AEL-20210630
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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-Q
(標記一)
☒根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條規定的季度報告
在截至本季度末的季度內2021年6月30日
或
☐根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告
由_至_的過渡期
委託文件編號：001-31911
美國股權投資人壽控股公司公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
愛荷華州42-1447959
(註冊成立或組織的州或其他司法管轄區)(國際税務局僱主識別號碼)
西城大道6000號
西得梅因, 愛荷華州50266
(主要執行機構地址，包括郵政編碼)
(515) 221-0002
(註冊人電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每節課的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值1美元AEL紐約證券交易所
存托股份，每股相當於5.95%固定利率重置非累積優先股股份的千分之一權益，A系列AELPRA紐約證券交易所
存托股份，每股相當於6.625%固定利率重置非累積優先股的1,000股權益，B系列AELPRB紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13或15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☒沒有☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是☒沒有☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。(勾選一項)：
大型加速濾波器
☒
加速文件管理器
☐
非加速文件服務器☐規模較小的報告公司
☐
新興成長型公司
☐
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是☐不是☒


適用於企業發行人：
註明截至最後實際可行日期發行人所屬各類普通股的流通股數量：
截至2021年8月4日，有92,512,821註冊人普通股的流通股，面值1美元。


目錄
頁面
第一部分-財務信息
第一項：財務報表：
2
合併資產負債表
2
合併業務報表
3
綜合全面收益表
4
合併股東權益變動表
5
合併現金流量表
6
合併財務報表附註
8
注1.重大會計政策
8
附註2.修訂上年度財務報表中的重大錯報
10
附註3.金融工具的公允價值
11
注4.投資
16
注5.房地產按揭貸款
22
注6.可變利息實體
28
注7.衍生工具
28
附註8.回購協議項下的應付票據和到期金額
30
附註9.承付款和或有事項
30
注10.普通股每股收益(虧損)和股東權益
31
第二項：管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
33
項目3：關於市場風險的定量和定性披露
54
項目4：控制和程序
56
第二部分-其他資料
項目1：法律訴訟
57
項目1A：風險因素
57
第二項：未登記的股權證券銷售和收益使用
57
第六項：展品
58
簽名
59



目錄
第一部分-財務信息

項目1.財務報表

美國股權投資壽險控股公司及其子公司
綜合資產負債表
(千美元，不包括每股和每股數據)
2021年6月30日2020年12月31日
(未經審計)
資產
投資：
固定到期日證券，可供出售，公允價值(攤銷成本為#美元)41,852,088截至2021年，42,304,736截至2020年；信貸損失撥備為#美元14,190截至2021年，64,771截至2020年)
$46,659,256 $47,538,893 
房地產抵押貸款(扣除信貸損失準備金#美元)26,581截至2021年，31,029截至2020年)
4,299,945 4,165,489 
與合併可變利息主體相關的房地產258,237 — 
衍生工具1,459,965 1,310,954 
其他投資962,305 590,078 
總投資53,639,708 53,605,414 
現金和現金等價物(2021年包括#美元26,021與合併可變利息實體相關)
11,524,265 9,095,522 
共保存款(扣除信貸損失準備金#美元)1,779截至2021年，1,888截至2020年)
4,441,950 4,844,927 
應計投資收入(2021年包括#美元27與合併可變利息實體相關)
397,393 398,082 
遞延保單收購成本2,310,931 2,225,199 
遞延銷售誘因1,466,217 1,448,375 
可追回的所得税41,019 862 
其他資產(2021年包括$504與合併可變利息實體相關)
60,816 70,198 
總資產$73,882,299 $71,688,579 
負債與股東權益
負債：
政策福利準備金$64,555,597 $62,352,882 
其他政策性資金和合同索賠233,987 240,904 
應付票據495,955 495,668 
次級債券78,264 78,112 
遞延所得税483,631 504,000 
其他負債(2021年包括#美元16,410與合併可變利息實體相關)
1,739,130 1,668,025 
總負債67,586,564 65,339,591 
股東權益：
優先股，A系列；面值$1每股；$400,000總清算優先權；20,000已授權、已發行和已發行的股份：
     2021 - 16,000股份；
     2020 - 16,000股票
16 16 
優先股，B系列；面值$1每股；$300,000總清算優先權；12,000已授權、已發行和已發行的股份：
     2021 - 12,000股份；
     2020 - 12,000股票
12 12 
普通股；面值$1每股；200,000,000已授權、已發行和已發行的股份：
     2021 - 92,553,825股份(不包括9,895,711庫存股)；
     2020 - 95,720,622股份(不包括6,516,525國庫股)
92,554 95,721 
額外實收資本1,604,535 1,681,127 
累計其他綜合收益2,023,911 2,203,557 
留存收益2,574,707 2,368,555 
股東權益總額6,295,735 6,348,988 
總負債和股東權益$73,882,299 $71,688,579 
見未經審計的合併財務報表附註。
2
目錄

美國股權投資壽險控股公司及其子公司
合併業務報表
(千美元，每股數據除外)
(未經審計)
截至3月30日的三個月。
6月30日，		截至6月底的6個月。
6月30日，
2021202020212020
收入：
保費及其他考慮因素$14,595 $11,032 $27,808 $18,696 
年金產品收費63,759 63,438 123,841 122,987 
淨投資收益499,320 543,704 996,510 1,117,022 
衍生工具公允價值變動500,880 327,662 897,185 (614,212)
投資已實現淨虧損(3,114)(25,888)(7,697)(46,224)
債務清償損失— — — (2,024)
總收入1,075,440 919,948 2,037,647 596,245 
福利和費用：
保單收益與未來保單收益的變化15,828 13,331 32,252 23,403 
利息敏感型和指數型產品優勢812,981 240,992 1,289,576 641,211 
遞延銷售誘因攤銷(12,520)(75,178)110,455 (1,587)
嵌入衍生工具的公允價值變動273,713 1,126,935 (8,700)(123,126)
應付票據利息支出6,394 6,388 12,787 12,773 
次級債券的利息支出1,326 1,321 2,652 2,909 
遞延保單收購成本攤銷(16,906)(119,889)186,917 813 
其他運營成本和費用65,050 41,951 120,915 85,577 
福利和費用總額1,145,866 1,235,851 1,746,854 641,973 
所得税前收入(虧損)(70,426)(315,903)290,793 (45,728)
所得税費用(福利)(15,732)(68,474)62,803 (41,246)
淨收益(虧損)(54,694)(247,429)227,990 (4,482)
減去：優先股股息10,919 5,950 21,838 12,561 
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)$(65,613)$(253,379)$206,152 $(17,043)
普通股每股收益(虧損)$(0.69)$(2.76)$2.16 $(0.19)
普通股每股收益(虧損)-假設稀釋$(0.69)$(2.76)$2.15 $(0.19)
加權平均已發行普通股(千股)：
普通股每股收益(虧損)94,801 91,803 95,265 91,724 
普通股每股收益(虧損)-假設稀釋95,379 92,027 95,795 92,024 
見未經審計的合併財務報表附註。
3
目錄

美國股權投資壽險控股公司及其子公司
綜合全面收益表
(千美元)
(未經審計)
截至3月30日的三個月。
6月30日，		截至6月底的6個月。
6月30日，
2021202020212020
淨收益(虧損)$(54,694)$(247,429)$227,990 $(4,482)
其他全面收益(虧損)：
未實現投資淨損益變動(1)657,759 1,747,676 (222,750)275,046 
未實現投資損益重新分類為淨收益(虧損)(1)(1,240)(2)(4,651)7,418 
所得税前其他綜合收益(虧損)656,519 1,747,674 (227,401)282,464 
與其他綜合收益(虧損)相關的所得税效應(137,868)(367,014)47,755 (59,319)
其他綜合收益(虧損)518,651 1,380,660 (179,646)223,145 
綜合收益$463,957 $1,133,231 $48,344 $218,663 
(1)扣除遞延銷售誘因、遞延保單收購成本和保單福利準備金攤銷的相關調整後的淨額
見未經審計的合併財務報表附註。
4
目錄

美國股權投資壽險控股公司及其子公司
合併股東權益變動表
(千美元)
(未經審計)
擇優
庫存		普普通通
庫存		其他內容
實繳
資本		累計
其他
全面
收入		留用
收益		總計
股東的
權益
截至2021年6月30日的三個月
2021年3月31日的餘額$28 $95,483 $1,687,669 $1,505,260 $2,640,320 $5,928,760 
期間淨虧損— — — — (54,694)(54,694)
其他綜合收益— — — 518,651 — 518,651 
基於股份的薪酬— — 8,860 — — 8,860 
普通股發行— 57 97 — — 154 
收購的庫存股，普通股— (2,986)(92,091)— — (95,077)
優先股股息— — — — (10,919)(10,919)
2021年6月30日的餘額$28 $92,554 $1,604,535 $2,023,911 $2,574,707 $6,295,735 
擇優
庫存		普普通通
庫存		其他內容
實繳
資本		累計
其他
全面
收入		留用
收益		總計
股東的
權益
截至2020年6月30日的三個月
2020年3月31日的餘額$16 $91,498 $1,215,464 $196,809 $1,995,805 $3,499,592 
期間淨虧損— — — — (247,429)(247,429)
其他綜合收益— — — 1,380,660 — 1,380,660 
發行優先股12 — 290,248 — — 290,260 
基於股份的薪酬— — 2,105 — — 2,105 
普通股發行— 97 354 — — 451 
優先股股息— — — — (5,950)(5,950)
2020年6月30日的餘額$28 $91,595 $1,508,171 $1,577,469 $1,742,426 $4,919,689 
擇優
庫存		普普通通
庫存		其他內容
實繳
資本		累計
其他
全面
收入		留用
收益		總計
股東的
權益
截至2021年6月30日的6個月
2020年12月31日的餘額$28 $95,721 $1,681,127 $2,203,557 $2,368,555 $6,348,988 
期內淨收入— — — — 227,990 227,990 
其他綜合損失— — — (179,646)— (179,646)
基於股份的薪酬
— — 13,156 — — 13,156 
普通股發行— 459 4,701 — — 5,160 
收購的庫存股，普通股— (3,626)(94,449)— — (98,075)
優先股股息— — — — (21,838)(21,838)
2021年6月30日的餘額$28 $92,554 $1,604,535 $2,023,911 $2,574,707 $6,295,735 
擇優
庫存		普普通通
庫存		其他內容
實繳
資本		累計
其他
全面
收入		留用
收益		總計
股東的
權益
截至2020年6月30日的6個月
2019年12月31日的餘額$16 $91,107 $1,212,311 $1,354,324 $1,768,764 $4,426,522 
期間淨虧損— — — — (4,482)(4,482)
其他綜合收益— — — 223,145 — 223,145 
發行優先股12 — 290,248 — — 290,260 
基於股份的薪酬
— — 4,394 — — 4,394 
普通股發行— 488 1,218 — — 1,706 
會計原則變更的累積影響
— — — — (9,295)(9,295)
優先股股息— — — — (12,561)(12,561)
2020年6月30日的餘額$28 $91,595 $1,508,171 $1,577,469 $1,742,426 $4,919,689 
見未經審計的合併財務報表附註。
5
目錄

美國股權投資壽險控股公司及其子公司
合併現金流量表
(千美元)
(未經審計)
截至6月底的6個月。
6月30日，
20212020
經營活動
淨收益(虧損)$227,990 $(4,482)
對淨收益(虧損)與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
利息敏感型和指數型產品優勢1,289,576 641,211 
遞延銷售誘因攤銷110,455 (1,587)
年金產品收費(123,841)(122,987)
嵌入衍生工具的公允價值變動(8,700)(123,126)
改變傳統人壽保險和意外及健康保險準備金11,340 3,322 
遞延的保單獲取成本(180,158)(123,861)
遞延保單收購成本攤銷186,917 813 
折舊和其他攤銷準備2,771 2,485 
投資折價和溢價攤銷15,444 17,645 
已實現的投資損益7,697 46,224 
權益法投資的分配9,934 — 
衍生工具公允價值變動(897,185)614,212 
遞延所得税27,386 (7,132)
債務清償損失— 2,024 
基於股份的薪酬13,156 4,394 
應計投資收益變動689 22,536 
可退還/應付的所得税變動(40,157)(36,391)
其他資產的變動233 3,055 
其他保單資金和合同索賠的變化(9,728)(15,222)
為衍生工具持有的抵押品的變動156,410 (727,069)
為借出證券而持有的抵押品的變動— (494,280)
其他負債的變動(149,371)(36,407)
其他(26,614)6,727 
經營活動提供(用於)的現金淨額624,244 (327,896)
投資活動
投資的出售、到期或償還：
固定期限證券，可供出售2,533,134 2,413,147 
房地產抵押貸款265,375 129,531 
衍生工具1,169,965 430,662 
其他投資5,582 3,013 
投資收購：
固定期限證券，可供出售(2,102,899)(1,137,134)
房地產抵押貸款(398,515)(654,936)
取得的不動產(258,237)— 
衍生工具(363,423)(389,877)
其他投資(390,678)(4,936)
購買房產、傢俱和設備(9,788)(11,624)
投資活動提供的淨現金450,516 777,846 
6
目錄

美國股權投資壽險控股公司及其子公司
合併現金流量表 (續)
(千美元)
(未經審計)
截至6月底的6個月。
6月30日，
20212020
融資活動
貸記到年金投保人賬户餘額的收據$3,585,604 $1,248,172 
共保存款497,397 204,759 
退還年金投保人賬户餘額(2,614,942)(1,971,344)
次級債權證的償還— (81,450)
收購庫存股(98,075)— 
發行優先股所得款項淨額— 290,260 
發行普通股所得款項淨額5,160 1,706 
支票金額超過現金餘額的變動677 (14,249)
優先股股息(21,838)(12,561)
融資活動提供(用於)的現金淨額1,353,983 (334,707)
現金和現金等價物增加2,428,743 115,243 
期初現金及現金等價物9,095,522 2,293,392 
期末現金和現金等價物$11,524,265 $2,408,635 
現金流量信息的補充披露
在此期間支付的現金用於：
利息支出$15,000 $16,427 
所得税75,574 (161)
非現金經營活動：
銷售誘因的延期49,662 47,262 
見未經審計的合併財務報表附註。




7
目錄

美國股權投資壽險控股公司及其子公司
合併財務報表附註
2021年6月30日
(未經審計)

