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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-Q
三(馬克一號)
☑根據1934年證券交易法第13或15(D)節的規定，該公司將提交季度報告。
在截至本季度末的季度內2021年9月30日.
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的規定，他們提交了過渡報告。
由_
佣金檔案編號0-4604
辛辛那提金融公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
俄亥俄州 31-0746871
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)		(國際税務局僱主識別號碼)
機利摩南道6200號費爾菲爾德俄亥俄州 45014-5141
(主要行政辦公室地址) (郵政編碼)
註冊人電話號碼，包括區號：(513) 870-2000
不適用
(前姓名、前地址和前財政年度，如果自上次報告以來發生變化)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每節課的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股CINF納斯達克全球精選市場
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。
☑是☐不是
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。
☑是☐不是
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。見“交易法”第12b-2條對“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
☑ 大型加速濾波器☐加速文件管理器☐非加速文件服務器☐規模較小的報告公司
☐ 新興成長型公司
☐ 如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第2913(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。
用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)：
☐是☑不是
截至2021年10月22日， 是161,140,998已發行普通股的股份。


辛辛那提金融公司及其子公司
截至2021年9月30日的季度的Form 10-Q
 
目錄
 
第一部分-財務信息
3
  
項目1.財務報表(未經審計)
3
  
簡明綜合資產負債表
3
  
簡明合併損益表
4
簡明綜合全面收益表
5
  
股東權益簡明合併報表
6
  
現金流量表簡明合併報表
7
  
簡明合併財務報表附註(未經審計)
8
  
第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
27
  
安全港聲明
27
  
企業財務亮點
30
財務業績
40
流動性與資本資源
57
  
其他事項
61
  
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
61
  
項目4.控制和程序
67
  
第II部分-其他信息
69
  
項目1.法律訴訟
69
  
第1A項。風險因素
69
 
第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用
70
 
項目6.展品
71

辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第2頁

第一部分-財務信息
項目一、會計年度財務報表(未經審計)
 
辛辛那提金融公司及其子公司
簡明綜合資產負債表
(單位：百萬美元，不包括每股收益)9月30日，12月31日，
20212020
資產  
投資  
固定到期日，按公允價值計算(攤銷成本：2021年-$12,034; 2020—$11,312)
$12,908 $12,338 
股權證券，按公允價值計算(成本：2021年-$4,096; 2020—$3,927)
9,887 8,856 
其他投資資產418 348 
總投資23,213 21,542 
現金和現金等價物1,085 900 
應收投資收益142 136 
應收金融賬款98 95 
應收保費2,106 1,879 
可追討的再保險548 517 
預付再保險費87 65 
遞延保單收購成本915 805 
淨供公司使用的土地、建築物和設備(累計折舊：
   2021—$299; 2020—$285)
209 213 
其他資產548 438 
獨立賬户956 952 
總資產$29,907 $27,542 
負債  
保險準備金  
損失和損失費用準備金$7,292 $6,746 
人壽保險和投資合同準備金2,999 2,915 
未賺取的保費3,342 2,960 
其他負債1,120 982 
遞延所得税1,453 1,299 
應付票據59 54 
長期債務和租賃義務845 845 
獨立賬户956 952 
總負債18,066 16,753 
承擔和或有負債(附註12)
股東權益  
普通股，面值-$2每股；(授權：2021年和2020年-500百萬
發行股票；已發行：2021年和2020年-198.3百萬股)
397 397 
實收資本1,344 1,328 
留存收益11,257 10,085 
累計其他綜合收益663 769 
按成本計算的庫存量(2021年-37.2百萬股和2020年-37.4百萬股)
(1,820)(1,790)
股東權益總額11,841 10,789 
總負債和股東權益$29,907 $27,542 
附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。
辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第3頁

辛辛那提金融公司及其子公司
簡明合併損益表
(單位：百萬美元，不包括每股收益)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2021202020212020
收入    
賺取的保費$1,669 $1,522 $4,806 $4,460 
扣除費用後的投資收益179 167 528 498 
投資損益，淨額(70)533 954 (132)
手續費收入4 2 11 8 
其他收入3 3 8 8 
總收入1,785 2,227 6,307 4,842 
福利和費用    
保險損失和合同持有人的利益1,072 1,143 2,990 3,232 
承保、收購及保險費511 452 1,440 1,372 
利息支出13 13 39 40 
其他運營費用5 5 14 15 
*福利和費用總額1,601 1,613 4,483 4,659 
所得税前收入184 614 1,824 183 
所得税撥備(福利)    
當前55 55 166 81 
延期(24)75 182 (65)
所得税撥備總額31 130 348 16 
淨收入$153 $484 $1,476 $167 
每股普通股    
淨收入-基本收入$0.95 $3.01 $9.16 $1.03 
淨收益-攤薄0.94 2.99 9.07 1.03 
附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。
辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第4頁

辛辛那提金融公司及其子公司
簡明綜合全面收益表
(單位：百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2021202020212020
淨收入$153 $484 $1,476 $167 
其他全面收益(虧損)    
投資未實現損益變動，扣除税金淨額(19), $23, $(33)及$62，分別
(69)89 (119)232 
養卹金精算損失攤銷和先前服務費用，扣除税後淨額為#美元1, $0, $2及$0，分別
1 — 5 2 
壽險遞延收購成本、壽險準備金和其他費用的變化，扣除税款後淨額為#美元0, $0, $2及$1，分別
— — 8 4 
其他綜合收益(虧損)(68)89 (106)238 
綜合收益$85 $573 $1,370 $405 
附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。

辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第5頁

辛辛那提金融公司及其子公司
股東權益簡明合併報表
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2021202020212020
普通股
--期初$397 $397 $397 $397 
**以股份為基礎的獎勵— — — — 
--期末397 397 397 397 
實收資本
--期初1,334 1,309 1,328 1,306 
**以股份為基礎的獎勵1 — (13)(16)
*以股份為基礎的薪酬8 8 25 24 
中國和其他國家1 1 4 4 
--期末1,344 1,318 1,344 1,318 
留存收益
--期初11,205 8,745 10,085 9,257 
截至2020年1月1日信貸損失會計變更的累計影響— — — (2)
調整後的年初11,205 8,745 10,085 9,255 
*淨收入*153 484 1,476 167 
宣佈的股息(101)(97)(304)(290)
--期末11,257 9,132 11,257 9,132 
累計其他綜合收益
--期初731 597 769 448 
扣除其他綜合收益(虧損)(68)89 (106)238 
--期末663 686 663 686 
庫存股
--期初(1,809)(1,790)(1,790)(1,544)
**以股份為基礎的獎勵1 — 16 12 
*收購的股份-股份回購授權(12)— (40)(256)
**收購股份-基於股份的薪酬計劃— — (7)(3)
中國和其他國家— 2 1 3 
--期末(1,820)(1,788)(1,820)(1,788)
*$11,841 $9,745 $11,841 $9,745 
(單位為百萬，每股普通股除外)
未償還普通股
--期初161.1 160.8 160.9 162.9 
**以股份為基礎的獎勵0.1 — 0.6 0.4 
*收購的股份-股份回購授權(0.1)— (0.4)(2.5)
--期末161.1 160.8 161.1 160.8 
宣佈的每股普通股股息$0.63 $0.60 $1.89 $1.80 
附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。
辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第6頁

辛辛那提金融公司及其子公司
現金流量表簡明合併報表
(單位：億美元)截至9月30日的9個月，
20212020
經營活動的現金流  
淨收入$1,476 $167 
將淨收入與經營活動提供的淨現金進行調整：  
折舊及攤銷69 62 
投資損益，淨額(933)137 
基於股份的薪酬25 24 
貸記給合同持有人的利息33 33 
遞延所得税費用182 (65)
以下方面的更改：  
應收投資收益(6)2 
應收保費和應收再保險(280)(93)
遞延保單收購成本(84)(46)
其他資產(12)(25)
損失和損失費用準備金546 600 
人壽保險和投資合同準備金76 94 
未賺取的保費382 236 
其他負債95 (34)
應收/應付當期所得税(51)27 
經營活動提供的淨現金1,518 1,119 
投資活動的現金流  
出售固定到期日88 100 
定期催繳或到期1,049 756 
出售股權證券123 471 
購買固定期限債券(1,831)(1,092)
購買股權證券(276)(640)
金融應收賬款投資(30)(33)
應收金融賬款的收款28 26 
建築和設備投資(12)(16)
其他投資資產變動淨額(30)16 
用於投資活動的淨現金(891)(412)
融資活動的現金流  
向股東支付現金股利(295)(280)
收購股份-股份回購授權(40)(256)
應付票據的變動
5 84 
行使股票期權所得收益10 5 
合同持有人存入的資金64 64 
合同持有人提取的資金(104)(123)
其他(82)(54)
用於融資活動的淨現金(442)(560)
現金和現金等價物淨變化185 147 
年初現金及現金等價物900 767 
期末現金和現金等價物$1,085 $914 
現金流量信息的補充披露：  
支付的利息$26 $27 
已繳所得税205 42 
非現金活動  
根據融資租賃義務購置的設備$9 $13 
基於股份的薪酬22 3 
其他資產和其他負債137 63 
附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。
辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第7頁

簡明合併財務報表附註(未經審計)
 
注1-會計政策
簡明的綜合財務報表包括辛辛那提金融公司及其合併子公司的賬目，每一家都是全資擁有的。這些報表的列報符合美國公認的會計原則。所有公司間餘額和交易均已在合併中沖銷。
 
按照公認會計原則編制財務報表要求我們做出影響財務報表和附註中報告金額的估計和假設。我們的實際結果可能與這些估計不同。某些財務信息通常包括在根據公認會計原則編制的年度財務報表中，但中期報告不需要這些信息，但這些信息已被濃縮或省略。
 
我們2021年9月30日的精簡合併財務報表未經審計。我們認為，我們已經做出了所有必要的調整，只包括正常的經常性應計項目，這些都是公平列報所必需的。這些簡明的合併財務報表應與我們的2020年年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表一起閲讀。中期的經營結果並不一定表明全年的預期結果。

從2020年3月中旬開始，冠狀病毒(SARS-CoV-2或新冠肺炎)大流行爆發，並採取前所未有的行動遏制病毒，導致全球經濟衰退以及市場混亂和波動。隨着疫情的發展，該公司繼續監測大流行的影響。該公司無法預測疫情將對其未來的綜合財務狀況、運營業績和現金流產生什麼影響，但影響可能是實質性的。

掛起的記帳更新
ASU 2018-12，金融服務-保險(主題944)：對長期合同會計的有針對性的改進
2018年8月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了《會計準則更新(ASU)2018-12》，金融服務-保險(主題944)：對長期合同會計的有針對性的改進。ASU 2018-12年度旨在提高確認未來政策福利負債變化的及時性，並修改用於貼現未來現金流的利率。ASU將簡化和改進與存款或帳户餘額合同相關的某些基於市場的選擇權或擔保的會計，並簡化延期收購成本的攤銷，同時改進和擴大所需的披露。2020年11月，FASB發佈了一份ASU，將ASU 2018-12的生效日期推遲到2022年12月15日之後的中期和年度報告期。這些ASU尚未被採用。管理層目前正在評估對我們公司的綜合財務狀況、經營業績和現金流的影響。

辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第8頁

注2-投資
下表提供了我們固定期限證券的攤銷成本、未實現收益總額、未實現損失總額和公允價值：
(單位：百萬美元)攤銷
成本		未實現的毛利率公允價值
2021年9月30日利得損失
固定期限證券：    
公司$6,962 $542 $8 $7,496 
州、市和政治分區4,646 328 4 4,970 
商業抵押貸款支持266 13 — 279 
美國政府127 3 — 130 
外國政府26 — — 26 
政府投資企業7 — — 7 
總計$12,034 $886 $12 $12,908 
2020年12月31日    
固定期限證券：    
公司$6,281 $621 $7 $6,895 
州、市和政治分區4,604 395 2 4,997 
商業抵押貸款支持271 15 1 285 
美國政府115 5 — 120 
外國政府29 — — 29 
政府投資企業12 — — 12 
總計$11,312 $1,036 $10 $12,338 
 
截至2021年9月30日，我們固定期限投資組合的未實現投資淨收益，主要是由於持續的低利率環境增加了我們固定期限投資組合的公允價值。我們的商業抵押貸款支持證券的平均評級為AA1/AA在2021年9月30日和
2020年12月31日。

辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第9頁

下表提供了按投資類別和證券連續未實現虧損持有期分列的公允價值和未實現虧損總額：
(單位：百萬美元)不到12個月12個月或更長時間總計
2021年9月30日公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失
固定期限證券：      
公司$647 $8 $17 $— $664 $8 
州、市和政治分區154 3 5 1 159 4 
商業抵押貸款支持7 — 11 — 18 — 
美國政府6 — — — 6 — 
外國政府— — — — — — 
政府投資企業4 — — — 4 — 
總計$818 $11 $33 $1 $851 $12 
2020年12月31日      
固定期限證券：      
公司$330 $5 $46 $2 $376 $7 
州、市和政治分區31 2 2 — 33 2 
商業抵押貸款支持23 1 6 — 29 1 
美國政府12 — — — 12 — 
外國政府10 — — — 10 — 
總計$406 $8 $54 $2 $460 $10 

固定期限證券的合同到期日為：
(百萬美元)攤銷
成本		公平
價值		公平的百分比
價值
2021年9月30日
到期日：   
在一年或更短的時間內到期$572 $580 4.5 %
在一年到五年後到期3,722 3,961 30.7 
在五年到十年後到期3,445 3,751 29.1 
十年後到期4,295 4,616 35.7 
總計$12,034 $12,908 100.0 %

當有權催繳或預付債務時，實際到期日可能與合同到期日不同，無論是否有催繳或預付罰款。

辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第10頁

下表提供了投資收益和投資損益(淨額)：
(單位：百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2021202020212020
投資收益：
利息$121 $113 $356 $339 
分紅61 55 179 161 
其他1 2 4 7 
總計183 170 539 507 
減少投資費用4 3 11 9 
總計$179 $167 $528 $498 
投資損益，淨額：    
股權證券：    
出售證券的投資損益，淨額$(1)$55 $6 $75 
仍持有證券的未實現損益，淨額(104)475 869 (130)
小計(105)530 875 (55)
固定期限：    
已實現毛利10 4 24 9 
已實現虧損總額(1)— (3)(3)
減值證券的減記(1)(1)(1)(78)
小計8 3 20 (72)
其他27 — 59 (5)
總計$(70)$533 $954 $(132)
 
我們股票投資組合的公允價值為$。9.88710億美元和8.8562021年9月30日和2020年12月31日分別為10億美元。2021年9月30日和2020年12月31日，蘋果。(納斯達克股票代碼：蘋果)，股權是我們最大的單一投資持股，公允價值為$687300萬美元和300萬美元644百萬美元，這是7.3%和7.5分別佔我們公開交易普通股投資組合的3%和3.0這兩個時期的總投資和投資組合的百分比。

在2021年9月30日和2020年12月31日，有不是有信用損失準備金的固定期限證券。在截至2021年9月30日的三個月和九個月內，有五市政部門因有意出售而減記為公允價值的固定到期日證券。在截至2020年9月30日的三個月裏，有二市政部門因有意出售而減記為公允價值的固定期限證券，在截至2020年9月30日的9個月內，有14來自能源、房地產、消費品、市政和科技電子行業的固定期限證券，由於出售意向而減記為公允價值。

2021年9月30日左右，244未實現虧損總額為#美元的固定期限證券12100萬人處於未實現虧損狀態。其中，一固定期限證券的公允價值低於。70攤銷成本的%。2020年12月31日，128未實現虧損總額為#美元的固定期限證券10100萬美元處於未實現虧損狀態。其中，不是*固定期限證券的公允價值低於70攤銷成本的%。

辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第11頁

注3-公允價值計量
根據公允價值計量和披露的會計準則，我們根據所使用的估值技術的可觀察數據和基於市場的數據的優先順序，將我們的金融工具分類為三級公允價值等級。公允價值層次結構將相同資產或負債的活躍市場中容易獲得的獨立數據的報價給予最高優先權(級別1)，對不可觀察到的市場投入給予最低優先權(級別3)。當各種計量投入落在公允價值層次的不同水平時，使用對公允價值計量有重大影響的最低可觀察投入。我們的估值方法與2020年12月31日使用的方法沒有變化，最終由管理層決定公允價值。有關確定公允價值所使用的特徵和估值技術的信息，請參閲我們2020年度報告Form 10-K，第8項，附註3，公允價值計量，第143頁。

資產公允價值披露
下表説明瞭這些資產在2021年9月30日和2020年12月31日按公允價值經常性計量的公允價值層次。我們沒有任何按公允價值計入的負債。
(百萬美元)中國報價：
活躍的中國市場為未來幾個月提供了支持
完全相同的資產
(一級)		重要的和其他的
可觀察到的數據輸入(二級)		意義重大
看不見的
輸入
(第三級)		總計
2021年9月30日
固定期限，可供出售：    
公司$— $7,496 $— $7,496 
州、市和政治分區— 4,970 — 4,970 
商業抵押貸款支持— 279 — 279 
美國政府130 — — 130 
外國政府— 26 — 26 
政府投資企業— 7 — 7 
小計130 12,778 — 12,908 
普通股9,465 — — 9,465 
不可贖回優先股— 422 — 422 
單獨賬户應税固定到期日— 923 — 923 
Top Hat Savings計劃共同基金和共同基金
資本權益(包括在其他資產中)		62 — — 62 
總計$9,657 $14,123 $— $23,780 
2020年12月31日
固定期限，可供出售：    
公司$— $6,895 $— $6,895 
州、市和政治分區— 4,997 — 4,997 
商業抵押貸款支持— 285 — 285 
美國政府120 — — 120 
外國政府— 29 — 29 
政府投資企業— 12 — 12 
小計120 12,218 — 12,338 
普通股8,541 — — 8,541 
不可贖回優先股— 315 — 315 
單獨賬户應税固定到期日— 903 — 903 
Top Hat Savings計劃共同基金和共同基金
淨資產(包括在其他資產中)		51 — — 51 
總計$8,712 $13,436 $— $22,148 
 
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我們還持有1級現金和現金等價物$1.08510億美元和9002021年9月30日和2020年12月31日分別為100萬。

非按公允價值列賬的資產和負債的公允價值披露 
以下披露旨在提供有關當前市場狀況對我們的簡明綜合財務報表中未按公允價值報告的金融工具的影響的信息。
 
此表彙總了我們長期債務的賬面價值和本金金額：
(單位：百萬美元) 賬面價值本金金額
利息
率		一年中的第一年
問題		 9月30日，12月31日，9月30日，12月31日，
 2021202020212020
6.900 %1998高級債券，2028年到期$27 $27 $28 $28 
6.920 %2005高級債券，2028年到期391 391 391 391 
6.125 %2004高級票據，2034年到期371 370 374 374 
總計 $789 $788 $793 $793 
 
