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2021成員2021-03-100000023795Cto:IncomePropertyMultiTenantShopsAtLegacyPlanoTexasMemberCto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2021Member2021-01-012021-09-300000023795Cto:IncomePropertyMultiTenantJordanLandingWestJordanUtahMemberCto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2021Member2021-01-012021-09-300000023795Cto:IncomePropertyMultiTenantEasternCommonsHendersonNevadaMemberCto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2021Member2021-01-012021-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2021Member2021-01-012021-09-300000023795Cto:IncomePropertySingleTenantMasterTenantHialeahFloridaMemberCto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2020Member2020-01-012020-09-300000023795Cto:IncomePropertySingleTenantFordMotorCreditTampaFloridaMemberCto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2020Member2020-01-012020-09-300000023795Cto:IncomePropertyMultiTenantCrossroadsTowneCenterChandlerArizonaMemberCto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2020Member2020-01-012020-09-300000023795Cto:IncomePropertyMultiTenantAshfordLaneAtlantaGeorgiaMemberCto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2020Member2020-01-012020-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2020Member2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：LandJointVentureMember2021-01-012021-06-300000023795首席技術官：MitigationBankMember2020-01-012020-12-310000023795首席技術官：LandJointVentureMember2021-07-012021-09-300000023795首席技術官：LandJointVentureMember2021-04-012021-06-300000023795首席技術官：LandJointVentureMember2021-01-012021-09-300000023795Cto:ComplaintForDeclaratoryReliefAgainstBucEesLtdMember2021-01-012021-09-300000023795US-GAAP：InterestRateSwapMember2021-01-012021-09-300000023795CTO：InterestAndOtherRevenueMember首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2021-07-012021-09-300000023795CTO：InterestAndOtherRevenueMember2021-07-012021-09-300000023795CTO：InterestAndOtherRevenueMember首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2021-01-012021-09-300000023795CTO：InterestAndOtherRevenueMember2021-01-012021-09-300000023795CTO：InterestAndOtherRevenueMember首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2020-07-012020-09-300000023795CTO：InterestAndOtherRevenueMember2020-07-012020-09-300000023795CTO：InterestAndOtherRevenueMember首席技術官：IncomePropertiesSegmentMember2020-01-012020-09-300000023795CTO：InterestAndOtherRevenueMember2020-01-012020-09-300000023795首席技術官：SamSWestIncoratedMemberSRT：最大成員數2021-09-300000023795首席技術官：SamSWestIncoratedMemberSRT：最大成員數2020-12-310000023795Cto:TangerFactoryOutletCentersIncorporatedMember2021-09-300000023795首席技術官：SamSWestIncoratedMember2021-09-300000023795Cto:TangerFactoryOutletCentersIncorporatedMember2020-12-310000023795首席技術官：SamSWestIncoratedMember2020-12-310000023795STPR：FL2021-01-012021-09-300000023795首席技術官：Cocina 214成員2021-01-012021-09-300000023795首席技術官：MitigationBankMember2021-01-012021-09-300000023795美國-GAAP：租賃協議成員2021-01-012021-09-300000023795美國-GAAP：其他資產成員2021-01-012021-09-300000023795美國-GAAP：其他資產成員2021-09-300000023795美國-GAAP：其他資產成員2020-12-310000023795Us-gaap:CommercialRealEstatePortfolioSegmentMember2021-09-300000023795Us-gaap:CommercialRealEstatePortfolioSegmentMember2020-09-300000023795SRT：最大成員數2021-09-0800000237952021-09-080000023795美國-GAAP：CommonStockMember2021-09-300000023795CTO：OperatingUnitsMember2021-09-300000023795美國-GAAP：CommonStockMember2020-12-310000023795CTO：OperatingUnitsMember2020-12-310000023795首席技術官：ManagementAgreement WithPineMember2021-09-300000023795首席技術官：ManagementAgreement WithPineMember2020-12-310000023795Us-gaap:DisposalGroupHeldforsaleNotDiscontinuedOperationsMemberCTO：LandJV AssetsMember2021-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupHeldforsaleNotDiscontinuedOperationsMember2021-09-300000023795Us-gaap:DisposalGroupHeldforsaleNotDiscontinuedOperationsMemberCTO：LandJV AssetsMember2020-12-310000023795Us-gaap:DisposalGroupHeldforsaleNotDiscontinuedOperationsMember2020-12-3100000237952020-01-012020-12-310000023795Us-gaap:ShareBasedPaymentArrangementNonemployeeMember2021-09-300000023795Us-gaap:ShareBasedPaymentArrangementNonemployeeMember2020-09-300000023795Cto:TwoThousandTwentyFiveNotesMaturingOnApril152025Member2021-07-012021-09-300000023795Cto:TwoThousandTwentyFiveNotesMaturingOnApril152025MemberUS-GAAP：可轉換債務成員2021-01-012021-09-300000023795Cto:TwoThousandTwentyFiveNotesMaturingOnApril152025Member2020-04-152020-04-150000023795Cto:WellsFargoFirstMortgageLoan15April2016Member2020-12-310000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2021MemberUs-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2021-09-300000023795Cto:AcquisitionsOfIncomePropertySubjectToLease2020MemberUs-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2020-09-300000023795首席技術官：LandJointVentureMember2021-09-300000023795首席技術官：LandJointVentureMember2020-12-310000023795首席技術官：MitigationBankMember2021-09-300000023795首席技術官：MitigationBankMember2021-09-300000023795首席技術官：MitigationBankMember2021-09-300000023795首席技術官：未開發的土地成員首席技術官：LandJointVentureMember2021-09-300000023795SRT：最小成員數2020-01-012020-09-3000000237952020-07-012020-09-3000000237952021-09-3000000237952020-12-3100000237952020-01-012020-09-3000000237952020-01-012020-03-310000023795美國-GAAP：首選股票成員2021-07-012021-09-300000023795US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-07-012021-09-3000000237952021-07-012021-09-300000023795美國-GAAP：首選股票成員2021-01-012021-09-300000023795US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-01-012021-09-3000000237952018-08-0600000237952021-01-012021-09-300000023795Srt:RevisionOfPriorPeriodReclassificationAdjustmentMember美國-GAAP：其他資產成員2020-12-31CTO：子公司Iso4217：美元Xbrli：共享UTR：SQFT首席技術官：縣CTO：細分市場Iso4217：美元CTO：項目UTR：英畝Xbrli：共享CTO：分期付款Xbrli：純首席技術官：交易首席技術官：貸款CTO：物業

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-Q

☒	根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條規定的季度報告

在截至本季度末的季度內2021年9月30日

或

☐	根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

在從中國到日本的過渡期內，中國從中國到日本，從中國到日本的過渡期，都是從中國過渡到中國，從中國到日本的過渡期。

佣金檔案編號001-11350

CTO Realty Growth，Inc.

(註冊人的確切姓名載於其章程)


馬裏蘭州		59-0483700
(述明或其他司法管轄權		(税務局僱主
公司或組織)		識別號碼)

威廉姆森大道1140號, 套房140
代託納海灘, 弗羅裏達		32114
(主要行政辦公室地址)		(郵政編碼)

(386) 274-2202

(註冊人電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：


每個班級的標題是：	交易符號	註冊的每個交易所的名稱：
普通股，每股面值0.01美元	CTO	紐交所
6.375%首輪累計可贖回優先股，每股面值0.01美元	CTO PRA	紐交所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第13節或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直遵守此類提交要求。是 ☒*☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T條例第405條(本章232.405節)要求提交的每個互動數據文件。是 ☒*☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。


大型加速文件服務器	☐	加速文件管理器	☒

非加速文件管理器	☐	規模較小的報告公司	☐

		新興成長型公司	☐

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。☐*☒

截至2021年10月21日，有5,962,150註冊人的普通股，$0.01每股面值，已發行。

索引


		頁面
		不是的。
第一部分-財務信息

第1項：會計報表編制財務報表

合併資產負債表-2021年9月30日(未經審計)和2020年12月31日		3

綜合業務表--截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月(未經審計)		4

綜合全面收益表(虧損)--截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月(未經審計)		5

股東權益合併報表-截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月(未經審計)		6

合併現金流量表-截至2021年9月30日和2020年9月30日的9個月(未經審計)		7

合併財務報表附註(未經審計)		9

第二項：報告管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析		47

第三項：監管市場風險的定量和定性披露		61

第四項：管理控制和程序。		61

第二部分-其他資料		62

項目1.審理法律訴訟程序		62

項目11A.評估風險因素		62

第二項：禁止未登記的股權證券銷售和收益使用		62

第三項高級證券的債務違約		62

第(4)項--《礦山安全信息披露情況》		62

第5項：信息、信息和其他信息		62

第六項：展覽、展覽和展覽		63

簽名		64

第一部分-財務信息

第一項：財務報表

CTO Realty Growth，Inc.

綜合資產負債表

(以千為單位，不包括每股和每股數據)


	自.起
	(未經審計)9月30日， 2021		12月31日， 2020
資產
房地產：
土地，按成本價計算	$	162,297	$	166,512
建築和改善，按成本計算		256,902		305,614
其他傢俱和設備，按成本價		701		672
按成本計算的在建工程		1,675		323
房地產總量，按成本計算		421,575		473,121
減去累計折舊		(22,385)		(30,737)
房地產-淨值		399,190		442,384
土地及發展成本		6,702		7,083
無形租賃資產-淨額		64,624		50,176
持有待售資產-請參閲附註25		835		833
對合資企業的投資		25,575		48,677
投資阿爾卑斯山收入財產信託公司。		37,468		30,574
緩解信用		3,405		2,622
緩解信用權		21,573		—
商業貸款和主租賃投資		38,993		38,320
現金和現金等價物		7,005		4,289
受限現金		68,546		29,536
可退還的所得税		856		26
遞延所得税--淨額		215		—
其他資產-請參閲附註13		11,695		12,180
總資產	$	686,682	$	666,700
負債和股東權益
負債：
應付帳款	$	1,402	$	1,047
應計負債和其他負債--見附註19		12,716		9,090
遞延收入--見附註20		3,656		3,319
無形租賃負債-淨額		3,036		24,163
持有待售債務-見附註25		831		831
遞延所得税--淨額		—		3,521
長期債務		229,894		273,830
總負債		251,535		315,801
承付款和或有事項--見附註23
股東權益：
優先股-100,000,000授權股份；$0.01面值，6.375%A系列累計可贖回優先股，$25.00每股清算優先權，3,000,000已發行及已發行的股份傑出的2021年9月30日；50,000股票授權; $100.00面值，不是於2020年12月31日發行或發行的股份		30		—
普通股-500,000,000授權股份；$0.01面值，5,960,912股票已發佈並於2021年9月30日完成；25,000,000授權股份；$1.00面值，7,310,680已發行及已發行的股份5,915,756於2020年12月31日發行的已發行股票		60		7,250
國庫股-0股票在2021年9月30日和1,394,924股票於2020年12月31日		—		(77,541)
額外實收資本		86,899		83,183
留存收益		348,681		339,917
累計其他綜合損失		(523)		(1,910)
股東權益總額		435,147		350,899
總負債和股東權益	$	686,682	$	666,700

附註是這些合併財務報表的組成部分。

CTO Realty Growth，Inc.

合併業務報表

(未經審計，單位為千，不包括股票、每股和股息數據)


	三個月後結束				截至9個月
	9月30日，		9月30日，		9月30日，		9月30日，
	2021		2020		2021		2020
收入
收入屬性	$	13,734	$	12,933	$	36,757	$	35,409
管理費收入		940		683		2,361		2,080
商業貸款和主租賃投資的利息收入		726		413		2,136		2,300
房地產運營		1,177		543		4,318		631
總收入		16,577		14,572		45,572		40,420
直接收入成本
收入屬性		(3,984)		(3,592)		(9,688)		(8,273)
房地產運營		(252)		(1,682)		(867)		(3,263)
收入的總直接成本		(4,236)		(5,274)		(10,555)		(11,536)
一般和行政費用		(2,680)		(3,341)		(8,477)		(8,604)
減損費用		—		—		(16,527)		(1,905)
折舊及攤銷		(5,567)		(4,761)		(15,428)		(14,334)
總運營費用		(12,483)		(13,376)		(50,987)		(36,379)
資產處置收益		22,666		289		28,106		7,365
清償債務所得(損)		—		—		(641)		1,141
其他收益和收入		22,666		289		27,465		8,506
營業總收入		26,760		1,485		22,050		12,547
投資和其他收益(虧損)		(797)		(1,030)		8,438		(5,746)
利息支出		(1,986)		(2,478)		(6,851)		(8,384)
所得税前收益(虧損)收益(費用)		23,977		(2,023)		23,637		(1,583)
所得税優惠(費用)		(30)		501		4,371		410
公司應佔淨收益(虧損)		23,947		(1,522)		28,008		(1,173)
分配給優先股股東		(1,129)		—		(1,129)		—
普通股股東應佔淨收益(虧損)	$	22,818	$	(1,522)	$	26,879	$	(1,173)

每股信息-請參閲註釋15：
普通股股東的基本和攤薄淨收益(虧損)	$	3.87	$	(0.33)	$	4.56	$	(0.25)

普通股加權平均數
基本信息		5,901,095		4,654,329		5,892,900		4,673,049
稀釋		5,901,095		4,654,329		5,892,900		4,673,049

宣佈和支付的股息-優先股	$	0.3763	$	—	$	0.3763	$	—
宣佈和支付的股息-普通股	$	1.00	$	0.40	$	3.00	$	0.90

附註是這些合併財務報表的組成部分。

CTO Realty Growth，Inc.

綜合全面收益表(損益表)

(未經審計，單位為千)


	三個月後結束				截至9個月
	9月30日，		9月30日，		9月30日，		9月30日，
	2021		2020		2021		2020
公司應佔淨收益(虧損)	$	23,947	$	(1,522)	$	28,008	$	(1,173)
其他全面收益(虧損)：
現金流對衝衍生利率掉期(扣除所得税優惠(費用))#美元0, $0.02百萬，$0，和($0.5)分別為百萬)		217		73		1,387		(1,793)
扣除所得税後的其他綜合收益(虧損)合計		217		73		1,387		(1,793)
綜合收益(虧損)合計	$	24,164	$	(1,449)	$	29,395	$	(2,966)

附註是這些合併財務報表的組成部分。

CTO Realty Growth，Inc.

合併股東權益報表

(未經審計，單位為千)

截至2021年9月30日的三個月：


	優先股		普通股		庫存股		額外實收資本		留存收益		累計其他綜合收益(虧損)		股東權益
餘額2021年7月1日	$	—	$	60	$	—	$	13,676	$	331,895	$	(740)	$	344,891
公司應佔淨收益		—		—		—		—		23,947		—		23,947
發行優先股，扣除承銷折扣和費用後的淨額		30		—		—		72,640		—		—		72,670
股票期權的行使與普通股發行		—		—		—		(83)		—		—		(83)
限制性股票授予與股權分類期權的股票補償費用		—		—		—		666		—		—		666
當期宣佈的優先股股息		—		—		—		—		(1,129)		—		(1,129)
當期宣佈的普通股股息		—		—		—		—		(6,032)		—		(6,032)
其他綜合收益		—		—		—		—				217		217
餘額2021年9月30日	$	30	$	60	$	—	$	86,899	$	348,681	$	(523)	$	435,147

截至2020年9月30日的三個月：


	優先股		普通股		庫存股		額外實收資本		留存收益		累計其他綜合收益(虧損)		股東權益
餘額2020年7月1日	$	—	$	6,047	$	(77,541)	$	32,888	$	324,075	$	(1,792)	$	283,677
公司應佔淨虧損		—		—		—		—		(1,522)		—		(1,522)
股票期權的行使與普通股發行		—		2		—		72		—		—		74
限制性股票授予與股權分類期權的股票補償費用		—		—		—		543		—		—		543
當期宣佈的普通股股息		—		—		—		—		(1,863)		—		(1,863)
其他綜合所得，扣除所得税後的淨額		—		—		—		—		—		73		73
餘額2020年9月30日	$	—	$	6,049	$	(77,541)	$	33,503	$	320,690	$	(1,719)	$	280,982

截至2021年9月30日的9個月：


	優先股		普通股		庫存股		額外實收資本		留存收益		累計其他綜合收益(虧損)		股東權益
餘額2021年1月1日	$	—	$	7,250	$	(77,541)	$	83,183	$	339,917	$	(1,910)	$	350,899
公司應佔淨收益		—		—		—		—		28,008		—		28,008
既得限制性股票和績效股票		—		—		—		(436)		—		—		(436)
發行優先股，扣除承銷折扣和費用後的淨額		30		—		—		72,409		—		—		72,439
普通股發行成本		—		—		—		(197)		—		—		(197)
股票期權的行使與普通股發行		—		—		—		289		—		—		289
限制性股票授予與股權分類期權的股票補償費用		—		—		—		2,002		—		—		2,002
面值$0.01於2021年1月29日取消確認的每股及庫存股		—		(7,190)		77,541		(70,351)		—		—		—
當期宣佈的優先股股息		—		—		—		—		(1,129)		—		(1,129)
當期宣佈的普通股股息		—		—		—		—		(18,115)		—		(18,115)
其他綜合收益		—		—		—		—		—		1,387		1,387
餘額2021年9月30日	$	30	$	60	$	—	$	86,899	$	348,681	$	(523)	$	435,147

截至2020年9月30日的9個月：


	優先股		普通股		庫存股		額外實收資本		留存收益		累計其他綜合收益(虧損)		股東權益
餘額2020年1月1日	$	—	$	6,017	$	(73,441)	$	26,690	$	326,073	$	74	$	285,413
公司應佔淨虧損		—		—		—		—		(1,173)		—		(1,173)
股票回購		—		—		(4,100)		—		—		—		(4,100)
可轉換債券的股權構成		—		—		—		5,248		—		—		5,248
既得限制性股票和績效股票		—		24		—		(562)		—		—		(538)
股票期權的行使與普通股發行		—		8		—		416		—		—		424
限制性股票授予與股權分類期權的股票補償費用		—		—		—		1,711		—		—		1,711
當期宣佈的普通股股息		—		—		—		—		(4,210)		—		(4,210)
其他全面虧損，扣除所得税後的淨額		—		—		—		—		—		(1,793)		(1,793)
餘額2020年9月30日	$	—	$	6,049	$	(77,541)	$	33,503	$	320,690	$	(1,719)	$	280,982

附註是這些合併財務報表的組成部分。

CTO Realty Growth，Inc.

合併現金流量表

(未經審計，單位為千)


	截至9個月
	2021年9月30日		2020年9月30日
經營活動的現金流：
公司應佔淨收益(虧損)	$	28,008	$	(1,173)
對公司應佔淨收益(虧損)與經營活動提供的現金淨額進行調整：
折舊及攤銷		15,428		14,334
無形負債攤銷至所得税財產收入		(820)		(1,352)
遞延融資成本攤銷為利息支出		444		338
可轉債折價攤銷		951		1,067
房地產和無形租賃資產負債處置收益		(28,106)		(5,788)
處置持有待售資產的收益		—		(1,930)
商業貸款和主租賃投資的處置虧損		—		353
清償債務的損失(收益)		641		(1,141)
減損費用		16,527		1,905
增加商業貸款和主租賃投資發起費		(1)		(164)
非現金計入利息		(330)		(311)
遞延所得税		(3,736)		(10,756)
投資證券未實現(收益)損失		(6,894)		7,098
非現金薪酬		2,434		2,135
資產減少(增加)：
可退還的所得税		(830)		—
持有待售資產		(1)		—
土地及發展成本		381		(468)
緩解信用和緩解信用權		(16,007)		3,083
其他資產		(945)		(2,793)
負債增加(減少)：
應付帳款		1,084		321
應計負債和其他負債		3,800		4,010
遞延收入		337		(26)
應付所得税		—		3,158
經營活動提供的淨現金		12,365		11,900
投資活動的現金流：
收購房地產和無形租賃資產和負債		(115,780)		(165,419)
收購商業貸款投資和主租賃投資		(364)		(27,839)
收購緩解信用額度		—		(2,981)
收購合營企業權益時收到的受限現金餘額		595
合資企業利息的現金出資		(639)		(36)
處置財產、廠房和設備、淨資產和持有待售資產的收益		108,449		49,646
商業貸款和主租賃投資收到的本金		—		20,981
用於投資活動的淨現金		(7,739)		(125,648)
融資活動的現金流：
長期債務收益		156,500		62,641
償還長期債務		(171,308)		(64,089)
支付貸款手續費的現金		(907)		(2,083)
行使股票期權和普通股發行的支付		(146)		—
發行優先股所得款項，扣除承銷折扣和費用		72,439		—
用於購買普通股的現金		—		(4,100)
為歸屬限制性股票支付的現金		(452)		(538)
為股票發行成本支付的現金		(197)		—
已支付股息-優先股		(1,129)		—
已支付股息-普通股		(17,700)		(4,210)
融資活動提供(用於)的淨現金		37,100		(12,379)
現金和現金等價物淨減少		41,726		(126,127)
期初現金和現金等價物		33,825		134,905
現金和現金等價物，期末	$	75,551	$	8,778

現金與綜合資產負債表的對賬：
現金和現金等價物	$	7,005	$	6,352
受限現金		68,546		2,426
現金總額	$	75,551	$	8,778

附註是這些合併財務報表的組成部分。

CTO Realty Growth，Inc.

