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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

☒			根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的年度報告

截至的財政年度九月三十日, 2020

或

☐			根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

的過渡期          從現在到現在          

委員會文件編號：1-9109

雷蒙德·詹姆斯金融公司。

(註冊人的確切姓名載於其章程)

弗羅裏達						59-1517485
(述明或其他司法管轄權						(税務局僱主
公司或組織)						識別號碼)

Carillon Parkway 880號			聖彼得堡			弗羅裏達			33716
(主要行政辦公室地址)									(郵政編碼)

(727) 567-1000

註冊人的電話號碼，包括區號

根據交易法第12(B)條登記的證券：

每節課的標題			交易代碼			註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.01美元			RJF			紐約證券交易所

根據交易法第12(G)條登記的證券：			無

根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。是☒不是☐

如果註冊人不需要根據交易法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。是☐ 不是☒

勾選標記表示註冊人(1)是否已在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了《交易所法案》第13條或第15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直符合此類提交要求。(2)在過去的90天內，註冊人是否已經提交了《交易所法案》第13條或第15條(D)項規定的所有報告(或要求註冊人提交此類報告的較短期限)。是☒不是☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規第405條(第232.405節)要求提交的每個互動數據文件。是☒不是☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速濾波器			☒			加速文件管理器			☐
非加速文件服務器			☐			規模較小的報告公司			☐
						新興成長型公司			☐

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是☐ 不是☒

 

截至2020年3月31日，註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值為美元，通過參考普通股上次出售的價格計算得出。7,731,304,538.

截至2020年11月19日，註冊人普通股流通股數量為136,932,217.

以引用方式併入的文件

將於2021年2月至18日召開的年度股東大會向股東提交的最終委託書的部分內容通過引用併入第三部分。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。

目錄

									頁
第一部分：
第一項。						業務			3
第1A項						風險因素			19
第1B項。						未解決的員工意見			32
第二項。						特性			33
第三項。						法律程序			33
項目4.						煤礦安全信息披露			34
第二部分。
第五項。						註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場			34
第6項						選定的財務數據			35
第7項。						管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析			36
第7A項。						關於市場風險的定量和定性披露			78
第8項。						財務報表和補充數據			79
第9項						會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧			150
第9A項。						控制和程序			150
第9B項。						其他資料			153
第三部分。
第10項。						董事、行政人員和公司治理			153
第11項。						高管薪酬			153
第12項。						某些實益擁有人及管理層及有關股東事宜的擔保擁有權			153
第13項。						某些關係和相關交易，以及董事獨立性			153
第14項。						首席會計師費用及服務			153
第四部分。
第15項。						展品和財務報表明細表			153
						簽名			156

2

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

第一部分

第1項。生意場

Raymond James Financial，Inc.(“RJF”，“公司”或“公司”)是一家領先的多元化金融服務公司，向個人、公司和市政當局提供私人客户集團、資本市場、資產管理、銀行和其他服務。該公司及其子公司從事各種金融服務活動，包括向零售和機構客户提供投資管理服務，股票和債務證券的承銷、分銷、交易和經紀，以及共同基金和其他投資產品的銷售。該公司還提供企業和零售銀行服務，以及信託服務。我們主要在美國運營(“美國”)在較小程度上，加拿大、英國(“英國”)和歐洲其他地區也是如此。

RJF成立於1962年，1983年上市，在紐約證券交易所(“NYSE”)上市，代碼為“RJF”。作為一家銀行控股公司和金融控股公司，RJF受到美國聯邦儲備委員會(美聯儲)的監督、審查和監管。

在我們歷史上和持續成功的關鍵中，我們強調客户至上是我們公司價值觀的核心。我們也相信在我們的決策中保持一個保守的、長期的重點。我們相信，這種有紀律的決策方法將為客户、合夥人和股東帶來一個強大、穩定的金融服務公司。

可報告的細分市場

我們目前通過五個細分市場運營。我們的業務部門包括私人客户集團(“盈科”)、資本市場、資產管理和雷蒙德-詹姆斯銀行(“RJ銀行”)。我們的其他部門包括我們的私募股權投資，某些公司現金餘額的利息收入，以及RJF的某些未分配給我們業務部門的公司間接成本，包括我們公共債務的利息成本。

下圖描述了在截至2020年9月30日的財年中，我們每個業務部門的相對淨收入貢獻。

*上圖不包括板塊間剔除或其他板塊

私有客户端組

我們通過分支機構網絡提供財務規劃、投資諮詢和證券交易服務。財務顧問有多個從屬關係選項，我們稱之為AdvisorChoice。我們財務顧問的兩個主要從屬選項是員工選項和獨立承包商選項。

我們從各種各樣的競爭對手中招聘經驗豐富的財務顧問。作為他們加入我們協議的一部分，我們可能會向財務顧問和某些關鍵的收入產生者提供貸款，主要用於招聘、過渡性成本援助和留住人員。

3

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

截至2020年9月30日，我們PCG部門管理的客户資產總額(AUA)為8833億美元，其中4753億美元與收費賬户(“收費AUA”)有關。截至2020年9月30日，我們有8239名附屬財務顧問。

員工財務顧問

員工財務顧問在當地管理層和行政人員的支持下，在傳統的分支機構工作。他們主要為零售客户提供服務。這些財務顧問的薪酬主要包括佣金支付和參加公司的福利計劃。

獨立承包人財務顧問

我們的財務顧問是獨立承包商，負責他們的所有直接成本，因此，他們產生的收入的支付百分比高於員工財務顧問。我們的獨立承包商財務顧問選項旨在幫助我們的顧問建立他們的業務，無論他們需要多少我們的支持。經特別批准，並在有限的基礎上，允許它們從事某些其他經批准的經營活動，如提供保險產品、獨立註冊投資諮詢服務以及會計和税務服務。

產品和服務

無論從屬關係如何，我們的財務顧問都提供廣泛的投資產品和服務，包括第三方產品和專有產品，以及各種財務規劃服務。這一部門的收入通常由AUA推動，通常基於資產或交易性質。我們的經紀收入來自員工與獨立承包商從屬關係模式的比例相對平衡。

截至2020年9月30日的財年，PCG部門的淨收入如下圖所示。

*包括在我們的綜合收益表和全面收益表的“經紀收入”中。

我們通過這一細分市場提供以下產品和服務：

•我們根據既定時間表收取銷售佣金或基於資產的費用的投資服務。

•投資組合管理服務，我們收取按客户賬户資產的百分比計算的費用或固定的定期費用。

•保險和年金產品。

•專業管理的共同基金。

4

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

•向第三方產品合作伙伴提供支持，包括銷售和營銷支持、產品可用性和分銷，以及會計和行政服務。

•我們向銀行提供行政服務，作為雷蒙德·詹姆斯銀行存款計劃(RJBDP)的一部分，我們對客户的部分現金存款進行清理，這是我們的多家銀行清理計劃的一部分。從第三方銀行收到的這些服務的費用本質上是可變的，並根據計劃中客户的現金餘額以及第三方銀行在RJBDP餘額上支付給客户的利息的短期利率水平而波動。盈科還從RJ銀行賺取服務費，服務費是根據被掃到RJ銀行的賬户數量計算的。這些費用在合併中被取消。

•向客户提供的保證金貸款，以客户購買的證券或客户擁有的其他證券為抵押。根據當前利率，向客户收取借款金額的利息。

•向與我們有關聯的獨立註冊投資顧問提供託管服務、交易、研究和其他支持和服務(包括獲取客户賬户信息和資產管理部門的服務)。

•與其他經紀自營商、金融機構和其他交易對手進行證券借貸活動。這項業務的淨收入一般由這些活動產生的利差組成。

•向我們關聯財務顧問的合格客户提供多元化戰略和另類投資產品。

資本市場

我們的資本市場部門從事機構銷售、證券交易、股票研究、投資銀行業務，以及有資格享受税收抵免的投資的辛迪加和管理(稱為我們的“税收抵免基金”業務)。

資本市場部門截至2020年9月30日的財年淨收入如下圖所示。

*包括在我們綜合收益表和全面收益表的“投資銀行業務”中。

我們通過這一細分市場提供以下產品和服務。

股權產品和服務

•我們通過向機構客户銷售股票產品賺取經紀收入。客户活動受一般市場活動和我們的資本市場集團為機構客户尋找有吸引力的投資機會的能力的綜合影響。股權交易的收入通常基於交易規模和每年與每家機構進行的業務量。

5

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

•我們提供各種投資銀行服務，包括為企業客户提供公共和私募股權融資，以及併購和諮詢服務。我們的投資銀行業務包括一系列全面的戰略和金融諮詢服務，這些服務是根據我們客户的業務生命週期量身定做的，並以我們的戰略性行業重點為後盾。

•我們的全球研究部門支持我們的機構和零售銷售努力，並發表對各種公司的研究報告。這項研究主要針對特定行業的美國和加拿大公司，包括消費、能源、金融服務、醫療保健、工業、採礦和自然資源、房地產、技術和通信以及交通運輸。研究報告同時提供給機構和零售客户。

固定收益產品和服務

•我們從購買和銷售應税和免税固定收益產品的機構客户那裏賺取收入，這些產品主要是市政、公司、政府機構和抵押貸款支持債券，以及全部貸款。我們備有應税和免税證券的庫存，以方便客户交易。

•我們的投資銀行服務包括公共金融和債務承銷活動，在這些活動中，我們擔任各種發行人的財務顧問、配售代理或承銷商，包括私人和公共公司實體、州和地方政府機構(及其政治分支)、住房機構以及包括醫療保健和高等教育機構在內的非營利實體。

•我們參與利率衍生品是為了促進客户交易或積極管理客户活動產生的風險敞口，包括我們交易庫存的一部分。此外，我們還開展“配對賬簿”衍生品業務，在該業務中，我們可以與客户進行利率衍生品交易。在這種配對賬簿業務中，對於我們與客户達成的每一筆衍生品交易，我們都與作為第三方金融機構的信用支持提供商達成了抵消性衍生品交易。

税收抵免資金

•我們是投資於房地產項目實體的合夥企業和有限責任公司的普通合夥人或管理成員，這些房地產項目實體根據美國國税法第42條有資格獲得税收抵免，和/或為銀行和其他機構提供機制，以履行其在全美範圍內的社區再投資法案(CRA)義務。我們從這些投資產品的發起和銷售以及在法定税收抵免合規期內的投資監督和管理中賺取費用。

資產管理

我們的資產管理部門為零售和機構客户提供資產管理、投資組合管理和相關行政服務，賺取資產管理和相關行政費用。這一部門通過我們的資產管理服務部門(“AMS”)和Raymond James Trust，N.A.(“RJ Trust”)監督我們為盈科客户提供的部分收費AUA。這一部門還通過Carillon Tower Advisers及其附屬公司(統稱“Carillon Tower Advisers”)為代表我們管理的第三方機構、機構賬户和自營共同基金管理的某些零售賬户提供資產管理服務。

這一領域的管理費通常以AMS(包括由AMS監管的PCG收費AUA部分)和Carillon Tower Advisers管理的可收費金融資產(“AUM”)價值的百分比計算，在Carillon Tower Advisers中，投資決策由內部或第三方投資組合經理或投資委員會做出。適用的費率取決於各種因素，包括提供的獨特服務和每個客户關係中的資產水平。Carillon Tower Advisers中應用的費率也可能根據帳户目標(即股權、固定收益或平衡)而有所不同。我們的資產管理受到市場波動和資產淨流入或淨流出的影響，包括我們PCG部門內收費賬户和傳統交易賬户之間的轉移。費用一般按季度收取，並基於截至季度初(特別是AMS)或季度末的餘額，或基於整個季度的日均餘額。

我們的資產管理部門還對盈科內部的某些收費資產收取管理費，這些資產不受我們的資產管理部門的監管，但該部門為這些資產提供行政支持(例如，記錄保存)。

6

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

我們的AUM和我們的Carillon Tower Advisers截至2020年9月30日的目標AUM如下圖所示。

RJ銀行

RJ銀行是一家全國性銀行，提供各種類型的貸款，包括企業貸款(商業和工業貸款(C&I)、商業房地產(CRE)和CRE建築)、免税貸款、住宅貸款、證券貸款(SBL)和其他貸款。RJ銀行積極參與企業貸款銀團和參與。RJ銀行還提供聯邦存款保險公司(“FDIC”)擔保的存款賬户，包括我們經紀自營商子公司的客户。RJ銀行主要通過貸款和證券投資組合賺取的利息收入產生淨利息收入，而客户存款和借款的利息支出抵消了這一收入。

截至2020年9月30日，企業和免税貸款約佔RJ銀行貸款組合的57%，其中87%是美國和加拿大的銀團貸款。住房抵押貸款是指發行或購買、持有以供投資或在二級市場出售的住房抵押貸款。RJ銀行的投資組合主要由機構抵押支持證券(MBS)和機構抵押抵押債券(CMO)組成，並被歸類為可供出售。RJ銀行的負債主要由存款組成，這些存款是從盈科客户的投資賬户中提取的現金餘額。

下圖詳細顯示了RJ銀行截至2020年9月30日的總資產構成。

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其他

我們的其他部分包括我們的私募股權投資，某些公司現金餘額的利息收入，以及RJF的某些公司間接成本，包括我們公共債務的利息成本。另一部分還包括與我們2020財年第四季度為應對經濟環境而進行的某些職位裁員相關的勞動力費用的減少。

我們的私募股權投資組合包括各種直接投資，以及對我們贊助的第三方私募股權基金和各種遺留私募股權基金的投資。

人力資本

我們的“合夥人”(包括我們的員工財務顧問和所有其他員工，以及獨立承包商財務顧問)對我們在金融服務行業的成功至關重要。作為一個人力資本密集型企業，我們公司的長期成功取決於我們的員工。我們的目標是確保我們在正確的時間、正確的地點擁有正確的人才。我們通過承諾吸引、發展和留住我們的員工來做到這一點。

我們努力吸引以人為本、與我們價值觀相同的人。我們有競爭性的計劃，致力於選拔新的人才和提高員工的技能。在我們的招聘工作中，我們努力讓我們的職位有不同的候選人可供考慮。為此，我們與代表不同專業人士的各種行業協會以及我們招收的學院和大學中的不同羣體保持着牢固的關係。在其他機會中，我們為經過挑選的學生和應屆畢業生提供暑期實習和公司許多領域的流水線項目，這可能會導致永久職位。想要成為我們PCG部門的財務顧問的個人可以通過我們的財富管理助理計劃獲得相關的分支機構經驗，或者轉到我們的顧問掌握計劃並開始建立他們的客户基礎。

我們設計了一個薪酬結構，包括一系列福利計劃和計劃，我們認為這對我們現在和未來的同事都很有吸引力。我們還為我們的員工提供參加各種專業和領導力發展項目的機會。我們廣泛的課程目錄包括各種行業、產品、技術、專業、業務發展、領導力和監管主題。這些計劃提供在線和麪對面的服務。此外，我們還制定了各種指導計劃，以支持我們員工的發展並擴大他們在公司內的人脈。我們有一個專門為盈科財務顧問提供實踐教育和管理資源的部門。我們還為這些顧問提供參加會議和研討會的機會，我們提供各級資源和培訓，幫助他們發展業務。其中包括為我們的員工和獨立承包商財務顧問渠道舉辦的單獨的全國性會議，每年都有數千名我們的顧問及其家人蔘加。

我們尋求留住我們的員工，利用他們的反饋創建並不斷增強支持他們需求的計劃。我們使用全公司範圍的脈衝調查來徵求員工的反饋。我們對員工有正式的年度目標設定和績效考核流程。我們有一種以價值觀為基礎的文化，這是留住我們員工的一個重要因素，這一點在一份傳達給所有員工的文化“藍圖”中得到了紀念。我們向所有員工分享和交流我們的文化的培訓在這一過程中起着重要的作用。我們致力於擁有多元化的勞動力，包容的工作環境是我們文化的自然延伸。我們最近重申了我們的承諾，確保我們所有的員工感到受歡迎、受到重視、受到尊重和傾聽，以便他們能夠為客户、他們的職業生涯、我們的公司和我們的社區充分貢獻自己的獨特才華。我們還向致力於改善不同個人生活的社區支持組織投入大量資源。我們全公司的多樣性和包容性諮詢委員會管理公司的努力，並提供優先事項的指導。該理事會由來自我們所有業務領域和運營地點的副代表組成。我們還擁有全公司和特定業務部門的多樣性和包容性網絡，這些網絡主辦各種活動和會議，以教育和支持我們的多樣性和包容性努力。

我們在整個管理團隊中監控和評估各種人員流動和自然減員指標。我們的年度自願離職率相對較低，表現最好的員工的離職率也是如此，我們將這一紀錄歸因於我們強大的價值觀文化、對職業發展的承諾以及有吸引力的薪酬和福利計劃。重要的是，我們的財務顧問流失率更低。

截至2020年9月30日，我們約有14,800名員工(包括3,404名員工財務顧問)和4,835名附屬獨立承包商財務顧問。

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業務和信息處理

我們在不同地點都有業務人員，負責處理證券交易、託管客户證券、支持客户賬户、接收、識別和交付資金和證券，以及遵守我們大部分證券經紀業務的監管和法律要求。

信息技術部門開發並支持為我們的業務提供定製平臺的集成解決方案。其中包括為財務顧問設計的平臺，旨在讓他們有更多的時間與客户在一起，加強和發展他們的業務；從發起到結算和保管支持機構和零售銷售和交易活動的系統；以及保護公司和客户信息的全面安全協議。

