美國證券交易委員會

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2020年12月22日之前的估值使用OPM作為單一分配方法，納入了適用於普通股OPM模型產值的二級交易的明確權重。選擇這一權重是為了適當地納入二級股票交易中嵌入的市場參與者對完全稀釋退出的預期。考慮到交易的時間與估值日期相比，二級交易的頻率和交易量較低，以及考慮到交易各方(賣方是創始人、早期投資者、前任和現任員工，買方是本公司和現有投資者)，估值僅佔普通股價值的1.5%。

相比之下，在沒有明確納入完全稀釋退出的估值模型中，比如PWERM(從2020年12月22日開始的估值中使用的分配方法)，二級市場不會直接加權。PWERM估值通過對具有高概率(權重)的多個情景進行建模，納入了完全稀釋的退出。在這些估值中，公司股本的二級銷售價格都在PWERM中獨立的、完全稀釋的出口的指示值範圍內。因此，二級股票在PWERM中的權重沒有明確加權，因為二級銷售價格落在PWERM模型的完全稀釋每股價值的範圍內，因此已經直接納入PWERM。

2.為了幫助我們瞭解2021年普通股公允價值和企業價值的大幅增長，請提供一份時間表，提供自2020年12月22日以來(包括您的估值)至您回覆之日導致您的普通股公允價值和企業價值增加的所有相關事件。確保此時間表：

·充分詳細地確定和解釋導致價值變化的所有特定於公司的(財務和/或運營相關)和特定於市場的事件；

·確定並討論與您的產品相關的關鍵事件，包括：

◦您的董事會何時開始考慮此次發行以及何時獲得授權；

承銷商參與時的◦；

◦所有關於企業價值或首次公開募股定價的討論，即使是在非正式或初步的基礎上也是如此；

財務報表定稿時的◦；以及

提交申請時的◦。

·確定每項活動的日期；以及

·儘可能量化導致普通股公允價值和企業價值變化的特定於公司和特定市場的事件。

針對工作人員的意見，公司告知工作人員，它正在通過委員會的機密門户網站補充向工作人員提供時間表(“時間表”)，其中包括其意見的第二和第三個項目符號所要求的信息。關於第四個要點，公司告知員工，許多獨立事件對公司的普通股公允價值和企業價值產生了影響。由於用於確定公允價值和企業價值的眾多特定於公司和特定於市場的因素，本公司謹此提出，量化該等因素的個別影響在經驗上並不可行。

關於企業價值，公司的歷史決定是基於許多因素，包括二級市場交易、公司的歷史業績和收入預測，以及外部市場因素，如股權資本市場的穩健、持續的低利率環境、投資者對新股發行和政府經濟刺激活動的接受程度，以及其他因素，包括公司上市的進展和步驟。關於普通股的公允價值，公司告知員工，在準備該等估值時已考慮了所有已知事件和潛在的貢獻因素，包括公司當時的財務預測、已知二級交易的預期影響以及對預計收入的估計，以及由此產生的經現金調整的企業價值收入倍數。

在更詳細的層面上，為了迴應其評論的第一和第四個要點中要求的信息，我們敬請員工參閲我們2021年9月15日的回覆信，內容涉及導致我們普通股公允價值發生變化的其他特定於公司和特定市場的事件，我們已將這些事件包括在下文中。作為對工作人員意見的迴應的一部分，我們還在下面提供了更多細節，這些細節也與補充提供的時間表相對應。

截至2020年8月的估值：

除了2020年4月的估值外，2020年期間估值增加的主要因素包括公司股權估值的整體提高，表現為F系列優先股的收購價相對於E系列優先股的收購價上升，這是由於公司在2020年第二季度和第三季度初的增長，原因是整個新冠肺炎大流行期間對在線匯款的需求增加，廣泛市場估值逐期增加，以及隨着公司繼續取得進展，DLOM繼續下降

該公司指出，2020年4月1日估值的每股價值下降的主要原因是，由於新冠肺炎疫情的影響，估值日全球市場存在重大不確定性，這從指導性上市公司的估值大幅下降中可見一斑。另外，截至2020年4月1日估值日，由於新冠肺炎

在大流行期間，該公司下調了2020和2021年的收入預測。綜上所述，估值時圍繞新冠肺炎疫情持續時間和範圍的不確定性，如指導性上市公司和整體市場估值收縮所表明的那樣，以及公司特定預測的下調，導致公司在2020年4月1日的普通股價值縮水。在評估2020年8月和12月22日的估值時，與2020年4月的估值相比，由於2020年第二季度下半年和2020年第三季度出現顯著增長，該公司修訂了2020和2021年的收入預測預期，預計這種收入增長將在未來持續下去。

