VLO-20210630
瓦萊羅能源公司/德克薩斯州0001035002假象2021Q2--12-31包括我們某些國際業務在截至2021年和2020年6月30日的三個月的銷售額分別為14.22億美元和7.84億美元的消費税，以及截至2021年和2020年6月30日的六個月分別為25.42億美元和21.52億美元的消費税。00010350022021-01-012021-06-30Xbrli：共享00010350022021-07-23Iso4217：美元00010350022021-06-3000010350022020-12-31Iso4217：美元Xbrli：共享00010350022021-04-012021-06-3000010350022020-04-012020-06-3000010350022020-01-012020-06-300001035002美國-GAAP：CommonStockMember2021-03-310001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-03-310001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2021-03-310001035002美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-03-310001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-03-310001035002美國-GAAP：母公司成員2021-03-310001035002美國-公認會計準則：非控制性利益成員2021-03-3100010350022021-03-310001035002美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-04-012021-06-300001035002美國-GAAP：母公司成員2021-04-012021-06-300001035002美國-公認會計準則：非控制性利益成員2021-04-012021-06-300001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-04-012021-06-300001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2021-04-012021-06-300001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-04-012021-06-300001035002美國-GAAP：CommonStockMember2021-06-300001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-06-300001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2021-06-300001035002美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-06-300001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-06-300001035002美國-GAAP：母公司成員2021-06-300001035002美國-公認會計準則：非控制性利益成員2021-06-300001035002美國-GAAP：CommonStockMember2020-03-310001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-03-310001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2020-03-310001035002美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-03-310001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-03-310001035002美國-GAAP：母公司成員2020-03-310001035002美國-公認會計準則：非控制性利益成員2020-03-3100010350022020-03-310001035002美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-04-012020-06-300001035002美國-GAAP：母公司成員2020-04-012020-06-300001035002美國-公認會計準則：非控制性利益成員2020-04-012020-06-300001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-04-012020-06-300001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2020-04-012020-06-300001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-04-012020-06-300001035002美國-GAAP：CommonStockMember2020-06-300001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-06-300001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2020-06-300001035002美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-06-300001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-06-300001035002美國-GAAP：母公司成員2020-06-300001035002美國-公認會計準則：非控制性利益成員2020-06-3000010350022020-06-300001035002美國-GAAP：CommonStockMember2020-12-310001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-12-310001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2020-12-310001035002美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-12-310001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-12-310001035002美國-GAAP：母公司成員2020-12-310001035002美國-公認會計準則：非控制性利益成員2020-12-310001035002美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-01-012021-06-300001035002美國-GAAP：母公司成員2021-01-012021-06-300001035002美國-公認會計準則：非控制性利益成員2021-01-012021-06-300001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-01-012021-06-300001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2021-01-012021-06-300001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-01-012021-06-300001035002美國-GAAP：CommonStockMember2019-12-310001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2019-12-310001035002美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2019-12-310001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310001035002美國-GAAP：母公司成員2019-12-310001035002美國-公認會計準則：非控制性利益成員2019-12-3100010350022019-12-310001035002美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-01-012020-06-300001035002美國-GAAP：母公司成員2020-01-012020-06-300001035002美國-公認會計準則：非控制性利益成員2020-01-012020-06-300001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-06-300001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2020-01-012020-06-300001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-06-300001035002Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember2021-01-012021-06-300001035002Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember2020-01-012020-06-300001035002Vlo:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryDiamondGreenDieselHoldingsLLCMember2021-01-012021-06-300001035002Vlo:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryDiamondGreenDieselHoldingsLLCMember2020-01-012020-06-300001035002Vlo:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryOtherVariableInterestEntitiesMember2021-01-012021-06-300001035002Vlo:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryOtherVariableInterestEntitiesMember2020-01-012020-06-300001035002Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2021-01-012021-06-300001035002Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-01-012020-06-300001035002美國-GAAP：老年人注意事項成員VLO：SeniorNotesDueIn2023成員2020-06-30Xbrli：純0001035002美國-GAAP：老年人注意事項成員VLO：SuiorNotesDueIn2025IssuedApril20Member2020-06-300001035002美國-GAAP：老年人注意事項成員2020-01-012020-06-300001035002US-GAAP：LineOfCreditMemberVL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MemberVLO：GrainInBushelsMemberVLO：ForwardContractsMaturityYearTwoMember2021-01-012021-06-300001035002Us-gaap:NotDesignatedAsHedgingInstrumentEconomicHedgeMemberVLO：ForeignExchangeContractUSDollarsMember2021-06-300001035002Vlo:ForeignExchangeContractUSDollarEquivalentCanadianDollarsMemberUs-gaap:NotDesignatedAsHedgingInstrumentEconomicHedgeMember2021-06-300001035002Us-gaap:NotDesignatedAsHedgingInstrumentEconomicHedgeMemberVlo:ForeignExchangeContractMaturityPriorToCurrentPeriodFilingDateMember2021-06-300001035002Us-gaap:NotDesignatedAsHedgingInstrumentEconomicHedgeMemberVlo:ForeignExchangeContractMaturitySubsequentToCurrentPeriodFilingDateMember2021-06-300001035002美國-GAAP：OilAndGasRefiningAndMarketingMember2021-04-012021-06-300001035002美國-GAAP：OilAndGasRefiningAndMarketingMember2020-04-012020-06-300001035002美國-GAAP：OilAndGasRefiningAndMarketingMember2021-01-012021-06-300001035002美國-GAAP：OilAndGasRefiningAndMarketingMember2020-01-012020-06-300001035002US-GAAP：TradeAccountsReceivableMemberUS-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMemberUS-GAAP：商品合同成員2021-06-300001035002US-GAAP：TradeAccountsReceivableMemberUS-GAAP：DesignatedAsHedgingInstrumentMemberUS-GAAP：商品合同成員2020-12-310001035002US-GAAP：TradeAccountsReceivableMember美國-GAAP：非指定成員US-GAAP：商品合同成員2021-06-300001035002US-GAAP：TradeAccountsReceivableMember美國-GAAP：非指定成員US-GAAP：商品合同成員2020-12-310001035002美國-GAAP：能源相關衍生工具成員美國-GAAP：庫存成員美國-GAAP：非指定成員2021-06-300001035002美國-GAAP：能源相關衍生工具成員美國-GAAP：庫存成員美國-GAAP：非指定成員2020-12-310001035002US-GAAP：ForeignExchangeContractMemberUS-GAAP：TradeAccountsReceivableMember美國-GAAP：非指定成員2021-06-300001035002US-GAAP：ForeignExchangeContractMemberUS-GAAP：TradeAccountsReceivableMember美國-GAAP：非指定成員2020-12-310001035002美國公認會計準則：應計負債成員US-GAAP：ForeignExchangeContractMember美國-GAAP：非指定成員2021-06-300001035002美國公認會計準則：應計負債成員US-GAAP：ForeignExchangeContractMember美國-GAAP：非指定成員2020-12-310001035002美國-GAAP：非指定成員2021-06-300001035002美國-GAAP：非指定成員2020-12-310001035002US-GAAP：商品合同成員2021-04-012021-06-300001035002US-GAAP：商品合同成員2020-04-012020-06-300001035002US-GAAP：商品合同成員2021-01-012021-06-300001035002US-GAAP：商品合同成員2020-01-012020-06-300001035002美國-GAAP：SalesMemberUS-GAAP：商品合同成員2021-04-012021-06-300001035002美國-GAAP：SalesMemberUS-GAAP：商品合同成員2020-04-012020-06-300001035002美國-GAAP：SalesMemberUS-GAAP：商品合同成員2021-01-012021-06-300001035002美國-GAAP：SalesMemberUS-GAAP：商品合同成員2020-01-012020-06-300001035002美國-GAAP：SalesMember美國-GAAP：非指定成員US-GAAP：商品合同成員2021-04-012021-06-300001035002美國-GAAP：SalesMember美國-GAAP：非指定成員US-GAAP：商品合同成員2020-04-012020-06-300001035002美國-GAAP：SalesMember美國-GAAP：非指定成員US-GAAP：商品合同成員2021-01-012021-06-300001035002美國-GAAP：SalesMember美國-GAAP：非指定成員US-GAAP：商品合同成員2020-01-012020-06-300001035002美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：成本OfSalesMemberUS-GAAP：商品合同成員2021-04-012021-06-300001035002美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：成本OfSalesMemberUS-GAAP：商品合同成員2020-04-012020-06-300001035002美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：成本OfSalesMemberUS-GAAP：商品合同成員2021-01-012021-06-300001035002美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：成本OfSalesMemberUS-GAAP：商品合同成員2020-01-012020-06-300001035002美國-GAAP：非指定成員US-GAAP：商品合同成員美國-公認會計準則：運營費用成員2021-04-012021-06-300001035002美國-GAAP：非指定成員US-GAAP：商品合同成員美國-公認會計準則：運營費用成員2020-04-012020-06-300001035002美國-GAAP：非指定成員US-GAAP：商品合同成員美國-公認會計準則：運營費用成員2021-01-012021-06-300001035002美國-GAAP：非指定成員US-GAAP：商品合同成員美國-公認會計準則：運營費用成員2020-01-012020-06-300001035002US-GAAP：ForeignExchangeContractMember美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：成本OfSalesMember2021-04-012021-06-300001035002US-GAAP：ForeignExchangeContractMember美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：成本OfSalesMember2020-04-012020-06-300001035002US-GAAP：ForeignExchangeContractMember美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：成本OfSalesMember2021-01-012021-06-300001035002US-GAAP：ForeignExchangeContractMember美國-GAAP：非指定成員美國-GAAP：成本OfSalesMember2020-01-012020-06-300001035002US-GAAP：ForeignExchangeContractMember美國-GAAP：其他非運營收入支出成員美國-GAAP：非指定成員2021-04-012021-06-300001035002US-GAAP：ForeignExchangeContractMember美國-GAAP：其他非運營收入支出成員美國-GAAP：非指定成員2020-04-012020-06-300001035002US-GAAP：ForeignExchangeContractMember美國-GAAP：其他非運營收入支出成員美國-GAAP：非指定成員2021-01-012021-06-300001035002US-GAAP：ForeignExchangeContractMember美國-GAAP：其他非運營收入支出成員美國-GAAP：非指定成員2020-01-012020-06-30

美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格：10-Q
(標記一)
☑根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節規定的季度報告
在截至本季度末的季度內2021年6月30日
或
☐根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節提交的過渡報告
由_
委員會文件編號：001-13175
瓦萊羅能源公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州74-1828067
(述明或其他司法管轄權(税務局僱主
公司或組織)識別號碼)
單程瓦萊羅
聖安東尼奧, 德克薩斯州
(主要行政辦公室地址)
78249
(郵政編碼)
(210) 345-2000
(註冊人電話號碼，包括區號)
依據第(1)款登記的證券 該法第12(B)條：
每節課的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股VLO紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年證券交易法第(13)或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☑沒有。☐
用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規(本章232.405節)第405條規定必須提交的每個互動數據文件。是 ☑沒有。☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》規則第312b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速濾波器☑加速文件管理器☐非加速文件服務器☐
規模較小的報告公司☐新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第(13)(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則第312b-2條所定義)。是☐沒有。☑
截至2021年7月23日，註冊人唯一的普通股類別，面值為0.01美元的流通股數量為408,823,430.


瓦萊羅能源公司
目錄
頁面
第一部分-財務信息
第一項：財務報表
截至2021年6月30日和2020年12月31日的合併資產負債表
1
合併損益表
截至2021年和2020年6月30日的三個月和六個月
2
綜合全面收益表
截至2021年和2020年6月30日的三個月和六個月
3
合併權益表
截至2021年和2020年6月30日的三個月和六個月
4
合併現金流量表
截至2021年和2020年6月30日的6個月
6
合併財務報表的簡明附註
7
項目2.管理層對財務問題的討論和分析
作業情況和結果
32
第三項關於市場風險的定量和定性披露
64
項目4.控制和程序
66
第二部分-其他資料
項目1.法律訴訟
67
第1A項。危險因素
67
第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用
67
項目6.展品
68
簽名
69


i

目錄
第一部分-財務信息

第一項：財務報表

瓦萊羅能源公司
綜合資產負債表
(百萬美元，不包括面值)
六月三十日，
2021		十二月三十一日，
2020
(未經審計)
資產
流動資產：
現金和現金等價物$3,572 $3,313 
應收賬款淨額9,132 6,109 
盤存6,103 6,038 
預付費用和其他費用565 384 
流動資產總額19,372 15,844 
物業、廠房和設備，按成本價計算47,852 46,967 
累計折舊(17,391)(16,578)
財產、廠房和設備、淨值30,461 30,389 
遞延費用和其他資產，淨額5,623 5,541 
總資產$55,456 $51,774 
負債和權益
流動負債：
債務和融資租賃義務的當期部分$1,044 $723 
應付帳款10,168 6,082 
應計費用1,286 994 
除應付所得税外的其他税1,537 1,372 
應付所得税179 112 
流動負債總額14,214 9,283 
債務和融資租賃義務，減去流動部分13,636 13,954 
遞延所得税負債5,142 5,275 
其他長期負債3,760 3,620 
承諾和或有事項
股本：
瓦萊羅能源公司股東權益：
普通股，$0.01票面價值；1,200,000,000授權股份；
673,501,593和673,501,593已發行股份
7 7 
額外實收資本6,819 6,814 
庫存股，按成本價計算；
264,676,548和265,096,171普通股
(15,696)(15,719)
留存收益27,610 28,953 
累計其他綜合損失(1,089)(1,254)
合計瓦萊羅能源公司股東權益17,651 18,801 
非控制性權益1,053 841 
總股本18,704 19,642 
負債和權益總額$55,456 $51,774 
請參閲合併財務報表的簡明附註。

1

目錄
瓦萊羅能源公司
合併損益表
(百萬美元，不包括每股金額)
(未經審計)
截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
2021202020212020
收入(A)$27,748 $10,397 $48,554 $32,499 
銷售成本：
材料和其他成本25,249 9,079 44,241 29,031 
成本或市場較低(LCM)庫存估值調整— (2,248)— 294 
營業費用(不包括折舊和攤銷
費用反映如下)
1,214 1,027 2,870 2,151 
折舊及攤銷費用576 566 1,142 1,135 
銷售總成本27,039 8,424 48,253 32,611 
其他運營費用12 3 50 5 
一般和行政費用(不包括折舊和
攤銷費用如下所示)
176 169 384 346 
折舊及攤銷費用12 12 24 25 
營業收入(虧損)509 1,789 (157)(488)
其他收入，淨額102 27 147 59 
扣除資本化利息後的利息和債務費用(150)(142)(299)(267)
所得税前收益(虧損)費用(收益)461 1,674 (309)(696)
所得税費用(福利)169 339 21 (277)
淨收益(虧損)292 1,335 (330)(419)
減去：可歸因於非控股權益的淨收入130 82 212 179 
瓦萊羅能源公司的淨收益(虧損)
股東
$162 $1,253 $(542)$(598)
普通股每股收益(虧損)$0.39 $3.07 $(1.34)$(1.48)
加權平均已發行普通股(百萬股)407 406 407 407 
普通股每股收益(虧損)-假設稀釋$0.39 $3.07 $(1.34)$(1.48)
加權平均已發行普通股-
假設稀釋為(以百萬為單位)
407 407 407 407 
__________________________
補充信息：
(A)包括由我們的某些國際公司銷售的消費税
運營
$1,422 $784 $2,542 $2,152 

請參閲合併財務報表的簡明附註。

2

目錄
瓦萊羅能源公司
綜合全面收益表
(百萬美元)
(未經審計)
截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
2021202020212020
淨收益(虧損)$292 $1,335 $(330)$(419)
其他全面收益(虧損)：
外幣折算調整69 138 145 (469)
養老金和其他退休後淨收益
優勢
13 12 28 24 
淨收益(虧損) 淺談現金流量套期保值
(7)(25)3 4 
以前的其他綜合收益(虧損)
所得税費用(福利)
75 125 176 (441)
與下列項目相關的所得税費用(福利)
其他綜合收益(虧損)
2 (1)9 5 
其他綜合收益(虧損)73 126 167 (446)
綜合收益(虧損)365 1,461 (163)(865)
減去：可歸因於綜合收益
致非控制性權益
127 70 214 181 
綜合收益(虧損)可歸因於
瓦萊羅能源公司股東
$238 $1,391 $(377)$(1,046)

請參閲合併財務報表的簡明附註。

3

目錄
瓦萊羅能源公司
合併權益表
(百萬美元)
(未經審計)
瓦萊羅能源公司股東權益
普普通通
庫存		其他內容
實繳
資本		財務處
庫存		留用
收益		累計
其他
全面
損失		總計非-
控管
利益		總計
權益
截至2021年3月31日的餘額$7 $6,810 $(15,700)$27,849 $(1,165)$17,801 $926 $18,727 
淨收入— — — 162 — 162 130 292 
普通股股息
($0.98每股)
— — — (401)— (401)— (401)
基於股票的薪酬
費用
— 13 — — — 13 — 13 
關聯中的交易記錄
以股票為基礎
補償計劃
— (4)4 — — — — — 
其他綜合性
收益(虧損)
— — — — 76 76 (3)73 
截至2021年6月30日的餘額$7 $6,819 $(15,696)$27,610 $(1,089)$17,651 $1,053 $18,704 
截至2020年3月31日的餘額$7 $6,814 $(15,764)$29,722 $(1,937)$18,842 $843 $19,685 
淨收入— — — 1,253 — 1,253 82 1,335 
普通股股息
($0.98每股)
— — — (400)— (400)— (400)
基於股票的薪酬
費用
— 12 — — — 12 — 12 
關聯中的交易記錄
以股票為基礎
補償計劃
— (2)4 — — 2 — 2 
分配到非控制
利益
— — — — — — (126)(126)
其他綜合性
收益(虧損)
— — — — 138 138 (12)126 
截至2020年6月30日的餘額$7 $6,824 $(15,760)$30,575 $(1,799)$19,847 $787 $20,634 

