AXS-20210630
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目錄

美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-Q
☒根據第13條或第15(D)條，公司將提交季度報告。
1934年證券交易法
在截至本季度末的季度內2021年6月30日
或
☐*
1934年證券交易法
佣金檔案編號001-31721
軸心資本控股有限公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
百慕大羣島
(註冊成立或組織的州或其他司法管轄區)
98-0395986
(國際税務局僱主識別號碼)
碧桂灣路92號, 彭布羅克, 百慕大羣島HM 08
(主要執行機構地址和郵政編碼)
(441) 496-2600
(註冊人電話號碼，包括區號)
根據交易法第12(B)條登記的證券：
每節課的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股票面價值0.0125美元AXS紐約證券交易所
存托股份，每股相當於5.50%系列E優先股的1/100權益AXS PRE紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限)，(1)已提交1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第(13)或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直符合此類提交要求。是  ☒*編號：☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405規定必須提交的每個互動數據文件。是  ☒第一位：沒有第二位。☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。參見《交易法》規則第312B-2條中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速濾波器☒
*加速文件管理器
☐
非加速文件服務器☐
規模較小的報告公司
☐
新興成長型公司
☐
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。*是。☐第一位：沒有第二位。☒
在2021年7月23日，有84,769,601註冊人的已發行普通股，每股面值0.0125美元。

目錄


軸心資本控股有限公司
表格10-Q的索引


 
頁面
 第一部分 
財務信息
3
第一項。
合併財務報表
5
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
51
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
80
第四項。
管制和程序
81
第二部分
其他信息
81
第一項。
法律程序
81
項目1A。
風險因素
81
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
82
第五項。
其他信息
82
第6項。
陳列品
83
簽名
84


2
目錄


第一部分：報告財務信息。

這份關於Form 10-Q的季度報告包含符合1933年“證券法”第27A節和1934年“證券交易法”第21E節的前瞻性陳述。除本報告中包含的有關歷史事實的陳述外，其他所有陳述，包括有關我們的估計、信念、預期、意圖、戰略或預測的陳述，均為前瞻性陳述。我們打算將這些前瞻性陳述納入美國前瞻性陳述的安全港條款(下稱“美國”)。聯邦證券法。在某些情況下，可以通過使用“可能”、“應該”、“可能”、“預期”、“估計”、“預期”、“計劃”、“相信”、“預測”、“潛在”、“打算”等前瞻性詞語來識別這些陳述。這些前瞻性陳述不是歷史事實，而是基於當前的預期、估計和預測以及各種假設，其中許多假設本質上是不確定的，超出了管理層的控制。
本報告中包含的前瞻性陳述可能包括但不限於有關我們對災難和其他天氣相關損失(包括與新冠肺炎大流行相關的損失)的估計、對我們投資組合和衍生品合約公允市場價值潛在損失的衡量、對我們業務表現的預期、我們的財務業績、我們的流動性和資本資源、我們戰略舉措的結果、我們對定價和其他市場狀況的預期、我們的增長前景，以及對利率、信用利差、股票價格和外幣利率變動的潛在影響的估值。
前瞻性陳述僅反映我們的預期，並不是對業績的保證。這些陳述涉及風險、不確定性和假設。因此，存在或將存在重要因素，可能導致實際事件或結果與此類陳述中指出的大不相同。我們認為這些因素包括但不限於以下幾點： 
•持續的新冠肺炎疫情對我們的業務、經營業績、財務狀況和流動性的不利影響；
•保險和再保險業務的週期性導致承保能力過剩和費率不利的時期；
•自然災害和人為災害的發生和嚴重程度；
•全球氣候變化對我們業務的影響，包括我們可能沒有充分評估或儲備，以應對日益頻繁和嚴重的自然災害；
•戰爭、恐怖主義、政治動盪造成的損失或者其他意外損失；
•實際索賠超過損失準備金的；
•一般經濟、資本和信貸市場狀況，包括利率、信用利差、股權證券價格和/或外幣利率的波動；
•我們採用的任何一種損失限制方法失敗；
•新出現的索賠、保險和監管問題的影響，包括與保險定義、限制、條款和條件有關的不確定性；
•無法購買再保險或從已購買的再保險中收取應付金額；
•主要經紀商向我們提供的業務的損失；
•第三方在我們的項目業務中違反其對我們的義務；
•技術和/或數據安全方面的困難；
•我們的投保人或中介人沒有支付保費；
•我們的分割者未能充分評估風險；
•無法以優惠條件獲得額外資本，或者根本無法獲得額外資本；
•失去一名或多名我們的主要高管；
•我們在評級機構的評級下降；
•會計政策或實務的變更；
•行業模型的使用以及對這些模型的更改；
•政府法規的變化和政府對我們行業的潛在幹預；
•疏忽不遵守有關制裁和外國腐敗行為的某些法律法規的；

3
目錄

•我們經營或承保業務的某些國家的政治環境發生變化，包括英國退出歐盟；
•修改税法；以及
•其他因素包括但不限於項目1a中描述的因素，“風險因素”在我們提交給美國證券交易委員會(“SEC”)的最新10-K表格年度報告中，這些因素可能會在我們提交給SEC的定期和其他文件中不時更新，這些文件可在SEC網站www.sec.gov上查閲。敦促讀者仔細考慮所有這些因素，因為新冠肺炎大流行可能會增加所述的許多其他風險和不確定性。

我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。

網站和社交媒體披露

我們使用我們的網站(Www.axiscapital.com)和我們的公司Twitter(@AXIS_Capital)和LinkedIn(AXIS Capital)賬户作為公司信息的分發渠道。如果我們通過這些渠道發佈的信息可能被視為重要信息。因此，投資者除了關注我們的新聞稿、SEC備案文件以及公開電話會議和網絡廣播外，還應關注這些渠道。此外，參加我們“E-mail Alerts”計劃的人可能會收到有關Axis Capital的電子郵件警報和其他信息，這些信息可在我們網站的投資者信息部分(Www.axiscapital.com)。我們網站和社交媒體渠道的內容不是本季度報告Form 10-Q的一部分。

4
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項目1.編制合併財務報表

 第頁：
截至2021年6月30日(未經審計)和2020年12月31日的合併資產負債表
6
截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月的綜合營業報表(未經審計)
7
截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月的綜合全面收益表(未經審計)
8
截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月股東權益變動表(未經審計)
9
截至2021年6月30日和2020年6月30日的六個月合併現金流量表(未經審計)
10
合併財務報表附註(未經審計)
12
附註1-列報基礎和重要會計政策
12
注2-細分市場信息
13
注3-投資
15
附註4-公允價值計量
24
附註5-衍生工具
35
附註6--損失和損失費用準備金
37
注7-普通股每股收益
43
附註8-以股份為基礎的薪酬
44
附註9-股東權益
47
附註10-債務和融資安排
48
附註11--承付款和或有事項
48
附註12--其他全面收益(虧損)
49
附註13-關聯方交易
50
























5
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軸心資本控股有限公司
綜合資產負債表
2021年6月30日(未經審計)和2020年12月31日 
20212020
 (單位：千)
資產
投資：
固定到期日，可按公允價值出售
   *(2021年攤銷成本：$11,638,359; 2020: $11,566,930
美國2021年預期信貸損失撥備：$84; 2020: $323)
$11,898,300 $12,041,799 
固定到期日，持有至到期日，按攤銷成本計算
    (公允價值2021年：$403,034
美國2021年預期信貸損失撥備：$零)
403,370 — 
股權證券，按公允價值計算
   (2021年成本：$472,214; 2020: $421,744)
588,196 518,445 
按公允價值持有以供投資的按揭貸款
    *(2021年預期信貸損失撥備：$零; 2020: $零)
656,056 593,290 
其他投資，按公允價值計算865,238 829,156 
權益法投資133,169 114,209 
按公允價值計算的短期投資112,862 161,897 
總投資14,657,191 14,258,796 
現金和現金等價物999,899 902,831 
限制性現金和現金等價物589,544 600,401 
應計應收利息63,215 65,020 
應收保險和再保險保費餘額
*(2021年預期信貸損失撥備：$9,898; 2020: $8,836)
3,393,777 2,738,342 
對未付損失和損失費用可追討的再保險
    *(2021年預期信貸損失撥備：$26,209; 2020: $23,711)
4,626,454 4,496,641 
對已支付的損失和損失費用可追討的再保險467,180 434,201 
遞延收購成本574,658 431,439 
預付再保險費1,479,328 1,194,455 
出售投資的應收賬款3,671 2,150 
商譽100,801 100,801 
無形資產214,286 219,633 
收購的業務價值1,798 3,854 
經營性租賃使用權資產112,444 123,579 
其他資產297,484 305,544 
總資產$27,581,730 $25,877,687 
負債
損失準備金和損失費用$14,157,353 $13,926,766 
未賺取的保費4,698,944 3,685,886 
應付保險和再保險餘額1,409,772 1,092,042 
債務1,310,328 1,309,695 
購買投資的應付金額205,895 104,777 
經營租賃負債130,174 140,263 
其他負債279,504 322,564 
總負債22,191,970 20,581,993 
股東權益
優先股550,000 550,000 
普通股(2021年已發行股份：176,580; 2020: 176,580
*2021年發行流通股：84,767; 2020: 84,353)
2,206 2,206 
額外實收資本2,326,288 2,330,054 
累計其他綜合收益226,317 414,395 
留存收益6,034,151 5,763,607 
庫存股，按成本價計算 (2021: 91,813; 2020: 92,227)
(3,749,202)(3,764,568)
股東權益總額5,389,760 5,295,694 
總負債和股東權益$27,581,730 $25,877,687 

請參閲合併財務報表附註。

6
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軸心資本控股有限公司
合併業務報表(未經審計)
截至2021年和2020年6月30日的三個月和六個月
 截至三個月截至六個月
2021202020212020
 (單位為千，每股金額除外)
收入
淨保費收入$1,156,941 $1,104,003 $2,260,663 $2,192,628 
淨投資收益104,672 45,040 218,836 138,140 
與保險有關的其他收入(損失)5,817 1,996 8,598 (6,710)
淨投資收益(虧損)：
預期信貸損失撥備
150 13,761 239 (6,257)
減值損失— (112)— (1,302)
其他已實現和未實現投資收益(虧損)73,143 39,394 102,697 (2,272)
淨投資收益(虧損)合計73,293 53,043 102,936 (9,831)
總收入1,340,723 1,204,082 2,591,033 2,314,227 
費用
淨虧損和虧損費用666,473 676,261 1,381,190 1,584,335 
採購成本219,070 228,502 437,941 467,152 
一般和行政費用162,452 140,652 320,860 297,712 
匯兑損失(收益)19,602 9,709 23,716 (51,974)
利息支出和融資成本15,235 20,595 30,806 44,067 
重組費用— 392 — (591)
*收購業務價值攤銷1,028 1,285 2,056 3,083 
*無形資產攤銷3,324 2,855 6,013 5,725 
總費用1,087,184 1,080,251 2,202,582 2,349,509 
權益法投資的税前收益(虧損)和收益(虧損)利息253,539 123,831 388,451 (35,282)
所得税費用(27,865)(10,893)(48,641)(6,026)
權益法投資的收益(虧損)利息9,799 7,102 18,960 (16,475)
淨收益(虧損)235,473 120,040 358,770 (57,783)
優先股股息7,563 7,563 15,125 15,125 
可供普通股股東使用(歸屬)的淨收益(虧損)$227,910 $112,477 $343,645 $(72,908)
每股數據
普通股每股收益(虧損)：
普通股每股收益(虧損)$2.69 $1.33 $4.06 $(0.87)
稀釋後普通股每股收益(虧損)$2.67 $1.33 $4.04 $(0.87)
加權平均已發行普通股84,764 84,303 84,640 84,198 
加權平均稀釋後已發行普通股85,267 84,600 85,117 84,198 


請參閲合併財務報表附註。

7
目錄

軸心資本控股有限公司
綜合全面收益表(未經審計)
截至2021年和2020年6月30日的三個月和六個月
 
 截至三個月截至六個月
 2021202020212020
 (單位：千)
淨收益(虧損)$235,473 $120,040 $358,770 $(57,783)
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
可供出售的投資項目：
未確認預期信貸損失準備的期間發生的未實現收益(損失)50,873 371,288 (120,971)117,968 
確認預期信貸損失準備期間發生的未實現收益(損失)(179)3,212 (237)(3,029)
淨收益(虧損)中確認的已實現(收益)淨虧損和減值虧損重新分類調整(42,720)(6,816)(71,601)(1,159)
期間產生的未實現收益(虧損)，扣除重新分類調整後的淨額7,974 367,684 (192,809)113,780 
外幣折算調整3,482 3,834 4,731 (3,891)
扣除税後的其他綜合收益(虧損)總額11,456 371,518 (188,078)109,889 
綜合收益$246,929 $491,558 $170,692 $52,106 


請參閲合併財務報表附註。

8
目錄

軸心資本控股有限公司
合併股東權益變動表(未經審計)
截至2021年和2020年6月30日的三個月和六個月
截至三個月截至六個月
2021202020212020
 (單位：千)
優先股
期初餘額$550,000 $550,000 $550,000 $775,000 
回購股份— — — (225,000)
期末餘額550,000 $550,000 $550,000 $550,000 
普通股(面值)
期初和期末餘額2,206 2,206 2,206 2,206 
額外實收資本
期初餘額2,316,147 2,307,998 2,330,054 2,317,212 
重新發行的庫存股(911)(456)(24,040)(19,151)
基於股份的薪酬費用11,052 9,812 20,274 19,293 
期末餘額2,326,288 2,317,354 2,326,288 2,317,354 
累計其他綜合收益(虧損)
期初餘額214,861 (89,919)414,395 171,710 
可供出售投資的未實現收益(虧損)，税後淨額：
期初餘額219,852 (72,383)420,635 181,521 
期間產生的未實現收益(虧損)，扣除重新分類調整後的淨額7,974 367,684 (192,809)113,780 
期末餘額227,826 295,301 227,826 295,301 
累計外幣折算調整，税後淨額：
期初餘額(4,991)(17,536)(6,240)(9,811)
外幣折算調整3,482 3,834 4,731 (3,891)
期末餘額(1,509)(13,702)(1,509)(13,702)
期末餘額226,317 281,599 226,317 281,599 
留存收益
期初餘額5,842,850 5,836,007 5,763,607 6,056,686 
淨收益(虧損)235,473 120,040 358,770 (57,783)
優先股股息(1)
(7,563)(7,563)(15,125)(15,125)
普通股股息(1)
(36,609)(35,455)(73,101)(70,749)
期末餘額6,034,151 5,913,029 6,034,151 5,913,029 
庫存股，按成本價計算
期初餘額(3,749,674)(3,766,714)(3,764,568)(3,778,806)
回購股份(439)(110)(9,819)(8,602)
重新發行的股票911 456 25,185 21,040 
期末餘額(3,749,202)(3,766,368)(3,749,202)(3,766,368)
股東權益總額$5,389,760 $5,297,820 $5,389,760 $5,297,820 

(1) 請參閲註釋9“股東權益”有關宣佈和支付的與公司普通股和優先股相關的股息的詳細信息。



請參閲合併財務報表附註。

9
目錄

軸心資本控股有限公司
合併現金流量表(未經審計)
截至2021年和2020年6月30日的6個月
截至六個月
20212020
 (單位：千)
經營活動的現金流：
淨收益(虧損)$358,770 $(57,783)
對淨收益(虧損)與經營活動提供的現金淨額進行調整：
淨投資(收益)損失(102,936)9,831 
其他投資的已實現和未實現(收益)淨虧損(83,247)39,700 
固定期限攤銷19,054 14,850 
權益損失法投資的利息(收益)(18,960)16,475 
收購業務價值攤銷2,056 3,083 
其他攤銷和折舊31,346 30,481 
以股份為基礎的薪酬費用，扣除現金支付後的淨額13,950 7,125 
以下方面的更改：
應計應收利息1,760 9,223 
再保險未付和已付損失的可追回餘額(161,894)(353,946)
遞延收購成本(144,256)(92,026)
預付再保險費(284,411)(250,988)
損失準備金和損失費用229,099 438,746 
未賺取的保費1,014,854 797,402 
保險和再保險餘額，淨額(338,258)(440,688)
其他項目(2,000)(65,493)
經營活動提供的淨現金534,927 105,992 
投資活動的現金流：
購買：
固定期限，可供出售(7,528,567)(5,311,263)
固定期限，持有至到期(117,175)— 
股權證券(66,443)(15,724)
按揭貸款(73,472)(95,764)
其他投資(125,534)(75,803)
短期投資(116,599)(134,822)
出售以下資產所得收益：
固定期限，可供出售6,255,928 5,357,595 
股權證券10,876 86,833 
其他投資172,499 80,235 
短期投資124,271 81,215 
贖回固定期限的收益，可供出售960,936 796,594 
贖回固定期限的收益，持有至到期118,897 — 
贖回短期投資所得收益40,868 57,948 
償還按揭貸款所得款項

10,940 3,951 
購買其他資產(14,107)(28,470)
投資活動提供(用於)的現金淨額(346,682)802,525 
融資活動的現金流：
代扣代繳税款(9,820)(8,602)
已支付股息-普通股(74,306)(71,994)
優先股回購— (225,000)
已支付股息-優先股(15,125)(16,706)
贖回優先票據— (500,000)
用於融資活動的淨現金(99,251)(822,302)
匯率變動對外幣現金、現金等價物和限制性現金的影響(2,783)(13,839)
現金、現金等價物和限制性現金增加86,211 72,376 
現金、現金等價物和限制性現金-期初1,503,232 1,576,457 
現金、現金等價物和限制性現金-期末$1,589,443 $1,648,833 
現金流量信息的補充披露：
已繳納(退還)的所得税$29,849 $(408)
支付的利息$29,700 $34,820 

請參閲合併財務報表附註。

10
目錄

現金流量信息的補充披露：2021年，公允價值為1美元的證券轉讓405固定期限、可出售至固定期限、持有至到期日的百萬美元在合併現金流量表中被視為非現金活動(參見附註3‘投資').



請參閲合併財務報表附註。

11
目錄

軸心資本控股有限公司
合併財務報表附註(未經審計)

1.説明列報依據和重大會計政策





陳述的基礎
該等未經審核的綜合財務報表(“財務報表”)乃根據美國公認的中期財務資料會計原則(“美國公認會計原則”)及美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)的10-Q表格指示及S-X規則第10條編制，幷包括Axis Capital Holdings Limited(“Axis Capital”)及其附屬公司(“本公司”)。因此，它們不包括美國公認會計準則(GAAP)要求的完整財務報表的所有信息和註釋。本Form 10-Q季度報告應與Axis Capital提交給SEC的截至2020年12月31日的Form 10-K年度報告中包含的財務報表和相關注釋一起閲讀。
管理層認為，這些財務報表反映了所有被認為需要進行的調整(包括正常的經常性調整)，以便公平地列報公司的財務狀況和所列期間的經營結果。
任何過渡期的經營業績不一定代表全年的業績。所有公司間賬户和交易都已取消。
表格中的美元和股票金額以千為單位，每股金額除外。所有的金額都是以美元報告的。
重大會計政策
在截至2020年12月31日的年度10-K表格報告之後，公司重大會計政策的變化如下：
A)收購美國投資公司(Investments)
固定到期日，持有至到期日，按攤銷成本計算
當公司具有持有證券至到期或贖回的積極意願和能力時，固定到期日被歸類為持有至到期。分類為持有至到期的固定到期日按攤餘成本報告，並扣除預期信貸損失撥備後列報。預期信貸損失的撥備是根據公司對預計終身損失的分析估算的。預期信貸損失撥備在合併經營報表的淨投資收益(虧損)中確認。對預期信貸損失撥備的任何調整都在確定期間確認。
B)取消以股份為基礎的薪酬
本公司有權向其員工和董事發行限制性股票、限制性股票單位、業績限制性股票單位、股票期權、股票增值權和其他基於股權的獎勵。該公司的計劃包括股票結算和現金結算的服務獎勵和績效獎勵。
限制性股票單位-股份結算和現金結算
以股份結算和現金結算的服務獎勵的公允價值以授予日本公司普通股的市值為基礎，並在必要的服務期內支出。現金結算服務獎勵的公允價值在合併資產負債表中確認為負債，並在每個報告期結束時重新計量。公司在罰沒發生時予以確認。
業績限制性股票單位--股份結算和現金結算
包括市場狀況的股票結算業績獎勵的公允價值在授予日使用蒙特卡洛模擬模型來衡量，該模型需要輸入包括股價、預期波動率、預期期限、預期股息率和無風險利率在內的信息。包括業績條件在內的以股票結算和現金結算的業績獎勵的公允價值以授予日公司普通股的市值為基礎。股票結算和現金結算績效獎勵的公允價值在必要的服務期內以直線方式確認。現金結算績效獎勵的公允價值在合併資產負債表中確認為負債，並在每個報告期結束時重新計量。公司在罰沒發生時予以確認。

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2.提供更多細分市場信息




Axis Capital的承保業務圍繞其全球承保平臺Axis Insurance和Axis Re組織。該公司已確定它已二可報告部分、保險和再保險。除商譽和無形資產外，公司不按部門分配資產。

保險
該公司的保險部門在全球範圍內向各種利基市場提供專業保險產品。這一細分市場的產品線包括財產、海洋、恐怖主義、航空、信用和政治風險、專業線、責任、事故風險和健康，以及停產線-Novae。
 