在信息安全方面，我們制定和實施了一套原則、政策和技術框架，以保護我們自己和客户的信息。我們採取了許多保障措施，以維護客户和公司信息的機密性、完整性和可用性。

我們的業務連續性計劃旨在提供合理的保證，確保在我們的關鍵設施發生中斷或其他業務中斷的情況下，我們將繼續運營。我們已經為這種幹擾制定了行動計劃，並投入了大量資源來維持這些計劃。我們的業務連續性計劃繼續得到加強和測試，以便在我們位於佛羅裏達的公司總部、我們的運營處理或數據中心之一(位於佛羅裏達州、科羅拉多州、田納西州或密歇根州)以及我們在美國、加拿大和歐洲的分支機構和辦事處發生天氣相關或其他中斷的情況下繼續運營。

為了應對冠狀病毒(“新冠肺炎”)的流行，我們在2020年啟動了業務連續性計劃的某些方面，努力保護我們的同事和客户。因此，我們幾乎所有的員工都過渡到遠程工作，同時仍然保持高標準的客户服務。該公司繼續監測這一大流行，並根據感染陽性率的地區性指標制定了重新開放我們辦事處的分階段方法，並且已經並將繼續遵守所有適用的法律和法規。

競爭

金融服務業競爭激烈。我們與許多其他金融服務公司競爭，包括一些較大的證券公司，這些公司大多隸屬於主要的金融服務公司、保險公司、銀行機構和其他組織。我們還與向個人客户提供基於網絡的金融服務和貼現經紀服務的公司競爭，這些公司通常服務水平較低，最近還與金融科技公司(“金融科技”)競爭。我們的競爭主要基於員工的質量、服務、產品選擇、業績記錄、地理位置和在當地市場的聲譽。

我們的有效競爭能力在很大程度上取決於我們繼續培養或吸引、留住和激勵合格的財務顧問、投資銀行家、交易專業人員、投資組合經理和其他創收或專業人員的能力。

調節

以下討論概述了適用於我們作為金融服務業參與者的監管框架的主要要素，特別是銀行和證券業。該框架包括美國聯邦和州法律下的廣泛監管，以及我們開展業務的美國以外司法管轄區的適用法律。這一框架旨在保護我們的客户、金融市場的完整性、我們的儲户和聯邦存款保險基金，而不是為了保護我們的債權人或股東。這些規章制度限制了我們從事某些活動的能力，也限制了我們從受監管的子公司(包括RJ銀行、RJ Trust和我們的經紀-交易商子公司)為RJF提供資金的能力。在以下信息描述法律和法規規定的範圍內，通過參考所引用的特定法規和法規條款來對其整體進行限定。適用法律或法規或監管政策的變化可能會對我們的業務產生實質性影響。

我們繼續經歷金融監管的顯著變革時期。我們繼續監察因政治環境改變而改變税制和規例的可能性。根據最近一次美國聯邦選舉的結果，公司和個人税收以及監管規定發生變化的可能性可能都有所增加。這些變化可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果產生重大影響

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和未來的現金流；然而，我們不能預測確切的變化或量化它們的潛在影響。(有關未來對我們業務的潛在影響的進一步討論，請參閲本表格10-K中的“第1A項-風險因素”)。

銀行監管和監管

RJF是根據經修訂的“1956年銀行控股公司法”(“BHC法案”)成立的銀行控股公司(“BHC”)，已選擇成為金融控股公司(“FHC”)，並接受美聯儲的監管、監督和綜合監管，包括定期審查。根據BHC法案建立的“職能監管”體系，我們美國非銀行子公司的主要監管機構直接監管這些子公司的活動，美聯儲發揮監督作用。這些“受功能監管”的子公司包括我們在證券交易委員會(“SEC”)註冊的經紀交易商，如Raymond James&Associates，Inc.(“RJ&A”)和Raymond James Financial Services，Inc.(“RJFS”)，就其投資諮詢活動在SEC註冊的投資顧問，以及我們由貨幣監理署(OCC)特許和監管的存託機構和信託公司。

RJ銀行是由OCC和消費者金融保護局(CFPB)監管、監督和審查的全國性銀行和保險存款機構。我們的信託公司非存托子公司RJ Trust也受到OCC的監管、監督和審查。美聯儲和聯邦存款保險公司也對RJ銀行和RJ信託公司進行監管，並可能對其進行審查。

總體而言，美聯儲、OCC、FDIC和CFPB的規則和法規涵蓋了銀行業務的所有方面，例如，包括貸款實踐、存款接收、資本結構、與附屬公司的交易、人員的行為和資格，以及(如以下各節進一步討論的)資本金要求。這一監管、監督和監督框架可能會發生重大變化，可能會影響RJF、RJ銀行、RJ Trust和我們所有其他子公司的運營成本和允許的業務。作為監管職能的一部分，美聯儲、OCC、FDIC和CFPB也有權對違法行為採取執法行動，對於美聯儲、OCC和FDIC來説，也有權對不安全或不健全的做法採取執法行動。

巴塞爾協議III與美國資本規則

RJF和RJ銀行都受到最低資本要求和整體資本充足率標準的約束。OCC、美聯儲和FDIC公佈了美國實施巴塞爾銀行監管委員會制定的巴塞爾III資本框架的最終規則，以及某些多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案(“多德-弗蘭克法案”)和其他資本條款，並更新了迅速糾正行動框架，以反映新的監管資本最低要求(“美國巴塞爾III規則”)。美國巴塞爾III規則：(I)提高監管資本的數量和質量；(Ii)建立資本保護緩衝；以及(Iii)改變風險加權資產的計算方式。資本要求可能會限制我們的增長能力，包括在有利的市場條件下，向股東返還資本，或者要求我們籌集額外的資本。因此，我們的業務、經營業績、財務狀況和未來前景可能會受到不利影響。有關更多信息，請參閲本表格10-K中的“第1A項-風險因素”。

未能滿足最低資本金要求可能引發監管機構的自由裁量性行動，在某些情況下，可能會對RJF和RJ銀行的財務業績產生直接實質性影響。根據資本充足率準則，RJF和RJ銀行必須滿足特定的資本準則，這些準則涉及根據監管會計慣例計算的資產、負債和某些表外項目的量化指標。RJF和RJ銀行的資本額和分類還取決於美國監管機構基於資本構成、資產風險權重、表外交易和其他因素的定性判斷。聯邦銀行法規為確保資本充足性而制定的量化措施要求RJF和RJ銀行維持以下最低金額和比率：(I)普通股一級(或“CET1”)、一級資本和總資本與風險加權資產之比；(Ii)一級資本與平均綜合資產之比；以及(Iii)資本保護緩衝。

2019年7月，美聯儲發佈了一項最終規則，簡化和澄清了針對某些銀行組織的多項現有監管資本規則。該規則於2019年10月1日生效，用於修訂普通股回購的預先審批要求，並於2020年4月1日生效，用於簡化資本金規則的修訂。該規則簡化了抵押貸款服務資產、某些遞延税項資產、對未合併金融機構的資本工具的投資以及少數股權的資本處理。這一規則還允許像RJF這樣的BHC在沒有美聯儲事先批准的情況下回購普通股，只要BHC不受單獨的法律或監管要求獲得事先批准的限制。如果RJF沒有“良好的資本”或“良好的管理”，或者受到任何懸而未決的監管問題，它將繼續需要獲得美聯儲的事先批准。美聯儲的指引還表明，在某些規定的情況下，RJF需要提前通知美聯儲回購普通股，比如如果

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通過收購或其他新活動，經歷或面臨財務疲軟或考慮擴張的風險。此外，美聯儲的指導意見指出，根據美聯儲的一般監管和執法權力，如果BHC的行動與BHC的預期資本需求和安全穩健的運營不一致，美聯儲監管人員應阻止BHC回購普通股。

詳情見本表格10-K綜合財務報表附註22。

力量的源泉

美聯儲要求RJF等BHC作為其任何附屬存款機構的財務實力來源。“財務力量來源”一詞被定義為公司在其投保的存託機構子公司發生財務困境時向此類子公司提供財務援助的能力。根據這一要求，如果RJ銀行未來遇到財務困境，RJF可能被要求向RJ銀行提供財務援助。

關聯公司之間的交易

(I)RJ銀行、RJ Trust或其附屬公司與(Ii)RJF或其其他附屬公司或聯營公司之間的交易須遵守聯邦儲備法第23A及23B條及聯儲局頒佈的W規例。該等法律及法規一般限制可能發生的交易類型及金額(包括(I)RJ銀行、RJ Trust或其附屬公司的信貸延伸至(Ii)RJF或其其他附屬公司或聯屬公司)，並一般要求該等交易按市場條款進行。這些法律法規一般不適用於RJ銀行或RJ信託與其子公司之間的交易。

沃爾克規則(Volcker Rule)是多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)的一項條款，它一般禁止某些交易，並對(I)RJF或其其他子公司或聯營公司與(Ii)RJF或其子公司或聯營公司擔任投資經理、投資顧問、商品交易顧問保薦人的備兑基金或由RJF或其其他子公司或聯營公司組織和提供的其他備兑基金之間的某些其他交易施加市場條款要求。請參閲下一節中的“沃爾克規則”。

存款保險

由於RJ銀行提供FDIC保險覆蓋的存款，通常每個賬户所有權類型最高可達25萬美元，因此RJ銀行受聯邦存款保險法的約束。對於資產超過100億美元的銀行，其中包括RJ銀行，FDIC目前的評估率計算依賴於一個記分卡，該記分卡旨在衡量財務表現和承受壓力的能力，此外還衡量FDIC在銀行倒閉時的風險敞口。

立即採取糾正措施

1991年美國聯邦存款保險公司改善法案(“FDICIA”)要求美國聯邦銀行監管機構對不符合特定資本金要求的存款機構採取“迅速糾正行動”。FDICIA為FDIC保險的銀行設立了五個資本類別，如RJ銀行：資本充足、資本不足、資本嚴重不足和資本嚴重不足。

如果一家機構被認定處於不安全或不健全的狀況，或在某些事項上獲得不令人滿意的審查評級，則該機構可能被降級為或被視為處於低於其資本比率所示類別的資本類別。隨着機構資本類別的下降，FDICIA對運營、管理和資本分配施加了越來越多的限制性限制。如果不能滿足資本金要求，存款機構也可能需要籌集資金。最終，資本嚴重不足的機構要接受破產管理人的任命。

即時糾正措施規定不適用於BHC，如RJF。然而，美聯儲有權根據BHC的存託機構子公司資本金不足的狀況，在BHC層面採取適當行動。在某些與資本不足的存託機構子公司相關的情況下，BHC將被要求為資本不足的子公司的資本恢復計劃的執行提供擔保，並可能因未能履行對該擔保的承諾而承擔民事賠償責任。此外，在BHC破產的情況下，這項擔保將優先於BHC的一般無抵押債權人。截至2020年9月30日，RJ銀行被歸類為資本充足。

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沃爾克規則

RJF須遵守沃爾克規則(Volcker Rule)，該規則一般禁止BHC及其子公司和聯營公司從事自營交易或收購或保留所有權權益、贊助對衝基金和私募股權基金，或與對衝基金和私募股權基金建立一定的關係，但某些例外情況除外。

我們擁有符合沃爾克規則(Volcker Rule)規定的擔保基金定義的自營私募股權投資。在擔保基金投資方面，遵守規則的符合期為2017年7月；然而，銀行實體可以申請延期，提供至多5年的額外期限，以符合對某些流動性較差基金的投資。我們的大多數擔保基金投資符合沃爾克規則(Volcker Rule)下被視為非流動性基金的標準，我們獲得了美聯儲的批准，可以繼續持有此類投資，直到2022年7月。合規截止日期的延長為我們提供了更多的時間來嘗試在適當的時候實現這些投資的價值，並在那個時候執行適當的戰略來遵守沃爾克規則。然而，我們目前的重點是剝離我們現有的擔保基金投資組合。

美聯儲、OCC、FDIC、SEC和商品期貨交易委員會(CFTC)在2019年敲定了對沃爾克規則的修正案，這些修正案主要與沃爾克規則的自營交易和合規計劃要求有關。修正案沒有改變沃爾克規則的一般禁令，但它們提供了某些澄清和遵守的簡化方法。

2020年6月，美聯儲、OCC、FDIC、SEC和CFTC敲定了對沃爾克規則的進一步修訂。沃爾克規則禁止銀行實體投資和贊助私募股權基金、對衝基金，以及信貸基金、風險投資基金、家族財富管理工具和客户便利工具的某些其他投資工具(統稱為“備兑基金”)，但最終規則中有新的例外規定。“沃爾克規則”禁止銀行實體投資和贊助私募股權基金、對衝基金和某些其他投資工具(統稱為“備兑基金”)。最終規則還修訂了現有的對外國公共基金、貸款證券化以及公益和小企業基金的排除。此外，最終規則修改了沃爾克規則(Volcker Rule)的“超級23”條款，該條款禁止銀行實體向建議或贊助的擔保基金提供信貸，並與之達成某些交易，方法是免除某些短期信貸延期，以及其他幾筆此前被禁止的交易。

《最後規則》中所載的許多修正案涉及現有條例的一些方面，自2013年通過以來，這些條例在實踐中被證明是複雜和繁重的，或者產生了意想不到的後果。最後一項規則旨在澄清和簡化執行條例的遵守情況，並允許不存在沃爾克規則意在解決的風險的額外基金活動。最終規則於2020年10月1日對所有受沃爾克規則約束的銀行實體生效，包括RJF及其子公司。

薪酬做法

我們的薪酬做法受到美聯儲的監督。金融業的薪酬監管仍在繼續發展，我們預計這些監管規定將在未來幾年內發生變化。美國聯邦銀行監管機構提供了指導，旨在確保激勵性薪酬政策不鼓勵輕率冒險，並與安全和穩健保持一致。多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)要求美國金融監管機構採用基於激勵的支付安排規則。美國金融監管機構在2016年提出了修訂後的規則，這些規則尚未最終敲定。

社區再投資法案條例

RJ銀行受到CRA的約束，CRA旨在鼓勵銀行幫助滿足其社區(包括低收入和中等收入社區)的信貸需求，與安全和穩健的銀行運營保持一致。根據CRA，美聯儲、FDIC和OCC必須定期審查併為每家銀行分配一個公開的CRA評級。如果金融控股公司的任何受保存款機構附屬公司未能根據綜合評級協議維持至少“令人滿意”的評級，金融控股公司將受到某些新活動和收購的限制。

2020年5月，OCC發佈了最終規則，全面修訂了適用於RJ銀行和其他OCC監管銀行的CRA規定。OCC最終規則的核心是一套新的通用性能標準，這些標準建立了比現有CRA法規中規定的測試更定量的CRA性能衡量標準。

儘管RJ銀行將被要求在2023年1月之前遵守最終規則，但OCC已將如何應用規則中使用的關鍵門檻和基準來確定實現特定業績評級所需的績效水平的決定推遲到未來的規則制定過程中。因此，最終規則給RJ銀行和其他受OCC監管的銀行在做出決定之前規劃其CRA活動帶來了一些不確定性。

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FDIC和美聯儲都沒有加入OCC發佈最終規則的行列，美聯儲在2020年9月發佈了一份關於CRA法規擬議規則制定的提前通知，該法規適用於其監管的州特許銀行。因此，州特許銀行將繼續在FDIC和美聯儲的CRA法規下運營，而不是在OCC的CRA法規下運營。2020年6月，某些組織對OCC提起訴訟，要求法院發佈命令，撤銷該規則。同月，美國眾議院通過了一項國會審議法案(Congressional Review Act)的反對決議，試圖廢除這一規定。這項措施未能在2020年10月通過美國參議院所需的投票。這些事態發展給RJ銀行和其他機構在規劃CRA活動方面帶來了進一步的不確定性。

其他限制

金融控股公司(例如扶輪基金會)只要繼續符合金融控股公司的資格要求，一般可從事的財務及相關活動範圍，較該等機構所容許的範圍更廣。金融控股公司獲準的活動範圍更廣，包括承銷、交易和做市證券，以及投資於非金融控股公司或商業銀行活動。

然而，美聯儲有權限制金融控股公司開展原本被允許的活動的能力，如果金融控股公司未能令人滿意地滿足美聯儲的某些要求，美聯儲很可能會這樣做。例如，如果一家金融控股公司或其任何一家美國存託機構子公司不再保持其“資本充足”或“管理良好”的地位，美聯儲可能會施加糾正性的資本和/或管理要求，以及額外的限制或條件。如果缺陷持續存在，金融控股公司可能會被要求剝離其在美國的存託機構子公司，或者停止從事銀行業務和某些密切相關的活動以外的活動。

此外，在美國境內和境外從事某些銀行和其他金融活動之前，我們必須事先獲得美聯儲的批准。

經紀自營商與證券監管

美國證券交易委員會是負責管理美國聯邦證券法的聯邦機構。我們的美國經紀自營商子公司受美國證券交易委員會與其業務運營相關的法規約束，包括銷售和交易行為、公開發行、發佈研究報告、客户資金和證券的使用和保管、資本結構、記錄保存、隱私要求以及董事、高級管理人員和員工的行為。在金融服務公司開展業務的州，金融服務公司也受到州證券委員會的監管。我們的主要美國經紀自營商RJ&A和RJFS目前已在所有50個州註冊為經紀自營商。

金融服務公司也受到各種外國政府、證券交易所、中央銀行和監管機構的監管，特別是在它們設立辦事處的國家。在美國以外，我們主要在加拿大和歐洲增設了辦事處，並受到這些地區的監管。然而，在美國和加拿大，對經紀自營商的大部分監管已委託給自律組織(SRO)(例如，金融業監管局(FINRA)、加拿大投資業監管組織(IIROC)和證券交易所)。這些SRO通過並修訂監管該行業的規則，但須經政府機構批准。這些SRO還對會員經紀自營商進行定期檢查。

