美國

證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

(標記一)

X 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的年度報告

截至2019年12月31日的財年

或

O 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的過渡報告

委託 檔號：001-39184

SWK控股 公司

(註冊人名稱與其章程中規定的確切名稱相同)

(972) 687-7250 (註冊人電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券 ：

根據該法第12(G)條登記的證券 ：無

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用 複選標記表示。是O編號x

如果註冊人 不需要根據法案第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。是O編號x

用 複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人需要提交此類 報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是X no o

用 複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規(本章232.405節)規則405要求提交的每個互動數據文件。是X no o

用複選標記表示 註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告 公司還是新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、 “較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是 新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則 。o

用 複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。是O編號x

根據2019年6月28日的數據，非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值為35,538,769美元，在場外交易市場(OTCQB Marketplace)報告的當日註冊人普通股的收盤價 為9.80美元。

截至2020年3月23日，註冊人已發行普通股約12,912,016股，每股面值0.001美元。

通過引用合併的文檔

SWK控股 公司

表格 10-K

截至2019年12月31日的財政年度

目錄表

第 部分I

有關 前瞻性陳述的特別説明。

除歷史信息外，本報告還包含符合修訂後的1933年證券法第27A節和修訂後的1934年證券交易法第21E節的前瞻性陳述。 除歷史信息外，本報告還包含符合1933年證券法第27A節(修訂本)和1934年證券交易法第21E節(修訂本)的前瞻性陳述。我們還可能不時在我們向公眾發佈的其他材料中提供 口頭或書面前瞻性陳述。此類前瞻性陳述受“1995年私人證券訴訟改革法”(Private Securities Litigation Transform Act Of 1995)規定的避風港的約束。前瞻性陳述不是歷史 事實，而是基於對我們的業務和行業的當前預期、估計和預測，以及我們的信念和假設，包括但不限於“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析 ”的陳述。“預期”、“相信”、“估計”、“ ”、“預期”、“打算”、“計劃”、“將會”等詞彙以及這些詞彙的變體和類似的 表述均為前瞻性表述。這些陳述不是對未來業績的保證，受 風險、不確定性和其他因素的影響，其中許多風險、不確定性和其他因素是我們無法控制的，難以預測，並可能導致實際 結果與前瞻性陳述中表達或預測的結果大不相同(包括有利和不利)。

這些 風險和不確定性包括但不限於本報告第1A項“風險因素”和其他 中描述的風險和不確定性。當時被認為是真實的前瞻性陳述可能最終被證明是不正確的 或錯誤的。我們沒有義務修改或公開發布對這些前瞻性陳述的任何修訂結果。 鑑於這些風險和不確定性，告誡讀者不要過度依賴此類前瞻性陳述。

概述

SWK 控股公司(“本公司”)於1996年7月在加利福尼亞州註冊成立，並於1999年9月在特拉華州重新註冊。2012年7月，我們啟動了建立專業金融和資產管理業務的戰略。2019年8月，我們啟動了構建藥品開發、製造和知識產權許可業務的互補戰略 。我們的業務包括兩個可報告的部門：“金融應收賬款”和“製藥 開發”。我們將資本分配給每個細分市場，以便通過第三方銷售生命科學產品來產生收入 。我們的總部設在德克薩斯州的達拉斯。

財務 應收賬款段

我們的 應收賬款財務部門戰略是成為領先的醫療保健資本提供商，為眾多生命科學公司、機構和發明家提供複雜、定製的 融資解決方案。此細分市場主要關注 通過購買版税和融資，以及通過在商業化產品中創造綜合收入利益，將商業階段產品和相關知識產權衍生的現金流貨幣化。根據這一戰略，我們一直在部署我們的 資產以賺取利息、手續費和其他收入，我們還在持續不斷地發現和審查融資和 類似機會。此外，通過我們的全資子公司SWK Advisors LLC，我們為獨立管理賬户中的機構客户提供非可自由支配的 投資諮詢服務，類似地投資於生命科學金融。 SWK Advisors LLC在德克薩斯州證券委員會註冊為投資顧問。我們打算通過我們自己的營運資金和我們的循環信貸安排，以及通過籌集額外的第三方資本與我們的資本一起投資來建立我們的資產管理業務，為交易 提供資金。

我們 填補了我們認為在低於5,000萬美元的交易規模中服務不足的利基市場。由於我們的許多競爭對手提供 長期、非傳統債務和/或特許權使用費相關融資選項的財務資源比我們多得多，他們 傾向於不關注5000萬美元以下的交易規模，因為他們這樣做通常效率低下。此外，我們 不相信有足夠數量的其他公司提供類似類型的長期融資選項來滿足5000萬美元以下市場的需求 。因此，我們認為，在低於5000萬美元的交易中，我們面臨的來自此類投資者的競爭較少。

截至2020年3月23日 ，自該戰略開始以來，我們和我們的合作伙伴已根據我們的專業金融戰略與36個不同方 執行了交易，為生命科學領域的各種金融產品提供了總計約5.391億美元的資金 。我們的投資組合包括由生命科學領域的公司支付 版税和合成版税支持的優先和次級債務，以及通過銷售生命科學產品和相關知識產權而購買的版税 。

我們 評估和投資一系列具有創新知識產權的醫療保健相關公司和產品，包括 生物技術、醫療設備、醫療診斷和相關工具、動物健康和製藥行業(統稱為“生命科學”)，我們還根據業務合作伙伴的需求量身定製我們的金融解決方案。我們的業務合作伙伴 主要從事直接或間接治療疾病和/或改善人或動物健康的產品的銷售， 或者他們在銷售此類產品時收取版税。例如，我們的生物技術和製藥業務合作伙伴 生產直接治療疾病狀態的藥物，而我們的生命科學工具合作伙伴銷售各種研究儀器，以幫助其他公司對疾病狀態進行研究。

我們應收賬款部門的 目標是最大化我們的投資組合總回報，從而通過從三個來源獲得收入來增加我們的淨收入和 賬面價值：

在 我們的投資組合中，我們尋求實現有吸引力的風險調整後的當前收益率和機會，並在信貸提供保護的情況下實現類似於股票的 回報潛力。

我們的大部分金融應收賬款交易的結構類似於保理交易，根據該交易，我們提供資本 以換取現有收入流中的利息。我們預計不會在產品商業化 之前的情況下提供資本。現有的收入流可以有多種形式，但最常見的是來自生命科學產品銷售 的特許權使用費(1)來自第三方的營銷努力，例如在銷售藥品時支付給發明人的特許權使用費，或者(2)來自合作伙伴公司的營銷努力，例如直接銷售其 自有產品的醫療設備公司。我們的結構性債務投資可能包括權證或其他功能，使我們有可能在投資組合的一部分實現更高的 回報。我們直接向合作伙伴提供的資本通常用於增長和一般營運資本用途，以及在特定情況下用於收購或資本重組。我們通常通過營運資金為高達2000萬美元的全額 交易提供資金。

在 交易金額超過2000萬美元的情況下，我們尋求向其他 投資者和我們的投資顧問客户提供超過2000萬美元的銀團交易。我們不希望在與投資諮詢客户以外的投資者 合作的交易中賺取投資諮詢收入。

我們的 投資諮詢協議目前是非可自由支配的，每個客户都可以單獨決定是否要參與交易 。雖然我們過去曾與投資諮詢客户合作，但目前沒有任何交易 與投資諮詢客户合作。我們希望根據每個客户的投資策略，繼續為我們的投資顧問客户提供交易機會 。當客户選擇參與交易時，每個客户 將獲得其參與的交易產生的按比例分配的收入，客户將根據書面投資諮詢協議向我們支付管理 和獎勵費用。客户支付的費用可能會因與每個客户協商的條款 而有所不同，並由客户在收到我們的發票後直接支付。我們未來可能會尋求從類似投資者那裏籌集可自由支配的 資本。

我們 通過我們的高級管理層在 行業內的專有關係、對外業務發展努力以及有興趣瞭解我們的資本融資替代方案的公司、機構和發明家的入境詢問來 尋找我們的投資機會。我們的投資顧問客户通常不會為我們創造投資機會 。

醫藥 發展細分市場

2019年8月26日，我們通過收購Enteris BioPharma，Inc.(“Enteris”)開始了我們的藥物開發部門。 Enteris是一家臨牀階段的生物製藥公司，提供圍繞其專有口服藥物輸送技術-Pepteigence®平臺構建的創新配方解決方案。自2013年成立以來，Enteris利用Pepelligence®改進了多個內部和外部計劃，使通常注射的分子(包括多肽和BCS II、III和IV類小分子)能夠在腸溶片配方中進行口服給藥。Pepteigence® 採用獨特的多方面方法來提高多肽和小分子的溶解性和吸收性，解決了口服生物利用度低的治療藥物的溶解性和滲透性方面的複雜挑戰 。Pepteigence® 受廣泛的專利權保護，其中一些專利權可持續到2036年。

我們的 藥物開發細分市場戰略是利用Pepelligence®平臺，通過兩種方式超越我們的技術許可，創建 里程碑和特許權使用費收入的全資投資組合。首先，我們打算將我們的技術授權給製藥 公司，以創造適用於多種適應症的新穎而重要的口服治療方法。其次，我們打算將我們內部開發的已批准的非專利可注射治療藥物的重新配方 授權給製藥公司 ，其中Pepelligence®支持口服給藥，從而為患者和照顧者帶來有意義的改善。我們還通過向客户提供藥品開發服務、配方和製造來創造 收入，最終目標是產生新的技術終止許可協議 。

Pepteigence® 是幾個積極的外部開發計劃的對象，其中最先進的包括金牛座開發公司的TBRIA™，一種用於絕經後骨質疏鬆症患者的口服降鈣素，以及CARA的KORSUVA™的口服制劑， 這是一種治療慢性疼痛和瘙癢的有效外周kappa阿片受體激動劑，目前處於第二階段臨牀開發中。

我們的內部產品線包括Ovest®，一種正在評估其治療子宮內膜異位症潛力的亮丙瑞林口服片劑，以及一種正在評估用於治療無併發症尿路感染的口服妥布黴素片™。

税收屬性

我們 認為我們結轉淨營業虧損(NOL)的能力是一項重要而可觀的資產。為了通過保護我們結轉NOL的能力來保護 股東價值，我們簽訂了一項權利協議，規定每股普通股流通股可獲得 一股優先股購買權的股息分配。收購或企圖收購我們4.9%或更多的已發行普通股後，購買權 在未經董事會事先批准的情況下可行使 。我們當前的權利協議(“權利協議”)於2016年4月8日簽訂 ，並已延期至2022年4月8日到期。根據權利協議，Carlson Capital，L.P.及其 關聯公司(統稱為“Carlson”)被指定為獲豁免人士(如權利協議中的定義)，除非 他們擁有我們普通股總流通股的76%以上。

在 此時，根據現行法律，我們預計我們當前的業務戰略不會產生足夠的收入來允許 我們在所有NOL各自的到期日之前使用它們。因此，我們可能會採取其他 策略，我們認為這些策略可能會使我們有能力更多地利用我們的NOL。

競爭

在我們的財務應收賬款部門 ，我們在追求外部投資者、投資管理客户以及將我們的資本配置到有吸引力的醫療保健相關公司的機會方面面臨競爭 。我們的主要競爭對手為潛在公司提供融資 ，包括非銀行金融機構、聯邦或州特許銀行、風險債務基金、風險投資基金、私募股權基金、醫藥特許權使用費和其他投資基金、業務發展公司和投資銀行。許多 這些實體擁有比我們更多的財務和管理資源。其中一些競爭對手可能還擁有較低的資金成本 以及我們無法獲得的資金來源，這可能會給我們帶來競爭劣勢。因此，我們往往不會在價格上競爭，而是專注於我們的行業經驗、靈活的融資選擇和評估和完成交易的速度 。此外，由於我們的許多競爭對手提供非傳統債務和/或期限更長的 與特許權使用費相關的融資選擇，他們擁有比我們多得多的財務資源，因此他們傾向於不關注5000萬美元以下的交易規模 ，因為這樣做通常效率低下。因此，我們認為在5000萬美元以下的交易中，我們面臨的來自此類投資者的競爭較少 。

在我們的藥物開發部門，我們在推出可提高療效、安全性、患者的 以及臨牀醫生的易用性和成本效益的產品方面面臨競爭。新產品的成功將取決於許多因素，包括 我們正確預測和滿足客户需求、及時獲得監管批准、以經濟、及時的方式開發和製造產品的能力，獲得或保持在知識產權方面的優勢地位，以及 使產品與競爭對手脱穎而出的能力。如果我們未能成功將現有或計劃中的產品商業化，可能會 對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

有關我們面臨的競爭風險的更多信息，請參閲“項目1A，風險因素”。

員工

截至2019年12月31日 ，我們有30名全職員工。我們的員工都沒有工會代表，我們 認為我們的員工關係很好。

其他 信息

我們 向美國證券交易委員會(SEC)提交經修訂的1934年《證券交易法》(以下簡稱《交易法》)所要求的年度、季度和當前報告、委託書和其他信息。我們的證券交易委員會文件可通過證券交易委員會的網站http://www.sec.gov.向公眾查閲

我們的網址是http://www.swkhold.com.我們將在以電子方式向證券交易委員會提交材料或將其提交給證券交易委員會之後，在合理可行的情況下儘快通過我們的網站“投資者關係 -SEC備案”部分免費提供我們的10-K表格年度報告、10-Q表格季度報告、當前表格8-K報告、 委託書以及代表董事和高管提交的3、4和5表格，以及 根據交易法提交或提交給SEC的這些報告的任何修訂。此外，在我們網站的“投資者關係-公司治理”部分 張貼了我們的審計委員會、薪酬委員會和治理委員會的章程，以及我們的董事、高級管理人員和員工的道德準則和內幕交易政策 。我們網站上的信息或可通過我們網站訪問的信息不屬於本報告的一部分，也不包含在本報告中。

投資我們的普通股涉及重大風險。在對我們的普通股做出投資決定之前，您應仔細考慮提交給SEC的文件和報告中所述的風險和不確定性以及風險 因素和下面描述的風險。我們目前不知道或認為不重要的其他風險和不確定性也可能影響我們的業務運營 。

與製藥業務相關的風險 開發部門

Enteris‘ 產品候選處於早期開發階段，Enteris和任何被許可方在努力開發 產品方面可能在很多年內都不會成功(如果有的話)。

Enteris‘ 成功取決於其和任何被許可方將其產品商業化的能力，這些產品將產生足夠的收入 來維持和發展其運營。我們的大多數候選產品都處於早期開發階段，尚未獲得授權。這些產品的成功開發預計還需要幾年時間。同樣，Enteris和任何 潛在被許可方都不得開發和商業化任何其他幫助我們實現盈利和增長的肽或小分子產品 。即使Enteris和/或被許可方成功開發了此類產品，任何產品的開發都可能需要數年時間。Enteris實現增長的能力取決於許多因素， 包括Enteris及其被許可方完成開發工作並獲得監管部門對其他候選產品的批准的能力。

Enteris‘ 合作伙伴可能無法成功獲得監管部門對其候選產品的批准，如果獲得批准， 批准可能不及時。

即使Enteris的任何被許可方在其 開發工作中取得成功，他們也可能無法為其候選產品獲得必要的監管批准。食品和藥物管理局(“FDA”)必須批准藥品在美國的商業生產和銷售 。在美國以外銷售藥品也需要類似的監管批准。 Enteris‘Partner’產品均未獲準在美國銷售，也可能永遠不會獲得商業化所需的批准 。必須對我們合作伙伴的候選產品進行額外的人體測試，然後才能 批准其進行商業銷售，而此類測試需要投入大量資源。收到這些批准的任何延遲或失敗 都將對Enteris產生產品收入的能力產生不利影響。

當前和未來的立法可能會增加Enteris的合作伙伴獲得其候選產品的上市批准和 商業化的難度和成本。這可能會影響Enteris可能因此而獲得的版税收入的時間和金額。

在美國和一些外國司法管轄區， 有關醫療保健系統的多項立法和法規變更以及擬議的變更可能會阻止或 推遲Enteris‘Partner’產品候選產品的上市審批，限制或規範審批後活動，並影響我們的合作伙伴 銷售其候選產品的盈利能力。已提出立法和監管建議，以擴大審批後要求，並限制醫藥產品的銷售和促銷活動。我們不知道是否會頒佈額外的 立法更改，或FDA的法規、指南或解釋是否會更改，或者此類更改會對我們的合作伙伴候選產品的上市審批(如果有)產生什麼影響 。此外，美國國會對FDA審批過程的更嚴格審查 可能會大大推遲或阻止上市審批，並使我們的合作伙伴 受到更嚴格的產品標籤和上市後測試及其他要求。

在 美國，《聯邦醫療保險現代化法案》(簡稱MMA)改變了聯邦醫療保險覆蓋和支付藥品的方式。 該立法擴大了老年人購買藥品的聯邦醫療保險覆蓋範圍，並引入了基於 藥品平均銷售價格的新報銷方法。此外，這項立法授權Medicare Part D處方藥計劃使用處方 ，在那裏他們可以限制任何治療類別涵蓋的藥物數量。由於這項立法和 擴大藥品的聯邦覆蓋範圍，Enteris預計將面臨控制和降低成本的額外壓力。 這些成本降低計劃和該立法的其他條款可能會降低我們的合作伙伴 為其候選產品獲得的覆蓋範圍和價格，並可能嚴重損害我們的業務。雖然MMA僅適用於Medicare 受益人的藥品福利，但私人付款人在設置自己的報銷費率時通常遵循Medicare承保政策和支付限制 ，MMA導致的任何報銷減少都可能導致私人 付款人的付款減少類似的情況。

《患者保護和平價醫療法案》(Patient Protection And Affordable Care Act)經 2010年《醫療保健和教育負擔能力調節法》(Healthcare And Education Affordable Coliliation Act Of 2010)或統稱為《醫療改革法》修訂，是一部全面的 法律，旨在擴大醫療保險的可及性，減少或限制醫療支出的增長，加強針對欺詐和濫用行為的補救措施，為醫療保健和醫療保險行業增加新的透明度要求，對醫療保健行業徵收新的税費 ，並實施額外的醫療政策改革。醫療改革法修訂了“製造商平均價格”的定義，以便於報告，這可能會增加對各州的醫療補助藥品退税金額。此外， 該法律對生產或進口品牌處方藥產品的公司徵收高額年費。

《醫療改革法》仍有待立法努力，以廢除、修改或推遲該法律的實施。但是， 如果《醫改法》被廢止或者修改，或者《醫改法》某些方面的實施被推遲了 ，這樣的廢止、修改或者延遲可能會對我們的業務、戰略、前景、經營業績或者財務狀況產生實質性的不利影響 。我們目前無法預測廢除、修改或推遲實施 《醫療改革法》對我們業務的全面影響。由於醫療保險和醫療補助服務中心(Centers for Medicare&Medicaid Services)及其他機構需要實施的重大法規改革 ，以及實施這些改革所需的眾多流程， 我們無法預測哪些醫療保健計劃將在聯邦或州一級實施、任何此類改革的時間、或此類改革或任何其他未來立法或法規將對我們的業務產生的影響。

此外，自《醫療改革法》頒佈以來，美國還提出並通過了其他立法修訂。 我們預計未來將採取更多的聯邦醫療改革措施，其中任何一項都可能限制聯邦和州政府為醫療產品和服務支付的金額 ，進而可能顯著降低某些開發項目的預計 價值，並降低或消除Enteris的盈利能力。

