目錄

根據2021年6月23日提交給美國證券交易委員會的文件

註冊説明書第333-253614號

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

第3號修正案

表格S-1

註冊聲明

在……下面

1933年證券法

IShares^®金信微

由iShares特拉華州信託贊助商LLC贊助

(其章程所指明的註冊人的確切姓名)

C/o iShares特拉華州信託發起人有限責任公司

舊金山霍華德街400號，郵編：94105

注意：產品管理團隊，

IShares產品研發

(415) 670-2000

(註冊人主要執行辦公室的地址，包括郵政編碼和電話號碼，包括區號)

IShares特拉華州信託發起人有限責任公司

舊金山霍華德街400號，郵編：94105

注意：產品管理團隊，

IShares產品研發

(415) 670-2000

(提供服務的代理商的名稱、地址(包括郵政編碼)和電話號碼(包括區號))

複製到：

建議開始向公眾出售的大約日期：在本註冊聲明生效後在切實可行的範圍內儘快開始。

如果根據1933年證券法第415條規定，本表格中登記的任何證券是延遲或連續發售的，請勾選以下複選框：

如果本表格是為了根據證券法第462(B)條登記發行的額外證券而提交的，請勾選下面的複選框，並列出同一發售的較早生效的登記聲明的證券法登記聲明編號。☐

如果此表格是根據證券法第462(C)條提交的生效後修正案，請勾選下面的複選框，並列出同一產品的較早生效註冊表的證券法註冊表編號。☐

如果此表格是根據證券法第462(D)條提交的生效後修正案，請勾選下面的複選框，並列出同一產品的較早生效註冊聲明的證券法註冊號。☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守證券法第7(A)(2)(B)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。

註冊人現將本註冊説明書修訂為一個或多於一個必需的日期，以延遲其生效日期，直至註冊人提交另一項修訂，明確述明本註冊説明書此後須按照1933年證券法第8(A)條生效，或直至註冊説明書在監察委員會依據上述第8(A)條行事而決定的日期生效為止。

本招股説明書中的信息不完整，可能會更改。在提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的註冊聲明生效之前，這些證券不得出售。本招股説明書不是出售這些證券的要約，也不是在任何不允許要約或出售的州徵集購買這些證券的要約。

招股説明書

待完工，日期為2021年6月23日

120,000,000股

IShares^®金信微業(Gold Trust Micro)

IShares Gold Trust Micro(“信託”)發行股份(“股份”)，代表其淨資產中的零碎實益權益。信託基金的資產主要由託管人代表信託基金持有的黃金組成。該信託基金尋求全面反映黃金價格的表現。信託基金力求在支付信託基金的費用和債務之前反映這種履約情況。IShares特拉華信託保薦人有限責任公司(“保薦人”)是該信託的保薦人，紐約梅隆銀行(“受託人”)是該信託的受託人，摩根大通銀行倫敦分行(“託管人”)是該信託的託管人。該信託並非根據1940年修訂的美國投資公司法(“投資公司法”)註冊的投資公司。就修訂後的“1936年美國商品交易法”(“商品交易法”或“CEA”)而言，該信託基金不是商品池，其保薦人不受美國商品期貨交易委員會(“CFTC”)作為商品池運營商或有關該信託基金的商品交易顧問的監管。

該信託基金打算持續發行股票。信託只能以50,000股或其整數倍為單位發行和贖回股票。50,000股的大宗股票被稱為“籃子”。這些交易是為了換取黃金。在信託接受創建籃子的命令之日，將按每股資產淨值(“NAV”)連續提供50,000股籃子。只有通過與保薦人和受託人(“授權參與者”)簽訂合同而成為授權參與者的註冊經紀交易商才可以購買或贖回籃子。股票將不時以不同的價格向公眾發售，這些價格將反映黃金價格和股票在發售時在紐約證券交易所Arca，Inc.(“NYSE Arca”)的交易價格。

在此次發行之前，這些股票還沒有公開市場。這些股票將在紐約證券交易所Arca上市和交易，股票代碼為“IAUM”。股票的市場價格可能與資產淨值不同。

倫敦金銀市場協會(LBMA)2021年6月22日下午的黃金價格為1,775.05美元。

除非聚合成籃子，否則股票不是可贖回證券。 籃子只能由授權參與者兑換。

信託基金是一家“新興成長型公司”，這一術語在Jumpstart Our Business Startups Act(“JOBS法案”)中使用，但根據美國聯邦證券法，上市公司的報告要求有所降低。

投資這些股票涉及重大風險。請參閲第9頁開始的“風險因素”。

美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)和任何州證券委員會都沒有批准或不批准本招股説明書中提供的證券，也沒有確定本招股説明書是否真實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

該等股份並非保薦人、信託人或貝萊德金融管理有限公司(“種子資本投資者”)或其各自聯屬公司的權益或義務。

“iShares”是貝萊德股份有限公司或其附屬公司的註冊商標。

2021年6月15日，發起人的附屬公司種子資本投資者(Seed Capital Investor)在有條件的情況下購買了種子創造籃子，其中包括50萬股，每股價格相當於每盎司黃金的1/100，如“種子資本投資者”和“分配計劃”中所述。黃金價格是在2021年6月15日使用LBMA Gold Price PM確定的。2021年6月15日，LBMA Gold Price PM的每股價格和下午價格分別為18.651美元和1865.10美元。信託基金從出售種子創造籃子中獲得的總收益為5000盎司黃金。種子創造籃於2021年6月17日交付。種子資本投資者將作為此次收購的法定承銷商。

種子創造籃子的價格如上所述確定，如果種子資本投資者在不同時間出售，這些股票可以不同的價格出售。在此次發行之前，這些股票沒有公開市場。

本招股書日期為2021年。

危險因素

這些股票具有投機性，風險很高。 在作出投資決定之前，您應仔細考慮以下風險以及本招股説明書中包含的其他信息。

與黃金相關的風險

用於確定LBMA Gold Price PM的流程中的實際或預期中斷，或對該基準缺乏信心，可能會對您在股票上的投資回報(如果有)產生不利影響。

由於信託基金的目標是反映黃金價格的表現，任何影響市場如何決定黃金價格的過程的中斷都將對股票的價值產生影響。

LBMA Gold Price AM和LBMA Gold Price PM是由ICE Benchmark Administration(“IBA”)管理的黃金價格基準機制，IBA是由LBMA任命的獨立專業基準管理人。在倫敦營業時間內，IBA每天舉辦兩次電子拍賣，由一輪或多輪30秒組成。

投資者應該記住，正如Facebook和BATS Global Markets首次公開募股(IPO)的經歷所表明的那樣，電子市場也不能倖免於失敗。

截至本招股説明書發佈之日，LBMA Gold Price AM和LBMA Gold Price PM已經經歷了大約六年的實際交易市場考驗。與任何創新一樣，可能會發生電子故障或其他意想不到的事件，導致系統在任何給定日期延遲發佈LBMA Gold Price AM或LBMA Gold Price PM，或無法生成LBMA Gold Price AM或LBMA Gold Price PM。此外，如果人們認為LBMA Gold Price AM或LBMA Gold Price PM容易受到操縱企圖的影響，或者如果圍繞確定和公佈LBMA Gold Price AM或LBMA Gold Price PM的行政訴訟被市場視為不公平、有偏見或以其他方式妥協，黃金投資者和交易商的行為可能會發生變化，這些變化可能會對黃金價格(以及股票的價值)產生影響。在上述任何情況下，在任何給定時間幹擾黃金供求正常互動的無關事件的幹預可能會導致扭曲的價格和股票投資虧損，如果沒有這些無關事件，這些投資可能就不會發生。

LBMA Gold Price AM或LBMA Gold Price PM的確定中斷或拍賣價格設定的任何不準確對信託業務的其他影響包括：可能對信託的黃金估值不正確，保薦人費用計算不準確，以及以不準確反映黃金市場基本面的價格出售黃金以支付信託費用。這些事件中的每一個都可能對股票價值產生不利影響。決定LBMA金價的拍賣過程的運作也取決於LBMA和IBA及其適用系統的持續運作。

LBMA黃金價格AM和LBMA黃金價格PM受英國金融市場行為監管局(FCA)監管。

截至本招股説明書的日期，保薦人沒有理由相信LBMA Gold Price PM不會公平地代表信託持有的黃金的價格。如果這種情況發生變化，贊助商預計將利用信託管理文件授予的權力，尋求用更可靠的信託黃金價值指標取代LBMA Gold Price PM。不能保證該替代價值指標會被確定，也不能保證從LBMA Gold Price PM到新基準價的變化過程不會對股票價格產生不利影響。

未來的政府決策可能會對黃金價格產生重大影響，這可能會導致信託的淨資產價值和淨資產價值大幅減少或增加。

一般來説，金價反映了可用黃金的供求情況。政府的決定，例如美國總統在1933年發佈的行政命令，要求所有美國人向美聯儲交付黃金，或美國在1971年放棄金本位制，都被認為對黃金的供求和金價產生了重大影響。未來的政府決策可能會對黃金價格產生影響，並可能導致信託的淨資產價值和淨資產價值大幅減少或增加。對在美國經營的美國銀行和非美國銀行實體適用的有關貴金屬等實物商品交易的進一步規定，可能會進一步影響美國的黃金價格。

由於該信託基金只持有黃金，因此對該信託基金的投資可能比對更廣泛的多元化投資組合的投資更不穩定。

信託基金只持有黃金。因此，該信託基金的持股並不多元化。因此，信託的資產淨值可能比另一種擁有更廣泛多元化投資組合的投資工具更具波動性，並可能在短期或長期內大幅波動。黃金價格的波動預計將對股票價值產生直接影響。

對信託基金的投資可能被認為是投機性的，並不打算作為一個完整的投資計劃。對股票的投資只能由那些在經濟上能夠維持其投資並能夠承擔與信託投資相關的損失風險的人來考慮。投資者應仔細審查本文討論的信託和贖回權的目標和戰略，並熟悉與信託投資相關的風險。

與股票相關的風險

由於這些股票是為了反映信託基金持有的黃金的價格而創建的，因此股票的市場價格將像歷史上的黃金價格一樣不可預測。這造成了潛在的虧損，無論你持有的股票是短期、中期還是長期。

創建股票是為了反映在任何給定的時間，信託擁有的黃金的市場價格減去信託的費用和負債。因為股票的價值取決於黃金的價格，所以它會受到類似於影響金價的波動的影響。這使你的股票投資面臨潛在的損失，如果你需要在黃金價格低於你投資股票的時候賣出你的股票。即使你能夠在中期或長期持有股票，你也可能永遠不會實現盈利，因為黃金市場在歷史上經歷了很長一段時間的價格持平或下跌。

在投資股票之後，有幾個因素可能會導致黃金價格下跌，股票價格也會相應下跌。其中包括：

相反，有幾個因素可能會在你投資股票之前觸發黃金價格的暫時上漲。如果是這樣的話，你將以受金價暫時高企影響的價格買入股票，當暫時上漲的原因消失時，你可能會蒙受損失。

投資者應該意識到，雖然黃金被世界各地的投資者用來保存財富，但就未來購買力而言，並不能保證黃金將保持其長期價值。如果黃金價格下跌，保薦人預計股票投資的價值將按比例下降。

此外，儘管黃金因其與股票和債券的歷史相關性從低到負而被用作投資組合多元化，但多元化並不能確保也不能防止虧損風險。

由於出售支付保薦人費用和其他信託費用所需的黃金，每股所代表的黃金數量將在信託的有效期內減少。如果黃金價格沒有上漲到足以彌補下跌的程度，股票價格也會下跌，你在股票上的投資也會賠錢。

雖然發起人同意承擔信託產生的所有組織和某些普通行政和營銷費用，但並不是所有的信託費用都由發起人承擔。例如，可能對信託財產徵收的任何税款和其他政府費用將不會由贊助商支付。作為承擔信託基金部分一般行政費用的協議的一部分，發起人同意支付信託基金每年不超過10萬美元的律師費和開支。超過該數額的任何法律費用和開支將由信託公司負責。

由於信託基金沒有任何收入，它需要出售黃金來支付贊助商的費用和非贊助商承擔的費用。信託還可能承擔保薦人尚未承擔的其他責任(例如，由於訴訟)。支付這些債務的唯一資金來源將是出售信託持有的黃金。即使除了保薦人承擔的費用之外沒有其他費用，信託也沒有其他責任，受託人仍然需要出售黃金來支付保薦人的費用。這些出售的結果是每股所代表的黃金數量減少。用信託發行的新股票換取新的黃金存款，並不能扭轉這一趨勢。

即使黃金價格沒有變化，每股所代表的黃金數量的減少也會導致其價格的下降。為了保持股價不變，黃金價格必須上漲。如果沒有這一漲幅，該份額所代表的較少數量的黃金的價格將相應較低。如果這些漲幅沒有出現，或者不足以抵消每股較少的黃金，你的股票投資將蒙受損失。

非保薦人承擔的信託費用的增加，或影響信託的意外負債的存在，將迫使受託人出售更多黃金，並將導致每股黃金數量更快地減少，其價值相應下降。

該信託基金是一種被動投資工具。該信託基金不受積極管理，將受到黃金普遍下跌的影響。

受託人並不積極管理信託基金持有的黃金。這意味着受託人不會在黃金價格較高的時候拋售黃金，也不會在預期未來價格上漲的情況下以低價收購黃金。這也意味着受託人沒有利用專業黃金投資者可用的任何套期保值技術來試圖降低價格下跌造成的損失風險。信託基金遭受的任何損失都將對您的股票價值產生不利影響。

出售股票時收到的價格可能低於其所代表的黃金的價值。

信託在任何一天的費用和負債從信託在該日擁有的黃金價格中減去，得到的結果是信託的資產淨值，當除以當天發行的股份數量時，得出的結果是每股資產淨值，或稱資產淨值。

股票的交易價格可以是資產淨值，也可以是高於或低於資產淨值。資產淨值將隨着信託資產市值的變化而波動。股票的交易價格將根據其資產淨值和市場供求的變化而波動。交易價格相對於資產淨值的折價或溢價可能會受到主要黃金市場和紐約證交所Arca之間非同步交易時間的影響。而股票將在紐約證交所Arca交易到下午4點。(紐約時間)，在包括倫敦、蘇黎世和芝加哥商品交易所(COMEX)在內的世界主要黃金市場收盤後，黃金市場的流動性將會減少。因此，在此期間，交易價差以及由此產生的股票溢價或折價可能會擴大。

買入或賣出股票的固有成本可能會大大降低投資結果。

在交易所買賣股票涉及兩種類型的成本，這兩種成本適用於在交易所進行的所有證券交易。當您通過經紀人或其他中介買賣股票時，您可能會產生經紀佣金或該經紀人或中介收取的其他費用。此外，你可能會產生“價差”的成本，即投資者或做市商願意為股票支付的價格(“買入”價格)與他們願意出售股票的價格(“要價”)之間的差額。由於買賣股票的固有成本，頻繁的交易可能會顯著降低投資結果，對於預期定期進行小額投資的投資者來説，投資股票可能並不可取。

對股票的投資可能會受到來自其他黃金投資方式的競爭的不利影響。

該信託與其他金融工具競爭，包括黃金行業公司發行的傳統債務和股權證券，以及由黃金支持或與黃金掛鈎的其他證券(包括交易所交易產品)、對黃金的直接投資以及與該信託類似的投資工具。市場和金融狀況，以及保薦人無法控制的其他條件，可能會使投資於其他金融工具或直接投資黃金更具吸引力，這可能會限制股票的市場，降低股票的流動性。

信託的清算可能發生在信託黃金的處置將給股票投資者造成損失的時候。

信託的期限是永久的。然而，如果發生某些事件，受託人將不得不在任何時候終止信託。有關信託終止的更多信息，包括髮起人、受託人或股東可能無法控制的事件可能促使信託終止的情況，請參閲“股份和信託協議説明-修訂和終止”。

信託終止後，受託人將出售所需金額的黃金，以支付所有清算費用，並支付信託的任何未償債務。剩餘的黃金將分配給交出股份的授權參與者。在90天后仍由受託人管有的任何黃金，將由受託人按照保薦人的指示出售，或如保薦人沒有提供任何指示，則由受託人決定出售，而出售所得款項將由受託人持有，直至任何剩餘的股份持有人認領為止。在價格較低的時候出售與信託清算有關的黃金可能會導致您在股票投資上的損失，或對您的收益產生不利影響。

股票的流動性也可能受到授權參與者退出參與的影響。

如果一個或多個在股票中擁有重大權益的授權參與者退出參與，股票的流動性可能會減少，這可能會對股票的市場價格產生不利影響，並導致您的股票投資蒙受損失。

可能會出現授權參與者無法兑換籃子的情況。在黃金價值下降的情況下，這些延遲可能導致授權參與者在贖回發生時將獲得的黃金價值下降，以及二級市場上所有股東的流動性減少。

雖然在一籃子規模的集合中的授權參與者交出的股票可以贖回，以換取基礎金額的黃金，但在紐約證交所Arca的常規交易暫停或限制期間，或者在緊急情況下，交付、處置或評估黃金合理地不可行的情況下，贖回可能被暫停。如果上述任何事件發生時，獲授權參與者打算贖回股票，而黃金價格在該獲授權參與者能夠再次交出贖回籃子之前下跌，則該授權參與者在贖回其股票時，如果贖回發生在該獲授權參與者最初打算贖回時發生的贖回，則該授權參與者將蒙受其在贖回其股票時能夠從信託獲得的黃金的金額的損失。因此，授權參與者可能會在停牌期間減少其股票交易，從而減少二級市場上股票的潛在買家數量，從而降低股東在出售股票時可能獲得的價格。

