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美國
☒ |
根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條規定的季度報告 |
☐ |
根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告 |
櫻桃山抵押貸款投資公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
馬裏蘭州 |
|
46-1315605 |
(法團或組織的州或其他司法管轄區) |
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(國際税務局僱主識別號碼) |
1451號公路34號,套房303 |
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法明戴爾, 新澤西 |
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07727 |
(主要行政辦公室地址) |
|
(郵政編碼) |
(877) 870 – 7005
(註冊人電話號碼,包括區號)
不適用
(前姓名、前地址和前財政年度,如果自上次報告以來發生變化)
根據該法第12(B)條登記的證券:
每節課的標題 |
交易代碼 |
註冊的每個交易所的名稱 |
普通股,每股面值0.01美元 |
CHMI |
紐約證券交易所 |
8.20%A系列累計可贖回優先股,每股面值0.01美元 |
CHMI-PRA |
紐約證券交易所 |
8.250%B系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股,每股面值0.01美元 |
CHMI-PRB |
紐約證券交易所 |
用複選標記表示註冊人是否:(1)在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)條要求提交的所有報告,以及(2)在過去90天內一直符合此類提交要求。(2)在過去的90天內,註冊人是否已經提交了根據1934年《證券交易法》第13條或第15(D)條要求提交的所有報告(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)。是 ☒不是,不是。☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒*不是。☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速濾波器 |
☐ |
加速文件管理器 |
☒ |
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非加速文件服務器 |
☐ |
規模較小的報告公司 |
☐ |
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新興成長型公司 |
☐ |
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如果是一家新興的成長型公司,用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第13(A)條提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。*是。☐不是,不是。☒
截至2021年8月9日,有17,113,450櫻桃山抵押投資公司普通股流通股,每股面值0.01美元。
櫻桃山抵押貸款投資公司
目錄
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頁面 |
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前瞻性信息 |
5 |
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第一部分: |
財務信息 |
7 |
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第1項。 |
合併財務報表 |
7 |
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合併資產負債表 |
7 |
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合併損益表(損益表) |
8 |
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綜合全面收益表(損益表) |
9 |
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合併股東權益變動表 |
10 |
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合併現金流量表 |
11 |
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合併財務報表附註 |
12 |
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第二項。 |
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 |
49 |
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第三項。 |
關於市場風險的定量和定性披露 |
72 |
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第四項。 |
管制和程序 |
77 |
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第二部分。 |
其他信息 |
78 |
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第1項。 |
法律程序 |
78 |
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第1A項。 |
風險因素 |
78 |
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第二項。 |
未登記的股權證券銷售和收益的使用 |
78 |
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第三項。 |
高級證券違約 |
78 |
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第四項。 |
煤礦安全信息披露 |
78 |
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第五項。 |
其他信息 |
78 |
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第6項 |
陳列品 |
79 |
詞彙表
本詞彙表定義了我們在本季度報告10-Q表的其他地方使用的部分(但不是全部)術語。在本Form 10-Q季度報告中,除非另有特別説明或上下文另有説明,否則提及的“我們”、“吾等”、“本公司”或“CHMI”指的是馬裏蘭州的櫻桃山抵押投資公司及其合併子公司;提及的“經理”指的是特拉華州的有限責任公司Cherry Hill Mortgage Management,LLC;提及的“經營合夥關係”指的是特拉華州的有限合夥企業Cherry Hill Operating Partnership,LP。
“代理”指的是美國政府機構,如Ginnie Mae或GSE。
“中介RMBS”指由機構發行或機構擔保支付證券本金和利息的RMBS。
“ASC”指會計準則編纂。
“手臂”指利率可調的住宅按揭貸款。
“CFTC“指美國商品期貨交易委員會。
“CMO”指抵押抵押債券。CMOS是由GSE發行的虧損份額證券或結構性債務工具,代表特定按揭貸款池中的利息,這些抵押貸款細分為多個證券類別或部分,每部分具有不同的到期日或風險狀況。
“信用提升”指提高證券信用評級的技術,包括過度抵押、創造留存價差、創造次級部分和保險。
“超額MSR”指MSR的利息,代表從抵押貸款池中收取的利息的一部分,扣除支付給抵押服務機構的基本服務費。
“房利美”指的是聯邦全國抵押貸款協會。
“FHA”指的是聯邦住房管理局。
“房地美”(Freddie Mac)指的是聯邦住房貸款抵押公司。
“FRM”指固定利率的住宅按揭貸款。
“金妮·梅”(Ginnie Mae)指政府全國抵押貸款協會,這是美國住房和城市發展部內的一個全資公司機構。
“GSE”是指政府資助的企業。當我們提到GSE時,我們指的是房利美(Fannie Mae)或房地美(Freddie Mac)。
“HUD”指的是美國住房和城市發展部。
“混合動力手臂”指利率在一段指定期間(通常為三年、五年、七年或十年)固定,然後在指定利率指數之上調整為增量的住宅按揭貸款。
“反向IO”指的是逆息證券,是剝離證券的一種。這些債務證券沒有本金支付,票面利率與其參考指數成反比。
“IO”指只收利息的證券,是剝離證券的一種。IO條帶收取標的資產利息的指定部分。
“住房抵押貸款證券化”指的是抵押貸款支持證券。
“MSR”指抵押償還權。MSR為抵押貸款服務機構提供了償還抵押貸款或抵押貸款池的權利,以換取抵押貸款或基礎抵押貸款的部分利息支付。MSR由兩部分組成:基本維修費和超額MSR。基本維修費是履行維修費的補償金額。
“按揭貸款”指以房地產為抵押的貸款,並有權收取貸款本金和利息(含服務費)。
“非機構RMBS”指由GSE發行的虧損份額證券或不是由機構發行或擔保的CMO,包括投資級(AAA至BBB評級)和非投資級(BB級,通過未評級)。
“不合格品貸款”指不符合美國聯邦住房金融局承銷準則、不符合房利美和房地美融資標準的住宅抵押貸款。
“非QM貸款”指不符合合格抵押要求的抵押貸款。
“優質按揭貸款”“指一般符合GSE承銷指引的按揭貸款,或FICO評分一般高於700分的非QM貸款。
“合格抵押貸款”指符合規則Z中的償還能力規則和相關要求的抵押。
“房地產投資信託基金”指的是房地產投資信託基金。
《住房抵押貸款通行證》按揭證券是一種按揭證券,代表以住宅地產作抵押的按揭貸款“池”中的利息。按揭貸款的利息及本金(包括本金預付)均按月支付予抵押持有人,扣除支付予發行人/擔保人及服務機構的費用後,實質上是“轉嫁”個別借款人每月就抵押貸款所支付的款項。
“RMBS”指住宅機構住房抵押貸款證券或非住房機構住房抵押貸款證券。
“服務相關資產”表示多餘的MSR和MSR。
“SIFMA”指證券業和金融市場協會。
“鬆綁的安全措施”是由兩個或兩個以上類別構成的RMBS,在RMBS池中接收不同的本金或利息分佈。剝離的安全包括IOS和逆向IOS。
“TBA”指遠期結算機構RMBS,其資金池“待公佈”。在TBA中,買方將同意購買具有某些本息條款和某些類型的基礎抵押品的代理RMBS,以供未來交付,但將交付的特定代理RMBS直到TBA結算日前不久才能確定。
“TRS”指應税房地產投資信託基金子公司。
“UPB”指未付本金餘額。
“美國財政部”指的是美國財政部。
“VA”是指退伍軍人事務部。
“退伍軍人管理局按揭貸款”指由退伍軍人管理局根據其規定提供部分擔保的抵押貸款。
關於前瞻性信息的警示聲明
Cherry Hill Mortgage Investment Corporation(及其合併子公司、“公司”、“我們”、“我們”或“我們”)在本季度報告中就1995年“私人證券訴訟改革法案”(見修訂後的1933年“證券法”第27A節和修訂後的1934年“證券交易法”(“交易法”)第21E節)定義的10-Q表格作出前瞻性陳述。對於這些陳述,公司聲稱這些章節中包含的前瞻性陳述受到安全港的保護。前瞻性陳述會受到重大風險和不確定因素的影響,其中許多風險和不確定因素很難預測,通常不在公司的控制範圍之內。這些前瞻性陳述包括有關公司業務可能或假定的未來結果、財務狀況、流動性、經營結果、計劃和目標的信息。當公司使用“相信”、“預期”、“預期”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能”或這些術語或其他類似術語的否定詞時,公司打算識別前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及許多風險和不確定因素。我們的實際結果可能與我們的信念、預期、估計和預測大不相同,因此,您不應依賴這些前瞻性陳述作為對未來事件的預測。除其他外,有關以下主題的陳述可能是前瞻性的:
• |
公司通過出售其股權和債務證券籌集資金的能力,以及將任何此類發行的淨收益投資於發行時確定的目標資產(如果有的話)的能力; |
• |
公司獲得未來融資安排並在現有融資安排到期時對其進行再融資的能力; |
• |
公司收購服務業相關資產以及抵押貸款和房地產相關證券的能力; |
• |
與公司未來向公司證券持有者進行分配有關的估計和報表,以及公司向持有者進行分配的能力; |
• |
美國政府、美國財政部和美聯儲理事會、聯邦全國抵押貸款協會(“房利美”)、聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)、政府全國抵押協會(“金利美”)和美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)最近已經和將要採取的市場發展和行動,包括為迴應新冠肺炎而採取的忍耐計劃和禁止喪失抵押品贖回權等行動 |
• |
本公司有無能力及CHMI Sub-REIT,Inc.(以下簡稱“Sub-REIT”)根據1986年修訂的“國內收入守則”(“守則”)符合及維持房地產投資信託基金(“REIT”)等資格的能力,以及因遵守根據守則維持REIT資格的要求而對本公司業務造成的限制; |
• |
根據修訂後的1940年“投資公司法”(“投資公司法”),公司作為投資公司被排除在監管之外的能力; |
該公司的信念、假設和預期可能會因許多可能的事件或因素而改變,這些事件或因素並非其所知或在其控制範圍之內。如果發生這樣的變化,公司的業務、財務狀況、流動資金和經營結果可能與公司前瞻性陳述中表達或暗示的情況大不相同。可能導致公司的實際結果、業績、流動性或成就與公司前瞻性陳述中明示或暗示的大不相同的重要因素包括:
• |
本季度報告表格10-Q中“第一部分,第二項.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”和“第一部分,第1A項”中討論的因素。公司截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中的“風險因素”; |
• |
持續的冠狀病毒(“新冠肺炎”)大流行的不確定性和經濟影響,以及各政府當局、企業和其他第三方實施的應對措施的不確定性和經濟影響; |
• |
公司對其外部經理--櫻桃山抵押管理有限責任公司(以下簡稱“經理”)的依賴程度,以及如果公司或經理終止與經理簽訂的管理協議,公司找到合適的接班人的能力; |
• |
公司投資違約率上升和/或收回率下降,包括更惡劣天氣和傳統天氣模式變化的影響; |
• |
流行病的最終地理傳播、嚴重程度和持續時間,例如最近爆發的新冠肺炎、政府當局可能採取的遏制或應對此類流行病影響的行動,以及此類流行病對全球經濟、我們的財政狀況和運營結果的潛在負面影響; |
• |
利率、利差、收益率曲線、提前還款率或回收率的變化; |
• |
本公司的業務受到限制,原因是遵守了根據守則維持其和次級房地產投資信託基金作為REITs資格的要求,以及本公司被排除在投資公司法規定的投資公司監管之外; |
• |
公司競爭的程度和性質,包括對公司投資的住宅按揭資產的競爭;及 |
• |
與收購、投資和管理住宅抵押資產相關的其他風險。 |
儘管公司認為前瞻性陳述中反映的預期是合理的,但它不能保證未來的結果、活動水平、業績或成就。這些前瞻性陳述僅適用於本季度報告(Form 10-Q)之日。除非適用法律另有要求,否則公司沒有義務因新信息、未來事件或其他原因而更新或修改任何前瞻性陳述。
第一部分財務信息
櫻桃山按揭投資公司及其附屬公司
合併資產負債表
(以千為單位-股票和麪值數據除外)
|
|
(未經審計) |
|
|
|
|
|
|
2021年6月30日 |
|
|
2020年12月31日 |
|
資產 |
|
|
|
|
|
|
可供出售的RMBS,按公允價值計算(包括#美元的質押資產933,100及$1,164,416,分別) |
|
$ |
998,799 |
|
|
$ |
1,228,251 |
|
對與服務相關的資產的投資,按公允價值計算(包括#美元的質押資產211,995及$174,414,分別) |
|
|
211,995 |
|
|
|
174,414 |
|
現金和現金等價物 |
|
|
54,370 |
|
|
|
83,892 |
|
受限現金 |
|
|
9,818 |
|
|
|
46,326 |
|
衍生資產 |
|
|
17,646 |
|
|
|
15,970 |
|
應收賬款和其他資產 |
|
|
42,128 |
|
|
|
44,635 |
|
總資產 |
|
$ |
1,334,756 |
|
|
$ |
1,593,488 |
|
負債與股東權益 |
|
|
|
|
|
|
|
|
負債 |
|
|
|
|
|
|
|
|
回購協議 |
|
$ |
897,047 |
|
|
$ |
1,149,978 |
|
衍生負債 |
|
|
920 |
|
|
|
5,878 |
|
應付票據 |
|
|
134,978 |
|
|
|
111,379 |
|
應付股息 |
|
|
6,740 |
|
|
|
6,725 |
|
由於經理的原因 |
|
|
4,535 |
|
|
|
3,217 |
|
應計費用和其他負債 |
|
|
3,488 |
|
|
|
3,745 |
|
總負債 |
|
$ |
1,047,708 |
|
|
$ |
1,280,922 |
|
股東權益 |
|
|
|
|
|
|
|
|
A系列優先股,$0.01每股面值,100,000,000授權股份及2,781,635截至的已發行及已發行股份2021年6月30日和100,000,000授權股份及2,781,635截至的已發行及已發行股份2020年12月31日,清算優先權為$69,541自.起2021年6月30日和清算優先權為$69,541自.起2020年12月31日 |
|
$ |
67,311 |
|
|
$ |
67,311 |
|
B系列優先股,$0.01每股面值,100,000,000授權股份及2,000,000截至的已發行及已發行股份2021年6月30日和100,000,000授權股份及2,000,000截至的已發行及已發行股份2020年12月31日,清算優先權為$50,000自.起2021年6月30日和清算優先權為$50,000自.起2020年12月31日 |
|
|
48,068 |
|
|
|
48,068 |
|
普通股,$0.01每股面值,500,000,000授權股份及17,113,450截至的已發行及已發行股份2021年6月30日和500,000,000授權股份及17,076,858截至的已發行及已發行股份2020年12月31日 |
|
|
175 |
|
|
|
175 |
|
額外實收資本 |
|
|
301,249 |
|
|
|
300,997 |
|
累計赤字 |
|
|
(146,719 |
) |
|
|
(141,980 |
) |
累計其他綜合收益 |
|
|
14,241 |
|
|
|
35,594 |
|
櫻桃山按揭投資公司股東權益總額 |
|
$ |
284,325 |
|
|
$ |
310,165 |
|
論經營合夥中的非控制性利益 |
|
|
2,723 |
|
|
|
2,401 |
|
股東權益總額 |
|
$ |
287,048 |
|
|
$ |
312,566 |
|
總負債和股東權益 |
|
$ |
1,334,756 |
|
|
$ |
1,593,488 |
|
櫻桃山按揭投資公司及其附屬公司
合併損益表(損益表)
(未經審計)
(以千為單位-不包括每股和每股數據)
|
|
截至6月30日的三個月, |
|
|
截至6月30日的六個月, |
|
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
收入 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利息收入 |
|
$ |
7,085 |
|
|
$ |
10,132 |
|
|
$ |
13,070 |
|
|
$ |
30,381 |
|
利息支出 |
|
|
449 |
|
|
|
3,425 |
|
|
|
561 |
|
|
|
15,716 |
|
淨利息收入 |
|
|
6,636 |
|
|
|
6,707 |
|
|
|
12,509 |
|
|
|
14,665 |
|
維修費收入 |
|
|
13,748 |
|
|
|
18,032 |
|
|
|
27,288 |
|
|
|
37,551 |
|
維修成本 |
|
|
4,072 |
|
|
|
6,594 |
|
|
|
7,154 |
|
|
|
12,434 |
|
維修淨收入 |
|
|
9,676 |
|
|
|
11,438 |
|
|
|
20,134 |
|
|
|
25,117 |
|
其他收入(虧損) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
RMBS已實現收益(虧損),可供出售,淨額 |
|
|
983 |
|
|
|
(1,769 |
) |
|
|
3,077 |
|
|
|
(19,312 |
) |
MSR投資的已實現虧損,淨額 |
|
|
- |
|
|
|
(11,347 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(11,347 |
) |
衍生工具已實現收益(虧損)淨額 |
|
|
(10,139 |
) |
|
|
4,558 |
|
|
|
(14,880 |
) |
|
|
(14,198 |
) |
收購資產已實現收益(虧損)淨額 |
|
|
29 |
|
|
|
(548 |
) |
|
|
34 |
|
|
|
(502 |
) |
衍生工具未實現收益(虧損),淨額 |
|
|
3,548 |
|
|
|
(4,581 |
) |
|
|
(4,511 |
) |
|
|
47,619 |
|
服務業相關資產投資的未實現收益(虧損) |
|
|
(20,501 |
) |
|
|
(17,025 |
) |
|
|
1,963 |
|
|
|
(110,878 |
) |
總收入(虧損) |
|
|
(9,768 |
) |
|
|
(12,567 |
) |
|
|
18,326 |
|
|
|
(68,836 |
) |
費用 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
一般和行政費用 |
|
|
1,726 |
|
|
|
1,420 |
|
|
|
3,168 |
|
|
|
4,176 |
|
向關聯公司收取管理費 |
|
|
1,949 |
|
|
|
1,974 |
|
|
|
3,910 |
|
|
|
3,939 |
|
總費用 |
|
|
3,675 |
|
|
|
3,394 |
|
|
|
7,078 |
|
|
|
8,115 |
|
所得税前收入(虧損) |
|
|
(13,443 |
) |
|
|
(15,961 |
) |
|
|
11,248 |
|
|
|
(76,951 |
) |
公司營業税撥備(受益於) |
|
|
(1,830 |
) |
|
|
(3,278 |
) |
|
|
1,633 |
|
|
|
(15,432 |
) |
淨收益(虧損) |
|
|
(11,613 |
) |
|
|
(12,683 |
) |
|
|
9,615 |
|
|
|
(61,519 |
) |
分配給經營合夥企業非控股權益的淨(收益)損失 |
|
|
240 |
|
|
|
227 |
|
|
|
(194 |
) |
|
|
1,137 |
|
優先股股息 |
|
|
2,465 |
|
|
|
2,461 |
|
|
|
4,928 |
|
|
|
4,920 |
|
適用於普通股股東的淨收益(虧損) |
|
$ |
(13,838 |
) |
|
$ |
(14,917 |
) |
|
$ |
4,493 |
|
|
$ |
(65,302 |
) |
普通股每股淨收益(虧損) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
基本信息 |
|
$ |
(0.81 |
) |
|
$ |
(0.88 |
) |
|
$ |
0.26 |
|
|
$ |
(3.90 |
) |
稀釋 |
|
$ |
(0.81 |
) |
|
$ |
(0.88 |
) |
|
$ |
0.26 |
|
|
$ |
(3.90 |
) |
普通股加權平均流通股數 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
基本信息 |
|
|
17,073,943 |
|
|
|
16,882,077 |
|
|
|
17,069,861 |
|
|
|
16,746,758 |
|
稀釋 |
|
|
17,096,124 |
|
|
|
16,895,408 |
|
|
|
17,092,064 |
|
|
|
16,759,818 |
|
櫻桃山按揭投資公司及其附屬公司
綜合全面收益表(虧損)
(未經審計)
(單位:千)
|
|
截至6月30日的三個月, |
|
|
截至6月30日的六個月, |
|
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
淨收益(虧損) |
|
$ |
(11,613 |
) |
|
$ |
(12,683 |
) |
|
$ |
9,615 |
|
|
$ |
(61,519 |
) |
其他全面收益(虧損): |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
RMBS未實現淨收益(虧損) |
|
|
(1,021 |
) |
|
|
14,017 |
|
|
|
(18,276 |
) |
|
|
(11,157 |
) |
計入收益的人民幣抵押貸款證券已實現(收益)淨虧損重新分類 |
|
|
(983 |
) |
|
|
1,769 |
|
|
|
(3,077 |
) |
|
|
19,312 |
|
其他綜合收益(虧損) |
|
|
(2,004 |
) |
|
|
15,786 |
|
|
|
(21,353 |
) |
|
|
8,155 |
|
綜合收益(虧損) |
|
$ |
(13,617 |
) |
|
$ |
3,103 |
|
|
$ |
(11,738 |
) |
|
$ |
(53,364 |
) |
合夥經營中非控股權益的綜合收益(虧損) |
|
|
(276 |
) |
|
|
66 |
|
|
|
(237 |
) |
|
|
(986 |
) |
優先股股息 |
|
|
2,465 |
|
|
|
2,461 |
|
|
|
4,928 |
|
|
|
4,920 |
|
普通股股東應佔綜合收益(虧損) |
|
$ |
(15,806 |
) |
|
$ |
576 |
|
|
$ |
(16,429 |
) |
|
$ |
(57,298 |
) |
櫻桃山按揭投資公司及其附屬公司
合併股東權益變動表
(未經審計)
(以千為單位-不包括每股和每股數據)
|
|
普普通通 庫存 股票 |
|
|
普普通通 庫存 金額 |
|
|
擇優 庫存 股票 |
|
|
擇優 庫存 金額 |
|
|
其他內容 實繳 資本 |
|
|
累計 其他 全面 收益(虧損) |
|
|
留用 收益 (赤字) |
|
|
非- 控管 對以下項目感興趣 運營中 夥伴關係 |
|
|
總計 股東的 權益 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
平衡,2019年12月31日 |
|
|
16,660,655 |
|
|
$ |
170 |
|
|
|
4,781,635 |
|
|
$ |
115,281 |
|
|
$ |
299,180 |
|
|
$ |
41,414 |
|
|
$ |
(59,451 |
) |
|
$ |
2,781 |
|
|
$ |
399,375 |
|
普通股發行 |
|
|
9,500 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
124 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
124 |
|
普通股回購 |
|
|
(142,531 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(1,748 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(1,748 |
) |
運算單元的轉換 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(76 |
) |
|
|
(76 |
) |
優先股派息前淨虧損 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(47,926 |
) |
|
|
(910 |
) |
|
|
(48,836 |
) |
其他全面損失 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(7,631 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(7,631 |
) |
LTIP-OP單位獎 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
264 |
|
|
|
264 |
|
按LTIP-OP單元付費分配 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(108 |
) |
|
|
(108 |
) |
已宣佈的普通股股息,$0.40每股 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(6,611 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(6,611 |
) |
宣佈的優先系列A股息,$0.5125每股 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(1,428 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(1,428 |
) |
宣佈的優先B系列股息,$0.5156每股 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(1,031 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(1,031 |
) |
平衡,2020年3月31日 |
|
|
16,527,624 |
|
|
$ |
170 |
|
|
|
4,781,635 |
|
|
$ |
115,281 |
|
|
$ |
297,556 |
|
|
$ |
33,783 |
|
|
$ |
(116,447 |
) |
|
$ |
1,951 |
|
|
$ |
332,294 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
普通股發行 |
|
|
549,234 |
|
|
|
5 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
3,352 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
3,357 |
|
優先股派息前淨虧損 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(12,456 |
) |
|
|
(227 |
) |
|
|
(12,683 |
) |
其他綜合收益 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
15,786 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
15,786 |
|
LTIP-OP單位獎 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
307 |
|
|
|
307 |
|
按LTIP-OP單元付費分配 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(61 |
) |
|
|
(61 |
) |
已宣佈的普通股股息,$0.27每股 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(4,610 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(4,610 |
) |
宣佈的優先系列A股息,$0.5125每股 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(1,430 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(1,430 |
) |
宣佈的優先B系列股息,$0.5156每股 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(1,031 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(1,031 |
) |
平衡,6月30日, 2020 |
|
|
17,076,858 |
|
|
$ |
175 |
|
|
|
4,781,635 |
|
|
$ |
115,281 |
|
|
$ |
300,908 |
|
|
$ |
49,569 |
|
|
$ |
(135,974 |
) |
|
$ |
1,970 |
|
|
$ |
331,929 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
平衡,12月31日,2020 |
|
|
17,076,858 |
|
|
$ |
175 |
|
|
|
4,781,635 |
|
|
$ |
115,379 |
|
|
$ |
300,997 |
|
|
$ |
35,594 |
|
|
$ |
(141,980 |
) |
|
$ |
2,401 |
|
|
$ |
312,566 |
|
普通股發行 |
|
|
16,378 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
200 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
200 |
|
運算單元的轉換 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(147 |
) |
|
|
(147 |
) |
優先股派息前淨收益 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
20,794 |
|
|
|
434 |
|
|
|
21,228 |
|
其他全面損失 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(19,349 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(19,349 |
) |
LTIP-OP單位獎 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
241 |
|
|
|
241 |
|
按LTIP-OP單元付費分配 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(85 |
) |
|
|
(85 |
) |
已宣佈的普通股股息,$0.27每股 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(4,611 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(4,611 |
) |
宣佈的優先系列A股息,$0.5125每股 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(1,432 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(1,432 |
) |
宣佈的優先B系列股息,$0.5156每股 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(1,031 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(1,031 |
) |
平衡,3月31日,2021 |
|
|
17,093,236 |
|
|
$ |
175 |
|
|
|
4,781,635 |
|
|
$ |
115,379 |
|
|
$ |
301,197 |
|
|
$ |
16,245 |
|
|
$ |
(128,260 |
) |
|
$ |
2,844 |
|
|
$ |
307,580 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
普通股發行 |
|
|
20,214 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
52 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
52 |
|
運算單元的轉換 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
操作單元兑換現金 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(69 |
) |
|
|
(69 |
) |
優先股派息前淨虧損 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(11,373 |
) |
|
|
(240 |
) |
|
|
(11,613 |
) |
其他全面損失 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(2,004 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(2,004 |
) |
LTIP-OP單位獎 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
281 |
|
|
|
281 |
|
按LTIP-OP單元付費分配 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(93 |
) |
|
|
(93 |
) |
已宣佈的普通股股息,$0.27每股 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(4,621 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(4,621 |
) |
宣佈的優先系列A股息,$0.5125每股 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(1,434 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(1,434 |
) |
宣佈的優先B系列股息,$0.5156每股 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(1,031 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(1,031 |
) |
平衡,6月30日, 2021 |
|
|
17,113,450 |
|
|
$ |
175 |
|
|
|
4,781,635 |
|
|
$ |
115,379 |
|
|
$ |
301,249 |
|
|
$ |
14,241 |
|
|
$ |
(146,719 |
) |
|
$ |
2,723 |
|
|
$ |
287,048 |
|
櫻桃山按揭投資公司及其附屬公司
|
|
截至6月30日的六個月, |
|
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
經營活動的現金流 |
|
|
|
|
|
|
淨收益(虧損) |
|
$ |
9,615 |
|
|
$ |
(61,519 |
) |
對淨收益(虧損)與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整: |
|
|
|
|
|
|
|
|
RMBS已實現(收益)虧損,可供出售,淨額 |
|
|
(3,077 |
) |
|
|
19,312 |
|
服務業相關資產投資的未實現(收益)虧損 |
|
|
(1,963 |
) |
|
|
110,878 |
|
MSR投資的已實現虧損,淨額 |
|
|
- |
|
|
|
11,347 |
|
已取得資產的已實現(收益)虧損,淨額 |
|
|
(34 |
) |
|
|
502 |
|
衍生工具已實現虧損,淨額 |
|
|
14,880 |
|
|
|
14,198 |
|
衍生工具未實現(收益)虧損,淨額 |
|
|
4,511 |
|
|
|
(47,619 |
) |
TBA美元滾動的已實現收益,淨額 |
|
|
(6,243 |
) |
|
|
(1,927 |
) |
RMBS溢價攤銷,可供出售 |
|
|
8,464 |
|
|
|
7,470 |
|
遞延融資成本攤銷 |
|
|
99 |
|
|
|
288 |
|
LTIP-OP單位獎 |
|
|
522 |
|
|
|
571 |
|
以下方面的更改: |
|
|
|
|
|
|
|
|
應收賬款和其他資產淨額 |
|
|
2,540 |
|
|
|
(7,435 |
) |
由於附屬公司 |
|
|
1,318 |
|
|
|
(120 |
) |
衍生工具應計淨利息 |
|
|
(2,234 |
) |
|
|
(3,025 |
) |
應付股息 |
|
|
15 |
|
|
|
(2,048 |
) |
應計費用和其他負債,淨額 |
|
|
(257 |
) |
|
|
(11,034 |
) |
經營活動提供的淨現金 |
|
$ |
28,156 |
|
|
$ |
29,839 |
|
投資活動的現金流 |
|
|
|
|
|
|
|
|
購買RMBS |
|
|
(338,186 |
) |
|
|
(580,466 |
) |
RMBS的本金償還 |
|
|
151,367 |
|
|
|
151,507 |
|
出售RMBS所得款項 |
|
|
389,531 |
|
|
|
1,406,447 |
|
出售MSR的收益 |
|
|
- |
|
|
|
15,831 |
|
獲取MSR |
|
|
(35,617 |
) |
|
|
(24,783 |
) |
支付衍生品的結算費用 |
|
|
(8,548 |
) |
|
|
(890 |
) |
衍生工具結算所得收益 |
|
|
- |
|
|
|
42,567 |
|
投資活動提供的淨現金 |
|
$ |
158,547 |
|
|
$ |
1,010,213 |
|
融資活動的現金流 |
|
|
|
|
|
|
|
|
回購協議下的借款 |
|
|
3,036,304 |
|
|
|
4,510,387 |
|
回購協議的償還 |
|
|
(3,289,235 |
) |
|
|
(5,452,707 |
) |
衍生品融資收益 |
|
|
(9,000 |
) |
|
|
(11,446 |
) |
銀行貸款收益 |
|
|
23,500 |
|
|
|
18,204 |
|
銀行貸款本金償還 |
|
|
- |
|
|
|
(53,701 |
) |
支付的股息 |
|
|
(14,160 |
) |
|
|
(16,141 |
) |
LTIP-OP已支付分配單位 |
|
|
(178 |
) |
|
|
(169 |
) |
運算單元的轉換 |
|
|
(147 |
) |
|
|
(76 |
) |
操作單元兑換現金 |
|
|
(69 |
) |
|
|
- |
|
發行普通股(扣除發行成本) |
|
|
252 |
|
|
|
3,481 |
|
普通股回購 |
|
|
- |
|
|
|
(1,748 |
) |
用於融資活動的淨現金 |
|
$ |
(252,733 |
) |
|
$ |
(1,003,916 |
) |
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減) |
|
$ |
(66,030 |
) |
|
$ |
36,136 |
|
期初現金、現金等價物和限制性現金 |
|
|
130,218 |
|
|
|
91,708 |
|
現金、現金等價物和限制性現金,期末 |
|
$ |
64,188 |
|
|
$ |
127,844 |
|
現金流量信息的補充披露 |
|
|
|
|
|
|
|
|
期內支付的利息支出現金 |
|
$ |
461 |
|
|
$ |
15,429 |
|
期內繳納所得税的現金 |
|
$ |
47 |
|
|
$ |
5 |
|
非現金投融資活動補充日程表 |
|
|
|
|
|
|
|
|
已宣佈但未支付的股息 |
|
$ |
6,740 |
|
|
$ |
6,720 |
|
購買RMBS,期末結算 |
|
$ |
- |
|
|
|
35,898 |
|
注1-組織和運營
櫻桃山抵押貸款投資公司(及其合併子公司“公司”)於2012年10月31日在馬裏蘭州成立,投資於美國的住宅抵押貸款資產。根據本公司的章程,本公司有權發行最多500,000,000普通股和普通股100,000,000優先股,每股面值$0.01每股。
隨附的綜合財務報表包括本公司附屬公司、櫻桃山經營合夥公司、有限責任公司(“經營合夥企業”)、CHMI Sub REIT,Inc.(“Sub REIT”)、櫻桃山QRS I,LLC,Cherry Hill QRS II,LLC,Cherry Hill QRS III,LLC(“QRS III”)、櫻桃山QRS IV,LLC(“QRS IV”)、櫻桃山QRS V,LLC(“QRS V”)、
本公司與Stanley Midleman先生成立的特拉華州有限責任公司Cherry Hill Mortgage Management,LLC(“經理”)訂立管理協議(“管理協議”)。基金經理是與自由按揭公司(“自由按揭”)(以該身分,“服務提供者”)訂立的服務協議的一方,該服務協議由米德曼先生擁有及控制。經理是由一個“保密信託”擁有的,目的是為了中間人先生的利益。有關管理協議的進一步討論,請參見附註7。
本公司已選擇自截至二零一三年十二月三十一日止的短應課税年度起,按經修訂的1986年國內收入守則(“守則”)的定義,作為房地產投資信託基金(“REIT”)徵税。只要公司繼續遵守聯邦税法的一些要求,並保持其作為房地產投資信託基金(REIT)的資格,只要公司每年將其應納税所得額分配給股東,並且不從事被禁止的交易,公司通常就不需要繳納美國聯邦所得税。然而,公司可能從事的某些活動可能會導致其獲得的收入不符合REIT的資格收入。
自2020年1月1日起,營運合夥將其幾乎所有資產貢獻給子房地產投資信託基金,以換取次級房地產投資信託基金的所有普通股。由於這項出資,附屬房地產投資信託基金為經營合夥企業的全資附屬公司,而以前由經營合夥企業透過其附屬公司進行的業務,現由附屬房地產投資信託基金透過該等附屬公司進行。子房地產投資信託基金已選擇自截至2020年12月31日的課税年度起,根據守則作為房地產投資信託基金徵税。
附註2-列報基礎和重要會計政策
會計基礎
隨附的綜合財務報表是根據美國財務信息公認會計原則(“GAAP”)以及表格10-Q和S-X條例第10條的報告要求編制的。合併財務報表包括本公司及其合併子公司的賬目。所有重要的公司間交易和餘額都已被取消。本公司合併其擁有50%或以上投資的實體,並對該實體的重大經營、財務和投資決策擁有控制權。合併財務報表反映所有必要的經常性調整,以公平列報本文所列各期間的結果。.