下表顯示了我們應付票據和長期債務的公允價值：
(百萬美元)中國報價：
活躍的中國市場為未來幾個月提供了支持
完全相同的資產
(一級)		重要的和其他可觀察到的數據投入(第二級)意義重大
看不見的
輸入
(第三級)		總計
2021年9月30日
應付票據$— $59 $— $59 
6.9002028年到期的優先債券百分比
— 35 — 35 
6.9202028年到期的優先債券百分比
— 508 — 508 
6.125優先票據百分比，2034年到期
— 510 — 510 
總計$— $1,112 $— $1,112 
2020年12月31日
應付票據$— $54 $— $54 
6.9002028年到期的優先債券百分比
— 35 — 35 
6.9202028年到期的優先債券百分比
— 515 — 515 
6.125優先票據百分比，2034年到期
— 522 — 522 
總計$— $1,126 $— $1,126 
 
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下表顯示了包括在其他投資資產中的人壽保險貸款的公允價值，以及包括在人壽保險和投資合同儲備中的遞延年金和結構性結算的公允價值：
(百萬美元)中國報價：
活躍的中國市場為未來幾個月提供了支持
完全相同的資產
(一級)		重要的和其他的
可觀察到的數據輸入(二級)		意義重大
看不見的
輸入
(第三級)		總計
2021年9月30日
壽險保單貸款$— $— $43 $43 
遞延年金— — 800 800 
結構化住區— 205 — 205 
總計$— $205 $800 $1,005 
2020年12月31日
壽險保單貸款$— $— $49 $49 
遞延年金— — 836 836 
結構化住區— 227 — 227 
總計$— $227 $836 $1,063 
 
這些人壽保單貸款的未償還本金及利息總額為30百萬美元和$332021年9月30日和2020年12月31日分別為100萬。
 
記錄的遞延年金準備金為#美元。767百萬美元和$7612021年9月30日和2020年12月31日分別為100萬。結構性結算的記錄準備金為#美元。139百萬美元和$1452021年9月30日和2020年12月31日分別為3.5億美元。


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注4-財產傷亡損失和損失費用
此表彙總了我們的合併財產傷亡損失和損失費用準備金的活動：
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2021202020212020
毛損和虧損費用準備金，期初$6,955 $6,409 $6,677 $6,088 
可收回的再保險較少274 294 277 342 
期初淨虧損和虧損費用準備金6,681 6,115 6,400 5,746 
發生的淨虧損和虧損費用涉及：    
當前事故年1,090 1,082 3,072 3,099 
以前的事故年份(102)(11)(331)(91)
已發生的總金額988 1,071 2,741 3,008 
已支付虧損淨額和與以下項目相關的虧損費用：    
當前事故年416 443 893 998 
以前的事故年份349 336 1,344 1,349 
已支付總額765 779 2,237 2,347 
淨虧損和虧損費用準備金，期末6,904 6,407 6,904 6,407 
另加可收回的再保險322 285 322 285 
毛損和虧損費用準備金，期末$7,226 $6,692 $7,226 $6,692 
 
我們使用精算方法、模型和判斷來估計截至財務報表日期，支付和結算所有未決保險索賠(包括已發生但未報告的索賠(IBNR))所需的財產傷亡、損失和損失費用準備金。精算估計須由一個跨部門委員會檢討和調整，該委員會包括精算、索償、承保、防止損失和會計管理。該委員會熟悉相關公司和行業業務、索賠和承保趨勢，以及可能影響未來損失和損失費用支付的一般經濟和法律趨勢。我們實際需要支付的索賠金額可能非常不確定。這種不確定性，加上我們儲備的規模，使虧損和虧損費用儲備成為我們最重要的估計。簡明綜合資產負債表中的虧損準備金和虧損費用也包括#美元。662021年9月30日和
$55在2020年9月30日，為某些生命和健康損失和損失費用預留100萬美元。

在截至2021年9月30日的三個月裏，我們經歷了102在之前的幾個事故年中獲得了100萬美元的有利發展，其中包括107商業領域的百萬美元有利發展，3百萬美元的個人線路有利發展和3萬條超額富餘線路的不利發展。在商業範圍內，我們確認有利的外匯儲備開發為#美元。52百萬美元用於商業傷亡賠償和$34商業地產線路的成本為70萬美元，這是由於這些線路上一次事故年度損失和損失調整費用的不確定性減少。

在截至2021年9月30日的9個月裏，我們經歷了331在前幾年的事故年中獲得了400萬美元的有利發展，其中包括1美元276商業領域的有利發展，1.8億美元35個人線路方面的有利發展，以及1.8億美元(約合人民幣1.2億元)6在超額線和剩餘線上進行不利發展的1.8億美元。在商業範圍內，我們確認有利的儲備開發為#美元。852000萬美元的商業傷亡賠償，$68商業地產線，2000萬美元59百萬美元用於工人補償額度和$44對於商用汽車生產線，由於這些生產線上一次事故年度損失和虧損調整費用的不確定性降低，這些生產線的損失減少了100萬美元。在個人範圍內，我們確認了#美元的有利儲備開發。24個人汽車銷量為1.6億美元。

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在截至2020年9月30日的三個月裏，我們經歷了11在之前的幾個事故年中獲得了100萬美元的有利發展，其中包括8商業線路方面的有利發展，不到100萬美元1百萬美元的個人線路不利發展和1萬條超額富餘線路利好發展。在商業範圍內，我們確認有利的外匯儲備開發為#美元。10百萬美元用於商業傷亡賠償和$6工人賠償線路的費用為600萬美元，這是由於這些線路上一次事故年度損失和損失調整費用的不確定性減少。這部分被不利的外匯儲備發展抵消了#美元。10一百萬美元用於商用汽車生產線。

在截至2020年9月30日的9個月中，我們經歷了91在前幾年的事故年中獲得了400萬美元的有利發展，其中包括1美元59商業領域的有利發展，1.8億美元28個人線路方面的有利發展，以及1.8億美元(約合人民幣1.2億元)8在超額線和剩餘線上進行不利發展的1.8億美元。在商業範圍內，我們確認有利的儲備開發為#美元。362000萬美元用於商業傷亡賠償和$32由於上一次事故年度損失的不確定性減少，以及這些線路的損失調整費用減少，工人補償線路的損失減少了100萬美元。這部分被不利的外匯儲備發展抵消了#美元。14700萬美元用於商用汽車生產線。在個人範圍內，我們確認了#美元的有利儲備開發。191000萬美元的個人汽車和300萬美元的10為房主的業務線提供了100萬美元。
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注5-壽險保單和投資合同準備金
我們根據預期費用、死亡率、發病率、提款率、索賠提交的時間和投資收益率(包括不確定性撥備)建立傳統壽險保單的準備金。一旦建立了這些假設，它們通常會在合同的整個生命週期內保持不變。我們可以利用自己的經驗和行業經驗，根據歷史趨勢進行調整，得出我們對預期死亡率、發病率和退出率以及預期費用的假設。我們應該根據自己的經驗，根據當前和未來的經濟狀況調整我們對預期投資收益的假設。
 
我們為公司的遞延年金、萬能人壽和結構性結算保單建立了等於累計賬户餘額的準備金，其中包括保費存款加上貸記利息減去費用和提款。我們的一些萬能壽險保單包含無失效保證條款。對於這些政策，我們將根據預期的無過失保障福利和預期的政策評估，在賬户餘額之外建立準備金。

此表彙總了我們的壽險保單和投資合同儲備：
(百萬美元)9月30日，
2021		十二月三十一日，
2020
人壽保險準備金：
平凡/傳統生活$1,358 $1,301 
其他52 52 
小計1,410 1,353 
投資合同儲備：
遞延年金767 761 
宇宙生命674 647 
結構化住區139 145 
其他9 9 
小計1,589 1,562 
壽險保單及投資合約準備金總額$2,999 $2,915 

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注6-延期保單收購成本
與成功獲得的保單直接相關的費用--主要是佣金、保費和承保成本--在保單條款內遞延和攤銷。我們定期更新我們的收購成本假設，以反映實際經驗，並評估成本的可回收性。下表顯示了遞延保單購置成本和資產對賬。
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2021202020212020
財產傷亡：
遞延保單收購成本資產，期初$630 $567 $542 $512 
資本化遞延保單收購成本287 258 924 830 
攤銷遞延保單收購成本(300)(274)(849)(791)
遞延保單收購成本資產，期末$617 $551 $617 $551 
生活：
遞延保單收購成本資產，期初$294 $267 $263 $262 
資本化遞延保單收購成本15 14 44 43 
攤銷遞延保單收購成本(12)(12)(35)(36)
影子遞延保單收購成本1 (3)26 (3)
遞延保單收購成本資產，期末$298 $266 $298 $266 
綜合：
遞延保單收購成本資產，期初$924 $834 $805 $774 
資本化遞延保單收購成本302 272 968 873 
攤銷遞延保單收購成本(312)(286)(884)(827)
影子遞延保單收購成本1 (3)26 (3)
遞延保單收購成本資產，期末$915 $817 $915 $817 

由於預期虧損及虧損開支、投保人股息及未攤銷遞延收購開支之和不超過相關未賺取保費及預期投資收入，簡明綜合收益表並無錄得保費虧損。
 



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注7-累計其他綜合收益
累計其他全面收益(AOCI)包括投資未實現損益的變化、養老金義務的變化以及壽險遞延收購成本、壽險保單準備金的變化，如下所示：
(百萬美元)截至9月30日的三個月，
20212020
税前所得税網絡税前所得税網絡
投資：
青瓦臺，期初$962 $201 $761 $772 $162 $610 
未計投資損益的保險公司，淨額，在淨收益中確認(80)(18)(62)115 23 92 
投資損益，淨額，在淨收益中確認(8)(1)(7)(3)— (3)
保監處(88)(19)(69)112 23 89 
Aoci，期末$874 $182 $692 $884 $185 $699 
養老金義務：
青瓦臺，期初$(36)$(6)$(30)$(7)$— $(7)
保險公司，不包括在淨收入中確認的攤銷— — — — — — 
在淨收入中確認的攤銷2 1 1 — — — 
保監處2 1 1 — — — 
Aoci，期末$(34)$(5)$(29)$(7)$— $(7)
壽險遞延收購成本、壽險準備金和其他：
青瓦臺，期初$— $— $— $(8)$(2)$(6)
未計投資損益的保險公司，淨額，在淨收益中確認— — — — — — 
投資損益，淨額，在淨收益中確認— — — — — — 
保監處— — — — — — 
Aoci，期末$— $— $— $(8)$(2)$(6)
AOCI摘要：
青瓦臺，期初$926 $195 $731 $757 $160 $597 
投資保監處(88)(19)(69)112 23 89 
養老金義務保險單2 1 1 — — — 
壽險遞延收購成本、壽險準備金及其他保單— — — — — — 
總保險金額(86)(18)(68)112 23 89 
Aoci，期末$840 $177 $663 $869 $183 $686 
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(百萬美元)截至9月30日的9個月，
20212020
税前所得税網絡税前所得税網絡
投資：
青瓦臺，期初$1,026 $215 $811 $590 $123 $467 
未計投資損益的保險公司，淨額，在淨收益中確認(132)(29)(103)222 46 176 
投資損益，淨額，在淨收益中確認(20)(4)(16)72 16 56 
保監處(152)(33)(119)294 62 232 
Aoci，期末$874 $182 $692 $884 $185 $699 
養老金義務：
青瓦臺，期初$(41)$(7)$(34)$(9)$— $(9)
保險公司，不包括在淨收入中確認的攤銷2 1 1 — — — 
在淨收入中確認的攤銷5 1 4 2 — 2 
保監處7 2 5 2 — 2 
Aoci，期末$(34)$(5)$(29)$(7)$— $(7)
壽險遞延收購成本、壽險準備金和其他：
青瓦臺，期初$(10)$(2)$(8)$(13)$(3)$(10)
未計投資損益的保險公司，淨額，在淨收益中確認10 2 8 5 1 4 
投資損益，淨額，在淨收益中確認— — — — — — 
保監處10 2 8 5 1 4 
Aoci，期末$— $— $— $(8)$(2)$(6)
AOCI摘要：
青瓦臺，期初$975 $206 $769 $568 $120 $448 
投資保監處(152)(33)(119)294 62 232 
養老金義務保險單7 2 5 2 — 2 
壽險遞延收購成本、壽險準備金及其他保單10 2 8 5 1 4 
總保險金額(135)(29)(106)301 63 238 
Aoci，期末$840 $177 $663 $869 $183 $686 

投資損益，淨額，和壽險遞延收購成本，壽險準備金和其他投資損益，淨額，在簡明合併損益表中計入投資損益、淨額、行項目。養老金債務攤銷記入簡明綜合損益表中的保險損失和合同持有人利益以及承保、收購和保險費用項目。

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注8-再保險
我們財產傷亡再保險假定業務的主要組成部分包括非自願和自願承擔風險以及辛辛那提再保險公司的合同。®，我們的再保險承擔了業務。我們轉讓的再保險的主要組成部分包括每險財產條約、財產超額條約、每次事故傷亡條約、傷亡超額條約、財產災難條約以及我們的再保險假定業務的退保。管理層關於適當的風險保留水平的決定受到各種因素的影響，包括我們承保業務的變化、風險保留能力和再保險市場狀況。

下表彙總了我們的綜合財產意外傷害保險淨保費、賺取保費以及發生的損失和損失費用：
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2021202020212020
直接書面保費$1,527 $1,386 $4,721 $4,383 
假定的書面保費66 55 432 267 
放棄的書面保費(55)(48)(208)(180)
淨書面保費$1,538 $1,393 $4,945 $4,470 
直接賺取保費$1,553 $1,439 $4,447 $4,198 
假定賺取保費117 78 327 207 
讓渡賺取的保費(74)(67)(189)(163)
賺取的保費$1,596 $1,450 $4,585 $4,242 
直接發生的損失和損失費用$876 $1,039 $2,525 $2,915 
假定已發生的損失和損失費用165 54 297 133 
讓與發生的虧損和虧損費用(53)(22)(81)(40)
已發生的損失和損失費用$988 $1,071 $2,741 $3,008 

我們人壽保險公司購買再保險是為了保障所承保的部分風險。我們人壽再保險計劃的主要組成部分包括個人死亡保險、總災難和超出某些免賠額的意外死亡保險。

下表彙總了我們的綜合人壽保險賺取的保費和合同持有人的福利：
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2021202020212020
直接賺取保費$93 $90 $278 $273 
讓渡賺取的保費(20)(18)(57)(55)
賺取的保費$73 $72 $221 $218 
直接合同持有人產生的利益103 85 310 270 
讓與合同持有人產生的利益(19)(13)(61)(46)
合同持有人產生的利益$84 $72 $249 $224 
 
所產生的讓渡福利可能會因所持人壽保險單的類型和保單簽發年份的不同而有所不同。

2021年9月30日、2020年12月31日，壞賬財產傷亡保險費津貼為
$15百萬美元和$19分別為百萬美元。截至2021年9月30日和2020年12月31日，其他應收保費和可收回資產的信貸損失撥備是微不足道的。
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注9-所得税
它們之間的不同之處在於21法定聯邦所得税率和我們的有效所得税率如下：
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2021202020212020
按法定税率徵税：$39 21.0 %$129 21.0 %$383 21.0 %$38 21.0 %
由以下原因引起的增加(減少)：        
市政債券免税所得(5)(2.7)(5)(0.8)(15)(0.8)(15)(8.2)
收到的股息不包括在內(5)(2.7)(5)(0.8)(14)(0.8)(13)(7.1)
其他2 1.2 11 1.8 (6)(0.3)6 3.0 
所得税撥備$31 16.8 %$130 21.2 %$348 19.1 %$16 8.7 %
 
聯邦所得税的撥備是基於為公司及其國內子公司提交綜合所得税申報單。

我們仍然相信，在考慮了法律允許的結轉和結轉期間應納税收入的所有正面和負面證據後，我們美國國內業務的所有遞延税項資產更有可能實現。因此，我們有不是我們美國國內業務在2021年9月30日和2020年12月31日的估值津貼。正如下面更全面討論的那樣，我們確實對與辛辛那提環球相關的遞延税項資產計入了估值津貼。

未確認的税收優惠
在2021年9月30日和2020年12月31日，我們有一項未確認的税收優惠總額為$34百萬美元。2021年前9個月，這一數字沒有變化。有理由認為，在未來12個月內，當美國國税局(IRS)完成對截至2018年12月31日的納税年度的審查時，我們未確認的税收優惠可能會發生變化。

辛辛那提環球
由於截至2021年9月30日的三個月的運營，辛辛那提全球公司增加了淨遞延資產$41000萬美元，抵消性增加1美元4一百萬美元到估值免税額。曾經有過不是截至2021年9月30日的9個月的遞延淨資產或估值津貼的變化。截至2021年9月30日，辛辛那提全球公司的遞延税淨資產為$56百萬美元和抵消性估價免税額$562000萬。

當管理層認為部分或全部遞延税項資產更有可能無法變現時，遞延税項資產會減去估值津貼。在考慮了所有與辛辛那提全球業務相關的正面和負面證據後，我們仍然認為在2021年9月30日計入估值津貼是合適的。

截至2021年9月30日和2020年12月31日，辛辛那提全球公司在美國的營業虧損結轉為$26這兩個時期和聯合王國的百萬美元128百萬美元和$108分別為百萬美元。辛辛那提全球公司的這些虧損只能在美國和英國的辛辛那提全球集團內部使用，不能抵消我們在美國國內業務的收入。

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注10-每股普通股淨收入
基本每股收益是根據已發行普通股的加權平均數計算的。稀釋每股收益是根據已發行普通股和稀釋性潛在普通股的加權平均數，使用庫存股方法計算的。下表顯示了對基本每股收益和稀釋後每股收益的計算：
(單位為百萬，每股數據除外)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2021202020212020
分子：    
淨收入--基本收益和攤薄收益$153 $484 $1,476 $167 
分母：    
基本加權平均已發行普通股161.1 160.9 161.1 161.3 
以股份為基礎的獎勵的效果：    
股票期權1.2 0.5 1.1 0.7 
非既得股0.6 0.6 0.6 0.5 
稀釋加權平均股票162.9 162.0 162.8 162.5 
每股收益：    
基本信息$0.95 $3.01 $9.16 $1.03 
稀釋$0.94 $2.99 $9.07 $1.03 
反攤薄股份獎勵的數量0.4 1.4 0.9 1.4 

我們普通股稀釋的來源是某些基於股權的獎勵。有關基於股票的獎勵的信息，請參閲我們2020年的年度報告Form 10-K，第8項，注17，基於股票的助理薪酬計劃，第176頁。上表顯示了截至2021年9月30日和2020年9月30日的三個月和九個月的反稀釋股權獎勵數量。這些以股份為基礎的獎勵不包括在普通股每股淨收益(稀釋後)的最初計算中，因為它們的行使將具有反稀釋作用。

注11-員工退休福利
以下彙總了我們的合格和補充養老金計劃的淨定期福利成本的組成部分：
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2021202020212020
服務成本$2 $2 $7 $7 
非服務成本(收益)：
利息成本2 3 7 9 
計劃資產的預期回報率(5)(5)(16)(16)
精算損失和前期服務費用攤銷2 — 5 2 
其他— — 2 — 
*非服務福利總額(1)(2)(2)(5)
淨定期收益成本$1 $— $5 $2 