請參閲合併財務報表的簡明附註。

4

目錄
瓦萊羅能源公司
合併權益表(續)
(百萬美元)
(未經審計)
瓦萊羅能源公司股東權益
普普通通
庫存		其他內容
實繳
資本		財務處
庫存		留用
收益		累計
其他
全面
損失		總計非-
控管
利益		總計
權益
截至2020年12月31日的餘額$7 $6,814 $(15,719)$28,953 $(1,254)$18,801 $841 $19,642 
淨收益(虧損)— — — (542)— (542)212 (330)
普通股股息
($1.96 每股)
— — — (801)— (801)— (801)
基於股票的薪酬
費用
— 41 — — — 41 — 41 
關聯中的交易記錄
以股票為基礎
補償計劃
— (36)23 — — (13)— (13)
分配到非控制
利益
— — — — — — (2)(2)
其他綜合收益— — — — 165 165 2 167 
截至2021年6月30日的餘額$7 $6,819 $(15,696)$27,610 $(1,089)$17,651 $1,053 $18,704 
截至2019年12月31日的餘額$7 $6,821 $(15,648)$31,974 $(1,351)$21,803 $733 $22,536 
淨收益(虧損)— — — (598)— (598)179 (419)
普通股股息
($1.96每股)
— — — (801)— (801)— (801)
基於股票的薪酬
費用
— 36 — — — 36 — 36 
關聯中的交易記錄
以股票為基礎
補償計劃
— (33)18 — — (15)— (15)
公開市場股票購買
— — (130)— — (130)— (130)
分配到非控制
利益
— — — — — — (127)(127)
其他綜合性
收益(虧損)
— — — — (448)(448)2 (446)
截至2020年6月30日的餘額$7 $6,824 $(15,760)$30,575 $(1,799)$19,847 $787 $20,634 

請參閲合併財務報表的簡明附註。

5

目錄
瓦萊羅能源公司
合併現金流量表
(百萬美元)
(未經審計)
截至六個月
六月三十日，
20212020
經營活動的現金流：
淨損失$(330)$(419)
調整以對帳淨額 損失 淨賺由…提供的現金
經營活動：
折舊及攤銷費用1,166 1,160 
LCM存貨估值調整— 294 
出售MVP Terminling，LLC部分權益的收益(MVP)(62)— 
遞延所得税費用(福利)(136)223 
流動資產和流動負債的變動1,251 (478)
遞延費用和信用的變化以及
其他經營活動，淨額
67 (93)
經營活動提供的淨現金1,956 687 
投資活動的現金流：
資本支出(不包括可變利息實體)(261)(555)
VIE的資本支出：
鑽石綠柴油控股有限公司(DGD)
(398)(177)
其他VIE
(35)(143)
延期週轉和催化劑成本支出(不包括VIE)(426)(437)
DGD延遲週轉與催化劑成本支出(1)(10)
出售MVP部分權益所得收益270 — 
對未合併的合資企業的投資(9)(29)
其他投資活動，淨額24 12 
用於投資活動的淨現金(836)(1,339)
融資活動的現金流：
債務發行和借款收益(不包括VIE)— 1,799 
借入VIE的收益16 163 
償還債務和融資租賃債務(不包括VIE)(63)(432)
償還職業介紹所的債務(3)(3)
為國庫購買普通股(15)(147)
普通股股息支付(801)(801)
對非控股權益的分配(2)(127)
其他融資活動，淨額2 (17)
融資活動提供(用於)的現金淨額(866)435 
外匯匯率變動對現金的影響5 (47)
現金及現金等價物淨增(減)259 (264)
期初現金及現金等價物3,313 2,583 
期末現金和現金等價物$3,572 $2,319 

請參閲合併財務報表的簡明附註。

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瓦萊羅能源公司
合併財務報表的簡明附註

1.説明列報依據和重大會計政策

陳述的基礎
一般信息
本報告中使用的術語“瓦萊羅”、“我們”、“我們”和“我們”可能是指瓦萊羅能源公司、其一個或多個合併子公司，或者作為一個整體。

這些未經審計的財務報表是根據美國(U.S.)中期財務信息的公認會計原則(GAAP)，以及形成T10-Q和1934年證券交易法第S-X條例第10條的説明。因此，它們不包括美國要求的所有信息和説明。 美國公認會計準則(GAAP)適用於完整的財務報表。管理層認為，為公平呈現我們截至2021年6月30日的六個月的業績，所有被認為是必要的調整都已包括在內。除非另有披露，否則所有這些調整都是正常的經常性性質。截至2021年6月30日的6個月的經營業績不一定表明截至2021年12月31日的年度可能預期的業績。此處提供的財務報表應與我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的財務報表一起閲讀。

截至2020年12月31日的資產負債表是從我們截至該日的經審計的財務報表中得出的。有關更多信息，請參閲我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的財務報表及其附註。

重新分類
附註11中列出的某些前一年的金額已重新分類，以符合2021年的列報。這一變化是由於應收所得税的數額從預付費用和其他費用重新分類為“應收賬款，淨額”。
重大會計政策
預算的使用
編制符合美國標準的財務報表。 GAAP要求我們做出影響財務報表和附註中報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。在持續的基礎上，我們根據目前可用的信息審查我們的估計。事實和情況的變化可能會導致修正的估計。
會計公告的採納
以下財務會計準則委員會(FASB)會計準則更新(ASU)於2021年1月7日由我們發佈並通過。我們採用這種ASU並沒有對我們的財務報表或相關披露產生實質性影響。
ASU依據
收養
2021-01參考匯率改革(主題：848)：範圍前瞻性地


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瓦萊羅能源公司
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2.消除不確定因素

在2020年3月新冠肺炎疫情爆發時，世界各地的政府當局實施了限制措施，如在家下達訂單和其他社會疏遠措施，以減緩新冠肺炎的傳播。這些措施導致全球經濟嚴重混亂，因為經濟活動減少對許多業務產生了負面影響，包括我們的業務。我們經歷了對我們生產和銷售的大多數運輸燃料的需求下降，因此這些產品的市場價格也下降了，原因是限制和普遍的公共衞生問題導致個人行動和旅行水平下降。一些政府當局在2020年下半年開始取消限制，這一做法一直持續到2021年的前六個月。這些行動促進了個人流動和旅行水平的提高，從而提高了對我們產品的需求和市場價格。然而，一些政府當局繼續實施或最近重新實施一定程度的限制，部分原因是新的疫情，包括與新冠肺炎病毒新變種相關的疫情。從2020年末開始分發疫苗有助於降低感染率，並有助於取消許多限制。正在進行的疫苗分發可能導致全球繼續取消限制，並可能被視為有助於持續恢復公眾信心的關鍵因素，從而也有助於刺激和增加全球經濟活動。然而，風險仍然存在，疫苗可能不會及時廣泛分發，它們可能對病毒的新變種沒有那麼有效，由於擔心潛在的副作用，部分或全部疫苗的分發可能會暫停或撤回。, 和/或個人接種疫苗的意願可能不像所需的那樣強烈或及時。基於這些和其他無法預測的情況，大流行對我們的業務結果和財務狀況的更廣泛影響仍然不確定，可能會繼續產生重大影響。我們相信，我們已經在可行的範圍內積極應對了大流行對我們業務的許多已知影響，我們努力繼續這樣做，但不能保證這些或其他措施將完全有效。

3.減少庫存。

庫存包括以下內容(以百萬美元為單位)：
六月三十日，
2021		十二月三十一日，
2020
煉油廠原料$2,272 $1,979 
精煉石油產品和混合燃料
3,173 3,425 
可再生柴油原料和產品
28 50 
乙醇原料和產品338 297 
材料和用品292 287 
盤存$6,103 $6,038 
我們將存貨的市場價值與其總成本(不包括材料和供應)進行比較。在確定我們庫存的市場價值時，我們假設原料被轉換為精煉產品，這要求我們對這些原料預計生產的精煉產品以及將這些原料轉換為精煉產品所需的轉換成本進行估計。我們還估算了搬運庫存所需的通常和慣例運輸成本。

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從我們的工廠到合適的銷售點。然後，我們將估計的銷售價格應用於我們的庫存。如果總市場價值小於總成本，我們在損益表中確認差額的損失。只要我們的後進先出(LIFO)庫存的總市場價值隨後增加，我們確認我們的庫存價值增加(不超過成本)和我們損益表的收益。

截至2020年3月31日，我們後進先出庫存的市值低於其後進先出庫存賬面金額，因此，我們記錄了LCM庫存估值準備金為#美元。2.510億美元，以便在市場上陳述我們的庫存。截至2020年6月30日，我們的LCM庫存估值儲備為$2942000萬。我們的LCM存貨估值儲備的變化帶來了#美元的淨收益。2.230億美元，淨費用為美元294分別為我們截至2020年6月30日的三個月和六個月的運營業績貢獻了100萬美元。截至2021年6月30日和2020年12月31日，後進先出庫存的重置成本(市值)比後進先出賬面金額高出1美元。4.130億美元和30億美元1.3分別為20億美元。

我們的非後進先出庫存佔$1.030億美元和30億美元918分別佔我們截至2021年6月30日和2020年12月31日總庫存的400萬美元。

4.償還債務。

公共債務
在截至2021年6月30日的六個月內，沒有與我們的公債相關的發行或贖回活動。

在截至2020年6月30日的6個月中，我們發行了$850300萬美元2.7002023年4月15日到期的4%優先債券和1美元650300萬美元2.8502025年4月15日到期的10%優先債券。這些債券發行的收益總額為#美元。1.49930億美元，扣除承銷折扣和其他發債成本。


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信貸安排
信貸安排摘要
我們的信貸安排下有未償還的借款、簽發的信用證和可獲得性如下(金額為百萬美元，貨幣為美元，除非另有説明)：
2021年6月30日
設施
金額		到期日傑出的
借款		信用證
發出(A)		可用性
承諾的設施：
瓦萊羅旋轉器$4,000 2024年3月$— $154 $3,846 
加拿大汽車改革者C$150 2021年11月C$— C$5 C$145 
應收賬款
銷售設施(B)
$1,000 2021年7月$— 不適用$1,000 
信用證
設施
$50 2021年11月不適用$— $50 
承諾的設施
VIES(C)：
DGD旋轉器$400 2024年3月$— $— $400 
IEnova旋轉器$743 2028年2月$614 不適用$129 
未承諾的設施：
信用證
設施
不適用不適用不適用$140 不適用
________________________
(a)截至2021年6月30日開立的信用證在不同時間到期 2021年到2023年。
(b)2021年7月，我們將這項貸款的到期日延長至2022年7月，並將貸款金額從1美元增加到2022年7月。1.030億至50億美元1.31000億美元。
(c)我們VIE的債權人對我們沒有追索權。

我們有一美元8752021年4月12日到期的364天循環信貸安排(364天循環信貸安排)，沒有續簽。

我們信貸安排下的活動如下(以百萬美元為單位)：
截至六個月
六月三十日，
20212020
借款：
應收賬款銷售設施$—$300
IEnova旋轉器16163
還款：
應收賬款銷售設施—400

DGD旋轉器
2021年3月，DGD(如附註6所述)簽訂了一項$4002024年3月到期的100萬無擔保循環信貸安排(DGD Revolver)。DGD可以選擇將DGD Revolver下的總承擔額增加到$5501000萬美元，受一定限制。DGD

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左輪手槍還規定簽發最高可達#美元的信用證。102000萬。DGD旋轉器僅適用於DGD的操作，DGD的債權人對我們沒有追索權。

DGD Revolver項下的未償還借款一般按(I)備用基本利率加適用保證金或(Ii)適用利息期的經調整LIBOR利率加適用保證金的方式計息，由DGD選擇。DGD Revolver還需要支付常規費用，包括未使用的承諾費、信用證費用和行政代理費。

在截至2021年6月30日的6個月中，有不是 DGD Revolver項下的借款或償還。

IEnova旋轉器
2021年5月，IEnova Revolver下的借款能力從#美元增加到660600萬至300萬美元7432000萬。截至2021年6月30日和2020年12月31日，IEnova Revolver的可變加權平均利率為3.546-10%和3.8706%，分別為3%和7%。IEnova Revolver僅適用於中墨西哥碼頭的運營(如附註6所述)，中墨西哥碼頭的債權人對我們沒有追索權。

其他披露
“利息和債務費用，扣除資本化利息後的淨額”構成如下(單位：百萬美元)：
截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
2021202020212020
利息和債務費用$162 $161 $326 $306 
減去：資本化利息12 19 27 39 
利息和債務費用，扣除
資本化利息
$150 $142 $299 $267 

5.增加股權

共享活動
根本沒有 截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月內，股票活動顯著。

普通股分紅
2021年7月15日，我們的董事會宣佈季度現金股息為$0.982021年9月2日支付給2021年8月5日收盤時登記在冊的持有人的每股普通股。


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累計其他綜合損失
按組成部分劃分的累計其他綜合虧損(扣除税金)的變化情況如下(單位：百萬美元)：
截至6月30日的三個月，
20212020
外國
貨幣
翻譯
調整，調整		已定義
效益
平面圖
項目		收益
(虧損)
在……上面
現金流量
籬笆		總計外國
貨幣
翻譯
調整，調整		已定義
效益
平面圖
項目		收益
(虧損)
在……上面
現金流量
籬笆		總計
截至期初的餘額
期間的
$(439)$(728)$2 $(1,165)$(1,282)$(663)$8 $(1,937)
其他綜合性
以前的收入(虧損)
重新分類
66 — (7)59 138 — (2)136 
金額重新分類
從積累的
其他綜合性
損失
— 14 4 18 — 10 (8)2 
匯率的影響— (1)— (1)— — — — 
其他綜合性
收益(虧損)
66 13 (3)76 138 10 (10)138 
截至年底的餘額
期間
$(373)$(715)$(1)$(1,089)$(1,144)$(653)$(2)$(1,799)
截至6月30日的六個月，
20212020
外國
貨幣
翻譯
調整，調整		已定義
效益
平面圖
項目		收益
(虧損)
在……上面
現金流量
籬笆		總計外國
貨幣
翻譯
調整，調整		已定義
效益
平面圖
項目		收益
(虧損)
在……上面
現金流量
籬笆		總計
截至期初的餘額
期間的
$(515)$(737)$(2)$(1,254)$(676)$(672)$(3)$(1,351)
其他綜合性
以前的收入(虧損)
重新分類
142 1 (12)131 (468)— 19 (449)
金額重新分類
從積累的
其他綜合性
損失
— 22 13 35 — 19 (18)1 
匯率的影響— (1)— (1)— — — — 
其他綜合性
收益(虧損)
142 22 1 165 (468)19 1 (448)
截至年底的餘額
期間
$(373)$(715)$(1)$(1,089)$(1,144)$(653)$(2)$(1,799)


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6、建立可變利益實體基金

綜合VIE
當我們在我們是其主要受益人的實體中擁有可變權益時，我們合併VIE。截至2021年6月30日，我們重要的整合VIE包括：

•DGD是與達靈配料公司的一家子公司的合資企業，達林配料公司擁有並運營一家工廠，將渲染和回收的材料(包括動物脂肪、用過的食用油和其他植物油)加工成可再生柴油；以及

•墨西哥中部碼頭是由墨西哥公司、美國上市公司Sempra Energy的子公司Sempra Energy的子公司Infrestructura Energetica Nova，S.A.B.de C.V.(IEnova)的三家子公司組成的集體集團。我們與代表不同利益的墨西哥中部碼頭簽訂了終止協議。我們在中墨西哥碼頭沒有所有權權益。

我們VIE的資產只能用於償還自己的債務，VIE的債權人對我們的其他資產沒有追索權。我們不向我們的VIE提供財務擔保。雖然我們已經向我們的一些VIE提供了信貸便利，以支持它們的建設或收購活動，但這些交易在合併中被取消了。我們的財務狀況、經營結果和現金流受到我們合併的VIE的表現(扣除公司間的抵銷)的影響，影響程度取決於我們在每個VIE中的所有權利益。

下表提供了我們合併VIE的重要資產和負債的彙總資產負債表信息，這些資產和負債包括在我們的資產負債表中(以百萬美元為單位)：
2021年6月30日
決定指導文件中環
墨西哥
終端機		其他總計
資產
現金和現金等價物$196 $— $16 $212 
其他流動資產256 7 15 278 
財產、廠房和設備、淨值1,721 656 93 2,470 
負債
流動負債，包括流動部分
債務和融資租賃義務
$193 $672 $8 $873 
債務和融資租賃義務，
較少電流部分
1 — 23 24 