Enteris的技術或 產品可能導致產品責任索賠。

雖然Enteris沒有商業產品，但Enteris的 業務使我們面臨因人體試驗和目前用於臨牀試驗的藥片的生產而提出產品責任索賠的風險 。給人類用藥，無論是在臨牀試驗中還是在商業上，都可能導致 產品責任索賠，即使Enteris或Enteris合作伙伴的產品實際上沒有造成傷害的過錯 。此外，Enteris的產品可能會導致或似乎會導致不良副作用或潛在危險藥物的相互作用 在藥物實際製造和銷售之前，我們可能無法瞭解或完全瞭解這些相互作用。產品責任 索賠的辯護成本可能很高，並可能導致對我們不利的重大判決。即使產品責任索賠不成功， 為此類索賠辯護所涉及的負面宣傳、時間和費用可能會干擾我們的業務。我們可能沒有足夠的 資源來防禦或滿足這些索賠。雖然我們目前維持產品責任保險範圍，但承保金額 可能不足以保護我們免受損失，或者將來可能無法按可接受的條款購買(如果有的話)。

由於Enteris是一家生物製藥公司，其運營受到廣泛的政府監管。

我們的研究、開發和生產活動，以及我們的合作者和被許可方的研究、開發和生產活動，都受到聯邦、州、地方和外國政府 當局的嚴格監管。藥品的監管審批流程需要大量資源，而且可能需要數年時間。 如果我們的合作伙伴無法獲得批准或延遲獲得批准，將對我們生產 產品以及從里程碑付款、產品銷售或版税中獲得收入的能力造成不利影響。

FDA和其他監管機構可以隨時檢查Enteris生產設施，以確保符合當前良好的生產實踐指南。這些指南要求Enteris 嚴格遵守既定的製造和質量控制規則進行生產操作。這些 任何機構如果發現嚴重或反覆違反這些準則，都可以暫停生產運營和產品銷售。 暫停很可能會導致Enteris在產品開發和製造方面產生額外成本或延遲。

此外，Enteris還受美國《反海外腐敗法》(Foreign Corrupt Practices Act)的約束，該法禁止公司和 個人從事某些活動，以獲取或保留業務或影響以官方身份工作的人員。 向任何外國政府官員、政府工作人員、政黨或政治候選人支付、提出支付或授權支付任何有價值的東西，試圖獲得或保留業務或以其他方式影響以官方身份工作的人員，都是非法的。 由於我們的國內和國際業務，Enteris目前和未來的業務一直並將繼續受到適用於我們的其他各種 法律、規則和/或法規的約束。

Enteris的成功取決於其保護知識產權的能力。

Enteris 已經提交了與Enteris 在其研究過程中發明的專利肽製造技術和口服配方相關的美國專利申請。Enteris在美國最重要的製造和交付專利將於2021年至2036年到期，Enteris正在申請延長這一保護期限。到目前為止，已頒發25項美國專利 ，其他申請正在審批中。Enteris還在選定的外國提交了專利申請，已頒發92項 項外國專利，其他申請正在申請中。Enteris面臨的風險是，它的任何未決申請都將不會作為專利頒發給 。此外，Enteris的專利可能被認定為無效或不可強制執行。Enteris的業務 還面臨這樣的風險：例如，如果 競爭對手獨立開發或獲得類似或優越的技術，其頒發的專利將不會為Enteris提供顯著的競爭優勢。如果Enteris無法保護其專利和專利申請，我們在這些技術上的投資可能不會產生我們預期的收益。

Enteris可能無法留住 名關鍵員工或招聘更多合格人員。

由於該業務的專業科學性質，Enteris 高度依賴合格的科學、技術、生產和管理人員。Enteris的業務領域對合格人才的爭奪非常激烈。不能保證現有的薪酬將 阻止Enteris的員工(包括其關鍵員工)辭職。Enteris可能無法吸引和留住維持和發展業務所需的合格人員。失去現有人員的服務， 以及不能及時招聘更多的關鍵人員，可能會損害Enteris的計劃和業務。此外， 如果Enteris的主要管理團隊成員或員工普遍受到全球新型冠狀病毒 (以下簡稱新冠肺炎)疫情的影響，這可能會嚴重削弱Enteris的業務執行能力。

保險覆蓋範圍日益 更昂貴，更難獲得或維護。

雖然Enteris目前為其業務、財產和產品提供保險，但保險成本越來越高，範圍越來越窄，未來可能需要Enteris承擔更多風險 。如果Enteris是索賠對象或遭受超出其保險覆蓋範圍的損失或損害，Enteris 可能被要求分擔超出其保險限額的風險。如果Enteris是索賠對象或遭受超出其保險覆蓋範圍的損失或損害，Enteris可能會產生與損失 或損害相關的重大未投保費用，這可能會對其運營和財務狀況產生不利影響。此外，對任何 Enteris保單進行的任何索賠都可能影響其以合理的成本獲得或維持保險範圍的能力，或者根本不影響。

Enteris 可能無法按Enteris可接受的條款續訂其現有保險(如果有的話)。如果Enteris無法 維持足夠的保險覆蓋範圍，這將對其維持運營的能力產生重大不利影響。

如果Enteris遇到供應商問題 ，或者如果其技術被許可方遇到合同製造商的問題，Enteris可能需要確認 替代製造商或供應商的資格，這可能會損害Enteris及其被許可方充分和 及時製造和供應藥品的能力。

Enteris依賴 第三方提供生產其現有和潛在產品所需的原材料，包括 位於亞洲的供應商。Enteris正在努力驗證替代供應商，但這些努力可能不會成功。 Enteris技術的當前和未來許可方通常依賴第三方供應商和合同製造商來 生產也使用Enteris技術的藥品。

任何因地緣政治行動(包括戰爭和恐怖主義)、新冠肺炎等不良公共衞生事態發展或地震、颱風、 洪水、火災和腸道疾病等自然災害或其許可證持有人無法識別和驗證替代供應商並與 製造商簽訂合同而導致的任何業務中斷，都可能影響供應鏈。對供應商的任何依賴都可能涉及幾個風險，包括潛在的無法獲得關鍵材料 ，以及降低對生產成本、交貨時間表、可靠性和質量的控制。

供應商問題造成的任何意外 中斷都可能延誤Enteris或其許可人的候選藥物 或藥品的發貨，這可能會增加Enteris或其許可人的銷售成本，或導致向Enteris的銷售損失或減少 銷售額、版税或里程碑付款。

財務應收賬款相關風險 分部

我們投資於信用和特許權使用費交易的本金可能會蒙受損失。

我們的大部分資產預計將是由中小型市場企業支付的特許權使用費流或收入利息支持的 特許權使用費流或債務，這是高度投機性的，涉及高度的信用損失風險 。此外，我們可能擁有特許權使用費或投資於由特許權使用費或收入利息支持的債務 這些債務是由處於商業發佈早期、面臨激烈競爭或面臨其他風險的產品衍生的， 這些產品也同樣存在很高的本金損失風險。在動盪的經濟時期，這些風險可能會增加 ，例如目前全球正經歷的新冠肺炎帶來的風險。

我們在競爭激烈的 市場中運營，尋求投資機會。

A 大量實體與我們競爭，為我們的目標公司預付資金。我們與非銀行金融機構、 聯邦或州特許銀行、風險債務基金、風險投資基金、私募股權基金、醫藥特許權使用費和 其他投資基金、業務發展公司和投資銀行競爭。此外，由於另類投資工具(尤其是尋求收益投資的機構，如對衝基金)對投資機會的競爭普遍加劇，這些實體已開始投資於它們傳統上未投資的領域，包括對 版税和由版税支持的債務的投資，這些投資可能與我們的業務戰略重疊。作為這些新進入者的結果， 在我們的目標市場對投資機會的競爭變得更加激烈，我們預計這一趨勢將繼續下去。

我們的許多現有和潛在競爭對手比我們大得多，並且擁有比我們大得多的財務、技術和營銷資源。例如，一些競爭對手可能 擁有較低的資金成本和我們無法獲得的資金來源。此外，我們的一些競爭對手可能 具有更高的風險容忍度或不同的風險評估，這可以讓他們考慮更廣泛的投資，並 與潛在的業務合作伙伴建立比我們更多或更全面的關係。此外，作為一家投資公司，我們的許多競爭對手不受 例外或豁免監管的約束，這可能會讓他們在向我們也可能瞄準的公司預付資本時具有更大的靈活性 ，例如預支未由特許權使用費流或收入利息償還的債務資本 。我們不能向您保證，我們面臨的競爭壓力不會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。 此外，由於現有的和日益激烈的競爭，以及我們的競爭對手 有能力提供包括債務和股權資本在內的整體融資一攬子解決方案，我們可能無法不時地利用 有吸引力的商機，並且我們不能保證我們將能夠識別並進行與我們的業務目標一致的 投資。(=

我們 不尋求主要基於我們提供的資本成本進行競爭，我們認為我們的一些競爭對手 提供的資本利率與我們提供的利率相當或低於我們提供的利率。如果我們這樣做 與競爭對手的定價、條款和結構不匹配，我們可能會失去商機。如果我們與競爭對手的定價、條款和結構相匹配， 我們可能會遇到淨利息和版税收入減少以及信用損失風險增加的情況。

我們對債務的投資 由潛在合作伙伴公司支付的特許權使用費流和收入利息支持，以及我們投資的特許權使用費流和收入利益基礎產品 可能存在風險，我們可能會損失全部或部分投資。

我們的大部分資產 預計將是由我們的合作伙伴公司支付的特許權使用費流或收入利息支持的特許權使用費流或債務。 我們向其墊付債務的一些合作伙伴公司，無論它是由特許權使用費、收入利息支持還是發行人的一般義務 ，其運營歷史相對較短或沒有運營歷史。這些公司現在和將來都將面臨與任何新企業相關的所有業務 風險和不確定性，包括這些公司可能無法實現其 經營目標以及我們對它們的投資價值可能大幅下降或降至零的風險。

此外，我們要向其提供債務的中小型市場公司還面臨許多其他重大的 風險，包括：

同樣， 我們投資的版税流或收入利益基礎產品的銷售歷史可能相對較短或沒有銷售歷史， 可能是面臨來自更新、更具創新性或更好營銷的產品的激烈競爭的成熟產品，或者可能面臨額外風險 。如果這些產品沒有取得商業成功或銷售額低於我們的估計，我們的投資可能會損失 。

此外，在合作伙伴公司沒有取得商業成功或銷售額低於我們預期的情況下， 合作伙伴公司需要其他利益相關者不願意或無法提供的額外資本， 我們可能會決定向該合作伙伴公司預付額外資本，以保護合作伙伴 公司的抵押品價值並保護我們的投資，這符合我們的最佳利益。我們決定墊付的任何額外資本都將受到額外風險的影響 。我們可能會失去所有的額外投資。

我們通常不控制 我們的合作伙伴公司。

我們 通常只持有由我們的合作伙伴公司發行的版税、由版税支持的債務和收入利息。因此， 我們不控制、也不期望控制我們的任何合作伙伴公司，即使我們可能擁有董事會代表或董事會觀察權 ，並且債務協議可能包含限制我們合作伙伴公司業務和運營的某些限制性契約 。因此，我們面臨合作伙伴公司可能做出我們不同意的業務決策的風險， 該公司的管理層可能承擔風險或以不符合我們利益的方式行事。

如果我們 投資於由特許權使用費或收入利息支持的無擔保債務，這些投資可能無法產生足夠的現金流 來償還我們的債務。

我們 可以投資於由特許權使用費或收入利益支持的無擔保債務。無擔保投資可以從屬於債務人的 其他義務。無擔保投資往往反映出債務人財務 狀況或一般經濟狀況(包括利率大幅上升 或盈利下降)或兩者均發生不利變化的可能性更大，可能會削弱債務人支付本金和利息的能力。如果我們對合作夥伴公司進行 無擔保投資，該合作伙伴公司的槓桿率可能會很高，其相對較高的債務權益比率 可能會增加其運營可能無法產生足夠現金來償還債務的風險。在這種情況下， 我們將沒有任何抵押品來幫助確保償還欠我們的債務。

我們可能對有關私人持有的版税流和我們投資的公司的信息的訪問權限 有限。

我們 主要投資於私人持有的特許權使用費和由私人公司發行的特許權使用費或收入利益支持的債務。通常，關於這些特許權使用費流和私人公司的公開信息很少，我們需要依靠我們的高級管理層 獲得足夠的信息來評估投資這些資產的潛在回報。如果我們 無法發現有關這些資產的所有重要信息，我們可能無法做出完全知情的投資決策，我們 的投資可能會虧損。

我們的合作伙伴公司提前支付我們的債務投資 可能會對我們的運營結果產生不利影響，並降低我們的股本回報率。

我們 面臨我們向合作伙伴公司墊付的債務可能在到期前償還的風險。發生這種情況時，我們 通常會將這些收益再投資於臨時投資，等待他們將來投資於新的版税或由合作伙伴公司發行的版税或收入利息償還的債務 。與預付債務相比，這些臨時投資的收益率通常會大幅降低 ，我們在對這些金額進行再投資時可能會遇到重大延遲。任何未來資產 的收益率也可能低於已償還的債務。因此，如果我們的一個或多個合作伙伴公司選擇預付欠我們的款項，我們的運營結果可能會受到重大不利影響 。此外，提前還款可能會對我們的股本回報率產生負面影響 ，這可能會導致我們普通股的市場價格下降。

如果沒有第三方的共同投資，我們 可能無法完成交易。

我們 可以通過我們註冊的投資顧問業務或其他方式與第三方共同投資。在某些情況下，如果沒有此類第三方的參與，我們 可能無法為交易提供資金。如果我們找不到 合適的第三方與我們共同投資，或者該第三方未能成交，我們的運營結果可能會受到實質性的 不利影響。

由於我們的業務性質，我們的季度 和年度運營業績可能會出現波動，如果我們無法實現我們的 投資目標，我們普通股的市場價格可能會下跌。

由於許多因素，我們 可能會經歷季度和年度經營業績的波動，其中一些因素是我們無法控制的，包括但不限於，我們收購的債務資產的應付利率，此類資產的違約率，我們的費用水平，已實現和未實現損益的確認變化和時間， 我們投資組合的變化，我們在市場上遇到競爭的程度，我們公開交易的證券的市場波動，以及由於這些因素， 任何時期的業績都不應被視為未來時期業績的指示性指標。此外，這些 因素中的任何一個都可能對我們實現業務目標的能力產生負面影響，從而可能導致我們普通股的市場價格下跌。

我們在與版税相關的 交易中的投資依賴於第三方銷售產生版税的產品。

一般來説，版税 以及我們預計未來將獲得的與版税相關的收入，將直接或間接取決於第三方的營銷 努力，特別是授權技術創新者生產和銷售產品的大型製藥公司 ，以換取被許可人向許可人(我們可能與其進行交易)支付的特許權使用費。這些 被許可人可能會受到激勵，通過將資源分配給其他產品來最大化收入，並且在未來，可能會決定減少 對支付版税的產品的關注，因為我們對這些產品有經濟利益。此外，不能保證 任何被許可方都有足夠的資源和動力繼續生產、營銷和銷售我們與版税相關的產品。 此外，創建版税收入權的許可協議可能沒有具體的 銷售目標，被許可方通常在確定其營銷計劃和努力方面擁有排他性或實質性自由裁量權。 因此，可能不會限制被許可方放棄許可產品或開發或銷售競爭產品 。此外，如果許可證到期或終止，我們將依賴許可證的許可方 來尋找其他營銷合作伙伴。不能保證能以優惠條款找到另一個被許可方，或者根本不能保證許可方能夠自行承擔營銷、銷售和分銷責任。 這些因素 可能會對我們未來與版税相關的任何資產產生重大不利影響。

除了 我們在某些情況下可能擁有的與被許可方活動相關的任何有限審核權限外，我們 沒有權利或能力管理被許可方的運營。被許可人對運營的管理不善可能會對我們擁有特許權使用費利益的產品的銷售以及向我們支付與特許權使用費相關的收入產生不利的 影響。此外， 我們掌握的有關被許可方運營情況的信息有限。雖然我們可能會通過行使審核權和審查版税報告來收到與我們擁有版税相關利益的產品的 銷售有關的某些信息，但我們可能無權查看或接收與市場上銷售的產品有關的某些信息，包括被許可人或其他人進行的任何研究的結果 ，或來自此類產品的醫生或用户的投訴，即被許可人可能擁有且可能影響銷售水平的 。因此，此類產品的市場表現可能會因與被許可方相關的任何數量的 因素而降低，這些因素超出了我們的控制範圍。

目前， 我們的資產數量有限，這使得我們的總回報和普通股價值面臨更大的重大損失風險 如果我們的任何債務證券價值下降，或者如果我們的任何特許權使用費投資大大低於我們的預期 。

我們目前資產數量有限的一個後果是，如果我們的一項或多項重要合作伙伴公司投資表現不佳，或者如果我們需要減記 任何一項重要投資的價值，我們實現的總回報可能會受到嚴重的不利影響 。

我們的信用損失津貼 可能被證明是不夠的。

我們應收融資的 質量取決於我們合作伙伴公司的信譽以及它們履行對我們的 義務的能力。我們保留特定融資應收賬款的信用損失撥備，以應對信用違約和不良貸款 。我們的津貼金額反映了管理層對投資組合固有損失的判斷。然而， 經濟環境是動態的，我們的投資組合信用質量未來可能會下降。

我們的 信用損失撥備可能跟不上合作伙伴公司的信譽或抵押品價值的變化 。如果我們的合作伙伴公司的信用質量下降，如果一個市場、行業或合作伙伴集團的風險狀況發生重大變化，或者如果融資應收賬款或其他抵押品市場嚴重惡化，我們的 信用損失撥備可能被證明是不足的，這可能會對我們的業務、運營結果、 和財務狀況產生實質性的不利影響。

如果我們在業務中使用的 型號設計不當，我們的業務或運營結果可能會受到不利影響。

我們 依靠量化模型來衡量風險和估計某些財務價值。模型可用於 確定各種產品的定價、貸款評級和信貸發放、測量利率和其他市場風險、 預測虧損、評估資本充足率和計算監管資本水平，以及估計 金融工具和資產負債表項目的價值。設計或實施不佳的模型存在這樣的風險，即我們基於包含模型的信息的業務決策 將由於該信息的不足而受到不利影響。

我們公開交易股票的普通股價格和我們出售這些股票的價格的波動 可能會影響我們普通股的價格 。

我們 通常持有上市公司的股權。 上市公司普通股的市場價格波動可能會影響我們普通股的價格。從歷史上看，我們上市持股的市場價格一直波動很大，受到與經營業績無關或不成比例的波動的影響。

此外，我們可能無法以當時的市場報價出售所持的公開股票。與我們的持股相比，上市合作伙伴公司普通股的交易量和公開 流通股可能較小。因此，如果我們在公開市場上大規模剝離我們在此類合作伙伴公司的股份(如果可能的話)，可能會對其普通股的市場價格和我們剝離的收益產生實質性的不利 影響。此外，適用證券法和合同限制下的註冊和其他要求 也可能對我們及時處置合作伙伴持股的能力產生不利影響 。

與我們的業務和結構相關的風險

我們最近對Enteris的 收購可能不會成功。

2019年8月，利用其專有口服藥物輸送技術提供創新配方解決方案的生物技術公司Enteris成為我們的全資子公司。我們收購Enteris的目的是擴展其 Pepelligence®平臺，該平臺能夠以腸溶包衣片劑的形式口服通常注射的分子，包括多肽和BCS II、III和IV類小分子。Enteris目前的收入來自 近期服務收費可行性研究，並通過與第三方簽訂許可協議，允許他們 在其藥物開發工作中使用Enteris技術。在收購之前，Enteris與Cara Treeutics簽訂了 非獨家商業許可協議(“許可協議”)，以獲得Enteris‘Pepteigence的口服制劑權^®在除韓國和日本以外的全球範圍內開發任何適應症的Oral KORSUVA並將其商業化的技術 。CARA有義務向Enteris支付某些開發、監管 和分級商業里程碑付款，以及基於許可區域淨銷售額的較低個位數版税。 在簽訂許可協議兩週年之前，CARA有權但沒有義務 終止其根據許可協議支付任何版税的義務，以換取一次性付款。雖然Enteris正在積極尋求新的收入和許可機會，但不能保證Enteris能夠 簽訂任何此類協議。即使Enteris能夠簽訂此類協議，也不能 保證任何此類協議的條款和條件。因此，收購Enteris可能無法 成功或有效實施。如果Enteris不成功，可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