預算的使用
按照公認會計原則編制財務報表需要管理層做出一些重要的估計和假設。這些估計包括:抵押貸款償還權(“MSR”或“服務相關資產”)的公允價值;住宅抵押貸款支持證券(“RMBS”或“證券”)和衍生工具;信貸損失以及影響某些資產、收入、負債和支出截至合併財務報表之日及所涵蓋期間報告金額的其他估計。這些估計值可能會在短期內發生變化。該公司的估計本質上是主觀的。實際結果可能與公司的估計不同,差異可能是實質性的。
風險和不確定性
在正常的業務過程中,公司主要遇到兩種重要的經濟風險:信用風險和市場風險。信用風險是指公司在RMBS、服務相關資產和衍生品方面的投資因借款人或衍生品交易對手無力或不願支付合同要求的款項而產生的違約風險。市場風險反映了由於利率、利差或其他市場因素(包括公司RMBS和服務相關資產的預付款速度)的變化,對RMBS、服務相關資產和衍生品的投資價值的變化。本公司受制於房地產及與房地產相關的債務工具所涉及的風險。這些風險包括通常與總體經濟氣候變化、抵押貸款市場變化、税法變化、利率水平和融資可獲得性相關的風險。
該公司還面臨與其作為美國聯邦所得税目的房地產投資信託基金的地位相關的某些風險。如果該公司在任何課税年度不符合REIT的資格,該公司將對其REIT收入繳納美國聯邦所得税,這可能是一項重大的税收。除非根據某些法定條文有權獲得寬免,否則本公司亦會在喪失資格的下一個課税年度的四個課税年度內被取消作為房地產投資信託基金的資格。
新冠肺炎疫情繼續對美國的公共衞生和經濟造成影響。雖然現有疫苗的推出速度正在加快,對重新開放經濟產生了積極影響,但該病毒高傳染性變種的出現增加了經濟全面和永久重新開放的巨大不確定性。對喪失抵押品贖回權的忍耐計劃和禁令已經延長,這加劇了人們對經濟完全重新開放後後果的擔憂。截至2021年6月30日,3.0%奧羅拉擁有的MSR相關貸款的借款人的比例被反映為正在積極忍耐計劃中,6.8%那些繼續按計劃每月定期還款的借款人。由於經濟的持續不確定性,該公司繼續保持較高的不受限制的現金水平。根據該公司目前掌握的信息,該公司仍然相信,它將能夠在2021年履行其所有服務義務。
對RMBS的投資
分類 – 該公司將其在RMBS的投資歸類為可供出售的證券。雖然該公司一般打算持有其大部分證券直至到期,但它可能會不時出售其任何證券,作為其投資組合整體管理的一部分。可供出售的證券按公允價值列賬。
公允價值是在會計準則編纂(“ASC”)820的指導下確定的,公允價值計量和披露(“ASC 820”)。管理層的判斷用於得出公司RMBS投資的公允價值,考慮到從第三方定價提供商獲得的價格和其他適用的市場數據。第三方定價提供商使用的定價模型通常包括息票、一級和二級抵押貸款利率、利率重置期、發行人、提前還款速度、信用增強和證券的預期壽命等因素。該公司應用ASC 820指南的情況在注9中有更詳細的討論。
投資證券交易記錄在交易日。在處置時,已實現淨收益或淨虧損是根據具體投資成本確定的,並計入收益。在截至2021年6月30日的6個月內購買和出售的所有RMBS都在期末之前結算。在截至2020年12月31日的年度內買賣的所有RMBS均在期末前結算。
收入確認-支付息票的利息收入是根據RMBS的未償還本金金額及其合同條款累算的。與購買RMBS相關的溢價和折扣使用實際利息法分別攤銷和增加到證券預計壽命的利息收入中。該公司估計提前還款速度以計算有效收益率的政策是評估歷史業績、對提前還款速度的共識以及當前的市場狀況。根據實際預付款活動進行調整。大約$2.4百萬美元和$3.0截至2021年6月30日和2020年12月31日,應收利息收入分別為100萬美元。應收利息收入已歸入合併資產負債表中的“應收賬款和其他資產”。有關應收款和其他資產的進一步討論,請參閲附註13。
損損 – 當證券的公允價值在資產負債表日低於其攤餘成本基礎時,該證券的成本基礎被視為減值。如果公司確定它打算出售證券,或者很可能需要在收回之前出售證券,公司將公允價值和攤銷成本之間的差額確認為綜合收益表(虧損)中的虧損。如果公司確定它不打算出售證券,或者它不太可能被要求在收回之前出售證券,公司必須評估受損證券的公允價值下降,並確定這種下降是由信用損失還是非信用相關因素造成的。在評估是否存在信用損失時,本公司就是否存在信用損失進行定性評估,並在必要時將受損證券的估計未來現金流量現值與該證券的攤餘成本基礎進行比較。估計的未來現金流反映了“市場參與者”將使用的現金流,通常包括與利率波動、提前還款速度、違約率、抵押品表現、預計信貸損失的時間和金額相關的假設,以及對當前市場發展和事件的觀察。現金流的貼現利率等於用於附生利息收入的當期收益率。如果預計未來現金流量的現值低於證券的攤餘成本基礎,則存在預期的信用損失,並計入合併損益表中的證券信用損失準備金。.
對MSR的投資
分類-該公司的MSR代表為抵押貸款提供服務的合同權利。該公司選擇公允價值選項來記錄其對MSR的投資,以便向合併財務報表的使用者提供有關提前還款風險和其他市場因素對MSR的影響的更好信息。根據這一選擇,本公司按季度記錄其在MSR的投資的估值調整,以確認其MSR在淨收入中的公允價值變化,如下所述。公允價值一般通過使用折現率對預期未來現金流進行貼現來確定,貼現率納入了特定於MSR的市場風險和流動性溢價,因此可能與其實際收益率不同。
雖然MSR的交易在市場上是可以觀察到的,但估值包括無法觀察到的市場數據輸入(預付款速度、拖欠水平、服務成本和貼現率)。MSR的公允價值變動在綜合損益表中報告。MSR公允價值的波動在綜合損益表中記為“服務相關資產投資的未實現收益(虧損)”。公允價值一般通過使用折現率對預期未來現金流進行貼現來確定,貼現率納入了特定於MSR的市場風險和流動性溢價,因此可能與其實際收益率不同。在根據ASC 820確定MSR的估值時,管理層使用內部開發的模型,這些模型主要基於可觀察到的基於市場的輸入,但也包括不可觀察到的市場數據輸入。該公司應用ASC 820指南的情況在注9中有更詳細的討論。
收入確認-按揭服務費收入是指為按揭貸款提供服務而賺取的收入。服務費以未償還本金餘額的合同百分比為基礎,在收取相關抵押貸款付款時確認為收入。相應的服務成本在發生時計入費用。收到的維修費收入和發生的維修費支出在綜合損益表中列報。
作為MSR的所有者和管理者,本公司可能有義務向MSR相關貸款的第三方所有者預付本金和利息,但尚未從個人借款人那裏收到。這些預付款被報告為綜合資產負債表上“應收賬款和其他資產”項目中的預付款。除本金和利息預付款外,可償還的維修預付款也被歸類在合併資產負債表上的“應收賬款和其他資產”內。聯邦全國抵押協會(“Fannie Mae”)和聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)按照相關指引發放的預付款一般可以收回。因此,本公司已決定於2021年6月30日及2020年12月31日不需要為相關標的貸款預留不可收回的預付款。有關本公司應收賬款和其他資產(包括本公司的預付款)的進一步討論,請參見附註13。
由於公司對MSR的投資,由於涉嫌違反陳述或擔保,公司有義務不時從為其提供服務的適用機構回購基礎貸款。以這種方式獲得的貸款以購買價格減去任何本金回收進行記錄,然後提供出售。本公司以此方式收購的任何貸款均作為待售貸款入賬,並計入綜合資產負債表中的“應收賬款及其他資產”。
衍生工具和套期保值活動
衍生品交易包括掉期、掉期、美國公債期貨和“待公佈”證券(“TBA”).掉期及掉期僅由本公司為利率風險管理目的而訂立。TBAS和美國國債期貨用於管理公司為MSR提供的融資工具的持續期風險、基差風險和定價風險。有關某項交易/持倉(或其部分)是否在經濟上對衝的決定,會根據所涉及的風險及高級管理層決定的其他因素(包括守則對房地產投資信託基金施加的限制)逐案作出。在決定是否從經濟上對衝風險時,公司可能會考慮其他資產、負債、確定承諾和預期交易是否已經抵消或降低了風險。所有作為經濟套期保值進行的交易都是為了將公司可能發生的經濟損失降至最低。一般而言,除非另有特別説明,否則簽訂的衍生品並不符合公認會計原則下的套期保值要求。
本公司的雙邊衍生金融工具包含信用風險,其交易對手可能無法滿足協議條款。該公司通過限制其對任何一個交易對手的風險敞口來降低此類風險。此外,這類信用風險對任何一方造成的潛在損失風險都進行了監測。該公司的利率掉期和美國國債期貨需要在交易所進行清算,這進一步減輕了信用風險,但並未消除。管理層預計不會因其衍生金融工具的其他各方違約而造成任何重大損失。
分類-所有衍生品在綜合資產負債表上確認為資產或負債,並按公允價值計量。由於這些工具的性質,它們在會計期末可能處於應收/資產狀況或應付/負債狀況。只要滿足以下條件,合同項下應付給同一當事人的衍生金額和應收的衍生金額就可以抵銷:(I)雙方都欠其他可確定的金額;(Ii)報告方有權用另一方的欠款抵銷欠款;(Iii)報告方打算抵銷;(Iv)抵銷權可依法執行。本公司報告根據信貸支持協議支付或收到的衍生工具的公允價值總額,當本公司認為根據可強制執行的主淨額結算協議存在法定抵銷權利時,公允價值可能以交易對手淨值為基準反映。有關抵銷資產和負債的進一步討論,見附註8。
收入確認 – 對於未被指定為套期保值的衍生品,此類衍生品的任何付款或公允價值波動目前已在綜合損益表中的“衍生品已實現收益(虧損)淨額”和“衍生品未實現收益(虧損)淨額”中確認。利率互換的淨利息收入(成本)計入綜合損益表中的“利息支出”。。截至2021年6月30日的三個月和六個月利率掉期的淨利息收入為#美元。891,000及$2.2分別為百萬美元。截至2020年6月30日的三個月和六個月利率掉期的淨利息收入為#美元。1.5百萬美元和$3.0分別為百萬美元。TBA美元滾動收入的計算方法是,兩個條款相同但結算日期不同的TBA合同之間的價格差額乘以TBA合同的名義金額。TBA美元滾動捕捉到的經濟價值相當於標的機構MBS的淨利息收入(利息收入減去隱含融資成本)。TBA美元滾動收入包括在合併損益表的“利息收入”中。截至2021年6月30日的三個月和六個月期間的TBA美元滾動收入為$3.6百萬美元和$6.2分別為100萬美元。截至2020年6月30日的三個月和六個月期間的TBA美元滾動收入為$1.1百萬美元和$1.9分別為百萬美元。
現金和現金等價物及限制性現金
該公司將所有購買時到期日在90天或以下的高流動性短期投資視為現金等價物。基本上所有存放在主要金融機構的金額都超過了保險限額。限制性現金是指交易對手(I)持有的公司現金,作為公司衍生品的抵押品(約#美元)。1.2百萬美元和$2.0分別為2021年6月30日和2020年12月31日的100萬美元)和(Ii)作為其回購協議借款的抵押品(約#美元8.6百萬美元和$44.42021年6月30日和2020年12月31日分別為100萬人)。
本公司的中央清算利率掉期要求本公司公佈由結算交易所確定的“初始保證金”金額,該金額通常被設定在足以保護交易所免受利率掉期最大估計單日價格變動影響的水平。本公司還根據交易所計量的公允價值每日變動交換“變動保證金”。由於某些中央結算活動規則的修訂,變動保證金的交換是利率掉期的結算,而不是質押抵押品。本公司已將收取或支付的利率掉期變動保證金視為直接減少或增加利率掉期資產或負債的賬面價值。在2021年6月30日和2020年12月31日,大約36.3百萬美元和$48.2按公允價值計算,利率掉期資產的差額分別為600萬歐元,為利率掉期資產的減少額。
歸功於經理
綜合資產負債表上“應付經理”項下的金額為根據管理協議應付經理的金額。有關管理協議的更多信息,請參見附註7.
所得税
本公司選擇從截至2013年12月31日的短期納税年度開始,根據守則第856至860條作為房地產投資信託基金徵税。美國聯邦所得税法一般要求房地產投資信託基金每年至少分配其應納税所得額的90%,而不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本利得,並且如果每年分配的應納税所得額不到其應納税所得額的100%,則按正常的公司所得税税率納税。該公司的應税房地產投資信託基金子公司(“TRS”)、CHMI解決方案公司以及CHMI解決方案公司的全資子公司Aurora的應税收入需繳納美國聯邦所得税。為了保持房地產投資信託基金的資格,公司必須將其年度REIT應納税所得額的至少90%分配給股東,並滿足某些其他要求,如可以持有的資產、可能產生的收入和股東構成。2017年,美國國税局(Internal Revenue Service)發佈了一項收入程序,允許“公開發行”的房地產投資信託基金(即以股票和現金混合支付的股息)進行選擇性股票股息,其中至少20%的分配以現金支付,以滿足其房地產投資信託基金(REIT)的分配要求。2020年5月4日,美國國税局(Internal Revenue Service)發佈了一項收入程序,將(到2020年底)必須以現金支付的總分配的最低金額暫時降低到10%。根據這些收入程序,該公司過去曾選擇以股票和現金的混合方式分配其應納税所得額.