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2020年12月31日
決定指導文件中環
墨西哥
終端機		其他總計
資產
現金和現金等價物$144 $1 $16 $161 
其他流動資產219 24 8 251 
財產、廠房和設備、淨值1,232 590 96 1,918 
負債
流動負債，包括流動部分
債務和融資租賃義務
$90 $620 $8 $718 
債務和融資租賃義務，
較少電流部分
1 — 25 26 

非合併VIE
我們持有尚未合併的VIE的可變權益，因為我們不被視為主要受益者。這些未合併的VIE對我們的財務狀況或經營結果並不重要，並作為股權投資入賬。

2021年4月19日，我們出售了一臺24.99MVP是與麥哲倫中流合夥公司(Magellan Midstream Partners，L.P.)子公司成立的一家未合併的合資企業，MVP的50%會員權益，價格為$2702000萬。MVP擁有並運營着一個位於德克薩斯州帕薩迪納市休斯頓船道附近的海運碼頭。我們保留了一個25.013%的會員對MVP感興趣。


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7.制定完善的員工福利計劃

與我們的固定福利計劃相關的定期淨福利成本的組成部分如下(以百萬美元為單位)：
養老金計劃其他退休後
福利計劃
2021202020212020
截至6月30日的三個月
服務成本$41 $35 $1 $2 
利息成本18 22 1 2 
計劃資產的預期回報率(48)(46)— — 
攤銷：
淨精算損失20 19 — — 
以前的服務積分(5)(5)(1)(2)
特別收費4 1 — — 
淨定期收益成本$30 $26 $1 $2 
截至6月30日的6個月
服務成本$81 $70 $3 $3 
利息成本36 43 3 4 
計劃資產的預期回報率(96)(90)— — 
攤銷：
淨精算損失40 37 — — 
以前的服務積分(9)(10)(3)(3)
特別收費4 1 — — 
淨定期收益成本
$56 $51 $3 $4 

服務成本部分以外的定期收益淨成本部分(即非服務成本部分)計入損益表中的“其他收入，淨額”。

正如我們之前在截至2020年12月31日的Form 10-K年度報告中披露的那樣，我們計劃貢獻大約$128為我們的養老金計劃提供了600萬美元，併為我們的養老金計劃22在2021年期間，向我們的其他退休後福利計劃提供100萬美元。在截至2021年和2020年6月30日的6個月中，我們貢獻了31300萬美元和300萬美元19分別給我們的養老金計劃和美元8300萬美元和300萬美元7分別用於我們的其他退休後福利計劃。

8、取消所得税

在截至2021年6月30日的三個月內，頒佈了某些法定所得税税率變化(主要是在英國(U.K.)上調)税率從19%降至25%(2023年生效)，導致我們重新計量遞延納税負債。我們確認所得税支出為#美元。64在截至2021年6月30日的三個月和六個月內，我們的遞延税收負債淨增加了2021年6月30日，這是所得税税率變化導致的我們遞延税收負債的淨增加。

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2020年3月27日，冠狀病毒援助、救濟和經濟安全(CARE)法案頒佈，這導致修訂後的1986年美國國税法(US Internal Revenue Code)發生了重大變化。因此，我們截至2020年6月30日的三個月和六個月的所得税支出(福利)包括1美元的税收優惠。7300萬美元和300萬美元1172000萬美元，分別歸因於我們2020年的税收淨營業虧損(NOL)結轉到我們2015年的所得税年度，在該年度，我們按35%的税率繳納了聯邦所得税。

9、預計普通股每股收益(虧損)

每股普通股收益(虧損)計算如下(美元和股票，單位為百萬美元，不包括每股金額)：
截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
2021202020212020
普通股每股收益(虧損)：
瓦萊羅股東應佔淨收益(虧損)$162 $1,253 $(542)$(598)
減去：分配給參與證券的收入2 4 3 3 
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)$160 $1,249 $(545)$(601)
加權平均已發行普通股407 406 407 407 
普通股每股收益(虧損)$0.39 $3.07 $(1.34)$(1.48)
普通股每股收益(虧損)-假設稀釋：
瓦萊羅股東應佔淨收益(虧損)$162 $1,253 $(542)$(598)
減去：分配給參與證券的收入2 4 3 3 
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)$160 $1,249 $(545)$(601)
加權平均已發行普通股407 406 407 407 
稀釋證券的影響— 1 — — 
加權平均已發行普通股-
假設稀釋
407 407 407 407 
普通股每股收益(虧損)-假設稀釋$0.39 $3.07 $(1.34)$(1.48)

參與的證券包括根據我們的2020綜合股票激勵計劃(OSIP)或我們的2011 OSIP授予的限制性股票和業績獎勵。稀釋證券包括參與證券以及根據我們2011年OSIP授予的未償還股票期權。


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10.公佈收入和細分市場信息

與客户簽訂合同的收入
收入的分類
收入如下表所示“細分市場信息”按產品分類，因為這是管理層確定對我們財務報表用户有利的分類水平。

合同餘額
合同餘額如下(單位：百萬美元)：
六月三十日，
2021		十二月三十一日，
2020		增加
(減少)
與客户簽訂的合同應收賬款，
計入應收賬款，淨額
$5,665 $3,642 $2,023 
合同負債，包括在應計費用中40 55 (15)

在截至2021年和2020年6月30日的6個月中，我們確認收入為40300萬美元和300萬美元52截至2020年12月31日和2019年12月31日，合同負債中分別包括了1.8億美元。在截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月裏，與合同負債相關的確認收入並不重要。

剩餘履約義務
我們與客户簽訂了現貨和定期合同，其中大部分是現貨合同，沒有剩餘的履約義務。對於期限為一年或更短的合同，我們不披露剩餘的履約義務。我們剩餘定期合同的交易價格包括固定部分和可變對價(即商品價格)，兩者完全分配給完全未兑現的轉讓構成單一履約義務一部分的獨特貨物的承諾。固定的組成部分不是實質性的，可變的考慮因素具有高度的不確定性。因此，截至2021年6月30日，我們沒有披露分配給我們剩餘履約義務的交易價格總額。

段信息
我們有三可報告的細分市場-煉油、可再生柴油和乙醇。每個部門都是一個戰略業務單位，通過採用獨特的技術和營銷戰略提供不同的產品和服務，其運營和經營業績分別進行管理和評估。經營業績是根據該部門產生的營業收入來衡量的，其中包括可直接歸因於各自部門管理的收入和費用。部門間銷售額一般來自按現行市場匯率進行的交易。以下是對每個細分市場的業務運營的描述。

•這個煉油段包括我們煉油廠的運營、相關的營銷活動以及支持我們煉油業務的物流資產。我們煉油廠生產和銷售的主要產品包括汽油和混合油、餾分和其他產品。


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•這個可再生柴油部分代表DGD的運營，我們的合併合資企業如附註6所述。由DGD製造並由該細分市場銷售的主要產品是可再生柴油。這一細分市場將一些可再生柴油出售給煉油細分市場，然後再出售給該細分市場的客户。

•這個乙醇段包括我們乙醇工廠的運營、相關的營銷活動以及支持我們乙醇運營的物流資產。我們乙醇廠生產的主要產品是乙醇和酒糟。這一部分向煉油部分出售一些乙醇，用於混合成汽油，汽油作為成品出售給該部分的客户。

未包括在任何可報告部門中的業務包括在公司類別中。


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下表反映了我們的營業收入(虧損)信息。 按可報告細分市場(以百萬美元為單位)：
精煉可再生
柴油		乙醇公司
和
淘汰		總計
截至2021年6月30日的三個月
收入：
來自外部客户的收入
$25,968 $496 $1,284 $— $27,748 
部門間收入
1 76 84 (161)— 
總收入
25,969 572 1,368 (161)27,748 
銷售成本：
材料和其他成本
24,000 281 1,130 (162)25,249 
營業費用(不含折舊
和如下所示的攤銷費用)
1,064 31 119 — 1,214 
折舊及攤銷費用
544 12 20 — 576 
銷售總成本
25,608 324 1,269 (162)27,039 
其他運營費用12 — — — 12 
一般和行政費用(不包括
折舊及攤銷費用
反映如下)
— — — 176 176 
折舊及攤銷費用
— — — 12 12 
運營中 按部門劃分的收入
$349 $248 $99 $(187)$509 
截至2020年6月30日的三個月
收入：
來自外部客户的收入
$9,615 $239 $543 $— $10,397 
部門間收入
2 57 38 (97)— 
總收入
9,617 296 581 (97)10,397 
銷售成本：
材料和其他成本
8,539 135 501 (96)9,079 
LCM存貨估值調整(2,137)— (111)— (2,248)
營業費用(不含折舊
和如下所示的攤銷費用)
928 20 79 — 1,027 
折舊及攤銷費用
533 12 21 — 566 
銷售總成本
7,863 167 490 (96)8,424 
其他運營費用3 — — — 3 
一般和行政費用(不包括
折舊及攤銷費用
反映如下)
— — — 169 169 
折舊及攤銷費用
— — — 12 12 
按部門劃分的營業收入$1,751 $129 $91 $(182)$1,789 


19

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瓦萊羅能源公司
合併財務報表簡明附註(續)
精煉可再生
柴油		乙醇公司
和
淘汰		總計
截至2021年6月30日的6個月
收入：
來自外部客户的收入
$45,437 $848 $2,269 $— $48,554 
部門間收入
4 155 144 (303)— 
總收入
45,441 1,003 2,413 (303)48,554 
銷售成本：
材料和其他成本
42,022 468 2,054 (303)44,241 
營業費用(不含折舊
和如下所示的攤銷費用)
2,535 60 275 — 2,870 
折舊及攤銷費用
1,077 24 41 — 1,142 
銷售總成本
45,634 552 2,370 (303)48,253 
其他運營費用50 — — — 50 
一般和行政費用(不包括
折舊及攤銷費用
反映如下)
— — — 384 384 
折舊及攤銷費用
— — — 24 24 
按部門劃分的營業收入(虧損)$(243)$451 $43 $(408)$(157)
截至2020年6月30日的6個月
收入：
來自外部客户的收入
$30,600 $545 $1,354 $— $32,499 
部門間收入
4 110 102 (216)— 
總收入
30,604 655 1,456 (216)32,499 
銷售成本：
材料和其他成本
27,666 265 1,314 (214)29,031 
LCM存貨估值調整277 — 17 — 294 
營業費用(不含折舊
和如下所示的攤銷費用)
1,923 40 188 — 2,151 
折舊及攤銷費用
1,069 23 43 — 1,135 
銷售總成本
30,935 328 1,562 (214)32,611 
其他運營費用5 — — — 5 
一般和行政費用(不包括
折舊及攤銷費用
反映如下)
— — — 346 346 
折舊及攤銷費用
— — — 25 25 
按部門劃分的營業收入(虧損)$(336)$327 $(106)$(373)$(488)


20

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瓦萊羅能源公司
合併財務報表簡明附註(續)
下表按可報告部門對我們主要產品來自外部客户的收入進行了分類(以百萬美元為單位)：
截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
2021202020212020
提煉：
汽油和混合燃料
$12,432 $3,993 $21,161 $12,237 
蒸餾油
10,875 4,379 19,456 15,042 
其他產品收入
2,661 1,243 4,820 3,321 
煉油總收入
25,968 9,615 45,437 30,600 
可再生柴油：
可再生柴油
496 239 848 545 
乙醇：
乙醇
983 432 1,735 1,061 
酒糟
301 111 534 293 
乙醇總收入
1,284 543 2,269 1,354 
收入
$27,748 $10,397 $48,554 $32,499 

按可報告部門劃分的總資產如下(以百萬美元為單位)：
六月三十日，
2021		十二月三十一日，
2020
精煉$46,843 $42,939 
可再生柴油2,215 1,659 
乙醇1,745 1,728 
公司和淘汰4,653 5,448 
總資產$55,456 $51,774 


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瓦萊羅能源公司
合併財務報表簡明附註(續)
11、提供補充現金流信息。

為了確定經營活動提供的淨現金，淨虧損 除其他外，通過流動資產和流動負債的變化進行調整，如下所示(以百萬美元為單位)：
截至六個月
六月三十日，
20212020
流動資產減少(增加)：
應收賬款淨額$(3,069)$4,177 
盤存(47)1,136 
預付費用和其他費用(103)56 
流動負債增加(減少)：
應付帳款3,979 (5,446)
應計費用284 (73)
除應付所得税外的其他税162 (180)
應付所得税45 (148)
流動資產和流動負債的變動$1,251 $(478)

截至2021年6月30日的6個月的流動資產和流動負債的變化主要是由於以下原因：

•應收賬款增加的主要原因是，2021年6月商品價格比2020年12月上漲，加上銷售量增加，但因收到#美元的應收所得税減少而被部分抵銷。962與我們2020年的美國聯邦所得税申報單相關的100萬美元退税；以及

•應付賬款增加的原因是，與2020年12月相比，2021年6月商品價格上漲，加上原油和其他原料購買量增加。

截至2020年6月30日的6個月的流動資產和流動負債的變化主要是由於以下原因：

•應收賬款減少的原因是：(一)減少#美元。4.12019年6月商品價格與2019年12月相比下降了30億美元，加上銷售量減少，以及(Ii)收取了449攪拌機的應收税收抵免，可歸因於2019年和2018年期間混合的數量，部分被確認的應收所得税約#美元所抵消440300萬人；

•庫存減少的原因是，與2019年12月相比，2020年6月的庫存水平下降，加上商品價格下降；以及

22

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合併財務報表簡明附註(續)
•應付賬款減少的原因是，與2019年12月相比，2020年6月大宗商品價格下降，加上原油和其他原料購買量下降。

與利息和所得税相關的現金流如下(單位：百萬美元)：
截至六個月
六月三十日，
20212020
支付的利息超過資本額，
包括融資租賃的利息
$290 $250 
已繳納(退還)的所得税，淨額(882)76 

與我們的運營和融資租賃相關的補充現金流信息如下(單位：百萬美元)：
截至6月30日的六個月，
20212020
運營中
租契		金融
租契		運營中
租契		金融
租契
為包括在以下項目中的金額支付的現金
租賃負債的計量：
營運現金流
$199 $35 $216 $48 
融資現金流
— 63 — 32 
新增租賃餘額引起的租賃餘額變化
及修訂租契(A)
315 46 163 1,495 
________________________
(a)截至2020年6月30日的6個月的非現金活動主要包括$1.4200億美元，用於與MVP終止協議相關的融資租賃、使用權、資產和相關負債。

在截至2021年6月30日和2020年6月30日的六個月內，除上表所述外，沒有重大的非現金投融資活動。

23

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合併財務報表簡明附註(續)
12.公允價值計量標準

經常性公允價值計量
下表提供了有關我們資產負債表中按公允價值確認的資產和負債的信息(以百萬美元為單位)，這些信息根據我們用來確定截至2021年6月30日和2020年12月31日的公允價值的投入的公允價值層次進行了分類。

吾等已選擇抵銷與同一交易對手簽訂的多份類似衍生合約確認的公允價值金額，包括以下所示的任何相關現金抵押品資產或債務；然而，按層級劃分的公允價值金額按總額呈列於下表。我們沒有任何衍生品合約受到資產負債表上總反映的主要淨額結算安排的約束。
2021年6月30日
總計
毛收入
公平
價值		的效果
櫃枱-
聚會
網目		的效果
現金
抵押品
網目		網絡
攜帶
啟用價值
天平
薄片		現金
抵押品
已支付或
已收到
非偏移
公允價值層次
1級2級3級
資產
商品衍生品
合約
$564 $— $— $564 $(539)$(11)$14 $— 
實物採購
合約
— 37 — 37 不適用不適用37 不適用
外幣
合約
8 — — 8 不適用不適用8 不適用
某些項目的投資
福利計劃
78 — 9 87 不適用不適用87 不適用
總計$650 $37 $9 $696 $(539)$(11)$146 
負債
商品衍生品
合約
$603 $— $— $603 $(539)$(64)$— $(124)
環境信用
義務
— 37 — 37 不適用不適用37 不適用
實物採購
合約
— 1 — 1 不適用不適用1 不適用
外幣
合約
9 — — 9 不適用不適用9 不適用
總計$612 $38 $— $650 $(539)$(64)$47 

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瓦萊羅能源公司
合併財務報表簡明附註(續)
2020年12月31日
總計
毛收入
公平
價值		的效果
櫃枱-
聚會
網目		的效果
現金
抵押品
網目		網絡
攜帶
啟用價值
天平
薄片		現金
抵押品
已支付或
已收到
非偏移
公允價值層次
1級2級3級
資產
商品衍生品
合約
$403 $— $— $403 $(373)$(18)$12 $— 
實物採購
合約
— 13 — 13 不適用不適用13 不適用
某些項目的投資
福利計劃
74 — 8 82 不適用不適用82 不適用
總計$477 $13 $8 $498 $(373)$(18)$107 
負債
商品衍生品
合約
$405 $— $— $405 $(373)$(32)$— $(44)
環境信用
義務
— 96 — 96 不適用不適用96 不適用
外幣
合約
4 — — 4 不適用不適用4 不適用
總計
$409 $96 $— $505 $(373)$(32)$100 

