已於2021年9月14日以保密方式提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)。本註冊聲明草案尚未向美國證券交易委員會公開提交，本聲明中的所有信息均嚴格保密。

註冊編號333-

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格F-1

註冊聲明

在……下面

1933年證券法

DLocal Limited

(註冊人名稱與其章程中規定的確切名稱相同)

開曼羣島		7374		不適用
(述明或其他司法管轄權 公司或組織)		(主要標準工業 分類代碼編號)		(税務局僱主 識別號碼)

路易斯·博納維塔博士1294

蒙得維的亞烏拉圭11300+1

(註冊人主要執行辦公室的地址，包括郵政編碼和電話號碼，包括區號)

Cogency Global Inc.

第42街東122號，18樓

紐約，紐約10168

+1 (800) 221-0102

(提供服務的代理商的名稱、地址(包括郵政編碼)和電話號碼(包括區號))

複製到：

曼努埃爾·加西亞迪亞茲 Davis Polk&Wardwell LLP 列剋星敦大道450號 紐約州紐約市 10017 (212) 450-4000		託德·克里德(S.Todd Crider) 胡安·F·門德斯 Simpson Thacher&Bartlett LLP 列剋星敦大道425號 紐約州紐約市，郵編：10017 (212) 455-2000

建議向公眾銷售的大概開始日期：在本註冊聲明生效日期後儘快 。

如果根據1933年證券法規則415 ，本表格中註冊的任何證券將以延遲或連續方式發售，請選中以下複選框。☐

如果此表格是根據證券法第462(B)條的規定為 發售註冊額外證券而提交的，請選中以下框，並列出同一發售的較早生效註冊聲明的證券法註冊聲明編號。☐_

如果此表格是根據證券法下的規則462(C)提交的生效後修訂，請選中以下框並列出同一產品的較早生效註冊表的 證券法註冊表編號。☐_

如果此表格是根據證券法下的規則462(D)提交的生效後修訂，請選中以下框並列出同一產品的較早生效註冊表的 證券法註冊表編號。☐_

用複選標記表示註冊人是否為1933年證券法第405條規定的新興成長型公司。

新興成長型公司

如果一家新興成長型公司根據美國公認會計原則編制其財務報表，請用複選標記表示註冊人 是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據證券法第7(A)(2)(B)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

？新的或修訂的財務會計準則是指財務會計準則委員會在2012年4月5日之後發佈的對其會計準則編纂的任何更新。

註冊費計算

每一級的標題 證券須予註冊		須支付的款額 已註冊(1)		建議 極大值 發行價 每股(2)		建議 極大值 集料 發行價(2)		金額 註冊費(3)
A類普通股，每股面值0.002美元 股				$		$		$

(1)	包括根據承銷商購買額外 股票的選擇權授予的A類普通股。參見承銷。

(2)	估計僅用於根據修訂後的1933年證券法根據規則457(C)計算註冊費金額。

(3)	根據修訂後的1933年證券法第457(C)條計算，基於納斯達克全球精選市場於2021年報道的A類普通股的平均高和低銷售價格。

註冊人特此修改本註冊聲明，將其生效日期延後至註冊人應提交進一步修正案的必要日期，明確聲明本註冊聲明此後將根據修訂後的1933年證券法第8(A)條生效，或直至註冊聲明於委員會根據該第8(A)條決定的日期生效。(br}註冊人應提交進一步的修正案，明確規定本註冊聲明此後將根據修訂後的1933年證券法第8(A)條生效，或直至註冊 聲明於委員會根據該第8(A)條決定的日期生效。

這份初步招股説明書中的信息不完整，可能會被更改。在提交給美國證券交易委員會的註冊聲明生效之前，我們 不得出售這些證券。本初步招股説明書不是出售這些證券的要約，也不是在任何不允許要約或出售的司法管轄區徵求購買這些 證券的要約。

待完工，日期為2021年

初步招股説明書

A類普通股

DLocal Limited

(在開曼羣島註冊成立)

這是 發行A類普通股，DLocal Limited或DLocal每股面值0.002美元。本招股説明書中確定的出售股東將發售 將在此次發行中出售的A類普通股。我們不會從出售 股東出售A類普通股中獲得任何收益。

我們的A類普通股在納斯達克全球精選市場(Nasdaq Global Select Market)或納斯達克(Nasdaq)上市交易，代碼為 DLO。2021年，我們A類普通股在納斯達克的最後一次報告售價為 美元。公開發行價格將通過出售股東和主承銷商之間的協商確定，本 招股説明書中使用的最近市場價格可能不代表公開發行價格。

我們有兩類普通股：我們的A類普通股和 我們的B類普通股。除適用於B類普通股的投票、轉換和轉讓限制外，A類普通股和B類普通股持有人的權利相同。 每股A類普通股享有一票投票權。每股B類普通股有權有五個投票權，在轉讓時可自動轉換為一股A類普通股，但某些例外情況除外。除非法律另有規定， A類普通股和B類普通股的持有者將在所有事項上作為一個類別一起投票。本次發行後，假設沒有行使承銷商購買額外股份的選擇權，我們的已發行和已發行的B類普通股將佔我們已發行普通股的總投票權的約 %，假設全面行使 承銷商購買額外股份的選擇權，則約為%。

根據美國聯邦證券法，我們是一家新興成長型公司，這一術語在2012年的Jumpstart Our Business Startups Act中使用，並將受到上市公司報告要求的降低。但是，由於截至2021年6月30日，我們非關聯公司持有的A類普通股市值超過7.0億美元，因此自2021年12月31日起，我們將不再是一家新興成長型公司。投資我們的A類普通股是有風險的。請參閲本招股説明書第25頁開始的風險因素。

		每個A類 普通股				總計
公開發行價		美元				美元
承保折扣和佣金		美元				美元
向出售股東支付扣除費用前的收益(1)		美元				美元

(1)	有關向承銷商支付的所有賠償的説明，請參閲承保。

出售股東已授予承銷商為期30天的選擇權，自本 招股説明書發佈之日起購買最多額外的A類普通股，以彌補公開發行價減去承銷 折扣和佣金後的超額配售(如果有的話)。

美國證券交易委員會(U.S.Securities and Exchange Commission)和任何州證券委員會都沒有批准或不批准這些證券，也沒有確定本招股説明書是否真實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

承銷商預計將於2021年 左右在紐約交割A類普通股。

全局 協調員

摩根大通

本招股書日期為2021年。

目錄

		頁面
術語表			三、
摘要			1
供品			19
財務和其他信息摘要			22
風險因素			25
財務和其他信息的列報			72
關於前瞻性陳述的警告性聲明			76
收益的使用			77
股利與股利政策			78
大寫			79
選定的財務和其他信息			80
管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析			84
監管概述			106
業務			113
管理			149
主要股東和銷售股東			155
關聯方交易			158
股本説明			160
符合未來出售條件的普通股			179
税收			181
包銷			186
發售費用			202
法律事項			203
專家			203
論民事責任的可執行性			204
在那裏您可以找到更多信息			205
財務報表附註説明			206
財務報表索引			F-1

我們、銷售股東和承銷商均未授權任何人提供本 招股説明書或由我們或代表我們準備的任何免費書面招股説明書中包含的信息以外的任何信息，或我們可能向您推薦的任何免費書面招股説明書中包含的信息。我們和出售股東對他人可能向您提供的任何其他 信息的可靠性不承擔任何責任，也不能提供任何保證。我們、出售股東和承銷商都不會在任何不允許出售A類普通股的司法管轄區提出出售A類普通股的要約。此次發行僅根據本招股説明書中包含的信息在 美國和其他地方進行。您應假設本招股説明書中顯示的信息僅在本招股説明書封面上的日期是準確的，而與 本招股説明書的交付時間或任何A類普通股的出售無關。我們的業務、財務狀況、經營結果和前景可能自本招股説明書封面上的日期起發生變化。

對於美國以外的投資者：我們、出售股東和任何承銷商都沒有 在除美國以外的任何司法管轄區 允許發行或擁有或分發本招股説明書，因為在這些司法管轄區需要為此採取行動。獲得本招股説明書的美國境外人士必須 告知並遵守與發行我們的A類普通股和在美國境外分發本招股説明書有關的任何限制。

開曼羣島不得向公眾發出認購任何證券的要約或邀請。

i

我們擁有或有權使用與我們的業務運營相關的商標、服務標記和商號，包括我們的公司名稱、徽標和網站名稱。本招股説明書中出現的其他商標、服務標誌和商號均為其各自所有者的財產。僅為方便起見，本招股説明書中提及的一些 商標、服務標記和商號未在招股説明書中列出^®和^™但我們將根據適用法律，最大限度地維護我們對商標、服務標記和商號的權利。

除非 另有説明或上下文另有要求，否則本招股説明書中提及的dLocal？或公司、發行者、？We、？Our、？Our、？？us或類似術語 均指dLocal Limited及其子公司在dLocal馬耳他(定義見下文)股份對我們的貢獻之後。

所有提到dLocal馬耳他的 都指的是dLocal Group Limited，其合併財務報表包含在本招股説明書的其他部分。參見財務和其他信息演示文稿。

II

術語表

以下是本招股説明書中使用的某些行業和其他定義術語的詞彙表：

？替代支付方式或APM？是指現金、信用卡或借記卡等傳統支付方式以外的支付方式。

？API？是指應用程序編程接口，是軟件開發人員與特定服務或應用程序集成時 可用的編程技術的通用術語。在支付行業中，API通常由參與資金流動的任何一方(如支付網關、處理器、服務提供商)提供，以促進資金轉移過程。

？章程是指dLocal的備忘錄和章程 。

A類普通股是指每股A類普通股面值0.002美元的A類普通股，賦予每股一票的權利。

B類普通股是指dLocal的B類普通股， 每股B類普通股面值0.002美元，賦予每股五票的權利。

？《公司法》是指開曼羣島的 《公司法》(經修訂)。

？全球企業商家是指通過我們的平臺每年處理至少600萬美元TPV的商家。

？本地支付方式是指在發送或接收付款的商家最終用户所在的國家/地區處理的任何支付方式，包括信用卡和借記卡、現金支付、銀行轉賬、移動貨幣和數字錢包。

？NRR？意味着淨收入留存率，這是以美元為基礎的衡量我們商家留存和增長的指標。我們 通過將本期收入除以上期收入來計算期間的NRR。前期收入是指我們在上一年同期向所有商户客户確認的收入。本 期間收入是指我們在計算前期收入時，在當年同期確認給同一商户客户的收入。本期收入包括向此類商家客户追加銷售和交叉銷售 產品、地理位置和支付方式，不包括任何收縮或損耗，但不包括在過去12個月內入駐的新客户的收入。

？付款交易是指dLocal的商家客户從其客户那裏收到 付款的付款交易。

？支付是指dLocal 以當地貨幣向dLocal商户客户的業務合作伙伴或客户支付資金的支付交易。

？PIX？指的是巴西中央銀行於2020年推出的即時支付系統，使巴西的用户能夠進行和接收即時支付和即時資金轉賬。

？PSP合作伙伴是指支付服務提供商合作伙伴，是提供支付結算服務的第三方服務提供商 。

？來自新商家的收入是指我們在同期確認的來自去年同期之後開始處理業務量的商家客户的收入 。

三、

？現有商户收入是指我們在 相應年份或期間從商户客户那裏確認的收入，我們還確認了這些商户客户在上一年或上一年同期的收入。

？SaaS？指的是軟件即服務，這是一種提供我們某些商業客户使用的軟件的方法，通過這種方法，他們 放棄了向最終用户出售永久軟件許可證並要求他們託管、運行和管理他們剛剛購買的程序的傳統方法；相反，SaaS供應商在他們自己的服務器上託管應用程序，通過 網絡提供該應用程序，並對訪問和使用該軟件的服務收費。

？SMB？指的是小型和 中型企業，我們在本招股説明書中使用這兩個詞來指代我們的市場商户客户的SMB客户和合作夥伴，他們與這些客户開展市場業務。

？TPV？指總支付量，是指通過我們的支付平臺成功處理的所有支付的總價值的運營指標。

？美元、？美元或？美元表示美元，即美國的官方貨幣 。

四.

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危險因素

投資我們的A類普通股有很高的風險。除本招股説明書中的其他信息外， 在購買我們的A類普通股之前，您在評估我們和我們的業務時應仔細考慮以下風險因素。特別是，您應該考慮與投資在新興市場國家/地區運營的公司相關的風險，我們已將這些風險因素中的信息包括在信息公開的範圍內。通常，投資於主要在新興市場國家開展業務的發行人的證券比投資主要在美國或其他更發達國家開展業務的發行人的證券風險更高。 投資於主要在新興市場國家開展業務的發行人的證券比投資主要在美國或其他更發達國家開展業務的發行人的證券風險更高。如果本招股説明書中討論的任何風險實際發生， 單獨或連同我們目前未知的其他風險和不確定性，或我們目前認為不重要的風險和不確定性，我們的業務、財務狀況、運營結果和前景可能會受到重大不利影響。如果 發生這種情況，我們A類普通股的價值可能會縮水，您可能會損失全部或部分投資。在決定是否投資時，您還應參考本招股説明書中包含的其他信息，包括我們的 合併財務報表及其相關説明。您還應仔細審閲有關前瞻性陳述的告誡聲明中提及的警示聲明。？我們的實際結果可能與本招股説明書中預期的結果存在實質性差異和不利影響。

與我們的工商業有關的風險

如果我們不能跟上行業的快速發展和變化，包括進行必要的投資以跟上 這些發展和變化的步伐，我們的服務使用量可能會下降，從而減少我們的收入。

我們競爭的 電子支付市場正在經歷快速而重大的變化。這個市場的特點是快速的技術變革、新產品和服務的推出、不斷髮展的行業標準、不斷變化的客户需求以及非傳統競爭對手的進入。快速而重大的技術變革繼續影響着我們經營的行業，包括加密貨幣的發展。這些新服務和技術可能 優於、削弱或淘汰我們目前提供的產品和服務或我們目前用來提供這些產品和服務的技術。

為了保持競爭力，繼續獲得新客户，並保持和提升我們的客户體驗和我們 服務的質量，我們持續參與並必須持續投資於多個開發新產品和服務的項目，包括拓展新市場、集成新支付方式和改進商家管理 收款和支付的工具的項目。這些項目存在風險，例如成本超支、交貨延遲、性能問題以及商家客户沒有采用這些項目。不能保證我們有足夠的資金來維持 支持我們項目所需的投資水平，新服務交付的任何延遲或未能區分我們的服務或未能準確預測和滿足我們的客户需求可能會降低我們的服務 的可取性，甚至過時。此外，儘管替代支付處理服務的市場正在發展，但它可能不會繼續以足夠快的速度擴展，使我們無法收回針對我們的客户和潛在客户 開發新服務所產生的成本。

此外，我們提供的服務旨在處理非常複雜的交易，並 提供有關這些交易的報告和其他信息，所有這些都是以高容量和高處理速度進行的。其中一些流程，如匯率轉換、定價、會計和商家結算，並不是自動化的。如果無法 提供有效且安全的服務，或者新服務或現有服務出現任何性能問題，都可能導致嚴重的處理或報告錯誤或其他損失。由於這些因素，我們的開發工作可能會 導致成本增加和/或我們還可能遭遇業務損失，如果承諾的新服務不能及時交付給我們的客户或未按預期執行，可能會減少我們的收入或造成收入損失。我們還部分依賴於，將來也可能部分依賴於第三方來開發和獲取新技術。我們未來的成功將在一定程度上取決於我們開發或適應技術變化和不斷髮展的行業標準的能力 。我們無法預測

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技術變革對我們業務的影響。如果我們不能及時、經濟高效地開發、適應或獲取技術變化或不斷髮展的行業標準，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到重大不利影響。

激烈且日益激烈的競爭可能會損害我們的業務。

我們在競爭激烈的支付服務市場展開競爭。我們 與現有的數字支付基礎設施解決方案提供商競爭，以促進收付和支付交易，包括跨境和本地到本地付款交易記錄。我們與大公司競爭，其中一些公司的規模和投資能力比我們大得多。我們預計 隨着現有競爭對手和新競爭對手推出新服務、進入我們的市場、與我們的產品直接競爭或增強現有服務，以及隨着我們向新的新興市場擴張，未來的競爭將會加劇。許多 我們為吸引客户而與之競爭的公司可能比我們擁有更多的財務和運營資源、更強大的銷售隊伍，並且可能比我們更有效地推出創新服務，這可能會為他們 提供顯著的競爭優勢。這些公司可能已經與我們當前的商家進行了整合，可以開始以比我們更便宜、更好或更有吸引力的方式提供相同的產品和服務，從而有可能獲得發送給我們的部分或全部數量。在支付業務中，我們與老牌銀行、全球企業商家、其他金融機構和其他公司(包括零售商)展開競爭，與我們的支付服務相比，這些公司可能 擁有更大的流動性，並對其支付服務的安全性和效率產生更大的消費者信心。這些銀行利用更大的規模，可以提供更低的 價格，並獲得我們處理的部分或全部數量。考慮到我們可能無法與之匹敵的規模，這些公司或它們之間的合併和收購可能會帶來更大的競爭對手，擁有更多的資源或更具吸引力的定價。 我們還預計新進入者將提供有競爭力的服務，現有的本地支付服務提供商將擴大業務，提供跨境支付, 或目前僅提供有限服務(如欺詐 管理)的其他現有提供商擴展其服務產品以與我們競爭。某些商家可能與我們的競爭對手有長期的排他性或近乎排他性的關係，在某些國家/地區接受或發送數字支付，當我們的競爭對手或我們擴展到新市場時，這些數字支付會延伸到我們的 目標市場。這些關係可能會使我們難以或成本過高，無法與他們開展大量業務。如果我們不能從競爭對手中脱穎而出，並 成功地與競爭對手競爭，我們的業務將受到嚴重損害。

我們還可能面臨來自競爭對手的定價壓力。 某些競爭對手通過使用他們提供的其他服務交叉補貼他們的數字支付服務，能夠為類似服務的商家提供更低的價格。這場競爭可能意味着我們需要降低定價，這可能會減少或 減少我們的利潤。隨着商家的成長，他們可能會要求我們提供更多定製和優惠的價格，而競爭壓力可能會要求我們同意這一點，從而減少我們的利潤。如果市場狀況要求我們提高折扣或 激勵措施，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。

我們可能無法成功實施策略 來吸引或留住商户、擴展我們的產品組合或增加對我們支付處理平臺的採用，這將限制我們的增長。

我們的客户大多是全球企業商家。我們未來的增長和盈利能力將在一定程度上取決於我們留住 現有商家、吸引新商家以及讓商家通過我們的平臺增加處理量的能力。我們預計將在以下方面投入大量資金：

•

提高商家對我們平臺的認知度；

•

鼓勵商户簽約使用我們的數碼支付服務；

•

擴大和多樣化我們的客户羣；

•

通過為商家提供額外的支付解決方案來補充我們的產品組合，其中可能包括 加密貨幣的處理；

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•

加強我們的基礎設施，以處理無縫處理交易；

•

繼續發展最先進的技術， 易用技術；以及

•

將我們的業務擴展到新市場。

儘管有這些投資，我們可能無法成功實施這些計劃，或者無法大幅增加為我們的支付處理平臺支付 費用的商家數量。這可能會阻礙我們收入的增長，損害我們的業務。

如果我們不能吸引、 保持和擴大我們的商家關係，我們的業務可能會受到不利影響。

我們的增長部分來自於 獲得新的商家關係，開發新的和增強的產品和服務，以及通過現有的商家關係交叉銷售或追加銷售我們的產品和服務，包括 將我們的服務交叉銷售給新的司法管轄區的現有商家。我們依靠我們的商家關係和分銷渠道的持續增長來擴大我們的冠捷科技。不能保證這種增長會持續 。同樣，我們的增長也將取決於我們是否有能力保持和保持與使用我們平臺的商家的現有關係。此外，與我們有關係的商家可能會經歷破產、財務 困境，或者被迫收縮業務。此外，在某些市場，我們通過當地第三方支付服務提供商(PSP)為商家提供支付處理服務。在某些情況下，我們 可能決定在其他地區或直接向這些商家提供此類服務，這可能會對我們與某些PSP的關係產生不利影響或導致終止關係，並對我們的冠捷科技產生不利影響。失去現有商户或PSP 關係、不能以同樣有吸引力的經濟條款繼續此類關係、我們現有商户的業務收縮或無法獲得新的商户關係可能會對我們的冠捷科技以及我們的 業務和經營業績產生不利影響。

我們的運營歷史有限，財務業績可能不能預示未來的業績 ，隨着業務的成熟，我們的收入增長率可能會放緩。

我們於2016年開始運營。 由於我們有限的運營歷史，我們可用於評估當前業務的財務數據有限，這些數據可能不能指示未來的業績。特別是，自從我們 開始銷售我們的產品和服務以來，我們經歷了收入的高增長時期，我們預計隨着業務的成熟，我們不能保持同樣的收入增長速度。此外，對未來收入增長的估計會受到許多風險和不確定性的影響，我們未來的收入 可能會大大低於預期。

我們已經並預計將繼續遇到成長型公司經常遇到的風險和困難 包括在財務預測準確性、聘用有經驗的人員、聘用技術員工、確定適當的投資、開發新產品和功能、評估法律和監管風險等方面的挑戰。對我們業務和前景的任何評估都應考慮到我們有限的經營歷史，以及投資於早期公司所固有的風險和不確定性。

我們的營運資金需求增長可能超過我們的現金生成能力，這可能會導致我們的現金和現金等價物下降 。

我們未來的營運資金需求可能會增加。我們歷來依賴現金流產生來滿足我們的營運資金需求。如果我們未來的營運資金需求增長超過了我們產生的現金，而我們無法通過信貸或其他外部來源為這些需求提供資金，那麼我們的現金和現金等價物可能會下降， 我們可能不得不以較慢的速度增長。此外，我們的營運資金需求可能會不時增加，如果資金受到來自某些國家或地區的外籍人士的限制，我們的營運資金需求可能會不斷增加。

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這些司法管轄區內的銀行、中央銀行或其他政府機構施加的管轄權，我們需要在收到此類 資金之前向商家付款或支付其他款項。特別是，如果我們的TPV上保留在當地司法管轄區的消費者資金與我們必須為相關交易向商家付款的日期在時間上存在不匹配，我們將被要求使用 我們的營運資金為此類付款提供資金，直到我們能夠將此類資金從此類司法管轄區匯出，並將因這種不匹配而面臨外匯風險(請參閲外匯管制和其他限制 資本移出某些司法管轄區或以其他方式影響我們子公司支付股息或股息的能力)。此外， 我們的營運資金成本可能會受到利率和貼現率的影響，特別是在可以分期付款和/或我們不能立即收到信用卡交易收益的國家/地區。所有這些 對我們營運資金需求的影響可能會嚴重損害我們的財務能力。

如果我們不能有效地管理我們的增長， 我們的業務可能會受到損害。

我們目前正在經歷一段重要的擴張期，預計我們將繼續 擴張，以應對我們客户羣的潛在增長並利用市場機遇。為了有效地管理我們的增長，我們必須繼續投資於我們現有的基礎設施，發展和改進我們的內部 控制和合規機制，創建和改進我們的報告系統，並在出現問題時及時解決它們。

我們 還必須吸引、招聘、留住和培養能夠在整個智力和人力資本需求範圍內提供所需專業知識的必要人員。雖然我們的一些關鍵人員對我們的運營有着豐富的 經驗，但我們也不得不招聘大量新員工來支持我們快速增長的運營，包括技術、銷售、法律、財務、會計和合規領域的員工，他們 正在逐漸融入並熟悉我們的運營。因此，我們已經並將繼續調整和升級我們的控制、政策、程序和整體運營，以適應我們不斷增長的運營和支持 人員。因此，我們的控制、政策和程序，包括會計、監管評估、風險管理、數據隱私、客户入職、交易監控和對人工控制的依賴等合規性問題，仍處於開發階段，可能無法一致應用或完全有效地識別、監控和管理我們業務的所有風險。如果我們不正確通知、培訓和管理我們的 員工，我們可能無法遵守適用的法律和法規，從而可能導致不利的監管行動。此外，實施或調整我們的內部控制程序和程序以適應不斷變化的法規或商業要求的流程或速度可能不足以確保完全和即時的合規，使我們容易受到可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響的不一致和失敗的影響 。如果我們的控制、政策和程序不是完全有效的，或者我們沒有成功地識別和減輕我們正在或可能面臨的所有風險，我們可能會承擔未投保的責任。, 損害我們的聲譽或 可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響的訴訟或監管行動。

我們必須 不斷添加新硬件、更新軟件、增強和改進我們的計費和交易系統，並增加和培訓新的工程師、服務提供商和其他人員，以適應我們平臺使用量的增加以及我們定期推出的新產品和 功能。這一升級過程非常昂貴，而且我們平臺的複雜性和增強導致了更高的成本。未能升級我們的技術、功能、交易處理系統、安全 基礎設施或網絡基礎設施以適應不斷增加的流量或交易量，可能會損害我們的業務。不良後果可能包括意外的系統中斷、響應時間變慢、客户 支持級別下降、商家對我們服務的體驗質量下降以及報告準確財務信息的延遲。

我們的 收入依賴於及時準確的交易流程。目前，我們的所有交易都是從交易服務器手動導出並註冊到我們的會計系統，這可能會受到我們的

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客户付款與我們向我們的商家確認此類付款之間的錯誤和可能不匹配的會計系統，這可能會引起索賠或指控， 可能會損害我們的業務。如果我們的交易處理能力不能適應在我們平臺上處理的越來越多的交易，我們的業務可能會受到損害。此外，我們可能需要與業務所需的各種戰略合作伙伴和其他第三方建立關係。管理多個商業關係的複雜性增加可能會導致執行問題，從而影響當前和未來的收入以及運營利潤率。 此外，我們還在向新的地區擴張，這可能會使我們的資源更加緊張，並帶來新的挑戰。請參見？我們正在擴張，未來可能會繼續向新的行業垂直市場和地理區域擴張，我們 未能降低與新行業垂直市場或地理區域相關的特定監管、信貸和其他風險，可能會對我們的業務產生不利影響。

我們不能向您保證，我們當前和計劃中的系統、政策、程序和控制、人員和第三方關係 是否足以支持我們未來的運營。此外，我們目前的擴張給管理層以及我們的運營、會計和財政資源帶來了巨大的壓力，預計這種壓力將繼續下去。隨着我們的發展，我們可能無法 像規模更小、效率更高的組織那樣快速執行，例如，這可能會影響我們與客户的關係。如果我們不能有效地管理增長，可能會嚴重損害我們的業務、運營結果和 財務狀況。

潛在商家客户可能不願切換到新供應商或與新供應商集成，或者 集成可能需要比預期更長的時間，這可能會對我們的增長產生不利影響。

許多潛在商家客户可能會 擔心與更換支付處理供應商或與新供應商集成相關的缺點，例如失去習慣的功能、與新供應商集成服務所需的時間和投資增加以及 潛在的業務中斷。對於潛在客户來説，與新供應商集成或從其他供應商或內部開發的系統轉換可能是一項重大任務。因此，潛在客户通常拒絕更換供應商或 與新供應商集成。我們尋求通過對我們的銷售人員進行投資、增強我們的軟件和服務的功能和性能等策略來克服這一阻力。但是， 不能保證我們克服潛在客户不願更換供應商或與新供應商集成的策略會成功，這種阻力可能會對我們的增長產生不利影響。此外，客户直接與我們集成所需的時間可能會比預期的長 。整合延遲很常見，通常取決於商家使用的資源和努力程度，這可能會對我們的增長潛力和 未來業績產生重大不利影響。

商家流失或客户增長率下降可能會導致我們的收入下降。

我們的商家關係可能會因以下幾個因素而受到影響，包括關閉業務、將商家賬户轉移給我們的競爭對手、由於商家違約或銷售減少相關的信用風險增加而發起的取消和關閉賬户。我們無法預測未來的自然減員水平，我們的收入可能會因高於預期的自然減員而下降，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

此外，到目前為止，我們的增長在一定程度上是由我們客户業務的增長和由此帶來的TPV增長推動的。 如果我們客户業務的增長速度放緩或下降，這可能會對處理量產生不利影響，從而對我們的運營結果產生不利影響。此外，如果我們不能成功地向我們的活躍客户羣銷售 其他解決方案和/或將商家銷售擴大到其他地區，我們可能無法實現預期的增長率，這可能會對我們的業務業績、財務狀況和運營結果 產生重大不利影響。