本公司按照美國會計準則第740條核算所得税,所得税。ASC 740要求記錄遞延所得税,以反映用於財務報告目的的公司資產和負債的賬面金額與用於所得税目的的金額(包括營業虧損結轉)之間的臨時差異的淨税收影響。遞延税項資產和負債採用制定的税率計量,該税率預計將適用於預計收回或結算這些臨時差額的年度的應税收入。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在包括頒佈日期的期間的收益中確認。本公司根據美國會計準則第740條評估其所有未結税年度的納税狀況,並確定其是否有任何重大未確認負債。該公司記錄這些負債的程度是它認為這些負債發生的可能性大於不發生的可能性。公司將與所得税有關的利息和罰金記錄在合併損益表的所得税撥備中。本公司並未招致任何利息或罰款。
已實現和未實現的投資收益(虧損),淨額
下表列出了指定投資類別在所示期間的損益(以千美元為單位):
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截至6月30日的三個月, |
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截至6月30日的六個月, |
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2021 |
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2020 |
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2021 |
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2020 |
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RMBS已實現收益(虧損),淨額 |
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RMBS收益 |
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$ |
2,820 |
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$ |
513 |
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|
$ |
5,484 |
|
|
$ |
18,663 |
|
RMBS虧損 |
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(1,837 |
) |
|
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(2,282 |
) |
|
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(2,407 |
) |
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(37,975 |
) |
RMBS已實現淨收益(虧損) |
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|
983 |
|
|
|
(1,769 |
) |
|
|
3,077 |
|
|
|
(19,312 |
) |
衍生工具已實現收益(虧損)淨額 |
|
|
(10,139 |
) |
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4,558 |
|
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(14,880 |
) |
|
|
(14,198 |
) |
衍生工具未實現收益(虧損),淨額 |
|
|
3,548 |
|
|
|
(4,581 |
) |
|
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(4,511 |
) |
|
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47,619 |
|
MSR已實現虧損,淨額 |
|
|
- |
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(11,347 |
) |
|
|
- |
|
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(11,347 |
) |
服務業相關資產投資的未實現收益(虧損) |
|
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(20,501 |
) |
|
|
(17,025 |
) |
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|
1,963 |
|
|
|
(110,878 |
) |
收購資產已實現收益(虧損)淨額 |
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|
29 |
|
|
|
(548 |
) |
|
|
34 |
|
|
|
(502 |
) |
總計 |
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$ |
(26,080 |
) |
|
$ |
(30,712 |
) |
|
$ |
(14,317 |
) |
|
$ |
(108,618 |
) |
根據主回購協議,該公司通過短期借款為其在RMBS的投資提供資金。回購協議下的借款一般是一年內到期的短期債務。這些借款通常在建議的回購交易期間(例如30天、60天等)承擔“借貸”交易對手不時提供的利率。一個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的指定保證金。回購協議代表未承諾融資。這些協議下的借款被視為抵押融資交易,並按各自協議中規定的合同金額計入。利息按合同金額按權責發生制記錄。
應付股息
由於本公司根據守則被組織為房地產投資信託基金,法律要求其每年至少分配其房地產投資信託基金應納税收入的90%,並以季度股息的形式進行分配。公司在會計日應計流通股應付股息,這導致留存收益的抵消性減少。
綜合收益
全面收益被定義為企業在一段時間內因交易和其他事件和情況而發生的權益變動,不包括所有者投資和分配給所有者的權益變動。就本公司而言,全面收益是指綜合損益表中列示的淨收益(虧損),經指定可供出售的RMBS未實現收益或虧損調整後的淨收益(虧損)。
近期會計公告
參考匯率改革 -2020年3月,FASB發佈了ASU 2020-04,參考匯率改革它提供了可選的權宜之計和例外,用於將普遍接受的會計原則應用於合同、套期保值關係和其他受參考匯率改革影響的交易(如果滿足某些標準)。本ASU中的修訂僅適用於參照倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)或其他預期因參考匯率改革而終止的參考利率的合約、套期保值關係和其他交易。雖然公司目前沒有任何對衝關係,但公司的債務安排將LIBOR作為參考利率,其中一些安排在逐步取消LIBOR之前成熟,而其他安排則規定在逐步取消LIBOR後提供替代LIBOR的條款。如果一家機構在後退時保持沉默,那麼過渡將由當時流行的市場方法來管理。ASU對所有實體立即生效,2022年12月31日之後到期。該公司目前正在評估這一指導方針對其合併財務報表的影響。
演示文稿的更改
某些前期金額已重新分類,以符合本期列報。
注3-分部報告
本公司透過以下分部經營業務:(I)投資於RMBS;(Ii)投資於服務相關資產;及(Iii)“所有其他”,主要包括一般及行政開支,包括支付予本公司董事的費用、管理費及根據管理協議支付予經理的補償(見附註7)。就分部報告而言,本公司不會將利息收入分配給短期投資或一般和行政費用。
下面給出了公司各部門的財務數據摘要,以及公司整體的數據(以千美元為單位):
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維修 相關資產 |
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RMBS |
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所有其他 |
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總計 |
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收益表 |
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截至6月30日的三個月, 2021 |
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|
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利息收入 |
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$ |
105 |
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$ |
6,980 |
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|
$ |
- |
|
|
$ |
7,085 |
|
利息支出 |
|
|
(771 |
) |
|
|
1,220 |
|
|
|
- |
|
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449 |
|
淨利息收入 |
|
|
876 |
|
|
|
5,760 |
|
|
|
- |
|
|
|
6,636 |
|
維修費收入 |
|
|
13,748 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
13,748 |
|
維修成本 |
|
|
4,072 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
4,072 |
|
維修淨收入 |
|
|
9,676 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
9,676 |
|
其他費用 |
|
|
(12,995 |
) |
|
|
(13,085 |
) |
|
|
- |
|
|
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(26,080 |
) |
其他運營費用 |
|
|
846 |
|
|
|
- |
|
|
|
2,829 |
|
|
|
3,675 |
|
享受企業營業税優惠 |
|
|
(1,830 |
) |
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|
- |
|
|
|
- |
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(1,830 |
) |
淨虧損 |
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$ |
(1,459 |
) |
|
$ |
(7,325 |
) |
|
$ |
(2,829 |
) |
|
$ |
(11,613 |
) |
截至6月30日的三個月, 2020 |
|
|
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|
|
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|
|
|
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利息收入 |
|
$ |
479 |
|
|
$ |
9,653 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
10,132 |
|
利息支出 |
|
|
438 |
|
|
|
2,987 |
|
|
|
- |
|
|
|
3,425 |
|
淨利息收入 |
|
|
41 |
|
|
|
6,666 |
|
|
|
- |
|
|
|
6,707 |
|
維修費收入 |
|
|
18,032 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
18,032 |
|
維修成本 |
|
|
6,594 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
6,594 |
|
維修淨收入 |
|
|
11,438 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
11,438 |
|
其他費用 |
|
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(24,746 |
) |
|
|
(5,966 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(30,712 |
) |
其他運營費用 |
|
|
1,135 |
|
|
|
- |
|
|
|
2,259 |
|
|
|
3,394 |
|
享受企業營業税優惠 |
|
|
(3,278 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(3,278 |
) |
淨收益(虧損) |
|
$ |
(11,124 |
) |
|
$ |
700 |
|
|
$ |
(2,259 |
) |
|
$ |
(12,683 |
) |
截至6月30日的六個月, 2021 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利息收入 |
|
$ |
225 |
|
|
$ |
12,845 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
13,070 |
|
利息支出 |
|
|
(1,959 |
) |
|
|
2,520 |
|
|
|
- |
|
|
|
561 |
|
淨利息收入 |
|
|
2,184 |
|
|
|
10,325 |
|
|
|
- |
|
|
|
12,509 |
|
維修費收入 |
|
|
27,288 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
27,288 |
|
維修成本 |
|
|
7,154 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
7,154 |
|
維修淨收入 |
|
|
20,134 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
20,134 |
|
其他收入(費用) |
|
|
(19,880 |
) |
|
|
5,563 |
|
|
|
- |
|
|
|
(14,317 |
) |
其他運營費用 |
|
|
1,408 |
|
|
|
- |
|
|
|
5,670 |
|
|
|
7,078 |
|
企業營業税撥備 |
|
|
1,633 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
1,633 |
|
淨收益(虧損) |
|
$ |
(603 |
) |
|
$ |
15,888 |
|
|
$ |
(5,670 |
) |
|
$ |
9,615 |
|
截至6月30日的六個月, 2020 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利息收入 |
|
$ |
2,120 |
|
|
$ |
28,261 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
30,381 |
|
利息支出 |
|
|
2,147 |
|
|
|
13,569 |
|
|
|
- |
|
|
|
15,716 |
|
淨利息收入(費用) |
|
|
(27 |
) |
|
|
14,692 |
|
|
|
- |
|
|
|
14,665 |
|
維修費收入 |
|
|
37,551 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
37,551 |
|
維修成本 |
|
|
12,434 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
12,434 |
|
維修淨收入 |
|
|
25,117 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
25,117 |
|
其他費用 |
|
|
(56,602 |
) |
|
|
(52,016 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(108,618 |
) |
其他運營費用 |
|
|
1,735 |
|
|
|
- |
|
|
|
6,380 |
|
|
|
8,115 |
|
享受企業營業税優惠 |
|
|
(15,432 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(15,432 |
) |
淨虧損 |
|
$ |
(17,815 |
) |
|
$ |
(37,324 |
) |
|
$ |
(6,380 |
) |
|
$ |
(61,519 |
) |
|
|
維修 相關資產 |
|
|
RMBS |
|
|
所有其他 |
|
|
總計 |
|
資產負債表 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2021年6月30日 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
投資 |
|
$ |
211,995 |
|
|
$ |
998,799 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
1,210,794 |
|
其他資產 |
|
|
48,668 |
|
|
|
20,638 |
|
|
|
54,656 |
|
|
|
123,962 |
|
總資產 |
|
|
260,663 |
|
|
|
1,019,437 |
|
|
|
54,656 |
|
|
|
1,334,756 |
|
債務 |
|
|
134,978 |
|
|
|
897,047 |
|
|
|
- |
|
|
|
1,032,025 |
|
其他負債 |
|
|
2,575 |
|
|
|
837 |
|
|
|
12,271 |
|
|
|
15,683 |
|
總負債 |
|
|
137,553 |
|
|
|
897,884 |
|
|
|
12,271 |
|
|
|
1,047,708 |
|
賬面價值 |
|
$ |
123,110 |
|
|
$ |
121,553 |
|
|
$ |
42,385 |
|
|
$ |
287,048 |
|
2020年12月31日 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
投資 |
|
$ |
174,414 |
|
|
$ |
1,228,251 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
1,402,665 |
|
其他資產 |
|
|
51,063 |
|
|
|
55,260 |
|
|
|
84,500 |
|
|
|
190,823 |
|
總資產 |
|
|
225,477 |
|
|
|
1,283,511 |
|
|
|
84,500 |
|
|
|
1,593,488 |
|
債務 |
|
|
111,379 |
|
|
|
1,149,978 |
|
|
|
- |
|
|
|
1,261,357 |
|
其他負債 |
|
|
2,392 |
|
|
|
6,370 |
|
|
|
10,803 |
|
|
|
19,565 |
|
總負債 |
|
|
113,771 |
|
|
|
1,156,348 |
|
|
|
10,803 |
|
|
|
1,280,922 |
|
賬面價值 |
|
$ |
111,706 |
|
|
$ |
127,163 |
|
|
$ |
73,697 |
|
|
$ |
312,566 |
|
在六月30, 2021,本公司對RMBS的投資僅由代理RMBS組成。公司對住房抵押貸款證券的投資還可能不時包括以下任何一項:抵押抵押債券(“CMO”),這是由房利美或房地美髮行的虧損股份證券;或非機構住房抵押貸款證券,有時也被稱為“私人標籤住房抵押貸款證券”,是結構性債務工具,代表着細分為多個證券類別或部分的特定抵押貸款池中的利益,每一批都有不同的到期日或風險狀況,以及不同的評級,這些抵押貸款證券被稱為“私人標籤住房抵押貸款證券”(Private Label MMBS),它代表着特定抵押貸款池中的利益,分為多個證券類別或部分,每一批都有不同的到期日或風險狀況,並有不同的評級。一或更多國家認可的統計評級機構(“NRSRO”)。該公司所有的RMBS均被歸類為可供出售,因此均按公允價值報告。從1月開始1, 2020,在採用ASU之後2016-13, 金融工具-信貸損失,信用相關減值(如有)計入綜合損益表證券信用損失準備(沖銷)。如果在財務報告日期確定證券的全部或部分成本基礎不能收回,那麼公司將在證券成本基礎調整的範圍內確認已實現的損失。對證券攤銷成本基礎的這種調整(如果有的話)反映在綜合損益表中可供出售的RMBS的已實現收益(虧損)淨額中。公允價值的所有其他變動計入其他全面收益(虧損)。
以下是截至所示日期公司對RMBS的投資摘要(單位:美元千人s):
|
|
|
|
|
|
|
|
未實現總額 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
加權平均 |
|
資產類型 |
|
原創 臉 價值 |
|
|
書 價值 |
|
|
收益 |
|
|
損失 |
|
|
攜帶 價值(A) |
|
|
數量 有價證券 |
|
額定值 |
|
息票 |
|
|
產率(C) |
|
|
成熟性 (年)(D) |
|
RMBS |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
聯邦抵押協會 |
|
$ |
776,856 |
|
|
$ |
606,853 |
|
|
$ |
11,739 |
|
|
$ |
(1,548 |
) |
|
$ |
617,044 |
|
|
|
76 |
|
(B) |
|
|
3.13 |
% |
|
|
2.99 |
% |
|
|
28 |
|
房地美 |
|
|
448,149 |
|
|
|
377,588 |
|
|
|
6,442 |
|
|
|
(2,275 |
) |
|
|
381,755 |
|
|
|
43 |
|
(B) |
|
|
2.98 |
% |
|
|
2.85 |
% |
|
|
28 |
|
總計/加權平均值 |
|
$ |
1,225,005 |
|
|
$ |
984,441 |
|
|
$ |
18,181 |
|
|
$ |
(3,823 |
) |
|
$ |
998,799 |
|
|
|
119 |
|
|
|
|
3.07 |
% |
|
|
2.94 |
% |
|
|
28 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
未實現總額 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
加權平均 |
|
資產類型 |
|
原創 臉 價值 |
|
|
書 價值 |
|
|
收益 |
|
|
損失 |
|
|
攜帶 價值(A) |
|
|
數量 有價證券 |
|
額定值 |
|
息票 |
|
|
產率(C) |
|
|
成熟性 (年) |
|
RMBS |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
聯邦抵押協會 |
|
$ |
840,175 |
|
|
$ |
692,665 |
|
|
$ |
22,530 |
|
|
$ |
(39 |
) |
|
$ |
715,156 |
|
|
|
81 |
|
(B) |
|
|
3.31 |
% |
|
|
3.17 |
% |
|
|
28 |
|
房地美 |
|
|
549,530 |
|
|
|
493,930 |
|
|
|
13,106 |
|
|
|
(82 |
) |
|
|
506,954 |
|
|
|
49 |
|
(B) |
|
|
2.99 |
% |
|
|
2.87 |
% |
|
|
28 |
|
自有品牌MBS |
|
|
22,000 |
|
|
|
5,944 |
|
|
|
197 |
|
|
|
- |
|
|
|
6,141 |
|
|
|
5 |
|
(B) |
|
|
4.08 |
% |
|
|
4.08 |
% |
|
|
28 |
|
總計/加權平均值 |
|
$ |
1,411,705 |
|
|
$ |
1,192,539 |
|
|
$ |
35,833 |
|
|
$ |
(121 |
) |
|
$ |
1,228,251 |
|
|
|
135 |
|
|
|
|
3.18 |
% |
|
|
3.05 |
% |
|
|
28 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
未實現總額 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
加權平均 |
|
離到期日還有幾年 |
|
原創 臉 價值 |
|
|
書 價值 |
|
|
收益 |
|
|
損失 |
|
|
攜帶 價值(A) |
|
|
數量 有價證券 |
|
額定值 |
|
息票 |
|
|
產率(C) |
|
|
成熟性 (年)(D) |
|
超過10年 |
|
|
1,225,005 |
|
|
|
984,441 |
|
|
|
18,181 |
|
|
|
(3,823 |
) |
|
|
998,799 |
|
|
|
119 |
|
(B) |
|
|
3.07 |
% |
|
|
2.94 |
% |
|
|
28 |
|
總計/加權平均值 |
|
$ |
1,225,005 |
|
|
$ |
984,441 |
|
|
$ |
18,181 |
|
|
$ |
(3,823 |
) |
|
$ |
998,799 |
|
|
|
119 |
|
|
|
|
3.07 |
% |
|
|
2.94 |
% |
|
|
28 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
未實現總額 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
加權平均 |
|
離到期日還有幾年 |
|
原創 臉 價值 |
|
|
書 價值 |
|
|
收益 |
|
|
損失 |
|
|
攜帶 價值(A) |
|
|
數量 有價證券 |
|
額定值 |
|
息票 |
|
|
產率(C) |
|
|
成熟性 (年) |
|
超過10年 |
|
|
1,411,705 |
|
|
|
1,192,539 |
|
|
|
35,833 |
|
|
|
(121 |
) |
|
|
1,228,251 |
|
|
|
135 |
|
(B) |
|
|
3.18 |
% |
|
|
3.05 |
% |
|
|
28 |
|
總計/加權平均值 |
|
$ |
1,411,705 |
|
|
$ |
1,192,539 |
|
|
$ |
35,833 |
|
|
$ |
(121 |
) |
|
$ |
1,228,251 |
|
|
|
135 |
|
|
|
|
3.18 |
% |
|
|
3.05 |
% |
|
|
28 |
|
在六月30, 2021和12月31, 2020,公司質押代理RMBS,賬面價值約為$933.1百萬美元和$1,164.4分別作為回購協議下借款的抵押品。在六月30, 2021和12月31, 2020,本公司沒有向不符合ASC條件的同一交易對手購買和融資的任何證券860, 轉接和維修,被視為關聯交易,因此被歸類為衍生品。
根據管理層對公司證券的分析、基礎貸款的表現和市場因素的變化,管理層確定,截至資產負債表日期,公司證券的未實現虧損主要是市場因素變化的結果,而不是發行人特有的信用減損。該公司使用管理層對其現金流的最佳估計,對這類證券進行了分析,這支持了它的信念,即這類證券的賬面價值在其預期持有期內是完全可以收回的。這些市場因素包括市場利率和信用利差的變化以及某些宏觀經濟事件,這些都不會直接影響公司收取合同到期金額的能力。管理層持續評估公司每種證券的信用狀況以及支持這些證券的抵押品。這項評估包括審查證券發行人的信用(如適用)、證券的信用評級(如適用)、證券的關鍵條款(包括信貸支持)、償債範圍和貸款與價值比率、基礎貸款池的表現以及支持該等貸款的抵押品的估計價值,包括地方、行業和更廣泛的經濟趨勢和因素的影響。在這一分析中,需要有重要的判斷力。有鑑於此,本公司權衡了其在RMBS的大部分(如果不是全部)投資是由美國政府機構或美國政府支持的企業擔保的這一事實。
本公司(I)擬出售的證券的信貸相關及非信貸相關的未實現虧損,或(Ii)在收回成本基礎之前更有可能被要求出售的證券,均在收益中確認。截至6月份,公司沒有在資產負債表上計入信貸損失準備金30, 2021和12月31, 2020,或收益中的任何減值費用三-截至6月底的月份期間30, 2021和六月30, 2020.
下表彙總了該公司截至所示日期的未實現虧損情況(以千美元為單位):
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
加權平均 |
|
持續時間 虧損頭寸 |
|
原創 臉 價值 |
|
|
書 價值 |
|
|
毛收入 未實現 損失 |
|
|
攜帶 價值(A) |
|
|
數量 有價證券 |
|
額定值 |
|
息票 |
|
|
產率(C) |
|
|
成熟性 (年)(D) |
|
不到12個月 |
|
$ |
437,608 |
|
|
$ |
435,577 |
|
|
$ |
(3,823 |
) |
|
$ |
431,754 |
|
|
|
39 |
|
(B) |
|
|
2.75 |
% |
|
|
2.60 |
% |
|
|
29 |
|
總計/加權平均值 |
|
$ |
437,608 |
|
|
$ |
435,577 |
|
|
$ |
(3,823 |
) |
|
$ |
431,754 |
|
|
|
39 |
|
|
|
|
2.75 |
% |
|
|
2.60 |
% |
|
|
29 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
加權平均 |
|
持續時間 虧損頭寸 |
|
原創 臉 價值 |
|
|
書 價值 |
|
|
毛收入 未實現 損失 |
|
|
攜帶 價值(A) |
|
|
數量 有價證券 |
|
額定值 |
|
息票 |
|
|
產率(C) |
|
|
成熟性 (年) |
|
不到12個月 |
|
$ |
55,656 |
|
|
$ |
57,945 |
|
|
$ |
(121 |
) |
|
$ |
57,824 |
|
|
|
4 |
|
(B) |
|
|
3.00 |
% |
|
|
2.82 |
% |
|
|
29 |
|
總計/加權平均值 |
|
$ |
55,656 |
|
|
$ |
57,945 |
|
|
$ |
(121 |
) |
|
$ |
57,824 |
|
|
|
4 |
|
|
|
|
3.00 |
% |
|
|
2.82 |
% |
|
|
29 |
|
Aurora的服務相關資產組合包括房利美和房地美MSR,總UPB約為$21.5截至2021年6月30日。
以下是截至所示日期該公司維修相關資產的摘要(以千美元為單位):
|
|
未付 校長 天平 |
|
|
成本基礎 |
|
|
攜帶 價值(A) |
|
|
加權 平均值 息票 |
|
|
加權 平均值 成熟性 (年)(B) |
|
|
年初至今 中的更改 公允價值 記錄在 其他收入 (虧損) |
|
MSR |
|
$ |
21,523,383 |
|
|
$ |
210,032 |
(C) |
|
$ |
211,995 |
|
|
|
3.63% |
|
|
|
26.4 |
|
|
$ |
1,963 |
|
MSR總計/加權平均值 |
|
$ |
21,523,383 |
|
|
$ |
210,032 |
|
|
$ |
211,995 |
|
|
|
3.63% |
|
|
|
26.4 |
|
|
$ |
1,963 |
|
|
|
未付 校長 天平 |
|
|
成本基礎 |
|
|
攜帶 價值(A) |
|
|
加權 平均值 息票 |
|
|
加權 平均值 成熟性 (年)(B) |
|
|
年初至今 中的更改 公允價值 記錄在 其他收入 (虧損) |
|
MSR |
|
$ |
21,641,277 |
|
|
$ |
316,314 |
(C) |
|
$ |
174,414 |
|
|
|
3.92% |
|
|
|
26.3 |
|
|
$ |
(141,900) |
|
MSR總計/加權平均值 |
|
$ |
21,641,277 |
|
|
$ |
316,314 |
|
|
$ |
174,414 |
|
|
|
3.92% |
|
|
|
26.3 |
|
|
$ |
(141,900) |
|
下表彙總了截至所示日期,佔與服務相關資產相關的住宅抵押貸款總額5%或更多的州的地理分佈:
|
|
未償債務總額百分比 未付本金餘額 |
|
加利福尼亞 |
|
|
11.9 |
% |
維吉尼亞 |
|
|
9.5 |
% |
紐約 |
|
|
8.9 |
% |
馬裏蘭州 |
|
|
7.2 |
% |
德克薩斯州 |
|
|
6.1 |
% |
北卡羅來納州 |
|
|
5.9 |
% |
所有其他 |
|
|
50.5 |
% |
總計 |
|
|
100.0 |
% |
截至2020年12月31日
|
|
未償債務總額百分比 未付本金餘額 |
|
加利福尼亞 |
|
|
11.1 |
% |
維吉尼亞 |
|
|
8.4 |
% |
紐約 |
|
|
7.7 |
% |
馬裏蘭州 |
|
|
6.7 |
% |
德克薩斯州 |
|
|
5.8 |
% |
北卡羅來納州 |
|
|
5.5 |
% |
所有其他 |
|
|
54.8 |
% |
總計 |
|
|
100.0 |
% |
投資的地理集中度使公司面臨相關州經濟衰退的風險。在公司擁有大量投資的州,任何這樣的低迷都可能影響相關借款人支付抵押貸款的能力,因此可能對公司的服務相關資產產生重大的負面影響。
附註6-普通股權益和每股收益
普通股和優先股
在……上面2013年10月9日,該公司完成了首次公開發行(IPO)和同時進行的普通股私募。在首次公開招股及同時定向增發前,本公司並無進行任何活動。
本公司的8.20%系列A累計可贖回優先股,面值$0.01在公司清算、解散或清盤時支付股息和分配資產的權利方面,每股(“A系列優先股”)優先於公司普通股。A系列優先股沒有規定的到期日,不受任何償債基金或強制贖回的約束,除非由公司回購或贖回,或A系列優先股持有者因某些控制權變化而轉換為公司普通股,否則A系列優先股將無限期流通股。A系列優先股在2022年8月17日之前不能由公司贖回,除非出於美國聯邦所得税的目的,為了保持公司作為房地產投資信託基金的資格,並且除非控制權發生了某些變化。在2022年8月17日及之後,公司可根據其選擇權,隨時或不時贖回全部或部分A系列優先股,以相當於美元的贖回價格換取現金25.00每股股息,加上截至(但不包括)指定贖回日期的任何累積和未支付的股息。如果公司在控制權發生某些變化時沒有行使贖回A系列優先股的權利,A系列優先股的持有者有權根據規定的公式將其持有的部分或全部A系列優先股轉換為一定數量的公司普通股,但須受股票上限或替代對價的限制。A系列優先股的每股股票上限為2.62881普通股股份,須經某些調整。公司累計支付現金股息的比率為8.20美元的年利率25.00每股清算優先權(相當於$)2.05每股年息),A系列優先股,欠款,於15日或約15日每年的一月、四月、七月和十月的一天。
在六月4, 2018,公司發行和出售2,750,000其普通股的面值$0.01每股。承銷商隨後行使了購買額外338,857股份,總收益約為$53.8百萬在承保折扣和佣金後,但在費用前大約$265,000.所有淨收益都投資於RMBS。