SEC、SRO和州證券監管機構可以進行行政訴訟，可能導致對經紀交易商、其高級管理人員、員工或其他關聯人進行譴責、罰款、停職或開除。這樣的行政訴訟，無論是否導致不利的調查結果，都可能需要大量支出，並可能對經紀自營商的聲譽造成不利影響。

我們的美國經紀-交易商子公司受證券投資者保護法(SIPA)的約束，聯邦法律要求它們必須是證券投資者保護公司(SIPC)的成員。SIPC是根據SIPA成立的，在清算或財務困境期間監督經紀自營商的清算。SIPC基金為每個客户持有的現金和證券提供保護，最高可達50萬美元，對現金餘額的索賠上限為25萬美元。

美國經紀自營商資本

經紀自營商被要求保持被認為是履行對客户和其他人持續承諾所需的最低淨資本，並被要求以相對流動的形式保持其資產。這些規定還限制了經紀自營商向母公司和其他附屬公司轉移資本的能力。我們的經紀-交易商子公司必須遵守美國證券交易委員會的某些金融穩定規則，包括：(I)淨資本規則；(Ii)客户保護規則；(Iii)記錄保存規則；以及(Iv)通知規則。

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護理標準

根據多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)，SEC負責考慮經紀自營商是否應遵守類似於適用於註冊投資顧問的受託標準的謹慎標準。2019年6月，SEC通過了與經紀自營商和投資顧問提供建議相關的一攬子規則制定和解釋，包括監管最佳利益和表格CRS。除其他事項外，規管最佳利益規定經紀交易商在向散户客户推薦任何涉及證券的證券交易或投資策略時，必須以該客户的最佳利益為依歸。表格CRS要求經紀交易商和投資顧問向散户投資者提供一份簡短的摘要文件，其中載有關於雙方關係性質的簡單、易懂的信息。自2020年6月30日起，我們被要求遵守最高利益規則，並形成CRS。這些規定的實施要求我們審查和修改我們的政策和程序，以及相關的監管和合規控制，履行額外的披露義務，併為財務顧問提供相關的教育和培訓。

此外，各州已經提出或通過了法律法規，試圖對經紀自營商實施新的行為標準，這些標準可能與SEC的新規定不同，這將導致額外的實施成本。勞工部(DOL)還恢復了歷史上的“五部分測試”，以確定在處理某些退休計劃和賬户時，誰是投資建議“受託人”，並提議了一項新的豁免，允許投資建議受託人獲得基於交易的薪酬，並從事某些主要交易。我們正在研究和評估這項建議。在提案最終確定之前，DOL變更對我們業務的總體影響不會完全清楚，可能會導致額外的成本。

投資管理法規

我們的投資顧問業務，包括我們贊助的共同基金，在美國也受到廣泛的監管。我們的大多數資產經理都是根據1940年修訂的“投資顧問法案”(“Investment Advisers Act”)在SEC註冊為投資顧問的，並且還被要求在某些州提交通知備案。我們資產管理業務的幾乎所有方面都受到各種聯邦和州法律法規的約束。這些法律法規主要是為了我們的客户的利益。

反洗錢、經濟制裁、反賄賂和腐敗監管

經2001年美國愛國者法案(“愛國者法案”)和客户盡職調查規則修訂的美國銀行保密法(“BSA”)載有反洗錢和金融透明度法律，並要求執行適用於所有金融機構的各種法規，包括在開户時核實客户身份的標準，以及監控客户交易和報告可疑活動的義務。通過這些和其他條款，BSA和愛國者法案尋求促進識別可能參與恐怖主義、洗錢或其他可疑活動的各方。美國以外的反洗錢法律也有一些類似的規定。

美國財政部外國資產控制辦公室(Office Of Foreign Assets Control)負責管理經濟和貿易制裁項目，並執行所有美國人都必須遵守的制裁規定。歐盟(“EU”)此外，各國還對參與恐怖主義、敵對行動、貪污或侵犯人權的國家、實體和個人實施了經濟制裁方案。

此外，各國都通過了法律法規，包括美國“反海外腐敗法”(Foreign Corrupt Practices Act)和英國“反賄賂法”(UK Briefit Act)，涉及向政府官員和其他人支付腐敗和非法款項，以及僱用他們的做法。這些法律所涵蓋的付款或其他福利類型的範圍非常廣泛，受到重大不確定性的影響，只有在進一步的監管指導或執法程序中才能澄清這些不確定性。

RJF及其附屬公司被要求實施和保持內部政策、程序和控制，以履行美國和非美國法律和法規規定的有關反洗錢、經濟制裁、反賄賂和腐敗的合規義務。不符合這些規定的要求可能會導致監管行動，包括罰款。

隱私和數據保護

美國聯邦法律建立了金融隱私的最低聯邦標準，其中包括要求金融機構採用和披露有關消費者信息的隱私政策，並對向第三方披露消費者信息規定了某些限制。根據美國聯邦法律通過的美國州法律和法規規定，RJF及其子公司有義務保護客户信息的機密性、完整性和可用性，以及

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要求向某些美國監管機構和客户發出數據泄露的通知。美國證券交易委員會的S-ID法規要求開發和實施書面身份盜竊預防計劃，該計劃旨在檢測、預防和減輕身份盜竊。於2020年1月1日生效的《加州消費者隱私法》(California Consumer Privacy Act)對加州居民的個人信息規定了隱私合規義務，包括要求公司向加州消費者提供新的披露，併為加州居民規定了一些新的權利。同樣，一般數據保護條例(GDPR)對收集或存儲歐盟居民個人數據的公司提出了額外的法律要求。GDPR將歐盟數據保護法的範圍擴大到所有處理歐盟居民個人數據的外國公司，實施了嚴格的數據保護合規制度，幷包括賦予歐盟居民新的權利。我們已根據適用法律制定了隱私政策，並傳達了與金融隱私和數據安全相關的必要信息。我們繼續在國內和國際層面監測與數據隱私和保護相關的法規，以評估對我們全球業務運營的要求和影響。

與新冠肺炎相關的立法和監管變化

新冠肺炎大流行導致世界各國政府實施了許多措施來幫助控制病毒的傳播，其中包括隔離、旅行限制和業務削減。此外，全球各國政府通過財政政策進行幹預，以減輕疫情的影響，其中包括美國的“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案”(“CARE”)，該法案旨在為企業和個人提供經濟救濟。

CARE法案包括一系列旨在支持美國經濟的條款。在其條款中，該法案為一項新的Paycheck Protection Program分配資金，該計劃擴大了現有的小企業管理局(SBA)貸款擔保計劃，使其員工留在工資單上，並支付其他符合條件的付款。目前，該公司不在這些計劃和安排下充當貸款人，目前也沒有這樣做的計劃。

CARE法案還為包括RJF及其子公司在內的金融機構提供了一定的臨時性監管減免。該法案允許金融機構暫停將因新冠肺炎疫情的影響而修改的貸款確定為問題債務重組(TDR)，包括出於會計目的的減值。我們選擇將CARE法案的減免適用於主要與短期延期付款有關的某些貸款修改，並未將此類修改歸類為TDR。有關此類貸款修改影響的進一步信息，請參閲“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--風險管理--信用風險”。該法案還允許金融機構暫時推遲實施目前用於估計信貸損失撥備的預期信貸損失(CECL)模型。此外，美聯儲、FDIC和OCC發佈了一份聯合聲明，向銀行組織提供可選的臨時救濟，將CECL對監管資本的初步採用影響推遲兩年，然後是三年過渡期，以逐步取消2020至2021年期間提供的資本福利總額(即五年過渡期)。我們沒有推遲2020年10月1日CECL的初步實施，也沒有通過推遲CECL對我們監管資本計算的影響而採取可選的臨時緩解措施。

CARE法案為企業提供了潛在的税收減免和流動性，包括公司税條款：暫時允許淨營業虧損結轉，取消使用虧損結轉的限制，提高利息支出扣除限制，並允許對某些資產改善加速折舊扣除。此外，CARE法案允許僱主將2020歷年工資税的支付(包括押金)從2020年3月27日推遲到2021年12月31日，50%的工資税推遲到2022年12月31日，其餘50%的工資税推遲到2022年12月31日。

CARE法案進一步提供了一些消費金融保護。該法案規定了聯邦政府支持的任何住宅或多户抵押貸款的一系列忍耐權，並通常限制貸款人或服務機構提起止贖或類似程序的能力。該法案還規定暫停從許多租户的住所驅逐。2020年9月1日，美國衞生與公眾服務部(Department Of Health And Human Services)通過疾病控制和預防中心(Centers For Disease Control And Prevention)宣佈了一項全國性命令，暫時停止某些住宅驅逐。這些規定與聯邦銀行機構之前發佈的監管指導一致，後者還表示，不會批評金融機構以安全穩健的方式與受疫情影響的客户合作。我們已經修改了我們的流程，以確保完全合規，並在這段時間內適當地為受影響的企業和個人提供支持。許多州和地方當局也已經或正在考慮採取立法、行政或其他行動，以應對新冠肺炎傳播造成的經濟混亂，包括取消抵押品贖回權和暫停收回房屋。

公司的立法和監管環境因應新冠肺炎疫情而不斷變化，新的或修改後的法律、法規和指導意見可能會在很短的時間內頒佈。

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其他非美國法規

雷蒙德·詹姆斯有限公司(“RJ有限公司”)目前在加拿大各省區註冊為投資交易商。加拿大的金融服務業受到聯邦和省級法律的全面監管。各省區市都設立了證券監察委員會，負責證券法的管理工作。加拿大的投資交易商受到IIROC的監管，IIROC是一個SRO，受到組成加拿大證券管理人的證券委員會的監督。IIROC負責執行和遵守其成員的證券法規，並已被授予制定自己的行為規則和成員(包括RJ Ltd)財務要求的權力。IIROC還要求RJ Ltd是加拿大投資者保護基金(Canada Investors Protection Fund)的成員，該基金的主要作用是保護投資者。該基金為每個客户持有的最高100萬加元(“加元”)的客户賬户中持有的證券和現金提供保護，某些類型的賬户額外承保100萬加元。有關經紀-交易商監管最低淨資本要求的進一步信息，請參閲本表格10-K綜合財務報表附註22。

我們的某些子公司在英國註冊，並在英國運營，英國擁有高度發達和全面的監管制度。這些子公司中的一些在零售領域運營，為高淨值個人提供投資和財務規劃服務，而其他子公司則向機構客户提供經紀和投資銀行服務。這些子公司受到英國行為監管機構金融市場行為監管局(FCA)的授權和監管，作為條約安排的一部分，它們有權在其他歐盟國家開展業務；然而，這些許可可能會受到英國退出歐盟(“英國退歐”)的條款和條件的負面影響。

截至2020年9月30日，我們已達成協議，出售我們在某些子公司中的權益，這些子公司在法國註冊並運營，為高淨值個人提供投資和資產管理服務，並向機構客户提供經紀服務。這些子公司均由法國監管機構、L‘Autoritéde Contrrôle Prudentiel et de Resolve和Autoritédes Marchés融資方授權和監管，並作為條約安排的一部分，獲準在其他歐盟國家開展業務。我們預計出售將在2021財年上半年完成。

在歐洲，《金融工具市場條例》和修訂的《金融工具市場指令》(統稱為《MiFID II》)於2018年1月3日全面生效，並在歐盟引入了全面的、新的交易和市場基礎設施改革，包括新的交易場所、增強交易前和交易後的透明度，以及額外的投資者保護要求等。這些改革還改變了投資經理支付投資研究收款的方式，並強制執行與經紀自營商的其他主要服務(包括研究)之間的分拆。

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關於我們執行官員的信息

註冊人的管理人員(包括某些重要子公司的管理人員)如下：

保羅·D·艾利森			64			自2009年1月以來擔任董事長、總裁兼首席執行官-Raymond James Ltd
詹姆斯·E·邦恩			47			全球股票和投資銀行業務總裁-Raymond James&Associates，Inc.自2018年12月以來擔任投資銀行業務主管，Raymond James&Associates，Inc.自2014年1月起擔任投資銀行業務負責人；聯席總裁-全球股票和投資銀行業務-Raymond James&Associates，Inc.，2017年10月至2018年12月
小約翰·C·卡森			64			自2012年4月以來擔任總裁；自2013年7月以來擔任總裁-Morgan Keegan&Company，LLC，前身為Morgan Keegan&Company，Inc.
喬治·卡塔尼斯			61			首席風險官(自2006年2月以來)
斯科特·A·柯蒂斯			58			總裁-私人客户集團自2018年6月以來；總裁-Raymond James Financial Services，Inc.自2012年1月以來
傑弗裏·A·道德爾			56			自2019年10月以來擔任首席運營官兼資產管理集團負責人；2018年8月至2019年10月擔任首席行政官；2016年5月至2019年10月擔任資產管理集團總裁；2014年2月至2016年5月擔任資產管理集團執行副總裁
塔什特戈·S·埃爾文			49			首席執行官兼總裁-Raymond James&Associates，Inc.自2018年6月以來；總裁-私人客户集團-Raymond James&Associates，Inc.，2012年1月至2018年6月
託馬斯·A·詹姆斯			78			榮譽主席，自2017年2月以來；執行主席，2010年5月至2017年2月
傑弗裏·P·朱利安			64			自2009年8月起擔任財務執行副總裁；1987年4月至2019年12月擔任首席財務官；2011年2月至2018年2月擔任財務主管
貝拉·洛伊克特·阿萊爾			67			雷蒙德·詹姆斯聯合公司(Raymond James&Associates，Inc.)負責技術和運營的執行副總裁，自2011年6月以來
喬迪·L·佩裏			49			總裁-獨立承包商事業部-Raymond James Financial Services，Inc.自2018年6月以來；高級副總裁-國家總監-ICD-Raymond James Financial Services，Inc.，2018年5月至2018年6月；高級副總裁，ICD區域總監-Raymond James Financial Services，Inc.，2012年6月至2018年5月
史蒂文·M·拉尼			55			總裁兼首席執行官-雷蒙德·詹姆斯銀行(Raymond James Bank)，自2006年1月以來
保羅·C·賴利			66			自2017年2月以來擔任董事長，自2010年5月以來擔任首席執行官；自2006年1月以來擔任董事
喬納森·N·桑特利			49			自2016年5月起擔任執行副總裁、總法律顧問兼祕書；2013年10月至2016年4月，第一共和國銀行高級副總裁兼副總法律顧問
保羅·M·舒克里			37			自2020年1月起擔任首席財務官，2018年2月起擔任財務主管；2017年1月至2019年12月擔任財務和投資者關係高級副總裁；2017年1月至2018年2月擔任財政部高級副總裁；2012年7月至2016年12月擔任財務和投資者關係副總裁

除非另有説明，否則執行幹事的現任職位已超過五年。

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附加信息

我們的互聯網地址是www.raymondjames.com。我們會在以電子方式向證券交易委員會存檔或提交給證券交易委員會後，在合理可行的範圍內，儘快在我們的網站上免費提供這些材料，包括“.pdf”文件擴展名、我們的10-K表格年度報告、10-Q表格季度報告、8-K表格當前報告以及根據1934年“證券交易法”第13(A)或15(D)節提交或提供的那些報告的修訂版，這些格式包括“.pdf”文件擴展名、Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及根據1934年“證券交易法”第13(A)或15(D)節提交或提供的這些報告的修訂版。我們以電子方式提交給證券交易委員會的報告和其他信息也可以在證券交易委員會的網站上免費獲得，網址是：Www.sec.gov.