我們的財務狀況和運營結果將取決於我們有效管理未來增長的能力。

我們 實現業務目標的能力取決於我們的增長能力，而增長能力又取決於我們繼續 識別、分析和投資於由符合我們投資標準的特許權使用費或收入利息支持的特許權使用費和/或債務的能力。 在經濟高效的基礎上實現這一結果在很大程度上取決於我們的交易結構和我們以可接受的條款獲得 融資的能力。隨着我們的持續增長，我們將需要繼續招聘、培訓、監督和管理新員工。 如果不能有效地管理我們未來的增長，可能會對我們的業務、財務狀況和 運營結果產生重大不利影響。

我們使用NOL結轉來抵銷美國聯邦所得税用途的未來應税收入的能力 可能有限，我們未來的現金 納税義務可能會增加。

截至2019年12月31日，我們有用於美國聯邦 所得税用途的NOL結轉3.604億美元。美國聯邦NOL結轉，如果不抵消未來的收入，將在 2032年到期，其中大部分此類NOL將在2021年到期。我們可能會在未來識別出更多的NOL。為了使用 NOL，公司必須產生能夠抵消此類結轉的應税收入。

美國國税局(“IRS”)在結轉期內的任何一年都沒有審核我們的納税申報單。 我們不能向您保證，如果IRS質疑NOL的可用性，我們將獲勝。如果美國國税局成功 挑戰我們的NOL，則所有或部分NOL將無法抵銷任何未來的合併收益， 將對我們的運營業績和現金流產生負面影響。

根據《國税法》(以下簡稱《守則》)第 節第382條的規定，一家公司如果經歷了所有權變更 ，其利用變更前淨資產結轉金額來抵銷未來應税收入的能力可能會受到限制。 一般來説，如果某些股東(通常為5%的股東， 適用某些追溯和彙總規則)的總持股比這些股東的最低百分比增加50%以上，就會發生所有權變更。 我們控制範圍內的普通股的新發行，以及我們無法控制的購買超過指定水平的普通股的 ，可能會對我們將來將NOL結轉金額用於納税目的的能力造成額外的 限制。對我們使用NOL結轉金額的能力施加的限制 可能會導致美國聯邦和州所得税的繳納時間早於此類 限制未生效時的繳納時間，並可能導致此類NOL結轉金額到期且未使用，在每種情況下都會減少或消除 我們的預期收益。此外，在所有權更改後，各個州對州NOL的使用也有類似的限制 。

因此， 我們的所有權變更在多大程度上限制了NOL的可用性，這在一定程度上取決於我們的 大股東採取的行動。此外，我們最大的股東是附屬於卡爾森的投資基金。這些 基金的大多數投資者都是第三方，與我們或卡爾森都沒有關聯。此類投資者的認購或贖回活動通常 不在我們或Carlson的控制範圍內；但是，這些基金所有權的變化可能有助於或導致 確定“所有權變更”已經發生。因此，即使我們有旨在保護NOL的股東權利 計劃，所有權變更是否發生也不完全在我們的控制範圍之內。

如果發生所有權變更，任何變更後年度的應納税所得額可由變更前虧損抵銷的金額 受年度限額的限制，該限額是累積的，前提是不能在一年內全部利用。此限制是 將公司股票在所有權變更時的公平市值乘以適用的聯邦長期免税税率 得出的，後者在2020年2月為1.63%。如果公司在所有權變更時有未實現的淨內含收益(在所有權變更後的五年內實現或被視為確認)，則前五年每年的年度限額都會增加，這是累積的 一年內沒有全部利用 。

如果未來發生所有權變更，我們使用NOL抵銷未來應税收入的能力將受到 年度限制，並將取決於我們在未來期間產生的應税收入金額。不能保證我們 將能夠充分利用我們的NOL，我們可能需要記錄與可能無法實現的NOL金額 相關的額外估值津貼，這可能會影響我們的運營結果。

我們未來的成功有賴於我們的關鍵管理人員。

我們依賴我們高級管理層 的勤奮、技能和業務聯繫網絡，以及他們在投資和投資組合管理活動過程中接觸投資專業人員以及這些投資專業人員 產生的信息流和交易流。我們的高級管理團隊評估、 協商、構建、關閉、監控和服務我們的投資。我們的成功在很大程度上取決於這支高級管理團隊的持續服務，特別是首席執行官温斯頓·L·布萊克(Winston L.Black)。他的離職可能會對我們實現業務目標的能力產生重大 不利影響。此外，我們的員工很少，因此任何員工的流失都可能對我們的業務造成破壞 。此外，如果我們的關鍵管理團隊成員受到新冠肺炎的影響， 可能會嚴重削弱我們執行業務的能力。

如果我們 無法以商業合理的條款獲得額外的債務或股權融資，我們的業務可能會受到重大不利影響 。

截至2019年12月31日，我們的資產負債表上有1,120萬美元的現金和現金等價物 ，外加我們的信貸安排下可借入的2000萬美元。截至2020年3月23日，我們從我們的信貸安排下提取了1500萬美元 ，這使我們的現金餘額增加到2360萬美元。我們的資金有限，無法執行業務 戰略，並已獲得債務融資，為未來的增長提供資金，並獲得可能用於投資的資金。 如果我們無法以商業上合理的條款達成新的債務或股權融資安排，我們的流動性可能會大幅減少 ，因此，我們實施和發展業務戰略的能力可能會受到重大影響。

我們使用槓桿 可能會限制我們的運營靈活性並增加我們的總體風險，這可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響 。

雖然槓桿的使用可能會為我們創造增加回報的機會，但它也會帶來額外的風險，並可能放大 任何虧損的影響，從而可能對我們的業務和運營結果產生負面影響，並對我們的投資產生重要的不利影響 。我們目前的信貸安排包含，任何未來的信貸安排，如果籌集，都可能包含可能限制我們經營靈活性的契諾 ，其中包括可能限制我們：(I)在某些情況下進行分發 ，(Ii)招致額外債務，以及(Iii)進行某些交易的契約，這些契約可能共同阻止 我們進行我們認為對我們有利的交易，並可能對我們的 業務和運營結果產生負面影響。此外，我們預計我們需要通過質押我們幾乎所有的資產來獲得這樣的信貸安排，如果我們無法產生足夠的現金流來支付此類債務的本金和利息 ，我們將面臨貸款人通過加快信貸安排來扣押我們的資產的風險，這可能需要在不合適的時間或以對我們不利的價格清算質押抵押品，並造成重大損失。如果貸款人扣押並清算質押抵押品，此類抵押品很可能會以低價 價格出售。我們將無法在不良出售中實現這些資產的全部價值。

經濟衰退或衰退 可能會削弱我們的合作伙伴公司償還貸款的能力，這反過來可能會增加我們的不良資產，降低我們的資產價值，減少我們的新貸款額，並對我們的運營業績產生實質性的不利影響。

我們的許多 合作伙伴公司可能會受到美國和外國經濟放緩或衰退的影響， 可能無法在此期間償還我們的貸款。不利的經濟狀況也可能降低擔保我們部分貸款的抵押品的價值和我們股權投資的價值。經濟放緩或衰退可能導致 我們的投資組合出現財務損失，收入、淨利潤和資產減少。不利的經濟狀況還可能增加我們的融資成本，限制我們進入資本市場的機會，或者導致貸款人決定不向我們提供信貸。

合作伙伴公司未能履行我們或其他貸款人強加的財務或經營契約可能導致違約 ，並有可能終止合作伙伴公司的貸款並取消其擔保資產的抵押品贖回權，這可能會觸發 其他協議下的交叉違約，並危及合作伙伴公司根據我們持有的債務 證券履行其義務的能力。我們可能會產生必要的費用，以便在違約時尋求追回或與違約的合作伙伴公司協商新條款 。此外，如果合作伙伴公司破產，即使我們可能將我們的投資 構建為優先債務或擔保債務，這取決於事實和情況，包括我們實際向該合作伙伴公司提供重大 “管理援助”(如果有的話)的程度，破產法院可能會重新定性我們持有的債務 ，並將我們的全部或部分債權從屬於其他債權人的債權。此外，在破產法庭程序中或在不良資產出售中收到的資產出售收益 可能無法全額償還我們的債務索賠。如果 此類收益包括收購我們之前貸款給的公司的股權證券，我們最終的 回收將受制於該收購公司的股權市場風險和運營風險。這些事件可能會對我們的財務狀況和經營業績造成實質性的 不利影響。

這些 公司可能面臨激烈的競爭，包括擁有更多財力、更廣泛的研發、製造、營銷和服務能力以及更多合格和經驗豐富的管理 和技術人員的公司的競爭。他們可能需要額外的融資，但他們無法獲得且我們無法或不願意 提供這些融資，或者他們可能會受到與他們獲得的技術無關的不利發展的影響。

此外， 在任何經濟壓力期間，我們可能需要將向合作伙伴公司的貸款利息延遲一段時間 ，或將遞延利息支付資本化為與合作伙伴公司的額外貸款本金餘額(“PIK利息”) 。在這些情況下，PIK利息的增加通常會反映出與我們在合作伙伴公司的投資相關的信用風險的顯著增加 。即使符合應計收益的會計條件，合作伙伴 公司仍有可能違約，而我們的實際收款應在債務到期時進行，這可能會導致 未來的損失。此外，為了保護我們抵押品的價值，我們可能會向我們的合作伙伴公司預付額外資本，以支持其在經濟危機期間的運營 。如果PIK利息佔我們收入的重要部分 或我們通過額外資本支持我們的合作伙伴，我們的現金流可能會減少，我們的流動性可能會受到影響。

如果我們 未能對財務報告保持足夠的內部控制，可能會導致公司的 年度或中期財務報表出現重大錯報。

我們的 管理層負責建立和維護充分的財務報告內部控制，旨在根據公認會計原則(GAAP)為外部 目的財務報告的可靠性和編制財務報表提供合理保證。如果我們在內部控制中發現重大弱點 或其他缺陷，或者如果存在我們無法識別的重大弱點或其他缺陷， 我們的風險將增加，即無法防止或 無法及時發現我們年度或中期財務報表的重大錯報。如果不加以預防或發現，任何此類潛在的重大錯報都可能需要我們重述之前發佈的財務報表 ，否則可能會對我們的業務、運營結果、 和財務狀況產生重大不利影響。

我們和 我們的子公司是各種融資安排、商業合同和其他安排的一方，這些安排在某些情況下 給予或在某些情況下可能給予交易對手根據此類安排行使權利和補救的能力，如果 行使這些權利和補救措施，可能會產生重大不利後果。

我們 和我們的子公司是各種融資安排、商業合同和其他安排的一方，例如證券化 交易、衍生品交易、融資安排和資產買賣協議，這些安排賦予或在某些情況下可能賦予交易對手在發生特定事件時行使權利和補救的能力。此類 事件可能包括重大不利影響或重大不利變化(或類似事件)、違反陳述或擔保、 未能披露重大信息、違反契約、某些破產事件、某些特定 其他義務下的違約或未能遵守某些金融契約。交易對手可以根據安排要求提前償還我們或我們子公司的欠款，在某些情況下還可以 支付違約金，或者要求回購之前出售給交易對手的資產。此外， 融資安排或衍生品交易項下的違約總體上超過特定規模閾值，也可能導致我們的其他融資安排或衍生品交易管理工具項下的交叉違約 。如果觸發任何交易對手 行使此類權利和補救的能力，而我們未能成功避免或將上述不利後果降至最低 ，則此類後果可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

我們向合作伙伴公司提供的許多定期貸款的利率 都是使用倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)利差定價的。

倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)，即倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)，是倫敦銀行間市場上銀行間拆借的基本利率，被廣泛用作制定全球貸款利率的參考。我們通常使用LIBOR作為我們發放給合作伙伴公司的定期貸款的參考利率 ，因此根據發放給合作伙伴公司的定期貸款應支付給我們的利息是使用LIBOR計算的 。我們與合作伙伴公司簽訂的大多數定期貸款協議都規定了倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的最低限值。截至2019年12月31日 ，我們與合作伙伴公司的定期貸款100%使用LIBOR，包括規定的最低LIBOR作為參考利率 。

2017年7月27日，監管倫敦銀行間同業拆借利率的英國金融市場行為監管局 宣佈，打算在2021年底之前逐步淘汰倫敦銀行間同業拆借利率。目前尚不清楚屆時LIBOR是否將不復存在，或者是否會建立新的計算LIBOR的方法，使其在 2021年之後繼續存在。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)與另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee)-一個由美國大型金融機構組成的指導委員會-正在考慮用一個新的指數取代美元LIBOR，該指數由短期回購 協議計算，由國債支持，稱為擔保隔夜融資利率(SOFR)。SOFR是觀察和回顧的，這與目前方法下的LIBOR形成了鮮明對比，LIBOR是一個估計的前瞻性利率 ，在某種程度上依賴於提交評審團成員的專家判斷。鑑於SOFR是由政府 證券支持的擔保利率，它將是一個不考慮銀行信用風險的利率(就像LIBOR的情況一樣)。因此SOFR很可能低於LIBOR，而且不太可能與金融機構的融資成本相關。SOFR作為倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)替代工具是否獲得市場吸引力仍是個問題。因此，倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)目前的前景並不明朗。如果LIBOR 不復存在，我們可能需要與我們的合作伙伴公司重新協商信貸協議，這些公司將LIBOR作為確定利率的一個因素，以便用建立的新標準取代LIBOR。如果與我們的 合作伙伴公司簽訂的受影響的信用協議無法重新談判，我們的投資可能會以較低的利率計息，這將減少投資 收入，並可能降低此類投資的價值。此外, LIBOR的確定或監管的任何進一步改變或改革 可能會導致報告的LIBOR突然或長期增加或減少，這可能會對我們持有或欠我們的任何LIBOR相關貸款和其他財務義務或信貸的市場價值或價值產生不利影響 ，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。由於LIBOR的替代存在不確定性 ，任何此類事件對我們的資本成本和投資收益的潛在影響還無法 確定。

與LIBOR計算過程相關的不確定性 可能會對我們的LIBOR指數化浮動利率債務證券的投資組合價值產生不利影響 。

在 最近，有人擔心，英國銀行家協會(BBA)調查的一些成員銀行可能少報了一系列期限和貨幣的LIBOR，或者以其他方式操縱了適用於它們的銀行間拆借利率，以從其衍生品頭寸或 避免出現資本不足或不良聲譽或其他後果的情況 報告 同業拆借可能導致的後果 調查的一些成員銀行有關期限和貨幣的LIBOR的計算可能一直少報 或以其他方式操縱適用於它們的銀行間拆借利率，以避免出現資本不足或不良聲譽或其他後果 報告 許多BBA成員銀行已就涉嫌操縱倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)與其監管機構和執法機構達成和解 ，各司法管轄區監管機構和政府當局的調查仍在進行中。

英國銀行家協會、監管機構或執法機構的行動 可能會導致倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的確定方式發生變化。有關此類潛在變化性質的不確定性 可能會對基於LIBOR的證券市場產生不利影響，包括我們的以LIBOR為指數的浮動利率債務證券的投資組合 。此外，對LIBOR的確定或監管 的任何進一步改變或改革都可能導致報告的LIBOR突然或長期增加或減少，這可能會對基於LIBOR的證券的 市場或我們的以LIBOR為指數的浮動利率債務證券組合的價值產生不利影響。

LIBOR利率上升可能會 對我們的合作伙伴公司償還對我們的債務義務的能力產生不利影響。

我們的許多債務交易 都包含基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的浮動利率，並具有最低LIBOR下限。在參考LIBOR利率達到最低下限(通常為1%至2%)之前，最低LIBOR下限可使 合作伙伴公司免受LIBOR增加的影響。如果LIBOR高於下限利率，淨影響將是借款人利息成本的增加。 我們的大多數借款人合作伙伴不對其LIBOR利率風險進行對衝，並且由於LIBOR高於最低下限門檻，他們對我們承擔的債務的實際利率將會上升。如果倫敦銀行同業拆借利率大幅增加 ，增加的償債成本也將同樣大幅增加。如果我們的合作伙伴公司沒有足夠的 資本或無法從運營中獲得足夠的收入，則提高LIBOR利率導致的增加的債務負擔可能會對合作夥伴公司的運營產生實質性的不利影響，而這反過來又會削弱我們及時收回欠我們的 本金和利息的能力。

我們股票的流動性、市場價格和成交量都是不穩定的。

我們的普通股現在已在納斯達克資本市場(“Nasdaq”)上市。 如果我們的普通股不能繼續在納斯達克或其他國家證券交易所交易，我們普通股的流動性可能會受到不利影響，我們普通股的購買者可能難以出售我們的普通股 。納斯達克維持 某些持續上市的最低標準。如果我們不能繼續滿足繼續上市的標準，或 有資格獲得此類標準的豁免，則我們可能會受到不符合標準的狀態或退市。

我們普通股的交易價格可能會因我們的運營業績、鑽探結果的公告以及其他事件或因素的季度差異而出現大幅波動。 我們的普通股交易價格可能會因季度間的經營業績變化、鑽探結果的公告以及其他事件或因素而受到較大波動的影響。此外，美國股市不時會經歷極端的價格和成交量波動，這些波動影響了許多公司的市場價格，而且往往與這些公司的經營業績無關。這些廣泛的市場波動可能會對我們證券的 市場價格產生不利影響。

附屬於卡爾森的基金 可以通過擁有我們的大量普通股 來控制或對我們的管理和政策產生重大影響。

截至2019年12月31日 ，與Carlson關聯的基金擁有(包括由Double Black Diamond Offshore Ltd.(“Double Black”)持有的100,000股認股權證相關普通股 )，總計佔我們已發行普通股 、已發行流通股、未歸屬限制性股票和認股權證相關普通股的70.5%。由於卡爾森附屬基金(包括Double Black)擁有很大比例的所有權 ，它們有能力控制或對我們的管理層和政策施加重大影響 ，例如選舉我們的董事、任命新管理層和批准 任何其他需要我們股東批准的行動，包括對我們公司註冊證書的任何修改、出售我們所有或幾乎所有資產或合併或其他重大交易。卡爾森及其附屬公司的投資目標可能不時與我們的其他股東不同或與之衝突。

此外，根據2014年8月18日簽訂的股東協議條款，與Carlson 關聯的基金有權批准特定交易，包括髮生超過指定金額的債務、出售超過指定金額的 資產、宣佈超過 指定金額的股息、貸款、對任何第三方的出資或投資、改變董事會規模、更換我們的首席執行官以及回購普通股 。

如果有 大量出售我們普通股的股票，我們普通股的價格可能會下降。

如果我們的普通股有大量 出售，特別是我們的董事、高管、員工和重要股東(包括與Carlson相關的基金)的出售，我們普通股的價格可能會下降。卡爾森公司總共擁有70.7%的股份(9193,766股普通股，其中包括10萬股可通過行使認股權證發行的普通股 )。根據2014年8月18日簽訂的股東協議和2013年9月6日簽訂的登記權利協議，我們於2020年2月3日向證券交易委員會提交了表格S-3的登記聲明， 於2020年2月19日生效，登記卡爾森關聯基金擁有的所有普通股，以便不時在公開市場上自由出售 。

我們普通股的市場價格 可能會下跌，原因是我們在公開市場上出售了大量普通股，或者市場認為大量普通股的持有者打算出售他們的股票。

我們已 採納了公司註冊證書和章程中的條款，以及可能推遲或阻止 收購公司的股東權利計劃。

董事會有權發行最多500萬股優先股。董事會有權決定優先股的價格、權利、優惠、特權、 和限制，而不對股東 採取任何進一步的投票或行動。如果發行這種優先股，可能會優先於普通股持有者，並損害他們的權利。儘管發行此優先股的能力為我們提供了與可能的 收購和其他公司目的相關的靈活性，但它也可以用來使第三方更難收購我們已發行的有表決權股票的多數 。我們目前沒有發行優先股的計劃。