再保險
該公司的再保險部門在全球範圍內向保險公司提供協約再保險。這一細分市場的產品線包括巨災、財產、信貸和擔保、專業線、電機、責任、工程、農業、海洋和航空、事故和健康，以及停產線-Novae。
下表列出了該公司可報告部門的承銷結果，以及分配的商譽和無形資產的賬面價值：
  20212020
截止到6月30日的三個月，保險再保險總計保險再保險總計
書面毛保費$1,268,472$672,714$1,941,186$1,037,568$678,615$1,716,183
承保的淨保費712,885490,9731,203,858602,761453,1731,055,934
淨保費收入631,675525,2661,156,941577,019526,9841,104,003
其他與保險有關的收入5525,2655,8177551,2411,996
淨虧損和虧損費用(332,175)(334,298)(666,473)(337,367)(338,894)(676,261)
採購成本(106,963)(112,107)(219,070)(116,259)(112,243)(228,502)
與承保有關的一般及行政費用(99,569)(29,392)(128,961)(89,751)(24,073)(113,824)
承保收入$93,520$54,734148,254$34,397$53,01587,412
淨投資收益104,67245,040
淨投資收益73,29353,043
公司費用(33,491)(26,828)
匯兑損失(19,602)(9,709)
利息支出和融資成本(15,235)(20,595)
重組費用—(392)
收購業務價值攤銷(1,028)(1,285)
無形資產攤銷(3,324)(2,855)
權益法投資的所得税前收益和收益利息$253,539$123,831
淨虧損和虧損費用比率52.6 %63.6 %57.6 %58.5 %64.3 %61.3 %
收購成本率16.9 %21.3 %18.9 %20.1 %21.3 %20.7 %
一般和行政費用比率15.8 %5.7 %14.1 %15.6 %4.6 %12.7 %
合併比率85.3 %90.6 %90.6 %94.2 %90.2 %94.7 %
商譽和無形資產$315,087$—$315,087$327,095$—$327,095



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2、發佈更多細分市場信息(續)

20212020
六個月過去了，到了6月30日，保險再保險總計保險再保險總計
書面毛保費$2,371,670$2,104,997$4,476,667$1,978,283$2,169,058$4,147,341
承保的淨保費1,420,6991,562,0452,982,7441,184,4111,550,5672,734,978
淨保費收入1,247,9621,012,7012,260,6631,139,0831,053,5452,192,628
與保險有關的其他收入(損失)9677,6318,5981,403(8,113)(6,710)
淨虧損和虧損費用(689,072)(692,118)(1,381,190)(809,180)(775,155)(1,584,335)
採購成本(224,642)(213,299)(437,941)(229,010)(238,142)(467,152)
與承保有關的一般及行政費用(202,872)(58,757)(261,629)(190,529)(53,257)(243,786)
承保收益(虧損)$132,343$56,158188,501$(88,233)$(21,122)(109,355)
淨投資收益218,836138,140
淨投資收益(虧損)102,936(9,831)
公司費用(59,231)(53,926)
匯兑(虧損)收益(23,716)51,974
利息支出和融資成本(30,806)(44,067)
重組費用—591
收購業務價值攤銷(2,056)(3,083)
無形資產攤銷(6,013)(5,725)
權益法投資的税前收益(虧損)和收益(虧損)利息$388,451$(35,282)
淨虧損和虧損費用比率55.2 %68.3 %61.1 %71.0 %73.6 %72.3 %
收購成本率18.0 %21.1 %19.4 %20.1 %22.6 %21.3 %
一般和行政費用比率16.3 %5.8 %14.2 %16.8 %5.0 %13.5 %
合併比率89.5 %95.2 %94.7 %107.9 %101.2 %107.1 %
商譽和無形資產$315,087$—$315,087$327,095$—$327,095

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3.擴大投資規模
A)購買固定到期日和股票證券

固定期限

下表提供了歸類為可供出售的公司固定到期日的攤銷成本和公允價值：
攤銷
成本
預期信貸損失撥備毛收入
未實現
利得
毛收入
未實現
損失
公平
價值
2021年6月30日
可供出售
美國政府和機構$2,542,892 $— $18,830 $(9,782)$2,551,940 
非美國政府658,176 — 25,177 (2,781)680,572 
公司債務4,358,107 (42)154,343 (13,014)4,499,394 
代理RMBS(1)
1,022,259 — 25,789 (3,492)1,044,556 
CMBS(2)
1,097,457 — 48,538 (1,403)1,144,592 
非機構RMBS204,437 (42)4,016 (922)207,489 
ABS(3)
1,493,549 — 8,488 (2,398)1,499,639 
市政當局(4)
261,482 — 8,776 (140)270,118 
總固定到期日，可供出售$11,638,359 $(84)$293,957 $(33,932)$11,898,300 
2020年12月31日    
可供出售
美國政府和機構$1,881,489 $— $38,969 $(1,759)$1,918,699 
非美國政府632,875 — 38,826 (428)671,273 
公司債務4,408,351 (303)254,261 (6,358)4,655,951 
代理RMBS(1)
1,244,727 — 42,170 (688)1,286,209 
CMBS(2)
1,268,273 — 87,598 (2,284)1,353,587 
非機構RMBS136,198 (20)4,604 (678)140,104 
ABS(3)
1,712,236 — 14,527 (6,685)1,720,078 
市政當局(4)
282,781 — 13,148 (31)295,898 
總固定到期日，可供出售$11,566,930 $(323)$494,103 $(18,911)$12,041,799 
(1)住房抵押貸款支持證券(“RMBS”)起源於美國政府支持的機構。
(2)商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)。
(3)資產支持證券(“ABS”)包括主要以汽車貸款、學生貸款、信用卡應收賬款和抵押貸款債券(CLO)為抵押的債務分批證券。
(4)市政債券包括各州、市政當局和政治分區發行的債券。




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3、擴大投資規模(續)
下表提供了歸類為持有至到期的公司固定到期日的攤銷成本和公允價值：
攤銷
成本
預期信貸損失撥備賬面淨值毛收入
未實現
利得
毛收入
未實現
損失
公平
價值
2021年6月30日
持有至到期
ABS(1)
$403,370 $— $403,370 $123 $(459)$403,034 
總固定到期日，持有至到期日$403,370 $— $403,370 $123 $(459)$403,034 
(1)資產支持證券(“ABS”)包括主要由抵押貸款債券(“CLO”)擔保的債務分批證券。

2021年3月1日，該公司轉讓了總公允價值為1美元的證券。405固定期限的1500萬美元，可出售至固定期限，持有至到期。該公司有意願和能力持有這些證券至到期，轉讓這些證券是為了更好地使會計分類與其管理戰略保持一致。在轉讓之日，即2021年3月1日，未實現淨收益繼續在轉讓證券的賬面價值中報告，並使用有效收益率法在證券的剩餘壽命內攤銷。

固定到期日，持有至到期日$403截至2021年6月30日，在扣除預期信貸損失撥備後，淨額為100萬美元。該公司持有至到期的ABS由CLO債務分批證券組成。該公司使用基於情景的方法來審查其CLO債務組合，並審查這些證券的從屬水平，以確定它們吸收標的抵押品的信用損失的能力。如果預測本公司持有的一批證券的虧損低於從屬水平，則該證券被確定為不存在信用損失。截至2021年6月30日，預計將在我們持有至到期的ABS有效期內確認的信貸損失撥備為$零.



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3、擴大投資規模(續)
股權證券

下表提供了該公司股權證券的成本和公允價值：
成本
毛收入
未實現
利得
毛收入
未實現
損失
公平
價值
2021年6月30日
股權證券
普通股$943 $424 $(415)$952 
優先股115 136 — 251 
交易所買賣基金(ETF)203,336 107,019 (370)309,985 
債券共同基金267,820 9,188 — 277,008 
總股本證券$472,214 $116,767 $(785)$588,196 
2020年12月31日   
股權證券
普通股$10,810 $689 $(557)$10,942 
優先股6,301 1,767 — 8,068 
交易所買賣基金(ETF)147,794 74,314 (390)221,718 
債券共同基金256,839 20,878 — 277,717 
總股本證券$421,744 $97,648 $(947)$518,445 

在正常的投資活動中，本公司積極管理結構性證券的非控制部分的分配，這些部分是由可變權益實體(“VIE”)發行的可變利息。這些結構性證券包括RMBS、CMBS和ABS。

該公司還投資於有限合夥企業，這些合夥企業代表着68公司其他投資的%。對有限合夥企業的投資包括對衝基金、直接貸款基金、私募股權基金和房地產基金以及CLO股權分批證券，這些證券是VIE發行的可變利息(參見附註3(C)‘)。其他投資‘)。本公司無權指導對這些VIE的經濟績效最重要的活動，因此本公司不是這些VIE的主要受益者。

這些權益的最大損失風險僅限於公司作出的承諾金額。除原始投資外，本公司沒有向這些結構性證券提供財務或其他支持。



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3、擴大投資規模(續)
固定期限的合同到期日

預期到期日可能與合同到期日不同，因為借款人可能有權催繳或預付債務，無論是否有催繳或預付罰款。

下表提供了分類為可供出售的固定到期日的合同到期日：
攤銷
成本
公平
價值
佔全球總數的%
公允價值
2021年6月30日
成熟性
在一年或更短的時間內到期$524,297 $531,246 4.5 %
在一年到五年後到期4,651,630 4,761,285 40.0 %
在五年到十年後到期2,435,663 2,495,245 21.0 %
十年後到期209,067 214,248 1.8 %
 7,820,657 8,002,024 67.3 %
代理RMBS1,022,259 1,044,556 8.8 %
CMBS1,097,457 1,144,592 9.6 %
非機構RMBS204,437 207,489 1.7 %
ABS1,493,549 1,499,639 12.6 %
總計$11,638,359 $11,898,300 100.0 %
2020年12月31日
成熟性
在一年或更短的時間內到期$436,287 $444,527 3.6 %
在一年到五年後到期4,165,696 4,335,219 36.0 %
在五年到十年後到期2,344,859 2,489,050 20.7 %
十年後到期258,654 273,025 2.3 %
 7,205,496 7,541,821 62.6 %
代理RMBS1,244,727 1,286,209 10.7 %
CMBS1,268,273 1,353,587 11.2 %
非機構RMBS136,198 140,104 1.2 %
ABS1,712,236 1,720,078 14.3 %
總計$11,566,930 $12,041,799 100.0 %

分類為持有至到期的ABS，賬面淨值為$403百萬美元(2020年：$零)沒有單一到期日，不能分配給多個到期組。









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3、擴大投資規模(續)
 未實現虧損總額

下表彙總了證券在未實現虧損狀況下可出售的固定到期日，以及按證券持續處於未實現虧損狀況的時間長度計算的公允價值和未實現總虧損總額：
  12個月或更長時間少於12個月總計
  
公平
價值
未實現
損失
公平
價值
未實現
損失
公平
價值
未實現
損失
2021年6月30日
固定期限，可供出售
美國政府和機構$— $— $1,528,019 $(9,782)$1,528,019 $(9,782)
非美國政府2,678 (540)195,003 (2,241)197,681 (2,781)
公司債務48,590 (1,227)862,851 (11,787)911,441 (13,014)
代理RMBS4,548 (88)313,431 (3,404)317,979 (3,492)
CMBS7,078 (79)96,788 (1,324)103,866 (1,403)
非機構RMBS5,058 (457)84,771 (465)89,829 (922)
ABS49,347 (523)465,758 (1,875)515,105 (2,398)
市政當局— — 74,459 (140)74,459 (140)
總固定到期日，可供出售$117,299 $(2,914)$3,621,080 $(31,018)$3,738,379 $(33,932)
2020年12月31日      
固定期限，可供出售
美國政府和機構$— $— $251,606 $(1,759)$251,606 $(1,759)
非美國政府16,115 (262)3,652 (166)19,767 (428)
公司債務63,640 (2,244)233,970 (4,114)297,610 (6,358)
代理RMBS6,580 (20)78,672 (668)85,252 (688)
CMBS19,736 (1,012)70,656 (1,272)90,392 (2,284)
非機構RMBS5,109 (598)9,558 (80)14,667 (678)
ABS325,436 (4,011)360,402 (2,674)685,838 (6,685)
市政當局— — 11,881 (31)11,881 (31)
總固定到期日，可供出售$436,616 $(8,147)$1,020,397 $(10,764)$1,457,013 $(18,911)

固定期限

2021年6月30日，1,403固定到期日(2020年：719)處於未實現虧損狀態為$34百萬美元(2020年：$19百萬美元)，其中$3百萬美元(2020年：$7百萬美元)與低於投資級或未評級的證券有關。

2021年6月30日，162固定到期日(2020年：249)已連續12個月或更長時間處於未實現虧損狀態，公允價值為#美元117百萬美元(2020年：$437百萬)。

未實現虧損#美元。34百萬美元(2020年：$19(百萬美元)是由於非信貸因素造成的，預計將隨着相關證券接近到期而收回。

截至2021年6月30日，本公司並不打算以未實現虧損的狀態出售這些證券，而且本公司很可能不會被要求在預期的攤銷成本收回之前出售這些證券。





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3、擴大投資規模(續)
B)按揭貸款

下表提供了該公司為投資而持有的按揭貸款的詳細情況：
  
2021年6月30日2020年12月31日
  
賬面價值佔總數的百分比賬面價值佔總數的百分比
抵押貸款，為投資而持有：
商業廣告$656,056 100 %$593,290 100 %
抵押貸款總額，為投資而持有$656,056 100 %$593,290 100 %

商業按揭貸款的主要信貸質素指標是償債比率，該比率將物業的淨營業收入與償還貸款本息所需的金額作比較(一般來説，償債比率越低，出現信貸損失的風險越高)，以及貸款與價值比率(將貸款的未償還本金餘額與相關抵押品的估計公允價值進行比較，一般情況下，貸款與價值比率越高，發生信貸損失的風險越高)。償債覆蓋率和貸款與價值比率，以及用於計算這些比率的值，每年滾動更新。

本公司擁有優質按揭貸款組合，加權平均償債比率為2.5x (2020: 2.4X)和加權平均貸款價值比率IO，共60% (2020: 60%)。在2021年6月30日，有不是與公司持有的商業抵押貸款相關的信用損失或逾期金額。


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3、擴大投資規模(續)
C)其他投資

下表提供了該公司其他投資的摘要，以及與每個類別的流動性有關的附加信息：
公允價值
贖回頻率
(如果當前符合條件)
*贖回協議：
在此期間，我們會發出通知。
2021年6月30日    
多/空股票基金$3,774 — %每年60日數
多策略基金108,974 13 %每季度、半年一次
60-95日數
直接借貸資金288,404 33 %
季刊(1)
90日數
私募股權基金190,465 22 %不適用不適用
房地產基金201,833 23 %
季刊(2)
45日數
CLO-股票7,002 2 %不適用不適用
其他私人持股投資64,786 7 %不適用不適用
海外存款— — %不適用不適用
其他投資總額$865,238 100 % 
  
2020年12月31日    
多/空股票基金$25,300 3 %每年60日數
多策略基金121,420 15 %每季度、半年一次
60-95日數
直接借貸資金272,131 33 %
季刊(1)
90日數
私募股權基金124,706 15 %不適用不適用
房地產基金164,250 20 %
季刊(2)
45日數
CLO-股票6,173 1 %不適用不適用
其他私人持股投資70,011 8 %不適用不適用
海外存款45,165 5 %不適用不適用
其他投資總額$829,156 100 %  
     
不適用-不適用
(1)適用於一公允價值為$的基金43百萬美元(2020年：$38百萬)。
(2)適用於一公允價值為$的基金74百萬美元(2020年：$61百萬)。

可能影響公司贖回對衝基金能力的兩個常見贖回限制是閘門和鎖定。閘機是指基金的普通合夥人或投資經理可以暫停贖回，以便在贖回請求的總額超過基金淨資產的預定百分比的情況下推遲全部或部分贖回請求，否則可能會阻礙普通合夥人或投資經理有序清算所持股份的能力，以產生為非常大的贖回支付提供資金所需的現金。禁售期是根據合同要求投資者在有能力贖回證券之前持有證券的初始時間。截至2021年6月30日及2020年6月30日止六個月內，上述限制均未影響本公司的贖回要求。2021年6月30日，$4百萬 (2020: $25百萬)，代表g 3% (2020: 17%)佔總小時數邊緣基金，涉及本公司仍在禁售期內的持股，本次禁售期截止時間為2022年3月。

截至2021年6月30日，公司擁有$248百萬 (2020: $151作為直接貸款基金的有限合夥人，沒有資金的承諾額為600萬歐元(約合600萬元人民幣)。一旦這些基金的普通合夥人募集了全部承諾資本，在基金投資期限結束之前，資產將不會全部返還。這些基金的投資條件包括從…五至十五年某些基金的普通合夥人可以選擇將期限延長至多三年.
截至2021年6月30日，公司擁有$21百萬 (2020: $20作為多策略對衝基金的有限合夥人，沒有資金的承諾佔到了600萬美元。一旦這些基金的普通合夥人收回了全部承諾資本，這些資產將在基金的投資期限結束後才會全部返還。這些基金有投資條款RangiNg From兩年與標的基金的解散有關。

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3、擴大投資規模(續)
截至2021年6月30日，公司擁有$224百萬 (2020: $201作為投資於房地產和房地產證券和企業的基金的有限合夥人，無資金承諾的資金總額為300萬歐元(約合600萬元人民幣)。這些基金包括開放式基金和投資期限為fr的基金。OM兩年與標的基金的解散有關。
截至2021年6月30日，該公司擁有177百萬美元(2020年：$166作為私募股權基金的有限合夥人，沒有資金的承諾佔到了600萬美元。基金的存續期取決於標的基金的解散。本公司預期整體持股期將結束。五年.

在2015年間，該公司實現了1美元的利潤50百萬承諾，作為銀行左輪手槍機會基金的有限合夥人。該基金的投資期限為七年了普通合夥人可以選擇將期限延長最多兩年。截至2021年6月30日，這一承諾仍未獲得資金。預計這筆資金不會全部提取。

D)權益法投資

在2016年間，該公司支付了$108百萬美元，包括收購的直接交易成本19哈靈頓再保險控股有限公司(“哈靈頓”)是哈靈頓再保險有限公司(“哈靈頓再保險”)的母公司，哈靈頓再保險控股有限公司(“哈林頓再保險”)是由Axis Capital和Blackstone Group L.P.(“Blackstone”)聯合發起的獨立再保險公司。通過長期服務協議，Axis Capital將擔任哈靈頓再保險的再保險承保管理人，黑石集團將擔任獨家投資管理服務提供商。作為投資者，本公司預計將從哈靈頓再保險公司產生的承銷利潤以及Blackstone尋求通過其投資管理服務實現的收入和資本增值中受益。此外，本公司已與Blackstone訂立安排，根據該安排，承銷及投資相關費用將平均分攤。哈林頓不是要求包括在公司合併財務報表中的VIE。本公司根據權益會計方法核算其在哈靈頓的所有權權益。公司在淨資產中所佔標的權益的比例導致基差為#美元。5百萬美元，代表初始交易成本。

E)淨投資收入

淨投資收入來自以下來源：
  
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  
2021202020212020
固定期限$61,244 $80,459 $130,714 $170,402 
其他投資41,414 (37,580)83,248 (39,700)
股權證券3,100 2,263 5,598 4,387 
按揭貸款4,355 3,660 8,541 7,713 
現金和現金等價物617 2,392 2,953 7,323 
短期投資66 366 199 1,863 
總投資收益
110,796 51,560 231,253 151,988 
投資費用(6,124)(6,520)(12,417)(13,848)
淨投資收益$104,672 $45,040 $218,836 $138,140 


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3、擴大投資規模(續)
F)淨投資收益(虧損)

下表提供了對淨投資收益(虧損)的分析：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2021202020212020
已實現投資收益總額
固定期限和短期投資$55,695 $51,017 $105,865 $90,948 
股權證券4,433 22,038 5,002 23,958 
已實現投資收益總額60,128 73,055 110,867 114,906 
已實現投資損失總額
固定期限和短期投資(8,868)(55,056)(28,237)(77,821)
股權證券(27)(3,120)(116)(5,802)
已實現投資損失總額(8,895)(58,176)(28,353)(83,623)
預期信貸損失撥備的變化150 13,761 239 (6,257)
減值損失(1)
— (112)— (1,302)
投資衍生工具公允價值變動(2)
(847)154 901 3,316 
股權證券未實現淨收益(虧損)22,757 24,361 19,282 (36,871)
淨投資收益(虧損)$73,293 $53,043 $102,936 $(9,831)
(1)與本公司擬出售證券或本公司極有可能被要求在其預期收回前出售證券的情況有關。
(2)請參閲附註5‘衍生品公司的。

下表對分類為可供出售的固定期限的預期信貸損失撥備的期初和期末餘額進行了調節：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2021202020212020
期初餘額$234 $20,019 $323 $— 
先前未確認信用損失的證券的預期信用損失
1 2,357 64 22,376 
增加(減少)先前確認信用損失的證券的預期信用損失
(151)(6,879)(256)(6,879)
公司打算出售或更有可能被要求出售的證券的減值— — — — 
出售/贖回/到期的證券— (9,240)(47)(9,240)
期末餘額$84 $6,257 $84 $6,257 

G)反向回購協議

截至2021年6月30日，公司持有美元34百萬美元(2020年：$91百萬美元)的逆回購協議。這些貸款是完全抵押的，一般短期內未償還，在公司綜合資產負債表中作為現金和現金等價物的一部分按毛數列示。這些貸款所需的抵押品要麼是現金，要麼是美國國債，最低利率為102貸款本金的%。到期時，公司將獲得本金和利息收入。該公司每天監測借出和借入證券的估計公允價值，並在整個交易期間根據需要獲得額外抵押品。


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4.評估公允價值計量方法
公允價值層次

公允價值被定義為在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債的價格(即“退出價格”)。美國公認會計準則(GAAP)規定了公允價值層次結構，對用於計量公允價值的估值技術的輸入進行了優先排序。該層次結構對活躍市場的報價給予最高優先級，對不可觀察到的數據給予最低優先級。給定公允價值計量所屬的層次結構中的級別是根據對該計量重要的最低級別輸入確定的。該層次結構分為三個級別，如下所示：

•第1級-根據活躍市場對公司有能力獲得的相同資產或負債的未經調整的報價進行估值。

•第2級-基於類似資產或負債在活躍市場的報價、相同資產或負債在非活躍市場的報價，或可觀察到重大投入的估值(例如利率、收益率曲線、提前還款速度、違約率、損失嚴重程度等)。或者可以用可觀察到的市場數據來證實。

•第3級-基於不可觀察和對整體公允價值計量有重要意義的投入進行估值。無法觀察到的輸入反映了該公司對市場參與者可能使用的假設的判斷。

可觀察投入的可獲得性可能因金融工具而異，並受到多種因素的影響，例如金融工具的類型、該金融工具是否是新的且尚未在市場上建立，以及交易特有的其他特徵。在某種程度上，估值是基於市場上不太容易觀察到或無法觀察到的模型或投入，公允價值的確定需要更多的判斷。

