附件99.1

此處包含的信息以填寫或 修改為準。根據修訂後的1934年證券交易法，與這些證券有關的表格10的註冊聲明已經提交給證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)。

初步並待完成，日期為 2021年5月21日

信息表

DT Midstream，Inc.

能源廣場一號

密歇根州底特律，48226-1279年

普通股

(面值 $0.01)

我們向您發送本信息聲明，是關於DTE能源公司剝離其全資子公司DT Midstream，Inc.或DT Midstream的 。為了實現剝離，DTE Energy Company或DTE Energy將按 比例將DT Midstream普通股的所有股份分配給DTE Energy普通股的持有者。我們預計，出於美國聯邦所得税的目的，DT Midstream普通股的分配對DTE Energy股東將是免税的，但 股東作為零碎股份獲得的現金除外，並取決於以下分拆材料下的討論。分拆對DTE能源普通股持有者的美國聯邦所得税後果？非美國持有者？我們的普通股的分配。您應以 的身份諮詢您自己的税務顧問，瞭解向您分配普通股的税收後果，包括潛在的税收後果。您應該以 的身份諮詢您自己的税務顧問 ，瞭解向您分配普通股的税收後果，包括潛在的税收後果

如果您是截至 收盤時DTE Energy普通股的記錄持有者[]，2021，這是分配的記錄日期，對於您在該日期持有的每兩股DTE Energy普通股，您將有權 獲得一股DT Midstream普通股。DTE Energy將以簿記方式分配DT Midstream普通股股份，這意味着我們不會發行實物股票。分銷代理不會分銷任何 股DT Midstream普通股。相反，分銷代理將把零碎股份聚合為完整股份，以現行市場價格在公開市場出售全部股票，並按比例將銷售的總現金收益(扣除經紀費用和其他成本)按比例分配給本應有權在分配中獲得零碎股份的每個持有人(扣除適用於每個持有人的任何所需預扣税款後的淨額)。如 本信息聲明第81頁開始的題為《分拆之前的交易》一節中所討論的，如果您在記錄日期之後以及在分配日期或之前在常規市場上出售您持有的DTE能源普通股股票，您也將出售與分配相關的DT中游普通股股票的收購權。 \f25 \cf1\f25 -1\cf1\cf1\f25 DTE-1\cf1\cf1\f6

我們預計分銷將從 起生效[]，紐約市時間，On[]，2021年。分銷生效後，DT Midstream將立即成為一家獨立的上市公司。

DTE Energy的股東 不需要就剝離進行投票或採取任何其他行動。我們不是要求您提供委託書，也不是要求您不要向我們發送委託書。DTE Energy股東不需要 為他們在剝離中獲得的DT Midstream普通股支付任何對價，他們也不需要交出或交換他們持有的DTE Energy普通股或 採取與剝離相關的任何其他行動。

DTE Energy目前擁有DT Midstream普通股的全部已發行 股票。因此，目前不存在DT Midstream普通股的交易市場。然而，我們預計DT Midstream普通股的有限交易市場(通常稱為發行時交易 市場)將在分銷創紀錄日期或之前不久發展起來，我們預計DT Midstream普通股的常規交易將在分銷日期 後的第一個交易日開始。我們打算將DT Midstream普通股在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為DTM。分銷完成後，DTE Energy將繼續在紐約證券交易所掛牌交易，股票代碼為DTE。

我們是新興成長型公司，符合2012年的Jumpstart Our Business Startups Act的定義。

在審閲本信息聲明時，您應仔細考慮從本信息聲明第29頁開始、標題為風險 因素一節中描述的事項。

美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和任何 州證券委員會都沒有批准或不批准這些證券，也沒有確定本信息聲明是否真實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

本信息聲明不是出售任何證券的要約，也不是邀請購買任何證券的要約。

本信息聲明的日期為[], 2021.

目錄

		頁面
行業和市場數據			1
商標和版權			1
摘要			2
危險因素			29
關於前瞻性陳述的警告性聲明			66
衍生產品			68
股利政策			84
大寫			85
選定的歷史財務數據			86
未經審計的備考合併財務報表			91
生意場			99
管理層討論和分析財務狀況和運營結果			127
管理			143
高管薪酬			158
某些受益所有者的安全所有權和 管理			170
某些關係和關聯方交易			172
描述我們的負債情況			178
我們的股本説明			179
在那裏您可以找到更多信息			184
合併財務報表索引			F-1

行業和市場數據

本信息聲明包括有關我們的行業和我們經營的市場的信息，這些信息基於 公開申報文件、公司內部來源、各種第三方來源和管理層估計的信息。管理層對DT Midstream的地位、份額和行業規模的估計是根據公開信息和我們的內部 研究得出的，並基於我們在審查這些數據以及我們對此類行業和市場的瞭解後做出的假設，我們認為這些假設是合理的。雖然我們不知道關於本 信息聲明中提供的任何行業數據的任何錯誤陳述，並相信這些數據是準確的，但我們沒有獨立核實從第三方來源獲得的任何數據，也不能向您保證這些數據的準確性或完整性。此類數據包含不確定因素，可能會根據各種因素髮生變化，包括本信息聲明第29頁開始的題為風險因素的章節中討論的因素。

商標和版權

我們擁有或有權使用與我們的 業務運營相關的各種商標、徽標、服務標記和商號。我們還擁有或擁有保護我們產品內容的版權。僅為方便起見，本信息聲明中提及的商標、服務標記、商標名和版權在列出時不包含^™, ^®或^©但此類引用並不構成放棄可能與本信息聲明中包括或提及的相應商標、服務標記、商號和版權相關的任何權利 。

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危險因素

在評估DT Midstream和DT 中流普通股時，您應仔細考慮本信息聲明中的以下風險和其他信息。以下任何風險和不確定性都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。以下風險通常分為三組：與我們業務相關的風險、與剝離相關的風險以及與我們普通股相關的風險。本節中提及的WE、YOUR、YOUS和類似含義的詞語指的是DT 中游公司及其未合併的合資企業，除非另有説明，否則指的是DT 中流公司及其未合併的合資企業。我們既擁有我們經營的全資管道和集聚資產，也擁有合資管道資產的權益。有關更多信息，請參閲本信息聲明第104頁和第110頁的 部分，標題分別為：業務與我們的運營和業務部門以及業務與合資企業(分別從第104頁和第110頁開始)。

與我們業務相關的風險

對我們 服務的需求和客户風險

在我們的資產足跡中，天然氣需求或產量的任何重大下降都可能 對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們的業務依賴於我們運營地區(包括美國中西部、加拿大東部、美國東北部和墨西哥灣沿岸地區)天然氣的持續供應和需求。生產商天然氣供應量的減少可能導致我們系統的吞吐量 減少，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。影響我們獲得天然氣來源能力的主要因素包括(I)我們系統附近成功的 鑽探活動水平，(Ii)我們競爭成功的新油井產量的能力，以及(Iii)我們成功競爭連接到其他管道的來源產量的能力。

要維持或增加我們系統的合同容量或運輸、儲存和收集的天然氣以及與之相關的現金流 ，我們的客户必須不斷獲得充足的天然氣供應。如果不能獲得新的天然氣供應來彌補我們作業區現有供應盆地數量的自然下降，或者如果 天然氣供應被轉移到其他市場，我們系統收集、運輸和存儲的天然氣總量將會下降，這可能會對我們的業務、財務狀況和 運營結果產生重大不利影響。

我們的運營在一定程度上依賴於其他公司的鑽探、資本分配和生產決策。

我們的運營依賴於天然氣的持續供應。我們無法控制我們作業區的鑽井活動水平 ，無法控制與我們收集系統連接的油井相關的儲量數量，也無法控制油井產量下降的速度。此外，隨着現有油井和可進入我們系統的天然氣供應盆地的產量隨着時間的推移而自然下降，我們與這些油井相關的收入也將下降。這些井下的天然氣儲量也可能低於預期，這些儲量的產量下降速度可能比預期的要大。

此外，我們無法控制生產商或其鑽井或生產決策 ，這些決策受以下因素影響：

•

資本的可獲得性和成本以及生產者的資本分配決策；

•

生產者專注於產生正現金流；

•

當前和預計的能源價格；

•

碳氫化合物需求；

•

儲備水平；

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•

生產者對我們和其他中游公司的合同義務；

•

地質考量；

•

全球或國家衞生事件，包括流行病和流行病，如正在進行的新冠肺炎大流行；

•

環境法規或其他政府法規；

•

是否有鑽探許可證；是否有鑽機和船員；以及

•

其他生產和開發成本。

在截至2020年12月31日的財年中，我們依賴三個主要客户，Indigo Natural Resources，LLC和/或其附屬公司，我們稱為Indigo， 西南能源公司和/或其附屬公司，我們稱其為Southwest，Antero Resources Corporation和/或其附屬公司，我們分別將其收入的37%，31%和11%貢獻給我們。任何這些客户的流失或數量減少都可能導致對我們服務的需求下降，並對我們的業務、財務狀況和 運營結果產生重大不利影響。

在截至2020年12月31日的財年中，Indigo、Southwest和Antero分別約佔我們收入的37%、31%和11%。我們根據公認會計原則將我們未合併的合資企業作為權益法投資進行會計處理。因此，我們的營業收入中不包括我們未合併的合資企業產生的收入的比例份額 。由於競爭、信譽、減產或其他原因，這些或其他客户的全部或部分合同量的損失、未能延長或替換這些合同或以不太有利的 條款延長或替換這些合同，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。如果我們失去了這些 或其他客户的全部或部分合同量，並且我們無法以優惠的價格從其他客户那裏獲得類似數量的合同，則由於競爭、信譽、減產或其他原因而未能延長或更換這些合同，或以較差的優惠條款延長或更換這些合同，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們可能無法以優惠的價格或長期續簽或更換即將到期的合同。

我們面臨的市場風險之一發生在我們現有的合同(包括我們與現有客户的合同以及我們與供應商和其他交易對手的 合同)到期並需要重新談判和續簽的時候。例如，在截至2020年12月31日的財年中，我們大約70%的收入來自於平均期限為9年的固定收入合同 。我們根據公認會計原則將我們未合併的合資企業作為權益法投資進行會計處理。因此，我們的營業收入中不包括我們未合併的合資企業產生的收入的比例份額 。確定的收入合同通常是長期的，可以包括最低數量承諾，我們稱之為MVC，以及按需收費，這些承諾提供固定的收入承諾，而不考慮系統中流動的天然氣的市值或數量。我們可能無法在到期時續簽或更換這些合同，我們為類似的固定收入承諾進行談判的努力可能不會成功，這可能會導致我們的大宗商品價格風險敞口發生變化或對我們現金流的穩定性產生不利影響。延長或更換現有合約，須視乎多項我們無法控制的因素而定，包括：

•

現有和新的競爭水平，以向我們的市場提供服務；

•

影響我們當前和潛在交易對手天然氣和其他經濟的宏觀經濟因素；

•

我們市場的短期、季節性和長期供需平衡；

•

我們的交易對手願意並能夠長期簽約的程度；

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•

上下游管道運力變化，這可能會影響我們簽訂運輸服務合同的能力 ；

•

市場位置和天然氣供應地點之間的基差；以及

•

美國聯邦、州或地方法規對我們交易對手的合同實踐的影響。

任何未能延長或替換我們現有合同的較大部分，或未能以不利或較低的費率延長或替換這些合同，或未能降低或沒有相關的固定收入承諾，都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們的合同對手方可能在某些情況下暫停、減少或終止其義務，包括可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響的不可抗力事件 。

我們與我們的主要客户(包括Indigo、Southwest和Antero)的商業 協議一般規定，交易對手可以根據商業協議暫停、減少或終止其在適用協議下對我們的義務， 包括要求在我們嚴重違反協議或發生某些不可抗力事件(包括影響我們或我們的主要客户資產下游的管道和設施的事件)的情況下支付與適用MVC相關的費用，從而阻止我們或我們的主要客户的資產。 我們與我們的主要客户的商業協議一般規定，交易對手可以根據商業協議暫停、減少或終止其在適用協議下對我們的義務，包括要求在發生某些不可抗力事件(包括影響我們或我們的主要客户資產下游的管道和設施的事件)的情況下支付與適用的MVC相關的費用

其他可能對交易對手造成實質性影響或完全阻止交易對手履行其義務的不可抗力事件 我們的商業協議包括未來可能發生的氣候變化、傳染病爆發、流行病或任何其他嚴重公共衞生問題的極端天氣事件、戰爭、恐怖主義和勞工罷工。更具體地説， 如果某些LNG終端延遲時間超過預定時間，未能按照要求的重新交付提名重新交付指定數量的天然氣，或未能接受和卸載指定數量的建議LNG貨物，則我們的一些客户可能會終止合同 我們稱之為液化天然氣，如果某些LNG終端的延遲超過預定時間，則出口交易對手可能會終止合同。

因此，存在一系列可能導致我們無法使用資產的事件，我們的主要客户不再 有義務履行其MVC或支付適用協議下的其他欠款。此外，一個與Indigo、Southwest或Antero相關的事件可能會對我們與Indigo、Southwest或Antero的多個商業協議產生實質性影響 ，視情況而定。任何減少、暫停或終止我們的任何商業協議都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

如果與我們的資產互連的第三方管道和其他設施無法運輸天然氣，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到實質性的不利影響。

我們依賴第三方管道和 其他設施，為我們的資產提供收發選項。例如，我們的管道與美國中西部、加拿大東部、美國東北部和墨西哥灣沿岸地區的多條州際管道相互連接，並且有相當數量的州際管道。由於我們不擁有這些第三方管道或設施，它們的持續運營不在我們的控制範圍之內。如果這些管道連接因測試、週轉、維修、維護、損壞、操作壓力降低、產能不足、監管要求或任何其他原因而無法用於當前或未來數量的天然氣 ，我們高效運營並繼續向終端市場輸送天然氣的能力可能會受到限制 ，從而減少我們的收入。任何用於將我們的客户產品運往最終目的地的關鍵管道互連或其他下游設施的任何臨時或永久性中斷，都可能導致我們管道上的運輸量大幅減少 ，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

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此外，與我們的資產互連的處理工廠、管道和其他設施收取的費率 會影響我們服務的利用率和價值。這些第三方收取的費率或擁有將 商品運往最終目的地所需下游資產的第三方收取的費率發生重大變化，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

其他 戰略和運營風險

我們的運營受到操作風險、不可預見的中斷以及第三方和自然事件造成的損害的影響。如果發生重大事故或事件，導致我們的管道、存儲和收集系統、我們客户的設施或其他互聯管道和 設施發生業務中斷或損壞，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到重大不利影響。

我們的運營、 我們的客户運營以及其他相互連接的管道和設施面臨許多危險，包括：

•

颶風、地震、龍捲風、異常降雨量、洪水、火災、野火、乾旱、山體滑坡、下沉等自然災害、爆炸和破壞、恐怖主義行為對管道、設施、設備、環境控制和周圍財產造成的損害； 颶風、地震、龍捲風、異常降雨量、洪水、火災、野火、乾旱、山體滑坡、下沉和其他自然災害、爆炸和破壞、破壞和恐怖主義行為造成的；

•

我們在處理和其他作業中處理的天然氣和其他碳氫化合物、水、鹽水、其他流體和危險化學品的泄漏、遷移或損失，原因是設備、設施或油藏圍堵故障，以及關於儲存資產，原因是邊界不明確、地質異常、自然壓力遷移和井筒遷移； 我們在處理和其他操作中處理的天然氣和其他碳氫化合物、水、鹽水、其他流體和危險化學品的泄漏、遷移或損失，原因是設備、設施或油藏圍堵故障，以及儲存資產的邊界不明、地質異常、自然壓力遷移和井筒遷移；

•

來自第三方的意外損壞，包括建築、農場和公用事業設備；

•

天然氣和其他碳氫化合物不受控制的釋放；

•

破裂、起火和爆炸；

•

產品、廢物泄漏，擅自向地表和地下環境排放產品、廢物和其他污染物，造成環境污染的；

•

因天氣寒冷導致管道凍結；

•

操作員錯誤；

•

基礎設施老化、機械或其他性能問題；

•

對互連的第三方管道、鐵路和終點站的損壞和可用性損失；以及

•

由於各種原因導致信息技術系統和網絡基礎設施中斷或故障， 包括未經授權的訪問或攻擊以及員工疏忽。

這些風險可能導致生命損失、 人身傷害、重大財產損失、環境污染、業務受損、監管調查和處罰，以及給我們造成重大損失。我們系統的某些部分位於人口稠密的 區域內或附近，包括居民區、商業中心和工業場所，可能會增加這些風險造成的損害。事故或其他操作風險可能會進一步導致我們的客户失去可用的服務。此類 情況，包括由維護和維修活動引起的情況，可能會導致我們系統部分的服務中斷。服務中斷對我們系統部分的潛在客户影響可能包括： 我們滿足客户要求的能力受到限制；在容量有限時向客户提供預訂費積分的義務；以及其他人為潛在的新項目招攬我們的現有客户，這些項目將 直接與我們現有的服務競爭。這種情況可能會對我們履行合同義務和留住客户的能力造成不利影響。儘管採取了任何預防措施，但如果發生上述 未完全覆蓋保險的事件，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

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此外，這些風險可能會嚴重影響或完全阻止我們的客户 履行其根據我們的商業協議承擔的義務，進而可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。另請參閲？從本信息聲明第31頁開始，我們的合同對手方可以 在某些情況下暫停、減少或終止其義務，包括可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響的不可抗力事件。

儘管如此，預計會帶來增值的擴張項目或收購可能會減少我們 運營的現金，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

即使我們完成了我們認為會增值的 擴展項目或收購，這些擴展項目或收購仍可能減少我們的運營現金，並可能對我們的業務、財務狀況和 運營結果產生重大不利影響。任何擴建項目或收購都涉及潛在風險，其中包括：

•

與我們的項目相關的服務中斷或停機時間增加；

•

由於我們使用很大一部分可用現金或借款能力來為項目或收購提供資金，導致我們的流動性下降；

•

由於無法獲得所需的施工人員或材料、事故、天氣狀況或無法獲得必要的資源而無法如期或在預算成本內完成擴建項目或採購的通行權，房地產權利或 許可證或其他政府批准，包括監管機構的批准等因素；

•

進行我們沒有得到賠償或者我們的賠償不足的收購時，承擔未知責任；

•

將我們管理層的注意力從其他業務上轉移；

•

對股權或債務的總成本、對我們服務的需求、供應量、 儲量、收入和成本(包括協同效應和潛在增長)的錯誤假設；

•

無法確保客户承諾使用擴建或收購的系統或設施；

•

無法成功整合我們建立或收購的業務；

•

無法從新建資產獲得現金流，直到該資產投入使用；以及

•

在新的產品區或新的地理區域運營出現不可預見的困難。

我們已經成立了合資企業，未來可能會增加或修改現有的合資企業，這可能會限制我們的運營和公司靈活性。此外，這些合資企業面臨的經營風險大多與我們面臨的風險相同。

我們通過與第三方的合資企業開展很大一部分業務，包括通過我們在石牆天然氣收集橫向管道、矢量管道、千禧管道、Nexus天然氣輸送管道、發電管道和南羅密歐天然氣儲存公司的權益，我們未來可能會達成更多的合資安排。通常， 我們不運營這些合資企業擁有的資產，我們對其運營的控制受到此類合資協議中適用的管理條款的限制。在某些情況下，我們：

•

可能有有限的能力來影響或控制某些日常工作影響經營的活動；

•

對我們需要為這些業務提供資金的資本支出金額可能具有有限的控制能力。

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•

對我們將從合資企業獲得的現金數額的控制有限；

•

可以依賴第三方為其所需的資本支出份額提供資金；

•

可能通過我們與合資夥伴的合同安排而面臨第三方信用風險；

•

我們出售或轉讓我們在共同所有資產中的權益的能力可能受到限制或限制；以及

•

可能需要向合資企業提供商機，或向其他 合資夥伴或參與者提供共同感興趣的某些領域的參與權。

此外，我們的合資安排可能 涉及直接運營資產時不存在的風險，例如：

•

我們的合資夥伴可以分享重大決策的某些審批權；

•

我們的合資夥伴可能不會支付他們在合資企業中的義務份額，這使得我們對他們在合資企業中的責任承擔 ；

•

我們可能會因合資夥伴採取的行動而承擔責任；

•

我們可能需要投入大量的管理時間來處理合資企業的要求和相關事宜 ；

•

我們的保險單可能不能完全承保我們和我們的合資夥伴在某些情況下所遭受的損失或損害。

•

我們的合資夥伴可能會採取與我們的指示或要求相反的行動，或者 違反我們的政策或目標；以及

•

我們與合資夥伴之間的糾紛可能會導致延誤、訴訟或運營僵局。

上述風險或未能繼續我們的合資企業或未能解決與我們合資夥伴的分歧 可能會對我們開展合資企業的業務的能力產生不利影響，進而可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。此外，這些合資企業面臨與我們相同的大部分操作風險，任何這些操作風險對我們的合資企業各自的業務、財務狀況或運營結果的影響都可能反過來對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大 不利影響。

我們並不擁有 資產所在的大部分土地，這可能會擾亂我們當前和未來的運營。

我們並不擁有我們 資產所在的大部分土地，因此，如果我們沒有有效的土地使用權，我們可能會面臨更繁瑣的條款和增加的成本或延誤，以保留開展我們的業務所需的必要土地使用權。通行權，如果是這樣的話通行權失效或終止，或者如果我們的設施沒有正確定位在 這樣的邊界內通行權。雖然這些權利中有許多是永久性的，但我們偶爾會獲得在特定時間段內在第三方和政府機構擁有的土地上建造和運營我們的資產的權利。在某些情況下，我們的通行權可能從屬於政府機構的服務，這可能會 導致我們的服務發生成本或中斷。如果我們在談判或重新談判中失敗通行權，我們可能不得不對我們的聯邦能源監管委員會(我們稱為FERC)提起譴責 訴訟程序，或者重新安置我們的設施，以處理不受監管的資產。對我們使用我們的通行權，因為我們無法更新通行權合同或其他條件，或 搬遷可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。此外，即使我們擁有我們資產所在土地的權益，與相關權利人達成的協議也可能要求 我們重新安置管道和設施，關閉儲存設施以促進相關權利人的房地產開發，或者如果相關權利人不願意 容納開發，則向相關權利人支付其房地產的損失價值。

