2020年2月20日

美國證券交易委員會

公司財務部

東北F街100號

華盛頓特區，20549

尊敬的公司財務部 -生命科學辦公室的先生或女士：

謹代表太郎製藥實業有限公司(“太郎”或“公司”或“集團”)查收本函，以迴應美國證券交易委員會(以下簡稱“委員會”)職員 (以下簡稱“職員”)於2020年1月21日就太郎於2019年6月20日提交的截至2019年3月31日的財政年度20-F表格的書面意見。

為方便起見，下面以粗體 列出工作人員的意見，隨後是太郎對此的迴應。

截至2019年3月31日的財政年度表格20-F

注2：-重要會計政策

B.美元財務報表，F-12頁

在截至2019年3月31日的財年中，組織的運營流程和管理髮生了變化，再加上經濟事實和環境的變化 ，因此管理層有必要重新評估太郎加拿大的功能貨幣。管理層在得出結論時考慮了 以下因素：

由於Taro已開始集中 不同的功能，包括財務和投資組合衡量，Taro Canada更加關注美元貨幣 。國庫職能，包括對套期保值要求的監督和決策，現在由Taro U.S.為加拿大和美國(“美國”)以及以色列 集中管理。這有助於及時生成現金狀況和風險敞口的總體視圖，並改進和簡化戰略決策流程 。

對於以前的IT系統，公司無法獲得美元 數據。但是，隨着向SAP的過渡(另請參閲下面的因素(Iii)流程更改)，包括財務數據在內的美元數據已向管理層開放。此外，自2020年4月1日起，Taro Canada將以美元編制預算， 以及所有其他提交給管理層的分析報告。

Taro na(在開曼羣島) 是Taro Canada的中間母公司，目前正在清盤。因此，Taro na中存在的無形資產(以美元計價 )從2017年4月1日起轉移到Taro Canada，並增加了 Taro Canada的美元敞口。無形資產的公允價值為1.73億美元(在合併財務報表中進一步剔除) ，約佔截至2019年3月31日Taro Canada賬面無形資產淨值的96%。這被認為 對太郎加拿大公司的財務報表具有重要意義，並降低了太郎加拿大公司資產負債表中外幣頭寸的相關性。

2019年4月1日，Taro Canada 將其財務和運營系統更改為SAP環境。這一變化是由Taro以色列公司提出的，是 將Taro集團內部的功能和系統遷移到美國的集團範圍方法的一部分，在美國做出重大決策(例如，關於 戰略)。例如，在以前的系統下，Taro Canada必須使用大量不允許使用每日外匯匯率的電子表格進行操作，並且每月執行外幣換算。Taro 做出有利於SAP的決定在一定程度上是為了消除此類手動流程，並隨着管理層改變其作為美元實體的觀點，為其 決策流程提供更好的平臺。因此，Taro Canada建立了自動化程度更高、手動程度更低的貨幣轉換流程。

由於最近解散並將所有資產從Taro na轉移到Taro Canada，Taro Canada的美元敞口也有所增加。除了現金 和有價證券(全部以美元計價)外，此次轉移還包括以美元計價的大量無形資產(IP) (相當於約2.3億加元)。由於前述國庫和投資的集中化 投資組合衡量，Taro Canada保留了Taro Group的大部分現金餘額。截至2019年3月31日，Taro Canada持有Taro Group現金和有價證券餘額的約75% ，幾乎全部以美元計價。 考慮到Taro Canada在合併基礎上歷來僅佔Taro集團總運營/銷售額的10%-15%，而且Taro Canada的大部分銷售是跨公司性質的，並在 合併中被淘汰，這是實質性的。管理層認為，這一變化構成了ASC-830-10-55-5規定的現金流指標的變化，因為與外國實體個人資產和負債相關的現金流直接影響母公司的貨幣。在Taro Canada層面對現金和有價證券餘額進行集中的財務管理和監控也使Taro 集團能夠對風險敞口有一個統一的看法，並通過促進有效的淨額結算 和/或風險敞口的對衝來幫助降低外幣風險。

ASC 830不提供指導 ，説明什麼是事實和環境的充分變化以表明業務的本位幣已發生變化，但管理層認為第(I)至(Iv)點中的分析代表着我們在截至2019年3月31日的財年內對運營模式的重大和永久性變化 。在截至2019年3月31日的財年中，管理層認為第(I)至(Iv)點中的分析代表着我們的運營模式發生了重大而永久的變化 。由於運營模式發生了這樣的變化，管理層 需要選擇美元功能貨幣開始適用的時間段。為了促進從 CAD本位幣到美元本位幣的操作切換，管理層確定2019年4月1日為轉換為美元本位幣的日期 ，這一天恰逢我們的會計年度開始和實施SAP會計系統。此外， 由於經濟事實和環境的變化導致美元本位幣的變化，管理層將本位幣的變化 視為預期變化，不需要重報上一年的財務報表。

Taro Canada被認為是一個 獨立的業務，因為它(A)持有與其聲稱代表的業務類型相關的所有資產和負債，(B)能夠編制獨立和有意義的財務報表，其中包括業務資產 以及資產的資金和相關的損益表影響。因此，加拿大芋頭需要確定其適當的 本位幣。因此，Taro Canada在過去幾年中重新評估了其功能貨幣，並在19財年得出結論 美元最適合描繪公司的業務戰略。自這一初步確定以來， 以下經濟事實和情況保持不變：

現金流指標:

從歷史上看，Taro Canada約有25%的淨銷售額是通過CAD與加拿大境內的第三方合作完成的，其中一小部分出口到加拿大以外的地區 。剩餘的淨銷售額(75%)是與其他芋頭實體(主要是芋頭美國公司)具有美元功能貨幣的。

銷售商品成本包括 以美元和加元支付的交易組合，但更傾向於加元。原材料都是從美國和加拿大 供應商那裏獲得的；然而，加拿大芋頭的大部分原材料都是以美元計價的。相比之下，直接人工和包裝材料 主要以CAD支付。太郎加拿大公司的工資是用加元支付的。與營銷、銷售和管理相關的費用 主要以CAD支付。然而，它的大部分研發成本都是以美元支付的。

由於Taro Canada 產生的大部分現金流都是以短期投資的形式持有，因此可以隨時向Taro以色列匯款。然而， 過去，太郎加拿大很少將產生的現金流匯到太郎以色列。

銷售價格指標：

當地銷售價格主要 由當地競爭決定，也受適用轄區內當地政府法規的影響。大多數淨銷售額 是以美元計算的芋頭美國(約75%)。芋頭加拿大和芋頭美國之間的公司間銷售價格是根據預定的營業利潤率 確定的。短期內不會對銷售價格進行任何調整，以應對匯率的變化 。

銷售市場指標：

加拿大存在活躍的本地 銷售市場(約25%的淨銷售額來自加拿大)。

融資指標：

Taro Canada完全是股權融資 ，不向第三方或其他Taro實體舉債。短期負債僅在正常業務過程中 來自美元和加元交易(包括應收賬款和間接回扣)，但往往更多是以費用計價的 加元。

因此，Taro Canada的國內和出口銷售給加拿大境外第三方的現金流 被認為足以償還現有和預期的 融資義務。

公司間交易 和安排指標：

加拿大芋頭公司產生現金流的主要驅動力 是向擁有美元功能貨幣的芋頭公司實體進行的大量公司間銷售。即使 雖然在加拿大發生的很大一部分費用是以CAD支付的，Taro Canada的淨收入很大程度上是基於以美元計價的 交易。通常，Taro na或Taro以色列不會匯款，因此Taro Canada的大部分淨收入以美元計價的現金或現金等價物保留，或主要投資於以美元計價的短期存款和 有價證券。

ASC 830-10-55-5中規定的指標表明，Taro Canada的運營具有 ASC 830-10-45-4定義的兩類運營的特徵。因此，管理層進一步評估了與其海外業務最相關的指標。雖然 Taro Canada與Taro U.S.的公司間交易量很高，但在管理層看來，Taro Canada的業務 是自給自足的，這體現在向第三方的銷售、費用、固定資產、預算和向管理層提交的其他報告。 因此，公司最初將加元評估為其本位幣。

過去幾年，隨着事實和環境的變化，管理層對Taro Canada本位幣的初步確定進行了評估 。管理層決定，上述已更改的特徵需要更改本位幣。 公司採用美元作為Taro Canada的本位幣，自2019年4月1日起生效。此外，管理層還得出結論： 美元的功能貨幣最符合芋頭當前和預期的長期經濟結果，因此 最能實現外幣折算的目標。

太郎將在截至2020年3月31日的財年的Form 20-F年度報告以及相關的MD&A中披露向美元功能貨幣的變化 ，包括實際和合理可能的影響，還將解決上述 因素。

自2019年4月1日開始的公司 財年起生效，太郎加拿大的本位幣為美元。這一變化是從2019年4月1日起計算的，並根據FASB ASC主題830“外幣問題”進行了前瞻性的説明。截至2019年4月1日前的報告期結束時，Taro Canada財務報表中記錄的貨幣和非貨幣資產和負債的折算餘額 成為變更期間這些資產和負債的新會計基礎。對於 Taro Canada擁有以舊功能貨幣計價的貨幣資產和負債的程度，此類餘額在功能貨幣變化後產生交易性 損益。貨幣換算調整賬户 中記錄的前期金額不會因本位幣的變化而沖銷。更改當日的匯率成為 歷史匯率，用於隨後將非貨幣性資產和負債重新計量為新的功能貨幣。

作為管理層 功能貨幣評估的一部分，考慮了經濟事實和環境的變化。這包括對以下方面的分析： 運營管理的變更、Taro na的清盤和無形資產的轉讓、流程變更以及現金和有價證券餘額 。該公司集中了不同的職能，包括國庫和投資組合衡量， 這使得太郎加拿大公司更加關注美元貨幣。將大量無形資產轉移到Taro Canada 降低了Taro Canada資產負債表上外幣頭寸的相關性。該公司已開始使用 SAP，它為Taro Canada建立了自動化程度更高、人工操作更少的貨幣轉換流程。最後，太郎加拿大層面對現金和有價證券餘額的監控 也使太郎集團能夠對風險敞口有一個統一的看法 ，並通過促進風險敞口的有效淨額結算和/或對衝來幫助降低外幣風險。

上述各點代表着在截至2019年3月31日的財年中，我們的運營模式發生了重大而永久的變化。此外，管理層 認為美元的功能貨幣最能反映芋頭的經濟效益，從而最好地實現外幣折算的目標 。因此，公司隨後採用美元作為Taro Canada的功能貨幣，自2019年4月1日起生效 。

如有任何問題或意見，請隨時撥打914-345-9001與 我聯繫。

真誠地

/s/威廉·庫特

威廉·庫特

高級副總裁，財務主管-臨時CFO