此外， 我們有一項股東權利計劃，旨在保護我們利用NOL結轉的能力，這也將 使第三方難以收購我們普通股的大量股份。

我們的 公司證書和章程包括可能阻止主動收購我們的條款。這些規定， 再加上特拉華州公司法的規定，可能會推遲或阻礙合併、要約收購或代理權競爭。 此外，只有在所有類別有投票權的股票中，至少三分之二的贊成票才能罷免董事。這些 因素可能會進一步推遲或阻止公司控制權的變更。

如果我們 根據1940年《投資公司法》被視為投資公司，適用的限制可能會使我們無法按照預期繼續開展業務 ，並可能對我們的業務產生重大不利影響。

我們 沒有也不打算根據1940年的“投資公司法”或1940年的“投資公司法”註冊為“投資公司”，因為我們認為我們的資產性質和收入來源使我們不符合根據1940年法案第(3)(A)(1)(C)節對投資公司的定義 。因此，我們不受1940年法案的條款 的約束，例如利益衝突規則、對無利害關係董事的要求以及為保護“投資公司”投資者而制定的其他實質性條款 。

通常， 如果一家公司主要從事投資、再投資或證券交易業務，或者在未合併的基礎上擁有或打算擁有價值超過其總資產(不包括美國政府證券和現金項目)40%的投資證券，則該公司是“投資公司”，除非有例外情況， 豁免或避風港適用。我們將這種投資公司定義測試稱為“40%測試”。

我們 監控我們對40%測試的合規性，並尋求開展符合此測試的業務活動。我們作為一家投資公司受到監管 是不可行的，因為1940法案規定的限制與我們的戰略不一致 。為了繼續符合40%的測試，我們可能需要採取各種我們可能 否則不會採取的措施。我們可能需要採取措施來解決這些問題，同時保持遵守40%的測試(或作為投資公司的另一個例外或豁免)，包括重組或終止公司， 可能會對我們創造和實現股東價值的能力產生不利影響。

由於 我們通過子公司運營，因此我們是否有能力遵守40%的測試取決於我們的某些子公司是否有能力依賴投資公司註冊的豁免或豁免。在這方面，我們的一家子公司 目前依賴1940年法案第3(C)(5)(A)節規定的投資公司註冊除外。根據證券交易委員會工作人員的解釋，第 3(C)(5)(A)條要求我們將至少55%的資產投資於“票據、匯票、 承兑匯票、未結應收賬款以及代表部分或全部商品、保險、 和服務銷售價格的其他債務”(或“合格資產”)。

為遵守第3(C)(5)(A)節，我們的子公司SWK Funding LLC(“SWK Funding”)依據的解釋是，授權SWK Funding收取 使用費應收款的特許權使用費權益直接基於特定許可協議涵蓋的使用知識產權的特定生物製藥產品的銷售價格 是符合第3(C)(5)(A)節規定的合格資產。這一解釋是由SEC工作人員在2010年8月13日發給Royalty Pharma的一封不採取行動的信中頒佈的。因此，SWK Funding獲得的資產 受1940年法案的規定和SEC工作人員在該法案下的解釋的限制。如果SEC或其工作人員未來採用 相反的解釋或以其他方式限制工作人員不採取行動的信函中的結論，使得特許權使用費權益 不再被視為符合第3(C)(5)(A)節的合格資產，則可能需要SWK資金來重組其 活動或出售其某些資產，這可能會對我們的業績產生負面影響。因此，如果SWK資金不符合第3(C)(5)(A)條的要求，我們的業務將非常重要 ，並受到不利影響。

美國證券交易委員會(SEC)和法院關於“投資公司”定義的規則和解釋在許多方面都非常複雜。雖然我們打算以不被視為投資公司的方式開展業務，但我們 不能保證我們不會被視為“投資公司”，不會被要求根據1940年 法案註冊。 我們不能保證我們不會被視為“投資公司”並被要求根據1940 法案註冊。如果我們被視為“投資公司”，1940法案施加的限制，包括對我們資本結構和我們與關聯公司交易的能力的限制，可能會使我們不切實際地繼續我們所設想的業務 ，並將對我們的業務和我們的股票價格產生實質性的不利影響。此外，我們可能會 受到監管部門和其他人的法律行動，並可能被迫解散。為任何此類 訴訟辯護的成本可能構成我們資產的重要組成部分，解散可能會對我們的公司和 我們普通股的價值產生重大不利影響。

與醫療保健和生命科學行業投資相關的風險

公共衞生疫情、流行病或爆發，包括最近的新型冠狀病毒大流行(新冠肺炎)，可能會對我們的業務造成不利影響。

公共衞生流行病、流行病或疫情，以及由此導致的業務或經濟中斷，可能會對我們的業務以及我們籌集資金的能力產生不利的 影響。2019年12月，新冠肺炎在中國武漢被認定。病毒 繼續在全球傳播，已被世界衞生組織宣佈為大流行，並已蔓延到包括美國在內的100多個國家。這場流行病已經並可能繼續在社會的許多方面造成廣泛影響，已經並可能繼續對全球經濟以及世界各地的企業和資本市場造成重大破壞。

新冠肺炎對我們業務的影響程度將取決於未來的事態發展，這些事態發展高度不確定，無法有把握地預測 ，包括疫情的持續時間、可能出現的有關新冠肺炎嚴重程度的新信息，以及 遏制新冠肺炎或應對其影響的公共和私人行動。新冠肺炎已經並可能繼續導致我們或我們的合作伙伴公司所在國家的社會、經濟和勞動力不穩定。

雖然我們目前無法預測任何 潛在業務關閉或中斷的範圍和嚴重程度，但如果我們或我們的任何合作伙伴公司，包括其供應商、製造商和 合作伙伴全球供應鏈中的其他第三方、臨牀試驗地點、監管機構、外科醫生、ASC、潛在業務開發合作伙伴和與我們的合作伙伴開展業務的其他第三方遭遇關閉或其他業務中斷 ，我們能夠按照目前計劃的方式和時間表開展業務例如，Enteris從中國採購某些輔料，這些輔料用於使用Pepelligence®的產品。Enteris 目前正在中國以外尋找這些輔料的替代供應。雖然新冠肺炎尚未導致Enteris的供應鏈 中斷，但如果Enteris無法獲得生產製藥產品所需的輔料或其他組件，則可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。此外，任何 因地緣政治行動(包括戰爭和恐怖主義)、不利的公共衞生發展(如新冠肺炎)或自然災害(包括地震、颱風、洪水和火災)而導致的人員配備中斷，都可能對我們的 和我們合作伙伴的業務產生實質性的不利影響。

疫情對醫療界和全球經濟的影響可能會對我們的合作伙伴公司的臨牀試驗的銷售和執行產生不利影響，包括我們從中獲得專利費和里程碑的藥品的銷售，這可能會導致我們兩個報告部門的財務損失， 我們的收入、淨收入和資產減少。例如，如果新冠肺炎導致選擇性醫療程序(如牙科手術或肌腱切開術)被完全推遲或取消，我們銷售此類程序產品的合作伙伴公司 將可能遭受類似的突然大幅收入下降和相應的運營虧損，這反過來可能導致我們的合作伙伴在此期間無法償還我們的貸款。此外，例如，Enteris與第三方的許可協議通常包括向Enteris支付里程碑式的付款，這些付款在 臨牀試驗成功結束後支付。新冠肺炎導致的這些臨牀試驗的延遲或取消可能會導致許可協議項下的里程碑延遲或不付款 。此外，患者就診或醫療程序的普遍減少可能會導致我們從中賺取版税的藥品銷售額下降 ，這可能會減少我們的收入、淨收入和資產。

經濟狀況的任何突然和實質性變化也可能降低擔保我們部分貸款的抵押品價值和 我們股權投資的價值。新冠肺炎疫情對資本市場造成的任何持續幹擾都可能對我們和我們的合作伙伴公司的融資能力產生負面影響 。

美國和其他 政府目前正在提出幾項措施，以應對當前的新冠肺炎疫情及其經濟影響。目前，無法預測這些措施的成功情況 以及它們是否會對我們的業務產生不可預見的負面影響。例如，美國國會的一些提案 考慮為借款人提供一段時間的償債假期。如果此類措施 成為法律，我們的合作伙伴公司可能會推遲根據我們的定期貸款付款，這將減少我們的現金流、收入、 淨收入、資產和流動性。

醫療保健 和生命科學行業面臨廣泛的政府監管、訴訟風險、報銷風險和某些特定於這些行業的其他 風險。

我們已經並計劃繼續投資於生命科學產品產生的現金流 ，這些產品受到FDA、類似的外國監管機構以及其他聯邦和州機構(程度較輕)的廣泛監管。如果其中任何產品和管理這些產品的公司 未能遵守適用的法規，它們可能會受到重大處罰和索賠，這可能會對其銷售水平和運營產生重大和 不利影響。醫療器械和藥品要進入市場需要經過監管審批流程的費用、延遲和不確定性 ，即使獲得批准，這些產品也可能不會被市場接受 。此外，影響監管審批流程的政府預算限制、新的法律法規或對現有法律法規的司法解釋 可能會對該行業的合作伙伴公司或產品產生不利影響。

製藥、醫療設備和診斷公司提供的產品和服務通常需要 從政府和其他第三方付款人處獲得並保持對此類產品和服務的足夠報銷。如果政府或第三方付款人不提供保險 並報銷、違約、撤銷或修改其合同或報銷政策或延遲支付此類產品和服務， 此類產品和服務的商業成功可能會受到影響。

生命科學行業的公司 也可能只有有限數量的必要組件供應商或有限數量的製造商 生產其產品，因此，如果它們無法在需要時找到替代供應商 ，則其製造流程將面臨中斷的風險。

這些因素中的任何 都可能對本行業合作伙伴公司的運營或被許可方的 運營產生實質性不利影響，進而削弱我們及時收回欠我們的本金和利息付款的能力，或減少我們的 版税相關收入。

我們的一些合作伙伴公司可能無法保護其專有權，並可能侵犯其他公司的專有權。

我們的 合作伙伴公司主張各種形式的知識產權保護。知識產權可能構成合作夥伴公司資產和競爭優勢的重要 部分，特別是在版税貨幣化交易中。聯邦法律，通常是著作權法、專利法、商標法和商業祕密法，通常保護知識產權。雖然我們希望 我們的合作伙伴公司將採取合理措施保護其知識產權，但如果確定不再需要合作伙伴公司提供的此類 知識產權，第三方可能會 獨立開發類似的知識產權或嘗試放棄知識產權許可。此外，國際商業祕密、版權、 商標和專利法的複雜性，再加上我們的合作伙伴公司資源有限，以及快速向市場交付產品和服務的要求 ，造成了合作伙伴公司為防止其技術被盜用而做出的努力將被證明 不足的風險。

我們的一些 合作伙伴公司還從第三方獲得知識產權許可，他們可能會因使用從這些第三方獲得許可的知識產權而 成為侵權訴訟的對象。我們的合作伙伴公司 通常會獲得有關此類許可知識產權的來源和所有權的陳述。但是，這可能無法 充分保護他們。任何針對我們合作伙伴公司專有權的索賠，無論是否合理，都可能使 這些公司面臨代價高昂的訴訟，並將其技術和管理人員從其他業務中分流出來。如果我們的合作伙伴 公司發生昂貴的訴訟，並且其人員沒有得到有效部署，我們的合作伙伴 公司產生的費用和損失將會增加，其利潤(如果有的話)將會減少。

第三方 擁有並可能根據合作伙伴公司的專利或其他知識產權向其提出侵權或其他知識產權索賠。 儘管我們認為我們的合作伙伴公司的產品沒有侵犯任何第三方的專利 ，但如果最終確定他們侵犯了任何第三方的專利，他們可能需要支付鉅額損害賠償金，可能包括三倍的損害賠償金。 如果確定其產品侵犯了另一個人的知識產權，他們可能需要獲得許可證才能銷售其產品。 我們的合作伙伴公司可能被禁止在獲得 許可證之前銷售其產品，如果許可證可用，他們可能需要支付大量版税。即使針對我們的 合作伙伴公司的侵權索賠沒有法律依據，為這些類型的訴訟辯護也需要大量時間，費用高昂，而且可能會分散管理層 對其他業務問題的注意力。

未來的 法規和/或FDA或其他美國或外國監管機構採用的法規和政策可能會增加我們的一些合作伙伴公司為 他們開發的候選產品進行和完成臨牀試驗所需的 時間和成本，並且不能保證這些公司將獲得監管部門的批准，將其 產品在美國和其他國家/地區上市和商業化。

FDA和其他外國和美國監管機構已制定法規、指導方針和政策來管理藥品 開發和審批流程，這些流程會影響我們的一些合作伙伴公司。由於FDA和/或外國或其他美國監管機構採用新的法律、法規或政策而導致的監管要求的任何更改，可能需要我們的一些合作伙伴公司 修改現有的臨牀試驗方案或添加新的臨牀試驗以符合這些更改。 對現有方案和/或臨牀試驗申請的此類修改或對新方案和/或臨牀試驗申請的需求，可能會對臨牀試驗的 成本、時間安排和完成產生重大影響。

此外，美國國會對FDA和其他機構審批流程的更嚴格審查可能會顯著 延遲或阻止監管審批，並強制實施更嚴格的產品標籤和上市後測試以及其他要求。 外國監管機構也可能會加強對審批流程的審查，從而導致類似的延遲。更嚴格的審查 和審批流程可能會限制我們的合作伙伴公司在美國和 在國外營銷和商業化其產品的能力。

製藥 行業面臨許多風險，包括競爭、廣泛的政府監管、產品責任、專利專有性 和商業困難。

我們的 資產包括因銷售醫藥產品而支付的特許權使用費和與特許權使用費相關的債務，這些產品面臨許多 風險。我們的專業製藥和藥物發現合作伙伴 公司的商業模式能否成功和及時實施取決於它們適應不斷變化的技術和推出新產品的能力。隨着競爭對手不斷推出具有競爭力的產品 ，我們的合作伙伴公司能否繼續有效地營銷其現有的產品組合， 並開發和獲取可提高療效、安全性、患者和臨牀醫生的易用性和成本效益的創新產品和技術，對此類合作伙伴公司的成功至關重要。新產品的成功將取決於許多因素，包括正確預測和滿足客户需求、及時獲得監管批准 、以經濟及時的方式開發和製造產品、獲得或保持在知識產權方面的優勢 以及使產品與競爭對手脱穎而出的能力。如果我們的合作伙伴公司未能成功 將現有或計劃中的產品商業化，或收購其他新產品，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。 此外，仿製藥製造商使合作伙伴公司保護其產品的專利 無效或使支持我們獲得與版税相關的收入的產品的專利無效的能力可能會 對我們的業務產生重大不利影響。

生命科學公司的產品開發 需要大量的研發、臨牀試驗和監管批准。

生命科學公司的產品開發需要大量的研發、臨牀試驗和監管 批准。此外，支持已商業化的產品可能需要類似的活動和成本。 產品開發工作的結果可能受多種因素的影響，包括創新、開發和製造新產品、完成臨牀試驗、在美國和國外獲得監管批准和報銷的能力， 或獲得並保持產品的市場批准。此外，由於資金減少和財政預算收緊，美國和外國機構的監管審查過程可能會延長 ，超過預期。此外，其他人獲得的專利可能會阻止 或推遲產品的商業化。不能保證目前正在開發的任何產品都將實現技術上的可行性 、獲得監管部門批准或獲得市場認可。失敗可能發生在開發過程中的任何時刻， 包括在投入大量資金之後。由於療效或安全問題、未能取得積極的臨牀結果、無法獲得必要的監管 批准、未能實現市場採用、批准的用途範圍有限、製造成本過高、未能 建立或維護知識產權，或侵犯他人的知識產權，產品可能無法進入市場或可能僅獲得有限的商業成功 。如果我們的合作伙伴公司未能成功地將我們有經濟利益的管道產品商業化，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大的 不利影響。

適用於我們合作伙伴公司某些業務的醫療法律和其他法規的變化可能會限制他們提供產品和服務的能力。

適用於我們的一些合作伙伴公司的醫療保健或其他法律法規可能會發生變化，這可能會增加其合規性和開展業務的其他成本， 需要顯著的系統增強，或者使其產品或服務利潤降低或過時，任何這些變化都可能 對其運營結果產生重大不利影響。近年來，醫保法在政治和監管方面的關注度也越來越高 ，新立法可能會對我們的一些合作伙伴公司的業務和運營產生實質性影響。

此外，由於特朗普政府領導下的 醫療保健行業持續存在不確定性，包括可能出現進一步的法律挑戰或廢除現有的 法律，我們無法確定或預測對我們的投資組合公司、我們的業務模式、 前景、財務狀況或運營結果可能產生的影響。我們還預計，國會、州立法機構和第三方 付款人可能會繼續審查和評估替代醫療保健提供和支付系統，並可能在未來提出並 通過對醫療保健提供系統進行額外根本性改變的立法或政策更改或實施。 我們無法向您保證更改的最終內容、時間或效果，目前也無法估計任何此類潛在立法對我們投資組合中的某些公司、我們的業務模式、前景、財務狀況 的影響

我們的合作伙伴公司和銷售藥品的合作伙伴和交易對手可能 無法就處方藥收取預期價格 ，這可能會影響他們的收入，進而影響他們償還我們的能力 或他們向我們支付的金額。

我們的藥品組合公司和藥品特許權使用費 受處方藥定價相關風險的影響。尚不確定藥品客户 通常是否會繼續使用已有的處方藥定價方法，或者是否會採用其他定價基準 來確定行業內的價格。立法可能會導致聯邦醫療保險和醫療補助計劃的定價發生變化。 監管機構已對聯邦計劃付款使用處方藥定價方法以及 此類方法是否誇大了聯邦醫療保險和醫療補助計劃的藥品支出進行了調查。聯邦和州提案試圖 更改聯邦醫療保險和醫療補助計劃支付某些藥品的計算基礎。此外，特朗普總統 已經採取行動並發表聲明，暗示他計劃尋求廢除全部或部分平價醫療法案(簡稱ACA)。目前，任何此類廢除可能產生的影響都存在不確定性，任何由此產生的變化可能需要時間 才能展開，這可能會對ACA 授權的計劃涵蓋的醫療項目和服務的承保範圍和報銷產生影響。我們無法預測任何此類立法或行政行動的最終內容、時間或效果，或 潛在立法或行政行動對我們的影響。對處方藥成本計算方法的任何更改 都可能會減少我們醫藥投資組合公司的收入，進而削弱他們及時支付欠我們的任何 本金和利息的能力。此外，醫藥產品報銷的任何此類更改同樣可能 減少我們收取版税的醫藥產品的收入。

沒有。

我們的公司總部和金融應收賬款部門 位於得克薩斯州達拉斯，我們在那裏租賃了大約2400平方英尺的空間。製藥開發部門的 總部設在新澤西州的Boonton，Enteris在那裏租用了大約32,000平方英尺的空間。我們相信這些 設施足以滿足我們的業務需求。

我們 正在或曾經參與正常業務過程中產生的仲裁或各種其他法律程序 。我們無法預測這些索賠和其他訴訟的時間或結果。任何訴訟的最終結果都是不確定的 ，無論是不利的結果還是有利的結果都可能對我們的運營結果、資產負債表和現金流(由於國防成本)產生實質性的負面影響，並轉移管理資源。目前，我們沒有參與任何仲裁 和/或我們預計會對我們的業務、財務狀況、運營結果 和現金流產生實質性影響的其他法律程序。

不適用。

第二部分

2020年1月22日，我們的普通股在納斯達克資本市場掛牌上市，代碼為“SWKH”。在此之前，我們的普通股在場外交易市場(OTCQB Marketplace)以“SWKH”為代碼報價。我們普通股的報價 在OTCQB市場上報價時，代表經銷商之間的報價，不對零售加價、降價 或佣金進行調整，可能不代表實際交易。

