NMIH-20210630000154790312-312021Q2錯誤1,954,1871,730,8354,1595,5550.010.0185,703,48785,163,03985,703,48785,163,039250,000,000250,000,0004,9958,9787,0035,1623149325811,9974,9923,4098,82911.811.700015479032021-01-012021-06-30Xbrli:共享00015479032021-07-30Iso4217:美元00015479032021-06-3000015479032020-12-31Iso4217:美元Xbrli:共享00015479032021-04-012021-06-3000015479032020-04-012020-06-3000015479032020-01-012020-06-300001547903美國-GAAP:CommonStockMember2020-12-310001547903US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2020-12-310001547903Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-12-310001547903美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-12-310001547903美國-GAAP:CommonStockMember2021-01-012021-03-310001547903US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2021-01-012021-03-3100015479032021-01-012021-03-310001547903Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-01-012021-03-310001547903美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-01-012021-03-310001547903美國-GAAP:CommonStockMember2021-03-310001547903US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2021-03-310001547903Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-03-310001547903美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-03-3100015479032021-03-310001547903美國-GAAP:CommonStockMember2021-04-012021-06-300001547903US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2021-04-012021-06-300001547903Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-04-012021-06-300001547903美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-04-012021-06-300001547903美國-GAAP:CommonStockMember2021-06-300001547903US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2021-06-300001547903Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-06-300001547903美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-06-300001547903美國-GAAP:CommonStockMember2019-12-310001547903US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310001547903Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310001547903美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2019-12-3100015479032019-12-310001547903美國-GAAP:CommonStockMember2020-01-012020-03-310001547903US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-03-3100015479032020-01-012020-03-310001547903Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-03-310001547903美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-01-012020-03-310001547903美國-GAAP:CommonStockMember2020-03-310001547903US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2020-03-310001547903Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-03-310001547903美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-03-3100015479032020-03-310001547903美國-GAAP:CommonStockMember2020-04-012020-06-300001547903US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2020-04-012020-06-300001547903Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-04-012020-06-300001547903美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-04-012020-06-300001547903美國-GAAP:CommonStockMember2020-06-300001547903US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2020-06-300001547903Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-06-300001547903美國-公認會計準則:留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-06-3000015479032020-06-30NMIH:州0001547903美國-GAAP:美國政府成員2021-06-300001547903Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2021-06-300001547903美國-GAAP:Corporation 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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區,20549
表格10-Q | | | | | | | | |
(標記一) |
☒ | 根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條規定的季度報告 |
| 在截至本季度末的季度內 | 2021年6月30日 |
或 | | | | | |
☐ | 根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告 |
| 由_至_的過渡期 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
特拉華州 | | 45-4914248 |
(註冊成立或組織的州或其他司法管轄區) | | (國際税務局僱主識別號碼) |
| | | | | | |
鮑威爾街2100號 | | 埃默裏維爾 | , | 鈣 | | 94608 |
(主要行政辦公室地址) | | (郵政編碼) |
(855) 530-6642
(註冊人電話號碼,包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券: | | | | | | | | |
每節課的標題 | 交易代碼 | 註冊的每個交易所的名稱 |
A類普通股,面值0.01美元 | NMIH | 納斯達克 |
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告,以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。
是☒ 不是☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405規定必須提交的每個互動數據文件。
是☒ 不是☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。 | | | | | | | | | | | | | | |
大型加速濾波器 | ☒ | | 加速文件管理器 | ☐ |
非加速文件服務器 | ☐ | | 規模較小的報告公司 | ☐ |
| | | 新興成長型公司 | ☐ |
如果是新興成長型公司,用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。
是☐ 不是☒
已發行的註冊人的普通股數量,每股面值0.01美元2021年7月30日是85,708,239股份。
目錄 | | | | | | | | |
有關前瞻性陳述的注意事項 | 3 |
第一部分 | 5 |
第1項。 | 財務報表 | 5 |
第二項。 | 管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 | 28 |
第三項。 | 關於市場風險的定量和定性披露 | 59 |
第四項。 | 管制和程序 | 60 |
第二部分 | 61 |
第1項。 | 法律程序 | 61 |
第1A項。 | 風險因素 | 61 |
第6項 | 陳列品 | 62 |
簽名 | 65 |
有關前瞻性陳述的警示説明
據報道,本報告包含1933年證券法(Securities Act)第27A條、1934年證券交易法(Exchange Act)第21E條和1995年美國私人證券訴訟改革法(U.S.Private Securities Litigation Reform Act)含義下的前瞻性陳述。有關我們的預期、信念、計劃、預測、預測、目標、假設或未來事件或業績的任何陳述都不是歷史事實,可能是前瞻性的。這些陳述通常(但並非總是)通過使用諸如“預期”、“相信”、“能”、“可能”、“可能”、“預測”、“潛在”、“應該”、“將”、“估計”、“感知”、“計劃”、“繼續”、“正在進行”、“預期”、“打算”或類似含義的詞語或詞語來作出,但不限於,有關我們未來業務和財務業績前景的陳述。所有前瞻性陳述都必須僅是對未來結果的估計,實際結果可能與預期大不相同。因此,告誡您不要過度依賴此類聲明,這些聲明應與本報告其他部分包含的其他警告性聲明一起閲讀。此外,任何前瞻性表述僅表示截至其作出之日,我們沒有義務更新或修改任何前瞻性表述,以反映該表述作出之日後的事件或情況,或反映意外事件的發生。這些前瞻性陳述是基於我們目前對未來事件和財務趨勢的預期和預測,我們認為這些事件和財務趨勢可能會影響我們的財務狀況、經營業績、業務戰略和財務需求。有一些重要因素可能會導致我們的實際結果、活動水平、業績或成就與結果大不相同。, 前瞻性陳述明示或暗示的活動、業績或成就水平,包括但不限於:
•與新冠肺炎(CoronaVirus)大流行相關的不確定性,以及政府當局和其他第三方為抗擊它而採取的措施,包括它們對全球經濟、美國住房、房地產、住房金融和抵押貸款保險市場以及我們的業務、運營和人員的影響;
•房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)(統稱為GSE)業務做法的變化,包括影響減少或停止使用抵押貸款保險作為信用增強的決定,或對首次購房者或對非常高的貸款價值比抵押貸款產生影響的決定;
•根據私人按揭保險人資格要求(PMIERs)和GSE施加的其他要求(他們可能隨時更改),我們仍有能力繼續成為合格的抵押貸款保險人;
•保留我們在每個州和哥倫比亞特區(哥倫比亞特區)的現有授權證書我們有能力在每個州和華盛頓特區保持良好的抵押貸款保險商地位;
•我們的未來取決於盈利能力、流動性和資本資源;
•現有競爭對手的行動,包括其他私人抵押貸款保險公司和政府抵押貸款保險公司,如聯邦住房管理局(FHA)、美國農業部農村住房服務(USDA)和美國退伍軍人事務部(VA)(統稱為政府失誤),以及新競爭對手的潛在市場進入或對現有競爭對手的整合;
•世界金融和資本市場的發展,以及我們進入這些市場的機會,包括再保險;
•採用直接影響我們的業務或財務狀況或總體上影響抵押貸款保險業的現有法律和法規的新的或變化,或由監管機構執行和實施,包括“合格抵押貸款”和“合格住宅抵押貸款”定義的最終規則的時間安排和最終實施,以及根據“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act)償還能力/合格抵押貸款規則下的“質量管理補丁”(QM Patch)到期;
•政府資助企業在二級抵押貸款市場角色的立法或監管變化,或其他可能影響住宅抵押貸款行業,特別是抵押貸款保險的變化;
•未來可能的訴訟、調查或詢問,或解決當前的訴訟或詢問;
•總的經濟、市場、政治條件和政策、利率、通貨膨脹和投資結果或者其他影響住房市場或者住房抵押貸款、抵押保險市場的條件的變化;
•我們成功執行和實施資本計劃的能力,包括我們進入資本、信貸和再保險市場的能力,以及以我們、GSE和我們的監管機構可以接受的條款和條件進入並獲得批准的再保險安排的能力;
•我們實施業務戰略的能力,包括我們為高質量低首付住宅按揭貸款承保按揭保險的能力,成功和及時地實施複雜的基礎設施、系統、程序和內部控制,以支持我們的業務以及保險業的監管和報告要求;
•我們有能力吸引和留住多樣化的客户羣,包括最大的抵押貸款發起人;
•風險管理、定價或投資策略失敗;
•出現意想不到的索賠和承保問題,包括超出我們的準備金或我們預計會遇到的金額的索賠;
•自然災害產生的潛在不利影響,包括受影響地區的新業務減少、對房價的不利影響以及保險抵押貸款違約通知的增加;
•我們的交易對手,包括第三方再保險公司,沒有能力履行他們對我們的義務;
•未能維護、改進和繼續開發必要的信息技術系統,或技術供應商未能履行職責;以及
•有能力招聘、培訓和留住關鍵人員。
有關這些風險和不確定性以及我們面臨的某些額外風險的更多信息,請參閲第一部分第二項。“管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析“以及本報告中表格10-Q的其他部分,包括本報告的證物。此外,有關可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流或前景產生重大和不利影響的風險和不確定性的更多討論,您應該查看風險因素在本報告的第II部分1A項和我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K(2020 10-K)的第I部分第1A項中,隨後在我們不時提交給美國證券交易委員會(SEC)的其他報告中進行了更新。
除非明確説明或上下文另有要求,否則本文中的術語“我們”、“我們”、“我們”和“公司”均指特拉華州的NMI控股公司及其合併後的全資子公司。
第一部分
項目1.財務報表
財務報表索引
| | | | | |
截至2021年6月30日(未經審計)和2020年12月31日的簡明合併資產負債表 | 6 |
截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月的簡明綜合經營報表和全面收益表(未經審計) | 7 |
截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月股東權益簡明綜合變動表(未經審計) | 8 |
截至2021年6月30日和2020年6月30日的六個月簡明合併現金流量表(未經審計) | 10 |
簡明合併財務報表附註(未經審計) | 11 |
| | | | | | | | | | | |
| 2021年6月30日 | | 2020年12月31日 |
資產 | (單位為千,共享數據除外) |
固定到期日,可供出售,按公允價值計算(截至2021年6月30日和2020年12月31日的攤銷成本分別為1,954,187美元和1,730,835美元) | $ | 1,994,280 | | | $ | 1,804,286 | |
現金和現金等價物(包括截至2021年6月30日和2020年12月31日的限制性現金分別為4159美元和5555美元) | 68,080 | | | 126,937 | |
應收保費 | 55,939 | | | 49,779 | |
應計投資收益 | 11,148 | | | 9,862 | |
預付費用 | 4,095 | | | 3,292 | |
遞延保單購置成本(淨額) | 62,137 | | | 62,225 | |
軟件和設備,網絡 | 31,443 | | | 29,665 | |
無形資產和商譽 | 3,634 | | | 3,634 | |
預付再保險費 | 3,831 | | | 6,190 | |
| | | |
可追討的再保險 | 19,726 | | | 17,608 | |
其他資產 | 51,565 | | | 53,188 | |
總資產 | $ | 2,305,878 | | | $ | 2,166,666 | |
| | | |
負債 | | | |
債務 | $ | 393,949 | | | $ | 393,301 | |
| | | |
未賺取的保費 | 142,148 | | | 118,817 | |
應付賬款和應計費用 | 56,803 | | | 61,716 | |
保險理賠準備金和理賠費用 | 101,235 | | | 90,567 | |
扣繳的再保險資金 | 6,904 | | | 8,653 | |
權證責任,按公允價值計算 | 3,385 | | | 4,409 | |
| | | |
遞延税負淨額 | 136,273 | | | 112,586 | |
其他負債 | 5,276 | | | 7,026 | |
總負債 | 845,973 | | | 797,075 | |
承諾和或有事項 | | | |
| | | |
股東權益 | | | |
普通股-A股,面值0.01美元;截至2021年6月30日和2020年12月31日分別發行和發行85,703,487股和85,163,039股(授權發行2.5億股) | 857 | | | 852 | |
額外實收資本 | 944,121 | | | 937,872 | |
累計其他綜合收益,税後淨額 | 27,503 | | | 53,856 | |
留存收益 | 487,424 | | | 377,011 | |
股東權益總額 | 1,459,905 | | | 1,369,591 | |
總負債和股東權益 | $ | 2,305,878 | | | $ | 2,166,666 | |
見簡明綜合財務報表附註(未經審計)。
NMI控股公司
CONDENSED綜合業務表和全面收益表(未經審計)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至6月30日的三個月, | | 截至6月30日的6個月, |
| 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
收入 | (單位為千,每股數據除外) |
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淨保費收入 | $ | 110,888 | | | $ | 98,944 | | | $ | 216,767 | | | $ | 197,661 | |
淨投資收益 | 9,382 | | | 7,070 | | | 18,196 | | | 15,174 | |
已實現投資淨收益 | 12 | | | 711 | | | 12 | | | 639 | |
其他收入 | 483 | | | 1,223 | | | 984 | | | 2,123 | |
總收入 | 120,765 | | | 107,948 | | | 235,959 | | | 215,597 | |
費用 | | | | | | | |
保險理賠和理賠費用 | 4,640 | | | 34,334 | | | 9,602 | | | 40,031 | |
承保及營運費用 | 34,725 | | | 30,370 | | | 68,790 | | | 62,647 | |
服務費 | 481 | | | 1,090 | | | 1,072 | | | 1,824 | |
利息支出 | 7,922 | | | 5,941 | | | 15,837 | | | 8,685 | |
權證負債公允價值變動造成的損失(收益) | (658) | | | 1,236 | | | (453) | | | (4,723) | |
總費用 | 47,110 | | | 72,971 | | | 94,848 | | | 108,464 | |
| | | | | | | |
所得税前收入 | 73,655 | | | 34,977 | | | 141,111 | | | 107,133 | |
所得税費用 | 16,133 | | | 8,129 | | | 30,697 | | | 22,014 | |
淨收入 | $ | 57,522 | | | $ | 26,848 | | | $ | 110,414 | | | $ | 85,119 | |
| | | | | | | |
每股收益 | | | | | | | |
基本信息 | $ | 0.67 | | | $ | 0.36 | | | $ | 1.29 | | | $ | 1.20 | |
稀釋 | $ | 0.65 | | | $ | 0.36 | | | $ | 1.27 | | | $ | 1.11 | |
| | | | | | | |
加權平均已發行普通股 | | | | | | | |
基本信息 | 85,647 | | | 73,617 | | | 85,483 | | | 71,090 | |
稀釋 | 86,819 | | | 74,174 | | | 86,729 | | | 72,407 | |
| | | | | | | |
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淨收入 | $ | 57,522 | | | $ | 26,848 | | | $ | 110,414 | | | $ | 85,119 | |
其他綜合收益(虧損),税後淨額: | | | | | | | |
截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月累計其他綜合損益(虧損)未實現收益(虧損)4995美元和8978美元,截至2021年6月30日和2020年6月30日的六個月未實現收益(虧損)7003美元和5162美元 | 18,790 | | | 33,773 | | | (26,343) | | | 19,418 | |
| | | | | | | |
在截至2021年和2020年6月30日的三個月中,包括在淨收入中的已實現(收益)虧損的重新分類調整分別為3美元和149美元,在截至2021年和2020年6月30日的六個月中分別為3美元和258美元 | (10) | | | (562) | | | (10) | | | 969 | |
其他綜合收益(虧損),税後淨額 | 18,780 | | | 33,211 | | | (26,353) | | | 20,387 | |
綜合收益 | $ | 76,302 | | | $ | 60,059 | | | $ | 84,061 | | | $ | 105,506 | |
見簡明綜合財務報表附註(未經審計)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 普通股-A類 | 其他內容 實收資本 | 累計其他綜合收益 | 留存收益 | 總計 |
| 股票 | 金額 |
| (單位:千) |
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餘額,2020年12月31日 | 85,163 | | $ | 852 | | $ | 937,872 | | $ | 53,856 | | $ | 377,011 | | $ | 1,369,591 | |
| | | | | | |
普通股:因行使認股權證而發行的A類股 | 24 | | * | 557 | | — | | — | | 557 | |
普通股:根據股票計劃發行的A類股票,扣除因員工税而扣繳的股份。 | 413 | | 4 | | (624) | | — | | — | | (620) | |
基於股份的薪酬費用 | — | | — | | 3,022 | | — | | — | | 3,022 | |
未實現投資損益變動,扣除税收優惠淨額11,997美元 | — | | — | | — | | (45,133) | | — | | (45,133) | |
淨收入 | — | | — | | — | | — | | 52,891 | | 52,891 | |
餘額,2021年3月31日 | 85,600 | | $ | 856 | | $ | 940,827 | | $ | 8,723 | | $ | 429,902 | | $ | 1,380,308 | |
普通股:與權證相關發行的A類股票 | 8 | | * | 197 | | — | | — | | 197 | |
普通股:根據股票計劃發行的A類股票,扣除因員工税而扣繳的股份。 | 95 | | 1 | | (286) | | — | | — | | (285) | |
基於股份的薪酬費用 | — | | — | | 3,383 | | — | | — | | 3,383 | |
未實現投資損益變動,扣除税費4992美元 | — | | — | | — | | 18,780 | | — | | 18,780 | |
淨收入 | — | | — | | — | | — | | 57,522 | | 57,522 | |
餘額,2021年6月30日 | 85,703 | | $ | 857 | | $ | 944,121 | | $ | 27,503 | | $ | 487,424 | | $ | 1,459,905 | |
* 在截至2021年3月31日的三個月內,我們發佈了23,750面值為$的普通股0.01與認股權證的行使有關,而該認股權證因四捨五入而無法在本附表中識別。在截至2021年6月30日的三個月內,我們發佈了8,096面值為$的普通股0.01與認股權證的行使有關,而該認股權證因四捨五入而無法在本附表中識別。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 普通股-A類 | 其他內容 實收資本 | 累計其他綜合收益 | 留存收益 | 總計 |
| 股票 | 金額 |
| (單位:千) |
餘額,2019年12月31日 | 68,358 | | $ | 684 | | $ | 707,003 | | $ | 17,288 | | $ | 205,445 | | $ | 930,420 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
普通股:因行使認股權證而發行的A類股 | 6 | | * | 221 | | — | | — | | 221 | |
普通股:根據股票計劃發行的A類股票,扣除因員工税而扣繳的股份。 | 510 | | 5 | | (3,755) | | — | | — | | (3,750) | |
基於股份的薪酬費用 | — | | — | | 2,552 | | — | | — | | 2,552 | |
未實現投資損益變動,扣除税收優惠淨額3409美元 | — | | — | | — | | (12,824) | | — | | (12,824) | |
淨收入 | — | | — | | — | | — | | 58,271 | | 58,271 | |
餘額,2020年3月31日 | 68,874 | | $ | 689 | | $ | 706,021 | | $ | 4,464 | | $ | 263,716 | | $ | 974,890 | |
普通股:與權證相關發行的A類股票 | 15,870 | | 159 | | 219,528 | | — | | — | | 219,687 | |
普通股:根據股票計劃發行的A類股票,扣除因員工税而扣繳的股份。 | 61 | | * | (321) | | — | | — | | (321) | |
基於股份的薪酬費用 | — | | — | | 2,722 | | — | | — | | 2,722 | |
未實現投資損益變動,扣除税費8829美元 | — | | — | | — | | 33,211 | | — | | 33,211 | |
淨收入 | — | | — | | — | | — | | 26,848 | | 26,848 | |