影響“前瞻性陳述”的因素

根據1995年私人證券訴訟改革法，本年度報告中關於Form 10-K的某些陳述可能構成“前瞻性陳述”。前瞻性陳述包括有關未來戰略目標、業務前景、預期儲蓄、財務結果(包括費用、收益、流動性、現金流和資本支出)、行業或市場狀況、對我們產品的需求和定價、收購和資產剝離、訴訟的預期結果、監管發展、會計聲明的影響以及總體經濟狀況的信息。此外，“相信”、“預期”、“預期”、“計劃”、“估計”以及“將”、“可能”等未來或條件動詞。“應該”、“將會”以及任何其他必然取決於未來事件的陳述都是為了識別前瞻性陳述。前瞻性陳述不是保證，它們涉及風險、不確定性和假設。儘管我們基於我們認為合理的假設做出這樣的陳述，但不能保證實際結果與前瞻性陳述中表達的結果不會有實質性差異。我們告誡投資者不要過度依賴任何前瞻性陳述，並敦促您仔細考慮本報告“第1A項-風險因素”中描述的風險。我們明確表示，如果任何前瞻性陳述後來被證明是不準確的，無論是由於新信息、未來事件或其他原因，我們都沒有義務更新它。

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第1A項。危險因素

我們的業務和財務結果會受到各種風險和不確定因素的影響，包括以下各節所述的風險和不確定因素，這些風險和不確定因素可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果、流動資金以及我們普通股的交易價格產生不利影響。以下各節提供的風險因素列表並不詳盡；可能還有其他因素對我們的運營結果產生不利影響、損害我們的聲譽或抑制我們創造新業務前景的能力。以下各節應與“第7項-管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”以及我們的合併財務報表和本年度報告“第8項-財務報表和補充數據”中的附註一併閲讀。具體而言，請參閲“項目7-管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源”，瞭解有關流動性和我們如何管理流動性風險的更多信息；“項目7--管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--風險管理”，瞭解有關我們的風險敞口以及我們如何監控和管理我們的市場、信用、運營、合規和某些其他風險的更多信息。

與我們的商業和行業相關的風險

全球範圍內的新冠肺炎疫情已經並可能繼續對我們的業務、財務狀況和運營業績產生不利影響。

世界範圍內的新冠肺炎大流行以及政府強加的相關措施和其他旨在控制疾病傳播的措施，包括限制旅行和開展業務，如留在家中的命令、隔離、旅行禁令、關閉邊境、關閉企業和其他類似措施，對全球經濟狀況產生了重大影響，對我們業務的某些方面和運營結果產生了負面影響，並可能在未來繼續這樣做。儘管某些經濟狀況在2020財年末顯示出改善跡象，但新冠肺炎疫情的某些影響可能會繼續影響我們未來的業績，包括：由於美聯儲(Fed)為應對疫情而大幅下調基準短期利率，第三方銀行的淨利息收入和RJBDP手續費下降；由於疫情造成的市場不確定性，我們的經紀收入和投資銀行收入出現波動；信貸風險增加，特別是對最易受疫情影響的行業(如航空公司、餐飲、博彩、娛樂/休閒和能源)，這可能繼續導致銀行貸款損失撥備和沖銷增加。此外，如果市場狀況進一步惡化，或者如果股市出現與2020財年第二季度類似的下跌，我們客户的資產價值和我們的某些投資也將受到負面影響。

我們還可能因新冠肺炎的持續傳播而繼續遭遇業務中斷，原因是我們的員工出差能力受到限制，我們的設施以及我們客户、供應商或其他供應商的設施暫時部分或全部關閉。我們經常通過拜訪他們的辦公室或讓他們訪問我們的辦公室來招聘熟練的專業人員。儘管我們已經將這種訪問轉變為虛擬會議，但持續的旅行限制或其他阻礙我們與職業潛在客户會面的幹擾可能會對我們招聘此類專業潛在客户的能力產生不利影響。此外，為應對疫情而增加的遠程工作安排可能會加劇對潛在新員工的競爭，並削弱我們留住現有員工的能力。面對行業向遠程工作的長期大規模轉移，我們獨特的企業文化也可能變得更加困難，這種文化在一定程度上依賴於面對面的互動。雖然我們維持針對大流行爆發等事件的應急預案，但新冠肺炎或類似傳染性疾病的進一步傳播也可能會削弱我們開展業務所需的高管或其他同事的效率。此外，新冠肺炎的任何持續傳播或新的爆發都可能損害為我們的業務提供關鍵服務的第三方服務提供商的運營。

如果新冠肺炎或另一種高傳染性或傳染性疾病繼續傳播，或者遏制它的應對措施不成功，我們很可能會對我們的業務、財務狀況、流動性和運營業績產生進一步的不利影響。長期的經濟惡化最終可能導致我們的商譽和可識別的無形資產減值。此外，如果大流行導致金融市場狀況進一步惡化，我們獲得資本和其他資金來源的渠道可能會受到限制，這可能需要我們重組債務或獲得額外的融資，條件可能是繁重的或高度稀釋的。

前面描述的對我們業務的任何影響的程度將取決於高度不確定和無法預測的未來發展，包括新冠肺炎大流行的持續時間，有效疫苗的開發、分發和接受，各政府當局為應對大流行所採取的措施，以及可能對全球經濟造成的進一步影響。

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損害我們的聲譽可能會損害我們的業務。

維護我們的聲譽對於吸引和保持客户、投資者和合夥人至關重要。如果我們沒有解決或似乎沒有解決可能導致聲譽風險的問題，我們可能會嚴重損害我們的業務前景。這些問題可能包括但不限於本項目1A中討論的任何風險，包括適當處理潛在的利益衝突、法律和監管要求、道德問題、洗錢、網絡安全和隱私、記錄保存、銷售和交易做法以及相關不當行為。此外，未能以預期價格出售我們承銷的證券，以及未能正確識別我們提供的產品和服務所固有的風險，也可能導致聲譽風險。未能保持適當的服務和質量標準，或未能或被認為未能公平對待客户，可能會導致客户不滿、訴訟和加強監管審查，所有這些都可能導致收入損失、運營成本上升和聲譽損害。對我們的負面宣傳，不管是真是假，也可能損害我們的聲譽。此外，其他大型金融機構或其他市場參與者的倒閉，無論它們是否與我們的活動有關，都可能導致客户對金融機構普遍失去信心，這可能會對我們產生負面影響，包括損害市場對整個金融體系的看法。

我們受到影響全球金融市場的國內外宏觀經濟形勢的影響。

我們從事各種金融服務業務。因此，我們受到國內外宏觀經濟和政治狀況的影響，以及經濟產出水平、利率和通貨膨脹率、就業水平、商品價格、消費者信心水平、國際貿易政策以及財政和貨幣政策的影響。例如，美聯儲的政策在很大程度上決定了貸款和投資的資金成本，以及這些貸款和投資的回報。此類政策對市場的影響也可能大幅降低我們某些金融資產的價值，尤其是債務證券，以及我們的現金流，如與客户現金餘額相關的現金流。美聯儲政策的變化是我們無法控制的，因此，這些變化對我們的活動和我們的業務結果的影響很難預測。此外，我們的經營結果可能會受到管理個人和公司税收的不同政治理念以及法規變化的影響，這些變化可能是由於最近美國聯邦選舉的結果造成的。税法和法規的變化，或者政治環境變化導致的任何市場不確定性，都可能對我們的業務產生負面影響。宏觀經濟狀況也可能直接或間接影響全球金融市場的一些因素，這些因素可能對我們的經營業績不利，包括證券市場的交易水平、投資和發起活動、金融工具估值、利率和貨幣利率的絕對和相對水平以及波動性、房地產價值、發行人和借款人的實際和預期質量，以及貸款和存款的供求。

近年來，我們經歷了一個對我們的許多業務有利的經營環境，其特點是股市上漲和利率水平上升。然而，美聯儲最近大幅下調其基準短期利率，包括改善新冠肺炎大流行的宏觀經濟影響，對我們的業績產生了重大負面影響，因為我們有某些資產和負債，主要存放在我們的盈科、RJ銀行和其他部門，這些資產和負債對利率的變化很敏感。作為RJBDP的一部分，我們從第三方銀行獲得的客户現金餘額費用也對利率的變化很敏感。這些市場利率下降將繼續對我們未來幾個季度的業績和現金流產生負面影響。

此外，如果我們經歷一段時間的證券市場持續低迷、信貸市場混亂、房地產價值縮水、抵押貸款和其他貸款拖欠進一步增加，或其他負面市場因素，包括新冠肺炎疫情的持續影響，我們的收入可能會受到不利影響。市場波動還可能導致客户將投資轉移到利潤率較低的產品，或者撤出這些產品，這可能會對我們的盈利能力產生不利影響。在市場不確定時期，我們還可能經歷交易量的大幅下降和證券價格的下跌，這將導致經紀收入下降，包括公司庫存的損失。相反，市場劇烈波動的時期可能會導致交易和其他活動的水平大幅上升，這可能會導致運營挑戰，從而可能導致虧損。這些可能包括但不限於交易錯誤、交易結算失敗、延遲向借款人和交易對手發出抵押品通知，或我們的系統處理中斷。 我們某些投資的公允價值也可能受到負面影響，導致此類投資出現額外的未實現或已實現虧損。收入減少和其他虧損的時期可能會導致盈利能力下降，因為我們的某些支出，包括債務利息支出、租金、設施和工資支出是固定的，我們在短期內減少這些支出的能力是有限的。

美國市場也可能受到世界其他地區發生的政治和內亂的影響。我們的業務和來自非美國業務的收入也可能受到貨幣波動、社會或政治不穩定、監管制度不太成熟、政府或中央銀行政策的變化、主權國家信用評級下調、徵收、國有化、資產沒收以及不利的立法、經濟和金融政策等方面的損失風險。

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政治動態。對英國退歐和歐盟主權債務穩定性的擔憂可能會導致全球金融市場的不確定性和混亂。在2020年12月31日過渡期結束後，持續的不確定性籠罩着英國與歐盟關係的未來，包括英國與歐盟之間的未來貿易安排。在英國退歐的過渡期，我們正在採取措施對我們的歐洲業務進行某些改革，以努力確保在可能的情況下，我們可以繼續在歐盟成員國提供跨境服務，而不需要在每個成員國單獨獲得監管授權。歐盟財政支持計劃的結果也仍然存在不確定性。其他歐盟成員國可能會在未來遭遇財務困境，也可能會選擇效仿英國退出歐盟。這些事態發展對經濟狀況和全球市場的任何負面影響都可能對我們的業務、財務狀況和流動性產生不利影響。

我們可能會受到影響美國州和地方政府的預算壓力以及住房和勞動力市場的負面趨勢的負面影響，包括那些直接或間接由新冠肺炎疫情造成的趨勢。投資者對這些趨勢的擔憂可能會減少我們參與的交易數量和規模，進而減少我們的債務承銷收入。此外，這些因素可能會對我們在交易庫存中持有的市政證券的價值產生不利影響。

RJ銀行主要受北美經濟狀況的影響。美國和加拿大的市場狀況可以通過以下指標進行評估：利率水平和波動性；失業率和就業不足率；房地產價格；消費者信心水平和消費支出的變化；以及個人破產數量等。由於市場狀況惡化(例如我們因新冠肺炎疫情所經歷的情況)，貸款需求已經並可能繼續減少，這可能會導致我們以缺乏吸引力的價格出售貸款，以降低貸款組合中的風險，導致抵押貸款和其他貸款拖欠增加，影響貸款償還績效，並導致更高的貸款損失撥備和淨沖銷，這可能對我們的收益產生不利影響。

缺乏流動性或資金來源可能會損害我們的業務和財務狀況。

我們無法保持充足的流動性，或者無法輕鬆進入信貸和資本市場，這可能會對我們的財務狀況產生重大負面影響。如果我們經紀或銀行業務的流動性不足或不可用，我們可能會被要求縮減或縮減業務，例如限制招聘額外的財務顧問，限制放貸，以不利的價格出售資產，以及削減或取消股息支付。我們的流動性可能受到以下因素的負面影響：我們的子公司無法從收益中產生股息形式的現金；適用於我們子公司的流動性或資本要求可能會阻止我們向母公司分配現金；我們的子公司的有擔保和無擔保借款進入信貸市場的機會有限或無法進入信貸市場；RJF進入資本市場的機會減少；以及由於不利的法律和解、判決或監管制裁而導致的其他資本承諾或限制。此外，作為一家銀行控股公司，我們支付股息和/或回購股票的能力可能會受到禁止或限制。我們的某些監管機構有權，在某些情況下，有責任禁止或限制受監管的附屬公司向母公司支付股息。

融資(包括進入信貸和資本市場)的可獲得性取決於各種因素，例如債務和股票市場的狀況、信貸的普遍可獲得性、證券交易活動的數量、金融服務業的整體信貸可獲得性，以及我們的信貸評級。我們的資金成本和資金可獲得性可能會受到流動性不佳的信貸市場和更大的信貸利差的不利影響。此外，由於未來對特定交易對手實力以及總體市場穩定性的擔憂，貸款人可能會不時削減甚至停止向借款人提供資金。

我們面臨信用風險。

我們通常面臨這樣的風險，即欠我們錢、證券或其他資產的第三方將因各種原因(包括破產、缺乏流動性或經營失敗等)而無法履行對我們的義務。新冠肺炎大流行的影響已經並可能進一步加劇這種風險。我們在經紀自營商交易和承銷業務的正常過程中，積極從客户和交易對手買賣證券，這使我們面臨信用風險。雖然我們一般以交易的標的證券作抵押，但我們仍然面臨與抵押品市值在結算日期期間發生變化相關的風險。我們還持有某些證券、貸款和衍生品，作為我們交易業務的一部分。證券或貸款相關發行人的實際或感知信用質量惡化，或某些衍生品的發行人和交易對手不履行義務，都可能導致虧損。

作為投資和融資活動的一部分，我們向其他經紀自營商借入證券，並將證券出借給其他經紀自營商，也可能簽訂回購和/或轉售證券的協議。如果這些交易的交易對手不履行承諾，這些交易中使用的證券市場價值的急劇變化可能會導致損失。我們管理風險

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通過建立和監測信用額度，以及定期評估抵押品和交易水平，與這些交易相關聯。我們其中一個交易對手的信用質量顯著惡化，可能會導致人們普遍擔心同行業其他交易對手的信用質量，從而加劇我們的信用風險。此外，我們還允許我們的客户以保證金方式購買證券。在證券價格大幅下跌期間，獲得客户保證金貸款的抵押品的價值可能會低於購買者的負債額。如果客户無法為這些保證金貸款提供額外的抵押品，我們可能會在這些保證金交易中蒙受損失。這可能會導致我們產生額外的費用，為與交易對手或客户違約相關的索賠或訴訟辯護或提起訴訟。

我們將現金存入存款機構，作為維持滿足我們運營需求所需流動性的一種手段，我們還為代表客户將等待投資的現金存入存款機構提供便利。如果存款機構未能退還這些存款，可能會嚴重影響我們的運營流動性，導致嚴重的聲譽損害，並對我們的財務業績產生不利影響。

我們還通過向企業和個人放貸來招致信用風險，包括通過提供C&I貸款、商業和住宅抵押貸款、免税貸款、房屋淨值信用額度、SBL和其他貸款。我們的投資也會招致信用風險。如果我們的貸款或投資集中在從事相同或類似活動、行業或地理位置的借款人或發行者，或者集中在作為一個整體可能受到經濟或市場狀況(例如受新冠肺炎影響最大的那些)的借款人或發行者，包括航空公司、餐飲、博彩、娛樂/休閒和能源行業，我們的信用風險和信用損失可能會增加。個別較大風險敞口的惡化，例如由於自然災害、衞生緊急情況或流行病、恐怖主義行為、惡劣天氣事件或其他不利經濟事件，可能導致額外的貸款損失撥備和/或沖銷，或我們投資的信用減值，從而對我們的淨收入和監管資本產生重大影響。

房地產市場的下滑或持續的經濟低迷可能會導致我們減記RJ銀行投資組合中一些貸款的價值，以沒有吸引力的價格出售貸款，取消某些房地產的抵押品贖回權，或者減記我們一些證券的價值。信用質量通常也可能受到債務人財務狀況或狀況的不利變化或美國經濟實力惡化的影響。

我們面臨市場風險，包括利率風險。

我們直接和間接地受到市場狀況變化的影響。市場風險一般指資產、負債或收入的價值將受到市場狀況變化的不利影響的風險。例如，利率變化可能會對我們的淨息差產生不利影響，即我們賺取的利息資產收益率與我們為存款和其他資金來源支付的利率之間的差額，這反過來又會影響我們的淨利息收入和收益。利率變化對資產利息的影響可能與對負債利息的影響不同。此外，儘管目前沒有跡象表明美聯儲計劃將目標聯邦基金利率降至負利率，但如果採取這樣的政策，同時持有固定存款和客户存款的成本將對我們的盈利能力產生不利影響。

在我們的經紀業務中，利率上升的環境通常會導致我們賺取更大的淨息差，以及作為我們的多銀行清掃計劃的一部分，對第三方銀行的現金清掃所收到的服務費增加。相反，在這些業務中，利率下降的環境通常會導致我們賺取較小的淨息差，並從第三方銀行獲得較低的RJBDP費用。如果我們不能有效地管理利率風險，利率的變化可能會對我們的盈利能力產生重大的不利影響。

市場風險存在於與我們的業務和活動相關的金融工具中，包括貸款、存款、證券、短期借款、長期債務、交易賬户資產和負債、衍生品和私募股權投資。不時改變的市場情況，使我們面臨市場風險，包括利率、股票價格、外匯匯率的波動，以及由於市場看法或發行人的實際信用質量的變化而導致的價格惡化或價值變化。此外，金融市場流動性或透明度的中斷可能會導致我們無法出售、辛迪加或變現證券頭寸的價值，從而導致集中度增加。無法減少我們在特定證券中的頭寸不僅可能增加與此類頭寸相關的市場和信用風險，而且還會增加我們資產負債表上的風險加權資產水平，從而增加我們的資本金要求，這可能會對我們的業務業績、財務狀況和流動性產生不利影響。

我們的私募股權投資以公允價值計價，未實現的收益和虧損反映在收益中。我們私募股權投資組合的價值可能會波動，我們投資的收益可能會波動，難以預測。我們何時以及是否承認收益取決於一系列因素，包括總體經濟狀況、我們投資的公司的前景、這些公司是否上市、我們的頭寸相對於公開上市的規模，以及我們是否受到任何轉售限制。

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我們國內客户現金餘額的大幅波動可能會對我們的淨收入和/或我們為RJ銀行的增長提供資金的能力產生負面影響，並可能影響我們的監管比率。

RJ銀行的大部分存款主要是由RJBDP推動的，這是我們的多銀行清算計劃，根據該計劃，盈科客户在其經紀賬户中的現金存款將被掃入RJ銀行和各種第三方銀行的FDIC擔保的有息存款賬户。RJBDP是RJ銀行相對低成本、穩定的存款來源，我們嚴重依賴RJBDP為RJ銀行的資產增長提供資金。盈科客户的現金餘額大幅減少，RJ銀行和RJBDP內第三方銀行之間的現金分配發生變化，或者現金從公司轉移出去，都可能嚴重影響RJ銀行繼續增長生息資產的能力，和/或要求RJ銀行使用成本更高的存款來源來增長生息資產。

RJBDP還從第三方銀行獲得與它們通過參與RJBDP獲得的存款相關的手續費收入。如果盈科客户在第三方銀行對RJBDP存款的需求基本得到滿足的情況下大幅增加現金餘額，我們從這些增量存款中創造可觀收入的能力將受到不利影響。此外，我們無法通過RJBDP將客户現金轉移到第三方銀行，這將要求我們在RJ銀行或我們的客户利息計劃中保留更多現金，這兩者都可能導致我們的資產大幅增加。我們資產的這種增長可能會對我們的某些監管比率產生負面影響。