信託是一家“新興成長型公司”，目前還不能確定，降低適用於新興成長型公司的披露要求，是否會降低這些股票對投資者的吸引力。

根據“就業法案”的定義，信託基金是一家“新興成長型公司”。只要信託公司繼續是一家新興的成長型公司，它就可以選擇利用適用於其他上市公司但不適用於新興上市公司的各種報告要求的某些豁免，這些要求包括，除其他外：

信託基金可以是一家新興的成長型公司，直到其首次公開募股(IPO)五週年之後的會計年度的最後一天，或者直到(1)年度毛收入達到10.7億美元或更多的會計年度的最後一天，(2)它在前三年期間發行了超過10億美元的不可轉換債券的日期，或(3)根據聯邦證券法被認為是大型加速申報公司的日期中最早的一天。該信託基金將有資格在第一個財年的第一天成為大型加速申報機構，此前它已(A)非關聯公司持有的未償還股本超過7億美元，(B)上市至少12個月，(C)至少提交了一份Form 10-K年度報告。

根據就業法案，新興成長型公司還可以選擇推遲採用新的或修訂後的會計準則，直到不受定期報告義務約束的公司被要求遵守，前提是此類會計準則適用於未報告的公司。然而，信託基金選擇退出這一延長的過渡期，以遵守新的或修訂的會計準則。“就業法案”第107條規定，選擇退出延長的過渡期以遵守新的或修訂的會計準則的決定是不可撤銷的。

信託無法預測，如果依賴這些豁免，投資者是否會發現對信託的投資吸引力降低。

持有大量股份的授權參與者可以選擇終止信託。

持有75%股份的人有權終止信託。這項權力可以由相對較少的持有者行使。如果這樣做，希望繼續通過信託投資工具投資黃金的投資者將不得不尋找另一種工具，而且可能無法找到另一種提供與信託相同功能的工具。

缺乏活躍的股票交易市場可能會導致您在出售股票時的投資損失。

雖然股票在紐約證交所Arca上市交易，但你不應該假設股票的交易市場會保持活躍。如果你需要在沒有活躍市場的情況下出售你的股票，這種缺乏活躍市場的情況很可能會對你的股票價格產生不利影響(假設你能夠賣出它們)。

如果籃子的創建和贖回過程遇到任何意想不到的困難，授權參與者意圖保持股票價格與黃金價格緊密掛鈎的套利交易的可能性可能不存在，因此股票價格可能會下跌或以其他方式偏離資產淨值。

如果股票的創造和贖回過程(這依賴於向託管人和託管人及時轉移黃金)遇到任何意想不到的困難，潛在的市場參與者，如授權參與者及其客户，本來願意購買或贖回籃子，以利用股票價格和標的黃金價格之間的差異而產生的任何套利機會，則可能不會冒險，因為這些困難，他們可能無法實現他們預期的利潤。如果是這樣的話，股票的流動性可能會下降，股票的價格可能會獨立於黃金價格波動，可能會下跌或以其他方式與資產淨值背道而馳。此外，如果倫敦實物黃金市場變得相對缺乏流動性，從而實質性地限制了通過交割黃金換取一籃子黃金進行套利的機會，股票價格可能會偏離實物黃金的價值。

作為股票的所有者，您將不會擁有通常與其他類型的股票所有權相關的權利。

股票不享有與公司發行的股票相同的權利。通過收購股票，您並未獲得選舉董事、獲得股息、就有關您股票發行人的某些事項投票或採取通常與股票所有權相關的其他行動的權利。您將只擁有“股份和信託協議説明”中描述的有限權利。

作為股份所有者，您將不會享有通常與擁有根據《投資公司法》註冊的投資公司股份相關的保護，也不會享有CEA提供的保護。

該信託並未註冊為投資公司，也不需要根據《投資公司法》進行註冊。因此，股份擁有人得不到“投資公司法”為註冊投資公司投資者提供的保護。例如，“投資公司法”中限制與關聯公司的交易、禁止暫停贖回(某些有限情況下除外)或限制銷售負荷等條款不適用於信託基金。

該信託不持有或交易商品期貨合約或由CFTC管理的CEA監管的任何其他工具。此外，就CEA而言，信託基金不是商品池。因此，受託人和保薦人不需要就信託註冊為商品池經營者。股份擁有人未收到註冊商品池經營者須就商品池提交的CEA披露文件及經核證的年報，而股份擁有人亦沒有為註冊商品池經營者經營的商品池投資者提供的監管保障。

如信託協議及託管人協議規定信託須向保薦人或託管人作出賠償，則股份價值將會受到不利影響。

根據信託協議，保薦人有權在沒有疏忽、惡意或故意不當行為的情況下，從信託中獲得賠償。同樣，託管人協議規定信託在某些情況下對託管人進行賠償。這意味着可能有必要出售信託的資產，以彌補保薦人或託管人遭受的損失或責任。任何這類出售都會降低信託的資產淨值和股票的價值。

與信託及其運作相關的風險

信託面臨各種操作風險。

信託基金面臨各種經營風險，包括人為錯誤、信息技術故障以及未能遵守旨在減輕這些風險的正式程序，並特別依賴電子通信、記錄保存和以其他方式開展業務。此外，對於因不可預見的情況和事件造成的損失，信託一般免除損失，在某些情況下，這些損失可能包括紐約證券交易所Arca的交易中斷、暫停或限制或關閉、電力或其他機械或技術故障或中斷、計算機病毒、通信中斷、工作中斷、自然災害、火災、戰爭、恐怖主義、騷亂、叛亂或其他超出信託或其服務提供商和代理控制範圍的情況。因此，信託通常承擔與信託或股票相關的這些不可預見的情況和事件的損失風險，這可能限制或阻止信託產生與指數相應的回報，或以其他方式使其蒙受損失。

儘管通常預計信託的直接服務提供商和代理將有災難恢復或類似的計劃或保障措施，以減輕這種不可預見的情況和事件的影響，但不能保證這些保障措施適用於其活動可能影響信託基金業績的所有各方，或者即使實施了這些保障措施，也不能保證成功防止與這些不可預見的情況和事件相關的損失。也不能保證信託所依賴的系統和應用程序將繼續按預期運行。除了可能導致信託的業績失敗或直接給信託造成損失外，任何此類不可預見的情況和事件或操作失敗都可能進一步分散信託所依賴的服務提供商、代理人或人員的注意力，降低他們開展信託所依賴的活動的能力。這些風險不能完全減輕或預防，進一步的努力或支出可能不符合成本效益，無論是由於實施額外或多餘保障措施帶來的好處減少，還是由於相關維護要求和其他費用的增加，這可能會使信託基金在更典型的情況下運營成本更高。

疾病傳播或其他突發公共衞生事件對全球經濟以及與信託業績相關的市場和服務提供商的影響可能會對信託產生負面影響。

由一種名為新冠肺炎的新型冠狀病毒引起的傳染性呼吸道疾病的爆發於2019年12月在中國首次發現，目前已在全球蔓延。此次疫情導致旅行限制、國際邊界關閉、入境口岸和其他地方加強健康檢查、醫療服務準備和提供中斷和延誤、長時間隔離、事件取消、供應鏈中斷、消費者需求下降、裁員、違約和其他重大經濟影響，以及普遍關注和不確定性。此次疫情的影響對許多國家的經濟和整個全球經濟都產生了不利影響，並可能以不一定能預見的方式影響個別發行人和資本市場。未來可能出現的其他傳染病疫情可能會產生類似的影響。疫情引發的公共衞生危機可能會加劇某些國家或全球先前存在的其他政治、社會和經濟風險。

新冠肺炎疫情可能會繼續對社會、經濟和金融體系產生嚴重負面影響，包括金融市場的重大不確定性和波動性。例如，開採、生產或儲存黃金的礦山、精煉廠和金庫暫停運營，推遲或阻止黃金運輸的旅行限制，以及黃金需求的增加可能會擾亂黃金供應鏈，這可能導致二級市場價差擴大，並危及我們按時結算交易的能力。由於疫情爆發，信託無法發行或贖回股票，或託管人或任何子託管人無法接收或交付黃金，都將對信託的運作產生負面影響。

不能確定疫情的持續時間及其影響。長期爆發可能導致信託成本增加，影響黃金市場的流動性，以及股票價格和信託資產淨值之間的相關性，其中任何一項都可能對您的股票價值產生不利影響。此外，疫情還可能損害信託公司的服務提供商(包括髮起人、受託人和託管人)所依賴的信息技術和其他業務系統，否則可能會擾亂信託公司服務提供商員工代表信託公司執行基本任務的能力。世界各地的政府和準政府當局和監管機構過去曾通過各種財政和貨幣政策變化來應對重大的經濟混亂，包括但不限於直接向企業注資、新的貨幣計劃和降低利率。這些政策的意外或迅速逆轉，或這些政策的無效，可能會增加黃金市場的波動性，這可能會對股價產生不利影響。

此外，疫情可能會干擾或阻止IBA主辦的電子拍賣的運作，以確定LBMA黃金價格，受託人使用該價格對信託持有的黃金進行估值，並計算信託的資產淨值。疫情還可能導致期貨交易所關閉，這可能會消除授權參與者對衝購入籃子的能力，增加股票的交易成本，並導致股票持續溢價或折價。這些結果中的每一個都會對信託基金產生負面影響。

信託依賴於託管人、受託人以及保薦人(程度較輕)的信息和技術系統，這些系統可能會受到信息系統中斷、網絡安全攻擊或其他中斷的不利影響，這些中斷可能會對我們的記錄保存和運營產生重大不利影響。

託管人、受託人和保薦人(程度較輕)依賴信息技術基礎設施(包括網絡、硬件和軟件系統)來開展與信託有關的業務。網絡安全事件或未能保護其計算機系統、網絡和信息免受網絡安全威脅，可能導致信息丟失或意外披露，或信託資產丟失或被盜，並可能對信託服務提供商開展業務(包括代表信託開展業務)的能力造成不利影響。儘管實施了網絡和其他網絡安全措施，但這些安全措施可能不足以防範所有網絡安全威脅。

保薦人及其關聯公司管理其他賬户、基金或信託，包括投資於金條或其他貴金屬的賬户、基金或信託，可能會發生利益衝突，這可能會降低信託的淨資產價值、資產淨值和股票的交易價格。

保薦人或其聯營公司及聯營公司目前或將來可能從事主要投資於金條或其他貴金屬的其他賬户、基金或信託的推廣、管理或投資管理。雖然保薦人管理層的管理人員和專業人員打算為信託基金投入儘可能多的時間來履行他們的職責，但保薦人管理層可以將他們的時間和服務分配給信託基金和其他賬户、基金或信託基金。贊助商將以不低於非關聯方提供的條件向信託提供任何此類服務。潛在投資者應意識到，保薦人和受託人打算聲明，股東通過購買股票，在任何訴訟指控此類利益衝突違反保薦人或受託人對股東的任何義務的情況下，已同意“利益衝突”一節中描述的利益衝突。

發起人和受託人可以在未經股東同意的情況下約定修改信託協議。

保薦人和受託人可以在沒有股東同意的情況下同意修改信託協議，包括增加保薦人的費用。任何信託協議修訂通知的內容和交付方式由發起人決定。如果一項修訂增加了新的費用或增加了現有的費用或收費，包括保薦人的費用(税項和其他政府收費、註冊費或其他此類費用除外)，或損害了股東的重大權利，該修訂將在向登記車主發出有關修訂的通知後30天對流通股生效。除通過修改招股説明書外，非註冊車主的股東(大多數股東將不會是註冊車主)可能不會收到具體的加費通知。此外，於修訂生效時，股東如繼續持有股份，即被視為同意修訂並受經修訂的信託協議約束，而無須就該項增持達成具體協議(上文所述的“否定同意”程序除外)。

與保管黃金有關的風險

託管人的黃金託管業務不受具體的政府監管。

託管人負責保管信託基金的金條，並協助金條進出信託基金。儘管託管人是做市商，根據LBMA的規則(為金條市場參與者設定了良好做法)，LBMA是更明確和得到批准的權重機構，但LBMA不是官方或政府監管機構。此外，雖然託管人在英國一般受審慎監管局和金融監管局規管，但該等規例並不直接涵蓋託管人在英國的金條託管業務。因此，信託依賴託管人遵守LBMA的最佳做法，並對其黃金託管業務實施令人滿意的內部控制，以確保信託的黃金安全。

如果信託擁有的黃金在信託無法挽回相應損失的情況下丟失或損壞，股票價值將受到不利影響。

託管人僅在有限的情況下才對信託黃金的遺失或損壞負責。託管人協議規定，託管人只有在疏忽、欺詐或故意違約其在託管人協議下的義務的情況下才對信託負責。此外，託管人同意賠償託管人因違反託管人協議中的契諾、協議、陳述和保證而直接造成的任何損失或責任，託管人沒有按照託管人的指示行事，或者託管人為信託賬户持有的黃金造成的任何有形損失、破壞或損壞，但因核事故、恐怖主義、騷亂、天災、叛亂、罷工和託管人無法控制的類似原因造成的損失除外。在託管人對信託基金負有責任的情況下，託管人沒有義務更換丟失的黃金。託管人對信託基金的法律責任(如有的話)，將限於託管人疏忽、欺詐或故意違約時，或在引起賠償申索的作為或不作為時，損失的任何黃金的價值，或在未分配基礎上持有的任何餘額的金額，如有的話，託管人對信託的法律責任將限於在託管人疏忽、欺詐或故意違約時，或在引起賠償申索的作為或不作為時，損失的黃金的價值或未分配的餘額。

此外，由於託管人協議受英國法律管轄，股份持有人對託管人可能擁有的任何權利將不同於根據不同司法管轄區的法律本可給予他們的權利，而且可能比這些權利更為有限。然而，選擇英國法律來管理託管人協議，預計不會影響股票持有人可能對信託或受託人擁有的任何權利。

信託擁有的黃金的任何損失都將導致資產淨值的相應損失，可以合理地預期，這種損失也將導致股票在紐約證券交易所Arca的交易價值下降。

儘管託管人和受託人之間關於信託分配的黃金的關係受英國法律明確管轄，但法院在審理有關該安排的任何法律糾紛時，可能會無視法律選擇而適用美國法律，在這種情況下，信託尋求針對託管人的法律補救的能力可能會受到限制。

託管人根據託管人協議承擔的義務受英國法律管轄。該信託基金是一家紐約普通法信託基金。位於美國的任何美國、紐約或其他法院可能難以解釋英國法律(就監護安排而言，這些法律主要源自法院裁決，而不是法規)、LBMA規則或倫敦託管市場的習俗和做法。信託基金可能很難或不可能在美國、紐約或其他位於美國的法院起訴託管人。此外，信託基金在外國法院執行由美國、紐約或其他位於美國的法院作出的判決可能是困難、耗時和/或昂貴的。

根據託管人協議，股東和授權參與者沒有權利直接向託管人主張索賠，這極大地限制了他們的追索權選擇。

根據託管人協議，股東或任何授權參與者均無權主張託管人對託管人的索賠。託管人協議項下的債權只能由受託人代表信託提出。

與創建籃子相關而轉移到信託的黃金可能不符合信託協議所要求的質量。如果受託人無意中發行股票以換取劣質黃金，信託將蒙受損失，而這一損失將對所有現有股票的價值產生不利影響。

與託管人商定的程序設想，託管人必須承擔與檢查授權參與者交付的黃金以換取籃子有關的某些任務。託管人的檢查包括審查相應的金條清單，以確保它準確地描述了金條上出現的重量、純度、精煉痕跡和條號，但不包括任何旨在核實收到的黃金是否確實符合信託協議中提到的純度要求的化學測試或其他測試。因此，這樣的檢查程序可能無法阻止不符合這些純度標準的黃金的沉積。如果黃金不符合信託協議的要求，每一位在信託中存入黃金的授權參與者都對信託負有責任。託管人不會對信託或任何投資者負責或承擔任何責任，因為任何黃金經託管人以其他方式進行了適當的檢查，不符合信託協議中所載的純度要求，託管人將不會對信託或任何投資者負責或承擔法律責任。如果發行籃子以換取劣質黃金，而信託無法向存放黃金的授權參與者追回損害賠償，則信託的資產總值將受到不利影響，資產淨值也將受到不利影響。在這種情況下，有理由預計紐約證交所Arca的股票交易價值也將受到不利影響。

信託缺乏保險保障，以及股東對信託、受託人、保薦人、託管人和任何次託管人的法律追索權有限，使股東面臨信託黃金損失的風險，沒有人對此承擔責任。

信託基金不為其黃金投保。託管人按其認為適當的條款和條件維持與其在託管人協議下的託管義務相關的保險，並負責保單或保單產生的所有成本、費用和開支。信託不是任何此類保險的受益人，也沒有能力規定保險的存在、性質或金額。因此，不能向股東保證託管人對託管人代表信託持有的黃金有足夠的保險或任何保險。此外，託管協議並不要求任何直接或間接次託管人就其託管活動或就其代表信託持有的黃金投保或擔保。此外，股東對信託、受託人、保薦人、託管人和任何次託管人的法律追索權是有限的。因此，信託基金的黃金可能會蒙受損失，而這些黃金不在保險範圍內，任何人都不需要承擔損害賠償責任。