因此，對於第三級的金融工具，管理層在確定公允價值時的判斷程度最大。在市場混亂時期，許多金融工具的價格和投入的可觀測性可能會降低。這可能導致本公司改變估值方法的選擇(從市場法改為現金流量法)，或可能導致本公司使用多種估值技術來估計金融工具的公允價值。這種情況可能會導致一種工具在公允價值層次結構內的不同級別之間重新分類。

評估技術

估值技術，包括通常用於釐定本公司金融工具公允價值的重大投入和假設，以及其金融工具在公允價值層次中的公允價值分類，將在下文詳細介紹。

固定期限

在每個估值日期，本公司在可能的情況下使用市場法估值技術估計其固定到期日投資組合的公允價值。市場方法包括但不限於，從第三方定價服務獲得的相同或可比證券的價格，以及使用可觀察到的市場輸入(如收益率曲線、信用風險和利差、波動性測量和提前還款速度)的“定價矩陣模型”的使用。第三方定價服務的定價來自多個供應商(如果有)，公司根據歷史定價經驗和供應商專業知識按資產類型維護供應商層次結構。在無法從定價服務中獲得價格的情況下，本公司從活躍在相應市場的經紀自營商那裏獲得非約束性報價。以下將詳細介紹一般用於按資產類別釐定本公司固定到期日的公允價值的估值技術，包括重要的投入和假設，以及該等證券的公允價值在公允價值層次中的分類。

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4.公允價值計量報告(續)
美國政府和機構

美國政府和機構證券主要由美國財政部和抵押貸款傳遞機構發行的債券組成，這些機構包括聯邦全國抵押貸款協會(Federal National Mortgage Association)、聯邦住房貸款抵押貸款公司(Federal Home Loan Mortgage Corporation)和政府全國抵押貸款協會(Government National Mortgage Association)。由於美國國債的公允價值是基於活躍市場上未經調整的報價市場價格，因此這些證券的公允價值被歸類為1級。美國政府機構證券的公允價值是根據無風險收益率曲線上方的利差來確定的。由於無風險收益率曲線的收益率和利差是可觀察到的市場投入，美國政府機構證券的公允價值被歸類為2級。

非美國政府

非美國政府證券包括由非美國政府及其機構以及超國家組織發行的債券(統稱為主權債務證券)。這些證券的公允價值基於從國際指數或估值模型獲得的價格，這些指數或估值模型包括利率收益率曲線、跨貨幣基礎指數利差和國家信用利差等投入，這些結構在發行人、到期日和資歷方面與主權債券相似。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，非美國政府證券的公允價值被歸類為第二級。

公司債務

公司債務證券主要由各種公司發行人和行業的投資級債務組成。這些證券的公允價值通常是使用無風險收益率曲線上方的利差來確定的。這些利差通常來自新發行市場、二級交易和經紀自營商報價。由於無風險收益率曲線的收益率和利差是可觀察到的市場投入，公司債務證券的公允價值通常被歸類為第二級。如果無法從定價服務中獲得定價，公司會從經紀自營商那裏獲得非約束性報價，以估計公允價值。在成交量較低且當前交易無序的情況下，通常會出現這種情況。在這種情況下，這些證券的公允價值被歸類為3級。

代理RMBS

機構RMBS由聯邦全國抵押貸款協會(Federal National Mortgage Association)、聯邦住房貸款抵押貸款公司(Federal Home Loan Mortgage Corporation)和政府全國抵押貸款協會(Government National Mortgage Association)發行的債券組成。這些證券的公允價值是使用抵押貸款池特定模型定價的，該模型使用活躍的待公佈市場的每日投入，以及基於年份的與每個抵押貸款池相關的利差。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，機構RMBS的公允價值被歸類為2級。

CMBS

CMBS主要包括非機構發行的投資級債券。這些證券的公允價值是使用定價模型確定的，該模型使用交易商報價和其他可用交易信息以及安全級別特徵來確定交易特定價差。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，CMBS的公允價值通常被歸類為第二級。當定價服務無法提供定價時，本公司從經紀自營商那裏獲得非約束性報價，以估計公允價值。在成交量較低且當前交易無序的情況下，通常會出現這種情況。I在這一事件中，這些證券的公允價值被歸類為3級。



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4.公允價值計量報告(續)
非機構RMBS

非機構RMBS主要包括非機構發行的投資級債券。這些證券的公允價值是使用期權調整價差模型或其他相關模型來確定的，這些模型使用的投入包括可獲得的交易信息或經紀人報價、基於基礎抵押品的歷史統計數據和當前市場數據的預付款和違約預測。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，非機構RMBS的公允價值通常被歸類為第二級。如果定價服務無法獲得定價，本公司將從經紀自營商那裏獲得不具約束力的報價，以估計公允價值。在成交量較低且當前交易無序的情況下，通常會出現這種情況。I在這一事件中，這些證券的公允價值被歸類為3級。

ABS

ABS主要包括由各種基礎抵押品的貸款池支持的投資級債券，包括汽車貸款、學生貸款、信用卡應收賬款和抵押貸款債券(CLO)，這些債券是由各種金融機構發起的。這些證券的公允價值是使用一個模型來確定的，該模型使用了主要來自新發行市場的提前還款速度和利差。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，ABS的公允價值通常被歸類為2級。當定價服務無法提供定價時，本公司從經紀自營商那裏獲得非約束性報價tO估計公允價值。在成交量較低且當前交易無序的情況下，通常會出現這種情況。I在這一事件中，這些證券的公允價值被歸類為3級。

市政當局

市政債券包括由美國註冊的州和市政實體發行的收入債券和一般義務債券。這些證券的公允價值是根據從新發行市場獲得的利差、交易價格和經紀自營商報價確定的。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，因此市政當局的公允價值被歸類為第二級。

股權證券

股票證券包括普通股、優先股、交易所交易基金(ETF)和債券共同基金。由於普通股、優先股和交易所買賣基金(ETF)的公允價值是基於活躍市場上未經調整的報價，這些證券的公允價值被歸類為一級。由於債券共同基金每天都有流動性，這些證券的公允價值被歸類為二級。

其他投資

間接投資CLO-Equities的公允價值是使用收益法估值技術估計的，特別是由於二級市場缺乏可觀察和相關的交易而採用外部開發的貼現現金流模型。由於用於為這種證券定價的重要投入是不可觀察到的，間接投資CLO-Equities的公允價值被歸類為3級。

其他私人持有的投資包括可轉換優先股、普通股、可轉換票據和可變收益證券。這些投資最初按成本計價，接近公允價值。在隨後的計價期間，這些投資的公允價值通常使用從每家被投資公司獲得的資本報表來確定。為了評估從每家被投資公司收到的信息的合理性，本公司對可能影響被投資公司經營業績、財務狀況或流動性的當前市場狀況、歷史結果和新興趨勢保持瞭解。此外，公司還與被投資公司的管理層進行定期溝通。可變收益率證券的公允價值是使用外部開發的貼現現金流模型確定的。由於用於為這些投資定價的重大投入是不可觀察到的，其他私人持有的投資的公允價值被歸類為3級。

海外存款包括對Syndicate 2007持有的私人基金的投資，其中基礎投資主要是美國政府、非美國政府和公司債務證券。這些基金不在交易所交易，因此，它們不包括在可供出售的投資中。由於用於標的投資定價的重要投入是可觀察到的市場投入，海外存款的公允價值被歸類為第二級。

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4.公允價值計量報告(續)
短期投資

短期投資主要包括自購買之日起三個月以上但不到一年到期的高流動性證券。由於即將到期，這些證券通常交易不活躍，因此其攤銷成本接近公允價值。短期投資的公允價值被歸類為第二級。

衍生工具

衍生工具包括根據公司的經濟套期保值策略定製的外匯遠期合約，以及在場外衍生品市場的交易。這些衍生品的公允價值是根據第三方定價供應商的重大可觀察市場投入、非約束性經紀-交易商報價和/或最近的交易活動，使用市場方法估值技術確定的。由於用於為這些衍生工具定價的重要投入是可觀察到的市場投入，因此這些衍生工具的公允價值被歸類為第二級。

其他與承保相關的衍生品包括計入衍生品的保險和再保險合約。這些衍生合約最初按接近公允價值的成本估值。在隨後的計量期間，這些衍生品的公允價值是使用內部開發的貼現現金流模型確定的。由於用於為這些衍生品定價的重大投入是不可觀察到的，這些合約的公允價值被歸類為3級。

現金結算獎

現金結算獎勵包括構成公司薪酬計劃一部分的限制性股票單位。雖然這些獎勵的公允價值是根據活躍市場的可觀察報價市場價格確定的，但受限股票單位的交易並不活躍。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，這些負債的公允價值被歸類為第二級。


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4.公允價值計量報告(續)
下表列出了在所示期間按公允價值經常性計量的金融工具：
相同資產的活躍股票市場報價(1級)其他重要且可觀察到的投入(第2級)無法觀察到的重要輸入(3級)基於資產淨值的公允價值實踐權宜之計公允價值總額
2021年6月30日
資產
固定期限，可供出售
美國政府和機構$2,504,245 $47,695 $— $— $2,551,940 
非美國政府— 680,572 — — 680,572 
公司債務— 4,476,668 22,726 — 4,499,394 
代理RMBS— 1,044,556 — — 1,044,556 
CMBS— 1,144,592 — — 1,144,592 
非機構RMBS— 207,489 — — 207,489 
ABS— 1,487,079 12,560 — 1,499,639 
市政當局— 270,118 — — 270,118 
 2,504,245 9,358,769 35,286 — 11,898,300 
股權證券
普通股952 — — — 952 
優先股251 — — — 251 
交易所買賣基金(ETF)309,985 — — — 309,985 
債券共同基金— 277,008 — — 277,008 
 311,188 277,008 — — 588,196 
其他投資
對衝基金(1)
— — — 112,748 112,748 
直接借貸資金— — — 288,404 288,404 
私募股權基金— — — 190,465 190,465 
房地產基金— — — 201,833 201,833 
CLO-股票— — 7,002 — 7,002 
其他私人持股投資— — 64,786 — 64,786 
海外存款— — — — — 
— — 71,788 793,450 865,238 
短期投資— 112,862 — — 112,862 
其他資產
衍生工具(請參閲附註5)— 3,140 — — 3,140 
總資產$2,815,433 $9,751,779 $107,074 $793,450 $13,467,736 
負債
衍生工具(請參閲附註5)$— $10,265 $8,117 $— $18,382 
現金結算獎勵(請參閲附註8)— 5,804 — — 5,804 
*總負債$— $16,069 $8,117 $— $24,186 
(1)包括多空股票型和多策略基金。



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4.公允價值計量報告(續)

相同資產的活躍股票市場報價(1級)其他重要且可觀察到的投入(第2級)無法觀察到的重要輸入(3級)基於資產淨值的公允價值實踐權宜之計公允價值總額
2020年12月31日
資產
固定期限，可供出售
美國政府和機構$1,861,240 $57,459 $— $— $1,918,699 
非美國政府— 671,273 — — 671,273 
公司債務— 4,653,447 2,504 — 4,655,951 
代理RMBS— 1,286,209 — — 1,286,209 
CMBS— 1,351,847 1,740 — 1,353,587 
非機構RMBS— 140,104 — — 140,104 
ABS— 1,709,413 10,665 — 1,720,078 
市政當局— 295,898 — — 295,898 
 1,861,240 10,165,650 14,909 — 12,041,799 
股權證券
普通股$10,942 $— $— $— $10,942 
優先股8,068 — — — 8,068 
交易所買賣基金(ETF)221,718 — — — 221,718 
債券共同基金— 277,717 — — 277,717 
 240,728 277,717 — — 518,445 
其他投資
對衝基金(1)
— — — 146,720 146,720 
直接借貸資金— — — 272,131 272,131 
私募股權基金— — — 124,706 124,706 
房地產基金— — — 164,250 164,250 
CLO-股票— — 6,173 — 6,173 
其他私人持股投資— — 70,011 — 70,011 
海外存款— 45,165 — — 45,165 
— 45,165 76,184 707,807 829,156 
短期投資— 161,897 — — 161,897 
其他資產
衍生工具(請參閲附註5)— 18,875 — — 18,875 
總資產$2,101,968 $10,669,304 $91,093 $707,807 $13,570,172 
負債
衍生工具(請參閲附註5)$— $2,364 $9,122 $— $11,486 
現金結算獎勵(請參閲附註8)— 13,273 — — 13,273 
總負債$— $15,637 $9,122 $— $24,759 
(1)包括多空股票型和多策略基金。


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4.公允價值計量報告(續)
下表量化了2021年6月30日在公允價值層次中被歸類為3級的投資在估計公允價值時使用的重大不可觀察的投入：
公允價值估價技術無法觀察到的輸入射程
加權
平均值
其他投資-CLO-股票$7,002 貼現現金流違約率4.5%4.5%
  損失重要率50.0%50.0%
  抵押品價差3.0%3.0%
預計到期日和到期日7年份7年份
其他投資--其他私人持股投資
$21,643 貼現現金流貼現率1.3%1.3%
違約率0.5%0.5%
損耗吸收產率1.0%1.0%
預計到期日5年份5年份
衍生工具-其他與承銷有關的衍生工具
$(8,117)
貼現現金流
貼現率0.9%0.9%
注：固定到期日為$35由於這些證券使用經紀-交易商報價定價，因此被歸類為3級的1.8億隻證券不在上表之列。此外，其他私人持有的投資為$43由於這些投資是根據從被投資公司收到的資本報表定價的，因此被歸類為3級的300萬美元不包括在上表中。

其他投資-CLO-股票

CLO-Equities市場繼續相對不活躍，只觀察到少量交易，特別是與本公司持有的CLO-Equities相關的交易。因此，本公司在CLO-Equities的間接投資的公允價值是使用外部投資經理編制的貼現現金流模型確定的。

違約率和損失嚴重程度是貼現現金流模型中最具判斷性、不可觀察到的市場投入，公司對CLO-Equities的間接投資的估值對該模型最為敏感。這兩項重大投入中的任何一項單獨大幅增加(減少)將導致CLO-Equities投資的公允價值估計較低(較高)，一般情況下，違約率假設的變化將伴隨着虧損嚴重率假設的方向相似的變化。抵押品利差和估計到期日是較不具判斷性的投入，因為它們分別基於實際利差的歷史平均值和當前標的投資組合的加權平均壽命。這兩項重大投入中的任何一項單獨大幅增加(減少)將導致CLO-Equities投資的公允價值估計較高(較低)。一般而言，這些投入彼此之間或與違約率和損失嚴重程度之間沒有顯著的相互關係。

在季度基礎上，公司對CLO-Equities的間接投資的估值過程包括對基本現金流和貼現現金流模型中使用的關鍵假設的審查。上述重大不可觀察到的投入是根據從二級市場獲得的信息(包括從本公司CLO-Equities投資經理那裏收到的信息)進行審查和更新的。為了評估公司在貼現現金流模型中使用的投入的合理性，公司對當前市場狀況、歷史結果和可能影響未來現金流的新興趨勢保持瞭解。此外，公司在其模型中使用的假設通過與行業參與者的定期溝通和對公司參與的交易的持續監測來更新。



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4.公允價值計量報告(續)
其他投資-其他私人持有的證券

其他私人持有的證券最初按接近公允價值的成本估值。在隨後的計量期間，可變收益率證券的公允價值是使用外部開發的貼現現金流模型確定的。該模型包括特定於該投資的投入。公允價值計量中使用的投入包括適當的貼現率、違約率、損失吸納率和估計到期日。適當貼現率的選擇是判斷的，是這項投資估值中使用的最重要的不可觀察的輸入。孤立地大幅增加(減少)這一投入可能導致這項投資的公允價值計量大幅降低(更高)。為了評估公司在貼現現金流模型中使用的投入的合理性，公司對當前市場狀況、歷史結果以及可能影響未來現金流的被投資人特定信息保持瞭解。

衍生品-其他與承銷相關的衍生品

其他承銷相關衍生工具的初始估值為接近公允價值的成本。在隨後的計量期間，這些衍生工具的公允價值是使用內部開發的使用適當貼現率的貼現現金流模型來確定的。適當貼現率的選擇是判斷的，也是這些衍生品估值中最重要的不可觀察的輸入。單獨大幅增加(減少)這一投入可能會導致衍生合約的公允價值計量大幅降低(提高)。為了評估公司在貼現現金流模型中使用的投入的合理性，公司對當前市場狀況、歷史結果以及可能影響未來現金流的合同特定信息保持瞭解。

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4.公允價值計量報告(續)
下表列出了按公允價值經常性計量的金融工具的第3級變化：
打開
平衡
轉賬
vt.進入，進入
3級
轉賬
離開
3級
包括：
在淨收入中(1)
包括在內
在美國保險業保險公司(OCI) (2)
購買銷售額
定居點/
分佈
結業
平衡
改變
未實現
得/(失) (3)
  
截至2021年6月30日的三個月
固定期限，可供出售         
公司債務$2,405 $7,000 $— $— $21 $13,300 $— $— $22,726 $— 
CMBS905 — — — (2)— — (903)— — 
ABS7,175 12,382 (7,004)— 7 — — — 12,560 — 
 10,485 19,382 (7,004)— 26 13,300 — (903)35,286 — 
其他投資
CLO-股票6,269 — — 1,410 — — — (677)7,002 1,410 
其他私人持股投資
61,783 — — 3 — 3,000 — — 64,786 3 
 68,052 — — 1,413 — 3,000 — (677)71,788 1,413 
總資產$78,537 $19,382 $(7,004)$1,413 $26 $16,300 $— $(1,580)$107,074 $1,413 
  
其他負債
衍生工具$8,462 $— $— $(345)$— $— $— $— $8,117 $(345)
總負債$8,462 $— $— $(345)$— $— $— $— $8,117 $(345)
截至2021年6月30日的6個月
固定期限          
公司債務$2,504 $7,000 $— $— $(78)$13,300 $— $— $22,726 $— 
CMBS1,740 — — — 13 — — (1,753)— — 
ABS10,665 18,566 (16,207)— 36 — — (500)12,560 — 
 14,909 25,566 (16,207)— (29)13,300 — (2,253)35,286 — 
其他投資
CLO-股票6,173 — — 1,980 — — — (1,151)7,002 1,980 
其他私人持股投資
70,011 — — 18,482 — 3,273 (26,980)— 64,786 1,101 
 76,184 — — 20,462 — 3,273 (26,980)(1,151)71,788 3,081 
總資產$91,093 $25,566 $(16,207)$20,462 $(29)$16,573 $(26,980)$(3,404)$107,074 $3,081 
其他負債
衍生工具$9,122 $— $— $(1,005)$— $— $— $— $8,117 $(1,005)
總負債$9,122 $— $— $(1,005)$— $— $— $— $8,117 $(1,005)
           

(一)淨收益中計入固定期限的已實現收益(虧損)和其他資產、其他負債的已實現和未實現收益(虧損)計入淨投資收益(虧損)。淨收益中包括的其他投資的已實現和未實現收益(虧損)計入淨投資收益。
(2)固定期限的未實現收益(虧損)計入其他全面收益(“保監處”)。
(三)報告日與資產負債有關的未實現損益變動。

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4.公允價值計量報告(續)
打開
平衡
轉賬
vt.進入，進入
3級
轉賬
離開
3級
包括：
在淨收入中(1)
包括在內
在美國保險業保險公司(OCI) (2)
購買銷售額
定居點/
分佈
結業
平衡
改變
未實現
得/(失)(3)
  
截至2020年6月30日的三個月
固定期限，可供出售         
公司債務$2,245 $— $— $— $53 $— $— $— $2,298 $— 
CMBS4,371 — — — 81 — — (18)4,434 — 
非機構RMBS9,185 — — — 377 — — — 9,562 — 
ABS336 — — — 105 — — — 441 — 
 16,137 — — — 616 — — (18)16,735 — 
其他投資
CLO-股票12,793 — — (2,322)— — — (528)9,943 (2,322)
其他私人持股投資
37,441 — — (76)— 55 — — 37,420 (76)
 50,234 — — (2,398)— 55 — (528)47,363 (2,398)
總資產$66,371 $— $— $(2,398)$616 $55 $— $(546)$64,098 $(2,398)
其他負債
衍生工具$20,164 $— $— $(375)$— $— $— $(9,971)$9,818 $(346)
總負債$20,164 $— $— $(375)$— $— $— $(9,971)$9,818 $(346)
截至2020年6月30日的6個月
固定期限          
公司債務$2,297 $— $— $— $1 $— $— $— $2,298 $— 
CMBS5,235 — — — (212)— — (589)4,434 — 
非機構RMBS— 9,185 — — 377 — — — 9,562 — 
ABS489 — — — (48)— — — 441 — 
 8,021 9,185 — — 118 — — (589)16,735 — 
其他投資
CLO-股票14,328 — — (3,169)— — — (1,216)9,943 (3,169)
其他私人持股投資
36,934 — — 4 — 482 — — 37,420 4 
 51,262 — — (3,165)— 482 — (1,216)47,363 (3,165)
總資產$59,283 $9,185 $— $(3,165)$118 $482 $— $(1,805)$64,098 $(3,165)
其他負債
衍生工具$9,672 $— $— $10,117 $— $— $— $(9,971)$9,818 $146 
總負債$9,672 $— $— $10,117 $— $— $— $(9,971)$9,818 $146 
           

(一)淨收益中計入固定期限的已實現收益(虧損)和其他資產、其他負債的已實現和未實現收益(虧損)計入淨投資收益(虧損)。淨收益中包括的其他投資的已實現和未實現收益(虧損)計入淨投資收益。
(2)固定期限的未實現收益(虧損)計入其他全面收益(“保監處”)。
(三)報告日與資產負債有關的未實現損益變動。






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4.公允價值計量報告(續)
從2級轉移到3級

在截至2021年6月30日的3個月和6個月以及截至2020年6月30日的6個月內，從2級轉移到3級的主要原因是缺乏可觀察到的市場輸入，以及某些固定期限的定價商和經紀自營商的多個報價。在截至2020年6月30日的三個月裏，沒有從2級轉移到3級。