我們的業務依賴於金融產品分銷產生的費用、客户賬户管理產生的費用和資產管理費。

我們很大一部分收入來自金融產品分銷產生的費用，如共同基金和可變年金。這些產品贊助商支付的費用結構或金額的變化可能會直接影響我們的收入、業務和財務狀況。此外，如果這些產品遭遇虧損或投資者贖回增加，我們可能會從代表共同基金和年金公司提供的分銷服務中獲得較低的手續費收入。

我們獲得的資產管理費取決於我們PCG部門收費賬户中客户資產的價值，以及我們資產管理部門的AUM。我們收費資產和資產管理的價值受到市場波動和資產流入或流出的影響。隨着我們的盈科客户越來越多地表現出對收費賬户的偏好，而不是傳統的基於交易的賬户，我們的客户資產中有更大一部分受到市場波動的更直接影響。因此，在市場價值下降的時期，收費賬户和AUM的價值可能會隨之下降，這將對我們的收入產生負面影響。此外，我們的基金、投資組合經理或財務顧問的投資表現低於市場，可能會導致資金外流或更難吸引新投資者進入我們的資產管理產品，從而進一步影響我們的業務和財務狀況。

由於競爭加劇和合同重新談判等因素，我們的資產管理費也可能隨着時間的推移而下降。此外，近年來的市場環境導致人們轉向被動投資產品，這種產品產生的費用低於主動管理的產品。被動投資的持續趨勢或市值或資產管理賬户費用結構的變化將對我們的收入、業務和財務狀況產生負面影響。

我們的承銷、做市、交易和其他業務活動使我們的資本面臨風險。

如果由於任何原因，我們無法以預期的價格水平出售我們承銷的證券，我們可能會蒙受損失，並受到聲譽損害。作為承銷商，我們還必須遵守更高的標準，即招股説明書和與我們參與的發行相關的其他發售文件中的重大錯誤陳述或遺漏的責任。作為我們承銷流程的一部分，我們可能會不時持有單個發行人或從事特定行業的發行人的大量證券頭寸。儘管我們採取了風險緩解政策，但這些頭寸價值的突然變化可能會影響我們的財務業績。

作為做市商，我們可能持有特定證券的頭寸，而這些不多元化的持股集中了市場波動的風險，可能會導致比我們持有的更多元化的情況下更大的損失。儘管我們採取了風險緩解政策，但我們可能會因為我們持有的與我們的交易活動相關的頭寸而蒙受損失。

在適用法規允許的有限範圍內，我們已經並可能繼續對私募股權基金和其他非流動性投資進行本金投資。如果我們不能以有吸引力的價格出售或以其他方式處置我們的權益，或者不能完成理想的退出戰略，我們可能無法實現我們的投資目標。特別是，這些風險可能源於投資組合公司的財務狀況或前景的變化、經濟狀況的變化或法律、法規、財政政策或政治條件的變化。這可能需要相當長的一段時間

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是時候找出有吸引力的投資機會，然後實現這類投資的現金價值了。此外，即使一項私募股權投資被證明是有利可圖的，也可能需要幾年或更長時間才能以現金實現任何利潤。

我們的技術系統、我們的客户或我們所依賴的其他第三方供應商的任何網絡攻擊或其他安全漏洞都可能使我們承擔重大責任，並損害我們的聲譽。

我們的業務在很大程度上依賴於我們的計算機系統和網絡中敏感和機密的金融、個人和其他信息的安全處理、存儲和傳輸。近年來，發生了幾起廣為人知的案件，涉及金融服務公司報告未經授權披露客户或其他機密信息，以及涉及盜竊、傳播和破壞公司信息或其他資產的網絡攻擊，在某些情況下，是由於員工或承包商沒有遵循程序或第三方的行動造成的。與其他金融服務公司一樣，我們每天都會遇到針對我們的計算機系統、軟件、網絡及其用户的惡意網絡活動。這種惡意活動包括試圖進行未經授權的訪問、植入計算機病毒或惡意軟件以及拒絕服務攻擊。我們還經歷了大量的網絡釣魚和其他形式的社會工程，目的是對公司、我們的同事或我們的客户實施欺詐。此外，與許多大型企業一樣，自2020年3月中旬以來，為了應對新冠肺炎疫情，我們已將大部分員工轉移到遠程工作安排。我們運營模式的這種變化使我們能夠成功地繼續業務運營，但也給網絡威脅帶來了潛在的新漏洞。我們尋求持續監控並靈活應對任何此類惡意網絡活動，並開發我們的系統以保護我們的技術基礎設施和數據不被濫用、挪用或腐敗。

網絡攻擊可以來自各種來源，包括與外國政府有關聯的第三方、有組織犯罪或恐怖組織。第三方還可能試圖在我們公司內部安插個人，或誘使員工、客户或我們系統的其他用户泄露敏感信息或提供對我們數據的訪問，而這些類型的風險可能難以檢測或預防。雖然金融服務公司的網絡安全事故有所增加，但我們並沒有遇到任何與網絡攻擊或其他信息安全漏洞有關的重大損失。然而，這些攻擊中使用的技術越來越複雜，變化頻繁，往往在啟動後才被識別。儘管我們尋求維護一套強大的身份驗證和分層信息安全控制，包括我們的網絡威脅分析、數據加密和令牌化技術、反惡意軟件防禦和漏洞管理程序，但這些控制中的任何一個或其組合都可能無法及時檢測、緩解或補救這些風險。儘管我們實施了保護措施，並努力在情況允許的情況下進行修改，但我們的計算機系統、軟件和網絡可能容易受到人為錯誤、設備故障、自然災害、斷電、垃圾郵件攻擊、未經授權的訪問、分佈式拒絕服務攻擊、計算機病毒和其他惡意代碼以及其他事件的影響，這些事件可能會導致我們的聲譽受到重大責任和損害，並對我們的運營的安全和穩定性產生持續的影響。

我們還依賴眾多第三方服務提供商進行我們業務運營的其他方面，我們面臨着與它們相關的類似風險。雖然我們定期對這些第三方供應商進行安全評估，但我們不能確定他們的信息安全協議是否足以抵禦網絡攻擊或其他安全漏洞。此外，為了訪問我們的產品和服務，我們的客户可能會使用我們安全控制系統之外的計算機和其他設備。

儘管我們採取了預防措施，但如果發生網絡攻擊或其他信息安全漏洞，這可能會危及我們保密保存的信息，或者以其他方式導致我們或我們的客户和交易對手的業務中斷，使我們承擔責任。隨着未遂攻擊的範圍和複雜性不斷髮展，我們可能需要花費大量額外資源來修改或增強我們的保護措施，調查和補救漏洞或其他暴露，或者與我們的客户溝通有關網絡攻擊的信息。雖然我們有一些網絡風險和攻擊的保險，但我們可能會受到超過我們保單限額的訴訟和財務損失，或者不在我們現有的任何保險單的承保範圍內。技術故障還可能幹擾我們遵守財務報告和其他監管要求的能力，使我們面臨監管機構潛在的紀律處分。此外，對其他大型金融機構或其他市場參與者的成功網絡攻擊，無論我們是否受到影響，都可能導致客户對金融機構普遍失去信心，這可能會對我們產生負面影響，包括損害市場對我們安全措施或整個金融系統有效性的看法，這可能會導致我們的金融產品和服務的使用減少。

此外，鑑於我們處理的交易量很大，我們的客户、合作伙伴和交易對手數量眾多，惡意行為者日益複雜，以及我們為應對新冠肺炎大流行而創建的遠程工作環境，網絡攻擊可能會發生並持續很長一段時間而不被發現。我們預計，對網絡攻擊的任何調查都將需要相當長的時間，在我們獲得全面和可靠的信息之前，可能會有廣泛的拖延。

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信息。在這段時間裏，我們不一定知道傷害的程度或如何最好地補救，而且某些錯誤或行動在被發現和補救之前可能會重複或加劇，所有這些都會進一步增加此類攻擊的成本和後果。

根據各種數據保護法，我們也可能承擔責任。在向客户提供服務時，我們管理、使用和存儲敏感或機密的客户或員工數據，包括個人數據。因此，我們受到許多旨在保護這些信息的法律和法規的約束，例如管理個人身份信息保護的美國聯邦、州和國際法。這些法律法規的複雜性和數量都在增加。如果任何人，包括我們的任何同事，疏忽地無視或故意違反我們對客户或員工數據的既定控制，或者以其他方式管理或挪用此類數據，我們可能會面臨重大的金錢損失、監管執法行動、罰款和/或刑事起訴。此外，未經授權披露敏感或機密的客户或員工數據，無論是由於系統故障、員工疏忽、欺詐或挪用，都可能損害我們的聲譽，並導致我們失去客户和相關收入。如果客户數據的安全遭到破壞，可能會承擔重大責任。根據導致違約的情況，這一責任可能不受合同限制或排除後果性或間接損害。

如果我們的電信或數據處理系統持續中斷，或未能有效更新我們使用的技術，可能會對我們的業務造成重大不利影響。

我們的業務廣泛依賴數據處理和通信系統。除了更好地為客户服務外，技術的有效利用還提高了效率，使我們能夠降低成本。調整或開發我們的技術系統以滿足新的法規要求、客户需求和競爭需求對我們的業務至關重要。新技術的引進經常帶來挑戰。在開發新的或增強的應用程序時存在重大的技術和財務成本和風險，包括我們可能無法有效地使用新技術或使我們的應用程序適應新興行業標準的風險。

我們能否繼續成功，在一定程度上有賴於我們有能力：(I)成功地定期維護和提升我們的技術系統的能力；(Ii)保持我們數據處理和通信系統所包含的信息的質量；(Iii)通過利用技術提供滿足客户需求的產品和服務來滿足客户的需求；以及(Iv)留住熟練的信息技術員工。我們的技術系統故障可能是由於我們無法控制的事件造成的，包括系統故障或網絡攻擊、第三方服務提供商故障或無法有效升級這些系統或實施新的技術驅動的產品或服務，可能會導致財務損失、對客户的責任、違反適用的隱私和其他適用法律和監管制裁。

其他金融機構和中介機構的穩健影響着我們。

我們面臨任何結算代理、交易所、結算所或我們用來促進證券和衍生品交易的其他金融中介機構的運營失敗、終止或能力限制的風險。由於監管制度的改變，以及多年來結算代理、交易所和結算所之間的合併，我們對某些金融中介機構的風險敞口有所增加，並可能影響我們在有需要時尋找足夠和具成本效益的替代方案的能力。這些中介機構的任何失敗、終止或限制都可能對我們執行交易、服務客户和管理風險敞口的能力產生不利影響。

我們從事日常交易和融資交易的能力可能會受到其他金融機構的行動和商業穩健性的不利影響。由於交易、清算、融資、交易對手或其他關係，金融服務機構相互依存。我們對許多不同的行業和交易對手都有敞口，我們經常與金融行業的交易對手進行交易，包括經紀商和交易商、商業銀行、投資銀行、共同基金和對衝基金以及其他機構客户。從歷史上看，一家或多家金融服務機構或整個金融服務業的違約，甚至是關於其財務狀況的傳言或問題，都會導致整個市場的流動性問題，並可能導致我們或其他機構的虧損或違約。其中許多交易使我們在交易對手或客户違約時面臨信用風險。此外，當我們持有的抵押品無法變現或清算價格不足以收回我們應得的全部貸款或衍生工具風險時，我們的信用風險可能會加劇。與交易對手違約相關的損失可能會對我們的經營業績產生重大不利影響。

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我們的風險管理和利益衝突政策和程序可能會讓我們暴露在無法識別或預料不到的風險中。

我們試圖通過運營和合規報告系統、內部控制、管理審查流程和其他機制來管理、監控和控制我們的市場、信用、運營、流動性以及法律和法規合規風險；然而，我們不能保證我們的程序將是有效的。雖然我們使用限制和其他風險緩解技術，但這些技術和隨之而來的判斷不能總是預測到不可預見的經濟和金融結果，或者這些結果的細節和時機。我們的風險管理方法可能無法有效地預測未來的風險暴露。此外，我們的一些風險管理方法是基於對有關市場、客户和其他事項的信息的評估，這些信息基於可能不再準確或預測價值有限的假設。如果不能充分管理我們的增長，包括我們提供的產品或服務的增長，或者不能有效地管理我們的風險，可能會對我們的業務和財務狀況產生實質性的不利影響。

金融服務公司受到許多實際或被認為存在的利益衝突的影響，這些衝突經常受到美國聯邦和州監管機構以及FINRA等SRO的審查，並經常被用作原告在針對我們的訴訟中要求法律責任的基礎。我們的風險管理流程包括解決業務中出現的潛在利益衝突。隨着我們業務活動的擴大，對潛在利益衝突的管理變得越來越複雜。被認為或實際未能充分解決利益衝突可能會影響我們的聲譽，影響客户與我們交易的意願，或引發訴訟或監管行動。因此，不能保證將來不會出現可能對我們的業務和財務狀況造成實質性損害的利益衝突。

我們在業務領域繼續面臨定價壓力，這可能會影響我們未來的收入和盈利能力。

在固定收益和股票交易中，我們繼續面臨交易保證金和佣金的定價壓力。在固定收益市場，監管要求提高了價格透明度，導致價格競爭和交易利潤率下降。在股票市場，我們遇到了來自機構客户的定價壓力，要求他們減少佣金，部分原因是行業趨勢，即研究和執行服務分開付費。我們的交易利潤率由於從高接觸執行服務轉向低接觸執行服務而進一步壓縮，這造成了額外的競爭壓力。我們認為，隨着機構投資者繼續減少他們願意支付的金額，包括減少他們使用的經紀公司的數量，以及我們的一些競爭對手尋求通過降低費用、佣金或利潤率來獲得市場份額，這些領域和其他領域的價格競爭和定價壓力將繼續存在。

我們面臨着激烈的競爭。

我們從事的是競爭激烈的業務。我們根據許多因素進行競爭，包括我們同事的質量、我們的產品和服務、定價(如執行價格和費用水平)以及在相關市場的位置和聲譽。隨着時間的推移，金融服務行業的公司之間出現了實質性的整合和融合，這大大增加了我們的競爭對手的資本基礎和地理覆蓋範圍。有關我們競爭對手的更多信息，請參閲本表格10-K的“項目1-商務-競爭”。

我們與其他全國性的全方位服務經紀交易商、投資銀行公司、商業銀行和投資顧問直接競爭，在較小程度上也與貼現經紀和交易商競爭。此外，我們還面臨着來自較新進入市場的公司(包括金融科技公司)的競爭，以及其他公司越來越多地使用替代銷售渠道。例如，最近有幾家商業公司和其他非傳統競爭對手申請了銀行牌照，或與銀行建立了合作伙伴關係，提供銀行服務。我們還與保險公司、房地產公司和對衝基金等間接競爭投資資產。這場競爭可能會使我們的業務受損。

要保持競爭力，我們未來的成功，在一定程度上也有賴於我們開發和提升我們的產品和服務的能力。無法開發新產品和服務，或增強現有產品，可能會對我們的盈利能力產生實質性的不利影響。此外，為了跟上科技不斷改變和改進的步伐，我們可能會有龐大的開支。

我們有能力吸引和留住高級專業人員、合格的財務顧問和其他員工，這對我們業務的持續成功至關重要。

我們招募、服務和留住客户的能力取決於我們的客户服務專業人員、執行委員會成員以及客户服務人員的聲譽、判斷力、領導力、業務拓展能力和客户服務技能。

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為創收專業人士及其客户提供支持的員工。為了有效地競爭，我們必須吸引、培養和留住合格的專業人員，包括成功的財務顧問、投資銀行家、交易專業人員、投資組合經理和其他創收或專門人員。我們面臨的競爭壓力可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和流動性產生不利影響。

金融服務業的營業額很高。在金融服務業招聘和留住熟練專業人員的成本相當可觀。金融行業的僱主越來越多地提供有保證的合同、預付款和增加薪酬。這些可能是當前員工決定離開我們以及未來員工決定加入我們的重要因素。由於業內對技術人才的競爭仍然激烈，我們可能須投放大量資源來吸引和挽留人才。如果我們有薪酬目標，我們可能無法留住我們的員工，這可能會導致招聘費用增加，或者導致我們以超出目標範圍的薪酬水平招聘更多員工。特別是，我們的財務業績可能會受到與我們可能向新招聘的財務顧問和其他關鍵人員提供的任何貸款或其他激勵措施相關的成本的不利影響。如果我們的任何投資銀行家、高級股票研究、銷售和交易專業人士、資產經理或高管的服務被競爭對手或其他人搶走，我們可能無法保持寶貴的關係，我們的一些客户可能會選擇使用競爭對手的服務，而不是我們的服務。如果我們不能留住資深專業人士或增聘專業人士，我們的聲譽、業務、經營業績和財政狀況都會受到影響。此外，新的業務計劃和擴展現有業務的努力通常要求我們在產生額外收入之前產生薪酬和福利支出。

此外，在我們的行業中，員工接受競爭對手職位的公司經常聲稱這些競爭對手從事了不公平的招聘做法。我們已經收到了幾起這樣的索賠，未來可能還會受到更多索賠的影響，因為我們尋求招聘合格的人員，其中一些人可能為我們的競爭對手工作。其中一些索賠可能會導致實質性的訴訟。無論這些指控有何可取之處，我們都可能招致巨大的抗辯費用。這樣的説法也可能會阻止為我們的競爭對手工作的潛在同事加入我們。我們參與了經紀人招聘協議(“協議”)，這是業內許多公司之間的自願協議，其中規定了財務顧問在加入新公司時可能隨身攜帶的客户信息。將這樣的客户數據帶給新的經紀自營商的能力通常意味着財務顧問的客户更有可能選擇在顧問的新公司開户。參與是自願的，我們的某些競爭對手可能會退出協議。如果我們向其招聘新財務顧問的經紀自營商阻止或大大限制客户數據的傳輸，我們的招聘工作可能會受到不利影響，我們可能會繼續面臨與我們的招聘工作相關的索賠。

