根據2021年9月7日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的文件。

註冊編號333-

美國

證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格F-1

註冊聲明

在……下面

1933年證券法

環球電子在線有限公司(Global-E Online Ltd.)

(註冊人的確切姓名載於其約章)

以色列國		7372		不適用
(法團或組織的州或其他司法管轄區)		(主要標準行業分類代號)		(國際税務局僱主識別號碼)

環球電子在線有限公司(Global-E Online Ltd.)

巴塞爾大街25號

佩塔 提克瓦4951038，以色列

+972-73-2605078

(註冊人主要執行辦公室的地址，包括郵政編碼和電話號碼，包括區號)

Global-e美國公司

東33街10號

紐約，郵編：10016

(212) 634-3952

(提供服務的代理商的名稱、地址(包括郵政編碼)和電話號碼(包括區號))

複製到：

約書亞·G·基爾南 內森·阿賈什維利 Latham&Watkins LLP 美洲大道1271號 紐約，紐約10020 電話：(212)906-1200 傳真：(212) 751-4864		邁克·裏蒙 沙查爾·哈達爾 Ran Camchy 梅塔爾|律師事務所 阿巴·希萊爾路16號 拉馬特·甘(以色列)，5250608分 電話：+972(3) 610-3100 傳真：+972(3)610-3111		大衞·J·戈德施密特 約西·韋布曼(Yossi Vebman) 瑞安·J·季爾尼科(Ryan J. Dzierniejko) Skadden，Arps，Slate，Meagher&Flom LLP 曼哈頓西部一號 紐約，紐約10001 電話：(212)735-3000 傳真：(212)735-2000		海姆·弗裏德蘭(Chaim Friedland) 阿里油炸 尼爾·諾爾(Nir Knoll) 戈爾尼茨基公司(Gornitzky&Co.) 維塔尼亞特拉維夫大廈 哈哈拉什街20號 特拉維夫6761310，以色列 電話：+972(3) 710-9191 傳真：+972(3)560-6555

建議向公眾出售的大概開始日期：

請在本註冊聲明生效日期後在切實可行的範圍內儘快辦理註冊手續。

如果根據1933年證券法第415條的規定，本表格中註冊的任何證券將以延遲或連續方式發售， 請選中以下複選框。☐

如果本表格是根據證券法下的規則462(B)為發行註冊額外證券而提交的，請選中以下框，並列出同一發行的較早生效註冊聲明的證券法註冊聲明編號。☐

如果此表格是根據證券法下的規則462(C)提交的生效後修訂，請選中下面的複選框，並列出同一產品的較早生效註冊表的證券法註冊表編號 。☐

如果此表格是根據證券法下的規則462(D)提交的生效後 修正案，請選中以下框，並列出同一產品的較早生效註冊表的證券法註冊表編號。☐

用複選標記表示註冊人是否為1933年證券法第405條規定的新興成長型公司。新興成長型 公司

如果一家新興成長型公司根據美國公認會計原則編制其財務報表，請用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據證券法第7(A)(2)(B)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

註冊費的計算

每節課的標題 將註冊的證券的		總額為 註冊(1)		建議的最大值 每股發行價		建議的最大值 總髮行價(1)(2)		註冊額 收費
普通股，無面值		13,800,000		$78.60		$1,084,680,000		$118,338.59

(1)	包括在行使承銷商購買額外 普通股的選擇權時可能出售的普通股。參見承銷。

(2)	估計僅用於根據修訂後的1933年證券法第457(C)條計算註冊費金額。顯示的價格是納斯達克全球精選市場(Nasdaq Global Select Market)上報道的註冊人普通股在2021年9月3日的高價和低價的平均值。

註冊人特此修改本註冊聲明，將其生效日期延後至註冊人應 提交進一步修訂，明確規定本註冊聲明此後將根據修訂後的1933年證券法第8(A)節生效，或直至註冊聲明 在證券交易委員會(SEC)根據上述第8(A)條決定的日期生效。

這份初步招股説明書中的信息不完整，可能會被更改。在提交給美國證券交易委員會的註冊聲明生效之前，我們不能 出售這些證券。本招股説明書不是出售這些證券的要約，我們也不在任何不允許要約或出售的州徵求購買這些證券的要約。

主題 完成，日期為2021年9月7日

初步招股説明書

1200萬股

普通股

本招股説明書中確定的出售股東 將出售12,000,000股我們的普通股。

我們不會從出售股東出售我們的普通股中獲得任何收益 。

我們的普通股在納斯達克全球精選市場(Nasdaq Global Select Market)上市，代碼為 GLBE。2021年9月3日，我們普通股在納斯達克的最新每股銷售價為79.66美元。

根據美國聯邦證券法的定義，我們既是一家新興成長型公司，也是一家外國私人發行人，因此，我們選擇遵守某些降低的上市公司報告要求。參見《新興成長型公司和外國私人發行人的影響摘要》。

		每股普通股				總計
公開發行價		$				$
承保折扣和佣金(1)		$				$
向出售股東支付的收益(未計費用)		$				$

(1)	我們已同意向承銷商報銷與此次發行相關的某些費用。有關承銷商薪酬的其他信息，請參閲 ？承保。

出售股東已授予 承銷商在本招股説明書發佈之日起30天內以公開發行價減去承銷折扣最多額外購買180萬股普通股的選擇權。

投資我們的普通股是有風險的。請參閲第14頁開始的風險因素，瞭解您在購買我們的任何普通股之前應考慮的因素 。

美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission)和任何州證券委員會都沒有批准或不批准這些證券，也沒有確定本招股説明書是否真實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

承銷商預計在2021年左右向買家交付普通股。

高盛有限責任公司		摩根士丹利		傑弗瑞		美國銀行證券

招股説明書日期：2021年

目錄

關於本招股説明書			三、
陳述的基礎			三、
市場和行業數據			三、
商標			四.
摘要			1
風險因素			14
關於前瞻性陳述的特別説明			56
收益的使用			58
股利政策			59
大寫			60
選定的合併財務數據			61
管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析			63
業務			85
管理			109
主要股東和銷售股東			133
某些關係和關聯方交易			135
股本及公司章程説明			138
符合未來出售條件的股票			146
税收			149
包銷			157
發售費用			163
法律事項			164
專家			165
論民事責任的可執行性			166
在那裏您可以找到更多信息			168
合併財務報表索引			F-1

我們、銷售股東和承銷商均未授權任何人提供與本 招股説明書、本招股説明書的任何修訂或補充、以及我們或代表我們編寫的任何免費書面招股説明書中包含的信息不同的信息。我們作為出售股東和承銷商均不承擔任何責任，我們作為出售 股東或承銷商也不能對本招股説明書和由我們或代表我們編寫的任何自由撰寫招股説明書中的信息以外的任何信息的可靠性提供任何保證。本招股説明書的交付和我們普通股的出售都不意味着本招股説明書中包含的信息在本招股説明書日期之後是正確的。本招股説明書在 任何情況下均不是出售或邀請購買這些普通股的要約，在任何情況下此類要約或要約都是非法的。

對於美國以外的投資者：我們、出售股東 和任何承銷商都沒有采取任何行動，允許在除美國以外的任何司法管轄區發行或擁有或分發本招股説明書。您需要 告知您自己，並遵守與本次發行和分發本招股説明書相關的任何限制。

II

關於這份招股説明書

如本招股説明書所用，除非上下文另有要求或另有説明，否則對 Global-e、The Company、The Company、？Our、？Our、Our Company和類似內容的引用是指Global-E Online Ltd.及其合併子公司作為一個合併實體。

陳述的基礎

我們的財務報表是根據美國公認會計原則(GAAP？)編制的。我們 以美元列報合併財務報表。

我們的財政年度在每年的12月31日結束。

本招股説明書中其他部分包括的某些貨幣金額、百分比和其他數字可能會進行四捨五入的調整。因此，在某些表格或圖表中顯示為合計的數字可能不是其前面的數字的算術聚合，在正文中表示為百分比的數字可能不是100%的總和，或者在適用的情況下，聚合時可能不是其前面的百分比的 算術聚合。

在整個招股説明書中，我們提供了許多關鍵績效指標， 我們的管理層使用這些指標，我們行業的其他公司也經常使用這些指標。這些關鍵績效指標和其他關鍵績效指標在題為《管理層對財務狀況和運營結果的討論與分析》一節中進行了更詳細的討論。 運營的關鍵績效指標和其他運營指標。我們將這些關鍵績效指標定義如下：

•

？商品總值或GMV定義為我們從購物者和商家那裏收取的給定交易所有組成部分的總金額，包括產品、關税和税費以及運輸；

•

？調整後的EBITDA定義為經摺舊和攤銷調整後的營業利潤(虧損)以及 基於股票的薪酬費用；以及

•

？指定期間的淨美元保留率通過將該期間的GMV除以上一年 可比期間的GMV來計算，在每種情況下，都是從在我們的平臺上處理交易的商家(在這兩個期間中的較早時期)得出的。

市場和行業數據

除非另有説明，否則本招股説明書中有關經濟狀況、我們的行業、我們的市場和我們的競爭地位的信息是基於各種來源的，包括埃森哲(跨界顛覆性前沿埃森哲郵政和包裹行業研究(2019年))、eMarketer(全球電子商務2020(電子商務在全球零售業收縮期間減速 ，但仍是一個亮點))和(圖表：美國D2C數字買家，2017-2021年)，Forrester Analyster公司的報告(圖表：美國D2C數字買家，2017-2021年)，Forrester Analyster Analyst(全球電子商務2020年(電子商務在全球零售業收縮期間減速，但仍是一個亮點))和(圖表：美國D2C數字買家，2017-2021年)，Forrester Analyster5W公共關係(5WPR 2020消費者文化報告)和美國商務部(季度零售電子商務銷售額2^釹2020季度)， 來自獨立行業分析師和出版物的信息，以及我們自己的估計和研究。

我們的估計是根據第三方來源發佈的公開 可用信息以及我們內部研究的數據得出的，我們認為這些數據是合理的。本招股説明書中使用的獨立行業出版物均不是代表我們準備的。

三、

本招股説明書中包含的對市場機會的某些估計和對市場增長的預測可能被證明是不準確的 。電子商務解決方案市場相對較新，並將隨着時間的推移而發生變化。電子商務市場估計和增長預測， 無論是從第三方獲得還是從內部開發，都是不確定的，並且基於可能被證明是不準確的假設和估計。本招股説明書中有關我們的目標市場規模、市場需求和採用率、滿足這一需求的能力以及定價的估計和預測可能被證明是不準確的。我們估計的潛在市場可能在很多年內(如果有的話)不會實現，即使我們競爭的市場達到本 招股説明書中估計的規模，我們的業務也可能無法以類似的速度增長(如果有的話)。

商標

我們或我們的許可人擁有本招股説明書中使用的商標的專有權利。僅為方便起見， 本招股説明書中提及的商標和商號在出現時可能不帶^®？或？^™但此類引用並不以任何方式表明，我們不會根據適用法律最大限度地主張我們或適用許可人對這些商標和商號的權利，這一點 不會以任何方式表明我們的權利或適用許可人對這些商標和商號的權利。我們不打算使用或展示其他公司的商標、 商標或服務標誌來暗示與任何其他公司的關係，或暗示任何其他公司對我們的背書或贊助。本招股説明書中出現的任何其他公司的每個商標、商號或服務標誌均為其各自 持有者的財產。

四.

1

2

3

4

5

6

7

8

9

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11

12

13

危險因素

在做出投資決定之前，你應該仔細考慮下面描述的風險。我們目前不知道或我們 目前認為無關緊要的其他風險也可能損害我們的業務運營。我們的業務、財務狀況或經營結果可能會受到任何這些風險的重大不利影響。由於上述任何風險，我們普通股的交易價格和價值可能會 下降，您可能會損失全部或部分投資。本招股説明書還包含涉及風險和不確定性的前瞻性陳述。由於某些因素，包括我們在下文和本招股説明書其他地方所面臨的風險，我們的實際結果可能與 這些前瞻性陳述中預期的結果大不相同。

與我們的工商業有關的風險

我們 最近經歷了快速增長，我們最近的增長率可能不能預示我們未來的增長。

我們最近經歷了 快速增長。截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日的年度，我們的收入分別為3,860萬美元、6,590萬美元和1.364億美元，分別比截至2019年12月31日和2020年12月31日的年度增長70.4%和107.1%。截至2021年6月30日的6個月，我們創造了1.034億美元的收入，比截至2020年6月30日的6個月的4950萬美元增長了109%。截至2018年12月31日、2019年和2020年12月31日止年度，通過我們平臺處理的GMV 分別為2.11億美元、3.82億美元和7.74億美元，截至2019年12月31日和2020年12月31日的年度分別增長81%和103%。截至2020年6月30日的6個月，商品銷售總值為5.928億美元，比截至2020年6月30日的6個月的2.814億美元增長了110.6%。在未來 期間，我們可能無法保持與近期歷史一致的收入或GMV增長，甚至根本無法保持增長。

我們相信我們的收入和GMV增長 取決於許多因素，包括但不限於我們實現以下目標的能力：

•

藉助我們的平臺，提升整體銷售量；

•

保持客商留存率；

•

提高商家電商銷售轉化率；

•

成功地將我們的客商拓展到新的地域；

•

在現有和新的地理位置、細分市場和垂直市場中吸引新的商家到我們的平臺；

•

提供與我們的商家在線電子商務網店的整合；

•

維護我們平臺的安全性、可靠性和完整性；

•

保持遵守現有和新的適用法律法規，包括新的税率和關税；

•

有效地為我們的平臺定價，以便我們能夠吸引和留住商家；

•

成功地與我們當前和未來的競爭對手以及相互競爭的解決方案競爭；以及

•

維護我們平臺的服務級別和一致質量。

我們過去也遇到過，預計未來也會遇到快速發展行業中成長型公司經常遇到的風險和不確定因素。如果我們對這些風險和不確定性(我們用來規劃和運營業務)的假設不正確或發生變化，或者如果我們不能成功應對這些風險，我們的增長速度可能會放緩，我們的 業務可能會受到影響。此外，我們的快速增長可能會使我們很難評估我們未來的前景。此外，我們最近一段時間的增長可能部分歸因於趨勢，包括

14

新冠肺炎疫情的出現推動了電子商務的日益普及。不能保證 這些趨勢會持續下去。

如果我們無法留住現有商家，或者這些商家在我們平臺上產生的GMV下降或不增加 ，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。

我們的收入與通過我們平臺處理的GMV水平 相關，我們預計我們未來的收入增長將在一定程度上受到現有商家GMV增長的推動。我們的目標是與商家簽訂至少12個月的合同，最低承諾月銷量為 ，但我們的商家(包括我們最大的商家，在截至2020年12月31日的一年和截至2021年6月30日的6個月中分別佔總GMV的15%和12%，分別佔我們總收入的18%和16%)通常有權為方便起見提前30至180天書面通知終止他們的協議，並且沒有義務在他們的協議到期後與我們續簽他們的協議即使我們與商家的 協議續簽或未終止，也可能無法以相同或有利可圖的條款續簽，並可能排除使用我們的運輸服務，這可能會減少我們的收入。雖然我們通常與商家保持最低費用 安排，但我們不能保證這樣的最低費用將與前幾期的收入相稱。因此，如果現有商家終止與我們的協議，以不太優惠的條款續簽他們，或者 通過我們的平臺以其他方式縮小他們的活動範圍，我們的經營業績和財務狀況可能會受到影響。

我們業務的增長 取決於我們吸引新商家和增加在我們平臺上處理的交易的GMV的能力。

我們的增長戰略 包括吸引新商家到我們的平臺，以及增加通過我們平臺處理的GMV。我們不能保證我們能夠保持我們的歷史商家收購率，如果我們這樣做了，這些新商家將導致通過我們平臺處理的GMV增加 或我們的收入增加。我們吸引新商家的能力取決於我們平臺對現有商家的成功，以及我們銷售和營銷努力的成功，這可能 不會成功。目前未從事跨境電商的商家可能不熟悉我們的解決方案，而目前從事跨境電商的商家可能會使用其他產品或服務來滿足其跨境電商需求。此外，商家可以開發自己的解決方案來滿足其 跨境電商需求，購買有競爭力的產品，或者聘請不能或不願使用我們的平臺和服務的第三方服務和解決方案提供商。對於目前沒有跨境電子商務需求、不熟悉我們的平臺和服務或利用競爭解決方案和服務滿足其電子商務需求的商家， 可能很難與他們接洽並進行營銷。這需要我們花費大量的時間、精力和資源來幫助商家評估我們的平臺和服務，包括提供演示、進行差距分析和 證實我們的平臺和服務的價值。此外，與我們沒有業務的細分市場、垂直市場或新地區的商家接洽並進行營銷也可能需要付出努力和資源，並且可能不會導致收購新商家或增加GMV。如果商家不認為我們的產品具有足夠高的價值和質量, 我們可能無法吸引新商家或增加GMV，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到不利影響 。

此外，即使我們成功吸引了新商家，他們產生的GMV或收入可能不會像我們當前或歷史上的商家那樣 以相同的速度或規模產生。如果我們收購的新商家未能像現有商家那樣使用我們的平臺，將減少在我們平臺上處理的GMV，從而減少我們的收入， 這可能會對我們的經營業績和我們的增長產生實質性的不利影響。

15

如果我們不能開發或獲取新功能或增強現有平臺以滿足當前和未來商家的需求，或者如果我們未能估計開發和引入新功能或增強型解決方案以應對快速市場或技術變化的影響，我們的收入可能會下降，我們的支出可能會 大幅增加。

電子商務市場的特點是技術日新月異， 新產品和服務頻繁推出，行業標準和法規不斷髮展，商家和購物者偏好不斷變化。為了跟上技術和監管發展的步伐，滿足日益複雜的商家和 購物者需求，獲得市場認可並維護我們平臺的性能和安全性，我們必須繼續調整、增強和改進我們的平臺和現有服務，我們還必須繼續向我們的 平臺引入新功能。我們開發或獲得的任何新解決方案或功能可能無法及時推出，也可能無法獲得產生可觀收入所需的廣泛市場接受度。如果我們不能成功開發或 獲得新的解決方案或增強我們現有的解決方案，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。

我們 預計在開發其他解決方案和功能以及將任何收購的解決方案或功能集成到我們現有平臺以保持我們的競爭地位方面會產生鉅額費用。這些努力可能不會產生 商業上可行的解決方案。我們可能會在軟件開發、行業標準、對我們技術基礎設施的安全和完整性的威脅、設計、製造或營銷方面遇到困難，這可能會延遲或阻止我們開發、引入或實施新的解決方案和增強功能。如果我們不能從這些投資中獲得可觀的收入，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。商家可能 需要定製集成，或者我們尚未提供或不打算提供的特性和功能，這可能會導致他們選擇競爭解決方案。如果我們不能及時、經濟高效地開發滿足商家和購物者偏好的解決方案 ，我們與現有商家續簽合同的能力以及為我們的平臺創造或增加需求的能力可能會受到損害，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到重大不利影響 。

我們可能無法成功地與當前和未來的競爭對手或其他競爭對手的解決方案競爭，我們可能 需要更改我們的定價和模式以保持競爭力。

我們面臨着跨境電商市場日益激烈的競爭，我們預計未來競爭以及替代和競爭性解決方案將會加劇。競爭加劇可能會導致通過我們平臺處理的GMV減少，並可能降低我們的 收入或利潤率，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響。許多競爭因素可能會導致商家停止使用或拒絕使用我們的平臺和服務，或者可能會減少他們通過我們平臺處理的交易量 ，其中包括：

•

商家可以選擇內部開發跨境電商能力，也可以 選擇競爭解決方案；

•

商家可能會使用競爭解決方案或內部開發的解決方案與公司合併或被公司收購；

•

競爭解決方案可能作為電子商務服務捆綁包的一部分提供；

•

當前和潛在的競爭和競爭解決方案可能會採用比我們更積極的定價政策、提供更具吸引力的銷售條款、更快地適應新技術和商家要求的變化，或者投入更多的資源來推廣和銷售他們的產品和解決方案；以及

16

•

當前和潛在的競爭對手可能會在它們之間或與第三方之間合併或建立合作關係 ，以增強其產品、解決方案並擴大其市場，從而結成聯盟，迅速獲得可觀的市場份額。

我們不能保證我們能夠成功地與當前和未來的競爭對手或相互競爭的解決方案競爭。如果我們不能 成功地與當前和未來的競爭對手或此類競爭解決方案競爭，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到實質性的負面影響。

此外，由於新的或現有的競爭性解決方案可能會以具有競爭力的價格提供，我們可能無法留住現有商家或吸引新的 商家。作為合同談判的一部分，中端市場和大型企業商家可能會要求大幅降價。因此，我們可能需要選擇降價或 以其他方式更改我們的定價模式，或者兩者兼而有之，這可能會對我們的業務、運營業績和財務狀況產生不利影響。

我們不能確定 我們是否會實現戰略聯盟、合資企業或合作伙伴安排的好處，包括與第三方電子商務平臺的合作。任何未能管理此類戰略聯盟、合作伙伴關係或合資企業，或未能將其與我們現有或未來業務整合的行為，都可能對我們產生重大不利影響。

我們已達成 合作伙伴關係安排，未來可能會考慮加入其他安排或戰略聯盟的機會，這些安排或戰略聯盟可能有利於我們的運營和我們平臺的增長。我們通過這些類型的 合作伙伴關係實現增長的能力受到許多風險的影響，包括與戰略聯盟相關的意外成本、符合標準、程序和合同要求的問題，以及將管理層的注意力從我們現有的 業務上轉移。例如，我們已於2021年4月12日與Shopify Inc.及其附屬公司(Shopify)簽訂了《服務與合作伙伴協議》，使我們的平臺服務 可通過Shopify的電子商務平臺提供給某些Shopify商家。與Shopify建立這種關係將要求我們招致非經常性費用 和其他費用，大幅增加我們的近期和長期支出，包括向Shopify支付相當於GMV百分比的費用，用於通過我們的平臺為適用的Shopify商户處理的所有交易，這可能 對我們的利潤率產生負面影響，併發行可能稀釋我們現有股東的證券。我們與Shopify合作的潛在好處目前很難估計或量化，我們不能確定我們與 Shopify的安排是否會提供證明此類交易合理的收入或淨收入。

服務和合作夥伴協議可由 任何一方在收到某些事件通知後立即終止，但須遵守適用的治療期，或在事先通知後無故終止。任何服務和合作夥伴協議的終止都可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。此外，Shopify被允許無限制地向任何商家提供自己的白色標籤或品牌商家記錄解決方案。這些風險可能適用於我們可能達成的任何類似安排， 我們的合作者可能會同樣終止任何潛在的未來合作。

我們業務模式的成功取決於我們 將我們的平臺與第三方電子商務平臺集成的能力，我們根據此類第三方的使用條款和集成要求運營的能力，以及我們與此類第三方已建立或可能建立的任何合作伙伴關係 的能力。不能或不能做到這一點將降低我們的解決方案對當前和未來商家使用的吸引力。

商家有時會通過第三方電子商務平臺進行電子商務活動，如Salesforce Commerce Cloud、Shopify、BigCommerce、Magento Commerce、SAP/Hybury、

17

WooCommerce、PrestaShop等。我們是否有能力吸引利用此類平臺開展電子商務活動的商家，取決於我們 是否有能力將我們的解決方案集成到他們使用的電子商務平臺中。運營這些電子商務平臺的每家公司都規定了 其各自平臺的使用條款，包括我們集成到其平臺的方式和程序。如果任何此類運營商提供或推廣替代產品或解決方案，或將限制或阻止商家使用我們的平臺， 我們的業務、財務狀況或經營結果可能會受到重大不利影響。

其中一些公司還要求 在實施集成到其運營的電子商務平臺之前滿足某些認證流程。遵守此類條款可能會使我們因認證 和入職流程而等待一段時間，並可能要求我們修改我們平臺功能的各個方面，以符合適用的技術標準。雖然我們努力維護合規性，雖然變更通知和 説明通常是提前提供的，但使用條款和要求可能會由電子商務平臺自行決定更改，因此我們的任何努力都不夠。 如果我們不能保持認證或合規性，商家採用或繼續使用我們解決方案的意願可能會降低。