本公司的8.250%B系列固定利率至浮動利率累計可贖回股票,面值$0.01每股(“B系列優先股”)在公司清算、解散或清盤時支付股息和分配資產的權利方面高於公司普通股,在公司清算、解散或清盤時支付股息和分配資產的權利方面與公司A系列優先股平價。B系列優先股沒有規定的到期日,不受任何償債基金或強制贖回的約束,除非公司回購或贖回B系列優先股,或者B系列優先股持有者因某些控制權變化而轉換為公司普通股,否則B系列優先股將無限期流通股。B系列優先股在2024年4月15日之前不能由公司贖回,除非出於美國聯邦所得税的目的,為了保持公司作為房地產投資信託基金的資格,並且除非控制權發生了某些變化。在2024年4月15日及之後,公司可根據其選擇權,隨時或不時贖回全部或部分B系列優先股,以相當於1美元的贖回價格兑換現金25.00每股股息,加上截至(但不包括)指定贖回日期的任何累積和未支付的股息。如果公司在控制權發生某些變化時沒有行使贖回B系列優先股的權利,B系列優先股的持有者有權根據一個確定的公式,將他們持有的B系列優先股的部分或全部股份轉換為一定數量的公司普通股,但須受股票上限或替代對價的限制。B系列優先股的每股股票上限為2.68962普通股股份,須經某些調整。B系列優先股的持有者將有權從2019年2月11日(包括該日)起至2024年4月15日(但不包括該日)按以下固定利率獲得累計現金股息:8.250美元的年利率25.00每股清算優先權(相當於$)2.0625每股年息)及(Ii)自2024年4月15日起(包括該日在內),浮動息率為三個月期倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)加上5.631每年的百分比。股息在15號每季度支付一次。每年1月、4月、7月和10月,經公司董事會授權並由公司宣佈的日期。
4月1日28, 2020,公司發行了527,010普通股部分支付先前宣佈的現金股息$0.40每股普通股。
普通股自動櫃員機計劃
在8月份2018,該公司設立了一項市場發售計劃(“普通股自動櫃員機計劃”),最高可達$50.0百萬它的普通股。根據普通股自動櫃員機計劃,公司可以(但沒有義務)通過一個或多個銷售代理不時出售普通股。普通股自動櫃員機計劃沒有固定的到期日,公司可以隨時續簽或終止。在.期間三個和六個-截至6月底的月份期間30, 2021而截至去年12月的一年31, 2020,“公司”就是這麼做的。不是根據普通股自動取款機計劃,我不會發行任何普通股。
優先股自動櫃員機計劃
在四月2018,該公司推出了一項在市場上提供的計劃(“首選A系列自動取款機計劃”),最高可達$35.0百萬其A系列優先股。根據優先的A系列自動取款機計劃,公司可以(但沒有義務)通過一個或多個銷售代理不時出售A系列優先股的股票。首選的A系列自動取款機計劃沒有設定的到期日,公司可以隨時續簽或終止。在截至6月30日的三個月和六個月期間,2021而截至去年12月的一年31, 2020,公司做到了不是Idon‘我不會根據優先的A系列自動取款機計劃發行任何A系列優先股。
股票回購計劃
2019年9月,公司啟動了一項股份回購計劃,允許回購總額高達$10.0百萬美元的公司普通股。根據修訂後的1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)或《交易法》(Exchange Act)下的10b5-1和10b-18規則的交易計劃,股票可以不時通過私下協商的交易或公開市場交易回購,或通過這些方法的任何組合進行回購。股票回購的方式、價格、數量和時間受到多種因素的影響,包括市場狀況和適用的SEC規則。股票回購計劃不要求購買任何最低數量的股票,並且,根據證券交易委員會的規定,可以在沒有事先通知的情況下隨時開始或暫停購買。在.期間三個和六個-截至6月底的月份期間30, 2021,“公司”就是這麼做的。不是根據股票回購計劃,我不會回購任何股票。截至十二月底止年度內31, 2020,公司回購142,531其普通股的加權平均收購價為$12.96每股,並向經紀人支付約$$的佣金4,300在這樣的回購上。
股權激勵計劃
於二零一三年,董事會批准及本公司採納櫻桃山按揭投資公司二零一三年股權激勵計劃(“二零一三年計劃”)。2013年計劃規定授予購買本公司普通股股份的期權、股票獎勵、股票增值權、業績單位、激勵獎勵和其他基於股權的獎勵,包括經營合夥企業的長期激勵計劃單位(“LTIP-OP單位”)。
LTIP-OP單位是運營夥伴關係中的一類特殊的夥伴關係利益。可向符合條件的參與者發放LTIP-OP單位,以履行對運營夥伴關係的服務或為運營夥伴關係的利益服務。最初,LTIP-OP單位在清算分配方面與營運合夥有限合夥權益的普通單位(“OP單位”)並不完全對等;然而,LTIP-OP單位獲得與OP單位相同的單位分配(無論是否歸屬),並按比例分配營運合夥企業淨收入或虧損的比例份額。根據LTIP-OP單位的條款,營運合夥企業將在發生某些特定事件時重估其資產價值,自LTIP-OP單位授予之日起至該等事件將首先分配給LTIP-OP單位持有人之前,營運合夥企業的估值如有任何增加,將使該等持有人的資本賬户與OP單位持有人的資本賬户相等。在LTIP-OP單位持有者的資本賬户與其他OP單位持有者的資本賬户相等後,LTIP-OP單位將在所有目的上實現與OP單位的完全平等,包括在清算分配方面。如果達到這種平價,歸屬的LTIP-OP單位可隨時轉換為同等數量的OP單位,此後享有OP單位的所有權利,包括贖回權。每個獲獎的LTIP-OP單位被認為相當於一根據2013年計劃,本公司普通股的股份將減少,並在一對一的基礎上減少2013年計劃對其他獎勵的股份授權。
LTIP-OP單位和公司普通股的經濟特徵基本相同,因為它們在經營合夥企業的淨收益或虧損中有效地平均分攤。LTIP-OP單位持有者如與OP單位平價,有權贖回其LTIP-OP單位,但須受某些限制。贖回需要以現金支付,或者根據公司的選擇,公司可以購買普通股單位,計算如下:每個LTIP-OP單位購買一股公司普通股,或相當於贖回時一股公司普通股公允價值的現金。當LTIP-OP單位持有人贖回OP單位時(如上所述),經營合夥企業中的非控股權益減少,公司股本增加。
LTIP-OP單元在第一個單元上按比例分配三授予日的週年紀念日。在所有其他情況下,每個LTIP-OP單位的公允價值都是根據公司普通股在適用授予日的收盤價確定的。
下表列出了根據以下條款授予的公司普通股和LTIP-OP單位的股份數量及其價值(基於各自授予日的收盤價)2013計劃一下。除另有説明外,所有股份均完全歸屬。
股權激勵計劃信息
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證券數量 剩餘可用時間 |
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加權 平均值 |
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LTIP-OP單元 |
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普通股股份 |
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未來在以下條件下發行 |
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發行 |
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|
已發佈 |
|
|
沒收 |
|
|
轉換成 |
|
|
贖回 |
|
|
已發佈 |
|
|
沒收 |
|
|
股權補償計劃 |
|
|
價格 |
|
2019年12月31日 |
|
|
(290,275 |
) |
|
|
916 |
|
|
|
18,917 |
|
|
|
- |
|
|
|
(76,664 |
) |
|
|
3,155 |
|
|
|
1,156,049 |
|
|
|
|
在行使權力時已發行或將發行的證券數目 |
|
|
(41,900 |
)(A) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(41,900 |
) |
|
$ |
14.55 |
|
在行使權力時已發行或將發行的證券數目 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
9,500 |
|
|
|
- |
|
|
|
(9,500 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
$ |
8.01 |
|
2020年3月31日 |
|
|
(332,175 |
) |
|
|
916 |
|
|
|
28,417 |
|
|
|
- |
|
|
|
(86,164 |
) |
|
|
3,155 |
|
|
|
1,114,149 |
|
|
|
|
|
在行使權力時已發行或將發行的證券數目 |
|
|
(9,672 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(9,672 |
) |
|
$ |
6.27 |
|
在行使權力時已發行或將發行的證券數目 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(22,224 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(22,224 |
) |
|
$ |
9.18 |
|
2020年6月30日 |
|
|
(341,847 |
) |
|
|
916 |
|
|
|
28,417 |
|
|
|
- |
|
|
|
(108,388 |
) |
|
|
3,155 |
|
|
|
1,082,253 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2020年12月31日 |
|
|
(341,847 |
) |
|
|
916 |
|
|
|
28,417 |
|
|
|
- |
|
|
|
(108,388 |
) |
|
|
3,155 |
|
|
|
1,082,253 |
|
|
|
|
|
在行使權力時已發行或將發行的證券數目 |
|
|
(49,800 |
)(B) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(49,800 |
) |
|
$ |
8.81 |
|
在行使權力時已發行或將發行的證券數目 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
16,378 |
|
|
|
- |
|
|
|
(16,378 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
$ |
9.00 |
|
2021年3月31日 |
|
|
(391,647 |
) |
|
|
916 |
|
|
|
44,795 |
|
|
|
- |
|
|
|
(124,766 |
) |
|
|
3,155 |
|
|
|
1,032,453 |
|
|
|
|
|
贖回證券數量 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
3,500 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
$ |
9.53 |
|
贖回證券數量 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
3,354 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
$ |
10.48 |
|
在行使權力時已發行或將發行的證券數目 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(20,214 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(20,214 |
) |
|
$ |
10.39 |
|
6月30日, 2021 |
|
|
(391,647 |
) |
|
|
916 |
|
|
|
44,795 |
|
|
|
6,854 |
|
|
|
(144,980 |
) |
|
|
3,155 |
|
|
|
1,012,239 |
|
|
|
|
|
該公司確認了大約$333,000及$359,000分別在截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月期間,以股份為基礎的薪酬支出。該公司確認了大約$626,000及$675,000在分別截至2021年6月30日和2020年6月30日的六個月期間,以股份為基礎的薪酬支出。大約有一美元945,000截至2021年6月30日,未確認的基於股票的薪酬支出總額,與未授權的LTIP-OP單位和以股票支付的未授權董事薪酬有關。這筆未確認的基於股份的薪酬費用預計將在剩餘的歸屬期間按比例確認,最高可達三年。與LTIP-OP單位撥款相關的總費用在公司的綜合損益表中列為“一般和行政費用”。
論經營合夥中的非控制性利益
所附綜合財務報表中營運合夥企業的非控股權益涉及LTIP-OP單位和轉換LTIP-OP單位後發行的OP單位,在這兩種情況下,LTIP-OP單位均由本公司以外的各方持有。
截至2021年6月30日,經營合夥企業的非控股股東擁有345,501LTIP-OP單元,或大約2.02運營合夥企業單位的%。根據ASC 810,整固因此,母公司所有權權益(以及與經營合夥企業中非控股權益單位持有人的交易)的變動,而母公司保留其附屬公司的控股權,應計入股權交易。非控股權益的賬面值將作出調整,以反映其於附屬公司所有權權益的變動,並抵銷本公司應佔權益。
普通股每股收益
該公司必須同時公佈普通股基本收益和稀釋後每股收益(“EPS”)。基本每股收益的計算方法是將適用於普通股股東的淨收入除以每個期間已發行普通股的加權平均股數。稀釋每股收益的計算方法是將適用於普通股股東的淨收入除以已發行普通股的加權平均股數,再加上每期普通股等價物的額外稀釋效應。根據ASC 260,每股收益如果持續經營出現虧損,普通股等價物被視為反攤薄,每股收益(虧損)不包括潛在的普通股。
下表列出了所指時期普通股的基本每股收益和稀釋後每股收益(單位為千美元,每股數據除外):
|
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截至6月30日的三個月, |
|
|
截至6月30日的六個月, |
|
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2021 |
|
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2020 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
分子: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
淨收益(虧損) |
|
$ |
(11,613 |
) |
|
$ |
(12,683 |
) |
|
$ |
9,615 |
|
|
$ |
(61,519 |
) |
分配給經營合夥企業非控股權益的淨(收益)損失 |
|
|
240 |
|
|
|
227 |
|
|
|
(194 |
) |
|
|
1,137 |
|
優先股股息 |
|
|
2,465 |
|
|
|
2,461 |
|
|
|
4,928 |
|
|
|
4,920 |
|
適用於普通股股東的淨收益(虧損) |
|
$ |
(13,838 |
) |
|
$ |
(14,917 |
) |
|
$ |
4,493 |
|
|
$ |
(65,302 |
) |
分母: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
加權平均已發行普通股 |
|
|
17,073,943 |
|
|
|
16,882,077 |
|
|
|
17,069,861 |
|
|
|
16,746,758 |
|
加權平均稀釋流通股 |
|
|
17,096,124 |
|
|
|
16,895,408 |
|
|
|
17,092,064 |
|
|
|
16,759,818 |
|
基本每股收益和稀釋每股收益: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
基本信息 |
|
$ |
(0.81 |
) |
|
$ |
(0.88 |
) |
|
$ |
0.26 |
|
|
$ |
(3.90 |
) |
稀釋 |
|
$ |
(0.81 |
) |
|
$ |
(0.88 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
有幾個不是已發行的非攤薄參與證券或股權工具,用於計算所述期間的每股收益。
附註7-與關聯方的交易
經理
本公司已與經理人訂立管理協議,根據該協議,經理人負責本公司日常運作的管理。管理協議要求經理按照公司董事會批准和監督的政策管理公司的業務事務。根據管理協議,經理在本公司董事會的監督下制定投資策略、安排收購資產、安排融資、監督本公司的資產表現以及提供與本公司運營相關的若干諮詢、行政和管理服務。為履行這些服務,公司向經理支付管理費,該管理費按季度以現金形式拖欠,金額相當於1.5每年公司股東權益的百分比(定義見管理協議)。管理協議的期限將於2021年10月22日到期,並將自動續訂一年期除非按如下所述終止或不續訂,否則在該日期及其之後的每個週年紀念日均可續訂。本公司或經理可選擇在管理協議初始期限或任何續訂期限屆滿時不再續簽,方法是至少提供不續訂的書面通知180天,但不超過270在過期前幾天。2021年沒有提供這種不續簽的書面通知。如果公司選擇不續簽條款,公司將被要求向經理支付相當於經理在截至不續簽前最近一個會計季度結束的兩個四個季度期間賺取的平均年度管理費金額三倍的終止費。公司可隨時因下列原因終止管理協議30在此情況下,本公司將不會向經理髮出終止通知的書面通知,在此情況下,將不會支付解約費。公司董事會將在管理協議自動續簽前對經理的業績進行審查,審查的結果是,在獲得至少三分之二的公司董事會成員或公司大多數已發行普通股持有人的贊成票後,公司可基於經理的表現不令人滿意而對公司造成重大損害,或公司獨立董事認為應支付給經理的管理費不公平,終止管理協議。(注:本公司董事會將在管理協議自動續簽前對經理的業績進行審查。根據審查結果,公司董事會至少三分之二的董事會成員或公司大多數已發行普通股的持有者投贊成票後,公司可基於經理的表現不令人滿意而對公司造成重大損害,或公司獨立董事認為應向經理支付的管理費不公平,終止管理協議。在經理同意減少應付給經理的管理費的情況下,經理有權防止這種終止。如管理協議因表現不理想或管理費不公平而終止,本公司將須向經理支付上述終止費用。如果本公司根據修訂後的1940年投資公司法成為一家投資公司,經理可以終止管理協議,在這種情況下,本公司將不需要支付上述終止費。經理也可以在以下情況下終止管理協議60如果公司不履行管理協議的任何實質性條款,並且違約持續一段時間30在書面通知本公司後數天內,本公司將被要求向經理支付上述解約費。
經理為與Freedom Mortgage訂立的服務協議(“服務協議”)的訂約方,根據該協議,Freedom Mortgage向經理提供經理履行管理協議項下的義務及責任所需的人事及薪酬及福利行政服務。本公司是服務協議的指定第三方受益人,因此,作為一項非排他性補救措施,如果經理違反其在管理協議下的任何職責、義務或協議,而該責任、義務或協議因自由抵押違反其在服務協議下的義務而產生或導致,則本公司擁有針對自由抵押的直接訴訟權。服務協議將在管理協議終止時終止。
本公司與經理人之間的管理協議由關聯方協商,條款(包括應付費用)可能不如與獨立第三方協商的條款對本公司有利。在談判管理協議時,經理和自由抵押都由斯坦利中間人先生控制。2016年,經理人的所有權轉移到CHMM盲人信託公司,這是一家為中間人先生謀利的設保人信託基金。
管理協議規定,本公司將向經理償還(I)經理或其高級職員及代表本公司的代理人所產生的各項開支,包括經理所聘用的供應商為本公司提供的軟件、法律、會計、税務、行政及其他類似服務的費用,及(Ii)支付給本公司指定高級職員的協定部分補償。綜合資產負債表中“欠經理”項下的金額包括所示各期的以下金額(千美元):
|
|
截至6月30日的三個月, |
|
|
截至6月30日的六個月, |
|
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
管理費 |
|
$ |
1,699 |
|
|
$ |
1,736 |
|
|
$ |
3,410 |
|
|
$ |
3,463 |
|
補償報銷 |
|
|
250 |
|
|
|
238 |
|
|
|
500 |
|
|
|
476 |
|
總計 |
|
$ |
1,949 |
|
|
$ |
1,974 |
|
|
$ |
3,910 |
|
|
$ |
3,939 |
|
次級服務協議
在截至2020年12月31日的年度內,Freedom Mortgage根據2015年6月10日簽訂的分服務協議,直接為Aurora的Ginnie Mae MSR投資組合提供服務。如下所述,在2020年6月將Ginnie Mae MSR出售給Freedom Mortgage之後,Freedom Mortgage繼續為因拖欠或違約而從Ginnie Mae Pools購買的某些貸款提供轉包服務。一旦這些貸款和任何相關的預付債權得到恢復或清算,與Freedom Mortgage的次級服務協議將被終止。由於大流行的忍耐要求,目前還不清楚什麼時候會出現這種情況。
2020年8月,Freedom Mortgage根據與Aurora簽訂的流量購買協議收購了RoundPoint Mortgage Servicing Corporation(“RoundPoint”),RoundPoint是Aurora的子服務商之一,也是房利美和房地美MSR的銷售商。與RoundPoint簽訂的次級服務協議的初始期限為兩年並且受到等於初始期限的附加期限的自動續簽,除非任何一方選擇不續簽。任何一方可以按照協議的規定發出通知,無故終止分包服務協議。如果Aurora沒有續簽協議或Aurora無故終止協議,退機費用將由分服機構支付。根據轉服務協議,轉服務機構同意根據適用法律為適用的抵押貸款提供服務。Flow購買協議規定,RoundPoint可以提供貸款,Aurora可以不時購買通過RoundPoint的貸款銷售商網絡發放的貸款的抵押償還權。RoundPoint的賣家將貸款出售給房利美(Fannie Mae)或房地美(Freddie Mac),並將抵押貸款服務權出售給RoundPoint,後者將MSR出售給Aurora。然後,RoundPoint根據分包服務協議為Aurora提供分包服務。
下表提供了截至所示日期RoundPoint再融資貸款的信息(以千美元為單位):
|
|
截至三個月 |
|
|
|
2021年6月30日 |
|
|
2020年6月30日 |
|
再融資貸款額 |
|
|
2,173 |
|
|
|
691 |
|
再融資貸款未償還本金餘額合計 |
|
$ |
547,290 |
|
|
$ |
178,409 |
|
|
|
截至六個月 |
|
|
|
2021年6月30日 |
|
|
2020年6月30日 |
|
再融資貸款額 |
|
|
4,926 |
|
|
|
1,443 |
|
再融資貸款未償還本金餘額合計 |
|
$ |
1,240,012 |
|
|
$ |
377,764 |
|
聯合營銷奪回協議
2018年5月,極光與自由抵押的全資子公司RoundPoint以及自2020年8月起簽訂了重新回購買賣協議。根據這項協議,RoundPoint試圖根據Aurora的指示,對由RoundPoint再提供服務的Aurora MSR投資組合中的某些抵押貸款進行再融資。如果貸款再融資,RoundPoint將把貸款出售給房利美或房地美(視情況而定),保留出售收益,並將相關的MSR轉讓給Aurora。該協定繼續有效,而次級服務協定仍然有效。
與關聯方的其他交易
奧羅拉租約三自由抵押貸款公司的員工,並按月償還自由抵押貸款公司的費用。
2020年6月30日,Aurora出售了其Ginnie Mae MSR投資組合,賬面價值約為$15.7根據截至當日由自由抵押作為買方和奧羅拉作為賣方之間的貸款服務買賣協議,向自由抵押提供100萬美元的收益,收益約為$15.8百萬美元。該公司錄得已實現虧損#美元。11.3百萬美元,其中包括$11.5在截至2020年6月30日的六個月內,之前發生的未實現市值損失為100萬美元。此次出售是該公司服務相關資產部門的一部分。此次出售獲得了公司董事會提名和公司治理委員會的批准,該委員會僅由獨立董事組成。所得款項部分用於償還全部澳元。11.2為Ginnie Mae MSR和相關的墊款安排提供資金的100萬定期貸款安排,剩餘的收益可用於一般公司用途。
Ginnie Mae MSR最初是根據與Freedom Mortgage簽訂的貸款服務買賣協議從Freedom Mortgage收購的,協議日期為2016年12月15日。由於將這些MSR賣回給Freedom Mortgage,根據原來的購買協議應支付的剩餘預扣金額約為#美元。757,000用於降低原始收購成本,並計入截至2020年6月30日的6個月綜合損益表中的“MSR投資已實現虧損,淨額”。
附註8-衍生工具
利率互換協議、互換、TBA和美國國債期貨
為了幫助減輕與回購協議下的借款相關的較高短期利率的風險敞口,本公司簽訂了利率互換協議和互換協議。利率互換協議確立了相關借款的經濟固定利率,因為利率互換協議收到的可變利率支付在很大程度上抵消了相關借款的應計利息,使利率互換協議中支付的固定利率付款成為公司的有效借款利率,但需要進行某些調整,包括利率互換協議的可變利率與實際借款利率之間的利差發生變化。掉期是一種期權,授予其所有者權利,但不是達成基礎掉期的義務。該公司的利率掉期協議和掉期沒有被指定為符合GAAP目的的合格對衝工具。
為了幫助降低存續期風險,管理基差風險和公司融資安排下的定價風險,公司利用美國國債期貨和遠期結算買賣以TBA為抵押貸款基礎池的RMBS。根據該等TBA交易,本公司同意以某些本息條款及某些類型的相關抵押品買賣代理RMBS,以供日後交付,但直至TBA結算日前不久才能確定將交付的特定代理RMBS。除非另有説明,否則所指的美國公債期貨包括美國公債期貨的期權。
下表彙總了截至所示日期的衍生工具未清償名義金額(以千美元為單位):
衍生品 |
|
2021年6月30日 |
|
|
2020年12月31日 |
|
利率掉期名義金額 |
|
$ |
1,427,500 |
|
|
$ |
1,451,900 |
|
名義交換量 |
|
|
70,000 |
|
|
|
70,000 |
|
TBA名義金額(淨額) |
|
|
352,900 |
|
|
|
332,000 |
|
國債期貨名義金額 |
|
|
67,000 |
|
|
|
110,000 |
|
國債期貨期權名義金額 |
|
|
30,000 |
|
|
|
- |
|
名義總金額 |
|
$ |
1,947,400 |
|
|
$ |
1,963,900 |
|
下表列出了截至所示日期公司利率互換協議的信息(以千美元為單位):
|
|
概念上的 金額 |
|
|
公允價值 |
|
|
加權 平均工資 費率 |
|
|
加權 平均值 接收速率 |
|
|
加權 平均值 幾年前 成熟性 |
|
2021年6月30日 |
|
$ |
1,427,500 |
|
|
$ |
14,268 |
|
|
|
0.50 |
% |
|
|
0.72 |
% |
|
|
6.6 |
|
2020年12月31日 |
|
$ |
1,451,900 |
|
|
$ |
4,913 |
|
|
|
0.45 |
% |
|
|
0.84 |
% |
|
|
6.4 |
|
下表列出了截至所示日期公司利率互換協議的信息(以千美元為單位):
|
|
概念上的 金額 |
|
|
公平 價值 |
|
|
加權 平均值 潛在的 支付率 |
|
加權 平均值 潛在的 接收速率(A) |
|
加權 平均值 潛在的 幾年前 成熟性(B) |
|
|
加權 平均年限 到期滿 |
|
2021年6月30日 |
|
$ |
70,000 |
|
|
$ |
1,516 |
|
|
|
1.54 |
% |
Libor-BBA% |
|
|
9.3 |
|
|
|
0.6 |
|
2020年12月31日 |
|
$ |
70,000 |
|
|
$ |
798 |
|
|
|
1.32 |
% |
Libor-BBA% |
|
|
10.6 |
|
|
|
|
|
下表顯示了截至所示日期公司TBA衍生品的信息(單位:美元千人s):
作為六月30, 2021
衍生TBA買賣合約 |
|
概念上的 |
|
|
隱含成本 基礎 |
|
|
隱含公平 價值 |
|
|
淨載客量 價值 |
|
採購合同 |
|
$ |
1,364,500 |
|
|
$ |
1,405,001 |
|
|
$ |
1,407,235 |
|
|
$ |
2,235 |
|
銷售合同 |
|
|
(1,011,600 |
) |
|
|
(1,042,991 |
) |
|
|
(1,044,343 |
) |
|
|
(1,352 |
) |
淨TBA衍生品 |
|
$ |
352,900 |
|
|
$ |
362,010 |
|
|
$ |
362,892 |
|
|
$ |
883 |
|
截至12月31, 2020
衍生TBA買賣合約 |
|
概念上的 |
|
|
隱含成本 基礎 |
|
|
隱含公平 價值 |
|
|
淨載客量 價值 |
|
採購合同 |
|
$ |
875,000 |
|
|
$ |
904,653 |
|
|
$ |
911,393 |
|
|
$ |
6,740 |
|
銷售合同 |
|
|
(543,000 |
) |
|
|
(564,934 |
) |
|
|
(567,544 |
) |
|
|
(2,610 |
) |
淨TBA衍生品 |
|
$ |
332,000 |
|
|
$ |
339,719 |
|
|
$ |
343,849 |
|
|
$ |
4,130 |
|
下表列出了截至所示日期該公司的美國國債期貨協議的信息(以千美元為單位):
截至2021年6月30日
成熟性 |
|
概念上的 金額- 長 |
|
|
概念上的 金額- 短的 |
|
|
公允價值 |
|
5年 |
|
$ |
11,500 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
18 |
|
10年 |
|
|
55,500 |
|
|
|
- |
|
|
|
(42 |
) |
總計 |
|
$ |
67,000 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
(24 |
) |
截至2020年12月31日
成熟性 |
|
概念上的 金額- 長 |
|
|
概念上的 金額- 短的 |
|
|
公允價值 |
|
5年 |
|
$ |
85,000 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
252 |
|
10年 |
|
|
25,000 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
總計 |
|
$ |
110,000 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
252 |
|
截至2020年12月31日,該公司沒有任何美國國債期貨期權協議。下表列出了截至所示日期該公司的美國國債期貨期權協議的信息(以千美元為單位):
成熟性 |
|
概念上的 金額- 長 |
|
|
概念上的 金額- 短的 |
|
|
公允價值 |
|
10年 |
|
$ |
70,000 |
|
|
$ |
40,000 |
) |
|
$ |
83 |
|
總計 |
|
$ |
70,000 |
|
|
$ |
(40,000 |
) |
|
$ |
83 |
|
下表列出了衍生品已實現收益(虧損)的信息,這些收益(虧損)包含在所示期間的合併損益表(以千美元為單位)中:
|
|
|
截至6月30日的三個月, |
|
|
截至6月30日的六個月, |
|
衍生品 |
合併收益(虧損)地點報表 |
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
利率互換 |
衍生工具已實現收益(虧損)淨額 |
|
$ |
(209 |
) |
|
$ |
(6,759 |
) |
|
$ |
(292 |
) |
|
$ |
(54,624 |
) |
交換 |
衍生工具已實現收益(虧損)淨額 |
|
|
(321 |
) |
|
|
(212 |
) |
|
|
(594 |
) |
|
|
(212 |
) |
TBAS |
衍生工具已實現收益(虧損)淨額 |
|
|
(7,473 |
) |
|
|
(115 |
) |
|
|
(10,739 |
) |
|
|
344 |
|
國債期貨 |
衍生工具已實現收益(虧損)淨額 |
|
|
(2,136 |
) |
|
|
11,644 |
|
|
|
(3,255 |
) |
|
|
40,294 |
|
總計 |
|
|
$ |
(10,139 |
) |
|
$ |
4,558 |
|
|
$ |
(14,880 |
) |
|
$ |
(14,198 |
) |
抵銷資產和負債
根據國際掉期和衍生工具協會制定的標準文件,該公司與其所有衍生品交易對手已有淨額結算安排。根據公認會計原則,如果公司擁有有效的抵銷權,它可以抵銷相關資產和負債,並報告淨額。該公司在其綜合資產負債表中以毛為基礎列報利率掉期、掉期和美國國債期貨資產和負債,但在利率掉期的情況下,扣除變動幅度後的淨額。該公司在其綜合資產負債表中按淨額列報TBA資產和負債。本公司在本節中提出回購協議,即使它們不是衍生品,因為它們受到總的淨額結算安排的約束。然而,回購協議是在總價的基礎上提出的。此外,本公司不會用綜合資產負債表上的相關現金抵押品來抵銷金融資產和負債。
下表提供了有關公司資產和負債的信息,這些資產和負債受主要淨額結算安排或類似協議的約束,在公司的綜合資產負債表上可能會在顯示的日期(以千美元為單位)予以抵銷:
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
未在 合併資產負債表 |
|
|
|
|
|
|
毛收入 數額 公認的 資產或 負債 |
|
|
毛收入 金額 中的偏移量 整合 資產負債表 |
|
|
淨額 資產和 負債 提交於 這個 整合 資產負債表 |
|
|
金融 儀器 |
|
|
現金 抵押品 已收到 (已承諾) |
|
|
淨額 |
|
資產 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率互換 |
|
$ |
15,164 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
15,164 |
|
|
$ |
(15,164 |
) |
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
利率互換 |
|
|
1,516 |
|
|
|
- |
|
|
|
1,516 |
|
|
|
(1,516 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
TBAS |
|
|
2,235 |
|
|
|
(1,352 |
) |
|
|
883 |
|
|
|
(883 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
美國國債期貨期權 |
|
|
83 |
|
|
|
- |
|
|
|
83 |
|
|
|
1,129 |
|
|
|
(1,212 |
) |
|
|
- |
|
總資產 |
|
$ |
18,998 |
|
|
$ |
(1,352 |
) |
|
$ |
17,646 |
|
|
$ |
(16,434 |
) |
|
$ |
(1,212 |
) |
|
$ |
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
負債 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
回購協議 |
|
$ |
897,047 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
897,047 |
|
|
$ |
(888,441 |
) |
|
$ |
(8,606 |
) |
|
$ |
- |
|
利率互換 |
|
|
896 |
|
|
|
- |
|
|
|
896 |
|
|
|
(896 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
TBAS |
|
|
1,352 |
|
|
|
(1,352 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
美國國債期貨 |
|
|
24 |
|
|
|
- |
|
|
|
24 |
|
|
|
(24 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
總負債 |
|
$ |
899,319 |
|
|
$ |
(1,352 |
) |
|
$ |
897,967 |
|
|
$ |
(889,361 |
) |
|
$ |
(8,606 |
) |
|
$ |
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
未在 合併資產負債表 |
|
|
|
|
|
|
毛收入 數額 公認的 資產或 負債 |
|
|
毛收入 金額 中的偏移量 整合 資產負債表 |
|
|
淨額 資產和 負債 提交於 這個 整合 資產負債表 |
|
|
金融 儀器 |
|
|
現金 抵押品 已收到 (已承諾) |