信用評級的下調可能會對我們的運營、收益和財務狀況產生實質性的不利影響。

如果我們的信用評級被下調，或者如果評級機構表示可能會降級，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響，對我們財務實力的看法可能會受到損害，從而對我們的客户關係產生不利影響。我們信用評級的這種變化也可能對我們的流動性和競爭地位產生不利影響，增加我們的借貸成本，限制我們進入資本市場的機會，觸發某些金融協議下的義務，或者減少願意或允許與我們做生意或向我們放貸的投資者、客户和交易對手的數量，從而減少我們的業務運營和盈利能力。

我們可能無法獲得額外的外部融資，以優惠的條件為我們的運營提供資金，或者根本無法獲得。信用評級下調至低於投資級水平的影響將導致我們違反某些衍生工具的條款，並可能導致我們要求立即支付和/或正在進行的債務頭寸衍生工具的隔夜抵押。信用評級下調也將導致公司在其5億美元的無擔保循環信貸安排協議(“信貸安排”)上產生更高的貸款費用，此外，還會觸發適用於在評級下調之時和之後額度上任何未償還借款的更高利率(有關信貸安排的信息，請參閲本表格10-K綜合財務報表附註14)。

業務增長可能會增加成本以及監管和整合風險。

我們繼續增長，包括通過收購和招聘努力。整合被收購的業務，為新業務提供平臺，以及與其他公司合作都涉及風險，並帶來財務、管理和運營方面的挑戰。我們可能會在擴大現有業務、招聘財務顧問或進行戰略性收購或投資方面產生鉅額費用。如果與這種增長相關的投資和費用得不到此類投資或增長帶來的收入的匹配或超過，我們的整體盈利能力將受到負面影響。

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擴展還可能需要額外的合規性、文檔、風險管理和內部控制程序，通常需要僱用更多人員來處理這些程序。如果我們的擴展業務或任何新業務的此類程序不夠充分或沒有得到遵守，我們可能會面臨重大損失或監管制裁。

此外，在我們尋求收購的程度上，我們可能無法以可接受的條件完成此類收購。我們可能無法將任何收購的業務成功整合到我們現有的業務中。我們在整合被收購的業務時可能遇到的困難可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。此外，我們可能需要籌集資金或借入資金，才能為收購提供資金，這可能會導致稀釋或增加槓桿率。我們可能無法以優惠條件獲得融資，也可能根本無法獲得融資。

難以發現和阻止的關聯不當行為可能會損害我們吸引和留住客户的能力，並使我們承擔重大法律責任和聲譽損害。

我們的員工可能會從事對我們的業務產生不利影響的不當行為，這是有風險的。例如，我們的投資銀行業務經常要求我們處理對客户非常重要的機密事務。我們的員工與客户、客户和交易對手持續互動。所有員工都應表現出在我們的原則、政策和技術框架中反映的行為和道德，以保護我們自己和我們客户的信息。在非商業事務(如社會問題)上的關聯行為可能與公司的政策和道德不一致，並可能因他們的僱傭或從屬關係而對我們的業務造成聲譽損害。如果我們的員工不當使用或披露客户提供的機密信息，我們可能會受到未來的監管制裁，並對我們的聲譽、財務狀況、當前的客户關係和吸引未來客户的能力造成嚴重損害。我們還必須遵守資產管理業務產生的一些義務和標準，以及我們對所管理資產的管理權限。此外，我們的財務顧問可能以受託身份行事，提供財務規劃、投資建議和酌情資產管理。如果我們的任何員工違反這些義務和標準，都會對我們的客户和我們造成不利影響。並非總有可能阻止或阻止每一起關聯不當行為，我們為發現和防止此類活動而採取的預防措施也不一定在所有情況下都有效。如果我們的員工有不當行為，我們的業務將受到不利影響。

我們面臨訴訟風險，這可能會對我們的業務運營和前景產生實質性的不利影響。

我們業務的許多方面都涉及重大的責任風險。在主要涉及損害賠償的訴訟和仲裁中，我們被指定為被告或共同被告。與潛在訴訟相關的風險往往很難評估或量化，潛在索賠的存在和規模往往在很長一段時間內都是未知的。我們員工未經授權或違法的行為也可能導致重大責任。

在挑戰市場狀況的過程中，針對金融機構的訴訟和監管程序要求的索賠數量和賠償金額都出現了歷史性的增長。訴訟風險包括根據證券法或其他法律可能對以下情況承擔的責任：所指控的與證券發行和其他交易相關的重大虛假或誤導性陳述；與我們的投資建議相關的問題，包括此類建議的適用性或潛在的投資集中度；無法在不利的市場條件下及時出售或贖回證券；合同問題；僱傭索賠；以及我們向戰略交易參與者提供的其他建議的潛在責任。重大的法律責任可能會對我們造成重大的不利財務影響或造成重大的聲譽損害，進而可能嚴重損害我們的業務和未來的業務前景。除了上述與潛在責任相關的財務成本和風險外，個人訴訟和索賠的辯護成本隨着時間的推移不斷增加。與訴訟和索賠辯護相關的第三方律師費數額可能很大，可能會對我們的運營結果產生實質性的不利影響。有關法律事項的詳細信息，請參閲本表格10-K的“第3項--法律訴訟”。

編制合併財務報表需要使用可能與實際結果不同的估計數，而新的會計準則可能會對未來報告的結果產生不利影響。

按照美國公認會計原則(“GAAP”)編制合併財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響合併財務報表日期的資產和負債的報告金額、或有資產和負債的披露以及報告期的收入和費用的報告金額。這樣的估計和假設可能需要管理層對本質上不確定的事情做出困難、主觀和複雜的判斷。我們最關鍵的估計之一是RJ銀行的貸款損失撥備。在任何給定的時間點，房地產和信貸市場的狀況可能會增加估計RJ銀行貸款組合固有損失的複雜性和不確定性。如果管理層的基礎

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假設和判斷被證明是不準確的，貸款損失撥備可能不足以彌補實際損失。我們的財務狀況，包括我們的流動性和資本，以及經營業績可能會受到實質性的不利影響。

我們的金融工具，包括某些交易資產和負債、衍生工具、可供出售的證券、某些貸款和投資以及其他項目，要求管理層確定其公允價值，以便編制我們的綜合財務報表。在沒有市場報價的情況下，我們可能會根據內部開發的模型或其他方法來確定公允價值，這最終在一定程度上取決於我們的主觀判斷。其中一些工具和其他資產和負債可能沒有直接可見的投入，這使得它們的估值特別主觀，因此基於估計和判斷。此外，市場突然出現流動性不足或某些證券價格下跌可能會使某些項目的估值變得更加困難，這可能會導致此類估值可能會進一步變化或調整，以及我們在隨後幾個時期的收益下降。

我們的會計政策和方法是我們記錄和報告財務狀況和經營結果的基礎。財務會計準則委員會(“FASB”)和美國證券交易委員會(SEC)不時修訂管理我們財務報表編制的財務會計和報告準則。此外，會計準則制定者和解釋會計準則的人可能會改變甚至逆轉他們之前對如何應用這些準則的解釋或立場。這些變化可能很難預測，並可能對我們記錄和報告財務狀況和運營結果的方式產生重大影響。在某些情況下，我們可能被要求追溯應用新的或修訂的標準，導致我們重複上期財務報表。有關我們重要的會計估計、政策和標準的進一步討論，請參閲本表格10-K的“項目7--管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--關鍵會計估計”和“項目7--管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--最近的會計發展”，以及本表格10-K合併財務報表附註2。

我們的行動可能會受到惡劣天氣條件的不利影響。

我們的某些主要業務位於佛羅裏達州聖彼得堡。雖然我們的業務連續性計劃還允許在偏遠地區以及我們在南菲爾德、密歇根和孟菲斯、田納西州的公司辦公室以及我們位於科羅拉多州丹佛地區的信息技術數據中心進行重要操作，但我們的運營可能會受到颶風或其他嚴重天氣條件的不利影響，這些因素可能會影響交易、通信的處理，以及我們的員工到達辦公室或在家工作的能力。此外，由於啟動了我們業務連續性計劃的某些方面以應對新冠肺炎疫情，允許我們幾乎所有員工遠程工作，因此我們員工在發生停電或其他中斷時遷移到次要地點的能力因疫情而受到限制。如前所述，天氣事件也可能對RJ銀行投資組合中的某些貸款產生不利影響。

逐步取消倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)可能會對我們的淨利息收入產生負面影響，並需要大量的運營工作。

負責監管倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的FCA宣佈，2021年後不會強制面板銀行向LIBOR繳費。在2021年之後，甚至可能在此之前，銀行很可能不會繼續提供計算LIBOR的提交文件。倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的終止導致了向合適的替代參考利率過渡的重大不確定性，並可能對我們的業務、運營和財務業績產生不利影響。儘管過渡的全部影響尚不清楚，但這一變化可能會對一系列金融產品的價值、回報和交易市場產生不利影響，包括我們金融資產和負債中包括的任何基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的證券、貸款和衍生品。如果倫敦銀行同業拆借利率一如預期在2021年後停止，根據管理工具的條款，適用利率或支付金額的計算將存在不確定性或差異，這也可能影響我們的淨利息收入以及賬户和服務費。此外，LIBOR在逐步淘汰期間的表現可能與過去不同，這可能導致某些資產賺取的利息減少，某些資產的價值減少。

為了促進從libor的有序過渡，我們建立了一個企業範圍的計劃，以評估和實施對我們的合同、系統、流程、文檔和模型的必要更改。. 這些變化也可能影響我們現有的交易 數據、產品、內部基礎設施，以及評估過程。

我們面臨着與我們的保險計劃相關的風險。

我們的經營和財務結果受到風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性與我們使用保險、自我保險保留和自我保險相結合來應對一些風險有關。我們已選擇為我們的錯誤和遺漏責任提供自我保險

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我們與員工相關的醫療福利計劃。我們有與我們的財產和傷亡、工人賠償和一般責任福利計劃相關的自我保險留存風險。

雖然我們努力購買與我們的風險評估相適應的保險，但我們無法確切地預測直接或間接損害索賠的頻率、性質或規模。如果我們的保險不夠充分或無法獲得，我們的業務可能會受到負面影響。此外，與我們通過自我保險保留或自我保險保留的風險相關的索賠可能會超過我們記錄的準備金，這可能會對未來的收益產生負面影響。保險索賠可能會轉移經營我們業務的管理資源。

與我們的監管環境相關的風險

金融服務公司受到高度監管，這種監管可能會增加不利監管行動造成的金融責任和聲譽損害的風險。

金融服務公司在不斷變化的監管環境中運營。該行業在很長一段時間裏經歷了監管金融服務業的法律法規的重大變化，以及包括SEC、美聯儲、OCC和CFPB在內的各種監管機構的高度審查，此外還有證券交易所、FINRA和州總檢察長。例如，《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act)導致了監管制度的全面變革，包括大幅增加了對金融服務業的監督和監管。近年來，監管部門施加的處罰和罰款數額很大。我們可能會因現行法律、規則和法規的解釋或執行發生變化而受到不利影響。現有和新的法律和法規可能會影響我們的收入，限制我們追求商機的能力，影響我們的資產價值，要求我們至少改變部分業務做法，施加額外的合規成本，以及以其他方式對我們的業務產生不利影響。

隨着我們繼續增長並超過根據多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)設立的某些合併資產門檻，監管審查(以及相關的合規成本)也在不斷加強，這些門檻的效果是對較大的機構實施更高的標準和要求。這些措施包括但不限於，RJ銀行受到CFPB的監督。CFPB採取的任何行動都可能導致要求改變或停止提供受影響的產品和服務，降低此類產品和服務的吸引力，施加額外的合規措施，或導致罰款、處罰或所需的補救措施。

我們還必須遵守沃爾克規則的規定。儘管我們歷史上沒有從事過大量的自營交易，但由於我們的承銷和交易活動以及我們對備兑基金的投資，我們已經並預計將繼續經歷運營和合規成本的增加，以及我們私募股權投資的變化。法規的任何更改或監管方法的更改也可能導致合規成本增加，以至於我們需要修改現有的合規政策、程序和做法。

經紀交易商和投資顧問須遵守涵蓋證券業務各方面的法規，包括但不限於：銷售和交易方法；經紀交易商之間的交易慣例；客户資金和證券的使用和保管；證券公司的資本結構；反洗錢工作；記錄保存；以及董事、高級人員和員工的行為。任何違反這些法律或法規的行為都可能使我們面臨以下事件，其中任何事件都可能對我們的業務、財務狀況和前景產生實質性的不利影響：民事和刑事責任；制裁，其中可能包括撤銷我們子公司作為投資顧問或經紀自營商的註冊；吊銷我們財務顧問的執照；譴責；罰款；或暫時暫停或永久禁止開展業務。

我們的大多數附屬財務顧問都是獨立承包商。重新定義一個人是員工還是獨立承包商的標準的立法或監管行動可能會對我們與我們的顧問和我們的業務的關係產生重大影響，從而對我們的運營結果產生不利影響。

此外，我們還有一些國際業務，這些業務受到我們所在國家的法律、法規和標準的約束。任何違反這些法律、法規或標準的行為都可能使我們面臨一系列潛在的監管事件或結果，這些事件或結果可能對我們的業務、財務狀況和前景產生重大不利影響，包括對相關國際司法管轄區的持續運營產生潛在不利影響。

針對我們的監管行動可能導致判決、和解、罰款、處罰或其他結果，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。不能保證監管機構會對RJF及其子公司實施的政策和程序感到滿意。此外，RJF及其子公司可能會不時接受有關監管、合規或其他監管缺陷的額外調查結果，這可能會使我們承擔額外的責任，包括對我們的業務活動的處罰和限制。在其他方面，這些限制可能會限制我們進行投資、完成收購、拓展新業務的能力

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

業務線，為我們的普通股支付股息和/或進行股票回購。有關我們的監管環境的其他信息，請參閲本表格10-K的“項目1-業務-法規”。

根據聯邦和州法律適用的經紀自營商行為標準相關要求的變化增加了我們的成本。

2019年6月，SEC通過了與經紀自營商和投資顧問提供建議相關的一攬子規則制定和解釋，包括監管最佳利益。自2020年6月30日起，規管最佳利益的其中一項規定，是經紀交易商在向散户客户推薦任何涉及證券的證券交易或投資策略時，須以該客户的最佳利益為依歸。這項規定對經紀自營商施加了更高的標準，我們為了審查和修改我們的政策和程序，包括相關的監管和合規控制，已經產生了鉅額成本。我們預計，未來我們將繼續為遵守該標準而招致成本。

除證交會外，各州已經或正在考慮採納法律法規，尋求對經紀自營商施加新的行為標準，按照成文規定，這些標準與證交會的新規定不同，可能會導致額外的實施成本。實施美國證券交易委員會的新規定，以及針對類似問題通過的任何新的州規定，已經導致(並可能繼續導致)與合規、法律、運營和信息技術相關的成本增加。

與我們的投資管理活動相關的眾多監管變化和加強的監管和執法活動可能會增加我們的合規和法律成本，並在其他方面對我們的業務產生不利影響。

由於我們的一些全資子公司在SEC註冊為投資顧問，加強監管審查和規則制定舉措可能會導致額外的運營和合規成本，或者對我們的資產管理業務進行鉅額罰款或處罰，否則可能會限制我們從事某些活動的能力。雖然無法確定已經頒佈的任何新法律或法規，或已經或可能提出的倡議的長期影響程度，但即使是準備或實施基礎設施和流程更改的短期影響也可能對我們的業務方式產生負面影響，並增加我們的合規和法律成本。遵守任何新的法律或法規也可能使合規變得更加困難和昂貴，並影響我們提供的產品和服務。

投資管理業務受到美國證券交易委員會(SEC)“最佳利益條例”的影響，該條例除了制定財務顧問欠客户的護理標準外，還影響投資顧問提供的投資建議。其結果是，行業內對諮詢產品的提供和銷售方式進行了更嚴格的審查。這些變化可能會影響我們的收入和盈利能力。此外，美國證券交易委員會(SEC)和其他監管機構仍在繼續審查經紀自營商平臺。例如，在共同基金方面，美國證券交易委員會廣為人知的股票類別選擇披露計劃要求Raymond James的關聯經紀交易商和其他人改變其分銷平臺上的共同基金和共同基金股票類別的可用性。這些變化可能會影響共同基金的銷售，包括我們子公司發起的銷售，並影響我們的盈利能力。

此外，美國和外國政府已經採取了影響投資管理行業的監管行動，並可能繼續這樣做，包括擴大現有(或制定新的)標準、要求和規則，這些標準、要求和規則可能適用於我們和我們的子公司。例如，歐盟的MiFID II要求使用“硬美元”進行研究，而不是使用“軟美元”，即支付給經紀自營商與交易執行相關的部分佣金，還用於支付向顧問提供的研究和其他服務。我們的投資管理活動在投資決策過程中所依賴的研究通常是由我們的投資分析師或外部研究產生的，包括用軟美元支付的外部研究。這種外部研究通常用於信息收集或驗證目的，包括經紀人提供的研究，以及第三方提供的數據庫和研究服務。如果軟美元在美國的使用受到限制，我們可能不得不承擔部分額外成本。