合併現金流量表(續)

(未經審計，單位為千)


	截至9個月
	2021年9月30日		2020年9月30日
補充披露現金流量信息：
繳税現金，扣除收到的退款後的淨額	$	245	$	4,845
支付利息的現金	$	4,986	$	7,096

補充披露非現金投融資活動：
現金流量套期保值的未實現損益	$	1,387	$	(1,793)
可轉換票據交易所	$	—	$	57,359
可轉換債券的股權構成	$	—	$	5,248
已申報和未支付的普通股股息	$	415	$	—
買方應付按揭票據的假設	$	30,000	$	—

附註是這些合併財務報表的組成部分。

合併財務報表附註(未經審計)

注1.業務描述

業務説明

我們是一家公開交易的多元化房地產投資信託基金(“REIT”)，成立於1910年。我們擁有和管理，有時還利用第三方物業管理公司，19中國的商業地產物業九在美國的幾個州。截至2021年9月30日，我們擁有11單租户和八多租户創收物業，包括2.2總面積達百萬平方英尺的可出租空間。

除了我們的收入物業投資組合，截至2021年9月30日，我們的業務包括：

管理服務：

●

一項收費管理業務，從事管理阿爾卑斯山收入財產信託公司(“PINE”)和目前持有1,600在佛羅裏達州代託納海灘未開發的土地(“土地合資公司”)，見附註6，“關聯方管理服務業務”。

商業貸款和主租賃投資：

●

一個投資組合二商業貸款投資和二商業物業，包括在19以上商業地產，其租賃分為商業貸款和主租賃投資。

房地產運營：

●

一系列地下礦產權益，與大約415,000表面積20佛羅裏達州的縣和一系列緩解信用(“地下利益”)；

●

土地合資企業的保留權益，該合資企業已達成協議，將出售其幾乎所有剩餘股份1,600佛羅裏達州代託納海灘的幾英畝未開發土地；以及

●

歷史上擁有的緩解信用以及由公司的緩解銀行產生的緩解信用的清單。緩解銀行擁有一家2,500該銀行將在佛羅裏達州代託納海灘西部的一英畝土地上開發一塊土地，並根據適用的州和聯邦當局批准的緩解計劃產生緩解信用額度，這些信用額度出售給代託納海灘地區的土地開發商，目的是使開發商能夠獲得某些房地產開發的監管許可(“減緩銀行”)。於2021年9月30日完成的權益購買(下文定義見附註8，“合資企業的投資”)之前，本公司舉行了30%在擁有緩解銀行的實體中保留權益。

我們的業務還包括對PINE的投資。截至2021年9月30日，我們的投資總額為37.5百萬美元，或15.7PINE已發行股本的%，包括我們在Alpine Income Property OP，LP(“PINE營運合夥企業”)持有的有限合夥權益單位(“OP Units”)，該等單位可按贖回時同等數目的PINE普通股的價值贖回為現金，或根據贖回時PINE普通股的價值贖回一-一對一的基礎，在派恩的選舉中。我們對PINE的投資通過PINE分配的股息產生投資收益。除了我們從PINE獲得的股息外，我們對PINE的投資可能會從PINE股價的任何升值中受益，儘管不能保證會出現這種升值，我們的投資將增值的金額或時間。從PINE收到的任何紅利都包括在隨附的綜合經營報表上的投資和其他收益(虧損)中。

REIT轉換

截至2020年12月31日，該公司已經完成了某些必要的內部重組交易，以便在截至2020年12月31日的納税年度開始按照美國聯邦所得税目的REIT的資格和税收要求開始運營。

為符合經修訂的1986年國內收入守則(“守則”)所載若干REIT要求，吾等透過應課税REIT附屬公司(“TRS”)及TRSS的附屬公司持有若干非REIT資產及業務。TRS是房地產投資信託基金(REIT)的子公司，通常對其收益繳納美國聯邦企業所得税。我們TRS的淨收入要麼將由我們的TRS保留並用於為其運營提供資金，要麼將分配給我們，由我們將其再投資到我們的業務中，或者分配給我們的股東。然而，對於適用於REITs的75%毛收入測試而言，我們TRS對我們的分配將不會產生合格收入，因此可能是有限的。

要符合REIT的資格，公司必須滿足某些組織和運營要求，包括要求將公司年度REIT應納税所得額的至少90%分配給其股東(這是根據公認會計原則計算的，不一定等於按照公認會計原則計算的淨收入)，而不考慮已支付的股息扣除和不包括淨資本利得。作為一家房地產投資信託基金，該公司在向股東分配的範圍內通常不需要繳納美國聯邦公司所得税。如本公司在任何課税年度未能取得REIT資格，本公司將須就其按正常公司税率計算的應納税所得額繳交美國聯邦所得税，而除非美國國税局(“IRS”)根據某些法定條文給予本公司寬免，否則在喪失資格後的四個課税年度內，本公司一般不得獲得REIT資格。這樣的事件可能會對公司的淨收入和可供分配給股東的淨現金產生重大不利影響。即使公司有資格作為房地產投資信託基金納税，公司的收入和財產以及聯邦收入也可能需要繳納州税和地方税，而未分配的收入可能需要繳納消費税。

合併

2021年1月29日，在REIT轉換方面，公司完成了佛羅裏達州的CTO Realty Growth，Inc.與CTO FL的全資子公司CTO newco REIT，Inc.(“CTO MD”)的合併，目的是通過確保某些標準的REIT所有權限制和轉讓限制適用於CTO MD的股本，在馬裏蘭州重新註冊公司，並促進其持續遵守REIT要求。

合併的結果是，現有的CTO FL普通股在一對一的基礎上自動轉換為CTO MD的普通股。CTO MD是一家在馬裏蘭州成立的公司，已更名為“CTO Realty Growth，Inc.”。CTO MD的章程包括某些標準REIT條款，包括適用於公司股本的所有權限制和轉讓限制。有關本公司在截至2021年3月31日止三個月期間錄得的與合併有關的股本調整的披露，請參閲附註14，“權益”。

關於REIT的轉換和合並，CTO FL申請將CTO MD的普通股在紐約證券交易所(“NYSE”)上市，股票代碼為“CTO”。這一申請獲得批准，CTO MD的普通股於2021年2月1日開始在紐約證券交易所交易，股票代碼為“CTO”。

新冠肺炎大流行

2020年3月，世界衞生組織宣佈新型冠狀病毒爆發為大流行(“新冠肺炎大流行”)，疫情已蔓延至全美。新冠肺炎疫情的影響迅速演變，許多司法管轄區採取嚴厲措施，通過實施隔離或封鎖以及實施旅行限制來限制病毒的傳播。這些行動對全球供應鏈造成了重大幹擾，並對包括航空公司、酒店業、零售業和更廣泛的房地產行業在內的幾個行業產生了不利影響。

由於批准了多種新冠肺炎疫苗的使用，並在普通人羣中分發了此類疫苗，一些司法管轄區重新開放並放鬆了限制。然而，疫苗接種率的巨大差異和疫苗的持續猶豫不決，再加上新冠肺炎變異株的出現和新冠肺炎病例的激增，可能會引發恢復進一步的限制。這些限制可能包括強制企業關閉、旅行限制、減少商業運營和社會距離要求。

新冠肺炎疫情對房地產行業以及公司的財務狀況和經營結果的未來影響是不確定的，目前也無法預測，因為它取決於公司無法控制的幾個因素，包括但不限於：(1)圍繞新冠肺炎疫情嚴重程度和持續時間的不確定性，包括新冠肺炎疫情在美國各地區可能復發以及不同的經濟和社會影響；(2)美國公共衞生應對的有效性；(3)新冠肺炎疫情對美國和全球經濟的影響；(Iv)政府針對新冠肺炎疫情采取更多應對措施的時機、範圍和效力；(V)為新冠肺炎批准的疫苗的可獲得性和有效性，以及個人接種疫苗的意願；(Vi)在保持社會距離和其他旨在控制新冠肺炎影響的技術的同時，某些類型的商業財產使用方式的變化；(Vii)逐步取消經濟刺激措施的影響，經濟刺激的通脹壓力，以及美國財政部最終停止和逆轉資產購買計劃；(Viii)對公司租户、房地產價值和資金成本的影響參差不齊。

合約基本租金(“CBR”)指根據本公司租賃協議的現行條款欠本公司的金額。由於新冠肺炎疫情的影響，在截至2020年12月31日的年度內，本公司同意推遲或減少某些CBR，以換取更長的租賃期或其他租賃強化措施。延期CBR剩餘餘額的償還始於2020年第三季度，在某些情況下，付款將持續到2023年。

附註2.主要會計政策摘要

中期財務信息

隨附的未經審計的綜合財務報表是根據證券交易委員會的規則和規定編制的。這些未經審計的綜合財務報表不包括美國公認的會計原則(“美國公認會計原則”)要求的所有信息和註釋，應與公司截至2020年12月31日的10-K表格年度報告一起閲讀，該年度報告提供了對公司會計政策、財務狀況、經營結果、業務性質和其他事項的更全面的瞭解。未經審核的綜合財務報表反映管理層認為為公平反映本公司的財務狀況及中期經營業績所需的所有調整。

截至2021年9月30日的三個月和九個月的運營結果不一定表明截至2021年12月31日的一年的預期結果。

合併原則

綜合財務報表包括本公司、其全資子公司和我們擁有控股權的其他實體的賬目。綜合財務報表所包括的任何房地產實體或物業僅在本公司擁有或控制該等實體或物業的期間進行合併。所有公司間餘額和交易均已在合併財務報表中沖銷。本公司擁有Land合資公司的留存權益以及PINE的股權投資。於2021年9月30日完成的權益購買(定義見附註8，“投資於合資企業”)前，本公司亦有30在擁有減災銀行的實體中保留%的權益。本公司的結論是，該等實體為可變權益實體，而本公司並非其主要受益人，因此，該等實體並未合併。

預算在編制財務報表中的使用

按照美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響財務報表日期的資產和負債額、或有資產和負債的披露，以及報告期內收入和費用的報告金額。實際結果可能與這些估計不同。

除其他因素外，全國房地產市場可能存在的波動市場條件以及金融和信貸市場的波動和不確定性使得估計和假設，尤其是與該公司對收益物業的投資有關的估計和假設，可能會由於房地產和金融市場的持續波動或這些市場的重大混亂而發生重大變化。

近期發佈的會計準則

債務與轉換和其他選擇。2020年8月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了2020-06年度會計準則更新(ASU)，涉及通過取消某些可轉換工具的分離模式來簡化可轉換工具的會計處理。除其他事項外，更新中的修正案還規定，通過修改指南，要求實體對可轉換票據使用IF轉換方法，從而改善每股收益計算的一致性。ASU 2020-06中的修正案在2021年12月15日之後的報告期內有效。公司打算從2022年1月1日起採用ASU 2020-06，屆時，公司的稀釋每股收益計算將包括2025年票據(下文定義)的稀釋影響，無論打算進行現金結算。此外，在採用時，該公司選擇使用修改後的追溯性方法，取消了採用前一段時間所需的每股收益重述。

ASC主題326，金融工具-信貸損失。2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13，修訂了其關於金融工具信貸損失計量的指導意見。本次更新中的修訂在以下年度報告期開始生效2019年12月31日。ASU 2016-13年度影響持有未通過淨收入按公允價值核算的金融資產的實體，包括但不限於貸款、應收貿易賬款和租賃淨投資。“公司”(The Company)通過對FASB ASC 326的更改，金融工具--信貸損失在……上面2020年1月1日。公司對當前預期信貸損失(“CECL”)的評估產生了#美元的準備金。0.3在截至2020年3月31日的三個月內，公司的商業貸款和主租賃投資組合增加了100萬美元。有關詳細信息，請參閲附註5“商業貸款和主租賃投資”。

重新分類

截至2020年12月31日的綜合資產負債表中的某些項目已重新分類，以符合截至2021年9月30日的列報。具體地説，在2021年第一季度，本公司將與其信貸安排相關的遞延融資成本(如附註17，“長期債務”進一步描述)在扣除累計攤銷後重新歸類為所附綜合資產負債表中其他資產的組成部分。因此，遞延融資費用為#美元。1.2百萬美元，扣除累計攤銷淨額$0.5截至2020年12月31日，已從長期債務重新分類為其他資產。

現金和現金等價物

現金和現金等價物包括手頭現金、銀行活期賬户和原始到期日不超過90天的貨幣市場賬户。截至2021年9月30日，該公司的銀行餘額包括超過聯邦存款保險公司限額的某些金額。

受限現金

受限現金總額為$68.52021年9月30日，百萬美元，其中67.8百萬美元存放在各種託管賬户中，通過類似的交換結構再投資於其他收入資產，#美元0.6根據適用的州和聯邦許可機構的要求，100萬美元存放在與緩解銀行有關的託管賬户中，以及#美元0.1100萬美元與出售位於佛羅裏達州代託納海灘的土地租賃有關，目前存放在一個託管賬户中。

衍生金融工具與套期保值活動

利率互換。本公司根據FASB ASC主題815-20對其現金流套期保值衍生品進行會計處理。衍生工具與套期保值。根據對衝在每個資產負債表日的價值，衍生品按其公允價值計入綜合資產負債表上的其他資產或應計負債及其他負債。在每個利率掉期簽訂之日，本公司指定該等衍生工具對衝與已確認的長期債務負債有關的須支付現金流的可變性。

本公司記錄了套期保值工具和套期保值項目之間的關係，以及進行套期保值交易的風險管理目標和戰略。在套期保值開始時，本公司正式評估了用於對衝交易的衍生品在抵消套期保值項目現金流變化方面是否非常有效，我們將繼續這樣做。因為每種利率的條款

由於掉期和相關債務相同，兩種套期保值工具均符合捷徑法；因此，假設在套期保值工具的整個期限內不存在套期保值無效。

被指定為符合現金流量對衝條件的高效套期保值工具的公允價值變動計入其他全面損益，直至收益受到指定套期保值項目現金流變動的影響。

金融工具的公允價值

本公司於2021年9月30日及2020年12月31日的金融資產及負債(包括現金及現金等價物、限制性現金、應收賬款、應付賬款、應計賬款及其他負債)的賬面價值因該等工具到期日較短而接近公允價值。本公司截至2021年9月30日和2020年12月31日的信貸安排(下文定義)的賬面價值與具有類似風險和到期日的循環信貸安排的當前市場利率大致相同。本公司截至2021年9月30日和2020年12月31日持有的固定利率商業貸款和主租賃投資、2026年定期貸款(下文定義)和可轉換債務的面值，根據風險和到期日相似的金融工具的當前市場利率按公允價值計量(見附註10，“金融工具的公允價值”)。

公允價值計量

該公司對金融和非金融資產和負債的公允價值的估計是基於美國公認會計原則(GAAP)建立的框架。該框架規定了估值投入的層次結構，旨在提高公允價值計量和相關披露的一致性、清晰度和可比性。美國公認會計原則(GAAP)描述了基於可用於計量公允價值的三個級別的投入的公允價值等級，其中兩個被認為是可觀察的，一個被認為是不可觀察的。下面介紹這三個級別：

●

第1級-估值基於相同資產或負債在活躍市場的報價。

●

第2級-估值基於第1級以外可直接或間接觀察到的輸入，例如類似資產或負債的報價、不活躍市場的報價或可觀察到或可由資產或負債整個期限的可觀察市場數據所證實的其他輸入。(2)第2級-估值基於第1級以外的直接或間接可觀察到的輸入，例如類似資產或負債的報價、不活躍市場的報價或可觀察到或可由資產或負債整個期限的可觀察市場數據證實的其他輸入。

●

第三級-估值是由基於模型的技術產生的，這些技術使用了至少一個在市場上看不到的重要假設。這些無法觀察到的假設反映了對市場參與者在為資產或負債定價時將使用的假設的估計。估值技術包括期權定價模型、現金流貼現模型和類似技術。

商業貸款和主租賃投資利息收入的確認

商業貸款和主租賃投資的利息收入包括借款人支付的利息以及購買折扣和貸款發放費的增加，但被貸款成本的攤銷所抵消。利息支付根據實際票面利率和未償還本金餘額應計，購買折扣和貸款發放費用採用實際收益率法累加為收入，並經預付款調整。

緩解信用

緩解信用是按歷史成本列報的。隨着這些資產的出售，相關收入和銷售成本在合併經營報表中分別報告為房地產業務的收入和直接成本。

應收帳款

與收益性財產有關的應收賬款在綜合資產負債表中歸類為其他資產，主要由應計租户應償還費用和其他租户應收賬款組成。與收入物業租户有關的應收賬款總額為#美元。0.8百萬美元和$2.3截至2021年9月30日和2020年12月31日，

分別為。$1.5百萬美元的減少主要是由於可變租賃付款的估計應計應收賬款減少，包括公共區域維護、保險、房地產税和其他運營費用。

與房地產業務有關的應收賬款在合併資產負債表中歸類為其他資產，總額為#美元。1.4百萬美元和$1.3分別截至2021年9月30日和2020年12月31日。截至2021年9月30日和2020年12月31日的應收賬款主要用於償還公司與二在2015年第四季度完成的土地銷售交易，詳見附註13，“其他資產”。

上述應收賬款的可收款性應根據美國會計準則第326條的規定，通過計提信用損失準備予以考慮和調整。金融工具--信貸損失。截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司計提壞賬準備#美元。0.2百萬美元和$0.5減少的原因是在截至2021年9月30日的9個月中，以前允許計入並沖銷備抵的應收賬款。

租賃房地產購置中的購置會計

房地產投資按成本減去累計折舊和減值損失(如果有的話)列賬。房地產投資成本反映了房地產的購買價格或開發成本。我們評估每筆收購交易，以確定收購的資產是否符合企業的定義。在亞利桑那州立大學2017-01年度，業務合併(主題805)：澄清企業的定義如果沒有實質性的收購過程，或者公允價值基本上全部集中在單一可識別資產或一組類似的可識別資產中，或者收購不包括以被收購的勞動力或被收購的合同的形式存在的實質性過程，且在沒有重大成本、努力或延遲的情況下無法替換，則收購不符合企業資格。與資產收購相關的交易成本作為收購資產成本基礎的一部分進行資本化，而被視為企業收購的交易成本則在發生時計入費用。當改進和替換延長了資產的使用壽命或提高了生產能力時，這些改進和替換就被資本化了。維修和維護費用在發生時計入費用。

根據財務會計準則委員會的指引，以原址租賃取得的房地產的公允價值按各自的相對公允價值分配給所收購的有形資產，包括土地、建築物和租户裝修，以及已確認的無形資產和負債，包括高於市價和低於市價的租賃價值、原址租賃價值和租賃成本價值。在分配已確認的收購物業無形資產和負債的公允價值時，高於市價和低於市價的原地租賃價值按現值計入其他資產或負債。資本化的高於市值的租賃值在各自租約的剩餘期限內作為租金收入的減少額攤銷。資本化低於市價的租賃值在初始期限內攤銷為租金收入的增加，除非管理層認為租户很可能會在租約到期時續簽，在這種情況下，本公司將在續期內攤銷應佔續期的價值。原址租賃的價值和租賃成本在各自租賃的剩餘不可取消期間攤銷為費用。如果租賃在規定的到期日之前終止，與該租賃相關的所有未攤銷金額將被註銷。

房地產銷售

房地產銷售損益按FASB ASC主題606的要求核算，與客户簽訂合同的收入。當公司根據合同中分配給履行義務的交易價格轉讓合同中承諾的貨物和/或服務時，公司確認房地產銷售收入。一旦有了市場信息，房地產成本基礎就會以成本或市場的較低者進行分析和記錄。

所得税

本公司已選擇從截至2020年12月31日的納税年度開始，根據該準則作為美國聯邦所得税的REIT徵税。本公司相信，從該課税年度開始，其組織和運作方式符合美國聯邦所得税法規定的房地產投資信託基金(REIT)的徵税資格。該公司打算繼續以這種方式運作。作為房地產投資信託基金，該公司將按其應納税淨收入的公司税率繳納美國聯邦和州所得税；然而，該公司可以要求

扣除支付給股東的股息金額。公司作為股息分配的金額將只在股東層面徵税。雖然公司必須至少分發90為符合REIT的資格，本公司打算分配其全部應納税所得額，而不考慮已支付的股息扣減和不包括任何淨資本利得而確定的REIT應納税所得額的百分比。在計算其REIT應納税所得額和分配要求時，允許本公司進行某些其他非現金扣除或調整，如折舊費用。這些扣除使公司能夠根據美國聯邦所得税法降低其股息支付要求。某些州可能會徵收最低特許經營税。為了符合某些REIT要求，我們通過TRS和TRS的子公司持有我們的某些非REIT資產和業務，這些資產和業務將就其應税收入繳納適用的美國聯邦、州和地方企業所得税。在本報告所述期間，本公司共舉行了五應課税的TRSS。該公司的TRS將作為C-Corporation單獨提交。

對於本公司的TRS，在本公司REIT選舉前截至2020年12月31日的三個月前，本公司採用資產負債法核算所得税。遞延所得税主要是由於用於財務報告目的的資產和負債的賬面價值與用於所得税目的的金額之間的臨時差異產生的淨税效應(見附註22，“所得税”)。2006年6月，美國財務會計準則委員會(FASB)發佈了額外的指導意見，澄清了所得税中包含的公司財務報表中確認的所得税不確定性的會計處理。該解釋規定了對納税申報單中所採取或預期採取的税收頭寸的財務報表確認和計量的確認門檻和計量屬性。該解釋還提供了關於取消確認、分類、利息和處罰、過渡期會計以及披露和過渡方面的指導意見。根據包括在所得税中的FASB指導，該公司分析了它的各種聯邦和州申報頭寸，並認為它的所得税申報頭寸和扣除額都有很好的文件記錄和支持。此外，該公司相信其應計税款是足夠的。所以呢，不是不確定所得税頭寸的準備金是根據財務會計準則委員會的指導記錄的。

注3.收入確認

本公司實施FASB ASC主題606，與客户簽訂合同的收入使用修改後的追溯法，自2018年1月1日起生效。

下表彙總了公司在截至2021年9月30日的三個月中按部門、主要商品和/或服務以及相關收入確認時間劃分的持續運營收入(單位：千)：


		收入屬性		管理事務		商業貸款和主租賃投資		房地產運營		總收入
主要產品/服務：
	租賃收入-基本租金	$	10,705	$	—	$	—	$	—	$	10,705
	租賃收入-CAM		1,287		—		—		—		1,287
	租賃收入--報銷		1,453		—		—		—		1,453
	高於/低於市值租賃增量		86		—		—		—		86
	實繳租賃資產增值		38		—		—		—		38
	管理事務		—		940		—		—		940
	商業貸款和主租賃投資		—		—		726		—		726
	緩解積分銷售		—		—		—		219		219
	地下收入-其他		—		—		—		958		958
	利息和其他收入		165		—		—		—		165
	總收入	$	13,734	$	940	$	726	$	1,177	$	16,577

收入確認時間：
	在某個時間點轉移的資產/貨物	$	—	$	—	$	—	$	1,177	$	1,177
	隨時間轉移的服務		165		940		—		—		1,105
	超租期		13,569		—		—		—		13,569
	商業貸款和總租賃投資相關收入		—		—		726		—		726
	總收入	$	13,734	$	940	$	726	$	1,177	$	16,577

下表彙總了公司在截至2020年9月30日的三個月中按部門、主要商品和/或服務以及相關收入確認時間劃分的持續運營收入(單位：千)：


		收入屬性		管理事務		商業貸款和主租賃投資		房地產運營		總收入
主要產品/服務：
	租賃收入-基本租金	$	9,609	$	—	$	—	$	—	$	9,609
	租賃收入-CAM		866		—		—		—		866
	租賃收入--報銷		1,432		—		—		—		1,432
	租賃收入-廣告牌		43		—		—		—		43
	高於/低於市值租賃增量		434		—		—		—		434
	實繳租賃資產增值		43		—		—		—		43
	管理事務		—		683		—		—		683
	商業貸款和主租賃投資		—		—		413		—		413
	地下收入-其他		—		—		—		543		543
	利息和其他收入		506		—		—		—		506
	總收入	$	12,933	$	683	$	413	$	543	$	14,572

收入確認時間：
	在某個時間點轉移的資產/貨物	$	—	$	—	$	—	$	543	$	543
	隨時間轉移的服務		506		683		—		—		1,189
	超租期		12,427		—		—		—		12,427
	商業貸款和總租賃投資相關收入		—		—		413		—		413
	總收入	$	12,933	$	683	$	413	$	543	$	14,572