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我們面臨並將繼續面臨來自不同團體對我們 資產開發或運營的反對。

我們面臨並將繼續面臨環保團體、土地所有者、地方和國家團體、活動家和其他倡導者對我們資產開發或運營的反對。此類反對可以採取多種形式，包括有組織的抗議、試圖阻止、破壞或破壞我們的開發或運營、幹預 直接或間接涉及我們資產的監管或行政訴訟、訴訟、立法或旨在阻止、擾亂或延遲我們資產和業務的開發或運營的其他行動。例如，修復我們的 管道通常需要徵得個別土地所有者的同意才能進入他們的財產，一個或多個土地所有者可能會抵制我們進行必要修復的努力，這可能會導致受影響管道或 其他設施的運行中斷一段時間，這比其他情況下的情況要長得多。此外，破壞或生態恐怖主義行為可能對人員、財產或環境造成重大損害或傷害，或導致我們的行動長期中斷。任何此類事件，如果延遲或中斷我們業務產生的或預期產生的收入，或導致我們進行保險無法承保的重大支出，都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們現有資產的擴張和新資產的建設受到監管、環境、政治、法律和經濟風險的影響，這些風險可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。如果我們無法 完成擴建項目，我們未來的增長可能會受到限制。

我們可能無法完成成功的、可增值的擴展項目 原因很多，包括無法確定有吸引力的擴展項目；無法成功集成我們建設的基礎設施；無法以經濟上可接受的條件為擴展項目籌集融資； 因為我們的一些競爭對手可能在競爭某些我們認為可增值的擴展項目時處於更有利的地位。此外，建設對我們現有能源基礎設施資產的補充或修改，以及 其他新能源基礎設施資產的建設，涉及許多我們無法控制的監管、環境、政治和法律不確定性。管道和集輸基礎設施以及存儲設施的開發和建設 使我們面臨以下建設風險：

•

第三方未能滿足其合同要求；

•

土地所有者造成延誤的；

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反對天然氣工業的倡導團體或積極分子；

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環境危害；

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破壞公物；

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惡劣的天氣條件；

•

第三方承包商的履約情況；

•

缺乏可用的熟練勞動力、設備和材料；以及

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無法獲得所需的 通行權或來自監管機構的批准和許可，或者完全不需要(並保持這樣的通行權，一旦獲得批准和許可)。

如果我們承接這些 項目，它們可能無法如期完成，無法按預算成本完成，甚至根本無法完成。此外，我們的收入未必會因某項計劃的經費支出而即時增加。例如，如果我們擴建一條新管道，建設可能會持續一段較長的時間，在項目完成之前，我們不會從這樣的項目中獲得任何實質性的收入增長。因此，新設施可能無法吸引足夠的吞吐量來實現我們預期的 投資回報，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

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在建設之前，我們的某些內部增長項目可能需要獲得美國聯邦 以及州當局和加拿大當局的監管批准。位於東北部的儲存和運輸項目的審批流程變得越來越具有挑戰性，部分原因是州和地方對新產區(包括馬塞盧斯/尤蒂卡頁巖層)不受監管的勘探和生產及採集活動的擔憂。此類授權可能不會被授予，或者，如果被授予，此類授權可能包括繁重或昂貴的 條件。

如果不能留住和吸引關鍵高管和其他熟練的專業和技術員工，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響 。

我們的業務取決於我們吸引、留住和激勵員工的能力。我們依靠在中游行業擁有豐富經驗的管理團隊來管理我們的日常工作事務和建立 並執行我們的戰略和運營計劃。我們任何一位主要高管的流失，或者由於擴張、更替或退休而無法填補新職位，都可能對我們實施業務戰略的能力產生不利影響。此外，我們的運營需要工程師、運營和現場技術人員以及其他高技能員工。某些領域對經驗豐富的高管和熟練員工的競爭非常激烈，我們在招聘和留住員工方面可能會遇到困難，特別是考慮到剝離的情況。此外，某些情況可能會導致運營挑戰，例如勞動力老化而沒有適當的替代人員、現有技能集與未來需求不匹配或合同資源不可用，例如缺乏資源、知識丟失或與技能發展相關的較長時間段。我們的成本可能會上升，包括承包商更換員工的成本、 生產效率成本和安全成本。未能招聘和充分培訓替代員工，包括將重要的內部歷史知識和專業知識轉移給新員工，或未來合同勞動力的可用性和成本，都可能對我們管理和運營業務的能力產生不利影響。如果不能成功吸引和留住合適的合格員工，可能會對我們的業務、財務狀況和 運營結果產生重大不利影響。

如果我們的無形資產或商譽受損，我們可能需要在收益中計入費用。

我們每年審查與我們進行的減值收購相關的商譽的賬面價值。我們的無形資產和商譽 也會在任何事件或情況表明這些資產的賬面價值可能無法收回時進行審查。本分析可能考慮的因素包括股價和市值下降， 行業增長率放緩，資本成本變化或與客户或合同的重大變化，這些因素可能會對未來現金流產生負面影響。我們無法預測此類變化或任何後續恢復的時間、強度或持續時間。 如果我們的任何無形資產或商譽的賬面價值被確定為不可收回，我們可能會收取非現金減值費用，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們的資產和地理位置缺乏多樣化可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響 。

我們主要依靠管道、存儲和收集系統產生的收入，這些系統基本上全部位於美國中西部、加拿大東部、美國東北部和墨西哥灣沿岸地區。由於我們在資產和地理位置上缺乏多樣化， 這些業務或我們的業務領域的不利發展，包括災難性事件、天氣、監管行動、州和地方政治活動、設備和人員的可用性、當地價格、生產商流動性以及 天然氣需求的減少，可能會比我們保持更多樣化的資產和地點對我們的業務、財務狀況和運營結果產生更重大的影響。

36

流動性、信用和金融風險

我們的業務預計將擁有比DTE Energy更高的資金成本，我們可能無法以優惠的 條款獲得融資來源，或者根本無法獲得融資來源，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

剝離後，我們業務的資本成本預計將高於DTE Energy剝離前的資本成本，這在一定程度上取決於：

•

我們的信用評級；

•

一般市場狀況；

•

市場對我們業務風險和增長潛力的看法；

•

我們目前的債務水平；

•

我們當前和預期的未來收益；

•

我們的現金流；以及

•

我們普通股的每股市場價格。

信用評級機構在分配信用評級時進行獨立分析。此分析包括一系列標準，如 業務構成、市場和運營風險，以及各種財務測試。信用評級機構繼續審查行業和各種債務評級的標準，並可能不時更改這些標準。 信用評級可能會隨時由評級機構修訂或撤銷。

部分基於我們目前的信用評級， 潛在貸款人可能不願意或無法向我們提供對我們有吸引力的融資，可能會提高抵押品要求，或者可能會向我們收取令人望而卻步的高額費用才能獲得融資。因此，我們進入 信貸市場以合理條款吸引融資的能力可能會受到不利影響。根據相關時間的市場情況，我們可能不得不更多地依賴額外的股權融資或效率較低的債務融資 這些融資需要我們運營現金流的更大比例，從而減少了可用於我們運營、未來商機和其他目的的資金。我們可能無法以優惠的 條款、在所需時間或根本無法獲得此類股本或債務資本。此外，我們信用評級的下降可能會影響我們的供應商和客户與我們交易的意願，我們可能會被要求提前付款或提供擔保，以滿足 信用方面的擔憂。

能源價格波動可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響 。

能源價格的波動會極大地影響新天然氣儲備的開發。鑽探和生產 活動通常會隨着大宗商品價格的下降而變化。一般而言，天然氣、石油和其他碳氫化合物產品的價格會隨着供需變化、市場不確定性和各種我們無法控制的額外因素而波動。 這些因素包括：

•

世界政治經濟形勢；

•

天氣狀況和季節趨勢；

•

能夠開發新發現的油田或將新技術部署到現有油田；

•

國內生產和消費需求水平；

•

二疊紀盆地及類似盆地的伴生氣產量水平；

•

天然氣勘探新發現；

37

•

進出口天然氣、液化天然氣等商品的供應情況；

•

出口液化天然氣的能力；

•

具備足夠運力的運輸系統的可用性；

•

地區差價和溢價的波動性和不確定性；

•

替代燃料的價格和可獲得性；

•

節能措施的效果；

•

政府管制和徵税的性質和範圍；以及

•

天然氣、液化天然氣等大宗商品的預期未來價格。

天然氣價格的持續下跌可能會對勘探、開發和生產活動產生負面影響，並可能導致此類活動 大幅減少，從而可能導致我們系統的吞吐量減少，並對我們的業務、財務狀況和運營業績產生重大不利影響。另請參閲？從本信息聲明第29頁開始，我們資產足跡中的天然氣需求或產量的任何重大下降都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們面臨客户的信用風險，我們的信用風險管理和合同條款可能不足以保護 免受此類風險。

我們承擔客户在正常業務過程中因不付款或不履行義務而造成損失的風險 。雖然我們的一些客户被評為投資級，但其他客户的評級為次投資級(包括我們的三個主要客户，Indigo，Southwest和Antero)。這些客户 在其他方面被視為信譽良好，或者被要求提前付款或提供擔保以滿足信用方面的擔憂。然而，我們的信用程序和政策可能不足以完全消除客户的信用風險。如果我們未能 充分評估現有或未來客户的信譽，他們的信譽意外惡化以及由此導致的任何拒付或不履行情況的增加都可能對我們的業務、 財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

在建立現金儲備並支付成本和費用後，我們可能沒有足夠的運營現金 以使我們能夠向股東支付股息。

我們從 運營中產生的現金量將根據其他因素而波動：

•

我們對管道、存儲和收集服務收取的費率和實現的收入；

•

我們為客户運輸、儲存和收集天然氣的堅固管道水平、存儲和收集能力以及我們運輸、儲存和收集的天然氣數量；

•

我們的資產和為我們提供服務的第三方資產的運營業績和效率；

•

我們成功實施或執行商業計劃的能力；

•

地區、國內和國外的供應和對天然氣供應的看法；我們最終使用市場的需求水平和 對需求的看法(我們最終使用市場的伴生天然氣的生產和此類天然氣的可用性可能會滿足或以其他方式影響這些需求)；天然氣和其他大宗商品的實際和預期未來價格(及其波動性)，這可能會影響產量、客户財務狀況以及我們續簽和更換確定的 協議的能力；

•

影響天然氣需求、天然氣供應、我們 可以收取的費率、我們如何簽訂服務合同、現有合同、運營成本和運營靈活性的立法或監管行動；

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•

國家機構強加的要求，大大減少了我們客户的需求，如我們稱之為最不發達國家、最不發達國家和發電廠的當地配電公司，對我們的管道服務的需求；

•

天然氣價格之間的關係；

•

就我們在正常業務過程中利用商品套期保值而言，現金催繳和套期保值頭寸的結算，以及我們商品套期保值計劃在緩解大宗商品價格波動方面的成功；

•

利率波動和用於降低利率風險的利率套期保值頭寸的結算 ；

•

來自其他提供中游服務的公司的競爭水平；

•

替代燃料和競爭燃料的可獲得性和價格，以及替代能源和消費者採用替代能源相對於天然氣的增長率；

•

我們客户的信譽和違約情況(如果有的話)；

•

我們的合資協議中包含的限制；

•

我們根據合資協議收到的分發金額和時間(如果有的話)；

•

我們的運營和維護以及一般和行政成本的水平；

•

墨西哥灣沿岸地區發展液化天然氣出口終端的監管和經濟限制；

•

保險市場的變化和可獲得的承保水平、類型和成本，以及我們保險公司履行義務的財務能力。 我們的保險公司履行其義務的財務能力；

•

主要客户、供應商、經銷商、分銷商或其他業務夥伴不履行合同或與其發生糾紛或合同條款變更；

•

自然災害、與天氣有關的延誤、人員傷亡損失、第三方以抗議、破壞、幹預監管或行政訴訟或訴訟以及其他我們無法控制的事項的形式反對我們的運營；

•

法律、法規、政府政策和税收的變化或新的解釋；以及

•

當前的經濟狀況。

此外，我們實際可供支付股息的現金數額，將視乎其他因素而定，包括：

•

現金儲備和現金流的金額，包括運營現金流和營運資金借款 ；

•

我們的資本支出和出資(包括建築成本)的水平和時間；

•

我們有能力成功識別和完成任何戰略性收購、合資企業和其他 交易，併成功將任何收購整合到我們的業務中；

•

收購、合資和其他交易的費用和支付方式；

•

我們營運資金需求的波動；

•

流動性和融資要求，包括我們以令人滿意的條款或完全不滿意的條件借入資金和進入資本市場的能力；

•

我們的償債要求和其他負債；以及

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•

我們現有或未來債務協議中包含的限制，包括我們的優先票據和信貸 融資以及合資協議。

我們現有和未來的債務水平可能會限制我們 獲得額外融資和尋求其他商業機會的靈活性。

在 剝離時，我們預計除了7.5億美元的循環信貸安排外，還將有大約31億美元的優先票據和一筆未償還的定期貸款。我們現有和未來的債務水平可能會對我們產生 重要後果，包括：

•

我們獲得額外融資(如有必要)用於營運資金、資本支出、收購 或其他目的的能力可能會受損，或此類融資可能無法以優惠條件獲得；

•

我們可用於運營和向股東支付股息的資金將減去支付未償債務本金和利息所需的現金流的 部分；以及

•

我們的債務水平可能會使我們比我們的競爭對手更脆弱，因為我們受到競爭壓力或業務或經濟總體低迷的債務較少。

我們償還債務的能力將取決於我們未來的財務和經營業績，這將受到當前經濟狀況以及金融、商業、監管和其他因素的影響，其中一些因素是我們無法控制的。 我們償還債務的能力將取決於我們未來的財務和經營業績，而這些業績將受到當前經濟狀況以及金融、商業、監管和其他因素的影響。此外，我們根據循環信貸安排、定期貸款安排和其他浮動利率條款償還債務的能力 將取決於市場利率，因為我們預計適用於我們借款的利率將隨着利率市場的變動而波動。如果我們的經營結果不足以償還當前或未來的債務，我們將被迫採取行動，如減少股息、減少或推遲我們的業務活動、收購、 投資或資本支出、出售資產、重組或再融資我們的債務，或尋求額外的股本。我們可能不能以令人滿意的條件實施這些行動中的任何一項，或者根本不能。

利率上升可能會增加我們的利息支出，並可能對我們的現金流、我們償還 債務的能力以及我們向股東支付股息的能力產生不利影響。

在 剝離時，我們預計除了7.5億美元的循環信貸安排外，還將有大約31億美元的優先票據和一筆未償還的定期貸款。我們的定期貸款和循環 信貸安排下的借款已經並可能在未來簽訂利率可變的債務工具。浮動利率債務利率的增加將增加我們的利息支出，除非我們安排對衝 利率上升的風險。這些增加的成本可能會降低我們的盈利能力，削弱我們履行債務義務的能力，增加融資成本，並對我們的業務、財務狀況和 運營結果產生重大不利影響。利率上升也可能限制我們在到期時對現有債務進行再融資的能力，或者導致我們在再融資時支付更高的利率。

我們新的或任何未來信貸安排和優先票據的限制可能會對我們的業務、財務狀況、 經營業績和向股東支付股息的能力產生不利影響。

我們預計將簽訂新的定期貸款和循環信貸 融資和優先票據，這些貸款和優先票據將自分銷日期起生效。我們預計，我們新的信貸安排、我們未來可能達成的任何信貸安排以及管理我們優先票據的契約可能會限制我們的 能力，尤其是：

•

承擔額外債務或者擔保其他債務的；

•

給予留置權或作出某些消極承諾；

•

進行一定的分紅或投資；

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•

與關聯公司進行交易；

•

轉讓、出售或以其他方式處置我們的全部或幾乎所有資產；或

•

合併、合併、清算、清盤或解散。

此外，我們的新信貸安排或我們未來可能訂立的任何信貸安排也可能包含要求我們維持 某些財務比率和測試的契約。我們遵守信貸安排和優先票據契約中包含的契約和限制的能力可能會受到我們無法控制的事件的影響。如果市場或其他經濟狀況惡化，我們遵守這些公約的能力可能會受到損害。如果我們違反適用信貸安排中的任何限制、契約、比率或測試，貸款人將能夠加快 信貸安排下所有借款的到期日，並要求償還未償還金額，我們的貸款人向我們提供進一步貸款的承諾可能會終止，我們將被禁止向我們的股東支付任何股息。我們可能 沒有或無法獲得足夠的資金來進行這些加速付款。隨後對我們的信貸安排的任何替換或任何新的債務都可能有類似或更大的限制。有關更多信息，請參閲本信息聲明第136頁開始的題為 管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析的章節-資本資源和流動性。

監管風險

通過 立法和引入與水力壓裂相關的法規，以及制定新的或增加的遣散税和天然氣生產影響費，可能會導致我們現有和潛在客户減少 井的數量或減少現有油井的產量。如果由於這些或其他原因而大幅削減，則削減可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

美國國會不時考慮通過立法，規定美國聯邦政府對水力壓裂的監管， 而越來越多的州(包括我們開展業務的一些州)已經通過了法規，其他州也在考慮採用這些法規，這些法規可能會對水力壓裂作業施加更嚴格的披露和油井建設要求 。一些州，如賓夕法尼亞州，已經對新的非常規油氣井的鑽探收取費用。各州可以選擇完全禁止水力壓裂，就像2014年12月就紐約的水力壓裂活動宣佈的那樣。此外，某些地方政府已在其管轄範圍內製定法令，管理一般或特別是水力壓裂活動的鑽井活動的時間、地點和方式，其他地方政府可能還會進一步採取這些法令。此外，幾個美國聯邦政府機構已經或正在對水力壓裂的環境問題進行審查和研究，其中包括環境保護局(Environmental Protection Agency)，我們稱之為環保局。例如，2016年12月，環保局發佈了關於水力壓裂對飲用水水源影響的幾年研究的最終報告。與環保局之前發佈的幾份報告草案相反，最終報告發現了可能對飲用水產生影響的情況。然而，該報告也指出了嚴重的數據差距，使環保局無法確定這些影響的程度或嚴重程度。這些審查或研究的結果可能會刺激進一步規範水力壓裂的倡議。

州和美國聯邦監管機構最近將重點放在水力壓裂相關活動與地震活動增加之間可能存在的聯繫 。在少數情況下，地震事件附近的注水處理井的操作員已被勒令減少注水量或暫停作業。這些進展可能導致 對注水處理井和水力壓裂的使用進行額外的監管和限制。這樣的規定和限制可能會導致延誤，並給我們和我們的客户帶來額外的成本和限制。

美國聯邦、州或地方各級通過新的法律、法規或法令，對水力壓裂施加更嚴格的限制 可能會使我們的客户更難完成天然氣井，增加客户合規和開展業務的成本，否則會對他們提供的水力壓裂服務產生不利影響， 可能會對我們的服務需求產生負面影響。

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此外，影響我們客户的税收法律、規則和法規可能會 發生變化。例如，賓夕法尼亞州州長在最近的立法會議上提議立法，對開採自然資源(包括馬塞盧斯/尤蒂卡頁巖 地層生產的天然氣)徵收州遣散費，以取代或補充現有的州影響費用。2021年1月下旬，賓夕法尼亞州州長宣佈，他正在重新提出立法，以制定遣散税，為新冠肺炎的救濟措施提供資金。 賓夕法尼亞州立法機構到目前為止還沒有推進州長的任何遣散税提案；但是，遣散税立法可能會在未來的立法會議上繼續提出。任何此類增税或變更都可能 對我們客户的收益、現金流和財務狀況產生不利影響，並導致他們減少在我們運營區域的鑽探。

包括美國能源部在內的其他政府機構已經或正在評估水力壓裂的其他各個方面。這些已完成的、正在進行的或擬議的研究，取決於他們的追求程度和取得的任何有意義的結果，可能會刺激進一步規範水力壓裂或其他調節機制的倡議。

我們的運營受到環境法律法規的約束，這可能會使我們承擔重大成本和責任， 這些法律的變化可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們的天然氣管道、儲存和收集活動受嚴格而複雜的美國聯邦、州和地方環境法律法規的約束，這些法律法規涉及空氣質量、水質、廢物管理、野生動物保護、自然資源以及 工人的健康和安全。與整個行業一樣，遵守當前和預期的環境法律法規會增加我們的整體業務成本，包括建造、維護和升級管道和其他設施的資本成本，甚至會導致我們不再推進項目。例如，我們可能需要獲得和維護由美國聯邦、州和地方政府當局頒發的許可和其他批准；根據這些許可和批准監測、限制或防止 從我們的運營中釋放的材料；安裝污染控制設備或更換老化的管道和其他設施；限制或禁止在敏感地區(如濕地、荒野或城市地區或瀕危或受威脅物種居住的地區)的建築活動；為可能導致的任何污染或污染產生可能重大的新義務或責任。此外，遵守法律、法規或其他法律要求可能會使我們面臨人身傷害、財產損失和其他損害的索賠。