有關對衝基金管理和某些投資產品使用的新規定，包括額外的記錄保存和披露要求，也可能影響我們的資產管理業務，並導致成本增加。

如果不遵守主要適用於RJF、RJ銀行或我們的經紀-交易商子公司的監管資本要求，將嚴重損害我們的業務。

如本表格10-K的第1項-業務-監管中所述，RJF和RJ銀行受美國各聯邦監管機構管理的資本金要求的約束，因此必須滿足特定的資本金準則，包括

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根據監管準則計算的RJF和RJ銀行資產、負債和某些表外項目的量化計量。未能達到最低資本金要求可能會引發監管機構採取某些強制性(可能是酌情的)行動，如果採取這些行動，可能會損害RJF或RJ銀行的運營和財務狀況。此外，我們必須遵守美國證券交易委員會的統一淨資本規則(規則15c3-1)和FINRA的淨資本規則，這可能會限制我們從經紀-交易商子公司提取資本的能力。根據IIROC在加拿大的適用法規，RJ有限公司也受到類似的限制。此外，我們作為個人退休賬户(“IRA”)的非銀行託管人運營的美國實體還必須滿足美國國税局(IRS)的某些規定，才能接受新的IRA和合格的計劃，並保留其作為非銀行託管人的賬户。適用於我們一些重要子公司的監管資本要求可能會阻礙RJF支付任何債務所需的資金。有關規定和資本要求的詳細信息，請參閲本表格10-K合併財務報表附註22。

巴塞爾III監管資本標準對我們施加了額外的資本和其他要求，這可能會降低我們的盈利能力。

美聯儲、OCC和FDIC已經實施了巴塞爾III的全球監管資本改革，以及多德-弗蘭克法案要求的某些改變。美國巴塞爾協議III的規定提高了監管資本的數量和質量，建立了資本保護緩衝，並對風險加權資產的計算進行了有選擇的改變。自2015年1月1日起，我們開始接受美國巴塞爾III最終規則的要求，其中幾項規定有分階段實施的期限，包括新的最低資本比率要求、資本保護緩衝以及監管資本調整和扣除。美國巴塞爾協議III規定的資本要求可能會限制我們在有利的市場條件下增長的能力，或者要求我們籌集額外的資本。因此，我們的業務、經營業績、財務狀況和前景可能會受到不利影響。

作為一家金融控股公司，RJF的流動性依賴於其子公司的付款，這些子公司可能會受到監管限制。

RJF作為一家金融控股公司，依賴其子公司的股息、分配和其他付款來履行其義務，包括償債義務。RJF的子公司受到法律法規的約束，這些法規限制股息支付或授權監管機構阻止或減少從這些子公司流向RJF的資金。RJF的經紀自營商和銀行子公司在放貸或與關聯公司進行交易方面的能力有限，並受到最低監管資本和其他要求的限制，以及他們使用存放在經紀或銀行賬户中的資金為其業務提供資金的能力的限制。這些要求可能會阻礙RJF從子公司獲得資金的能力。RJF支付股息或回購普通股的能力也可能受到禁止或限制。聯邦銀行監管機構，包括OCC、美聯儲和FDIC，以及SEC(通過FINRA)有權也有義務限制或禁止他們監管的銀行組織(包括RJF及其銀行子公司)支付股息和回購股票。

RJ銀行受社區再投資法和公平貸款法的約束，不遵守這些法律可能會受到處罰。

CRA、平等信貸機會法案、公平住房法案和其他美國聯邦公平貸款法律法規對金融機構施加了非歧視性的貸款要求。美國司法部和包括CFPB在內的其他聯邦機構負責執行這些法律和法規。根據公平貸款法律法規，不利的CRA評級或對機構業績的成功挑戰可能導致各種制裁，包括要求支付損害賠償金和民事罰款、禁令救濟，以及對合並、收購和擴張活動施加限制。私人當事人還可以通過提起私人集體訴訟來質疑金融機構在公平貸款法下的表現。

如本表格10-K的“第1項-業務-規管”所述，對“商業信貸資料庫”的某些修訂尚未敲定。這些事態發展給RJ銀行和其他機構在規劃CRA活動方面帶來了進一步的不確定性。對實施CRA的最終法規的任何修訂都可能對我們的業務產生負面影響，包括增加與合規相關的成本。

1B項。未解決的員工意見

不適用。

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第二項。特性

我們在佛羅裏達州聖彼得堡的主要位置運營我們的業務，我們在Carillon辦公園區擁有125萬平方英尺的辦公空間。我們在密歇根州索斯菲爾德(Southfield)約90,000平方英尺的自有設施開展某些業務，並在我們在科羅拉多州丹佛市(Denver)擁有的土地上運營一個40,000平方英尺的信息技術數據中心。一般而言，我們擁有的地點和主要租約(如下所示)支持我們的所有業務部門。

我們租賃我們在其他美國和外國地點的辦公場所，包括以員工為基礎的分支機構運營。獨立承包商分支機構的租賃由各自的獨立承包商財務顧問負責，不包括在下面列出的金額中。我們的租約包含到2032財年的各種到期日。我們的主要租約位於以下位置：

•我們在田納西州孟菲斯的租賃面積約為19萬平方英尺，在紐約市約為13萬平方英尺，在芝加哥約為7萬平方英尺，在丹佛約為3萬平方英尺，在美國各地設有其他辦公室和分支機構；

•我們在温哥華和多倫多的租賃面積分別約為8萬平方英尺和8.5萬平方英尺，以及加拿大各地的其他辦公和分支機構；

•我們在倫敦以及歐洲的其他辦公地點(主要是德國)租用了大約3萬平方英尺的空間。

此外，我們在佛羅裏達州帕斯科縣擁有約65英畝的土地，可根據需要進行潛在開發。我們定期監控公司擁有或佔用的設施，以確保它們符合我們的需要。如果它們不能滿足我們的需要，我們會根據需要進行擴建、收縮或搬遷。

有關我們租賃義務的信息，請參閲本表格10-K合併財務報表附註2和附註12。

第三項。法律程序

在我們的正常業務過程中，我們不時被點名為與我們作為一家多元化金融服務機構的活動有關的各種法律訴訟的被告，包括仲裁、集體訴訟和其他訴訟。

RJF及其某些子公司受到監管部門和自律組織的定期審查和檢查。審查可能導致對違反監管規定的行為實施制裁，從非貨幣譴責到罰款，在嚴重的情況下，暫時或永久暫停開展業務，或限制某些商業活動。此外，監管機構和自律組織會不時對行業做法進行調查，這也可能導致實施此類制裁。

我們可以就每個未決事項的責任和/或損害賠償金額(視情況而定)提出異議。在過去的幾年裏，金融服務業的政府和自律機構的訴訟和調查活動(正式和非正式)的水平仍然很高。不能保證尚未提出索賠或尚未確定為實質性索賠不會造成重大損失。

就許多法律和監管事宜而言，我們無法估計合理的可能損失範圍，因為我們無法預測這些訴訟或調查會否、如何或何時會獲得解決，或最終的和解、罰款、懲罰或其他濟助(如有的話)。許多因素可能會導致這種固有的不可預測性：訴訟還處於早期階段；要求的損害賠償未指明、沒有支持或不確定；不清楚作為集體訴訟提起的案件是否會在此基礎上繼續進行；另一方正在尋求補償性損害賠償以外的救濟(包括在監管和政府訴訟的情況下，可能的罰款和處罰)；這些事項存在重大的法律不確定性；我們沒有參與和解討論；發現沒有完成；爭議中有重大事實；以及許多當事人的名字都被點名了。在符合上述規定的情況下，經徵詢律師意見後，吾等相信該等訴訟及監管程序的結果不會對本公司的綜合財務狀況造成重大不利影響。然而，此類訴訟和監管程序的結果可能會對我們未來某一特定時期的經營業績和現金流產生重大影響，這取決於我們在這一時期的收入或收入。

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我們可能會不時在本文中對個別事項的任何描述中包含原告訴狀或其他公開文件中所稱的原告對我們的索賠的某些定量信息。雖然這一信息可能提供對事件潛在規模的洞察，但它並不代表我們對合理可能的損失的估計，也不代表我們對與之相關的任何當前適當的應計項目的判斷。

有關法律和監管事項或有事項的更多信息，請參閲本表格10-K合併財務報表附註17，有關我們確定應計項目的信息，請參閲“法律和監管事項損失準備金”一節中的“第7項--管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--關鍵會計估計”和本表格10-K合併財務報表附註2。

第四項。煤礦安全信息披露

不適用。

第二部分

第五項。註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場

我們的普通股在紐約證券交易所交易，代碼是“RJF”。截至2020年11月19日，我們有323名普通股持有者。我們普通股的股票由更多的受益所有者持有，他們的股票由銀行、經紀商和其他金融機構登記持有。

有關我們支付現金股利的意圖和相關資本限制的信息，請參閲本表格10-K合併財務報表附註22。

有關我們授權發行股權證券的薪酬計劃的信息，請參閲合併財務報表附註21和本表格10-K第三部分第12項。

在截至2020年9月30日、2019年或2018年9月30日的財年，我們沒有出售任何未註冊的證券。

我們不時地結合一些活動購買我們自己的股票，每一項活動都將在下面的段落中描述。下表顯示了我們在截至2020年9月30日的12個月中每月購買我們自己的股票的信息。

			股份總數 購得						平均價格 每股						作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分而購買的股票數量						在每個月末，根據計劃或計劃可能購買的證券的大約美元價值(以百萬為單位)
2019年10月1日-2019年10月31日			5,582						$	84.80					—						$750
2019年11月1日-2019年11月30日			86,720						$	89.35					—						$750
2019年12月1日-2019年12月31日			132,723						$	89.33					125,567						$739
第一季度			225,025						$	89.23					125,567
2020年1月1日-2020年1月31日			40,106						$	89.74					32,988						$736
2020年2月1日-2020年2月29日			721,432						$	89.47					719,250						$672
2020年3月1日-2020年3月31日			1,800,682						$	74.94					1,795,764						$537
第二季度			2,562,220						$	79.26					2,548,002
2020年4月1日-2020年4月30日			—						$	—					—						$537
2020年5月1日-2020年5月31日			—						$	—					—						$537
2020年6月1日-2020年6月30日			—						$	—					—						$537
第三季度			—						$	—					—
2020年7月1日-2020年7月31日			—						$	—					—						$537
2020年8月1日-2020年8月31日			115,594						$	71.16					113,002						$529
2020年9月1日-2020年9月30日			565,719						$	74.27					565,085						$487
第四季度			681,313						$	73.74					678,087
財年合計			3,468,558						$	78.82					3,351,656

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在上表中，購買的股份總數包括根據限制性股票信託基金購買的股份，該基金是為在公開市場收購我們的普通股而設立的，用於結算作為我們加拿大全資子公司某些員工的留用工具授予的限制性股票單位(“RSU”)。有關該信託基金的更多信息，請參閲本表格10-K合併財務報表附註的附註2和附註8。這些活動不使用上表中提供的回購授權。

購買的股票總數還包括因員工交出股票作為行使期權或預扣税款的付款而回購的股票。這些活動不使用上表中提供的回購授權。

第六項。選定的財務數據

						截至九月三十日止年度，
以百萬美元計，每股除外						2020						2019						2018						2017						2016
經營業績：
淨收入						$	7,990					$	7,740					$	7,274					$	6,371					$	5,405
淨收入						$	818					$	1,034					$	857					$	636					$	529
普通股每股收益-基本						$	5.94					$	7.32					$	5.89					$	4.43					$	3.72
每股普通股收益-稀釋後						$	5.83					$	7.17					$	5.75					$	4.33					$	3.65
加權平均已發行普通股-基本						137.6						141.0						145.3						143.3						141.8
加權平均普通股和普通股等值流通股-稀釋						140.2						144.0						148.8						146.6						144.5
每股普通股股息-宣佈						$	1.48					$	1.36					$	1.10					$	0.88					$	0.80
財務狀況：
總資產						$	47,482					$	38,830					$	37,413					$	34,883					$	31,487
長期借款：
其他借款的非流動部分						$	858					$	889					$	894					$	899					$	604
應付優先票據的非流動部分						$	2,050					$	1,550					$	1,550					$	1,550					$	1,700
長期借款總額						$	2,908					$	2,439					$	2,444					$	2,449					$	2,304
雷蒙德·詹姆斯金融公司的總股本。						$	7,114					$	6,581					$	6,368					$	5,582					$	4,917
流通股						136.6						137.8						145.6						144.1						141.5
每股賬面價值						$	52.08					$	47.76					$	43.73					$	38.74					$	34.73

與應付優先票據有關的金額不包括債務發行成本和未增值折扣或溢價的影響。

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第7項。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

索引
			頁
引言			37
執行概述			37
非GAAP財務衡量標準與GAAP財務衡量標準的對賬			40
分段			42
淨利息分析			43
經營成果
私有客户端組			45
資本市場			48
資產管理			50
RJ銀行			52
其他			56
銀行控股公司的某些統計資料披露			56
流動性和資本資源			57
財務狀況分析表			61
合同義務			62
監管			62
關鍵會計估計			62
近期會計發展動態			64
表外安排			65
通貨膨脹的影響			65
風險管理			65

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管理層的討論與分析

引言

以下管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(“MD&A”)旨在幫助讀者瞭解我們的經營結果和財務狀況。本MD&A是對我們的合併財務報表和合並財務報表附註的補充，應與其一併閲讀。如果在各種百分比變化計算中使用“NM”，則計算出的百分比變化已被確定為沒有意義。

我們是一家金融控股公司和銀行控股公司。我們經營的業務的業績與總體經濟狀況高度相關，更具體地説，與美國股票和固定收益市場的走向、利率變化、市場波動、企業和抵押貸款市場以及商業和住宅信貸趨勢高度相關。*總體市場狀況、經濟、政治和監管趨勢以及行業競爭是可能影響我們的因素，這些因素是不可預測的，超出了我們的控制。所有這些因素都會影響市場參與者(包括投資者、借款人和競爭對手)的財務決策，影響他們在金融市場的參與程度。這些因素還影響投資銀行活動水平和資產估值，最終影響我們的業務業績。

高管概述

截至2020年9月30日的年度與截至2019年9月30日的年度比較

截至2020年9月30日的財年，我們的淨收入為79.9億美元，增加了2.5億美元，增幅為3%。我們的税前收入為10.5億美元，減少了3.23億美元，降幅為23%；淨收入為8.18億美元，減少了2.16億美元，降幅為21%。我們的稀釋後每股收益為5.83美元，下降了19%。我們的股本回報率(ROE)為11.9%，上年為16.2%，有形普通股權益回報率(ROTCE)為13.0%(1)，相比之下，這一比例為17.8%(1)上一年。我們的財務業績受到新冠肺炎疫情直接和間接影響的重大影響。

新冠肺炎大流行以及政府強加的相關措施和其他旨在控制疾病傳播的措施，包括對旅行和商業行為的限制，如呆在家裏的命令、隔離、旅行禁令、邊境關閉、企業關閉和其他類似措施，對全球經濟狀況和我們2020財年的運營環境產生了重大影響。為了應對大流行，我們在2020年3月啟動了業務連續性計劃的某些方面，努力保護我們的同事和客户。因此，我們幾乎所有的員工都過渡到遠程工作，同時仍然保持高標準的客户服務。儘管經濟在我們第三財季的後半部分開始重新開放，並在我們的第四季度繼續取得進展，但我們的大部分員工在我們的財年結束時繼續遠程工作。

新冠肺炎大流行對我們的業務產生了不同的影響。雖然我們的某些業務受益於疫情導致的波動性增加和客户活動水平上升，但我們的業績受到了美聯儲(Federal Reserve)2020年3月實施的大幅降息的重大負面影響。可歸因於大流行的經濟影響和不確定性也導致銀行貸款損失撥備增加的因素。關於與大流行相關的幹擾的程度和持續時間，以及它對全球經濟的持續影響，不確定性一直延續到我們的2021財年。這種影響的程度將取決於未來的事態發展，而未來的事態發展具有高度的不確定性。

由於經濟環境的原因，我們在2020年9月宣佈裁員，因此在2020財年第四季度確認了4600萬美元的相關費用。不包括這些費用和與我們在資本市場部門(主要在法國經營)某些實體的權益即將出售相關的700萬美元虧損，調整後的淨收入為8.58億美元(1)，與調整後的淨收入10.7億美元相比下降了20%(1)上一年。上一年包括與我們的加拿大資本市場業務相關的1900萬美元的商譽減值費用，以及出售我們與歐洲股票的研究、銷售和交易相關的業務造成的1500萬美元的虧損，這些虧損在2020財年沒有發生。調整後每股攤薄收益為6.11美元(1)，與調整後的稀釋後每股收益7.40美元相比，下降了17%(1)上一年。我們調整後的淨資產收益率為12.5%(1)，相比之下，這一比例為16.7%(1)上一年，調整後的ROTCE為13.6%(1)，相比之下，這一比例為18.4%(1)上一年。

(1)“ROTCE”、“調整後淨收益”、“調整後每股攤薄收益”、“調整後ROE”和“調整後ROTCE”都是非GAAP財務指標。請參閲本MD&A中的“非GAAP財務衡量標準與GAAP財務衡量標準的對賬”，以將我們的非GAAP衡量標準與最直接可比的GAAP衡量標準進行對賬，並瞭解其他重要披露。

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管理層的討論與分析

淨收入比上一年增加2.5億美元是由於資產管理和相關行政費用增加，主要是因為PCG在收費賬户中的資產增加，以及強勁的固定收益經紀收入和投資銀行收入。抵消這些增長的是較低的短期利率對我們的淨利息收入和第三方銀行RJBDP費用的負面影響，以及私募股權投資的估值虧損，其中一部分可歸因於非控股權益(反映為其他費用的抵消)。

