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ResortsMember2019-08-012020-04-300000812011MTN：PeakResortsInc.成員2019-08-012020-04-300000812011MTN：登山成員2020-07-310000812011MTN：LodgingMember2020-07-310000812011MTN：登山成員2020-08-012021-04-300000812011MTN：登山成員2021-04-300000812011MTN：LodgingMember2021-04-300000812011美國-GAAP：MoneyMarketFundsMember美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2021-04-300000812011美國-GAAP：商業紙張會員2021-04-300000812011US-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：商業紙張會員2021-04-300000812011美國-GAAP：存款會員認證2021-04-300000812011US-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：存款會員認證2021-04-300000812011US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2021-04-300000812011美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2021-04-300000812011美國-GAAP：MoneyMarketFundsMember美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2020-07-310000812011美國-GAAP：商業紙張會員2020-07-310000812011US-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：商業紙張會員2020-07-310000812011美國-GAAP：存款會員認證2020-07-310000812011US-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：存款會員認證2020-07-310000812011US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-07-310000812011美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-07-310000812011美國-GAAP：MoneyMarketFundsMember美國-GAAP：公允價值輸入級別1成員2020-04-300000812011美國-GAAP：商業紙張會員2020-04-300000812011US-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：商業紙張會員2020-04-300000812011美國-GAAP：存款會員認證2020-04-300000812011US-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：存款會員認證2020-04-300000812011US-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-04-300000812011美國-公認會計準則：公允價值輸入級別3成員2020-04-300000812011MTN：荷蘭克裏克大都會地區成員2020-08-012021-04-300000812011MTN：荷蘭克裏克大都會地區成員2021-04-300000812011MTN：RedSkyRanchMetropolitanRegiictMember2021-04-300000812011MTN：RedSkyRanchMetropolitanRegiictMember2020-07-310000812011MTN：RedSkyRanchMetropolitanRegiictMember2020-04-300000812011MTN：RedSkyRanchMetropolitanRegiictMember2020-08-012021-04-300000812011MTN：員工持有債券成員2021-04-300000812011Mtn:WorkersCompensationAndGeneralLiabilityRelatedToConstructionAndDevelopmentActivitiesMember2021-04-300000812011MTN：LiftTicketsMember2021-02-012021-04-300000812011MTN：LiftTicketsMember2020-02-012020-04-300000812011MTN：LiftTicketsMember2020-08-012021-04-300000812011MTN：LiftTicketsMember2019-08-012020-04-300000812011MTN：SkiSchool Member2021-02-012021-04-300000812011MTN：SkiSchool Member2020-02-012020-04-300000812011MTN：SkiSchool Member2020-08-012021-04-300000812011MTN：SkiSchool Member2019-08-012020-04-300000812011MTN：DiningMember2021-02-012021-04-300000812011MTN：DiningMember2020-02-012020-04-300000812011MTN：DiningMember2020-08-012021-04-300000812011MTN：DiningMember2019-08-012020-04-300000812011MTN：RetailRentalMember2021-02-012021-04-300000812011MTN：RetailRentalMember2020-02-012020-04-300000812011MTN：RetailRentalMember2020-08-012021-04-300000812011MTN：RetailRentalMember2019-08-012020-04-300000812011MTN：OtherMountain RevenueMember2021-02-012021-04-300000812011MTN：OtherMountain RevenueMember2020-02-012020-04-300000812011MTN：OtherMountain RevenueMember2020-08-012021-04-300000812011MTN：OtherMountain RevenueMember2019-08-012020-04-300000812011MTN：登山成員2021-02-012021-04-300000812011MTN：登山成員2020-02-012020-04-300000812011MTN：登山成員2019-08-012020-04-300000812011MTN：LodgingMember2021-02-012021-04-300000812011MTN：LodgingMember2020-02-012020-04-300000812011MTN：LodgingMember2020-08-012021-04-300000812011MTN：LodgingMember2019-08-012020-04-300000812011MTN：ResortMember2021-02-012021-04-300000812011MTN：ResortMember2020-02-012020-04-300000812011MTN：ResortMember2020-08-012021-04-300000812011MTN：ResortMember2019-08-012020-04-300000812011MTN：RealEstateSegmentMember2021-02-012021-04-300000812011MTN：RealEstateSegmentMember2020-02-012020-04-300000812011MTN：RealEstateSegmentMember2020-08-012021-04-300000812011MTN：RealEstateSegmentMember2019-08-012020-04-3000008120112006-03-0900008120112008-07-1600008120112015-12-04

美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-Q
☒根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條規定的季度報告
在截至本季度末的季度內2021年4月30日
☐根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告
在從日本到日本的過渡期內，日本將從日本過渡到日本，而日本將從日本過渡到日本，中國將從中國過渡到中國，從中國過渡到中國，中國將從中國過渡到中國。
佣金檔案號：001-09614
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/812011/000081201121000038/mtn-20210430_g1.jpg
Vail Resorts，Inc.
(註冊人的確切姓名載於其約章)
特拉華州51-0291762
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)		(税務局僱主
識別號碼)
390間新月形
布朗菲爾德，科羅拉多州80021
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
(303)404-1800
(註冊人電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)節登記的證券：
每節課的標題商品代號註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.01美元MTN紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第13節或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直遵守此類提交要求。☒  是    ☐編號：
用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。☒  是    ☐編號：
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
 
大型加速濾波器 ☒  加速的文件管理器 ☐
非加速文件服務器 ☐  規模較小的新聞報道公司 ☐
新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。  ☐是☒*否
截至2021年6月3日，40,268,257註冊人的普通股已發行。


目錄
 
第I部分財務信息頁面
第一項。財務報表(未經審計)。
截至2021年4月30日、2020年7月31日和2020年4月30日的合併濃縮資產負債表
2
截至2021年和2020年4月30日的三個月和九個月的綜合簡明運營報表
3
截至2021年4月30日和2020年4月30日的三個月和九個月的綜合簡明全面收益表
4
截至2021年4月30日和2020年4月30日的三個月和九個月的股東權益合併簡明報表
5
截至2021年4月30日和2020年4月30日的9個月合併現金流量表
7
合併簡明財務報表附註
8
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
26
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
47
第四項。
管制和程序
47
第II部其他信息
第一項。
法律程序
48
項目1A。
風險因素
48
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
49
第三項。
高級證券違約
49
第四項。
煤礦安全信息披露
49
第五項。
其他信息
49
第6項。
陳列品
50



Vail Resorts，Inc.
合併簡明資產負債表
(單位為千，每股除外)
(未經審計)
2021年4月30日2020年7月31日2020年4月30日
資產
流動資產：
現金和現金等價物$1,344,702 $390,980 $482,656 
受限現金11,684 11,106 10,459 
貿易應收賬款淨額208,132 106,664 100,225 
庫存，淨額73,044 101,856 101,748 
其他流動資產47,253 54,482 55,790 
流動資產總額1,684,815 665,088 750,878 
財產、廠房和設備，淨額(附註7)2,116,795 2,192,679 2,201,803 
持有供出售和投資的房地產96,259 96,844 96,565 
商譽淨額(附註7)1,801,296 1,709,020 1,673,258 
無形資產，淨額323,521 314,776 310,033 
經營性使用權資產211,497 225,744 217,318 
其他資產42,454 40,081 39,797 
總資產$6,276,637 $5,244,232 $5,289,652 
負債與股東權益
流動負債：
應付帳款和應計負債(附註7)$567,264 $499,108 $449,274 
應付所得税36,344 40,680 42,554 
一年內到期的長期債務(附註5)113,454 63,677 63,566 
流動負債總額717,062 603,465 555,394 
長期債務，淨額(附註5)2,739,981 2,387,122 2,365,372 
經營租賃負債196,256 217,542 209,321 
其他長期負債(附註7)252,451 270,245 251,464 
遞延所得税，淨額344,190 234,191 277,841 
總負債4,249,940 3,712,565 3,659,392 
承擔和或有事項(附註9)
股東權益：
優先股，$0.01面值，25,000授權股份，不是已發行和已發行股份
— — — 
普通股，$0.01面值，100,000授權股份，46,429, 46,350和46,266分別發行的股份
465 464 462 
可交換股份，$0.01面值，34, 36和54已發行及已發行股份(附註4)
— — 1 
額外實收資本1,220,942 1,131,624 1,136,139 
累計其他綜合收益(虧損)50,643 (56,837)(109,576)
留存收益914,563 645,902 799,508 
國庫股，按成本價計算，6,161, 6,161，及6,161分別為股份(附註11)
(404,411)(404,411)(404,411)
Total Vail Resorts，Inc.股東權益1,782,202 1,316,742 1,422,123 
非控制性權益244,495 214,925 208,137 
股東權益總額2,026,697 1,531,667 1,630,260 
總負債和股東權益$6,276,637 $5,244,232 $5,289,652 
附註是這些未經審計的綜合簡明財務報表的組成部分。
2

Vail Resorts，Inc.
合併簡明操作報表
(單位為千，每股除外)
(未經審計)
 
截至4月30日的三個月，截至4月30日的9個月，
 2021202020212020
淨收入：
登山和住宿服務及其他$794,393 $582,890 $1,495,777 $1,516,679 
山地和住宿零售和餐飲93,885 110,799 208,362 365,032 
度假村淨收入888,278 693,689 1,704,139 1,881,711 
房地產800 398 1,369 4,784 
總淨收入889,078 694,087 1,705,508 1,886,495 
營業費用(不包括下面單獨顯示的折舊和攤銷)：
山地住宿經營費317,836 285,764 765,944 902,316 
所售產品的山地和住宿零售價和餐飲費35,937 42,663 90,435 147,533 
一般事務和行政事務73,294 60,818 210,444 227,175 
度假村運營費用427,067 389,245 1,066,823 1,277,024 
房地產經營費用2,023 1,128 5,088 7,926 
部門運營總費用429,090 390,373 1,071,911 1,284,950 
其他營業(費用)收入：
折舊及攤銷(64,071)(64,730)(189,362)(186,387)
出售不動產的收益189 — 189 207 
資產減值(附註2及7)— (28,372)— (28,372)
或有對價估計公允價值變動(附註8)(10,400)8,000 (12,202)5,264 
固定資產及其他處置損益淨額1,999 (380)(762)1,178 
營業收入387,705 218,232 431,460 393,435 
山區股權投資收益(虧損)，淨額1,011 (90)6,177 1,270 
投資收益和其他淨額347 361 857 999 
公司間貸款的外幣收益(虧損)
(注5)		4,157 (7,753)9,832 (8,191)
利息支出，淨額(39,033)(24,479)(112,287)(73,303)
所得税撥備前收入354,187 186,271 336,039 314,210 
所得税撥備(76,897)(26,440)(66,640)(47,190)
淨收入277,290 159,831 269,399 267,020 
可歸因於非控股權益的淨收入(2,661)(7,285)(738)(14,579)
Vail Resorts，Inc.的淨收入$274,629 $152,546 $268,661 $252,441 
每股金額(附註4)：
可歸因於Vail Resorts公司的每股基本淨收入。$6.82 $3.79 $6.67 $6.26 
可歸因於Vail Resorts公司的稀釋後每股淨收入。$6.72 $3.74 $6.58 $6.17 
宣佈的每股現金股息$— $1.76 $— $5.28 
附註是這些未經審計的綜合簡明財務報表的組成部分。
3


Vail Resorts，Inc.
綜合簡明全面收益表
(單位：千)
(未經審計)

截至4月30日的三個月，截至4月30日的9個月，
 2021202020212020
淨收入$277,290 $159,831 $269,399 $267,020 
扣除税後的外幣換算調整54,910 (69,235)132,167 (78,260)
套期保值工具估計公允價值變動3,610 (16,450)9,572 (21,013)
綜合收益335,810 74,146 411,138 167,747 
可歸因於非控股權益的綜合(收益)損失(18,764)12,924 (34,997)6,848 
可歸因於Vail Resorts，Inc.的全面收入$317,046 $87,070 $376,141 $174,595 
附註是這些未經審計的綜合簡明財務報表的組成部分。
4

Vail Resorts，Inc.
合併股東權益簡明報表
(單位：千)
(未經審計)
普通股額外實收資本累計其他綜合(虧損)收入留存收益庫存股Total Vail Resorts，Inc.股東權益非控制性權益股東權益總額
韋爾度假村(Vail Resorts)可交換
平衡，2020年1月31日$462 $1 $1,130,906 $(44,100)$717,646 $(379,433)$1,425,482 $224,716 $1,650,198 
綜合收益(虧損)：
淨收入— — — — 152,546 — 152,546 7,285 159,831 
扣除税後的外幣換算調整— — — (49,026)— — (49,026)(20,209)(69,235)
套期保值工具估計公允價值變動— — — (16,450)— — (16,450)— (16,450)
綜合收益(虧損)總額87,070 (12,924)74,146 
基於股票的薪酬費用— — 5,338 — — — 5,338 — 5,338 
根據股票獎勵計劃發行股票，扣除因員工税而扣繳的股票— — (105)— — — (105)— (105)
普通股回購(附註11)— — — — — (24,978)(24,978)— (24,978)
股息(附註4)— — — — (70,684)— (70,684)— (70,684)
分配給非控股權益，淨額— — — — — — — (3,655)(3,655)
平衡，2020年4月30日$462 $1 $1,136,139 $(109,576)$799,508 $(404,411)$1,422,123 $208,137 $1,630,260 
餘額，2021年1月31日$465 $— $1,216,489 $8,226 $639,934 $(404,411)$1,460,703 $225,743 $1,686,446 
綜合收益：
淨收入— — — — 274,629 — 274,629 2,661 277,290 
扣除税後的外幣換算調整— — — 38,807 — — 38,807 16,103 54,910 
套期保值工具估計公允價值變動— — — 3,610 — — 3,610 — 3,610 
綜合收益總額317,046 18,764 335,810 
基於股票的薪酬費用— — 6,184 — — — 6,184 — 6,184 
根據股票獎勵計劃發行股票，扣除因員工税而扣繳的股票— — (1,731)— — — (1,731)— (1,731)
分配給非控股權益，淨額— — — — — — — (12)(12)
平衡，2021年4月30日$465 $— $1,220,942 $50,643 $914,563 $(404,411)$1,782,202 $244,495 $2,026,697 
5

普通股額外實收資本累計其他綜合(虧損)收入留存收益庫存股Total Vail Resorts，Inc.股東權益非控制性權益股東權益總額
韋爾度假村(Vail Resorts)可交換
餘額，2019年7月31日$461 $1 $1,130,083 $(31,730)$759,801 $(357,989)$1,500,627 $226,213 $1,726,840 
綜合收益(虧損)：
淨收入— — — — 252,441 — 252,441 14,579 267,020 
扣除税後的外幣換算調整— — — (56,833)— — (56,833)(21,427)(78,260)
套期保值工具估計公允價值變動— — — (21,013)— — (21,013)— (21,013)
綜合收益(虧損)總額174,595 (6,848)167,747 
基於股票的薪酬費用— — 16,127 — — — 16,127 — 16,127 
根據股票獎勵計劃發行股票，扣除因員工税而扣繳的股票1 — (10,071)— — — (10,070)— (10,070)
普通股回購(附註11)— — — — — (46,422)(46,422)— (46,422)
股息(附註4)— — — — (212,734)— (212,734)— (212,734)
分配給非控股權益，淨額— — — — — — — (11,228)(11,228)
平衡，2020年4月30日$462 $1 $1,136,139 $(109,576)$799,508 $(404,411)$1,422,123 $208,137 $1,630,260 
平衡，2020年7月31日$464 $— $1,131,624 $(56,837)$645,902 $(404,411)$1,316,742 $214,925 $1,531,667 
綜合收益：
淨收入— — — — 268,661 — 268,661 738 269,399 
扣除税後的外幣換算調整— — — 97,908 — — 97,908 34,259 132,167 
套期保值工具估計公允價值變動— — — 9,572 — — 9,572 — 9,572 
綜合收益總額376,141 34,997 411,138 
0.0%可轉換票據的淨股本部分(附註5)— — 80,066 — — — 80,066 — 80,066 
基於股票的薪酬費用— — 18,517 — — — 18,517 — 18,517 
根據股票獎勵計劃發行股票，扣除因員工税而扣繳的股票1 — (9,265)— — — (9,264)— (9,264)
分配給非控股權益，淨額— — — — — — — (5,427)(5,427)
平衡，2021年4月30日$465 $— $1,220,942 $50,643 $914,563 $(404,411)$1,782,202 $244,495 $2,026,697 
附註是這些未經審計的綜合簡明財務報表的組成部分。
6

Vail Resorts，Inc.
現金流量表合併簡明報表
(單位：千)
(未經審計)
截至4月30日的9個月，
 20212020
經營活動的現金流：
淨收入$269,399 $267,020 
將淨收入與經營活動提供的淨現金進行調整：
折舊及攤銷189,362 186,387 
資產減值— 28,372 
基於股票的薪酬費用18,517 16,127 
遞延所得税，淨額69,063 50,027 
其他非現金支出(收入)，淨額580 (8,605)
資產負債變動情況：
貿易應收賬款淨額(99,727)172,735 
庫存，淨額30,680 (3,160)
應付賬款和應計負債86,278 (85,346)
遞延收入(22,434)(132,366)
應付所得税-股票獎勵帶來的超額税收優惠(2,423)(2,837)
應付所得税--其他(3,073)(18,580)
其他資產和負債，淨額14,915 (2,795)
經營活動提供的淨現金551,137 466,979 
投資活動的現金流：
資本支出(85,595)(145,772)
收購業務，扣除收購現金後的淨額— (327,555)
其他投資活動，淨額10,579 6,849 
用於投資活動的淨現金(75,016)(466,478)
融資活動的現金流：
根據Vail Holdings信貸協議借款所得收益— 892,625 
惠斯勒信貸協議下的借款收益21,144 202,304 
0.0%以下可轉換票據的借款收益575,000 — 
根據Vail Holdings信貸協議償還借款(46,875)(396,250)
惠斯勒信貸協議下借款的償還(44,050)(39,044)
為股票獎勵活動支付的員工税(9,265)(10,071)
支付的股息— (212,734)
普通股回購— (46,422)
其他融資活動，淨額(21,638)(19,034)
融資活動提供的現金淨額474,316 371,374 
匯率變動對現金、現金等價物和限制性現金的影響3,863 2,851 
現金、現金等價物和限制性現金淨增長954,300 374,726 
現金、現金等價物和限制性現金：
期初402,086 118,389 
期末$1,356,386 $493,115 
非現金投資活動：
應計資本支出$7,299 $11,727 
附註是這些未經審計的綜合簡明財務報表的組成部分。
7

Vail Resorts，Inc.
合併簡明財務報表附註
(未經審計)

1.組織和業務
Vail Resorts，Inc.(“Vail Resorts”)是一家控股公司，通過各種子公司運營。Vail Resorts及其子公司(統稱為“公司”)經營三個業務部門：山地、住宿和房地產。

該公司將“度假村”稱為山地和住宿兩個部分的結合。在山地部分，該公司經營以下37個目的地山地度假村和地區性滑雪場：

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/812011/000081201121000038/mtn-20210430_g2.jpg