下表彙總了公司在截至2021年9月30日的9個月中按部門、主要商品和/或服務以及相關收入確認時間劃分的持續運營收入(單位：千)：


		收入屬性		管理事務		商業貸款和主租賃投資		房地產運營		總收入
主要產品/服務：
	租賃收入-基本租金	$	29,769	$	—	$	—	$	—	$	29,769
	租賃收入-CAM		2,364		—		—		—		2,364
	租賃收入--報銷		3,351		—		—		—		3,351
	租賃收入-廣告牌		3		—		—		—		3
	高於/低於市值租賃增量		820		—		—		—		820
	實繳租賃資產增值		197		—		—		—		197
	管理事務		—		2,361		—		—		2,361
	商業貸款和主租賃投資		—		—		2,136		—		2,136
	緩解積分銷售				—				219		219
	地下收入-其他		—		—		—		3,644		3,644
	賣地收入		—		—		—		455		455
	利息和其他收入		253		—		—		—		253
	總收入	$	36,757	$	2,361	$	2,136	$	4,318	$	45,572

收入確認時間：
	在某個時間點轉移的資產/貨物	$	—	$	—	$	—	$	4,318	$	4,318
	隨時間轉移的服務		253		2,361		—		—		2,614
	超租期		36,504		—		—		—		36,504
	商業貸款和總租賃投資相關收入		—		—		2,136		—		2,136
	總收入	$	36,757	$	2,361	$	2,136	$	4,318	$	45,572

下表彙總了公司在截至2020年9月30日的9個月中按部門、主要商品和/或服務以及相關收入確認時間劃分的持續運營收入(單位：千)：


		收入屬性		管理事務		商業貸款和主租賃投資		房地產運營		總收入
主要產品/服務：
	租賃收入-基本租金	$	27,630	$	—	$	—	$	—	$	27,630
	租賃收入-CAM		2,452		—		—		—		2,452
	租賃收入--報銷		2,918		—		—		—		2,918
	租賃收入-廣告牌		170		—		—		—		170
	高於/低於市值租賃增量		1,352		—		—		—		1,352
	實繳租賃資產增值		130		—		—		—		130
	管理事務		—		2,080		—		—		2,080
	商業貸款和主租賃投資		—		—		2,300		—		2,300
	緩解積分銷售		—		—		—		4		4
	地下收入-其他		—		—		—		621		621
	填補污垢和其他收入		—		—		—		6		6
	利息和其他收入		757		—		—		—		757
	總收入	$	35,409	$	2,080	$	2,300	$	631	$	40,420

收入確認時間：
	在某個時間點轉移的資產/貨物	$	—	$	—	$	—	$	631	$	631
	隨時間轉移的服務		757		2,080		—		—		2,837
	超租期		34,652		—		—		—		34,652
	商業貸款和總租賃投資相關收入		—		—		2,300		—		2,300
	總收入	$	35,409	$	2,080	$	2,300	$	631	$	40,420

注4.收入屬性

租賃收入包括零售、寫字樓和商業收入物業的長期租金收入，以及在每次租賃期間使用直線方法確認為賺取的廣告牌。以下租賃支付包括直線基本租金收入以及高於和低於市場租賃攤銷的非現金增值。

租賃收入的構成如下(單位：千)：


	截至三個月				截至9個月
	2021年9月30日		2020年9月30日		2021年9月30日		2020年9月30日
租賃收入
租賃費	$	10,829	$	10,086	$	30,786	$	29,112
可變租賃付款		2,905		2,847		5,971		6,297
租賃總收入	$	13,734	$	12,933	$	36,757	$	35,409

截至12月31日的未來五年，2021年9月30日之後不可取消租賃的未來最低基本租金收入摘要如下(以千為單位)：


截至12月31日的一年，	金額
2021年剩餘時間	$	10,183
2022		40,355
2023		38,997
2024		37,702
2025		36,890
2026年及以後(累計)		191,808
總計	$	355,935

2021項收購。在截至2021年9月30日的9個月內，本公司收購了三購買總價為$$的多租户收入物業111.0百萬美元，或總採購成本為$111.3百萬美元，包括資本化的收購成本。在總採購成本中，$40.4100萬美元分配給土地，$41.4100萬美元用於建築和改善工程，以及$29.5百萬美元分配給與原址租賃價值、租賃成本和高於市場租賃價值的無形資產和#美元相關的無形資產。0.05以低於市場租賃價值的價格將100萬歐元分配給無形負債。無形資產和負債的加權平均攤銷期限為7.1多年的收購。

截至2021年9月30日的9個月內收購的物業如下：


租户描述	租户類型	物業位置	收購日期	物業廣場-英尺	購貨價格 ($000's)		收購時租賃的百分比	購置日剩餘租賃期(年)
喬丹登陸	多租户	德克薩斯州西約旦	03/02/21	170,996	$	20,000	100%	7.9
東部公地	多租户	內華達州亨德森	03/10/21	133,304		18,500	96%	6.9
Legacy的商店	多租户	德克薩斯州普萊諾	06/23/21	236,432		72,500	83%	6.9
		總計/加權平均值		540,732	$	111,000		7.1

2021年的處置。截至2021年9月30日止九個月內，本公司出售一多租户收入物業和13單租户收入物業。

截至2021年9月30日的9個月內處置的房產如下(單位：千)：


租户描述	租户類型	處分日期	銷售價格		銷售收益
啤酒世界/模糊玉米餅店，佛羅裏達州布蘭登	多租户	01/20/21	$	2,310	$	599
Moe‘s Southwest Grill，佛羅裏達州傑克遜維爾⁽⁴⁾	單租户	02/23/21		2,541		109
德克薩斯州北里奇蘭山伯靈頓	單租户	04/23/21		11,528		62
斯台普斯，佛羅裏達州薩拉索塔	單租户	05/07/21		4,650		662
CMBS產品組合⁽¹⁾	單租户	06/30/21		44,500		3,899
Chick-Fill-A，亞利桑那州錢德勒⁽⁴⁾	單租户⁽²⁾	07/14/21		2,884		1,582
摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank)，亞利桑那州錢德勒⁽⁴⁾	單租户⁽²⁾	07/27/21		4,710		2,738
Fogo de Chao，佛羅裏達州傑克遜維爾⁽⁴⁾	單租户⁽³⁾	09/02/21		4,717		866
富國銀行(Wells Fargo)，北卡羅來納州羅利市	單租户	09/16/21		63,000		17,480
總計			$	140,840	$	27,997

⁽¹⁾	2021年6月30日，公司出售六單租户收入物業(“CMBS投資組合”)渴望總購買價格達到$44.5百萬美元。

⁽²⁾	代表位於亞利桑那州錢德勒的公司多租户收入物業CrossRoads的單租户外發地塊。

⁽³⁾	代表位於佛羅裏達州傑克遜維爾的公司多租户收入物業Strand的單租户物業。

⁽⁴⁾	財產或外發地塊代表土地租賃。

2020項收購。在截至2020年9月30日的9個月內，本公司收購了二多租户收入物業和二單租户收入物業，購買總價為$185.1百萬美元，或總採購成本為$185.7百萬美元，包括資本化的收購成本。在總採購成本中，$50.0100萬美元分配給土地，$94.6100萬美元用於建築和改善工程，$21.9100萬美元分配給與原址租賃價值、租賃費和高於市場租賃價值有關的無形資產，以及#美元1.8以低於市場租賃價值的價格將100萬歐元分配給無形負債。剩下的$21.0百萬美元被歸類為商業貸款投資，如下所述。無形資產和無形負債的加權平均攤銷期限約為4.5多年的收購。

截至2020年9月30日的9個月內收購的物業如下：


租户描述	租户類型	物業位置	收購日期	物業廣場-英尺	購貨價格 ($000's)		收購時租賃的百分比	購置日剩餘租賃期(年)
十字路口城市中心	多租户	亞利桑那州錢德勒	01/24/20	254,109	$	61,800	99%	5.0
阿什福德巷	多租户	佐治亞州亞特蘭大	02/21/20	268,572		75,435	80%	3.6
福特汽車信貸	單租户	佛羅裏達州坦帕市	08/21/20	120,500		26,900	100%	3.6
主租户-Hialeah⁽¹⁾	單租户	佛羅裏達州Hialeah	09/25/20	108,029		21,000	100%	25.0
		總計/加權平均值		751,210	$	185,135		6.5

⁽¹⁾	與主租户-Hialeah的租約(“主租户-Hialeah租賃”)包括三租户回購選項。根據FASB ASC主題842，租契vt.的.$21.0截至2020年12月31日，100萬投資已作為商業貸款投資記錄在隨附的綜合資產負債表中。見附註5，“商業貸款和主租賃投資”。

2020年的處置。截至2020年9月30日止九個月內，本公司出售一多租户收入物業和七單租户收入物業。

截至2020年9月30日的9個月內處置的房產如下(單位：千)：


租户描述	租户類型	處分日期	銷售價格		銷售損益
CVS、達拉斯、德克薩斯州⁽¹⁾	單租户	04/24/20	$	15,222	$	854
瓦瓦，佛羅裏達州代託納海灘⁽¹⁾	單租户	04/29/20		6,002		1,769
摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank)，佛羅裏達州傑克遜維爾⁽¹⁾	單租户	06/18/20		6,715		960
7-Eleven，達拉斯，德克薩斯州	多租户	06/26/20		2,400		(46)
美國銀行，加利福尼亞州蒙特利⁽¹⁾	單租户	06/29/20		9,000		3,892
瓦瓦，佛羅裏達州傑克遜維爾⁽¹⁾	單租户	07/23/20		7,143		246
卡拉巴斯，德克薩斯州奧斯汀	單租户	08/05/20		2,555		(84)
PDQ，佛羅裏達州傑克遜維爾⁽¹⁾	單租户	09/08/20		2,540		128
總計			$	51,577	$	7,719

⁽¹⁾

房產代表土地租賃。

注5.商業貸款和主租賃投資

我們對商業貸款或類似結構性金融投資(如夾層貸款或其他次級債務)的投資一直並預計將繼續以房地產或借款人對擁有該房地產的實體的所有權權益的質押作為擔保。我們投資或發起的貸款是針對位於美國及其領土的商業房地產，並且是流動的或以固定或浮動利率履行的。其中一些貸款可能是以平價或優先/從屬結構發放的銀團貸款。商業第一按揭貸款由於其在基礎抵押品中的優先地位，通常提供更高的回收率。商業夾層貸款通常以借款人在基礎商業房地產中的股權所有權質押為擔保。與抵押貸款不同，夾層貸款不以房產留置權為擔保。投資者在夾層貸款中的權利通常受債權人間協議的約束，該協議賦予持有人補救違約的權利，並對由同一商業地產擔保的任何優先債務的某些決定行使控制權。

2021年活動。2021年6月30日，該公司發起了一筆貸款，與出售位於佛羅裏達州代託納海灘的一塊現有結構的地塊有關。本金貸款金額為$0.4百萬美元按固定利率計息，利率為10.00%，初始期限為1.5好幾年了。

截至2021年9月30日，該公司的商業貸款和主租賃投資包括以下內容(以千計)：


描述	投資日期	到期日	原始面額		當前面值		賬面價值		票面利率
土地租賃貸款-德克薩斯州奧斯汀約瑟芬街400號	2019年7月	不適用	$	16,250	$	16,250	$	17,098	不適用
主租户-Hialeah Lease Loan-佛羅裏達州Hialeah	2020年9月	不適用		21,085		21,085		21,137	不適用
抵押貸款筆記-德克薩斯州達拉斯楓樹大道4311號	2020年10月	2023年4月		400		400		394	7.50%
抵押貸款票據-110 N海灘街-佛羅裏達州代託納海灘	2021年6月	2022年12月		364		364		364	10.00%
			$	38,099	$	38,099	$	38,993

截至2020年12月31日，該公司的商業貸款和主租賃投資包括以下內容(以千計)：


描述	投資日期	到期日	原始面額		當前面值		賬面價值		票面利率
土地租賃貸款-德克薩斯州奧斯汀約瑟芬街400號	2019年7月	不適用	$	16,250	$	16,250	$	16,827	不適用
主租户-Hialeah Lease Loan-佛羅裏達州Hialeah	2020年9月	不適用		21,085		21,085		21,101	不適用
抵押貸款筆記-德克薩斯州達拉斯楓樹大道4311號	2020年10月	2023年4月		400		400		392	7.50%
			$	37,735	$	37,735	$	38,320

商業貸款和主租賃投資組合在2021年9月30日和2020年12月31日的賬面價值包括以下內容(以千為單位)：


	自.起
	2021年9月30日		2020年12月31日
當前面值	$	38,099	$	37,735
已收租金的推算利息		900		593
未增值發源費		(2)		(4)
CECL儲備		(4)		(4)
商業貸款和總租賃投資總額	$	38,993	$	38,320

注6.關聯方管理服務業務

阿爾卑斯山收入財產信託公司。根據本公司與PINE的管理協議，本公司產生的基本管理費相當於0.375每季度PINE總股本的百分比(如管理協議中所定義，並基於1.5年利率%)，計算並以現金支付，每季度拖欠。如果PINE的獨立董事會成員決定在未來籌集更多的股本，基本費用的結構為公司提供了增加基本費用的機會。作為PINE的經理，公司還有機會獲得額外的現金流，每年根據PINE的股東總回報超過8年累計門檻比率(“跑贏大盤”)以高水位標價為準。PINE將就每個年度測算期向本公司支付獎勵費用，金額以(I)$中較大者為準0.00及(Ii)(A)的乘積15%乘以(B)跑贏大盤金額乘以(C)加權平均股份。不是獎勵費用是在截至2020年12月31日的年度賺取的。

在截至2021年9月30日的三個月和九個月內，公司從PINE獲得的管理費收入總計為$0.9百萬美元和$2.3分別為百萬美元。截至2021年9月30日的三個月和九個月的股息收入總計為$0.5百萬美元和$1.5分別為百萬美元。在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，公司從PINE獲得的管理費收入總計為$0.6百萬美元和$1.9分別為百萬美元。截至2020年9月30日的三個月和九個月的股息收入總計為$0.4百萬美元和$1.2分別為百萬美元。來自PINE的管理費收入(包括在管理服務中)和紅利收入(包括在投資和其他收入(虧損)中)反映在隨附的綜合經營報表中。

下表代表了截至2021年9月30日和2020年12月31日，PINE公司應支付給公司的金額，這些金額包括在合併資產負債表上的其他資產中(以千計)：


	自.起
描述	2021年9月30日		2020年12月31日
鬆樹應付的管理服務費	$	909	$	631
應收股利		413		—
其他		33		35
總計	$	1,355	$	666

2019年11月26日，作為PINE在紐約證券交易所首次公開募股(IPO)的一部分，該公司出售了PINE15總現金代價為$的物業125.9百萬美元。此外，在首次公開募股(IPO)方面，該公司向PINE運營夥伴關係做出了貢獻五屬性，以換取1,223,854業務單位，初值為#美元23.3百萬美元。

於截至2021年6月30日止三個月內，PINE根據排他性及首次要約協議行使其向本公司購買下列物業的權利(I)CMBS投資組合，購買價為#美元。44.5(Ii)一套單一租户入息物業，購入價為$11.5百萬美元。*關於出售CMBS投資組合，PINE承擔了相關的美元30.0應付按揭票據百萬元，導致清償債務虧損$0.5由於未攤銷債務發行成本的沖銷，公司淨利潤為100萬美元。這些銷售是在截至2021年6月30日的三個月內完成的。

陸上合資公司。根據土地合營公司的經營協議條款，管理費的最初金額為$。20,000每月一次。管理費每季度評估一次，由於土地銷售發生在置地合營，我們管理費的基準減少，因為管理費是根據置地合營中剩餘的不動產價值計算的。截至2021年9月30日的月度管理費為$10,000每月一次。

截至2021年9月30日止三個月及九個月內，本公司從置地合營公司賺取管理費收入合共$0.03百萬美元和$0.09這筆款項分別為100萬美元，並在賺取的期間全額收取。於截至二零二零年九月三十日止三個月及九個月內，本公司從置地合營公司賺取管理費收入合共$0.05百萬美元和$0.2分別為100萬美元，並在此期間全額收取賺來的。來自Land合資公司的管理費收入計入隨附的綜合經營報表中的管理服務。

注7.中國房地產業務

房地產運營

截至2021年9月30日和2020年12月31日的土地和開發成本如下(單位：千)：


	自.起
	2021年9月30日		2020年12月31日
土地及發展成本	$	6,022	$	6,377
地下利益		680		706
土地及發展總成本	$	6,702	$	7,083

截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月，持續房地產業務的收入包括以下內容(以千為單位)：


	截至三個月				截至9個月
	2021年9月30日		2020年9月30日		2021年9月30日		2020年9月30日
緩解積分銷售	$	219	$	—	$	219	$	4
地下收入-其他		958		543		3,644		621
賣地收入		—		—		455		—
填補污垢和其他收入		—		—		—		6
房地產運營總收入	$	1,177	$	543	$	4,318	$	631

代託納海灘開發區。該公司擁有一家六-在代託納海灘市中心有現有建築的一英畝地塊，以及其他毗連的地塊，這些地塊總共以美元的價格收購4.1600萬美元，佔代託納海灘市中心毗鄰國際高速公路大道的整個城市街區的很大一部分，國際高速公路是代託納海灘的一條主幹道。截至2021年9月30日，我們已經產生了$1.6在合併資產負債表的土地和開發成本中計入與這些地塊相關的夷為平地和應享權益成本的百萬美元。於截至二零二一年九月三十日止三個月內，本公司訂立買賣協議，出售六-英畝地塊，售價為$6.25百萬美元。出售預計將在年底前完成，並取決於常規盡職調查和完成交易條件的完成情況。

緩解信用額度。該公司擁有緩解信用和緩解信用權利，總成本為#美元。25.0截至2021年9月30日，100萬美元，相當於22.4比截至2020年12月31日的餘額增加了100萬。於截至二零二一年九月三十日止三個月內，本公司完成以下附註8“於合營企業之投資”所界定之權益購買。作為權益購買的結果，截至2021年9月30日，本公司擁有100減排銀行及其基礎資產的%，其中包括減排額度的清單。某些緩解信貸目前可供出售，其餘部分將在適用的州和聯邦當局根據已批准的緩解計劃(“緩解信用權”)的各階段完成後發放給緩解銀行。於2021年9月30日購買權益時，本公司在新收購的緩解信用和緩解信用權利中的成本基礎總計為#美元。0.9百萬美元和$21.6分別為百萬美元，其中包括(I)$15.6其中百萬美元18.0分配給緩解信貸資產的百萬美元利息購買和(Ii)#美元6.9之前記錄的在擁有減災銀行的實體中的留存權益的價值為100萬美元。

緩解銀行從事聯邦和州濕地緩解信用的創建和銷售。這些信用額度是根據聯邦和州監管機構頒發的適用許可創建的，這些監管機構對此類信用額度的授予行使管轄權，但不能保證信用額度的最終發放、可銷售性或價值。緩解銀行於2018年6月8日獲得國家監管機構頒發的許可證(《國家許可證》)。國家監督管理機構最高可獎勵355州政府許可下的州信用額度。2018年8月6日，國家監管機構授予首批88.84在國家許可下的學分。該公司預計還會有另一家公司8.95國家信用額度將在2021年底之前發放。減緩銀行於2021年9月8日獲得了聯邦監管機構的許可(“聯邦許可”)。聯邦監管機構可能會授予最多173.91聯邦許可下的聯邦信用額度。2021年9月8日，聯邦監管機構授予了首批17.39聯邦許可下的信用額度。本公司打算出售緩解銀行提供的緩解信貸，或可能將緩解銀行全部出售。不能保證公司能夠完成任何此類銷售，也不能保證任何此類潛在銷售的可能性、時機或最終條款。

緩解信貸銷售的收入和銷售成本分別作為房地產業務的收入和直接成本在綜合經營報表中報告。在截至2021年9月30日的三個月和九個月期間，該公司出售了緩解信用額度，收益為#美元。0.2百萬美元，成本基數為$0.1百萬美元。在截至2020年9月30日的9個月中，緩解信貸銷售的收益總額不到$0.01百萬，無其中，在截至2020年9月30日的三個月內完成。此外，在截至2020年9月30日的9個月中，銷售成本的總費用記錄為美元。3.1百萬美元，其中包括(I)42成本基數為$的緩解信用額度2.9免費提供給買家的百萬美元；及(Ii)本公司首次購買二緩解信用額度為$0.2百萬美元。

地下利益。截至2021年9月30日，公司擁有415,000幾英畝的地下權益。該公司將部分地下權益出租給礦產勘探公司進行勘探。該公司的地下業務包括租賃探礦權的收入，在某些情況下，還包括適用於租賃面積生產的特許權使用費的額外收入。在截至2021年9月30日的9個月內，公司銷售了大約39,200幾英畝的地下石油、天然氣和採礦權，售價為1美元。3.5收入包括在合併營業報表中的房地產業務中。在截至2020年9月30日的9個月內，公司銷售了345幾英畝的地下石油、天然氣和採礦權，售價為1美元。0.4收入包括在合併營業報表中的房地產業務中。從石油特許權使用費中獲得的收入總計為#美元。0.03百萬美元和$0.02分別在截至2021年9月30日和2020年9月30日的9個月內達到100萬美元。

公司不被禁止出售其任何或全部地下權益。本公司可應地面所有者的請求釋放地面入場權或其他權利，通常根據地麪價值的百分比協商釋放費用。如果本公司完成交易以出售其全部或部分地下權益或完成解除交易，本公司可利用類似的交換結構收購一項或多項重置投資，包括創收物業。發放地面入境權的現金支付總額為#美元。0.1百萬美元和$0.2分別在截至2021年9月30日和2020年9月30日的9個月內達到100萬美元。

土地減損。有幾個不是在截至2021年和2020年9月30日的三個月和九個月期間，本公司的未開發土地持有量或其收益物業組合的減值費用。$16.5於截至2021年6月30日止三個月內確認之百萬元減值費用與本公司於Land JV之留存權益有關，該權益乃因與Timberline Real Estate Partners(“Timberline”)之聯屬公司Timberline Acquisition Partners訂立出售其幾乎所有剩餘土地(包括任何先前合約之土地)之合約而預計將收到之收益所致，銷售價格為$#*67.0百萬美元。由於出售了大約8英畝的價格是$0.8於截至二零二一年九月三十日止三個月內，土地合營公司完成銷售百萬元，售價降至$66.2百萬美元。

附註8.對合資企業的投資

截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司對合資企業的投資情況如下(單位：千)：


	自.起
	2021年9月30日		2020年12月31日
陸上合資企業	$	25,575	$	41,765
緩解銀行合資企業		—		6,912
合資企業的總投資	$	25,575	$	48,677