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此外，新的、修改後的或更嚴格的環境法律、法規或執法政策， 包括限制温室氣體排放的氣候變化法律和法規(我們稱為GHG)，可能會顯著增加我們的合規成本、污染緩解成本或任何可能需要的環境污染補救 成本，而這些成本可能是巨大的。例如，針對二氧化碳、甲烷和其他温室氣體排放對公眾健康和環境構成危害的調查結果，2016年5月，美國環保署發佈了最終的新來源績效標準，稱為OOOA子部分，管理甲烷排放，對新建和改裝石油和天然氣生產、處理、儲存和輸送設施的甲烷和揮發性有機化合物排放實施更嚴格的控制。這些規定要求對我們的運營進行改革，包括安裝新設備來控制排放。2020年9月，美國環保署敲定了2016年標準的修正案 ，將運輸和儲存部分從石油和天然氣來源類別中刪除，並取消了對生產和加工設施的甲烷特定要求。然而，已經有幾起訴訟對這些修正案提出質疑，拜登總統於2021年1月20日簽署了一項行政命令，要求暫停、修訂或撤銷2020年9月的規則，並恢復或發佈新的、修改後的和現有石油和天然氣作業的標準。因此，我們無法預測任何最終的甲烷監管要求的範圍或遵守這些要求的成本。然而，幾個州正在採取類似的措施來監管新的和現有來源的甲烷排放。在另一個例子中，在2020年4月, 美國蒙大拿州地區聯邦法院發佈了一項廣泛的命令，取消了美國陸軍工程兵團清潔水法第404條全國許可 12，我們稱之為NWP 12，原因是涉嫌未能遵守美國聯邦瀕危物種法案下的諮詢要求。管道公司和其他線性基礎設施開發商經常依賴NWP 12進行管轄濕地地區的 建設和維護項目。美國聯邦地區法院隨後限制了僅在管道建設方面騰出NWP 12的命令。2020年5月，美國陸軍工程兵團(我們稱之為美國陸軍工程兵團)就美國聯邦地區法院的命令向美國第九巡迴上訴法院提出上訴。2020年7月，美國最高法院批准擱置地區法院騰出第12號新西蘭州的命令，等待第九巡迴法院對上訴的處理以及隨後向最高法院提出的任何上訴。2021年1月5日，美國陸軍宣佈重新發布第12號核動力源。雖然該規則於2021年3月15日生效，但根據2021年1月20日的行政命令：保護公眾健康和環境，恢復科學以應對氣候危機，重新發布第12號核動力源是被列入審查名單的機構行動之一。雖然目前還不清楚法院行動以及第12號核動力源補發的全部範圍和影響，如果我們被迫 向美國陸軍部隊尋求個人許可，我們根據NWP 12或其他一般許可獲得保險的能力受到任何干擾，都可能導致成本增加和項目延誤。在另一個例子中，2020年4月，美國環保署和美國陸軍部隊根據美國聯邦清潔水法發佈了可航行水域保護規則，我們稱之為新的WOTUS規則, ？ 相對於2015年以前規則下的定義，縮小了美國水域的定義範圍。2020年6月22日，WOTUS新規則在全國範圍內生效(科羅拉多州除外)，但一些州、 其他地方司法管轄區和環保組織已經提起訴訟，尋求挑戰該規則，對EPA之前的規則制定的多項挑戰仍懸而未決。如果未來的任何規則擴大了《清潔水法》的管轄範圍，我們在獲得包括濕地地區在內的管轄水域活動許可方面可能會面臨更高的成本和延誤。此外，2021年1月27日，拜登總統發佈了一項行政命令 ，承諾在氣候變化問題上採取實質性行動，呼籲聯邦政府增加使用零排放車輛，取消對化石燃料行業的補貼，並加強對政府機構和經濟部門與氣候相關風險的重視 。另外，2021年1月20日，美國內政部代理部長髮布了一項命令，其中包括暫停在聯邦土地上發放化石燃料授權，包括租賃和許可證。儘管該命令表示不會限制現有的有效租賃業務，但2021年1月27日，拜登總統簽署了一項行政命令，暫停在聯邦土地上新的石油和天然氣租賃，等待對聯邦政府石油和天然氣許可和租賃做法的審查完成。我們遵守這些新的或修訂的法律要求可能會導致我們在運營方面產生重大的 額外費用和運營限制，這些費用和運營限制可能無法從客户那裏完全收回，因此可能會對我們的業務產生實質性的不利影響, 財務狀況和經營業績。

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我們的客户可能同樣會招致成本增加或限制，從而限制或減少這些客户的運營 並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生間接的重大不利影響。例如，近年來出現了許多尋求減少温室氣體排放的州和地區法律倡議，包括氣候變化法 ，美國環保署基於温室氣體排放對公眾健康和環境構成威脅的調查結果，通過了美國聯邦《清潔空氣法》現有條款下的法規，其中包括限制温室氣體排放，並要求每年監測和報告指定的陸上和海上生產源以及美國陸上處理源的温室氣體排放。此外，一些社區和城市，如加利福尼亞州的伯克利，已經禁止了新的天然氣連接，或者預計將頒佈類似的電氣化措施，以迴應對氣候變化的擔憂。此類 法規或任何限制客户運營排放温室氣體的新美國聯邦法律(如碳税)可能會延遲或限制其活動，進而對我們的業務、財務狀況和 運營結果產生不利影響。

由於我們處理與我們的運營和歷史行業運營相關的天然氣、空氣排放以及廢物管理和處置實踐，我們的業務存在固有的環境成本和責任風險。例如，如果我們的某個設施發生意外泄漏，我們可能會因環境清理和修復成本、鄰近土地所有者和其他第三方對人身傷害和財產損失提出的索賠、政府對自然資源損害的索賠或對違反環境法律、許可或法規的相關 行為處以罰款或處罰而承擔重大責任。如果不遵守環境法律法規或根據這些法規頒發的許可證，可能會導致對行政、民事和刑事處罰進行評估，施加 調查、補救或糾正措施義務或招致資本支出，延誤批准、執行或擴大項目，以及發佈限制或阻止我們在特定地區的部分或全部運營的禁令 。此外，根據某些環境法，可能會施加嚴格的連帶責任，這可能會導致我們對他人的行為或我們自己的行為的後果負責，因為在採取這些行動時， 遵守了所有適用的法律。私人當事人，包括我們的資產經過的物業和我們廢物回收或處置設施的所有者，也可能 有權對我們提起法律訴訟，以強制我們遵守規定，並要求對不遵守規定的行為進行賠償。, 對於我們運營的環境和其他影響可能導致的 環境法律法規或人身傷害或財產損失。我們可能無法通過保險或增加收入來收回部分或任何這些成本，這可能會對我們的業務、財務狀況和 運營結果產生重大不利影響。有關更多信息，請參閲本信息聲明第116頁開始的題為《商業監管環境法規》和《環境和職業健康安全法規》的章節。

我們的天然氣運輸和儲存業務受到FERC和州監管機構的廣泛監管 ，FERC或州監管機構的變化可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們的業務運營受到FERC和州監管機構的廣泛監管。通常，FERC的權限 擴展到：

•

州際管道和倉儲設施以及為州際商務提供服務的州際管道和倉儲設施的費率和費用；

•

認證和建造新的州際管道和儲存服務和設施，並擴建此類設施 ；

•

廢棄州際管道和儲存服務及設施；

•

保存帳目和記錄；

•

管道與某些分支機構之間的關係；

•

與客户簽訂的服務條款和服務合同；

44

•

折舊和攤銷比率及政策；以及

•

收購和處置州際管道和儲存設施。

FERC的管轄權擴展到州際管道和存儲服務和設施的認證和建設， 包括但不限於：

•

購置設施或資產；

•

更換和升級設施；

•

擴展；以及

•

放棄設施和服務。

雖然如果我們的資產 是在州際商業中提供服務的州際管道，FERC可以對我們的資產提供的某些服務的費率和服務條款行使管轄權，但此類資產可能不受FERC的認證和建設機構的管轄。在開始新建或擴建現有州際管道和儲存設施之前，州際管道必須從聯邦能源管制委員會獲得授權建造或修改現有證書的證書。

FERC法規還適用於我們的管道和存儲服務協議中規定的條款和條件，這些服務是在 州際管道及其客户之間執行的。這些服務協議必須在所有實質性方面符合管道FERC批准的費率中規定的服務協議形式。 不符合協議必須提交給FERC，並由FERC接受。如果FERC發現協議完全或部分存在重大不符要求，它可以拒絕或要求我們尋求修改該協議，或者要求我們修改我們的費率，以便所有客户或 類客户都能獲得不符合條款。Vector管道、Millennium管道、Birdsboro管道和Nexus天然氣傳輸管道根據FERC批准的費率提供州際運輸服務。

遵守這些要求可能代價高昂，負擔沉重，而FERC在上述任何領域採取的行動都可能對我們 競爭業務、建造新設施、提供新服務或收回運營管道的全部成本的能力產生不利影響。與不受FERC法規約束的競爭對手相比，這種監管監督可能會導致開發和完成任何未來項目的交付期更長。 此外，如果FERC或州監管機構發現我們未能遵守所有適用的FERC或州管理的法規、規則、法規和命令，或我們向FERC備案的 關税條款，我們可能會受到行政和刑事補救措施以及鉅額民事處罰和罰款。我們不能就未來我們將根據哪些法規運營我們的資產或這些法規可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生的 影響做出任何保證。

FERC 或州監管機構有關天然氣行業政策的任何變化都可能對我們產生影響，包括FERC在考慮州際管道 費率以及可能影響天然氣傳輸能力和管道及儲存設施使用權的規則和政策等事項時採取的有利於競爭的政策。此外，我們將根據其運營 資產的未來美國聯邦、州或地方立法或法規可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

45

我們面臨與丟失和 無法解釋的卷相關的成本。

一定數量的天然氣在通過管道系統運輸的過程中自然會損失，根據我們與客户的合同安排，我們有權保留一定數量的天然氣，以補償此類損失和 未説明的數量，以及用於運行我們的壓縮機站的天然氣(我們稱之為燃料使用量)。我們的管道、存儲和收集系統上的燃料使用量和損失以及 未説明的數量可能會超過從客户那裏保留的天然氣數量作為補償。在我們的管道、存儲和收集系統上的燃料使用和損失和 未説明的數量可能會超過從客户那裏保留的天然氣數量作為補償。在我們的管道、存儲和收集系統上，燃料的使用和損失和 未説明的數量可能會超過從客户那裏保留的天然氣數量作為補償此外，我們的收集系統還簽訂了合同，規定了特定水平的燃料保留量。因此，我們可能會發現有必要在市場上購買天然氣來彌補這些差異，這將使我們面臨商品價格風險。由於我們的管道、儲存和收集系統的天然氣失衡，未來天然氣價格波動的風險可能會 對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

更改我們收集資產的司法管轄 特徵可能會導致加強監管，這可能會導致我們的收入下降，運營費用增加，並可能對我們的業務、財務狀況和 運營結果產生重大不利影響。

我們認為，我們的非管轄天然氣橫向管道(我們 稱為橫向管道)符合FERC用來確立管道作為豁免採集者的地位的傳統測試，該管道不受管轄天然氣公司的監管，儘管FERC尚未就這些設施的管轄地位做出 正式決定。儘管如此，FERC的規定仍然影響到我們的業務和從我們的採集業務中衍生出來的產品的市場。FERC在其石油和天然氣監管活動範圍內的政策和做法，包括開放通道運輸、費率制定、運力釋放和市場中心推廣等政策，間接影響州內市場。近年來，FERC在對州際石油和支線管道的監管中奉行有利於競爭的政策。然而，我們不能保證FERC會繼續這種做法，因為它考慮了可能影響獲得石油和天然氣運輸能力的權利的管道 費率和規則和政策等問題。此外，FERC監管的傳輸服務和聯邦政府不監管的採集服務之間的區別一直是該行業重大訴訟的主題。因此，根據FERC、法院或美國國會未來的決定，我們對一些採集活動的分類和監管可能會發生變化。如果我們的採集 業務受FERC管轄，結果可能會對我們能夠收取的費率和我們目前提供的服務產生不利影響，並可能包括終止某些採集協議的可能性，這反過來又可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

州和市政法規也 影響我們的業務。常見的採購商法規通常要求採集者收集或提供服務，而不應過度歧視供應來源或生產商；因此，這些法規限制了我們決定收集或運輸誰的產品的權利。美國聯邦法律將天然氣收集的任何經濟監管留給各州。我們目前運營的一些州已經對收集活動採取了基於投訴的監管，允許石油和天然氣生產商和託運人向州監管機構投訴，以努力解決准入和評級申訴。其他州和市法規可能不會直接監管我們的收集業務，但可能會影響可供購買、處理和銷售的天然氣 ，包括州政府對氣井允許的日產量和最高產量的監管。雖然我們的採油線目前受到有限的州監管，但州法律可能會發生變化，這可能會讓生產商有更強大的基礎來挑戰其採油線的費率、條款和條件。

46

與石油和天然氣運營相關的州和地方立法和監管舉措 可能會對我們的客户生產產生不利影響，從而對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們運營的某些州已經採取或正在考慮採取措施，可能會對油氣勘探和生產活動提出新的或更嚴格的要求。例如，如果州或地方政府頒佈法令，直接管制氣井允許的產量和最大日產量，且私人已經發起並可能在未來發起公民倡議，限制水力壓裂，增加被佔領建築物的石油和天然氣作業的強制性挫折，並對此類活動實現更嚴格的 控制，則存在對我們業務的潛在不利影響。

如果在我們的 作業區域內採取州或地方限制或禁令，我們的客户在進行勘探、開發或生產活動時可能會產生巨大的合規成本，或者可能會遇到延遲或縮減的情況，並可能在 某些油井的鑽探中受到限制或完全被排除在外。對我們客户活動的任何不利影響都會對我們的吞吐量產生相應的負面影響。此外，雖然辯論的總體焦點是上游開發活動，但某些 提案如果被採納，可能會直接影響我們以競爭性方式定位、建設、維護和運營我們自己的資產的能力。因此，此類限制或禁令可能會對我們的業務、財務狀況和 運營結果產生重大不利影響。

我們的一些業務跨越了美國/加拿大邊境，受到跨境監管。

我們的跨境活動使我們受制於監管事項，包括進出口許可證、關税、加拿大和美國的海關和税收問題 以及有毒物質認證。這些法規包括《出口管理法》、《美國-墨西哥-加拿大協定》和《有毒物質控制法》中的短缺供應管制。違反這些 許可、關税和納税申報要求可能會導致實施重大的行政、民事和刑事處罰，進而可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

管道安全和維護風險

我們可能會因管道完整性管理程序測試和任何必要的管道修復或預防或補救措施而招致重大成本和責任。

美國交通部通過管道和危險材料安全管理局(我們稱為PHMSA)通過了法規，要求管道操作員為位於泄漏或破裂可能造成最大危害的高度後果區域(我們稱為HCA)的運輸管道制定完整性管理計劃。這些法規要求操作員：

•

執行管道完整性的持續評估；

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識別並描述可能影響HCA的適用於管道分段的威脅；

•

改進數據收集、整合和分析；

•

如有需要，維修及補救管道；及

•

實施預防和緩解措施。

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此外，雖然美國聯邦法律在很大程度上先發制人，禁止各州監管州際線路的管道安全，但大多數州都獲得了PHMSA的認證，可以承擔執行美國聯邦州內管道法規和檢查州內管道的責任。在實踐中，由於各州可以對州內管道採用比美國聯邦政府對州際管道實施的標準更嚴格的標準 ，各州在解決管道安全問題上的權力和能力差別很大。在PHMSA和州監管機構以這種方式成功主張其管轄權的範圍內，管道和相關存儲設施的中游運營商可能被要求在其設施中進行操作變更或修改，以滿足超出當前EPA和職業安全與健康管理局要求的標準，這些變更或修改可能會導致額外的資本成本、可能的運營延誤以及在某些情況下可能非常嚴重的運營成本增加。

不遵守PHMSA或類似的州管道安全法規可能會導致一系列後果，這可能會對我們的運營產生 不利影響。我們因遵守現有的PHMSA和類似的州管道法規而產生重大成本，但我們認為此類合規成本不會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性不利影響。 對於目前不受PHMSA 監管的管道完整性管理計劃，我們可能會產生與維修、補救、預防和緩解措施相關的鉅額成本，並且可能需要遵守新的安全法規，並在未來為類似的合規計劃增加維護資本支出，這些支出未反映在我們預測的維護 資本支出中。

PHMSA定期修訂其管道安全法規，對現有管道安全法規的更改可能會 導致運營和合規成本增加。

PHMSA正在制定另外兩項與天然氣管道安全相關的規則，這兩項規則可能會 影響我們的管道資產和運營。第一條規則名為《管道安全：輸氣管道的安全、維修標準、完整性管理改進、陰極保護、變更管理和其他相關修訂》 ，預計將調整HCA內輸氣管道的修復標準，為HCA外的天然氣管道創建新的修復標準，並加強PHMSA®的完整性管理評估要求。第二條規則名為《天然氣收集管道的安全》( )，預計將把PHMSA的事故和年度報告要求擴展到所有陸上天然氣收集管道，並將美國聯邦最低安全標準 應用於人口稀少、1類地點的某些歷史上不受監管的天然氣收集管道。PHMSA可能會在2021年發佈這兩項規則中的一項或兩項。美國國會最近還通過了《保護我們的管道基礎設施並加強2020年安全法案》，美國總統簽署了該法案，我們稱之為2020年管道法案。除了重新授權美國聯邦管道安全計劃至2023財年，2020管道法案還包含新的規則制定任務，其中包括一項條款，要求PHMSA在2021年12月之前對天然氣傳輸和受監管的天然氣收集管道運營商採用更嚴格的泄漏檢測和修復計劃要求。通過這些新的PHMSA 規則，以及2020年管道法案的頒佈，可能會通過要求安裝新的或修改的安全控制措施以及實施新的資本項目或加速維護計劃來影響我們的管道資產和運營, 所有這些 都可能要求我們增加運營成本，這可能非常可觀。我們還可能受到在我們自己的設施下游的管道設施的任何維修、任何測試、維護和 維修期間關閉管道造成的現金流損失的影響。雖然我們無法預測立法或監管舉措的結果，但此類立法和監管變化可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。有關更多信息，請參閲本信息聲明第114頁開始的題為《業務監管環境》的章節《管道安全和維護》。

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我們的管道、存儲和收集基礎設施的某些部分正在老化， 這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們 系統的某些部分，特別是我們在密歇根州北部的收集資產和存儲資產，已經運行多年，有些部分已有40多年的歷史。在某些情況下，某些部分在我們購買相關係統之前可能已使用多年 或已由不在我們控制範圍內的第三方運營，因此，我們的管道系統可能存在管理層可能不知道的歷史事件或潛在問題， 可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。我們的管道系統的某些部分位於被確定為六氯乙酸的地區或附近，這些地區的排放可能會產生最嚴重的不利後果，包括人口稠密地區、某些飲用水水源和異常敏感的生態地區。這些系統的使用年限和狀況可能會導致維護或維修支出增加，而與維護和維修活動增加相關的任何 停機時間都可能大幅減少我們的收入。如果某些管道段由於年限原因，由於 維修、維護、損壞、泄漏或任何其他原因而出人意料地無法用於當前或未來的天然氣產量，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們的保單並不涵蓋我們可能遇到的所有損失、成本或負債，也不能保證我們將來能夠 購買符合成本效益的保險。

我們沒有為業務中固有的所有風險投保，包括可能發生的環境事故和網絡事件。 此外，我們不會維持所需類型和金額的業務中斷保險，以涵蓋所有可能的損失風險，如 政府行為或不作為導致的項目延誤。任何未完全投保的經營風險的發生，都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

我們的大部分保險預計將受到免賠額或自保預扣的影響。如果發生我們沒有完全投保的重大事故或事件 ，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。我們可能無法以合理的費率為我們自己和我們的關聯公司維持或獲得我們希望的類型和金額的保險 ，我們可能會選擇對我們的資產組合的一部分進行自我保險。我們可能獲得的保險範圍可能包含較大的免賠額，或者無法承保某些危險或所有潛在損失。此外，對於預分拆如果您有任何損失，我們將與DTE Energy共享保險範圍，我們將繼續負責根據這些保險 保單支付任何免賠額或自保金額。在某種程度上，我們經歷了預分拆如果在DTE Energy的保單下承保的損失，我們根據這些保單收取的能力 可能會降低到DTE Energy侵蝕這些保單下的限額的程度。

我們可能無法以合理的費率維持或獲得我們想要的 類型和金額的保險。由於市場狀況，我們某些保單的保費和免賠額可能會大幅增加。在某些情況下，某些保險可能變得不可用或僅在承保金額減少時才可用 。如果我們認為可獲得保險的費用相對於所呈現的風險而言過高，我們可以選擇不為任何或所有這些風險投保。儘管我們向 保險公司保單的金額和承保範圍及免賠額均為我們認為合理和審慎的，但我們的保險可能不足以保護我們免受與未來可能發生的人身傷害和財產損失索賠相關的所有重大費用 。如果發生保險無法完全承保的事件，可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

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能源行業是高度資本密集型行業， 單個設施或多個設施的全部或部分損失可能會給能源行業公司(如我們)及其保險公司帶來巨大成本。大型能源行業索賠可能導致能源行業參與者的保費 成本和免賠額水平大幅上升。歷來參與承保能源相關設施的保險公司可能會停止這種做法，可能會減少他們願意提供的保險範圍，或者要求大幅提高保費或免賠額。如果能源行業的保險承保人數量或財務償付能力發生重大變化，我們可能無法以合理的成本獲得和維持足夠的保險。無法獲得全額保險，或我們無法以合理的費率維持或獲得我們希望的保險類型和金額，以承保我們遭受重大損失的事件，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響 。

我們必須遵守網絡安全和數據隱私法、 法規、訴訟和與我們處理個人數據相關的指令。

我們在全美開展業務的幾個司法管轄區 有法律規定我們必須如何應對導致未經授權訪問、披露或丟失個人數據的網絡事件。我們的業務涉及收集、使用和其他處理 員工、承包商、供應商和服務提供商的個人數據。隨着立法的不斷髮展和網絡事件的不斷髮展，我們可能需要花費大量資源來繼續修改或增強我們的保護措施 以遵守此類立法，並檢測、調查和補救網絡事件的漏洞。如果我們或我們收購的公司未能遵守此類法律法規，可能會導致聲譽損害、商譽損失、 處罰、責任和強制要求我們的業務做法發生變化。此外，如果我們收購一家違反或不遵守適用數據保護法的公司，我們可能會因此而招致重大責任和處罰 。

