7,449						$4,031			54		%
*投資淨利息收入						458			832						(374)			(45)						1,707			2,309						(602)			(26)
套期保值會計收入(費用)						(178)			(690)						512			74						(1,339)			(1,515)						176			12
**淨利息收入						4,080			3,168						912			29						11,848			8,243						3,605			44
擔保收入						(20)			40						(60)			(150)						79			82						(3)			(4)
投資收益(虧損)，淨額						(247)			82						(329)			(401)						190			45						145			322
其他收入(虧損)						148			129						19			15						408			270						138			51
淨收入						3,961			3,419						542			16						12,525			8,640						3,885			45
信貸損失利益(撥備)						244			(320)						564			176						1,076			(2,110)						3,186			151
增信費用						(371)			(260)						(111)			(43)						(1,057)			(715)						(342)			(48)
信用增強恢復的好處(減少)						(59)			26						(85)			(327)						(494)			684						(1,178)			(172)
REO運營收入(費用)						9			(40)						49			123						(6)			(139)						133			96
信貸相關收入(費用)						(177)			(594)						417			70						(481)			(2,280)						1,799			79
行政費用						(479)			(513)						34			7						(1,470)			(1,457)						(13)			(1)
2011年支出暫時性工資税減免延續法案						(602)			(467)						(135)			(29)						(1,706)			(1,341)						(365)			(27)
其他費用						(170)			(228)						58			25						(551)			(457)						(94)			(21)
運營費用						(1,251)			(1,208)						(43)			(4)						(3,727)			(3,255)						(472)			(15)
所得税(費用)福利前收益(虧損)						2,533			1,617						916			57						8,317			3,105						5,212			168
所得税(費用)福利						(505)			(335)						(170)			(51)						(1,696)			(640)						(1,056)			(165)
淨收益(虧損)						2,028			1,282						746			58						6,621			2,465						4,156			169
扣除税收和重新分類調整後的其他全面收益(虧損)總額						18			(10)						28			280						(384)			478						(862)			(180)
綜合收益(虧損)						$2,046			$1,272						$774			61		%				$6,237			$2,943						$3,294			112		%

主要業務驅動因素：

n 2021年第三季度與2020第三季度和2021年第三季度與2020年第三季度

l    2021年期間淨利息收入增加，主要原因是單一家庭抵押貸款組合繼續增長，以及該組合的平均擔保費費率上升。由於遞延費用收入確認增加，2021年的淨利息收入也有所增加。

l    2021年與信貸相關的費用下降，主要是由於實現了房價升值和經濟狀況改善而釋放的信貸準備金帶來的更高的信貸損失收益，但部分被更高的增信費用所抵消。2020年期間與信貸相關的支出主要是由新冠肺炎大流行的負面經濟影響推動的。

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多家庭

業務成果

下面的圖表和相關討論展示了我們多系列部門的業務成果。

新業務活動和擔保活動

新業務活動(1)

(單位：十億)

(1)包括LIHTC新業務活動

擔保活動

(單位：十億)

n    截至2021年9月30日，FHFA 2021年貸款購買上限為700億美元的多家族新業務活動總額為447億美元。根據UPB的數據，這項活動中約有62%是使命驅動的經濟適用房，其中約30%是佔AMI比例不超過60%的租户負擔得起的，超過了FHFA的最低要求。

n    2021年10月，FHFA宣佈，2022年多家族企業的貸款購買上限將從2021年的700億美元增加到780億美元。FHFA將繼續要求多户新業務活動中至少50%是使命驅動的、負擔得起的住房。FHFA已經改變了某些使命驅動型經濟適用房的定義，到2022年，這些定義將包括向成本負擔沉重的租户市場的經濟適用房提供貸款，以及為提高能效和水效提供資金的貸款，這些貸款的租户負擔得起的單位不超過AMI的60%。到2022年，FHFA還將要求多户新業務活動的至少25%對於佔AMI比例為60%或以下的租户來説是負擔得起的，高於2021年的20%。

n    2021年9月，根據2021年1月的信函協議添加到購買協議中的某些要求被暫停，這些要求與我們的多家庭貸款購買活動有關。有關其他信息，請參閲MD&A-監管和監督 -立法和監管發展-2021年9月與財政部的信函協議.

n    雖然更廣泛的經濟活動和人口趨勢導致了對多家庭抵押貸款融資的更高需求，但由於持續的競爭和FHFA貸款購買上限的降低，我們在2021年的新業務活動低於2020年。我們預計2021年全年新業務活動將達到700億美元的貸款購買上限。

n    截至2021年9月30日和2020年9月30日，包括指數鎖定承諾和購買或擔保多家庭資產的承諾在內的未償還承諾分別為253億美元和233億美元，這表明2021年剩餘時間將有強大的渠道。

n    與2020年相比，2021年的擔保活動UPB有所增加，主要是因為從2020年第四季度開始的重大貸款購買活動證券化，以及在2021年的YTD期間購買了更多的浮動利率貸款，這些貸款的聚合期通常較短。

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多户按揭組合及擔保組合

抵押貸款組合

(單位：十億)

擔保組合

(單位：十億)

n    截至2021年9月30日，我們的多家庭抵押貸款和擔保組合與2020年12月31日相比有所增加，這主要是由於持續的貸款購買和證券化活動。我們預計，這些投資組合在2021年剩餘時間內將繼續增長，因為購買和證券化活動應該會超過貸款償還。

n    除了我們的多家庭抵押貸款組合外，我們還擁有LIHTC基金合夥企業的股權，截至2021年9月30日和2020年12月31日，賬面價值分別為15億美元和14億美元。2021年9月，FHFA宣佈，房地美每年可能在LIHTC市場投資高達8.5億美元，高於之前5億美元的上限。

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CRT活動

UPB受新CRT發行覆蓋新CRT發行最大覆蓋範圍

(以十億計)(以十億計)

n    截至2021年9月30日，我們已累計將大量預期和強調的信用風險轉移到多家庭擔保組合上，主要是通過我們證券化的從屬關係。此外，我們幾乎所有的證券化活動都將與基礎抵押品相關的幾乎所有利率和流動性風險從房地美轉移到第三方投資者手中。

n    隨着我們將2020年第四季度和2021年上半年的重大貸款購買活動證券化，2021年YTD期間發放的CRT交易涵蓋的抵押貸款的UPB和相關的最高覆蓋範圍有所增加。

我們根據我們的業務戰略、市場狀況和監管要求，根據需要評估和更新我們的風險轉移戰略。看見MD&A-風險管理 - 多户抵押信用風險--將信用風險轉嫁給第三方投資者有關我們的多家庭抵押貸款組合的風險轉移交易和信用增強的更多信息，請訪問。

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淨利息收益率和平均投資組合餘額

淨利息收益率和平均投資組合餘額

(加權平均餘額(單位：十億))

n    2021年第三季度與2020第三季度和2021年第三季度與2020年第三季度

l    淨利息收益率增加的主要原因是我們的投資組合的組成發生了變化，因為我們的純利息證券(通常是收益較高的投資)在我們的投資組合中佔了更大的比例。

l    加權平均投資組合餘額減少，原因是證券化活動增加和貸款聚集期縮短導致平均非證券化按揭貸款餘額減少。

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抵押貸款收益(損失)、承諾淨保證金和初始定價保證金

抵押貸款收益(虧損)，淨額

(單位：百萬)以基點為單位的利差數據來源：獨立交易商。

承諾的初始定價差額

(單位：百萬)

(名義上以百萬為單位) 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21 3Q21

新承擔貸款10,804元13,127元4,850元5,778元12,353元

這是我們選出來的

公允價值選項

n    我們主要將抵押貸款的收入確認為抵押貸款收益(損失)淨額，這是投資收益(損失)淨額的一個組成部分。上面顯示的抵押貸款收益(損失)淨額是我們用來對貸款承諾和抵押貸款的利率風險進行經濟對衝的衍生品工具的損益淨額。

n    按揭貸款收益(虧損)淨額由三部分組成：(1)我們選擇了公允價值選項的新貸款承諾的初始定價差額，(2)我們按公允價值計量的貸款承諾和貸款持有期內與利差相關的公允價值變化，這主要是由承諾日之後基準利差的變化推動的，以及(3)其他項目，包括我們沒有選擇公允價值選項的抵押貸款銷售的實現收益。

n    與2020年第三季度相比，2021年第三季度抵押貸款淨收益有所下降，原因是K證書利差收緊較少，新貸款承諾的初始定價保證金率較低，但部分被浮動利率貸款證券化的較高收益所抵消。

n    雖然新貸款承諾的初始定價保證金利率同比下降，但相對於我們的長期平均利率，這些利率仍然很高。

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財務業績

下表顯示了我們多家庭部門的淨收入和綜合收入的組成部分。

表16-多家族細分財務結果

															變化																		變化
(百萬美元)						3Q 2021			3Q 2020						$			%						2021年年初			YTD 2020年						$			%
保證淨利息收入						$66			$39						$27			69		%				$178			$101						$77			76		%
投資利息淨收益						272			250						22			9						798			774						24			3
淨利息收入						338			289						49			17						976			875						101			12
擔保收入						266			275						(9)			(3)						771			1,079						(308)			(29)
抵押貸款收益(虧損)，淨額						729			1,042						(313)			(30)						2,390			1,213						1,177			97
其他投資收益(虧損)，淨額						(99)			(2)						(97)			(4,850)						(353)			(301)						(52)			(17)
投資收益(虧損)，淨額						630			1,040						(410)			(39)						2,037			912						1,125			123
其他收入(虧損)						52			43						9			21						77			131						(54)			(41)
淨收入						1,286			1,647						(361)			(22)						3,861			2,997						864			29
信貸相關收入(費用)						(17)			(20)						3			15						54			(147)						201			137
運營費用						(156)			(137)						(19)			(14)						(468)			(395)						(73)			(18)
所得税(費用)福利前收益(虧損)						1,113			1,490						(377)			(25)						3,447			2,455						992			40
所得税(費用)福利						(222)			(309)						87			28						(703)			(507)						(196)			(39)
淨收益(虧損)						891			1,181						(290)			(25)						2,744			1,948						796			41
扣除税收和重新分類調整後的其他全面收益(虧損)總額						(28)			(4)						(24)			(600)						(83)			118						(201)			(170)
綜合收益(虧損)						$863			$1,177						($314)			(27)		%				$2,661			$2,066						$595			29		%

主要業務驅動因素：

n    2021年第三季度與2020年第三季度

l    更高的淨利息收入主要是由我們個人電腦證券化的增長推動的。

l    淨投資收益較低，主要是由於K證書利差收緊較少，以及新貸款承諾的初始定價保證金率較低，但部分被浮動利率貸款證券化的較高收益所抵消。

n    YTD 2021與YTD 2020

l    擔保收入下降，因為我們多家庭擔保組合的持續增長被利率變化對我們擔保資產公允價值的影響所抵消。於2021年，我們錄得因中長期利率上升而錄得的公允價值虧損較高，而於2020年度則因利率大幅下降而錄得較低的公允價值虧損。

l    較高的淨投資收益主要是由於浮動利率貸款證券化和K證書利差收緊帶來的較高收益。YTD 2020計入了新冠肺炎疫情造成的市場波動造成的傳播相關損失。

l    信貸損失準備金與因實際和預測經濟因素改善而產生的信貸損失準備金相比。

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管理層的討論與分析						風險管理

風險管理

風險是我們商業活動中固有的一部分。我們面臨以下主要類型的風險：信用風險、操作風險、市場風險、流動性風險、戰略風險和聲譽風險。

信用風險

概述

信用風險是指借款人、發行人或交易對手不能或不能履行其財務和/或合同義務的風險。我們同時面臨抵押貸款信用風險和交易對手信用風險。

抵押貸款信用風險是指借款人不能或不能履行其財務和/或合同義務的風險。我們面臨兩種類型的抵押信貸風險：

n    單户按揭信用風險，透過我們對單一家庭按揭組合貸款的擁有權或擔保，以及

n    多户抵押貸款信用風險，通過我們對多家庭抵押貸款組合中貸款的所有權或擔保。

在下面的部分中，我們將討論當前抵押貸款信用風險的風險環境。

單户按揭信貸風險

保持審慎的承保標準和質量控制做法，並管理銷售商/服務商的業績

新冠肺炎大流行導致臨時承保變更

由於新冠肺炎疫情，我們宣佈對我們的承保標準進行臨時調整，這可能會對根據這些臨時變化承保的已購買貸款的預期業績產生負面影響。這些臨時更改要麼已過期，要麼在某些情況下已成為永久性更改。

以下臨時措施於2021年第三季度到期，不適用於日期為2021年8月11日或之後的貸款申請：

n它要求收入和資產文件的日期更接近貸款截止日期，以核實最新的信息是否被用來支持借款人的償還能力和

n由於當前市場的波動，中國正在建立適用於借款人包含股票、股票期權和共同基金的賬户的承銷限制。

有關我們因應新冠肺炎的臨時承保變更的更多信息，請參見MD&A-風險管理- 單一家庭抵押貸款信用風險-保持謹慎的承保標準和質量控制做法，並管理銷售商/服務商的業績-新冠肺炎大流行導致的臨時承保變更在我們的2020年度報告和2021年第一季度和第二季度的10-Qs表格中。

此外，根據FHFA的指導，我們取消了從2021年8月1日起對貸款交付徵收50個基點的不利市場再融資費用。

豁免評税

自動抵押品評估(ACE)豁免使用率從2020年第三季度貸款購買的45%下降到2021年第三季度貸款購買的34%，原因是再融資數量減少，而且我們限制了ACE豁免的資格。

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貸款購買信用特徵

我們監控和評估可能影響我們購買單一家庭貸款的信用質量的市場狀況。下面的圖表顯示了我們購買或擔保的單户貸款的信用狀況。

加權平均原始LTV比

加權平均原始信用評分(1)

(1)加權平均原始信用評分基於三個信用局(Equifax、Experian和TransUnion)。

下表包含有關我們購買或擔保的單户貸款的其他信息。

表17-單户新業務活動

						3Q 2021						3Q 2020									2021年年初						YTD 2020年
(數十億美元)						金額			佔總數的百分比			金額			佔總數的百分比						金額			佔總數的百分比			金額			佔總數的百分比
30年或更長時間的攤銷固定利率						$245			82		%	$264			79		%				$762			80		%	$560			79		%
20年攤銷固定利率						12			4			18			5						47			5			35			5
15年攤銷固定利率						39			13			54			16						136			14			109			15
可調率						3			1			1			—						4			1			3			1
總計						$299			100		%	$337			100		%				$949			100		%	$707			100		%
購買百分比
DTI比率>45%									12		%				10		%							11		%				11		%
原始LTV比率>90%									14						11									11						12
原始信用評分									8						4									6						4
交易類型：
現金窗口									31						62									47						60
擔保人互換									69						38									53						40
屬性類型：
獨立的獨棟住宅和聯排住宅									93						93									93						93
共管公寓或合作公寓									7						7									7						7
佔用類型：
主要住所									95						94									94						94
第二個家									3						3									3						3
投資性物業									2						3									3						3
貸款用途：
購買									44						30									34						30
套現再融資									26						16									23						18
**和其他再融資									30						54									43						52

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將信用風險轉移給第三方投資者

為了降低我們的信用風險敞口，我們採取了各種信用增強安排，其中包括CRT交易和其他信用增強。

單一家庭抵押貸款組合CRT發行

下表提供了上述期間發放的綜合抵押貸款交易所涵蓋的按揭貸款的UPB，以及這些交易提供的最大覆蓋範圍。

表18-單一家庭抵押貸款組合CRT發行量

						3Q 2021						3Q 2020
(單位：百萬)						UPB(1)			最大覆蓋範圍(2)			UPB(1)			最大覆蓋範圍(2)
STACR						$109,064			$2,257			$152,423			$3,900
保險/再保險						113,135			2,093			138,633			1,566
從屬關係						773			85			4,030			770
貸款人風險分擔						193			193			377			340
較少：UPB具有多種類型的CRT						(56,551)			—			(127,414)			(191)
CRT總髮行量						$166,614			$4,628			$168,049			$6,385

						2021年年初						YTD 2020年
(單位：百萬)						UPB(1)			最大覆蓋範圍(2)			UPB(1)			最大覆蓋範圍(2)
STACR						$386,907			$7,301			$302,676			$8,185
保險/再保險						410,645			6,374			271,830			2,796
從屬關係						3,810			299			5,895			947
貸款人風險分擔						559			559			6,830			919
較少：UPB具有多種類型的CRT						(216,386)			—			(277,667)			(769)
CRT總髮行量						$585,535			$14,533			$309,564			$12,078

(1)資產淨值是指相關參考池或證券化信託(視何者適用而定)中包括的資產的聯合資產淨值(UPB)。已對以前的期間進行了修訂，以符合本期的列報方式。

(2)指STACR交易，代表第三方在發行時持有的餘額。對於保險/再保險交易，代表在發行時從第三方購買的保險的總限額。對於從屬關係，代表在發行時由第三方持有的證券的UPB，並且從屬於我們擔保的證券。對於貸款人風險分擔，代表在發行時受交易對手協議條款限制的可追回損失的金額。

單一家庭抵押貸款組合信用增強覆蓋範圍突出

下表提供了我們的單一家庭抵押貸款組合中與信用增強貸款相關的UPB和最大覆蓋範圍的信息。

表19-單一家庭抵押貸款組合信用增強覆蓋範圍

						2021年9月30日
(百萬美元)						UPB(1)			投資組合的百分比			最大覆蓋範圍(2)
初級抵押貸款保險(3)						$528,184			20		%	$130,218
STACR						918,667			34			30,737
保險/再保險						945,982			35			15,652
從屬關係						39,180			1			6,203
貸款人風險分擔						4,815			—			4,377
其他						165			—			162
較少：具有多個信用增強和其他對帳項目的UPB(4)						(1,092,277)			(40)			—
單一家庭按揭組合-信貸增強型						1,344,716			50			187,349
單一家庭按揭組合-非信貸增強型						1,337,690			50			—
總計						$2,682,406			100		%	$187,349

引用的腳註包括在上期表格之後。

房地美2021年第三季度表格10-Q						38

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						2020年12月31日
(百萬美元)						UPB(1)			投資組合的百分比			最大覆蓋範圍(2)
初級抵押貸款保險(3)						$472,881			20		%	$116,973
STACR						853,733			37			29,665
保險/再保險						876,815			38			11,586
從屬關係						44,170			2			6,182
貸款人風險分擔						5,731			—			4,831
其他						374			—			371
較少：具有多個信用增強和其他對帳項目的UPB(4)						(1,101,461)			(47)			—
單一家庭按揭組合-信貸增強型						1,152,243			50			169,608
單一家庭按揭組合-非信貸增強型						1,174,183			50			不適用
總計						$2,326,426			100		%	$169,608

(1)資產淨值是指相關參考池或證券化信託(視何者適用而定)中包括的資產的當前UPB。已對以前的期間進行了修訂，以符合本期的列報方式。

(2)指STACR交易，代表第三方持有的未償還餘額。對於保險/再保險交易，表示從第三方購買的保險的剩餘總限額。對於從屬關係，代表由第三方持有且從屬於我們擔保的證券的未償還UPB。對於貸款人風險分擔，代表受交易對手協議條款限制的可追回損失的剩餘金額。

(3)這些金額不包括我們無法控制服務的某些貸款，因為我們無法隨時獲得這些貸款的覆蓋範圍信息。

(4)其他對賬項目主要包括某些CRT交易的UPB與標的貸款的UPB之間報告週期的時間差異。

截至2021年9月30日，我們與信用增強貸款相關的最大覆蓋率佔UPB的百分比從2020年12月31日的15%降至14%。

信用提升覆蓋範圍的特點

下表提供了我們的單一家庭按揭組合中信用增強型和非信用增強型貸款的嚴重違約率。信用增強型類別並不是相互排斥的，因為一筆貸款可能同時包括初級抵押貸款保險和其他信用增強型貸款。

表20-我們的單一家庭按揭組合中增信和非增信貸款的嚴重違約率

						2021年9月30日									2020年12月31日
(佔投資組合的百分比，基於貸款UPB)(1)						投資組合的百分比			SDQ速率						投資組合的百分比			SDQ速率
信用增強型
**基本抵押貸款保險						20		%	2.16		%				21		%	3.77		%
蘋果、CRT和其他						44			1.65						41			3.22
非信用增強型						50			1.20						50			2.13
總計						不適用			1.46						不適用			2.64

(1)不包括某些證券化產品的貸款，這些貸款的貸款水平數據不可用。

下表提供了我們的單一家庭抵押貸款組合中與貸款相關的信用增強保險金額(按起始年份劃分)的信息。

表21-按發起年份劃分的信用增強覆蓋範圍

						2021年9月30日									2020年12月31日
(百萬美元)						UPB			信用增強的UPB的百分比						UPB			信用增強的UPB的百分比
貸款發放年份
2021						$813,611			28		%				不適用			不適用
2020						916,836			63						$971,092			36		%
2019						177,485			72						276,302			73
2018						74,652			78						118,668			80
2017						98,656			72						147,856			75
*2016年及之前版本						601,166			47						812,508			49
總計						$2,682,406			50						$2,326,426			50

房地美2021年第三季度表格10-Q						39

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下表提供了我們的單一家庭抵押貸款組合中沒有信用增強的貸款特徵的信息。

表22-無信貸增強的單一家庭按揭組合(1)

						2021年9月30日									2020年12月31日
(百萬美元)						UPB			投資組合的百分比						UPB			投資組合的百分比
低電流LTV比(1)(2)						$966,974			36		%				$784,150			34		%
短期(1)(3)						65,464			2						81,681			3
CRT前計劃開始(1)(4)						4,445			—						11,327			—
CRT管路(1)(5)						285,026			11						276,611			12
其他(1)(6)						15,781			1						20,414			1
單一家庭按揭組合-非信貸增強型						$1,337,690			50		%				$1,174,183			50		%

(1)具有多個特徵的貸款在本表中按以下順序進行分類：當前LTV比率低、短期、CRT前計劃啟動和CRT管道。

(2)代表當前LTV比率小於或等於60%的貸款。

(3)代表原始期限為20年或更短的貸款。

(4)代表救濟再融資貸款，以及在2013年我們的CRT計劃開始之前獲得的貸款。

(5)表示最近獲得的貸款，這些貸款的目標是要包括在正在運行的CRT事務中，但尚未包括在參考池中。

(6)主要包括政府擔保貸款、ARM貸款、當前LTV比率超過97%的貸款，以及不符合CRT交易拖欠要求的貸款。

信用提升費用和回收

在我們的簡明合併財務報表中確認與信用增強相關的費用和預期回收取決於信用增強的類型。看見注8有關我們信用增強的更多信息，請訪問。下表包含與我們的單一家庭信用增強相關的成本、投資收益(損失)和回收的詳細信息。

表23-單户信用增強成本、投資收益(損失)和回收的詳細信息

(單位：百萬)						3Q 2021			3Q 2020						2021年年初			YTD 2020年
信用提升成本：
增信費用						($371)			($260)						($1,057)			($715)
與CRT債務相關的利息支出						(129)			(165)						(404)			(579)
減去：預計CRT債券發行收益的再投資收入						12			9						37			68
單户增信成本						($488)			($416)						($1,424)			($1,226)
信用增級投資收益(虧損)：
*CRT衍生品收益(虧損)						$1			$32						13			$132
*CRT債務收益(虧損)						(50)			(35)						(14)			448
單户增信投資收益(虧損)(1)						($49)			($3)						($1)			$580
信用增強恢復的單一家庭收益(減少)(1)						($59)			$26						($494)			$684

(1)2021年第三季度，獨立信用增強和CRT債務沖銷項下收取的回收金額不到100萬美元，而2020年第三季度為500萬美元。獨立信用增強和CRT債務沖銷項下的回收在2021年的YTD期間為500萬美元，而2020 YTD期間為1300萬美元。

下表列出了我們在精簡綜合資產負債表上的其他資產中確認的增信回收應收賬款的詳細信息。

表24-單户信用增強應收款

(單位：百萬)						2021年9月30日			2020年12月31日
獨立信用增級預期收回應收賬款，扣除撥備後的淨額						$150			$653
一級抵押保險應收賬款(1)，扣除津貼後的淨額						71			74
信用增強應收賬款總額						$221			$727

(1)不包括截至2021年9月30日和2020年12月31日與未付索賠金額相關的4.33億美元和4.44億美元的延期付款義務。由於無法收回，我們已為基本上所有這些未付款項預留了款項。

房地美2021年第三季度表格10-Q						40

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監控貸款表現和特徵

我們結合房地產市場和經濟狀況(包括與新冠肺炎疫情相關的經濟影響)審查貸款表現，包括拖欠統計數據和相關貸款特徵，以在估計我們的信用損失撥備時評估信用風險，並確定我們的定價和資格標準是否反映了與我們購買和擔保的貸款相關的風險。

貸款特點

下表包含了我們的單一家庭抵押貸款組合中貸款特徵的詳細信息。

表25-我們的單一家庭按揭組合的信貸質素特徵

						2021年9月30日
(數十億美元)						UPB			原貸方 得分 (1)			當前積分 得分(1)(2)			原創 LTV收視率			當前 LTV 比率			當前 LTV收視率 >100%			Alt-A%
單一家庭按揭組合起始年份：
2021						$814			754			752			71		%	66		%	—		%	—		%
2020						917			760			766			71			58			—			—
2019						177			746			751			76			57			—			—
2018						75			736			736			76			53			—			—
2017						99			741			746			75			47			—			—
*2016年及之前版本						600			737			751			75			37			—			3
總計						$2,682			751			756			72			55			—			1

						2020年12月31日
(數十億美元)						UPB			原貸方 得分 (1)			當前積分 得分(1)(2)			原創 LTV收視率			當前 LTV 比率			當前 LTV收視率 >100%			Alt-A%
單一家庭按揭組合起始年份：
2020						$971			760			758			71		%	68		%	—		%	—		%
2019						276			747			754			77			67			—			—
2018						119			739			739			77			62			—			—
2017						148			742			747			75			56			—			—
2016						187			748			758			73			49			—			—
2015年及之前版本						625			737			750			75			41			—			3
總計						$2,326			749			754			74			58			—			1

(1)原始信用評分基於三個信用局(Equifax、Experian和TransUnion)。目前的信用評分僅基於益百利。

(2)某些最近獲得的貸款的信用評分可能沒有被信用局自貸款獲得後更新，因此原始的信用評分也代表了當前的信用評分。

高風險貸款屬性和屬性組合

貸款屬性的某些組合可能表明信用風險程度較高，例如LTV比率較高而信用評分較低的貸款。下表顯示了我們的單一家庭抵押貸款組合中貸款的信用評分和CLTV比率屬性的組合。

表26-單一家庭抵押貸款組合屬性組合

						2021年9月30日
						中視≤：60									CLTV>60至80									CLTV頻道>80%至90%									CLTV：>90%至100%									CLTV收視率>100.00									所有貸款
(原始信用評分)						投資組合的百分比			SDQ速率						投資組合的百分比			SDQ速率(1)						投資組合的百分比			SDQ速率(1)						投資組合的百分比			SDQ速率(1)						投資組合的百分比			SDQ速率(1)						投資組合的百分比			SDQ速率			修改百分比(2)
						0.8		%	7.40		%				0.2		%	12.84		%				—		%	NM						—		%	NM						—		%	NM						1.0		%	8.36		%	9.0		%
620至679						4.5			4.06						2.1			4.02						0.3			3.37%						0.1			3.90%						—			NM						7.0			4.04			4.1
≥ 680						52.3			1.08						32.7			1.04						5.1			0.64						1.8			0.29						—			NM						91.9			1.04			0.6
不可用						0.1			7.34						—			NM						—			NM						—			NM						—			NM						0.1			7.71			18.1
總計						57.7		%	1.53						35.0		%	1.36						5.4		%	0.94						1.9		%	0.66						—		%	NM						100.0		%	1.46			1.1

引用的腳註包括在上期表格之後。

房地美2021年第三季度表格10-Q						41

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						2020年12月31日
						中視≤：60									CLTV>60至80									CLTV頻道>80%至90%									CLTV：>90%至100%									CLTV收視率>100.00									所有貸款
(原始信用評分)						投資組合的百分比			SDQ速率						投資組合的百分比			SDQ速率(1)						投資組合的百分比			SDQ速率(1)						投資組合的百分比			SDQ速率(1)						投資組合的百分比			SDQ速率(1)						投資組合的百分比			SDQ速率			修改百分比(2)
						0.9		%	9.27		%				0.3		%	14.96%						0.1		%	18.74%						—		%	NM						—		%	NM						1.3		%	11.00		%	10.2		%
620至679						4.2			5.93						2.5			7.93						0.5			8.17						0.1			7.92%						—			NM						7.3			6.64			7.1
≥ 680						45.4			1.83						34.5			2.31						8.9			2.37						2.4			0.96						0.1			12.56%						91.3			2.00			0.6
不可用						0.1			7.96						—			NM						—			NM						—			NM						—			NM						0.1			8.79			16.9
總計						50.6		%	2.46						37.3		%	2.94						9.5		%	2.90						2.5		%	1.69						0.1		%	18.11						100.0		%	2.64			1.4

(1)零NM-由於投資組合的百分比四捨五入為零，因此沒有意義。

(2)     主要包括通過房地美Flex修改計劃修改的貸款。

2021年9月，我們購買具有某些LTV、DTI和信用評分特徵的單一家庭貸款的購買協議限制被暫停。有關其他信息，請參閲MD&A-監管和監督-立法和監管發展-2021年9月與財政部的信函協議.

Alt-A和次級貸款

雖然為了下面的討論和本10-Q表格中的其他部分，我們將某些貸款稱為次級貸款或Alt-A貸款，但次級貸款或Alt-A貸款沒有被普遍接受的定義，而且此類貸款的分類可能因公司而異。我們不依賴這些貸款分類來評估我們的單一家庭抵押貸款組合中與這類貸款相關的信用風險敞口。

抵押貸款市場的參與者根據單一家庭貸款在發放時的整體信用質量來確定其特徵，包括作為優先或次級貸款。雖然我們在歷史上沒有將我們的單一家庭抵押貸款組合中的貸款定性為優質或次級，但我們監控我們擔保的貸款金額，這些特徵表明信用風險程度較高。此外，我們估計，根據我們在進行這些交易時提供的信息，分別在2021年9月30日和2020年12月31日，我們其他證券化產品背後的約6億美元和7億美元的證券抵押品被確定為次級抵押貸款。

抵押貸款市場參與者將單户貸款歸類為Alt-A，前提是這些貸款的信用特徵介於優質和次級類別之間，如果這些貸款的承銷收入或資產文件要求低於完整文件貸款或兩者兼而有之，則將其歸類為Alt-A。雖然我們已經停止了對文件標準較低的貸款的新購買，但如果貸款是根據之前發佈的擔保購買的，或者是我們救濟再融資計劃的一部分，或者是另一項再融資貸款計劃的一部分，並且先前存在的貸款是在低於完整文件標準的情況下產生的，我們仍會繼續購買一定數量的此類貸款。如果我們購買了再融資貸款，而原始貸款之前已被確定為Alt-A，則此類再融資貸款可能不再分類或在本10-Q表格和我們的其他財務報告中報告為Alt-A貸款，因為賣方或服務商不會將取代原始貸款的新再融資貸款確定為Alt-A貸款。因此，我們報告的Alt-A餘額可能低於沒有發生此類再融資的情況。從2009年救濟再融資計劃開始到2021年9月30日，我們已經購買了大約364億美元的救濟再融資貸款，這些貸款在我們的投資組合中以前被歸類為Alt-A貸款。

下表包含我們單一家庭抵押貸款組合中Alt-A貸款的信息。

表27-我們單一家庭抵押貸款組合中的Alt-A貸款

						2021年9月30日															2020年12月31日
(數十億美元)						UPB			CLTV			修改百分比(1)			SDQ速率						UPB			CLTV			修改百分比(1)			SDQ速率
Alt-A						$16.1			48		%	13.4		%	7.93		%				$18.4			55		%	14.7		%	10.66		%

(1)     主要包括通過房地美Flex修改計劃修改的貸款。

由於借款人向其他抵押貸款產品進行再融資、止贖銷售和其他清算事件，我們的單一家庭抵押貸款組合中Alt-A貸款的UPB繼續下降。

地理集中度

我們從美國各地購買抵押貸款。然而，當地的經濟狀況可能會影響借款人的償還能力和基礎抵押品的價值，導致信用風險集中在某些地理區域。此外，某些州和市政府可能會通過法律，限制我們取消抵押品贖回權或驅逐出境的能力，並使我們管理風險變得更加困難和昂貴。

房地美2021年第三季度表格10-Q						42

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管理層的討論與分析						風險管理

下表彙總了我們的單一家庭抵押貸款組合按地理區域劃分的集中度。雖然我們的投資組合在地理上是多樣化的，但新冠肺炎大流行的經濟影響可能會不成比例地集中在某些地理區域或地區。看見注：16有關我們持有或擔保的貸款的信用風險的更多信息。

表28-單一家庭按揭組合的信貸風險集中度

						2021年9月30日												2020年12月31日												2021年年初(1)									YTD 2020年(1)
(數十億美元)						投資組合UPB(2)			%%的 投資組合			SDQ速率						投資組合UPB(2)			%%的 投資組合			SDQ速率						信貸損失額			信貸損失的百分比(3)						信貸損失額			信貸損失的百分比
地區：(4)
西						$831			31		%	1.24		%				$720			31		%	2.41		%				$—			NM						$—			5		%
東北方向						636			24			1.82						549			24			3.16						—			NM						0.1			40
中北部						401			15			1.23						357			15			2.06						—			NM						0.1			27
東南						436			16			1.57						375			16			2.95						—			NM						0.1			18
西南						378			14			1.41						325			14			2.59						—			NM						—			10
總計						$2,682			100		%	1.46						$2,326			100		%	2.64						$—			NM						$0.3			100		%
國家：
加利福尼亞						$486			18		%	1.36						$424			18		%	2.64						$—			NM						$—			4		%
德克薩斯州						167			6			1.62						145			6			3.11						—			NM						—			3
弗羅裏達						159			6			1.83						135			6			3.70						—			NM						—			10
紐約						116			4			2.75						103			4			4.56						—			NM						—			12
伊利諾伊州						106			4			1.88						96			4			2.96						—			NM						0.1			14
所有其他						1,648			62			1.31						1,423			62			2.34						—			NM						0.2			57
總計						$2,682			100		%	1.46						$2,326			100		%	2.64						$—			NM						$0.3			100		%

(1)不包括與應計應收利息沖銷有關的信貸損失。

(2)不包括UPB的4.58億美元和5.05億美元的貸款，這些貸款是某些證券化產品的基礎貸款，截至2021年9月30日和2020年12月31日，這些貸款的數據分別不可用。

(3)NM-沒有意義，因為信用損失金額四捨五入為零。

(4)區域名稱：西部(AK、AZ、CA、GU、HI、ID、MT、NV、OR、UT、WA)；東北(CT、DE、DC、MA、ME、MD、NH、NJ、NY、PA、RI、VT、VA、WV)；中北部(IL、IN、IA、MI、MN、ND、OH、SD、WI)；東南(AL、FL、GA、KY、MS、NC、PR、SC、TN、VI)；西南(AR

新冠肺炎相關忍耐計劃中的貸款

下表詳細介紹了根據貸款的原始合同條款逾期的單户忍耐貸款的特點。

表29-本港逾期獨户貸款的信貸質素特徵(1)