陸上合資公司。公司在土地合資企業中的保留權益代表名義上的33.5合營公司擁有合營公司%股權，其價值可根據土地最終由置地合營公司出售土地時的時間及所得收益以分派形式變現。截至2021年6月30日，置地合資公司已完成79.7自2019年10月中旬成立以來，土地出讓收入為100萬美元。於2021年第二季度，Land合資公司與Timberline簽訂了一份具有約束力的合同，出售其幾乎所有剩餘股份1,600英畝土地，包括以前簽訂合同的任何地塊，售價為$67.0百萬美元。由於出售了大約8英畝的價格是$0.8於截至二零二一年九月三十日止三個月內，土地合營公司完成銷售百萬元，售價降至$66.2百萬美元。根據上述合同完成對Timberline的出售將為公司帶來估計收益，扣除分配給Land合資企業的其他成員後，税前收益為#美元。25.6百萬美元。因此，在截至2021年6月30日的三個月內，本公司記錄了減值費用$16.5本公司擬將於Land JV的投資餘額減至出售予Timberline的潛在收益的估計金額。出售給Timberline的交易預計將在年底前完成，並有待完成慣常的盡職調查和完成交易條件。截至2021年9月30日，本公司作為置地合營公司的管理人，繼續在剩餘的1,600英畝，出售將取決於Timberline的批准。

本公司目前擔任置地合營公司的經理，並負責在置地合營公司的合夥人(“合營合夥人”)的指導下進行日常運作。經理可以採取的所有重大決策和某些其他行動必須徵得合營合夥人的一致同意(“一致行動”)。一致行動包括批准土地合營公司所有地塊的定價；批准對土地合營公司標準購買合同進行重大修訂的土地銷售合同；簽訂任何租賃協議。

本公司與置地合營公司有聯繫；訂立上市或經紀協議；批准及修訂置地合營公司的營運預算；為置地合營公司取得融資；接納額外會員；以及以低於市價的金額處置置地合營公司的不動產。根據置地合營公司的經營協議，置地合營公司向管理人支付一筆初步金額為#元的管理費。20,000每月一次。管理費每季度評估一次，由於土地銷售發生在置地合營，我們管理費的基準減少，因為管理費是根據置地合營中剩餘的不動產價值計算的。截至2021年9月30日的月度管理費為$10,000每月一次。

本公司綜合資產負債表上對合資公司的投資包括本公司於置地合營公司的所有權權益。我們得出結論認為，由於本公司不是FASB ASC主題810中定義的主要受益人，因此Land JV是一家可變利益實體，並按權益會計方法入賬。整固。與這一決定相關的重要因素包括但不限於，股東通過對所有重大行動使用一致同意的方式共同控制的Land JV。在FASB ASC 323的指導下，投資-權益法和合資企業，本公司採用權益法對置地合營投資進行會計處理。

下表提供了截至2021年9月30日和2020年12月31日的Land合資公司的彙總財務信息(以千為單位)：


	自.起
	2021年9月30日		2020年12月31日
資產、現金和現金等價物	$	614	$	802
資產、應收賬款和預付費用		207		117
資產，土地資產投資		6,446		5,658
總資產	$	7,267	$	6,577

負債、應付帳款、應計費用、遞延收入	$	215	$	228
權益	$	7,052	$	6,349
負債和權益總額	$	7,267	$	6,577

下表提供了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的土地合資公司的財務信息摘要(單位：千)：


	截至三個月				截至9個月
	2021年9月30日		2020年9月30日		2021年9月30日		2020年9月30日
收入	$	1,012	$	46,051	$	1,033	$	53,877
直接收入成本		(62)		(8,377)		(187)		(11,752)
營業收入	$	950	$	37,674	$	846	$	42,125
其他運營費用		(87)		(105)		(235)		(379)
淨收入	$	863	$	37,569	$	611	$	41,746

本公司應佔置地合營公司淨收益(虧損)的份額為零截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月。根據ASC 323，在計算公司在淨收入中的份額時進行了某些調整，包括反映投資者在被投資方資本變化中的份額以反映合資企業的分配所需的調整。此外，還考慮了基差。本公司記錄了置地合營公司的留存權益#美元。48.9百萬美元，以基於美元關係的估計公平市場價值計算97.0百萬美元的銷售價66.5%股權分配給33.5%留存利息。置地合營公司根據美國會計準則第845條，以結轉基準記錄本公司貢獻的資產。ASC 845規定，非貨幣性資產的轉讓通常應按轉讓方的歷史成本基準入賬。因此，本公司在33.5留存股權的百分比將在確定本公司在置地合營公司淨收入中的份額後每季度進行評估。雖然本公司在截至2021年或2020年9月30日止三個月及九個月的土地合營公司淨收入中所佔份額無須作出調整，但本公司確實錄得減值#美元。16.5在截至2021年6月30日的三個月內，由於潛在出售給Timberline預計將收到的收益，保留股權的金額為100萬歐元。

緩解銀行。2018年6月完成的緩解銀行交易包括出售70在擁有緩解銀行的實體(“緩解銀行合資企業”)中擁有%的權益。該項目的購買者70減緩銀行合營公司的%權益由貝萊德股份有限公司(“貝萊德”)的一家投資顧問子公司管理的若干基金和賬户組成。公司保留了一名30在緩解銀行合資企業中的非控股權益的百分比。減災銀行合資公司聘請了第三方作為減災銀行合資公司物業的日常管理人，負責濕地緩解信用的維護、生成、跟蹤和其他方面的工作。在2021年9月30日之前，列入公司綜合資產負債表的合資企業投資包括6.9百萬美元，與該公司股票的公平市值相關30在緩解銀行合資企業中的留存權益百分比。

2021年9月30日，公司通過全資擁有、完全合併的TRS收購了剩餘的股份70貝萊德以#美元收購緩解銀行合資公司的%權益18.0百萬元(“利息購買”)，導致本公司支付現金淨額$16.1在使用緩解銀行合資公司的可用現金$1.9百萬美元。$16.1利息購買的100萬部分是使用可用現金和公司的循環信貸安排提供資金的。作為利息購買的結果，減災銀行合資公司現在由本公司全資擁有，並被稱為減災銀行。根據ASU 2017-01，企業合併：澄清企業的定義由於收購的總資產的公允價值基本上全部集中在一組類似的可識別資產中，即緩解信貸和緩解信貸權利，因此，權益購買是一種資產收購。因此，本公司通過將資產組的總成本分配給所收購的個別資產來記錄利息購買。該公司購買利息的總成本為$24.9百萬美元，其中包括(I)$18.0百萬元購息及(Ii)元6.9之前記錄的在擁有減災銀行的實體中的留存權益的價值為100萬美元。關於利息購買，先前記錄的價值$6.9百萬美元的留存權益被取消，而24.9百萬元的總成本分配如下：(I)$1.8百萬元現金及現金等價物；(Ii)$0.6百萬美元用於限制現金，(Iii)$0.9100萬美元用於緩解信用，以及(Iv)$21.6一百萬美元用於緩解信用權。

自2018年6月至2021年9月30日購息之日止，減災銀行合資公司的經營情況摘要如下。緩解銀行合營公司的經營協議(“經營協議”)是與緩解銀行交易一併簽署的，並規定本公司應安排將緩解銀行合營公司的緩解信貸出售給不相關的第三方，總額不少於$。6.0到2020年底，扣除佣金後，緩解銀行合資企業的收入將達到100萬美元，利用的最高收入為60緩解信用(“最低銷售要求”)。經營協議規定，如果未能達到最低銷售要求，則貝萊德有權(但不被要求)促使本公司購買達到最低銷售要求所需的緩解信用額度(“最低銷售保證”)。由於在2020年12月31日前未達到最低銷售要求，在截至2021年9月30日的9個月內，本公司與貝萊德進行了積極討論，貝萊德沒有促使本公司履行最低銷售保證，而是本公司購買了剩餘的產品70貝萊德持有緩解銀行合資公司%的權益。

於2018年6月，在關閉減災銀行合資公司時，本公司估計最低銷售擔保的公允價值為#美元。0.1這筆款項被記錄為交易收益的減少額，並計入本公司綜合資產負債表的應計負債和其他負債。由於利息購買，截至2021年9月30日，不存在與最低銷售擔保相關的剩餘責任。

此外，經營協議規定貝萊德有權促使本公司最多購買8.536緩解銀行合資企業每季度的減排額度(“承諾額”)，價格等於60緩解信用額度的當時公平市場價值的%(“糾正”)。即使緩解銀行合資企業尚未獲得適用的聯邦和州監管機構授予的足夠數量的緩解信用額度，處置權也是適用的。此外，在貝萊德未行使認沽權利的任何季度，適用季度的未行使承諾額可能已滾轉至未來日曆季度。然而，運營協議也規定，任何第三方出售緩解信用額度都將減少未償還的看跌期權一-如果第三方銷售的銷售價格等於或超過賣權規定的價格，則以一人為基礎。此外，任何在超過看跌期權季度金額的季度內以必要的最低價格向第三方出售緩解信貸的行為，都將一對一地減少未來日曆季度的看跌期權。根據認沽期權，本公司最初未來付款的最高潛力為$27.0百萬美元。於2018年6月，本公司估計認沽權利的公允價值為$0.2百萬美元，被記錄為交易收益的減少，並計入本公司綜合報告的應計負債和其他負債

資產負債表。由於利息購買，截至2021年9月30日，不存在與看跌期權相關的剩餘負債。

在截至2021年9月30日的9個月裏，貝萊德沒有行使看跌期權。截至2020年12月31日止年度，貝萊德行使認沽及認沽48給予本公司的緩解信用額度包括(I)20截至2020年3月31日的三個月內獲得的緩解信貸總額為$1.5百萬美元，或$75,000每學分(Ii)20在截至2020年9月30日的三個月內獲得的緩解信用額度總計為$1.5百萬美元，或$75,000每學分；及(Iii)8截至2020年12月31日的三個月內獲得的緩解信貸總額為$0.6百萬美元，或$75,000按積分計算。於2021年9月30日完成權益購買前，本公司評估行使認沽權利對本公司於減災銀行合營公司的投資的公允價值為#美元的影響。6.9此外，還應根據購買的緩解信用額度的公允價值計算減值，不存在減值問題。

下表提供了緩解銀行合資企業截至2021年9月30日和2020年12月31日的彙總財務信息(單位：千)。由於利息購買，截至2021年9月30日沒有餘額：


	自.起
	2021年9月30日		2020年12月31日
資產、現金和現金等價物	$	—	$	1,890
資產，預付費用		—		20
資產、對緩解信貸資產的投資		—		1,409
資產、財產、廠房和設備-淨額		—		14
總資產	$	—	$	3,333

負債、應付帳款、應計負債	$	—	$	17
權益	$	—	$	3,316
負債和權益總額	$	—	$	3,333

下表提供了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的緩解銀行合資公司的彙總財務信息(單位：千)：


	截至三個月				截至9個月
	2021年9月30日		2020年9月30日		2021年9月30日		2020年9月30日
收入	$	408	$	1,481	$	512	$	3,359
直接收入成本		(9)		(58)		(16)		(139)
營業收入	$	399	$	1,423	$	496	$	3,220
其他運營費用		(49)		(11)		(162)		(159)
淨收入	$	350	$	1,412	$	334	$	3,061

本公司在減災銀行合資公司淨收益(虧損)中的份額為零截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月。根據ASC 323，在計算公司在淨收入中的份額時進行了某些調整，包括反映投資者在被投資方資本變化中的份額以反映合資企業的分配所需的調整。此外，還考慮了基差。本公司在減災銀行合資公司中記錄的初始留存權益為#美元。6.82018年6月，以基於美元關係的估計公平市場價值計算的15.3百萬美元的銷售價70%股權分配給30%留存利息。減災銀行合資公司根據美國會計準則第845條規定，非貨幣性資產的轉移通常應按轉讓方的歷史成本基礎記錄，按美國會計準則第845條的規定，本公司貢獻的資產按結轉基礎記錄。因此，本公司在30在確定本公司在緩解銀行合營公司淨收入中的份額時，每季度評估留存股權的百分比。由於購買了利息，2021年9月30日之後將不再需要這樣的評估。

注：9.中國投資證券

2019年11月26日，公司採購394,737PINE普通股，總收購價為$7.5私募的百萬美元。此外，2019年11月26日，公司購買了421,053PINE普通股在IPO中的股份，總收購價為$8.0百萬美元。截至2021年9月30日，本公司總共擁有2.04百萬股鬆樹，或15.7PINE總流通股的%，投資價值為$37.5百萬美元，其中包括1.2百萬個運營單位，或9.4%，本公司獲得若干收入物業對PINE營運合夥企業的貢獻作為交換，此外815,790本公司擁有的普通股，或6.3%。本公司已根據ASC 825選擇與PINE的證券投資總額相關的公允價值期權，否則該等投資將按權益法入賬。

本公司根據PINE在各個資產負債表日的收盤價計算未實現損益。因PINE收盤價變動而產生的未實現非現金損益計入截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的綜合營業報表中的投資和其他收益(虧損)。

公司截至2021年9月30日和2020年12月31日的可供出售證券摘要如下(單位：千)：


	成本		未實現收益減少投資收益		未實現虧損在投資收益		估計數公允價值 (1級輸入)
2021年9月30日
普通股	$	15,500	$	—	$	(514)	$	14,986
運營單位		23,253		—		(771)		22,482
總股本證券		38,753		—		(1,285)		37,468
可供出售證券總額	$	38,753	$	—	$	(1,285)	$	37,468

2020年12月31日
普通股	$	15,500	$	—	$	(3,271)	$	12,229
運營單位		23,253		—		(4,908)		18,345
總股本證券		38,753		—		(8,179)		30,574
可供出售證券總額	$	38,753	$	—	$	(8,179)	$	30,574

附註10.金融工具的公允價值

下表列出了公司在2021年9月30日和2020年12月31日的合併資產負債表中未按公允價值列賬的金融工具的賬面價值和估計公允價值(單位：千)：


	2021年9月30日				2020年12月31日
	賬面價值		估計公允價值		賬面價值		估計公允價值
現金和現金等價物--一級	$	7,005	$	7,005	$	4,289	$	4,289
受限現金--第1級	$	68,546	$	68,546	$	29,536	$	29,536
商業貸款和主租賃投資-2級	$	38,993	$	39,008	$	38,320	$	38,318
長期債務--二級	$	229,894	$	237,291	$	273,830	$	282,884

為確定上述金融工具的估計公允價值，包括信貸假設在內的市場利率被用於對合同現金流進行貼現。估計公允價值未必顯示本公司出售金融工具可變現的金額。使用不同的市場假設或估計方法可能對估計公允價值金額產生重大影響。

下表列出了截至2021年9月30日和2020年12月31日在經常性基礎上計量的資產(負債)公允價值(單位：千)：


			報告日期的公允價值使用
	公允價值		相同資產的活躍市場報價(第1級)		重要的其他可觀察到的輸入(級別2)		無法觀察到的重要輸入(3級)
2021年9月30日
現金流對衝-信貸工具利率互換⁽¹⁾	$	(736)	$	—	$	(736)	$	—
現金流對衝-2026年定期貸款利率掉期⁽²⁾	$	162	$	—	$	162	$	—
現金流對衝-2026年定期貸款利率掉期⁽³⁾	$	51	$	—	$	51	$	—
投資證券	$	37,468	$	37,468	$	—	$	—
2020年12月31日
現金流對衝-信貸工具利率互換⁽¹⁾	$	(1,772)	$	—	$	(1,772)	$	—
現金流對衝-2026年定期貸款利率掉期⁽²⁾	$	(50)	$	—	$	(50)	$	—
現金流對衝-應付按揭票據利率掉期⁽⁴⁾	$	(88)	$	—	$	(88)	$	—
投資證券	$	30,574	$	30,574	$	—	$	—

⁽¹⁾	自2020年3月31日起，公司利用利率掉期固定倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)，並實現固定利率為0.73%加上適用的價差$100.0以下定義的信貸安排未償還餘額的百萬美元。

⁽²⁾	自2021年3月10日起，公司重新指定於2020年8月31日簽訂的利率掉期，以固定倫敦銀行同業拆借利率，並實現固定利率0.22%加上適用的價差$50.02026年定期貸款的未償還本金餘額為100萬美元，定義如下。

⁽³⁾	自2021年8月31日起，公司利用利率互換固定倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)，並實現固定利率0.77%加上剩餘部分的適用價差$15.02026年定期貸款的未償還本金餘額為100萬美元，定義如下。

⁽⁴⁾	自2021年3月12日起，與$23.2富國銀行擔保的百萬可變利率抵押貸款，利率互換被終止。

不是截至2021年9月30日或2020年12月31日，資產以非經常性基礎計量。

附註11.無形租賃資產和負債

無形資產及負債包括高於市價及低於市價租賃價值、原地租賃價值及租賃成本價值，兩者均按公允價值計算。截至2021年9月30日和2020年12月31日，無形資產和負債包括以下內容(單位：千)：


	截至
	9月30日， 2021		12月31日， 2020
無形租賃資產：
原址租約的價值	$	50,081	$	44,558
高於市值的現地租約價值		19,188		10,604
無形租賃成本的價值		14,986		13,285
無形租賃資產小計		84,255		68,447
累計攤銷		(19,631)		(18,271)
無形租賃資產小計-淨額		64,624		50,176
無形租賃負債(包括在應計負債和其他負債中)：
低於市價的現地租約價值		(4,204)		(36,817)
無形租賃負債小計		(4,204)		(36,817)
累計攤銷		1,168		12,654
無形租賃負債小計-淨額		(3,036)		(24,163)
無形資產和負債總額-淨額	$	61,588	$	26,013

在截至2021年9月30日的9個月內，原地租約的價值增加了$5.5100萬美元，高於市場的就地租賃價值增加了#美元。8.6，無形租賃成本的價值增加了美元。1.7100萬美元，低於市價的就地租賃價值減少了#美元。32.6百萬美元。這些增長反映了2021年的收購，扣除2021年的處置。累計攤銷淨額增加#美元。12.8億美元，在截至2021年9月30日的9個月中淨增加$35.6百萬美元。

$32.6低於市值的就地租賃價值減少100萬美元，主要是由於出售了本公司在北卡羅來納州羅利市租賃給富國銀行的寫字樓物業，該物業的未攤銷低於市值就地租賃價值為#美元。31.6在截至2021年9月30日的三個月中，其處置前為100萬美元。

下表反映了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的無形資產和負債淨攤銷情況(單位：千)：


	截至三個月				截至9個月
	9月30日， 2021		9月30日， 2020		9月30日， 2021		9月30日， 2020
攤銷費用	$	2,275	$	1,875	$	6,037	$	5,892
增加收入物業收入		(86)		(434)		(820)		(1,352)
無形資產和負債的淨攤銷	$	2,189	$	1,441	$	5,217	$	4,540

與無形資產和負債淨額相關的未來攤銷費用(收益)估計如下(單位：千)：


截至12月31日的一年，	未來攤銷金額		未來對收入和財產收入的增值		無形資產和無形負債的未來淨攤銷
2021年剩餘時間	$	2,099	$	382	$	2,481
2022		8,325		1,530		9,855
2023		8,211		1,554		9,765
2024		8,199		1,634		9,833
2025		6,286		1,691		7,977
2026年及其後		16,054		5,623		21,677
總計	$	49,174	$	12,414	$	61,588

截至2021年9月30日，無形資產負債總額的加權平均攤銷期限為8.1年和8.2分別是幾年。

附註：12.長期資產減值

當事件或環境變化顯示某項資產的賬面價值可能無法收回時，本公司會評估長期資產的減值。需要評估減值的長期資產的公允價值是使用公允價值層次中的第三級投入按非經常性基礎確定的。這些第3級輸入可以包括但不限於特定物業的已執行買賣協議、第三方估值、貼現現金流模型和其他基於模型的技術。

有幾個不是在截至2021年和2020年9月30日的三個月和九個月期間，本公司的未開發土地持有量或其收益物業組合的減值費用。$16.5於截至2021年6月30日止三個月內確認的百萬元減值費用與本公司於Land JV的留存權益有關，這是由於與Timberline訂立的合同預計將收到的收益，該合同旨在出售其幾乎所有剩餘土地，包括之前合同下的任何土地，銷售價格為#美元。67.0百萬美元。由於出售了大約8英畝的價格是$0.8於截至二零二一年九月三十日止三個月內，土地合營公司完成銷售百萬元，售價降至$66.2百萬美元。

附註：13.其他資產

截至2021年9月30日和2020年12月31日，其他資產包括以下內容(單位：千)：


	截至
	2021年9月30日		2020年12月31日
應收房產應收賬款	$	824	$	2,330
收入物業直線租金調整與新冠肺炎遞延餘額		4,970		4,686
經營租賃-使用權資產		198		246
高爾夫球輪附加費		363		454
現金流對衝-利率掉期		328		—
基礎設施報銷應收賬款		1,358		1,336
預付費用、押金和其他		1,768		1,693
應由阿爾卑斯山收入財產信託公司支付。		1,355		666
融資成本，扣除累計攤銷後的淨額		531		769
其他資產總額	$	11,695	$	12,180

收入財產直線租金調整。截至2021年9月30日和2020年12月31日，直線租金調整包括餘額$0.2百萬美元和$1.0與新冠肺炎大流行相關的遞延租金分別為100萬美元。根據財務會計準則委員會於二零二零年四月就租約修訂發出的釋義指引，就已達成遞延租金協議的租約，本公司繼續以確認正常直線租金收入的方式計入租賃優惠，而隨着遞延租金由租户償還，直線應收款項將會減少。

基礎設施報銷應收賬款。截至2021年9月30日和2020年12月31日，基礎設施報銷應收款項全部與智岡鎮中心內的土地出讓有關。截至2021年9月30日的餘額包括$0.9Tanger為基礎設施償還到期的百萬美元將於#年償還六剩餘的每年分期付款約為$0.2每個百萬美元，扣除$折扣後的淨價0.1百萬美元，以及$0.4山姆俱樂部基礎設施報銷到期100萬美元，將於#年償還四剩餘的每年分期付款$0.1每個百萬美元，扣除$折扣後的淨價0.03百萬美元。

注14.權益

合併

作為合併的結果，如附註1“業務説明”所述，本公司有權發行500,000,000普通股，$0.01每股面值，以及100,000,000優先股的股份，$0.01每股面值。在合併之前，公司的普通股的面值為$。1.00每股。因此，a$7.2百萬調整以減少普通股在截至2021年3月31日的三個月內，實收資本相應增加，並反映在隨附的綜合股東權益表中。

此外，作為合併的結果，根據馬裏蘭州法律，該公司的庫存股不再流通，並恢復未發行狀態。因此，一美元77.5在截至2021年3月31日的三個月中，為消除庫存股而進行的百萬美元調整相應減少了額外實收資本，並反映在隨附的合併股東權益表中。

貨架登記

2021年4月1日，該公司提交了一份S-3表格的擱置登記聲明，涉及其普通股、優先股、債務證券、權證、權利和單位的登記和潛在發行，最高總髮行價最高可達$350.0百萬美元。美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)宣佈S-3表格於2021年4月19日生效。

自動櫃員機程序

2021年4月30日，公司實施了一項150.0根據該計劃，本公司可不時出售本公司普通股的股票(“自動櫃員機計劃”)，即“按市場定價”的股票發行計劃(“ATM計劃”)，根據該計劃，本公司可不時出售本公司普通股的股票。*在截至2021年9月30日的9個月裏，公司在自動取款機計劃下並不活躍。他説：