|
|
淨額 |
|
資產 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率互換 |
|
$ |
10,791 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
10,791 |
|
|
$ |
(10,791 |
) |
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
利率互換 |
|
|
798 |
|
|
|
- |
|
|
|
798 |
|
|
|
(798 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
TBAS |
|
|
6,740 |
|
|
|
(2,611 |
) |
|
|
4,129 |
|
|
|
(4,129 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
國債期貨 |
|
|
252 |
|
|
|
- |
|
|
|
252 |
|
|
|
1,717 |
|
|
|
(1,969 |
) |
|
|
- |
|
總資產 |
|
$ |
18,581 |
|
|
$ |
(2,611 |
) |
|
$ |
15,970 |
|
|
$ |
(14,001 |
) |
|
$ |
(1,969 |
) |
|
$ |
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
負債 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
回購協議 |
|
$ |
1,149,978 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
1,149,978 |
|
|
$ |
(1,105,621 |
) |
|
$ |
(44,357 |
) |
|
$ |
- |
|
利率互換 |
|
|
5,878 |
|
|
|
- |
|
|
|
5,878 |
|
|
|
(5,878 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
TBAS |
|
|
2,611 |
|
|
|
(2,611 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
總負債 |
|
$ |
1,158,467 |
|
|
$ |
(2,611 |
) |
|
$ |
1,155,856 |
|
|
$ |
(1,111,499 |
) |
|
$ |
(44,357 |
) |
|
$ |
- |
|
附註9-公允價值
公允價值計量
ASC 820將公允價值定義為在計量日期在市場參與者之間的有序交易中出售資產或支付轉移負債的價格。ASC 820澄清,公允價值應基於市場參與者在為資產或負債定價時將使用的假設,並建立公允價值層次結構,對用於制定這些假設的信息進行優先排序。公允價值層次結構對活躍市場上的報價給予最高優先權(即可觀察到的投入),對缺乏透明度的數據(即不可觀察到的投入)給予最低優先權。此外,ASC 820要求實體在衡量負債的公允價值時考慮所有方面的不履行風險,包括實體自身的信用狀況。
ASC820建立了一個三級層次結構,用於計量和披露公允價值。一種工具在公允價值層次中的分類是基於對其估值的重要投入的最低水平。以下是對這三個級別的描述:
• |
一級投入是指在當前市場條件下,截至計量日期相同資產或負債在活躍市場的報價。此外,該實體必須能夠進入活躍的市場,並且報價不能由該實體調整。 |
• |
第2級投入包括類似資產或負債在活躍市場的報價;相同或類似資產或負債在非活躍市場的報價;或可觀察到的或可由可觀察的市場數據通過相關性或其他方式對資產或負債的全部期限進行證實的投入。 |
• |
第三級看不到的投入得到很少或沒有市場活動的支持。無法觀察到的輸入代表了管理層認為市場參與者將用來為資產和負債定價(包括風險)的假設。一般來説,第三級資產和負債是使用定價模型、貼現現金流方法或類似的技術進行估值的,這些方法需要大量的判斷或估計。 |
經常性公允價值計量
以下是對按公允價值經常性計量的本公司資產和負債的公允價值估算方法的説明,以及在公允價值體系中將這些資產和負債歸類為2級或3級的依據。本公司的估值考慮了其認為市場參與者在評估資產和負債時會考慮的假設,其中最重要的披露如下。本公司根據近期的歷史經驗以及當前和預期的相關市場狀況重新評估並定期調整估值中使用的相關投入和假設。
RMBS
本公司持有歸類為可供出售的RMBS投資組合,並在綜合資產負債表中按公允價值列賬。本公司根據從第三方定價提供商處獲得的價格確定其RMBS的公允價值。第三方定價提供商使用的定價模型通常包括息票、一級和二級抵押貸款利率、利率重置期、發行人、提前還款速度、信用增強和證券的預期壽命等因素。因此,該公司將其歸類為100截至2021年6月30日和2020年12月31日,其RMBS的2%為2級公允價值資產。
MSR
該公司通過其子公司Aurora持有在綜合資產負債表中以公允價值報告的MSR投資組合。該公司使用貼現現金流模型來估計這些資產的公允價值。雖然MSR交易在市場上是可以觀察到的,但估值包括無法觀察到的市場數據輸入(預付款速度、拖欠水平、服務成本和折扣率)。因此,該公司將其歸類為100截至2021年6月30日和2020年12月31日,其MSR的30%為3級公允價值資產。
衍生工具
作為其經濟套期保值戰略的一部分,該公司簽訂了各種衍生工具。該公司執行利率掉期、掉期、TBAS和美國國債期貨。該公司利用第三方定價提供商對其衍生工具進行估值。因此,該公司將其歸類為100截至2021年6月30日和2020年12月31日,其衍生工具中有30%被列為公允價值二級資產和負債。
根據其淨額結算安排,本公司及衍生工具交易對手均須根據本公司與交易對手未平倉合約的基礎淨值提交現金抵押品。現金抵押品的過賬通常每天都會發生,但要受到一定的美元門檻的限制。由於存在淨額結算安排,以及經常以較低的過賬門檻過帳現金抵押品,對本公司和/或交易對手的信貸風險被認為大大減輕。該公司的利率掉期和美國國債期貨需要在交易所進行清算,這進一步減輕了信用風險,但並未消除。根據本公司的評估,並無要求特別針對信貸對衍生工具估值作出任何額外調整。
下表列出了該公司截至所示日期按公允價值經常性計量的資產和負債(以千美元為單位)。
|
|
1級 |
|
|
2級 |
|
|
3級 |
|
|
賬面價值 |
|
資產 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
RMBS |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
聯邦抵押協會 |
|
$ |
- |
|
|
$ |
617,044 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
617,044 |
|
房地美 |
|
|
- |
|
|
|
381,755 |
|
|
|
- |
|
|
|
381,755 |
|
RMBS合計 |
|
|
- |
|
|
|
998,799 |
|
|
|
- |
|
|
|
998,799 |
|
衍生資產 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率互換 |
|
|
- |
|
|
|
15,164 |
|
|
|
- |
|
|
|
15,164 |
|
利率互換 |
|
|
- |
|
|
|
1,516 |
|
|
|
- |
|
|
|
1,516 |
|
TBAS |
|
|
- |
|
|
|
883 |
|
|
|
- |
|
|
|
883 |
|
美國國債期貨期權 |
|
|
- |
|
|
|
83 |
|
|
|
- |
|
|
|
83 |
|
衍生資產總額 |
|
|
- |
|
|
|
17,646 |
|
|
|
- |
|
|
|
17,646 |
|
服務相關資產 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
211,995 |
|
|
|
211,995 |
|
總資產 |
|
$ |
- |
|
|
$ |
1,016,445 |
|
|
$ |
211,995 |
|
|
$ |
1,228,440 |
|
負債 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生負債 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率互換 |
|
|
- |
|
|
|
896 |
|
|
|
- |
|
|
|
896 |
|
美國國債期貨 |
|
|
- |
|
|
|
24 |
|
|
|
- |
|
|
|
24 |
|
衍生負債總額 |
|
|
- |
|
|
|
920 |
|
|
|
- |
|
|
|
920 |
|
總負債 |
|
$ |
- |
|
|
$ |
920 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
920 |
|
|
|
1級 |
|
|
2級 |
|
|
3級 |
|
|
賬面價值 |
|
資產 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
RMBS |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
聯邦抵押協會 |
|
$ |
- |
|
|
$ |
715,156 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
715,156 |
|
房地美 |
|
|
- |
|
|
|
506,954 |
|
|
|
- |
|
|
|
506,954 |
|
自有品牌MBS |
|
|
- |
|
|
|
6,141 |
|
|
|
- |
|
|
|
6,141 |
|
RMBS合計 |
|
|
- |
|
|
|
1,228,251 |
|
|
|
- |
|
|
|
1,228,251 |
|
衍生資產 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率互換 |
|
|
- |
|
|
|
10,791 |
|
|
|
- |
|
|
|
10,791 |
|
利率互換 |
|
|
- |
|
|
|
798 |
|
|
|
- |
|
|
|
798 |
|
TBAS |
|
|
- |
|
|
|
4,129 |
|
|
|
- |
|
|
|
4,129 |
|
國債期貨 |
|
|
- |
|
|
|
252 |
|
|
|
- |
|
|
|
252 |
|
衍生資產總額 |
|
|
- |
|
|
|
15,970 |
|
|
|
- |
|
|
|
15,970 |
|
服務相關資產 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
174,414 |
|
|
|
174,414 |
|
總資產 |
|
$ |
- |
|
|
$ |
1,244,221 |
|
|
$ |
174,414 |
|
|
$ |
1,418,635 |
|
負債 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生負債 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率互換 |
|
|
- |
|
|
|
5,878 |
|
|
|
- |
|
|
|
5,878 |
|
衍生負債總額 |
|
|
- |
|
|
|
5,878 |
|
|
|
- |
|
|
|
5,878 |
|
總負債 |
|
$ |
- |
|
|
$ |
5,878 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
5,878 |
|
本公司可能被要求不時按公允價值計量某些資產或負債。這些定期公允價值計量通常是根據公認會計準則應用某些減值計量產生的。根據ASC 820,這些項目將構成非經常性公允價值計量。截至2021年6月30日和2020年12月31日,本公司在所述期間沒有任何按公允價值非經常性基礎計量的資產或負債。
第三級資產和負債
3級資產和負債的估值需要管理層的重大判斷。該公司根據內部定價模型而不是報價來估計其服務相關資產的公允價值,並將這些內部模型的結果與第三方定價提供商生成的模型的結果進行比較。第三方定價提供商和管理層根據做市商的市場報價(市場或指示性水平)、原始交易價格、相同或類似工具最近的交易以及財務比率或現金流量的變化等信息來確定公允價值。第三級工具也可以折價,以反映非流動性和/或不可轉讓,在缺乏市場信息的情況下,由第三方定價提供商和管理層估計此類折價的金額。由於缺乏可觀察到的投入,第三方定價提供商和管理層使用的假設可能會對由此產生的公允價值產生重大影響,從而影響公司的合併財務報表。公司管理層審查基於從第三方定價提供商處收到的定價信息的所有估值。作為審查的一部分,價格將與市場上的其他定價或輸入數據點以及內部估值專業知識進行比較,以確保定價是合理的。
市場狀況的變化,以及用於確定公允價值的假設或方法的變化,都可能導致估計公允價值的重大變化。定價模型中使用的估計現金流的確定具有內在的主觀性和不精確性。應注意的是,假設或估計方法的微小變化可能會對這些派生或估計的公允價值產生實質性影響,下面反映的公允價值表明截至2021年6月30日和2020年12月31日的利率和信用利差環境,不考慮市場或其他因素隨後變化的影響。
下表列出了公司三級資產(維修相關資產)的對賬情況,這些資產按公允價值經常性計量,截至所示日期(以千美元為單位):
|
|
3級 |
|
|
|
MSR |
|
12月31日的餘額,2020 |
|
$ |
174,414 |
|
購買、銷售和本金支付: |
|
|
|
|
購買 |
|
|
36,059 |
|
其他變化(A) |
|
|
(441 |
) |
購買、銷售和本金支付: |
|
$ |
35,618 |
|
公允價值變動原因如下: |
|
|
|
|
估值模型中使用的估值輸入或假設的變化 |
|
|
47,201 |
|
公允價值的其他變動(B) |
|
|
(45,238 |
) |
計入淨收入的未實現收益(虧損) |
|
$ |
1,963 |
|
餘額為6月30日, 2021 |
|
$ |
211,995 |
|
截至2020年12月31日
|
|
3級 |
|
|
|
MSR |
|
2019年12月31日的餘額 |
|
$ |
291,111 |
|
購買、銷售和本金支付: |
|
|
|
|
購買 |
|
|
54,439 |
|
銷售額 |
|
|
(27,754 |
) |
其他變化(A) |
|
|
(1,482 |
) |
購買、銷售和本金支付: |
|
$ |
25,203 |
|
公允價值變動原因如下: |
|
|
|
|
估值模型中使用的估值輸入或假設的變化 |
|
|
(8,318 |
) |
公允價值的其他變動(B) |
|
|
(133,582 |
) |
計入淨收入的未實現收益(虧損) |
|
$ |
(141,900 |
) |
12月31日的餘額,2020 |
|
$ |
174,414 |
|
下表列出了截至所示日期(以千美元為單位),在對歸類為3級公允價值資產的公司服務相關資產進行公允價值計量時使用的重大不可觀察投入的信息:
|
公允價值 |
|
估價技術 |
|
無法觀察到的輸入(A) |
|
射程 |
|
加權 平均值 |
|
MSR |
$ |
211,995 |
|
貼現現金流 |
|
恆定提前還款速度 |
|
6.9% - 25.0 |
% |
|
12.7 |
% |
|
|
|
|
|
|
未收款 |
|
0.3% - 2.5 |
% |
|
0.7 |
% |
|
|
|
|
|
|
貼現率 |
|
|
|
|
7.0 |
% |
|
|
|
|
|
|
每筆貸款的年度服務成本 |
|
|
|
$ |
76 |
|
總計 |
$ |
211,995 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
公允價值 |
|
估價技術 |
|
無法觀察到的輸入(A) |
|
射程 |
|
加權 平均值 |
|
MSR |
$ |
174,414 |
|
貼現現金流 |
|
恆定提前還款速度 |
|
5.0% -38.0 |
% |
|
15.4 |
% |
|
|
|
|
|
|
未收款 |
|
0.3% - 2.6 |
% |
|
0.6 |
% |
|
|
|
|
|
|
貼現率 |
|
|
|
|
6.1 |
% |
|
|
|
|
|
|
每筆貸款的年度服務成本 |
|
|
|
$ |
76 |
|
總計 |
$ |
174,414 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
金融資產負債公允價值
根據美國會計準則第820條,本公司須披露綜合資產負債表中已確認和未確認的金融工具的公允價值,並可對其公允價值進行估計。以下介紹本公司估計金融工具公允價值的方法。
• |
可供出售的RMBS、服務相關資產、衍生資產和衍生負債均為經常性公允價值計量;賬面價值等於公允價值。見本腳註“公允價值計量”部分對估值方法和假設的討論。 |
• |
由於這些工具的到期日較短,現金和現金等價物以及限制性現金的賬面價值接近公允價值。 |
• |
由於期限較短,回購協議和一年以下到期的公司債務的賬面價值通常接近公允價值。本公司不持有任何被視為長期的回購協議。 |
一年以上到期的公司債務完全由Aurora的服務相關資產擔保的融資組成。該公司的所有債務都是循環的,並以可調整的利率計息。本公司認為公司債務金額大致接近公允價值。本公司所有服務相關資產的固定利率融資部分已於2020年6月30日全額支付。
附註10--承付款和或有事項
本公司截至2021年6月30日和2020年12月31日的承諾和或有事項説明如下。
管理協議
公司向經理支付管理費,該管理費按季計算並按季支付,相當於1.5% 管理費用年率和股東權益,按本會計季度末的“管理協議”規定進行調整。經理依靠自由抵押公司為經理提供必要的資源和人員來管理公司的運營。有關管理費的進一步討論,請參見附註7。
法律和監管
本公司可能不時根據法律和政府法規以及在正常業務過程中產生的各種索賠和法律行動承擔潛在責任。當與索賠相關的付款變得可能,並且成本可以合理估計時,法律索賠就被確定為負債。解決法律索賠的實際費用可能大大高於或低於為這些索賠確定的金額。本公司已為這些可能的事項建立了無形儲備。
購買/出售RMBS的承諾
截至2021年6月30日和2020年12月31日,公司分別與遠期代理RMBS交易對手持有遠期TBA購買和銷售承諾,據此公司承諾以特定利率購買或出售證券池。截至交易日期,將交付以完成TBA交易的抵押貸款支持證券(MBS)尚未指定。這些證券通常會在既定的貿易結算日期前48小時“公佈”。
截至2021年6月30日和2020年12月31日,本公司不是沒有義務購買或出售任何RMBS證券。
認收協議
關於Aurora和QRS III簽訂的Fannie Mae MSR融資機制(如下注12所述),這些締約方還與Fannie Mae簽訂了確認協議。根據該協議,Fannie Mae同意Aurora和QRS III就Fannie Mae擁有或證券化的貸款在MSR中的各自權益進行質押,並承認貸款人在這些MSR中的擔保權益。有關聯邦抵押協會MSR融資機制及其取代的融資機制的説明,請參見附註12-應付票據。
關於MSR Revolver(定義見下文附註12),Aurora、QRS V和貸款人在本公司的有限參與下,與Freddie Mac簽訂了一份確認協議,根據該協議,Freddie Mac同意Freddie Mac MSR擔保MSR Revolver。Aurora和貸款人還與Freddie Mac簽訂了一項同意協議,根據該協議,Freddie Mac同意質押Aurora獲得基礎貸款預付款償還的權利。有關MSR Revolver的説明,請參閲附註12-應付票據。
附註11-回購協議
該公司的未償還款項約為$897百萬美元和$1.1截至2021年6月30日和2020年12月31日,根據回購協議借款分別為10億美元。該公司根據這些協議承擔的債務的加權平均剩餘期限為41天數和28截至2021年6月30日和2020年12月31日的天數。根據這些回購協議,RMBS和現金已被質押為抵押品(見附註4)。
截至所示日期,回購協議的剩餘到期日和加權平均利率如下(以千美元為單位):
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回購 協議 |
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加權平均 費率 |
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不到一個月 |
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$ |
400,417 |
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0.10 |
% |
一到三個月 |
|
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496,630 |
|
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0.11 |
% |
總計/加權平均值 |
|
$ |
897,047 |
|
|
|
0.11 |
% |
截至2020年12月31日
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|
回購 協議 |
|
|
加權平均 費率 |
|
不到一個月 |
|
$ |
482,319 |
|
|
|
0.23 |
% |
一到三個月 |
|
|
667,659 |
|
|
|
0.23 |
% |
總計/加權平均值 |
|
$ |
1,149,978 |
|
|
|
0.23 |
% |
有幾個不是隔夜或要求截至2021年6月30日或2020年12月31日的證券。
附註12-應付票據
於2018年7月,本公司、Aurora及QRS V(與Aurora及本公司合稱為“借款人”)訂立一項$25.0百萬循環信貸安排(“MSR Revolver”),根據該安排,Aurora將其所有現有和未來的MSR質押在房地美擁有或證券化的貸款上。MSR Revolver的期限是364借款人可選擇的天數為二續訂類似期限,然後一年期Term Out功能,帶有24-一個月的攤銷時間表。MSR Revolver被調高到$45.02018年9月達到100萬美元,該公司有能力要求最高可達500萬美元的額外資金5.0數以百萬計的借款。2019年4月2日,借款人簽署了一項修正案,將MSR Revolver的最高金額提高到$100.0百萬美元。2021年7月,借款人對MSR Revolver進行了一項修正案,將循環期延長了一年364天數,可選擇二更多續訂364每人幾天。在週轉期結束時,未償還的金額將轉換為一年期定期貸款。借款金額以相當於上述利差的可調整利率計息一個月期倫敦銀行間同業拆借利率。大約$63.0百萬美元和$47.5在MSR Revolver下,分別在2021年6月30日和2020年12月31日,有100萬輛未償還。
2019年9月,Aurora和QRS III簽訂了一項貸款和擔保協議(“房利美MSR融資機制”),以取代MSR融資機制。根據Fannie Mae MSR貸款,Aurora和QRS III承諾它們在Fannie Mae擁有或證券化的貸款的所有現有和未來MSR中各自的權利,以確保不定期的未償還借款。在該貸款項下,任何時候未償還的最高貸款額為$。200.0其中百萬美元100.0百萬美元的承諾。借款的利息利率等於利差。一個月期倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)受地板限制。該設施的期限是24可額外延長的月份12如果貸款人同意,從第20個月開始。奧羅拉目前正在與另一家貸款機構談判一項替代安排,預計該安排將在房利美MSR融資安排2021年9月到期之前關閉。該公司已擔保償還聯邦抵押協會MSR融資機制下的所有債務。大約$72.0百萬美元和$64.0截至2021年6月30日和2020年12月31日,聯邦抵押協會MSR融資機制下的未償還資金分別為100萬美元。
截至所示日期,未償還借款的剩餘到期日如下(以千美元為單位):
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2021 |
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2022 |
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2023 |
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2024 |
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2025 |
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2026 |
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總計 |
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MSR旋轉器 |
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|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
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|
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|
MSR旋轉工具下的借款 |
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$ |
- |
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|
$ |
63,000 |
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|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
63,000 |
|
聯邦抵押協會MSR融資機制 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
聯邦抵押協會MSR融資機制下的借款 |
|
$ |
72,000 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
72,000 |
|
總計 |
|
$ |
72,000 |
|
|
$ |
63,000 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
135,000 |
|
|
|
2021 |
|
|
2022 |
|
|
2023 |
|
|
2024 |
|
|
2025 |
|
|
2026 |
|
|
總計 |
|
MSR旋轉器 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
MSR旋轉工具下的借款 |
|
$ |
47,500 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
47,500 |
|
聯邦抵押協會MSR融資機制 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
聯邦抵押協會MSR融資機制下的借款 |
|
$ |
64,000 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
64,000 |
|
總計 |
|
$ |
111,500 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
111,500 |
|
附註13-應收款和其他資產
下表彙總了截至2021年6月30日和2020年12月31日由“應收賬款和其他資產”組成的資產(以千美元為單位):
|
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2021年6月30日 |
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|
2020年12月31日 |
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服務進步 |
|
$ |
14,589 |
|
|
$ |
18,253 |
|
應收利息 |
|
|
2,476 |
|
|
|
3,119 |
|
遞延應收税金 |
|
|
19,762 |
|
|
|
21,523 |
|
其他應收賬款 |
|
|
5,301 |
|
|
|
1,740 |
|
其他資產總額 |
|
$ |
42,128 |
|
|
$ |
44,635 |
|
附註14--應計費用和其他負債
下表彙總了截至2021年6月30日和2020年12月31日的由“應計費用和其他負債”組成的負債(以千美元為單位):
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2021年6月30日 |
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2020年12月31日 |
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應計應付利息 |
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$ |
723 |
|
|
$ |
1,008 |
|
應計費用 |
|
|
2,765 |
|
|
|
2,737 |
|
應計費用和其他負債總額 |
|
$ |
3,488 |
|
|
$ |
3,745 |
|
本公司選擇從截至2013年12月31日的短期納税年度開始,根據守則第856至860條作為房地產投資信託基金徵税。作為房地產投資信託基金的一家公司,只要將其應税收入分配給股東,該公司通常不需要繳納美國聯邦所得税。為了保持房地產投資信託基金的資格,公司必須至少90向股東支付其年度REIT應納税所得額的6%,並滿足其可能持有的資產、可能產生的收入和股東構成等某些其他要求。本公司的政策是分配其全部或幾乎所有REIT應納税所得額。只要年末有任何未分配的REIT應納税所得額,本公司可選擇在守則允許的下一年內分配該差額。
從2014年1月1日起,CHMI Solutions選擇作為一家公司對美國聯邦所得税徵税;在此之前,CHMI Solutions在美國聯邦所得税方面是一個被忽視的實體。CHMI解決方案公司與CHMI Sub-REIT的最終實益所有者公司共同選擇被視為公司的TRS,通過CHMI解決方案公司及其全資子公司Aurora進行的所有活動都需繳納聯邦和州所得税。CHMI解決方案公司向奧羅拉提交了一份綜合納税申報單,並作為一家美國C-Corporation全額納税。
本公司受納税申報義務管轄的州和地方税務管轄區承認本公司作為房地產投資信託基金的地位,因此,本公司一般不在該等轄區繳納所得税。CHMI Solutions和Aurora需繳納美國聯邦、州和地方所得税。
公司所得税支出(福利)的構成如下所示期間(以千美元為單位):
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截至6月30日的六個月, |
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2021 |
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2020 |
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現行聯邦所得税優惠 |
|
$ |
(128 |
) |
|
$ |
- |
|
遞延聯邦所得税支出(福利) |
|
|
1,595 |
|
|
|
(14,302 |
) |
遞延國家所得税費用(福利) |
|
|
166 |
|
|
|
(1,130 |
) |
公司營業税撥備(受益於) |
|
$ |
1,633 |
|
|
$ |
(15,432 |
) |
以下是法定聯邦利率與有效利率在下列期間的對賬結果(以千美元為單位):
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|
截至6月30日的六個月, |
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2021 |
|
|
2020 |
|
按聯邦税率計算的所得税費用(福利) |
|
$ |
2,361 |
|
|
|
21.0 |
% |
|
$ |
(16,160 |
) |
|
|
21.0 |
% |
州税支出(福利),扣除聯邦税後的淨額(如果適用) |
|
|
159 |
|
|
|
1.4 |
% |
|
|
(1,130 |
) |
|
|
1.5 |
% |
GAAP税前收入應納税所得額的永久性差異 |
|
|
66 |
|
|
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0.5 |
% |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
房地產投資信託基金免税收入(優惠) |
|
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(953 |
) |
|
|
(8.5 |
)% |
|
|
1,858 |
|
|
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(2.4 |
)% |
公司營業税撥備(受益)/實際税率(A) |
|
$ |
1,633 |
|
|
|
14.4 |
% |
|
$ |
(15,432 |
) |
|
|
20.1 |
% |
該公司截至2021年6月30日和2020年12月31日的綜合資產負債表包含以下可收回所得税和遞延税金資產,這些資產以TRS水平記錄(以千美元為單位):
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|
2021年6月30日 |
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2020年12月31日 |
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可追回的所得税 |
|
|
|
|
|
|
可退還的聯邦所得税 |
|
$ |
128 |
|
|
$ |
- |
|
可追回的所得税 |
|
$ |
128 |
|
|
$ |
- |
|
|
|
2021年6月30日 |
|
|
2020年12月31日 |
|
遞延税項資產 |
|
|
|
|
|
|
遞延税金-抵押償還權 |
|
$ |
11,791 |
|
|
$ |
15,176 |
|
遞延税金-淨營業虧損 |
|
|
7,971 |
|
|
|
6,347 |
|
遞延税項淨資產總額 |
|
$ |
19,762 |
|
|
$ |
21,523 |
|
在評估遞延税項資產的變現能力時,本公司會考慮部分或全部遞延税項資產是否更有可能無法變現。遞延税項資產的最終變現取決於在臨時差額可扣除期間產生的未來應納税所得額。本公司的淨營業虧損(“NOL”)是在2017年後產生的,根據2017年12月22日通過的“2017年減税和就業法案”(“2017税法”)可以無限期結轉。截至2021年6月30日,該公司相信其更有可能完全變現其遞延税項資產。遞延税項資產計入合併資產負債表中的“應收賬款及其他資產”。
為應對新冠肺炎疫情,《冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案》(簡稱《CARE法案》)於2020年3月簽署成為法律。CARE法案取消了最初由2017年税法施加的某些扣除限制。企業納税人可以將2018年至2020年期間產生的NOL結轉至多五年,這是2017年税法所不允許的。CARE法案還取消了80%的應税收入限制,允許公司實體在2018年、2019年或2020年充分利用NOL結轉來抵消應税收入。CARE法案對公司的合併財務報表沒有實質性的財務影響。
根據本公司的評估,本公司得出的結論是,本公司沒有要求在財務報表中報告的未確認税收優惠的重大負債。此外,在這些財務報表列報的期間或期間,沒有應計的罰款或利息金額。
公司2019年、2018年和2017年的聯邦、州和地方所得税申報單仍開放供有關部門審查。
一般情況下,對股東的分配將主要作為普通收入徵税,儘管此類分配的一部分可能被指定為合格股息收入或可能構成資本回報。該公司每年向每位股東提交一份報表,列出前一年支付的分配以及他們在美國的聯邦所得税待遇。
對2021年6月30日之後的事件進行了評估,沒有發現需要在合併財務報表中進一步披露的其他事件.