有關我們退休福利的信息，請參閲我們2020年年度報告Form 10-K，第8項，附註13，員工退休福利，第299頁。服務成本和非服務成本(福利)主要按相同比例分配給承保、收購和保險費用項目，其餘部分分配給2021年和2020年簡明綜合收益表上的保險損失和合同持有人福利項目。

辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第23頁

我們提供了總額為$的等額捐款。7百萬美元和$62021年第三季度和2020年第三季度，我們的401(K)計劃和Top Hat儲蓄計劃將增加100萬美元，捐款為182021年和2020年的前9個月分別為100萬。

我們是阿德不是圓錐體2021年前9個月對我們合格養老金計劃的貢獻。

注12-承付款和或有負債
在正常經營過程中，該公司及其子公司在各種法律訴訟中被點名為被告。這些訴訟大多是涉及該公司的保險子公司的索賠訴訟，在這些訴訟中，該公司要麼為針對被保險人提出的第三方索賠進行辯護，要麼為第三方索賠提供賠償，或者就第一方保險索賠提起訴訟。公司通過建立未付損失和損失費用準備金對此類活動進行核算。我們認為，在考慮了為潛在損失和辯護費用撥備後，此類普通索賠訴訟的最終責任(如果有的話)對我們的綜合財務狀況、經營業績和現金流並不重要。

從2020年4月開始，與許多財產傷亡保險行業的公司一樣，該公司的財產傷亡子公司在根據該公司發佈的商業財產保險單尋求保險的訴訟中被列為被告，這些訴訟涉及因新冠肺炎疫情而關閉或暫停業務造成的所謂經濟損失。儘管指控各不相同，但原告通常要求申報保險範圍、拒絕索賠的違約損害賠償金、利息和律師費。一些訴訟還聲稱，保險索賠被惡意拒絕或以其他方式違反了州法律，並尋求合同外或懲罰性賠償。

該公司否認這些訴訟中的指控，並打算繼續大力辯護。雖然保單條款各有不同，但總的來説，該公司否認了這些訴訟中有爭議的索賠，因為投保人沒有發現投保物業的直接實物損失或損壞，和/或導致業務完全或部分關閉的政府命令並不是由於在投保物業附近存在任何直接實物損失或損壞，也沒有按照保險單條款的要求禁止進入投保物業。附加的政策條款和條件也可能禁止承保，例如排除污染物、條例或法律、失去使用以及行為或決定。該公司的標準商業財產保險單一般不包含特定的病毒排除。

除了預測訴訟結果的固有困難外，新冠肺炎大流行業務收入保險訴訟還帶來了許多未知的不確定性和意外情況，包括最終會有多少投保人提出索賠，將提起的訴訟數量，任何類別可以獲得認證的程度，以及任何此類類別的規模和範圍。原告提出的法律理論因案而異，管轄政策解釋的州法律將指導對駁回動議的司法裁決。這些訴訟正處於不同的訴訟階段；許多投訴仍在繼續修改；一些訴訟已被自願駁回，可能會重新提起訴訟；其他訴訟已被初審法院駁回，有利於該公司；少數案件正在進入審判階段。許多關於動議備案的決定已經被上訴。雖然這些上訴處於簡報和辯論過程的不同階段，但其中幾個案件現在已經充分簡報，可以做出裁決了。美國考慮這些問題的前兩起上訴案件最近分別適用愛荷華州法律和佐治亞州法律，由聯邦第八巡迴上訴法院和第十一巡迴上訴法院做出有利於該公司的裁決。聯邦第六巡迴上訴法院和第九巡迴上訴法院最近也分別適用俄亥俄州法律和加利福尼亞州法律，就這些問題做出了有利於其他保險公司的裁決。

該公司在俄亥俄州初審法院的待決案件暫時擱置，等待俄亥俄州最高法院對俄亥俄州北區聯邦地區法院在Neuro-Communication Services，Inc.訴辛辛那提保險公司等人案(案件編號4：20-cv-1275)(俄亥俄州北部地區法院於2020年6月10日提交)的一個問題的裁決。俄亥俄州最高法院已同意回答以下問題：“被稱為SARS-CoV-2的新型冠狀病毒在社區或房產表面的普遍存在，是否構成直接的人身損失或財產損害；或者，一個感染新冠肺炎的人的存在是否構成該房產的直接人身損失或財產損壞？”

由於我們的大多數懸而未決的案件仍處於動議實踐的早期階段，或者對初審法院對駁回動議的裁決提出上訴，因此幾乎沒有發現。此外，業務收入的計算取決於各種特定於每個投保人的具體情況的因素，在這裏，絕大多數原告沒有提交損失證明或以其他方式量化或事實支持任何所謂的承保損失。此外，該公司的經驗表明，訴訟中陳述的要求往往與對潛在損失的合理估計沒有什麼關係。因此，管理層現在不能合理估計可能的損失。
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或損失範圍(如果有的話)。儘管如此，考慮到索賠和潛在索賠的數量、索賠金額的不確定性以及訴訟本身的不可預測性，不利的結果(如果有的話)總體上可能會對公司的綜合財務狀況、經營業績和現金流產生實質性的不利影響。

該公司及其子公司偶爾還會捲入其他法律和監管程序，其中一些程序聲稱索賠金額很大。除其他外，這些訴訟包括可能的集體訴訟，以尋求國家等級的認證。該公司的保險子公司偶爾也會參與尋求合同外損害賠償、懲罰性賠償或處罰的個人訴訟，例如指控惡意處理保險索賠的索賠，或撰寫未經授權的保險，或指控前任或現任同事歧視的索賠。

我們每季度都會審查這些懸而未決的問題。在現行會計準則下，當虧損可能已經發生，並且我們可以合理估計其潛在風險時，我們就建立應計項目。公司通過設立法定費用準備金，對該等可能的、可估量的損失進行核算。根據我們的季度回顧，我們認為我們對可能和可估計的虧損的應計金額是合理的，應計金額對我們的綜合財務狀況、經營業績和現金流沒有實質性影響。然而，如果上述任何一項或多項事項導致判決我們敗訴或和解的金額明顯大於應計金額(如果有的話)，由此產生的負債可能會對公司的綜合財務狀況、經營業績和現金流產生實質性影響。根據我們最近的審查，我們對任何其他事項的估計都是無關緊要的，這些事項的損失風險不太可能，但非常遙遠。

注13-段信息
我們主要在二工業、財產傷亡保險和人壽保險。我們的首席運營決策者定期審查我們的報告部門，以做出有關分配資源和評估業績的決定。我們的報道部門包括：
•商業線路保險
•個人專線保險
•超額險和餘額險
•人壽保險
•投資

我們報告母公司及其非保險子公司CFC金融投資公司的非投資業務。我們還報告了辛辛那提再保險公司和辛辛那提環球公司的承保結果。參見我們2020年年度報告Form 10-K，第8項，備註18，細分信息，第179頁，瞭解每個項目的所得税前收入、收入或虧損和可識別資產的描述。五分段。

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下表彙總了細分市場信息：
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2021202020212020
收入：    
商業線路保險    
商業傷亡$323 $290 $938 $868 
商業地產264 252 776 755 
商用汽車200 189 591 563 
工傷賠償66 64 201 207 
其他商業廣告77 70 221 205 
商業航線保險費930 865 2,727 2,598 
手續費收入1 1 3 3 
總商務線保險931 866 2,730 2,601 
個人專線保險   
個人汽車153 154 457 462 
房主184 165 536 487 
其他個人51 48 153 141 
個人專線保險費388 367 1,146 1,090 
手續費收入1 1 3 3 
個人專線保險總額389 368 1,149 1,093 
超額險和餘額險105 82 289 238 
手續費收入1 — 2 1 
超額額和盈餘額合計保險106 82 291 239 
人壽保險費73 72 221 218 
手續費收入1 — 3 1 
全壽險74 72 224 219 
投資
*扣除費用後的淨投資收入179 167 528 498 
統計投資損益，淨額(70)533 954 (132)
總投資收益109 700 1,482 366 
其他
保險費173 136 423 316 
其他3 3 8 8 
其他總收入合計176 139 431 324 
總收入$1,785 $2,227 $6,307 $4,842 
所得税前收入(虧損)：    
保險承保業績    
商業線路保險$182 $(20)$457 $(32)
個人專線保險(10)(2)16 (24)
超額險和餘額險7 11 25 19 
人壽保險(5)6 (9)9 
投資83 674 1,403 289 
其他(73)(55)(68)(78)
所得税前總收入$184 $614 $1,824 $183 
可識別資產：9月30日，
2021		十二月三十一日，
2020
財產傷亡保險$4,400 $3,838 
人壽保險1,631 1,661 
投資22,940 21,332 
其他936 711 
總計$29,907 $27,542 
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項目二、上市公司管理層對財務狀況和財務狀況的討論分析
*
下面的討論重點介紹了影響辛辛那提金融公司簡明綜合經營業績和財務狀況的重要因素。閲讀時應結合我們2020年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表和相關附註。除非另有説明，否則行業數據由保險業領先的統計、分析和財務實力評級機構A.Best Co.編制。來自A.M.Best的信息是在美國和美國保險公司監管的法定基礎上提供的。當我們在可比的法定基礎上提供我們的結果時，我們會這樣貼上標籤；所有其他公司的數據都是按照美國公認的會計原則(GAAP)提交的。
 
除非另有説明，否則我們將在稀釋的基礎上公佈每股數據，調整所有股票拆分和股息的金額。美元金額四捨五入為1000萬美元；百分比變化的計算基於四捨五入為最接近的100萬美元金額。某些百分比的變化被確定為沒有意義的單位(納米)。
 
安全港聲明
這是我們根據1995年“私人證券訴訟改革法案”所作的“安全港”聲明。我們的業務受到某些風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能導致實際結果與本報告中的前瞻性陳述所建議的結果大不相同。其中一些風險和不確定性在我們的2020年年度報告Form 10-K，項目1a，風險因素，第34頁中進行了討論。
可能導致或促成這種差異的因素包括但不限於：
•新冠肺炎大流行的影響可能會影響結果，原因如下：
◦證券市場擾亂或波動及相關影響，如影響公司投資組合和賬面價值的經濟活動減少
◦保險或再保險業務中異常高的索賠水平，增加了與訴訟相關的費用
◦保險損失水平異常高，包括立法或法院裁決的風險，將商業財產保險中的業務中斷保險擴大到涵蓋與新冠肺炎大流行相關的純經濟損失索賠
◦由於我們的獨立代理商分銷渠道中斷、消費者自我孤立、旅行限制、商業限制和經濟活動減少，保費收入和現金流減少
◦我們的員工、機構或供應商無法履行必要的業務職能
•與新冠肺炎疫情相關的業務中斷保險索賠和訴訟的持續發展會影響我們對損失和損失調整費用的估計，或影響我們合理估計此類損失的能力，例如：
◦大流行的持續時間和政府限制病毒傳播的行動，這可能會造成更多的經濟損失
◦最終將提交索賠或提起訴訟的投保人數量
◦沒有提交據稱涵蓋的索賠的損失證明
◦涉及保險業其他公司的類似訴訟的司法裁決
◦州法差異與發展判例法
◦訴訟趨勢，包括投保人提出的各種法律理論
◦任何類別的投保人是否可以獲得認證以及認證到何種程度
◦訴訟固有的不可預測性
•由於風險集中、天氣模式變化、環境事件、恐怖主義事件或其他原因造成的異常高水平的巨災損失
•由於通貨膨脹趨勢或其他原因，在出具保單時無法預見的索賠或索賠發展的頻率和/或嚴重性增加
•不充分的估計、假設或對用於關鍵會計估計的第三方數據的依賴
•股票總市值的下降對公司的股票投資組合和賬面價值產生了負面影響
辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
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•長期的低利率環境或其他限制公司創造投資收入增長能力的因素或導致固定期限投資價值下降的利率波動，包括我們持有銀行擁有的人壽保險合同資產的賬户下降
•導致資本市場或信貸市場不確定性的國內和全球事件，以及隨後長期的經濟不穩定或衰退，導致：
◦特定證券或證券組的公允價值大幅或長期下降以及資產減值
◦由於減少或取消特定證券或證券組的股息支付而導致的投資收入大幅下降
◦為金融機構或其他投保實體承保的保證人和董事及高級管理人員保單造成的損失大幅上升
•我們無法將辛辛那提全球公司及其子公司整合到我們正在進行的運營中，或者由於這樣的整合而中斷了我們正在進行的運營
•經濟衰退或其他經濟狀況導致保險產品需求下降或拖欠付款增加
•技術或數據安全違規(包括網絡攻擊)的困難，可能會對我們或我們的代理開展業務的能力產生負面影響；擾亂我們與代理、投保人和其他人的關係；造成聲譽損害、緩解費用和數據丟失，並使我們面臨聯邦和州政府法律規定的責任
•無人駕駛汽車等技術創新造成的保險市場混亂，可能會降低消費者對保險產品的需求
•延遲，內部或來自第三方開發的數據不足，或由於持續開發和實施承保和定價方法(包括遠程信息處理和其他基於用途的保險方法)或技術項目和增強功能(預計將提高我們的定價準確性、承保利潤和競爭力)而導致的業績不足
•競爭加劇，可能導致公司保費收入大幅下降
•改變消費者購買保險的習慣和整合獨立的保險機構，這可能會改變我們的競爭優勢
•不能按可接受的條款獲得足夠的割讓再保險、購買的再保險承保金額、再保險人的財務實力以及再保險人可能不付款或延遲付款
•如果定價和虧損趨勢會導致管理層得出任何業務部門無法實現可持續盈利的結論，則無法推遲該業務部門的保單採購成本
•我們的子公司無法支付與當前或過去水平一致的股息
•可能削弱或損害公司與其獨立機構的關係並阻礙增加新機構的機會，從而限制公司增長機會的事件或條件，例如：
◦下調該公司的財務實力評級
◦擔心與該公司做生意太難
◦認為公司的服務水平，特別是索賠服務，不再是市場上的顯著特徵
◦不能或不願意靈活地開發和引入我們的競爭對手和消費者期望在市場上找到的覆蓋範圍、產品更新和創新
•保險部門、州總檢察長或其他監管機構採取的行動，包括將聯邦監管體系從以州為基礎的體系改為聯邦監管體系，即：
◦對我們施加新的義務，增加我們的費用或改變我們關鍵會計估計的假設
◦將保險業置於更嚴格的監管審查之下，或者出臺新的法規、規則和條例
◦限制我們退出或減少無利可圖的保險或業務線的寫作的能力
辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
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◦增加擔保基金、其他與保險有關的評估或強制性再保險安排的評估；或削弱我們通過未來附加費或其他費率變化收回此類評估的能力
◦由於税法的修改，增加了我們對聯邦所得税的規定
◦增加我們的其他費用
◦限制我們釐定公平、足夠及合理差餉的能力
◦使我們在市場上處於劣勢
◦限制我們執行業務模式的能力，包括我們補償代理的方式
•訴訟或行政訴訟的不良後果
•事件或行動，包括未經授權故意規避控制，這些事件或行動降低了公司未來根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)對財務報告保持有效內部控制的能力
•某些高管或其他關鍵員工因退休、健康或其他原因而意外離職，這些原因可能會中斷實現重要戰略目標的進程，或削弱與保險代理人和其他人之間某些長期關係的有效性
•疫情、自然災害或恐怖主義等事件，這些事件可能會阻礙我們在總部召集員工或在偏遠環境中有效工作的能力
此外，該公司的保險業務受到不斷變化的社會、全球、經濟和監管環境的影響。公共和監管舉措包括努力負面影響和限制保費費率，限制取消保單的能力，實施承保標準，擴大整體監管。該公司還受到公共和監管舉措的影響，這些舉措可能會影響其普通股的市場價值，例如影響公司財務報告和治理的措施。這些舉措的最終變化和最終影響(如果有的話)是不確定的。

辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
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企業財務亮點
淨利潤和綜合收益數據
(百萬美元，每股數據除外)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20212020%變化20212020%變化
賺取的保費$1,669 $1,522 10 $4,806 $4,460 8 
投資收益，扣除費用(税前)179 167 7 528 498 6 
投資損益淨額(税前)(70)533 NM954 (132)NM
總收入1,785 2,227 (20)6,307 4,842 30 
淨收入153 484 (68)1,476 167 NM
綜合收益85 573 (85)1,370 405 238 
每股淨收益-稀釋後0.94 2.99 (69)9.07 1.03 NM
宣佈的每股現金股息0.63 0.60 5 1.89 1.80 5 
稀釋加權平均流通股162.9 162.0 1 162.8 162.5 0 

與2020年第三季度相比，2021年第三季度總收入下降了20%，因為淨投資收益的減少抵消了賺取的保費和投資收入的增加。2021年前9個月，與2020年前9個月相比，總收入增長了30%，主要是因為2021年賺取的保費和淨投資收益增加，而不是2020年的淨投資虧損。保費和投資收入趨勢將在財務報告業績的相應部分進一步討論。

投資損益在出售投資時確認，根據證券公允價值的某些變化確認，儘管我們繼續持有這些證券或GAAP另有要求。我們將在投資出售的時機方面擁有相當大的自由裁量權，而這一時機通常獨立於保險承保流程。證券公允價值的變動一般也不受保險承保過程的影響。

與2020年同期相比，2021年第三季度的淨收入減少了3.31億美元，其中税後淨投資收益減少了4.77億美元，抵消了税後財產傷亡保險收入增加1.36億美元和税後投資收入增加1000萬美元的影響。2021年第三季度的巨災損失，主要與天氣有關，税後減少了3100萬美元，對淨收入和財產傷亡承保收入都產生了有利影響。與2020年第三季度相比，人壽保險部門的税前業績減少了1100萬美元。

與2020年同期相比，2021年前9個月的淨收入增加了13.09億美元，
包括增加8.57億美元的税後投資損益，4.29億美元的税後財產傷亡保險收入和2500萬美元的税後投資收入。財產傷亡承保收入的增長包括較低的巨災損失帶來的有利的1.45億美元的税後影響。人壽保險部門的業績在税前基礎上減少了1800萬美元。

2021年前9個月，SARS-CoV-2，也被稱為新冠肺炎，被世界衞生組織認定為大流行，在我們開展業務的一些地區繼續造成抑制的經濟影響，而許多地區由於商業活動和消費者支出的增加，經濟影響增強。

我們認為，新冠肺炎疫情沒有對我們2021年第二季度或第三季度的保費收入產生重大影響，而對今年第一季度的保費增長略有放緩。按部門劃分的保費增長將在下面的財務業績中討論。對於未來時期，如果保單保費的基礎(如我們承保的企業的銷售額和工資總額)因大流行和經濟疲軟而下降，續訂保費或新業務保費金額可能會下降。我們無法確定未來期間的溢價影響。

在2021年的前9個月，我們對與疫情有關的損失和費用的估計發生了變化，其中包括辛辛那提再保險公司增加了200萬美元。®損失以及與無法收回保費相關的最終信貸損失減少500萬美元。2020年全年，與大流行相關的損失和費用總計8500萬美元。總數包括3000萬美元用於為業務中斷索賠辯護的法律費用，1900萬美元用於
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辛辛那提再保險公司虧損1200萬美元，辛辛那提全球承保有限公司。SM(辛辛那提全球)損失，800萬美元與無法收回的保費相關的信貸損失，1600萬美元用於個人汽車保單的居家投保人信貸。