此外，如果我們的解決方案沒有與第三方電子商務平臺進行最佳集成，導致錯誤、缺陷、中斷或其他性能問題，消費者體驗將受到不利影響 ，我們的聲譽可能會受到損害，我們在電子商務平臺上實現和保持商家增長的能力也會受到不利影響。

我們最近簽訂了“服務與合作伙伴協議”(Services And Partnership Agreement)。如果我們無法履行服務與合作伙伴協議，未能 維持我們與Shopify的關係，或者服務與合作伙伴協議因任何原因而終止，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到實質性的不利影響。

如果我們未能成功維護我們平臺的功能，或者如果我們的平臺中存在大量真實或可感知的錯誤、故障、漏洞或錯誤 ，我們的業務、運營結果和財務狀況可能會受到不利影響。

我們平臺中的任何錯誤、缺陷或中斷，或我們平臺的其他性能問題都可能損害我們的聲譽，並可能損害我們商家的業務。我們的平臺可能包含未檢測到的錯誤、錯誤或錯誤配置，這可能會對其性能產生不利影響 。此外，我們還定期更新和增強我們的平臺，並推出新版本的平臺和服務。這些更新在引入或發佈時可能包含未檢測到的錯誤，這可能會導致我們的服務中斷 ，並可能降低商家和購物者的滿意度。我們的持續增長在一定程度上取決於我們是否有能力維護我們平臺和服務的現有功能，滿足我們的服務級別，防止停機和商家和購物者平臺上的服務降級。 如果不這樣做，我們的聲譽可能會受到損害，這可能會對我們的業務和經營結果產生不利影響。

由於各種因素，包括基礎設施更改、引入新功能、人為或軟件錯誤、容量限制，我們過去和將來可能會遇到基礎設施中斷、數據丟失、停機和其他性能問題 拒絕服務 攻擊、勒索軟件攻擊或其他安全相關事件。在某些情況下，我們可能無法立即或在短時間內確定這些性能問題的一個或多個原因。我們可能無法保持商家所需的服務級別 正常運行時間和性能，特別是在流量和流量增加的高峯使用時間。由於我們的商家依賴我們的平臺持續開展跨境電子商務 ，我們平臺上的任何中斷都會對我們的商家產生直接的不利影響

18

業務。我方客商可能要求我方賠償他們遭受的任何損失，或者完全停止與我方的業務往來。此外，商家可能會分享有關不良 體驗的信息，這可能會損害我們的聲譽，並導致當前和未來的銷售損失。不能保證我們與商家簽訂的合同中通常包含的試圖限制我們面臨索賠風險的條款是 可強制執行或足夠的，或以其他方式保護我們免受任何特定索賠的責任或損害。即使不成功，我們的任何商家對我們提出的索賠都可能會耗費時間和成本 ，並可能嚴重損害我們的聲譽，損害我們吸引新商家到我們平臺的能力。

我們有淨虧損的歷史，我們預計未來運營費用會增加，我們可能無法實現盈利。

儘管我們在截至2020年12月31日的年度實現了390萬美元的淨收益，但我們在前幾年出現了重大淨虧損，包括截至2018年12月31日和2019年12月31日的年度分別淨虧損1160萬美元和760萬美元 ，截至2021年6月30日的6個月淨虧損2400萬美元。由於我們平臺和服務的市場發展迅速，我們很難預測未來的運營結果或我們 市場機會的極限。由於吾等訂立服務及合作協議，以及向Shopify發行相關認股權證以購買19,604,239股普通股，吾等將確認一項商業協議資產，該資產將於認股權證歸屬時確認 ，並將隨時間攤銷。這導致銷售和營銷費用增加，並報告截至2021年6月30日的六個月的淨虧損，我們預計這將繼續導致 未來時期的銷售和營銷費用大幅增加，並報告這些時期的淨虧損。我們還預計未來幾年我們的運營費用將大幅增加，因為我們僱傭了更多人員， 擴展到新的地理位置，擴大我們的合作伙伴關係、運營和基礎設施，繼續增強我們的平臺，開發和擴展其功能、集成和功能，擴大和改進我們的服務產品，並增加我們在銷售和營銷方面的支出 。我們打算繼續通過內部研發來構建和增強我們的平臺，我們也可能有選擇地尋求收購。此外，作為一家上市公司，我們將繼續承擔額外的 重大法律、會計費用, 以及我們作為一傢俬人公司沒有承擔的其他費用。如果我們無法保持足夠高的收入來抵消運營費用的預期增長，我們未來將無法盈利。

如果我們不能有效地管理我們的增長，我們可能無法執行我們的業務計劃或保持高水平的服務和商家滿意度。

我們已經並預計將繼續經歷快速增長，這已經並可能繼續對我們的管理以及我們的技術、運營和財務資源提出重大要求 。例如，我們的員工人數從2020年12月31日的289人增加到2021年6月30日的365人。我們已經建立了國際辦事處，包括在以色列、美國、英國、法國和日本的辦事處，我們計劃未來繼續將我們的國際業務擴展到其他國家。我們的平臺推動的商家數量和交易數量都出現了顯著增長。例如，在截至2020年12月31日的一年中，通過我們的平臺處理了大約460萬筆交易，產生了總計7.74億美元的GMV， 相對於截至2019年12月31日的年度GMV增長了103%。此外，隨着我們擴展我們的技術、運營、財務和管理控制以及我們的報告系統和程序，我們的組織結構也變得更加複雜。

為了管理我們業務和人員的增長，我們將需要繼續發展和改進我們的 運營、財務和管理控制以及我們的報告系統和程序。我們將需要大量的資本支出和寶貴的管理資源，以

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在不破壞我們的文化的情況下，發展和適應我們在這些領域的發展需求，這是我們迄今為止增長的核心。如果我們不能 以保留企業文化關鍵方面的方式管理我們預期的增長和變化，我們的平臺和服務質量可能會受到影響，這可能會對商家和購物者造成負面影響，從而影響我們的聲譽。

我們的業務受季節性波動的影響。如果我們無法適應旺季和活動期間增加的業務量，我們的運營結果可能會受到 不利影響。

我們的業務本質上是季節性的，第四季度是我們經營業績的重要時期。我們的 收入與我們的商家通過我們平臺產生的GMV水平相關，我們的商家通常在第四季度處理額外的GMV，其中包括黑色星期五、網絡星期一和假日以及電子商務日曆中包括的其他高峯 活動，如中國光棍節和感恩節。在截至2018年12月31日、2019年和2020年12月31日的年度中，第四季度GMV分別約佔我們總GMV的37%、38% 和39%。因此，與去年第四季度相比，每年第一季度的GMV和我們的收入通常都會下降。

我們處理和運送購物者訂單的能力的任何中斷，特別是在第四季度，都可能對我們的季度 和年度運營業績產生負面影響。高峯期交易量的激增可能會給我們的技術基礎設施、物流渠道、購物者和商家支持活動以及我們的第三方服務提供商帶來壓力。這些 組件中的任何一個都無法處理增加的數量，這可能會阻礙我們高效地處理和發貨訂單，這可能會降低我們的GMV，並降低我們平臺的吸引力。

我們的運營或我們的商家、我們的航運和物流合作伙伴或其他服務提供商的運營受到任何干擾，都可能導致GMV或營收較我們對第四季度的預期大幅下降 ，從而可能導致全年營收和運營現金流大幅下降。

我們的運營歷史有限，這使得我們很難預測我們的收入，評估我們的業務和未來前景，特別是考慮到新冠肺炎疫情及其對消費者行為的影響。

我們於2013年開始運營，我們的增長主要發生在最近幾個時期。由於我們有限的運營歷史，我們預測未來運營結果以及規劃和模擬未來增長的能力有限，並受到許多不確定性的影響。我們 已經並預計將繼續遇到快速發展行業中的成長型公司經常遇到的風險和不確定因素，例如本文所述的風險和不確定因素。

此外，雖然我們正在進行的運營受到新冠肺炎疫情及其相關限制的影響， 新冠肺炎疫情的爆發極大地加速了現有趨勢，即購物者轉移到網上，商家優先考慮數字渠道和D2C，部分原因是實體店商店、社交距離措施和旅行限制將以前在實體店進行的消費轉移到了在線空間。 消費者將支出轉移到在線商店和電子商務平臺，以及商家認識到過渡到電子商務或 通過電子商務產品補充現有努力的重要性，為我們創造了一個巨大的增長機會，以滿足我們對 電子商務以及專門的跨境電子商務這一新需求和興趣。儘管到目前為止，新冠肺炎疫情總體上對我們的增長和業務產生了 積極影響，但未來的發展以及因新冠肺炎疫情而導致的電子商務採用率增加的趨勢是否會持續存在不確定性。最近幾個時期GMV和收入的增長可能不能預示未來的業績。

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因此，我們可能無法準備準確的內部財務預測或替換由於這些因素而未收到的預期 收入。如果我們不成功應對這些風險，我們的運營結果可能與我們的估計和預測或投資者的預期有很大不同，導致我們的業務 受到影響，我們的普通股價下跌。

如果不能有效地擴展我們的營銷和銷售能力，可能會損害我們擴大 商家基礎和實現更廣泛的市場接受我們平臺的能力。

我們是否有能力擴大商家基礎並獲得更廣泛的市場接受程度 將取決於我們擴大營銷和銷售業務的能力。我們計劃繼續擴大我們的銷售隊伍和對戰略合作伙伴的依賴。我們還計劃投入大量資源用於銷售和 營銷計劃，包括搜索引擎和在線廣告。如果我們的銷售和營銷努力不能帶來相應的GMV和收入增長，我們的業務和經營業績將受到損害。如果我們無法招聘、培養和留住有才華的銷售人員，如果我們的新銷售人員無法在合理的時間內達到預期的工作效率水平，或者如果我們的銷售 和營銷計劃無效，我們可能無法通過擴大銷售隊伍實現預期的GMV 和收入增長。此外，如果我們平臺的營銷成本增加，我們的業務和運營結果可能會受到不利影響。

與企業商家的漫長銷售週期使我們很難預測未來的收入，並導致我們的經營業績多變。

我們的銷售週期因商家而異，但企業商家的銷售週期通常平均需要12至16周。我們 準確預測收入的能力受到我們預測新商家收購的能力的影響。漫長的銷售週期使得人們很難預測新商家的收入可能會在哪個季度首次確認。如果我們高估了 新商户的增長，我們的收入增長將不會像我們估計的那樣快，我們的成本和支出可能會繼續超過我們的收入，我們盈利的能力將受到損害。此外，我們還根據對新商户增長和未來收入的預測來規劃我們的運營費用，包括銷售 和營銷費用，以及我們的招聘需求。如果特定時期的新商户增長或收入低於預期，我們可能無法按比例降低該時期的 運營費用，這可能會損害我們在該時期的經營業績。我們銷售週期的延遲可能會導致我們在任何特定時期的收入和經營業績出現重大變化。

我們的長期成功取決於我們的國際化經營能力，這使得我們容易受到與跨境銷售和運營相關的風險的影響。

我們目前支持多個來源國(主要是美國、英國、法國和其他西歐市場)的商家向200多個目的地市場和地區的購物者進行跨境交易，並以100多種貨幣結算交易。我們的目標是擴大我們的業務，以支持更多的出境國家，並進入新的市場和 個地理位置。開展國際業務使我們面臨風險和負擔，這些風險和負擔包括：

•

需要本地化我們的解決方案，包括產品定製和適應當地實踐和法規 要求；

•

不熟悉當地法律、法律標準、監管要求、關税、海關手續和其他障礙，包括對廣告實踐的限制、對在線服務的監管、對特定或違禁物品的進口或運輸的限制、進口配額、購物者保護法、知識產權的執法、涉及購物者和數據保護的法律、隱私、加密、被拒絕的當事人和制裁，以及對定價或折扣的限制；

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•

更多地暴露在欺詐行為中；

•

國外法律制度不發達國家的法律不確定性；

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監管要求、税收、貿易法、關税、出口配額、關税或海關手續、禁運、外匯管制、政府管制或其他貿易限制的意外變化；

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不同的技術標準；

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國際業務的管理和人員配備困難以及不同的僱主/員工關係；

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匯率波動可能會增加我國的外匯風險敞口；

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潛在的不利税收後果，包括外國税法的複雜性(包括增值税)和對匯回收入的限制；

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潛在或實際違反國內和國際反洗錢法和反腐敗法(如美國《反海外腐敗法》和英國《反賄賂法》)的可能性增加，這與我們在外國司法管轄區的銷售和運營範圍以及某些行業的運營相關，因此此類 業務的增加將增加不遵守前述法律的風險；

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國外市場不確定的政治和經濟環境；

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在具有不同文化規範和習俗的更廣泛的地理區域內管理運營併為其配備人員；

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不同程度的互聯網、電子商務和移動技術採用以及 基礎設施；

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一些國家減少或改變對知識產權的保護；

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新的、不同的競爭來源；

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與遵守眾多且不斷增長的國際數據隱私和網絡安全制度有關的成本和責任，其中許多制度涉及不同的標準和執法方法；以及

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數據隱私法，可能要求商家和/或購物者數據在指定區域內處理和存儲。

這些因素可能需要大量的管理層關注和財政資源。我們的國際業務努力產生的任何負面影響都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

我們的平臺和服務依賴於第三方服務，如發貨 合作伙伴和支付提供商。

我們依靠第三方(例如我們的運輸合作伙伴)將產品從商家送到購物者手中。 運輸船短缺、運輸中斷或運輸行業其他不利條件，原因包括飛行員和卡車司機短缺、罷工、減速、海盜、恐怖主義、 鐵路服務中斷、航道關閉、港口和港口服務因其他原因不可用、燃油價格上漲和惡劣天氣條件，或與此類第三方服務相關的其他不利變化，包括新冠肺炎疫情或試圖控制和減輕其影響的措施造成的 。這可能會增加我們的成本，並擾亂我們的運營以及我們將 商家的產品按他們預期的時間或根本不按他們的時間交付給我們的購物者的能力。如果我們的發貨合作伙伴在向購物者交付產品時未能提供優質的客户服務，將對商家和我們的客户造成不利影響

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與商家的關係反過來可能會對我們的業務和經營業績產生負面影響。此外，我們依賴第三方來處理付款，我們不能保證 這些提供商的表現會很好。此類第三方提供商所犯的錯誤或服務延遲可能會對我們及時或根本無法在我們的平臺上處理付款和購物者購買的能力造成不利影響。 這可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。

我們的成功將取決於我們是否有能力以合理的商業條款與這些服務提供商和其他第三方服務提供商建立和維護 關係。如果我們不能在商業上合理的條件下建立和維持這樣的關係，我們可能不得不暫停或停止運營。即使我們 能夠建立和維護這樣的關係，如果這些第三方不能及時提供他們的服務，購物者可能會感到不滿，並拒絕從商家那裏進行未來的購買，這將對我們的收入產生不利影響 。如果商户對這些第三方提供的服務感到不滿，我們的聲譽和業務可能會受到影響。

作為使用我們的平臺進行銷售的記錄商家經營 會要求我們承擔某些義務，並使我們承擔適用於將產品投放市場的行為者的某些風險，例如產品責任、運輸合規性以及廢物和包裝合規性 合規性。

我們的業務模式和活動基於我們作為通過我們平臺銷售的產品 的記錄商家(更多)的運營。由於我們被確定為賣家而不是商家，我們可能對產品承擔責任，並可能對我們的購物者或其他第三方提出的產品責任索賠負責，我們 可能受到各種合規要求的約束，例如垃圾和包裝合規。雖然我們制定了政策來確保合規並降低此類責任的風險，例如通過避免銷售我們確定為高風險的產品 ，雖然我們與商家的商業安排通常要求商家承擔此類責任，但我們也有可能受到產品責任或其他合規 法規或訴訟的約束，並可能產生我們的合同安排或保險覆蓋範圍可能完全覆蓋或可能不完全覆蓋的各種相關成本。此外，地方當局可能不會將 我們在特定地理區域的任何實際或聲稱的違規行為視為孤立事件。特定地區的地方當局加強審查可能會阻礙我們在當地的活動，無論產品是來自產品的縱向還是來自 的商家。

作為MOR，如果商家提供的包裹沒有包含購物者訂購的正確物品 ，或者如果商家提供的物品和包裹沒有按照適用的規則發貨，或者沒有包含跨境運輸所需的所有文件，我們可能會受到不利影響。未能確保此類合規可能 導致發貨延遲或降低購物者滿意度，導致物品被沒收或銷燬，以及我們的履行合作伙伴和其他第三方支付額外成本、罰款或評估，這反過來可能對我們的運營結果產生不利的 影響。

當商品在我們手中時，我們承擔損失的風險。雖然大多數商家負責將貨物運送到我們的設施，但我們的某些商家協議要求我們在很長一段時間內擁有產品。在我們承擔損失風險 期間，如果產品損壞、丟失或被盜，我們的業務可能會受到不利影響。

我們為 提供的運輸服務依賴於第三方交叉對接服務提供商，而我們的宂餘有限。以至於我們可能無法確保

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如果在我們開展業務的國家/地區提供可比服務，我們的業務持續運營可能會受到不利影響。

在我們開展業務的國家/地區，我們依賴第三方交叉對接服務提供商來收集、分類和準備 通過我們平臺銷售的商家銷售的產品。由於供應商數量稀少且此類 供應商提出的最低數量要求，我們通常在每個出境市場僱傭一家交叉對接服務提供商。我們及時發運產品的能力取決於我們確保交叉對接服務的能力，如果我們無法在特定地區確保這些服務，或無法以具有競爭力的價格或具有足夠的服務可靠性和可用性來確保這些服務，我們的運營可能會受到不利影響。此外，如果交叉對接服務提供商未能提供服務，我們的運營將受到不利影響，直到我們能夠將 轉移到其他提供商。

通過我們的電子商務平臺進行的支付交易使我們面臨監管 要求、額外費用和其他風險，這些風險可能成本高昂、難以遵守或可能損害我們的業務。

我們的 業務依賴於我們處理各種支付方式(包括信用卡和借記卡)以及其他替代支付方式的能力，而支付卡和替代支付網絡為這一能力提供了便利。我們不會 直接獲取允許我們接受支付卡和其他支付方式的支付卡網絡。因此，我們必須依賴銀行、收款處理商和其他第三方支付處理商來代表我們處理交易 。這些第三方執行卡處理、貨幣兑換、身份驗證和欺詐分析服務。這些第三方可能無法或拒絕充分處理交易，可能違反其與我們的協議，或者 可能拒絕以有利或商業合理的條款重新談判或續簽這些協議。他們還可能採取行動，降低我們服務的功能，對我們施加額外成本或要求，或對競爭對手的服務(包括他們自己的服務)給予優惠 待遇。如果我們不能成功地與這些支付卡網絡、銀行和收購處理商建立、重新談判或保持互利關係，我們的 業務可能會受到損害。

我們的第三方支付處理商要求我們遵守支付卡網絡運營規則，包括 支付卡行業數據安全標準(PCI DSS)，我們已同意償還我們的支付處理商因我們或我們的 商家違反任何規則而由支付卡網絡評估的任何費用或罰款。支付卡方案有權決定、更改和解釋卡規則，我們的第三方支付處理商需要評估我們對卡方案規則的合規性，並可能做出不利於我們業務模式的評估或 決定。在過去對我們作為MOR運營的評估中，我們證明瞭我們遵守MOR運營規則，並證明我們不應遵守其他運營規則 (例如，適用於支付服務商的規則)。不能保證第三方支付處理商或其支付卡網絡不會重新評估這一結論，或在未來做出 不同的決定。如果這些第三方支付處理商或他們的支付卡網絡決定我們必須遵守其他操作規則，我們可能會受到額外的法規約束，可能會產生更高的合規成本 ，並且可能需要修改我們平臺和服務的某些方面以保持合規，這可能會對我們的業務產生不利影響。

如果我們不遵守支付卡網絡規則，我們將違反對我們的第三方支付處理商、 金融機構、合作伙伴和商家的合同義務。這種不遵守規定的行為可能會使我們面臨罰款、處罰、損害賠償、更高的交易費和民事責任，並可能最終阻止我們處理或接受支付方式，或者 可能導致第三方支付處理商的損失。此外，不能保證即使我們遵守了

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遵守此類規則或要求，將防止非法或不當使用我們的支付系統，或與信用卡和借記卡、信用卡和借記卡持卡人以及信用卡和借記卡交易有關的數據被盜、丟失或濫用。

此外，我們還面臨這樣的風險：一個或多個支付卡網絡或其他 第三方支付處理商可能隨時對我們或我們的商家進行處罰，或者終止我們接受購物者的信用卡支付或其他形式的在線支付的能力，這將對我們的 業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們受到政府的出口管制，如果我們沒有完全遵守適用的經濟制裁和出口管制法律，我們可能會承擔責任。

我們的活動受到某些經濟制裁和出口管制法律法規的約束，這些法律法規禁止或限制與美國、以色列、歐盟或其他適用司法管轄區實施禁運或制裁的某些國家、地區、政府和個人的交易或交易。因此，我們 有責任確保通過我們平臺處理的交易符合此類法律法規。美國、以色列和歐盟的制裁可能會不時變化，每個司法管轄區制裁的國家、地區、政府和個人可能會有所不同。確保遵守適用的出口管制法律和條例需要持續的努力和資源。識別與受制裁國家 或被拒絕方的貿易或向其進行銷售，並獲得特定產品銷售的出口許可證或其他授權可能非常耗時，即使最終可能授予出口許可證，也可能導致銷售機會的延遲或喪失。我們通常會 採取預防措施以防止向受制裁國家和被拒絕方銷售，例如對列出的被拒絕方進行篩選，並在結賬時阻止銷售；但是，我們不能保證我們採取的預防措施將阻止所有 違反適用的出口管制和制裁法律的行為。我們意識到，我們的某些非以色列商家通過我們的平臺(由我們的一個或多個非以色列子公司運營)向特定國家(未受美國或歐盟法律制裁)進行的某些無形價值和數量的銷售不符合以色列的某些出口 法律。違反美國, 以色列或歐盟的制裁或出口管制法律可能會導致懲罰和鉅額罰款，如果違反這些法律，可能會對負責任的員工和管理人員處以監禁。

如果我們的承運商和經紀人未能提交或獲得適當的進口、出口或再出口申報、 許可證或許可證，我們也可能受到負面影響，包括聲譽損害以及其他負面後果，包括政府調查和處罰。我們目前將出口管制合規要求納入我們的 戰略合作伙伴協議；但是，不能保證我們的合作伙伴將遵守這些要求。

我們受商品運往的每個國家/地區的進口 法規和限制，不遵守此類法規可能會使我們承擔責任，並可能影響我們未來在特定地區提供服務的能力。

進出口法規和限制因國家/地區、產品和數量而異，需要昂貴的 資源才能確保合規。雖然我們採取預防措施以避免不遵守這些限制，包括重點關注受 進出口限制的固有風險較低的產品，並避免高度監管的行業，但使用我們平臺提供的一些產品可能會受到此類限制。例如，美國食品和藥物管理局(FDA)監管太陽鏡 作為醫療器械的進口，澳大利亞農業部(Australian Department Of Agriculture)監管木材、木製品或竹子相關產品的進口。如果不遵守適用於此類產品的當地進口規則和限制 ，可能會導致我們的產品在進口口岸被扣留、沒收或銷燬。

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此外，由於我們以MOR的身份運營，如果由於不遵守適用於特定產品或垂直行業的進口限制而被特定國家/地區標記，我們未來繼續進口此類產品的能力可能會受到阻礙，無論該產品的原產地是哪家商家的身份 。如果我們的服務減少以排除向特定國家進口整個垂直市場，或者如果我們被禁止向特定國家進口任何垂直市場的產品，我們在此類 目的地市場的GMV可能會減少，我們的聲譽將受到損害，我們的平臺對當前和未來商家的吸引力也會降低。