*表示目的地山地度假村，通常會接待長途旅行者的很大一部分滑雪者參觀，而不是該公司的地區性滑雪區，後者往往會產生主要來自各自當地市場的滑雪者參觀。

此外，山地部還包括輔助服務，主要包括滑雪學校、餐飲和零售/租賃業務，以及該公司的澳大利亞滑雪場，包括住宿和運輸業務。

在住宿業務方面，本公司擁有及/或管理其RockResorts品牌旗下的一系列豪華酒店及公寓；其他戰略性住宿物業及位於本公司北美山地度假村附近的大量公寓；國家公園管理局(“NPS”)特許物業，包括在Grand Teton National Park經營度假村的Grand Teton Lodge Company(“GTLC”)；科羅拉多州一家度假村地面運輸公司及山地度假村高爾夫球場。

Vail Resorts Development Company(“VRDC”)是一家全資子公司，負責公司房地產部門的運營，該部門擁有、開發和銷售公司度假村社區及其周邊的房地產。

8

公司的山地業務及其位於公司山地度假村或其周圍的住宿物業具有季節性，北美的運營旺季主要是從11月中旬到4月中旬。該公司的澳大利亞度假村、NPS特許物業和高爾夫球場的運營旺季一般在6月至10月初。

2.     重要會計政策摘要
陳述的基礎
合併簡明財務報表-本公司認為，隨附的綜合簡明財務報表反映了所有必要的調整，以公平地陳述本公司在所述中期的財務狀況、經營業績和現金流量。所有這些調整都是正常的經常性調整。中期業績並不代表整個會計年度的業績，特別是考慮到公司經營週期的顯著季節性。隨附的綜合簡明財務報表應與公司截至2020年7月31日財年的Form 10-K年度報告中包含的經審計的綜合財務報表一併閲讀。通常包含在根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制的會計年度財務報表中的某些信息和腳註披露(包括重要的會計政策)已被濃縮或省略。截至2020年7月31日的綜合簡明資產負債表來源於經審計的財務報表。
預算的使用-按照公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設影響資產和負債的報告金額、資產負債表日的或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和費用。實際結果可能與這些估計不同。
商譽與無形資產— 截至5月1日，本公司每年(或在必要時更頻繁地)對商譽和無限期無形資產進行減值測試，並在任何事件或情況變化表明資產的賬面價值可能無法完全收回時，對固定壽命資產進行減值測試。由於冠狀病毒(新冠肺炎)疫情及其對本公司截至2020年4月30日的三個月和九個月的運營造成的影響，本公司確定，截至2020年4月30日，對其科羅拉多州度假地面運輸公司的某些資產進行減值測試是合適的。本公司對商譽和無限期無形資產減值的測試包括將這些資產的估計公允價值與其賬面淨值進行比較。如果資產的賬面淨值超過其估計公允價值，包括商譽在內的無限期無形資產將確認減值，金額等於超出的金額；否則，不會確認減值損失。如附註7中進一步討論的，公司記錄了大約#美元的減值。28.4在截至2020年4月30日的三個月和九個月內，與其科羅拉多州度假村地面運輸公司相關的600萬美元，計入公司綜合簡明運營報表的資產減值中，並相應減記商譽，淨額為#美元。25.7以及無形資產、淨資產和財產、廠房和設備，淨額為#美元。2.72000萬。有關更多信息，請參閲附註7，補充資產負債表信息。
金融工具的公允價值-現金和現金等價物、限制性現金、應收賬款、其他流動資產和應付帳款以及應計負債的記錄金額由於其短期性質而接近公允價值。本公司信貸協議和員工住房債券(定義見附註5，長期債務)項下未償還金額的公允價值接近賬面價值，原因是與債務相關的利率的可變性質。6.25%的票據和0.0%的可轉換票據(各自定義見附註5，長期債務)的估計公允價值是基於報價的市場價格(二級投入)。EPR擔保票據和EB-5發展票據(各自定義見附註5，長期債務)的估計公允價值是根據剩餘期限和評級相似的債務的當前借款利率(2級輸入)進行的分析估算的。
9

截至2021年4月30日，6.25%票據、0.0%可轉換票據、EPR擔保票據和EB-5發展票據的賬面價值，包括任何未攤銷溢價或折扣，以及估計公允價值如下(單位：千)：
2021年4月30日
賬面價值估計公允價值
6.25%債券$600,000 $638,592 
0.0%可轉換票據$472,757 $612,553 
EPR擔保票據$136,112 $199,426 
EB-5發展筆記$49,774 $51,069 
近期發佈的會計準則
正在評估的標準
2020年3月，美國財務會計準則委員會(FASB)發佈了《會計準則更新(ASU)2020-04》，題為《參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響》。ASU在有限的時間內為那些合同、對衝關係或其他交易參考倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)或預計將因參考匯率改革而停止的另一參考利率的公司提供可選的過渡指導。修正案為將GAAP應用於合同、套期保值關係和其他交易提供了可選的權宜之計和例外，如果滿足某些標準的話。本次更新中的修訂自2020年3月12日起至2022年12月31日止有效。本次更新中的修訂可以從2020年3月12日或之後的過渡期開始的任何日期起實施，或從2020年3月12日或之後的過渡期內的某個日期起實施，直到財務報表可以發佈之日為止。所有其他修訂都應在預期的基礎上適用。該公司正在評估採用這一準則將對其綜合簡明財務報表產生的影響。

2020年8月，美國財務會計準則委員會發布了ASU 2020-06“實體自有權益中可轉換工具和合同的會計處理”，通過減少可轉換工具的會計分離模式的數量，修改了ASC 815-40“實體自有權益中的衍生工具和套期保值-合同”中關於實體自有權益中某些合同的準則，簡化了會計準則規範(“ASC”)470-20中的指導方針“債務-帶轉換的債務和其他選擇”中的指導方針，從而簡化了會計準則規範(“ASC”)470-20中的指導方針，減少了可轉換工具的會計分離模式的數量，修改了ASC 815-40中的指導方針“實體自有權益中的衍生工具和套期保值合同”。並要求實體在計算稀釋每股收益(“EPS”)時對所有可轉換工具使用IF-轉換方法。該標準將在2021年12月15日之後的會計年度生效，包括那些會計年度內的過渡期(公司截至2023年7月31日的會計年度第一季度)。允許提前採用，但不得早於2020年12月15日之後的財年，包括該財年(截至2022年7月31日的財年第一季度)內的過渡期，並且本指南允許採用修改後的追溯或完全追溯過渡方法。該公司正在評估採用這一標準將對其綜合簡明財務報表產生的影響，預計將於2022年8月1日採用這一標準。

3.增加收入。
2020/2021年北美信貸優惠和Epic覆蓋
由於新冠肺炎大流行，該公司在2019年/2020年北美滑雪季(從2020年3月15日開始)提前關閉了北美目的地山地度假村、地區性滑雪區和零售店。隨後，公司宣佈向所有現有的2019/2020年北美滑雪季票產品持有者提供優惠購買2020/2021年北美滑雪季票產品的信貸優惠(以下簡稱“優惠優惠”)。對於季票持有者，積分優惠的折扣從最低20%到最高80%不等，具體取決於持卡人在2019/2020賽季使用通票產品的天數，以及基於總未使用天數的積分，沒有最低折扣，但對於Epic一日通票等多日通票產品，折扣最高可達80%。積分優惠被認為是對2019/2020北美滑雪季客人的一項實質性權利的合同修改，因此代表着一項單獨的履行義務，公司為此分配了約美元的交易價格120.9百萬美元。因此，公司推遲了#美元。120.9800萬通行證產品收入，否則將在截至2020年7月31日的一年中被確認為提升收入。信貸優惠於2020年9月17日到期，公司記錄了$15.4在截至2020年10月31日的三個月裏，作為提振收入，這是未贖回的信用優惠折扣金額。與Credit報價相關的剩餘遞延收入主要在2020/2021年北美滑雪季期間確認為電梯收入，因為履行義務得到了履行。
10

2020年4月，該公司宣佈Epic覆蓋範圍，包括在購買所有北美通行證產品時不收取額外費用。如果某些符合條件的個人或度假村關閉事件在北美滑雪季節之前或期間發生，Epic覆蓋範圍將向北美通行證產品持有者提供退款。預計的退款金額減少了公司確認的PASS產品收入。為了估計Epic服務項下的退款金額，公司考慮了(I)個人活動的歷史索賠數據，(Ii)省、州、縣和地方的新冠肺炎法規和公共衞生命令，(Iii)公司通行證持有人在其首選日期預訂的能力(僅限於2020/2021年北美滑雪季，在此期間公司使用預訂系統)，(Iv)公司的度假村運營計劃。本公司相信退款的估計是合理的；然而，實際結果可能與該等估計大不相同，而該等估計將於每個報告日期重新計量。
此外，在2020/2021年北美滑雪季，該公司還推出了Epic山地獎勵計劃，在公司在北美擁有和運營的度假村為通行證產品持有者提供山上食品和飲料、住宿、團體滑雪和騎行學校課程、設備租賃等8折的折扣。Epic山地獎勵構成了通行證產品持有者的一項實質性權利，因此，公司將通行證產品交易價格的一部分分配給這些其他業務線。

收入分解
下表列出了截至2021年4月30日和2020年4月30日的三個月和九個月的淨收入(以千為單位)，按部門和主要收入類型分類：
截至4月30日的三個月，截至4月30日的9個月，
 2021202020212020
山區淨收入：
電梯$577,680 $374,818 $1,041,546 $900,995 
滑雪學校80,390 76,563 138,824 187,840 
就餐45,294 61,632 80,172 158,980 
零售/租賃91,286 78,133 203,718 259,761 
其他34,533 44,158 101,092 154,105 
山區淨收入總額$829,183 $635,304 $1,565,352 $1,661,681 
住宿淨收入：
他們擁有自己的酒店客房。$10,252 $8,126 $24,325 $39,323 
管理式公寓客房
28,726 23,744 58,391 69,984 
就餐
4,849 8,099 8,807 37,353 
交通運輸
4,663 5,672 7,610 15,748 
高爾夫
— — 8,646 10,606 
其他
8,652 9,775 25,834 37,411 
57,142 55,416 133,613 210,425 
工資成本報銷
1,953 2,969 5,174 9,605 
總住宿淨收入$59,095 $58,385 $138,787 $220,030 
度假村總淨收入$888,278 $693,689 $1,704,139 $1,881,711 
房地產淨收入總額800 398 1,369 4,784 
總淨收入$889,078 $694,087 $1,705,508 $1,886,495 

合同餘額
短期遞延收入餘額為#美元。238.1百萬美元和$256.4分別截至2021年4月30日和2020年7月31日。長期遞延收入餘額，主要由長期私人俱樂部入會費用收入組成，為#美元。120.8百萬美元和$121.9分別截至2021年4月30日和2020年7月31日。在截至2021年4月30日的三個月和九個月，公司確認了大約$89.8百萬美元和$225.9截至2020年7月31日，包括在遞延收入餘額中的收入分別為100萬美元。截至2021年4月30日，私人俱樂部長期合同上未履行績效義務的收入將得到確認的加權平均剩餘期約為16好幾年了。應收貿易賬款淨額為$208.1百萬美元和$106.7分別截至2021年4月30日和2020年7月31日。

11

與客户簽訂合同的成本
截至2021年4月30日，美元1.0與客户簽訂合同的百萬美元成本記錄在公司綜合資產負債表的其他流動資產中。資本化的金額須與相關滑雪者訪問確認的收入相稱的攤銷。該公司記錄的攤銷金額為#美元。8.6百萬美元和$16.4在截至2021年4月30日的三個月和九個月期間，這些成本分別為100萬美元，這些成本記錄在公司的綜合簡明運營報表中的Mountain and Lodging運營費用中。

4.    每股淨收益
每股收益
基本每股收益不包括稀釋，計算方法是將Vail Resorts股東應佔的淨收入除以該期間的加權平均流通股。稀釋每股收益反映瞭如果證券或其他發行普通股的合同被行使，導致發行普通股，然後這些普通股將分享Vail Resorts的收益，可能會發生的稀釋。

就本公司於二零一六年十月收購惠斯勒Blackcomb一事，本公司以Vail Resorts普通股股份(“Vail股份”)及本公司加拿大全資附屬公司股份(“Exchangeco”)的形式發行代價。惠斯勒黑梳股東當選獲得3,327,719Vail股票和418,095Exchangeco股份(“Exchangeco股份”)。Vail股票和Exchangeco股票的面值均為#美元。0.01Exchangeco股票雖然已發行，但在經濟上基本上等同於Vail股票，可以在收購完成七週年之前的任何時間兑換成Vail股票。該公司的加權平均流通股計算包括Exchangeco股票。

以下是截至2021年4月30日和2020年4月30日的三個月的基本每股收益和稀釋後每股收益(單位為千，每股金額除外)：
 截至4月30日的三個月，
 20212020
 基本信息稀釋基本信息稀釋
每股淨收益：
Vail Resorts的淨收入$274,629 $274,629 $152,546 $152,546 
加權平均Vail流通股40,262 40,262 40,183 40,183 
加權平均Exchangeco流通股34 34 54 54 
加權平均流通股總數40,296 40,296 40,237 40,237 
稀釋證券的影響— 600 — 507 
總股份數40,296 40,896 40,237 40,744 
Vail Resorts每股淨收益(可歸因於Vail Resorts)$6.82 $6.72 $3.79 $3.74 

本公司採用庫存股方法和期內平均市價計算攤薄證券的影響。在行使基於股票的獎勵時可發行的股票數量被排除在稀釋每股收益的計算之外，因為納入這些股票的影響將是反稀釋的，總數約為。1,000和4,000分別為截至2021年4月30日和2020年4月30日的三個月。

12

以下是截至2021年4月30日和2020年4月30日的9個月的基本每股收益和稀釋後每股收益(單位為千，每股金額除外)：
 截至4月30日的9個月，
 20212020
 基本信息稀釋基本信息稀釋
每股淨收益：
Vail Resorts的淨收入$268,661 $268,661 $252,441 $252,441 
加權平均Vail流通股40,242 40,242 40,244 40,244 
加權平均Exchangeco流通股35 35 55 55 
加權平均流通股總數40,277 40,277 40,299 40,299 
稀釋證券的影響— 530 — 601 
總股份數40,277 40,807 40,299 40,900 
Vail Resorts每股淨收益(可歸因於Vail Resorts)$6.67 $6.58 $6.26 $6.17 

在行使基於股票的獎勵時可發行的股票數量被排除在稀釋每股收益的計算之外，因為納入這些股票的影響將是反稀釋的，總數約為。2,000和1,000分別為截至2021年4月30日和2020年4月30日的9個月。

2020年12月18日，該公司完成了1美元的發售575.0本金總額為300萬美元0.0%可轉換票據(定義見附註5，長期債務)。本公司須支付0.0%可轉換票據為現金，並可選擇以現金或股票結算轉換價差。公司採用金庫法計算稀釋後每股收益，如果0.0%可轉換票據超過其轉換價格$407.17如果按普通股每股收益計算，公司將計算稀釋後的每股收益，就好像所有票據都已轉換，公司發行了普通股，以解決轉換價格之外的超額價值。但是，如果反映0.0%以這種方式稀釋每股收益的可轉換票據是反稀釋的，或者如果票據的轉換價值不超過其在報告期內的初始轉換金額，那麼票據相關的股票將不會反映在公司的稀釋每股收益計算中。在截至2021年4月30日的三個月和九個月裏，Vail股票的平均價格沒有超過轉換價格，因此在這兩個時期內不會對稀釋後的每股收益造成影響。

分紅
在截至2021年4月30日的三個月和九個月內，該公司沒有支付現金股息。截至2020年4月30日止三個月及九個月內，本公司派發現金股息元。1.761美元和1美元5.28分別為每股($)70.7百萬美元和$212.7總計分別為300萬美元)。
13


5.    長期債務
截至2021年4月30日、2020年7月31日和2020年4月30日的長期債務淨額摘要如下(單位：千)：
成熟性2021年4月30日2020年7月31日2020年4月30日
Vail Holdings信貸協議定期貸款(A)2024$1,156,250 $1,203,125 $1,218,750 
Vail Holdings信貸協議左輪手槍(A)2024— — 400,000 
6.25%債券2025600,000 600,000 — 
0.0%可轉換票據(B)2026575,000 — — 
惠斯勒信貸協議左輪手槍(C)202440,681 58,236 214,101 
EPR擔保票據(%d)
2034-2036
114,162 114,162 114,162 
EB-5發展筆記202151,500 51,500 51,500 
職工住房債券
2027-2039
52,575 52,575 52,575 
峽谷義務2063350,373 346,034 344,591 
其他
2021-2033
17,647 18,616 19,022 
債務總額2,958,188 2,444,248 2,414,701 
減去：未攤銷保費、折扣和債務發行成本(B)104,753 (6,551)(14,237)
減：當前到期日(E)113,454 63,677 63,566 
長期債務，淨額$2,739,981 $2,387,122 $2,365,372 

(a)2020年12月18日，公司的某些子公司Vail Holdings，Inc.(“VHI”)作為擔保人，美國銀行(北卡羅來納州)作為行政代理，以及某些貸款人簽訂了Vail Holdings信貸協議的第四修正案(下稱“第四修正案”)。根據第四修正案，除其他條款外，VHI在截至2022年1月31日的每個財政季度免除遵守Vail Holdings Credit Agreement的最高槓杆率、高級擔保槓桿率和最低利息覆蓋率財務維持契約(除非VHI在該日期之前一次性不可撤銷地選擇終止該豁免期)(該期間，即“金融契約臨時豁免期”)，之後VHI將再次被要求從截至4月30日的財政季度開始遵守該等契約金融公約臨時豁免期屆滿後：
•最高槓杆率財務維持契約允許的最高比率為6.25至1.00；
•高級擔保槓桿率財務維持契約允許的最高比率應為4.00至1.00；以及
•根據最低利息覆蓋率金融贍養契約允許的最低比率將是2.00至1.00。

在金融契約臨時豁免期內，本公司將被禁止從事下列活動(除非獲得多數貸款人的批准)：
•支付任何股息或進行股份回購，除非(X)根據Vail Holdings信貸協議不存在違約或潛在違約，以及(Y)本公司擁有至少3.0億美元的流動資金(定義見下文)，並且本公司在財務契約臨時豁免期內支付的股息和進行的股票回購總額在任何會計季度均不得超過3820萬美元；
•以Vail Holdings信貸協議下的抵押品擔保的債務金額超過17.5億美元；以及
•在類似業務、合資企業和不受限制的子公司中進行某些非普通過程投資，除非本公司擁有至少30000百萬美元的流動資金(定義見下文)。

第四修正案還取消了財務契約臨時豁免期下的某些限制，包括(I)只要公司擁有至少3.00億美元的流動資金(定義見下文)，就取消對收購的限制，以及(Ii)取消每年2.0億美元的資本支出限制。

14

此外，VHI必須遵守每月不少於$的最低流動性測試(流動性定義為VHI及其受限子公司的無限制現金和臨時現金投資，以及Vail Holdings信貸協議左輪手槍下的可用承諾)。150.0截至VHI為本公司及其附屬公司在財務契約臨時豁免期結束後的第一個財政季度提交合規證書之日為止。