我們保險業務的虧損經歷受許多因素的影響，正如我們在2020年年度報告中所討論的那樣，表格10-K，第7項，財產意外傷害保險損失和損失費用準備金，第56頁。由於影響某些保險損失敞口的各種因素，例如車輛行駛里程減少或企業銷售和工資減少，未來的損失可能會減少，在某些情況下，保費通常會相應減少。此外，由於流行病影響或其他因素，我們承保的企業的銷售額或工資總額可能獨立於變化而增加或以其他方式發生的損失或法律費用可能會增加或發生。我們無法確定未來期間的損失影響。

按部門劃分的業績將在下面的財務業績中討論。正如我們在2020年年度報告Form 10-K，項目7中，影響我們未來業績的因素(第55頁)中所討論的那樣，我們在2021年的業績可能低於我們的長期目標有幾個原因。
 
董事會致力於通過現金分紅和股份回購授權直接回報股東。到2020年，該公司已經連續60年提高了年度現金股息率，我們認為只有7家美國上市公司能與這一紀錄相媲美。2021年1月底，董事會將定期季度股息提高到每股63美分，為我們的61ST連續一年增加現金股利。2021年前9個月，該公司宣佈的現金股息比2020年同期增長了5%。我們的董事會定期評估與股息和股票回購相關的決策中的相關因素。2021年上半年股息的增加反映了我們強勁的收益和業績，並表明管理層和董事會對我們的未償還資本、流動性和財務靈活性的積極前景和信心。

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資產負債表數據和業績衡量
(百萬美元，共享數據除外)九月三十號，十二月三十一號，
20212020
總投資$23,213 $21,542 
總資產29,907 27,542 
短期債務59 54 
長期債務789 788 
股東權益11,841 10,789 
每股賬面價值73.49 67.04 
債務與總資本之比6.7 %7.2 %
截至2021年9月30日的總資產，與2020年底相比增長了9%，其中包括總投資增長8%，這反映了我們投資組合中許多證券的淨購買量和更高的公允價值。2021年前9個月，股東權益增加了10%，每股賬面價值也增加了10%。與2020年底相比，我們的平均債務與總資本之比(資本是債務加股東權益的總和)有所下降。

我們的價值創造比率是我們的主要績效指標。2021年前9個月的這一比率為12.4%，明顯高於2020年同期，這既反映了投資收益前淨收益的增加，也反映了我們投資組合的整體淨收益增加。2021年前9個月每股賬面價值增加6.45美元，為價值創造比貢獻了9.6%，而宣佈每股1.89億美元的股息貢獻了2.8個百分點。下表顯示了按主要組成部分和總額劃分的價值創造比率，以及根據每股金額計算的價值創造比率。
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2021202020212020
價值創造比主要組成部分：    
扣除投資收益前的淨收益1.8 %0.7 %6.7 %2.8 %
已實現的固定期限證券的變動
收益和未實現收益		(0.5)1.0 (1.0)1.8 
股權證券、投資收益的變化(0.7)4.5 6.4 (0.5)
其他0.1 0.1 0.3 (1.1)
*價值創造比率。0.7 %6.3 %12.4 %3.0 %
辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
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(美元為每股)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2021202020212020
價值創造比率：    
期末賬面價值*$73.49 $60.57 $73.49 $60.57 
減去期初賬面價值73.57 57.56 67.04 60.55 
賬面價值變動(0.08)3.01 6.45 0.02 
向股東宣佈的股息0.63 0.60 1.89 1.80 
總價值創造$0.55 $3.61 $8.34 $1.82 
賬面變動的價值創造比率
投資價值**		(0.1)%5.2 %9.6 %0.0 %
從宣佈的股息到
歡迎股東*		0.8 1.1 2.8 3.0 
價值創造比0.7 %6.3 %12.4 %3.0 %
**每股賬面價值是通過期末總股東權益除以期末流通股計算得出的
*賬面價值變化除以期初賬面價值
*向股東宣佈的股息除以期初賬面價值

長期價值創造的驅動力
辛辛那提金融公司通過辛辛那提保險公司運營，是美國最大的25家財產意外傷害保險公司之一，根據大約2000家美國股票和相互保險集團2020年的淨承保保費計算。我們通過選定的一組獨立保險機構營銷我們的保險產品，如我們2020年度報告Form 10-K第1項，我們的業務和戰略，第5頁所述。2021年9月30日，我們通過分佈在45個州的機構積極營銷。我們保持長遠的眼光，指導我們應對眼前的挑戰或機遇，同時專注於最能讓我們的公司在所有市場週期中取得成功的重大決策。

為了衡量我們在創造股東價值方面的長期進展，我們的價值創造比率是我們的主要財務業績目標。正如我們在2020年年度報告Form 10-K，項目7，執行摘要，第50頁中所討論的，管理層認為這一措施是我們在創造股東價值方面取得長期進展的一個有意義的指標，並有三個主要業績驅動因素：

•保費增長-我們相信，我們的代理關係和舉措不會導致任何超過行業平均水平的五年期間的財產傷亡和保費增長率。2021年前9個月，我們的合併財產傷亡淨保費同比增長11%，與2021年前6個月A.M.Best報告的7%的行業增長率形成了有利的對比。從2016年到2020年的五年間，我們的增長率超過了行業。房地產業的增長率不包括其抵押貸款和金融擔保業務。
•合併比率-我們相信我們的承保理念和舉措可以在任何五年內產生GAAP綜合比率，始終在95%至100%的範圍內。2021年前9個月，我們的GAAP合計比率為89.8%，其中包括當前事故年巨災損失10.7%，部分被前幾個事故年720萬個百分點的有利損失準備金開發所抵消。2021年前9個月，我們的法定合併比率為89.0%，而截至上午96.9%的行業報告顯示，2021年前6個月的法定合併比率為96.9%。該行業的比率再次不包括其抵押貸款和金融擔保業務。
•投資貢獻-我們相信我們的投資理念和舉措可以推動投資收入的增長，並在五年內帶來超過標準普爾500指數五年回報的股票投資組合的總回報。2021年前9個月，税前投資收入為5.28億美元，較2020年同期增長6%。我們相信，我們的投資組合在收入穩定和增長與資本增值潛力之間提供了適當的平衡。

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我們的策略要點和配套措施
管理層一直在努力確定一種能夠帶來長期成功的戰略，並得到董事會成員的同意。我們的戰略旨在使我們在適當管理風險的同時，在我們所瞄準的市場上成功競爭。有關我們長期、成熟的戰略的進一步描述，請參閲我們2020年的年度報告Form 10-K，Item 1，Our Business and Our Strategy，第5頁。我們相信，成功實施支持我們戰略的計劃將幫助我們更好地服務於我們的代理客户，減少我們財務業績的波動性，同時我們還可以在長期內增加收益和賬面價值，成功地駕馭具有挑戰性的經濟、市場或行業定價週期。

•管理保險盈利能力-實施這些舉措旨在增強承保專業知識，從而提高我們管理業務的能力，同時提高效率。更高的利潤率可以來自更多的信息，以及對錶現不佳的產品線採取更集中的行動，再加上我們正在通過使用技術和分析來擴大定價能力。除了提高公司效率，改進內部流程還支持代表我們的獨立機構通過允許它們更快地為客户服務並更有效地管理機構費用來實現盈利增長的能力。
我們繼續增強我們的財產傷亡保險專業知識，並有效和高效地承保個人保單和處理交易。正在進行的支持這項工作的計劃包括通過體驗和使用預測性分析和其他數據來擴展我們的定價和細分能力。我們的細分努力強調識別和保留我們認為定價相對較高的保單，同時尋求對我們認為定價相對較弱的保單進行更積極的續訂條款和條件。
•推動保費增長-實施這些計劃的目的是通過我們的獨立機構進一步滲透到我們服務的每個市場。針對特定市場機會的策略，以及服務改進，可以幫助我們的代理商成長並增加我們在其業務中的份額。保費增長舉措還包括擴大我們承擔的再保險業務辛辛那提再保險公司(Cincinnati Re)，以及成功整合我們設在倫敦的勞合社辛迪加318(Lloyd‘s Syndicate 318)全球專業保險商辛辛那提全球公司(Cincinnati Global)。多樣化的增長也可能降低與天氣相關的災難造成的損失的可變性。
我們繼續任命新的機構來開發更多的分發點。在2021年的前9個月，我們任命了122家新的機構，提供我們大部分或所有的財產傷亡保險產品。
截至2021年9月30日，共有1,904家代理關係在2,687個報告地點營銷我們的財產意外傷害保險產品。總數不包括勞合社的經紀人或為辛辛那提全球公司採購業務的承保人。
 
財務實力
我們長期戰略的一個重要組成部分是財務實力，這在我們2020年年度報告Form 10-K第1項，我們的業務和我們的戰略，財務實力，第9頁中描述了這一點。我們財務實力的一個方面是謹慎使用放棄的再保險，以幫助管理因巨災損失經驗而導致的財務業績變化。我們如何使用轉讓的再保險的説明包括在我們的2020年度報告Form 10-K，項目7，流動性和資本資源，2021年再保險轉讓計劃，第110頁。我們財務實力的另一個方面是我們的投資組合，正如本季度報告第3項關於市場風險的定量和定性披露中所討論的那樣，我們的投資組合保持了良好的多元化。我們強大的母公司流動性和財務實力增加了我們在所有時期保持現金股息的靈活性，並繼續投資和擴大我們的保險業務。

截至2021年9月30日止，我們持有4.461美元現金及現金等價物，並在母公司層面投資資產，其中40.72億美元或91.3%直接投資於普通股，1.56億美元或現金等價物為現金或現金等價物。截至2021年9月30日，我們的債務與總資本之比為6.7%。財務實力的另一個重要指標是我們的財產傷亡淨保費與法定盈餘的比率，在截至2021年9月30日的12個月裏，這一比率為0.9比1，而2020年底為1.0比1。

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獨立評級公司給予我們的財務實力評級也很重要。除了對母公司的優先債務進行評級外，四家公司還根據其定量和定性分析，對我們的一家或多家保險子公司進行保險公司財務實力評級。這些評級主要評估保險公司履行對投保人的財務義務的能力，並不一定涉及對投資者可能重要的所有事項。評級機構不斷審查評級，並隨時可能改變或撤回評級機構。每個評級都應獨立於任何其他評級進行評估；有關我們評級的最新報告，請參閲各評級機構的網站。

截至2021年10月26日，我們的保險子公司繼續獲得較高評級。
保險公司財務實力評級
額定值
代理機構		標準市場財產意外傷害保險子公司人壽保險
一家子公司		超額和盈餘額度保險子公司展望
  額定值
層		 額定值
層		 額定值
層		 
上午7點，百思買(Best Co.)
 Ambest.com
A+蘇必利爾第2個，共16個A+蘇必利爾第2個，共16個A+蘇必利爾第2個，共16個穩定
惠譽評級
 Fitchratings.com
A+強壯21項中的第5項A+強壯21項中的第5項---穩定
穆迪投資者服務公司
 Moodys.com
A1好的21項中的第5項------穩定
標普全球評級
 Spratings.com
A+強壯21項中的第5項A+強壯21項中的第5項---穩定
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綜合財產傷亡保險亮點
綜合財產意外傷害保險結果包括我們的標準市場保險部門(商業保險和個人保險)、我們的超額和盈餘保險部門、辛辛那提再保險公司和我們總部設在倫敦的全球專業保險商辛辛那提全球公司的保費和費用。
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20212020%變化20212020%變化
賺取的保費$1,596$1,45010 $4,585$4,2428 
手續費收入3250 8714 
總收入1,5991,45210 4,5934,2498 
虧損和虧損費用來自：      
巨災損失前當前事故年8728078 2,5832,4565 
當前事故年巨災損失218275(21)489643(24)
在巨災損失前幾年發生的事故(112)(3)NM(282)(72)(292)
以往事故年份巨災損失10(8)NM(49)(19)(158)
虧損和虧損費用9881,071(8)2,7413,008(9)
承保費用49043213 1,3771,3095 
承保利潤(虧損)$121$(51)NM$475$(68)NM
以賺取保費百分比表示的比率：  PT.變化  PT.變化
在巨災損失之前的一年裏，我們看到了目前的事故54.7 %55.7 %(1.0)56.3 %57.9 %(1.6)
*減少當前事故年的巨災損失13.6 18.9 (5.3)10.7 15.1 (4.4)
*在巨災損失前幾年的前幾年發生的事故(7.0)(0.2)(6.8)(6.1)(1.7)(4.4)
**前幾年事故年的巨災損失0.6 (0.6)1.2 (1.1)(0.4)(0.7)
虧損和虧損費用61.9 73.8 (11.9)59.8 70.9 (11.1)
承保費用30.7 29.8 0.9 30.0 30.9 (0.9)
合併比率92.6 %103.6 %(11.0)89.8 %101.8 %(12.0)
合併比率92.6 %103.6 %(11.0)89.8 %101.8 %(12.0)
巨災損失和以前的貢獻
五年儲備開發		7.2 18.1 (10.9)3.5 13.0 (9.5)
巨災損失前綜合比率和
*前幾年的儲備開發		85.4 %85.5 %(0.1)86.3 %88.8 %(2.5)
 
我們認為，新冠肺炎疫情沒有對我們2021年第三季度或第二季度的綜合財產傷亡保費收入產生重大影響，而對2021年第一季度的保費增長略有放緩。2021年第一季度以及去年第二季度和第三季度，大流行和疲軟的經濟減少了保費收入。與去年同期相比，2021年經濟走強推動了2021年第三季度和前9個月的保費增長。

綜合財產傷亡淨保費在2021年第三季度增長了10%。2021年前9個月，與2020年同期相比，綜合財產傷亡淨保費增長了11%，其中包括辛辛那提再保險公司3%的貢獻。

與2020年同期相比，2021年第三季度和前九個月的綜合財產傷亡新業務保費分別增長了22%和12%。對於在2021年前9個月續簽的保單，較高的平均定價也推動了保費增長。無論價格變化如何，如果保單保費的風險敞口基礎(如我們承保的業務的銷售額和工資總額)因經濟疲軟而下降，新業務和續訂保費金額可能會下降。

我們保險業務的虧損經驗受到許多因素的影響，這一點在財產意外保險業務部門的財務業績中有更詳細的討論。對於未來時期，減少對某些保險損失的敞口的因素，如車輛行駛里程減少或企業銷售額和工資減少，可能會導致未來損失的減少，這些損失通常與保費下降相對應。然而，可能會有損失。
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或法律費用，這些費用與我們承保的企業的里程數、銷售額或工資總額的變化無關，因為流行病影響或其他因素。

我們的綜合財產傷亡保險業務在2021年第三季度創造了1.21億美元的承保利潤，在2021年前9個月創造了4.75億美元的承保利潤。與2020年同期相比，分別增加了1.72億美元和5.43億美元，其中包括災害造成的損失分別減少了3900萬美元和1.84億美元，這些損失主要是由惡劣天氣造成的。我們相信，未來的財產傷亡承保業績將繼續受益於價格上漲以及我們正在進行的改善與索賠和損失控制實踐相關的定價精確度和損失體驗的舉措。
對於所有財產傷亡業務，截至2021年9月30日的淨虧損和虧損費用準備金比2020年底高出5.04億美元，即8%，其中IBNR部分增加了2.99億美元。

我們主要通過組合比率及其構成比來衡量和分析財產傷亡保險的結果。基於GAAP的綜合比率是發生虧損的百分比加上每賺得的溢價美元的所有費用-比率越低，業績越好。當綜合比率低於100%時，就會產生承保利潤。綜合比率超過100%表明保險公司的虧損和費用超過了保費。

2021年第三季度綜合財產傷亡合併率比2020年同期提高11.0個百分點，其中巨災損失和損失費用下降4.1個百分點。2021年前9個月，與2020年同期相比，我們的綜合比率提高了12.0個百分點，其中巨災損失和損失費用下降了5.1個百分點。
綜合比率可能會受到自然災害損失和其他重大損失的重大影響，如下所述。合併比率還可能受到對以前期間發生的索賠建立的損失和損失費用準備金的最新估計的影響，這些損失和損失費用準備金被稱為以前的事故年。2021年前9個月，包括巨災損失準備金在內的前事故年準備金的淨有利發展，使合併比率提高了7.2個百分點，而2020年同期為2.1個百分點。淨有利的發展在財產意外保險業務部門的財務業績中有更詳細的討論。
 
2021年前9個月，當前事故年損失與巨災損失前損失費用的比率有所改善。這一56.3%的比率比截至2020年9月30日測量的2020年事故年57.9%的比率低1.6個百分點，其中包括下文討論的每項索賠100萬美元或更多的大損失比率提高0.2個百分點。
 
與去年同期相比，2021年第三季度的承保費用比率有所上升，主要是因為機構的利潤分享佣金增加。與去年同期相比，2021年前9個月的承保費用比率有所下降。這一9個月的下降反映了2020年第二季度1600萬美元的居家投保人個人汽車保單信用，以及持續的費用管理努力和更高的保費收入。
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綜合財產意外傷害保險費
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20212020%變化20212020%變化
機構續簽書面保費$1,244 $1,153 8 $3,853 $3,595 7 
代理新業務書面保費230 189 22 685 614 12 
其他書面保費64 51 25 407 261 56 
淨書面保費1,538 1,393 10 4,945 4,470 11 
未賺取的保費變動58 57 2 (360)(228)(58)
賺取的保費$1,596 $1,450 10 $4,585 $4,242 8 
 
上表彙總的淨保費和已賺取保費的趨勢包括價格上漲的影響。嚴重影響續訂書面保費增加或減少的價格變化趨勢，以及2021年的其他保費增長驅動因素，將在下文的財務報告中逐個細分進行更詳細的討論。
 
與2020年同期相比，截至2021年9月30日的三個月和九個月的綜合財產傷亡淨保費分別增長了1.45億美元和4.75億美元。我們前幾年的保費增長計劃為本年度的增長提供了持續的有利影響，特別是在較新的代理關係隨着時間的推移逐漸成熟的情況下。

與2020年同期相比，2021年第三季度和前九個月的綜合財產傷亡保險新業務保費分別增加了4100萬美元和7100萬美元。與2020年同期相比，2020年至2021年期間的新機構任命為2021年前9個月的標準線新業務帶來了3800萬美元的增長。隨着我們任命選擇將賬户轉移給我們的新機構，我們將把這些賬户報告為新業務。雖然這項業務對我們來説是新的，但在許多情況下，它對代理商來説並不新鮮。我們相信，這些經驗豐富的客户的定價往往比我們的代理從競爭對手代理商那裏獲得的業務更準確。

與2020年同期相比，辛辛那提再保險的淨保費(包括在其他書面保費中)在截至2021年9月30日的三個月和九個月分別增加了300萬美元和1.47億美元，分別達到5700萬美元和3.89億美元。辛辛那提再保險通過再保險條約承擔風險，在某些情況下，通過所謂的分流交易，將部分風險和相關保費讓渡給一家或多家獨立的再保險公司。
 