1. 重大會計政策
合併和陳述的基礎
隨附的美國股權投資人壽控股公司(以下簡稱“我們”、“我們”、“我們”或“本公司”)的綜合財務報表是根據美國中期財務信息公認會計原則(“GAAP”)以及10-Q表格説明和S-X法規第10條編制的。合併財務報表包括一個可變利息實體(“VIE”)，我們是該實體的主要受益人。綜合財務報表中的所有調整均為正常經常性項目，為在與先前經審計的綜合財務報表一致的基礎上公平地反映我們的財務狀況和經營結果是必要的。截至2021年6月30日的三個月和六個月的運營業績不一定表明任何其他時期可能預期的業績，包括截至2021年12月31日的年度的業績。所有重要的公司間賬户和交易都已取消。編制財務報表需要管理層使用主觀和複雜的判斷進行估計和假設，而主觀和複雜的判斷往往需要對本質上不確定的事項作出假設。我們的實際結果可能與這些估計不同。有關判斷和估計領域的描述以及瞭解我們的財務狀況和經營結果所需的其他信息的更多信息，請參閲我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中包括的經審計的綜合財務報表和附註。
房地產投資
從2021年第二季度開始，我們通過整合一家投資公司VIE進行了住宅房地產投資。住宅房地產投資按公允價值報告，這些投資的公允價值變動作為淨投資收入的一部分在淨收益中報告。住宅房地產的公允價值最初基於購買物業的成本，隨後基於貼現現金流量法。有關確定公允價值的更多信息，請參閲附註3-金融工具公允價值。住宅房地產投資通過經營性租賃安排出租給承租人。租金收入按直線原則於各租期內確認。
可變利息實體
我們與各種特殊目的實體和其他法人實體有關係，必須對這些實體進行評估，以確定這些實體是否符合VIE的標準。這種評估是通過審查合同、所有權和其他權利來執行的，需要使用判斷力。首先，我們通過評估我們是否有權獲得該實體的預期損失和預期剩餘收益來確定我們是否持有該實體的可變權益。如果我們持有可變權益，則對該實體進行評估，以確定它是否為VIE。如果存在風險的股權不足以支持其活動，如果股權持有人缺乏控股權，或者如果實體的結構具有非實質性投票權，則實體是VIE。除上述標準外，如果實體是有限合夥或類似實體，如果有限合夥人沒有權力通過實質性啟動權或參與權指導實體最重要的活動，則屬於VIE。評估VIE以確定主要受益人。VIE的主要受益者是企業，該企業擁有(1)指導VIE活動的權力，這些活動對該實體的經濟表現有最重大的影響，(2)有義務承擔該實體的損失，或有權從該實體獲得可能對該VIE產生重大影響的利益。當我們是主要受益人時，我們被要求在我們的財務報表中合併實體。我們每季度重新評估我們與VIE的關係。有關VIE的更多信息，請參閲註釋6-可變利息實體。
採用的會計公告
本期間沒有通過任何會計公告。
2016年6月，財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了會計準則更新(“ASU”)，將大部分按攤餘成本和某些其他工具計量的金融資產的減值模型從已發生虧損模型大幅修改為預期虧損模型，要求這些資產按預期收取的淨額列報。此外，可供出售的債務證券的信用損失在採用本ASU後通過撥備賬户記錄。我們於2020年1月1日採用了本ASU。採用這一ASU後，我們的信貸損失抵押貸款免税額增加了#美元。8.6100萬美元，並在我們的再保險可收回/共保存款餘額#美元中確認信貸損失撥備。3.2在領養之日的百萬美元。留存收益減少了#美元。9.3這反映了信貸損失抵押貸款撥備的增加以及在我們的再保險可追回/共保存款餘額上確認信貸損失撥備後的税收影響淨額。
8
目錄
新會計公告
2018年8月，FASB發佈了一份ASU，對長期保險和投資合同的計量模型和披露要求的某些方面進行了修訂。財務會計準則委員會發布這份ASU的目的是改進、簡化和加強長期合同的會計處理。修訂包括更新計算傳統人壽產品負債時的現金流假設、引入“市場風險收益”一詞，並要求所有符合市場風險收益定義的合同特徵以公允價值計量、簡化用於在相關合同的預期期限內攤銷遞延保單收購成本和遞延銷售誘因的方法，而不是基於實際和估計毛利，以及提高披露要求。雖然本ASU在2023年1月1日對我們有效，但過渡日期(重新測量日期)是2021年1月1日。允許儘早採用此ASU。我們正在評估這一指導方針將對我們的合併財務報表產生的影響。
9
目錄
2. 對上一年度財務報表中重大錯報的修正
管理層發現了公司歷史財務報表中的一個錯誤，如下所述。根據美國證券交易委員會員工會計公告第99號，重要性和美國證券交易委員會員工會計公告第108號的指導意見，在量化本年度財務報表中的錯誤陳述時，考慮到上一年度錯誤陳述的影響，管理層得出結論，該錯誤對公司之前在Form 10-Q季度報告和Form 10-K年度報告中提交的季度和年度財務報表中的合併財務報表沒有實質性影響。因此，不需要修改這些報告。本公司在10-Q表格中修訂了之前發佈的2020年年度合併財務報表，以糾正這一錯誤。
更正的無形錯誤是在計算截至2021年第一季度確定的截至2020年12月31日的未實現損益對終身收入福利準備金的影響時。這一非實質性錯誤導致包括在綜合資產負債表的政策福利準備金中的終身收入福利準備金增加，遞延保單收購成本和遞延銷售誘因增加，遞延所得税減少，作為股東權益總額組成部分的累計其他全面收益發生了抵消性變化。這一非實質性錯誤對合並經營表或合併現金流量表沒有影響。
修訂對本公司先前發佈的財務報表的影響見下表。各綜合財務報表及其附註的金額已作出調整，以納入經修訂的金額(如適用)。下表將公司截至2020年12月31日的年終綜合資產負債表以及截至2020年6月30日的三個月和六個月的綜合全面收益表中以前報告的金額與修訂後的金額進行了核對。
修訂後的綜合資產負債表截至2020年12月31日的年度
據報道，調整，調整經修訂的
(千美元)
資產
遞延保單收購成本$2,045,812 $179,387 $2,225,199 
遞延銷售誘因1,328,857 119,518 1,448,375 
總資產71,389,674 298,905 71,688,579 
負債與股東權益
負債：
政策福利準備金61,768,246 584,636 62,352,882 
遞延所得税564,003 (60,003)504,000 
總負債64,814,958 524,633 65,339,591 
股東權益：
累計其他綜合收益2,429,285 (225,728)2,203,557 
股東權益總額6,574,716 (225,728)6,348,988 
總負債和股東權益71,389,674 298,905 71,688,579 
經修訂的綜合全面收益表截至2020年6月30日的三個月
據報道，調整，調整經修訂的
(千美元)
其他全面收入：
未實現投資淨損益變動(1)$1,898,567 $(150,891)$1,747,676 
所得税前其他綜合所得1,898,565 (150,891)1,747,674 
與其他綜合所得相關的所得税效應(398,700)31,686 (367,014)
其他綜合收益1,499,865 (119,205)1,380,660 
綜合收益1,252,436 (119,205)1,133,231 
截至2020年6月30日的6個月
據報道，調整，調整經修訂的
(千美元)
其他全面收入：
未實現投資淨損益變動(1)$273,492 $1,554 $275,046 
所得税前其他綜合所得280,910 1,554 282,464 
與其他綜合所得相關的所得税效應(58,992)(327)(59,319)
其他綜合收益221,918 1,227 223,145 
綜合收益217,436 1,227 218,663 
(1)扣除遞延銷售誘因、遞延保單收購成本和保單福利準備金攤銷的相關調整後的淨額
10
目錄
3. 金融工具的公允價值
以下是我們金融工具的賬面價值和公允價值的比較：
2021年6月30日2020年12月31日
攜帶
金額		公允價值攜帶
金額		公允價值
(千美元)
資產
固定期限證券，可供出售$46,659,256 $46,659,256 $47,538,893 $47,538,893 
房地產抵押貸款4,299,945 4,457,553 4,165,489 4,327,885 
房地產投資258,237 258,237 — — 
衍生工具1,459,965 1,459,965 1,310,954 1,310,954 
其他投資962,305 962,305 590,078 590,078 
現金和現金等價物11,524,265 11,524,265 9,095,522 9,095,522 
共保存款4,441,950 4,077,954 4,844,927 4,411,051 
負債
政策福利準備金64,182,610 55,231,714 61,406,599 52,928,174 
單一保費即時年金(SPIA)福利準備金233,331 240,541 240,226 247,679 
應付票據495,955 565,760 495,668 567,345 
次級債券78,264 86,214 78,112 87,951 
公允價值是指在計量日市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債所收取的價格(退出價格)。公允價值計量的目標是在每個計量日期確定每種金融工具的價格。我們使用包括市場法、收益法和成本法在內的各種估值方法來實現這一目標。
我們根據用於確定公允價值的投入的優先順序，將我們的金融工具分為公允價值等級的三個層次。該層次結構將最高優先級的投入(級別1)定義為相同資產或負債在活躍市場上的報價。最低優先級的投入(第3級)是我們自己對市場參與者在確定公允價值(如估計的未來現金流)時將使用什麼的假設。在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值層次的不同級別。在這種情況下，一種金融工具在公允價值層次中的水平是基於對公允價值計量有重要意義的最低投入水平。我們對特定投入對整個公允價值計量的重要性的評估需要判斷，並考慮該金融工具特有的因素。我們將綜合資產負債表中按公允價值計入的金融資產和負債分類如下：
1級-截至報告日期，相同金融工具的報價在活躍市場上可用。我們不會調整這些金融工具的報價，即使在我們持有大量頭寸而出售可能合理地影響報價的情況下也是如此。
2級-類似金融工具在活躍市場的報價，相同或類似金融工具在非活躍市場的報價；以及使用可觀察到的報價以外的投入的模型和其他估值方法。
3級-使用金融工具無法觀察到的重大投入的模型和其他估值方法，幷包括金融工具幾乎沒有(如果有的話)市場活動的情況。確定公允價值的投入需要大量的管理層判斷或估計。第3級中包括的金融工具是指沒有市場活動或數據的證券，我們對其使用貼現的預期未來現金流，並假設市場參與者將使用什麼來確定公允價值。
不同級別之間的證券轉讓有時會發生，並取決於用於確定每種證券公允價值的投入類型。有幾個不是在所顯示的任何時間段內級別之間的轉移。
11
目錄
我們截至2021年6月30日和2020年12月31日的資產和負債按公允價值經常性計量，現根據公允價值層次結構水平列出如下：
總計
公允價值		引自
年價格
主動型
市場
(1級)		意義重大
其他
可觀測
輸入量
(2級)		意義重大
看不見的
輸入量
(3級)
(千美元)
2021年6月30日
資產
固定期限證券，可供出售：
美國政府滿懷信心和信譽$38,879 $33,257 $5,622 $— 
美國政府資助的機構1,046,186 — 1,046,186 — 
美國的市政當局、州和領地3,700,225 — 3,700,225 — 
外國政府義務197,330 — 197,330 — 
公司證券31,455,817 14 31,455,803 — 
住房抵押貸款支持證券1,192,423 — 1,192,423 — 
商業抵押貸款支持證券4,175,517 — 4,175,517 — 
其他資產支持證券4,852,879 — 4,852,879 — 
其他投資：股權證券356,942 350,000 6,942 — 
房地產投資258,237 — — 258,237 
衍生工具1,459,965 — 1,459,965 — 
現金和現金等價物11,524,265 11,524,265 — — 
$60,258,665 $11,907,536 $48,092,892 $258,237 
負債
固定指數年金-嵌入衍生品$8,384,764 $— $— $8,384,764 
2020年12月31日
資產
固定期限證券，可供出售：
美國政府滿懷信心和信譽$39,771 $33,940 $5,831 $— 
美國政府資助的機構1,039,551 — 1,039,551 — 
美國的市政當局、州和領地3,776,131 — 3,776,131 — 
外國政府義務202,706 — 202,706 — 
公司證券31,156,827 8 31,156,819 — 
住房抵押貸款支持證券1,512,831 — 1,512,831 — 
商業抵押貸款支持證券4,261,227 — 4,261,227 — 
其他資產支持證券5,549,849 — 5,549,849 — 
衍生工具1,310,954 — 1,310,954 — 
現金和現金等價物9,095,522 9,095,522 — — 
$57,945,369 $9,129,470 $48,815,899 $— 
負債
固定指數年金-嵌入衍生品$7,938,281 $— $— $7,938,281 
在這些合併財務報表所列示的期間，使用了以下方法和假設來估計金融工具的公允價值。
固定期限證券
在一個活躍有序的市場中，固定期限證券的公允價值是通過利用獨立的定價服務來確定的。獨立定價服務在其估值技術中納入了各種可觀察到的市場數據，包括：
•公佈的交易價格，
•基準收益率，
•經紀自營商報價，
•基準證券，
•出價和報價，
•信用評級，
•相對信用信息，以及
•其他參考數據。
12
目錄
獨立定價服務還考慮到感知到的市場動向和行業新聞，以及證券的條款和條件，包括任何可能影響風險和可銷售性的特定於該問題的特徵。根據安全性的不同，使用可觀察到的市場投入的優先順序可能會改變，因為一些可觀察到的市場投入可能不相關，或者可能需要額外的投入。
獨立的定價服務在可用時提供報價的市場價格。由於市場不活躍，報價並不總是可用。當沒有報價的市場價格時，第三方使用收益率數據和其他與具有類似特徵的工具或證券相關的因素來確定交易不活躍的證券的公允價值。我們通常從主要的外部定價服務中獲得一個值。在此服務無法提供價格的情況下，我們可能會根據需要從其他方獲取報價或價格。為估值考慮了類似評級資產類別價差的市場指數，並比較了類似證券的經紀指標。經紀人使用的輸入包括市場信息，如收益率數據和其他與具有類似特徵的工具或證券有關的因素。從第三方商業定價服務獲得的估值和報價不具約束力，不代表可用於執行資產處置的報價。
我們至少每季度通過一系列程序驗證外部估值，這些程序包括評估定價服務使用的方法、將價格與二級定價來源進行比較、對照趨勢對價格進行分析審查和業績分析，以及維護證券觀察名單。此外，根據需要，我們使用貼現現金流模型，或使用與定價服務使用的輸入和假設類似的輸入和假設，在個案基礎上執行獨立估值。儘管我們確實不時發現這些驗證程序帶來的差異，但截至2021年6月30日和2020年12月31日，我們沒有做出任何重大調整。
房地產抵押貸款
房地產抵押貸款不是在經常性的基礎上按公允價值計量的。房地產抵押貸款的公允價值是根據折現的預期現金流計算的，該折現預期現金流是按照目前為類似貸款提供的具有競爭力的市場利率計算的。我們認為依賴抵押品的房地產減值抵押貸款的公允價值是基於房地產抵押品的公允價值(基於評估價值)減去出售的估計成本。用於確定所有按揭貸款公允價值的投入是不可觀察的市場數據(競爭性市場利率)；因此，按揭貸款的公允價值屬於公允價值等級中的第三級。
房地產投資
住宅房地產的公允價值最初根據購買物業的成本計算，隨後根據貼現現金流量法計算。在貼現現金流量法下，淨營業收入的預測假設為10-自估值日起計的一年持有期。為了使用剩餘(終端)資本化率來確定持有期末的剩餘銷售價格，預測了額外的一年。折現現金流量法下公允價值計算的重要投入包括資本化率、貼現率和空置率。這些投入是無法觀察到的市場數據，因此，住宅房地產的公允價值在公允價值層次中屬於第三級。截至2021年6月30日，住宅房地產的公允價值是使用最近的購買價格計算的，因為所有房產都是在季度末購買的。
衍生工具
衍生工具(主要是看漲期權)的公允價值是基於我們將在報告日收到的結算每種衍生工具的現金金額。這些金額是由我們的投資團隊使用業界公認的估值模型確定的，並根據每個交易對手的不履行風險(扣除所持有的任何抵押品)進行了調整。投入包括市場波動性和無風險利率，並用於收益估值技術，以得出每個期權合約的公允價值。每個交易對手的不履行風險基於其信用違約互換利率。我們沒有與購買的看漲期權相關的履約義務，這些看漲期權是為我們的固定指數年金保單責任提供資金的。
其他投資
股權證券是其他投資中唯一按公允價值經常性計量的金融工具。這些證券的公允價值是使用與上面討論的固定期限證券相同的方法來確定的。其他投資中不按公允價值經常性計量的金融工具包括保單貸款、權益法投資和公司擁有的人壽保險(“COLI”)。我們沒有試圖確定與我們的保單貸款相關的公允價值，因為我們認為賬面價值和公允價值之間的任何差異對我們的綜合財務狀況並不重要。我們權益法投資的公允價值是從第三方獲得的，並使用各種估值技術來確定，包括貼現現金流分析、可比投資的估值倍數分析和估值。由於風險價差和流動性折價是不可觀察到的市場投入，我們的權益法投資的公允價值屬於公允價值層次的第三級。權益法投資的公允價值為#美元。216.8百萬美元和$179.7分別截至2021年6月30日和2020年12月31日。我們的Coli的公允價值接近保單的現金退回價值，屬於公允價值層次的第二級。大腸桿菌的公允價值為$377.8百萬美元和$373.6分別截至2021年6月30日和2020年12月31日。
現金和現金等價物
這些工具的綜合資產負債表中報告的金額按其歷史成本報告，由於分配給這一類別的資產的性質，歷史成本接近公允價值。
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目錄
保單福利準備金、共同保險存款和SPIA福利準備金
根據不涉及重大死亡或患病風險(主要是遞延年金)的合同項下負債的公允價值，按我們為清償負債而產生的成本(即現金退回價值)列示，因為這些合同通常發行時沒有年化日期。與年金福利準備金相關的共同保險存款以類似方式確定公允價值。對於特定期限的年金福利合同，公允價值是通過按照新發行的即時年金合同的現行利率貼現福利來確定的。我們沒有被要求也沒有估計涉及重大死亡或發病風險的合同下負債的公允價值，因為這些負債屬於保險合同的定義範圍，而保險合同是要求披露公允價值的金融工具的例外。保單福利準備金、共同保險存款和SPIA福利準備金不按公允價值經常性計量。這些類別中列示的所有公允價值都屬於公允價值層次的第三級，因為大多數投入都是不可觀察到的市場數據。
應付票據
我們的高級無擔保票據的公允價值是基於報價的市場價格，並在公允價值等級中被歸類為2級。應付票據不按公允價值經常性重新計量。
次級債券
次級債券的公允價值主要基於可觀察到的投入，包括反映我們信用評級的遞增借款利率，使用貼現現金流計算來估計，用於類似類型的借款，其到期日與被估值債務的剩餘借款一致。這些公允價值在公允價值層次結構中被歸類為第二級。次級債券不按公允價值經常性計量。
固定指數年金-嵌入衍生品
我們估計我們固定指數年金保單福利儲備的嵌入衍生工具部分在每個估值日的公允價值，方法是(I)預測保單合同價值和合同預期壽命內的最低擔保合同價值，以及(Ii)以適用的無風險利率對我們與這些債務相關的不履行風險進行調整，對預計合同價值的超額部分進行貼現。保單合同價值的預測是基於我們對未來政策增長和未來政策減少的最佳估計假設。我們對未來政策增長的最佳估計假設包括對下一個政策週年日的預期指數信用的假設，這些假設來自為資助該等指數信用而購買的基礎看漲期權的公允價值，以及我們未來將購買的年度看漲期權的預期成本，以在下一個政策週年紀念日之後為指數信用提供資金。最低保證合同值的預測包括與用於預測保單合同值的相同的保單遞減的最佳估計假設。
在這一決定中，我們有以下重要的不可觀察的輸入：1)我們未來將購買的年度看漲期權的預期成本，以便在下一個政策週年紀念日之後為指數信用提供資金；2)我們對未來政策減量的最佳估計，主要是失效、部分退出和死亡率。截至2021年6月30日和2020年12月31日，我們利用了估計的2.10年度看漲期權的預期成本為%，這是基於估計的長期賬户價值增長和對我們實際期權成本的歷史回顧。
我們對失誤、部分退出和死亡率的最佳估計假設是基於我們的實際經驗和我們對這些假設的未來預期的展望。這些假設與計算遞延保單收購成本和遞延銷售誘因時使用的假設一致，每季度都會進行審查，並隨着我們經驗的發展和/或未來預期的變化而更新。下表列出了按合同期限劃分的平均錯失率和部分提款率假設，用於估計我們固定指數年金保單福利準備金的嵌入派生部分在每個報告日期的公允價值：
平均錯誤率平均部分提款率
合同期限(年)2021年6月30日2020年12月31日2021年6月30日2020年12月31日
1 - 5
1.28%1.22%2.61%2.63%
6 - 10
1.51%1.50%3.12%3.14%
11 - 15
6.03%5.66%3.59%3.58%
16 - 20
6.56%7.08%3.83%3.79%
20+
7.72%7.36%3.64%3.63%
隨着交還費用百分比的下降，違約率通常預計會增加。預期失誤反映了合同退還收費期結束的年份大幅增加。
14
目錄
下表對我們3級資產和負債的期初和期末餘額進行了對賬，這些餘額是使用截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月的重大不可觀察投入，以公允價值經常性計量的：
截至3月30日的三個月。
6月30日，		截至6月底的6個月。
6月30日，
2021202020212020
(千美元)
固定指數年金-嵌入衍生品
期初餘額$7,680,951 $8,451,482 $7,938,281 $9,624,395 
保費減去福利577,729 53,019 697,520 165,177 
公允價值變動淨額126,084 913,984 (251,037)(371,087)
期末餘額$8,384,764 $9,418,485 $8,384,764 $9,418,485 
房地產投資
期初餘額$— $— $— $— 
採購額和銷售額，淨額258,237 — 258,237 — 
公允價值變動— — — — 
期末餘額$258,237 $— $258,237 $— 
我們的固定指數年金嵌入衍生品的公允價值扣除共同保險後的淨額為$。668.5百萬美元和$655.3分別截至2021年6月30日和2020年12月31日。本公司嵌入衍生工具各期間的公允價值淨額變動計入未經審核綜合經營報表的嵌入衍生工具的公允價值變動。
我們的固定指數年金合約中嵌入的某些衍生品是我們以公允價值計量的最重要的金融工具，在公允價值層次中被歸類為第三級。在我們的固定指數年金合同中，未來年度指數信用的合同義務被視為在適用合同的預期壽命內的“一系列嵌入的衍生品”。我們在每個估值日按上述方法估計該等嵌入衍生工具的公允價值。固定指數年金-嵌入衍生品.最低保證合同值的預測包括與用於預測保單合同值的相同的保單遞減的最佳估計假設。
在確定固定指數年金的保單負債時，最敏感的假設是用於貼現超額預計合同價值的利率。如上所述，貼現率反映了我們的不履行風險。如果用於貼現2021年6月30日超額預計合同價值的貼現率增加100基點，嵌入衍生工具的公允價值將減少#美元。624.7在營運中記錄為嵌入衍生工具公允價值變動減少的百萬美元，將相應減少#美元。255.1由於遞延保單收購成本和遞延銷售誘因的攤銷增加，我們通過運營記錄的遞延保單收購成本和遞延銷售誘因的綜合餘額為100萬美元。減少了100用於貼現超額預計合同價值的貼現率基點將使嵌入衍生品的公允價值增加1美元。675.8通過運營記錄為嵌入衍生工具公允價值變動增加的百萬美元，將相應增加#美元。285.2由於遞延保單收購成本和遞延銷售誘因的攤銷減少，我們通過運營記錄的遞延保單收購成本和遞延銷售誘因的綜合餘額為100萬美元。