以下是對我們按公允價值確認的資產和負債的描述，以及我們用來制定其公允價值計量的估值方法和投入：

•商品衍生品合約主要由交易所交易期貨組成，用於減少價格波動對我們的經營業績和現金流的影響，如附註13所述。這些合約採用基於商品交易所報價的市場法按公允價值計量，並被歸類為公允價值層次的第一級。

•實貨收購合約代表固定價格玉米收購合約的公允價值。該等購買合約的公允價值乃根據商品交易所或獨立定價服務的報價採用市場法計量，並歸類於公允價值等級的第二級。

•某些福利計劃的投資由信託持有的投資證券組成，目的是履行我們在某些美國非限定福利計劃下的部分義務。被歸類為公允價值等級第I級的計劃資產採用基於各國證券交易所報價的市場法按公允價值計量。公允價值層次中第三級分類的計劃資產代表保險合同，其公允價值由保險公司提供。

•外幣合約包括外幣兑換及購買合約，以及與我們的國際業務有關的外幣掉期協議，以管理我們因非本地貨幣交易而受匯率波動影響的風險。

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合併財務報表簡明附註(續)
我們業務的(功能)貨幣。這些合約根據報價的外幣匯率進行估值，並被歸類為公允價值等級的第一級。

•環境信用義務代表我們購買(I)生物燃料信用(主要是美國的可再生標識號(RIN))的責任需要滿足我們將生物燃料混合到我們生產的產品中的義務，以及(Ii)根據加州全球變暖解決方案法案(加州總量管制與交易系統，也被稱為AB-32)，英國排放交易計劃，以及類似的計劃(統稱為總量管制與交易系統)。由於我們無法按照生物燃料計劃要求的百分比混合生物燃料(如乙醇和生物柴油)，我們必須購買生物燃料積分才能符合這些計劃。在總量管制和交易制度下，我們必須購買排放額度以符合這些制度。這些計劃在附註13中的“按風險類型劃分的風險管理活動-環境合規計劃價格風險。“環境信用的負債是基於我們在資產負債表日期(如果有的話)的信用赤字，在考慮了收購或合同下的任何信用後，它等於信用赤字與這些信用在資產負債表日期的市場價格的乘積。環境信貸義務被歸類於公允價值等級的第二級，並使用基於獨立定價服務報價的市場方法按公允價值計量。

非經常性公允價值計量
有幾個不是 截至2021年6月30日和2020年12月31日在非經常性基礎上按公允價值計量的資產或負債。

其他金融工具
下表列出了我們在資產負債表中確認的賬面金額的金融工具及其相關的公允價值(以百萬美元為單位)：
2021年6月30日2020年12月31日
公允價值
層次結構		攜帶
金額		公平
價值		攜帶
金額		公平
價值
金融資產：
現金和現金等價物1級$3,572 $3,572 $3,313 $3,313 
財務負債：
債務(不包括融資租賃)二級13,033 15,224 13,013 15,103 


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合併財務報表簡明附註(續)
13、開展價格風險管理活動。

一般信息
我們面臨的市場風險主要與大宗商品價格、外幣匯率以及遵守各種政府和監管計劃所需的信貸價格波動有關。我們簽訂衍生工具來管理其中一些風險，包括與我們購買或生產的各種商品有關的衍生工具，以及外幣兑換和購買合同，如下所述。“按風險類型劃分的風險管理活動。”這些衍生工具記錄為按其公允價值計量的資產或負債(見附註12)，概述如下“衍生工具的公允價值。”該等衍生工具對本公司收入及其他全面收益(虧損)的影響概述如下“衍生工具對收益和其他綜合收益(虧損)的影響。”

按風險類型劃分的風險管理活動
商品價格風險
我們面臨着與原料(主要是原油和玉米)、我們生產的產品(主要是成品油)和我們運營中使用的天然氣價格波動相關的市場風險。為了減少價格波動對我們的運營結果和現金流的影響，我們使用期貨和期權等大宗商品衍生品工具。我們的風險控制小組每天監控和管理我們在商品衍生工具中的頭寸，以確保遵守董事會批准的我們聲明的風險管理政策。

我們主要使用商品衍生工具作為現金流套期保值和經濟套期保值。我們進入每種類型的對衝的目標如下所述。

•現金流對衝-我們現金流對衝的目標是鎖定我們認為有利的現有市場價格的預測購買和/或產品銷售的價格。

•經濟模糊限制語-我們持有經濟對衝的目標是：(I)管理某些原料和產品庫存的價格波動，以及(Ii)以我們認為有利的現有市場價格鎖定預測購買和/或產品銷售的價格。


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合併財務報表簡明附註(續)
截至2021年6月30日，我們擁有以下用作現金流對衝和經濟對衝的未平倉商品衍生品工具，以及與以固定價格實物收購玉米相關的商品衍生品工具。這些信息按工具類型和到期年列出了未平倉合約的名義成交量(成交量以數千桶為單位，不包括以數千蒲式耳為單位的玉米合約)。
名義合同量(按
到期年
20212022
被指定為現金流對衝的衍生品：
精煉石油產品：
期貨-多頭456 — 
期貨-空頭1,339 — 
被指定為經濟對衝的衍生品：
原油和成品油：
期貨-多頭59,485 163 
期貨-空頭58,970 55 
玉米：
期貨-多頭155,300 880 
期貨-空頭208,715 3,680 
實物合同-長期合同52,574 2,829 

外幣風險
我們在與我們的國際業務相關的交易中受到匯率波動的影響，這些交易以我們業務的當地(功能)貨幣以外的貨幣計價。為了管理我們對這些匯率波動的風險敞口，我們使用外幣合約。出於會計目的，這些合約不被指定為套期保值工具，因此被歸類為經濟套期保值。截至2021年6月30日，我們擁有購買美元的外幣合同。645300萬美元和1,300萬美元1.820億美元等值加元。在這些承諾中，有$1.41000億美元 於2021年7月28日或之前到期，其餘款項1.0200億美元將於2021年9月15日到期。

環境合規項目價格風險
我們面臨着與信用價格波動相關的市場風險，這些信用價格是遵守各種政府和監管環境合規計劃所需的。為了管理這一風險，我們簽訂了合同，根據需要購買這些信用。其中一些合約是衍生工具；然而，我們選擇正常的購買例外，並不按其公允價值記錄這些合約。這些項目中的某些項目要求我們將生物燃料混合到我們生產的產品中，在我們運營的大多數國家，我們都受到這樣的項目的約束。這些國家對必須混合到這些國家消費的機動車燃料中的生物燃料的百分比設定了年度配額。作為石油汽車燃料的生產商，我們有義務以至少等於適用配額的速度將生物燃料混合到我們生產的產品中。在我們不能以適用的速率混合的程度上，我們必須購買生物燃料信用(主要是在美國的RIN)。我們受到這些信用額度市場價格波動的影響，我們通過根據需要購買生物燃料信用額度來管理這種風險。根據這些合規計劃履行我們義務的成本是

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合併財務報表簡明附註(續)
$635300萬美元和300萬美元136截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月分別為3.6億美元和3.8億美元995300萬美元和300萬美元248截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月，分別為2.5億美元。這些金額反映在材料和其他成本中。

我們還需要遵守温室氣體(GHG)排放計劃的額外要求，包括限額與交易制度(見附註12)。在這些限額與交易制度下，我們在公開市場上購買各種温室氣體排放額度。因此，我們面臨着這些信用的市場價格波動的風險。實施總量管制和交易制度的某些條款的成本是巨大的；然而，我們收回了 在截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月裏，我們的客户支付了幾乎所有這些成本，預計未來將繼續收回大部分成本。在截至2021年和2020年6月30日的三個月和六個月裏，履行這些合規計劃下義務的淨成本微不足道。

衍生工具的公允價值
下表提供了我們的衍生工具截至2021年6月30日和2020年12月31日的公允價值(以百萬美元為單位)以及資產負債表中反映公允價值的項目的信息。有關我們衍生工具公允價值的更多信息，請參閲附註12。

如附註12所示，我們根據主要淨額結算安排與同一交易對手簽訂的多份類似衍生合約確認公允價值淨額，包括現金抵押品資產及債務。然而，下表是按總資產和總負債列報的，這導致某些資產反映在負債賬户中，而某些負債反映在資產賬户中：
資產負債表
位置		2021年6月30日2020年12月31日
資產
衍生品		負債
衍生品		資產
衍生品		負債
衍生品
指定的衍生品
作為對衝工具：
商品合約
應收賬款淨額$6 $16 $4 $17 
衍生品未被指定
作為對衝工具：
商品合約
應收賬款淨額$558 $587 $399 $388 
實物採購合同
盤存37 1 13 — 
外幣合約
應收賬款淨額8 — — — 
外幣合約
應計費用— 9 — 4 
總計
$603 $597 $412 $392 

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市場風險
我們的價格風險管理活動包括收取或支付未來的固定價格承諾。這些交易會產生市場風險，即未來市場狀況的變化可能會降低一種工具的價值的風險。我們根據董事會批准的政策，每天密切監控和管理我們的市場風險敞口。市場風險由我們的風險控制小組監控，以確保遵守我們聲明的風險管理政策。我們不需要任何抵押品或其他擔保來支持我們進入的衍生工具。我們也沒有任何衍生品工具要求我們維持最低投資級信用評級。
衍生工具對收益和其他綜合收益(虧損)的影響
下表提供了由於我們的現金流對衝的公允價值調整而在收益和其他全面收益(虧損)中確認的收益(虧損)信息(單位：百萬美元)：
中的衍生品
現金流套期保值
兩性關係		損益位置
在收入中確認
淺談導數		截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
2021202020212020
商品合約：
確認的損益
其他綜合性
日收入(虧損)
衍生物
不適用$(18)$(5)$(31)$50 
損益重新分類
從積累的
其他綜合性
虧損轉化為收益
收入(11)19 (34)45 

對於現金流對衝，在截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月的對衝有效性評估中，任何衍生品工具的損益都沒有被排除在外。在截至2021年和2020年6月30日的三個月和六個月，現金流對衝主要與可再生柴油的遠期銷售有關。預計遞延税後虧損 預計將被重新歸類為收入 在未來12個月內，由於預計將於2021年6月30日發生的對衝交易，2021年是無關緊要的。在截至2021年和2020年6月30日的三個月和六個月裏，有 沒有因現金流量套期保值會計終止而從累計其他全面虧損中重新分類為收入的金額。截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月，按組成部分(税後)劃分的累計其他綜合虧損的變化載於附註5。


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合併財務報表簡明附註(續)
下表提供了在我們的衍生工具上確認的與我們的經濟對衝和我們的外幣對衝有關的收益中確認的收益(虧損)的信息，以及反映這些收益(虧損)的損益表中的行項目(以百萬美元為單位)：
衍生品不是
指定為
套期保值工具		損益位置
在收入中確認
淺談導數		截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
2021202020212020
商品合約收入$13 $9 $20 $1 
商品合約材料成本
及其他		21 140 (57)(12)
商品合約運營費用
(不包括折舊
和攤銷費用)		2 4 3 2 
外幣合約材料成本
及其他		6 — (2)49 
外幣合約其他收入，淨額53 60 83 (105)

31

目錄
項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

1995年私人證券訴訟改革法避風港條款警示聲明

本表格為10-Q表，包括但不限於我們在以下標題“概述與展望”項下的披露,“包括1933年證券法第27A節和1934年證券交易法第21E節意義上的前瞻性陳述。您可以通過“預期”、“相信”、“預期”、“計劃”、“打算”、“預定”、“估計”、“項目”、“預測”、“預測”、“預算”、“預測”、“目標”、“指導”、“目標”、“可能”、“將會”、“應該”、“將會”、“可能”“努力”、“尋求”、“潛力”、“機會”、“目標”、“正在考慮”、“繼續”以及類似的表達方式。

這些前瞻性陳述包括有關以下方面的陳述：

•新冠肺炎大流行的效果、影響、潛在持續時間或時間或其他影響、政府應對措施、新冠肺炎病毒的變種、疫苗分銷和管理水平、經濟活動和全球原油生產水平，以及我們可能對此抱有的任何預期，包括我們對此的反應、我們的運營和我們資產的生產水平；
•未來煉油部門利潤率，包括汽油和餾分利潤率以及折扣；
•未來可再生柴油部門利潤率；
•未來乙醇部門利潤率；
•對原料成本的預期，包括原油差價、我們每個細分市場的產品價格和運營費用；
•原油和成品油庫存和儲存能力的預期水平；
•對我們現有煉油廠、工廠和在建項目的生產和運營水平和時間的預期；
•我們預期的資本投資水平，包括延期週轉和催化劑成本支出，我們預期在增長資本支出和維護資本支出之間和/或內部的分配，用於環境和其他目的的資本支出，以及合資投資，適用於該等資本投資和任何相關項目的預期時間，以及這些資本投資對我們的運營結果和財務狀況的影響；
•我們的現金分配或貢獻的預期水平，例如我們的股息率和對我們合格的養老金計劃和其他退休後福利計劃的貢獻；
•我們滿足未來現金需求的能力，無論是來自我們業務產生的資金，還是我們有效進入金融市場的能力，以及我們保持充足流動性的能力；
•我們對我們股票回購計劃下的任何未來活動或涉及我們債務證券的交易的評估和預期；
•在我們開展業務的地區以及全球，原油和其他原料、成品油、可再生柴油以及乙醇和玉米相關聯產產品的供需預期趨勢；
•與環境、税收和其他監管事項有關的預期，包括我們遞延税負的預期金額和支付時間、影響我們將海外子公司持有的現金匯回國內能力的事項，以及這對我們的經營業績和財務狀況的預期影響；

32

目錄
•總體經濟和其他條件對煉油、可再生柴油和乙醇行業基本面的影響；
•對我們風險管理活動的預期，包括我們對衝交易的預期效果；
•對交易對手的期望，包括我們轉嫁增加的合規成本和及時收回應收賬款的能力，以及我們應收賬款或應付賬款中的信用風險；
•對採用新的或改變現有的低碳燃料標準或政策、混合和税收抵免、或影響可再生燃料需求的能效標準的預期；以及
•對我們公開宣佈的温室氣體減排/抵消目標以及我們當前和未來的任何碳過渡項目的期望。

我們的前瞻性陳述是基於我們目前對自身、行業以及全球經濟和金融市場的總體預期、估計和預測。我們提醒，這些陳述不是對未來業績或結果的保證，涉及已知和未知的風險和不確定性，我們無法確切地預測其最終結果。此外，我們的許多前瞻性陳述都是基於對未來事件的假設，我們無法確切地預測這些事件的最終結果，而且可能被證明是不準確的。因此，實際業績或結果可能與我們在前瞻性陳述中表達、建議或預測的未來業績或結果大不相同。實際業績或結果與這些前瞻性陳述中表達、建議或預測的任何未來業績或結果之間的差異可能是多種因素造成的，包括以下因素：

•成品油(如汽油、柴油、噴氣燃料和石化產品)、可再生柴油以及乙醇和玉米相關副產品的需求和供應；
•原油和其他原料的需求和供應；
•公共衞生威脅、流行病和流行病的影響，如新冠肺炎大流行及其變種、政府和社會對此的反應、疫苗分銷和管理水平，以及上述影響對我們的業務、財務狀況、經營業績和流動性的不利影響，包括但不限於我們的增長、運營成本、供應鏈、勞動力可用性、物流能力、客户對我們產品的需求，以及總體行業需求、利潤率、生產和吞吐能力、利用率、庫存價值、現金狀況、税收、證券價格和交易市場以及全球經濟和金融市場的總體情況；
•恐怖主義行為的目標要麼是我們的煉油廠和工廠，要麼是可能損害我們生產或運輸精煉石油產品、可再生柴油、乙醇或玉米相關副產品、獲得原料或以其他方式高效運行的能力的第三方設施；
•生產原油或其他原料或消費成品油、可再生柴油、乙醇或玉米相關副產品的國家的政治和經濟狀況；
•石油輸出國組織(歐佩克)成員國商定和維持原油價格和生產控制的能力；
•消費需求、消費和整體經濟活動的水平，包括季節性波動；
•煉油廠、可再生柴油廠或乙醇廠產能過剩或不足；
•我們有能力成功地將任何被收購的業務整合到我們的運營中；
•任何資產剝離可能無法提供預期收益或可能導致不可預見的損害的風險；

