回覆：請於2017年5月4日投票反對Tenet Healthcare Corp.(紐約證券交易所代碼：THC)的薪酬話語權提案

尊敬的Tenet股東：

我們敦促您在2017年5月4日的Tenet年度股東大會上對批准高管薪酬(薪酬話語權)的諮詢投票投反對票，因為公司薪酬實踐中令人不安、倒退的發展破壞了最近據稱的改革。其中包括：

• 薪酬水平將再次上升：今年CD&A的核心內容之一，即減少目標薪酬，將在2017財年退回，長期激勵(LTI)獎勵將恢復到之前較高的水平。
• 新的有缺陷的LTI獎勵削弱了績效薪酬改革：儘管在一定程度上受到醫療政策不確定性的推動，市場大幅波動，但該公司發佈了一項新的基於業績的股票期權獎勵，其價格門檻比兩天前的交易水平高出不到5%。

Tenet的股價在過去一年裏下跌了約40%，表現遜於所有直接上市的競爭對手，只有一家除外。1儘管在2015年有大量股份反對薪酬話語權後，聲稱對高管薪酬做法進行了有意義的改革，但董事會最近的薪酬決定表明，薪酬明顯倒退。領先的薪酬研究公司Equilar將該公司目前的三年績效薪酬狀況排名在羅素3000指數(Russell 3000)的第4個百分位數，因此薪酬水平應該會繼續放緩，而不是反彈到以前的水平。

這些變化還向股東發出了關於高管問責的錯誤信息；該公司最近支付了5.13億美元，遠遠高於該公司最初預計的2000萬美元的刑事和民事訴訟和解計劃，指控該連鎖店向一家產前診所支付回扣，因為該診所將懷孕的醫療補助患者送往特尼特醫院(Tenet Hospital)。不幸的是，這只是Tenet一系列代價高昂的欺詐案中的最新一起，自2003年以來，該公司已經記錄了超過21億美元的法律和解和調查費用。

Teamster附屬的養老金和福利基金在資本市場的投資超過1000億美元，並持有大量Tenet股份。

1根據委託書，截至2017年4月4日，Tenet的股價在過去一年中下跌了41%，相比之下，HCA Holdings的漲幅為11%，Universal Health Services、LifePoint Health和Community Health Systems的跌幅分別為2%、8%和54%，這三家公司是該公司的直接同行。

這不是請求授權投票給你的委託書。請不要將您的代理卡寄給我們，因為它不會被接受。

首席執行官特雷弗·費特2016年LTI獎金的目標值被吹捧為720萬美元，這似乎是一次性的姿態，2017財年的撥款總額將再次達到約900萬美元-這是2015財年的目標水平。

由於長期以來一直以高於中位數的薪酬為CEO Fetter的薪酬目標，以及公司更普遍的績效薪酬做法而受到批評，我們注意到薪酬委員會決定將CEO Fetter 2016財年的薪酬機會設定在公司同行中位數的25%。這一下降在很大程度上是由於LTI獎勵規模較小，委託書報告稱，這也是對Tenet在2015年下半年和2016年頭幾個月糟糕的股價表現的迴應。

然而，儘管股價在接下來的12個月裏進一步下跌了40%，但首席執行官費特2017財年的LTI贈款-基於對Form 4申報文件的分析-似乎瞄準了900萬美元的獎勵機會。我們注意到，在2017年3月1日提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件中，該公司披露已向首席執行官費特授予157,978股限制性股票--授予日價值略高於300萬美元。正如委託書第32頁所述，這筆獎金佔他2017財年LTI機會總額的三分之一，表明LTI機會總額至少為900萬美元。

新的有缺陷的，LTI獎削弱了績效工資改革

至關重要的是，在對2017年增加的LTI機會進行合理化時，薪酬委員會提到2017年將更加重視績效薪酬要素。委員會在這裏引用的似乎是一種新的基於業績的股票期權授予，它補充了現有的業績授予和時間授予限制性股票單位的使用。不幸的是，2017財年的期權授予遠遠談不上是一種強勁的績效薪酬激勵工具。

根據委託書，新的期權獎勵取決於股價在三年內的任何時候上漲25%。對於一隻自2014年9月以來已下跌超過70%，並在醫療改革不確定性中遭受重大波動的股票來説，目前尚不清楚這一獎項是否是激勵和獎勵高管決策的一種特別高效或有效的手段。更令人擔憂的是，與獎勵前兩天的交易價格相比，這一獎勵的價格障礙不到5%。

結論

在今年的委託書中，該公司鼓吹大幅重新設計高管薪酬計劃，並削減高管薪酬。然而，考慮到2017財年授予的LTI獎勵的規模和結構，投資者有理由懷疑，這是否能解決該公司糟糕的績效薪酬形象。因此，我們敦促股東在5月4日對薪酬話語權投反對票。

欲瞭解更多信息，請聯繫卡車司機資本策略部卡林·澤連科，電話：(202)624-6899，或電子郵件：czelenko@team ster。Org.

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