						2021年9月30日									2020年12月31日
(數十億美元)						UPB			佔總數的百分比						UPB			佔總數的百分比
當前LTV比率(2):
≤ 60						$17.2			62		%				$29.4			49		%
>60到80						9.4			34						23.7			39
>80到100						1.1			4						6.9			11
> 100						0.1			—						0.3			1
總計						$27.8			100		%				$60.3			100		%

(1)不包括我們無法控制的某些貸款，以及作為某些遺留交易的基礎的貸款，因為服務商沒有向我們報告這些貸款的忍耐信息，或者我們無法隨時獲得這些貸款的忍耐信息。截至2021年9月30日和2020年12月31日，這些貸款分別約佔單户抵押貸款組合的1.7%和2.0%。

(2)截至2021年9月30日和2020年12月31日，基於貸款原始合同條款逾期的單户貸款的加權平均當前LTV比率分別為54%和59%。

房地美2021年第三季度表格10-Q						43

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下表根據貸款的原始合同條款提供了我們的獨户貸款的支付狀況信息。

表30--按付款狀況分列的寬限計劃中的獨户貸款(1)

						2021年9月30日
(百萬美元)						當前			逾期一個月			二 月份 逾期			三 逾期幾個月到六個月(2)			逾期超過六個月(2)			總計
UPB						$3,856			$2,082			$1,576			$4,681			$19,456			$31,651
貸款數量(以千為單位)						19			10			8			22			89			148
在我們的單一家庭抵押貸款組合中所佔的百分比(3)						0.15%			0.08%			0.06%			0.17%			0.69%			1.15%
						2020年12月31日
(百萬美元)						當前			逾期一個月			二 月份 逾期			三 逾期幾個月到六個月(2)			逾期超過六個月(2)			總計
UPB						$8,907			$5,443			$4,372			$15,366			$35,144			$69,232
貸款數量(以千為單位)						44			28			22			75			155			324
在我們的單一家庭抵押貸款組合中所佔的百分比(3)						0.37%			0.23%			0.18%			0.63%			1.29%			2.70%

(1)不包括我們無法控制的某些貸款，以及作為某些遺留交易的基礎的貸款，因為服務商沒有向我們報告這些貸款的忍耐信息，或者我們無法隨時獲得這些貸款的忍耐信息。截至2021年9月30日和2020年12月31日，這些貸款分別約佔單户抵押貸款組合的1.7%和2.0%。

(2)截至2021年9月30日和2020年12月31日，逾期三個月或更長時間的忍耐貸款的UPB分別為123億美元和422億美元。

(3)基於貸款數量。

當貸款逾期三個月時，我們通常將單户貸款置於非應計狀態。對於積極忍耐計劃中在獲得忍耐之前有效的貸款，我們在貸款忍耐期間繼續積累利息收入，並在我們相信現有證據表明根據管理層的判斷(考慮到其他因素，其中最重要的是當前的LTV比率)表明本金和利息的可收回性得到合理保證的情況下，逾期三個月或三個月以上。從2021年第一季度開始，我們停止了對某些逾期9個月以上的貸款的利息收入，並根據這一分析進行了忍耐。當我們對逾期三個月或三個月以上的貸款應計利息時，我們衡量未應計應計利息餘額的預期信用損失撥備，以便資產負債表反映我們預計收取的淨利息金額。

下表提供了扣除信用損失準備後與我們的單户貸款有關的應計利息金額。

表31-與忍耐的獨户貸款有關的應計利息(1)

(單位：百萬)						2021年9月30日			2020年12月31日
應計應收利息：
逾期不到三個月						$20			$74
逾期三個月至六個月						56			235
逾期超過六個月(2)						503			911
應計應收利息，毛額						579			1,220
信貸損失撥備						(156)			(138)
應計應收利息淨額						$423			$1,082

(1)不包括我們無法控制的某些貸款，以及作為某些遺留交易的基礎的貸款，因為服務商沒有向我們報告這些貸款的忍耐信息，或者我們無法隨時獲得這些貸款的忍耐信息。截至2021年9月30日和2020年12月31日，這些貸款分別約佔單户抵押貸款組合的1.7%和2.0%。

(2)逾期六個月以上的應計應收利息中，98%和90%分別與截至2021年9月30日和2020年12月31日當前LTV比率小於或等於80%的貸款有關。

在借款人的忍耐計劃到期之前，服務人員必須與借款人聯繫，以確定如何償還在寬限期內錯過的付款。我們要求服務商遵循已定義的減損層次結構，以確定向借款人提供哪些選項。這個等級是基於某些因素的，例如借款人的拖欠狀況、拖欠的原因、貸款類型和困難類型。借款人無需一次性償還所有逾期款項。在忍耐計劃期滿後，借款人可以恢復貸款或簽訂

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與貸款修改相關的還款計劃、延期付款計劃或試用期計劃。如果借款人沒有資格獲得任何房屋保留選項，我們可能會尋求喪失抵押品贖回權的替代方案或喪失抵押品贖回權。由於在2021年第三季度和2021年年初，通過延期付款或貸款修改退出新冠肺炎相關忍耐計劃的貸款，我們分別推遲了4億美元和10億美元的拖欠利息進入無息本金餘額，這些本金餘額應在還款日期、到期日或出售房產中較早的日期到期。

下表列出了在寬限期內的某一時刻，根據貸款的原始合同條款，已獲得寬限和逾期的單户貸款的摘要。

表32--獲得寬限的單户貸款(1)

(貸款額以千計)						2021年9月30日			2020年12月31日
期末主動忍耐						129			280
忍耐計劃退出(2) (2020年1月1日至期末)
**恢復原狀。(3)						252			189
回報						62			39
**推遲付款						326			166
中國和其他國家(4)						64			43
完全容忍計劃退出(5)						704			437
獲得寬限的單户貸款總額(6) (2020年1月1日至期末)						833			717

(1)不包括我們無法控制的某些貸款，以及作為某些遺留交易的基礎的貸款，因為服務商沒有向我們報告這些貸款的忍耐信息，或者我們無法隨時獲得這些貸款的忍耐信息。截至2021年9月30日和2020年12月31日，這些貸款分別約佔單户抵押貸款組合的1.7%和2.0%。

(2)表示借款人在退出容忍期計劃時採取的退出路徑，該路徑可能在容忍期內或在容忍期結束時。

(3)包括忍耐計劃，借款人在忍耐期間帶來了當前的抵押貸款。

(4)主要包括忍耐計劃，即借款人仍然拖欠債務，在忍耐期結束時退出路徑沒有確定。還包括其他退出途徑，如還款計劃、修改和喪失抵押品贖回權的替代方案。

(5)截至2021年9月30日和2020年12月31日，獲得和隨後退出忍耐的貸款中，87%和83%分別是流動貸款、償還貸款或出售貸款。

(6)基於忍耐計劃的數量。在此期間，一筆貸款可能收到了多個忍耐計劃。

信貸損失準備

下表總結了我們的單一家庭信貸損失津貼活動。

表33--單一家庭信貸損失津貼活動

百萬美元(百萬美元)						3Q 2021			3Q 2020						2021年年初			YTD 2020年
期初餘額						$5,513			$6,916						$6,353			$5,233
信貸損失撥備(利益)						(244)			320						(1,076)			2,110
沖銷						(288)			(122)						(729)			(407)
已收集的追討款項						43			41						150			165
其他						268			39						594			93
期末餘額						$5,292			$7,194						$5,292			$7,194
信貸損失準備期末餘額的構成：
為投資而持有的按揭貸款						$4,490			$6,647
止贖前成本的研究進展						592			383
按揭貸款應計利息						157			107
表外信用風險敞口						53			57
總計						$5,292			$7,194
在我們的單一家庭抵押貸款組合中所佔的百分比						0.20		%	0.33		%

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信貸損失和追回

下表包含了我們的單一家庭抵押貸款組合的某些信用表現指標。由於應計應收利息的沖銷增加，信貸損失同比增加。由於止贖暫停一直持續到2021年7月31日，2021年期間的其他信貸損失微不足道。2021年7月31日之後，服務商執行CFPB於2021年6月28日發佈的止贖規定。由於暫停取消抵押品贖回權和CFPB新發布的止贖規定，借款人可能會在較長一段時間內繼續拖欠債務，因此我們很可能在未來一段時間內招致額外的成本，例如更高的財產保全和維護費用。

表34-單一家庭抵押貸款組合信貸表現指標

(百萬美元)						3Q 2021			3Q 2020						2021年年初			YTD 2020年
沖銷						$288			$122						$729			$407
已收集的追討款項(1)						(43)			(41)						(150)			(165)
沖銷，淨額						245			81						579			242
REO運營費用(收入)						(9)			40						6			139
總信貸損失						$236			$121						$585			$381
總信貸損失(以bps為單位)						3.5			2.3						3.0			2.9

(1)包括現金、REO或其他資產，如一級抵押貸款保險的應收賬款。

TDRS與非應計貸款活動

被修改或置於非權責發生狀態的單户貸款通常有較高的信貸損失相關撥備。

下表顯示了我們簡明綜合資產負債表上的單户TDR貸款和非應計貸款的UPB信息。

表35--獨户TDR和非應計貸款

						2021年9月30日												2020年12月31日
(百萬美元)						為投資而持有的按揭貸款			持有待售按揭貸款			總計						為投資而持有的按揭貸款			持有待售按揭貸款			總計
UPB：
*TDR關於應計狀態的報告						$24,861			$2,779			$27,640						$28,547			$4,293			$32,840
**非權責發生制貸款						18,985			3,840			22,825						13,679			5,020			18,699
TDR和非應計貸款總額						$43,846			$6,619			$50,465						$42,226			$9,313			$51,539
非權責發生制貸款佔未償還貸款總額的百分比(1)												0.85		%										0.80		%
信貸損失撥備佔非應計貸款的百分比(2)												23.19												33.98

(1)表示截至期末，單户非應計貸款總額佔單户抵押貸款組合總額的百分比。

(2)代表信貸損失撥備總額，佔截至期末的單户非應計貸款UPB總額的百分比。

下表提供了關於單一家庭TDR貸款和非應計貸款的放棄利息收入的信息。

表36--獨户TDR和非應計貸款的放棄利息收入

						3Q 2021(1)												3Q 2020(1)
(單位：百萬)						為投資而持有的按揭貸款			持有待售按揭貸款			總計						為投資而持有的按揭貸款			持有待售按揭貸款			總計
TDR和非應計貸款的利息：
按原合同費率提價。						$540			$98			$638						$549			$157			$706
獲得認可的中國人						(296)			(39)			(335)						(343)			(68)			(411)
TDR和非權責發生貸款的放棄利息收入(2)						$244			$59			$303						$206			$89			$295

引用的腳註包括在下一表之後。

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						2021年年初(1)												YTD 2020年(1)
(單位：百萬)						為投資而持有的按揭貸款			持有待售按揭貸款			總計						為投資而持有的按揭貸款			持有待售按揭貸款			總計
TDR和非應計貸款的利息：
按原合同價計算						$1,641			$275			$1,916						$1,471			$471			$1,942
公認的						(965)			(107)			(1,072)						(1,001)			(236)			(1,237)
TDR和非權責發生貸款的放棄利息收入(2)						$676			$168			$844						$470			$235			$705

(1)指按原始合同利率計算的利息收入、已確認的利息收入以及基於TDR和每個期末的非應計貸款而放棄的利息收入。

(2)指的是我們沒有確認的利息收入，但如果貸款按照原來的合同條款履行，在每個期末的未償還貸款期間本應確認的利息收入。

下表彙總了單一家庭持有的投資TDR貸款活動的UPB。

表37-單户TDR貸款活動

						2021年9月30日									2020年9月30日
(百萬美元)						貸款計數			金額						貸款計數			金額
期初餘額，截至1月1日						229,277			$32,676						249,182			$35,623
新增功能(1)						12,462			2,059						21,176			3,654
償還和重新分類為待售						(33,989)			(5,645)						(32,480)			(5,172)
喪失抵押品贖回權銷售和喪失抵押品贖回權的替代方案						(1,723)			(322)						(1,446)			(226)
截至9月30日的期末餘額						206,027			$28,768						236,432			$33,879

(1)根據服務商在TDR事件發生時的報告，包括某些破產事件和忍耐計劃、償還計劃、延期付款和修改活動，這些事件和計劃沒有資格獲得CARE法案提供的與TDR相關的臨時救濟。

拖欠率

我們根據我們的服務商向我們報告的單一家庭抵押貸款組合中逾期的貸款數量佔我們單一家庭抵押貸款組合中貸款總數的百分比來報告單一家庭違約率。

下面的圖表顯示了我們的單一家庭按揭組合中按揭貸款的拖欠率。

獨户家庭拖欠率

由於新冠肺炎大流行，2020年初逾期一個月和兩個月的貸款比例有所增加，但隨着疫情對早期拖欠的影響開始穩定，貸款比例已回落至大流行前的水平。由於季節性和其他可能不表明違約的因素，逾期一個月的貸款百分比可能會波動。因此，逾期兩個月的貸款百分比往往比逾期一個月的貸款百分比更能反映早期業績。

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截至2021年9月30日，我們的單一家庭嚴重違約率降至1.46%，而截至2020年9月30日，這一比例為3.04%，這是由於退出忍耐並完成貸款解決方案的借款人數量增加，這些解決方案將抵押貸款恢復到目前的狀態。此外，在截至2021年9月30日的嚴重拖欠貸款中，54%由信用增強措施覆蓋，這可能會部分降低我們對這些貸款的信用風險敞口。看見注4獲取有關我們的單户按揭貸款支付狀況的更多信息。

從事減損活動

我們提供各種借款人援助計劃，包括為陷入困境的借款人提供貸款鍛鍊活動。我們的貸款安排既包括房屋保留選項，也包括喪失抵押品贖回權的選項。我們還從事某些嚴重拖欠和再履行貸款的服務轉讓和銷售。

貸款鍛鍊活動

根據聯邦住房金融局的指導方針和CARE法案，我們向受新冠肺炎疫情影響的借款人提供抵押貸款償還減免選項。其中一項措施是，我們為有經濟困難的獨户借款人提供長達18個月的忍耐期，以及為有經濟能力恢復每月還款，但無力支付還款計劃所需額外每月供款的合資格業主，提供延期還款選擇，最長可延遲18個月。受新冠肺炎疫情影響的借款人可使用的減輕損失選項的類型可能會通過聯邦住房金融局的進一步指導或聯邦政府法規進行修訂。

我們的止贖替代方案的數量在最近一段時間仍然微不足道。2021年取消抵押品贖回權的數量同比下降，主要是因為止贖暫停一直有效到2021年7月31日。2021年7月31日之後，服務商執行CFPB於2021年6月28日發佈的止贖規定。

下面的圖表提供了關於我們的單户貸款鍛鍊活動和止贖銷售的詳細信息。在以前的期間，延期付款被包括在貸款修改類別中，因為這樣的金額並不大。已對以前的期間進行了修訂，以符合本期的列報方式。

居家保留行動(1)

(單位：千)

(1)這張圖中的忍耐計劃只包括借款人在忍耐期內或在忍耐期結束時將貸款完全恢復到當前狀態的那些計劃。

喪失抵押品贖回權的選擇和喪失抵押品贖回權的銷售

(單位：千)

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某些調味性貸款的銷售和證券化

當我們相信出售這些貸款比繼續持有這些貸款提供更好的經濟回報時，我們就會出售某些嚴重拖欠的貸款。指導這些交易的FHFA要求包括投標人資格、貸款修改和業績報告。此外，在2021年2月，為了應對新冠肺炎大流行，聯邦住房金融局要求未來的交易包括以下要求：(I)以符合CARE法案第4022條下適用的任何要求的方式提供貸款，就好像貸款仍然由房地美擁有或證券化一樣，(Ii)遵守聯邦住房金融局或適用於所擁有或證券化的獨户貸款的聯邦立法實施的與新冠肺炎大流行有關的任何現有和未來的止贖或驅逐暫停令。

某些嚴重拖欠的貸款可能會自行或通過修改重新履行。除了出售嚴重拖欠貸款外，我們還對某些再履行貸款進行證券化，這通常涉及使用我們的高級次級證券化結構或一級證券化產品對貸款進行證券化，具體取決於市場狀況、業務戰略、信用風險考慮因素和運營效率。與銷售嚴重違約貸款一樣，聯邦住房金融局要求此類再履行貸款的未來證券化包括有關遵守CARE法案第4022條(適用於房地美購買或證券化的貸款)的要求，以及服務機構必須遵守聯邦住房金融局或聯邦立法適用於房地美擁有或證券化的單户貸款的任何現有和未來與新冠肺炎大流行相關的止贖或暫停驅逐的規定。截至2021年9月30日，在UPB分類為持有待售的71億美元單户貸款中，有37億美元與嚴重拖欠的貸款有關。

下表顯示了我們的單一家庭銷售和經驗貸款證券化的UPB。

表38--獨户銷售和調味貸款證券化

(單位：百萬)						3Q 2021			3Q 2020						2021年年初			YTD 2020年
嚴重拖欠貸款						$156			$—						$156			$296
再履約貸款						773			4,329						4,197			6,194
總計						$929			$4,329						$4,353			$6,490

管理止贖和REO活動

根據聯邦住房金融局的指導意見和CARE法案，我們被要求暫停與新冠肺炎相關的止贖，除非是空置或廢棄的房產，直到2021年7月31日，以及與新冠肺炎相關的REO驅逐，直到2021年9月30日。由於這些暫停，我們的REO期末庫存同比下降。2021年7月31日之後，服務商執行CFPB於2021年6月28日發佈的止贖規定。

下表顯示了我們的單户REO活動。

表39-單户REO活動

						3Q 2021						3Q 2020									2021年年初						YTD 2020年
(百萬美元)						物業數量			金額			物業數量			金額						物業數量			金額			物業數量			金額
期初餘額-REO						1,477			$159			2,812			$330						1,766			$199			4,989			$565
加法						431			44			356			27						1,160			105			1,987			178
性情						(461)			(43)			(1,126)			(121)						(1,479)			(144)			(4,934)			(507)
期末餘額-REO						1,447			160			2,042			236						1,447			160			2,042			236
期初餘額、估值津貼									(1)						(8)									(1)						(10)
更改估值免税額									—						6									—						8
期末餘額、估值津貼									(1)						(2)									(1)						(2)
期末餘額-REO，淨額									$159						$234									$159						$234

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多户按揭信用風險

維持審慎的承保標準

我們對多户貸款採用事先批准的承銷方法，在購買每筆新貸款之前完成我們自己的承保和信用審查。這有助於我們在整個過程中保持信用紀律。我們的承保標準側重於LTV比率和DSCR，即估計借款人在扣除費用後使用擔保財產的現金流償還貸款的能力。我們的標準定義了貸款的最高LTV比率和最低DSCR，這些比率根據貸款的特性和特點而有所不同。市場條件的變化可能會影響我們多家庭貸款購買和/或擔保的信用質量。儘管新冠肺炎疫情對多家庭市場和更廣泛的經濟環境產生了影響，但我們多家庭貸款購買和擔保的信用質量與前幾期保持一致。

下面的圖表顯示了我們購買或擔保的多户貸款的信用狀況。

加權平均原始LTV比

加權平均原始DSCR

管理我們的投資組合，包括減損活動

新冠肺炎相關忍耐計劃中的貸款

根據FHFA指導和CARE法案，從2020年3月開始，我們向多户借款人提供抵押貸款容忍，條件是他們在無法支付租金的租户的容忍期間暫停所有驅逐。最初，根據我們的忍耐計劃，到2020年12月31日，截至2020年2月1日，擁有全面履行貸款的多家庭借款人可以通過因新冠肺炎疫情而表現出困難並獲得貸款人的批准，將貸款延遲至多90天。在忍耐期過後，借款人被要求以每月不超過12次的等額分期付款方式償還被免除的貸款金額。

2020年6月，我們與聯邦住房金融局協調，宣佈了幾個補充忍耐救濟選項，服務人員可以使用這些選項來幫助那些已經制定了忍耐計劃並繼續受到新冠肺炎大流行實質性影響的借款人。這些補充寬免方案擴展了大部分原有的租户保障，併為租户提供了更大的靈活性，包括允許在一段時間內分期償還逾期租金，而不是一次性償還。借款人申請新的新冠肺炎容忍協議或補充減免的最後期限已延長，直到聯邦住房金融局另有指示。從2021年1月開始，作為獲得忍耐減免的條件，借款人的貸款在貸款期限內不得逾期超過30天。

我們根據我們的多家庭抵押貸款組合中的貸款的UPB報告多家庭拖欠率，這些貸款根據貸款的當前合同條款逾期兩個月或更長時間，或者如我們的服務商所報告的那樣處於喪失抵押品贖回權的過程中。只要借款人遵守忍耐協議，包括商定的還款計劃，忍耐貸款就不被認為是拖欠的。

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下表彙總了我們新冠肺炎忍讓計劃本季度的貸款活躍度，既包括忍耐期，也包括還款期。

表40--獲得寬限的多户貸款(1)

						3Q 2021
(百萬美元)						UPB			貸款計數
寬限計劃中的多户貸款總額，期初						$5,099			747
新貸款進入忍耐計劃						326			23
主動忍耐還款						6			—
退出忍耐計劃的貸款總額(2)						3,555			566
容忍計劃中的多户貸款總額						$1,864			204

(1)不包括在我們的新冠肺炎忍耐計劃之外發放的忍耐貸款。截至2021年9月30日，這些貸款在多家庭抵押貸款組合中所佔比例不到0.1%。

(2)我們發現，大約99%的貸款通過全額償還寬恕金額或償還貸款的方式退出了我們的新冠肺炎忍讓計劃。

截至2021年9月30日，在我們的新冠肺炎容忍計劃中，67%的貸款是基於大華銀行的證券化，由從屬提供優先損失信用保護。有次級貸款的證券化的加權平均從屬水平為14%。在我們的新冠肺炎忍耐計劃中，有16%的貸款計劃在2023年之前到期。

自我們的新冠肺炎寬限計劃開始以來，根據大華銀行的數據，75%的獲得寬免的貸款通過全額償還寬免，而19%的貸款在寬限期或還款期保持活躍。剩下的百分比通過犯罪或第三方修改計劃退出了我們的忍耐計劃。

監控貸款表現和特徵信貸損失準備

下表彙總了我們為投資而持有的多家庭抵押貸款和我們的表外信用敞口上記錄的信用損失撥備。

表41-多家庭信貸損失撥備活動

百萬美元(單位：百萬)						3Q 2021			3Q 2020						2021年年初			YTD 2020年
期初餘額						$96			$216						$200			$68
信貸損失撥備(利益)						1			7						(103)			155
期末餘額						$97			$223						$97			$223
信貸損失準備期末餘額的構成：
為投資而持有的按揭貸款						$41			$126
表外信貸風險敞口						56			97
總計						$97			$223

由於我們多家庭抵押貸款組合背後的貸款的房地產表現，我們的多家庭信貸損失仍然很低。看見注7有關我們的多家庭信用損失和信用損失撥備的更多信息。

將信用風險轉移給第三方投資者

為了降低我們的信用風險敞口，我們從事了各種CRT活動；然而，證券化仍然是我們主要的風險轉移機制。通過證券化，我們將大量預期和強調的信用風險轉移到多户擔保組合上，從而降低了我們的整體信用風險敞口。

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多户抵押貸款組合CRT發行

下表提供了上述期間發放的綜合抵押貸款交易所涵蓋的按揭貸款的UPB，以及這些交易提供的最大覆蓋範圍。

表42-多户抵押貸款組合CRT發行量

						3Q 2021									3Q 2020									2021年年初									YTD 2020年
(單位：百萬)						UPB(1)			最大覆蓋範圍(2)						UPB(1)			最大覆蓋範圍(2)						UPB(1)			最大覆蓋範圍(2)						UPB(1)			最大覆蓋範圍(2)
從屬關係						$13,192			$938						$19,541			$1,571						$51,235			$3,908						$40,825			$3,760
可控硅						4,083			233						—			—						8,935			509						—			—
保險/再保險						—			—						2,646			65						—			—						2,646			65
貸款人風險分擔						1,015			110						1,378			198						1,015			110						1,378			198
CRT總髮行量						$18,290			$1,281						$23,565			$1,834						$61,185			$4,527						$44,849			$4,023

(1)資產淨值是指相關參考池或證券化信託(視何者適用而定)中包括的資產的聯合資產淨值(UPB)。

(2)對於從屬關係，代表在發行時由第三方持有的、從屬於我們擔保的證券的UPB。對於SCR交易，代表第三方在發行時持有的證券的UPB。對於保險/再保險交易，代表在發行時從第三方購買的保險的總限額。對於貸款人風險分擔，代表在發行時受交易對手協議條款限制的可追回損失的金額。

多家庭抵押貸款組合信用增強覆蓋範圍突出

雖然我們在收購、擔保或證券化一筆或一組貸款時獲得了各種形式的信用保護，但我們的主要信用增強類型是從屬類型，這是通過我們的證券化交易創建的。截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們在非合併VIE中的從屬關係提供的最大覆蓋範圍分別為440億美元和428億美元。看見注8有關我們信用增強的更多信息，請訪問。

下表列出了作為我們多户抵押貸款組合基礎的信用增強型和非信用增強型貸款的UPB、違約率和容忍率。

表43-信用增強型和非信用增強型貸款是我們多户抵押貸款組合的基礎

						2021年9月30日												2020年12月31日
(百萬美元)						UPB						拖欠率			忍耐率(1)(2)									UPB						拖欠率			忍耐率(1)(2)
信用增強：
從屬關係						$355,710						0.12		%	0.35		%							$328,897						0.18		%	1.99		%
其他						23,955						0.19			1.01									17,352						0.17			2.73
信用增強型總金額						379,665						0.13			0.39									346,249						0.18			2.03
非信用增強型						24,802						0.04			1.52									42,098						0.02			1.83
總計						$404,467						0.12			0.46									$388,347						0.16			2.01

(1)不包括在我們的新冠肺炎忍耐計劃之外發放的忍耐貸款。截至2021年9月30日和2020年12月31日，這些貸款在多家庭抵押貸款組合中所佔比例不到0.1%。

(2)忍耐率包括忍耐計劃中的貸款，包括還款期的貸款。

下表提供了有關我們的證券化的未償還從屬級別的信息。

表44-未完成的從屬級別

						2021年9月30日												2020年12月31日
(百萬美元)						UPB			拖欠率			忍耐率						UPB			拖欠率			忍耐率
低於10%						$97,876			—		%	0.02		%				$53,220			0.04		%	0.15		%
10%或更高						257,834			0.17			0.48						275,677			0.20			2.35
總計						$355,710			0.12			0.35						$328,897			0.18			1.99
加權平均隸屬度						13		%										13		%

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下表包含了我們的多家庭抵押貸款組合中沒有信用增強的貸款的詳細信息。

表45-我們的多户抵押貸款組合在沒有信用增強的情況下的信用質量

						2021年9月30日												2020年12月31日
(百萬美元)						UPB			拖欠率			忍耐率						UPB			拖欠率			忍耐率
未證券化貸款：
待售						$8,697			0.11		%	1.28		%				$21,794			0.04		%	0.85		%
為投資而持有						6,872			—			—						8,655			—			1.40
證券化產品						7,315			—			3.60						6,711			—			6.84
其他與抵押相關的擔保						1,918			—			0.17						4,938			—			0.07
總計						$24,802			0.04			1.52						$42,098			0.02			1.83

交易對手信用風險

由於我們與賣家和服務商、信用增強提供商、金融中介機構、票據交換所和其他交易對手簽訂的合同，以及我們對聯邦抵押協會證券的擔保，我們面臨着交易對手信用風險，這是一種機構信用風險。

自2021年9月1日起，房地美將受到新的場外衍生品交易初始保證金要求的約束，預計這將降低我們的交易對手信用風險敞口。截至2021年9月30日，新的初始保證金要求並未對我們的抵押品入賬安排產生重大影響。

賣家和服務商

獨棟住宅

我們根據我們的機構信用風險管理框架對我們對個別賣家或服務商的風險敞口進行持續監測和審查，包括要求我們的交易對手向我們提供定期財務報告。在我們的單一家族業務中，我們對非存款金融機構和規模較小的存款金融機構的敞口很大。這些機構可能不具備與大型存款機構相同的財務實力或運營能力，也可能不受同等程度的監管監督。

下表顯示了我們的單一家庭抵押貸款組合中非存款賣家的集中度。

表46-單户按揭組合非存款賣方

						3Q 2021			3Q 2020						2021年年初			YTD 2020年
						投資組合的百分比									投資組合的百分比
前五大非存託賣家						31		%	26		%				30		%	24		%
其他非存款賣方						40			40						41			38
總計						71		%	66		%				71		%	62		%

下表顯示了我們的單一家庭抵押貸款組合中非存款服務商的集中度。

表47-單户按揭組合非託管服務機構

						2021年9月30日									2020年12月31日
						投資組合的百分比(1)			嚴重拖欠單户貸款的百分比						投資組合的百分比(1)			嚴重拖欠單户貸款的百分比
前五大非存管服務商						19		%	15		%				18		%	17		%
其他非託管服務機構						35			38						30			28
總計						54		%	53		%				48		%	45		%

(1)我們不包括我們不對相關維修實施控制的貸款.

多家庭

我們的大多數多家庭貸款是使用由主服務商管理的信託進行證券化的，這些主服務商負責在出現付款短缺的情況下預支資金，包括與忍耐貸款相關的本金和利息支付。對於我們的大多數K證書證券化，我們利用三家大型金融存託機構之一作為主服務商。對於SB證書證券化和數量較少的K證書證券化，我們充當主服務商。在出現付款短缺的情況下，只要預付款沒有被認為是不可收回的，總服務商就被要求墊付。在我們的按揭相關投資中購買和持有的貸款

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由於主要服務商的投資組合不同，因此在出現付款短缺時不需要墊付資金，因此不會帶來重大的交易對手信用風險。

信用提升提供商

我們定期分析個別保險公司在各種不利經濟情況下的財務能力，並繼續密切監察和積極與他們溝通，以評估潛在的風險影響。

下表彙總了截至2021年9月30日我們對單户抵押貸款保險公司的敞口。如果抵押貸款保險公司未能履行義務，承保金額代表我們對此類失敗造成的信用損失的最大風險敞口。

表48-單户按揭保險人

2021年9月30日

(單位：百萬)

信用評級(1)

信用評級 展望(1)

UPB

覆蓋範圍(2)

ARCH抵押保險公司

A

負性

$102,150

$25,477

按揭保證保險公司(MGIC)

BBB+

穩定

99,719

24,617

弧度擔保公司(弧度)

BBB+

穩定

95,905

23,027

埃森特擔保公司(Essen Guaranty，Inc.)