15
目錄
4. 投資
截至2021年6月30日和2020年12月31日，固定期限證券的攤餘成本和公允價值如下：
攤銷
成本(1)		毛收入
未實現
收益		毛收入
未實現
虧損(2)		信貸損失準備公允價值
(千美元)
2021年6月30日
固定期限證券，可供出售：
美國政府滿懷信心和信譽$37,274 $1,626 $(21)$— $38,879 
美國政府資助的機構1,009,042 37,144 — — 1,046,186 
美國的市政當局、州和領地3,219,847 485,025 (1,300)(3,347)3,700,225 
外國政府義務177,087 20,243 — — 197,330 
公司證券27,525,768 3,957,107 (16,335)(10,723)31,455,817 
住房抵押貸款支持證券1,106,921 88,133 (2,511)(120)1,192,423 
商業抵押貸款支持證券3,977,815 223,453 (25,751)— 4,175,517 
其他資產支持證券4,798,334 104,824 (50,279)— 4,852,879 
$41,852,088 $4,917,555 $(96,197)$(14,190)$46,659,256 
2020年12月31日
固定期限證券，可供出售：
美國政府滿懷信心和信譽$37,471 $2,300 $— $— $39,771 
美國政府資助的機構995,465 44,132 (46)— 1,039,551 
美國的市政當局、州和領地3,236,767 543,252 (1,044)(2,844)3,776,131 
外國政府義務177,062 25,644 — — 202,706 
公司證券26,745,196 4,507,716 (35,892)(60,193)31,156,827 
住房抵押貸款支持證券1,399,956 117,135 (2,526)(1,734)1,512,831 
商業抵押貸款支持證券4,119,650 206,255 (64,678)— 4,261,227 
其他資產支持證券5,593,169 103,320 (146,640)— 5,549,849 
$42,304,736 $5,549,754 $(250,826)$(64,771)$47,538,893 
(1)攤銷成本不包括應計應收利息#美元。374.1百萬美元和$377.5分別截至2021年6月30日和2020年12月31日。
(2)未實現損失總額是扣除信貸損失準備後的淨額。
固定到期日證券在2021年6月30日按合同到期日的攤銷成本和公允價值如下所示。實際到期日將不同於合同到期日，因為借款人可能有權催繳或預付債務，無論是否有催繳或預付罰款。我們所有的抵押貸款和其他資產支持證券在其生命週期內提供定期付款，並在下面作為單獨的線條顯示。
可供出售
攤銷
成本		公允價值
(千美元)
在一年或更短的時間內到期$1,138,126 $1,152,012 
在一年到五年後到期6,954,092 7,436,430 
在五年到十年後到期7,258,590 8,067,610 
在十年到二十年後到期9,394,292 11,392,923 
二十年後到期7,223,918 8,389,462 
31,969,018 36,438,437 
住房抵押貸款支持證券1,106,921 1,192,423 
商業抵押貸款支持證券3,977,815 4,175,517 
其他資產支持證券4,798,334 4,852,879 
$41,852,088 $46,659,256 
16
目錄
可供出售的固定到期日證券的未實現淨收益作為股東權益的一個單獨組成部分報告如下：
2021年6月30日2020年12月31日
(千美元)
可供出售的固定到期日證券的未實現淨收益$4,821,854 $5,297,040 
對遞延保單收購成本、遞延銷售誘因和保單福利準備金攤銷假設變化的調整(2,288,466)(2,536,251)
遞延所得税估值免税額沖銷22,534 22,534 
遞延所得税費用(532,011)(579,766)
報告為累計其他綜合收益的未實現淨收益$2,023,911 $2,203,557 
全國保險監理員協會(“NAIC”)指定固定期限的證券。這些名稱的範圍從1級(最高質量)到6級(最低質量)。一般而言，證券是根據國家認可的統計評級機構(“NRSRO‘s”)給予它們的評級來指定的。保險公司在編制年度法定報表時使用NAIC名稱。NAIC 1級和2級被認為是“投資級”，而NAIC 3級到6級被認為是“非投資級”。根據NAIC的指定，我們有97我們固定到期日投資組合中有%的人分別在2021年6月30日和2020年12月31日對投資級進行了評級。
下表彙總了截至指定日期我們固定期限投資組合的信用質量(由NAIC指定確定)：
2021年6月30日2020年12月31日
NAIC
名稱		攤銷
成本		公平
價值		攤銷
成本		公平
價值
(千美元)
1$23,059,347 $25,937,900 $23,330,149 $26,564,542 
217,496,467 19,387,062 17,312,485 19,377,013 
31,094,635 1,135,994 1,292,124 1,299,455 
4145,730 147,401 282,049 256,651 
531,813 29,418 29,396 16,288 
624,096 21,481 58,533 24,944 
$41,852,088 $46,659,256 $42,304,736 $47,538,893 
17
目錄
下表顯示了我們的投資未實現損失總額和公允價值，按投資類別和單個證券(包括543和843證券)一直處於連續的未實現虧損狀態，截至2021年6月30日和2020年12月31日：
少於12個月12個月或更長時間總計
公允價值未實現
虧損(1)		公允價值未實現
虧損(1)		公允價值未實現
虧損(1)
(千美元)
2021年6月30日
固定期限證券，可供出售：
美國政府滿懷信心和信譽$1,024 $(21)$— $— $1,024 $(21)
美國的市政當局、州和領地77,867 (1,294)23,471 (3,353)101,338 (4,647)
公司證券：
金融、保險和房地產57,198 (3,141)— — 57,198 (3,141)
製造業、建造業和採礦業36,493 (822)19,526 (622)56,019 (1,444)
公用事業及相關行業95,926 (2,384)129,273 (2,719)225,199 (5,103)
批發/零售業69,030 (1,243)14,363 (598)83,393 (1,841)
服務、媒體和其他51,277 (11,107)54,762 (4,422)106,039 (15,529)
住房抵押貸款支持證券74,538 (1,083)46,016 (1,548)120,554 (2,631)
商業抵押貸款支持證券83,348 (1,537)364,942 (24,214)448,290 (25,751)
其他資產支持證券243,612 (1,658)2,067,049 (48,621)2,310,661 (50,279)
$790,313 $(24,290)$2,719,402 $(86,097)$3,509,715 $(110,387)
2020年12月31日
固定期限證券，可供出售：
美國政府資助的機構$250,475 $(46)$— $— $250,475 $(46)
美國的市政當局、州和領地31,802 (3,887)868 (1)32,670 (3,888)
公司證券：
金融、保險和房地產109,789 (1,733)— — 109,789 (1,733)
製造業、建造業和採礦業— — 19,335 (1,384)19,335 (1,384)
公用事業及相關行業310,823 (27,509)35,408 (3,628)346,231 (31,137)
批發/零售業65,567 (4,344)16,000 (26)81,567 (4,370)
服務、媒體和其他120,098 (11,564)83,890 (45,897)203,988 (57,461)
住房抵押貸款支持證券156,016 (2,384)13,599 (1,876)169,615 (4,260)
商業抵押貸款支持證券934,593 (54,834)35,153 (9,844)969,746 (64,678)
其他資產支持證券1,013,781 (16,607)2,567,723 (130,033)3,581,504 (146,640)
$2,992,944 $(122,908)$2,771,976 $(192,689)$5,764,920 $(315,597)
(1)未實現虧損沒有減少，以反映#美元的信貸損失撥備。14.2百萬美元和$64.8分別截至2021年6月30日和2020年12月31日。
截至2021年6月30日的未實現虧損主要是Y與購買某些證券的時機有關，這些證券的收益率低於2021年6月30日可用的證券，以及新冠肺炎大流行對信貸市場的持續影響。大致82%和75上表顯示的2021年6月30日和2020年12月31日的固定到期日證券未實現虧損中，有%是評級為投資級的證券，定義為最高的兩個NAIC稱號。
我們希望收回所有證券的攤銷成本，除了那些我們確認了信用損失準備金的證券。此外，由於我們無意出售有未實現虧損的固定到期日證券，而且我們不太可能被要求在攤銷成本(可能是到期日)之前出售這些證券，因此我們沒有通過運營將這些投資減記為公允價值。
18
目錄
截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月的投資未實現淨損益變化如下：
截至3月30日的三個月。
6月30日，		截至6月底的6個月。
6月30日，
2021202020212020
(千美元)
可供出售的固定到期日證券，按公允價值列賬$1,186,175 $3,347,516 $(475,186)$485,108 
對其他資產負債表賬户的影響進行調整：
遞延保單收購成本、遞延銷售誘因和保單福利準備金(529,656)(1,599,842)247,785 (202,644)
遞延所得税資產/負債(137,868)(367,014)47,755 (59,319)
(667,524)(1,966,856)295,540 (261,963)
按公允價值列賬的投資未實現淨損益變動$518,651 $1,380,660 $(179,646)$223,145 
截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月，出售可供出售的固定到期日證券的收益為1美元。420.4百萬美元和$973.4分別為百萬美元。可供出售的固定到期日證券的預定本金償還、募集和招標六截至2021年6月30日和2020年6月30日的月份為美元2.110億美元和1.4分別為10億美元。
截至6月30日、2021年和2020年的三個月和六個月的投資已實現淨虧損如下：
截至3月30日的三個月。
6月30日，		截至6月底的6個月。
6月30日，
2021202020212020
(千美元)
可供出售的固定到期日證券：
已實現毛利$4,062 $1,215 $6,429 $15,453 
已實現虧損總額(7,951)(264)(16,147)(1,470)
淨信用損失(撥備)釋放1,260 (25,041)(177)(56,412)
(2,629)(24,090)(9,895)(42,429)
房地產按揭貸款：
信貸損失撥備的減少(增加)1,933 (2,510)4,448 (4,507)
追討特定免税額— 712 — 712 
出售按揭貸款的損失(2,418)— (2,250)— 
(485)(1,798)2,198 (3,795)
$(3,114)$(25,888)$(7,697)$(46,224)
2021年和2020年可供出售的固定到期日證券的已實現虧損為實現的主要原因是重新定位固定到期日證券組合的戰略，這些戰略改善了與我們的資產負債管理相關的淨投資收入、信用風險或持續期概況。此外，由於努力降低投資組合的風險，2020年可供出售的固定到期日證券的某些已實現損益實現了。銷售的已實現損益是在基於交易日期的具體投資確認的基礎上確定的。
我們會根據市場利率的變化和信用惡化對所有投資進行持續審查和分析。這一審查過程包括分析我們收回每項投資的攤餘成本基礎的能力，這些投資的公允價值大大低於其攤餘成本，需要高度的管理判斷力，並涉及不確定性。證券信用損失評估是一個定量和定性的過程，具有一定的風險性和不確定性。
我們有一套政策和流程來識別可能出現信用損失的證券。這一過程涉及監控市場事件和其他可能影響發行人的項目。評估包括但不限於以下因素：
•公允價值低於攤餘成本或成本的程度；
•發行人是否及時支付所有款項，是否已按約定支付所有合同款項；
•剩餘的支付條件、發行人的財務狀況和近期前景；
•信貸市場流動性問題導致再融資能力不足；
•任何標的抵押品的公允價值；
•是否存在任何可用的信用保護；
•我們出售的意圖，以及我們是否更有可能被要求在回收之前出售債務證券；
•考慮評級機構的行動；以及
•抵押貸款和資產支持證券估計現金流的變化。
19
目錄
我們通過評估每種證券的所有事實和情況來決定是否應該為債務證券設立信用損失準備金。如果債務證券的公允價值下降可歸因於市場利率的變化或市場波動、流動性和利差擴大等因素，而我們預計所有合同或預期現金流將會收回，我們不認為這些投資有信用損失，因為我們不打算出售這些投資，而且我們也不會更有可能被要求在攤銷成本(可能是到期日)收回之前出售這些投資。
如果我們打算出售債務證券，或者如果我們更有可能被要求在收回攤銷成本基準之前出售債務證券，則已發生信用損失，攤銷成本與公允價值之間的差額將被確認為運營虧損。
如果我們不打算出售，而且我們不太可能被要求出售債務證券，但也不希望收回證券的全部攤銷成本基礎，那麼信用損失將在運營中確認，金額為預期的信用損失金額。我們根據收購時證券是否具有高信用質量的考慮，通過計算預期收取的現金流現值，以每種證券的收購收益率貼現，來確定預期的信貸損失金額。預期未來現金流的現值與證券的攤餘成本基礎之間的差額是在運營中確認的信用損失金額。已確認的信用損失僅限於證券的未實現損失總額(即公允價值下限)。
確定抵押貸款支持證券的信用損失部分是基於許多因素。在這一評估過程中，主要考慮的是發行人滿足購買時合同規定的當前和未來利息和本金支付的能力。我們對這些證券的審查包括分析各種違約情景下的現金流建模，考慮到獨立的第三方基準、證券結構中特定部分的資歷、抵押品的構成和實際違約、損失嚴重程度和預付款經驗。通過對違約預測、損失嚴重程度和提前還款預期的第三方假設的輸入，我們評估現金流預測，以確定證券是否履行了其合同義務。
我們利用領先的結構化產品軟件專家為機構投資者服務的模型。這些模型包含了每個證券的資歷和現金流結構。在分析暗示未來某個時候可能出現本金損失的情況下，我們使用按證券收購時的有效收益率折現的“最佳估計”現金流預測來確定與該證券相關的潛在信用損失金額。貼現的預期未來現金流相當於我們的預期回收價值。與證券的攤銷成本相比，預期回收的任何不足都將記錄為信貸損失。
公司債券信用損失部分的確定是基於發行人的基本財務表現及其履行合同義務的能力。我們在評估中考慮的因素包括但不限於信用評級變化、財務報表和比率分析、管理層變動、信用利差的重大變化、違反金融契約，以及對其交易所在行業和市場的經濟前景進行審查。在發行人似乎不太可能履行其未來義務的情況下，確定信貸損失的估計。信用損失是使用從信用違約掉期市場得出的違約概率，結合從獨立第三方分析得出的回收率或信用損失的最佳估計來計算的。然後，這個信用損失率被併入基於未來預期本金損失的現值計算中，該損失以購買之日的收益率貼現，並與攤銷成本進行比較，以確定與證券相關的信用損失金額。
我們不計算應計應收利息的信用損失撥備，因為當我們擔心應收利息是否可收回時，我們會及時將任何應計利息餘額註銷為淨投資收入。
被視為無法收回的固定到期日的可供出售金額將被註銷，並從信貸損失撥備中剔除。如果我們打算出售證券，或者當我們更有可能被要求在收回攤銷成本之前出售證券時，也可能發生註銷。
20
目錄
下表提供了信用損失撥備的前滾：
截至2021年6月30日的三個月
美國
市政當局，
州和州
屬地		公司證券商業抵押貸款支持證券住房抵押貸款支持證券其他資產支持證券總計
(千美元)
期初餘額$2,791 $55,715 $— $1,192 $— $59,698 
以前沒有記錄的信貸損失的增加— — — — — — 
證券免税額與以前免税額的變動556 (402)— 22 — 176 
期內出售證券的減幅— (44,248)— — — (44,248)
追討先前沖銷的款額— (342)— (1,094)— (1,436)
期末餘額$3,347 $10,723 $— $120 $— $14,190 
截至2020年6月30日的三個月
美國
市政當局，
州和州
屬地		公司證券商業抵押貸款支持證券住房抵押貸款支持證券其他資產支持證券總計
(千美元)
期初餘額$— $28,332 $— $— $— $28,332 
以前沒有記錄的信貸損失的增加— 18,417 5,847 777 — 25,041 
因意向出售而導致信用損失的證券減值— — (3,187)— — (3,187)
期末餘額$— $46,749 $2,660 $777 $— $50,186 
截至2021年6月30日的6個月
美國
市政當局，
州和州
屬地		公司證券商業抵押貸款支持證券住房抵押貸款支持證券其他資產支持證券總計
(千美元)
期初餘額$2,844 $60,193 $— $1,734 $— $64,771 
以前沒有記錄的信貸損失的增加— 705 — 111 — 816 
證券免税額與以前免税額的變動503 925 — (631)— 797 
期內出售證券的減幅— (50,758)— — — (50,758)
追討先前沖銷的款額— (342)— (1,094)— (1,436)
期末餘額$3,347 $10,723 $— $120 $— $14,190 
截至2020年6月30日的6個月
美國
市政當局，
州和州
屬地		公司證券商業抵押貸款支持證券住房抵押貸款支持證券其他資產支持證券總計
(千美元)
期初餘額$— $— $— $— $— $— 
以前沒有記錄的信貸損失的增加— 46,749 8,338 777 548 56,412 
因意向出售而導致信用損失的證券減值— — (5,678)— (548)(6,226)
期末餘額$— $46,749 $2,660 $777 $— $50,186 
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目錄
5. 房地產抵押貸款
我們的融資應收賬款包括以下內容三投資組合細分：商業抵押貸款、農業抵押貸款和住宅抵押貸款。下表彙總了我們的抵押貸款組合。還有未償還的承付款#美元。177.62021年6月30日，100萬。
2021年6月30日2020年12月31日
(千美元)
商業按揭貸款：
未償還本金$3,459,879 $3,580,154 
遞延費用和成本，淨額(1,409)(1,266)
攤銷成本3,458,470 3,578,888 
估值免税額(22,498)(25,529)
商業抵押貸款，賬面價值3,435,972 3,553,359 
農業抵押貸款：
未償還本金277,427 245,807 
遞延費用和成本，淨額(708)(634)
攤銷成本276,719 245,173 
估值免税額(454)(2,130)
農業抵押貸款，賬面價值276,265 243,043 
住宅按揭貸款：
未償還本金573,638 366,320 
遞延費用和成本，淨額1,487 925 
未攤銷折扣和保費，淨額16,212 5,212 
攤銷成本591,337 372,457 
估值免税額(3,629)(3,370)
賬面價值住宅抵押貸款587,708 369,087 
賬面價值抵押貸款$4,299,945 $4,165,489 
我們的商業按揭貸款組合包括以相關物業為抵押的貸款，以及物業類型、地點和貸款規模的多樣化。我們的貸款政策對可以借給一個借款人的金額設定了限制，並制定了其他標準，試圖降低違約風險。商業按揭貸款組合按地理區域和物業類型彙總如下：
2021年6月30日2020年12月31日
校長百分比校長百分比
(千美元)
地理分佈
東$676,448 19.6 %$699,741 19.5 %
中大西洋294,619 8.5 %281,971 7.9 %
高山373,129 10.8 %391,025 10.9 %
新英格蘭24,475 0.7 %24,774 0.7 %
太平洋650,256 18.8 %659,743 18.4 %
南大西洋779,690 22.5 %832,739 23.3 %
西、北、中263,600 7.6 %266,050 7.4 %
中西偏南397,662 11.5 %424,111 11.9 %
$3,459,879 100.0 %$3,580,154 100.0 %
屬性類型分佈
辦公室$292,968 8.5 %$297,065 8.3 %
醫務室17,718 0.5 %20,584 0.6 %
零售1,116,376 32.3 %1,187,484 33.2 %
工業/倉庫911,293 26.3 %929,325 25.9 %
公寓948,161 27.4 %939,084 26.2 %
混合使用/其他173,363 5.0 %206,612 5.8 %
$3,459,879 100.0 %$3,580,154 100.0 %
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目錄
我們的農業抵押貸款組合包括截至2021年6月30日和2020年12月31日未償還本金餘額分別為2.774億美元和2.458億美元的貸款。這些貸款以農地為抵押，在美國境內的位置也是多樣化的。我們的住宅抵押貸款組合包括截至2021年6月30日和2020年12月31日未償還本金餘額分別為573.6美元和3.663億美元的貸款。這些貸款以相關物業為抵押，在美國境內分佈多樣化。
房地產按揭貸款一般按按保費攤銷及應計折扣額調整後的成本計算，並按利息法計算，並扣除估值免税額後計算。利息收入在貸款本金的基礎上根據貸款的合同利率應計。利息收入包括在我們綜合經營報表的淨投資收入中。應計應收利息，為#美元20.6百萬美元和$16.6截至2021年6月30日和2020年12月31日的600萬美元分別計入我們綜合資產負債表的應計投資收入。
貸款估價津貼
我們設立了估值津貼，為我們的抵押貸款組合中固有的信用損失風險提供準備。估值撥備維持在管理層認為足以消化估計預期信貸損失的水平。估值津貼以攤銷成本為基礎，其中不包括應計應收利息。我們沒有計算應計應收利息的信用損失撥備，因為我們及時將任何無法收回的應計利息餘額沖銷到淨投資收入中。我們做到了不是Don‘不要衝銷截至2021年6月30日的三個月和六個月期間我們的商業、農業或住宅抵押貸款組合的任何無法收回的應計利息。
我們每個按揭貸款組合的估值免税額是根據每個組合的貸款特徵、歷史經濟數據和虧損信息，以及當前和預測的經濟狀況，通過推導違約概率和回收率假設來估算的。影響我們商業按揭貸款組合估計的主要貸款特徵包括借款人的信用質量現狀，其中考慮了貸款與價值比率(LTV)和償債覆蓋率(DSC)、貸款表現、基礎抵押品類型、拖欠狀況、到期時間和原始信用評分等因素。影響我們農業和住宅抵押貸款組合估計的主要貸款特徵包括拖欠狀況、到期時間、原始信用評分和LTV比率。
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目錄
下表是我們按揭貸款組合的估值免税額的前滾：
截至2021年6月30日的三個月
商業廣告農耕住宅總計
(千美元)
期初津貼餘額$(26,139)$(439)$(1,936)$(28,514)