優先股

2021年6月28日，該公司公開發行股票定價為3,000,000ITS的股份6.375%A系列累計可贖回優先股(“A系列優先股”)，公開發行價為$25.00每股。此次發售於2021年7月6日結束，為公司產生了$72.4百萬美元，扣除承保折扣和費用後。這個A系列優先股在股息權和公司清算、解散或清盤時的權利方面，排名高於公司普通股。這個A系列優先股沒有到期日，除非贖回，否則將保持未償還狀態。

這個A系列優先股於2026年7月6日前，本公司不可贖回，除非在有限情況下，根據指定A系列優先股的補充條款(以下簡稱“補充條款”)的定義，為美國聯邦所得税目的而保留本公司作為房地產投資信託基金的資格，或在控制權發生變更時贖回。在控制權變更後，公司可在其選擇的情況下贖回A系列優先股贖回價格為$25.00每股股息加上截至贖回日(但不包括贖回日期)的任何累積和未支付的股息，在有限的情況下，優先股可能會將其部分或全部A系列優先股按補充條款規定的換算率轉換為公司普通股。

以下是公開募股的詳細信息(單位為千，每股數據除外)：


系列	股息率	已發佈	未償還股份	毛收入		淨收益		分紅每股		最早贖回日期
系列A	6.375%	2021年7月	3,000,000	$	75,000	$	72,428	$	0.3763	2026年7月

分紅

本公司已選擇從截至2020年12月31日的納税年度開始，根據該準則作為美國聯邦所得税的REIT徵税。要符合REIT的資格，公司必須每年至少分配相當於其應納税所得額的90%，該數額不考慮支付的股息扣減，不包括淨資本利得，並且必須分配其應納税所得額(包括淨資本利得)的100%，以消除公司應支付的公司聯邦所得税。由於應税收入不同於由於非現金收入和支出(如折舊和其他項目)而產生的運營現金流量，在某些情況下，公司產生的運營現金流量可能超過其股息，或者可能需要支付超過運營現金流量的股息。

下表概述了在截至2021年9月30日和2020年9月30日的3個月和9個月期間，CTO公司股票的每次發行所宣佈和支付的股息(單位為千，每股數據除外)：


	截至三個月				截至9個月
	9月30日， 2021		9月30日， 2020		9月30日， 2021		9月30日， 2020
A系列優先股
分紅	$	1,129	$	—	$	1,129	$	—
每股	$	0.3763	$	—	$	0.3763	$	—

普通股
分紅	$	5,904	$	1,863	$	17,700	$	4,210
每股	$	1.00	$	0.40	$	3.00	$	0.90

注15.普通股和每股收益(虧損)

普通股每股基本收益的計算方法是將當期普通股股東應佔淨收益(虧損)除以當期已發行普通股的加權平均股數。稀釋每股普通股收益是基於在每個期初轉換股票期權和歸屬限制性股票的假設，採用庫存股方法，按各期間的平均成本計算。

以下是公佈的每個時期的基本每股普通股收益和稀釋後每股收益的對賬單(單位為千，不包括每股和每股數據)：


	截至三個月				截至9個月
	9月30日， 2021		9月30日， 2020		9月30日， 2021		9月30日， 2020
普通股股東應佔淨收益(虧損)	$	22,818	$	(1,522)	$	26,879	$	(1,173)

加權平均未償還股份		5,901,095		4,654,329		5,892,900		4,673,049
適用於股票的普通股
使用庫存股方法的期權		—		—		—		—
適用於稀釋後每股收益的總股份		5,901,095		4,654,329		5,892,900		4,673,049

每股信息：
普通股股東的基本和攤薄淨收益(虧損)	$	3.87	$	(0.33)	$	4.56	$	(0.25)

在截至2021年或2020年9月30日的3個月和9個月期間，沒有潛在的稀釋證券。的影響41,558在截至2020年9月30日的9個月裏，潛在稀釋證券不包括在內，因為其影響將是反稀釋的。

該公司打算解決其3.875轉換時將於2025年到期的現金可轉換優先票據(“2025年票據”)的百分比，任何額外的轉換價值將以我們普通股的股份結算。根據ASC 260，每股收益，本公司已克服股份結算的推定，因此，在截至2021年9月30日的三個月或九個月內不存在攤薄影響。該公司打算從2022年1月1日起採用ASU 2020-06，屆時，公司的稀釋每股收益計算將包括2025年票據的稀釋影響，無論打算進行現金結算。此外，在採用時，該公司選擇使用修改後的追溯性方法，取消了採用前一段時間所需的每股收益重述。

注16.股份回購

2020年2月，公司董事會批准了一項10.0百萬股回購計劃(“$10.0百萬回購計劃“)。在截至2020年9月30日的9個月內，公司回購88,565其普通股在公開市場上市，總成本為$4.1百萬美元，或每股平均價格為$46.29。在截至2020年9月30日的9個月內回購的本公司普通股股票已返還本公司的庫房。有幾個不是在截至2021年9月30日的9個月內回購公司普通股。$10.0百萬回購計劃沒有到期日。

作為合併的結果，根據馬裏蘭州的法律，該公司的庫存股不再流通，並恢復到未發行狀態。因此，一美元77.5在截至2021年3月31日的三個月中，為消除庫存股而進行的百萬美元調整相應減少了額外實收資本，並反映在隨附的合併股東權益表中。

注17.長期債務

截至2021年9月30日，我們的綜合負債為$235.7百萬美元。合併負債包括#美元。109.0在我們的循環信貸安排(“信貸安排”)下未償還的百萬美元，包括$65.0百萬定期貸款(“2026年定期貸款”)餘額，美元61.7本金金額為2025年發行的債券。

按面值計算，長期債務總額為#美元。235.72021年9月30日為100萬美元，減少了$44.8從$的餘額中拿出百萬美元280.5截至2020年12月31日，這一數字為100萬。$44.8長期債務減少百萬美元與(一)產生#美元的影響有關。50.0公司信貸安排項下的2026年百萬美元定期貸款以及隨後行使手風琴期權#美元15.0百萬美元，(Ii)信貸安排淨償還總額為$55.8百萬元；(Iii)假設30.0買方於2021年第二季就出售CMBS投資組合而發出的百萬元固定利率按揭票據，(Iv)償還$23.2百萬元浮動利率按揭票據；及(V)回購$0.8可轉換票據的總金額為百萬美元。與富國銀行(Wells Fargo)發行的可變利率抵押貸款票據的償付有關，相關的利率掉期於2021年3月12日終止。

截至2021年9月30日，該公司的未償債務按面值計算如下(以千計)：


	面值債務		到期日	利率，利率
信貸安排⁽¹⁾	$	109,000	2023年5月		30天期倫敦銀行同業拆借利率+[1.35% - 1.95%]
2026年定期貸款⁽²⁾		65,000	2026年3月		30天期倫敦銀行同業拆借利率+[1.35% - 1.95%]
3.8752025年到期的可轉換優先票據百分比		61,688	2025年4月		3.875%
長期面值債務總額	$	235,688

⁽¹⁾自2020年3月31日起，公司利用利率互換固定倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)，實現固定利率0.73%加上適用的價差$100.0在信貸安排上的未償還餘額中的100萬美元。

⁽²⁾	該公司利用利率掉期$65.02026年定期貸款餘額，包括(I)重新指定現有的$50.0百萬利率掉期，截至2020年8月31日簽訂，以及(Ii)a$15.0百萬利率掉期，自2021年8月31日起生效，以固定LIBOR，並實現加權平均固定利率為0.35%加上適用的價差。

信貸安排。該信貸安排由蒙特利爾銀行(“蒙特利爾銀行”)擔任其下貸款人的行政代理，就我們的收益物業組合而言，該貸款是無抵押的，但由本公司的若干全資附屬公司提供擔保。信貸工具銀行集團由蒙特利爾銀行牽頭，還包括Truist Bank和富國銀行(Wells Fargo)。2017年9月7日，本公司執行了信貸安排的第二次修訂和重述(“2017修訂後的信貸安排”)。作為《2021年轉車修正案》的結果，定義如下：亨廷頓國家銀行(Huntington National Bank)已被添加為該公司信貸安排和2026年定期貸款的貸款人。

2019年5月24日，本公司執行了2017年修訂信貸安排第二次修正案(《2019年5月革命者修正案》)。由於2019年5月的革命者修正案，信貸安排的總借款能力為#美元。200.0百萬美元，能夠將該容量最高提高到$300.0在期限內有100萬美元，有待貸款人的批准。信貸安排為貸款人提供擁有借款基礎所包括物業的本公司附屬公司股權的擔保權益。信貸安排項下的未清償債務按30天期倫敦銀行同業拆息加利率計算利息。13530天期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加碼基點195基點基於信貸安排下的未償還餘額總額佔公司總資產價值的百分比，如經2019年5月修訂的2017年修訂信貸安排所定義。信貸安排還收取以下費用：15至25借款能力中任何未使用部分的基點取決於未使用部分是大於還是小於50佔總借款能力的%。根據2019年5月的革命者修正案，信貸安排將於2023年5月24日到期，有能力將期限延長至1年.

2019年11月26日，本公司對2017年修訂後的信貸安排進行了第三次修訂(“2019年11月轉軌修訂”)，進一步修訂了2017年修訂後的信貸安排。2019年11月的Revolver修正案包括調整某些財務維護契約，包括暫時降低最低固定費用覆蓋率，允許公司將出售某些收入物業的收益重新配置給PINE，以及提高公司可以投資於房地產投資信託的股票和股票等價物的最高金額，以允許公司投資於普通股和運營單位。

於2020年7月1日，本公司訂立2017年經修訂信貸安排的第四次修訂(“2020年7月轉換者修訂”)，據此調整有形淨值契諾，以更能反映市場條款。2020年7月的《革命者修正案》自2020年3月31日起生效。

2020年11月12日，本公司對2017年修訂後的信貸安排進行了第五次修訂(“2020年11月修訂”)。2020年11月的“轉盤修正案”規定，(I)本公司必須遵守若干經調整的額外財務維持規定，包括(X)限制本公司可作出的現金分派類型及金額的新限制性付款契約，及(Y)經調整的固定收費比率，該比率現不包括若干一次性開支以供計算，及(Ii)本公司必須自本公司選擇符合資格成為房地產投資信託基金之日起及之後，維持其作為房地產投資信託基金的地位。他説：

2021年3月10日，本公司對2017年修訂後的信貸安排進行了第六次修訂(《2021年革命者修正案》)。《2021年革命者修正案》除其他外包括：(一)將循環信貸承諾從#美元增加到#美元。200.0百萬至$210.0百萬美元，(Ii)增加2026年定期貸款，總額為#美元50.0(Iii)對其中提供的某些融資利率條款進行更新，以及(Iv)亨廷頓國家銀行作為2026年定期貸款貸款人和信貸安排貸款人加入。2021年革命者修正案還包括手風琴選項，允許公司申請2026年額外的定期貸款承諾，總額最高可達$150.0百萬美元和額外的信貸安排貸款人承諾，總額最高可達$300.0百萬美元。於截至2021年6月30日止三個月內，本公司行使2026年定期貸款手風琴期權，金額為$15.0100萬美元，將貸款人承諾總額增加到美元65.0百萬美元。

截至2021年9月30日，信貸安排下的當前承諾額為#美元。210.0百萬美元。信貸安排下的可供借貸能力為#美元。101.0百萬美元，基於借款基礎資產的水平。截至2021年9月30日，信貸安排為109.0百萬未付餘額。

信貸融資須遵守慣常限制性契諾，包括但不限於對本公司以下能力的限制：(A)招致負債；(B)作出若干投資；(C)招致若干留置權；(D)從事若干聯屬交易；及(E)進行若干重大交易，例如合併。此外，本公司須遵守多項財務維持契約，包括但不限於最高負債比率、最高擔保負債比率及最低固定收費覆蓋比率。信貸安排還包含肯定契諾和違約事件，包括但不限於對公司其他債務的交叉違約以及控制權發生變化時的違約。本公司不遵守這些公約或發生違約事件可能導致本公司在信貸安排下的債務和其他財務義務加速。

應付按揭票據。2021年3月12日，該公司償還了其美元23.2百萬張應付及終止相關利率掉期的浮動利率按揭票據，以達致3.17%。2021年6月30日，公司的美元30.02021年第二季度，買方就CMBS投資組合的處置承擔了100萬張應付固定利率抵押貸款票據。確實有不是截至2021年9月30日的應付抵押票據。

可轉換債券。公司的美元75.0本金總額為百萬美元4.50%可換股票據(“2020年票據”)原訂於2020年3月15日到期；然而，本公司於2020年2月4日完成了下文定義的票據交換。最初的轉換率是14.51362020年債券本金每1,000元換1,000股普通股，相當於初步換股價為1,000美元68.90每股普通股。

2020年2月4日，本公司完成了與其未償還2020年票據的某些持有人私下談判的交換協議，根據該協議，本公司發行了$57.42025年發行的債券的本金金額為百萬美元57.4此外，本公司完成與一名投資者(該投資者並無投資於2020年債券)私下磋商的購買協議，併發行了$17.62025年債券本金(“新債券配售”，與債券交易所一起稱為“兑換交易”)。該公司使用了$5.9配售新債券所得款項百萬元作回購5.9二零二零年發行的百萬元鈔票。作為轉換交易的結果，總共有$75.02025年未償還債券的本金總額為100萬美元。

作為根據票據交換發行2025年票據的交換，本公司收到並註銷了兑換的2020年票據。$11.7配售新債券所得款項淨額為100萬元，於2020年3月15日到期時贖回。11.72020年未償還票據本金總額的100萬美元。

在截至2020年12月31日的年度內，公司回購了$12.52025年發行的債券本金總額為百萬澳元2.6百萬折扣，產生債務清償收益$1.1百萬美元。所有此類回購都是在2020年第一季度和第二季度進行的。在截至2021年9月30日的9個月內，公司回購了$0.82025年發行的債券本金總額為百萬澳元0.01百萬保費，導致清償債務虧損#美元0.1百萬美元。回購2025年債券後，61.7截至2021年9月30日，2025年債券的本金總額仍未償還。他説：

2025年發行的票據代表本公司的優先無抵押債務，自2020年4月15日開始，每半年支付一次利息，於4月15日和10月15日到期支付一次，息率為3.875每年的百分比。2025年債券將於2025年4月15日到期，公司可能不會在到期日之前贖回。2025年債券的兑換率最初為12.7910公司普通股每$1股1,0002025年債券的本金(相等於初始換股價$78.18每股公司普通股)。2025年債券的初步換股價溢價為20%到$65.15該公司普通股於2020年1月29日在紐約證券交易所美國交易所(NYSE American)的收盤價。如果公司董事會將季度股息提高到超過$0.13按發行時的每股股息率計算，轉換率會隨着季度股息金額的每一次增加而調整。在2021年第三季度分紅後，轉換率等於19.1756普通股換取每股$1,000本金為2025年債券，經調整換算價為$52.15每股普通股。在到期日，根據公司的選擇，2025年債券可轉換為現金、普通股或兩者的組合，但受各種條件的限制。如果某些公司交易或事件在規定的到期日之前發生，公司將提高與該公司交易或事件相關而選擇轉換其2025年票據的持有者的轉換率。

在某些情況下，轉換率可能會有所調整。持有者不得在2025年1月15日之前交出2025年債券進行轉換，除非出現與公司普通股收盤價有關的某些條件，即每美元的交易價。1,000本金金額為2025年票據，或指定的公司事件，包括公司控制權的變更。公司可能不會在規定的到期日之前贖回2025年債券，不是2025年發行的債券設有償債基金。根據公司的選擇，2025年票據可以轉換為純現金、純公司普通股或現金和普通股的組合。該公司打算在轉換時以現金結算2025年票據，任何剩餘的轉換價值將以我們普通股的股票結算。根據美國公認會計原則，2025年票據作為負債入賬，轉換選擇權有單獨的股本部分記錄。2025年票據在發行日按公允價值計入負債，該負債是基於使用類似條款債務工具的當前市場利率進行的貼現現金流分析。2025年票據的初始收益與債務工具的估計公允價值之間的差額導致債務貼現，抵銷了代表股權部分的額外實收資本。截至2021年9月30日，我們2025年票據的未攤銷債務貼現為$5.1百萬美元。

長期債務包括以下內容(以千計)：


	2021年9月30日				2020年12月31日
	總計		一年內到期		總計		一年內到期
信貸安排	$	109,000	$	—	$	164,845	$	—
2026年定期貸款		65,000		—		—		—
應付按揭票據(源自富國銀行)		—		—		30,000		—
應付按揭票據(源自富國銀行)		—		—		23,183		23,183
3.875%可轉換優先票據，扣除折扣後的淨額		56,558		—		56,296		—
融資成本，扣除累計攤銷後的淨額		(664)		—		(494)		—
長期債務總額	$	229,894	$	—	$	273,830	$	23,183

截至2021年9月30日，適用於本金減少的付款要求如下(以千為單位)：


截至2021年9月30日	金額
2021年剩餘時間	$	—
2022		—
2023		109,000
2024		—
2025		61,688
2026年及其後		65,000
長期債務總額-面值	$	235,688

截至2021年9月30日的長期債務賬面價值包括以下內容(以千為單位)：


	總計
當前面值	$	235,688
可轉債未攤銷折價		(5,130)
融資成本，扣除累計攤銷後的淨額		(664)
長期債務總額	$	229,894

除了$0.7融資成本，扣除上表所列累計攤銷後的淨額，截至2021年9月30日，公司也有融資成本，扣除與信貸安排相關的累計攤銷淨額#0.5其中包括在綜合資產負債表中的其他資產。這些成本在信貸安排期限內按直線攤銷，並計入公司隨附的綜合經營報表中的利息支出。

下表反映了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月內發生和支付的利息支出摘要(單位：千)：


	截至三個月				截至9個月
	2021年9月30日		2020年9月30日		2021年9月30日		2020年9月30日
利息支出	$	1,544	$	2,056	$	5,456	$	6,979
遞延融資成本攤銷		120		115		444		338
可轉換票據折價攤銷		322		307		951		1,067
利息支出總額	$	1,986	$	2,478	$	6,851	$	8,384

已支付的總利息	$	964	$	1,460	$	4,986	$	7,096

截至2021年9月30日和2020年12月31日，該公司遵守了所有債務契約。

注18.利率互換

本公司已簽訂利率互換協議，以對衝與下列借款相關的利率波動導致的未來現金流的變化。利率協議是100在截至2021年9月30日的9個月內有效。因此，利率掉期的公允價值變動已歸入累計其他綜合收益(虧損)。利率互換協議的公允價值分別計入綜合資產負債表的其他資產、應計負債和其他負債。本公司利率互換協議相關資料註明如下(單位：千)：


套期保值項目	生效日期	到期日	費率	金額		截至2021年9月30日的公允價值
信貸安排	3/31/2020	3/29/2024	0.73%+適用的價差	$	100,000	$	(736)
2026年定期貸款⁽¹⁾	3/10/2021	3/29/2024	0.22%+適用的價差	$	50,000	$	277
2026年定期貸款⁽²⁾	3/29/2024	3/10/2026	1.51%+適用的價差	$	50,000	$	(115)
2026年定期貸款	8/31/2021	3/10/2026	0.77%+適用的價差	$	15,000	$	51

⁽¹⁾	自2021年3月10日起，本公司重新指定了之前對衝的利率掉期，該利率掉期於2020年8月31日簽訂$50.0信貸安排未償還本金餘額的百萬美元。

⁽²⁾	利率互換協議對衝了相同的$50.02026年定期貸款中的100萬部分以不同的條款借款，並與2024年3月29日到期的利率協議同時開始。

附註19.應計負債及其他負債

應計負債和其他負債包括以下(以千計)：


	截至
	9月30日， 2021		12月31日， 2020
應計財產税	$	3,646	$	945
預留給租户改善		2,334		1,353
租户保證金		1,559		824
應計建造成本		161		1,783
應計利息		1,072		602
環境保護區		101		106
現金流對衝-利率掉期		851		1,910
經營租賃--負債		191		245
其他		2,801		1,322
應計負債和其他負債總額	$	12,716	$	9,090

為租户改善預留空間。與2021年6月23日收購德克薩斯州普萊諾市Legacy Property的商鋪有關，本公司收到#美元。1.9從物業賣家處收取一百萬元，以支付租户改善津貼、租賃佣金及其他資本改善費用。這一數額包括在合併資產負債表的應計負債和其他負債中。截至2021年9月30日，付款總額為$0.4獲得了100萬美元的捐款，剩下的承諾額為$1.5百萬美元。

環境保護區。於截至二零一四年十二月三十一日止年度內，本公司累計環境儲備為#美元。0.1百萬美元，用於估計監控以下包裹所需的額外費用一該公司在佛羅裏達州高地縣擁有的一英畝土地，此前曾在該土地上進行過環境修復工作。公司聘請了法律顧問，而法律顧問又聘請了環境工程師來審查現場和之前的監測測試結果。在截至2015年12月31日的年度內，他們的審查已完成，公司增加了#美元的應計項目。0.5百萬美元，這是工程師估計的可能成本範圍的低端，在#美元之間。0.5百萬美元和$1.0在獲得州環境保護部(“FDEP”)批准的情況下，中國政府有權解決這一問題。FDEP在2016年8月發佈了補救行動計劃修改批准令(“FDEP批准令”)，該批准令支持大約$0.52015年的應計利潤為100萬美元。公司正在根據FDEP批准實施補救計劃。於二零一七年第四季，本公司額外應計不到$0.1監測的第二年為百萬美元，為原來範圍的低端

由於目前預期的監測量，估計費用有所增加。由於應計總金額為$0.7賺了一百萬美元，$0.6截至2021年9月30日，已經產生了100萬美元的成本，剩餘的應計費用為$0.1百萬美元。

經營租賃--負債。本公司實施FASB ASC主題842，租約，自2019年1月1日起生效，導致累計效果調整，以增加公司為承租人的經營租賃的使用權資產和相關負債。

附註20.遞延收入

遞延收入包括以下內容(以千為單位)：


	截至
	9月30日， 2021		12月31日， 2020
預付租金	$	2,455	$	2,684
租户供款		587		625
其他遞延收入		614		10
遞延收入總額	$	3,656	$	3,319

租户供款。關於建造該公司位於佛羅裏達州代託納海灘的以前租給Cocina 214的海濱餐廳，根據租賃協議，租户出資#美元。1.9通過直接向各種第三方建築供應商付款，為完成大樓和租户改善工程提供了100萬美元的資金。租户的貢獻在租約的剩餘期限內按比例確認為收入物業租金收入。由於本公司與Cocina 214於2019年7月16日簽訂的租賃終止協議，租户出資負債餘額減少了#美元。1.0百萬美元，餘額為$0.7在最初的Cocina 214租約的剩餘期限內，將按比例確認為收入物業租金收入。總計$0.1截至2021年9月30日，百萬美元確認為收入物業租金收入，剩餘餘額為$0.6在租約的剩餘期限內需要確認的金額為100萬美元。