有關前瞻性陳述的陳述

本招股説明書包括與未來事件或未來業績有關的陳述。在某些情況下，您可以通過“可能”、“應該”、“可能”、“預期”、“計劃”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在”或這些術語或其他類似術語的負面含義來識別此類前瞻性陳述。本招股説明書中包含的涉及未來可能發生的活動、事件或發展的所有陳述(歷史事實陳述除外)，包括商品價格和市場狀況(黃金和股票)的變化、信託的運作、保薦人的計劃以及對信託未來成功和其他類似事項的提及，均為前瞻性陳述。這些陳述只是預測。實際事件或結果可能大不相同。這些陳述是基於贊助商基於其對歷史趨勢、當前狀況和預期未來發展的看法以及它認為在這種情況下合適的其他因素而做出的某些假設和分析。然而，實際結果和發展是否符合贊助商的預期和預測受到許多風險和不確定因素的影響，包括本招股説明書中討論的特殊考慮、一般經濟、市場和商業條件、政府當局或監管機構對法律或法規(包括與税收有關的法律或法規)的變化，以及其他世界經濟和政治發展。請參閲“風險因素”。因此，本招股説明書中的所有前瞻性陳述都受這些警告性陳述的限制，不能保證保薦人預期的實際結果或發展將會實現，或者即使實質上實現了。, 會對信託的運作或股份價值產生預期的後果或產生預期的影響。信託公司和贊助商都沒有義務更新任何前瞻性陳述，以使這些陳述與實際結果或贊助商預期或預測的變化相一致。

收益的使用

信託基金從發行和出售籃子中獲得的收益包括黃金存款。此類存款由託管人代表信託持有，直至(1)交付給與贖回籃子有關的授權參與者，或(2)出售以支付保薦人應付的費用和未由保薦人承擔的信託費用和責任。請參閲“信託業務-信託費用”。

黃金行業

引言

本節通過觀察一些主要參與者來簡要介紹黃金行業，詳細説明主要的需求和供應來源，並概述“官方”部門(即中央銀行)在市場中的作用。

市場參與者

世界黃金行業的參與者可以分為以下幾個部門：採礦和生產者部門、銀行部門、官方部門、投資部門和製造業。下面是對每種類型的簡要描述。

礦業和生產者部門

這一羣體包括專門從事黃金和白銀生產的礦業公司；生產黃金作為其他生產的副產品(如銅或銀生產)的礦業公司；以及廢品商人和回收商。

銀行業

黃金銀行為黃金市場及其參與者提供各種服務，從而促進其他各方之間的互動。金條銀行界提供的服務包括傳統銀行產品以及礦山融資、實物黃金買賣、對衝和風險管理、工業用户和消費者庫存管理，以及黃金存貸款工具。

官方部門

官方部門包括黃金持有國各種中央銀行業務的活動。1999年9月，15家中央銀行簽署了“中央銀行黃金協議”(Central Bank Gold Agreement)，通常被稱為“華盛頓黃金協議”(Washington Accord On Gold)，以澄清其持有黃金的意圖。簽署國包括歐洲中央銀行以及奧地利、比利時、芬蘭、法國、德國、愛爾蘭、意大利、盧森堡、荷蘭、葡萄牙、西班牙、瑞典、瑞士和英國的中央銀行。最初的協議將15個簽字國在接下來的5年內每年增加的銷售量限制在400噸。最初的“華盛頓黃金協定”於2004年9月到期，幾乎所有原始簽署國都續簽了第二個五年期(聯合王國在2004年沒有續簽)。第二個“華盛頓協定”於2009年9月到期，第二個協定的所有簽署國再次續簽了第三個五年期協定。此外，塞浦路斯、希臘、馬耳他、斯洛伐克和斯洛文尼亞的央行簽署了2009年的協議。自2014年9月起，第三個協議的所有簽字國將第四個華盛頓協議延長了第四個五年期。此外，愛沙尼亞、拉脱維亞和芬蘭的銀行簽署了第四份協議。《第四華盛頓協議》的簽字國在該協議於2019年9月26日到期後沒有續簽。

投資界

這一部門包括專業和私人投資者和投機者的投資和交易活動。這些參與者從大型對衝基金和共同基金，到期貨交易所的日內交易員和散户級別的硬幣收藏家，應有盡有。

製造業

製造和製造部門代表了黃金的所有商業和工業用户，對他們來説，黃金是他們日常業務的一部分。珠寶業是黃金的大户。黃金的其他工業用户包括電子和牙科行業。

世界黃金供需形勢(2010-2019年)

下表為2010-2019年世界黃金供需情況摘要：

資料來源：金屬焦點

黃金價格的歷史圖表

金價波動較大，預計其波動將對股票價值產生直接影響。然而，過去金價的走勢，以及過去或現在的任何趨勢，都不是未來走勢的可靠指標。走勢可能受到各種因素的影響，包括央行關於一國儲備黃金持有量的公告、央行之間的協議、美元價值的波動、供求、地緣政治不確定性、通貨膨脹等經濟擔憂，以及實際或投機投資者的興趣。

下圖顯示了從2004年12月到2021年3月LBMA黃金價格的變化：

*倫敦PM固定至2015年3月19日；LBMA：此後黃金價格PM。

來源：LBMA

黃金市場的運行

全球黃金交易包括現貨、遠期、期權和其他衍生品的場外交易(“OTC”)，以及交易所交易的期貨和期權。

場外交易市場

場外黃金市場包括現貨、遠期、期權和其他以本金對本金進行的衍生品交易。雖然這是一個全球市場，幾乎每天24小時營業，但它的主要中心是倫敦、紐約和蘇黎世。

大多數場外市場交易都是通過倫敦進行清算的。LBMA在制定場外黃金交易行業標準方面扮演着重要角色。倫敦商品交割吧(如下所述)可以接受任何場外交易的結算，也可以在發行籃子的情況下交付給信託。

期貨交易所

期貨交易所尋求為大宗商品衍生品合約的交易提供一箇中立的、受監管的市場。期貨合約的條款由每種商品適用的交易所定義。對於每一種交易的商品，合同都規定了精確的質量和數量標準。合同的條款和條件還規定了實物交付的地點和時間。

交易所不買賣這些合約，但尋求提供一個透明的論壇，會員可以代表自己或代表客户，以安全、高效和有序的方式交易合約。

最重要的黃金期貨交易所是由紐約商品交易所(NYMEX)的子公司商品交易所(COMEX)和東京商品交易所(TOCOM)運營的COMEX。COMEX是世界上最大的金屬期貨和期權交易交易所，自1974年以來一直進行黃金交易。TOCOM自1982年以來一直在交易黃金。

COMEX

黃金期貨於1974年12月31日在COMEX開市交易，當時正值美國政府解除對美國普通公民擁有黃金的禁令。在COMEX的正常交易時間內，大宗商品合約通過公開喊價進行交易；這是一種口頭拍賣，所有的出價、報價和交易都必須向所有成員公開宣佈。每種大宗商品全天的交易價格都是世界基準。根據與交易所的安排，它們立即通過各種價格報告服務傳送到世界各地。電子交易是由交易所在正常市場時間之後提供的。除了晚上和早上在公開喊價和電子交易之間切換的短暫休息時間外，黃金期貨交易幾乎每天24小時，每週五個工作日。

COMEX的規則和程序旨在確保交易過程的完整性。與之相輔相成的是一個旨在確保期貨合約下用於交割的實物黃金質量的系統。為了使黃金有資格在COMEX合約上交割，黃金必須從能夠保證黃金質量的來源存入交易所許可的保管處。這三個來源包括：(1)獲準交付COMEX黃金的精煉廠，(2)獲準化驗此類黃金的化驗儀，或(3)通過(1)或(2)進入該儲存庫的另一個獲得許可的儲存庫。黃金只能由COMEX批准的交貨人從這些來源中的任何一個轉移。在金條的每一步中，都必須伴隨着一部完整的記錄其運動的歷史。如果這條完整的鏈條在任何時候被破壞，棒材就不合格，要麼必須重新化驗以證明其質量，要麼送回煉油廠重新澆鑄。

COMEX期金合約交易單位為100金衡盎司。招標交割的金條可以是一根金條，也可以是三根一公斤重的金條。在任何一種形式下，每份合同投標的一根或多根鋼筋的毛重必須在5%的公差範圍內。這些金條必須在不低於995%純度(即99.5%純金)的情況下進行化驗。經認可的精煉商必須在每根棒材上清楚地刻上精煉機的重量、細度、棒材編號和識別印章。接受交割的買家支付金條中的實際含金量，稱為精細重量。每份合同投標的一根或多根棒材的毛重乘以其細度，即可確定細度。例如，毛重為100盎司的酒吧。細度為995，重量為99.5金衡盎司。COMEX黃金的交割基於可轉讓倉單，稱為認股權證，用於收據上確定的特定金條，儲存在位於紐約市的特許存放處。

上述所有程序均在自本招股説明書發佈之日起生效的COMEX規則和規定中規定。這些規則和條例由紐約商品交易所董事會制定，並可由該機構修改。

交易所監管

除了定價的公開性外，美國的期貨交易所還受到兩個層面的監管，即內部和外部政府監管。內部審查是通過自律進行的，包括對以下各項的定期監測：公開叫價過程，以確保其符合所有交易所規則；所有交易所會員公司的財務狀況，以確保它們持續履行財務承諾；商業和非商業客户的頭寸，以確保實物交割和其他商業承諾能夠得到滿足，以及定價不會受到任何特定客户頭寸規模的不當影響。外部政府監督由CFTC執行，CFTC負責審查美國期貨交易所的所有規則和法規，並監督其執行情況。CFTC監督包括COMEX在內的美國大宗商品期貨市場的運營。商品交易法的主要公共政策目標之一是確保其監管的市場的完整性和這些市場上交易價格的可靠性。商品交易法和商品期貨交易委員會(CFTC)要求包括COMEX在內的市場制定規則和程序，以防止市場操縱、濫用交易行為和欺詐，CFTC定期審查市場的規則執行計劃。

倫敦金銀市場

現貨黃金的大部分交易是在場外市場進行的，主要是在倫敦。LBMA協調各種場外市場活動，包括清算和金庫交易，充當實物黃金市場參與者和相關監管機構之間的主要中間人，促進良好的交易實踐，並制定標準的市場文件。此外，LBMA通過維護“倫敦好貨交割名單”(London Good Delivery List)來促進黃金市場的精煉標準，該名單確定了LBMA批准的黃金精煉商。

在場外交易市場，符合LBMA出版的《金銀條良好交割規則》中所述的重量、尺寸、純度(或純度)、識別標記(包括LBMA可接受的精煉商的化驗印章)和外觀規格的金條被稱為“倫敦好交割棒”。倫敦的Good Delivery Bar(通常稱為“400盎司金條”)必須含有350至430金衡盎司黃金(1金衡盎司=31.1034768克)，最低純度(或純度)為千分之九十九十五(99.5%)，外觀美觀，易於處理和堆放。金條的含金量是用金條的毛重(以0.025金衡盎司為單位)乘以金條的成色來計算的。倫敦交貨酒吧還必須有倫敦交貨清單上所列煉油廠之一的印章。

倫敦市場監管

在2012年金融市場法案頒佈後，英格蘭銀行審慎監管局(Prudential Regulation Authority)負責監管大多數活躍在金條市場的金融公司，FCA負責消費者和競爭問題。金銀市場的現貨、遠期及批發存款交易，須受市場參與者採納的“非投資性產品守則”規管。

不是受監管的商品池

該信託基金不會在COMEX或任何其他期貨交易所交易黃金期貨合約。該信託基金將接受符合LBMA黃金交割規則的實物黃金交割。由於該信託基金不會在任何期貨交易所進行黃金期貨合約交易，因此該信託基金將不受商品交易委員會根據商品交易法作為“商品池”的監管，也不會由CFTC監管的商品池運營商運營。該信託基金的投資者將不會獲得向註冊商品池運營商運營的商品池投資者提供的監管保護，COMEX或任何期貨交易所也不能執行有關該信託基金活動的規則。此外，信託基金的投資者不會受惠於受監管期貨交易所的黃金期貨合約為投資者提供的保障。

投資黃金的其他方式

該信託與其他金融工具競爭，包括黃金行業公司發行的傳統債務和股權證券，以及其他由黃金支持或與黃金掛鈎的證券，對黃金的直接投資，以及與該信託類似的投資工具。

信託業務

信託的活動僅限於(1)發行黃金籃子，以換取存放在託管人處的黃金作為對價；(2)根據需要出售黃金，以支付保薦人的費用、非保薦人承擔的信託費用和其他債務；(3)交付黃金，以換取退還贖回的籃子。信託基金沒有得到積極的管理。它不從事任何旨在從金價變動中獲利或減輕因金價變動而造成的損失的活動。

信任目標

該信託基金尋求全面反映黃金價格的表現。信託基金力求在支付信託基金的費用和債務之前反映這種履約情況。這些股票旨在構成一種簡單而具有成本效益的投資方式，進行類似於黃金投資的投資。對實物黃金的投資需要昂貴的、有時甚至是複雜的安排，涉及到金屬的分析、運輸、倉儲和保險。傳統上，這種費用和複雜性導致對實物黃金的投資只有在許多投資者負擔不起的情況下才有效。這些股票旨在消除實物黃金投資所涉及的費用和複雜性所代表的障礙，同時具有內在價值，即在任何給定時間反映信託公司當時擁有的黃金價格減去信託公司的費用和負債。雖然這些股票並不完全等同於黃金投資，但它們為投資者提供了另一種選擇，允許他們通過證券市場在一定程度上參與黃金市場。

對股票的投資是：

以託管人代表信託持有的黃金為後盾。

這些股票由信託公司的資產支持。受託人與託管人的協議規定，在每個營業日結束時，託管人開立的信託賬户中不能有未分配形式的黃金。因此，信託的黃金持有量以實物黃金錶示，在託管人或子託管人(如果適用)的賬簿上確定為信託的財產，並由託管人在紐約、倫敦和其他未來可能獲得授權的地點持有。

就像任何其他股票投資一樣容易獲得和處理。

散户投資者可以通過傳統的經紀賬户買賣股票。由於每股股票的內在價值是信託基金持有的黃金價格的函數，因此投資股票所需的現金支出應低於目前投資實物黃金的現有方式所需的金額。股票有資格開立保證金賬户。

列出了。

雖然不能保證股票交易活躍的市場會發展起來，但股票將在紐約證券交易所Arca上市和交易，股票代碼為“IAUM”。

性價比相對較高。

由於實物黃金投資所涉及的費用將分散在所有股票持有者身上，因此，對於原本無法直接參與實物黃金市場的投資者來説，股票投資可能是實物黃金投資的一種具有成本效益的替代方案。

二級市場交易

雖然信託尋求總體反映黃金價格減去信託的費用和負債的表現，但股票的交易價格可能在其資產淨值之上或之下。股票的資產淨值將隨着信託資產市值的變化而波動。股票的交易價格將根據其資產淨值和市場供求的變化而波動。交易價格相對於資產淨值的折價或溢價可能會受到主要黃金市場和紐約證交所Arca之間非同步交易時間的影響。而股票將在紐約證交所Arca交易到下午4點。(紐約時間)，在包括倫敦、蘇黎世和COMEX在內的全球主要黃金市場收盤後，黃金市場的流動性可能會減少。因此，在此期間，股票的交易價差以及由此產生的溢價或折價可能會擴大。然而，鑑於可以創建和贖回籃子以換取黃金標的數量，贊助商認為套利機會可能提供了一種機制，以減輕此類溢價或折價的影響。

就美國聯邦證券法而言，該信託公司不是註冊為投資公司，也不受證券交易委員會作為投資公司的監管。因此，股份擁有人得不到為註冊投資公司的投資者提供的監管保障。例如，“投資公司法”中限制與關聯公司的交易、禁止暫停贖回(某些有限情況下除外)或限制銷售負荷等條款不適用於信託基金。

該信託不持有或交易商品期貨合約或CFTC管理的商品交易法監管的任何其他工具。此外，就CEA而言，信託基金不是商品池。因此，受託人和保薦人不需要就信託註冊為商品池經營者。股份擁有人未收到註冊商品池經營者須就商品池提交的CEA披露文件及經核證的年報，而股份擁有人亦沒有為註冊商品池經營者經營的商品池投資者提供的監管保障。

黃金計價；資產淨值的計算

在每個工作日，在可行的情況下儘快在下午4：00之後(紐約時間)，受託人評估信託持有的黃金，並確定信託和資產淨值。為了進行這些計算，營業日指的是紐約證交所Arca休市進行常規交易以外的任何一天。

受託人使用當天的LBMA黃金價格PM對信託持有的黃金進行估值

LBMA黃金價格是IBA在上午10：30開始的一輪或多輪30秒電子拍賣後，在倫敦交割的未分配黃金的每金衡盎司價格(美元)。(倫敦時間)(LBMA Gold Price AM)或下午3：00(倫敦時間)(就LBMA Gold Price PM而言)在倫敦黃金市場開放營業的每一天，並在此後不久公佈。在每輪拍賣開始時，IBA都會公佈該輪拍賣的價格。然後，參與者有30秒的時間輸入、更改或取消他們的訂單(即，他們想以這個價格買入或賣出多少黃金)。每輪交易結束時，訂單輸入都會被凍結，系統會檢查不平衡(即買入和賣出之間的差額)是否在門檻之內(通常是10000金衡盎司的黃金)。如果在一輪結束時失衡超出了門檻，那麼拍賣就是不平衡的，價格就會調整，新一輪拍賣就會開始。如果不平衡在門檻內，則拍賣結束，價格設置為LBMA黃金價格AM或LBMA黃金價格PM(視情況而定)。任何不平衡都會在所有直接參與者之間平均分攤(即使他們沒有下訂單或沒有登錄)，每個參與者的淨成交量都是以最終價格交易的。拍賣期間的價格是由考慮到當前市場狀況和拍賣活動的算法確定的。每次拍賣都受到IBA工作人員的積極監督。截至本招股説明書發佈之日，國際黃金協會網站上的公開信息顯示，目前有資格在用於每日確定倫敦金價的電子拍賣期間提交訂單的直接參與者有：中國銀行、交通銀行、花旗銀行倫敦分行、Coins‘N’Things Inc.、高盛、滙豐銀行美國NA。, 這些公司包括：工商銀行(中國工商銀行)、Stonex Financial Ltd、簡街環球貿易有限公司、摩根大通銀行倫敦分行、科赫供應和貿易有限公司、馬瑞克斯金融有限公司、摩根士丹利、渣打銀行和多倫多道明銀行。