餘額,2020年6月30日 | 84,805 | | $ | 848 | | $ | 927,950 | | $ | 37,675 | | $ | 290,564 | | $ | 1,257,037 | |
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* 在截至2020年3月31日的三個月內,我們發佈了6,474面值為$的普通股0.01與認股權證的行使有關,而該認股權證因四捨五入而無法在本附表中識別。在截至2020年6月30日的三個月內,我們發佈了61,226普通股,面值為$0.01與根據股票計劃發行的股票有關,由於四捨五入,該股票在本附表中無法識別。
見簡明綜合財務報表附註(未經審計)。
| | | | | | | | | | | |
| 截至6月30日的6個月, |
| 2021 | | 2020 |
經營活動的現金流 | (單位:千) |
淨收入 | $ | 110,414 | | | $ | 85,119 | |
將淨收入與經營活動提供的淨現金進行調整: | | | |
已實現投資淨收益 | (12) | | | (639) | |
| | | |
權證負債公允價值變動損益 | (453) | | | (4,723) | |
折舊及攤銷 | 5,344 | | | 4,914 | |
投資證券溢價淨攤銷 | 3,289 | | | 629 | |
債務貼現和債務發行成本攤銷 | 893 | | | 3,267 | |
| | | |
| | | |
遞延所得税 | 30,692 | | | 22,006 | |
基於股份的薪酬費用 | 6,405 | | | 5,274 | |
營業資產和負債變動情況: | | | |
應收保費 | (6,160) | | | (323) | |
應計投資收益 | (1,286) | | | (1,078) | |
預付費用 | (803) | | | 96 | |
遞延保單購置成本(淨額) | 88 | | | (3,647) | |
其他資產 | 230 | | | (328) | |
未賺取的保費 | 23,331 | | | (21,406) | |
保險理賠準備金和理賠費用 | 10,668 | | | 46,151 | |
可追討的再保險 | (2,118) | | | (9,368) | |
再保險餘額,淨額 | 9 | | | 2,658 | |
應付賬款和應計費用 | 2,013 | | | (1,247) | |
| | | |
經營活動提供的淨現金 | 182,544 | | | 127,355 | |
投資活動的現金流 | | | |
購買短期投資 | (8,991) | | | (41,872) | |
購買固定期限投資,可供出售 | (286,635) | | | (451,462) | |
短期投資到期收益 | — | | | 85,689 | |
可供出售的贖回、到期和出售固定期限投資的收益 | 60,997 | | | 297,977 | |
軟件和設備 | (6,050) | | | (4,638) | |
淨現金(用於)投資活動 | (240,679) | | | (114,306) | |
融資活動的現金流 | | | |
發行與公開發行相關的普通股所得收益,扣除發行成本 | — | | | 220,284 | |
發行與員工權益計劃有關的普通股所得款項 | 4,043 | | | 3,391 | |
發行與認股權證有關的普通股所得款項 | 183 | | | — | |
與股權獎勵的淨股份結算相關的已支付税款 | (4,948) | | | (7,462) | |
優先擔保票據的收益 | — | | | 400,000 | |
| | | |
償還定期貸款 | — | | | (147,750) | |
支付債務發行/修改費用 | — | | | (7,151) | |
融資活動提供的現金淨額(用於) | (722) | | | 461,312 | |
| | | |
現金、現金等價物和限制性現金淨(減)增 | (58,857) | | | 474,361 | |
期初現金、現金等價物和限制性現金 | 126,937 | | | 41,089 | |
期末現金、現金等價物和限制性現金 | $ | 68,080 | | | $ | 515,450 | |
| | | |
現金流量信息的補充披露 | | | |
支付的利息 | $ | 14,750 | | | $ | 4,286 | |
已退還的所得税 | $ | 457 | | | $ | 76 | |
見簡明綜合財務報表附註(未經審計)。
1. 會計原則的組織、列報依據和總結
NMI Holdings,Inc.(NMIH)是特拉華州的一家公司,成立於2011年5月,通過其全資擁有的保險子公司全國抵押保險公司(NMIC)和全國抵押再保險公司One(Re One)提供私人抵押擔保保險(我們稱為抵押保險或MI)。我們的普通股在納斯達克交易所上市,股票代碼為“NMIH”。
我們的主要保險子公司NMIC於2013年4月發佈了其第一份抵押貸款保險單。NMIC獲得了承保所有抵押貸款保險的許可50州和華盛頓。2015年8月,NMIH將一家全資子公司NMI Services,Inc.(NMIS)資本化,通過該子公司,我們為抵押貸款發起人提供外包貸款審查服務。
陳述的基礎
隨附的未經審計的簡明綜合財務報表(包括NMIH及其全資子公司的業績)是根據美國證券交易委員會(SEC)關於中期報告的10-Q表格的説明編制的,其中包括美國公認會計原則(GAAP)所要求的其他信息和披露。我們的賬户是用美元記賬的。這些報表應與我們截至2020年12月31日的年度合併財務報表及其附註一起閲讀,這些報表包括在我們的2020 10-K報表中。所有的公司間交易都已被取消。根據公認會計原則編制財務報表要求管理層作出影響資產和負債報告金額的估計和假設,並披露截至資產負債表日的或有資產和負債。估計數還影響報告所述期間報告的收入和支出數額。實際結果可能與這些估計不同。對以前報告的財務信息進行了某些重新分類,以符合本期列報。過渡期的運營結果可能不能反映截至2021年12月31日的全年預期結果。
“新冠肺炎”建設
2020年1月30日,世界衞生組織宣佈新冠肺炎疫情為全球衞生緊急狀態,隨後於3月11日將疫情定性為全球大流行。為了阻止疫情蔓延和控制新冠肺炎疫情,廣大民眾嚴重限制了日常活動,地方、州和聯邦監管機構在全國範圍內對個人和商業行為施加了一系列廣泛的限制。新冠肺炎疫情,加上公眾和監管機構的廣泛反應,導致美國和全球經濟活動急劇放緩,在隨後的經濟低迷中,美國人被迫休假或下崗的人數達到了創紀錄的水平。
新冠肺炎引發的全球錯位是史無前例的。為了應對新冠肺炎爆發和由此帶來的不確定性,我們啟動了災難連續性計劃,以確保我們的員工安全並能夠不間斷地管理我們的業務。我們進行了一系列廣泛的資本和再保險交易,以充實我們的資產負債表,擴大我們為客户及其借款人提供服務的能力,並考慮到宏觀經濟波動性的增加,更新了承保指導方針和保單定價。
雖然人們越來越樂觀地認為新冠肺炎對經濟的嚴重影響已經開始消退,但這場流行病仍在影響美國各地的社區,並在全球範圍內構成重大風險。全球經濟復甦的路徑和步伐在很大程度上將取決於病毒的進程(包括新出現的Delta變種),這種病毒本身仍然未知,並面臨風險。鑑於這種不確定性,我們目前無法全面評估或估計新冠肺炎將對抵押貸款保險市場、我們的業務表現或我們的財務狀況(包括我們的新業務生產、違約和索賠經驗以及投資組合結果)產生的最終影響。
重要會計原則
如第8項所述,我們的重要會計原則沒有變化。“財務報表和補充數據.合併財務報表附註.注2.會計原則摘要在我們2020年的10-K中,除中註明的情況外可變利息實體“和”最近的會計聲明-通過“下面。
可變利息實體
目前,NMIC是與Oaktown Re Ltd.、Oaktown Re II Ltd.、Oaktown Re III Ltd.、Oaktown Re IV Ltd.、Oaktown Re V Ltd.和Oaktown Re VI Ltd.(統稱為Oaktown Re Vehicles)的再保險協議的一方,分別於2017年5月2日、2018年7月25日、2019年7月30日、2020年7月30日、2020年10月29日和2021年4月27日生效。在各自的再保險協議開始時,我們確定每個Oaktown Re工具都是GAAP會計準則編碼(ASC)810定義的可變利息實體(VIE),因為它們不是
擁有足夠的風險股權,為各自的活動提供資金。我們在一開始就對VIE進行了評估,以確定NMIC是否是每筆再保險交易的主要受益人,如果是,我們是否需要合併每一家VIE的資產和負債。VIE的主要受益者是這樣的企業:(1)有權指導VIE的活動,這對其經濟表現影響最大,(2)對VIE有重大的經濟敞口,即承擔潛在的重大損失或獲得利益的義務。確定一個實體是否為VIE的主要受益者是複雜的,需要管理層對決定性因素做出判斷,包括VIE的預期結果、受益利益持有者如何吸收這些結果,以及哪一方有權指導對VIE績效影響最大的活動。我們得出的結論是,我們不是每個VIE的主要受益者,因此,我們沒有將它們合併到我們的合併財務報表中。
最近的會計聲明-通過
2019年12月,財務會計準則委員會(FASB)發佈了ASU 2019-12,簡化所得税會計(主題740)。此次更新消除了在確認投資遞延税金、執行期間內分配和計算中期所得税方面的某些例外情況。ASU還包括降低某些所得税領域複雜性的指導,包括確認税收商譽的遞延税款,以及將税收分配給合併集團的成員。我們於2021年1月1日採用了這一ASU,並確定它不會對我們的合併財務報表產生實質性影響。
最近的會計聲明-尚未採用
2018年8月,FASB發佈了ASU 2018-12,有針對性地改進長期合同會計(主題944)。這一更新為保險實體發佈的長期合同的現有確認、計量、列報和披露要求提供了指導。FASB隨後於2019年11月發佈了ASU 2019-09,並於2020年11月發佈了ASU 2020-11,修改了該標準的生效日期,並提供了過渡救濟,以便於早日申請長期合同。這些標準現在將在2022年12月15日之後的財年和這些財年內的過渡期內對公共企業實體生效。我們目前正在評估採用這些ASU將對我們的合併財務報表產生的影響(如果有的話)。
2020年3月,FASB發佈了ASU 2020-04,參考匯率改革(主題848)。這一更新提供了可選的指導,以減輕財務報告參考匯率改革的潛在會計負擔。參考利率改革指的是在金融合約中不再參考倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的全球過渡,預計從2021年到2023年,倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)將停止使用。ASU包括可選的權宜之計和例外,用於將GAAP應用於合同、套期保值關係和其他受參考匯率改革影響的交易(如果滿足某些標準)。隨着參考匯率改革活動的進行,本標準可能會在2020年3月12日至2022年12月31日的一段時間內前瞻性地選擇和應用。亞利桑那州立大學的採納和未來的選舉預計不會對我們的綜合財務報表產生實質性影響,因為亞利桑那州州立大學將在必要時放寬對匯率改革未來影響的會計要求。我們繼續關注倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)或其他參考利率的終止對我們的合同和其他交易的影響。
2020年8月,FASB發佈了ASU 2020-06,債務-帶轉換和其他選項的債務(小主題470-20)衍生工具和套期保值--實體自有權益的合同(小主題815-40)。這一更新簡化了實體自有股本(包括認股權證)上的可轉換工具和合同的會計,消除了衍生會計的某些觸發因素。該標準將在2021年12月15日之後的財年和這些財年內的過渡期內對公共企業實體生效。我們已經評估了採用這一ASU的影響,我們預計它不會對我們的合併財務報表產生實質性影響,包括我們的權證負債。
2. 投資
我們在可供出售的基礎上持有所有投資,並每季度對每個頭寸進行減值評估。在(I)我們打算出售受損證券;或(Ii)我們更有可能被要求在收回其攤餘成本基礎之前出售受損證券的情況下,我們將通過營業報表確認證券的減值。(Ii)如果(I)我們打算出售受損證券;或(Ii)我們更有可能被要求在收回其攤銷成本基礎之前出售受損證券。如果打算或可能需要出售,我們將證券的攤銷成本基礎記入公允價值,並通過營業報表將減值的全部金額確認為“已實現投資淨虧損”。在我們確定安全減損與信貸相關的範圍內,減值損失通過營業報表確認為信貸損失費用撥備。歸因於其他非信貸相關因素的安全減值部分在扣除税款的其他全面收益中確認。
公允價值與投資未實現損益總額
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 攤銷 成本 | | 未實現總額 | | 公平 價值 |
| | 收益 | | 損失 | |
截至2021年6月30日 | (單位:千) |
美國國債和美國政府機構的義務 | $ | 29,427 | | | $ | 1,533 | | | $ | — | | | $ | 30,960 | |
市政債券 | 506,433 | | | 9,610 | | | (1,600) | | | 514,443 | |
公司債務證券 | 1,295,461 | | | 36,011 | | | (7,315) | | | 1,324,157 | |
資產支持證券 | 113,506 | | | 1,906 | | | (52) | | | 115,360 | |
債券總額 | 1,944,827 | | | 49,060 | | | (8,967) | | | 1,984,920 | |
| | | | | | | |
短期投資 | 9,360 | | | 1 | | | (1) | | | 9,360 | |
總投資 | $ | 1,954,187 | | | $ | 49,061 | | | $ | (8,968) | | | $ | 1,994,280 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 攤銷 成本 | | 未實現總額 | | 公平 價值 |
| | 收益 | | 損失 | |
截至2020年12月31日 | (單位:千) |
美國國債和美國政府機構的義務 | $ | 29,412 | | | $ | 2,186 | | | $ | — | | | $ | 31,598 | |
市政債券 | 407,323 | | | 14,027 | | | (2) | | | 421,348 | |
公司債務證券 | 1,165,260 | | | 55,014 | | | (483) | | | 1,219,791 | |
資產支持證券 | 128,471 | | | 2,736 | | | (27) | | | 131,180 | |
債券總額 | 1,730,466 | | | 73,963 | | | (512) | | | 1,803,917 | |
| | | | | | | |
短期投資 | 369 | | | — | | | — | | | 369 | |
總投資 | $ | 1,730,835 | | | $ | 73,963 | | | $ | (512) | | | $ | 1,804,286 | |
我們截至2021年6月30日,我們的資產支持證券投資組合中沒有任何抵押貸款支持證券R 2020年12月31日。
下表按發行人行業集團列出了截至2021年6月30日和2020年12月31日我們公司債務證券的公允價值細目:
| | | | | | | | | | | |
| 2021年6月30日 | | 2020年12月31日 |
金融 | 38 | % | | 37 | % |
消費者 | 22 | | | 23 | |
通信 | 12 | | | 10 | |
公用事業 | 10 | | | 11 | |
技術 | 10 | | | 10 | |
工業 | 8 | | | 9 | |
| | | |
| | | |
總計 | 100 | % | | 100 | % |
截至2021年6月30日和2020年12月31日,大約5.6300萬美元和300萬美元5.7我們的現金和投資分別有1.8億美元以美國國債的形式存放在各州保險部門,以滿足監管要求。
預定到期日
按合同到期日計算,截至2021年6月30日和2020年12月31日的可供出售證券的攤餘成本和公允價值如下所示。預期到期日將不同於合同到期日,因為發行人可能有權在有或沒有催繳或預付罰款的情況下催繳或預付債務。由於大多數資產支持證券在其一生中都提供定期付款,因此它們被單獨列在下面的類別中。
| | | | | | | | | | | |
截至2021年6月30日 | 攤銷 成本 | | 公平 價值 |
| (單位:千) |
在一年或更短的時間內到期 | $ | 71,762 | | | $ | 72,265 | |
在一到五年後到期 | 581,153 | | | 605,423 | |
在五到十年後到期 | 1,127,385 | | | 1,140,283 | |
十年後到期 | 60,381 | | | 60,949 | |
資產支持證券 | 113,506 | | | 115,360 | |
總投資 | $ | 1,954,187 | | | $ | 1,994,280 | |
| | | | | | | | | | | |
截至2020年12月31日 | 攤銷 成本 | | 公平 價值 |
| (單位:千) |
在一年或更短的時間內到期 | $ | 57,429 | | | $ | 57,949 | |
在一到五年後到期 | 507,444 | | | 536,520 | |
在五到十年後到期 | 1,016,230 | | | 1,056,098 | |
十年後到期 | 21,261 | | | 22,539 | |
資產支持證券 | 128,471 | | | 131,180 | |
總投資 | $ | 1,730,835 | | | $ | 1,804,286 | |
未實現虧損賬齡
截至2021年6月30日,投資組合的未實現虧損總額為美元。9.0一億美元,無其中處於未變現虧損狀態已達12個月或更長時間。截至2020年12月31日,投資組合的未實現虧損總額為美元。51210000美元,其中1,000美元8數千人在12個月或更長的時間內處於未實現虧損狀態。對於處於未實現虧損狀態的證券,其處於該狀態的時間長度如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 少於12個月 | | 12個月或更長時間 | | 總計 |
| 證券數量 | 公允價值 | 未實現虧損 | | 證券數量 | 公允價值 | 未實現虧損 | | 證券數量 | 公允價值 | 未實現虧損 |
截至2021年6月30日 | | (千美元) |
| | | | | | | | | | | |
市政債券 | 99 | | $ | 169,463 | | $ | (1,600) | | | — | | $ | — | | | | 99 | | $ | 169,463 | | $ | (1,600) | |
公司債務證券 | 70 | | 464,406 | | (7,315) | | | — | | — | | | | 70 | | 464,406 | | (7,315) | |
資產支持證券 | 2 | | 5,136 | | (52) | | | — | | — | | | | 2 | | 5,136 | | (52) | |
短期投資 | 2 | | 5,994 | | (1) | | | — | | — | | — | | | 2 | | 5,994 | | (1) | |
總計 | 173 | | $ | 644,999 | | $ | (8,968) | | | — | | $ | — | | $ | — | | | 173 | | $ | 644,999 | | $ | (8,968) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 少於12個月 | | 12個月或更長時間 | | 總計 |
| 證券數量 | 公允價值 | 未實現虧損 | | 證券數量 | 公允價值 | 未實現虧損 | | 證券數量 | 公允價值 | 未實現虧損 |
截至2020年12月31日 | | (千美元) |
| | | | | | | | | | | |
市政債券 | 4 | | 3,548 | | (2) | | | — | | — | | — | | | 4 | | 3,548 | | (2) | |
公司債務證券 | 9 | | 40,081 | | (483) | | | 1 | | 33 | | — | | | 10 | | 40,114 | | (483) | |
資產支持證券 | 2 | | 5,191 | | (19) | | | 1 | | 2,495 | | (8) | | | 3 | | 7,686 | | (27) | |
總計 | 15 | | $ | 48,820 | | $ | (504) | | | 2 | | $ | 2,528 | | $ | (8) | | | 17 | | $ | 51,348 | | $ | (512) | |
信貸損失撥備
截至2021年6月30日和2020年12月31日,我們沒有確認投資組合中任何證券的信用損失撥備,在截至2021年6月30日或2020年6月30日的三個月或六個月期間,我們沒有記錄任何投資證券的信用損失撥備。
截至2021年6月30日,未實現虧損頭寸的證券數量和總規模的增加,主要是由某些證券購買日期後的利率變動推動的。根據目前的事實和情況,我們認為截至2021年6月30日的未實現虧損並不表明證券當前攤銷成本的最終可收回性。
淨投資收益
下表列出了淨投資收益的組成部分:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至6月30日的三個月, | | 截至6月30日的6個月, |
| 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
| (單位:千) |
投資收益 | $ | 9,608 | | | $ | 7,320 | | | $ | 18,833 | | | $ | 15,669 | |
投資費用 | (226) | | | (250) | | | (637) | | | (495) | |
淨投資收益 | $ | 9,382 | | | $ | 7,070 | | | $ | 18,196 | | | $ | 15,174 | |
下表列出了已實現投資損失淨額的組成部分:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至6月30日的三個月, | | 截至6月30日的6個月, |
| 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
| (單位:千) |
已實現投資收益總額 | $ | 12 | | | $ | 4,586 | | | $ | 12 | | | $ | 5,126 | |
已實現投資損失總額 | — | | | (3,875) | | | — | | | (4,487) | |
已實現投資淨收益 | $ | 12 | | | $ | 711 | | | $ | 12 | | | $ | 639 | |
3. 金融工具的公允價值
下面介紹我們用來確定金融工具公允價值的估值技術:
我們通過對用於衡量公允價值的估值技術的輸入進行優先排序,建立了公允價值層次結構。該層次結構對相同資產或負債的活躍市場的未調整報價給予最高優先權(1級計量),對不可觀察到的投入給予最低優先權(3級計量)。本標準下公允價值層次的三個層次描述如下:
第1級-公允價值計量基於我們有能力獲得相同資產或負債的活躍市場的報價。市場價格數據一般從交易所或交易商市場獲得。我們不會調整這類工具的報價。
第2級-公允價值計量基於第1級中包括的可直接或間接觀察到的資產或負債的報價以外的投入。第2級投入包括活躍市場中類似資產和負債的報價、非活躍市場中相同或相似資產或負債的報價,以及資產或負債可觀察到的報價以外的其他投入,如可按通常報價間隔觀察到的利率和收益率曲線。
第3級-基於評估技術的公允價值計量,這些評估技術使用不可觀察到的重要投入。可觀察到的和不可觀察到的輸入都可以用來確定分類在第3級的頭寸的公允價值。使用這些計量的情況包括資產或資產的市場活動很少(如果有的話)的情況。
責任。因此,我們必須做出某些假設,這需要管理層對假設的市場參與者將用來對資產或負債進行估值的投入做出重大的判斷或估計。
在某些情況下,用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值層次的不同級別。在這種情況下,公允價值層次結構中的水平是基於對整個公允價值計量具有重要意義的最低水平輸入來確定的。
分類為1級和2級的資產
為了確定公允價值等級中第一級和第二級可供出售的證券的公允價值,我們利用了獨立的定價來源。基於可觀察到的市場數據,每個證券提供一個價格。為了確保證券在公允價值層次中得到適當分類,我們審查了獨立定價來源的定價技術和方法,並相信他們的政策充分考慮了市場活動,無論是基於所評估發行的特定交易,還是基於最近交易的信用質量、存續期、收益率和結構相似的證券的建模。獨立定價來源利用各種信息,包括基準收益率、報告的交易、非約束性經紀商/交易商報價、發行人價差、雙邊市場、基準證券、投標、報價和參考數據,包括市場研究出版物中公佈的數據。對於任何安全性,投入的權重可能不同,並且並非所有投入都用於每個安全性評估。市場指標、行業和經濟事件也被考慮在內。此信息使用多維定價模型進行評估。在整個過程中,質量控制由獨立的定價來源執行,包括審核容差報告、交易信息和數據更改,以及與市場走勢相比較的方向性變動。此模型將所有輸入組合在一起,以得出分配給每個證券的值。我們沒有對從獨立定價來源獲得的價格進行任何調整。
分類為第3級的負債
我們使用3級投入(包括Black-Scholes期權定價模型)結合二項式模型計算未償還權證的公允價值,並使用蒙特卡洛模擬模型對權證中的定價保護功能進行估值。模型中的變量包括無風險收益率、股息率、預期壽命和預期波動率。
下表列出了我們的金融工具在公允價值層次結構中的計量水平:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公允價值計量使用 | | |
| 報價在 以下項目的活躍市場 相同的資產 (1級) | | 重要的其他人 可觀測輸入 (2級) | | 意義重大 看不見的 輸入量 (3級) | | 公允價值 |
截至2021年6月30日 | (單位:千) |
美國國債和美國政府機構的義務 | $ | 30,960 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 30,960 | |
市政債券 | — | | | 514,443 | | | — | | | 514,443 | |
公司債務證券 | — | | | 1,324,157 | | | — | | | 1,324,157 | |
資產支持證券 | — | | | 115,360 | | | — | | | 115,360 | |
| | | | | | | |
現金、現金等價物和短期投資 | 77,440 | | | — | | | — | | | 77,440 | |
總資產 | $ | 108,400 | | | $ | 1,953,960 | | | $ | — | | | $ | 2,062,360 | |
認股權證責任 | — | | | — | | | 3,385 | | | 3,385 | |
總負債 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 3,385 | | | $ | 3,385 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公允價值計量使用 | | |
| 報價在 以下項目的活躍市場 相同的資產 (1級) | | 重要的其他人 可觀測輸入 (2級) | | 意義重大 看不見的 輸入量 (3級) | | 公允價值 |
截至2020年12月31日 | (單位:千) |
美國國債和美國政府機構的義務 | $ | 31,598 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 31,598 | |
市政債券 | — | | | 421,348 | | | — | | | 421,348 | |
公司債務證券 | — | | | 1,219,791 | | | — | | | 1,219,791 | |
資產支持證券 | — | | | 131,180 | | | — | | | 131,180 | |
| | | | | | | |
現金、現金等價物和短期投資 | 127,306 | | | — | | | — | | | 127,306 | |
總資產 | $ | 158,904 | | | $ | 1,772,319 | | | $ | — | | | $ | 1,931,223 | |
認股權證責任 | — | | | — | | | 4,409 | | | 4,409 | |
總負債 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 4,409 | | | $ | 4,409 | |
在截至2021年6月30日的六個月內,或截至2020年12月31日的一年內,公允價值層次的第2級和第3級之間沒有轉移。
下表提供了按公允價值計量的3級負債的前滾:
| | | | | | | | | | | |
| 截至6月30日的6個月, |
認股權證責任 | 2021 | | 2020 |
| (單位:千) |
餘額,1月1日 | $ | 4,409 | | | $ | 7,641 | |
收益中計入認股權證負債的公允價值變動 | (453) | | | (4,723) | |
| | | |
行使認股權證時發行普通股 | (571) | | | (220) | |
餘額,6月30日 | $ | 3,385 | | | $ | 2,698 | |
下表概述了在Black-Scholes期權定價模型中用於計算截至所示日期的權證負債公允價值的關鍵輸入和假設。
| | | | | | | | | | | |
| 截至6月30日, |
| 2021 | | 2020 |
普通股價格 | $ | 22.48 | | | $ | 16.08 | |