紀錄持有人

截至2020年3月2日，我們的普通股大約有113名登記在冊的股東 。實際股東人數大於此記錄持有人人數 ，包括作為受益所有者但其股票由經紀人和其他被提名者以街頭名義持有的股東 。登記在冊的股東人數也不包括其股票可能由其他實體以 信託形式持有的股東。

股利政策

截至 日期，我們尚未就股本支付任何現金股息。我們打算保留現金，在可預見的將來不會支付任何 現金股息。

發行人購買股票 證券

2018年12月21日，董事會批准了一項股份回購計劃 ，根據該計劃，本公司被授權根據所有適用的證券法律和法規，包括證券交易法第10b-18條 ，回購至多350萬美元的本公司已發行普通股 或約312,497股普通股。2018年12月21日股份回購計劃已於2019年5月31日到期。2019年9月5日， 董事會批准了另一項高達210萬美元的股票回購計劃，該計劃於2020年2月29日到期。

截至2019年12月31日，本公司回購了229,466股已發行普通股。在總計229,466股中，149,900 是根據股票回購計劃回購的，總成本為150萬美元，或每股9.72美元。

不適用。

以下 討論和分析應結合我們的財務報表和相關説明閲讀。我們的討論 包括基於當前預期的前瞻性陳述，這些預期涉及風險和不確定性，例如我們的計劃、目標、 預期和意圖。由於多種因素的影響，實際結果和事件發生的時間可能與這些前瞻性 陳述中預期的大不相同，這些因素包括本報告的風險因素、關於前瞻性 陳述的特別説明和商業章節中陳述的那些因素。我們使用諸如“預期”、“相信”、“估計”、“ ”預期、“打算”、“計劃”、“將會”等詞語及其變體和類似的 表達來識別前瞻性陳述。

概述

我們將我們的業務分為兩個部門：財務應收賬款 和製藥開發。這些分部反映了本公司評估其經營業績和管理其運營的方式。 有關分部信息的進一步信息，請參閲合併財務報表附註1和11的第8項財務報表。

財務 應收賬款段

在我們的應收金融賬款部門，我們評估和投資一系列具有創新知識產權的醫療保健相關公司和產品，包括生物技術、醫療設備、醫療診斷和相關工具、動物健康和製藥 行業(統稱為“生命科學”)，為我們的業務合作伙伴量身定製金融解決方案。

我們的 投資目標是最大限度地提高我們的投資組合總回報，從而增加我們的淨收入和賬面價值，我們的淨收益和賬面價值來自三個來源：(1)主要通過債務投資、專利費或銷售生命科學產品和相關知識產權產生的收入利息來擁有或融資，(2)通過以擔保債務的形式向生命科學領域的公司提供 資本來獲得利息和其他收入，以及(3)在較小程度上，通過股權相關投資實現資本增值 。

我們 主要提供資本以換取在現有收入流中的利益，這可以採取多種形式，但最常見的 通常是來自第三方營銷努力的生命科學產品的銷售，或者來自合作伙伴公司的營銷努力的 專利使用費。我們的結構性債務投資可能包括權證或其他功能，使 我們有可能在部分投資組合中實現更高的回報。

醫藥 發展細分市場

收購Enteris

2019年8月26日，我們通過收購Enteris開始了我們的藥物開發部門。我們的全資子公司SWK Products簽訂了一項合併協議，根據協議，Enteris成為我們的全資子公司。Enteris是一家臨牀階段的生物製藥公司，提供基於其專有口服給藥技術的創新配方解決方案， The Pepteigence^®站臺。自2013年成立以來，Enteris利用Pepelligence推出了多個內部和外部計劃 ^®，使通常注射的分子(包括多肽和BCS II、III和IV類小分子)能夠以腸溶包衣片劑形式口服給藥。

我們的 戰略是利用Pepteigence^®通過兩種方式超越我們的技術許可，創建一個具有里程碑和特許權使用費 收入的全資投資組合的平臺，從而增加我們的淨收入和賬面價值。首先，我們打算將我們的技術授權給製藥公司，以便為各種適應症創造新穎而重要的口服治療方法。 第二，我們打算將我們內部開發的已批准的、非專利的可注射療法的重新配方授權給製藥公司。 在以下情況下，Pepteigence將在以下情況下將我們的技術授權給製藥公司^®支持口服分娩，為患者和照顧者帶來了有意義的改善 。我們還通過向客户提供藥品開發服務、配方和製造 來創收，最終目標是為我們的技術產生新的外部許可協議。

有關我們的整體業務和戰略的進一步討論，請參閲本報告第一部分第1項中的 “業務”。

財務 應收賬款投資組合概覽

下表概述了截至2019年12月31日的未完成交易以及截至2019年12月31日的年度(以千為單位， 不包括費率、份額和每股數據)：

除非 另有説明，否則我們的優先擔保債務資產通常通過按公司 季度淨銷售額和特許權使用費收取的收入利息償還。

關鍵會計政策 和估算

對我們的財務狀況和運營結果的討論和分析基於我們的合併財務報表， 該報表是根據美國公認會計原則(GAAP)編制的。財務 報表的編制要求我們做出影響資產、負債、收入和費用的報告金額以及或有資產和負債的相關披露的估計和判斷。我們持續評估我們的估計，包括與收入確認、股票補償、融資應收賬款和長期資產減值、商譽和可識別無形資產減值 、權證估值、或有對價、所得税和或有事項 以及訴訟等相關的估計 。我們的估計基於歷史經驗和各種其他假設，即我們認為 在這種情況下是合理的，這些假設的結果構成了對 資產和負債的賬面價值作出判斷的基礎，而這些資產和負債的賬面價值從其他來源看起來並不明顯。在 不同的假設或條件下，實際結果可能與這些估計值不同。本節討論的會計估計和假設是我們認為 對理解我們的合併財務報表最關鍵的那些，因為它們本身就涉及重大的 判斷和不確定性。有關我們主要會計政策的討論，請參閲合併財務報表第8項“財務報表和補充數據”附註 的附註1。

貸款損失撥備

根據投資組合抵押品價值和信用質量指標(包括 不良資產、投資組合多樣化和集中度評估以及經濟狀況)審查貸款損失撥備是否充足，以確定 是否需要進行定性調整。我們定期審核我們的應收賬款以確定損失概率，並在考慮拖欠、債務人的財務狀況、標的抵押品的價值以及擔保等第三方信用提升等因素後記錄 沖銷。

確定貸款損失撥備水平的過程需要高度的判斷力。其他給出相同信息的人 可能會得出不同的合理結論。

財務應收賬款

財務 應收賬款根據每筆應收賬款的記錄投資與按每筆應收賬款的有效利率(應收賬款的合同 利率根據任何遞延費用、成本或在發起/收購之日的折價/溢價進行調整)折現的預期未來現金流的現值之間的差額來計量，或者如果應收賬款 依賴抵押品，則為抵押品的公允價值。當減值被確定為可能時，計量將 基於抵押品的公允價值。減值的確定涉及管理層的判斷以及對抵押品價值的市場和第三方估計的使用。減值應收賬款和相應減值的估值影響信貸損失準備金的水平 。

收入確認

財務 應收賬款段

公司的應收財務賬款部門根據實際利率法按權責發生制記錄利息收入 ，以我們期望收取的金額為準。根據基礎合同，獎勵費用(如果有)在 相關履約期結束時確認。其他行政服務收入在履行合同義務或提供服務時確認 。

醫藥 發展細分市場

公司的藥品開發部門與戰略合作伙伴簽訂協作和許可協議， 根據該協議，公司可以將其候選產品的研究、開發、製造和商業化的權利獨家許可給第三方 。這些安排的條款通常包括向公司支付以下一項或多項費用：不可退還的預付許可費 ；某些費用的報銷；客户選擇權行使費；開發、監管和商業里程碑 付款；以及許可產品淨銷售額的特許權使用費。

金融工具的公允價值

我們金融工具的 公允價值反映了在計量日期(退出價格)市場參與者之間有序交易中將收到的出售資產或支付轉移負債的金額 。

我們的 金融工具不需要按公允價值經常性調整，主要包括現金和限制性 現金、應收賬款和財務應收賬款、應付賬款和應計費用。我們認為現金和現金等價物、應收賬款和財務應收賬款、應收賬款和應計費用的賬面價值接近公允價值，因為它們的到期日相對較短。

所得税

我們報告實體的某些遞延税項淨資產的確認 取決於但不限於報告實體的未來盈利能力 (基本暫時性差異何時會逆轉)以及税務籌劃策略。此外，在評估我們實現與NOL結轉相關的遞延税項資產 的能力時，需要管理層 對估計和預測的使用做出判斷，因為這些資產中的大多數都有有限的結轉期。

公司將通過評估每個報告日期可能存在的正面證據和 負面證據，繼續評估是否需要對遞延税項資產給予估值津貼。遞延税項資產估值準備的任何調整都記錄在確定需要調整的期間的經營報表中。

請 參閲合併財務報表附註12第8項“財務報表及補充 數據”。

近期會計公告

有關近期會計聲明的討論，請參閲 8項合併財務報表附註1。財務報表和補充數據.

展望

雖然我們目前預測新冠肺炎對我們業務的影響的能力有限，但我們相信 我們運營產生的綜合收入將超過我們的綜合運營支出。

財務 應收賬款段

我們相信，我們應收賬款部門 當前投資組合產生的收入將超過其運營費用，我們預計未來我們的賬面價值將會增長。我們繼續 評估多個有吸引力的機會，如果完成，我們相信這些機會同樣會產生額外的收入。我們預計 此類未來投資產生的收入將以最低限度的額外運營費用賺取。目前，我們預測新冠肺炎對我們投資組合的影響的能力 有限。

醫藥開發部門

我們預計藥品開發部門的收入 將抵消其運營費用。但是，該細分市場的收入取決於我們的第三方被許可方能否實現 臨牀和運營里程碑，根據這些里程碑，我們將根據許可協議從被許可方那裏獲得里程碑付款。 目前我們預測新冠肺炎對被許可方業務的影響的能力有限，因此，向我們支付里程碑 的潛在時間有限。

截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度對比

收入

我們 在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度分別產生了3070萬美元和2600萬美元的收入，其中主要 包括我們財務應收賬款的利息和手續費。收入淨增470萬美元主要是由於 新的和現有財務應收賬款的利息和手續費增加了720萬美元，以及2019年還清的兩筆貸款產生的380萬美元的退出和預付費用 。此外，在截至2019年12月31日的一年中，我們的收入包括我們藥品開發部門產生的60萬美元 萬美元的收入。自2018年第四季度以來，已償還或已償還的財務應收賬款利息和手續費減少了480萬美元，包括2018年還清的兩筆財務應收賬款的320萬美元預付款、利息和退出費用，抵消了收入的增長。特許權使用費收入 也下降了150萬美元，主要原因是由於引入了非專利競爭對手 ，加上其他特許權使用費收入小幅下降，預計Forfivo®特許權使用費將會減少。

計提信貸損失準備 和減值費用

在截至2019年12月31日的一年中，我們確認了信用損失 與Besivance®特許權使用費相關的撥備費用為60萬美元，這是由於銷售退款和各種 回扣(總銷售額佔淨銷售額扣除的比例)的增加以及銷售額的下降。我們還在我們的最佳特許權使用費中確認了160萬美元的信用損失撥備費用，這是由於降低了未來的銷售預期。

在截至2018年12月31日的年度內，我們確認了與Hooper第一留置權和ABT第二留置權相關的減值費用分別為250萬美元和530萬美元。在與ABT相關的530萬美元減值費用中，200萬美元反映了在銷售過程完成時支付的退出成本 。除了確認500萬美元的信用損失撥備外， 我們還確認了120萬美元的特許權使用費購買信用損失撥備。

請 參考第8項，財務報表和補充數據，綜合財務報表附註3 ，瞭解有關截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度內計提的信貸損失和減值準備的詳細信息 和2018年。

利息 費用

利息 費用包括未使用的信用額度和維護費，以及我們循環信用額度的債務發行成本攤銷 。截至2019年12月31日的一年，利息支出從2018年12月31日的20萬美元增加到30萬美元。 2018年12月31日。我們於2018年6月簽訂了信貸安排協議，與截至2018年12月31日的年度相比，在截至2019年12月31日的一年中，利息 支出略有增加。

製藥 製造、研發費用

製藥 在截至2019年12月31日的年度內收購的我們的藥品開發部門產生了總計120萬美元的製造、研發費用 。

折舊 和攤銷

折舊和攤銷增加500萬美元，原因是在截至2019年12月31日的年度內收購Enteris獲得的固定資產和無形資產增加了 。

一般事務和行政事務

一般和行政費用主要包括薪酬、 基於股票的薪酬以及管理層、員工、董事會、法律和審計費用以及公司治理的相關成本。 截至2019年12月31日的一年，一般和行政費用從截至2018年12月31日的490萬美元增加到740萬美元。主要增長是由於工資、股票薪酬和福利支出 增加了70萬美元，其中包括基於績效的獎金應計增加了10萬美元；主要與我們收購Enteris有關的法律、會計和其他專業費用增加了110萬美元；由於在新澤西州增加了Enteris設施，寫字樓、租金和州所得税支出增加了 40萬美元。

其他 收入(費用)，淨額

截至2019年12月31日的年度的其他 淨收益反映了我們的權證衍生品的40萬美元的公允價值淨收益， 通過行使與獵豹醫療公司投資相關的權證實現的20萬美元的收益，以及我們的Misionix普通股的160萬美元的公允市值淨收益。我們Misonix普通股的160萬美元收益來自根據收購協議條款將我們的Solsys股權交換 為Misonix股票，這些權益是通過行使我們的Solsys認股權證和優先購買權來保護我們的Solsys認股權證不受稀釋而獲得的。(br}我們的Misonix普通股收益為160萬美元，原因是根據收購協議的條款，我們的Solsys股權通過行使Solsys認股權證和優先購買權獲得)交換為Misonix股票。

截至2018年12月31日的年度的其他 收入(費用)淨額反映了我們權證 衍生品的公允價值淨收益為50萬美元，而我們的股權證券的公允市值淨虧損為100萬美元。在截至2018年12月31日的年度內，三個權證和一個股權證券的註銷淨虧損10萬美元，被股權證券銷售的名義收益 所抵消。

所得税撥備(福利)

截至2019年12月31日和2018年12月31日，我們的累計遞延税額 資產分別為8230萬美元和8530萬美元。根據歷史和預期的未來經營業績，我們得出結論 我們很可能無法在未來實現美國聯邦和州遞延税金資產的全部收益 。截至2019年12月31日和2018年12月31日，遞延税資產的估值津貼分別為5170萬美元和6260萬美元。 我們相信，未來我們更有可能從美國聯邦和州遞延税金資產中獲得約2580萬美元的收益 。

截至2019年12月31日，我們的聯邦所得税NOL為3.604億美元 。聯邦NOL結轉，如果不抵消未來的收入，將在2037年到期，其中大部分將在2021年到期 。在3.604億美元中，約有400萬美元可以無限期結轉。我們還有300萬美元的聯邦研究信貸。聯邦研究學分將在2039年到期，其中大部分將在2029年到期。

流動性 與資本資源

截至2019年12月31日 ，我們擁有1,120萬美元的現金和現金等價物，而截至2018年12月31日的現金和現金等價物為2020萬美元 。我們現金餘額淨減少的主要驅動因素是5010萬美元(扣除發起成本 和費用)、新的和附加投資資金以及為收購Enteris支付的2140萬美元現金。淨減少 被我們的財務應收賬款產生的7,120萬美元的利息、手續費和本金付款所抵消，其中包括3,910萬美元的三期貸款還款。

現金流的主要驅動因素

我們 未來產生現金的能力主要取決於我們能否成功實施我們的應收財務業務模式 ，即通過向廣泛的生命科學公司、機構和發明家提供資本來產生收入，以及我們製藥開發部門的 成功。我們的收入主要來自四個來源：

截至2019年12月31日，我們的投資組合包含1.728億美元的 金融應收賬款和230萬美元的有價證券投資。我們預計這些資產將在2020年產生正現金流。 我們繼續評估多個有吸引力的機會，如果完成，我們相信這些機會同樣會產生額外的 收入。由於任何投資的時間都很難預測，我們可能無法產生高於我們現有資產在2020年將產生的正現金流 。

截至2019年12月31日 ，我們的藥物開發部門對我們的現金流沒有重大影響。我們預計製藥 開發部門根據其許可協議和客户關係收到的收益將產生高於其費用的正現金流；但是，根據許可協議收到付款的時間是不確定的，並且取決於我們的技術被許可人的藥物開發候選者的成功情況 。

雖然 我們預計公司總體上將產生超出我們支出的正現金流，但考慮到新冠肺炎導致的全球經濟活動急劇下降 ，我們無法對此做出確定的預測。

我們於2018年6月簽訂了2000萬美元的循環信貸安排 。我們打算借入資金進行投資，只要我們確定額外的資本將使我們能夠利用 額外的投資機會。截至2019年12月31日，信貸安排的未提取總額為2000萬美元， 根據未來可用的投資機會，我們可能會尋求增加我們的循環信貸安排。截至2020年3月23日，我們根據貸款協議提取了1500萬美元，使我們的現金餘額增加到2360萬美元。

表外安排

在 正常運營過程中，我們從事各種根據GAAP未在我們的合併財務報表中記錄的財務交易 。這些交易在不同程度上涉及信用、利率和 流動性風險等因素。此類交易主要用於管理合作夥伴公司的融資請求，並採取貸款 承諾和信用額度的形式。

擴展信用承諾的 合同金額表示如果合同 全部使用、合作伙伴公司違約以及任何現有抵押品的價值變得一文不值時潛在的會計損失金額。我們使用與資產負債表內工具相同的信貸 政策來作出承諾和有條件的債務。

截至2019年12月31日 ，我們的未出資承諾為1480萬美元。請參閲第8條，財務報表和補充數據 ，綜合財務報表附註8，瞭解有關公司承諾和或有事項的更多信息 。

在截至2019年12月31日的年度內，我們的現金和現金等價物被存入資本充足的金融機構的賬户。 我們的現金和現金等價物在2019年12月31日的公允價值接近其賬面價值。

投資和利率風險

我們 受到金融市場風險的影響，包括利率的變化。當我們尋求向廣泛的生命科學公司、機構和投資者提供資本時，我們的淨投資收入在一定程度上取決於我們的現金和現金等價物的收益率與我們將這些資金借給第三方的收益率之間的差額。因此， 我們將面臨與市場利率變化相關的風險。我們可能會使用利率風險管理技術 ，通過以可變利率提供資本來限制我們對利率波動的風險敞口。我們 持續監控我們的投資組合，並對我們的投資組合進行定位，以適當應對任何投資的信用評級下調 。

2018年，我們達成了循環信貸安排。當我們 借入資金進行額外投資時，我們的收入將在一定程度上取決於我們 借入資金的利率與我們投資這些資金的利率之間的差額。因此，我們面臨與市場利率變化相關的風險 。在利率上升的時期，當我們有未償債務時，我們的資金成本將會增加，這可能會減少我們的收入，特別是在我們繼續持有固定利率投資的情況下。如果被認為是審慎的，我們可能會使用利率風險管理技術 以努力將我們對利率波動的風險敞口降至最低。 利率變化或套期保值交易導致的不利發展可能會對我們的業務、財務狀況和 經營業績產生重大不利影響。

通貨膨脹率

我們不認為 通脹對我們的收入或運營有重大影響。

SWK 控股公司

財務報表索引

目錄

獨立註冊會計師事務所報告

致股東 和董事會

SWK控股 公司

關於合併財務報表的意見

我們已 審計了所附SWK控股公司及其子公司(“貴公司”)截至2019年12月31日和2018年12月31日的綜合資產負債表、截至2019年12月31日的兩個年度的相關綜合收益表、全面收益表、股東權益表和 現金流量表，以及相關附註(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有 重大方面公平地反映了本公司截至2019年12月31日和2018年12月31日的財務狀況，以及截至2019年12月31日的兩個年度的經營結果和 現金流量，符合美國公認的會計原則 。