第二項。 |
管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析。 |
以下討論和分析應與我們的合併財務報表以及本季度報告10-Q表的“第一部分,第1項.合併財務報表”中的附註一併閲讀。
一般信息
我們是一家公共住宅房地產金融公司,專注於在美國收購、投資和管理住宅抵押貸款資產。我們於2012年10月31日在馬裏蘭州註冊成立,在完成首次公開募股(IPO)和同時進行的私募後,我們於2013年10月9日左右開始運營。我們的普通股、8.20%的A系列累計可贖回優先股(“A系列優先股”)和8.250%的B系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股(“B系列優先股”)分別以“CHMI”、“CHMI-PRA”和“CHMI-PRB”的代碼在紐約證券交易所上市交易。我們由我們的經理Cherry Hill Mortgage Management,LLC進行外部管理,這是一家在SEC註冊的投資顧問公司。
我們的主要目標是長期為我們的股東創造有吸引力的當前收益率和風險調整後的總回報,主要是通過股息分配,其次是通過資本增值。我們試圖通過有選擇地構建和積極管理服務相關資產(定義見下文)和住宅按揭支持證券(“RMBS”)的投資組合以及在市場條件下的其他現金流動住宅按揭資產來實現這一目標。
我們受制於房地產以及與房地產相關的債務工具所涉及的風險。這些風險包括通常與總體經濟氣候變化、抵押貸款市場變化、税法變化、利率水平和融資可獲得性相關的風險。
我們選擇從截至2013年12月31日的短短一個納税年度開始,作為房地產投資信託基金(REIT)對美國聯邦所得税徵税。我們的運作是為了繼續獲得作為房地產投資信託基金徵税的資格。我們的資產收購策略專注於收購多元化的住宅抵押貸款資產組合,以平衡我們經理在市場上觀察到的風險和回報機會。奧羅拉已經或正在獲得在全國範圍內投資抵押貸款服務權(“MSR”)所需的許可證,是房利美和房地美經批准的銷售商/服務商。
除了服務相關資產外,我們還投資於RMBS,主要是那些由30年期、20年期和15年期固定利率抵押貸款支持的RMBS,這些抵押貸款提供了我們認為有利的提前還款和持續時間特徵。我們的RMBS主要由代理RMBS組成,其本金和利息的支付由代理機構擔保。我們還投資了由機構擔保的抵押抵押債券(“機構CMO”),該機構由純利息證券(“IOS”)以及非機構抵押債券組成,非機構抵押債券是由房利美或房地美髮行的風險分擔證券或由非政府相關實體發行的自有品牌證券。我們通過槓桿率為我們的RMBS融資,槓桿率根據我們投資組合的特殊特徵、融資的可用性和市場狀況而不時變化。我們的RMBS沒有目標槓桿率。我們對RMBS的借款包括主回購協議下的短期借款。
在保持房地產投資信託基金資格的前提下,我們利用衍生金融工具(或對衝工具)對衝短期利率波動導致的資產利息與借款成本之間潛在利率不匹配的風險敞口。在利用槓桿和利率對衝時,我們的目標包括,在需要的情況下,長期鎖定我們資產收益率與融資成本之間的利差,以努力提高我們股東的回報。
根據“投資公司法”,我們也以允許我們繼續被排除在投資公司註冊之外的方式經營我們的業務。
自2020年1月1日起,本公司的經營合夥子公司Cherry Hill Operating Partnership LP(“經營合夥企業”)將其幾乎所有資產貢獻給CHMI Sub-REIT,Inc.(“Sub-REIT”),以換取Sub-REIT的所有普通股。由於這項出資,附屬房地產投資信託基金為經營合夥企業的全資附屬公司,而以前由經營合夥企業透過其附屬公司進行的業務,現由附屬房地產投資信託基金透過該等附屬公司進行。子房地產投資信託基金已選擇自截至2020年12月31日的課税年度起,根據守則作為房地產投資信託基金徵税。
2017年3月29日,公司發行和出售了5,175,000股普通股,每股票面價值0.01美元,在承銷折扣和佣金後但扣除費用前籌集了約8,110萬美元,費用約為22.9萬美元。所有淨收益都用於投資於RMBS。
2017年8月17日,公司發行並出售了2,400,000股A系列優先股,在承銷折扣和佣金後但扣除約193,000美元的費用前籌集了約5,810萬美元。A系列優先股發行的所有淨收益也投資於RMBS。
2018年4月,該公司啟動了一項市場發售計劃(“首選A系列自動取款機計劃”),根據該計劃,公司可通過一個或多個銷售代理提供A系列優先股,並不時以當時的價格出售高達3,500萬美元的A系列優先股,但受成交量和其他監管限制的限制。在截至2021年6月30日和截至2020年12月31日的三個月和六個月期間,公司沒有發行和出售任何A系列優先股股票。
2018年6月4日,公司發行和出售275萬股普通股。承銷商隨後行使了選擇權,在承銷折扣和佣金後但在支出約26.5萬美元之前,額外購買了338,857股股票,總收益約為5380萬美元。所有淨收益都投資於RMBS。
2018年8月,公司啟動了一項市場發售計劃(“普通股自動櫃員機計劃”,與首選的A系列自動櫃員機計劃一起,稱為“自動櫃員機計劃”),根據該計劃,公司可以通過一個或多個銷售代理進行發售,並不時以當時的價格出售最多5,000萬美元的普通股,但受成交量和其他監管限制的限制。在截至2021年6月30日和截至2020年12月31日的三個月和六個月期間,該公司沒有根據普通股自動櫃員機計劃發行和出售任何普通股。
2019年2月11日,公司發行並出售了180萬股B系列優先股。承銷商隨後行使了他們的選擇權,在承銷折扣和佣金後,但在支出約28.5萬美元之前,以大約4840萬美元的總收益額外購買了20萬股票。B系列優先股發行的淨收益投資於RMBS和MSR。
2019年9月,該公司啟動了一項股票回購計劃,允許回購總額高達1000萬美元的普通股。根據修訂後的1934年證券交易法(“交易法”)下的10b5-1和10b-18規則的交易計劃,可以不時通過私下協商的交易或公開市場交易回購股票,或通過這些方法的任何組合進行回購。股票回購的方式、價格、數量和時間受到多種因素的影響,包括市場狀況和適用的SEC規則。股票回購計劃不要求購買任何最低數量的股票,並且,根據證券交易委員會的規定,可以在沒有事先通知的情況下隨時開始或暫停購買。在截至2021年6月30日的三個月和六個月期間,公司沒有根據回購計劃回購任何普通股。在截至2020年12月31日的一年中,公司根據回購計劃回購了142,531股普通股,回購金額約為180萬美元。
由於這些股權發行而獲得的RMBS的很大一部分支付已經部署到收購MSR中。該公司還可以出售某些RMBS,並將銷售所得的淨收益用於支付MSR的購買價格所需的程度。
最新發展動態
新冠肺炎疫情繼續對美國的公共衞生和經濟造成影響。現有疫苗的推出對重新開放經濟產生了積極影響。然而,該病毒高傳染性變種的增加增加了經濟全面和永久重新開放的巨大不確定性。對喪失抵押品贖回權的忍耐計劃和禁令已經延長,增加了不確定性。截至2021年6月30日,Aurora擁有的MSR相關貸款的3.0%的借款人被反映為正在積極忍耐計劃,其中6.8%的借款人繼續按計劃每月定期付款。由於經濟的持續不確定性,該公司繼續保持較高的不受限制的現金水平。根據該公司目前掌握的信息,該公司仍然相信,它將能夠在2021年履行其所有服務義務。
影響我們經營業績的因素
我們的收入主要來自我們的資產收入與我們的融資和對衝活動的成本之間的淨價差,以及任何購買溢價的攤銷或折扣的增加。我們的淨收入包括我們在RMBS上收到的實際利息支付,我們在MSR上收到的淨服務費,以及任何購買折扣/溢價的增加/攤銷。市場利率、提前還款速度、預計未來現金流、服務成本和信貸質量等各種因素的變化可能會影響在特定時期內要攤銷的溢價金額或要計入利息收入的折扣金額。提前還款速度根據投資類型、金融市場狀況、競爭和其他因素而有所不同,這些因素中沒有一個是可以確切預測的。我們的經營業績也可能受到超出最初預期的信貸損失或借款人經歷的意想不到的信貸事件的影響,這些借款人的抵押貸款低於Aurora持有的MSR或我們投資組合中持有的非機構RMBS。
下面列出的是RMBS收益率與我們為這些資產融資的成本之間的正淨利差,如下所示:
期末平均淨收益率差
截至的季度 |
|
平均值 資產收益率 |
|
|
平均值 資金成本 |
|
|
平均淨值 利率,利率 傳播 |
|
2021年6月30日 |
|
|
2.94 |
% |
|
|
0.62 |
% |
|
|
2.32 |
% |
2021年3月31日 |
|
|
3.04 |
% |
|
|
0.53 |
% |
|
|
2.52 |
% |
2020年12月31日 |
|
|
3.05 |
% |
|
|
0.59 |
% |
|
|
2.46 |
% |
2020年9月30日 |
|
|
3.17 |
% |
|
|
0.63 |
% |
|
|
2.54 |
% |
資金的平均成本還包括相關掉期的收益。
我們資產市值的變化
我們持有與服務相關的資產作為長期投資。我們的MSR按其公允價值列賬,其公允價值的變動記錄在我們的綜合損益表的其他收益或虧損中。這些價值觀可能會受到我們無法控制的事件或新聞的影響,例如新冠肺炎大流行和其他影響美國或全球經濟總體或特別是美國住宅市場的事件,以及影響我們與我們做生意的各方的事件或新聞。見“第I部分,第1A項。風險因素-與我們的業務相關的風險“在我們截至2020年12月31日的財政年度的Form 10-K年度報告中。
我們的RMBS是按照ASC 320的規定按其公允價值出售的。投資-債務和股權證券。自2020年1月1日起,自2016-13年會計準則更新(“ASU”)通過後,金融工具-信貸損失,我們根據ASC 326-30每季度評估我們的RMBS的成本基礎。金融工具-信用損失:可供出售的債務證券。當證券的公允價值在資產負債表日低於其攤餘成本基礎時,該證券的成本基礎被視為減值。如果我們確定我們打算出售證券,或者我們更有可能被要求在收回之前出售,我們將公允價值和攤銷成本之間的差額確認為綜合收益(虧損)表中的虧損。如果我們確定我們不打算出售證券,或者我們很可能不會被要求在收回之前出售證券,我們必須評估受損證券的公允價值下降,並確定這種下降是由信用損失還是非信用相關因素造成的。在評估是否存在信用損失時,我們圍繞是否存在信用損失進行定性評估,如有必要,我們會將受損證券的估計未來現金流的現值與該證券的攤餘成本基礎進行比較。估計的未來現金流反映了“市場參與者”將使用的現金流,通常包括與利率波動、提前還款速度、違約率、抵押品表現、預計信貸損失的時間和金額相關的假設,以及對當前市場發展和事件的觀察。現金流的貼現利率等於用於附生利息收入的當期收益率。如果預計未來現金流量的現值低於證券的攤餘成本基礎,則存在預期的信貸損失,並計入綜合損益表中證券信貸損失撥備(沖銷)。如果在財務報告之日確定證券的全部或部分成本基礎不能收回, 然後,我們將在對證券成本基礎進行調整的範圍內確認已實現的損失。對證券攤銷成本基礎的這種調整反映在綜合損益表中可供出售的RMBS的已實現收益(虧損)淨額中。
市場利率變化對我們資產的影響
我們的資產價值可能會受到抵押貸款提前還款利率的影響。提前還款速度是衡量借款人償還未償還貸款本金餘額(“UPB”)的速度,或以其他方式清算或註銷貸款的速度。一般來説,在利率下降的環境下,提前還款的速度往往會加快。相反,在利率上升的環境下,提前還款速度往往會降低。當我們收購服務相關資產或RMBS時,我們預計相關抵押貸款將按預計利率提前償還,從而產生預期現金流(就服務相關資產而言)和收益率。如果我們以高於票面價值的溢價購買資產,而借款人提前償還抵押貸款的速度快於預期,那麼我們資產的相應提前還款可能會降低此類資產的預期收益率,因為我們將不得不加速攤銷相關溢價。此外,我們將不得不將更多的提前還款再投資於較低利率的環境,從而影響我們資產的未來收益率。如果我們以低於票面價值的價格購買資產,而借款人提前償還按揭貸款的速度比預期的要慢,那麼相應提前還款的減少可能會降低資產的預期收益率,因為我們無法像最初預期的那樣迅速地積累相關的折扣。
如果提前還款速度大大高於預期,服務相關資產的公允價值可能低於我們綜合資產負債表上以前報告的公允價值。此類服務相關資產公允價值的減少將對我們的賬面價值產生負面影響。此外,提前還款速度的大幅提高可能會大幅減少我們從服務相關資產獲得的最終現金流,而且我們獲得的現金流量可能會大大低於我們為此類資產支付的金額。由於服務相關資產的公允價值或現金流隨着利率的變化而發生變化,我們的資產負債表、經營業績和現金流容易受到重大波動的影響。
由於市場利率上升而導致的提前還款速度低於預期,也會導致相關RMBS的壽命延長,超出預期。因此,在更長的一段時間內,我們將擁有一種收益率低於當前投資的資產。此外,如果我們已經對衝了利率風險,延期可能會導致證券的未償還時間長於相關的對衝,從而降低了對衝原本提供的保護。
自願和非自願提前還款額可能會受到多個因素的影響,包括但不限於抵押信貸的可獲得性、相關物業所在地區的相對經濟活力或受影響的自然災害、抵押貸款的償還、税法可能的變化、其他投資機會、房主流動性和其他經濟、社會、地理、人口和法律因素,這些因素都不是可以確定預測的。
我們試圖通過與Aurora的次級服務商簽訂重新收回協議來減少我們的MSR的自願提前還款風險。根據這些協議,次級服務機構試圖對指定的抵押貸款進行再融資。次級服務商將新的抵押貸款出售給適用的機構,將相關的MSR轉移給Aurora,然後代表Aurora為新的抵押貸款提供次級服務。有關Aurora重新收購協議的信息,請參閲“第一部分,項目1.合併財務報表附註--附註7.與關聯方的交易”。
就我們的商業運作而言,一般來説,加息可能會在一段時間內導致:
|
• |
我們可能擁有的任何可調利率和混合RMBS的票面利率將被重新設置為更高的利率,儘管是在延遲的基礎上; |
|
• |
我們的RMBS的預付款速度放緩,從而減緩了我們購買保費的攤銷和購買折扣的增加;以及 |
|
• |
作為我們對衝策略的一部分,我們可能簽訂的任何利率互換協議的價值都會增加。 |
相反,一般來説,隨着時間的推移,利率下降可能會導致:
|
• |
我們RMBS的預付款增加,從而加快了我們購買溢價的攤銷和購買折扣的增加; |
|
• |
作為我們對衝策略的一部分,我們可能簽訂的任何利率互換協議的價值都會下降;以及 |
|
• |
我們可能擁有的任何可調利率和混合RMBS資產的息票將被重置,儘管是在延遲的基礎上,以降低利率。 |
價差對我們資產的影響
我們的資產收益率與融資成本之間的利差影響着我們的業務表現。更大的利差意味着新資產購買可能帶來更多收入,但可能會對我們公佈的賬面價值產生負面影響。利差擴大也可能對資產價格產生負面影響。在利差不斷擴大的環境下,交易對手可能需要額外的抵押品來獲得借款,這可能需要我們通過出售資產來降低槓桿率。相反,利差收窄意味着新資產購買的收入可能會降低,但可能會對我們現有資產的賬面價值產生積極影響。在這種情況下,我們或許能夠減少擔保借款所需的抵押品金額。
信用風險
我們的資產面臨不同程度的信用風險。儘管我們預計我們的代理RMBS投資組合的信用風險相對較低,但我們受到支持我們可能擁有的任何CMO的貸款下借款人的信用風險以及CMO結構中內置的信用增強的影響。我們還受制於奧羅拉擁有的MSR基礎抵押貸款下借款人的信用風險。通過貸款層面的盡職調查,我們試圖在預期和意外虧損的情況下,尋求以適當的價格收購高質量資產,從而降低這一風險。我們還對收購的MSR進行持續監控。然而,可能會發生意想不到的信貸損失,這可能會對我們的經營業績產生不利影響。
關鍵會計政策與估算的使用
我們的財務報表是根據美國公認會計原則編制的,這要求使用涉及對未來不確定性的判斷和假設的估計。根據證券交易委員會的指導,以下討論涉及我們在運營中應用的會計政策。我們最關鍵的會計政策涉及可能影響我們報告的資產和負債金額、或有資產和負債的披露以及我們報告的收入和費用金額的決策和評估。我們相信,我們的財務報表所依據的決定和評估在當時做出的決定和評估是合理的,並基於我們當時掌握的信息。隨着我們投資組合的多樣化,我們的關鍵會計政策和會計估計可能會隨着時間的推移而擴大。我們預計重要的會計政策和估計對於投資者瞭解我們的財務結果和狀況是最關鍵的,需要複雜的管理層判斷,下面將對這些政策和估計進行討論。
投資證券分類與金融工具減值
ASC 320,投資-債務和股權證券,要求在購買時,我們根據我們持有該證券至到期日的能力和意圖,將該證券指定為可交易、可供出售或持有至到期日。可供出售的證券將按公允價值報告,持有至到期的證券將按攤銷成本報告。雖然我們可能會持有大部分證券到到期,但我們可能會不時出售任何證券,作為我們資產組合整體管理的一部分。因此,我們選擇將我們所有的RMBS歸類為可供出售的RMBS。所有歸類為可供出售的資產將按公允價值報告,未實現收益和虧損不包括在收益中,並作為股東權益的一個單獨組成部分報告。見“-公允價值資產和負債”。
從2020年1月1日開始,在採用ASU 2016-13之後,金融工具-信貸損失,我們根據ASC 326-30每季度評估我們的RMBS的成本基礎。金融工具-信用損失:可供出售的債務證券。當證券的公允價值在資產負債表日低於其攤餘成本基礎時,該證券的成本基礎被視為減值。如果我們確定我們打算出售證券,或者我們更有可能被要求在收回之前出售,我們將公允價值和攤銷成本之間的差額確認為綜合收益(虧損)表中的虧損。如果我們確定我們不打算出售證券,或者我們很可能不會被要求在收回之前出售證券,我們必須評估受損證券的公允價值下降,並確定這種下降是由信用損失還是非信用相關因素造成的。在評估是否存在信用損失時,我們圍繞是否存在信用損失進行定性評估,如有必要,我們會將受損證券的估計未來現金流的現值與該證券的攤餘成本基礎進行比較。估計的未來現金流反映了“市場參與者”將使用的現金流,通常包括與利率波動、提前還款速度、違約率、抵押品表現、預計信貸損失的時間和金額相關的假設,以及對當前市場發展和事件的觀察。現金流的貼現利率等於用於附生利息收入的當期收益率。如果預計未來現金流量的現值低於證券的攤餘成本基礎,則存在預期的信貸損失,並計入綜合損益表中證券信貸損失撥備(沖銷)。如果在財務報告之日確定證券的全部或部分成本基礎不能收回, 然後,我們將在對證券成本基礎進行調整的範圍內確認已實現的損失。對證券攤銷成本基礎的這種調整反映在綜合損益表中可供出售的RMBS的已實現收益(虧損)淨額中。
公允價值資產負債
ASC 820,公允價值計量和披露公允價值定義為在計量日期在市場參與者之間的有序交易中從出售資產中獲得的價格或為轉移負債而支付的價格。ASC 820澄清,公允價值應基於市場參與者在為資產或負債定價時將使用的假設,並建立公允價值層次結構,對用於制定這些假設的信息進行優先排序。公允價值層次結構對活躍市場上的報價給予最高優先權(即可觀察到的投入),對缺乏透明度的數據(即不可觀察到的投入)給予最低優先權。此外,ASC 820要求實體在衡量負債的公允價值時考慮所有方面的不履行風險,包括實體自身的信用狀況。
ASC820建立了一個三級層次結構,用於計量和披露公允價值。一種工具在公允價值層次中的分類是基於對其估值的重要投入的最低水平。以下是對這三個級別的描述:
|
• |
1級投入是指在當前市場條件下,截至計量日期相同資產或負債在活躍市場的報價。此外,該實體必須能夠進入活躍的市場,並且報價不能由該實體調整。 |
|
• |
2級投入包括類似資產或負債在活躍市場的報價;相同或類似資產或負債在非活躍市場的報價;或通過相關性或其他方式實質上完整的資產或負債的可觀察到的或能被可觀察到的市場數據證實的投入。 |
|
• |
3級看不到的投入得到了很少或根本沒有市場活動的支持。無法觀察到的輸入代表了管理層認為市場參與者將用來為資產和負債定價(包括風險)的假設。一般來説,第三級資產和負債是使用定價模型、貼現現金流方法或類似的技術進行估值的,這些方法需要大量的判斷或估計。 |
公允價值體系中公允價值計量的整體水平是基於對整個公允價值計量具有重要意義的最低水平投入。我們將第二級用於我們的人民幣、我們的衍生品資產和負債,並將第三級用於我們的服務相關資產。
當可用時,我們使用報價的市場價格來確定資產或負債的公允價值。如果沒有報價的市場價格,我們將諮詢獨立的定價服務或第三方經紀人報價,前提是沒有持續的重大事件影響被估值證券的發行人或市場。如果發生這樣的事件,或者如果沒有報價的市場價格,我們將使用估值技術來確定證券的公允價值,在可能的情況下,這些估值技術使用當前基於市場或獨立來源的市場參數,如利率。
對MSR的投資
我們選擇公允價值選項來記錄我們對MSR的投資,以便向我們的合併財務報表的用户提供有關提前還款風險和其他市場因素對MSR的影響的更好信息。根據這次選舉,我們按季度記錄我們對MSR的投資的估值調整,以確認我們MSR在淨收入中的公允價值變化,如下所述。作為MSR的所有者和管理人,我們可能有義務向標的貸款的第三方所有者預付本金和利息,但尚未從個人借款人那裏收到。這些預付款被報告為綜合資產負債表上“應收賬款和其他資產”項目中的預付款。雖然MSR的交易在市場上是可以觀察到的,但估值包括無法觀察到的市場數據輸入(預付款速度、拖欠水平、服務成本和貼現率)。MSR的公允價值變化以及維修費收入和維修費支出在綜合損益表中報告。在確定MSR的估值時,管理層使用內部開發的模型,這些模型主要基於可觀察到的基於市場的投入,但也包括不可觀察到的市場數據投入。有關我們的公允價值方法的更多信息,請參閲“第一部分,項目1.合併財務報表--附註9.公允價值”。
對MSR投資的收入確認
抵押貸款服務費收入代表從MSR所有權中賺取的收入。服務費以未償還本金餘額的合同百分比為基礎,在收取相關抵押貸款付款時確認為收入。相應的服務成本在發生時計入費用。截至2021年6月30日和2020年12月31日,分別有約1460萬美元和1830萬美元的可償還維修預付款應收,並已歸入合併資產負債表中的“應收賬款和其他資產”。
收到的維修費收入和發生的維修費支出在合併損益表中報告。MSR的公允價值與其攤銷成本基礎之間的差額在綜合損益表中記為“服務相關資產投資的未實現收益(虧損)”。公允價值一般通過使用折現率對預期未來現金流進行貼現來確定,貼現率納入了特定於MSR的市場風險和流動性溢價,因此可能與其實際收益率不同。
論證券收入確認
息票支付的利息收入是根據RMBS的未償還本金金額及其合同條款累算的。與購買RMBS相關的溢價和折扣採用實際利息法在證券的預計壽命內攤銷或增加到利息收入中。我們估計提前還款速度以計算有效收益率的政策是評估歷史表現、共識提前還款速度和當前市場狀況。根據實際預付款活動進行調整。
回購交易記錄
我們通過主回購協議下的回購交易為我們的投資組合收購RMBS提供資金。回購交易被視為抵押融資交易,並按各自交易中規定的合同金額列賬。應計應付利息計入綜合資產負債表中的“應計費用及其他負債”。通過回購交易融資的證券仍作為資產留在我們的綜合資產負債表上,從購買者那裏收到的現金作為負債記錄在我們的綜合資產負債表上。根據回購交易支付的利息計入綜合損益表的利息支出。
所得税
我們選擇從截至2013年12月31日的短暫納税年度開始,作為房地產投資信託基金(REIT)納税。我們預計將繼續有資格被視為房地產投資信託基金(REIT)。美國聯邦所得税法一般要求房地產投資信託基金每年至少分配其應納税所得額的90%,而不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本利得,並且如果每年分配的應納税所得額不到其應納税所得額的100%,則按正常的公司所得税税率納税。我們的應税REIT子公司CHMI Solutions,Inc.及其全資子公司Aurora的應税收入需繳納美國聯邦所得税。
我們按照美國會計準則第740條計算所得税。所得税。ASC 740要求記錄遞延所得税,以反映我們用於財務報告目的的資產和負債的賬面金額與用於所得税目的的金額(包括營業虧損結轉)之間的臨時差異的淨税收影響。遞延税項資產和負債採用制定的税率計量,該税率預計將適用於預計收回或結算這些臨時差額的年度的應税收入。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在包括頒佈日期的期間的收益中確認。我們根據美國會計準則(ASC)740評估我們所有未結税年度的納税狀況,並確定我們是否有任何重大的未確認負債。我們將這些負債記錄到我們認為它們更有可能發生的程度。我們在合併損益表的所得税撥備中記錄與所得税有關的利息和罰金。我們沒有招致任何利息或罰款。
經營成果
以下是該公司在所示時期的經營業績比較(以千美元為單位):
經營成果
|
|
截至6月30日的三個月, |
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|
截至6月30日的六個月, |
|
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2021 |
|
|
2020 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
收入 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利息收入 |
|
$ |
7,085 |
|
|
$ |
10,132 |
|
|
$ |
13,070 |
|
|
$ |
30,381 |
|
利息支出 |
|
|
449 |
|
|
|
3,425 |
|
|
|
561 |
|
|
|
15,716 |
|
淨利息收入 |
|
|
6,636 |
|
|
|
6,707 |
|
|
|
12,509 |
|
|
|
14,665 |
|
維修費收入 |
|
|
13,748 |
|
|
|
18,032 |
|
|
|
27,288 |
|
|
|
37,551 |
|
維修成本 |
|
|
4,072 |
|
|
|
6,594 |
|
|
|
7,154 |
|
|
|
12,434 |
|
維修淨收入 |
|
|
9,676 |
|
|
|
11,438 |
|
|
|
20,134 |
|
|
|
25,117 |
|
其他收入(虧損) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
RMBS已實現收益(虧損),可供出售,淨額 |
|
|
983 |
|
|
|
(1,769 |
) |
|
|
3,077 |
|
|
|
(19,312 |
) |
MSR投資的已實現虧損,淨額 |
|
|
- |
|
|
|
(11,347 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(11,347 |
) |
衍生工具已實現收益(虧損)淨額 |
|
|
(10,139 |
) |
|
|
4,558 |
|
|
|
(14,880 |
) |
|
|
(14,198 |
) |
收購資產已實現收益(虧損)淨額 |
|
|
29 |
|
|
|
(548 |
) |
|
|
34 |
|
|
|
(502 |
) |
衍生工具未實現收益(虧損),淨額 |
|
|
3,548 |
|
|
|
(4,581 |
) |
|
|
(4,511 |
) |
|
|
47,619 |
|
服務業相關資產投資的未實現收益(虧損) |
|
|
(20,501 |
) |
|
|
(17,025 |
) |
|
|
1,963 |
|
|
|
(110,878 |
) |
總收入(虧損) |
|
|
(9,768 |
) |
|
|
(12,567 |
) |
|
|
18,326 |
|
|
|
(68,836 |
) |
費用 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
一般和行政費用 |
|
|
1,726 |
|
|
|
1,420 |
|
|
|
3,168 |
|
|
|
4,176 |
|
向關聯公司收取管理費 |
|
|
1,949 |
|
|
|
1,974 |
|
|
|
3,910 |
|
|
|
3,939 |
|
總費用 |
|
|
3,675 |
|
|
|
3,394 |
|
|
|
7,078 |
|
|
|
8,115 |
|
所得税前收入(虧損) |
|
|
(13,443 |
) |
|
|
(15,961 |
) |
|
|
11,248 |
|
|
|
(76,951 |
) |
公司營業税撥備(受益於) |
|
|
(1,830 |
) |
|
|
(3,278 |
) |
|
|
1,633 |
|
|
|
(15,432 |
) |
淨收益(虧損) |
|
|
(11,613 |
) |
|
|
(12,683 |
) |
|
|
9,615 |
|
|
|
(61,519 |
) |
分配給經營合夥企業非控股權益的淨(收益)損失 |
|
|
240 |
|
|
|
227 |
|
|
|
(194 |
) |
|
|
1,137 |
|
優先股股息 |
|
|
2,465 |
|
|
|
2,461 |
|
|
|
4,928 |
|
|
|
4,920 |
|
適用於普通股股東的淨收益(虧損) |
|
$ |
(13,838 |
) |
|
$ |
(14,917 |
) |
|
$ |
4,493 |
|
|
$ |
(65,302 |
) |
以下是我們各個部門的彙總財務數據,以及本公司在所示時期的整體數據(以千美元為單位):
細分市場彙總數據
|
|
維修 相關資產 |
|
|
RMBS |
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|
所有其他 |
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|
總計 |
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|
|
|
|
|
|
|
收益表 |
|
|
|
|
|
|
|
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截至2021年6月30日的三個月 |
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
利息收入 |
|
$ |
105 |
|
|
$ |
6,980 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
7,085 |
|
利息支出 |
|
|
(771 |
) |
|
|
1,220 |
|
|
|
- |
|
|
|
449 |
|
淨利息收入 |
|
|
876 |
|
|
|
5,760 |
|
|
|
- |
|
|
|
6,636 |
|
維修費收入 |
|
|
13,748 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
13,748 |
|
維修成本 |
|
|
4,072 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
4,072 |
|
維修淨收入 |
|
|
9,676 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
9,676 |
|
其他費用 |
|
|
(12,995 |
) |
|
|
(13,085 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(26,080 |
) |
其他運營費用 |
|
|
846 |
|
|
|
- |
|
|
|
2,829 |
|
|
|
3,675 |
|
享受企業營業税優惠 |
|
|
(1,830 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(1,830 |
) |
淨虧損 |
|
$ |
(1,459 |
) |
|
$ |
(7,325 |
) |
|
$ |
(2,829 |
) |
|
$ |
(11,613 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
截至2020年6月30日的三個月 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利息收入 |
|
$ |
479 |
|
|
$ |
9,653 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
10,132 |
|
利息支出 |
|
|
438 |
|
|
|
2,987 |
|
|
|
- |
|
|
|
3,425 |
|
淨利息收入 |
|
|
41 |
|
|
|
6,666 |
|
|
|
- |
|
|
|
6,707 |
|
維修費收入 |
|
|
18,032 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
18,032 |
|
維修成本 |
|
|
6,594 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
6,594 |
|
維修淨收入 |
|
|
11,438 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
11,438 |
|
其他費用 |
|
|
(24,746 |
) |
|
|
(5,966 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(30,712 |
) |
其他運營費用 |
|
|
1,135 |
|
|
|
- |
|
|
|
2,259 |
|
|
|
3,394 |
|
享受企業營業税優惠 |
|
|
(3,278 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(3,278 |
) |
淨收益(虧損) |
|
$ |
(11,124 |
) |
|
$ |
700 |
|
|
$ |
(2,259 |
) |
|
$ |
(12,683 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
截至2021年6月30日的6個月 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利息收入 |
|
$ |
225 |
|
|
$ |
12,845 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
13,070 |
|
利息支出 |
|
|
(1,959 |
) |
|
|
2,520 |
|
|
|
- |
|
|
|
561 |
|
淨利息收入 |
|
|
2,184 |
|
|
|
10,325 |
|
|
|
- |
|
|
|
12,509 |
|
維修費收入 |
|
|
27,288 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
27,288 |
|
維修成本 |
|
|
7,154 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
7,154 |
|
維修淨收入 |
|
|
20,134 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
20,134 |
|
其他收入(費用) |
|
|
(19,880 |
) |
|
|
5,563 |
|
|
|
- |
|
|
|
(14,317 |
) |
其他運營費用 |
|
|
1,408 |
|
|
|
- |
|
|
|
5,670 |
|
|
|
7,078 |
|
企業營業税撥備 |
|
|
1,633 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
1,633 |
|
淨收益(虧損) |
|
$ |
(603 |
) |
|
$ |
15,888 |
|
|
$ |
(5,670 |
) |
|
$ |
9,615 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
截至2020年6月30日的6個月 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利息收入 |
|
$ |
2,120 |
|
|
$ |
28,261 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
30,381 |
|
利息支出 |
|
|
2,147 |
|
|
|
13,569 |
|
|
|
- |
|
|
|
15,716 |
|
淨利息收入(費用) |
|
|
(27 |
) |
|
|
14,692 |
|
|
|
- |
|
|
|
14,665 |
|
維修費收入 |
|
|
37,551 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