BBB+

穩定

82,110

20,328

頒佈(3)

BBB

穩定

81,809

20,199

全國抵押貸款保險(NMI)

BBB

穩定

62,779

15,675

PMI抵押保險公司(PMI)

未定級

不適用

1,415

355

共和抵押保險公司(RMIC)

未定級

不適用

1,054

261

三合會保證保險公司(三合會)

未定級

不適用

673

169

其他

不適用

不適用

570

110

總計

$528,184

$130,218

(1)評級和展望是針對我們風險敞口最大的公司實體的。截至2021年9月30日的最新評級。代表標準普爾和穆迪的信用評級和展望中的較低者，以標準普爾的等價物表示。

(2)承保金額不包括與Imagin和某些我們不控制服務的貸款相關的承保範圍，可能包括由交易對手的合併關聯公司和子公司提供的承保範圍。

(3)Enact以前被稱為Genworth Mortgage Insurance Corporation。

下表顯示了我們對ACIS交易對手的單一家庭信用風險敞口的集中程度。

表49--單一家庭ACIS對手方

						2021年9月30日									2020年12月31日
(數十億美元)						最大覆蓋範圍(1)			佔總數的百分比						最大覆蓋範圍(1)			佔總數的百分比
ACIS前五大交易對手						$6.7			45		%				$5.3			48		%
所有其他ACIS交易對手						8.4			55						5.8			52
總計						$15.1			100		%				$11.1			100		%

(1)代表最大覆蓋範圍，不包括為保證交易對手義務而張貼的抵押品。

截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們的ACIS交易對手分別提供了36億美元和24億美元的抵押品。

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市場風險

概述

我們的業務存在市場風險敞口，市場風險是與利率、波動性和利差的不利變化相關的經濟風險。市場風險可能會對未來的現金流或經濟價值以及收益和淨值產生不利影響。

利率風險的一個重要來源是我們對抵押貸款相關資產(證券和貸款)的投資，以及我們為資產融資而發行的債務。利率風險的另一個來源來自我們的單一家庭擔保組合，其中包括預付費用(包括買入)、買入和浮動。我們管理利率風險的主要目標是減少未來利率變化對我們未來現金流價值的影響。我們使用模型來分析未來可能出現的利率情景，以及這些情景下我們資產和負債的現金流。我們的模型包括了未來負利率情景的可能性，這種風險也包括在我們的對衝框架中。

利率風險

我們的主要利率風險衡量指標是持續期差距和投資組合價值敏感度(PVS)。持續期差距衡量的是我們的金融資產和負債之間對利率變化的價格敏感度的差異，以月為單位表示，相對於資產價值。PVS是對我們的金融資產和負債的現金流現值從瞬時衝擊到利率的變化的估計，假設利差保持不變，並且沒有采取再平衡行動。我們通過兩種方式衡量PVS。一個衡量我們的投資組合價值對LIBOR收益率曲線(PVS-L)50個基點平行變動的估計敏感度，另一個衡量因LIBOR收益率曲線(PVS-YC)斜率變化25個基點而導致的非平行變動的敏感度。儘管我們認為久期缺口和PVS是有用的風險管理工具，但它們應該被理解為估計，而不是精確的衡量標準。

從2021年10月開始，我們在衡量公司利率風險方面從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)過渡到SOFR。因此，在2021年9月30日之後的一段時間內，我們資產和負債的價格敏感度和估值的衡量將使用SOFR曲線，而不是LIBOR收益率曲線。這一變化預計不會對我們利率風險的衡量或我們的財務業績產生重大影響。

下表將提供我們的持續時間差距、估計時間點以及最小和最大PVS-L和PVS-YC結果，以及日值和標準差的平均值。下表還提供了PVS-L預估，假設LIBOR收益率曲線立即偏移100個基點。抵押貸款組合的利率敏感度在不同的利率範圍內各不相同。

表50-假設LIBOR收益率曲線偏移的PVS-YC和PVS-L結果

						2021年9月30日															2020年12月31日
						PVS-YC						PVS-L									PVS-YC						PVS-L
(單位：百萬)						25bps						50bps			100bps						25bps						50bps			100bps
假設倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)收益率曲線發生變化，(收益)損失：(1)
資產：
投資						$91						$2,691			$5,789						($286)						$3,700			$7,670
擔保(2)						11						(506)			(647)						165						(1,691)			(3,250)
總資產						102						2,185			5,142						(121)						2,009			4,420
負債						(5)						(2,582)			(5,491)						(54)						(3,237)			(7,503)
衍生品						(87)						491			652						185						1,180			2,839
總計						10						94			303						$10						($48)			($244)
PVS						10						94			303						$10						$—			$—

(1)本表對資產、負債和衍生工具之間的PVS影響的分類是基於這些資產和負債的經濟特徵，而不是它們的會計分類。例如，抵押貸款相關證券的買賣承諾和抵押貸款相關投資組合持有的合併信託的債務證券都被歸類為本表中的資產。

(2)代表我們的單一家庭抵押貸款組合的利率風險，包括預付費用(包括買入)、買入和浮動。

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表51-持續時間差距和PVS結果

						3Q 2021												3Q 2020
(持續時間間隔(以月為單位，百萬美元)						持續時間 差距			PVS-YC 25bps			PVS-L 50bps						持續時間 差距			PVS-YC 25bps			PVS-L 50bps
平均值						0.1			$12			$77						0.7			$11			$105
最低要求						(1.2)			—			—						(0.1)			—			—
極大值						0.9			45			147						1.5			29			257
標準偏差						0.5			9			33						0.3			7			65
						2021年年初												YTD 2020年
(持續時間差距(以月為單位)，百萬美元)						持續時間 差距			PVS-YC 25bps			PVS-L 50bps						持續時間 差距			PVS-YC 25bps			PVS-L 50bps
平均值						0.3			$9			$52						0.5			$11			$76
最低要求						(1.2)			—			—						(0.6)			—			—
極大值						1.0			45			200						1.5			30			257
標準偏差						0.4			7			48						0.4			7			66

衍生品使我們能夠減少我們的經濟利率風險敞口，因為我們繼續使我們的衍生品投資組合與我們的經濟對衝資產和負債不斷變化的期限保持一致。下表顯示，假設倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)曲線在上述期間移動50個基點，如果我們沒有使用衍生品，PVS-L的風險水平會更高。

表52-派生前後的PVS-L結果

						PVS-L(50bps)
(單位：百萬)						在此之前 衍生品			之後 衍生品						的效果 衍生品
2021年9月30日						$841			$94						($747)
2020年12月31日(1)						601			—						(601)

(1)在衍生品之前，我們的不利PVS-L利率變動是-50個基點，而在衍生品之後，我們的不利PVS-L利率變動是+50個基點。

盈利對市場風險的敏感度

當利率和利差發生變化時，我們金融資產和負債的會計處理(例如，一些以攤餘成本計量，而另一些以公允價值計量)創造了我們收益的可變性。我們選擇對某些資產和負債進行公允價值對衝會計，以努力降低由於利率而導致的收益波動，並使我們的財務業績更好地與我們業務的經濟狀況保持一致。看見MD&A-綜合運營結果和MD&A-我們的業務細分有關利率和市場利差變化對我們財務業績的影響的更多信息。

利率相關收益敏感度

雖然我們根據我們的模型將我們在經濟基礎上的利率風險敞口管理到一個較低的水平，但利率的變化仍可能導致不同時期的顯著收益波動。根據我們截至2021年9月30日的金融資產和負債(包括衍生品)的構成，如果我們不應用公允價值對衝會計，當利率上升時，我們通常會確認公允價值損失。

通過對某些單一家庭按揭貸款和某些債務工具選擇公允價值對衝會計，我們能夠減少可歸因於利率變化的我們收益的潛在變異性。看見注10有關對衝會計的更多信息，請訪問。

收益對利率變化的敏感度

我們評估一系列利率情景，以確定我們的收益對利率變化的敏感性，並確定我們的公允價值對衝會計策略。評估的利率情景包括收益率曲線平移，其中利率上升或下降100個基點；收益率曲線非平移，長期利率上升或下降100個基點；收益率曲線非平移，短期和中期利率上升或下降100個基點。本次評估確定了公允價值變動對綜合收益的淨影響，這些變動可歸因於按公允價值計量的金融工具利率的變化，包括公允價值對衝會計的影響，適用於每種已確定的情景。此評估不包括

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這可能會對非公允價值計量的利率敏感型項目的綜合收入產生淨影響(例如，抵押貸款溢價和折扣的攤銷、我們沒有選擇公允價值選項的待售抵押貸款的公允價值變化)，或者由於我們的計息資產和負債的重新定價導致我們未來合同淨利息收入的變化。本次評估的税前結果如下表所示。

表53-盈利對利率變動的敏感度

(單位：百萬)						2021年9月30日						2020年9月30日
利率情景(1)
收益率曲線平行移動：
**+100個基點						$26						($2)
**-100個基點						(26)						2
非平行收益率曲線移動--長期利率：
**+100個基點						(153)						147
**-100個基點						153						(147)
收益率曲線非平行移動--短期和中期利率：
*+100個基點						179						(149)
**-100個基點						(179)						149

(1)提出的盈利敏感度是根據利率變化和淨有效持續期風險敞口計算的。

在任何特定時期，利率變化對我們全面收益的實際影響可能會因多種因素而有所不同，包括但不限於我們的資產和負債的構成，收益率曲線上不同期限實現的利率的實際變化，以及我們對衝會計策略的有效性。即使實施得當，我們的對衝會計計劃也可能無法有效地降低收益波動性，而且我們的對衝可能在任何給定的未來時期都會失敗，這可能會讓我們在這段時期面臨顯著的收益波動。

利差相關收益敏感度

我們管理利差風險敞口的能力有限，因此，市場利差的波動可能會導致GAAP收益的顯著波動。對於按公允價值計量的金融資產，當市場利差擴大時，我們一般會確認公允價值損失。相反，對於按公允價值計量的金融負債，我們一般會在市場利差擴大時確認公允價值收益。看見MD&A-我們的業務細分有關市場價差對我們運營結果的影響的更多信息。

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管理層的討論與分析						流動性與資本資源

流動性和資本資源

我們的業務活動要求我們保持充足的流動性，以履行到期的財務義務，並以及時和具有成本效益的方式滿足客户的需求。我們還必須遵守FHFA制定的最低流動性要求，我們必須保持充足的資本資源，以避免被FHFA接管。

流動性

流動性的主要來源

下表列出了我們的流動性來源、截至所示日期的餘額，並簡要説明瞭它們對房地美的重要性。

表54--流動資金來源

(單位：百萬)

2021年9月30日(1)

--2020年12月31日(1)

描述

•

其他投資組合-流動性和應急運營組合

$82,130

$95,894

•

流動性和應急操作組合包括在我們的其他投資組合中，主要用於短期流動性管理。

•

抵押貸款和抵押相關證券-抵押相關投資組合中的流動部分

48,017

67,562

•

我們抵押貸款相關投資組合中的流動部分可以質押或出售，以實現流動性目的。我們可能能夠成功籌集的現金數量可能遠遠少於餘額。

(1)代表流動性和或有經營組合的賬面價值，包括在我們的其他投資組合中，UPB代表抵押貸款相關投資組合中流動部分的賬面價值。

其他投資組合

我們的其他投資組合對我們的現金流、抵押品管理、資產和負債管理以及為抵押市場提供流動性和穩定性的能力非常重要。下表彙總了我們其他投資組合的餘額，其中包括流動性和應急運營組合。

表55-其他投資組合

						2021年9月30日															2020年12月31日
(單位：百萬)						流動性和應急操作組合			託管賬户			其他			其他投資組合合計(1)						流動性和應急操作組合			託管賬户			其他			其他投資組合合計(1)
現金和現金等價物						$8,603			$699			$176			$9,478						$6,509			$17,380			$—			$23,889
根據以下條款購買的證券 轉售協議						47,811			40,154			805			88,770						65,753			38,487			763			105,003
與抵押貸款無關的證券						25,716			—			4,797			30,513						23,632			—			3,321			26,953
向貸款人墊款						—			—			8,954			8,954						—			—			4,162			4,162
LIHTC股權投資						—			—			1,545			1,545						—			—			1,410			1,410
擔保貸款						—			—			1,284			1,284						—			—			1,680			1,680
總計						$82,130			$40,853			$17,561			$140,544						$95,894			$55,867			$11,336			$163,097

(1)表示賬面價值。

我們在流動性和應急運營投資組合中的非抵押貸款相關投資包括美國國債和其他投資，我們可以出售這些投資，為我們的業務運營提供額外的流動性來源。我們還維持紐約聯邦儲備銀行的無息存款和商業銀行的有息存款。截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們在商業銀行的有息存款總額分別為34億美元和31億美元。

其他投資組合還包括主要由衍生品交易對手提交給我們的現金抵押品，截至2021年9月30日和2020年12月31日分別為17億美元和28億美元。我們主要將這些抵押品投資於根據轉售協議購買的證券和非抵押相關證券，作為我們流動性和或有業務組合的一部分，儘管根據我們的主淨額結算和抵押品協議條款，抵押品可能會返還給我們的交易對手。

房地美2021年第三季度表格10-Q						58

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管理層的討論與分析						流動性與資本資源

按揭貸款及按揭相關證券

我們主要投資於抵押貸款和抵押貸款相關證券，其中某些類別基本上是無抵押和流動性的。我們在這些抵押資產中的主要流動性來源是我們持有的單級和多級機構證券，不包括由非機構抵押相關證券擔保的某些結構性機構證券。我們將這些資產中的某些資產質押或出售的能力增強了我們的流動性狀況，儘管在發生流動性危機或重大市場混亂時，我們可能能夠成功籌集到的現金數量可能遠遠少於我們持有的抵押貸款相關資產的數量。

我們持有其他抵押資產，但考慮到它們的特點，它們可能不能立即出售或用作回購協議的抵押品。這些資產包括以非機構抵押貸款相關證券為抵押的某些結構性機構證券、非機構CMBS、非機構RMBS，以及未證券化的嚴重違約和修改後的單户貸款。

主要資金來源

下表列出了截至所示日期我們的資金來源和餘額，並簡要説明瞭它們對聯邦住宅貸款抵押公司的重要性。

表56--資金來源

(單位：百萬)

2021年9月30日(1)

2020年12月31日(1)

描述

•

房地美的債務

$193,896

$284,370

•

房地美的債務用於資助我們的商業活動。

•

的債務證券 合併信託基金

2,701,530

2,308,176

•

合併信託的債務證券主要用於為我們的單一家庭擔保活動提供資金。這類債務主要由相關按揭貸款的現金流償還。因此，我們的還款義務僅限於根據我們的本金和利息擔保支付的金額，以及從信託公司購買修改過的或嚴重違約的貸款。

(1)表示考慮抵銷安排後債務餘額的賬面價值。

房地美的債務

我們發行房地美債券為我們的商業活動提供資金。資金競爭可能會因經濟、金融市場和監管環境的不同而有所不同。我們根據各種因素髮行房地美的債券，包括對市場狀況和我們的流動性要求的評估。

下表彙總了我們發行或償還的房地美的票面價值和平均負債率，包括定期安排的本金支付、催繳產生的支付和回購支付。出於各種原因，我們會不時贖回、交換或回購我們的未償債務，包括管理我們的融資結構和支持我們債務證券的流動性。

房地美2021年第三季度表格10-Q						59

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表57-房地美活動債務

						3Q 2021															2021年年初
(百萬美元)						短期			平均費率(1)			長期的			平均費率(1)						短期			平均費率(1)			長期的			平均費率(1)
貼現票據和參考票據®
期初餘額						$—			—		%	$—			—		%				$11			0.69		%	$—			—		%
發行						—			—			—			—						—			—			—			—
回購						—			—			—			—						—			—			—			—
到期日						—			—			—			—						(11)			0.69			—			—
期末餘額						—			—			—			—						—			—			—			—
根據以下條款出售的證券 回購協議
期初餘額						4,620			(0.03)			—			—						—			—			—			—
加法						159,818			(0.03)			—			—						446,836			(0.05)			—			—
還款						(160,983)			(0.03)			—			—						(443,381)			(0.05)			—			—
期末餘額						3,455			(0.01)			—			—						3,455			(0.01)			—			—
可贖回債務
期初餘額						—			—			89,051			0.72						685			0.10			123,338			0.71
發行						—			—			—			—						22,050			0.04			1,090			0.60
回購						—			—			—			—						—			—			—			—
打電話						—			—			(18,077)			0.38						(22,735)			0.04			(52,261)			0.56
到期日						—			—			(550)			1.82						—			—			(1,743)			1.80
期末餘額						—			—			70,424			0.80						—			—			70,424			0.80
不可贖回債務
期初餘額						—			—			129,765			1.21						4,259			1.51			145,560			1.21
發行						—			—			—			—						—			—			—			—
回購						—			—			—			—						(1,833)			1.53			(2,832)			1.93
到期日						—			—			(12,584)			0.62						(2,426)			1.49			(25,547)			0.90
期末餘額						—			—			117,181			1.27						—			—			117,181			1.27
STACR和SCR債務(2)
期初餘額						—			—			11,660			4.10						—			—			12,488			4.09
發行						—			—			—			—						—			—			—			—
回購						—			—			(1,343)			3.62						—			—			(1,343)			3.62
到期日						—			—			(511)			4.68						—			—			(1,339)			4.46
期末餘額						—			—			9,806			4.12						—			—			9,806			4.12
**房地美總債務						3,455			(0.01)		%	197,411			1.25		%				3,455			(0.01		%)	197,411			1.25		%
抵消安排						(3,455)															(3,455)
房地美的總債務，淨額						$—						$197,411									$—						$197,411

(1)平均匯率根據面值進行加權。

(2)STACR債務票據和SCR債務票據受到提前還款風險的影響，因為它們的付款是基於相關抵押借款人可能在任何時候預付的參考抵押資產池的表現，通常不會受到懲罰，因此作為一個單獨的類別列入表中。

截至2021年9月30日，我們的總債務為1976億美元，低於購買協議目前規定的300億美元的債務上限。我們的總負債計算主要包括短期和長期債務的面值。

房貸美2020年12月31日至2021年9月30日期間未償債務總額減少，是受抵押貸款相關投資組合減少，加上預期現金窗口量下降推動。

房地美2021年第三季度表格10-Q						60

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到期日和贖回日期

以下圖表顯示了按合同到期日和最早贖回日期分列的房地美債務。最早贖回日期是指可贖回債務的最早贖回日期和房地美所有其他債務的合同到期日。

截至2021年9月30日的合同到期日(1)

(面值以十億計)

最早贖回日期為2021年9月30日(1)

(面值以十億計)

(1)STACR債務票據和SCR債務票據受到提前還款風險的影響，因為它們的付款是基於相關抵押借款人可能在任何時候預付的抵押資產參考池的表現，通常不會受到懲罰，因此在圖表中作為一個單獨的類別包括在內。

合併信託的債務證券

在我們的壓縮合並資產負債表上，債務的最大組成部分是合併信託的債務證券。我們通過將抵押貸款證券化來發行這類債務，主要是為了為我們的大多數單一家庭擔保活動提供資金。當我們合併證券化信託時，我們在精簡的合併資產負債表上確認了以下內容：

n    證券化信託持有的資產，其中大部分是抵押貸款。截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們確認了26720億美元和22733億美元的抵押貸款，分別佔我們總資產的90.9%和86.5%。

n    證券化信託發行的債務證券，其中大部分是一級證券化產品，屬於傳遞證券，證券化信託持有的抵押貸款的現金流將轉移到證券持有人手中。截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們確認了27015億美元和2.3082億美元的合併信託債務證券，分別佔我們總債務的93.3%和89.0%。

合併信託的債務證券代表我們對在合併證券化信託中持有利益的第三方的負債。合併信託的債務證券主要由發行債務證券的證券化信託持有的抵押貸款的現金流償還。在按揭貸款的現金流不足以償還債務的情況下，我們會彌補不足之處，因為我們保證了債務的本金和利息的支付。在某些情況下，我們有權利和/或義務在合同到期日之前從信託購買貸款。

房地美2021年第三季度表格10-Q						61

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下表顯示了我們合併信託的債務證券的發行和清償活動。

表58-第三方持有的合併信託債務證券活動

(單位：百萬)						3Q 2021						2021年年初
期初餘額						$2,506,334						$2,240,602
發行：
向第三方發行新股						247,112						702,867
增發證券						130,214						478,600
總髮行量						377,326						1,181,467
滅火：
從第三方購買債務證券						(4,004)						(9,075)
為結算有擔保貸款而收到的債務證券						(75,207)						(184,371)
償還債務證券						(174,873)						(599,047)
完全滅火						(254,084)						(792,493)
期末餘額						2,629,576						2,629,576
未攤銷保費和折扣						71,954						71,954
第三方持有的合併信託的債務證券						$2,701,530						$2,701,530

表外安排

我們簽訂了某些業務安排，這些安排沒有記錄在我們的壓縮綜合資產負債表上，或者可能記錄的金額與交易的全部合同金額或名義金額不同，這會影響我們的短期和長期流動性需求。其中某些安排存在信用風險敞口。看見 MD&A-風險管理-信用風險 有關我們表外安排的信用風險敞口的更多信息。

我們對證券化和其他與抵押貸款相關的擔保活動有一定的表外安排。我們與證券化活動相關的表外安排主要包括有擔保的K證書和SB證書。我們對這些證券化活動和其他抵押貸款相關擔保的擔保可能會導致流動性需求，以彌補借款人違約帶來的潛在現金流短缺。截至2021年9月30日和2020年12月31日，擔保證券的未償還UPB分別為362.1美元和3,370億美元。除了我們的證券化和其他與抵押相關的擔保外，我們還有某些其他擔保被計入衍生工具，並在我們的濃縮綜合資產負債表上以公允價值確認。看見注10有關這些擔保的更多信息，這些擔保沒有包括在上面的總數中。

我們有能力在我們的某些再證券化產品中混合符合TBA條件的聯邦抵押協會抵押品。當我們在我們的混合再證券化產品中重新證券化聯邦抵押協會的證券時，我們的擔保包括及時支付此類證券的本金和利息。因此，在我們的再證券化交易中混合房利美抵押品增加了我們的表外流動性敞口，因為我們無法控制房利美的抵押品。截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們與支持房地美再證券化產品的房利美證券相關的表外敞口總額分別約為104.7美元和858億美元。

現金流

現金和現金等價物(包括限制性現金和現金等價物)增加了14億美元，從2020年9月30日的81億美元增加到2021年9月30日的95億美元，主要是由於根據轉售協議購買的證券減少，部分被新發行債券的減少所抵消。

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管理層的討論與分析						流動性與資本資源

資本資源

主要資金來源

我們進入托管制度後，對資本充足性和資本管理的評估發生了重大變化。根據購買協議，財政部承諾在一定條件下向我們提供資金，以消除我們的淨資產赤字。根據2021年1月的信函協議，在我們的淨值金額超過滿足ERCF規定的資本要求和緩衝所需的調整後總資本金額之前，我們將不需要向財政部支付優先股的股息。根據我們截至2021年9月30日的淨資產253億美元，截至2021年9月30日的季度不向財政部支付股息。看見注2瞭解我們從財政部得到的支持的詳細情況。

2017年5月，FHFA作為保管人向我們發佈了指導意見，要求我們在託管期間評估和管理我們的金融風險，並做出商業決策，利用基於風險的CCF，這是FHFA提供的詳細公式的資本制度。2020年11月，FHFA發佈了一項最終規則，將ERCF確立為房地美和房利美的新企業監管資本框架。ERCF於2021年2月生效，有一個合規過渡期。一般來説，監管資本要求的合規日期將是我們的託管終止日期和同意令或其他過渡令中規定的任何較晚的合規日期中較晚的日期。根據FHFA的指導，我們正在過渡到ERCF來衡量和管理風險。根據最終規則，從2022年1月1日開始，我們將被要求根據ERCF報告我們的監管資本。

2021年9月，FHFA就規定的槓桿緩衝額(PLBA)和CRT交易的資本處理提出了對ERCF的修正案。FHFA正在徵求對擬議規則的意見，截止日期為2021年11月26日。2021年10月27日，FHFA發佈了一份額外的規則制定建議通知，通過對企業引入額外的公開披露要求來修訂ERCF。FHFA正在徵求對這項擬議規則的意見，該規則在聯邦登記冊上公佈後的60天內。有關擬議修正案的更多信息，請參見MD&A-監管和監督-立法及規管發展-聯邦食物及食物局建議修訂僱員補償基金規則.

我們的淨資產主要投資於短期投資。下表列出了2021年第三季度和2021年年初期間與我們淨資產相關的活動。

表59-淨值活動

(單位：百萬)						3Q 2021			2021年年初
期初餘額						$22,402			$16,413
綜合收益(虧損)						2,909			8,898
從國庫中提取資金						—			—
宣佈派發高級優先股股息						—			—
總股本/淨資產						$25,311			$25,311
採購協議項下的合計提款						$71,648			$71,648
支付給國庫的現金股息合計						119,680			119,680
優先股的清算優先權						95,050			95,050

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管理層的討論與分析						關鍵會計政策和估算

關鍵會計政策和估算

根據公認會計原則編制財務報表需要我們做出一些判斷、估計和假設，這些判斷、估計和假設會影響我們的精簡合併財務報表中報告的金額。我們的某些會計政策以及我們所做的估計都是至關重要的，因為它們對我們財務狀況和經營結果的呈現都很重要，要求管理層做出困難、複雜或主觀的判斷和估計，通常涉及本質上不確定的事項。實際結果可能與我們的估計不同，使用與這些政策和估計相關的不同判斷和假設可能會對我們的精簡合併財務報表產生重大影響。

我們的關鍵會計政策和估計涉及單一家庭信貸損失撥備和公允價值計量。有關我們的關鍵會計政策和估計以及其他重要會計政策以及最近發佈的會計指南的更多信息，請參見注1.

單一家庭信貸損失免税額

單户信貸損失免税額代表我們對抵押貸款合同期限內預期信貸損失的估計。單一家庭信貸損失免税額適用於我們壓縮綜合資產負債表上所有為投資而持有的單一家庭按揭貸款。

確定單一家庭信貸損失津貼的適當性是一個複雜的過程，需要對涉及高度主觀性的事項進行大量估計和假設，需要管理層作出重大判斷。這個過程涉及到模型的使用，這些模型要求我們對難以預測的事情做出判斷。

預測房價增長率的變化可能會對我們的信貸損失撥備產生重大影響。我們對預期信貸損失的估計利用了一個基於內部的模型，該模型使用蒙特卡洛模擬，為每個大都市統計區(MSA)生成長達40年的許多可能的房價情景。這些情景被用來根據每筆貸款的個別特徵來估計貸款水平、預期未來現金流和信貸損失。新冠肺炎大流行最初導致我們近期預測的房價增長率比大流行前的估計有所下降，但後來我們的預測有所改善。下表彙總了我們對2021年和2022年全年的全國預測房價增長率，這些增長率用於確定截至2021年9月30日和2020年12月31日的信貸損失撥備。這些增長率被用作我們的模型的輸入，以便為每個MSA制定詳細的貸款壽命房價增長率預測。

表60-預測房價成長率

						2021			2022
2021年9月30日						16.9		%	7.0		%
2020年12月31日						5.4		%	3.0		%

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管理層的討論與分析						監管與監督

監管和監督

除了我們作為我們的保管人受到FHFA的監督外，根據我們的憲章和GSE法案，我們還受到FHFA的監管和監督，並受到其他政府機構的某些監管。此外，其他政府機構的監管活動可能會間接影響我們，即使我們不直接受到這些機構的監管或監督。例如，修改適用於購買或服務抵押貸款的要求的法規可能會影響我們。

聯邦住房金融局

保障性住房基金撥款

GSE法案要求我們在每個財政年度留出相當於每1美元新業務購買總額的4.2個基點的金額，並將這筆金額支付給某些住房基金。在2021年第三季度和2021年年初，我們分別完成了符合這一要求的3153億美元和9899億美元的新業務採購，並分別應計了1.32億美元和4.16億美元的相關費用。我們被禁止將這些費用轉嫁給我們購買貸款的發起人。

立法和監管的發展

2022-2024年經濟適用房擬議目標

2021年8月18日，聯邦住房金融局提出了房地美2022-2024年的單户和多户保障性住房目標。這些提議的目標包括兩個新的單一家庭購房分目標：少數族裔人口普查區購房分目標和低收入人口普查區購房分目標。這兩個新的擬議目標將取代現有的低收入地區子目標。

我們目前和擬議的保障性住房目標基準水平如下。

表61--當前和擬議的2022-2024年經濟適用房目標基準水平

保障性住房目標						當前 基準 2021年的水平			建議 基準 級別 2022-2024
單户住宅
低收入者購房目標						24		%	28		%
極低收入者購房目標						6		%	7		%
低收入地區購房目標						18		%	待定
低收入地區的子目標						14		%	不適用
少數民族人口普查區子目標(新)						不適用			10		%
低收入人口普查區子目標(新增)						不適用			4		%
低收入再融資目標						21		%	26		%
多家庭
低收入目標(單位)						315,000			415,000
極低收入次級目標(單位)						60,000			88,000
小户型(5-50套)低收入分目標(套)						10,000			23,000

公平住房和公平貸款執法

2021年8月12日，FHFA和HUD宣佈，他們已經就公平住房和公平貸款協調達成了合作協議。根據諒解備忘錄，FHFA和HUD將重點加強他們對公平住房法案(HUD主要負責管理和執行)的執行，以及對Freddie Mac和Fannie Mae(企業)和聯邦住房貸款銀行的監督，所有這些都由FHFA監管。

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2020年和2021年多德-弗蘭克壓力測試結果

2021年8月13日，聯邦住房金融局發佈報告，提供了2020年和2021年房地美和房利美年度壓力測試的結果。這些報告提供了有關企業在嚴重不利經濟條件下未來財務業績可能範圍的最新信息。

FHFA 2021託管記分卡更新

2021年8月20日，聯邦住房金融局通知我們，以下兩個目標已從2021年聯邦住房金融局託管計分卡中刪除：(1)結束託管的路線圖：根據需要繼續向聯邦住房金融局提供支持，以制定退出託管的里程碑路線圖，包括制定任何資本恢復計劃，以及(2)住房市場改革和調整：按照聯邦住房金融局的指導，開展與住房市場改革相關的活動。有關我們2021年託管計分卡的更多信息，請參閲我們於2021年2月18日提交的當前Form 8-K報告。

政府和聯邦住房金融局採取行動促進經濟適用房

2021年9月1日，政府宣佈立即採取措施增加經濟適用房供應。這些措施包括各聯邦機構將採取的措施，以增加優質、負擔得起的租賃單元的供應；增加成品住房和2-4套住房的供應；向個人、家庭和非營利組織(而不是大型投資者)提供更多獨棟住宅；以及與州和地方政府合作，增加住房供應。同樣在2021年9月1日，FHFA將我們多家庭LIHTC的年度投資上限從5億美元提高到8.5億美元，並將滿足農村/目標投資需求的關税從佔LIHTC總投資能力的40%提高到50%(即4.25億美元的目標投資和4.25億美元的非限制投資)。FHFA授權我們接受合格的單寬製造性住房貸款交付，並重新審查2020年實施的2-4套單位物業的某些抵押貸款資格要求。此外，聯邦住房金融局將業主居住者、公共實體和非營利組織在房地美和房利美REO物業可供投資者購買之前獨家購買的期限從20天延長到30天。

2021年10月18日，FHFA宣佈了另外兩項措施，以提高住房負擔能力和可持續性，特別是針對服務不足社區的借款人。在接下來的幾個月裏，聯邦住宅貸款抵押公司和聯邦抵押協會將擴大我們針對低收入借款人的再融資計劃的某些資格要求，包括將收入門檻從等於或低於80%的AMI擴大到等於或低於100%的AMI，以包括一些中等收入的借款人。此外，房地美和房利美將從2022年初開始將桌面評估納入我們某些單户購房貸款的銷售指南。

為了進一步支持經濟適用房，服務於歷史上服務不足的市場，我們在2021年10月宣佈，計劃到2022年底發行至少30億美元的單户經濟適用房債券。

公平住房金融

2021年9月7日，聯邦住房金融局宣佈，房地美和房利美將在2021年底前向聯邦住房金融局提交公平住房融資計劃。企業將每年更新這些計劃。這些計劃旨在確定和解決可持續住房機會的障礙，包括企業在未來三年推進住房金融公平的目標和行動計劃。聯邦住房金融局還將要求企業提交關於前一年為實施其計劃而採取的行動的年度進展報告。

2021年9月與財政部的信函協議

2021年9月14日，我們通過FHFA作為我們的保管人，與財政部達成了一項信函協議，暫停根據2021年1月信函協議添加到採購協議中的某些要求。具體地説，本函件協議暫停了購買協議中與我們的現金窗口活動、多户貸款購買活動、在發起時具有某些LTV、DTI和信用評分特徵的單户貸款的收購，以及以投資物業和第二套房為抵押的單户貸款的收購相關的要求。每次暫停將於2022年9月14日晚些時候以及財政部如此通知房地美后6個月終止。有關2021年1月信函協議的更多信息，請參見MD&A-監管和監督-立法和監管發展--2021年1月與財政部的信函協議在我們2020年度報告中。我們將繼續根據我們的風險限額和FHFA指導來管理這些活動。

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管理層的討論與分析						監管與監督

聯邦食物及食物局建議修訂僱員補償基金規則

2021年9月15日，FHFA發佈了關於修訂ERCF的擬議規則制定通知。擬議的修訂將完善PLBA和CRT交易的資本處理。具體地説，擬議的規則將用相當於企業穩定資本緩衝的50%的動態PLBA取代相當於企業調整後總資產1.5%的固定PLBA(這與企業在超過5%的未償還住房抵押貸款債務總額中的相對份額有關)；將分配給任何保留的CRT敞口的風險權重的10%的審慎下限改為分配給任何保留的CRT敞口的風險權重的5%的審慎下限；以及取消企業必須對其保留的CRT敞口進行全面有效性調整的要求。FHFA正在徵求對擬議規則的意見，截止日期為2021年11月26日。

2021年10月27日，FHFA發佈了一份額外的規則制定建議通知，通過對企業引入額外的公開披露要求來修訂ERCF。這項擬議規則將對企業實施季度定量和年度定性披露要求，涉及監管資本工具、根據僱員退休基金標準化方法計算的風險加權資產以及風險管理政策和程序。FHFA正在徵求對這項擬議規則的意見，該規則在聯邦登記冊上公佈後的60天內。

我們無法預測FHFA是否以及何時最終敲定對ERCF的這些修正案，或者FHFA可能通過的任何此類修訂規則的內容。

2011年臨時工資税減免條款保證費到期續簽法案

2011年12月，美國國會通過了《2011年臨時工資税減免延續法案》(TCCA)，根據該法案，在聯邦住房金融局的指示下，我們提高了擔保費下調10個基點在2012年4月1日或之後交付給我們的所有單户住宅抵押貸款。根據“三合會協議”，今次加費所得的收入須上繳庫務署。儘管TCCA的擔保費條款於2021年10月1日到期，但FHFA建議我們就我們在2022年1月1日之前獲得的單户住宅貸款向財政部收取並匯出這10個基點的費用，並繼續收取這筆費用的收益並將其匯給財政部，直到2022年1月1日之前獲得的任何此類貸款清償或發生排除事件，包括清算或從證券化池中移除。2021年8月10日，參議院通過了一項名為《基礎設施投資和就業法案》(Infrastructure Investment And Jobs Act)的立法，該法案如果獲得通過，將把我們對交付給我們的單户住宅抵押貸款收取10個基點的費用並匯給財政部的義務延長至2032年10月1日。

房地美2021年第三季度表格10-Q						67

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管理層的討論與分析			前瞻性陳述

前瞻性陳述

作為我們正常運營的一部分，我們定期與投資者、新聞媒體、證券分析師和其他人交流有關我們業務活動的信息。其中一些通信，包括這份10-Q表格，包含了“前瞻性陳述”。前瞻性表述的例子包括，但不限於有關託管的表述，我們目前對單户和多户業務的期望和目標，我們幫助房地產市場的努力，我們的流動性和資本管理，經濟和市場狀況和趨勢，新冠肺炎大流行的影響和採取的行動對我們的業務，財務狀況和流動性，我們的市場份額，立法和監管發展和新的會計指導的影響，我們擁有或擔保的貸款的信用質量，我們CRT交易的成本和收益，以及前瞻性陳述涉及已知和未知的風險和不確定性，其中一些風險和不確定性是我們無法控制的。前瞻性陳述通常伴隨着“可能”、“可能”、“將會”、“相信”、“預期”、“預期”、“預測”等術語，並與之聯繫在一起。這些陳述不是歷史事實，而是代表了我們基於當前信息、計劃、判斷、假設、估計和預測的預期。由於各種因素和不確定性，實際結果可能與這些前瞻性陳述中描述或暗示的結果大不相同，包括風險因素在我們的2020年度報告中，包括但不限於以下內容：

n 關於新冠肺炎大流行的持續時間和嚴重程度以及大流行的影響和應對行動對美國經濟和房地產市場的影響的不確定性，這反過來可能在許多方面對我們的業務產生不利影響，例如，通過增加我們的信用損失，削弱我們抵押貸款相關證券的價值，降低我們的流動性和資本水平，以及增加我們的信用風險和操作風險；

n 美國政府(包括聯邦住房金融局、財政部和國會)可能採取的行動，要求我們採取或限制我們採取的行動，包括支持房地產市場的行動(例如，為應對新冠肺炎大流行而實施的計劃，或實施聯邦住房金融局託管記分卡中的建議，最近與公平住房有關的要求和指導，以及對我們的其他目標)；

n 託管和購買協議對我們業務的限制的影響；

n 更改我們的章程或適用的法律或法規要求(包括影響我們公司未來地位的任何法律)；

n 我們資本要求的變化以及這些變化對我們業務戰略的潛在影響；

n 美聯儲財政和貨幣政策的變化(包括新冠肺炎大流行期間為支撐市場而購買的機構抵押貸款支持證券和機構債務抵押貸款支持證券的金額變化)；

n 修改税法；

n 會計政策、實務或指導方針的變更；

n 總體經濟和市場狀況的變化，以及新冠肺炎疫情的結果，包括就業率、利率、利差和房價的變化；

n 美國住宅抵押貸款市場的變化，包括貸款產品的供應和類型的變化(例如，再融資與購買和固定利率與ARM)；

n 我們努力減輕單一家庭抵押貸款組合損失的努力取得了成功；

n 我們通過STACR、ACIS、K證書、SB證書和其他CRT交易轉移抵押貸款信用風險的戰略取得成功；

n 我們有能力維持充足的流動性，為我們的運營提供資金；

n 我們維護我們的運營系統和基礎設施的安全和彈性的能力，包括抵禦網絡攻擊的能力；

n 我們有能力有效地執行我們的業務戰略，實施新的計劃，並提高效率；

n 風險管理架構是否足夠，包括衡量風險的資本架構是否足夠；

n 我們管理抵押貸款信用風險的能力，包括改變承保和服務做法的影響；

n 我們限制或管理我們的經濟敞口和GAAP收益對利率波動和利差波動的敞口的能力，包括利率風險管理所需的衍生品金融工具的可用性，以及我們應用對衝會計的能力；

n 我們發行新證券、及時和正確支付證券以及提供初始和持續披露的業務能力；

n 我們對CSS和CSP的依賴，用於我們大多數單一系列證券化活動的運作，限制我們對CSS董事會決策的影響力，以及FHFA在我們與CSS的關係或對CSS的支持方面可能需要的任何額外改變；

n    我們用於編制財務報表、做出業務決策和管理風險的方法、模型、假設和估計的變化；

房地美2021年第三季度表格10-Q						68

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管理層的討論與分析			前瞻性陳述

n 投資者對我們的債務或抵押貸款相關證券的需求變化；

n 我們有能力保持市場對UMBS的接受程度，包括我們有能力保持我們和聯邦抵押協會各自UMBS的提前還款速度一致；

n 貸款發放者、服務者、投資者和二級抵押貸款市場其他參與者的做法發生變化；

n 停止、過渡或替換倫敦銀行間同業拆借利率及其可能對我們的業務和運營產生的不利影響；

n 在我們的辦事處或我們總抵押貸款組合的重要部分所在的地區發生重大自然災害、其他災難性事件或重大氣候變化影響；以及

n    本表格10-Q和我們2020年度報告中描述的其他因素和假設，包括MD&A一節。

前瞻性陳述僅在本10-Q表格之日作出，我們沒有義務更新我們所作的任何前瞻性陳述，以反映本10-Q表格日期之後發生的事件或情況。

房地美2021年第三季度表格10-Q						69

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財務報表

財務報表

房地美2021年第三季度表格10-Q						70

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財務報表			簡明綜合全面收益表

房地美MAC

簡明綜合全面收益(虧損)表(未經審計)