如果任何一天都沒有LBMA黃金價格PM，受託人有權使用最近公佈的LBMA黃金價格AM，除非保薦人認為該價格不適合作為評估的基礎。在以下情況下，保薦人可能會得出結論認為LMBA Gold Price AM是不合適的：(I)當天沒有LBMA Gold Price AM；(Ii)它與最近的報價有很大不同，或者其他方面似乎不再反映公允價值；或者(Iii)價格公佈後發生了重大事件。如果保薦人在給信託的黃金定價之前或定價時，在其合理的商業判斷中確定該事件可能導致信託持有的黃金價格發生重大變化，則認為發生了“重大事件”。一旦確定了信託的黃金價值，受託人就從信託的黃金和所有其他資產的總價值中減去信託的所有應計費用、開支和其他負債。由此得出的數字是信託的資產淨值。受託人通過將信託資產淨值除以計算當天的流通股數量來確定資產淨值。

信託費用

信託基金唯一的普通經常性開支預計是贊助商的費用。作為保薦人費用的交換，保薦人同意承擔信託基金產生的營銷和以下行政費用：託管費和合理自付費用的報銷、託管費、紐約證券交易所Arca上市費用、證券交易委員會註冊費、印刷和郵寄費用、審計費用和開支，以及每年最高10萬美元的法律費用和開支。保薦人可自行決定承擔超過信託協議規定的每年10萬美元的信託法律費用和開支。如果保薦人不自願承擔此類費用和開支，這些費用和開支將由信託公司負責。發起人還將支付信託組織的費用和最初出售股份的費用。

保薦人的費用按年率計算每天累加，相當於信託資產淨值的0.15%，每月支付欠款。贊助商可以酌情並不時在規定的期限內免除贊助商的全部或部分費用。贊助商沒有義務免除其費用的任何部分，任何此類免除都不會在豁免範圍之外的任何期限內產生免除任何此類費用的義務。自股票在紐約證券交易所Arca上市交易之日起，保薦人自願同意免除一部分保薦人費用，這樣免收費用後的保薦人費用在2024年6月30日之前不會超過0.07%。雖然贊助商目前沒有這樣做的意圖，但由於費用減免是自願的，贊助商可能會在2024年6月30日之前恢復到0.15%的費用。如果保薦人選擇在2024年6月30日之前恢復0.15%的費用(或高於0.07%但年化不超過0.15%的金額)，保薦人將通過招股説明書附錄或在Form 8-K中提交的報告，提前至少30天向股東發出變更的書面通知。見“風險因素--保薦人和受託人可以在未經股東同意的情況下同意修改信託協議。”受託人將在保薦人指示時出售黃金，在沒有該指示的情況下，受託人可酌情決定在必要的數量和時間出售黃金，以支付保薦人的費用和非保薦人承擔的信託費用或法律責任。受託人有權在黃金到期時以允許支付所需的最小金額出售黃金，其目的是避免或儘量減少信託持有的黃金以外的資產。相應地，, 出售黃金的數量將根據信託的費用水平和黃金的市場價格而不同。託管人已同意應受託人的要求，向信託購買支付信託費用所需的黃金，購買價格與受託人在出售當日確定信託持有的黃金的價值所用的價格相同。

在支付信託費用之前，受託人持有的現金將不會產生任何利息。信託基金的每一次黃金銷售都將是股東的應税事件。見“美國聯邦所得税後果--對美國股東徵税”。

信託費用對信託資產淨值的影響

信託出售黃金以籌集所需資金，以支付保薦人的費用和所有未由保薦人承擔的信託費用或債務。參見“贊助商-贊助商的費用”。作為此類出售的對價收到的購買價格是信託公司支付債務的唯一資金來源。該信託基金不從事任何旨在從黃金價格變化中獲利的活動。黃金將由託管人以實物形式持有，不需要用來贖回籃子，也不需要用來支付保薦人的手續費和信託費用或未由受託人承擔的債務。由於經常性出售支付保薦人費用所需的黃金，以及未由保薦人承擔的信託費用或債務，信託的資產淨值以及相應的每股代表的零星黃金金額將在信託存續期內減少。新的黃金儲備，以換取信託發行的額外新籃子黃金，並不能扭轉這一趨勢。

下表由保薦人編制，説明瞭上述出售黃金對每股流通股所代表的少量黃金的預期影響。它假設唯一的黃金銷售將是那些需要支付贊助商費用的黃金，並且黃金價格和股票數量在所涵蓋的三年期間保持不變。該表未顯示信託可能產生的任何特別費用的影響。任何此類非常費用，如果發生，將加速每股所代表的零星黃金數量的減少。

資產淨值計算：

股份名稱及信託協議

該信託成立於2021年6月15日，當時贊助商和紐約梅隆銀行簽署了信託協議，種子資本投資者為發行10籃子債券支付了初始存款。信託的目的是擁有轉讓給信託的黃金，以換取信託發行的股票。該信託受保薦人、受託人、股份的登記持有人和實益擁有人以及所有為創造股份而存放黃金的人士之間的信託協議管轄。信託協議列明黃金存款人和股份登記持有人的權利，以及保薦人和受託人的權利和義務。紐約州法律管轄信託協議、信託和股票。以下是信託協議的重要條款摘要。它通過參考整個信託協議進行限定，該協議是作為招股説明書一部分的登記聲明的證物提交的。

每股股份代表信託淨資產中的一小部分不可分割的實益權益。在贖回股份時，適用的授權參與者將完全從信託的資金和財產中支付。所有股票都是可轉讓、全額支付和不可評估的。信託基金的資產主要由託管人代表信託基金持有的黃金組成。然而，信託基金預計將每天出售黃金，以支付贊助商的費用，並支付贊助商未承擔的費用和責任。這樣的銷售導致信託公司持有現金的時間很短。此外，信託可能還會在其他情況下持有現金。例如，可能會向託管人、授權參與者或任何其他第三方提出索賠，並以現金結算。在信託意外收到現金或任何其他資產的情況下，信託協議規定，在超過分配該等現金或其他財產的紀錄日期之前，將不接受任何黃金存款(即不會發行新股)。受託人將把這些現金或其他資產分配給DTC，股票的登記持有人有權按照所擁有的股份數量按比例獲得這些分配。請參閲“-現金和其他分配”。該信託只發行50,000籃子或其整數倍的股票。信託可以贖回一籃子黃金，以換取贖回的股票總數所代表的黃金數量。根據“投資公司法”，該信託公司不是註冊投資公司，也不需要根據該法案進行註冊。

黃金的存放；籃子的發行

該信託預計將持續創建和贖回股票，但僅限於每籃子5萬股。只有經授權的參與者，即已與保薦人和受託人簽訂書面協議的註冊經紀自營商，才能存放黃金並接受一籃子黃金作為交換。在託管人存入相應數量的黃金，並支付受託人適用的費用和任何開支、税費或收費(如印花税或股票轉讓税或費用)後，受託人將向存入授權參與者的DTC賬户交付適當數量的籃子。截至本招股説明書發佈之日，高盛公司、美林專業結算公司、Virtu America公司和JP摩根證券公司是僅有的授權參與者。保薦人和受託人將保存一份最新的授權參與者名單。存放在保管人手中的黃金必須符合重量、尺寸、精細度(或純度)、識別標記和金條外觀的規格，自2020年1月1日起，必須由滿足LBMA發佈的“優質交貨清單規則-優質交貨精煉商上市條件”中規定的一定產量和有形淨值要求的精煉商生產。存放的黃金不得受到適用的制裁。

在存款前，獲授權參與者必須向受託人遞交一份書面購買訂單或通過受託人的電子訂單錄入系統提交一份購買訂單，説明其打算購買的籃子數量以及預期向託管人進行相應黃金存款的一個或多個地點。託管人將確認購買訂單，除非它或保薦人決定拒絕按以下“託管人行為要求”中所述的方式支付保證金。受託人收到訂單的日期將決定授權參與者需要存入的一籃子黃金金額(定義如下)。然而，受託人在下午3點59分之後收到的命令。(紐約時間)將不被接受，應在下一個工作日重新提交。受託人已經與託管人簽訂了一項協議，其中包含了一些安排，可以將黃金交付給紐約、倫敦或未來可能獲得授權的其他地點的託管人。

如果受託人接受購買訂單，它將不遲於下午5點通過傳真或電子郵件消息發送給授權參與者。(紐約時間)在收到或視為收到該採購訂單之日，一份由受託人背書“接受”的採購訂單副本，並註明授權參與者必須交付給託管人以換取每一籃子的黃金金額。如果是通過受託人的電子訂單系統提交的採購訂單，授權參與者將收到一封自動電子郵件，指示接受該採購訂單，並且該採購訂單將在受託人的電子訂單系統中標記為“已接受”。在受託人如上所述接受之前，購買訂單僅代表獲授權參與者單方面提出存放黃金以換取籃子，對信託、受託人、託管人或任何其他方不具約束力。

創建籃子所需的籃子黃金數量每天都在變化。最初的一籃子黃金數量是500盎司黃金。在紐約證交所Arca正常交易的每一天，受託人將適當調整構成籃子黃金金額的黃金數量，以反映黃金銷售、可能發生的任何黃金損失和應計費用。計算由受託人在下午4點後在切實可行的範圍內儘快進行。(紐約時間)有關LBMA黃金價格PM如何確定以及受託人如何確定資產淨值的説明，請參閲“信託業務-黃金估值；資產淨值的計算”。受託人將通過將資產淨值乘以每個籃子中的股票數量(50,000)，並將所得乘積除以當天的LBMA黃金價格PM來確定給定日期的籃子黃金金額在計算一籃子黃金金額時，小於0.001細盎司的黃金的一小部分將不計在內。如此確定的籃子黃金金額將通過傳真或電子郵件通知所有授權參與者，並將在保薦人的網站上公佈。預計紐約證交所Arca還將公佈受託人如上所述確定的一籃子黃金金額。

由於保薦人承擔了預計將是信託基金的大部分費用，保薦人的費用每天以相同的比率遞增，在沒有任何特別費用或債務的情況下，一籃子黃金金額每天減少的黃金數量將是可預測的。受託人打算在每個營業日通過與上述由受託人確定的實際一籃子黃金金額相同的渠道提供下一個工作日的指示性一籃子黃金金額。授權參與者可使用該指示性一籃子黃金金額作為指導，以確定他們在下一個營業日發出並由受託人接受的購買訂單時，他們可能需要向託管人存入的黃金數量。然而，與每個授權參與者簽訂的協議規定，一旦受託人接受了採購訂單，授權參與者將被要求向託管人存入受託人在採購訂單生效日期確定的一籃子黃金金額。

除非託管人通知受託人它已將相應數量的黃金分配到信託賬户，否則不會發行任何股票。

籃子的贖回；黃金的提現

授權參與者在登記股票持有人的授權下，可以交出籃子，以換取受託人宣佈的相應籃子黃金金額。在交出該等股份及繳付受託人適用的費用及任何開支、税項或收費(例如印花税或股票轉讓税或費用)後，受託人將向贖回授權參與者交付與贖回籃子相對應的黃金數量。股票只能以每籃子5萬股的形式交出贖回。

在交出兑換籃子前，授權參與者必須向受託人遞交書面請求，或通過受託人的電子訂單輸入系統提交贖回訂單，説明其打算贖回的籃子數量。受託人收到訂單的日期決定了在交換中收到的一籃子黃金金額。然而，受託人在下午3點59分之後收到的命令。(紐約時間)將不被接受，應在下一個工作日重新提交。

託管人可以將黃金存放在其辦事處或次級託管人的辦事處，如果黃金是由次級託管人持有的，則託管人可以將黃金放在次級託管人的辦事處領取。在與託管人協商後，黃金將在託管人指定的地點交付。贖回授權參與者有權表達他們希望將黃金交付到哪裏的優先選擇，但沒有權利在指定地點接收交付。向託管人交付黃金以換取一籃子黃金(包括任何適用的增值税)所產生的所有税費將由作出此類交付的授權參與者獨自承擔。

除非託管人另有同意，否則黃金只會以實體金條的形式交付給贖回授權參與者(但少於430盎司的任何金額均可轉入贖回授權參與者的未分配賬户或按贖回授權參與者的命令轉賬)，否則黃金將只能以實物金條的形式交付給贖回授權參與者(但少於430盎司的金額可轉入贖回授權參與者的未分配賬户或按其命令轉賬)。

贖回只能在(1)紐約證交所Arca的常規交易暫停或限制或交易所關閉期間(預定假期或週末休市除外)暫停，或(2)在緊急情況下才可暫停贖回，因為緊急情況導致黃金的交付、處置或評估在合理範圍內是不可行的。受託人應拒絕任何格式不正確的購買訂單或贖回訂單。

證明股票的證書

這些股票由受託人代表信託簽署和交付的證書證明。預計DTC將接受這些股票通過其入賬結算系統進行結算。只要股票符合DTC結算的條件，將只有一張證明股票的全球證書將以DTC代名人的名義登記。投資者將只能以記賬擔保權利的形式擁有DTC或DTC的直接或間接參與者的股票。任何投資者都無權獲得單獨的股票證明證書。由於股票只能通過DTC及其參與者以賬面分錄的形式持有，投資者必須依賴DTC、DTC參與者以及他們通過其持有股票的任何其他金融中介來獲得本節所述的利益和行使權利。投資者應諮詢其經紀人或金融機構，瞭解以DTC記賬形式持有的證券的程序和要求。

現金和其他分配

如果保薦人和受託人確定信託中持有的現金超過了下個月支付信託費用所需的現金，受託人將把額外的現金分配給DTC。

如果信託收到黃金或現金以外的任何財產，受託人將以發起人認為合法、公平和可行的任何方式將該財產分配給DTC。如果不能以這種方式進行分配，受託人將出售財產，並以與現金相同的方式分配淨收益。受託人和保薦人不對受託人按照保薦人的指示或真誠的其他方式出售或以其他方式處置財產而造成的任何損失或折舊承擔責任。

股票登記持有人有權按照所持股份數量的比例獲得這些分配。在進行分配之前，受託人可以扣除任何適用的預扣税以及信託尚未支付的任何費用和開支。贊助商只分發整美元和美分，不需要將分數美分舍入到最接近的整數美分。如果受託人認為向註冊持有人提供分發是非法或不切實際的，則受託人不承擔任何責任。

投票權

股份所有者通常沒有任何投票權。然而，持有至少25%股份的登記持有人有權要求受託人糾正其違反信託協議的任何重大行為，而持有至少75%股份的登記持有人有權要求受託人終止信託協議，如下所述。這些股份不代表傳統的投資，也不同於經營有管理層和董事會的企業的公司的股份。所有股份都屬於同一類別，具有平等的權利和特權。根據信託協議，每股股份賦予持有人對股東可表決的有限事項的表決權。這些股份不賦予其持有人任何轉換或優先購買權或任何贖回權。

共享拆分

如果保薦人認為股票二級市場的每股價格已跌出理想的交易價格區間，或者保薦人出於任何原因認為是可取的，保薦人可以促使信託宣佈拆分或反向拆分已發行股票的數量，並對組成一籃子的股票數量進行相應的改變。

信託基金的管理

信託不設董事會或審計委員會，但受發起人董事會和審計委員會的監督。參見“贊助商--贊助商的關鍵人員”。

受託人的費用及開支

為創建籃子而存放黃金，以及為提取信託財產而交出籃子(包括在信託協議終止的情況下)，必須向受託人支付500美元的費用(或受託人在徵得保薦人事先書面同意後可能不時宣佈的其他費用)。

受託人有權從信託資產中償還因其可能向信託提供的特別服務或與受託人為保護信託或持有人利益而可能採取的任何酌情行動而發生的所有開支和支出。

信託費用與黃金銷售

除應付給保薦人的費用(見“保薦人-保薦人費用”)外，下列費用將從信託資產中支付：

受託人在保薦人的指示下，在沒有該指示的情況下，可酌情決定不時出售信託的黃金，以支付信託須支付的費用及開支。請參閲“信託業務-信託費用”。

受託人對因遵守信託協議而出售黃金而產生的任何折舊或虧損概不負責。

繳税

受託人可從其作出的任何分配中扣除所欠税款的數額。它還可能以公開或私下出售的方式出售信託資產，以支付任何應繳税款。如果出售股票的收益不足以支付税款，登記的股票持有人仍將承擔責任。

黃金價值評估與信託資產

見“信託業務--黃金估值；資產淨值的計算”。

修訂及終止

發起人和受託人可以在未經股份持有人同意的情況下同意修改信託協議。如果一項修正案徵收或增加除税收和其他政府收費以外的費用或收費，或損害股票持有人的重大權利，則在受託人將修正案通知DTC後30天內，該修正案將不會對流通股生效。於修訂生效時，繼續持有股份或其中權益，投資者即被視為同意修訂並受經修訂的信託協議約束。