從3級轉出到2級

在截至2021年6月30日的三個月和六個月內，從3級轉移到2級的主要原因是可觀察到的市場投入和某些固定到期日定價供應商的多個報價。在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，沒有從3級轉移到2級。

用資產淨值計量其他投資的公允價值

對衝基金、直接貸款基金、私募股權基金和房地產基金的公允價值是根據外部基金經理或第三方管理人的建議使用資產淨值(NAV)估計的。對於這些基金，資產淨值是基於基金管理人或管理人根據基金管理文件和美國公認會計原則(GAAP)對標的持有物的估值。

對於對衝基金、直接貸款基金、私募股權基金和房地產基金，估值報表通常是在報告滯後的情況下發布的。因此，該公司通過從最新的基金估值開始，並根據資本募集、贖回、提款和分配進行調整，來估計這些基金的公允價值。相關基金經理無法提供這些基金的回報估計，因此本公司在計量這些基金的公允價值時通常存在報告滯後。在2021年6月30日和2020年12月31日，所有使用資產淨值(NAV)以公允價值計量的基金都報告了滯後。

本公司通常無法獲得與基金內持有的標的證券有關的財務信息，因此，管理層無法證實基金經理或基金管理人提供的資產估值標的證券的公允價值。為評估淨資產淨值的合理性，本公司每季進行多項監察程序，以評估基金經理及基金管理人所提供資料的質素。這些程序包括但不限於與基金經理定期檢討和討論每隻基金的表現，定期對照適用基準評估基金表現，以及對照其後收到的資產淨值對本公司的公允價值估計進行反向測試。回溯測試涉及將公司之前報告的每隻基金的公允價值與經審計的財務報表的資產淨值(年終價值)和基金經理和基金管理人的最終資產淨值(臨時價值)進行比較。

對衝基金、直接貸款基金、私募股權基金和房地產基金的公允價值是用資產淨值實務權宜之計來計量的，因此這些基金的公允價值沒有被歸類在公允價值等級之內。


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4.公允價值計量報告(續)
按公允價值披露但未列賬的金融工具

金融工具公允價值會計指引也適用於按公允價值披露但未列賬的金融工具，但包括保險合同在內的某些金融工具除外。
於2021年6月30日，現金及現金等價物的賬面值(包括限制金額、應計投資收入、出售投資的應收款項、若干其他資產、所購投資的應付款項及若干其他負債)的賬面價值因到期日短而接近公允價值。由於這些金融工具交易不活躍，其公允價值被歸類為2級。

於2021年6月30日，本公司持有至到期的ABS固定到期日按攤銷成本入賬，賬面價值為$403百萬美元(2020年：$零)和公允價值$403百萬美元(2020年：$零)。這些證券的公允價值是使用一個模型來確定的，該模型使用了主要來自新發行市場的提前還款速度和利差。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，它們的公允價值被歸類為第二級。

截至2021年6月30日，為投資而持有的抵押貸款的賬面價值接近公允價值。按揭貸款的公允價值主要通過估計預期未來現金流，並使用具有類似信用風險的類似按揭貸款的當前利率進行貼現，或根據類似貸款的定價確定。由於按揭貸款交易不活躍，其公允價值被歸類為3級。

於2021年6月30日，本公司的債務按攤銷成本入賬，賬面價值為#美元。1,310百萬美元(2020年：$1,310百萬美元)和公允價值$1,467百萬美元(2020年：$1,485百萬)。該公司債務的公允價值基於從第三方定價服務機構獲得的價格，並使用無風險收益率曲線之上的價差來確定。這些利差通常來自新發行市場、二級交易和經紀自營商報價。由於無風險收益率曲線的收益率和利差是可觀察到的市場投入，公司債務的公允價值被歸類為2級。

5.發行更多衍生工具

下表提供了按公允價值記錄的衍生品資產負債表分類：
  2021年6月30日2020年12月31日
  
導數
概念上的
金額
導數
資產
公平
價值(1)
導數
責任
公平
價值(1)
導數
概念上的
金額
導數
資產
公平
價值(1)
導數
責任
公平
價值(1)
有關投資組合：
外匯遠期合約$331,567 $3,080 $309 $105,781 $2 $2,364 
有關承銷組合：
外匯遠期合約1,118,590 60 9,956 1,197,012 18,873 — 
其他與承銷有關的合約75,000 — 8,117 75,000 — 9,122 
總導數$3,140 $18,382 $18,875 $11,486 
(1)衍生資產和衍生負債在綜合資產負債表中歸類為其他資產和其他負債。

衍生產品合同的名義金額代表計算支付或收到的金額的基礎，並在上表中列示，以量化公司的衍生產品活動的數量。名義金額不能反映信用風險。

根據現行會計準則，本公司的衍生工具均未被指定為套期保值工具。



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5.發行更多衍生工具(續)
抵銷資產和負債

該公司的衍生工具一般根據國際掉期和衍生工具協會總淨額結算協議進行交易，這些協議確立了適用於所有交易的條款。如果發生破產或其他規定的事件，總淨額結算協議規定，個人頭寸將被一個新的金額(通常稱為終止金額)取代，該金額是通過考慮市場價格並轉換為單一貨幣來確定的。實際上，這種合同結算淨額將信貸敞口從總敞口減少到淨敞口。

下表提供了衍生品資產和負債總額與合併報表中列報的淨金額的對賬
資產負債表，差異可歸因於主淨額結算協議的影響：
2021年6月30日2020年12月31日
總金額總金額抵銷
網絡
金額(1)
總金額總金額抵銷
網絡
金額(1)
衍生資產$7,583 $(4,443)$3,140 $27,765 $(8,890)$18,875 
衍生負債$22,825 $(4,443)$18,382 $20,376 $(8,890)$11,486 
(1)淨資產和負債衍生工具在合併資產負債表中歸類為其他資產和其他負債。

請參閲註釋3“投資”有關逆回購協議的信息。

A)與投資組合有關

外幣風險

本公司的投資組合面臨外幣風險，因此其投資的公允價值部分受外匯匯率變化的影響。本公司可訂立外匯遠期合約，以管理此外幣風險的影響。這些外幣套期保值活動沒有被指定為財務報告目的的特定套期保值。

B)與承銷組合有關

外幣風險

該公司的保險和再保險子公司和分支機構在不同國家開展業務。它的一些業務是用美元以外的貨幣承保的，因此承銷組合面臨着重大的外幣風險。該公司通過尋求將其保險和再保險合同項下的外幣淨負債與以相同貨幣計價的現金和投資相匹配來管理外幣風險。該公司使用衍生工具，特別是遠期合約來經濟地對衝外匯風險。

其他與承保有關的風險

本公司簽訂保險和再保險合同，這些合同作為衍生品入賬。這些保險或再保險合同為被保險人或分割人提供賠償，因為變量發生了變化，而不是可識別的可保險事件。該公司認為這些合同是其承銷業務的一部分。



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5.發行更多衍生工具(續)
下表提供了未被指定為套期保值的衍生品在淨收入中確認的未實現和已實現收益(虧損)總額：
  合併經營報表行項目，包括在淨收入中確認的收益(虧損)截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2021202020212020
有關投資組合：
外匯遠期合約淨投資收益(虧損)$(537)$154 $1,212 $3,316 
有關承銷組合：
外匯遠期合約匯兑損益(604)(870)(26,660)(1,559)
其他與承銷有關的合約與保險有關的其他收入(損失)344 470 1,005 (9,730)
總計$(797)$(246)$(24,443)$(7,973)


6.為虧損和虧損費用提取準備金

預留前滾

下表對公司的虧損和虧損費用的期初和期末毛準備金以及未償虧損和虧損費用的淨準備金進行了對賬：
截至6月30日的六個月，
20212020
期初虧損和虧損費用總準備金$13,926,766 $12,752,081 
期初未付損失和損失費用可收回的再保險減少(4,496,641)(3,877,756)
期初未付損失和損失費用淨準備金9,430,125 8,874,325 
發生的淨虧損和虧損費用涉及：
當年1,393,316 1,593,102 
前幾年(12,126)(8,767)
 1,381,190 1,584,335 
已支付虧損淨額和與以下項目相關的虧損費用：
當年(109,482)(89,724)
前幾年(1,239,814)(1,271,987)
 (1,349,296)(1,361,711)
外匯和其他68,880 (78,304)
未付損失和損失費用淨準備金，期末9,530,899 9,018,645 
對未付損失和損失費用可追回的再保險，期末4,626,454 4,160,521 
期末虧損和虧損費用總準備金$14,157,353 $13,179,166 



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6.計提虧損和虧損費用準備金(續)
該公司的業務虧損經歷通常以低頻率和高嚴重程度為特徵，這可能會導致其財務業績的波動。在截至2021年6月30日的6個月中，公司確認了與災難和天氣相關的損失，扣除恢復保費$139百萬美元(2020年：$336百萬)。
截至2021年6月30日，外匯和其他包括減少未償損失可收回的再保險金額為#美元。49截至2018財年辛迪加2007會計年度結束，與再保險相關的百萬美元。

對重大災難事件的估計

截至2021年6月30日，損失和損失費用淨準備金包括許多災難事件的估計金額。其中某些事件造成的損失的規模和複雜性固有地增加了不確定性水平，從而增加了為損失和損失費用得出估計淨準備金所涉及的管理層判斷水平。這些事件包括2021年美國冬季風暴URI和Viola，新冠肺炎大流行，颶風Laura，Sally，Zeta和Delta，2020年美國西海岸的中西部德雷克和野火，2019年日本臺風Hagibis，Faxai和Tapah，颶風多裏安和澳大利亞野火，以及2018年颶風Michael和佛羅倫薩，加州野火和颱風Jebi。因此，這些事件的實際損失最終可能與目前的估計大不相同。

上一年儲備發展

該公司上一年的淨有利儲備增長源於對與前幾個歷年發生的虧損事件有關的虧損和虧損費用估計的變化。下表按部門列出了上一年的淨儲備發展情況：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2021202020212020
有利(不利)有利(不利)有利(不利)有利(不利)
保險$6,427 $420 $7,932 $4,251 
再保險381 2,235 4,194 4,516 
總計$6,808 $2,655 $12,126 $8,767 

以下各節提供了按區段、預留類別和事故年份劃分的上一年淨準備金發展的進一步詳細信息。










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6.計提虧損和虧損費用準備金(續)
保險部門：

下表將業務線映射到保留分類和預期索賠尾數：
保險部門
保留類和尾部
財產和其他海軍陸戰隊航空業信用和政治風險專業線負債
短的短的短/中5~6成熟5~6成熟長
報告的業務範圍
屬性X
海軍陸戰隊X
恐怖主義X
航空業X
信用和政治風險X
專業線X
負債X
事故與健康X
停產的生產線-NovaeXXX

上一年按儲備類別劃分的儲量發展情況如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2021202020212020
有利(不利)有利(不利)有利(不利)有利(不利)
財產和其他$35,290 $25,117 $50,681 $37,607 
海軍陸戰隊7,348 (1,262)19,221 (3,464)
航空業4,808 2,002 5,844 5,993 
信用和政治風險4,055 (178)(1,316)(1,094)
專業線(33,054)(8,519)(47,646)(13,606)
負債(12,020)(16,740)(18,852)(21,185)
總計$6,427 $420 $7,932 $4,251 

在截至2021年6月30日的三個月裏，我們確認了$6上一年淨有利儲備開發百萬美元，其主要成分為：
•$35房地產和其他業務上年度的淨有利儲備發展，主要是由於與2006至2012事故年度相關的具體索賠的損失估計減少，2018年和2020年災難事件的虧損出現好於預期，以及與2019年和2020年事故年度相關的事故和健康業務賬簿的虧損出現好於預期。
•$7海洋業務上一年的淨有利儲備發展，主要是由於主要與2020年事故年度相關的貨物和能源離岸業務賬簿出現的虧損好於預期，以及與2006年至2012年事故年度相關的具體索賠的虧損估計減少所致。
•$5航空業務上年度淨有利儲備發展100萬美元，主要是由於2014和2020年事故年出現的虧損好於預期。
•$33主要由於國際管理責任解決方案和金融機構主要與2018年事故年度相關的業務賬簿內的準備金加強，以及主要與2018年和2019年事故年度相關的美國商業管理解決方案業務賬簿內的專業線路業務上的淨不良準備金發展。

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6.計提虧損和虧損費用準備金(續)
•$12負債業務上一年淨不良準備金發展，主要是由於計劃業務內準備金的加強，主要與2018年和2019年事故年度有關。
在截至2020年6月30日的三個月裏，我們確認了$0.4上一年淨有利儲備開發百萬美元，其主要成分為：
•$25房地產和其他業務上的上年淨有利儲備發展，主要是由於與2019年事故年相關的虧損出現好於預期，2017年、2018年和2019年巨災事件的虧損出現好於預期，以及與2014、2016和2019年事故年相關的具體索賠導致的損失估計減少。
•$17負債業務上一年淨不利準備金的發展，主要是由於美國超額傷亡和主要與2017年和2018年事故年度相關的計劃業務賬簿內準備金的加強。
•$9專業線業務上年度淨逆差準備金發展100萬美元，主要是由於與2018年和2019年事故年相關的準備金加強。
在截至2021年6月30日的6個月裏，我們確認了$8上一年淨有利儲備開發百萬美元，其主要成分為：
•$51物業及其他業務上年度的淨有利儲備發展，主要是由於與2006至2012年意外年度相關的特定索賠的虧損估計有所減少，以及與2019年和2020年意外年度相關的意外及健康業務賬簿出現的虧損好於預期所致。
•$19海洋業務上一年的淨有利儲備發展，主要是由於主要與2017年和2020年事故年度相關的貨物和能源離岸業務賬簿出現的虧損好於預期，以及與2006年至2012年事故年度相關的具體索賠導致的損失估計減少。
•$6航空業務上一年淨有利儲備發展100萬美元，主要是由於2020年事故年出現的虧損好於預期。
•$48專業線業務上年度淨不良準備金的發展主要是由於國際管理責任解決方案和金融機構內部準備金的加強，主要與2018年事故年度有關的業務賬簿和美國商業管理解決方案業務賬簿主要與2018年和2019年事故年度有關，以及主要與2018年事故年度相關的歐洲計劃和歐洲管理責任解決方案業務賬簿。
•$19負債業務上一年淨不良準備金發展，主要是由於計劃業務內準備金的加強，主要與2018年和2019年事故年度有關。
在截至2020年6月30日的6個月裏，我們確認了$4上一年淨有利儲備開發百萬美元，其主要成分為：
•$38房地產和其他業務上的上年淨有利儲備發展，主要是由於2018年和2019年事故年的虧損出現好於預期，2017年、2018年和2019年巨災事件的虧損出現好於預期，以及與2014、2016和2019年事故年相關的具體索賠導致的損失估計減少。
•$6航空業務上一年淨有利儲備發展100萬美元，主要是由於2018年和2019年事故年出現的虧損好於預期。
•$21負債業務上一年淨不利準備金的發展，主要是由於美國超額傷亡和主要與2017年和2018年事故年度相關的計劃業務賬簿內準備金的加強。
•$14專業線業務上年度淨逆差準備金發展100萬美元，主要是由於與2018年和2019年事故年相關的準備金加強。


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6.計提虧損和虧損費用準備金(續)
再保險部門：
下表將業務線映射到保留分類和預期索賠尾數：
再保險分部
保留類和尾部
財產和其他信貸和擔保專業線馬達負債
短的5~6成熟5~6成熟長長
報告的業務範圍
巨災X
屬性X
信貸和擔保X
專業線X
馬達X
負債X
工程學X
農業X
海洋和航空X
事故與健康X
停產的生產線-NovaeXXX

上一年按儲備類別劃分的儲量發展情況如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2021202020212020
有利
(不利)		有利
(不利)		有利
(不利)		有利
(不利)
財產和其他$12,310 $(4,162)$13,278 $(8,065)
信貸和擔保(4,917)10,483 (9,854)15,335 
專業線(8,600)(4,879)(10,804)283 
馬達12,946 4,448 30,086 17,533 
負債(11,358)(3,655)(18,512)(20,570)
總計$381 $2,235 $4,194 $4,516 

在截至2021年6月30日的三個月裏，我們確認了$0.4上一年淨有利儲量開發百萬美元，其主要組成部分是：
•$13由於比例和非比例條約業務主要與較早的事故年份有關，上一年的淨有利儲備發展主要歸因於電機業務的發展。
•$12房地產和其他業務上一年的淨有利發展達到100萬美元，主要是由於與2009、2019年和2020年事故年相關的具體索賠的損失估計減少，以及2017年、2018年和2019年巨災事件的虧損出現好於預期。
•$11負債業務上一年淨不利準備金發展百萬美元，主要是由於與2018年事故年度相關的商用汽車負債業務賬簿內準備金的加強。
•$9專業線業務上年度淨逆差準備金發展100萬美元，主要是由於與2018年和2019年事故年度相關的北美業務賬簿內準備金的加強。
•$5信貸和擔保業務上一年淨不良準備金發展100萬美元，主要是由於歐洲和拉丁美洲擔保業務賬簿內與2015至2018年意外年度相關的準備金加強所致。

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6.計提虧損和虧損費用準備金(續)
在截至2020年6月30日的三個月裏，我們確認了$2上一年淨有利儲量開發百萬美元，其主要組成部分是：
•$10信貸和擔保業務上年度淨有利準備金發展百萬美元，主要是由於與多個事故年有關的虧損出現得好於預期。
•$4汽車業務上一年的淨有利儲備發展百萬美元，主要是由於非比例條約業務，主要與2015年和2016年的事故年度有關。
•$5專業線業務上一年淨逆差準備金發展100萬美元，主要是由於與2015至2017年事故年度相關的準備金加強所致。
•$4房地產和其他業務上年淨逆差發展百萬美元，主要是由於與2017年和2018年事故年度相關的歐洲和百慕大比例業務賬簿內準備金的加強，但被與2019年事故年度相關的北美業務賬簿導致的事故和健康業務上一年的淨有利儲備發展部分抵消。
在截至2021年6月30日的6個月裏，我們確認了$4上一年淨有利儲量開發百萬美元，其主要組成部分是：
•$30主要由於比例和非比例條約業務主要與較早的事故年份和2016年事故年度有關，上一年的淨有利儲備發展主要歸因於汽車業務的按比例和非比例條約業務的發展。
•$13房地產和其他業務上一年的淨有利發展達到100萬美元，主要是由於與2009、2019年和2020年事故年相關的具體索賠的損失估計減少，以及2017年、2018年和2019年巨災事件的虧損出現好於預期。
•$19負債業務上年度淨不良準備金發展，主要是由於與2017年事故年相關的特定鉅額虧損的虧損估計增加，以及與2018年事故年相關的商用汽車負債業務內準備金的加強。
•$11專業線業務上年度淨逆差準備金發展100萬美元，主要是由於與2017年和2019年事故年度相關的北美業務賬簿內準備金的加強。
•$10信貸和擔保業務上一年的淨不良準備金發展，主要是由於歐洲和拉丁美洲擔保業務賬簿中與2015至2018年事故年度相關的準備金增加，以及與2020年事故年度相關的具體鉅額虧損導致的虧損估計增加。
在截至2020年6月30日的6個月裏，我們確認了$5上一年淨有利儲量開發百萬美元，其主要組成部分是：
•$18汽車業務上一年淨有利儲備發展100萬美元，主要是由於非比例條約業務，主要與2016年及更早的事故年份有關。
•$15信貸和擔保業務上年度淨有利準備金的發展，主要是由於與多個事故年有關的虧損出現總體上好於預期。
•$21負債業務上一年的淨不利發展，主要是由於與美國大型商業割讓相關的準備金加強，以及與2015至2019年事故年度相關的美國多線/地區、美國汽車和歐洲非比例業務賬簿內的準備金加強。
•$8物業及其他業務上年淨逆差發展百萬美元，主要是由於與2016至2019年意外年度相關的工程業務線以及與2018及2019年意外年度相關的海運及其他業務線內的儲備加強所致，但因與2019年意外年度相關的北美業務賬簿及與2018及2019年意外年度相關的農業業務線所致的意外及健康業務上年淨有利儲備發展而部分抵銷。



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7.    普通股每股收益
下表比較了普通股每股收益(虧損)和稀釋後普通股收益(虧損)：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2021202020212020
普通股每股收益(虧損)
淨收益(虧損)$235,473 $120,040 $358,770 $(57,783)
減去：優先股股息7,563 7,563 15,125 15,125 
可供普通股股東使用(歸屬)的淨收益(虧損)227,910 112,477 343,645 (72,908)
加權平均已發行普通股84,764 84,303 84,640 84,198 
普通股每股收益(虧損)$2.69 $1.33 $4.06 $(0.87)
稀釋後普通股每股收益(虧損)
可供普通股股東使用(歸屬)的淨收益(虧損)$227,910 $112,477 $343,645 $(72,908)
加權平均已發行普通股84,764 84,303 84,640 84,198 
**基於股份的薪酬計劃(1)
503 297 477 — 
加權平均稀釋後已發行普通股85,267 84,600 85,117 84,198 
稀釋後普通股每股收益(虧損)$2.67 $1.33 $4.04 $(0.87)
不計入攤薄計算的加權平均反攤薄股份445 1,391 1,071 1,098 
(1)由於截至2020年6月30日的6個月確認的普通股股東應佔淨虧損，股份等價物是反稀釋的。



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8.取消以股份為基礎的薪酬
業績限制性股票單位

2021年授予的業績限制性股票單位
2021年授予的業績限制性股票單位包括一個市場條件，即公司在業績期間相對於其同行集團的股東總回報(“相對TSR”)。相對TSR是根據適用的授標協議的條款計算的。如果實現了績效目標，這些獎項將在三年制在以下範圍內的履約期0%至200目標的%。2021年授予的業績限制性股票單位是股票結算獎勵。

估值假設

2021年授予的績效限制性股票單位的公允價值是在授予日使用蒙特卡洛模擬模型計量的。

下表提供了蒙特卡羅模擬模型中使用的重要輸入的詳細信息：
截至6月30日的六個月，2021
預期波動率32.99%
預期期限(以年為單位)3.0
預期股息收益率不適用
無風險利率0.17%