(以百萬計，與股票相關的金額除外)						3Q 2021			3Q 2020						2021年年初			YTD 2020年
淨利息收入
利息收入						$15,791			$14,849						$44,923			$48,157
利息支出						(11,373)			(11,392)						(32,099)			(39,039)
淨利息收入						4,418			3,457						12,824			9,118
非利息收入(虧損)
擔保收入						246			315						850			1,161
投資收益(虧損)，淨額						383			1,122						2,227			957
其他收入(虧損)						200			172						485			401
非利息收入(虧損)						829			1,609						3,562			2,519
淨收入						5,247			5,066						16,386			11,637
信貸損失利益(撥備)						243			(327)						1,179			(2,265)
非利息支出
薪金和員工福利						(352)			(334)						(1,042)			(1,002)
專業服務						(76)			(105)						(260)			(269)
其他行政費用						(199)			(202)						(615)			(558)
總管理費用						(627)			(641)						(1,917)			(1,829)
增信費用						(386)			(267)						(1,090)			(731)
信用增強恢復的好處(減少)						(60)			20						(510)			708
REO運營收入(費用)						9			(40)						(6)			(139)
2011年支出暫時性工資税減免延續法案						(602)			(467)						(1,706)			(1,341)
其他費用						(178)			(237)						(572)			(480)
非利息支出						(1,844)			(1,632)						(5,801)			(3,812)
所得税(費用)福利前收益(虧損)						3,646			3,107						11,764			5,560
所得税(費用)福利						(727)			(644)						(2,399)			(1,147)
淨收益(虧損)						2,919			2,463						9,365			4,413
扣除税金和重新分類調整後的其他全面收益(虧損)
與可供出售證券相關的未實現收益(虧損)變動						(14)			(16)						(482)			576
與現金流套期保值關係相關的未實現收益(虧損)的變化						7			6						25			30
定義福利計劃中的更改						(3)			(4)						(10)			(10)
扣除税收和重新分類調整後的其他全面收益(虧損)總額						(10)			(14)						(467)			596
綜合收益(虧損)						$2,909			$2,449						$8,898			$5,009
淨收益(虧損)						$2,919			$2,463						$9,365			$4,413
未來高級優先股清算優先權的增加						(2,909)			(2,449)						(8,898)			(4,769)
普通股股東應佔淨收益(虧損)						$10			$14						$467			($356)
每股普通股淨收益(虧損)-基本和攤薄						$—			$—						$0.14			$0.11
加權平均已發行普通股(百萬股)-基本和稀釋						3,234			3,234						3,234			3,234

附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。

房地美2021年第三季度表格10-Q						71

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財務報表			簡明綜合資產負債表

房地美MAC

簡明綜合資產負債表(未經審計)

						9月30日，			十二月三十一日，
(以百萬計，與股票相關的金額除外)						2021			2020
資產
現金和現金等價物(附註3、16)(包括#美元875及$17,379限制現金和現金等價物)						$9,478			$23,889
根據轉售協議購買的證券(附註3、11、16)						85,315			105,003
按公允價值計算的投資證券(附註3、6)						56,930			59,825
持有待售按揭貸款(附註3、4)(包括$8,436及$14,199按公允價值計算)						17,517			33,652
為投資而持有的按揭貸款(附註3、4)(扣除信貸損失撥備#元)4,531及$5,732)						2,715,597			2,350,236
應計應收利息(附註3、4、6、11)(扣除#美元的津貼157及$140)						7,490			7,754
衍生資產淨額(附註10、11)						953			1,205
遞延税項資產，淨額						6,099			6,557
其他資產(附註3)(包括$6,078及$5,775，按公允價值計算)						38,605			39,294
總資產						$2,937,984			$2,627,415
負債和權益
負債
應計應付利息(附註3)						$6,049			$6,210
債項(附註3、9)(包括$1,984及$2,592按公允價值計算)						2,895,426			2,592,546
衍生負債淨額(附註10、11)						389			954
其他負債(附註3)						10,809			11,292
總負債						2,912,673			2,611,002
承付款和或有事項(附註5、10、18)
股本(附註12)
優先股(清算優先權為#美元95,050及$86,539)						72,648			72,648
優先股，按贖回價值計算						14,109			14,109
普通股，$0.00面值，4,000,000,000授權股份，725,863,886已發行及已發行的股份650,059,553股票和650,059,292流通股						—			—
額外實收資本						—			—
留存收益(累計虧損)						(57,737)			(67,102)
AOCI，税後淨額，與以下各項相關：
可供出售的證券						328			810
現金流對衝關係						(181)			(206)
固定福利計劃						29			39
AOCI合計(扣除税項)						176			643
國庫股，按成本價計算，75,804,333股票和75,804,594股票						(3,885)			(3,885)
總股本						25,311			16,413
負債和權益總額						$2,937,984			$2,627,415

下表載列本公司簡明綜合資產負債表中綜合VIE的資產及負債的賬面價值及分類。

						9月30日，			十二月三十一日，
(單位：百萬)						2021			2020
簡明綜合資產負債表行項目(附註3)
資產：
為投資而持有的按揭貸款						$2,671,954			$2,273,347
所有其他資產						65,454			83,982
合併VIE的總資產						$2,737,408			$2,357,329
負債：
債務						$2,701,530			$2,308,176
所有其他負債						5,731			5,610
合併VIE的總負債						$2,707,261			$2,313,786

附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。

房地美2021年第三季度表格10-Q						72

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財務報表			簡明合併權益表

房地美MAC

簡明合併權益表(未經審計)

						未償還股份									高年級 擇優 庫存			擇優 股票，價格為 救贖 價值			普普通通 股票，價格為 面值			其他內容 實繳 資本			留用 收益 (累計 赤字)			奧奇， 淨額，淨額 税收			財務處 股票，價格為 成本			總計 權益
(單位：百萬)						高年級 擇優 庫存			擇優 庫存			普普通通 庫存
2021年6月30日的餘額						1			464			650			$72,648			$14,109			$—			$—			($60,656)			$186			($3,885)			$22,402
綜合收益(虧損)：
淨收益(虧損)						—			—			—			—			—			—			—			2,919			—			—			2,919
其他綜合收益(虧損)，税後淨額						—			—			—			—			—			—			—			—			(10)			—			(10)
綜合收益(虧損)						—			—			—			—			—			—			—			2,919			(10)			—			2,909
2021年9月30日期末餘額						1			464			650			$72,648			$14,109			$—			$—			($57,737)			$176			($3,885)			$25,311
2020年6月30日的餘額						1			464			650			$72,648			$14,109			$—			$—			($72,478)			$1,048			($3,885)			$11,442
綜合收益(虧損)：
淨收益(虧損)						—			—			—			—			—			—			—			2,463			—			—			2,463
其他綜合收益(虧損)，税後淨額						—			—			—			—			—			—			—			—			(14)			—			(14)
綜合收益(虧損)						—			—			—			—			—			—			—			2,463			(14)			—			2,449
截至2020年9月30日的期末餘額						1			464			650			$72,648			$14,109			$—			$—			($70,015)			$1,034			($3,885)			$13,891

						未償還股份									高年級 擇優 庫存			擇優 股票，價格為 救贖 價值			普普通通 股票，價格為 面值			其他內容 實繳 資本			留用 收益 (累計 赤字)			奧奇， 淨額，淨額 税收			財務處 股票，價格為 成本			總計 權益
(單位：百萬)						高年級 擇優 庫存			擇優 庫存			普普通通 庫存
2020年12月31日的餘額						1			464			650			$72,648			$14,109			$—			$—			($67,102)			$643			($3,885)			$16,413
綜合收益(虧損)：
淨收益(虧損)						—			—			—			—			—			—			—			9,365			—			—			9,365
其他綜合收益(虧損)，税後淨額						—			—			—			—			—			—			—			—			(467)			—			(467)
綜合收益(虧損)						—			—			—			—			—			—			—			9,365			(467)			—			8,898
2021年9月30日期末餘額						1			464			650			$72,648			$14,109			$—			$—			($57,737)			$176			($3,885)			$25,311
2019年12月31日的餘額						1			464			650			$72,648			$14,109			$—			$—			($74,188)			$438			($3,885)			$9,122
綜合收益(虧損)：
淨收益(虧損)						—			—			—			—			—			—			—			4,413			—			—			4,413
其他綜合收益(虧損)，税後淨額						—			—			—			—			—			—			—			—			596			—			596
綜合收益(虧損)						—			—			—			—			—			—			—			4,413			596			—			5,009
採用CECL的累積效應						—			—			—			—			—			—			—			(240)			—			—			(240)
截至2020年9月30日的期末餘額						1			464			650			$72,648			$14,109			$—			$—			($70,015)			$1,034			($3,885)			$13,891

附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。

房地美2021年第三季度表格10-Q						73

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財務報表			現金流量表簡明合併報表

房地美MAC

現金流量表簡明合併報表(未經審計)

(單位：百萬)						2021年年初			YTD 2020年
經營活動提供(用於)的現金淨額						$17,318			$6,235
投資活動的現金流
購買交易性證券						(88,061)			(111,472)
出售交易性證券所得收益						100,545			86,603
交易證券到期和償還的收益						6,005			24,589
購買可供出售的證券						(8,108)			(7,851)
出售可供出售證券所得款項						22,270			33,175
可供出售證券到期和償還的收益						991			2,650
購買作為投資而持有的按揭貸款						(463,273)			(439,606)
出售作為投資用而持有的按揭貸款所得收益						6,917			7,725
償還作為投資而持有的按揭貸款所得的收益						592,454			509,762
有擔保貸款安排下的墊款						(194,127)			(91,511)
償還有擔保貸款安排						478			1,406
處置所擁有的房地產和其他回收所得的淨收益						199			585
根據轉售協議購買的證券淨(增加)減少						16,282			(36,189)
衍生工具溢價和終止、掉期抵押品和外匯結算付款，淨額						1,105			(9,891)
其他，淨額						(488)			(439)
投資活動提供(用於)的現金淨額						(6,811)			(30,464)
融資活動的現金流
發行第三方持有的合併信託的債務證券所得收益						669,060			502,025
償還和贖回第三方持有的合併信託的債務證券						(608,468)			(480,984)
房地美髮行債券所得款項						23,153			409,217
房地美債務的償還						(112,114)			(396,053)
根據回購協議出售的證券淨增加(減少)						3,455			(7,046)
其他，淨額						(4)			(45)
融資活動提供(用於)的現金淨額						(24,918)			27,114
現金和現金等價物淨增加(減少)(包括限制性現金和現金等價物)						(14,411)			2,885
年初現金和現金等價物(包括限制性現金和現金等價物)						23,889			5,189
期末現金和現金等價物(包括限制性現金和現金等價物)						$9,478			$8,074
補充現金流信息
支付的現金：
債務利息						$51,686			$53,045
所得税						3,124			740
非現金投融資活動(附註4、6和9)

附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。

房地美2021年第三季度表格10-Q						74

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財務報表			簡明合併財務報表附註 |注1

簡明合併財務報表附註

注1

重要會計政策摘要

房地美是1970年由國會特許設立的GSE。我們的公共使命是為美國房地產市場提供流動性、穩定性和可負擔性。我們受到FHFA、SEC、HUD和財政部的監管，目前由FHFA作為我們的保管人進行託管。有關聯邦住房金融局和財政部作用的更多信息，請參見注：2在本Form 10-Q和我們截至2020年12月31日的Form 10-K年度報告或2020年度報告中。在我們未經審計的簡明綜合財務報表和相關附註中，我們使用了某些縮寫和術語，這些縮寫和術語在詞彙表我們2020年度報告的一部分。

隨附的未經審計簡明綜合財務報表應與經審計綜合財務報表及2020年年報中的相關附註一併閲讀。

陳述的基礎

隨附的未經審計簡明綜合財務報表是根據公認會計原則編制的，其中包括我們的賬目以及我們擁有控股財務權益的其他實體的賬目。所有公司間餘額和交易均已註銷。

我們的運營基礎是，我們將在正常業務過程中變現資產和償還負債，這是一項持續經營的業務，並符合FHFA賦予董事會的權力，以監督管理層對我們業務運營的行為。管理層認為，我們未經審計的簡明綜合財務報表包含公平陳述我們業績所需的所有調整，其中僅包括正常經常性調整。

在2021年第一季度，我們的首席運營決策者開始根據以下各項做出關於資源分配和部門業績評估的決策二可報告的細分市場，單家庭和多家庭。看見注15有關我們分部報告演示文稿變化的更多信息。

預算的使用

編制財務報表要求我們作出估計和假設，這些估計和假設影響於財務報表日期報告的資產和負債額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內報告的收入、費用、收益和損失的金額。管理層在編制財務報表時進行了重大估計，以確定信貸損失撥備，並對金融工具和其他資產和負債進行估值。實際結果可能與這些估計不同。

房地美2021年第三季度表格10-Q						75

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財務報表			簡明合併財務報表附註 |注1

其他重要會計政策

最近採用的會計準則
標準			描述			日期 *採用			對合並財務報表的影響
亞利桑那州立大學2020-06，債務-帶有轉換和其他期權的債務(分主題470-20)和衍生工具和套期保值-實體自有股權的合同(分主題815-40)：實體自有股權的可轉換工具和合同的會計			此更新中的修改簡化了發行人的 對某些金融工具進行會計處理 負債和權益的特徵，主要通過 消除了許多當前的分離模式 用於核算可轉換債券和可轉換債券 優先股。			2021年1月1日			修訂的採納並未對我們的綜合財務報表產生實質性影響。
亞利桑那州立大學2020-08對小主題310-20“應收款--不可退還的費用和其他費用”的編纂改進			本更新中的修改澄清了指南 重新評估可贖回債務是否 證券的攤餘成本基礎超過了 由發行人在下一次贖回日償還。			2021年1月1日			修訂的採納並未對我們的綜合財務報表產生實質性影響。

最近發佈的會計準則，尚未在我們的合併財務報表中採用
標準			描述			日期 計劃採用			對合並財務報表的影響
ASU 2021-04，每股收益(主題260)，債務修改和清償(分主題470-50)，補償-股票補償(主題718)，以及實體自有股權的衍生工具和對衝合同(分主題815-40)：發行人對獨立股權的某些修改或交換的會計-分類書面看漲期權			本次更新中的修訂要求發行人根據修改或交換的原因、發行股票、發行或修改債務或其他原因，對獨立股權分類書面贖回期權的修改或交換進行説明。			2022年1月1日			我們預計修正案的採用不會對我們的綜合財務報表產生實質性影響。

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財務報表			簡明合併財務報表附註 | 注2

注2

託管及有關事宜

業務目標

我們在2008年9月6日開始的託管下運營，在FHFA的指導下開展業務，作為我們的託管人員。託管及相關事項對本公司的管理、經營活動、財務狀況和經營業績有重要影響。聯邦住房金融局在被任命為監管人後，立即繼承了聯邦住宅貸款抵押公司及其任何股東、高級管理人員或董事對公司及其資產的所有權利、所有權、權力和特權。保管人還繼承了任何其他合法託管人或第三方持有的房地美的所有賬簿、記錄和資產的所有權。保管員規定董事會履行某些職能並監督管理，董事會授權管理權進行業務運營，以便公司能夠繼續正常運營。董事代表保管員服務，並履行保管員提供的職能。

根據購買協議，我們的業務活動受到某些限制。不過，庫務署根據購買協議提供的支持，目前使我們得以繼續進入債務市場，並有足夠的流動資金進行正常的業務活動，儘管我們的債務融資成本可能有所不同。我們根據購買協議從財政部獲得資金的能力對於保持我們的償付能力至關重要。

採購協議

財政部作為優先股的持有者，有權在董事會宣佈時獲得季度現金股息。我們向財政部支付的高級優先股股息已由保守人宣佈，並在其指示下支付，作為董事會權利、頭銜、權力和特權的繼承人。

根據購買協議的2012年8月修正案，從2013年1月1日起及之後的每個季度，就優先股向財政部支付的股息將是我們在上一財季末的淨值金額減去適用的資本儲備金額超過零的金額(如果有的話)。根據2021年1月函件協議，自2020年10月1日起適用的資本儲備金額是滿足ERCF規定的資本要求和緩衝所需的調整後總資本金額。這一增加的資本儲備額將一直有效，直至第二財季的最後一天，在此期間，我們已經達到並保持了這樣的資本水平(資本儲備截止日期)。因此，公司無需在2021年9月就優先股向財政部支付股息，在我們建立了足夠的資本來滿足ERCF中規定的資本要求和緩衝之前，我們將不需要向財政部支付優先股的股息。若吾等因任何原因未能在資本儲備終止日期前的任何未來期間全數支付優先股的股息要求，則未支付的金額將加入清盤優先股，其後適用的資本儲備金額將為零。

隨着公司在此期間積累資本，我們淨值金額的季度增長已經或將被添加到優先股的清算優先股中。因此，優先股的清算優先權從1美元增加到1美元。91.4截至2021年6月30日的10億美元95.02021年9月30日的10億美元3.62021年第二季度我們的淨值將增加10億美元，並將增加到98.02021年12月31日的10億美元2.92021年第三季度我們的淨值增加了10億美元。

購買協議包括對我們業務活動的重大限制，包括對我們二級市場活動的限制；我們對單一家庭和多家庭貸款的收購；我們可能產生的債務金額；我們抵押相關投資組合的規模；以及我們支付股息、轉移某些資產、籌集資本、支付優先股清算優先權和退出託管的能力。2021年9月14日，我們作為我們的保管人，通過FHFA和財政部達成了一項書面協議，暫停了購買協議中與我們的現金窗口活動、多户貸款購買活動、收購在發起時具有某些LTV、DTI和信用評分特徵的單户貸款，以及以投資物業和第二套住房擔保的單户貸款的收購。每次暫停將於2022年9月14日晚些時候以及財政部如此通知房地美后6個月終止。

購買協議有一個無限期的期限，只有在有限的情況下才能終止，這不包括託管的結束。根據購買協議，除與接管有關或在特定的有限情況下終止託管需要得到財政部的同意，這些情況涉及維持某些資本水平，以及解決目前懸而未決的與我們的託管和購買協議有關的重大訴訟。

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財務報表			簡明合併財務報表附註 | 注2

託管及相關發展對抵押相關投資組合的影響

我們收購和出售抵押資產的能力受到購買協議和聯邦住房金融局的限制。例如，聯邦住房金融局已指示我們將與抵押貸款相關的投資組合維持在$或以下。225在任何時候都是10億美元。根據購買協議，我們在這個投資組合中可能擁有的抵押資產金額目前也被限制在#美元。2501000億美元。購買協議上限將從$25030億至50億美元225到2022年底將達到200億美元。除UPB外，受FHFA和購買協議上限約束的抵押資產的計算包括我們僅限利息證券名義價值的10%。就聯邦住房金融局和購買協議限額而言，抵押貸款相關投資組合的餘額為#美元。126.7截至2021年9月30日的10億美元，其中包括美元12.910億美元，佔我們截至2021年9月30日持有的純利息證券名義金額的10%。

關於我們的抵押貸款相關投資組合的構成，聯邦住房金融局已指示我們將代理抵押貸款支持證券的金額減少到不超過$。20以UPB為基礎，到2022年6月30日，將達到10億美元。

政府對我們業務的支持

我們得到了財政部的大力支持，並依賴於它的持續支持來繼續經營我們的業務。我們根據購買協議從財政部獲得資金的能力對以下方面至關重要：

n    保持我們的償付能力；

n    使我們能夠專注於託管下的主要業務目標；以及

n    避免聯邦住房金融局根據法定強制性接管條款指定接管人。

截至2021年6月30日，我們的資產超過了GAAP下的負債；因此，FHFA沒有代表我們要求提取資金，因此，在2021年第三季度，我們沒有收到財政部根據購買協議提供的任何資金。購買協議下剩餘的可用資金為#美元。140.210億美元，並將在未來的任何抽籤中減少。

看見注9和注12有關託管和購買協議的更多信息，請訪問。

因託管而產生的關聯方

我們被認為是聯邦抵押協會的關聯方，因為我們和聯邦抵押協會都與聯邦住房金融局和財政部有相同的關係。CSS成立於2013年，是一家由房地美(Freddie Mac)和房利美(Fannie Mae)平分擁有的有限責任公司，也被視為關聯方。2021年10月，FHFA宣佈任命了一位新的CSS董事會臨時主席，FHFA之前任命的獨立成員已經離開CSS董事會。因此，CSS董事會目前包括一名獨立的非執行臨時主席、CSS的首席執行官、兩名聯邦住宅貸款抵押公司的代表和兩名聯邦抵押協會的代表。在託管期間，CSS董事會主席必須由FHFA指定，所有CSS董事會決定都需要董事會主席的贊成票。

在YTD 2021年期間，我們貢獻了$60一百萬美元的資本投入CSS，我們已經貢獻了$718自從我們在2014年第四季度開始捐款以來，我們的捐款達到了100萬美元。我們在CSS的投資賬面價值為$12百萬美元和$16截至2021年9月30日和2020年12月31日，分別為100萬美元，並計入我們精簡合併資產負債表上的其他資產。

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財務報表			簡明合併財務報表附註|附註3

注3

證券化活動與合併

我們在單一家庭和多家庭部門的主要業務活動包括使用VIE信託基金對貸款或其他抵押貸款相關資產進行證券化。這些信託公司在其擁有的貸款或其他抵押貸款相關資產中發放受益權益。在我們幾乎所有的證券化交易中，我們保證部分或全部已發行的實益權益的本金和利息支付。當我們在VIE中擁有控股權並因此被認為是VIE的主要受益者時，我們就合併VIE。看見注5有關我們的擔保活動的更多信息，請訪問。

吾等認為，根據吾等的歷史虧損經驗，並在考慮相關抵押品清算所得款項(包括在信貸提升下可能收回的款項)後，吾等與下文所述的VIE(吾等並非主要受益人)的最大虧損風險，並不代表吾等可能遭受的實際損失。看見注8有關信用增強的更多信息，請訪問。我們向VIE提供的某些與利率風險相關的擔保，如果我們不是這些擔保的主要受益者，可能會造成無限的損失。我們按照公允價值對這些與利率風險相關的擔保進行核算，這一點在 注5一般情況下，通過與第三方簽訂單獨的衍生品合約，以無限制的利率敞口減少我們對這些擔保的敞口。看見注10有關衍生品的更多信息，請訪問。

證券化活動

單户住宅

再證券化產品

除混合證券外，我們對不是主要受益人的再證券化信託發行的證券的投資和擔保通常不會造成任何增量損失，因為我們已經擔保和合並了標的抵押品。雖然我們對房利美證券混合再證券化產品的擔保會增加虧損風險， 我們認為，由於聯邦抵押協會作為GSE的地位以及它通過與財政部簽訂的優先股購買協議可獲得的資金承諾，要求履行我們的擔保的可能性微乎其微。我們不是主要受益者的房利美證券基礎資產房地美再證券化信託的UPB總額為$103.930億美元和30億美元85.3分別截至2021年9月30日和2020年12月31日。看見注5有關我們對聯邦抵押協會證券的擔保的更多信息。

高級從屬證券化結構

我們沒有整合我們由經驗豐富的貸款支持的單一家庭高級次級證券化結構，因為我們沒有能力指導標的貸款的減損活動，這是影響VIE經濟表現的最重要活動。我們不是主要受益者的單一家族高級次級證券化結構的最大虧損敞口總計為#美元。27.430億美元和30億美元28.1分別為2021年9月30日和2020年12月31日的10億美元，代表我們保證的實益利益的UPB。這些未合併的VIE的總資產為#美元。33.330億美元和30億美元33.7分別為2021年9月30日和2020年12月31日的10億美元。

其他證券化產品

當我們不是主要受益人時，我們不會合並用於發行我們的單一家庭其他證券化產品的信託。我們不是主要受益人的這些單一家庭證券化的最大損失敞口總計為#美元。1.330億美元和30億美元1.7分別為2021年9月30日和2020年12月31日的10億美元。這些未合併的VIE的總資產為#美元。1.430億美元和30億美元1.8分別為2021年9月30日和2020年12月31日的10億美元。

多家庭

K證書

我們沒有合併我們有從屬關係的K證書證券化信託，因為我們沒有能力指導標的貸款的減損活動，這是影響VIE經濟表現的最重要的活動。我們不是主要受益人的K證書證券化的最大損失風險合計為$277.430億美元和30億美元253.0分別為2021年9月30日和2020年12月31日的30億美元，主要代表我們保證的實益利益的UPB。這些未合併的VIE的總資產為#美元。316.830億美元和30億美元291.3分別為2021年9月30日和2020年12月31日的10億美元.

SB證書

與K證書交易類似，我們不是SB證書信託的主要受益者，因此不合並SB證書信託，因為我們沒有能力指導基礎貸款的減損活動，這是最重要的

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財務報表			簡明合併財務報表附註|附註3

影響VIE經濟表現的活動。我們不是主要受益人的SB證書證券化的最大損失風險合計為$22.430億美元和30億美元21.5分別為2021年9月30日和2020年12月31日的30億美元，主要代表我們保證的實益利益的UPB。這些未合併的VIE的總資產為#美元。24.930億美元和30億美元23.9分別為2021年9月30日和2020年12月31日的10億美元。

其他證券化產品

當我們不是主要受益人時，我們不會合並用於發行我們其他證券化產品的信託。我們不是主要受益人的其他證券化產品的最大虧損風險合計為$15.030億美元和30億美元14.9分別為2021年9月30日和2020年12月31日的30億美元，主要代表我們保證的實益利益的UPB。這些未合併的VIE的總資產為#美元。16.9截至2021年9月30日和2020年12月31日的10億美元。

CRT活動

STACR信託票據

我們不是STACR信託票據交易的主要受益者，因此不會合並STACR信託票據交易中使用的STACR信託。我們不是主要受益人的STACR信託交易的最大損失敞口代表我們記錄的預期應收賬款和總額為$69300萬美元和300萬美元4202021年9月30日和2020年12月31日分別為3.5億美元。這些未合併的VIE的總資產為#美元。21.030億美元和30億美元17.3分別為2021年9月30日和2020年12月31日的10億美元。看見注8有關可用保險金額的其他信息，請參閲。

綜合VIE

下表載列本公司簡明綜合資產負債表中綜合VIE的資產及負債的賬面價值及分類。

表3.1-綜合VIE

(單位：百萬)						2021年9月30日			2020年12月31日
簡明綜合資產負債表行項目
資產：
現金和現金等價物(包括#美元699及$17,289限制現金和現金等價物)						$700			$17,290
根據轉售協議購買的證券						40,154			38,487
按公允價值計算的投資證券						842			591
為投資而持有的抵押貸款，淨額						2,671,954			2,273,347
應計應收利息淨額						7,031			7,134
其他資產						16,727			20,480
合併VIE的總資產						$2,737,408			$2,357,329
負債：
應計應付利息						$5,731			$5,610
債務						2,701,530			2,308,176
合併VIE的總負債						$2,707,261			$2,313,786

非整合VIE

下表列出了我們簡明綜合資產負債表上記錄的與VIE相關的資產和負債的賬面金額和分類，我們不是VIE的主要受益人，我們參與了VIE的設計和創建，並持續參與了大量工作。我們對這類VIE的參與主要包括對再證券化信託發行的債務證券的投資，以及對某些多家族證券化信託發行的優先證券的擔保。

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財務報表			簡明合併財務報表附註|附註3

表3.2--非合併VIE

(單位：百萬)						2021年9月30日			2020年12月31日
在我們的簡明綜合資產負債表上記錄的資產和負債(1)
資產：
按公允價值計算的投資證券						$23,726			$28,459
應計應收利息淨額						234			239
衍生資產，淨額						22			61
其他資產						5,516			5,553
債務：
債務						69			—
衍生負債，淨額						41			47
其他負債						4,942			4,515

(1)包括我們在REMIC和條帶、混合Superper、K證書、SB證書、某些高級次級證券化結構以及我們不整合的其他證券化產品中的可變權益。

我們還通過正常業務過程(可能是VIE)獲得由第三方創建的各種其他實體的權益，例如通過我們對某些非房地美抵押貸款相關證券的投資、購買多家庭貸款、擔保多家庭住房收入債券、作為衍生品交易對手或通過其他活動。在我們沒有參與這些VIE的設計或創建的範圍內，它們被排除在上表之外。我們在這些VIE中的權益通常是被動的，預計不會導致我們在未來獲得這些VIE的控股權。因此，我們不會合並這些VIE，我們在這些VIE中的權益的核算方式與我們在其他第三方交易中的權益核算方式相同。看見注6有關我們對非房地美抵押貸款相關證券的投資的更多信息。看見注4有關多户貸款的更多信息，請訪問。

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財務報表			簡明合併財務報表附註| 注4

注4

按揭貸款

下表提供了我們簡明綜合資產負債表上貸款的詳細情況。

表4.1-按揭貸款

						2021年9月30日												2020年12月31日
(單位：百萬)						單户住宅			多家庭			總計						單户住宅			多家庭			總計
待售UPB						$7,051			$11,246			$18,297						$10,702			$23,789			$34,491
成本基礎和公允價值調整，淨額						(1,085)			305			(780)						(1,637)			798			(839)
持有待售貸款總額，淨額						5,966			11,551			17,517						9,065			24,587			33,652
為投資而持有的UPB						2,630,642			24,413			2,655,055						2,271,576			21,923			2,293,499
成本基礎調整						64,994			79			65,073						62,415			54			62,469
信貸損失撥備						(4,490)			(41)			(4,531)						(5,628)			(104)			(5,732)
為投資而持有的貸款總額，淨額						2,691,146			24,451			2,715,597						2,328,363			21,873			2,350,236
抵押貸款總額，淨額						$2,697,112			$36,002			$2,733,114						$2,337,428			$46,460			$2,383,888

下表提供了我們在所述期間購買和出售的貸款的UPB的詳細信息。

表4.2-買賣貸款

(單位：十億)						3Q 2021			3Q 2020						2021年年初			YTD 2020年
獨棟住宅：
購買：
*為投資而持有的貸款						$297.5			$335.4						$945.2			$703.8
出售持有待售貸款(1)						1.0			4.0						4.0			6.2
多家庭：
購買：
*為投資而持有的貸款						3.0			1.6						5.9			5.9
*持有待售貸款						13.8			14.9						37.6			39.5
出售持有待售貸款(2)						13.4			19.6						52.2			41.3

(1)我們銷售的單一家庭貸款反映了經驗豐富的單一家庭抵押貸款的銷售。

(2)我們銷售多户貸款主要是通過發放多户K證書和SB證書來實現的。看見附註3 有關我們的K證書和SB證書的更多信息。

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財務報表			簡明合併財務報表附註| 注4

重新分類

根據我們在可預見的未來持有貸款的意圖和能力，我們將貸款重新分類為持有以供投資和持有以供出售。下表列出了在本報告所述期間，由於持有以供投資和持有以供出售之間的貸款重新分類而倒置或確定的信貸損失撥備或估值撥備。

表4.3-貸款重新分類

						3Q 2021									3Q 2020
(單位：百萬)						UPB			已沖銷或(已建立)信貸損失準備			估價免税額(已建立)或已撤銷			UPB			已沖銷或(已建立)信貸損失準備			估價免税額(已建立)或已撤銷
從以下位置重新分類的單户家庭：
持有待投資到待售(1)						$388			$19			$—			$523			$27			$—
持有待售轉持有待投資(2)						81			4			—			1,440			124			30
多系列重新分類來自：
持有待投資到待售						445			—			—			1,432			8			(6)
*持有待售資產至持有待投資資產						—			—			—			62			—			4
						2021年年初									YTD 2020年
(單位：百萬)						UPB			已沖銷或(已建立)信貸損失準備			估價免税額(已建立)或已撤銷			UPB			已沖銷或(已建立)信貸損失準備			估價免税額(已建立)或已撤銷
從以下位置重新分類的單户家庭：
持有待投資到待售(1)						$1,358			$54			$—			$3,919			$275			$—
持有待售轉持有待投資(2)						183			13			—			1,685			144			34
多系列重新分類來自：
持有待投資到待售						2,175			6			—			2,079			8			(6)
*持有待售資產至持有待投資資產						21			—			—			633			(1)			4

(1)在從持有投資重新分類為持有出售之前，我們沖銷了#美元。9百萬美元和$512021年第三季度和2021年年初分別扣除信貸損失撥備100萬美元，相比之下，2021年第三季度和2021年年初的信貸損失準備金為#億美元47百萬美元和$2202020年第三季度和2020年年初分別為100萬美元。

(2)信貸損失撥備因先前註銷的貸款由持有待售改為持有待投資而逆轉，且預期未來現金流的現值超過重新分類後的攤餘成本基礎。

利息收入

下表提供了截至列報期初和期末的非權責發生制貸款的攤餘成本基礎，包括截至期末的與非應計狀態貸款相關的當期確認的利息收入。

表4.4-非應計持有投資貸款的攤銷成本基礎

						非應計攤銷成本基礎									確認利息收入(1)
(單位：百萬)						2021年6月30日			2021年9月30日						3Q 2021			2021年年初
獨棟住宅：
20年和30年或更長時間，攤銷固定利率						$19,431			$17,524						$35			$115
15年攤銷固定利率						914			862						1			4
可調率						268			250						—			1
Alt-A、僅限利息和選項ARM						611			568						2			5
合計單户住宅						21,224			19,204						38			125
總共多個家庭						—			—						—			—
單户和多户合計						$21,224			$19,204						$38			$125

引用的腳註包括在上期表格之後。

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財務報表			簡明合併財務報表附註| 注4

						非應計攤銷成本基礎									確認利息收入(1)
(單位：百萬)						2020年6月30日			2020年9月30日						3Q 2020			YTD 2020年
獨棟住宅：
20年和30年或更長時間，攤銷固定利率						$10,226			$12,376						$32			$180
15年攤銷固定利率						528			788						1			9
可調率						150			235						—			3
Alt-A、僅限利息和選項ARM						540			673						1			8
合計單户住宅						11,444			14,072						34			200
總共多個家庭						—			—						—			—
單户和多户合計						$11,444			$14,072						$34			$200

(1)表示截至期末非應計狀態的持有投資貸款在期間收到的付款金額，包括在貸款處於應計狀態時收到的付款金額。

下表提供了在我們的簡明綜合資產負債表上顯示的應計應收利息淨額，以及在已註銷的期末與非應計狀態貸款相關的應計利息應收金額。

表4.5-應計應收利息、淨額和相關沖銷

						應計應收利息淨額									應計利息應收賬款相關沖銷
(單位：百萬)						2021年9月30日			2020年12月31日						3Q 2021			3Q 2020						2021年年初			YTD 2020年
獨户貸款						$7,085			$7,292						($222)			($104)						($507)			($225)
多户貸款						109			139						—			—						—			—

信用質量

獨棟住宅

目前的LTV比率是我們在估計單户貸款信貸損失撥備時考慮的一個關鍵因素。隨着當前LTV比率的增加，借款人在房屋中的權益會減少，這可能會對借款人進行再融資(在我們的救濟再融資計劃之外)或以等於或高於未償還貸款餘額的金額出售房產的能力產生負面影響。

第二留置權貸款還會減少借款人在房屋中的權益，並對借款人以相當於或高於第一筆和第二筆貸款餘額總和的金額進行再融資或出售房產的能力產生類似的負面影響。然而，借款人在發起後可以自由獲得第二留置權融資，當借款人這樣做時，我們無權收到通知。有關與我們的單户和多户貸款相關的風險集中的更多信息，請參閲注：16.

