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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549 

表格10-Q
☒
根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條規定的季度報告 
 
截至本季度的季度報告2021年9月30日
或
☐
根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告 
的過渡期                      至                     
 
裝甲住宅房地產投資信託基金公司。
(註冊人的確切姓名見其章程)
馬裏蘭州001-3476626-1908763
(註冊成立或組織的州或其他司法管轄區)(委託文件編號)(國際税務局僱主識別號碼)
海洋大道3001號，201套房, 維羅海灘, 平面  32963
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
(772) 617-4340
(註冊人電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每節課的標題交易符號註冊的交易所名稱
優先股，7.00%C系列累計贖回ARR-PRC紐約證券交易所
普通股，面值0.001美元陣列紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。   是 ☒ 不是 ☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。   是 ☒ 不是 ☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的申報公司還是新興的成長型公司。請參閲《交易法》規則第312b-2條中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小的申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速濾波器 ☒ 加速文件管理器 ☐ 非加速文件服務器 ☐ 規模較小的報告公司 ☐ 新興成長型公司 ☐ 
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則 ☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則第312b-2條所定義)。是 ☐ 不是 ☒
截至2021年10月26日，註冊人普通股流通股數量為89,689,029.




裝甲住宅房地產投資信託基金(ARM Residential REIT，Inc.)
目錄



第一部分金融信息
1
項目1.財務報表
1
第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
33
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
55
項目4.控制和程序
58
第二部分：其他信息
59
項目1.法律訴訟
59
第IA項。風險因素
59
第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用
59
項目3.高級證券違約
59
項目4.礦山安全信息披露
59
項目5.其他信息
59
項目6.展品
60
簽名
61



1
第一部分財務信息

項目1.財務報表

裝甲住宅房地產投資信託基金(ARM Residential REIT，Inc.)
合併資產負債表(未經審計)
(千元，每股除外)

2021年9月30日2020年12月31日
資產
現金$126,094 $167,671 
過帳給交易對手的現金抵押品30,098 3,997 
證券投資，按公允價值計算
機構證券(包括#美元的質押證券3,385,728在2021年9月30日和$4,726,5842020年12月31日)
4,259,294 5,178,322 
美國國庫券(包括#美元的質押證券194,9062021年9月30日)
194,906 — 
未結算銷售的應收賬款82,100 — 
按公允價值計算的衍生品178,602 54,686 
應計應收利息10,220 12,833 
預付費和其他1,574 1,977 
給巴克勒的次級貸款105,000 105,000 
總資產$4,987,888 $5,524,486 
負債與股東權益  
負債：  
回購協議$3,450,439 $4,536,065 
交易對手入賬的現金抵押品154,713 44,704 
未結清購貨的應付款項210,646 — 
按公允價值計算的衍生品22,982 1,217 
應計應付利息-回購協議534 1,625 
應付帳款和其他應計費用4,882 2,571 
總負債$3,844,196 $4,586,182 
承擔和或有事項(附註9)
股東權益：
優先股，$0.001面值，50,000授權股份；
7.00C系列累計優先股百分比；6,847和5,347已發行和已發行股票($171,175及$133,675合計清算優先權)分別於2021年9月30日和2020年12月31日
7 5 
普通股，$0.001票面價值。在2021年9月30日，200,000授權股份及87,709已發行和已發行的股票，於2020年12月31日，125,000授權股份及65,290已發行和已發行的股票。
87 65 
額外實收資本3,334,523 3,033,025 
累計赤字(2,314,879)(2,273,822)
累計其他綜合收益123,954 179,031 
股東權益總額$1,143,692 $938,304 
總負債和股東權益$4,987,888 $5,524,486 
請參閲財務報表附註(未經審計)。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1428205/000142820521000251/arr-20210930_g1.jpg

2
裝甲住宅房地產投資信託基金(ARM Residential REIT，Inc.)
合併業務報表(未經審計)
(千元，每股除外)


截至9月30日的三個月，在截至9月30日的9個月裏，
2021202020212020
利息收入：
代理證券，扣除溢價和費用攤銷後的淨額$21,659 $25,188 $58,422 $128,612 
信用風險和非代理證券，包括貼現增加— 518 — 17,746 
美國國債356 — 356 469 
巴克勒次級貸款20 24 52 312 
利息收入總額$22,035 $25,730 $58,830 $147,139 
利息支出-回購協議(1,614)(2,954)(5,590)(59,863)
利息支出-美國國債賣空— — (87)(32)
淨利息收入$20,421 $22,776 $53,153 $87,244 
其他收入(虧損)：
出售可供出售的代理證券的已實現收益(從其他綜合收益(虧損)中重新分類)3,724 9,468 11,078 138,802 
信用損失費用— — — (1,012)
代理證券交易的收益(虧損)(2,387)12,149 (45,790)20,060 
信用風險損失與非代理證券— (6,633)— (189,555)
美國國債的收益(虧損)(9,170)— (9,170)21,771 
賣空美國國債的損失— — (28)(414)
小計$(7,833)$14,984 $(43,910)$(10,348)
衍生品已實現損益(1)
(29,540)20,866 (60,548)(394,850)
衍生工具未實現收益59,849 6,866 113,085 46,304 
小計$30,309 $27,732 $52,537 $(348,546)
其他收入(虧損)合計$22,476 $42,716 $8,627 $(358,894)
費用：
管理費7,899 7,393 23,055 22,234 
專業費用581 559 1,909 3,058 
保險200 183 588 549 
補償1,676 1,387 5,027 4,210 
其他659 537 1,666 724 
總費用$11,015 $10,059 $32,245 $30,775 
免收的管理費較少(2,100)(2,953)(6,600)(5,900)
免收費用後的總開支$8,915 $7,106 $25,645 $24,875 
淨收益(虧損)$33,982 $58,386 $36,135 $(296,525)
優先股股息(2,995)(2,320)(8,477)(7,467)
可供普通股股東使用(相關)的淨收益(虧損)$30,987 $56,066 $27,658 $(303,992)
(續)
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3
裝甲住宅房地產投資信託基金(ARM Residential REIT，Inc.)
合併業務報表(未經審計)
(千元，每股除外)


截至9月30日的三個月，在截至9月30日的9個月裏，
2021202020212020
普通股股東可獲得(相關)的每股淨收益(虧損)(注12)：
基本信息$0.37 $0.87 $0.37 $(4.87)
稀釋$0.36 $0.86 $0.36 $(4.87)
宣佈的每股普通股股息$0.30 $0.30 $0.90 $0.90 
加權平均已發行普通股：
基本信息84,026 64,724 75,417 62,458 
稀釋84,927 65,272 76,318 62,458 

(1) 與我們的利率掉期合約相關的利息支出計入綜合經營報表上的衍生品已實現虧損。有關更多信息，請參閲財務報表附註8。

請參閲財務報表附註(未經審計)。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1428205/000142820521000251/arr-20210930_g1.jpg

4
裝甲住宅房地產投資信託基金(ARM Residential REIT，Inc.)
綜合全面收益表(虧損)(未經審計)
(單位：千)

截至9月30日的三個月，在截至9月30日的9個月裏，
2021202020212020
淨收益(虧損)$33,982 $58,386 $36,135 $(296,525)
其他全面收益(虧損)：
可供出售代理證券銷售實現收益的重新分類調整(3,724)(9,468)(11,078)(138,802)
可售代理證券信用損失費用的重新分類調整— — — 1,012 
可供出售代理證券未實現淨收益(虧損)(16,961)13,002 (43,999)(17,486)
其他全面收益(虧損)$(20,685)$3,534 $(55,077)$(155,276)
綜合收益(虧損)$13,297 $61,920 $(18,942)$(451,801)
 
請參閲財務報表附註(未經審計)。

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5
裝甲住宅房地產投資信託基金(ARM Residential REIT，Inc.)
合併股東權益表(未經審計)
(單位：千)
優先股普通股
7.00%系列C
股票帕爾股票帕爾總計
額外繳費
資本		累計
赤字		累計
其他
綜合收益		總計
平衡，2020年12月31日5,347 $5 65,290 $65 $3,033,025 $(2,273,822)$179,031 $938,304 
C系列優先股息— — — — — (8,477)— (8,477)
普通股分紅— — — — — (68,715)— (68,715)
發行C系列優先股(扣除費用)1,500 2 — — 36,583 — — 36,585 
普通股發行，淨額— — 22,242 22 261,274 — — 261,296 
基於股票的薪酬，扣除預扣要求後的淨額— — 177 — 3,641 — 3,641 
淨收入— — — — — 36,135 — 36,135 
其他全面損失— — — — — — (55,077)(55,077)
餘額，2021年9月30日6,847 $7 87,709 $87 $3,334,523 $(2,314,879)$123,954 $1,143,692 

請參閲財務報表附註(未經審計)。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1428205/000142820521000251/arr-20210930_g1.jpg

6
裝甲住宅房地產投資信託基金(ARM Residential REIT，Inc.)
合併現金流量表(未經審計)
(單位：千)
在這九個月裏
截至9月30日，
20212020
經營活動的現金流：
淨收益(虧損)$36,135 $(296,525)
對淨虧損與淨現金和由經營活動提供(用於)交易對手的現金抵押品進行調整：
代理證券溢價淨攤銷38,434 36,922 
信用風險和非代理證券淨折價的增加— (2,849)
美國國債淨攤銷(2)84 
出售代理證券的已實現收益，可供出售(11,078)(138,802)
信用損失費用— 1,012 
(收益)代理證券、交易虧損45,790 (20,060)
信用風險損失與非代理證券— 189,555 
美國國庫券(收益)虧損9,170 (21,771)
賣空美國國債的損失28 414 
基於股票的薪酬3,641 3,051 
營業資產和負債變動情況：
應計應收利息減少2,794 21,836 
預付資產和其他資產減少403 6,715 
按公允價值計算的衍生品變動(102,151)(44,392)
應計應付利息減少-回購協議(1,091)(30,643)
應付賬款和其他應計費用增加2,311 518 
經營活動提供(用於)交易對手的淨現金和現金抵押品$24,384 $(294,935)
投資活動的現金流： 
購買代理證券(672,816)(5,317,832)
購買信用風險和非代理證券— (237,928)
購買美國國債(788,919)(4,621,776)
代理證券的本金償還690,933 922,148 
信用風險本金償還與非代理證券— 45,766 
出售代理證券所得款項901,053 10,917,211 
出售信用風險證券和非代理證券的收益— 889,057 
出售美國國債所得收益584,817 4,643,049 
逆回購協議的支出(391,125)(858,156)
來自逆回購協議的收入391,125 858,156 
交易對手入賬的現金抵押品增加(減少)110,009 (10,858)
投資活動提供給交易對手的淨現金和現金抵押品$825,077 $7,228,837 
(續)
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7
裝甲住宅房地產投資信託基金(ARM Residential REIT，Inc.)
合併現金流量表(未經審計)
(單位：千)
在這九個月裏
截至9月30日，
20212020
融資活動的現金流：
贖回B系列優先股(扣除費用)— (209,583)
發行C系列優先股(扣除費用)36,585 129,096 
發行普通股(扣除費用)261,296 48,886 
回購協議收益23,233,849 62,518,438 
回購協議本金償還(24,319,475)(69,362,190)
派發B系列優先股股息— (1,375)
派發C系列優先股股息(8,477)(6,092)
已支付普通股股息(68,715)(55,843)
普通股回購，淨額— (777)
向融資活動中使用的交易對手過帳的淨現金和現金抵押品$(864,937)$(6,939,440)
記入交易對手的現金和現金抵押品淨減少(15,476)(5,538)
過帳給交易對手的現金和現金抵押品-期初171,668 273,166 
過帳給交易對手的現金和現金抵押品-期末$156,192 $267,628 
補充披露：
期內支付的利息現金$13,406 178,719 
非現金投資活動：
未結算銷售的應收賬款$82,100 — 
未結清購貨的應付款項$(210,646)(518,552)
可供出售代理證券未實現淨虧損$(43,999)(17,486)

請參閲財務報表附註(未經審計)。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1428205/000142820521000251/arr-20210930_g1.jpg

8
裝甲住宅房地產投資信託基金(ARM Residential REIT，Inc.)
財務報表附註(未經審計)
(千元，每股除外)


注1-業務運作的組織和性質

凡提及“我們”、“我們”、“我們”或“公司”時，指的是裝甲住宅房地產投資信託基金公司(“裝甲”)及其子公司。“ACM”指的是特拉華州的有限合夥企業Arour Capital Management LP。盔甲公司擁有一家10.0Buckler Securities LLC(“Buckler”)的%股權。巴克勒是一家特拉華州的有限責任公司，也是一家受FINRA監管的經紀自營商，由ACM和ARM的某些高管控制。有關本報告中使用的大寫術語和縮寫的定義，請參閲術語詞彙表。
 
該公司是一家外部管理的馬裏蘭州公司，成立於2008年。本公司由ACM管理，ACM是一家在美國證券交易委員會(SEC)註冊的投資顧問公司，(見附註9--承付款和或有事項和附註15-關聯方交易)。我們已選擇以房地產投資信託基金(“REIT”)的身份根據1986年修訂後的“國內收入法”(下稱“守則”)徵税。我們作為房地產投資信託基金的資格，取決於我們是否有能力持續滿足守則中有關我們的毛收入來源、我們資產的構成和價值、我們的分配水平以及我們股本的所有權集中等各種複雜的要求。我們相信，我們的組織符合守則對REIT資格的要求，我們的運營方式使我們能夠滿足聯邦所得税目的REIT的税收要求。作為房地產投資信託基金，我們目前分配給股東的房地產投資信託基金應税收入通常不需要繳納聯邦所得税。如果我們在任何納税年度都沒有資格成為房地產投資信託基金(REIT)，並且沒有資格獲得某些法定救濟條款，我們將按正常的公司税率繳納聯邦所得税。即使我們符合美國聯邦所得税的REIT資格，我們的收入也可能需要繳納一些聯邦、州和地方税。

截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們投資了由美國發行或擔保的抵押貸款支持證券(MBS)。政府支持的實體(“GSE”)，如聯邦全國抵押協會(“Fannie Mae”)、聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)或政府機構，如政府全國抵押貸款管理局(“Ginnie Mae”)(統稱為“機構證券”)。我們的代理證券主要由固定利率貸款組成。其餘的要麼由混合可調利率貸款支持，要麼由可調利率貸款支持。我們還不時投資於信用風險和非機構證券、純利息證券、美國國債和貨幣市場工具。


附註2--列報和合並的依據
 
    所附未經審核綜合財務報表乃根據美國中期財務資料公認會計原則(“GAAP”)及SEC頒佈的10-Q表格及S-X規則第10-01條編制。因此，簡明財務報表不包括GAAP要求的完整財務報表的所有信息和腳註。管理層認為，所有被認為是公平列報所必需的調整(由正常經常性應計項目組成)都已包括在內。截至2021年9月30日的三個月和九個月的經營業績不一定代表截至2021年12月31日的日曆年度的預期業績。這些未經審計的綜合財務報表應與本公司截至2020年12月31日的10-K表格年度報告中包括的經審計財務報表及其附註一併閲讀。
 
    未經審計的合併財務報表包括Arour Residential REIT，Inc.及其子公司的賬目。所有公司間賬户和交易都已取消。按照公認會計原則編制合併財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響財務報表日期的資產和負債額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內的收入和費用的報告金額。實際結果可能與這些估計不同。影響所附簡明綜合財務報表的重大估計包括按揭證券的估值，包括信貸損失撥備的評估，以及衍生工具。

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1428205/000142820521000251/arr-20210930_g1.jpg

9
裝甲住宅房地產投資信託基金(ARM Residential REIT，Inc.)
財務報表附註(未經審計)
(千元，每股除外)

附註3-主要會計政策摘要
 
現金
 
現金包括存放在金融機構的現金。我們可以將聯邦保險金融機構的存款維持在超過聯邦保險限額的水平。然而，管理層認為，由於持有這些存款的存款機構的財務狀況和信譽，我們的現金頭寸不會面臨重大信用風險。
 
向交易對手過帳/由交易對手過賬的現金抵押品

向交易對手發送/由交易對手發送的現金抵押品是指我們向交易對手發送的現金或由交易對手作為抵押品發送給我們的現金。向/由交易對手張貼的現金抵押品可能包括利率掉期合約、利率掉期合約、基差掉期合約、歐洲美元期貨合約(“期貨合約”)的抵押品。 我們的MBS和我們的機構證券(以下簡稱“TBA機構證券”)的回購協議將在待公佈的基礎上購入或出售(下稱“TBA機構證券”)。
證券投資，按公允價值計算

我們對證券的投資通常分為可供出售的證券或可交易的證券。管理層在收購證券時確定證券的適當分類，並在每個資產負債表日評估這種分類的適當性。

    可供出售的證券代表我們打算長期持有的投資，按其估計公允價值報告，未實現損益不包括在收益中，並作為綜合全面收益(虧損)表的一部分報告。

    證券交易按估計公允價值報告，損益計入其他收益(虧損)，作為綜合經營報表的組成部分。

未結清銷售和採購的應收款和應付款

    我們在交易日計算證券的買入和賣出，包括遠期結算的買入和賣出。未結算交易的應收賬款和應付賬款等於約定的交易價格乘以資產負債表日證券的未償還餘額。

應收和應付應計利息
 
*應計應收利息包括證券付款日之間的應計利息和未結清證券出售的利息。應計應付利息包括未結清的證券購買利息和回購協議利息。在某些時候，我們可能會賣空美國國債的應付利息。
 