於財務契約臨時豁免期內，Vail Holdings信貸協議項下的借款(包括定期貸款安排)每年按倫敦銀行同業拆息加2.50釐計息，如金額超過400.0,000,000美元，則倫敦銀行同業拆息的下限為0.25%(較第四修正案前的0.75%下限有所下降)。

截至2021年4月30日，Vail Holdings信貸協議由$500.0百萬美元的循環信貸安排和一筆1.210億美元的未償還定期貸款安排。定期貸款安排鬚按季度攤銷本金約$。15.6(從2020年1月開始)，等額分期付款，總共佔每年應付本金的5%，最後支付所有未償還的金額，外加2024年9月到期的應計和未付利息。根據Vail Holdings信貸協議發放的貸款所得款項可用於支付本公司的營運資金需求、資本開支、收購、投資及其他一般企業用途，包括簽發信用證，但須受金融契約臨時豁免期限的限制所規限。Vail Holdings Credit Agreement下的借款，包括定期貸款安排，截至2021年4月30日，每年按LIBOR加2.50%計息(2.61對於前4.0億美元的借款和超過4.0億美元的金額，在金融契約臨時豁免期內，倫敦銀行同業拆借利率的下限為0.25%，2.75%)。除受財務契約臨時豁免期內的規定影響外，利潤率可能會根據本公司融資淨債務與調整後EBITDA的比率(按往績四個季度計算)而波動。Vail Holdings信貸協議還包括季度未使用承諾費，該費用等於Vail Holdings信貸協議中定義的每個此類條款由淨融資債務與調整後EBITDA比率確定的百分比，乘以Vail Holdings信貸協議承諾超過未償還貸款和未償還信用證總額的每日金額(0.4(截至2021年4月30日)。

(b)2020年12月18日，該公司完成了1美元的發售575.0根據修訂後的1933年證券法第144A條進行的私募，本金總額為0.0%的2026年到期的可轉換票據。0.0%的可轉換票據是根據該公司和作為受託人的美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)於2020年12月18日簽署的一份契約(“契約”)發行的。0.0%的可轉換票據不產生定期利息，本金金額也不附帶。除非提前回購、贖回或轉換，0.0%的可轉換票據將於2026年1月1日到期。

0.0%的可轉換票據是公司的一般優先無擔保債務。0.0%可轉換票據的償付權優先於任何明確從屬於任何未來債務的債務，與公司現有和未來債務的償付權相同，但不具有如此從屬地位，並且在擔保該等債務的資產價值範圍內從屬於公司所有現有和未來擔保債務。0.0%的可轉換債券在結構上也將從屬於公司子公司現有和未來的所有債務和義務，包括這些子公司對6.25%債券的擔保。

初步轉換率為每1,000元債券本金2.4560股(下稱“轉換率”)，初步轉換價約為1,000美元。407.17換股價格為每股(“換股價格”)，並會根據契約所述若干指定事件的發生而作出調整。0.0%可轉換票據的本金要求以現金結算。該公司將根據自己的選擇，通過支付現金、交付普通股或兩者的組合來解決轉換問題。

只有在下列情況下，持票人才可以自由選擇兑換其票據：
•在截至2021年3月31日的日曆季度之後開始的任何日曆季度內，如果上次報告的普通股每股售價超過130至少以下每項的轉換價格的百分比20交易日(不論是否連續)30在上一個日曆季度的最後一個交易日(包括上一個日曆季度的最後一個交易日)結束的連續交易日；
•在緊接以下任何事件後的連續五個工作日內10連續交易日期間(該連續10個交易日為“測算期”)，在該連續交易日內，測算期內每個交易日每1,000元票據本金的交易價低於98本公司普通股在該交易日最後報出的每股售價的乘積的百分比和該交易日的換算率；
15

•本公司普通股發生某些公司事件或分配時，如本契約所述；
•公司贖回0.0%可轉換票據的；或
•自2025年7月1日(包括2025年7月1日)起至緊接到期日前預定交易日交易結束為止的任何時間。

0.0%可轉換票據將在2024年1月1日或之後以及緊接到期日前第25個預定交易日或之前的任何時間，根據公司的選擇權全部或部分贖回，現金贖回價格相當於要贖回的票據的本金，另加到贖回日(但不包括贖回日)的應計和未支付的特別和額外利息(如果有的話)，但前提是公司最後報告的普通股每股銷售價超過130指定時間段內轉換價格的%。如果公司選擇贖回少於全部0.0%可轉換票據，至少$50.0截至相關贖回通知日，100萬張票據的本金總額必須是未償還的，不需要贖回。贖回任何0.0%的可轉換票據將構成對該等票據的徹底根本性改變，在這種情況下，如果該等票據在被贖回後進行轉換，則適用於該等票據的轉換比率在某些情況下將會增加。

此外，一旦發生根本性變化(根據契約的定義)，0.0%可轉換票據的持有者可以要求公司以現金回購價格回購全部或部分票據，回購價格等於要回購的票據的本金金額，外加截至(但不包括)適用回購日期的任何應計和未支付的特別和額外利息(如果有的話)。如果發生了某些被稱為完全根本性變化(在契約中定義)的根本性變化，0.0%可轉換票據的轉換率可能會在一段特定的時間內提高。

契約包括常規違約事件，包括不付款、不履行契約中規定的義務、某些其他債務的某些違約，以及某些破產、資不抵債或重組事件。本公司可選擇，對於因本公司未能遵守契約中的某些報告契諾而發生的違約事件，唯一的補救辦法將完全包括0.0%可轉換票據的持有人有權在該等違約後最多360天內收取票據的額外利息。

該公司單獨核算0.0%可轉換票據的負債和權益部分。發行時的負債部分按估計公允價值確認，該公允價值基於一種沒有嵌入可轉換特徵的類似債務工具的公允價值，並被確定為#美元。465.3本公司的綜合資產負債表淨額為100萬歐元，並計入長期債務中，淨額計入本公司的綜合資產負債表。0.0%可轉換票據的本金金額超過負債部分的初始公允價值，代表債務折扣#美元。109.72000萬美元，將攤銷為利息支出，期限內為淨額。未攤銷債務貼現餘額為#美元。102.2截至2021年4月30日，100萬。代表轉換選擇權的權益部分的賬面金額約為#美元。109.7百萬美元，是通過從0.0%可轉換票據的總收益#減去負債部分的初始公允價值確定的。575.02000萬。此外，該公司還記錄了大約#美元的遞延税項負債。27.5於發行當日，與0.0%可換股票據的權益部分相關的百萬元人民幣，減少了權益部分的記錄價值。權益部分計入本公司綜合簡明資產負債表的額外實收資本內，只要其繼續符合權益分類條件，則不會重新計量。

與0.0%可轉換票據相關的遞延融資成本約為$14.9根據分配給債務和股權部分的總收益的比例，在0.0%可轉換票據的負債和股權部分之間分配了80萬美元。

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(c)惠斯勒山地度假村有限合夥企業(“惠斯勒合夥企業”)和Blackcomb滑雪企業有限合夥企業(“Blackcomb合夥企業”)，統稱為“WB合夥企業”，是惠斯勒有限責任公司、Blackcomb LP、惠斯勒有限責任公司和Blackcomb LP的某些子公司作為擔保人(“惠斯勒子公司擔保人”)和金融機構之間簽訂的一份日期為2013年11月12日的信貸協議(修訂後為“惠斯勒信貸協議”)。惠斯勒信貸協議由一筆C$300.0百萬循環信貸安排。截至2021年4月30日，惠斯勒信貸協議下的所有借款均以加元和簽發銀行承兑匯票的方式進行，外加1.75%(約2.21(截至2021年4月30日)。惠斯勒信貸協議還包括基於綜合總槓桿率的季度未使用承諾費，截至2021年4月30日，綜合總槓桿率等於0.4每年的百分比。

(d)於2019年9月24日，連同收購Peak Resorts(見附註6，收購事項)，本公司根據與EPT Ski Properties，Inc.及其聯屬公司(“EPR”)經修訂的總信貸及擔保協議及其他相關協議(統稱“EPR協議”)，承擔各種有擔保借款(“EPR擔保票據”)。EPR擔保票據包括以下內容：
i.阿爾卑斯谷的擔保票據。$4.6百萬阿爾卑斯谷擔保票據規定在2034年12月1日到期時支付利息。截至2021年4月30日，這張票據的利息應計利率為11.38%.
二、波士頓磨坊(Boston Mills)/白蘭地酒莊(Brandywin)擔保票據。$23.3Million Boston Mills/Brandywin擔保票據規定在2034年12月1日到期時支付利息。截至2021年4月30日，這張票據的利息應計利率為10.91%.
三、傑克·弗羅斯特(Jack Frost)/大巨石(Big Boulder)擔保票據。$14.3百萬傑克·弗羅斯特/Big Boulder擔保票據規定在2034年12月1日到期前支付利息。截至2021年4月30日，這張票據的利息應計利率為10.91%.
四、雪山保證券。$51.1Million Mount Snow擔保票據規定在2034年12月1日到期時支付利息。截至2021年4月30日，這張票據的利息應計利率為11.96%.
v.獵人山號保證了便條的安全。$21.0百萬獵人山擔保票據規定在2036年1月5日到期時支付利息。截至2021年4月30日，這張票據的利息應計利率為8.72%.
此外，山頂度假村需要維持一個償債儲備賬户，該賬户的金額用於支付利息和應付給EPR的其他金額。截至2021年4月30日，公司已為EPR償債準備金賬户提供了大約相當於1美元的資金8.42000萬美元，計入公司綜合資產負債表中的其他流動資產。

(e)目前的到期日代表未來12個月到期的本金支付。

截至2021年4月30日，按財年(8月1日至7月31日)反映的未償債務總到期日如下(以千為單位)：
總計
2021年(2021年5月至2021年7月)$15,832 
2022121,345 
202363,740 
202463,798 
20251,594,564 
此後1,098,909 
債務總額
$2,958,188 

17

該公司記錄的利息支出總額為#美元。39.0百萬美元和$24.5截至2021年4月30日和2020年4月30日的三個月分別為100萬美元，其中1.5百萬美元和$0.3100萬美元分別是遞延融資成本的攤銷。該公司記錄的利息支出總額為#美元。112.3百萬美元和$73.3截至2021年4月30日和2020年4月30日的9個月分別為100萬美元，其中3.4百萬美元和$1.0100萬美元分別是遞延融資成本的攤銷。該公司遵守了其債務工具規定的所有財務和經營契約，並在呈報的所有期間內保持不變。

關於該公司於2016年10月收購惠斯勒黑梳的交易，VHI通過向惠斯勒黑梳提供的公司間貸款為收購價格的一部分提供了資金，金額為#美元。210.0100萬美元，自2016年11月1日起生效，並要求外幣重新計量為加元，加元是惠斯勒黑梳的功能貨幣。因此，與這筆貸款相關的外幣波動被記錄在公司的經營業績中。該公司確認了大約$4.2百萬美元和$9.8在截至2021年4月30日的三個月和九個月內，公司向惠斯勒黑梳提供的公司間貸款的非現金外幣收益分別為100萬美元。該公司確認了大約$7.8百萬美元和$8.2在截至2020年4月30日的三個月和九個月內，公司向惠斯勒Blackcomb提供的公司間貸款的非現金外幣損失分別為公司綜合簡明運營報表上的100萬美元。

6.    收購
頂峯度假村
於2019年9月24日，本公司透過全資附屬公司收購匹克度假村有限公司(“匹克度假村”)100%已發行股份，收購價為#美元。11.00每股或約$264.5百萬美元。此外，在交易完成的同時，Peak Resorts被要求支付約#美元70.2為完成交易，本公司將支付數百萬美元的若干未償還債務票據和租賃義務。因此，總購買價格，包括償還某些未償債務票據和租賃債務，大約為#美元。334.7百萬美元，為此，公司借了大約$335.6根據Vail Holdings信貸協議(見附註5，長期債務)，本公司將根據Vail Holdings信貸協議(見附註5，長期債務)，為收購、償還債務工具和租賃義務以及相關收購相關費用提供資金。新收購的度假村包括：佛蒙特州的雪山；紐約的亨特山；新罕布夏州的阿提塔什山度假村、野貓山和克洛特山；賓夕法尼亞州的自由山度假村、圓頂山度假村、白尾度假村、傑克·弗羅斯特和大石頭；俄亥俄州的阿爾卑斯谷、波士頓磨坊、白蘭地和瘋河山；密蘇裏州的隱谷和雪溪；以及保利峯。該公司從美國林務局獲得了Attitash、Mount Snow和Wildcat Mountain的特殊使用許可證，並承擔了Mad River和Paoli Peaks的土地租約。此次收購包括度假村的山地業務，包括基地滑雪者服務(食品和飲料、零售和租賃、纜車售票處以及滑雪和滑雪板學校設施)，以及某些度假村的住宿業務。
以下彙總了在交易生效之日收購的可識別資產和承擔的負債的估計公允價值的購買對價和購買價格分配(單位：千)：
收購日期估計公允價值
流動資產$19,578 
財產、廠房和設備427,793 
商譽135,879 
可識別無形資產19,221 
其他資產16,203 
承擔長期債務(184,668)
其他負債(99,275)
取得的淨資產$334,731 

18

在交易中獲得的可識別無形資產主要與商號和物業管理合同有關，這些合同的收購日期估計公允價值約為#美元。15.8百萬美元和$3.1分別為百萬美元。評估物業、廠房和設備的公允價值的過程包括使用與重置成本和收購時的實際條件相關的某些估計和假設。收購價格超過收購資產和承擔的負債的總估計公允價值的部分計入商譽。確認的商譽主要歸因於預期的協同效應、度假村的集合勞動力和其他因素，預計不能扣除所得税。本公司承擔山頂度假村的各項債務，該等債務於收購日期按各自的估計公允價值入賬(見附註5，長期債務)。公司確認了$2.8在截至2020年4月30日的9個月的綜合簡明運營報表中，與Mountain and Lodging運營費用內的交易相關的收購相關費用為100萬美元。山頂度假村的經營業績自收購之日起于山間及旅舍兩個分部內前瞻性報告。

備考財務信息
以下為本公司未經審核的備考綜合財務資料，猶如對Peak Resorts的收購已於2019年8月1日完成。以下未經審計的備考財務信息包括以下調整：(I)收購物業、廠房和設備的折舊；(Ii)交易當日記錄的無形資產攤銷；(Iii)與交易和業務整合相關的成本；以及(Iv)與融資交易相關的利息支出。這一未經審計的備考財務信息僅供參考，並不旨在指示未來運營的結果或如果交易發生在2019年8月1日將會發生的結果(以千計，每股金額除外)。

截至4月30日的9個月，
2020
預計淨收入$1,893,154 
Vail Resorts，Inc.的預計淨收入可歸因於Vail Resorts，Inc.$253,170 
預計每股基本淨收入可歸因於Vail Resorts，Inc.$6.28 
預計稀釋後的每股淨收入可歸因於Vail Resorts，Inc.$6.19 


19

7.    補充資產負債表信息
財產、廠房和設備的構成如下(以千計)：
2021年4月30日2020年7月31日2020年4月30日
土地及土地改善工程$761,367 $750,714 $745,275 
建築和建築改進1,502,828 1,475,661 1,466,113 
機器設備1,432,137 1,361,178 1,351,491 
傢俱和固定裝置330,530 308,267 335,827 
軟體122,586 104,223 130,354 
車輛82,375 80,510 81,408 
在建工程正在進行中46,703 81,967 57,462 
總財產、廠房和設備4,278,526 4,162,520 4,167,930 
累計折舊(2,161,731)(1,969,841)(1,966,127)
財產、廠房和設備、淨值$2,116,795 $2,192,679 $2,201,803 

應付賬款和應計負債的構成如下(以千計)：
2021年4月30日2020年7月31日2020年4月30日
貿易應付款$64,412 $59,692 $62,101 
遞延收入238,075 256,402 219,395 
應計薪金、工資和遞延補償69,821 25,588 16,184 
應計福利49,958 43,704 44,536 
存款35,263 20,070 27,053 
經營租賃負債37,687 36,604 34,996 
其他負債72,048 57,048 45,009 
應付賬款和應計負債總額$567,264 $499,108 $449,274 

其他長期負債的構成如下(以千計)：
2021年4月30日2020年7月31日2020年4月30日
私人俱樂部延期入會費用收入$104,747 $105,108 $107,500 
其他長期負債147,704 165,137 143,964 
其他長期負債總額$252,451 $270,245 $251,464 

截至2021年4月30日的9個月，公司各部門之間分配的商譽賬面淨額變化如下(單位：千)：
高山倒伏商譽，淨額
2020年7月31日的餘額1,666,809 42,211 1,709,020 
外幣匯率變動的影響92,276 — 92,276 
2021年4月30日的餘額$1,759,085 $42,211 $1,801,296 

資產減值
在截至2020年4月30日的三個月和九個月內，該公司記錄了與其科羅拉多州度假村地面運輸公司相關的資產減值為$28.42000萬美元，相應減去商譽，淨額為#美元25.7淨資產和無形資產、淨資產和財產、廠房和設備，淨額為#美元2.72000萬。本公司的非金融資產，如財產、廠房和設備、商譽和無形資產，在確認資產減值時進行調整。這些資產減值包括關於公允價值的各種估計和假設，這些估計和假設主要基於重大的不可觀察到的投入。

20

由於新冠肺炎疫情及其對公司在截至2020年4月30日的三個月和九個月的運營造成的影響，以及當時預計大流行對未來運營的持續影響，公司確定其科羅拉多州度假村地面運輸公司報告部門在住宿部門的估計公允價值不再超過其賬面價值。此外，該公司確定其科羅拉多州度假村地面運輸公司的某些長期資產不可追回。因此，公司確認商譽和長期資產的減值約為$25.7300萬美元和300萬美元2.7在截至2020年4月30日的三個月和九個月期間，分別在公司綜合簡明經營報表的資產減值內記錄了80萬美元。商譽相應減少，扣除#美元。25.7淨資產和無形資產、淨資產和財產、廠房和設備，淨額為#美元2.72000萬。

該公司根據對未來現金流現值的分析(收益法)估計了其科羅拉多州度假村地面運輸公司報告部門的公允價值。貼現現金流模型中使用的重要估計包括公司報告單位的加權平均資本成本、預計現金流和長期增長率，所有這些都是重要的不可觀察(3級)投入。該公司的假設是基於報告單位的實際歷史業績，考慮到最近經營業績的減弱和運輸服務經營業績的預期持續。由於這一減值，該公司的科羅拉多州地面運輸公司截至2020年4月30日沒有剩餘商譽記錄。

8.    公允價值計量
FASB發佈了公允價值指南，規定報告實體應如何計量公允價值以進行計量和披露。該指南建立了適用於以公允價值計量的所有資產和負債的公允價值通用定義，並對用於計量公允價值的估值技術中的投入進行了優先排序。因此，公司在確定公允價值時使用的估值技術最大限度地利用了可觀察到的投入，最大限度地減少了不可觀測投入的使用。該層次結構的三個層次如下：