注21。基於股票的薪酬

股票薪酬概述

截至2021年9月30日的9個月內，所有股權分類股票薪酬的股票活動摘要如下：


獎項類型	2021年1月1日未償還的股票		已授股份		既得/行使股份		過期股票		沒收的股份		2021年9月30日未償還的股票
股權分類-業績股票獎勵-同行集團市場狀況歸屬		55,851		48,134		(17,418)		—		—		86,567
股權分類.市況限制性股票.股票價格歸屬		22,000		—		—		(22,000)		—		—
股權分類-三年期歸屬限制性股票		38,479		43,050		(21,220)		—		(3,435)		56,874
股權分類--非限定股票期權獎勵		80,000		20,332		(78,791)		—		—		21,541
總股份數		196,330		111,516		(117,429)		(22,000)		(3,435)		164,982

根據二零一零年第二次修訂及重訂的二零一零年股權激勵計劃(連同其前身計劃，“二零一零年計劃”)的條款，於二零二一年一月二十日，為解決於二零二零年十二月二十一日向本公司股東支付的與本公司REIT轉換有關的特別分派的股票部分的攤薄效應，董事會薪酬委員會對截至二零二零年十二月三十一日尚未支付的若干獎勵作出公平性調整(“公平性調整”)。因此，在截至以下三個月止的三個月內

2021年3月31日，111,516授予的股份包括46,237可歸因於公平調整的股票，導致不是遞增的薪酬成本。他説：

自2017年8月4日起，本公司對僱傭協議、某些股票期權獎勵協議和限制性股票獎勵協議進行了修訂，根據這些協議，只有在控制權變更後24個月內的任何時間，如果高管被無故終止聘用或高管因正當理由辭職(該等條款在高管僱傭協議中定義)，該等獎勵才會在控制權變更(定義見高管的僱傭協議)後的任何時間完全授予。

在財務報表中確認的股票薪酬金額如下(以千計)：


	截至三個月				截至9個月
	2021年9月30日		2020年9月30日		2021年9月30日		2020年9月30日
以股份為基礎的計劃的總成本從税前收入中扣除	$	734	$	617	$	2,434	$	2,135

在收入中確認的所得税費用	$	—	$	(150)	$	—	$	(520)

股權分類股票薪酬

業績分享獎-同業集團市場狀況歸屬

根據2010年計劃，已向某些員工授予績效股票。績效股票獎勵使接受者有權在歸屬時獲得相當於以下金額的公司普通股0%和150授予的績效股票數量的%。獲獎者最終獲得的普通股數量是根據公司的股東總回報與某一同業集團在一年內的總股東回報相比較而確定的。三年制演出期。本公司共批出48,134截至2021年3月31日的三個月內的業績股票，其中15,988可歸因於公平調整。

該公司使用蒙特卡洛模擬定價模型，根據市場情況確定其獎勵的公允價值。基於市場條件的獎勵的公允價值的確定受到公司股價以及有關其他一些變量的假設的影響。這些變量包括獎勵所需業績期限內的預期股價波動、公司股票價格和股東對同業公司的相對錶現、年度股息以及無風險利率假設。只要滿足必要的服務期限，無論市場狀況如何，補償成本都會得到確認。

截至2021年9月30日，1.8根據估計數調整的未確認賠償成本(百萬美元)1.8好幾年了。

截至2021年9月30日的9個月的活動摘要如下：


市場條件下的業績股	股票		WTD。平均公允價值
2021年1月1日未歸屬		55,851	$	63.44
授與		48,134	$	32.04
既得		(17,418)	$	58.30
過期		—		—
沒收		—		—
截至2021年9月30日未歸屬		86,567	$	47.01

市況限售股--股價歸屬

根據2010年計劃，限制性公司普通股已授予某些員工。從這些授予中流出的受限公司普通股根據公司普通股在受僱期間(或在受僱期間)的每股價格遞增。六十天公司無故終止僱傭後)、達到或超過目標拖尾30天平均收盤價。從2021年1月28日起，22,000流通股，包括18,000價值$的股票70每股價格歸屬標準和4,000價值$的股票75每股價格歸屬標準，在歸屬之前到期。

截至2021年9月30日，有不是與市況限制性股票相關的未確認補償成本。

截至2021年9月30日的9個月內，這些獎項的活動摘要如下：


非既得利益限制股的市況	股票		WTD。平均公允價值
2021年1月1日未歸屬		22,000	$	41.71
授與		—		—
既得		—		—
過期		(22,000)	$	41.71
沒收		—		—
截至2021年9月30日未歸屬		—		—

三年期歸屬限制性股票

根據2010年計劃，已向某些員工授予限制性股票。一-三分之一的限制性股票將在適用年份的1月28日的第一、第二和第三週年紀念日歸屬，前提是承授人在該日期是本公司的僱員。此外，任何未歸屬部分的限制性股份將在控制權發生變化時歸屬。本公司共批出43,050截至2021年3月31日的三個月內持有的三年期限制性公司普通股，其中9,917可歸因於公平調整。

本公司對三年歸屬限制性股票獎勵的公允價值的確定，是通過乘以本公司於授出日股價發行的股份數量減去歸屬期間預期股息的現值來計算的，補償成本在歸屬期間以直線方式確認。

截至2021年9月30日，1.8與三年期既有非既有限制性股票相關的未確認補償成本(經估計沒收調整後)，將在剩餘的加權平均期間確認1.9好幾年了。

截至2021年9月30日的9個月，這些獎項的活動摘要如下：


三年內歸屬於未歸屬的限制性股票	股票		WTD。平均每股公允價值
2021年1月1日未歸屬		38,479	$	57.82
授與		43,050	$	35.47
既得		(21,220)	$	48.55
過期		—		—
沒收		(3,435)	$	46.61
截至2021年9月30日未歸屬		56,874	$	45.04

非限制性股票期權獎勵

根據2010年計劃，已向某些員工授予股票期權獎勵。授予的期權獎勵的歸屬期限由一至三年。截至2018年12月31日，所有期權均已授予。選擇權在以下日期中最早的一天到期：(A)授予日十週年；(B)僱員死亡或因殘疾終止後12個月；或(C)因死亡或殘疾以外的任何原因終止僱傭後30天。自2021年1月20日起，由於公平性調整，當時已發行期權涵蓋的股票總數增加了20,332並對各自的行權價格進行調整。

該公司使用Black-Scholes估值定價模型來確定其非限制性股票期權獎勵的公允價值。獎勵的公允價值的確定受到股票價格以及關於其他一些變量的假設的影響。這些變量包括獲獎期間預期的股價波動、年度股息和無風險利率假設。

截至2021年9月30日的9個月內，這些獎項的活動摘要如下：


非限制性股票期權獎勵	股票	WTD。平均出口價格		WTD。平均剩餘合同期限(年)		聚合內在價值
在2021年1月1日未償還	80,000	$	55.63
授與	20,332		—
練習	(78,791)	$	44.63
過期	—		—
沒收	—		—
截至2021年9月30日未償還	21,541	$	43.37		3.46	$	223,833
可於2021年1月1日行使	80,000	$	55.63		4.26		—
可於2021年9月30日行使	21,541	$	43.37		3.46	$	223,833

截至2021年9月30日的9個月內，已行使期權的內在價值總計為1美元。0.9百萬美元。截至2021年9月30日，有不是與非限定、非既得股票期權獎勵相關的未確認薪酬成本。

非僱員董事股票薪酬

公司董事會的每一位成員都可以選擇以公司普通股而不是現金的形式獲得他或她的年度聘用費和會議費。作出上述選擇的董事所獲獎勵的股份數目按季度計算，計算方法為(I)(A)應支付予該董事的季度預聘金金額加上(B)該董事於本季度賺取的會議費用之和，除以(Ii)本公司普通股於該付款所適用季度的最後一個營業日的收市價，四捨五入至最接近的整數。

從2019年開始，每一歷年年初任職的每位非僱員董事將獲得價值$$的公司普通股年度獎勵。20,000截至2019年12月31日和2020年12月31日的年度和美元35,000截至2021年12月31日的年度(“年度獎”)。獎勵的股票數量是根據往績計算的。20天截至當日公司普通股的平均價格二獎勵日期前的工作日，向下舍入到最接近的整數股數。從2021年開始，非僱員董事將不再獲得會議費，但將獲得額外的董事會委員會聘用費，這一點載於本公司網站(www.ctoreit.com)上的非僱員董事薪酬政策。

在截至2021年9月30日和2020年9月30日的9個月內，非僱員董事收到的公司普通股價值確認費用總計為$0.5百萬或9,684股票，和$0.4百萬美元，或8,143分別為股票。在截至2021年9月30日和2020年9月30日的9個月內確認的費用包括每年第一季度收到的年度獎勵，總額為#美元。0.2百萬美元和$0.1分別為百萬美元。

注22。所得税

本公司已選擇從截至2020年12月31日的納税年度開始，根據該準則作為美國聯邦所得税的REIT徵税。本公司相信，從上一年度開始，它的組織和運營方式符合美國聯邦所得税法規定的房地產投資信託基金(REIT)的徵税資格。該公司打算繼續以這種方式運作。作為房地產投資信託基金，該公司將按其應納税淨收入的公司税率繳納美國聯邦和州所得税；但是，該公司可以申請扣除支付給其股東的股息金額。公司作為股息分配的金額將只在股東層面徵税。雖然公司必須至少分發90為符合REIT的資格，本公司打算分配其全部應納税所得額，而不考慮已支付的股息扣減和不包括任何淨資本利得而確定的REIT應納税所得額的百分比。在計算其REIT應納税所得額和分配要求時，允許本公司進行某些其他非現金扣除或調整，如折舊費用。這些扣除使公司能夠根據美國聯邦所得税法降低其股息支付要求。某些州可能會徵收最低特許經營税。為符合某些REIT要求，本公司通過TRS和TRS的子公司持有其某些非REIT資產和業務，這些資產和業務將就其應税收入繳納適用的美國聯邦、州和地方企業所得税。在本報告所述期間，本公司共舉行了五應課税的TRSS。該公司的TRS將作為C-Corporation單獨提交。

由於本公司選擇作為房地產投資信託基金徵税，在截至2020年12月31日的年度內，82.5為取消確認與房地產投資信託基金所包括實體相關的遞延税項資產和負債，已記錄了1百萬美元的遞延税項優惠。已確認的遞延税項利益的一大部分與取消確認國內收入法典第1031條同類交易所(“1031交易所”)產生的遞延税項負債有關。該公司將繳納與其持有的資產相關的公司所得税，這些資產在轉換日期後的5年內出售，但這些出售的資產在2020年1月1日有內在收益。本公司一般不打算於5年內於REIT轉換後處置任何REIT資產，除非有各種税務籌劃策略(包括1031個交易所或其他遞延税項結構)可用來減輕轉換的固有收益税負擔。

注23。承諾和或有事項

法律程序

有時，本公司可能是其正常業務過程中附帶的某些法律程序的一方。雖然法律訴訟的結果無法確切預測，但公司預計這些訴訟不會對我們的財務狀況或經營業績產生實質性影響。

Buc-ee的。2021年3月31日，本公司及其全資子公司，佛羅裏達州有限責任公司Indigo Development LLC(統稱為“CTO”)向佛羅裏達州沃盧西亞第七巡迴法院提起訴訟，要求對德克薩斯州有限合夥企業Buc-ee‘s Ltd.(“Buc-ee’s”)提起訴訟，要求獲得宣告救濟(案件編號2021-30415-CiCi)，涉及CTO存入第三方託管的資金糾紛，金額為$。0.8百萬美元(“代管資金”)。代管資金與CTO於2018年3月出售給Buc-ee‘s同時存入。35位於佛羅裏達州沃盧西亞縣代託納海灘的一英畝不動產(“Buc-ee‘s Parcel”)。根據CTO和Buc-ee’s之間的成交後第三方託管協議，一旦CTO為Buc-ee‘s Parcel獲得了某些與濕地有關的許可，託管資金將被釋放給CTO。Buc-ee’s Parcel最終成功地獲得了許可，儘管許可證的發放時間晚於第三方託管協議的最初預期。Buc-ee‘s Parcel包括在託管協議中最初設想的日期之後；然而，直到許可證發放後，Buc-ee‘s才通知CTO，Buc-ee’s不會完全同意將代管資金釋放給CTO。CTO的申訴尋求宣告性判決，確定雙方對代管資金的權利，並補償CTO與尋求法律救濟相關的費用。首席技術官已要求與法院舉行聽證會，但聽證會日期尚未確定；糾紛各方正在進行預審發現程序。

合同承付款--支出

該公司已承諾為以下資本改善提供資金。改善工程涉及數項物業，預計一般可在十二個月內完成。截至2021年9月30日，這些承諾如下(以千為單位)：


	截至2021年9月30日
總承諾⁽¹⁾	$	15,810
資助金額減少		(3,716)
剩餘承諾	$	12,094

⁽¹⁾其承諾包括租户改善、租賃佣金、品牌重塑、設施擴建和其他資本改善。

注24.業務細分數據

該公司在以下地區運營四主要業務部門：收入物業、管理服務、商業貸款和總租賃投資，以及房地產運營。我們的收入物業業務主要由創收物業組成，我們的業務計劃專注於投資額外的創收物業。我們的收入物業業務佔了74.0%和80.0分別佔我們截至2021年9月30日和2020年12月31日可識別資產的百分比，以及80.7%和87.6分別佔我們截至2021年和2020年9月30日的9個月綜合收入的3%。我們的管理費收入包括管理PINE和Land合資公司所賺取的管理費。截至2021年9月30日，我們的商業貸款和主租賃投資組合包括二商業貸款投資和二租賃分為商業貸款和主租賃投資的商業地產。我們持續的房地產業務包括租賃收入和我們在地下石油、天然氣和礦業權權益的特許權使用費收入，以及產生和銷售緩解信用。

該公司根據運營利潤或虧損來評估業績。該公司的可報告部門是提供不同產品的戰略業務部門。它們是分開管理的，因為每個部門需要不同的管理技術、知識和技能。

截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月，公司在不同部門的業務信息如下(單位：千)：


	截至三個月				截至9個月
	2021年9月30日		2020年9月30日		2021年9月30日		2020年9月30日
收入：
收入屬性	$	13,734	$	12,933	$	36,757	$	35,409
管理費收入		940		683		2,361		2,080
商業貸款和主租賃投資的利息收入		726		413		2,136		2,300
房地產運營		1,177		543		4,318		631
總收入	$	16,577	$	14,572	$	45,572	$	40,420
營業收入(虧損)：
收入屬性	$	9,750	$	9,341	$	27,069	$	27,136
管理費收入		940		683		2,361		2,080
商業貸款和主租賃投資的利息收入		726		413		2,136		2,300
房地產運營		925		(1,139)		3,451		(2,632)
一般費用和公司費用		(8,247)		(8,102)		(23,905)		(22,938)
減損費用		—		—		(16,527)		(1,905)
資產處置收益		22,666		289		28,106		7,365
清償債務所得(損)		—		—		(641)		1,141
營業總收入	$	26,760	$	1,485	$	22,050	$	12,547
折舊和攤銷：
收入屬性	$	5,562	$	4,751	$	15,413	$	14,314
公司和其他		5		10		15		20
折舊及攤銷總額	$	5,567	$	4,761	$	15,428	$	14,334
資本支出：
收入屬性	$	1,754	$	48,189	$	115,861	$	186,431
商業貸款和主租賃投資		—		—		—		6,754
公司和其他		19		4		29		16
資本支出總額	$	1,773	$	48,193	$	115,890	$	193,201

截至2021年9月30日和2020年12月31日，每個細分市場的可識別資產如下(單位：千)：


	截至
	2021年9月30日		2020年12月31日
可識別資產：
收入屬性	$	508,409	$	531,325
管理事務		1,355		700
商業貸款和主租賃投資		38,994		38,321
房地產運營		58,662		59,717
停產的土地業務		835		833
公司和其他		78,427		35,804
總資產	$	686,682	$	666,700

營業收入是指在提前清償債務、利息支出、投資收入和所得税虧損之前的持續經營收入。一般費用和公司費用是一般費用和行政費用以及折舊和攤銷費用的總和。按部門劃分的可識別資產是指公司在每個部門的運營中使用的資產。房地產業務包括土地合資企業、扶貧銀行和地下權益的可識別資產。公司和其他資產主要包括與其他業務以及一般業務和公司業務相關的現金和限制性現金、財產、廠房和設備。

截至2021年9月30日或2020年12月31日，管理服務部門沒有資本支出。

注25。持有待售資產和負債

截至2021年9月30日和2020年12月31日的待售資產和負債摘要如下(單位：千)。


	截至2021年9月30日
	陸上合資企業		持有待售資產(負債)總額
受限現金	$	835	$	835
持有待售資產總額	$	835	$	835

遞延收入	$	(831)	$	(831)
持有待售債務總額	$	(831)	$	(831)


	截至2020年12月31日
	陸上合資企業		持有待售資產(負債)總額
受限現金	$	833	$	833
持有待售資產總額	$	833	$	833

遞延收入	$	(831)	$	(831)
持有待售債務總額	$	(831)	$	(831)

賣地遞延收入。在2018年3月向Buc-ee‘s出售土地的同時，該公司為一個代管賬户提供了#美元的資金。0.8本公司與本公司有責任進行濕地緩解的已售出面積部分相關的百萬歐元。由於公司的義務，$0.8成交時收取的銷售價格中有100萬美元被遞延，收入將在公司履行義務時確認。有關代管基金的進一步討論，見附註23，“承付款和或有事項”。

注26。後續事件

該公司審查了截至2021年10月28日(合併財務報表發佈之日)的所有後續事件和交易。

買賣合約

在……上面2021年10月18日此外，本公司與(I)房地產開發商及業主及(Ii)一家機構資金管理公司(合稱“賣方”)就購買北卡羅來納州羅利市的一個零售中心(“該物業”)訂立了買賣協議(“PSA”)。PSA的條款規定，該房產的總購買價將為$。70.5百萬美元，需要根據結賬比例進行調整。某些慣例的結賬條件必須在結賬前或結賬時滿足，但目前尚未滿足。因此，在物業購買完成前，不能保證本公司將收購該物業。

沒有其他可報告的後續事件或交易。

第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

當我們提到“我們”、“我們”、“我們”或“公司”時，我們指的是CTO Realty Growth，Inc.及其合併子公司。“財務報表附註”是指本Form 10-Q季度報告中包含的CTO Realty Growth，Inc.合併財務報表附註。

前瞻性陳述

本季度報告中包含的關於Form 10-Q的陳述(包括通過引用併入其中的文件)並非歷史事實，屬於前瞻性陳述，符合1933年“證券法”第27A節和1934年“證券交易法”第21E節的定義。此外，當公司使用“預期”、“假設”、“相信”、“估計”、“預期”、“打算”或類似表述中的任何一個時，公司都是在發表前瞻性聲明。管理層認為，這些前瞻性陳述中反映的預期是基於目前的預期和合理的假設。然而，該公司的實際結果可能與前瞻性陳述中陳述的大不相同。此外，前瞻性陳述僅在作出之日發表，公司沒有義務更新或修改此類前瞻性陳述，以反映隨着時間的推移發生的假設的變化、意外事件的發生或未來經營結果的變化，除非法律要求。可能導致我們的實際結果與我們的前瞻性陳述中陳述的結果大不相同的風險和不確定因素包括但不限於以下幾點：

●

我們面臨與商業房地產所有權相關的風險，這些風險可能會影響我們物業的表現和價值；

●

我們的業務有賴於我們的租户成功地經營他們的業務，如果他們做不到這一點，可能會對我們產生實質性的不利影響；

●

傳統零售租户面臨來自電子商務零售的競爭，或者實體店與電子商務零售運營商的整合，可能會對我們的業務產生不利影響；

●

我們在一個競爭激烈的市場上收購收益型物業，更多成熟的實體或其他投資者可能會比我們更有效地競爭收購機會；

●

我們的收入、房地產投資組合或某些租户的收入損失將對我們的經營業績和現金流產生不利影響；

●

我們的收入包括收取管理費和我們向Alpine Income Property Trust，Inc.(“PINE”)提供管理服務所產生的潛在獎勵費用，PINE業務或資產的虧損或倒閉或下降可能會大幅減少我們的收入；

●

我們與PINE的關係存在各種潛在的利益衝突，包括我們的高管和/或董事，他們也是PINE的高級管理人員和/或董事，這可能導致做出不符合我們股東最佳利益的決定；

●

經濟狀況的長期低迷可能會對我們的業務產生不利影響，特別是在我們維持創收資產收入的能力以及我們將Land JV(定義如下)地塊貨幣化的能力方面；

●

我們的投資戰略的一部分是投資於商業貸款和主租賃投資，這些投資可能涉及信用風險；

●

當借款人拖欠貸款，而標的抵押品的價值低於到期金額時，我們可能會蒙受損失；

●

該公司的房地產投資普遍缺乏流動性；

●

如果我們不能成功地利用同類交換結構來配置收益性財產處置的收益，或者我們的同類交換交易被取消資格，我們可能會產生大量的税收，我們的經營業績和現金流可能會受到不利影響；

●

公司可能無法以優惠的條件獲得債務或股權資本(如果有的話)，或者額外的借款可能影響我們的流動性或將獲得此類借款的任何資產貨幣化的能力；

●

償還債務需要大量現金，我們可能沒有足夠的現金流來償還或償還債務；

●

如果發生自然災害、流行病或其他重大中斷，我們的運營和財產可能會受到不利影響；

●

我們可能會遇到需要補救的環境問題或需要解決的鉅額成本，這可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響；

●

未能符合美國聯邦所得税的房地產投資信託基金(“REIT”)資格，或未能保持REIT的資格，將導致我們向普通公司徵税，這將大大減少可供分配給股東的資金；

●

房地產投資信託基金的要求可能會限制我們的財務靈活性的風險；

●

我們作為房地產投資信託基金運營的經驗有限；

●

我們支付股息的能力符合房地產投資信託基金的要求，以及對股息發放時間和金額的預期；

●

我們的董事會(以下簡稱“董事會”)在未經股東批准的情況下取消我們的房地產投資信託基金地位的能力；

●

我們對美國聯邦和州所得税法變化的風險敞口，包括REIT要求的變化；以及

●

對於任何流行病或大流行(例如新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)的爆發和在全球範圍內蔓延)，以及國際、聯邦、州和地方政府、機構、執法部門和/或衞生當局為應對它而採取的措施，都可能導致或實質性地加劇上述一個或多個風險和/或其他風險，並且可能顯著擾亂或阻止我們在更長一段時間內正常經營業務。

本公司描述的風險和不確定因素可能導致實際結果和事件在“風險因素”(截至2020年12月31日的年度報告10-Q表第II部分第1A項和截至2020年12月31日的年度報告10-K表第I部分第1A項)、“關於市場風險的定量和定性披露”(本10-Q季度報告第I部分第3項)以及“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”(第I部分本季度報告第2項)方面存在重大差異，這些風險和不確定因素可能導致實際結果和事件在“風險因素”(截至2020年12月31日的年度報告10-Q表第II部分第1A項和截至2020年12月31日的年度10-K年度報告第I部分第1A項)、“關於市場風險的定量和定性披露”(本季度報告第I部分第2項)