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我們的信息技術和通信系統中斷或故障可能會 損害我們的運營，還可能損害我們的聲譽並損害我們的運營結果。

我們處理支付和提供高質量客户服務的成功和能力取決於我們的計算機和信息技術系統的高效和不間斷運行，因為我們的商户客户希望我們提供的 服務具有一致的質量水平。我們的任何計算機系統和信息技術無法有效運行或無法與其他系統集成、性能不足或安全漏洞都可能導致我們網站的可用性中斷、 支付處理延遲以及我們的運營效率降低。可能發生並嚴重中斷我們的運營的因素包括火災、洪水、地震、斷電、電信故障、 破壞、破壞、恐怖攻擊和類似事件、軟件錯誤、計算機病毒、蠕蟲、物理或電子入侵以及未經授權篡改我們的計算機系統和支付平臺造成的類似中斷。 雖然我們為運營和業務流程的某些方面制定了特定的備份系統和基本恢復計劃，但我們的基礎架構中沒有完全宂餘，我們的規劃沒有考慮到 所有可能的情況，需要進一步開發、審查和更新。任何影響我們系統的中斷或服務中斷都可能損害我們的聲譽，需要我們花費大量資金和其他資源，並使我們面臨 損失或訴訟的風險以及可能的責任。我們與第三方服務提供商簽訂的某些協議並不要求這些提供商賠償我們因任何服務中斷而造成的損失。此外，某些關鍵的 流程(如託管、雲和其他IT相關服務)依賴於沒有內置宂餘的單一供應商或組件。相應地，, 我們面臨潛在的單點故障問題， 可能導致服務中斷。任何此類中斷都可能對我們的運營結果產生實質性的不利影響。

此外，我們的 平臺和內部系統依賴於我們或第三方開發的高度技術性和複雜性的軟件，並依賴於此類軟件存儲、檢索、處理和管理大量數據的能力。我們 依賴的軟件已經包含(現在或將來可能包含)未檢測到的編程錯誤或缺陷。有些錯誤可能只有在代碼發佈供外部或內部使用後才會被發現。我們所依賴的 上的軟件中的錯誤或其他設計缺陷可能會給使用我們平臺任何元素的公司或最終用户帶來負面體驗、中斷我們商家的運營、錯誤或損害我們支持 有效用户服務和用户參與度的能力，或者使我們容易受到網絡安全漏洞和攻擊的影響，或者延遲新功能或增強功能的推出。在我們所依賴的軟件中發現的任何錯誤、錯誤或缺陷都可能導致 我們的聲譽受損和用户流失，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

我們提供的服務質量下降可能會對我們吸引和留住商家和合作夥伴的能力產生不利影響。

我們的客商客户期望我們提供的服務具有一致的質量水平。我們與商家簽訂了服務級別協議 ，定義了所需服務級別的標準。違反此類義務可能導致服務積分的損失和/或協議的終止，這將對我們的 業務產生直接不利的財務影響。我們的客户管理和支持服務是客户價值主張的關鍵要素。如果我們服務的可靠性或功能受到影響或這些服務的質量因其他原因而降低，或者如果我們未能 繼續提供高水平的支持或調整我們的服務以滿足商家客户不斷變化的需求，我們可能會失去來自現有商家的數量，並發現更難吸引新的商家和合作夥伴。此外，如果 我們無法擴展我們的帳户管理和支持功能以應對商家和合作夥伴網絡的增長，我們的服務質量可能會下降，這可能會對我們吸引和留住商家和合作夥伴的能力產生不利影響。 請參閲？我們的信息技術和通信系統中斷或故障可能會損害我們的運營，這可能會損害我們的聲譽並損害我們的運營結果。

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某些大型商家為我們提供了相當大的收入份額，與這些商家業務的減少 可能會嚴重損害我們的業務。

相對較少的客户佔我們收入的很大份額 。收入排名前10位的客户在截至2021年6月30日的六個月中約佔我們收入的62%，在截至2020年6月30日的六個月中佔我們收入的73%，在截至2020年12月31日的一年中佔我們收入的64%，在截至2019年12月31日的一年中佔我們收入的70%。在截至2021年6月30日的6個月中，有一個客户的個人收入佔我們總收入的10%以上，相比之下，在截至2020年6月30的6個月中，有兩個客户的個人收入佔我們總收入的10%以上。2020年，有兩個客户單獨貢獻了我們總收入的10%以上 ，2019年，單個客户單獨貢獻了我們總收入的10%以上。如果我們不能維護與這些商家的合同，或者這些商家的相關交易量減少，可能會對我們的 業務產生負面影響，並可能導致我們的運營和財務業績大幅波動。雖然我們的商家客户合同，包括與我們最大的商家的合同，通常是無限期的，但它們不僅可以在 相對較短的書面通知下終止，而且也不會阻止商家與我們的競爭對手進行交易並向其發送大量交易量。商家在與我們一起擴展或更改其服務時和/或當商家的業務量發生重大變化時，可能會尋求降價 。此外，某些商家可能會尋求降低之前商定的價格，以應對價格競爭、銷量增加或商家面臨的其他經濟需求或壓力。此外，我們的大型商户經常與多個支付服務提供商達成協議，主要是為了減輕某些風險。, 例如停機時間、延遲響應時間或支付服務提供商的違約，以及 最大化支付服務提供商之間的轉換，以及擁有完整的可用的支付方法。因此，這些商家可以隨時轉移業務，而不一定終止與我們的合同。 此外，我們的商家可能會不時要求我們提供某些服務或處理我們不願意或無法履行的某些支付量，這可能會導致他們減少或終止與我們的業務關係，或者將 支付量轉移給我們的競爭對手。如果我們與大商家客户的合同終止，或者如果這些商家客户將業務從我們手中轉移或直接提供跨境支付解決方案，或者如果我們未能成功保持 高續約率和優惠的合同條款，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到實質性的不利影響。

我們某些商家客户的季度銷售活動可能會因季節性而波動，如果很大一部分商家客户受到類似季節性波動的影響，這可能會導致 我們的運營結果具有季節性。

我們的商家客户涉及多個行業，如零售、流媒體、叫車、金融機構、廣告、SaaS、旅遊、在線學習和遊戲等，這些行業受不同的季節性趨勢影響。 我們的商户客户涉及多個行業，如零售、流媒體、網約車、金融機構、廣告、SaaS、旅遊、在線學習和遊戲等。因此，我們預計我們收入和經營業績的季度波動將持續下去。隨着我們業務的增長，這些季節性波動可能會變得更加明顯。因此，我們認為，對我們的財務業績進行連續的 季度比較可能無法準確評估我們的財務狀況。以我們的商業客户為代表的行業組合的發展可能會影響我們業務的季節性。如果受類似季節性趨勢影響的商户 客户佔我們客户的很大比例，我們的運營結果和運營指標可能會受到季節性波動加劇的影響，這可能會導致我們 A類普通股的價格變得不可預測或下跌。

我們容易受到網絡攻擊，並可能受到 我們的信息技術基礎設施和應用程序的入侵，任何未能充分保護我們的信息技術基礎設施和應用程序的行為都可能導致數據泄露和/或停機，並對我們的 聲譽、業務和財務狀況造成重大不利影響。

我們的業務涉及收集、存儲、處理和傳輸 個人和財務數據，包括姓名、地址、電子郵件地址、税務識別號、信用卡號碼和銀行賬號，以及有關消費者如何與我們的支付平臺互動的信息，所有這些都可能是

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我們的一些員工可以訪問。我們的聲譽取決於我們的支付平臺作為一種安全的支付方式的可靠性。用於未經授權、不正當或 非法訪問我們的系統、我們的數據、客户數據或最終用户數據、禁用或降級服務或破壞系統的技術在不斷髮展，變得越來越複雜和複雜， 可能很難快速檢測，並且可能要在針對目標啟動後才能識別或檢測。我們預計，未經授權的各方將繼續試圖通過各種方式訪問我們的系統或設施， 包括侵入我們的系統或設施或我們的客户、合作伙伴或供應商的系統或設施，或試圖欺詐性誘導(例如，通過魚叉式網絡釣魚攻擊或社會工程)我們的員工、客户、合作伙伴、供應商或 我們系統的其他用户泄露用户名、税務標識、密碼、支付卡信息或其他敏感信息，這些信息可能被用來訪問我們的信息技術系統。此外，我們還可能面臨 分佈式拒絕服務，或DDoS攻擊，這是一種網絡攻擊，攻擊者試圖通過暫時或無限期中斷連接到Internet的主機的服務，使機器或網絡資源對其預期的 用户不可用。DDoS攻擊通常是通過向目標計算機或資源發送超大流量，試圖使 系統過載來實現的，目的是破壞商業企業處理交易的能力，並可能使其系統在較長時間內對用户(包括客户端和消費者)不可用。最近的行業經驗 表明，DDoS攻擊在規模和複雜性上持續增長，並具有廣泛中斷互聯網服務的能力。儘管我們有保護我們免受此類攻擊的系統，但根據此類攻擊的程度或複雜程度，這些系統可能會變得不堪重負，或者可能提供的保護不足。

某些努力可能會 得到國家支持和大量財政和技術資源的支持，這使得它們變得更加複雜和難以察覺。眾多不斷變化的網絡安全威脅，包括高級且持續的網絡攻擊、網絡釣魚和社會工程計劃，都可能危及我們系統及其包含的數據的機密性、可用性和完整性。威脅還可能來自員工或第三方服務提供商的人為錯誤、欺詐或惡意 、意外技術故障或內部控制不足，包括管理員工對加密數據庫和其他信息技術系統的訪問控制的持續挑戰。我們不保保險 以防範網絡安全風險。儘管我們已經開發了旨在保護我們的數據以及客户和消費者數據並防止數據丟失和其他安全漏洞的系統和流程，並且預計將繼續花費大量資源來加強這些保護，但不能保證這些安全措施提供絕對的安全性。

我們的 信息技術和基礎設施可能容易受到網絡攻擊或安全漏洞的攻擊。第三方可能能夠訪問存儲在這些系統上或可通過這些系統訪問的個人或專有信息。我們可能會遇到由於人為錯誤、瀆職、系統錯誤或漏洞或其他違規行為而導致 我們的安全措施遭到破壞，並且我們可能沒有足夠的內部流程來識別和報告網絡安全違規行為，這可能會導致我們的服務因上述任何問題而暫停或 中斷。例如，2019年，我們在印度經歷了一個多月未被發現的網絡安全漏洞，黑客將我們在此期間處理的近2,000筆支付 交易的支付狀態更改為已批准，這使得從當地支付處理商進行欺詐性現金提取成為可能，導致約51.6萬美元的損失。這一損失完全由我們承擔。 雖然我們對此安全漏洞進行了徹底調查，並已制定了其他措施來防範未來的網絡安全和欺詐相關漏洞，但我們不能保證我們在未來不會受到類似漏洞的影響。

我們軟件中的安全或故障的實際或預期的破壞可能包括：

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打斷我們的行動，

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導致我們的系統或服務不可用，

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導致數據的不當泄露，

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對我們的聲譽和品牌造成了實質性的損害，

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導致嚴格的監管審查以及法律和金融風險敞口，

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導致我們招致巨大的補救費用，

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導致對我們的服務失去信心或減少使用，

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轉移管理層對我們業務運營的注意力，

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因客户損失或索賠而導致我們的客户及其業務合作伙伴或 客户遭受重大賠償或合同處罰，以及

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對我們的業務和經營業績造成不利影響。

此外，任何影響我們收購的公司或我們的客户、合作伙伴、支付處理商或 供應商(包括數據中心、雲計算服務、軟件即服務提供商等)的網絡攻擊或數據安全漏洞都可能產生類似的負面影響。實際或感知的漏洞或數據泄露已導致並可能導致針對我們的索賠。

我們還預計將花費大量額外資源來保護我們免受安全或隱私侵犯，並可能需要解決 最終因違規而導致的問題。我們還預計將花費大量資源，以在不斷變化的監管環境中維護適用數據保護法的合規性，特別是在數據保護法不斷演變的情況下，這些數據在位於不同司法管轄區的各方或系統之間共享 。我們所在的司法管轄區經常討論新的數據保護立法，適用於我們業務的任何新要求都可能 帶來巨大成本，要求我們改變業務做法，使新客户和現有客户更難使用我們的支付平臺，並降低我們服務的易用性，這可能會損害我們的業務。我們還可能因此類攻擊而招致重大法律費用，這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。另請參閲？關於保護個人數據的新的和不斷變化的法規，任何未能遵守這些法規的行為都可能對我們的業務和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們的保險單 不足以覆蓋所有索賠。

我們的保險承保範圍有限，不足以承保我們面臨的 的所有風險，包括網絡安全風險和與我們對第三方代理的風險相關的信用損失。沒有全部或部分保險承保的重大索賠可能會導致我們的鉅額支出，包括 法律費用和支出。此外，我們可能無法在未來以合理的成本或可接受的條款維持保單，這可能會對我們的業務和我們的A類普通股的交易價格產生不利影響 。

由於我們是一家在全球許多市場開展複雜業務的跨國公司，我們面臨法律、聲譽和運營風險，以及一系列可能對我們的運營產生不利影響的當地法律和法規要求。

經營跨國企業會給我們的國際業務帶來人員配備和管理方面的困難，同時也會 遵守當地的法律和法規要求。我們經營繳存和支付金融交易處理網絡，既有跨境的，也有本地到本地，為客户提供支付服務的公司。我們經營的市場中有關我們和未來可能 提供的產品和服務的法律和法規，以及它們對我們的商户客户的應用，以及對這些法律和法規的各自解釋都在不斷演變和變化，而且並不總是清楚 某些法規可能如何適用於我們和我們的業務。截至本招股説明書發佈之日，我們在歐盟獲得電子貨幣發行商(EMI)和支付機構(PI)的許可和監管，並在美國財政部金融犯罪執法網絡(FinCEN)註冊為貨幣服務企業，我們在新興市場的20多個國家/地區運營和獲得許可(如果適用)。

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主要在美洲、亞洲和非洲，我們的主要業務在拉丁美洲和印度。此外，在墨西哥，我們正在為 支付處理目的獲得聚合器註冊，在巴西，我們正在申請獲得巴西中央銀行的正式支付機構授權。我們還在其他國家獲得其他批准，其中包括埃及、肯尼亞、摩洛哥和南非以及中東的某些國家。

此外，我們預計 將繼續將我們的業務和產品擴展到這些地區的其他國家/地區。其中一些國家近年來經歷了重大的政治、經濟和社會變革，這些國家發生新的、不可預見的變化的風險仍然很高。

我們的運營可能不符合所有金融服務法規、外匯管制、 反洗錢和合規法規、交易税、銷售税和預扣税、轉讓定價規則、匯款法規、數據保護法、勞動法、公司法、合同法、財產法和競爭法，以及我們可能要遵守的其他 法律或法規。在我們開展業務的某些司法管轄區，我們可能不符合匯款法規方面的許可或註冊要求。此外，這些法律和法規 如何適用於我們的業務和我們的一些客户行業(例如電子錢包和匯款公司)並不總是很清楚，包括但不限於，其中一些法律是在互聯網、移動和相關技術 出現之前通過的，因此沒有考慮或解決互聯網和相關技術的獨特問題，這些問題可能與我們 運營的支付行業特別相關。因此，這些法律中的一些會受到監管機構和法院的持續解釋，由此產生的這些法律和法規的範圍和適用的不確定性增加了我們將 受到私人索賠和政府行為指控違反這些法律和法規的風險，包括在我們的支付實踐、遵守信息要求方面, 甚至聲稱我們在某些司法管轄區開展業務時未獲得所需的許可證和/或授權 。在某些情況下，如果監管機構將我們對組織或公司結構的管轄權錯誤地歸於與我們對組織或公司結構的實際管轄權不同的國家或實體，我們可能會受到監管機構更嚴格的審查，這可能會由於潛在的地緣政治緊張局勢而增加某些國家/地區與監管監管相關的風險。我們還可能面臨更大的聲譽風險，或因我們在不同司法管轄區的某些僱傭行為而受到勞動、社會保障或税收要求的審查。此外，我們不能向您保證，適用於我們、我們提供的產品和我們的客户的法律法規不會以可能對我們的業務產生不利影響的方式進行修改或解釋。

如果我們不能有效地管理我們的業務，以滿足市場需求和經營跨國企業的複雜性， 包括未能在我們開展業務的各個國家/地區按照適用的法律法規經營業務，或使我們的業務適應這些國家不斷變化的法律和法規條件，或者 未能根據相關監管機構通過的解釋來解釋現有或不斷變化的法律和法規，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到重大不利影響。

另請參閲？我們可能無法獲得或保持相關的監管許可證、許可或註冊來在我們運營的各個司法管轄區開展我們的業務，這可能會使我們面臨罰款、處罰或迫使我們停止在這些司法管轄區的運營，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響，？銀行和金融服務業的複雜和加強監管可能會對我們的運營或我們與銀行合作伙伴的關係產生不利影響。？ 我們受到運營所在國家複雜且不斷變化的税收制度和外匯法規的制約，未能準確解釋適用的税法或外匯法規，或者税法或外匯法規的變化，或者税法或外匯法規現有解釋的變化，可能會對我們的業務和財務狀況產生實質性的不利影響， 在保護個人數據方面的新法規和不斷變化的法規，任何不遵守這些法規的行為都可能對我們的業務和財務產生實質性的不利影響。 在保護個人數據方面，我們受到新法規和不斷變化的法規的制約，未能準確解釋適用的税法或外匯法規，或者税法或外匯法規的更改，可能會對我們的業務和財務狀況產生實質性的不利影響。 有關保護個人數據的新法規和不斷變化的法規

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如果我們不能有效地管理我們的增長，我們的業務可能會受到損害，我們的控制和程序可能會失敗或被規避，我們的風險 管理政策和程序可能不充分，運營風險可能會對我們的綜合運營結果產生不利影響。 如果我們不能有效地管理我們的增長，我們的業務可能會受到損害，我們的控制和程序可能會失敗或被規避。

我們正在擴張，未來可能會繼續向新的行業垂直市場和地理區域擴張，並提供新產品，包括通過潛在的收購機會，如果我們不能降低與新行業垂直市場、地理區域或產品相關的特定監管、信貸和其他風險，可能會對我們的業務產生不利影響。

我們正在向新的地理區域擴張，包括通過潛在的收購機會，未來我們可能會進一步向其他行業垂直市場擴張，例如發行即服務或處理加密貨幣支付。我們可能無法 成功地為這些新行業開發產品和服務，如果我們擴展到某些垂直領域(無論是由於風險或聲譽方面的實際或預期增加 或其他原因)，我們的商家和財務合作伙伴可能不想與我們合作，這可能會導致此類關係的喪失。我們在為我們進入的新行業開發產品和服務方面的資源投入可能不足，或者導致的費用相對於我們在這些行業可能產生的支付量而言 過高。此外，行業參與者，包括我們的商家、他們的客户和其他人，可能不接受我們在 這些新行業中的解決方案，這可能導致他們最終減少通過我們傳遞的數量，甚至停止與我們合作。新垂直市場中的商家概況或合規監管成本可能不像我們當前垂直市場中的 那樣有吸引力，這可能會導致成本更高和/或TPV水平比我們歷史上所經歷的更低。如果我們擴展到新的垂直市場或地理區域，我們將需要了解並遵守適用於這些垂直市場或區域的各種新要求 。行業變化很快，我們可能無法準確預測我們的解決方案的需求(或缺乏需求)，或者這些行業可能不會增長。未能準確預測新 行業的需求或增長，或從事某些垂直行業最終造成的聲譽損害，可能會對我們的業務產生重大不利影響。

開發新的支付產品，包括用加密貨幣結算支付，將使我們面臨額外的風險。

我們可能會尋求開發提供加密貨幣支付結算的產品。加密貨幣代表着一個新的快速發展的行業，它面臨着高度的不確定性，原因包括加密貨幣的採用和使用情況不斷變化，許多加密貨幣網絡的運營歷史有限，政府和準政府對加密貨幣及其使用的監管，對適用的區塊鏈和分佈式分類賬技術或系統的訪問和操作的限制或監管，這些技術或系統促進了加密貨幣的發行和交易， 涉及加密貨幣的交易的徵税和與税務相關的報告，維護和消費者人口、公眾品味和偏好的變化，其他形式或方法買賣商品和服務(包括使用法定貨幣的新手段)的可用性和受歡迎程度，以及與數字資產相關的一般經濟狀況和監管環境。如果我們開發用於處理加密貨幣結算的支付解決方案，我們可能會面臨額外的監管風險，以及與上述因素相關的產品 開發風險。不能保證我們能夠有效評估與加密貨幣和處理加密貨幣支付相關的不斷髮展的監管格局，也不能保證我們 能夠成功開發有效的加密貨幣支付結算產品，任何使用加密貨幣開發支付解決方案的努力都可能失敗，從而對我們的業務和運營結果產生不利影響。

我們很容易受到外幣匯率波動的影響。

我們在以我們的功能貨幣(美元)以外的貨幣計價的貨幣金額上面臨貨幣風險，主要是阿根廷比索、巴西雷亞爾、墨西哥比索、印度盧比、哥倫比亞比索、智利比索和南非蘭特，這些貨幣在歷史上經歷了

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貶值。由於我們的財務報表是以美元計價的，因此當我們子公司的 當地貨幣財務報表或這些司法管轄區的本地交易結果換算成美元時，美元對這些貨幣的升值或貶值可能會使我們面臨兑換風險。此外，為了提供多種幣種的服務，我們通常會為處理的每筆收付交易設定 適用的外匯匯率。如果我們在跨境業務中錯誤設置適用的外匯匯率，或者由於我們處理當地貨幣支付交易並將其兑換成美元之間的匯率波動，我們可能面臨財務風險，或者可能與我們的商户客户發生糾紛 。鑑於我們還以非美元貨幣持有某些客户和我們自己的資金，我們的財務業績受到這些貨幣兑換成美元的影響。雖然我們可以 採取某些措施來管理我們的外匯風險，包括儘量減少在發展中國家以當地貨幣持有的銀行餘額(例如，在某些情況下，選擇在可能的情況下通過 加工商和收購商加速收到我們的應收賬款，並將任何多餘的資金轉移到歐盟和英國的運營公司)，並進行對衝交易，但匯率的波動，特別是當地貨幣的大幅貶值，仍可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大影響另請參閲, Br}外匯管制和其他限制資本移出某些司法管轄區或以其他方式影響我們的子公司向我們支付股息或支付其他款項的能力，可能會對我們的運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們目前可能無法持有、或無法獲得或保持相關的監管許可證、許可或註冊來在我們運營的各個司法管轄區開展業務 ，這可能會使我們面臨罰款、處罰或迫使我們停止在這些司法管轄區的運營，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們獲得了歐盟金融機構許可證，允許我們作為歐洲經濟區(EEA)的支付處理商 運營。作為一家特許支付處理商，我們受到適用於歐元區和歐盟特許實體的廣泛法律法規的約束。在某些其他司法管轄區，我們也已根據我們所在主要司法管轄區的適用法律， 從適用的金融監管機構獲得 監管註冊以開展業務，或正在獲得此類註冊的批准或評估是否需要從適用的金融監管機構獲得某些註冊。例如，在美國聯邦一級，我們的子公司dLocal Corp LLP在FinCEN註冊為貨幣服務企業。在美國其他一些州(但不是所有州)，我們已獲得當地州監管機構的具體豁免，可以在沒有獲得州許可證或註冊的情況下按照目前的方式經營我們的業務。在美國其他州，我們已經根據 基於風險的方法確定，註冊為貨幣轉賬機構目前不是一項明確的強制性要求。在某些情況下，包括對收款人的代理人沒有豁免的情況(因為：(I)不被國家承認， (Ii)被國家明確拒絕；(Iii)不適用於我們的服務，或(Iv)不適用於客户的業務，如金融服務業的客户), 我們未來可能會考慮使用 結構性安排(包括與第三方服務提供商合作或使用在承認收款人豁免代理或我們已獲得豁免的州註冊的替代實體)，以防止我們 在美國接收或控制我們的客户資金，從而降低我們的活動受美國州貨幣轉賬監管範圍的風險。

雖然我們認為我們有根據各種州貨幣傳輸法規支持我們立場的可辯護的論據，但我們並沒有 明確地從管理州貨幣傳輸法規的每個州銀行部門獲得此類立場的確認。有可能某些州的銀行部門會認定我們的活動不是免責的。如果 確定我們確實需要根據州資金傳輸法規獲得許可，可能需要花費大量時間和金錢，並可能導致處罰或罰款性質的責任，並導致 我們被要求停止在我們服務的部分或所有美國司法管轄區的運營，這將對我們的業務和財務業績產生重大不利影響。有關適用於我們 運營的許可證和法規的更多信息，請參閲監管概述。

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不能保證我們目前持有或將能夠在我們運營或未來可能運營的司法管轄區或行業垂直市場獲得或保持任何 所需的監管許可證、註冊、認證和監管批准，也不能保證我們所依賴的許可或註冊豁免將繼續有效。在我們開展業務的某些司法管轄區，我們可能不符合許可或註冊要求，包括但不限於匯款方面的要求。如果我們使用結構性 安排，旨在將我們的活動從我們所在司法管轄區的適用法規或其他許可要求的範圍中移除，則不能保證隨着 適用法律的不斷髮展，這些結構性安排將保持有效，也不能保證適用的監管機構會認為我們的活動是合規的。採用新的法規或法規、監管機構對現有法規或法規的解釋發生變化，或監管機構與我們對此類法規或法規的解釋存在分歧 都可能使我們接受註冊或許可或限制業務活動，直到我們獲得適當的許可。這些情況還可能需要 更改我們處理業務某些方面的方式。此外，即使我們保持監管許可證、認證和監管批准，或者能夠合理依賴豁免或基於 法律解釋進行運營，也可能存在與維護此類許可證、認證、註冊和批准或維持此類 豁免資格相關的鉅額成本和潛在的監管決定、解釋或更改, 如果我們違反了適用的要求，我們可能會被罰款或採取其他執法行動。法規遵從性可能會導致我們支付服務的大量成本和延遲，或者可能需要進行重大的 或代價高昂的運營變更才能符合適用的許可證或實施補救措施。管理我們許可證的監管法律和標準可能會發生變化或有不同的解釋，在許多情況下是因為缺乏針對性，或者 因為它們適用於像我們這樣的新業務的不確定性。

在一些新興市場，適用於商業模式與我們類似的金融機構的新法規 正在考慮或正在實施中。此外，這些法律和法規如何適用於我們的業務並不總是很清楚，包括但不限於 ，因為其中一些法律是在互聯網、移動和相關技術出現之前通過的，因此沒有考慮或解決互聯網和相關技術的獨特問題， 這些問題可能與我們運營的支付行業特別相關。因此，遵守許可條例所需的行動可能會隨着時間的推移而演變，因為監管當局會提供新的指導，監管當局和法院對要求的解釋可能會隨着時間的推移而進一步澄清。此外，在某些司法管轄區，從事我們這類業務的公司可能被要求保持比其他公司更高的最低授權 資本。我們在遵守或評估適用於我們開展業務的司法管轄區內的許可證、授權和適用法規的現有或不斷變化的法規解釋方面可能會失敗，包括由於我們的快速增長和對適用於新司法管轄區的法規要求的不熟悉(參見 )。由於我們是在全球許多市場開展複雜業務的跨國公司 ，我們面臨與人員和管理相關的法律和運營風險，以及大量可能對我們的運營產生不利影響的當地法律和法規要求。我們的業務可能會受到損害，我們的控制和程序可能會失敗或被規避, 我們的風險管理政策和程序可能不充分，運營風險可能會對我們的 綜合運營結果產生不利影響。如果我們未能直接或間接地(包括我們通過當地第三方加工商或代收代理提供服務的市場，或者我們可能被認為受到適用於我們客户的監管要求的市場)直接或間接地遵守相關規定，我們可能會受到罰款或處罰，或者被迫停止在某些司法管轄區的運營，這將對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。 我們可能會受到罰款或處罰，或被迫停止在某些司法管轄區的運營，這將對我們的業務、 財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