我們的 業務依賴於個人進口模式及其對提供給購物者的產品的適用性。對此模式的規則、要求或適用性的任何修改都可能對我們的業務產生不利影響。

商家提供給購物者的產品被運往購物者，並由購物者進口，以供個人使用，而不是商業用途。每個國家 確定其自己的規則和標準，以使進口符合個人使用的進口條件，並確定許可證、認證、註冊、費用、數量限制和義務(如果有的話)適用於此類進口。如果 某些國家修改其個人進口規則，或對此形式的進口實施額外的合規要求或限制，可能會對整個跨境電商市場產生不利影響，並可能減少跨境電商購買的需求。這反過來會減少對我們平臺和服務的需求，並 對我們的業務和運營結果產生不利影響。

我們存儲商家和購物者的個人信息。如果我們的安全措施 受到威脅，我們的平臺可能會被視為不安全。這可能會導致商家減少或停止使用我們的平臺，損害我們的聲譽，招致重大的監管和貨幣責任，並對我們的運營結果和增長前景產生不利影響。

我們的業務涉及數據的存儲和傳輸，包括 第三方提供商、商家和購物者的個人信息和其他機密信息。我們提供某些服務所依賴的第三方應用程序(如採集處理器)也可能存儲個人 信息、信用卡信息和其他機密信息。網絡攻擊和其他基於互聯網的惡意活動繼續增加，基於雲的平臺服務提供商預計將繼續成為目標。威脅 包括傳統計算機黑客、惡意代碼(如病毒和蠕蟲)、員工盜竊或濫用以及拒絕服務襲擊。複雜的民族國家和民族國家支持的行為者現在參與了這類攻擊，包括高級的持續威脅入侵。雖然我們不存儲支付卡信息，但黑客和惡意第三方可能會將我們誤認為商家， 導致他們以我們為目標獲取支付卡信息。儘管為應對這類威脅做出了重大努力，但我們幾乎不可能完全減輕這些風險。如果我們的安全措施因第三方操作、員工或商家錯誤、瀆職、被盜或以欺詐方式獲得的登錄憑據、技術故障或其他原因而受到損害，我們的聲譽可能會受損，我們的業務可能會受到損害，我們可能會承擔重大責任(包括但不限於數據隱私管理機構施加的罰款)。此外，許多提供雲服務的公司報告稱，自新冠肺炎大流行開始以來， 網絡攻擊活動顯著增加。

由於用於獲取 未經授權訪問或破壞系統的技術經常變化，通常在針對目標啟動之前無法識別，因此我們可能無法預測這些技術或實施足夠的預防措施。此外， 因為我們依賴第三方和公共雲基礎設施，所以我們在一定程度上依賴第三方安全措施來防範未經授權的訪問、網絡攻擊以及對購物者和商家數據的不當處理。即使此類數據泄露 不是由我們的行為或不作為引起的，或者如果它是

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影響我們的競爭而不是我們，由此產生的擔憂可能會對商家、購物者和我們的業務產生負面影響。對數據隱私和安全的擔憂可能會導致我們的一些 商家停止使用我們的平臺，並且無法與我們續簽協議。此外，如果不能滿足商家或購物者對其數據和信息的安全性和保密性的期望，可能會損害我們的 聲譽，並影響我們留住商家、吸引新商家和發展業務的能力。此外，不遵守有關個人信息安全的法律或合同要求可能會導致鉅額罰款 和處罰，以及商家和購物者的索賠。這些訴訟或違規行為可能迫使我們花費金錢來辯護或解決這些訴訟，導致施加金錢責任或禁令救濟，轉移管理層的時間和注意力，增加我們的業務成本，並對我們的聲譽和對我們平臺的需求產生實質性的不利影響。

網絡安全事件可能會帶來巨大的成本，包括監管執法行動、訴訟、訴訟賠償義務、補救 成本、網絡停機時間、保險費上漲和聲譽損害。

第三方數據中心或互聯網服務提供商提供的服務中斷或延遲可能會損害我們的平臺，我們的業務可能會受到影響。

我們依賴互聯網，因此， 依賴於互聯網服務器、相關硬件和軟件以及網絡基礎設施的持續、可靠和安全運行。我們系統的任何損壞、故障或延遲都將阻止我們的業務運營。

我們使用第三方數據中心和雲基礎設施服務提供商託管我們的平臺。我們目前使用一家第三方提供商提供這些 數據和雲服務。我們的運營依賴於通過維護該雲服務提供商託管的虛擬雲基礎設施的配置、架構和互連規範，以及存儲在這些虛擬數據中心中並由第三方互聯網服務提供商傳輸的信息 來保護該雲服務提供商託管的虛擬雲基礎設施。此外，我們無法實際訪問或控制我們的雲服務提供商提供的服務。雖然我們有利用多個地點的災難恢復計劃 ，但我們使用的數據中心很容易受到人為錯誤、故意不良行為、地震、洪水、火災、嚴重風暴、戰爭、恐怖襲擊、停電、硬件故障、 系統故障、電信故障和類似事件的破壞或中斷，其中許多事件都是我們無法控制的，任何這些事件都可能中斷我們的服務、破壞我們的數據，或者使我們無法在我們的 平臺上持續備份或記錄更改。如果其中一個數據中心發生重大物理損壞，可能需要很長一段時間才能完全恢復我們的服務，我們可能會在服務恢復過程中發生數據丟失，我們的災難 恢復計劃可能無法考慮到所有可能發生的情況。此外，對我們的雲服務提供商的長期服務中斷(由於上述任何原因影響我們的平臺)可能會損害我們在現有和潛在 組織中的聲譽，使我們承擔責任，導致我們失去商家和購物者，或者以其他方式損害我們的業務。我們還可能因使用替代設備或採取其他行動來準備或應對, 損壞我們使用的系統的事件 。這些數據中心的損壞或中斷可能會損害我們的業務。此外，此類中斷引發的負面宣傳可能會損害我們的聲譽，並可能對我們的解決方案和 平臺的使用產生不利影響。我們可能沒有提供足夠的業務中斷保險，以補償因任何導致我們服務中斷的事件而造成的損失。此外，我們向 我們平臺上的商家以及我們的第三方提供商提供的有關數據隱私的合同承諾受到我們的第三方雲基礎設施服務提供商向我們提供的承諾的限制。

我們的雲服務提供商使我們能夠訂購和預留分佈在多個地區的不同數量和規模的服務器容量。此外，我們的雲服務提供商還為我們提供

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根據服務條款提供的計算和存儲容量一直持續到任何一方終止。如果我們不準確預測我們的基礎設施容量需求，商家 可能會遇到服務不足的情況，這可能會中斷我們平臺的性能，這可能會對我們對其可靠性和我們收入的看法產生不利影響，並損害我們商家的銷售和業務。我們也可能無法 有效地解決容量限制，根據需要升級我們的系統，並持續開發我們的技術和網絡架構，以適應技術的實際和預期變化。

我們的平臺被大量商家使用，隨着我們不斷擴大商家和購物者的數量，我們可能無法擴展我們的技術來滿足增加的容量需求，這可能會導致服務中斷或延遲。商家通常在短時間內(通常在新產品 發佈、假日購物季和閃電促銷等活動期間)吸引大量購物者。如果商家在短時間內進行了大量銷售，我們可能無法為此類流量確保當時所需的容量，這可能會導致我們的平臺和服務質量下降 。此外，如果我們無法預測高流量水平並相應地預留服務器容量，我們的平臺和服務可能會受到不利影響。此外，我們的雲服務提供商 的數據中心或第三方互聯網服務提供商無法滿足我們的容量要求可能會阻礙我們擴展運營的能力。在某些情況下，我們的雲服務提供商可能會在 30天通知後因故終止協議。協議的終止可能會損害我們訪問託管我們平臺所需的數據中心的能力，或者以我們目前擁有的優惠條款訪問數據中心的能力。我們目前完全依賴一家雲服務提供商 提供我們的雲基礎設施，因此過渡到替代提供商可能需要時間，這會導致我們產生額外成本，並降低我們平臺的質量和功能。

運費上漲可能會對我們通過運輸服務產生的收入產生負面影響。

運費和附加費是不穩定的，並受市場波動的影響。我們的部分收入來自通過我們的運輸和物流合作伙伴提供的運輸服務 。因此，大幅提高運費可能會減少我們從運輸服務中獲得的利潤。雖然部分成本將由商家和購物者承擔，但成本的大幅增加可能會 減少對跨境電子商務的需求，降低我們服務在商家中的吸引力，並對我們的經營業績產生不利影響。特別是，DHL(持有我們 已發行普通股的5%以上)在截至2020年12月31日的一年中，為我們平臺上處理的59%的交易提供了運輸服務。如果我們與非關聯方的第三方達成類似協議，我們與DHL的協議條款可能不如 我們可能獲得的條款優惠。

外幣匯率波動 可能會對我們的經營業績產生不利影響。

我們的大部分購買和銷售交易是以不同貨幣進行的 ，我們承擔購物者購買貨幣在交易階段(例如，放置/付款和退貨/退款)之間的過渡期內貶值的風險。儘管我們的雙向銷售量和廣泛的國際活動提供了天然的對衝，但我們可能會因匯率波動而招致額外的成本和損失。

我們目前的收入以外幣計價，包括英鎊、歐元和美元，未來可能會有更多國家/地區的貨幣計價的銷售額。我們的運營費用很大一部分是新以色列謝克爾、英鎊和美元，其次是其他外幣。我們可能會招致

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由於外幣收入匯率波動或將在以色列發生的新以色列謝克爾費用或在英國發生的英鎊費用折算成美元而導致的額外成本和損失，這可能會對我們的經營業績產生負面影響。

如果我們不能提供高質量的 支持，我們的業務和聲譽可能會受到影響。

商家依賴我們的人員提供與我們的平臺和服務相關的支持。 高質量的支持對於維護、續訂和擴展我們與現有商家的協議以及維護我們在商家中的聲譽非常重要。隨着我們擴大業務並尋求與新商家的合作， 高質量支持的重要性將會增加，我們預計會產生額外的支持相關成本，以滿足新商家和未來商家的要求。如果我們不幫助商家和購物者迅速解決問題並提供有效的持續支持 ，我們留住現有商家和吸引新商家的能力可能會受到影響，我們的聲譽可能會受到損害。

如果我們不能提高我們平臺的聲譽和知名度 ，我們擴大使用我們平臺的商家數量和增加GMV的能力將受到損害，我們的聲譽可能會受到損害，我們的業務、運營結果和財務狀況可能會受到影響 。

我們認為，發展和保持知名度和良好聲譽對於獲得廣泛接受我們的平臺和服務至關重要，也是吸引新商家到我們平臺並留住現有商家的重要因素。此外，我們相信，隨着我們市場競爭的加劇，品牌認知度的重要性將會增加。 我們提高知名度的能力將在很大程度上取決於我們營銷努力的有效性，我們確保我們的平臺和服務保持高質量、可靠和具有競爭力的價格的能力，我們 保持商家信任的能力，我們繼續開發新功能和解決方案的能力，以及我們成功實現平臺差異化的能力。

提高認識的努力可能不會帶來更多的收入，即使他們增加了收入，任何增加的收入也可能無法抵消我們所產生的費用。如果我們 未能成功推廣我們的平臺，或因嘗試推廣我們的平臺失敗而產生鉅額費用，則我們可能無法吸引新商家，或無法增加或維持我們的平臺所促成的銷售量，從而使我們的營銷努力獲得足夠的回報，我們的業務、運營結果和財務狀況可能會受到影響。

我們的 聲譽可能會受到我們的商家或第三方服務提供商不道德的商業行為的損害。

我們對我們 價值觀的重視使我們的聲譽對我們的商家或第三方服務提供商不道德的商業行為的指控特別敏感。我們的政策促進合法和道德的商業行為。但是，我們不控制我們的商家 或第三方服務提供商或他們的商業行為，也不能確保他們遵守我們的政策。如果我們的商家或第三方服務提供商從事非法或不道德的商業行為或被認為這樣做，我們可能會 收到負面宣傳，我們的聲譽可能會受到損害。

移動設備越來越多地被用於進行電子商務交易，如果我們的平臺和服務在通過這些設備訪問商家網站和結賬頁面時不能同樣有效地運行，商家的體驗將 受到負面影響，從而降低商家對我們平臺和服務的滿意度。

通過移動設備(包括平板電腦和其他手持設備)進行交易的電子商務 繼續以比桌面交易更快的速度增長。我們依賴於

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我們的平臺配備了第三方移動設備、商家移動應用和移動操作系統以及Web瀏覽器。此類設備、系統、應用程序或網絡 瀏覽器中的更改會降低我們平臺的功能，可能會對我們平臺和服務的採用和使用產生不利影響。例如，我們為我們的商家提供開發庫，允許將我們的平臺輕鬆實施為 ，並修復錯誤和錯誤。我們的商家是否能夠及時利用此類庫來修復錯誤和錯誤取決於應用商店(如Google Play和Apple App Store)是否批准我們的軟件開發工具包和 庫。如果未及時獲得此類批准，商家可能會延遲修復與使用我們平臺相關的錯誤和錯誤，並可能放棄使用我們的解決方案，直到有適用的錯誤或錯誤修復可用。移動電子商務和有效的移動功能對我們的商家和我們的長期增長戰略都是不可或缺的。如果在通過移動設備 訪問我們的商家商店時，我們平臺的功能被禁止，我們的業務和運營結果可能會受到不利影響。

我們依賴互聯網的持續使用來進行商業 。

我們的成功取決於普通公眾是否願意繼續使用互聯網支付購買費用、 通信、訪問社交媒體、研究和進行商業交易，包括通過移動設備。聯邦、州或外國政府機構或機構過去已經採用，將來也可能採用影響將互聯網作為商業媒介使用的法律或法規 。採用任何可能降低互聯網增長、普及或使用的法律或法規，包括限制互聯網中立性的法律或做法，都可能減少對我們平臺和服務的需求或使用，增加我們的業務成本，損害我們的運營結果。這些法律或法規的更改可能需要我們修改我們的平臺或其某些方面，以符合 這些更改。此外，政府機構或私人組織對訪問互聯網或通過互聯網進行的商業活動徵收並可能徵收額外的税費或其他費用。這些法律或收費可能會限制與互聯網相關的商業或通信的總體增長，或者導致對我們這樣的基於互聯網的平臺的需求減少。此外，由於延遲開發或採用新標準和協議來應對互聯網活動性、安全性、可靠性、成本等方面日益增長的需求，互聯網的使用可能會受到損害。易於使用，可訪問性和服務質量。此外， 對我們平臺的需求取決於購物者訪問互聯網的質量。我們平臺的某些功能可能需要大量帶寬和保真度才能有效工作。互聯網接入通常由 擁有顯著市場影響力的公司提供，這些公司可能會採取行動降低、擾亂或增加訪問我們平臺的成本，這將對我們的業務產生負面影響。互聯網的性能及其作為商務工具的接受度已受到病毒、蠕蟲和類似惡意程序的 損害，互聯網因其部分基礎設施受損而經歷了各種停機和其他延遲。如果互聯網的使用受到這些問題的不利影響 ，則對平臺和服務的需求可能會下降。此外，如果商家或購物者因任何其他原因(包括無法訪問高速通信設備、互聯網流量擁堵、互聯網中斷或延遲、商家和購物者電腦中斷或其他損壞、互聯網接入成本增加以及安全和隱私風險或對此類風險的 認知)而不願或不願使用互聯網進行商業活動，我們的業務可能會受到不利影響。

最後，我們的成功取決於商家繼續進行D2C銷售，因為他們尋求利用電子商務趨勢並獲得對其國際客户的所有權和知識。如果商家出於任何原因停止D2C銷售，包括此類商家更願意在電子商務市場上銷售其產品，我們的業務可能會受到不利影響。

我們受到與隱私、數據保護和數據安全相關的嚴格 和不斷變化的法律、法規、標準和合同義務的約束。我們實際或認為不遵守此類義務可能會損害我們的業務。

我們接收、收集、存儲、處理、共享、傳輸、披露和使用與購物者、員工、承包商 和其他人員有關的個人信息和其他數據。我們受制於

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眾多關於隱私、數據保護和數據安全以及個人信息和其他數據的收集、存儲、共享、使用、處理、傳輸、披露和保護的聯邦、州、地方和國際法律、指令和法規。 這些法律、指令和法規的範圍正在變化，可能會受到不同司法管轄區之間的不一致或與其他法律和法規要求衝突。 我們還受與隱私、數據保護和數據安全相關的第三方的某些合同義務的約束。我們努力盡可能遵守我們的政策和適用的法律、法規、合同義務以及與隱私、數據保護和數據安全相關的其他法律義務。但是，全球隱私、數據保護和數據安全的監管框架在可預見的未來仍然是不確定的 和複雜的，這些或其他實際或聲稱的義務可能會以我們意想不到的方式被解釋和應用，或者在不同司法管轄區之間不一致，包括我們遠程操作的各個 司法管轄區，並且可能與我們的其他法律義務或我們的做法相沖突。此外，有關數據的收集、使用、處理、存儲、 共享、傳輸、安全或披露或其解釋的適用法律、法規或行業慣例的任何重大更改，或關於必須徵得購物者或其他數據主體同意以收集、使用、處理、存儲、共享、傳輸或 披露此類數據的方式的任何更改，都可能增加我們的成本，並要求我們修改我們的服務和功能，可能是實質性的，但我們可能無法完成。並可能限制我們收集、使用、處理、存儲、 共享、轉移, 或者披露購物者數據，或者開發新的服務和功能。

如果我們在任何司法管轄區(包括我們遠程運營的司法管轄區)被發現違反了與隱私、數據保護或安全相關的任何適用法律或法規 ，我們的業務可能會受到實質性的不利影響， 我們將對任何損害和監管罰款負責，並可能不得不改變我們的業務做法，以及可能通過我們平臺提供的服務和功能。此外，這些法律和法規可能會給我們帶來巨大的 成本，並可能限制我們以商業上需要的方式使用和處理數據的能力。此外，如果發生或聲稱發生了違反數據安全的行為，如果指控違反了與隱私、數據保護或數據安全相關的任何法律法規 ，或者如果我們在與隱私、數據保護或數據安全相關的保障措施或實踐中存在任何實際或據稱的缺陷，我們的平臺和服務可能會被視為不太可取的 ，我們的業務、前景、財務狀況和運營結果可能會受到實質性和不利的影響。

我們還 預計，各個司法管轄區將繼續提出並頒佈有關隱私、數據保護和信息安全的新法律、法規和行業標準。例如，我們受2018年5月生效的《一般數據保護條例》(GDPR)的約束，該條例對收集和/或處理歐盟或歐盟居民的個人數據的實體在數據使用、共享和處理、數據泄露通知、數據主體權利、文檔和 跨境數據傳輸等方面提出了嚴格的操作要求，並對違規行為施加了重大處罰。不遵守GDPR可能會 導致違反GDPR的處罰(包括對於最嚴重的違規行為，最高可能被處以上一財政年度我們全球年營業額的2000萬澳元和4%的罰款，以及個人根據GDPR第82條要求賠償經濟或非經濟損害賠償的權利)。

除了GDPR，我們還必須遵守英國的隱私制度，該制度施加了與GDPR類似的義務和處罰，包括 最高1750萬英鎊的罰款或全球營業額的4%。英國和歐盟在數據保護法的某些方面的關係仍然不清楚，也不清楚英國的數據保護法 和法規在中長期內將如何發展。我們還受關於隱私和電子通信的2002/58號指令(EPrivacy Directive)的約束，該指令要求實體獲得知情和

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免費同意在購物者設備上放置cookie和類似技術，並對電子營銷施加限制。如果生效，擬議的 名為《隱私和電子通信條例》(EPrivacy Reguling)的立法將取代當前的《電子隱私指令》(EPrivacy Directive)。

此外，我們還必須遵守2020年8月在巴西生效的《巴西憲法》(Lei Geral de Proteção de Dados，簡稱LGPD)， 對巴西居民數據的收集和處理也有類似的要求。

此外，我們還受到於2020年1月1日生效的 加州消費者隱私法(CCPA)的約束，該法案規定了更高的透明度義務，增加了對個人信息銷售的限制(其定義廣泛)， 為加州居民創造了新的數據隱私權，並對違規行為進行了重大的執法處罰。加州總檢察長執行CCPA，可以申請禁制令和民事 罰款，每一次故意違規最高可達7500美元，每一次其他違規最高可達2500美元。CCPA還為加州消費者提供了針對某些數據泄露的私人訴訟權利，他們可以在每個事件中追回高達750美元的每個消費者或實際 損害賠償金(以較大者為準)，預計這將增加數據泄露訴訟。CCPA可能要求我們修改我們的數據做法和政策，併產生大量成本和費用以遵守。此外，加州選民於2020年11月3日通過了加州隱私權法案(CPRA)，該法案將於2023年1月1日生效，並於2023年7月1日開始實施。CPRA將對CCPA進行重大修改，並創建一個新的州機構，該機構將被授予實施和執行CCPA和CPRA的權力，這可能會導致進一步的不確定性，並要求我們為遵守規定而招致額外的成本和開支。更廣泛地説，一些觀察家指出，CCPA和CPRA可能標誌着美國更嚴格隱私立法趨勢的開始，包括美國其他州的類似法律和潛在的聯邦隱私法，所有這些都可能 增加我們的潛在責任，並對我們的業務產生不利影響。

此外，我們還必須遵守以色列隱私保護法 5741-1981(PPL)及其條例，包括於2018年5月在以色列生效的以色列隱私保護條例(數據安全)2017(數據安全條例)，並對 個人數據的處理、維護、傳輸、披露、訪問和安全方式以及以色列隱私保護局的指導方針施加義務。在這方面，《數據安全條例》可能要求我們調整 數據保護和數據安全實踐、信息安全措施、某些組織程序、適用職位(如信息安全經理)以及其他技術和組織安全措施。如果不遵守PPL、隱私保護局發佈的法規和指導方針 ，我們可能會面臨行政罰款、民事索賠(包括集體訴訟)，在某些情況下還會承擔刑事責任。當前懸而未決的立法可能會導致 更改當前的執法措施和制裁。以色列隱私保護局可以不時啟動行政檢查程序，而不會懷疑有任何具體違反PPL的嫌疑，就像該局過去對不同商業部門的數十家以色列公司所做的那樣。此外，如果任何行政監督程序是由以色列隱私保護局啟動的，揭示了我們遵守PPL的某些 違規行為，除了我們面臨行政罰款、民事索賠(包括集體訴訟)，在某些情況下還可能面臨刑事責任，我們可能還需要採取某些補救措施來 糾正這些違規行為，這可能會增加我們的成本。

此外，澳大利亞、新加坡、香港、韓國和 日本等一些國家/地區正在考慮或已經制定隱私立法，這可能會增加我們提供服務的成本和複雜性。

數據隱私 法律限制個人數據的跨境傳輸，一些國家在其法律中引入了數據本地化。具體地説，GDPR，英國GDPR和其他歐洲和

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英國數據保護法一般禁止將個人數據從歐洲經濟區、英國和瑞士轉移到美國和大多數其他國家，除非轉移到的是在被認為提供足夠保護的國家(如以色列)設立的實體 ，或者轉移各方已經實施了保護轉移的個人數據的具體保障措施。如果我們將個人數據轉移到歐洲經濟區以外的 被認為不夠用的國家/地區，我們會採取措施遵守適用法律。在歐盟和英國等一些司法管轄區，有關數據傳輸的法律和指南正在迅速發展，最近的發展將要求我們 審查並可能需要我們修改進行和/或接收個人數據傳輸的法律機制，這可能會影響我們提供解決方案的方式、地理位置或我們相關係統和業務的分離，可能會減少受這些數據保護法約束的公司對我們解決方案的需求，並可能對我們的財務業績產生不利影響。