下表顯示了按現行LTV比率計算的單户持有投資貸款的攤銷成本基礎。我們目前的LTV比率是基於截至每個期間末的現有數據進行估計的。出於報告目的：

n    Alt-A類別的貸款在修改後繼續顯示在該類別中，即使借款人可能已經提供了完整的資產和收入文件來完成修改，並且

n儘管修改後的貸款不再提供可選的付款條款，但期權ARM類別內的銀行貸款在修改後繼續在該類別中列報。

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財務報表			簡明合併財務報表附註| 注4

表4.6-按現行LTV比率和年份劃分的單一家庭持有投資貸款的攤銷成本基準

						2021年9月30日
						創始年份																		總計
(單位：百萬)						2021			2020			2019			2018			2017			之前
當前LTV比率：
-20年和30年或更長時間，攤銷固定利率
≤ 60						$192,504			$378,784			$79,464			$41,344			$65,973			$438,238			$1,196,307
>60到80						361,177			384,332			76,070			24,260			16,567			21,565			883,971
>80到90						101,356			40,872			2,472			563			218			1,036			146,517
>90到100						49,194			976			104			40			31			414			50,759
> 100(1)						63			2			3			9			22			438			537
*總計20年和30年或更長時間，攤銷固定利率						704,294			804,966			158,113			66,216			82,811			461,691			2,278,091
*15年攤銷固定利率
≤ 60						69,910			111,909			18,778			7,929			14,902			85,580			309,008
>60到80						44,232			27,557			1,817			215			83			56			73,960
>80到90						3,597			353			9			2			3			5			3,969
>90到100						559			5			—			1			1			3			569
> 100(1)						5			—			—			1			1			3			10
*總計15年攤銷固定利率						118,303			139,824			20,604			8,148			14,990			85,647			387,516
價格可調-費率
≤ 60						1,457			1,611			808			606			1,874			10,983			17,339
>60到80						1,918			662			275			114			234			179			3,382
>80到90						335			20			6			3			4			3			371
>90到100						110			—			—			—			—			1			111
> 100(1)						1			—			—			—			—			—			1
**總可調率--						3,821			2,293			1,089			723			2,112			11,166			21,204
*Alt-A、僅限利息和選項ARM
≤ 60						—			—			—			—			—			7,916			7,916
>60到80						—			—			—			—			—			780			780
>80到90						—			—			—			—			—			76			76
>90到100						—			—			—			—			—			32			32
> 100(1)						—			—			—			—			—			21			21
*Total Alt-A、僅限利息和期權ARM						—			—			—			—			—			8,825			8,825
單户貸款總額						$826,418			$947,083			$179,806			$75,087			$99,913			$567,329			$2,695,636
按當前LTV比率計算的所有貸款產品類型合計：
≤ 60						$263,871			$492,304			$99,050			$49,879			$82,749			$542,717			$1,530,570
>60到80						407,327			412,551			78,162			24,589			16,884			22,580			962,093
>80到90						105,288			41,245			2,487			568			225			1,120			150,933
>90到100						49,863			981			104			41			32			450			51,471
> 100(1)						69			2			3			10			23			462			569
單户貸款總額						$826,418			$947,083			$179,806			$75,087			$99,913			$567,329			$2,695,636

引用的腳註包括在上期表格之後。

房地美2021年第三季度表格10-Q						85

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財務報表			簡明合併財務報表附註| 注4

						2020年12月31日
						創始年份																		總計
(單位：百萬)						2020			2019			2018			2017			2016			之前
當前LTV比率：
-20年和30年或更長時間，攤銷固定利率
≤ 60						$203,333			$52,820			$33,139			$64,834			$115,978			$431,406			$901,510
>60到80						437,107			141,094			64,236			59,110			40,614			44,636			786,797
>80到100						206,457			53,926			8,822			2,117			654			3,983			275,959
> 100(1)						202			7			25			64			61			948			1,307
*總計20年和30年或更長時間，攤銷固定利率						847,099			247,847			106,222			126,125			157,307			480,973			1,965,573
*15年攤銷固定利率
≤ 60						78,269			17,753			9,914			19,650			29,916			83,842			239,344
>60到80						67,904			12,169			2,195			961			215			135			83,579
>80到100						8,553			400			17			12			9			17			9,008
> 100(1)						21			—			3			5			3			7			39
*總計15年攤銷固定利率						154,747			30,322			12,129			20,628			30,143			84,001			331,970
價格可調-費率
≤ 60						1,427			850			731			2,429			2,042			12,993			20,472
>60到80						1,403			877			537			1,061			329			528			4,735
>80到100						232			125			34			29			2			8			430
> 100(1)						—			—			—			—			—			1			1
**總可調率--						3,062			1,852			1,302			3,519			2,373			13,530			25,638
*Alt-A、僅限利息和選項ARM
≤ 60						—			—			—			—			—			8,620			8,620
>60到80						—			—			—			—			—			1,818			1,818
>80到100						—			—			—			—			—			314			314
> 100(1)						—			—			—			—			—			58			58
*Total Alt-A、僅限利息和期權ARM						—			—			—			—			—			10,810			10,810
單户貸款總額						$1,004,908			$280,021			$119,653			$150,272			$189,823			$589,314			$2,333,991
按當前LTV比率計算的所有貸款產品類型合計：
≤ 60						$283,029			$71,423			$43,784			$86,913			$147,936			$536,861			$1,169,946
>60到80						506,414			154,140			66,968			61,132			41,158			47,117			876,929
>80到100						215,242			54,451			8,873			2,158			665			4,322			285,711
> 100(1)						223			7			28			69			64			1,014			1,405
單户貸款總額						$1,004,908			$280,021			$119,653			$150,272			$189,823			$589,314			$2,333,991

(1)現時按揭成數超過100%的單一家庭投資按揭貸款的嚴重拖欠率為9.48%和11.17分別截至2021年9月30日和2020年12月31日。

房地美2021年第三季度表格10-Q						86

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財務報表			簡明合併財務報表附註| 注4

多家庭

下表列出了我們的多家庭持有的投資貸款的攤銷成本基礎，按信用質量指標，基於截至每個期間末的現有數據。這些指標涉及重要的管理判斷，定義如下：

n    “通行證”是有效的，並受到借款人目前的財務實力和償債能力的充分保護；

n    “特別提示”有可能影響未來還款前景的行政問題，但目前沒有信用。    弱點。此外，這一類別一般包括忍耐貸款；

n    “不合標準”存在危及按時全額還款的弱點；

n    “可疑”有一個弱點，那就是根據現有條件，完全收回或清算是非常值得懷疑的，也是不可能的。

表4.7-按信用質量指標和年份劃分的多户持有投資貸款的攤銷成本基準

						2021年9月30日
						創始年份																					總計
(單位：百萬)						2021			2020			2019			2018			2017			之前									循環貸款
類別：
經過						$3,870			$7,395			$5,510			$1,099			$616			$2,996						$2,385			$23,871
特別提及						—			40			408			—			—			43						—			491
不合標準						—			3			32			2			13			80						—			130
疑團						—			—			—			—			—			—						—			—
總計						$3,870			$7,438			$5,950			$1,101			$629			$3,119						$2,385			$24,492

						2020年12月31日
						創始年份																					總計
(單位：百萬)						2020			2019			2018			2017			2016			之前									循環貸款
類別：
經過						$7,486			$6,491			$1,075			$722			$590			$2,715						$2,024			$21,103
特別提及						—			524			115			—			8			108						—			755
不合標準						—			—			6			41			—			72						—			119
疑團						—			—			—			—			—			—						—			—
總計						$7,486			$7,015			$1,196			$763			$598			$2,895						$2,024			$21,977

過期狀態

下表按支付狀況列出了我們的單户和多户持有投資貸款的攤銷成本基礎。

表4.8-按付款狀況分列的為投資而持有的貸款的攤銷成本基準

						2021年9月30日
(單位：百萬)						當前			一 月份 逾期			二 月份 逾期			三個月前或 更多的逾期， 或喪失抵押品贖回權(1)			總計			逾期三個月或以上，並累積			非應計項目，無津貼(2)
獨棟住宅：
20年和30年或更長時間，攤銷固定利率						$2,233,055			$13,229			$3,071			$28,736			$2,278,091			$11,554			$779
15年攤銷固定利率						384,362			1,261			220			1,673			387,516			819			11
可調率						20,627			123			29			425			21,204			175			9
Alt-A、僅限利息和選項ARM						7,860			189			68			708			8,825			152			104
合計單户住宅						2,645,904			14,802			3,388			31,542			2,695,636			12,700			903
總共多個家庭(3)						24,486			6			—			—			24,492			—			—
單户和多户合計						$2,670,390			$14,808			$3,388			$31,542			$2,720,128			$12,700			$903

引用的腳註包括在上期表格之後。

房地美2021年第三季度表格10-Q						87

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財務報表			簡明合併財務報表附註| 注4

						2020年12月31日
(單位：百萬)						當前			一 月份 逾期			二 月份 逾期			三個月前或 更多的逾期， 或喪失抵押品贖回權(1)			總計			逾期三個月或以上，並累積			非應計項目，無津貼(2)
獨棟住宅：
20年和30年或更長時間，攤銷固定利率						$1,891,981			$15,798			$5,941			$51,853			$1,965,573			$40,162			$648
15年攤銷固定利率						326,651			1,439			429			3,451			331,970			2,723			11
可調率						24,483			192			79			884			25,638			690			5
Alt-A、僅限利息和選項ARM						9,227			292			130			1,161			10,810			538			115
合計單户住宅						2,252,342			17,721			6,579			57,349			2,333,991			44,113			779
總共多個家庭(3)						21,977			—			—			—			21,977			—			—
單户和多户合計						$2,274,319			$17,721			$6,579			$57,349			$2,355,968			$44,113			$779

(1)包括$0.710億美元和1.0截至2021年9月30日和2020年12月31日，分別有10億單户貸款處於喪失抵押品贖回權的過程中。

(2)不計提貸款損失的貸款主要是指那些先前已註銷的貸款，因此，如果該財產被取消抵押品贖回權或以其他方式處置，抵押品價值足以超過攤銷成本，從而收回整個攤銷成本基礎。在確定一筆貸款是否有信貸損失準備金時，我們不計入應計利息、應收賬款和止贖前費用墊款的信貸損失準備金。

(3)截至2021年9月30日和2020年12月31日，包括美元0.410億美元和0.7據報道，目前有數十億美元的多户貸款處於忍耐狀態。

問題債務重組

下表提供了我們的單户貸款修改的詳細信息，這些修改在所述期間被歸類為TDR。

表4.9-單系列TDR修改指標

						3Q 2021			3Q 2020						2021年年初			YTD 2020年
被歸類為TDR的單户貸款修改百分比：
**降息和相關期限延長						12		%	16		%				13		%	15		%
*本金容忍和相關的降息和延長期限						34			25						35			20
平均票面利率下調						0.4		%	0.3		%				0.4		%	0.3		%
平均延期月數						154			173						151			183

在2021年第三季度、2020年第三季度、2021年第三季度和2020年年初，我們完成的幾乎所有被歸類為TDR的單户貸款修改都導致了固定利率的修改貸款。

下表列出了新分類為TDR的單户和多户貸款金額。在一段時間內被歸類為TDR的貸款可能會在隨後的一段時間內受到進一步行動(如修改或重新修改)的影響。在這種情況下，下表中不會反映後續操作，因為貸款已被歸類為TDR。

表4.10-TDR活動

						3Q 2021						3Q 2020									2021年年初						YTD 2020年
(百萬美元)						銀行貸款數量減少。			後TDR 攤餘成本法			銀行貸款數量減少。			後TDR 攤餘成本法						銀行貸款數量減少。			後TDR 攤餘成本法			銀行貸款數量減少。			後TDR 攤餘成本法
獨棟住宅：(1)(2)
20年和30年或更長時間，攤銷固定利率						3,136			$562			6,432			$1,290						10,647			$1,889			18,173			$3,360
15年攤銷固定利率						365			37			802			97						1,262			131			2,121			230
可調率						37			8			89			18						137			27			274			50
Alt-A、僅限利息和選項ARM						109			16			307			47						416			55			608			90
合計單户住宅						3,647			623			7,630			1,452						12,462			2,102			21,176			3,730
多家庭						—			—			—			—						—			—			—			—

(1)在2021年第三季度和2021年年初，最初歸類為TDR的單户貸款的TDR前攤銷成本基數為#美元。0.610億美元和2.1分別為30億美元和30億美元1.410億美元和3.72020年第三季度和2020年年初分別為10億美元。

(2)包括某些破產事件和忍耐計劃、還款計劃、延期付款和修改活動，這些事件和計劃不符合CARE法案根據服務商在TDR事件發生時的報告提供的與TDR相關的臨時救濟的資格。

房地美2021年第三季度表格10-Q						88

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財務報表			簡明合併財務報表附註| 注4

下表列出了在適用期間內發生付款違約(即拖欠兩個月或完成虧損事件的貸款)並在付款違約前一年完成修改的TDR修改數量。

表4.11-已完成的TDR修改的付款違約

						3Q 2021						3Q 2020									2021年年初						YTD 2020年
(百萬美元)						銀行貸款數量減少。			後TDR 攤餘成本法			銀行貸款數量減少。			後TDR 攤餘成本法						銀行貸款數量減少。			後TDR 攤餘成本法			銀行貸款數量減少。			後TDR 攤餘成本法
獨棟住宅：
20年和30年或更長時間，攤銷固定利率						595			$103			2,008			$357						2,408			$425			8,628			$1,575
15年攤銷固定利率						15			2			82			9						101			11			398			49
可調率						—			—			17			2						21			4			105			16
Alt-A、僅限利息和選項ARM						70			10			106			19						286			44			619			123
合計單户住宅						680			115			2,213			387						2,816			484			9,750			1,763
多家庭						—			—			—			—						—			—			—			—

除修改外，由於其他減損活動(即還款計劃、忍耐計劃或修改試用期內的貸款)，貸款可能被歸類為TDR。在YTD 2021年和YTD 2020期間，2,264和2,903這類貸款(TDR後攤銷成本基數為#美元)0.4(這兩個時期都有60億美元)在減損活動發生後一年內發生了付款違約。

非現金投融資活動

在YTD 2021和YTD 2020期間，我們獲得了507.410億美元和293.9分別以持有的貸款換取投資，以換取在擔保人互換交易中發行合併信託的債務證券。我們收到了大約$189.310億美元和87.2在2021年和2020年，分別從賣方那裏持有了10億美元的投資貸款，以滿足對貸款人的預付款，這些預付款記錄在我們精簡的綜合資產負債表上的其他資產中。

房地美2021年第三季度表格10-Q						89

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財務報表			簡明合併財務報表附註| 注5

注5

擔保和其他表外信用風險敞口

我們通過同意吸收與第三方擁有或持有的某些金融工具相關的信用風險，通過我們的擔保活動創造收入。作為提供這種擔保的交換，我們通常會收到與承擔的風險相稱的持續擔保費，從長遠來看，這將為我們提供預計超過相關金融工具的信貸相關和行政費用的現金流。我們擔保活動的盈利能力可能會有所不同，這將取決於我們的擔保費和我們擔保的基礎金融工具的實際信用表現。

下表顯示了我們對非合併VIE和其他第三方的最大風險敞口、已確認的責任和我們擔保的最長剩餘期限。此表不包括我們的某些未被認可的擔保，例如對合並VIE或再證券化信託的擔保，這些擔保不會使我們面臨遞增的信用風險。表中披露的最大風險敞口並不代表我們可能遭受的實際損失，這是基於我們的歷史損失經驗，並在考慮了相關抵押品清算的收益(包括在信用提升下可能收回的收益)後。看見注8有關我們信用增強的更多信息，請訪問。

表5.1--財務擔保

						2021年9月30日												2020年12月31日
(百萬美元，以年為單位)						極大值 暴露(1)			公認的 負債(2)			極大值 剩餘 術語						極大值 暴露(1)			公認的 負債(2)			極大值 剩餘 術語
獨棟住宅：
證券化活動擔保						$28,735			$406			40						$29,739			$401			39
其他與抵押相關的擔保						10,375			245			30						9,215			193			30
合計單户住宅						$39,110			$651									$38,954			$594
多家庭：
證券化活動擔保						$312,677			$4,450			39						$287,334			$4,031			39
其他與抵押相關的擔保						10,338			402			33						10,721			425			33
總共多個家庭						$323,015			$4,852									$298,055			$4,456
其他擔保						$66,065			$1,684			30						$47,703			$794			30
房利美證券支持房地美再證券化產品						104,736			—			40						85,841			—			41

(1)最大風險敞口是指如果交易對手或借款人違約，在不考慮相關抵押品清算收益和信用增強下可能收回的收益的情況下，可能損失的合同金額。對於其他擔保，這一金額主要代表我們的利率和市值擔保以及第三方衍生品擔保的名義金額或UPB。對於我們的某些其他擔保，我們的風險敞口可能是無限的；然而，我們通常通過與第三方簽訂單獨的衍生品合同來減少我們的風險敞口。

(2)對於證券化活動擔保和其他與抵押貸款相關的擔保，這一數額代表了我們壓縮的綜合資產負債表上的擔保義務，不包括我們在表外信貸敞口的信貸損失準備金。對於其他擔保，此金額代表合同的公允價值。t.

房地美2021年第三季度表格10-Q						90

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財務報表			簡明合併財務報表附註| 注5

下表顯示了不按公允價值計量的擔保抵押貸款的支付狀況。

表5.2-按付款狀況列出的我們擔保基礎貸款的UPB

						2021年9月30日
(單位：百萬)						當前			一 月份 逾期			二 月份 逾期			三個月前或 更多的逾期， 或喪失抵押品贖回權			總計(1)
單户住宅						$39,706			$1,870			$633			$2,614			$44,823
多家庭(2)						366,061			39			19			457			366,576
總計						$405,767			$1,909			$652			$3,071			$411,399

						2020年12月31日
(單位：百萬)						當前			一 月份 逾期			二 月份 逾期			三個月前或 更多的逾期， 或喪失抵押品贖回權			總計(1)
單户住宅						$37,187			$2,204			$945			$3,922			$44,258
多家庭(2)						339,614			87			62			557			340,320
總計						$376,801			$2,291			$1,007			$4,479			$384,578

(1)對於總額為$的某些擔保，貸款級別支付狀態不可用0.430億美元和30億美元0.7分別截至2021年9月30日和2020年12月31日的10億美元，因此不包括在上表中。

(2)截至2021年9月30日和2020年12月31日，包括美元1.330億美元和30億美元6.9據報道，目前分別有1000億美元的多户忍耐貸款。

其他表外信用風險敞口

除了我們的擔保外，我們還簽訂了其他協議，使我們面臨資產負債表外的信用風險，主要與我們的多家族業務有關，包括某些未計入衍生工具、流動性擔保、無資金支持的貸款安排和其他類似承諾的購買承諾。這些協議可能要求我們在履行合同義務之前或之後轉移現金。我們確認未按公允價值計量或在財務報表中以其他方式確認的協議的信貸損失準備金。表外信貸敞口的名義總價值為#美元。15.4截至2021年9月30日和2020年12月31日的10億美元。看見 注7有關我們表外信用風險敞口的信用損失撥備的額外討論。

我們也有一些多户家庭的購買承諾，總額為$9.530億美元和30億美元5.5分別為2021年9月30日和2020年12月31日的40億美元，不包括在上述金額中，因為它們不包括在我們的信貸損失撥備中。我們已經為其中某些承諾選擇了公允價值選項。

房地美2021年第三季度表格10-Q						91

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財務報表			*合併財務簡表附註|注6

注6

投資證券

下表按分類彙總了我們在債務證券投資的公允價值。

表6.1-投資證券

(單位：百萬)						2021年9月30日			2020年12月31日
證券交易						$52,723			$44,458
可供出售的證券						4,207			15,367
投資證券公允價值總額						$56,930			$59,825

截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們沒有將任何證券歸類為持有至到期，儘管我們未來可能會選擇這樣做。

證券交易

下表按主要證券類型列出了我們交易證券的估計公允價值。我們的非抵押貸款相關證券主要包括對美國國債的投資。

表6.2-交易證券

(單位：百萬)						2021年9月30日			2020年12月31日
抵押貸款相關證券：
代理處						$22,210			$17,504
非機構組織						—			1
抵押貸款相關證券總額						22,210			17,505
與抵押貸款無關的證券						30,513			26,953
證券交易公允價值總額						$52,723			$44,458

對於在2021年9月30日持有的證券交易，我們錄得未實現淨收益(虧損)($480)百萬元及($1,229)百萬分別在2021年第三季度和2021年年初。對於在2020年9月30日持有的證券交易，我們錄得未實現淨收益(虧損)($161)300萬元和300萬元1711000萬美元分別在2020年第三季度和2020年年初。

可供出售的證券

截至2021年9月30日和2020年12月31日，所有可供出售的證券都是抵押貸款相關證券。我們有不是截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們的可供出售證券的信貸損失撥備。

下表提供了我們精簡綜合資產負債表上分類為可供出售的證券的詳細信息。

表6.3-可供出售證券

						2021年9月30日
						攤銷 成本 基礎			其他綜合收益中未實現的毛利			未實現總額 其他綜合收益虧損			公允價值			應收應計利息
(單位：百萬)
可供出售的證券：
代理處						$3,094			$153			($1)			$3,246			$7
非機構和其他						700			261			—			961			3
可供出售證券總額						$3,794			$414			($1)			$4,207			$10

房地美2021年第三季度表格10-Q						92

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財務報表			*合併財務簡表附註|注6

						2020年12月31日
						攤銷 成本 基礎			未實現總額 其他全面收入的收益			未實現總額 其他綜合收益虧損			公允價值			應收應計利息
(單位：百萬)
可供出售的證券：
代理處						$13,514			$794			($4)			$14,304			$36
非機構和其他						830			233			—			1,063			4
可供出售證券總額						$14,344			$1,027			($4)			$15,367			$40

我們於2021年9月30日持有的計劃於十年後按合約到期的可供出售證券的公平價值為$。1.710億美元，外加額外的$1.5計劃在五年到十年後合同到期的10億美元。

未實現虧損總額的可供出售證券

下表列出了未實現虧損總額的可供出售證券，以及此類證券的未實現虧損狀況是否少於12個月，或12個月或更長時間。

表6.4-未實現虧損總額的可供出售證券

						2021年9月30日
						不到12個月									12個月或更長時間
(單位：百萬)						公平 價值			未實現虧損總額						公平 價值			未實現虧損總額
可供出售的證券：
代理處						$36			$—						$87			($1)
非機構和其他						1			—						—			—
總未實現虧損頭寸的可供出售證券總額						$37			$—						$87			($1)

						2020年12月31日
						不到12個月									12個月或更長時間
(單位：百萬)						公平 價值			未實現虧損總額						公平 價值			未實現虧損總額
可供出售的證券：
代理處						$223			($2)						$144			($2)
非機構和其他						17			—						—			—
總未實現虧損頭寸的可供出售證券總額						$240			($2)						$144			($2)

截至2021年9月30日，未實現虧損總額與34證券。

出售可供出售證券的已實現損益

下表彙總了出售可供出售證券的已實現收益總額和已實現虧損總額。

表6.5-出售可供出售證券的毛利和毛損

(單位：百萬)						3Q 2021			3Q 2020						2021年年初			YTD 2020年
已實現毛利						$14			$53						$534			$130
已實現虧損總額						(4)			(27)						(57)			(87)
已實現淨收益(虧損)						$10			$26						$477			$43

非現金投融資活動

在YTD 2021和YTD 2020期間，我們確認了32.410億美元和22.2分別為1,000億美元的投資證券，以換取通過部分出售之前合併的混合單一類別證券來發行合併信託的債務證券。

房地美2021年第三季度表格10-Q						93

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財務報表			*合併財務簡表附註|注7

注7

信貸損失準備

下表總結了我們信貸損失撥備的變化。

表7.1--信貸損失撥備明細

						3Q 2021									3Q 2020												2021年年初									YTD 2020年
百萬美元(單位：百萬)						單户住宅			多家庭			總計			單户住宅			多家庭			總計						單户住宅			多家庭			總計			單户住宅			多家庭			總計
期初餘額						$5,513			$96			$5,609			$6,916			$216			$7,132						$6,353			$200			$6,553			$5,233			$68			$5,301
信貸損失撥備(利益)						(244)			1			(243)			320			7			327						(1,076)			(103)			(1,179)			2,110			155			2,265
沖銷						(288)			—			(288)			(122)			—			(122)						(729)			—			(729)			(407)			—			(407)
已收集的追討款項						43			—			43			41			—			41						150			—			150			165			—			165
其他						268			—			268			39			—			39						594			—			594			93			—			93
期末餘額						$5,292			$97			$5,389			$7,194			$223			$7,417						$5,292			$97			$5,389			$7,194			$223			$7,417
信貸損失準備期末餘額的組成部分：
為投資而持有的按揭貸款						$4,490			$41			$4,531			$6,647			$126			$6,773
止贖前成本的研究進展						592			—			592			383			—			383
按揭貸款應計利息						157			—			157			107			—			107
表外信貸風險敞口						53			56			109			57			97			154
*總計						$5,292			$97			$5,389			$7,194			$223			$7,417

2021年第三季度與2020第三季度和2021年第三季度與2020年第三季度

2021年信貸損失的好處主要由以下因素推動：

n*A儲備釋放，原因是：

l    減少與新冠肺炎相關的預期信貸損失-隨着經濟狀況的改善，我們對2021年期間與新冠肺炎大流行相關的預期信貸損失的估計有所下降。我們的信貸損失準備金在2020年期間有所增加，原因是與大流行病的經濟影響相關的預期信貸損失增加。

l    已實現房價的升值-2021年期間已實現房價增長率更高，因此進一步降低了我們對預期信貸損失的估計，因為更高的房價降低了預期信貸損失的可能性和嚴重性。

n    由於我們的單一家庭抵押貸款組合的增長，新的單一家庭貸款的預期虧損增加，部分抵消了這一影響。我們在獲得貸款時確認預期的信貸損失。

此外，由於我們在2021年期間以非權責發生制狀態發放的貸款數量增加，沖銷增加。

房地美2021年第三季度表格10-Q						94

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財務報表			*合併財務簡表附註| 注8

注8

信用提升

我們獲得了各種形式的信用增強，以減少我們面臨的信用損失。這些信用增強可能與我們的簡明綜合資產負債表上確認的抵押貸款或擔保相關，或嵌入我們簡明綜合資產負債表上確認的債務中。

下表提供了我們信用增強應收賬款的詳細信息。這些金額在我們精簡合併資產負債表的其他資產中確認。

表8.1-信用增強應收款

(單位：百萬)						2021年9月30日			2020年12月31日
獨立信用增級預期收回應收賬款，扣除撥備後的淨額						$157			$677
一級抵押保險應收賬款(1)，扣除津貼後的淨額						71			74
信用增強應收賬款總額						$228			$751

(1)不包括$433300萬美元和300萬美元444截至2021年9月30日和2020年12月31日，與未付索賠金額相關的遞延付款義務分別為1.6億美元和1.7億美元。由於無法收回，我們已為基本上所有這些未付款項預留了款項。

有關抵押貸款保險商和其他信用增強提供商的交易對手信用風險的信息，請參閲注16.

單户家庭信用增強計劃(Single-Family Credit Enhanced)

下表列出了與我們的單户信用增強相關的UPB和最大覆蓋範圍。

表8.2-單家庭信貸增強

									2021年9月30日									2020年12月31日
(單位：百萬)						增信會計處理			UPB(1)			最大覆蓋範圍(2)						UPB(1)			最大覆蓋範圍(2)
初級抵押貸款保險(3)						附設			$528,184			$130,218						$472,881			$116,973
STACR：
**信託票據						獨立式			674,897			21,036						488,251			17,288
發行債務票據						債務			243,770			9,701						365,482			12,377
保險/再保險(4)						獨立式			945,982			15,652						876,815			11,586
從屬關係：
三個未合併的VIE						擔保			34,040			5,892						34,671			5,718
*綜合VIE						債務			5,140			311						9,499			464
貸款人風險分擔						獨立式			4,815			4,377						5,731			4,831
其他						主要附加			165			162						374			371
單户家庭信用提升總額												$187,349									$169,608

(1)表示相關參考池或證券化信託(如果適用)中包括的資產的當前UPB。基礎貸款可能由一種以上形式的信用增強所覆蓋。由於交易和貸款之間報告週期的時間差異，某些CRT交易的UPB可能與相關貸款的UPB不同。已對以前的期間進行了修訂，以符合本期的列報方式。

(2)對於STACR交易，表示第三方持有的未償還餘額。對於保險/再保險交易，表示從第三方購買的保險的剩餘總限額。對於從屬關係，代表由第三方持有且從屬於我們擔保的證券的未償還UPB。對於貸款人風險分擔，代表受交易對手協議條款限制的可追回損失的剩餘金額。

(3)金額不包括我們無法控制服務的某些貸款，因為我們無法隨時獲得這些貸款的覆蓋範圍信息。

(4)截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們的幾乎所有交易對手都在我們的ACIS交易中提供了足夠的抵押品，以滿足ACIS計劃的最低抵押品要求，這是基於一系列因素的組合，包括再保險人的交易對手信用風險以及交易的結構和風險狀況。

房地美2021年第三季度表格10-Q						95

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財務報表			*合併財務簡表附註| 注8

多家庭信用增強

下表列出了與我們的多家庭信用增強相關的UPB和最大覆蓋範圍。

表8.3-多家庭信用增強

									2021年9月30日									2020年12月31日
(單位：百萬)						增信會計處理			UPB(1)			最大覆蓋範圍(2)						UPB(1)			最大覆蓋範圍(2)
從屬關係：
非整合VIE						擔保			$355,710			$44,046						$328,897			$42,799
貸款人風險分擔						獨立式			3,814			718						3,317			598
保險/再保險(3)						獨立式			5,298			187						5,383			190
SCR：
信託票據						獨立式			8,846			503						—			—
債務票據						債務			2,093			105						2,217			111
其他						主要是債務			1,139			379						2,211			453
多家庭信用提升總額												$45,938									$44,151

(1)表示相關參考池或證券化信託(如果適用)中包括的抵押資產的當前UPB。基礎貸款可能由一種以上形式的信用增強所覆蓋。已對以前的期間進行了修訂，以符合本期的列報方式。

(2)對於從屬關係，代表由第三方持有且從屬於我們擔保的證券的未償還UPB。對於貸款人風險分擔，代表受交易對手協議條款限制的可追回損失的剩餘金額。對於保險/再保險交易，表示從第三方購買的保險的剩餘總限額。對於SCR交易，表示第三方持有的未償還餘額。已對以前的期間進行了修訂，以符合本期的列報方式。

(3)截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們保險/再保險交易的交易對手已遵守最低抵押品要求。每筆交易的最低抵押品要求都是根據一系列因素進行評估的，包括再保險人的交易對手信用風險以及交易的結構和風險狀況。

我們還有其他多家庭信用增強措施，包括抵押品投放要求、賠償、集合保險、債券保險、追索權和其他類似安排。這些信用增強措施，連同出售基礎抵押抵押品所獲得的收益，旨在彌補我們抵押貸款的全部或部分損失，或根據我們的財務擔保合同支付的金額。根據這些協議，我們的歷史損失和相關恢復並不顯着，因此這些其他類型的多家庭信用增強被排除在上表之外。

房地美2021年第三季度表格10-Q						96

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財務報表			* | 注9

注9

債務

下表彙總了我們每個壓縮綜合資產負債表的總債務餘額。.