儘管我們擁有上述授權和許可證，但我們目前在超過25個國家和地區處理 支付，並且我們在其中某些司法管轄區沒有獲得許可。一般來説，我們的理解是，我們不在某些其他司法管轄區進行受監管的活動，或者我們可以依靠 某些豁免，或者我們可以通過與當地許可合作伙伴合作，或者我們正在努力進行補救。然而，這些司法管轄區的當地監管機構可能會達成不同的理解，因此

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交易量增加和/或任何相關事項可能會由當地監管機構提請我們注意，我們預計會就當地對逐個案例適用的基準。

由於支付法規的持續發展 ，我們將根據需要從外部法律顧問那裏獲得建議，以評估任何適用的風險，並在必要時決定限制我們在特定司法管轄區的業務範圍，或考慮是否 在該司法管轄區獲得許可證。但是，在我們運營的司法管轄區採用新的支付處理、貨幣轉發器或其他許可法規，監管機構對現有貨幣發射機或其他許可法規的解釋發生變化，或者監管機構不同意我們對此類法規或法規的解釋，可能需要額外的註冊或許可證，大幅增加法律費用，限制 我們的某些業務活動，直到它們獲得適當的許可，並使我們面臨經濟處罰。

在我們接受商家或客户的任何國家/地區，如果我們被發現違反了當前或未來的任何法規，或以前曾違反任何法規，包括由於我們的員工未能正確應用我們的反洗錢程序 ，這可能會導致要求我們未來遵守規定、罰款、其他形式的責任、增加法律費用和開支，和/或迫使我們改變業務做法或完全停止運營，我們，我們的 董事、高管或員工也可能會被要求遵守規定，罰款，其他形式的責任，增加的法律費用和/或迫使我們改變業務做法或完全停止運營，我們，我們的 董事、高管或員工也可能會被要求遵守未來的規定，罰款，其他形式的責任，增加法律費用和開支，和/或迫使我們改變業務做法或完全停止運營其中任何一項都可能對我們的經營業績、財務狀況和未來前景產生實質性的不利影響。

銀行和金融服務業複雜且強化的監管可能會對我們的運營或我們與銀行合作伙伴的關係產生不利影響。

金融服務和銀行業受到廣泛的監管和 監督。近年來，隨着監管力度的加大，多家銀行不斷審查其業務關係，一些國內和國際主要銀行已經退出向 支付處理服務提供商提供服務，特別是在外匯交易方面。在某些市場，我們依賴，將來也可能依賴當地、地區或全球銀行以當地貨幣處理支付和進行外匯交易 我們可能無法獲得在這些市場直接經營的許可證，以減少我們對這些銀行的依賴。外匯管制的變化可能會使我們很難從事外匯交易，或者執行此類規定的當地監管機構可能會利用他們的權力減緩或停止全球商人向新興市場銀行的支付，反之亦然，或者以其他方式禁止我們在一個國家提供支付服務或擴大我們的服務，以包括以下額外產品 發行即服務或者用加密貨幣支付。此外，由於對適用的外匯、反洗錢和税法的解釋不同，銀行可能不願 進行交易或接受某些交易量。如果我們由於加強監管或對法律框架的不同解釋而無法完成與某些銀行的外匯和其他交易 ，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。

我們在運營所在國家/地區受到複雜且不斷變化的税收制度和外匯法規的約束，如果不能 準確解釋適用的税法或外匯法規，或者税法或外匯法規的更改或對税法或外匯法規的現有解釋的更改，可能會對我們的業務和財務狀況產生重大不利影響 。

我們開展業務的大多數司法管轄區都有複雜而主觀的規則，涉及 公司間服務的估值、關聯公司之間的跨境支付及其對所得税、增值税或增值税、銷售税、轉讓税、預扣税、金融交易税和股票登記税的相關影響 税以及複雜或不斷變化的外匯法規。在我們經營業務的幾個司法管轄區，我們可能被視為税務代理人，或者在某些情況下，出於收税的目的對我們的客户或他們各自的客户承擔共同責任 我們可能被要求向我們的客户及其客户(付款人)預扣税款。雖然我們的某些客户同意賠償我們的相關税金

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當局如果我們需要為未預扣的税款支付額外金額(包括我們計算錯誤或未支付相關應繳税金和/或費用的情況)，則並非所有商家 都與我們簽訂了此類協議。對於我們確實簽訂了賠償協議的商家，不能保證此類税收賠償協議將涵蓋我們可能被相關税務機關要求額外扣繳 的所有情況。此外，在我們開展業務的許多司法管轄區，我們都受到複雜且不斷變化的外匯法規的約束，這可能會導致資金匯出或匯回受到限制 ，或因未能遵守此類法規而受到懲罰。此外，在我們開展業務的司法管轄區，税收法規和外匯法規經常變化，監管當局對它們的解釋也各不相同，特別是它們與我們這樣的新興企業的關係。政府可以提高税率或實施新的税收，例如與數字交易有關的新税，或者政府和監管機構可能 確定我們應該在我們目前不扣繳的情況下扣繳支付交易的税款，或者按照高於我們目前扣繳的税率扣繳税款，或者可以禁止或限制使用旨在 最大限度地減少税收的某些法律結構。影響我們客户付款處理的任何此類税收變化或增加都可能導致我們的客户減少或停止與我們或相關國家/地區處理的付款金額。此外，我們可能無法及時實施 或適應此類更改以確保完全和立即合規，這可能會使我們承擔額外的税負。終於, 相關税務機關可能會將我們在 某些司法管轄區與獨立承包商的合作或僱傭個人解釋為構成此類司法管轄區的常設機構，這可能會使我們在這些司法管轄區的業務受到企業所得税的影響，儘管我們在這些司法管轄區的業務有限。我們在某些司法管轄區向獨立承包商或人力資源公司付款的 税收待遇也可能受到挑戰，這可能要求我們為支付給 此類司法管轄區的獨立承包商或人力資源公司支付或預扣某些税款，也可能使我們受到罰款或處罰。任何此類税收決定、變更或增加，無論由我們或我們的商户客户或消費者承擔，都可能對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響 。

税法的更改、有效税率的更改或承擔額外税負可能會影響我們的 盈利能力和財務狀況。

我們通過多個外國司法管轄區的實體開展業務。因此，我們需要提交受外國税法約束的企業所得税申報單。外國納税義務在一定程度上是由這些不同徵税管轄區產生的營業利潤數額決定的。我們的有效税率、收益和運營現金流可能會受到法定税率較高國家產生的運營利潤組合的變化以及我們全球現金餘額定位的不利影響。如果法定税率或税基增加，或者税收法律、法規或解釋的變化直接影響我們，我們的有效税率、收益和運營現金流可能會受到不利影響。

對我們的税收適用性的任何此類不利變化都可能增加我們應繳納的税款水平，這將對我們的業務、財務狀況、運營業績和前景產生不利的 影響。除了可能對我們施加大量税負外，我們可能面臨的税收水平增加的風險可能會導致我們 需要改變我們的公司或運營結構，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生重大不利影響。此外，我們 運營所在司法管轄區的税務機關可能會對我們評估已開發技術或公司間安排的方法提出質疑。例如，各級政府和國際組織，如經濟合作與發展組織(OECD)和歐盟(EU)，越來越關注未來的税收改革 ，這一發展的任何結果都可能導致長期存在的税收原則發生變化，這可能會對我們的有效税率產生不利影響。經濟合作與發展組織發佈了重大的全球税收政策變化，其中既包括擴大報告範圍，也包括 技術性全球税收政策變化。我們開展業務的許多國家都實施了税法和行政改革，這些改革與經合組織政策指導方針的許多方面保持一致。此項目的廣度可能會重新定義管轄税權，從而影響所有跨國企業 ，並可能對轉讓定價和常設機構税法產生重大影響。此外，税

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國際、聯邦、州和地方各級政府目前正在審查對從事互聯網商務和金融技術的公司的適當税收待遇。這些 發展中的變化可能會影響我們的財務狀況和運營結果。特別是，由於互聯網的全球性，國際、聯邦、州和地方各級税務機關可能試圖 監管我們的交易，或徵收新的或修訂的銷售和使用税、增值税、數字服務税、所得税或與我們在互聯網商務和金融技術領域的活動相關的其他税收。新的或修訂的税收，特別是銷售税和使用税、增值税以及類似的税收，包括數字服務税，可能會增加做生意的成本。新税還可能導致捕獲數據以及收税和匯款所需的內部成本大幅增加。 這些事件中的任何一個都可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。

此外， 其他司法管轄區對在税收友好的司法管轄區(如馬耳他)經營業務的政治和社會認知的任何改變，或任何税務機關調查我們的税務安排的任何行動 都可能導致我們的負面宣傳和聲譽損害，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生不利影響。税收對某些安排、 交易或結構的適用性可能涉及本質上主觀的領域，需要管理層做出重大判斷。如果任何適用的税務機關成功挑戰我們的税務安排，我們可能要承擔額外税款以及相關的 罰款和利息，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生重大影響。

轉讓定價規則可能會導致税收成本增加。

我們運營的一些司法管轄區有關於轉讓定價的規則，要求集團內交易必須按公平條款進行。我們和我們的子公司之間進行的交易是根據國際準則和國家法規在商業基礎上進行的。作為全球化和不斷增長的世界貿易的結果，作為保護各自國家税基的一部分，世界各地的税務當局都更加關注跨境集團內交易的轉讓定價。轉讓 定價本質上是一個主觀領域，需要管理層做出重大判斷。如果我們運營所在司法管轄區的税務機關認為我們當前的轉讓定價不符合 獨立條款，並在此類索賠中勝訴，這可能會導致税收成本增加，包括税收附加費、罰款和利息，這可能會對我們的業務產生不利影響。

有關保護個人數據的新法規和不斷演變的法規，以及任何不遵守這些法規的行為都可能對我們的業務和財務狀況產生重大不利影響。

我們受有關服務提供商、員工和客户的個人數據(包括個人財務信息)的收集、使用、存儲和傳輸的法律約束。幾個司法管轄區已經實施了新的數據保護法規，其他司法管轄區正在考慮實施 額外的限制或法規。我們預計數據保護法規在數量、複雜性和嚴格程度上都將繼續增加。歐盟《一般數據保護條例(EU)2016/679》或《一般數據保護條例》(GDPR)在歐盟生效，促使多個拉丁美洲國家開始改革其數據保護制度。例如，巴西實施了一項全面的數據保護法規，旨在反映GDPR，名為 Lei Geral de Proteção de Dados此外，還制定了適用於某些受監管實體的“銀行保密法”(第105號補充法)。此外，我們的某些全球企業商户可能受到數據 保護制度或適用監管機構對數據保護做法的更嚴格審查，這可能會影響他們的運營並間接影響他們與我們的業務。在許多情況下，數據保護法規 對向外部傳輸數據以及員工在工作過程中以及在我們的子公司和附屬機構之間存儲和傳輸數據都有嚴格的管理措施。此外，這些法規可能 具有相互衝突和/或不一致的要求，遵守一種數據保護制度不一定需要遵守另一種數據保護制度，而遵守一種數據保護制度可能

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遵守另一個數據保護制度可能會造成衝突。特別是，我們可能會在正常運營過程中跨司法管轄區傳輸數據，並且我們可能無法 確保始終遵守所有適用的數據保護法規。任何不遵守適用的數據保護制度的行為都可能使我們受到重大處罰和負面宣傳，這可能會對我們的業務、財務狀況、我們商家和供應商的聲譽以及運營結果產生重大的不利影響 。

我們的 服務必須與由第三方支付處理商、銀行和收購商組成的各種操作系統和網絡集成。如果我們無法確保我們的服務與此類網絡、操作系統和 設備實時互操作，我們的業務可能會受到嚴重影響。

我們依賴於我們的服務與各種 操作系統和網絡以及我們無法控制的Web瀏覽器集成的能力。這些系統或網絡中的任何變化如果降低了我們服務的功能，給我們帶來額外成本或要求，或對 競爭服務(包括其自身服務)給予優惠待遇，都可能嚴重損害我們服務的使用水平。我們還依賴銀行平臺、收購商、支付處理商、最後一英里支付服務提供商和其他支付方式來 處理我們的一些交易。此外，如果我們在處理支付交易時錯誤地向客户或商家收取費用，我們也會直接承擔責任。如果這些 平臺出現任何問題或服務中斷，我們的商家及其用户可能無法完成交易，這將嚴重影響我們的業務。

我們業務的某些方面依賴於第三方，這帶來了額外的風險。

我們業務的某些方面依賴第三方，包括支付網絡(如Visa和萬事達卡)、收購商、處理商、 銀行、市場基礎設施(包括清算和結算實體)、替代支付方式、最後一英里支付服務提供商、收款代理、其他支付服務提供商和數字錢包來處理交易。我們可能無法 遵守我們與第三方的協議，或者這些第三方可能拒絕充分處理交易，可能違反他們與我們的協議，可能拒絕按商業合理條款續簽協議，可能採取 降低我們服務功能的行動，對我們施加額外成本、新許可證或其他要求，或給予競爭服務優惠待遇或他們的系統出現故障，任何這些都可能擾亂我們的運營，並 對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

一些向 我們提供服務的第三方可能擁有或獲得市場支配力，可以在不受競爭限制的情況下提高對我們的價格。此外，不能保證直接向我們提供服務的第三方將繼續以可接受的條款或完全以可接受的條款提供服務，或者不會受到其系統中斷的影響。如果任何第三方停止以可接受的條款向我們提供服務，我們可能無法以及時、高效和可接受的條款或全部找到替代提供商，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

此外，我們嚴重依賴 亞馬遜網絡服務(AWS)來提供雲計算、存儲、處理和其他相關服務。對我們使用這些服務的任何干擾或幹擾都可能對我們的運營產生負面影響，並嚴重損害我們的業務。由於各種因素(包括基礎設施更改、人為或軟件錯誤、主機中斷和容量限制)，AWS 已經並可能在未來經歷服務可用性中斷、延遲或中斷。容量 限制可能由多種原因引起，例如技術故障、自然災害、欺詐和/或安全攻擊。AWS提供的服務級別或AWS提供的服務的定期或長期中斷也可能 影響我們的商户客户使用我們的服務，並可能損害我們的業務和聲譽。

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我們面臨代理和第三方加工商、收購商、託收代理和商家的信用和流動性風險，這些風險可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。

我們的支付處理服務是通過本地第三方處理商、收購商和收款代理進行的。在截至2021年6月30日的六個月內，我們的冠捷電子約2%由我們的員工或某些董事擁有的代收代理處理，而在2020年，我們約5%的冠捷代收服務由我們的員工或某些董事擁有的 代收代理處理。我們與100多家第三方加工商、採購商和收款代理達成了協議，在截至2021年6月30日的六個月裏，前十家加工商處理了我們45%的冠捷科技產品，到2020年處理了39%的冠捷科技產品 。這些加工商向消費者收取資金，並被要求將這些交易的收益支付給我們。因此，我們對這些加工商和收購商有信用敞口。我們不為與這些第三方代理有關的信用損失投保 。如果加工商或收購人破產、申請破產、欺詐或以其他方式未能在到期時支付欠我們的款項，我們仍必須為我們的商户客户和最終消費者的利益 處理付款交易。自2019年1月1日以來，我們只有一次被阻止向代收公司託收，造成492000美元的損失，佔同期TPV總額的0.01% 。

此外，我們管理信用風險的能力可能會受到法律或法規變化的不利影響，例如 對託收的限制或破產法的變化。信用風險增加，無論是由於我們商業客户的信用狀況惡化、經濟狀況惡化、我們業務組合的變化、合作銀行或收購者面臨的流動性 問題還是其他原因，都可能要求我們增加損失撥備，並可能對我們的運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們受到經濟和政治風險、商業週期和整體經濟活動水平的影響，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響。

電子支付行業在很大程度上依賴於消費者、企業和政府支出的總體水平 。我們受到影響消費者信心、消費者支出、消費者可自由支配收入或消費者購買習慣變化的一般經濟狀況的影響，尤其是在我們開展業務的新興市場。總體經濟狀況的持續惡化，包括新冠肺炎大流行的結果，可能導致失業率上升，或 利率上升或匯率變化，可能會減少使用電子支付進行的交易數量或平均購買金額，從而對我們的財務業績產生不利影響。消費者支出的減少， 無論是由於持續的失業、喪失抵押品贖回權、破產、更高的消費者債務和利率、匯率變化、獲得信貸的機會減少、消費者信心下降，還是經濟不確定性，都可能導致我們的收入和利潤減少 。如果消費者降低消費水平，我們的商家使用電子支付減少其產品和服務的銷售，或者人們在每筆交易中花費更少的錢，我們將以較低的金額 處理更少的交易，從而導致收入減少，這將嚴重損害我們的業務。

最近出臺的開曼羣島經濟實質 立法可能會對我們或我們的業務產生不利影響。

開曼羣島與其他幾個歐洲和非歐盟司法管轄區一起，最近出臺了旨在解決歐洲聯盟理事會提出的關切的立法，這些關切涉及從事某些 活動的離岸結構，這些活動在沒有實體經濟活動的情況下吸引利潤。自2019年1月1日起，《國際税務合作(經濟物質)法(2020年修訂版)》(《物質法》)在開曼羣島生效，對從事某些相關活動的開曼羣島範圍內實體提出了某些經濟物質要求， 在2019年1月1日之前註冊成立的豁免公司的情況下，將適用於2019年7月1日起的財政年度。由於我們是開曼羣島公司，合規義務包括為公司提交年度通知 ，該通知需要説明我們是否正在進行任何相關活動，如果是，

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我們是否滿足了物質法案要求的經濟物質測試。由於這是一個新的制度，預計物質法案將不斷髮展，並受到 進一步澄清和修訂的影響。我們可能需要分配額外的資源以保持這些發展的最新情況，並可能不得不對我們的運營進行更改，以符合物質法案的所有要求。未能 滿足這些要求可能會使我們受到物質法案的懲罰。

如果我們未來需要債務融資，信貸市場的不確定性可能會影響我們以合理條件獲得債務融資的能力。

擴大業務可能需要債務融資，以使我們能夠投資於新產品、服務或市場，或進行戰略性 收購。如果我們在未來尋求債務融資，信貸市場的不確定性，特別是對於在新興市場運營的借款人來説，可能會對我們以合理條款獲得債務融資的能力產生重大影響。 無法以合理條件獲得債務融資可能會對我們未來提供新服務、進入新市場、進行收購或實質性擴展業務的能力產生重大影響。

在處理交易時，我們在一定程度上依賴於支付網絡、髮卡機構和信用卡計劃。支付網絡和 信用卡方案費用、規則或做法的更改可能會損害我們的業務。

我們在處理交易時部分依賴於支付網絡、髮卡機構和卡 方案，並依賴於我們與收購方和其他處理商、卡方案和支付網絡提供商的關係，並且必須為這項服務付費。我們必須遵守運營規則，包括強制性的 技術要求，這些規則是由支付網絡和信用卡計劃頒佈的，這些規則以前對我們造成了影響，未來可能會使我們受到各種罰款和處罰，我們可能無法轉嫁給我們的商户客户。 為了訪問國際卡網絡以提供支付處理服務，在某些司法管轄區，我們必須擁有相關的基於地理位置的運營許可證、註冊或會員資格。在我們無法 通過卡網絡獲得直接許可證的某些市場，我們必須與當地金融機構或第三方代理保持關係，才能充當許可證的本地贊助商。此外，卡計劃可能會對為促進跨境支付而執行的交易徵收特殊評估 ，與此相關的額外費用可能會影響我們，顯著增加我們的運營成本，並降低我們的利潤率。

此外，支付網絡和髮卡機構可能會對我們過去使用或將來可能使用的編碼提出異議(或者我們可能在此類交易的編碼中犯了 個錯誤)，這可能會導致我們過去完成的同類交易未來的成本增加，並可能對我們的業務、財務狀況和 運營結果產生實質性的不利影響。

收購商和其他處理商、支付網絡和信用卡計劃也要求我們遵守 他們的操作規則。支付網絡和信用卡計劃及其各自的成員銀行制定並解釋了這些規則，我們過去曾被要求支付罰款，並因違反信用卡計劃規則(包括暫停服務)而受到其他不利 措施的警告，未來可能會受到額外處罰和不利措施。Visa、萬事達卡、美國運通或其他信用卡公司可以創建 新的參與者許可證、採用新的操作規則或重新解釋我們或我們的處理商可能難以甚至不可能遵循的現有規則。此外，支付網絡可以在事先通知或不事先通知參與者的情況下，根據其 單獨決定權隨時更改這些規則和標準。這些變化可能有多種原因(包括監管環境變化的結果)，以維持或吸引新參與者，或服務於支付網絡的 戰略計劃，並可能對某些參與者造成額外成本和開支，或對某些參與者不利。參與者將接受支付網絡的審核，以確保遵守適用的規則和 標準。網絡、收購方以及其他處理商和支付網絡提供商可能會因某些行為或不作為或參與者未遵守適用規則和 標準而對參與者處以罰款、處罰或暫停註冊。

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更改這些網絡規則或如何解釋這些規則可能會對我們的業務和財務業績產生重大影響 。例如，支付卡網絡規則中有關按存儲容量使用計費的更改可能會影響我們對按存儲容量使用計費提出異議的能力，並影響我們因按存儲容量使用計費而蒙受的損失金額。對網絡規則的更改和 解釋與我們的運營方式不一致，過去需要我們對我們的業務進行更改，而未來對網絡規則的任何更改或解釋如果與我們當前的運營方式不一致 可能需要我們對我們的業務進行成本高昂、困難甚至不可能實施的更改。如果我們不進行此類更改或以其他方式解決支付卡網絡問題，網絡可能會 將罰款和評估轉嫁給我們，包括與我們的商家相關的罰款、欺詐或退款，或者如果沒有保持令人滿意的控制，則取消我們處理交易的資格，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生 實質性的不利影響。

此外，未能遵守支付 網絡和卡方案規則，或我們與支付網絡或卡方案的關係因任何其他原因惡化，也可能導致我們與 收購人的許可證和/或商户帳户受到限制、暫停或終止，以在不同的司法管轄區處理支付交易，或與擔保銀行合作使用其收購許可證。如果發生這種情況，我們將無法在相關司法管轄區使用相關收購方和其他處理商、 支付網絡或卡方案(視情況而定)處理交易，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

如果我們的商家拒絕或不能報銷以客户為受益人解決的退款和退款，我們將承擔退款和退款責任風險 。商家未支付的退款和退款的任何增加都可能對我們的業務、財務狀況或經營結果產生不利影響。

我們目前並將繼續面臨與支付卡 欺詐或與我們的商户客户提供的商品或服務相關的退款和退款相關的某些風險。如果持卡人和商家之間的賬單糾紛沒有以有利於商家的方式解決，包括在商家客户 參與欺詐的情況下，交易通常會退還給商家，購買價格會貸記或以其他方式退還給持卡人。在某些情況下，如果我們無法從商家的賬户中收取退款或退款，或者如果商家因關閉、破產或其他原因拒絕或無法退還我們的退款或退款，我們可能會承擔向持卡人支付的金額的損失。如果這些商家不全額退還相關費用，我們的財務業績 將受到不利影響。此外，由於我們向此類商家提供了營運資金 解決方案，因此我們對這些按存儲容量使用計費造成的潛在損失的風險增加，因為全額付款是預先提供的，而不是分期付款。雖然我們的大多數商家協議確定退款和退款責任風險由商家承擔，並允許我們 收取和保留準備金，但我們通常不會向商家收取和維護準備金來彌補這些潛在損失，出於客户關係的目的，我們有時會拒絕為某些退款尋求補償。如果我們 無法將按存儲容量使用計費造成的損失維持在可接受的水平，支付網絡提供商可以對我們處以罰款，提高我們的交易費, 或者終止我們處理支付卡的能力。我們交易費的任何增加或對 不正確收費的責任都可能損害我們的業務，如果我們無法接受支付卡，我們的業務將受到負面影響。

如果不能有效地處理各種類型的欺詐，可能會對我們的聲譽和業務、 運營結果和財務狀況產生重大不利影響，並可能嚴重降低商家對我們服務的信心。

各種第三方和 內部方可能使用我們的平臺、我們平臺的組件或我們的替代支付方式(APM)參與針對我們的各種欺詐活動。例如，一方可能故意使用被盜或偽造的信用卡、借記卡或預付卡、卡號或其他憑證來記錄虛假銷售交易或處理無效的卡。商家代表、代理商或dLocal員工可能會提交銀行賬户詳細信息的更改，從而導致 資金結清給不適當的人。

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銀行員工可能對我們的銀行賬户進行欺詐，非法提取我們的資金或我們的客户的資金，或者第三方可能冒充我們的員工或我們的 客户訪問我們的銀行賬户。或者，我們的員工可以在知情的情況下處理對銀行賬户詳細信息的未經授權的更改，或在成為詐騙企圖(如釣魚電子郵件或冒充dLocal管理層的詐騙電話、請求未經授權支付資金或訪問信息系統)的受害者後提供或更改此類詳細信息，這也可能導致向不適當的人支付資金。請參閲 i我們的信息技術基礎設施經常受到網絡攻擊和破壞，任何未能充分保護我們的信息技術基礎設施的行為都可能導致數據泄露，並對我們的聲譽、業務和財務狀況產生重大負面影響。此外，我們的內部控制可能不足以防止此類行為，特別是考慮到我們在各個司法管轄區的快速增長(請參閲 如果我們不能有效地管理我們的增長 ，我們的業務可能會受到損害。)

我們在2020年經歷了一起影響我們在哥倫比亞業務的第三方欺詐事件 ，導致我們賬户中的某些資金被提取，隨後我們的銀行在完成審查後償還了這些資金，因此沒有對我們造成不利的財務影響。犯罪分子使用越來越複雜的手段從事非法詐騙活動。我們還面臨風險，並定期收到買家和賣家的投訴，這些買家和賣家可能沒有收到他們已經簽約購買的商品，或者沒有收到 買家通過使用我們的平臺支付的簽約購買的商品的付款，這可能會使我們的聲譽受損，並對我們的品牌和業務產生不利影響。此外，在我們開展業務的一些司法管轄區，監管機構或 法院可能會因應消費者投訴(印度過去曾發生過這種情況)而凍結或阻止訪問我們的帳户，這可能會對我們的業務和財務狀況產生重大不利影響。

未來欺詐事件可能會增加，而我們未能捕捉到此類事件可能會導致監管機構的制裁和/或 罰款、訴訟、與交易對手或商家的合同糾紛，以及我們的聲譽下降。我們已採取措施檢測並降低此類欺詐的風險，但此類措施必須不斷改進， 可能無法有效打擊不斷演變的新形式欺詐或與新服務產品相關的欺詐。如果我們的防欺詐措施不成功，我們的業務、聲譽、品牌、財務狀況和運營結果可能會受到實質性的不利影響 。

我們很容易受到非法或不當使用我們的平臺和解決方案的影響，這可能會 使我們承擔額外的責任並損害我們的業務。

我們的支付平臺和相關支付解決方案容易受到 潛在非法或不當使用的影響。這些交易可能包括與非法在線賭博、成人內容、不受監管的加密貨幣交易、欺詐性銷售商品或服務、非法銷售受管制物質、軟件 和其他知識產權盜版、洗錢、恐怖分子融資、銀行欺詐、兒童色情製品、人口販運、禁止銷售酒精飲料或煙草產品、證券欺詐、傳銷或龐氏騙局，或為其他非法或不當活動提供 便利有關的交易。在某些情況下，我們發現某些商家通過各種手段掩蓋其交易的非法或不正當來源或性質，以便訪問我們的平臺和使用我們的服務 。此外，我們的某些PSP客户或錢包客户可能從事難以監控的交易，並可能使我們承擔額外的責任。此外，在 一個司法管轄區可能合法的某些活動在另一個司法管轄區可能是非法的，商家可能被認定為故意或無意進出口非法商品的責任，從而導致我們承擔責任。知識產權所有者或 政府當局可能尋求對外圍參與銷售侵權或涉嫌侵權項目的支付解決方案提供商(包括我們)提起法律訴訟。任何威脅或由此產生的索賠都可能導致 聲譽損害，任何由此產生的負債、交易量損失或增加的成本都可能損害我們的業務。