回購協議

我們通過使用回購協議為收購我們的大部分MBS提供資金。我們的回購協議由我們的MBS擔保，並承擔歷史上與聯邦基金利率和短期倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)以及最近的有擔保隔夜融資利率(SOFR)密切相關的利率。根據這些回購協議，我們將MBS出售給貸款人，並同意在未來以高於原來銷售價格的價格回購相同的MBS。我們收到的銷售價格與我們支付的回購價格之間的差額代表我們支付給貸款人的利息，這筆利息在回購協議有效期內累積。回購協議是一種融資安排，根據該安排，我們將抵押抵押證券作為抵押品，以獲得價值等於質押抵押品估計公允價值的指定百分比的貸款。我們保留質押抵押品的實益所有權。*在回購協議到期時，我們被要求償還貸款，同時從貸款人或貸款人那裏收回質押抵押品。*回購協議到期時，我們必須償還貸款，同時從貸款人或銀行收回質押抵押品。*我們保留質押抵押品的實益所有權。*回購協議到期時，我們被要求償還貸款，同時從貸款人或貸款人那裏收回質押抵押品
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財務報表附註(未經審計)
(千元，每股除外)

以當時的利率續訂該等協議。回購協議可能要求我們在現有質押抵押品的估計公允價值下降時，向貸款人質押額外資產。

--除了上文討論的回購協議融資外，在某些時候，我們還與我們的某些回購協議交易對手訂立了逆回購協議。根據典型的逆回購協議，我們從借款人手中購買美國國庫券以換取現金，並同意在未來出售同樣的證券，以換取高於最初購買價格的價格。最初支付的購買價格和銷售價格之間的差額代表從借款人那裏收到的利息。逆回購協議應收賬款及回購協議負債如符合若干準則，包括與同一交易對手、受同一總回購協議(“MRA”)管限、透過同一經紀或結算户口結算及於同日到期，則按淨額列賬。截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們沒有任何未償還的逆回購協議。
 
按公允價值計算的衍生品
 
**我們在合併資產負債表上以公允價值單獨確認所有衍生品為資產或負債。我們衍生品公允價值的所有變化都反映在我們的綜合經營報表中。出於税收目的，我們將衍生品指定為對衝，任何未實現的衍生品損益不會影響我們的應税淨收益。這些交易可能包括利率互換合約、利率互換合約、基差互換合約和期貨合約。

我們還可以利用遠期合約購買或出售TBA代理證券。如果合理可能，我們不會在合同結算時接受或實物交割機構證券，我們會將TBA機構證券視為衍生工具。我們將TBA美元滾動交易作為一系列衍生品交易進行會計處理。我們也可以買賣TBA機構證券，作為投資和融資機構證券的一種手段(從而增加我們的“風險”槓桿)，或者作為處置或減少我們對機構證券的敞口的一種手段(從而降低我們的“風險”槓桿)。吾等同意以某些本息條款及某些類型的抵押品買入或出售未來交割的機構證券，但將交割的特定機構證券直到TBA結算日前不久才能確定。在結算前，我們也可以選擇將這些證券的結算轉移到較晚的日期，方法是建立抵消性的空頭或多頭頭寸(稱為“配對解除”)，淨結清配對的頭寸以換取現金，同時為較晚的結算日買入或賣出類似的TBA代理證券。這筆交易通常被稱為“滾動美元”。當我們有合理的可能將TBA代理證券配對時，我們將該合同作為衍生品進行會計處理。
資產減值
此外，我們至少每季度評估一次可供出售證券的減值，當經濟或市場擔憂需要進行此類評估時，我們會更頻繁地進行評估。如果我們(1)打算出售可供出售的證券，或(2)認為我們更有可能被要求在收回前出售證券(例如，由於流動性要求或合同義務)，並且在公允價值低於攤銷成本的情況下存在信用減值，則我們認為是減值。確認的減值損失為相關可供出售證券建立了新的成本基礎。

收入確認

    利息收入是根據代理證券的未付本金金額及其合同條款賺取和確認的。利息收入的確認從購買交易的結算日開始，一直持續到銷售交易的結算日。與購買多家庭MBS相關的溢價和折扣通常不需要預付，它們使用水平收益率方法在證券的合同期限內攤銷或增加到利息收入中。與購買其他機構證券相關的溢價和折扣在證券的實際存續期內攤銷或增加到利息收入中，反映實際的預付款。買入和賣出交易(包括TBA代理證券)在交易日被記錄，以我們可能接受或及時實物交割相關證券的程度為限。得失
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(千元，每股除外)

出售可供出售證券的變現重新分類為其他綜合收益的收入，並採用特定的識別方法確定。

信用風險證券、非代理證券和純利息證券的利息收入根據預期收到的未來現金流在證券有效期內使用有效收益率法確認。每種證券的未來現金流預測和相關有效收益都是確定的，並每季度更新一次。減值損失在證券中建立一個新的成本基礎，用於計算實際收益率，當證券的公允價值低於其成本基礎且預期收到的未來現金流量出現不利變化時確認。預期收到的未來現金流的其他變化將在證券的剩餘期限內確認。美國國庫券的利息收入是根據其未付本金金額及其合同條款確認的。利息收入的確認從購買交易的結算日開始，一直持續到銷售交易的結算日。

綜合收益(虧損)
 
綜合收益(虧損)是指在一段時間內，來自非所有者來源的交易和其他事件和情況導致的權益變化。它包括一段時期內的所有權益變動，但業主投資和分配給業主的變動除外。

附註4-最近的會計聲明

    我們考慮財務會計準則委員會發布的所有會計準則更新(“ASU”)的適用性和影響。我們並未確認任何我們認為適用的華碩，或預期採納後會對我們的綜合財務報表產生重大影響的華碩。

附註5-金融工具的公允價值
 
因此，我們的金融工具估值技術使用可觀察和不可觀察的輸入。可觀察到的輸入反映了從第三方來源容易獲得的數據，而不可觀察到的輸入反映了管理層的市場假設。會計準則編纂專題編號820，公允價值計量將這些輸入分類為以下層次結構：
 
*1級。 輸入S--活躍市場中相同工具的報價。

一級：二級。 輸入量-活躍市場中類似工具的報價；不活躍市場中相同或類似工具的報價；以及其投入可觀察到或其重要價值驅動因素可觀察到的模型衍生估值。
 
*3級。 輸入量-使用重要的不可觀察到的投入確定的價格。不可觀察的投入可用於無法獲得報價或可觀察的投入的情況(例如，當一項投資的市場活動在期末很少或沒有市場活動時)。不可觀察到的輸入反映了管理層對市場參與者在為資產或負債定價時將使用的因素的假設，並將基於可獲得的最佳信息。

在每個季度初，我們都會定期評估按公允價值計量的資產和負債，以確定是否需要在公允價值層次結構的各個層面之間進行任何轉移。

以下介紹我們按公允價值計量的資產和負債所使用的估值方法，以及根據估值層次對這類工具進行的一般分類。假設各級別之間的任何轉移都發生在報告期開始時。
    
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財務報表附註(未經審計)
(千元，每股除外)

證券投資：

我們證券投資的公允價值是基於從第三方定價服務和/或交易商報價獲得每種證券的估值。第三方定價服務使用共同的市場定價方法，其中可能包括定價模型，這些定價模型可能包含諸如息票、提前還款速度、國債利差曲線和利率掉期曲線、存續期、定期和期限上限以及信用增強等因素。如果無法從第三方定價服務獲得證券的公允價值，或者此類數據看起來不可靠，我們將從三從事類似證券交易的交易商。管理層審查用於確保正確反映當前市場狀況的定價。本審查包括但不限於類似市場交易或替代第三方定價服務的比較、交易商定價指標以及與第三方定價模型的比較。如果所用定價模型的投入與第二級定義一致，則從類似工具的第三方定價服務獲得的公允價值被歸類為第二級證券。如果第三方定價服務無法合理提供證券的報價，但交易商提供定價指示，則該證券將被歸類為2級證券。如果兩者都不可用，管理層將根據我們從發行人那裏獲得的證券的特徵和現有的市場信息來確定公允價值，並將其歸類為3級證券。美國國債被歸類為1級，因為相同資產的報價未經調整的價格在活躍的市場上可用。

衍生品：

根據我們利率互換合約的公允價值，利率互換和基差互換使用第三方定價服務提供的信息進行估值，這些服務納入了共同市場定價方法，可能包括當前利率曲線、遠期利率曲線和市場利差至利率曲線，並被歸類為2級。我們基於用於評估我們機構證券的類似方法估計TBA機構證券的公允價值，並將其歸類為2級。管理層將收到的定價信息與交易商報價進行比較，以確保正確反映當前的市場狀況。

    下表彙總了我們在2021年9月30日和2020年12月31日按公允價值經常性計量的資產和負債。

2021年9月30日1級2級3級天平
按公允價值計算的資產：
代理證券$— $4,259,294 $— $4,259,294 
美國國債$194,906 $— $— $194,906 
衍生品$— $178,602 $— $178,602 
按公允價值計算的負債：
衍生品$— $22,982 $— $22,982 
2020年12月31日1級2級3級天平
按公允價值計算的資產：
代理證券$— $5,178,322 $— $5,178,322 
衍生品$— $54,686 $— $54,686 
按公允價值計算的負債：
衍生品$— $1,217 $— $1,217 

該公司表示，在截至2021年9月30日的9個月內，或截至2020年12月31日的年度，公允價值層次之間沒有資產或負債轉移。

以上表格不包括的是金融工具，包括現金、向交易對手張貼/由交易對手張貼的現金抵押品、應收款、對巴克勒的次級貸款、應付款和回購協議下的借款，
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財務報表附註(未經審計)
(千元，每股除外)

我們的綜合財務報表按接近公允價值的成本列報。這些工具的估計公允價值是使用2021年9月30日和2020年12月31日的“1級”或“2級”投入計量的。

附註6-證券投資
 
*截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們的證券投資組合包括4,454,200及$5,178,322投資證券，分別按公允價值和美元計算4,299,273及$2,711,977分別以公允價值出售TBA機構證券。我們的TBA代理證券報告賬面淨值為$(12,446)及$19,747，分別於2021年9月30日和2020年12月31日報告，並在我們的綜合資產負債表上按公允價值在衍生品中報告(見附註8-衍生工具)。我們TBA代理證券的賬面淨值代表TBA合同中的基礎機構證券的公允價值與基礎機構證券的成本基礎或將要支付或收到的遠期價格之間的差額。

    下表彙總了我們截至2021年9月30日和2020年12月31日的證券投資，不包括TBA機構證券(參見附註8-衍生工具)。從2020年第二季度開始，出於財務報告的目的，我們將購買的機構MBS指定為“交易證券”，因此，這些投資的公允價值變化將在淨收入中報告。我們預計，對於新收購的機構MBS頭寸，這一指定將繼續下去，因為只要這些證券的公允價值變化以與我們對衝工具公允價值變化的呈現和時間一致的方式呈現，它就更能代表我們的經營結果。被指定為可供出售的遺留機構證券的公允價值變化在公認會計準則要求的其他全面收益中報告。

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財務報表附註(未經審計)
(千元，每股除外)

可用
待售
證券		證券交易
代理處代理處信用風險與非代理性美國國債總計
2021年9月30日
平衡，2020年12月31日$1,970,902 $3,207,420 $— $— $5,178,322 
購買(1)
— 883,281 — 788,919 1,672,200 
銷售收入
(87,875)(813,178)— (584,817)(1,485,870)
未結算銷售的應收賬款(82,100)— — — (82,100)
本金償還(278,662)(412,271)— — (690,933)
損失(43,999)(45,790)— (9,198)(98,987)
(攤銷)增值(12,755)(25,679)— 2 (38,432)
餘額，2021年9月30日$1,465,511 $2,793,783 $— $194,906 $4,454,200 
投資組合的百分比32.90 %62.72 %— %4.38 %100.00 %
2020年12月31日
餘額，2019年12月31日$11,941,766 $— $883,601 $— $12,825,367 
購買(1)
1,768,688 3,711,961 237,928 4,621,776 10,340,353 
銷售收入(10,800,879)(158,708)(889,057)(4,643,049)(16,491,693)
本金償還(873,650)(343,514)(45,766)— (1,262,930)
損益(32,565)19,557 (189,555)21,357 (181,206)
信用損失費用(1,012)— — — (1,012)
(攤銷)增值(31,446)(21,876)2,849 (84)(50,557)
平衡，2020年12月31日$1,970,902 $3,207,420 $— $— $5,178,322 
投資組合的百分比38.06 %61.94 %— %— %100.00 %
(1)買入包括期內支付的現金，加上截至期末期間購買的投資證券的應付金額。

可供出售的證券：

此外，在2021年9月30日，我們評估了我們的可供出售證券，以確定處於未實現虧損頭寸的可供出售證券是否受損。作為這次評估的結果，不是信用損失費用是必需的。我們沒有信用損失準備金，因為我們所有的可供出售的證券都是由代理MBS組成的。
在截至2020年12月31日的年度內，我們評估了我們的可供出售證券，以確定處於未實現虧損頭寸的可供出售證券是否受損。在2020年第一季度，我們確認了減值$1,012在我們的綜合經營報表中，正如我們已經確定的那樣，我們可能需要在不久的將來出售某些證券。不是2020年剩餘時間需要信用損失費用。
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    下表列出了我們在2021年9月30日和2020年12月31日可供出售的證券的賬面價值和未實現損益頭寸的組成部分。我們可供出售的證券的加權平均票面利率為3.00%和3.252021年9月30日和2020年12月31日。

代理證券本金金額攤銷成本未實現總虧損未實現毛利公允價值
2021年9月30日
聯邦抵押協會合計$1,098,882 $1,125,271 $(26)$113,765 $1,239,010 
全部房地美194,139 201,847 — 10,092 211,939 
合計吉尼聯邦抵押協會(Total Ginnie Mae)14,084 14,439 (9)132 14,562 
總計$1,307,105 $1,341,557 $(35)$123,989 $1,465,511 
2020年12月31日
聯邦抵押協會合計$1,359,136 $1,397,206 $(1)$159,603 $1,556,808 
全部房地美354,382 368,686 — 19,246 387,932 
合計吉尼聯邦抵押協會(Total Ginnie Mae)25,388 25,979 (43)226 26,162 
總計$1,738,906 $1,791,871 $(44)$179,075 $1,970,902 

    下表列出了我們的可供出售證券在2021年9月30日和2020年12月31日處於連續未實現虧損狀態的時間長度的未實現虧損和估計公允價值。我們所有的可供出售的證券都是由GSE或Ginnie Mae發行和擔保的。GSE的長期信用評級為AA+。

以下項目的未實現虧損狀況：
≥12個月總計
代理證券公允價值
未實現
損失
公允價值
未實現
損失
公允價值
未實現
損失
2021年9月30日$1,722 $(4)$5,341 $(31)$7,063 $(35)
2020年12月31日$8,811 $(44)$— $— $8,811 $(44)

*可供出售證券的實際到期日一般短於規定的合同到期日，因為可供出售證券的實際到期日受標的抵押貸款的合同期限、定期支付本金和預付本金的影響。下表彙總了我們可供出售證券在2021年9月30日和2020年12月31日的加權平均壽命。

2021年9月30日2020年12月31日
可供出售證券的加權平均年限公允價值
攤銷
成本
公允價值
攤銷
成本
$118 $115 $71 $72 
≥，1年和28,770 28,225 548,352 520,657 
≥3年和381,710 363,268 282,739 269,716 
≥5年1,054,913 949,949 1,139,740 1,001,426 
可供出售的證券總額$1,465,511 $1,341,557 $1,970,902 $1,791,871 

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財務報表附註(未經審計)
(千元，每股除外)

他説：我們使用第三方模型來計算我們可供出售證券的加權平均壽命。加權平均壽命是根據對我們可供出售證券的標的抵押貸款的預計提前還款的預期計算的。這些預估提前還款是基於利率、當前和未來房價、住房政策和借款人激勵等假設。上表中我們可供出售證券在2021年9月30日和2020年12月31日的加權平均壽命是基於市場因素、假設、模型和第三方模型的估計，並納入了管理層的判斷和經驗。我們可供出售證券的實際加權平均壽命可能比估計的更長或更短。

證券交易：

    我們交易證券在2021年9月30日和2020年12月31日的賬面價值構成見下表。截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們沒有任何信用風險和非機構證券或僅限利息的證券。

本金金額攤銷成本未實現總虧損未實現毛利公允價值
2021年9月30日
機構證券：
聯邦抵押協會合計$2,184,495 $2,310,414 $(25,528)$5,325 $2,290,211 
全部房地美482,142 505,537 (4,419)2,454 503,572 
總代理證券$2,666,637 $2,815,951 $(29,947)$7,779 $2,793,783 
美國國債200,000 200,000 (5,094)— 194,906 
總交易證券$2,866,637 $3,015,951 $(35,041)$7,779 $2,988,689 
2020年12月31日
機構證券：
聯邦抵押協會合計$2,420,828 $2,585,409 $(1,441)$18,211 $2,602,179 
全部房地美570,654 601,320 (430)4,351 605,241 
總交易證券$2,991,482 $3,186,729 $(1,871)$22,562 $3,207,420 