無風險利率 | 0.06 | % | | 0.16 | % |
預期壽命 | 0.81年份 | | 1.81年份 |
預期波動率 | 39.0 | % | | 71.6 | % |
股息率 | 0 | % | | 0 | % |
截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月,認股權證負債的公允價值變化是由未償還認股權證的行使以及我們的普通股價格和其他Black-Scholes模型投入在各自期間的變化推動的。
非公允價值計量的金融工具
2020年6月19日,我們發行了美元400.0於2025年6月1日到期的高級抵押票據(該票據)的本金總額為100萬美元,並將發行債券所得款項的一部分用來償還我們的美元以下到期的未償還金額1502018年定期貸款(2018年定期貸款)。在2021年6月30日,這些債券的成本為$393.92000萬美元,扣除未攤銷債務發行成本後的淨額6.12000萬美元,公允價值為$459.3根據我們的2級層次結構評估,為100萬美元。截至2020年12月31日,這些票據的成本為$393.32000萬美元,扣除未攤銷債務發行成本後的淨額6.72000萬美元,公允價值為$447.12000萬。
4. 債務
高級擔保票據
在2021年6月30日,我們有$400.0未償還的高級擔保票據的本金總額為100萬美元。該批債券是根據日期為二零二零年六月十九日的契約(該契約)發行,息率為7.375%,每半年支付一次,分別於6月1日和12月1日支付。$244.4債券發售所得款項中,有100萬元撥入我們的主要營運附屬公司NMIC,其餘款項則用來償還根據2018年定期貸款將於2023年5月24日到期,並支付與此次發行相關的承銷費。
該批債券將於二零二五年六月一日期滿。我們可於2025年3月1日前隨時或不時選擇贖回全部或部分債券,贖回價格以 100任何已贖回債券本金總額的%,另加“適用溢價”,另加其應累算及未付利息。適用保費定義為(1)中較大者1.0債券本金的百分比,或(2)債券本金加所有未來利息支付的現值。在2025年3月1日或之後的任何時間,我們都可以選擇贖回全部或部分債券,贖回價格相當於100將贖回的債券本金總額的百分比,另加應計及未贖回利息。於2022年6月1日前,本公司亦可不時選擇使用一項或多項股票發行所得款項贖回最多40債券本金總額的百分比,價格相等於107.375本金總額的%加上應計利息和未付利息,但某些例外情況除外。
債券的利息支出包括利息和資本化債券發行成本的攤銷。就債券發行而言,我們錄得資本化債券發行成本為#美元。7.42000萬。該等款項將按實際利息方法在債券的合約期內攤銷。在2021年6月30日和2020年12月31日,大約6.1300萬美元和300萬美元6.7未攤銷債券發行成本分別為1.8億歐元。
截至2020年6月30日的三個月和六個月的利息支出包括$2.6與2018年定期貸款的清償和票據發行相關的成本為1.8億美元。
在2021年6月30日和2020年12月31日,$2.5債券的應計及未付利息已計入我們簡明綜合資產負債表的“應付賬款及應計開支”內。
2020循環信貸安排
2020年3月20日,我們修改了我們的851000萬美元三年制有擔保循環信貸安排(2018年循環信貸安排),將該安排下的借款能力提高到#美元1002021年5月24日至2023年2月22日,將到期日從2021年5月24日延長至2023年2月22日,並降低了與該安排(修訂後的2020年循環信貸安排)下未提取承諾和已提取借款相關的利息成本。2020循環信貸安排下的借款可用於一般公司目的,包括支持我們新業務生產和經營的增長,並按我們酌情決定的等於(I)基本利率(如我們現有的信貸協議(信貸協議)中所定義的)的浮動利率應計利息,但下限為1.00年利率)外加0.375%至1.875年利率%或(Ii)歐洲美元利率加1.375%至2.875年利率,基於當時適用的公司信用評級。
2020年10月30日,我們簽署了一項信貸協議的聯合協議,將2020年循環信貸安排下的承諾本金總額從1美元增加到1美元。100600萬至300萬美元1102000萬。所有其他條款都保持不變。截至2021年6月30日,不是金額是在2020年循環信貸安排下提取的。
根據2020循環信貸安排,我們須就每日平均未支取的金額支付季度承諾費。0.175%至0.525%,基於當時適用的公司信用評級。截至2021年6月30日,適用的承諾費為0.35%。在截至2021年6月30日的三個月和六個月裏,我們記錄了$0.1300萬美元和300萬美元0.2承諾費分別為百萬元的利息支出。
我們產生的債務發行成本為#美元。0.8百萬美元,與2020年循環信貸安排有關,並有0.6在修訂和替換時,與2018年循環信貸安排相關的未攤銷債務發行成本仍有1.8億美元。合併的未攤銷債務發行將在2020年循環信貸安排的合同期限內以直線方式通過利息支出攤銷。截至2021年6月30日,剩餘的未攤銷遞延債務發行成本為$0.8百萬美元。
我們必須遵守2020年循環信貸安排下的某些條款,包括但不限於以下內容:債務與總資本的最高比率為35%,最低流動資金要求,遵守PMIER的財務要求(受GSE批准的任何豁免的約束),以及最低綜合淨值和法定資本要求(分別定義)。截至2021年6月30日,我們遵守了所有公約。
5. 再保險
我們進行第三方再保險交易是為了積極管理我們的風險,確保遵守PMIERs、州監管機構和其他適用的資本要求(分別按照其中的定義),並支持我們的業務增長。威斯康星州保險業監理處(威斯康星州保監處)已經批准,GSE已經表明他們不反對所有這類交易(取決於某些條件和正在進行的審查,包括批准的資本信用水平)。
我們的再保險協議對承保保費和賺取保費的影響如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 在截至的三個月內 | | 在截至的六個月內 |
| 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 | | 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 |
| (單位:千) |
承保的淨保費 | | | | | | | |
直接 | $ | 148,944 | | | $ | 108,478 | | | $ | 285,176 | | | $ | 211,931 | |
割讓(1) | (22,302) | | | (18,369) | | | (42,719) | | | (30,451) | |
承保的淨保費 | $ | 126,642 | | | $ | 90,109 | | | $ | 242,457 | | | $ | 181,480 | |
| | | | | | | |
淨保費收入 | | | | | | | |
直接 | $ | 134,203 | | | $ | 120,150 | | | $ | 261,846 | | | $ | 233,337 | |
割讓(1) | (23,315) | | | (21,206) | | | (45,079) | | | (35,676) | |
淨保費收入 | $ | 110,888 | | | $ | 98,944 | | | $ | 216,767 | | | $ | 197,661 | |
(1)這是利潤佣金淨額的一部分。
超額損失再保險
NMIC是與奧克敦再保險公司(Oaktown Re Vehicles)簽訂的再保險協議的一方,這些協議為其提供了抵押貸款保單定義投資組合的總超額損失再保險覆蓋範圍。根據每項協議,NMIC保留承保保單的第一層總損失敞口,然後相應的Oaktown Re工具提供第二層損失保護,最高可達規定的再保險承保金額。然後,NMIC保留超過各自再保險覆蓋金額的損失。
NMIC向Oaktown Re車輛支付適用的未償還再保險金額的風險保費,併為預期運營費用支付額外金額(上限為$250每年1000美元,但Oaktown Re Ltd.除外,其上限為$300每年1000美元)。NMIC將總保費讓給奧克敦再保險公司(Oaktown Re Vehicles)$10.2百萬美元和$19.6在截至2021年6月30日的三個月和六個月內分別為100萬美元和3.3300萬美元和300萬美元7.1在截至2020年6月30日的三個月和六個月內,分別為3.6億美元和1.6億美元。保費同比增長是由於NMIC與Oaktown Re IV Ltd.、Oaktown Re V Ltd.和Oaktown Re VI Ltd.簽訂了超額損失再保險協議。
NMIC根據每個超額損失協議,將承保保單上支付的索賠適用於其第一層合計留存損失敞口。在截至2021年和2020年6月30日的三個月和六個月裏,NMIC沒有將承保保單上發生的任何損失讓給Oaktown Re車輛,因為在這些期間,每個適用協議的第一層風險保留總額沒有用完。
根據每份超額損失再保險協議的條款,奧克敦再保險公司必須將其未償還的再保險承保金額完全抵押給NMIC,並將資金存入單獨的再保險信託基金。這類信託基金被要求在任何時候都要投資於短期美國財政部貨幣市場基金。每個Oaktown Re工具都通過向獨立投資者發行與抵押保險相關的票據,為各自的抵押品要求提供資金。這種與保險掛鈎的票據到期。十年從每份再保險協議開始之日起(Oaktown Re VI Ltd.發行的票據除外)12.5年到期)。我們將NMIC與橡樹再保險公司的再保險協議以及Oaktown Re工具發行的與保險相關的票據單獨稱為2017年ILN交易、2018年ILN交易、2019年ILN交易、2020-1 ILN交易、2020-2 ILN交易和2021-1 ILN交易,統稱為ILN交易。
Oaktown Re車輛所提供的各再保險金額均按年遞減。十年期當承保的抵押貸款被攤銷或償還,和/或抵押貸款保險範圍被取消時的期間(Oaktown Re VI Ltd.提供的保險範圍除外,該公司提供的保險範圍在12.5年期間)。隨着再保險覆蓋範圍的減少,Oaktown Re工具以信託方式持有的規定數量的抵押品將作為未償還保險相關票據本金餘額的攤銷分配給ILN交易票據持有人。未償還的再保險承保金額停止攤銷,如果觸發了每個協議中定義的某些信用增強或拖欠閾值(每個都是鎖定事件),則暫停向ILN交易票據持有人分發抵押品和攤銷保險相關票據本金。鎖定事件被認為已經發生,2017年、2018年和2019年ILN交易中的每一筆交易(與每筆交易的基礎參考池的默認經驗有關)和2021-1 ILN交易開始時(與其目標信用增強的初始構建有關)以及再保險的攤銷被視為已經發生,從2020年6月25日起生效
每筆ILN交易都暫停了抵押品資產的覆蓋和分配,以及與保險掛鈎的票據的攤銷。在每筆ILN交易的鎖定事件期間,再保險覆蓋範圍的攤銷、抵押品資產的分配和保險相關票據的攤銷將繼續暫停,在此期間,資產將保留在適用的再保險信託賬户中,以抵押向NMIC提供的超額損失再保險覆蓋範圍。
下表列出了開始日期、涵蓋的生產計劃每筆ILN交易下的年限、初始和當前再保險承保金額,以及初始和當前第一層留存合計損失。當前金額顯示截至2021年6月30日。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
($值(以千為單位) | 開始日期 | | | 覆蓋生產 | | 初始再保險承保範圍 | | 當前再保險承保範圍 | | 初始第一層滯留損耗 | | 當前第一層滯留損耗(1) |
2017 ILN交易 | 2017年5月2日 | | | 1/1/2013 - 12/31/2016 | | $ | 211,320 | | | $ | 40,226 | | | $ | 126,793 | | | $ | 121,234 | |
2018 ILN交易 | 2018年7月25日 | | | 1/1/2017 - 5/31/2018 | | 264,545 | | | 158,489 | | | 125,312 | | | 122,937 | |
2019 ILN交易 | 2019年7月30日 | | | 6/1/2018 - 6/30/2019 | | 326,905 | | | 231,877 | | | 123,424 | | | 122,757 | |
2020-1 ILN交易 | 2020年7月30日 | | | 7/1/2019 - 3/31/2020 | | 322,076 | | | 128,750 | | | 169,514 | | | 169,488 | |
2020-2 ILN交易 | 2020年10月29日 | | | 4/1/2020 - 9/30/2020 (2) | | 242,351 | | | 205,846 | | | 121,777 | | | 121,177 | |
2021-1 ILN交易(4) | 2021年4月27日 | | | 10/1/2020 - 3/31/2021(3) | | 367,238 | | | 367,238 | | | 163,708 | | | 163,708 | |
(1)此外,NMIC將承保保單上支付的索賠應用於其第一層總留存損失敞口,並將已發生索賠和索賠費用的準備金割讓給每筆適用的ILN交易,並確認如果發生的索賠和索賠費用超過其目前的第一層留存損失,則確認可追回的再保險。
(2) *12020-2 ILN交易覆蓋的產量中,有%的覆蓋報告日期在2019年7月1日至2020年3月31日之間。
(3) 大致12021-1 ILN交易覆蓋的生產中,有%的覆蓋報告日期在2019年7月1日至2020年9月30日之間。
(4) 截至2021年6月30日,2021-1 ILN交易的當前再保險覆蓋金額等於初始再保險覆蓋範圍,因為Oaktown Re提供的再保險覆蓋範圍不會減少,直到實現其信用增強目標。
NMIC在每筆ILN交易下擁有可選的終止權,其中包括一項可選的呼叫功能,該功能為NMIC提供在指定日期或之後終止交易的酌情權,以及如果未償還的再保險承保金額攤銷至10如果NMIC在開始時或合理地確定GSE或評級機構資產要求的變化將對NMIC根據給定協議給予NMIC的資本待遇造成重大不利影響,則NMIC將獲得再保險覆蓋金額的1%或更少。此外,還有某些事件會觸發強制終止協議,包括NMIC未能支付保費或同意減少信託賬户以向票據持有人支付本金等。
根據2018年、2019年和2020-1年度ILN交易的條款,我們需要在紐約梅隆銀行的溢價存款賬户中保持一定水平的受限資金,直到各自的票據全部贖回。我們簡明合併資產負債表上的“現金和現金等價物”包括限制金額#美元。4.2百萬美元和$5.6分別截至2021年6月30日和2020年12月31日。我們日後無須向保費存款户口存入額外資金,而隨着有關保險掛鈎票據的未償還本金餘額攤銷,這些交易所需的受限制結餘將會隨着時間的推移而下降。
配額份額再保險
NMIC是四項未完成的配額份額再保險條約的締約國-2016年9月1日生效的2016年QSR交易,2018年1月1日生效的2018年QSR交易,2020年4月1日生效的2020年QSR交易,以及2021年1月1日生效的2021年QSR交易-我們統稱為QSR交易。根據每筆QSR交易,NMIC將其在一段離散時期內承保的合格保單的風險按比例讓給第三方再保險提供商小組。每家第三方再保險提供商的保險公司財務實力評級均為A-或獲得標準普爾評級服務(S&P)、A.M.Best Company,Inc.(A.M.Best)或兩者兼而有之的評級。
根據2016年QSR交易的條款,NMIC放棄了與以下內容相關的保費25截至2017年12月31日的所有時期內符合條件的主要保單的風險百分比100根據我們與房利美簽訂的聯營協議,我們承擔%的風險。2016年QSR交易計劃於2027年12月31日終止,但放棄的池風險除外,計劃於2023年8月31日終止。NMIC有權根據某些條件並收取終止費,從2020年12月31日或之後的任何日曆季度末終止協議,這將導致NMIC重新承擔相關風險。
根據2018年QSR交易的條款,NMIC放棄了與該交易相關的保費收入。252018年和2012年投保的合格保單的風險為30%202019年投保的合格保單的風險的30%。2018年QSR交易計劃於2029年12月31日終止。NMIC可以根據特定條件選擇自2022年12月31日或之後的任何日曆季度末終止協議,這將導致NMIC重新承擔相關風險。
根據2020年QSR交易的條款,NMIC放棄了與212020年4月1日至2020年12月31日期間承保的合格保單的風險百分比。2020年的QSR交易計劃於2030年12月31日終止。NMIC可以根據特定條件選擇自2023年12月31日或之後的任何日曆季度末終止協議,這將導致NMIC重新承擔相關風險。
根據2021年QSR交易的條款,NMIC放棄了與22.52021年投保的合格保單風險的百分比(以總風險書面限制為準)。2021年QSR交易計劃於2031年12月31日終止。NMIC可以根據特定條件選擇自2024年12月31日或之後的任何日曆季度末終止協議,這將導致NMIC重新承擔相關風險。
如果由於PMIERS要求的變化,NMIC不再能夠就各自協議下放棄的有效風險(RIF)獲得PMIERS全額資產抵免,NMIC可以終止任何或所有QSR交易,而不會受到懲罰。此外,根據QSR交易的條款,NMIC可以選擇有選擇地終止與個別再保險公司的合約(即,再保險人繼續為終止日期之前放棄的所有風險提供保險,今後不再提供新的分保)或截止日期(即在某些情況下,再保險安排完全終止,NMIC收回所有先前讓出的風險)。除其他原因外,當再保險人的資本狀況惡化低於規定的門檻和/或再保險人違反(和未能補救)其根據相關協議規定的抵押品寄存義務時,此類選擇性解約權就會產生。
自2019年4月1日起,NMIC選擇在截止的基礎上終止與一家再保險公司根據2016年QSR交易的合同。在與終止有關的問題上,NMIC重新奪回了大約$500100萬之前放棄的初級RIF,並停止放棄就重新獲得的風險賺取或承保的新保費。隨着終止,根據2016年QSR交易承保的讓出保費從25%至20.5符合條件的保單的%。終止對2016年QSR交易下的池風險轉讓沒有影響。
下表顯示了與QSR交易相關的金額:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 在截至的三個月內 | | 在截至的六個月內 |
| 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 | | 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 |
| (單位:千) |
讓渡有效風險 | $ | 7,113,707 | | | $ | 4,563,676 | | | $ | 7,113,707 | | | $ | 4,563,676 | |
| | | | | | | |
所賺取的讓渡保費 | (27,537) | | | (23,210) | | | (53,284) | | | (46,221) | |
放棄索賠和索賠費用 | 1,194 | | | 8,669 | | | 2,374 | | | 10,201 | |
| | | | | | | |
割讓佣金賺取 | 5,961 | | | 4,428 | | | 11,123 | | | 8,941 | |
利潤佣金 | 14,391 | | | 5,271 | | | 27,771 | | | 17,684 | |
根據2016年QSR交易承保的割讓保費在資產負債表上記錄為預付再保險保費,並以與確認直接保費收入一致的方式攤銷至所賺取的割讓保費。根據2018年、2020年和2021年的QSR交易,保費是在協議定義的賺取基礎上讓出的。NMIC收到20根據QSR交易放棄的保費佣金的百分比。NMIC還根據每筆QSR交易收取利潤佣金,前提是2016年QSR交易、2018年QSR交易、2020年QSR交易和2021年QSR交易涵蓋的貸款損失率通常保持在低於60%, 61%, 50%和57.5分別為每年計算的百分比。每筆QSR交易中放棄的索賠和索賠費用都會減少NMIC按美元計算收到的相應利潤佣金。
根據2016年QSR交易的條款,NMIC沒有為轉讓的保費支付現金或轉移投資,而是建立了基金預扣責任,其中還包括應支付給NMIC的割讓金額和利潤佣金。NMIC的任何損失賠償和任何潛在的利潤佣金都將從這個賬户中變現,直到用完為止。NMIC的再保險可收回餘額進一步得到每個再保險人根據PMIERs對轉讓給非關聯公司的風險的資金要求建立和維護的信託賬户的支持。與2016年QSR交易相關的損失準備金的再保險可追回金額為#美元。4.7截至2021年6月30日,100萬。
根據2018年、2020年和2021年QSR交易的條款,所賺取的讓出保費的現金支付將按季度結算,並被應支付給NMIC的讓渡金額和利潤佣金所抵消。NMIC的任何虧損追回和任何潛在的利潤佣金也是按季度確認的。NMIC的再保險可收回餘額由每個再保險人根據PMIERs對轉讓給非關聯公司的風險的資金要求建立和維護的信託賬户提供支持。與2018、2020和2021年QSR交易相關的損失準備金可收回的再保險總額為#美元。15.0截至2021年6月30日,1.2億美元。
如果我們無法向我們的再保險公司收取到期的再保險,我們仍有直接責任支付所有索賠款項,因此,我們積極監控和管理我們對再保險提供商的交易對手信用風險敞口。如果我們不期望從我們的一個或多個再保險交易對手那裏收回到期金額,我們將根據我們的再保險可追回的金額建立預期信貸損失準備金,並報告我們的再保險可追回的扣除此類準備金後的淨額(如果有)。我們積極監控我們再保險人的交易對手信用狀況,根據我們的QSR交易條款,每個再保險人都被要求部分抵押其義務。截至2021年6月30日,我們沒有確認任何關於我們可收回的再保險的信用損失準備金。
6. 保險理賠準備金和理賠費用
我們持有的總準備金相當於保險索賠的估計責任和與保險抵押貸款違約相關的索賠費用。一筆貸款在借款人連續兩個月或兩個以上拖欠還款的付款日期被視為“違約”。我們為服務商向我們報告的違約貸款建立準備金,稱為案例準備金,以及我們估計(基於精算審查和其他因素)尚未由服務商向我們報告的額外貸款,稱為已發生但未報告的準備金(IBNR)。 我們亦為索償開支設立儲備金,即索償管理程序的估計成本,包括律師費和其他費用,以及管理索償和解程序的其他一般開支。截至2021年6月30日,我們有8,764拖欠基本貸款,併為保險索賠和索賠費用持有毛準備金#美元。101.2百萬美元。在截至2021年6月30日的6個月內,我們支付了35索賠總額為$1.3百萬美元,包括34QSR交易涵蓋的索賠金額為$0.3百萬美元的放棄索賠和索賠費用。
2013年,我們與房利美(Fannie Mae)達成了一項集合保險交易。集合交易包括一項免賠額,它代表在我們有義務支付任何索賠之前,聯邦抵押協會將吸收的索賠金額。只有當我們預計索賠超過這一免賠額時,我們才會為集合風險建立準備金。2021年6月30日,156池中的貸款都是違約的。這些
156貸款金額約為#美元。13.4上百萬的RIF。由於剩餘免賠額的大小,我們預計有限數量的違約貸款將進展為索賠,以及此類索賠提交的預期嚴重性(池中的所有貸款都具有以下貸款與價值(LTV)比率80始發時的%),我們沒有為2021年6月30日的池風險建立任何案例或IBNR準備金。關於聯營索賠的和解,我們申請了#美元。1.0到2021年6月30日,泳池可扣除100萬美元。截至2021年6月30日,剩餘的池免賠額為$9.4百萬美元。到目前為止,我們還沒有支付任何池索賠。100根據2016年QSR交易,我們池RIF%的再保險。
我們有8,764 截至2021年6月30日,我們的主要保險投資組合中的違約貸款,這代表着 1.86%違約率與471,794至有效的TAL政策。我們有10,816截至2020年6月30日,我們的主要保險投資組合中的違約貸款,這代表着2.90%違約率與372,934有效保單總數。儘管從2020年6月30日到2021年6月30日,我們的違約計數有所下降,但與我們的歷史經驗相比,人口仍然較高,這是因為某些借款人面臨着與新冠肺炎爆發相關的持續挑戰,以及他們決定訪問根據冠狀病毒援助、救濟和經濟安全(CARE)法案編纂的聯邦支持貸款的忍耐計劃或私人貸款人提供的類似計劃。
我們為每筆拖欠貸款設立的儲備金(以及我們為申索和索償費用設立的總儲備金),反映了我們對每筆違約貸款未來可支付的索償金額的最佳估計。我們未來的索賠敞口是違約貸款數量(我們稱為頻率)和為解決此類索賠而支付的金額(我們稱為嚴重性)的函數。我們對索賠頻率和嚴重程度的估計並不是公式化的,而是根據類似情況的貸款的歷史觀察經驗和對未來宏觀經濟因素的假設進行廣泛綜合的。我們通常觀察到,忍耐計劃是一種有效的工具,可以將錯位的借款人從嚴重壓力時期彌合到他們可以恢復及時償還抵押貸款義務的未來日期。各種還款和貸款修改選項的可用性提高了忍耐計劃的有效性,這些選項允許借款人在延長的時間內攤銷或在某些情況下直接推遲在忍耐期內本應支付的款項。為應對新冠肺炎的爆發,美國聯邦住房金融局(FHFA)和政府支持企業(GSE)推出了新的還款和貸款修改選項,以進一步幫助借款人擺脱忍耐計劃和違約狀態。
我們的準備金設定過程考慮了忍耐、暫停喪失抵押品贖回權和其他可用於違約借款人的援助計劃的有利影響。在2020年6月30日和2021年6月30日,我們建立了較低的違約準備金,我們認為這些違約準備金與新冠肺炎爆發有關,因為我們預計,忍耐、償還和修改以及其他援助計劃將幫助受影響的借款人,並推動此類違約的治癒率高於我們原本預期的情況相似、沒有受益於廣泛援助計劃的貸款的治癒率。
下表對主要保險理賠和理賠費用的期初和期末準備金總額餘額進行了對賬:
| | | | | | | | | | | |
| 截至6月30日的6個月, |
| 2021 | | 2020 |
| (單位:千) |
期初餘額 | $ | 90,567 | | | $ | 23,752 | |
再保險可收回金額減少(1) | (17,608) | | | (4,939) | |
期初餘額,扣除再保險可收回款項後的淨額 | 72,959 | | | 18,813 | |
| | | |
添加發生的索賠: | | | |
已發生的索賠和索賠費用: | | | |
當年(2) | 15,626 | | | 42,516 | |
前幾年 (3) | (6,024) | | | (2,485) | |
已發生的索賠和索賠費用總額 | 9,602 | | | 40,031 | |
| | | |
減去已支付的索賠: | | | |
已支付的索賠和索賠費用: | | | |
當年(2) | 12 | | | 39 | |
前幾年(3) | 1,040 | | | 3,209 | |
| | | |
已支付的索賠和索賠費用總額 | 1,052 | | | 3,248 | |
| | | |
期末準備金,扣除再保險可收回款項後的淨額 | 81,509 | | | 55,596 | |
添加可收回的再保險項目(1) | 19,726 | | | 14,307 | |
期末餘額 | $ | 101,235 | | | $ | 69,903 | |
(1) 與QSR交易項下可收回的割讓損失有關。見注5,“再保險“瞭解更多信息。
(2) 與最近一次違約發生在當年的投保貸款有關。例如,如果一筆貸款在上一年違約,隨後在本年度治癒,後來又再次違約,則該違約將包括在本年度中。金額為扣除再保險後的淨額,包括$9.8歸因於淨案例儲備和$2000萬美元5.62000萬美元歸因於截至2021年6月30日的6個月的IBNR淨準備金和#美元34.7歸因於淨案例儲備和$2000萬美元7.1在截至2020年6月30日的6個月中,IBNR淨儲備為3.6億美元。
(3) 與前幾年發生違約的投保貸款有關,這些貸款在本年度開始之前一直處於違約狀態。金額為扣除再保險後的淨額,包括$1.1歸因於淨案例儲備和$2000萬美元5.02000萬美元歸因於截至2021年6月30日的6個月的IBNR淨準備金和#美元1.1歸因於淨案例儲備和$2000萬美元1.3在截至2020年6月30日的6個月中,IBNR淨儲備為3.6億美元。
上表的“已發生索賠”部分顯示了當年和往年發生的違約所產生的索賠和索賠費用,包括IBNR準備金,並在扣除再保險後列示。隨着我們瞭解到有關個別違約貸款的更多信息,我們可能會增加或減少我們的索賠估計和準備金,並繼續觀察和分析我們投資組合中的損失發展趨勢。儲備金總額為#美元81.8截至2021年6月30日,與前一年違約相關的仍有100萬美元。
7. 每股收益(EPS)
基本每股收益以已發行普通股的加權平均數為基礎。稀釋每股收益以普通股流通股和普通股等價物的加權平均數為基礎,這些普通股等價物將在基於服務和基於業績和服務的限制性股票單位(RSU)歸屬以及行使既得和未歸屬股票期權和流通權證後可發行。須遵守業績及服務歸屬規定的RSU可發行股份數目,僅在相關業績評算期已開始且期間業績符合所需業績準則的情況下,才計入攤薄股份內。下表核對了計算普通股基本每股收益和稀釋後每股收益時使用的淨收入和普通股流通股加權平均份額。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至六月三十日止的三個月 | | 截至6月30日的6個月, |
| 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
| (單位為千,每股數據除外) |
淨收入 | $ | 57,522 | | | $ | 26,848 | | | $ | 110,414 | | | $ | 85,119 | |
基本加權平均流通股 | 85,647 | | | 73,617 | | | 85,483 | | | 71,090 | |
基本每股收益 | $ | 0.67 | | | $ | 0.36 | | | $ | 1.29 | | | $ | 1.20 | |
| | | | | | | |
淨收入 | $ | 57,522 | | | $ | 26,848 | | | $ | 110,414 | | | $ | 85,119 | |
權證負債公允價值變動所得收益 | (658) | | | — | | | (453) | | | (4,723) | |
稀釋淨收入 | $ | 56,864 | | | $ | 26,848 | | | $ | 109,961 | | | $ | 80,396 | |
| | | | | | | |
基本加權平均流通股 | 85,647 | | | 73,617 | | | 85,483 | | | 71,090 | |
可發行股票的稀釋效應 | 1,172 | | | 557 | | | 1,246 | | | 1,317 | |
稀釋加權平均流通股 | 86,819 | | | 74,174 | | | 86,729 | | | 72,407 | |
| | | | | | | |