第一級：反映公司對相同資產或負債可進入的活躍市場未經調整的報價的投入；

第2級：投入包括活躍和不活躍市場中類似資產和負債的報價，或直接或間接可觀察到的資產或負債的報價；以及

第三級：市場活動很少或沒有市場活動支持的不可觀察的投入。

21

下表概述了按估計公允價值計量的公司現金等價物、其他流動資產、利率掉期和或有對價(以公允價值計量的所有其他資產和負債均為非實質性資產和負債)(以千計)。
 截至2021年4月30日的估計公允價值計量
描述總計1級2級3級
資產：
貨幣市場$253,809 $253,809 $— $— 
商業票據$2,401 $— $2,401 $— 
存單$259,111 $— $259,111 $— 
負債：
利率互換$12,938 $— $12,938 $— 
或有對價$27,400 $— $— $27,400 
 截至2020年7月31日的估計公允價值計量
描述總計1級2級3級
資產：
貨幣市場$203,158 $203,158 $— $— 
商業票據$2,401 $— $2,401 $— 
存單$8,208 $— $8,208 $— 
負債：
利率互換$22,510 $— $22,510 $— 
或有對價$17,800 $— $— $17,800 
 截至2020年4月30日的估計公允價值計量
描述總計1級2級3級
資產：
貨幣市場$3,054 $3,054 $— $— 
商業票據$2,401 $— $2,401 $— 
存單$7,718 $— $7,718 $— 
負債：
利率互換$21,013 $— $21,013 $— 
或有對價$15,500 $— $— $15,500 

本公司的現金等價物、其他流動資產和利率掉期採用報價市場價格或定價模型進行計量，所有重要的投入要麼可以觀察到，要麼得到可觀察到的市場數據的證實。*利率掉期的估計公允價值包括在截至2021年4月30日的公司綜合資產負債表中的其他長期負債和累積的其他全面收益(虧損)中。

在截至2021年4月30日和2020年4月30日的9個月中，或有對價的變化情況如下(以千為單位)：

截至2020年7月31日和2019年7月31日的餘額$17,800 $27,200 
付款(2,602)(6,436)
估計公允價值變動12,202 (5,264)
截至2021年4月30日和2020年4月30日的餘額$27,400 $15,500 

22

帕克城的租約規定，參與或有付款(“或有對價”)支付給業主。根據租約計算，Park City度假村運營的EBITDA超過交易日確定的約3500萬美元的金額的42%，這一門檻金額隨後每年增加通脹掛鈎指數，並對公司根據租約進行的任何資本改善或投資進行10%的調整。 或有對價的估計公允價值在計算EBITDA時包括Park City未來的度假村業務，參與或有付款是根據估計的次年業績確定的，並按假設增長因素遞增。該公司使用期權定價估值模型估計或有對價支付的公允價值。主要假設包括貼現率約為11.0%，波動率為17.0%，以及未來期間Park City EBITDA，這些都是不可觀察的投入，因此被認為是3級投入。 該公司準備了一份敏感性分析，以評估某些關鍵假設的變化將對或有對價的估計公允價值產生的影響。折現率變化100個基點或估計次年業績變化5%，將導致估計公允價值變化約390萬美元至530萬美元。

或有對價被歸類為負債，在每個報告日期重新計量為公允價值，直到或有事項得到解決。在截至2021年4月30日的9個月內，公司向業主支付了約$的或有對價2.62000萬美元，並記錄了大約$的增長12.2這主要與(I)截至2021年7月31日的財政年度的估計或有對價支付有關，以及(Ii)主要與無風險利率上升有關的市場因素的變化。這些變動導致或有對價的估計公允價值約為#美元。27.41000萬美元，反映在本公司綜合資產負債表中的應付賬款和應計負債及其他長期負債中。

9.    承諾和或有事項
大都市區
公司信用-提高$6.3荷蘭克裏克大都會地區(“HCMD”)通過美元發行的100萬美元債券6.4根據Vail Holdings信貸協議簽發的800萬份信用證。HCMD的債券已發行，並用於建設與該公司的紅天牧場住宅開發相關的基礎設施。本公司已同意向紅天牧場都會區(“RSRMD”)支付資本改進費，直至RSRMD的財產税收入足以滿足HCMD債券的償債要求。該公司已記錄了#美元的負債。2.01000萬，$2.1百萬美元和$2.0截至2021年4月30日、2020年7月31日和2020年4月30日，合併簡明資產負債表中的其他長期負債主要為100萬美元，用於未來RSRMD資本改善費用的估計現值。公司估計將根據這一安排支付資本改善費，直至本財年結束。2031年7月31日.

擔保/賠償
截至2021年4月30日，本公司各種未償信用證總額為$75.8百萬美元，包括$53.4百萬美元用於支持僱員住房債券和$22.4100萬美元主要用於工人補償、風能購買協議和與保險相關的免賠額。該公司還擁有#美元的擔保債券。14.3截至2021年4月30日，100萬美元，主要用於為其美國工人補償自我保險計劃提供抵押品。

除上述擔保外，該公司還在正常業務過程中籤訂了包括某些賠償在內的合同，根據這些合同，如果未來發生或沒有發生某些事件，該公司可能被要求向第三方付款。這些賠償包括與第三方使用公司商標和標識相關的賠償、與侵犯其他方技術和軟件產品相關的責任、與使用地役權相關的責任、與僱用合同工和公司使用受託人相關的責任，以及與公司使用公共土地和環境問題相關的責任。這些賠償的期限通常是無限期的，通常不會限制公司未來有義務支付的款項。

在適用法律允許的情況下，本公司及其若干附屬公司已同意在其董事或高級管理人員正在或曾經以該等身份為本公司或其附屬公司服務期間，就該等事件或事件向其董事及高級管理人員提供終身賠償。根據這些賠償協議，公司未來可能需要支付的最大潛在金額是無限的；然而，公司有一份董事和高級管理人員保險單，應使公司能夠收回所支付的任何金額的一部分。

23

除非另有説明，否則本公司並未在隨附的綜合簡明財務報表中就上述信用證、彌償及其他擔保記錄任何重大負債，這是因為本公司在其綜合簡明資產負債表上記錄了與該項擔保相關的基礎負債，該擔保是與本公司自身業績有關的，因此不受公認會計準則規定的計量要求的約束，或者因為本公司根據當前的事實和情況計算出的賠償或擔保的估計公允價值是非實質性的。此外，關於某些賠償，由於每項特定索賠和賠償條款可能涉及的一系列獨特的事實和情況，無法確定這些潛在義務項下的最高潛在責任金額。從歷史上看，該公司根據這些義務支付的款項並不是實質性的。

如上所述，本公司對被許可人使用本公司的商標和徽標作出某些賠償。本公司不記錄與這些賠償有關的任何責任。

此外，公司還與第三方山地度假村簽訂了戰略性的長期季節通行證聯盟協議，在這些協議的剩餘條款中，公司承諾支付最低收入保證。

自我保險
該公司在美國的醫療福利計劃下的索賠和在美國的大多數工人賠償索賠都是自我保險的。在美國的工人賠償索賠受止損政策的約束。與工人賠償有關的自我保險責任是根據提交的索賠精算確定的。與公司美國健康福利計劃下的索賠相關的自我保險責任是根據對實際索賠的分析確定的。與這些索賠相關的金額作為應計福利的一個組成部分計入應付賬款和應計負債(見附註7，補充資產負債表資料)。

法律
本公司是在正常業務過程中發生的各種訴訟的當事人。管理層相信本公司有足夠的保險覆蓋範圍和/或已為被視為可能和可估測的損失的所有或有損失事項應計。截至2021年4月30日、2020年7月31日和2020年4月30日，上述或有損失的應計項目不是單獨或合計的重大事項。

10.    段信息
該公司有三個需要報告的部門：山地、住宿和房地產。該公司將“度假村”稱為山地和住宿兩個部分的結合。山地部分包括公司山地度假村/滑雪區的運營以及相關的輔助活動。住宿部門包括該公司擁有的酒店、RockResorts、NPS特許物業、公寓管理、科羅拉多度假村地面運輸業務和山地度假村高爾夫業務的業務。房地產部門擁有、開發和銷售公司度假村及其周邊的房地產。該公司的可報告部門雖然與其他部門的成功密不可分，但卻提供截然不同的產品和服務，需要不同類型的管理重點。因此，這些細分市場是單獨管理的。

該公司使用已報告的EBITDA(定義為部門淨收入減去部門運營費用，加上或減去部門股權投資收入或虧損，以及房地產部門，加上房地產銷售損益)來報告部門業績。公司報告部門業績的方式與管理層向首席運營決策者(首席執行官)提交的內部經營結果報告一致，以評估部門業績。

從報告的EBITDA中剔除的項目是瞭解和評估財務業績的重要組成部分。報告的EBITDA不應單獨考慮，或作為綜合簡明財務報表中提出的其他財務業績或流動性指標的替代或替代指標，如淨收益(虧損)或現金和現金等價物的淨變化。

本公司利用報告的EBITDA評估本公司的業績，並向其部門分配資源。Mountain報告的EBITDA由Mountain淨收入減去Mountain運營費用加上或減去Mountain股權投資收益或虧損組成。住宿報告EBITDA由住宿淨收入減去住宿運營費用組成。房地產報告EBITDA由房地產淨收入減去房地產運營費用加上房地產銷售損益組成。所有部門費用都包括公司管理費用的分攤。資產不用於評估績效，但下表所示除外。
24


下表按可報告細分提供財務信息，管理層在評估績效和分配資源時使用這些信息(以千為單位)：
截至4月30日的三個月，截至4月30日的9個月，
 2021202020212020
淨收入：
電梯$577,680 $374,818 $1,041,546 $900,995 
滑雪學校80,390 76,563 138,824 187,840 
就餐45,294 61,632 80,172 158,980 
零售/租賃91,286 78,133 203,718 259,761 
其他34,533 44,158 101,092 154,105 
山區淨收入總額829,183 635,304 1,565,352 1,661,681 
倒伏59,095 58,385 138,787 220,030 
度假村總淨收入888,278 693,689 1,704,139 1,881,711 
房地產800 398 1,369 4,784 
總淨收入$889,078 $694,087 $1,705,508 $1,886,495 
細分市場運營費用：
高山$372,205 $333,785 $917,355 $1,068,479 
倒伏54,862 55,460 149,468 208,545 
度假村總運營費用427,067 389,245 1,066,823 1,277,024 
房地產2,023 1,128 5,088 7,926 
部門運營總費用$429,090 $390,373 $1,071,911 $1,284,950 
出售不動產的收益$189 $— $189 $207 
山區股權投資收益(虧損)，淨額$1,011 $(90)$6,177 $1,270 
報告的EBITDA：
高山$457,989 $301,429 $654,174 $594,472 
倒伏4,233 2,925 (10,681)11,485 
度假村462,222 304,354 643,493 605,957 
房地產(1,034)(730)(3,530)(2,935)
報告的EBITDA合計$461,188 $303,624 $639,963 $603,022 
持有供出售和投資的房地產$96,259 $96,565 $96,259 $96,565 
可歸因於Vail Resorts，Inc.的淨收入與報告的EBITDA總額的對賬：
Vail Resorts，Inc.的淨收入$274,629 $152,546 $268,661 $252,441 
可歸因於非控股權益的淨收入2,661 7,285 738 14,579 
淨收入277,290 159,831 269,399 267,020 
所得税撥備76,897 26,440 66,640 47,190 
所得税撥備前收入354,187 186,271 336,039 314,210 
折舊及攤銷64,071 64,730 189,362 186,387 
資產減值— 28,372 — 28,372 
或有對價估計公允價值變動10,400 (8,000)12,202 (5,264)
(收益)固定資產及其他處置損失，淨額(1,999)380 762 (1,178)
投資收益和其他淨額(347)(361)(857)(999)
公司間貸款的外幣(收益)損失(4,157)7,753 (9,832)8,191 
利息支出，淨額39,033 24,479 112,287 73,303 
報告的EBITDA合計$461,188 $303,624 $639,963 $603,022 
25

11.     股票回購計劃
2006年3月9日，公司董事會批准了股份回購計劃，授權公司回購最多3,000,000韋爾股份。2008年7月16日，公司董事會又增加了一次授權3,000,000Vail股票，並於2015年12月4日，公司董事會增加了額外的授權1,500,000Vail股票的總授權回購最多7,500,000韋爾股份。在截至2021年4月30日的三個月和九個月內，公司沒有回購任何Vail股票。公司回購160,800和256,418Vail股票(總成本約為$25.0300萬美元和300萬美元46.4在截至2020年4月30日的三個月和九個月內，分別為100萬美元)。自股票回購計劃開始至2021年4月30日，公司已回購6,161,141Vail股票，價格約為$404.4百萬。截至2021年4月30日，1,338,859根據現有的股票回購計劃，Vail股票仍然可以回購，該計劃沒有到期日。根據回購計劃購買的Vail股票將作為庫存股持有，並可用於根據公司的員工股票獎勵計劃發行Vail股票。

第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
在截至2021年4月30日的10-Q表格季度報告(“10-Q表格”)中，Vail Resorts，Inc.及其子公司統稱為“我們”、“我們”、“我們”或“公司”。

以下管理層對財務狀況和經營結果(“MD&A”)的討論和分析應與我們截至2020年7月31日的財政年度Form 10-K年度報告(“Form 10-K”)和截至2020年4月30日、2021年和2020年4月30日的合併簡明財務報表以及截至當時的三個月和九個月(包括在本Form 10-Q表的第一部分第1項中)一起閲讀，這些報告提供了有關我們的財務狀況、運營結果和現金流的更多信息。就以下MD&A包含的非歷史性陳述而言，此類陳述屬於前瞻性陳述，涉及風險和不確定因素。請參閲下面的“前瞻性陳述”。這些風險包括但不限於我們在提交給美國證券交易委員會(“SEC”)的文件中討論的風險，包括在我們提交給美國證券交易委員會(SEC)的10-K表格第一部分第1A項“風險因素”中描述的風險，該表格於2020年9月24日，以及本表格10-Q第II部第1A項“風險因素”。

MD&A包括對我們三個部門中每一個部門的財務表現的討論。我們選擇在下面的討論中具體包括分部報告的EBITDA(定義為分部淨收入減去分部運營費用，加上或減去分部股權投資收入或虧損，對於房地產部門，加上房地產銷售損益)和淨債務(定義為長期債務，淨額加上一年內到期的長期債務淨額減去現金和現金等價物)，因為我們認為這些衡量標準是我們財務業績和可用資本資源的重要指標。根據美國公認的會計原則(“GAAP”)，度假村報告的EBITDA、報告的EBITDA總額和淨債務不是衡量財務業績或流動性的指標。我們利用分部報告的EBITDA來評估我們的業績，併為我們的分部分配資源。我們還認為，淨債務是一項重要的衡量標準，因為它是我們獲得額外資本資源以滿足未來現金需求的能力的指標。有關Vail Resorts公司的淨收入(虧損)與報告的EBITDA總額和長期債務(淨債務與淨債務的比例)的對賬，請參閲經營業績部分的末尾。

從報告的EBITDA和淨債務中剔除的項目是瞭解和評估財務業績或流動性的重要組成部分。報告的EBITDA和淨債務不應作為綜合財務報表中作為財務業績或流動性指標的淨收入(虧損)、現金和現金等價物的淨變化或其他財務報表數據的替代或替代而單獨考慮。由於度假村報告的EBITDA、報告的EBITDA總額和淨債務不是根據公認會計準則確定的計量，因此容易受到不同計算的影響，因此，度假村報告的EBITDA、報告的EBITDA總額和淨債務可能無法與其他公司的其他類似名稱的衡量標準相比較。此外，我們分部報告的EBITDA(即山地、住宿和房地產)是根據公認會計準則要求披露的分部損益衡量標準，可能無法與其他公司的其他類似名稱衡量標準相比較。

概述
我們的業務分為三個相互依存的綜合部門：山地、住宿和房地產。我們稱“度假村”為山地和住宿的結合體。

26

山段
在山地部分，該公司經營以下37個目的地山地度假村和地區性滑雪場：

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/812011/000081201121000038/mtn-20210430_g2.jpg
*表示目的地山區度假村，通常接待長途旅行者的滑雪者遊客的很大一部分，而不是我們的地區性滑雪區，後者往往主要來自各自的當地市場。

此外，我們還經營輔助服務，主要包括滑雪學校、餐飲和零售/租賃業務，以及我們的澳大利亞滑雪場，包括住宿和運輸業務。山區業務的收入是季節性的，北美滑雪業務的大部分收入發生在第二財季和第三財季，澳大利亞滑雪業務的大部分收入發生在第一財季和第四財季。我們的北美目的地山地度假村和地區性滑雪場(統稱為度假村)通常從11月中旬到4月中旬開放，這是山區的運營旺季，我們的澳大利亞滑雪場通常從6月到厄爾開放。Y十月。因此，我們的第一財季是季節性低迷時期，因為我們的北美滑雪業務一般要到第二財季才開始營業，而我們澳大利亞滑雪場旺季的活動和我們北美夏季的經營業績不足以抵消我們北美度假村季節性低迷期間發生的虧損。山地部在第一財季和第四財季的收入主要來自我們北美目的地山地度假村的夏季和團隊相關參觀、零售/租賃業務和澳大利亞滑雪旺季業務。我們最大的山地段收入來源是纜車門票(包括通行證產品)的銷售，分別佔截至2021年和2020年4月30日的三個月山體淨收入的70%和59%，佔截至2021年4月30日和2020年4月30日的九個月山體淨收入的67%和54%。我們的山地淨收入中由電梯收入組成的部分的增加是由於新冠肺炎對我們的輔助收入線產生了不成比例的影響。

27

Lift的收入是由銷量和定價推動的。定價既受絕對定價的影響，也受度假村遊客的組合影響，後者影響購買各種產品的價位。訪問我們北美目的地山地度假村的客人的人口統計組合主要分為兩大類：(I)州外和國際(“目的地”)客人和(Ii)州內和本地(“本地”)客人。在2020/2021年北美滑雪季，目的地客人約佔我們北美目的地山地度假村滑雪者訪問量的52%(不包括免費進入)，而本地客人約佔我們北美目的地山地度假村滑雪者訪問量的48%(不包括免費進入)，相比之下，2019/2020北美滑雪季的這一比例分別為58%和42%。目的地客人通常購買我們價格較高的纜車票(包括通行證產品)，並使用更多的輔助服務，如滑雪學校、餐飲和零售/租賃，以及在我們的山區度假村或周圍住宿。新冠肺炎的影響，包括旅行限制，對目的地旅遊產生了不利影響，特別是對國際客人，因為長途旅行的需求繼續低於正常水平。此外，目的地訪客不太可能受到當前季節天氣變化的影響，但可能更多地受到不利的經濟條件、全球地緣政治氣候或緊隨其後的滑雪季天氣條件的影響。當地客人往往更注重價值，對天氣更敏感。