37,551 |
|
維修成本 |
|
|
12,434 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
12,434 |
|
維修淨收入 |
|
|
25,117 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
25,117 |
|
其他費用 |
|
|
(56,602 |
) |
|
|
(52,016 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(108,618 |
) |
其他運營費用 |
|
|
1,735 |
|
|
|
- |
|
|
|
6,380 |
|
|
|
8,115 |
|
享受企業營業税優惠 |
|
|
(15,432 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(15,432 |
) |
淨虧損 |
|
$ |
(17,815 |
) |
|
$ |
(37,324 |
) |
|
$ |
(6,380 |
) |
|
$ |
(61,519 |
) |
|
|
維修 相關資產 |
|
|
RMBS |
|
|
所有其他 |
|
|
總計 |
|
資產負債表 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2021年6月30日 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
投資 |
|
$ |
211,995 |
|
|
$ |
998,799 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
1,210,794 |
|
其他資產 |
|
|
48,668 |
|
|
|
20,638 |
|
|
|
54,656 |
|
|
|
123,962 |
|
總資產 |
|
|
260,663 |
|
|
|
1,019,437 |
|
|
|
54,656 |
|
|
|
1,334,756 |
|
債務 |
|
|
134,978 |
|
|
|
897,047 |
|
|
|
- |
|
|
|
1,032,025 |
|
其他負債 |
|
|
2,575 |
|
|
|
837 |
|
|
|
12,271 |
|
|
|
15,683 |
|
總負債 |
|
|
137,553 |
|
|
|
897,884 |
|
|
|
12,271 |
|
|
|
1,047,708 |
|
賬面價值 |
|
$ |
123,110 |
|
|
$ |
121,553 |
|
|
$ |
42,385 |
|
|
$ |
287,048 |
|
2020年12月31日 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
投資 |
|
$ |
174,414 |
|
|
$ |
1,228,251 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
1,402,665 |
|
其他資產 |
|
|
51,063 |
|
|
|
55,260 |
|
|
|
84,500 |
|
|
|
190,823 |
|
總資產 |
|
|
225,477 |
|
|
|
1,283,511 |
|
|
|
84,500 |
|
|
|
1,593,488 |
|
債務 |
|
|
111,379 |
|
|
|
1,149,978 |
|
|
|
- |
|
|
|
1,261,357 |
|
其他負債 |
|
|
2,392 |
|
|
|
6,370 |
|
|
|
10,803 |
|
|
|
19,565 |
|
總負債 |
|
|
113,771 |
|
|
|
1,156,348 |
|
|
|
10,803 |
|
|
|
1,280,922 |
|
賬面價值 |
|
$ |
111,706 |
|
|
$ |
127,163 |
|
|
$ |
73,697 |
|
|
$ |
312,566 |
|
利息收入
截至2021年6月30日的三個月的利息收入為710萬美元,而截至2020年6月30日的三個月的利息收入為1010萬美元。利息收入減少300萬美元,主要是因為在2020年期間,由於新冠肺炎疫情造成的經濟狀況不確定,為了重建公司的無限制現金,出售了人民幣抵押貸款。
截至2021年6月30日的6個月的利息收入為1310萬美元,而截至2020年6月30日的6個月的利息收入為3040萬美元。利息收入減少1,730萬美元,主要是因為在2020年期間,由於新冠肺炎疫情造成的經濟狀況不確定,為了重建公司的無限制現金,出售了人民幣抵押貸款。
利息支出
截至2021年6月30日的三個月的利息支出為44.9萬美元,而截至2020年6月30日的三個月的利息支出為340萬美元。利息支出減少300萬美元在很大程度上與回購協議借款減少有關,因為由於新冠肺炎疫情導致經濟狀況不確定以及回購利率整體下降,公司出售證券並償還相關借款,以重建公司的不受限制的現金。
截至2021年6月30日的6個月的利息支出為561,000美元,而截至2020年6月30日的6個月的利息支出為1570萬美元。利息支出減少1,520萬美元在很大程度上與回購協議借款減少有關,因為由於新冠肺炎疫情以及回購利率的整體下降,公司出售證券並償還相關借款,以重建公司的不受限制的現金。
服務業相關資產投資的公允價值變動
在截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月期間,我們對服務相關資產的投資的公允價值分別減少了約2050萬美元和1700萬美元,這主要是由於估值投入或假設的變化。
在截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月期間,我們對服務相關資產的投資的公允價值分別增加了約200萬美元和減少了約1.109億美元,這主要是由於估值投入或假設的變化。
衍生工具的公允價值變動
在截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月期間,衍生品的公允價值分別增加了約350萬美元和減少了約460萬美元,這主要是由於利率和我們的衍生品的構成與上一年相比發生了變化。
在截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月期間,衍生品的公允價值分別減少了約450萬美元和增加了約4760萬美元,這主要是由於利率和我們的衍生品的構成與上一年相比發生了變化。
一般和行政費用
與截至2020年6月30日的三個月相比,截至2021年6月30日的三個月的一般和行政費用增加了約306,000美元。
與截至2020年6月30日的6個月相比,截至2021年6月30日的6個月的一般和行政費用減少了約100萬美元。下降的主要原因是2020年第一季度與新冠肺炎疫情造成的市場混亂相關的專業費用上升。
向經理收取的管理費
截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月期間的管理費分別比上一年年底減少了約2.5萬美元和增加了約4萬美元。截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月期間的管理費分別比上一年年底減少了約2.9萬美元和增加了約19.6萬美元。截至二零二零年六月三十日止三個月及六個月期間管理費增加,是由於截至2019年12月31日止年度發行本公司股本及由此增加的股東權益所致,而股東權益是計算吾等支付予經理人的管理費的基礎。
分配給經營合夥企業非控股權益的淨收入
在截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月期間,分配給經營合夥企業中非控股權益的淨收入,即由本公司董事和高管擁有的LTIP-OP單位以及通過經理向我們提供服務的某些其他個人擁有的LTIP-OP單位,分別約佔淨收益的2.0%和1.8%。增加的原因是在截至2021年6月30日的6個月期間發行了LTIP-OP單位。
分配給經營合夥企業非控股權益的淨收入,分別約佔截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月淨收入的2.0%和1.9%。增加的原因是在截至2021年6月30日的6個月期間發行了LTIP-OP單位。
在以下所示期間,由於所示損益(以千美元為單位),我們累計的其他全面收益(虧損)發生了變化:
累計其他綜合收益(虧損)
|
|
截至三個月 2021年6月30日 |
|
累計其他綜合損益,2021年3月31日 |
|
$ |
16,245 |
|
其他綜合收益(虧損) |
|
|
(2,004 |
) |
累計其他綜合損益,2021年6月30日 |
|
$ |
14,241 |
|
|
|
截至六個月 2021年6月30日 |
|
累計其他綜合損益,2020年12月31日 |
|
$ |
35,594 |
|
其他綜合收益(虧損) |
|
|
(21,353 |
) |
累計其他綜合損益,2021年6月30日 |
|
$ |
14,241 |
|
|
|
截至三個月 2020年6月30日 |
|
累計其他綜合損益,2020年3月31日 |
|
$ |
33,783 |
|
其他綜合收益(虧損) |
|
|
15,786 |
|
累計其他綜合損益,2020年6月30日 |
|
$ |
49,569 |
|
|
|
截至六個月 2020年6月30日 |
|
累計其他綜合損益,2019年12月31日 |
|
$ |
41,414 |
|
其他綜合收益(虧損) |
|
|
8,155 |
|
累計其他綜合損益,2020年6月30日 |
|
$ |
49,569 |
|
除其他因素外,我們的GAAP權益隨着我們RMBS的價值每季度按市值計價而發生變化。按市值計價變化的主要原因是利率和信用利差的變化。在截至2021年6月30日的三個月期間,信用利差擴大導致我們的RMBS出現約200萬美元的未實現淨虧損,這筆虧損記錄在累計的其他全面收益(虧損)中。在截至2021年6月30日的6個月期間,10年期美國國債利率上調52個基點,加上信貸利差擴大,導致我們的RMBS出現約2140萬美元的未實現淨虧損,這筆虧損記錄在累計的其他綜合收益(虧損)中。
非GAAP財務指標
本管理部門的財務狀況和經營結果的討論和分析部分包含對非GAAP計量的分析和討論。非GAAP計量包括以下內容:
核心收益是一種非GAAP財務衡量標準,我們目前將其定義為GAAP淨收益(虧損),不包括RMBS的已實現收益(虧損)、MSR投資的已實現和未實現收益(虧損)(扣除任何估計的MSR攤銷)、衍生工具的已實現和未實現收益(虧損)以及收購資產的已實現(收益)虧損。MSR攤銷是指MSR的公允價值變動部分,主要是由於現金流或徑流的實現,幷包括對用於購買MSR的資本的任何損益進行的調整。核心收益進行了調整,以不包括我們運營夥伴關係中的未償還LTIP-OP單位和優先股支付的股息。此外,核心收益不包括MSR已實現和未實現收益(虧損)的任何税收(收益)費用。
提供核心收益是為了與投資於住宅抵押貸款相關資產的其他發行人進行潛在的可比性。我們相信,除了相關的GAAP財務指標之外,向投資者提供核心收益可能會讓投資者對我們正在進行的運營業績有一些瞭解。然而,核心收益的概念確實有很大的侷限性,包括排除已實現和未實現的收益(虧損),而且鑑於發行人對核心收益的定義顯然缺乏一致的方法,它可能無法與其他發行人的同名指標相提並論,其他發行人對核心收益的定義與我們和其他發行人的定義不同。因此,核心收益不應被視為GAAP淨收入(虧損)的替代品,也不應被視為衡量我們流動性的指標。
核心收益摘要
與截至2020年6月30日的可比期間相比,截至2021年6月30日的3個月和6個月的核心收益分別減少了約310萬美元和740萬美元,或平均普通股每股收益分別減少了0.19美元和0.45美元,這主要是由於2020年期間RMBS投資組合的規模減少。
下表將GAAP對淨收益(虧損)的衡量與所示期間的核心收益和每股平均普通股相關金額(以千美元為單位)進行了核對:
|
|
截至6月30日的三個月, |
|
|
截至6月30日的六個月, |
|
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
淨收益(虧損) |
|
$ |
(11,613 |
) |
|
$ |
(12,683 |
) |
|
$ |
9,615 |
|
|
$ |
(61,519 |
) |
RMBS已實現虧損(收益),淨額 |
|
|
(983 |
) |
|
|
1,769 |
|
|
|
(3,077 |
) |
|
|
19,312 |
|
衍生工具已實現虧損(收益)淨額 |
|
|
10,139 |
|
|
|
(4,558 |
) |
|
|
14,880 |
|
|
|
14,198 |
|
MSR投資的已實現虧損,淨額 |
|
|
- |
|
|
|
11,347 |
|
|
|
- |
|
|
|
11,347 |
|
收購資產已實現虧損(收益)淨額 |
|
|
(29 |
) |
|
|
548 |
|
|
|
(34 |
) |
|
|
502 |
|
衍生工具未實現虧損(收益)淨額 |
|
|
(3,548 |
) |
|
|
4,581 |
|
|
|
4,511 |
|
|
|
(47,619 |
) |
MSR投資的未實現虧損(收益),扣除預計MSR攤銷後的淨額 |
|
|
14,231 |
|
|
|
11,800 |
|
|
|
(15,828 |
) |
|
|
98,563 |
|
MSR已實現和未實現(虧損)收益的税收(收益)費用 |
|
|
(839 |
) |
|
|
(2,282 |
) |
|
|
3,390 |
|
|
|
(13,832 |
) |
核心收益總額: |
|
$ |
7,358 |
|
|
$ |
10,522 |
|
|
$ |
13,457 |
|
|
$ |
20,952 |
|
可歸屬於經營合夥企業非控股權益的核心收益 |
|
|
(147 |
) |
|
|
(193 |
) |
|
|
(272 |
) |
|
|
(387 |
) |
優先股股息 |
|
|
2,465 |
|
|
|
2,461 |
|
|
|
4,928 |
|
|
|
4,920 |
|
普通股股東應佔核心收益 |
|
$ |
4,746 |
|
|
$ |
7,868 |
|
|
$ |
8,257 |
|
|
$ |
15,645 |
|
每股稀釋後普通股股東應佔核心收益 |
|
$ |
0.28 |
|
|
$ |
0.47 |
|
|
$ |
0.48 |
|
|
$ |
0.93 |
|
GAAP每股普通股淨收益(虧損),每股稀釋後收益(虧損) |
|
$ |
(0.81 |
) |
|
$ |
(0.88 |
) |
|
$ |
0.26 |
|
|
$ |
(3.90 |
) |
我們的投資組合
MSR
截至2021年6月30日,Aurora的房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)MSR投資組合的UPB總額約為215億美元。
下表列出了截至所示日期這些MSR的抵押貸款的某些特徵(以千美元為單位):
MSR附帶特徵
截至2021年6月30日
|
|
|
|
|
側支特徵 |
|
|
|
當前 攜帶 金額 |
|
|
當期本金餘額 |
|
|
WA優惠券 |
|
|
WA維修費 |
|
|
WA到期日(月) |
|
|
加權平均貸款年限(月) |
|
|
武器%(A) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
MSR |
|
$ |
211,995 |
|
|
$ |
21,523,383 |
|
|
|
3.63 |
% |
|
|
0.25 |
% |
|
|
317 |
|
|
|
23 |
|
|
|
0.1 |
% |
MSR總計/加權平均值 |
|
$ |
211,995 |
|
|
$ |
21,523,383 |
|
|
|
3.63 |
% |
|
|
0.25 |
% |
|
|
317 |
|
|
|
23 |
|
|
|
0.1 |
% |
截至2020年12月31日
|
|
|
|
|
側支特徵 |
|
|
|
當前 攜帶 金額 |
|
|
當期本金餘額 |
|
|
WA優惠券 |
|
|
瓦 維修 收費 |
|
|
瓦 成熟性 (月) |
|
|
加權 平均值 貸款年齡 (月) |
|
|
武器%(A) |
|
MSR |
|
$ |
174,414 |
|
|
$ |
21,641,277 |
|
|
|
3.92 |
% |
|
|
0.25 |
% |
|
|
316 |
|
|
|
25 |
|
|
|
0.2 |
% |
MSR總計/加權平均值 |
|
$ |
174,414 |
|
|
$ |
21,641,277 |
|
|
|
3.92 |
% |
|
|
0.25 |
% |
|
|
316 |
|
|
|
25 |
|
|
|
0.2 |
% |
ARMS%表示對應於武器和混合武器的池的總本金餘額的百分比。
RMBS
下表彙總了我們RMBS投資組合的特徵以及截至所示日期(以千美元為單位)的RMBS抵押品的某些特徵:
RMBS特徵
截至2021年6月30日
|
|
|
|
|
|
|
|
未實現總額 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
加權平均 |
|
資產類型 |
|
原創 臉 價值 |
|
|
書 價值 |
|
|
收益 |
|
|
損失 |
|
|
攜帶 價值(A) |
|
|
數 證券市場的 |
|
|
額定值 |
|
|
息票 |
|
|
產率(C) |
|
|
成熟性 (年)(D) |
|
RMBS |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
聯邦抵押協會 |
|
$ |
776,856 |
|
|
$ |
606,853 |
|
|
$ |
11,739 |
|
|
$ |
(1,548) |
|
|
$ |
617,044 |
|
|
|
76 |
|
|
|
(B) |
|
|
|
3.13 |
% |
|
|
2.99 |
% |
|
|
28 |
|
房地美 |
|
|
448,149 |
|
|
|
377,588 |
|
|
|
6,442 |
|
|
|
(2,275) |
|
|
|
381,755 |
|
|
|
43 |
|
|
|
(B) |
|
|
|
2.98 |
% |
|
|
2.85 |
% |
|
|
28 |
|
總計/加權平均值 |
|
$ |
1,225,005 |
|
|
$ |
984,441 |
|
|
$ |
18,181 |
|
|
$ |
(3,823) |
|
|
$ |
998,799 |
|
|
|
119 |
|
|
|
|
|
|
|
3.07 |
% |
|
|
2.94 |
% |
|
|
28 |
|
截至2020年12月31日
|
|
|
|
|
|
|
|
未實現總額 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
加權平均 |
|
資產類型 |
|
原創 臉 價值 |
|
|
書 價值 |
|
|
收益 |
|
|
損失 |
|
|
攜帶 價值(A) |
|
|
數量 有價證券 |
|
|
額定值 |
|
|
息票 |
|
|
產率(C) |
|
|
成熟性 (年) |
|
RMBS |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
聯邦抵押協會 |
|
$ |
840,175 |
|
|
$ |
692,665 |
|
|
$ |
22,530 |
|
|
$ |
(39) |
|
|
$ |
715,156 |
|
|
|
81 |
|
|
|
(B) |
|
|
|
3.31 |
% |
|
|
3.17 |
% |
|
|
28 |
|
房地美 |
|
|
549,530 |
|
|
|
493,930 |
|
|
|
13,106 |
|
|
|
(82) |
|
|
|
506,954 |
|
|
|
49 |
|
|
|
(B) |
|
|
|
2.99 |
% |
|
|
2.87 |
% |
|
|
28 |
|
自有品牌MBS |
|
|
22,000 |
|
|
|
5,944 |
|
|
|
197 |
|
|
|
- |
|
|
|
6,141 |
|
|
|
5 |
|
|
|
(B) |
|
|
|
4.08 |
% |
|
|
4.08 |
% |
|
|
28 |
|
總計/加權平均值 |
|
$ |
1,411,705 |
|
|
$ |
1,192,539 |
|
|
$ |
35,833 |
|
|
$ |
(121) |
|
|
$ |
1,228,251 |
|
|
|
135 |
|
|
|
|
|
|
|
3.18 |
% |
|
|
3.05 |
% |
|
|
28 |
|
(A) |
關於公允價值的估計,見“第一部分,第1項.合併財務報表附註--附註9.公允價值”,公允價值近似於所有證券的賬面價值。 |
(B) |
該公司對代理RMBS使用了隱含的AAA評級。截至2020年12月31日,該公司的自有品牌RMBS被至少一家NRSRO評為投資級或更高級別。 |
(C) |
加權平均收益率是基於最近的月度總利息收入,然後按年率計算,併除以結算證券的賬面價值。 |
下表彙總了截至所示日期我們的RMBS投資組合的淨息差:
淨息差
|
|
2021年6月30日 |
|
|
2020年12月31日 |
|
加權平均資產收益率 |
|
|
2.89 |
% |
|
|
2.49 |
% |
加權平均利息支出 |
|
|
0.57 |
% |
|
|
0.71 |
% |
淨息差 |
|
|
2.32 |
% |
|
|
1.78 |
% |
流動性與資本資源
流動性是對我們滿足潛在現金需求的能力的衡量,包括償還借款、為投資提供資金和維持投資以及其他一般業務需求的持續承諾。此外,為了維持我們作為房地產投資信託基金的地位,我們必須每年分配至少90%的房地產投資信託基金應納税收入。2017年,美國國税局(Internal Revenue Service)發佈了一項收入程序,允許“公開發行”的房地產投資信託基金(即以股票和現金混合支付的股息)進行選擇性股票股息,其中至少20%的分配以現金支付,以滿足其房地產投資信託基金(REIT)的分配要求。2020年5月4日,美國國税局(Internal Revenue Service)發佈了一項收入程序,將(到2020年底)必須以現金支付的總分配的最低金額暫時降低到10%。根據這些收入程序,該公司過去曾選擇以股票和現金的混合方式分配其應税收入。
我們流動資金的主要來源包括經營活動提供的現金(主要是我們對RMBS的投資收入和我們的MSR的淨服務收入)、RMBS的銷售或償還以及根據回購協議和我們的MSR融資安排的借款。新冠肺炎大流行並沒有對我們以大流行前相同或合理相似的條件獲得這些傳統資金來源的能力產生不利影響。
未來,流動性的資金來源可能包括額外的MSR融資、倉儲協議、證券化以及在可行的情況下發行股權或債務證券。在截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月期間,我們沒有根據自動取款機計劃出售任何股本。我們在過去已經使用過,我們預計未來我們將使用RMBS的很大一部分首付來購買MSR。我們也可能出售某些RMBS,並將銷售所得的淨收益用於支付MSR的購買價格。
我們資金的主要用途是支付利息、管理費、未償還承諾、其他運營費用、對新資產或重置資產的投資、追加保證金通知、償還借款以及股息。由於經濟和重新開放的不確定性,我們繼續保持比大流行之前更高的不受限制的現金水平。隨着經濟的永久重新開放變得更加穩固,我們預計將把更多不受限制的現金投資於我們的目標資產。如果我們認為這樣的回購是合適的,和/或股票的交易價格明顯低於資產淨值,我們也可以使用資本資源根據我們的股票回購計劃回購額外的普通股。我們尋求保持充足的現金儲備和其他可用流動資金來源,以滿足任何因合理可能(管理層認為)利率變化而導致的價值下降而導致的追加保證金要求。
截至本文件提交之日,我們相信我們有足夠的流動資產來償還我們所有的短期追索權債務,並滿足我們融資文件中的契約。就未來12個月而言,我們預計手頭的現金加上我們業務提供的現金流將足以滿足我們對當前投資組合的預期流動性需求,包括相關融資、潛在的追加保證金通知和運營費用。雖然預測未來12個月以後的情況本來就更加困難,但我們目前預計將通過手頭的現金以及(如果需要)額外借款、回購協議和類似融資的收益、股票發行收益以及我們資產的清算或再融資來滿足我們的長期流動性需求。
我們的運營現金流與我們的淨收入不同,主要原因是:(I)我們的RMBS的折扣或溢價增加,(Ii)我們的服務相關資產的未實現收益或虧損,以及(Iii)我們的證券(如果有的話)的減值。
回購協議
截至2021年6月30日,我們與32家交易對手達成了回購協議,其中15家交易對手的未償還回購協議借款約為8.97億美元,用於為RMBS融資。截至2021年6月30日,我們在回購協議下對任何交易對手的風險敞口(定義為質押為抵押品的現金和證券金額減去回購協議下的借款)不超過公司股本的5%。根據這些未承諾的融資協議,我們將證券出售給交易對手,同時同意在晚些時候以我們最初出售證券加上收取的利息的相同價格回購相同的證券。出售價格代表融資收益,出售和回購價格之間的差額代表融資利息。證券的銷售價格通常代表證券的市場價值減去折扣或“折價”。截至2021年6月30日,我們回購債務的加權平均削減率約為4.8%。在回購交易的期限(最短可以是幾天)期間,交易對手持有證券,並將保證金作為抵押品。交易對手在交易期間監控並計算其估計的抵押品價值。如果這一價值下降超過最小閾值,交易對手要求我們提供額外的抵押品(或“保證金”),以維持抵押品的初始減記。這筆保證金通常需要以現金和現金等價物的形式過帳。此外,我們不時是衍生工具協議或融資安排的一方,該等協議或融資安排可能會根據該等工具的價值而被追繳保證金。
下面列出的是公司回購協議下每一期借款的平均總餘額,以及每一期結束時的總餘額(以千美元為單位):
回購協議平均金額和最高金額
截至的季度 |
|
平均每月 金額 |
|
|
最高月末金額 |
|
|
季度末 金額 |
|
2021年6月30日 |
|
$ |
858,269 |
|
|
$ |
897,047 |
|
|
$ |
897,047 |
|
2021年3月31日 |
|
$ |
1,012,389 |
|
|
$ |
1,118,231 |
|
|
$ |
934,001 |
|
2020年12月31日 |
|
$ |
1,303,927 |
|
|
$ |
1,465,037 |
|
|
$ |
1,149,978 |
|
2020年9月30日 |
|
$ |
1,374,041 |
|
|
$ |
1,419,991 |
|
|
$ |
1,365,471 |
|
2020年6月30日 |
|
$ |
1,286,998 |
|
|
$ |
1,395,317 |
|
|
$ |
1,395,317 |
|
2020年3月31日 |
|
$ |
2,383,300 |
|
|
$ |
1,565,232 |
|
|
$ |
1,565,232 |
|
2019年12月31日 |
|
$ |
2,324,976 |
|
|
$ |
2,337,638 |
|
|
$ |
2,337,638 |
|
2019年9月30日 |
|
$ |
2,218,656 |
|
|
$ |
2,279,448 |
|
|
$ |
2,266,841 |
|
該公司根據回購協議借款減少的主要原因是在2020年期間出售了RMBS證券。
這些短期借款被用來為我們在RMBS的某些投資提供資金。RMBS回購協議由本公司提供擔保。截至2021年6月30日和2020年12月31日,資產市值與RMBS回購協議可用融資面值之間的加權平均差額分別為4.8%和5.0%。下表提供了有關我們回購協議下借款的附加信息(以千美元為單位):
回購協議的特點
截至2021年6月30日
|
|
RMBS 市場價值 |
|
|
回購 協議 |
|
|
加權 平均值 費率 |
|
不到一個月 |
|
$ |
411,641 |
|
|
$ |
400,417 |
|
|
|
0.10 |
% |
一到三個月 |
|
|
521,459 |
|
|
|
496,630 |
|
|
|
0.11 |
% |
總計/加權平均值 |
|
$ |
933,100 |
|
|
$ |
897,047 |
|
|
|
0.11 |
% |
截至2020年12月31日
|
|
RMBS 市場價值 |
|
|
回購 協議 |
|
|
加權 平均值 費率 |
|
不到一個月 |
|
$ |
484,920 |
|
|
$ |
482,319 |
|
|
|
0.23 |
% |
一到三個月 |
|
|
679,496 |
|
|
|
667,659 |
|
|
|
0.23 |
% |
總計/加權平均值 |
|
$ |
1,164,416 |
|
|
$ |
1,149,978 |
|
|
|
0.23 |
% |
截至2021年6月30日和2020年12月31日,包括現金在內的抵押品金額分別為9.42億美元和12.088億美元。
截至2021年6月30日和2020年12月31日,我們根據回購協議借款的加權平均到期日分別為41天和28天。
MSR融資
2018年7月,本公司、Aurora和QRS V(與Aurora和本公司(“借款人”)合稱)簽訂了2500萬美元的循環信貸安排(“MSR Revolver”),據此,Aurora將其所有現有和未來的MSR質押在房地美擁有或證券化的貸款上。MSR Revolver的期限是364天,借款人可以選擇兩次類似期限的續期,然後是一年期限的功能,有24個月的攤銷時間表。2018年9月,MSR Revolver的價格被上調至4500萬美元。該公司還有能力申請高達500萬美元的額外借款。2019年4月2日,Aurora和QRS V達成了一項修正案,將MSR Revolver的最高金額提高到1.00億美元。2021年7月,借款人對MSR Revolver進行了一項修正案,將循環期再延長364天,並可以選擇再續簽兩次,每次364天。在循環期結束時,未償還金額將轉換為一年期定期貸款。借款金額以可調整利率計息,利率相當於一個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)以上的利差。截至2021年6月30日和2020年12月31日,MSR Revolver下的未償還金額分別約為6300萬美元和4750萬美元。
2019年9月,Aurora和QRS III簽訂了一項貸款和擔保協議(“房利美MSR融資機制”),以取代MSR融資機制。根據Fannie Mae MSR貸款,Aurora和QRS III承諾它們在Fannie Mae擁有或證券化的貸款的所有現有和未來MSR中各自的權利,以確保不定期的未償還借款。根據該安排,任何時候未償還的最高信貸金額為2億美元,其中1億美元已承諾。借款的利息相當於一個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的利差,但有一個下限。貸款期限為24個月,如果貸款人同意,可從第20個月開始再延長12個月。Aurora目前正在與另一家貸款機構談判替代安排,預計該安排將在房利美MSR融資安排2021年9月到期之前關閉。然而,不能保證Aurora將在聯邦抵押協會MSR融資工具到期之前以有吸引力的條款或根本不存在的條件與另一家貸款人簽訂替代貸款。該公司已擔保償還聯邦抵押協會MSR融資機制下的所有債務。截至2021年6月30日和2020年12月31日,聯邦抵押協會MSR融資機制下的未償還資金分別約為7200萬美元和6400萬美元。
現金流
經營和投資活動
在截至2021年6月30日的6個月裏,我們的經營活動提供了大約2820萬美元的現金,我們的投資活動提供了大約1.585億美元的現金。
分紅
美國聯邦所得税法一般要求房地產投資信託基金每年至少分配其應納税所得額的90%,而不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本利得,並且如果每年分配的應納税所得額不到其應納税所得額的100%,則按正常的公司税率納税。我們打算在董事會授權的範圍內,將我們所有或幾乎所有REIT應税收入定期按季度分配給我們普通股和優先股的持有者,這些資產是合法用於此目的的。在我們支付任何股息之前,無論是出於美國聯邦所得税的目的還是其他目的,我們必須首先滿足我們的運營要求,以及我們回購協議和其他應付債務的償債能力。如果我們可供分配的現金少於我們的REIT應税收入,我們可能被要求出售資產或借入資金進行現金分配,或者,對於我們的普通股,我們可能會以應税股票分配或債務證券分配的形式進行所需分配的一部分。我們只有在得到董事會的授權後才會進行分發。分發的金額、時間和頻率將由我們的董事會根據各種因素批准,包括:
|
• |
根據該守則的房地產投資信託基金規定,每年的分派規定為何;及 |
我們向股東進行分配的能力將取決於我們投資組合的表現,進而取決於我們經理對我們業務的管理。在現金可供分配的範圍內,將按季度以現金進行分配。我們可能無法產生足夠的現金用於分配,以支付分配給我們的股東。此外,我們的董事會未來可能會改變我們對普通股的分配政策。不能保證我們將能夠在未來的任何時間向我們的股東進行任何其他分配,也不能保證我們向我們的股東進行的任何分配的水平將隨着時間的推移實現市場收益或增加甚至保持。
我們根據許多因素進行分配,包括對應税收入的估計。由於公允價值調整、溢價攤銷和貼現增加的差異以及不可扣除的一般和行政費用等項目,分配的紅利和應税收入通常不同於GAAP收益。我們的每股普通股紅利可能與我們的應税收益和GAAP每股收益有很大不同。在截至2021年6月30日的三個月裏,我們的GAAP稀釋後每股虧損為0.81美元。截至2021年6月30日的6個月期間,我們的GAAP稀釋後每股收益為0.26美元。截至2020年6月30日的三個月和六個月期間,我們的GAAP稀釋後每股虧損分別為0.88美元和3.90美元。
表外安排
截至2021年6月30日,我們沒有任何表外安排。我們與未合併的實體或金融合夥企業沒有任何關係,例如經常被稱為結構性投資工具的實體,或者為促進表外安排或其他合同狹隘或有限目的而設立的特殊目的或可變利益實體。此外,我們沒有擔保未合併實體的任何義務,也沒有作出任何承諾或打算向任何此類實體提供額外資金。
合同義務
截至2021年6月30日和2020年12月31日,我們的合同義務包括回購協議、我們的MSR融資安排下的借款、我們與我們經理的管理協議以及我們的次級服務協議。在2020年6月將Ginnie Mae MSR出售給Freedom Mortgage之後,Freedom Mortgage繼續為由於拖欠或違約而從Ginnie Mae Pools購買的某些貸款提供次級服務。一旦這些貸款和任何相關的預付債權被恢復或清算,我們與自由抵押的次級服務協議將被終止。由於大流行的忍耐要求,目前還不清楚什麼時候會出現這種情況。
下表彙總了截至指定日期我們對借款的合同義務(以千美元為單位):
合同義務的特點
截至2021年6月30日
|
|
少於 1年 |
|
|
1至3 年份 |
|
|
3至5 年份 |
|
|
多過 5年 |
|
|
總計 |
|
回購協議 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
回購協議下的借款 |
|
$ |
897,047 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
897,047 |
|
回購協議借款利息(A) |
|
$ |
70 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
70 |
|
MSR旋轉器 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
MSR Revolver下的借款 |
|
$ |
- |
|
|
$ |
63,000 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
63,000 |
|
MSR Revolver借款的利息 |
|
$ |
2,114 |
|
|
$ |
150 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
2,264 |
|