稀釋後每股收益 | $ | 0.65 | | | $ | 0.36 | | | $ | 1.27 | | | $ | 1.11 | |
| | | | | | | |
反稀釋股份 | 2 | | | 609 | | | 1 | | | 78 | |
8. 認股權證
我們發佈了9922012年4月與我們普通股私募相關的1000份認股權證,其中271截至2021年6月30日,仍有1000人未完成鍛鍊。每份認股權證的持有人都有權購買一普通股股份,行使價等於$10.00。認股權證的總公平價值為$。5.1百萬美元。
在截至2021年6月30日的三個月內,14行使了1000份認股權證,導致發行了八千普通股。經過練習,我們對大約$進行了重新分類0.2從認股權證負債到額外的實收資本,認股權證公允價值為1.6億美元。在截至2021年6月30日的6個月內,41行使了1000份認股權證,導致發行了321,000股普通股。經過練習,我們對大約$進行了重新分類0.6從認股權證負債到額外的實收資本,認股權證公允價值為1.6億美元。
在截至2020年6月30日的三個月內,不是逮捕令已被行使。在截至2020年6月30日的6個月內,九千行使認股權證後,發行了六千普通股。經過練習,我們對大約$進行了重新分類0.2從認股權證負債到額外的實收資本,認股權證公允價值為1.6億美元。
9. 所得税
我們是美國納税人,需繳納21%的法定美國聯邦企業所得税税率。NMIH代表自己及其子公司提交了一份合併的美國聯邦和各州所得税申報單。我們税前收入的實際税率是21.9%和21.8截至2021年6月30日的三個月和六個月分別為%,而23.2%和20.5截至2020年6月30日的三個月和六個月分別為3%和6%。我們在中期報告期的所得税撥備是根據我們對特定年度的估計年度有效税率建立的。我們的有效税率可能會在中期之間波動,原因是不包括在我們估計的年度有效税率中的離散項目的影響,包括與授予RSU和行使期權相關的税收影響,以及我們認股權證負債的公允價值變化。這類項目在其發生的報告期內以離散方式處理。
作為一家抵押擔保保險公司,我們有資格為我們的法定或有準備金餘額申請税收減免,但受IRC第832(E)條規定的某些限制的限制,並且只有在我們獲得的税收和損失債券的金額等於從索賠的扣除中獲得的税收優惠的範圍內,這才是我們的意圖。因此,我們截至2021年6月30日的三個月和六個月的所得税臨時撥備代表着我們遞延税淨負債的變化。截至2021年6月30日和2020年12月31日,我們持有美元46.4在我們濃縮的綜合資產負債表上,我們的“其他資產”中有數百萬計的税金和虧損債券。
10. 應收保費
應收保費包括我們按揭保險單的到期保費。如果抵押貸款保險費未支付的時間超過120天,所有相關的應收賬款都將從賺取的保費中註銷,相關保單也會被取消。我們確認應收保費的信貸損失撥備是基於預期在應收賬款期限內出現的信貸損失。由於我們保單的性質(承保借款人獲得抵押信貸的必要前提)和相關應收賬款的持續時間較短,我們通常不會遇到保費應收賬款的信用損失,也沒有在2021年6月30日和2020年12月31日建立信用損失撥備。
應收保費可以在以下日期之前註銷120非信貸事件的正常營業天數,包括但不限於基礎保險貸款的修改或再融資。
我們根據歷史經驗建立了應收保費沖銷準備金。截至2021年6月30日或2020年12月31日,我們的溢價沖銷準備金並不重要。
11. 監管信息
法定要求
我們的保險子公司NMIC和Re One根據NMIC的主要監管機構威斯康星州保監局(Wisconsin OCI)規定或允許的法定會計原則(SAP)提交財務報表。規定的SAP包括州法律、法規和一般行政法規,以及全國保險專員協會(NAIC)的各種出版物。威斯康星州保監處只承認威斯康星州為確定和報告保險公司的財務狀況和經營結果以及根據威斯康星州保險法確定其償付能力而規定或允許的法定會計做法。
NMIC和Re One產生的法定淨收入合計為$8.8300萬美元和300萬美元15.11000萬美元截至2021年6月30日的三個月和六個月,合併法定淨虧損美元24.7300萬美元和300萬美元17.0截至2020年6月30日的三個月和六個月分別為2.5億美元。
威斯康星州保監處對法定應急準備金的處理實行了與全國保險監督委員會公佈的不同處理方式的規定會計慣例。根據威斯康星州保監處的規定,按揭保證保險人須透過法定收入反映其應急儲備金的變動。這種做法與NAIC的做法形成鮮明對比,後者將應急儲備的變化直接記錄到未分配的資金中。作為一家在威斯康星州註冊的保險公司,NMIC的法定淨收入反映了與其應急準備金變化相關的費用。雖然這種待遇影響NMIC的法定淨收入,但不影響NMIC的法定資本狀況。
下表顯示了NMIC和Re One的綜合法定盈餘、或有公積金、法定資本和風險資本比率(RTC):
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| 2021年6月30日 | | 2020年12月31日 | | | | |
| (單位:千) |
法定盈餘 | $ | 906,430 | | | $ | 894,331 | | | | | |
應急儲備 | 899,246 | | | 768,324 | | | | | |
法定資本(1) | $ | 1,805,676 | | | $ | 1,662,655 | | | | | |
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風險資本比 | 11.8:1 | | 11.7:1 | | | | |
(1)**代表法定盈餘和或有準備金的總和。
NMIH支付股息的能力不受任何限制,但通常適用於在特拉華州註冊成立的公司的限制除外。特拉華州的法律規定,股息只能從公司的資本盈餘中支付,或者在受到一定限制的情況下,從最近的淨利潤中支付。
NMIC和Re One受到其被授權經營的司法管轄區和GSE規定的某些規章制度的約束,這些規定可能會限制它們向NMIH支付股息的能力。你有支付能力嗎?$1.6總計普通股息2.5億美元在截至2021年12月31日的12個月期間。NMIC報告了截至2020年12月31日的年度的法定淨虧損,並沒有能力在這12個月內向NMIH支付股息
截至2021年12月31日的期間,未經威斯康星州保險公司事先批准。Re One和NMIC都沒有向NMIH支付過股息。
作為一個核準保險人根據PMIERs,如果NMIC未能滿足PMIERs規定的財務要求,它向NMIH支付股息的能力通常需要事先獲得GSE的批准。為了應對新冠肺炎大流行,GSE發佈了臨時PMIER指導意見,有效期為2020年6月30日至2021年6月30日,要求核準保險人在支付任何股息之前獲得GSE的批准,即使核準保險人否則符合PMIER規定的財務要求。2021年6月30日,GSE更新了臨時PMIER指南,以允許核準保險人在2021年7月1日至2021年12月31日期間,如果滿足規定的財務要求,未經事先批准支付股息的。
第二項:管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
以下分析應與本報告中包含的未經審計簡明綜合財務報表及其附註以及我們2020 10-K報告中包含的經審計財務報表、附註以及“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析”一起閲讀,以便更全面地瞭解我們的財務狀況和經營結果。此外,投資者應審閲上述“關於前瞻性陳述的警示説明”以及本報告第II部分第1A項和我們的2020 10-K報告第I部分第1A項詳細説明的“風險因素”,並在隨後提交給證券交易委員會的其他報告中進行更新,以討論那些可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流或前景產生重大和不利影響的風險和不確定性。我們中期的經營業績不一定代表整個會計年度或任何其他時期的預期結果。
概述
我們通過我們的全資保險子公司NMIC和Re One提供私人MI。NMIC和Re One的註冊地在威斯康星州,主要由威斯康星州保監局監管。NMIC是我們的主要保險子公司,被GSE批准為MI提供商,並獲準在所有50個州承保,D.C.One在實施第三方再保險後,為NMIC提供保險貸款的再保險。我們的子公司NMIS為按揭貸款發起人提供外包貸款審查服務。
MI保護貸款人和投資者在擔保抵押貸款的一部分未償還本金餘額上免受違約相關損失。MI在美國樓市扮演着關鍵角色,因為它緩解了抵押貸款信貸風險,並促進了HIGH-LTV(LTV:行情)的二級市場銷售.即,向GSE提供的住宅貸款超過80%),GSE在其他方面受到其章程的限制,不能購買或擔保不受某些信用保護覆蓋的高LTV抵押貸款。這種信用保護和二級市場銷售使貸款人能夠增加其抵押貸款承諾的能力,並擴大現有和潛在房主的融資渠道。
NMIH是特拉華州的一家公司,於2011年5月註冊成立,我們於2012年開始運營,並於2013年制定了我們的第一份MI保單。自成立以來,我們一直尋求與廣泛的抵押貸款機構建立客户關係,並建立一個多元化的、高質量的保險投資組合。截至2021年6月30日,我們擁有1656家客户的總保單,包括國家和地區抵押貸款銀行、貨幣中心銀行、信用社、社區銀行、建築商所有的抵押貸款機構、互聯網貸款機構和其他非銀行貸款機構。截至2021年6月30日,我們擁有總有效保險(IIF)1381億美元,其中主要有效保險(IIF)1366億美元,毛RIF 345億美元,包括主要RIF 344億美元。
我們相信,我們在獲得龐大和多樣化的貸款客户羣體和發展高質量的IIF組合方面的成功,可以追溯到我們的創立原則,即我們的目標是幫助合格的個人實現他們的置業目標,確保我們仍然是一個強大和可信的交易對手,提供獨特的客户服務體驗,建立一種差異化的風險管理方法,強調利用我們的專有利率gps,對我們承保的絕大多數貸款進行個人承保審查或驗證。®定價平臺動態評估風險和為我們的政策定價,並培養協作和卓越的文化,幫助我們吸引和留住經驗豐富的行業領導者。
我們的戰略是繼續鞏固我們在私人MI市場的地位,擴大我們的客户基礎,並通過專注於長期客户關係、紀律嚴明和積極主動的風險選擇和定價、公平透明的索賠做法、響應迅速的客户服務以及財務實力和盈利能力,擴大我們的高質量住宅貸款保險組合。
我們的普通股在納斯達克交易,代碼是“NMIH”。我們的總部位於加利福尼亞州埃默裏維爾。截至2021年6月30日,我們有 251員工。我們的公司網站位於Www.nationalmi.com。我們的網站以及我們網站上包含或可通過我們網站獲取的信息不會以引用方式併入本報告。
下面我們將討論我們在報告期間的經營業績,以及已經影響或預計將影響我們業務的條件和趨勢,包括新的保險業務、我們保險投資組合的構成以及我們預計將影響我們業績的其他因素。
“新冠肺炎”建設
2020年1月30日,世衞組織宣佈新冠肺炎疫情為全球衞生緊急狀態,隨後於2020年3月11日將疫情定性為全球大流行。為了阻止疫情蔓延和控制新冠肺炎疫情,廣大民眾嚴重限制了日常活動,地方、州和聯邦監管機構在全國範圍內對個人和商業行為施加了一系列廣泛的限制。新冠肺炎疫情,加上公眾和監管機構的廣泛反應,導致美國和全球經濟活動急劇放緩,在隨後的經濟低迷中,美國人被迫休假或下崗的人數達到了創紀錄的水平。
新冠肺炎引發的全球錯位是史無前例的。為了應對新冠肺炎爆發和由此帶來的不確定性,我們啟動了災難連續性計劃,以確保我們的員工安全並能夠不間斷地管理我們的業務。我們進行了一系列廣泛的資本和再保險交易,以充實我們的資產負債表,擴大我們為客户及其借款人提供服務的能力,並考慮到宏觀經濟波動性的增加,更新了承保指導方針和保單定價。
面對COVID的壓力,美國房地產市場表現出了顯著的彈性,在大流行爆發後不久,出現了巨大的購買需求、創紀錄的抵押貸款發放活動和全國房價上漲。最近,全國範圍內個人和商業活動的廣泛恢復推動了經濟的大幅反彈,併為經濟的可持續復甦帶來了希望。
雖然人們越來越樂觀地認為新冠肺炎對經濟的嚴重影響已經開始消退,但這場流行病仍在影響美國各地的社區,並在全球範圍內構成重大風險。全球經濟復甦的路徑和步伐在很大程度上將取決於病毒的進程(包括新出現的Delta變種),這種病毒本身仍然未知,並面臨風險。鑑於這種不確定性,我們目前無法全面評估或估計新冠肺炎將對抵押貸款保險市場、我們的業務表現或我們的財務狀況(包括我們的新業務生產、違約和索賠經驗以及投資組合結果)產生的最終影響。
對美國住房市場和抵押貸款保險業的潛在影響
在新冠肺炎爆發造成的更廣泛的經濟混亂中,美國房地產市場表現出了顯著的彈性。低利率有助於支持住房負擔能力、醫療考慮和生活方式偏好,促使人們從人口稠密的城市地區搬到更容易實現社會距離的郊區社區,以及就地避難所指令增強了住房所有權的價值-所有這些都導致新購房者湧入,購買需求達到創紀錄水平,全國房價上漲。
儘管房地產市場仍有走軟的可能性,但我們認為,進入新冠肺炎危機之前市場的總體強勢,以及在這場大流行病中迄今表現出的韌性,將有助於降低嚴重回調的風險。我們觀察到,與2008年金融危機之前和之後的時期相比,當前環境存在幾個有利的差異。2008年金融危機是美國經濟大幅波動的最後一個時期,也是以嚴重的房地產市場混亂著稱的時期。這些差異包括:
(I)支持當前市場上普遍存在的普遍較高質量的借款人基礎(以加權平均FICO分數和LTV比率衡量)和更嚴格的承保標準(除其他項目外,包括核實借款人收入和資產狀況所需的完整文件);
(Ii)防止較高風險的貸款結構集中度較低,例如負攤銷、僅限利息或短期期權可調利率抵押貸款在當前市場上發起和未償還;
(Iii)減少用於較低風險目的的貸款比例明顯較高,例如在當前市場上購買主要住宅或差餉期限再融資,而不是套現再融資、投資物業或購買第二套住房,這些在2008年金融危機之前的盛行程度要高得多;
(Iv)確保政府、監管機構、貸款人、貸款服務商和其他人能夠獲得並立即應用旨在幫助陷入困境的借款人的廣泛資源工具包,包括忍耐、暫停喪失抵押品贖回權和根據2020年3月27日頒佈的《CARE法案》編纂的其他援助計劃;以及
(V)支持聯邦政府根據CARE法案,以及隨後根據2020年12月27日頒佈的綜合撥款法案(CAA)和2021年3月11日頒佈的美國救援計劃法案(美國救援計劃),以及旨在幫助失業個人和陷入困境的企業的一系列其他計劃,以及支持各種資本和風險市場的平穩運作,更廣泛和同等迅速地實施重大財政和貨幣刺激措施。
我們還認為,與2008年金融危機之前相比,COVID危機前一段時間的房價環境是由更平衡的市場基本面支撐的。我們認為,2008年的金融危機是由房地產市場中不負責任的行為直接促成的,這些行為將房價推到了不可持續的高度(所謂的“泡沫”)。我們看到了樓市和2008年金融危機之間的因果聯繫,這是我們在新冠肺炎爆發中看不到的,我們相信這將進一步有助於當前時期的樓市穩定。
由於與新冠肺炎危機相關的因素刺激了顯着的增量購房需求,購房抵押貸款發放量大幅增加。再融資發放量也大幅增長,因為處於歷史低位的抵押貸款利率為大量現有借款人創造了再融資機會。
抵押貸款總髮放量的增長增加了美國抵押貸款保險業的潛在市場,同時加速的再融資活動加快了未償還保險抵押貸款的提前還款速度。在此背景下,美國抵押貸款保險業新保險承保總額(NIW)在COVID大流行爆發後增加到創紀錄水平,整個行業現有有效保險風險的持續性顯著下降。
雖然我們目前觀察到住房和高LTV抵押貸款市場的廣泛彈性,並基於上述原因預計這一趨勢將在短期內持續,但新冠肺炎的最終影響仍高度不確定。請參閲我們2020 10K的項目1A、“風險因素-新冠肺炎疫情可能繼續對我們的業務、經營業績和財務狀況產生實質性不利影響."
對NMI公司經營業績和財務狀況的潛在影響
運營
我們有 251 e2021年6月30日的員工,包括86名通常在我們位於加利福尼亞州埃默裏維爾的公司總部工作的員工和165名通常在全國各地在家工作的員工。為了應對新冠肺炎爆發,我們啟動了業務連續性計劃,併為我們的埃默裏維爾的員工。我們無縫地過渡了我們的運營,並繼續積極地與客户打交道在遠程的基礎上。我們的IT環境、承保能力、保單服務平臺和風險架構沒有中斷,我們的內部控制環境沒有變化。我們在沒有產生額外資本支出或運營費用的情況下實現了這一過渡,我們相信我們目前的運營平臺可以在更長的時間內繼續支持我們新分佈的需求,而不需要超出正常過程中計劃的進一步投資。
雖然廣泛的COVID疫苗接種努力和放鬆當地對室內業務運營的限制可能會使我們總部員工的辦公室活動全面恢復,但我們在大流行期間遠程工作經驗的成功使我們為喜歡全職或兼職分佈參與的員工提供了更大的靈活性。如果我們繼續提供這樣的靈活性,並且有足夠多的員工選擇這樣的方法,我們的寫字樓和房地產需求可能會發展。
新業務生產
在新冠肺炎大流行爆發後,在房地產市場的廣泛彈性、抵押貸款總髮放量的增長和美國抵押貸款保險市場規模的擴大以及我們客户特許經營權的持續擴大的推動下,我們的新創業務量大幅增加。在截至2021年6月30日的三個月裏,我們寫下了228億美元的NIW,與截至2020年6月30日的三個月相比增長了73%。
雖然我們目前預計我們的新業務產量將保持較高水平,但Delta變體的出現和新病毒浪潮的潛在爆發可能會促使基礎廣泛的避難所重新出台指令,增加失業率或其他潛在的負面經濟和社會後果,這些結果可能導致我們未來的產量放緩或下降。
我們廣泛定義了承保標準和貸款水平資格標準,旨在限制我們對高風險貸款的敞口,並使用利率GPS通過借款人FICO評分、債務與收入(DTI)比率和LTV比率等風險因素,積極塑造我們新業務生產和保險投資組合的組合。 在新冠肺炎爆發後的幾周內,我們對承保準則進行了修改,包括對貸款文件要求、資產準備金率要求、就業核實流程和收入連續性確定的修改,進一步加強了我們的新投資額度和國際投資基金的信用風險狀況。截至2021年6月30日,我們RIF的加權平均FICO得分為754,我們有3%的FICO得分低於680分的風險。同樣,截至2021年6月30日,我們投保投資組合的加權平均LTV比率(最初)為92.4%,我們的LTV風險為10%-97%。
拖欠趨勢和索賠費用
截至2021年6月30日,我們的主要保險投資組合中有8764筆違約貸款,與有效保單總數471,794份相比,違約率為1.86%,並確定了11,889筆參加容忍計劃的貸款,其中包括7,822筆違約狀態的貸款。
疫情爆發後,我們的違約人口大幅增加,因為借款人面臨着與新冠肺炎相關的越來越多的挑戰,並選擇訪問根據CARE法案編纂的聯邦支持貸款的忍耐計劃或私人貸款人提供的其他類似援助計劃。在最初的大幅上漲之後,我們的違約經歷穩步改善,因為越來越多的受影響的借款人已經糾正了他們的違約行為,出現的新違約情況也更少了。
我們拖欠貸款的總人數在2020年8月達到頂峯,此後每個月都在持續下降。截至2021年7月31日,我們的默認人口為8277人,違約率為1.73%。
下表突出顯示了截至指定日期,我們主要投資組合中的違約和容忍活動
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| | 截止日期的默認和容忍活動 |
| | 6/30/2020 | 9/30/2020 | | | 12/31/2020 | 3/31/21 | 6/30/21 |
拖欠貸款的數量 | | 10,816 | 13,765 | | | 12,209 | 11,090 | 8,764 |
違約率(1) | | 2.90% | 3.60% | | | 3.06% | 2.54% | 1.86% |
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忍耐貸款額 | | 28,555 | 24,809 | | | 19,464 | 14,805 | 11,889 |
忍耐率(2) | | 7.66% | 6.50% | | | 4.87% | 3.39% | 2.52% |
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(1) 違約率的計算方法是違約貸款數量除以有效保單總數。
(2)忍耐率的計算方法是忍耐貸款數量除以有效的總警力。
雖然我們對忍耐和違約人數的下降感到鼓舞,並樂觀地認為,隨着COVID危機的經濟壓力消退,我們將看到持續的改善,但Delta變種或未來病毒波的出現可能會導致進一步的社會和經濟混亂,並導致我們未來的忍耐和違約數量增加。
當我們接到借款人違約的通知時,我們會建立索賠準備金並分配索賠費用。我們為每筆違約貸款建立的準備金(以及我們的總準備金和索賠費用)的規模,反映了我們對每項個別保單下未來索賠金額的最佳估計。我們未來的索賠風險是拖欠貸款的數量(我們稱為頻率)和為解決此類索賠而支付的金額(我們稱為嚴重性)的函數。我們對索賠頻率和嚴重程度的估計不是公式化的,而是根據類似情況下貸款的歷史觀察經驗和對未來宏觀經濟事實的假設進行廣泛綜合的。ORS。
我們通常觀察到,忍耐計劃是一種有效的工具,可以將錯位的借款人從嚴重壓力時期彌合到他們可以恢復及時償還抵押貸款義務的未來日期。各種償還和貸款修改選項的可用性提高了忍耐計劃的有效性,這些選項允許借款人在延長的時間內攤銷或在某些情況下完全推遲在忍耐期內本應支付的款項。為了應對新冠肺炎疫情的爆發,政府支持企業引入了新的還款和貸款修改選項,以進一步幫助借款人擺脱忍耐,重新進入履約狀態。我們的準備金設定過程考慮了忍耐、暫停喪失抵押品贖回權和其他可用於違約借款人的援助計劃的有利影響。2021年6月30日,我們對我們認為與新冠肺炎相關的違約建立了較低的準備金
鑑於我們預計忍耐、償還和修改以及其他援助計劃將幫助受影響的借款人,並推動此類違約的治癒率高於我們原本預期的類似情況下沒有受益於廣泛援助計劃的貸款的治癒率,這種情況可能會爆發。
我們的主保單要求投保人在止贖完成後60天內提交索賠,與索賠相關的,投保人通常有權在索賠金額中包括(I)最多三年未支付的利息和(Ii)某些預付款,每筆預付款都是在索賠提交之日發生的。根據我們的主要政策,目前要求的那種全國性止贖暫停不會限制索賠金額中可能包括的應計利息(以三年為限)或預付款的金額。今年6月,GSE將暫停企業支持的單户住宅抵押貸款的止贖期限延長至2021年9月30日。如果GSE要求的當前止贖暫停期限進一步延長,我們默認庫存中的貸款包括那些違約與新冠肺炎危機無關、尚未經歷止贖的公司,它們可能會在很長一段時間內保持止贖前違約狀態,這將推遲我們收到某些無法治癒的貸款索賠,並可能增加暫停禁令解除後我們最終被要求支付的索賠的嚴重程度。
監管資本頭寸
作為一家經批准的抵押貸款保險公司和威斯康星州註冊的承運人,我們必須滿足每一家GSE和威斯康星州保監處規定的財務和/或資本化要求。
GSE規定的財務要求在PMIER中概述。根據PMIERs,我們必須維持相當於或超過基於風險的最低要求資產額的可用資產,最低下限為4億美元。截至2021年6月30日,我們報告的可用資產為18.87億美元,而基於風險的必需資產為11.71億美元。我們的“超額”資金頭寸為7.16億美元。
PMIERs項下基於風險的要求資產額是根據每筆投保貸款的風險特徵在單個保單層面確定的。風險因素較高的貸款,如較高的LTV或較低的借款人FICO評分,將被評估為較高的費用。無論基礎借款人或貸款風險狀況如何,拖欠兩次或兩次以上的不良貸款通常會被評估為比未償還貸款高得多的費用;但是,根據PMIERs,對位於聯邦緊急事務管理局(FEMA)宣佈為有資格獲得個人援助的重大災區的房屋拖欠的貸款會給予特別考慮。2020年6月,政府支持企業發佈了關於以風險為基礎處理受新冠肺炎危機影響的貸款以及按賬齡類別報告不良貸款的指導意見(隨後分別在2020年9月、2020年12月和2021年6月進行了修訂和重述)。根據該指導意見,因應新冠肺炎相關財務困難而授予的寬限計劃下的不良貸款,將在寬限期及隨後的還款計劃或試行修改期內,受益於70%基於風險的永久性必需資產減記。
我們的PMIERS基於風險的最低要求資產金額也根據我們的再保險交易進行了調整(由GSE批准)。根據我們的配額份額再保險條約,我們在放棄的RIF上獲得PMIERs基於風險的所需資產金額的信用。隨着我們的PMIERs基於風險的所需資產總額(基於轉讓RIF)的增加,我們對轉讓RIF的PMIERs信用也會自動增加(無限量)。在我們的ILN交易中,我們通常根據放棄的RIF獲得PMIERs基於風險的必需資產金額的信用,只要此類要求在交易提供的從屬承保範圍內(超出損失分離閾值)。我們已經將ILN交易安排為過度抵押,因此未償還ILN票據和信託持有的現金比我們目前根據PMIER獲得的信貸更多。只要我們的PMIERs根據ILN交易轉讓的RIF上基於風險的所需資產金額增加,我們就會根據條約獲得更多的PMIERs信用額度。根據ILN條約,我們獲得的PMIER積分不斷增加,它們的停擺觸發器進一步增強了我們的信用。如果發生某些信用提升或拖欠事件,ILN票據停止攤銷,以信託形式持有的現金為我們的利益提供擔保(鎖定事件)。隨着潛在的RIF繼續流失,這會增加每個ILN結構內的過度抵押和由其提供的過剩PMIER容量。
鎖定事件被認為已經發生,2017年、2018年和2019年ILN交易中的每一筆交易(與每筆交易的標的參考池的默認經驗有關)以及2021-1 ILN交易開始時(與其目標信用增強的初始構建有關)被視為已經發生,再保險覆蓋範圍的攤銷,以及抵押品資產的分配和保險相關票據的攤銷對於每筆此類ILN交易都被暫停。在每筆此類ILN交易的鎖定事件期間,再保險覆蓋範圍的攤銷、抵押品資產的分配和保險相關票據的攤銷將繼續暫停,在此期間,隨着資產保留在適用的再保險信託賬户中,每筆此類ILN交易提供的超額抵押和潛在的PMIER能力將會增長。
下表提供了截至2021年6月30日我們每筆ILN交易的超額抵押水平的詳細信息:
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($值(以千為單位)) | 2017 ILN交易 | 2018 ILN交易 | 2019 ILN交易 | 2020-1 ILN交易 | 2020-2 ILN交易 | 2021-1 ILN交易 |
割讓的RIF | $ | 1,409,721 | | $ | 1,572,828 | | $ | 1,848,885 | | $ | 3,673,953 | | $ | 5,133,512 | | $ | 8,612,343 | |
| | | | | | |
第一層留存損耗 | 121,234 | | 122,937 | | 122,757 | | 169,488 | | 121,177 | | 163,708 | |
再保險承保範圍 | 40,226 | | 158,489 | | 231,877 | | 128,750 | | 205,846 | | 367,238 | |
符合條件的承保範圍 | $ | 161,460 | | $ | 281,426 | | $ | 354,634 | | $ | 298,238 | | $ | 327,023 | | $ | 530,946 | |
從屬覆蓋範圍(1) | 11.45% | 17.89% | 19.18% | 8.00% | 6.25% | 6.16% |
| | | | | | |
PMIERs對割讓的RIF收取費用 | 6.64% | 8.67% | 8.35% | 6.60% | 5.54% | 5.94% |
過度抵押(2) (4) | $ | 40,226 | | $ | 145,009 | | $ | 200,310 | | $ | 55,877 | | $ | 42,415 | | $ | 19,796 | |
| | | | | | |
違約觸發器(3) | 4.0% | 4.0% | 4.0% | 6.0% | 4.7% | 4.6% |
(1) 如果沒有違約觸發,2020-1、2020-2和2021-1 ILN交易的從屬覆蓋率上限分別為8.00%、6.25%和6.75%。
分別為。
(2) 2017年ILN交易的過度抵押等於其目前的再保險覆蓋範圍,因為交易下放棄的RIF上的PMIERS所需資產金額目前低於剩餘的第一層留存損失。
(3) 2017、2018和2019年ILN交易的拖欠觸發因素設置為固定的4.0%,並按離散月進行評估;2020-1、2020-2和2021-1 ILN交易的拖欠觸發因素等於從屬覆蓋水平的75%,並基於三個月滾動平均值進行評估。
(4) 不能根據表中四捨五入的數字進行復制。
截至2021年6月30日,我們在ILN交易中總共有5.04億美元的超額抵押可用來吸收PMIERS基於風險的所需資產金額在割讓RIF上的增加。假設鎖定事件對2017、2018和2019年ILN交易的每一筆交易都有效,並且我們的基礎RIF繼續以截至2021年6月30日的三個月的速度流出,我們估計我們的總超額抵押將增加高達每季度約2900萬美元。
根據我們新業務生產的數量和風險狀況,以及我們有效保險組合的表現,我們對PMIERs的資金需求在未來一段時間內將會上升。然而,我們估計,即使我們有效投資組合上的忍耐驅動違約率大幅超過目前水平,我們也將繼續遵守PMIERS的資產要求,因為截至2021年6月30日,我們的超額可用資產頭寸為7.16億美元,拖欠保單減記70%的做法在全國範圍內適用,該減記計劃是為了應對與新冠肺炎危機相關的財務困難而進入的,以及根據我們的每一項配額股票條約和ILN交易,自動提供的PMIERS減免不斷增加。
根據其RIF,NMIC還必須遵守州監管的最低資本金要求。這一最低資本的表述因州而異,然而,最常見的衡量標準允許RIF與法定資本的最高比率(通常稱為RTC)為25:1。RTC計算不會評估不同的費用,也不會根據保險投資組合的潛在風險特徵施加不同的門檻RTC限制。在RTC框架下,不良貸款通常與履約貸款被同等對待。因此,PMIER通常會施加比國家實時監測標準更嚴格的財務要求,我們預計在新冠肺炎大流行期間和之後,這一要求將保持不變。
流動性
我們從控股公司(NMIH)和主要運營子公司(NMIC)兩個層面評估我們的流動性狀況。截至2021年6月30日,我們擁有21億美元的合併現金和投資,其中包括NMIH的8100萬美元現金和投資。
2020年6月8日,NMIH完成了1590萬股普通股的出售,包括行使15%的超額配售選擇權,並籌集了約2.2億美元的收益,扣除承銷折扣、佣金和其他直接發售費用。2020年6月19日,NMIH還完成了其4億美元高級擔保票據本金總額的出售,在履行發售費用和償還我們2018年定期貸款下未償還的1.5億美元本金後,淨收益為2.44億美元。在完成各自的票據和普通股發行後,NMIH向NMIC貢獻了大約4.45億美元的資本。
NMIH還可以獲得1.1億美元的未提取循環信貸能力(通過2020年循環信貸安排)和160萬美元當然,未經威斯康星州保監局事先批准,Re One提供的股息能力。根據2020年循環信貸安排提取的金額可以根據NMIH的需要提供,或者如果我們決定的話,可以向下流動以支持我們運營子公司的要求。第1項,“財務報表。簡明合併財務報表附註。附註4,債務。