我們的服務 和/或客户使用的服務還可能受到未經授權的信用卡使用、身份盜竊、員工欺詐或其他內部安全漏洞的影響。我們可能會產生鉅額成本來防範非法或不當使用我們的平臺或信息安全漏洞的威脅，或者應對或

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緩解任何此類問題造成的問題。法律可能要求我們通知監管機構、客户或員工安全漏洞，並可能要求我們賠償客户或銀行因任何漏洞而被盜的 資金，或在發生隱私泄露事件時提供信用監控或身份竊取保護。這些要求，以及信用卡公司可能施加的任何額外限制，可能會 大幅提高我們的成本，降低我們的吸引力。

任何非法或不當使用我們的平臺都可能導致政府當局或支付提供商的罰款或其他 處罰，以及聲譽損害，以及由此產生的任何責任、交易量損失或增加的成本可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果造成實質性損害。

將我們的支付服務用於非法目的可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生重大不利影響 ，由於我們受到反洗錢、反恐、反腐敗和制裁法規的約束，不遵守這些法規可能會導致行政處罰、刑事處罰和/或聲譽 損害。

我們必須遵守旨在防止洗錢、腐敗和資助恐怖主義的法律。這種監管 格局在不斷變化，包括實施第四個反洗錢指令(指令2015/849/EU)和對MLD4(通常稱為第五個反洗錢指令)的擬議修正案 。例如，MLD4對最終實益擁有人的核實提出了更嚴格的要求。在美國，作為一家註冊的貨幣服務企業，我們必須遵守反洗錢法律和法規，包括經2001年美國愛國者法案修訂的《銀行保密法》(Bank Secrecy Act)，或BSA。除其他事項外，BSA要求貨幣服務企業制定和實施基於風險的反洗錢計劃，報告大額現金交易和可疑活動，並維護交易記錄。監督反洗錢、反腐敗和制裁規則的遵守情況可能會給銀行和其他金融機構以及我們帶來巨大的財務負擔，並需要強大的技術能力。近年來，針對金融機構的這些法律法規的執行變得更加嚴格，導致了幾起針對金融機構的里程碑式的罰款和聲譽損害。

我們專注於為客户提供值得信賴的服務，並確保數據和 機密信息的傳輸和存儲安全。打擊洗錢和欺詐是在線支付服務行業的一項重大挑戰，因為交易是在不在場的各方之間進行的， 這反過來又創造了虛假陳述和濫用的機會。犯罪分子正在使用越來越複雜的方法從事身份盜竊、欺詐和偽造紙質文書等非法活動。在線支付公司 特別容易受到攻擊，因為它方便、即時，在某些情況下還可以匿名將資金從一個賬户轉移到另一個賬户，然後將其提取，包括通過使用加密貨幣。我們的支付服務可能 成為非法或不正當使用的目標，包括欺詐或非法銷售商品或服務、洗錢和恐怖分子融資。欺詐指控可能導致罰款、和解、訴訟費用、財務和聲譽損害 。

我們遵守反腐敗、反賄賂和反洗錢的法律法規。

我們在腐敗風險較高的司法管轄區開展業務，通常遵守反腐敗、反賄賂和反洗錢法律法規，包括巴西《反腐敗法》或修訂後的《廉潔公司法》和1977年美國《反海外腐敗法》，或《反海外腐敗法》。《廉潔公司法》和《反海外腐敗法》都對直接或通過中間人賄賂政府官員的公司施加責任 。適用的洗錢法規要求公司採取預防措施，並執行了解客户的程序， 包括進行客户身份識別和驗證以及進行持續監控。此外，法規要求公司保留身份記錄，並就相關洗錢法規的要求對員工進行培訓。 雖然我們有一個合規項目，重點是反腐敗，反賄賂和

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儘管我們認為反洗錢法律、規則和法規適用於我們的業務，但我們仍可能被要求改變業務的各個方面或我們在某些國家/地區開展業務的方式，或者受到一個或多個司法管轄區監管機構徵收的罰款、禁令或其他處罰。例如，馬耳他的一家監管機構目前正在審查我們的反洗錢合規做法 ，這可能會導致罰款和其他處罰。此外，我們目前正在修訂適用於某些員工、 承包商、外部顧問、顧問、擴展經理和國家/地區經理的某些僱傭政策和程序以及諮詢協議，以最大限度地降低我們的合規風險，包括審查某些薪酬做法，這些做法可能會產生與遵守此類法律、 規則和法規相關的意外激勵(儘管我們不知道此類意外後果)。違反反腐敗、反賄賂和反洗錢法律法規可能導致刑事責任、行政和民事訴訟、 鉅額罰款和處罰、沒收重大資產以及嚴重的聲譽損害。

我們還接受FinCEN的監管 監督和執行，並已作為貨幣服務業務在FinCEN註冊。任何認定我們違反了反洗錢法的行為都可能對我們的財務狀況、 運營結果和未來前景產生實質性的不利影響。例如，BSA要求我們向美國國税局(IRS)報告超過10,000美元的貨幣交易，包括按姓名和社保號碼識別客户的身份。該規定還要求我們 報告某些可疑活動，包括我們知道、懷疑或有理由相信涉及非法活動資金或旨在逃避聯邦法規或報告要求的任何超過2,000美元的交易 ，並核實此類資金的來源。如果我們不遵守這項規定，可能會受到重罰。如果我們不遵守這些法律和法規，施加實質性處罰可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大 不利影響。

此類法律和法規可能會發生變化以及 不斷變化的解釋和應用，包括通過立法變更、行政變更和/或行政命令，因此很難預測它們將如何應用於我們的業務和我們的運營方式， 特別是在我們推出新產品和服務時(可能包括發行即服務或用 加密貨幣結算)，並擴展到新的司法管轄區。任何被認為或實際違反法律、法規和標準的行為都可能導致調查、監管調查、喪失執照、訴訟、罰款、禁令、負面客户 情緒、損害我們現有或計劃中的產品和服務，或以其他方式對我們的業務造成實質性和不利影響。

此外，監管機構可能會加大對這些義務的執行力度，這可能會要求我們調整合規計劃，包括我們用來驗證客户身份和監控商家交易的程序。 監管機構可能會對我們的合規性框架進行審核，包括審核所有適用記錄以驗證客户身份、報告可疑交易和交易活動(包括監控實施的流程和合規性框架的所有組成部分)，遵守這些審核流程可能會導致成本增加或使我們面臨潛在的執法程序。我們面臨着與遵守 現有或新的反腐敗、反賄賂和反洗錢法律法規的能力有關的風險，或者需要遵守適用於我們的商户客户的反腐敗、反賄賂和反洗錢法律法規，因為我們 可能無法完全遵守這些法律法規或無法獲得適當的豁免。與罰款或執法行動、合規要求的更改或對我們增長能力的限制相關的成本可能會損害我們的 業務，任何新要求或對現有要求的更改都可能帶來鉅額成本，導致計劃中的產品改進延遲，使新客户更難加入我們的網絡，並降低 我們產品和服務的吸引力。我們認為或實際違反適用法律、規則和法規的任何行為都可能對我們作為可信品牌的聲譽產生重大影響，並可能導致我們失去現有客户。 阻止我們獲得新客户, 要求我們花費大量資金來補救違規行為造成的問題，避免進一步的違規行為，並使我們面臨法律風險和潛在的責任。

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我們的控制程序可能失敗或被規避，我們的風險管理 政策和程序可能不充分，運營風險可能會對我們的綜合運營結果產生不利影響。

我們 過去和未來可能無法識別和管理與我們業務的各個方面相關的風險和控制，包括但不限於網絡安全、信息技術和數據隱私風險、運營 風險和彈性、利率風險、外匯風險、財務職能、信息獲取、税收、監管、法律和合規風險、流動性風險和信用風險。我們的運營歷史有限，正在開發各種 控制、程序、政策和系統來監控和管理風險。我們不能保證這些控制、程序、政策和系統能夠或將足以識別和管理各種業務中的內部和外部風險，包括與服務提供商相關的風險 。我們相信，任何內部控制和程序，無論其構思和操作有多好，都只能提供合理的、而不是絕對的保證，以確保控制系統目標的實現 。這些固有的限制包括這樣的現實：決策過程中的判斷可能是錯誤的，故障可能會因為簡單的錯誤或錯誤而發生。此外，可以通過 某些人(包括我們的員工)的個別流氓行為、兩人或多人合謀或未經授權覆蓋控制來規避控制。因此，由於我們控制系統的固有限制，可能會發生違反我們的控制、程序、政策和 系統的行為，以及由於錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述，而不會被發現。

例如，如果不遵守 各種外匯法規，根據適用法律，可能會因規避適用的外匯限制、程序或政府要求而承擔責任。此外，評估提供新產品和服務或擴展到新司法管轄區的監管環境 非常複雜，我們可能無法準確評估法規要求或制定適用於我們提供的新產品或服務 或可能適用於我們尋求運營的新司法管轄區的必要控制程序。因此，我們的業務運營、我們的利潤分配能力和/或冠捷科技可能會受到實質性的不利影響。此外，由於外匯法規，尤其是新興市場的外匯法規仍然相對較新，其解釋和實施一直在不斷演變，目前尚不清楚政府有關部門將如何解讀、修訂和實施這些法規以及未來有關離岸或跨境交易的任何法規。

個人(無論是員工還是承包商)從事有害或誤導性行為(無論是無意的還是故意的)的風險，例如有意識地規避既定的控制機制以執行未經授權或非法的交易或以其他方式超出交易限制和 限制、實施欺詐或不正當地向客户銷售產品或服務的風險，尤其難以通過控制框架進行管理。此外，我們還面臨着更高的彈性風險，需要不斷進行再投資， 加強和改進我們的信息技術和運營基礎設施、控制和人員，這些可能無法有效或及時地部署或集成。此外，控制或 行為失敗可能會帶來重大的財務和聲譽影響。在控制、信息技術和運營彈性或個人行為方面持續或反覆出現的問題已引起監管機構對我們的 文化、治理和控制環境的擔憂，並可能在未來引起監管機構的擔憂。不能保證我們解決這些風險的努力將是有效的。雖然我們尋求在合同上限制我們對操作風險的財務風險敞口，但我們 能夠實現的保護程度各不相同，我們的潛在風險敞口可能大於我們預期從為商家提供服務中獲得的收入。

我們為阻止被禁止的行為而實施的內部控制政策和程序以及員工培訓和合規計劃 可能無法有效地禁止我們及其附屬公司的董事、員工、承包商或代理違反或規避我們的政策和法律。如果我們或我們的附屬公司或我們各自的董事、 員工或代理未能遵守管理我們運營的適用法律或政策，我們可能面臨調查、起訴和其他法律程序和行動，這可能導致民事處罰、行政補救和 刑事制裁。任何此類政府調查、起訴或其他法律程序或行動都可能對我們的業務、業績、前景、價值、財務狀況和運營結果產生不利影響。

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我們在運營中依靠人工流程來開展業務。

目前，我們的一些功能是使用一些沒有集成的不同信息系統來執行的。部分由於 這一點，我們在所有IT、運營和財務相關活動的運營中依賴於由個人執行的操作，而不是自動化系統和流程。因此，例如，我們的財務職能要求我們 執行許多手動對賬和其他手動步驟，這會導致很高的出錯風險，包括支付給受益人的金額錯誤、在結算交易中向我們的商户或我們的商户受益人重複付款 在我們的付款交易中，以及在我們的費用、匯率、預扣税和其他税收計算中的錯誤，這可能涉及重大金額。手動步驟還會增加 控制缺陷和材料缺陷的可能性。

在這些系統完全遷移並使用自動更換系統實施之前， 我們必須依賴需要更多手動或重複處理的現有技術平臺。如果我們沒有充分管理和發展我們的財務報告和管理系統和流程，我們管理或 發展業務的能力可能會受到損害。我們要想成功地實現我們的目標並遵守法規，包括那些根據2002年薩班斯-奧克斯利法案通過的法規，需要一個有效的規劃和管理系統和流程。我們將 需要繼續改進現有的，並實施新的運營和財務系統、程序和控制，以便在未來有效地管理我們的金庫運營和業務。另請參閲？如果我們不能有效地管理我們的增長 ，我們的業務可能會受到損害。

如果我們不能建立和維護對財務報告的適當和有效的內部控制，我們的經營結果和我們經營業務的能力可能會受到損害。

我們必須遵守“薩班斯-奧克斯利法案”(Sarbanes-Oxley Act)，該法案要求我們建立並保持對財務報告和披露控制及程序的有效內部控制。作為一家新興的成長型公司，在評估我們的財務報告內部控制時，我們選擇依賴 豁免2002年修訂的《薩班斯-奧克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)第404條或《薩班斯-奧克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)第404節的審計師認證要求。然而，由於截至2021年6月30日，我們非關聯公司持有的A類普通股市值超過7.0億美元，因此，自2021年12月31日起，我們將不再是新興成長型公司，並將遵守與非新興成長型公司相同的披露和財務報告要求。從2022年開始，我們將被要求對我們的財務報告內部控制進行系統和流程評估和測試 ，以使管理層能夠評估我們內部控制的有效性。一家獨立的註冊會計師事務所也將被要求提供關於我們內部控制有效性的證明報告(br})。我們的測試可能會揭示我們內部控制的缺陷，這些缺陷被認為是重大弱點或重大缺陷，並使我們對財務報告的內部控制無效。例如，我們發現截至2019年12月31日的年度在編制合併財務報表方面存在重大缺陷。？見？我們發現財務報告的內部控制存在重大缺陷，如果我們不能糾正這些缺陷(和其他任何缺陷)並保持對財務報告的有效內部控制，我們可能無法準確地報告我們的運營結果, 履行我們的報告 義務和/或防止欺詐。我們預計將產生額外的會計和審計費用，並花費大量管理時間來遵守這些要求。如果我們未能及時遵守這些要求 ，或者如果我們、我們的管理層或獨立註冊會計師事務所在其關於內部控制有效性的認證報告中發現我們對財務報告的內部控制存在重大弱點或重大缺陷(被認為是重大弱點)，我們A類普通股的市場價格可能會下跌，我們可能會受到SEC或其他監管機構的調查或制裁。此外，我們可能需要 花費大量的管理時間和財政資源來糾正可能發現的任何重大弱點或迴應任何監管調查或訴訟。

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我們已發現財務報告的內部控制存在重大缺陷，如果我們不能糾正此類缺陷(和其他任何缺陷)並保持對財務報告的有效內部控制，我們可能無法準確報告我們的運營結果、履行我們的報告義務 和/或防止欺詐。

在首次公開募股之前，我們是一傢俬人公司，會計人員和其他 資源有限，無法解決我們對財務報告和程序的內部控制。我們的管理層沒有完成對我們財務報告內部控制有效性的評估，我們的獨立註冊會計師事務所 也沒有對我們的財務報告內部控制進行審計。在編制截至2019年12月31日的年度綜合財務報表時，我們發現了一些控制缺陷 ，總體上包括截至2019年12月31日我們對財務報告的內部控制存在重大缺陷。重大缺陷是指財務報告的內部控制存在缺陷或控制缺陷的組合 ，因此年度或中期合併財務報表的重大錯報有可能無法得到及時預防或發現。

我們沒有有效地設計控制措施，以應對重大錯報的風險。具體地説，在某些情況下，我們沒有以足夠的精確度設計控件 來識別潛在的重大誤報。這些重大錯誤陳述導致了許多控制缺陷，總體上包括在設計和維護關於租賃、金融工具、基於股份的付款、信貸預期損失、或有事項撥備、與客户的合同收入、無形資產和 惡性通貨膨脹經濟體的財務報告方面的有效控制方面存在重大缺陷，以及我們的綜合財務狀況表和綜合全面收益表的幾個領域的分類錯誤，這些缺陷包括：對租賃、金融工具、基於股份的付款、信貸預期損失、或有準備金、與客户的合同收入、無形資產和財務報告的有效控制的設計和維護存在重大缺陷；在我們的綜合財務狀況表和綜合全面收益表的多個領域存在分類錯誤。這些控制缺陷導致我們重述了截至2019年12月31日的 合併財務報表。因此，我們的管理層已認定這些控制缺陷構成重大弱點。

截至2021年6月30日，我們正在實施一項補救計劃，旨在改善我們對財務報告的內部控制，並補救導致重大缺陷的控制缺陷，包括定期執行風險評估流程，以確定、設計、實施和重新評估我們與財務報告內部控制相關的 控制活動。我們不能向您保證，我們迄今採取的措施以及未來可能採取的行動足以彌補導致 我們在財務報告內部控制方面的重大缺陷的控制缺陷，或者它們將防止未來潛在的重大缺陷。此外，我們的管理層和獨立註冊會計師事務所都沒有根據薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)的規定對我們的財務報告內部控制進行 評估，因為以前沒有要求這樣的評估。如果我們或我們的獨立註冊會計師事務所根據薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)的規定對我們的財務報告內部控制進行評估，可能會發現更多重大缺陷。如果我們不能成功彌補我們現有的重大弱點 ，或找出並糾正我們財務報告內部控制中的任何未來重大弱點，我們的財務報告的準確性和時機可能會受到不利影響，因此我們可能無法按照證券法和適用的證券交易所上市要求及時提交 定期報告，投資者可能會對我們的財務報告失去信心，我們的股價可能會因此下跌。

任何減少跨境貨物或服務貿易或增加此類貿易難度的因素都可能損害我們的業務。

貨物和/或服務的跨境貿易(I.e..商家和消費者在不同國家的交易)是我們收入和利潤的重要來源。與在單一國家或市場內進行的類似交易相比，跨境交易通常提供更高的收入和營業收入。在某些市場，跨境貿易 是我們的主要(在某些情況下是我們唯一的)收入來源。

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跨境貿易可能會受到各種因素的負面影響，包括地區或 國際緊張局勢、貿易戰或任何形式的國際衝突、外幣匯率波動以及跨境貿易和外匯背景下多個司法管轄區法律的解釋和適用。 此外，某些國家的政府當局可能決定阻止我們的部分或全部商人，這可能會嚴重擾亂我們在這些國家的業務。任何增加我們、我們的 客户或其最終用户的跨境貿易成本的因素，或限制、延遲或使跨境貿易更加困難或不切實際的因素，例如貿易政策或更高的關税，都可能減少我們的跨境交易量和交易量，對我們的收入和 利潤產生負面影響，並損害我們的業務。

外匯管制和其他限制資本流出某些司法管轄區或 以其他方式影響我們的結算交易或我們的子公司向我們支付股息或支付其他款項的能力，可能會對我們的運營業績和財務狀況產生重大不利影響。

在我們開展業務的某些司法管轄區(例如阿根廷、印度、南非、埃及、尼日利亞和摩洛哥)，我們面臨 這些司法管轄區內外的監管機構可能對資本流動實施匯兑管制或限制(包括涉及從這些司法管轄區轉移資金的交易)的風險，以及 從這些司法管轄區匯回資金或將利潤匯回子公司的限制，這可能會限制從這些司法管轄區向我們上游轉移的資金量或支付給我們的股息。例如，在某些 司法管轄區，如南非、埃及、尼日利亞和摩洛哥，我們必須在從這些司法管轄區匯回資金之前獲得監管部門的批准。我們正在這些司法管轄區獲得適用的批准，但 不能保證此類批准會及時獲得，或者根本不能保證，也不能保證我們將來會在可能尋求運營的司法管轄區及時獲得批准。此外，阿根廷經濟經歷了國際收支逆差和外匯儲備短缺，政府的迴應是限制企業將本幣兑換成外幣的能力，並實施其他外匯管制。我們不時會淨賺資金，這可能會因為外匯管制而受到監管機構的挑戰。這些限制性的外匯管制措施阻止或嚴格限制兑換美元等外幣，以及將其匯出境外的能力(這些措施包括事先獲得當地央行的批准, 可酌情拒絕)，並限制在相關司法管轄區內以現金持有外幣的能力。如果我們 無法在需要時根據需要從這些司法管轄區轉移此類金額，我們將繼續承受與以當地貨幣計價的此類留存資金(包括我們持有的商户資金)有關的外匯風險，如果我們 無法將此類資金轉換為其他貨幣(無論是由於此類司法管轄區的外匯限制，還是由於將資金轉移到此類司法管轄區以外的任何限制)，這可能會對我們結算此類 交易的能力產生不利影響，並使我們面臨重大的外匯風險，這可能會對我們產生實質性的不利影響。參見？我們受到外幣匯率波動的影響 我們的營運資金需求增長可能超過我們的現金生成能力，這可能會導致我們的現金和現金等價物下降。此外，作為一家控股公司，我們需要子公司支付股息和其他付款 以滿足現金需求。 我們的營運資金需求可能會超過我們的現金生成能力，這可能會導致我們的現金和現金等價物下降。此外，作為一家控股公司，我們需要子公司支付股息和其他款項來滿足現金需求。

此外，從我們子公司匯回現金可能需要在不同的適用司法管轄區繳納預扣税、 所得税和其他税。如果我們的子公司無法在需要時向我們支付股息和支付其他款項或轉移資金，我們可能無法履行我們的義務，這將對我們的業務、財務狀況和經營業績產生 實質性的不利影響。另請參閲？銀行和金融服務業複雜和加強的監管監督可能會對我們的運營或我們與銀行合作伙伴的關係產生不利影響。

我們可能會尋求戰略性收購或投資。收購 或投資未能產生預期結果、無法完全整合被收購的公司或與任何收購相關的潛在意外事件都可能損害我們的業務。

雖然我們的核心戰略側重於有機增長，但我們可能會尋求戰略收購，包括利用此次 發售的部分收益，但不能保證我們能夠找到合適的目標，也不能保證我們能夠在我們認為可以接受的條款(包括收購價格)下完成收購。

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我們可能會不時收購或投資互補性公司或業務， 這可能會使我們面臨額外的風險。收購或投資的成功將取決於我們對與該業務和交易結構相關的估值、運營、增長潛力、整合和其他因素做出準確假設的能力。 我們不能向您保證收購或投資將產生我們在進行或完成給定交易時預期的結果，也不能保證我們可能不會因某些交易而遭受額外的或有事項，包括 額外的税負。此外，我們可能無法將這些收購與我們當前的業務(包括人員、財務系統和運營程序)有效整合，也無法留住 他們的關鍵客户，尤其是當他們在不同平臺上運營時。整合任何收購業務的成本可能會損害我們的經營業績。此外，可能會出現意想不到的經營困難，並可能導致我們的資本和管理層將注意力從其他業務問題和機會上轉移 。此外，我們可能會收購可能不完全符合適用監管制度的業務或資產。如果我們未能成功整合 收購或未盡到足夠的努力，併為此類收購獲得適當的賠償範圍，我們可能會遭受不可預見的成本和聲譽損害，我們的業務可能會受到影響。2021年3月，我們簽署了自4月1日起生效的協議 , 2021年向一家支付服務提供商收購某些資產(主要是商家協議)，該支付服務提供商在拉丁美洲某些新興市場提供本地支付服務。請參閲我們未經審計的 合併簡明財務報表附註13。我們已申請免徵馬耳他交易產生的連帶税。此外，我們正在更新這些商家與我們的 附屬公司之間的商家合同，但不能保證所有的商家客户都會同意與我們的附屬公司續簽合同。在這些合同續訂之前，它們可能會面臨更大的監管監督風險，這可能會導致 當前支付提供商就此類合同被罰款或處罰，這可能會對我們正在收購的資產產生不利影響，從而間接影響我們。我們未來還可能與 出售被收購公司的股東發生潛在衝突，這可能會對我們的業務產生不利影響。

我們未能妥善管理客户資金 可能會嚴重損害我們的業務。

我們管理和準確核算客户資金的能力需要高水平的內部流程和控制，包括將客户資金保存在領先銀行持有的單獨銀行賬户中，並與我們的自有基金分開，包括根據我們所在司法管轄區的適用法規 所要求的那樣。隨着我們業務的持續增長和我們提供的服務範圍的擴大，我們必須相應地繼續加強我們的內部控制。我們的成功需要我們的客户對我們處理大量且不斷增長的交易量和金額的客户資金的能力充滿信心。任何未能保持必要控制或準確管理客户資金基礎資產的行為都可能嚴重減少客户對我們服務的使用，和/或導致 處罰和罰款，這可能會對我們的業務造成實質性損害。

我們保護知識產權的能力有限，而知識產權對我們的成功至關重要。

我們相信，保護我們的知識產權，包括我們的商標、域名和商業祕密，是我們成功的關鍵。我們尋求通過適用的法律法規以及各種行政程序來保護我們的知識產權。我們還依靠合同 限制來保護我們的專有權，無論是在開發新服務和技術時，還是在提供或採購產品和服務時，包括通過與我們的員工和與我們有業務往來的 方簽訂保密協議。

但是，我們為保護我們的知識產權而採取的合同安排和其他步驟可能無法阻止第三方侵犯或挪用我們的知識產權，或阻止其他人自主開發同等或更高級的知識產權。商標、域名和商業祕密的保護可能昂貴或難以斷言，可能需要訴訟。保護我們的知識產權和其他所有權可能是昂貴和耗時的，我們不一定在每個司法管轄區都能成功。此外，我們 可能無法發現或確定任何未經授權使用我們的專有權的程度。

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隨着軟件行業產品數量的增加和 這些產品的功能進一步重疊，隨着我們通過收購或許可獲取技術，我們可能會越來越多地受到侵權索賠的影響，包括專利、版權和商標侵權索賠。我們可能需要 進入訴訟程序，以確定他人專利或其他知識產權的有效性和範圍。任何指控的最終結果都是不確定的，無論結果如何，任何此類索賠，無論是否具有法律依據，都可能 耗費時間，導致昂貴的訴訟，轉移管理層的時間和注意力，要求我們停止提供服務，或者要求我們支付鉅額款項來滿足判決或解決索賠或訴訟，或者 支付鉅額版税或許可費，或者履行我們與一些客户之間的賠償義務。我們未能獲得必要的許可證或其他權利，或因知識產權問題而引起的訴訟或索賠 可能會損害我們的業務。

懸而未決和未來的訴訟、調查或類似事項的成本和影響，或與之相關的不利事實和事態發展，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大影響。

我們現在是，將來也可能是法律、仲裁和行政調查、檢查和程序的一方，這些調查、檢查和程序是在我們的正常業務過程中或因涉及我們的客户、供應商、消費者以及競爭、政府機構(包括中央銀行)和税務機關的特殊公司、知識產權、税務或監管事件而產生的。 尤其是在民事、税收、金融、外匯和勞動索賠(包括員工訴訟)方面。我們的賠償可能不包括針對我們的所有索賠，任何針對我們的索賠，無論是否是事實或最終結果，都可能損害我們的聲譽。此外，我們不能保證我們會成功地根據各種法律在未決或未來的訴訟或類似案件中為自己辯護。如果在 任何未決訴訟或未來訴訟或調查中的最終判決或和解大大超出我們的支付能力或適用的賠償權利，它們可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果以及我們A類普通股的 價格產生重大不利影響。此外，即使我們充分解決了由機構進行的檢查提出的問題，或者在行政訴訟或法院訴訟中成功地為我們的案件辯護，我們也可能不得不預留大量的財務和管理資源來解決此類訴訟或訴訟或索賠提出的問題，這些問題可能會對我們的業務產生不利影響，並在此類問題公開後造成我們的聲譽損害。參見《商業法律程序》。

我們可能會因將某些業務外包給獨立承包商和人力資源公司而承擔一定的勞動責任，這可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響

我們將許多與業務相關的活動外包給獨立承包商和人力資源公司，以適應不同的 市場習俗和做法，並保持靈活的成本基礎。截至2021年6月30日，dLocal大約有63名獨立承包商和12名個人通過人力資源公司簽約，我們統稱為 承包商。儘管我們已實施有關承包商遵守勞動和社會保障義務的政策，但我們不能保證我們的承包商遵守其義務，也不能保證我們開展業務的每個 市場的地方當局不會對我們與此類承包商簽訂的有效合同徵收額外的勞工相關税費，也不能保證承包商不會根據適用的勞動法和我們聘用獨立承包商承擔部分業務的司法管轄區的法院裁決，採取法律行動向我們尋求賠償。 我們不能保證承包商會遵守他們的義務，也不能保證我們運營所在的每個市場的地方當局不會就我們與此類承包商簽訂的有效合同徵收額外的勞工税或費用，也不能保證承包商不會根據適用的勞動法和法院裁決向我們尋求賠償 。在某些司法管轄區，我們可能需要與我們使用的員工和薪資公司承擔連帶責任 。如果我們因將某些業務外包給獨立承包商而產生重大勞工責任，此類責任可能會對我們的財務狀況和我們的 運營結果產生不利影響。