開盤價：開盤價是根據過去一年的平均收盤價計算的10在表演期開始前(包括表演期開始)的交易日。

收盤股價：收盤股價以全年平均收盤價為基礎10表演期結束前(包括期末)的交易日。

預期波動率：預期波動率是根據公司歷史股價波動率估算的。

預期期限：業績衡量時間為2021年1月1日至2023年12月31日。

預期股息率：預期股息率不適用於業績限制性股票單位，因為股息是在歸屬期末支付的，不影響業績限制性股票單位的價值。

無風險利率：無風險利率是根據美國財政部發行的零息債券的收益率估算的，其剩餘期限等於業績限制性股票單位的獲得期。

與2021年授予的業績限制性股票單位相關的補償費用在授予日基於蒙特卡洛模擬模型計算的公允價值確定。這些獎勵的公允價值是在必要的服務期內以直線方式確認的。

業績限制性股票單位 g在2020和2019年咆哮
2020年和2019年授予的業績限制性股票單位包括一個市場條件，即公司在業績期間相對於其同行集團的股東總回報(“相對TSR”)。相對TSR是根據適用的授標協議的條款計算的。如果實現了績效目標，這些獎項將在三年制在以下範圍內的履約期75%至125目標的%。2020年和2019年授予的業績限制性股票單位是股票結算獎勵。



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8、取消以股份為基礎的薪酬(續)
與2020和2019年授予的業績限制性股票單位相關的補償費用是根據授予日計算的本公司普通股市值確定的。這些獎勵的公允價值是在必要的服務期內以直線方式確認的，並根據績效期間達到既定業績標準的情況進行定期調整。

業績限制性股票單位 g在2018年咆哮着
2018年授予的業績限制性股票單位包括一項業績條件，即公司稀釋後普通股每股賬面價值經股息調整後的增長三年與它的同齡人相比。經股息調整後的每股稀釋普通股賬面價值增長是根據適用的獎勵協議的條款計算的。在績效目標實現的地方，這些獎勵懸崖在一年結束時授予三年制在以下範圍內的履約期0%至200目標的%。2018年授予的業績限制性股票單位是股份結算獎勵。

與2018年授予的業績限制性股票單位相關的補償費用是根據授予日計算的本公司普通股市值確定的。這些獎勵的公允價值是在必要的服務期內以直線方式確認的，並根據業績期間是否達到既定的業績標準進行定期調整。

股份結算獎勵

下表提供了截至2021年6月30日的6個月公司股票結算限制性股票單位的活動摘要：
股份結算業績
限售股單位		股份結算服務
限售股單位
數量：
受限
庫存單位
加權值
平均值
授予日期
公允價值
數量：
受限
庫存單位
加權平均
授予日期
公允價值
非既有限制性股票單位-期初289 $55.92 1,501 $56.50 
*122 49.04 1,192 47.95 
*(66)48.89 (546)56.45 
*(4)62.26 (58)56.10 
非既有限制性股票單位-期末341 $54.74 2,089 $51.65 




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8、取消以股份為基礎的薪酬(續)
現金結算的獎勵

下表提供了公司截至2021年6月30日的6個月以現金結算的限制性股票單位的活動摘要：
現金結算服務
限售股單位
數量：
限制性股票單位
非既有限制性股票單位-期初471 
*— 
*(223)
*(17)
非既有限制性股票單位-期末231 

下表提供了與基於股份的薪酬相關的附加信息：
截至6月30日的六個月，20212020
基於股份的薪酬費用(1)
$25,080 $25,410 
與基於股份的薪酬費用相關的税收優惠
$4,075 $3,995 
現金結算限制性股票單位的負債(2)
$5,804 $7,675 
歸屬限制性股票單位的公允價值(3)
$41,671 $46,490 
未確認的基於股份的薪酬費用$107,267 $98,005 
與確認未確認的基於股份的薪酬費用相關的預期加權平均期間2.8年份2.7年份
(一)與股份結算的限制性股票單位和現金結算的限制性股票單位有關。
(二)計入綜合資產負債表的其他負債。
(3)公允價值以公司普通股在歸屬日的收盤價為基礎。

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9.提高股東權益
下表列出了已發行和已發行普通股的變化：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2021202020212020
已發行股份，期初餘額176,580 176,580 176,580 176,580 
已發行股份— — — — 
期末已發行股份總數176,580 176,580 176,580 176,580 
庫存股，期初餘額(91,827)(92,282)(92,227)(92,621)
回購股份(8)(3)(197)(153)
重新發行的股票22 11 611 500 
期末庫存股合計(91,813)(92,274)(91,813)(92,274)
總流通股84,767 84,306 84,767 84,306 
庫存股
下表列出了從財政部持有的股票中回購的普通股：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2021202020212020
在公開市場上：
總股份數— — — — 
總成本$— $— $— $— 
每股平均價格(1)
$— $— $— $— 
員工來信：(2)
總股份數8 3 197 153 
總成本$439 $110 $9,819 $8,602 
每股平均價格(1)
$53.08 $36.77 $49.87 $56.05 
回購的股份總數：
總股份數8 3 197 153 
總成本$439 $110 $9,819 $8,602 
每股平均價格(1)
$53.08 $36.77 $49.87 $56.05 
(1)使用整數計算的。
(二)向員工回購股份，以清償與股份結算的限制性股票單位歸屬相關的預扣税義務。
分紅
下表列出了宣佈和支付的與公司普通股和優先股相關的股息：
每股數據
宣佈的股息在宣佈期間支付的股息在宣佈後的期間內支付的股息
截至2021年6月30日的三個月
*普通股$0.42 $— $0.42 
**E系列優先股$34.38 $— $34.38 
截至2020年6月30日的三個月
*普通股$0.41 $— $0.41 
**E系列優先股$34.38 $— $34.38 
截至2021年6月30日的6個月
*普通股$0.84 $0.42 $0.42 
**E系列優先股
$68.75 $34.38 $34.38 
截至2020年6月30日的6個月
*普通股$0.82 $0.41 $0.41 
**E系列優先股$68.75 $34.38 $34.38 

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10.制定新的債務和融資安排
a)信用證

自2021年3月31日起，Axis Capital的某些運營子公司(“參與子公司”)修改了現有的美元750億美元有擔保信用證融資：(I)延長美元的到期日250至2022年3月31日的800萬有擔保信用證安排，根據這種信貸安排提供的每份信用證的期限不得超過2023年3月31日；(Ii)減少美元項下的可用利用能力250300萬美元有擔保信用證融資至$1502000萬美元，將信貸安排的最大總利用能力從1美元減少到1美元750600萬至300萬美元650900萬元；及。(Iii)對餘下的元作出行政上的更改。500800萬有擔保的信用證融資。

根據有擔保信用證安排簽發的信用證主要用於支持參與子公司的再保險義務。參與的子公司為%s必須遵守某些公約，包括要求維持足夠的抵押品，以支付貸款項下的未償債務。這些義務包括對未付信用證的或有償還義務，以及應付給花旗銀行歐洲公司(Citibank Europe Plc)的費用。如果發生違約，花旗歐洲銀行(Citibank Europe Plc)可以行使某些補救措施，包括對質押抵押品的控制權，以及對任何或所有參與子公司的終止安排。

11.預算承諾和或有事項

法律程序

本公司不時須接受日常業務過程中出現的例行法律程序，包括仲裁。這些法律程序一般與本公司在保險或再保險業務的正常過程中提出或針對本公司提出的索賠有關。根據這類訴訟應支付的估計金額計入綜合資產負債表中的虧損和虧損費用準備金。

本公司不參與任何在正常業務過程之外發生的重大法律訴訟。

投資

請參閲註釋3-“投資”有關公司與其他投資組合相關的無資金支持的投資承諾的信息。


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12、收入及其他綜合收益(虧損)

下表列出了分配給其他綜合收益(虧損)各組成部分的税收影響：
20212020
税前金額所得税(費用)福利税額淨額税前金額所得税(費用)福利税額淨額
截至6月30日的三個月，
可供出售的投資項目：
未確認預期信貸損失準備的期間發生的未實現收益(損失)$56,694 $(5,821)$50,873 $412,802 $(41,514)$371,288 
確認預期信貸損失準備期間發生的未實現收益(損失)(179)— (179)3,342 (130)3,212 
淨收益(虧損)中確認的已實現(收益)淨虧損和減值虧損重新分類調整
(46,704)3,984 (42,720)(9,610)2,794 (6,816)
期間產生的未實現收益(虧損)，扣除重新分類調整後的淨額
9,811 (1,837)7,974 406,534 (38,850)367,684 
外幣折算調整3,482 — 3,482 3,834 — 3,834 
綜合收益總額，扣除税後的淨額$13,293 $(1,837)$11,456 $410,368 $(38,850)$371,518 
截至6月30日的六個月，
可供出售的投資項目：
未確認預期信貸損失準備的期間發生的未實現收益(損失)$(139,268)$18,297 $(120,971)$140,018 $(22,050)$117,968 
確認預期信貸損失準備期間發生的未實現收益(損失)(237)— (237)(2,757)(272)(3,029)
淨收益(虧損)中確認的已實現(收益)淨虧損和減值虧損重新分類調整
(77,579)5,978 (71,601)(5,484)4,325 (1,159)
期間產生的未實現收益(虧損)，扣除重新分類調整後的淨額
(217,084)24,275 (192,809)131,777 (17,997)113,780 
外幣折算調整4,731 — 4,731 (3,891)— (3,891)
扣除税後的其他綜合收益(虧損)總額$(212,353)$24,275 $(188,078)$127,886 $(17,997)$109,889 

下表列出了從累計其他全面收益(“AOCI”)重新歸類為淨收益(虧損)的金額的詳細情況：
從AOCI重新分類的金額(1)
AOCI組件包括重新分類調整的合併操作報表行項目截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2021202020212020
可供出售投資的未實現收益(虧損)
其他已實現損益
$46,704 $9,722 $77,579 $6,786 
減值損失— (112)— (1,302)
税前合計46,704 9,610 77,579 5,484 
所得税(費用)福利(3,984)(2,794)(5,978)(4,325)
税後淨額$42,720 $6,816 $71,601 $1,159 
(1)括號內的所有金額是計入淨收益(虧損)的費用。

49
目錄

軸心資本控股有限公司
合併財務報表附註(未經審計)
13.禁止任何關聯方交易

截至2021年6月30日，公司已投資$142000萬美元與Rialto Real Estate Fund IV-Property共同投資，Rialto Real Estate Fund IV-Property是Stone Point的私募股權基金Trident VII L.P.的投資組合公司管理的一隻基金。

截至2021年6月30日，公司已投資$6石點信貸公司(Stone Point Credit Corporation)1.2億美元。

2021年6月29日，公司投資$102000萬英寸7.25固定為浮動利率的%，2031年到期的優先無擔保票據，由哈靈頓發行。



50
目錄


第二項：公司管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

以下是對我們截至2021年6月30日和2020年6月31日的三個月和六個月的經營業績以及截至2021年6月30日和2020年12月31日的財務狀況的討論和分析。此內容應與第“1”項一起閲讀。合併財務報表本報告以及我們管理層對截至2020年12月31日的10-K表格年度報告中所包含的財務狀況和經營結果的討論和分析。表格中的美元以千為單位，每股金額除外。由於舍入差異，表中的金額可能無法對帳。
 
 第7頁：
2021年第二季度財務亮點
52
概述
53
綜合運營結果
55
按細分市場劃分的結果：
I)保險分部
57
Ii)再保險分部
61
淨投資收益和淨投資收益(虧損)
66
其他費用(收入)，淨額
68
財務措施
70
非GAAP財務指標對賬
72
現金和投資
75
流動性與資本資源
78
關鍵會計估計
79
近期會計公告
79
表外和特殊目的實體安排
79


51
目錄


2021年第二季度財務亮點

2021年第二季度綜合運營結果
 
•普通股股東可獲得的淨收入為2.28億美元，或每股普通股2.69美元，每股稀釋2.67美元%d個公共共享e
•O營業收入(1)1.71億美元，或每股稀釋後普通股2.00美元(1)
•承保的毛保費為19億美元
•淨保費為12億美元
•淨保費收入12億美元
•税前巨災和與天氣有關的損失，再保險淨額為2900萬美元(保險：1100萬美元，再保險：1700萬美元)，即當前事故年損失率的2.5個百分點，主要歸因於與天氣有關的事件。
•上年淨有利儲備開發700萬美元
•承保收入(2)1.48億美元，合併比率為90.6%
•淨投資收入1.05億美元
•淨投資收益7300萬美元
•外匯兑換1奧斯塞斯2000萬美元
2021年第二季度綜合財務狀況 
•現金和投資總額為161億美元；固定期限、現金和短期證券佔現金和投資總額的87%，平均信用評級為AA-
•總資產276億美元
•142億美元的損失和損失費用準備金以及51億美元的未支付和已支付的損失和損失費用可收回的再保險
•總債務為13億美元，債務與總資本比率(3)19.6%
•普通股股東權益48億美元；稀釋後每股賬面價值55.5美元的野兔




(1)營業收入(虧損)和稀釋後普通股營業收入(虧損)是SEC法規S-K第10(E)項定義的非GAAP財務計量。分別與最具可比性的GAAP財務指標、可供普通股股東使用的淨收益(虧損)和稀釋後普通股每股收益(虧損)的對賬，以及對列報這些項目的理由的討論，見‘管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析--非GAAP財務指標對賬.
(2)綜合承保收益(虧損)是美國證券交易委員會S-K條例第10(E)項中定義的非GAAP財務計量。對淨收益(虧損)的對賬是GAAP財務指標中最具可比性的指標。管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--綜合經營成果。    
(3)債務與總資本的比率是通過債務除以總資本來計算的。資本總額代表股東權益和債務總額的總和。

52
目錄


概述

業務概述
Axis Capital Holdings Limited(“Axis Capital”)通過其運營子公司，是專業險種保險和條約再保險的全球供應商，業務遍及百慕大、美國、歐洲、新加坡和加拿大。我們的承保業務圍繞我們的全球承保平臺AXIS保險和AXIS再保險進行組織。
我們為我們的客户和分銷合作伙伴提供廣泛的風險轉移產品和服務，並以出色的財務實力為後盾，提供有意義的能力。我們對我們的投資組合進行整體管理，旨在構建最優的風險投資組合，與我們的風險偏好和我們的特許經營發展相一致。我們培育了一種道德、創業、紀律嚴明和多元化的文化，促進卓越的客户服務、明智的風險承擔和為我們的股東實現卓越的風險調整回報。我們相信，我們目標的實現將使我們成為專業風險領域的全球領先者。我們在2021年前六個月的業務戰略執行情況包括：

•提高我們在一些有吸引力的專業線保險和條約再保險市場的相關性，包括美國超額和盈餘線、北美專業線和勞合社的專業保險業務；

•繼續實施更有針對性的分銷戰略；

•重新平衡我們的投資組合，轉向波動性較小、費率有吸引力的業務；

•提高我們操作平臺和流程的有效性和效率；

•投資於數據和技術能力以及工具，以增強我們的承銷商並增強我們向客户提供的服務；

•利用再保險市場和第三方資本關係；以及

•發展我們的企業公民計劃，以回饋我們的社區，並幫助為更可持續的未來做出貢獻。
















53
目錄

展望

我們致力於在專業保險和全球再保險領域處於領先地位，我們在這些領域擁有深厚的人才和專業知識。我們相信我們有條件在快速發展的市場中取得成功。*通過我們的混合戰略，我們開發了大量的平臺，為我們提供了平衡和多樣化，使我們能夠利用這兩個市場中的積極機會，為我們的股東創造最具吸引力的風險回報組合。我們相信，我們的市場定位、承保專業知識、一流的索賠管理能力以及與我們的分銷商和客户的牢固關係將提供提高盈利能力的機會，我們的產品線之間的差異是由我們對市場狀況的戰術反應推動的。
 
到2021年第二季度，幾乎所有保險公司和地區的費率、條款和條件都繼續改善。我們預計，隨着運營商評估定價充分性、投資組合構建和賬户偏好，許多專業細分市場在2021年期間將繼續經歷進一步的定價改善。隨着保險市場狀況的持續改善，產能和資本仍然可用，並願意跨越廣泛的回報障礙來支持業務。在這種市場環境下，我們專注於那些定價適當的業務和細分市場，我們正在犧牲增長來換取其他領域的盈利能力。

再保險市場的費率、條款和條件也在改善。這些改善歸因於行業面臨的壓力，包括行業過去四年未能滿足資本成本等短期驅動因素，自然災害事件頻率增加，以及儲備充足水平壓力、低利率和與社會通脹相關的不確定性等長期驅動因素。與變革的理由相平衡的是非常強勁的行業資本化，這抑制了影響。我們相信，這些改進將轉化為一個更健康、更有利可圖的市場。這種環境需要強有力的承銷紀律和投資組合管理相結合，並在回報誘人的情況下實現明智的增量增長。在過去的幾年裏，我們重新定位了我們的投資組合，並相信我們的業務處於有利地位，可以維持與客户的長期和有利可圖的關係。

我們對保險和再保險領域的價格改善感到鼓舞。儘管大多數行業和市場都出現了積極的利率勢頭，但並不是所有的行業都處於足夠的水平，在許多情況下，需要更高的利率才能提供足夠的回報，特別是考慮到最近市場的高虧損經歷、新冠肺炎大流行以及持續的低利率。當價格適當地反映這些趨勢以提供足夠的盈利能力時，我們將尋求在我們的風險和波動性指導方針內增長。憑藉我們公司歷史上最平衡的賬簿，我們相信AXIS處於有利地位，能夠在當前的市場環境下推動盈利增長。




54
目錄


綜合經營成果

  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2021%的更改20202021%的更改2020
承保收入：
書面毛保費$1,941,186 13%$1,716,183 $4,476,667 8%$4,147,341 
承保的淨保費1,203,858 14%1,055,934 2,982,744 9%2,734,978 
淨保費收入1,156,941 5%1,104,003 2,260,663 3%2,192,628 
與保險有關的其他收入(損失)5,817 NM1,996 8,598 NM(6,710)
承保費用：
淨虧損和虧損費用(666,473)(1%)(676,261)(1,381,190)(13%)(1,584,335)
採購成本(219,070)(4%)(228,502)(437,941)(6%)(467,152)
與承保有關的一般及行政費用(1)
(128,961)13%(113,824)(261,629)7%(243,786)
承保收益(虧損)$148,254 $87,412 $188,501 $(109,355)
淨投資收益104,672 NM45,040 218,836 58%138,140 
淨投資收益(虧損)73,293 38%53,043 102,936 NM(9,831)
公司費用(1)
(33,491)25%(26,828)(59,231)10%(53,926)
匯兑(虧損)收益(19,602)NM(9,709)(23,716)NM51,974 
利息支出和融資成本(15,235)(26%)(20,595)(30,806)(30%)(44,067)
重組費用— NM(392)— NM591 
收購業務價值攤銷(1,028)(20%)(1,285)(2,056)(33%)(3,083)
無形資產攤銷(3,324)16%(2,855)(6,013)5%(5,725)
權益法投資的税前收益(虧損)和收益(虧損)利息253,539 123,831 388,451 (35,282)
所得税費用(27,865)NM(10,893)(48,641)NM(6,026)
權益法投資的收益(虧損)利息9,799 38%7,102 18,960 NM(16,475)
淨收益(虧損)$235,473 $120,040 $358,770 $(57,783)
優先股股息(7,563)—%(7,563)(15,125)—%(15,125)
可供普通股股東使用(歸屬)的淨收益(虧損)$227,910 $112,477 $343,645 $(72,908)
NM-無意義定義為大於+/-100%的差異

(1)承保相關的一般和行政費用是美國證券交易委員會S-K條例第10(E)項中定義的非GAAP財務衡量標準。一般和行政費用的對賬，最具可比性GAAP財務衡量標準，還包括公司費用或f $33,491及$26,828截至2021年、2021年和2020年6月30日的三個月，以及$59,231和$53,926截至2021年6月30日和2020年6月30日的6個月。參考管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-其他費用(收入)，淨額‘瞭解有關公司費用的更多細節。參考管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析--非公認會計準則財務指標對賬瞭解更多細節。





55
目錄

承保收入

按部門劃分的承保收入如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2021%變化20202021%變化2020
毛保費承保額：
保險$1,268,472 22%$1,037,568 $2,371,670 20%$1,978,283 
再保險672,714 (1%)678,615 2,104,997 (3%)2,169,058 
毛保費總額$1,941,186 13%$1,716,183 $4,476,667 8%$4,147,341 
已承保毛保費的讓渡百分比
保險44%2分42%40%0磅40%
再保險27%(6分)33%26%(3分)29%
放棄毛保費的總百分比38%(1分)39%33%(1分)34%
淨保費：
保險$712,885 18%$602,761 $1,420,699 20%$1,184,411 
再保險490,973 8%453,173 1,562,045 1%1,550,567 
淨保費總額$1,203,858 14%$1,055,934 $2,982,744 9%$2,734,978 
淨保費收入：
保險$631,675 9%$577,019 $1,247,962 10%$1,139,083 
再保險525,266 —%526,984 1,012,701 (4%)1,053,545 
淨保費總收入$1,156,941 5%$1,104,003 $2,260,663 3%$2,192,628 

請參閲‘管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--以分段式經營成果為例瞭解承銷收入的更多細節。

承保費用

綜合比率的組成部分如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2021
%1個百分點
變化
20202021
%1個百分點
變化
2020
當前事故年損失率，不包括巨災和與天氣有關的損失55.7 %(2.3)58.0 %55.4 %(2.1)57.5 %
災害率和天氣損失率2.5 %(1.0)3.5 %6.2 %(9.0)15.2 %
當前事故年損失率58.2 %(3.3)61.5 %61.6 %(11.1)72.7 %
上一年度儲量開發率(0.6 %)(0.4)(0.2 %)(0.5 %)(0.1)(0.4 %)
淨虧損和虧損費用比率57.6 %(3.7)61.3 %61.1 %(11.2)72.3 %
收購成本率18.9 %(1.8)20.7 %19.4 %(1.9)21.3 %
一般和行政費用比率(1)
14.1 %1.412.7 %14.2 %0.713.5 %
合併比率90.6 %(4.1)94.7 %94.7 %(12.4)107.1 %
(1)一般和行政費用比率包括沒有分配給承保部門的公司費用的2.9%和2.4%的foR截至2021年和2020年6月30日的三個月分別為2.6%和2.5%霧R截至2021年和2020年6月30日的6個月分別指‘管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析--其他費用(收入)、淨額有關更多詳細信息，請參閲.