概述

我們是一家上市的多元化房地產投資信託基金，成立於1910年。我們在美國9個州擁有和管理19處商業地產，有時還會利用第三方物業管理公司。截至2021年9月30日，我們擁有11個單租户和8個多租户創收物業，可出租總面積為220萬平方英尺。

除了我們的收入物業投資組合，截至2021年9月30日，我們的業務包括：

管理服務：

●

一家從事管理PINE的收費管理業務，以及目前在佛羅裏達州代託納海灘擁有1,600英畝未開發土地的實體(“Land JV”)，見附註6，“關聯方管理服務業務”。

商業貸款和主租賃投資：

●

一個由兩個商業貸款投資和兩個商業物業組成的投資組合，包括在上述19個商業房地產物業中，其租賃分為商業貸款投資和總租賃投資。

房地產運營：

●

與佛羅裏達州20個縣約415,000英畝地表相關的地下礦產權益組合和緩解信用組合(“地下權益”)；

●

持有Land JV的保留權益，該合資公司已達成協議，出售其在佛羅裏達州代託納海灘剩餘的1600英畝未開發土地；以及

●

歷史上擁有的緩解信用以及由公司的緩解銀行產生的緩解信用的清單。緩解銀行在佛羅裏達州代託納海灘西部擁有一塊2500英畝的土地，根據適用的州和聯邦當局批准的緩解計劃，產生緩解信貸，出售給代託納海灘地區的土地開發商，目的是使開發商能夠獲得某些房地產開發的監管許可(“緩解銀行”)。在2021年9月30日完成的利息購買(下文定義見附註8，“合資企業的投資”)之前，本公司在擁有減災銀行的實體中持有30%的留存權益。

我們的業務還包括對PINE的投資。截至2021年9月30日，我們的投資總額為3750萬美元，佔PINE已發行股本的15.7%，包括我們在Alpine Income Property OP，LP(“PINE運營合夥企業”)持有的有限合夥權益單位(“OP Units”)，這些單位可根據PINE選舉時贖回的等值PINE普通股或一對一PINE普通股的價值贖回為現金。我們對PINE的投資通過PINE分配的股息產生投資收益。除了我們從PINE獲得的股息外，我們對PINE的投資可能會從PINE股價的任何升值中受益，儘管不能保證會出現這種升值，我們的投資將增值的金額或時間。從PINE收到的任何紅利都包括在隨附的綜合經營報表上的投資和其他收益(虧損)中。

我們投資創收物業的策略側重於各種因素，包括但不限於長期房地產基本面和目標市場，包括主要市場或那些經歷顯著經濟增長的市場。我們採用一套方法來評估對有收入物業的目標投資，包括評估：(I)房地產的屬性(例如位置、市場人口統計資料、市場上可比較的物業等)；(Ii)評估現有租户(例如信貸價值、物業銷售水平、租户與市場的租金水平等)；(Iii)其他特定市場情況(例如租户行業、市場的就業和人口增長、本地經濟等)；及(Iv)與本公司業務及策略有關的考慮因素(例如，資產類別的戰略契合、物業管理需要、與本公司1031同類交換架構的配合等)。

我們的重點是收購創收投資，包括持續審查我們現有的收益型物業組合，以確定通過出售收益型物業來循環資本的機會，其中包括可能的因素，包括物業的當前或預期表現以及有利的市場條件。於截至二零二一年九月三十日止九個月內，吾等售出一項多租户收入物業及13項單一租户收入物業，詳情請參閲附註4“收入物業”。由於與PINE簽訂了排他性和第一要約權協議(“排他性和RoFo協議”)，這通常會阻止我們投資於單租户淨租賃收入物業，因此我們的收益性物業投資策略將主要集中在多租户零售和寫字樓物業上。我們可以通過將某些單租户物業貨幣化來實施這一戰略，如果我們這樣做，我們將尋求利用1031類交換結構來保留與重置資產有關的原始交易的遞延税款。

我們認為，對創收資產的投資為總體穩定的現金流提供了有吸引力的機會，並有可能在長期內增加回報。2020年，由於我們的租户受到新冠肺炎疫情的影響，以及某些租户的租金在年內減少或推遲，我們的運營現金出現了短期下降。由於新冠肺炎疫情而長期強制執行強制關閉或其他與社會疏遠的指導方針，可能會對我們的租户產生足夠收入的能力產生更多不利影響，可能會迫使更多的租户違約，或者導致租户破產或資不抵債，這將減少我們從租約中獲得的租金收入。大流行的迅速發展和流動性排除了對我們業務的最終不利影響的任何預測。

我們目前的11個單租户收入物業組合從年化直線基本租賃付款中產生了1540萬美元的收入，截至2021年9月30日的加權平均剩餘租期為24.1年。我們目前的8個多租户物業組合從年化直線基本租賃付款中產生了2900萬美元的收入，截至2021年9月30日的加權平均剩餘租期為6.4年。

我們在佛羅裏達州代託納海灘一塊6英畝的海濱地塊上自行開發了兩處單租户淨租賃餐廳物業。該開發項目於2018年1月完工，兩個租户根據各自的租約開始支付租金。在有限度的基礎上，我們已經並可能繼續有選擇地收購其他房地產，無論是空置土地還是有現有建築物的土地，我們都會拆除這些房地產，並將其發展為額外的有收入物業。到2021年9月30日，我們已經投資了570萬美元，包括夷為平地和權利成本，收購了代託納海灘市中心位於機遇區的6英畝土地。於截至2021年9月30日止三個月內，本公司訂立買賣協議，以625萬美元的售價出售該佔地6英畝的地塊。出售預計將在年底前完成，並取決於常規盡職調查和完成交易條件的完成情況。我們對空置土地或有現有建築物的土地的投資，會以機會性收購可能有問題的特定地點為目標，目的是要有較短的投資視野。如果我們進行這類收購，我們可能會尋求與發展商合作發展這些土地，而不是自行發展物業。

REIT轉換

截至2020年12月31日，該公司已經完成了某些必要的內部重組交易，以便在截至2020年12月31日的納税年度開始按照美國聯邦所得税目的REIT的資格和税收要求開始運營。這一選擇是在該公司於2021年10月提交2020年納税申報單時做出的。

新冠肺炎大流行

截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月比較

收入

以下摘要列出了截至2021年9月30日的三個月的總收入，並指出了與2020年同期相比的變化(以千為單位)：


	截至三個月
運營細分市場	2021年9月30日		2020年9月30日		$Variance		%差異
收入屬性	$	13,734	$	12,933	$	801	6.2%
管理事務		940		683		257	37.6%
商業貸款和主租賃投資		726		413		313	75.8%
房地產運營		1,177		543		634	116.8%
總收入	$	16,577	$	14,572	$	2,005	13.8%

截至2021年9月30日的三個月，總收入增至1660萬美元，而2020年同期為1460萬美元。總收入的增加主要是由於

除與出售地下權益及緩解信貸有關的房地產業務收入增加(如下所述)外，本公司近期的收入物業收購與本公司於比較期間出售的物業的收入相比，亦有所增加。收入進一步受益於與公司商業貸款和主租賃投資組合相關的收入增加，以及來自PINE的管理費收入的增加。


	截至三個月
收入物業業務收入	2021年9月30日		2020年9月30日		$Variance		%差異
最近收購的收入	$	3,650	$	—	$	3,650	100.0%
最近資產處置的收入		—		2,511		(2,511)	(100.0)%
剩餘投資組合的收入		9,998		9,988		10	0.1%
高於市價/低於市價無形資產的增值		86		434		(348)	(80.2)%
總收入房地產業務收入	$	13,734	$	12,933	$	801	6.2%


	截至三個月
房地產業務收入	2021年9月30日		2020年9月30日		$Variance		%差異
緩解積分銷售	$	219	$	—	$	219	100.0%
地下收入-其他		958		543		415	76.4%
房地產運營總收入	$	1,177	$	543	$	634	116.8%

收入屬性

在截至2021年9月30日的三個月裏，我們所得税房地產業務的收入和營業收入總額分別為1370萬美元和980萬美元，而截至2020年9月30日的三個月的收入和營業收入分別為1290萬美元和930萬美元。在截至2021年和2020年9月30日的三個月裏，我們所得税房地產業務的直接收入成本分別為400萬美元和360萬美元。在截至2021年9月30日的三個月裏，收入略有增長，主要與收購和出售的時機有關。我們收入物業業務營業收入的增長反映了租金收入的增加，但這被我們收入的直接成本增加40萬美元所抵消，這也與收購和出售的時機有關。

管理事務

在截至2021年9月30日的三個月裏，我們管理服務的收入總計90萬美元，其中包括分別來自PINE和Land合資公司的90萬美元和90萬美元。在截至2020年9月30日的三個月裏，我們管理服務的收入總計70萬美元，其中包括分別來自PINE和Land合資公司的60萬美元和005萬美元。

商業貸款和主租賃投資

在截至2021年和2020年9月30日的三個月裏，我們的商業貸款和主租賃投資的利息收入分別為70萬美元和40萬美元。這一增長是由於投資於本公司商業貸款和總租賃投資組合的時機所致，如下所述。

2021年投資組合。截至2021年9月30日，公司的商業貸款和總租賃投資組合包括兩項商業貸款投資和兩項商業物業。投資的時機包括(I)於2020年第四季度發起一項商業貸款投資，(Ii)於2021年第二季度發起一項商業貸款投資，以及(Iii)於2020年第三季度和2019年第三季度分別收購兩項商業物業，這兩項投資因未來回購權而分別計入商業貸款投資。

2020年的投資組合。截至2020年9月30日，公司的商業貸款和總租賃投資組合包括一項商業貸款投資和兩項商業物業，其中兩項是在年內發起的

截至2019年12月31日，其中一個是在截至2020年9月30日的三個月內發起的。2020年第四季度，該公司前高爾夫業務的買家全額償還了這筆商業貸款投資。

房地產運營

在截至2021年9月30日的三個月裏，房地產業務的營業收入為90萬美元，總收入為120萬美元。在截至2020年9月30日的三個月中，房地產業務的運營虧損為110萬美元，總收入為50萬美元。截至2021年9月30日止三個月的營業收入主要是由於與截至2020年9月30日的三個月相比，出售總計90萬美元的約4700英畝地下權益，以及以20萬美元出售2個緩解信貸，這些收入被銷售總成本20萬美元所抵消，其中包括出售總計40萬美元的約345英畝地下權益，由向買家免費提供的21個緩解信貸產生的160萬美元費用抵消。

一般和行政費用

以下摘要列出了截至2021年9月30日的三個月的一般和行政費用總額，並指出了與2020年同期相比的變化(以千為單位)：


	截至三個月
一般和行政費用	2021年9月30日		2020年9月30日		$Variance		%差異
經常性總務和行政費用	$	1,946	$	1,771	$	175	9.9%
非現金股票薪酬		734		617		117	19.0%
房地產投資信託基金轉換及其他非經常性項目		—		953		(953)	(100.0)%
一般和行政費用合計	$	2,680	$	3,341	$	(661)	(19.8)%

損益

2021年的處置。如前所述，在截至2021年9月30日的三個月裏，該公司出售了四個收入物業，這些物業的描述如下(以千計)：


租户描述	租户類型	處分日期	銷售價格		銷售收益
Chick-Fill-A，亞利桑那州錢德勒⁽³⁾	單租户⁽¹⁾	07/14/21	$	2,884	$	1,582
摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank)，亞利桑那州錢德勒⁽³⁾	單租户⁽¹⁾	07/27/21		4,710		2,738
Fogo de Chao，佛羅裏達州傑克遜維爾⁽³⁾	單租户⁽²⁾	09/02/21		4,717		866
富國銀行(Wells Fargo)，北卡羅來納州羅利市	單租户	09/16/21		63,000		17,480
		總計	$	75,311	$	22,666

⁽¹⁾	代表位於亞利桑那州錢德勒的公司多租户收入物業CrossRoads的單租户外發地塊。

⁽²⁾	代表位於佛羅裏達州傑克遜維爾的公司多租户收入物業Strand的單租户物業。

⁽³⁾	財產或外發地塊代表土地租賃。

2020年的處置。在截至2020年9月30日的三個月內，本公司處置了三個單租户收入物業，這些物業的描述如下(以千計)：


租户描述	租户類型	處分日期	銷售價格		銷售損益
瓦瓦，佛羅裏達州傑克遜維爾⁽¹⁾	單租户	07/23/20	$	7,143	$	246
卡拉巴斯，德克薩斯州奧斯汀	單租户	08/05/20		2,555		(84)
PDQ，佛羅裏達州傑克遜維爾⁽¹⁾	單租户	09/08/20		2,540		128
總計			$	12,238	$	290

⁽¹⁾

房產代表土地租賃。

投資和其他收益(虧損)

在截至2021年9月30日的三個月內，PINE的收盤價下降了0.65美元/股，2021年9月30日的收盤價為18.37美元。在截至2020年9月30日的三個月內，PINE的收盤價下降了0.71美元/股，2020年9月30日的收盤價為15.55美元。這些減少導致公司在PINE的投資未實現非現金虧損分別為130萬美元和140萬美元，分別計入截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月的綜合營業報表中的投資和其他收益(虧損)。

在截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月裏，該公司從投資PINE獲得的股息收入分別為50萬美元和40萬美元。

利息支出

截至2021年和2020年9月30日的三個月，利息支出總額分別為200萬美元和250萬美元。減少50萬美元的主要原因是，與2020年同期相比，截至2021年9月30日的三個月未償長期債務淨減少，這主要是由於使用了從公司獲得的收益。6.375%A系列累計可贖回優先股(“A系列優先股”)發售。

淨收益(虧損)

截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月，可歸因於該公司的淨收益(虧損)總額分別為2390萬美元和150萬美元。淨收入的增長歸因於上述因素。

截至2021年9月30日和2020年9月30日的9個月比較

收入

以下摘要列出了截至2021年9月30日的9個月的總收入，並指出了與2020年同期相比的變化(以千為單位)：


	截至9個月
運營細分市場	2021年9月30日		2020年9月30日		$Variance		%差異
收入屬性	$	36,757	$	35,409	$	1,348	3.8%
管理事務		2,361		2,080		281	13.5%
商業貸款和主租賃投資		2,136		2,300		(164)	(7.1)%
房地產運營		4,318		631		3,687	584.3%
總收入	$	45,572	$	40,420	$	5,152	12.7%

截至2021年9月30日的9個月，總收入增至4560萬美元，而2020年同期為4040萬美元。總收入的增長主要是由於與出售地下權益和緩解信貸有關的房地產業務收入增加，如下所述，此外還增加了收入。

本公司最近的收益性財產收購所產生的收入與本公司在比較期間出售的財產所產生的收入相比較。收入進一步受益於PINE公司管理費收入的增加。這些增長被公司商業貸款和總租賃投資組合產生的收入減少所抵消。


	截至9個月
收入物業業務收入	2021年9月30日		2020年9月30日		$Variance		%差異
最近收購的收入	$	6,363	$	—	$	6,363	100.0%
最近資產處置的收入		—		4,547		(4,547)	(100.0)%
剩餘投資組合的收入		29,574		29,510		64	0.2%
高於市價/低於市價無形資產的增值		820		1,352		(532)	(39.4)%
總收入房地產業務收入	$	36,757	$	35,409	$	1,348	3.8%


	截至9個月
房地產業務收入	2021年9月30日		2020年9月30日		$Variance		%差異
緩解積分銷售	$	219	$	4	$	215	5375.0%
地下收入-其他		3,644		621		3,023	486.8%
賣地收入		455		—		455	100.0%
填補污垢和其他收入		—		6		(6)	(100.0)%
房地產運營總收入	$	4,318	$	631	$	3,687	584.3%

收入屬性

在截至2021年9月30日的9個月中，我們所得税房地產業務的收入和營業收入總額分別為3680萬美元和2710萬美元，而截至2020年9月30日的9個月的收入和營業收入分別為3540萬美元和2710萬美元。在截至2021年和2020年9月30日的9個月裏，我們所得税房地產業務的直接收入成本分別為970萬美元和830萬美元。在截至2021年9月30日的9個月中，收入增長了130萬美元，增幅為3.8%，這主要與收購與處置的時機有關。我們收益性房地產業務的營業收入略有下降，反映了租金收入的增加，但這被我們收入的直接成本增加了140萬美元所抵消，這也與收購和出售的時機有關。

管理事務

在截至2021年9月30日的9個月裏，我們管理服務的收入總計240萬美元，其中包括分別來自PINE和Land合資公司的230萬美元和90萬美元。在截至2020年9月30日的9個月裏，我們管理服務的收入總計210萬美元，其中包括分別來自PINE和Land合資公司的190萬美元和20萬美元。

商業貸款和主租賃投資

在截至2021年和2020年9月30日的9個月裏，我們的商業貸款和主租賃投資的利息收入分別為210萬美元和230萬美元。這一減少是由於投資於本公司商業貸款和總租賃投資組合的時機所致，如下所述。

2020年的投資組合。截至2020年9月30日，本公司的商業貸款及主租賃投資組合包括一項商業貸款投資及兩項商業物業，其中兩項於截至2019年12月31日止年度內發起，一項於截至2020年9月30日止九個月內發起。2020年第四季度，該公司前高爾夫業務的買家全額償還了這筆商業貸款投資。

房地產運營

在截至2021年9月30日的9個月中，房地產業務的營業收入為350萬美元，總收入為430萬美元。在截至2020年9月30日的9個月中，房地產業務的運營虧損為260萬美元，總收入為60萬美元。截至2021年9月30日止九個月的營業收入主要是由於出售總計350萬美元的約39,200英畝地下權益，此外還以20萬美元出售兩個緩解信貸，與截至2020年9月30日的9個月相比，收入被30萬美元的銷售總成本所抵消，其中包括在購買兩個總計20萬美元的緩解信貸之外，向買家免費提供42個緩解信貸的費用290萬美元。

一般和行政費用

以下摘要列出了截至2021年9月30日的9個月的一般和行政費用總額，並指出了與2020年同期相比的變化(以千為單位)：


	截至9個月
一般和行政費用	2021年9月30日		2020年9月30日		$Variance		%差異
經常性總務和行政費用	$	5,888	$	5,414	$	474	8.8%
非現金股票薪酬		2,434		2,135		299	14.0%
房地產投資信託基金轉換及其他非經常性項目		155		1,055		(900)	(85.3)%
一般和行政費用合計	$	8,477	$	8,604	$	(127)	(1.5)%

損益和減值費用

2021年的處置。如前所述，在截至2021年9月30日的9個月中，該公司出售了1處多租户收入物業和13處單租户收入物業，這些物業的描述如下(以千計)：


租户描述	租户類型	處分日期	銷售價格		銷售收益
啤酒世界/模糊玉米餅店，佛羅裏達州布蘭登	多租户	01/20/21	$	2,310	$	599
Moe‘s Southwest Grill，佛羅裏達州傑克遜維爾⁽⁴⁾	單租户	02/23/21		2,541		109
德克薩斯州北里奇蘭山伯靈頓	單租户	04/23/21		11,528		62
斯台普斯，佛羅裏達州薩拉索塔	單租户	05/07/21		4,650		662
CMBS產品組合⁽¹⁾	單租户	06/30/21		44,500		3,899
Chick-Fill-A，亞利桑那州錢德勒⁽⁴⁾	單租户⁽²⁾	07/14/21		2,884		1,582
摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank)，亞利桑那州錢德勒⁽⁴⁾	單租户⁽²⁾	07/27/21		4,710		2,738
Fogo de Chao，佛羅裏達州傑克遜維爾⁽⁴⁾	單租户⁽³⁾	09/02/21		4,717		866
富國銀行(Wells Fargo)，北卡羅來納州羅利市	單租户	09/16/21		63,000		17,480
總計			$	140,840	$	27,997

⁽¹⁾	2021年6月30日，該公司出售了6個單一租户收入物業(“CMBS投資組合”)，以求獲得4450萬美元的總購買價格。

⁽²⁾	代表位於亞利桑那州錢德勒的公司多租户收入物業CrossRoads的單租户外發地塊。

⁽³⁾	代表位於佛羅裏達州傑克遜維爾的公司多租户收入物業Strand的單租户物業。

⁽⁴⁾	財產或外發地塊代表土地租賃。

2020年的處置。截至2020年9月30日止九個月內，本公司出售一項多租户收入物業及七項單租户收入物業，物業描述如下(以千計)：


租户描述	租户類型	處分日期	銷售價格		銷售損益
CVS、達拉斯、德克薩斯州⁽¹⁾	單租户	04/24/20	$	15,222	$	854
瓦瓦，佛羅裏達州代託納海灘⁽¹⁾	單租户	04/29/20		6,002		1,769
摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank)，佛羅裏達州傑克遜維爾⁽¹⁾	單租户	06/18/20		6,715		960
7-Eleven，達拉斯，德克薩斯州	多租户	06/26/20		2,400		(46)
美國銀行，加利福尼亞州蒙特利⁽¹⁾	單租户	06/29/20		9,000		3,892
瓦瓦，佛羅裏達州傑克遜維爾⁽¹⁾	單租户	07/23/20		7,143		246
卡拉巴斯，德克薩斯州奧斯汀	單租户	08/05/20		2,555		(84)
PDQ，佛羅裏達州傑克遜維爾⁽¹⁾	單租户	09/08/20		2,540		128
總計			$	51,577	$	7,719

⁽¹⁾

房產代表土地租賃。

商業貸款和主租賃投資公司。鑑於新冠肺炎大流行，在截至2020年3月31日的三個月裏，本公司開始在即將到期的商業貸款組合之前營銷其商業貸款組合，以進一步增強本公司的流動性。該公司收到了多份投標，其中包括一份出價低於面值的投標。此外，該公司從2020年1月1日起實施了關於當前預期信貸損失(“CECL”)的指導意見，從而產生了30萬美元的準備金。CECL準備金加上與營銷貸款組合有關的減值，導致貸款組合的減值費用總額為190萬美元。

在截至2020年9月30日的9個月中，該公司在兩筆單獨的交易中出售了4項商業貸款投資，總收益為2000萬美元，導致截至2020年6月30日的3個月虧損40萬美元。貸款組合處置的總虧損，包括截至2020年3月31日的三個月的減值和CECL準備金費用，為210萬美元。

在截至2021年9月30日的9個月中，公司的商業貸款和總租賃投資組合沒有虧損。

2025年票據回購。在截至2021年9月30日的9個月中，該公司以10萬美元的溢價回購了80萬美元的2025年債券本金總額，導致債務清償虧損10萬美元。在截至2020年9月30日的9個月中，該公司以260萬美元的現金折扣回購了2025年債券的本金總額1250萬美元，扣除轉換價值的按比例份額，產生了110萬美元的債務清償收益。