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我們可能會受到意想不到的索賠和責任以及我們以前作為AstroPay部門運營而產生的聲譽風險的影響 。

DLocal最初是AstroPay的一個部門。2018年8月1日之前，我們 作為AstroPay的一個部門運營，AstroPay是一家在新興市場開展業務的全球支付解決方案提供商。2018年8月1日，根據分離協議，我們的業務與AstroPay及其關聯實體Directa24的業務分離。雖然我們在分離前將我們的業務作為AstroPay的一個獨立部門運營(分離協議包括與彼此索賠相關的相互解除條款)，但我們仍可能面臨 與分離相關的、由分離產生的或由分離產生的意想不到的索賠和責任，包括但不限於從AstroPay剝離我們的業務所產生的負債，和/或 由於我們作為AstroPay遺留業務的地位而來自第三方的索賠。此外，雖然分居協議規定了雙方的某些競業禁止和 競業禁止協議，但這些條款應在(1)構成出售任何一方已發行股本的 100%的控制權變更交易完成之日起兩年或(2)任何一方任何其他控制權變更交易完成之日起三年內失效，其中較早者為：(1)控制權變更交易完成之日起兩年，或(2)任何一方完成任何其他控制權變更交易之日起三年。因此，我們在某些行業垂直領域受到來自AstroPay及其附屬實體Directa24的競爭 ，並且在此類競業禁止和競標條款到期後，我們未來可能在所有行業垂直領域受到競爭。 此外，我們還面臨與我們之前作為AstroPay部門的業務相關的聲譽風險，以及可能將我們的業務錯誤歸因於AstroPay的業務。

AstroPay和Directa24主要為經營在線博彩、外匯、二元期權或成人娛樂的商家處理支付 。他們的主要市場一般是巴西、印度和拉丁美洲。這些活動在這些司法管轄區沒有明確的法律框架，在某些司法管轄區可能被認為是非法的，從而使這些公司 在可預見的將來在其運營的一個或多個地區面臨潛在的民事和刑事制裁。我們的控股股東與AstroPay和Directa24的控股股東相同。此外，在2016年1月1日之前，我們的首席執行官是AstroPay的首席執行官，目前持有AstroPay 1%的股權。

商户客户或市場一般可能會繼續將我們的業務與AstroPay的業務聯繫在一起。由於我們現有的股東羣體與AstroPay的股東部分重疊，我們也可能被認為 與AstroPay和/或Directa24有關聯。最後，我們的某些董事和高級管理人員以前與AstroPay和/或Directa24有關聯，和/或 繼續持有AstroPay和/或Directa24的所有權權益，他們之前與AstroPay和/或Directa24的關聯和當前權益可能歸因於我們。任何被察覺到的AstroPay和/或Directa24的聲譽缺陷都可能 對我們產生不良影響，無論是否合理，這可能會對我們的聲譽產生不利影響，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們使用開源軟件可能會對我們銷售服務的能力產生負面影響，並可能使我們面臨訴訟。

我們的平臺併入並依賴於開源軟件的使用和開發，我們打算在未來繼續使用和開發開源軟件。此類開源軟件通常由其作者或其他第三方根據開源許可證進行許可，通常可以自由訪問、使用和修改。根據此類 開源許可證(通常包括GNU通用公共許可證(GPU)和GNU較寬鬆通用公共許可證(LGPL))，我們可能會受到某些條件的約束，包括要求我們提供我們的專有軟件， 免費包含開源軟件，以及其他要求。如果使用或分發此類開源軟件的作者或其他第三方聲稱我們未遵守其中一個或多個 許可證的條件，我們可能被要求招致針對此類指控的鉅額法律費用，並可能受到重大損害賠償，並被禁止銷售包含或依賴於開源軟件的解決方案 ，並要求我們遵守上述條件，這可能會擾亂我們某些解決方案的分發和銷售。訴訟可能會讓我們付出高昂的辯護費用，對我們的經營業績和財務狀況產生負面影響，或者 需要我們投入額外的研發資源

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更改我們的平臺。我們受制於的許多開源許可證的條款都沒有得到法院的解釋。由於很少或根本沒有法律先例來解釋 其中某些許可證的條款，這些條款對我們業務的潛在影響是不確定的，可能會導致有關我們的解決方案和技術的意想不到的義務。任何要求披露我們的專有源代碼 、無法獲得或更新開源軟件或支付違約賠償金的任何要求都可能對我們的業務、運營結果或財務狀況造成損害，並可能幫助我們的競爭對手開發與我們的 相似或更好的服務。

除了與許可證要求相關的風險外，使用開源軟件可能會導致比使用第三方商業軟件更大的風險 ，因為開源許可方通常不提供擔保、對軟件起源或開發的控制或針對許可方的補救措施。與使用 開源軟件相關的許多風險無法消除，可能會對我們的業務產生不利影響。

儘管我們相信我們已經遵守了各種適用於開源軟件的許可證所規定的義務，但我們可能不知道開源軟件已被合併到我們的專有軟件中或與我們的 解決方案或我們的開源許可證下的相應義務一起使用的所有情況。我們沒有開放源碼軟件的使用政策或監控程序。我們依賴多個軟件程序員來設計我們的專有軟件，我們不能 確定我們的程序員沒有將開源軟件納入我們打算保密的專有軟件中，也不能確定他們將來不會這樣做。為了遵守適用的開源許可條款，我們需要向第三方(包括我們的競爭對手)披露我們某些專有軟件開發的源代碼 ，這種披露可能會損害我們的知識產權地位、競爭優勢、 運營結果和財務狀況。此外，如果我們未能履行特定開源軟件許可證下的義務，我們可能會失去繼續使用和利用與我們的運營和解決方案相關的此類開源軟件的權利 ，這可能會擾亂我們的業務，並對我們的業務造成不利影響。

如果我們失去關鍵人員 ，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到不利影響。

我們依賴總裁、首席執行官、首席財務官、首席運營官和首席技術官的能力和經驗，他們對我們的運營、快速變化的支付處理 行業和新興市場有着豐富的經驗。失去一名或多名高級管理人員或關鍵經理(包括主要管理人員)的服務可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

在我們這樣一個充滿活力的行業中，吸引、招聘、培養和留住 合格員工的能力對我們的成功和發展至關重要。如果我們不能做到這一點，我們的業務和前景可能會受到實質性的不利影響。

我們的業務處於快速變化的技術、社會、經濟和監管發展的交匯點，這些發展需要廣泛的專業知識和智力資本。為了使我們在競爭和發展中取得成功，我們必須吸引、招聘、培養和留住能夠在我們整個智力資本需求範圍內提供所需專業知識的必要人員。雖然我們的一些關鍵人員對我們的運營有豐富的經驗，但我們的管理團隊以前沒有在上市公司工作的經驗。此外，我們還必須培養我們的 人員，以提供能夠在人力資本不可避免的不可預測的情況下保持連續性的繼任計劃。然而，人才市場競爭激烈，我們可能無法成功招聘額外的 人員，也可能無法有效地替換現有人員，這些人員將帶着合格或有效的繼任者離開，特別是在技術業務方面。我們必須繼續增聘人員來執行我們的戰略計劃。我們留住和培養人才的努力也可能會帶來巨大的額外費用，

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包括期權授予，這可能會對我們的盈利能力產生不利影響。我們不能保證未來會繼續聘用合格的員工，也不能保證我們能夠吸引和留住 名合格的人員。如果不能留住或吸引關鍵人員，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們的控股公司結構使我們依賴於子公司的運營。

我們是開曼羣島豁免的有限責任公司。我們是一家控股公司，因此我們的物質資產是 我們在子公司中的直接和間接股權。因此，我們依賴於經營業績以及子公司支付、分紅和分派的資金，用於支付控股公司的 運營和其他費用，以及向A類普通股持有人支付未來現金股息或分派(如果有的話)，我們可能會產生與任何分紅或分派相關的税費。此外，我們的子公司向我們支付、分紅和 用於向我們A類普通股持有人支付未來現金股息或分配(如果有的話)的資金可能會受到我們或我們的子公司未來可能簽訂的融資安排的限制，如果我們和我們的子公司未能履行償還義務，可能需要獲得貸款人的批准才能向我們支付此類款項。

英國脱離歐盟可能會對我們產生不利影響。

英國於2020年1月31日退出歐盟，也就是通常所説的退歐。英國和歐盟於2020年12月24日達成了一項貿易與合作協議，即TCA，該協議將在過渡期結束時生效。TCA已於2020年12月30日由英國議會批准，一旦相關歐盟機構也批准了TCA，預計將於2021年4月全面生效。在此之前，TCA暫時管理英國與歐盟的關係。

雖然TCA監管着許多重要的領域，但TCA並沒有詳細説明英國經濟的重要部分，特別是代表英國經濟最大組成部分的服務業。許多問題，特別是與金融服務部門有關的問題，仍有待通過進一步的雙邊談判來解決，目前預計將於2021年初開始 。因此，英國和歐盟之間的新關係可能在短期內(可能在更長時間內)對經濟造成幹擾並造成不確定性，這反過來可能導致企業交易活動減少。根據TCA，與提供金融服務有關的某些護照權利將一直有效到2021年12月31日，儘管適用的歐盟支付和/或電子貨幣機構(包括我們的子公司)必須申請臨時許可證，才能在2020年12月31日之後繼續在英國提供服務。雖然我們已經申請了這樣的臨時許可，但 TCA協議的實施可能會擾亂我們服務的市場，我們不能保證一旦我們的臨時護照許可證到期(如果授予)，我們將能夠獲得在英國運營的相關許可證。儘管 在英國向客户提供服務，但由於此類服務的偏遠性質，我們的服務不被視為在英國提供。但是，如果我們無法在2021年12月31日之前獲得英國政府當局最終認為必要的任何許可證，那麼我們在英國提供服務的能力可能會中斷。英國退歐後我們業務的任何中斷都可能對我們的業務和財務狀況產生不利影響。

新冠肺炎大流行以及其他實際或威脅到的流行病、流行病、疫情爆發或其他公共衞生危機可能會對我們的業務產生不利影響。

我們的業務可能會受到與流行病、大流行、爆發或其他公共衞生危機相關的 風險(或公眾對風險的看法)的實質性不利影響，例如最近爆發的新型冠狀病毒(新冠肺炎)。新冠肺炎大流行起源於2019年末，後來於2020年3月被世界衞生組織宣佈為大流行，其全球蔓延對全球經濟產生了負面影響，擾亂了供應鏈，並導致全球金融市場大幅波動。新冠肺炎

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大流行已經導致許多企業暫時或永久關閉，需要調整包括我們的商家在內的多少企業的運營。這些因素 對某些公司和行業產生了不利影響，包括我們的某些商家，特別是叫車和旅遊行業的商家，並嚴重擾亂了總體經濟狀況。

雖然我們相信，到目前為止，我們的業務從店內購物和傳統支付方式向電子商務和數字支付的轉變中獲得了淨收益，但新冠肺炎或任何其他流行病、大流行或其他 健康危機對我們的業務、財務狀況和運營結果的最終影響程度將取決於未來的發展，包括疫情爆發後全球經濟的狀況和動態、購買行為的轉變、新的病毒變體 (高度不確定且無法預測)。可能出現的有關大流行或其他健康危機嚴重程度的新信息，以及為遏制或防止其進一步傳播而採取的行動等。這些和其他 流行病、大流行或其他健康危機(如新冠肺炎大流行)的潛在影響，包括新型冠狀病毒變種(如Delta變種)造成的影響，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大 不利影響，還可能增加本風險因素一節中描述的許多其他風險。參見管理層的討論和 財務狀況和運營結果分析，討論了影響我們業績的關鍵因素以及新冠肺炎大流行的影響。

與我們開展業務的國家/地區相關的風險

我們的大部分業務主要集中在拉丁美洲，這使我們面臨該地區政治、監管、經濟和社會狀況的不成比例的風險。

我們為在新興市場國家(主要是巴西、墨西哥、阿根廷、智利、哥倫比亞和印度)運營的商家開展幾乎所有業務。我們為拉丁美洲商家提供的業務佔我們業務的很大一部分。在截至2021年和2020年6月30日的六個月中，此類業務分別佔我們 營收的90%和89%，佔冠捷科技(TPV)的93%和88%；在截至2020年和2019年12月31日的年度，此類業務分別佔我們營收的89%和92%，佔冠捷科技(TPV)的90%和94%。我們向這些國家的商家提供的服務集中，使我們面臨與這些國家的政治、監管、經濟和社會條件相關的風險。例如，阿根廷(截至2021年和2020年6月30日的六個月分別佔我們TPV的8%和13%，2020和2019年分別佔我們TPV的12%和15%)，其經濟經歷了歷史上非常高的通貨膨脹率，這損害了阿根廷經濟和阿根廷政府為穩定增長創造條件的能力。阿根廷的高通貨膨脹率對經濟活動和就業水平、實際工資、消費和利率產生了不利影響。此外，隨着阿根廷財政赤字的增加和阿根廷中央銀行儲備的減少，阿根廷政府採取了提高税率和恢復外匯管制的應對措施，我們在我們開展業務的新興市場可能會受到這些管制的影響。此外，阿根廷過去曾經歷過社會和政治動盪，包括內亂、騷亂、罷工和街頭示威。雖然我們通常能夠通過提高通過阿根廷業務進行的交易的總體手續費來抵消阿根廷外匯和外匯管制風險的上升。, 阿根廷持續低迷的經濟狀況，特別是阿根廷比索匯率的大幅波動和外匯管制措施的不確定性，可能會對我們的業務、財務狀況和運營業績產生不利影響。 阿根廷比索匯率的大幅波動和外匯管制措施的不確定性可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。此外，在巴西(截至2021年和2020年6月30日的六個月，巴西分別佔我們TPV的22%和28%，2020和2019年分別佔我們TPV的28%和26%)，最近的經濟和政治不穩定導致人們對巴西經濟的負面看法，這可能會對 我們產生不利影響，因為我們的TPV主要集中在巴西。政治危機已經並將繼續影響投資者和公眾的信心，這在歷史上曾導致巴西經濟減速。巴西最近的經濟不穩定導致市場對巴西經濟的信心下降，也導致政治環境惡化。此外，巴西聯邦檢察官辦公室正在對 有關洗錢和腐敗的指控進行各種正在進行的調查，包括最大規模的此類調查，也就是眾所周知的拉瓦歌劇院(Operação Lava)

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賈託對巴西的經濟和政治環境產生了負面影響。由於我們很大一部分業務是在阿根廷和巴西開展的，阿根廷和巴西持續的政治動盪和社會動盪以及糟糕的經濟狀況和政府採取的應對措施可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們所在國家的政府已經並將繼續對這些國家的經濟產生重大影響。這種參與以及這些國家的政治和經濟狀況可能會損害我們和我們A類普通股的價格。

我們所在國家的政府經常對這些國家的經濟產生重大影響， 偶爾會在政策和法規方面做出重大改變。除其他措施外，政府的行動、政策和法規往往涉及提高或降低利率、改變財政政策和利率、工資和價格管制 、外匯管制、阻止進入銀行賬户、貨幣貶值和資本管制。我們無法控制，也無法預測這些政府未來可能採取的措施或政策。我們和我們A類普通股的市場價格可能會受到此類政府政策變化以及一般經濟因素的影響，包括但不限於：

•

我們所在國家的經濟增長或下降；

•

利率和貨幣政策；

•

匯率和貨幣波動；

•

對資本和資金外流的限制；

•

通貨膨脹；

•

國內資本和借貸市場的流動性；

•

外匯管制政策和對境外匯款和股息支付的限制；

•

根據政治、社會和經濟利益修改法律法規，有時是激進的修改。

•

財政政策、貨幣政策和税法或税率的變化；

•

經濟、政治和社會不穩定，包括總罷工、羣眾示威和國內罷工；

•

失業率和就業不足水平居高不下；

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勞動和社會保障條例；

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公共衞生危機，如正在進行的新冠肺炎大流行；

•

基礎設施有限，包括使用電信和互聯網服務；

•

能源和水資源短缺和配給；

•

徵用；

•

商品價格；

•

有組織犯罪活動嚴重；

•

自然災害；

•

政府對私營部門的幹預，包括可能對私營企業進行國有化 ，以及

•

我們所在國家或影響我們開展業務的國家的其他政治、外交、社會和經濟發展。

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我們所在國家的政府是否會在未來實施 影響這些或其他因素的改革或政策或法規變化的不確定性，可能會影響這些國家的經濟表現並導致經濟不確定性，這可能會對我們的活動產生不利影響，從而 我們的運營結果。此外，我們所在國家的政治環境已經並將繼續影響這些國家的經濟表現。政治危機已經並將繼續影響投資者和公眾的信心，這在歷史上曾導致經濟減速，並加劇了在這些國家有重要業務的公司發行的證券的波動性。最近我們開展業務的一些國家的經濟不穩定導致市場對各自經濟體的信心下降，以及不斷惡化的政治環境。在上述任何國家發生造成額外 政治不確定性的不利事件可能會損害我們所在國家的經濟，從而損害我們的業務，並可能對我們的財務狀況、經營業績和A類普通股價格產生不利影響 。

新興市場、美國和歐洲的發展和對風險的看法可能會損害我們所在國家的經濟 以及我們A類普通股的價格。

像我們這樣在新興市場國家有重要業務的公司提供的證券市場受到其他類似新興市場國家的經濟和市場狀況以及美國和歐洲市場狀況的影響。如果全球市場或經濟狀況惡化，像我們這樣在新興市場擁有大量業務的公司的業務可能會受到損害。全球經濟疲軟的特點是，除其他不利因素外，消費者和企業信心水平下降，企業投資和消費支出減少，失業率上升，許多地區的收入和資產價值下降，中國經濟增長率下降，匯率波動，以及信貸和獲得資金的有限 。新興市場國家的發展或經濟狀況有時會嚴重影響在這些國家擁有大量業務的公司獲得信貸，並導致資金大量流出這些國家，從而減少了外國投資額。

新興市場國家、美國、歐洲國家或其他國家的危機和政治不穩定，包括國際貿易緊張局勢加劇和保護主義政策，可能會減少投資者對我們A類普通股的需求。這些事態發展， 以及由此引發的潛在危機和形式的政治不穩定，或任何其他尚未預見的發展，可能會損害我們的業務和我們A類普通股的價格。

我們運營的國家的基礎設施和互聯網連接可能會影響經濟增長，並對我們產生實質性的不利影響。

我們的業績取決於我們所在國家的整體健康和增長狀況，而這些國家的整體健康和增長受到 基礎設施不足的限制，包括潛在的能源短缺和電信部門不足、缺乏互聯網連接和帶寬、大罷工、缺乏合格的勞動力，以及在這些領域缺乏私人和公共 投資，這限制了生產率和效率。此外，儘管目前實施了業務連續性和危機管理政策，但新冠肺炎疫情造成的旅行限制或對人員的潛在影響可能會擾亂我們的業務和我們客户基礎的擴大。這些因素中的任何一個都可能導致勞動力市場波動，通常會影響收入、購買力和消費水平， 這可能會限制增長，最終對我們產生實質性的不利影響。

我們的業務和運營結果可能會受到政治、經濟和社會不穩定風險、貨幣限制和貶值以及與在非洲和亞洲國家開展業務相關的各種當地法律的不利影響 。

我們的部分收入來自於在非洲和亞洲國家的交易，我們希望繼續擴大我們在這些地區的業務 。因此，我們的業務受制於各種政治、社會、

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經濟、財政和貨幣政策以及影響在非洲和亞洲運營的公司的因素，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生重大影響。 雖然某些非洲和亞洲國家的經濟核心是發達和複雜的商業部門以及金融和法律基礎設施，但它們也受到社會經濟挑戰的影響，例如高失業率、貧困和犯罪，非洲和亞洲國家的很大一部分人口，特別是農村地區的人口得不到適當的教育、醫療保健、住房和其他服務，包括水和電。 旨在緩解和糾正該地區前幾屆政府所受不利影響的政府政策可能會增加我們的業務成本，降低我們的盈利能力。這些問題或建議的 解決方案可能會阻礙對非洲和亞洲的固定外來投資，並增加技術工人的移民，因此，我們可能難以留住合格的員工。

我們的商業模式依賴於非洲和亞洲互聯網普及率和數字素養的增長。儘管非洲和亞洲的主要城市中心通常提供可靠的有線互聯網服務，但相當一部分人口是農村地區的居民，農村地區在很大程度上依賴於移動網絡。我們運營或未來可能運營的市場中的互聯網普及率可能無法達到更發達國家或其他新興市場的水平，這是我們無法控制的原因，包括缺乏必要的網絡基礎設施或延遲實施性能改進或安全措施 。我們運營或未來可能運營的市場中的互聯網基礎設施可能無法支持用户數量、使用頻率或帶寬需求的持續增長 。電信和基礎設施開發的延遲或其他技術不足也可能阻礙互聯網可靠性的提高。如果電信服務不足以支持 互聯網的增長，響應時間可能會更慢，這將減少互聯網使用量並損害我們的平臺。我們在非洲和亞洲目標市場的互聯網普及率甚至可能停滯不前或下降。此外，非洲和亞洲許多消費者和供應商中的數字文盲也阻礙了電子商務的發展。如果我們目前和未來在非洲和亞洲的運營市場不提高互聯網普及率和數字素養， 可能會對我們在該地區的業務、財務狀況、運營結果和前景產生實質性的不利影響。

很難 預測非洲和亞洲國家未來的政治、社會和經濟方向，或者任何未來的政府試圖解決地區不平等問題的方式。也很難預測解決這些不平等問題會對我們的業務產生什麼影響。 此外，非洲和亞洲普遍存在地區、政治和經濟不穩定，這可能會對我們的業務、運營業績和財務狀況產生實質性的不利影響 。雖然我們相信非洲和亞洲的經濟狀況將會改善，非洲和亞洲的貧困將會減少，非洲和亞洲消費者的購買力將會提高，但不能保證這些預期的發展會真正成為現實。非洲和亞洲經濟體、市場和消費者支出水平的發展受到許多我們無法控制的因素的影響，包括消費者對當前和未來經濟狀況的看法、戰爭和國內衝突、政治不確定性、就業水平、經濟和政治因素導致的社會和勞工騷亂、對私人土地所有權的任意幹預、通貨膨脹或通貨緊縮、實際可支配收入、貧困率、財富分配、利率、税收、貨幣匯率和天氣條件。非洲或亞洲任何地區的經濟低迷，無論是實際的還是預期的、貨幣波動、 經濟增長率下降或其他不確定的經濟前景，都可能對我們在該地區的業務、財務狀況、運營結果和前景產生實質性的不利影響。

此外，我們開展業務的非洲和亞洲國家可能會對從這些國家匯回的收益和投資施加或收緊外匯管制限制、税收 或限制。如果實施或收緊外匯管制限制、税收或限制，我們從受影響的司法管轄區獲得股息或其他付款的能力可能會降低，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。此外，許多非洲和亞洲國家 的公司，合同，財產，破產，競爭，證券和其他法律法規

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我們運營的產品已經並將繼續大幅修訂。因此，新的法律法規體系的解釋和程序保障正處於制定和確定的過程中，現有的法律法規可能會不一致地適用。此外，在某些情況下，可能無法合理及時地獲得這些法律法規規定的法律補救措施(如果 )。上述任何因素都可能對我們在該地區的業務、財務狀況、經營業績和前景產生重大不利影響。

我們所在國家的信用評級下調可能會降低我們A類普通股的交易價格。

投資者對我們所在國家的主權債務信用評級相關風險的看法可能會損害我們 。評級機構定期評估這些國家及其主權信用評級，這些評估基於一系列因素，包括宏觀經濟趨勢、財政和預算狀況、負債指標以及這些因素 變化的角度。

與我們的A類普通股和發售有關的風險

我們普通股的活躍交易市場可能是不可持續的。如果不維持活躍的交易市場，投資者可能無法以發行價或高於發行價轉售股票，我們未來籌集資金的能力可能會受到影響。

雖然我們的A類普通股在納斯達克上市交易，但我們的股票可能無法維持活躍的交易市場。如果我們的A類普通股沒有保持活躍的市場，您可能很難在不壓低股票市場價格的情況下出售您 購買的股票。缺乏活躍的交易市場也可能會削弱我們以股票為對價籌集資金收購其他公司或技術的能力。

如果我們A類普通股的交易價格在此次發行後出現波動，您的投資可能會損失很大一部分 。

我們A類普通股的市場價格可能會受到許多因素的影響，其中一些因素是我們 無法控制的，包括：

•

我們或我們的競爭對手宣佈重大合同或收購；

•

市場競爭加劇；

•

對國與國之間的跨境流動產生重大影響；

•

我們所在國家的政治危機；

•

我們或競爭對手的技術創新；

•

財務分析師未能涵蓋我們的A類普通股或 分析師更改財務估計；

•

經營結果的實際或預期變化；

•

財務分析師的財務估計發生變化，或我們未能達到或超過任何這些 估計，或選擇跟蹤我們的A類普通股或我們競爭對手的股票的任何財務分析師的建議發生變化；

•

未來出售我們的股票；以及

•

投資者對我們以及我們經營的行業的看法。

此外，股票市場總體上經歷了巨大的價格和成交量波動，這些波動往往與受影響的特定公司的經營業績無關或不成比例。這些

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無論我們的經營業績如何，廣泛的市場和行業因素都可能對我們A類普通股的市場價格造成實質性損害。在過去，在某些公司證券的市場價格出現波動之後，會對這些公司提起證券集體訴訟。如果對我們提起訴訟，可能會對我們的財務狀況或 運營結果產生不利影響。如果一個市場不發展或不維持，我們A類普通股的流動性和價格可能會受到嚴重損害。

此次發行後，我們B類普通股的持有者將共同擁有我們已發行普通股的% 和相應投票權的%，並將有權作為一個整體選舉我們董事會的多數成員，這意味着這些 股東在一致行動時，將對需要股東批准的事項產生重大影響。所有權和投票權的集中限制了你影響公司事務的能力。

本次發行後，我們B類普通股的持有者將立即受益地擁有我們已發行普通股的 %和相應投票權的%(或如果承銷商全面行使購買額外普通股的選擇權，則為我們已發行普通股的%和相應投票權的%)和我們所有已發行的B類普通股。因此，這些股東在採取一致行動時，將對我們股東大會上的所有決策產生重大影響。此外，只要他們持有我們的B類普通股，這些持有人就有權 至少任命我們董事會的多數成員。當他們協同行動時，還將對我們在業務戰略、融資、分銷、收購和 資產或業務處置等領域的行動產生重大影響。例如，我們現有的B類普通股股東可能會行使他們的投票權，導致我們進行收購，以增加我們的負債或已發行普通股的金額， 出售創收資產或阻止可能使其他股東受益的控制權變更交易。我們B類普通股股東在這些問題上的決定可能與您的預期或偏好相反，他們可能會 採取與您的利益相違背的行動。當他們一致行動時，或許能夠阻止任何其他股東，包括你，阻止這些行動。有關我們公司持股的詳細信息，請參閲 主要股東和銷售股東。

我們已授予B類普通股持有者 購買我們未來可能出售的股票的優先購買權，這可能會削弱我們籌集資金的能力。

根據我們的公司章程，如果按相同的經濟條款和相同的價格增發A類普通股，我們B類普通股的每位持有人都有權優先購買額外的B類普通股 ，以維持他們的比例所有權權益，這將是緊隨本次發行後我們已發行股份的大約%。我們B類普通股的持有者行使優先購買權可能會削弱我們籌集資金的能力，或對我們能夠籌集資金的條款產生不利影響，因為我們可能無法向新投資者提供他們可能希望購買的股票數量。

未來有資格出售的普通股(包括B類普通股轉換後可發行的A類普通股)可能會 導致我們A類普通股的市場價格大幅下跌。

我們的A類普通股的市場價格 可能會因為本次發行後在市場上大量出售我們的A類普通股(包括B類普通股轉換後可發行的A類普通股)或認為這些出售可能會發生而下跌 。這些出售，或者這些出售可能發生的可能性，也可能使我們在未來以我們認為合適的價格出售股權證券變得更加困難。