沖銷— — — — 
恢復— — — — 
信貸損失撥備變動3,641 (15)(1,693)1,933 
期末津貼餘額$(22,498)$(454)$(3,629)$(26,581)
截至2020年6月30日的三個月
商業廣告農耕住宅總計
(千美元)
期初津貼餘額$(19,604)$(172)$— $(19,776)
沖銷1,485 — — 1,485 
恢復712 — — 712 
信貸損失撥備變動(712)(148)(1,650)(2,510)
期末津貼餘額$(18,119)$(320)$(1,650)$(20,089)
截至2021年6月30日的6個月
商業廣告農耕住宅總計
(千美元)
期初津貼餘額$(25,529)$(2,130)$(3,370)$(31,029)
沖銷— — — — 
恢復— — — — 
信貸損失撥備變動3,031 1,676 (259)4,448 
期末津貼餘額$(22,498)$(454)$(3,629)$(26,581)
截至2020年6月30日的6個月
商業廣告農耕住宅總計
(千美元)
期初津貼餘額$(17,579)$(200)$— $(17,779)
沖銷1,485 — — 1,485 
恢復712 — — 712 
信貸損失撥備變動(2,737)(120)(1,650)(4,507)
期末津貼餘額$(18,119)$(320)$(1,650)$(20,089)
沖銷包括在通過取得抵押品所有權或通過貼現還款或貸款出售等其他方式償還的貸款上建立的免税額。當房產的所有權被取得時，它被記錄在貸款賬面價值或房產公允價值(基於評估價值)減去出售的估計成本中的較低者。所擁有的房地產被記錄為其他投資的一部分，貸款被記錄為全額償還，任何已建立的信貸損失撥備都將註銷。房地產的公允價值由第三方評估確定。收回是指我們從借款人那裏收到的付款超過了貸款的賬面價值(未償還本金減去特定津貼)。
24
目錄
信用質量指標
我們通過分析LTV和DSC比率以及貸款績效來評估我國商業和農業抵押貸款的信用質量。通過對貸款績效的分析，對我國住房抵押貸款的信用質量進行了評價。
我們商業按揭貸款的LTV和DSC比率最初是在貸款發放時計算的，並使用租金登記、租賃到期日評估和物業運營報表等信息每年更新每筆貸款，這些信息在當前租賃的背景下進行審查，並將現有租金與市場租賃和市場租金進行比較。低於1.0的DSC比率表明，房地產的運營不能產生足夠的收入來償還債務。LTV比率超過100%表示未償還貸款金額超過基礎抵押品的價值。截至2021年6月30日和2020年12月31日，我們所有償債覆蓋率低於1.0的商業抵押貸款都在原始合同貸款條款下履行。
根據收集的最新信息，我們的商業抵押貸款組合按LTV和DSC比率計算的攤銷成本如下：2021年6月30日和2020年12月31日(按起始年份)：
20212020201920182017之前總計
截至2021年6月30日：攤銷
成本		平均值
LTV		攤銷
成本		平均值
LTV		攤銷
成本		平均值
LTV		攤銷
成本		平均值
LTV		攤銷
成本		平均值
LTV		攤銷
成本		平均值
LTV		攤銷
成本		平均值
LTV
償債覆蓋率：(千美元)
大於或等於1.5$81,799 67 %$429,215 63 %$491,471 64 %$420,279 63 %$312,331 56 %$913,649 48 %$2,648,744 57 %
大於或等於1.2且小於1.5
13,125 69 %86,440 64 %204,354 69 %85,124 73 %122,666 67 %145,080 59 %656,789 66 %
大於或等於1.0且小於1.2
— — %23,671 78 %19,409 80 %— — %2,250 72 %44,910 58 %90,240 68 %
少於1.0— — %— — %38,128 66 %1,414 87 %10,853 78 %12,302 49 %62,697 66 %
總計$94,924 68 %$539,326 64 %$753,362 66 %$506,817 65 %$448,100 60 %$1,115,941 49 %$3,458,470 59 %
20202019201820172016之前總計
截至2020年12月31日：攤銷
成本		平均值
LTV		攤銷
成本		平均值
LTV		攤銷
成本		平均值
LTV		攤銷
成本		平均值
LTV		攤銷
成本		平均值
LTV		攤銷
成本		平均值
LTV		攤銷
成本		平均值
LTV
償債覆蓋率：
大於或等於1.5$364,574 63 %$442,370 66 %$399,193 62 %$316,738 57 %$359,321 54 %$715,706 47 %$2,597,902 57 %
大於或等於1.2且小於1.5
161,779 66 %226,166 70 %124,267 72 %124,564 67 %52,513 62 %111,690 55 %800,979 66 %
大於或等於1.0且小於1.2
17,638 82 %22,917 67 %2,769 71 %7,597 66 %— — %32,327 65 %83,248 69 %
少於1.0— — %64,131 58 %1,441 89 %10,156 80 %— — %21,031 60 %96,759 61 %
總計$543,991 65 %$755,584 67 %$527,670 64 %$459,055 60 %$411,834 55 %$880,754 49 %$3,578,888 59 %
25
目錄
我們的農業按揭貸款的LTV和DSC比率是在貸款發放時計算的，並使用土地價值平均值每年對每筆貸款進行評估。低於1.0的DSC比率表明，房地產的運營不能產生足夠的收入來償還債務。LTV比率超過100%表示未償還貸款金額超過基礎抵押品的價值。在2021年6月30日和2020年12月31日，我們所有償債覆蓋率低於1.0的農業抵押貸款都是在原合同貸款條件下履行的。
根據收集的最新信息，我們的農業抵押貸款組合按LTV和DSC比率計算的攤銷成本如下：2021年6月30日和2020年12月31日(按起始年份)：
20212020201920182017之前總計
截至2021年6月30日：攤銷
成本		平均值
LTV		攤銷
成本		平均值
LTV		攤銷
成本		平均值
LTV		攤銷
成本		平均值
LTV		攤銷
成本		平均值
LTV		攤銷
成本		平均值
LTV		攤銷
成本		平均值
LTV
償債覆蓋率：(千美元)
大於或等於1.5$12,108 39 %$84,764 57 %$11,841 49 %$25,000 11 %$— — %$— — %$133,713 46 %
大於或等於1.2且小於1.5
10,829 54 %103,764 43 %3,385 22 %— — %— — %— — %117,978 44 %
大於或等於1.0且小於1.2
7,479 44 %4,166 29 %4,758 50 %— — %— — %— — %16,403 44 %
少於1.0— — %8,625 59 %— — %— — %— — %— — %8,625 59 %
總計$30,416 45 %$201,319 50 %$19,984 45 %$25,000 11 %$— — %$— — %$276,719 45 %
20202019201820172016之前總計
截至2020年12月31日：攤銷
成本		平均值
LTV		攤銷
成本		平均值
LTV		攤銷
成本		平均值
LTV		攤銷
成本		平均值
LTV		攤銷
成本		平均值
LTV		攤銷
成本		平均值
LTV		攤銷
成本		平均值
LTV
償債覆蓋率：
大於或等於1.5$78,631 52 %$13,985 47 %$25,000 11 %$— — %$— — %$— — %$117,616 43 %
大於或等於1.2且小於1.5
101,879 44 %3,425 23 %— — %— — %— — %— — %105,304 44 %
大於或等於1.0且小於1.2
4,213 37 %6,573 43 %— — %— — %— — %— — %10,786 41 %
少於1.011,467 48 %— — %— — %— — %— — %— — %11,467 48 %
總計$196,190 47 %$23,983 42 %$25,000 11 %$— — %$— — %$— — %$245,173 43 %
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目錄
我們密切關注我們的商業、農業和住宅抵押貸款組合的貸款表現。下表彙總了融資應收賬款的賬齡(按起源年份)：
20212020201920182017之前總計
截至2021年6月30日：(千美元)
商業按揭貸款
當前$94,924 $539,326 $753,362 $506,817 $448,100 $1,115,941 $3,458,470 
逾期30-59天— — — — — — — 
逾期60-89天— — — — — — — 
逾期90天以上— — — — — — — 
商業按揭貸款總額$94,924 $539,326 $753,362 $506,817 $448,100 $1,115,941 $3,458,470 
農業抵押貸款
當前$30,416 $199,731 $19,984 $25,000 $— $— $275,131 
逾期30-59天— 1,588 — — — — 1,588 
逾期60-89天— — — — — — — 
逾期90天以上— — — — — — — 
農業抵押貸款總額$30,416 $201,319 $19,984 $25,000 $— $— $276,719 
住宅按揭貸款
當前$183,180 $369,038 $20,126 $— $— $— $572,344 
逾期30-59天2,383 7,652 107 — — — 10,142 
逾期60-89天— 2,992 — — — — 2,992 
逾期90天以上— 4,908 951 — — — 5,859 
住宅按揭貸款總額$185,563 $384,590 $21,184 $— $— $— $591,337 
20202019201820172016之前總計
截至2020年12月31日：(千美元)
商業按揭貸款
當前$543,991 $755,584 $527,670 $459,055 $411,834 $880,754 $3,578,888 
逾期30-59天— — — — — — — 
逾期60-89天— — — — — — — 
逾期90天以上— — — — — — — 
商業按揭貸款總額$543,991 $755,584 $527,670 $459,055 $411,834 $880,754 $3,578,888 
農業抵押貸款
當前$196,190 $23,983 $25,000 $— $— $— $245,173 
逾期30-59天— — — — — — — 
逾期60-89天— — — — — — — 
逾期90天以上— — — — — — — 
農業抵押貸款總額$196,190 $23,983 $25,000 $— $— $— $245,173 
住宅按揭貸款
當前$321,779 $24,951 $— $— $— $— $346,730 
逾期30-59天25,150 299 — — — — 25,449 
逾期60-89天111 — — — — — 111 
逾期90天以上167 — — — — — 167 
住宅按揭貸款總額$347,207 $25,250 $— $— $— $— $372,457 
當商業、農業和住宅抵押貸款變成違約金時，就被認為是拖欠的。60逾期幾天或更長時間。當貸款超過90逾期的天數被認為是不良資產，我們將其置於非應計項目狀態，並停止確認利息收入。如果收到拖欠貸款的付款，利息收入的確認程度相當於如果及時收到正常本金和利息就會確認的程度。如果收到將拖欠貸款恢復到當前水平的付款，我們將恢復該貸款的應計利息收入。有幾個十在2021年6月30日處於非權責發生狀態的貸款一截至2020年12月31日的非權責發生狀態貸款。我們認識到不是截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月內，非權責發生狀態貸款的利息收入。
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目錄
問題債務重組
問題債務重組(TDR)是指我們基於與借款人的財務困難相關的經濟或法律原因而給予借款人特許權的情況，否則我們不會考慮這些情況。已獲得新條款(包括如上所述的鍛鍊條款)的抵押貸款，如果符合表明借款人遇到財務困難的條件，並且新條款構成我方的讓步，則將被視為TDR。我們分析我們同意制定條款的所有貸款和我們再融資的所有貸款，以確定它們是否符合TDR的定義。我們在決定借款人是否遇到經濟困難時，會考慮以下因素：
•借款人違約，
•借款人已經宣佈破產，
•人們越來越擔心借款人是否有能力繼續經營下去，
•借款人的現金流不足以償還債務，
•借款人無法從其他來源獲得資金，以及
•借款人違反了金融契約。
如果確定借款人有財務困難，我們會考慮以下條件，以確定借款人是否獲得優惠：
•用於償還債務的資產比我們記錄的投資要少，
•調整利率，
•以低於市場利率的利率延長到期日，
•利息資本化，
•將本金和/或利息延遲一段時間三個月或更多，並且
•對餘額或沖銷的部分寬免。
被歸類為TDR的抵押貸款安排、再融資或重組將單獨評估和衡量減值。有幾個不是我們在2021年6月30日和2020年12月31日確定為TDR的抵押貸款。
6. 可變利息實體
我們與各種類型的實體都有關係，這些實體可能是VIE。一VIE在我們的財務業績中得到了鞏固。有關我們的合併會計政策的詳細信息，請參閲附註1，重要會計政策。截至2021年6月30日，我們投資了一投資公司房地產有限合夥企業，擁有各類投資住宅房地產的有限責任公司。這個實體是一個VIE，因為法人的股權投資者沒有足夠的風險股本，也沒有權力指導對經濟表現影響最大的活動。我們確定我們是主要受益者，因為我們有權通過我們的重大所有權控制實體。由於這些房地產投資的性質，投資餘額會根據物業公允價值的變化以及物業的買賣情況而波動。
我們合併VIE資產的賬面價值為$，該資產只能用於清償合併VIE的債務。284.8截至2021年6月30日，100萬。債權人沒有追索權的綜合VIE負債賬面金額為#美元。16.4截至2021年6月30日，100萬。
7. 衍生工具
我們的衍生品都沒有資格進行對衝會計，因此，衍生品公允價值的任何變化都會立即在綜合經營報表中確認。我們的衍生工具，包括嵌入固定指數年金合約的衍生工具，在綜合資產負債表中的公允價值如下：
2021年6月30日2020年12月31日
(千美元)
資產
衍生工具
看漲期權$1,459,754 $1,310,954 
認股權證211 — 
$1,459,965 $1,310,954 
負債
政策福利儲備-年金產品
固定指數年金-嵌入衍生品，淨額$8,384,764 $7,938,281 
28
目錄
未經審計的綜合經營報表所列衍生工具的公允價值變動如下：
截至3月30日的三個月。
6月30日，		截至6月底的6個月。
6月30日，
2021202020212020
(千美元)
衍生工具公允價值變動：
看漲期權$500,793 $327,662 $897,069 $(614,274)
認股權證87 — 116 — 
利率上限— — — 62 
$500,880 $327,662 $897,185 $(614,212)
嵌入衍生工具的公允價值變動：
固定指數年金-嵌入衍生品$126,084 $913,984 $(251,037)$(371,087)
使用衍生工具會計計算的政策福利準備金與長期合同會計計算的政策福利準備金之間差異的其他變化147,629 212,951 242,337 247,961 
$273,713 $1,126,935 $(8,700)$(123,126)
列示為“使用衍生工具會計計算的政策福利儲備與長期合約會計之間的差額的其他變化”的金額是指在每個資產負債表日根據衍生工具會計準則計算的固定指數年金的政策福利儲備與長期合同會計準則之間的差額的總變化，減去我們的固定指數年金嵌入衍生工具的公允價值變化(在附註3中作為3級負債列示)。
我們有固定指數年金產品，根據特定市場指數的收益百分比，保證向投保人返還本金和信貸利息。當收到固定指數年金存款時，部分存款將用於購買由適用市場指數的看漲期權組成的衍生品，為固定指數年金投保人的指數信用提供資金。基本上所有此類看漲期權都是一年購買的期權與基礎保單的資金要求相匹配。看漲期權按公允價值計價，公允價值變動計入收入組成部分。衍生工具的公允價值變動包括期權期限屆滿時確認的損益和未平倉頭寸的公允價值變動。在指數保單各自的週年日，用於計算指數信用的指數被重置，我們購買新的看漲期權為下一個指數信用提供資金。我們通過固定指數年金的條款來管理這些購買的成本，這允許我們改變上限、參與率和/或資產費用，但必須遵守每個保單週年日的保證最低限額。通過調整上限、參與率或資產費用，我們通常可以管理期權成本，除非合同條款會阻止進一步的修改。
我們的戰略試圖通過評估計劃有效性的定期監測過程，減輕由於這些看漲期權的對手方不履行而造成的任何潛在損失風險。我們不會購買需要向另一家機構付款或抵押品的看漲期權，我們的看漲期權也不包含交易對手信用風險相關的或有特徵。我們面臨交易對手不履行合同的損失風險，因此，我們從多個交易對手購買期權合同，並在購買合同之前評估所有交易對手的信譽。所有非交易所交易期權都是從購買時標準普爾信用評級為A-或更高的國家認可的金融機構購買的，對任何單一交易對手的最大信用風險敞口都受到集中度的限制。我們還有信貸支持協議，當我們對交易對手的風險敞口的公允價值超過指定金額時，我們可以要求交易對手向我們提供抵押品。
我們按交易對手持有的看漲期權的名義金額和公允價值以及各交易對手目前的信用評級如下：
2021年6月30日2020年12月31日
交易對手信用評級
(標普)		信用評級(穆迪)概念上的
金額		公允價值概念上的
金額		公允價值
(千美元)
美國銀行A+AA2$3,076,674 $115,369 $2,835,420 $95,378 
巴克萊AA15,049,615 189,275 5,710,978 277,692 
加拿大帝國商業銀行A+AA26,490,068 285,734 6,593,815 279,053 
北卡羅來納州花旗銀行A+AA33,023,360 103,218 3,118,979 96,757 
瑞士信貸(Credit Suisse)A+AA34,470,605 155,377 4,422,798 78,823 
摩根大通A+AA22,837,898 80,767 3,600,636 54,762 
摩根士丹利A+AA31,717,891 86,303 2,856,466 62,969 
加拿大皇家銀行AA-A21,636,841 43,232 1,289,699 32,753 
法國興業銀行(Societe Generale)AA12,670,574 91,939 1,494,904 34,394 
真理論者AA22,409,885 98,081 2,375,124 96,573 
富國銀行(Wells Fargo)A+AA25,417,625 202,896 4,848,541 196,801 
交易所交易272,039 7,563 214,819 4,999 
$39,073,075 $1,459,754 $39,362,179 $1,310,954 
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目錄
截至2021年6月30日和2020年12月31日，我們持有美元1.410億美元和1.3分別來自交易對手的現金及現金等價物及其他投資，作為衍生抵押品，該等現金及現金等價物及其他投資分別計入我們綜合資產負債表的其他負債內。這種衍生抵押品將我們在看漲期權各方未能完全按照合同條款履行的情況下因信用風險而遭受的最大經濟損失限制在#美元以內。31.5百萬美元和$35.12021年6月30日和2020年12月31日分別為100萬。
我們固定指數年金的未來指數積分在適用合同的預期壽命內被視為“一系列嵌入的衍生品”。我們不會購買看漲期權來為下一個保單週年日之後可能出現的指數負債提供資金。我們必須按公允價值對保單中的看漲期權和相關遠期嵌入期權進行估值。
我們簽訂了利率掉期和利率上限，以管理與我們某些次級債券的浮動利率部分相關的利率風險。有關我們次級債券的更多信息，請參閲我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中的註釋10。截至2021年6月30日，我們所有的浮息次級債券已經全部贖回，利率互換和利率上限已經終止。利率互換的條款規定，我們支付固定利率，獲得浮動利率。利率上限的條款將三個月倫敦銀行同業拆借利率限制在2.50%。利率互換和上限在衍生工具和對衝活動的會計指導下並不是有效的對衝。因此，我們以公允價值記錄利率互換和上限，任何收到或支付的現金淨額均計入未經審核綜合經營報表中衍生工具的公允價值變動。
8. 回購協議項下的應付票據和到期金額
應付票據包括以下內容：
2021年6月30日2020年12月31日
(千美元)
2027年到期的優先票據
校長$500,000 $500,000 
未攤銷債務發行成本(3,815)(4,086)
未攤銷折扣(230)(246)
$495,955 $495,668 
2017年6月16日，我們發行了美元5002027年到期的高級無擔保票據本金總額(本金總額)，利息為5.0該批債券將於2027年6月15日到期(下稱“2027年債券”)。2027年債券的發行價為1澳元。0.3貼現100萬英鎊，將使用實際利率法在2027年債券的期限內攤銷。合同利息每半年支付一次，每年6月15日和12月15日拖欠。最初的交易手續費和費用總計為$5.8百萬美元被資本化為遞延融資成本，並正在使用實際利息法在2027年票據期限內攤銷。
作為我們投資戰略的一部分，我們簽訂證券回購協議(短期抵押借款)。當我們確實在這些回購協議上借入現金時，我們以公允價值大致等於到期金額的債務證券的形式質押抵押品，並在我們從出售年金保單中收取現金之前使用這些現金購買債務證券，以避免資金投資和向投保人發放信貸利息之間的滯後。我們從用這些借款購買的證券上賺取投資收益，利率高於這些借款的成本。這樣的借款平均為#美元。32.8百萬美元和$28.7在截至2020年6月30日的三個月和六個月內分別為100萬美元。我們有不是在截至2021年6月30日的三個月和六個月內，根據回購協議借款。借入的最高金額是$。186.4在截至2020年6月30日的6個月內達到100萬美元。回購協議到期金額的加權平均利率為1.89%和1.73截至2020年6月30日的三個月和六個月分別為%。
9. 承諾和或有事項
我們偶爾會作為被告和原告捲入訴訟。此外，州和聯邦監管機構，如州保險部門、美國證券交易委員會(“SEC”)和勞工部，定期就我們是否遵守保險法、證券法和1974年修訂的“僱員退休收入保障法”(Employee Retireation Income Security Act)等問題進行詢問和檢查或調查。
根據適用的會計準則，當訴訟和監管事項出現可能和可估測的或有損失時，我們將為訴訟和監管事項確定應計負債。隨着訴訟或監管事項的發展，我們會同外部律師持續評估該事項是否存在或有虧損，是否符合表明需要應計和/或披露的條件，如果不是，我們將繼續監測該事項是否有進一步的發展。如果與訴訟或監管事項相關的或有損失被認為是可能和可估量的，我們將就該事項確定應計負債，並將繼續關注該事項是否有可能影響應計負債金額的進一步發展。
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目錄
不能保證任何未決或未來的訴訟不會對我們的業務、財務狀況或經營結果產生實質性的不利影響。