下表彙總了我們交易證券在2021年9月30日和2020年12月31日的加權平均壽命。

 2021年9月30日2020年12月31日
交易證券的估計加權平均壽命公允價值攤銷成本公允價值攤銷成本
$— $— $— $— 
≥，1年和61,949 61,793 649,425 650,328 
≥3年和473,216 468,971 1,522,509 1,506,035 
≥5年2,453,524 2,485,187 1,035,486 1,030,366 
總計$2,988,689 $3,015,951 $3,207,420 $3,186,729 
    
他説：我們使用第三方模型來計算我們交易證券的加權平均壽命。加權平均壽命是根據對我們交易證券的基礎抵押貸款的估計提前還款的預期計算的。這些預估提前還款是基於利率、當前和未來房價、住房政策和借款人激勵等假設。我們交易證券在2021年9月30日和12月的加權平均壽命
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財務報表附註(未經審計)
(千元，每股除外)

上表中的2020年31日是基於第三方模型的市場因素、假設、模型和估計，並納入了管理層的判斷和經驗。我們交易證券的實際加權平均壽命可能比預估的更長或更短。

 附註7-回購協議

從2021年9月30日開始，我們有活躍的MRA34交易對手，並有$3,450,439在未償還借款中18那些交易對手中的一員。截至2020年12月31日，我們擁有4,536,065在未償還借款中18交易對手。

    下表代表了我們在2021年9月30日和2020年12月31日為MBS購買融資的回購協議的合同重新定價。以下任何金額均不得抵銷。我們的回購協議需要額外的抵押品，也就是所謂的“削髮”。截至2021年9月30日，平均理髮百分比為3.44與3.13截至2020年12月31日。我們回購協議的減記金額因交易對手而異，因此，平均減記百分比的變化將隨着我們的交易對手回購協議餘額的變化而變化。

天平加權平均合同利率加權平均到期日(天)
2021年9月30日
代理證券
≤30天$2,556,476 0.13 %15
>30天至≤90天109,082 0.11 %49
>90天584,881 0.11 %182
總計或加權平均值$3,250,439 0.13 %46
美國國債
≤30天200,000 0.14 %1
總計或加權平均值$3,450,439 0.11 %43
2020年12月31日
代理證券
≤30天$3,618,255 0.23 %15
>30天到≤60天917,810 0.23 %45
總計或加權平均值$4,536,065 0.23 %21

我們的回購協議要求我們保持足夠的質押抵押品。作為回購協議借款抵押品的MBS價值下降，可能導致交易對手要求額外的抵押品承諾或清算部分現有抵押品，以降低借款水平。我們通過維持可用現金和未質押證券的充足餘額來管理這一風險。根據標準MRA，如果發生違約或終止事件，我們的交易對手可以選擇終止與我們現有的所有回購交易，並要求立即支付任何到期金額。此外，我們的某些MRA包含一項限制，禁止我們的槓桿率超過十二乘以我們的股東權益，以及在股權資本大幅減少的情況下的終止事件。我們也可能從我們的衍生品交易對手那裏收到現金或證券作為抵押品，我們可能會將其用作回購協議的額外抵押品。某些利率掉期合約規定了與回購協議和與同一交易對手的其他合約的交叉抵押和交叉違約。

截至2021年9月30日和2020年12月31日，巴克勒佔了47.6%和66.1分別佔我們總借款的%，並有一筆風險金額為3.9%和8.3分別佔我們總股東權益的%，
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裝甲住宅房地產投資信託基金(ARM Residential REIT，Inc.)
財務報表附註(未經審計)
(千元，每股除外)

的加權平均到期日65天數和21回購協議的天數(請參閲附註15-關聯方交易).

此外，在2021年9月30日，我們有2回購協議對手方個別佔比超過5佔我們總借款的%。總體而言，這些交易對手約佔18.7截至2021年9月30日，我們回購協議未償還借款的百分比。在2020年12月31日，我們有1回購協議對手方個別佔比超過5佔我們總借款的%。總體而言，這一對手方佔到了9.0截至2020年12月31日，我們回購協議借款的百分比。
    
附註8-衍生工具

他説，我們進行衍生品交易，以管理我們的利率風險和機構抵押貸款利率敞口。我們與我們的衍生品交易對手達成了協議，規定根據我們衍生品的公允價值發佈抵押品。通過這一保證金過程，我們或我們的交易對手可能被要求質押現金或證券作為抵押品。抵押品要求因交易對手而異，並根據公允價值、名義金額和合同剩餘期限而隨時間變化。某些合同規定了與回購協議和與同一交易對手的其他合同的交叉抵押和交叉違約。

目前的利率互換合約旨在鎖定與我們的資產相關的回購協議的融資成本，以幫助確保實現淨息差。*此類交易基於有關提前還款的假設，如果不能實現，將導致交易結果與預期不同。利率互換通常為我們提供了在未來某個時間點簽訂利率互換協議的選項，其中固定部分的名義金額、聲明期限和聲明利率以及浮動部分的利率指數均已確定。基差掉期合約允許我們將一個浮動利率基準交換為另一個浮動利率基準，從而使我們的浮動利率基準敞口多樣化。

我們的期貨合約在芝加哥商品交易所(“CME”)交易，這需要使用每日按市值計價的抵押品，芝加哥商品交易所提供大量信貸支持。芝加哥商品交易所的抵押品要求要求我們在雙邊保證金安排下質押資產，包括現金或機構證券，這些要求可能會根據期貨合約的市值、名義金額和剩餘期限而變化。若吾等未能履行其中一份期貨合約的追繳保證金要求，該協議的交易對手可選擇終止或結清與吾等簽訂的所有未平倉期貨合約。此外，吾等將根據適用協議，在交易對手交易終止時立即支付應付予交易對手的任何結清款項。
 
TBA機構證券是指在商定的未來日期以預定的價格、面額、發行人、票面利率和規定的到期日買入(“多頭”)或出售(“空頭”)機構證券的遠期合約。證券業和金融市場協會(Securities Industry And Financial Markets Association)每月公佈的在結算日交割到合同中的具體機構證券，在交易時尚不清楚。我們可以買入TBA代理證券，作為對衝短期利率變化的一種手段。我們也可以簽訂TBA機構證券，作為收購或處置機構證券的一種手段，我們可能會不時利用TBA美元滾動交易為機構證券購買提供資金。我們根據用於評估我們的機構證券的類似方法來估計TBA機構證券的公允價值。

根據ISDA制定的標準文件，我們已經與所有衍生品交易對手達成了淨額結算安排。我們還被要求根據我們與交易對手的未平倉頭寸的基礎淨值來張貼或持有現金抵押品。與交易對手的未平倉頭寸價值下降，可能導致交易對手要求額外的抵押品擔保或清算部分現有抵押品，以降低借款水平。我們通過維持可用現金和未質押證券的充足餘額來管理這一風險。根據標準ISDA，如果發生違約或終止事件，我們的交易對手可以選擇終止與我們現有的所有回購交易，並要求立即支付任何到期金額。此外，我們的某些ISDA包含一項限制，禁止我們的槓桿率超過十二乘以我們的股東權益，以及在股權資本大幅減少的情況下的終止事件。
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財務報表附註(未經審計)
(千元，每股除外)


    下表介紹瞭如果我們抵消合併資產負債表上的資產和負債，我們的衍生品淨額結算的潛在影響的信息。我們目前以總金額列報這些金融工具，它們包括在衍生工具中，在2021年9月30日和2020年12月31日的合併資產負債表上按公允價值計入。

未抵銷的總金額
資產
總金額(1)
金融
儀器		現金抵押品總淨值
2021年9月30日
利率互換合約$172,592 $(4,526)$(147,138)$20,928 
期貨合約— — 12 12 
TBA代理證券6,010 (18,456)19,075 6,629 
總計$178,602 $(22,982)$(128,051)$27,569 
2020年12月31日
利率互換合約$34,588 $(866)$(27,773)$5,949 
TBA代理證券20,098 (351)(13,942)5,805 
總計$54,686 $(1,217)$(41,715)$11,754 
(1)看見附註5-金融工具的公允價值以供進一步討論。

 未抵銷的總金額 
負債
總金額(1)
金融
儀器		現金抵押品總淨值
2021年9月30日
利率互換合約$(4,526)$4,526 $— $— 
TBA代理證券(18,456)18,456 — — 
總計$(22,982)$22,982 $— $— 
2020年12月31日
利率互換合約$(866)$866 $— $— 
TBA代理證券(351)351 — — 
總計$(1,217)$1,217 $— $— 
(1)看見附註5-金融工具的公允價值以供進一步討論。
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財務報表附註(未經審計)
(千元，每股除外)

    下表列出了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的合併運營報表中包含在其他收益(虧損)中的衍生品的位置和信息。

確認的收益(虧損)
截至9月30日的三個月，在截至9月30日的9個月裏，
衍生品合併業務報表上的位置2021202020212020
利率互換合約：
已實現虧損衍生品已實現損益$(58,637)$— $(58,637)$(461,374)
利息收入衍生品已實現損益1,250 1,136 3,007 28,937 
利息支出衍生品已實現損益(8,325)(2,603)(21,507)(43,172)
公允價值變動衍生工具未實現收益89,726 13,478 143,872 43,030 
$24,014 $12,011 $66,735 $(432,579)
期貨合約：
已實現收益衍生品已實現損益2 — 2 — 
$2 $— $2 $— 
TBA代理證券：
已實現收益衍生品已實現損益36,170 22,333 16,587 80,759 
公允價值變動衍生工具未實現收益(29,877)(6,612)(30,787)3,274 
$6,293 $15,721 $(14,200)$84,033 
總計$30,309 $27,732 $52,537 $(348,546)

    下表顯示了我們在2021年9月30日和2020年12月31日的衍生品信息。

利率互換合約(1)
名義金額加權平均剩餘期限(月)加權平均費率
2021年9月30日
3年
$1,307,000 130.06 %
≥ 3年和5年
412,000 410.16 %
≥ 5年零7年
889,000 630.28 %
≥ 7年份
4,202,000 1100.87 %
總計或加權平均值 (2)
$6,810,000 810.59 %
2020年12月31日
3年
$2,230,000 120.06 %
≥ 3年和5年
463,000 450.14 %
≥ 5年零7年
942,000 720.28 %
≥ 7年份
1,702,000 1130.50 %
總計或加權平均值(3)
$5,337,000 580.24 %
(1)支付固定/接收可變薪酬。
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財務報表附註(未經審計)
(千元，每股除外)

(2)其中，$5,607,000名義上是基於聯邦基金的掉期，最後一種將於2032年到期，美元1,203,000名義上是基於SOFR的掉期，最後一種將於2023年到期。包括$850,0002022年9月23日之前結算的遠期結算掉期合約的概念。
(3)其中，$2,230,000名義上是基於SOFR的掉期，最後一次將於2023年到期；美元3,107,000名義上是基於聯邦基金的掉期，最後一種將於2030年到期。

TBA代理證券名義金額成本基礎公允價值
2021年9月30日
長達15年
1.5%
$700,000 $707,348 $705,215 
2.0%
1,700,000 1,753,652 1,746,736 
30年之久
2.0%
300,000 303,320 300,609 
2.5%
1,200,000 1,239,016 1,233,157 
3.5%
300,000 313,543 313,556 
總計(1)
$4,200,000 $4,316,879 $4,299,273 
2020年12月31日
長達15年
1.5%
$200,000 $204,758 $205,781 
2.0%
1,200,0001,248,0151,253,354
30年之久
2.0%
600,000 619,031 622,934 
2.5%
800,000 838,047 841,314 
3.5%
(200,000)(211,055)(211,406)
總計(1)
$2,600,000 $2,698,796 $2,711,977 
(1)$2,250,000及$1,250,000名義上的遠期結算分別於2021年9月30日和2020年12月31日進行。
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財務報表附註(未經審計)
(千元，每股除外)

附註9--承付款和或有事項
 
管理
 
*根據管理協議，公司由ACM管理(另見附註15-關聯方交易)。根據管理協議，ACM有權獲得每月拖欠的管理費。目前，每月管理費為(A)項總和的十二分之一。1.5總股本的%籌集了高達10億美元的資金，外加(B)0.75募集的總股本超過10億美元的百分比。出於税收目的，回購股票的成本和任何代表資本返還的股息將減少用於計算每月管理費的總股本募集金額。截至2021年9月30日和2020年9月30日，免收管理費前的有效管理費為0.98%和1.01%，基於籌集的總股本為$3,245,650及$2,937,354，分別為。ACM開始放棄40%的管理費在2020年第二季度和2021年1月13日，ACM通知ARM，它打算將費用減免調整為$2,4002021年第一季度和$800此後每月支付一次。2021年4月20日，ACM通知ARM，它打算將費用減免調整為$2,1002021年第二季度和美元700此後每月支付一次。2021年10月25日，ACM通知ARM，它打算將免費額從1美元調整為1美元。700每月至$650每月，自2021年11月1日起生效，直至另行通知為止(請參閲附註16-後續事件)。在截至2021年9月30日的三個月和九個月內，ACM免收管理費$2,100及$6,600，分別為。在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，ACM免收管理費$2,953及$5,900。每月的管理費不是根據我們資產的表現來計算的。因此，如果我們的收入下降，我們每月支付的管理費可能不會下降，並可能導致我們蒙受損失。除管理協議條款中規定的各種管理費用外，我們還負責ACM單獨代表我們產生的任何成本和開支。在某些情況下，ACM還有權收取我們的終止費。

賠償和訴訟
 
此外，我們簽訂了某些合同，這些合同包含各種賠償，主要是與ACM和承銷商簽訂的，針對第三方就其向我們提供的服務中的錯誤和遺漏提出的索賠。我們沒有產生任何費用來為訴訟辯護或解決與這些賠償協議相關的索賠。因此，這些協議的估計公允價值以及可歸因於過去事件的最高金額並不重要。因此，截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們沒有記錄這些協議的負債。
 
    九與標槍的收購要約(“投標要約”)和合並(“合併”)有關的可能的集體訴訟已經提起。投標要約和合並在這裏統稱為“交易”。全九西裝的名字叫Armour，標槍在合併前的董事會成員(其中八現任ARM董事會成員(“個別被告”)和JMI Acquisition Corporation(“Acquisition”))作為被告。某些案件還將ACM和標槍列為額外被告。這些訴訟是由據稱標槍普通股的持有者個人和代表標槍準股東提起的，指控個別被告違反了他們對原告和準標槍股東應盡的受託責任，包括個別被告未能正確評估標槍的價值；未能採取措施使標槍股東的標槍價值最大化；忽視或未能防範利益衝突；未能披露有關交易的重要信息；採取了措施訴訟還聲稱，盔甲、標槍、ACM和Acquisition協助和教唆了個別被告涉嫌違反受託責任的行為。訴訟尋求公平救濟，除其他救濟外，包括責令交易完成，或如果交易已經完成，則撤銷或解除交易，並判給費用和支出，包括合理的律師費和開支。佛羅裏達州唯一的訴訟從未送達被告，該案被自願駁回，並於2017年1月20日結案。2016年4月25日，馬裏蘭州法院發佈了一項命令，將八馬裏蘭州的病例進入一行動，在Re Javelin Mortgage Investment Corp.股東訴訟(案件編號24-C-16-001542)中説明，併為馬裏蘭州的一個案件指定律師作為臨時首席聯合律師。2016年5月26日，臨時首席律師提交了關於違反受託責任的綜合修訂集體訴訟起訴書，聲稱違反受託責任、協助和教唆違反受託責任和浪費的綜合索賠。2016年6月27日，被告提交動議，要求解散合併後的
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財務報表附註(未經審計)
(千元，每股除外)

修改了集體訴訟申訴，因為沒有提出可以給予救濟的索賠。2017年3月3日，就駁回動議舉行了聽證會，法院保留了裁決。2019年9月27日，法院將此事進一步延期六個月。2020年6月15日，原告的聯合律師提交了一份補充權力通知，要求推進此事。2020年8月19日，巡迴法院書記員向所有當事人發出了一份通知，通知考慮解僱的各方。原告律師於2020年8月24日做出迴應，提出推遲解僱的動議，法院將解僱推遲到2021年5月10日。沒有提出進一步推遲解僱的動議；然而，在2021年8月16日，法院命令：(I)將解僱令進一步推遲到2022年2月1日，以及(Ii)如果在該日期之前沒有完全處理完案件，書記員應在議事錄上記入“因缺乏起訴而不受損害而被駁回”。法院尚未採取進一步行動。

每一個盔甲、標槍、ACM和個別被告都打算積極地為這些訴訟中提出的索賠辯護；然而，不能保證任何一個盔甲、標槍、ACM或個別被告在其所屬的任何這些訴訟中獲勝。圍繞這些交易的任何此類訴訟的不利解決方案可能會導致原告和可能的標槍前股東獲得金錢賠償，即使解決得好，為訴訟辯護的成本也可能是巨大的。由於所有這些西裝的初步性質，盔甲目前還不能估計他們的結果。

注10-基於股票的薪酬
 
--我們已通過經修訂的2009年股票激勵計劃(“計劃”)，以吸引、留住和獎勵在經營過程中為我們提供服務的董事和其他人員。該計劃授權董事會授予獎勵，包括普通股、普通股限制性股份、限制性股票單位(“RSU”)、股票期權、業績股份、業績單位、股票增值權以及其他以股權和現金為基礎的獎勵(統稱為“獎勵”)，但須符合本計劃規定的條款。2021年5月13日，在公司2021年年度股東大會上，對該計劃進行了修訂，將可供發行的股票總數增加了2,125普通股來自1,875共享至4,000股份。在2021年9月30日，有2,167根據該計劃，可供未來發行的股票。
 