聯邦抵押協會MSR融資機制 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
聯邦抵押協會MSR融資機制下的借款 |
|
$ |
72,000 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
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$ |
- |
|
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$ |
72,000 |
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聯邦抵押協會MSR融資工具的利息 |
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$ |
875 |
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$ |
- |
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$ |
- |
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$ |
- |
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$ |
875 |
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截至2020年12月31日
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少於 1年 |
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1至3 年份 |
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3至5 年份 |
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多過 5年 |
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總計 |
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回購協議 |
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回購協議下的借款 |
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$ |
1,149,978 |
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$ |
- |
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$ |
- |
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|
$ |
- |
|
|
$ |
1,149,978 |
|
回購協議借款利息(A) |
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$ |
492 |
|
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$ |
- |
|
|
$ |
- |
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$ |
- |
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$ |
492 |
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MSR旋轉器 |
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MSR Revolver下的借款 |
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$ |
47,500 |
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$ |
- |
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$ |
- |
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|
$ |
- |
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|
$ |
47,500 |
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MSR Revolver借款的利息 |
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$ |
1,134 |
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$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
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|
$ |
1,134 |
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聯邦抵押協會MSR融資機制 |
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聯邦抵押協會MSR融資機制下的借款 |
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$ |
64,000 |
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$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
64,000 |
|
聯邦抵押協會MSR融資工具的利息 |
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$ |
1,655 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
1,655 |
|
(A) |
利息支出分別以2021年6月30日和2020年12月31日的有效利率計算,包括通過關聯回購協議的合同到期日發生和預期未來發生的所有利息支出。 |
管理協議
與我們經理的管理協議規定,我們的經理有權獲得管理費、某些費用的報銷,在某些情況下,還可以獲得解約費。管理費相當於我們股東權益的每年1.5%,根據管理協議的規定進行調整,並按季度計算並支付欠款。我們還需要支付一筆解約費,相當於我們經理在終止生效日期前最近一個會計季度結束前的兩個四個季度期間賺取的平均年管理費的三倍。該終止費用將在吾等無故終止或不續簽管理協議時支付,或在吾等嚴重違反管理協議時由吾等經理支付。
我們支付所有直接運營費用,但管理協議中明確要求我們的經理承擔的費用除外。我們的經理負責履行管理協議項下職責的所有相關費用。我們相信,我們的經理人將其管理費所得部分用於支付自由抵押貸款,以支付根據經理與自由抵押貸款公司之間的服務協議提供的服務。我們的官員不會直接從我們那裏獲得現金補償。我們的經理為我們提供了我們的官員。我們的經理有權獲得與我們的首席財務官和總法律顧問達成協議的部分工資、薪金和其他福利的補償,最初是根據他們在與公司相關的事務上花費的工作時間和精力的百分比計算的。經理提供給我們的高級管理人員的工資、薪金和福利的報銷金額須經我們董事會的薪酬委員會批准。
管理協議的期限將於二零二一年十月二十二日屆滿,並將於該日期及其後的每個週年日自動續期一年,除非按下文所述終止或不續期。我們或我們的經理可以選擇在初始期限或任何續訂期限到期時不續簽,方法是在到期前至少180天(但不超過270天)提供書面不續簽通知。2021年沒有提供這種不續簽的書面通知。如果我們選擇不續約,我們將被要求向我們的經理支付上述解約費。吾等可隨時因任何理由終止本管理協議,並可於吾等向吾等經理髮出書面終止通知30天后生效,在此情況下,吾等將無須支付解約費。我們的董事會將在管理協議自動續簽之前審查我們經理的表現,作為審查的結果,在我們董事會至少三分之二的成員或我們已發行普通股的大多數持有人投贊成票後,我們可以基於我們經理的表現不令人滿意而對我們造成重大損害,或者我們的獨立董事確定支付給我們經理的管理費不公平,終止管理協議,但我們的經理有權通過同意減少管理費來防止這種終止。如因表現不理想或管理費不公平而終止管理協議,本公司須向本公司經理支付上述解約費。我們的經理可以終止管理協議,而無需支付終止費, 如果根據“投資公司法”,我們成為一家受監管的投資公司。如果我們不履行管理協議的任何重要條款,並且在書面通知我們後30天內違約,我們的經理也可以提前60天書面通知終止管理協議,屆時我們將被要求向我們的經理支付上述解約費。
次級服務協議
截至2021年6月30日,奧羅拉已經達成了四項次級服務協議,其中一項是與自由抵押貸款公司(Freedom Mortgage)達成的。在2020年6月將Ginnie Mae MSR出售給Freedom Mortgage之後,Freedom Mortgage繼續為因拖欠或違約而從Ginnie Mae Pools購買的某些貸款提供轉賬服務。一旦這些貸款和任何相關的預付債權得到恢復或清算,與Freedom Mortgage的次級服務協議將被終止。由於大流行的忍耐要求,目前還不清楚什麼時候會出現這種情況。另一份次級服務協議是與RoundPoint Mortgage Servicing Corporation(“RoundPoint”)簽訂的。Freedom Mortgage收購了RoundPoint,並於2020年8月成為Freedom Mortgage的全資子公司。這些協議的初始條款各不相同(Freedom Mortgage為三年,其他三個子服務商為兩年),並可自動續簽與適用的初始條款相等的附加條款,除非任何一方選擇不續簽。任何一方都可以按照協議的規定發出通知,無故終止每項協議。如果公司沒有續簽協議或無故終止協議,退機費用將支付給分包商。根據每項協議,次級服務機構同意根據適用法律和適用機構的要求為適用的抵押貸款提供服務,公司向適用的次級服務機構支付特定服務的慣例費用。
聯合營銷奪回協議
我們試圖通過與Aurora的次級服務商簽訂重新收回協議來減少我們的MSR的自願提前還款風險。
2018年5月,Aurora與Aurora的子服務商之一RoundPoint自2020年8月起與Freedom Mortgage的全資子公司RoundPoint簽訂了重新捕獲購銷協議。根據這項協議,RoundPoint試圖根據Aurora的指示,對由RoundPoint再提供服務的Aurora MSR投資組合中的某些抵押貸款進行再融資。如果貸款再融資,RoundPoint將把貸款出售給房利美或房地美(視情況而定),保留出售收益,並將相關的MSR轉讓給Aurora。該協定繼續有效,而次級服務協定仍然有效。
下表提供了截至所示日期RoundPoint再融資貸款的信息(以千美元為單位):
|
|
截至三個月 |
|
|
|
2021年6月30日 |
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|
2020年6月30日 |
|
再融資貸款額 |
|
|
2,173 |
|
|
|
691 |
|
再融資貸款未償還本金餘額合計 |
|
$ |
547,290 |
|
|
$ |
178,409 |
|
|
|
截至六個月 |
|
|
|
2021年6月30日 |
|
|
2020年6月30日 |
|
再融資貸款額 |
|
|
4,926 |
|
|
|
1,443 |
|
再融資貸款未償還本金餘額合計 |
|
$ |
1,240,012 |
|
|
$ |
377,764 |
|
通貨膨脹率
實際上,我們所有的資產和負債都是金融性質的。因此,利率和其他因素對我們業績的影響比通脹更大,儘管通貨膨脹率往往會對利率的走向產生重大影響。此外,我們的財務報表是根據GAAP編制的,我們的分配主要基於我們的REIT應税收入由我們的董事會決定,在每種情況下,我們的活動和資產負債表都是參考歷史成本和/或公平市場價值來計量的,而不考慮通貨膨脹。
我們尋求管理與資產信用質量、利率、流動性、提前還款速度和市場價值相關的風險,同時尋求為股東提供通過擁有我們的股本實現有吸引力的風險調整後回報的機會。雖然我們不尋求完全避免風險,但我們相信風險可以從歷史經驗中量化,並尋求積極管理風險,賺取足夠的補償來證明承擔這些風險是合理的,並保持與我們承擔的風險一致的資本水平。
利率風險
利率對許多因素高度敏感,包括財政和貨幣政策、國內和國際經濟和政治考慮,以及其他我們無法控制的因素。我們面臨與我們的資產和相關融資義務相關的利率風險。一般來説,我們通過回購協議和銀行融資的形式為收購我們的某些資產提供資金。我們預計除了交易或資產特定的融資安排外,還將利用額外的MSR融資,以及可能的倉庫設施、證券化、再證券化以及公共和私人股本和債務發行。此外,我們服務相關資產的價值對利率變化高度敏感,歷史上利率上升時價值增加,利率下降時價值下降。在保持房地產投資信託基金資格的前提下,我們試圖通過利用對衝工具(主要是利率互換協議和美國國債期貨)來緩解利率風險和融資定價風險。我們也可以使用金融期貨、期權、利率上限協議和遠期銷售。這些工具旨在對衝我們未來借款的利率或定價變化。
利率對淨利息收入的影響
我們的經營業績在很大程度上取決於我們從資產上賺取的收入與我們的借款和對衝活動成本之間的差額。我們的借款成本一般是根據現行的市場利率計算的。在利率上升期間,我們的借款成本通常會增加(1)而我們槓桿固定利率抵押貸款資產的收益率將保持不變,(2)比我們槓桿可調利率和混合可調利率RMBS的收益率更快的速度,這可能導致我們的淨息差和淨息差下降。任何此類下降的嚴重程度將取決於我們當時的資產/負債構成,以及加息的幅度和持續時間。此外,短期利率的增加也可能對我們的資產(與服務相關的資產除外)的市場價值產生負面影響。利率下降可能會對我們服務相關資產的市場價值產生負面影響。如果這些事件中的任何一種發生,我們在這些期間可能會經歷淨收益的下降或淨虧損,這可能會對我們的流動性和運營結果產生不利影響。
套期保值技術在一定程度上是基於我們資產的假設提前還款水平,特別是我們的RMBS。如果提前還款比假設的慢或快,投資的壽命就會更長或更短,這將降低我們可能使用的任何對衝策略的有效性,並可能導致此類交易的損失。涉及使用衍生品的對衝策略非常複雜,可能會產生不穩定的回報。
利率上限風險
我們收購的任何可調利率RMBS通常都會受到利率上限的限制,如果利率高於上限水平,這可能會導致此類RMBS獲得固定利率證券的許多特徵。這個問題將被放大到我們獲得可調利率和混合可調利率RMBS的程度,這些RMBS不是基於完全指數化的抵押貸款。此外,可調利率和混合可調利率RMBS可能會受到定期付款上限的限制,這導致部分利息被推遲,並添加到未償還本金中。這可能導致我們從這類資產上獲得的現金收入少於我們需要支付的相關借款的利息成本。為了緩解利率錯配,我們可以利用上面“利率風險”一節中討論的對衝策略。我們經理的實際經濟條件或決策執行情況可能會產生與我們模型中使用的估計和假設大不相同的結果。
提前還款風險;延期風險
下表彙總了考慮到貼現率和自願預付率(以千美元為單位)的幾個平行變化時,截至所示日期我們的MSR的公允價值的估計變化:
MSR公允價值變化
截至2021年6月30日
|
|
_(20)% |
|
|
_(10)% |
|
|
_-% |
|
|
_10% |
|
|
_20% |
|
折扣率變動百分比 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
估計FV |
|
$ |
225,827 |
|
|
$ |
218,707 |
|
|
$ |
211,995 |
|
|
$ |
205,657 |
|
|
$ |
199,667 |
|
FV中的更改 |
|
$ |
13,832 |
|
|
$ |
6,712 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
(6,337 |
) |
|
$ |
(12,328 |
) |
FV中的更改百分比 |
|
|
7 |
% |
|
|
3 |
% |
|
|
- |
|
|
|
(3 |
)% |
|
|
(6 |
)% |
自願預付率變動,單位為% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
估計FV |
|
$ |
241,234 |
|
|
$ |
225,924 |
|
|
$ |
211,995 |
|
|
$ |
199,278 |
|
|
$ |
187,623 |
|
FV中的更改 |
|
$ |
29,239 |
|
|
$ |
13,930 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
(12,717 |
) |
|
$ |
(24,372 |
) |
FV中的更改百分比 |
|
|
14 |
% |
|
|
7 |
% |
|
|
- |
|
|
|
(6 |
)% |
|
|
(11 |
)% |
維修成本轉移(以%為單位) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
估計FV |
|
$ |
218,673 |
|
|
$ |
215,334 |
|
|
$ |
211,995 |
|
|
$ |
208,656 |
|
|
$ |
205,317 |
|
FV中的更改 |
|
$ |
6,678 |
|
|
$ |
3,339 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
(3,339 |
) |
|
$ |
(6,678 |
) |
FV中的更改百分比 |
|
|
3 |
% |
|
|
2 |
% |
|
|
- |
|
|
|
(2 |
)% |
|
|
(3 |
)% |
截至2020年12月31日
|
|
_(20)% |
|
|
_(10)% |
|
|
_-% |
|
|
_10% |
|
|
_20% |
|
折扣率變動百分比 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
估計FV |
|
$ |
184,906 |
|
|
$ |
179,511 |
|
|
$ |
174,414 |
|
|
$ |
169,595 |
|
|
$ |
165,031 |
|
FV中的更改 |
|
$ |
10,492 |
|
|
$ |
5,096 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
(4,820 |
) |
|
$ |
(9,383 |
) |
FV中的更改百分比 |
|
|
6 |
% |
|
|
3 |
% |
|
|
- |
|
|
|
(3 |
)% |
|
|
(5 |
)% |
自願預付率變動,單位為% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
估計FV |
|
$ |
210,532 |
|
|
$ |
191,603 |
|
|
$ |
174,414 |
|
|
$ |
158,811 |
|
|
$ |
144,606 |
|
FV中的更改 |
|
$ |
36,117 |
|
|
$ |
17,189 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
(15,603 |
) |
|
$ |
(29,808 |
) |
FV中的更改百分比 |
|
|
21 |
% |
|
|
10 |
% |
|
|
- |
|
|
|
(9 |
)% |
|
|
(17 |
)% |
維修成本轉移(以%為單位) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
估計FV |
|
$ |
180,274 |
|
|
$ |
177,344 |
|
|
$ |
174,414 |
|
|
$ |
171,485 |
|
|
$ |
168,555 |
|
FV中的更改 |
|
$ |
5,859 |
|
|
$ |
2,930 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
(2,930 |
) |
|
$ |
(5,859 |
) |
FV中的更改百分比 |
|
|
3 |
% |
|
|
2 |
% |
|
|
- |
|
|
|
(2 |
)% |
|
|
(3 |
)% |
下表彙總了我們的RMBS在考慮到幾次平行的利率變動(以千美元為單位)的情況下,截至所示日期的公允價值估計變化:
RMBS公允價值變動
截至2021年6月30日
|
|
|
|
|
公允價值變動 |
|
|
|
2021年6月30日 |
|
|
+25bps |
|
|
+50bps |
|
|
+75bps |
|
|
+100 bps |
|
|
+150 bps |
|
RMBS投資組合 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
RMBS,可供出售,掉期淨額 |
|
$ |
1,381,066 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
RMBS總回報率(%) |
|
|
|
|
|
|
(0.11 |
)% |
|
|
(0.38 |
)% |
|
|
(0.77 |
)% |
|
|
(1.26 |
)% |
|
|
(2.50 |
)% |
RMBS美元回報 |
|
|
|
|
|
$ |
(1,565 |
) |
|
$ |
(5,231 |
) |
|
$ |
(10,595 |
) |
|
$ |
(17,407 |
) |
|
$ |
(34,539 |
) |
截至2020年12月31日
|
|
|
|
|
公允價值變動 |
|
|
|
2020年12月31日 |
|
|
+25bps |
|
|
+50bps |
|
|
+75bps |
|
|
+100 bps |
|
|
+150 bps |
|
RMBS投資組合 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
RMBS,可供出售,掉期淨額 |
|
$ |
1,570,182 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
RMBS總回報率(%) |
|
|
|
|
|
|
(0.07 |
)% |
|
|
(0.32 |
)% |
|
|
(0.74 |
)% |
|
|
(1.31 |
)% |
|
|
(2.81 |
)% |
RMBS美元回報 |
|
|
|
|
|
$ |
(1,160 |
) |
|
$ |
(4,975 |
) |
|
$ |
(11,554 |
) |
|
$ |
(20,597 |
) |
|
$ |
(44,187 |
) |
敏感性分析是假設性的,僅用於幫助分析在各種情況下對公允價值可能產生的影響。它不是對任何特定情況下變化的數量或可能性的預測。特別是,結果是通過強調一個特定的經濟假設來計算的,而不依賴於任何其他假設的變化。在實踐中,一個因素的變化可能會導致另一個因素的變化,這可能抵消或放大敏感性。此外,基於假設變動10%的公允價值變動一般不能外推,因為假設變動與公允價值變動之間的關係可能不是線性的。
交易對手風險
當我們進行回購交易時,我們通常向貸款人(即回購協議交易對手)出售證券,並從貸款人那裏獲得現金。貸款人有義務在交易期限結束時將相同的證券轉售給我們。因為當我們最初將證券出售給貸款人時,我們從貸款人那裏收到的現金低於這些證券的價值(這一差額是減記),如果貸款人違約將同樣的證券再賣回給我們,我們將在交易中蒙受相當於減記金額的損失(假設證券的價值沒有變化)。截至2021年6月30日,根據回購協議,公司對任何交易對手的風險敞口(定義為質押為抵押品的現金和證券金額減去回購協議下的借款)不超過公司股本的5%。
我們的利率掉期和美國國債期貨合約必須在一家交易所進行清算,這極大地緩解了(但不是完全消除)交易對手風險。
我們對服務相關資產的投資取決於適用的抵押貸款分服務機構履行其分服務義務。如果我們的分包商未能履行其義務,並被一個或多個機構終止為認可服務商,則由該分包商提供分包服務的MSR的價值可能會受到不利影響。此外,當我們從第三方購買MSR時,我們在一定程度上依賴於賣方履行其合同義務的能力和意願,以補救違反陳述和保證的行為,或回購受影響的貸款,並賠償我們的任何損失。
資金風險
在可獲得的可取條款範圍內,我們預計將繼續通過回購協議融資來為我們的RMBS融資。我們還預計繼續通過銀行貸款為我們的MSR提供資金,這些MSR以這些MSR的質押為擔保。隨着時間的推移,隨着市場狀況的變化,除了這些融資,我們可能會使用其他形式的槓桿。金融市場、住宅按揭市場和經濟普遍疲弱,可能會對我們的一個或多個潛在貸款人造成不利影響,並可能導致一個或多個潛在貸款人不願意或無法向我們提供融資或增加融資成本。
流動性風險
我們與服務相關的資產,以及未來可能構成我們投資組合的一些資產,都不是公開交易的。這些資產中的一部分可能會受到轉售的法律和其他限制,或者流動性會低於公開交易的證券。這些資產的流動性不足可能使我們很難在需要或願望出現時出售這些資產,包括應對經濟和其他條件的變化。
信用風險
雖然我們預計我們的代理RMBS投資組合的信用風險相對較低,但我們對MSR和我們可能收購的任何CMO的投資使我們面臨借款人的信用風險。
披露控制和程序。公司總裁兼首席執行官和公司首席財務官評估了截至本報告所述期間結束時公司的披露控制和程序(該術語在修訂後的1934年“證券交易法”(下稱“交易法”)第13a-15(E)和15d-15(E)條中定義)的有效性。本公司的披露控制和程序旨在提供合理保證,確保信息得到準確和及時的記錄、處理、彙總和報告。基於這樣的評估,公司總裁兼首席執行官和公司首席財務官得出結論,截至期末,公司的披露控制和程序是有效的。
財務報告內部控制的變化。在最近結束的會計季度中,公司對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或有可能對公司的財務報告內部控制產生重大影響的變化(該術語在“交易法”下的規則13a-15(F)和15d-15(F)中定義)。
第二部分:其他信息
在正常業務過程中,本公司可能不時涉及各種索賠和法律訴訟。截至2021年6月30日,本公司不知道有任何重大的法律或監管索賠或訴訟。
沒有。
沒有。
沒有。
不適用。
不適用。
展品 數 |
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描述 |
31.1* |
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根據1934年“證券交易法”第13a-14(A)/15d-14(A)條頒發首席執行幹事證書。 |
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31.2* |
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根據1934年“證券交易法”第13a-14(A)/15d-14(A)條認證首席財務官。 |
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32.1** |
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根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906節通過的美國法典第18編第1350條對首席執行官的認證。 |
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32.2** |
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根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的認證。 |
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101.INS* |
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內聯XBRL實例文檔 |
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101.SCH* |
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內聯XBRL分類擴展架構 |
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101.CAL* |
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內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫 |
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101.DEF* |
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內聯XBRL分類定義鏈接庫 |
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101.LAB* |
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內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase |
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101.PRE* |
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內聯XBRL分類擴展演示文稿鏈接庫 |
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104* |
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封面交互數據文件-封面XBRL標籤嵌入到內聯XBRL文檔中 |
*現送交存檔。
**隨函提供。
簽名
根據1934年證券交易法第13或15(D)節的要求,公司已正式安排由正式授權的以下簽名者代表公司簽署本報告。
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櫻桃山抵押貸款投資公司 |
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2021年8月9日 |
由以下人員提供: |
/s/傑弗裏·洛恩二世 |
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傑弗裏·洛恩二世 |
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總裁兼首席執行官(首席執行官) |
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2021年8月9日 |
由以下人員提供: |
/s/Michael Hutchby |
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邁克爾·哈奇比 |
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首席財務官、司庫兼祕書(首席財務官) |
櫻桃山抵押貸款投資公司
表格10-Q
2021年6月30日
展品索引
展品 數 |
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描述 |
31.1* |
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根據1934年“證券交易法”第13a-14(A)/15d-14(A)條頒發首席執行幹事證書。 |
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31.2* |
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根據1934年“證券交易法”第13a-14(A)/15d-14(A)條認證首席財務官。 |
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32.1** |
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根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906節通過的美國法典第18編第1350條對首席執行官的認證。 |
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32.2** |
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根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的認證。 |
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101.INS* |
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內聯XBRL實例文檔 |
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101.SCH* |
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內聯XBRL分類擴展架構 |
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101.CAL* |
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內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫 |
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101.DEF* |
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內聯XBRL分類定義鏈接庫 |
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101.LAB* |
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內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase |
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101.PRE* |
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內聯XBRL分類擴展演示文稿鏈接庫 |
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104* |
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封面交互數據文件-封面XBRL標籤嵌入到內聯XBRL文檔中 |
*現送交存檔。
**隨函提供。