意見依據

這些 合併財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的合併財務報表發表意見 。我們是在公共 公司會計監督委員會(美國)(“PCAOB”)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(SEC)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須獨立於公司。 我們是一家在公共 公司會計監督委員會(“PCAOB”)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須對公司保持獨立。

我們根據PCAOB的標準進行了 審計。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得 關於合併財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤 還是欺詐 。本公司不需要，也不需要我們對其財務報告的內部控制進行審計 。作為我們審計的一部分，我們需要了解財務報告的內部控制，但 不是為了對公司財務報告的內部控制的有效性發表意見。 因此，我們沒有發表這樣的意見。

我們的審計 包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序(無論是由於錯誤還是欺詐)，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上檢查關於合併財務報表中的金額和披露的 證據。我們的審計還包括評估 管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估 合併財務報表的整體列報情況。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

/s/bpm LLP

自2006年以來，我們 一直擔任本公司的審計師。

加州聖何塞

2020年3月30日

SWK控股 公司

合併資產負債表

(單位： 千，共享數據除外)

見合併財務報表附註 。

SWK控股 公司

合併損益表

(單位為 千，每股數據除外)

見合併財務報表附註 。

SWK控股 公司

合併 全面收益表

(單位： 千)

見合併財務報表附註 。

SWK控股 公司

合併 股東權益報表

(單位： 千，共享數據除外)

見合併財務報表附註 。

SWK控股 公司

合併 現金流量表

(單位： 千)

見合併財務報表附註 。

SWK 控股公司

合併財務報表附註

注1.SWK控股公司 和重要會計政策摘要

業務性質

SWK 控股公司(“本公司”)於1996年7月在加利福尼亞州註冊成立，並於1999年9月在特拉華州重新註冊。2012年7月，公司啟動了建立專業金融和資產管理業務的戰略。 2019年8月，公司開始了建立藥品開發、製造和知識產權許可業務的補充戰略 。該公司的業務包括兩個可報告的部門：“金融應收賬款” 和“製藥開發”。公司將資本分配到每個細分市場，以通過 第三方銷售生命科學產品來產生收入。公司總部位於德克薩斯州達拉斯，截至2019年12月31日，公司擁有30名員工。

本公司有淨營業虧損結轉(“NOL”) ，並相信利用這些NOL的能力是一項重要而可觀的資產。然而，目前，根據現行的 法律，本公司預計應收融資和/或醫藥開發部門不會產生足夠的 收入，使本公司能夠在其各自的到期日之前使用其所有NOL。因此， 該公司可能會採取其認為可能導致能夠利用更多NOL的其他戰略。

截至2020年3月23日，該公司及其合作伙伴已根據其專業財務戰略與36個不同方進行了 交易，為整個生命科學領域的各種金融 產品提供了總計5.391億美元的資金。該公司的投資組合包括由生命科學領域的公司支付的特許權使用費 和合成特許權使用費支持的優先和次級債務，以及通過銷售生命科學 產品和相關知識產權而購買的特許權使用費。

2019年8月26日，該公司通過收購Enteris BioPharma，Inc. (“Enteris”)開始其藥品開發部門。本公司全資附屬公司SWK Products Holdings LLC(“SWK Products”)訂立合併協議，據此，Enteris成為SWK Products的全資附屬公司。

Enteris 是一家臨牀階段的生物製藥公司，提供圍繞其專有口服藥物 給藥技術Pepelligence®平臺構建的創新配方解決方案。自2013年成立以來，Enteris利用Pepelligence®改進了多個內部和 外部計劃，使通常注射的分子(包括多肽和BCS II、III和IV類小分子)能夠在腸溶片配方中進行口服給藥。Pepteigence®採用 一種獨特的多方面方法來提高多肽和小分子的溶解性和吸收性，解決了口服生物利用度低的治療藥物的溶解性和滲透性方面的複雜挑戰 。Pepteigence®受延伸至2036年的廣泛專利保護 。

列報依據 和合並原則

本公司的合併財務報表是根據美國公認的會計原則 編制的。合併 財務報表包括截至財務報表日期本公司持有控股財務 權益的所有子公司和關聯公司的賬户。通常，控股財務權益反映了多數 投票權權益的所有權。公司合併可變利益實體(“VIE”)時，公司既有權指導VIE的活動，對其經濟業績產生最重大的影響，並且本公司有義務吸收可能對VIE產生重大影響的損失 ，或者公司有權在消除公司間賬户和交易後，從VIE獲得 可能對VIE產生重大影響的利益。

公司擁有各種合夥企業和有限責任公司(LLC)的權益。本公司合併其對這些合夥企業或有限責任公司的投資 ，在這些合夥企業或有限責任公司中，本公司作為普通合夥人或管理成員實施有效控制，即使 本公司的持股比例可能低於50%，但相關的治理協議賦予本公司廣泛的 權力，其他各方不參與實體的管理，也不能有效地 將本公司除名。該公司已審閲了每一份基礎協議，以確定其是否擁有有效的控制權。如果情況發生變化且確定不存在此控制，則任何此類投資將使用權益會計方法入賬。 雖然這會改變公司合併財務報表中的個別項目，但不會 影響公司運營和/或公司應佔股東權益總額。

重新分類

某些上一年的金額已重新分類，以符合 本年度的列報方式。前期的金額已重新分類，與本年度列報的金額保持一致 ，對以前報告的總資產、股東權益總額或淨收入沒有影響。

預算的使用

根據公認會計原則編制本公司的合併財務報表 要求本公司作出影響合併財務報表日期的資產和負債報告金額以及報告期內收入和費用報告金額的估計和假設。 在確定收入確認、股票薪酬、應收賬款估值 、融資應收賬款減值、長期資產、財產和設備估值、無形資產和商品時，需要進行重大估計和假設。 在確定收入確認、股票薪酬、應收賬款估值 、融資應收賬款減值、長期資產、財產和設備估值、無形資產和良好資產時，需要進行重大估計和假設。以及突發事件和訴訟， 等等。其中一些判斷可能是主觀和複雜的，因此，實際結果可能與這些估計值不同。 公司的估計值通常基於複雜的判斷、概率和假設，公司認為這些判斷、概率和假設是合理的 但本質上是不確定和不可預測的。對於公司做出的任何給定的個人估計或假設，也可能存在其他合理的估計或假設 。

公司使用歷史經驗和其他因素(包括經濟 環境)定期評估其估計和假設。由於無法準確確定未來事件及其影響，本公司的估計和假設 可能被證明是不完整或不準確的，或者可能發生意外事件和情況，可能導致這些 估計和假設發生變化。市場狀況，如缺乏流動性的信貸市場、動盪的股市和經濟低迷， 可能會增加本公司估計和假設中固有的不確定性。當事實和情況表明需要改變時，公司會調整其估計 和假設。除非需要按照相關會計準則追溯處理，否則這些變更通常會在我們的合併 財務報表中進行前瞻性反映。其他專業人員可能會對相同的事實和情況應用合理的判斷，從而開發出 並支持一系列可選的估計金額。

最重要的估計和假設用於確定以下各項的金額和價值，但不限於：與產品和協作收入相關的收入確認 ；用於評估長期資產(包括商譽)減值 的收購日期公允價值和隨後的公允價值估計；許可協議；正在進行的研發；其他無形資產； 或有對價；以及所得税(包括估值津貼)。

企業合併

我們 按照收購法核算企業合併。此方法要求記錄收購資產 和在收購日期承擔的負債的公允價值。收購價格超過收購資產和承擔的負債的公允價值的部分計入商譽。與業務合併相關的運營結果將從收購之日起 前瞻性地計入，與業務合併相關的交易成本計入 銷售、一般和行政費用。請參閲註釋2，業務合併，瞭解有關 我們收購Enteris的更多信息。

細分市場報告

該公司的收入來自其在美國的兩個業務部門： 作為專業的金融和資產管理業務，為眾多生命科學公司提供定製的融資解決方案(金融應收賬款部門)，截至2019年8月26日，該公司提供的口服治療配方 解決方案是圍繞Enteris的製藥Pepteigence構建的^®該平臺支持通常注射的 分子的口服給藥，包括多肽和BCS II、III和IV類小分子的腸溶片 配方(藥物開發部門)。截至收購日期，Enteris公司的財務業績包括在藥物開發部門 中。請參閲附註11，段信息，瞭解有關公司 可報告部門的更多信息。

商譽和無形資產

公司分配收購收購價格的方法基於既定的估值技術， 反映了多種因素的考慮，包括由第三方評估師進行的估值。商譽是指被收購企業的成本超過分配給收購的可識別資產和承擔的負債的公允價值的部分 。當分配商譽的報告單位的估計公允價值比其賬面價值小 時，商譽被視為減值。如果該報告單位的估計公允價值低於其賬面價值，商譽減值 將根據該差額確認，但不得超過商譽的賬面價值。報告單位是運營部門 或運營部門的組件，前提是該組件構成可獲得離散財務信息的業務 ，並且管理層定期審查該組件的運營結果。收購Enteris產生的商譽 已分配給製藥開發部門。

有限壽命 無形資產在其預計使用年限內攤銷，預計資產將在此期間直接或間接為公司未來現金流做出貢獻 。如果發生觸發事件，則應在 觸發事件發生時對無形資產進行減值測試。當有限壽命無形資產產生的預計未貼現未來現金流量 少於其賬面價值時，該資產可能會減值。

庫存

存貨按成本或可變現淨值中較低者列示， 按具體確定的成本計價，近似先進先出(“FIFO”)法。 庫存的組成部分包括截至2019年12月31日的20萬美元原材料，並反映在合併資產負債表 表中的其他資產中。截至2018年12月31日，該公司沒有庫存。

財產 和設備，淨額

財產和設備按成本減去累計折舊和攤銷入賬。主要增加和改進的支出記入資本化，而次要更換、維護和 維修費用計入已發生的費用。此外，我們還在基建項目的積極建設期內對借款利息進行資本化 。資本化利息計入資產成本，並在資產的預計使用年限內折舊。 符合某些標準的租賃財產被資本化，相關租賃付款的現值作為負債記錄 並計入流動負債。

折舊 使用直線法在所涉及資產的預計使用年限內記錄。租賃改進和 資本化租賃資產在資產的估計使用年限或用於確定租賃分類的相應租賃期限(以較短的為準)內攤銷至折舊費用 。預計使用壽命的範圍如下：

遞延 收入和遞延成本

遞延 收入包括已按合同條款計費但未確認為收入的金額。公司 將預期自資產負債表 日起一年內確認的遞延收入部分歸類為當期收入。遞延收入10萬美元計入綜合資產負債表中的應付帳款和應計負債 。截至2018年12月31日，沒有遞延收入。

研究和開發

研發費用包括與 內部研發和由第三方為公司進行的研發相關的成本。這些成本主要 包括工資和其他福利、臨牀前和臨牀試驗、外部顧問和用品。以上討論的所有研發成本 均按已發生費用計入費用。根據研發合同報銷的第三方費用( 不可退還)在合併 損益表中記為藥品製造、研發費用的減少額。

財務 應收賬款

公司通過各種融資安排向客户提供信貸，包括收入利息定期貸款。貸款餘額 稱為財務應收賬款，計入合併資產負債表 上的財務應收賬款。本公司期望發放的貸款將在可預見的將來持有，或 一直持有至到期日。在某些情況下，例如為了管理集中度和/或信用風險，可能會出售部分或全部特定風險敞口 。本公司有意和有能力在可預見的未來或到期前持有的貸款被歸類為持有以供投資(“HFI”) 。如果公司在可預見的 未來不再打算或有能力持有貸款，則貸款將轉移到持有以供出售(“HFS”)。為轉售目的而簽訂的貸款被 歸類為HFS。

如果 確定應將貸款從HFI轉移到HFS，則餘額以成本或公允價值中的較低者進行轉移 。在轉讓時，當賬面金額超過公允價值時，貸款的減記被記錄為減值 ，差額與信貸質量有關。否則，減記為應收財務利息收入的減少 ，並沖銷任何貸款損失準備金。一旦被歸類為HFS，賬面價值超過公允價值的金額 被記錄為估值津貼，並反映為融資應收利息收入的減少。

如果 確定應將一筆貸款從HFS轉移到HFI，則該貸款將在轉移日期以成本或公允價值中的較低者進行轉移 ，該日期與管理層變更意向的日期一致。貸款的賬面 價值與公允價值之間的差額(如果較低)在轉讓日期反映為貸款折扣，這會降低其賬面 價值。轉讓後，折扣將作為增加的收益計入收益中，以使用有效利息方法為貸款有效期內的 收入利息收入提供資金。

公司的融資應收賬款按攤銷成本計算，扣除未攤銷發端費用(如果有的話)。相關費用和 成本是在扣除任何報銷金額後記錄的，利息使用有效的 利息方法增加或累加到利息收入中。當從這些長期應收賬款收到補充付款時，對估計有效利率的調整將受到預期影響。

公司評估每筆貸款的利息和本金的可收回性，以確定是否減值。如果根據當前信息和事件，公司確定 很可能無法根據現有合同條款收取到期金額，則貸款 被視為減值。當一筆貸款被視為減值時，如果該貸款是有抵押的，並且公司預計僅由抵押品償還，則損失金額 的計算方法是將金融資產的賬面價值與按貸款的有效利率貼現預期的未來現金流或相關抵押品的估計公允價值所確定的價值進行比較，再減去 出售成本。減值 評估需要做出重大判斷，並基於與借款人的信用風險、財務業績、預期銷售額和抵押品的估計公允價值相關的重大假設。

應收賬款信用準備 應收賬款損失

信用損失撥備 旨在為融資應收賬款組合中固有的信用損失撥備，並定期 考慮信用質量指標(包括預期和歷史損失以及逾期貸款、不良資產和減值貸款、抵押品價值和經濟狀況的水平和趨勢)的充分性進行審查。信貸損失撥備 根據特定的減值貸款撥備、基於相關抵押品的價值或 預計現金流確定。信貸損失準備的變動記錄在合併損益表的貸款信貸損失準備中。

適銷對路的投資

截至2019年12月31日，公司的有價證券投資組合包括債務證券和股權證券。公允價值易於確定的股權證券 按公允價值報告，損益在收益中確認。債務證券 被歸類為可供出售證券，它以公允價值報告，未實現收益或損失記錄在扣除適用所得税後的損益表 中。在公允價值可能低於攤銷成本的任何情況下，公司將使用有關該證券可收集性的所有現有信息來考慮該證券是否存在非臨時性減值。 如果(1)本公司確實不打算出售該債務證券，則公司不會認為該債務證券發生了非臨時性減值。(2)本公司不太可能被要求在收回其攤銷成本基礎之前出售債務證券 ；(3)估計現金流的現值將完全覆蓋該證券的攤銷成本 。如果不滿足上述 三個條件中的任何一個，公司將認為發生了非臨時性減值。

對於 被認為發生了非臨時性減值的債務證券，如果公司打算出售債務證券，或者公司更有可能在攤銷成本基礎收回之前出售債務證券，則公司將確認攤銷成本與收益公允價值之間的全部 差額。如果 公司不打算出售債務證券，並且不太可能要求公司在收回其攤銷成本基礎之前出售債務證券，則公司將把債務證券的攤餘 成本和公允價值之間的差額分為信用損失部分和非信用損失部分。信用損失 部分將在收益中確認，非信用損失部分將在扣除適用所得税後的其他全面收益中確認 。

衍生品

本公司持有的所有 衍生品均按公允價值在綜合資產負債表中確認。公允價值後續變動的會計處理取決於它們的使用，以及它們是否符合會計 目的的有效“套期保值” 。非套期保值的衍生工具必須通過合併損益表調整為公允價值。如果衍生工具 是套期保值，則根據其性質，其公允價值的變動將通過綜合收益表抵銷 套期保值資產或負債的公允價值變動，或計入其他全面收益。截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司 沒有指定為對衝的衍生品。本公司持有 連同附註3所述定期貸款投資而向本公司發行的權證。此等權證符合衍生工具的定義，並計入綜合資產負債表中的權證資產 。如附註 7所述，本公司就其本身普通股發行認股權證。該認股權證符合衍生工具的定義，並在綜合資產負債表中按公允價值反映為認股權證負債。

收入確認

財務應收賬款段

公司的應收財務賬款部門根據實際利率法按權責發生制記錄利息收入 ，以預期收取此類金額為限。當客户投資於 我們推薦的交易時，本公司將投資管理費確認為提供服務期間的收入。通常，大部分投資 管理費是按月或按季收取的。根據基礎合同，獎勵費用(如果有)在相關績效期滿 結束時確認。其他服務收入在履行合同義務或提供服務時確認 。

醫藥開發 細分市場

公司的藥品開發部門與戰略合作伙伴簽訂協作和許可協議， 根據該協議，公司可以將其候選產品的研究、開發、製造和商業化的權利獨家許可給第三方 。這些安排的條款通常包括向公司支付以下一項或多項費用：不可退還的預付許可費 ；某些費用的報銷；客户選擇權行使費；開發、監管和商業里程碑 付款；以及許可產品淨銷售額的特許權使用費。

在確定 履行每項協議規定的義務時應確認的適當收入金額時，公司將執行以下步驟：(I)確定合同中承諾的貨物或服務；(Ii)確定承諾的貨物或服務是否為履約義務，包括它們在合同上下文中是否不同； (Iii)交易價格的計量，包括可變對價的限制；(Iv)將 交易價格分配給履約義務；以及(V)在公司履行各項 履約義務時(或作為)確認收入。作為此等安排會計的一部分，本公司必須根據其判斷來確定：a)基於上文第(Ii)步下的確定的 履約義務數量；b)上文第 (Iii)步下的交易價格；c)上文第(Iv)步中交易價格分配 合同中確定的每項履約義務的獨立售價；以及d)上文第(V)步下履約義務的合同期限和履行方式 。本公司使用判斷來確定除 特許權使用費以外的里程碑或其他可變對價是否應包括在交易價格中，如下所述。交易價格按相對獨立銷售價格分配給每個 履約義務，公司在履行合同項下的 履約義務時確認收入。

在滿足收入確認標準 之前收到的金額作為遞延收入記錄在公司的綜合資產負債表中。預計在資產負債表日後12個月內確認為收入的金額 歸類為當期遞延收入。預計在資產負債表日後12個月內未確認為收入的金額，在扣除 當期部分後，歸類為遞延收入。截至2019年12月31日的遞延收入為10萬美元，計入 合併資產負債表中的應付賬款和應計負債。截至2018年12月31日，沒有遞延收入。

公司 評估關於FASB ASC主題808(協作安排)的協作協議，同時考慮 協議的性質和合同條款及其業務運營的性質，以確定交易的分類 。如果公司是該活動的積極參與者，並且面臨重大風險並根據合作的商業成功獲得回報 ，公司將在合併財務 報表中按毛數記錄其交易，並在合併財務 報表附註中説明合作安排下的權利和義務。

獨家 個許可證

如果 確定本公司的知識產權許可有別於協議中確定的其他承諾或履行義務 ，則當 許可轉讓給客户且客户能夠使用許可並從中受益時，公司確認分配給許可的不可退還的預付費用的收入。在評估 承諾或履行義務是否有別於其他承諾時，公司會考慮以下因素：協作合作伙伴的研究、製造 和商業化能力；公司保留任何關鍵權利；以及相關專業知識在一般市場上的可用性 。此外，公司還會考慮協作合作伙伴是否可以 在未收到剩餘承諾的情況下從承諾中受益，承諾的價值 是否取決於未兑現的承諾，是否有其他供應商可以提供剩餘承諾，以及 是否可以與剩餘承諾分開識別。對於與其他承諾相結合的許可證，公司將進行 判斷以評估合併履約義務的性質，以確定合併履約義務 是在一段時間內還是在某個時間點得到履行，如果隨着時間推移，還會確定確認 收入的適當進度衡量方法。公司在每個報告期都會評估進度衡量標準，如有必要，還會調整績效衡量標準 和相關收入確認。進度的衡量標準，也就是收入應確認的期限, 受管理層的估計，在研發和許可協議過程中可能會發生變化。此類更改 可能會對公司未來記錄的收入金額產生重大影響。