恐怖襲擊、武裝衝突或網絡安全事件，或它們的威脅，都可能損害我們的業務。

2012年，美國國土安全部發布公開警告，指出管道和其他資產可能是恐怖組織或網絡安全事件的特定目標。2016年，PHMSA根據最近發生的涉及環保活動人士的事件，向所有管道所有者和運營商發出警告，提醒他們保護和保護管道設施的重要性，並監控他們的 監督控制和數據採集(SCADA)系統是否有異常操作或未經授權訪問或幹擾安全管道操作的跡象。潛在目標可能 包括我們的管道、存儲和收集系統或操作系統，並可能影響我們運營或控制資產或利用客户服務系統的能力。此外，極端分子針對石油和天然氣開發和生產或中游處理或運輸活動的破壞性形式的抗議和反對，以及其他 中斷，包括破壞或生態恐怖主義行為，可能會對人員、財產或環境造成損害或傷害 ，或導致我們或我們的客户運營的長期中斷。此外，石油和天然氣行業越來越依賴數字技術來開展某些 運營活動。與此同時，我們行業的公司一直是網絡攻擊的目標，我們行業的攻擊可能會繼續下去，而且數量還會增加。此外，為了幫助開展業務，我們 依賴信息技術系統和數據託管設施，包括由第三方託管的系統和設施，我們對這些系統和設施的可見性和可控性有限。這些系統和設施可能容易受到各種不斷變化的網絡安全風險或信息安全漏洞的攻擊, 包括：

•

未經授權的訪問；

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拒絕服務攻擊；

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惡意軟件；

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員工、內部人士或其他擁有授權訪問權限的人侵犯數據隱私；

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網絡或網絡釣魚攻擊；

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•

勒索軟件；

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惡意軟件；

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社會工程學；

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身體上的違規行為；以及

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其他行為。

這些網絡安全風險可能導致：

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未經授權發佈、收集、監控、濫用、丟失、破壞或損壞專有、個人數據和其他信息；

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我們業務運營的其他中斷，如天然氣交付延遲和超壓；

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交易完成和結算困難；

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保存我們的賬簿和記錄方面的挑戰；以及

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通訊中斷。

此外，某些網絡事件(如高級持續性威脅或供應鏈網絡風險)可能在較長時間內無法檢測到 。發生任何此類事件，包括針對我們的管道和其他資產的攻擊或威脅，都可能導致：

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收入大幅下降；

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成本增加或者其他經濟損失；

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客户信息泄露或丟失；

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損害我們的聲譽或業務關係；

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加強監管或訴訟；

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中斷我們的運營；以及

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從我們的行動中報告的信息不準確。

這些事態發展可能會使我們的運營面臨更大的風險，以及增加的成本，根據其最終規模， 可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。儘管我們採用了旨在保護信息並降低數據丟失和其他網絡安全事件風險的控制和系統，但 此類措施不能完全消除網絡安全威脅，尤其是在這些威脅不斷髮展壯大的情況下。此外，我們安裝的控制和系統可能被破壞或不足以應對出現的風險。

此外，恐怖主義活動、反恐努力和其他涉及美國的武裝衝突，無論是針對我們的資產還是我們客户的資產，都可能對美國和全球經濟產生不利影響，並可能阻止我們履行金融和其他義務。如果國內和全球公用事業公司成為恐怖或戰爭的直接目標或間接傷亡，我們可能會經歷業務損失、客户延遲或違約或燃料供應和市場中斷。恐怖活動和潛在恐怖活動的威脅以及由此導致的任何經濟低迷 可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

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天然氣管道系統中的某些化學成分可能會對我們的管道系統或第三方設備造成 損壞或影響其正常運行的能力，這可能會導致預防和糾正措施成本增加。

我們在管道系統的某些區域收集的天然氣混合物中的一些天然化學成分，如二氧化碳或硫化氫，可能會導致腐蝕，並可能損壞或影響我們的管道系統或第三方設備的正常運行能力，這可能會導致預防和糾正措施成本增加。如果在某些附屬物中積累了足夠數量的材料，這些 化學物質可能會干擾設備的功能。如果我們的管道損壞嚴重，這種損壞可能會影響我們的管道 系統或第三方設備正常運行的能力，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

其他業務風險

客户、立法者和監管機構對我們的看法受到許多因素的影響，包括安全問題、管道可靠性、客户信息保護、媒體報道和公眾情緒。客户、立法者或監管機構對我們的負面評價可能會對我們的業務、財務狀況和 運營結果產生重大不利影響。

許多因素可能會影響客户、立法者或監管機構對我們的看法， 包括：潛在自然災害、管道破裂或其他原因導致的安全問題，以及我們迅速響應此類問題的能力；以及我們保護敏感客户信息的能力。客户、立法者和監管機構對我們的看法也可能受到媒體報道的影響，包括社交媒體的激增，其中可能包含的信息(無論是否屬實)可能會損害我們公司和中游行業的形象。

關於天然氣使用的其他擔憂包括天然氣爆炸的可能性以及天然氣對室內空氣質量和一般環境的影響。公眾情緒的這些轉變可能不僅會影響進一步的立法舉措，還會影響客户、投資者和監管機構的行為和看法。

如果客户、立法者或監管機構對我們和我們的服務或天然氣作為一種能源普遍有負面看法或形成負面看法 ，這可能會使我們更難取得有利的立法或監管結果。此外，近年來，與環境、社會和治理相關的公司活動(我們稱之為ESG)受到越來越多的關注，這些活動是公共話語和投資界的重要事項。許多倡導團體呼籲政府和私人採取行動，推動上市公司進行與ESG事項相關的變革，包括 增加對氣候變化相關行動的關注和要求，促進化石燃料產品替代品的使用，並鼓勵撤資化石燃料行業的公司，向 投資者提供公司治理和相關事項信息的組織開發了評級系統，以評估公司處理ESG事項的方式。不利的ESG評級可能會導致投資者對我們和我們的行業的負面情緒增加，並 導致投資轉向其他行業，這可能會對我們的股價以及我們獲得資金的渠道和成本產生不利影響，並可能對我們的服務需求產生不利影響，進而對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

負面意見還可能導致銷售量減少或增加對其他能源的使用 ，或在進入資本市場時遇到更多困難，或在開發或運營我們的資產時面臨更大挑戰。這些後果中的任何一個都可能對我們的業務、財務狀況和 運營結果產生重大不利影響。

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大流行、流行病或傳染病的爆發，如新冠肺炎大流行，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響，我們面臨許多與新冠肺炎大流行相關的風險。

全球性或全國性的公共衞生危機(如新冠肺炎)可能會擾亂我們的 業務和運營計劃。自2020年初以來，新冠肺炎疫情已經蔓延到全球，擾亂了世界各地的經濟，包括我們經營的天然氣行業。 病毒的快速傳播導致了各種應對措施的實施，包括美國聯邦、州和地方政府實施的隔離措施。 就地避難所這些措施包括對旅行和其他公共衞生和安全措施的全面限制。

雖然我們相信到目前為止，我們的業務、財務狀況和運營結果還沒有受到新冠肺炎疫情的實質性不利影響，但我們認為新冠肺炎仍存在潛在的實質性不利風險。新冠肺炎疫情可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性不利影響的一些因素包括：

•

第三方影響，包括合同風險和交易對手風險；

•

與新冠肺炎相關的訴訟風險和可能的或有損失， 包括商業合同、員工事務和保險安排；

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供求市場和宏觀經濟力量；

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降低商品價格；

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存儲容量不可用和運營影響，包括削減和 關閉；

•

降低我們資產和服務的利用率和費率；

•

對流動性和進入資本市場的影響；

•

我們遵守管理我們債務的協議中的契約和其他限制的能力；

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裁員和休假；

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關鍵員工感染；

•

員工短缺，承建商和分包商無法接手；以及

•

美國聯邦、州和地方的行動。

此外，我們的許多設施需要我們的現場人員在場，以確保安全高效的運營。如果我們有相當大比例的勞動力由於生病、出差或其他原因而無法工作與新冠肺炎相關的在受到限制的情況下，我們可能會遇到嚴重的運營中斷或 效率低下，安全和環境事故的風險增加。此外，我們的許多員工已經並可能在未來受到與流行病相關的在家工作要求的約束，這些要求強調了我們 信息技術系統(包括與系統安全相關的系統)的能力；擾亂了公司內部通信和關鍵業務流程的正常渠道；並增加了網絡安全威脅以及我們設施中與運營、健康或安全相關的 事件的風險。截至2020年12月31日，新冠肺炎疫情尚未對我們的業務、財務狀況和運營結果造成重大影響或中斷。我們繼續持續評估 新冠肺炎大流行的影響。

與分拆相關的風險

如果分銷不符合美國聯邦收入免税交易的要求 出於納税目的，DTE Energy或DTE Energy普通股持有者因剝離而獲得DT Midstream普通股股票可能需要繳納鉅額税款。

剝離的完成取決於DTE Energy收到Cravath， Swine&Moore LLP的書面意見，該書面意見大意是，根據其中規定的限制以及某些陳述、保證和契諾的準確性和遵從性，分銷將符合 本守則第355(A)節、第355(C)節和第361節的適用範圍。

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律師的意見不會涉及剝離的任何美國州或地方或外國税收後果 。該意見將假設分拆將根據分拆及分銷協議的條款完成，並將依賴分拆及分銷協議、税務事宜協議、其他附屬協議、本資料聲明及若干其他文件所載的 事實。此外，該意見將基於DTE Energy和我們對 事實問題的某些陳述，以及DTE Energy和我們之間的某些契約。如果任何假設、陳述或契諾是不正確、不完整或不準確的，或在任何實質性方面被違反，則不能依賴該意見。

律師的意見對國税局(我們稱為國税局、國税局或法院)沒有約束力， 不能保證國税局或法院不會採取相反的立場。DTE Energy沒有也不打算要求美國國税局就剝離 產生的美國聯邦所得税後果作出裁決。

如果確定分銷不符合 本守則第355(A)節、第355(C)節和第361節適用的分銷資格，則DTE股東可能被徵税。在這種情況下，出於美國聯邦所得税 的目的，每個在分配中收到我們普通股的美國持有人通常將被視為收到了與收到的我們普通股的公平市值相等的金額的分配，這通常會導致(I)美國持有人在DTE Energy的當前和累計收益和利潤中按比例分紅的範圍內，向美國持有人支付應税股息；(Ii)減少DTE Energy普通股的美國持有人基數(但不低於零)，只要收到的金額超過股東在DTE Energy收益和利潤中的 份額；以及(Iii)交換DTE Energy普通股的應税收益，如果收到的金額超過美國持有人在DTE Energy收益和利潤中的份額 和美國持有人在其DTE Energy普通股中的基數之和。此外，在分派中收到我們普通股的每個非美國持有者通常將被視為在 中接受了等同於我們收到的普通股公平市值的分派，這將按任何此類分派(被視為股息)總額的30%的税率繳納美國聯邦所得税，除非(I)此類股息與美國貿易或業務的開展 有效相關，並且如果適用的所得税條約要求，歸因於非美國持有者在美國境內設立的永久機構或固定基地。 或(Ii)根據適用的所得税條約，非美國持有者有權享受股息的減税。在第一個例外情況下, 適用於美國個人的定期分級美國聯邦所得税税率將適用於股息，對於非美國公司持有人，還可能適用分支機構利得税。除非上述例外情況 之一適用，並且非美國持有人提供適當的IRS表格W-8(或適用的後續表格)，要求免除或降低此類例外情況下的 預扣比率，否則我們可能被要求扣繳作為股息的普通股分配的30%，以履行非美國持有人的美國聯邦所得税義務。有關 更多信息，請參閲下面以及本信息聲明第74頁開始的標題為剝離材料的美國聯邦所得税後果一節。

如果分銷公司 被認定不符合美國聯邦税收的非認可待遇，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響，則我們對DTE Energy負有賠償義務。

如果確定分銷不符合本守則第355(A)條、第355(C)條和 第361條所適用的分銷，在某些情況下，我們可能被要求賠償DTE Energy由此產生的税款和相關費用。任何此類賠償義務都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

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此外，本守則第355(E)條一般推定，如果我們或我們的股東在分配日期前兩年開始的四年內，從事導致我們股票所有權以投票或價值方式發生50%或更大變化的交易，則分配將向DTE Energy徵税，而不是向股東徵税，除非已確定此類交易和分配不是實現此類變化的計劃或一系列相關交易的一部分。 在分配日期之前兩年開始的四年期間，除非已確定此類交易和分配不是實現此類更改的計劃或一系列相關交易的一部分，否則分配將向DTE Energy徵税，而不是向股東徵税。 自分配日期前兩年開始的四年期間，如果我們或我們的股東從事的交易導致我們的股票所有權發生50%或更大的變化如果分配因我們股票所有權變更50%或更多而應向DTE Energy徵税，DTE Energy將確認等於分配給DTE Energy 股東的普通股的公平市值超過DTE Energy在我們普通股中的計税基礎的收益，我們一般需要為此類收益和相關費用的税收賠償DTE Energy。任何此類賠償義務都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。如需瞭解更多信息，請參閲本信息聲明第175頁開始的標題為？某些關係和關聯方交易？與DTE能源税務協議的協議？一節。

我們打算同意許多限制，以保留分銷的不可承認待遇，這可能會降低我們的戰略和運營靈活性。

我們打算在税務協議中同意遵守守則第355(E)條 的契諾和賠償義務。這些契約和賠償義務可能會限制我們進行戰略交易或從事新業務或其他可能最大化我們業務價值的交易的能力，並可能阻礙或 推遲我們的股東可能認為有利的戰略交易。有關更多信息，請參閲本信息聲明的第175頁開始的標題為？某些關係和關聯方交易？與DTE能源税務協議的協議 一節。

我們可能無法實現我們預期從剝離中 獲得的部分或全部好處，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們相信，作為一家獨立的上市公司，我們將能夠：

•

設計和實施針對我們業務的公司戰略和政策；

•

更好地將我們的財務和運營資源集中在我們的具體業務上；

•

為我們的管理層和員工創建有效的激勵機制，使其與我們的業務績效更緊密地聯繫在一起 ；

•

更有效地闡明明確的投資主張，以吸引適合我們 業務、增長概況和資本分配優先事項的長期投資者基礎；以及

•

保持為滿足我們特定需求而設計的資本結構。

然而，我們可能無法達到這些和其他預期的好處，原因有很多，其中包括：

•

剝離將需要大量的管理層時間和精力，這可能會將管理層的注意力從運營和發展我們的業務上轉移開；

•

剝離後，我們可能會失去資本配置效率和 靈活性，因為，例如，我們將無法再使用DTE Energy的其他業務之一的現金流為我們的投資和運營提供資金；

•

剝離後，我們可能更容易受到市場 波動、第三方收購風險和其他不利事件的影響，因為我們的業務將不如剝離前DTE Energy的業務多樣化；

55

•

剝離後，作為一家獨立的上市公司，我們 將與DTE Energy保持一定距離的合作關係，可能無法以對我們有利的條款從DTE Energy獲得商業安排 剝離前我們作為DTE能源的全資子公司；

•

剝離可能需要我們產生大量成本，包括 會計、税務、法律和其他專業服務成本，與保留和吸引與客户、供應商和其他交易對手的業務和運營關係相關的成本，與招聘新來公司的關鍵高級管理人員相關的招聘和搬遷成本，留住關鍵管理人員的成本，税收成本和共享系統的成本，以及其他不可預見的非協同成本；以及

•

根據我們將與DTE Energy簽訂的税務事項協議條款，我們將被限制 採取可能導致分拆或其他相關交易不符合免税交易資格的某些行動，這些限制可能會在 段時間內限制我們從事某些戰略交易和股票發行或從事其他可能增加我們業務價值的交易。

如果我們未能實現作為一家獨立公司預期實現的部分或全部收益，或者沒有在我們 預期的時間內實現這些收益，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到實質性的不利影響。

我們可能無法 在及時或經濟高效的基礎上進行必要的變更，使其作為一家獨立的上市公司運營，而且在剝離之後，我們可能會遇到成本增加的情況。

我們歷史上一直是DTE Energy公司組織的一部分，DTE Energy為我們提供了各種公司和 運營職能。剝離後，DTE Energy將沒有義務向我們提供本信息聲明第174頁開始的、標題為“某些 關係和關聯方交易”一節中所述的過渡服務以外的協助，該部分與DTE Energy簽訂了過渡服務協議。這些服務並不包括我們過去從 DTE Energy獲得的所有服務，DTE Energy僅有義務在剝離完成後的有限期限內提供這些服務。在我們的業務仍將由DTE Energy運營的時候，與此類過渡服務和更一般的剝離相關的協議將在剝離之前進行談判。這些協議通常是以類似於在銷售交易中與獨立第三方(如買方)達成協議的條款 簽訂的，但在協議談判期間，我們不會有獨立於DTE Energy的獨立董事會或 管理團隊來代表我們的利益。如果情況不同，我們有可能獲得更優惠的條件。我們將依靠DTE Energy 履行其在過渡服務協議和其他與剝離相關的協議下的履行和付款義務，如果DTE Energy不履行該等義務，我們可能會招致 運營困難或虧損，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

因此，剝離後，我們將需要在內部提供或從獨立的 第三方獲得我們目前從DTE Energy獲得的服務。這些服務包括會計、審計、通信、税務、法律、道德和合規項目管理、人力資源、信息技術、保險、投資者關係、風險管理、財務、其他共享設施以及其他一般、行政和有限的運營職能，這些職能的有效和適當執行對我們的運營至關重要。我們可能無法及時更換這些 服務，或者無法按照與我們從DTE Energy獲得的服務一樣優惠的條款和條件更換這些服務。由於我們的業務歷來是作為較大的DTE能源組織的一部分運營的，因此我們可能無法成功建立 基礎設施或實施獨立運營所需的更改，或者可能會產生額外成本。如果我們無法獲得有效運營所需的服務質量，或者在獲得這些服務時產生更大的成本，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到重大不利影響。

56

我們沒有作為一家獨立的上市公司的運營歷史，我們的 歷史財務數據不一定能代表如果我們是一家獨立的上市公司會取得的業績，也可能不是我們未來業績的可靠指標。

本信息報表中包含的歷史財務數據取自DTE Energy的合併財務報表， 此數據不一定反映我們作為一家獨立上市公司在本報告所述期間或未來將實現的運營結果和財務狀況。這主要是由於以下因素造成的 ：

•

一般來説，我們的營運資金要求和一般公司用途的資本，包括資本支出和收購，歷來都是通過DTE Energy的全公司現金管理實踐來滿足的。剝離後，我們的運營結果可能會更加不穩定， 我們可能需要通過公開發行或私募債務或股權證券、戰略關係或安排從銀行獲得額外的融資，這些可能會也可能不會提供，而且成本可能會更高。

•

在剝離之前，我們作為DTE Energy更廣泛的公司組織的一部分運營，DTE Energy或其附屬公司為我們履行各種公司和運營職能，例如會計、審計、通信、税務、法律、道德和合規計劃管理、人力資源、信息技術、保險、投資者關係、風險管理、財務、其他共享設施以及其他一般、行政和有限的運營職能。我們的歷史財務數據反映了DTE Energy為這些和類似功能分配的公司費用 。這些分配可能不會反映我們未來作為一家獨立的上市公司提供類似服務將產生的成本。

•

我們將與DTE Energy進行在 剝離之前不存在的交易，例如DTE Energy提供過渡服務(從本信息聲明的第174頁開始，在標題為 與DTE Energy的過渡服務協議 部分的特定關係和關聯方交易部分進行了更詳細的描述)，這將導致我們產生新的成本。

•

我們的歷史財務數據並不反映我們預計未來會因脱離DTE Energy而經歷的變化。 作為DTE Energy的一部分，我們從DTE Energy的運營多樣性、規模、購買力、信用評級、借款槓桿和可用於投資的資本中獲得了某些好處，剝離後我們將失去這些 好處。作為一個獨立實體，我們可能無法購買保險和醫療福利以及計算機軟件許可證等商品、服務和技術，也無法以與我們在剝離前作為DTE Energy一部分獲得的條款相同的優惠條款進入資本市場。

•

根據我們董事會(我們稱為董事會)的自由裁量權，我們預計將向股東支付季度股息，而我們的歷史財務數據不反映股息的支付情況。

•

我們的歷史財務數據不包括與我們將因剝離而產生的淨利息支出 相當的淨利息支出分配，預計該淨利息支出將高於我們歷史合併財務報表中反映的金額。

•

剝離後，我們業務的資金成本預計 將高於DTE Energy在剝離之前的資金成本。

57

•

作為一家獨立的上市公司，我們將分別遵守1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)、2002年《薩班斯-奧克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)和《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act)的報告要求，並將被要求根據SEC要求的規章制度 編制獨立的財務報表。這些報告和其他義務將對我們的管理以及行政和業務資源提出重大要求。此外，為了符合這些要求，我們預計將需要遷移我們的 系統，包括信息技術系統，實施額外的財務和管理控制、報告系統和程序，並僱用額外的會計和財務人員。我們預計每年會產生與 這些要求相關的額外費用，而且這些費用可能會很高。如果我們不能及時有效地升級我們的財務和管理控制、報告系統、信息技術和程序，我們遵守我們的 財務報告要求和根據《交易法》適用於報告公司的其他規則的能力可能會受到損害。

作為一家獨立的上市公司運營，我們的成本結構、管理、融資和業務運營可能會發生其他重大變化。因此，我們的歷史財務數據可能不能表明我們作為一家獨立的上市公司的未來表現。有關我們過去的財務業績和財務報表列報基礎的更多信息，請參閲本信息報表和我們的歷史合併財務報表的第86、91和127頁，標題分別從本信息報表第86頁、第91頁和第127頁開始的標題為選定的歷史財務數據、未經審計的預計合併財務報表和管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析的章節，以及從本信息報表F-1頁開始的標題為 合併財務報表索引的章節中的註釋。