辛辛那提環球也包括在其他書面保費中。與2020年同期相比，截至2021年9月30日的三個月和九個月的淨保費分別增加了900萬美元和600萬美元，分別達到4700萬美元和1.35億美元。
 
其他書面保費還包括作為我們放棄的再保險計劃的一部分轉讓給再保險公司的保費。與2020年同期相比，2021年第三季度和前九個月的淨承保保費分別減少了100萬美元和900萬美元。

巨災損失和損失費用通常對財產傷亡結果有實質性影響，並且在不同時期可能有很大差異。2021年第三季度和前9個月，巨災造成的損失對合並比率的貢獻率分別為14.2和9.6個百分點，而2020年同期分別為18.3和14.7個百分點。

辛辛那提再保險計劃於2021年6月1日生效，根據截至2021年9月30日估計的颶風艾達損失提供了恢復。該計劃估計收回1800萬美元，辛辛那提再保險公司2021年第三季度淨虧損8000萬美元，不包括估計約為1100萬美元的恢復保費帶來的好處。在任何恢復之前，該計劃包括超過損失覆蓋範圍的財產災難，每年可用總限額為4800萬美元，超過每項損失8000萬美元。

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下表顯示了綜合財產意外傷害保險巨災損失和發生的損失費用(扣除再保險)，以及損失發展對前期巨災事件的影響。我們將單獨列出我們招致的損失達到或超過1000萬美元的已申報巨災事件。

合併財產意外傷害保險巨災損失及產生的損失費用
(以百萬美元為單位，扣除再保險後的淨額)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  通訊。珀斯。E&S 通訊。珀斯。E&S 
日期區域線條線條線條其他總計線條線條線條其他總計
2021     
2月12日至15日南、西$(1)$— $— $(10)$(11)$9 $5 $— $37 $51 
2月16日至20日中西部、東北、南部(3)(3)— (2)(8)21 30 1 9 61 
3月24日至26日中西部、東北、南部(1)(1)— — (2)12 18 — — 30 
3月27日至29日中西部、東北、南部1 (1)— — — 4 8 — — 12 
5月3日至4日南(2)— — — (2)9 4 — — 13 
6月17日至20日中西部6 2 — — 8 12 16 — — 28 
6月24日至7月1日中西部、東北、南部、西部3 6 — — 9 5 12 — — 17 
8月10日至13日中西部、東北、南部6 9 — — 15 6 9 — — 15 
8月29日-9月2日東北、南方(艾達)18 42 — 109 169 18 42 — 109 169 
所有其他2021年的災難10 24 1 5 40 34 53 1 5 93 
2020年的發展和之前的災難(5)— — 15 10 (32)(4)— (13)(49)
發生的歷年總數$32 $78 $1 $117 $228 $98 $193 $2 $147 $440 
2020     
1月10日至12日中西部、東北、南部$— $— $— $— $— $6 $5 $— $— $11 
2月5日至8日東北、南方— — — — — 10 5 — — 15 
3月2日至4日中西部、南部(3)— — — (3)61 8 — 5 74 
3月27日至30日中西部、東北、南部— 1 — — 1 23 14 — — 37 
4月7日至9日中西部、東北、南部2 4 — — 6 29 29 — — 58 
4月10日至14日中西部、東北、南部— — — — — 23 27 — — 50 
5月4日至5日中西部、南部1 — — — 1 23 5 — — 28 
5月26日至6月8日中西部、東北、南部、西部(1)— — — (1)18 — 1 8 27 
7月10日至12日中西部、南部14 14 — — 28 14 14 — — 28 
7月30日-8月5日國際、南方、東北6 21 — — 27 6 21 — — 27 
8月8日至11日中西部84 19 — — 103 84 19 — — 103 
8月26日至28日南方(勞拉)2 2 — 42 46 2 2 — 42 46 
9月7日至16日西12 3 — — 15 12 3 — — 15 
9月14日至18日南方(薩利)6 8 — 14 28 6 8 — 14 28 
所有其他2020年的災難5 14 1 4 24 26 61 3 6 96 
2019年的發展和之前的災難1 (3)— (6)(8)(8)(8)— (3)(19)
發生的歷年總數$129 $83 $1 $54 $267 $335 $213 $4 $72 $624 
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下表包括扣除再保險後每個索賠淨額為100萬美元或更多的損失數據。
 
按金額劃分的綜合財產意外傷害保險損失
(以百萬美元為單位，扣除再保險後的淨額)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20212020%變化20212020%變化
當前事故年損失超過500萬美元$14 $21 (33)$57 $40 43 
本事故年損失100萬-500萬美元72 46 57 154 149 3 
重大虧損往年事故年儲備庫開發30 (3)NM67 30 123 
發生的重大損失總額116 64 81 278 219 27 
已發生但未報告的損失(13)38 NM52 251 (79)
不包括巨災損失的其他損失514 550 (7)1,542 1,455 6 
巨災損失215 261 (18)421 611 (31)
已發生的總損失$832 $913 (9)$2,293 $2,536 (10)
以賺取保費百分比表示的比率：  PT.變化  PT.變化
當前事故年損失超過500萬美元0.9 %1.5 %(0.6)1.2 %0.9 %0.3 
本事故年損失100萬-500萬美元4.5 3.2 1.3 3.4 3.5 (0.1)
重大虧損往年事故年儲備庫開發1.9 (0.3)2.2 1.5 0.8 0.7 
總大損耗率7.3 4.4 2.9 6.1 5.2 0.9 
已發生但未報告的損失(0.8)2.6 (3.4)1.1 5.9 (4.8)
不包括巨災損失的其他損失32.2 38.0 (5.8)33.6 34.3 (0.7)
巨災損失13.4 18.0 (4.6)9.2 14.4 (5.2)
總損失率52.1 %63.0 %(10.9)50.0 %59.8 %(9.8)
 
我們相信，我們的較大保單組合的總虧損經驗的內在變異性大於我們較小保單組合的內在變異性，除了損失成本的總體通脹趨勢外，我們還在繼續監測這種變異性。我們的分析繼續表明，沒有意外的鉅額虧損集中，情況下準備金按風險類別、地理區域、保單初始、機構或現場營銷領域增加。2021年第三季度，扣除再保險後，財產傷亡總損失為1.16億美元，高於2020年全年7400萬美元的季度平均水平和2020年第三季度的6400萬美元。與去年同期相比，這些鉅額虧損的比率高出2.9個百分點。與2020年相比，2021年第三季度發生的總大額虧損對2021年9個月總大額虧損率的上升起到了不利的作用，因為它抵消了2021年上半年比2020年上半年下降0.2個百分點的影響。我們相信，三個月和九個月的業績在很大程度上反映了損失模式的正常波動，以及100萬美元以上索賠的大額準備金的正常變異性。按規模劃分的損失在按財產意外傷害保險部門劃分的經營業績中有更詳細的討論。
財務業績
合併結果反映了我們五個部門以及母公司辛辛那提再保險公司、辛辛那提環球公司和其他被報告為“其他”活動的每個部門的經營結果。這五個部分是：
•商業線路保險
•個人專線保險
•超額險和餘額險
•人壽保險
•投資

辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第40頁

商業線路保險結果
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20212020%變化20212020%變化
賺取的保費$930 $865 8 $2,727 $2,598 5 
手續費收入1 1 0 3 3 0 
總收入931 866 8 2,730 2,601 5 
虧損和虧損費用來自：      
巨災損失前當前事故年521 500 4 1,580 1,540 3 
當前事故年巨災損失37 128 (71)130 343 (62)
在巨災損失前幾年發生的事故(102)(9)NM(244)(51)(378)
以往事故年份巨災損失(5)1 NM(32)(8)(300)
虧損和虧損費用451 620 (27)1,434 1,824 (21)
承保費用298 266 12 839 809 4 
承保利潤(虧損)$182 $(20)NM$457 $(32)NM
以賺取保費百分比表示的比率：  PT.變化  PT.變化
巨災損失前當前事故年56.1 %57.8 %(1.7)57.9 %59.2 %(1.3)
當前事故年巨災損失3.9 14.7 (10.8)4.8 13.2 (8.4)
在巨災損失前幾年發生的事故(10.9)(1.0)(9.9)(8.9)(1.9)(7.0)
以往事故年份巨災損失(0.6)0.1 (0.7)(1.2)(0.3)(0.9)
虧損和虧損費用48.5 71.6 (23.1)52.6 70.2 (17.6)
承保費用32.1 30.8 1.3 30.8 31.1 (0.3)
合併比率80.6 %102.4 %(21.8)83.4 %101.3 %(17.9)
合併比率80.6 %102.4 %(21.8)83.4 %101.3 %(17.9)
巨災損失的貢獻和
*前幾年儲備開發		(7.6)13.8 (21.4)(5.3)11.0 (16.3)
巨災損失前綜合比率和
*前幾年儲備開發		88.2 %88.6 %(0.4)88.7 %90.3 %(1.6)
 
概述
商業保險部門第三季度的保費收入增長了8%，2021年前9個月的保費收入增長了5%，超過了新冠肺炎疫情之前2019年全年3%的保費收入增長率。2021年第一季度以及去年第二季度和第三季度，大流行和疲軟的經濟減少了保費收入。與去年同期相比，2021年經濟走強對2021年第三季度和前9個月的淨承保保費增長做出了貢獻。
與2020年同期相比，2021年第三季度和2021年前九個月的淨承保保費分別增長了10%和7%。2021年第三季度新業務書面保費增長27%，2021年前9個月增長8%。如果保單保費的敞口基礎(如我們承保的業務的銷售額和工資總額)因經濟疲軟而下降，新業務和續訂保費金額可能會下降。

我們保險業務的虧損經歷受到許多因素的影響，包括較低的巨災損失，這些因素導致了2021年前9個月整體商業線路虧損的減少。2021年前9個月，我們商業線路保險部門在巨災前的虧損體驗繼續改善。改善的另一個主要驅動因素是巨災損失之前事故年份的儲備開發比率。對於未來時期，減少對某些保險損失的敞口的因素，如行駛里程減少或企業銷售業績和工資總額減少，可能會導致未來損失的減少，這些損失通常與保費下降相對應。然而，由於流行病影響或其他因素，可能會出現獨立於我們承保企業的里程、銷售額或工資變化的損失或法律費用。
辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第41頁


商業線路細分市場的業績亮點包括：
•與去年同期相比，商業線路部門的保費-賺取的保費和淨保費在2021年第三季度和前9個月有所上升，這主要是由於續訂保費的增長繼續包括更高的平均定價。下表分析了保費的主要組成部分。我們將繼續使用預測分析工具來提高定價精度和細分市場，同時通過我們與座席密切合作的團隊的努力，利用我們與座席的本地關係。我們將尋求為新業務和續簽業務保持適當的定價紀律，因為我們的代理人和承銷商會評估賬户質量，以便在逐份保單的基礎上謹慎決定是撰寫還是續簽保單。
與2020年同期相比，2021年第三季度和前九個月的機構續簽書面保費都增長了7%。在2021年第三季度，我們的整體標準商業線路保單平均估計續訂價格上漲幅度接近中位數至個位數區間的低端。我們將繼續細分商業線路政策，強調識別和保留那些我們認為定價相對較高的政策。相反，我們一直在為我們認為定價相對較低的保單尋求更嚴格的續簽條款和條件，因此保留的保單較少。我們將以新保單期間的續期保費與即將到期的保單期間的保費相比的百分比來衡量商業線路續訂定價的平均變化，前提是各保單的投保風險水平或保單覆蓋範圍在這些期間之間沒有變化。
我們的平均整體商業線路續訂定價變化包括套餐保單內某些保險的統一定價的影響，這些保單有效期為三年，在被衡量的三年內有效但沒有到期。因此，我們報告的平均商業線路續訂定價變化反映了在測算期內未到期的三年期保單和確實到期的其他保單的混合。對於確實到期並在2021年第三季度續簽的商業線路保單，我們可以估計，我們的平均百分比漲幅如下：商業地產接近中位數區間的高端，商用汽車在中位數區間，商業傷亡在中位數區間。工人補償的估計平均百分比價格變化是在低至個位數範圍的高端附近下降的。
某些保單(主要是我們的商業傷亡和工人賠償業務)的續保保費包括保單審計的結果，這些審計根據與特定保單相關的估計和實際銷售或工資之間的差異來調整初始保費金額。2021年前9個月完成的審計為淨保費貢獻了3100萬美元，而2020年同期為4300萬美元。
與2020年同期相比，第三季度商業線路的新業務書面保費增加了3100萬美元，2021年前9個月增加了3400萬美元。由於固有的變異性，對個別季度的同比比較的趨勢分析更難評估商業系列新業務的書面保費。這種差異性往往是由年保費超過10萬美元的較大保單推動的。
其他書面保費包括作為我們放棄的再保險計劃的一部分轉讓給再保險公司的保費。對於我們的商業保險部門，與2020年同期相比，與2020年同期相比，2021年第三季度和前9個月的淨承保保費分別減少了100萬美元和600萬美元。

商業航線保險費
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20212020%變化20212020%變化
機構續簽書面保費$775 $727 7 $2,525 $2,363 7 
代理新業務書面保費145 114 27 436 402 8 
其他書面保費(25)(27)7 (70)(71)1 
淨書面保費895 814 10 2,891 2,694 7 
未賺取的保費變動35 51 (31)(164)(96)(71)
賺取的保費$930 $865 8 $2,727 $2,598 5 
 
辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第42頁

•合併比率-與2020年第三季度相比，2021年第三季度商業線路合併比率提高了21.8%，其中災難損失減少了11.5個百分點。2021年前9個月，與去年同期相比，綜合比率提高了17.9個百分點，其中災難損失減少了9.3個百分點。承保業績繼續反映本意外年度的虧損情況較佳，以及較前幾個意外年度有較高水平的有利準備金發展。
2021年前9個月，商業線路當前事故年損失與巨災前損失費用的比率有所改善。與截至2020年9月30日測量的2020年事故年59.2%的比率相比，這一57.9%的比率下降了1.3個百分點，其中每項索賠100萬美元或以上的大損失比率增加了0.5個百分點，如下所述。
2021年第三季度和前9個月，巨災損失和損失費用分別佔合併比率的3.3和3.6個百分點，而去年同期分別為14.8和12.9個百分點。到2020年，商業線路部門這一巨災指標的10年平均水平為6.2個百分點，五年平均水平為6.6個百分點。
2021年第三季度和前九個月，儲備開發對之前事故年份的淨影響對商業線路整體有利，分別為1.07億美元和2.76億美元，而2020年同期分別為800萬美元和5900萬美元。2021年前9個月，我們的商業傷亡、商業財產和工人賠償業務是前幾個事故年商業線路淨有利儲備發展的主要貢獻者。2021年前9個月為我們的商業系列保險部門確認的淨有利準備金發展主要是2018年至2020年的事故年度，主要是由於已知索賠出現的損失低於預期。正如我們2020年年度報告Form 10-K，第7項，關鍵會計估計，財產意外保險損失和損失費用準備金，第56頁所述，準備金估計本身就是不確定的。
與去年同期相比，2021年第三季度商業銀行的承保費用比率有所上升，主要是由於代理機構的利潤分享佣金增加。與去年同期相比，2021年前9個月的承保費用比率有所下降。9個月的下降主要是由於無法收回的保費水平較低，以及正在進行的費用管理努力和賺取的較高保費。

商業線路保險按規模招致的損失
(以百萬美元為單位，扣除再保險後的淨額)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20212020%變化20212020%變化
當前事故年損失超過500萬美元$4 $21 (81)$47 $40 18 
本事故年損失100萬-500萬美元60 20 200 115 100 15 
重大虧損往年事故年儲備庫開發29 (1)NM69 27 156 
發生的重大損失總額93 40 133 231 167 38 
已發生但未報告的損失(35)60 NM(30)190 NM
不包括巨災損失的其他損失270 287 (6)857 817 5 
巨災損失30 125 (76)92 327 (72)
已發生的總損失$358 $512 (30)$1,150 $1,501 (23)
以賺取保費百分比表示的比率：  PT.變化  PT.變化
當前事故年損失超過500萬美元0.5 %2.5 %(2.0)1.7 %1.5 %0.2 
本事故年損失100萬-500萬美元6.5 2.3 4.2 4.2 3.9 0.3 
重大虧損往年事故年儲備庫開發3.1 (0.2)3.3 2.6 1.0 1.6 
總大損耗率10.1 4.6 5.5 8.5 6.4 2.1 
已發生但未報告的損失(3.7)6.9 (10.6)(1.1)7.3 (8.4)
不包括巨災損失的其他損失29.0 33.1 (4.1)31.4 31.5 (0.1)
巨災損失3.1 14.5 (11.4)3.4 12.6 (9.2)
總損失率38.5 %59.1 %(20.6)42.2 %57.8 %(15.6)

辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第43頁

我們繼續監測新的損失和超過100萬美元的案件準備金增加，以確定初始準備金水平、損失成本通脹和理賠費用等因素的趨勢。我們的分析繼續表明，這些鉅額損失沒有意外的集中，案件準備金按風險類別、地理區域、保單初始、機構或現場營銷領域增加。2021年第三季度，扣除再保險後，商業線路發生的鉅額虧損總額為9300萬美元，高於2020年全年5500萬美元的季度平均水平和2020年第三季度4000萬美元的鉅額虧損總額。2021年前9個月商業線路大幅虧損的增加，主要是由於我們的商業損失業務。2021年第三季度商業線路鉅額虧損總額的比率比去年第三季度高出5.5個百分點。2021年第三季度發生的總大額虧損金額不利地導致了與2020年相比，2021年9個月的總大額虧損率有所上升，此外，2021年上半年的大額虧損率比2020年上半年高出0.4個百分點。我們相信，三個月和九個月的業績在很大程度上反映了損失模式的正常波動，以及100萬美元以上索賠的大額準備金的正常變異性。

辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第44頁

個人專線保險結果
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20212020%變化20212020%變化
賺取的保費$388 $367 6 $1,146 $1,090 5 
手續費收入1 1 0 3 3 0 
總收入389 368 6 1,149 1,093 5 
虧損和虧損費用來自：      
巨災損失前當前事故年206 179 15 633 589 7 
當前事故年巨災損失78 86 (9)197 221 (11)
在巨災損失前幾年發生的事故(3)3 NM(31)(20)(55)
以往事故年份巨災損失— (3)100 (4)(8)50 
虧損和虧損費用281 265 6 795 782 2 
承保費用118 105 12 338 335 1 
承保利潤(虧損)$(10)$(2)(400)$16 $(24)NM
以賺取保費百分比表示的比率：  PT.變化  PT.變化
巨災損失前當前事故年53.1 %48.5 %4.6 55.2 %54.0 %1.2 
當前事故年巨災損失20.1 23.3 (3.2)17.2 20.2 (3.0)
在巨災損失前幾年發生的事故(0.7)0.9 (1.6)(2.7)(1.8)(0.9)
以往事故年份巨災損失(0.1)(0.8)0.7 (0.4)(0.7)0.3 
虧損和虧損費用72.4 71.9 0.5 69.3 71.7 (2.4)
承保費用30.3 28.8 1.5 29.5 30.8 (1.3)
合併比率102.7 %100.7 %2.0 98.8 %102.5 %(3.7)
合併比率102.7 %100.7 %2.0 98.8 %102.5 %(3.7)
巨災損失的貢獻和
*前幾年儲備開發		19.3 23.4 (4.1)14.1 17.7 (3.6)
巨災損失前綜合比率和
*前幾年儲備開發		83.4 %77.3 %6.1 84.7 %84.8 %(0.1)