在前一年，我們宣佈從2020年3月15日開始提前關閉我們度假村、住宿物業和零售店的2019/2020北美滑雪季。這些行動對我們截至2020年4月30日的三個月和九個月的運營結果產生了重大不利影響。此外，在2020年4月27日，我們宣佈，我們將向購買了2019/2020北美PASS產品且在2020年9月17日之前購買了2020/2021北美PASS產品的客户提供積分(以下簡稱“積分優惠”)。對於季票持有者，積分優惠的折扣從最低20%到最高80%不等，具體取決於持卡人在2019/2020賽季使用通票產品的天數，以及基於總未使用天數的積分，沒有最低折扣，但對於Epic一日通票等多日通票產品，折扣最高可達80%。由於向2019/2020財年通行證產品持有者提供信用優惠，我們推遲了對約1.209億美元延遲季票收入以及約290萬美元相關遞延成本的確認，這些收入本應在截至2020年7月31日的財年確認(“2020財年”)，而主要在截至2021年7月31日的財年第二季度和第三季度確認(“2021財年”)。

我們為我們所有的度假村提供各種通行證產品，面向目的地和當地客人進行營銷。我們提供的通行證產品包括在一定天數內提供進入一個或多個度假村的通道，以及允許通行證持有者不受限制且不受限制地進入我們所有度假村的Epic通行證。Epic一日通是一種可定製的一到七天通行證產品，在賽季前購買，面向那些預計在賽季中滑雪一定天數的滑雪者和騎手，它有兩級度假村通道提供。在2021/2022年北美滑雪季，我們將我們整個PASS產品組合的價格降低了20%。我們的PASS計劃為我們的客人提供了令人信服的價值主張，這反過來又有助於我們培養忠誠的客户基礎，這些客户通常在滑雪季節之前承諾在我們的度假村滑雪，而且每個賽季在我們的度假村滑雪的天數通常比那些不購買PASS產品的客人更多。此外，我們還與第三方山地度假村簽訂了戰略性的長期季節通行證聯盟協議，包括科羅拉多州的Telluride滑雪場、愛達荷州的太陽谷度假村、猶他州的雪盆度假村、日本的白葉谷和Rusutsu度假村、加拿大落基山脈的度假村、法國的Les 3 Vallées、瑞士的4 Vallées、意大利的Skirama Dolomiti和奧地利的Ski Arlberg因此，我們的PASS計劃提高了客户忠誠度；減少了對天氣更敏感的客人的接觸；產生了額外的輔助支出；並在冬季運營之前提供了現金流。此外，我們的通行證計劃還能吸引新客人入住我們的度假村。我們所有的通行證產品，包括Epic通行證和Epic一日通, 主要在滑雪季開始前售出。通票產品收入雖然主要是在滑雪季之前收集的，但在整個滑雪季的綜合簡明運營報表中主要根據歷史訪問進行確認(不包括2020財年的訪問數據，因為這些數據是不可比的，因為與2020年3月新冠肺炎相關的度假村提前關閉導致這些數據不可比)。

Lift收入包括Pass產品Lift收入(“Pass收入”)和非Pass Lift產品收入(“Non-Pass收入”)。2020/2021年北美滑雪季和2019/2020年北美滑雪季，我們確認的纜車總收入中，通行證收入分別約佔61%和52%。通行證收入在我們總電梯收入中所佔份額的增加主要是由於新冠肺炎對我們運營的相關限制，這也導致我們在2020年12月8日之前限制非通行證電梯產品的銷售。

我們山地度假村運營的成本結構有很大的固定部分，費用可變，包括但不限於土地使用許可證或租賃費、信用卡費用、銷售和勞動力的零售/租賃成本、滑雪學校勞動力和餐飲運營；因此，利潤率可能會根據收入水平而大幅波動。

28

新冠肺炎大流行的持續影響導致截至2021年3月14日的2020/2021年北美滑雪季遊客人數和支出較上年減少，這與前一年度假村的關閉日期一致，主要原因是非通行證遊客減少、購買纜車門票以及我們的運營受到限制。這些下降的主要原因是我們西部度假勝地目的地旅遊需求的減少以及新冠肺炎相關的容量限制，這進一步受到我們科羅拉多州、猶他州和太浩島度假村整個假日季降雪量遠低於平均水平的影響。在新冠肺炎限制程度更高的地區，包括惠斯勒黑梳、塔霍和佛蒙特州，參觀和消費也受到了特別大的影響。與我們更廣泛的山區業務相比，惠斯勒黑梳的業績受到了不成比例的影響，原因是加拿大的旅行限制和邊境關閉(該業務仍在關閉)，並進一步受到我們惠斯勒黑梳業務提前關閉的影響，該業務是在不列顛哥倫比亞省政府發佈省級衞生命令後於2021年3月30日發佈的，原因是該地區新冠肺炎病例增加。此外，在截至2020年10月31日的三個月裏，由於新冠肺炎在該地區的重新出現，我們的澳大利亞滑雪場被關閉或限制。這些行動、趨勢以及總體上的新冠肺炎大流行，對我們截至2021年4月30日的三個月和九個月的運營結果產生了重大不利影響，我們預計它們將繼續對2021年財年剩餘時間產生影響，並可能影響到我們截至2022年7月31日的財年(簡稱2022財年)。

住宿細分市場
住宿部門的業務包括：(I)通過RockResorts品牌擁有/管理一組靠近我們科羅拉多州和猶他州山區度假村的豪華酒店；(Ii)擁有/管理我們北美度假村附近的非RockResorts品牌酒店和公寓；(Iii)國家公園管理局(NPS)特許物業，包括Grand Teton Lodge Company(GTLC)；(Iv)擁有可口可樂

我們靠近山區度假村的住宿物業(包括管理公寓房間)和我們的科羅拉多度假村地面交通公司的表現與山區的表現密切相關，通常都會經歷類似的季節性趨勢，特別是在目的地客人的參觀方面。這些物業的收入分別佔截至2021年4月30日和2020年4月30日的三個月住宿部門淨收入(不包括與償還工資成本相關的住宿部門收入)的約94%和93%，佔截至2021年4月30日和2020年4月30日的九個月住宿部門收入(不包括與償還工資成本相關的住宿部門收入)的79%和78%。管理層主要關注住宿淨收入(不包括工資成本報銷)和住宿運營費用(不包括已報銷的工資成本)(根據公認會計準則，這不是財務業績的衡量標準)，因為報銷是根據發生的成本進行的，沒有增加毛利；因此，收入和相應的費用對我們用來評估住宿部門業績的住宿報告EBITDA沒有影響。我們第一財季和第四財季住宿部門的收入主要來自我們NPS特許物業的運營(因為它們的運營旺季通常發生在6月至10月)；山地度假村高爾夫業務以及我們其他自有和管理的物業和業務的季節性銷量較低。

與前一年相比，新冠肺炎大流行的持續影響導致2020年/2021年北美滑雪季期間我們住宿物業的入住率下降。此外，我們決定在2020年夏天關閉我們的GTLC設施，包括Jackson Lake Lodge和Jenny Lake Lodge，並對導遊活動和餐廳內就餐實施限制，並暫時關閉許多設施，這對2021財年第一季度的業績產生了負面影響。這些行動、趨勢以及總體上的新冠肺炎大流行，對我們截至2021年4月30日的三個月和九個月的運營結果產生了重大不利影響，我們預計它們將繼續對2021財年剩餘時間產生重大不利影響，並可能持續到2022財年。

房地產細分市場
我們房地產部門的主要活動包括向第三方開發商出售地塊，以及規劃未來的房地產開發項目，包括分區和獲取適用的許可證。我們繼續進行未來項目的初步規劃和設計工作，並正在尋求與第三方開發商的機會，而不是承擔我們自己的重大垂直髮展項目。此外，第三方開發商的房地產開發項目通常會導致某些度假村資產的創建，這些資產為山區帶來了額外的好處。我們相信，由於我們房地產土地投資的賬面成本較低，我們處於有利地位，可以推動第三方開發商未來的項目，同時限制我們的財務風險。我們房地產部門的收入和相關費用可能會根據成交時間和出售的房地產類型而大幅波動，導致房地產部門的經營業績在不同時期出現波動。

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近期趨勢、風險和不確定性
連同我們在10-K表格和本10-Q表格中確定的風險因素，我們確定了以下可能影響我們未來財務業績或狀況的重要因素(以及與這些因素相關的風險和不確定性)：

•降雪的時間和數量可能會對Mountain and Lodging的收入產生影響，特別是在滑雪者訪問以及客人訪問的持續時間和頻率方面。為了幫助減輕這種影響，我們在滑雪季節開始前銷售了各種PASS產品，從而帶來了更穩定的託舉收入來源。此外，我們的通行證產品為我們的客人提供了令人信服的價值主張，這反過來又創造了主要在滑雪季節開始之前的客人承諾。2021年3月，我們開始了2021/2022年北美滑雪季的早期通行證銷售計劃，其中包括所有通行證產品降價20%。與2020/2021年北美滑雪季截至2020年6月2日的銷售額相比，即將到來的2021/2022年北美滑雪季截至2021年6月1日的通行證產品銷售額大幅增長，這是因為新冠肺炎沒有任何2020年春季銷售截止日期，這使得與2020年春季結果的同比比較與業績趨勢無關。與截至2019年6月4日的2019/2020北美滑雪季的銷售額相比，截至2021年6月1日的2021/2022年滑雪季的通行證產品銷售額增長了約50%，銷售額增長了33%。Pass產品的銷售包括Peak Resorts Pass在這兩個時期的銷售，惠斯勒Blackcomb在這兩個時期都將加元和美元之間的匯率定為0.83美元，以消除外幣的影響。然而，我們無法預測這一有利趨勢是否會持續到2021年秋季北美通行證銷售活動，或者通行證銷售將對2021/2022年北美滑雪季的託舉收入產生的整體影響。

•新冠肺炎的全球爆發已經導致了旅行限制和其他不利的經濟影響，包括消費者信心下降，失業率上升，以及全球和當地經濟的波動。儘管我們不確定新冠肺炎疫情的最終嚴重程度和持續時間，以及它可能對我們的業務產生的影響，但我們已經看到我們的業績發生了重大的負面變化，預計我們未來的業績也將繼續受到負面影響。此外，北美經濟一直受到並可能繼續受到北美經濟挑戰或北美以外經濟體增長下滑或放緩的影響，同時伴隨着貨幣貶值、通脹上升、貿易關税和大宗商品價格下降。我們無法預測新冠肺炎疫情導致的全球經濟不確定性對整體旅行和休閒支出的最終影響，更具體地説，對我們的嘉賓訪問、嘉賓支出或其他相關趨勢的最終影響，在2021財年剩餘時間內，甚至可能持續到2022財年。

•由於2019/2020北美滑雪季提前結束，我們宣佈，如果在2020年9月17日之前購買了2020/2020北美PASS產品，我們將向購買2019/2020北美PASS產品的客户提供信用優惠。對於季票持有者，積分優惠的折扣從最低20%到最高80%不等，具體取決於持卡人在2019/2020賽季使用通票產品的天數，以及基於總未使用天數的積分，沒有最低折扣，但對於Epic一日通票等多日通票產品，折扣最高可達80%。由於向2019/2020財年通行證產品持有人提供信用優惠，我們推遲了對約1.209億美元延遲季票收入以及約290萬美元相關遞延成本的確認，這些收入本應在2020財年確認。信用優惠於2020年9月17日到期，在截至2020年10月31日的三個月中，我們記錄了1540萬美元的提升收入，這是未贖回的信用優惠折扣金額。與信貸報價相關的剩餘遞延收入主要在2021財年第二季度和第三季度確認為提升收入，因為履行了業績義務。

•為了解決2020/2021年北美賽季的不確定性，我們引入了Epic覆蓋範圍，包括在購買所有北美通行證產品時不收取額外費用。Epic保險在某些度假村關閉和某些旅行限制(例如新冠肺炎)的情況下提供退款，為通行證產品持有者提供因資格賽情況而丟失的本賽季任何部分的退款。此外，Epic還為符合條件的個人情況提供退款，這些情況歷來由我們的通行證保險計劃為符合條件的傷害、失業和許多其他個人事件提供保險。預計的退款金額減少了已確認的PASS產品收入。

此外，對於2020/2021年北美滑雪季，我們推出了Epic山地獎勵計劃，該計劃為通行證產品持有者在我們北美擁有和運營的度假村提供山上食品和飲料、住宿、團體滑雪和騎行學校課程、設備租賃等8折的折扣。Epic山地獎勵構成了通過產品持有者的一項實質性權利，因此，我們將通行證產品交易價格的一部分分配給這些其他行業。
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•截至2021年4月30日，我們有13億美元的現金和現金等價物，以及我們的第八份修訂後的信用協議(日期為2018年8月15日，最近一次修訂是在2020年12月18日)的左輪手槍部分下的4.186億美元的可用現金和現金等價物，這代表着總承諾為5.0億美元，減去某些未償還信用證8140萬美元。此外，我們還有支持惠斯勒黑梳流動性需求的信貸安排(“惠斯勒信貸協議”)。截至2021年4月30日，根據惠斯勒信貸協議的左輪手槍部分，我們有2.491億加元(2.027億美元)可用(這代表着3.0億加元(2.441億美元)的總承諾，減去5000加元(4070萬美元)的未償還借款和90萬加元(700萬美元)的未償還信用證)。

2020年12月18日，我們簽訂了“Vail Holdings信貸協議第四修正案”(“第四修正案”)。根據第四修正案，除其他條款外，在截至2022年1月31日的每個財政季度，我們可獲豁免遵守Vail Holdings Credit Agreement的最高槓杆率、高級擔保槓桿率及最低利息覆蓋率財務維持契約(除非我們在該日期前一次性作出不可撤銷的選擇終止該豁免)(該期間稱為“財務契約臨時豁免期”)，之後我們將再次被要求從截至2022年4月30日的財政季度開始遵守該等契約。在財務公約臨時豁免期內，我們受到其他限制，這將限制我們未來進行收購、投資、向股東分派、股票回購或產生額外債務的能力。有關更多信息，請參閲流動性和資本資源。此外，於2020年12月18日，我們完成了本金總額575.0,000,000美元的2026年到期的0.0%可轉換優先債券(“0.0%可轉換債券”)的私募發行，該發行是根據經修訂的1933年證券法(“證券法”)第144A條進行的。0.0%的可轉換票據是優先的無擔保債務，不產生正常利息，0.00%的可轉換票據的本金不附帶。除非提前回購、贖回或轉換，否則這些票據將於2026年1月1日到期。有關更多信息，請參閲流動性和資本資源。

我們相信，我們現有的現金和現金等價物、我們信貸協議下的可用性以及我們的山地和住宿部門經營活動減去度假村資本支出所帶來的預期正現金流，將繼續為我們的運營提供充足的流動性。

行動結果

摘要
以下是截至2021年4月30日的三個月和九個月與截至2020年4月30日的三個月和九個月的運營結果摘要(單位：千)：
 
 截至4月30日的三個月，截至4月30日的9個月，
 2021202020212020
Vail Resorts，Inc.的淨收入$274,629 $152,546 $268,661 $252,441 
所得税撥備前收入$354,187 $186,271 $336,039 $314,210 
山報告EBITDA$457,989 $301,429 $654,174 $594,472 
住宿報告EBITDA4,233 2,925 (10,681)11,485 
度假村報告的EBITDA$462,222 $304,354 $643,493 $605,957 
房地產報告EBITDA$(1,034)$(730)$(3,530)$(2,935)

合併的濃縮運營結果，包括與之相關的任何合併財務指標，包括Peak Resorts(2019年9月24日收購)的運營，預期從收購之日起。

由於新冠肺炎的爆發，我們宣佈從2020年3月15日開始提前關閉我們的度假村、住宿物業和零售/租賃商店的2019/2020北美滑雪季。這些行動(“度假村關閉”)對我們截至2020年4月30日的三個月和九個月的運營業績產生了重大不利影響。此外，新冠肺炎疫情繼續對我們截至2021年4月30日的三個月和九個月的運營業績產生不利影響，下文我們的運營業績部分對此進行了進一步描述。

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山段
截至2021年4月30日的三個月與截至2020年4月30日的三個月相比
截至2021年4月30日和2020年4月30日的三個月的山區段經營業績按類別列示如下(單位為千，有效票價(ETP)除外)。ETP的計算方法是纜車收入除以每個適用期間滑雪者的總參觀人數。
 截至4月30日的三個月，百分比
增加
(減少)
 20212020
山區淨收入：
電梯$577,680 $374,818 54.1 %
滑雪學校80,390 76,563 5.0 %
就餐45,294 61,632 (26.5)%
零售/租賃91,286 78,133 16.8 %
其他34,533 44,158 (21.8)%
山區淨收入總額829,183 635,304 30.5 %
山區運營費用：
勞動和與勞動有關的福利161,230 140,839 14.5 %
零售銷售成本25,314 23,476 7.8 %
度假村相關費用38,122 31,361 21.6 %
一般事務和行政事務61,916 52,252 18.5 %
其他85,623 85,857 (0.3)%
山區運營總費用372,205 333,785 11.5 %
山區股權投資收益(虧損)，淨額1,011 (90)1,223.3 %
山報告EBITDA$457,989 $301,429 51.9 %
滑雪者總參觀人數7,188 5,303 35.5 %
ETP$80.37 $70.68 13.7 %

Mountain公佈的EBITDA包括截至2021年4月30日和2020年4月30日的前三個月的股票薪酬支出分別為510萬美元和440萬美元。

Mountain報告稱，EBITDA增加了1.566億美元，增幅為51.9%，這主要是因為與上一年度假村關閉的影響相比，公司本年度在整個美國滑雪季節的運營，導致我們北美度假村和零售店的參觀和運營在上一年大幅減少，以及由於信用優惠計劃將2020財年的PASS產品收入推遲到2019/2020北美PASS產品持有者的2021財年，導致1.209億美元的PASS產品收入從2020財年推遲到2021財年由於新冠肺炎的持續影響，我們本年度北美冬季業務的限制和限制部分抵消了Mountain報告的EBITDA的增長。此外，由於加拿大邊境繼續對國際客人關閉，惠斯勒Blackcomb的業績在本年度繼續受到負面影響，並受到不列顛哥倫比亞省政府發佈省級衞生命令後於2021年3月30日提前關閉度假村的進一步影響。山區業績還包括截至2021年4月30日和2020年4月30日的三個月分別為10萬美元和140萬美元的收購和整合相關費用，這些費用在Mountain其他運營費用中記錄。

電梯收入增加了2.029億美元，增幅為54.1%，這主要是由於2020/2021年滑雪季北美通行證銷售的強勁增長，包括由於度假村關閉，向2019/2020年度北美通行證產品持有者提供的信用優惠的影響從2020財年推遲到2021財年。PASS收入增長了86.1%，這主要是由於與度假村關閉相關的信貸優惠從2020財年推遲到2021財年的影響。非通行證收入增長28.2%，主要原因是由於前一年度假村關閉的影響，我們度假村的非通行證訪問增加，以及本年度非通行證ETP增加9.2%，但由於加拿大繼續關閉邊境，本年度惠斯勒Blackcomb非通行證訪問減少，部分抵消了這一增長。

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滑雪學校的收入增加了380萬美元，增幅為5.0%，零售/租賃收入增加了1,320萬美元，增幅為16.8%，這都是由於公司本年度在整個美國滑雪季節運營，與前一年度假村關閉的影響相比，部分被本年度新冠肺炎相關的限制和限制所抵消。餐飲收入減少了1,630萬美元，降幅為26.5%，主要原因是本年度與容量相關的限制和新冠肺炎相關的限制，這是新冠肺炎持續影響的結果，新冠肺炎對我們的餐飲網點造成了不成比例的影響。與前一年度假村關閉的影響相比，餐飲業的下降部分被本年度整個美國滑雪季節運營的好處所抵消。