剝離可能會使我們面臨州和美國聯邦 欺詐性運輸法和合法股息要求帶來的潛在責任。

如果DTE Energy申請破產或根據美國聯邦破產法被認定或 被視為資不抵債，法院可將DTE Energy與剝離相關的剝離或某些內部重組交易視為欺詐性轉讓或轉讓。欺詐性轉讓或轉讓被定義為包括在債務人資不抵債或導致債務人資不抵債、資本不足或無法償還到期債務時，出於實際意圖阻礙、拖延或詐騙當前或 未來債權人或以低於合理等值價值進行的轉讓或發生的債務。法院可能會宣佈交易無效或對我們施加重大責任，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。除其他事項外，法院可以要求我們的股東將我們在剝離中發行的部分或全部普通股返還給 DTE Energy，或者要求我們為參與重組交易的其他公司的債務提供資金，以使債權人受益。

我們普通股的分配也受到州公司分配法規的審查。密歇根州法律禁止 公司在生效後無法償還在正常業務過程中到期的債務，或者其總資產將少於其總負債的總和加上公司在分配時解散時為滿足優先權利的股東解散所需的 金額的總和，密歇根州法律禁止 進行分配，如果公司在分配時解散，公司將無法償還在正常業務過程中到期的債務，或者公司的總資產將少於公司在分配時解散時為滿足優先權利而需要的金額。雖然DTE Energy打算合法 分銷我們的普通股，但我們不能向您保證，法院稍後不會裁定向DTE Energy股東的部分或全部分銷是非法的。

58

與我們在與DTE Energy的協議中收到的 條款相比，我們或許能夠從獨立的第三方獲得更優惠的條款。

當我們仍是DTE Energy的一部分時，我們將與DTE Energy簽訂與我們脱離DTE Energy有關的協議，包括分離和分銷協議、過渡服務協議、税務事宜協議、員工事宜協議和任何其他協議。因此，這些 協議可能不反映獨立第三方之間的獨立談判所產生的條款。這些協議的條款將涉及DTE Energy與我們之間 資產、負債、權利、賠償和其他義務的分配。關於某些協議，包括過渡服務協議，我們可能從非關聯的第三方那裏獲得了更好的條款。有關 更多信息，請參閲本信息聲明第172頁開始的標題為《與DTE能源的某些關係和關聯方交易協議》一節。

剝離後，某些管理層和董事可能面臨實際或潛在的利益衝突 。

剝離後，DTE Energy和DT Midstream各自的管理層和董事可能都擁有兩家公司的普通股，我們的董事會成員小羅伯特·斯卡格斯(Robert Skaggs，Jr.)也將在DTE Energy的董事會(我們稱之為DTE Energy Board)任職，並可能被 要求迴避與我們和DTE Energy之間的安排有關的討論。當一家公司的管理層和 董事面臨可能對他們自己和另一家公司產生不同影響的決策時，這種所有權和董事職位重疊可能會造成或看起來會產生潛在的利益衝突。例如，在解決與管理分離的 協議的條款以及此後我們與DTE Energy的關係有關的任何爭議時，可能會出現潛在的利益衝突。這些協議包括分離和分配協議、過渡服務協議、税務事宜協議、員工事宜協議以及雙方或其附屬公司之間的任何商業協議。我們或DTE Energy未來可能達成的任何商業安排也可能產生潛在的利益衝突。有關更多信息，請參閲本信息聲明第172頁開始的標題為 特定關係和關聯方交易與DTE能源協議的章節。

DTE Energy將某些合同、許可和其他資產和權利轉讓給我們可能需要得到第三方和政府當局的同意或批准，或者 向第三方和政府當局提供其他權利。如果未獲得此類同意或批准，我們可能無權享受此類合同、許可和其他資產和權利的好處，這可能會增加我們的費用或 以其他方式損害我們的業務和財務業績。

分離和分銷協議將規定，與剝離相關的某些 合同、許可以及其他資產和權利將從DTE Energy或其子公司轉讓給我們或我們的子公司。轉讓其中某些合同、 許可證和其他資產和權利可能需要第三方或政府當局的同意或批准，或者向第三方提供其他權利。此外，在某些情況下，我們和DTE Energy是合同的共同受益人， 我們和DTE Energy可能需要第三方同意才能拆分、分離、替換、更新或複製現有合同或現有合同的相關部分。雖然我們預計會在轉讓此類合同的地方 簽訂新合同，但在許多情況下，我們可能無法成功做到這一點。

59

某些當事人可能使用同意要求或其他權利來終止合同或從我們那裏獲得 更優惠的合同條款，例如，可能採取提價的形式，要求我們花費額外資源來獲得以前根據合同提供的服務或資產，或者要求我們與新的第三方作出 安排或獲得信用證或其他形式的信用支持。如果我們沒有獲得所需的同意或批准，我們可能無法獲得作為我們脱離DTE Energy的一部分而 計劃分配給我們的利益、許可、資產和合同承諾，我們可能需要尋求替代安排來獲得可能成本更高、質量更低的服務和資產。終止、修改、更換或複製這些合同或許可，或未能及時完成這些合同或許可的轉讓或分離，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

在分配發生之前，DTE能源局可能會以對我們不利的方式更改剝離條款 。

在分銷發生之前，我們將繼續是DTE Energy的全資子公司。 因此，DTE Energy有權決定和更改剝離條款，包括建立記錄日期(如下定義)和分銷日期，這些更改 可能對我們不利。此外，DTE能源委員會可能決定在分配之前的任何時間不繼續進行剝離。

與剝離相關的DTE Energy股東不需要投票。因此，如果發生了 剝離，並且您不想在分銷中收到我們的普通股，您唯一的辦法就是在記錄日期之前或分銷之前的一段時間內在常規交易市場中剝離您的DTE Energy普通股。

剝離不需要 DTE Energy股東投票。因此，如果發生分銷，並且您不想在分銷中收到我們的普通股，您唯一的辦法就是在記錄日期之前或在分銷之前的常規交易市場中， 剝離您的DTE Energy普通股。？

與我們普通股相關的風險

我們的普通股目前不存在市場，剝離後活躍的交易市場可能不會發展或持續下去。剝離之後，我們的股票價格可能會有很大的波動。

我們的普通股目前沒有公開市場。我們打算申請將我們的普通股在紐約證券交易所上市。我們 預計，在分銷日之前，我們普通股的股票將在發行時開始交易，這一交易將持續到分銷日(包括分銷日)。然而，我們 普通股的活躍交易市場可能不會因為剝離而發展，也可能不會在未來持續下去。缺乏活躍的市場可能會使股東更難出售我們的股票，並可能導致我們的 股價低迷或波動。

我們無法預測分拆後我們普通股的交易價格。我們普通股的市場價格可能會大幅波動，這取決於許多因素，其中一些因素可能超出我們的控制，包括：

•

由於與我們業務相關的因素，我們的業務、財務狀況和經營結果的實際或預期波動 ；

•

一個或多個重要客户的業務流失；

•

中游行業的競爭和我們成功競爭的能力；

•

經營戰略的成敗；

60

•

我們留住和招聘人才的能力；

•

我們的季度或年度收益，或本行業其他公司的收益；

•

我們的負債水平，我們償還或償還債務的能力，以及我們根據需要獲得 融資的能力；

•

我們或我們的競爭對手宣佈重大收購或處置；

•

會計準則、政策、指引、解釋或者原則的變更；

•

分拆後證券分析師未能覆蓋我們的普通股；

•

證券分析師盈利預估的變化或我們滿足這些預估的能力；

•

其他可比公司的經營業績和股價表現；

•

投資者對我們公司和中游行業的看法；

•

整體市場波動；

•

重大訴訟或政府調查的結果；

•

影響我們業務的法律法規(包括税收法規)的變化；以及

•

總體經濟狀況、信貸和資本市場狀況以及其他外部因素。

此外，我們的業務概況和市值可能不符合某些DTE Energy 股東的投資目標，因此，這些DTE Energy股東可能會在分派後出售他們持有的普通股。請參閲？我們普通股的大量出售可能與 剝離相關，這可能會導致我們的股價從本信息聲明第62頁開始下跌。我們股票的交易量較低，如果活躍的交易市場得不到發展，可能會出現這種情況，其中包括其他原因，這將放大上述因素對我們股價波動性的影響。

我們是一家新興的成長型公司 ，我們向股東提供的信息可能與其他上市公司提供的信息不同，這可能會導致我們普通股的交易市場不那麼活躍，我們的股價波動更大。

我們是一家新興的成長型公司，符合2012年Jumpstart Our Business Startups Act的定義。我們將繼續 成為一家新興的成長型公司，直到出現以下最早的情況：

•

本財年總收入首次達到或超過10.7億美元的會計年度的最後一天 (經通脹調整後)；

•

在前三年期間，我們發行了超過10億美元的不可轉換債券的日期；

•

本財年的最後一天，在該財年的最後一天，我們(I)由非關聯公司持有的普通股的全球總市值為7億美元或更多(在每個財年結束時計算)，並且(Ii)根據交易法成為報告公司至少有一年(並且根據交易法提交了至少一份年度報告)；或(Ii)在最近完成的第二財季的最後一個營業日，我們擁有由非關聯公司持有的普通股的全球總市值 或更多(並且根據交易法提交了至少一份年度報告)；或

•

根據1933年證券法(我們稱為證券法)的有效註冊聲明，在首次出售普通股之日五週年之後的財政年度的最後一天 。

61

只要我們是新興成長型公司，我們就可以利用適用於其他非新興成長型公司的上市公司的各種報告要求的某些 豁免，包括但不限於：

•

在根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第404(B)條對我們的財務報告進行內部控制評估時，未被要求遵守審計師的認證要求；

•

豁免適用於上市公司的新財務會計準則或修訂後的財務會計準則，直到此類準則 也適用於私營公司為止；

•

減少定期報告、委託書和註冊説明書中有關高管薪酬的披露義務；以及

•

免除對高管薪酬進行不具約束力的諮詢投票的要求，以及對之前未獲批准的黃金降落傘薪酬進行股東批准的要求。

我們可以選擇利用這些減輕的負擔中的一部分或全部 。例如，我們利用了本信息聲明中關於高管薪酬的減少的披露義務。只要我們利用減少的報告義務，我們向股東提供的 信息可能與其他上市公司提供的信息不同。此外，一些投資者可能會因為這些選舉而發現我們的普通股吸引力下降，這可能會導致 我們普通股的交易市場不那麼活躍，我們的股價波動更大。正如本信息説明書第178頁開始的題為描述我們的債務的章節中更詳細地描述的那樣，我們 預計將產生本金總額約為31億美元的不可轉換債務，因此，我們將不再有資格在剝離後成為一家新興的成長型公司。

此外，我們選擇不利用延長的過渡期，該過渡期允許新興成長型公司推遲 採用某些會計準則，直到這些準則適用於非上市公司，這意味着本信息報表中包括的財務報表以及我們未來提交的財務報表將 受所有新的或修訂後的會計準則普遍適用於上市公司的約束。我們選擇不利用延長的過渡期是不可撤銷的。

剝離可能會大量出售我們的普通股，這可能會 導致我們的股價下跌。

DTE Energy股東在分銷中獲得我們的普通股後，一般可以 立即在公開市場出售這些股票。如果由於我們的業務概況或作為一家獨立公司的市值等原因，我們不符合他們的投資目標，或者在指數基金的情況下，我們不是他們投資的指數的參與者，DTE Energy的一些股東(包括一些較大的股東)很可能會出售他們在分銷中收到的普通股股份。大量出售我們的普通股或市場對此的看法可能會降低我們普通股的市場價格。

62

我們不能保證我們會為普通股支付股息，我們的負債可能會限制我們支付普通股股息的能力 。

分拆後，未來股息(如有)的時間、宣佈、金額及支付予股東將由本公司董事會酌情決定。我們董事會關於未來股息支付(如果有的話)的決定將取決於許多因素， 包括我們的財務狀況、收益、我們業務的資本要求和與債務義務相關的契約，以及法律要求、監管限制、行業慣例和我們董事會認為相關的其他因素 。我們沒有，目前也不打算採用單獨的書面股息政策來反映我們董事會的政策。有關更多信息，請參閲本 信息聲明第84頁標題為？股利政策？的章節。如果我們確實開始支付股息，不能保證我們將來會支付股息或繼續支付任何股息，也不能保證在未來，剝離後對 DTE Energy普通股(如果有)和我們的普通股(如果有)支付的年度股息合計等於剝離前DTE Energy普通股的年度股息。

我們修訂和重新修訂的公司註冊證書、修訂和重新修訂的章程和特拉華州法律中的某些條款可能會阻止 收購。

我們修訂和重新修訂的公司註冊證書、修訂和重新修訂的章程和特拉華州 法律中的幾項條款可能會阻止、推遲或阻止我們董事會反對的合併或收購。這些規定包括：

•

在第三次股東大會之前，將我們的董事分為三類，任期交錯 ；

•

防止我們的股東召開特別會議或經書面同意行事；

•

要求提前通知任何股東提名以選舉董事或任何股東提案；

•

在董事選舉中規定多數票標準；

•

在第三次年度股東大會之前，禁止股東以非正當理由罷免我們的董事 ；

•

只授權我們的董事會填補董事空缺和新設立的董事職位；

•

授權我們的董事會在未經股東批准的情況下通過、修訂或廢除我們修訂和重新修訂的章程；以及

•

授權我們的董事會發行一個或多個系列空白支票？優先股。

此外，特拉華州公司法第203條(我們稱為DGCL) 禁止特拉華州公司在相關股東成為利益股東之日起三年內與該股東進行商業合併，但某些例外情況除外。一般而言，DGCL的第203條將有利害關係的股東定義為與實體或個人的關聯公司一起實益擁有或是公司關聯公司的實體或個人，並且在確定有利害關係的股東身份之前的三年內，確實擁有公司15%或以上的已發行有表決權股票。特拉華州公司可以在其註冊證書中有明確規定的情況下選擇不遵守這些規定。我們在修訂後的公司註冊證書中並沒有選擇不遵守DGCL的第203條。

63

我們修訂和重申的公司註冊證書、修訂的 和重新修訂的章程和特拉華州法律中的這些和其他條款可能會阻止、延遲或阻止某些類型的交易，這些交易涉及對我們的實際或威脅收購或控制權變更，包括主動收購企圖，即使交易可能 為我們的股東提供以高於當前市場價格的價格出售其普通股股份的機會。如需瞭解更多信息，請參閲本信息聲明第180頁開始的題為《我們的股本説明和特拉華州 法律的某些條款、我們修訂和重新發布的公司註冊證書以及修訂和重新發布的章程》一節。

我們修訂和重新簽署的公司註冊證書將指定特拉華州衡平法院作為我們股東可能發起的某些類型的訴訟和訴訟的唯一和 獨家論壇，這可能會限制我們的股東在與我們或我們的董事、高級管理人員或其他 員工發生糾紛時獲得有利的司法論壇的能力。

我們修訂和重申的公司註冊證書將規定，在法律允許的最大範圍內 在所有情況下，除非我們書面同意選擇替代法院，否則特拉華州衡平法院將是以下案件的唯一和獨家法院：

•

代表我們提起的任何派生訴訟或法律程序；

•

任何訴訟或程序主張違反本公司任何現任或前任董事、高管或其他僱員或股東對本公司或本公司股東承擔的受託責任；

•

根據特拉華州法律或我們修訂和重訂的公司註冊證書或我們修訂和重訂的附例的任何規定(就每一項而言，可能會不時修訂)而提出索賠的任何訴訟或程序，或尋求強制執行任何權利、義務或 補救辦法的任何訴訟或程序；或

•

主張受內部事務原則管轄的索賠的任何訴訟或程序，或主張該術語在DGCL第115節中定義的內部公司索賠的任何其他訴訟 。

但是， 如果特拉華州衡平法院沒有管轄權，訴訟或訴訟可以在特拉華州境內的任何其他州或美國聯邦法院提起。此外，本排他性法院條款不適用於 為執行《交易法》或《證券法》規定的義務或責任而提起的訴訟。

任何持有、購買或 以其他方式獲得吾等股本股份權益的人士將被視為已知悉並同意本條款，並被視為放棄了與本條款所述的任何行動或程序有關的與本論壇不便有關的任何爭論 。此條款可能會限制股東在司法法院提出其認為有利於與我們或我們的董事、高級管理人員或其他員工發生糾紛的索賠的能力，這可能會阻礙 此類訴訟。或者，如果有管轄權的法院發現我們修訂和重新發布的公司註冊證書中的這一條款不適用於一種或多種指定類型的訴訟或 訴訟程序，或無法強制執行，我們可能會在其他司法管轄區產生與解決此類問題相關的額外費用。

您在DT Midstream中的所有權百分比 未來可能會被稀釋。

您在DT Midstream的持股比例在未來可能會被稀釋，因為 我們預計將授予我們的董事、高級管理人員和其他員工基於股權的獎勵的結算或行使。在剝離完成之前，我們預計將批准一項股權激勵計劃，該計劃 將規定向我們的董事、高級管理人員和其他員工授予基於股權的獎勵，包括預計在剝離完成後發放的股權獎勵。有關更多信息，請參閲 本信息聲明第166頁開始的題為《高管薪酬與DT Midstream，Inc.長期激勵計劃》的章節。此外，我們可能會發行股權，作為我們未來可能進行的收購 和戰略投資支付的全部或部分對價，或根據需要為我們的持續運營提供資金。

64

此外，吾等經修訂及重訂的公司註冊證書將授權吾等在未經股東批准的情況下， 發行一個或多個類別或系列的優先股，其名稱、權力、優先權及相對、參與、選擇及其他特別權利，包括在股息及分派方面較本公司普通股 的優先權，由本公司董事會一般決定。一個或多個類別或系列優先股的條款可能會稀釋投票權或降低我們普通股的價值。例如，我們可以授予 優先股持有人在任何情況下或在特定事件發生時選舉一定數量的董事會成員的權利，或否決特定交易的權利。同樣，我們可以分配給優先股持有人的回購或贖回權或 清算優先權可能會影響我們普通股的剩餘價值。有關更多信息，請參閲 本信息聲明第179頁開始的標題為《我們的股本説明》的章節。

與我們普通股相關的權利將不同於與DTE Energy 普通股相關的權利。

分配完成後，成為我們股東的DTE Energy股東的權利將 受我們修訂和重新發布的公司註冊證書以及修訂和重新發布的章程和特拉華州法律管轄。與DTE Energy股票相關的權利不同於與我們股票相關的權利。DTE Energy股東權利與我們股東權利之間的實質性差異 除其他事項外，還包括以下方面的差異：

•

董事會是否分類；

•

股東召開特別大會的權利；

•

召開年度股東大會；

•

董事選舉的投票標準；以及

•

一定的反收購措施。

如需瞭解更多信息，請參閲本信息聲明第180頁開始的題為《我們的股本説明和特拉華州法律的某些條款、我們修訂和重新修訂的公司註冊證書以及修訂和重新修訂的章程》一節。

65

有關前瞻性陳述的警示聲明

本信息聲明和我們已提交或將提交給證券交易委員會的其他材料包含或通過引用併入聲明 ，這些聲明在一定程度上不是歷史或當前事實的聲明，根據證券法，這些聲明構成前瞻性聲明。向公眾發佈的其他 信息中也可能不時包含口頭或書面的前瞻性陳述。這些前瞻性陳述旨在基於目前被認為有效的假設，提供管理層對我們未來運營和財務業績的當前預期或計劃。 前瞻性陳述可以通過使用以下詞語來識別：相信、期望、期望、計劃、戰略、前景、估計、項目、目標、預期、將、應該、參見、指導、展望、自信和自信。 這些前瞻性陳述旨在根據目前被認為有效的假設提供管理層對我們未來運營和財務業績的當前預期或計劃。 前瞻性陳述可以通過使用以下詞語來識別：相信、期望、計劃、前景、自信和自信前瞻性陳述可能包括但不限於有關未來收益、現金流、經營業績、現金使用、税率和其他財務業績衡量指標的陳述 DT Midstream的潛在未來計劃、戰略或交易、剝離(包括剝離預期完成的時間和與剝離相關的估計成本)，以及其他不是歷史事實的陳述。這類前瞻性陳述可能包括：與未來收益、現金流、經營業績、現金使用、税率和其他財務業績或潛在未來計劃、戰略或交易有關的陳述；剝離的預期完成時間和與剝離相關的估計成本；以及其他非歷史事實的陳述。前瞻性陳述不是對未來結果和條件的保證，而是受到 許多假設、風險和不確定性的影響，這些假設、風險和不確定性可能會導致未來的實際結果與預期、預測、估計或預算的結果大不相同。此類假設、風險、不確定性和其他因素包括(但不限於)以下內容：

•

經濟總狀況的變化；

•

本行業的競爭環境；

•

第三方運營商、加工商、運輸商和採集商採取的行動；

•

Indigo Natural Resources，LLC和/或其附屬公司、西南能源 公司和/或其附屬公司、Antero Resources Corporation和/或其附屬公司以及我們經營區域內的其他第三方預期產量的變化；

•

天然氣集輸、儲存、運輸和供水服務需求；

•

與替代燃料和競爭燃料的價格相比，消費者可獲得的天然氣和天然氣的價格 ；

•

來自相同和替代能源的競爭；

•

我們成功實施商業計劃的能力；

•

我們有能力按時、按預算完成有機增長項目；

•

我們完成收購的能力；

•

債務和股權融資的價格和可獲得性；

•

對我們現有和任何未來信貸安排的限制；

•

能源效率和技術趨勢；

•

收集、儲存和運輸天然氣時產生的操作危險和其他風險；

•

自然災害、惡劣天氣、人員傷亡等非我們所能控制的因素；

•

利率；

•

勞動關係；

•

大客户違約；

•

資金可獲得性和成本的變化；

•

納税狀況發生變化的；

66

•

現有和未來法律和政府規章的影響；

•

保險市場的變化影響成本以及可用承保範圍的水平和類型；

•

商品價格變動的時間和幅度；

•

暫停、減少或終止我們商業協議項下的客户義務；

•

我們的設施或我們 業務所依賴的第三方設施的設備中斷或故障造成的中斷；

•

未來訴訟的影響；

•

分拆為免税分銷的資格 ；

•

我們有能力實現作為一家獨立上市公司預期實現的利益；以及

•

我們依賴DTE Energy在 剝離後為我們提供某些服務。

不能保證上述 剝離或任何其他交易確實會以描述的方式完成或根本不會完成。上面列出的因素並不是包羅萬象的。有關識別可能導致實際結果與前瞻性陳述中陳述的結果大不相同的因素 的更多信息，請參閲本信息聲明第29頁開始標題為風險因素的部分下的討論。我們在本信息聲明中所作的任何前瞻性 聲明僅説明其發表日期。無論是由於新的 信息、後續事件或其他原因，我們沒有義務，也明確表示不承擔任何更新或更改前瞻性陳述的義務。