在下列情況下，受託人將終止信託協議：

信託的期限是永久的(除非在某些情況下提前終止)。終止後，受託人及其代理人將根據信託協議進行以下工作，但不做其他任何事情：(I)收取與信託財產有關的分派；(Ii)支付信託費用並在必要時出售黃金以支付該等費用；以及(Iii)在交出和註銷股份時交付信託財產。終止後九十天或以上，受託人應當按照發起人的指示，或者在發起人沒有提供任何指示的情況下，由受託人決定以公開或者私下出售的方式出售剩餘的信託財產。在此之後，受託人將持有從出售中獲得的資金，以及根據信託協議持有的任何其他現金，以按比例惠及未交出股份的登記持有人。它不會投資這筆錢，也不承擔利息責任。受託人唯一的義務將是在扣除適用的費用、信託費用和税金以及政府收費後，對這筆錢和其他現金進行核算。受託人和保薦人不對受託人按照保薦人的指示或真誠的其他方式出售或以其他方式處置財產而造成的任何損失或折舊承擔責任。

對義務和法律責任的限制

信託協議明確規定了發起人和受託人的義務和責任。根據信託協議的進一步規定，保薦人和受託人：

此外，受託人：

根據信託協議的進一步規定，受託人在信託協議下的所有職責、權利、特權和責任均受以下約束：

此外，根據信託協議，信託有責任賠償保薦人及其股東、董事、高級職員、僱員、聯屬公司及附屬公司因履行信託協議項下的責任或根據信託協議的條文采取任何行動而招致的任何損失、法律責任或開支，而該等人士並無疏忽、不守信用、故意行為不當、故意失職或罔顧其職責及義務。

受託人訴訟的規定

受託人在交付、登記股份轉讓、進行股份分配或者允許提取信託財產前，可以要求：

受託人可以(在保薦人的指示下)暫停接受購買訂單或股份轉讓的交付或登記，或在保薦人的指示下，可以(I)在受託人的轉讓賬簿關閉的任何期間或(Ii)保薦人認為出於任何理由而認為合宜的任何時間拒絕某一特定的購買訂單、交付或登記股份。在保薦人的指示下，受託人可暫停交出股份的權利或延遲黃金或其他信託財產的交割日期，或一般地或就特定贖回令(I)在紐約證交所Arca的常規交易被暫停或限制，或交易所關閉的任何期間內，或(Ii)在緊急情況下，因黃金的交割、處置或評估並不合理地切實可行而暫停交出股份或推遲黃金或其他信託財產的交割日期。受託人應拒絕任何格式不正確的購買訂單或贖回訂單。

證券託管；只記賬制；全球安全

DTC將擔任股票的證券託管人。DTC是根據紐約州法律成立的有限目的信託公司、聯邦儲備系統成員、紐約統一商業法典所指的“結算公司”，以及根據“交易法”第17A條的規定註冊的“結算機構”。設立DTC的目的是持有其參與者的證券，並通過電子簿記變更促進DTC參與者之間的這些證券交易的清算和結算。這消除了證券證書實物移動的需要。DTC參與者包括證券經紀人和交易商、銀行、信託公司、結算公司和某些其他組織，其中一些組織(和/或他們的代表)擁有DTC。銀行、經紀商、交易商和信託公司等銀行、經紀商、交易商和信託公司等直接或間接與DTC參與者進行清算或保持託管關係的人也可以使用DTC系統。DTC同意並向其參與者表示，它將按照其規則、章程和法律要求管理其簿記系統。

這些股票將不會發行個人股票。取而代之的是，全球證書將由受託人代表信託簽署，以CEDE&Co.的名義登記為DTC的提名人，並代表DTC存入受託人。全球證書代表在任何時候發行的所有股票。

在任何股份的設立、轉讓或贖回的結算日期，DTC將在其簿記登記和轉讓系統中貸記或借記如此設立、轉讓或贖回的股份數量到適當的DTC參與者的賬户中。受託人和DTC參與者將指定在設立或贖回股票時記入貸方和計入費用的賬户。

股份的實益擁有權將僅限於DTC參與者、間接參與者以及通過DTC參與者和間接參與者持有權益的人士。股份實益權益的所有人將顯示在DTC保存的關於DTC參與者的記錄上，DTC參與者的記錄(關於間接參與者)，以及間接參與者的記錄(關於非DTC參與者或間接參與者的受益者)將顯示在DTC保存的關於DTC參與者的記錄上，並且所有權轉移將僅通過DTC保存的關於DTC參與者的記錄、關於間接參與者的記錄以及關於非DTC參與者或間接參與者的間接參與者的記錄來顯示。預計受益所有人將從DTC參與者或通過DTC參與者收到與他們購買股票有關的書面確認。

投資者可以通過委託持股的DTC參與者或者間接參與者轉讓股票的方式，通過DTC轉讓股票。轉讓將按照證券業的標準慣例進行。

DTC可以通知受託人和保薦人，決定停止為股票提供服務。在這種情況下，保薦人將找到DTC的替代者，以相當的成本履行其職能，或者，如果沒有替代者，則向保薦人指定的、可以行事的後續授權託管機構交付單獨的股票證書，或者，如果沒有確定的繼任者並且能夠行事，受託人將終止信託。

股東的權利一般必須由DTC參與者按照DTC的規則和程序行使。

信託協議規定，只要股份由以DTC或其代名人名義登記的全球證書代表，受託人將有權將DTC視為股份持有人。

贊助商

該信託基金的發起人是特拉華州有限責任公司、貝萊德的間接子公司iShares特拉華州信託保薦人有限責任公司。贊助商的主要辦事處位於加利福尼亞州舊金山霍華德街400號，郵編：94105。

贊助商的角色

贊助商將安排信託基金的創建、股票在美國公開發行的註冊以及股票在紐約證券交易所Arca的上市。贊助商已同意承擔信託基金產生的營銷和以下行政和營銷費用：託管費和合理自付費用的報銷、託管費、紐約證券交易所Arca上市費、證券交易委員會註冊費、印刷和郵寄費用、審計費和開支，以及每年最高10萬美元的法律費用和開支。保薦人可自行決定承擔超過信託協議規定的每年10萬美元的信託法律費用和開支。如果保薦人不自願承擔此類費用和開支，這些費用和開支將由信託公司負責。發起人還將支付信託組織的費用和最初出售股份的費用。

保薦人通常監督受託人和託管人的表現，但不會對受託人或託管人進行日常監督。如果受託人不再符合某些客觀要求(包括要求其擁有至少1.5億美元的資本、盈餘和未分配利潤)，或者如果受託人在收到實質性違反信託協議規定的義務的書面通知後，在30天內沒有糾正違約行為，保薦人可以罷免受託人並任命繼任受託人。保薦人還有權在受託人不是尚存實體的任何合併、合併或轉換之後的90天內更換受託人，或酌情在信託成立五週年時或其後的任何三週年時更換受託人。保薦人還有權批准受託人可能希望任命的任何新的或額外的託管人。

保薦人負責代表信託基金向證券交易委員會準備和提交定期報告，並將為此類報告提供任何必要的證明。發起人將指定信託的獨立註冊會計師事務所，並可不時為信託聘請法律顧問。

發起人關鍵人員

信託基金沒有任何董事、高級職員或僱員。下列人士分別以發起人(特拉華州的一家有限責任公司)董事或高管的身份履行與信託有關的某些職能，如果信託有董事或高管，這些職能通常由他們履行。

保羅·洛瑞是贊助商的總裁兼首席執行官，瑪麗·克羅寧是贊助商的首席財務官。

贊助商由瑪麗·克羅寧、菲利普·延森、彼得·蘭迪尼、基蒙·李和保羅·洛瑞組成的董事會管理。

保羅·羅瑞(Paul Lohrey)現年59歲的CFA自2015年11月以來一直擔任贊助商的總裁兼首席執行官。Lohrey先生於2010年6月加入全球資產管理公司貝萊德，擔任董事總經理，履行監督和管理職能。在加入貝萊德之前，Lohrey先生於2008年10月至2010年5月在資產管理公司先鋒集團擔任歐洲首席投資官，履行監督和管理職能。從1994年8月起，他還在先鋒公司擔任過股票和固定收益投資組合管理方面的各種職位。Lohrey先生於1984年在杜克大學獲得經濟學學士學位，並於1986年在芝加哥大學獲得金融MBA學位。

瑪麗·克羅寧(原名麥莉)現年43歲的他於2019年4月成為贊助商的負責人，並擔任其董事兼首席財務官。自2012年5月以來，克羅寧女士一直擔任貝萊德股份有限公司董事，履行監督和管理職能。在加入貝萊德之前，克羅寧女士於2008年11月至2012年4月在資產管理公司道奇-考克斯擔任會計業務和財務報告部門，為註冊基金和UCITS基金提供支持。在此之前，克羅寧女士是普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers，LLP)的審計高級經理，1999年9月至2008年10月期間專注於註冊投資公司的審計工作。克羅寧女士於1999年在加州理工州立大學聖路易斯·奧比斯波分校獲得工商管理理學學士學位，是一名註冊會計師(非在職)。

菲利普·詹森現年62歲的他是贊助商審計委員會主席。2001年6月，Jensen先生加入Paul Capital Partners，這是一家專注於二級私募股權和醫療保健市場的投資公司，他目前是該公司的合夥人，並曾在2002年至2020年擔任首席運營官。Jensen先生擁有舊金山州立大學的理學學士學位，是一名註冊會計師(非在職)。

彼得·蘭迪尼現年70歲的他是贊助商審計委員會的成員。2003年1月，蘭迪尼先生加入RBP投資顧問公司，這是一家財務規劃諮詢公司，他目前擔任該公司的合夥人和財富經理。蘭迪尼先生擁有聖克拉拉大學會計學學士學位和金門大學金融MBA學位。蘭迪尼先生是一名註冊財務規劃師，也是財務規劃協會的成員。

李基文(Kimun Lee)現年75歲的他是贊助商審計委員會的成員。李先生是一名在加利福尼亞州註冊的投資顧問，自1980年1月以來一直以Resources Consolidated的名義開展諮詢業務。自2010年9月以來，李先生一直擔任共同基金公司Firsthand Technology Value Fund，Inc.的董事會成員。自2013年4月以來，李開復一直擔任共同基金公司Firsthand Funds的董事會成員。自2014年4月以來，李開復一直擔任共同基金公司FundX Investment Trust的董事會成員。在2005年1月之前，李先生還擔任共同基金公司Fremont Mutual Funds，Inc.的董事會成員。李先生擁有太平洋大學的文學學士學位和裏諾內華達大學的工商管理碩士學位。他還在斯坦福大學商學院(Stanford Graduate School Of Business)完成了有關公司治理的高管教育課程。

保薦人有一套道德守則(“道德守則”)，適用於其執行人員，包括首席執行官、總裁、首席財務官和財務主管，他們履行與信託有關的某些職能，如果信託機構有專門的執行人員，則執行人員通常由他們履行。道德準則可通過寫信給贊助商，地址：舊金山霍華德街400號，加利福尼亞州94105，或致電贊助商，電話：(4156702000)。贊助商道德守則旨在編纂指導贊助商的商業和道德原則，並阻止不當行為，以促進(1)誠實和道德行為(包括以道德方式處理實際或明顯的利益衝突)，(2)在公共報告、文件和通信中充分、公平、準確、及時和可理解地披露，(3)遵守適用法律和政府規章制度，(4)及時向內部報告違反道德守則的行為，以及(5)對遵守道德守則承擔責任。

贊助商的費用

保薦人的費用按日遞增，按年率相當於信託資產淨值的0.15%按月拖欠。贊助商可以酌情並不時在規定的期限內免除贊助商的全部或部分費用。贊助商沒有義務免除其費用的任何部分，任何此類免除都不會在豁免範圍之外的任何期限內產生免除任何此類費用的義務。自股票在紐約證券交易所Arca上市交易之日起，保薦人自願同意免除一部分保薦人費用，這樣免收費用後的保薦人費用在2024年6月30日之前不會超過0.07%。雖然贊助商目前沒有這樣做的意圖，但由於費用減免是自願的，贊助商可能會在2024年6月30日之前恢復到0.15%的費用。如果保薦人選擇在2024年6月30日之前恢復0.15%的費用(或高於0.07%但年化不超過0.15%的金額)，保薦人將通過招股説明書附錄或在Form 8-K中提交的報告，提前至少30天向股東發出變更的書面通知。見“風險因素--保薦人和受託人可以在未經股東同意的情況下同意修改信託協議。”

受託人

紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)是根據紐約州法律成立的具有信託權的銀行公司，擔任受託人。紐約梅隆銀行在紐約格林威治大街240號8樓設有信託辦事處，郵編為New York 10286。紐約梅隆銀行受紐約州金融服務部和聯邦儲備系統理事會的監管。有關創建和贖回籃子黃金金額、信託資產淨值、交易手續費以及簽署授權參與者協議的各方名稱的信息，請致電紐約梅隆銀行，電話：(718)315-7500。信託協議的副本可在上述紐約梅隆銀行的信託辦事處查閲。截至2020年12月31日，紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)至少有5億美元的資本和留存收益。

受託人的角色

受託人負責信託基金的日常管理。這包括(I)處理創建和贖回籃子的訂單；(Ii)就每次籃子的發行和贖回，與託管人協調向信託或由信託接收和交付黃金；(Iii)計算信託在每個營業日的資產淨值；以及(Iv)根據需要出售信託的黃金，以支付信託的開支。此外，受託人將編制信託的財務報表。受託人還將擔任信託基金的轉讓代理。

受託人的費用和受託人合理的自付費用由保薦人支付。

受託人及其任何聯屬公司可不時作為其客户及其行使投資酌情權的賬户的代理人，為其本身的賬户買賣股份。

受託人尚未簽署本招股説明書所包含的註冊聲明，根據聯邦證券法，本招股説明書中包含的信息以及與股票發行和銷售相關的聯邦證券法規定，受託人不承擔發行人責任。根據該等法律，受託人(不論以受託人身份或以個人身分)或受託人的任何董事、高級人員或控制人均不是股份發行人或股份發行人的董事、高級人員或控制人，亦無任何作為發行人或發行人的董事、高級人員或控制人的責任。受託人在股票發行和出售方面的責任僅限於受託人在信託協議中規定的明示義務。

受託人沒有義務或責任監督信託服務提供者的表現，也不對該等服務提供者的作為或不作為承擔任何責任。股東在信託的業務和運營的日常管理中沒有發言權。

保管人

摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank N.A.)是一家全國性的銀行協會，通過其倫敦分行行事，是該信託基金黃金的保管人。

保管人的角色

託管人負責保管與製作籃子有關的黃金。託管人由受託人任命，只對受託人負責。

託管人負責對授權參與者交付的黃金進行某些有限的檢查，並採取與其賬户類似的謹慎程度。然而，託管人不負責進行任何化學測試或其他旨在驗證此類黃金是否符合信託協議中提到的純度要求的測試。

保管人的費用由贊助商支付。

託管人已同意應受託人的要求，向信託購買支付信託費用所需的黃金，購買價格與受託人在出售當日確定信託持有的黃金的價值所用的價格相同。

託管人及其任何附屬公司和關聯公司可不時作為其客户和他們行使投資酌情權的賬户的代理，為其自己的賬户買賣股票。

託管信託基金的黃金

以下是受託人與摩根大通銀行倫敦分行作為託管人簽訂的託管人協議的重要條款的説明，根據該協議，託管人將持有屬於信託的黃金。有關更多信息，請參閲通過引用合併的託管人協議，作為註冊説明書的一部分，本招股説明書是該註冊説明書的一部分。託管人的註冊辦事處是125 London Wall，London，EC2Y 5AJ，England。英國法律管轄託管人協議。

託管人將接受並持有存入信託賬户的黃金。託管人將在受託人書面指示時從信託賬户中放出黃金，而不是其他情況。

除非託管人與受託人另有協議(經保薦人批准)，否則託管人可將信託的黃金存放在其位於紐約或倫敦的金庫，或存放在英國、美國或加拿大的任何子託管人的金庫。託管人可以使用次託管人履行其根據託管人協議對信託承擔的義務。託管人在委任任何次託管人時，須採取合理的謹慎態度。任何次級託管人必須是LBMA的成員。根據託管人協議，使用次託管人並不影響託管人對受託人的責任。

託管人已同意在履行其對信託的職責時採取合理的謹慎態度，並只對託管人在履行職責時的疏忽、欺詐或故意違約直接導致信託遭受的任何損失或損害負責。託管人對信託基金的責任(如果有)將限於託管人疏忽、欺詐或故意違約時損失的任何黃金的市值，或在未分配基礎上持有的任何餘額的金額。

如果託管人、其董事、僱員、代理人或聯營公司因任何法律或法規，或由於天災、戰爭、恐怖主義或其他託管人無法控制的情況而阻止或禁止託管人履行其在託管人協議下的義務，或因履行託管人協議項下的義務而延遲履行義務，託管人將不會對信託承擔任何責任。託管人同意賠償託管人因違反託管人協議中的契諾、陳述、陳述和保證而直接造成的任何損失或責任，託管人沒有按照託管人的指示行事，或者託管人為信託賬户持有的黃金造成的任何有形損失、毀滅或損壞，但由於核事故、恐怖主義、騷亂、天災、叛亂、罷工和託管人無法控制的類似原因造成的損失除外。託管人將負責託管在次級託管人手中的黃金，就像這些黃金放在託管人自己的金庫中一樣。

受託人應要求對託管人可能遭受或直接招致的與託管人協議直接相關的所有費用和開支、損害賠償、法律責任和損失(包括但不限於合理的法律費用和開支)向託管人進行賠償，並在託管人的資產範圍內(在税後基礎上)對託管人進行賠償和保持賠償，但如果該等損失是由於託管人的疏忽、故意違約或欺詐而直接造成的，則不在此限。在此情況下，託管人應向託管人支付與託管人協議直接相關的所有費用和開支、損害賠償、法律責任和損失(包括但不限於合理的法律費用和開支)。