表9.1--總債務

(單位：百萬)						2021年9月30日			2020年12月31日
第三方持有的合併信託的債務證券						$2,701,530			$2,308,176
房地美的債務：
短期債務						—			4,955
長期債務						193,896			279,415
房地美的總債務						193,896			284,370
債務總額						$2,895,426			$2,592,546

截至2021年9月30日，我們的總負債為$197.6億美元，低於目前的美元300.0購買協議規定的10億債務上限。我們的總負債計算主要包括短期和長期債務的面值。

第三方持有的合併信託債務證券

下表彙總了基於標的貸款產品類型的第三方持有的合併信託的債務證券。

表9.2-第三方持有的合併信託的債務證券

						2021年9月30日															2020年12月31日
(百萬美元)						合同 成熟性			UPB			賬面金額(1)			加權 平均值 息票(2)						合同 成熟性			UPB			賬面金額(1)			加權 平均值 息票(2)
獨棟住宅：
30年或更長時間，固定利率						2021 - 2061			$2,096,351			$2,154,881			2.68		%				2021 - 2060			$1,799,065			$1,855,438			3.07		%
20年期固定利率						2021 - 2041			122,738			126,011			2.46						2021 - 2041			97,520			100,498			2.84
15年固定利率						2021 - 2036			368,734			377,973			2.19						2021 - 2036			303,142			310,612			2.46
可調率						2021 - 2051			21,025			21,510			2.35						2021 - 2051			23,964			24,484			2.76
僅限利息						2026 - 2051			2,893			3,075			2.47						2026 - 2041			3,671			3,736			3.15
FHA/VA						2022 - 2051			841			857			3.65						2021 - 2050			752			769			4.04
合計單户住宅									2,612,582			2,684,307												2,228,114			2,295,537
多家庭						2021 - 2051			16,994			17,223			2.19						2021 - 2050			12,488			12,639			2.43
第三方持有的合併信託的總債務									$2,629,576			$2,701,530												$2,240,602			$2,308,176

(1)包括$448百萬美元和$205截至2021年9月30日和2020年12月31日，分別為代表公允價值期權選擇的債務公允價值的合併信託債務證券的100萬美元。

(2)第三方持有的合併信託債務證券的實際利率為1.58%和1.76分別截至2021年9月30日和2020年12月31日。

房地美2021年第三季度表格10-Q						97

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財務報表			* | 注9

房地美的債務

下表彙總了聯邦住宅貸款抵押公司的債務餘額和有效利率。

表9.3-房地美的總債務

						2021年9月30日												2020年12月31日
(百萬美元)						面值			賬面金額(1)			加權 平均值 有效率(2)						面值			賬面金額(1)			加權 平均值 有效率(2)
短期債務：
貼現票據和參考票據						$—			$—			—		%				$11			$11			0.69		%
中期票據						—			—			—						4,944			4,944			1.31
根據回購協議出售的證券(3)						3,455			3,455			(0.01)						—			—			—
短期債務總額						3,455			3,455			(0.01)						4,955			4,955			1.31
長期債務：
原定於12月31日或之前到期的儲税券
2021						13,498			13,498			0.79						43,422			43,417			0.95
2022						48,707			48,726			0.78						61,071			61,092			0.68
2023						39,963			39,913			0.46						61,998			61,920			0.45
2024						13,364			13,345			0.46						21,679			21,651			0.61
2025						35,471			35,126			0.83						44,342			43,944			0.84
此後						36,602			34,892			2.62						36,386			34,583			2.64
STACR和SCR債務(4)						9,806			9,651			4.23						12,488			12,342			4.18
與套期保值相關的基差調整						不適用			(1,255)									不適用			466
長期債務總額						197,411			193,896			1.20						281,386			279,415			1.09
房地美的總債務(5)						$200,866			$197,351									$286,341			$284,370

(1)表示票面價值，扣除相關折扣或溢價以及發行成本後的淨值。包括$1.510億美元和2.42021年9月30日和2020年12月31日分別為10億美元的長期債務，代表選擇公允價值期權的債務的公允價值。

(2)基於賬面金額。

(3)我們將根據回購協議出售的證券相關的應付款項與根據協議在我們的壓縮綜合資產負債表上轉售的證券相關的應收賬款進行抵銷，當這些金額滿足會計指導中的抵銷條件時，我們會將這些金額與根據協議轉售的證券相關的應收賬款進行抵銷。

(4)該等債務證券的合約到期日並未列示，因為它們會承受提前還款風險，因為它們的付款是基於相關按揭借款人可能隨時預付的一批按揭資產的表現，一般不會受到懲罰。

(5)房地美的債務賬面金額包括#美元的可贖回債務70.410億美元和124.02021年9月30日和2020年12月31日分別為10億美元。

非現金投融資活動

在2020年第三季度，我們發行了0.8房地美(Freddie Mac)1000億美元的債務，以換取賣家之前承諾的現金抵押品。此次債券發行代表了一項非現金交易。

房地美2021年第三季度表格10-Q						98

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財務報表			*合併財務報表附註| 注10

注10

衍生品

衍生工具的使用

我們使用衍生品主要是為了對衝我們金融資產和負債之間的利率敏感度不匹配。我們基於市場價格、模型和經濟學分析了各種利率情景下金融資產和負債的利率敏感性。當我們使用衍生品來降低風險敞口時，我們會考慮一系列因素，包括成本、對交易對手風險的敞口以及我們的整體風險管理策略。

我們將衍生品分類為三類別：

n    交易所交易的衍生品；

n    結算衍生工具；及

n    場外衍生品。

交易所交易的衍生品包括標準化利率期貨合約和期貨合約期權。清算的衍生品是指CFTC確定受多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)中央清算要求的利率掉期。場外衍生品是指既不是交易所交易衍生品，也不是清算衍生品的衍生品。

衍生工具的種類

我們主要使用以下類型的衍生品：

n    基於Libor和SOFR的利率互換；

n    基於Libor、財政部和SOFR的購買期權(包括掉期)；以及

n    基於Libor、國債和SOFR的交易所交易期貨。

我們還購買信用指數的掉期交易，以防範可能影響我們的K證書或SB證書交易的盈利能力的多個家庭利差的不利變動。

除了掉期、期貨和購買的期權外，我們的衍生品頭寸還包括書面期權和掉期以及承諾。

套期保值會計

我們將公允價值對衝會計應用於某些單一家庭按揭貸款和某些債務發行，我們使用基於LIBOR的利率掉期，對應於指定基準利率(即LIBOR)的這些項目的公允價值變動進行對衝。

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按公允價值計算的衍生資產和負債

下表顯示了我們簡明綜合資產負債表中報告的衍生工具的名義價值和公允價值。

表10.1--按公允價值計算的衍生資產和負債

						2021年9月30日												2020年12月31日
						概念性的或 合同 金額			公允價值衍生品									概念性的或 合同 金額			公允價值衍生品
(單位：百萬)									資產			負債									資產			負債
未指定為對衝
利率風險管理衍生品：
掉期						$615,568			$1,910			($4,465)						$559,596			$2,639			($7,091)
書面期權						32,882			—			(1,634)						18,259			—			(735)
購買的選項(1)						163,055			4,011			—						169,995			5,265			—
期貨						82,170			—			—						181,702			—			—
總利率管理衍生品						893,675			5,921			(6,099)						929,552			7,904			(7,826)
抵押貸款承諾衍生品：
購買按揭貸款的遠期合約						12,218			11			(38)						37,122			183			—
購買抵押貸款相關證券的遠期合約						30,606			6			(170)						45,185			203			—
出售抵押貸款相關證券的遠期合約						83,885			456			(16)						136,802			2			(759)
總按揭承諾衍生工具						126,709			473			(224)						219,109			388			(759)
CRT相關衍生品						31,530			22			(33)						28,949			61			(47)
其他						6,625			2			(23)						4,029			2			(16)
未被指定為對衝的衍生品總額						1,058,539			6,418			(6,379)						1,181,639			8,355			(8,648)
指定為公允價值對衝
利率風險管理衍生品：
掉期						141,214			74			(1,602)						180,686			224			(500)
指定為公允價值對衝的衍生品總額						141,214			74			(1,602)						180,686			224			(500)
應收衍生利息(應付)(2)									407			(459)									455			(523)
淨值調整(3)									(5,946)			8,051									(7,829)			8,717
衍生品投資組合總額，淨額						$1,199,753			$953			($389)						$1,362,325			$1,205			($954)

(1)包括名義或合同金額為#美元的信用指數掉期11.410億美元和16.8分別為2021年9月30日和2020年12月31日的10億美元，公允價值為3.0百萬美元和$9.02021年9月30日和2020年12月31日分別為100萬。

(2)包括其他衍生應收賬款和應付賬款。

(3)代表交易對手淨額結算和現金抵押品淨額結算。

看見注：11獲取與我們持有和發佈的衍生品交易對手和抵押品相關的信息。

房地美2021年第三季度表格10-Q						100

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財務報表			*合併財務報表附註| 注10

衍生品的得失

下表列出了衍生工具的損益，包括定期現金結算的應計費用，但在符合資格的對衝關係中沒有指明，並在我們的簡明綜合全面收益表(虧損)中報告為投資收益(虧損)，淨額。

表10.2-衍生工具的損益

(單位：百萬)						3Q 2021			3Q 2020						2021年年初			YTD 2020年
未指定為對衝
利率風險管理衍生品：
掉期						$649			$1,048						$2,303			($2,815)
書面期權						(9)			37						(165)			(228)
購買的選項						(225)			(580)						(859)			3,202
期貨						30			(33)						189			(2,481)
利率風險管理衍生品公允價值損益合計						445			472						1,468			(2,322)
抵押貸款承諾衍生品						46			(335)						662			(1,457)
CRT相關衍生品						(2)			48						(29)			169
其他						14			18						22			55
未指定為套期保值的衍生品總額公允價值收益(損失)						503			203						2,123			(3,555)
**定期現金結算的應計項目(1)						(471)			(540)						(1,283)			(1,045)
總計						$32			($337)						$840			($4,600)

(1)包括清算利率掉期的變動保證金利息。

公允價值對衝

下表按簡明綜合綜合全面收益(虧損)項目列出公允價值對衝會計的影響，包括因應用對衝會計而在符合資格的對衝關係和其他組成部分中指定的衍生品和對衝項目的損益。

表10.3-公允價值對衝損益

						3Q 2021						3Q 2020
(單位：百萬)						利息收入			利息支出			利息收入			利息支出
在我們的簡明綜合全面收益表中列示的收入和費用行項目總額，其中記錄了公允價值對衝的影響：						$15,791			($11,373)			$14,849			($11,392)
為投資而持有的按揭貸款的利息合約：
公允價值套期保值關係損益：
套期保值項目						38			—			(121)			—
指定為對衝工具的衍生工具						(58)			—			239			—
套期保值工具的應計利息						(14)			—			(128)			—
停產套期保值相關基差調整攤銷						(332)			—			(943)			—
債務利息合同：
公允價值套期保值關係損益：
套期保值項目						—			211			—			210
指定為對衝工具的衍生工具						—			(256)			—			(219)
套期保值工具的應計利息						—			236			—			266
停產套期保值相關基差調整攤銷						—			6			—			15

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財務報表			*合併財務報表附註| 注10

						2021年年初						YTD 2020年
(單位：百萬)						利息收入			利息支出			利息收入			利息支出
在我們的簡明綜合全面收益表中列示的收入和費用行項目總額，其中記錄了公允價值對衝的影響：						$44,923			($32,099)			$48,157			($39,039)
為投資而持有的按揭貸款的利息合約：
公允價值套期保值關係損益：
套期保值項目						(399)			—			5,442			—
指定為對衝工具的衍生工具						379			—			(5,315)			—
套期保值工具的應計利息						(267)			—			(313)			—
停產套期保值相關基差調整攤銷						(1,624)			—			(1,891)			—
債務利息合同：
公允價值套期保值關係損益：
套期保值項目						—			1,725			—			(258)
指定為對衝工具的衍生工具						—			(1,876)			—			254
套期保值工具的應計利息						—			739			—			553
停產套期保值相關基差調整攤銷						—			14			—			52

公允價值套期保值導致的累計基差調整

下表按套期保值項目各自的資產負債表行項目列出了累計基數調整和賬面金額。

表10.4-公允價值套期保值導致的累計基數調整

						2021年9月30日
						賬面金額資產/(負債)						賬面值中計入的公允價值套期保值基礎調整累計金額												層末法下的閉合投資組合
(單位：百萬)												總計			在圖層末尾方法下			停產-與對衝相關						按攤餘成本計算的總金額			UPB指定金額
為投資而持有的按揭貸款						$705,615						$3,094			$—			$3,094						$—			$—
債務						(126,821)						1,255			—			(26)						—			—
						2020年12月31日
						賬面金額資產/(負債)						賬面值中計入的公允價值套期保值基礎調整累計金額												層末法下的閉合投資組合
(單位：百萬)												總計			在圖層末尾方法下			停產-與對衝相關						按攤餘成本計算的總金額			UPB指定金額
為投資而持有的按揭貸款						$478,077						$5,117			($318)			$5,435						$220,301			$9,112
債務						(176,512)						(466)			—			(38)						—			—

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財務報表			*合併財務報表附註| 注11

注11

抵押協議和抵銷安排

金融資產和負債的抵銷

我們將確認的收回現金抵押品的權利或退還現金抵押品的義務的公允價值金額與根據主淨額結算和抵押品協議與同一交易對手簽署的衍生工具確認的公允價值金額進行抵銷。我們還將根據回購協議出售的證券相關的應付賬款與根據轉售協議購買的證券相關的應收賬款進行抵銷，當這些金額滿足資產負債表抵銷條件時。

自2021年9月1日起，房地美將受到場外衍生品交易新的初始保證金要求的約束。截至2021年9月30日，新的初始保證金要求並未對我們的抵押品入賬安排產生重大影響。

下表載列與衍生工具、根據轉售協議購買的證券及根據回購協議出售的證券有關的抵銷及抵押品資料，該等抵銷及抵押品資料須受可強制執行的總淨額結算協議或類似安排所規限。

表11.1-金融資產與負債抵銷及抵押品信息

						2021年9月30日
						毛收入 金額 公認的						金額： 在此基礎上進行補償 整合 資產負債表									淨額 在整合中呈現 資產負債表			總金額 合併後未抵銷 資產負債表(2)			網絡 金額
(單位：百萬)												交易對手淨額結算			現金抵押品淨額結算(1)
資產：
衍生品：
場外衍生品						$6,374						($4,800)			($1,197)						$377			($354)			$23
清算和交易所交易衍生品						28						(7)			58						79			—			79
抵押貸款承諾衍生品						473						—			—						473			—			473
其他						24						—			—						24			—			24
總導數						6,899						(4,807)			(1,139)						953			(354)			599
根據轉售協議購買的證券						88,770						(3,455)			—						85,315			(85,315)			—
總計						$95,669						($8,262)			($1,139)						$86,268			($85,669)			$599
負債：
衍生品：
場外衍生品						($8,144)						$4,800			$3,238						($106)			$—			($106)
清算和交易所交易衍生品						(16)						7			6						(3)			3			—
抵押貸款承諾衍生品						(224)						—			—						(224)			—			(224)
其他						(56)						—			—						(56)			—			(56)
總導數						(8,440)						4,807			3,244						(389)			3			(386)
根據回購協議出售的證券						(3,455)						3,455			—						—			—			—
總計						($11,895)						$8,262			$3,244						($389)			$3			($386)

引用的腳註包括在下一表之後。

房地美2021年第三季度表格10-Q						103

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財務報表			*合併財務報表附註| 注11

						2020年12月31日
						毛收入 金額 公認的						金額： 在此基礎上進行補償 整合 資產負債表									淨額 在整合中呈現 資產負債表			總金額 合併後未抵銷 資產負債表(2)			網絡 金額
(單位：百萬)												交易對手淨額結算			現金抵押品淨額結算(1)
資產：
衍生品：
場外衍生品						$8,566						($5,932)			($1,957)						$677			($648)			$29
清算和交易所交易衍生品						17						—			60						77			—			77
抵押貸款承諾衍生品						388						—			—						388			—			388
其他						63						—			—						63			—			63
總導數						9,034						(5,932)			(1,897)						1,205			(648)			557
根據轉售協議購買的證券						105,003						—			—						105,003			(105,003)			—
總計						$114,037						($5,932)			($1,897)						$106,208			($105,651)			$557
負債：
衍生品：
場外衍生品						($8,812)						$5,932			$2,759						($121)			$—			($121)
清算和交易所交易衍生品						(37)						—			26						(11)			—			(11)
抵押貸款承諾衍生品						(759)						—			—						(759)			—			(759)
其他						(63)						—			—						(63)			—			(63)
總導數						(9,671)						5,932			2,785						(954)			—			(954)
根據回購協議出售的證券						—						—			—						—			—			—
總計						($9,671)						$5,932			$2,785						($954)			$—			($954)

(1)持有的超額現金抵押品作為衍生負債列示，而過賬的超額現金抵押品則作為衍生資產列示。

(2)不包括已入賬或持有的非現金抵押品的公允價值金額，該等抵押品超過經交易對手淨額後的相關資產或負債淨額，並呈列於簡明綜合資產負債表。

質押抵押品

抵押給房地美的抵押品

我們有現金質押給我們，作為主要與場外衍生品交易相關的抵押品。我們有一塊錢1.730億美元和30億美元2.8200億美元承諾作為抵押品，分別在2021年9月30日和2020年12月31日作為我們其他投資組合的一部分進行投資。

我們主要執行根據與中央結算組織達成的轉售交易協議購買的證券，在這些交易中，我們有權對已質押給我們的抵押品進行抵押，無論是與中央清算組織還是與其他交易對手。在2021年9月30日和2020年12月31日，我們有44.430億美元和30億美元85.8在這些交易中分別向我們質押了10億美元的證券。此外，截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們有0.8承諾給我們的1000億證券涉及根據轉售協議購買的證券，而不是與中央清算機構執行的交易，我們有權補充這些證券。

房地美抵押的抵押品

對於與承諾相關的現金抵押品和根據主要與中央結算組織轉售交易的協議購買的證券，我們過帳的金額不到$0.1截至2021年9月30日的1000億美元現金抵押品和1.3截至2020年12月31日，10億美元。

房地美2021年第三季度表格10-Q						104

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財務報表			*合併財務報表附註| 注11

下表彙總了我們為衍生品和抵押借款交易質押為抵押品的證券的公允價值，包括被擔保方可能補充的證券。

表11.2--質押證券形式的抵押品

						2021年9月30日
(單位：百萬)						衍生品			根據回購協議出售的證券			其他(1)			總計
證券交易						$1,711			$3,456			$1,212			$6,379
質押證券總額						$1,711			$3,456			$1,212			$6,379

						2020年12月31日
(單位：百萬)						衍生品			根據回購協議出售的證券			其他(1)			總計
合併信託的債務證券(2)						$121			$—			$345			$466
證券交易						1,920			—			1,163			3,083
質押證券總額						$2,041			$—			$1,508			$3,549

(1)包括與某些票據交換所交易有關的其他抵押借款和抵押品。

(2)代表我們在按揭相關投資組合中持有的綜合信託的債務證券，在我們的壓縮綜合資產負債表上記錄為第三方持有的綜合信託的債務證券的減值。

下表彙總了根據回購協議出售的證券項下質押的標的抵押品和我們的總債務的剩餘合同到期日。

表11.3--已質押的基礎抵押品

2021年9月30日

(單位：百萬)

通宵連續不斷

30天或更短時間

在30天到90天之後

大於90天

總計

美國國債和其他

$715

$2,741

$—

$—

$3,456

房地美2021年第三季度表格10-Q						105

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財務報表			* | 注12

注12

股東權益與每股收益

累計其他綜合收益

下表顯示了在我們的聯邦法定税率生效後，與可供出售證券、現金流對衝和我們的固定福利計劃相關的AOCI的變化。21顯示期間的百分比。

表12.1--按構成部分、税後淨值劃分的AOCI變動情況

						3Q 2021
(單位：百萬)						與Aoci相關的Aoci 到可用的- 待售 證券			與AOCI相關 至現金流 樹籬 兩性關係			與Aoci相關的Aoci 到定義的 福利計劃			總計
期初餘額						$342			($188)			$32			$186
改敍前其他綜合收益						(6)			—			—			(6)
從累計其他綜合收益中重新分類的金額						(8)			7			(3)			(4)
按組件劃分的AOCI變化						(14)			7			(3)			(10)
期末餘額						$328			($181)			$29			$176

						2021年年初
(單位：百萬)						與Aoci相關的Aoci 到可用的- 待售 證券			與AOCI相關 至現金流 樹籬 兩性關係			與Aoci相關的Aoci 到定義的 福利計劃			總計
期初餘額						$810			($206)			$39			$643
改敍前其他綜合收益						(105)			—			(1)			(106)
從累計其他綜合收益中重新分類的金額						(377)			25			(9)			(361)
按組件劃分的AOCI變化						(482)			25			(10)			(467)
期末餘額						$328			($181)			$29			$176

						3Q 2020
(單位：百萬)						與Aoci相關的Aoci 到可用的- 待售 證券			與AOCI相關 至現金流 樹籬 兩性關係			與Aoci相關的Aoci 到定義的 福利計劃			總計
期初餘額						$1,210			($220)			$58			$1,048
改敍前其他綜合收益						4			—			—			4
從累計其他綜合收益中重新分類的金額						(20)			6			(4)			(18)
按組件劃分的AOCI變化						(16)			6			(4)			(14)
期末餘額						$1,194			($214)			$54			$1,034

						YTD 2020年
(單位：百萬)						與AOCI相關 到可用的- 待售 證券			與AOCI相關 至現金流 樹籬 兩性關係			與AOCI相關 到定義的 福利計劃			總計
期初餘額						$618			($244)			$64			$438
改敍前其他綜合收益						610			—			2			612
從累計其他綜合收益中重新分類的金額						(34)			30			(12)			(16)
按組件劃分的AOCI變化						576			30			(10)			596
期末餘額						$1,194			($214)			$54			$1,034

房地美2021年第三季度表格10-Q						106

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財務報表			*合併財務報表附註| 注12

將AOCI重新分類為淨收入

下表列出了從AOCI到淨收入的重新分類，包括我們的簡明綜合全面收益表(虧損)中受影響的項目。

表12.2-從AOCI到淨收入的重新分類

(單位：百萬)						3Q 2021			3Q 2020						2021年年初			YTD 2020年
Aoci與可供出售的證券相關
簡明綜合全面收益表(虧損)上受影響的行項目：
投資收益(虧損)，淨額						$10			$26						$477			$43
所得税(費用)福利						(2)			(6)						(100)			(9)
税後淨額						8			20						377			34
Aoci與現金流套期保值關係相關
簡明綜合全面收益表(虧損)上受影響的行項目：
利息支出						(9)			(9)						(30)			(39)
所得税(費用)福利						2			3						5			9
税後淨額						(7)			(6)						(25)			(30)
與固定福利計劃相關的AOCI
簡明綜合全面收益表(虧損)上受影響的行項目：
薪金和員工福利						4			5						12			15
所得税(費用)福利						(1)			(1)						(3)			(3)
税後淨額						3			4						9			12
期間的總重新分類(扣除税金)						$4			$18						$361			$16

高級優先股

根據2021年1月的信函協議，在我們建立了足夠的資本來滿足ERCF中規定的資本要求和緩衝之前，公司將不需要向財政部支付股息。因此，該公司不需要在2021年9月就優先股向財政部支付股息。隨着公司在此期間積累資本，我們淨值金額的季度增長已經或將被添加到優先股的總清算優先股中。因此，優先股的清算優先權從1美元增加到1美元。91.4截至2021年6月30日的10億美元95.02021年9月30日的10億美元3.62021年第二季度淨值增加10億美元。清算優先權將增加到$。98.02021年12月31日的10億美元2.92021年第三季度我們的淨值增加了10億美元。看見注2以獲取更多信息。

截至2021年9月30日，我們的資產超過了GAAP規定的負債；因此，不是根據購買協議，正在向財政部申請提款。

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財務報表			*合併財務報表附註| 注12

下表提供了我們已發行的高級優先股的摘要2021年9月30日

表12.3-高級優先股

(以百萬計，不包括初始清算優先股每股價格)						股票 授權			股票 傑出的			總計 面值			首字母 清算 偏好 每股價格：1美元/股			總計 清算 偏好
非繪製調整日期：
2008年9月8日						1.00			1.00			$1.00			$1,000			$1,000
2017年12月31日						—			—			—			不適用			3,000
2019年9月30日						—			—			—			不適用			1,826
2019年12月31日						—			—			—			不適用			1,848
2020年3月31日						—			—			—			不適用			2,448
2020年6月30日						—			—			—			不適用			382
2020年9月30日						—			—			—			不適用			1,938
2020年12月31日						—			—			—			不適用			2,449
2021年3月31日						—			—			—			不適用			2,522
2021年6月30日						—			—			—			不適用			2,378
2021年9月30日						—			—			—			不適用			3,611
未支款調整合計						1.00			1.00			1.00						23,402
繪製日期：
2008年11月24日						—			—			—			不適用			13,800
2009年3月31日						—			—			—			不適用			30,800
2009年6月30日						—			—			—			不適用			6,100
2010年6月30日						—			—			—			不適用			10,600
2010年9月30日						—			—			—			不適用			1,800
2010年12月30日						—			—			—			不適用			100
2011年3月31日						—			—			—			不適用			500
2011年9月30日						—			—			—			不適用			1,479
2011年12月30日						—			—			—			不適用			5,992
2012年3月30日						—			—			—			不適用			146
2012年6月29日						—			—			—			不適用			19
2018年3月30日						—			—			—			不適用			312
總繪圖調整數						—			—			—						71,648
高級優先股合計						1.00			1.00			$1.00						$95,050

股票發行和回購

我們在2021年沒有回購或發行任何普通股或非累積優先股，但發行與託管前授予的基於股票的補償相關的庫存股除外。

股息和股息限制

不是普通股股息在2021年年初宣佈。由於根據2021年1月函件協議增加適用資本儲備額，我們已不是T在2021年宣佈或支付高級優先股股息。我們也有不是T宣佈或支付2021年YTD期間已發行的任何其他系列房地美優先股的股息。

我們支付房地美普通股或任何系列房地美優先股(高級優先股除外)的股息受到某些限制，如注13在我們2020年度報告中。

房地美2021年第三季度表格10-Q						108

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注13

淨利息收入

下表列出了我們的簡明綜合綜合全面收益(虧損)表中淨利息收入的組成部分。

表13.1--淨利息收入構成

(單位：百萬)						3Q 2021			3Q 2020			2021年年初			YTD 2020年
利息收入
按揭貸款						$15,124			$14,134			$42,969			$45,792
投資證券						627			659			1,854			1,948
其他						40			56			100			417
利息收入總額						15,791			14,849			44,923			48,157
利息支出
第三方持有的合併信託的債務證券						(10,954)			(10,847)			(30,742)			(36,269)
房地美的債務：
短期債務						—			(38)			(2)			(598)
長期債務						(419)			(507)			(1,355)			(2,172)
利息支出總額						(11,373)			(11,392)			(32,099)			(39,039)
淨利息收入						4,418			3,457			12,824			9,118
信貸損失利益(撥備)						243			(327)			1,179			(2,265)
扣除利息(計提信貸損失準備金)後的淨利息收入						$4,661			$3,130			$14,003			$6,853

房地美2021年第三季度表格10-Q						109

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附註14

投資收益(虧損)，淨額

下表列出了投資收益(虧損)的組成部分，扣除我們的簡明綜合全面收益表(虧損)後的淨額。

表14.1--投資收益(虧損)構成，淨額

(單位：百萬)						3Q 2021			3Q 2020						2021年年初			YTD 2020年
投資收益(虧損)，淨額：
按揭貸款損益						$784			$1,769						$2,501			$3,987
投資證券收益(虧損)						(480)			(285)						(1,317)			835
債務收益(虧損)						47			(25)						203			735
衍生收益(虧損)						32			(337)						840			(4,600)
投資收益(虧損)，淨額						$383			$1,122						$2,227			$957

房地美2021年第三季度表格10-Q						110

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注15

細分市場報告

在2021年第一季度，我們的首席運營決策者開始根據以下各項做出關於資源分配和部門業績評估的決策二可報告的細分市場，單家庭和多家庭。在之前的幾個時期，我們基於以下原則管理我們的業務三可報告的細分市場、單一家庭擔保、多家庭和資本市場。隨着我們與抵押貸款相關的投資組合隨着時間的推移而減少，我們的資本市場活動越來越專注於支持我們的單家族和多家族企業。因此，我們決定，自2021年第一季度起，我們的資本市場部門不再被視為一個單獨的應報告部門，我們的首席運營決策者不再審查我們資本市場活動的單獨財務結果或離散財務信息。幾乎所有以前直接歸因於我們資本市場部門的收入和支出現在都包括在我們的單一家族部門，而以前分配給資本市場部門的某些行政費用和其他中央發生的成本現在根據費用的性質使用不同的方法在單一家族部門和多家族部門之間分配。

針對這一變化，我們還將每個分部的分部損益計量改為以淨收益和全面收益為基礎，採用與我們按照公認會計原則編制一般用途財務報表時使用的相同會計政策計算的淨收入和全面收益計算的分部損益。每個可報告部門的財務結果包括直接應佔收入和費用。我們使用資金轉移定價過程將利息、支出和其他債務、融資和對衝相關成本分配給每個可報告的部門。我們根據開支性質採用不同方法，將並非直接歸因於某一特定分部的行政費用及其他中央產生的成本全額分攤至各應呈報分部。因此，每個損益表行項目的總和二可報告部分等於合併實體相同損益表行項目。我們已經停止了對不同項目之間的某些活動的重新分類，這些活動包括在我們之前的部門損益衡量標準中。上期信息已修訂，以符合本期列報。

細分市場			描述
單户住宅			反映我們購買、出售、證券化和擔保單一家庭貸款和證券的結果，我們對這些貸款和證券的投資，單一家庭抵押貸款信用風險和市場風險的管理，以及我們的財務職能沒有分配給每個部門的任何結果。
多家庭			反映我們購買、出售、證券化和擔保多家庭貸款和證券的結果，我們對這些貸款和證券的投資，以及多家庭抵押貸款信用風險和市場風險的管理。

細分市場分配和結果

每個可報告部門的業績包括直接可歸屬收入和支出。我們使用資金轉移定價過程將利息、支出和其他債務、融資和對衝相關成本分配給每個可報告的部門。我們根據費用的性質使用不同的方法將行政費用和其他不能直接歸因於特定部門的中央產生的成本全額分配給每個可報告部門。

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下表顯示了我們的單家庭和多家庭部門的財務結果。

表15.1-部門財務結果

						3Q 2021
(單位：百萬)						單户住宅			多家庭						總計
淨利息收入						$4,080			$338						$4,418
非利息收入(虧損)
擔保收入						(20)			266						246
投資收益(虧損)，淨額						(247)			630						383
其他收入(虧損)						148			52						200
非利息收入(虧損)						(119)			948						829
淨收入						3,961			1,286						5,247
信貸損失利益(撥備)						244			(1)						243
非利息支出
行政費用						(479)			(148)						(627)
增信費用						(371)			(15)						(386)
信用增強恢復的好處(減少)						(59)			(1)						(60)
REO運營收入(費用)						9			—						9
2011年支出暫時性工資税減免延續法案						(602)			—						(602)
其他費用						(170)			(8)						(178)
非利息支出						(1,672)			(172)						(1,844)
所得税(費用)福利前收益(虧損)						2,533			1,113						3,646
所得税(費用)福利						(505)			(222)						(727)
淨收益(虧損)						2,028			891						2,919
扣除税金和重新分類調整後的其他全面收益(虧損)
與可供出售證券相關的未實現收益(虧損)變動						14			(28)						(14)
與現金流套期保值關係相關的未實現收益(虧損)的變化						7			—						7
定義福利計劃中的更改						(3)			—						(3)
扣除税收和重新分類調整後的其他全面收益(虧損)總額						18			(28)						(10)
綜合收益(虧損)						$2,046			$863						$2,909

房地美2021年第三季度表格10-Q						112

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						2021年年初
(單位：百萬)						單户住宅			多家庭						總計
淨利息收入						$11,848			$976						$12,824
非利息收入(虧損)
擔保收入						79			771						850
投資收益(虧損)，淨額						190			2,037						2,227
其他收入(虧損)						408			77						485
非利息收入(虧損)						677			2,885						3,562
淨收入						12,525			3,861						16,386
信貸損失利益(撥備)						1,076			103						1,179
非利息支出
行政費用						(1,470)			(447)						(1,917)
增信費用						(1,057)			(33)						(1,090)
信用增強恢復的好處(減少)						(494)			(16)						(510)
REO運營收入(費用)						(6)			—						(6)
2011年支出暫時性工資税減免延續法案						(1,706)			—						(1,706)
其他費用						(551)			(21)						(572)
非利息支出						(5,284)			(517)						(5,801)
所得税(費用)福利前收益(虧損)						8,317			3,447						11,764
所得税(費用)福利						(1,696)			(703)						(2,399)
淨收益(虧損)						6,621			2,744						9,365
扣除税金和重新分類調整後的其他全面收益(虧損)
與可供出售證券相關的未實現收益(虧損)變動						(400)			(82)						(482)
與現金流套期保值關係相關的未實現收益(虧損)的變化						25			—						25
定義福利計劃中的更改						(9)			(1)						(10)
扣除税收和重新分類調整後的其他全面收益(虧損)總額						(384)			(83)						(467)
綜合收益(虧損)						$6,237			$2,661						$8,898

房地美2021年第三季度表格10-Q						113

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						3Q 2020
(單位：百萬)						單户住宅			多家庭						總計
淨利息收入						$3,168			$289						$3,457
非利息收入(虧損)
擔保收入						40			275						315
投資收益(虧損)，淨額						82			1,040						1,122
其他收入(虧損)						129			43						172
非利息收入(虧損)						251			1,358						1,609
淨收入						3,419			1,647						5,066
信貸損失利益(撥備)						(320)			(7)						(327)
非利息支出
行政費用						(513)			(128)						(641)
增信費用						(260)			(7)						(267)
信用增強恢復的好處(減少)						26			(6)						20
REO運營收入(費用)						(40)			—						(40)
2011年支出暫時性工資税減免延續法案						(467)			—						(467)
其他費用						(228)			(9)						(237)
非利息支出						(1,482)			(150)						(1,632)
所得税(費用)福利前收益(虧損)						1,617			1,490						3,107
所得税(費用)福利						(335)			(309)						(644)
淨收益(虧損)						1,282			1,181						2,463
扣除税金和重新分類調整後的其他全面收益(虧損)
與可供出售證券相關的未實現收益(虧損)變動						(12)			(4)						(16)
與現金流套期保值關係相關的未實現收益(虧損)的變化						6			—						6
定義福利計劃中的更改						(4)			—						(4)
扣除税收和重新分類調整後的其他全面收益(虧損)總額						(10)			(4)						(14)
綜合收益(虧損)						$1,272			$1,177						$2,449

房地美2021年第三季度表格10-Q						114

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						YTD 2020年
(單位：百萬)						單户住宅			多家庭						總計
淨利息收入						$8,243			$875						$9,118
非利息收入(虧損)
擔保收入						82			1,079						1,161
投資收益(虧損)，淨額						45			912						957
其他收入(虧損)						270			131						401
非利息收入(虧損)						397			2,122						2,519
淨收入						8,640			2,997						11,637
信貸損失利益(撥備)						(2,110)			(155)						(2,265)
非利息支出
行政費用						(1,457)			(372)						(1,829)
增信費用						(715)			(16)						(731)
信用增強恢復的好處(減少)						684			24						708
REO運營收入(費用)						(139)			—						(139)
2011年支出暫時性工資税減免延續法案						(1,341)			—						(1,341)
其他費用						(457)			(23)						(480)
非利息支出						(3,425)			(387)						(3,812)
所得税(費用)福利前收益(虧損)						3,105			2,455						5,560
所得税(費用)福利						(640)			(507)						(1,147)
淨收益(虧損)						2,465			1,948						4,413
扣除税金和重新分類調整後的其他全面收益(虧損)
與可供出售證券相關的未實現收益(虧損)變動						457			119						576
與現金流套期保值關係相關的未實現收益(虧損)的變化						30			—						30
定義福利計劃中的更改						(9)			(1)						(10)
扣除税收和重新分類調整後的其他全面收益(虧損)總額						478			118						596
綜合收益(虧損)						$2,943			$2,066						$5,009

我們根據每個部門的抵押貸款組合來衡量我們可報告部門的總資產。我們在美國及其領土經營業務，因此，除了金融工具外，我們在美國及其領土以外的地理位置沒有任何收入，也沒有長期資產。

下表顯示了我們的單家族和多家族部門的總資產。

表15.2-分段資產

(單位：百萬)									2021年9月30日			2020年12月31日
單户住宅									$2,682,406			$2,326,426
多家庭									404,467			388,347
部門總資產									3,086,873			2,714,773
對帳項目(1)									(148,889)			(87,358)
每個精簡合併資產負債表的總資產									$2,937,984			$2,627,415

(1)對帳項目包括我們的抵押貸款組合中未在我們的精簡綜合資產負債表上確認的資產，以及在我們的精簡綜合資產負債表上確認的未分配到可報告部門的資產。

房地美2021年第三季度表格10-Q						115

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注16

信貸集中及其他風險

單一家庭按揭組合

下表彙總了按地理區域劃分的大約$2.7萬億美元2.3截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們的單户抵押貸款組合分別為萬億UPB。看見注：4,注6，及注：7有關我們持有或擔保的貸款和抵押貸款相關證券的信用風險的更多信息。

表16.1-單一家庭按揭組合的信貸風險集中度

						2021年9月30日												2020年12月31日												2021年年初(1)									YTD 2020年(1)
(數十億美元)						投資組合UPB(2)			%%的 投資組合			SDQ速率						投資組合UPB(2)			%%的 投資組合			SDQ速率						信貸損失額			信貸損失的百分比(3)						信貸損失額			信貸損失的百分比
地區：(4)
西						$831			31		%	1.24		%				$720			31		%	2.41		%				$—			NM						$—			5		%
東北方向						636			24			1.82						549			24			3.16						—			NM						0.1			40
中北部						401			15			1.23						357			15			2.06						—			NM						0.1			27
東南						436			16			1.57						375			16			2.95						—			NM						0.1			18
西南						378			14			1.41						325			14			2.59						—			NM						—			10
總計						$2,682			100		%	1.46						$2,326			100		%	2.64						$—			NM						$0.3			100		%
國家：
加利福尼亞						$486			18		%	1.36						$424			18		%	2.64						$—			NM						$—			4		%
德克薩斯州						167			6			1.62						145			6			3.11						—			NM						—			3
弗羅裏達						159			6			1.83						135			6			3.70						—			NM						—			10
紐約						116			4			2.75						103			4			4.56						—			NM						—			12
伊利諾伊州						106			4			1.88						96			4			2.96						—			NM						0.1			14
所有其他						1,648			62			1.31						1,423			62			2.34						—			NM						0.2			57
總計						$2,682			100		%	1.46						$2,326			100		%	2.64						$—			NM						$0.3			100		%