33

目錄
•競爭對手採取的行動，包括根據市場狀況對煉油能力或可再生燃料生產進行定價和調整；
•競爭對手進入我們供應的市場的進口水平；
•事故、計劃外停工、天氣事件、內亂、資產沒收以及其他經濟、外交、立法或政治事件或事態發展、恐怖主義、網絡攻擊或影響我們的運營、生產設施、機械、管道和其他物流資產、設備或信息系統的其他災難或中斷，或我們的供應商、客户或第三方服務提供商的任何上述情況；
•原料和我們產品的運輸或儲存能力的成本或可獲得性的變化；
•環保團體和其他利益攸關方對與原油或其他原料、成品油、可再生柴油、乙醇或玉米相關副產品的生產、運輸、儲存、精煉、加工、銷售和銷售有關的政策和決策的政治壓力和影響；
•替代燃料和替代燃料汽車的價格、可獲得性、相關技術和接受程度，以及對温室氣體排放的普遍看法和看法；
•政府對替代燃料、替代燃料汽車和其他低碳技術或倡議(包括與碳捕獲、碳封存和低碳燃料相關的技術或倡議)的補貼水平和任務或其他政策；
•生物燃料信用(主要是符合美國聯邦可再生燃料標準(RFS)所需的RIN)和符合各種温室氣體排放計劃要求的温室氣體排放信用的市場價格波動；
•延誤、取消或者沒有實施基本建設計劃，實現各項設想和效益，或者建設基本建設計劃中的成本超支的；
•地震、颶風、龍捲風和其他天氣事件，這些天氣事件可能會不可預見地影響電力、天然氣、原油、渲染和回收材料、玉米和其他原料、關鍵供應、成品油、可再生柴油和乙醇的價格或可獲得性；
•超過任何準備金或保險範圍的訴訟或其他法律或監管事項的裁決、判決或和解，包括意想不到的環境補救費用；
•立法或監管行動，包括引入或頒佈政府當局的立法或規則制定，如關税、環境法規、所得税税率的變化、引入全球最低税率、影響海外現金匯回的税收變化或限制、根據加州限額交易制度和類似計劃實施的行動、根據RFS對數量要求或其他義務或豁免的改變，以及美國環境保護局(EPA)或其他政府機構關於温室氣體的法規、政策或倡議引起的行動，包括強制要求或禁令
•我們開展業務或以其他方式開展業務的各個國家不斷變化的經濟、法規和政治環境以及相關事件，包括資產被沒收、外國政府和國有實體未能履行合同、財產糾紛以及我們開展業務或以其他方式開展業務的國家、縣、市和其他司法管轄區的決定、調查、法規、頒發或撤銷許可證和其他授權，以及其他行動、政策和倡議；
•對我們的債務證券和貿易信用的信用評級發生變化；
•我們不能控制的合資企業或合資夥伴的經營、融資和分配決策；

34

目錄
•貨幣匯率的變化，包括加元、英鎊、歐元、墨西哥比索和祕魯索爾相對於美元的價值；
•資本資源和流動性的充足性，包括現金流的可用性、時機和數量，或者我們借入或進入金融市場的能力；
•與投資者、利益相關者或其他相關方發起的活動和負面宣傳相關的成本、幹擾和資源轉移；
•整體經濟狀況，包括金融市場的穩定性和流動性；以及
•我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的“風險因素”部分一般描述的其他因素。

這些因素中的任何一個，或這些因素的組合，都可能對我們未來的經營結果產生重大影響，以及任何前瞻性陳述最終是否被證明是準確的。我們的前瞻性陳述不是對未來業績的保證，實際結果和未來業績可能與任何前瞻性陳述中表達、建議或預測的內容大不相同。此類前瞻性陳述僅代表截至本季度報告(Form 10-Q)的日期，除非證券法要求我們這樣做，否則我們不打算更新這些陳述。

可歸因於我們或代表我們行事的人的所有後續書面和口頭前瞻性陳述均受前述的明確限定，因為這些陳述可能會在我們未來提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件中進行更新或修改。除非證券法要求我們這樣做，否則我們沒有義務公開發布對任何此類前瞻性陳述的任何修訂，以反映本報告日期後的事件或情況，或反映意外事件的發生。

非GAAP財務指標

下面“概述和展望”、“經營結果”和“流動性和資本資源”中的討論包括對未在美國公認會計準則中定義的財務指標的引用。這些非GAAP財務指標包括調整後的營業收入(虧損)(包括我們每個可報告部門的調整後的營業收入(虧損)，視情況而定)；煉油、可再生柴油和乙醇部門的利潤率；以及可歸因於Valero的資本投資。我們納入這些非GAAP財務指標是為了幫助比較不同時期的經營業績，幫助評估我們的現金流，因為我們認為它們提供了有用的信息，如下所述。有關調整後的營業收入(虧損)(包括我們每個可報告部門的調整後的營業收入(虧損))以及煉油、可再生柴油和乙醇部門利潤率與其最直接可比的美國GAAP財務指標的對賬，請參閲第55頁開始的附註1(E)中的表格。此外，在附註(E)中，我們披露了我們認為我們使用此類非GAAP財務指標提供有用信息的原因。請參見第62頁的表格，瞭解可歸因於Valero的資本投資與其最直接可比的美國GAAP財務指標的對賬。從第61頁開始，我們披露了為什麼我們認為我們使用這一非GAAP財務衡量標準提供了有用的信息的原因。

新冠肺炎疫情對我們業務的影響

新冠肺炎疫情對我們的業務產生了負面影響。雖然我們在2021年經歷了改善，但大流行對我們的業務結果和財務狀況的更廣泛影響仍然不確定。有關新冠肺炎大流行對我們業務的不確定性的信息，在合併財務報表簡明附註2中進行了討論。


35

目錄
概述和展望

概述
業務運營更新
由於汽油和柴油的需求和市場價格持續改善，我們的業務在整個2021年第二季度繼續復甦，自2021年3月以來，這兩個因素都接近大流行前的水平。事實上，我們最近經歷了汽油和柴油需求超過大流行前的水平，主要是在我們的美國墨西哥灣沿岸和美國中部大陸地區。整個2021年第二季度，航空燃料需求也繼續改善，儘管速度低於我們生產的其他產品，相對於大流行前的水平。需求的這些持續改善以及煉油利潤率的相關增加，使我們報告了2021年第二季度Valero股東的淨收益為1.62億美元。這是自大流行初期以來，我們第一個季度報告收益為正。

儘管需求有所改善，但煉油利潤率的改善速度較慢。美國是我們最大的市場，2021年前六個月煉油利潤率的提高有所放緩，主要是由於國際市場供應充足的影響，而國際市場的需求復甦慢於美國。美國的運輸燃料市場吸引了更高水平的這種充足的國際供應，部分原因是美國在2021年前六個月發生了供應中斷。2021年2月，由於冬季風暴URI帶來的負面影響，包括我們某些煉油廠在內的美國許多煉油廠的運營暫時中斷。這導致全國大部分地區的運輸燃料庫存大量耗盡。此外，2021年5月，殖民地管道網絡安全事件導致對美國東部大部分地區的供應中斷了6天。由於這兩個事件，美國市場吸引了來自國際市場的更高水平的供應，這減緩了美國的價格上漲和相關的煉油利潤率。

雖然我們報告了2021年第二季度積極的收益，但我們在2021年前六個月產生了可歸因於Valero股東的5.42億美元的淨虧損。影響這些結果的主要因素是冬季風暴URI導致我們某些煉油廠和乙醇廠的電力和天然氣成本大幅上升。我們產生的額外能源成本估計為5.79億美元， 2021年2月，税後4.67億美元。我們2021年第二季度和2021年前六個月的業績在下面的“第二季度業績”和“前六個月業績”以及從第39頁開始的“經營業績”中有更充分的討論。

儘管大流行對我們的運營產生了揮之不去但正在改善的影響，冬季風暴烏裏對我們某些煉油廠和乙醇工廠的能源成本產生了負面影響，但我們的業務在2021年前六個月創造了20億美元的現金。然而，其中近一半是由於我們收到了2020年美國聯邦所得税9.62億美元的退税。此外，我們從出售MVP的部分權益中獲得2.7億美元的收益，進行了11億美元的資本投資，並在這六個月期間支付了8.01億美元的股息。因此，我們的現金和現金等價物增加了2.59億美元，從截至2020年12月31日的33億美元增加到截至2021年6月30日的36億美元。2021年前6個月，我們沒有在我們的信貸安排(不包括我們VIE承諾的安排)下發行任何債務或進行任何借款，截至2021年6月30日，我們擁有84億美元的流動性。我們流動性的組成部分，我們現金流的摘要和描述，以及對影響我們流動性和資本資源的其他事項的描述，可以在第59頁開始的“流動性和資本資源”下找到。


36

目錄
第二季度業績
2021年第二季度，我們報告瓦萊羅股東的淨收入為1.62億美元，而2020年第二季度為13億美元。減少11億美元的主要原因是營業收入減少了13億美元，但部分被1.7億美元的所得税支出減少所抵消。這兩個期間營業收入的下降很大程度上是由於2020年第二季度22億美元LCM庫存估值調整的有利影響，如合併財務報表簡明説明附註3和第55頁附註2(B)所述。

雖然我們2021年第二季度的營業收入比2020年第二季度減少了13億美元，但調整後的營業收入增加了9.77億美元。調整後營業收入不包括在第58頁附註(E)表中反映的調整。

調整後營業收入增加9.77億美元，主要原因如下：

•煉油段。煉油部門調整後的營業收入增加了7.44億美元，主要是由於汽油和餾分利潤率上升以及生產量增加，但部分被生物燃料信貸成本上升、原油折扣減少以及運營費用(不包括折舊和攤銷費用)增加所抵消。43頁和44頁對此有更全面的描述。

•可再生柴油部分。可再生柴油部門營業收入增加1.19億美元，主要是由於可再生柴油價格上漲，但部分被原料成本上升以及與我們的價格風險管理活動相關的商品衍生品工具的不利影響所抵消。第44頁和第45頁對此有更全面的描述。

•乙醇部分。乙醇部門調整後的營業收入也增加了1.19億美元，這主要是由於乙醇和玉米相關副產品價格上漲以及產量增加，但部分被玉米價格上漲所抵消。這一點在45頁和46頁有更全面的描述。

前六個月業績
2021年前六個月，我們報告瓦萊羅股東淨虧損5.42億美元，而2020年前六個月為5.98億美元。5600萬美元的改善主要是由於3.31億美元的較低運營虧損，但部分被2.98億美元的較高所得税支出所抵消。這兩個期間之間營業虧損的減少主要是由於2020年前六個月的2.94億美元LCM庫存估值調整，這一點在合併財務報表簡明附註3和第55頁附註2(B)中進行了描述。

雖然與2020年前六個月相比，我們在2021年前六個月的運營虧損減少了3.31億美元，但調整後的運營虧損減少了8200萬美元。經調整的營業虧損不包括在第58頁附註(E)的表格中反映的調整。

調整後的營業虧損減少8200萬美元，主要原因如下：

•煉油段。煉油部門調整後的運營虧損增加1.39億美元，主要原因是生物燃料信貸成本上升，冬季風暴URI產生的估計過剩能源成本，以及原油和其他原料折扣下降，但部分被汽油和餾分利潤率上升所抵消。51頁和52頁對此進行了更全面的描述。

37

目錄
•可再生柴油部分。可再生柴油部門營業收入增加1.24億美元，主要是由於可再生柴油價格上漲，但部分被原料成本上升以及與我們的價格風險管理活動相關的商品衍生品工具的不利影響所抵消。這一點在第53頁有更全面的描述。

•乙醇部分。乙醇部門調整後的營業收入增加1.32億美元，主要是由於乙醇和玉米相關副產品價格上漲和產量增加，但部分被玉米價格上漲和冬季風暴URI產生的估計額外能源成本所抵消。第54頁和第55頁對此進行了更全面的描述。

展望
正如先前討論的那樣，關於新冠肺炎大流行仍然存在許多不確定性，雖然很難預測這次大流行可能對我們產生的最終經濟影響，以及隨着大流行的消退，我們將以多快的速度繼續恢復元氣，但我們注意到，以下幾個因素已經或可能影響我們在2021年第三季度的運營業績。

•汽油、航空燃料和柴油價格預計將繼續改善，整個行業的庫存水平將恢復到歷史水平，產品需求繼續復甦。

•隨着OPEC增加產量，以應對全球石油需求的任何進一步增長，含硫原油貼水預計將繼續改善。

•可再生柴油利潤率預計將從2021年第二季度達到的創紀錄高位略有放緩。

•隨着國內庫存水平的上升，乙醇利潤率預計將從2021年第二季度的水平下降。


38

目錄
行動結果

下表，包括非GAAP財務指標與其最直接可比性的美國GAAP財務指標在附註(E)中的協調情況，從第55頁開始，重點介紹了我們的運營業績、運營業績以及直接影響我們運營的市場參考價格和利潤率。

第二季度業績-
按分部和總公司分列的財務亮點
(百萬美元)
截至2021年6月30日的三個月
精煉可再生
柴油		乙醇公司
和
淘汰		總計
收入：
來自外部客户的收入
$25,968 $496 $1,284 $— $27,748 
部門間收入
1 76 84 (161)— 
總收入
25,969 572 1,368 (161)27,748 
銷售成本：
材料和其他成本24,000 281 1,130 (162)25,249 
營業費用(不包括折舊和
攤銷費用如下所示)
1,064 31 119 — 1,214 
折舊及攤銷費用544 12 20 — 576 
銷售總成本
25,608 324 1,269 (162)27,039 
其他運營費用12 — — — 12 
一般和行政費用(不包括
反映的折舊和攤銷費用
(見下文)
— — — 176 176 
折舊及攤銷費用— — — 12 12 
按部門劃分的營業收入$349 $248 $99 $(187)509 
其他收入，淨額(C)102 
利息和債務費用，扣除資本化費用
利息
(150)
所得税前收入費用461 
所得税費用(D)169 
淨收入292 
減去：可歸因於非控股的淨收入
利益
130 
可歸因於
瓦萊羅能源公司股東
$162 
___________________
請參閲頁面上的註釋參考。55穿過58.

39

目錄
第二季度業績-
按分部和總公司分列的財務要點(續)
(百萬美元)
截至2020年6月30日的三個月
精煉可再生
柴油		乙醇公司
和
淘汰		總計
收入：
來自外部客户的收入
$9,615 $239 $543 $— $10,397 
部門間收入
2 57 38 (97)— 
總收入
9,617 296 581 (97)10,397 
銷售成本：
材料和其他成本8,539 135 501 (96)9,079 
LCM存貨估值調整(B)(2,137)— (111)— (2,248)
營業費用(不包括折舊和
攤銷費用如下所示)
928 20 79 — 1,027 
折舊及攤銷費用
533 12 21 — 566 
銷售總成本
7,863 167 490 (96)8,424 
其他運營費用3 — — — 3 
一般和行政費用(不包括
反映的折舊和攤銷費用
(見下文)
— — — 169 169 
折舊及攤銷費用— — — 12 12 
按部門劃分的營業收入$1,751 $129 $91 $(182)1,789 
其他收入，淨額27 
利息和債務費用，扣除資本化費用
利息
(142)
所得税前收入費用1,674 
所得税費用339 
淨收入1,335 
減去：可歸因於非控股的淨收入
利益
82 
可歸因於
瓦萊羅能源公司股東
$1,253 
___________________
請參閲頁面上的註釋參考。55穿過58.

40

目錄
第二季度業績-
平均市場參考價和差價
截至6月30日的三個月，
20212020變化
精煉
原料(美元/桶)
布倫特原油
$69.00 $33.22 $35.78 
布倫特原油減去西德克薩斯中質原油(WTI)2.91 5.42 (2.51)
布倫特少阿拉斯加北坡(ANS)原油
0.56 2.85 (2.29)
布倫特低路易斯安那州輕質低硫(LLS)原油
1.05 2.95 (1.90)
布倫特低阿格斯含硫原油指數(ASCI)
3.34 4.14 (0.80)
布倫特原油減去瑪雅原油
6.13 9.05 (2.92)
LLS原油
67.95 30.27 37.68 
LLS低ASCI原油
2.29 1.19 1.10 
LLS少瑪雅原油
5.08 6.10 (1.02)
西德克薩斯中質原油
66.09 27.80 38.29 
天然氣(百萬英熱單位美元
(MMBtu)
2.93 1.65 1.28 
產品利潤率(美元/桶)
美國墨西哥灣沿岸：
含氧油共混的常規共混料
芝加哥期權交易所(CBOB)汽油減去布倫特原油
14.43 0.51 13.92 
超低硫(ULS)柴油不含布倫特
12.99 4.89 8.10 
無丙烯布倫特原油
(20.41)(12.71)(7.70)
CBOB汽油減量LLS
15.48 3.46 12.02 
ULS柴油少LLS
14.04 7.84 6.20 
無丙烯LLS
(19.36)(9.76)(9.60)
美國中大陸：
CBOB汽油減量WTI
19.93 6.19 13.74 
ULS柴油減去WTI
18.42 11.38 7.04 
北大西洋：
CBOB汽油減價布倫特原油
17.37 3.03 14.34 
ULS柴油減去布倫特原油
15.07 6.94 8.13 
美國西海岸：
加州重新配製的汽油混合物
含氧調合(CARBOB)87低汽油ANS
27.18 9.43 17.75 
加州空氣資源委員會(CARB)柴油減量ANS
15.28 10.36 4.92 
CARBOB 87少汽油WTI
29.53 12.00 17.53 
不含碳氫柴油的WTI
17.63 12.93 4.70 

41

目錄
第二季度業績-
平均市場參考價和差價(續)
截至6月30日的三個月，
20212020變化
可再生柴油
紐約商品交易所ULS柴油
(每加侖1美元)
$2.00 $0.97 $1.03 
生物柴油令幣(美元/令幣)1.71 0.54 1.17 
加州低碳燃料標準(美元/公噸)184.82 201.01 (16.19)
芝加哥期貨交易所(CBOT)豆油
(美元/磅)
0.63 0.27 0.36 
乙醇
CBOT玉米(美元/蒲式耳)6.58 3.23 3.35 
紐約港乙醇(每加侖美元)2.38 1.17 1.21 