67

衍生產品

背景

2020年10月27日，DTE Energy宣佈了將DT Midstream與DTE Energy在法律和結構上完全分離的計劃。

為了實現分離，首先， DTE Energy將從本信息聲明第 頁開始，承擔本信息聲明第 頁上標題為？《與DTE Energy的某些關係和關聯方交易與DTE Energy的協議》一節中描述的內部交易。DTE Energy隨後將把DT Midstream的所有普通股分配給DTE Energy的股東，持有Midstream業務的DT Midstream將成為一家獨立的上市公司。

在剝離完成之前，我們打算與DTE Energy簽訂分離和 分銷協議以及其他幾項與剝離相關的協議。這些協議將管轄DTE Energy和我們之間在剝離完成之前和之後的關係，並在DTE Energy和我們之間分配各種資產、負債和義務，包括與員工和薪酬福利計劃和計劃有關的資產、負債和義務，以及與税務相關的資產和負債。有關更多詳細信息，請參閲本信息聲明第172頁開始的標題為？某些關係和關聯方交易？的部分。剝離不需要 DTE Energy的股東批准，DTE Energy的股東將沒有任何與剝離相關的評估權。

剝離的完成取決於 滿足或DTE Energy董事會(我們稱為DTE Energy Board)放棄一些條件。如果DTE能源委員會在表格10中的註冊 聲明生效之前放棄任何條件(本信息聲明是其中的一部分)，並且該豁免的結果對DTE能源股東具有重大意義，則DTE Energy將提交註冊聲明修正案，以相應修改此 信息聲明中的披露。如果DTE能源委員會在本註冊聲明生效後放棄某項條件，並且該豁免對DTE能源股東具有重大意義，則DTE能源將通過提交描述該變更的8-K表格的當前報告向DTE 能源股東傳達此類變更。有關分派的所有條件的完整討論，請參閲本信息聲明第81頁開始的題為分拆的分拆條件一節。

此外，如果DTE Energy 董事會在任何時候以其唯一和絕對的酌情權確定剝離不符合DTE Energy或其股東的最佳利益，或者在其他方面不可取，則DTE Energy有權不完成剝離。如果 剝離因任何原因未完成，DTE Energy和DT Midstream將產生與剝離相關的鉅額成本，包括顧問、財務和法律顧問、會計師和審計師的費用，這些費用將不會收回。初步估計，如果剝離完成，與剝離相關的一次性交易總成本將在7,000萬至8,000萬美元之間，其中DT Midstream預計將產生約3,000萬至3,500萬美元的成本，DTE Energy預計將產生4,000萬至4,500萬美元的成本。如果由於任何原因未完成剝離，一次性交易成本通常將 限制為截至剝離被放棄之日提供服務所發生的交易成本，該範圍將小於上述範圍。我們的管理層還將投入大量時間來管理剝離過程，這將減少他們管理DTE Energy和DT Midstream業務的時間。有關更多詳細信息，請參閲本信息聲明第81頁開始的題為 剝離條件的章節。

68

分拆的原因

DTE能源委員會定期審查組成DTE Energy的業務，以確認DTE Energy的資產正以符合DTE Energy及其股東最佳利益的方式 使用。因此，DTE Energy董事會和管理層尋求剝離的決定是從2019年年中開始的一系列戰略性 討論的結果，討論的重點是對DTE Energy的業務組合和投資組合進行審查。經過這次審查，DTE Energy董事會和管理層確定，將DTE能源轉變為一家主要受監管的純公用事業公司，並將DT Midstream定位為一家獨立的上市公司，將為DTE Energy和DT Midstream帶來眾多好處，並將釋放出巨大的股東價值。在 做出剝離的決定時，DTE Energy董事會和管理層考慮了中游業務的一系列潛在結構選擇，包括將中游業務的部分或全部 出售或合併給第三方或與第三方合併，管理層建議將剝離作為提高股東價值的最具吸引力的選擇。作為評估的一部分，DTE Energy Board 聘請了外部專家顧問，並考慮了一系列因素，包括DTE Energy和DT Midstream在剝離後的戰略清晰度和靈活性、DTE Energy和DT Midstream在剝離後高效競爭和高效運營的能力(包括DT Midstream留住和吸引管理人才的能力)、DTE Energy和DT Midstream的財務狀況以及投資者的潛在反應。

作為這項評估的結果，DTE Energy董事會確定，繼續進行剝離將符合DTE Energy及其股東的最佳利益。 DTE能源委員會考慮了此方法的一些潛在優勢，包括：

•

戰略清晰度和靈活性。剝離後，DTE Energy和DT Midstream將各自擁有更加專注的業務，並能夠更好地投入財務、管理和其他資源來利用其優勢和差異化領域。每家公司都將尋求適當的增長機會，並執行最適合其業務的不同市場趨勢和機遇的戰略計劃。

•

集中管理。剝離將使DTE Energy和DT Midstream的管理層 能夠根據各自公司和市場的具體業務特點，將時間和精力投入到制定和實施公司戰略和政策上。 每家公司都將能夠更快地適應特定的市場動態，確定特定增長領域的投資目標，並加快決策過程。這包括，在DT Midstream的情況下，更加關注增長型增長 機會、項目和資產可靠性。

•

清晰的財務狀況和令人信服的投資案例。投資一家或另一家公司可能會吸引具有不同目標、興趣和期望的投資者。剝離將允許投資者就DTE Energy和DT Midstream 做出獨立的投資決策，並可能使兩家公司股東基礎的利益與各自業務、資本結構和財務業績的特點更加一致。

•

獨立的資本結構和配置靈活性。剝離 將使DTE Energy和DT Midstream各自能夠利用其獨特的增長概況和現金流特徵來優化其資本結構和資本配置戰略。剝離將允許每家公司分配其財務資源，以滿足其自身業務的獨特需求，這將使每家公司能夠更加專注於其獨特的戰略優先事項和 單個業務風險和回報概況。

•

創建獨立的股權證券並增加戰略機會。剝離將為DTE Energy和DT Midstream提供向資本市場提供其獨立股權證券的能力，並使每個獨立公司能夠使用自己專注於行業的股票來尋求 更緊密地與每個公司的戰略目標和預期增長機會保持一致的投資組合增強型收購或其他戰略機會。

69

DTE能源委員會在評估剝離時還考慮了一些潛在的負面因素 ，包括：

•

無法實現剝離的預期收益的風險 。DTE Energy和DT Midstream可能無法實現剝離的預期收益，原因有很多，其中包括：剝離將需要大量的管理層時間和精力，這可能會分散管理層對運營每家公司業務的注意力；剝離可能會產生與剝離相關的非協同成本；剝離之後，與DT Midstream仍然是一部分的情況相比，每家公司可能更容易受到某些經濟 和市場波動和其他不利事件的影響。在剝離之後，DTE Energy和DT Midstream可能無法實現剝離的預期效益，其中包括：剝離將需要大量的管理層時間和精力，這可能會分散管理層對運營每家公司業務的注意力；剝離後，每家公司可能更容易受到某些經濟 和市場波動以及其他不利事件的影響。有關無法實現剝離的預期收益對DT Midstream 造成的具體風險的更多信息，請參閲本信息聲明第 頁的題為風險因素與剝離相關的風險章節。我們可能無法 實現我們預期從剝離中獲得的部分或全部收益，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大負面影響，從本信息聲明的第55頁開始。

•

規模損失和成本增加。作為DTE Energy的一部分，DT Midstream受益於DTE Energy的運營多樣性、規模、購買力、信用評級、借款槓桿和可用於投資的資本。剝離後，DT Midstream作為一家獨立公司，將無法 利用DTE Energy的規模以與DT Midstream在剝離前作為DTE Energy的一部分獲得的產品和服務相同的優惠條款採購某些產品和服務，並且將無法 利用DTE Energy的信用評級、資金成本和獲得資金的機會。此外，作為DTE Energy的一部分，DT Midstream將受益於DTE Energy履行的某些職能，如會計、審計、通信、税務、法律、道德和合規項目管理、人力資源、信息技術、保險、投資者關係、風險管理、財務、其他共享設施以及其他一般、行政和有限的運營職能。 剝離後，DTE Energy將不再為DT Midstream執行這些職能(根據過渡服務協議將在有限時間內提供的某些職能除外)，以及執行這些功能的成本可能高於DT Midstream歷史合併財務報表中反映的金額，這將導致盈利能力 下降。

•

與剝離相關的中斷和成本。將中流業務與DTE Energy分離所需的操作 可能會中斷DTE Energy和DT Midstream的運營。此外，DTE Energy和DT Midstream將產生與剝離和DT Midstream向獨立上市公司轉型相關的鉅額成本，其中可能包括分離共享系統的成本、會計、税務、法律和其他專業服務成本，以及與新加入DT Midstream的招聘總監和管理層相關的招聘和搬遷成本。

•

對戰略交易的限制。根據DT Midstream將與DTE Energy簽訂的税務事項協議條款，DT Midstream將受到限制，不得采取可能導致分銷或某些相關交易在適用法律下不符合免税 交易資格的某些行動。這些限制可能會在一段時間內限制DT Midstream進行某些戰略交易和股票發行或從事其他可能增加我們業務價值的交易的能力。 有關更多信息，請參閲本信息聲明第175頁開始的標題為？某些關係和關聯方交易？與DTE能源協議的協議？税務事項協議。

70

•

有關股價的不確定性。我們無法預測分配對DTE Energy和DT Midstream普通股交易價格的影響 也無法確定分配後將按每股DTE Energy普通股分配的DT Midstream普通股和DTE Energy Energy普通股的合併市值是否小於、等於或大於分配前DTE Energy普通股的市值。此外，由於某些股東的出售可能無法滿足每個公司的普通股的投資目標，因此每個 公司在分配後的股價存在波動風險，而且每家公司可能需要時間來吸引其最佳股東基礎。

儘管存在這些成本和風險(預期成本無法合理量化)，但考慮到上述因素，DTE Energy董事會認定，分拆為實現上述利益和提升股東價值提供了最佳機會。有關更多信息，請參閲本信息聲明第29頁開始的標題為風險因素的 部分。

您何時以及如何接收DT中流共享

DTE Energy將按比例向其股東分配每兩股DTE Energy普通股的流通股，作為以下交易結束時的 []，2021年，我們稱之為記錄日期，相當於我們普通股的一股。

在分銷之前，DTE Energy將把我們普通股的所有已發行和流通股交付給分銷代理。 Equiniti Trust Company(我們稱為？EQ ShareOwner Services)將作為與分銷相關的分銷代理以及我們普通股的轉讓代理和登記員。

如果您在 收盤時持有DTE Energy普通股[]，2021年，您在分銷中有權獲得的普通股股票將按如下方式發行到您的賬户：

•

註冊股東。如果您通過DTE Energy的轉讓代理EQ ShareOwner Services直接持有DTE Energy普通股，則您是註冊股東。在這種情況下，經銷代理將您在經銷中收到的全部普通股以記賬 形式直接登記到我們的轉讓代理的新賬户中。記賬式登記是指不向股東發放實物股票的股份所有權登記方式，就像“分派”中的情況一樣，記賬式登記是指不向股東發放實物股票的一種登記方式。您可以 通過www.shareowneronline.com或撥打(866)388-8558獲取有關您持有DT Midstream股票的入賬賬户的信息。

從分銷日期開始或之後不久，分銷代理將向您郵寄一份賬户對帳單，説明已在您名下以簿記形式登記的我們普通股的全部股票數量 。我們預計分銷代理將在分銷日期後兩週內完成我們普通股股份的分銷，並 將持股説明書郵寄給所有註冊股東。

•

“街道名稱” 或實益股東。如果您通過銀行、經紀人或其他被指定人實益持有DTE Energy普通股，則該銀行、經紀人或其他被指定人將持有街道名稱公司的股票，並將您的所有權記錄在其賬簿上。如果您通過銀行、經紀人或其他代理人持有DTE Energy普通股，您的銀行、經紀人或其他代理人將在分銷日期或之後不久將您在分銷中收到的全部普通股存入您的賬户。如果您對以街道名義持有股票的機制有任何疑問，我們鼓勵您與您的銀行、 經紀人或其他指定人聯繫。

71

如果您在分銷 日或之前出售您持有的任何DTE Energy普通股，在某些情況下，這些股票的買方可能有權獲得將就您出售的DTE Energy股票進行分銷的我們普通股的股票。如需瞭解更多信息，請參閲本信息聲明第81頁開始的分銷日期之前的交易章節 。

我們不會要求DTE Energy股東採取與剝離相關的任何行動 。剝離不需要股東批准。我們不是要求您提供代理，也不是要求您不要向我們發送 代理。我們也不會要求您支付任何款項或交出您持有的任何DTE Energy普通股，或用您持有的任何DTE Energy普通股換取我們的普通股。DTE Energy普通股的流通股數量不會因剝離而發生變化 。

您將收到的股票數量

在分配日期，對於您在記錄日期所擁有的每兩股DTE能源普通股，您將獲得一股我們的 普通股。

零碎股份的處理

分銷代理不會分銷與 剝離相關的任何我們普通股的零碎股份。相反，分銷代理將代表有權獲得零碎股份的DTE Energy股東 將所有零碎股份聚合為完整股份，並代表有權獲得零碎股份的DTE Energy股東 在公開市場上以現行市場價格出售全部股份。然後，分銷代理將按比例將銷售的總現金收益(扣除經紀手續費、轉讓税和其他成本)分配給這些持有人(扣除適用於每個持有人的任何所需預扣税款 )。我們預計分銷代理將在發行時交易市場進行這些銷售，發行時交易通常會在分銷日期後的兩個交易日內結算。有關何時發行？交易的更多信息，請參閲本信息聲明第81頁開始的標題為？發行日期之前的交易？一節。分銷代理將在不受DTE Energy或我們任何影響的情況下自行決定何時、如何、通過哪個經紀自營商以及以什麼價格出售全部股票。分銷代理不是，也不會是DTE Energy或us的 附屬公司，分銷代理使用的任何經紀-交易商都不會是DTE Energy或us的 附屬公司。

分銷代理將在分銷日期後，在可行的情況下儘快向每個有權獲得零碎股份的DTE Energy普通股登記持有人發送一張支票，其中包含可交付的現金金額，以代替該持有人的零碎股份。我們預計分銷代理將在分銷日期後大約兩週時間 完成向DTE Energy股東以現金代替零股的分銷。如果您通過銀行、經紀人或其他被指定人持有您的股票，您的銀行、經紀人或被指定人將代表您按比例獲得銷售淨現金收益合計 的比例份額。不會為你收到的任何現金支付利息，而不是零碎的股份。出於美國聯邦所得税的目的，您收到的代替零星份額的現金通常要向您徵税。有關 更多信息，請參閲本信息聲明第74頁開始的題為《材料-剝離的美國聯邦所得税後果》的章節。

對優秀股權獎勵的處理

以下討論描述了與剝離相關的DTE能源股權獎勵的預期處理方式。剝離後對個人獎勵的處理 預計取決於獎勵的類型，以及個人在剝離後是否立即成為DTE Energy或DT Midstream的員工。在本討論中，DTE Energy 持有者是指在分拆後緊接DTE Energy的僱員或非僱員董事(或前僱員或非僱員董事)的個人(緊接分拆後的DT Midstream的僱員除外)，而DT Midstream持有者是指緊接分拆後成為DT Midstream的僱員的個人，無論該個人在緊接分拆前為其提供服務的實體是什麼。

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限制性股票獎

我們預計，任何DT Midstream持有者在分銷日持有的每個DTE能源限制性股票獎勵都將轉換為DT Midstream 限制性股票單位獎勵，在剝離後保留獎勵的價值。我們預計，任何DTE能源持有者在分銷日持有的每個DTE能源限制股票獎勵仍將是DTE能源限制股票獎勵 ，並將在剝離後進行調整，以保持獎勵的價值。分拆後，DTE能源限制性股票獎勵和DT Midstream限制性股票單位獎勵將遵守與最初的DTE能源限制性股票獎勵基本相同的條款和 條件，只是DT Midstream持有者持有的獎勵的歸屬將基於DT Midstream的持續服務。

業績分享獎

我們預計，如何處理在分配日期未完成的DTE能源表現股票獎勵將取決於該獎項是由DT中流持有者還是DTE能量持有者 持有，對於DT中流持有者，則取決於授予該獎項的年份，如下所述。

DT中游持有者持有的DTE能源表現股票獎

2019年大獎。我們預計，根據截至2020年12月31日的實際業績，於2019年授予並由DT Midstream Holder在 分銷日期持有的每個DTE Energy Performance股票獎勵將在緊接剝離之前歸屬三分之二的獎勵，未歸屬部分將於剝離時停止未償還。關於 剝離，DT Midstream將向持有2019年授予的DTE Energy Performance股票獎勵的DT Midstream持有者授予一份新的DT Midstream性能股票，其價值與該DTE Energy Performance股票獎勵中停止發行的 部分類似。

2020年度大獎。我們預計，根據截至2020年12月31日的實際業績，於2020年授予並由DT Midstream 持有人持有的每個DTE Energy Performance股票獎勵將在緊接剝離之前歸屬三分之一的獎勵，而未歸屬部分將於剝離時停止未償還。與剝離相關的 DT Midstream將向持有2020年授予的DTE能源績效股票獎勵的DT Midstream持有者授予一份新的DT Midstream績效股票，其價值與該DTE能源績效股票 獎勵中已停止發行的部分類似。

2021年大獎。我們預計，在2021年授予並由DT Midstream持有者在分配日期持有的每個DTE Energy Performance股票獎勵將被DT Midstream績效股票獎勵取代，該獎勵基於目標績效股票數量，在剝離後保持獎勵的價值。

在所有情況下，我們預計替代DT Midstream業績股票獎勵將遵守與相應的DTE Energy Performance股票獎勵基本相同的條款和 條件，但DT Midstream業績股票獎勵的授予將基於持有者對DT Midstream的服務和DT Midstream業績指標，除非此處另有説明 。

DTE能源持有者舉辦的DTE能源表現股票獎

我們預計，2019年、2020年和2021年授予並由DTE能源持有人在分配日期 持有的每個DTE能源表現股票獎勵仍將是DTE能源表現股票獎勵，並將在剝離後以保留獎勵目標值的方式進行調整。每個調整後的績效股票獎勵將遵循與原始DTE能源績效股票獎勵基本相同的條款和 條件。

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幻影股份獎(Phantom Share Awards)

我們預計，在分拆後，DTE Energy的任何非僱員董事在分配日持有的每一份DTE Energy虛擬股票獎勵 將仍然是DTE Energy虛擬股票，並將在剝離後進行調整，以保持獎勵的價值。每個調整後的幻影股票獎勵將遵守與原DTE能源幻影股票獎勵基本相同的條款和條件。

剝離對美國聯邦所得税的重大影響

對DTE能源普通股持有者的影響

以下是與 分配相關的美國聯邦所得税對DTE Energy普通股持有者的重大影響的摘要。本摘要基於《國税法》(我們稱為《國税法》)、根據《國税法》頒佈的《國庫條例》以及這些法律的司法和行政解釋，每種情況下均生效 ，並可在本信息聲明的日期獲得，所有這些法律隨時可能發生更改，可能具有追溯力。任何此類變化都可能影響下文所述的税收後果。

本摘要僅限於持有DTE Energy普通股作為資本資產的DTE Energy普通股持有者。在此 摘要中，一名美國持有者是DTE Energy普通股的受益所有者，即出於美國聯邦所得税的目的：

•

是美國公民或居民的個人；

•

根據美國或其任何州或哥倫比亞特區的法律成立或組織的公司或其他實體，或根據美國或其任何州或哥倫比亞特區的法律成立或組織的其他實體，作為美國聯邦所得税目的的公司徵税；

•

其收入應繳納美國聯邦所得税的遺產，無論其來源如何；或

•

信託如果(I)美國境內的法院能夠對其管理行使主要管轄權，並且 一個或多個美國人有權控制其所有重大決定，或(Ii)如果信託根據1997年前有效的法律被視為國內信託，則根據適用的財政部 法規進行有效選舉。

？非美國持有者是DTE Energy 普通股的實益所有者，該普通股不是美國持有者或美國合夥企業，用於美國聯邦所得税目的。

本摘要不討論根據股東的特殊情況可能與股東相關的所有税收 考慮事項，也不涉及根據美國聯邦所得税法受到特殊對待的股東所面臨的後果，例如：

•

證券、貨幣交易商、交易商；

•

免税實體；

•

銀行、金融機構或保險公司；

•

房地產投資信託、監管投資公司、設保人信託；

•

根據行使員工股票期權或其他方式獲得DTE能源普通股作為補償的人員 ；

•

擁有或按投票權或價值計算被視為擁有DTE Energy股權10%或以上的股東；

•

持有DTE Energy普通股的股東，作為跨境頭寸的一部分，或作為對衝、轉換或其他降低風險交易的一部分，用於美國聯邦所得税目的；

•

某些前美國公民或長期居民；

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•

適用替代性最低税額的股東；

•

通過合夥企業或其他傳遞實體持有DTE能源普通股的人；或

•

通過符合納税條件的退休計劃持有DTE能源普通股的人員 。

本摘要不涉及任何美國州、地方或外國税收後果或任何遺產、贈與 或其他非所得税後果。

如果合夥企業或出於美國聯邦所得税目的被視為 合夥企業的任何其他實體持有DTE Energy普通股，則該合夥企業中合夥人的税務待遇通常取決於合夥人的身份和合夥企業的活動。敦促此類合夥人或 合夥企業就其税務後果諮詢其自己的税務顧問。