NMIH的主要流動資金需求包括支付(I)某些公司費用,(Ii)我們保險子公司(包括NMIC)的某些可償還費用,以及(Iii)我們未償債務的本金和利息。NMIH從其投資組合中獲得現金利息收入,通過行使未償還股票期權獲得現金收益,並從與其子公司達成的税收、費用分攤和償債協議中獲益。這樣的協議已經得到威斯康星州保監局的批准,並規定償還NMIH幾乎所有的年度現金支出。雖然這類協議可能會被威斯康星州保監處撤銷,但我們預計目前不會採取這樣的行動。威斯康星州保監局重新批准了償債協議,規定NMIC額外償還我們新發行的票據和2020年循環信貸安排到期的利息支出。
NMIC的主要流動資金來源包括(I)保險投資組合和新業務生產的保費收入,(Ii)投資組合的利息收入和到期本金償還,以及(Iii)現有現金和現金等價物持有量。截至2021年6月30日,NMIC擁有19億美元的現金和投資,其中包括4800萬美元的現金和等價物。NMIC的主要流動資金需求包括用於支付(I)可償還的控股公司開支,(Ii)根據我們的再保險交易轉讓的保費,(Iii)索賠支付,以及(Iv)通過購買税收和虧損債券而到期或以其他方式遞延的税款。在任何給定的時期,NMIC的現金流入通常都遠遠超過現金流出。在截至2021年6月30日的12個月期間,NMIC從運營中產生了3億美元的現金流,並在其投資組合中持有的證券的到期、出售和贖回方面獲得了額外的1.5億美元現金流。NMIC不是任何要求其向任何交易對手提供越來越多抵押品的合約(衍生品或其他合約)的當事人,NMIC的主要流動性需求(債權支付除外)通常沿着預定的路徑發展(即合同規定的金額,並在合同規定的日期到期)。NMIC唯一使用的現金是沿着計劃外的路徑發展的,那就是理賠。考慮到借款人可獲得的忍耐計劃的廣度和持續時間,地方、州和聯邦層面已經頒佈的單獨的止贖暫停,以及喪失抵押品贖回權到索賠週期的一般持續時間,我們預計NMIC不會在短期內使用有意義的現金來解決索賠。
支付給NMIC的每月保單保費一般由貸款服務商收取和匯出。在COVID大流行開始時,人們進行了廣泛的討論,並擔心如果借款人廣泛使用忍耐計劃,服務商可能面臨潛在的流動性挑戰。到目前為止,這些擔憂尚未成為現實,我們不認為貸款服務機構的流動性限制,如果未來出現,會對NMIC的保費收入或流動性狀況產生實質性影響。貸款服務機構有合同義務及時預付抵押保險費,即使基礎借款人未能匯出每月的抵押貸款還款。於2020年6月,GSE向PMIER發出指引(其後分別於2020年9月、2020年12月及2021年6月修訂及重述),除其他事項外,要求我們通知他們我們有意取消服務機構未能及時支付保費的保單的承保範圍,以便GSE可直接向我們支付保費,並保留按揭保險覆蓋範圍。截至2021年6月30日,我們沒有看到服務商支付方式有任何顯著變化,服務商一般繼續按計劃每月匯入保費,包括承保計劃中貸款的保單。
投資組合
截至2021年6月30日,我們擁有21億美元的現金和投資資產。我們的投資策略同樣將保本和創收放在首位,我們有一項長期確立的投資政策,對資產類型、行業、單一發行人和工具信用評級設定保守限制。截至2021年6月30日,我們的投資組合由100%的固定收益資產組成,我們持有的100%的資產被評為投資級,我們的投資組合的平均評級為“A+”。截至2021年6月30日,我們的投資組合處於總計4000萬美元的未實現收益頭寸;它具有高流動性和高度多元化,沒有3級資產頭寸,也沒有單個發行人集中度超過1.4%。在截至2021年6月30日的三個月裏,我們沒有在投資組合中記錄任何信貸損失撥備,因為我們預計將收回所持所有證券的攤銷成本基礎。
截至2021年6月30日的三個月,我們投資組合的税前賬面收益率為2.0%。在新冠肺炎危機爆發時,我們決定優先考慮流動性,並增加現金及等價物持有量佔總投資組合的比例。我們認為,考慮到新冠肺炎疫情初期市場波動加劇和普遍存在的不確定性,採取這樣的行動是謹慎的。自那以後,我們重新部署了大量過剩的流動性頭寸。
賦税
CARE法案、CAA和美國救援計劃(American Rescue Plan)包括可退還的工資税抵免、社會保障付款延期、淨營業虧損結轉期、替代最低税收抵免退款、修改淨利息扣除限制、增加對合格慈善捐款的限制、對合格裝修物業的税收折舊方法進行技術更正,以及商務餐的臨時100%扣除等條款。我們繼續監測CARE法案、CAA和美國救援計劃可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生的影響。
新投保、有效保險和有效風險
NIW是在特定時期內支持新保單的抵押貸款未償還本金餘額的總和。我們的抵押貸款資產受到抵押貸款市場的整體規模和高LTV抵押貸款發放量的影響。我們的NIW還受到私人與政府MI或其他替代信用增強結構覆蓋的此類高LTV來源的百分比以及我們在私人MI市場的份額的影響。NIW與堅持不懈一起推動着我們的IIF。IIF是我們承保的抵押貸款在特定日期向我們報告的未付本金餘額的總和,代表所有前期的NIW減去保險抵押貸款本金支付和保單取消(包括預付、不支付保費、保險撤銷和索賠支付)的總和。RIF與IIF相關,代表我們在給定日期為所有未償還保單提供的保險總額。RIF的計算方法是我們的投資組合中每一份保單的承保百分比之和,該保單適用於此類保險抵押貸款的未付本金餘額。RIF受投保按揭貸款的國際投資組合及按揭成數的影響,按揭成數較低的貸款一般承保百分比較低,而按揭成數較高的貸款則有較高的承保百分比。總RIF是指考慮再保險前的RIF。淨RIF是指放棄再保險後的淨RIF總額。
淨保費和淨保費收入
我們根據標的抵押貸款和借款人的風險特徵,並根據我們提交的費率和適用的評級規則,設定個別保單的保費費率。2018年6月4日,我們推出了專有的基於風險的定價平臺,我們稱之為費率GPS。Rate GPS考慮了廣泛的個人變量,包括物業類型、貸款產品類型、借款人信用特徵以及貸款人和市場因素,使我們能夠根據我們承保的每筆貸款的潛在風險設定和收取保費費率。我們於2018年6月引入了費率GPS,以取代我們之前的費率卡定價系統。雖然我們的大部分新業務是通過費率GPS定價的,但我們也繼續向少數出於運營原因需要費率卡的貸款客户提供費率卡定價選項。我們相信,Rate GPS的引入和使用為我們提供了一種更細粒度和更具分析性的方法來評估和定價風險,這種方法增強了我們繼續建立高質量抵押貸款保險組合並提供誘人的風險調整回報的能力。
保費通常在我們承保標的貸款期間是固定的。淨保費等於根據我們的再保險安排承保的毛保費減去讓渡保費,減去保費退款和保費沖銷。因此,承保的淨保費通常受以下因素影響:
•NIW;
•保費費率和保費支付類型的組合,可以是單次、月度或年費,如下所述;
•取消保單的比率,受按揭付款或預付款項、再融資(與支持我們有效保單的貸款利率相比,受現行按揭利率影響)、索償水平和房價的影響;以及
•第三方再保險安排下的保費轉讓。
保費由借款人(BPMI)或貸款人(LPMI)在發起時一次性支付(單次保費)、按月分期付款(按月保費)或按年分期付款(按年保費)。由於保單支付類型的不同,我們的淨保費將與我們賺取的淨保費有所不同。對於單次保費,我們在發起時收到一筆保費,這筆錢是在保單的預計壽命內賺取的。截至2021年6月30日,我們幾乎所有有效的單一保費政策在大多數取消情況下都是不可退還的。如果不可退還的單一保費政策被取消,我們會立即確認剩餘的未賺取保費餘額為賺取的保費收入。每月保費在開單月份和保險生效時確認。年度保費是在承保年度內以直線方式賺取的。我們幾乎所有的保單都提供單次或每月保費。
在任何12個月後仍留在我們賬面上的IIF的百分比被定義為我們的持久率。由於我們的保險費是在保單有效期內賺取的,因此較高的持續率可能會對我們賺取的淨保費和盈利能力產生重大影響。一般來説,抵押貸款提前還款速度越快,持續性越低。提前還款速度和單月保單之間的相對業務組合也會影響我們的盈利能力。我們的保費費率包括有關作為我們保單基礎的抵押貸款的還款或提前還款速度的某些假設。由於單一保費保單在起始時支付保費,而我們的單一保費保單一般在取消時不可退還,假設所有其他因素保持不變,如果單一保費貸款的預付時間早於預期,我們的這些貸款的盈利能力可能會增加,如果貸款的償還速度慢於預期,我們的這些貸款的盈利能力可能會下降。相反,如果每月保費貸款較預期提前償還,我們就不會賺取更多保費,除非我們以相同或更高保費利率的新貸款取代每月償還的保費貸款,否則我們的收入可能會下降。
再保險對我們業績的影響
我們利用第三方再保險積極管理我們的風險,確保遵守PMIER、州監管和其他適用的資本要求,並支持我們的業務增長。我們目前既有配額份額再保險協議,也有超額損失再保險協議,這會影響我們的運營結果以及監管資本和PMIERs資產狀況。根據配額份額再保險協議,再保險人獲得保費,以換取支付商定的部分損失。這種配額份額安排減少了承保保費和賺取的保費,也降低了RIF,為割讓保險公司提供了資本減免,並根據再保險協議的條款減少了已發生的索賠。此外,作為配額股票交易的一部分,再保險公司通常會支付割讓佣金,這抵消了割讓公司的收購和承銷費用。某些配額份額協議包括根據虧損業績賺取的利潤佣金,用於減少讓出的保費。根據超額損失協議,剝離的保險人通常要對超出商定門檻的損失負責,然後再保險人提供超過門檻的保險,最高可達商定的最高限額。我們預計將繼續在正常業務過程中評估再保險機會。
配額份額再保險
NMIC是四項未完成的配額份額再保險條約的締約國-2016年9月1日生效的2016年QSR交易、2018年1月1日生效的2018年QSR交易、2020年4月1日生效的2020年QSR交易和2021年1月1日生效的2021年QSR交易。根據每筆QSR交易,NMIC將其在一段離散時期內承保的合格保單的風險按比例讓給第三方再保險提供商小組。每一家第三方再保險提供商的保險公司財務實力評級都為A-或更高,被標準普爾評為A級,AM最佳評級,或兩者兼而有之。
根據2016年QSR交易的條款,NMIC放棄與截至2017年12月31日的所有時期符合條件的主要保單25%的風險相關的保費,以及我們與房利美達成的集合協議下100%的風險AE,作為補償放棄的索賠和承保保單上的索賠費用的交換,20%的讓渡佣金和高達60%的利潤佣金,與讓渡的索賠直接或相反地變化。
根據2018年QSR交易的條款,NMIC放棄與2018年合格保單25%的風險和2019年合格保單20%的風險相關的保費收入,以換取對放棄的索賠和承保保單的索賠費用的報銷,20%的讓渡佣金,以及高達61%的利潤佣金,與讓出的索賠直接和反向變化。
根據2020年QSR交易的條款,NMIC放棄與2020年4月1日至2020年12月31日期間承保保單上21%的風險相關的保費收入,以換取對放棄的索賠和承保PO上的索賠費用的報銷。保單,20%的讓渡佣金,以及高達50%的利潤佣金,這些佣金與割讓的債權直接或相反。
根據2021年QSR交易的條款,NMIC放棄與2021年承保的合格保單風險的22.5%相關的保費收入(受總風險書面限制的限制),以補償承保訂單上放棄的索賠和索賠費用為交換條件保單,20%的讓渡佣金,以及高達57.5%的利潤佣金,這些佣金與割讓的債權直接或相反。
NMIC可選擇以第二輪方式終止與個別再保險公司的合約(即,再保險公司繼續為終止日期之前放棄的所有風險提供保險,今後不再提供新的分保)或截止日期(即,在某些情況下,再保險安排完全終止,NMIC收回所有先前讓出的風險)。除其他原因外,當再保險人的資本狀況惡化低於規定的門檻和/或再保險人違反(和未能治癒)其根據相關協議規定的抵押品寄存義務時,此類選擇性解約權就會產生。
自2019年4月1日起,NMIC選擇在截止的基礎上終止與一家再保險公司根據2016年QSR交易的合同。在終止交易方面,NMIC收回了之前放棄的大約5億美元的主要RIF,並停止放棄與重新獲得的風險有關的新保費。終止後,根據2016年QSR交易承保的讓出保費從25%降至20.5%的合格保單。終止對2016年QSR交易下的池風險轉移沒有影響。
超額損失再保險
NMIC是與奧克敦再保險公司(Oaktown Re Vehicles)簽訂的再保險協議的一方,這些協議為其提供了抵押貸款保單定義投資組合的總超額損失再保險覆蓋範圍。根據每項協議,NMIC保留承保保單的第一層總損失敞口,然後相應的Oaktown Re工具提供第二層損失保護,最高可達規定的再保險承保金額。然後,NMIC保留超過各自再保險覆蓋金額的損失。
Oaktown Re Vehicles提供的相應再保險承保金額從每項協議開始時在十年內減少,因為基礎保險抵押貸款被攤銷或償還,和/或抵押保險承保範圍被取消。隨着再保險覆蓋範圍的減少,隨着未償還的保險相關票據本金餘額的攤銷,Oaktown Re工具以信託方式持有的規定數量的抵押品被分配給ILN交易票據持有人。未償還的再保險承保金額停止攤銷,如果觸發了每個協議中定義的某些信用增強或拖欠閾值(每個都是鎖定事件),則暫停向ILN交易票據持有人分發抵押品和攤銷保險相關票據本金。鎖定事件被認為已經發生,2017年、2018年和2019年ILN交易中的每一筆交易(與每筆交易的基礎參考池的默認經驗有關)以及2021-1 ILN交易開始時(與其目標信用增強的初始構建有關)被視為已經發生,再保險覆蓋範圍的攤銷,以及抵押品資產的分配和保險相關票據的攤銷對於每筆ILN交易都被暫停。在每筆ILN交易的鎖定事件期間,再保險覆蓋範圍的攤銷、抵押品資產的分配和保險相關票據的攤銷將繼續暫停,在此期間,資產將保留在適用的再保險信託賬户中,以抵押向NMIC提供的超額損失再保險覆蓋範圍。
下表列出了開始日期、涵蓋的生產計劃每筆ILN交易下的年限、初始和當前再保險承保金額,以及初始和當前第一層留存合計損失。當前金額顯示截至2021年6月30日。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
($值(以千為單位) | 開始日期 | | | 覆蓋生產 | | 初始再保險承保範圍 | | 當前再保險承保範圍 | | 初始第一層滯留損耗 | | 當前第一層滯留損耗(1) |
2017 ILN交易 | 2017年5月2日 | | | 1/1/2013 - 12/31/2016 | | $ | 211,320 | | | $ | 40,226 | | | $ | 126,793 | | | $ | 121,234 | |
2018 ILN交易 | 2018年7月25日 | | | 1/1/2017 - 5/31/2018 | | 264,545 | | | 158,489 | | | 125,312 | | | 122,937 | |
2019 ILN交易 | 2019年7月30日 | | | 6/1/2018 - 6/30/2019 | | 326,905 | | | 231,877 | | | 123,424 | | | 122,757 | |
2020-1 ILN交易 | 2020年7月30日 | | | 7/1/2019 - 3/31/2020 | | 322,076 | | | 128,750 | | | 169,514 | | | 169,488 | |
2020-2 ILN交易 | 2020年10月29日 | | | 4/1/2020 - 9/30/2020 (2) | | 242,351 | | | 205,846 | | | 121,777 | | | 121,177 | |
2021-1 ILN交易(4) | 2021年4月27日 | | | 10/1/2020 - 3/31/2021(3) | | 367,238 | | | 367,238 | | | 163,708 | | | 163,708 | |
(1)**NMIC將承保保單上支付的索賠應用於其第一層合計留存損失敞口,並放棄已發生索賠和索賠的準備金
支付給每筆適用的ILN交易的費用,並確認如果該等已發生的索賠和索賠費用超過其當前費用,則確認可追回的再保險
第一層留存損失。
(2)該公司表示,2020-2 ILN交易覆蓋的產量中,約有1%的覆蓋報告日期在2019年7月1日至2020年3月31日之間。
(3)*2021-1 ILN交易覆蓋的產量中,約有1%的覆蓋報告日期在2019年7月1日至9月30日之間,
2020.
(4) 截至2021年6月30日,2021-1 ILN交易的當前再保險承保金額等於初始再保險承保金額,因為
在達到信用提升目標之前,奧克敦再保險公司提供的再保險覆蓋範圍不會減少。
見項目1,“財務報表。簡明合併財務報表附註。附註5,再保險“以進一步討論這些第三方再保險安排。
投資組合數據
下表顯示了截至指定日期和期間的主要和池NIW和IIF。除非另有説明,否則下表不包括上述第三方再保險安排的影響。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
主和池IIF和NIW | 截至及截至以下三個月 | | 在截至的六個月內 |
| 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 | | 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 |
| IIF | | NIW | | IIF | | NIW | | NIW |
| (單位:百萬) |
每月 | $ | 117,629 | | | $ | 19,422 | | | $ | 82,848 | | | $ | 11,885 | | | $ | 43,186 | | | $ | 22,346 | |
單人 | 18,969 | | | 3,329 | | | 16,057 | | | 1,239 | | | 5,962 | | | 2,075 | |
主要 | 136,598 | | | 22,751 | | | 98,905 | | | 13,124 | | | 49,148 | | | 24,421 | |
| | | | | | | | | | | |
水池 | 1,460 | | | — | | | 2,340 | | | — | | | — | | | — | |
總計 | $ | 138,058 | | | $ | 22,751 | | | $ | 101,245 | | | $ | 13,124 | | | $ | 49,148 | | | $ | 24,421 | |
截至2021年6月30日的三個月和六個月,與截至2020年6月30日的三個月和六個月相比,NIW分別增長了73%和101%,這是由於我們的月度和單次保單產量增長,這與現有客户賬户滲透率和新客户賬户激活相關,以及抵押貸款保險市場總規模的增長。
在截至2021年6月30日的三個月裏,月度保單佔我們NIW的85%,而截至2020年6月30日的三個月這一比例為91%。截至2021年6月30日,月度保單佔我們主要IIF的86%,而截至2020年6月30日,這一比例為84%。
截至2021年6月30日,總IIF比2020年6月30日增加了36%,這主要是由於此類測量日期之間產生的NIW,但部分被有效政策的流失所抵消。我們的持久率從2020年6月30日的64%下降到2021年6月30日的54%,反映了在其間12個月期間再融資活動增加的影響。
下表列出了所示期間的淨保費收入和淨保費收入。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
編寫和賺取的主要保費和池保費 | 在截至的三個月內 | | 在截至的六個月內 |
| 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 | | 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 |
| (單位:千) |
承保的淨保費 | $ | 126,642 | | | $ | 90,109 | | | $ | 242,457 | | | $ | 181,480 | |
淨保費收入 | 110,888 | | | 98,944 | | | 216,767 | | | 197,661 | |
與截至2020年6月30日的三個月和六個月相比,截至2021年6月30日的三個月和六個月,承保的淨保費分別增長了41%和34%,淨保費收入分別增長了12%和10%。淨保費和淨保費收入的增長主要是由於我們的國際投資基金的增長和每月保單產量的增加,但部分被QSR和ILN交易下的分割率增加所抵消。與賺取的淨保費相比,淨保費的增長速度加快,這是由於在截至2021年6月30日的三個月和六個月裏,我們的單一保單產量和組合增加,以及單一保單取消的貢獻下降。
在2016年QSR交易生效之前,截至2021年和2020年6月30日的三個月和六個月,我們的書面和賺取的池保費分別為40萬美元和90萬美元,以及70萬美元和140萬美元,根據該交易,我們所有的書面和賺取的池保費都將被讓出。我們分得的聯營保費的一部分將通過利潤佣金返還。
投資組合統計信息
除非另有説明,否則下面提供的投資組合統計表不包括上述第三方再保險安排的影響。下表突出顯示了截至所示日期和期間的主要投資組合的趨勢。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
主要投資組合趨勢 | 截至及截至以下三個月 |
| 2021年6月30日 | | 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 | | 2020年9月30日 | | 2020年6月30日 |
| (除以下説明外,$價值以百萬為單位) |
新寫的保險 | $ | 22,751 | | | $ | 26,397 | | | $ | 19,782 | | | $ | 18,499 | | | $ | 13,124 | |
每月保費百分比 | 85 | % | | 90 | % | | 90 | % | | 89 | % | | 91 | % |
單次保險費百分比 | 15 | % | | 10 | % | | 10 | % | | 11 | % | | 9 | % |
寫入的新風險 | $ | 5,650 | | | $ | 6,531 | | | $ | 4,868 | | | $ | 4,577 | | | $ | 3,260 | |
有效保險 (1) | 136,598 | | | 123,777 | | | 111,252 | | | 104,494 | | | 98,905 | |
每月保費百分比 | 86 | % | | 86 | % | | 86 | % | | 85 | % | | 84 | % |
單次保險費百分比 | 14 | % | | 14 | % | | 14 | % | | 15 | % | | 16 | % |
有效風險 (1) | $ | 34,366 | | | $ | 31,206 | | | $ | 28,164 | | | $ | 26,568 | | | $ | 25,238 | |
有效策略(計數) (1) | 471,794 | | | 436,652 | | | 399,429 | | | 381,899 | | | 372,934 | |
平均貸款規模 ($價值(千美元)) (1) | $ | 290 | | | $ | 283 | | | $ | 279 | | | $ | 274 | | | $ | 265 | |
覆蓋率(2) | 25.2 | % | | 25.2 | % | | 25.3 | % | | 25.4 | % | | 25.5 | % |
拖欠貸款(計數)(1) | 8,764 | | | 11,090 | | | 12,209 | | | 13,765 | | | 10,816 | |
違約率(1) | 1.86 | % | | 2.54 | % | | 3.06 | % | | 3.60 | % | | 2.90 | % |
違約貸款的有效風險(1) | $ | 625 | | | $ | 785 | | | $ | 874 | | | $ | 1,008 | | | $ | 799 | |
淨保費收益率(3) | 0.34 | % | | 0.36 | % | | 0.37 | % | | 0.39 | % | | 0.40 | % |
取消訂單的收益 | $ | 7.0 | | | $ | 9.9 | | | $ | 11.7 | | | $ | 12.6 | | | $ | 15.5 | |
年度持續性 (4) | 53.9 | % | | 51.9 | % | | 55.9 | % | | 60.0 | % | | 64.1 | % |
季度決選 (5) | 8.0 | % | | 12.5 | % | | 12.5 | % | | 13.1 | % | | 12.9 | % |
(1) 截至期末報告。
(2) 計算方法為期末RIF除以期末IIF。
(3) 計算方法為淨保費除以p的平均初級IIF年化的,年化的。
(4) 定義為在給定的12個月期間後仍留在我們賬面上的IIF的百分比。
(5) 定義為在給定的三個月期間後不再出現在我們賬面上的IIF的百分比。
*下表彙總了所示日期和期間小學綜合投資基金總額的變化情況。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
初級IIF | 在截至的三個月內 | | 在截至的六個月內 |
| 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 | | 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 |
| (單位:百萬) |
IIF,期初 | $ | 123,777 | | | $ | 98,494 | | | $ | 111,252 | | | $ | 94,754 | |
NIW | 22,751 | | | 13,124 | | | 49,148 | | | 24,421 | |
取消、本金償還和其他減少 | (9,930) | | | (12,713) | | | (23,802) | | | (20,270) | |
IIF,期末 | $ | 136,598 | | | $ | 98,905 | | | $ | 136,598 | | | $ | 98,905 | |
我們認為“賬簿”是在特定時期(通常是一個日曆年)投保的保單的集合。一般而言,由特定賬面年度產生的大部分承保利潤,以賺取的保費收入減去索賠、承保和運營費用計算,出現在緊隨其後的幾年。這種模式的出現通常是因為一本書最終將經歷的索賠相對較少,通常發生在發行後的頭幾年,那時保費收入最高,而隨後的幾年則受到保費收入下降的影響,因為保險貸款的數量減少(主要是由於貸款預付),以及虧損的增加。
下表按賬面年份彙總了我們的主要IIF和RIF(截至指定日期)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
主IIF和RIF | 截至2021年6月30日 | | 截至2020年6月30日 |
| IIF | | RIF | | IIF | | RIF |
| (單位:百萬) |
2021年6月30日 | $ | 48,314 | | | $ | 11,986 | | | $ | — | | | $ | — | |
2020 | 51,100 | | | 12,792 | | | 23,949 | | | 6,039 | |
2019 | 17,279 | | | 4,527 | | | 34,658 | | | 9,017 | |
2018 | 6,745 | | | 1,719 | | | 14,322 | | | 3,643 | |
2017 | 5,687 | | | 1,424 | | | 11,548 | | | 2,877 | |
2016年及之前 | 7,473 | | | 1,918 | | | 14,428 | | | 3,662 | |
| | | | | | | |
總計 | $ | 136,598 | | | $ | 34,366 | | | $ | 98,905 | | | $ | 25,238 | |
我們利用某些風險原則,這些原則構成了我們如何承保和發起NIW的基礎。我們已經建立了審慎承保標準和貸款水平資格矩陣,規定了最高LTV、最低借款人FICO評分、最高借款人DTI比率、最高貸款規模、物業類型、貸款類型、貸款期限和貸款的佔用狀況,並將這些標準和資格矩陣記錄在我們的承保指南手冊中,該手冊已在我們的網站上公開提供。我們的承保標準和資格標準旨在限制單一保單中的風險分層。“分層風險”是指借款人風險、貸款風險和財產風險的累積。例如,與業主自住物業相比,我們對投資者擁有的物業有更高的信用評分和更低的最高允許LTV要求。我們監控各種風險屬性在我們的保險組合中的集中度,這種集中度可能會隨着時間的推移而變化,部分原因是地區條件或公共政策的轉變。
下表列出了我們按FICO、LTV和購買/再融資組合列出的主要淨資產淨值。我們將貸款的LTV計算為原始貸款額與獲得貸款的房產的原始購買價值的百分比。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
FICO提供的主要NIW | 在截至的三個月內 | | 在截至的六個月內 |
| 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 | | 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 |
| (單位:百萬) |
>= 760 | $ | 11,390 | | | $ | 8,052 | | | $ | 24,304 | | | $ | 14,342 | |
740-759 | 4,246 | | | 1,866 | | | 9,558 | | | 3,481 | |
720-739 | 3,152 | | | 1,607 | | | 7,115 | | | 3,186 | |
700-719 | 1,798 | | | 959 | | | 4,156 | | | 1,997 | |
680-699 | 1,292 | | | 514 | | | 2,652 | | | 1,079 | |
| 873 | | | 126 | | | 1,363 | | | 336 | |
總計 | $ | 22,751 | | | $ | 13,124 | | | $ | 49,148 | | | $ | 24,421 | |
加權平均FICO | 754 | | | 762 | | | 755 | | | 760 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
LTV提供的主要NIW | 在截至的三個月內 | | 在截至的六個月內 |
| 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 | | 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 |