總計公司、公司和其他
下表包括2021年第二季度和2020年第二季度公司、公司和其他部門的精選財務數據。除非另有説明，否則選定的財務數據來自第39頁和第40頁的按部門劃分的財務亮點和總公司表。
截至6月30日的三個月，
20212020變化
收入$27,748 $10,397 $17,351 
銷售成本(見第55頁附註(B))27,039 8,424 18,615 
LCM存貨估價調整(見第55頁附註(B))— (2,248)2,248 
營業收入509 1,789 (1,280)
調整後營業收入(虧損)(見第58頁附註(E))521 (456)977 
其他收入淨額(見第55頁附註(C))102 27 75 
所得税費用(見第55頁附註(D))169 339 (170)
可歸因於非控股權益的淨收入130 82 48 

與2020年第二季度相比，2021年第二季度的收入增加了174億美元，這主要是由於成品油價格上漲，以及我們煉油部門成品油銷售量的增加。這一收入增長被186億美元的銷售成本增加所抵消，這導致營業收入減少13億美元，從2020年第二季度的18億美元降至2021年第二季度的5.09億美元。營業收入下降的主要原因是2020年第二季度22億美元LCM庫存估值調整對銷售成本的有利影響，這一點在合併財務報表簡明附註3和第55頁附註2(B)中進行了描述。

調整後的營業收入增加了9.77億美元，從2020年第二季度的調整後營業虧損4.56億美元增加到2021年第二季度的5.21億美元。調整後營業收入增加的組成部分將在下面的分部分析中逐個討論。

42

目錄
與2020年第二季度相比，2021年第二季度“其他收入，淨額”增加了7500萬美元，這主要是由於出售MVP 24.99%的會員權益獲得的6200萬美元，部分被我們未合併的合資企業鑽石管道有限責任公司取消管道延伸項目造成的2400萬美元的資產減值損失所抵消。這些事項在頁碼55的附註2(C)中有更充分的討論。

與2020年第二季度相比，2021年第二季度的所得税支出減少了1.7億美元，這主要是由於所得税支出前的收入較低。我們2021年第二季度的有效税率為37%，而2020年第二季度為20%。2021年第二季度的有效税率受到6400萬美元費用的影響，這筆費用與某些法定税率的變化導致我們的遞延税收負債淨增加有關，如第55頁附註C(D)所述。2020年第二季度的有效税率受到2020年美國聯邦税收NOL的影響，該税率被追溯到2015年，當時美國的法定税率為35%。有關這些税務事項的更多信息，請參見合併財務報表簡明附註8。

與2020年第二季度相比，2021年第二季度可歸因於非控股權益的淨收入增加了4800萬美元，這主要是由於與DGD相關的收益增加。

細化細分結果
下表包括我們煉油部門2021年第二季度和2020年第二季度的精選財務和運營數據。除非另有説明，否則選定的財務數據來自分別位於第39頁和第40頁的按部門劃分的財務亮點和總公司表。
截至6月30日的三個月，
20212020變化
營業收入$349 $1,751 $(1,402)
調整後營業收入(虧損)(見第57頁附註(E))361 (383)744 
精煉毛利(見第56頁註釋(E))$1,969 $1,078 $891 
營業費用(不包括折舊和攤銷
費用反映如下)
1,064 928 136 
折舊及攤銷費用544 533 11 
吞吐量(每天千桶)(見附註(F))
(見第58頁)
2,835 2,321 514 
煉油部門營業收入在2021年第二季度減少了14億美元；然而，煉油部門調整後的營業收入，不包括第57頁附註(E)中表格中的調整，2021年第二季度比2020年第二季度增加了7.44億美元。調整後結果增加的組成部分以及這些組成部分發生變化的原因概述如下。

•與2020年第二季度相比，2021年第二季度煉油部門利潤率增加了8.91億美元。

煉油業務利潤率主要受我們銷售的精煉石油產品價格以及我們加工的原油和其他原料成本的影響。第41頁的表格反映了市場參考價格和差價，我們認為這些價格和差價對

43

目錄
與2020年第二季度相比，我們煉油部門2021年第二季度的利潤率發生了變化。

煉油部門利潤率增加的主要原因如下：

◦汽油利潤率的提高產生了約11億美元的有利影響。

◦餾分(主要是柴油)利潤率的增加產生了大約4.39億美元的有利影響。

◦日吞吐量增加51.4萬桶，產生了約2.39億美元的有利影響。如“概述與展望”中所述-概述--《商業運營最新動態》第36頁，2021年至今，新冠肺炎大流行的影響持續消退。因此，我們在煉油廠增加了大部分產品的產量，以適應需求的改善，使其接近大流行前的水平。

◦生物燃料信用成本的增加(主要是美國的RIN)產生了4.99億美元的不利影響。有關我們的政府和監管合規計劃的更多信息，請參見合併財務報表簡明説明的附註13。

◦較低的原油折扣產生了約4.92億美元的不利影響。

•煉油部門的運營費用(不包括折舊和攤銷費用)增加了1.36億美元，主要是由於天然氣和電力成本增加了6600萬美元，化學品和催化劑成本增加了2800萬美元，以及某些員工薪酬支出增加了1900萬美元。

可再生柴油細分市場結果
下表包括我們可再生柴油部門2021年第二季度和2020年第二季度的精選財務和運營數據。除非另有説明，否則選定的財務數據來自分別位於第39頁和第40頁的按部門劃分的財務亮點和總公司表。
截至6月30日的三個月，
20212020變化
營業收入
$248 $129 $119 
可再生柴油餘量(見第56頁注(E))$291 $161 $130 
營業費用(不包括折舊和攤銷
費用反映如下)
31 20 11 
折舊及攤銷費用12 12 — 
銷售量(每天千加侖)(見附註(F))
(見第58頁)
923 795 128 


44

目錄
與2020年第二季度相比，2021年第二季度可再生柴油部門的營業收入增加了1.19億美元。這一增長主要是由於可再生柴油部門利潤率上升所致。

與2020年第二季度相比，2021年第二季度可再生柴油部門利潤率增加了1.3億美元。可再生柴油部門利潤率主要受我們銷售的可再生柴油價格和我們加工的原料成本的影響。第42頁的表格反映了市場參考價格，我們認為這些價格對我們2021年第二季度可再生柴油部門利潤率與2020年第二季度相比的變化產生了重大影響。

可再生柴油部門利潤率增加的主要原因如下：

•更高的可再生柴油價格產生了約2.58億美元的有利影響。

•我們加工的原料成本的增加產生了大約1.07億美元的不利影響。

•價格風險管理活動產生了3,000萬美元的不利影響。我們確認2021年第二季度對衝虧損1100萬美元，而2020年第二季度對衝收益為1900萬美元。

乙醇分部結果
下表包括我們乙醇部門2021年第二季度和2020年第二季度的精選財務和運營數據。除非另有説明，否則選定的財務數據來自分別位於第39頁和第40頁的按部門劃分的財務亮點和總公司表。
截至6月30日的三個月，
20212020變化
營業收入$99 $91 $8 
調整後營業收入(虧損)(見第57頁附註(E))99 (20)119 
乙醇頁邊距(見第57頁註釋(E))$238 $80 $158 
營業費用(不包括折舊和攤銷
費用反映如下)
119 79 40 
折舊及攤銷費用20 21 (1)
生產量(每天千加侖)(見附註(F))
(見第58頁)
4,203 2,316 1,887 

2021年第二季度乙醇部門營業收入增加了800萬美元；然而，與2020年第二季度相比，2021年第二季度乙醇部門調整後的營業收入(不包括第57頁附註(E)中表格中的調整)增加了1.19億美元。調整後結果增加的組成部分以及這些組成部分發生變化的原因概述如下。

•與2020年第二季度相比，2021年第二季度乙醇部門利潤率增加了1.58億美元。


45

目錄
乙醇部門的利潤率主要受我們銷售的乙醇和玉米相關副產品的價格以及我們加工的玉米的成本的影響。第42頁的表格反映了市場參考價格，我們認為這些價格對我們2021年第二季度乙醇部門利潤率與2020年第二季度相比的變化產生了實質性影響。

乙醇部門利潤率的增加主要是由於以下幾個方面：

◦較高的乙醇價格產生了約2.42億美元的有利影響。

◦日產量增加190萬加侖，產生了約1.13億美元的有利影響。如“概述與展望”中所述-概述--《商業運營最新動態》第36頁，2021年至今，新冠肺炎大流行的影響持續消退。因此，我們增加了我們所有工廠的乙醇總產量，以與需求改善保持一致，使其接近大流行前的水平。

◦我們生產的副產品(主要是酒糟)價格上漲，產生了約5600萬美元的有利影響。

◦玉米價格上漲產生了約2.53億美元的不利影響。

•乙醇部門的運營費用(不包括折舊和攤銷費用)增加了4000萬美元，主要是因為天然氣和電力成本增加了2400萬美元，化學品和催化劑成本增加了1500萬美元。


46

目錄
前六個月業績-
按分部和總公司分列的財務亮點
(百萬美元)
截至2021年6月30日的6個月
精煉可再生
柴油		乙醇公司
和
淘汰		總計
收入：
來自外部客户的收入
$45,437 $848 $2,269 $— $48,554 
部門間收入
4 155 144 (303)— 
總收入
45,441 1,003 2,413 (303)48,554 
銷售成本：
材料和其他費用(A)42,022 468 2,054 (303)44,241 
營業費用(不包括折舊和
攤銷費用反映如下)(A)
2,535 60 275 — 2,870 
折舊及攤銷費用1,077 24 41 — 1,142 
銷售總成本
45,634 552 2,370 (303)48,253 
其他運營費用50 — — — 50 
一般和行政費用(不包括
反映的折舊和攤銷費用
(見下文)
— — — 384 384 
折舊及攤銷費用— — — 24 24 
按部門劃分的營業收入(虧損)$(243)$451 $43 $(408)(157)
其他收入，淨額(C)147 
利息和債務費用，扣除資本化費用
利息
(299)
所得税費用前虧損(309)
所得税費用(D)21 
淨損失(330)
減去：可歸因於非控股的淨收入
利益
212 
可歸因於以下原因的淨虧損
瓦萊羅能源公司股東
$(542)
________________________
參見第55至58頁的註釋參考。

47

目錄
前六個月業績-
按分部和總公司分列的財務要點(續)
(百萬美元)
截至2020年6月30日的6個月
精煉可再生
柴油		乙醇公司
和
淘汰		總計
收入：
來自外部客户的收入
$30,600 $545 $1,354 $— $32,499 
部門間收入
4 110 102 (216)— 
總收入
30,604 655 1,456 (216)32,499 
銷售成本：
材料和其他成本
27,666 265 1,314 (214)29,031 
LCM存貨估值調整(B)277 — 17 — 294 
營業費用(不包括折舊和
攤銷費用如下所示)
1,923 40 188 — 2,151 
折舊及攤銷費用
1,069 23 43 — 1,135 
銷售總成本
30,935 328 1,562 (214)32,611 
其他運營費用5 — — — 5 
一般和行政費用(不包括
反映的折舊和攤銷費用
(見下文)
— — — 346 346 
折舊及攤銷費用— — — 25 25 
按部門劃分的營業收入(虧損)$(336)$327 $(106)$(373)(488)
其他收入，淨額59 
利息和債務費用，扣除資本化費用
利息
(267)
所得税優惠前虧損(696)
所得税優惠(277)
淨損失(419)
減去：可歸因於非控股的淨收入
利益
179 
可歸因於以下原因的淨虧損
瓦萊羅能源公司股東
$(598)
________________________
參見第55至58頁的註釋參考。


48

目錄
前六個月業績-
平均市場參考價和差價
截至6月30日的六個月，
20212020變化
精煉
原料(美元/桶)
布倫特原油
$65.05 $42.06 $22.99 
布倫特原油減價WTI原油3.09 5.17 (2.08)
布倫特原油減少ANS原油0.45 1.18 (0.73)
布倫特低LLS原油1.08 2.85 (1.77)
布倫特原油減去ASCI原油3.17 4.58 (1.41)
布倫特原油減去瑪雅原油
5.42 9.40 (3.98)
LLS原油
63.97 39.21 24.76 
LLS低ASCI原油
2.09 1.73 0.36 
LLS少瑪雅原油
4.34 6.55 (2.21)
西德克薩斯中質原油
61.96 36.89 25.07 
天然氣(美元/MMBtu)11.30 1.74 9.56 
產品利潤率(美元/桶)
美國墨西哥灣沿岸：
CBOB汽油減價布倫特原油12.28 1.44 10.84 
ULS柴油減去布倫特原油11.59 8.08 3.51 
無丙烯布倫特原油
(0.96)(16.88)15.92 
CBOB汽油減量LLS
13.36 4.29 9.07 
ULS柴油少LLS
12.67 10.93 1.74 
無丙烯LLS
0.12 (14.03)14.15 
美國中大陸：
CBOB汽油減量WTI
17.38 6.94 10.44 
ULS柴油減去WTI
17.82 14.35 3.47 
北大西洋：
CBOB汽油減價布倫特原油
14.47 3.66 10.81 
ULS柴油減去布倫特原油
13.48 10.62 2.86 
美國西海岸：
CARBOB 87少汽油ANS20.87 8.63 12.24 
碳氫柴油減量ANS14.71 13.79 0.92 
CARBOB 87少汽油WTI
23.51 12.62 10.89 
不含碳氫柴油的WTI
17.35 17.78 (0.43)


49

目錄
前六個月業績-
平均市場參考價和差價(續)
截至6月30日的六個月，
20212020變化
可再生柴油
紐約商品交易所ULS柴油
(每加侖1美元)
$1.87 $1.26 $0.61 
生物柴油令幣(美元/令幣)1.44 0.50 0.94 
加州低碳燃料標準(美元/公噸)190.06 203.52 (13.46)
CBOT豆油(美元/磅)0.56 0.29 0.27 
乙醇
CBOT玉米(美元/蒲式耳)5.98 3.49 2.49 
紐約港乙醇(每加侖美元)2.08 1.25 0.83 

總計公司、公司和其他
下表包括2021年和2020年前六個月公司、公司和其他部門的精選財務數據。除非另有説明，否則選定的財務數據來自第47頁和48頁的按部門劃分的財務亮點和總公司表。
截至6月30日的六個月，
20212020變化
收入$48,554 $32,499 $16,055 
材料和其他費用(見第55頁附註(A))44,241 29,031 15,210 
LCM存貨估價調整(見第55頁附註(B))— 294 (294)
營業費用(不包括折舊和攤銷
開支)(見第55頁注(A))
2,870 2,151 719 
一般和行政費用(不包括折舊
和攤銷費用)
384 346 38 
營業虧損(157)(488)331 
調整後的營業虧損(見第58頁附註(E))(107)(189)82 
其他收入淨額(見第55頁附註(C))147 59 88 
扣除資本化利息後的利息和債務費用(299)(267)(32)
所得税費用(福利)(見第55頁附註(D))21 (277)298 
可歸因於非控股權益的淨收入212 179 33 

與2020年前六個月相比，2021年前六個月的收入增加了161億美元，這主要是由於我們煉油部門銷售的成品油價格上漲。這一收入增長，以及2020年前六個月2.94億美元LCM庫存估值調整的影響，部分被材料和其他成本增加152億美元所抵消，這主要是由於原油和其他原料成本增加，運營費用(不包括折舊和攤銷費用)增加7.19億美元，主要是由於冬季風暴URI產生的估計超額能源成本5.32億美元，以及一般和行政費用(不包括折舊和攤銷費用)增加這些變化導致我們的運營虧損減少了3.31億美元，從

50

目錄
2020年前六個月的運營虧損為4.88億美元，2021年前六個月的運營虧損為1.57億美元。
調整後的運營虧損減少了8200萬美元，從2020年前六個月的調整後運營虧損1.89億美元減少到2021年前六個月的調整後運營虧損1.07億美元。調整後營業虧損減少8200萬美元的組成部分將在隨後的部門分析中逐個部門討論。

與2020年前六個月相比，2021年前六個月的“其他收入，淨額”增加了8800萬美元，這主要是因為出售MVP 24.99%的會員權益增加了6200萬美元，但部分被我們未合併的合資企業鑽石管道有限責任公司取消管道延伸項目造成的2400萬美元的資產減值損失所抵消，這主要是由於出售了MVP 24.99%的會員權益，淨收益為6200萬美元，部分被我們未合併的合資企業鑽石管道有限責任公司取消管道延伸項目造成的2400萬美元的資產減值損失所抵消。這些事項在第55頁附註2(C)中有更全面的描述。

與2020年前6個月相比，2021年前6個月的利息和債務支出(扣除資本化利息後的淨額)增加了3200萬美元，這主要是由於2020年與公開債券發行相關的利息支出。

與2020年前六個月相比，2021年前六個月的所得税支出增加了2.98億美元，這主要是由於所得税支出(福利)前的虧損較低。此外，所得税支出的增加受到2021年前六個月6400萬美元費用的影響，這與某些法定税率的變化導致我們的遞延税負淨增加有關，如第55頁註釋(D)所述，以及2020年前六個月與2020年美國聯邦税收NOL相關的1.17億美元福利的影響，這一影響追溯到2015年，當時美國聯邦法定税率為35%。有關這些税務事項的更多信息，請參見合併財務報表簡明附註8。