建議您諮詢您自己的税務顧問， 瞭解分銷對美國聯邦、州、地方和外國的税收後果。

美國持有者

剝離的完成取決於DTE Energy收到DTE Energy律師 Cravath，Swine&Moore LLP的書面意見，即分銷將符合本守則第355(A)節、第355(C)節和第361節的適用範圍。該意見將基於 除其他事項外的假設，即與該意見相關的陳述和提交的信息是準確的。如果分配符合此處理條件，並符合此處規定的資格和限制 (包括以下有關以現金代替零碎股份的討論)，則可用於美國聯邦所得税：

•

美國持有者不應因 分配而確認任何收益或損失，也不應將其計入收益中，但作為零碎股份收到的任何現金除外；

•

每個美國持有者在分派後持有的DTE Energy普通股和我們的普通股的合計税基 應與緊接分派前美國持有者持有的DTE Energy普通股的合計税基相同，在DTE Energy普通股和我們的普通股之間按 其在分派日的相對公平市場價值的比例分配(如下所述，視為出售任何零碎股份時可減少)；以及

•

每位美國持有者收到的我們的普通股的持有期應包括其DTE 能源普通股的持有期，前提是此類DTE能源普通股在分派之日作為資本資產持有。

敦促在不同時間或以不同價格收購不同DTE Energy普通股的美國持有者諮詢他們的税務顧問，以瞭解他們的總調整税基在針對這些DTE Energy普通股分配的普通股中的分配以及持有期。

如果作為分配的一部分，美國持有人收到現金，而不是普通股的一小部分，則該美國持有人將被視為 ，儘管它首先收到分配中的小部分股份的分配，然後以實際收到的現金金額將其出售。如果零碎股份在分派之日被視為資本資產， 美國持有人一般將確認資本收益或虧損，其衡量標準為該零碎股份收到的現金與美國持有者在該零碎股份中的計税基礎之間的差額，如上文所確定。如果美國持有者持有DTE Energy普通股的時間在分配之日超過一年，則此類資本收益或 虧損將是長期資本收益或虧損。

75

律師的意見不會涉及剝離的任何美國州、當地或外國税收後果 ，也不會涉及根據《守則》第897條的規定，重要的非美國持有者(定義見下文)應考慮的任何潛在收益。該意見將 假設剝離將根據分離和分配協議的條款完成，並將依據分離和分配協議、税務事項 協議、其他附屬協議、本信息聲明和許多其他文件中陳述的事實。此外，該意見將基於DTE Energy和我們對事實問題的某些陳述，以及DTE Energy和我們之間的某些契約。如果任何假設、陳述或契諾不正確、不完整或不準確或在任何實質性方面被違反，則不能依賴 意見。

律師的意見對國税局或法院沒有約束力，也不能保證國税局或法院不會採取相反的立場。DTE Energy沒有要求，也不打算要求美國國税局(IRS)就剝離帶來的美國聯邦所得税後果做出裁決。

如果確定分銷不符合本守則第355(A)條、第355(C)條和第361條所適用的分銷，則上述後果將不適用，美國持有者可能被徵税。在這種情況下，每個在分配中收到我們普通股的美國持有者通常將被視為收到了與收到的我們普通股的公平市值相等的金額 的分配，這通常會導致：

•

支付給美國持有者的應税股息，以該美國持有者在DTE Energy當前和累計收益和利潤中按比例分配的股息為限；

•

減少DTE Energy普通股的美國持有者基準(但不低於零)，減持幅度為 超過股東在DTE Energy收益和利潤中的份額；以及

•

交換DTE Energy普通股的應税收益，其金額超過 美國持有者在DTE Energy收益和利潤中所佔份額與美國持有者在其DTE Energy普通股中的基數之和。

非美國持有者

我們普通股的分配

只要分銷符合《守則》第355(A)節、第355(C)節和第361節的規定，且DTE Energy的普通股繼續在紐約證券交易所(我們稱為紐約證券交易所、紐約證券交易所或其他成熟的證券市場)、非美國持有者(不包括重要的非美國持有者)、非美國持有者(除重要的非美國持有者外)繼續在紐約證券交易所進行定期交易，則該經銷即可作為經銷。 第355(A)節、第355(C)節和第361節適用，且DTE Energy的普通股繼續在紐約證券交易所(我們稱為紐約證券交易所、紐約證券交易所或另一個成熟的證券市場)定期交易。？如下所定義)收到分配中的股票將不會 因收到我們的普通股而獲得的任何收益繳納美國聯邦所得税。

重要的非美國持有者是指在截至 分銷日期或非美國持有者持有期間的較短五年期間內的任何時間實益擁有DTE Energy普通股5%以上的非美國持有者，同時考慮到本準則適用所有權歸屬規則下的實際所有權和推定所有權。在分銷中獲得我們普通股的重要非美國持有者將就其現有DTE Energy普通股因分銷而實現的任何收益繳納美國聯邦所得税 前提是：(I)DTE Energy被視為美國不動產控股公司，我們將其稱為美國房地產控股公司(USRPHC)，在截至 分銷日期或重要的非美國持有者持有此類DTE Energy普通股的五年期間內的較短時間內的任何時間，出於美國聯邦所得税的目的，以及(Ii)我們不是緊隨分銷之後的USRPHC。

76

一般而言，如果一家公司的資產公平市值超過50%或 ，則該公司在上述任何相關時間都將成為USRPHC。DTE Energy尚未確定它是否是或在過去五年 一直是USRPHC。由於確定一家公司是否為USRPHC取決於其美國不動產權益和其他資產的相對公平市場價值，而且由於USRPHC規則複雜，我們無法 保證DTE Energy在相關期間是否是或曾經是USRPHC，或者我們在分配後是否將成為USRPHC。然而，我們相信我們可能會在分配之後立即成為USRPHC。即使DTE Energy是USRPHC，如果我們在分配後立即也是USRPHC，則任何收到我們普通股的重要非美國持有人在分配後與其現有DTE Energy普通股 實現的任何收益都不需要繳納美國聯邦所得税，前提是該非美國持有人滿足財政部條例中描述的某些要求。 非美國持有人應諮詢其税務顧問，以確定他們是否為重要的非美國持有者。 非美國持有者應諮詢他們的税務顧問，以確定他們是否為重要的非美國持有者。 非美國持有者應諮詢他們的税務顧問，以確定他們是否是或可能是重要的非美國持有者

如果我們 在(I)非美國持有人的持有期和(Ii)截至出售或其他處置日期的五年期間內的任何時間是或曾經是USRPHC，則非美國持有人在未來出售或以其他方式處置我們的股票時可能要納税。如果 我們的普通股繼續在紐約證券交易所或其他成熟的證券市場交易，非美國持有者將不會因我們作為USRPHC的身份而在未來的出售或其他處置中納税 ，除非非美國持有者在上述相關期間的任何時候(直接或通過歸屬)擁有超過5%的我們的普通股。 非美國持有者應諮詢他們的税務顧問，以確定他們將擁有或可能擁有超過5%的普通股。 非美國持有者應諮詢他們的税務顧問，以確定他們是否將擁有或可能擁有超過5%的普通股。 非美國持有者應諮詢他們的税務顧問，以確定他們是否將擁有或可能擁有超過5%的普通股

如果確定分銷不符合本守則第355(A)條、第355(C)條和第361條所適用的分銷，則上述後果將不適用，非美國持有者可能被徵税。在這種情況下，每個在 分配中收到我們普通股的非美國持有人通常會被視為收到了與我們收到的普通股的公平市值相等的金額的分配，這將按被視為股息的任何此類 分配的總金額的30%的税率繳納美國聯邦所得税，除非：

•

此類股息實際上與美國貿易或企業的經營有關，如果適用的所得税條約要求，該股息可歸因於非美國持有者在美國境內設立的永久機構或固定基地；或

•

根據適用的所得税條約，非美國持有者有權享受有關 股息的降低税率。

在第一種例外情況下，適用於美國個人的定期分級美國聯邦收入 税率將適用於股息，對於非美國公司持有人，也可能適用分支機構利潤税，如下所述。除非這些例外 之一適用，並且非美國持有人提供適當的IRS表格W-8(或適用的後續表格)，要求免除或降低此類例外情況下的預扣費率 ，否則我們可能被要求扣繳作為股息的普通股任何分派的30%，以履行非美國持有人的美國聯邦所得税義務。

77

不符合守則第355(A)條、第355(C)條和第361條規定的普通股分配也可被視為免税資本返還，或可能觸發美國聯邦所得税目的的資本收益。我們普通股的分配如果 被視為免税資本回報，通常不需要繳納美國所得税。如果DTE Energy如上所述被視為USRPHC，則此類分配可能需要繳納美國預扣税；但是，在這種情況下，只要DTE Energy的普通股繼續在紐約證券交易所或其他成熟證券市場定期交易，且非美國持有者不是重要的非美國持有者，美國預扣税 通常就不適用。我們普通股的分配觸發資本收益通常不受美國聯邦所得税的約束，但受以下條款中所述的相同例外情況的約束： 部分股份的現金入股，並且通常不受美國預扣税的約束，受上述非應税資本返還的相同例外情況的約束。

零碎股份現金入股

如果作為 分配的一部分，非美國持有人收到現金代替普通股的一小部分，則該非美國持有人將被視為首先收到分配中的一小部分股份，然後將其以實際收到的現金金額出售。非美國持有者一般不需要繳納常規的美國聯邦收入或在此類出售中實現的收益的預扣税，除非：

•

收益與 非美國持有者在美國的貿易或業務有效相關，如果適用所得税條約要求，可歸因於非美國持有者在 美國境內設立的永久機構或固定基地；

•

非美國持有人是非居住在美國的外國人，在分配發生且滿足某些其他條件的納税年度內，在 在美國居住的一段或多段時間總計183天或更長時間；或

•

我們在分配後立即被視為USRPHC，並且(I)我們的普通股沒有 定期在成熟的證券市場交易(我們預計我們的普通股將在成熟的證券市場定期交易)或(Ii)如果我們的普通股定期在成熟的證券市場交易 (正如我們預期的那樣)，非美國持有人持有我們普通股的5%或更多(直接或通過歸屬)。

如果上述三種情況中的一種或多種情況適用，非美國持有人 通常將確認資本收益或虧損，其衡量標準是我們普通股的零碎股份收到的現金與分配給該零碎股份的非美國持有者的計税基礎 之間的差額。上述第一個項目中描述的非美國持有者實現的收益，如果與貿易或業務的開展有效相關，並且如果適用的 所得税條約要求，可歸因於非美國持有者在美國境內設立的常設機構或固定基地，通常將按適用於美國人的 累進税率按淨收入計税。如果非美國持有人是一家公司，則此類收入可能還需繳納美國聯邦分行利得税(目前税率為30%)，除非税率被適用的所得税條約 降低或取消，並且該非美國持有人是條約國家的合格居民。上述 第二項中描述的非美國持有者實現的收益一般將對收取現金代替零碎股份徵收30%的税(如果適用，也可以徵收較低的條約税率)，此類收益有資格被分配的 同一納税年度確認的某些美國來源資本損失所抵消。符合上述第三項所述情況的非美國持有者應諮詢其自己的税務顧問，以確定應繳納美國聯邦所得税的收益金額 (如果有)。如果分配不符合本規範第355(A)條、第355(C)條和第361條所適用的分配，則同樣的規則將適用, 但非美國持有者在我們股票零碎份額中的基準將是其在分配時的公平市值。

78

備份扣繳和信息報表

在某些情況下，支付現金代替我們普通股的零頭股份可能需要預扣備份 ，除非美國持有者提供適用豁免的證明或正確的納税人識別碼，並以其他方式遵守備份預扣規則的要求。企業通常可以免除 備份扣繳，但可能需要提供證明以確定其享有豁免的權利。非美國持有者通常可以通過提供正確執行的IRS 表格W-8BEN或W-8BEN-E(或其他適用表格)證明非美國持有者的非美國身份或以其他方式確立豁免。備用預扣不是附加税，如果所需的 信息及時提供給美國國税局，則可以退還或抵扣持有人的美國聯邦所得税義務。

財政部法規要求，緊接分銷之前，擁有DTE Energy總流通股5%或以上(投票或價值)的每個DTE Energy股東，必須在分銷發生當年的美國聯邦所得税申報單上附上一份聲明，列出與分銷相關的某些 信息。

對DTE能源的影響

以下是與剝離可能與DTE Energy普通股持有者相關的美國聯邦所得税對DTE Energy的重大影響的摘要。

如上所述， 剝離的完成取決於DTE Energy收到DTE Energy律師Cravath，Swine&Moore LLP的書面意見，該書面意見大意是分銷將符合本規範第355(A)節、第355(C)節和第361節適用的 分銷。如果分配符合本規範第355(A)節、第355(C)節和第361節所適用的分配，則DTE Energy不應因分配而確認任何收益 或損失。從本信息聲明第74頁開始，律師的意見受上文題為《能源普通股持有者的後果》一節中所述的限制和限制的約束和限制。 從本信息聲明第74頁開始，能源普通股持有者將受到上述條款和限制的約束和限制。

如果分配被確定為不符合本守則第355(A)節、第355(C)節和第361節適用的分配 ，則DTE Energy將確認收益，該收益等於分配給DTE Energy股東的普通股的公平市值超出我們普通股中DTE Energy的計税基礎 。

賠償義務

如果確定分配不符合本規範第355(A)節、第355(C)節和 第361節適用的分配，在某些情況下，我們可能需要賠償DTE Energy因確認上述收益和相關費用而產生的税款。此外，現行税法通常會建立一個 推定，即如果我們或我們的股東在從分配日期前兩年開始的四年 期間內進行的交易導致我們股票的所有權以投票或價值方式發生50%或更大的變化，則分配將向DTE Energy徵税，而不是對持有人徵税，除非已確定此類交易和分配不是實現此類所有權更改的計劃或一系列相關交易的一部分 。如果分配因我們股票所有權變更50%或更多而應向DTE Energy徵税，DTE Energy將確認等於分配給DTE Energy 股東的普通股的公平市值超過DTE Energy在我們普通股中的計税基礎的收益，我們一般需要為此類收益和相關費用的税收賠償DTE Energy。

79

剝離的結果

剝離後，我們將成為一家獨立的上市公司。剝離後，根據DTE Energy股東的數量 和2021年3月31日發行的DTE Energy普通股，我們預計將有大約309,000名實益持有者持有我們的普通股，約有96,863,680股我們的普通股已發行。我們的普通股DTE Energy將在剝離中分配的實際股票數量將取決於記錄日期已發行的DTE Energy普通股的實際數量 ，這將反映在創紀錄的 日或之前，根據DTE Energy的股權計劃就結算或行使未償還股權獎勵而發行的任何新股。分拆不會影響DTE Energy普通股的流通股數量或DTE Energy股東的任何權利，儘管我們預計緊隨分銷之後的DTE Energy普通股股票的交易價格將低於緊接分銷之前的交易價格，因為DTE Energy普通股的交易價格將不再反映中游業務的價值。此外，在市場 全面分析了沒有中游業務的DTE Energy的價值之前，DTE Energy普通股的交易價格可能會波動，導致股價波動更大。

在我們與DTE Energy分離之前，我們打算與DTE Energy簽訂分離和分銷協議以及其他幾項與剝離相關的協議。這些協議將管轄DTE Energy和DT Midstream在剝離完成之前和之後的關係，並在DTE Energy和US之間分配各種資產、負債、權利和義務，包括與員工和薪酬福利計劃和計劃以及與税務相關的資產和負債相關的資產、負債、權利和義務。我們 從本信息聲明的第172頁開始，在題為“某些關係和關聯方交易”的章節中更詳細地描述了這些安排，以及與DTE Energy簽訂的協議。

我國普通股的上市與交易

截至本信息聲明日期，我們是DTE Energy的全資子公司。因此，我們的普通股目前不存在公開市場，儘管我們普通股的發行時市場可能會在分銷之前發展起來。有關何時發行的市場的解釋，請參閲本信息聲明第81頁開始的以下標題為在 分銷日期之前進行交易的章節。我們打算將我們的普通股在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為？DTM。剝離後，DTE 能源普通股將繼續在紐約證券交易所交易，股票代碼為？DTE。

我們和DTE Energy都不能向您 保證DTE Energy普通股或我們的普通股在剝離後的交易價格，或者我們的普通股和DTE Energy普通股在剝離後的總交易價格是否會低於、等於或高於DTE Energy普通股在剝離前的交易價格。分拆後，我們普通股的交易價格可能會大幅波動 ，導致股價波動更大。有關更多詳細信息，請參閲本信息聲明第 頁開始的題為風險因素？與我們普通股相關的風險？一節。

分配給DTE Energy股東的普通股股票將可自由轉讓 ，但作為我們附屬公司的個人收到的股票除外。剝離後可能被視為我們附屬公司的個人包括控制、受我們控制或與我們處於共同控制之下的個人，因為這些術語通常是為了美國聯邦證券法的目的而解釋的。這些人可能包括我們的部分或全部董事和高管。作為我們關聯公司的個人僅可根據1933年證券法(我們稱為證券法)下的有效登記聲明或證券法登記要求的豁免(如證券法第4(A)(1)節或其第144條規定的豁免) 出售其普通股。

80

在分銷日期之前進行交易

我們預計，我們普通股的發行時市場將在分銷記錄日期或之前不久發展起來， 將持續到分銷日期(包括分銷日期)。？何時發行？交易是指在分銷日或之前有條件地出售或購買，因為剝離的 實體的證券尚未分銷。如果您在記錄日期交易結束時持有DTE Energy普通股，您將有權在分銷中獲得我們的普通股。您可以在發行時的市場上交易這一權利，以獲得我們普通股的 股，而不是您擁有的DTE Energy普通股。我們預計，我們普通股的何時發行交易將在分銷日期後的兩個交易日內結算。在分銷日期後的第一個交易日 ，我們預計我們普通股的發行時交易將結束，常規交易將開始。

我們還預計，在記錄日期或之前不久，持續到分銷日期(包括分銷日期)，DTE Energy普通股將有兩個 市場：？常規市場和？前分銷市場。在常規市場交易的DTE Energy普通股將有權在分銷中獲得我們普通股的股份。在分銷前市場交易的股票將無權獲得分銷中的普通股。 因此，如果您在分銷日期之前(包括分銷日期)在常規市場上出售DTE Energy普通股股票，則您將出售在分銷中獲得我們普通股股票的權利。但是，如果您在記錄日期的交易結束時持有DTE Energy普通股，並在分銷日(包括分銷日)之前在 銷售市場上出售這些股票，您仍將獲得您本來有權在分銷中獲得的我們普通股的股票。

在發行日期之後，我們預計我們普通股的股票將在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為？DTM。如果發生 ？發行時的交易，我們普通股的上市將使用與我們的常規股票代碼不同的股票代碼？我們將在我們的 ？股票代碼何時發行(如果可用)時公佈該代碼。如果沒有發生剝離，所有在發行時進行的交易將是無效的。

分拆的條件

我們預計分離將在分配日期生效，前提是DTE Energy已滿足或 放棄了以下條件：

•

DTE能源董事會應授權並批准內部交易(如本信息聲明第172頁開始的標題為與DTE能源的某些關係和關聯方交易與DTE能源協議的第 節所述)和分配，而不撤回此類 授權和批准，並應向DTE能源股東宣佈我們普通股的股息；

•

《分居和分配協議》規定的附屬協議應已由該等協議的每一方 簽署；

•

我們的普通股應已被接受在紐約證券交易所或DTE Energy批准的另一家全國性證券交易所上市 ，以正式發行通知為準；

•

根據1934年的《證券交易法》，SEC應已在表格10上宣佈我們的註冊聲明生效，本信息聲明 是其中的一部分，任何暫停註冊聲明有效性的停止令均不會生效，SEC也不應為此而進行任何訴訟或受到SEC的威脅；

•

DTE Energy應已收到Cravath，Swine&Moore LLP的書面意見，該意見將保持全部效力和效力，即根據其中規定的限制以及某些陳述、保證和契諾的準確性和遵從性，本分配將符合本規範第355(A)節、 第355(C)節和第361節所適用的分配的條件；(br}第355(A)節、 第355(C)節和第361節適用於本規範的第355(A)節、 第355(C)節和第361節；

81

•

DTE能源委員會應收到一家或多家國家認可的估值、評估或會計師事務所或投資銀行以慣常形式就DTE Energy在剝離前的償付能力和財務可行性，以及DTE Energy和DT Midstream在剝離完成後的償付能力和財務可行性的一份或多份意見(這些意見未被撤回或進行不利的 修改)。 在剝離完成後，DTE Energy和DT Midstream中的每一家都應收到一份或多份關於DTE Energy和DT Midstream償付能力和財務可行性的意見。

•

內部交易(包括任何相關債務融資)應已完成；

•

任何政府管轄機構發佈的任何命令、禁令或法令或其他法律 限制或禁令不得生效，也不得發生或未能發生任何其他超出DTE Energy控制範圍的事件阻止配電完成；

•

紐約藍石天然氣公司(Blustone Gas Corporation of New York，Inc.)，我們稱其為Blustone、DTE Energy和DT Midstream應已收到來自紐約公共服務委員會(New York Public Service Commission)的令人滿意的最終訂單，將Blustone的間接所有權權益從DTE Energy轉讓給DT Midstream；

•

根據DTE能源董事會的判斷，在分配日期之前不得發生任何其他事件或事態發展，導致分配對DTE Energy或其股東產生重大不利影響；

•

在發佈日期之前，本信息聲明或本信息 聲明的互聯網可用性通知應已於記錄日期郵寄給DTE能源普通股的持有者；

•

DTE Energy應在此 信息聲明中正式選擇個人作為我們分銷後董事會的成員，這些個人應在分銷之後立即成為我們董事會(我們稱為董事會)的成員；但是，在紐約證券交易所或任何其他國家證券交易所(視情況而定)的任何法律或要求所要求的範圍內，現任董事應在我們普通股的發行交易開始之日之前任命一名獨立董事，該獨立董事應在分派前開始其任期，並應在我們的審計委員會、公司治理委員會以及組織和薪酬委員會任職；以及