請參閲‘管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--以分段式經營成果為例瞭解有關承銷費用的更多細節。

56
目錄


按細分市場劃分的結果

保險部門

保險部門的業績如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2021%的更改20202021%的更改2020
收入：
書面毛保費$1,268,472 22%$1,037,568 $2,371,670 20%$1,978,283 
承保的淨保費712,885 18%602,761 1,420,699 20%1,184,411 
淨保費收入631,675 9%577,019 1,247,962 10%1,139,083 
其他與保險有關的收入552 (27%)755 967 (31%)1,403 
費用：
本事故年淨虧損和虧損費用(338,602)(337,787)(697,004)(813,431)
上一年儲量開發6,427 420 7,932 4,251 
採購成本(106,963)(116,259)(224,642)(229,010)
與承保有關的一般及行政費用(99,569)(89,751)(202,872)(190,529)
承保收益(虧損)$93,520 $34,397 $132,343 $(88,233)
比率：
%1個百分點
變化
%1個百分點
變化
當前事故年損失率，不包括巨災和與天氣有關的損失51.8 %(3.8)55.6 %52.1 %(2.8)54.9 %
災害率和天氣損失率1.8 %(1.1)2.9 %3.8 %(12.7)16.5 %
當前事故年損失率53.6 %(4.9)58.5 %55.9 %(15.5)71.4 %
上一年度儲量開發率(1.0 %)(1.0)— %(0.7 %)(0.3)(0.4 %)
淨虧損和虧損費用比率52.6 %(5.9)58.5 %55.2 %(15.8)71.0 %
收購成本率16.9 %(3.2)20.1 %18.0 %(2.1)20.1 %
與承保有關的一般及行政費用比率15.8 %0.215.6 %16.3 %(0.5)16.8 %
合併比率85.3 %(8.9)94.2 %89.5 %(18.4)107.9 %


57
目錄

書面毛保費

按業務類別劃分的毛保費如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  20212020
%
變化
20212020
%
變化
屬性$320,393 26 %$278,841 27 %15%$582,179 25 %$502,444 25 %16%
海軍陸戰隊114,061 9 %116,398 11 %(2%)302,009 13 %272,694 14 %11%
恐怖主義12,339 1 %11,008 1 %12%32,083 1 %27,528 1 %17%
航空業29,742 2 %23,794 2 %25%50,143 2 %41,024 2 %22%
信用和政治風險43,140 3 %28,002 3 %54%80,592 3 %75,677 4 %6%
專業線463,796 37 %346,338 33 %34%801,561 34 %604,729 31 %33%
負債241,630 19 %204,398 20 %18%434,781 18 %375,276 19 %16%
事故與健康43,481 3 %27,419 3 %59%88,328 4 %78,480 4 %13%
停產的生產線-Novae(110)— %1,370 — %NM(6)— %431 — %NM
總計$1,268,472 100 %$1,037,568 100 %22%$2,371,670 100 %$1,978,283 100 %20%
NM-沒有意義

截至2021年6月30日的三個月的毛保費增加了2.31億美元，增幅為22%(2.14億美元，按不變貨幣計算，增幅為21%(1))，而截至2020年6月30日的三個月。這一增長主要歸因於專業航線、財產、負債、事故和健康、信貸和政治風險以及航空航線。

專業線、財產線和債務線的增加是由於新業務和有利的費率變化。事故和健康以及信貸和政治風險額度的增加是由於新業務。此外，信貸和政治風險額度的增加是由於保費調整。航空公司數量的增加是由於溢價調整、時間差異和優惠費率。

截至2021年6月30日的6個月的毛保費增加了3.93億美元，增幅為20%(3.68億美元，按不變貨幣計算，增幅為19%)。(1))，而截至2020年6月30日的6個月。增長主要歸因於專業航線、財產、負債、海運、事故和健康以及航空航線。

專業線、財產線、債務線和海運線的增長是由於新業務和有利的費率變化。事故和健康線路的增加是由於新業務的增加。航空公司數量的增加是由於保費調整、時間差異和優惠費率。

承保的讓與保費

為本公司承保的割讓保費截至三個月2021年6月30日，毛保費為5.56億美元，佔毛保費的44%，相比之下，毛保費為4.35億美元，佔毛保費的42%R截至以下三個月2020年6月30日。放棄保費增加1.21億美元，增幅為28%，主要是由於專業額度、財產、責任、事故和健康以及信貸和政治風險額度的增加。

截至2021年6月30日的6個月，承保的割讓保費為9.51億美元，佔承保毛保費的40%，而同期承保的毛保費為7.94億美元，佔毛保費的40%。R The截至六個月 2020年6月30日。放棄保費增加1.57億元，增幅為20%，主要是由專業保費、財產保費、法律責任保費及意外及健康保費增加所致，但有關增幅因海上保費減少而被部分抵銷。





(1)在不變貨幣基礎上列報的金額是證券交易委員會S-K條例第10(E)項中定義的非GAAP財務衡量標準。不變貨幣基數是通過將本年度的平均外匯匯率應用於上一年的餘額來計算的。

58
目錄

淨保費收入

各行各業賺取的淨保費如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  20212020
%
變化
20212020
%
變化
屬性$155,768 22 %$156,876 27 %(1%)$316,867 25 %$307,158 26 %3%
海軍陸戰隊86,483 14 %75,760 13 %14%171,873 14 %143,704 13 %20%
恐怖主義10,971 2 %10,584 2 %4%24,752 2 %22,947 2 %8%
航空業23,407 4 %17,422 3 %34%41,127 3 %32,199 3 %28%
信用和政治風險22,770 4 %27,851 5 %(18%)43,770 4 %53,938 5 %(19%)
專業線212,009 34 %172,140 30 %23%415,268 33 %351,211 31 %18%
負債85,371 14 %79,468 14 %7%163,083 13 %158,035 14 %3%
事故與健康34,826 6 %35,304 6 %(1%)71,022 6 %68,863 6 %3%
停產的生產線-Novae70 — %1,614 — %NM200 — %1,028 — %NM
總計$631,675 100 %$577,019 100 %9%$1,247,962 100 %$1,139,083 100 %10%
NM-沒有意義

截至2021年6月30日的三個月的淨保費收入增長了5500萬美元或9%(4200萬美元，按不變貨幣計算，佔7%)，而截至2020年6月30日的三個月。這一增長主要是由於專業保險、責任保險、海運和航空保險的毛保費收入增加所推動的。部分被專業項目和負債項目所賺取的讓出保費增加以及在信貸和政治風險額度中賺取的毛保費。

的淨保費收入截至六個月2021年6月30日增加1.09億美元與截至2020年6月30日的6個月相比，增幅為10%(8900萬美元，按不變貨幣計算，增幅為8%)。增長是主要的利是由專業線、海運、地產及航空線賺取的毛保費上升，以及讓渡保費下降所帶動。海運業的收入，部分被專業線和財產線所賺取的讓渡保費增加所抵銷。

損耗率

損失率的構成如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2021
%1個百分點
變化
20202021
%1個百分點
變化
2020
當前事故年損失率53.6 %(4.9)58.5 %55.9 %(15.5)71.4 %
上一年度儲量開發率(1.0 %)(1.0)— %(0.7 %)(0.3)(0.4 %)
損耗率52.6 %(5.9)58.5 %55.2 %(15.8)71.0 %

C當前事故年損失率

截至2021年6月30日的三個月和六個月，當前事故年損失率分別從截至2020年6月30日的三個月和六個月的58.5%和71.4%降至53.6%和55.9%。

與2020年同期相比，截至2021年6月30日的三個月和六個月的當前事故年損失率下降，受到災難和天氣相關損失水平下降的影響。在截至2021年6月30日的三個月裏，災難和與天氣相關的損失為1100萬美元，或1.8個百分點，主要歸因於與天氣相關的事件。在截至2021年6月30日的6個月中，災難和與天氣相關的損失為4700萬美元，或3.8個百分點，主要歸因於冬季風暴URI和Viola以及其他與天氣相關的事件。相比之下，在截至2020年6月30日的三個月和六個月裏，扣除恢復保費後的災難和天氣相關損失分別為1600萬美元，即2.9個百分點和1.93億美元，即16.5個百分點。


59
目錄

經巨災和天氣相關損失的影響調整後，截至2021年6月30日的三個月，當前事故年損失率從截至2020年6月30日的三個月的55.6%降至51.8%。經災難和天氣相關損失的影響調整後，當前事故年損失率的下降主要是由於負債和物業系列的有利定價高於虧損趨勢的影響，以及主要與重新定位投資組合有關的物業系列虧損體驗的改善，以及海運航線虧損體驗的改善。

經災難和天氣相關損失的影響調整後，截至2021年6月30日的6個月，當前事故年損失率從截至2020年6月30日的6個月的54.9%降至52.1%。在對災難和天氣相關損失的影響進行調整後，當前事故年損失率的下降主要是由於專業系列、負債和房地產系列的有利定價高於虧損趨勢的影響，以及主要與重新定位投資組合相關的房地產系列虧損體驗的改善。

上一年儲備發展

見合併財務報表附註6第1項‘虧損準備金和虧損費用’有關儲備類別、預期索賠尾部和前一年發展的詳細信息。

收購成本率

採購成本率O分別降至16.9%和18.0%R The截至三個月和六個月2021年6月30日，分別為20.1%和20.1%截至2020年6月30日的三個月和六個月，主要與業務組合的變化和割讓佣金的增加有關。

與承保有關的一般及行政費用比率

與承保有關的一般和行政費用比率15.8% 對於 截至2021年6月30日的三個月與截至2020年6月30日的三個月的15.6%相當.

與承保有關的一般及行政費用比率下降至16.3%。 對於 截至2021年6月30日的6個月，低於截至2020年6月30日的6個月的16.8%主要原因是淨保費收入增加，但人員成本增加和與戰略資本合作伙伴安排有關的費用減少部分抵消了這一影響。

60
目錄

再保險分部

再保險部門的結果如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2021%的更改20202021%的更改2020
收入：
書面毛保費$672,714 (1%)$678,615 $2,104,997 (3%)$2,169,058 
承保的淨保費490,973 8%453,173 1,562,045 1%1,550,567 
淨保費收入525,266 —%526,984 1,012,701 (4%)1,053,545 
與保險有關的其他收入(損失)5,265 NM1,241 7,631 NM(8,113)
費用：
本事故年淨虧損和虧損費用(334,679)(341,129)(696,312)(779,671)
上一年儲量開發381 2,235 4,194 4,516 
採購成本(112,107)(112,243)(213,299)(238,142)
與承保有關的一般及行政費用(29,392)(24,073)(58,757)(53,257)
承保收益(虧損)$54,734 $53,015 $56,158 $(21,122)
比率：
%1個百分點
變化
%1個百分點
變化
當前事故年損失率，不包括巨災和與天氣有關的損失60.4 %(0.2)60.6 %59.5 %(0.9)60.4 %
災害率和天氣損失率3.3 %(0.8)4.1 %9.3 %(4.3)13.6 %
當前事故年損失率63.7 %(1.0)64.7 %68.8 %(5.2)74.0 %
上一年度儲量開發率(0.1 %)0.3(0.4 %)(0.5 %)(0.1)(0.4 %)
淨虧損和虧損費用比率63.6 %(0.7)64.3 %68.3 %(5.3)73.6 %
收購成本率21.3 %—21.3 %21.1 %(1.5)22.6 %
與承保有關的一般及行政費用比率5.7 %1.14.6 %5.8 %0.85.0 %
合併比率90.6 %0.490.2 %95.2 %(6.0)101.2 %
NM-沒有意義

61
目錄

書面毛保費

按業務類別劃分的毛保費如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  20212020
% 
變化
20212020
% 
變化
巨災$133,089 18 %$189,706 30 %(30%)$384,045 18 %$451,990 20 %(15%)
屬性44,325 7 %54,763 8 %(19%)170,780 8 %187,952 9 %(9%)
信貸和擔保37,413 6 %50,332 7 %(26%)120,634 6 %151,070 7 %(20%)
專業線148,398 22 %111,725 16 %33%279,653 13 %235,295 11 %19%
馬達39,781 6 %42,970 6 %(7%)263,304 13 %322,102 15 %(18%)
負債182,106 27 %149,635 22 %22%451,308 21 %368,531 17 %22%
工程學(2,502)— %3,006 — %NM(4,930)— %18,926 1 %NM
農業46,874 7 %43,896 6 %7%63,314 3 %62,144 3 %2%
海洋和航空25,613 4 %25,867 4 %(1%)57,954 3 %55,861 3 %4%
事故與健康16,934 3 %6,625 1 %NM318,252 15 %314,303 14 %1%
停產的生產線-Novae683 — %90 — %NM683 — %884 — %(23%)
總計$672,714 100 %$678,615 100 %(1%)$2,104,997 100 %$2,169,058 100 %(3%)
NM-沒有意義

截至2021年6月30日的三個月的毛保費，與截至2020年6月30日的三個月相比，減少了600萬美元，降幅為1%。減少的主要原因是巨災、信貸和擔保、財產和工程項目，但被專業項目、責任以及事故和健康項目的增加部分抵消。

巨災線路的減少是由於4月和6月簽訂的一些條約沒有續簽和線路尺寸減少所致。信貸和擔保額度的下降是由與2020年盛行的經濟氣候相關的保費調整推動的。房地產線的減少是由不續簽和與投資組合重新定位相關的線大小減少所推動的。工程線的減少是由2020年退出這一業務後的保費調整推動的。

專業額度和負債額度的增加是由與續簽和新業務相關的有利市場條件推動的。此外，專業線的增加是由有利的市場條件下的保費調整推動的。事故和健康額度的增加是由保費調整推動的。

截至2021年6月30日的6個月的毛保費減少了6400萬美元，降幅為3% (9100萬美元，或4%，在不變貨幣基礎上)，而截至六個月2020年6月30日。減少的主要原因是災難、電機、信貸和擔保、工程和財產額度，但部分被負債和專業額度的增加所抵消。

巨災、機動線和地產線的減少是由與投資組合重新定位相關的非續訂和減小線大小推動的。工程線的減少是由2020年退出這一業務後的不續簽和保費調整推動的。信貸和擔保額度的減少是由保費調整和與2020年盛行的經濟氣候相關的一份重要合同的額度規模縮小推動的。

負債和專業線的增加是由與續簽和新業務相關的有利市場條件推動的。此外，專業線的增加是由有利的市場條件下的保費調整推動的。

承保的讓與保費

截至2021年6月30日的三個月的讓出保費為1.82億美元，或27%，相比之下，截至2020年6月30日的三個月，毛保費為2.25億美元，佔毛保費的33%。



62
目錄

放棄保費減少4400萬美元，降幅為19%，主要是由於巨災、財產以及信貸和擔保額度的下降，但專業額度和責任額度的增加部分抵消了這一降幅。

巨災險種減少的原因是轉讓給戰略合作伙伴的保費減少、不再續簽一項重大超額損失條約和一項重大前置安排。財產線減少的原因是沒有續簽超額損失條約。信貸和擔保額度減少了可歸因於保費調整。專業保費和責任保費的增加反映了截至2021年6月30日的三個月的毛保費與去年同期相比的增長截至2020年6月30日的三個月，與截至2020年6月30日的三個月。

截至2021年6月30日的六個月的讓出保費為5.43億美元，佔毛保費的26%，而截至2020年6月30日的六個月的毛保費為6.18億美元，佔毛保費的29%。

讓出保費減少7600萬美元，降幅為12%，主要是由巨災、財產以及信貸和擔保額度推動的，但負債額度的增加部分抵消了這一降幅。

巨災額度減少的原因是不續簽重大超額損失條約，以及轉讓給戰略合作伙伴的保費減少，但部分被購買巨災債券保護相關的額外費用所抵消。財產線減少的原因是沒有續訂預先安排和沒有續簽重大超額損失條約。信貸和擔保額度減少的原因是保費調整。負債額度的增加反映了截至2021年6月30日的6個月的毛保費與去年同期相比的增長這個截至六個月2020年6月30日。

淨保費收入

各行各業賺取的淨保費如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2021  2020  %變化2021  2020  %變化
巨災$60,738 12 %$56,347 11 %8%$141,520 14 %$130,822 12 %8%
屬性63,252 12 %66,796 13 %(5%)118,588 12 %133,523 13 %(11%)
信貸和擔保37,539 7 %47,745 9 %(21%)72,972 7 %91,258 9 %(20%)
專業線61,506 12 %51,095 10 %20%112,353 11 %100,058 9 %12%
馬達68,051 13 %78,510 15 %(13%)123,001 12 %140,478 13 %(12%)
負債106,527 20 %100,333 19 %6%198,567 20 %197,246 19 %1%
工程學6,297 1 %15,861 3 %(60%)13,440 1 %29,194 3 %(54%)
農業16,985 3 %17,907 3 %(5%)32,299 3 %40,199 4 %(20%)
海洋和航空14,302 3 %12,684 2 %13%25,535 3 %22,538 2 %13%
事故與健康89,420 17 %79,597 15 %12%173,777 17 %167,216 16 %4%
停產的生產線-Novae649 — %109 — %NM649 — %1,013 — %(36%)
總計$525,266 100 %$526,984 100 %—%$1,012,701 100 %$1,053,545 100 %(4%)
NM-沒有意義

截至2021年6月30日的三個月的淨保費收入減少了200萬美元(600萬美元，按不變貨幣計算，降幅為1%)，與截至2020年6月30日的三個月相比。這一下降主要是由下降推動的。信貸和擔保、工程和電機行業的毛保費收入下降，以及專業行業毛保費收入的增長，但被專業行業和事故及健康行業毛保費收入的增長以及信貸和保證業毛保費收入的下降所部分抵消。

截至2021年6月30日的6個月的淨保費收入，減少增加4,100萬美元，或4%，而截至六個月2020年6月30日。下降的主要原因是信貸及擔保、財產、巨災、工程及汽車行業的毛保費收入下降，而專業行業的讓渡保費則上升，但因巨災、信貸及擔保及物業類別的讓渡保費下降及專業行業的毛保費上升而被部分抵銷。



63
目錄

其他與保險有關的收入(損失)

其他相關保險收入的500萬美元截至2021年6月30日的三個月, 與截至6月30日的三個月100萬美元的其他保險相關收入相比，2020年主要與與戰略資本合作伙伴安排相關的費用相關。

其他相關保險收入曾經是800萬美元截至2021年6月30日的6個月, 與其他保險相關的損失相比800萬美元截至2020年6月30日的6個月。截至2021年6月30日的6個月的其他保險相關收入主要與與戰略資本合作伙伴安排有關的費用有關。截至2020年6月30日的6個月的其他保險相關損失主要是由於確認了與世衞組織大流行風險掛鈎掉期相關的1000萬美元的全額損失。

損耗率

損失率的構成如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2021
%1個百分點
變化
20202021
%1個百分點
變化
2020
當前事故年損失率63.7 %(1.0)64.7 %68.8 %(5.2)74.0 %
上一年度儲量開發率(0.1 %)0.3(0.4 %)(0.5 %)(0.1)(0.4 %)
損耗率63.6 %(0.7)64.3 %68.3 %(5.3)73.6 %

當前事故年損失率

截至2021年6月30日的三個月和六個月，當前事故年損失率分別從截至2020年6月30日的三個月和六個月的64.7%和74.0%降至63.7%和68.8%。

與2020年同期相比，截至2021年6月30日的三個月和六個月的當前事故年損失率下降，受到災難和天氣相關損失水平下降的影響。在截至2021年6月30日的三個月裏，災難和與天氣相關的損失為1700萬美元，或3.3個百分點，主要歸因於與天氣相關的事件。在.期間截至六個月2021年6月30日，扣除恢復保費後的災難和天氣相關損失為9200萬美元，或9.3點，主要歸因於冬季風暴URI和Viola以及其他與天氣相關的事件。相比之下，在截至2020年6月30日的三個月和六個月裏，扣除恢復保費後的災難和天氣相關損失分別為2000萬美元(4.1個百分點)和1.43億美元(13.6%)。

經巨災和天氣相關損失的影響調整後，截至2021年6月30日的三個月，當前事故年損失率從截至2020年6月30日的三個月的60.6%降至60.4%。扣除災難和與天氣有關的損失的影響後，當前事故年損失率的下降主要是由於大多數業務部門的有利定價超過虧損趨勢的影響，以及業務組合的變化，但部分被複蘇安排變化的影響所抵消。

經災害和天氣損失調整後，目前的事故年損失率降至59.5%。截至六個月2021年6月30日，低於2021年6月30日的60.4%截至六個月2020年6月30日。在對災難和天氣相關損失的影響進行調整後，當前事故年損失率下降的主要原因是大多數業務部門的有利定價超過虧損趨勢的影響以及業務組合的變化，但部分抵消了復甦安排變化的影響和財產部門虧損經驗的增加。



64
目錄

上一年儲備發展

見合併財務報表附註6第1項‘虧損準備金和虧損費用’有關儲備類別、預期索賠尾部和前一年發展的詳細信息。

收購成本率

採購成本比率為21.3%截至2021年6月30日的三個月和截至2020年6月30日的三個月。

截至2021年6月30日的6個月，收購成本比率從截至2020年6月30日的6個月的22.6%降至21.1%，這主要是由於業務組合的變化和恢復性合同的影響，但部分被與虧損敏感特徵相關的調整所抵消。

與承保有關的一般及行政費用比率:

與承保有關的一般和行政費用降至5.7%截至三個月2021年6月30日，高於去年同期的4.6%截至三個月2020年6月30日主要是由相關費用的降低推動的這主要是由於與戰略資本合作伙伴的安排以及與業績相關的薪酬成本增加所致。