託管人可以在未分配的基礎上為信託賬户持有黃金。然而，託管人必須將金條分配到信託的賬户中，以便在託管人的每個營業日結束時，不會在未分配的基礎上為信託的賬户持有黃金。

託管人已同意繼續投保，以支持其根據託管人協議承擔的託管義務，包括承保任何黃金損失。託管人有權減少、取消或允許該保險到期而不補保，前提是它會事先向受託人發出書面通知。在減税的情況下，託管人將尋求在減税生效日期前30天發出通知。在取消或到期而未更換的情況下，所需的通知必須至少在承保的最後一天之前30天。截至本招股説明書的日期，受託人尚未收到託管人發出的任何減少、取消或終止其保險範圍的通知。該保險是為託管人的利益而持有的，而不是為了信託或受託人的利益，受託人不得根據託管人所維持的保險提出索賠。

託管人已同意授予受託人的高級人員和適當指定的代表以及信託的獨立公共會計師查閲託管人的記錄，以確認該等記錄的內容。任何該等高級人員或適當指定的代表、信託的獨立公共會計師，以及任何對受託人或信託具有司法管轄權的監管當局指定的任何人士，均有權在託管人的處所內檢查託管人持有的黃金，以及在分託管人的賬户中為託管人持有的黃金的記錄。託管人同意，只有在次託管人同意授予受託人和信託的獨立註冊會計師事務所訪問類似於上述規定的記錄和檢查權的情況下，它才會保留次託管人。

託管人或託管人均可向另一方發出不少於180個工作日的書面通知，終止託管人協議。

受託人已同意接受英國法院對根據託管人協議產生的任何爭議的非排他性管轄權。受託人接受司法管轄並不影響股份持有人以其他方式向任何其他具司法管轄權的法院對信託、受託人或託管人提起訴訟的任何權利。

美國聯邦所得税後果

以下有關一般適用於美國股東(定義如下)購買、擁有和處置股票的重大美國聯邦所得税後果，以及可能適用於非美國股東(定義如下)股票投資的某些美國聯邦收入後果的討論，僅代表贊助商的美國聯邦所得税特別法律顧問Clifford Chance US LLP的意見，只要它描述了關於美國聯邦所得税法的結論，並受其中所述的限制和約束的限制和資格的約束，則代表發起人的美國聯邦所得税特別法律顧問Clifford Chance US LLP的意見，該討論通常適用於美國股東購買、擁有和處置股票的重大美國聯邦所得税後果，以及可能適用於非美國股東對股票投資的某些美國聯邦所得税後果(定義如下)。以下討論以守則、根據守則頒佈的美國國税局(“庫務規例”)及守則的司法及行政解釋為基礎，所有條文均於本招股説明書日期生效，所有該等條文均可能會有前瞻性或追溯性的更改。股東的税務待遇可能會因其自身的特殊情況而有所不同。某些股東(包括銀行、金融機構、保險公司、免税組織、經紀自營商、貿易商、美國聯邦所得税合夥企業的股東、出於美國聯邦所得税目的持有股份作為“對衝”、“跨境”、“轉換”或“建設性出售”交易的人、其“功能貨幣”不是美元的人或其他特殊情況的投資者)可能需要遵守下文未討論的特殊規則。此外，以下討論僅適用於將股票作為“資本資產”持有的投資者，該投資者將按照“守則”第1221條的含義持有股票。此外，下面的討論不涉及任何州、地方或外國税法對股份所有者的影響。建議股票購買者向他們自己的税務顧問諮詢所有聯邦、州, 可能適用於其股票投資的當地和外國税法考慮因素。

在本討論中，“美國股東”是指符合以下條件的股東：

在本討論中，不是(1)以上定義的美國股東或(2)出於美國聯邦所得税目的的合夥企業的股東被視為“非美國股東”。

信託的課税

發起人和受託人將把該信託基金視為美國聯邦所得税的授予人信託基金。贊助商的美國聯邦所得税特別顧問Clifford Chance US LLP認為，就美國聯邦所得税而言，該信託基金將被歸類為授予人信託基金。因此，信託本身將不需要繳納美國聯邦所得税。相反，信託的收入和支出將流向股東，受託人將在此基礎上向美國國税局報告信託的收入、收益、損失和扣減。高偉紳美國有限責任公司(Clifford Chance US LLP)的意見僅代表其最佳法律判斷，對美國國税局(IRS)或任何法院都沒有約束力。因此，不能保證國税局會同意律師意見的結論，也不能保證國税局或其他税務機關可能會主張與其中一個或所有結論相反的立場，而法院可能會維持相反的立場。發起人和受託人都不會要求美國國税局就美國聯邦所得税的信託分類做出裁決。如果美國國税局成功地斷言該信託沒有被歸類為授予人信託，該信託將被歸類為美國聯邦所得税目的的合夥企業，這可能會影響時間安排和股東的其他税收後果。

以下討論假設該信託基金將被歸類為美國聯邦所得税目的的授予人信託基金。

對美國股東徵税

出於美國聯邦所得税的目的，股東將被視為直接擁有信託基金持有的基礎資產的按比例份額。股東也將被視為直接收到各自按比例分享的信託收入(如果有的話)，以及直接產生各自按比例分攤的信託費用。對於以現金購買股票的股東，其在收購其股票時按比例持有的信託資產的初始税基將等於其收購股票的成本。如果股東作為創建一籃子貨幣的一部分而購買其股票，向信託交付黃金以換取股票所代表的標的黃金對股東來説將不是應税事項，股東按比例持有信託黃金的納税基礎和持有期將與以此換取的黃金的納税基礎和持有期相同。為了討論的目的，除非另有説明，否則假設所有股東的股份都是在同一天以相同的每股價格收購的。持有多批股票或正在考慮收購多批股票的股東，應諮詢自己的税務顧問，以確定與該等股票相關的標的黃金的税基和持有期。

當信託基金出售黃金，例如用於支付費用時，股東將確認收益或虧損，其數額等於(1)股東按比例分享信託基金在出售時變現的金額與(2)股東按比例分享出售的黃金的納税基礎之間的差額。股東在信託基金出售的任何黃金中所佔份額的股東税基一般將通過將股東在緊接出售前持有的信託基金持有的所有黃金的份額的總基數乘以一個分數來確定，該分數的分子是售出的黃金數量，分母是緊接出售之前在信託基金持有的黃金總量。任何此類出售後，按比例持有信託黃金的股東的税基將等於其在緊接出售前持有的信託黃金總額的税基，減去可分配給其出售的黃金份額的該税基部分。向信託交付指定面額的黃金(例如，400盎司面值的LBMA黃金)以及信託隨後交付不同面值的黃金將不構成應税事件。

當股東出售其部分或全部股份時，該股東將被視為已按比例出售其在出售時在信託基金持有的可歸因於出售股份的黃金部分。因此，股東一般將確認出售的損益，金額相當於(1)出售股份所實現的金額，和(2)出售時按比例持有的信託黃金中可歸屬於出售股份的部分的股東税基，按前款所述方式確定。(2)按照前款規定的方式確定的，股東將確認出售的損益，金額等於(1)出售股份所實現的金額，(2)出售時信託中按比例持有的黃金部分的股東税基。

贖回股東的部分或全部股份，以換取一般贖回的股份所代表的標的黃金，對股東而言將不是應税事項。此外，股東通過向信託交付指定面值的黃金(例如，400盎司的LBMA黃金)作為創建一籃子黃金的一部分來獲得其股票，隨後贖回其股票以換取信託交付的不同面值的黃金將不構成應税事件。前提是贖回時收到的黃金包含與創造時交付的黃金相同的金屬含量，減去為支付信託費用和其他費用而應計或出售的金額。一般情況下，贖回時收到的黃金的股東税基將與緊接贖回前在信託基金中按比例持有的可歸因於贖回股份的黃金部分的股東税基相同。股東對收到的黃金的持有期應當包括股東持有贖回股份的期間。隨後出售股東收到的黃金將是一項應税事件。

在出售或贖回少於全部股東股份後，緊接出售或贖回後按比例持有信託黃金的股東的課税基準一般等於其在緊接出售或贖回之前在信託基金持有的黃金總額中所佔份額的課税基準，減去在確定出售或贖回時股東確認的收益或虧損金額時考慮的該基準部分，或在贖回的情況下，被視為黃金的基準。(B)在出售或贖回黃金後，該股東按比例持有的黃金的税基一般等於其在緊接出售或贖回之前在信託基金持有的黃金總額中所佔份額的課税基準，減去在確定出售時股東確認的損益金額時所考慮的部分，或在贖回黃金的情況下，被視為黃金的基準。

美國個人股東的最高28%長期資本利得税税率

根據現行法律，個人通過出售持有超過一年的“收藏品”(包括黃金)確認的收益，最高税率為28%，而不是目前適用於大多數其他長期資本利得的20%的最高税率。為此目的，個人在出售持有收藏品的信託的權益時確認的收益被視為出售收藏品時確認的收益，前提是該收益可歸因於信託持有的收藏品的未實現增值。因此，美國個人股東出售所持股份超過一年，或信託基金出售被視為持有超過一年的黃金(通過其股票所有權)而獲得的任何收益，通常將按最高28%的税率徵税。(注：美國個人股東出售所持股份超過一年的任何收益，或信託出售該股東被視為持有超過一年的黃金的收益，一般將按28%的最高税率徵税。美國個人股東或非美國個人納税人出售持有一年或更短時間的資產時確認的資本利得的税率通常與普通收入的税率相同。

對淨投資收入徵收3.8%的税

某些作為個人的美國股東被要求就其修改後的調整後總收入超過某個門檻金額(已婚人士共同申報25萬美元，單身納税人超過20萬美元)或他們的“淨投資收入”(通常包括處置財產所獲得的資本收益)或“淨投資收入”中的較小部分繳納3.8%的税款。這項税收是對這類投資收入應繳納的任何資本利得税的補充。類似的税收將適用於遺產和信託基金。美國股東應諮詢他們自己的税務顧問，瞭解這項法律可能對他們在股票上的投資產生的影響(如果有的話)。

經紀手續費和信託費用

股東在購買股票時產生的任何經紀佣金或其他交易費將被視為信託相關資產中股東税基的一部分。同樣，股東在出售股票時產生的任何經紀費用都會減少股東在出售股票時變現的金額。

股東將被要求確認信託出售黃金的全部收益或損失(如上所述)，即使出售黃金的部分或全部收益被受託人用於支付信託費用。股東可以從信託公司發生的每筆費用中按比例扣除他們各自的份額，扣除的程度與他們直接發生的費用相同。然而，作為個人、遺產或信託基金或某些少數人持股公司的股東，其使用信託扣減和損失中可分配份額的能力可能會受到各種限制。潛在股東應根據自己的具體情況，就持有股票的美國聯邦所得税後果諮詢自己的税務顧問。

美國免税股東的投資

某些美國股東(“美國免税股東”)只需為其無關的企業應税收入(“UBTI”)繳納美國聯邦所得税。除非他們為了購買股票而舉債，否則預計美國免税股東不應在股票收入或收益方面實現UBTI。美國免税股東應根據他們的特殊情況，就持有股票的美國聯邦所得税後果諮詢他們自己的獨立税務顧問。

受監管投資公司的投資

共同基金及其他投資工具如屬守則第851條所指的“受規管投資公司”，應就以下事項與其税務顧問磋商：(1)投資於股票的可能性，雖然它們是“投資公司法”所指的“證券”，但就守則第851(B)條而言，可被視為對標的黃金的投資；及(2)對股票的投資在多大程度上仍可符合守則第851條所指的資格保留。

某些退休計劃的投資

守則第408(M)條規定，購買“應收物品”作為個人退休帳户(“個人退休帳户”)或根據守則第401(A)條符合税務資格的任何計劃所開設的參與者指定帳户的投資，須視為從該帳户向個人退休帳户的擁有人或為其開立該計劃帳户的參與者作出的應税分配，其金額與購買該可收款的帳户的成本相等。“個人退休帳户”(“個人退休帳户”)或根據“守則”第401(A)條符合税務資格的任何計劃所設的參與者購買“應收物品”，須視作從該帳户向個人退休帳户的擁有人或為其開立該計劃帳户的參與者作出的應税分配。美國國税局已經向納税人(包括贊助商的附屬公司)發佈了私人信函裁決，規定根據守則第401(A)節符合納税條件的計劃，IRA或參與者導向的賬户購買股票不會構成收購收藏品，也不會被視為導致根據代碼第408(M)節向IRA所有者或計劃參與者進行應税分配。然而，如果任何股票贖回導致向根據守則第401(A)節符合納税資格的計劃所維持的個人退休帳户(IRA)或參與者導向賬户分配金條，這種分配將在守則第408(M)節規定的範圍內構成對收藏品的收購。私人信件的裁決只對美國國税局(IRS)對收到這些裁決的納税人具有約束力。信託既沒有要求也沒有獲得這樣的私人信件裁決，也不能保證如果被要求，美國國税局會對信託做出有利的裁決。強烈敦促IRA的所有者或為其開立計劃賬户的參與者在指示任何此類賬户投資於股票之前諮詢他們的税務顧問，因為收購股票可能被視為IRA的應税分配。請參閲“ERISA和相關注意事項”。

對非美國股東徵税

非美國股東一般不需要繳納美國聯邦所得税，除非(1)非美國股東是個人，並且在出售或其他處置的納税年度內在美國停留183天或更長時間，否則在出售或其他處置股票或黃金出售時確認的收益不需繳納美國聯邦所得税。(1)非美國股東是個人，並且在銷售或其他處置的納税年度內在美國停留183天或更長時間，收益被視為來自美國，或者(2)收益實際上與非美國股東在美國的貿易或企業的行為有關，並滿足某些其他條件。

美國信息報告和備份扣繳

受託人將向美國國税局提交某些信息申報表，並向股東提供與信託有關的某些税務信息。每位股東將被提供有關信託公司年度收入(如果有的話)和開支的可分配部分的信息。美國股東在某些情況下可能需要繳納美國備用預扣税，除非該股東提供其納税人識別號並遵守某些認證程序。非美國股東可能必須遵守認證程序，以證明他們不是美國人，以避免信息報告和備用預扣税要求。

任何備用預扣金額將被允許作為抵扣股東的美國聯邦所得税義務的抵免，並可能使此類股東有權獲得退款。前提是所需信息將及時提供給國税局。

美國以外司法管轄區的税務

建議以美國以外司法管轄區為基地或在美國以外司法管轄區行事的潛在購買者，就其購買、持有、出售及贖回股份或任何其他股份交易，根據該司法管轄區(或其所受約束的美國以外的任何其他司法管轄區)的法律，諮詢其税務顧問，尤其是有關該等購買、持有、出售、贖回或其他交易是否須繳付任何增值税、其他消費税或轉讓税的税務後果。

ERISA及相關考慮因素

1974年“僱員退休收入保障法”(“ERISA”)和/或“守則”第4975條對：(I)僱員福利計劃和某些其他計劃和安排，包括個人退休賬户和年金、Keogh計劃和某些投資此類計劃或安排的集體投資基金或保險公司一般或單獨賬户，規定了某些要求，這些計劃或安排受ERISA第一章和/或“守則”第4975條的約束(統稱“計劃”)；(2)僱員福利計劃和某些其他計劃和安排，包括個人退休賬户和年金、Keogh計劃以及投資此類計劃或安排的某些集體投資基金或保險公司一般或單獨賬户(統稱為“計劃”)；以及(Ii)在投資被視為“計劃資產”的資產方面的受託人，根據美國勞工部(“勞工部”)條例第29 C.F.R.§2510.3-101，經計劃的ERISA(“計劃資產條例”)第3(42)節修改。按計劃進行的投資須遵守受託要求，以及ERISA和守則所禁止的交易限制的適用性。

ERISA第3(32)節所指的“政府計劃”、ERISA第3(33)節所指的某些“教會計劃”以及ERISA第4(B)(4)節所述的“非美國計劃”，雖然不受ERISA第一章或本守則第4975節的受託責任和被禁止的交易條款的約束，但可能受到任何聯邦、州、地方、非美國或其他法律或法規的約束，這些法律或法規與ERISA和本守則的前述條款大體相似。建議任何此類計劃的受託人在投資股票之前諮詢他們的律師。

在考慮將計劃資產的一部分投資於股份時，負責進行此類投資的計劃受託人應仔細考慮上述“風險因素”以及此類投資是否符合其受託責任，並考慮到計劃的事實和情況。除其他事項外，計劃受託人應考慮：(1)受信人是否有權根據適當的管理計劃文書進行投資；(2)該投資是否構成分別與ERISA和守則第4975條所指的“利害關係人”或“被取消資格的人”之間的直接或間接的非豁免禁止交易；(3)該投資是否符合該計劃的籌資目標；(4)考慮到計劃的整體投資政策、計劃投資組合的構成以及計劃在到期時需要有足夠的流動資金支付福利，根據審慎投資和分散投資的一般受託標準，這種投資對計劃是合適的。(4)考慮到計劃的整體投資政策、計劃的投資組合構成以及計劃需要有足夠的流動資金來支付到期的福利，這種投資對計劃是合適的。在評估股票投資的穩健性時，計劃受託人應考慮美國司法部關於投資責任的規定，該規定可在29 C.F.R.§2550.404a-1中找到。