客户 選項

如果 確定安排包含允許客户獲得額外商品或服務的客户選項，則在安排開始時，作為客户選項基礎的 商品和服務不被視為履約義務， 因為它們取決於期權行使情況。該公司評估客户的材料權利選項，或免費或折扣購買 其他商品或服務的選項。如果客户選項被確定為代表材料權利， 該材料權利在安排開始時被確認為單獨的履行義務。公司根據相對獨立銷售價格將 交易價格分配給材料權利，該相對獨立銷售價格是根據確定的 折扣和客户行使選擇權的概率確定的。分配給物權的金額最早也要到行使選擇權時才會確認為收入 。

研究和開發服務

公司協作協議下的 承諾可能包括由 公司代表合作伙伴執行的研發服務。公司研發工作產生的付款或報銷 被確認為按毛數提供服務，因為公司是此類工作的委託人。 合作伙伴的報銷和付款是由於與合作伙伴的協作關係，而不是 客户關係(如共同開發活動)，記錄為研發費用的減少。

里程碑 付款

在 包括髮展里程碑付款的每項安排開始時，公司評估里程碑是否 被認為有可能實現，並使用最可能的金額 方法估計交易價格中包含的金額。如果收入很可能不會發生重大逆轉，則相關的里程碑價值將包含在 交易價格中。不在公司或被許可方控制範圍內的里程碑付款，例如監管審批， 在收到這些審批之前不被認為是可能實現的。本公司評估科學風險、 臨牀風險、監管風險、商業風險和其他必須克服的風險等因素，以實現此評估中的特定里程碑。 在確定是否有可能不會發生重大收入逆轉時，需要相當多的判斷。 在隨後的每個報告期結束時，本公司將重新評估受 約束的所有里程碑的實現概率，並在必要時調整其對總交易價的估計。任何此類調整均按 累計追趕原則記錄，這將影響調整期內的收入和收益。

版税

對於包括基於銷售的版税(包括基於銷售水平的里程碑付款)的 安排，並且許可證被視為與版税相關的主要項目 ，公司將在(I)發生相關 銷售時，或(Ii)部分或全部版税的履約義務已履行 (或部分履行)時確認收入，其中較晚者為(I)發生相關 銷售時，或(Ii)已分配部分或全部版税的履約義務已履行 (或部分履行)時。到目前為止，該公司尚未確認其任何許可安排產生的任何特許權使用費收入。

現金和 現金等價物

公司將購買日原始到期日為三個月或以下的所有高流動性投資視為現金等價物。 公司將在購買之日將原始到期日不超過三個月的所有高流動性投資視為現金等價物。截至2019年12月31日或2018年12月31日，我們沒有此類投資，因為我們所有的現金都存在支票賬户或 儲蓄賬户中。截至2019年12月31日，現金等價物存入金融機構，由即期可用資金餘額 組成。本公司與知名穩定的金融機構保持現金存款和現金等價物。

應收利息和應收賬款

公司按權責發生制記錄應收利息，並根據 貸款協議的合同條款將其確認為根據貸款協議的合同條款賺取的利息，前提是預計將收取此類金額。當管理層預計本金、 利息和其他到期債務不會全額收回時，公司通常會將貸款置於非應計狀態 ，並停止確認該貸款的利息收入，直到所有到期本金和利息均已支付，或者公司相信 投資組合公司已證明有能力償還公司當前和未來的合同義務。任何 與前期相關的未收回利息將從應收利息收款被確定為可疑的期間的收入中轉回 。但是，如果投資具有足夠的抵押品價值並且正在收集過程中，本公司可能會對本政策作出例外處理。本公司在2019年和2018年分別確認了220萬美元和620萬美元的貸款信貸損失撥備 。

管理費用應收賬款 按未付賬款總額減去任何壞賬準備入賬。 公司根據應收賬款的合同條款確定其拖欠情況。未償還的 餘額不收取利息。只有在用盡了所有追回辦法後，才會註銷帳目。截至2019年12月31日和2018年12月31日，壞賬撥備 為零。

某些風險和集中度

可能使公司面臨嚴重信用風險的金融 工具主要包括現金和現金等價物、應收賬款、融資應收賬款和有價證券投資。該公司將其多餘的現金投資於美國主要銀行和金融機構。該公司的現金和現金等價物沒有出現任何虧損。

該公司對其合作伙伴公司進行持續信用評估 ，通常需要抵押品。在截至2019年12月31日和2018年12月31日的兩年中，我們的Narcan®特許權使用費佔應收財務總收入的10%。

公司預計其當前或未來的信用風險敞口不會對其運營產生重大影響。然而， 不能保證其業務在未來不會受到信用風險的任何不利影響。

基於股票的薪酬

所有 員工和主管股票薪酬在授予日根據獎勵的估計公允價值 進行計算，並確認為必要服務期內的費用。減少了 預計未來沒收的基於股票的補償費用。如果實際沒收與估計不同，這些估計將在未來一段時間內進行修訂。沒收預估中的更改 會影響預估發生更改期間的薪酬支出。

對於 限制性股票，公司根據授予日期確定的 公司股票的公允價值確認補償費用，並在適用的服務期內攤銷。如果獎勵的授予完全或部分基於股票價格的未來表現 ，此類條款將導致對授予日期、獎勵的公允價值和服務期的派生進行調整。如果在派生服務期內提供服務，則無論獎勵是否歸屬，調整後的獎勵公允價值 都將確認為補償費用。

所得税

遞延 税項資產和負債按可歸因於現有資產和負債金額的財務 報表與其各自税基之間差異的估計未來税項後果確認。計入估值津貼 以將遞延税項資產減少到更有可能變現的金額。

如果 本公司最終確定無需支付此類債務，則本公司將撤銷該債務 ，並在確定不再需要該債務期間確認税收優惠。 公司在 損益表中將與未確認的税收優惠相關的應計利息和罰款確認為所得税優惠的一個組成部分。

2017年12月22日，美國政府頒佈了全面的税收立法，俗稱減税和就業法案 (TCJA)。TCJA對美國税法進行了廣泛而複雜的修改。同一天，證交會工作人員發佈了工作人員 會計公報(“SAB”)118，其中就TCJA的税收影響提供了會計指導。它為 提供了持續到2018年12月22日的“測算期”，以便註冊者有時間獲取、準備和分析 信息，以完成ASC 740所得税規定的會計核算。本公司在 測算期內完成分析，2018年內未確認任何測算期調整。請參閲合併財務報表附註 附註12。

綜合收益

綜合 收益及其應佔本公司和非控股權益的組成部分已在綜合股東權益表和綜合全面收益表中報告税後淨額。

每股淨收益

基本 每股淨收入使用普通股的加權平均流通股數量計算。每股攤薄淨收入按普通股已發行股票加權平均數計算，稀釋後按庫存股方法計算行使期權和認股權證後可發行的普通股 股票的加權平均數。

下表顯示了以下各項的基本每股收益和稀釋後每股收益的計算方法(單位為千，每股除外 金額)：

截至2019年12月31日和2018年12月31日，分別購買總計約436,000股普通股和271,000股普通股的已發行股票期權和 認股權證已被 排除在稀釋後每股淨收入的計算之外，因為這些證券是反攤薄的。

近期會計公告

2020年3月12日，財務會計準則委員會(FASB)發佈了會計 準則更新(ASU)2020-04，“促進參考匯率改革對財務報告的影響”(專題 848)，為減輕參考匯率改革對財務報告的潛在會計負擔(或承認參考匯率改革對財務報告的影響)提供了有限時間內的可選指導。ASU 2020-04提供了可選的權宜之計和例外 ，用於將GAAP應用於受參考匯率改革影響的交易(如果滿足某些標準)。這些交易包括： (I)合同修改，(Ii)套期保值關係，以及(Iii)出售或轉讓歸類為持有至到期的債務證券。 ASU 2020-04的有效期為2020年3月12日至2022年12月31日。實體可以選擇從2020年3月12日或之後的過渡期開始的任何日期或從2020年3月12日或之後的過渡期內的某個日期起至 財務報表可以發佈之日起 採用合同修改修正案。實體可以選擇將ASU 2020-04中的修訂應用於截至2020年3月12日的過渡期開始時存在的符合條件的 套期保值關係，以及在包括2020年3月12日的過渡期開始後簽訂的新的符合條件的對衝關係 。 出售、轉讓或同時出售和轉讓分類為持有至到期的債務證券的一次性選擇可以在2020年3月12日之後的任何時間進行，但不遲於2022年12月31日。本公司預計將選擇適用ASU 2020-04中提供的一些權宜之計和例外 ；但是，本公司仍在評估該指南，因此, 採用ASU 2020-04對公司財務狀況和經營業績的影響尚未確定。

2018年8月，FASB發佈了ASU第2018-13號，“公允價值計量(主題820)-披露框架 -公允價值計量披露要求的變化。”ASU 2018-13通過以下方式更新公允價值計量披露要求 ：(I)取消某些要求，包括披露公允價值層次結構的第 級和第2級之間轉移的金額和原因、級別間轉移的時間政策以及第 3級公允價值計量的估值過程，(Ii)修改某些要求，包括澄清計量不確定性披露 是為了傳達截至報告日期的計量不確定性信息，以及(Iii)增加某些要求。 包括披露報告期末經常性 3級公允價值計量的其他全面收益所包括期間的未實現損益變化，以及用於制定3級公允價值計量的重大不可觀察 投入的範圍和加權平均值。ASU 2018-13財年和從2019年12月15日開始的 年內的過渡期有效，允許任何已消除或修改的披露及早採用。公司 目前正在評估新的指導方針，但相信不會對其合併財務報表產生實質性影響。 因為公司沒有在各層級之間進行歷史轉移。

2016年6月，FASB發佈了ASU No.2016-13，“金融 工具-信貸損失(話題326)。”新標準增加了一個減值模型，稱為當前預期信用 損失(“CECL”)模型，該模型基於預期損失，而不是已發生的損失。在新的指導方針下，實體 將其對預期信貸損失的估計確認為津貼，FASB認為這將導致更及時地確認損失 。ASU將減值準備描述為一個估值賬户，該賬户從金融資產的攤餘成本基礎中扣除，以按金融資產預期收取的金額列示賬面淨值。信用 與可供出售債務證券相關的損失應以與現行GAAP類似的方式計量；然而，本次更新中的修訂 要求將信用損失作為津貼而不是減記來列報，這將允許實體 能夠將信用損失的沖銷記錄在當期淨收入中。此更新中的修訂在2022年12月15日之後的 財年生效，包括這些財年內的過渡期。實體將通過累積效應調整將本次更新中的修訂 應用於指南生效的 第一個報告期開始時的留存收益(即修改後的追溯方法)。對於 在生效日期之前已確認非臨時性減值的債務證券，需要採用預期過渡方法。該公司目前正在評估新的指導方針，但認為在新的CECL模式下，其投資組合可能會出現更多前期虧損。

2016年2月，FASB發佈了ASU No.2016-02，租賃，並經隨後的華碩修訂(主題842)。ASU 2016-02取代了與租賃會計有關的指南 ，並規定承租人對根據先前GAAP分類為經營性租賃的租賃 確認租賃資產和租賃負債。ASU的目標是確立承租人和出租人 應適用於向財務報表使用者報告有關租賃產生的現金流的金額、時間和不確定性的有用信息的原則 。ASU 2016-02不會從根本上改變出租人會計；但是，出租人 會計已做了一些更改，以使該指南與承租人指南和GAAP中的其他領域保持一致。ASU在2018年12月15日之後的 財年和這些年度內的過渡期內有效。本公司於2019年1月1日採用ASU 2016-02，採用修改後的追溯過渡法，允許在採用日期應用新標準，因為 與財務報表中列示的最早比較期間相反。此外，該公司選擇使用 可用的實際權宜之計方案，因此沒有重新評估其現有租約的分類。採用此 ASU並未對公司的合併財務報表產生實質性影響。

注2.業務組合

2019年8月26日，利用其專有口服藥物輸送技術提供創新配方解決方案的生物技術公司Enteris與該公司的一家全資子公司合併，Enteris繼續作為生存實體。合併對價總額為3,460萬美元，其中包括1,450萬美元的或有對價。購買對價受與交易有關的現金、債務、營運資金、交易費用和或有對價協議價值 的某些調整。

收購按照會計收購法核算。因此，購買代價根據收購日的估計公允價值分配給收購的資產和承擔的負債 。購買對價超過Enteris淨資產估計公允價值的超額 記為商譽，商譽主要由協同效應和無形資產收購構成。由此產生的商譽預計不能用於 納税目的的抵扣。

購買對價的 分配是在初步基礎上準備的，對某些資產、負債(包括税額估計和潛在賠償)的分配更改可能會隨着獲得更多信息而進行修訂。 公司將在要求的一年測算期內完成收購會計核算。

下表彙總了截至2019年8月26日(收購之日)Enteris的資產和負債的購買對價 (按公允價值)的分配情況(單位：千)：

從2019年8月26日(收購之日)到2019年12月31日，Enteris的收入 和淨虧損分別為60萬美元和670萬美元， 。與收購有關的費用在發生時計入費用。

未經審核的補充 形式信息

下面的 未經審計的備考摘要顯示了公司的綜合信息，就好像業務合併發生在2018年1月1日一樣 ，這裏顯示的最早時間段(以千為單位)：

預計財務信息包括可直接歸因於業務合併且實際可支持的調整。預計調整包括基於每項資產的初值和收購相關費用的無形資產和財產 和設備的遞增攤銷和折舊。預計財務信息 不包括與非經常性收購相關的費用。這些形式上的結果僅是説明性的，並不代表本應實現的實際運營結果，也不代表未來的運營結果。

商譽

商譽賬面金額從2018年12月31日至2019年12月31日的 變化情況如下， 僅因收購Enteris而增加(單位：千)：

由於商譽可歸因於收購Enteris，本公司將從2020年開始，於每年第四季度進行年度商譽減值測試。

無形資產

截至2019年12月31日 ，無形資產賬面總值和累計攤銷情況如下(單位：千， 預計使用壽命數據除外)：

截至2019年12月31日的 期間的攤銷費用為480萬美元，並計入折舊和攤銷費用。根據2019年12月31日記錄的金額 ，公司將確認截至2033年的收購無形資產攤銷如下(以千計)：

附註 3.財務應收款

財務 應收賬款按其確定的本金餘額報告，扣除任何未賺取收入、累計沖銷和未攤銷的 遞延費用和成本。未賺取收入、遞延費用和成本根據實際利息法預期的所有現金流 攤銷至利息收入。

應收金融賬面價值 如下(單位：千)：

財務信用質量 應收賬款

公司主要向生命科學領域的公司發起應收賬款融資。這種信貸集中使本公司面臨與該行業相關的更高程度的風險。

本公司按季度評估每項減值應收賬款的賬面價值。如果根據當前信息和事件確定公司無法收回根據貸款合同到期的 金額(包括計劃利息支付)，則定期貸款被視為減值 。此評估通常基於拖欠情況 信息、對借款人財務狀況的評估以及抵押品(如果有)的充分性。當利息或本金的全額和及時收取變得不確定時，公司通常會 將定期貸款置於非應計狀態 ，並且這些定期貸款的利息或本金逾期90天，除非定期貸款擔保良好且正在收回。 當將定期貸款置於非應計狀態時，公司將以利息收入沖銷任何應計未付利息，並暫停任何淨遞延費用的攤銷 。通常，當所有拖欠利息 和本金根據信貸協議條款變為流動，且剩餘本金和利息的可收回性不再存在疑問時，公司會將定期貸款返還至應計狀態。在某些情況下，公司可能會將應收賬款置於非權責發生制狀態，但得出的結論是 沒有減值。公司可保留對此類非權責發生制頭寸的獨立第三方估值，以支持減值決策 。

如果根據估計的基礎特許權使用費流量的不利變化，公司很可能無法 收回剩餘投資的賬面價值，則與特許權使用費流購買相關的應收賬款 將被視為減值。

當公司確認應收賬款為減值時，它根據預期未來現金流的現值(按應收賬款的實際利率貼現)或抵押品的估計公允價值減去 估計銷售成本來計量減值。如果確定減值應收賬款的價值低於記錄的投資， 公司將確認減值，並計入信貸損失撥備。當減值應收賬款的價值通過對預期現金流進行貼現計算時，利息收入將使用應收賬款剩餘壽命內的實際利率 確認。

公司為任何已確定的不良貸款單獨制定信貸損失撥備。在制定 信用損失撥備時，除其他事項外，本公司還考慮以下信用質量指標：

下表按投資組合細分列出了 未應計和未償還貸款(以千為單位)：

截至2019年12月31日，公司有三筆非應計財務應收賬款：(A)向B&D牙科公司(“B&D”)提供的定期貸款，賬面淨值為830萬美元；(B)Best ABT，Inc.(“Best”)特許權使用費，賬面淨值為410萬美元；(C)組織再生治療公司(TRT)特許權使用費，淨賬面價值為410萬美元。截至2018年12月31日，公司 擁有與兩家非權責發生狀態的投資組合公司相關的兩筆定期貸款，扣除信貸 損失準備金後的賬面價值為1410萬美元。在截至2018年12月31日的年度內，公司從一筆非權責發生貸款中獲得60萬美元。 儘管處於非應計狀態，但截至2019年12月31日，B&D定期貸款和TRT特許權使用費不被視為減值。 在截至2019年12月31日的一年中，該公司的一項非應計特許權使用費收入為10萬美元。(請參見 B&D、Best、Besivance和TRT有關非應計和減值融資應收賬款的進一步詳細信息，請參見下文)。

B&D

2013年12月10日，本公司簽訂了一項為期五年的信貸協議，向B&D提供一筆高級擔保定期貸款，本金為600萬美元，交易完成後，扣除60,000美元的安排費用。這筆貸款原定於2018年12月10日 到期。隨後，貸款條款進行了修改，公司向B&D提供了額外的資金。 截至2019年12月31日，資金總額為830萬美元。B&D目前正在評估戰略選擇，包括 可能出售該業務。

根據信貸協議的條款，B&D 目前處於違約狀態，因此，自2015年9月30日起，公司將貸款分類為非應計項目 。2016至2018年間，該公司對貸款進行了三次額外修訂，以額外預付70萬美元，以便直接向關鍵供應商付款並保護抵押品的價值。本公司獲得了B&D的第三方估值 ，由於第三方估值以及有關B&D業務的事實和情況，本公司認為其抵押品頭寸大於未付餘額；因此，截至2019年12月31日，應計利息沒有 沖銷，也沒有計入備抵。

最好的

2018年10月31日，ABT宣佈，它與Best Medical International，Inc.(“Best”)的全資子公司Best ABT，Inc.簽訂了一項資產購買協議，總對價為：(I)50萬美元，在十年內按季度等額分期付款，外加(Ii)ABT淨銷售額的10%的特許權使用費，包括對ABT技術所做的任何商業化改進 ，從交易結束起的十年內按季度支付，根據本公司的全資子公司(“SWK Funding”)。SWK基金將獲得 100%的對價。2018年11月8日，破產法院批准了資產出售交易，公司 沒有進一步的融資負債。

在截至2018年12月31日的年度內，考慮到破產法第11章流程的預期結果，本公司重新評估了其抵押品頭寸，因此，本公司確認了530萬美元的減值費用，以註銷第二筆留置權定期貸款， 以及500萬美元的信貸損失撥備，以反映按估計公允價值570萬美元計算的最佳特許權使用費。