本次發行完成後，我們將擁有流通股 A類普通股和B類普通股 股(或A類普通股和B類普通股 股

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如果承銷商全面行使購買額外股份的選擇權)。在遵守下述鎖定協議的前提下，本次發售的普通股 將可自由交易，不受限制，也可根據證券法第144條的含義，由我們的關聯公司以外的其他人士進行進一步登記。

我們的股東或由他們或他們的允許受讓人控制的實體將(對於我們的某些股東而言)受下述鎖定協議的約束，可以在不註冊的情況下不時在公開市場出售他們的普通股，但受SEC頒佈的法規對這些出售的時間、金額和方式的某些限制 。如果我們的任何股東、他們控制的關聯實體或他們各自獲準的受讓人大量出售他們的普通股，我們A類普通股的市場價格可能會大幅下跌。此外，公開市場上認為他們可能會出售的看法也可能導致我們A類普通股的交易價格下降。

除某些例外情況外，我們已與承銷商達成協議，在本招股説明書發佈之日起的第二天內，不會提供、出售或處置我們股本中的任何股份，或 可轉換為、可交換或可行使的證券。我們的董事、高管和所有出售股東都同意基本上類似的鎖定條款。？見承銷。 此外，J.P.Morgan Securities LLC和其代表可在不另行通知的情況下全權酌情解除上述任何鎖定協議中的限制 全部或任何部分股票。 此外，摩根大通證券有限責任公司和代表可在不另行通知的情況下釋放全部或任何部分股票，使其不受上述任何鎖定協議中的限制。此外，這些鎖定協議受 n承銷中描述的例外情況的約束，包括如果我們進行收購或進行合併、合資或戰略參與，我們公司有權發行新股。

如果在鎖定協議到期時出售大量A類普通股(包括B類普通股轉換後可發行的A類普通股)，則認為此類出售可能會導致我們的市場價格下跌或使您更難在您認為合適的時間和價格出售您的A類普通股 。

我們的公司章程包含反收購條款，這些條款可能會 阻止第三方收購我們，並對我們A類普通股持有人的權利產生不利影響。

我們的 公司章程包含某些條款，這些條款可能會限制他人獲得我們控制權的能力，包括授權我們的董事會不時設立和發行一個或多個系列的 優先股，而無需我們的股東採取行動，並就任何系列的優先股確定該系列的條款和權利。這些條款可能會阻止第三方尋求在要約收購或類似交易中獲得我們的控制權，從而剝奪我們的股東以高於當前市場價格的溢價出售其股票的機會。

如果證券或行業分析師不發表有關我們業務的研究報告，或發表不準確或不利的研究報告，我們A類普通股的價格 和我們的交易量可能會下降。

我們A類普通股的交易市場將在一定程度上取決於證券或行業分析師發佈的關於我們或我們業務的研究和報告。證券和行業分析師目前沒有，也可能永遠不會發表對我們公司的研究。如果沒有或太少的證券或 行業分析師開始報道我們的公司，我們A類普通股的交易價格可能會受到負面影響。在證券或行業分析師發起報道的情況下，如果追蹤我們的一位或多位分析師 下調了我們的A類普通股評級，或者發表了關於我們業務的不準確或不利的研究報告，我們A類普通股的價格可能會下跌。如果其中一位或多位分析師停止對我們公司的報道或未能 定期發佈有關我們的報告，對我們A類普通股的需求可能會減少，這可能會導致我們A類普通股的價格和交易量下降。

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在可預見的未來，我們可能不會支付任何現金股息。

未來任何股息的宣佈、支付和金額將由我們的董事會酌情決定，並將取決於運營結果、現金流和財務狀況、運營和資本要求以及董事會認為相關的其他因素。 除其他事項外，我們將根據運營結果、現金流和財務狀況、運營和資本要求以及其他董事會認為相關的因素來決定未來股息的宣佈、支付和金額。此外，我們的控股公司結構使我們依賴於 子公司的運營。參見？與我們的商業和工業相關的風險？我們的控股公司結構使我們依賴於子公司的運營。不能保證未來會支付股息 ，如果支付股息，也不能保證任何此類股息的金額。參見股利和股利政策。

我們的雙層資本結構意味着我們的股票將不會被納入某些指數。我們無法預測這可能會對我們A類普通股的交易價格產生什麼影響 。

2017年，富時羅素(FTSE Russell)、標普道瓊斯(S&P Dow Jones)和摩根士丹利資本國際(MSCI)宣佈修改其將上市公司股票納入某些指數的資格標準，將擁有多類普通股的公司排除在此類指數之外。富時羅素(FTSE Russell)宣佈計劃要求 其指數的新成分股至少有5%的投票權掌握在公眾股東手中，而標普道瓊斯(S&P Dow Jones)宣佈，像我們這樣擁有多個股票類別的公司將沒有資格被納入標準普爾500指數(S&P 500)、標準普爾MidCap 400指數(S&P MidCap 400)和標準普爾小型股600指數(S&P SmallCap 600)，這三家公司共同組成了標準普爾綜合1500指數(S&P Composite 1500)。摩根士丹利資本國際(MSCI)還就如何對待無投票權和多類別 結構展開了公開諮詢，並暫時禁止新的多類別上市公司進入其ACWI可投資市場指數和美國可投資市場2500指數；然而，2018年10月，摩根士丹利資本國際(MSCI)宣佈決定將具有不平等投票權的股權證券 結構納入其指數，並推出一個新指數，在其資格標準中具體包括投票權。我們不能向你保證，未來其他股指不會採取與富時羅素(FTSE Russell)、標普道瓊斯(S&P Dow Jones)和摩根士丹利資本國際(MSCI)類似的做法。根據已宣佈的政策，我們的雙重資本結構將使我們沒有資格被納入任何這些指數，因此，試圖 被動跟蹤這些指數的共同基金、交易所交易基金(ETF)和其他投資工具將不會投資於我們的股票。目前仍不清楚這些政策會對被排除在指數之外的上市公司的估值產生什麼影響(如果有的話)，但在某些情況下，與被納入的其他類似公司相比，它們 可能會壓低這些估值。將我們的A類普通股排除在指數之外可能會降低對投資者的吸引力，, 因此，我們的A類普通股 的市場價格可能會受到不利影響。

我們普通股的雙重股權結構具有集中投票控制權的效果，安德烈斯·比羅夫斯基灣(直接或間接通過Emerald Bay 24 LLC)、Izba SA、Aqua Crystal Investments Ltd.、Sebasián Kanovich(間接通過Ledlife SA)和Jacobo Singer成為我們全部B類普通股的受益者，這將限制或排除您影響公司事務的能力。

只要已發行的B類普通股總數 至少佔當時已發行普通股(A類和B類)總數的10%，每股A類普通股(即本次發行的股份)將賦予其持有人每股一票的投票權，而每股B類普通股將賦予其持有人每股五票的投票權。 每股A類普通股和B類普通股將賦予其持有人每股一票的權利，只要已發行的B類普通股總數至少佔當時已發行普通股(A類和B類)總數的10%。我們所有B類普通股的受益者是Andres Bzurovski Bay(直接或間接通過Emerald Bay 24 LLC)、Izba SA、Aqua Crystal Investments Ltd.、Sebasián Kanovich(我們的首席執行官(通過Ledlife SA間接))和Jacobo Singer(我們的總裁)。見主要股東。由於五比一我們的B類普通股和A類普通股、Andres Bzurovski Bay、Izurovski SA、Aqua Crystal Investments、Sebasián Kanovich和Jacobo Singer之間的投票權比率將繼續行使我們普通股不成比例的投票權，因此能夠對提交給我們股東的事項保持重大影響力，只要已發行的B類普通股總數至少佔當時已發行普通股總數的10%(A類和B類)。

此外，我們的公司章程規定，在任何時間 當有A類普通股發行時，額外的B類普通股只能根據(1)股份拆分、股份拆分或

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類似交易，或者以發行股份、股份取得權或者利潤資本化的方式支付股息或者其他分配的；(二)合併、合併或者以發行乙類普通股作為全部或者部分對價的其他企業合併；或(3)發行A類普通股，據此，B類普通股持有人有權購買 數量的B類普通股，以使該持有人維持其在吾等的比例所有權權益(在吾等向B類普通股的每位持有人發出要約，按相同的經濟條件和 相同的價格向該持有人發行B類普通股後，該數量的B類普通股可確保該持有人根據吾等的公司章程維持於吾等的比例所有權權益)。

鑑於上述有關增發B類普通股的規定，以及五比一根據我們B類普通股和A類普通股的投票權比例，我們B類普通股的持有者在許多情況下將繼續 對需要股東批准的事項保持不成比例的影響力。這種集中的投票權利益將限制或排除您在可預見的未來影響公司事務的能力。有關我們雙重股權 結構的説明，請參見？股本説明？投票權。？

我們是開曼羣島豁免公司，承擔有限責任 。我們股東的權利，包括受託責任和公司機會方面的權利，可能與美國司法管轄區法律管轄的股東權利不同。

我們是開曼羣島豁免的有限責任公司。我們的公司事務受我們的公司章程和開曼羣島法律的管轄。我們董事會成員的股東權利和責任可能與受美國 司法管轄區法律管轄的公司的股東權利和董事責任不同。特別是，根據開曼羣島法律，開曼羣島公司的董事對公司負有受託責任，並對公司負有謹慎、勤奮和技能的義務。根據開曼羣島法律，董事和高級職員負有下列受託責任：(1)本着董事或高級職員認為最有利於公司整體利益的誠信行事的義務；(2)為授予這些權力的目的而非附帶目的行使權力的義務；(3)董事不應適當地束縛未來酌情決定權的行使；(4)在不同股東之間公平行使權力的義務；(5)獨立行使權力的義務。(六)有義務不使自己處於對公司的義務與個人利益相沖突的境地。我們的組織章程改變了這最後一項義務，規定 董事必須披露他或她在任何合同或安排中的權益的性質和程度，並在該披露之後，並在符合適用法律或納斯達克上市規則的任何單獨要求的情況下，除非 被相關會議主席取消資格，否則該董事可就他或她有利害關係的任何交易或安排投票，並可計入會議法定人數。相反，根據特拉華州公司法, 董事對公司及其股東負有受託責任(由兩部分組成)，董事職責禁止董事進行自我交易，並要求公司及其股東的最佳利益優先於董事、高管或控股股東擁有的、一般不由股東分享的任何利益。 董事對公司及其股東負有受託責任(由兩部分組成)，董事職責禁止董事進行自我交易，並要求公司及其股東的最佳利益優先於董事、高級管理人員或控股股東擁有的、一般不由股東分享的任何利益。請參閲股本説明？開曼羣島和美國公司法之間的主要差異。

我們未來可能需要通過發行證券來籌集額外資本，或者可能進行類似於合併的公司交易 ，這可能會稀釋您對我們股本的興趣，並影響我們A類普通股的交易價格。

我們可能需要通過公開或非公開發行普通股或可轉換為A類普通股或可交換為A類普通股的證券來籌集額外資金來發展我們的業務和實施我們的增長戰略，這可能會稀釋您對我們股本的興趣或導致我們A類普通股的市場價格下降。此外，我們還可能在未來 進行合併或其他類似交易，這可能會稀釋您對我們股本的興趣或導致我們A類普通股的市場價格下降。通過發行股票或 可轉換為或

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可換股，或以類似於合併的效果參與公司交易，可能會稀釋您對我們股本的興趣，或導致我們A類普通股的市場價格下跌 。

將B類普通股轉換為A類普通股和 行使認股權證可能會稀釋您的百分比所有權，並可能導致您的投票權被稀釋，以及有資格在未來公開市場轉售的A類普通股數量增加， 這可能會對我們A類普通股的交易價格產生負面影響。

我們的B類普通股可隨時轉換，具體如下：(1)根據持有人的選擇，一股B類普通股可隨時轉換為一股A類普通股，或(2)在當時已發行的B類普通股的多數持有人選出後，所有已發行的B類普通股均可轉換為同等數量的A類普通股。此外，每股B類普通股將在 任何轉讓(不論是否有價值)後自動轉換為一股A類普通股，但我們的公司章程中描述的某些轉讓除外，包括向聯屬公司轉讓、向B類普通股現有持有人轉讓以及在現有B類普通股持有人之間轉讓。此外，如果在任何時候，已發行的B類普通股佔當時已發行的所有A類普通股和B類普通股總數的10%以下，則每股 B類普通股將自動轉換為一股A類普通股，此後不會發行B類普通股。如果發生任何此類轉換，已發行和已發行的A類普通股總數將增加，並對我們的其他 股東造成稀釋。

此外，截至本招股説明書日期，我們已向我們的一位商户 客户的關聯公司發出未償還認股權證，以收購至多15,213,587股我們的已發行A類普通股，可行使至2026年1月24日，每股收購價為(1)0.5726美元或(2)公司重組(包括 控制權的任何變更)，(I)0.5726美元和(Ii)價格的60%(60%)，兩者以較低者為準認股權證將此類客户的受益所有權限制為我們已發行A類普通股的4.999%，除非該客户在61天通知後放棄這一限制。如果行使任何此類現有或未來的認股權證，發行的A類普通股將增加已發行和已發行的A類普通股總數 ，從而稀釋我們的其他股東。

如果這些新發行的A類普通股中的任何一股在公開市場上出售，銷售可能會降低我們A類普通股的出價，從而對現行市場價格產生不利影響。此外，根據 B類普通股轉換或根據現有或未來認股權證或期權協議發行A類普通股也可能嚴重削弱我們通過未來出售股權證券籌集資金的能力，因為發行A類普通股 將導致我們的證券進一步稀釋。此外，如果我們的A類普通股因任何資本重組、股份拆分、 反向股份合併、股票分紅、重組合並、合併或交換、合併或我們的公司或資本結構或我們的A類普通股的任何其他變化而導致已發行的A類普通股數量發生任何變化，則認股權證或期權所涵蓋的股份數量和類別及/或認股權證和/或認股權證和期權的行使價格可能會根據相關協議的規定進行調整。

我們管理團隊的利益可能集中在我們A類普通股的短期市場價格上，這可能與您的利益 不符。

除其他外，我們的董事和高級管理人員擁有限制性股票單位(RSU)和 公司的股份，也是我們基於股份的薪酬計劃的受益者。我們實施了基於股份的薪酬計劃。由於向我們的管理團隊成員發放股票期權，他們的部分薪酬與我們的運營業績密切相關，更具體地説，與我們A類普通股的交易價格密切相關，這可能會導致這些個人指導我們的業務，並以短期盈利為重點開展我們的活動。由於這些因素，我們管理團隊的利益可能與其他有較長期投資目標的股東的利益不一致。

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我們已經批准了經理和員工的股權激勵計劃。其中一些 計劃規定向參與者授予股票期權。一旦參與者行使了選擇權，我們的董事會將決定是通過發行參與者認購的新股來增加我們的股本，還是通過國庫持有的股票進行結算。如果通過發行新股達成和解，我們的股東在我們股本中的權益及其投資價值將受到稀釋。

如果根據我們現有的計劃授予新的期權，我們的股東將受到額外的稀釋。有關我們股票期權計劃的 更多信息，請參閲管理層對董事和高級管理人員的薪酬瞭解更多信息。

我們最近轉型為上市公司可能會增加我們的成本，擾亂我們業務的正常運作。

我們於2021年6月完成首次公開募股(IPO)，這已經並將對我們產生重大的變革性影響。在我們 首次公開募股之前，我們是一傢俬人所有的公司，我們已經並預計將因為公開交易A類普通股而產生大量額外的法律、會計、報告和其他費用。我們 還將產生以前從未發生過的成本，包括但不限於增加的保險成本、投資者關係成本以及上市公司的其他各種成本。

我們還預計，我們將產生與公司治理要求相關的成本，包括薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)的要求，以及美國證券交易委員會(SEC)和納斯達克(Nasdaq)實施的規則。我們預計這些規則和法規將增加我們的法律和財務合規成本，並使一些管理和公司治理活動更加耗時和昂貴， 尤其是在我們不再是一家新興成長型公司之後。這些規則和法規可能會使我們獲得董事和高級管理人員責任保險變得更加困難和昂貴，我們可能需要接受降低的 保單限制和承保範圍，或者為獲得相同或類似的承保範圍而招致更高的成本。

與上市公司相關的額外要求 可能會將我們的一些高級管理團隊的注意力從創收活動轉移到管理和行政監督上，從而擾亂我們業務的正常運營，對我們吸引和完成業務機會的能力產生不利影響，並增加留住專業人員以及管理和發展我們業務的難度。這些影響中的任何一個都可能損害我們的業務、財務狀況和 運營結果。

作為一家外國私人發行商，我們與美國國內註冊商有不同的披露和其他要求。

作為一家外國私人發行人，我們受到與美國國內註冊人不同的披露和其他要求。例如，作為外國私人發行人，在美國，我們不受交易法下與美國國內註冊人相同的披露要求的約束，包括在發生指定重大事件時編制和發佈10-Q表格季度報告或提交當前8-K表格報告的要求、交易法第14條適用於美國國內註冊人的委託書規則或交易法第16條適用於美國國內註冊人的內幕報告和短期盈利規則。此外，我們依賴於某些美國規則的豁免，這些規則將允許 我們遵循開曼羣島的法律要求，而不是適用於美國國內註冊人的某些要求。請參閲股本説明？開曼羣島和美國公司法之間的主要差異。

我們遵循適用於開曼羣島公司的開曼羣島法律法規。然而，適用於開曼羣島公司的開曼羣島法律和法規沒有任何條款可與美國委託書規則、美國關於提交表格10-Q或8-K報告的規則相媲美。

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或以上所述的美國關於從短期交易中獲利的內部人的責任規定。

此外，外國私人發行人被要求在每個財年結束後 120天內提交Form 20-F年度報告，而作為加速提交者的美國國內發行人被要求在每個財年結束後75天內提交Form 10-K年度報告。外國私人發行人也不受公平披露規則的約束，旨在防止發行人選擇性地披露重大信息，儘管我們將受到開曼羣島法律和法規的約束，在某些方面具有與公平披露規則類似的效力。 因此，即使我們被要求提交6-K表格報告，披露根據開曼羣島法律我們已經披露或 必須公開的有限信息，或需要分發給一般股東的有限信息(這對我們是重要的)，但您可能不會收到要求向美國公司的 股東披露的相同類型或金額的信息。如果一些投資者因此發現我們的A類普通股吸引力下降，我們A類普通股的交易市場可能會變得不那麼活躍，我們A類普通股的價格可能會 更加波動。

作為一家外國私人發行人，我們依賴於適用於 美國發行人的某些納斯達克公司治理標準的豁免，包括髮行人大多數董事由獨立董事組成的要求。這可能會對我們A類普通股的持有者提供較少的保護。

納斯達克股權規則第5605條要求上市公司的大多數董事會成員必須 獨立，並由獨立董事監督高管薪酬、董事提名和公司治理事宜。然而，作為一家外國私人發行商，我們被允許遵循，我們確實遵循了本國的做法， 代替了上述要求。此外，納斯達克上市公司被要求在2023年8月7日之前擁有一名多元化董事(根據納斯達克規則5606(F)的定義)，或解釋為什麼沒有一名多元化董事，並在2025年8月6日之前擁有兩名多元化董事。作為一家外國私人發行人，我們有額外的靈活性來實現這一目標，方法是包括兩名女性董事，或者包括一名女性董事和一名根據我們主要執行辦公室所在國家的民族、種族、民族、土著、文化、宗教或語言身份自認為LGBTQ+或代表性不足的個人。請參閲《股本説明》 開曼羣島和美國公司法之間的主要差異。

我們可能會失去外國私人發行人身份，這將要求我們遵守《交易法》的國內報告制度，並導致我們產生鉅額法律、會計和其他費用。

為了 保持我們目前作為外國私人發行人的地位，(A)我們50%以上的A類普通股必須由非美國居民直接或間接擁有 ，或者(B)(I)我們的大多數高管或董事可能不是美國公民或居民；(Ii)我們50%以上的資產不能位於美國；以及(Iii)我們的業務必須主要管理在美國以外的地方。如果我們失去這一地位，我們將被要求遵守Exchange Act報告和其他適用於美國國內發行人的要求，這些要求比針對外國 私人發行人的要求更詳細、更廣泛。我們還可能被要求根據SEC和Nasdaq的各種規則改變我們的公司治理做法。根據美國證券法，如果我們被要求遵守適用於美國國內發行人的報告要求，我們將承擔的監管和合規成本可能遠遠高於我們作為外國私人發行人將產生的成本。

我們的股東在保護他們的利益方面可能會面臨困難，因為我們是開曼羣島的豁免公司。

我們的公司事務受我們的公司章程、公司法和開曼羣島普通法的管轄。根據開曼羣島法律， 股東對我們董事採取行動的權利、少數股東的行動以及我們董事對我們的受託責任是很大的。

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受開曼羣島普通法管轄的範圍。開曼羣島的普通法部分源於開曼羣島相對有限的司法判例，以及 英國普通法，後者對開曼羣島的法院具有説服力，但不具約束力。我們股東的權利和我們董事在開曼羣島法律下的受託責任並不像美國某些司法管轄區的法規或司法先例那樣明確 。特別是，開曼羣島的證券法沒有美國那麼詳盡。此外，美國一些州，如特拉華州，比開曼羣島擁有更多繁瑣和司法解釋的公司法機構。

雖然開曼羣島法律 允許持不同意見的股東表達股東的意見，即法院批准的開曼羣島公司重組不會為股東的股份提供公平價值，但開曼羣島成文法並未 明確規定與法院批准的重組相關的股東評價權(以安排方案的方式)。這可能會使您更難評估您在 合併或合併(通過安排方案)中可能收到的任何對價的價值，或者在您認為提出的對價不足時要求收購方給予您額外對價。然而，開曼羣島成文法規定，如果公司和持不同政見者無法在規定的時限內就公平的 價格達成一致，則在合併或合併中持不同意見的股東可以向開曼羣島大法院申請確定持不同政見者股票的公允價值。 如果公司和持不同政見者無法在規定的時限內就公平價格達成一致，則持不同政見者可向開曼羣島大法院申請確定持不同政見者股票的公允價值。

根據開曼羣島法律，開曼羣島豁免公司的股東(如我們)沒有查看公司記錄和賬户或獲取股東名單副本的一般權利。根據我們的公司章程，我們的董事有權決定我們的公司記錄 是否可以由我們的股東查閲，以及在什麼條件下可以查閲，但沒有義務向我們的股東提供這些記錄。這可能會使您更難獲得確定股東動議所需的任何事實所需的信息，或從其他股東徵集與代理權競賽相關的 委託書。

除有限的例外情況外，根據開曼羣島法律，小股東不得對董事會提起衍生訴訟。開曼羣島不承認集體訴訟，但擁有相同利益的股東團體可能會提起類似的代表訴訟程序。

我們的股東獲得的美國民事責任和某些判決可能無法強制執行。

我們是一家開曼羣島豁免公司，我們幾乎所有的資產都位於美國以外。此外，我們的大多數董事和官員都是美國以外國家的國民和居民。這些人的大部分資產位於美國境外。因此， 可能很難將美國境內的處理程序送達給這些人員。根據美國聯邦證券法的民事責任條款 ，在美國法院執行鍼對我們和我們的高級管理人員和董事的判決也可能很困難，這些高級管理人員和董事並非居住在美國，且其絕大部分資產位於美國境外，因此在美國法院獲得的判決也可能很難執行 針對我們和我們的高級管理人員和董事的民事責任條款，這些高級管理人員和董事的大部分資產位於美國境外。

此外，尚不清楚僅基於美國聯邦證券法的民事責任的原始行動是否可以在美國以外的法院(包括開曼羣島)強制執行。開曼羣島大法院在開曼羣島的原訴中，不得承認或執行美國法院基於美國或美國任何州證券法的民事責任條款作出的判決，理由是此類條款具有刑法性質。儘管開曼羣島沒有法定強制執行在美國獲得的判決 ，但開曼羣島大法院將承認並執行有管轄權的法院的外國判決(如果該判決是最終判決)，只要該判決不涉及税收、罰款或罰款，與開曼羣島就同一事項作出的判決 不一致，並且不是以某種方式獲得的，則該判決為違約金。

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這與開曼羣島的公共政策背道而馳。此外，如果同時在其他地方提起訴訟，開曼羣島大法院可以擱置訴訟。

我們的A類普通股可能不適合所有投資者，因為投資我們的A類普通股存在風險和財務損失的可能性。

對我們A類普通股的投資是有風險的。 因此，希望投資我們A類普通股的投資者會受到資產損失的影響，包括他們投資的全部價值的損失，以及其他風險，包括與我們的A類普通股、我們、我們運營所在的 部門、我們的股東以及我們所在國家的宏觀經濟環境相關的風險，以及其他風險。

因此，我們A類普通股的每個潛在投資者都必須根據自己的 情況來確定該投資的適宜性。每個潛在投資者尤其應該：

•

擁有足夠的知識和經驗，能夠對我們的A類普通股、投資我們的A類普通股的優點和風險以及本招股説明書中包含的信息進行有意義的評估；

•

獲得並瞭解適當的分析工具，以便在其特定的 財務狀況下評估對我們的A類普通股的投資以及我們的A類普通股將對其整體投資組合產生的影響；

•

有足夠的財務資源和流動性來承擔投資A類普通股的所有風險 ；

•

徹底瞭解我們A類普通股的條款，熟悉任何相關指數和金融市場的行為；以及

•

能夠評估(單獨或在財務顧問的幫助下)經濟、利率和其他可能影響其投資及其承擔適用風險能力的因素的可能情景。

不能保證我們在任何課税年度都不會成為被動的外國投資公司，這可能會使我們A類普通股的美國投資者 承受嚴重的不利美國聯邦所得税後果。

根據修訂後的《1986年內部收入法》或該準則，我們將在任何課税年度成為被動外國投資公司，或PFIC，在對子公司實施某些透視規則後，(1)我們的總收入的75%或更多由被動收入組成；(2)我們的資產平均季度價值的50%或更多由產生被動收入的資產組成，或為生產被動收入而持有的資產。被動收入通常包括{基於我們目前的業務、收入、資產和某些估計和預測，包括我們的 資產的相對價值，包括商譽(基於我們A類普通股的市場價格)，我們預計在2021年的納税年度不會成為PFIC，也不會在可預見的未來成為PFIC。然而，不能保證 國税局或國税局會同意我們的結論。此外，我們是否會在2021年或未來任何一年成為PFIC還不確定，因為除其他事項外，(1)我們持有並預計將繼續持有大量現金，通常被歸類為被動資產；以及(2)我們在任何納税年度的PFIC地位將取決於我們的收入和資產的構成以及我們資產的價值(這可能在一定程度上取決於 參考我們A類普通股的市場價格，這可能是不穩定的)。因此，我們不能保證在任何課税年度內，我們都不會成為私人投資公司。

如果在美國投資者持有A類普通股的任何課税年度，我們都是PFIC，那麼在接下來的所有年份中，我們通常會繼續被視為該美國投資者的PFIC。 如果我們是美國投資者持有A類普通股的任何課税年度的PFIC，我們通常會繼續被視為該美國投資者的PFIC

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美國投資者持有A類普通股，即使我們不再符合PFIC資格的門檻要求。這樣的美國投資者可能會受到不利的美國聯邦收入 税收後果的影響，包括(1)將出售A類普通股的任何收益視為普通收入；(2)對任何此類收益應用遞延利息費用並收取某些股息；以及 (3)遵守某些報告要求。一個？按市值計價？如果我們的 A類普通股定期在合格交易所交易，可能會進行選舉，從而改變PFIC地位的後果。有關進一步的討論，請參閲税收？美國聯邦所得税考慮因素。