(1)不包括與應計應收利息沖銷有關的信貸損失。

(2)不包括$458300萬美元和300萬美元505截至2021年9月30日和2020年12月31日分別沒有數據的某些證券化產品相關貸款的UPB為100萬美元。

(3)NM-沒有意義，因為信用損失金額四捨五入為零。

(4)區域名稱：西部(AK、AZ、CA、GU、HI、ID、MT、NV、OR、UT、WA)；東北(CT、DE、DC、MA、ME、MD、NH、NJ、NY、PA、RI、VT、VA、WV)；中北部(IL、IN、IA、MI、MN、ND、OH、SD、WI)；東南(AL、FL、GA、KY、MS、NC、PR、SC、TN、VI)；西南(AR

某些高風險單户貸款類別的信用表現

抵押貸款市場的參與者根據單一家庭貸款在發放時的整體信用質量來確定其特徵，包括作為優先或次級貸款。抵押貸款市場參與者將單户貸款歸類為Alt-A，前提是這些貸款的信用特徵介於優質和次級類別之間，如果這些貸款的承銷收入或資產文件要求低於完整文件貸款或兩者兼而有之，則將其歸類為Alt-A。雖然我們從2009年3月1日起停止了對文件標準較低的貸款的新購買，但在以下情況下，我們仍繼續購買一定數量的此類貸款：

n    根據以前出具的其他抵押相關擔保購買的；

n    我們救濟再融資計劃的一部分；或

n    在另一項再融資貸款倡議中，先前存在的貸款(包括Alt-A貸款)是根據不完全的文件標準發起的。

如果我們購買了再融資貸款，而原始貸款之前已確定為Alt-A，則此類再融資貸款在下表中可能不再分類或報告為Alt-A，因為賣方/服務商不會將取代原始貸款的新再融資貸款確定為Alt-A貸款。因此，我們報告的Alt-A餘額可能低於沒有發生此類再融資的情況。

房地美2021年第三季度表格10-Q						116

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財務報表			* | 注16

雖然我們沒有將我們購買或擔保的單一家庭貸款歸類為優質貸款或次級貸款，但我們認識到，有一些具有某些特徵的貸款類型表明信用風險程度較高。例如，借款人的信用評分是評估借款人信用質量的有用指標。據統計，信用評分較高的借款人比信用評分較低的借款人更有可能償還貸款或有能力進行再融資。

以下是我們的單一家庭按揭組合中某些風險較高類別的貸款(根據貸款來源的特點)的嚴重拖欠率摘要。該表單獨列出了每個高風險類別。一筆貸款可能屬於多個類別(例如，原始LTV比率大於90%的貸款在發起時的信用評分也可能低於620)。具有這些屬性組合的貸款將比具有單個屬性的貸款具有更高的拖欠風險。

表16.2-我們的單一家庭抵押貸款組合中的某些較高風險類別

						投資組合的百分比(1)									SDQ費率(1)
(佔投資組合的百分比，基於UPB)						2021年9月30日			2020年12月31日						2021年9月30日			2020年12月31日
Alt-A						1		%	1		%				7.93		%	10.66		%
原始LTV比率大於90%(2)						13			15						2.67			4.25
發起時信用評分較低(低於620)						1			1						8.37			11.00

(1)不包括$458300萬美元和300萬美元505截至2021年9月30日和2020年12月31日分別沒有數據的某些證券化產品相關貸款的UPB為100萬美元。

(2)包括HARP貸款，這是我們作為參與MHA計劃的一部分購買的。

賣家和服務商

我們從幾個大賣家那裏獲得了很大一部分單户和多户貸款購買和擔保。提供單户前十大賣家50%和442021年和2020年分別佔我們採購量和保修量的百分比。在此期間，我們的獨户賣家沒有一家提供了10%或更多的購買量和保證量。下表總結了提供10%或更多購買量和保證量的多家庭賣家的集中度。

表16.3-多家庭銷售商集中

多户銷售商						2021年年初			YTD 2020年
世邦魏理仕資本市場公司						15		%	15		%
伯卡迪亞商業抵押有限責任公司						14			14
其他前十大暢銷書						49			48
排名前十的多户家庭銷售商						78		%	77		%

我們從存託賣家和非存託賣家那裏購買單一家庭貸款。非存款類機構可能不具備與大型存款類機構相同的財務實力或業務能力，也不一定受到同等程度的監管監督。我們的前五大非存款賣家提供了大約30%和24分別佔我們2021年和2020年單户採購量的1%。

房地美2021年第三季度表格10-Q						117

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財務報表			* | 注16

我們的單户和多户貸款的很大一部分是由幾家大型服務商提供服務的。下表彙總了截至2021年9月30日或2020年12月31日，為我們的單家庭抵押貸款組合和多家庭抵押貸款組合提供10%或更多服務的單家庭和多家庭服務商的集中度。

表16.4-服務商集中

單户服務商						2021年9月30日(1)			2020年12月31日(1)
北卡羅來納州富國銀行(Wells Fargo Bank，N.A.)						9		%	11		%
其他排名前十的服務商						38			38
排名前10位的單户服務商						47		%	49		%

多户服務商(2)						2021年9月30日			2020年12月31日
世邦魏理仕資本市場公司						17		%	17		%
伯卡迪亞商業抵押有限責任公司						14			13
仲量聯行房地產資本有限責任公司						11			11
其他排名前十的服務商						38			39
排名前十的多家庭服務商						80		%	80		%

(1)服務成交量的百分比是基於總的單户抵押貸款組合，其中包括我們沒有實施服務控制的貸款。然而，我們不控制服務的貸款不包括在內，以確定為我們的單户抵押貸款組合提供超過10%服務的服務商的集中度。

(2)表示多系列主服務商。

獨户貸款既利用存款服務機構，也利用非存款服務機構。其中一些非存款服務機構近年來有所增長，現在為我們的貸款提供了很大份額的服務。截至2021年9月30日和2020年12月31日，大約19%和18在我們的單一家庭抵押貸款組合中，不包括我們沒有對相關服務行使控制權的貸款，我們的五家最大的非存託服務機構合計提供了5%的貸款服務。我們定期監控我們最大的非存託服務機構的業績。

多户貸款既利用初級服務商，也利用大師級服務商。一級服務商為未證券化的抵押貸款提供服務，通常也受僱於總服務商，代表他們為證券化基礎的抵押貸款提供服務。對於我們的大多數K證書證券化，我們使用三家大型金融存款機構之一作為主服務機構。對於SB證書證券化和數量較少的K證書證券化，我們充當主服務商。上表中包括的多户初級服務商如果需要將服務轉移給另一家服務商，則會給借款人帶來潛在的運營風險和影響。我們還依賴我們的多家庭證券化交易的主要服務商在出現付款短缺的情況下預支資金，包括與忍耐貸款相關的本金和利息支付。在出現付款短缺的情況下，只要預付款沒有被認為是不可收回的，總服務商就被要求墊付。對於在我們的抵押貸款相關投資組合中購買和持有的多户貸款，主要服務商不需要在付款短缺的情況下預支資金，因此不存在重大的交易對手信用風險。

信用提升提供商

我們有交易對手信用風險，涉及為我們購買或擔保的單一家庭貸款提供保險的抵押保險公司可能資不抵債或無法履行的風險。通過我們的ACIS和其他保險交易，我們也有類似的風險敞口給保險公司和再保險公司，我們在這些交易中購買保單，作為CRT活動的一部分。看見注8有關我們信用增強的更多信息，請訪問。

我們評估抵押貸款保險公司的收回和可收回性，作為我們信貸損失準備金估計的一部分。看見注7以獲取更多信息。截至2021年9月30日，抵押貸款保險公司提供的最大信用損失為$130.210億美元，528.2數十億美元，與我們的單户抵押貸款組合有關。這些數額是根據總承保範圍計算的，而不考慮受影響貸款在其他類型保險下可能存在的承保範圍。我們對信用增強提供商的回收和可收回性預期的變化可能會影響我們對預期信用損失的估計，或許會很大程度上影響我們的預期信用損失。

房地美2021年第三季度表格10-Q						118

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財務報表			* | 注16

下表概述了為我們提供10%或更多按揭保險覆蓋範圍的按揭保險人交易對手的集中程度。

表16.5-按揭保險人集中

												按揭保險承保範圍(2)
抵押貸款保險人						信用評級(1)						2021年9月30日			2020年12月31日
ARCH抵押保險公司						A						20		%	20		%
抵押擔保保險公司						BBB+						19			18
弧度擔保公司(Radian Guaranty Inc.)						BBB+						18			19
埃森特擔保公司(Essen Guaranty，Inc.)						BBB+						15			16
頒佈(3)						BBB						15			15
全國抵押貸款保險公司						BBB						12			10
總計												99		%	98		%

(1)全球評級是針對我們風險敞口最大的企業實體。截至2021年9月30日的最新評級。代表標準普爾和穆迪的信用評級(以標準普爾等值計算)中的較低者。

(2)其他承保金額不包括與Imagin相關的承保範圍，以及我們不控制其服務的某些貸款，並可能包括交易對手的附屬公司和子公司提供的承保範圍。

(3)該法案的頒佈前身為Genworth Mortgage Insurance Corporation。

PMI抵押保險公司(PMI Mortgage Insurance Co.)和三合會保證保險公司(Triad Guaranty Insurance Corp.)都在各自州監管機構的控制下，正在進行第二輪投票。我們將他們的很大一部分索賠記錄為延期付款義務。截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們的累計未付延期付款義務為$0.4從這些保險公司那裏獲得了200億美元。由於無法收回，我們已為基本上所有這些未付款項預留了款項。目前尚不清楚這些公司的監管機構未來將如何管理各自的延期付款計劃，也不清楚何時或是否會償還這些債務。

作為我們保險/再保險CRT交易的一部分，我們定期從保險公司和再保險公司獲得保險。這些交易包含幾個旨在增加我們向保險公司和再保險公司提出的索賠的可能性的功能，包括：

n    在每筆交易中，我們要求個別保險人和再保險人提供抵押品，以支付部分風險，這有助於提高索賠支付的確定性和及時性。

n    雖然私營按揭保險公司必須是單一險種(即只參與按揭保險業務，雖然控股公司可能是多元化的保險公司)，但參與這些交易的很多保險公司和再保險公司都參與多種類型的保險業務，這有助分散他們的風險敞口。

其他投資交易對手

我們面臨與其他投資(包括非抵押貸款相關證券和現金等價物)交易有關的交易對手不履行義務的風險，包括代表我們的證券化信託達成的交易。我們的政策要求在我們進行此類交易之前，使用我們的內部交易對手評級模型對交易對手進行評估。我們監控這些交易的交易對手的財務實力，並可能利用抵押品維護要求來管理我們對個別交易對手的風險敞口。每筆交易的允許期限和美元限額也是基於交易對手的財務實力。

我們的其他投資(包括非抵押貸款相關證券和現金等價物)交易對手主要是主要金融機構，包括其他GSE、財政部、紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank Of New York)、GSD/FICC、評級較高的超國家機構、存款和非存款機構、經紀商和交易商，以及政府貨幣市場基金。截至2021年9月30日和2020年12月31日，包括與我們合併VIE相關的金額，我們其他投資組合的餘額為$140.510億美元和163.1分別為10億美元。餘額主要包括現金、根據轉售協議購買的證券、與交易對手投資的證券、美國國債、存放在紐約聯邦儲備銀行的現金以及有擔保的貸款活動。截至2021年9月30日，我們根據轉售協議購買的所有證券都已完全抵押。截至2021年9月30日和2020年12月31日，美元0.8我們根據轉售協議購買的10億證券用於向房地美證券的投資者提供融資，以增加流動性並擴大這些證券的投資者基礎。*這些交易不同於根據轉售協議購買的證券，我們將這些證券用於流動性目的，因為我們面臨的交易對手可能不是主要金融機構，我們面臨這些機構的交易對手風險。

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財務報表			* | 注17

注17

公允價值披露

公允價值計量和披露的會計準則定義了公允價值，建立了公允價值計量框架，並提出了有關公允價值計量的披露要求。本準則適用於其他會計準則要求或允許資產或負債按公允價值計量的情況。公允價值指於計量日期在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債所收取的價格。公允價值計量假設出售資產或轉移負債的交易發生在資產或負債的主要市場，或在沒有主要市場的情況下，發生在資產或負債的最有利市場。

我們使用公允價值計量對某些資產和負債進行初始記錄，並在經常性或非經常性基礎上定期重新計量某些資產和負債。

公允價值計量

公允價值計量和披露的會計準則確立了一個三級公允價值等級，對用於計量公允價值的估值技術的投入進行了優先排序。公允價值層次結構的級別按優先順序定義如下：

n    第1級-估值技術的投入以活躍市場對相同資產或負債的報價為基礎。

n    第2級-估值技術的投入基於相同資產或負債的活躍市場報價以外的可觀察投入。

n    第3級-估值技術的一項或多項輸入不可觀察，對公允價值計量具有重要意義。

我們使用報價市場價格和估值技術，力求在可能的情況下最大限度地利用可觀察到的投入，並最大限度地減少使用不可觀察到的投入。我們的投入是基於市場參與者在評估資產或負債時會使用的假設。資產和負債在公允價值層次結構中根據對公允價值計量重要的最低水平投入進行整體分類。

房地美2021年第三季度表格10-Q						120

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財務報表			* | 注17

資產和負債按公允價值經常性計量

下表載列我們於初步確認後按公允價值經常性於簡明綜合資產負債表計量的資產及負債，包括我們已選擇公允價值選項的工具。

表17.1-按公允價值經常性計量的資產和負債

						2021年9月30日
(單位：百萬)						1級			二級			3級			淨值調整(1)			總計
資產：
投資證券：
可供出售，按公允價值計算：
抵押貸款相關證券：
代理處						$—			$2,817			$429			$—			$3,246
非機構和其他						—			1			960			—			961
可供出售證券總額，按公允價值計算						—			2,818			1,389			—			4,207
按公允價值交易：
抵押貸款相關證券：
代理處						—			18,747			3,463			—			22,210
與抵押貸款無關的證券						29,742			771			—			—			30,513
交易證券總額，按公允價值計算						29,742			19,518			3,463			—			52,723
證券投資總額						29,742			22,336			4,852			—			56,930
按揭貸款：
持有待售，按公允價值計算						—			8,436			—			—			8,436
*衍生資產，淨額						15			6,454			23			—			6,492
淨額結算調整(1)						—			—			—			(5,539)			(5,539)
衍生品總資產，淨額						15			6,454			23			(5,539)			953
其他資產：
*以公允價值擔保資產						—			—			5,843			—			5,843
*非衍生品購買承諾，按公允價值計算						—			158			—			—			158
所有其他，按公允價值計算						—			—			77			—			77
其他資產總額						—			158			5,920			—			6,078
按公允價值經常性列賬的總資產						$29,757			$37,384			$10,795			($5,539)			$72,397
負債：
第三方持有的合併信託的債務證券，以公允價值計算						$—			$169			$279			$—			$448
房地美的債務，按公允價值計算						—			1,424			112			—			1,536
*衍生負債，淨額						—			7,957			24			—			7,981
淨額結算調整(1)						—			—			—			(7,592)			(7,592)
衍生負債總額(淨額)						—			7,957			24			(7,592)			389
其他負債：
*非衍生品購買承諾，按公允價值計算						—			11			—			—			11
所有其他，按公允價值計算						—			—			1			—			1
其他負債總額						—			11			1			—			12
按公允價值經常性列賬的負債總額						$—			$9,561			$416			($7,592)			$2,385

引用的腳註包括在上期表格之後。

房地美2021年第三季度表格10-Q						121

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財務報表			* | 注17

						2020年12月31日
(單位：百萬)						1級			二級			3級			淨值調整(1)			總計
資產：
投資證券：
可供出售，按公允價值計算：
抵押貸款相關證券：
代理處						$—			$13,778			$526			$—			$14,304
非機構和其他						—			1			1,062			—			1,063
可供出售證券總額，按公允價值計算						—			13,779			1,588			—			15,367
按公允價值交易：
抵押貸款相關證券：
代理處						—			14,246			3,258			—			17,504
非機構組織						—			—			1			—			1
抵押貸款相關證券總額						—			14,246			3,259			—			17,505
與抵押貸款無關的證券						26,255			698			—			—			26,953
交易證券總額，按公允價值計算						26,255			14,944			3,259			—			44,458
證券投資總額						26,255			28,723			4,847			—			59,825
按揭貸款：
持有待售，按公允價值計算						—			14,199			—			—			14,199
*衍生資產，淨額						—			8,516			63			—			8,579
*淨額調整(1)						—			—			—			(7,374)			(7,374)
衍生品總資產，淨額						—			8,516			63			(7,374)			1,205
其他資產：
以公允價值擔保資產						—			—			5,509			—			5,509
按公允價值作出的非衍生購買承諾						—			158			—			—			158
所有其他，按公允價值計算						—			—			108			—			108
其他資產總額						—			158			5,617			—			5,775
按公允價值經常性列賬的總資產						$26,255			$51,596			$10,527			($7,374)			$81,004
負債：
第三方持有的合併信託的債務證券，以公允價值計算						$—			$2			$203			$—			$205
出售房地美的債務，以公允價值計算						—			2,267			120			—			2,387
*衍生負債，淨額						—			9,132			16			—			9,148
淨值調整(1)						—			—			—			(8,194)			(8,194)
衍生負債總額(淨額)						—			9,132			16			(8,194)			954
其他負債：
包括非衍生品購買承諾，按公允價值計算						—			1			—			—			1
**以公允價值出售，高於所有其他股票						—			—			3			—			3
*其他負債總額						—			1			3			—			4
*按公允價值經常性列賬的負債總額						$—			$11,402			$342			($8,194)			$3,550

(1)淨額是指交易對手淨額、現金抵押品淨額和應收或應付衍生品利息淨額。

房地美2021年第三季度表格10-Q						122

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財務報表			* | 注17

第3級公允價值計量

下表列出了使用重大不可觀察到的投入(第3級)，包括轉入和轉出第3級的重大不可觀察的投入，在我們的簡明綜合資產負債表上以公允價值經常性計量的所有資產和負債的對賬。該表還列出了由於公允價值變化而產生的損益，包括已實現和未實現的損益，這些損益在我們的簡明綜合全面收益(虧損)表中確認，屬於第3級資產和負債。

表17.2-使用重大不可觀察投入計量資產和負債的公允價值

						3Q 2021
						平衡， 七月一日， 2021						已實現/未實現收益(虧損)合計												購買						議題						銷售額						定居點， 網絡						轉賬 vt.進入，進入 3級(1)						轉賬 離開 3級(1)						平衡， 9月30日， 2021						截至2021年9月30日，與資產和負債相關的淨收入中包含的未實現收益(虧損)的變化(2)						與截至2021年9月30日仍持有的資產和負債相關的未實現收益(虧損)的變化，包括在保單中的税後淨額
(單位：百萬)												包括在 收益						包括在其他 全面 收入
資產
投資證券：
可供出售，按公允價值計算：
抵押貸款相關證券：
代理處						$476						$—						($7)						$—						$—						$—						($40)						$—						$—						$429						$—						($5)
非機構和其他						998						6						19						—						—						—						(63)						—						—						960						6						15
可供出售的抵押貸款相關證券總額						1,474						6						12						—						—						—						(103)						—						—						1,389						6						10
按公允價值交易：
抵押貸款相關證券：
代理處						3,523						(210)						—						344						—						(96)						(23)						—						(75)						3,463						(207)						—
非機構組織						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—
抵押貸款相關證券交易總額						3,523						(210)						—						344						—						(96)						(23)						—						(75)						3,463						(207)						—
衍生資產						25						(2)						—						—						—						—						—						—						—						23						(2)						—
其他資產：
擔保資產						5,869						(113)						—						—						333						—						(246)						—						—						5,843						(113)						—
所有其他，按公允價值計算						70						11						—						(4)						4						—						(4)						—						—						77						11						—
其他資產總額						5,939						(102)						—						(4)						337						—						(250)						—						—						5,920						(102)						—
						平衡， 七月一日， 2021						已實現/未實現(收益)損失總額												購買						議題						銷售額						定居點， 網絡						轉賬 vt.進入，進入 3級(1)						轉賬 離開 3級(1)						平衡， 9月30日， 2021						截至2021年9月30日，包括在與資產和負債相關的淨收入中的未實現(收益)虧損的變化(2)						與截至2021年9月30日仍持有的資產和負債相關的未實現(收益)虧損的變化，扣除税後，包括在保險業保險公司中的未實現(收益)損失的變化
												包括在 收益						包括在其他 全面 收入
負債
第三方持有的合併信託的債務證券，以公允價值計算						$251						($8)						$—						($8)						$61						$—						($17)						$—						$—						$279						($4)						$—
房地美的債務，按公允價值計算						117						(3)						—						—						—						—						(2)						—						—						112						(3)						—
衍生負債						23						3						—						—						—						—						(2)						—						—						24						—						—
所有其他，按公允價值計算						—						(1)						—						2						—						—						—						—						—						1						(1)						—

引用的腳註包括在上期表格之後。

房地美2021年第三季度表格10-Q						123

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財務報表			* | 注17

						2021年年初
						平衡， 1月1日， 2021						已實現/未實現收益(虧損)合計												購買						議題						銷售額						定居點， 網絡						轉賬 vt.進入，進入 3級(1)						轉賬 離開 3級(1)						平衡， 9月30日， 2021						截至2021年9月30日，與資產和負債相關的淨收入中包含的未實現收益(虧損)的變化(2)						與截至2021年9月30日仍持有的資產和負債相關的未實現收益(虧損)的變化，包括在保單中的税後淨額
(單位：百萬)												包括在 收益						包括在其他 全面 收入
資產
投資證券：
可供出售，按公允價值計算：
抵押貸款相關證券：
代理處						$526						$—						($12)						$—						$—						$—						($85)						$—						$—						$429						$—						($10)
非機構和其他						1,062						18						28						—						—						—						(148)						—						—						960						18						22
可供出售的抵押貸款相關證券總額						1,588						18						16						—						—						—						(233)						—						—						1,389						18						12
按公允價值交易：
抵押貸款相關證券：
代理處						3,258						(562)						—						1,284						—						(276)						(61)						—						(180)						3,463						(565)						—
非機構組織						1						(1)						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—
抵押貸款相關證券交易總額						3,259						(563)						—						1,284						—						(276)						(61)						—						(180)						3,463						(565)						—
衍生資產						63						(40)						—						—						—						—						—						—						—						23						(40)						—
其他資產：
擔保資產						5,509						(196)						—						—						1,238						—						(708)						—						—						5,843						(196)						—
所有其他，按公允價值計算						108						(19)						—						(3)						14						(9)						(14)						—						—						77						(19)						—
其他資產總額						5,617						(215)						—						(3)						1,252						(9)						(722)						—						—						5,920						(215)						—
						平衡， 1月1日， 2021						已實現/未實現(收益)損失總額												購買						議題						銷售額						定居點， 網絡						轉賬 vt.進入，進入 3級(1)						轉賬 離開 3級(1)						平衡， 9月30日， 2021						截至2021年9月30日，包括在與資產和負債相關的淨收入中的未實現(收益)虧損的變化(2)						與截至2021年9月30日仍持有的資產和負債相關的未實現(收益)虧損的變化，扣除税後，包括在保險業保險公司中的未實現(收益)損失的變化
												包括在 收益						包括在其他 全面 收入
負債
第三方持有的合併信託的債務證券，以公允價值計算						$203						($18)						$—						($8)						$150						$—						($48)						$—						$—						$279						($12)						$—
房地美的債務，按公允價值計算						120						(3)						—						—						1						—						(6)						—						—						112						(3)						—
衍生負債						16						15						—						—						2						—						(9)						—						—						24						7						—
所有其他，按公允價值計算						3						(6)						—						3						—						1						—						—						—						1						(6)						—

引用的腳註包括在上期表格之後。

房地美2021年第三季度表格10-Q						124

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財務報表			* | 注17

						3Q 2020
						平衡， 七月一日， 2020						已實現/未實現收益(虧損)合計												購買						議題						銷售額						定居點， 網絡						轉賬 vt.進入，進入 3級(1)						轉賬 離開 3級(1)						平衡， 9月30日， 2020						截至2020年9月30日，與資產和負債相關的淨收入中包含的未實現收益(虧損)的變化(2)						與截至2020年9月30日仍持有的資產和負債相關的未實現收益(虧損)變動，包括在保險業保險中的税後淨額
(單位：百萬)												包括在 收益						包括在其他 全面 收入
資產
投資證券：
可供出售，按公允價值計算：
抵押貸款相關證券：
代理處						$814						$—						$—						$54						$—						($72)						($34)						$—						($127)						$635						$—						($1)
非機構和其他						1,106						5						34						—						—						—						(40)						—						—						1,105						5						28
可供出售的抵押貸款相關證券總額						1,920						5						34						54						—						(72)						(74)						—						(127)						1,740						5						27
按公允價值交易：
抵押貸款相關證券：
代理處						3,052						(78)						—						919						—						(212)						(16)						—						(417)						3,248						(50)						—
非機構組織						1						—						—						—						—						—						—						—						—						1						—						—
抵押貸款相關證券交易總額						3,053						(78)						—						919						—						(212)						(16)						—						(417)						3,249						(50)						—
衍生資產						61						1						—						—						13						—						—						—						—						75						1						—
其他資產：
擔保資產						4,824						25						—						—						538						—						(208)						—						—						5,179						25						—
所有其他，按公允價值計算						114						4						—						(6)						8						(7)						(3)						—						—						110						4						—
其他資產總額						4,938						29						—						(6)						546						(7)						(211)						—						—						5,289						29						—
						平衡， 七月一日， 2020						已實現/未實現(收益)損失總額												購買						議題						銷售額						定居點， 網絡						轉賬 vt.進入，進入 3級(1)						轉賬 離開 3級(1)						平衡， 9月30日， 2020						截至2020年9月30日，與資產和負債相關的淨收入中包含的未實現(收益)虧損的變化(2)						與截至2020年9月30日仍持有的資產和負債有關的未實現(收益)虧損(扣除税後)的變化，包括在保險業保險公司(OCI)中的未實現(收益)損失的變化
												包括在 收益						包括在其他 全面 收入
負債
第三方持有的合併信託的債務證券，以公允價值計算						$202						$1						$—						$—						$—						$—						$—						$—						$—						$203						$1						$—
房地美的債務，按公允價值計算						123						(2)						—						—						17						—						(3)						—						—						135						(2)						—
衍生負債						16						2						—						—						—						—						(3)						—						—						15						(1)						—
所有其他，按公允價值計算						1						—						—						—						—						—						—						—						—						1						—						—

引用的腳註包括在上期表格之後。

房地美2021年第三季度表格10-Q						125

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財務報表			* | 注17

						YTD 2020年
						平衡， 1月1日， 2020						已實現/未實現收益(虧損)合計												購買						議題						銷售額						定居點， 網絡						轉賬 vt.進入，進入 3級(1)						轉賬 離開 3級(1)						平衡， 9月30日， 2020						截至2020年9月30日，與資產和負債相關的淨收入中包含的未實現收益(虧損)的變化(2)						與截至2020年9月30日仍持有的資產和負債相關的未實現收益(虧損)變動，包括在保險業保險中的税後淨額
(單位：百萬)												包括在 收益						包括在其他 全面 收入
資產
投資證券：
可供出售，按公允價值計算：
抵押貸款相關證券：
代理處						$1,960						$12						$44						$54						$—						($218)						($122)						$—						($1,095)						$635						$—						$3
非機構和其他						1,267						12						(52)						—						—						—						(122)						—						—						1,105						12						(41)
可供出售的抵押貸款相關證券總額						3,227						24						(8)						54						—						(218)						(244)						—						(1,095)						1,740						12						(38)
按公允價值交易：
抵押貸款相關證券：
代理處						2,709						(86)						—						1,187						—						(110)						(55)						—						(397)						3,248						(93)						—
非機構組織						1						—						—						—						—						—						—						—						—						1						—						—
抵押貸款相關證券交易總額						2,710						(86)						—						1,187						—						(110)						(55)						—						(397)						3,249						(93)						—
衍生資產						16						45						—						—						14						—						—						—						—						75						44						—
其他資產：
擔保資產						4,426						289						—						—						1,048						—						(584)						—						—						5,179						289						—
所有其他，按公允價值計算						120						(7)						—						(12)						20						(15)						4						—						—						110						(7)						—
其他資產總額						4,546						282						—						(12)						1,068						(15)						(580)						—						—						5,289						282						—
						平衡， 1月1日， 2020						已實現/未實現(收益)損失總額												購買						議題						銷售額						定居點， 網絡						轉賬 vt.進入，進入 3級(1)						轉賬 離開 3級(1)						平衡， 9月30日， 2020						截至2020年9月30日，與資產和負債相關的淨收入中包含的未實現(收益)虧損的變化(2)						與截至2020年9月30日仍持有的資產和負債有關的未實現(收益)虧損(扣除税後)的變化，包括在保險業保險公司(OCI)中的未實現(收益)損失的變化
												包括在 收益						包括在其他 全面 收入
負債
第三方持有的合併信託的債務證券，以公允價值計算						$203						$—						$—						$—						$—						$—						$—						$—						$—						$203						$—						$—
房地美的債務，按公允價值計算						129						(2)						—						—						18						—						(10)						—						—						135						(2)						—
衍生負債						37						(12)						—						—						2						—						(12)						—						—						15						(23)						—
所有其他，按公允價值計算						1						—						—						—						—						—						—						—						—						1						—						—

(1)由於市場交易量和活躍程度的增加，以及交易商和第三方定價服務報價的可獲得性，第三級以外的轉移主要包括某些與抵押貸款相關的證券。某些房地美證券在發行時被歸類為3級，通常在開始交易時被歸類為2級。

(2)代表該期間包括在收益中的總損益金額，可歸因於與分類為3級的資產和負債相關的未實現損益的變化，這些資產和負債分別在2021年9月30日和2020年9月30日仍持有。這一數額包括可供出售證券上記錄的任何信貸損失準備金和基數調整的攤銷。

房地美2021年第三季度表格10-Q						126

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財務報表			* | 注17

下表提供了按公允價值在我們的簡明綜合資產負債表上按公允價值經常性計量的3級資產和負債的估值技術、範圍和重大不可觀察到的投入的加權平均值。

表17.3-關於經常性第3級公允價值計量的定量信息

2021年9月30日

3級 公平 價值

佔主導地位 估值 技術

不可觀測的輸入

(百萬美元，但如圖所示的某些無法觀察到的輸入除外)

類型

射程

加權 平均值(2)

資產

可供出售，公允價值

抵押貸款相關證券

代理處

$341

貼現現金流

美洲國家組織

88 - 179Bps

88Bps

76

外源中位數

外部定價來源

$102.0 - $106.8

$104.8

12

其他

非機構和其他

800

外源中位數

外部定價來源

$68.3 - $79.2

$73.1

118

單一外部來源

外部定價來源

$100.9 - $100.9

$100.9

42

其他

按公允價值交易

抵押貸款相關證券

代理處

2,891

單一外部來源

外部定價來源

$0.0 - $7,737.9

$513.8

291

外源中位數

外部定價來源

$3.9 - $4.5

$4.2

280

貼現現金流

美洲國家組織

(835) - 1,789Bps

604Bps

以公允價值擔保資產

5,468

*貼現現金流

美洲國家組織

17 - 186Bps

45Bps

376

其他

無關緊要的3級資產(1)

100

3級總資產

$10,795

負債

第三方持有的合併信託的債務證券，以公允價值計算

$146

單一外部來源

外部定價來源

$99.7 - $107.0

$102.0

133

其他

微不足道的3級負債(1)

137

3級負債總額

$416

引用的腳註包括在下一表之後。

房地美2021年第三季度表格10-Q						127

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財務報表			* | 注17

2020年12月31日

3級 公平 價值

佔主導地位 估值 技術

不可觀測的輸入

(百萬美元，除了某些不可觀察到的輸入(如圖所示)

類型

射程

加權 平均值(2)

資產

可供出售，公允價值

抵押貸款相關證券

代理處

$410

貼現現金流

美洲國家組織

90 - 90Bps

90Bps

116

其他

非機構和其他

875

外源中位數

外部定價來源

$67.1 - $79.1

$72.8

187

其他

按公允價值交易

抵押貸款相關證券

代理處

2,204

單一外部來源

外部定價來源

$0.0 - $8,894.6

$947.8

472

貼現現金流

美洲國家組織

(951) - 2,910Bps

834Bps

583

其他

**以公允價值擔保資產

5,195

*貼現現金流

美洲國家組織

15 - 186Bps

38Bps

314

其他

**不重要的3級資產(1)

171

3級總資產

$10,527

負債

第三方持有的合併信託的債務證券，以公允價值計算

$203

單一外部來源

外部定價來源

$97.3 - $107.0

$101.7

微不足道的3級負債(1)

139

3級負債總額

$342

(1)公允價值是指按公允價值在經常性基礎上計量的3級資產或負債的總額，這些資產或負債在個別和總體上都是微不足道的。

(2)不可觀察到的投入主要由金融工具的相對公允價值加權。

房地美2021年第三季度表格10-Q						128

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財務報表			* | 注17

在非經常性基礎上按公允價值計量的資產

我們可能會不時被要求在非經常性基礎上按公允價值計量某些資產。這些調整通常是由於採用成本或公允價值較低的會計方法或根據相關抵押品的公允價值計量減值所致。下表所列若干公允價值並非於期末取得，而是於期內取得。

下表列出了在非經常性基礎上按公允價值在我們的精簡綜合資產負債表上計量的資產。

表17.4-非經常性基礎上按公允價值計量的資產

2021年9月30日

2020年12月31日

(單位：百萬)

1級

2級

3級

總計

1級

2級

3級

總計

在非經常性基礎上按公允價值計量的資產：

按揭貸款(1)

$—

$12

$1,136

$1,148

$—

$6

$2,241

$2,247

(1)包括被分類為持有以供投資且已根據相關抵押品的公允價值計量減值的貸款，以及公允價值低於成本的持有供出售貸款。

下表提供了在非經常性基礎上按公允價值在我們的簡明綜合資產負債表上計量的3級資產的估值技術、範圍和重大不可觀察到的投入的加權平均值。

表17.5-關於非經常性第3級公允價值計量的定量信息

2021年9月30日

3級 公平 價值

佔主導地位 估值 技術

不可觀測的輸入

(百萬美元，除了不可觀察到的輸入(如圖所示)

類型

射程

加權 平均值(1)