其目的是(A)保薦人、託管人、託管人或其各自的任何關聯公司(“交易方”)均未通過本招股説明書和相關材料提供與購買或收購該等股份的決定相關的、符合ERISA第3(21)節含義的任何投資建議，以及(B)本招股説明書和相關材料中提供的信息不會使交易方成為該計劃的受託人。(B)保薦人、託管人、託管人或他們各自的任何關聯公司(“交易方”)均未通過本招股説明書和相關材料提供與購買或收購該等股份相關的任何投資建議。

種子資本投資者

種子資本投資者於2021年6月15日同意購買9,325,500美元的股票，並於2021年6月17日以每股18.651美元的價格接受了500,000股票的交割(“種子創造籃子”)。2021年6月15日的每股價格相當於1/100。使用LBMA黃金價格PM確定的每盎司黃金2021年6月15日LBMA黃金價格下午為1,865.10美元。截至本次招股説明書發佈之日，這50萬股為全部流通股。種子資本投資者可以根據本招股説明書向公眾發售組成種子創造籃子的全部股份。

種子資本投資者不會從信託、贊助商或其任何關聯公司獲得與出售種子創造籃子相關的任何費用或其他補償。種子資本投資者將擔任種子創造籃子的承銷商。

保薦人和信託基金同意賠償種子資本投資者的某些責任，包括證券法下的責任，並支付種子資本投資者可能被要求就此支付的款項。

配送計劃

除了種子資本投資者(如上所述)的初始購買之外，該信託基金還向授權參與者分籃子發行股票，以換取持續的黃金保證金。截至本招股説明書發佈之日，獲授權的參與者是高盛公司、美林專業結算公司、Virtu America公司和JP摩根證券公司。由於新股可以在持續的基礎上創建和發行，因此在信託存續期內的任何時候，“分派”都會發生，正如證券法中使用的術語一樣。種子資本投資者將被視為法定承銷商。提醒授權參與者、其他經紀自營商和其他人士，他們的某些活動將導致他們被視為分銷的參與者，這將使他們成為法定承銷商，並使他們受到證券法的招股説明書-交付和責任條款的約束。舉例來説，獲授權參與者、其他經紀交易商或其客户如向信託基金購買一籃子股票，將籃子分解為成份股並出售予其客户，或選擇將新股供應與積極出售股份(包括招攬二手市場對股份的需求)結合起來，便會被視為法定包銷商。在確定某一特定市場參與者是否為承銷商時，必須考慮到與該經紀交易商或其客户在該特定情況下的活動有關的所有事實和情況，上述例子不應被視為導致被指定為承銷商的所有活動的完整描述。

通過簽署授權參與者協議，授權參與者成為有資格從信託購買籃子並將籃子兑換到信託的各方的一部分。授權參與者沒有義務創建或贖回籃子，授權參與者也沒有義務向公眾提供其創建的任何籃子的股票。

通過佣金/收費經紀賬户購買股票的投資者可以支付經紀賬户收取的佣金/費用。我們建議投資者查看其經紀賬户條款，以瞭解適用收費的詳細信息。不是“承銷商”但正在參與分銷(與普通二級交易交易不同)的交易商，因此處理的股票屬於證券法第4(A)(3)(C)節所指的“未售出配售”的一部分，將無法利用證券法第4(A)(3)節規定的招股説明書交付豁免。

保薦人打算對保薦人選擇的州的股票進行資格審查，並通過屬於金融行業監管機構(FINRA)成員的經紀自營商進行銷售。打算通過授權參與者創建或贖回籃子的投資者應在創建或贖回籃子之前諮詢其法律顧問，瞭解該州證券法中適用的經紀自營商或證券監管要求。交易不涉及在該投資者住所或居住地註冊的經紀自營商。

由於FINRA將這些股票視為直接參與計劃中的權益，除非符合FINRA規則第2310條的規定，否則FINRA成員或與成員有關聯的任何人都不會參與公開發行股票。授權參與者不會從信託或保薦人那裏獲得與股票發行相關的任何補償。

種子資本投資者不會作為種子創造籃子的授權參與者，其關於種子創造籃子的活動將有別於授權參與者的活動。與大多數授權參與者不同，種子資本投資者不從事為自己或他人賬户買賣證券的業務。種子資本投資者今後不會以授權參與者的身份購買(或贖回)籃子。

這些股票將在紐約證券交易所Arca上市和交易，股票代碼為“IAUM”。

利益衝突

一般信息

潛在投資者應意識到，保薦人和受託人打算聲明，股東通過購買股票，同意在任何訴訟中違反保薦人或受託人對股東承擔的任何責任的情況下發生以下利益衝突。

保薦人和受託人希望您知道，保薦人或受託人可能與某些實體存在可能導致利益衝突或利益衝突現象的關係。這些實體包括：發起人和受託人的關聯公司(包括貝萊德股份有限公司、其各自的關聯公司、董事、合夥人、受託人、管理成員、高級管理人員和員工，統稱為關聯公司)。

保薦人、受託人和附屬公司在管理他們自己的賬户和他們管理的其他賬户時的活動，或他們在這些賬户中的利益，可能會產生利益衝突，從而使信託及其股東處於不利地位。保薦人、受託人或關聯公司中的一個或多個為其他投資工具、基金和可自由支配的管理賬户提供投資管理服務，這些投資工具、基金和可自由支配的管理賬户可能遵循與信託類似的投資計劃。保薦人、受託人和聯屬公司共同參與全球範圍內廣泛的金融服務和資產管理活動，並可能在正常業務過程中從事他們的利益或其客户的利益可能與信託及其股東的利益相沖突的活動。保薦人、受託人或聯屬公司中的一個或多個在信託直接或間接投資的資產中擔任或可能擔任投資者、投資銀行家、研究提供者、投資經理、金融家、承銷商、顧問、做市商、交易商、大宗經紀商、貸款人、代理和委託人，並擁有其他直接或間接權益。

因此，信託很可能與保薦人、受託人或關聯公司為其提供或尋求為其提供投資銀行或其他服務的實體有多種業務關係，並將與這些實體進行交易或從這些實體獲得服務。

解決某些衝突

信託協議規定，在受託人、保薦人及其聯營公司和股份持有人之間存在利益衝突的情況下，受託人和保薦人將在考慮各方的相關利益(包括各自的利益)和相關的利益和負擔、任何習慣或公認的行業慣例以及任何適用的公認會計慣例或原則的情況下，採取商業上合理的努力來解決該等衝突。信託協議規定，在保薦人或受託人沒有惡意的情況下，此類決議不會構成違反信託協議或保薦人或受託人的任何責任或義務。儘管如上所述，在任何情況下，保薦人或託管人或他們各自的關聯公司都不會被要求放棄或限制他們目前或可能代表他們自己或代表任何客户、客户或任何其他人持有、管理或控制的任何資產的服務或其他活動。

法律事務

股票的有效性已由紐約高偉紳美國有限責任公司(Clifford Chance US LLP)轉交給贊助商。作為贊助商的特別美國税務顧問，高偉紳美國有限責任公司還就與股票相關的重大聯邦所得税後果發表了意見。

許可協議

2004年1月29日，紐約梅隆銀行向信託發起人(“被許可人”)的一家關聯公司授予了紐約梅隆銀行專利和專利申請項下的永久、全球性、非排他性、不可轉讓的許可，該專利和專利申請涵蓋證券化黃金產品(“許可方專利權”)，僅用於建立、運營和營銷由被許可人銷售、贊助或發行的任何證券化黃金金融產品。

2021年6月15日，被許可方向該信託授予再許可，允許其將許可方專利權僅用於建立、運營和營銷由該信託銷售、贊助或發行的任何證券化黃金金融產品。

LBMA金價

所有對LBMA黃金價格的引用均經IBA許可使用，僅供參考。IBA對價格或可能參考的基礎產品的準確性不承擔任何責任。

LBMA黃金價格由IBA管理和發佈，作為或作為iShares Gold Trust Micro的投入或基礎參考的一部分。

LBMA黃金價格是貴金屬價格商標有限公司，並被授權給IBA作為LBMA黃金價格的管理人。IBA是IBA和/或其附屬公司的商標。LBMA Gold Price AM、LBMA Gold Price PM以及LBMA Gold Price和IBA商標均由貝萊德使用，並經IBA許可。

IBA及其聯屬公司對任何使用LBMA金價所獲得的結果，或LBMA金價對其可能用於的任何特定目的的適當性或適宜性，包括與iShares黃金信託Micro有關的任何特定目的，不作任何明示或暗示的索賠、預測、擔保或陳述。在適用法律允許的最大範圍內，與lbma黃金價格有關的所有默示條款、條件和保證，包括但不限於質量、適銷性、用途適用性、所有權或不侵權，均不包括在內，且iba或其任何附屬公司不承擔任何不準確、錯誤、遺漏、延誤、故障、終止或其他方面的合同責任或侵權責任(包括疏忽)、違反法定職責或妨害、或根據反壟斷法或其他規定承擔任何責任。您可能因LBMA黃金價格或您對其的任何依賴而遭受的費用或其他損失(無論是直接的還是間接的)。

專家

本招股説明書中包括的截至2021年6月15日的財務報表是根據獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers LLP)的報告編制的，該報告是根據普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers LLP)作為會計和審計專家的權威提供的。

在那裏您可以找到更多信息；通過引用併入某些信息

保薦人已經代表信託基金根據證券法向證券交易委員會提交了S-1表格的註冊聲明。本招股説明書不包含註冊説明書中列出的所有信息(包括註冊説明書的證物)，根據SEC的規則和規定，這些信息中的一部分已被省略。有關信託基金或股票的更多信息，請參閲註冊聲明，您可以在www.sec.gov網上免費查閲。有關信託或股份的信息也可以從保薦人的網站上獲得，網址是：http://www.iShares.com.。此互聯網地址僅為方便您而在此提供，信託網站上包含或連接到該網站的信息不被視為本招股説明書的一部分。我們將在提交或提交文件後，在合理可行的情況下儘快在我們的網站上免費提供我們的Form 10-K表、Form 10-Q季度報告和Form 8-K當前報告(包括對其的任何修訂)、委託書和提交給SEC的其他信息。

該信託基金將遵守“交易法”的信息要求，保薦人將代表該信託基金向證券交易委員會提交某些報告和其他信息。這些文件將包含本招股説明書中未出現的某些重要信息。欲瞭解有關信託公司的更多信息，您可以在證券交易委員會的網站(www.sec.gov)上閲讀和複製這些文件，該網站還包含報告、委託書和信息聲明以及其他有關以電子方式向證券交易委員會提交文件的發行人的信息。

美國證券交易委員會允許在本招股説明書中“通過引用方式併入”信息，這意味着可以通過向您推薦已提交或將提交給證券交易委員會的其他文件來向您披露信息。除非其中另有規定，否則信託在本招股説明書日期之後、本招股説明書終止或完成之前根據交易所法案第13(A)、13(C)、14或15(D)條向證券交易委員會提交的任何報告應被視為通過引用納入本招股説明書，並從該等文件的提交日期起被視為本招股説明書的一部分，並應自動更新或取代(視情況而定)本招股説明書中包括或通過引用併入本招股説明書的任何信息。通過引用併入本招股説明書的未來文件中的陳述或部分陳述可以更新和替換本招股説明書或上述文件中的陳述和部分陳述。

應您的書面或口頭要求，保薦人將免費向您提供已通過引用併入本招股説明書但未隨招股説明書一起交付的任何或全部信息的副本。請將您的書面或電話請求直接發送到iShares特拉華信託贊助商有限責任公司，郵編：加利福尼亞州舊金山霍華德街400號，郵編：94105，收件人：iShares產品研究和開發部產品管理團隊(電話：1-800-474-2737)。您還可以訪問信託基金的網站www.iShares.com獲取有關該信託基金的信息。信託網站中包含的信息不是本招股説明書的一部分。

詞彙表

在本招股説明書中，以下每個術語的含義如下：

“授權參與者”-在向受託人提交創建或贖回一個或多個籃子的命令時(I)是註冊經紀交易商，(Ii)是DTC參與者或間接參與者，以及(Iii)具有有效的授權參與者協議的人。

“授權參與者協議”-由授權參與者、保薦人和受託人簽訂的協議，規定了創建和贖回籃子的程序。

“籃子”-50,000股的大宗股票(根據信託協議，數量可能會增加或減少)。

“籃子黃金金額”-由受託人在每個營業日確定的黃金數量(以精細盎司為單位)，授權參與者必須將其轉移至信託以換取一籃子黃金，或每交回一籃子黃金以換取一籃子黃金。

《貝萊德》--貝萊德股份有限公司

“營業日”-除以下日期以外的任何一天：(1)週六或週日，或(2)紐約證交所Arca關閉正常交易的日子。

“CFTC”--美國商品期貨交易委員會(CFTC)，美國商品期貨交易委員會(CFTC)是一個獨立機構，負責監管美國的商品期貨和期權市場，或美國任何後續的政府機構。

“法典”--1986年修訂的“美國國税法”(United States Internal Revenue Code Of 1986)。

“COMEX”-紐約商品交易所子公司商品交易所運營的黃金期貨合約的交易所市場。

“商品交易法”或“CEA”--經修訂的1936年美國商品交易法。

“託管人”-摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)，一個全國性的銀行協會，通過其倫敦分行行事。

“託管人協議”-受託人和託管人之間關於保管信託黃金的協議，受英國法律管轄。

“DOL”-美國勞工部

“DTC”-存託信託公司，根據“紐約銀行法”成立的有限目的信託公司，“紐約銀行法”所指的“銀行組織”，美國聯邦儲備系統的成員，“紐約統一商業法典”所指的“清算公司”，以及根據1934年“證券交易法”第17A條的規定註冊的“清算機構”。

“DTC參與者”-擁有DTC帳户的實體。

“ERISA”--1974年修訂的“僱員退休收入保障法”。

“交易法”--經修訂的1934年美國證券交易法。

“FCA”-英國金融市場行為監管局。

“精細盎司”--一盎司100%純金。金條中細盎司的數量可以用以盎司為單位的毛重乘以細度來計算，細度以每1000份中的細金屬含量的分數表示。

“FINRA”-金融業監管局，Inc.

“金條”-(A)符合倫敦商品交割標準要求的金條，或(B)貸記到代表有權獲得符合倫敦商品交割標準要求的金條的未分配賬户。

“IBA”-ICE基準管理機構，由LBMA任命的專業基準管理機構。

“間接參與者”-通過通過DTC參與者進行證券清算或與DTC參與者保持託管關係而進入DTC結算系統的實體。

“投資公司法”--1940年修訂的美國投資公司法。

“IRA”-個人退休賬户。

美國國税局(IRS)--美國國税局(United States Internal Revenue Service)。

“就業法案”(JumpStart Our Business Startups Act)。

倫敦金銀市場協會(LBMA)-倫敦金銀市場協會(London Bullion Market Association)，該行業協會是代表其會員和倫敦金銀市場其他參與者開展的活動的協調人。

“LBMA Gold Price AM”-截至任何一天，由IBA在當天上午(倫敦時間)舉辦的拍賣中確定的黃金價格。

“LBMA Gold Price PM”-截至任何一天，由IBA在當天下午(倫敦時間)舉辦的拍賣中確定的黃金價格。

“被許可方”-根據許可協議被授予許可方專利權的贊助商的附屬公司。

“倫敦快遞酒吧”--一條符合倫敦快遞標準的金條。

“倫敦商品交割標準”-LBMA發佈的“金條和銀條交割規則”中對金條的重量、尺寸、純度(或純度)、識別標記和外觀的規範。

“倫敦下午定盤價”-截至任何一天，倫敦黃金市場定盤價有限公司(London Gold Market Fix Ltd)在該日下午(倫敦時間)確定的黃金價格。

“資產淨值”--每股資產淨值。有關信託和資產淨值如何計算的説明，請參閲“信託業務--黃金估值；資產淨值的計算”。

“非美國股東”-不是美國股東的股東。

紐約商品交易所(NYMEX)-紐約商品交易所(New York Mercantile Exchange，Inc.)