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財務及其他資料的呈報

所有對美元、美元、美元或$的引用都是對美元的引用。所有對國際財務報告準則的引用均指國際會計準則理事會或國際會計準則理事會發布的國際財務報告準則。

企業活動

我們的公司

我們是一家開曼羣島豁免公司，於2021年2月10日註冊為有限責任公司，目的是促進我們的首次公開募股(br})。

我們的公司重組

2021年4月14日，dLocal馬耳他當時的所有現有股東都將他們在dLocal馬耳他的全部股份貢獻給了我們。作為對這一貢獻的回報 ，我們在一年內向dLocal馬耳他的現有股東發行了新的普通股A股一對一用dLocal馬耳他的股份交換為我們貢獻了 ，或股份貢獻。此外，我們還實施了股權分置。我們將Andres Bzurovski Bay(直接或間接通過Emerald Bay 24 LLC)、Izba SA、Aqua Crystal Investments、 Sebasián Kanovich(我們的首席執行官(間接通過Ledlife SA))和Jacobo Singer(我們的總裁)持有的普通股重新指定為B類普通股，其餘已發行的普通股為A類普通股。B類普通股持有者在本次發行中出售的股份將在股份轉讓時自動轉換為A類普通股。在股份出資之前，我們沒有開始運營，只有名義資產和負債，沒有重大的 或有負債或承諾。

在考慮了出售股東將在此次發行中出售的新A類普通股 後，我們將在此次發行之後立即發行和發行總計295,028,441股普通股。其中，B類普通股將由我們的某些現有股東實益擁有，其中A類普通股 將由我們的其他現有股東和購買本次發行的投資者實益擁有。參見主要股東和銷售股東。

下圖顯示了此服務生效後我們簡化的公司結構：

(1)	包括由Andres Bzurovski Bay(直接或間接通過Emerald Bay 24 LLC)、Izba SA、Aqua Crystal Investments、Sebasián Kanovich(我們的首席執行官(通過Ledlife SA間接))和Jacobo Singer(我們的總裁)實益擁有的B類普通股。

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(2)	包括其他現有股東實益擁有的A類普通股。請參閲 主要股東和銷售股東。

財務報表

出售股東在本招股説明書中發售其A類普通股的公司dLocal於2021年2月10日註冊為開曼羣島豁免有限責任公司，並在開曼羣島公司註冊處正式註冊。在2021年4月14日dLocal馬耳他股票向其出資之前，dLocal尚未開始 運營，只有名義資產和負債，沒有實質性的或有負債或承諾。因此，本招股説明書中省略了我們在股份出資前的綜合財務報表。我們截至2021年6月30日以及截至2021年6月30日的六個月期間的未經審計的綜合簡明中期財務報表，包括在本招股説明書的其他部分，採用 dLocal馬耳他的合併財務報表中的歷史值，已發行股本反映了dLocal截至重組日期的歷史價值。根據“國際財務報告準則”，公司重組和股份出資不符合 業務合併的條件，並被視為馬耳他的資本重組。見我們未經審計的綜合簡明中期財務報表附註1(一般信息和重組)。

除非另有説明，否則本招股説明書中提供的截至2020年和2019年12月31日及截至2019年12月31日止年度的綜合財務資料(1)與dLocal馬耳他有關，且源自dLocal馬耳他於2020年及2019年12月31日及截至2019年12月31日及截至2019年12月31日止年度的經審核綜合財務報表及其附註；及(2)截至2021年6月30日及截至2021年及2020年6月30日止六個月的綜合財務資料與本公司有關，並源自我們截至6月的未經審核綜合簡明中期財務報表。本招股説明書中涉及我們的財務報表、未經審計的合併簡明中期財務信息、未經審計的合併財務報表和經審計的合併財務報表的所有內容均適用於dLocal馬耳他或dLocal Limited的合併財務報表，以及未經審計的合併簡明中期財務報表(視適用情況而定)，每個報表均包含在本招股説明書的其他部分。DLocal馬耳他的合併財務報表 是根據國際會計準則理事會發布的IFRS編制的，並以美元、dLocal馬耳他和dLocal的列報貨幣列報。未經審核綜合簡明中期財務報表乃根據國際會計準則第34號及中期財務報告 編制；該等未經審核綜合簡明中期財務報表並未包括經審核綜合財務報表所要求的所有資料及披露，應與其一併閲讀。編制未經審計的綜合簡明中期財務報表所使用的會計原則 與編制經審計的綜合財務報表所使用的會計原則一致。我們截至2021年6月30日的6個月的歷史業績不一定代表截至2021年12月31日的年度預期業績, 或未來的任何時期。未經審計的合併簡明中期財務報表和合並財務 報表均以美元(dLocal的列報貨幣)列示。

本財務信息應與本招股説明書其他部分包括的管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析以及我們的合併財務報表(包括附註)一起閲讀。

DLocal馬耳他和我們的財政年度將於12月31日結束。本招股説明書中提到的財年，如2019年財年、2020財年或2020財年，與我們截至該日曆年12月31日的財年有關。

段信息

我們在一個單一的運營部門管理我們的業務，這就是支付處理。我們已採納國際財務報告準則8(運營細分市場)，其中 要求根據我們管理層(包括首席運營決策者)定期審查的有關業務組成部分的內部報告來確定運營部門，以便分配資源並 評估其績效。見本招股説明書其他部分包括的經審計的合併財務報表附註5(分部報告)。

73

關於調整後的EBITDA和調整後的EBITDA利潤率的特別説明

我們只有一個運營部門。我們通過調整後的EBITDA和調整後的EBITDA利潤率來衡量運營部門的業績， 我們使用這些指標來做出關於資源分配的決策。

我們將調整後EBITDA定義為該年度或期間 融資和税前營業利潤(如果適用)，在財產、廠房和設備折舊、攤銷前使用權資產及無形資產，並進一步剔除按公允價值通過損益列賬的金融資產及衍生工具的公允價值變動、金融資產的減值收益/(虧損)、交易成本、以股份支付的非現金費用、二次發售費用、交易費用及通脹調整。我們通過將調整後的EBITDA除以我們的收入來計算調整後的EBITDA利潤率。

儘管調整後的EBITDA和調整後的EBITDA利潤率在 其他情況下通常被視為非IFRS衡量標準，但根據IFRS 8，(經營分部)、調整後的EBITDA和調整後的EBITDA利潤率在本文中以我們使用這些衡量標準的方式被視為IFRS衡量標準。然而，我們調整後的EBITDA和調整後的EBITDA利潤率指標不應被孤立地看待，也不應被視為IFRS所列期間我們淨收入的替代品。我們還認為，我們的調整後EBITDA和調整後EBITDA利潤率指標是分析師和 投資者使用的有用指標，儘管IFRS中沒有明確定義這些指標。此外，我們計算運營部門績效指標的方式可能與包括競爭對手在內的其他實體使用的計算方法不同， 因此，我們的績效指標可能無法與其他實體的績效指標進行比較。請參閲精選財務和其他信息，以對我們調整後的EBITDA和調整後的EBITDA利潤率與淨收入進行對賬。

TPV

本招股説明書介紹了TPV，它 是通過我們的支付平臺成功處理的所有支付的總價值的運營指標。由於我們的收入在很大程度上依賴於通過我們平臺處理的交易總額，因此我們相信冠捷科技是我們全球商家成功與否、最終用户滿意度以及我們業務規模和增長的一個指標。

市場份額和 其他信息

本招股説明書包含與我們經營的市場的經濟狀況有關的數據。本招股説明書中包含的有關經濟狀況的信息 基於我們認為合理的第三方公開信息。本招股説明書中使用的市場數據和某些行業預測數據是 從內部報告和研究、估計、市場研究、公開信息(包括美國證券交易委員會網站提供的信息)和行業出版物 獲得的。我們通過內部研究，以及官方公開來源準備的行業公開信息和出版物，獲得了本招股説明書中包含的與我們經營的行業相關的信息，以及關於市場份額的估計。

行業出版物通常聲明，它們包含的信息是從被認為可靠的 來源獲得的，但不能保證此類信息的準確性和完整性。雖然我們沒有理由相信這些信息或這些報告在任何重大方面都是不準確的，並相信並採取了好像它們是可靠的 ，但我們、承銷商及其各自的代理人都沒有獨立核實這一點。政府出版物和其他市場來源，包括上面提到的那些，通常聲明他們的信息是從公認和可靠的來源 獲得的，但不保證該信息的準確性和完整性。此外，我們內部彙編的數據和我們的估計沒有得到獨立消息來源的核實。除 本招股説明書中披露的關於我們委託的AMI報告外，沒有任何出版物、報告或其他已發表的行業

74

本招股説明書中提及的消息來源由我們委託或應我們的要求編寫。除本招股説明書中披露的信息外，我們尚未尋求或獲得任何這些 來源的同意，以在本招股説明書中包含此類市場數據。AMI的報告可以在我們的網站上找到，網址是Investor.dlocal.com。本招股説明書或註冊 説明書中包含或可通過本網站訪問的信息不包含在本招股説明書或註冊説明書中，本説明書或註冊説明書是本招股説明書的一部分。

舍入

我們對這份招股説明書中的一些數字進行了四捨五入的調整。因此，在某些 表中顯示為總計的數字可能不是其前面數字的算術聚合。

75

有關前瞻性陳述的警示聲明

本招股説明書包含構成前瞻性陳述的陳述。 本招股説明書中包含的許多前瞻性陳述都可以通過使用前瞻性詞彙來識別，如？預期、？相信、？可以、？預期、？應該、？計劃、？意向、？估計？和 ？潛在等。(？

前瞻性陳述出現在本招股説明書的多處，包括但不限於有關我們的意圖、信念或當前預期的陳述。前瞻性陳述基於我們管理層的信念和假設，以及我們管理層目前掌握的信息。此類陳述會受到風險和不確定性的影響，由於各種因素，包括但不限於本招股説明書中題為風險 因素的章節確定的那些因素，實際結果可能與前瞻性陳述中明示或暗示的結果大不相同。這些風險和不確定因素包括以下因素：

•

我們適應支付處理行業快速技術變革的能力；

•

支付處理行業的競爭；

•

我們實施業務戰略的能力；

•

我們支付處理平臺的可靠性、性能、功能和質量；

•

我們未來可能服務的任何國家的利率、通貨膨脹和匯率波動；

•

在我們可以接受的期限內，按照條款和條件獲得政府授權或豁免 ；

•

我們遵守並更改目前適用於我們的政府法律、法規和税務事項；

•

我們服務國家的總體經濟、金融、政治、人口和商業狀況及其對我們業務的影響；

•

我們有能力管理現有規模的運營或有效地管理增長；

•

我們成功拓展新產品和新市場的能力；

•

我們追求併成功進行戰略性收購或投資的能力；

•

我們有能力繼續吸引和留住新的適當技能的員工；

•

新冠肺炎大流行的潛在影響及其可能對全球、區域和國家經濟產生持續的不利影響；

•

我們主要股東的利益；

•

商家或消費者對支付處理服務需求的變化，以及我們創新以應對此類變化的能力 ；

•

管理信息系統和其他技術的可用性和有效性；

•

我們有能力遵守適用的網絡安全、隱私和數據保護法律法規；

•

其他可能影響公司財務狀況、流動性和經營業績的因素；以及

•

風險因素下討論的其他風險因素。

前瞻性聲明僅在發佈之日發表，我們不承擔任何義務根據新的 信息或未來發展更新這些聲明，或公開發布對這些聲明的任何修訂，以反映後來的事件或情況，或反映意外事件的發生。

76

收益的使用

我們將不會從出售股東出售股份中獲得任何收益。出售股東將出售本次發行的所有 A類普通股，包括承銷商行使購買額外股份的選擇權。

77

股利和股利政策

我們沒有對未來的股息分配採取股息政策。未來的股息發放將在 我們董事會的自由裁量權之內。任何分派的金額將取決於許多因素，例如我們的運營結果、財務狀況、現金需求、前景以及我們的董事會 以及(如果適用)我們的股東認為相關的其他因素。

2020年和2019年，dLocal馬耳他分紅總額分別為1500萬美元和1000萬美元。見本招股説明書其他部分包括的經審計的合併財務報表的附註13，資本管理，(C)留存收益。我們在 2021年內未宣佈或支付任何股息。

開曼羣島某些與股息有關的法律要求

根據公司法和我們的組織章程，開曼羣島公司可以從其利潤或股票溢價 賬户中支付股息，但如果這會導致公司無法償還在正常業務過程中到期的債務，則可能不會支付股息。根據我們的公司章程，股息可以宣佈並從我們合法可用的資金 中支付，其中包括股票溢價賬户。股息(如果有的話)將根據股東持有的普通股數量按比例支付。有關詳細信息，請參閲開曼羣島税收 考慮事項。

此外，請參閲風險因素和與我們的商業和工業相關的風險。我們的控股 公司結構使我們依賴於子公司的運營。我們支付股息的能力與我們子公司的積極和可分配的淨收益直接相關。我們依賴我們 子公司的股息分配，如果我們子公司的業績不佳，我們可能會受到不利影響。如果由於新法律或國家間雙邊協議的任何法律原因，我們的子公司無法向開曼羣島公司支付股息，或者開曼羣島公司無法接收股息，我們未來可能無法支付任何股息。

78

大寫

下表列出了我們截至2021年6月30日的實際總資本(定義為長期債務，不包括當前 部分和總股本)。

投資者應與我們的 合併財務報表和本招股説明書中其他地方包含的相關注釋一起閲讀此表，以及本招股説明書中題為《精選財務信息》、《與管理層對 財務狀況和運營結果的討論和分析》以及本招股説明書中包含的其他財務信息的章節。

		截至2021年6月30日
		(美元)
		(單位：千)
長期債務，不包括本期債務(1)			3,699
總股本			232,942
總市值(2)			236,641

(1)

包括長期租賃負債。

(2)	總資本由長期債務(不包括當期部分)加上總股本組成。

自2021年6月30日以來，我們的市值沒有實質性變化。

79

選定的財務和其他信息

下表列出了我們選定的財務和經營數據，截至所示時期和日期。本信息 應與本招股説明書其他部分包括的財務和其他信息演示、管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析以及我們的合併財務報表(包括附註)一起閲讀。

截至2021年6月30日、2020年和2019年12月31日的精選財務狀況表，以及截至2021年6月30日和2020年6月30日的六個月以及截至2020年和2019年12月31日的年度的全面收益表，均源自本招股説明書其他部分包括的未經審計的綜合簡明中期財務報表和dLocal馬耳他或dLocal Limited的經審計綜合財務報表(視情況而定)。經審計的綜合財務報表是根據國際會計準則委員會發布的國際財務報告準則 編制的。未經審計的綜合簡明中期財務報表是根據國際會計準則第34號中期財務報告編制的；它們沒有包括 經審計的綜合財務報表所要求的所有信息和披露，應與之一併閲讀。編制未經審計的綜合簡明中期財務報表所使用的會計原則與編制經審計的綜合財務報表所使用的會計原則一致。我們截至2021年6月30日的6個月的歷史業績不一定代表截至2021年12月31日的年度或任何未來 期間的預期業績。請參閲財務和其他信息演示文稿以及公司活動和我們的公司重組。

綜合收益表

		在截至的六個月內 六月三十日，								截至年底的年度 十二月三十一日，
		2021				2020				2020				2019
		(以千美元為單位， 每股普通股金額除外)
收入			99,217				38,640				104,143				55,289
服務成本			(42,159	)			(16,115	)			(44,065	)			(19,413	)
毛利			57,058				22,525				60,078				35,876
技術和開發費用			(1,116	)			(727	)			(2,005	)			(1,347	)
銷售和營銷費用			(2,169	)			(1,283	)			(2,852	)			(2,057	)
一般和行政費用			(19,193	)			(12,193	)			(22,188	)			(14,101	)
金融資產減值淨損益			(167	)			898				808				(807	)
其他營業損益			3,290				(71	)			(2,896	)			—
營業利潤			37,703				9,149				30,945				17,564
財政收入			184				135				502				279
融資成本			(236	)			(46	)			(67	)			(30	)
通貨膨脹調整			(41	)			25				38				10
其他成果			(93	)			114				473				259
所得税前利潤			37,610				9,263				31,418				17,823
所得税費用			(2,975	)			(1,299	)			(3,231	)			(2,221	)
當期利潤			34,635				7,964				28,187				15,602
可歸因於以下各項的利潤：
羣的所有者			34,628				7,964				28,184				15,602
非控股權益			7				—				3				—
當期利潤			34,635				7,964				28,187				15,602

80

		在截至的六個月內 六月三十日，								截至年底的年度 十二月三十一日，
		2021				2020				2020				2019
		(以千美元為單位， 每股普通股金額除外)
每股收益(單位：美元)
基本每股收益			0.12				0.03				0.10				0.06
稀釋後每股收益			0.11				0.03				0.10				0.05
其他綜合收益
可重新分類為損益的項目：
涉外業務翻譯中的匯兑差異			869				(804	)			37				27
本年度扣除税後的其他綜合收入			869				(804	)			37				27
該期間的綜合收入/(費用)合計			35,504				7,160				28,224				15,629
當期的全面收入總額可歸因於：
羣的所有者			35,488				7,162				28,231				15,629
非控股權益			16				(2	)			(7	)			—

財務狀況表

		自.起 六月三十日，				截止到十二月三十一號，
		2021				2020				2019
		(單位：千美元)
資產
流動資產
現金和現金等價物			265,954				111,733				34,765
按公允價值計入損益的金融資產			1,260				8,319				15,399
貿易和其他應收款			173,979				72,785				25,939
其他資產			1,758				2,017				1,113
流動資產總額			442,951				194,854				77,216
非流動資產
遞延税項資產			76				216				16
財產、廠房和設備			1,961				913				191
使用權 資產			4,083				188				370
無形資產			44,621				4,153				1,803
其他資產			—				143				—
非流動資產總額			50,741				5,613				2,380
總資產			493,692				200,467				79,596
負債
流動負債
貿易和其他應付款項			247,056				142,865				52,977
租賃負債			369				201				180
納税義務			6,043				7,788				893
衍生金融工具			—				2,896				—
條文			2,274				1,393				798
或有對價負債			665				—				—
流動負債總額			256,407				155,143				54,848
非流動負債
遞延税項負債			644				259				—
租賃負債			3,699				17				219
非流動負債總額			4,343				276				219
總負債			260,750				155,419				55,067

81

		自.起 六月三十日，				截止到十二月三十一號，
		2021				2020				2019
		(單位：千美元)
權益
股本			586				602				602
股票溢價			156,623				—				—
資本儲備			8,365				12,582				5,287
儲量			866				119				14
留存收益			66,490				31,749				18,460
集團所有者應佔權益總額			232,930				45,052				24,363
非控制性權益			12				(4	)			166
總股本			232,942				45,048				24,529

其他績效指標

		在截至的六個月內 六月三十日，								截至年底的年度 十二月三十一日，
		2021				2020				2020				2019
		(單位：千美元，百分比除外)
TPV(1)			2,381,479				735,767				2,064,789				1,287,713
收入			99,217				38,640				104,143				55,289
調整後的EBITDA(2)			43,766				15,717				41,931				20,070
調整後的EBITDA利潤率(3)			44.1	%			40.7	%			40.3	%			36.3	%

(1)	我們將總支付價值或TPV定義為通過我們的支付平臺成功處理的所有支付的總價值。 參見《財務和其他信息演示文稿》。

(2)	我們將調整後的EBITDA定義為該年度或期間的財務和税前營業利潤， 如果適用，則為物業、廠房和設備折舊、攤銷前的利潤。 我們將調整後的EBITDA定義為該年度或期間的財務和税前營業利潤。使用權計入資產和無形資產，並進一步剔除按公允價值計入損益的金融資產和衍生工具的公允價值變動 、金融資產減值損益、交易成本、基於股份支付的非現金費用、 二次發售費用、交易費用和通脹調整。見財務和其他信息的列報-關於調整後的EBITDA和調整後的EBITDA利潤率的特別説明。

(3)	我們將調整後的EBITDA利潤率定義為調整後的EBITDA除以收入。有關調整後的EBITDA和調整後的EBITDA利潤率的特別説明，請參閲財務和其他信息的演示 。

我們已將調整後的EBITDA和調整後的EBITDA利潤率與所示期間的利潤之比包括在下面 。

		在過去的六個月裏 截至6月30日，								截至年底的年度 十二月三十一日，
		2021				2020				2020				2019
		(單位：千美元，百分比除外)
當期利潤			34,635				7,964				28,187				15,602
所得税費用			2,975				1,299				3,231				2,221
通貨膨脹調整			41				(25	)			(38	)			(10	)
租約利息收費			51				10				20				30
其他財務收入			—				—				(50	)			(6	)
FVPL的金融資產利息收入			(194	)			(132	)			(443	)			(217	)
FVPL金融資產的公允價值虧損/(收益)			10				(3	)			(9	)			(56	)
其他營業(損益)/虧損			(2,896	)			71				2,896				—

82

		在過去的六個月裏 截至6月30日，								截至年底的年度 十二月三十一日，
		2021				2020				2020				2019
		(單位：千美元，百分比除外)
其他財務費用			236				36				47				—
金融資產減值損失/(收益)			167				(898	)			(808	)			807
折舊及攤銷			1,859				462				992				409
二次發售費用(1)			3,747				—				453				574
交易成本(2)			454				—				158				—
基於股份的支付費用			2,681				6,933				7,295				716
調整後的EBITDA			43,766				15,717				41,931				20,070
收入			99,217				38,640				104,143				55,289
調整後的EBITDA利潤率			44.1	%			40.7	%			40.3	%			36.3	%

(1)	對應於dLocal承擔的與其股票二次發行相關的費用。

(2)	對應於收購PrimeiroPay資產的相關成本，如在本招股説明書其他部分包括的未經審計的綜合簡明中期財務報表的附註1.1中更全面地解釋了期內發生的重大事件。

83

管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

以下有關我們財務狀況和經營結果的討論應與我們截至2021年6月30日、截至2021年6月30日和2020年6月30日的六個月的合併財務報表以及截至2020年和2019年12月31日的合併財務報表一併閲讀，其註釋包括 本招股説明書的其他部分，以及在《財務和其他信息的介紹》、《財務和其他信息摘要》和《財務和其他精選信息》項下提供的信息。

以下討論包含涉及風險和不確定性的前瞻性陳述。由於各種因素的影響，我們的實際結果和事件發生的時間可能與此類前瞻性聲明中明示或暗示的情況大不相同，包括關於前瞻性聲明和風險因素的告誡聲明中陳述的那些因素。

概述

DLocal專注於讓複雜的事情變得簡單，重新定義新興市場的在線支付體驗。通過一個直接API，一個 技術平臺和一個合同，我們統稱為一個dLocal通過這種模式，我們使全球企業商家能夠以安全和高效的方式在網上獲得付款(付款)和支付(付款)。我們平臺上的商家始終受益於更高的接受率和轉換率、更少的摩擦和更好的防欺詐能力，從而增強了與我們服務的國家(不包括中國)近20億聯合互聯網用户的 潛在互動。我們的專有、完全基於雲的平臺能夠同時支持跨境和本地到本地截至本招股説明書發佈之日，該公司在30多個國家和地區進行了交易。我們的解決方案既不知道支付方式，又對用户友好。我們使全球商家能夠與我們不同地理位置的600多種本地支付方式(其中一些是金融機構)進行連接，從而擴大了他們的潛在市場。此外，我們的專有技術架構具有高度的可擴展性和靈活性，使我們 能夠根據市場需求不斷快速創新，向新國家擴張，並提升我們對商家客户的價值主張。敏捷性存在於我們的DNA中。我們相信，我們的產品使我們成為目前在新興市場運營的全球企業商家可用的最全面的在線 支付基礎設施。

我們是一家專注於企業的公司，目標客户是在不同垂直和地理位置運營的大型全球商家。我們的主要垂直市場包括零售、流媒體、叫車、金融機構、廣告、SaaS、旅遊、電子學習和遊戲。我們從頭開始建立我們的全球平臺，以便可以通過單一的直接API訪問，並滿足這些快速增長的全球商家快速發展的需求。我們相信 簡單性、可擴展性、透明度、敏捷性和創新性是我們持續成功的關鍵。我們與340多家商家合作，包括亞馬遜、滴滴、微軟、Spotify、郵猩猩、Wix、維基媒體和快手-W等全球領先企業。此外，我們還迎合領先市場的需求，幫助他們的中小企業客户和合作夥伴擴大他們的地理覆蓋範圍。我們的全球商家受益於與其最終用户保持直接關係，同時促進 更快、更安全、更可靠和合規的支付體驗。平均而言，在截至2021年6月30日的6個月裏，我們的全球企業商家在7個不同的國家和65種支付方式使用了dLocal的平臺，2020年使用了近6個不同的國家和44種支付方式，2019年在5個國家和35種支付方式使用了dLocal的平臺。2020年，這類商家佔我們TPV的92%，2019年佔93%，截至2021年6月30日的6個月內佔94%。因此，我們相信dLocal已經成為一個值得信賴的合作伙伴，與全球企業商家建立了堅韌不拔的關係。

我們受益於具有吸引力的商業模式和不斷提高的規模經濟。我們經常受到全球 企業商家的嚴格審查，這些商家在技術和支付提供商的選擇、盡職調查和入職方面投入了大量時間和資源。此自注冊流程 通常需要數月時間，因為這些商家會評估我們的技術能力、遵守其數據安全協議的能力，以及遵守法規、税收和合規要求的情況。但是，一旦我們建立了

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直接連接(即我們與商家之間在支付流程和技術集成中沒有第三方中介)，全球商家能夠通過一個直接API和一份合同立即訪問我們所有的解決方案和我們所在的國家/地區。商家也可以選擇將其全部或部分適用的收款和付款量通過我們進行轉賬。我們與商家的直接聯繫為競爭提供商提供了強大的競爭優勢和進入壁壘，並使流經我們平臺的增量業務量 大大增加了dLocal的利潤率。

我們的單一集成平臺為眾多傳統的 供應商提供了一個對商家友好的替代方案，而這些供應商以前是全球商家在新興市場上被迫依賴的支付需求。我們在線支付基礎設施和專業知識的廣度，截至 本招股説明書之日，允許商家在30多個市場進行交易，與全球商家的直接聯繫，我們與自動提款機、當地金融機構和收購者的關係，我們對業務所在國家的瞭解，以及我們差異化的合規、税收和欺詐管理能力 這些屬性加在一起，競爭對手很難複製並創造強大的進入壁壘。我們的技術DNA(我們從一開始就是技術第一的企業)、執行驅動型 文化和敏捷創新思維使我們走在行業的前列。

我們的成功體現在我們的快速增長和強勁的 盈利能力上。DLocal從向我們的商家收取與新興市場跨境和本地支付交易的支付處理服務相關的費用中賺取收入。這些費用主要是以每筆已批准的 交易為基礎產生的，可以是每筆交易的固定費用，也可以是每筆交易的固定百分比。這些費用包括商家貼現率(MDR)，以補償我們的服務，以及涉及兑換 和各種貨幣(包括美元和歐元)的資金匯出所賺取的外匯服務費。截至2021年6月30日和2019年6月30日的6個月，我們的冠捷科技產值分別為24億美元和7億美元，2020年和2019年全年分別為21億美元和13億美元，與截至2021年6月30日的6個月和截至2019年6月30日的6個月相比，增長率為223.7%。 2020年全年與2019年全年相比，增長率為60.3%。截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月，我們的總收入分別為9,920萬美元和3,860萬美元，2020年和2019年的總收入分別為1.041億美元和5,530萬美元。 截至2021年6月30日的6個月與截至2020年6月30日的6個月相比，我們的總收入增長率為156.8%，而2020年和2019年同期的增長率為88.4%。在截至2020年12月31日的一年中，我們的淨收入保留率(NRR)為171%。剔除2019年與商家簽署的權證的影響，2020年的存款準備金率將為159%。截至2021年6月30日的6個月，我們的存款準備金率為189%。NRR包括 在去年同期產生收入的商家。2020年，167家商户被納入其中。

我們相信，我們的輕資產、低資本支出的運營模式允許持續的再投資，以推動背線增長。我們強勁的盈利能力和現金流產生在很大程度上要歸功於我們代表服務不足地區的 商家解決了複雜的支付問題。我們調整後的EBITDA利潤率在截至2021年和2020年6月30日的六個月分別為44.1%和40.7%，在2020和2019年全年分別為40.3%和36.3%。我們打算繼續 投資於增長，因此未來幾個季度我們的利潤率可能會下降。我們希望保持我們的紀律，努力確保我們處理的每一筆新美元都能為我們的利潤率做出貢獻。