在截至2019年12月31日的年度內，公司根據2019年業務趨勢重新評估了最佳特許權使用費的價值，因此，公司確認了160萬美元的信貸損失撥備，以反映按其估計公允價值410萬美元計算的最佳特許權使用費。

貝斯萬斯

2013年4月2日，該公司以600萬美元從InSite Vision購買了Besivance®的有效2.4%版税。 Besivance由博士倫(前身為Valeant PharmPharmticals)銷售。Besivance®的銷售業績已 減弱，主要原因是處方量大幅下降，再加上增加的銷售退款和 各種返點(總銷售額與淨銷售額扣減之比)，導致該產品的淨銷售額和 應付給公司的相關版税大幅減少。在截至2019年3月31日的三個月內，該公司降低了對未來特許權使用費收入的預期 ，並確認了60萬美元的特許權使用費購買信用損失撥備。

TRT

2013年6月13日，公司以200萬美元的價格從TRT購買了與其家族繩索銀行服務 部門技術許可證相關的專利費，並於2014年10月20日，在實現基於專利費收據的 里程碑後，額外資助了125萬美元。在截至2016年3月31日的季度中，由於 被許可方終止了技術許可，來自主要美國許可方的版税支付結束。SWK和TRT將繼續評估這兩個選項，以針對該被許可方強制執行TRT的知識產權 ，並尋求更多的美國被許可方。TRT的加拿大許可方繼續 支付版税。SWK正在與TRT討論重組購買協議。鑑於談判結果 以及與美國知識產權相關的現金流的最終時間存在不確定性，SWK已將TRT專利費 置於非應計狀態，但並不認為其受損。SWK評估了這一決定中的幾個因素，包括 知識產權法律顧問關於相關知識產權實力的意見、加拿大 被許可人專利費的持續支付以及重組後購買協議的預期條款。

注4.財產和設備， 淨額

截至2019年12月31日和2018年12月31日，財產 和設備淨額包括以下內容(以千為單位)：

該公司 在收購Enteris時以130萬美元的公允價值收購了財產和設備。

截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度，物業和設備的折舊和攤銷費用分別為10萬美元和1.7萬美元。

注5.適銷對路的投資

2019年12月31日和2018年12月31日的有價證券投資 包括以下內容(以千為單位)：

截至2019年12月31日和2018年12月31日，可供出售債務證券的 攤銷成本基礎金額、未實現持有收益總額、未實現持有損失總額和公允價值如下(以千為單位)：

下表列出了在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度內出售的股權證券的銷售收益和已實現淨損益。該表還包括ASC 321“投資-股權證券”規定的股權證券的未實現淨虧損。

截至2019年12月31日， 公司沒有任何有未實現虧損的有價證券投資。

適銷對路的投資

截至2019年12月31日 ，公司的有價證券投資包括根據Misonix於2019年9月27日收購Solsys Medical，Inc.(“Solsys”)而收到的96,810股Misonix，Inc.(“Misonix”)普通股。在截至2019年12月31日的年度內，在收購之前，該公司在無現金交易中行使了Solsys認股權證 購買Solsys優先股，並行使了優先購買權以防止其Solsys股權被稀釋。 在其Solsys股權總共收到的109,472股Misonix普通股中，12,662股由Misonix以託管方式持有 ，根據以下條款，須進行減持這96,810股股票的禁售期為一年 ，將於2020年9月27日到期。截至2019年12月31日，米索尼96,810股普通股按其 估計公允價值180萬美元反映。

債務證券

2013年7月9日，本公司簽訂票據購買協議，按面值購買2026年11月到期的總本金1億美元 優先擔保票據中的300萬美元。該協議允許首次付息日期 包括任何現金缺口的實物支付票據，公司於2013年11月15日收到其中的10萬美元。 票據僅以與醫藥產品銷售相關的某些特許權使用費和里程碑付款作為擔保。自2016年6月30日起，高級 擔保票據已處於非權責發生狀態。在截至2019年12月31日的年度內，所收取的現金總額為10萬美元，計入票據的賬面價值。截至2019年12月31日，這些票據以估計公允價值50萬美元反映 ，並計入簡明綜合資產負債表中的公司債務證券 。

注6.循環信貸安排

於2018年6月29日，本公司與作為貸款人的國家銀行及信託公司及行政代理(“國家銀行”) 訂立貸款及擔保協議(“貸款協議”) ，根據該協議，國家銀行將向本公司提供最多2,000萬美元的循環優先擔保信貸安排， 本公司可提取並償還至到期日，但須符合借款基數資格。貸款協議將於2021年6月29日到期。

貸款協議按每日LIBOR利率計息，下限為1.00%，外加3.25%的保證金，本金 在到期時全額償還。利息一般要求每月支付欠款。貸款協議要求 支付0.50%的未使用線路費用，該費用將記為利息費用。本公司在成交時支付了50萬美元的費用 ，這些費用已資本化為遞延融資成本，並將在貸款協議的期限 內按直線攤銷。

根據貸款協議中定義的某些資格 要求， 貸款協議對公司的融資應收賬款組合有預付款，包括優先 第一留置權貸款的85%、第二留置權貸款的70%和特許權使用費應收款的50%。貸款協議包含某些肯定和否定條款，包括 最低資產覆蓋率和最低利息覆蓋率。截至2019年12月31日，本公司遵守了其公約。

截至2019年12月31日及2018年12月31日止年度，本公司分別錄得利息開支 30萬美元及20萬美元，計入成本及開支。截至2019年12月31日，貸款協議項下沒有未償還金額，可供借款的金額為2000萬美元。截至2020年3月23日，公司 根據貸款協議提取了1,500萬美元，使公司的現金餘額增加到2,360萬美元。

附註7.關聯方交易

2013年9月6日，關於達成信貸安排，本公司向股東Carlson Capital，L.P.(“股東”)的關聯公司發行了認股權證，認購100,000股本公司普通股，行使價 為每股13.88美元。認股權證有一個價格反稀釋機制，該機制是由本公司在2014年配股時出售股票的價格觸發的，因此，認股權證的執行價降至每股13.48美元。

由於 認股權證協議中的某些條款，認股權證符合衍生品的定義，不符合 範圍例外，因為它不被視為與公司股票掛鈎。因此，認股權證在綜合資產負債表中反映為認股權證負債 。本公司在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度錄得名義收益。 本公司使用Black-Scholes期權定價模型在以下假設下確定公允價值：

在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度內，權證負債價值的 變化如下(以千為單位)：

注8.承付款和 或有事項

租賃義務

公司總部位於得克薩斯州達拉斯，租賃面積約2400平方英尺。根據租約確認的租金總支出 截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度分別為57,000美元和55,000美元。 寫字樓租約將於2020年5月到期。

Enteris總部位於新澤西州的Boonton， Enteris在那裏租用了大約32,000平方英尺的空間。從2019年8月26日至2019年12月31日，租約確認的租金總支出為73,000美元。寫字樓租約將於2021年5月到期。

合併 未來最低租金如下(單位：千)：

資金不足的承付款

截至2019年12月31日 ，公司的未出資承諾如下(單位：百萬)：

無資金承諾取決於借款人根據 信用協議條款在指定日期或時間段或之前達到 既定收入門檻或其他業績指標，並且只有在不存在違約事件的情況下才可以提前。截至2020年3月23日，由於根據信貸協議條款向4Web，Inc.提供了300萬美元，向AImmune 治療公司提供了250萬美元，以及對Harrow Health，Inc.的承諾在隨後 年底到期， 未出資承諾總額降至630萬美元。

訴訟

本公司參與或曾經參與仲裁 或正常業務過程中產生的各種其他法律程序。任何訴訟的最終結果都是不確定的 ，無論是不利的結果還是有利的結果都可能對公司的運營業績、資產負債表和現金流(由於辯護成本)產生重大影響，並轉移管理資源。公司無法預測這些索賠和其他訴訟的 時間或結果。截至2019年12月31日，本公司未參與任何仲裁 和/或其他預計會對其業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大影響的法律程序 。

賠償

根據特拉華州法律允許的 協議，公司在高級管理人員或董事正在或曾經以此類身份服務或應公司 要求以其他身份服務期間，就某些事件或 事件向其高級管理人員和董事提供賠償。補償期的期限為該官員或董事的終身任期。根據這些賠償協議，本公司未來可能需要支付的最高金額 是無限制的；但是， 本公司有一份董事和高級管理人員保險單，限制其風險敞口，並使本公司能夠收回任何此類金額的一部分 。由於本公司的保單覆蓋範圍，本公司認為這些賠償協議的估計公允價值微不足道。因此，截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司沒有記錄這些協議的負債 。

注9.股東權益

普通股

公司被授權發行的普通股總數為2.5億股，面值為0.001美元。

2018年12月21日和2019年9月5日，董事會批准了 股票回購計劃，這些計劃在發行人購買股票證券項下的第II部分第5項中有更全面的描述。2018年12月21日股份回購計劃於2019年5月31日到期，2019年9月5日股份回購計劃於2020年2月29日到期。

優先股

公司董事會(“董事會”)可發行一個或多個 系列優先股，並確定該等股票的權利和優先股，包括股息權、股息率、轉換 權、交換權、投票權、贖回條款、贖回價格或價格、清算優先權、構成任何系列的 股票數量以及該系列的名稱。截至2019年12月31日，未發行任何優先股 。

股票補償計劃

公司2010年股票激勵計劃(“2010股票激勵計劃”)規定，將向公司董事、高級管理人員、員工和獨立承包商授予期權、限制性股票、 和其他慣常形式的股權。 所有形式的股權激勵薪酬均由董事會酌情授予，期限自授予之日起不超過10 年。

公司首席執行官(CEO)獲得了收購最多75,000股公司 普通股的期權，自2019年1月28日起生效。這些期權的行權價為每股12.50美元。該等期權 須根據首席執行官在本公司的持續受僱情況，在三年內以等額的年度分期付款方式分期付款。 如果CEO因自2019年1月1日起生效的僱傭協議中所定義的“充分理由”終止CEO的僱傭，則在CEO終止僱傭時， 期權將受到加速授予的約束。(br}如果CEO的僱傭協議自2019年1月1日起生效， CEO的僱傭協議中定義的“充分理由”終止了CEO的僱傭。此外，首席執行官收到的2012和2014年期權進行了修改，將到期日延長至2021年12月31日。期權將被 沒收，且在期權於2021年12月31日或之前未授予或未變為可行使的範圍內無效。 在2021年12月31日或之前，期權尚未授予或可行使的範圍內，該期權將被沒收。

這位 首席執行官還獲得了37,500股限制性股票獎勵，這取決於獎勵 協議和2010股票激勵計劃的條款和條件。限制性股票在三年 期間以等額的年度分期付款方式歸屬，但僅限於CEO受僱於本公司或為其提供服務的範圍。然而，根據公司與首席執行官於2019年1月1日生效的僱傭協議的定義，限制性股票應在首席執行官去世後 授予“殘疾”和“充分理由”。

下表 彙總了2010股票激勵計劃在指定時期內的活動：

截至2019年12月31日，根據2010年股票激勵計劃，有20萬股預留供 發行，公司有40萬美元的未確認股票期權支出總額，扣除估計沒收，將在1.3年的加權平均剩餘期間確認。

下表彙總了截至2019年12月31日的未償還和可執行期權的重要範圍：

員工 截至2019年12月31日和2018年12月31日確認的時間歸屬期權的股票薪酬費用，使用 Black-Scholes期權定價模型來估計根據公司股權激勵計劃授予的期權的公允價值 。期權的無風險利率取自美聯儲公佈的期權預期壽命 授予日的每日聯邦收益率曲線利率。預期波動率基於歷史數據和其他相關因素，如公司歷史波動率及其資本結構的變化，以及均值迴歸。 確認為市場業績歸屬期權的員工股票薪酬費用使用二項式網格模型來估計根據公司股權激勵計劃授予的期權的公允價值。

在 計算股票期權的預期壽命時，公司確定 已行權期權從授予日期到行權日期的時間量，並根據未行權期權的預期行權時間調整此數字。未行使期權的預期行使時間 從授予開始計算，作為期權到期日與 測量日期或歸屬日期中較晚的一個之間的中點。在制定預期壽命假設時，所有時間量都按標的期權數量 進行加權。

在截至2019年12月31日的年度內，授予了57,155股限制性股票，並授予了12,500股限制性股票。於截至2018年12月31日的年度內，並無授予或歸屬任何限制性股份。截至2019年12月31日，共有44,655股限制性 股票流通股。本公司未確認截至2018年12月31日止年度與限制性股票相關的任何開支。

於2019年10月，董事會批准更改非僱員董事的薪酬計劃，使每位非僱員董事 將獲得每年45,000美元的現金預留金(按季度支付)和25,000美元的年度股權預留金(於每年10月1日預付25,000美元的本公司普通股限制性股票)，但須受一年的懸崖歸屬 期限制。。此外，(I)審計委員會的每位成員將收到按季支付的11,000美元的額外費用 ；(Ii)賠償委員會將收到按季度支付的2,000美元的額外費用；以及(Iii)治理委員會應收到按季度支付的4,000美元的額外費用。每位非僱員董事都有 選擇權，可以選擇以公司普通股股票的形式獲得最高100%的年度現金預留金。

在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度內，董事會批准了 董事會服務的薪酬，分別授予25,574股和20,318股普通股，作為對非僱員董事的薪酬 。在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度內，公司分別記錄了20萬美元和10萬美元的董事會薪酬支出。 在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度，公司記錄的股票薪酬支出總額(包括季度董事會撥款) 分別為50萬美元和30萬美元。

附註10.公允價值計量

公司按公允價值計量和報告某些金融和非金融資產和負債。公允價值是指在計量日期在市場參與者之間有序交易時將收到的出售資產的價格或轉移負債的價格 (退出價格)。GAAP規定了計量和披露公允價值時使用的三級層次結構。 公允價值層次結構對活躍市場上可用的報價給予最高優先級(即可觀察到的投入)， 對缺乏透明度(即不可觀察到的投入)的數據給予最低優先級。工具在 公允價值層次中的分類基於對其估值的重要投入的最低水平。以下是對 三個層次結構級別的説明。

在發生轉移的報告期結束時，會確認 傳入或傳出任何層次結構級別的轉移。 截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度內，沒有任何級別之間的轉移。

權益法投資的公允價值不是現成的，我們也沒有估計這些投資的公允價值， 不需要披露。截至2019年12月31日及2018年12月31日，本公司並不知悉任何已發現的事件或環境變化會對其於綜合資產負債表所載任何權益法投資的賬面價值產生重大 不利影響。

以下 描述了用於按公允價值計量重大資產和負債的估值方法，並詳細介紹了 估值模型、這些模型的關鍵輸入和使用的重要假設。

現金和現金等價物

資產負債表中報告的現金和現金等價物的賬面價值接近這些資產的公允價值。

可供出售的證券

某些 普通股證券利用第1級投入(交易所報價)按公允價值報告。

財務應收賬款

應收財務賬款的公允價值是根據反映應收財務賬款固有的信貸和利率風險的資產負債表 日的市場匯率，採用貼現現金流分析來估算的。預計未來現金流根據合同到期日或贖回日期、預計還款額和本金預付款計算 。這些應收賬款被分類 為3級。融資應收賬款不按公允價值經常性計量，但公允價值的估計反映在下面 。

或有對價

公司記錄了與2019年8月收購Enteris相關的或有對價，並根據許可協議分享應付Enteris的某些里程碑和 特許權使用費。請參閲製藥開發部門-收購Enteris BioPharma，Inc.有關公司收購Enteris和或有對價的更多詳情，請參閲附註1部分。

企業合併產生的或有對價負債及相關無形資產的公允價值計量 根據公允價值層次分類為3級估計，因為這些項目 已使用不可觀察的投入進行估值。這些投入包括：(A)預計現金流的估計金額和時間； (B)實現應急因素所依據的因素的概率；以及(C)用於呈現概率加權現金流的風險調整貼現率 。孤立的任何這些投入的顯著增加或減少 可能導致公允價值計量顯著降低或提高。

截至2019年12月31日止年度，本公司錄得或有代價負債1,450萬美元 百萬美元。

有價證券 和衍生證券

適銷對路的投資

如果有活躍市場價格，則公允價值計量基於活躍市場報價，因此，這些證券將被歸類為一級。如果活躍市場價格不可用，則公允價值計量基於一級報價以外的可觀察投入 ，例如類似資產的價格或利用可觀測投入的經紀人報價， ，因此這些證券將被歸類為二級。如果市場價格不可用，且沒有可觀察到的 投入，則公允價值將被歸類為二級。如果市場價格不可用，且沒有可觀察的 投入，則公允價值將被歸類為二級。常用的 期權定價模型和經紀人報價。如果估值模型和經紀人報價 基於市場上看不到的輸入，則此類證券將被歸類為3級。如果公允價值基於經紀人報價，公司將根據與其他類似資產的價格以及相關基準指數等市場數據的比較來檢查收到價格的有效性 。 可供出售的證券按公允價值定期計量，而沒有現成公允價值的證券 市值不按公允價值計量，但對公允價值的估計如下所示。

衍生證券 證券

對於 交易所交易的衍生品，公允價值基於報價市場價格，因此將被歸類為1級。對於 非交易所交易的衍生品，公允價值基於期權定價模型，被歸類為3級。

下表顯示了截至2019年12月31日按公允價值經常性計量的金融資產和負債 (千)：

下表顯示了截至2018年12月31日按公允價值經常性計量的金融資產和負債 (千)：

在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度內，權證資產價值的 變化如下(以千為單位)：

本公司持有與某些定期貸款投資相關的向本公司發行的認股權證。這些權證符合衍生品的定義 ，幷包括在綜合資產負債表中。已發行權證的公允價值是使用Black-Scholes期權定價模型計量的，這些權證的公允價值很容易 確定。模型中使用了以下一系列假設來確定公允價值：

下表顯示了截至2019年12月31日和2018年12月31日按公允價值計量的非經常性金融資產 (千)：

有關不良貸款的詳細信息，請 參閲註釋3。

在截至2019年12月31日或2018年12月31日的年度內，沒有按公允價值重新計量的非經常性負債。

提供以下信息是為了幫助讀者瞭解隨附的 合併財務報表中報告的金額與相關市場或公允價值之間的關係。披露內容包括金融工具和衍生金融工具，但不包括對未合併實體的投資。

截至2019年12月31日的年度(單位：千)：

截至2018年12月31日的 年度(千)：

注11.細分市場信息

選定的 需要提供有關可報告的運營部門的財務和描述性信息，並將 “管理方法”概念作為確定可報告的部門的基礎。管理方法是 基於管理層組織公司內部部門做出運營決策、分配資源和評估績效的方式 。因此，這些細分從公司的內部組織結構中顯而易見， 側重於公司的首席運營決策者用來就公司的運營事項做出決策的財務信息 。

如注1所述 ，“SWK控股公司與重要會計政策摘要”公司 已確定它有兩個需要報告的部門：財務應收賬款和藥品開發，每個部門都單獨管理 並提供單獨的服務。按部門劃分的收入代表從每個部門提供的服務中賺取的收入。

部門業績基於多個因素進行評估，包括 所得税前持續運營的收入。管理層使用這一利潤(虧損)指標來評估部門業績 ，因為公司認為這一指標反映了每個部門的業績趨勢和整體盈利潛力。

下表提供了本公司可報告部門在所示期間的財務信息(以千為單位)：

包括在控股公司和其他中的是母公司控股公司的費用和某些其他企業範圍的間接成本， 包括上市公司成本和非企業員工，這些成本已經被計入，以便與 合併金額進行核對。

在截至2019年12月31日的年度分別包括在控股公司和其他一般 和行政費用中的480萬美元中，約120萬美元與截至2019年12月31日的兩個年度對Enteris的收購 有關。

注12.所得税

所得税前準備的組成部分 如下(單位：千)：

截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度內，公司所得税撥備(受益)如下 (以千計)：

所得税規定(福利)的組成部分 如下(以千為單位)：