| (單位:百萬) |
95.01%及以上 | $ | 2,177 | | | $ | 547 | | | $ | 4,628 | | | $ | 1,268 | |
90.01%至95.00% | 9,941 | | | 5,385 | | | 20,992 | | | 10,394 | |
85.01%至90.00% | 6,262 | | | 5,067 | | | 14,110 | | | 9,149 | |
85.00%及以下 | 4,371 | | | 2,125 | | | 9,418 | | | 3,610 | |
總計 | $ | 22,751 | | | $ | 13,124 | | | $ | 49,148 | | | $ | 24,421 | |
加權平均LTV | 91.3 | % | | 90.7 | % | | 91.1 | % | | 91.0 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
按購買/再融資組合劃分的主要NIW | 在截至的三個月內 | | 在截至的六個月內 |
| 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 | | 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 |
| (單位:百萬) |
購買 | $ | 18,911 | | | $ | 7,776 | | | $ | 36,820 | | | $ | 15,767 | |
再融資 | 3,840 | | | 5,348 | | | 12,328 | | | 8,654 | |
總計 | $ | 22,751 | | | $ | 13,124 | | | $ | 49,148 | | | $ | 24,421 | |
下表按FICO和LTV列出了我們的主要IIF和RIF總額,以及截至指定日期按貸款類型列出的主要RIF總額。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
FICO提供的初級IIF | 自.起 |
| 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 |
| (價值百萬美元) |
>= 760 | $ | 70,583 | | | 51 | % | | $ | 48,898 | | | 49 | % |
740-759 | 23,175 | | | 17 | | | 15,764 | | | 16 | |
720-739 | 18,857 | | | 14 | | | 13,882 | | | 14 | |
700-719 | 12,230 | | | 9 | | | 10,228 | | | 10 | |
680-699 | 7,927 | | | 6 | | | 6,657 | | | 7 | |
| 3,826 | | | 3 | | | 3,476 | | | 4 | |
總計 | $ | 136,598 | | | 100 | % | | $ | 98,905 | | | 100 | % |
| | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
FICO提供的主要RIF | 自.起 |
| 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 |
| (價值百萬美元) |
>= 760 | $ | 17,531 | | | 51 | % | | $ | 12,433 | | | 49 | % |
740-759 | 5,873 | | | 17 | | | 4,031 | | | 16 | |
720-739 | 4,798 | | | 14 | | | 3,585 | | | 14 | |
700-719 | 3,161 | | | 9 | | | 2,625 | | | 10 | |
680-699 | 2,047 | | | 6 | | | 1,706 | | | 7 | |
| 956 | | | 3 | | | 858 | | | 4 | |
總計 | $ | 34,366 | | | 100 | % | | $ | 25,238 | | | 100 | % |
| | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
由LTV提供的初級IIF | 自.起 |
| 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 |
| (價值百萬美元) |
95.01%及以上 | $ | 12,026 | | | 9 | % | | $ | 8,453 | | | 9 | % |
90.01%至95.00% | 60,358 | | | 44 | | | 45,862 | | | 46 | |
85.01%至90.00% | 43,064 | | | 32 | | | 32,603 | | | 33 | |
85.00%及以下 | 21,150 | | | 15 | | | 11,987 | | | 12 | |
總計 | $ | 136,598 | | | 100 | % | | $ | 98,905 | | | 100 | % |
| | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
LTV的主要RIF | 自.起 |
| 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 |
| (價值百萬美元) |
95.01%及以上 | $ | 3,552 | | | 10 | % | | $ | 2,387 | | | 9 | % |
90.01%至95.00% | 17,774 | | | 52 | | | 13,463 | | | 53 | |
85.01%至90.00% | 10,555 | | | 31 | | | 7,985 | | | 32 | |
85.00%及以下 | 2,485 | | | 7 | | | 1,403 | | | 6 | |
總計 | $ | 34,366 | | | 100 | % | | $ | 25,238 | | | 100 | % |
| | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
按貸款類型劃分的主要RIF | 自.起 |
| 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 |
| | | |
固定 | 99 | % | | 98 | % |
可調利率抵押貸款 | | | |
不到五年 | — | | | — | |
五年或更長時間 | 1 | | | 2 | |
總計 | 100 | % | | 100 | % |
下表顯示了截至2021年6月30日按賬面年度劃分的選定主要投資組合統計數據。 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2021年6月30日 | | |
圖書年份 | 原始保險書面形式 | | 剩餘保險有效 | | 原保險餘額百分比 | | 一直生效的政策 | | 生效的策略數量 | | 拖欠貸款的數量 | | 已支付的索賠數量 | | 已發生損失率(初始至今)(1) | | 累計違約率(2) | | 當前違約率(3) |
| (價值百萬美元) |
2013 | $ | 162 | | | $ | 8 | | | 5 | % | | 655 | | | 56 | | | 2 | | | 1 | | | 0.3 | % | | 0.5 | % | | 3.6 | % |
2014 | 3,451 | | | 357 | | | 10 | % | | 14,786 | | | 2,159 | | | 77 | | | 48 | | | 4.2 | % | | 0.8 | % | | 3.6 | % |
2015 | 12,422 | | | 2,186 | | | 18 | % | | 52,548 | | | 11,723 | | | 419 | | | 114 | | | 3.2 | % | | 1.0 | % | | 3.6 | % |
2016 | 21,187 | | | 4,922 | | | 23 | % | | 83,626 | | | 23,999 | | | 965 | | | 126 | | | 2.9 | % | | 1.3 | % | | 4.0 | % |
2017 | 21,582 | | | 5,687 | | | 26 | % | | 85,897 | | | 28,150 | | | 1,539 | | | 88 | | | 4.5 | % | | 1.9 | % | | 5.5 | % |
2018 | 27,295 | | | 6,745 | | | 25 | % | | 104,043 | | | 32,452 | | | 2,039 | | | 69 | | | 8.5 | % | | 2.0 | % | | 6.3 | % |
2019 | 45,141 | | | 17,279 | | | 38 | % | | 148,423 | | | 67,015 | | | 2,505 | | | 13 | | | 13.5 | % | | 1.7 | % | | 3.7 | % |
2020 | 62,702 | | | 51,100 | | | 81 | % | | 186,174 | | | 157,288 | | | 1,171 | | | 1 | | | 7.5 | % | | 0.6 | % | | 0.7 | % |
2021 | 49,148 | | | 48,314 | | | 98 | % | | 150,923 | | | 148,952 | | | 47 | | | — | | | 0.5 | % | | — | % | | — | % |
總計 | $ | 243,090 | | | $ | 136,598 | | | | | 827,075 | | | 471,794 | | | 8,764 | | | 460 | | | | | | | |
(1) 計算方法為已發生(已支付和預留)的總索賠除以扣除再保險後的累計保費。
(2) 計算方法為迄今支付的索賠數量和違約貸款數量除以曾經生效的保單。
(3) 計算方法是違約貸款數量除以有效保單數量。
地理分散
下表顯示了截至所示期間我們的主要RIF的州分佈情況。截至2021年6月30日,我們的主要RIF的分佈不一定代表我們未來預期的地理分佈。
| | | | | | | | | | | |
按州劃分的前10個主要RIF | 自.起 |
| 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 |
加利福尼亞 | 10.3 | % | | 11.3 | % |
德克薩斯州 | 9.8 | | | 8.1 | |
弗羅裏達 | 8.3 | | | 6.2 | |
維吉尼亞 | 5.0 | | | 5.4 | |
科羅拉多州 | 4.1 | | | 3.8 | |
馬裏蘭州 | 3.9 | | | 3.5 | |
伊利諾伊州 | 3.8 | | | 4.0 | |
華盛頓 | 3.6 | | | 3.4 | |
佐治亞州 | 3.5 | | | 2.8 | |
賓夕法尼亞州 | 3.2 | | | 3.6 | |
總計 | 55.5 | % | | 52.1 | % |
保險理賠和理賠費用
保險索賠和發生的索賠費用代表對新違約的保險貸款的估計未來付款,以及我們對以前存在的違約的索賠估計的任何變化。索償一般受多種因素影響,包括宏觀經濟環境、全國和地區失業趨勢、房屋價值變動、借款人風險特徵、LTV比率和其他貸款水平風險屬性、承保貸款的規模和類型、承保貸款的覆蓋範圍百分比,以及針對投保風險保持的再保險覆蓋水平。
索賠準備金和索賠費用是為拖欠的抵押貸款設立的。一筆貸款在借款人連續兩個月或兩個以上拖欠還款的付款日期被視為違約。我們為服務商向我們報告的違約貸款建立準備金,稱為案例準備金,以及我們估計(基於精算審查和其他因素)尚未由服務商報告的額外貸款,稱為IBNR。我們亦為索償開支設立儲備金,即索償管理程序的估計成本,包括法律及其他費用,以及管理索償和解程序的其他一般開支。對於目前沒有報告或我們估計目前沒有違約的保險貸款的未來索賠,我們不會建立準備金。
準備金是通過估計將導致索賠付款的違約貸款的數量(稱為索賠頻率)和每筆違約貸款預計支付的索賠金額(稱為索賠嚴重性)來建立的。索賠頻率和嚴重程度的估計是基於關於某些貸款因素的歷史觀察經驗,例如違約年齡、治癒率、貸款規模和估計的物業價值變化。準備金是在借款人將違約貸款轉為流動貸款的月份釋放的,這被稱為治癒方法。對儲備估計數的調整反映在進行調整的期間。根據每項條約適用的QSR交易和ILN交易,準備金也會轉讓給再保險公司。我們尚未放棄ILN交易項下的任何準備金,因為每個相應參考池的已發生索賠和索賠費用仍在我們保留的每筆交易的覆蓋範圍內。我們與Fannie Mae簽訂的聯營保險協議包含一項免賠額,在我們有義務支付任何索賠之前,Fannie Mae可以通過它吸收特定的損失。到目前為止,我們還沒有為集合風險建立任何索賠或索賠費用準備金。
當我們的投資組合到期時,我們產生的實際索賠很難預測,這取決於我們當前有效賬簿的具體特徵(包括借款人的信用評分和DTI、抵押貸款的LTV比率和地理集中度等),以及我們未來承保的新業務的風險概況。此外,索賠經歷將受到宏觀經濟因素的影響,如房價、利率、失業率和其他事件,如自然災害或全球流行病,以及聯邦、州或地方政府對此做出的任何反應。
我們的準備金設定過程考慮了忍耐、暫停喪失抵押品贖回權和其他可用於違約借款人的援助計劃的有利影響。我們通常觀察到,忍耐計劃是一種有效的工具,可以將錯位的借款人從嚴重壓力時期彌合到他們可以恢復及時償還抵押貸款義務的未來日期。各種還款和貸款修改選項的可用性提高了忍耐計劃的有效性,這些選項允許借款人在延長的時間內攤銷或在某些情況下直接推遲在忍耐期內本應支付的款項。
為了應對新冠肺炎疫情,政界人士、監管機構、貸款人、貸款服務商和其他人已經通過根據CARE法案制定的忍耐、暫停喪失抵押品贖回權和其他援助計劃等項目,向流離失所的借款人提供了非同尋常的援助。FHFA和GSE提供了進一步的援助,引入了新的償還和貸款修改選項,以幫助借款人擺脱忍耐計劃和違約狀態。在2020年6月30日和2021年6月30日,我們為我們認為與新冠肺炎爆發有關的違約建立了較低的違約準備金,因為我們預計,忍耐、償還和修改以及其他援助計劃將幫助受影響的借款人,並推動此類違約的治癒率高於我們原本預期的情況相似、沒有受益於廣泛援助計劃的貸款的治癒率。
下表對主要保險索賠和索賠費用的期初和期末準備金餘額進行了核對。
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| 在截至的三個月內 | | 在截至的六個月內 |
| 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 | | 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 |
| (單位:千) |
期初餘額 | $ | 96,103 | | | $ | 29,479 | | | $ | 90,567 | | | $ | 23,752 | |
再保險可收回金額減少(1) | (18,686) | | | (6,193) | | | (17,608) | | | (4,939) | |
期初餘額,扣除再保險可收回款項後的淨額 | 77,417 | | | 23,286 | | | 72,959 | | | 18,813 | |
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添加發生的索賠: | | | | | | | |
已發生的索賠和索賠費用: | | | | | | | |
當年(2) | 5,069 | | | 34,958 | | | 15,626 | | | 42,516 | |
前幾年 (3) | (429) | | | (624) | | | (6,024) | | | (2,485) | |
已發生的索賠和索賠費用總額 | 4,640 | | | 34,334 | | | 9,602 | | | 40,031 | |
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減去已支付的索賠: | | | | | | | |
已支付的索賠和索賠費用: | | | | | | | |
當年(2) | — | | | 39 | | | 12 | | | 39 | |
前幾年(3) | 548 | | | 1,985 | | | 1,040 | | | 3,209 | |
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已支付的索賠和索賠費用總額 | 548 | | | 2,024 | | | 1,052 | | | 3,248 | |
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期末準備金,扣除再保險可收回款項後的淨額 | 81,509 | | | 55,596 | | | 81,509 | | | 55,596 | |
添加可收回的再保險項目(1) | 19,726 | | | 14,307 | | | 19,726 | | | 14,307 | |
期末餘額 | $ | 101,235 | | | $ | 69,903 | | | $ | 101,235 | | | $ | 69,903 | |
(1) 與QSR交易項下可收回的割讓損失有關。見項目1,“財務報表。簡明合併財務報表附註。附註5,再保險“瞭解更多信息。
(2) 與最近一次違約發生在當年的投保貸款有關。例如,如果一筆貸款在前一年違約,隨後在本年度治癒,後來又再次違約,則該違約將包括在本年度。金額是扣除再保險後的淨額,其中包括截至2021年6月30日的6個月歸因於淨案件準備金的980萬美元和歸因於IBNR淨準備金的560萬美元,以及歸因於截至2020年6月30日的6個月的淨案件準備金的3470萬美元和歸因於淨IBNR準備金的710萬美元。
(3) 與前幾年發生違約的投保貸款有關,這些貸款在本年度開始之前一直處於違約狀態。金額是扣除再保險後的淨額,其中包括截至2021年6月30日的6個月歸因於淨案件準備金的110萬美元和歸因於IBNR淨準備金的500萬美元,以及歸因於截至2020年6月30日的6個月的淨案件準備金的110萬美元和歸因於淨IBNR準備金的130萬美元。
上表的“已發生索賠”部分顯示了當年和往年發生的違約所產生的索賠和索賠費用,包括IBNR準備金,並在扣除再保險後列示。隨着我們瞭解到有關個別違約貸款的更多信息,我們可能會增加或減少我們的索賠估計和準備金,並繼續觀察和分析我們投資組合中的損失發展趨勢。截至2021年6月30日,與上年違約相關的總準備金仍為8180萬美元。
下表提供了對違約貸款的期初和期末計數的對賬。
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| 在截至的三個月內 | | 在截至的六個月內 |
| 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 | | 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 |
期初默認庫存 | 11,090 | | | 1,449 | | | 12,209 | | | 1,448 | |
另外:新的默認值 | 1,095 | | | 9,770 | | | 2,862 | | | 10,282 | |
減少:治癒 | (3,402) | | | (353) | | | (6,270) | | | (828) | |
減去:已支付的索賠 | (19) | | | (49) | | | (35) | | | (83) | |
較少:索賠被駁回 | — | | | (1) | | | (2) | | | (3) | |
結束默認庫存 | 8,764 | | | 10,816 | | | 8,764 | | | 10,816 | |
從2020年6月30日到2021年6月30日,期末違約庫存下降,因為受到新冠肺炎大流行影響的借款人數量增加,糾正了他們的違約行為,隨着大流行危機的嚴重經濟壓力開始消退,出現的新違約情況也有所減少。雖然我們的默認人口從2020年6月30日下降到2021年6月30日,但與歷史經驗相比,我們的默認庫存仍然較高,這是因為某些借款人面臨着與新冠肺炎爆發相關的持續挑戰,以及他們決定訪問根據冠狀病毒援助、救濟和經濟安全(CARE)法案或私人貸款人提供的類似計劃編制的聯邦支持貸款的容忍計劃。截至2021年6月30日,我們8,764筆違約貸款中有7,822筆在新冠肺炎相關寬容計劃中。
下表提供了我們在QSR交易和ILN交易下放棄的索賠生效前,在指定的期間內支付的索賠的詳細信息。
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| 在截至的三個月內 | | 在截至的六個月內 |
| 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 | | 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 |
| (千美元) |
已支付的索賠數量(1) | 19 | | | 49 | | | 35 | | | 83 | |
為索賠支付的總金額 | $ | 702 | | | $ | 2,578 | | | $ | 1,308 | | | $ | 4,081 | |
每宗申索的平均支付金額 | $ | 37 | | | $ | 53 | | | $ | 37 | | | $ | 49 | |
嚴重性(2) | 66 | % | | 89 | % | | 64 | % | | 87 | % |
(1)*S 3和四 在截至2021年6月30日的三個月和六個月期間,分別有一項和兩項索賠在沒有付款的情況下達成和解,在截至2020年的三個月和六個月期間,分別有一項和兩項索賠沒有得到付款。
(2)其嚴重性是指索賠完善時支付的索賠總額,包括索賠費用除以貸款上的相關RIF,計算時包括未付款的索賠和解。
截至2021年6月30日的三個月和六個月期間,與截至2020年6月30日的三個月和六個月相比,支付的索賠數量有所下降,儘管我們的保險投資組合出現了增長和經驗豐富,違約水平上升(與COVID之前的歷史經驗相比),這主要是由於GSE為應對COVID疫情而實施的忍耐計劃和止贖暫停,並根據CARE法案進行了編纂。 這種忍耐和喪失抵押品贖回權的計劃延長了,並可能最終中斷貸款的時間表,否則貸款將在違約週期中進展到獲得償付的索賠。
截至2021年6月30日的三個月和六個月,我們的索賠嚴重程度分別為66%和64%,而截至2020年6月30日的三個月和六個月的索賠嚴重程度分別為89%和87%。截至2021年6月30日的三個月和六個月的索賠嚴重程度得益於房地產市場的彈性和全國房價的廣泛上漲。抵押我們承保的抵押貸款的房屋價值的增加,為我們的風險敞口提供了額外的股本支持,並增加了第三方出售喪失抵押品贖回權的財產的可能性,這可以緩解嚴重度我們已解決的索賠。
下表提供了截至指定日期,在QSR交易下放棄的準備金生效之前,我們每次違約的平均準備金的詳細信息。
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每次違約的平均準備金: | 截至2021年6月30日 | | 截至2020年6月30日 |
| (單位:千) |
案例(1) | $ | 10.6 | | | $ | 5.6 | |
IBNR(1)(2) | 1.0 | | | 0.9 | |
總計 | $ | 11.6 | | | $ | 6.5 | |
(1) 定義為每筆保險貸款在違約情況下的總準備金。
(2) 金額包括索賠調整費用。
從2020年6月30日到2021年6月30日,每次違約的平均準備金增加,主要是由於早期COVID相關違約的“老化”。在我們擁有建立了較低的違約準備金,我們認為這些準備金與新冠肺炎疫情有關。鑑於我們預計忍耐、償還和修改以及其他援助計劃將幫助受影響的借款人,並推動此類違約的治癒率高於我們在類似情況下預期的、沒有從廣泛的援助計劃中受益的貸款,我們通常會隨着時間的推移增加此類準備金,因為個別違約仍然突出或“老化”。 從2020年6月30日到2021年6月30日,我們平均違約準備金的增長遠遠超過了其間我們總總儲備頭寸的增長,因為我們的平均違約準備金增加的影響在很大程度上被我們的總違約庫存的下降所抵消。
GSE監督
作為一個核準保險人,NMIC必須持續遵守每個GSE制定的PMIER(斜體術語的含義與PMIER中此類術語的含義相同,如下所述)。PMIER規定了適用於以下項目的運營、業務、補救和財務要求核準保險人。PMIERS的財務要求規定了一種基於風險的方法,即根據某些貸款水平的風險特徵,如FICO、年份(起源年份)、履約與不良(即,當前與拖欠比率)、LTV比率和其他風險特徵。一般來説,質量較高的貸款資產費用較低。
在PMIER下,核準保險人必須保持可用資產等於或超過所需最低資產,數額相等於(I)4億元或(Ii)總額中較大者基於風險的要求資產金額。這個基於風險的要求資產金額是一個風險配置文件的函數,核準保險人的RIF在逐筆貸款的基礎上進行評估,並根據PMIER中列出的表格中得出的某些基於風險的因素進行考慮,然後針對GSE批准的再保險交易(如我們的ILN交易和QSR交易)進行彙總調整。這個基於總風險的所需資產總額對於履約,主要保險的下限為5.6%執行主要調整後的RIF,而基於風險的要求資產金額對於集合保險,考慮PMIERs表中的兩個因素和剩餘淨止損每一份泳池保險單。
在每年的4月15日之前,NMIC必須證明它在前一年的12月31日滿足了所有PMIER要求。我們在4月15日之前向GSE認證,2021截至2020年12月31日,NMIC完全符合PMIER。NMIC也有持續的義務,在發現未能滿足一個或多個PMIER要求時,立即書面通知GSE。我們持續監測NMIC遵守PMIER的情況。
下表提供了PMIER的比較可用資產和基於風險的要求資產金額根據NMIC的報告,截至所示日期。
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| 自.起 |
| 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 |
| (單位:千) |
可用資產 | $ | 1,886,993 | | | $ | 1,656,426 | |
基於風險的必需資產 | 1,170,854 | | | 1,047,619 | |
可用資產2021年6月30日為19億美元,而2020年6月30日為17億美元。增加了2.31億美元可用資產這兩個日期之間的主要驅動因素是NMIC在其間的運營帶來的正現金流。
中國經濟的增長基於風險的要求資產金額兩個日期之間的差距主要是由於我們總RIF的增長,p部分地被我們第三方再保險協議下讓渡的風險增加所抵消。
競爭
抵押貸款行業競爭激烈,目前包括6傢俬人抵押貸款保險公司,其中包括NMIC,以及聯邦住房金融局(FHA)、美國農業部(USDA)或退伍軍人管理局(VA)等政府抵押貸款保險公司。私營MI公司的競爭基於服務、客户關係、承保和其他因素,包括價格、信用風險容忍度和IT能力。我們預計私人MI市場將保持競爭力,行業參與者將面臨保持或增長市場份額的壓力。
私人MI行業總體上與政府MI競爭更廣泛,後者在2008年金融危機後大幅增加了在MI市場的份額。儘管在需要增加私人資本參與和減少政府在美國住房金融體系中的信用風險敞口方面,已經達成了廣泛的政策共識,但仍然很難預測政府管理信息系統的市場份額總和是否會回落到2008年前的水平。影響貸款人和借款人選擇私人MI而不是政府MI的決定有一系列因素,其中包括保費和其他費用、貸款資格要求、私人保險的可撤銷性、貸款規模限制以及與政府MI替代方案相比,私人MI產品的相對易用性。
Libor過渡
2021年3月5日,倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的管理人洲際交易所基準管理有限公司(IBA)確認,將在2023年6月30日後永久停止發佈隔夜、一個月、三個月、六個月和12個月美元LIBOR設置。IBA的監管機構英國金融市場行為監管局(FCA)同一天宣佈,打算停止要求小組銀行繼續提交LIBOR,目前形式的所有美元LIBOR設置要麼不再由任何管理人提供,要麼在2023年6月30日之後不再具有代表性。我們對基於美元LIBOR的金融工具有敞口,例如我們投資組合中持有的基於LIBOR的證券,以及我們2020年的循環信貸安排和某些需要基於LIBOR支付的ILN交易。我們正在審查我們基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的合約,並在必要和適用的情況下過渡到一套替代參考利率。我們將繼續監測、評估和計劃逐步淘汰倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR);然而,目前我們無法估計這種過渡將對我們的運營或財務業績產生什麼影響。
綜合運營結果
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合併業務報表 | 截至三個月 | | 截至六個月 |
| 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 | | 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 |
收入 | (千美元,每股數據除外) |
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淨保費收入 | $ | 110,888 | | | $ | 98,944 | | | $ | 216,767 | | | $ | 197,661 | |
淨投資收益 | 9,382 | | | 7,070 | | | 18,196 | | | 15,174 | |
已實現投資淨收益 | 12 | | | 711 | | | 12 | | | 639 | |