除了我們為抵押貸款提供資金的承諾外，截至2021年6月30日，我們還向有限合夥企業提供了美元的未提供資金的承諾。39.6百萬美元，固定到期日證券為$1.0百萬美元。
10. 普通股每股收益(虧損)與股東權益
普通股每股收益(虧損)
下表説明瞭普通股每股收益(虧損)和普通股收益(虧損)的計算方法-假設攤薄：
截至3月30日的三個月。
6月30日，		截至6月底的6個月。
6月30日，
2021202020212020
(千美元，每股數據除外)
分子：
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)-普通股每股收益(虧損)的分子$(65,613)$(253,379)$206,152 $(17,043)
分母：
加權平均已發行普通股94,800,734 91,803,312 95,265,212 91,723,814 
稀釋證券的影響：
股票期權和遞延薪酬協議255,426 63,265 218,240 100,277 
限制性股票和限制性股票單位322,503 160,276 311,132 199,875 
普通股每股收益(虧損)的分母-假設稀釋95,378,663 92,026,853 95,794,584 92,023,966 
普通股每股收益(虧損)$(0.69)$(2.76)$2.16 $(0.19)
普通股每股收益(虧損)-假設稀釋$(0.69)$(2.76)$2.15 $(0.19)
在截至2021年6月30日的三個月和六個月內，有182,689購買我們已發行普通股的期權，行權價為$31.63 - $32.58，不包括在普通股稀釋收益(虧損)的計算中。在截至2020年6月30日的三個月裏，519,285購買我們已發行普通股的期權，行權價為$24.79 - $26.70，不包括在普通股稀釋虧損的計算中。在截至2020年6月30日的6個月中，50,000購買我們已發行普通股的期權，行權價為$26.70，不包括在每股攤薄虧損的計算中。
股東權益
2020年6月10日，我們發佈了12,000的股份6.625固定利率重置非累積優先股百分比，B系列(“B系列”)，$1.00每股面值和清算優先權為$25,000每股，總計淨收益為$290.3百萬美元。
2019年11月21日，我們發佈了16,000的股份5.95%固定利率重置非累積優先股，A系列(“A系列”)，$1.00每股面值和清算優先權為$25,000每股，總計淨收益為$388.9百萬美元。
A系列和B系列優先股的股息只有在每年3月、6月、9月和12月的第一天(A系列從2020年3月1日開始，B系列從2020年12月1日開始)才以非累積方式支付，如果聲明是季度拖欠，我們將在截至2021年6月30日的三個月和六個月支付總計$6.0百萬美元和$11.9A系列優先股為百萬美元，4.9百萬美元和$9.9B系列優先股分別為100萬美元。在截至2020年6月30日的三個月和六個月裏，我們支付了總計美元的股息。6.0百萬美元和$12.6A系列優先股分別為100萬美元。A系列和B系列優先股在股息方面優先於我們的普通股，在宣佈的範圍內，在清算中，在清算優先程度上優先於我們的普通股。A系列和B系列優先股不受任何強制性贖回、償債基金、退休基金、購買基金或類似條款的約束。
布魯克菲爾德資產管理公司股權投資
2020年10月18日，我們宣佈與Brookfield Asset Management，Inc.及其附屬實體(統稱為“Brookfield”)達成一項協議，根據該協議，Brookfield將收購最多19.9公司普通股的所有權權益百分比。Brookfield的股權投資將在二階段：首次購買9.9%股權，為$37.00每股股票，於2020年11月30日收盤，Brookfield收購9,106,042股票，第二次購買最多增量10.0%股權，價值較大者為$37.00每股或經調整每股賬面價值(不包括AOCI及衍生工具和嵌入衍生工具的公允價值會計淨影響)。第二項股權投資取決於原則上同意的擬議再保險交易的最終敲定，以及收到適用的監管批准和其他成交條件。布魯克菲爾德也收到了一在初始股權投資後，在公司董事會中佔有一席之地。
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股票回購計劃
2020年10月18日，公司董事會批准了一項500百萬股回購計劃。股票回購計劃的目的既是為了抵消向Brookfield發行股票造成的稀釋，也是為了為股東建立一個定期的現金返還計劃。我們於202年10月30日啟動了回購計劃。0，並已回購5.02000萬股我們的普通股，價格為$148.1截至2021年6月30日，公開市場交易量為100萬美元。
2020年11月30日，我們與北卡羅來納州花旗銀行簽訂了加速股票回購(ASR)協議，以回購股票。總計$115百萬股我們的普通股。根據ASR協議，我們收到了大約3.52000萬股。最終解決0.52021年2月25日，根據我們普通股在交易期間的成交量加權平均價減去折扣並進行慣例調整的600萬股交割。根據ASR回購的股票平均支付價格為$。28.45每股普通股。ASR協議被確定為股權合同。
截至2021年6月30日，我們已經回購了大約9.1百萬股我們的普通股，平均價格為$29.02每股普通股。
庫存股
截至2021年6月30日，我們舉辦了9,895,711庫存股股份賬面價值$259.3百萬美元。AS2020年12月31日，我們舉行了6,516,525賬面價值為$的庫存股股份151.6百萬美元。
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第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
管理層的討論和分析回顧了我們截至2021年6月30日的未經審計的綜合財務狀況，以及截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月期間的未經審計的綜合運營結果，以及在適當情況下可能影響未來財務業績的因素。本分析應與我們未經審計的綜合財務報表及其附註一起閲讀，這些未經審計的綜合財務報表及其附註出現在本10-Q表格中的其他地方，以及我們截至2020年12月31日的年度報告中的10-K表格中的審計綜合財務報表及其附註和選定的綜合財務數據一起閲讀。截至2021年6月30日的三個月和六個月的中期運營業績不一定表明全年的預期業績。編制財務報表需要使用管理估計和假設。
關於前瞻性信息的警示聲明
本報告和其他地方(如我們提交給證券交易委員會的文件、新聞稿、我們的演示文稿或管理層或口頭聲明)中包含的所有聲明、趨勢分析和其他信息都可能包含符合1995年“私人證券訴訟改革法案”、1933年修訂的“證券法”或修訂的“1934年證券交易法”的前瞻性聲明。前瞻性陳述提供對未來事件的預期或預測，與歷史或當前事實無關。它們可能涉及我們產品的市場、我們業務或財務業績的趨勢、戰略選擇、未來業務、戰略、計劃、合作伙伴關係、投資、股票回購和其他財務發展。他們使用諸如加速、預期、相信、能夠、可能、使能、估計、演變、預期、改進、打算、展望、可能、遷移、模型、目標、機會、展望、計劃、潛力、項目、尋求、應該、戰略、可持續、目標、將、將和其他含義相似或以其他方式與未來時期或未來業績相關的詞語和術語，在每種情況下都以各種語言形式和派生形式，或類似的詞語，以及對未來事件或結果的任何預測。前瞻性陳述本身受各種假設、風險和不確定因素的影響，這些假設、風險和不確定性可能導致實際結果與預期結果大相徑庭。這些風險和不確定性中的許多都不是本公司所能控制的。可能導致我們的實際決定或結果與這些前瞻性陳述中預期的大不相同的因素包括但不限於：
•一般經濟狀況和其他因素，包括當時的利率水平以及股票和信貸市場表現，這些因素可能會影響我們銷售產品的能力、我們獲得資本資源的能力和相關成本、我們投資的公允價值(這可能導致信用損失和某些負債)，以及保單的故障率和盈利能力；
•重大公共衞生問題，特別是新冠肺炎疫情及其對經濟狀況和金融市場的影響；
•客户對新產品的反應和營銷計劃；
•可能影響我們產品的相對所得税優勢的聯邦所得税法律法規的變化；
•固定年金銷售競爭加劇；
•監管變化或行動，包括(除其他事項外)對影響銀行銷售和承保保險產品的金融服務的監管，以及對產品銷售、承保和定價的監管；以及
•我們向美國證券交易委員會提交的文件中不時列出的風險因素或不確定性。
有關這些和其他可能影響我們業績的因素的詳細討論，請參閲我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中的第1A項。前瞻性陳述僅在陳述發表之日發表，公司不承擔更新此類前瞻性陳述的義務。不能保證公司目前未披露或預期的其他因素不會對我們的運營或計劃結果產生重大不利影響。告誡投資者不要過度依賴我們或代表我們所作的任何前瞻性陳述。
我們的業務和盈利能力
我們專門通過獨立營銷組織(“IMOS”)、代理商、銀行和經紀自營商銷售個人年金(主要是固定和固定指數遞延年金)。固定和固定指數年金對於希望為退休需求提供資金的美國人來説是一種重要的產品，因為年金有能力為退休人員提供終身工資。
根據美國公認會計原則，遞延年金的保費收入被報告為存款負債，而不是收入。同樣，對投保人的現金支付報告為投保人賬户餘額負債的減少，而不是費用。作為存款負債入賬的產品的收入來源是淨投資收入、根據保單提取評估的退保費用、從投保人終身收入福利騎手的投保人賬户餘額中扣除的費用、投資的已實現淨收益(虧損)和衍生品公允價值的變化。作為存款負債入賬的產品的費用部分是利息敏感型和指數化產品福利(主要是記入賬户餘額的利息和終身收入福利附加者負債的變化)、嵌入衍生品的公允價值變化、遞延銷售誘因和遞延保單收購成本的攤銷、其他運營成本和支出以及所得税。
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我們的盈利能力在很大程度上取決於：
•我們管理的資產數量，
•我們在投保人賬户餘額上賺取的投資利差，
•我們有能力管理我們的投資組合，以最大化回報，並將利率變化、違約或信用損失等風險降至最低。
•我們有能力為某些固定利率和固定指數年金政策提供的終身收入福利乘客適當定價，
•我們有能力管理計入投保人的利率和為固定指數年金的年度指數積分提供資金而購買的期權的成本，
•我們管理新業務成本的能力(主要是支付給代理商和分銷合作伙伴的佣金以及貸記給投保人的獎金)，
•我們管理運營費用的能力，以及
•所得税。
在2020年對我們的業務進行了徹底審查後，我們正在實施被稱為AEL 2.0的最新戰略。AEL2.0旨在利用我們發起的年金的稀缺價值，並將其與用於投資年金資產的“開放式架構”投資管理平臺相結合。我們的投資管理方法是與一流的投資管理公司合作，涉及廣泛的資產類別，併為我們的股東捕捉資產管理價值鏈經濟的一部分。這將使AEL能夠在資產管理和保險的交叉點運營。我們更新的戰略重點放在四個關鍵支柱上：進入市場、投資管理、資本結構和基礎能力。
入市支柱關注的是我們如何通過年金產品銷售產生長期客户資產，即投保人管理的資金。我們認為我們的營銷能力和特許經營權是我們的核心競爭優勢之一。我們預計將產生的負債將產生穩定的、長期有吸引力的資金，我們將投資這些資金，以賺取高於審慎風險資本水平的利差和回報。在我們25年的歷史中，美國股票人壽已經成為國際海事組織分銷渠道中的領先保險公司之一，可以利用一系列忠誠的獨立生產商來發起新的年金產品銷售。我們專注於培養我們忠誠的生產商，每年的年金產品銷售額達到100萬美元或更高。我們計劃增加我們在IMOS產生的年金產品銷售中的份額，並通過我們的子公司Eagle Life Insurance Company加快向銀行、經紀商和註冊投資顧問分銷領域的擴張。我們的戰略是通過產品解決方案、重點營銷活動、分銷分析來提高銷售效率和生產商參與度，以及與傳統面對面互動相輔相成的新客户互動模式，從而提高銷售執行力和生產商忠誠度。
投資管理支柱將使資產回報能夠產生足夠的價差收入。在無風險利率約為1%的環境下，保險公司需要投資於比傳統固定收益證券更好的風險調整後收益。我們的投資戰略是尋找機會投資於阿爾法生產專業子行業，如中端市場信貸，以及合同上現金流強勁的行業，如房地產和基礎設施。我們的投資管理戰略包括與某些資產管理公司建立合作伙伴關係，提供進入特定資產部門的渠道，從而在傳統的固定收益證券之外，實現高質量的私人投資的可持續供應。與資產管理公司的合作可能包括我們持有資產管理公司的股權，以創建更大的聯盟，或者形成一種替代的經濟分享安排，這樣我們就可以受益於我們的合作伙伴利用管理的第三方資產擴展他們的平臺。
資本結構支柱專注於更多地使用再保險結構，以優化我們資產負債表的資產配置，並使美國股權人壽能夠釋放資本，隨着時間的推移成為一家資本密集型公司。我們正在努力爭取在2021年完成與Brookfield Asset Management Inc.及其附屬實體(統稱為“Brookfield”)的已宣佈的再保險關係，組建我們自己的再保險平臺，並致力於其他潛在的再保險安排。隨着時間的推移，這些交易將使我們能夠實現三個業務成果：第一，釋放資本，有可能返還給股東；第二，將資本重新配置到收益率更高的Alpha生成資產中，以相對於傳統核心固定收益投資組合中的新貨幣收益率，增加投資收入；第三，成功證明前兩個結果將使我們能夠將第三方資本籌集到再保險工具(“側車”)中，以提供風險資本，以支持我們現有債務的一部分和未來年金產品的銷售。這將使我們能夠從自有資本面臨風險的投資利差業務轉變為以利差和費用為基礎、外部風險資本為基礎的組合業務。我們預計，隨着時間的推移，這三個結果將為股東帶來持續的、可配置的資本，並顯著增加股本回報率(ROE)。
基礎能力支柱專注於升級我們的操作平臺，以增強數字客户體驗，通過數據分析創造差異化，以支持前三個支柱，增強核心技術，並協調人才。自成立以來，我們一直將高質量的個人服務作為我們的首要任務之一，並繼續努力為我們的代理人和投保人提供前所未有的及時和準確的服務。我們的高質量服務的例子包括現場人員接聽電話，並在收到申請後24小時內發出保單，如果文書工作完好的話。我們相信，高質量的服務是我們最強大的競爭優勢之一，基礎能力支柱將繼續提升我們的高質量服務。
差異化投資策略與資本效率提升相結合，將提高年金產品競爭力，從而提升新業務增長潛力，進一步強化運營平臺。這將結束AEL 2.0商業模式的良性循環，最初是一個強大的、規模化的年金髮起人，投資和資本結構支柱的力量甚至進一步加強了這一點。
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向AEL 2.0業務模式的遷移將使2021年成為我們財務業績的過渡年。我們正在將相當大的資產負債表從具有相對較高資產槓桿率的傳統核心固定收益資產策略轉移到一種新的資產配置方法，包括較低的資產槓桿率，通過再保險和第三方資本優化資本結構，以及利用阿爾法生產資產，以在低利率環境下提高投資結果的可持續性，並隨着時間的推移提供卓越的虧損調整後淨收益率。阿爾法生產資產的規模預計將是一個多年的旅程。我們計劃在2021年增加10億至20億美元的私人資產，並在隨後的每一年以佔投資組合5%或更高的速度增長，以演變為私人資產中30%或更高的新資產配置。
2021年第二季度，AEL 2.0戰略實施取得進展。取得進展的主要領域包括：
•我們繼續振興我們的入市戰略支柱。自去年第四季度以來，Go-to-Market一直呈上升趨勢。我們的固定指數年金銷售受到我們在2月份引入AssetShield產品的新競爭指數的推動。在Eagle Life，固定指數年金銷售額的增長是由新的關係、一種新的收入產品以及我們員工批發商隊伍的增加推動的；
•我們開始利用我們的資產管理合作夥伴關係投資於獨户出租房和中端市場貸款，以符合AEL 2.0的資產配置戰略。今年到目前為止，我們已經購買了超過8億美元的私人來源的阿爾法發電資產。
•我們與Brookfield就再保險合同達成協議，該合同涵蓋我們現有業務流程的一部分和新業務流程的一部分。我們已將協議提交給我們的監管機構審批。我們期待着在獲得監管部門的批准後不久獲得監管部門的批准，並完成再保險條約和布魯克菲爾德公司預期的股權投資的後半部分。
2020年10月18日，公司董事會批准了5億美元的股票回購計劃。股票回購計劃的目的既是為了抵消向Brookfield發行股票造成的稀釋，也是為了為股東建立一個定期的現金返還計劃。2021年7月1日，我們完成了自去年第四季度開始回購以來的910萬股股票回購，完全抵消了向Brookfield發行股票的影響。回購包括在第二季度以9,510萬美元的價格回購300萬股票。截至2021年8月6日，我們已回購了約910萬股普通股，平均價格為每股29.04美元。
2021年4月14日，惠譽確認了其對美國股權投資人壽保險公司及其人壽保險子公司的財務實力評級為“A-”，對美國股權投資人壽控股公司的發行人違約評級為“BBB”，以及對其高級無擔保債務評級為“BBB-”，並將其對其財務實力、發行人違約和優先無擔保債務評級的展望從“負面”修正為“穩定”。
2021年7月29日上午，百思買確認了其對美國股權投資人壽保險公司及其子公司、紐約美國股權投資人壽保險公司和鷹人壽保險公司的“A-”財務實力評級，對美國股權投資人壽控股公司的“BBB-”長期發行人信用評級，“BBB-”優先無擔保債務評級，以及“BB”永久、非累積優先股評級。2021年7月29日，A.M.Best也確認了這些信用評級為“穩定”的前景。
作為存款負債的產品收益主要來自淨投資收入超過貸記利息或向投保人提供指數信用的成本，即“投資利差”。我們的投資價差總結如下：
截至3月30日的三個月。
6月30日，		截至6月底的6個月。
6月30日，
2021202020212020
投資資產的平均收益率3.51%4.12%3.54%4.24%
貨幣總成本1.56%1.73%1.57%1.73%
總投資利差1.95%2.39%1.97%2.51%
以下因素的影響：
投資收益--額外的提前還款收入0.10%0.03%0.11%0.04%
過度套期保值使資金成本受益0.04%(0.01)%0.03%0.02%
固定指數年金的資金成本和固定利率年金的平均貸記利率是根據投保人的賬户餘額計算的，不包括遞延銷售誘因攤銷的影響。請參閲我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中的管理層討論和分析中包含的關鍵會計政策-遞延保單收購成本和遞延銷售誘因。關於我們的固定指數年金，資金成本包括分配給固定利率策略的金額的平均貸記率和我們為年度指數信用提供資金所產生的費用。為提供年度指數信用而購買的看漲期權到期時收到的收益被記錄為衍生品公允價值變化的一部分，並在很大程度上被計入年金投保人賬户餘額的利息支出所抵消。請參閲我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中的關鍵會計政策-固定指數年金的政策負債和財務狀況-包括在管理層討論和分析中的衍生工具。
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投資資產的平均收益率下降的主要原因是，在截至2021年6月30日的三個月和六個月裏，與2020年同期相比，現金和現金等價物持有量較高。現金和現金等價物持有量增加是因為我們決定在2020年第四季度執行一系列交易，旨在提高流動性，為大宗再保險交易提供資金，並降低投資端口的風險。利奧。2021年第一季度和2020年大部分時間購買和融資的投資的投資收益率平均低於整體投資組合收益率，不包括現金和現金等價物持有對整體投資組合收益率的影響。看見淨投資收益。對投保人信貸利率的積極管理繼續降低了資金總成本。我們預計，如果有必要，我們可以靈活地降低我們的信貸利率，如果我們將當前的利率降低到保證的最低水平，我們的資金成本可能會降低大約58個基點。
截至2021年和2020年6月30日的三個月和六個月的運營業績
截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月期間收集的按產品類型劃分的年金存款如下：
截至3月30日的三個月。
6月30日，		截至6月底的6個月。
6月30日，
2021202020212020
(千美元)
美國股權投資人壽保險公司：
固定指數年金$702,605 $472,899 $1,219,600 $1,058,962 
年度重置固定利率年金1,656 2,316 3,823 4,647 
多年固定利率年金47,674 83 834,866 452 
單一保費即時年金15,430 10,084 29,389 15,482 
767,365 485,382 2,087,678 1,079,543 
鷹人壽保險公司：
固定指數年金184,520 72,371 333,356 178,873 
年度重置固定利率年金175 17 337 58 
多年固定利率年金228,197 1,031 1,193,622 5,180 
412,892 73,419 1,527,315 184,111 
綜合：
固定指數年金887,125 545,270 1,552,956 1,237,835 
年度重置固定利率年金1,831 2,333 4,160 4,705 
多年固定利率年金275,871 1,114 2,028,488 5,632 
單一保費即時年金15,430 10,084 29,389 15,482 
放棄共同保險前的合計1,180,257 558,801 3,614,993 1,263,654 
共同保險被割讓3,702 5,691 6,750 23,394 
共同保險讓渡後的淨額$1,176,555 $553,110 $3,608,243 $1,240,260 
2021年第二季度，與2020年同期相比，共保前後的年金存款分別增長了111%和113%，截至2021年6月30日的6個月，與2020年同期相比，年金存款分別增長了186%和191%。截至2021年6月30日的三個月和六個月的銷售額與2020年同期相比有所增長這主要是由於美國股票人壽和鷹人壽於2020年底推出的多年固定利率年金產品的銷售，以及美國股票人壽和鷹人壽固定指數年金的銷售增加所推動的。我們專注於我們的固定指數年金產品，最近進行了產品更新，包括在American Equity Life的AssetShield產品中增加了三個專有指數，以及在Eagle Life增加了有保證的退休收入產品。我們的目標是2021年總銷售額達到50億至60億美元。
在2021年1月1日之前，我們一直在將鷹人壽通過經紀/交易商和銀行銷售的某些多年利率擔保年金的80%和某些固定指數年金的20%割讓給一家獨立的再保險公司。從2021年1月1日開始，不會將新業務轉讓給導致共同保險轉讓保費下降的獨立再保險公司與2020年同期相比，截至2021年6月30日的三個月和六個月的MS。
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)s2021年第二季度減少到6,560萬美元，截至2021年6月30日的6個月增加到2.062億美元，而去年同期分別為253.4美元和1,700萬美元 2020年同期.
如前所述，截至2021年6月30日的三個月和六個月，普通股股東可獲得的淨收入(虧損)受到總投資利差下降的負面影響。一般來説，淨收入受到有效業務量和從這項業務賺取的投資利差的影響。年金賬户餘額的平均餘額(根據共同保險協議轉讓的年金負債淨額)增長6%，至562億美元或2021年第二季度，增長4%，至556億美元六截至的月份2021年6月30日 相比之下，2020年同期分別為532億美元和532億美元。以美元計算，我們2021年第二季度的投資差額為2.772億美元，這六個季度的投資差額為5.528億美元截至2021年6月30日的幾個月，2020年同期分別為3.089億美元和6.48億美元。我們的投資利差受到持續的低利率環境以及持有更高水平的現金和現金等價物的負面影響(見淨投資收益)。較高水平的現金和現金等價物持有量將持續下去，直到Brookfield再保險交易(可能還有其他交易)執行，並投資多餘的現金和現金等價物。我們預計，在2021年剩餘時間裏，我們將把超過目標現金水平的大部分現金餘額投資於傳統的固定收益證券。延長的低利率環境和更高的現金和現金等價物的影響