概述
新冠肺炎疫情沒有對我們的個人保險公司2021年第三季度或前九個月的保費產生重大影響，與2020年同期相比，該季度的淨承保保費增長了7%，九個月的淨保費增長了5%。我們保險業務的虧損經驗受到許多因素的影響。2021年第三季度和前九個月，與2020年同期相比，我們個人汽車業務的虧損經歷推動了本事故年度個人汽車業務部門損失和損失費用的增長。2020年與大流行相關的駕駛減少有助於減少報告的索賠，而2021年的駕駛模式一直在向大流行前的水平發展。由於減少對某些保險損失的敞口的因素，未來的損失可能會減少，這通常對應於保費的降低。然而，由於流行病影響或其他因素，可能會出現與我們投保的汽車行駛里程變化無關的損失或法律費用。

個人線路細分市場的業績亮點包括：
•保費-個人線路賺取的保費和淨承保保費在2021年第三季度和前9個月繼續增長，反映出新業務和續訂承保保費的增加，其中包括更高的平均定價。2021年第三季度和前九個月，高淨值保單的個人業務淨保費總額約為1.8億美元和4.9億美元，而2020年同期分別為1.41億美元和3.87億美元。下表分析了保費的主要組成部分。
機構續簽保費在第三季度增加了7%，在2021年的前9個月增加了4%，反映了選定州的費率上升以及其他因素，如保單免賠額或保單組合的變化
辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第45頁

公事。我們估計，2021年前9個月，我們個人汽車業務的保費費率以接近低至個位數區間高端的平均百分比增長。對於我們的房主業務線，我們估計2021年前9個月的保費費率平均增長在個位數的中位數範圍內。對於我們的個人汽車和房主業務線，一些單獨的保單根據每個風險的特定特徵和預測模型實現的更高的定價精度，經歷了更低或更高的費率變化。
與2020年同期相比，個人業務新業務的保費在第三季度增長了4%，在2021年的前九個月增長了18%。我們相信，承保和定價紀律在最近幾個季度得到了保持，通過擴大使用增強的定價精度工具，包括我們從2020年初開始提供的超額和盈餘額度房主保單，增長得到了提振。
其他書面保費包括作為我們放棄的再保險計劃的一部分轉讓給再保險公司的保費。對於我們的個人保險部門，與2020年同期相比，與2020年同期相比，2021年第三季度和前九個月的淨承保保費分別減少了100萬美元和300萬美元。

我們繼續實施我們2020年度報告Form 10-K，Item 1，Strategic Initiative，第15頁中討論的戰略，以增強我們對市場變化的響應能力，並幫助我們實現個人業務增長和盈利的長期目標。
個人專線保險費
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20212020%變化20212020%變化
機構續簽書面保費$393 $366 7 $1,092 $1,047 4 
代理新業務書面保費53 51 4 152 129 18 
其他書面保費(11)(10)(10)(32)(27)(19)
淨書面保費435 407 7 1,212 1,149 5 
未賺取的保費變動(47)(40)(18)(66)(59)(12)
賺取的保費$388 $367 6 $1,146 $1,090 5 
 
•合併比率-我們2021年第三季度的個人線路合併比率比2020年第三季度增加了2.0個百分點，因為當前事故年損失和巨災損失前損失費用的增加抵消了巨災損失減少2.5個百分點的影響。2021年前9個月，與去年同期相比，綜合比率提高了3.7個百分點，其中災難損失減少了2.7個百分點。
2021年前9個月，個人線路當前事故年損失與巨災前損失費用的比率有所上升。這一55.2%的比率比截至2020年9月30日測量的2020年事故年54.0%的比率高出1.2個百分點，其中包括每項索賠100萬美元或更多的大損失比率下降0.2個百分點，如下所述。
2021年第三季度和前9個月，巨災損失和損失費用分別佔合併比率的20.0和16.8個百分點，而去年同期分別為22.5和19.5個百分點。到2020年，個人線路部分的10年平均巨災損失率為11.2個百分點，5年平均巨災損失率為11.1個百分點。
除了上面討論的平均費率上調外，我們還在繼續完善我們的定價，以更好地匹配保費，以降低個別保單的損失風險。更高的定價精度和廣泛的利率上調，預計將有助於將合併比率定位在長期有利可圖的水平。此外，隨着時間的推移，更大的地域多樣化預計將降低可歸因於天氣相關災難損失的房主損失率的波動性。
2021年第三季度和前九個月，儲備開發對之前事故年份的淨影響是對個人線路有利的，總體上增加了300萬美元和3500萬美元，相比之下，2020年第三季度的不利開發不到100萬美元，2020年前九個月的有利開發不到2800萬美元。我們的個人汽車業務是2021年前9個月個人汽車業務淨有利儲備發展的主要貢獻者。淨順差準備金的發展主要是由於已知索賠出現的損失低於預期。儲備量預估本身就是
辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第46頁

不確定性如我們2020年年度報告Form 10-K，第7項，關鍵會計估計，財產意外保險損失和損失費用準備金，第56頁所述。
與去年同期相比，2021年第三季度個人保險承保費用比率上升，主要原因是機構利潤分享佣金增加。與去年同期相比，2021年前9個月的承保費用比率有所下降。這一連續9個月的下降反映了2020年第二季度1600萬美元的居家投保人個人汽車保單信用。這些比率還包括持續的費用管理努力和超過費用增長的保費增長。
個人保險公司按規模招致的損失
(以百萬美元為單位，扣除再保險後的淨額)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20212020%變化20212020%變化
當前事故年損失超過500萬美元$10 $— NM$10 $— NM
本事故年損失100萬-500萬美元12 21 (43)31 42 (26)
重大虧損往年事故年儲備庫開發(1)(2)50 (4)4 NM
發生的重大損失總額21 19 11 37 46 (20)
已發生但未報告的損失— (24)100 37 41 (10)
不包括巨災損失的其他損失154 156 (1)442 388 14 
巨災損失69 81 (15)182 208 (13)
已發生的總損失$244 $232 5 $698 $683 2 
以賺取保費百分比表示的比率：  PT.變化  PT.變化
當前事故年損失超過500萬美元2.6 %— %2.6 0.9 %— %0.9 
本事故年損失100萬-500萬美元2.9 5.8 (2.9)2.7 3.8 (1.1)
重大虧損往年事故年儲備庫開發(0.2)(0.7)0.5 (0.4)0.4 (0.8)
總大損耗率5.3 5.1 0.2 3.2 4.2 (1.0)
已發生但未報告的損失(0.1)(6.6)6.5 3.2 3.7 (0.5)
不包括巨災損失的其他損失39.7 42.5 (2.8)38.6 35.6 3.0 
巨災損失17.7 22.1 (4.4)15.9 19.1 (3.2)
總損失率62.6 %63.1 %(0.5)60.9 %62.6 %(1.7)

我們繼續監測新的損失和超過100萬美元的案件準備金增加，以確定初始準備金水平、損失成本通脹和理賠費用等因素的趨勢。我們的分析繼續表明，這些鉅額損失沒有意外的集中，案件準備金按風險類別、地理區域、保單初始、機構或現場營銷領域增加。2021年第三季度，扣除再保險後的個人線路總大額損失率比去年第三季度高出0.2個百分點。2021年前9個月，個人業務減少，損失巨大，主要是因為我們的房主業務覆蓋了雨傘。與2020年相比，2021年第三季度發生的總大額虧損金額不利地導致了2021年9個月總大額虧損率的下降，因為這部分抵消了2021年上半年比2020年上半年下降1.6個百分點的影響。我們相信，三個月和九個月的業績在很大程度上反映了損失模式的正常波動，以及100萬美元以上索賠的大額準備金的正常變異性。

辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第47頁

超額和盈餘額度保險結果
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20212020%變化20212020%變化
賺取的保費$105 $82 28 $289 $238 21 
手續費收入1 — NM2 1 100 
總收入106 82 29 291 239 22 
虧損和虧損費用來自：      
巨災損失前當前事故年66 48 38 179 138 30 
當前事故年巨災損失1 1 0 2 4 (50)
在巨災損失前幾年發生的事故3 (1)NM6 8 (25)
以往事故年份巨災損失— — 0 — — 0 
虧損和虧損費用70 48 46 187 150 25 
承保費用29 23 26 79 70 13 
承保利潤$7 $11 (36)$25 $19 32 
以賺取保費百分比表示的比率：  PT.變化  PT.變化
巨災損失前當前事故年62.6 %58.5 %4.1 61.9 %57.8 %4.1 
當前事故年巨災損失0.4 1.0 (0.6)0.7 1.7 (1.0)
在巨災損失前幾年發生的事故3.3 (1.5)4.8 2.1 3.4 (1.3)
以往事故年份巨災損失(0.1)0.2 (0.3)(0.1)0.1 (0.2)
虧損和虧損費用66.2 58.2 8.0 64.6 63.0 1.6 
承保費用27.9 28.5 (0.6)27.3 29.5 (2.2)
合併比率94.1 %86.7 %7.4 91.9 %92.5 %(0.6)
合併比率94.1 %86.7 %7.4 91.9 %92.5 %(0.6)
巨災損失的貢獻和
*前幾年儲備開發		3.6 (0.3)3.9 2.7 5.2 (2.5)
巨災損失前綜合比率和
*前幾年儲備開發		90.5 %87.0 %3.5 89.2 %87.3 %1.9 
 
概述
2021年第三季度或前九個月，新冠肺炎疫情對我們的超額和盈餘線保險部門保費沒有產生重大影響，與2020年同期相比，本季度的淨承保保費增長了30%，九個月的淨保費增長了24%。如果保單保費的基礎(如我們承保的企業的銷售業績)因經濟疲軟而下降，保費增長可能會大幅放緩。

我們保險業務的虧損經歷受到許多因素的影響。我們尚未確定疫情對我們2021年前9個月的超額和盈餘額度保險損失經驗有任何實質性影響。由於減少對某些保險損失的敞口的因素，例如企業銷售業績的減少，未來的損失可能會減少，這通常與保費的減少相對應。然而，由於流行病影響或其他因素，可能會出現與我們承保業務的銷售額變化無關的損失或法律費用。

超額線和剩餘線部分的性能亮點包括：
•保費-與去年同期相比，2021年第三季度和前九個月的超額和盈餘行淨保費繼續增長，主要原因是機構續簽保費增加。與2020年同期相比，截至2021年9月30日的9個月續簽書面保費上漲了28%，反映出許多客户首次續簽的機會，以及更高的續簽定價。2021年的前9個月，超額和超額盈餘額度政策續簽經歷了估計的平均價格上漲，漲幅在高至個位數的範圍內，高於2020年的中位數至個位數範圍。我們應該衡量平均變化超過和
辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第48頁

盈餘額度續期定價指新保單期間的續期保費與即將到期的保單期間的保費相比的變動率，假設各保單的投保風險水平或保單承保範圍不變。
與2020年同期相比，機構產生的新業務保費在第三季度和2021年前9個月分別增長了33%和17%，因為我們繼續在競爭激烈的市場中謹慎承保每一份保單。我們報告的一些新業務來自我們的代理商並不陌生的賬户。我們相信，與他們可能不太熟悉的業務相比，我們代理人經驗豐富的賬户往往定價更準確。
超額及餘額險保費
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20212020%變化20212020%變化
機構續簽書面保費$76 $60 27 $236 $185 28 
代理新業務書面保費32 24 33 97 83 17 
其他書面保費(4)(4)0 (15)(12)(25)
淨書面保費104 80 30 318 256 24 
未賺取的保費變動1 2 (50)(29)(18)(61)
賺取的保費$105 $82 28 $289 $238 21 
 
•合併比率-與2020年同期相比，2021年第三季度超額線和盈餘線的合併比率增加了7.4個百分點，包括本事故年損失和巨災損失前的虧損費用的比率增加，以及以前事故年的不利準備金開發。與2020年同期相比，2021年前9個月的合併比率下降了0.6個百分點。2021年9個月的下降包括較低的承保費用比率，以及巨災損失和準備金開發對以前事故年份的不利影響較少，抵消了當前事故年損失和巨災損失前損失費用的較高比率。巨災損失前損失與損失費用的比率反映了更謹慎的準備金，因為索賠的平均開放時間比之前預期的要長。2021年前9個月，巨災損失前總損失和損失費用比率的IBNR部分比去年同期高出9.7個百分點，而支付部分下降了1.4個百分點，案件發生部分下降了6.8個百分點。
2021年前9個月，超額線和剩餘線的當前事故年損失與巨災前損失費用的比率有所上升。這一61.9%的比率比截至2020年9月30日測量的2020年事故年57.8%的比率高出4.1個百分點，其中包括每項索賠100萬美元或更多的大損失比率下降0.2個百分點，如下所述。
2021年第三季度和2021年前9個月的超額和盈餘線淨儲備發展(與賺取保費的比率)分別為不利的3.2%和2.0%，相比之下，2020年第三季度的有利淨儲備發展為1.3%，2020年前9個月的不利發展為3.5%。2021年前9個月確認的600萬美元淨不利儲量開發包括2019年之前意外年份的約500萬美元。正如我們2020年年度報告Form 10-K，第7項，關鍵會計估計，財產意外保險損失和損失費用準備金，第56頁所述，準備金估計本身就是不確定的。
與2020年同期相比，2021年第三季度和前9個月的超額和盈餘額度承保費用比率有所下降，這主要是由於持續的費用管理努力和保費增長超過了費用的增長。
 
辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第49頁

超額和盈餘額度保險按大小計的損失
(以百萬美元為單位，扣除再保險後的淨額)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20212020%變化20212020%變化
當前事故年損失超過500萬美元$— $— NM$— $— NM
本事故年損失100萬-500萬美元— 5 (100)8 7 14 
重大虧損往年事故年儲備庫開發2 — NM2 (1)NM
發生的重大損失總額2 5 (60)10 6 67 
已發生但未報告的損失22 2 NM45 20 125 
不包括巨災損失的其他損失23 24 (4)72 74 (3)
巨災損失1 1 0 2 4 (50)
已發生的總損失$48 $32 50 $129 $104 24 
以賺取保費百分比表示的比率：  PT.變化  PT.變化
當前事故年損失超過500萬美元— %— %0.0 — %— %0.0 
本事故年損失100萬-500萬美元(0.1)6.4 (6.5)2.8 3.0 (0.2)
重大虧損往年事故年儲備庫開發1.9 0.1 1.8 0.6 (0.4)1.0 
總大損耗率1.8 6.5 (4.7)3.4 2.6 0.8 
已發生但未報告的損失21.2 2.6 18.6 15.5 8.4 7.1 
不包括巨災損失的其他損失21.9 29.5 (7.6)25.0 31.0 (6.0)
巨災損失0.2 1.2 (1.0)0.5 1.8 (1.3)
總損失率45.1 %39.8 %5.3 44.4 %43.8 %0.6 
 
我們繼續監測新的損失，以及準備金增加超過100萬美元的情況，以瞭解初始準備金水平、損失成本通脹和理賠費用等因素的趨勢。我們的分析繼續表明，這些鉅額損失和案件準備金按風險類別、地理區域、保單初始、機構或現場營銷領域進行的意外集中和增加。2021年第三季度，扣除再保險後，超額和盈餘額度佔大額損失總額的比率比去年第三季度下降了4.7個百分點。2021年第三季度發生的鉅額虧損總額部分抵消了2021年上半年比2020年上半年高出3.7個百分點的比率。我們相信，三個月和九個月的業績在很大程度上反映了損失模式的正常波動，以及100萬美元以上索賠的大額準備金的正常變異性。

辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第50頁

人壽保險業績
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20212020%變化20212020%變化
賺取的保費$73 $72 1 $221 $218 1 
手續費收入1 — NM3 1 200 
總收入74 72 3 224 219 2 
合同持有人產生的利益84 72 17 249 224 11 
貸記給合同持有人的投資利息(26)(26)— (79)(77)(3)
已發生的承保費用21 20 5 63 63 — 
福利和費用總額79 66 20 233 210 11 
壽險分部利潤(虧損)$(5)$6 NM$(9)$9 NM
 
概述
新冠肺炎疫情沒有對我們的人壽保險部門在2021年前9個月賺取的保費或支出產生重大影響。然而，這場大流行確實導致2021年前9個月的死亡索賠略有增加。此外，來自工作場所登記的工作場所保費的增長在最近幾個季度略有放緩，由於登記活動減少，未來可能會繼續放緩。由於豬流感大流行，我們也有可能繼續經歷比預期更高的未來死亡索賠。

人壽保險部門的業績亮點包括：
•收入-與去年同期相比，截至2021年9月30日的9個月收入有所增長，原因是我們最大的壽險產品線定期人壽保險賺取的保費增加。
有效壽險保單淨面額從2020年底的73.475美元增加到2021年9月30日的76.604美元。
截至2021年9月30日的三個月和九個月，收到的固定年金存款分別為800萬美元和3500萬美元，而2020年同期分別為900萬美元和3300萬美元。固定年金存款對賺取的保費的影響微乎其微，因為收到的存款最初被記錄為負債。利潤是通過利差的方式隨着時間的推移而賺取的。我們不承保可變年金或股票指數年金。
人壽保險費
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20212020%變化20212020%變化
定期人壽保險$53 $49 8 $156 $147 6 
萬能人壽保險7 10 (30)28 34 (18)
其他人壽保險及年金產品13 13 0 37 37 0 
淨賺得保費$73 $72 1 $221 $218 1 
 
•盈利能力-我們的人壽保險部門通常在GAAP的基礎上報告少量利潤或虧損，因為投資收入利差的利潤包括在我們的投資部門業績中。我們將只將貸記給合同持有人的投資收入(包括在人壽保險保單準備金計算中承擔的利息)計入我們的壽險部門業績。2021年前9個月，我們的人壽保險部門虧損900萬美元，而2020年同期的利潤為900萬美元，這主要是由於死亡索賠增加導致的死亡結果不太有利。
辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第51頁

人壽保險分部福利和支出主要包括與傳統人壽和利息敏感型產品相關的合同持有人(投保人)福利以及扣除遞延收購和成本後產生的運營費用。2021年前9個月，總福利增加。壽險保單及投資合約儲備隨着有效人壽保險保單票面淨額持續增長以及利率及其他精算假設解鎖帶來的不利影響而增加。與2020年同期相比，死亡率結果有所上升，並高於我們2021年的預測，部分原因是與大流行相關的死亡索賠。
2021年前9個月的承保費用與去年同期持平。
我們認識到，由於壽險產品的存續期較長，管理下的資產、資本增值和投資收益比率對於評估壽險部門的成功是不可或缺的。在包括投資收入和人壽保險相關投資資產的投資損益的基礎上，這家人壽保險公司公佈，截至2021年9月30日的三個月和九個月的淨收入分別為1,100萬美元和3,500萬美元，而2020年第三季度和前九個月的淨收入分別為1,800萬美元和1,700萬美元。人壽保險公司投資組合在截至2021年9月30日的三個月和九個月的税後投資淨收益分別為300萬美元和600萬美元，而2020年第三季度的淨税後投資收益為100萬美元，截至2020年9月30日的九個月的税後投資淨虧損為2300萬美元。截至2020年9月30日的9個月的税後投資虧損是由於固定期限證券的減值。