截至2021年6月30日的六個月，與承保相關的一般和行政費用從截至2020年6月30日的六個月的5.0%增加到5.8%，主要原因是與戰略資本合作伙伴安排相關的費用減少，與業績相關的薪酬成本增加，以及賺取的淨保費減少。


65
目錄


淨投資收益和淨投資收益(虧損)

淨投資收益

按主要資產類別劃分的現金和投資組合的淨投資收入如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2021%的更改20202021%的更改2020
固定期限$61,244(24%)$80,459$130,714(23%)$170,402
其他投資41,414NM(37,580)83,248NM(39,700)
股權證券3,10037%2,2635,59828%4,387
按揭貸款4,35519%3,6608,54111%7,713
現金和現金等價物617(74%)2,3922,953(60%)7,323
短期投資66(82%)366199(89%)1,863
總投資收益110,796NM51,560231,25352%151,988
投資費用(6,124)(6%)(6,520)(12,417)(10%)(13,848)
淨投資收益$104,672NM$45,040$218,83658%$138,140
税前收益：(1)
固定期限2.0 %2.7 %2.2 %2.8 %
NM-沒有意義
(1)税前收益是按年化淨投資收益除以平均月末攤銷成本餘額計算的。

固定期限

截至2021年6月30日的三個月和六個月，可歸因於固定到期日的淨投資收入分別為6100萬美元和1.31億美元，而截至2020年6月30日的三個月和六個月的淨投資收入分別為8000萬美元和1.7億美元。減少與2020年同期相比，2021年截至6月30日的三個月和六個月的產量下降是由於產量下降。

其他投資

其他投資的淨投資收入如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2021202020212020
對衝、直接貸款、私募股權和房地產基金$39,678$(35,182)$62,451$(36,534)
其他私人持股投資64(76)18,5434
CLO-股票1,672(2,322)2,254(3,170)
其他投資的淨投資收益(虧損)(1)
$41,414$(37,580)$83,248$(39,700)
其他投資的税前回報(2)
5.0 %(5.1 %)10.3 %(5.5 %)
(1)不包括海外存款。
(2)其他投資税前回報的計算方法是將其他投資(非年化)的淨投資收入總額除以所示期間持有的平均月末公允價值餘額(不包括海外存款)。

66
目錄

截至2021年6月30日的三個月和六個月，可歸因於其他投資的淨投資收入分別為4100萬美元和8300萬美元，而截至2020年6月30日的三個月和六個月的淨投資虧損分別為3800萬美元和4000萬美元。與2020年同期相比，截至2021年6月30日的三個月和六個月的增長是由於直接貸款、私募股權和房地產基金的回報更高。

淨投資收益(虧損)

淨投資收益(虧損)如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2021202020212020
關於出售投資：
固定期限和短期投資$46,827 $(4,039)$77,628 $13,127 
股權證券4,406 18,918 4,886 18,156 
 51,233 14,879 82,514 31,283 
預期信貸損失撥備的變化150 13,761 239 (6,257)
減值損失— (112)— (1,302)
投資衍生工具公允價值變動(847)154 901 3,316 
股權證券未實現淨收益(虧損)22,757 24,361 19,282 (36,871)
淨投資收益(虧損)$73,293 $53,043 $102,936 $(9,831)

截至2021年6月30日的三個月的淨投資收益為7300萬美元，而截至2020年6月30日的三個月的淨投資收益為5300萬美元。在截至2021年6月30日的三個月裏，淨投資收益主要是由於出售公司債券和CMBS的淨已實現收益以及股權證券的淨未實現收益。截至2020年6月30日的三個月，淨投資收益主要是由於股權證券的淨未實現收益、股權證券的淨已實現收益以及公司債務證券預期信貸損失撥備的減少。

截至2021年6月30日的6個月的淨投資收益為1.03億美元，而截至2020年6月30日的6個月的淨投資虧損為1000萬美元。截至2021年6月30日的6個月，淨投資收益主要是由於出售公司債券和CMBS的已實現淨收益以及股權證券的未實現淨收益。在截至2020年6月30日的6個月中，淨投資虧損主要是由於股權證券的未實現淨虧損和公司債務證券的預期信貸損失撥備，但部分被出售股票、美國政府和機構RMBS證券的已實現淨收益所抵消。

論股權出讓

一般説來，當特定發行的證券的相對價值、信用質量或期限發生變化時，就會出售個別證券。我們還可以出售證券來重新平衡我們的投資組合，以改變對特定資產類別或行業的敞口。

減值損失

截至2021年6月30日的三個月和六個月的減值虧損為零美元，而截至2020年6月30日的三個月和六個月的減值虧損分別為零美元和100萬美元。在截至2020年6月30日的三個月和六個月裏，這些虧損主要是由於我們打算出售或更有可能被要求出售的非投資級公司債務證券的減值。








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目錄

投資衍生工具的公允價值變動

我們不時地通過衍生品合約對外匯風險進行經濟對衝。

截至2021年6月30日的三個月和六個月E與外匯合約有關的虧損和收益分別為100萬美元和100萬美元。對於截至三個月和六個月2020年6月30日wE分別錄得零美元和300萬美元與外匯合約相關的收益。

總回報

現金和投資的總回報率如下：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2021202020212020
淨投資收益$104,672$45,040$218,836$138,140
淨投資收益(虧損)73,29353,043102,936(9,831)
固定期限未實現淨收益(虧損)變動(1)
9,811406,534(217,084)131,777
權益法投資的收益(虧損)利息9,7997,10218,960(16,475)
總計$197,575$511,719$123,648$243,611
平均現金和投資(2)
$15,864,451$15,190,181$15,817,566$15,487,375
税前平均現金和投資總回報率：
包括與投資有關的外匯走勢1.2 %3.4 %0.8 %1.6 %
不包括與投資有關的外匯變動(3)
1.2 %3.3 %0.8 %1.9 %
(1)固定期限未實現淨收益(虧損)的變動以期末未實現淨收益(虧損)減去上期末未實現淨收益(虧損)計算。
(2)平均現金和投資餘額以期末公允價值餘額的平均值計算。
(3)税前現金和投資總回報(不包括外匯變動)是美國證券交易委員會S-K條例第10(E)項定義的非GAAP財務指標。對税前現金和投資總回報率(GAAP最具可比性的財務指標)的對賬包括匯兑(損失)收益700萬美元和1300萬美元截至2021年和2020年6月30日的三個月分別為匯兑(損)利得(500萬美元)和(4800萬美元)截至2021年和2020年6月30日的六個月。


其他費用(收入)，淨額

下表提供了其他費用(收入)的彙總(淨額)：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2021%的更改20202021%的更改2020
公司費用$33,491 25%$26,828 $59,231 10%$53,926 
匯兑損失(收益)19,602 NM9,709 23,716 NM(51,974)
利息支出和融資成本15,235 (26%)20,595 30,806 (30%)44,067 
所得税費用27,865 NM10,893 48,641 NM6,026 
總計$96,193 $68,025 $162,394 $52,045 
NM-沒有意義



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目錄

公司費用

公司費用包括支持我們全球保險和再保險業務所需的控股公司成本，以及作為上市公司運營的相關成本。作為淨保費收入的百分比，公司費用增加降至2.9%和2.6%截至2021年6月30日的三個月和六個月分別為2.4%和2.5%，而截至2020年6月30日的三個月和六個月分別為2.4%和2.5%。

年公司費用的增加三個月過去了，截至2021年6月30日的6個月主要與人員和績效相關薪酬成本增加有關，但部分被信息技術成本的下降所抵消。

匯兑損失(收益)

我們的一些業務是用美元以外的貨幣寫的。截至2021年6月30日的三個月外匯損失2000萬美元主要是由於美元疲軟對以歐元、加元和英鎊計價的保險相關淨負債的重新計量的影響。

截至2021年6月30日的6個月，外匯損失為2400萬美元，主要是由於美元疲軟對重新計量以英鎊和加元計價的保險相關淨負債的影響，部分抵消了美元走強對以歐元計價的保險相關淨負債的重新計量的影響。

截至2020年6月30日的三個月，外匯損失為1000萬美元，主要是由於美元疲軟對重新計量以歐元計價的保險相關淨負債的影響。

截至2020年6月30日的6個月，外匯收益為5200萬美元，主要是由於美元走強對重新計量以英鎊計價的保險相關淨負債的影響。

利息支出和融資成本

利息開支及融資成本與2014年發行的5.150釐優先無抵押票據(“5.150釐優先票據”)、2017年發行的4.000釐優先無抵押票據(“4.000釐優先票據”)的到期利息有關，3.900釐優先無抵押票據(“3.900釐優先票據”)而4.900釐定息重置次級債券(“次級債券”)2019年發佈。

利息支出和融資成本分別減少了500萬美元和1300萬美元截至三個月和六個月與2020年同期相比，分別為2021年6月30日和2021年6月30日，原因是償還了2020年6月1日。

所得税費用(福利)

所得税支出(收益)主要來自我們在美國和歐洲的海外業務產生的收入(虧損)。我們的有效税率是所得税費用(收益)除以税前收益(虧損)，包括權益法投資的收益(虧損)利息。這一有效税率在不同時期可能有所不同，這取決於淨收入(虧損)在不同税務管轄區之間的分佈，以及其他因素。

截至2021年6月30日的三個月的税費為2800萬美元，主要原因是我們在美國、歐洲和英國的業務產生了税前收入，以及與英國税率從19%提高到25%相關的遞延税淨負債重估，從2023年起生效。截至2021年6月30日的6個月的税費為4900萬美元，主要是由於我們在美國、歐洲和英國的業務產生了税前收入，以及與英國税率從19%提高到25%相關的遞延税淨負債重估，從2023年起生效。

截至2020年6月30日的三個月的税費為1100萬美元，主要是由於我們在英國、歐洲和美國的業務產生了税前收入。截至2020年6月30日的6個月的税費為600萬美元，主要是由於我們在美國和歐洲的業務產生了税前收入，但部分被我們英國業務的税前虧損所抵消。

69
目錄


財務措施

我們認為以下財務指標在評估業績和衡量為普通股股東創造的整體價值增長方面非常重要：
  截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
  2021202020212020
平均普通股權益年化回報率(1)
19.3 %10.0 %14.3 %(3.1 %)
平均普通股權益的年化營業回報率(2)
14.4 %6.3 %10.6 %(3.9 %)
稀釋後普通股每股賬面價值(3)
$55.50$55.09$55.50$55.09
宣佈的每股普通股現金股息$0.42$0.41$0.84$0.82
經股息調整的稀釋後普通股每股賬面價值增加(減少)$2.89$5.72$2.08$0.73
(1)平均普通股權益的年化回報率(“ROACE”)的計算方法是，將當期普通股股東可用(可歸屬)的年化淨收益(虧損)除以根據期初和期末普通股股東權益餘額確定的平均普通股股東權益。
(2)平均普通股年化營業回報率(“營運ROACE”)是美國證券交易委員會S-K法規第10(E)項中定義的非GAAP財務指標。與最具可比性的GAAP財務指標--年化ROACE的對賬，以及對該項目列報的理由的討論，見‘管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析--非GAAP財務指標對賬'.
(3)稀釋後普通股每股賬面價值代表普通股股東權益總額除以已發行稀釋後普通股，採用庫存股方法確定。現金結算的限制性股票單位不包括在內。

平均普通股權益回報率
我們的目標是產生更高的資本回報，為我們承擔的風險適當地回報普通股股東，只有當我們預期回報達到或超過我們的要求時，我們才能增加收入。我們認識到，承保週期的性質以及任何一年中大型虧損事件的頻率或嚴重程度都可能對在任何特定時期實現盈利目標的能力構成挑戰。

ROACE反映了普通股股東可獲得(可歸屬)的淨收益(虧損)的影響，包括淨投資收益(虧損)、匯兑損失(收益)、重組費用和權益法投資的收益(虧損)利息。

與截至2020年6月30日的三個月相比，截至2021年6月30日的三個月ROACE的增長主要是由於淨投資收入、承保收入和淨投資收益的增加，以及利息支出和融資成本的下降，但部分被所得税支出、匯兑損失和公司費用的增加所抵消。

與截至2020年6月30日的6個月相比，截至2021年6月30日的6個月ROACE的增長主要是由於承保收入、淨投資收益、淨投資收入、權益法投資收益利息的增加，以及利息支出和融資成本的下降，但外匯損失和所得税支出的增加部分抵消了這一增長。

營業ROACE不包括淨投資收益(虧損)、匯兑損失(收益)、重組費用和權益法投資的收益(虧損)利息的影響。

與截至2020年6月30日的三個月相比，截至2021年6月30日的三個月運營ROACE的增長主要是由於淨投資收入和承保收入的增加，以及利息支出和融資成本的下降，但部分被所得税支出和公司支出的增加所抵消。

與截至2020年6月30日的6個月相比，截至2021年6月30日的6個月運營ROACE的增長主要是由於承保收入和淨投資收入的增加，以及利息支出和融資成本的下降，但部分被所得税支出的增加所抵消。



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目錄

稀釋後普通股每股賬面價值

我們認為稀釋後每股普通股的賬面價值是衡量普通股股東回報的適當指標，因為我們相信稀釋後賬面價值的增長最終將轉化為股價的升值。

在截至2021年6月30日的三個月中，由於同期產生的淨收入，稀釋後普通股每股賬面價值增加了5%，但部分被宣佈的普通股股息所抵消。

在截至2021年6月30日的6個月中，由於同期產生的淨收入，稀釋後普通股每股賬面價值增加了1%，但這部分被累計其他全面收益和宣佈的普通股股息中報告的未實現淨收益的減少所抵消。

宣佈的每股普通股現金股息

我們主張通過分紅和股票回購的方式將多餘資本返還給股東。因此，股利政策是我們為股東創造的價值的一個組成部分。我們累積的強勁收益使我們的董事會能夠批准連續17次增加季度普通股股息。

經股息調整的稀釋普通股每股賬面價值

總而言之，我們認為，稀釋後普通股每股賬面價值的增長和宣佈的普通股紅利代表着為普通股股東創造的總價值。由於保險行業的公司有不同的股息支付政策，我們認為投資者使用經股息指標調整後的稀釋後普通股每股賬面價值來衡量整個行業的可比業績。

在截至2021年6月30日的三個月中，總價值增加了2.89美元，增幅為5%，這是由同期產生的淨收入推動的。

在截至2021年6月30日的6個月中，總價值增加了1.25美元，增幅為2%，這是由同期產生的淨收入推動的，但部分被累計其他全面收入中報告的未實現收益的減少所抵消。

在截至2020年6月30日的三個月內，總價值增長5.72美元，增幅為11%，這是由期內產生的淨收入和累計其他綜合收益中報告的未實現投資收益推動的。

在截至2020年6月30日的6個月中，總價值增加0.12美元是由累計其他全面收益中確認的未實現投資淨收益推動的，但部分被同期產生的淨虧損所抵消。

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目錄


非公認會計準則財務指標對賬

截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2021202020212020
可供普通股股東使用(歸屬)的淨收益(虧損)$227,910$112,477$343,645$(72,908)
淨投資(收益)損失(1)
(73,293)(53,043)(102,936)9,831
匯兑損失(收益)(2)
19,6029,70923,716(51,974)
重組費用(3)
—392—(591)
權益損失法投資的利息(收益)(4)
(9,799)(7,102)(18,960)16,475
所得税費用6,0889,0707,7826,259
營業收入(虧損)$170,508$71,503$253,247$(92,908)
稀釋後普通股每股收益(虧損)$2.67$1.33$4.04$(0.87)
淨投資(收益)損失(0.86)(0.63)(1.21)0.12
匯兑損失(收益)0.230.110.28(0.62)
重組費用———(0.01)
權益損失法投資的利息(收益)(0.11)(0.08)(0.22)0.20
所得税費用0.070.110.090.07
稀釋後每股普通股營業收入(虧損)(5)
$2.00$0.84$2.98$(1.11)
加權平均稀釋後已發行普通股(6)
85,26784,60085,11784,198
平均普通股股東權益$4,733,075$4,518,699$4,792,727$4,758,414
平均普通股權益年化回報率19.3 %10.0 %14.3 %(3.1 %)
平均普通股權益的年化營業回報率(7)
14.4 %6.3 %10.6 %(3.9 %)
(1)截至2021年和2020年6月30日的三個月分別為7491美元和8114美元，截至2021年和2020年6月30日的六個月分別為8975美元和2437美元。税務影響是在考慮其他相關因素(包括利用資本虧損的能力)後，通過應用適用司法管轄區的法定税率來估計的。
(2)截至2021年和2020年6月30日的三個月分別為1,403美元和1,084美元，截至2021年和2020年6月30日的6個月分別為1,193美元和3,611美元。税收影響是在考慮其他相關因素(包括特定外匯交易的税收狀況)後，通過應用適用司法管轄區的法定税率來估計的。
(3)截至2020年6月30日的三個月的税費(福利)為128美元，截至2020年6月30日的六個月的税費(福利)為211美元。通過適用適用司法管轄區的法定税率來估計税收影響。
(4)截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月的税費(福利)分別為零。通過適用適用司法管轄區的法定税率來估計税收影響。
(5)截至2020年6月30日的6個月，每股攤薄普通股虧損和每股攤薄普通股營業虧損採用普通股股東應佔淨虧損和當期確認的營業虧損造成的已發行普通股加權平均虧損計算。
(6)請參閲我們合併財務報表附註7第1項普通股每股收益瞭解更多細節。
(7)年化運營ROACE是SEC法規S-K第10(E)項中定義的非GAAP財務指標。上表列出了與最具可比性的GAAP財務指標--年化ROACE的對賬情況，並在下面討論了其提出的理由。


72
目錄

使用非公認會計準則財務指標的理由

我們以一種我們認為對投資者、分析師、評級機構和其他使用我們的財務信息來評估我們業績的人有意義和有用的方式展示我們的運營結果。根據美國證券交易委員會的規則和規定，我們使用的一些衡量標準被認為是非GAAP財務衡量標準。在本次管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析(“MD&A”)中，我們提出了與承保相關的一般和行政費用、綜合承保收入(虧損)、營業收入(虧損)(總計和每股基礎上)、平均普通股權益的年化營業回報率(“營運ROACE”)、不變貨幣基礎上列報的金額以及不包括外匯變動的現金和投資的税前總回報率，這些都是美國證券交易委員會S-K條例第10(E)項界定的非GAAP財務衡量標準。我們認為，這些非GAAP財務衡量標準可能由其他公司以不同的方式定義和計算，有助於解釋和加強對我們經營業績的理解。然而，這些措施不應被視為替代根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則(“美國公認會計原則”)確定的措施。

與承保有關的一般及行政費用

與承保相關的一般和行政費用包括我們承保業務的增量和/或直接歸因於我們的承保業務的一般和行政費用。這項措施載於合併財務報表附註2第1項‘細分市場信息’因此，當在其他地方綜合列報時，它被認為是一種非GAAP財務衡量標準。

公司費用包括支持我們全球保險和再保險業務所需的控股公司成本，以及作為上市公司運營的相關成本。由於這些成本不是增加的和/或直接歸因於我們的承保業務，這些成本不包括與承保相關的一般和行政費用，因此不包括綜合承保收入(虧損)。一般和行政費用是GAAP中與承保相關的一般和行政費用最具可比性的財務指標，也包括公司費用。

與承保相關的一般和行政費用與一般和行政費用的對賬，是公認會計準則中最具可比性的財務指標。管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--綜合經營成果。

綜合承保收益(虧損)

綜合承保收益(虧損)是一項衡量承保盈利能力的税前指標，將賺取的淨保費和其他保險相關收入(虧損)計入收入和淨虧損及虧損費用、收購成本以及與承保相關的一般和行政費用作為費用。這項措施載於合併財務報表附註2第1項‘細分市場信息’因此，當在其他地方綜合列報時，它被認為是一種非GAAP財務衡量標準。

我們將承保業績與投資組合的表現分開評估。因此，我們認為將淨投資收益和淨投資收益(虧損)從我們的承保盈利能力指標中剔除是合適的。

我們綜合經營報表中的匯兑損失(收益)主要與匯率變動對我們保險相關淨負債的影響有關。然而，我們管理投資組合的方式是，我們投資組合的未實現和已實現匯兑損失(收益)通常會抵消我們承銷組合產生的很大一部分匯兑損失(收益)。因此，我們認為匯兑損失(收益)對我們的承保業績沒有重要貢獻，因此，匯兑損失(收益)被排除在綜合承保收入(虧損)之外。

利息支出和融資成本主要與我們債務的應付利息有關。由於這些費用不是增加的和/或直接歸因於我們的承保業務，這些費用不包括與承保相關的一般和行政費用，因此不包括綜合承保收入(虧損)。

重組費用與2017年啟動的轉型計劃有關。該計劃包括從2017年第四季度開始的Novae Group plc(以下簡稱Novae)的整合，我們的事故和健康業務的重新調整，以及旨在提高效率和增強盈利能力的其他舉措，同時提供以客户為中心的運營模式。重組費用主要由業務決策驅動，業務決策的性質和時間與承保過程無關，因此，這些費用不計入綜合承保收益(虧損)。


73
目錄

包括收購業務價值(“VOBA”)在內的無形資產攤銷源於業務決策，其性質和時間與承保過程無關，因此，該等費用不計入綜合承保收益(虧損)。

我們相信，通過突出我們承保活動的基本税前盈利能力，與承保相關的一般和行政費用以及綜合承保收入(虧損)的列報使投資者能夠更好地瞭解我們的經營結果。綜合承保收入(虧損)與淨收益(虧損)的對賬，是GAAP財務指標中最具可比性的指標。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析--經營綜合成果.