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關鍵業務指標

我們審查以下關鍵指標以評估我們的業務、衡量我們的業績、確定影響我們業務的趨勢、制定 業務計劃並做出戰略決策：

		在截至的六個月內 六月三十日，								截至年底的年度 十二月三十一日，
		2021				2020				2020				2019
		(單位：千美元)
TPV(1)			2,381,479				735,767				2,064,789				1,287,713
收入			99,217				38,640				104,143				55,289
調整後的EBITDA(2)			43,766				15,717				41,931				20,070
調整後的EBITDA利潤率(3)			44.1	%			40.7	%			40.3	%			36.3	%

(1)	有關我們如何定義TPV的信息，請參閲TPV的財務和其他信息演示文稿。

(2)	有關我們如何定義調整後EBITDA的信息，請參閲財務和其他信息的列報 某些財務指標。有關調整後EBITDA與我們該期間利潤的對賬，請參閲選定的財務和其他信息以及其他績效指標。

(3)	有關我們如何定義調整後的EBITDA利潤率的信息，請參閲財務和其他信息的列報 某些財務指標。有關調整後的EBITDA利潤率與我們該期間利潤的對賬，請參閲選擇的財務和其他信息以及其他業績指標。

TPV

我們相信 冠捷科技是我們全球商家成功與否、他們的最終用户滿意度以及我們業務規模和增長的一個指標。隨着我們全球商家在我們平臺上的交易量增加，我們的冠捷科技也將增長。我們的 收入在很大程度上取決於通過我們平臺處理的交易總額。

DLocal的TPV增長直接 受到長期趨勢的影響，包括持續向數字支付的轉變、我們的商家在新興市場的業務增長，以及電子商務持續增長的牽引力。此外， 不斷增長且日益複雜的大型支付生態系統繼續推動對dLocal等綜合在線支付基礎設施的需求。

我們與現有全球商家保持和擴大強大關係的能力，以及吸引新商家進入我們平臺的能力，也推動了我們的冠捷科技。在截至2020年12月31日的一年中，在我們平臺上進行交易超過兩年的全球商家創造了我們80%的冠捷科技。從2016年到2020年，我們 平均每月成功新增近6家實購商户和1家新返款商户。

在截至2021年6月30日的6個月中，我們錄得冠捷創價24億美元，與2020年同期相比增長了223.7。在截至2020年12月31日的一年中，儘管面臨新冠肺炎疫情帶來的全球挑戰，我們的冠捷科技仍然實現了21億美元的增長，同比增長60.3%。 此外，從2016年到2020年，我們以97%的複合年增長率增長了冠捷科技。

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下面的圖表説明了我們的冠捷科技在所指時期的發展。

冠捷科技(百萬美元)

在我們使全球 商家能夠從位於新興市場的客户那裏收到銷售商品或服務的付款的交易中，會產生實付TPV。我們在商家和消費者所在的新興市場本地處理支付，在將 資金匯出後，我們會在我們的全球商家(通常是北美、歐洲或中國)的司法管轄區和首選貨幣(通常是美元或歐元)進行支付結算。我們將這些交易稱為跨境交易。 但是，當商家在其消費者所在的國家有當地業務時，我們向商家提供以這些國家的當地貨幣結算交易的可能性，我們稱之為本地到本地交易記錄。

支付TPV是在我們允許全球商家進行支付的交易中產生的， 跨境和本地到本地，他們的供應商、承包商、合作伙伴、司機、公寓租賃者、市場賣家和退款接受者，其中一些可以 通過他們的合作伙伴(即最終接受者)支付，以按賬户類型或方法類型(如轉賬到銀行賬户或向數字錢包付款)接收付款的首選方法，同時商家保留對整個界面的控制 。雖然我們的Marketplace解決方案產生的金額主要來自支付交易，但我們也可以根據與商家或其賣家簽訂的 適用協議來處理支付金額。

收款和 付款交易(跨境和本地到本地在這兩種情況下)都涉及不同的交易對手、支付 流程和服務，以及不同的整體定價動態。

收入

我們的收入以每筆批准的交易為基礎，以每筆交易的固定百分比或每筆交易的固定費用計算。 收入是我們管理團隊關注的一個關鍵指標，因為它直接反映了我們業務的規模、增長和軌跡，以及我們的商家關係的實力和結構以及我們定價的穩定性。

來自付款和支付的收入取決於我們與每個全球商家協商的 費率，並且最終可能會有所不同，具體取決於這些商家處理的交易量、他們使用我們服務的市場、我們提供的支付方式類型，以及此類付款 與跨境交易還是本地交易有關。我們基於整體美元盈利能力來管理我們的商户賬户，以確保每個商户客户的收入最大化，而不是特別針對我們為其處理付款的每個產品、付款方式或地理位置 。收入可能來自現有商家，我們通過我們的NRR來衡量，也可能來自新的商家。

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調整後的EBITDA

我們將調整後EBITDA定義為該年度或期間(如果適用)在財產、廠房和設備折舊、攤銷前的營業利潤。使用權資產及無形資產，並進一步剔除按公允價值透過損益列賬的金融資產及衍生工具的公允價值變動、金融資產的減值收益/(虧損)、交易成本、以股份支付的非現金費用、二次發售 費用、交易費用及通脹調整。我們計算調整後EBITDA利潤率為調整後EBITDA除以合併收入。

截至2021年6月30日止六個月，我們錄得經調整EBITDA為4,380萬美元，相當於經調整EBITDA利潤率為 44.1%，而截至2020年6月30日止六個月經調整EBITDA為1,570萬美元，經調整EBITDA利潤率為40.7%。截至2020年12月31日止年度，我們錄得經調整EBITDA為4,190萬美元，相當於 經調整EBITDA利潤率為40.3%。截至2019年12月31日止年度，經調整EBITDA為2,010萬美元，相當於經調整EBITDA利潤率為36.3%。有關調整後的EBITDA和調整後的EBITDA利潤率，請參閲財務和其他信息的演示文稿 。有關調整後的EBITDA和調整後的EBITDA利潤率與淨收入的對賬，請參閲精選的財務和其他信息。

來自現有和新商家的增長

鑑於我們的業務模式以成功為基礎，我們的增長是由我們落地、留住和擴大與商家關係的能力推動的。 他們業務在新興市場的成功與否直接影響我們的業績。我們的商家自身的增長、我們在追加銷售和交叉銷售新產品方面的經驗和專業知識，以及我們擴大為其服務的 市場數量的能力，決定了我們從現有客户那裏獲得的收入。此外，我們的團隊證明有能力不斷向我們的平臺添加新商家，這對我們的整體增長起到了補充作用。

下面的圖表彙總了我們按現有商家和新商家劃分的收入增長情況。

2020年來自現有商家和新商家的收入增長(單位：百萬美元)

上圖中的現有商户代表了2020年可歸因於前一年客户的商户 的收入增長。New Merchants指的是2019年12月31日之後增加的向新商家出售服務帶來的2020年收入增長。截至2020年12月31日的一年，我們的NRR為171%。 剔除與商家簽訂的認股權證在2019年的影響，2020年的NRR為159%。

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截至2021年6月30日的6個月，現有商家和新商家的收入增長 (單位：百萬美元)

注：	由於四捨五入的原因，指標可能與顯示的總和不符

上圖中的現有商户代表截至2021年6月30日的六個月內可歸因於 商户的收入增長，這些商户是前一年同期的客户。New Merchants指的是截至2021年6月30日的6個月內收入的增長，這可歸因於向2020年6月30日之後增加的新商家出售服務。在 2021年第二季度，我們的NRR為196%。

按現有商户和新商户細分的收入(1)：

		六個人 月份 告一段落				在截至的三個月內
		六月三十日， 2021				六月三十日， 2021				三月三十一號， 2021				十二月三十一日， 2020				9月30日， 2020
		以千美元計
現有商人			72,969				40,386				33,481				28,550				27,543
新商人			26,248				18,575				6,775				6,103				3,307
總收入			99,217				58,961				40,256				34,653				30,850

(1)	有關現有和新商家收入的定義，請參閲術語詞彙表。季度期間的這些指標 不一定包括與半年期間相同的商家，因此不具有可比性。

影響我們業績的關鍵因素

我們 相信我們的運營和業務業績是由影響全球經濟和我們所在國家/地區經濟的各種因素、影響數字支付市場的趨勢、更廣泛的金融技術解決方案 行業以及我們的目標特定市場和客户羣推動的。以下關鍵因素可能會影響我們未來的業績。

保留和發展我們現有的全球商户基礎

我們相信，我們的長期收入增長與我們現有的全球企業商家和PSP合作伙伴的增長相關。我們努力 保持行業領先的客户服務水平和平臺能力，以最大限度地提高客户成功率和保留率。我們的收入增長部分與

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通過我們的平臺處理的交易。隨着全球商家接觸更多的最終用户並提高通過我們平臺處理的業務量水平，我們能夠增加我們的收入。 我們不斷評估我們與現有全球商家之間的持續關係，以及在我們有業務的新市場與他們接觸的機會，這兩者都使我們能夠保持和推動進一步的增長。

擴大我們的商户基礎

為了繼續增長我們的收入，我們打算增加使用我們平臺的全球商家數量。我們相信，通過我們自己的銷售和營銷計劃，包括我們已證明的贏得有競爭力的RFP的能力，我們有能力實現顯著增長 。我們相信，我們目前的客户將繼續是我們最好的倡導者，幫助我們在多個有吸引力的垂直市場繼續發展我們的全球 商家基礎。我們也可能尋求通過選擇性收購跨境支付處理公司來擴大我們的商家基礎。

我們的產品和生態系統的發展和採用

我們戰略的一個關鍵部分是通過創新和對客户的不懈關注來不斷改進我們的支付解決方案，幫助我們 不斷提供更高效和有效的跨境結算和本地到本地付款交易記錄。我們打算通過開發新的 以及與現有產品組合互補的解決方案和功能，擴大現有合作伙伴的價值和範圍，向賣方銷售和營銷支付解決方案，以及獲取和培養與新客户的高價值 關係，來增加收入。我們相信，我們基於雲的平臺、專注於電子商務的解決方案，以及我們致力於持續提供儘可能最佳的客户服務和最具創新性的 能力，是我們與全球商家關係的基礎。

成功的國際擴張

自開業以來，我們在拉丁美洲、亞洲和非洲新興市場的業務迅速增長。我們打算 在未來幾年進一步擴大我們在業務所在國家的業務，並開始在這些地區的新國家開展業務。我們的擴張也是應商家 客户的要求和需求推動的。對於我們尋求建立業務的每個新國家/地區，我們專注於瞭解當地市場和投資的需求，以便與當地的資產管理機構和金融機構發展合作伙伴關係，同時獲得對適當的當地監管和合規框架的讚賞 。隨着時間的推移，我們相信我們將能夠在所有新興市場發展業務，並提供與我們的全球企業商家和我們的合作伙伴相關的全面和集成的產品。

直接加工成本的波動

我們的服務成本包括金融機構向我們收取的費用，通常是按交易額的百分比計算。此類費用因機構而異 ，通常取決於與每家機構簽訂的結算期和使用的付款方式。我們無法預測金融機構是否或何時會增加或降低其費用，也無法預測任何此類變化的金額 。我們調整定價的能力仍然受到多種因素的影響，包括來自其他支付提供商的競爭、市場狀況，在某些情況下，還會與 商家進行直接價格談判。因此，有時我們可能無法或不願意將所有增加或減少的直接處理成本轉嫁給我們的全球商家。

從我們的投資中實現運營槓桿

我們在基於雲的平臺和全球基礎設施方面進行了大量投資，我們相信這將帶來未來的運營槓桿和利潤率擴大。考慮到我們的非變量的性質，

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考慮到服務成本，我們相信通過擴大我們平臺的使用和增加我們處理的交易量，我們將實現運營槓桿。我們相信，隨着運營規模的不斷擴大，我們將能夠更高效地運營我們的業務 。

我們存在的市場的宏觀經濟環境

我們的業務遍及拉丁美洲、亞洲和非洲的多個新興經濟體。因此，我們的收入和 盈利能力受到這些國家的政治和經濟發展以及這些因素對這些國家的信貸可獲得性、可支配收入、就業率和平均工資的影響。我們的業務 對我們業務所在的每個國家/地區的經濟狀況變化非常敏感。

數字支付交易量 還受一般經濟狀況的影響。例如，在經濟衰退、經濟低迷或高通脹或高匯率波動時期，消費者可能會經歷消費能力下降，髮卡機構可能會降低信用額度和新的發行授權，這兩者都可能對整體交易支付量產生負面影響。

雖然上述總體經濟狀況的變化可能會對支付量產生負面影響，但正在進行的從現金到信用卡和數字支付的長期轉變，以及向在線商務的持續轉變，以及與科技相關的全球商家的增長，可能會部分抵消這種影響。

監管環境的變化和日益複雜的情況

不斷變化的全球、本地和特定行業的監管環境直接影響全球商家在新興市場開展業務的方式 。此外，這些變化繼續直接影響總體納税遵從性，不同司法管轄區的納税遵從性存在很大差異。

雖然我們仍然致力於繼續投資，以確保我們保留最大限度的最新瞭解所有可能與我們所在市場相關的適用法規框架後，此類未來變化可能會影響我們與全球 商家打交道的方式、我們如何建立整體合同以及我們賺取收入的方式。

新冠肺炎大流行的影響

對於新冠肺炎作為一種全球流行病傳播可能產生的影響，近期沒有類似的事件提供指導 。我們已採取多項措施來監控和減輕新冠肺炎病毒對我們運營的影響， 包括為我們的員工實施安全和健康措施，例如讓所有員工在家工作、推廣在線活動以及與員工團體定期舉行在線會議。

截至本招股説明書發佈之日，新冠肺炎疫情對我們運營的影響已在我們提供的不同產品和我們服務的不同垂直市場中產生了 不同的影響，某些行業受益於使用率的提高(例如在線零售、在線遊戲、在線流媒體)，而其他行業則受到使用量下降的 影響(例如旅遊、叫車服務)。

我們相信，到目前為止，由於新冠肺炎大流行，我們的業務從店內購物和傳統支付方式轉向電子商務和數字支付(以及對受益於更多采用的行業的總體風險敞口更高)，我們的業務獲得了淨收益。 我們預計這些影響將在大流行期間持續存在，儘管不能保證隨着疫苗運動的擴大和封鎖措施的可能解除，這些影響將持續下去。儘管如此，隨着流行病限制的放鬆，我們預計出行和/或使用叫車服務的能力會增加，這有利於我們的商家

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提供此類服務將抵消電子商務的任何減少。此外，疫情沒有對我們的資本和財力 或我們的整體流動性狀況產生不利影響，因為我們在歷史上並不依賴第三方融資或循環信貸來為我們的運營提供資金，而且我們來自運營的現金一直保持不變，甚至在新冠肺炎大流行期間隨着電子商務和數字支付方式的採用而增加。我們的資產沒有受到不利影響，因為我們的流動資產主要由現金和現金等價物以及貿易和其他應收賬款 組成，我們的非流動資產主要由無形資產組成，所有這些資產在疫情期間都有所增加。由於我們的業務性質，我們也沒有遇到 供應鏈問題。

然而，新冠肺炎疫情對我們的業務、財務狀況和運營結果的最終影響程度將取決於未來的事態發展，這些事態發展高度不確定、難以預測，可能會發生變化，包括但不限於疫情爆發的持續時間、範圍、嚴重程度和地理傳播，其對全球經濟的影響，為遏制或限制新冠肺炎影響而採取的行動，例如是否有有效的疫苗或治療方法，國家和州處理疫情的方式的地理差異，以及新變種的出現以及可能恢復正常經濟和運營狀況的速度和程度。截至招股説明書發佈之日，我們無法全面預測新冠肺炎未來的影響程度。請參閲風險因素和與我們的業務相關的某些風險：新冠肺炎大流行以及其他實際或威脅到的流行病、流行病、疫情或其他公共衞生危機，都可能對我們的業務產生不利影響。

影響我們經營結果可比性的因素

2021年3月11日，我們簽署了一項協議，從支付服務提供商PrimeiroPay收購某些資產，PrimeiroPay在拉丁美洲某些新興市場提供本地 支付服務，生效日期為2021年4月1日。見我們未經審計的綜合簡明中期財務報表附註1.1。

主行項目説明

以下 是構成我們的綜合全面收益表的主要行項目的摘要。

收入

我們通過向商户客户收取與我們的支付處理服務相關的費用來獲得收入，這些服務用於 跨境和本地支付交易。這些費用主要是根據每筆批准的交易產生的。我們的收入來源是：

(i)

交易收入包括交易費(定義為交易額的百分比或每筆交易的固定金額)和外匯服務費(通常確定為交易額的百分比)。這些費用在處理支付交易的某個時間點確認為收入。

(Ii)

其他收入，主要包括較小的費用，如初始設置費用、分期費、每月最低費用 、按存儲容量使用計費費用、退款費用和小額轉賬費用。其他收入在各自履行業績義務時確認為收入。

服務成本

我們的服務成本包括與金融機構(例如銀行、當地收購商或支付方式)向我們收取的費用相關的金額 ，通常是交易價值的一個百分比，但在某些情況下也可能包括固定費用，與付款處理、現金預付款和分期付款有關。此類費用因機構而異， 通常取決於與每家機構簽訂的結算期和使用的付款方式。此外，服務成本還包括我們支付平臺的託管費用、員工和承包商的工資， 直接參與日常工作與內部開發軟件相關的無形資產的運營和攤銷。

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技術和開發費用

技術和開發費用主要包括工資和工資、技術開發基礎設施、信息安全、 軟件許可和服務以及其他技術費用。

(i)

薪金和工資：主要包括對 技術相關角色的全職同等職位人員(FTE)的薪酬。

(Ii)

軟件許可證：由技術開發部用於平臺 開發的軟件許可證組成。

(Iii)

基礎設施費用：與支持我們的基礎設施和後臺運營的信息技術成本相對應。

(Iv)

信息和技術安全費用：包括我們的網絡和平臺的整體監控和安全費用。

銷售和營銷費用

我們的銷售和營銷費用包括銷售、營銷和相關費用。這些金額分為 工資和營銷費用。

(i)

薪金和工資：與 集團銷售市場部的專職同等職位人員相關。

(Ii)

營銷費用：與我們營銷和廣告的分銷和製作有關， 公關費用，向第三方銷售人員和合作夥伴支付的佣金，以及與活動中的貿易營銷相關的費用。

一般和行政費用

一般和行政費用主要包括薪金和工資、第三方服務、辦公費用、差旅和住宿費用 、攤銷和折舊以及下文所述的其他運營費用。

(i)

薪金和工資：主要由我們的行政員工和 承包商的薪酬組成。

(Ii)

第三方服務：包括顧問費、律師費、審計費和人力資源費 。第三方服務還包括二級服務費用和交易成本。

(Iii)

辦公費用：包括辦公室租金和相關費用。

(Iv)

旅費和住宿費：包括為開展業務相關活動而出差的相關費用 。

(v)

攤銷和折舊：與相關使用權資產，以及財產、廠房和設備。

(Vi)

其他運營費用：主要包括銀行手續費、税費等相關費用 。

其他營業損益

其他營業損益主要由衍生金融工具的公允價值損益組成，公允價值變動包括與dLocal馬耳他與一名股東簽訂的期權協議有關的公允價值變動，該協議在截至2021年3月31日的季度內被取消。

金融資產減值淨損失

金融資產減值淨損失是指根據合同到期現金流與公司預計從貿易和其他方面獲得的全部現金流之間的差額記錄的減值

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應收賬款。有關IFRS 9項下預期信貸損失的進一步信息，見附註2.5。？金融工具？初始確認和後續計量，ii)金融資產減值 和16？貿易和其他應收款計入我們已審計的合併財務報表，包括在本招股説明書的其他地方。

其他成果

其他結果可以根據以下類別進行細分：

(i)

財政收入主要對應於按公允價值通過損益計量的金融資產的利息和公允價值收益以及我們對債務工具的投資。

(Ii)

融資成本根據IFRS第16號租約的適用，主要由租賃負債的利息支出和利息費用構成 。租賃負債的利息費用在租賃期內確認，以便對每期負債的剩餘餘額產生恆定的定期利息率。 利率由使用租賃中隱含的利率的折扣組成。

(Iii)

通貨膨脹調整是根據“國際會計準則”第29條關於阿根廷業務的要求制定的，阿根廷被認為是一個惡性通貨膨脹的經濟體。我們重新申報子公司DLocal阿根廷的財務報表，以反映該貨幣的購買力，因此產生了淨貨幣頭寸收益。

所得税費用

我們在不同的司法管轄區都要繳納所得税。在確定全球所得税撥備時需要做出重大判斷 。有許多交易和計算的最終税收決定是不確定的。我們的綜合税費受到這些不同司法管轄區和永久性項目等之間的應税收入組合的影響。

經營成果

截至2021年6月30日的6個月與截至2020年6月30日的6個月

下表列出了所示期間的損益表數據。

		在截至的六個月內 六月三十日，
		2021				2020
		(單位：千美元)
收入			99,217				38,640
服務成本			(42,159	)			(16,115	)
毛利			57,058				22,525
技術和開發費用			(1,116	)			(727	)
銷售和營銷費用			(2,169	)			(1,283	)
一般和行政費用			(19,193	)			(12,193	)
淨減值(虧損)/金融資產收益			(167	)			898
其他營業損益			3,290				(71	)
營業利潤			37,703				9,149
財政收入			184				135
融資成本			(236	)			(46	)
通貨膨脹調整			(41	)			25
其他成果			(93	)			114
所得税前利潤			37,610				9,263
所得税費用			(2,975	)			(1,299	)
當期利潤			34,635				7,964

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收入

截至2021年6月30日的6個月的收入為9,920萬美元，比截至2021年6月30日的6個月的3,860萬美元增加了6,060萬美元，增幅為156.8，這主要歸因於現有商家收入的增長，我們在截至2021年6月30日的6個月的淨現金率為189%，相當於3,430萬美元，其次是來自新商家的收入增長，這些收入佔我們

服務成本

截至2021年6月30日的6個月的服務成本為4,220萬美元，比截至2021年6月30日的6個月的1,610萬美元增加了2,600萬美元，增幅為161.6，主要原因是與我們的224%TPV增長相關的處理成本增加了2,460萬美元 與截至2021年6月30日的6個月相比，以及平均處理成本從截至2021年6月30日的6個月佔TPV的2.1%降低了{在截至2021年6月30日的六個月內，TPV的比例將從2020年的1.8%提高到1.8%。

毛利

基於上述原因，截至2021年6月30日的6個月，我們的毛利為5,710萬美元，較截至2021年6月30日的6個月的2,250萬美元增加3,450萬美元，增幅為153.3%。

技術和開發費用

截至2021年6月30日的六個月的技術和開發費用為110萬美元，比截至2020年6月30日的六個月的70萬美元增加了40萬美元，增幅為53.5%，這主要是由於我們的全職同等職位人員(FTE)的薪資增加，主要是因為我們增加了 信息技術員工人數，以支持我們的增長戰略。

銷售和營銷費用

截至2021年6月30日的6個月的銷售和營銷費用為220萬美元，比截至2020年6月30日的6個月的130萬美元增加了90萬美元，或 69.1%，這主要是由於工資和工資以及營銷FTE分別增加了80萬美元和6.5萬美元。

一般和行政費用

截至2021年6月30日的6個月的一般和行政費用為1,920萬美元，比截至2020年6月30日的6個月的1,220萬美元增加了700萬美元， 或57.4%，這主要是由於在截至2021年6月30日的6個月內，我們首次公開募股(IPO)的第二部分370萬美元的相關費用，以及由於我們的員工人數增加了一倍，並引入了關鍵人才，工資和工資增加了460萬美元。工資和工資的增長部分被基於股票的薪酬同比減少420萬美元所抵消。 最後，與收購PrimeiroPay資產相關的費用增加130萬美元(交易費用50萬美元，對應無形資產攤銷的費用80萬美元)，其他一般和行政費用增加160萬美元。

金融資產淨減值(虧損)/收益

截至2021年6月30日止六個月的金融資產減值淨虧損為20萬美元， 主要原因是該金額的應收貿易賬款撥備增加。減值淨收益

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截至2020年6月30日的六個月的金融資產為90萬美元，原因是100萬美元的撥備被貿易應收賬款撥備的增加部分抵消。

其他營業損益

截至2021年6月30日的6個月的其他運營收益為320萬美元，而截至2020年6月30日的6個月的其他運營虧損為10萬美元，這主要是由於dLocal馬耳他與一個股東於2021年3月簽訂的期權協議的終止。

營業利潤

基於上述 原因，截至2021年6月30日的6個月，我們的營業利潤為3,770萬美元，較截至2021年6月30日的6個月的9，10萬美元增長2,860萬美元，增幅為312.1%。

財政收入

截至2021年6月30日的6個月，我們的財務收入為18.4萬美元，比截至2020年6月30日的6個月的13.5萬美元增加了4.9萬美元，增幅為36.3%，這主要是由於我們投資組合的 平均餘額增加。

融資成本

截至2021年6月30日的6個月，我們的財務成本為236,000美元，比截至2020年6月30日的6個月的46,000美元增加了190,000美元，這主要是由於利息支出的增加。

通貨膨脹 調整

截至2021年6月30日的6個月，通脹調整為虧損41,000美元，而截至2020年6月30日的6個月，通脹調整為收益25,000美元，這主要歸因於我們在高通脹經濟體(特別是阿根廷)的子公司應用了IAS 29。

所得税前利潤

由於上述原因，截至2021年6月30日的6個月，我們的所得税前利潤為3,760萬美元，比截至2021年6月30日的6個月的930萬美元增加了2,830萬美元，增幅為306.0%。

所得税費用

截至2021年6月30日的6個月，我們的所得税支出為300萬美元，比截至2021年6月30日的6個月的130萬美元增加了170萬美元，增幅為129.0%。這一增長主要是由於與2020年相比，2021年的税前利潤較高，但部分被較低的整體有效所得税率所抵消。截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月，我們的有效所得税税率分別為7.9%和14%。2020年第一季度，税率受到不可抵扣的基於股票的 薪酬費用的影響，如上文一般和管理費用所述。

當期利潤

由於上述原因，我們在截至2021年6月30日的6個月的利潤為3,460萬美元，比截至2020年6月30日的6個月的800萬美元增加了2,670萬美元，增幅為334.9%。

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截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度相比

下表列出了所示期間的損益表數據。

		截至12月31日的年度，
		2020				2019
		(單位：千美元)
收入			104,143				55,289
服務成本			(44,065	)			(19,413	)
毛利			60,078				35,876
技術和開發費用			(2,005	)			(1,347	)
銷售和營銷費用			(2,852	)			(2,057	)
一般和行政費用			(22,188	)			(14,101	)
金融資產減值淨收益/(虧損)			808				(807	)
其他營業虧損			(2,896	)			—
營業利潤			30,945				17,564
財政收入			502				279
融資成本			(67	)			(30	)
通貨膨脹調整			38				10
其他成果			473				259
所得税前利潤			31,418				17,823
所得税費用			(3,231	)			(2,221	)
全年利潤			28,187				15,602

收入

截至2020年12月31日的年度收入為1.041億美元，較截至2019年12月31日的年度的5530萬美元增加4890萬美元，增幅為88.4%，這主要歸因於現有商户收入的增長(我們的NRR為171%)，其次是來自新商户的收入增長， 佔前一年收入的17%。剔除2019年與商家認股權證相關的430萬美元非現金對銷收入的影響，2020年的NRR將為 159%。有關我們2020年新商家和現有商家收入增長的摘要，請參閲v 2020年現有和新商家的收入增長(以百萬美元為單位)。

服務成本

截至2020年12月31日的年度服務成本為4,410萬美元，較截至2019年12月31日的1,940萬美元增加2,470萬美元，增幅為127.0%，主要原因是與我們的60.3%TPV增長相關的處理成本 增加。平均處理成本佔TPV的百分比增加了41.7%，這主要是由於支付方式的組合發生了變化，其次是託管費用、工資和與TPV直接相關的 工資的增加日常工作我們公司的經營，以及無形資產的攤銷。

毛利

基於上述 原因，我們截至2020年12月31日的年度毛利為6,000萬美元，較截至2019年12月31日的3,590萬美元增加2,420萬美元或67.5%。

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