    截至2021年9月30日的9個月與獎勵相關的交易摘要如下：

 2021年9月30日
 
數量
獎項
加權
每個獎項的平均授予日期公允價值
未授予的RSU獎傑出的期初496 $19.77 
授與(1)
635 $11.08 
既得(230)$17.10 
未授予RSU獎傑出期末獎901 $14.33 
(1)在截至2021年9月30日的9個月中，535通過ACM向某些裝甲軍官授予RSU，並100向董事會發放了RSU。

在2021年9月30日，大約有$12,911與獎勵相關的基於未歸屬股票的薪酬(基於授予日的加權平均價格$14.33每股)，我們預計這筆費用將在剩餘的平均服務期內確認為費用2.8好幾年了。我們的政策是在沒收發生時對其進行解釋。我們還向每位非執行董事會成員支付季度費用#美元。33可根據董事的選擇，以現金、普通股、RSU或普通股、RSU和現金的組合支付。非執行董事會成員可以選擇參加公司的非管理董事薪酬和延期計劃(“延期計劃”)。延期計劃允許非執行董事會成員根據董事的選擇選擇接受普通股或RSU或普通股和RSU的組合，而不是全部或部分他們的季度現金薪酬和/或他們的委員會和董事長的全部或部分現金聘用金。
 
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財務報表附註(未經審計)
(千元，每股除外)

附註11-股東權益

股東權益的變動    

    下表列出了以下過渡期的股東權益變動情況。

股東權益2021年3月31日2021年6月30日2021年9月30日2020年3月31日2020年6月30日2020年9月30日
季度初餘額$938,304 $1,027,186 $1,108,542 $1,436,707 $786,250 $851,231 
B系列優先股息($0.1640625每股)
— — — (1,375)— — 
C系列優先股息($0.14583 每股)
(2,486)(2,996)(2,995)(1,452)(2,320)(2,320)
普通股分紅(1)
(20,057)(23,197)(25,461)(30,377)(5,876)(19,590)
B系列優先股，要求贖回— — — (209,583)— — 
發行C系列優先股28,173 8,412 — 129,221 (125)— 
普通股發行，淨額52,960 159,264 49,072 — 48,886 — 
基於股票的薪酬，扣除預扣要求後的淨額1,199 1,205 1,237 1,001 1,022 1,028 
普通股回購，淨額— — — (777)— — 
淨收益(虧損)71,327 (69,174)33,982 (406,659)51,748 58,386 
其他綜合收益(虧損)(42,234)7,842 (20,685)(130,456)(28,354)3,534 
季度末餘額$1,027,186 $1,108,542 $1,143,692 $786,250 $851,231 $892,269 
(1)有關截至2021年9月30日的9個月每股普通股股息，見下表。普通股股息為$0.172020年1月、2月和3月的每月每股收益。不是普通股股息在2020年4月和5月支付，美元0.09每股股息於2020年6月支付，2020年7月至9月每個月支付的普通股股息為$0.10每股。

優先股
 
從2021年9月30日和2020年12月31日開始，我們被授權發行最多50,000優先股，面值$0.001每股股份，並享有由吾等董事會(“董事會”)或其委員會不時決定的指定、投票權及其他權利及優惠權，而該等指定、投票權及其他權利及優惠可由吾等董事會(“董事會”)或其委員會不時決定。2020年1月28日，我們向馬裏蘭州評估和税務局提交了補充條款，以指定10,000本公司授權優先股的股份，面值$0.001每股，以股份形式計算7.00%C系列優先股，具有其中規定的權力、稱號、優先權和其他權利。截至2021年9月30日，共有31,617我們的授權優先股的股票仍然可以指定為未來的系列。

系列累計可贖回優先股“C系列優先股”

在2021年9月30日和2020年12月31日，我們有6,847和5,347分別發行和發行的C系列優先股，面值為#美元0.001每股，清算優先權為$25.00每股，或$171,175及$133,675總體而言。指定為C系列優先股但未發行的股票總數3,153和4,653分別於2021年9月30日和2020年12月31日。截至2021年9月30日和2020年12月31日，C系列優先股沒有應計或未支付股息。

自2020年1月29日起，本公司與B.Riley Securities，Inc.(前身為B.Riley FBR，Inc.)簽訂股權銷售協議(以下簡稱優先C自動櫃員機銷售協議)。和巴克勒，作為銷售代理(單獨和
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(千元，每股除外)

統稱為“代理商”)及ACM，據此，本公司可在一段時間內及不時透過一個或多個代理商(作為本公司的代理商)提供及出售6,550C系列優先股。優先的C型自動取款機銷售協議涉及一項擬議的“在市場上”提供服務的計劃。根據優先自動櫃員機銷售協議，我們將向指定代理出售我們的股票，佣金總額最高可達2.0根據優先自動取款機銷售協議，通過指定代理出售的普通股每股毛價的%。在截至2021年9月30日的9個月中，我們銷售了1,500優先C自動櫃員機出售協議項下的股份，所得款項為$36,585，扣除發行成本和佣金約為$445.

普通股
 
*2021年8月20日，我們向馬裏蘭州提交了修正案條款，將授權普通股的數量從125,000至200,000股份。在2021年9月30日和2020年12月31日，我們被授權發行最多200,000和125,000普通股，面值$0.001每股股份，並享有本公司董事會不時釐定的指定、投票權及其他權利及優惠。我們有87,709於2021年9月30日發行及發行的普通股65,290於2020年12月31日發行併發行的普通股。

自2019年2月15日開始，我們與巴克勒、JMP Securities LLC和Ldenburg Thalmann&Co.Inc.作為銷售代理，就我們的普通股股份簽訂了股權銷售協議(以下簡稱“普通股自動櫃員機銷售協議”)。2020年4月3日，對普通股自動櫃員機銷售協議進行了修訂，增加了B.Riley Securities，Inc.(前身為B.Riley FBR，Inc.)作為一名銷售代理。2020年5月4日，普通股自動櫃員機銷售協議進一步修訂，以根據普通股自動櫃員機銷售協議的條款增加可供出售的股票數量。根據經修訂的普通股自動櫃員機銷售協議的條款，我們可以在一段時間內並不時提供和出售，最高可達17,000我們普通股的股份，票面價值$0.001每股。普通股自動取款機銷售協議涉及一項“在市場上”的發售計劃。根據經修訂的普通股自動櫃員機銷售協議，我們向指定出售我們股票的代理人支付總計高達2.0通過指定代理銷售的普通股每股毛價的%。在用完經修訂的普通股自動櫃員機銷售協議之前，於2021年5月18日，我們出售了10,713以股份換取收益$129,336，扣除發行成本和佣金約為$1,682.

在用完普通股自動櫃員機銷售協議後，我們於2021年5月14日簽訂了一份新的股權銷售協議(“2021年普通股自動櫃員機銷售協議”)，巴克勒公司、JMP證券有限責任公司、Ldenburg Thalmann&Co.公司和B.Riley證券公司作為與我們普通股股份有關的銷售代理。根據2021年普通股自動櫃員機銷售協議的條款，我們可以在一段時間內並不時提供和出售，最高可達17,000我們普通股的股份，票面價值$0.001每股。2021年普通股自動取款機銷售協議涉及一項“在市場上”的發售計劃。根據2021年普通股自動櫃員機銷售協議，我們將向指定代理出售我們的股票，佣金總額最高可達2.0根據2021年普通股自動櫃員機銷售協議，通過指定代理銷售的普通股每股毛價的%。我們已經賣出了11,529本協議項下的股份，收益為$131,960，扣除發行成本和佣金約為$1,473.

看見附註15-關聯方交易與巴克勒討論額外的交易。

    回購普通股
 
*截至2021年9月30日和2020年12月31日，有8,210在當前回購授權下剩餘的授權股份。根據回購計劃，股票可以在公開市場上購買，包括大宗交易，通過私下協商的交易，或根據未來單獨採用的交易計劃。任何回購的時間、方式、價格和金額將由我們自行決定，並受修訂後的1934年證券交易法和相關規則的要求。我們不需要根據回購計劃回購任何股票，我們可以隨時因任何原因修改、暫停或終止該計劃。我們不打算從我們的董事會或其他關聯公司購買股票。根據馬裏蘭州法律，此類回購的股票被視為授權但未發行。

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(千元，每股除外)

股權融資活動
 
    下表列出了截至2021年9月30日的9個月和截至2020年12月31日的年度的股權交易。

交易類型完工日期股份數量
每股價格(1)
淨收益(成本)
2021年9月30日
首選C型自動取款機銷售協議2021年1月19日-2021年4月9日1,500 $24.38 $36,585 
普通股自動櫃員機銷售協議2021年3月3日-2021年5月18日10,713 $12.07 $129,336 
2021年普通股自動櫃員機銷售協議2021年5月19日-2021年9月28日11,529 $11.45 $131,960 
2020年12月31日
優先承銷的C類產品2020年1月28日3,450 $24.14 $83,282 
首選C型自動取款機銷售協議2020年1月30日-2020年12月23日1,897 $24.70 $46,856 
普通股自動櫃員機銷售協議2020年4月7日-2020年12月15日6,287 $8.68 $54,575 
普通股回購，淨額2020年2月26日-2020年3月3日(40)$19.42 $(777)
(1)加權平均價格

分紅
     
    下表列出了我們截至2021年9月30日的9個月的C系列優先股分紅交易。

記錄日期付款日期
費率每
C系列
優先股
集料
支付給
紀錄持有人
2021年1月15日2021年1月27日$0.14583 $779.7 
2021年2月15日2021年2月26日$0.14583 $836.9 
2021年3月15日2021年3月29日$0.14583 $869.6 
2021年4月15日2021年4月27日$0.14583 $998.5 
2021年5月15日2021年5月27日$0.14583 $998.5 
2021年6月15日2021年6月28日$0.14583 $998.5 
2021年7月15日2021年7月27日$0.14583 $998.5 
2021年8月15日2021年8月27日$0.14583 $998.5 
2021年9月15日2021年9月27日$0.14583 $998.5 
支付的股息總額$8,477.2 

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(千元，每股除外)

以下表格顯示了我們截至2021年9月30日的9個月的普通股股息交易。

記錄日期付款日期每股普通股費率集料
支付給
紀錄持有人
2021年1月15日2021年1月28日$0.10 $6,646 
2021年2月16日2021年2月26日$0.10 6,645 
2021年3月15日2021年3月29日$0.10 6,766 
2021年4月15日2021年4月29日$0.10 7,234 
2021年5月17日2021年5月27日$0.10 7,646 
2021年6月15日2021年6月29日$0.10 8,317 
2021年7月15日2021年7月29日$0.10 8,413 
2021年8月16日2021年8月27日$0.10 8,413 
2021年9月15日2021年9月29日$0.10 8,635 
支付的股息總額$68,715 

附註12-每股普通股淨收益(虧損)
 
    下表對截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的淨收益(虧損)和用於計算加權平均每股普通股基本收益和稀釋後收益的股份進行了核對。

 截至9月30日的三個月，在截至9月30日的9個月裏，
 2021202020212020
淨收益(虧損)$33,982 $58,386 $36,135 $(296,525)
減去：優先股息(2,995)(2,320)(8,477)(7,467)
可供普通股股東使用(相關)的淨收益(虧損)$30,987 $56,066 $27,658 $(303,992)
加權平均已發行普通股-基本84,026 64,724 75,417 62,458 
補充：假定既得的攤薄非既得裁決的效力901 548 901 — 
加權平均已發行普通股-稀釋84,927 65,272 76,318 62,458 

截至2020年9月30日的9個月，548在計算普通股股東可獲得(相關)的攤薄淨收益(虧損)時，未清償的潛在攤薄的非既得獎勵被剔除，因為計入這些獎勵在該期間將是反攤薄的。

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(千元，每股除外)

附註13-每股普通股綜合收益(虧損)

    下表顯示了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的綜合淨收益(虧損)和用於計算加權平均基本和稀釋後每股普通股綜合收益(虧損)的份額。

 截至9月30日的三個月，在截至9月30日的9個月裏，
 2021202020212020
綜合收益(虧損)$13,297 $61,920 $(18,942)$(451,801)
減去：優先股息(2,995)(2,320)(8,477)(7,467)
普通股股東可得(相關)綜合收益(虧損)$10,302 $59,600 $(27,419)$(459,268)
普通股股東可獲得(相關)的每股淨綜合收益(虧損)：
基本信息$0.12 $0.92 $(0.36)$(7.35)
稀釋$0.12 $0.91 $(0.36)$(7.35)
加權平均已發行普通股：
基本信息84,026 64,724 75,417 62,458 
補充：假定既得的攤薄非既得裁決的效力901 548 — — 
稀釋84,927 65,272 75,417 62,458 

截至2021年9月30日和2020年9月30日的9個月，901和548在普通股股東可得(相關)攤薄綜合收益(虧損)的計算中，未予攤薄的潛在非既得性獎勵分別被剔除，因為計入該等獎勵將會在期內產生反攤薄作用，因此未予攤薄的非既得性獎勵將分別計入普通股股東的攤薄綜合收益淨額(虧損)。

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(千元，每股除外)

附註14--所得税
 
    下表核對了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的GAAP淨收益(虧損)和估計的REIT應税虧損。

 截至9月30日的三個月，在截至9月30日的9個月裏，
 2021202020212020
公認會計準則淨收益(虧損)$33,982 $58,386 $36,135 $(296,525)
賬面對税額差異：
TRS(收入)損失23 145 (43)76 
溢價攤銷費用(41)(103)(117)(183)
代理證券，交易2,387 (12,149)45,790 (20,060)
信用風險與非代理證券— 6,510 — 188,075 
美國國債9,170 — 9,198 (21,357)
利率合約的變動(37,384)(29,199)(71,037)334,312 
信用損失費用— — — 1,012 
從安全銷售中獲益(3,724)(9,468)(11,078)(138,802)
遞延套期保值成本攤銷(40,664)(45,458)(122,529)(106,618)
B系列累計優先股股息-要求贖回— — — 1,375 
其他531 561 1,368 1,032 
估計房地產投資信託基金應納税損失$(35,720)$(30,775)$(112,313)$(57,663)

出於美國聯邦所得税的目的，更多的利率合約被視為對衝交易。未實現利率合約的未實現損益不計入REIT應納税所得額的確定。在到期前終止的利率合同的已實現損益將遞延，並在REIT應納税所得額合同的剩餘期限內攤銷。在2021年9月30日和2020年12月31日，我們大約有648,000及$717,000分別在2031年之前攤銷的利率掉期費用。在2021年9月30日，我們有91,961淨營業虧損結轉可無限期使用。

已實現淨資本損失金額可通過以下方式抵消資本利得
2018$(136,388)2023
2019$(13,819)2024

該公司的子公司Armour TRS，Inc.已選擇為應税房地產投資信託基金子公司(“TRS”)。因此，TRS作為一家國內C公司應納税，並根據其應納税所得額繳納聯邦、州和地方所得税。

*截至2021年9月30日，我們的資產和負債的總税基比我們的股東權益總額少了大約$236,674，或大約$2.70每股普通股(基於87,709當時已發行的普通股)。

**我們需要並打算及時分配我們基本上所有的REIT應税收入，以維持我們在守則下的REIT地位。截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月向股東支付的股息總額為$28,456及$77,192及$21,910及$63,310(包括要求贖回的B系列優先股的末期股息，於2020年2月27日支付)。我們維持REIT地位的REIT應納税所得額和股息要求是按年確定的。超過本年度當期税收收益和利潤支付的股息一般不會對普通股股東徵税。
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(千元，每股除外)


他説，我們的管理層負責確定我們採取的税收頭寸是否更有可能根據其價值維持下去。我們沒有重大未確認的税收優惠或重大不確定的税收頭寸。

附註15-關聯方交易
 
ACM    

根據一項管理協議，該公司由ACM管理。我們所有的高管也都是ACM的員工。ACM在董事會的指導和監督下管理我們的日常運營。管理協議有效期至2027年6月18日，此後將自動續簽一次五年期期限，除非在某些情況下終止。
 
據報道，根據管理協議的條款，ACM負責履行職責的附帶成本，如員工薪酬和各種管理費用。ACM負責以下主要角色：
•就投資組合元素的收購、融資、管理和處置向我們提供諮詢，安排和管理；
•評估投資組合中的持續期風險和提前還款風險，並安排借款和套期保值策略；
•協調籌資活動；
•就營運策略和政策的制訂和實施、安排收購資產、監察該等資產的表現，以及提供與日常營運有關的行政和管理服務，向我們提供意見；以及
•為我們提供管理服務所需的行政和行政人員、辦公場所和其他適當的服務。

ACM開始放棄40%的管理費在2020年第二季度和2021年1月13日，ACM通知ARM，它打算將費用減免調整為$2,4002021年第一季度和$800此後每月支付一次。2021年4月20日，ACM通知ARM，它打算將費用減免調整為$2,1002021年第二季度和美元700此後每月支付一次。2021年10月25日，ACM通知ARM，它打算將免費額從1美元調整為1美元。700每月至$650每月，自2021年11月1日起生效，直至另行通知為止(請參閲附註16-後續事件).