投資成果
概述
投資部門為經營業績貢獻投資收入和投資損益。傳統上，投資是我們税前和税後利潤的主要來源。
投資收益
與2020年同期相比，2021年第三季度和前九個月的税前投資收入分別增長了7%和6%。截至2021年9月30日的三個月和九個月，利息收入分別增加800萬美元和1,700萬美元，因最近幾個季度淨買入固定期限證券通常抵消了低利率環境的持續影響。較高的股息收入反映了最近幾個季度股息率的上升和股票證券的淨購買，幫助股息收入在截至2021年9月30日的三個月和九個月分別增長了600萬美元和1800萬美元。

投資成果
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20212020%變化20212020%變化
扣除費用後的總投資收益$179 $167 7 $528 $498 6 
貸記給合同持有人的投資利息(26)(26)— (79)(77)(3)
投資損益，淨額(70)533 NM954 (132)NM
投資利潤(虧損)，税前$83 $674 (88)$1,403 $289 385 
辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第52頁

考慮到當前低利率環境帶來的挑戰和未來潛在通脹帶來的風險，我們繼續對我們的投資組合進行定位。隨着我們一般階梯式投資組合中的債券在短期內到期或被贖回，我們將面臨取代其當前收益率的挑戰。下表顯示了與我們固定期限投資組合的預期本金贖回相關的平均税前收益攤銷成本。預期本金贖回是基於面值金額，包括到期日期、贖回和預融資市政債券，我們預計這些債券將在每個相應的時間段內贖回。
(百萬美元)%成品率本金贖回
2021年9月30日
固定到期日税前收益率概況：
預計將在2021年剩餘時間內成熟4.01 %$100 
預計將在2022年成熟3.79 782 
預計在2023年成熟4.05 907 
2021年剩餘時間至2023年的平均收益率和總預期到期日3.93 $1,789 

下表顯示了在所示期間收購的固定期限證券的平均税前收益率與攤銷成本之比。2021年前九個月收購的全部固定期限證券的平均收益率低於2020年底固定期限證券組合的平均收益率與攤銷成本之比4.12%。從下面的投資收益表來看，我們固定期限投資組合2021年前九個月的平均收益率為4.07%，也低於2020年底固定期限投資組合4.12%的收益率。
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2021202020212020
新股平均税前收益攤銷成本
*固定期限：
購得的應税固定到期日3.46 %3.92 %3.49 %4.27 %
獲得的免税固定期限債券2.83 2.42 2.70 2.63 
獲得的固定到期日平均總額3.43 3.42 3.46 3.98 

雖然我們的債券投資組合超過了我們的保險準備金負債，但我們相信，我們主要由藍籌股、派息公司組成的多元化普通股投資組合代表着我們長期最好的投資機會之一。我們在2020年年度報告Form 10-K中討論了我們的投資組合戰略，項目1，投資細分，第96頁，項目7，投資展望，第96頁。我們將在本季度報告第3項關於市場風險的定量和定性披露中討論與我們的投資收入以及我們的固定期限和長期股權投資組合相關的風險。

辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第53頁

下表提供了有關投資收益的詳細信息。本表的平均收益率以表中顯示的平均投資資產和現金金額為基礎，使用以攤餘成本估值的固定期限證券和以公允價值計價的所有其他證券。
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20212020%變化20212020%變化
投資收益：      
利息$121 $113 7 $356 $339 5 
分紅61 55 11 179 161 11 
其他1 2 (50)4 7 (43)
減少投資費用4 3 33 11 9 22 
税前投資收益179 167 7 528 498 6 
所得税減少
28 26 8 82 77 6 
總投資收益，税後$151 $141 7 $446 $421 6 
投資回報：
平均投資資產加上現金和現金
兩個等價物		$23,263 $19,875 $22,420 $20,126 
平均税前收益率3.08 %3.36 %3.14 %3.30 %
平均税後收益率2.60 2.84 2.65 2.79 
實際税率15.6 15.5 15.5 15.5 
固定到期日收益：
平均攤銷成本$11,931 $11,206 $11,673 $11,191 
平均税前收益率4.06 %4.03 %4.07 %4.04 %
平均税後收益率3.37 3.36 3.38 3.37 
實際税率16.9 16.6 16.8 16.6 
 
總投資損益
投資損益在出售投資時確認，儘管我們繼續持有這些證券或GAAP另有要求，但證券公允價值的某些變化。仍持有的股權證券的公允價值變動計入投資損益和淨收益。固定期限證券的未實現收益或虧損的變化包括在其他全面收益(OCI)中。固定期限投資組合信貸損失準備的會計要求在我們的2020年年度報告中披露，表格10-K，第8項，附註1，重要會計政策摘要，第133頁。
 
辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第54頁

下表彙總了税前總投資損益。
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2021202020212020
投資損益：
股權證券：
出售證券的投資損益，淨額$(1)$55 $6 $75 
仍持有證券的未實現損益，淨額(104)475 869 (130)
小計(105)530 875 (55)
固定期限：
已實現毛利10 4 24 9 
已實現虧損總額(1)— (3)(3)
減值證券的減記(1)(1)(1)(78)
小計8 3 20 (72)
其他27 — 59 (5)
淨收益中報告的總投資損益(70)533 954 (132)
未實現投資損益變動情況：
固定期限(88)112 (152)294 
總計$(158)$645 $802 $162 

在投資組合中的4,285種固定期限證券中，有一種證券的交易價格低於2021年9月30日左右攤銷成本的70%。我們的資產減值委員會定期監控投資組合，包括對整個投資組合進行季度審查，以確定是否存在潛在的信貸損失，從而導致下表披露的費用。我們可以相信，如果市場的流動性大幅惡化或經濟狀況大幅疲軟，我們可能會經歷投資組合價值的下降，並可能增加信貸損失撥備或減記至公允價值。

下表提供了減值證券減記的更多細節。2021年或2020年的前9個月，我們沒有信貸損失撥備。
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2021202020212020
固定期限：    
能量$— $— $— $62 
房地產— — — 13 
消費品— — — 1 
市政1 1 1 1 
科技與電子— — — 1 
總固定到期日$1 $1 $1 $78 

辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第55頁

其他
我們報告母公司和非保險子公司CFC金融投資公司的非投資業務。我們還報告了辛辛那提再保險和辛辛那提環球的承保業績，包括賺取的保費、虧損和虧損費用以及承保費用，見下表。

與2020年同期相比，2021年前9個月我們其他業務的總收入有所增長，這主要是由於辛辛那提再保險公司和辛辛那提全球公司賺取的保費，分別增加了1億美元和700萬美元。2021年前9個月，其他業務的總支出增加，主要是由於辛辛那提再保險公司和辛辛那提全球公司出現更多虧損和虧損費用。

下表中的其他損益為所得税前損益。其他虧損主要來自辛辛那提再保險公司和辛辛那提全球公司合併造成的承保虧損，以及母公司債務的利息支出。
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20212020%變化20212020%變化
貸款和租賃的利息和費用$2 $1 100 $5 $4 25 
賺取的保費173 136 27 423 316 34 
其他收入1 2 (50)3 4 (25)
總收入176 139 27 431 324 33 
利息支出13 13 0 39 40 (3)
虧損和虧損費用186 138 35 325 252 29 
承保費用45 38 18 121 95 27 
運營費用5 5 0 14 15 (7)
總費用249 194 28 499 402 24 
*其他損失總額$(73)$(55)(33)$(68)$(78)13 
 
賦税
截至2021年9月30日的三個月和九個月，我們的所得税支出分別為3100萬美元和3.48億美元，而2020年同期分別為1.3億美元和1600萬美元。截至2021年9月30日的三個月和九個月的有效税率為16.8%和19.1%，而去年同期為21.2%和8.7%。期內有效税率的變化主要是由於期內收入中包含的淨投資收益和淨虧損的大幅變化，以及承保收入的變化。

從歷史上看，我們一直奉行將部分現金流投資於税收優惠的固定期限債券和股票證券的戰略，以最大限度地減少我們的整體納税負擔，最大化税後收益。關於我們固定期限投資組合中市政債券購買的進一步討論，請參閲本季度報告第3項關於市場風險的定量和定性披露中的免税固定到期日。在2017年後的納税年度，對於我們的財產意外保險子公司，在應用按比例計算後，來自税收優惠的固定期限投資的大約75%的利息和來自合格股票的大約40%的股息可以免徵聯邦税。對於我們的非保險公司，從合格股票中扣除的股息免除了50%的股息。我們的人壽保險公司不擁有税收優惠、固定期限的投資或股票，但須扣除收到的股息。關於我們的有效税率的詳細信息在本季度報告中，項目1，附註9，所得税。

辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第56頁

流動性和資本資源
截至2021年9月30日，股東權益為118.41億美元，而截至2020年12月31日，股東權益為10.789美元。截至2021年9月30日，美國債務總額為8.48億美元，比2020年12月31日增加了600萬美元。截至2021年9月30日左右，現金和現金等價物總計為#美元。1.08520億美元，而截至2020年12月31日，這一數字為9億美元。

2021年前9個月，禽流感疫情沒有對我們的現金流產生重大影響。除了我們歷史上積極的運營現金流以滿足運營需求外，我們還有能力出售如果需要，我們的高質量、流動性的投資組合的一部分或緩慢的投資活動。我們也有額外的能力在我們的循環短期信貸額度上借款，如下所述。

流動資金來源
 
附屬股息
我們的主要保險子公司宣佈分紅 $3582021年前9個月，母公司的收入為3.25億美元，而2020年同期為3.25億美元。2020年全年，宣佈的子公司股息總額為5.5億美元。俄亥俄州的監管要求限制了我們的保險子公司可以支付的股息。對於2021年全年，我們的保險子公司可以在沒有監管批准的情況下向母公司支付的股息總額約為5.83億美元。
 
投資活動
投資收益是母公司及其保險子公司的流動性來源。我們將繼續專注於投資組合策略，以平衡近期創收和長期賬面價值與增長之間的平衡。
 
母公司債務可以從母公司層面持有的投資收入中獲得資金，也可以通過出售該投資組合中的證券來籌集資金，儘管我們的投資理念尋求長期複合現金流。這些資本來源可以幫助將母公司的子公司股息降至最低，從而保護保險子公司的資本。

有關我們歷史性的投資戰略、投資組合配置和投資質量的討論，請參閲我們的2020年年度報告Form 10-K，Item 1，Investments Segment，第226頁。
 
保險承保
我們的財產傷亡和人壽保險承保業務提供了流動性，因為我們通常會在根據用這些保費購買的保單支付損失之前收到保費。在滿足現金需求後，我們將多餘的現金流用於投資，增加未來的投資收益。
 
從歷史上看，財產傷亡和人壽保險費的現金收入，加上投資收入，足以向母公司支付索賠、運營費用和股息。
 
下表為財產傷亡保險營運現金流彙總表(直接法)：
(百萬美元)截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20212020%變化20212020%變化
收取的保費$1,634 $1,457 12 $4,725 $4,442 6 
已支付的損失和損失費用(765)(779)2 (2,237)(2,347)5 
已支付的佣金和其他承銷費用(430)(397)(8)(1,434)(1,385)(4)
承保現金流439 281 56 1,054 710 48 
收到的投資收益125 117 7 366 346 6 
運營現金流$564 $398 42 $1,420 $1,056 34 
 
與2020年同期相比，2021年前9個月收取的財產傷亡保險保費增加了2.83億美元。為2021年期間支付的虧損和虧損費用D減少110美元百萬美元。佣金和其他承銷費用D增加了4900萬美元。
 
辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第57頁

我們將在我們2020年年度報告中討論我們未來的索賠支付和承保費用義務，表格10-K，第7項，合同義務，第102頁，以及同樣在第102頁的其他承諾。
 
資本資源
截至2021年9月30日，我們的債務佔總資本的比例為6.7%，大大低於我們35%的公約門檻，長期債務和債務總額為7.89億美元。 $59 在我們的循環短期信貸額度上借款100萬美元。截至2021年9月30日，可用於未來的資金為2.41億美元現金管理需要作為信貸額度協議一般條款的一部分，另外還有3億美元可作為手風琴功能的一部分。根據我們在2021年9月30日的資本金要求，我們預計今年剩餘時間債務水平不會大幅上升，超過可用信貸額度。因此，我們預計我們的債務與總資本比率的變化將繼續在很大程度上取決於未實現投資收益或虧損對股東權益的貢獻。我們有一份無擔保信用證協議，它提供了支持辛辛那提環球公司在勞合社的債務所需的一部分資本。這份無擔保信用證協議的金額是作為9400萬美元截至2021年9月30日的10億美元，沒有提取任何金額。
 
我們在本季度報告項目1，附註3，公允價值計量中提供了我們三種長期票據的詳細信息。這些票據都不受評級觸發因素的影響。
 
四家獨立評級公司對我們的財產意外保險公司進行了保險公司財務實力評級，三家公司對我們的人壽保險公司進行了評級。在2021年的前9個月，這些公司沒有改變我們的母公司債務評級。我們的高級債務評級在我們2020年年度報告中進行了討論，表格10-K，項目7，流動性和資本資源，長期債務，第101頁。
 
表外安排
我們不使用任何特殊目的融資工具或任何未披露的表外安排(該術語在適用的證券交易委員會規則中定義)，這些安排合理地可能對公司當前或未來的財務狀況、經營業績、流動性、資本支出或資本資源產生重大影響。同樣，該公司沒有持有公允價值合同，如果缺乏市場報價，就必須使用公允價值技術。
 
流動性的使用
我們的母公司和保險子公司有合同義務和其他承諾。此外，我們現金的主要用途之一是提高股東回報。
 
合同義務
我們在我們的2020年年度報告Form 10-K，第7項，合同義務第102頁估計了我們截至2020年12月31日的未來合同義務。自我們2020年的Form 10-K年度報告以來，我們對未來合同義務的估計沒有實質性的變化。

其他承諾
除了我們的合同義務外，我們還有其他財產傷亡業務承諾。
•佣金-2021年前9個月支付的佣金為9.34億美元。佣金支付通常通過書面保費進行跟蹤，但年度利潤分享佣金通常在今年第一季度支付。
•其他承保費用-我們的許多承保費用不是合同義務，但反映了我們業務的持續費用。2021年前9個月支付的非佣金承銷費用為5億美元。
在2021年的前9個月，我們的合格養老金計劃沒有繳費。
 
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第58頁

投資活動
在滿足經營要求後，我們將承銷、投資和其他公司活動的現金流持續投資於固定期限證券和股權證券，以幫助實現我們的投資組合目標。我們將在這份季度報告中討論我們的投資策略和某些投資組合屬性，項目3，關於市場風險的定量和定性披露。
 
資本的用途
提高股東回報的現金用途包括向股東分紅。2021年1月，董事會宣佈定期季度現金股息為每股630美分，指示年利率為每股2.52美元。在2021年的前9個月，我們使用了2.95億美元向股東支付現金股息。

財產傷亡保險損失和損失費用準備金
對於商業和個人保險部門的業務，以及超額和盈餘保險部門和其他財產意外傷害保險業務的總準備金，下表詳細説明瞭Case、IBNR(已發生但未報告)和損失費用準備金(扣除救助和代位權準備金後的淨額)中的總準備金。我們的2020年度報告Form 10-K，第7項，財產和意外傷害保險損失和損失費用義務和準備金，第103頁討論了準備金做法。
 
截至2021年9月30日的總儲備比2020年12月31日增加了5.49億美元。案例中，公司虧損準備金增加2.04億美元，IBNR損失準備金增加3.05億美元，虧損費用準備金增加4000萬美元。總的毛收入增長主要是由於我們的商業傷亡和房主業務線，以及辛辛那提再保險公司。

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第59頁

財產傷亡準備金總額
(單位：百萬美元)損失準備金損失費用準備金總儲備總額 
案例保留IBNR儲量佔總數的百分比
2021年9月30日
商業線路保險：     
商業傷亡$1,053 $747 $700 $2,500 34.6 %
商業地產314 132 59 505 7.0 
商用汽車414 217 121 752 10.4 
工傷賠償437 501 85 1,023 14.2 
其他商業廣告96 10 106 212 2.9 
小計2,314 1,607 1,071 4,992 69.1 
個人線路保險：     
個人汽車211 66 61 338 4.7 
房主196 117 45 358 4.9 
其他個人73 94 5 172 2.4 
小計480 277 111 868 12.0 
超額線和剩餘線211 177 149 537 7.4 
辛辛那提再保險公司91 482 4 577 8.0 
辛辛那提環球132 117 3 252 3.5 
總計$3,228 $2,660 $1,338 $7,226 100.0 %
2020年12月31日     
商業線路保險：     
商業傷亡$955 $764 $653 $2,372 35.5 %
商業地產338 127 69 534 8.0 
商用汽車391 209 141 741 11.1 
工傷賠償402 534 89 1,025 15.4 
其他商業廣告92 13 104 209 3.1 
小計2,178 1,647 1,056 4,881 73.1 
個人線路保險：     
個人汽車205 56 68 329 4.9 
房主166 47 41 254 3.8 
其他個人61 90 5 156 2.3 
小計432 193 114 739 11.0 
超額線和剩餘線190 133 123 446 6.7 
辛辛那提再保險公司77 287 2 366 5.5 
辛辛那提環球147 95 3 245 3.7 
總計$3,024 $2,355 $1,298 $6,677 100.0 %
 
人壽保險和投資合同準備金
截至2021年9月30日，壽險保單和投資合同儲備總額為29.99億美元，而2020年底為2.915美元，反映出有效壽險保單的持續增長。我們在我們的2020年年度報告Form 10-K，第7項，壽險投保人義務和保險準備金，第109頁討論了我們的壽險準備金實踐。
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第60頁

其他事項
 
重大會計政策
我們的重要會計政策在我們2020年度報告Form 10-K，第8項，附註1，重要會計政策摘要，第133頁中進行了討論，並在本季度報告第1項，附註1，會計政策中進行了更新。
 
在這些討論的同時，管理層在2020年10-K表格年度報告中的討論和分析中審查了用於制定與最重要政策相關的報告金額的估計和假設。管理層與董事會審計委員會討論了這些會計估計的制定和選擇。
 
第三項：加強對市場風險的定量和定性披露
我們對市場風險的最大敞口是通過我們的投資組合。市場風險是指由於通貨膨脹、經濟增長或衰退、利率、世界政治狀況或其他廣泛的不可預測事件等廣泛但不可控的因素導致證券公允價值下降的可能性。它由許多單獨的風險組成，當這些風險結合在一起時，就會產生宏觀經濟影響。
 