其他收入主要包括其他山地活動收入、員工住房收入、客人服務收入、商業租賃收入、營銷和網絡廣告收入、私人俱樂部收入(包括俱樂部會費和入會費用攤銷)、市政服務收入和其他娛樂活動收入。其他收入減少960萬美元，降幅為21.8%，主要原因是登山活動減少和員工住房收入減少，原因包括本年度遊客減少和新冠肺炎的持續影響，以及我們之前的滑雪通行證保險計劃被2020/2021年北美滑雪季的Epic保險計劃取代，導致滑雪通行證保險收入減少，所有通行證產品持有者都可以免費獲得。

運營費用增加了3,840萬美元，增幅為11.5%，這主要是由於公司本年度在整個美國滑雪季節運營，比上一年度假村關閉的影響有所抵消，但被本年度運營水平降低以及新冠肺炎對我們北美冬季運營的限制和限制所部分抵消。此外，運營費用包括截至2021年4月30日和2020年4月30日的三個月分別為10萬美元和140萬美元的收購和整合相關費用。

勞工和與勞工相關的福利增加了14.5%，主要是由於前一年度假村關閉的影響，其中包括人員減少、員工休假、減薪和可變薪酬應計減少。零售成本增長7.8%，而零售額增長5.2%，反映出以較低利潤率銷售的陳舊零售產品比例較高。度假村相關費用增長21.6%，主要是因為這些費用所基於的收入增加。一般和行政費用增加了18.5%，主要是因為可變薪酬應計費用和分配的公司間接費用增加。

山嶺股權投資收益(虧損)，淨額主要包括我們從一家房地產經紀公司的運營中獲得的收入份額。在截至2021年4月30日的三個月裏，由於房地產銷售數量和銷售均價的大幅增長，這家房地產經紀公司的山區股權投資收入與去年同期相比增加了110萬美元。

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截至2021年4月30日的9個月與截至2020年4月30日的9個月相比
截至2021年4月30日和2020年4月30日的9個月的山段經營業績按類別列出如下(單位：千，ETP除外)：
 截至4月30日的9個月，百分比
增加
(減少)
 20212020
山區淨收入：
電梯$1,041,546 $900,995 15.6 %
滑雪學校138,824 187,840 (26.1)%
就餐80,172 158,980 (49.6)%
零售/租賃203,718 259,761 (21.6)%
其他101,092 154,105 (34.4)%
山區淨收入總額1,565,352 1,661,681 (5.8)%
山區運營費用：
勞動和與勞動有關的福利371,372 427,538 (13.1)%
零售銷售成本66,007 88,740 (25.6)%
度假村相關費用67,014 74,175 (9.7)%
一般事務和行政事務177,637 194,896 (8.9)%
其他235,325 283,130 (16.9)%
山區運營總費用917,355 1,068,479 (14.1)%
山區股權投資收益淨額6,177 1,270 386.4 %
山報告EBITDA$654,174 $594,472 10.0 %
滑雪者總參觀人數14,191 13,333 6.4 %
ETP$73.39 $67.58 8.6 %

Mountain公佈的EBITDA包括截至2021年4月30日和2020年4月30日的前九個月的股票薪酬支出分別為1,540萬美元和1,340萬美元。

Mountain報告EBITDA增加了5970萬美元，增幅為10.0%，主要是由於前一年度假村關閉的影響，包括由於向2019/2020北美PASS產品持有人提供信貸服務，將PASS產品收入從2020財年推遲到2021財年，以及本年度與較低運營水平相關的成本紀律努力。由於新冠肺炎的影響，我們北美冬季運營和本年度在佩里舍的運營受到限制，以及我們決定在2020年7月關閉霍譚山和瀑布溪，以度過澳大利亞滑雪季的剩餘時間，這部分抵消了這些增長。此外，由於加拿大邊境繼續對國際客人關閉，惠斯勒Blackcomb的業績在本年度繼續受到負面影響，並受到不列顛哥倫比亞省政府發佈省級衞生命令後於2021年3月30日提前關閉度假村的進一步影響。山區分部的業績還包括截至2021年4月30日和2020年4月30日的9個月的90萬美元和1230萬美元的收購和整合相關費用，這些費用分別記錄在Mountain其他運營費用中。此外，惠斯勒Blackcomb公司的經營業績(從加元換算成美元)受到加元兑美元匯率與上年相比上升的有利影響，導致Mountain報告的EBITDA增加了約270萬美元，該公司通過將本期匯率與上一季度業績相結合計算得出的EBITDA增加了約270萬美元。

34

電梯收入增加1.406億美元，增幅15.6%，主要是由於本公司本年度在整個美國滑雪季運營，與上一年度假村關閉的影響相比，包括信貸優惠的影響從2020財年推遲到2021財年，但被新冠肺炎持續影響對本年度北美冬季運營的限制和限制部分抵消，這導致非通行證參觀人數減少。在本財年，電梯收入增加了1.406億美元，增幅為15.6%，這主要是由於度假村關閉的影響，包括信貸優惠的影響從2020財年推遲到2021財年，這導致非通行證訪問減少，從而部分抵消了本年度我們在北美的冬季運營受到的限制。Pass產品的收入增長了38.2%，這主要是由於2020/2021年滑雪季節北美Pass銷售的強勁增長，包括主要在截至2021年4月30日的9個月內確認的Credit優惠的延期影響。由於前往我們度假村的非通行證遊客減少，非通行證收入下降了8.1%，這主要是受新冠肺炎相關容量限制以及假期期間科羅拉多州、猶他州和太浩島度假村降雪量遠低於平均水平的影響，但被本年度非通行證預計值增加12.6%所部分抵消。在新冠肺炎相關限制措施加強的地區，包括惠斯勒黑梳、塔霍和佛蒙特州，訪問受到的影響尤其大。此外，由於加拿大邊境繼續對國際客人關閉，惠斯勒Blackcomb的業績受到了不成比例的影響，與我們本年度更廣泛的山區業務表現相比，由於不列顛哥倫比亞省政府發佈的省級衞生命令，度假村於2021年3月30日提前關閉，進一步影響了惠斯勒黑梳的業績。

滑雪學校的收入減少了4,900萬美元，或26.1%，餐飲收入減少了7,880萬美元，或49.6%，零售/租賃收入分別減少了5,600萬美元，或21.6%，這主要是由於新冠肺炎對我們業務的影響，對我們本年度北美業務的持續限制和限制。

其他收入主要包括夏季參觀和其他山地活動收入、員工住房收入、客人服務收入、商業租賃收入、營銷和互聯網廣告收入、私人俱樂部收入(包括俱樂部會費和入會費用攤銷)、市政服務收入和其他娛樂活動收入。其他收入還包括澳大利亞度假村住宿和交通收入。其他收入減少5,300萬美元，降幅為34.4%，主要原因是山地活動、山地服務、員工住房以及澳大利亞住宿和交通收入減少，原因是我們本年度的業務受到新冠肺炎的限制和限制，以及我們之前的滑雪通行證保險計劃被替換為2020/2021年北美滑雪季的Epic保險計劃，導致滑雪通行證保險收入減少，該保險計劃對所有通行證產品持有者免費。

運營費用減少了151.1美元，降幅為14.1%，這主要歸因於本年度與運營水平降低以及新冠肺炎導致的度假村運營的限制、限制和關閉相關的成本紀律努力。此外，運營費用包括截至2021年4月30日和2020年4月30日的9個月的90萬美元和1230萬美元的收購和整合相關費用。

勞工和與勞工相關的福利下降了13.1%，這主要是由於本年度的成本紀律努力，與新冠肺炎導致我們度假村業務的限制、限制和關閉相關，以及加拿大、澳大利亞和美國通過的新冠肺炎相關立法帶來的約1,220萬美元的增量税收抵免，但被可變薪酬應計項目的增加部分抵消。零售成本下降25.6%，而零售額則下降30.5%，反映陳年零售產品的比例較高，利潤率較低。與度假村相關的費用下降了9.7%，主要是因為這些費用所基於的收入減少。一般和行政費用下降8.9%，這主要是由於分配的公司間接費用減少，以及與加拿大、澳大利亞和美國通過的新冠肺炎相關立法相關的約450萬美元的增量税收抵免，但被可變薪酬應計項目的增加部分抵消。其他費用下降16.9%，主要原因是與收入減少相關的可變運營費用減少，以及與收購和整合相關的費用減少1140萬美元。

山區股權投資收入，淨額主要包括我們從一家房地產經紀公司的運營中獲得的收入份額。由於房地產銷售數量和銷售均價的大幅增長，截至2021年4月30日的9個月，這家房地產經紀公司的山區股權投資收入與去年同期相比增加了490萬美元(386.4%)。

35

住宿細分市場

截至2021年4月30日的三個月，與截至2020年4月30日的三個月相比，美國聯邦儲備委員會()公佈了這一數字。
截至4月30日、2021年和2020年的三個月的住宿部門運營業績按類別列出如下(單位：千，不包括日均房價(ADR)和每間可用房間收入(RevPAR))：
 截至4月30日的三個月，百分比
增加
(減少)
 20212020
住宿淨收入：
自有酒店客房$10,252 $8,126 26.2 %
管理式公寓客房28,726 23,744 21.0 %
就餐4,849 8,099 (40.1)%
交通運輸4,663 5,672 (17.8)%
其他8,652 9,775 (11.5)%
57,142 55,416 3.1 %
工資成本報銷1,953 2,969 (34.2)%
總住宿淨收入59,095 58,385 1.2 %
住宿運營費用：
勞動和與勞動有關的福利26,809 26,448 1.4 %
一般事務和行政事務11,378 8,566 32.8 %
其他14,722 17,477 (15.8)%
52,909 52,491 0.8 %
已報銷的工資費用1,953 2,969 (34.2)%
住宿運營總費用54,862 55,460 (1.1)%
住宿報告EBITDA$4,233 $2,925 44.7 %
自有酒店統計(1):
adr$274.15 $341.75 (19.8)%
RevPAR$147.67 $105.91 39.4 %
管理共管公寓統計數字(1):
adr$403.96 $404.57 (0.2)%
RevPAR$141.39 $108.08 30.8 %
自有酒店和管理公寓統計(合併)(1):
adr$374.39 $392.88 (4.7)%
RevPAR$142.40 $107.77 32.1 %
(1)截至2021年4月30日的三個月的RevPAR比上一年同期有所增加，主要是由於前一年度假村關閉的影響。
Loving報告的EBITDA包括截至2021年4月30日、2021年4月30日和2020年4月30日的前三個月的100萬美元和80萬美元的股票薪酬支出。住宿公司報告的EBITDA增加了130萬美元，這主要是因為與前一年度假村關閉的影響相比，該公司本年度在整個美國滑雪季都進行了運營，但由於新冠肺炎的持續影響，本年度與容量相關的限制和限制部分抵消了這一影響。
自有酒店客房的收入增加了210萬美元，增幅為26.2%，管理公寓客房的收入增加了500萬美元，增幅為21.0%，這主要是因為與前一年度假村關閉的影響相比，公司本年度的整個美國滑雪季運營導致本年度入住率增加，但部分被新冠肺炎持續影響導致本年度與容量相關的限制和限制所抵消。餐飲、運輸和其他收入的下降主要是由於本年度新冠肺炎疫情造成的與運力相關的限制，部分被前一年度假村關閉的影響所抵消。
36

營業費用(不包括報銷的工資成本)增長0.8%。一般和行政費用增加了32.8%，主要是由於分配的公司管理費用增加，包括可變薪酬應計費用的增加，這主要是由於前一年度假村關閉的影響。其他費用下降15.8%，主要原因是餐飲和零售收入下降導致銷售成本下降，以及廣告和佣金費用下降。
工資成本報銷的收入和相應的報銷工資成本與我們為僱主的管理酒店物業的工資成本有關，所有工資成本均由物業業主根據合同安排報銷。由於報銷是基於發生的成本，沒有額外的利潤，收入和相應的費用對我們的住宿報告EBITDA沒有影響。
截至2021年4月30日的9個月，與截至2020年4月30日的9個月相比，美國聯邦儲備委員會()公佈了這一數字。
截至2021年4月30日和2020年4月30日的9個月的住宿部門運營業績按類別列出如下(單位：千，不包括ADR和RevPAR)：
 截至4月30日的9個月，百分比
增加
(減少)
 20212020
住宿淨收入：
自有酒店客房$24,325 $39,323 (38.1)%
管理式公寓客房58,391 69,984 (16.6)%
就餐8,807 37,353 (76.4)%
交通運輸7,610 15,748 (51.7)%
高爾夫8,646 10,606 (18.5)%
其他25,834 37,411 (30.9)%
133,613 210,425 (36.5)%
工資成本報銷5,174 9,605 (46.1)%
總住宿淨收入138,787 220,030 (36.9)%
住宿運營費用：
勞動和與勞動有關的福利69,953 97,992 (28.6)%
一般事務和行政事務32,807 32,279 1.6 %
其他41,534 68,669 (39.5)%
144,294 198,940 (27.5)%
已報銷的工資費用5,174 9,605 (46.1)%
住宿運營總費用149,468 208,545 (28.3)%
住宿報告EBITDA$(10,681)$11,485 (193.0)%
自有酒店統計(1):
adr$255.25 $269.62 (5.3)%
RevPAR$92.27 $141.20 (34.7)%
管理共管公寓統計數字(1):
adr$374.72 $334.32 12.1 %
RevPAR$84.53 $102.04 (17.2)%
自有酒店和管理公寓統計(合併)(1):
adr$344.66 $315.62 9.2 %
RevPAR$86.65 $109.58 (20.9)%
(1)截至2021年4月30日的9個月的rvPAR較上年同期下降，主要是由於新冠肺炎對我們本年度北美業務的限制和限制，但部分被前一年度假村關閉的影響所抵消。
Loving報告的EBITDA包括截至2021年4月30日和2020年4月30日的前9個月的290萬美元和260萬美元的股票薪酬支出。Loving報告的EBITDA減少了2220萬美元，降幅為193.0%，主要原因是本年度我們在北美的業務受到以下影響的限制和限制
37

新冠肺炎，這導致我們住宿物業的入住率和容量限制與前一年相比有所減少。
來自酒店自有客房、管理公寓客房、餐飲、交通、高爾夫和其他收入的收入都出現了下降，這主要是由於新冠肺炎的影響。
營業費用(不包括報銷的工資成本)下降了27.5%。勞工及與勞工相關的福利下降28.6%，主要原因是新冠肺炎相關員工減少。其他費用下降了39.5%，主要是由於新冠肺炎疫情導致收入減少，導致可變費用減少。
工資成本報銷的收入和相應的報銷工資成本與我們為僱主的管理酒店物業的工資成本有關，所有工資成本均由物業業主根據合同安排報銷。由於報銷是基於發生的成本，沒有額外的利潤，收入和相應的費用對我們的住宿報告EBITDA沒有影響。
房地產細分市場
我們的房地產淨收入主要由成交時間和在任何給定時期內售出的房地產的組合決定。不同類型的項目有不同的收入和利潤率；因此，隨着房地產庫存結構的變化，可能會對房地產部門的淨收入、運營費用、房地產銷售收益和房地產報告EBITDA產生重大影響。

截至2021年4月30日的三個月與截至2020年4月30日的三個月相比
截至2021年4月30日和2020年4月30日的三個月房地產部門經營業績按類別列出如下(單位：千)：
 截至4月30日的三個月，百分比
增加
(減少)
 20212020
房地產淨收入總額$800 $398 101.0 %
房地產經營費用：
銷售成本(包括銷售佣金)544 — NM
其他1,479 1,128 31.1 %
房地產經營費用總額2,023 1,128 79.3 %
出售不動產的收益189 — NM
房地產報告EBITDA$(1,034)$(730)(41.6)%

截至2021年4月30日和2020年4月30日的三個月的其他運營費用主要由一般和行政成本組成，如勞動力和與勞動力相關的福利、專業服務和分配的公司間接費用。

截至2021年4月30日的9個月與截至2020年4月30日的9個月相比
截至2021年4月30日和2020年4月30日的9個月房地產部門經營業績按類別列出如下(單位：千)：
 截至4月30日的9個月，百分比
增加
(減少)
 20212020
房地產淨收入總額$1,369 $4,784 (71.4)%
房地產經營費用：
銷售成本(包括銷售佣金)958 3,932 (75.6)%
其他4,130 3,994 3.4 %
房地產經營費用總額5,088 7,926 (35.8)%
出售不動產的收益189 207 (8.7)%
房地產報告EBITDA$(3,530)$(2,935)(20.3)%

38

截至2021年4月30日的9個月
410萬美元的其他運營費用主要包括一般和行政成本，如勞動力和與勞動力相關的福利、專業服務和分配的公司管理成本。

截至2020年4月30日的9個月
於截至2020年4月30日止九個月內，吾等完成以410萬美元出售一幅發展地塊，該地塊計入房地產淨收入內，相應的銷售成本(包括銷售佣金)為390萬美元。

400萬美元的其他運營費用主要包括一般和行政成本，如勞動力和與勞動力相關的福利、專業服務和分配的公司管理成本。

其他項目
除了部門運營業績外，以下重大項目對我們截至2021年4月30日和2020年4月30日的三個月和九個月的整體財務業績做出了貢獻(以千計)：
截至4月30日的三個月， 
增加
(減少)		截至4月30日的9個月， 
增加
(減少)
2021202020212020
折舊及攤銷$(64,071)$(64,730)(1.0)%$(189,362)$(186,387)1.6 %
資產減值$— $(28,372)(100.0)%$— $(28,372)(100.0)%
或有對價估計公允價值變動$(10,400)$8,000 (230.0)%$(12,202)$5,264 (331.8)%
公司間貸款的外幣收益(虧損)$4,157 $(7,753)153.6 %$9,832 $(8,191)220.0 %
利息支出，淨額$(39,033)$(24,479)59.5 %$(112,287)$(73,303)53.2 %
所得税撥備$(76,897)$(26,440)190.8 %$(66,640)$(47,190)41.2 %
實際税率21.7 %14.2 %7.5分19.8 %15.0 %
4.8分

折舊和攤銷。截至2021年4月30日的9個月的折舊和攤銷費用比去年同期增加了300萬美元，主要是由於與收購Peak Resorts收購的資產相關的遞增折舊和攤銷費用。

資產減值。在截至2020年4月30日的三個月和九個月裏，由於新冠肺炎對我們科羅拉多州度假地面運輸公司的影響，我們記錄了大約2,840萬美元的資產減值，商譽淨額減少了2,570萬美元，無形資產、淨資產和財產、廠房和設備淨額減少了270萬美元。有關更多信息，請參閲合併簡明財務報表附註。

或有對價估計公允價值變動。截至2021年4月30日的三個月和九個月，我們分別錄得1040萬美元和1220萬美元的虧損，主要是因為Park City的業績強於預期，增加了2021財年的估計或有對價支付。截至2020年4月30日的3個月和9個月，我們分別錄得800萬美元和530萬美元的收益，主要原因是2020財年和2021財年的或有對價支付估計數減少，原因是預期結果因新冠肺炎的預期影響而減少。