如果我們未能或被認為未能遵守我們張貼的隱私政策、我們對商家或其他第三方的隱私相關義務， 或與隱私、數據保護或數據安全相關的任何其他法律義務或法規要求，可能會導致消費者權益倡導團體或其他人對我們進行政府調查或執法行動、訴訟、索賠或公開聲明，並可能導致重大責任，導致我們的商家失去對我們的信任，以及其他方面對我們的聲譽和業務造成重大和不利的影響。此外，遵守適用於我們商家業務的法律、法規、其他義務和政策的成本和其他負擔 可能會限制對我們平臺的採用和使用，並降低對我們平臺的總體需求。此外，如果與我們合作的第三方 違反適用的法律、法規或合同義務，此類違規行為可能會使我們的數據面臨風險，可能導致政府調查或執法行動、罰款、訴訟、索賠或消費者權益倡導團體或其他人對我們的公開聲明，並可能導致重大責任，導致我們的商家失去對我們的信任，以及其他方面對我們的聲譽和業務造成重大和不利的影響。此外，公眾對技術公司或其數據處理或數據保護做法的審查或投訴，即使與我們的業務、行業或運營無關，也可能導致對包括我們在內的技術公司的更嚴格審查，並可能導致政府機構制定額外的 監管要求，或修改其執法或調查活動，這可能會增加我們的成本和風險。

新冠肺炎疫情可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

新冠肺炎大流行，試圖遏制和減輕新冠肺炎大流行影響的措施，包括呆在家裏，企業關閉、社會疏遠、包裹式勞動和其他限制性命令，以及由此導致的消費者行為變化，擾亂了我們的正常運營，影響了我們的員工、供應商、商家和購物者。我們預計這些幹擾和影響將繼續下去。為應對 新冠肺炎疫情，我們採取了一系列已經並將繼續影響我們業務的措施，包括將我們所有辦公室(包括公司總部)的員工過渡到 遠程在家工作安排，並實施差旅和相關限制。雖然我們認為由於新冠肺炎疫情，這些行動是合理和必要的，但它們已經擾亂了我們的業務，並可能對我們的運營結果產生不利影響。此外，遠程工作、封鎖和旅行限制給我們的航運和物流合作伙伴的運營增加了挑戰和複雜性。因此，繼續實施與新冠肺炎相關的限制，抑制我們的航運和物流合作伙伴的正常運營，可能會對我們的業務產生不利影響。

鑑於新冠肺炎的持續傳播以及由此引發的個人、經濟和政府反應，我們 未來可能不得不採取可能損害我們的業務、財務狀況和運營結果的額外行動。雖然我們擁有分散的員工隊伍，並且我們的員工習慣於遠程工作或與其他遠程 員工一起工作，但我們的

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員工在歷史上並不是完全遠程的。在新冠肺炎大流行之前，我們的某些員工經常出差，以便與彼此以及與我們的商家、合作伙伴和投資者建立和維護 關係。我們繼續監測情況，並可能在獲得更多信息和指導後調整我們目前的政策。暫停旅行和長期無法面對面開展業務可能會對我們的營銷工作、我們及時簽訂商家合同的能力、我們及時為商家集成和推出服務的能力、我們的國際擴張努力、我們在整個組織內招聘和培訓員工的能力以及我們訪問和監督我們的第三方服務提供商和當地履行中心的活動的能力產生負面影響。這些變化 可能會對我們的運營、銷售和市場營銷產生負面影響，這可能會對我們的銷售渠道產生長期影響，或者會帶來運營或其他挑戰，因為我們的員工大多仍處於遠程狀態，其中任何一項都可能損害我們的業務 。此外，我們的管理團隊已經並可能繼續花費大量時間、精力和資源來監控新冠肺炎大流行和相關的全球經濟不確定性，並尋求管理其對我們業務和員工隊伍的影響。

新冠肺炎 將在多大程度上影響我們的業務和運營結果，將取決於高度不確定且目前無法預測的未來發展。這些動態包括但不限於新冠肺炎大流行在不同地區的持續時間、程度和嚴重程度、為遏制新冠肺炎大流行而採取的行動、新冠肺炎大流行的影響以及 對經濟活動和國內國際貿易的相關限制，以及這些因素和其他因素對我們的員工、供應商、合作伙伴、商家和購物者的影響程度。 新冠肺炎大流行和相關限制可能會限制商家繼續經營的能力(限制他們獲取庫存、產生銷售、發貨和發貨訂單或及時向我們付款的能力)。這可能會擾亂或推遲員工的工作能力，因為他們生病了，或者需要照顧生病的人，或者沒有外部護理的家屬。此外，新冠肺炎大流行還可能導致消費者支出減少，以及全球不利或不確定的經濟狀況，這反過來可能會影響通過我們平臺處理的商品總量。參見？影響我們業務和運營的一般風險 我們行業、全球經濟或整個電子商務的不利條件可能會限制我們發展業務的能力，並對我們的運營結果產生負面影響

圍繞英國退出歐盟的法律、政治和經濟不確定性可能成為 國際市場不穩定的根源，造成顯著的貨幣波動，造成物流和其他與海關相關的複雜性，對我們在英國的運營產生不利影響，並對我們的業務、財務狀況和 運營結果構成額外風險。

關於聯合王國退出歐盟(英國退歐)，聯合王國不再是歐盟成員國，並批准了一項關於其與歐盟未來關係的貿易與合作協議。該協議從2021年1月1日起暫時適用，直到歐洲議會和歐盟理事會批准，涉及貿易、經濟安排、執法、司法合作和包括爭端解決程序在內的治理框架等問題。由於本協議僅在許多方面制定了一個框架，並將需要英國和歐盟之間進行復雜的額外雙邊談判，因為雙方都在繼續制定實施規則，因此雙方之間關係的確切條款與退出前的條款有何不同，仍然存在重大的政治和經濟不確定性 。與英國退歐相關的持續不確定性已經對英國經濟產生了負面影響，在英國和歐盟就任何懸而未決的貿易和法律問題達成最終解決方案之前，這種不確定性可能會繼續產生負面影響。這些事態發展，或任何相關事態發展可能發生的看法，已經並可能繼續對全球經濟狀況和金融市場產生重大不利影響，並可能顯著降低全球市場流動性，並限制主要市場參與者在某些金融市場運營的能力。

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雖然很難預測英國脱歐對我們的業務和英國與歐盟之間進行的電子商務的影響，但在英國和歐盟之間跨境銷售的商品價格可能會受到額外成本的影響，如清關費用和關税，這可能會降低此類購買的吸引力，並減少與這些市場相關的GMV和收入。此外，英國脱歐可能會帶來額外的複雜性和困難，涉及向 購物者發貨、海關手續和以前不適用的手續，從而導致發貨延誤並降低購物者滿意度。

此外， 我們可能在英國面臨許多領域的新法規，包括數據隱私、購物者權利、貿易、航空、税務、安全和員工等，這些法規可能需要我們修改或調整我們的平臺和服務。遵守此類法規可能代價高昂，對我們的業務、運營結果和財務狀況產生負面影響。此外，適用的清關成本、關税和税率的快速變化或不確定性可能會使 難以計算準確的到岸成本，並可能導致商家和購物者對我們的平臺和服務不滿。

雖然英國脱歐 可能提供增長機會，表現為在英國和歐盟之間銷售的商家對我們等跨境電商服務的需求增加，但由於上述不確定性、監管和運營困難以及與過渡相關的複雜性，我們可能會發現 很難滿足此類需求。

我們 受到反腐敗、反賄賂、反洗錢和類似法律的約束，不遵守這些法律可能會受到刑事處罰或鉅額罰款，並損害我們的業務和 聲譽。

我們受制於反腐敗和反賄賂以及類似的法律，如修訂後的1977年美國《反海外腐敗法》，或《反海外腐敗法》，載於《美國法典》第18編第201節、《美國旅行法》、《美國愛國者法》、《2010年英國行賄法》、《以色列刑法》第9章(第5章)、57373-1977年、以色列禁止洗錢法、第5760-2000號及其他反腐敗法中的《反海外腐敗法》、《美國旅行法》第18篇第201節、《美國愛國者法》、《2010年英國行賄法》、《以色列刑法》第9章(子章5)、我們活動所在國家的反賄賂和反洗錢法律。近年來，反腐敗和反賄賂法律得到了積極執行，並被廣泛解讀，禁止公司及其員工和代理人承諾、授權、支付或向政府官員和私營部門其他人提供不正當的付款或其他福利 。隨着我們國際銷售和業務的增加，我們在這些法律下的風險可能會增加。不遵守這些法律可能會使我們面臨調查、制裁、和解、起訴、其他執法行動、返還 利潤、鉅額罰款、損害賠償、其他民事和刑事處罰或禁令、不利的媒體報道和其他後果。任何調查、行動或制裁都可能損害我們的業務、運營結果和財務狀況。

此外，我們使用並可能繼續使用第三方銷售對我們平臺的訪問，並代表我們在國外開展業務，特別是 承運人和其他貨運代理，他們作為我們的服務提供商提供清關和相關服務和功能，並以我們自己的名義和指示進行。我們或此類當前和未來的第三方中介機構可能與政府機構或國有或附屬實體的官員和員工有直接或 間接的互動，即使我們沒有明確授權此類活動，我們也可能被要求對這些未來的第三方中介機構以及我們的員工、 代表、承包商、合作伙伴和代理的腐敗或其他非法活動負責。我們已經實施了反腐敗合規計劃，但不能向您保證我們的所有員工和代理，以及我們將某些業務運營外包給的公司 不會採取違反我們的政策和適用法律的行為，我們可能最終要對此負責。任何違反《反海外腐敗法》、其他適用的反腐敗法或反洗錢法的行為都可能招致舉報人投訴，

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媒體的不利報道、調查、出口特權的喪失、嚴厲的刑事或民事制裁，以及在FCPA的情況下，暫停或取消美國政府合同的任何 可能對我們的聲譽、業務、運營結果和前景產生重大不利影響的任何 。

我們作為服務提供商和商家履行鏈的一部分，雖然我們的法律和職能角色已確定，但第三方可能會將我們與商家混淆，從而導致與商家活動相關的索賠和責任。

我們在很大程度上以白標解決方案的形式運營，使商家能夠通過我們的平臺提供他們的產品，同時保持他們自己的品牌體驗。由於我們與此類商家和購物者體驗的集成近乎透明，因此，由於我們與商家的關係以及我們在購物者體驗中所扮演的角色，商家行為引起的索賠可能會不適當地向我們提出。如果我們不能成功地證明我們與這類商家不同，我們可能會受到誤導索賠和相關責任的影響。雖然我們在商業協議中包括了 賠償條款，但在某些情況、某些司法管轄區，這些條款可能無法執行，或者可能不足以完全覆蓋此類索賠引起的潛在責任。

如果我們不能充分維護、保護或執行我們的知識產權，我們的競爭地位可能會受到損害，我們可能會損失寶貴的 資產，收入減少，並引發昂貴的訴訟來保護我們的權利。

我們的成功在一定程度上取決於保護我們的 知識產權，包括我們的專有技術和專有技術的知識產權。我們依靠版權、商業祕密和其他知識產權法以及合同限制來建立和保護我們的知識產權 。雖然我們的政策是保護和捍衞我們的知識產權，但我們無法預測我們採取的措施是否足以防止侵犯、挪用或其他侵犯我們的知識產權的行為 。

監管未經授權使用我們的專有技術、 技術和知識產權的行為很困難，而且可能無效。如果我們不能執行我們的權利，或者如果我們沒有發現未經授權使用我們的知識產權，我們將無法保護我們的知識產權。儘管我們採取了預防措施，但未經授權的第三方可能會複製我們的平臺或技術，並使用我們認為是專有的信息來創建與我們的產品競爭的產品或服務。根據某些司法管轄區和外國的法律，我們的 服務協議中保護我們免受未經授權使用、複製、轉移和披露我們平臺的某些條款可能無法執行。此外，一些國家的法律對知識產權的保護程度不如美國法律，一些國家的知識產權執法機制可能不夠完善。隨着我們擴大國際活動，我們面臨的未經授權複製和使用我們的平臺和專有信息的風險 可能會增加。此外，我們的競爭對手、外國政府、外國政府支持的行為者、罪犯或其他第三方可能會未經授權訪問我們的 機密信息和技術。因此，即使我們作出努力，也未必能防止第三者侵犯或盜用我們的知識產權。如果我們不能保護我們的知識產權 或防止第三方未經授權使用、侵權或挪用我們的知識產權，我們的知識產權和知識產權的價值可能會降低，我們的競爭對手可能會更有效地模仿我們的 產品和服務。此外, 我們的技術訣竅在一定程度上來自我們從我們平臺上發生的歷史、個人和聚合交易中獲得的洞察力。如果此類數據的可用性、 安全性或完整性因技術故障、網絡攻擊或類似事件而丟失或受損，我們的專有技術可能會丟失或減少，這可能會嚴重影響我們為商家提供服務的 能力。有關更多信息，請參見？風險因素：風險

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與我們的商業和工業相關-如果我們的安全措施受到威脅，我們的平臺可能會被視為不安全。這可能會導致商家減少或 停止使用我們的平臺，損害我們的聲譽，招致重大的監管和貨幣責任，並對我們的運營結果和增長前景產生不利影響。”

雖然我們的軟件和其他專有作品可能受版權法保護，但我們沒有註冊這些作品的任何版權， 主要依賴於將我們的軟件作為商業祕密進行保護。為了在美國提起版權侵權訴訟，版權必須註冊。因此，對於未經授權 使用我們的軟件，我們可以獲得的補救措施和損害賠償可能是有限的。

雖然我們試圖通過與我們的員工和顧問簽訂保密和發明轉讓協議，並與與我們有戰略關係和業務聯盟的各方簽訂保密協議來保護我們的知識產權、技術和機密信息，但這些協議可能不會 有效地授予員工或諮詢方可能已經開發的任何發明的所有必要權利，也可能無法有效地控制對我們平臺、技術和機密信息的訪問和分發，或者在未經授權使用我們的平臺或技術或未經授權的情況下提供足夠的補救措施。 如果未經授權使用我們的平臺或技術，或者未經授權，這些協議可能無法有效地控制對我們平臺、技術和機密信息的訪問和分發，或者在未經授權使用我們的平臺或技術或未經授權的情況下提供足夠的補救措施此外，員工和顧問可以選擇違反其保密協議的 條款。

此外，這些協議不會阻止我們的競爭對手獨立開發與我們基本等同或優於我們的技術。我們不能保證其他公司不會獨立開發與我們開展業務所依賴的任何專有技術具有相同或相似功能的技術，並使 我們從競爭對手中脱穎而出。

我們可能需要花費大量資源來監控和保護我們的知識產權，我們 可能無法檢測到第三方對我們知識產權的侵權、挪用或其他侵犯行為。未來可能有必要提起訴訟，以強制執行我們的知識產權並保護我們的商業機密。 這樣的訴訟可能代價高昂、耗時長，而且會分散管理層的注意力，並可能導致我們部分知識產權的損害或損失。此外，我們執行知識產權的努力可能會 遭遇抗辯、反訴和反訴，攻擊我們知識產權的有效性和可執行性。我們無法保護我們的專有技術免受未經授權的複製或使用，以及任何代價高昂的 訴訟或轉移我們管理層的注意力和資源，可能會推遲我們平臺的進一步銷售或實施，損害其功能，推遲新功能、集成和功能的推出，導致我們的 將劣質或成本更高的技術替換到我們的平臺中，或者損害我們的聲譽。此外，我們可能需要從第三方獲得額外的技術許可，以開發和營銷新功能、集成和功能， 我們不能向您保證，我們可以按商業合理的條款或根本不許可該技術，而我們無法許可該技術可能會損害我們的競爭能力。上述任何一項或多項都可能損害我們的業務、 運營結果和財務狀況。

我們可能會招致辯護費用、面臨責任或容易受到其他人對我們提出的侵權索賠的影響。

我們的 行業有相當多的知識產權開發和執法活動。我們預計，隨着競爭解決方案的數量增加，以及不同行業的平臺和服務的功能重疊，我們行業的軟件開發人員將越來越多地受到侵權索賠。我們未來的成功在一定程度上取決於不侵犯或盜用他人的知識產權。我們的運營、平臺和服務可能會侵犯或以其他方式違反，或被指控侵犯或以其他方式 違反知識產權

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第三方的權利。其他公司過去曾聲稱，將來也可能聲稱，我們侵犯或以其他方式侵犯了它們的知識產權。也可以 就我們從第三方獲取或許可的技術或知識產權提出索賠。如果我們受到侵權索賠的約束，不管索賠或我們的抗辯理由如何，索賠可以：

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需要昂貴的訴訟來解決，需要支付鉅額版税或許可費、利潤損失或其他損害賠償；

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需要和轉移大量的管理時間；

•

導致我們簽訂不利的特許權使用費或許可協議；

•

要求我們停止使用我們平臺上提供的部分或全部功能、集成和功能；

•

要求我們賠償我們的商家或第三方服務提供商；和/或

•

需要我們花費額外的開發資源來重新設計我們的平臺。

以上任何一項或多項都可能損害我們的業務、運營結果和財務狀況。

我們使用開源軟件，這可能會對我們的專有軟件、技術、產品和服務構成特別的風險，從而可能對我們的業務產生負面影響 。

我們在我們的平臺上使用開源軟件，並期望在未來使用更多的開源軟件。時不時地，就會有針對將開源軟件合併到其產品中的公司的開源軟件所有權以及在各種開源許可證下是否允許這樣的合併的索賠。 存在這樣的風險，即這些許可證可能被解讀為可能對我們的平臺商業化能力施加意想不到的條件或限制。因此，我們可能會受到聲稱擁有我們 認為是開源軟件的所有權或違反開源許可證的各方的訴訟。訴訟可能會讓我們付出高昂的辯護費用，對我們的業務、運營結果和財務狀況產生負面影響，或者需要我們投入更多的研究和開發資源來改變我們的平臺。此外，如果我們以某種方式將我們的專有源代碼或軟件與開放源碼軟件相結合，在某些開放源碼許可下，我們可能被要求向公眾發佈我們專有軟件的 源代碼。這將允許我們的競爭對手以更少的開發努力和時間創建類似的產品。如果我們不適當地使用開源軟件，或者如果我們使用的開源軟件的許可條款發生變化，我們可能需要重新設計我們的平臺或其某些方面，從而產生額外成本、停止提供某些功能或採取其他補救措施。

除了與許可證要求相關的風險外，使用開源軟件可能會導致比使用第三方商業軟件更大的風險 ，因為開源許可方通常不提供保修支持、賠償、所有權保證或對軟件來源的控制，也不提供關於侵權索賠或代碼質量的其他合同保護。此外，許多與使用開源軟件相關的風險(例如缺乏保修或所有權保證)無法消除，如果處理不當，可能會對我們的業務產生負面影響。我們已經建立了 幫助緩解這些風險的流程，但我們不能確保我們所有開源軟件的使用方式都符合我們當前的政策和程序，或者不會使我們承擔責任。

此外，我們平臺中包含的開源庫必須不斷更新，以避免軟件過期版本中可能存在的 安全漏洞。及時更新我們使用的開源庫需要持續的開發工作，而且任何

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與此流程相關的延遲可能會使我們面臨安全漏洞的風險。由於我們的平臺依賴於開源軟件的成功運行，此開源軟件中任何未檢測到的錯誤或 缺陷都可能阻礙我們平臺的部署或損害其功能，推遲新解決方案的推出，導致我們的平臺失敗，並損害我們的聲譽。例如，開源軟件中未檢測到的錯誤或 缺陷可能會使其容易受到入侵或安全攻擊，同時也會使我們的系統更容易受到數據泄露的攻擊。此外，此類軟件的公開發布可能會使其他人更容易 危害我們的平臺。

我們依賴高管和其他關鍵員工，其中一名或多名員工的流失可能會損害我們的 業務。

我們的成功在很大程度上取決於我們的高管和其他關鍵員工的持續服務。 我們的高管管理團隊可能會因高管的聘用或離職而發生變化，這可能會擾亂我們的業務。我們與我們的高管或其他關鍵人員沒有簽訂僱傭協議，要求他們 在任何特定期限內繼續為我們工作，因此，他們可以隨時終止與我們的僱傭關係，但必須遵守各自執行協議規定的通知期。失去一名或多名我們的 高管或關鍵員工可能會損害我們的業務。

無法吸引和留住其他高技能員工可能會損害我們的業務。

為了執行我們的發展計劃，我們必須吸引和留住高素質的人才。我們設立辦事處的競爭非常激烈， 尤其是在設計和開發軟件方面經驗豐富的工程師和經驗豐富的銷售專業人員。我們時不時地遇到招聘和留住具有適當資質的員工的困難，我們預計還會繼續遇到這種困難。與我們競爭經驗豐富的人才的許多公司都比我們擁有更多的資源。此外，某些國內移民法限制或限制了我們在國際上招聘的能力。 以色列、英國、歐洲或美國限制技術和專業人才流動的移民政策的任何變化都可能會抑制我們招聘和留住高素質員工的能力。

此外，求職者和現有員工通常會考慮他們獲得的與就業相關的股權獎勵的價值。 如果我們股權獎勵的感知價值下降，可能會損害我們招聘和留住高技能員工的能力。

我們普通股價格的波動或缺乏 增值也可能影響我們吸引和留住關鍵員工的能力。我們的許多高級人員和其他關鍵員工已經或即將獲得大量期權。 如果員工持有的股票或其既得期權或受限股票單位的價值相對於股票的原始購買價格或期權的行權價格大幅升值，或者相反，如果他們持有的期權的行權價格遠遠高於我們普通股的市場價格，員工可能更有可能離開我們。 員工可能會更有可能離開我們，如果他們擁有的股票或其既有期權或限制性股票單位的價值相對於股票的原始購買價格或期權的行權價格顯著高於我們普通股的市場價格，員工可能更有可能離開我們。

雖然我們可能無法執行與員工簽訂的競業禁止協議，但我們當前和未來的 競爭可能會嘗試執行與我們招聘或嘗試招聘的個人的類似協議。

我們通常與員工簽訂協議 ，如果員工停止為我們工作，則在有限期限內禁止他們與我們直接競爭或為我們當前和未來的競爭而工作。但是，我們可能無法根據 法律執行這些協議

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我們的員工工作所在的司法管轄區，我們可能很難限制我們當前和未來的競爭對手受益於我們以前的員工在為我們工作期間開發的專業知識 。例如，以色列勞工法院要求尋求強制執行前僱員競業禁止承諾的僱主必須證明該前僱員的競爭活動 將損害法院承認的僱主有限數量的物質利益中的一項，如保護公司的商業祕密或其他知識產權。

如果我們從我們當前和未來的競爭對手或其他公司僱傭員工，他們以前的僱主可能會試圖斷言這些員工或我們 違反了他們的法律義務，導致我們的時間和資源被分流。同樣，如果我們當前和未來的競爭對手成功聘用了我們的一些員工和高管，並且這些員工或 高管中的一些人違反了他們的法定義務，向我們當前和未來的競爭對手泄露商業敏感信息，我們在當前和未來競爭對手中成功競爭的能力可能會受到阻礙。

我們的管理團隊管理上市公司的經驗有限。

我們的管理團隊在管理上市公司、與上市公司投資者互動以及遵守與上市公司相關的日益複雜的法律方面經驗有限。我們的管理團隊可能無法成功或有效地管理我們向上市公司的轉型，因為根據聯邦證券法，我們必須履行重大的監管監督和報告義務，以及對證券分析師和投資者的持續審查。這些義務和組成部分將需要我們的高級管理層給予極大的關注，並可能轉移他們的注意力，使他們不再關注日常工作管理我們的業務，這可能會損害我們的業務、經營結果和財務狀況。

我們可能會因各種索賠而受到訴訟，這些索賠可能會損害我們的聲譽，並對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響 。

在正常業務過程中，我們可能會因各種索賠或糾紛而捲入訴訟並受到訴訟， 會收到監管機構的詢問。這些索賠、訴訟和訴訟可能包括勞動和就業、工資和工時、商業、反壟斷、涉嫌違反證券法或其他投資者索賠，以及其他事項。隨着我們業務的擴大，這些潛在索賠和糾紛的數量和 重要性可能會增加。此外，我們的一般責任保險可能不包括針對我們提出的所有潛在索賠，也不足以賠償我們可能 承擔的所有責任。任何針對我們的索賠，無論其是非曲直，都可能代價高昂，分散管理層的注意力和運營資源，並損害我們的聲譽。由於訴訟本質上是不可預測的，我們不能向您保證任何潛在的索賠或糾紛不會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