我們對潛在風險的看法以及我們對此類風險的敏感性在我們的2020年年度報告Form 10-K，項目7A，關於市場風險的定量和定性披露，第118頁中進行了討論。
 
截至2021年9月30日，我們投資組合的公允價值為227.95億美元，比2020年底增加16.01億美元，其中固定期限投資組合增加5.7億美元，股票投資組合增加10.31億美元。
(單位：百萬美元)2021年9月30日2020年12月31日
成本或成本
攤銷成本		百分比
佔總數的百分比		公允價值百分比
佔總數的百分比		成本或成本
攤銷成本		佔總數的百分比公允價值百分比
佔總數的百分比
應税固定到期日$8,182 50.7 %$8,780 38.5 %$7,363 48.3 %$8,053 38.0 %
免税固定期限3,852 23.9 4,128 18.1 3,949 25.9 4,285 20.2 
普通股3,705 23.0 9,465 41.5 3,640 23.9 8,541 40.3 
不可贖回的優先選擇
*股票市場		391 2.4 422 1.9 287 1.9 315 1.5 
總計$16,130 100.0 %$22,795 100.0 %$15,239 100.0 %$21,194 100.0 %
 
截至2021年9月30日，我們幾乎所有以公允價值計量的綜合投資組合都被歸類為1級或2級。有關我們估值技術的更多討論，請參見項目1，附註3，公允價值計量。
 
除了我們的投資組合，我們的簡明綜合資產負債表中報告的總投資額還包括其他投資資產。截至2021年9月30日，其他投資資產包括2.12億美元的私募股權投資，1.53億美元的勞合社存款，3000萬美元的人壽保單貸款，以及2300萬美元的房地產，通過直接擁有財產和在美國的開發項目。
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第61頁

固定期限證券投資
通過保持一個多樣化的固定期限投資組合，我們試圖降低總體風險。我們定期向債券市場投入新的資金，目標是我們認為是最優的風險調整後税後收益率。在此背景下，風險包括利率、催繳、再投資利率、信用和流動性風險。我們不會齊心協力，根據預期的利率變動，在投資組合的基礎上改變久期。通過定期投資債券市場，我們建立了一個廣泛的、多元化的投資組合，我們相信這些投資組合可以減輕不利經濟因素的影響。

在2021年的前9個月，我們固定期限投資組合公允價值的增加反映了證券的淨買入，但主要是由於美國國債收益率的增加，未實現淨收益的減少在一定程度上抵消了這一增長。截至2021年9月30日，我們平均評級為A3/A的固定期限投資組合的估值為其攤銷成本的107.3，而2020年12月31日的估值為109.1。
 
截至2021年9月30日，我們的投資級和非投資級固定期限證券分別佔投資組合的80.4%和5.4%。其餘14.2%為固定期限證券，未獲穆迪或標普全球評級評級。

固定期限投資組合的屬性包括：
2021年9月30日2020年12月31日
加權平均攤銷收益率4.03 %4.12 %
加權平均到期日8.0年份7.5年份
有效期4.8年份4.5年份
 
我們在2020年年度報告Form 10-K，第8項，附註2，Investments，第140頁上討論了我們固定期限投資組合的到期日，並在本季度報告第2項，Investments Results中討論了我們的固定期限投資組合的到期日。
辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第62頁

應税固定到期日
我們的應税固定期限投資組合，截至2021年9月30日的公允價值為87.8億美元，包括：
(百萬美元)2021年9月30日2020年12月31日
投資級企業$6,805 $6,416 
州、市和政治分區842 712 
非投資級公司691 479 
商業抵押貸款支持279 285 
美國政府130 120 
外國政府26 29 
政府投資企業7 12 
總計$8,780 $8,053 
 
我們的策略是購買固定期限的投資，通常是持有到到期，但我們在確定個別證券的持有期時，會監控信用狀況和公允價值變動。除包括政府發起企業的美國機構發行外，截至2021年9月30日，沒有任何個人發行人的證券佔應税固定期限投資組合的0.9%以上。截至2021年9月30日，我們的投資級公司債券平均評級為Baa2，穆迪平均評級為Baa2，標準普爾全球評級為BBB，佔應税固定期限投資組合公允價值的77.5%，而2020年底為79.7%。
 
在我們的投資級公司債券投資組合中最為集中，基於公允價值
2021年9月30日是金融業。它佔我們投資級公司債券投資組合的41.5%，而2020年底為46.2%。沒有其他部門超過我們投資級公司債券投資組合的10%。

截至2021年9月30日，我們的應税固定期限投資組合包括2.79億美元的商業抵押貸款支持證券，平均評級為Aa1/AA。
免税固定期限
截至2021年9月30日，我們擁有41.28億美元的免税固定期限證券，穆迪和標普全球評級的平均評級為Aa2/AA。我們傳統上購買市政債券，專注於一般義務和基本服務問題，如水、廢物處理或其他問題。該投資組合在大約1700家市政債券發行人中非常多樣化。截至2021年9月30日，沒有一家市政發行人在免税固定期限投資組合中的佔比超過0.6%。

利率敏感度分析
由於我們擁有強勁的盈餘、長期的投資視野以及持有大多數固定期限投資至到期的能力，我們相信，如果利率上升，該公司有足夠的定位。儘管我們現有持股的公允價值可能會受到影響，但更高的利率環境將提供將現金流投資於更高收益證券的機會，同時降低目前可贖回證券過早贖回的可能性。雖然更高的利率預計將繼續增加固定期限債券的數量，其交易價格低於攤銷成本的100%，但我們認為，僅因利率變化而降低固定期限證券價值並不意味着信貸質量下降。我們將繼續管理投資組合，着眼於滿足當前的收入需求和管理利率風險。
 
我們的動態財務規劃模型使用分析工具來評估市場風險。作為該模型的一部分，固定期限投資組合的有效存續期由我們的投資部門持續監測，以評估利率變動的理論影響。
 
辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第63頁

下表彙總了假設利率變化對固定期限債券組合公允價值的影響：
(單位：百萬美元)利率和基點變化的影響
-200  -100 -100 200
2021年9月30日$14,204 $13,540 $12,908 $12,276 $11,637 
2020年12月31日$13,493 $12,900 $12,338 $11,774 $11,195 
 
截至2021年9月30日，固定期限投資組合的有效存續期為4.8年，高於2020年底的4.5年。上表是一份理論演示文稿，顯示固定期限投資組合的公允價值如果瞬間平行移動100%個基點，可能會產生約4.9%的變化。一般來説，債券評級越高，其公允價值的變動與一般利率水平的變化(不包括贖回特徵)之間的關聯就越直接。中低評級公司債券的公允價值還受到信貸利差擴大或收縮的影響。
 
在我們的動態財務規劃模型中，選定的100至200個基點的利率變化代表了我們對利率轉變的看法，這種轉變很有可能在一年內發生。建模的利率不應被視為對未來事件的預測，因為未來利率的波動性可能會大得多。分析的目的並不是對利率變化對我們的業績或財務狀況的影響提供準確的預測，也沒有考慮到我們可能採取的任何行動，以減少對此類風險的敞口。

股權投資
截至2021年9月30日，我們的股權投資公允價值總計98.87億美元，其中包括94.65億美元的普通股證券，這些證券通常具有支付和增加股息的強烈跡象。我們評估的其他標準包括銷售額和收益的增加，成熟的管理和良好的前景。我們相信我們的股權投資風格是合適的長期策略。雖然我們的長期財務狀況會受到我們投資的市場估值長期變化的影響，但我們相信我們強大的盈餘狀況和現金流為我們提供了應對估值短期波動的緩衝。我們所持普通股的發行人持續支付現金股息可以為其估值提供下限。

下表總結了假設的市場價格變化對我們股票投資組合公允價值的影響。
(百萬美元)市場價格變動的影響(以百分比為單位)
 -30%-20%-10%—10%20%30%
2021年9月30日$6,921 $7,910 $8,898 $9,887 $10,876 $11,864 $12,853 
2020年12月31日$6,199 $7,085 $7,970 $8,856 $9,742 $10,627 $11,513 
截至2021年9月30日，蘋果(納斯達克股票代碼：AAPL)是我們最大的單一普通股持有量，公允價值6.87億美元，佔我們公開交易普通股投資組合的7.3%，佔總投資組合的3.0%。九個不同行業的39個持股的公允價值都超過1億美元。
 
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普通股組合行業行業分佈
 普通股投資組合的百分比為1%
 2021年9月30日2020年12月31日
辛辛那提
《金融時報》(The Financial)		標準普爾500指數成份股公司
加權		辛辛那提
金融		標準普爾500指數成份股公司
加權
行業：    
資訊科技28.9 %27.6 %28.3 %27.6 %
金融15.6 11.4 14.2 10.4 
醫療保健12.8 13.2 13.3 13.5 
工業類股11.9 8.0 12.3 8.4 
消費者可自由支配8.2 12.4 8.9 12.7 
消費品7.0 5.8 6.7 6.5 
能量4.4 2.7 3.8 2.3 
材料4.3 2.5 5.1 2.6 
房地產2.5 2.6 2.7 2.4 
公用事業2.4 2.5 2.6 2.8 
電信服務2.0 11.3 2.1 10.8 
總計100.0 %100.0 %100.0 %100.0 %
 
未實現的投資損益
截至2021年9月30日，固定期限投資組合的未實現投資收益總計8.86億美元，未實現投資虧損總計1200萬美元。
 
截至2021年9月30日，我們固定期限投資組合中8.74億美元的未實現淨收益頭寸在2021年前9個月減少，主要原因是美國國債收益率上升。隨着個別證券到期，我們目前持有的固定期限債券的淨收益頭寸自然會隨着時間的推移而下降。此外，利率的變化可能會導致固定期限證券的公允價值和淨收益頭寸迅速發生重大變化，這一點在關於市場風險的量化報告和定性披露中進行了討論。

出於聯邦所得税的目的，增值投資的收益通常在證券出售之前不需要繳税。我們認為，與通常用作税基的證券成本相比，股本證券的增值價值是一種有用的衡量標準，有助於評估公允價值如何隨着時間的推移而變化。在此基礎上，截至2021年9月30日的未實現投資淨收益包括我們股票投資組合中57.91億美元的淨收益頭寸。經濟增長或衰退等事件或因素可能會影響我們股權證券的公允價值和未實現投資收益。我們普通股投資組合中最大的五家公司是蘋果、微軟(納斯達克股票代碼：MSFT)、貝萊德公司(紐約證券交易所代碼：BLK)、摩根大通(紐約證券交易所代碼：JPM)和埃森哲公司(紐約證券交易所代碼：ACN)，它們的公允價值合計為24.47億美元。

未實現的投資損失
我們預計，在攤銷成本以下交易的固定期限證券的數量將隨着利率的上升或下降以及信貸利差的擴大或收縮而波動，原因是當前的經濟狀況。此外，一些證券的攤銷成本是通過前期確認的減記進行修訂的。截至2021年9月30日，我們持有的4285只固定期限證券中，有244%的公允價值低於攤銷成本，相比之下，我們在2020年底擁有的4128只證券中，有128只的公允價值低於攤銷成本。截至2021年9月30日，公允價值低於攤銷成本的244只股票，佔我們固定期限投資組合公允價值的6.6%，以及1200萬美元的未實現虧損。
•截至2021年9月30日，244家公司中有240家的公允價值在攤銷成本的90%至100%之間。這些證券主要由目前估值很大程度上是利率因素造成的證券組成，這240種證券的公允價值為8.43億美元，它們佔了1000萬美元的未實現虧損。
•截至2021年9月30日，244只固定期限債券中有3只的公允價值在攤銷成本的70%至90%之間。我們相信，這三種固定期限證券將繼續支付利息，並最終在到期時支付本金。這三種證券的發行人擁有強大的現金流來償還債務和償還債務。
辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
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支付本金的合同義務。這些證券的公允價值為600萬美元，它們佔了100萬美元的未實現虧損。
•截至2021年9月30日，244只固定期限債券中有1只的公允價值低於攤銷成本的70%。我們相信，這種固定期限的證券將繼續支付利息，並最終在到期時支付本金。這一證券的公允價值為200萬美元，它佔了100萬美元的未實現虧損。

下表按投資類別和證券持續未實現虧損頭寸的整體期限審查了公允價值和未實現虧損。
(百萬美元)少於12個月12個月或更長時間總計
2021年9月30日公允價值未實現
損失慘重		公允價值未實現
損失慘重		公平
價值		未實現
損失慘重
固定期限證券：      
公司$647 $8 $17 $— $664 $8 
州、市和政治分區154 3 5 1 159 4 
商業抵押貸款支持7 — 11 — 18 — 
美國政府6 — — — 6 — 
外國政府— — — — — — 
政府投資企業4 — — — 4 — 
總計$818 $11 $33 $1 $851 $12 
2020年12月31日      
固定期限證券：     
公司$330 $5 $46 $2 $376 $7 
州、市和政治分區31 2 2 — 33 2 
商業抵押貸款支持23 1 6 — 29 1 
美國政府12 — — — 12 — 
外國政府10 — — — 10 — 
總計$406 $8 $54 $2 $460 $10 
 
2021年9月30日，應用我們的投資資產減值政策，我們確定上表中未實現虧損頭寸的證券的總計1200萬美元不是信用損失的結果。

在2021年第三季度和前九個月，有五種證券通過減值費用減記至公允價值，導致100萬美元的非現金費用。在2020年前9個月和全年，我們減記了14種證券，並記錄了7800萬美元的減值費用。

截至2020年12月31日左右，128只固定期限證券處於未實現虧損狀態，未實現虧損總額為1000萬美元。其中，沒有一種固定期限證券的公允價值低於攤銷成本的70%。

辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第66頁

下表按下滑嚴重程度彙總了投資組合：
(單位：百萬美元)數
一系列問題		攤銷
成本		公允價值未實現總額
得(損)		總投資收益
2021年9月30日
應税固定到期日：
公允價值低於攤銷成本的70%1 $3 $2 $(1)$— 
公允價值為攤銷成本的70%至100%以下177 764 755 (9)8 
公允價值為攤銷成本的100%以上1,862 7,415 8,023 608 237 
當年賣出證券的投資收益— — — — 18 
總計2,040 8,182 8,780 598 263 
免税固定期限：     
公允價值低於攤銷成本的70%— — — — — 
公允價值為攤銷成本的70%至100%以下66 96 94 (2)1 
公允價值為攤銷成本的100%以上2,179 3,756 4,034 278 90 
當年賣出證券的投資收益— — — — 2 
總計2,245 3,852 4,128 276 93 
固定到期日摘要：     
公允價值低於攤銷成本的70%1 3 2 (1)— 
公允價值為攤銷成本的70%至100%以下243 860 849 (11)9 
公允價值為攤銷成本的100%以上4,041 11,171 12,057 886 327 
當年賣出證券的投資收益— — — — 20 
總計4,285 $12,034 $12,908 $874 $356 
2020年12月31日     
固定到期日摘要：     
公允價值低於攤銷成本的70%— $— $— $— $— 
公允價值為攤銷成本的70%至100%以下128 470 460 (10)18 
公允價值為攤銷成本的100%以上4,000 10,842 11,878 1,036 414 
當年賣出證券的投資收益— — — — 23 
總計4,128 $11,312 $12,338 $1,026 $455 
 
見我們2020年年度報告Form 10-K，項目7，關鍵會計估計，資產減值，第61頁。

項目4.行政管理、行政管理、行政控制和程序
信息披露控制和程序的評估-公司維持信息披露控制和程序(該術語在1934年修訂的《證券交易法》(Exchange Act)下的規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義)。
 
任何管制和程序，無論其設計和運作如何完善，都只能提供合理的保證，以達致預期的管制目標。公司管理層在公司首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至2021年9月30日公司披露控制程序的設計和運行效果。基於這一評估，公司首席執行官和首席財務官得出結論，公司披露控制和程序的設計和操作提供了合理的保證，即披露控制和程序是有效的，以確保：
•根據《交易法》要求在公司報告中披露的信息在證券交易委員會的規則和表格規定的時間內進行記錄、處理、彙總和報告，以及
辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第67頁

•這些信息被積累並酌情傳達給公司管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便及時決定所需的信息披露。
財務報告內部控制的變化-在截至2021年9月30日的三個月裏，我們對財務報告的內部控制沒有變化，這些變化對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對我們的財務報告內部控制產生重大影響。雖然由於新冠肺炎疫情，我們的大多數員工都在遠程工作，但我們對財務報告的內部控制沒有受到重大影響。我們正在持續監測和評估對我們財務報告內部控制的設計和運作有效性的任何潛在影響，這些影響是由大流行引起的或與之相關的。
辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第68頁

第II部分-其他信息
項目1.提起法律訴訟
該公司或我們的任何子公司都不參與任何據信是實質性的訴訟，而不是與我們的業務性質相關的普通的、例行公事的訴訟。
第1A項：不同的風險因素
自我們於2021年2月25日提交的2020年年度報告Form 10-K中描述以來，我們的風險因素沒有發生實質性變化。投資者不應將風險的披露解讀為風險尚未成為現實。
辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第69頁

第二項：禁止未登記的股權證券銷售和收益使用
在2021年的前9個月，我們沒有出售任何沒有根據證券法註冊的股票。我們的回購計劃沒有到期日。2018年1月26日，又授權了1500萬股，擴大了我們目前的回購計劃。截至2021年9月30日，根據我們的計劃，我們有11,942,698股可供購買。
期間總人數
*股份
購買的電子郵件		平均值
我們付出了巨大的代價
每股收益美元		作為中國的一部分，中國購買的股票總數為股。
公開宣佈
計劃或實施計劃		最大數量為
股票表示，這可能還沒有結束
根據協議購買的產品
計劃或實施計劃
2021年7月1日至31日— — — 12,043,152 
2021年8月1日至31日100,454 $119.03 100,454 11,942,698 
2021年9月1日至30日— — — 11,942,698 
總計100,454 119.03 100,454  
辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第70頁

項目6.所有展品
證物編號：展品説明
3.1
修訂和重新修訂的辛辛那提金融公司的公司章程(通過參考公司截至2017年9月30日的季度10-Q表格季度報告合併，附件3.1)
3.2
修訂和重新修訂的《辛辛那提金融公司條例守則》，截至2018年5月5日(引用該公司截至2018年6月30日的季度10-Q表季度報告，附件3.2)
31A
根據2002年薩班斯·奧克斯利法案第302條進行的認證--首席執行官
31B
根據2002年薩班斯·奧克斯利法案第302條進行的認證-首席財務官
32
根據2002年薩班斯·奧克斯利法案第906條進行的認證
101.INS
實例文檔不會出現在交互式數據文件中，因為它的XBRL標籤嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCHXBRL分類擴展架構文檔
101.CALXBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEFXBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LABXBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PREXBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)
 
辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第71頁

簽名
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽名人代表其簽署。
辛辛那提金融公司
日期：2021年10月27日
/S/邁克爾·J·休厄爾
邁克爾·J·休厄爾(Michael J.Sewell)，註冊會計師
首席財務官、高級副總裁兼財務主管
(首席會計官)
辛辛那提金融公司2021年第三季度10-Q
第72頁