非經常性公允價值計量

按揭貸款

$1,136

內部模型

歷史銷售收入

$3,150 - $675,000

$215,995

內部模型

房屋銷售指數

70 - 420Bps

133Bps

外源中位數

外部定價來源

$62.0 - $106.3

$96.5

2020年12月31日

3級 公平 價值

佔主導地位 估值 技術

不可觀測的輸入

(百萬美元，除了不可觀察到的輸入(如圖所示)

類型

射程

加權 平均值(1)

非經常性公允價值計量

按揭貸款

$2,241

內部模型

歷史銷售收入

$3,001 - $696,004

$202,539

內部模型

房屋銷售指數

66 - 345Bps

119Bps

外源中位數

外部定價來源

$59.5 - $104.0

$92.1

(1)不可觀察到的投入主要由金融工具的相對公允價值加權。

房地美2021年第三季度表格10-Q						129

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財務報表			* | 注17

金融工具的公允價值

下表列出了我們的金融工具的賬面價值和估計公允價值。對於某些類型的金融工具，如現金和現金等價物、根據轉售協議購買的證券、擔保貸款和某些債務，我們GAAP資產負債表上的賬面價值接近公允價值，因為這些資產和負債具有短期性質，公允價值波動性有限。

表17.6-金融工具公允價值

									2021年9月30日
						GAAP計量類別(1)			GAAP賬面金額						公允價值
(單位：百萬)															1級						2級						3級(2)						淨值： 調整(3)						總計
金融資產
現金和現金等價物						攤銷成本			$9,478						$9,478						$—						$—						$—						$9,478
根據轉售協議購買的證券						攤銷成本			85,315						—						88,770						—						(3,455)						85,315
投資證券：
可供出售，公允價值						FV-OCI			4,207						—						2,818						1,389						—						4,207
按公允價值交易						FV-NI			52,723						29,742						19,518						3,463						—						52,723
總投資證券									56,930						29,742						22,336						4,852						—						56,930
按揭貸款：
合併信託持有的貸款									2,671,954						—						2,478,011						228,952						—						2,706,963
房地美持有的貸款									61,160						—						32,961						30,266						—						63,227
按揭貸款總額						五花八門(4)			2,733,114						—						2,510,972						259,218						—						2,770,190
衍生資產，淨額						FV-NI			953						15						6,454						23						(5,539)						953
擔保資產						FV-NI			5,843						—						—						5,847						—						5,847
非衍生購買和其他承諾						FV-NI			158						—						240						—						—						240
向貸款人墊款						攤銷成本			8,954						—						—						8,954						—						8,954
擔保貸款						攤銷成本			1,284						—						1,205						80						—						1,285
金融資產總額									$2,902,029						$39,235						$2,629,977						$278,974						($8,994)						$2,939,192
金融負債
債務：
第三方持有的合併信託的債務證券									$2,701,530						$—						$2,722,542						$786						$—						$2,723,328
房地美的債務									193,896						—						198,880						3,960						(3,455)						199,385
債務總額						五花八門(5)			2,895,426						—						2,921,422						4,746						(3,455)						2,922,713
衍生負債，淨額						FV-NI			389						—						7,957						24						(7,592)						389
擔保義務						攤銷成本			5,503						—						—						6,184						—						6,184
非衍生購買和其他承諾						FV-NI			21						—						11						215						—						226
金融負債總額									$2,901,339						$—						$2,929,390						$11,169						($11,047)						$2,929,512

(1)FV-NI表示通過淨收入實現的公允價值。FV-OCI指通過其他綜合收益實現的公允價值。

(2)某些金額從擔保貸款重新分類為非衍生品購買和其他承諾。已對以前的期間進行了修訂，以符合本期的列報方式。

(3)代表交易對手淨值、現金抵押品淨值和應收或應付衍生工具淨利息。

(4)截至2021年9月30日，以攤銷成本、成本或公允價值較低和FV-NI計量的GAAP賬面金額為1美元。2.7萬億美元，9.1億美元，以及8.4分別為10億美元。

(5)截至2021年9月30日，以攤銷成本和FV-NI計量的GAAP賬面金額為$2.9萬億美元2.0分別為10億美元。

房地美2021年第三季度表格10-Q						130

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財務報表			* | 注17

									2020年12月31日
						GAAP計量類別(1)			GAAP賬面金額						公允價值
(單位：百萬)															1級						2級						3級(2)						淨值調整(3)						總計
金融資產
現金和現金等價物						攤銷成本			$23,889						$23,889						$—						$—						$—						$23,889
根據轉售協議購買的證券						攤銷成本			105,003						—						105,003						—						—						105,003
投資證券：
可供出售，公允價值						FV-OCI			15,367						—						13,779						1,588						—						15,367
按公允價值交易						FV-NI			44,458						26,255						14,944						3,259						—						44,458
總投資證券									59,825						26,255						28,723						4,847						—						59,825
按揭貸款：
合併信託持有的貸款									2,273,347						—						2,080,687						262,309						—						2,342,996
房地美持有的貸款									110,541						—						76,917						36,578						—						113,495
按揭貸款總額						五花八門(4)			2,383,888						—						2,157,604						298,887						—						2,456,491
衍生資產，淨額						FV-NI			1,205						—						8,516						63						(7,374)						1,205
擔保資產						FV-NI			5,509						—						—						5,515						—						5,515
非衍生購買和其他承諾						FV-NI			158						—						246						—						—						246
向貸款人墊款						攤銷成本			4,162						—						—						4,162						—						4,162
擔保貸款						攤銷成本			1,680						—						1,427						253						—						1,680
金融資產總額									$2,585,319						$50,144						$2,301,519						$313,727						($7,374)						$2,658,016
金融負債
債務：
第三方持有的合併信託的債務證券									$2,308,176						$—						$2,382,157						$852						$—						$2,383,009
房地美的債務									284,370						—						286,634						4,088						—						290,722
債務總額						五花八門(5)			2,592,546						—						2,668,791						4,940						—						2,673,731
衍生負債，淨額						FV-NI			954						—						9,132						16						(8,194)						954
擔保義務						攤銷成本			5,050						—						—						5,378						—						5,378
非衍生購買和其他承諾						FV-NI			20						—						1						307						—						308
金融負債總額									$2,598,570						$—						$2,677,924						$10,641						($8,194)						$2,680,371

(1)FV-NI表示通過淨收入實現的公允價值。FV-OCI指通過其他綜合收益實現的公允價值。

(2)某些金額從擔保貸款重新分類為非衍生品購買和其他承諾。已對以前的期間進行了修訂，以符合本期的列報方式。

(3)代表交易對手淨值、現金抵押品淨值和應收或應付衍生工具淨利息。

(4)截至2020年12月31日，GAAP賬面金額按攤銷成本、成本或公允價值較低和FV-NI計量為$2.4萬億美元，19.5億美元，以及14.2分別為10億美元。

(5)截至2020年12月31日，以攤銷成本和FV-NI計量的GAAP賬面金額為$2.6萬億美元2.6分別為10億美元。

公允價值期權

我們為某些多家庭持有待售貸款、多家庭持有待售貸款購買承諾和長期債務選擇了公允價值選項。

下表顯示了與我們選擇公允價值選項的某些貸款和債務相關的公允價值和UPB。此表不包括與合併信託的債務證券有關的純利息證券，以及由第三方持有的公允價值為#美元的房地美債務。267百萬美元和$173百萬和多個家庭持有待售貸款購買承諾，淨公允價值為#美元147百萬美元和$157100萬，分別截至2021年9月30日和2020年12月31日。

房地美2021年第三季度表格10-Q						131

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財務報表			* | 注17

表17.7-選擇了公允價值選項的某些金融工具的公允價值與UPB之間的差異

						2021年9月30日												2020年12月31日
(單位：百萬)						多家庭 待售 三筆貸款			房地美的債務負擔- 長期			第三方持有的合併信託債務證券						多家庭 待售 三筆貸款			房地美的債務負擔- 長期			第三方持有的合併信託債務證券
公允價值						$8,436			$1,394			$322						$14,199			$2,216			$203
UPB						8,129			1,357			322						13,400			2,189			200
差異化						$307			$37			$—						$799			$27			$3

公允價值選項選擇下的公允價值變動

下表列出了我們簡明綜合全面收益(虧損)表中非利息收入(虧損)中包含的公允價值變動，這些變動與我們選擇公允價值選項的項目有關。

表17.8-公允價值選項選擇下的公允價值變動

						3Q 2021			3Q 2020						2021年年初			YTD 2020年
(單位：百萬)						損益									損益
多户持有待售貸款						($100)			$209						($330)			$1,160
多户持有待售貸款購買承諾						423			614						960			1,796
房地美的債務-長期						6			(37)						36			441
第三方持有的合併信託的債務證券						7			—						16			4

對於我們選擇了公允價值選項的資產或負債，可歸因於特定於工具的信用風險的公允價值變化對於2021年第三季度、2021年第三季度、2020年第三季度和2020年公允價值變動並不重要。

房地美2021年第三季度表格10-Q						132

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財務報表			* | 注18

注18

法律或有事項

我們作為當事人參與了日常業務過程中不時出現的各種法律和監管程序，其中包括合同糾紛、人身傷害索賠、與僱傭有關的訴訟，以及其他與我們業務相關的法律程序。我們經常直接或間接捲入涉及抵押貸款喪失抵押品贖回權的訴訟。有時，我們也會因終止賣方或服務商向我們出售貸款和/或為其提供服務貸款的資格而提起訴訟。在這些情況下，前賣家或服務商有時會根據各種法律理論要求我們以非法終止合同為由要求我們賠償損失。此外，我們有時會因貸款的發放或還本付息而被起訴。這些訴訟通常涉及指控賣家和服務商不當行為的索賠。我們與賣家和服務商簽訂的合同一般規定賠償房地美因賣家和服務商關於出售給房地美或為房地美提供服務的貸款的錯誤行為而產生的責任。

訴訟和索賠解決受到許多不確定因素的影響，不容易做出準確的預測。根據或有事項會計指引，吾等預留在可能發生損失(如指引所界定)且損失金額可合理估計時，對吾等提出或威脅作出的訴訟索償及評估。

可能的證券集體訴訟：俄亥俄州公共僱員退休系統訴房地美，賽隆等公司。

這起假定的證券集體訴訟於2008年1月18日在俄亥俄州北區美國地區法院對房地美和某些前官員提起，據稱是代表2006年8月1日至2007年11月20日期間購買房地美股票的一類人提起的。FHFA後來以保守黨人的身份介入，原告在幾個場合修改了訴狀。原告聲稱，除其他事項外，被告違反了聯邦證券法，就我們的業務、風險管理以及我們為保護公司免受抵押貸款行業問題影響而實施的程序做出了虛假和誤導性的陳述。原告要求未指明的損害賠償和利息，以及合理的成本和支出，包括律師費和專家費。

2013年10月，被告提出動議，要求駁回申訴。2014年10月，地方法院批准了被告的動議，駁回了針對所有被告的全部案件，並帶有偏見。2014年11月，原告向美國第六巡迴上訴法院提交上訴通知。2016年7月20日，第六巡迴法院撤銷了地區法院的駁回，將案件發回地區法院進一步審理。2018年8月14日，區法院駁回了原告提出的等級認證動議。2019年1月23日，第六巡迴法院駁回了原告對該決定提出上訴的請求。2020年9月17日，地區法院批准了原告的簡易判決請求，並做出了有利於房地美和其他被告的最終判決。2020年10月9日，原告向第六巡迴法院提交上訴通知書。2021年1月27日，房地美提交了駁回上訴的動議。

目前，我們無法預測這起訴訟的可能結果或對我們的業務、財務狀況、流動性或運營結果的任何潛在影響。此外，我們無法合理估計上述事項一旦被判敗訴，可能造成的損失或損失幅度，原因包括：上訴程序本身的不明朗因素，以及案件最終全部或部分發回區域法院時，審前訴訟的固有不明朗因素。特別是，雖然地方法院駁回了原告要求等級認證的動議，但這一決定和對被告有利的最終判決已被上訴。如果沒有一個類別是否將被認證的最終解決方案，如果一個類別被認證，那麼一個類別的識別，以及被指控的聲明或在任意動議中倖存下來的聲明的識別，我們就不能合理地估計任何可能的損失或可能的損失範圍。

Libor訴訟

2013年3月14日，房地美向美國弗吉尼亞州東區地區法院提起訴訟，起訴英國銀行家協會(British Bankers Association)和16美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)面板銀行及其一些附屬公司。此案隨後被移交給美國紐約南區地區法院。起訴書稱，除其他事項外，被告欺詐性和合謀壓低了倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)，並聲稱他們違反了反壟斷、違反合同、侵權幹預合同和欺詐。LIBOR是一種與數萬億美元金融產品掛鈎的基準利率。房地美於2013年7月提交了修訂後的申訴，並於2014年10月提交了第二份修訂後的申訴。2015年8月，地區法院駁回了我們與反壟斷違規和欺詐有關的索賠部分，我們提出了複議動議。2016年3月31日，地方法院批准了我們動議的一部分，認定對某些被告擁有個人管轄權，並駁回了我們動議中關於欺詐索賠訴訟時效的部分。隨後，在一個相關案件中，美國第二巡迴上訴法院推翻了地區法院駁回某些原告的反壟斷主張，

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財務報表			* | 注18

將此案發回地方法院審理，除其他事項外，原告是否為反壟斷法的“有效執法者”。

2016年12月20日，地方法院就被告以人身管轄權和高效執法為由再次提出的駁回動議進行簡報和辯論後，部分駁回了被告的動議，並部分批准了被告的動議。地區法院認為，房地美是反壟斷法的有效執法者，但以個人管轄權為由駁回了房地美對除HSBC USA，N.A.以外的所有被告的反壟斷訴訟。然後，在2017年2月2日發佈的一項命令中，地區法院實際上駁回了Freddie Mac對HSBC USA，N.A.的剩餘反壟斷訴訟。目前，Freddie Mac對美國銀行，N.A.，巴克萊銀行，花旗銀行，N.A.，瑞士信貸，德意志銀行的違反合同訴訟

2018年2月23日，第二巡迴法院推翻了地區法院以訴訟時效為由駁回某些原告的州法律欺詐和不當得利主張。雖然房地美不是上訴的一方，但這一決定可能會恢復房地美對上述被告的欺詐指控。第二巡迴法院還推翻了地區法院個人管轄權裁決的某些方面，併發回指示，允許被點名的上訴人修改其訴狀。地區法院隨後部分批准了房地美修改訴狀的動議，房地美於2019年4月16日修改了訴狀。

關於購買協議的訴訟

自2013年7月以來，已有多起針對我們的訴訟，涉及2012年8月對購買協議的修訂，該修訂創建了優先股的淨值覆蓋股息條款。訴訟中的原告聲稱，他們是房地美和房利美髮行的普通股和/或初級優先股的持有者。(就本次討論而言，初級優先股指的是除向財政部發行的高級優先股以外的房地美和房利美的各種系列優先股。)未來可能還會有類似的訴訟。針對我們的訴訟如下所述。

美國哥倫比亞特區地區法院的訴訟

在Re Fannie Mae/Freddie Mac高級優先股購買協議集體訴訟中。此案是合併後的結果三可能的集體訴訟：Cacciapelle和Bareiss訴聯邦全國抵押協會、聯邦住房貸款抵押公司和聯邦住房金融局，2013年7月29日提交；美國歐洲保險公司訴聯邦全國抵押協會、聯邦住房貸款抵押公司和聯邦住房金融局，於2013年7月30日提交；以及Marneu控股公司訴FHFA、財政部、聯邦全國抵押貸款協會和聯邦住房貸款抵押公司，於2013年9月18日提交。(馬內烏此案也是作為股東衍生品訴訟提起的。)2013年12月提交了一份合併的修訂後的申訴。在合併的修訂起訴書中，原告指控，除其他事項外，2012年8月對購買協議的修訂違反了房地美和房利美分別與初級優先股和普通股持有人簽訂的合同，以及此類合同中固有的誠信和公平交易契約。原告尋求未指明的損害賠償、公平和禁制令救濟，以及費用和費用，包括律師費和專家費。

這個卡恰佩爾與美國歐洲保險公司據稱，訴訟是代表一類購買房地美或房利美髮行的初級優先股的買家提起的，這些買家在2012年8月17日之前和截至2012年8月17日持有股票。這個馬內烏據稱，訴訟是代表一類購買初級優先股的買家和購買房地美或房利美在一段尚未確定的時間內發行的普通股的買家提起的。

Arrowood賠償公司訴聯邦國家抵押協會、聯邦住房貸款抵押公司、聯邦住房金融局和財政部。此案於2013年9月20日立案。本案原告提出的指控和要求與原告在本案中提出的指控和要求大致相似。在Re Fannie Mae/Freddie Mac高級優先股購買協議集體訴訟中上述情況。Arrowood訴訟中的原告還要求，如果禁令救濟得不到批准，Arrowood原告將獲得針對被告的損害賠償金，金額待定，其中包括但不限於其初級優先股的總面值，他們聲稱總面值約為$422000萬。

美國歐洲保險公司，卡恰佩爾，米勒訴財政部和聯邦住房金融局。這起案件是作為股東衍生品訴訟提起的，據稱是代表房地美作為名義被告於2014年7月30日提起的。起訴書稱，通過2012年8月對購買協議的修訂，財政部和聯邦住房金融局違反了各自對房地美的受託責任，導致房地美遭受損害。原告要求房地美獲得補償性損害賠償和歸還，以及律師費、費用和其他費用。

聯邦住房金融局(FHFA)以及房地美(Freddie Mac)和房利美(Fannie Mae)採取行動，解散了在Re Fannie Mae/Freddie Mac高級優先股購買協議集體訴訟中這起案件和其他相關案件於2014年1月發生。財政部在同一天提交了駁回申請的動議。2014年9月，地區法院批准了這些動議，駁回了原告的索賠。所有原告都對這一決定提出上訴，2017年2月21日，美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院(U.S.Court of Appeals for the District of Columbia Circuit)部分確認並部分發回了批准駁回動議的決定。華盛頓特區巡回法庭確認解僱所有

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財務報表			* | 注18

因違反合同和違反誠實信用和公平交易的默示義務而尋求金錢賠償的索賠，但某些索賠除外。2017年3月，某些機構和類別原告就某些索賠提交了小組重審請願書。2017年7月17日，DC巡迴法院批准了重審請願書，併發布了修改後的裁決，允許機構原告追查已發回的違約和違反誠實信用和公平交易隱含義務的索賠。華盛頓特區巡迴法院還刪除了與適用於隱含責任索賠的標準相關的措辭，將這一問題留給地區法院來決定是否還押。2017年10月16日，某些機構和階層原告向美國最高法院提交請願書，要求發出移審令，質疑《住房和經濟復甦法》(HERA)中禁止對FHFA的禁令救濟是否禁止對2012年8月《購買協議》修正案中的淨值掃除股息條款進行司法審查，以及HERA是否禁止股東在聲稱管理人面臨利益衝突的情況下提起衍生品訴訟。2018年2月20日，最高法院駁回了這些請願書。2017年11月1日，房地美最初不是被告的另一起案件中的某些機構和類別原告和原告，Fairholme Funds，Inc.訴FHFA、財政部和聯邦國家抵押貸款協會，向區域法院提交建議修訂的申訴。每一份擬議的修訂起訴書都將房地美列為被告，指控其違反合同和違反誠信與公平交易契約的索賠，以及指控違反受託責任和違反弗吉尼亞州公司法的新索賠。2018年1月10日，聯邦住房金融局(FHFA)、房地美(Freddie Mac)和房利美(Fannie Mae)採取行動駁回了修改後的投訴。2018年9月28日，地方法院駁回了所有索賠，但指控違反誠信和公平交易默示公約的索賠除外。發現正在進行中。

美國聯邦索賠法院的訴訟

裏德和費舍爾訴美利堅合眾國和聯邦住房貸款抵押公司案。這起案件是作為衍生品訴訟提起的，據稱是代表房地美作為名義被告於2014年2月26日提起的。起訴書稱，除其他事項外，高級優先股的淨值清掃股息條款構成了在沒有公正補償的情況下非法拿走私人財產用於公共用途。原告要求給予房地美公正的賠償，以補償美國政府涉嫌沒收其財產、律師費、費用和其他費用。2018年3月8日，原告蓋章提交了修改後的起訴書，並於2018年11月14日提交了一份編輯後的副本。美國於2018年8月1日提交了駁回動議，並於2018年10月1日提交了經修訂的駁回動議。最高法院於2020年5月8日駁回了美國的駁回動議，並於2020年6月11日批准了原告關於證明中間上訴決定的動議。2020年8月21日，聯邦巡迴法院駁回了中間上訴的請願書。這些訴訟被擱置，等待對費爾霍姆基金上訴。

費爾霍姆基金公司(Fairholme Funds，Inc.)等人。訴美利堅合眾國、聯邦全國抵押協會和聯邦住房貸款抵押公司。此案最初於2013年7月9日對美利堅合眾國提起訴訟。2018年3月8日，原告加蓋印章提出修改後的訴狀。2018年5月11日提交了一份經過編輯的公開版本，將房地美(Freddie Mac)和房利美(Fannie Mae)添加為名義被告。修改後的起訴書稱，除其他事項外，高級優先股的淨值清掃股息條款構成了在沒有公正補償的情況下非法拿走或榨取私人財產用於公共用途，政府通過實施淨值清掃，一方面違反了它對房地美和房利美的受託責任，另一方面違反了美國與房地美和房利美之間的默示事實上的合同。原告要求給予原告房地美和房利美(Freddie Mac)和房利美(Fannie Mae)(1)對政府據稱沒收或勒索其財產的公正賠償，(2)對政府違反受託責任的損害賠償，(3)對政府違反所謂的默示事實合同的損害賠償。此外，原告尋求判決前和判決後的利息、律師費、費用和其他費用。美國於2018年8月1日提交了駁回動議，並於2018年10月1日提交了經修訂的駁回動議。2019年12月6日，法院駁回了被貼上直接索賠標籤的索賠原告，駁回了被告關於駁回被貼上衍生索賠標籤的索賠的動議。因此，衍生品收取、勒索、違反受託責任和違反默示事實合同索賠仍然存在。根據2020年3月9日的命令，最高法院批准了原告和被告提出的無異議動議，要求證明12月6日的意見進行中間審查，修改了12月6日的意見，以包括向美國聯邦巡迴上訴法院提出中間上訴所需的語言, 並擱置該案的進一步程序，以待非正審上訴程序完成。聯邦巡迴法院於2020年6月18日批准了中間上訴的請願書。

Perry Capital LLC訴美利堅合眾國、聯邦全國抵押貸款協會和聯邦住房貸款抵押公司。此案於2018年8月15日作為衍生品訴訟提起，據稱是代表房地美(Freddie Mac)和房利美(Fannie Mae)作為名義被告提起的。起訴書稱，除其他事項外，高級優先股的淨值清掃股息條款構成了在沒有公正補償的情況下非法拿走私人財產用於公共用途，或者違反了第五修正案的非法勒索行為，政府通過實施淨值清掃，一方面違反了它對房地美和房利美的受託責任，另一方面違反了美國與房地美和房利美之間的默示事實合同。原告要求IT、Freddie Mac和Fannie Mae因政府涉嫌沒收其財產或非法勒索而獲得公正賠償；因政府違反受託責任而獲得損害賠償；以及因政府違反所謂的隱含事實合同而獲得損害賠償。(工業和信息化部電子科學技術情報研究所陳皓，編者注：Freddie Mac，Freddie Mac，Fannie Mae，Fannie Mae，Freddie Mac，Fannie Mae)。這些訴訟被擱置，等待對費爾霍姆基金上訴。

目前，我們無法預測上述訴訟在美國地區法院和美國聯邦索賠法院的可能結果(包括任何上訴的結果)或對我們的業務、財務狀況、流動性或運營結果的任何潛在影響。此外，我們無法合理估計下列各項可能造成的損失或範圍

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財務報表			* | 注18

由於許多因素，包括審前訴訟固有的不確定性，如果上述事項出現不利判決，可能會造成損失。此外，關於在Re Fannie Mae/Freddie Mac高級優先股購買協議集體訴訟中在此案中，原告沒有要求他們認為應支付的損害賠償金的聲明金額，法院也沒有證明一個類別。

房地美2021年第三季度表格10-Q						136

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財務報表			* | 注19

注19

監管資本

2008年10月，聯邦住房金融局宣佈，根據購買協議，它將在託管期間暫停對我們的資本分類。FHFA繼續監測我們的資本水平，但現有的法定和FHFA監管資本要求在託管期間不具約束力。

我們繼續每季度向FHFA提交FHFA要求的最低資本金。下表彙總了我們的淨資產以及向FHFA報告的估計核心資本和最低資本水平。

表19.1-淨資產和最低資本

(單位：百萬)						2021年9月30日			2020年12月31日
公認會計準則淨資產(赤字)						$25,311			$16,413
核心資本(赤字)(1)(2)						(47,513)			(56,878)
減：最低資本(1)						23,841			22,694
最低資本盈餘(赤字)(1)						($71,354)			($79,572)

(1)核心資本和最低資本數字是估計數，代表提交給聯邦住房金融局的金額。FHFA是我們監管資本的權威來源。

(2)核心資本不包括GAAP總股本的某些組成部分(即AOCI和優先股)，因為這些項目不符合核心資本的法定定義。

2017年5月，FHFA作為保管人向我們發佈了指導意見，要求我們評估和管理我們的金融風險，並在託管期間做出經濟業務決策，同時利用基於風險的CCF，這是FHFA提供的詳細公式的資本制度。2020年11月，FHFA發佈了一項最終規則，將ERCF確立為房地美和房利美的新企業監管資本框架。ERCF於2021年2月生效，有一個合規過渡期。一般來説，監管資本要求的合規日期將是我們的託管終止日期和同意令或其他過渡令中規定的任何較晚的合規日期中較晚的日期。根據FHFA的指導，我們正在過渡到ERCF來衡量和管理風險。根據最終規則，從2022年1月1日開始，我們將被要求根據ERCF報告我們的監管資本。

2021年9月15日，FHFA發佈了關於修訂ERCF的擬議規則制定通知。擬議的修訂將完善PLBA和CRT交易的資本處理。FHFA正在徵求對擬議規則的意見，截止日期為2021年11月26日。2021年10月27日，FHFA發佈了一份額外的規則制定建議通知，通過對企業引入額外的公開披露要求來修訂ERCF。FHFA正在徵求對這項擬議規則的意見，該規則在聯邦登記冊上公佈後的60天內。

簡明合併財務報表及附註的結算表

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其他信息

其他信息

法律程序

我們作為各種法律程序的當事人蔘與其中。有關詳細信息，請參閲注18.

此外，還對美國政府提起了多起與託管和購買協議相關的訴訟。其中一些案件還對聯邦住房金融局結構的合憲性提出了質疑。有關這些訴訟的信息，請參閲法律程序我們的2020年度報告中的一節。在德克薩斯州南區美國地區法院提起的一起這樣的案件，被上訴到美國第五巡迴上訴法院，隨後上訴到美國最高法院。2021年6月23日，最高法院裁定禁止股東的法定索賠，並裁定HERA中對FHFA主任的“原因”免職條款違憲。最高法院認為，2012年8月對購買協議的修訂不應因違反憲法而無效，並將案件發回下級法院，以確定股東有權根據其憲法要求獲得其他補救措施(如果有的話)。另一起向美國明尼蘇達州地區法院提起的此類案件，被上訴至美國第八巡迴上訴法院。2021年10月6日，第八巡迴法院確認駁回原告的所有申訴，除了他們聲稱HERA中的“原因”驅逐條款違憲。第八巡迴法院推翻了駁回這一索賠的請求，將案件發回地區法院，以審議最高法院發回的同一問題，即股東有權就其索賠獲得什麼補救措施(如果有的話)。此外，2021年10月1日，美國聯邦索賠法院(U.S.Court of Federal Claims)提起訴訟，稱聯邦住房金融局(FHFA)對房地美(Freddie Mac)的託管違反了HERA，代表了非法接管或非法勒索，並違反了與某些銀行的默示監管合同。房地美並不是這些訴訟中的任何一方。

危險因素

本表格10-Q應與 風險因素在我們的2020年度報告中，描述了我們現在或可能面臨的各種風險和不確定性。這些風險和不確定性可能直接或間接地對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流、戰略和/或前景產生不利影響。

未登記的股權證券銷售和收益的使用

最近出售的未註冊證券

根據修訂後的1933年證券法，我們發行的證券是“豁免證券”。因此，我們不會向證券交易委員會提交有關我們證券發行的註冊聲明。

進入托管後，我們暫停了股權補償計劃的實施，並停止了股權補償計劃的撥款。此前，我們曾根據這些計劃向員工和董事會成員提供股權薪酬。根據購買協議，未經財政部事先批准，我們不能發行任何新的期權、購買權、參與權或其他股權 批准。然而，截至購買協議日期的未償還贈款仍按照其條款有效。

有關房地美髮行的某些證券的信息

我們通過我們的網站免費提供 Www.freddiemac.com在我們以電子方式向證券交易委員會提交材料後，我們的年度報告Form 10-K、季度報告Form 10-Q、當前報告Form 8-K，以及所有其他SEC報告和對這些報告的修訂將在合理可行的情況下儘快提交給SEC。證券交易委員會還設有一個互聯網網站(www.sec.gov)，其中包含報告、委託書和信息聲明，以及有關以電子方式向證券交易委員會提交文件的公司的其他信息。

我們在我們的網站上披露我們的債務證券，網址是Www.FreddieMac.com/Debt。從這個地址，投資者可以訪問根據聯邦住宅貸款抵押公司的全球債務安排發行的債務證券的發售通函和相關補充資料，包括個別發行的債務證券的定價補充資料。有關我們的STACR交易和SCR債務票據的類似信息，請訪問Crt.freddiemac.com和Mf.freddiemac.com/Investors，分別為。

我們在我們的網站上提供關於我們的抵押貸款相關證券的披露，其中一些是表外義務(例如，K證書和SB證書)，網址為Www.FreddieMac.com/MBS和Mf.freddiemac.com/Investors。從…

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其他信息

通過這些地址，投資者可以獲取與抵押貸款相關的證券發行的信息和文件，包括髮售通函和提供通函補充資料。

我們提供更多信息，包括產品描述、投資者介紹、證券發行日歷、交易量和詳細信息、贖回通知、房地美研究，以及可能對投資者重要的重大發展或其他事件，在每種情況下，都可以在我們的業務活動網站上找到，網址是：Sf.freddiemac.com, Mf.freddiemac.com，及Capital almarket s.freddiemac.com/capital-market.

展品

展品列在展品索引這種形式包括10-Q。

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管制和程序

管制和程序

對披露控制和程序的評價

披露控制和程序包括但不限於控制和程序，旨在確保我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並積累此類信息並將其傳達給公司管理層，包括公司的首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時做出有關要求披露的決定。在設計我們的披露控制和程序時，我們認識到，任何控制和程序，無論設計和操作多麼完善，都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證，我們必須在實施可能的控制和程序時作出判斷。

包括公司首席執行官和首席財務官在內的管理層對截至2021年9月30日我們的披露控制和程序的有效性進行了評估。作為管理層評估的結果，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至2021年9月30日，我們的披露控制和程序在合理的保證水平下並不有效，因為我們無法更新我們的披露控制和程序，以提供合理的保證，即FHFA持續瞭解的信息從FHFA以允許及時決定根據聯邦證券法要求披露的方式從FHFA傳達給Freddie Mac的管理層。我們認為這種情況是我們財務報告內部控制的重大弱點。

2021年第三季度財務報告內部控制的變化

我們評估了我們的財務報告內部控制在2021年第三季度發生的變化，得出的結論是，沒有重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

緩解財務報告內部控制重大缺陷的措施

如上所述，請參見信息披露控制和程序的評估截至2021年9月30日，我們在財務報告內部控制方面存在一個重大缺陷，我們尚未彌補。

考慮到這一重大弱點的結構性，我們相信，在我們被監管期間，我們很可能不會對其進行補救。然而，我們和FHFA都繼續開展活動，並採用旨在允許積累和向管理層傳達履行聯邦證券法規定的披露義務所需的信息的程序和做法。其中包括以下內容：

n    聯邦住房金融局成立了決議司，其目的是在管家的監督下促進公司的運營。

n    我們向FHFA人員提供我們SEC文件的草稿，以供他們在提交文件之前進行審查和評論。我們還向FHFA人員提供某些外部新聞稿和聲明的草稿，以供他們在發佈前進行審查和評論。

n    FHFA人員，包括高級官員，在提交文件之前審查我們的SEC文件，包括這份10-Q表格，並與我們就與這些文件中包含的信息相關的問題進行討論。在提交本10-Q表格之前，FHFA向我們提供了一份書面確認，確認它已經審查了10-Q表格，不知道10-Q表格中有任何重大的錯誤陳述或遺漏，並且不反對我們提交10-Q表格。

n    FHFA主任或代理主任與我們的首席執行官保持頻繁的溝通，通常至少每兩週會面一次(面對面或電話)。

n    FHFA的代表經常與公司內部的不同部門開會，以加強信息流動，並就各種問題提供監督，包括會計、信貸和資本市場管理、對外溝通和法律事務。

n    FHFA會計小組的高級官員將經常與我們的高級財務主管會面，討論我們的會計政策、做法和程序。

鑑於我們與這一重大弱點相關的緩解措施，我們認為我們2021年第三季度的簡明綜合財務報表是按照公認會計準則編制的。

房地美2021年第三季度表格10-Q						140

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展品索引

展品索引

展品			説明*
10.1			美國財政部和聯邦住房貸款抵押公司於2021年9月14日簽署的函件協議，通過聯邦住房金融局作為其保管人(通過參考2021年1月20日提交的登記人當前8-K表格報告的附件10.1併入)
31.1			依據證券交易法第13a-14(A)條證明行政總裁
31.2			根據證券交易法第13a-14(A)條認證執行副總裁兼首席財務官
32.1			依據“美國法典”第18編第1350條對行政總裁的證明
32.2			依據“美國法典”第18編第1350條認證執行副總裁兼首席財務官
101.INS			XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中
101.SCH			XBRL分類擴展架構
101.卡爾			XBRL分類可拓計算
101.DEF			XBRL分類擴展定義
101.LAB			XBRL分類標籤
101.預			XBRL分類擴展演示文稿
104			封面交互數據文件-封面交互數據文件不會顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中
*			證券交易委員會對註冊人的10號表格註冊聲明、10-K表格年度報告、10-Q表格季度報告和8-K表格當前報告的檔案編號分別為000-53330和001-34139。

房地美2021年第三季度表格10-Q						141

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簽名

簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽名人代表其簽署。

 

聯邦住房貸款抵押公司
由以下人員提供：						/s/邁克爾·J·德維託(Michael J.DeVito)
						邁克爾·J·德維託
						首席執行官
						(首席行政主任)

日期：2021年10月29日

 

由以下人員提供：						/s/Christian M.Lown
						克里斯蒂安·M·勞恩
						執行副總裁兼首席財務官
						(首席財務官)

日期：2021年10月29日

 

房地美2021年第三季度表格10-Q						142

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表格10-Q索引

表格10-Q索引

項目編號						頁面
第一部分			財務信息
第1項。			財務報表			70 - 137
第二項。			管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析			1 - 69
第三項。			關於市場風險的定量和定性披露			55 - 57
第四項。			管制和程序			140
第二部分			其他信息
第1項。			法律程序			138
第1A項。			風險因素			138
第二項。			未登記的股權證券銷售和收益的使用			138
第6項			陳列品			139
展品索引						141
簽名						142

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