商家與當地分銷商之間的合同安排可能會阻礙商家採用D2C模式，並因此減少對我們平臺和服務的採用。

我們的商家中有相當一部分是國際品牌，戰略重點是通過使用電子商務過渡到D2C模式。儘管進行了這一轉變，一些品牌仍與其產品的分銷商保持合同關係，例如批發商、當地網店運營商、市場和各個地理位置的特許經營權，我們的平臺允許D2C銷售。品牌與其當地經銷商之間的合同安排規定了獨家條款、對備用分銷渠道的數量限制或最惠國客户定價 定價可能會減緩或限制我們平臺和服務的採用。即使沒有這樣的合同

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如果品牌的D2C銷售對其本地經銷商銷售產生不利影響，則當地經銷商仍可通過我們的平臺請求該品牌停止運營。儘管我們 認為我們的平臺和服務提供的功能、工具和優勢與當地總代理商模式相當或超過當地總代理商模式，因此有理由在獨立或補充的基礎上使用它們，但代表此類總代理商的阻力 以及由此產生的摩擦可能會減緩或限制某些地區的此類品牌採用我們的平臺和服務，並削弱我們在這一細分市場的增長。

我們未能籌集額外資本或產生必要的現金流來擴大我們的業務，並在未來投資於新技術，這可能會降低我們 的成功競爭能力，並損害我們的運營結果。

從歷史上看，我們主要通過股票發行和運營產生的現金為我們的運營和資本支出提供資金 。雖然我們目前預計我們現有的現金和現金等價物以及運營現金流將足以滿足我們在可預見的 未來的現金需求，但我們可能需要額外的融資，而且我們可能無法以優惠條件獲得債務或股權融資(如果有的話)。如果我們籌集股權融資來為運營提供資金或投機取巧，我們的股東可能會經歷 其所有權利益的嚴重稀釋。如果我們需要額外的資本，而又不能以可接受的條件籌集，或根本不能籌集，我們可能無法做到，其中包括：

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開發新特性、集成、功能和增強功能；

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繼續擴大我們的產品開發、銷售和營銷機構；

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應對競爭壓力或意外的營運資金要求；或

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尋求收購機會。

我們的企業文化為我們的成功做出了貢獻，如果我們不能在成長過程中保持這種文化，我們可能會失去由我們的文化培育的創新方法、創造力和 團隊合作，我們的業務可能會受到損害。

我們認為，我們成功的一個重要因素是我們的 企業文化，我們相信，企業文化創造了一個環境，推動並延續了我們的戰略，即創建更好、更高效的工作方式，並專注於為客户推動成功。隨着我們不斷髮展(包括在地理上)， 並發展上市公司的基礎設施，我們可能會發現很難保持我們的企業文化。如果我們不在成長和發展過程中保持並繼續發展我們的企業文化，這可能會損害我們培養創新、工藝、團隊合作、好奇心和多樣性的能力，我們認為我們需要支持我們的增長。如果不能保持我們的文化，還可能損害我們留住和招聘人員、創新和有效運營以及執行我們的業務戰略的能力。

如果我們未能維持有效的財務報告披露控制和內部控制系統，我們編制及時準確財務報表或遵守適用法規的能力可能會受到損害。

薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act) 要求我們對財務報告保持有效的披露控制和程序以及內部控制。我們正在繼續制定和完善我們的披露控制和其他程序，旨在 確保我們在提交給SEC的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，並確保根據1934年修訂的《證券交易法》或《交易法》規定的報告中要求披露的信息被積累並傳達給我們的主要高管和財務人員。(br}我們正在繼續制定和完善我們的披露控制和其他程序，以確保我們在向SEC提交的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並將這些信息累積並傳達給我們的主要高管和財務人員。我們還在繼續完善對財務報告的內部控制 。為

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例如，在我們準備成為一家上市公司時，我們一直在努力改進圍繞我們的關鍵會計流程和季度結算流程的控制，我們實施了許多 新系統來補充我們的核心企業資源規劃(ERP)系統，作為我們控制環境的一部分，我們還聘請了更多的會計和財務人員來幫助我們實施這些流程和控制。為了 保持和提高我們對財務報告的披露控制和程序以及內部控制的有效性，我們已經並預計將繼續花費大量資源，包括與會計相關的 成本和重要的管理監督。如果這些新的或改進的控制和系統中的任何一個沒有按照預期執行，我們的控制可能會遇到實質性的弱點。除了根據GAAP確定的結果外，我們 認為某些非GAAP衡量標準和關鍵指標可能有助於評估我們的運營業績。我們在本招股説明書中介紹了某些非GAAP財務指標和關鍵指標 ，並打算在未來提交給證券交易委員會和其他公開聲明的文件中繼續介紹某些非GAAP財務指標和關鍵指標。任何未能準確報告和呈現我們的非GAAP財務指標和關鍵指標的行為都可能導致投資者對我們報告的財務和其他信息失去信心，這可能會對我們 普通股的交易價格產生負面影響。

我們目前的控制和我們開發的任何新控制可能會因為業務條件的變化而變得不夠充分。 此外，未來可能會發現我們在財務報告的披露控制和內部控制方面的弱點。未能制定或維持有效的控制措施，或在實施或 改進過程中遇到任何困難，都可能損害我們的經營業績或導致我們無法履行我們的報告義務，並可能導致我們重報前期的合併財務報表。未能實施和保持有效的財務報告內部控制 也可能對定期管理評估和年度獨立註冊會計師事務所認證報告的結果產生不利影響，這些評估和年度獨立註冊會計師事務所認證報告涉及我們的財務報告內部控制的有效性 我們最終將被要求將其包括在提交給SEC的定期報告中。無效的披露控制和程序以及財務報告的內部控制也可能導致投資者 對我們報告的財務和其他信息失去信心，這可能會對我們普通股的交易價格產生負面影響。此外，如果我們無法繼續滿足這些要求，我們可能無法 繼續在納斯達克上市。我們目前不需要遵守實施薩班斯-奧克斯利法案第404條的SEC規則，因此不需要為此目的對我們的財務報告內部控制的有效性進行正式評估 。作為一家上市公司，特別是作為一家外國-私人發行人, 我們將被要求提供財務報告內部控制有效性的年度管理報告，從我們的第二份20-F年度報告開始 。

我們的獨立註冊會計師事務所在我們不再是就業法案中定義的新興成長型公司之前， 不需要正式證明我們對財務報告的內部控制的有效性。此時，我們的獨立註冊會計師事務所 如果對我們的財務報告內部控制的記錄、設計或操作水平不滿意，可能會出具不利的報告。任何未能保持有效的披露控制和財務報告內部控制的行為都可能損害我們的業務、經營業績和財務狀況，並可能導致我們的普通股價格下跌。

如果我們對關鍵會計政策的估計或判斷被證明是不正確的，我們的經營結果可能會受到不利影響。

按照公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響我們的合併財務報表和相關附註中報告的 金額。我們的估計是基於歷史經驗和其他各種假設。

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我們認為在這種情況下是合理的，如題為《管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析》一節中所述。 這些估計的結果構成了對資產、負債和權益的賬面價值以及從其他來源看不到的收入和費用金額的判斷的基礎。編制合併財務報表時使用的重要假設和 估計包括與收入確認、基於股份的薪酬(包括普通股的公允價值估計)、戰略投資估值、遞延成本的受益期 以及不確定的税收狀況相關的假設和估計。如果我們的假設發生變化或實際情況與我們的假設不同，我們的運營結果可能會受到不利影響，這可能會導致我們的運營結果低於證券分析師和投資者的預期，從而導致我們普通股的交易價格下降。

我們受制於税收法律或法規的變化 可能會對我們、我們的商家或他們的購物者產生不利影響，並可能增加成本，降低我們平臺的吸引力，損害我們的業務。

可以制定新的收入、銷售、使用或其他税收法律、法規或條例，並可以隨時採用對現有税收法律、法規或 條例的新解釋。這些變化可能會對我們的國內和國際業務運營以及我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。這些事件可能要求我們、我們的商家或他們的 購物者在預期或追溯的基礎上支付額外的税款，並要求我們、我們的商家或他們的購物者為過去被視為到期的金額支付罰款和/或罰款和利息。如果我們被要求向我們的商家或其購物者收取此類 額外税款，但未能向我們的商家或其購物者收取此類應繳税款，我們可能需要承擔此類費用，從而對我們的經營結果產生不利影響 並損害我們的業務。如果我們提高價格來抵消這些變化的成本，商家可能會選擇在未來不使用我們的平臺和服務。此外，新的、更改的、修改的或新解釋或應用的税法可能會 增加我們的商家、購物者以及我們的合規、運營和其他成本。此外，這些事件可能會減少我們可用於運營業務的資金。任何或所有這些事件都可能損害我們的業務、運營結果 和財務狀況。例如，2021年7月1日，新的增值税電子商務規則生效，適用於我們向歐盟購物者的所有銷售。在其他要求中，新的增值税 規則要求我們註冊和運行新的報告系統(通常稱為Ioss)。遵守這些新的報告要求以及新引入的增值税規則需要大量資源，我們不能確定 我們是否完全遵守或應用了新的要求, 因此，我們可能會面臨不合規評估、計算或匯款缺口以及其他差異。此外，政府、海關和税務機關可能會尋求加強對新法規的審查和執行，這可能會導致延遲清關、拒絕我們的報税申請、拒絕及時評估税款以及進行額外的審計。

此外，我們在世界各地的幾個司法管轄區都要納税，税法越來越複雜，其適用可能會 不確定。這些司法管轄區的税務機關可以審查我們的納税申報單，並徵收額外的税款、利息和罰款，斷言各種預扣要求適用於我們或我們的子公司，或者我們或我們的子公司無法 享受税收條約的好處，其中任何一項都可能損害我們和我們的運營結果。

如果我們被要求 在我們歷史上沒有這樣做的司法管轄區收取與使用我們的平臺和服務相關的銷售額或其他税收，我們的運營結果可能會受到損害。

州和地方税收管轄區可以徵收銷售税和使用税，包括對通過電子方式提供的服務或通過互聯網銷售的商品徵收銷售税和使用税。與使用相關的增值税適用情況

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我們的平臺在不同司法管轄區的 不清楚。我們在多個司法管轄區(包括美國)收取和匯出銷售税和增值税，或增值税或商品和服務税，或GST。然而，我們可能會面臨銷售税、增值税或商品及服務税審計，而且我們對這些税收的負擔可能會超出我們的估計，因為州税務機關仍然可以斷言，我們有義務從商家那裏收取額外的税款 並將這些税款匯給這些税務機關。此外，一個或多個美國州或非美國當局可以尋求對我們施加額外的銷售、使用或其他税收和記錄保存義務，或者可能確定此類税款應該由我們支付，但尚未由我們支付。我們還可能在美國各州和非美國司法管轄區接受審計，我們沒有為這些州和非美國司法管轄區應計税款 。如果成功斷言我們應該對我們的服務和/或在我們歷史上沒有這樣做且不應計銷售税的司法管轄區銷售的商品徵收額外的銷售税或其他税，可能會導致 過去銷售的大量税款(包括鉅額利息和罰款)，阻礙組織使用我們的平臺和服務，或者以其他方式損害我們的業務、運營結果和財務狀況。

實施國際商業活動税收變化的立法、採用其他公司税改革政策或税收法規或政策的變化可能會影響我們未來的財務狀況和經營業績。

在我們開展業務的許多税收司法管轄區，公司税改革、降低基數的努力和税收透明度仍然是高度優先的事項。因此，許多司法管轄區的企業收入和其他税收政策受到嚴格審查，許多司法管轄區正在提出或頒佈税制改革立法。

2015年，經濟合作與發展組織(OECD)根據其基數侵蝕和利潤轉移(BEPS)行動計劃發佈了各種報告，以改革國際税收制度，防止避税和激進的税收規劃。這些行動旨在標準化和現代化全球公司税政策，包括跨境税、轉讓定價文件規則和基於紐帶的税收激勵做法，這些做法在一定程度上側重於 經濟數字化帶來的挑戰。這些報告的範圍非常廣泛，包括但不限於，中和混合錯配安排的影響，限制涉及利息扣除和其他財務支付的基數侵蝕，打擊有害的税收做法，防止在不適當的情況下授予條約福利，以及實施強制性披露規則。經合組織成員國有責任考慮如何將BEPS 建議反映在其國家立法中。許多國家開始實施立法和其他指導，以使其國際税收規則與經合組織的BEPS建議保持一致，例如，通過簽署 多邊公約，以實施與税收條約相關的措施，以防止BEPS(MLI)，目前已有超過85個司法管轄區簽署，其中包括於2018年9月13日批准MLI的以色列。MLI 實施了BEPS倡議提議轉變為參與國現有條約的一些措施。這些措施包括在税收條約中包括一項或兩項？福利上的限制(Limit-on-Benefit)？(LOB？)規則和原則目的測試(PPT？)規則。應用LOB規則或PPT規則可能會剝奪税收條約下的税收 條約福利(如降低預扣税率)。在BEPS實施期間，經合組織各司法管轄區的税收立法可能會有重大變化。此類立法舉措 可能會對我們的國際擴張計劃產生實質性的不利影響，並可能對我們的財務狀況、納税義務、經營業績產生負面影響，並可能增加我們的行政管理力度。

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影響我們業務和運營的一般風險

我們行業、全球經濟、電子商務或電子商務中特定垂直領域的不利條件可能會限制我們增長業務的能力，並對我們的運營結果產生負面影響。

根據我們行業或全球經濟的變化對我們或我們的商家的影響，我們的運營結果可能會有所不同。我們業務的收入增長和 潛在盈利能力取決於對我們平臺和服務的需求，以及對我們商家提供的產品的需求。因此，當前或未來的經濟不確定性或衰退可能會對我們的業務 和運營結果產生不利影響。全球經濟或個別市場的負面情況，包括國內生產總值(GDP)增長的變化、金融和信貸市場波動、政治動盪、自然災害、戰爭和恐怖襲擊 ，可能會導致企業投資、消費者支出、電子商務普遍減少，並對我們的業務產生負面影響。我們有一定比例的商家是奢侈時尚品牌，上述任何因素對我們業務造成的不利 影響可能被放大，以至於對垂直市場的商家造成不成比例的影響，我們的商家的GMV很大一部分來自這些垂直市場的商家。

新冠肺炎疫情也增加了全球經濟的不確定性。如果經濟狀況進一步惡化 ，購物者可能沒有財力從我們的商家購買商品，並可能推遲或減少可自由支配的購買，從而對我們的商家和我們的經營業績產生負面影響。

疫情帶來的不確定性還可能導致潛在或現有商家推遲對電子商務的投資 。我們的小商家可能比大商家更容易受到一般經濟狀況的影響，因為大商家可能有更大的流動性和獲得資金的機會。不確定和不利的經濟狀況 也可能導致退款和退款增加。由於新冠肺炎的影響仍在持續，新冠肺炎疫情的影響及其對全球經濟的相關影響可能要到未來一段時間才能完全反映在我們的運營業績中。近幾個月來，資本市場的波動性加劇，這種波動性可能會持續下去，這可能會導致我們 普通股的價格下跌。

如果商家認為我們的平臺成本高昂，或者太難推出或遷移到我們的平臺上，這將對我們的增長產生負面影響 。一般資訊科技開支的延遲或削減，以及商户跨境拓展投資的減少，可能會對我們的收入造成不成比例的影響。我們的競爭對手可能會通過降低價格 或以其他方式將其競爭解決方案與商家廣泛使用的其他產品捆綁在一起來響應市場狀況，這可能會使商家難以吸引商家使用我們的平臺和服務，並可能提供更具競爭力的價格(包括通過戰略合作、合作或其他方式提供的 )，以吸引我們的商家。我們無法預測任何經濟放緩、不穩定或復甦的時間、強度或持續時間，無論是一般情況下還是在任何特定行業內。 如果我們經營的總體經濟或市場的經濟狀況從目前水平惡化，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。

與我們的普通股和發售有關的風險

我們的股價可能會波動，你可能會損失全部或部分投資。

我們普通股的市場價格可能非常不穩定，並可能因許多因素而大幅波動，包括：

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我們經營結果的實際或預期波動；

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我們的財務業績與市場分析師的預期存在差異；

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我們或我們的直接或間接競爭重大業務發展、服務提供商關係變化、收購或擴展計劃的公告 ；

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新冠肺炎疫情對我們的管理層、員工、合作伙伴、商家和經營業績的影響；

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影響我們業務的法律或法規的變更或建議變更，或法律或法規的不同解釋或執行 ；

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改變我們的定價模式；

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我們參與訴訟或監管行動；

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我們未來出售普通股或其他證券；

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本行業的市場狀況；

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關鍵人員變動；

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本公司普通股交易量；

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發表有關我們、我們的競爭對手或我們所在行業的研究報告或新聞，或證券分析師提出正面或負面的 建議或撤回研究報道；

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改變對我們未來市場規模和增長率的估計；以及

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一般的經濟和市場狀況。

此外，股市經歷了極端的價格和成交量波動。無論我們的經營業績如何，廣泛的市場和行業因素可能會對我們普通股的市場價格造成實質性損害 。在過去，在一家公司的證券市場價格波動之後，通常會對該 公司提起證券集體訴訟。如果我們捲入任何類似的訴訟，我們可能會招致鉅額費用，我們管理層的注意力和資源可能會被轉移。

我們的股份所有權集中在內部人士手中，可能會限制您影響公司事務的能力，包括影響 董事選舉結果和其他需要股東批准的事項的能力。

截至2021年6月30日，我們的高管、董事、持有我們5%以上普通股的實益所有者和關聯實體合計實益擁有我們已發行普通股的約71.2%，我們預計此次發行後，同一集團將持有約64.27%的普通股 (假設不行使承銷商購買額外股份的選擇權)。其中某些持有者還有權在未來行使期權和認股權證時獲得額外的普通股。因此，這些股東將共同行動，控制大多數需要我們股東批准的事項，包括董事的任免、我們董事和首席執行官的薪酬條款、某些其他關聯方交易、增資以及對我們修訂和重述的公司章程的修訂。 這些股東將共同控制大多數需要我們股東批准的事項，包括董事的任免、我們董事和首席執行官的薪酬條款、某些其他關聯方交易、增資以及對我們修訂和重述的公司章程的修訂。即使其他股東反對，公司也可能採取行動。這種所有權集中可能 還具有延遲或阻止其他股東可能認為有益的我們控制權變更的效果。

我們 普通股的活躍交易市場可能無法持續提供充足的流動性。

我們的普通股可能無法持續活躍的交易市場。 缺乏活躍的市場可能會削弱您在您希望出售股票的時間或以您認為合理的價格出售股票的能力。不活躍的市場還可能削弱我們通過出售普通股籌集資金的能力，並可能 削弱我們以股票作為對價收購其他公司的能力。

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如果我們沒有達到股票研究分析師的預期，如果他們不發表關於我們業務的研究或報告，或者如果他們發佈不利的評論或下調我們的普通股評級，我們的普通股價格可能會下跌。

我們普通股的交易市場在一定程度上依賴於股票研究分析師發佈的關於我們和我們業務的研究和報告。分析師的估計基於他們自己的意見，通常與我們的 估計或預期不同。如果我們的經營結果低於公開市場分析師和投資者的估計或預期，我們的普通股價格可能會下跌。此外，如果一個或多個證券分析師下調我們的普通股評級，或者如果這些分析師發佈其他不利評論或停止發佈有關我們或我們業務的報告，我們普通股的價格可能會下跌。

根據證券法的定義，我們是一家新興成長型公司，我們不能確定適用於新興成長型公司的降低披露要求是否會降低我們的普通股對投資者的吸引力，因為我們可能依賴這些降低的披露要求。

我們 是一家新興成長型公司，根據1933年經修訂的《證券法》(《證券法》)第2(A)節的定義，經《就業法案》修訂。根據就業法案，新興成長型公司可以推遲採用新的或修訂的 財務會計準則，直到這些準則適用於私營公司。我們選擇利用《就業法案》延長的過渡期，採用新的或修訂後的財務會計準則。

只要我們繼續是一家新興成長型公司，我們也可以利用各種報告要求的某些豁免，即 適用於其他非新興成長型公司的上市公司，包括只提供有限的精選財務數據，並且不需要遵守 薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404節的審計師認證要求。因此，我們的股東可能無法獲得他們認為重要的某些信息。在2026年12月31日之前，我們可能是一家新興的成長型公司，儘管情況可能會導致我們更早失去這一地位 ，包括如果我們的年收入超過10.7億美元，如果我們在任何三年期間發行超過10億美元的不可轉換債券，或者如果在此之前，根據美國證券法，我們是一個大型加速申請者。我們無法預測投資者是否會認為我們的普通股吸引力下降，因為我們可能會依賴這些豁免。如果一些投資者因此發現我們的普通股吸引力下降 ，我們的普通股交易市場可能會變得不那麼活躍，我們的股價可能會更加波動。

我們是一家外國私人發行人，因此，我們不受美國委託書規則的約束，並受《交易法》報告義務的約束，在某種程度上，這些義務比美國國內上市公司更寬鬆、更少發生。

根據交易所法案，我們作為一家擁有外國私人發行人地位的非美國公司進行報告。由於我們符合《交易法》規定的外國私人發行人資格，因此我們不受《交易法》中適用於美國國內上市公司的某些條款的約束，包括(1)《交易法》中規範就根據《交易法》註冊的證券徵集 委託書、同意書或授權的條款，(2)交易所法案中要求內部人士提交有關其股份所有權和交易活動的公開報告的條款，以及 從短期交易中獲利的內部人士的責任，以及(3)交易所法案中要求向證券交易委員會提交包含未經審計的財務 和其他指定信息的10-Q表格季度報告的規則，儘管我們在某些這些事項上受以色列法律法規的約束，並打算在6-K表格中提供可比的季度信息。此外，外國私人發行人在每個財年結束後120天之前不需要提交20-F表格的年度報告，而作為加速提交者的美國國內發行人則需要提交年度報告

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在每個財年結束後75天內提交Form 10-K，而作為大型加速申報機構的美國國內發行人必須在每個財年結束後60天內提交其Form 10-K年度報告。外國私人發行人也不受FD法規的約束，該法規旨在防止發行人選擇性披露 重大信息。由於以上所有原因，你可能得不到向非外國私人發行人的股東提供的同等保護。

我們未來可能會失去外國私人發行人的地位，這可能會導致大量額外的成本和費用。

如上所述，我們是一家外國私人發行商，因此，我們不需要遵守交易法的所有定期披露和當前 報告要求。外國私人發行人地位的確定每年在發行人最近完成的第二財季的最後一個工作日進行，因此，將在2022年6月30日對我們進行下一次確定。在未來，如果(1)超過50%的未償還有表決權證券為美國居民所有，(2)我們的大多數董事或 高管是美國公民或居民，或者我們未能滿足避免失去外國私人發行人地位所需的額外要求，我們將失去外國私人發行人身份。如果我們失去外國私人發行人身份，我們將被要求向SEC提交美國國內發行人表格的定期 報告和註冊聲明，這些表格比外國私人發行人可以使用的表格更詳細、更廣泛。我們還必須強制遵守美國聯邦委託書要求，我們的 高級管理人員、董事和主要股東將受到交易所法案第16條的短期利潤披露和收回條款的約束。此外，我們將失去依賴納斯達克某些 公司治理規則豁免的能力。作為一家不是外國私人發行人的美國上市上市公司，我們將招致大量額外的法律、會計和其他費用，而作為外國私人發行人，我們不會招致這些費用。