其他收入 | 483 | | | 1,223 | | | 984 | | | 2,123 | |
總收入 | 120,765 | | | 107,948 | | | 235,959 | | | 215,597 | |
費用 | | | | | | | |
保險理賠和理賠費用 | 4,640 | | | 34,334 | | | 9,602 | | | 40,031 | |
承保及營運費用 | 34,725 | | | 30,370 | | | 68,790 | | | 62,647 | |
服務費 | 481 | | | 1,090 | | | 1,072 | | | 1,824 | |
利息支出 | 7,922 | | | 5,941 | | | 15,837 | | | 8,685 | |
權證負債公允價值變動造成的損失(收益) | (658) | | | 1,236 | | | (453) | | | (4,723) | |
總費用 | 47,110 | | | 72,971 | | | 94,848 | | | 108,464 | |
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所得税前收入 | 73,655 | | | 34,977 | | | 141,111 | | | 107,133 | |
所得税費用 | 16,133 | | | 8,129 | | | 30,697 | | | 22,014 | |
淨收入 | $ | 57,522 | | | $ | 26,848 | | | $ | 110,414 | | | $ | 85,119 | |
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每股收益-基本 | $ | 0.67 | | | $ | 0.36 | | | $ | 1.29 | | | $ | 1.20 | |
每股收益-稀釋後的每股收益 | $ | 0.65 | | | $ | 0.36 | | (2) | $ | 1.27 | | (2) | $ | 1.11 | |
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損耗率(1) | 4.2 | % | | 34.7 | % | | 4.4 | % | | 20.3 | % |
費用比率(2) | 31.3 | % | | 30.7 | % | | 31.7 | % | | 31.7 | % |
合併比率(3) | 35.5 | % | | 65.4 | % | | 36.2 | % | | 51.9 | % |
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| 截至三個月 | | 截至六個月 |
非GAAP財務指標(4) | 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 | | 2021年6月30日 | | 2020年6月30日 |
| (千美元,每股數據除外) |
調整後的税前收益 | $ | 74,600 | | | $ | 38,292 | | | $ | 142,639 | | | $ | 105,035 | |
調整後淨收益 | 58,130 | | | 29,726 | | | 111,526 | | | 82,470 | |
調整後稀釋每股收益 | 0.67 | | 0.40 | | 1.29 | | 1.14 |
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(1) 損失率的計算方法是將保險索賠和索賠費用除以賺取的淨保費。
(2)費用比率的計算方法是將承保和運營費用除以賺取的淨保費。
(3)由於四捨五入的原因,合併後的比率可能不會達到
(4) 請參閲“對我們使用非公認會計準則財務指標的解釋和協調,“下面。
收入
截至2021年6月30日的三個月和六個月的淨保費收入分別為1.109億美元和2.168億美元,而截至2020年6月30日的三個月和六個月的淨保費收入分別為9890萬美元和1.977億美元。各期淨保費收入的按年增長主要是由我們的國際投資基金的增長推動的,但部分被我們的QSR和ILN交易下的分拆增加以及單一保單取消帶來的貢獻下降所抵消。
截至2021年6月30日的三個月和六個月的淨投資收入分別為940萬美元和1820萬美元,
分別為710萬美元和1520萬美元,而截至2020年6月30日的三個月和六個月分別為710萬美元和1520萬美元。各個時期淨投資收入的同比增長是由我們總投資組合規模的增長推動的,但與當前利率和信用利差環境相關的賬面收益率下降部分抵消了這一增長。
截至2021年6月30日的三個月和六個月,其他收入分別為48.3萬美元和100萬美元,而截至2020年6月30日的三個月和六個月的其他收入分別為120萬美元和210萬美元。其他收入是我們的子公司NMIS產生的承銷費收入,NMIS為抵押貸款發起人提供外包貸款審查服務。各期其他收入按年下降與NMIS委外貸款審核量減少有關。在其他收入中確認的金額通常與同期作為外包貸款審查活動的服務費用發生的金額相對應。
費用
我們確認與我們投保組合的損失經歷相關的保險索賠和索賠費用,併產生其他承保和運營費用,包括與我們業務發展和運營相關的員工補償和福利、保單獲取成本以及技術、專業服務和設施費用。我們還產生與NMIS的外包貸款審查活動相關的服務費用。
截至2021年6月30日的三個月和六個月,保險索賠和索賠費用分別為460萬美元和960萬美元,而截至2020年6月30日的三個月和六個月的保險索賠和索賠費用分別為3430萬美元和4000萬美元。各個時期的保險理賠和理賠費用同比下降,主要反映了受新冠肺炎疫情影響的貸款出現的新違約數量顯着減少。截至2021年6月30日的三個月和六個月的保險索賠和索賠費用也受益於治療活動和釋放之前針對COVID大流行爆發前違約的某些貸款持有的準備金。
截至2021年6月30日的三個月和六個月的承保和運營費用分別為3470萬美元和6880萬美元,而截至2020年6月30日的三個月和六個月的承保和運營費用分別為3040萬美元和6260萬美元。各個時期承保和運營費用的同比增長主要是因為確認了與有效投資組合流失相關的先前遞延的保單收購成本,但由於新冠肺炎疫情的爆發,工資、差旅和娛樂以及辦公室行政費用減少,部分抵消了這一增長。承保和運營費用包括截至2021年6月30日的三個月和六個月的資本市場再保險交易成本分別為160萬美元和200萬美元,以及截至2020年6月30日的三個月和六個月的資本市場再保險交易成本分別為280萬美元和330萬美元。
截至2021年6月30日的三個月和六個月的服務支出分別為481000美元和110萬美元,而截至2020年6月30日的三個月和六個月的服務支出分別為110萬美元和180萬美元。服務費用是指NMIS與其提供的服務相關的第三方成本。同比下降各個時期的服務費用是由NMIS的外包貸款審查量減少推動的。作為服務費用發生的金額通常與同期在其他收入中確認的金額相對應。
截至2021年6月30日的三個月和六個月的利息支出分別為790萬美元和1580萬美元,而截至2020年6月30日的三個月和六個月的利息支出分別為590萬美元和870萬美元。各個期間的利息支出按年增長是由於我們的未償債務在發行4億美元票據和於2020年6月償還1.5億美元的2018年定期貸款後的金額和成本增加。見項目1,“財務報表。簡明合併財務報表附註。附註4,債務。"
截至2021年6月30日的三個月和六個月的所得税支出分別為1610萬美元和3070萬美元,而截至2020年6月30日的三個月和六個月的所得税支出分別為810萬美元和2200萬美元。各個時期所得税支出的同比增長主要是由我們税前收入的增長推動的。截至2021年6月30日的三個月和六個月,我們的税前收入的有效税率分別為21.9%和21.8%,而截至2020年6月30日的三個月和六個月的有效税率分別為23.2%和20.5%。作為美國納税人,我們要繳納21%的美國聯邦企業所得税税率。我們的中期所得税撥備是根據我們對特定年度的估計年度有效税率建立的,並反映了發生期間的離散税收效應的影響。我們截至2021年和2020年6月30日的三個月和六個月的有效税率反映了RSU歸屬和期權行使的離散税收影響,以及我們權證負債在每個時期的公允價值變化。見項目1,“財務報表。簡明合併財務報表附註。附註9,所得税。
淨收入
截至2021年6月30日的三個月和六個月的淨收入分別為5750萬美元和1.104億美元,而截至2020年6月30日的三個月和六個月的淨收入分別為2680萬美元和8510萬美元。截至2021年6月30日的三個月和六個月,調整後的淨收入分別為5810萬美元和1.115億美元,而截至2020年6月30日的三個月和六個月的調整後淨收入分別為2970萬美元和8250萬美元。各個時期淨收入和調整後淨收入的同比增長主要是由於我們總收入的增長以及保險索賠和索賠費用的減少,但利息支出、承保和運營費用以及所得税支出的增加部分抵消了這一增長。
截至2021年6月30日的三個月和六個月,稀釋後每股收益分別為0.65美元和1.27美元,而截至2020年6月30日的三個月和六個月分別為0.36美元和1.11美元。截至2021年6月30日的三個月和六個月,調整後稀釋後每股收益分別為0.67美元和1.29美元,而截至2020年6月30日的三個月和六個月分別為0.40美元和1.14美元。稀釋後和調整後稀釋後每股收益分別由於淨收益和調整後淨收益的增長而增加,但部分抵消了與我們於2020年6月完成的1590萬股普通股發行相關的已發行加權平均稀釋股票的增加,以及我們基於股票的補償計劃下的股票獎勵(程度較小)。
非GAAP財務指標包括調整後税前收益、調整後淨收益和調整後稀釋每股收益,以增強不同時期財務結果的可比性。
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非GAAP財務計量調整 | 截至6月30日的三個月, | | 截至6月30日的6個月, |
| 2021 | | 2020 | | 2021 | | 2020 |
據報道, | (千美元,每股數據除外) |
所得税前收入 | $ | 73,655 | | | $ | 34,977 | | | $ | 141,111 | | | $ | 107,133 | |
所得税費用 | 16,133 | | | 8,129 | | | 30,697 | | | 22,014 | |
淨收入 | $ | 57,522 | | | $ | 26,848 | | | $ | 110,414 | | | $ | 85,119 | |
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調整 | | | | | | | |
已實現投資淨收益 | (12) | | | (711) | | | (12) | | | (639) | |
(收益)公允價值變動損失認股權證負債 | (658) | | | 1,236 | | | (453) | | | (4,723) | |
資本市場交易成本 | 1,615 | | | 2,790 | | | 1,993 | | | 3,264 | |
調整後的税前收益 | 74,600 | | | 38,292 | | | 142,639 | | | 105,035 | |
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調整所得税費用 | 337 | | | 437 | | | 416 | | | 551 | |
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調整後淨收益 | $ | 58,130 | | | $ | 29,726 | | | $ | 111,526 | | | $ | 82,470 | |
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加權平均稀釋流通股 | 86,819 | | | 74,174 | | | 86,729 | | | 72,407 | |
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調整後稀釋每股收益 | $ | 0.67 | | | $ | 0.40 | | | $ | 1.29 | | | $ | 1.14 | |
對我國使用非GAAP財務指標的解釋與協調
我們相信,採用調整後税前收益、調整後淨收入和調整後稀釋每股收益的非GAAP衡量標準,可以增強我們不同時期基本財務表現的可比性,並向投資者提供相關信息。這些非GAAP財務衡量標準與管理層評估公司業務績效的方式一致。這些衡量標準不是根據GAAP編制的,不應被視為GAAP績效衡量標準的替代品。提出這些措施是為了增加透明度,並增強我們在不同時期的基本運營趨勢的可比性。其他公司可能會以不同的方式計算這些衡量標準;他們的衡量標準可能無法與我們計算和提出的衡量標準相比較。
調整後的税前收益被定義為GAAP税前收益,不包括與我們權證負債公允價值變化有關的損益的税前影響,與資本市場交易相關的定期成本,
本公司投資組合的已實現淨收益或淨虧損,以及發生此類項目期間的離散、非經常性和非經營性項目。
調整後淨收益被定義為GAAP淨收入,不包括與我們認股權證負債公允價值變化相關的收益或虧損的税後影響、與資本市場交易相關的週期性成本、我們投資組合的已實現淨收益或淨虧損,以及發生這些項目的離散、非經常性和非營業項目。對税前收入組成部分的調整是使用各自時期適用的聯邦法定税率徵税的。
調整後稀釋每股收益定義為調整後淨收益除以調整後加權平均稀釋後流通股。經調整的加權平均已發行稀釋股份定義為加權平均已發行稀釋股份,經非既得股稀釋效應的變化調整後,如果GAAP淨收入按照經調整的淨收入計算,則非既有股份的攤薄效應將會發生。在根據GAAP規定非既得股為反攤薄的年份,加權平均稀釋後的流通股將不會進行調整。
雖然調整後的税前收益、調整後的淨收入和調整後的稀釋後每股收益不包括過去發生和預計未來發生的某些項目,但排除的項目:(1)不被視為我們主要活動經營業績的一部分;或(2)受到市場、經濟或監管因素的影響,不一定能反映經營趨勢,或者兩者兼而有之。這些調整及其治療的原因如下所述。
•認股權證負債的公允價值變動。每個報告期末的未償還認股權證均重估,公允價值的任何變動均在發生變動的期間的經營報表中報告。我們認股權證負債的公允價值變化在不同時期可能會有很大差異,主要受股票市場和一般經濟因素的影響,這些因素並不影響或反映我們當期的經營業績。我們相信,剔除與認股權證負債公允價值變化相關的波動,可以更清楚地識別我們經營業績的趨勢。
•資本市場交易成本。資本市場交易成本源於通過債務再融資和資本市場再保險交易等活動改善我們的債務狀況或增強我們的資本狀況的活動,由於市場機會、税收和資本狀況以及整體市場週期等因素,這些交易的規模和時機可能會有所不同。
•已實現投資淨損益。對已實現投資淨收益或淨虧損的確認在不同時期可能會有很大差異,因為時機是高度可自由支配的,受到市場機會、税收和資本狀況以及整體市場週期等因素的影響,這些因素並不反映我們當期的經營業績。
•不常見或不尋常的非運營項目。因不可預見或不尋常事件而產生的項目,這些事件與營業利潤是分開發生的,預計未來不會再次發生。識別和排除這些項目可以清楚地説明特殊或罕見事件可能對我們目前的財務業績產生的影響。這一類別過去的調整包括釋放2016年針對我們的聯邦和某些州淨遞延税資產記錄的估值免税額的影響,以及與2017年税制改革相關的我們的遞延税淨資產的重新計量的影響。我們認為這些項目本質上是非經常性的,不是我們主要經營活動的一部分,也不反映我們當期的經營業績。
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合併資產負債表 | 2021年6月30日 | | 2020年12月31日 |
| (單位:千) |
總投資組合 | $ | 1,994,280 | | | $ | 1,804,286 | |
現金和現金等價物 | 68,080 | | | 126,937 | |
應收保費 | 55,939 | | | 49,779 | |
遞延保單購置成本(淨額) | 62,137 | | | 62,225 | |
軟件和設備,網絡 | 31,443 | | | 29,665 | |
預付再保險費 | 3,831 | | | 6,190 | |
| | | |
可追討的再保險 | 19,726 | | | 17,608 | |
其他資產 | 70,442 | | | 69,976 | |
總資產 | $ | 2,305,878 | | | $ | 2,166,666 | |
債務 | $ | 393,949 | | | $ | 393,301 | |
| | | |
未賺取的保費 | 142,148 | | | 118,817 | |
應付賬款和應計費用 | 56,803 | | | 61,716 | |
保險理賠準備金和理賠費用 | 101,235 | | | 90,567 | |
扣繳的再保險資金 | 6,904 | | | 8,653 | |
認股權證責任 | 3,385 | | | 4,409 | |
遞延税負淨額 | 136,273 | | | 112,586 | |
其他負債 | 5,276 | | | 7,026 | |
總負債 | 845,973 | | | 797,075 | |
股東權益總額 | 1,459,905 | | | 1,369,591 | |
總負債和股東權益 | $ | 2,305,878 | | | $ | 2,166,666 | |
截至2021年6月30日,現金和投資總額為21億美元,而截至2020年12月31日的現金和投資總額為19億美元。截至2021年6月30日的現金和投資包括NMIH持有的8050萬美元。各個計量日期之間現金和投資總額的增加反映了運營產生的現金,但與當前利率和信用利差環境相關的固定收益投資組合未實現收益頭寸的減少部分抵消了這一增長。
截至2021年6月30日,應收保費為5590萬美元,而截至2020年12月31日的應收保費為4980萬美元。這一增長主要是由於我們有效的每月保費政策的增長,保費通常在一個月內支付欠款。
截至2021年6月30日,遞延保單淨收購成本為6210萬美元,而截至2020年12月31日的淨遞延保單收購成本為6220萬美元。這一減少主要是由於確認了與有效投資組合流失相關的以前遞延的保單收購成本,並因在各自的資產負債表日期之間推遲某些與發起新保單相關的成本而在很大程度上被抵消。
截至2021年6月30日,預付再保險費為380萬美元,而截至2020年12月31日,預付再保險費為620萬美元。預付再保險費,即根據2016年QSR交易放棄的單一保單的未賺取保費,由於繼續攤銷之前放棄的未賺取保費,保費有所下降。
截至2021年6月30日,可收回的再保險為1970萬美元,而截至2020年12月31日的可收回再保險為1760萬美元。這一增長是由於與我們的QSR交易相關的可收回的讓渡損失增加所推動的。
截至2021年6月30日,其他資產增至7040萬美元,而截至2020年12月31日的其他資產為7000萬美元。其他資產包括該公司在2021年6月30日和2020年12月31日持有的4640萬美元的税收和虧損債券。見項目1,“財務報表。簡明合併財務報表附註。附註9,所得税。"
截至2021年6月30日,未賺取保費為1.421億美元,而截至2020年12月31日的未賺取保費為1.188億美元。這一增長是由截至2021年6月30日的六個月內產生的單一保費政策推動的,但被取消其他單一保費政策以及根據相關單一保費政策的風險到期通過收益攤銷現有未賺取保費所部分抵消。
截至2021年6月30日,應付賬款和應計費用為5680萬美元,而截至2020年12月31日為6170萬美元。減少的主要原因是在2020年底支付了與購買投資證券有關的未結算貿易應付款項,以及在截至2021年6月30日的6個月內結算了之前應計的賠償,但部分被應付再保險費的增加所抵消。
截至2021年6月30日,保險索賠和索賠費用準備金為1.012億美元,而截至2020年12月31日為9060萬美元。截至2021年6月30日,保險索賠準備金和索賠費用準備金有所增加,儘管違約人口的總規模有所下降,原因是針對以前違約的貸款的平均準備金增加,以及在此期間為新違約貸款設立初步準備金。雖然我們通常為我們認為與COVID大流行相關的減值貸款建立了較低的違約準備金,但我們增加了對這類貸款的初始準備金,因為它們已經處於違約狀態。截至2021年6月30日,保險索賠準備金和索賠費用準備金的增加被釋放的上一年準備金部分抵消,這些準備金與治癒在COVID大流行爆發之前違約的某些貸款有關。請參閲“-保險索賠和索賠費用,“以上 瞭解更多細節。
截至2021年6月30日,扣繳的再保險資金,即我們支付的讓出再保險費,減去與2016年QSR交易相關的利潤和割讓佣金應收賬款為690萬美元,而截至2020年12月31日,這一數字為870萬美元。這一減少與單一保單保單上的讓出保費持續下降有關,原因是2016年QSR交易下新業務的再保險承保期於2017年12月31日結束。見項目1,“財務報表。簡明合併財務報表附註。附註5,再保險."
截至2021年6月30日,認股權證負債為340萬美元,而2020年12月31日為440萬美元。這一下降是由於未償還認股權證的行使,以及我們的普通股價格和其他Black-Scholes模型投入在各自的計量日期之間的變化所推動的。關於我們認股權證負債的估值及其對我們的經營結果和財務狀況的影響的進一步信息,見第1項。“財務報表。簡明合併財務報表附註。附註3,金融工具的公允價值。"
截至2021年6月30日,遞延税淨負債為1.363億美元,而2020年12月31日為1.126億美元。增加的主要原因是法定應急儲備金的申索扣除額增加,但被其他全面收益中記錄的未實現收益的變化部分抵消。關於所得税及其對我們的經營結果和財務狀況的影響的更多信息,見項目1,“財務報表。簡明合併財務報表附註。附註9,所得税。"
下表彙總了我們的經營、投資和融資活動的綜合現金流。 | | | | | | | | | | | | | |
合併現金流 | 截至6月30日的6個月, |
| 2021 | | 2020 | | |
現金淨額由(用於): | (單位:千) |
經營活動 | $ | 182,544 | | | $ | 127,355 | | | |
投資活動 | (240,679) | | | (114,306) | | | |
融資活動 | (722) | | | 461,312 | | | |
現金及現金等價物淨(減)增 | $ | (58,857) | | | $ | 474,361 | | | |
截至2021年6月30日的6個月,經營活動提供的淨現金為1.825億美元,而截至2020年6月30日的6個月為1.274億美元。經營活動產生的現金同比增長主要是由承保保費的增長推動的,而保費的進一步增長與期間支付的索賠減少有關。
截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月,投資活動中使用的現金反映了用運營和(如果可用)融資活動提供的現金購買固定和短期到期日,以及在我們的投資組合中對息票支付、到期日和銷售收益進行再投資。截至2020年6月30日的6個月,用於投資活動的現金進一步反映了融資活動提供的現金淨收益的投資。
截至2021年6月30日的6個月,融資活動使用的現金為70萬美元,而截至2020年6月30日的6個月,融資活動提供的現金為4.613億美元。截至2021年6月30日的6個月內,融資活動中使用的現金主要涉及為某些員工的股權獎勵進行淨股票結算而支付的税款。截至2020年6月30日的6個月,融資活動提供的現金主要反映了與我們2020年股票發行相關的2.203億美元淨現金收益和與我們2020年債券發行相關的2.459億美元淨現金收益。
流動性與資本資源
NMIH是我們保險子公司的控股公司,本身沒有任何重大業務。NMIH的主要流動資金需求包括:(I)支付某些公司費用;(Ii)支付其保險子公司的某些可償還費用;(Iii)支付與票據和2020循環信貸安排相關的利息;(Iv)向國税局支付税款;(V)對其子公司的資本支持;以及(Vi)支付普通股股息(如果有的話)。NMIH支付股息的能力不受任何限制,但通常適用於在特拉華州註冊的公司的股息除外。特拉華州的法律規定,股息只能從公司的盈餘或最近的淨利潤中支付(受某些限制)。
截至2021年6月30日,NMIH擁有8050萬美元的現金和投資。NMIH淨現金的主要來源是投資收益。根據2020年循環信貸安排,NMIH還可以獲得1.1億美元的未提取循環信貸能力。見項目1,“財務報表。簡明合併財務報表附註。附註4,債務。根據威斯康星州的法律,Re One還有能力在截至2021年12月31日的12個月期間向NMIH支付總計160萬美元的普通股息。未來,NMIH也可能受益於NMIC提供的普通課程股息能力。
NMIH已經與其子公司簽訂了税收和費用分攤協議,該協議已得到威斯康星州OCI的批准,此類批准可隨時更改或撤銷。在此類協議中,威斯康星州保監局已批准將票據和2020年循環信貸安排的利息支出分配給NMIC,前提是此類發行和安排的收益將分配給NMIC,或用於償還、贖回或以其他方式抵銷NMIC根據先前分配給NMIC的信貸安排籌集的金額。
“菊記”中的成熟筆記Ne 19,2025利率為7.375%,每半年支付一次,每半年支付一次。2020年循環信貸安排於2023年2月22日到期,並按可變利率計息,利率相當於:(I)基準利率(如信貸協議所定義,以年利率1.00%為限)加0.375%至1.875%的保證金或(Ii)歐洲美元利率(以年利率0.00%為限)加1.375%至2.875%的保證金在每種情況下,都是基於當時適用的公司信用評級。2020年循環信貸安排下的借款可用於一般企業用途,包括支持我們新業務生產和運營的增長。
根據2020年循環信貸安排,NMIH必須根據當時適用的企業信用評級,就平均每日未支取金額支付0.175%至0.525%的季度承諾費。截至2021年6月30日,適用承諾費為0.35%。
我們須遵守2020年循環信貸安排(定義見信貸協議)下的若干契約,包括最高債務與總資本比率為35%、最低流動資金要求、維持符合PMIERs財務要求的要求(須受GSE批准的任何豁免規限),以及最低綜合淨值及法定資本要求(分別見其中的定義)。截至2021年6月30日,我們遵守了所有公約。
NMIC和Re One受到它們被授權經營的司法管轄區和GSE規定的某些資本和股息規則和法規的約束。根據威斯康星州的法律,NMIC和Re One可以支付不超過指定水平的股息(即,“普通”股息),並提前30天通知威斯康星州保險公司。數額較大的股息,或“非常”股息,必須事先得到威斯康星州保監局的批准。根據威斯康星州保險法,非常紅利被定義為任何支付或分配,連同在前12個月內作出的其他紅利和分配,超過(I)保險公司截至前12月31日的法定投保人盈餘的10%或(Ii)截至前12月31日的12個月的調整後法定淨收入中的較小者。Re One有能力在截至2021年12月31日的12個月內向NMIH支付總計160萬美元的普通股息。NMIC報告了截至2020年12月31日的年度的法定淨虧損,並沒有能力在1200萬美元期間向NMIH支付股息月截至2021年12月31日的期間,未經威斯康星州保險公司事先批准。 自成立以來,NMIC和Re One都沒有向NMIH支付任何股息。
作為一個核準保險人根據PMIERs,如果NMIC未能滿足PMIERs規定的財務要求,它向NMIH支付股息的能力通常需要事先獲得GSE的批准。為了應對新冠肺炎大流行,GSE發佈了臨時PMIER指導意見,有效期為2020年6月30日至2021年6月30日,要求核準保險人為了獲得GSE的批准,即使核準保險人以其他方式滿足PMIER規定的財務要求,然後才採取下列任何行動:(I)支付股息、支付本金或增加利息支付,超過在指導生效日期之前與下列發行的盈餘票據相關的承諾
這個核準保險人除與正常業務過程中發生的開支或在指引生效日期前作出的承諾有關外,或向任何聯屬公司或投資者質押或轉讓資產,或(Ii)根據分税和公司間費用分攤協議訂立任何新安排或更改任何現有安排,但在指引生效日期前有效的協議的續簽和延期除外。2021年6月30日,GSE更新了臨時PMIER指南,以允許核準保險人至 如果在2021年7月1日至2021年12月31日期間符合某些規定的財務要求,則在未經事先批准的情況下支付股息或採取上文(I)和(Ii)項所述的其他行動。
NMIH可能需要流動性來為其保險子公司的資本需求提供資金。NMIC的資本需求取決於許多因素,包括成功承保新業務、將保費費率設定在足以覆蓋索賠和運營成本的水平、進入再保險市場和滿足所需最低資產PMIERs下的門檻和國家最低資本金要求(分別按照其中的定義)。
作為一家經批准的抵押貸款保險公司和威斯康星州註冊的承運人,NMIC必須滿足每一家GSE和威斯康星州保監處規定的財務和/或資本化要求。GSE規定的財務要求在PMIER中概述。根據PMIERs,NMIC必須維持等於或超過基於風險的最低要求資產金額的可用資產,最低下限為4億美元。截至2021年6月30日,我們報告了18.87億美元的可用資產,而基於風險的必需資產為11.71億美元,資金頭寸為7.16億美元。
PMIERs項下基於風險的要求資產額是根據每筆投保貸款的風險特徵在單個保單層面確定的。風險因素較高的貸款,如較高的LTV或較低的借款人FICO評分,將被評估為較高的費用。無論基礎借款人或貸款風險狀況如何,拖欠兩次或兩次以上付款的不良貸款通常被評估為比未償還貸款高得多的費用;然而,根據PMIERs,對位於FEMA宣佈為有資格獲得個人援助的重大災區的房屋拖欠的貸款會給予特別考慮。2020年6月,政府支持企業發佈了關於以風險為基礎處理受新冠肺炎危機影響的貸款的指導意見(分別於2020年9月、2020年12月和2021年6月進行了修訂和重申)。根據該指導意見,因應新冠肺炎相關財務困難而授予的寬限計劃下的不良貸款,將在寬限期及隨後的還款計劃或試行修改期內,受益於70%基於風險的永久性必需資產減記。
NMIC的PMIERS基於風險的最低要求資產金額也根據其再保險交易進行了調整(經GSE批准)。根據NMIC的配額份額再保險條約,它將在放棄的RIF上獲得PMIERS基於風險的所需資產金額的信用。隨着其基於讓渡RIF的基於風險的PMIERs所需資產總額的增加,讓渡RIF的PMIERs信用也會自動增加(無限量)。根據NMIC的ILN交易,它通常在讓出的RIF上獲得PMIER基於風險的必需資產金額的信貸,只要此類要求在交易提供的從屬保險範圍內(超過損失分離閾值)。