應付按揭票據。關於2021年第二季度CMBS投資組合的處置以及買方對公司3000萬美元固定利率應付抵押貸款票據的相關假設，公司確認了與註銷未攤銷融資成本有關的債務清償虧損50萬美元。

減損費用。截至2021年9月30日及2020年9月30日止九個月內，本公司持有的未開發土地或其收益物業組合並無減值費用。在截至2021年6月30日的三個月內確認的1650萬美元減值費用(扣除410萬美元相關所得税優惠)與本公司在Land JV的留存權益有關，這是由於與Timberline Real Estate Partners的關聯公司Timberline Acquisition Partners簽訂的合同預計將收到的收益，該合同旨在以6700萬美元的銷售價格出售其幾乎所有剩餘土地，包括任何以前簽訂合同的土地。由於土地合資公司在截至2021年9月30日的三個月內以80萬美元完成了約8英畝的銷售，銷售價格降至6620萬美元。

投資和其他收益(虧損)

在截至2021年9月30日的9個月中，PINE的收盤價上漲了3.38美元/股，2021年9月30日的收盤價為18.37美元。在截至2020年9月30日的9個月中，PINE的收盤價下跌了3.48美元/股，2020年9月30日的收盤價為15.55美元。漲幅

(減少)導致公司在PINE的投資產生690萬美元和710萬美元的未實現非現金收益(虧損)，這些收益和其他收益(虧損)分別計入截至2021年9月30日和2020年9月30日的9個月的綜合運營報表中的投資和其他收益(虧損)。

在截至2021年和2020年9月30日的9個月裏，該公司從對PINE的投資中分別獲得了150萬美元和120萬美元的股息收入。

利息支出

截至2021年和2020年9月30日的9個月，利息支出總額分別為690萬美元和840萬美元。減少150萬美元的主要原因是，與2020年同期相比，截至2021年9月30日的9個月中未償還的長期債務淨減少，這主要是由於使用了從A系列優先股發行和其他貸款償還收到的收益，但被與公司收益性財產收購活動相關的提款所抵消。

淨收益(虧損)

截至2021年9月30日和2020年9月30日的9個月，可歸因於該公司的淨收益(虧損)總額分別為2800萬美元和120萬美元。*淨利增加可歸因於上述因素。

流動性和資本資源

截至2021年9月30日，現金和現金等價物總計700萬美元，而限制性現金總計6850萬美元，見本公司披露與2021年9月30日受限現金餘額有關的限制性現金標題下的附註2“重要會計政策摘要”。

截至2021年9月30日的總現金餘額反映了截至2021年9月30日的9個月中，我們的經營活動提供的現金流量總計1240萬美元，而截至2020年9月30日的9個月，我們的經營活動提供的現金流量總計1190萬美元，增加了50萬美元。增加50萬美元主要是因為房地產業務提供的現金流增加了310萬美元，這是由於出售了350萬美元的地下權益。房地產業務提供的現金流增加主要被其他資產、應付賬款以及應計和其他負債內的付款時間方面的各種其他差異所抵消。

截至2021年9月30日的9個月，我們用於投資活動的現金流總計為770萬美元，而截至2020年9月30日的9個月，用於投資活動的現金流為1.256億美元，減少了1.179億美元。用於投資活動的現金減少1.179億美元主要原因是現金流出減少8,000萬美元，其中4,960萬美元與收益性房地產收購，發起三項商業貸款和總租賃投資，總計2750萬美元，以及290萬美元，涉及在截至2020年9月30日的9個月內免費向買家提供的42個緩解信貸的成本基礎，以及增加的現金流入在截至2021年9月30日的9個月內，與處置收益性財產收到的收益有關的5880萬美元，主要歸因於處置該公司位於北卡羅來納州羅利市的寫字樓物業租給了富國銀行(Wells Fargo)。這些增長被部分抵消了現金流入減少2,100萬美元，與截至2020年9月30日的9個月出售的4項商業貸款和主租賃投資有關。

截至2021年9月30日的9個月，我們的融資活動提供的現金流總計3710萬美元，而截至2020年9月30日的9個月，融資活動使用的現金流為1240萬美元，增加了4950萬美元。增加4,950萬美元，主要是因為本公司發行3,000,000,000美元債券所得款項淨額為7,240萬美元截至2021年9月30日的9個月內，其A系列優先股的股票截至2020年9月30日的9個月，與股票回購相關的現金流出減少410萬美元，增加的總額被截至2021年9月30日的9個月支付的1,460萬美元股息的現金流出增加部分抵消，此外，現金流出增加的淨影響包括(I)根據本公司的信貸安排發起2026年5,000萬美元的定期貸款，以及隨後行使手風琴期權1,500萬美元，(Ii)本公司的信貸安排的淨償還金額為1,500萬美元，其中包括：(I)根據本公司的信貸安排發起2026年5,000萬美元的定期貸款並隨後行使手風琴期權1,500萬美元；(2)在截至2021年9月30日的9個月內支付的股息增加1,460萬美元。(Iii)償還2,320萬元浮動利率按揭票據；及。(Iv)購回0.8元可轉換票據。

截至2021年9月30日的9個月，淨提取900萬美元，而2020年同期信貸安排淨提取900萬美元，可轉換票據回購990萬美元。

長期債務。截至2021年9月30日，該公司在信貸安排上有1.01億美元可用。有關公司在2021年9月30日的長期債務餘額的披露，請參閲附註17，“長期債務”。

收購和投資。如前所述，本公司在截至2021年9月30日的九個月內收購了三個多租户收入物業，購買總價為1.11億美元，詳見附註4，“收入物業”。

該公司對2021年創收物業投資的指導總額在2.25億美元至2.5億美元之間。我們預計將利用手頭現金、運營現金、通過1031家同類交易所處置收益物業的收益，以及可能出售我們全部或部分地下權益，以及我們信貸安排的借款(如果有)為未來的收購提供資金。我們預計，在類似的交易所遞延税收結構和額外的融資來源下，收入財產和地下權益的處置將符合條件。

性情。於截至2021年9月30日止九個月內，本公司出售一項多租户收入物業及13項單一租户收入物業(包括四份土地租約)，總出售金額為1.408億美元，產生的總收益為2,800萬美元，詳情見附註4，“收入物業”。

合同承諾--支出。

該公司已承諾為以下資本改善提供資金。改善工程涉及數項物業，預計一般可在十二個月內完成。截至2021年9月30日，這些承諾如下(以千為單位)：


	截至2021年9月30日
總承諾⁽¹⁾	$	15,810
資助金額減少		(3,716)
剩餘承諾	$	12,094

⁽¹⁾其承諾包括租户改善、租賃佣金、品牌重塑、設施擴建和其他資本改善。

截至2021年9月30日，我們沒有其他合同要求進行資本支出。

表外安排。沒有。

其他事項。我們相信，在未來12個月和可預見的未來，我們將有足夠的流動性為我們的運營、資本需求、維護和償債需求提供資金，手頭有現金，我們運營的現金流和現有2.1億美元信貸安排上的1.01億美元可用能力，基於我們截至2021年9月30日的當前收入物業借款基礎。

我們的董事會和管理層一直在審查資本的分配，以期為我們的股東提供最佳的長期回報。這些審查考慮了各種替代方案，包括增加或減少定期股息，回購公司的證券，以及保留資金用於再投資。董事會每年都會審查我們的業務計劃和公司戰略，並在情況需要時進行調整。管理層的重點是繼續我們的戰略，通過重新部署同類交換交易的收益，並利用我們的信貸安排來增加我們的創收物業組合，提供穩定的現金流和強勁的風險調整回報，主要是在較大的大都市地區和成長型市場。

我們認為，我們目前的槓桿率水平是合理的。我們的策略是在適當和必要的時候利用槓桿和出售收益性物業的收益、我們的商業貸款和主租賃投資的處置或償還以及我們地下權益的某些交易來收購收益性物業。我們也可以收購或發起商業貸款和掌握租賃投資，投資房地產公司的證券，或進行其他較短期的投資。我們的目標投資類別可能包括以下內容：

●

主要大都市地區和成長型市場的多租户寫字樓和零售物業通常穩定下來；

●

單租户零售和寫字樓，雙倍或三倍淨租賃，主要大都市地區和成長型市場的物業，符合我們在排他性和RoFo協議下的承諾；

●

購買或發起符合我們在排他性和RoFo協議下的承諾的土地租賃；

●

在公司自有土地上自行開發的物業，包括精選的零售和寫字樓；

●

利用公司自有土地進行合資開發；

●

發起或購買商業貸款和總租賃投資，貸款期限為1-10年，風險調整收益較高，由物業類型擔保，包括酒店、寫字樓、零售、住宅、土地和工業；

●

利用公司的市場知識和專業知識選擇區域投資，以賺取強勁的風險調整後收益；以及

●

房地產相關投資證券，包括商業抵押貸款支持證券、優先股或普通股以及公司債券。

我們對創收物業的投資通常是長期租賃的。對於多租户物業，每個租户通常支付物業前述運營費用的比例份額，儘管對於此類物業，我們通常會產生額外的物業管理服務成本。單租户租約通常以三重或兩重淨租約和土地租約的形式存在。三重淨值租賃通常要求租户支付房地產税、保險、評估和其他政府費用、水電費、維修和維護以及資本支出等物業運營費用。

非美國GAAP財務指標

我們報告的結果是按照美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)列報的。我們還披露了運營資金(“FFO”)和調整後的運營資金(“AFFO”)，這兩項都是非美國公認會計準則(GAAP)財務指標。我們認為這兩個非美國GAAP財務指標對投資者很有用，因為它們是分析師和投資者用來比較REITs經營業績的被廣泛接受的行業指標。

FFO和AFFO不代表經營活動產生的現金，也不一定表示可用於滿足現金需求的現金；因此，它們不應被視為淨收益的替代指標，也不應被視為我們現金流量表上報告的經營活動現金流的替代指標，而應被視為美國公認會計準則財務指標的補充，而不是替代。

我們根據全國房地產投資信託協會(NAREIT)理事會採用的定義計算FFO。NAREIT將FFO定義為美國GAAP淨收益或虧損，調整後不包括非常項目(根據美國GAAP的定義)、銷售可折舊房地產資產的淨收益或虧損、與可折舊房地產資產相關的減值減記以及與房地產相關的折舊和攤銷，包括按比例分攤的未合併子公司的此類調整。本公司亦不包括房地產投資信託基金主要業務附帶的資產出售收益或虧損，具體包括出售緩解信貸、影響費用信貸、地下銷售，以及包括在非持續經營中的土地銷售收益。為了得出AFFO，我們修改了NAREIT對FFO的計算，以包括與非現金收入和支出相關的美國GAAP淨收入的其他調整，如直線租金收入、遞延融資成本的攤銷、資本化租賃激勵和高於和低於市場的租賃相關無形資產的攤銷，以及非現金補償。此類項目可能會導致淨收入的短期波動，但不會對經營現金流或長期經營業績產生影響。當我們制定公司目標時，我們使用AFFO作為我們業績的一種衡量標準。

管理層、投資者和分析師使用FFO，主要是為了便於對不同時期和同行之間的經營業績進行有意義的比較，主要是因為它排除了房地產折舊和攤銷以及淨損益對銷售的影響，這些影響基於歷史成本，隱含地假設房地產的價值隨着時間的推移而可預測地減少，而不是根據現有的市場狀況波動。我們相信，AFFO是供投資者考慮的另一項有用的補充措施，因為它將幫助他們更好地評估我們的經營業績，而不會受到其他非現金收入或支出造成的扭曲。FFO和AFFO可能無法與其他公司採用的同名措施相提並論。

非美國GAAP衡量標準的對賬(以千為單位，股票和股息數據除外)：


	截至三個月				截至9個月
	2021年9月30日		2020年9月30日		2021年9月30日		2020年9月30日
公司應佔淨收益(虧損)	$	23,947	$	(1,522)	$	28,008	$	(1,173)
折舊及攤銷		5,567		4,761		15,428		14,334
處置資產收益		(22,666)		(289)		(28,106)		(7,365)
處置其他資產的損失(收益)		(974)		1,119		(3,549)		2,540
減損費用，淨額		—		—		12,474		1,905
投資證券未實現(收益)損失		1,326		1,448		(6,894)		7,098
運營資金來源	$	7,200	$	5,517	$	17,361	$	17,339
分配給優先股股東		(1,129)		—		(1,129)		—
普通股股東應佔營業資金	$	6,071	$	5,517	$	16,232	$	17,339
調整：
直線租金調整		(669)		(670)		(1,844)		(1,810)
新冠肺炎租金償還(延期)，淨額		84		(217)		738		(1,368)
無形資產攤銷為租賃收入		(86)		(434)		(820)		(1,352)
實繳租賃資產增值		(38)		(43)		(197)		(130)
清償債務的損失(收益)		—		—		641		(1,141)
可轉債折價攤銷		322		307		951		1,067
非現金薪酬		734		617		2,434		2,135
非經常性併購		—		953		155		1,055
遞延融資成本攤銷為利息支出		120		115		444		338
貸款發放費的增加		—		(7)		(1)		(164)
非現金計入利息		(116)		(105)		(330)		(311)
調整後的普通股股東應佔營業資金	$	6,422	$	6,033	$	18,403	$	15,658

普通股加權平均數：
基本信息		5,901,095		4,654,329		5,892,900		4,673,049
稀釋		5,901,095		4,654,329		5,892,900		4,673,049

宣佈和支付的股息-優先股	$	0.3763	$	—	$	0.3763	$	—
宣佈和支付的股息-普通股	$	1.00	$	0.40	$	3.00	$	0.90

其他數據(單位為千，每股數據除外)：


	截至三個月				截至9個月
	2021年9月30日		2020年9月30日		2021年9月30日		2020年9月30日
普通股股東應佔FFO	$	6,071	$	5,517	$	16,232	$	17,339
每股普通股FFO-稀釋後	$	1.03	$	1.19	$	2.75	$	3.71
歸屬於普通股股東的AFFO	$	6,422	$	6,033	$	18,403	$	15,658
每股普通股AFFO-稀釋後	$	1.09	$	1.30	$	3.12	$	3.35

關鍵會計政策

合併財務報表是按照美國公認會計準則編制的。按照美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響財務報表日期的資產和負債的報告金額、或有資產和負債的披露以及收入和費用的報告金額。實際結果可能與這些估計不同。

我們的重要會計政策摘要載於本季度報告Form 10-Q中的附註2“重大會計政策摘要”，並在截至2020年12月31日的Form 10-K年度報告中包含的合併財務報表附註中進行了更全面的説明。在許多領域應用我們的會計政策時，都需要對不確定性作出判斷和估計。在截至2021年9月30日的9個月內，我們在截至2020年12月31日的10-K表格年度報告中指出，影響這些會計政策應用的關鍵會計政策沒有重大變化。

請參閲附註2，“重要會計政策摘要”，瞭解公司與最近發佈的會計聲明相關的披露情況。

第三項關於市場風險的定量和定性披露

我們面臨的主要市場風險(即因市場利率和價格的不利變化而產生的損失風險)是與我們的債務相關的利率風險。我們可以利用隔夜清掃賬户和短期投資作為將利率風險降至最低的一種手段。我們不認為與現金等價物和短期投資(如果有的話)相關的利率風險是重大的，因為這些投資的性質。

我們主要面臨與我們的信貸安排有關的自身債務的利率風險，因為這一安排的利率是可變的。我們在2.1億美元循環信貸安排上的借款以30天期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)為基礎，外加135個基點至195個基點的利率，這是基於我們的借款水平佔我們總資產價值的百分比。本公司已訂立利率掉期協議，以對衝與其若干債務借款有關的利率波動所導致的未來現金流變動，見附註18，“利率掉期”。截至2021年9月30日，我們信貸安排的未償還餘額為1.09億美元。假設利率變化100個基點(即1%)，將影響我們的財務狀況、經營業績和現金流110萬美元。由於固定了浮動利率，除了對其他綜合收益和虧損的影響外，我們對利率變化的風險敞口微乎其微。管理層的目標是限制利率變化對收益和現金流的影響，並管理我們的整體借款成本。他説：

項目4.控制和程序

截至本報告期末，根據1934年證券交易法(“交易法”)規則13a-15和15d-15的要求，在包括首席執行官(“CEO”)和首席財務官(“CFO”)在內的公司管理層的監督和參與下，對公司的披露控制和程序(定義見交易法第13a-15(E)或15d-15(E)條)的有效性進行了評估。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，公司的披露控制和程序的設計和操作截至2021年9月30日是有效的，以確保公司根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會的規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並提供合理的保證，確保公司在此類報告中要求披露的信息得到積累，並在適當情況下傳達給公司管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官在截至2021年9月30日的三個月內，公司的財務報告內部控制(根據“交易法”第13a-15(F)或15d-15(F)條的定義)沒有發生重大影響或合理地可能對公司財務報告的內部控制產生重大影響的變化。

第二部分-其他資料

第一項：法律訴訟

Buc-ee的。2021年3月31日，本公司及其全資子公司、佛羅裏達州有限責任公司Indigo Development LLC(統稱為“首席技術官”)向佛羅裏達州沃盧西亞縣第七司法巡迴法院提起針對德克薩斯州有限合夥企業Buc-ee‘s Ltd.(“Buc-ee’s”)的宣告救濟申訴(案件編號2021-30415-Cici)。關於CTO存入第三方託管的80萬美元資金(“託管資金”)的爭議。託管金是在CTO於2018年3月將位於佛羅裏達州沃盧西亞郡代託納海灘的35英畝不動產(“Buc-ee‘s Parcel”)出售給Buc-ee’s的同時存入的。*根據CTO和Buc-ee‘s之間的成交後託管協議，一旦CTO獲得了某些與濕地有關的許可，用於Buc-ee‘s Parcel的一部分，代管資金將被釋放給CTO。CTO最終成功地獲得了許可，儘管許可的發放晚於託管協議最初的預期。Buc-ee’s知道並默許CTO在獲得許可方面的持續努力和支出，包括在託管協議中最初設想的日期之後；然而，直到許可證發放後，Buc-ee‘s才通知CTO，Buc-ee’s不會完全同意將代管資金釋放給CTO。CTO的申訴尋求宣告性判決，確定雙方對代管資金的權利，並補償CTO與尋求法律救濟相關的費用。首席技術官已要求與法院舉行聽證會，但聽證會日期尚未確定；糾紛各方正在進行預審發現程序。

項目1A。危險因素

有關該公司潛在風險和不確定性的討論，請參閲標題為“第I部分，項目1A”下的信息。本公司截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中的“風險因素”。Form 10-K年度報告中描述的風險並不是公司面臨的唯一風險。本公司目前不知道或本公司目前認為無關緊要的其他風險和不確定因素也可能對本公司產生重大不利影響。

截至2021年9月30日，我們的風險因素與公司截至2020年12月31日的Form 10-K年度報告中列出的風險因素沒有實質性變化。

第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用

不適用

第三項優先證券違約

不適用

第294項礦山安全信息披露

不適用

第五項：其他信息

不適用

項目6.展品

(A)展品：


(3.1)		CTO Realty Growth，Inc.的修訂和重述條款，經修訂條款(名稱更改)修訂，作為註冊人於2021年2月1日提交的8-K12B表格當前報告的附件3.1提交，並通過引用併入本文。

(3.2)		文章補充，指定CTO Realty Growth，Inc.的6.375%系列累積可贖回優先股，作為註冊人2021年7月1日提交的8-A表格註冊聲明(文件號001-11350)的附件3.2提交，並通過引用併入本文。

(3.3)		CTO Realty Growth，Inc.的第二次修訂和重新修訂的章程於2021年1月29日生效，作為註冊人於2021年2月1日提交的8-K12B表格當前報告的附件3.2提交，並通過引用併入本文。

(4.1)		CTO Realty Growth，Inc.的樣本普通股證書，作為註冊人當前報告的附件4.2提交，表格8-K12B於2021年2月1日提交，並通過引用併入本文。

(10.1)		Crisp39-3 LLC、Crisp39-4 LLC、Crisp39-6 LLC、Crisp39-7 LLC、Crisp39-8 LLC、Timberline Acquisition Partners，LLC和LHC14 Old Deland LLC在截至2021年9月30日的季度報告中作為附件10.1提交給Crisp39-3 LLC、Crisp39-4 LLC、Crisp39-6 LLC、Crisp39-7 LLC、Crisp39-8 LLC和LHC14 Old Deland LLC，日期為2021年7月30日。

(10.2)		Crisp39-3 LLC、Crisp39-4 LLC、Crisp39-6 LLC、Crisp39-7 LLC、Crisp39-8 LLC、LHC14 Old Deland LLC和Timberline Acquisition Partners，LLC在截至2021年9月30日的季度報告中作為附件10.2提交了Crisp39-3 LLC、Crisp39-4 LLC、Crisp39-6 LLC、Crisp39-7 LLC、Crisp39-8 LLC和Timberline Acquisition Partners，日期為2021年9月10日的買賣合同第二修正案。

*(10.3)		自2021年10月18日簽訂的買賣協議，作為註冊人於2021年10月22日提交的8-K表格當前報告的附件2.1提交，並通過引用併入本文。

† (10.4)		第三次修訂和重新修訂了CTO Realty Growth，Inc.，2010年股權激勵計劃，該計劃作為附件10.4與本Form 10-Q季度報告一起提交，截至2021年9月30日的季度報告。

**附件31.1		根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條提交的認證。

**附件31.2		根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條提交的認證。

**附件32.1		根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節通過的美國法典第18編第1350節提供的證明。

**附件32.2		根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節通過的美國法典第18編第1350節提供的證明。

展品：101.INS		內聯XBRL實例文檔

展品：101.SCH		內聯XBRL分類擴展架構文檔

附件：101.CAL		內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔

展品：101.DEF		內聯XBRL分類定義Linkbase文檔

附件101.實驗室		內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔

附件101.PRE		內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔

展品104		封面交互數據文件(嵌入在內聯XBRL文檔中)

*	本展品的部分內容已根據S-K規則第601(B)(2)項進行編輯。遺漏的信息不是實質性的，是本公司通常和實際上視為隱私和機密的信息類型。
**	根據S-K法規第601(B)(32)項的規定，本展品不被視為根據交易法第18條的目的進行了“存檔”，也不受該條規定的責任的約束。除非註冊人通過引用明確將其納入任何根據證券法或交易法提交的文件中，否則此類認證不會被視為通過引用併入任何文件中。
†	管理合同或補償計劃或安排。

簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽名人代表其簽署。


	CTO Realty Growth，Inc.
	(註冊人)

2021年10月28日	由以下人員提供：	/s/約翰·P·奧爾布賴特
		約翰·P·奧爾布賴特總裁兼首席執行官 (首席行政主任)

2021年10月28日	由以下人員提供：	/s/Matthew M.Partridge
		馬修·M·帕特里奇(Matthew M.Partridge)，高級副總裁、首席財務官兼財務主管 (首席財務官)
2021年10月28日	由以下人員提供：	/s/麗莎·M·沃拉孔(Lisa M.Vorakoun)
		麗莎·M·沃拉孔，副總裁兼首席會計官 (首席會計官)