由於我們是一家外國私人發行人，並遵循某些本國的公司治理做法，我們的股東可能無法獲得 受納斯達克所有公司治理規則約束的公司股東所享有的同等保護。

作為一家外國私人發行人，我們可以 選擇遵循某些母國公司治理實踐，而不是納斯達克的公司治理實踐，前提是我們披露了我們沒有遵循的要求，並描述了我們正在遵循的母國實踐。根據納斯達克的股東大會法定人數規則，我們依賴於這一外國私人發行人豁免。我們將來可能會選擇在其他問題上遵循母國的做法。因此，我們的股東可能不會獲得與受納斯達克所有公司治理規則約束的公司股東相同的 保護。

我們普通股的市場價格可能會 受到未來普通股發行和銷售的負面影響。

截至2021年6月30日，共有145,641,073股普通股 流通股，以及以每股0.01美元的行使價購買總計10,865,916股普通股的認股權證。截至2021年6月30日，我們還有13,346,196股普通股可根據我們的股權激勵 計劃進行未來授予，以及12,287,454股需要進行股票獎勵的普通股(其中6,753,151股已歸屬並可在2021年6月30日行使)。我們或我們的股東在公開市場出售大量普通股， 或認為這些出售可能發生，可能會導致我們普通股的市場價格下跌，或可能削弱我們通過未來出售或使用我們的股權證券支付收購來籌集資金的能力。

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儘管我們、我們的高管和董事以及緊接我們首次公開募股(IPO)前已發行的幾乎所有普通股的持有者同意，在首次公開募股(IPO)後的180天之前，我們和他們不會直接或間接要約、出售、同意出售或以其他方式處置任何普通股 ，但此類協議受某些例外情況的約束。具體地説，如下文中進一步描述的那樣，在截至2021年9月15日(包括2021年9月15日)期間，除出售股東外， 股東持有的總計7,330,943股已發行股票(定義見下文)將不受各自鎖定協議中規定的轉讓限制。

不能保證我們不會被歸類為被動型外國投資公司，這可能會給我們普通股的美國持有者帶來不利的美國聯邦所得税 後果。

在任何課税年度，我們將被歸類為被動型外國投資公司 (PFIC)，條件是：(I)該年度我們總收入的75%或更多是被動型收入(如修訂後的1986年《國內税法》相關條款所定義)，或(Ii)該年度我們的資產價值(通常以季度平均為基礎確定)的50%或更多可歸因於產生或持有的資產；或(Ii)該年度我們的資產價值的50%或更多(通常以季度平均為基礎確定)可歸因於產生或持有的資產(如修訂後的1986年《國內税法》相關條款所定義)：(I)該年度我們的總收入的75%或更多是被動收入(如修訂後的《1986年國內税法》的相關條款所定義)出於上述 目的，現金和其他容易轉換為現金或產生或可能產生被動收入的資產被歸類為被動資產，商譽和其他未登記無形資產的價值通常被考慮在內。被動 收入一般包括租金、股息、利息、特許權使用費、處置被動資產的收益以及商品和證券交易的收益。就本測試而言，我們將被視為擁有 比例的資產份額，並直接或間接擁有股票至少25%(按價值計算)的任何其他公司的收入的比例份額。基於我們的市值以及我們 收入、資產和運營的構成，我們預計本課税年度或可預見的未來不會成為美國聯邦所得税用途的PFIC。但是，這是必須在每個納税年度結束 之後每年作出的事實決定。此外，就PFIC的確定而言，我們的資產價值可能會參考我們普通股的公開價格來確定，普通股的公開價格可能會有很大波動。此外， 國税局可能會對我們在任何特定年份的決定採取相反的立場, 因此，我們不能保證在本課税年度或將來不會被列為私人機構投資者。如果我們在美國 持有人持有我們普通股的任何課税年度被視為PFIC，則某些不利的美國聯邦所得税後果可能適用於該美國持有人(如税收和美國聯邦所得税考慮事項中所定義)。 如果我們在任何課税年度被視為PFIC，則可能適用於該美國持有人 持有我們的普通股的任何課税年度。美國持有者應該諮詢他們的税務顧問，瞭解他們對我們普通股的投資是否可能適用PFIC規則。有關進一步的討論，請參閲税收和美國聯邦 被動型外國投資公司的所得税考慮。

如果美國人被視為擁有我們至少10%的普通股， 該持有者可能會受到不利的美國聯邦所得税後果的影響。

如果一名美國人被視為(直接、 間接或建設性地)擁有我們普通股至少10%的價值或投票權，該人可能被視為我們集團中每個受控外國公司(如有)的美國股東 (如果有)。由於我們的集團包括一家美國子公司，我們的某些非美國子公司將被視為CFC(無論我們是否被視為CFC)。CFC的美國股東可能被要求每年報告一次，並將其在F分部收入、全球無形低税收入和CFC對美國財產的投資中按比例計入其美國應税收入中的份額 ，無論我們是否進行任何分配。就CFC而言，作為美國股東的個人一般不會被允許獲得某些減税或外國税收抵免，這些減税或抵免將是

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允許屬於美國公司的美國股東。不遵守這些報告義務可能會使美國股東面臨鉅額罰款，而且 可能會阻止針對該股東應提交報告的年度的美國聯邦所得税申報單的訴訟時效。我們不能保證將協助投資者確定 我們或我們的任何非美國子公司是否被視為CFC，或者任何投資者是否被視為任何此類CFC的美國股東，或者是否向任何美國股東提供遵守前述報告和納税義務可能需要的信息。 我們不能保證我們將協助投資者確定我們或我們的任何非美國子公司是否被視為CFC的美國股東，或者是否向任何美國股東提供遵守前述報告和納税義務可能需要的信息。美國國税局就投資者可能依賴公開的 信息來履行其關於外國控制的氟氯化碳的報告和納税義務的情況提供了有限的指導。美國投資者應諮詢其顧問，瞭解是否可能將這些規則應用於投資我們的普通股 。

以色列法律的條款以及我們修改和重述的公司章程可能會推遲、阻止或做出不可取的收購我們全部或很大一部分股份或資產的交易。

以色列法律的條款以及我們修改和重述的公司章程可能具有推遲或阻止控制權變更的 效果，並可能使第三方收購我們或我們的股東更難選舉不同的個人進入我們的董事會，即使這樣做會被我們的一些股東認為是有益的 ，並可能限制投資者未來可能願意為我們的普通股支付的價格。其中包括：

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以色列公司法規範合併，並要求在購買一家公司超過特定百分比的股份時實施要約收購；

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以色列公司法要求對涉及董事、高級管理人員或重要股東的某些交易進行特別批准，並規範可能與這些類型的交易相關的其他事項；

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以色列公司法沒有規定上市公司在書面同意下采取股東行動，因此要求 所有股東行動必須在股東大會上採取；

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我們修改和重述的公司章程將我們的董事分為三類，每類董事每三年選舉一次 ；

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我們修訂和重述的公司章程一般需要有權在股東大會上就此事投票的已發行普通股的大多數 股東投票(稱為簡單多數)，而修改有限數量的條款，如將我們的董事劃分為三個 類別的條款，需要持有我們至少70%投票權的股東投票；

•

除某些例外情況外，我們修改和重述的公司章程限制我們與持有我們20%或更多投票權的任何股東進行某些 業務合併交易。受此類限制的交易包括合併、合併和處置市值達到或超過我們 資產或流通股10%的資產。除某些例外情況外，每次股東持有我們20%或更多投票權後，此類限制將在三年內生效；

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我們修改和重述的公司章程不允許罷免董事，除非 至少70%的投票權的持有者投票通過；以及

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我們修改和重述的公司章程規定，董事空缺可以由我們的董事會填補。

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此外，以色列的税收考慮可能會使潛在的交易對我們或我們居住國家的一些股東來説不可取 我們的居住國與以色列沒有税收條約，允許這些股東從以色列税收中獲得税收減免。例如，以色列税法不像美國税法那樣承認免税股票 交易所。關於合併，以色列税法允許在某些情況下延期繳税，但延期取決於許多條件的滿足，包括自交易之日起兩年的持有期，在此期間限制對參與公司股票的某些出售和處置。此外，對於某些換股交易，遞延納税的時間是有限的，當該 時間到期時，即使沒有發生股票處置，也要繳納税款。

我們預計在可預見的未來不會支付任何股息。

我們從未宣佈或支付過普通股的任何股息。我們預計在可預見的未來不會支付任何股息。 我們目前打算保留未來的收益(如果有的話)，用於為運營和擴大業務提供資金。因此，在此次發行中購買普通股的投資者可能無法實現投資收益，除非在價格上漲後出售 這類股票，而這種情況可能永遠不會發生。

我們的董事會完全有權決定是否派發股息。如果我們的 董事會決定分紅，派息的形式、頻率和金額將取決於我們未來的運營和收益、資本要求和盈餘、一般財務狀況、合同限制以及我們的董事 可能認為相關的其他因素。公司法對我們宣佈和支付股息的能力施加了限制。有關更多信息，請參閲股本和公司章程説明，其中包括股息和清算權。

支付股息還可能需要繳納以色列預扣税。有關更多信息，請參閲税收。

作為一家上市公司，我們的運營成本不斷增加，我們的管理層需要投入大量時間在新的合規計劃和公司治理實踐上 。

作為一家上市公司，特別是在我們不再是一家新興的成長型公司之後，我們 將繼續產生大量的法律、會計和其他費用，這些費用是我們作為私人公司沒有發生的。《薩班斯-奧克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)、《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》(Dodd-Frank Wall Street改革and Consumer Protection Act)、納斯達克的上市要求以及其他適用的證券規則和法規對上市公司提出了各種要求，包括建立和維持有效的披露、財務控制和公司治理實踐。我們的管理層和其他 人員將繼續為這些合規計劃投入大量時間。此外，這些規則和法規將繼續增加我們的法律和財務合規成本，並將使某些活動更加耗時且成本高昂 。例如，我們預計這些規則和法規可能會使我們獲得董事和高級管理人員責任保險變得更加困難和昂貴，也可能使我們更難吸引和 留住合格的董事會成員。

我們將繼續評估這些規章制度，無法預測或估計我們可能產生的額外 成本金額或此類成本的時間。這些規則和條例往往有不同的解釋，在許多情況下是因為它們缺乏特殊性，因此，隨着監管機構和理事機構提供新的指導意見，它們在實踐中的應用可能會隨着時間的推移而演變。這可能導致關於合規事項的持續不確定性，以及持續修訂披露和治理做法所需的更高成本。

我們必須遵守美國證券交易委員會實施薩班斯-奧克斯利法案第302和404條的規則，這些規則要求管理層在我們的年度報告中證明 財務和其他信息。

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報告並提供有關財務報告控制有效性的年度管理報告。雖然我們現在被要求每年披露財務報告內部控制的重大變化，但在我們於2023年提交截至2022年12月31日的年度報告之前，我們將不會被要求根據第404條對我們的財務報告內部控制進行首次年度評估。 此外，雖然我們仍然是一家新興的成長型公司，但我們將不需要包括由我們的獨立註冊會計師事務所發佈的關於財務報告的內部控制的證明報告。為了在規定的期限內實現 符合第404條的要求，我們將參與記錄和評估我們對財務報告的內部控制的過程，這既成本高昂，又具有挑戰性。在這方面，我們將需要繼續 專門使用內部資源，可能聘請外部顧問，並採用詳細的工作計劃來評估和記錄財務報告內部控制的充分性，繼續採取適當步驟改進控制流程，通過測試驗證控制是否按照文檔所述發揮作用，並實施持續的報告和改進財務報告內部控制流程。

我們目前的會計人員有限，並繼續評估會計人員配備水平的充分性以及與財務報告內部控制相關的其他事項 。儘管我們做出了努力，但我們仍有可能無法在規定的時間框架內或根本無法得出結論，即我們對財務報告的內部控制是否有效，如第404條所要求的 。一旦我們成為一家上市公司，如果我們發現一個或多個重大弱點，可能會導致金融市場的不利反應，因為我們對財務報表的可靠性失去了信心。因此，我們普通股的市場價格可能會受到負面影響，我們可能會受到納斯達克、SEC或其他監管機構的調查，這可能需要額外的財務和管理資源。

我們尚未確定我們現有的財務報告內部控制是否符合薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404條或 National Instrument 52-109。

我們目前不需要遵守美國證券交易委員會 實施薩班斯-奧克斯利法案第404條(第404條)的規則，因此不需要為此目的對我們的財務報告內部控制的有效性進行正式評估。雖然我們將被要求 每年披露財務報告內部控制的重大變化，但我們將不會被要求根據第404條對我們的財務報告內部控制進行第一次年度評估，直到我們要求向SEC提交第一份年度報告的第二年 。此外，雖然我們仍然是一家新興的成長型公司，但我們將不需要包括由我們的獨立註冊會計師事務所 出具的財務報告內部控制證明報告。為了在規定的期限內達到第404條的要求，我們將參與記錄和評估我們對財務報告的內部控制的過程，這既成本高昂 ，又具有挑戰性。在這方面，我們將需要繼續投入內部資源，可能聘請外部顧問，並通過詳細的工作計劃來評估和記錄財務報告內部控制的充分性， 繼續採取適當措施改進控制程序，通過測試驗證控制是否按照文件規定運作，並實施財務報告內部控制的持續報告和改進過程。我們目前 會計人員有限，我們已經開始評估會計人員的充分性、人員配備水平以及與財務報告內部控制相關的其他事項。儘管我們做出了努力，但仍存在無法在規定的時間內或根本無法完成的風險 , 我們對財務報告的內部控制是有效的，符合第404條的要求。如果我們在上市後發現一個或多個重大弱點 ，可能會因為對我們財務報表的可靠性失去信心而導致金融市場的不良反應。因此，我們普通股的市場價格可能會受到負面影響，我們 可能會受到納斯達克、SEC或其他監管機構的調查，這可能需要額外的財務和管理資源。

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我們修改和重述的公司章程規定，除非我們同意另一個法庭，否則美國聯邦地區法院應是解決根據證券法提出的任何索賠的獨家法庭，這些索賠可能會給我們的股東帶來額外的訴訟費用。

我們修訂和重述的公司章程規定，美國聯邦地區法院應為解決根據證券法、交易法或根據這些法規頒佈的規則和法規而產生的任何索賠 的獨家論壇。儘管如此，我們注意到，我們證券的持有者不能放棄遵守 聯邦證券法及其下的規章制度。交易法第27條規定，聯邦法院對為執行交易法或其規則和法規所規定的任何義務或責任而提起的所有訴訟具有獨家聯邦管轄權，而證券法第22條規定，聯邦法院和州法院對為執行證券法或其規則和法規所規定的任何義務或責任而提起的所有訴訟具有同時管轄權。因此， 專屬管轄權條款可能不會排除或影響根據《證券法》或《交易法》或根據其頒佈的相應規則和條例提起的訴訟的聯邦專屬管轄權或同時管轄權的範圍 。雖然聯邦論壇條款不限制我們的股東根據證券法提出索賠的能力，也不影響此類索賠成功後根據證券法可獲得的補救措施，但我們認識到，它可能會 限制股東在司法論壇上提出他們認為有利的索賠的能力，並可能增加某些訴訟費用，這可能會阻礙對公司、其董事和高級管理人員提出索賠。

與我們在以色列的註冊和地點相關的風險

以色列的情況可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們的許多員工，包括某些管理人員，都在我們位於以色列佩塔提克瓦的辦事處工作。此外，我們的多名官員和董事都是以色列居民。因此，以色列和周邊地區的政治、經濟和軍事狀況可能會直接影響我們的業務和行動。近年來，以色列與控制加沙地帶的伊斯蘭恐怖組織哈馬斯(Hamas)、控制黎巴嫩南部大部分地區的伊斯蘭恐怖組織真主黨(Hezbollah)以及伊朗支持的敍利亞軍事力量發生了零星的武裝衝突。另外，伊朗 威脅要攻擊以色列，可能正在發展核武器。其中一些敵對行動伴隨着從加沙地帶向以色列各地的平民目標發射導彈，包括我們的員工和一些顧問所在的地區，並對以色列的商業條件產生了負面影響。任何涉及以色列的敵對行動或中斷或切斷以色列與其貿易夥伴之間的貿易都可能對我們的行動和行動結果產生不利影響。

我們的商業保險不承保戰爭和恐怖主義相關事件可能造成的損失。儘管以色列政府目前承保了恐怖襲擊或戰爭行為造成的直接損害的恢復價值，但我們不能向您保證，這一政府承保範圍將保持不變，或者它將 足夠覆蓋我們的潛在損害。我們造成的任何損失或損害都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。該地區的任何武裝衝突或政治不穩定都可能對商業狀況產生負面影響， 可能會損害我們的行動結果。

此外，在過去，以色列國和以色列公司一直受到經濟抵制。 幾個國家仍然限制與以色列國和以色列公司的業務往來。這些限制性的法律和政策可能會對我們的經營業績、財務狀況或業務擴張產生不利影響。針對以色列發起了一場抵制、撤資和制裁的運動，這也可能對我們的業務產生不利影響。

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此外，許多以色列公民有義務每年履行幾天，有時甚至更多的年度預備役，直到他們年滿40歲(對於軍官或從事某些職業的預備役人員，則為40歲以上)，在發生軍事衝突時，可能被徵召現役。為了應對恐怖活動的增加，軍事預備役人員曾出現過一段時間的大規模徵召。未來有可能會有預備役徵召 這樣的徵召可能會擾亂我們的運營，這可能包括徵召我們的管理層成員。此類中斷可能會對我們的業務、前景、財務狀況和運營結果產生重大負面影響 。

可能很難在以色列或美國執行鍼對我們、本招股説明書中點名的我們的高級職員和 董事的美國判決，或在以色列主張美國證券法索賠或向我們的高級職員和董事送達訴訟程序。

並非我們所有的董事或高級管理人員都是美國居民，他們和我們的大部分資產都位於美國以外。向我們或我們的非美國常駐董事和高級管理人員送達訴訟程序，並執行在美國獲得的針對我們或我們的非美國常駐董事和高級管理人員的判決 ，可能很難在美國境內獲得。我們在以色列的法律顧問告訴我們，在以色列提起的原始訴訟中，可能很難根據美國證券法主張索賠，也很難 根據美國聯邦證券法的民事責任條款做出判決。以色列法院可能會拒絕審理針對我們或我們的非美國官員和董事的基於違反美國證券法的索賠，因為以色列可能不是提出此類索賠的最合適的地點。此外，即使以色列法院同意審理索賠，它也可能確定適用於索賠的是以色列法律，而不是美國法律。如果 發現美國法律適用，則必須證明適用的美國法律的內容是事實，這可能是一個既耗時又昂貴的過程。某些程序事項也將受以色列法律管轄。以色列幾乎沒有涉及上述事項的具有約束力的判例法 。以色列法院可能不會執行在以色列境外做出的判決，這可能會使收集針對我們或我們的非美國官員和 董事的判決變得困難。

此外，如果一項非以色列判決是在其法律不規定執行以色列法院判決的國家 作出的，如果該判決的執行很可能損害以色列國的主權或安全，如果該判決是通過欺詐獲得的，或者在沒有正當程序的情況下，如果該判決與同一案件中同一案件中在同一案件中作出的另一項有效判決不一致，或者如果同一案件中同一當事人之間的訴訟在法院或法庭待決，以色列法院將不會強制執行該判決。有關更多信息，請參見？民事責任的可執行性。

您作為我們股東的權利和責任 將受以色列法律管轄，以色列法律在某些方面可能與美國公司股東的權利和責任不同。

我們是根據以色列法律成立的。我們普通股持有人的權利和責任受我們修訂和重述的公司章程和以色列公司法(5759-1999)管轄。這些權利和責任在某些方面不同於典型美國公司股東的權利和責任。特別是，根據《公司法》，以色列公司的每個股東在行使其對公司和其他股東的權利和履行其義務時必須本着誠信和慣常方式行事，不得濫用其在公司的權力，除其他事項外，包括在股東大會上投票表決公司章程修正案、增加公司法定股本、合併和某些需要股東批准的交易。此外，以色列公司的控股股東或知道其擁有決定權的股東

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股東投票權或有權任命或阻止任命本公司董事或高級管理人員，或對本公司有其他權力的人對本公司負有公平義務。 然而，以色列法律並沒有界定這一公平義務的實質內容。幾乎沒有判例法可以幫助理解這些規範股東行為的條款的含義。

我們修訂和重述的組織章程細則規定，除非本公司另行同意，否則以色列特拉維夫的管轄法院應是本公司與其股東之間根據《公司法》和《以色列證券法》發生的基本上所有糾紛的唯一和排他性法庭，這可能限制其股東對其提出索賠和訴訟的能力，以及 在與本公司、其董事、高級管理人員和其他員工發生糾紛時獲得有利的司法法庭。

以色列特拉維夫的管轄法院將是(I)代表本公司提起的任何派生訴訟或法律程序、(Ii)本公司任何董事、高級管理人員或其他僱員違反對本公司或本公司股東的受託責任索賠的任何訴訟，或(Iii)根據公司法或以色列證券法的任何規定提出索賠的任何訴訟的獨家法庭。本專屬法院條款旨在適用於 根據以色列法律提出的索賠，不適用於根據證券法或交易法提出的索賠或聯邦法院擁有專屬管轄權的任何其他索賠。我們修訂的 和重述的組織章程中的此類專屬論壇條款不會解除本公司遵守聯邦證券法及其下的規則和法規的職責，本公司的股東也不會被視為放棄了本公司 遵守這些法律、規則和法規的義務。這一排他性法院條款可能會限制股東就其選擇的與本公司或其董事或其他員工的糾紛在司法法院提出索賠的能力，這可能會 阻止針對本公司、其董事、高級管理人員和員工的訴訟。

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關於前瞻性陳述的特別説明

本招股説明書包含估計和前瞻性陳述。在某些情況下，可以通過單詞或短語 來識別這些前瞻性聲明，如：可能、可能、將、可能、將、繼續、可能、可能、不應該、預期、打算、尋求、相信、估計、預測、預測、潛在、繼續、思考、可能或否定這些術語或類似的表述。本招股説明書中包含的前瞻性陳述 包括但不限於有關以下方面的陳述：

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我們留住現有商家並吸引新商家的能力；

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我們對收入、費用和運營的預期；

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我們的業務和我們經營的市場的預期趨勢和挑戰；

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我們在行業中的競爭力；

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我們能夠預測商家需求，或開發或獲取新功能，或增強現有平臺以滿足這些需求 ；

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我們有能力管理我們的增長和向更多市場的擴張；

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我們建立和保護知識產權的能力；

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我們聘用和留住關鍵人員的能力；

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我們適應新興或不斷髮展的法規發展、技術變革和網絡安全需求的能力；

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我們的預期現金需求以及我們對資本需求和額外融資需求的估計；以及

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本招股説明書中在風險因素、管理層討論和財務狀況及運營、業務和業務結果分析中描述的其他陳述。？

本 招股説明書中的前瞻性表述僅為預測。這些前瞻性陳述主要基於我們目前對未來事件和財務趨勢的預期和預測，我們認為這些事件和財務趨勢可能會影響我們的業務、財務狀況和 運營結果。前瞻性陳述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他重要因素，這些風險、不確定性和其他重要因素可能導致我們的實際結果、業績或成就與前瞻性陳述明示或暗示的任何未來結果、業績或 成就大不相同。我們認為，這些因素包括但不限於風險因素中列出的因素。由於前瞻性陳述固有地受到 風險和不確定性的影響，其中一些風險和不確定性是無法預測或量化的，因此您不應依賴這些前瞻性陳述作為對未來事件的預測。我們的前瞻性陳述中反映的事件和情況可能無法實現或發生，實際結果可能與前瞻性陳述中預測的結果大不相同。

此外，我們認為 和類似的聲明反映了我們對相關主題的信念和意見。這些陳述基於截至本招股説明書發佈之日向我們提供的信息，雖然我們認為此類信息構成此類陳述的合理基礎，但此類信息可能是有限或不完整的，我們的陳述不應被解讀為表明我們已對所有潛在可用的相關信息進行了詳盡的調查或審核。