下表對截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月根據管理協議產生的費用進行了核對。

截至9月30日的三個月，在這九個月裏
截至9月30日，
2021202020212020
管理費$7,886 $7,383 $23,024 $22,195 
免收的管理費較少(2,100)(2,953)(6,600)(5,900)
淨管理費費用總額$5,786 $4,430 $16,424 $16,295 

聲明：我們被要求採取可能合理需要的行動，以允許並使ACM能夠履行其職責和義務。除管理協議條款中規定的各種管理費用外，我們還負責ACM僅代表我們發生的任何成本和開支。在截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月，我們向ACM報銷了$92及$130及$2及$150代表我們發生的其他費用。在2013、2017、2020和2021年1月，我們選擇通過ACM向我們的高管和其他ACM員工授予限制性股票單位獎勵，這些獎勵通常5好幾年了。2017年，2020年和2021年1月，
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(千元，每股除外)

我們決定授予董事會RSU。我們確認了基於股票的薪酬支出為$176及$584及$118及$402分別截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月。

巴克勒

在2017年3月之前，我們貢獻了美元352對於一個10巴克勒的%所有權權益。這筆投資包括在我們綜合資產負債表中的預付資產和其他資產中，並使用權益法進行核算，因為巴克勒維持着特定的所有權賬户。這筆投資的價值是$。687在2021年9月30日和$634截至2020年12月31日，根據我們的獨立董事談判達成的巴克勒運營協議的條款，反映了我們的總投資加上我們在巴克勒經營業績中的份額。我們投資Buckler的主要目的是，與其他合適的回購融資對手相比，我們能夠以具有潛在吸引力的條款(考慮利率、期限、規模、減記、關係和資金承諾)獲得回購融資。
此外，我們與巴克勒的運營協議包含某些條款，以使公司受益並保護公司，包括(1)分享任何(A)巴克勒從巴克勒促成的回購融資產生的預期融資利差中實現的定義利潤，以及(B)巴克勒向其成員分配淨現金收入，以及(2)通過減少清算、經紀、交易和行政費用實現預期節省。此外，如果獨立董事合理地認定巴克勒為公司提供有吸引力的證券交易的能力受到重大不利影響，公司的獨立董事必須自行決定批准巴克勒從事的任何第三方業務，如果獨立董事合理地認定巴克勒為公司提供有吸引力的證券交易的能力受到重大不利影響，則可能導致巴克勒清盤、解散並迅速返還我們提供給巴克勒作為監管資本的某些次級貸款(如下所述)。在截至2020年9月30日的三個月和九個月裏，我們賺了$117及$1,382分別從Buckler獲得融資毛利的分配份額，以減少向本公司收取的回購協議利息。截至2021年9月30日的三個月和九個月，我們沒有收到任何分配的融資毛利潤份額。融資毛利在經營協議中定義，受合同要求我們在融資毛利中的份額減少#美元的限制。306每年到2022年第一季度末。

我們有一與巴克勒簽訂的次級貸款協議，總額為$105.0100萬美元，2025年5月1日到期。巴克勒在獲得監管部門批准後，可以選擇償還全部或部分貸款本金。這筆貸款的規定利率為零，外加支付給公司的額外利息，金額相當於巴克勒從貸款收益投資中賺取的利息，通常是政府證券基金。截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月，公司賺取了20及$52及$25及$312分別為這筆貸款的利息。

以巴克勒為銷售代理，根據普通股自動櫃員機銷售協議和2021年普通股自動櫃員機銷售協議(另見附註11-股東權益)，我們賣出了4,818和10,529普通股，收益$58,374及$120,411，扣除發行成本和佣金約為$702及$1,213分別在截至2021年9月30日的9個月內。

    下表彙總了截至2021年9月30日的9個月和截至2020年12月31日的年度與巴克勒的其他交易。

與巴克勒的交易2021年9月30日2020年12月31日
回購協議(1)
$1,642,069 $2,998,111 
回購協議中過帳的抵押品$1,707,223 $3,117,929 
購買的美國國債$100,000 $— 
(1)回購協議的利息為$。774及$2,938及$1,424及$36,821分別截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月。另請參見附註7-回購協議與巴克勒的交易。

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(千元，每股除外)

附註16-後續事件

ACM管理協議

2021年10月25日，ACM通知ARM，它打算將免費額從1美元調整為1美元。700每月至$650每月，從2021年11月1日起生效，直到ACM對裝甲發出進一步通知。ACM可以在前一個月的25日或之前通知ARM終止本豁免權的任何一個月。本豁免並不構成免除根據ARM與ACM之間的管理協議或以其他方式應從ARM支付給ACM的任何其他金額，包括但不限於任何費用報銷、參考合同基礎管理費(在該管理協議中的定義)計算的任何金額，或根據第二次修訂和重新啟動的2009股票激勵計劃的任何獎勵。

C系列優先股

**現金股息為美元0.14583C系列優先股每股流通股，或$998總計，將於2021年10月27日支付給2021年10月15日的記錄保持者。我們還宣佈現金股息為#美元。0.14583C系列優先股每股流通股，2021年11月29日支付給2021年11月15日登記的持有人，2021年12月27日支付給2021年12月15日登記的持有人。

普通股

**現金股息為美元0.10每股已發行普通股，或$9,065總計將於2021年10月28日支付給2021年10月15日的記錄保持者。我們還宣佈現金股息為#美元。0.102021年11月15日支付給2021年11月29日登記持有人的每股已發行普通股。

在2021年10月1日至2021年10月13日期間，我們發佈了1,980根據我們的2021年普通股自動櫃員機銷售協議，股票的收益為$21,543扣除發行成本和佣金後的淨額為#美元。218.
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第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

裝甲住宅房地產投資信託基金(ARM Residential REIT，Inc.)

凡提及“我們”、“我們”、“我們”或“公司”時，指的是裝甲住宅房地產投資信託基金公司(“裝甲”)及其子公司。“ACM”指的是特拉華州的有限合夥企業Arour Capital Management LP。Arour擁有巴克勒證券有限責任公司(Buckler Securities LLC)10%的股權，巴克勒是特拉華州的一家有限責任公司，也是一家受FINRA監管的經紀交易商，由ACM和ARM的某些高管控制。有關本報告中使用的大寫術語和縮寫的定義，請參閲術語詞彙表。

因此，以下對我們財務狀況和經營結果的討論應與我們的合併財務報表和本報告其他部分包括的相關附註一起閲讀。除每股金額或另有説明外，美元金額以千為單位。
 
概述
 
我們是一家馬裏蘭州的公司，由ACM管理，ACM是一家在SEC註冊的投資顧問(見合併財務報表的附註9和附註15)。我們已選擇根據守則作為房地產投資信託基金徵税，並相信我們的組織符合守則對房地產投資信託基金的資格要求，我們的運作方式使我們能夠滿足作為房地產投資信託基金的税務要求，以符合聯邦所得税的目的。

他説，我們的戰略是通過深思熟慮的投資和風險管理創造股東價值，從而在長期內產生當前收益率和卓越的風險調整回報。我們專注於住宅房地產融資，通過將私人資本引入抵押貸款市場，支持廣泛而多樣化的美國人擁有住房。我們堅定地致力於實施可持續的環境、負責任的社會和審慎的治理做法，以改善我們的工作和我們的世界。

他説，我們努力通過高效利用資源，為健康、可持續的環境做出貢獻。作為一個組織，我們創造的環境足跡相對較小。儘管如此，在可能的情況下，我們仍專注於將業務對環境的影響降至最低。

截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們投資了由美國GSE(如房利美、房地美)或政府機構(統稱為機構證券)發行或擔保的MBS。我們的代理證券主要由固定利率貸款組成。其餘的要麼由混合可調利率貸款支持，要麼由可調利率貸款支持。我們還不時投資於信用風險和非機構證券、純利息證券、美國國債和貨幣市場工具。

他説，在對衝生效後，我們從資產收益率與成本之間的利差中賺取回報，包括我們借入的資金的利息成本。我們識別和收購MBS，根據一系列短期回購協議用借款為我們的收購融資，然後根據我們的整個資產和負債組合以及我們管理層對市場的看法來對衝某些風險。

影響公司經營業績和財務狀況的因素
 
然而，我們的經營業績和財務狀況受到各種因素的影響，其中許多因素是我們無法控制的，其中包括我們的淨利息收入、我們資產的市值以及此類資產的供求情況。最近的事件，如下面討論的事件，可能會以難以預測的方式影響我們的業務，並可能產生典型運營差異之外的結果。我們的淨利息收入變化主要是由於利率、借款成本和提前還款速度的變化，這些變化的行為涉及各種風險和不確定性。我們目前主要投資於機構證券，其本金和利息支付由GSE擔保。我們還不時投資於信用風險和非機構證券、純利息證券、美國國債和貨幣市場工具。因此，我們預計我們的投資將面臨違約和喪失抵押品贖回權的風險，從而使我們的投資組合面臨潛在損失。我們面臨不斷變化的信貸利差，這可能導致我們投資的公允價值下降。我們相信，ACM在抵押貸款市場多個領域的深入投資專業知識、謹慎的資產選擇和我們的對衝策略，使我們能夠將信貸損失、市值損失和融資成本降至最低。

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裝甲住宅房地產投資信託基金(ARM Residential REIT，Inc.)

管理層的討論與分析(續)

    利率-利率的變化，特別是短期利率的變化，可能會對我們的淨利息收入產生重大影響。隨着我們資產的到期日(通常比負債的到期日更長)，加息往往會降低我們的淨利息收入和資產的市值(因此也會降低我們的賬面價值)。這樣的利率上調可能會導致運營虧損，或者對我們向股東進行分配的能力產生不利影響。我們的經營業績在很大程度上取決於我們在保持房地產投資信託基金地位的同時有效管理利率風險的能力。
    
*提前還款利率--按揭證券和相關按揭貸款的提前還款可能會受到市場利率變化、各種經濟和地理因素、監管機構的政策決定以及其他我們無法控制的因素的影響。就我們持有的以面值或面值溢價或折價收購的MBS而言，提前還款利率的變化可能會影響我們的預期收益率。在利率下降的時期，我們MBS的提前還款額可能會增加。如果我們無法將這些提前還款的收益以可比收益率進行再投資，我們的淨利息收入可能會下降。我們的經營業績在很大程度上取決於我們在保持REIT地位的同時有效管理提前還款風險的能力。

因此，雖然我們使用策略在經濟上對衝部分利率風險，但我們並不對衝所有利率和提前還款利率變化的敞口，因為我們將我們的證券投資組合與短期利率變化相關的所有潛在負面後果隔離起來的能力存在實際限制，這將使我們能夠在我們的證券投資組合中尋求有吸引力的淨利差。此外，由於我們沒有選擇使用現金流量對衝會計，根據GAAP報告的收益將會波動，即使在我們的衍生品按預期運行的情況下也是如此。由於這種按市值計價的會計處理，我們的經營結果可能會比我們將衍生活動指定為現金流對衝時的波動大得多。與將現金流對衝會計用於全部或部分衍生品活動的公司進行比較可能沒有意義。基於以下“衍生工具”一節中更全面描述的上述及其他原因，不能保證我們的衍生工具將對我們的經營結果或財務狀況產生預期的有利影響。
 
**除了利用衍生品對衝利率風險外，與我們業務相關的各種其他因素也可能影響我們的財務狀況和經營業績；這些因素包括：
•我們的槓桿程度；
•我們獲得資金和借款的能力；
•守則對房地產投資信託基金的要求；以及
•根據1940年法案和其他與我們業務相關的監管和會計政策，有資格被排除在外的要求。

管理
 
請參閲合併財務報表附註9和附註15。

市場和利率趨勢及其對我們證券投資組合的影響：
 
2021年第三季度趨勢

新冠肺炎變異株的出現減緩或扭轉了我們在2021年第二季度初看到的積極趨勢。由此導致的病毒工作量的增加導致了一些企業、學校和公共服務重新開放的延遲或修改。我們認為，未來一段時間，新冠肺炎考量將繼續影響個人和機構行為。

我們的遠程工作環境協議允許操作在我們遠程工作時保持完全正常運行。雖然ACM的所有合格員工都已完全接種了疫苗，但我們已經放慢了從ACM辦公室恢復全職工作的分階段計劃。我們目前預計在2021年11月完全回到我們的辦公室工作環境，除非當地的新冠肺炎條件禁止這樣做。

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管理層的討論與分析(續)

美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)從2020年3月開始幹預，已經穩定並提高了機構住宅和商業抵押貸款支持證券的價格。美聯儲可能會更加迫在眉睫地縮減幹預，但具體的縮減時間和方法尚未正式宣佈。金融市場可能會對美聯儲縮減量化寬鬆的決定和溝通高度敏感。ARM繼續降低風險，使用適度的槓桿(與歷史水平相比)，並在其業務計劃的範圍內最大限度地提高流動性。在當前目標資產價格處於歷史高位的背景下，ARMAR精心挑選了新的投資項目。機構抵押貸款支持證券市場仍然高度依賴美聯儲在利率和市場購買我們目標資產方面行動的未來進程和時機。

房利美和房地美的發展
 
他説，我們投資的機構證券上我們收到的付款取決於借款人對基礎抵押貸款的穩定支付以及GSE對擔保的履行。不能保證美國政府對房利美和房地美的幹預將繼續足以或保證這兩家政府支持企業的長期生存能力。這些不確定性可能導致對機構證券的長期供應和市場的擔憂。因此，如果GSE未能履行其擔保義務、遭受損失或不復存在，我們機構證券的價值以及我們的業務、運營和財務狀況可能會受到重大不利影響。

任何影響房利美和房地美的新聯邦立法的通過都可能造成市場不確定性，降低它們發行或擔保的證券的實際或預期信用質量。如果房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)進行改革或清盤，目前尚不清楚這將對現有房利美和房地美機構證券(Fannie Mae And Freddie Mac Agency Securities)的價值產生什麼影響(如果有的話)。上述事項可能會對我們投資的機構證券的定價、供應、流動性和價值產生重大不利影響，並在其他方面對我們的業務、運營和財務狀況產生重大不利影響。

短期利率和融資成本

儘管美聯儲政策的變化會影響我們的財務業績，因為我們的資金成本在很大程度上取決於短期利率。如果我們的資金成本增加，而從我們的MBS賺取的利息收入卻沒有相應的增加，就會導致我們的淨收入下降。以下是美聯儲自2019年3月以來每次會議上對聯邦基金利率的目標區間。
會議日期下限上界
2020年3月16日0.00 %0.25 %
2020年3月3日1.00 %1.25 %
2019年12月1.50 %1.75 %
2019年10月1.50 %1.75 %
2019年9月1.75 %2.00 %
2019年7月2.00 %2.25 %
2019年3月2.25 %2.50 %

我們在回購市場的借款在歷史上一直與聯邦基金利率和倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)密切相關，最近還與SOFR密切相關。傳統上，較低的聯邦基金利率意味着淨息差增加和資產價值上升。這些利率的波動和偏離這些利率之間的歷史關係可能會對我們管理證券投資組合的能力產生負面影響。如果利率因此而增加，我們的淨息差和證券組合的價值可能會因此而受到影響。預計倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)合約將於2021年12月終止，預計不會對我們的流動性或MBS的價值產生重大影響。截至2021年9月30日，我們對倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的剩餘MBS敞口是6792美元的遺留武器。我們的衍生品要麼是聯邦基金，要麼是基於SOFR的利率掉期合約；沒有一種是基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的(見合併財務報表附註8)。我們將在整個2021年繼續評估對我們證券投資組合的影響。
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管理層的討論與分析(續)


以下圖表顯示了2019年9月30日至2021年9月30日期間，30天LIBOR與有效聯邦基金利率和SOFR月度利率的比較。
    
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長期利率與抵押貸款利差
 
因此，我們的證券的估值是與長期利率(抵押貸款利差)的利差。這種抵押貸款利差隨着時間的推移而變化，可能高於或低於長期平均水平，這取決於市場參與者目前對持有MBS的意願，而不是其他投資選擇。當抵押貸款利差相對於長期利率變小(或負)時，我們的賬面價值將受到積極影響。當價差變大(或正)時，我們的賬面價值將受到負面影響。

**抵押貸款利差可能因證券估值變動、長期利率變動或兩者兼而有之而有所不同。我們主要使用利率掉期合約、利率掉期合約、基差掉期合約和期貨合約來在經濟上對衝我們證券估值的變化。我們不會將此類對衝合約用於投機目的。

**我們可能會通過買入某些TBA空頭頭寸來減少我們的TBA機構證券淨敞口。TBA空頭頭寸代表的證券和到期日與我們的TBA證券機構多頭頭寸不同，因此，表現可能略有不同。雖然我們預計我們的TBA代理證券空頭頭寸與我們相關的抵押貸款證券相比表現良好，但我們無法保證它們的相對錶現。

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管理層的討論與分析(續)

經營成果

淨收益(虧損)彙總

**以下是我們在報告期間的綜合運營結果摘要：

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截至2021年9月30日的三個月和九個月的淨收益(虧損)反映了較小的平均證券投資組合的利息收入，以及我們機構證券的收益(虧損)和我們利率掉期的已實現和未實現收益(虧損)。