與2020年前六個月相比，2021年前六個月可歸因於非控股權益的淨收入增加了3300萬美元，這主要是由於與DGD相關的收益增加。

細化細分結果
下表包括我們煉油部門2021年和2020年前六個月的精選財務和運營數據。除非另有説明，否則選定的財務數據來自分別位於第47頁和48頁的按部門劃分的財務亮點和總公司表。
截至6月30日的六個月，
20212020變化
營業虧損$(243)$(336)$93 
調整後的營業虧損(見第57頁附註(E))(193)(54)(139)
精煉毛利(見第56頁註釋(E))$3,419 $2,938 $481 
營業費用(不包括折舊和攤銷
(見第55頁附註(A))
2,535 1,923 612 
折舊及攤銷費用1,077 1,069 8 
吞吐量(每天千桶)(見附註(F))
(見第58頁)
2,624 2,573 51 


51

目錄
煉油部門的運營虧損在2021年前六個月減少了9300萬美元；然而，煉油部門調整後的運營虧損(不包括第57頁附註(E)中表格中的調整)在2021年前六個月比2020年前六個月增加了1.39億美元。調整後結果增加的組成部分以及這些組成部分發生變化的原因概述如下。

•與2020年前六個月相比，2021年前六個月煉油部門利潤率增加了4.81億美元。

煉油業務利潤率主要受我們銷售的精煉石油產品價格以及我們加工的原油和其他原料成本的影響。第49頁的表格反映了市場參考價和差價，我們認為這些價格和差額對我們2021年前六個月的煉油部門利潤率與2020年前六個月相比的變化產生了實質性影響。

煉油部門利潤率增加的主要原因如下：

◦汽油利潤率的提高產生了約17億美元的有利影響。
◦餾分(主要是柴油)利潤率的增加產生了大約2.69億美元的有利影響。
◦生物燃料信用成本的增加(主要是美國的RIN)產生了7.47億美元的不利影響。有關我們的政府和監管合規計劃的更多信息，請參見合併財務報表簡明説明的附註13。
◦較低的原油折扣產生了約4.6億美元的不利影響。
◦原油以外的原料折扣較低，產生了約2.27億美元的不利影響。
◦據估計，冬季風暴URI造成的過剩能源成本為4700萬美元(見第55頁註釋A(A))。
•煉油部門運營費用(不包括折舊和攤銷費用)增加6.12億美元，主要是由於估計冬季風暴URI產生的額外能源成本為4.78億美元(見第55頁附註1(A))。


52

目錄
可再生柴油細分市場結果
下表包括我們可再生柴油部門2021年和2020年前六個月的精選財務和運營數據。除非另有説明，否則選定的財務數據來自分別位於第47頁和48頁的按部門劃分的財務亮點和總公司表。
截至6月30日的六個月，
20212020變化
營業收入
$451 $327 $124 
可再生柴油餘量(見第56頁注(E))$535 $390 $145 
營業費用(不包括折舊和攤銷
費用反映如下)
60 40 20 
折舊及攤銷費用24 23 1 
銷售量(每天千加侖)(見附註(F))
(見第58頁)
895 831 64 

2021年前六個月，可再生柴油部門的營業收入增加了1.24億美元。這一增長主要是由於可再生柴油部門利潤率上升所致。

與2020年前六個月相比，2021年前六個月可再生柴油部門的利潤率增加了1.45億美元。可再生柴油部門利潤率主要受我們銷售的可再生柴油價格和我們加工的原料成本的影響。第50頁的表格反映了市場參考價格，我們認為這些價格對我們2021年前六個月的可再生柴油部門利潤率與2020年前六個月相比的變化產生了重大影響。

可再生柴油部門利潤率增加的主要原因如下：

•更高的可再生柴油價格產生了約3.77億美元的有利影響。

•我們加工的原料成本的增加產生了大約1.52億美元的不利影響。

•價格風險管理活動產生了7900萬美元的不利影響。我們確認2021年前六個月的對衝虧損為3400萬美元，而2020年前六個月的對衝收益為4500萬美元。


53

目錄
乙醇分部結果
下表包括我們乙醇部門2021年和2020年前六個月的精選財務和運營數據。除非另有説明，否則選定的財務數據來自分別位於第47頁和48頁的按部門劃分的財務亮點和總公司表。
截至6月30日的六個月，
20212020變化
營業收入(虧損)$43 $(106)$149 
調整後營業收入(虧損)(見第57頁附註(E))43 (89)132 
乙醇頁邊距(見第57頁註釋(E))$359 $142 $217 
營業費用(不包括折舊和攤銷
(見第55頁附註(A))
275 188 87 
折舊及攤銷費用41 43 (2)
生產量(每天千加侖)(見附註(F))
(見第58頁)
3,884 3,210 674 

2021年前六個月，乙醇部門的營業收入增加了1.49億美元；然而，與2020年前六個月相比，2021年前六個月乙醇部門調整後的營業收入(不包括第57頁附註(E)中表格中的調整)增加了1.32億美元。調整後結果增加的組成部分以及這些組成部分發生變化的原因概述如下。

•與2020年前六個月相比，2021年前六個月乙醇部門利潤率增加了2.17億美元。

乙醇部門的利潤率主要受我們銷售的乙醇和玉米相關副產品的價格以及我們加工的玉米的成本的影響。第50頁的表格反映了市場參考價格，我們認為這些價格對我們2021年前六個月乙醇部門利潤率與2020年前六個月相比的變化產生了實質性影響。

乙醇部門利潤率的增加主要是由於以下幾個方面：

◦乙醇價格上漲產生了約4.9億美元的有利影響。

◦我們生產的副產品(主要是酒糟)價格上漲，產生了約1.52億美元的有利影響。

◦日產量增加67.4萬加侖，產生了約6400萬美元的有利影響。如“概述與展望”中所述-概述--《商業運營最新動態》第36頁，2021年至今，新冠肺炎大流行的影響持續消退。因此，我們增加了我們所有工廠的乙醇總產量，以與需求改善保持一致，使其接近大流行前的水平。
◦玉米價格上漲產生了約4.89億美元的不利影響。


54

目錄
•乙醇部門的運營費用(不包括折舊和攤銷費用)增加了8700萬美元，主要是由於冬季風暴URI產生的超額能源成本估計為5400萬美元(見第55頁註釋A(A))，以及更高的化學品和催化劑成本900萬美元。
________________________
以下注釋與第35頁至第55頁的參考文獻有關。

(a)2021年2月中旬，我們的許多煉油廠和工廠都不同程度地受到嚴寒、公用事業中斷和冬季風暴URI導致的能源成本上升的影響。能源成本上升的原因是天然氣和電力價格的上漲大大超過了我們認為正常的價格，例如風暴前一個月的平均價格。因此，我們截至2021年6月30日的六個月的運營虧損包括估計的5.79億美元的超額能源成本。

上述税前估計的超額能源費用反映在我們的損益表項目中，歸因於我們的可報告部門如下(以百萬為單位)：
精煉可再生
柴油		乙醇總計
材料和其他成本$47 $— $— $47 
營業費用(不含折舊
和攤銷費用)
478 — 54 532 
估計的總超額能源成本$525 $— $54 $579 

(b)截至2020年3月31日，根據後進先出法核算的我們庫存的市值在總計基礎上低於其歷史成本。因此，我們在2020年3月錄得25億美元的LCM庫存估值調整。由於市場價格上漲，截至2020年6月30日，我們後進先出庫存的市值有所改善，導致截至2020年3月31日的三個月錄得的25億美元LCM調整中的22億美元逆轉。因此，我們截至2020年6月30日的6個月的運營業績反映出LCM庫存估值調整淨額為2.94億美元。

在截至2020年6月30日的三個月中確認的22億美元收益中，21億美元和1.11億美元分別來自我們的煉油和乙醇部門。在截至2020年6月30日的6個月中確認的2.94億美元調整中，2.77億美元和1700萬美元分別歸因於我們的煉油和乙醇部門。

(c)2021年4月19日，我們以2.7億美元的價格出售了MVP 24.99%的會員權益。截至2021年6月30日的三個月和六個月的“其他收入，淨額”包括6200萬美元的銷售收益。

截至2021年6月30日的三個月和六個月的“其他收入，淨額”還包括2400萬美元的費用，這是鑽石管道有限責任公司確認的我們部分資產減值損失。鑽石管道有限責任公司是一家未合併的合資企業，與Plains All American Pipeline，L.P.的子公司成立了一家未合併的合資企業，原因是該合資企業取消了其管道延伸項目。

(d)在截至2021年6月30日的三個月裏，某些法定税率的變化(主要是將英國税率從19%提高到25%，從2023年起生效)導致我們重新計量遞延税收負債。根據美國公認會計原則(GAAP)，我們必須在制定期間認識到税法變更的影響。因此，在截至2021年6月30日的三個月和六個月裏，我們確認了6400萬美元的所得税支出，這是税率變化導致我們的遞延税收負債淨增加。

(e)我們使用的某些財務計量(如下所示)未在美國GAAP中定義，因此被視為非GAAP計量。

我們已經定義了這些非GAAP衡量標準，並相信它們對我們財務報表的外部用户很有用，包括行業分析師、投資者、貸款人和評級機構。我們相信我們調整後的

55

目錄
營業收入指標(包括我們的煉油和乙醇部門)對評估我們持續的財務表現很有用，因為當與它們最具可比性的美國公認會計準則(GAAP)指標進行協調時，這些指標通過剔除我們認為不能反映我們核心運營業績並可能模糊我們潛在業務業績和趨勢的某些項目，提高了不同時期之間的可比性。我們相信，我們的煉油利潤率、可再生柴油利潤率和乙醇利潤率(如果適用)是衡量相關部門運營和財務表現的重要指標，因為就這一部門而言，這是與行業參考產品利潤率最具可比性的指標，行業分析師、投資者和其他人使用市場參考產品利潤率來評估我們的業績。這些非GAAP衡量標準不應被視為其最具可比性的美國GAAP衡量標準的替代品，也不應單獨考慮或替代我們根據美國GAAP報告的運營結果分析。此外，這些非GAAP衡量標準可能無法與其他公司使用的類似名稱的衡量標準相比較，因為我們可能會對它們進行不同的定義，這會削弱它們的實用性。

非GAAP衡量標準如下：

◦煉油利潤率定義為煉油部門營業收入(虧損)，不包括LCM存貨估值調整、營業費用(不包括折舊和攤銷費用)、折舊和攤銷費用以及其他營業費用，如下表所示。
截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
2021202020212020
煉油營業收入對賬
(虧損)至煉油利潤率
煉油營業收入(虧損)$349 $1,751 $(243)$(336)
調整：
LCM庫存估值調整(請參閲
注(B))
— (2,137)— 277 
營業費用(不含折舊
及攤銷費用)(見附註(A))
1,064 928 2,535 1,923 
折舊及攤銷費用
544 533 1,077 1,069 
其他運營費用12 3 50 5 
煉油利潤率$1,969 $1,078 $3,419 $2,938 

◦可再生柴油邊際定義為不包括營業費用(不包括折舊和攤銷費用)和折舊和攤銷費用的可再生柴油部門營業收入，如下表所示。
截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
2021202020212020
可再生柴油運行的對賬
可再生柴油利潤率的收入
可再生柴油營業收入$248 $129 $451 $327 
調整：
營業費用(不含折舊
和攤銷費用)
31 20 60 40 
折舊及攤銷費用12 12 24 23 
可再生柴油邊際$291 $161 $535 $390 


56

目錄
◦乙醇邊際定義為乙醇部門營業收入(虧損)，不包括LCM存貨估值調整、營業費用(不包括折舊和攤銷費用)以及折舊和攤銷費用，如下表所示。
截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
2021202020212020
乙醇營業收入對賬
(虧損)到乙醇利潤率
乙醇營業收入(虧損)$99 $91 $43 $(106)
調整：
LCM庫存估值調整(請參閲
注(B))
— (111)— 17 
營業費用(不含折舊
及攤銷費用)(見附註(A))
119 79 275 188 
折舊及攤銷費用20 21 41 43 
乙醇邊際$238 $80 $359 $142 

◦調整後煉油營業收入(虧損)定義為煉油部門營業收入(虧損)，不包括LCM存貨估值調整和其他營業費用，如下表所示。
截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
2021202020212020
煉油營業收入對賬
(虧損)調整後的煉油操作
收益(虧損)
煉油營業收入(虧損)$349 $1,751 $(243)$(336)
調整：
LCM庫存估值調整(請參閲
注(B))
— (2,137)— 277 
其他運營費用12 3 50 5 
調整後煉油營業收入(虧損)$361 $(383)$(193)$(54)

◦調整後乙醇營業收入(虧損)定義為乙醇部門營業收入(虧損)，不包括LCM庫存估值調整，如下表所示。
截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
2021202020212020
乙醇營業收入對賬
(虧損)調整後的乙醇操作
收益(虧損)
乙醇營業收入(虧損)$99 $91 $43 $(106)
調整：
LCM庫存估值調整(請參閲
注(B))
— (111)— 17 
調整後乙醇營業收入(虧損)$99 $(20)$43 $(89)


57

目錄
◦調整後營業收入(虧損)定義為不包括LCM存貨估值調整和其他營業費用的公司營業收入(虧損)總額，如下表所示。
截至三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
2021202020212020
公司總運營對賬
調整後營業收入(虧損)
收益(虧損)
公司營業總收入(虧損)$509 $1,789 $(157)$(488)
調整：
LCM庫存估值調整(請參閲
注(B))
— (2,248)— 294 
其他運營費用12 3 50 5 
調整後營業收入(虧損)$521 $(456)$(107)$(189)

(f)我們將生產量、銷售量和生產量分別用於煉油部門、可再生柴油部門和乙醇部門，因為它們通常被其他運營與我們部門包括的設施類似的設施的人使用。


58

目錄
流動性和資本資源

概述
在截至2021年6月30日的六個月中，我們的流動性受到了我們業務產生的現金的積極影響，儘管新冠肺炎大流行的負面影響揮之不去，以及冬季風暴URI在2021年2月中旬對我們某些煉油廠和乙醇廠的能源成本產生的負面影響，詳見《概述與展望-概述-業務運營更新。“

我們相信，在我們的信貸安排下，我們從運營和借款中獲得了足夠的資金，為我們持續的運營需求和其他承諾提供資金。我們預計，在有需要的情況下，我們可以通過在公共和私人資本市場進行股權或債務融資，或安排額外的信貸安排來籌集更多現金。然而，不能保證未來是否有任何融資或額外的信貸安排，也不能保證是否能以我們可以接受的條款提供此類融資或額外的信貸安排。

我們的流動性
截至2021年6月30日，我們的流動性包括以下內容(以百萬美元為單位)：
承諾設施的可用容量(A)：
瓦萊羅旋轉器$3,846 
加拿大電影《左輪手槍》(B)117 
應收賬款銷售設施1,000 
信用證便利50 
總可用容量5,013 
現金和現金等價物(C)3,360 
總流動資金
$8,373 
________________________
(a)不包括我們VIE承諾的設施。
(b)我們加拿大左輪車的金額是以美元表示的。正如合併財務報表簡明附註4中關於我們的信貸安排的摘要所述，截至2021年6月30日，我們的加拿大Revolver項下的可用加元為1.45億加元。
(c)不包括與我們的VIE相關的2.12億美元現金和現金等價物，這些現金和現金等價物只能由我們的VIE使用。

關於我們的未償還借款、簽發的信用證以及我們信貸安排下的可用性的信息反映在合併財務報表簡明附註4中。

2021年7月，我們將應收賬款銷售工具的到期日延長至2022年7月，並將工具金額從10億美元增加到13億美元。截至2021年7月28日，我們在這項貸款上沒有借款。


59

目錄
現金流
我們現金流的組成部分如下(以百萬美元為單位)：
截至六個月
六月三十日，
20212020
現金流由(用於)：
經營活動$1,956 $687 
投資活動(836)(1,339)
融資活動：
借款
16 1,962 
其他融資活動
(882)(1,527)
融資活動
(866)435 
外匯匯率變動對現金的影響5 (47)
現金及現金等價物淨增(減)$259 $(264)

截至2021年6月30日的6個月的現金流
2021年前6個月，我們使用運營產生的20億美元現金對我們的業務進行了8.36億美元的投資，為8.82億美元的其他融資活動提供了資金，並將手頭可用現金增加了2.59億美元。

如前所述，我們的業務在2021年前六個月產生了20億美元的現金，主要是由於營運資本13億美元的積極變化和9.68億美元的非現金費用收入，部分被我們某些煉油廠和乙醇廠由於冬季風暴URI的影響而增加的能源成本所抵消，如“概述和展望-概述-業務運營更新。“非現金費用包括12億美元的折舊和攤銷費用，部分被1.36億美元的遞延所得税優惠和出售MVP的部分權益獲得的6200萬美元的收益所抵消，這一點在合併財務報表的濃縮附註6中有描述。營運資金變動組成部分的詳情，以及該等組成部分變動的原因，載於綜合財務報表簡明附註11。此外，有關我們淨虧損的分析，請參閲“經營業績”。