這些陳述本質上是不確定的，告誡投資者不要過度依賴這些陳述。

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您應閲讀本招股説明書以及我們在本招股説明書中引用的文件，並已將 作為註冊説明書的附件提交，但您應瞭解我們未來的實際結果、活動水平、業績和成就可能與我們預期的大不相同。我們通過這些警告性聲明來限定我們所有的 前瞻性聲明。

本招股説明書中包含的估計和前瞻性陳述僅適用於本招股説明書發佈之日 。除非適用法律另有要求，否則我們沒有義務公開更新或修改任何估計或前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因，或者 以反映意外事件的發生。

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收益的使用

出售股東將從出售本次發售的普通股中獲得所有淨收益。我們將不會收到出售股東出售我們普通股所得的任何 收益，包括承銷商行使購買額外股份選擇權所得的任何收益。此次發行的費用(不包括承銷折扣) 估計約為100萬美元，由我們支付。請參閲承保。

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股利政策

我們從未宣佈或支付過普通股的任何股息。我們預計在可預見的未來不會支付任何股息。我們目前 打算保留未來的收益(如果有的話)，以資助運營和擴大業務。我們的董事會完全有權決定是否派發股息。如果我們的董事會決定派發股息，派息的形式、頻率和金額將 取決於我們未來的運營和收益、資本要求和盈餘、一般財務狀況、合同限制以及我們的董事可能認為相關的其他因素。公司法對我們 宣佈和支付股息的能力施加了限制。有關更多信息，請參閲股本和公司章程説明，其中包括股息和清算權。

支付股息可能要繳納以色列預扣税。有關更多信息，請參閲以色列税收考慮事項。

59

大寫

下表列出了截至2021年6月30日的現金和現金等價物以及總資本。

您應將此信息與我們的合併財務報表和本招股説明書結尾處的相關説明、管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析以及本招股説明書中包含的其他財務信息一併閲讀 。

		截至2021年6月30日
		實際
		(以千為單位，除 共享和按 股份金額)
現金和現金等價物		$	391,008
普通股，無面值：300,000,000股授權股票和145,641,073股已發行和已發行股票， 實際			—
額外實收資本			741,594
累計綜合收益			(51	)
累計赤字			(76,681	)
股東(赤字)權益總額			664,862
總市值		$	1,055,870

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選定的合併財務數據

我們根據公認會計準則編制合併財務報表。選定的截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日的綜合財務數據來源於我們的經審計的綜合財務報表，這些報表包含在本招股説明書的其他部分。下面列出的截至 2020年和2021年6月30日的6個月的選定歷史綜合運營報表數據以及截至2021年6月30日的選定綜合資產負債表數據均源自我們未經審計的綜合財務報表，這些報表包含在本招股説明書的其他部分。管理層認為，未經審計的數據反映了對這些報表中的財務信息進行公允陳述所需的所有調整，包括正常的經常性調整。我們之前任何時期的歷史結果不一定 表明未來任何時期的預期結果。

以下列出的財務數據應結合 《管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析》以及本招股説明書其他部分包含的合併財務報表及其附註進行閲讀，並受 參考。

		截至6月30日的六個月，								截至十二月三十一日止的年度，
		2020				2021				2018				2019				2020
																		(如上所述)
(以千為單位，不包括每股和每股數據)
綜合運營報表數據：
收入		$	49,476			$	103,438			$	38,640			$	65,852			$	136,375
收入成本			34,029				67,471				30,050				47,188				92,902
毛利			15,447				35,967				8,590				18,664				43,473
運營費用：
研發			6,821				11,182				9,541				12,034				15,400
銷售和市場營銷			3,776				33,117				3,667				4,593				9,838
一般事務和行政事務			3,960				7,051				5,760				6,988				9,822
總運營費用			14,557				51,350				18,968				23,615				35,060
營業利潤(虧損)			890				(15,383	)			(10,378	)			(4,951	)			8,413
財務費用淨額			2,549				8,129				1,165				2,559				4,339
所得税前利潤(虧損)			(1,659	)			(23,512	)			(11,543	)			(7,510	)			4,074
所得税			9				461				50				34				160
淨利潤(虧損)		$	(1,668	)		$	(23,973	)		$	(11,593	)		$	(7,544	)		$	3,914
參與證券的未分配收益											—				—				3,189
普通股股東應佔淨收益(虧損)			(1,668	)			(23,973	)			(11,593	)			(7,544	)			725

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		截至6月30日的六個月，								截至十二月三十一日止的年度，
		2020				2021				2018				2019				2020
																		(如上所述)
普通股股東應佔每股普通股淨收益(虧損)，基本		$	(0.08	)		$	(0.44	)		$	(0.60	)		$	(0.38	)		$	0.03
稀釋後普通股股東應佔每股普通股淨收益(虧損)			(0.08	)			(0.44	)			(0.60	)			(0.38	)			0.03
用於計算每股基本淨收益(虧損)的加權平均股票			20,686,427				54,750,595				19,366,272				19,654,276				21,120,208
用於計算稀釋後每股淨收益(虧損)的加權平均股份			20,686,427				54,750,595				19,366,272				19,654,276				28,637,801
(單位：千)
合併現金流量表數據：
經營活動提供的現金淨額(用於)		$	(3,162	)		$	(13,696	)		$	(7,987	)		$	7,028			$	29,350
用於投資活動的淨現金			(459	)			(74,122	)			(1,612	)			(452	)			(24,046	)
融資活動提供的現金淨額			59,261				397,156				19,972				147				59,360
合併資產負債表數據：
現金和現金等價物						$	391,008			$	9,530			$	5,034			$	68,637
總資產							743,855				28,539				43,599				161,295
總負債							78,993				20,661				42,897				93,252
額外實收資本							741,594				3,224				3,592				8,087
累計赤字							(76,681	)			(49,078	)			(56,622	)			(52,708	)
股東(赤字)權益總額							664,862				(45,854	)			(53,030	)			(44,510	)

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管理信息系統的探討與分析

財務狀況和經營業績

您應閲讀以下討論以及選定的合併財務數據、合併財務報表和本招股説明書其他部分包含的相關注釋。本討論包含有關行業前景和我們對未來業績、流動性和資本資源的預期的前瞻性陳述，以及其他非歷史性陳述。這些前瞻性聲明受許多風險和不確定因素的影響，包括但不限於風險因素和有關前瞻性聲明的特別説明中描述的風險和不確定因素。我們的實際結果可能與任何前瞻性聲明中包含或暗示的結果大不相同。

概述

我們打造了全球領先的 平臺，以支持和加速全球、直接面向消費者跨境電商。

我們的平臺是專門為國際購物者在網上無縫購物，以及為商家在世界任何地方銷售和銷售而量身定做的，簡而言之，就是走向全球。同時，To be local？反映了購物者體驗的本地化，以及我們努力使國際交易與國內交易一樣無縫。

我們通過消除與國際電子商務相關的大部分複雜性來增加國際流量到銷售額的轉換。我們的平臺提供了一個任務關鍵型集成解決方案，可創建本地化、無摩擦的購物者體驗，並且易於管理、靈活調整，並且在其本地市場中智能 洞察力和最佳實踐。我們的強大能力端到端該平臺包括與購物者的母語互動、市場調整的定價、根據當地市場偏好量身定做的支付選項、遵守當地消費者法規和要求(如關税和税收)、運輸服務、售後服務和退貨管理。這些元素統一在Global-e平臺下，以提升購物者體驗，使商家能夠捕捉跨境機會。

我們在全球電子商務的前沿運營，技術、互聯網採用和連接世界的社交網絡的興起正在改變這一趨勢。購物者的購買習慣正在迅速轉變，購物者希望能夠從世界任何地方在線購買任何產品。趨勢和消費者品味正變得越來越全球化，這推動了跨境電商的擴張，但人們仍然偏愛本地化的直觀在線購物體驗。與此同時，電子商務的快速增長為商家創造了與購物者建立和加強直接消費者關係的機會。實現D2C銷售的解決方案已成為品牌和零售商的戰略重點 ，因為他們尋求利用這些電子商務趨勢，獲得對其國際購物者的所有權和知識。

我們的綜合平臺為購物者和商家創造了差異化的利益。購物者尋求具有競爭力、本地化和透明化的定價、無縫且安全的訂單和送貨流程，以及無痛苦的退貨和退款流程。我們通過完全本地化的體驗滿足這些需求，消除了購物者從國際商家購買時面臨的許多障礙 。我們整合並增強商家的網店，並根據購物者所在國家/地區本地化購物者的體驗。我們支持超過25種語言的本地消息傳送、超過150種支付方式的100多種 貨幣購買和多種送貨選擇。購物者享受完全有保證的到岸價格報價，其中包括運費、進口關税和税費，以及包括多語言在內的售後服務

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客户服務和託管退貨服務。我們增強的購物者體驗通常會提高我們的商家國際流量的銷售轉化率，從而 增加他們的跨境收入。我們已經看到商家在開始使用我們的平臺後，在國際流量轉換方面體驗到了顯著的提升(通常超過60%)。

對於商家來説，我們的平臺還消除了與跨境電商相關的大部分複雜性。 銷售是在當地用商家的本國貨幣進行對賬和支付的。我們按照市場規則辦理進口關税的計算和徵收、國外銷售税的匯出以及退回貨物的退税。我們 還承擔某些欺詐和外匯風險，否則這些風險將由商家承擔。我們允許商家快速有效地擴展和擴展其跨境業務，從而實現快速推向市場投資有限。截至2021年6月30日，我們平臺上的商家超過520家，涵蓋多元化的垂直市場，從小型新興品牌到全球知名零售商。

我們平臺的規模和成熟程度依賴於我們自七年多前成立以來積累的數據和洞察力。我們 將我們數據的應用稱為有關購物者行為的特定國家、價格點和垂直領域的Smart Insight課程。每當潛在購物者進入商家在線商店時，這些洞察力都會得到擴展 每年發生數億次的在線商店，使我們能夠在購買過程中收集額外的數據點。我們相信，通過利用我們的Smart Insight，商家可以在每個市場、每個垂直和每個價格點的基礎上為購物者提供高度優化的體驗 ，從而提高銷售轉化率和收入。通過 提供卓越且無縫的購物者體驗，並使商家能夠抓住全球電子商務機遇，我們相信我們可以推動更多交易，從而積累更多數據，這反過來又提高了我們Smart Insight的質量和深度。這產生了強大的飛輪效應，進一步推動了我們的業務和我們商家的業務。

商家的成功就是我們的成功，我們渴望成為他們值得信賴的國際銷售合作伙伴。商家的業績越好 ，他們實現的收入和增長越多，我們自己的收入和增長就越大。我們相信，與商人的這種利益一致是我們長期成功的核心。我們的總美元留存率(自2018年以來通常超過98%)和淨美元留存率(同期通常超過140%)證明瞭這一點。

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我們的歷史

自2013年推出以來，我們實現了幾個關鍵的業務、運營和財務里程碑：

我們的商業模式

我們有一個有吸引力的基於數量的收入模式，這是由我們商家網站上的購物者訂單活動推動的。因此，我們從使用集成平臺解決方案和提供履約服務所收取的費用中產生的收入 與流經我們平臺的GMV水平(如第3部分的關鍵績效指標和其他運營指標所定義) 相關聯。 我們的收入來自於使用我們的集成平臺解決方案和提供履行服務所收取的費用，這些收入與流經我們平臺的GMV水平(如以下各項定義) 相關。我們為商家提供完全集成的平臺解決方案，並根據處理的交易量、出境國家和目的地市場、提供的客户服務水平和運輸選項等變量收取不同的費用，從而獲得收入。

服務費收入按流經我們 平臺的GMV的百分比計算。履行服務收入來自我們提供的運輸和搬運服務。我們強制捆綁我們集成平臺解決方案的組件，我們認為這些組件對於提高我們的 商家的國際流量的銷售轉化至關重要。我們的履約服務是可選的，因此商家可以隨時或不時地選擇使用或停止使用我們的履約服務(整體或特定市場) 。由於我們的規模經濟帶來的便利性和具有競爭力的定價，許多商家將我們的履行服務與我們的集成平臺解決方案一起使用，而一些商家選擇在 基礎上獨立使用我們的集成平臺解決方案。獨立使用我們的集成平臺解決方案產生的服務費收入隨着時間的推移而增加，截至2018年12月31日、2019年和2020年以及截至2021年6月30日的六個月分別相當於20萬美元(或服務費用收入的1.4%)、100萬美元(或服務費用收入的4.3%)、260萬美元(或服務費用收入的5.2%)和210萬美元(或服務費用收入的5.6%)。

除了產生的收入之外，我們還將購物者流量和GMV視為我們成功的關鍵，因為它們產生了有價值的數據，進一步推動了我們的Smart Insight 。這些數據驅動的洞察力是我們向商家提供的集成解決方案的組成部分，也是

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他們跨境收入的增長。在截至12月31日的一年中，2020年訪問我們平臺支持的電子商務網站的購物者產生了460萬份訂單和1.364億美元的收入。

我們收入增長的一個重要組成部分是保留和擴大我們現有的商户基礎。 我們的收入模式是由保留和發展我們與現有商家的業務，並從新的地理位置、細分市場和垂直市場吸引新商家的能力推動的。隨着我們的商家跨境收入的增長、我們的商家通過我們平臺處理的交易量增加，以及我們擴展到更多的地理走廊，我們現有商家的收入隨着時間的推移而大幅增長 。我們繼續在我們平臺上處理交易的現有商家的收入增長 歷史上已經超過了停止使用我們平臺的商家造成的任何收入損失。我們使用淨美元保留率衡量現有商户 的收入增長，並使用總美元保留率衡量停止使用我們平臺的商家造成的收入損失。

我們的目標是與商家簽訂至少12個月的合同，每月最低承諾交易量。我們的絕大多數商家 選擇在初始期限後繼續使用我們的平臺，交易量超過合同約定的最低交易量。下圖顯示了2016至2019年每個年度商家的GMV。每個年度商家隊列 由在相應年份在我們平臺上完成第一筆購物者交易的商家組成。例如，2019年商家隊列包括在2019年1月1日至2019年12月31日期間在我們的平臺上完成第一筆購物者交易的所有商家。在截至2020年12月31日的一年中，我們來自這些商家的GMV增長了191%，而在截至2019年12月31日的一年中，來自這些商家的GMV增長了191%。

我們現有的商家基礎對我們的成功至關重要，在截至2019年12月31日和2020年12月31日的一年中，分別佔我們GMV的74%和85%，在截至2021年6月30日的六個月中，分別佔我們GMV的90%。截至2019年12月31日和2020年12月31日止年度，我們的美元淨留存率分別為134%和172%。在截至2021年6月30日的6個月中，我們繼續觀察到較高的美元淨留存率，高於2018年來通常觀察到的140%以上的留存率。我們的高淨美元留存率是由強大的留存率和我們平臺上處理的 商家交易量的增長共同推動的。我們相信，這突顯了我們的平臺對於隨着時間的推移而不斷增長的商家的關鍵任務性質。

截至2021年6月30日，我們擁有522家商户的多元化基礎，截至2020年12月31日和2019年12月31日，分別增長18.1%(442家商户)和84.5%(283家商户)。這些商家從全球知名的零售商到分佈在11個國家的小型新興品牌，應有盡有。多年來，我們最大的商家約佔總GMV的20%和15%

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分別截至2019年12月31日和2020年12月31日，以及截至2021年6月30日的六個月總GMV的12%。在截至2019年12月31日和2020年12月31日的年度中，這類商家分別佔我們總收入的25%和18%，在截至2021年6月30日的六個月中佔總收入的16%，而我們排名前十的商家分別佔我們截至2019年12月31日和 2020年12月31日的年度總收入的44%和37%，佔截至2021年6月30日的六個月總收入的37%。我們預計，隨着我們現有商家的持續增長以及我們加入新商家，我們最大商家在我們收入中所佔的比例在未來幾年將繼續下降。

我們巨大的規模和增長意味着我們還享受着越來越多的地域多樣化，包括 出境銷售額(術語是指來自商家原產國的銷售額)和目的地市場銷售額(術語是指在不同市場向購物者進行的銷售額)。英國曆來是我們 最大的出境市場。然而，隨着我們開發了更多的出境市場，即美國和歐盟，來自英國的出境銷售額佔總收入的百分比隨着時間的推移一直在下降。在截至 2020年12月31日的一年中，英國佔我們收入的58.8%，北美、歐盟和以色列分別佔25%、15.6%和0.6%。雖然我們預計我們在英國的出境銷售額按絕對值計算將繼續增長 ，但我們預計在未來一段時間內，來自英國的境外銷售額佔總收入的百分比將繼續下降。我們希望繼續在英國以外的地區吸引新的商家， 包括我們現有業務和新市場的國家/地區。例如，我們正開始在亞太地區建立業務，我們認為這是一個重要的機遇。截至2021年6月30日，在我們平臺服務的522個 商家中，49.6%位於英國，34.9%和13.8%分別位於北美和歐洲，1.8%位於其他地區。至於購物者通過我們平臺進行購物的目的地市場，截至2020年12月31日的年度和截至2021年6月30日的6個月，最大的目的地市場美國分別佔我們總收入的16%和13%。在這兩個時期，沒有其他目的地市場佔我們總收入的10%以上。

除了保留和 擴大我們現有的商家基礎外，我們還能夠高效地收購新商家。在截至2019年12月31日和2020年12月31日的幾年裏，我們的平臺分別新增了141家和204家商家。我們已經開發出一種有效的推向市場利用一支敬業的銷售主管團隊的戰略。我們還計劃繼續利用我們互惠互利的渠道合作伙伴關係，這擴大了我們的 商家基礎，併為我們的銷售團隊創造了重要的銷售線索。例如，我們最近與Shopify簽訂了服務與合作協議，共同合作為Shopify商家提供電子商務跨境解決方案 。隨着我們規模的擴大，我們自己的品牌資產也在增長，這帶來了更多的入境前景，也帶來了更強大的前景。以口碑為基礎銷售 現有的全球電子商家向市場上的其他參與者推薦我們的解決方案。我們認為，我們有能力有效地大規模收購商家，這是一種差異化的競爭優勢。我們通過跟蹤回收期來衡量我們的商家收購策略的效率，也就是根據下一年從此類商家獲得的毛利，跟蹤回收期，或從該年收購的商家收回該年的商家收購成本所需的時間。對於在截至2019年12月31日的一年中收購的商家，我們的回收期不到6個月。

關鍵績效指標和其他運營指標

關鍵績效指標

我們審查以下 指標來衡量我們的業績，確定影響我們業務的趨勢，制定業務計劃，並做出戰略決策。我們關鍵績效指標的增減可能與我們 收入的增減不一致。

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下表彙總了我們用來評估截至2018年12月31日、2019年和2020年12月31日的年度以及截至2020年6月30日和2021年6月30日的六個月業務的關鍵績效指標。

		截至六個月 6月30日								截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)		2020				2021				2018				2019				2020
商品總值		$	281			$	593			$	211			$	382			$	774
淨美元留存率			—				—				153	%			134	%			172	%
收入		$	49.5			$	103.4			$	38.6			$	65.9			$	136.4
毛利		$	15.5			$	36.0			$	8.6			$	18.7			$	43.5
毛利佔收入的百分比			31.2	%			34.8	%			22.2	%			28.3	%			31.9	%
調整後的EBITDA(1)		$	2.7			$	12.9			$	(10.0	)		$	(4.6	)		$	12.6
調整後的EBITDA佔收入的百分比			5.4	%			12.4	%			(25.9	)%			(6.9	)%			9.2	%

(1)	請參閲招股説明書摘要/合併財務和其他數據，瞭解調整後的EBITDA與營業利潤(虧損)的對賬，這是GAAP最直接的可比性財務指標，並解釋了為什麼我們認為調整後的EBITDA有用。

商品總值。我們很大一部分收入來自使用我們的 集成平臺解決方案所收取的費用。這些費用通常與通過我們平臺處理的交易總額相關。我們使用稱為商品總值(GMV) 的指標來評估交易量的增長，該指標定義為我們從購物者和商家收取的給定交易的所有組成部分(包括產品、關税和税費以及運輸)的總金額。GMV不代表我們賺取的收入；但是，通過我們平臺處理的GMV 是商家通過我們平臺處理的跨境交易量的指標。

(GMV，美元(百萬美元))

淨美元留存率 美元留存率。我們使用一種我們稱為淨美元保留率的指標來評估我們在保持和擴大與現有商户基礎關係方面的表現，該指標比較了我們在可比時期內同一 組商户的GMV。我們計算給定期間的淨美元保留率為該期間的GMV除以上一年可比期間的GMV，在每種情況下，都是從在我們的平臺上處理交易的商家 在這兩個期間中的較早時期計算的。因此，我們的淨美元留存率包括任何商家續訂、擴張、收縮和流失對GMV的影響，但不包括在本期但不包括在較早時期對我們GMV有貢獻的商家收入的影響。在給定時間段內，淨美元保留率超過100%意味着在該 時間段之前已經在我們平臺上處理交易的商家的GMV總體增長。

自2018年以來，我們的美元淨留存率通常超過140%，截至2018年、2019年和2020年12月31日的年度分別為 153%、134%和172%。在截至2021年6月30日的6個月裏，我們繼續觀察到較高的美元淨留存率，高於自2018年以來我們通常觀察到的140%以上的留存率。我們的淨美元留存率在未來一段時間內可能會波動

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由於許多因素，包括我們收入基礎的擴大、在我們商户基礎中的滲透程度、對我們現有平臺的增強，以及我們保留現有商户基礎的能力 。

收入。我們通過向商家收取使用我們的 集成平臺的費用來創收。我們的收入與流經我們平臺的GMV水平相關。近年來，我們經歷了快速的收入增長，在截至2019年12月31日和2020年12月31日的一年中分別增長了70.4%和107.1。 在截至2021年6月30日的六個月中增長了109.1。

毛利和毛利率。我們的 收入成本主要包括與付款獲取費用、運輸和物流成本以及運營商家支持費用(如客户服務)相關的成本。我們的毛利潤等於我們的收入減去我們的收入成本。近 年來，我們不斷提高毛利潤佔收入的百分比或毛利率，這主要得益於GMV和收入增長帶來的規模經濟，以及我們的優化帶來的效率。截至2018年、2019年和2020年12月31日的年度，我們的毛利率分別為22.2%、28.3%和31.9%；截至2020年和2021年6月30日的六個月，我們的毛利率分別為31.2%和34.8%。

調整後的EBITDA。調整後的EBITDA定義為經摺舊和攤銷調整後的營業利潤(虧損) 和基於股票的薪酬費用。調整後的EBITDA是一個非GAAP財務指標。我們調整後的EBITDA從截至2019年12月31日的年度的460萬美元增長到截至2020年12月31日的年度的1260萬美元。這一增長主要是由收入和毛利率以及運營槓桿的增長推動的。

截至2021年6月30日的六個月，我們的調整後EBITDA為1,290萬美元，包括截至2021年6月30日的三個月的調整後EBITDA為760萬美元，較截至2021年6月30日的六個月的270萬美元增長了378.7%，其中包括截至2020年6月30日的三個月的調整後EBITDA為310萬美元。這一增長主要是由收入和毛利率的增長以及運營槓桿推動的。

有關將調整後的EBITDA 用作財務指標的限制以及調整後的EBITDA與其最直接可比的GAAP指標的對賬信息，請參閲招股説明書摘要/合併財務和其他數據。

其他運營指標

總美元留存率。除了跟蹤上述關鍵績效指標外，我們還定期 測量我們的總金額留存率，以進一步評估我們在留住現有客户羣方面的表現。總美元留存率衡量停止使用我們平臺的商家造成的收入損失，但不反映客户擴張、收縮或增加帶來的 好處。因此，總美元留存率可能永遠不會超過100%。我們相信，我們的高毛留存率表明，我們為我們的商家發揮了至關重要的作用，因為我們的絕大多數 商家仍在使用我們的平臺。