我們截至2020年9月30日的9個月的業績受到新冠肺炎的重大影響。為了增加流動性，我們從2019年12月31日起大幅削減了機構證券(包括TBA機構證券)投資組合41%。在截至2020年9月30日的9個月裏，我們還終止了775萬美元的名義利率掉期合約。截至2020年9月30日的3個月和9個月的淨收益(虧損)反映了由於本季度利率下降、退出名義頭寸以及信用風險轉移證券的公允價值損失，我們的利率掉期出現的已實現和未實現虧損。我們現在主要專注於全機構證券投資組合。

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管理層的討論與分析(續)


淨利息收入

淨利息收入是我們證券投資組合規模和淨息差的函數。

2021年與2020年
•我們的平均證券組合(包括TBA代理證券)從截至2020年9月30日的9個月的8,088,346美元下降到截至2021年9月30日的9個月的7,440,880美元，降幅為8.0%。
•與截至2020年9月30日的季度相比，截至2021年9月30日的季度，我們的平均證券投資組合收益率下降了0.06%，資金成本上升了0.19%。
•與截至2020年9月30日的季度相比，截至2021年9月30日的季度，我們的淨息差減少了0.25%。淨利息收入也下降，原因是平均證券投資組合餘額較低。

截至9月30日的三個月，在截至9月30日的9個月裏，
2021202020212020
利息收入：
代理證券，扣除溢價和費用攤銷後的淨額$21,659 $25,188 $58,422 $128,612 
信用風險和非代理證券，包括貼現增加— 518 — 17,746 
美國國債356 — 356 469 
巴克勒次級貸款20 24 52 312 
利息收入總額$22,035 $25,730 $58,830 $147,139 
利息支出-回購協議(1,614)(2,954)(5,590)(59,863)
利息支出-美國國債賣空— — (87)(32)
淨利息收入$20,421 $22,776 $53,153 $87,244 

*下表列出了截至以下日期的季度期間，我們證券投資組合賺取的收益率的組成部分：

資產收益率資金成本淨息差回購協議的利息支出
2021年9月2.15 %0.45 %1.70 %0.17 %
2021年6月1.95 %0.50 %1.45 %0.17 %
2021年3月1.84 %0.35 %1.49 %0.23 %
2020年12月1.99 %0.27 %1.72 %0.26 %
2020年9月2.21 %0.26 %1.95 %0.26 %
2020年6月2.53 %0.90 %1.63 %0.55 %
2020年3月3.18 %1.95 %1.23 %1.94 %
2019年12月3.63 %2.14 %1.49 %2.14 %
2019年9月3.56 %2.25 %1.31 %2.55 %
    
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管理層的討論與分析(續)

他説，我們的資產收益率受我們機構證券的償還率影響最大。下圖顯示了截至以下日期的每個季度的按月計算的CPR。

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其他收入(虧損)

2021年與2020年
•2021年第一季度可供出售的機構證券的銷售額為87,875美元，而截至2020年9月30日的三個月和九個月的銷售額分別為61,746美元和10,762,842美元。2021年第二季度和第三季度，可供出售的機構證券沒有出售。
•在截至2021年9月30日的三個月和九個月內，我們評估了我們的可供出售證券，以確定處於未實現虧損狀態的可供出售證券是否受損。已確定不需要信用損失費用。在2020年第一季度，我們在綜合營業報表中確認了1,012美元的減值，因為我們已經確定，我們可能需要在不久的將來出售某些證券。
•代理證券交易的收益(虧損)是由於證券的公允價值變動和銷售損失造成的。截至2021年9月30日的三個月和九個月，這些證券的公允價值變動分別為2387美元和42859美元，而截至2020年9月30日的三個月和九個月分別為12149美元和21194美元。在截至2021年9月30日的9個月裏，我們出售了813,178美元的機構證券交易，導致虧損2,931美元。在截至2020年9月30日的9個月裏，我們出售了154,369美元的機構證券交易，導致虧損1,134美元。在截至2021年9月30日或2020年9月30日的三個月裏，沒有出售機構證券交易。
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管理層的討論與分析(續)

•出售證券以及證券公允價值變動導致的信用風險損失和非代理證券損失。截至2021年9月30日或2020年9月30日，我們沒有任何信用風險和非機構證券。
•美國國庫券的收益(虧損)來自證券公允價值的變化以及出售的收益(虧損)。截至2021年9月30日的三個月和九個月，這些證券的公允價值變動為5093美元。在截至2021年9月30日的三個月和九個月裏，我們出售了194,719美元的美國國債，導致實現虧損4077美元。在截至2020年9月30日的三個月和九個月裏，我們出售了3785,248美元的美國國債，實現收益21,771美元。
•衍生工具的收益(虧損)是由以下因素組合而成的：
◦利率掉期合約的總名義餘額從2020年12月31日的533.7萬美元增加到2021年9月30日的681萬美元。
◦衍生品的未實現收益是我們利率掉期合約公允價值變化的結果。
◦截至2020年9月30日的9個月，衍生品的大部分已實現虧損是由於我們的利率掉期合約存在775萬美元的名義頭寸。在截至2021年9月30日的三個月和九個月裏，185萬美元的名義職位被終止。
◦由於TBA價格下降，以及我們的TBA機構證券總名義餘額從2020年12月31日的260萬美元增加到2021年9月30日的420萬美元，導致截至2021年9月30日的三個月和九個月的收入(虧損)分別為6,293美元和14,200美元，而截至2020年9月30日的三個月和九個月的收入分別為15,721美元和84,033美元。

截至9月30日的三個月，在截至9月30日的9個月裏，
2021202020212020
其他收入(虧損)：
出售可供出售的代理證券的已實現收益(從其他綜合收益(虧損)中重新分類)$3,724 $9,468 $11,078 $138,802 
信用損失費用— — — (1,012)
代理證券交易的收益(虧損)(2,387)12,149 (45,790)20,060 
信用風險損失與非代理證券— (6,633)— (189,555)
美國國債的收益(虧損)(9,170)— (9,170)21,771 
賣空美國國債的損失— — (28)(414)
小計$(7,833)$14,984 $(43,910)$(10,348)
衍生品已實現損益(29,540)20,866 (60,548)(394,850)
衍生工具未實現收益59,849 6,866 113,085 46,304 
小計$30,309 $27,732 $52,537 $(348,546)
其他收入(虧損)合計$22,476 $42,716 $8,627 $(358,894)

費用

根據一項管理協議，該公司由ACM管理。管理費是根據籌集的總股本確定的。因此，當我們籌集資本時，管理費會增加，而當我們回購以前發行的股票並清算董事會多數成員批准的分配時，管理費就會下降。然而，由於募集的總股本超過10億美元的管理費税率降至每年0.75%，實際平均管理費税率隨着股本的增加而下降。截至2021年9月30日，籌集的總股本為3,245,650美元，而2020年9月30日為2,937,354美元。ACM從2020年第二季度開始免除40%的管理費，2021年1月13日，ACM通知ARM，它打算將費用減免調整為
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管理層的討論與分析(續)

2021年第一季度2400美元，此後每月800美元。2021年4月20日，ACM通知ARM，打算將2021年第二季度的費用減免調整為2100美元，此後每月700美元。2021年10月25日，ACM通知ARM，打算將費用減免從每月700美元調整為每月650美元，自2021年11月1日起生效，直至另行通知(見合併財務報表附註16)。在截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月中，ACM分別免除了2100美元和6600美元以及2953美元和5900美元的管理費。

    專業費用包括證券清算、法律、審計和諮詢成本，通常由我們證券投資組合的規模和複雜性、我們執行的交易量以及我們對潛在交易進行的研究和盡職調查活動的程度推動。

保險包括一般業務和董事及高級管理人員責任保險的保費。每年的波動是由於保費的變化。

其他薪酬包括非執行董事薪酬以及通過ACM授予我們董事會、高管和其他ACM員工的限制性股票單位。每年的波動是由於獲獎數量的不同。

其他費用包括市場和定價數據、分析和風險管理系統以及投資組合相關數據處理成本的費用，以及證券交易所上市費和類似的股東相關費用(扣除其他雜項收入)。

截至9月30日的三個月，在截至9月30日的9個月裏，
2021202020212020
費用：
管理費$7,899 $7,393 $23,055 $22,234 
專業費用581 559 1,909 3,058 
保險200 183 588 549 
補償1,676 1,387 5,027 4,210 
其他659 537 1,666 724 
總費用$11,015 $10,059 $32,245 $30,775 
免收的管理費較少(2,100)(2,953)(6,600)(5,900)
免收費用後的總開支$8,915 $7,106 $25,645 $24,875 

應納税所得額
 
作為定期分配所有應税收入的房地產投資信託基金，我們一般不需要繳納聯邦所得税(見合併財務報表附註14)。

在到期前終止的利率合同的已實現損益將遞延，並在REIT應納税所得額合同的剩餘期限內攤銷。截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們分別有大約64.8萬美元和71.7萬美元的利率掉期費用在2031年之前攤銷。我們目前預計，這樣的攤銷將超過公司2021年的其他應税收入。因此，我們目前預計，公司普通股和C系列優先股的所有2021年股息將被視為基數調整，而不是出於股東税收的目的，目前應納税的收入。這與2020年的股息處理方式是一致的。截至2021年9月30日，我們有91,961美元的淨營業虧損結轉可供無限期使用。

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綜合收益(虧損)

全面收益(虧損)包括一段時期內的所有權益變動，但業主投資和分配給業主的變動除外(見合併財務報表附註13)。

財務狀況

證券投資

他説，我們的證券投資組合主要由固定利率住房貸款支持的機構證券組成。我們機構證券的一部分可能不時得到混合可調利率和可調利率住房貸款以及GSE發行的無擔保票據和債券、美國國債和貨幣市場工具的支持，但我們必須滿足某些收入測試，才能獲得REIT資格。我們的章程允許我們投資MBS。我們的TBA代理證券按賬面淨值報告，並在我們的綜合資產負債表上按公允價值以衍生工具報告(見綜合財務報表附註8)。

*下面的圖表顯示了我們的證券投資佔我們證券總投資的百分比，截至顯示的日期，以公允價值計算。

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代理證券
所有證券買賣交易，包括遠期結算的買入和賣出，都會在交易日記錄下來，條件是我們很可能會接受或及時實物交割相關證券。出售證券實現的收益或損失計入收益，並使用特定的識別方法確定。我們通常以溢價購買機構證券。這些資產支付的溢價高於面值，在相關抵押貸款經歷償還或提前還款時計入費用。預付率越低，某一特定時期的攤銷費用就越低。相應地，資產的收益率和收益也更高。如果提前還款率提高，某一特定時期的攤銷費用就會上升。這些提高的提前還款率會降低資產的收益率，並會減少收益。

他説，我們的淨利息收入主要是我們資產收益率與擁有這些資產的融資(借款和對衝)成本之間的差額的函數。由於我們傾向於以高於面值的溢價購買機構證券，所以在購買機構證券後，影響其收益率的主要項目是抵押貸款借款人償還貸款的利率。雖然計劃還款(房主每月定期還款的主要部分)是相當可預測的，但計劃外還款(通常是抵押貸款的再融資，但也可能是回購拖欠、違約或修改貸款的結果)就不那麼可預測了。能夠準確地估計和管理這些還款率是我們證券投資組合管理的關鍵部分，不僅是為了估計當前的收益率，也是為了考慮這些收益再投資於新證券的比率、這些新證券的收益率以及償還對我們對衝策略的影響。

我們的一些機構證券背後的可調整利率抵押貸款和混合可調整利率抵押貸款都是固定利率的，之後利率會重置並變得可調整。在重置日期之後，我們可調整和混合可調整機構證券的利率根據各種指數的利差浮動，通常是LIBOR或一年期固定到期日國債利率。這些利率受到上限的限制，這些上限限制了適用利率在任何一年內可以增加的金額，稱為年度上限，以及通過證券到期的上限，稱為終身上限。

從2020年第二季度開始，我們將購買的機構MBS指定為財務報告目的“交易證券”，因此，這些投資的公允價值變動將在淨收入中報告。我們預計，對於新獲得的機構MBS職位，我們將繼續使用這一稱號，因為它更能代表我們的
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該等證券的公允價值變動以與我們對衝工具的公允價值變動的呈報及時間一致的方式呈列。被指定為“可供出售”的遺留機構MBS頭寸的公允價值變化將繼續按照公認會計原則的要求在其他全面收益中報告。
 
TBA代理證券
**如果合理可能，我們不會在合同結算時接受或實物交付機構證券，則我們將TBA機構證券視為衍生工具。TBA機構證券是指在商定的未來日期以預定的價格、面值、發行人、票面利率和規定的到期日購買(“多頭”)或出售(“空頭”)機構證券的遠期合約。證券業和金融市場協會每月公佈的在結算日根據合同交付的具體機構證券在交易時尚不清楚。我們根據用於評估我們的機構證券的類似方法來估計TBA機構證券的公允價值。TBA機構證券按毛數列在下表中，因為它們可用於建立機構證券的投資組合頭寸併為其融資。

以下表格總結了我們在2021年9月30日和2020年12月31日的證券投資的某些特徵。

資產類型本金金額公允價值加權平均票面利率
心肺復甦(1)
加權平均到期日佔總數的百分比
2021年9月30日
機構證券：
聯邦抵押協會合計$3,283,377 $3,529,221 3.0 %9.8 %25440.3 %
全部房地美676,281 715,511 3.1 %22.4 %2618.2 
合計吉尼聯邦抵押協會(Total Ginnie Mae)14,084 14,562 2.0 %13.6 %2120.2 
總代理證券$3,973,742 $4,259,294 3.0 %11.9 %25548.7 %
TBA代理證券：
長達15年 (2)
2,400,000 2,451,951 1.9 %不適用不適用28.0 
30年之久(2)
1,800,000 1,847,322 2.5 %不適用不適用21.1 
TBA代理證券總額$4,200,000 $4,299,273 2.1 %不適用不適用49.1 %
美國國債200,000 194,906 1.3 %不適用1182.2 %
證券投資總額$8,373,742 $8,753,473 100.0 %
2020年12月31日
機構證券：
聯邦抵押協會合計$3,779,964 $4,158,987 3.2 %14.8 %25552.7 %
全部房地美925,036 993,173 3.3 %23.9 %26212.6 
合計吉尼聯邦抵押協會(Total Ginnie Mae)25,388 26,162 2.9 %7.6 %2060.3 
總代理證券$4,730,388 $5,178,322 3.3 %16.6 %25665.6 %
TBA代理證券：
長達15年(2)
1,400,000 1,459,135 1.9 %不適用不適用18.5 
30年之久(2)
1,200,000 1,252,842 2.1 %不適用不適用15.9 
TBA代理證券總額$2,600,000 $2,711,977 2.0 %不適用不適用34.4 %
證券投資總額$7,330,388 $7,890,299 100.0 %
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(1)2021年9月30日和2020年12月31日擁有的證券本季度的加權平均CPR。
(2)我們的TBA代理證券作為衍生工具記錄在隨附的綜合財務報表中。我們的TBA代理證券在2021年9月30日和2020年12月31日分別報告賬面淨值為12,446美元和19,747美元，並在我們的綜合資產負債表上以衍生工具的公允價值報告(見合併財務報表附註8)。

回購協議
 
他説：我們已經簽訂了回購協議，為我們的大部分MBS融資。我們的回購協議由我們的MBS擔保，並以歷史上與聯邦基金利率和倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)密切相關的利率計息。我們已經與眾多投資銀行和其他貸款人建立了借款關係，其中18家在2021年9月30日和2020年12月31日與我們達成了開放式回購協議。根據我們的回購協議，截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們的未償還餘額分別為3,450,439美元和4,536,065美元，與我們證券投資組合的規模一致。

他説，我們的回購協議需要超額抵押品，也就是所謂的“削髮”.2021年9月30日，平均理髮比例為3.44%，而2020年12月31日為3.13%。我們回購協議的減記金額因交易對手而異，因此，平均減記百分比的變化將隨着我們的交易對手回購協議餘額的變化而變化。

衍生工具
 
聲明：我們使用各種合約來管理我們的利率風險，因為我們認為，根據市場狀況以及與擁有高質量信用評級的交易對手和期貨交易所的相關成本，我們是謹慎的。我們通常支付固定利率，收取浮動利率，目的是固定一部分借款成本，並在一定程度上對衝賬面價值的變化。我們收到的浮動利率通常是聯邦基金利率，SOFR或倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)。我們的政策沒有對我們需要對衝的利率風險的百分比或金額提出具體要求。不能保證我們的衍生品會對我們的經營結果或財務狀況產生預期的有利影響。我們沒有選擇公認會計準則允許的現金流量對衝會計處理。由於我們沒有將我們的衍生品活動指定為現金流對衝，這些交易的已實現和未實現收益/損失將影響我們的GAAP收益。
 
禁止使用衍生工具可能無法保護我們或可能對我們產生不利影響，原因包括：

•可用的衍生品可能與尋求保護的利率風險不直接對應(例如，與機構證券相比，美國長期國庫券的利率走勢存在差異)；
•衍生工具的存續期可能與相關責任的存續期不符；
•與吾等簽訂的衍生產品協議的對手方可能不履行其根據協議條款支付或不履行的義務，所提供的抵押品可能不足以保護其免受任何由此造成的損失；
•如果關聯交易對手破產或申請破產，我們可能會失去我們承諾在衍生品協議下保證義務的抵押品；
•我們可能在與我們的REIT地位、權益水平和業績相關的一個或多個衍生協議下經歷終止事件，這可能導致向關聯交易對手支付款項，並給我們帶來應税損失；
•衍生品欠款方的信用質量可能會被降級，從而削弱我們出售或轉讓我們這一方套期保值交易的能力；以及
•衍生品的價值可能會根據GAAP不時進行調整，以反映公允價值的變化；向下調整，或“按市值計價的損失”，將減少我們的淨收益或增加任何淨虧損。
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以下圖表顯示了我們利率掉期合約按到期年劃分的名義利率和加權平均利率。