公司間貸款的外幣損益。截至2021年4月30日的三個月和九個月，公司間貸款的外幣收益(虧損)分別增加了1,190萬美元和1,800萬美元，原因是加元相對於美元的匯率與上年同期相比有所增加，並與Vail Holdings，Inc.向惠斯勒Blackcomb提供的2.1億美元的公司間貸款相關，這筆貸款的原始金額為2.1億美元，截至2016年11月1日生效，與收購惠斯勒Blackcomb有關。這筆公司間貸款需要重新計量到加元的外幣，加元是惠斯勒黑梳的功能貨幣。因此，與貸款相關的外幣波動被記錄在我們的經營業績中。

利息支出，淨額。與去年同期相比，截至2021年4月30日的三個月和九個月的淨利息支出分別增加了1460萬美元和3900萬美元，這主要是由於2020年5月發行的6.25%票據的借款，以及與2020年12月發行的0.0%可轉換票據債務折價攤銷相關的非現金利息支出。

39

所得税撥備。*在每個過渡期結束時，公司估計年度有效税率，並將該税率應用於其普通季度收益。與重大、非常或非常項目相關的税項支出或利益，將在扣除相關税項影響後單獨報告或報告，在該等項目發生的過渡期內單獨計算和確認。此外，已制定的税法或税率或税收狀況的變化的影響在發生變化的過渡期內確認。截至2021年4月30日的三個月和九個月的有效税率撥備分別為21.7%和19.8%，而截至2020年4月30日的三個月和九個月的有效税率撥備分別為14.2%和15.0%。

與截至2020年4月30日的三個月和九個月相比，截至2021年4月30日的三個月和九個月的有效税率上升，主要是因為基於整個財年較高的估計税前賬面收入，永久性項目的税收影響較小。

分部收益和淨債務的對賬
下表核對了Vail Resorts公司在截至2021年4月30日和2020年4月30日的三個月和九個月的淨收入與報告的EBITDA總額(單位：千)：
 
 截至4月30日的三個月，截至4月30日的9個月，
 2021202020212020
Vail Resorts，Inc.的淨收入$274,629 $152,546 $268,661 $252,441 
可歸因於非控股權益的淨收入2,661 7,285 738 14,579 
淨收入277,290 159,831 269,399 267,020 
所得税撥備76,897 26,440 66,640 47,190 
所得税撥備前收入354,187 186,271 336,039 314,210 
折舊及攤銷64,071 64,730 189,362 186,387 
資產減值— 28,372 — 28,372 
(收益)固定資產及其他處置損失，淨額(1,999)380 762 (1,178)
或有對價公允價值變動10,400 (8,000)12,202 (5,264)
投資收益和其他淨額(347)(361)(857)(999)
公司間貸款的外幣(收益)損失(4,157)7,753 (9,832)8,191 
利息支出，淨額39,033 24,479 112,287 73,303 
報告的EBITDA合計$461,188 $303,624 $639,963 $603,022 
山報告EBITDA$457,989 $301,429 $654,174 $594,472 
住宿報告EBITDA4,233 2,925 (10,681)11,485 
度假村報告的EBITDA462,222 304,354 643,493 605,957 
房地產報告EBITDA(1,034)(730)(3,530)(2,935)
報告的EBITDA合計$461,188 $303,624 $639,963 $603,022 
下表對長期債務進行了對賬，淨債務與淨債務之比(以千為單位)：
 
 4月30日
 20212020
長期債務，淨額$2,739,981 $2,365,372 
一年內到期的長期債務113,454 63,566 
債務總額2,853,435 2,428,938 
減去：現金和現金等價物1,344,702 482,656 
淨債務$1,508,733 $1,946,282 

40

流動性和資本資源

截至4月30日、2021年和2020年的9個月，重要現金來源的變化按類別列出如下(以千為單位)。
截至4月30日的9個月，
20212020
經營活動提供的淨現金$551,137 $466,979 
用於投資活動的淨現金$(75,016)$(466,478)
融資活動提供的現金淨額$474,316 $371,374 

截至2021年4月30日的9個月與截至2020年4月30日的9個月相比
在截至2021年4月30日的9個月中，我們從運營活動中產生了5.511億美元的現金，比截至2020年4月30日的9個月產生的4.67億美元現金增加了8420萬美元。營業現金流增加的主要原因是：(I)應付賬款和應計負債(不包括通過收購承擔的應計賬款和應計負債)增加，主要是由於截至2021年4月30日的應計貿易應付款、工資和工資與上一財年同期相比增長較大，這是由於上一年度假村關閉的影響；(Ii)與截至2020年4月30日的9個月相比，截至2021年4月30日的9個月的山間和住宿部門經營業績有所增加，其中包括由於前一年度假村關閉而將抵免優惠從2020財年推遲到2021財年的影響；以及(Iii)估計所得税支付減少了1660萬美元。與上年相比，截至2021年4月30日的9個月的現金利息支付增加了1800萬美元，部分抵消了這些增長，這主要是由於2020年5月發行的6.25%票據的現金利息增加，第一次利息支付是在2020年11月15日。

截至2021年4月30日的9個月，投資活動中使用的現金減少了3.915億美元，這主要是因為在截至2021年4月30日的9個月裏，與收購匹克度假村相關的現金支付淨額為327.6美元。此外，資本支出減少6020萬美元，主要是因為推遲了與公司決定優先考慮近期流動資金有關的可自由支配資本項目。

在截至2021年4月30日的9個月中，融資活動提供的現金比截至2021年4月30日的9個月增加了1.029億美元，主要是由於(I)截至2021年4月30日的9個月發行我們的0.0%可轉換票據的收益為5.75億美元；(Ii)支付的股息減少了212.7美元；以及(Iii)普通股回購減少了4,640萬美元。這些增加被以下各項部分抵消：(1)在截至2020年4月30日的9個月中，我們的Vail Holdings信貸協議定期貸款部分的增量借款收益減少3.356億美元，用於為Peak Resorts收購提供資金；(Ii)我們的Vail Holdings信貸協議的左輪手槍部分項下的付款淨額增加1.92億美元；(Iii)惠斯勒信貸協議的左輪手槍部分項下的付款淨額增加1.862億美元；(Iv)該條款的季度付款增加。(V)主要與發行0.0%可轉換票據有關的融資成本增加。

重要的現金來源
截至2021年4月30日，我們擁有13.447億美元的現金和現金等價物，而截至2020年4月30日，我們的現金和現金等價物為4.827億美元。這一增長主要與我們於2020年5月發行的6.00億美元6.25%債券和2020年12月發行的575.0美元6.25%可轉換債券有關。雖然我們無法預測與新冠肺炎相關的未來對我們業務的影響，但我們目前預計，我們的山間和住宿部門的經營業績將繼續為未來的運營現金流提供一個重要來源(主要是我們第二和第三財季產生的現金流)。

41

除了我們在2021年4月30日的13.447億美元現金和現金等價物外，截至2021年4月30日，我們在Vail Holdings信貸協議的左輪手槍部分下還有4.186億美元可用(這代表着總承諾為5.0億美元減去某些未償還信用證8140萬美元)。此外，根據我們的惠斯勒信貸協議的左輪手槍部分，我們有249.1加元(202.7美元)可用(這是3.0億加元(2.441億美元)的總承諾，減去5,000萬加元(4,070萬美元)的未償還借款和90萬加元(70,000美元)的未償還信用證。我們預計，如果需要，短期內我們的流動性需求將通過繼續使用我們現有的現金和現金等價物、運營現金流和根據Vail Holdings信貸協議和惠斯勒信貸協議借款來滿足。Vail Holdings信貸協議和惠斯勒信貸協議為目前分別以LIBOR加2.5%和銀行承兑利率加2.0%定價的任何新借款提供了足夠的靈活性。

現金的重要用途
資本支出
我們歷來在度假村運營的資本支出中投入了大量現金，我們預計將繼續這樣做，這取決於運營業績，特別是與可自由支配的項目有關的業績。此外，我們可能會產生與第三方房地產開發項目相關的保留所有權權益的資本支出。目前計劃的資本支出主要包括使我們保持高質量標準的投資，以及在我們的度假村、我們所有的酒店以及可能影響整個網絡的技術方面的某些增量可自由支配的改進。“我們根據預期的投資回報水平來評估額外的可自由支配的資本改進。

我們目前預計，2021年期間，我們將在度假村資本支出上花費約1.15億至1.2億美元，不包括與500萬美元和1200萬美元可報銷投資的整合相關的一次性項目，以及房地產相關資本。包括這些一次性項目，我們預計我們的總資本計劃約為1.35億至1.4億美元。在這些估計的資本支出中，包括大約7500萬至8000萬美元的維護資本支出，這是維持與我們的度假村運營相適應的外觀和服務水平所必需的。預計2021年日曆年的可自由支配支出除其他項目外，包括先前因新冠肺炎而推遲到2020年日曆年、有待監管部門批准的幾項投資，包括比弗克里克麥考伊公園地區250英畝有電梯服務的地形擴建項目；為佈雷肯裏奇7號峯服務的新的四人高速電梯；用六人高速纜車取代Keystone的祕魯電梯；用新的三人固定把手電梯取代Crested Butte的桃樹電梯。將Okemo的四人量子電梯升級為六人高速座椅電梯，重新安置現有的四人量子電梯，以取代Green Ridge的三人固定把手座椅電梯。我們還將繼續投資於全公司的技術增強，以支持我們的數據驅動型方法、客户體驗和企業基礎設施，在我們努力優化整個網絡的流程、業務分析和成本紀律的同時，提高我們的可擴展性和效率，以及升級我們的客户聯繫中心的基礎設施。我們目前計劃利用手頭的現金, 根據我們的信貸協議可獲得的借款和/或未來運營產生的現金流，以提供完成我們資本計劃所需的現金。

債務
截至2021年4月30日，我們大部分長期債務(截至2021年4月30日的30億美元未償債務總額中的27億美元)的本金支付要到2025財年及以後才到期。截至2021年4月30日、2021年4月和2020年4月，長期債務總額淨額(包括一年內到期的長期債務)分別為28.534億美元和24.289億美元。淨債務(定義為長期債務，淨額加上一年內到期的長期債務減去現金和現金等價物)從2020年4月30日的19.463億美元降至2021年4月30日的15.087億美元。

2020年12月18日，我們簽署了Vail Holdings信貸協議第四修正案。根據第四修正案，除其他條款外，在截至2022年1月31日的每個財政季度，我們可以豁免遵守Vail Holdings Credit Agreement的最高槓杆率、最高優先擔保槓桿率和最低利息覆蓋率財務維護契約(除非我們在該日期之前一次性不可撤銷地選擇終止該豁免期)，之後我們將再次被要求從截至2022年4月30日的財政季度(或我們選擇的較早的財政季度)開始遵守此類契約。金融公約臨時豁免期屆滿後：
•最高槓杆率財務維持契約允許的最高比率為6.25至1.00；
•高級擔保槓桿率財務維持契約允許的最高比率應為4.00至1.00；以及
•根據最低利息覆蓋率金融贍養契約允許的最低比率將是2.00至1.00。

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在金融契約臨時豁免期內，我們將被禁止從事以下活動(除非獲得大多數貸款人的批准)：
•支付任何股息或進行股份回購，除非(X)根據Vail Holdings信貸協議不存在違約或潛在違約，以及(Y)我們擁有至少3.00億美元的流動性(定義見下文)，並且本公司在財務契約臨時豁免期內支付的股息和進行的股票回購總額在任何財政季度均不得超過3820萬美元；
•以Vail Holdings信貸協議下的抵押品擔保的債務金額超過17.5億美元；以及
•在類似業務、合資企業和不受限制的子公司中進行某些非普通過程投資，除非本公司擁有至少30000百萬美元的流動資金(定義見下文)。

第四修正案還取消了金融契約臨時豁免期下的某些限制，包括(I)取消對收購的限制，只要我們擁有至少3.00億美元的流動資金(定義見下文)，以及(Ii)取消每年2.0億美元的資本支出限制。

此外，我們必須遵守不少於1.5億美元的每月最低流動性測試(流動性定義為VRI及其受限制子公司的無限制現金和臨時現金投資以及Vail Holdings信貸協議左輪手槍下的可用承諾)，從2020年7月31日開始，直至我們為本公司及其子公司在財務契約臨時豁免期結束後的第一財季提供合規證書之日止，每月最低流動性測試(流動性定義為VRI及其受限制子公司的無限制現金和臨時現金投資以及Vail Holdings Credit Agreement左輪手槍下的可用承諾)不少於1.5億美元。

於財務契約臨時豁免期內，Vail Holdings信貸協議項下的借款(包括定期貸款安排)每年按LIBOR加2.50%計息，若金額超過4.0億美元，則LIBOR的下限為0.25%(較第四修正案前的0.75%下限有所下降)。

2020年12月18日，我們完成了根據證券法第144A條進行的私募發行，本金總額5.75億美元，2026年到期的0.0%可轉換票據。0.0%的可轉換票據是根據我們和作為受託人的美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)於2020年12月18日簽署的一份契約(以下簡稱“契約”)發行的。0.0%的可轉換票據不產生定期利息，本金金額也不附帶。除非提前回購、贖回或轉換，0.0%的可轉換票據將於2026年1月1日到期。

0.0%的可轉換票據是我們的一般優先無擔保債務。0.0%可轉換票據的償付權優先於明確從屬於任何未來債務的任何未來債務，與我們現有和未來債務同等的償付權，並在擔保該等債務的資產價值範圍內從屬於我們所有現有和未來擔保債務。0.0%的可轉換債券在結構上也將從屬於我們子公司現有和未來的所有債務和義務，包括這些子公司對6.25%債券的擔保。

初步兑換率為每1,000美元票據本金2.4560股(“兑換率”)，代表每股約407.17美元的初步兑換價(“兑換價”)，並可根據契約所述若干指定事件的發生而作出調整。0.0%可轉換票據的本金要求以現金結算。我們將根據自己的選擇，通過支付現金、交付普通股或兩者結合的方式來解決轉換問題。

只有在下列情況下，持票人才可以自由選擇兑換其票據：
•在截至2021年3月31日的日曆季度之後開始的任何日曆季度內，如果在截至上一個日曆季度的最後一個交易日(包括上一個日曆季度的最後一個交易日)的30個連續交易日內，在至少20個交易日(無論是否連續)的每個交易日內，我們普通股的最新報告每股銷售價格超過轉換價格的130%；
•在緊接任何連續10個交易日期間(該連續10個交易日期間，“測算期”)之後的連續5個營業日內，測算期內每個交易日每1,000美元票據本金的交易價格低於該交易日上一次報告的普通股每股銷售價格和該交易日的換算率的乘積的98%；
•本公司普通股發生某些公司事件或分配時，如本契約所述；
•如果我們贖回0.0%的可轉換票據；或
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•自2025年7月1日(包括2025年7月1日)起至緊接到期日前預定交易日交易結束為止的任何時間。

0.0%可轉換票據將可隨時、不時地在2024年1月1日或之後以及緊接到期日之前的第25個預定交易日或之前按我們的選擇權全部或部分贖回，現金贖回價格相當於要贖回的票據的本金，另加到贖回日(但不包括贖回日)的應計和未支付的特別和額外利息(如果有的話)，但前提是我們普通股的最後報告每股銷售價超過轉換金額的130%。如果我們選擇贖回少於全部0.0%的可轉換票據，那麼截至相關贖回通知日期，至少有5000萬美元的票據本金總額必須是未償還的，不需要贖回。贖回任何0.0%的可轉換票據將構成對該等票據的徹底根本性改變，在這種情況下，如果該等票據在被贖回後進行轉換，則適用於該等票據的轉換比率在某些情況下將會增加。

此外，一旦發生根本性變化(如契約所界定)，0.0%可轉換票據的持有人可要求吾等以現金回購價格回購全部或部分票據，回購價格相當於待購回票據的本金金額，另加至(但不包括)適用回購日期的任何應計及未支付的特別及額外利息(如有)。如果發生了某些被稱為完全根本性變化(在契約中定義)的根本性變化，0.0%可轉換票據的轉換率可能會在一段特定的時間內提高。

契約包括常規違約事件，包括不付款、不履行契約中規定的義務、某些其他債務的某些違約，以及某些破產、資不抵債或重組事件。我們可以選擇，對於與本公司未能遵守本公司某些報告契約有關的違約事件，唯一的補救辦法將完全包括0.0%可轉換票據的持有人有權在該等失敗後最多360天內獲得票據的額外利息。在此情況下，我們可以選擇，該違約事件的唯一補救辦法是，0.0%可轉換票據的持有人有權在該等違約後最多360天內收取票據的額外利息。

截至2021年4月30日，Vail Holdings信貸協議規定(I)本金總額為5.0億美元的循環貸款安排和(Ii)12億美元的定期貸款安排。我們預計，近期內我們的流動資金需求將通過繼續使用6.25%票據、0.0%可轉換票據、Vail Holdings信貸協議和惠斯勒信貸協議下的運營現金流和借款來滿足。

我們的償債要求可能會受到利率變化的影響，因為截至2021年4月30日，我們有大約8億美元的可變利率債務未償。我們的借款利率每變化100個基點，我們每年的利息支付就會變化大約850萬美元。此外，與峽谷度假村交易融資相關的年度付款以CPI漲幅較大者為小1%或2%。我們的償債要求的波動，除了利率和通貨膨脹的變化外，可能還會受到我們信貸協議或我們可能達成的其他融資安排下未來借款的影響。我們的長期流動性需求取決於影響我們信貸協議下借款能力的經營業績，這可以通過調整資本支出、投資活動的靈活性以及獲得有利未來融資的能力來緩解。我們可以通過管理資本支出、可變運營費用、新房地產開發活動的時機以及普通股的現金股息，繼續應對商業和經濟環境變化(包括新冠肺炎疫情的影響)對流動性的影響。