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由於我們繼續積極管理新業務和續約率，總資金成本較低，部分抵消了控股的影響。普通股股東可獲得的截至2021年6月30日的三個月和六個月的淨收入受到其他運營成本和費用增加的負面影響(見其他營運成本及開支)。我們預計未來幾個季度的運營成本將呈上升趨勢，因為我們將建設必要的基礎設施，以繼續執行AEL 2.0戰略。我們預計，在對我們現有的多餘儲備融資設施進行再融資後，從2022年開始，其他運營成本和支出的水平將在每個季度穩定在4000萬美元的高位。
淨收益(虧損)也受到衍生品和嵌入衍生品公允價值變化的影響，公允價值根據為固定指數年金的年度指數信用提供資金而購買的看漲期權公允價值的變化以及用於貼現嵌入衍生品負債的利率的變化而不同時期波動。截至2021年6月30日的三個月的淨收益(虧損)受到用於估計我們嵌入衍生品負債公允價值的貼現率淨下降的負面影響，這一影響被與衍生品和嵌入衍生品公允價值變化相關的遞延保單收購成本和遞延銷售誘因的攤銷減少部分抵消。截至2021年6月30日的6個月的淨收益(虧損)受到用於估計嵌入衍生負債公允價值的貼現率淨增加的積極影響，這一影響被與衍生工具和嵌入衍生工具公允價值變化相關的遞延保單收購成本和遞延銷售誘因的攤銷增加部分抵消。截至2020年6月30日的三個月和六個月的淨收益(虧損)受到用於估計我們的嵌入衍生負債公允價值的貼現率淨下降的負面影響，其影響被與衍生工具和嵌入衍生工具公允價值變化相關的遞延保單收購成本和遞延銷售誘因的攤銷減少部分抵消。看見衍生工具公允價值變動, 嵌入衍生工具的公允價值變動, 遞延銷售誘因攤銷和遞延保單收購成本攤銷.
截至2020年6月30日的三個月和六個月的淨收入(虧損)包括修訂在確定我們的固定指數年金保單福利儲備的嵌入衍生部分時使用的假設帶來的好處。修訂包括對用於計算嵌入衍生工具公允價值的貼現率的推導進行改進。這一影響使嵌入式衍生工具的公允價值變化減少了2.301億美元，遞延銷售誘因和遞延保單收購成本的攤銷分別增加了3670萬美元和5760萬美元，普通股股東可獲得的淨虧損和淨虧損均減少了1.065億美元。
截至2020年6月30日的六個月的淨收益(虧損)受到一個獨立税項的影響，該税項提供了3080萬美元的税收優惠，與冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案的規定有關，該法案允許將2018至2020年的淨運營虧損追溯到之前的税收年度，在這些税收年度中，法定税率為35%。
普通股股東可獲得的非GAAP營業收入，這是一種非GAAP財務衡量標準，2021年第二季度增加到9380萬美元，截至2021年6月30日的6個月減少到1.352億美元，而2020年同期分別為9310萬美元和2.472億美元。
除了普通股股東可獲得的淨收益(虧損)外，我們一直使用普通股股東可獲得的非GAAP營業收入(人壽保險業常用的非GAAP財務指標)作為評估我們財務業績的經濟指標。普通股股東可獲得的非GAAP營業收入等於普通股股東可獲得的淨收入(虧損)，這些淨收入(虧損)經過調整以消除與核心業務無關的按季度波動的項目的影響，我們相信排除這些影響的措施在分析經營趨勢時是有用的。普通股股東可獲得的非GAAP營業收入的最重大調整消除了公允價值會計對我們的固定指數年金業務的影響，本質上不是經濟的，而是影響報告業績的時間。我們相信，普通股股東可獲得的非GAAP營業收入以及普通股股東可獲得的淨收益(虧損)的綜合列報和評估提供的信息可能會增強投資者對我們的基本業績和盈利能力的理解。
普通股股東可獲得的非GAAP營業收入不能替代根據GAAP確定的普通股股東可獲得的淨收入(虧損)。為獲得普通股股東可獲得的非GAAP營業收入而進行的調整對於瞭解我們的整體運營結果很重要，如果在沒有適當背景的情況下進行評估，普通股股東可獲得的非GAAP營業收入具有實質性限制。例如，儘管經營業績強勁，但如果我們的投資組合出現重大的已實現淨虧損，我們可能會在特定時期產生普通股股東可獲得的較低水平的淨收入或普通股股東可獲得的淨虧損。我們還可以在特定時期為普通股股東提供高水平的淨收入，儘管經營業績不佳，如果我們在這段時期內從我們的投資組合中產生了顯著的淨已實現收益。作為普通股股東可獲得的非GAAP營業收入的另一個限制的例子，它不包括由於金融資產的信貸損失而預計將收取的現金流的減少。因此，我們的管理層在審查我們的投資組合時，審查已實現的淨投資收益(損失)和對我們的淨投資收益的分析，包括與信貸損失相關的影響。此外，我們的管理層還審查普通股股東可獲得的淨收入(虧損)，作為他們審查我們整體財務業績的一部分。
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目錄
在截至2021年和2020年6月30日的3個月和6個月，普通股股東可獲得的非GAAP營業收入對普通股股東可獲得的淨收入(虧損)進行的調整如下表所示：
截至3月30日的三個月。
6月30日，		截至6月底的6個月。
6月30日，
2021202020212020
(千美元)
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)與普通股股東可獲得的非GAAP營業收入之間的對賬：
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)$(65,613)$(253,379)$206,152 $(17,043)
對普通股股東可獲得的非GAAP營業收入進行調整：
金融資產已實現淨損益，包括信貸損失2,912 18,492 6,428 34,841 
衍生工具和嵌入衍生工具的公允價值變動-固定指數年金200,767 423,590 (96,867)303,136 
衍生工具公允價值變動-利率上限及掉期— — — (848)
所得税(44,278)(95,599)19,516 (72,897)
普通股股東可獲得的非GAAP營業收入$93,788 $93,104 $135,229 $247,189 
上述對賬中披露的金額是扣除遞延銷售誘因攤銷、遞延保單收購成本和終身收益福利附加準備金(如適用)的相關調整後列報的淨額。
與2020年同期相比，截至2021年6月30日的三個月普通股股東可獲得的非GAAP營業收入增加的主要原因是，為終身收入福利參與者支付的未來福利負債增加較少，但被之前提到的總投資利差的減少以及其他運營成本和支出的增加大大抵消了這一增長。與2020年同期相比，截至2021年6月30日的6個月普通股股東可獲得的非GAAP營業收入減少，主要原因是總投資利差減少，遞延銷售誘因和遞延保單收購成本的攤銷增加，以及其他運營成本和支出的增加，被為終身收入福利乘客支付的未來福利負債的較小增長所抵消。看見淨投資收入、利息敏感度和指數產品收益、遞延銷售誘因的攤銷、遞延保單收購成本的攤銷以及其他運營成本和支出。
截至2020年6月30日的6個月，普通股股東可獲得的非GAAP營業收入受到與冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案相關的一個單獨税項的3080萬美元税收優惠的影響。見普通股股東可獲得的淨收益(虧損)。
年金產品收費(從保單提取和從投保人賬户餘額中扣除的終身收入福利騎手費用)2021年第二季度增長1%，至6380萬美元，截至2021年6月30日的6個月增長1%，至1.238億美元，而2020年同期分別為6340萬美元和1.23億美元。下表列出了年金產品收費的組成部分：
截至3月30日的三個月。
6月30日，		截至6月底的6個月。
6月30日，
2021202020212020
(千美元)
移交費用$18,057 $19,390 $37,538 $39,095 
終生收入福利騎手(LIBR)費用45,702 44,048 86,303 83,892 
$63,759 $63,438 $123,841 $122,987 
從年金保單中提取須繳交退保費的款項$300,831 $202,187 $561,489 $396,977 
對提款收取的平均退還手續費，但須收取退還手續費6.0 %9.6 %6.7 %9.8 %
受倫敦銀行同業拆借利率(LIBR)收費的保單的基金價值$6,019,984 $5,837,051 $11,324,365 $11,032,388 
每份保單的加權平均LIBR費用0.76 %0.75 %0.76 %0.76 %
截至2021年6月30日的三個月和六個月期間的年金產品費用與2020年同期相比增加了這是由於與前幾個時期相比，受費用約束的有效業務量增加，終身收入福利乘客的評估費用增加。終身收入福利投保人評估的費用增加被取款收取的退保費減少所抵消，因為受退保費限制的年金保單取款的增加被因截至2021年6月30日的三個月和六個月期間退保收費水平與2020年同期相比發生變化而對這些取款收取的平均退保費的下降所抵消。看見利息敏感型和指數型產品優勢以下為終身收入福利騎手確認的相應費用。
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目錄
網絡投資收益2021年第二季度下降8%，至4.993億美元，截至2021年6月30日的6個月下降11%，至9.965億美元，而2020年同期分別為5.437億美元和11.17億美元。下降的主要原因是，與2020年同期相比，截至2021年6月30日的三個月和六個月的平均投資資產平均收益率下降，但與2020年同期相比，我們的平均投資資產在截至2021年6月30日的三個月和六個月期間的平均投資資產增加，部分抵消了這一下降。不包括衍生工具的平均投資資產(按攤銷成本計算)2021年第二季度增長8%，至570億美元，截至2021年6月30日的6個月增長7%，至564億美元，而2020年同期分別為529億美元和528億美元。
2021年第二季度平均投資資產收益率為3.51%，截至2021年6月30日的6個月平均收益率為3.54%，而2020年同期分別為4.12%和4.24%。與2020年同期相比，截至2021年6月30日的三個月和六個月的平均收益率下降，主要是由於我們如前所述的現金和現金等價物持有量增加，以及2021年上半年和2020年大部分時間新保費和投資組合現金流的投資平均利率低於總投資組合收益率，不包括現金和現金等價物持有量對整體投資組合收益率的影響。截至2021年6月30日的三個月，現金和現金等價物持有量平均為100億美元，而截至2020年6月30日的三個月為14億美元。截至2021年6月30日，我們持有約100億美元的現金和現金等價物，收益率為0.02%。一旦我們全部投資，我們打算以現金和現金等價物的形式持有大約1%到2%的投資組合。
在截至2021年6月30日的三個月和六個月內購買的投資預期回報率為4.15%和3.99%，扣除第三方投資管理費用。在截至2021年6月30日的三個月中，購買的資產包括11億美元的固定期限證券，預期回報率為3.38%，以及5.69億美元的私人來源資產，預期回報率為5.67%。私人來源的資產包括通過我們的資產管理合作夥伴關係對投資房地產和中間市場貸款的投資，以及持續發放抵押貸款。在截至2020年6月30日的三個月和六個月期間購買的投資預期回報率為4.58%和3.78%。
衍生工具公允價值變動主要包括購買看漲期權，為固定指數年金的年度指數信用提供資金。衍生工具公允價值變動的構成如下：
截至3月30日的三個月。
6月30日，		截至6月底的6個月。
6月30日，
2021202020212020
(千美元)
呼叫選項：
期權到期收益$533,412 $(109,367)$711,478 $736 
未實現損益變動(32,619)437,029 185,591 (615,010)
認股權證87 — 116 — 
利率上限— — — 62 
$500,880 $327,662 $897,185 $(614,212)
看漲期權衍生工具公允價值在不同期間之間的差異主要是由於我們的看漲期權所依據的指數的表現影響了看漲期權到期的收益水平、該等看漲期權的公允價值以及該等看漲期權的公允價值在不同期間的變化。與2020年同期相比，截至2021年6月30日的三個月和六個月的期權到期收益和看漲期權未實現損益的變化反映了2020年3月股市下跌後股市復甦的影響，這與新冠肺炎疫情造成的經濟不確定性有關。我們的看漲期權有很大一部分是基於標準普爾500指數的，其餘的是基於其他股票和債券市場指數的。截至2021年和2020年6月30日的三個月和六個月到期的期權的指數升值幅度(在適用的上限、參與率和資產費用之後)如下：
截至3月30日的三個月。
6月30日，		截至6月底的6個月。
6月30日，
2021202020212020
標準普爾500指數
點對點策略1.0% - 34.5%0.0% - 7.0%0.0% - 42.6%0.0% - 17.4%
月平均策略1.0% - 23.7%0.0% - 8.0%0.0% - 29.4%0.0% - 11.9%
月度點對點策略0.6% - 21.7%0.0% - 0.0%0.0% - 21.7%0.0% - 14.0%
波動率控制指數點對點策略0.0% - 9.7%0.0% - 2.0%0.0% - 9.7%0.0% - 9.3%
固定收益(債券指數)策略0.0% - 5.9%0.0% - 10.0%0.0% - 10.0%0.0% - 13.6%
衍生品的公允價值變動還受到購買期權的總成本的影響。截至2021年6月30日的三個月和六個月的期權總成本低於2020年同期，因為期權成本在2020年和2021年期間普遍下降。期權的總成本還受到投保人分配給各種指數的資金量和影響期權定價的市場波動性的影響。請參閲我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中的管理層討論和分析中包括的關鍵會計政策-固定指數年金的政策負債。
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目錄
投資已實現淨收益(虧損)包括出售證券和其他投資的損益，以及我們證券和房地產抵押貸款信貸損失津貼的變化。投資的已實現淨收益(虧損)每年都會波動，主要原因是利率和經濟環境的變化以及出售投資的時機。有關產生收益(虧損)的投資類型的詳細介紹，請參閲我們的未經審計的綜合財務報表的附註4和附註5；有關產生收益(虧損)的投資類型的詳細介紹，請參閲我們的證券在列報期間確認的信用損失的討論；有關房地產抵押貸款已確認的信用損失的討論，請參閲我們的未經審計的綜合財務報表的附註4和附註5，以及我們的未經審計的綜合財務報表的附註4和附註5。
虧損出售的證券通常是由於我們對發行人履行其未來財務義務或改善我們的風險或期限概況的能力的長期根本擔憂，因為它們與我們的資產負債管理有關。在截至2020年6月30日的六個月裏，為了應對新冠肺炎疫情，我們出售了證券，以增加我們的現金和現金等價物持有量。
利息敏感型和指數型產品優勢2021年第二季度增長237%，至8.13億美元，截至2021年6月30日的6個月增長101%，至12.896億美元，而2020年同期分別為2.41億美元和6.412億美元。利息敏感型和指數型產品收益的構成如下：
截至3月30日的三個月。
6月30日，		截至6月底的6個月。
6月30日，
2021202020212020
(千美元)
指數保單上的指數積分$714,291 $97,875 $1,060,028 $376,815 
貸記利息(包括固定指數年金最低保證利息的變化)64,519 48,025 122,642 100,036 
終生收入福利騎手34,171 95,092 106,906 164,360 
$812,981 $240,992 $1,289,576 $641,211 
與2020年同期相比，截至2021年6月30日的三個月和六個月的指數信用增加了由於基礎指數升值水平的變化(見上文下的討論衍生工具公允價值變動)以及投保人分配給各個指數期權的資金數額。在截至2021年6月30日的三個月和六個月裏，為年度指數信用提供資金的看漲期權到期後收到的總收益分別為7.205億美元和10.696億美元，而2020年同期分別為9700萬美元和3.823億美元。與2020年同期相比，截至2021年6月30日的三個月和六個月的利息增加了由於收取固定利率的單一保費遞延年金產品的銷售增加，部分被我們的固定指數年金中分配給固定期權的基金的利息減少所抵消，原因是分配給固定期權的平均餘額減少。E截至2021年6月30日的三個月和六個月，終身收入福利乘客確認的福利與2020年同期相比有所下降主要是由於與2020年同期相比，截至2021年6月30日的三個月和六個月的指數保單上的指數積分水平。
截至2021年6月30日和2020年12月31日，終身收入福利乘客的負債(扣除共同保險後的淨額)分別為25億美元和25億美元，其中包括可供出售證券的未實現損益對終身收入福利乘客的負債的影響，分別為5.08億美元和5.846億美元。
遞延銷售誘因攤銷截至2021年6月30日的三個月，毛利調整前與2020年同期相比有所下降，截至2021年6月30日的六個月與2020年同期相比有所增加。遞延銷售誘因的攤銷是基於歷史、當前和未來的預期毛利潤。分期攤銷的變化是實際毛利潤與預期或模擬毛利潤相比的差異以及基礎業務變化的結果。與2020年同期相比，截至2021年6月30日的6個月毛利調整前遞延銷售誘因的攤銷增加的主要原因是，在截至2020年6月30日的6個月裏，某些貸記利率的降低增加了未來預期毛利潤，並減少了截至2020年6月30日的6個月的攤銷。抵消了這一影響的是，截至2021年6月30日的6個月的指數保單指數信用超過了2020年同期指數保單的指數信用，以及截至2021年6月30日的6個月的實際毛利潤低於2020年同期的實際毛利潤，這兩者都導致截至2021年6月30日的6個月的攤銷低於2020年同期。截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月，在毛利調整前的遞延銷售誘因攤銷持平，因為截至2021年6月30日的三個月受益於強勁的指數信用對指數政策的影響和較低的實際毛利潤，而截至2020年6月30日的三個月受益於上述信用比率的變化。截至2021年6月30日和2020年6月30日，獎金產品分別佔我們年金賬户淨值的73%和77%, 分別為。攤銷金額受到與我們固定指數年金業務中使用的衍生品和嵌入衍生品的公允價值會計相關的攤銷以及與投資已實現淨收益(虧損)相關的攤銷的影響。在我們的固定指數年金業務中使用的衍生品和嵌入衍生品的公允價值會計在確認衍生工具的收入和費用方面產生了差異，包括我們固定指數年金合同中的嵌入衍生品負債。嵌入衍生工具的公允價值變動將不會與衍生工具(購買的看漲期權)的公允價值變動相對應，因為購買的看漲期權是一年期期權，而按嵌入衍生品的公允價值估值的期權涵蓋合約的預期壽命，通常超過十年。
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目錄
遞延銷售誘因的攤銷摘要如下：
截至3月30日的三個月。
6月30日，		截至6月底的6個月。
6月30日，
2021202020212020
(千美元)
毛利調整前遞延銷售誘因攤銷$39,554 $40,333 $92,741 $84,241 
毛利調整：
衍生工具和嵌入衍生工具的公允價值會計(52,106)(112,842)18,139 (81,043)
投資已實現淨虧損32 (2,669)(425)(4,785)
毛利調整後遞延銷售誘因攤銷$(12,520)$(75,178)$110,455 $(1,587)
嵌入衍生工具的公允價值變動包括固定指數年金嵌入衍生工具的公允價值變動(見我們未經審計的綜合財務報表附註7)。嵌入衍生工具公允價值變動的組成部分如下：
截至3月30日的三個月。
6月30日，		截至6月底的6個月。
6月30日，
2021202020212020
(千美元)
固定指數年金-嵌入衍生品$126,084 $913,984 $(251,037)$(371,087)
使用衍生工具會計計算的政策福利準備金與長期合同會計計算的政策福利準備金之間差異的其他變化147,629 212,951 242,337 247,961 
$273,713 $1,126,935 $(8,700)$(123,126)
固定指數年金嵌入衍生工具的公允價值變動是由於(I)在下一個保單週年日的預期指數信用變動，該變動與上文討論的為該等指數信用提供資金而取得的看漲期權的公允價值變動有關。衍生工具公允價值變動(Ii)我們未來將購買的期權的預期年度成本的變化，以便在下一個保單週年紀念日之後為指數信用提供資金；(Iii)用於估計我們的隱含衍生債務的貼現率的變化；以及(Iv)保單負債的主機部分的增長。所列金額為“使用衍生工具會計計算的保單福利準備金與長期合約會計之間的差額的其他變化”，代表在每個資產負債表日根據衍生工具會計準則計算的固定指數年金的保單福利準備金與長期合同會計準則之間的差額的總變化，減去嵌入衍生品的固定指數年金的公允價值變化。請參閲我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中的管理層討論和分析中包括的關鍵會計政策-固定指數年金的政策負債。
與2020年同期相比，截至2021年6月30日的6個月固定指數年金嵌入衍生品的公允價值變化增加的主要原因是，在截至2021年6月30日的6個月裏，為這些指數信用提供資金的看漲期權的公允價值增加，而在截至2020年6月30日的6個月內，為這些指數信用提供資金的看漲期權的公允價值下降，導致下一個政策週年日的預期指數信用增加。與2020年同期相比，截至2021年6月30日的6個月的淨貼現率增加，部分抵消了這一增長。截至2021年6月30日的六個月淨貼現率的提高主要包括國庫券利率的上調。用於估算我們隱含衍生負債的貼現率根據無風險利率的一般水平和我們自己的信用利差的變化而波動。與2020年同期相比，截至2021年6月30日的三個月固定指數年金嵌入衍生品的公允價值變化減少的主要原因是，與2020年同期相比，截至2021年6月30日的三個月的淨貼現率降幅較小，以及由於截至2021年6月30日的三個月為這些指數信用提供資金而獲得的看漲期權的公允價值與2020年同期相比減少，導致下一個保單週年日的預期指數信用減少。
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遞延保單收購成本攤銷截至2021年6月30日的三個月和六個月的毛利調整前，與2020年同期相比有所增加。遞延保單收購成本的攤銷是基於歷史、當前和未來的預期毛利潤。分期攤銷的變化是實際毛利潤與預期或模擬毛利潤相比的差異以及基礎業務變化的結果。與2020年同期相比，截至2021年6月30日的6個月毛利調整前遞延保單收購成本攤銷增加的主要原因是，在截至2020年6月30日的6個月裏，某些貸記利率的降低增加了未來預期毛利潤，並減少了截至2020年6月30日的6個月的攤銷。抵消了這一影響的是，截至2021年6月30日的6個月的指數保單指數信用超過了2020年同期指數保單的指數信用，以及截至2021年6月30日的6個月的實際毛利潤低於2020年同期的實際毛利潤，這兩者都導致截至2021年6月30日的6個月的攤銷低於2020年同期。截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月，在毛利調整前的遞延保單收購成本攤銷持平，因為截至2021年6月30日的三個月受益於強勁的指數信用對指數政策的影響，以及截至6月30日的三個月實際毛利潤下降, 2020年受益於上述貸款率變化。攤銷金額受到與我們固定指數年金業務中使用的衍生品和嵌入衍生品的公允價值會計相關的攤銷以及與投資已實現淨收益(虧損)相關的攤銷的影響。如上所述，在我們的固定指數年金業務中使用的衍生工具和嵌入衍生工具的公允價值會計在確認衍生工具的收入和費用方面產生了差異，包括我們固定指數年金合同中的嵌入衍生負債。
遞延保單購置成本攤銷彙總如下：
截至3月30日的三個月。
6月30日，		截至6月底的6個月。
6月30日，
2021202020212020
(千美元)
毛利調整前遞延保單收購成本攤銷$61,496 $61,240 $140,153 $127,496 
毛利調整：