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截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們擁有的衍生品公允淨值分別為155,620美元和53,469美元。截至2021年9月30日，我們擁有利率掉期合約，總名義餘額為681萬美元，加權平均掉期利率為0.59%，加權平均期限為81個月。截至2020年12月31日，我們擁有利率掉期合約，總名義餘額為533.7萬美元，加權平均掉期利率為0.24%，
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加權平均期限為58個月。此外，在截至2021年9月30日的三個月和九個月內，我們買賣了期貨合約，名義餘額總計為500美元。期貨合約在芝加哥商品交易所(CME)交易，芝加哥商品交易所(CME)為期貨合約提供大量信貸支持。由於每日按市值計價和抵押品要求，衍生品的交易對手風險在一定程度上受到限制。這些衍生品交易旨在：(1)鎖定與我們的資產相關的融資活動的部分融資成本，以幫助確保實現誘人的淨息差；(2)與我們的MBS價值成反比。這類合同是基於對提前還款的假設，如果不能實現，將導致結果與預期不同。

我們還擁有TBA代理證券，截至2021年9月30日和2020年12月31日，總名義餘額分別為420萬美元和260萬美元。

儘管我們試圖構建我們的衍生品以抵消資產價格的變化，但基礎抵押貸款的實際和預期提前還款特徵的複雜性，以及抵押貸款利率相對於美國國債和利率掉期合約利率的波動性，使得實現高水平的抵消變得困難。我們確認，截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月，與我們的衍生品相關的淨收益(虧損)分別為30,309美元和52,537美元，27,732美元和(348,546)美元。

根據多德-弗蘭克法案的要求，美國商品期貨交易委員會(CFTC)已通過規定，要求某些利率互換合約必須通過衍生品清算組織進行清算。我們被要求清算某些新的利率互換合約。與我們之前的未清算利率掉期相比，已清算利率掉期的保證金要求可能更高。為此，我們已在一家期貨佣金商行開立了賬户。到目前為止，我們還沒有簽訂任何清算利率掉期合約。

**當我們有合理可能不會接受或及時實物交割相關證券時，我們被要求將我們的TBA代理證券作為衍生品進行核算。然而，我們不時地使用TBA機構證券主要是為了有效地建立投資組合頭寸。請參閲部分，“TBA代理證券”上面。

流動性與資本資源
 
截至2021年9月30日，我們的流動性總額為790,469美元，其中包括126,094美元的現金加上664,375美元的未質押MBS(包括作為抵押品收到的證券)。我們的主要資金來源是回購安排下的借款、我們MBS的每月本金和利息支付以及我們的經營業績產生的現金。其他潛在的流動資金來源包括我們向美國證券交易委員會提交的自動擱置登記，據此，我們可以提供未指明數額的普通股、優先股、認股權證、存托股份和債務證券(請參閲綜合財務報表附註11)。我們通常維持流動資金以償還回購安排下的借款，以降低借款成本，並以其他方式有效地管理我們的長期投資資本。由於我們的借款水平可以每天調整，我們綜合資產負債表上的現金水平比我們借款安排下的潛在流動資金水平要小得多。我們繼續尋求更多的貸款交易對手，以幫助提高我們的財務靈活性和承受信貸市場流動性收縮時期的能力。

除了上文討論的回購協議融資外，我們還不時與我們的某些回購協議交易對手簽訂逆回購協議。根據典型的逆回購協議，我們從借款人手中購買美國國債，以換取現金，並同意在未來出售同樣的證券。然後，我們將此類美國國債出售給第三方，並確認將證券返還給原始借款人的責任。逆回購協議應收賬款及回購協議負債如符合若干準則，包括與同一交易對手、受同一MRA管限、透過同一經紀或結算户口結算及於同日到期，則按淨額列賬。這些交易的實際效果是，將我們證券投資組合中MBS的回購協議融資的一部分，替換為美國國債的空頭頭寸。我們認為，這有助於降低利率風險，從而降低交易對手信用和流動性風險。回購和逆回購交易的雙方都有權根據獲得和/或質押的抵押品價值的變化，每天發出追加保證金通知。截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們沒有任何未償還的逆回購協議。
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他説，我們現金的主要用途是購買MBS，支付借款的利息和本金，為我們的運營提供資金，並支付股息。我們不時買入或賣出資產，以便在未來90天內進行遠期結算，以鎖定買入價格或銷售收益。在2021年9月30日和2020年12月31日，我們根據回購協議通過3,450,439美元和4,536,065美元的借款為我們的證券投資組合提供資金。截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們的債務與股本比率分別為3.02：1和4.83：1。截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們的槓桿率(包括TBA機構證券的名義槓桿率)分別為6.69：1和7.61：1。

在截至2021年9月30日的9個月裏，我們用回購協議和本金償還的收益購買了1,672,381美元的證券。*在截至2021年9月30日的9個月裏，我們從MBS的本金支付中獲得了690,933美元的現金。*在截至2021年9月30日的9個月裏，我們的回購協議導致現金淨減少1,085,626美元，併為截至2021年9月30日的9個月的負債支付了約13,406美元的現金利息

在截至2020年9月30日的9個月中，我們使用回購協議和本金償還的收益購買了10,696,088美元的證券。在截至2020年9月30日的9個月裏，我們從MBS的本金支付中獲得了967,914美元的現金。截至2020年9月30日的9個月，我們的回購協議淨減少現金6843,752美元，併為截至2020年9月30日的9個月的負債支付了約178,719美元的現金利息。

截至2021年9月30日和2020年9月30日的9個月，由(用於)經營活動的交易對手獲得的現金和現金抵押品分別為24,384美元和294,935美元。這一變化是由於在截至2020年9月30日的9個月中，由於退出775萬美元的名義頭寸以及我們的信用風險轉移證券的公允價值虧損，我們的利率掉期合約出現了已實現的虧損。

截至2021年9月30日和2020年9月30日的9個月，我們的平均證券投資組合分別為7,440,880美元和8,088,346美元。在截至2021年9月30日的9個月中，我們出售了1500股C系列優先股，股本增加了36,585美元。在截至2021年9月30日的9個月中，我們出售了22,242股普通股，股本增加了261,296美元(見合併財務報表附註11)。

我們目前相信，我們有足夠的流動資金和資本資源，可用於收購額外投資、償還回購借款、重新收購將返還給借款人的證券，以及支付繼續獲得REIT資格所需的現金股息。

回購協議
 
如果我們的機構證券投資組合價值下降，可能會引發我們的貸款人根據我們的回購協議要求追加保證金。根據標準MRA，如果發生違約或終止事件，我們的交易對手可以選擇終止與我們現有的所有回購交易，並要求立即支付任何到期金額。

儘管不斷變化的資本或其他金融市場監管要求可能會導致我們的貸款人退出回購市場，提高融資利率，收緊貸款標準，或者增加我們發佈的所需股本金額或減記，任何這些都可能使我們更難或更昂貴地獲得融資。

下圖代表了我們的回購協議的未償還餘額(在淨額計算逆回購協議的影響之前)，這些協議為我們的大部分MBS提供資金。我們的回購協議餘額將根據我們的資本、槓桿目標和我們資產的市場價格(包括本金償還的影響)的變化以及投資和再投資活動的水平和時機而波動(見綜合財務報表附註7和附註15)。

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保證金要求、槓桿和信用利差的影響
 
因此，我們的MBS的價值會隨着市場狀況而波動，如上所述，隨着當前利率或信貸利差的增加，我們MBS的市值將會下降。當為達成回購協議而承諾的證券價值下降到抵押品價值與貸款金額之間的正差額小於減記時，我們的貸款人可能會發出追加保證金通知，要求我們以現金支付差額或質押額外的抵押品，以履行我們的回購協議下的義務。根據我們的回購安排，我們的貸款人完全有權決定我們向他們承諾的MBS的價值。我們的大多數貸款人都會根據市場上最近的交易對證券進行估值。當每月公佈計劃內和計劃外本金償還時，隨着公佈的當前本金餘額因數發生變化，貸款人還會發出追加保證金通知，這些抵押貸款是作為抵押品質押的證券的基礎抵押貸款池。

他説：我們通常尋求借款(在追索權的基礎上)，借款金額是我們股東權益總額的6到10倍。在2021年9月30日和2020年12月31日，我們根據回購協議通過3,450,439美元和4,536,065美元的借款為我們的證券投資組合提供資金。截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們的債務與股本比率分別為3.02：1和4.83：1。截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們的槓桿率(包括TBA機構證券的名義槓桿率)分別為6.69：1和7.61：1。

有關流動性的前瞻性陳述
 
根據我們目前的投資組合、槓桿率和可用的借款安排，我們相信我們來自運營的現金流以及我們及時調整投資組合的能力將足以使我們能夠滿足預期的短期(一年或更短)流動性需求，如為我們的投資活動提供資金，履行我們的融資義務，根據管理協議支付費用，為我們向股東的分配提供資金，並支付一般公司費用。

我們可以通過獲得長期信貸安排或公開或非公開發行股票或債務證券(包括各類優先股、普通股和優先或次級票據)來增加我們的資本資源，以滿足我們的長期(一年以上)流動性。這類融資將取決於籌集資金和投資任何收益的市場條件，但不能保證我們會成功獲得任何此類融資。
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股東權益

請參閲合併財務報表附註11。

表外安排
 
截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們沒有與未合併實體或金融夥伴關係保持任何關係，例如經常被稱為結構性融資的實體，或者特殊目的或可變利益實體，目的是促進表外安排或其他合同狹隘或有限的目的。此外，截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們沒有擔保任何未合併實體的任何義務，也沒有作出任何承諾或打算向任何此類實體提供資金。我們與巴克勒的所有交易都反映在我們的合併資產負債表中。
 
關鍵會計政策
 
有關我們的重要會計政策，請參閲合併財務報表的附註3。

估值

此外，我們可供出售證券的公允價值的未實現變化反映在股東權益總額中，作為累計的其他全面收益或虧損。我們交易證券的公允價值變動在綜合經營報表中報告為收益或虧損。我們的衍生品不使用對衝會計進行財務報告，因此公允價值的變化作為其他損益反映在淨收入中。只要衍生工具的公允價值變化抵消了我們MBS的公允價值變化，我們股東權益的波動就會更低。例如，利率上升可能會導致我們報告的淨利潤全面增加，而我們的股東權益總額卻在下降。

我們MBS和衍生品的公允價值是基於從第三方定價服務和/或交易商報價獲得的估值。第三方定價服務使用共同的市場定價方法，其中可能包括定價模型，這些定價模型可能包含以下因素：息票、抵押品類型、債券結構、提前還款速度、付款優先級、違約、拖欠和嚴重程度、息差至國債曲線和利率掉期曲線、存續期、定期和壽命上限以及信用增強。如果無法從第三方定價服務獲得MBS的公允價值，或此類數據似乎不可靠，我們會從最多三家在類似MBS上做市的交易商那裏獲得定價指示。管理層審查用於確保正確反映當前市場狀況的定價。本審查包括但不限於類似市場交易或替代第三方定價服務的比較、交易商定價指標以及與第三方定價模型的比較。

我們美國國債的公允價值是基於從第三方定價服務和/或交易商報價中獲得每個美國國債的估值。

已實現損益

所有證券買賣交易，包括遠期結算的買入和賣出，都會在交易日記錄下來，條件是我們很可能會接受或及時實物交割相關證券。

可供出售證券的股票

我們在出售可供出售的證券時變現損益。屆時，以前計入累計其他全面收益的未實現金額重新分類，並在淨收入中報告為其他損益。如果我們在可供出售的證券的公允價值發生變化後的稍後時期出售可供出售的證券，我們可能會報告重大的淨收益或淨虧損，而我們的股東權益總額沒有相應的變化。
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51
裝甲住宅房地產投資信託基金(ARM Residential REIT，Inc.)

管理層的討論與分析(續)


代表信用減損的可供出售證券的公允價值下降也被視為已實現虧損，並在淨收入中報告為其他虧損。我們至少每季度評估一次可供出售的減值證券，當經濟或市場考慮需要進行此類評估時，我們會更頻繁地進行評估。如果我們(1)打算出售可供出售的證券，(2)認為我們更有可能被要求在收回前出售證券(例如，由於流動性要求或合同義務)，以及(3)存在信用損失，我們認為可供出售的證券受損。確認的減值損失為相關可供出售證券建立了新的成本基礎。後續銷售的損益是參照該新成本基礎確定的。

*交易證券(ETS Trading Securities)

    我們以公允價值持有交易證券，並將這些公允價值的變化反映在淨收入中作為其他損益。

通貨膨脹率
 
他説，我們幾乎所有的資產和負債都是利率敏感型的。因此，利率和其他因素對我們業績的影響遠遠超過通脹。利率的變化不一定與通貨膨脹率或通貨膨脹率的變化相關。我們的財務報表是根據公認會計原則編制的，我們可能作出的任何分派將由我們的董事會部分基於我們的REIT應納税所得額(根據守則的要求計算)來決定；在每種情況下，我們的活動和資產負債表都是參考公允價值計量的，不考慮通貨膨脹。

後續事件
 
請參閲合併財務報表附註16。

有關前瞻性陳述的警示説明

本報告中的前瞻性陳述是基於我們對我們未來業績的信念、假設和預期，並考慮到我們目前掌握的所有信息。這些信念、假設和預期受到風險和不確定因素的影響，可能會因許多可能發生的事件或因素而改變，而這些事件或因素並非我們都知道的。如果發生變化，我們的業務、財務狀況、流動性和經營結果可能與我們的前瞻性陳述中表達的大不相同。見第I部第1A項。我們最新的Form 10-K年度報告中的“風險因素”。在對我們的股票做出投資決定之前，您應該仔細考慮這些風險，以及下列可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述不同的因素：

•新冠肺炎對我們運營的影響；
•聯邦託管房利美和房地美的影響和相關努力，以及任何影響房利美和房地美與聯邦政府和美聯儲監管系統之間關係的法律法規的變化；
•如果美國國會通過立法改革或清盤房利美或房地美，可能對我們的業務產生重大不利影響；
•抵押貸款修改計劃和未來的立法行動；
•美聯儲可能導致收益率曲線改變的行動，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果以及我們向股東支付分配的能力產生實質性的不利影響；
•美國政府推遲或未能就國家債務上限達成協議的影響；
•資本的可獲得性、條款和部署；
•擴大對外貿易爭端；
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52
裝甲住宅房地產投資信託基金(ARM Residential REIT，Inc.)

管理層的討論與分析(續)

•總體上經濟狀況的變化；
•利率、利差和收益率曲線或提前還款利率的變化；
•金融市場的普遍波動性，包括抵押貸款證券市場；
•下調美國政府或某些歐洲國家的信用評級，以及未來下調美國政府或某些歐洲國家的信用評級，可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響；
•我們無法通過向股東支付股息或向股東支付股息來維持免税資本回報水平；
•通貨膨脹或通貨緊縮；
•美國政府關門的影響；
•是否有合適的投資機會；
•我們競爭的程度和性質，包括MBS的競爭；
•我們的業務和投資戰略的變化；
•未能保持房地產投資信託基金的資格；
•我們未能保持豁免，使其不受商品池經營者的監管；
•我們對ACM的依賴，以及在ACM終止與我們的管理關係的情況下找到合適的替代者的能力；
•我們與ACM、巴克勒、我們的某些董事和高級管理人員的關係存在利益衝突，這可能導致不符合我們股東最佳利益的決定；
•巴克勒可能無法代表我們獲得有吸引力的回購融資或獲得有利可圖的第三方業務；
•我們管理層與其他關聯實體的相互競爭的職責，這可能導致不符合我們股東最佳利益的決定；
•ACM的人員變動或ACM是否有合格的人員；
•根據守則，我們作為房地產投資信託基金(REIT)的地位對我們的業務施加了限制；
•維持我們被排除在1940年法案之外對我們業務的潛在負擔，以及失去這種排除可能帶來的後果；
•GAAP的變化，包括對其的解釋；以及
•適用法律法規的變更。

我們不能保證未來的結果、活動水平、業績或成就。您不應過度依賴前瞻性陳述，因為前瞻性陳述僅適用於本報告日期。我們不打算也不承擔更新或修改本報告中提出的任何行業信息或前瞻性陳述以反映新信息、未來事件或其他情況的任何義務或義務，除非美國聯邦證券法另有要求。

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53
術語表

裝甲住宅房地產投資信託基金(ARM Residential REIT，Inc.)