營業收入(虧損)

營業收入(虧損)是指税後經營業績，不包括淨投資收益(虧損)、匯兑損失(收益)、重組費用和權益法投資的收益(虧損)利息。

雖然投資保費以產生收入和投資收益(虧損)是我們業務不可分割的一部分，但實現投資收益(虧損)的決心獨立於承保流程，並在很大程度上受到市場機會的影響。此外，許多用户認為，實現投資收益(虧損)的時機對許多公司來説有點機會主義。

我們綜合經營報表中的匯兑損失(收益)主要與匯率變動對保險相關淨負債的影響有關。此外，我們確認股權證券的未實現匯兑損失(收益)和出售可供出售的投資實現的匯兑損失(收益)，並將股權證券的淨投資收益(虧損)計入淨投資收益(虧損)。我們還確認其他綜合收益(虧損)中的可供出售投資的未實現匯兑損失(收益)。這些未實現的匯兑損失(收益)通常抵消了淨收益(虧損)中報告的很大一部分匯兑損失(收益)，從而將匯率變動對股東權益總額的影響降至最低。因此，我們單獨的綜合經營報表中的匯兑損失(收益)對我們的業務表現沒有重要的貢獻。

重組費用與2017年啟動的轉型計劃有關。該計劃包括整合2017年第四季度開始的Novae，重新調整我們的事故和健康業務，以及旨在提高效率和增強盈利能力的其他計劃，同時提供以客户為中心的運營模式。重組費用主要由業務決策驅動，業務決策的性質和時間與承銷過程無關，因此，這些費用不包括在營業收入(虧損)中。

權益法投資的收益(虧損)利息主要由業務決策驅動，業務決策的性質和時間與承保過程無關，因此，該收益(虧損)不計入營業收入(虧損)。

我們財務報表的某些用户評估不包括税後淨投資收益(虧損)、匯兑損失(收益)、重組費用和權益法投資的收益利息(虧損)的業績，以瞭解經常性收入來源的盈利能力。

我們認為，不包括税後淨投資收益(虧損)、匯兑損失(收益)、重組費用和權益法投資的收益(虧損)利息的普通股股東可獲得(可歸屬)的淨收入(虧損)反映了我們業務的根本基本面。此外，我們相信，此演示文稿使投資者和我們財務信息的其他用户能夠以類似於我們管理層分析基本業務業績的方式來分析業績。我們還相信，這一措施遵循了行業慣例，因此有助於將我們的表現與我們的同行進行比較。我們相信，基於同樣的原因，跟蹤我們的股票分析師和某些評級機構，以及整個保險業，通常都會將這些項目排除在他們的分析之外。營業收入(虧損)與普通股股東可用(應佔)淨收益(虧損)的對賬，即最具可比性的GAAP財務指標，如上所示。

我們還公佈了稀釋後普通股每股營業收入(虧損)和年化營業淨資產收益率(ROACE)，它們來自營業收入(虧損)衡量標準，並分別與最具可比性的GAAP財務衡量標準、稀釋普通股每股收益(虧損)和年度平均普通股股本回報率(ROACE)進行了核對。

74
目錄

不變貨幣基礎

在本MD&A中，我們提供按不變貨幣計算的毛保費、淨保費和淨保費收入。按不變貨幣計算的金額是通過應用本年度到上一年的平均外匯匯率來計算的。我們相信，這一演示使投資者和我們財務信息的其他用户能夠分析恆定的毛保費、淨保費和淨保費收入的增長情況。按公認會計準則計算的毛保費、淨保費和淨保費收入的對賬列於‘管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析--分段式經營成果.

税前現金和投資(不包括外匯變動)總回報率

税前現金和不包括外匯變動的投資總回報衡量的是淨投資收入(虧損)、淨投資收益(虧損)、權益法投資的收益利息(虧損)以及平均現金和投資餘額產生的未實現收益(虧損)的變化。税前現金和投資總回報(不包括外匯變動)與税前現金和投資總回報(最具可比性的公認會計準則財務指標)的對賬列於‘管理層對財務狀況和經營成果--淨投資收益和淨投資損益的探討與分析。我們相信，這一演示使投資者和我們財務信息的其他用户能夠分析我們投資組合的表現。


現金和投資

現金和投資的詳細情況如下：
  2021年6月30日2020年12月31日
  公允價值公允價值
固定期限，可供出售$11,898,300 $12,041,799 
固定期限，持有至到期(1)
403,034 — 
股權證券588,196 518,445 
按揭貸款656,056 593,290 
其他投資865,238 829,156 
權益法投資133,169 114,209 
短期投資112,862 161,897 
總投資$14,656,855 $14,258,796 
現金和現金等價物(2)
$1,589,443 $1,503,232 
(1)綜合資產負債表的賬面淨值為4.03億美元(2020年：為零)。
(2)包括截至2021年6月30日和2020年12月31日分別為5.9億美元和6億美元的限制性現金和現金等價物。




75
目錄

概述

在截至2021年6月30日的6個月中，總投資的公允價值增加了3.98億美元，這是由運營現金流入推動的，但部分被固定期限市場價值因收益率增加而下降所抵消。

下面詳細分析了我們按資產類別劃分的投資組合：

固定期限

我們固定期限投資組合的詳細情況如下：
  2021年6月30日2020年12月31日
  公允價值佔全球總數的%公允價值佔全球總數的%
固定期限：
美國政府和機構$2,551,940 21 %$1,918,699 16 %
非美國政府680,572 6 %671,273 6 %
公司債務4,499,394 37 %4,655,951 39 %
代理RMBS1,044,556 8 %1,286,209 11 %
CMBS1,144,592 9 %1,353,587 11 %
非機構RMBS207,489 2 %140,104 1 %
ABS1,902,673 15 %1,720,078 14 %
市政當局(1)
270,118 2 %295,898 2 %
總計$12,301,334 100 %$12,041,799 100 %
信用評級：
美國政府和機構$2,551,940 21 %$1,918,699 16 %
AAA級(2)
4,328,173 35 %4,551,312 37 %
AA型906,128 7 %913,707 8 %
A1,792,264 15 %1,896,407 16 %
BBB1,623,363 13 %1,732,058 14 %
低於BBB(3)
1,099,466 9 %1,029,616 9 %
總計$12,301,334 100 %$12,041,799 100 %
(1)包括各州、市政當局和政治分區發行的債券。
(2)包括美國政府支持的機構、住宅抵押貸款支持證券(RMBS)和商業抵押貸款支持證券(CMBS)。
(3)非投資級和非評級證券。

截至2021年6月30日，固定期限債券的加權平均信用評級為AA-(2020：AA-)，賬面收益率為2.0%(2020年：2.3%)和平均期限3.1年(2020年：3.3年)。截至2021年6月30日，固定期限加上短期投資以及現金和現金等價物(即總投資140億美元)的平均信用評級為AA-(2020：AA-)，平均期限為2.8年(2020：3)。.0年)。

截至2021年6月30日，固定期限的未實現淨收益為2.6億美元，而截至2020年12月31日的未實現淨收益為4.75億美元，由於收益率增加，淨未實現收益減少了2.15億美元。

股權證券

截至2021年6月30日，股權證券的未實現淨收益為1.16億美元，而截至2020年12月31日的未實現淨收益為9700萬美元，在股市反彈的推動下增加了1900萬美元。

76
目錄

按揭貸款

在截至2021年6月30日的6個月裏，我們在商業抵押貸款方面的投資增加了6300萬美元。商業抵押貸款是高質量的，以各種商業物業為抵押，在美國各地的地理位置和物業類型上都是多樣化的，以降低集中風險。截至2021年6月30日，我們的商業抵押貸款組合沒有信貸損失或逾期金額。

其他投資

我們的其他投資組合詳情如下：
2021年6月30日2020年12月31日
  公允價值佔全球總數的%公允價值佔全球總數的%
對衝基金
多/空股票基金$3,774 — %$25,300 3 %
多策略基金108,974 13 %121,420 15 %
對衝基金總額112,748 13 %146,720 18 %
直接借貸資金288,404 33 %272,131 33 %
私募股權基金190,465 22 %124,706 15 %
房地產基金201,833 23 %164,250 20 %
總對衝基金、直接貸款基金、私募股權基金和房地產基金793,450 91 %707,807 86 %
CLO-股票7,002 2 %6,173 1 %
其他私人持股投資64,786 7 %70,011 8 %
海外存款— — %45,165 5 %
其他投資總額$865,238 100 %$829,156 100 %

請參閲合併財務報表附註3(C)“投資”.

權益法投資

於二零一六年，吾等支付1.08億美元(包括直接交易成本)收購哈靈頓再保險控股有限公司(“哈林頓”)19%的普通股權益，哈林頓再保險控股有限公司(“哈林頓”)是哈靈頓再保險有限公司(“哈林頓再保險”)的母公司，哈林頓再保險有限公司(“哈林頓再保險”)是由Axis Capital和Blackstone Group L.P.(“Blackstone”)聯合發起的獨立再保險公司。哈林頓不是一個需要包括在我們的合併財務報表中的可變利益實體。我們按照權益會計方法核算我們在哈靈頓的所有權權益。

在我們的綜合業績中，我們在哈靈頓的所有權權益在權益法投資的收益(虧損)利息中報告。
權益法投資收益中的利息為1000萬美元和1900萬美元截至2021年6月30日的三個月和六個月，相比之下，權益法投資的收益(虧損)利息700萬美元和(1600萬美元)分別截至2020年6月30日的三個月和六個月。截至三個月和六個月的收入 2021年6月30日歸功於哈靈頓實現的正投資回報。


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目錄


流動性和資本資源

請參閲‘流動性與資本資源‘一節包括在我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K的第7項中，用於對流動性和資本資源進行一般性討論。

下表彙總了合併資本：
2021年6月30日2020年12月31日
債務$1,310,328 $1,309,695 
優先股550,000 550,000 
普通股權益4,839,760 4,745,694 
股東權益5,389,760 5,295,694 
總資本$6,700,088 $6,605,389 
債務與資本總額的比率19.6 %19.8 %
債務和優先股權益佔總資本的比率27.8 %28.2 %

我們通過債務和股權資本相結合的方式為運營融資。債務對總資本和債務的比率，以及優先股對總資本的比率，可以反映我們的資本結構，並對我們的財務實力有一定的洞察力。我們相信，我們的財務靈活性仍然很強。參見合併財務報表附註10第1項“債務和融資安排”我們的資本結構最近發生了變化。

普通股權益

在截至2021年6月30日的6個月內，普通股權益增加了9400萬美元。下表對期初和期末普通股頭寸進行了對賬：
截至6月30日的六個月，2021
普通股--開盤$4,745,694 
重新發行的庫存股1,145 
基於股份的薪酬費用20,274 
可供出售投資的未實現收益(虧損)變化，扣除税金(192,809)
外幣折算調整4,731 
淨收益(虧損)358,770 
優先股股息(15,125)
普通股股息(73,101)
回購庫存股(9,819)
普通股--結賬$4,839,760 

在截至2021年6月30日的6個月內，我們從員工手中回購了19.7萬股普通股，以滿足根據我們修訂和重新啟動的2007和2017年長期股權補償計劃授予的股份結算限制性股票單位歸屬相關的預扣税義務，總成本為980萬美元。

2021年的普通股回購計劃尚未獲得授權。

我們預計，運營產生的現金流，加上我們投資組合提供的流動性，將足以在可預見的未來覆蓋現金流出和其他合同承諾。

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目錄


關鍵會計估計

合併財務報表包括具有內在不確定性和判斷性的某些金額。因此，我們需要做出假設和最佳估計，以確定報告的價值。在以下情況下，我們認為會計估計是關鍵的：(1)為了處理不確定因素，需要做出重大假設；(2)估計的變化可能對我們的經營業績、財務狀況或流動性產生重大影響。

我們相信需要作出如此主觀和複雜估計的重要項目如下：

•損失準備金和損失費用準備金；

•對未償損失和損失費用，包括預期信貸損失撥備，可追回的再保險；

•毛保費和淨保費收入；

•金融資產和負債的公允價值計量；

•與可供出售的固定期限和持有至到期證券的固定期限相關的預期信貸損失撥備。

除了我們考慮與固定到期日相關的預期信貸損失撥備的影響外，持有至到期日的證券在附註1‘中詳述。列報依據和重大會計政策就綜合財務報表而言，吾等相信截至2020年12月31日止年度年報10-K表第7項中的關鍵會計估計討論，繼續描述編制綜合財務報表時所包括的重大估計及判斷。


最近的會計聲明

截至2021年6月30日，沒有我們尚未採納的最近發佈的會計聲明，我們預計這些聲明可能會對我們的運營業績、財務狀況或流動性產生實質性影響。
 

表外和特殊目的實體安排

於2021年6月30日，本公司尚未達成任何表外安排，如S-K條例第303(A)(4)項所界定。


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目錄


第三項：加強關於市場風險的定量和定性披露

請參閲我們截至2020年12月31日的Form 10-K年度報告中包含的項目7A。自2020年12月31日以來，這一項目沒有實質性變化，但以下列出的外幣風險敞口變化除外。

外幣風險
下表提供了淨外匯風險敞口總額的敏感度分析。
澳元新西蘭第納爾計算機輔助設計歐元英鎊日元其他總計
2021年6月30日
淨管理資產(負債)，不包括衍生工具
$18,330 $11,364 $293,756 $(387,809)$(226,323)$(72,618)$89,010 $(274,290)
外幣衍生品，淨額
(14,243)(5,933)(291,344)420,735 214,601 77,865 (59)401,621 
淨管理外匯風險敞口
4,087 5,431 2,412 32,926 (11,722)5,247 88,951 127,331 
其他淨外幣風險敞口1 — 110 (1,837)(1,932)— 35,704 32,046 
淨外幣風險敞口總額$4,088 $5,431 $2,522 $31,089 $(13,654)$5,247 $124,655 $159,377 
淨外幣風險佔股東權益總額的百分比
0.1 %0.1 %— %0.6 %(0.3 %)0.1 %2.3 %3.0 %
假設利率變動為10%，淨外幣敞口對股東權益的税前影響(1)
$409 $543 $252 $3,109 $(1,365)$525 $12,465 $15,938 
(1)假設基礎貨幣相對於美元有10%的變化。

淨外幣風險敞口總額

截至2021年6月30日，總淨外幣資產為1.59億美元，主要是由於截至2021年6月30日的6個月內新業務的增加，對歐元和其他非核心貨幣的敞口增加。此外，3600萬美元包括在與特定投資經理管理的資產相關的其他淨外幣敞口中，這些投資經理有權將外幣敞口作為其總回報戰略的一部分。新興市場債務投資組合是這類資產的主要貢獻者。




















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目錄


項目4.管理控制和程序

披露控制和程序

公司管理層在公司首席執行官和首席財務官的參與下，於2021年6月30日對公司的披露控制和程序(如1934年證券交易法(以下簡稱交易法)第13a-15(E)和15d-15(E)條規定)的有效性進行了評估。基於這一評估，公司首席執行官和首席財務官得出結論，在2021年6月30日，公司的披露控制和程序是有效的，以確保公司根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在證券交易委員會的規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並被積累並酌情傳達給管理層，包括其主要高管和主要財務官，以便及時做出有關披露要求的決定。

財務報告內部控制的變化

公司管理層在公司首席執行官和首席財務官的參與下，對截至2021年6月30日的三個月內公司財務報告內部控制發生的變化進行了評估。

根據該評估，在截至2021年6月30日的三個月內，本公司財務報告內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對本公司財務報告內部控制產生重大影響的變化。公司尚未經歷由於新冠肺炎疫情而引入遠程工作模式對其財務報告內部控制造成的任何實質性影響。


第二部分：報告和其他信息


項目1.開展法律訴訟

在日常業務過程中，我們不時會受到包括仲裁在內的例行法律程序的約束。這些法律程序一般與我們在正常的保險或再保險業務過程中提出或針對我們提出的索償有關。根據這類訴訟應支付的估計金額計入綜合資產負債表中的虧損和虧損費用準備金。

我們不參與任何在正常業務過程之外發生的重大法律訴訟。


第1A項。*風險因素
與該公司截至2020年12月31日的10-K表格年度報告中披露的風險因素相比，沒有發生重大變化。







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目錄


第二項：禁止未登記的股權證券銷售和收益使用

發行人購買股票證券
普通股
下表顯示了有關回購普通股數量的信息：
期間
總人數
的股份
購得(A)(B)
平均值
付出的代價
每股
作為以下項目的一部分購買的股票總數：
公開宣佈
計劃或計劃
最大數量為(或近似值)
美元(價值)：中國股票可能還沒有上市
根據計劃購買
或程序(b)
2021年4月1日-30日4 $50.76 — — 
2021年5月1日至31日2 $55.80 — — 
2021年6月1日-30日2 $53.87 — — 
總計  
8  — — 
(A)以千人為單位。
(B)從員工手中回購剩餘股份，以清償與股份結算的限制性股票單位歸屬相關的預扣税責任。(B)從員工手中回購剩餘股份，以滿足與股份結算的限制性股票單位歸屬相關的預扣税責任。



第5項：包括其他信息

根據1934年“證券交易法”第13(R)條披露某些活動

修訂後的1934年證券交易法第13(R)條要求發行人在年度和季度報告中披露他們或其任何附屬公司是否在知情的情況下與伊朗或與根據美國法律受到某些制裁的個人或實體從事某些活動。即使活動、交易或交易是在美國境外按照適用法律進行的，發行人也必須提供這一披露。

在適用法律和法規允許的情況下，我們的某些非美國子公司在全球範圍內向非美國保險公司提供條約再保險，包括責任保險公司、海運、航空和能源風險保險公司，因此，這些基礎再保險投資組合可能對伊朗有一定的風險敞口。此外，我們還在全球範圍內為非美國的承保人和保險人承保保險和臨時再保險，包括責任險、海運險、航空險和能源險。向非伊朗企業提供的保險可能間接涵蓋在伊朗的風險敞口。例如，我們的某些業務承保全球船體戰爭和貨運保單，這些保單為進出世界各地港口的船隻提供保險，包括伊朗。在截至2021年6月30日的季度裏，沒有實質性的溢價分配或分攤到與伊朗相關的活動中。我們打算讓我們的非美國子公司僅在適用法律允許的範圍內繼續提供此類保險。

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目錄


項目6.所有展品
2.1
規則2.7公告，日期為2017年7月5日，與收購Novae Group plc有關(通過參考2017年7月6日提交的公司當前報告8-K表的附件2.1併入)。
2.2
規則2.7公告，日期為2017年8月24日，與收購Novae Group plc有關(通過參考2017年8月25日提交的公司當前8-K表格報告的附件2.1併入)。
3.1
公司註冊證書及組織章程大綱(參閲本公司於2003年4月16日提交的S-1表格註冊説明書附件3.1(修訂1號)(第333-103620號))。
3.2
經修訂及重新修訂的公司細則(參照本公司於二零零九年五月十五日提交的S-8表格註冊説明書附件4.2併入)。
4.1
普通股股票樣本(參考本公司於2003年6月10日提交的S-1表格註冊説明書附件4.1(修訂編號：333-103620))。
4.2
確定E系列優先股的具體權利、優惠、限制和其他條款的指定證書(通過引用本公司於2016年11月7日提交的當前8-K表格報告的附件3.1併入)。
*10.1
彼得·沃格特與Axis Specialty U.S.Services，Inc.於2021年6月17日簽署的僱傭協議第2號修正案(合併內容參考公司於2021年6月21日提交的當前8-K表格報告的附件10.1)。
*10.2
大衞·菲利普斯與Axis Specialty U.S.Services，Inc.於2021年6月17日簽訂或之間的僱傭協議第1號修正案(通過引用該公司於2021年6月21日提交的當前8-K表格報告的附件10.2併入)。
*10.3
2021年5月21日由都柏林AXIS Re SE(蘇黎世分公司)和Steve K.Arora(通過引用2021年5月26日提交的公司當前報告8-K表的附件10.1併入)簽訂的僱傭協議。
*10.4
2021年5月21日由都柏林AXIS Re SE(蘇黎世分公司)和Steve K.Arora(通過參考2021年5月26日提交的公司當前8-K表格中的附件10.2合併而成)簽訂的僱傭協議。
*10.5
Axis Capital Holdings Limited修訂並重新制定了2017年長期股權補償計劃(通過引用本公司於2021年5月11日提交的當前8-K表格中的附件10.1併入)。
10.6
2021年4月1日對2015年12月18日承諾信用證安排的修正契據，經Axis Specialty Limited、Axis Re SE、Axis Specialty Europe SE、Axis Insurance Company、Axis再保險公司、Axis盈餘保險公司和花旗銀行歐洲公司修訂後，由Axis Specialty Limited、Axis Re SE、Axis Specialty Europe SE、Axis Insurance Company、Axis ReInsurance Company和Citibank Europe plc修訂。(引用本公司於2021年4月6日提交的8-K表格當前報告的附件10.1)。
10.7
2021年4月1日對2017年3月27日第2號承諾信用證融資的修正契約，由Axis Specialty Limited、Axis Re SE、Axis Specialty Europe SE、Axis Insurance Company、Axis再保險公司、Axis盈餘保險公司和花旗歐洲公司修訂。(引用本公司於2021年4月6日提交的8-K表格當前報告的附件10.1)。
†31.1
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條頒發首席執行官證書。
†31.2
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條認證首席財務官。
†32.1
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條頒發首席執行官證書。
†32.2
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條認證首席財務官。
†101以下財務信息來自Axis Capital Holdings Limited截至2021年6月30日的季度報告Form 10-Q，其格式為內聯XBRL：(I)截至2021年6月30日和2020年12月31日的綜合資產負債表；(Ii)截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月的綜合經營報表；(Iii)截至2021年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月的綜合全面收益表；(Iv)截至2021年6月30日和2020年6月30日的綜合全面收益表(V)截至2021年6月30日和2020年6月30日的六個月合併現金流量表；(Vi)合併財務報表附註，標記為文本塊和詳細信息。
†104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。
*展品10.1和10.5代表董事和/或高管有資格參與的管理合同、補償計劃或安排。
†在此提交申請。

作為本報告證物存檔的協議和其他文件，除了協議或其他文件本身的條款外，並不打算提供事實信息或其他披露，因此您不應依賴它們來實現此目的。特別是，我們在這些協議或其他文件中作出的任何陳述和保證僅在相關協議或文件的特定背景下作出，不得描述截至其作出之日或任何其他時間的實際情況。

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目錄


簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的以下簽名者代表其簽署。
日期：2021年7月27日
 
軸心資本控股有限公司
由以下人員提供：/S/阿爾伯特·本奇莫爾
阿爾伯特·本奇莫爾
總裁兼首席執行官
(首席行政主任)
/S/Peter Vogt
彼得·沃格特
首席財務官
(首席財務官)


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