•

在緊接分發日期之前，本公司經修訂及重訂的公司註冊證書及經修訂及 重訂的章程應生效，每份章程實質上均以表格10上登記聲明的證物形式存檔，而本資料聲明亦為表格10的一部分。

上述條件的滿足不會給DTE Energy帶來完成剝離的任何義務。我們不知道有任何美國聯邦、外國或州的監管要求需要我們遵守，但SEC的規則和法規或我們必須獲得的任何實質性批准除外。 除了批准我們的普通股上市，以及SEC聲明表格10中的註冊聲明(本信息聲明是其中的一部分)與分銷相關的有效性外，我們不知道有任何其他要求我們必須遵守其他重要的美國聯邦、外國或州監管要求，除了批准我們的普通股上市和SEC聲明註冊聲明的有效性(本信息聲明是表格10的一部分)外，我們還必須獲得任何實質性的批准。2021年4月16日，紐約公共服務委員會就DTE Energy向DT Midstream轉讓Blustone的間接所有權權益發布了令人滿意的最終命令，從而滿足了上述相關條件。如果DTE Energy 董事會在表格10中的註冊聲明生效之前放棄任何條件(本信息聲明是其中的一部分)，並且該豁免的結果對DTE Energy股東具有重大意義，則DTE Energy將提交註冊聲明的 修正案，以相應地修改本信息聲明中的披露。如果DTE能源委員會在本註冊聲明生效後放棄某項條件，並且該豁免對DTE能源股東具有重大意義，則DTE Energy將通過提交描述該變更的8-K表格的最新報告，向DTE Energy股東傳達此類變更。有關 分配的所有條件的完整討論，請參閲本信息聲明第81頁開始的題為《分拆的條件》一節。

82

此外，如果DTE能源董事會在任何時候以其唯一和絕對的酌情權確定剝離不符合DTE Energy或其 股東的最佳利益，或者在其他方面不可取，則DTE Energy有權不完成 剝離。如果由於任何原因沒有完成剝離，DTE Energy和DT Midstream將產生與剝離相關的鉅額成本，包括顧問、財務和法律顧問、會計師和審計師的費用，這些費用將不會收回。初步估計，如果剝離完成，與剝離相關的一次性交易總成本將在7,000萬至8,000萬美元之間，其中DT Midstream預計將產生約3,000萬至3,500萬美元的成本，DTE Energy預計將產生4,000萬至4,500萬美元的成本。 如果由於任何原因未完成剝離，一次性交易成本通常僅限於截至放棄剝離之日提供服務所發生的交易成本，低於上述範圍。 我們的管理層還將投入大量時間來管理剝離流程，這將減少他們管理DTE Energy和DT Midstream業務所需的時間。

提供此信息聲明的原因

我們提供本信息聲明僅是為了向DTE Energy的股東提供信息，這些股東將在分銷中獲得我們 普通股的股份。您不應將本信息聲明解讀為購買、持有或出售我們的任何證券或DTE Energy的任何證券的誘因或鼓勵。我們相信，本 信息聲明中包含的信息截至封面上規定的日期是準確的。本信息聲明中包含的信息可能在該日期之後發生更改，我們和DTE Energy均不承擔任何更新信息的義務 ，除非在我們和DTE Energy的公開披露義務和實踐的正常過程中。

83

股利政策

分派後，我們預計DT Midstream最初將按季度定期支付現金股息，股息覆蓋率約為2.00：1.00，金額基於 。股利覆蓋率代表總的可分配現金流除以支付給股東的總股息。然而，任何 股息的時間、宣佈、金額和支付將由我們的董事會(我們稱為董事會)自行決定，並將取決於許多因素，包括我們的財務狀況、收益、我們運營子公司的資本要求、與我們某些償債義務相關的契約、法律要求、監管約束、行業慣例、進入資本市場的能力以及我們董事會認為相關的其他因素。此外，如果我們如預期的那樣確定 在分配後最初支付股息，則不能保證我們將在此後繼續支付相同金額的股息或根本不支付股息。我們沒有，目前也不打算採用單獨的書面股息政策 來反映我們董事會的政策。另請參閲風險因素？與我們普通股相關的風險？我們不能保證我們會為我們的普通股支付股息，我們的負債可能會限制我們從本信息聲明第63頁開始為我們的 普通股支付股息的能力。可分配現金流是一種非GAAP財務衡量標準。有關其定義以及與最直接可比較的GAAP衡量標準的對賬，請參閲本信息聲明的第87頁開始的標題為？選定的歷史財務數據？非GAAP財務信息？一節，從 第87頁開始。

84

大寫

下表列出了截至2021年3月31日，DTE Energy到期的現金、應收票據和DT Midstream的資本化，按 歷史基準和備考基準計算，以實施分銷和相關的內部和外部融資交易，就好像它們發生在2021年3月31日一樣。如果分銷及相關的內部和融資交易已於2021年3月31日完成，以下信息不一定表示我們的 資本狀況。此外，這並不代表我們未來的資本狀況，也可能不能反映我們作為一家獨立的上市公司在適用日期運營時的資本狀況或 財務狀況。您應將下表與本信息報表第91頁和第127頁開始的題為未經審計的預計財務報表 合併財務報表和管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析以及本信息報表第F-1頁開始的合併財務報表索引章節中的附註一起查看。

		截至2021年3月31日
		(未經審計)
		(單位：百萬)
		歷史				親 表格
現金		$	29			$	29
DTE能源到期應收票據			251				—
DTE Energy應收現金和票據總額		$	280			$	29
大寫：
負債：
DTE能源的短期借款		$	3,021			$	—
長期債務			—				3,048
總負債		$	3,021			$	3,048
股本：
普通股，面值0.01美元		$	—			$	1
留存收益			831				566
額外實收資本			3,332				3,331
累計其他綜合損失			(10	)			(10	)
非控制性權益			151				151
總股本			4,304				4,039
總市值		$	7,605			$	7,116

85

選定的歷史財務數據

下表顯示了截至2020年12月31日的三年期間的精選歷史財務數據，以及截至2021年3月31日和2020年3月31日的每個季度的精選歷史財務數據。我們從DT Midstream經審計的歷史合併財務報表中得出截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度的歷史運營摘要數據，以及截至2020年12月31日和2019年12月31日的歷史資產負債表摘要數據(如下所述)。我們從DT Midstream未經審計的歷史合併財務報表中提取了截至2021年3月31日和2020年3月31日的季度的歷史運營摘要數據，以及截至2021年3月31日和2020年3月31日的歷史資產負債表摘要數據，如下所述。我們將DT Midstream已審計和未審計的財務報表統稱為合併財務報表， 包含在本信息報表F-1頁開始的題為合併財務報表索引的章節中。

下面提供的選定歷史財務數據應與我們的合併財務報表及其附註、本信息報表第127頁開始的題為管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析的章節以及本信息報表第91頁開始的標題為 的未經審計的預計合併財務報表章節一併閲讀。在報告的每一個時期，我們都是DTE Energy的全資子公司。選定的歷史財務數據 不一定反映出如果我們在本報告所述期間作為一家獨立的上市公司運營，我們的運營結果和財務狀況會是怎樣的。此外，我們的歷史財務數據並未 反映我們從DTE Energy分離後預計未來會經歷的變化，包括我們業務的融資、運營、成本結構和人員需求方面的變化。此外，歷史財務數據 包括某些DTE Energy公司費用的分配。我們相信，分配這些費用的假設和方法是合理的。但是，此類費用可能不代表 如果我們作為一家獨立的上市公司運營會產生的實際費用水平，或未來預計會發生的成本。因此，不應依賴歷史結果作為我們未來業績的指標。

		三個月 截止到3月31日，								截至十二月三十一日止的年度，
		2021				2020				2020				2019				2018
		(單位：百萬)
精選損益表信息：
營業收入		$	197			$	169			$	754			$	504			$	485
可歸因於DT中游的淨收入			78				71				312				204				231

		三個月 截止到3月31日，				截至十二月三十一日止的年度，
		2021				2020				2019
		(單位：百萬)
精選資產負債表信息：
總資產		$	8,264			$	8,342			$	7,787
DTE能源的短期借款			3,021				3,175				2,922
DT中游總股本			4,153				4,073				3,569

		三個月 截止到3月31日，								截至十二月三十一日止的年度，
		2021				2020				2020				2019				2018
		(單位：百萬)
其他財務和運營信息 (1):
調整後的EBITDA		$	193			$	171			$	710			$	493			$	454
可分配現金流			160				134				566				350				263

(1)	調整後的EBITDA和可分配現金流量是非GAAP財務指標。有關非GAAP財務信息的定義，請參見本信息聲明第87頁開始的標題為 ？？的章節。

86

非GAAP財務信息

我們包括根據美國公認的會計原則編制的財務信息，我們稱之為GAAP，以及非GAAP財務指標、調整後EBITDA和可分配現金流，我們使用這些指標來衡量我們的運營業績。有關更多信息，請參閲本信息聲明第135頁開始的題為 管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析的章節：運營結果和非GAAP財務信息。

調整後的EBITDA被定義為DT Midstream扣除利息、税項、折舊和攤銷費用前的GAAP淨收入， 進一步調整為包括我們在權益法被投資人淨收入中的比例(不包括税收、折舊和攤銷)，並排除我們認為非常規的某些項目。我們相信，調整後的EBITDA對我們和我們財務報表的外部用户瞭解我們的經營結果和基礎業務的持續業績很有用，因為它使我們的管理層和投資者能夠更好地瞭解我們的實際經營業績 不受下表所列利息、税項、折舊、攤銷和非常規費用的影響。我們相信，調整後EBITDA的列報對投資者是有意義的，因為我們行業的 分析師、投資者和其他相關方經常使用調整後EBITDA來評估公司的經營業績，而不考慮此類衡量標準計算中排除的項目，這些項目可能會因會計方法、資產賬面價值、資本結構和資產收購方法等因素而因公司而有很大不同，因此我們相信調整後EBITDA的列報對投資者來説是有意義的，因為它經常被我們行業的分析師、投資者和其他相關方用來評估公司的經營業績，而不考慮此類衡量標準計算中排除的項目。我們使用調整後的EBITDA按可報告部門評估我們的業績，並將其作為戰略規劃和 預測的基礎。

可分配現金流的計算方法是減去權益法投資的收益、折舊和攤銷 可歸因於非控制性權益、現金利息支出、維護資本投資(定義見下文)以及我們認為非常規項目的利息費用、所得税費用、折舊和攤銷，再加上我們認為非常規項目的利息支出、所得税費用、折舊和攤銷，以及權益法投資的股息和分配到DT Midstream應佔淨收益的收益 。維護資本投資定義為用於維護或保存資產或履行 不產生增量收益的合同義務的資本支出總額。我們相信，可分配現金流是一項有意義的業績衡量標準，因為它對我們和財務報表的外部用户在評估我們的 資產在償還債務、繳納現金税和進行維護資本投資後產生現金收益的能力很有用，這些資產可用於可自由支配的目的，如普通股股息、債務報廢或擴展資本 支出。

調整後的EBITDA和可分配現金流量不是根據GAAP計算的指標，應被視為根據GAAP公佈的運營結果的補充，而不是替代。使用調整後的EBITDA和可分配現金流作為業績衡量標準有很大的侷限性，包括無法 分析對我們的淨收益或虧損有實質性影響的某些經常性和非經常性項目的影響。此外，由於調整後的EBITDA和可分配現金流量不包括一些(但不是全部)影響淨收入的項目，並且由本行業不同的公司以不同的定義 ，調整EBITDA和可分配現金流量不打算代表DT Midstream(最具可比性的GAAP指標)的淨收入，作為經營業績的指標， 不一定與其他公司報告的同名指標可比。

87

DT Midstream的業績，以及可歸因於DT Midstream的GAAP淨收入財務計量 分別與調整後EBITDA和可分配現金流量的非GAAP財務計量的對賬如下。

		截至3月31日的三個月，								截至十二月三十一日止的年度，
		2021				2020				2020				2019				2018
		(單位：百萬)
營業收入		$	197			$	169			$	754			$	504			$	485
運維			50				33				175				141				122
折舊及攤銷			41				36				152				93				81
所得税以外的其他税			7				4				15				8				9
淨資產(收益)損失和減值			(1	)			—				(2	)			1				—
營業收入			100				96				414				261				273
權益法被投資人收益			(32	)			(30	)			(108	)			(98	)			(125	)
利息支出			26				27				113				75				69
利息收入			(3	)			(1	)			(9	)			(8	)			(9	)
其他(收入)和費用			(1	)			—				(22	)			—				7
所得税費用			29				26				116				72				72
淨收入		$	81			$	74			$	324			$	220			$	259
減去：可歸因於非控股權益的淨收入			3				3				12				16				28
可歸因於DT中游的淨收入		$	78			$	71			$	312			$	204			$	231

可歸因於DT中游的淨收入與調整後EBITDA的對賬

		截至3月31日的三個月，								截至十二月三十一日止的年度，
		2021				2020				2020				2019				2018
		(單位：百萬)
可歸因於DT中游的淨收入		$	78			$	71			$	312			$	204			$	231
另外：利息支出			26				27				113				75				69
另外：所得税費用			29				26				116				72				72
加價：折舊和攤銷			41				36				152				93				81
加：權益法息税折舊攤銷前利潤 被投資人(1)			45				43				154				144				146
另外：對非常規項目進行調整 (2)			10				—				(16	)			18				—
減去：利息收入			(3	)			(1	)			(9	)			(8	)			(9	)
減去：權益法被投資人的收益			(32	)			(30	)			(108	)			(98	)			(125	)
減去：可歸因於非控股權益的折舊和攤銷			(1	)			(1	)			(4	)			(7	)			(11	)
調整後的EBITDA		$	193			$	171			$	710			$	493			$	454

88

(1)	包括我們在權益法投資項目中的份額税項、折舊和攤銷前收益(EBTDA)， 我們稱之為EBTDA。我們的權益法投資項目收益與權益法項目投資項目EBTDA的對賬如下：

		截至3月31日的三個月，								截至十二月三十一日止的年度，
		2021				2020				2020				2019				2018
		(單位：百萬)
權益法被投資人收益		$	32			$	30			$	108			$	98			$	125
另外：權益法被投資人的折舊和攤銷			13				13				46				46				21
權益法被投資人的EBTDA		$	45			$	43			$	154			$	144			$	146

(2)	我們調整後的EBITDA計算不包括我們認為非常規的某些項目。2021年第一季度， 非常規項目的調整包括1000萬美元的衍生相關交易成本(税後700萬美元)。2020年，非常規項目的調整包括：(I)2000萬美元的收購後結算收益 (税後1500萬美元)和(Ii)400萬美元的與剝離相關的交易成本(税後300萬美元)。2019年，非常規調整包括與收購Blue Union Gathering 系統和Leap Gathering橫向管道相關的1800萬美元交易成本(税後1400萬美元)。有關這些項目的進一步討論，請參閲本信息報表F-9頁開始的合併財務報表附註。

可歸因於DT中游的淨收入與可分配現金流的對賬

		截至3月31日的三個月，								截至十二月三十一日止的年度，
		2021				2020				2020				2019				2018
		(單位：百萬)
可歸因於DT中游的淨收入		$	78			$	71			$	312			$	204			$	231
另外：利息支出			26				27				113				75				69
另外：所得税費用			29				26				116				72				72
加價：折舊和攤銷			41				36				152				93				81
另外：對非常規項目進行調整 (1)			10				—				(16	)			18				—
減去：權益法被投資人的收益			(32	)			(30	)			(108	)			(98	)			(125	)
減去：可歸因於非控股權益的折舊和攤銷			(1	)			(1	)			(4	)			(7	)			(11	)
附加：權益法被投資人的股息和分配			41				37				139				146				61
減去：現金利息支出			(26	)			(26	)			(113	)			(75	)			(67	)
減去：現金税			(2	)			—				(3	)			(8	)			(2	)
減去：維護資本 投資(2)			(4	)			(6	)			(22	)			(70	)			(46	)
可分配現金流(3)		$	160			$	134			$	566			$	350			$	263

89

(1)	我們的可分配現金流計算不包括我們認為非常規的某些項目。在 2021年第一季度，非常規項目的調整包括1000萬美元的衍生相關交易成本(税後700萬美元)。2020年，非常規項目的調整包括：(I)2000萬美元的收購後 結算收益(税後1500萬美元)和(Ii)400萬美元的與剝離相關的交易成本(税後300萬美元)。2019年，非常規調整包括與收購Blue Union Gathering 系統和Leap Gathering橫向管道相關的1800萬美元交易成本(税後1400萬美元)。有關這些項目的進一步討論，請參閲本信息報表F-9頁開始的合併財務報表附註。

(2)	維護資本投資定義為用於維護或保留資產或履行不產生增量收益的合同義務的資本支出總額 。2020年維修資本投資減少4800萬美元，2019年增加2400萬美元。2020年的下降主要是由於阿巴拉契亞地區收集系統建設和石牆天然氣收集橫向管道環境修復的支出減少，但藍聯收集系統設備和辦公室升級的支出增加部分抵消了這一減少。2019年的增長主要是由於 用於阿巴拉契亞集氣系統建設和石牆天然氣集氣橫向管道環境恢復的支出增加。

(3)	與2020年同期相比，2021年第一季度可分配現金流的增長 主要是由於藍聯收集系統和Leap收集橫向管道資產於2020年第三季度投入使用，以及為增加回分相關交易成本而進行的非常規調整。與2019年相比，2020年可分配現金流增加的主要原因是藍聯收集系統第一個全年的運營和LEAP收集橫向管道的部分運營。2019年可分配現金流增加的主要原因是 權益法被投資人的分派增加，以及為重新增加與收購藍聯收集系統和Leap收集橫向管道相關的交易成本而進行的非常規調整。

90

未經審計的備考合併財務報表

2020年10月27日，DTE Energy宣佈了將DT Midstream與DTE Energy在法律和結構上完全分離的計劃。為實現 分離，首先，DTE Energy將承擔在本信息聲明第172頁開始的標題為？與DTE Energy的某些關係和關聯方交易協議中的內部交易 分離和分銷協議？br}協議中描述的內部交易。DTE Energy隨後將把DT Midstream的所有普通股分配給DTE Energy的股東，DT Midstream將成為一家獨立的上市公司 。

DT Midstream未經審計的預計合併財務報表來自歷史合併財務報表，我們稱為合併財務報表，包含在本信息報表F-1頁開始的題為合併財務報表索引的章節中。截至2021年3月31日的三個月和截至2020年12月31日的年度的未經審計的 預計綜合營業報表是按照分配發生在2020年1月1日的情況編制的。截至2021年3月31日的未經審計的備考合併資產負債表 已按照分配發生在2021年3月31日的情況編制。未經審核備考綜合財務報表是根據S-X法規第11條編制的，該法規於2021年1月1日生效，並根據版本編號 33-10786進行了更新。未經審計的備考財務報表已進行調整，以實施稱為交易會計調整的備考調整，包括：

•

DTE Energy向其股東分配我們的已發行和已發行普通股與剝離有關 ；

•

在分拆之前以優先票據和定期貸款的形式發行外部融資，以及償還欠DTE Energy的短期借款；

•

與DTE Energy及其 子公司的其他公司間應收賬款和票據應收賬款和應付賬款的結算；以及

•

確認預計將在2020年12月31日之後發生的與剝離相關的額外估計交易成本。

DT Midstream的歷史合併財務報表 源自DTE Energy的會計記錄，包括DTE Energy歷來分配給DT Midstream的一般公司費用。DTE Energy公司分配包括與勞動力和福利相關的費用、專業費用、 共享資產以及與DTE Energy為DT Midstream提供支持的公司職能相關的其他費用。管理層認為，將這些費用分配給DT Midstream的基礎是合理的。然而，DT Midstream的 歷史合併財務報表不一定代表DT Midstream在所述期間或 日期作為獨立的獨立上市公司運營的財務狀況或運營結果。因此，進行了形式上的調整，以反映DT Midstream公司作為一家獨立、獨立的上市公司預計將產生的增量成本。這些預計調整在這些未經審計的預計合併財務報表中稱為自治實體 調整。

備考信息僅供説明 ，並不一定代表如果分拆分別發生在2020年1月1日或2021年3月31日時的經營業績或財務狀況，也不代表DT Midstream未來的經營業績或財務狀況。備考調整基於提交本信息報表時可獲得的信息和假設，如未經審計的備考合併財務報表附註所述。由於這些未經審計的備考合併財務報表是根據初步估計編制的，因此剝離的影響及其時間可能導致與本文提供的信息 存在重大差異。

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未經審計的備考合併財務報表應與 我們的合併財務報表和附註一起閲讀，合併財務報表索引部分從本信息報表的F-1頁開始，本信息報表的第85頁和127頁分別開始，標題為資本化和管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。未經審計的備考財務 信息構成前瞻性信息，受某些風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能導致實際結果與預期的大不相同。有關更多信息，請參閲本信息聲明第66頁和第29頁分別開始的有關前瞻性聲明的告誡 聲明和風險因素章節。

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未經審計的預計營業報表

截至2021年3月31日的三個月

(百萬，不包括流通股和每股金額)

		歷史				交易記錄 會計核算 調整								自治 實體 調整								形式上的
收入
營業收入		$	197																			$	197
運營費用
運維			50												4				I				54
折舊及攤銷			41																				41
所得税以外的其他税			7																				7
淨資產(收益)損失和減值			(1	)																			(1	)
營業收入			100												(4	)							96
其他(收入)和扣除
利息支出，關聯方			26				(26	)			D
利息支出，第三方							36				E												36
利息收入			(3	)			1				D												(2	)
權益法被投資人收益			(32	)																			(32	)
其他(收入)和費用			(1	)																			(1	)
所得税前收入			110				(11	)							(4	)							95
所得税費用			29				(3	)			H				(1	)			H				25
淨收入			81				(8	)							(3	)							70
減去：可歸因於非控股權益的淨收入			3																				3
可歸因於DT中游的淨收入		$	78			$	(8	)						$	(3	)						$	67
普通股基本收益和稀釋後每股收益		$	90,000																J			$	0.69
加權平均已發行普通股
基本型和稀釋型			867																J				96,863,680

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