術語
定義
代理證券
由Fannie Mae、Freddie Mac和Ginnie Mae發行或擔保的證券；固定利率、混合可調整利率和可調整利率抵押貸款組合的利息或義務。
手臂
可調利率抵押貸款支持證券。
基差互換合約
允許我們將一個浮動利率基準轉換為另一個浮動利率基準的衍生品合約，例如3個月倫敦銀行同業拆借利率和聯邦基金利率，從而使我們的浮動利率基準敞口多樣化。
衝浪板
裝甲公司的董事會。
巴克勒
一家特拉華州有限責任公司和一家FINRA監管的經紀自營商。我們投資Buckler的主要目的是促進我們獲得回購融資，條件可能比其他合適的回購融資對手更具吸引力(考慮利率、期限、規模、削髮、關係和資金承諾)。
首席財務官
裝甲公司首席財務官詹姆斯·芒格。
CME芝加哥商品交易所
聯席首席執行官
裝甲聯席首席執行官傑弗裏·齊默(Jeffrey Zimmer)和斯科特·烏爾姆(Scott Ulm)。
代碼
1986年的《國內税法》(Internal Revenue Code Of 1986)。
新冠肺炎
冠狀病毒大流行。
心肺復甦
固定預付率。
信用風險與非代理證券
由我們可能投資的住房抵押貸款支持的證券，這些抵押貸款不是由房利美、房地美或金利美髮行或擔保的。
多德-弗蘭克法案
多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案。
《交易所法案》
1934年證券交易法。
聯邦抵押協會
聯邦全國抵押貸款協會。
美聯儲
美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)。
FINRA
金融行業監管局(Financial Industry Regulatory Authority)。作為自律組織的私人公司。
房地美
聯邦住房貸款抵押公司。
期貨合約歐洲美元期貨合約
公認會計原則
美國普遍接受的會計原則。
吉妮·梅(Ginnie Mae)
政府國家抵押貸款管理局。
GSE
一家美國政府支持的實體。最初由美國政府設立或特許的機構有義務按照美國國會的規定為公共目的服務；這些義務沒有明確保證以美國政府的全部信用和信用及時支付本金和利息。
理髮
加權平均保證金要求，或抵押品價值必須超過貸款金額的百分比。在其他方面，它是衡量我們對貸款人的無擔保信用風險的一種衡量標準。
混血兒
一種在初始期限內有固定利率的抵押貸款，之後利率可以根據特定的時間表進行調整。
只計息證券
機構證券的利息部分，與同一付款的本金部分分開出售。
ISDA
國際掉期和衍生工具協會。
標槍運動
標槍抵押貸款投資公司(Javelin Mortgage Investment Corp.)，前身是一家上市的房地產投資基金(REIT)。自2016年4月6日收購以來，標槍成為ARMARM的全資、合格REIT子公司，並根據標槍與ACM之間已有的管理協議繼續由ACM管理。
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54
裝甲住宅房地產投資信託基金(ARM Residential REIT，Inc.)

術語表(續)
倫敦銀行間同業拆借利率
倫敦銀行間同業拆借利率。
MBS
抵押貸款支持證券。代表抵押貸款池中的直接利益的證券。傳遞發行人或服務商收取池中貸款的付款，並按比例將本金和利息“傳遞”給證券持有人。
合併
2016年4月6日，JMI收購公司與標槍合併，併入標槍。
MRA
主回購協議。概述公司與交易對手之間回購協議交易的標準條款的文件。
多户MBS
根據房利美委託承銷系統(DUS)計劃發行的MBS。
房地產投資信託基金
房地產投資信託基金。一種特殊目的的投資工具，為投資者提供直接參與房地產相關資產所有權或融資的能力，方法是彙集他們的資本來購買和管理抵押貸款和/或收益房產。
回購計劃
ARM董事會授權的普通股回購計劃。
證交會
美國證券交易委員會。
軟件
保證隔夜融資利率。一種衡量隔夜借入現金成本的指標，由美國國債擔保。
TBA代理證券
買入(“多頭”)或出售(“空頭”)機構證券的遠期合約，其價格、面值、發行人、票面利率和約定的未來日期規定的到期日。
TBA收入下降
與TBA機構證券合約相關的折價，反映相關可交割機構證券的預期利息收入，減去隱含融資成本後，如果TBA機構證券合約在下一個常規結算日期而不是指定的遠期結算日期結算，買方將賺取隱含融資成本。TBA跌價收入計算為TBA機構證券合約的遠期結算價與定期結算的類似TBA機構證券合約現貨價格之間的差額。該公司一般將TBA代理證券合同作為衍生工具進行會計處理，TBA下降收入作為TBA代理證券公允價值定期變化的一部分計入公司在其綜合經營報表的其他收益(虧損)部分確認的公允價值。
TRS
應税房地產投資信託基金子公司。
美國
美國。
1940年法案
1940年的“投資公司法”。
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項目3.關於市場風險的定量和定性披露

裝甲住宅房地產投資信託基金(ARM Residential REIT，Inc.)

    我們尋求管理與我們資產的信用質量、利率、流動性、提前還款速度和市場價值相關的風險，同時尋求為股東提供通過擁有我們的股本實現有吸引力的風險調整後回報的機會。雖然我們不尋求完全避免風險，但我們相信風險可以從歷史經驗中量化，並尋求積極管理風險，賺取足夠的補償來證明承擔這些風險是合理的，並保持與我們承擔的風險一致的資本水平。

利率風險
 
我們的主要市場風險是利率風險。利率對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮以及其他我們無法控制的因素。利率總水平的變化會影響淨利息收入，即從資產賺取的利息收入與與負債相關的利息支出之間的差額，這是通過影響生息資產與計息負債之間的利差來實現的。淨利息收入是指從我們的資產賺取的利息收入與與我們的負債相關的利息支出之間的差額。利率水平的變化也會影響MBS的價值，以及我們出售這些資產實現收益的能力。作為回購協議借款抵押品的MBS價值下降，可能導致交易對手要求額外的抵押品承諾或清算部分現有抵押品，以降低借款水平。

**我們證券投資組合的一部分由混合可調利率和可調利率MBS組成。混合抵押貸款是指在最初的一段時間內(通常是三年或更長時間)擁有固定利率，然後在剩餘貸款期限內轉換為可調整利率的工具。ARM通常受到週期性和終生利率上限的限制，這些上限限制了利率在任何給定時期內的變動量。此外，一些武器可能受到定期付款上限的限制，這導致部分利息被推遲並添加到未償還本金中。武器通常還受到最低應付利率的限制。我們的大多數可調整利率資產都是基於一年期固定到期日國債利率和一年期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)。我們的固定利率MBS的利率是不變的，在整個貸款期限內都是恆定的。

他説，我們的借款不受類似限制，通常是期限有限的回購協議，追蹤聯邦基金利率和LIBOR，並按當前市場利率定期進行再融資。因此，平均而言，我們的資金成本可能比我們的資產收益率上升或下降得更快。因此，在利率上升的時期，我們的借貸利率可以無限制地增加，而與按揭有關的資產利率的變動則可能是有限的。這些因素可能會降低我們的淨利息收入或在利率上升期間造成淨虧損，這將對我們的流動性、淨收入和我們向股東分配資金的能力產生負面影響。

我們預計，在大多數情況下，按揭資產的利率、利率指數和重新定價條款與資金來源不會完全相同，從而造成資產和負債之間的利率錯配。這些指數的走勢大致相同，但不能保證這種情況會繼續發生。此外，我們的淨收入可能會有所不同，因為一個月期利率(回購協議的典型期限)與我們抵押資產的利率之間的利差可能會有所不同。在利率變動期間，這種利率錯配可能會對我們的淨利息收入、股息收益率和我們股票的市場價格產生負面影響。
     
他説，利率風險的另一個組成部分是利率變化將對我們MBS的市值產生的影響。我們面臨的風險是，我們的MBS的市值將以與我們的負債(包括我們的衍生工具)不同的速度增加或減少。
 
我們主要通過估計我們資產的有效存續期和負債的有效存續期，以及估計我們資產的利率調整和我們負債的利率調整之間的時間差來評估我們的利率風險。有效存續期本質上衡量的是金融工具在利率變化時的市場價格波動性。我們通常使用各種財務模型和經驗數據來估計有效持續期。不同的模型和方法可以為相同的證券產生不同的有效期限估計。

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裝甲住宅房地產投資信託基金(ARM Residential REIT，Inc.)

市場風險披露(續)

此外，下面提供的敏感度分析表反映了在2021年9月30日和2020年12月31日，收益率曲線瞬間平行移動(上下50和100個基點)對我們利率敏感型投資的市值和淨利息收入的估計影響。它假設我們MBS的抵押貸款利差保持不變。隨着時間的推移，實際的利率變動可能會有所不同，這種差異可能是實質性的。在評估利率變化的影響時，提前還款假設和本金再投資率會根據ACM的預期進行調整。假設利率互換和回購協議的利率仍為正數。該分析基於ACM的判斷和經驗，提出了利用ACM的假設、模型和估計。

預計的百分比變化
利率的變化。淨利息收入：包括衍生品在內的投資組合股東權益
2021年9月30日
1.00%61.59%(0.88)%(6.90)%
0.50%31.73%(0.31)%(2.50)%
(0.50)%(6.18)%(0.10)%(0.80)%
(1.00)%(9.14)%(0.64)%(5.00)%
2020年12月31日
1.00%27.41%(1.45)%(12.20)%
0.50%13.19%(0.52)%(4.40)%
(0.50)%1.48%0.06%0.50%
(1.00)%(2.52)%(0.30)%(2.50)%

因此，雖然上表反映了利率上升和下降對靜態證券組合的估計即時影響，但我們會不時重新平衡我們的證券組合，要麼尋求利用利率變化的影響，要麼降低利率變化的影響。需要注意的是，當利率從當前水平變動超過100個基點時，利率變化對市值和淨利息收入的影響可能會發生重大變化。因此，當利率變化超過上表所示金額時，我們資產市值的波動性可能會大幅增加。此外，其他因素亦會影響利率敏感型投資及衍生工具的市值及淨利息收入，例如收益率曲線的形狀、市場對未來利率變動的預期，以及其他市況。因此，利息收入可能與上面顯示的不同，這種差異可能是實質性的，對我們的股東不利。

抵押貸款利差風險

按揭市場疲弱可能會影響我們投資的表現和市值。這可能會對我們的賬面價值產生負面影響。此外，如果我們的貸款人不願意或無法提供額外的融資，我們可能會被迫在價格低迷的時候出售我們的MBS。

下表量化了截至2021年9月30日和2020年12月31日我們證券投資組合的公允價值和股東權益的估計變化。利差變化的估計影響是對我們上述利率敏感度的補充。我們的證券組合對按揭息差變動的敏感度，會因利率及證券組合的規模和組合而有所不同。因此，實際結果可能與我們的估計大不相同。
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市場風險披露(續)

2021年9月30日2020年12月31日
預計的百分比變化預計的百分比變化
MBS利差的變化投資組合價值股東權益投資組合價值股東權益
+25BPS(1.37)%(10.52)%(1.18)%(9.88)%
+10 BPS(0.55)%(4.21)%(0.47)%(3.95)%
-10 BPS0.55%4.21%0.47%3.95%
-25 BPS1.37%10.52%1.18%9.88%

提前還款風險
 
因此，當我們收到MBS的本金支付時，此類證券支付的溢價將根據利息收入攤銷，折扣將增加到實現的利息收入中。當我們以超過抵押貸款本金餘額的價格收購MBS時，保費就會產生。相反，當我們以低於抵押貸款本金餘額(根據預期的信貸損失進行調整)的價格收購抵押貸款時，折扣就會出現。實際提前還款速度的波動將導致我們認識到的溢價攤銷金額的波動。較高的速度會減少我們的利息收入，而較低的速度會增加我們的利息收入。

信用風險

**我們已經限制了我們對機構證券證券投資組合的信貸損失敞口。Freddie Mac和Fannie Mae機構證券的本金和利息的支付由這兩家機構擔保，Ginnie Mae擔保的機構證券的本金和利息的支付得到美國政府的充分信任和信用的支持。房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)仍由美國政府託管。不能保證美國政府將如何或何時結束這些託管，也不能保證房利美和房地美未來的盈利能力和任何未來的信用評級行動可能如何影響與機構證券相關的信用風險，從而影響機構證券的價值。我們所有的機構證券均由GSE或Ginnie Mae發行和擔保。GSE的長期信用評級為AA+。

截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們不擁有任何信用風險和非機構證券。我們可能會不時以包含我們對提前還款速度、違約、拖欠和嚴重程度的預期的價格購買信用風險證券和非代理證券。這些預期決定了我們資產的收益率。如果實際的提前還款速度、違約、拖欠和嚴重程度與我們的預期不同，我們的實際收益率可能會更高或更低。我們根據基礎抵押品和證券化結構的特徵來評估每項投資，而不是依賴於評級機構分配的評級。信用風險和非代理證券在本金和利息支付方面存在損失風險。

流動性風險
 
他説，我們的主要流動性風險來自用短期債務為長期MBS融資。我們借款的利率通常比我們手臂上的利率調整得更頻繁。因此，在利率上升的時期，我們的借貸成本通常會比我們從MBS獲得的利息收入增長得更快。我們的回購協議要求我們保持足夠的質押抵押品。作為回購協議借款抵押品的MBS價值下降，可能導致交易對手要求額外的抵押品承諾或清算部分現有抵押品，以降低借款水平。
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市場風險披露(續)


操作風險

他説，我們依賴於我們的財務、會計和其他數據處理系統。計算機惡意軟件、病毒、計算機黑客和網絡釣魚攻擊在我們的行業中變得更加普遍，並可能發生在我們的系統上。儘管我們到目前為止還沒有發現重大的網絡安全漏洞，但其他金融服務機構也報告了它們的系統出現了重大漏洞，其中一些是嚴重的。即使採取了所有合理的安全措施，也不是每個漏洞都可以預防甚至檢測到。我們有可能經歷了一次未被檢測到的入侵。不能保證我們或為我們的業務活動提供便利的第三方不會或不會遭遇入侵。很難確定我們的網絡或系統(或為我們的業務活動提供便利的第三方網絡或系統)的任何特定中斷、網絡攻擊或安全漏洞或任何未能保持性能的情況可能直接造成的負面影響(如果有的話)。
    
英國ACM已經成立了一個信息技術指導委員會(“委員會”)，以幫助緩解包括網絡安全在內的技術風險。該委員會的職責之一是監督網絡風險評估、監測適用的關鍵風險指標、審查網絡安全培訓程序、監督公司的網絡安全事件響應計劃以及聘請第三方定期進行滲透測試。我們的網絡安全風險評估包括與第三方在其系統上持有的敏感數據相關的網絡風險評估。不能保證這些努力將有效地緩解網絡安全風險，緩解努力也不能保證不會發生網絡安全事件。

此外，我們的審計委員會定期監測和監督我們的信息和網絡安全風險，包括審查和批准任何信息和網絡安全政策、程序和資源，以及審查我們的信息和網絡安全風險評估、檢測、保護和緩解系統。

項目4.控制和程序

信息披露控制和程序的評估

我們的聯席首席執行官(“聯席首席執行官”)和首席財務官(“CFO”)參與了我們管理層對截至2021年9月30日的財政季度末我們的披露控制和程序(如1934年證券交易法(修訂後的“交易法”)第13a-15(E)和15d-15(E)條所定義)的有效性的評估。根據參與評估的情況，我們的聯席首席執行官和首席財務官得出的結論是，我們的披露控制和程序自2021年9月30日起生效，以確保我們根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並確保根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息得到積累並傳達給我們的管理層，包括我們的聯席首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時做出關於要求披露的決定。

財務報告的內部控制

此外，我們的聯席首席執行官和首席財務官還參與了我們管理層對截至2021年9月30日的季度內我們對財務報告的內部控制(根據交易法第13a-15(F)和15d-15(F)條的定義)發生的任何變化的評估。該評估並未發現任何對我們的財務報告內部控制產生重大影響或合理地可能對其產生重大影響的變化。
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第二部分：其他信息

裝甲住宅房地產投資信託基金(ARM Residential REIT，Inc.)


項目1.法律訴訟

然而，在我們於2021年2月17日提交給SEC的截至2020年12月31日的Form 10-K年度報告中披露的法律程序沒有實質性變化。

第1A項。風險因素
 
然而，我們在2021年2月17日提交給SEC的截至2020年12月31日的Form 10-K年度報告中披露的風險因素沒有實質性變化。

第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用

沒有。

項目3.高級證券違約
 
沒有。

Item 4.礦山安全信息披露
 
不適用。

項目5.其他信息

沒有。

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項目6.展品

展品索引
展品編號描述
3.1
修訂和重述裝甲條款的條款住宅房地產投資信託基金公司，2021年8月20日生效(合併通過參考2021年8月20日提交給證券交易委員會的裝甲公司當前8-K表格報告的附件3.1)。
31.1
依據證交會第13a-14(A)/15d-14(A)(1)條認證行政總裁
31.2
依據證交會第13a-14(A)/15d-14(A)(1)條認證行政總裁
31.3
根據證券交易委員會第13a-14(A)/15d-14(A)(1)條認證首席財務官
32.1
根據“美國法典”第18編第1350(2)條對首席執行官的證明
32.2
根據“美國法典”第18編第1350(2)條對首席執行官的證明
32.3
根據“美國法典”第18編第1350(2)條對首席財務官的證明
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101.LABXBRL分類擴展標籤Linkbase文檔(1)
101.PREXBRL分類擴展演示文稿鏈接庫文檔(1)
104封面交互數據(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)
(1)謹此提交。
(2)隨信提供。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1428205/000142820521000251/arr-20210930_g1.jpg

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簽名

    根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。
 
2021年10月27日裝甲住宅房地產投資信託基金公司。
  
  /s/詹姆斯·R·芒格
  詹姆斯·R·芒格
  首席財務官、正式授權幹事和首席財務官