“NYSE Arca”-由NYSE Arca Equities，Inc.運營的NYSE Arca Marketplace。

“場外交易”-黃金交易的全球場外交易市場，包括現貨、遠期、期權和其他衍生品交易。

“盎司”--金衡盎司，相當於1.0971428盎司的重量。“weirdupois”是美國和英國對貴金屬、寶石和藥品以外的其他商品使用的重量系統。在這個系統中，一磅有16盎司，一盎司有16德拉姆。

“計劃”--任何(A)僱員福利計劃(如ERISA第3(3)節所界定)，受ERISA第一章規定的受託責任條款約束；(B)守則第4975(E)(1)節所述、受守則第4975節(E)(1)約束的計劃，包括個人退休賬户和Keogh計劃；(C)因計劃對此類實體的投資而其基礎資產包括計劃資產的實體。

“SEC”--美國證券交易委員會或美國任何後續政府機構。

“證券法”--經修訂的1933年美國證券法。

《種子資本投資者》--貝萊德理財

“種子創造籃子”-2021年6月17日交付給種子資本投資者的10個籃子，以換取5000盎司黃金。

“股東”--擁有股份實益權益的人。

“股份”-信託發行的信託淨資產中的部分不可分割的實益權益單位。

“贊助商”--貝萊德股份有限公司的間接子公司iShares特拉華州信託贊助商有限責任公司。

“保薦費”-保薦人的費用，每天積累，每月拖欠，年率相當於信託資產淨值的0.15%。贊助商可以酌情並不時在規定的期限內免除贊助商的全部或部分費用。贊助商沒有義務免除其費用的任何部分，任何此類免除都不會在豁免範圍之外的任何期限內產生免除任何此類費用的義務。自股票在紐約證券交易所Arca上市交易之日起，保薦人自願同意免除一部分保薦人費用，這樣免收費用後的保薦人費用在2024年6月30日之前不會超過0.07%。雖然贊助商目前沒有這樣做的意圖，但由於費用減免是自願的，贊助商可能會在2024年6月30日之前恢復到0.15%的費用。如果保薦人選擇在2024年6月30日之前恢復0.15%的費用(或高於0.07%但年化不超過0.15%的金額)，保薦人將通過招股説明書附錄或在Form 8-K中提交的報告，提前至少30天向股東發出變更的書面通知。見“風險因素--保薦人和受託人可以在未經股東同意的情況下同意修改信託協議。”

《TOCOM》--東京商品交易所

“噸”-1公噸，相當於1,000公斤或32,150.7465金衡盎司。

《國庫條例》--美國國税局頒佈的税收條例。

“信託”-iShares Gold Trust Micro，根據信託協議成立的紐約信託。

“信託協議”--截至2021年6月15日，保薦人、作為受託人的紐約梅隆銀行、股票的登記和實益所有人以及所有為創建信託管轄的股票而存放黃金的人之間的存託信託協議。

“受託人”-紐約梅隆銀行，根據紐約州法律成立的具有信託權的銀行公司。

“UBTI”--與企業無關的應納税所得額。

“未分配”-當以黃金名義持有黃金的人有權收到黃金交割時，黃金就被認為是以未分配的形式在託管人手中持有的，金額相當於該人賬户的貸方金額，但該人對開户託管人擁有或持有的任何特定黃金沒有所有權權益。相反，當託管人持有的特定金條被確定為持有“分配”賬户的人的財產時，黃金就以“分配”的形式持有。

“美國股東”--指(1)因美國聯邦所得税而被視為美國公民或居民的個人；(2)在美國法律或其任何政治分區內或根據美國法律或其任何政治分區創建或組織的公司(或因美國聯邦所得税而被視為公司的實體)；(3)其收入可包括在美國聯邦所得税總收入中的遺產，而不論其來源為何；(3)在美國聯邦所得税中，其收入可包括在總收入中的財產，不論其來源如何；(3)其收入可包括在美國聯邦所得税中的個人；(2)根據美國法律或其任何政治分區創建或組織的公司(或在美國聯邦所得税中被視為公司的實體)；或(4)信託，如果美國境內的法院能夠對信託的管理行使主要監督，並且一名或多名美國人有權控制信託的所有實質性決定，或根據適用的財政部法規做出有效選擇被視為國內信託的信託。

獨立註冊會計師事務所報告

致iShares®的發起人和股東金信微業(Gold Trust Micro)

對財務報表的意見

我們已經審計了隨附的iShares®資產負債表，包括投資明細表金信託微(以下簡稱《信託》)截至2021年6月15日，包括相關票據(統稱《財務報表》)。我們認為，財務報表在所有重要方面都公平地反映了信託公司截至2021年6月15日的財務狀況，符合美利堅合眾國普遍接受的會計原則。

意見基礎

這些財務報表由贊助商管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對信託的財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(SEC)和PCAOB的適用規則和規定，我們必須與信託基金保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準對這些財務報表進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。

我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

/s/普華永道會計師事務所

賓夕法尼亞州費城

2021年6月18日

自2021年以來，我們一直擔任信託基金的審計師。

IShares Gold Trust Micro

資產負債表

2021年6月15日

請參閲財務報表附註

IShares Gold Trust Micro

投資明細表

2021年6月15日

請參閲財務報表附註

財務報表附註

注1.組織機構：

IShares Gold Trust Micro(以下簡稱“信託”)成立於2021年6月15日，是紐約的一個信託基金。受託人是紐約梅隆銀行(“受託人”)，負責信託的日常管理。該信託基金的保薦人是特拉華州的有限責任公司iShares特拉華州信託保薦人有限責任公司(“保薦人”)。該信託受受託人與保薦人於2021年6月15日簽署的“存託信託協議”(“信託協議”)的條款管轄。信託發行實益權益單位(“股份”)，代表其淨資產中零碎的不可分割實益權益。

2021年6月15日，種子資本投資者貝萊德金融管理有限公司出資5,000盎司黃金換取50萬股，受益人為貝萊德金融管理有限公司。根據出資，存放在該信託基金的黃金價值以每盎司黃金1,865.10美元的價格計算。種子資本投資者是贊助商的附屬公司。種子資本投資者不會從信託、贊助商或其任何關聯公司獲得與出售種子創造籃子相關的任何費用或其他補償。

該信託基金尋求全面反映黃金價格的表現。信託基金力求在支付信託基金的費用和債務之前反映這種履約情況。這些股票旨在構成一種簡單而具有成本效益的投資方式，進行類似於黃金投資的投資。

該信託公司僅為會計目的而非任何其他目的而符合投資公司的資格，並遵循財務會計準則委員會會計準則編纂主題946項下的會計和報告指南。金融服務-投資公司，但根據經修訂的“1940年投資公司法”，該公司並未註冊為投資公司，亦無須註冊為投資公司。

注2.重要會計政策：

信託公司在按照美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)編制財務報表時，一貫遵循以下重要會計政策。按照美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出某些估計和假設，這些估計和假設會影響財務報表日期的資產和負債報告金額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內報告的收入和費用金額。實際結果可能與這些估計不同。

摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank N.A.)倫敦分行(“託管人”)負責保管信託擁有的金條。

該信託基金持有的金條的公允價值是根據當天倫敦金銀市場協會(LBMA)的黃金價格PM計算的。“LBMA Gold Price PM”是指每精細金衡盎司黃金的價格，以美元表示，由洲際交易所基準管理局(“IBA”)在下午3點開始的一輪或多輪30秒電子拍賣後確定。(倫敦時間)，在倫敦黃金市場開放營業的每一天，並在此後不久公佈。如果任何一天都沒有LBMA Gold Price PM，受託人有權使用由IBA主辦的電子拍賣中確定的最新黃金價格，拍賣開始於上午10：30。(倫敦時間)(“LBMA黃金價格AM”)，除非受託人在與保薦人協商後認為該價格不適合作為評估的基礎。

金條銷售損益按平均成本法按交易日計算。

下表彙總了本財務報表所涉期間的金條活動：

在每個工作日，在切實可行的範圍內儘快在下午4：00之後(紐約時間)，信託的資產淨值是從信託持有的黃金和其他資產的公允價值中減去信託的所有應計費用、支出和其他負債得出的。受託人計算每股資產淨值的方法是將信託資產淨值除以計算當日的流通股數量。

信託股票不斷髮行和贖回，總計5萬股，以換取金條而不是現金。個人投資者不能在與信託基金的直接交易中購買或贖回股票。該信託只與有資格透過存託信託公司的簿記設施結算證券交易，並已與受託人及保薦人訂立合約安排(除其他事項外，規管股份的設立及贖回)的註冊經紀-交易商(該等經紀-交易商，“獲授權參與者”)進行交易。信託的股份持有人可以隨時通過授權參與者，按照規定的50,000股;贖回他們的股份提供在紐約證交所Arca，Inc.(以下簡稱“NYSE Arca”)的常規交易暫停或限制期間，或者出現緊急情況導致黃金的交付、處置或評估不合理可行的情況下，股票贖回可以暫停。

用於購買或贖回的每股黃金金額代表信託在履行其債務後持有的每股黃金金額。

在兑換金條以結算贖回時，從會計角度來説，這被認為是出售金條。

股票活動情況如下：

出於聯邦所得税的目的，該信託被視為授予人信託，因此，不需要為聯邦所得税撥備。任何利息、費用、收益和損失都將轉嫁給信託股票的持有者。發起人審查了截至2021年6月15日的税收狀況，並確定信託的財務報表中不需要所得税撥備。

3-信託費用

信託基金將向贊助商支付保薦人費用，該費用將按年率計算，相當於信託基金調整後每日資產淨值的0.15%，並以欠款形式支付。贊助商已同意承擔信託基金髮生的下列行政和營銷費用：託管人月費、託管費、紐約證券交易所Arca上市費、證券交易委員會註冊費、印刷和郵寄費用、審計費和開支，以及每年高達10萬美元的法律費用和開支。保薦人還支付了信託組織的費用和股票的初始銷售費用，包括適用的證券交易委員會註冊費。

四、關聯方

保薦人和受託人被認為是信託的關聯方。受託人的費用由保薦人支付，並不是信託的單獨費用。

截至2021年6月15日，發起人的關聯公司貝萊德金融管理有限公司持有該信託50萬股。

5-彌償

信託協議規定，如保薦人及其股東、董事、高級職員、僱員、聯屬公司及附屬公司因履行信託協議項下的責任或根據信託協議的規定採取任何行動而招致或與此有關的任何損失、責任或開支，而該等人士並無疏忽、惡意、故意不當行為、故意失職或罔顧其職責及義務，則信託須賠償該等人士所招致的任何損失、責任或開支。

信託已同意託管人只會對託管人因疏忽、欺詐或故意不履行職責而蒙受的任何損失或損害負責。

6--承付款和或有負債

在正常業務過程中，信託可以與服務提供商簽訂包含一般賠償條款的合同。信託在這些安排下的最大風險是未知的，因為這將涉及到未來可能對信託提出的尚未發生的索賠。

7-集中風險

該信託基金的幾乎所有資產都持有金條，這造成了與金價波動相關的集中風險。因此，黃金價格的下跌將對信託公司的股票價值產生不利影響。可能導致金價下跌的因素包括官方部門(政府、央行和相關機構)的大量拋售、黃金生產商對衝活動的增加，以及投機者、投資者和其他市場參與者對黃金態度的變化。

8-投資估值

美國公認會計原則(GAAP)將公允價值定義為信託在計量日期出售資產或支付在市場參與者之間有序交易中轉移負債時將收到的價格。信託基金的政策是以公允價值對其投資進行估值。

在確定資產和負債的公允價值時使用了各種投入。投入可以基於獨立的市場數據(“可觀察的投入”)，也可以是內部開發的(“不可觀察的投入”)。出於財務報告的目的，這些投入被歸類為由三個主要級別組成的披露層次結構。在公允價值層次中為資產或負債確定的價值水平是基於對整個公允價值計量有重要意義的任何投入中的最低水平。公允價值層次的三個層次如下：

在2021年6月15日，信託持有的金條的價值被歸類為1級。

IShares Gold Trust Micro

120,000,000股

招股説明書

, 2021

第II部分-招股章程不需要的資料

第十三條發行發行的其他費用。*

信託不承擔與登記的證券的發行和分銷有關的任何費用。這些費用由贊助商支付。除美國證券交易委員會註冊費和紐約證交所Arca上市費外，所有此類費用都是估算的：

第14項董事和高級職員的賠償

信託協議第5.6(B)節規定，受託人應賠償保薦人、其董事、高級職員、僱員和代理人，使其免受(I)因受託人的疏忽或不誠信造成的任何損失、法律責任、費用、開支或判決(包括律師的合理費用和開支)，或(Ii)因受託人以書面向保薦人提供的任何信息(該信息由受託人明確提交給保薦人以供在登記聲明中使用)或任何修訂或定期報告或其他報告所引起的損失、責任、費用、開支或判決(包括律師的合理費用和開支)，並使他們不會因下列情況而受到損害：(I)因受託人的疏忽或失信所致；或(Ii)因受託人以書面形式向保薦人提交的關於

信託協議第5.6(D)節規定，保薦人及其成員、經理、董事、高級職員、僱員、聯營公司(按證券法定義)和附屬公司應從信託中獲得賠償，並對以下情況下發生的任何損失、責任或支出不造成損害：(1)疏忽、惡意、故意不當行為或故意瀆職，因履行信託協議項下的義務或根據信託協議的規定採取的任何行動而產生或與之相關，或(2)魯莽地無視信託協議的規定，或(2)因履行信託協議項下的義務或根據信託協議的規定採取的任何行動而產生或與之相關的任何損失、責任或費用。

第十五項近期銷售未登記證券。

沒有。

第16項展品

(A)展品

(B)財務報表附表

不適用。

第17項承諾

(A)以下籤署的登記人特此承諾：

(1)在提出要約或出售期間，提交本登記説明書的生效後修正案：

(I)包括“1933年證券法”第10(A)(3)條所規定的招股章程；

(Ii)在招股章程中反映在註冊説明書生效日期(或註冊説明書生效後的最新修訂)後出現的任何事實或事件，而該等事實或事件個別或合計代表註冊説明書所載資料的基本改變。儘管有上述規定，發行證券數量的任何增加或減少(如果發行證券的總美元價值不超過登記的金額)，以及與估計最高發行範圍的低端或高端的任何偏離，均可在根據第424(B)條向證監會提交的招股説明書中反映，前提是成交量和價格的變化合計不超過有效註冊書中“註冊費計算”表中規定的最高發行價格的20%；以及

(Iii)在登記説明書內加入以前沒有披露的有關配電網計劃的任何重要資料，或在登記説明書內對該等資料作出任何重大更改。

但是，前提是，即：

本條第(1)(I)、(Ii)及(Iii)款不適用，如登記陳述採用表格S-1格式，而登記人依據第13條或“1934年證券交易法令”(15 U.S.C.78M或78O(D))第13條或第15(D)條向監察委員會提交或提交的報告內，載有該等段落規定須包括在生效後修訂內的資料，而該等報告是以引用方式併入該登記陳述內的；及(*“”1934年證券交易法令“”乃“U.S.C.78M”之譯名。)(*“”1934年證券交易法令“”乃“U.S.C.78M”之譯名。)

(2)就釐定根據“1933年證券法”所負的任何法律責任而言，每項該等生效後的修訂須當作是與其內所提供的證券有關的新註冊陳述書，而當時該等證券的要約須當作是該等證券的首次真誠要約。

(三)以生效後的修訂方式，將終止發售時仍未售出的任何正在登記的證券從註冊中刪除。

(4)為釐定根據1933年“證券法令”須對任何買方承擔的法律責任：

(I)如果註冊人依賴規則430B：

(A)註冊人依據第424(B)(3)條提交的每份招股章程，自提交的招股章程被當作為註冊説明書的一部分幷包括在註冊説明書內之日起，須當作為註冊説明書的一部分；及

(B)依據第424(B)(2)、(B)(5)或(B)(7)條規定提交的每份招股章程，作為依據第430B條提交的關於依據第415(A)(1)(I)、(Vii)條作出的要約的註冊説明書的一部分，或(X)就提供1933年證券法第10(A)條所規定的資料而言，自招股章程首次使用該表格的招股章程之日起，或在招股章程所描述的發售的第一份售賣證券合約的日期後，須當作為該招股章程的一部分幷包括在該註冊説明書內，兩者以較早者為準。根據規則第430B條的規定，就發行人及任何在該日期身為承銷商的人的法律責任而言，該日期須當作是招股章程所關乎的註冊説明書內與該證券有關的註冊説明書的新生效日期，而當時發售該等證券須當作是該證券的首次真誠要約。提供,然而，在屬該登記聲明一部分的登記聲明或招股章程內作出的任何陳述，或在借引用方式併入或當作併入該登記聲明或招股章程內的文件內作出的任何陳述，對於售賣合約時間在該生效日期之前的購買人而言，不會取代或修改在緊接該生效日期之前在該登記聲明或招股章程內作出的任何陳述，而該陳述是該登記聲明或招股章程的一部分或在緊接該生效日期之前在任何該等文件中作出的陳述；或

(Ii)如註冊人受第430C條規限，則根據第424(B)條提交的每份招股説明書(根據第430B條提交的註冊説明書除外)或根據第430A條提交的招股章程除外，均應視為註冊説明書的一部分，並在生效後首次使用之日起包括在該招股説明書內，該招股説明書是與發售有關的註冊説明書的一部分，但根據第430B條提交的註冊説明書或依據第430A條提交的招股説明書除外。但是，前提是在屬該登記聲明一部分的登記聲明或招股章程內作出的任何陳述，或在借引用方式併入或當作併入該登記聲明或招股章程內的文件內作出的任何陳述，對於在首次使用前已有售賣合約的購買人而言，不會取代或修改在緊接該首次使用日期之前在該登記聲明或招股章程內作出的任何陳述，而該陳述是該登記聲明或招股章程的一部分，或在緊接該首次使用日期之前在任何該等文件內作出的任何陳述。

(5)為釐定註冊人根據“1933年證券法”在證券的初次分銷中對任何買方所負的法律責任：

以下籤署的註冊人承諾，根據本註冊聲明，在以下籤署的註冊人的首次證券發售中，無論以何種承銷方式將證券出售給買方，如果證券是通過下列任何一種通信方式提供或出售給買方的，則簽署的登記人將是買方的賣方，並將被視為向買方提供或出售此類證券：

(I)與根據第424條規定提交的要約有關的下述註冊人的任何初步招股章程或招股章程；

(Ii)任何與以下籤署的註冊人或其代表擬備的發售有關的免費書面招股章程，或由下文簽署的註冊人使用或提述的任何免費書面招股章程；

(Iii)任何其他免費撰寫的招股章程中與發售有關的部分，該部分載有由下文簽署的註冊人或其代表提供的關於下文簽署的註冊人或其證券的重要資料；及

(Iv)屬下述簽署登記人向買方作出的要約中的要約的任何其他通訊。

簽名

根據1933年證券法的要求，註冊人證明其有合理理由相信其符合提交S-1表格的要求，並已於2021年6月23日在加利福尼亞州舊金山市正式安排本註冊書由其正式授權的簽署人代表其簽署。

根據1933年證券法的要求，本註冊聲明由下列人員以下列身份簽署^*在指定的日期。

*註冊人是一家信託公司，這些人是以註冊人的贊助人iShares特拉華信託保薦人有限責任公司的高級管理人員或董事的身份簽署的。