衍生工具和嵌入衍生工具的公允價值會計(78,395)(177,014)47,525 (119,375)
投資已實現淨虧損(7)(4,115)(761)(7,308)
毛利調整後遞延保單收購成本攤銷$(16,906)$(119,889)$186,917 $813 
其他運營成本和費用2021年第二季度增長55%，達到6510萬美元，截至2021年6月30日的6個月增長41%，達到1.209億美元，而2020年同期分別為4200萬美元和8560萬美元，摘要如下：
截至3月30日的三個月。
6月30日，		截至6月底的6個月。
6月30日，
2021202020212020
(千美元)
工資和福利$35,755 $21,832 $63,708 $43,987 
風險費用11,754 11,107 23,796 21,947 
其他17,541 9,012 33,411 19,643 
其他運營成本和費用合計$65,050 $41,951 $120,915 $85,577 
與2020年同期相比，截至2021年6月30日的三個月和六個月的工資和福利分別增加了1390萬美元和1970萬美元。這些增長主要是由於截至2021年6月30日的三個月，與2020年同期相比，我們的股權和現金激勵性薪酬計劃(“激勵性薪酬計劃”)下確認的工資和福利增加了600萬美元，與支出相關的支出增加了820萬美元；與2020年同期相比，截至2021年6月30日的六個月的工資和福利增加了780萬美元，與激勵性薪酬計劃相關的支出增加了1160萬美元。工資和福利的增長主要是由於與我們持續增長和實施AEL2.0相關的員工數量增加所致。與我們的獎勵薪酬計劃相關的費用增加，主要是由於參與計劃的員工數量增加，以及參與計劃的某些員工的潛在支出增加，預期支出增加。截至2021年6月30日的三個月和六個月的工資和福利增長包括與我們實施AEL 2.0戰略的人才過渡相關的510萬美元費用。
與2020年同期相比，截至2021年6月30日的三個月和六個月的風險費用費用增加了由於超額監管準備金的數額增加，該公司被割讓給了一家獨立的再保險公司。截至2021年6月30日和2020年6月30日，超額監管準備金分別為14.461億美元和12.766億美元。
與2020年同期相比，截至2021年6月30日的三個月和六個月的其他費用有所增加，這主要是由於與實施AEL 2.0相關的法律和諮詢費增加，以及與軟件和硬件資產相關的折舊和維護費用增加。
42
目錄
所得税費用(福利)2021年第二季度為1570萬美元，截至2021年6月30日的6個月為6280萬美元，而2020年同期為6850萬美元和4120萬美元。所得税費用(收益)的變化主要是由於所得税前收益(虧損)的變化。以及有效所得税率的變化。截至2021年6月30日的三個月和六個月的有效所得税率分別為22.3%和21.6%，2020年同期分別為21.7%和90.2%。
所得税費用(收益)和由此產生的實際税率是基於按不同税率徵税的所得税前收入(虧損)(“税前收入”)的兩個組成部分。人壽保險收入通常按大約21.5%的法定税率徵税，這反映了人壽保險子公司所在的幾乎所有州都沒有徵收州所得税。母公司和其他非壽險子公司(“非壽險集團”)的收入(虧損)一般按28.7%的法定税率徵税，這反映了聯邦和州的合併所得税税率。由人壽和非人壽收入(損失)的所得税撥備合併而產生的實際所得税税率主要基於這兩個來源的税前收入的相對規模而在不同時期有所不同。
截至2021年6月30日的三個月和六個月以及截至2020年6月30日的三個月的有效税率沒有受到離散税目的顯著影響。截至2020年6月30日止六個月的實際税率受到一個獨立税項的影響，該税項提供了3080萬美元的税收優惠，與冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法的規定有關，該法案允許將2018至2020年的淨營業虧損轉回之前的税收年度，在這些税收年度中，法定税率為35%。截至2021年6月30日的三個月和六個月，剔除離散項目影響的有效所得税税率分別為22.1%和21.6%，2020年同期分別為21.7%和22.0%。
43
目錄
財務狀況
投資
我們的投資策略是通過積極的管理最大化當前收入和總投資回報，同時保持負責任的資產配置策略，包括高信用質量的投資，並提供足夠的流動性來履行我們對投保人和其他人的現金義務。我們的投資策略也反映了保險法規，這些法規規定了我們的人壽子公司被允許進行的投資類型，並限制了可用於任何一種投資類型的資金數量。
如前所述，作為AEL 2.0投資支柱的一部分，我們打算通過與中端市場信貸、房地產、基礎設施債務和農業貸款等重點擴張領域的成熟資產管理公司合作，增加對阿爾法資產的配置。
我們的投資組合構成如下：
2021年6月30日2020年12月31日
攜帶
金額		百分比攜帶
金額		百分比
(千美元)
固定期限證券：
美國政府滿懷信心和信譽$38,879 0.1 %$39,771 0.1 %
美國政府資助的機構1,046,186 2.0 %1,039,551 1.9 %
美國的市政當局、州和領地3,700,225 6.9 %3,776,131 7.0 %
外國政府義務197,330 0.4 %202,706 0.4 %
公司證券31,455,817 58.6 %31,156,827 58.1 %
住房抵押貸款支持證券1,192,423 2.2 %1,512,831 2.8 %
商業抵押貸款支持證券4,175,517 7.8 %4,261,227 8.0 %
其他資產支持證券4,852,879 9.0 %5,549,849 10.4 %
固定期限證券總額46,659,256 87.0 %47,538,893 88.7 %
房地產抵押貸款4,299,945 8.0 %4,165,489 7.8 %
房地產258,237 0.5 %— — %
衍生工具1,459,965 2.7 %1,310,954 2.4 %
其他投資962,305 1.8 %590,078 1.1 %
$53,639,708 100.0 %$53,605,414 100.0 %
固定期限證券
我們的固定期限證券組合被管理為將利率變化、違約或信用損失等風險降至最低，同時從我們的投資中賺取充足和穩定的回報。我們的固定期限證券的最大部分是投資級(通常為NAIC 1或2)上市交易或私募公司證券。
按NRSRO評級劃分的固定期限證券摘要如下：
2021年6月30日2020年12月31日
評級機構評級攜帶
金額		固定百分比
到期證券		攜帶
金額		固定百分比
到期證券
(千美元)
AAA/AA/A$27,097,912 58.1 %$27,883,428 58.7 %
BAA18,570,085 39.8 %18,408,954 38.7 %
總投資級45,667,997 97.9 %46,292,382 97.4 %
基數800,364 1.7 %973,581 2.0 %
B82,971 0.2 %122,553 0.3 %
CAA46,470 0.1 %61,037 0.1 %
CA及更低版本61,454 0.1 %89,340 0.2 %
投資級別以下的合計991,259 2.1 %1,246,511 2.6 %
$46,659,256 100.0 %$47,538,893 100.0 %
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目錄
NAIC的證券估值辦公室(“SVO”)負責對受國家監管的保險公司擁有的證券進行日常信用質量評估。此類評估和估值的目的是確定監管資本要求和監管報告。當此類證券符合監管備案條件時，保險公司會向SVO報告所有權。SVO對這些證券進行信用分析，以確定NAIC名稱和/或單價。通常，如果證券已由NRSRO評級，則SVO利用該評級並根據以下系統分配NAIC稱號：
NAIC認證NRSRO等效額定值
1AAA/AA/A
2BAA
3基數
4B
5CAA
6CA及更低版本
對於我們投資組合中持有的大多數債券，NAIC指定與NRSRO等值評級相匹配。然而，對於NAIC定義的某些貸款支持證券和結構性證券，NAIC評級並不總是等同於上表中提供的NRSRO評級。NAIC對某些貸款支持證券和結構性證券採用了修訂的評級方法，這些證券包括非機構住宅抵押貸款支持證券(“RMBS”)和商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)。NAIC對這些結構性證券修訂評級方法的目的是提高評估預期損失的準確性，並利用改進後的評估來確定此類結構性證券更合適的資本要求。修訂後的方法減少了監管機構對評級機構的依賴，並允許監管部門更多地投入用於估計結構性證券預期損失的假設。
SVO使用這一過程可能會導致某些非機構RMBS和CMBS被指定為不同於同等NRSRO評級的NAIC稱號。非機構RMBS和CMBS的NAIC指定基於由獨立第三方(由NAIC委託)模擬的安全水平預期損失和證券的法定賬面價值，包括之前確認的任何購買折扣或減值費用。使用NAIC評級方法對保險公司持有的非機構RMBS和CMBS進行年度評估。
我們的固定期限證券組合被管理為將違約或減值等風險降至最低，同時從我們的投資中賺取足夠和穩定的回報。對於我們的固定期限證券組合，我們的策略一直是主要投資於投資級證券。投資級別為NAIC 1和2證券，Baa3/BBB-，以及NRSRO級別的更好的證券。這一戰略符合將風險降至最低的目標，同時也在監管資本的基礎上管理資產資本費用。
我們的固定期限證券(按NAIC指定)摘要如下：
2021年6月30日2020年12月31日
NAIC認證攤銷
成本		公允價值攜帶
金額		百分比
佔總數的百分比
攜帶
金額		攤銷
成本		公允價值攜帶
金額		百分比
佔總數的百分比
攜帶
金額
(千美元)(千美元)
1$23,059,347 $25,937,900 $25,937,900 55.6 %$23,330,149 $26,564,542 $26,564,542 55.9 %
217,496,467 19,387,062 19,387,062 41.6 %17,312,485 19,377,013 19,377,013 40.8 %
31,094,635 1,135,994 1,135,994 2.4 %1,292,124 1,299,455 1,299,455 2.7 %
4145,730 147,401 147,401 0.3 %282,049 256,651 256,651 0.5 %
531,813 29,418 29,418 0.1 %29,396 16,288 16,288 — %
624,096 21,481 21,481 — %58,533 24,944 24,944 0.1 %
$41,852,088 $46,659,256 $46,659,256 100.0 %$42,304,736 $47,538,893 $47,538,893 100.0 %
按合同到期日計算，固定到期日證券於2021年6月30日的攤銷成本和公允價值在我們未經審計的合併財務報表附註4中以本表格10-Q的形式列示，該表格通過引用併入本項目2中。
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目錄
未實現虧損
處於未實現虧損狀態的固定期限證券的攤銷成本和公允價值如下：
數量
有價證券		攤銷
成本		未實現
損失，扣除津貼後的淨額		信貸損失準備公允價值
(千美元)
2021年6月30日
固定期限證券，可供出售：
美國政府滿懷信心和信譽1 $1,045 $(21)$— $1,024 
美國的市政當局、州和領地23 105,985 (1,300)(3,347)101,338 
公司證券：
金融、保險和房地產3 60,339 (3,141)— 57,198 
製造業、建造業和採礦業8 57,463 (1,444)— 56,019 
公用事業及相關行業30 230,302 (4,412)(691)225,199 
批發/零售業7 85,234 (1,841)— 83,393 
服務、媒體和其他6 121,568 (5,497)(10,032)106,039 
住房抵押貸款支持證券52 123,185 (2,511)(120)120,554 
商業抵押貸款支持證券64 474,041 (25,751)— 448,290 
其他資產支持證券349 2,360,940 (50,279)— 2,310,661 
543 $3,620,102 $(96,197)$(14,190)$3,509,715 
2020年12月31日
固定期限證券，可供出售：
美國政府資助的機構3 $250,521 $(46)$— $250,475 
美國的市政當局、州和領地14 36,558 (1,044)(2,844)32,670 
公司證券：
金融、保險和房地產11 111,522 (1,733)— 109,789 
製造業、建造業和採礦業2 20,719 (1,384)— 19,335 
公用事業及相關行業49 377,368 (19,141)(11,996)346,231 
批發/零售業12 85,937 (4,370)— 81,567 
服務、媒體和其他29 261,449 (9,264)(48,197)203,988 
住房抵押貸款支持證券43 173,875 (2,526)(1,734)169,615 
商業抵押貸款支持證券122 1,034,424 (64,678)— 969,746 
其他資產支持證券558 3,728,144 (146,640)— 3,581,504 
843 $6,080,517 $(250,826)$(64,771)$5,764,920 
截至2021年6月30日的未實現虧損主要是與購買某些證券的時機有關，這些證券的收益率低於2021年6月30日可用的證券，以及新冠肺炎大流行對信貸市場的持續影響。上表顯示的2021年6月30日和2020年12月31日的固定期限證券未實現虧損中，分別約有82%和75%是評級為投資級的證券，定義為最高的兩個NAIC指定。
2020年12月31日至2021年6月30日未實現虧損的減少主要與定價改善有關，原因是在截至2021年6月30日的6個月裏，某些固定期限證券的信用質量有所改善，以及重新定位固定期限證券組合的策略，導致出售了某些在2020年12月31日處於未實現虧損狀態的證券。在截至2021年6月30日的六個月中，美國國債收益率上升部分抵消了這一下降。2021年6月30日和2020年12月31日的10年期美國公債收益率分別為1.45%和0.93%。2021年6月30日和2020年12月31日的30年期美國公債收益率分別為2.06%和1.65%。
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目錄
下表按信用質量(NAIC名稱)列出了未實現虧損總額的固定期限證券的構成：
NAIC認證賬面價值
具有以下功能的證券
未實現總額
損失		百分比
總計		毛收入
未實現
虧損(1)		百分比
總計
(千美元)
2021年6月30日
1$1,350,250 38.5 %$(36,604)38.1 %
21,691,337 48.2 %(41,819)43.5 %
3380,830 10.8 %(14,670)15.2 %
454,641 1.5 %(2,467)2.6 %
516,230 0.5 %(305)0.3 %
616,427 0.5 %(332)0.3 %
$3,509,715 100.0 %$(96,197)100.0 %
2020年12月31日
1$2,625,341 45.5 %$(82,045)32.7 %
22,286,377 39.7 %(106,700)42.5 %
3650,364 11.3 %(42,040)16.8 %
4178,669 3.1 %(16,274)6.5 %
54,991 0.1 %(1,640)0.7 %
619,178 0.3 %(2,127)0.8 %
$5,764,920 100.0 %$(250,826)100.0 %
(1)未實現虧損總額已進行調整，以反映截至2021年6月30日和2020年12月31日的信貸損失撥備分別為1420萬美元和6480萬美元。
我們投資的未實現虧損總額和公允價值，按投資類別和單個證券(分別由543和843種證券組成)在2021年6月30日和2020年12月31日連續處於未實現虧損狀態的時間長短彙總，並在我們未經審計的合併財務報表附註4中以10-Q表的形式提供了對導致未實現虧損的因素的描述，該表通過引用併入本項目2中。
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目錄
處於未實現虧損頭寸的固定期限證券的攤餘成本和公允價值以及處於連續未實現虧損頭寸的月數(NRSRO評級為BBB/BAA或更高的固定到期日證券被視為投資級證券)如下：
數量
有價證券		攤銷
費用，扣除津貼後的淨額(1)		公允價值毛收入
未實現
損失，扣除津貼後的淨額(1)
(千美元)
2021年6月30日
固定期限證券，可供出售：
投資級：
不到六個月106 $645,959 $638,861 $(7,098)
六個月或以上，但少於十二個月13 119,575 113,952 (5,623)
12個月或更長時間341 2,404,116 2,337,492 (66,624)
總投資級460 3,169,650 3,090,305 (79,345)
投資級別以下：
不到六個月11 31,687 30,869 (818)
六個月或以上，但少於十二個月2 16,693 6,631 (10,062)
12個月或更長時間70 387,882 381,910 (5,972)
投資級別以下的合計83 436,262 419,410 (16,852)
543 $3,605,912 $3,509,715 $(96,197)
2020年12月31日
固定期限證券，可供出售：
投資級：
不到六個月54 $686,711 $679,337 $(7,374)
六個月或以上，但少於十二個月310 2,201,769 2,118,844 (82,925)
12個月或更長時間338 2,400,833 2,288,755 (112,078)
總投資級702 5,289,313 5,086,936 (202,377)
投資級別以下：
不到六個月9 48,355 47,984 (371)
六個月或以上，但少於十二個月37 155,451 146,779 (8,672)
12個月或更長時間95 522,627 483,221 (39,406)
投資級別以下的合計141 726,433 677,984 (48,449)
843 $6,015,746 $5,764,920 $(250,826)
(1)攤銷成本和未實現虧損總額已進行調整，以反映截至2021年6月30日和2020年12月31日的信貸損失撥備分別為1420萬美元和6480萬美元。
48
目錄
固定到期日證券(不包括美國政府和美國政府支持的機構證券)的攤銷成本和公允價值按投資級(BBB/BAA或更高的NRSRO評級)和以下投資級劃分，未實現虧損超過20%，連續未實現虧損的月數如下：
數量
有價證券		攤銷
費用，扣除津貼後的淨額(1)		公平
價值		毛收入
未實現
損失，扣除津貼後的淨額(1)
(千美元)
2021年6月30日
投資級：
不到六個月— $— $— $— 
六個月或以上，但少於十二個月— — — — 
12個月或更長時間— — — — 
總投資級— — — — 
投資級別以下：
不到六個月— — — — 
六個月或以上，但少於十二個月— — — — 
12個月或更長時間1 16,383 6,350 (10,033)
投資級別以下的合計1 16,383 6,350 (10,033)
1 $16,383 $6,350 $(10,033)
2020年12月31日
投資級：
不到六個月1 $2,453 $1,909 $(544)
六個月或以上，但少於十二個月4 21,368 15,589 (5,779)
12個月或更長時間— — — — 
總投資級5 23,821 17,498 (6,323)
投資級別以下：
不到六個月1 5,963 4,323 (1,640)
六個月或以上，但少於十二個月8 38,046 38,046 — 
12個月或更長時間5 3,875 3,062 (813)
投資級別以下的合計14 47,884 45,431 (2,453)
19 $71,705 $62,929 $(8,776)
(1)攤銷成本和未實現虧損總額已進行調整，以反映截至2021年6月30日和2020年12月31日的信貸損失撥備分別為1,420萬美元和6,480萬美元。
49
目錄
按合同到期日計算，處於未實現虧損狀態的固定到期日證券的攤餘成本和公允價值如下所示。實際到期日將不同於合同到期日，因為借款人可能有權催繳或預付債務，無論是否有催繳或預付罰款。我們所有的抵押貸款和其他資產支持證券在其生命週期內提供定期付款，並在下面作為單獨的線顯示。
可供出售
攤銷
成本		公允價值
(千美元)
2021年6月30日
在一年或更短的時間內到期$1,958 $1,605 
在一年到五年後到期30,078 27,630 
在五年到十年後到期191,291 175,465 
在十年到二十年後到期261,428 254,666 
二十年後到期177,181 170,844 
661,936 630,210 
住房抵押貸款支持證券123,185 120,554 
商業抵押貸款支持證券474,041 448,290 
其他資產支持證券2,360,940 2,310,661 
$3,620,102 $3,509,715 
2020年12月31日
在一年或更短的時間內到期$2,324 $1,864 
在一年到五年後到期382,843 360,761 
在五年到十年後到期396,842 355,188 
在十年到二十年後到期216,725 203,282 
二十年後到期145,340 122,960 
1,144,074 1,044,055 
住房抵押貸款支持證券173,875 169,615 
商業抵押貸款支持證券1,034,424 969,746 
其他資產支持證券3,728,144 3,581,504 
$6,080,517 $5,764,920 
國際曝光率
我們持有具有國際敞口的固定期限證券。截至2021年6月30日，我們固定到期日證券賬面價值的16.1%由美國境外發行人的公司債務證券和外國政府的債務證券組成。我們所有具有國際敞口的固定期限證券都是以美元計價的。我們的投資專業人員根據每個國家和行業的經濟和其他因素分析每個持有者的信用風險。下表按國家或地區介紹了我們在固定期限投資組合中的國際敞口：
2021年6月30日
攤銷
成本		賬面金額/
公允價值		百分比
佔總數的百分比
攜帶
金額
 (千美元) 
GIIPS(1)$226,709 $251,262 0.5 %
亞洲/太平洋400,407 452,346 1.0 %
非GIIPS歐洲2,681,680 3,009,229 6.4 %
拉丁美洲228,323 258,866 0.6 %
非美國北美1,390,838 1,571,209 3.4 %
澳大利亞和新西蘭952,530 1,032,581 2.2 %
其他824,673 918,290 2.0 %
 $6,705,160 $7,493,783 16.1 %
(1)希臘、愛爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙(“GIIPS”)。我們在GIIPS的所有敞口都是公司證券，發行人都在這些國家註冊。我們的外國政府義務沒有一項是在這些國家履行的。
50
目錄
上表中列出的所有證券都是投資級證券(NAIC名稱為1或2)，以下證券除外：
2021年6月30日
攤銷成本賬面金額/
公允價值
(千美元)
GIIPS$14,746 $17,529 
亞洲/太平洋189 182 
非GIIPS歐洲75,858 79,174 
拉丁美洲50,119 54,600 
非美國北美96,612 101,761 
澳大利亞和新西蘭626 600 
其他88,663 94,339 
$326,813 $348,185 
觀察名單