根據其RIF,NMIC還必須遵守州監管的最低資本金要求。這一最低資本的表述因州而異,然而,最常見的衡量標準允許RIF與法定資本的最高比率(通常稱為RTC)為25:1。RTC計算不會評估不同的費用,也不會根據保險投資組合的潛在風險特徵施加不同的門檻RTC限制。在RTC框架下,不良貸款與履約貸款被同等對待。因此,PMIER通常要求比國家RTC標準更嚴格的財務要求。
截至2021年6月30日,NMIC執行的主要RIF(扣除再保險)約為213億美元。根據2016年QSR交易,NMIC放棄了100%的池RIF。 基於NMIC截至2021年6月30日的法定資本總額18億美元(包括應急準備金),NMIC的RTC比率為12:1。截至2021年6月30日,NMIC的法定資本總額為3770萬美元,RTC比率為1.9:1。
NMIC的主要流動資金來源包括(I)保險投資組合和新業務生產的保費收入,(Ii)投資組合的利息收入和到期本金償還,以及(Iii)現有現金和現金等價物持有量。截至2021年6月30日,NMIC擁有19億美元的現金和投資,其中包括4800萬美元的現金和等價物。NMIC的主要流動資金需求包括用於支付(I)可償還的控股公司開支,(Ii)根據我們的再保險交易轉讓的保費,(Iii)索賠支付,以及(Iv)通過購買税收和虧損債券而到期或以其他方式遞延的税款。在任何給定的時期,NMIC的現金流入通常都遠遠超過現金流出。在截至2021年6月30日的12個月期間,NMIC產生了300美元 從運營中獲得了1.5億美元的現金流,並在其投資組合中持有的證券的到期、出售和贖回方面獲得了額外的1.5億美元現金流。NMIC不是任何要求其向任何交易對手提供越來越多抵押品的合約(衍生品或其他合約)的當事人,NMIC的主要流動性需求(債權支付除外)通常沿着預定的路徑發展(即,
合同規定的金額,並在合同規定的日期到期)。NMIC唯一使用的現金是沿着計劃外的路徑發展的,那就是理賠。考慮到借款人可獲得的忍耐計劃的廣度和持續時間,地方、州和聯邦層面已經頒佈的單獨的止贖暫停,以及喪失抵押品贖回權到索賠週期的一般持續時間,我們預計NMIC不會在短期內使用有意義的現金來解決索賠。
債務和財務實力評級
NMIC的財務實力被穆迪評為“Baa2”,被標普評為“BBB”。 2020年6月,穆迪確認了NMIC的財務實力評級和NMIH 2020年循環信貸安排的“Ba2”評級,並對票據給予“Ba2”評級。穆迪的評級展望為穩定。 2020年6月,標普對NMIH的高級擔保票據給予“BB”評級。2021年4月,標普將NMIC的財務實力評級和NMIH的長期交易對手信用狀況的前景從負面上調為正面。
綜合投資組合
我們的投資活動的主要目標是保存資本和創造投資收益,同時保持足夠的流動性來滿足我們的運營需求。我們的目標是通過類型、質量、成熟度和行業實現多樣化。我們採取了一項投資政策,其中包括界定符合條件和不符合條件的投資;資產類別、行業、單一發行人和某些信用評級的集中度限制;以及資產存續期的基準。
我們的投資組合完全由固定期限工具組成。截至2021年6月30日,我們投資組合的公允價值為20億美元,我們另外持有6810萬美元的現金和等價物。截至2021年6月30日的六個月,該投資組合的税前賬面收益率為2.0%。賬面收益率的計算方法是期初至今的淨投資收入除以投資組合的平均攤銷成本。我們投資組合的收益率可能會隨着時間的推移而變化,這取決於利率、信用利差、我們所持資產的期限或組合以及其他因素。
下表按投資類型和信用評級列出了我們的投資組合以及現金和現金等價物的細目:
| | | | | | | | | | | |
投資組合公允價值百分比 | 2021年6月30日 | | 2020年12月31日 |
公司債務證券 | 64 | % | | 63 | % |
市政債券 | 25 | | | 22 | |
資產支持證券 | 5 | | | 7 | |
現金、現金等價物和短期投資 | 4 | | | 6 | |
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美國國債和美國政府機構的義務 | 2 | | | 2 | |
總計 | 100 | % | | 100 | % |
| | | | | | | | | | | |
公允價值投資組合評級(1) | 2021年6月30日 | | 2020年12月31日 |
AAA級 | 10 | % | | 12 | % |
AA型(2) | 29 | | | 27 | |
A(2) | 43 | | | 43 | |
BBB(2) | 18 | | | 18 | |
| | | |
| | | |
| | | |
總計 | 100 | % | | 100 | % |
(1)他表示,不包括某些運營現金賬户。
(2)它包括+/-評級。
我們所有的投資都由一個或多個國家認可的統計評級機構進行評級。如果有三個或更多評級可用,我們將分配中等評級用於分類目的,否則我們將分配最低評級。
投資證券--信貸損失撥備
截至2021年6月30日或2020年12月31日,我們沒有確認投資組合中任何證券的信用損失準備金,在截至2021年6月30日或2020年6月30日的三個月或六個月期間,我們沒有記錄任何投資證券的信用損失準備金。
截至2021年6月30日,該投資組合的未實現虧損總額為900萬美元,其中沒有一項在12個月或更長時間內處於未實現虧損狀態。截至2020年12月31日,該投資組合的未實現虧損總額為51.2萬美元,其中8000美元的未實現虧損持續了12個月或更長時間。截至2021年6月30日,未實現虧損頭寸的證券數量和總規模的增加,主要是由某些證券購買日期後的利率變動推動的。根據目前的事實和情況,我們認為截至2021年6月30日的未實現虧損並不表明證券當前攤銷成本的最終可收回性。
關鍵會計估計
我們使用符合公認會計原則的會計原則和方法。在編制財務報表以及各種會計、報告和披露事項時,我們必須做出重大判斷和重大估計。在實際測量不可能或不可行的情況下,需要假設和估計來應用這些原則。在持續的基礎上,我們評估我們的估計和假設。在不同的假設或條件下,我們的實際結果可能與這些估計不同。
我們認為,與收入確認、我們的投資組合、遞延保單收購成本、保費不足準備金以及保險索賠準備金和索賠費用準備金相關的假設和估計對我們的綜合財務報表具有最大的潛在影響。因此,我們認為這些是我們的關鍵會計估計。與我們2020年10-K報告中描述的關鍵會計政策和估計相比,我們的關鍵會計政策和估計沒有任何實質性的變化。
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
我們擁有和管理着一大批不同持有量、類型和期限的投資組合。NMIH運營現金的主要來源是投資收入。投資組合中的資產受到影響整體金融市場表現的相同因素的影響。
我們在董事會風險委員會的監督下,通過由我們的財務部門執行的明確的投資政策來管理市場風險。我們監控和管理的市場風險敞口的重要驅動因素包括但不限於:
•利率水平的變化。提高利率可能會降低投資組合中持有的某些固定利率債券的價值。更高的利率可能會導致可變利率資產產生額外的收入。降低利率將產生相反的影響。利率的重大變化也會影響我們保險投資組合的持續性和理賠率,因此,我們可能會決定我們的投資組合需要進行重組,以使其更好地與未來的負債和理賠支付保持一致。當市場狀況不利時,這種重組可能會導致投資被清算。此外,以歐洲美元為基礎的利率的變化還會影響與公司債務相關的利息支出。
•利率期限結構的變化。上升或下降的利率通常會沿着收益率曲線變化不同的幅度。這些變化可能會對某些資產的價值產生意想不到的影響。
•市場波動/投資的實際或感知信用質量的變化。投資質量惡化,通過變更我們自己或第三方(例如:,評級機構)的評估將降低投資的價值,並可能降低投資的流動性。
•集中風險。如果投資組合高度集中於一項資產,或投資於價值高度相關的多項資產,則僅一項資產或一組高度相關資產的價值變化可能會對總投資組合的價值產生很大影響。
•提前還款風險。債券可能有贖回條款,允許債務人在對他們有利的情況下在到期前償還。這通常發生在利率低於債務利率的時候。
截至2021年6月30日和2020年12月31日,我們投資組合的賬面價值分別為20億美元和18億美元,其中100%投資於固定期限證券。我們投資組合的主要市場風險是與固定期限證券投資相關的利率風險。我們通過將固定到期日證券的存續期與這些證券預期支持的負債存續期相匹配來降低與我們的固定到期日證券投資組合相關的市場風險。
截至2021年6月30日,我們的固定收益投資組合(包括現金和現金等價物)的存續期為5.05年,這意味着收益率曲線瞬間平行移動(上移或下移)100個基點,將導致我們固定收益投資組合的公允價值變化5.05%。剔除現金,我們的固定收益投資組合期限為5.09年,這意味着收益率曲線瞬間平行移動(上下移動100個基點)將導致我們固定收益投資組合的公允價值變化5.09%。
我們還面臨與以下方面相關的市場風險備註和ILN交易。如項目1所述,“財務報表。簡明合併財務報表附註。附註4,債務他説:“備註以浮動利率計息,因此,市場利率的提高通常會導致我們未償還本金的利息支出增加。
ILN交易下的風險保費金額的計算方法是,將任何付款期間開始時的未償還再保險承保金額乘以票面利率(1個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)和風險保證金),然後減去該付款期間信託餘額賺取的實際投資收入。1個月期倫敦銀行同業拆借利率的上調通常會增加風險溢價支付,而貨幣市場利率的上調通常會降低風險溢價支付,貨幣市場利率直接影響信託餘額的投資收入。儘管我們預計這兩個利率將同步變動,但在一定程度上,它們不會同步變動,這可能會增加或減少原本應該支付的風險溢價。
項目4.控制和程序
披露控制和程序
我們維持披露控制和程序,旨在確保我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告,並積累此類信息並將其傳達給我們的管理層,包括我們的首席執行官和首席財務官(視情況而定),以便及時做出有關要求披露的決定。
我們的管理層,包括首席執行官和首席財務官,根據交易法第13a-15(E)條對截至2021年6月30日我們的披露控制和程序(定義見交易法第13a-15(E)條)的有效性進行了評估。管理層運用其判斷來評估此類控制和程序的成本和收益,這些控制和程序的性質只能為管理層的控制目標提供合理的保證。管理層並不期望我們的披露控制和程序能夠防止或檢測所有錯誤和欺詐。無論一個管制系統的設計和運作如何完善,都只能提供合理的保證,而不能保證它能達到既定的目標。
基於這一評估,我們的首席執行官和首席財務官得出結論,截至2021年6月30日,我們的披露控制和程序是有效的,可以提供合理的保證,即我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告。
財務報告的內部控制
在本報告涵蓋期間,我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
第二部分
項目1.法律訴訟
在正常業務過程中出現的某些訴訟和索賠可能會不時針對我們或我們的關聯公司提起或待決。根據適用的會計準則,當我們認為可能已發生損失且損失金額可合理估計時,我們將為所有訴訟、索賠和預期和解建立應計項目。當或有虧損既不可能也不能估量時,我們不會建立應計項目。根據目前可獲得的信息,任何這樣的損失估計本身都是不確定的,並受到管理層的判斷和各種假設的影響。由於這些估計的固有主觀性和法律訴訟結果的不可預測性,任何應計金額都可能不代表該等問題的最終解決。
只要吾等認為與該等訴訟及索償有關的任何潛在虧損可能對本公司的流動資金、綜合財務狀況、經營結果及/或本公司整體業務產生重大影響,且屬合理可能但可能性不大,吾等將披露有關任何該等潛在虧損的資料,不論該等虧損是否超過任何既定應計項目或沒有任何既定應計項目。我們還將披露與任何可能但不可合理估計的重大潛在損失有關的信息。在合理可行的情況下,我們將提供損失估計或潛在損失範圍。一般不會對任何被認為是遙遠的或有損失進行披露。
根據我們掌握的信息以及我們對迄今針對我們提起或未決的訴訟和索賠的審查,我們沒有確認這些事項的重大應計負債,目前我們也不合理地預期這些事項會導致對公司的重大負債。然而,訴訟和其他法律和監管事項的結果本質上是不確定的,目前懸而未決或受到威脅的一個或多個此類事項可能會對我們的流動性、綜合財務狀況、運營結果和/或我們未來的整體業務產生意想不到的重大不利影響。
第1A項。風險因素
影響我們業務和財務業績的風險因素在2020年10-K報告的第I部分第1A項中進行了討論。截至本報告日期,我們沒有發現我們的風險因素與我們在2020年10-K報告中披露的風險因素有任何實質性變化。您應仔細考慮本文和我們的2020 10-K報告中描述的風險和不確定性,這些風險和不確定性可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流或前景產生重大和不利的影響。本文和2020年10-K報告中描述的風險並不是我們面臨的唯一風險,因為還有我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定性,這些風險和不確定性可能會在未來對我們的業務、財務狀況和/或經營業績產生不利影響。
項目6.展品 | | | | | | | | |
展品編號 | | 描述 |
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2.1 | | 股票購買協議,日期為2011年11月30日,由NMI控股公司和MAC Financial Ltd.(通過參考2013年10月9日提交的Form S-1註冊表(註冊號:333-191635)的附件2.1併入本文) |
2.2 | | 2012年4月6日《股票購買協議修正案》,由NMI控股公司和MAC Financial Ltd.(通過參考我們於2013年10月9日提交的Form S-1註冊表(註冊號:333-191635)的附件2.2併入本文) |
3.1 | | 第二次修訂和重新頒發的公司註冊證書(參考2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號:333-191635)的附件3.1併入本文) |
3.2 | | 第三次修訂及重訂附例(在此引用我們於2014年12月9日提交的表格8-K的附件3.1) |
4.1 | | A類普通股證書樣本(參考2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號:333-191635)的附件4.1併入本文) |
4.2 | | NMI控股公司與FBR Capital Markets&Co.之間的註冊權協議,日期為2012年4月24日(在此引用我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號333-191635)的附件4.2) |
4.3 | | MAC金融有限公司和NMI控股公司之間的註冊權協議,日期為2012年4月24日(通過參考2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號:333-191635)的附件4.3併入本文) |
4.4 | | FBR&Co.、FBR Capital Markets LT,Inc.、FBR Capital Markets&Co.、FBR Capital Markets PT,Inc.和NMI Holdings,Inc.之間的註冊權協議,日期為2012年4月24日(在此引用我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號:333-191635)的附件4.4) |
4.5 | | 購買NMI控股公司普通股的1號認股權證,日期為2013年6月13日,發行給FBR Capital Markets&Co.(在此引用我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號333-191635)的附件4.5) |
4.6 | | 向MAC金融有限公司前股東發行的購買NMI控股公司普通股的認股權證。(通過參考2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號:333-191635)的附件4.6併入本文) |
4.7 | | NMI Holdings,Inc.作為初始擔保人,NMI Services,Inc.作為初始擔保人,以及紐約梅隆銀行信託公司(Bank of New York Mellon Trust Company,N.A.)作為受託人和票據抵押品代理之間的契約,日期為2020年6月19日(在此引用我們於2020年6月19日提交的Form 8-K表的附件4.1) |
10.1 ~ | | NMI控股公司2012股票激勵計劃(在此引用我們2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號:333-191635)的附件10.1) |
10.2 ~ | | NMI控股公司2012年度股票激勵計劃限制性股票單位管理層獎勵協議格式(在此引用我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號:333-191635)的附件10.3) |
10.3 ~ | | NMI控股公司2012年股票激勵計劃首席執行官和首席財務官非限制性股票期權獎勵協議格式(參考2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號:333-191635)的附件10.5併入本文) |
10.4 ~ | | NMI控股公司2012年度股票激勵計劃管理層非限定股票期權獎勵協議格式(我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號:333-191635)的附件10.6在此併入) |
10.5 ~ | | NMI控股公司2012年度股票激勵計劃董事非限定股票期權獎勵協議格式(我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號:333-191635)的附件10.7在此併入) |
10.6 ~ | | NMI控股公司2012年股票激勵計劃首席執行官和首席財務官非限制性股票期權獎勵協議格式R(在此引用我們於2017年2月17日提交的Form 10-K的附件10.8) |
10.7 ~ | | NMI控股公司2012年度股票激勵計劃員工非合格股票期權獎勵協議格式(在此引用我們於2017年2月17日提交的Form 10-K表10.9) |
10.8 ~ | | NMI控股公司和布拉德利·M·舒斯特於2015年12月23日修訂和重新簽署的僱傭協議(在此引用我們於2015年12月29日提交的Form 8-K的附件10.1) |
10.9 ~ | | NMI控股公司和William Leatherberry之間的邀請函,日期為2014年7月11日(在此引用我們於2016年4月28日提交的10-Q表格的附件10.10) |
| | | | | | | | |
10.10 ~ | | NMI控股公司和Adam Pollitzer之間的邀請函,日期為2017年2月1日(在此引用我們於2017年2月3日提交的Form 8-K表10.1) |
10.11 ~ | | NMI控股公司及其董事和某些高管之間的賠償協議格式(在此引用我們於2014年11月25日提交的Form 8-K表10.1) |
10.12 + | | 2013年7月12日的承諾書,針對聯邦抵押協會購買的大約54.6億美元的投資組合中的批量銷售損失抵押保險,聯邦抵押協會將其確定為2013 MIRT 01號交易,本公司將其確定為保單編號。P-0001-01(我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊表(註冊號:333-191635)的附件10.14在此併入) |
10.13 | | 2015年11月10日,NMI控股公司(貸款方)與摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank,N.A.)作為行政代理簽訂的信貸協議(在此引用我們於2015年11月10日提交的Form 8-K表的附件4.1) |
10.14 | | 2017年2月10日,對2015年11月10日NMI控股公司(貸款方NMI Holdings,Inc.)與作為行政代理的摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank,N.A.)簽訂的信貸協議的第1號修正案(在此引用我們於2017年2月10日提交的Form 8-K表10.1) |
10.15 | | 2017年10月25日,對2015年11月10日NMI控股公司(貸款方NMI Holdings,Inc.)與作為行政代理的摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank,N.A.)簽訂的信貸協議的第2號修正案(在此引用我們於2017年10月26日提交的Form 8-K表10.1) |
10.16 | | NMI控股公司(NMI Holdings,Inc.)與摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank,N.A.)之間的信貸協議,日期為2018年5月24日,作為行政代理(在此引用我們於2018年5月25日提交的Form 8-K的附件4.1) |
10.17 | | 公司信貸協議延期修正案,日期為2020年3月20日,日期為2018年5月24日,由本公司、貸款方和作為行政代理的摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank,N.A.)簽署(在此引用我們於2020年3月20日提交的Form 8-K的附件10.1) |
10.18 | | 本公司與摩根大通銀行(北卡羅來納州摩根大通銀行作為行政代理)以及花旗銀行(北卡羅來納州)簽訂的、日期為2020年3月20日的公司信貸協議(日期為2018年5月24日)的聯合協議。(在此引用我們於2020年3月20日提交的Form 8-K的附件10.2) |
10.19 | | 本公司、貸款方和作為行政代理的摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank,N.A.)對本公司信貸協議的第1號修正案(日期為2020年5月6日),日期為2018年5月24日,由本公司、貸款方和北卡羅來納州摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank,N.A.)共同簽署(在此引用我們於2020年5月6日提交的Form 8-K的附件10.1) |
10.20 | | 由本公司、作為行政代理的摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank,N.A.)和北卡羅來納州花旗銀行(Citibank,N.A.)簽署的、日期為2020年10月29日的公司信貸協議(日期為2018年5月24日)的聯合協議。 |
10.21 ~ | | NMI控股公司修訂並重新制定了2014年綜合激勵計劃(在此引用我們於2017年3月30日提交的2017年年度委託書附錄A) |
10.22 ~
| | NMI控股公司的表格,修訂並重新簽署了2014年綜合激勵計劃首席執行官限制性股票獎勵協議(在此引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.19) |
10.23 ~ | | NMI Holdings,Inc.修訂並重新簽署的2014年度綜合激勵計劃限制性股票單位高級管理人員獎勵協議的格式(在此引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.20) |
10.24 ~ | | NMI控股公司修改和重新簽署的2014年度綜合激勵計劃限制性股票單位員工獎勵協議格式(在此引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.21) |
10.25 ~ | | NMI控股公司2014年綜合激勵計劃限制性股票單位獨立董事獎勵協議修訂重訂(在此引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.22) |
10.26 ~ | | NMI控股公司2014年綜合激勵計劃首席執行官非限制性股票期權獎勵協議修訂和重新簽署的表格(在此引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.23) |
10.27 ~ | | NMI控股公司2014年綜合激勵計劃高管和員工非合格股票期權獎勵協議修訂和重新簽署的表格(在此引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.24) |
10.28 ~
| | NMI控股公司2014年度綜合激勵計劃首席執行官基於業績的限制性股票獎勵協議格式(在此引用我們於2017年2月17日提交的Form 10-K表10.26) |
10.29 ~ | | NMI控股公司遣散費福利計劃(在此引用我們於2016年2月17日提交的Form 8-K表10.1) |
10.30 ~ | | NMI Holdings,Inc.修訂和重新啟動了控制權分離福利計劃的變更(通過參考2018年10月30日提交的Form 10-Q中的附件10.30併入本文) |
| | | | | | | | |
10.31 ~ | | NMI控股公司退款政策(在此引用我們於2017年2月23日提交的表格8-K的附件10.2) |
10.32 ~
| | NMI控股公司和布拉德利·M·舒斯特之間的聘書,自2019年1月1日起生效(在此引用我們於2018年12月28日提交的Form 8-K表10.1) |
10.33 ~ | | NMI控股公司和克勞迪婭·J·默克爾之間的聘書,自2019年1月1日起生效(在此引用我們於2018年12月28日提交的Form 8-K的附件10.2) |
10.34 ~ | | NMI控股公司2012年股票激勵計劃限制性股票單位獨立董事獎勵協議格式(在此引用我們於2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.30) |
10.35 ~
| | NMI控股公司2012年度股票激勵計劃限制性股票單位員工獎勵協議格式(在此引用我們於2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.31) |
10.36 ~
| | NMI控股公司2012年度股票激勵計劃員工非限定股票期權協議格式(在此引用我們於2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.32) |
10.37 ~
| | NMI控股公司2014年綜合激勵計劃限制性股票單位獨立董事獎勵協議修訂重訂(在此引用我們於2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.33) |
10.38 ~
| | NMI控股公司修改和重新簽署的2014年度綜合激勵計劃限制性股票單位員工獎勵協議格式(在此引用我們於2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.34) |
10.39 ~
| | NMI控股公司2014年綜合激勵計劃員工非合格股票期權協議修訂和重訂表格(在此引用我們於2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.35) |
10.40 ~ | | NMI控股公司2014年綜合激勵計劃限制性股票獎勵協議(基於業績)修訂和重新簽署的表格(在此引用我們於2020年5月7日提交的10-Q表格的附件10.38) |
21.1 | | NMI控股公司的子公司。(在此引用我們於2015年10月30日提交的10-Q表格的附件21.1) |
31.1 | | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條頒發的首席執行官證書 |
31.2 | | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條頒發的首席財務官證書 |
32.1 # | | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席執行官和首席財務官證書 |
101 | | 以下來自NMI Holdings,Inc.截至2021年6月30日的季度報告Form 10-Q的財務信息,格式為XBRL(可擴展商業報告語言): |
| | (I)截至2021年6月30日和2020年12月31日的簡明綜合資產負債表; |
| | (2)截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月的簡明綜合經營報表和全面收益(虧損); |
| | (Iii)截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月的簡明股東權益變動表; |
| | (Iv)截至2021年6月30日和2020年6月30日止六個月的簡明綜合現金流量表;以及 |
| | (五)簡明合併財務報表附註。實例文檔不會顯示在交互式數據文件中,因為XBRL標籤嵌入在內聯XBRL文檔中。 |
| | | | | |
~ | 指管理合同或補償計劃或合同。 |
+ | 對某些部分給予保密待遇,這些部分已單獨提交給美國證券交易委員會(SEC)。 |
# | 根據S-K法規第601(B)(32)(Ii)項和美國證券交易委員會版本編號第S34-47986條,本表格附件32中提供的證明被視為隨本表格10-Q一起提交,並且不會被視為根據交易法或證券法通過引用被納入任何申報文件中的“存檔”,除非註冊人通過引用明確地將其納入其中。 |
簽名
根據1934年證券交易法的要求,註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽名人代表其簽署。
| | | | | |
| NMI控股公司 |
日期:2021年8月3日 | |
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| 由以下人員提供:/s/亞當·S·波利策(Adam S.Pollitzer):他説,他説他説了算。 |
| 姓名:亞當·S·波利策(Adam S.Pollitzer) |
| 職位:首席財務官和正式授權的簽字人 |