我們8.36億美元的投資活動包括11億美元的資本投資，定義如下，其中3.99億美元與DGD的自籌資金資本投資有關，3500萬美元與DGD以外的VIE的資本支出相關。這些活動被出售MVP部分權益收到的2.7億美元部分抵消，如合併財務報表簡明説明附註6所述。

8.82億美元的其他融資活動主要包括8.01億美元的股息支付，6300萬美元的債務和融資租賃義務的支付，以及1500萬美元的普通股購買與基於股票的薪酬計劃相關的國庫普通股。

截至2020年6月30日的6個月的現金流
在2020年前六個月，我們使用了2.64億美元的手頭現金，6.87億美元的運營產生的現金，以及20億美元的借款，對我們的業務進行了13億美元的投資，併為15億美元的其他融資活動提供了資金。借款情況載於合併財務報表簡明附註附註4。


60

目錄
如前所述，我們的業務在2020年前六個月產生了6.87億美元的現金，這是非現金費用導致的17億美元的收入，但部分被4.78億美元的營運資金不利變化所抵消。非現金費用包括12億美元的折舊和攤銷費用，2.94億美元與LCM庫存估值調整相關的費用，以及2.23億美元的遞延所得税費用。營運資金的變化主要受到13億美元現金使用的影響1這是由於新冠肺炎大流行的負面經濟影響影響了我們的應收賬款和應付賬款，導致成品油和原油市場價格迅速下跌，但因手頭庫存水平下降而產生的11億美元現金來源部分抵消了這一影響。營運資金變動組成部分的詳情，以及該等組成部分變動的原因，載於綜合財務報表簡明附註11。此外，有關我們淨虧損的分析，請參閲“經營業績”。

我們13億美元的投資活動包括14億美元的資本投資，定義如下，其中1.87億美元與DGD的自籌資金資本投資有關，1.43億美元與DGD以外的VIE的資本支出相關。

其他15億美元的融資活動主要包括8.01億美元的股息支付，4.32億美元的債務和融資租賃義務的支付，1.47億美元的國庫普通股購買，以及1.27億美元的非控股權益分配。

資本投資
我們的資本投資包括資本支出、延期扭虧為盈和催化劑成本支出，以及對未合併的合資企業的投資。Valero應佔資本投資是一項非GAAP財務指標，反映了我們資本投資的淨份額，定義為我們綜合現金流量表中列報的所有資本支出、遞延週轉和催化劑成本支出以及對未合併合資企業的投資，不包括DGD應佔我們合資夥伴的資本投資部分和其他VIE的所有資本支出。

我們是DGD各佔50%股份的合資夥伴，併合並DGD的財務報表；因此，DGD由經營活動提供的所有淨現金(或運營現金流)都包括在我們由經營活動提供的綜合淨現金中。DGD的合作伙伴使用DGD的運營現金流(不包括其流動資產和流動負債的變化)為其資本投資提供資金，而不是將所有現金分配給自己。由於DGD的運營現金流實際上可歸因於每個合作伙伴，因此DGD只有50%的資本投資應歸因於我們的資本投資淨份額。我們也不包括其他合併VIE的資本支出，因為我們不經營這些VIE。我們相信，可歸因於瓦萊羅的資本投資是一項重要的衡量標準，因為它更準確地反映了我們的資本投資。

可歸因於Valero的資本投資不應被視為其最具可比性的美國GAAP衡量標準--資本投資的替代方案，也不應單獨考慮或替代根據美國GAAP報告的對我們現金流的分析。此外，這一非公認會計原則
1代表截至2020年6月30日的六個月內，“應收賬款，淨額”的淨現金流變動為41億美元，應付帳款為54億美元，如合併財務報表簡明附註11所述。

61

目錄
衡量標準可能無法與其他公司使用的類似名稱的衡量標準相比較，因為我們可能會對其進行不同的定義，這可能會削弱其實用性。
截至六個月
六月三十日，
20212020
資本投資對賬
可歸因於瓦萊羅的資本投資
資本支出(不包括VIE)$261 $555 
VIE的資本支出：
決定指導文件398 177 
其他VIE35 143 
延遲週轉和催化劑成本支出
(不包括VIE)
426 437 
延遲週轉和催化劑成本支出
DGD的
1 10 
對未合併的合資企業的投資9 29 
資本投資1,130 1,351 
調整：
DGD的資本投資歸因於我們的聯合
風險合作伙伴
(199)(94)
其他VIE的資本支出(35)(143)
可歸因於瓦萊羅的資本投資$896 $1,114 

正如我們之前在截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中披露的那樣，我們預計2021年期間Valero的資本投資將產生20億美元。Valero約60%的資本投資用於維持業務，40%用於增長戰略，其中一半以上用於擴大可再生柴油業務。然而，我們不斷評估我們的資本預算，並在條件允許的情況下做出改變。
我們已經公開宣佈了2025年和2035年的温室氣體減排/抵消目標。我們相信，我們對低碳項目增長資本的預期配置與這些目標是一致的。其中一些低碳項目已經在執行中，相關的資本投資包括在我們上面討論的2021年的預期資本投資中。我們在未來幾年為實現這些目標而進行的資本投資預計將包括與某些低碳項目相關的投資，這些項目目前正處於不同的進展、評估或審批階段。

影響流動性和資本資源的其他事項
股票購買計劃
截至2021年6月30日，根據我們的股票購買計劃，我們有14億美元可供購買，該計劃沒有到期日。自2020年3月中旬以來，我們沒有根據我們的股票購買計劃購買任何普通股，我們將在適當的時候評估回購的時間。我們沒有義務在本計劃下進行購買。

養老金計劃資金來源
正如我們之前在截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中披露的那樣，我們計劃在2021年期間向我們的養老金計劃貢獻約1.28億美元，向我們的其他退休後福利計劃貢獻2200萬美元。


62

目錄
環境問題
我們的運營受到政府主管部門廣泛的環境法規的約束，這些法規涉及向環境排放材料、廢物管理、污染預防措施、温室氣體排放以及汽油和餾分的特性和組成。由於環境法律法規日益複雜和嚴格，新的環境法律法規不斷出臺或提出，未來環境方面的支出水平可能會增加。此外，我們任何一家煉油廠或工廠的任何重大升級都可能需要大量額外支出，以符合環境法律法規。有關我們的政府和監管合規計劃以及相關成本的更多信息，請參見合併財務報表簡明説明的附註13。

税務事宜
在各税務部門允許的情況下，我們推遲了2020年到期的約2.5億美元增值税和機動車燃油税的繳納，以幫助企業應對新冠肺炎疫情的負面影響。其中，約90%將在2021年支付，10%將在2022年支付。在2021年的前六個月，我們繳納了大約3000萬美元的税款。

我們國際子公司持有的現金
截至2021年6月30日，我們的現金和現金等價物中有21億美元由我們的國際子公司持有。我們的國際子公司持有的現金可以匯回給我們，不會產生任何美國聯邦所得税後果，但可能會徵收某些其他税收，包括但不限於某些國際司法管轄區徵收的預扣税和美國州所得税。因此，將我們某些國際子公司持有的現金匯回我們是有成本的，但我們認為這筆金額對我們的財務狀況或流動性並不重要。

客户集中度
我們的業務集中在煉油行業的客户，以及精煉石油產品批發商和零售商的客户。這些客户的集中可能會對我們的整體信用風險敞口產生積極或消極的影響，因為這些客户可能會受到經濟或其他條件變化的類似影響，包括與新冠肺炎疫情和全球石油市場波動有關的不確定性。然而，我們相信，我們的應收賬款組合足夠多樣化，足以將潛在的信用風險降至最低。從歷史上看，我們在收回應收賬款方面沒有遇到任何重大問題。

合同義務
截至2021年6月30日，我們的合同義務包括債務、融資租賃義務、經營租賃義務、購買義務和其他長期負債。在正常業務過程中，我們在截至2021年6月30日的六個月內進行了債務相關活動，如合併財務報表簡明附註4所述。在截至2021年6月30日的六個月裏，在正常業務過程之外，我們的合同義務沒有實質性變化。

我們2010年4.0%的海灣機遇區收入債券系列(GO區債券)總計3億美元，2040年12月1日到期，但必須在2022年6月1日(強制性招標日期)進行強制性投標，價格等於面值加上截至(但不包括)強制性招標日期的應計和未付利息。然而，根據管理GO區債券的契約條款(在強制性投標日期或之後生效)，我們可以選擇通過重新營銷此類債券來改變債券的當前利率和利息期限，以獲得新的收益。我們不能保證何時(如果有的話)我們可以選擇重新銷售Go Zone債券，以及任何

63

目錄
在強制性投標日期未註明有效的GO區債券可以為我們自己的賬户持有，以便在2040年到期日之前進行重新營銷或取消。

截至2021年6月30日，GO區債券反映在資產負債表上的債務和融資租賃義務的當前部分。
關鍵會計估計

按照美國公認會計原則編制財務報表要求我們做出影響財務報表和附註中報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。截至2021年6月30日，自我們提交截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K以來，我們的關鍵會計估計沒有重大變化。

項目3.關於市場風險的定量和定性披露

商品價格風險

我們面臨着與原料(主要是原油和玉米)、我們生產的產品(主要是成品油)和我們運營中使用的天然氣價格波動相關的市場風險。為了減少價格波動對我們的運營結果和現金流的影響，我們使用商品衍生品工具，包括期貨和期權來管理以下各項的波動性：

•庫存和購買庫存的確定承諾，一般是指我們當年的庫存水平(以後進先出為基礎確定)與上一個年終後進先出庫存水平不同的金額；以及

•預測購買和/或產品銷售，以便以我們認為有利的現有市場價格鎖定此類預測交易。

我們的風險控制小組每天監控和管理我們在商品衍生工具中的頭寸，以確保遵守董事會批准的我們聲明的風險管理政策。

截至2021年6月30日和2020年12月31日，我們所有大宗商品衍生品工具的標的價格每上漲或下跌10%，除了與我們進行有市場風險的交易外，這些工具的標的價格每上漲或下跌10%，將導致的損益金額並不重大。有關截至2021年6月30日與這些衍生品合約相關的名義交易量，請參閲合併財務報表簡明附註13。

64

目錄
合規計劃價格風險

我們面臨着與信用價格波動相關的市場風險，這些信用價格是遵守各種政府和監管環境合規計劃所需的。為了管理這一風險，我們簽訂合同，在價格被認為是有利的時候購買這些信用。截至2021年6月30日和2020年12月31日，合約標的價格每上漲或下跌10%將導致衍生品工具公允價值的損益金額並不重大。有關這些合規計劃的討論，請參閲合併財務報表簡明説明的附註13。

利率風險

下表提供了有關我們的債務工具(單位為百萬美元)的信息，這些工具的公允價值對利率的變化很敏感。按預期到期日列出本金現金流和相關加權平均利率。有關我們債務的更多信息，請參見合併財務報表簡明附註4。
2021年6月30日(A)
預期到期日
剩餘部分
2021年生效日期(B)		2022 (c)202320242025在那裏-
之後		總計公平
價值
固定費率$— $300$850$925$1,650$8,174$11,899$14,006
平均利率— %4.0 %2.7 %1.2 %3.1 %5.1 %4.4 %
浮動利率(D)$617 $6 $595$— $— $— $1,218$1,218
平均利率3.5 %3.9 %1.4 %— %— %— %2.5 %
2020年12月31日(A)
預期到期日
2021 (b)2022 (c)202320242025在那裏-
之後		總計公平
價值
固定費率$— $300$850$925$1,650$8,174$11,899$13,899
平均利率— %4.0 %2.7 %1.2 %3.1 %5.1 %4.4 %
浮動利率(D)$603 $6 $595$— $— $— $1,204$1,204
平均利率3.9 %3.0 %1.4 %— %— %— %2.7 %
________________________
(a)不包括未攤銷折扣和發債成本。
(b)截至2021年6月30日和2020年12月31日，我們的浮息債務分別包括6.14億美元和5.98億美元，分別與IEnova Revolver項下用於中墨西哥碼頭在墨西哥建設碼頭的借款相關。IEnova Revolver僅適用於中墨西哥碼頭的運營，中墨西哥碼頭的債權人對我們沒有追索權。
(c)見“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源--影響流動性和資本資源的其他事項-合同義務“，以討論我們GO區債券的強制性投標日期和到期日。
(d)截至2021年6月30日和2020年12月31日，我們的浮息債務中分別有2900萬美元和3100萬美元的利率互換，導致截至這兩個報告日期的實際利率為3.85%。掉期的公允價值在所有提出的期限內都是無關緊要的。


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目錄
外幣風險

我們在與我們的國際業務相關的交易中受到匯率波動的影響，這些交易以那些業務的當地(功能)貨幣以外的貨幣計價。為了管理我們對這些匯率波動的風險敞口，我們使用外幣合約。下表提供了有關我們的外幣合同(以百萬美元為單位)的信息，這些合同截至以下日期，於2021年到期，其公允價值對外幣匯率的變化很敏感。下面介紹的貨幣縮寫如下：美元(USD)、加元(CAD)和英鎊(GBP)。
收到美元/
支付CAD		收到美元/
支付英鎊		接收CAD/
支付美元
2021年6月30日
合同金額$281 $364 $1,800 
加權平均
合同匯率
0.818291.395550.80993
公允價值資產(負債)$4 $4 $(9)
2020年12月31日
合同金額$228 $97 $1,600 
加權平均
合同匯率
0.782051.344540.78492
公允價值負債$(1)$(1)$(2)

有關我們的外幣風險管理活動的討論，請參閲合併財務報表附註13。

項目4.管理控制和程序
(a)對披露控制和程序的評估。

我們的管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至本報告所涵蓋期間結束時我們的披露控制和程序(如1934年證券交易法下的規則13a-15(E)所定義)的有效性，並得出結論，我們的披露控制和程序截至2021年6月30日是有效的。
(b)財務報告內部控制的變化。

我們對財務報告的內部控制在上一財季沒有發生任何變化，這些變化對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對其產生重大影響。

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目錄
第II部分-其他資料

第一項：法律訴訟

我們之前在截至2020年12月31日的Form 10-K年度報告或截至2021年3月31日的季度Form 10-Q季度報告中報告的訴訟沒有新的程序或實質性進展。

項目1A。危險因素

與我們在截至2020年12月31日的Form 10-K年度報告中披露的風險因素相比，沒有實質性的變化。然而，就新冠肺炎疫情對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生不利影響的程度而言，它也可能會加劇這些風險因素中描述的許多其他風險。

第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用

(a)未登記的股權證券銷售。不適用。

(b)收益的使用。不適用。

(c)發行人購買股票證券。下表披露了我們或代表我們在2021年第二季度購買的普通股。
期間總數
的股份
購得		平均值
支付的價格
每股		總人數
股票備註
作為以下項目的一部分購買
公開宣佈
計劃或計劃(A)		總人數
以下列方式購買的股份
公開的一部分
已宣佈的計劃或
節目		近似美元
以下股票的價值
可能還會購買
根據計劃或
計劃(B)
2021年4月26 $72.37 26 — 14億美元
2021年5月3,237 $76.05 3,237 — 14億美元
2021年6月3,809 $80.34 3,809 — 14億美元
總計7,072 $78.35 7,072 — 14億美元
________________________
(a)本欄中報告的股票代表2021年第二季度結算的購買，涉及(I)我們在公開市場交易中購買股票，以履行我們在基於股票的薪酬計劃下的義務，以及(Ii)我們根據基於股票的薪酬計劃的條款，從我們的員工和非員工董事手中購買與行使股票期權、歸屬限制性股票和其他股票薪酬交易相關的股票。
(b)2018年1月23日，我們宣佈董事會授權我們購買最多25億美元的已發行普通股(2018年度計劃)，沒有到期日。截至2021年6月30日，我們在2018年全球計劃下還有14億美元可供購買。自2020年3月中旬以來，我們沒有根據2018年回購計劃購買過任何普通股，我們將在適當的時候評估回購的時間。我們沒有義務根據2018年中國計劃進行購買。


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目錄
項目6.展品
展品
不是的。
描述
*31.01
規則13a-14(A)首席執行官的證書(根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節)。
*31.02
規則13a-14(A)主要財務官的認證(根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節)。
**32.01
1350條認證(根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條)。
*101.INS內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
*101.SCH內聯XBRL分類擴展架構文檔。
*101.CAL內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。
*101.DEF內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。
*101.LAB內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。
*101.PRE內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。
***104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。
________________________
*謹此提交。
**隨信提供。
***在此以電子方式提交。
由於根據任何此類協議授權的證券總額不超過我們合併資產總額的10%，與我們長期債務有關的某些協議沒有作為證物提交，這是S-K法規第601項(B)(4)(Iii)(A)段允許的。根據要求，我們將向美國證券交易委員會提交所有規定我們長期債務持有者權利的組織協議，這些協議並未在此提交。

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目錄
簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽名人代表其簽署。
瓦萊羅能源公司
(註冊人)
 
由以下人員提供：/s/Jason W.Fraser
傑森·W·弗雷澤
執行副總裁兼
首席財務官
(妥為授權的人員及校長
(財務和會計幹事)
日期：2021年7月29日


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