在每個資產負債表日期，我們確認投資資產具有以下特點(即，與攤銷成本和行業趨勢相比，重大未實現虧損)，這給我們未來的信貸損失評估帶來不確定性。作為評估的一部分，我們不僅審查當前價格相對於其攤銷成本的變化，還審查發行人目前的信用評級以及基於發行人的財務實力完全收回本金的可能性。對於公司債券，我們評估相對於我們所擁有的債券的到期日而言，證券的財務穩定性和資產覆蓋質量。對於資產支持證券，我們評估抵押品表現、違約率、損失嚴重性和預期現金流等因素的變化。截至2021年6月30日，觀察名單上證券(所有固定期限證券)的攤餘成本和公允價值如下：
概括性描述數量
有價證券		攤銷
成本		免税額
信用損失		攤銷成本，扣除津貼後的淨額未實現淨額
收益(虧損)，
津貼淨額		公平
價值
(千美元)
公司證券--公共證券5$69,739 $(10,033)$59,706 $1,318 $61,024 
公司證券-私募證券8103,189 (690)102,499 1,652 104,151 
住房抵押貸款支持證券46,739 (120)6,619 (69)6,550 
商業抵押貸款支持證券446,059 — 46,059 (3,441)42,618 
抵押貸款債券19,989 — 9,989 (1,113)8,876 
美國的市政當局、州和領地519,044 (3,347)15,697 — 15,697 
27$254,759 $(14,190)$240,569 $(1,653)$238,916 
我們預計將收回扣除津貼後的未實現虧損，因為我們沒有出售的意圖，而且我們不太可能被要求在扣除津貼的攤銷成本基礎恢復之前出售這些證券。我們對這些證券及其在2021年6月30日的信用表現的分析如下：
公司證券-公共證券：列入觀察名單的公共公司證券主要是對旅遊業有敞口的證券。對旅遊業有敞口的證券的價值下降和信用風險上升，主要是由於新冠肺炎對旅遊業的影響。
公司證券-私募證券：列入觀察名單的私募證券分佈在眾多行業，其中最重要的是航空業。這些證券的信用風險上升，主要是因為新冠肺炎對旅遊業的影響。
結構性證券：由於新冠肺炎對經濟的影響，列入觀察名單的結構性證券通常經歷了更高水平的壓力。雖然觀察名單上的結構性證券的信用風險水平較高，但根據我們目前的分析，我們預計這些證券的信用損失將降至最低。
美國市政、州和地區：這些與美國東南部地區的高級生活設施有關的證券的價值下降，主要是由於新冠肺炎給這個行業帶來的財務壓力。
信用損失
我們有一個政策和流程來識別我們投資組合中確認信用損失的證券。見我們未經審計的綜合財務報表附註4。
51
目錄
在截至2021年6月30日的三個月中，我們確認了與減少固定到期日證券信貸損失準備金130萬美元相關的收益，其中包括公司證券和住房抵押貸款支持證券的收回，被市政證券實現的額外信貸損失所抵消。在截至2021年6月30日的6個月中，我們確認了20萬美元的信貸損失，其中包括市政證券的信貸損失和公司證券的淨信貸損失，部分被住房抵押貸款支持證券的淨回收所抵消。
在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，由於新冠肺炎對標的抵押品表現的影響或我們出售證券的意圖，我們確認對近海鑽探行業有敞口的公司證券的信貸損失分別為1,840萬美元和4,670萬美元，商業抵押貸款支持證券的信貸損失分別為580萬美元和830萬美元。此外，在截至2020年6月30日的三個月和六個月期間，由於基礎抵押品的表現，我們確認住宅抵押貸款支持證券的信貸損失為80萬美元，而對航空業有敞口的私募證券的信貸損失為10萬美元。在截至2020年6月30日的六個月裏，由於我們打算出售資產支持證券，我們確認了50萬美元的信貸損失。
幾個因素使我們相信，我們確認信用損失的證券預計不會完全收回攤銷成本。關於這些因素的討論，我們識別可能有信用損失的證券的政策和程序在我們未經審計的綜合財務報表的10-Q表格的附註4中介紹，該附註4通過引用併入本項目2中。
房地產抵押貸款
我們的融資應收賬款包括三個抵押貸款組合：商業抵押貸款、農業抵押貸款和住宅抵押貸款。我們的商業抵押貸款組合包括截至2021年6月30日和2020年12月31日未償還本金餘額分別為35億美元和36億美元的貸款。這個組合包括以相關物業作抵押的按揭貸款，並按物業類別、地點和貸款規模作多元化安排。我們的抵押貸款政策對可以借給一個借款人的金額設定了限制，並制定了其他標準，試圖降低違約風險。我們的農業抵押貸款組合包括截至2021年6月30日和2020年12月31日未償還本金餘額分別為2.774億美元和2.458億美元的貸款。這些貸款以農地為抵押，在美國境內的位置也是多樣化的。我們的住宅抵押貸款組合包括截至2021年6月30日和2020年12月31日的未償還本金餘額分別為5.736億美元和3.663億美元的貸款。這些貸款以相關物業為抵押，在美國境內分佈多樣化。房地產按揭貸款一般按按保費攤銷及應計折扣額調整後的成本計算，並按利息法計算，並扣除估值免税額後計算。
截至2021年6月30日和2020年12月31日，任何一筆商業抵押貸款的最大未償還本金分別為2,810萬美元和3,470萬美元，平均貸款規模分別為470萬美元和480萬美元。此外，根據貸款發放時的承銷和評估，截至2021年6月30日和2020年12月31日，商業和農業抵押貸款的平均貸款價值比率分別為53.4%和53.6%。這項貸款價值比反映了我們保守的抵押貸款承保政策和做法，可能不能反映當前報告日期的抵押品價值。我們目前的做法是僅在貸款開始時獲得標的抵押品的市值評估，除非我們在對投資組合的持續分析中確定減值指標，在這種情況下，我們要麼使用資本化方法計算抵押品的價值，要麼獲得標的抵押品的第三方評估。商業按揭貸款組合在我們未經審計的綜合財務報表的附註5中按地理區域和物業類型進行了總結，該附註5以10-Q表格的形式列出，並通過引用併入本項目2中。
在正常的業務過程中，我們承諾最多提前90天為商業抵押貸款提供資金。截至2021年6月30日，我們承諾為總計1.776億美元的抵押貸款提供資金，利率從3.30%到5.65%不等。2021年至2020年期間，由於利率處於歷史低位，商業抵押貸款行業競爭非常激烈。這場競爭導致了許多借款人向其他貸款人進行再融資。在截至2021年6月30日的6個月裏，我們收到了1.112億美元的現金，用於全額償還貸款，而截至2020年6月30日的6個月，我們收到了6750萬美元的現金。一些正在償還的貸款要麼已經到期，要麼即將到期；然而，一些借款人正在以較低的利率支付預付款和再融資。
關於我們的估值津貼、止贖活動和問題債務重組分析，請參閲我們未經審計的綜合財務報表的附註5(通過引用併入)。我們有一個流程來評估我們每筆抵押貸款的信用質量。該流程使用每筆貸款的貸款價值比和償債覆蓋率作為主要指標。請參閲我們未經審計的綜合財務報表的附註5(通過引用併入)，以瞭解按貸款價值比和償債覆蓋率對我們的投資組合進行的總結。
52
目錄
我們密切關注我們的商業、農業和住宅抵押貸款組合的貸款表現。商業、農業和住宅貸款逾期90天或更長時間被視為不良貸款。下表彙總了融資應收賬款的賬齡：
當前30-59天
逾期		60-89天
逾期		超過90天
逾期		總計
截至2021年6月30日：(千美元)
商業按揭貸款$3,458,470 $— $— $— $3,458,470 
農業抵押貸款275,131 1,588 — — 276,719 
住宅按揭貸款572,344 10,142 2,992 5,859 591,337 
按揭貸款總額$4,305,945 $11,730 $2,992 $5,859 $4,326,526 
截至2020年12月31日：
商業按揭貸款$3,578,888 $— $— $— $3,578,888 
農業抵押貸款245,173 — — — 245,173 
住宅按揭貸款346,730 25,449 111 167 372,457 
按揭貸款總額$4,170,791 $25,449 $111 $167 $4,196,518 
衍生工具
我們的衍生工具主要包括購買的看漲期權，以提供為我們的固定指數年金產品的年度指數信用提供資金所需的收入。看漲期權的公允價值基於結算從交易對手那裏獲得的看漲期權所需的現金金額，並對交易對手的不履行風險進行了調整。每個交易對手的不履行風險基於其信用違約互換利率。我們沒有與看漲期權相關的履約義務。
我們的衍生品都沒有資格進行對衝會計，因此，衍生品公允價值的任何變化都會立即在綜合經營報表中確認。我們未經審核的綜合財務報表附註7以10-Q表格的形式介紹了我們的衍生工具，並討論了與我們的衍生工具有關的業務策略，該表格通過引用併入本項目2。
流動性與資本資源
我們的保險子公司通常有足夠的現金流，來自年金存款和投資收入，以履行其投保人和其他義務。截至2021年6月30日的6個月，作為自首、提取和死亡索賠返還給投保人的年金存款和基金的淨現金流為14.681億美元，而截至2020年6月30日的6個月為(518.4)美元，這一增長歸因於共同保險後年金存款淨額增加23.541億美元，以及返還給投保人的資金增加3.676億美元(扣除共同保險後)。我們繼續將投保人交易和投資活動的淨收益投資於高質量的固定期限證券和抵押貸款。我們有一個高流動性的投資組合，可以用來履行投保人和其他需要的義務。此外，我們打算以現金和現金等價物的形式持有我們投資組合的大約1%至2%。
作為母公司，我們是一個獨立於子公司的法人實體，沒有任何業務運營。我們需要的流動性主要用於償還債務(向子公司信託發行的優先票據和次級債券)，支付運營費用，以及向普通股和優先股股東支付股息。我們的資產主要由子公司的股本和盈餘票據組成。因此，我們未來的現金流取決於我們子公司的股息、盈餘票據利息支付和其他法定允許的付款，例如根據我們的投資諮詢協議和與我們子公司的税收分配協議支付的款項。我們希望這些來源為我們提供足夠的現金流，以履行我們目前和合理可預見的未來義務。
我們的人壽保險子公司支付股息或分配的能力，包括支付盈餘票據的能力，將受到我們的人壽保險子公司所在州的適用法律和法規的限制，這使得我們的人壽保險子公司受到重大的監管限制。這些法律和法規要求我們的保險子公司維持最低償付能力要求，並限制這些子公司可以支付的股息金額。
目前，美國股權投資人壽保險公司(“美國股權人壽”)可以在沒有愛荷華州保險專員事先批准的情況下支付股息或進行其他分派，除非該等支付連同之前12個月內的所有其他此類支付超過(1)美國股權人壽上一歷年的運營淨收益，或(2)美國股權人壽於上一年12月31日的法定資本和盈餘的10%。2021年，美國股權人壽(American Equity Life)在沒有愛荷華州保險專員事先批准的情況下，仍可以將高達3.729億美元作為股息進行分配。此外，股息和盈餘票據只能從法定賺取的盈餘中支付，所有盈餘票據的支付都必須事先獲得人壽子公司所在地監管部門的批准。截至2021年6月30日，美國股權人壽的法定盈利盈餘為21億美元。
53
目錄
法律或合同允許的最大分配不一定表明保險公司支付此類分配的實際能力，這可能會受到業務和監管考慮的限制，例如此類分配對盈餘的影響，這可能會影響保險公司的評級或競爭地位、可以承保的保費金額以及支付未來股息或進行其他分配的能力。此外，國家保險法律法規要求，我們的壽險子公司在分紅或分配後的法定盈餘必須與其未償負債相比是合理的，並足以滿足其財務需求。除了償付能力監管規定，決定股息資本額的主要驅動因素是維持評級機構期望的財務實力評級所需的資本水平。監管機構和評級機構在方法和標準上都可能變得更加保守，包括增加對保險子公司的資本金要求，這反過來可能會對保險子公司提供給我們的現金產生負面影響。截至2021年6月30日，我們估計美國股權人壽有足夠的法定資本和盈餘，再加上控股公司的可用資本，可以維持其保險公司的財務實力評級。然而，如果未來發生重大損失，或者評級機構修改評級標準，獲得額外資本可能受到限制，那麼這些資本可能是不夠的。
美國股權人壽的資金轉移也受到我們的信用額度協議中的一項約定的限制，該條款要求美國股權人壽保持最低RBC比率為275%，最低法定盈餘水平等於1)2016年6月30日法定盈餘的80%，2)截至2016年6月30日之後的每個財季法定淨收入的50%，以及3)2016年6月30日之後對美國股權人壽貢獻的所有資本的50%。截至2020年12月31日，美國股票人壽的RBC比率為372%。根據這項協議，我們還需要維持調整後債務與調整後總資本的最高比率為0.35。
截至2021年6月30日，母公司控股公司的現金和現金等價物為3.821億美元。此外，我們有1.5億美元的循環信貸額度，沒有未償還的借款，截至2021年9月，可用於母公司及其子公司的一般企業用途。我們也有能力通過一種或多種分銷方式發行股票、債券或其他類型的證券。任何發行的條款都將在發行時確定，具體取決於市場條件。
新會計公告
請參閲本表格10-Q中未經審計的綜合財務報表附註1，該附註1通過引用併入本項目2。
監管方面的發展
美國勞工部(DOL)在2021年第一季度發佈了新的指導意見，拓寬了ERISA或個人退休賬户產品的顧問對客户負有受託責任的標準。銷售我們產品的顧問(可能是受託人)將有更復雜的合規和披露義務，因此成本更高。此外，如果美國勞工部需要受託機構監督這樣的顧問，我們或我們合作的國際海事組織(IMO)可能會有更復雜的合規和披露義務。此外，如果美國勞工部需要受託機構監督這樣的顧問，我們或我們合作的國際海事組織(IMO)可能會有更復雜的合規和披露義務美國司法部還表示，它打算進一步改變現有的監管框架，以提供受託諮詢。雖然任何此類變化的範圍和內容仍不確定，但它們可能包括新的規則，以及修改或撤銷金融機構提供服務所依賴的豁免。
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
我們尋求以使股東價值最大化的方式投資我們的可用資金，並根據適當的風險考慮為未來對投保人和債務人的義務提供資金。我們尋求通過以下投資來實現這一目標：(I)主要由投資級固定到期日證券組成，(Ii)具有滿足我們利差目標的預期回報，以及(Iii)具有支持相關負債的特徵。我們的許多產品包含退保費、市場利率調整或其他功能，包括終身收入福利，以鼓勵持之以恆。
我們尋求通過積極的投資管理最大化固定期限證券的總回報。因此，我們已確定，我們的可供出售的固定期限證券組合可以根據以下因素出售：(I)市場利率的變化，(Ii)個別證券和資產部門的相對價值的變化，(Iii)提前還款風險的變化，(Iv)某些證券的信用質量前景的變化，(V)流動性需求，以及(Vi)其他因素。
利率風險是我們主要的市場風險敞口。市場利率的大幅和持續上升和下降可能會影響我們產品的盈利能力和我們投資的公允價值。我們大多數產品的盈利能力取決於投資利息收益率和保險負債利率之間的利差。我們有能力至少每年調整我們幾乎所有年金負債的貸記率(固定指數年金的上限、參與率或資產費率)(以最低保證值為準)。我們幾乎所有的年金產品都有退保和提款處罰條款，旨在鼓勵持之以恆，並幫助確保賺取有針對性的利差。此外，我們的大量固定指數年金保單和許多年度重置固定利率遞延年金都附有終身收入福利附加條款，我們認為這會提高此類年金產品的持久性。然而，競爭因素，包括上繳和提款水平的影響，可能會限制我們在某些市場條件下調整或維持信貸利率在避免利差收窄所需水平的能力。
54
目錄
我們利率風險管理計劃的一個主要組成部分是將投資組合的現金流特徵與我們保險負債的現金流特徵相一致。我們使用模型模擬各種利率情景下現有業務的預期現金流。這些模擬使我們能夠以公允價值衡量我們對利率敏感的金融工具的潛在收益或損失，評估我們資產的預期現金流是否足以滿足我們負債的預期現金需求，並確定是否有必要延長或縮短我們投資組合的平均壽命和持續時間。證券的“存續期”是證券預期現金流的時間加權現值，用來衡量證券對利率變化的敏感性。當資產和負債的期限相似時，對利率風險的敞口就會降到最低，因為資產價值的變化應該主要被負債價值的變化所抵消。
如果利率從2021年6月30日的水平提高10%(21個基點)，我們估計我們固定到期日證券的公允價值將減少約7.119億美元。這種減少對股東權益的影響(扣除所得税和遞延保單收購成本、遞延銷售誘因和保單福利準備金攤銷變化的某些調整後的淨額)將是累計其他綜合收益減少3.115億美元，股東權益減少。用於估計市場利率變化10%的影響的模型包含了許多假設，需要大量的估計，並假設利率立即和平行變化，而不需要對投資組合進行任何管理來應對這種變化。因此，模擬顯示的我們金融工具的潛在價值變化可能與在給定利率情景下經歷的實際變化不同，差異可能是實質性的。由於我們積極管理我們的投資和負債，我們的淨利率敞口可能會隨着時間的推移而變化。然而，我們固定期限證券的公允價值的任何此類下降(除非涉及發行人要求確認信用損失的信用問題)通常只有在我們被要求在此類證券到期前虧本出售以滿足我們的流動性需求的情況下才能實現，我們使用年金合同的退還和提取條款以及其他方式來管理這一需求。有關流動性風險的進一步討論，請參閲我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中的管理層討論和分析中包括的財務狀況-保險業務的流動性。
截至2021年6月30日，可由發行人選擇贖回的固定期限證券(不包括有完整撥備的證券)的攤銷成本為56億美元。我們有與這些贖回相關的再投資風險，以至於我們不能將淨收益再投資於信用質量和收益率特徵與贖回債券相似的資產。這種再投資風險通常發生在利率下降的情況下。環境。此外，截至2021年6月30日，我們還有36億美元的浮動利率固定到期日證券。一般來説，這些浮動利率固定期限證券的利率是以3個月LIBOR利率為基礎，每季度重置一次。如果利率下降到收緊我們平均投資組合收益率與年金負債平均利息成本之間的利差的水平，我們有能力降低大多數年金負債的貸記利率(固定指數年金的上限、參與率或資產費用)，以將利差維持在我們的目標水平。截至2021年6月30日，我們約97%的年金負債須由我們酌情決定每年調整適用的貸記利率，並受保單中規定的最低保證貸記利率的限制。截至2021年6月30日，我們大約18%的年金負債處於最低保證信貸利率。
我們購買適用指數的看漲期權，為固定指數年金的年度指數信用提供資金。這些期權主要是為滿足基礎政策的資金需求而購買的一年期工具。與這些投資相關的公允價值變化被投保人固定指數產品賬户餘額的增加或減少大大抵消。如下表所示，這些期權到期時收到的收益與指數積分之間的差異主要是由於投保人的行為與我們的預期不同而導致的套期保值不足或過度。
截至3月30日的三個月。
6月30日，		截至6月底的6個月。
6月30日，
2021202020212020
(千美元)
在與此類信貸相關的期權到期時收到的收益$720,474 $97,015 $1,069,593 $382,278 
投保人週年紀念日的年度指數積分714,291 97,875 1,060,028 376,815 
在指數保單的週年日，我們購買新的一年期看漲期權，為下一個年度指數信用提供資金。與這些預期購買相關的風險是成本的不確定性，這將決定我們是否能夠從固定指數業務中賺取利差。我們通過固定指數年金的條款來管理這一風險，該條款允許我們根據合同特徵改變上限、參與率和資產費用。通過修改上限、參與率或資產費用，我們可以將期權成本限制在預算金額內，除非合同條款會阻止進一步的修改。根據我們作為固定指數產品設計的一部分進行的精算測試，並持續進行，我們認為合同功能會阻止我們控制期權成本的風險並不重要。
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目錄
項目4.控制和程序
信息披露控制和程序的評估
根據證券交易法規則13a-15(E)和15d-15(E)，我們的管理層在我們的首席執行官和臨時首席財務官的監督下，以10-Q表格的形式對我們的披露控制和程序的設計和操作的有效性進行了評估。基於這一評估，首席執行官和臨時首席財務官得出結論，截至2021年6月30日，我們的披露控制和程序的設計和操作在記錄、處理、彙總和報告我們根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息方面是有效的。
在截至2021年6月30日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化已經或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。
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目錄
第二部分：其他信息
項目1.法律訴訟
如需披露，請參閲本表格10-Q中未經審計的綜合財務報表的附註9-未經審計的綜合財務報表的承付款和或有事項，該表格通過引用併入本項目1中。
第1A項。風險因素
我們的2020年度報告Form 10-K描述了我們的風險因素。
第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用
發行人購買證券
下表列出了我們在所指時期的股票購買活動的金額：
期間總人數
購買的股份(A)		平均價格
按股支付		作為公開宣佈的計劃的一部分購買的股票總數(B)根據計劃可能購買的股票的大約美元價值
(股票)(美元)(股票)(千美元)
2021年1月1日-2021年1月31日— $— — $— 
2021年2月1日-2021年2月28日550,490 $28.44 541,631 $335,000 
2021年3月1日-2021年3月31日98,935 $30.37 98,728 $332,000 
2021年4月1日-2021年4月30日44,559 $30.92 44,559 $331,000 
2021年5月1日-2021年5月31日557,293 $30.92 557,293 $313,000 
2021年6月1日-2021年6月30日2,383,418 $32.08 2,383,418 $237,000 
總計3,634,695 3,625,629 
(a)包括9066股普通股，用於執行某些股票激勵獎勵。
(b)2020年10月18日，公司董事會批准了5億美元的股票回購計劃。
57
目錄
項目6.展品
展品編號描述
10.1 *
美國股權投資人壽保險公司和泰德·M·約翰遜於2021年5月26日簽訂的分居協議，2021年6月20日生效。
31.1
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官的證明
31.2
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節通過的《美國法典》第18編第1350條對臨時首席財務官的證明
32.1
依據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官的證明
32.2
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節通過的“美國法典”第18編第1350條對臨時首席財務官的證明
101
以下材料摘自美國股權投資人壽控股公司截至2021年6月30日的Form 10-Q季度報告，其格式為iXBRL(內聯可擴展商業報告語言)：(I)合併資產負債表，(Ii)合併經營報表，(Iii)合併全面收益表，(Iv)合併股東權益變動表，(V)合併現金流量表和(Vi)合併財務報表，(Vi)合併全面收益表，(Iv)合併股東權益變動表，(V)合併現金流量表和(Vi)合併財務報表，(Vi)合併全面收益表，(Iv)合併股東權益變動表，(V)合併現金流量表和(Vi)合併財務報表
104
美國股權投資人壽控股公司截至2021年6月30日的Form 10-Q季度報告的封面採用iXBRL格式，包含在附件101中。

*指管理合同或補償計劃。

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目錄
簽名
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽名人代表其簽署。

日期：2021年8月9日美國股權投資生命
控股公司
由以下人員提供：/s/Scott A.Samuelson
斯科特·A·薩繆爾森
副總裁兼首席會計官
(首席會計主任及妥為授權的人員)


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