2020年12月22日估值：

估值提高的關鍵因素包括：考慮到公司截至2020年12月22日的潛在首次公開募股計劃，由於新冠肺炎疫情導致在線匯款需求增加，2020年至2021年期間持續增長，導致公司股權估值整體上升；以及考慮到潛在的首次公開募股方案。一般來説，PWERM方法會導致較高的估值，這與該公司在尋求公開退出時的預期是一致的。截至2020年12月22日的估值日期，正式的銀行家IPO説明會和組織啟動會議尚未舉行(它們在2021年3月下旬至2021年4月中旬舉行)，因此，與2021年晚些時候的估值相比，PWERM分析的可能性低於OPM，因為公司IPO的時機和計劃得到了細化。

2021年3月1日和6月2日估值：

上述日期內估值增加的關鍵因素包括：由於新冠肺炎疫情導致網上匯款需求增加，2021年期間公司股權估值持續增長；考慮到公司潛在的首次公開募股計劃，考慮到潛在的首次公開募股方案，以及與投資銀行家的討論，導致公司股權估值整體上升。由於該公司對潛在的退出情景和退出的可能性有了更多的瞭解，這既增加了IPO情景的可能性，也增加了與這些IPO情景相關的總的錢前股本價值。從2021年1月到2021年6月2日，IPO的進展包括2021年3月與銀行家的會議，2021年4月為承銷團挑選銀行，以及2021年4月舉行的組織會議。綜上所述，這些因素共同推動了2021年上半年普通股估值的整體上漲。本公司總股本價值的整體增長也與2021年公開股票市場觀察到的估值一致，與最近科技股股權資本市場的增長，特別是最近金融科技和其他平臺公司首次公開募股(IPO)的估值上升一致，由於有利的市場條件、增長、利率環境和對數字存在的需求增加，這些股票的估值大幅上升。

此外，對於2021年6月2日的估值，該公司還根據今年迄今積極的業績，在2021年4月下旬修正了預測，這也是導致截至2021年6月2日的公司估值增加的原因之一。

2021年7月15日和8月31日估值：

正如2021年7月和8月普通股估值所顯示的那樣，公司估值的持續增長主要是由於如上所述，公司PWERM分析中使用的退出概率和時機的增加，這反映在概率百分比轉向更早階段的首次公開募股(IPO)，以及與預期一致的加權平均DLOM的下降。此外，由於今年迄今的業績持續向好，該公司在2021年7月初修訂了預測。總而言之，這些因素導致該公司在2021年7月至8月期間的普通股估值大幅上升。

此外，由於公司實現了上市的其他里程碑，特別是提交了2021年8月30日提交的公開S-1註冊聲明，2021年8月31日的估值賦予PWERM(92.5%)而不是OPM的可能性非常高，同時DLOM下降，導致2021年7月至8月期間估值大幅上升，與這些里程碑一致。此外，在2021年7月下旬至2021年8月，本公司從其銀行家那裏收到了市場最新情況，以及投資者會議的反饋，表明金融科技公司的估值倍數在繼續增加，這反映在最近的首次公開募股(IPO)中，包括本公司在評估其普通股時使用的上市公司指導方針。這些因素加在一起，導致該公司在2021年8月31日的普通股估值增加。

最後，關於本公司普通股在2021年8月31日的估值與本公司於2021年9月14日提交的註冊説明書中的初步價格區間相比，本公司注意到，在9月份決定出售比主要股票數量更多的二級股票，這對每股價格的稀釋程度低於先前估值(假設一級股票數量更多)中預期的水平。這一因素與公司於2021年9月15日提交的回覆信中所述的其他因素一起，解釋了2021年8月31日公司股票的公允價值與公司註冊説明書中使用的初步價格範圍之間的差異。

其他市場事件的其他考慮因素：

最後，關於市場事件，下圖顯示了上市公司在公司估值中使用的指導方針的變化。我們注意到，除了2021年8月的估值外，公司的普通股價值在指引上市公司的變化範圍內有所增加。請參閲之前的討論，瞭解推動2021年8月估值上升的公司特定因素。

可比同行公司圖

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如果工作人員對上述內容有其他問題或意見，請撥打(206)389-4537與以下簽字人聯繫。