股息支付
我們在2020年4月1日宣佈，為了應對新冠肺炎疫情，我們至少暫停了兩個季度的季度分紅宣佈。此外，根據第四修正案，吾等不得在財務契約臨時豁免期內派發任何股息，除非(X)根據Vail Holdings信貸協議並無違約或潛在違約，及(Y)本公司擁有至少30000百萬美元的流動資金(定義見下文)，且本公司於財務契約臨時豁免期內支付的股息及股份回購總額於任何財政季度不得超過3820萬美元。在截至2021年4月30日的9個月裏，我們沒有支付現金股息。未來將支付的股息金額(如果有的話)將取決於我們手頭的可用現金、預期的現金需求、整體財務狀況、我們Vail Holdings信貸協議中的限制、未來收益和現金流的前景，以及我們董事會認為相關的其他因素。
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股票回購計劃
我們的股票回購計劃是根據董事會不定期的授權進行的。2006年3月9日，我們的董事會最初授權回購至多300萬股Vail Resorts普通股(“Vail股票”)，隨後又授權額外回購至多300萬股Vail股票(2008年7月16日)和1500,000股Vail股票(2015年12月4日)，總授權回購至多7500,000股Vail股票。根據第四修正案，吾等不得於財務契約臨時豁免期內購回普通股，除非(X)根據Vail Holdings信貸協議並無違約或潛在違約，及(Y)本公司擁有至少30000百萬美元的流動資金(定義見下文)，且本公司於財務契約臨時豁免期內支付的股息及股份回購總額於任何財政季度不得超過3820萬美元。在截至2021年4月30日的9個月裏，我們沒有回購Vail股票。在截至2020年4月30日的9個月裏，我們回購了256,418股Vail股票(總成本約為4640萬美元)。從股票回購計劃開始到2021年4月30日，我們已經回購了6161,141股Vail股票，成本約為4.044億美元。截至2021年4月30日，根據現有的回購授權，仍有1,338,859股Vail股票可供回購。根據回購計劃購買的Vail股票將作為庫存股持有，並可用於根據我們的股票獎勵計劃發行股票。本計劃下的回購可能會在適用法律允許的情況下以現行價格不時進行，並受市場狀況和其他因素的影響。根據該計劃可能回購的Vail股票的時間和數量將取決於幾個因素, 包括我們未來的財務業績、我們可用的現金資源和未來可能出現的現金競爭用途、我們的Vail Holdings信貸協議中的限制、Vail股票的現行價格以及可以我們認為有吸引力的價格出售的Vail股票數量。股票回購計劃沒有到期日。
契諾和限制
我們必須遵守信貸協議中的某些限制性金融契約。這些契約中限制性最強的包括以下契約：對於Vail Holdings信貸協議，淨融資債務與調整後EBITDA的比率，有擔保淨融資債務與調整後EBITDA的比率，以及利息覆蓋率(各自定義見Vail Holdings信貸協議)；對於惠斯勒信貸協議，綜合總槓桿率和綜合利息覆蓋率(各自定義見惠斯勒信貸協議)；對於EPR擔保票據，最高槓杆率和綜合固定費用比率(各自定義見惠斯勒信貸協議)；對於EPR擔保票據，最高槓杆率和綜合固定費用比率(各自定義見惠斯勒信貸協議)；對於EPR擔保票據，最高槓杆率和綜合固定費用比率(均定義見惠斯勒信貸協議)此外，我們的融資安排限制了我們支付某些限制性付款、支付股息或贖回或回購股票、進行某些投資、進行某些附屬公司轉讓的能力，並可能限制我們進行某些合併、合併或出售資產的能力，併產生某些債務。我們在Vail Holdings信貸協議下的借款可獲得性主要由淨融資債務與調整後EBITDA比率決定，該比率基於Vail Holdings信貸協議中定義的我們部門的經營業績。我們在惠斯勒信貸協議下的借款可獲得性主要是基於信貸安排的承諾規模和我們對惠斯勒信貸協議條款的遵守情況而確定的。

根據第四修正案，吾等於財務契約臨時豁免期內獲豁免遵守Vail Holdings信貸協議之限制性財務契諾，但須於此期間遵守每月最低流動資金測試(流動資金定義為VHI及其受限制附屬公司之無限制現金及臨時現金投資及Vail Holdings信貸協議左輪手槍項下之可用承諾)。

截至2021年4月30日，我們在債務工具中遵守了所有限制性金融契約。我們預計，在未來12個月內，我們將履行我們的信貸協議中所有有效的適用財務維護契約。然而，我們不能保證我們會遵守這些金融公約。如果這些公約不獲履行，我們便須向參與信貸協議的銀行申請豁免或修訂。我們不能保證這些豁免或修訂會獲得批准，因為這可能會對我們的流動資金產生重大不利影響。

表外安排

我們沒有預計會對我們的財務狀況、收入、費用、經營結果、流動性、資本支出或資本資源產生實質性影響的表外交易。

前瞻性陳述

除本文包含的任何歷史信息外，本表格10-Q中討論或引用的事項包含符合聯邦證券法含義的某些前瞻性陳述。這些陳述涉及截至本文發佈之日可獲得的分析和其他信息，這些信息是基於對未來結果的預測和對尚未確定的金額的估計。這些陳述還涉及我們預期的未來前景、發展和業務戰略。

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這些前瞻性陳述通過使用諸如“預期”、“相信”、“可能”、“估計”、“預期”、“打算”、“可能”、“計劃”、“預測”、“計劃”、“計劃”、“預測”、“項目”、“將會”等術語和短語以及類似的術語和短語(包括對假設的引用)來識別。儘管我們相信此類前瞻性陳述所反映或暗示的我們的計劃、意圖和期望是合理的，但我們不能向您保證這些計劃、意圖或期望一定會實現。可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述大不相同的重要因素包括但不限於：

•新冠肺炎的最終持續時間及其對消費者行為、總體經濟、我們的業務和經營結果的短期和長期影響，包括根據我們的Epic覆蓋計劃，我們將被要求向通行證產品持有者退還的最終退款金額；
•我們的客人因恐怖主義而旅行的意願、軍事衝突或傳染性疾病爆發的不確定性(如正在進行的新冠肺炎大流行)、旅行選擇的成本和可用性以及不斷變化的消費者偏好或旅行意願；
•整體經濟狀況持續疲弱，包括對整體旅遊和休閒相關行業的不利影響；
•不利的天氣條件或者自然災害的影響；
•與我們對信息技術的依賴有關的風險，包括我們未能維護客户或員工數據的完整性以及我們適應技術發展或行業趨勢的能力；
•與網絡攻擊相關的風險；
•我們業務的季節性，以及在我們的運營高峯期可能發生的不良事件；
•山地業和住宿業的競爭；
•我們業務的高固定成本結構；
•我們為度假村資本支出提供資金的能力；
•與我們的供水中斷有關的風險，這將影響我們的造雪能力和運營；
•我們依賴政府的許可或批准來使用公共土地，或進行運營和資本改善；
•與聯邦、州、地方和外國政府法律、法規相關的風險；
•與安全和隱私法律法規的變化相關的風險，這可能會增加我們的運營成本，並對我們有效營銷我們的產品、物業和服務的能力產生不利影響；
•與我們的勞動力相關的風險，包括勞動力成本增加，關鍵人員流失，以及我們僱用和保留足夠的季節性勞動力的能力；
•當前或未來法律索賠的不利後果；
•我們品牌的質量或聲譽惡化，包括我們保護知識產權的能力和在我們的山區度假村發生事故的風險；
•我們成功整合被收購企業的能力，或被收購企業可能未能達到預期的表現，包括Peak Resorts、Hotham、Falls Creek或未來的收購；
•我們有能力滿足2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404條關於被收購企業的要求；
•與國際業務相關的風險；
•公司有外幣風險敞口的外幣匯率波動，主要是相對於美元的加元和澳元；
•會計判斷和估計、會計原則、政策或準則的變化或税務機關的不利決定，以及與美國税制改革立法影響的不確定性相關的風險；
•與我們的負債和我們在未償還債務(包括我們的無擔保優先票據)下滿足償債要求的能力有關的風險，這可能會降低我們利用現金流為我們的運營、資本支出、未來商機和其他目的提供資金的能力；以及
•我們的財務狀況發生了重大的不利變化。

可歸因於我們或代表我們行事的任何人的所有前瞻性陳述都明確地受到這些警告性聲明的限制。

如果這些風險或不確定性中的一個或多個成為現實，或者如果基本假設被證明是錯誤的，我們的實際結果可能與預期、估計或預測的結果大不相同。鑑於這些不確定性，本10-Q表格中包含的信息的用户，包括投資者和潛在投資者，敬請不要過度依賴此類前瞻性陳述。由於多種原因，實際結果可能與我們做出的前瞻性陳述中暗示的結果大不相同，包括在截至2021年4月30日的季度的10-K表第I部分第1A項“風險因素”和本10-Q表第II部分第1A項“風險因素”中描述的那些內容。所有前瞻性陳述僅在本新聞稿發佈之日作出。除非法律另有要求，否則我們不打算更新這些前瞻性陳述，即使新的信息、未來事件或其他情況使它們變得不正確或具有誤導性。
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第三項關於市場風險的定量和定性披露
利率風險。*我們對市場風險的敞口主要限於與浮動利率負債相關的波動利率。截至2021年4月30日，我們的浮動利率債務約為8億美元(考慮到將可變利率債務轉換為固定利率債務的4.0億美元利率掉期)，約佔我們未償債務總額的29%，截至2021年4月30日的三個月和九個月的平均利率分別約為2.6%和2.9%。根據截至2021年4月30日的未償還浮動利率借款，我們的借款利率每變化100個基點(或1.0%)，我們的年度利息支付將變化約850萬美元。我們的市場風險敞口會根據基礎利率的變化而波動。

外幣匯率風險。我們面臨貨幣兑換風險，因為我們的國際實體的業績是以當地貨幣報告的，然後我們將其兑換成美元，以包括在我們的綜合簡明財務報表中。因此，外匯匯率之間的變化，特別是加元和澳元對美元的匯率變化，會影響我們記錄的外國資產、負債、收入和支出的金額，並可能對我們的財務業績產生負面影響。此外，我們還面臨惠斯勒黑梳公司間貸款的外幣交易風險，這筆貸款不被視為永久投資，由於加元匯率的波動，這一風險已經並可能發生重大變化。惠斯勒Blackcomb和我們的澳大利亞度假村的業績分別以加元和澳元報告，然後我們將其換算為美元，以包括在我們的綜合簡明財務報表中。我們目前沒有達成對衝安排，將外匯波動對我們業務的影響降至最低。

下表彙總了在綜合收益中確認的公司間貸款的外幣換算調整金額、税後淨額、收益(虧損)和外幣收益(虧損)(以千為單位)。
截至4月30日的9個月，
20212020
扣除税後的外幣換算調整$132,167 $(78,260)
公司間貸款的外幣收益(虧損)$9,832 $(8,191)

第四項：安全控制和程序
披露控制和程序
在首席執行官(“CEO”)和首席財務官(“CFO”)的參與下，公司管理層在首席執行官(“CEO”)和首席財務官(“CFO”)的參與下，根據1934年“證券交易法”(下稱“該法案”)的規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義的信息披露控制和程序的有效性進行了評估，截至本報告以10-Q表格形式涵蓋的期間結束。
根據對公司披露控制和程序的評估，首席執行官和首席財務官得出結論，披露控制和程序有效地提供了合理保證，即公司根據該法提交或提交的報告中要求披露的信息已被積累並傳達給管理層，包括首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時做出有關要求披露的決定，並有效地提供合理保證，確保在美國證券交易委員會的規則和表格規定的時間內記錄、處理、彙總和報告此類信息。
本公司，包括其首席執行官和首席財務官，並不期望本公司的控制和程序能夠防止或檢測所有錯誤和所有欺詐行為。一個控制系統，無論構思或操作如何完善，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，以確保控制系統的目標得以實現。
內部控制的變化
在截至2021年4月30日的三個月和九個月期間，本公司財務報告內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對本公司財務報告內部控制產生重大影響的變化。

第二部分：其他信息
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第一項：法律程序
我們是在正常業務過程中出現的各種訴訟的當事人。吾等相信吾等有足夠的保險保障及/或已就已申報及未申報事項的所有或有損失應計，雖然該等索賠的最終結果無法確定，但目前未決及受威脅的索賠預計不會個別或整體對本公司的財務狀況、經營業績及現金流造成重大不利影響。

項目1A。危險因素
除了本Form 10-Q表中其他部分列出的信息外，您還應仔細考慮我們之前在2020年9月24日提交給SEC的Form 10-K年度報告中披露的截至2020年7月31日和截至2020年7月31日的年度報告中披露的因素，以及以下列出的風險因素。這些風險可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響。

新冠肺炎的爆發已經並可能繼續對我們的財務狀況和運營產生重大負面影響。此外，新冠肺炎的蔓延已經對美國和全球經濟和金融市場造成了嚴重幹擾，並可能造成廣泛的業務連續性問題，其規模和持續時間尚不清楚。未來任何其他高度傳染性或傳染性疾病的爆發都可能產生類似的影響。

新冠肺炎的爆發擾亂了我們的業務，已經並可能繼續對我們的業務、財務業績和狀況、經營業績、流動性和現金流產生重大負面影響。 政府當局已經並將繼續採取行動，強制實施各種限制措施，努力減緩新型新冠肺炎(CoronaVirus)的傳播，包括旅行限制、邊境關閉、公共集會限制、入住率限制、“在家避難”的命令和建議，以及隔離。新冠肺炎的爆發影響了全球經濟活動，並導致金融市場大幅波動，旅遊和休閒行業尤其面臨風險，該行業受到旅行限制和其他公共衞生限制的影響尤為嚴重。

為了應對新冠肺炎傳播帶來的持續挑戰，我們在2020年3月提前關閉了所有北美山地度假村、零售/租賃商店和住宿物業，以迎接2019年/2020年北美滑雪季。我們還在2020年7月6日關閉了霍坦和福爾斯克裏克度假村，原因是維多利亞州政府頒佈了一項“待在家裏”的命令。2021年3月30日，在運營季節接近尾聲時，根據不列顛哥倫比亞省政府的命令，由於該地區再次出現新冠肺炎病例，我們關閉了惠斯勒黑梳。 除了我們在本賽季末關閉惠斯勒Blackcomb之外，我們的北美度假村在整個2020/2021年滑雪季都在運營，我們正在監測影響我們夏季運營和2021年澳大利亞滑雪季的公共衞生命令和法規。

即使是我們已經恢復的業務，也繼續受到政府強制限制(如密度限制和旅行限制)、我們自願實施的措施、消費者的疏遠做法和健康問題、僱用和留住人才和生產工人以及後勤限制的不利影響。在當前的新冠肺炎爆發或另一場大流行期間，會對我們的成功運營能力產生負面影響的因素包括：

•我們有能力按季節開放度假村，包括北美度假村即將到來的夏季和澳大利亞度假村即將到來的冬季；
•考慮到在公共場所聚集的風險或感知到的風險，我們吸引和留住客人的能力；
•客人願意旅行或購買高級承諾產品，例如我們的季票產品組合；
•政府當局現有或未來實施的限制，包括檢疫要求、容量、室內用餐或其他可能影響我們的運營或客人返回我們度假村的能力的限制；
•實際或預期的經濟狀況惡化或疲軟、失業水平、就業或住房市場、消費者債務水平或消費者信心，以及由於新冠肺炎或其他原因造成的其他不利經濟或市場狀況，及其對旅行和休閒需求的集體影響；
•我們有能力激勵和留住現有員工，吸引和聘用足夠的季節性員工，並保持現有的人員配備水平；
•與新冠肺炎或其他流行病相關的訴訟風險；
•我們有能力以有吸引力的條件，或根本不能獲得債務和股本；以及
•全球金融市場的混亂和不穩定，或信貸和融資狀況惡化，對我們獲得運營成本(包括維護資本支出)或解決即將到期的債務所需的資本的影響。

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新冠肺炎對我們的業務、綜合經營業績、綜合財務狀況和綜合現金流的影響的程度和持續時間將在很大程度上取決於未來的發展，包括疫情的持續時間和蔓延,疫苗推出的速度和覆蓋面，任何與旅行相關的持續旅行限制或疫苗接種要求，對影響客人行為的因素(包括消費者信心和支出)的相關影響，以及我們何時能夠恢復正常運營，所有這些都非常不確定，無法預測。2020年4月，我們推出了Epic保險，在某些度假村關閉(包括因新冠肺炎關閉)的情況下，根據明確的條款和條件，為本賽季無法使用的任何部分向所有通行證持有者提供退款。因此，如果我們的任何度假村需要在北美滑雪季的全部或部分時間內關閉(包括由於新冠肺炎)，我們可能需要根據明確的條款和條件向客户提供大量退款，這可能會對我們的財務業績和條件產生實質性的負面影響。

我們未來可能需要籌集更多資金，我們獲得融資的機會和成本將取決於其他因素，包括全球經濟狀況、全球融資市場狀況、是否有足夠的融資、我們的前景和我們的信用評級。未來債務協議的條款可能包括更具限制性的契約，或者要求增加抵押品，這可能會進一步限制我們的業務運營。不能保證未來會有債券或股票市場為我們的債務提供資金，也不能保證它們會以與我們預期一致的條款提供。此外，由於交通需求減少，我們的某些租賃物業可能無法產生足夠的收入來支付運營費用。

新冠肺炎給我們的業務、財務業績和狀況、經營業績、流動性和現金流帶來了重大的不確定性和風險。就新冠肺炎疫情對我們的業務和財務業績造成不利影響的程度而言，它可能還會加劇我們在提交給證券交易委員會的10-K表格年度報告以及後續提交給證券交易委員會的文件中描述的許多其他風險因素。未來任何其他高度傳染性或傳染性疾病的爆發都可能產生類似的影響。

第二項：未登記的股權證券銷售和收益的使用
可交換股份
2016年10月17日，公司收購了惠斯勒黑梳全部已發行普通股。支付予惠斯勒Blackcomb股東的部分代價包括3,327,719股Vail股份及418,095股本公司加拿大全資附屬公司(“Exchangeco股份”)的股份。每股Exchangeco股票的持有者可以交換一股Vail股票(受股票拆分或其他重組的慣例調整)。此外，本公司可要求所有已發行的Exchangeco股票在發生某些事件時以及在交易結束七週年後的任何時間兑換成同等數量的Vail股票。Exchangeco的股票雖然已發行，但在經濟上基本上等同於相應的Vail股票。截至2021年4月30日，33,882股Exchangeco股票尚未轉換為Vail股票。
惠斯勒Blackcomb收購交易結束時發行的股票是根據證券法第3(A)(10)節發行的，該節豁免了證券法第3(A)(10)節的規定，該節豁免了為換取一個或多個真實未償還證券而發行的任何證券，只要此類發行和交換的條款和條件獲得批准，在對該等條款和條件的公平性進行聽證後，所有建議在該交易所發行證券的人都有權由任何法律明確授權授予此類批准的法院出庭。雖然不受證券法的登記要求，但此類股票在紐約證券交易所(New York Stock Exchange)上市並可自由交易。

第三項：高級證券違約
沒有。

第四項：煤礦安全信息披露
不適用。

第五項：其他信息
沒有。

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項目6.所有展品
以下證物在此存檔或提供，或如有説明，通過參考括號中所示的文件併入，這些文件先前已提交給證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)或提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)。
展品
數		描述
31.1
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條頒發首席執行官證書。
31.2
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條認證首席財務官。
32
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席執行官和首席財務官證書。
101.INSXBRL實例文檔-實例文檔不會出現在交互式數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCHXBRL架構文檔。
101.CALXBRL計算鏈接庫文檔。
101.DEFXBRL定義鏈接庫文檔。
101.LABXBRL標籤Linkbase文檔。
101.PREXBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。
104本季度報告的封面為Form 10-Q，格式為內聯XBRL。


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簽名
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽名人代表其簽署。


Vail Resorts，Inc.
日期：2021年6月7日由以下人員提供：/s/Michael Z.Barkin
邁克爾·Z·巴金(Michael Z.Barkin)
執行副總裁兼首席財務官
(首席財務官)
日期：2021年6月7日由以下人員提供：/s/內森·格隆伯格(Nathan Gronberg)
內森·格隆伯格(Nathan Gronberg)
副總裁、財務總監和
首席會計官
(首席會計官)


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