要計算特定季度的總美元留存率，我們首先計算該季度經季節性調整的年化GMV總額。然後，我們根據在此 季度之前四個季度的總GMV(我們稱為流失的GMV)，計算在該季度內停止使用我們的平臺或流失的任何商家的GMV價值。然後，我們將(A)流失的GMV除以(B)經季節性調整的年化GMV，以計算該季度的流失百分比。特定年份的總美元留存率 計算方法是將該年內四個季度的員工流失百分比合計，然後從100%中減去結果。

自2018年來，我們的總金額留存率通常超過98%。

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影響我們業績的關鍵因素

我們相信，我們未來的業績將繼續取決於許多因素，包括以下因素：

•

跨境電商的持續增長：我們預計將受益於 巨大的順風，包括全球電商的強勁增長、社交媒體對全球購物者消費習慣的影響持續上升、D2C的相關性日益增強，以及 跨境電商的增加。由於法規和技術的不斷變化，跨境貿易的複雜性上升，推動了商家對具有相關專業知識和基礎設施(如Global-e)的 第三方解決方案的需求，從而起到了額外的順風作用。

•

增加現有商户的留存和擴張：我們非常關心我們所服務的商户。我們相信，我們對 他們成功的承諾會增加他們在我們平臺上的留存率和擴大活動的可能性。支持我們的商家首先要提升購物者和商家的體驗；因此，我們專注於開發 產品和功能，以減輕他們從事跨境電商時面臨的複雜性。我們為他們的購物者提供客户支持服務，全面負責處理關税和 税款，聘請專門的團隊優化他們的產品並提高他們的銷售轉化率，並繼續採取措施提高留存率。我們在保留和擴大現有商家銷售額方面的有效性是我們收入增長和經營業績的關鍵組成部分。

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新商家收購：我們的增長在一定程度上取決於我們吸引新商家並將他們的GMV添加到我們平臺的能力。在過去的七年裏，我們經歷了我們平臺服務的商家數量的大幅擴張，截至2021年6月30日和2020年12月31日，商家總數分別為522家和442家。新商家 收購是擴展我們平臺的關鍵。從歷史上看，我們在直銷、入站查詢、 的共同推動下實現了高效的回收期。 口碑推薦和渠道合作伙伴關係。繼續以高效的方式將商家添加到我們的平臺是我們實現 收入增長能力的關鍵組成部分。由於我們最近與Shopify簽署了擴大合作伙伴關係的協議，我們預計我們將能夠加快我們商家基礎的增長。

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成功擴展到更多地區：我們相信我們的平臺可以在世界各地成功競爭， 因為它使商家能夠通過全球銷售將其市場足跡擴展到更多的購物者，而不受地理位置的限制。為了成功收購跨地域的商家，Global-e在美國、英國和歐盟擁有當地銷售團隊 。我們計劃隨着時間的推移，在進一步選定的國際市場增加當地銷售支持，以支持我們的增長。具體地説，我們正在努力向亞太地區擴張，我們 在該地區看到了巨大的機遇。

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投資擴大我們的平臺和商户基礎：我們已經並將繼續在我們的平臺上進行重大投資 ，以保留和擴大我們的商户基礎並提升他們的體驗。在截至2018年12月31日、2019年和2020年12月31日的年度中，我們在研發方面的支出分別為950萬美元(佔收入的24.7%)、1200萬美元(佔收入的18.3%)和 1540萬美元(佔收入的11.3%)。這些數字分別代表截至2019年12月31日和2020年12月31日的年度同比增長26.1%和28.0%。截至2021年6月30日的6個月，我們在研發方面的支出為1,120萬美元(佔收入的10.8%)，比截至2020年6月30日的6個月的680萬美元(佔收入的13.8%)增長了63.9%。在截至 2018年12月31日、2019年和2020年12月31日的年度中，我們在銷售和銷售方面的支出分別為370萬美元(佔收入的9.5%)、460萬美元(佔收入的7.0%)和980萬美元(佔收入的7.2%)

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市場營銷。這些數字分別代表截至2019年12月31日及2020年12月31日止年度的同比增長25.3%及114.2%。截至2021年6月30日的6個月，我們 在銷售和營銷上花費了3,310萬美元(或收入的32.0%)，較截至2021年6月30日的6個月的380萬美元(或收入的7.6%)增長了777.0，這主要是由於與Shopify認股權證相關的攤銷費用 2,550萬美元。我們計劃繼續大量投資於推向市場和創新來滿足商家的需求。我們還 計劃增加員工人數。我們承諾在我們平臺上投入的資源和投資旨在留住和擴大我們商家的銷售額，拓展到新的地理位置並收購新的商家，為我們的Smart 洞察數據集提供動力，並從長遠來看改善我們的運營業績。

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收入季節性：我們的收入與我們的商家通過我們的 平臺產生的GMV水平相關。受電子商務銷售額上升的推動，我們的商家通常每年在第四季度處理額外的GMV，其中包括黑色星期五、網絡星期一和假日季節。因此， 從歷史上看，我們在第四季度創造了比其他季度更高的收入。在截至2018年12月31日、2019年和2020年12月31日的年度中，第四季度GMV分別約佔我們總GMV的37%、38%和39%。我們 相信類似的季節性趨勢將影響我們未來的季度業績。

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通過規模經濟提高效率：鑑於我們的成本基礎包含重要的固定成本部分，隨着GMV 的擴展，我們通過運營槓桿實現了利潤率的增長。此外，我們更大的尺寸使我們能夠與供應商談判更好的條款，從而進一步優化我們的成本基礎。隨着我們平臺上商家數量的增長，我們 也會生成越來越多的數據，從而實現更明智的決策和優化，從而進一步提高效率。

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新冠肺炎：新冠肺炎傳播引發的全球大流行在2020年前9個月增加了電商交易量，我們相信這一趨勢對我們的業務產生了積極影響。禁售限制導致越來越多的購物者轉向在線零售活動。此外，店鋪關閉和社交距離的要求加速了商家向總體上專注於D2C電子商務的轉變，尤其是跨境電子商務。我們的平臺保持活躍，沒有發生重大停機或服務中斷。我們成功應對了全球訂單量的上升以及快速 適應不斷變化的環境(如因停工而暫時關閉)的需要，展示了我們的平臺在全球動盪期間的彈性、靈活性和有效性。雖然我們無法估計 危機的持續時間和範圍，或它可能對我們的運營產生的潛在影響，但我們預計新冠肺炎對實體店和購物者偏好的持久影響以及由此帶來的電子商務銷售增長將對我們的業務產生積極影響。雖然短期內營收的變數可能更大，但我們相信，我們處於有利地位，可以繼續受益於新冠肺炎加速向電子商務的宏觀經濟轉型。

我們運營結果的組成部分

收入。我們的收入包括服務費和履約服務。

服務費收入按流經我們平臺的GMV的百分比計算。履行服務收入通過 公司提供的運輸和搬運服務產生。收入在通過轉讓承諾的產品或提供服務來履行相關履行義務時確認。確認的收入金額反映了公司預期從這些產品或服務中獲得的 對價。

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收入成本。收入成本主要包括支付獲取費用、履行 成本(包括運輸和物流成本)、運營商家支持費用(如客户服務、工資和分配的管理費用)。間接費用根據適用的員工人數分配到收入成本。我們預計，由於我們預期的擴張，未來一段時間內的收入成本將以絕對美元計算 增加。所有這些項目的水平和時間都可能波動，並影響我們未來的收入成本。

毛利和毛利率。 我們的毛利和毛利可能會在不同時期波動。此類波動可能會 受到我們收入的影響，包括收入的季節性、銷售成本的變化、我們對我們平臺的持續投資、我們向更多地區的預期擴張以及我們商家基礎的增長。

研發費用。研發費用包括與負責公司產品設計、開發和測試的開發人員 相關的人員費用，其他與開發相關的費用，包括開發環境和工具的成本，以及分配的管理費用。研究和開發成本在發生時計入費用。我們 預計，隨着我們繼續招聘新員工以支持我們平臺不斷增長的規模和功能集，這些成本將會增加。我們相信，持續的研發投資對於實現我們的戰略目標和保持我們的市場領先地位非常重要 。因此，我們預計研發成本按絕對美元計算將會增加，但這一支出佔總收入的比例預計會下降。

銷售和營銷費用。銷售和營銷費用主要包括我們營銷和商家成功人員的成本、銷售佣金、營銷活動、商家收購成本和分配的管理費用。管理費用根據適用的員工人數分配給銷售和市場營銷部門。我們打算在未來繼續投資於我們的銷售和營銷能力 ，以繼續提高我們的品牌知名度並擴大我們的商家基礎。我們預計，隨着我們業務的增長，按絕對美元計算，這些成本將會增加。以美元絕對值計算的銷售和營銷費用以及佔總收入的百分比 可能會在一期一期基於總收入水平和我們對銷售和營銷職能的投資時機，因為這些投資在未來一段時間內可能會在 範圍和規模上有所不同。由於吾等訂立服務及合作協議及相關發行認股權證以購買19,604,239股普通股予Shopify，吾等將確認一項商業協議資產，該資產 將於認股權證歸屬時確認，並將隨時間攤銷。

一般和行政費用。一般費用和 管理費用主要包括人事相關費用的成本，包括主要與我們的財務、法律、人力資源和其他運營和行政職能、外部專業服務和分配的管理費用相關的基於股份的薪酬。 我們預計，在可預見的未來，隨着我們擴大一般和行政職能的規模以支持我們業務的增長，以及支付與成為上市公司相關的額外成本和費用，我們的一般和行政費用將以絕對值計算增加。

財務 費用，淨額。財務費用，淨額主要包括利息收入(費用)、貨幣兑換和其他與銀行有關的費用和外匯波動的收入和收益(損失)。

所得税。所得税主要由與我們開展業務的司法管轄區相關的所得税組成。我們的有效税率受司法管轄區的税率和我們在這些司法管轄區賺取的相對收入、我們的遞延税項資產和負債的估值變化、任何估值免税額的適用性以及 司法管轄區税法變化的影響。 在這些司法管轄區中，

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我們運營。截至2020年12月31日，我們出於以色列税務目的結轉的淨營業虧損約為2400萬美元。

我們預計，由於與授予Shopify的認股權證歸屬 相關的銷售和營銷費用大幅增加，未來期間將實現淨虧損。

經營成果

下表列出了我們的經營業績(以美元表示)以及佔所指時期收入的百分比：

		截至六個月 6月30日								年終 十二月三十一日，
		2020				2021				2018				2019				2020
(單位：千)																		(如上所述)
收入		$	49,476			$	103,438			$	38,640			$	65,852			$	136,375
收入成本			34,029				67,471				30,050				47,188				92,902
毛利			15,447				35,967				8,590				18,664				43,473
運營費用：
研發			6,821				11,182				9,541				12,034				15,400
銷售和市場營銷			3,776				33,117				3,667				4,593				9,838
一般事務和行政事務			3,960				7,051				5,760				6,988				9,822
總運營費用			14,557				51,350				18,968				23,615				35,060
營業利潤(虧損)			890				(15,383	)			(10,378	)			(4,951	)			8,413
財務費用，淨額			2,549				8,129				1,165				2,559				4,339
所得税前利潤(虧損)			(1,659	)			(23,512	)			(11,543	)			(7,510	)			4,074
所得税			9				461				50				34				160
淨利潤(虧損)		$	(1,668	)		$	(23,973	)		$	(11,593	)		$	(7,544	)		$	3,914
		截至六個月 6月30日								年終十二月三十一日，
		2020				2021				2018				2019				2020
(佔收入的%)																		(如上所述)
收入			100.0	%			100.0	%			100.0	%			100.0	%			100.0	%
收入成本			68.8				65.2				77.8				71.7				68.1
毛利			31.2				34.8				22.2				28.3				31.9
運營費用：
研發			13.8				10.8				24.7				18.3				11.3
銷售和市場營銷			7.6				32.0				9.5				7.0				7.2
一般事務和行政事務			8.0				6.8				14.9				10.6				7.2
總運營費用			29.4				49.6				49.1				35.9				25.7
營業利潤(虧損)			1.8				(14.9	)			(26.9	)			(7.5	)			6.2
財務費用，淨額			5.2				7.9				3.0				3.9				3.2
所得税前利潤(虧損)			(3.4	)			(22.7	)			(29.9	)			(11.4	)			3.0
所得税			0.0				0.1				0.0				0.0				0.1
淨利潤(虧損)			(3.4	)%			(23.2	)%			(30.0	)%			(11.5	)%			2.9	%

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截至2021年6月30日的6個月與截至2020年6月30日的6個月

收入。截至2021年6月30日的6個月，收入增長5,400萬美元，增幅為109%，從截至2021年6月30日的6個月的4,950萬美元增長至1.034億美元，其中包括服務費收入2,090萬美元，增幅120.8%，從1,730萬美元增至3,820萬美元，履行服務收入3,310萬美元，增幅102.8，從3,220萬美元增至6,520萬美元。

服務費收入增加的主要原因是GMV從截至2020年6月30日的6個月的2.81億美元增長至截至2021年6月30日的6個月的5.93億美元。實現收入的增長主要是由於通過我們的 平臺處理的交易量從截至2020年6月30日的6個月的約170萬筆增加到截至2021年6月30日的6個月的約290萬筆，並被獨立使用我們的 平臺服務的商家數量的增加略微抵消。

收入成本和毛利率。截至2021年6月30日的6個月，收入成本增加了3,340萬美元，增幅為98.3%，從截至2021年6月30日的6,400萬美元增加到6,750萬美元，其中包括截至2021年6月30日的6個月的服務費成本從600萬美元增加到1,130萬美元，增幅為89.1%，履行成本從2,810萬美元增加到5,620萬美元，增幅為100.2。2021年，截至2020年6月30日的六個月為2810萬美元。服務費成本增加的主要原因是為通過我們平臺處理的更高價值的交易提供服務的成本增加，但服務費用相關成本的優化和成本降低部分抵消了這一增長。 履行成本的增加主要是由通過我們平臺處理的交易量增長推動的。

研發費用。截至2021年6月30日的6個月，研發成本增加了440萬美元，增幅為63.9%，從截至2020年6月30日的6個月的680萬美元增至1,120萬美元。這一增長主要是由於我們擴大了研發人員和平臺能力，以 進一步發展我們的平臺能力並支持交易量的增長。從2020年6月30日到2021年6月30日，研發費用內的總人數增加了67人。

銷售和營銷費用。截至2021年6月30日的6個月，銷售和營銷費用增加了2,930萬美元，增幅為777.0%，從截至2021年6月30日的6個月的380萬美元增至3,310萬美元。這一增長主要是由於與Shopify認股權證相關的2550萬美元的攤銷費用 ，以及我們的銷售和營銷人員的擴充，以支持我們的擴張努力。從2020年6月30日至2021年6月30日，銷售和營銷部門員工總數增加了22人。

一般和行政費用。截至2021年6月30日的6個月，一般和行政費用增加了310萬美元，增幅為78.1% ，從截至2020年6月30日的6個月的400萬美元增加到710萬美元。這一增長主要是由於我們一般和行政人員的擴大，以及 與補充我們的一般和行政職能相關的費用增加，以及與上市公司相關的費用。從2020年6月30日至2021年6月30日，一般和行政部門員工總數增加了15人。

財務費用，淨額。截至2021年6月30日的6個月，財務支出淨增加560萬美元，增幅為218.9%，從截至2021年6月30日的6個月的260萬美元增至810萬美元，主要原因是購買本公司可轉換優先股的權證重估 ，但存款和有價證券產生的收入抵消了這一增長。

所得税。所得税 在截至2021年6月30日的6個月中增加了452000美元，從截至2020年6月30日的6個月的9000美元增加到461000美元，這主要是受美國和 荷蘭現行税收撥備的推動。

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截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度比較

收入。截至2019年12月31日的年度，收入增長7,050萬美元，增幅為107.1%，從截至2019年12月31日的年度的6,590萬美元增至1.364億美元，其中包括服務費收入2,640萬美元，增幅112%，從2,350萬美元增至4,990萬美元；履行業務收入4,410萬美元，增幅104%，從4,240萬美元增至8,640萬美元。

服務費收入的增長主要源於 GMV從截至2019年12月31日的年度的3.82億美元增長至截至2020年12月31日的年度的7.74億美元。現有商家產生的GMV增加了2.74億美元，這主要歸因於跨境銷售額的增長 以及使用我們的平臺支持更多的入境市場。在截至2020年12月31日的一年中，204個新商家加入了我們的平臺，在此期間產生了1.18億美元的GMV。 履行收入的增長主要來自通過我們平臺處理的交易量從2019年的約240萬筆增加到2020年的約460萬筆，並被獨立使用我們平臺服務的 商家數量的增加略微抵消。

收入成本和毛利率。 收入成本從截至2019年12月31日的4720萬美元增加到9290萬美元，增幅為4570萬美元，增幅為96.9%，其中包括服務費成本增加610萬美元，增幅65%，從930萬美元增加到1540萬美元，履行成本3970萬美元，增幅105%，從3780萬美元增加到7750萬美元。服務費成本增加的主要原因是為通過我們平臺處理的交易額更高的 提供服務的成本增加，但服務費相關成本的優化和成本降低部分抵消了這一增長。履行成本增加的主要原因是通過我們平臺處理的交易量增長 。

研發費用。在截至2020年12月31日的一年中，研發費用增加了340萬美元，增幅為28.0%，從截至2019年12月31日的1,200萬美元增至1,540萬美元。這一增長主要是由於我們擴大了研發人員和平臺能力，以進一步發展我們的平臺能力並支持交易量的增長。 從2019年12月31日至2020年12月31日，研發費用內的總人數增加了30人。

銷售和營銷費用。在截至2019年12月31日的一年中，銷售和營銷費用增加了520萬美元，增幅為114.2%，從截至2019年12月31日的460萬美元增至980萬美元。這一增長主要是由於我們的銷售和營銷人員的擴充，以支持我們的擴張努力。 從2019年12月31日到2020年12月31日，銷售和營銷部門的總人數增加了23人。

一般和行政費用 。截至2020年12月31日的一年，一般和行政費用增加了280萬美元，增幅為40.6%，從截至2019年12月31日的年度的700萬美元增加到980萬美元。 這一增長主要是由於基於股票的薪酬費用增加了290萬美元，其中大部分與二級交易、擴大我們的一般和行政人員有關，以及與補充我們的一般和行政職能有關的費用 增加了 。由於與新冠肺炎疫情相關的限制，差旅和其他費用減少，部分抵消了一般和行政費用的增加 。從2019年12月31日到2020年12月31日，一般和行政部門的總人數增加了3人。

財務費用，淨額。財務支出，截至2020年12月31日的年度淨增加180萬美元，增幅為70%，從截至12月31日的年度的260萬美元增至430萬美元。

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2019年，主要受購買本公司可轉換優先股的權證重估推動，匯率波動以及存款和有價證券產生的收入抵消了這一影響。

所得税。截至2020年12月31日的一年，所得税增加了12.6萬美元，從截至2019年12月31日的3.4萬美元增加到16萬美元，這主要是由於遞延納税義務的增加。

截至2019年12月31日的年度與截至2018年12月31日的年度比較

收入。截至2019年12月31日的年度收入增加了2720萬美元，增幅為70.4%，從截至2018年12月31日的年度的3860萬美元增加到6590萬美元，其中包括服務費收入增加1070萬美元，增幅84%，從1280萬美元增加到2350萬美元，履行收入 1650萬美元，增幅64%，從2580萬美元增加到4240萬美元。

服務費收入的增長主要源於 GMV從截至2018年12月31日的財年的2.11億美元增長到截至2019年12月31日的財年的3.82億美元。現有商家產生的GMV增加了7100萬美元，這主要歸因於跨境銷售額的增長 以及使用我們的平臺支持更多的入境市場。在截至2019年12月31日的一年中，141個新商家登上了我們的平臺，在此期間產生了9900萬美元的GMV。 履行收入的增長主要來自通過我們平臺處理的交易量從2018年的約140萬筆增加到2019年的約240萬筆，並被獨立使用我們平臺服務的 商家數量的增加略微抵消。

收入成本和毛利率。截至2019年12月31日的一年，收入成本增加了1710萬美元，增幅為57%，從截至2018年12月31日的年度的3010萬美元增加到4720萬美元，其中包括服務費成本增加440萬美元，增幅89%，從490萬美元增加到930萬美元，履行成本增加1270萬美元，增幅51%，從2510萬美元增加到3780萬美元。服務費成本增加的主要原因是為通過我們平臺處理的交易價值更高的 提供服務的成本增加。履行成本的增加主要是由通過我們平臺處理的交易量的增長推動的，但由於規模經濟 而實現的平均運輸成本降低，部分抵消了這一增長。

研發費用。截至2019年12月31日的一年，研發成本增加了250萬美元，增幅為26.1%，從截至2018年12月31日的950萬美元增至1200萬美元。這一增長主要是由於我們擴大了研發人員和平臺能力，以進一步發展我們的平臺能力並支持交易量的增長。 從2018年12月31日到2019年12月31日，研發部門的總人數增加了24人。

銷售和營銷費用。截至2019年12月31日的一年，銷售和營銷費用增加了90萬美元，增幅為25%，從截至2018年12月31日的370萬美元增至 460萬美元。這一增長主要是由於我們的銷售和營銷人員的擴充，以支持我們的擴張努力。 從2018年12月31日到2019年12月31日，銷售和營銷部門的總人數增加了15人。

一般和行政費用 。截至2019年12月31日的財年，一般和行政費用增加了120萬美元，增幅為21%，從截至2018年12月31日的財年的580萬美元增至700萬美元。這 增長的主要原因是我們的一般和行政人員的擴充，以支持我們的業務擴展，以及與補充我們的一般和行政職能而產生的費用增加有關的第三方顧問 。 從2018年12月31日到2019年12月31日，一般和行政部門的總人數增加了3人。

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財務費用，淨額。截至2019年12月31日的年度，財務費用淨額增加了140萬美元，增幅為120%，從截至2018年12月31日的年度的120萬美元增至260萬美元，這主要是由於匯率波動和我們平臺上處理的交易價值增長導致的外幣兑換成本增加 。

所得税。所得税 在截至2019年12月31日的一年中，所得税從截至2018年12月31日的5萬美元減少到3.4萬美元，減少了1.6萬美元，這主要是由於遞延納税義務的減少。

季度運營業績

下表顯示了我們未經審計的綜合季度運營業績(以美元表示)以及佔所示期間收入的百分比。此信息應與我們的合併財務報表 以及本招股説明書其他部分包含的相關注釋一起閲讀。本公司已編制未經審核的綜合季度財務資料，其呈列基準與經審核的綜合財務報表相同。提供的歷史 季度業績不一定代表未來任何季度或期間的預期結果。

		截至三個月
		3月31日， 2019				六月三十日， 2019				9月30歲， 2019				12月31日， 2019				3月31日， 2020				六月三十日， 2020				9月30歲， 2020				12月31日， 2020				3月31日， 2021				六月三十日， 2021
(單位：千)
其他運營指標：
GMV			68,782				75,167				94,549				143,287				114,439				167,008				188,749				303,647				266,555				326,231
綜合業務報表數據：
收入			12,511				12,690				16,149				24,502				19,689				29,787				33,325				53,574				46,151				57,287
收入成本			9,571				9,749				11,451				16,416				13,907				20,122				23,269				35,604				30,784				36,687
毛利			2,940				2,941				4,698				8,085				5,782				9,665				10,056				17,970				15,367				20,600
運營費用：
研發			2,642				2,840				3,141				3,412				3,215				3,606				3,707				4,872				5,444				5,739
銷售和市場營銷			974				868				1,191				1,560				1,852				1,924				2,168				3,894				3,099				30,017
一般事務和行政事務			1,645				1,690				1,540				2,113				1,277				2,683				2,077				3,785				2,714				4,337
總運營費用			5,260				5,398				5,872				7,085				6,343				8,214				7,952				12,551				11,257				40,093
營業利潤(虧損)			(2,320	)			(2,457	)			(1,173	)			1,000				(561	)			1,451				2,104				5,419				4,110				(19,493	)
財務費用，淨額			131				1,067				(343	)			1,704				702				1,847				850				940				5,709				2,420

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