薪酬、佣金和福利支出增加了3.78億美元，增幅為7%，主要是因為收入增加，主要包括資產管理和相關行政費用、經紀收入和投資銀行收入。我們的某些收入流，如淨利息收入，沒有直接的相關支出；因此，這些收入流的變化不會直接影響我們與薪酬相關的費用，但會影響我們的薪酬、佣金和福利費用與淨收入的比率(“薪酬比率”)。我們的薪酬比率從上一年的65.7%增加到68.4%，主要是因為較低的利率對不可直接補償的收入流產生了負面影響，如來自第三方銀行的淨利息收入和RJBDP費用。

由於銀行貸款損失準備金增加了2.11億美元(本年度為2.33億美元，上年為2200萬美元)，以及上述4600萬美元的勞動力支出減少，非補償支出增加了1.95億美元，增幅為15%。這些增長被業務開發費用的大幅下降部分抵消，這是由於新冠肺炎疫情導致本財年下半年差旅和會議相關費用減少。

我們2020財年的有效所得税税率為22.2%，低於2019財年24.8%的有效税率，這主要是由於我們公司擁有的人壽保險投資組合的非應税收益。

2020財年結束時，我們的資本充足率遠遠超過監管要求，流動性也很大，超過20億美元。(1) 母公司的現金收入，其中包括我們2020財年第二季度末發行5億美元10年期優先債券的收益。根據董事會的股份回購授權，我們在2020財年以2.63億美元的價格回購了約340萬股普通股，平均價格約為每股78.50美元。由於新冠肺炎疫情導致的市場不確定性增加，股票回購在3月中旬至我們的第三財季暫停，但在我們的第四財季恢復，以抵消與我們基於股票的薪酬相關的稀釋。我們預計2021財年將繼續回購股票以抵消稀釋，並可能酌情進行額外的股票回購。截至2020年9月30日，我們在之前宣佈的授權下仍有4.87億美元的可用資金。

新冠肺炎大流行的某些影響可能會繼續影響我們2021財年的業績。我們來自第三方銀行的淨利息收入和RJBDP費用可能會反映美聯儲(Federal Reserve)在2020年3月將基準短期利率下調150個基點的全年影響，因為我們預計短期利率不會在2021財年恢復到2020財年初的水平。在資本市場，大流行期間的市場不確定性可能會導致經紀收入和投資銀行收入的波動。雖然我們2020財年的業績受到銀行貸款損失撥備增加的負面影響，包括本年度出售的某些企業貸款的損失，但市場的進一步惡化可能會導致2021財年增加撥備。我們在2021財年產生的業務發展費用的時間和金額將受到新冠肺炎疫情進展的嚴重影響。我們繼續尋求降低成本的機會，在我們的流程中投資並提高效率，以保持良好的地位，為未來的增長和成功做好準備。

與上一年相比，我們按部門劃分的財務業績摘要如下：

•PCG部門的淨收入為55.5億美元，增長了4%，而税前收入為5.39億美元，下降了7%。淨收入增加1.93億美元，主要原因是收費賬户中平均資產增加導致資產管理和相關行政費用增加，但被第三方銀行RJBDP費用減少和短期利率下降導致的淨利息收入部分抵消。非利息支出增加了2.33億美元，增幅為5%，主要原因是薪酬支出增加，這主要是由於可補償淨收入的增長，主要是資產管理和相關行政費用的增長。

(1)有關更多信息，請參閲本MD&A中的“流動性和資本資源-流動性來源”部分。

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管理層的討論與分析

•資本市場公司的淨收入為12.9億美元，增長了19%，税前收入為2.25億美元，增長了105%。淨收入增加2.08億美元主要是由於客户活動增加，固定收益經紀收入增加，以及股票和債務承銷收入增加。這些增長被合併和收購收入的下降部分抵消。非利息支出增加了9300萬美元，增幅為10%，原因是薪酬支出增加，這主要歸因於收入的增加。

•資產管理部門的淨收入為7.15億美元，增長了3%，税前收入為2.84億美元，增長了12%。淨收入的增長是由向盈科客户提供的收費項目的更高資產和市場升值推動的，這抵消了Carillon City Advisers的淨流出。

•RJ銀行的淨收入為7.65億美元，下降了10%，税前收入為1.96億美元，下降了62%。淨收入減少了8100萬美元，反映了短期利率下降的負面影響，這抵消了賺取利息的資產的增長。非利息支出增加了2.38億美元，增幅為72%，主要原因是貸款損失準備金增加了2.11億美元。

•我們的其他部分反映的税前虧損比上一年增加了1.1億美元，這主要是由於前面提到的4600萬美元的勞動力開支減少、私募股權估值虧損(與上一年的收益相比)、公司現金餘額的利息收入下降(由於短期利率下降)以及利息支出的增加(由於第二財季末發行了5億美元的優先票據)。

截至2019年9月30日的年度與截至2018年9月30日的年度比較

請參閲我們的2019 Form 10-K中的項目7-管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析，以討論我們與2018財年相比的2019財年結果。

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管理層的討論與分析

非GAAP財務衡量標準與GAAP財務衡量標準的對賬

我們利用某些非公認會計準則的財務措施作為附加措施，以幫助和加強對我們的財務結果和相關措施的瞭解。這些非GAAP財務指標包括調整後的淨收入、調整後的每股攤薄收益、調整後的股本回報率、ROTCE和調整後的ROTCE。我們相信，其中某些非GAAP財務指標排除了某些可能不能反映我們核心經營業績的重要項目，從而為管理層和投資者提供了有用的信息。我們利用這些非GAAP財務指標來評估企業的財務業績，因為它們有助於對當期和上期業績進行有意義的比較。我們相信ROTCE對投資者是有意義的，因為這一措施便於將我們的業績與其他公司的業績進行比較。在下表中，非GAAP調整的税收影響反映了與每個非GAAP項目相關的法定税率。這些非GAAP財務指標應被視為根據GAAP編制的財務業績指標的補充，而不是替代。此外，我們的非GAAP財務指標可能無法與其他公司的同名非GAAP財務指標相比。下表提供了這些期間非GAAP財務指標與最直接可比GAAP指標的對賬，其中包括非GAAP調整。

						截至九月三十日止年度，
$(百萬美元)，每股金額除外						2020						2019
淨收入						$	818					$	1,034
非GAAP調整：
收購和處置相關費用						7						15
減少勞動力開支						46						—
商譽減值						—						19
非GAAP調整的税前影響						53						34
非GAAP調整的税收效應						(13)						—
扣除税後的非GAAP調整總額						40						34
調整後淨收益						$	858					$	1,068
稀釋後每股收益						$	5.83					$	7.17
非GAAP調整：
收購和處置相關費用						0.05						0.10
減少勞動力開支						0.32						—
商譽減值						—						0.13
非GAAP調整的税前影響						0.37						0.23
非GAAP調整的税收效應						(0.09)						—
扣除税後的非GAAP調整總額						0.28						0.23
調整後每股攤薄收益						$	6.11					$	7.40

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管理層的討論與分析

						截至九月三十日止年度，
百萬美元						2020						2019
股本回報率
平均權益						$	6,860					$	6,392
非GAAP調整對平均股本的影響：
收購和處置相關費用						1						12
減少勞動力開支						9						—
商譽減值						—						4
非GAAP調整的税前影響						10						16
非GAAP調整的税收效應						(2)						—
扣除税後的非GAAP調整總額						8						16
調整後的平均股本						$	6,868					$	6,408
平均權益						$	6,860					$	6,392
較少:
平均商譽和可識別無形資產淨額						605						630
平均遞延税項負債(淨額)						(31)						(31)
平均有形普通股權益						$	6,286					$	5,793
非GAAP調整對平均有形普通股權益的影響:
收購和處置相關費用						1						12
減少勞動力開支						9						—
商譽減值						—						4
非GAAP調整的税前影響						10						16
非GAAP調整的税收效應						(2)						—
扣除税後的非GAAP調整總額						8						16
調整後平均有形普通股權益						$	6,294					$	5,809
股本回報率						11.9		%				16.2		%
調整後的股本回報率						12.5		%				16.7		%
有形普通股權益回報率						13.0		%				17.8		%
有形普通股權益調整後回報率						13.6		%				18.4		%

平均股本的計算方法是，將指定會計年度每個季度末的RJF應佔股本總額與年初相加，然後除以5；如果是平均有形普通股權益，則將所述會計年度每個季度末的有形普通股權益與年初總額相加，再除以5。經調整平均股本乃按適用於各有關期間的非GAAP調整對平均股本的影響而計算。經調整的平均有形普通股權益是通過對適用於每個相應期間的非GAAP調整對平均有形普通股權益的影響進行調整而計算的。

淨資產收益率(ROE)的計算方法是將淨收入除以每個相應時期的平均股本，或者對於ROTCE，計算方法是將淨收入除以各個時期的平均有形普通股權益。調整後的淨資產收益率(ROE)是通過調整後的淨收入除以各個時期的調整後的平均股本計算的，或者就調整後的ROTCE而言，是通過調整後的淨收入除以各個時期的調整後的平均有形普通股權益來計算的。

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管理層的討論與分析

細分市場

下表列出了我們所指年份的合併和分部淨收入以及税前收入/(虧損)。

						截至九月三十日止年度，																		更改百分比
百萬美元						2020						2019						2018						2020與2019年						2019年與2018年
全公司
淨收入						$	7,990					$	7,740					$	7,274					3		%				6		%
税前收入						$	1,052					$	1,375					$	1,311					(23)		%				5		%
私有客户端組
淨收入						$	5,552					$	5,359					$	5,093					4		%				5		%
税前收入						$	539					$	579					$	576					(7)		%				1		%
資本市場
淨收入						$	1,291					$	1,083					$	964					19		%				12		%
税前收入						$	225					$	110					$	91					105		%				21		%
資產管理
淨收入						$	715					$	691					$	654					3		%				6		%
税前收入						$	284					$	253					$	235					12		%				8		%
RJ銀行
淨收入						$	765					$	846					$	727					(10)		%				16		%
税前收入						$	196					$	515					$	492					(62)		%				5		%
其他
淨收入						$	(82)					$	5					$	(15)					NM						NM
税前虧損						$	(192)					$	(82)					$	(83)					(134)		%				1		%
段間剔除
淨收入						$	(251)					$	(244)					$	(149)					NM						NM

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管理層的討論與分析

淨利息分析

下表分別列出了截至2020年9月30日、2019年和2018年9月30日的財政年度的高、低和期末聯邦基金目標利率。

						目標聯邦基金利率
截至12個月：						低						高						期末
2020年9月30日						0.00		%				1.75		%				0% - 0.25%
2019年9月30日						1.75		%				2.50		%				1.75% - 2.00%
2018年9月30日						1.00		%				2.25		%				2.00% - 2.25%

為了應對新冠肺炎疫情引發的宏觀經濟擔憂，美聯儲於2020年3月將短期基準利率下調至0-0.25%的區間，降幅為150個基點。這一下降，以及2019年曆年實施的降息(總共225個基點)對我們2020財年的業績產生了負面影響，因為我們有某些資產和負債，主要存放在我們的PCG、RJ銀行和其他部門，這些資產和負債對利率的變化很敏感。作為RJBDP的一部分，我們從第三方銀行獲得的客户現金餘額費用也對利率的變化很敏感。短期利率下降的負面影響蓋過了生息資產的增長，與前一年相比，RJBDP餘額席捲了第三方銀行。儘管我們2020財年的業績受到了3月份部分時間降息的影響，但如果利率在整個2021財年保持在2020年9月的水平，我們預計2021財年的財務業績將包括降息的整整12個月的影響。

鑑於我們在上述每個部門持有的利息敏感型資產和負債之間的關係，以及我們在RJBDP上從第三方銀行賺取的費用的性質，短期利率的下降通常會導致我們的淨收益整體下降，儘管對我們淨利差的影響程度取決於賺取利息的資產相對於有息負債成本的收益率，包括支付給客户的現金餘額的存款利率。相反，任何短期利率的上升和/或支付給客户的存款利率的下降通常都會對我們的收益產生積極影響。

請參閲盈科、RJ銀行和其他部門的“管理層討論和分析-運營結果”中關於淨利息收入的具體組成部分的討論。有關RJBDP的更多信息，請參閲“管理層的討論和分析-運營結果-私人客户羣-客户的國內現金清掃餘額”。

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管理層的討論與分析

下表列出了我們的綜合平均有息資產和有息負債餘額、利息收入和費用以及相關的收益率和利率。平均餘額按日計算，財務顧問貸款除外，淨現金和公司現金以及所有其他餘額都是根據期間內每個月的月末餘額的平均值計算的。

						截至九月三十日止年度，
						2020																		2019																		2018
百萬美元						平均值 平衡						利息 包括/進出口						平均值 產量/成本						平均值 平衡						利息 包括/進出口						平均值 產量/成本						平均值 平衡						利息 包括/進出口						平均值 產量/成本
生息資產：
按照規定隔離的資產						$	3,040					$	28					0.91		%				$	2,399					$	59					2.47		%				$	3,011					$	53					1.76		%
交易工具						545						20						3.65		%				733						26						3.56		%				693						23						3.32		%
可供出售的證券						4,250						83						1.94		%				2,872						69						2.39		%				2,531						52						2.07		%
保證金貸款						2,206						84						3.82		%				2,584						122						4.73		%				2,590						107						4.14		%
扣除非勞動收入和遞延費用後的銀行貸款：
為投資而持有的貸款：
C&I貸款						7,885						275						3.43		%				8,070						378						4.62		%				7,619						326						4.22		%
中鐵建設貸款						209						9						4.10		%				221						12						5.51		%				166						8						5.08		%
CRE貸款						3,688						120						3.21		%				3,451						159						4.53		%				3,231						133						4.06		%
免税貸款						1,246						33						3.35		%				1,284						35						3.36		%				1,146						30						3.42		%
住宅按揭貸款						4,874						148						3.04		%				4,091						135						3.30		%				3,448						109						3.16		%
SBL和其他						3,559						112						3.10		%				3,139						145						4.57		%				2,690						111						4.09		%
持有待售貸款						130						5						3.70		%				151						7						4.73		%				126						5						4.01		%
銀行貸款總額，淨額						21,591						702						3.25		%				20,407						871						4.26		%				18,426						722						3.93		%
提供給財務顧問的貸款，淨額						978						20						2.01		%				916						18						2.01		%				882						15						1.71		%
公司現金和所有其他						6,077						63						1.05		%				4,658						116						2.48		%				4,007						72						1.79		%
生息資產總額						$	38,687					$	1,000					3.45		%				$	34,569					$	1,281					3.71		%				$	32,140					$	1,044					3.25		%
有息負債：
銀行存款：
儲蓄、貨幣市場和可轉讓提款單(“現在”)賬户						$	23,629					$	21					0.09		%				$	20,889					$	120					0.58		%				$	18,473					$	60					0.32		%
存單						1,006						20						2.03		%				536						12						2.24		%				372						6						1.67		%
交易工具負債						192						3						1.58		%				292						7						2.50		%				278						7						2.64		%
經紀業務客户應付款						3,922						11						0.29		%				3,326						21						0.62		%				4,147						15						0.37		%
其他借款						891						20						2.25		%				926						21						2.30		%				914						22						2.41		%
應付優先票據						1,798						85						4.73		%				1,550						73						4.70		%				1,549						73						4.69		%
其他						406						18						3.04		%				738						29						3.91		%				599						19						3.10		%
有息負債總額						$	31,844					$	178					0.54		%				$	28,257					$	283					1.00		%				$	26,332					$	202					0.77		%
淨利息收入												$	822																	$	998																	$	842

非權責發生制貸款包括在上表的平均貸款餘額中。公司非權責發生貸款收到的任何付款全部用於本金。住宅按揭非權責發生貸款的收入按現金基礎確認。

截至2020年9月30日、2019年和2018年9月30日止年度，計入利息收入的銀行貸款手續費收入分別為1,100萬美元、1,800萬美元和2,400萬美元。

上表中免税貸款的收益率是在税收等值的基礎上，利用每一年適用的聯邦法定税率公佈的。

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運營結果--私人客户組

通過我們的盈科部門，我們提供財務規劃、投資諮詢和證券交易服務，我們收取基於資產的費用(在“資產管理和相關行政費用”中列出)或銷售佣金(在“經紀收入”中列出)。我們還從主要與共同基金、固定和可變年金以及保險產品相關的分銷和相關支持服務中賺取收入。這一領域的收入通常與PCG客户的AUA水平(包括收費賬户)以及整個美國股市相關。在股票市場改善的時期，AUA和客户活動通常會增加，從而對淨收入產生有利影響。

我們還從共同基金和年金公司賺取一定的服務費，比如綜合服務費、教育和營銷支持費，這些公司的產品都是我們分銷的。從共同基金和年金公司賺取的服務費是基於資產水平、固定費用或此類計劃中的職位數量。我們還從銀行賺取手續費，我們將客户在RJBDP中的現金掃到這些銀行，包括第三方銀行和RJ銀行。這些費用包括在“賬户和服務費”中。有關從RJBDP賺取的費用的詳細信息，請參閲“選定的關鍵指標”部分中的“客户的國內現金清掃餘額”。

盈科分部的淨利息收入主要來自向客户提供的保證金貸款的利息收入以及根據法規分離的資產的利息收入，減去客户利息計劃(“CIP”)中客户現金餘額支付的利息。較高的客户現金餘額通常會導致利息收入增加，這取決於CIP中實現的利差。有關客户現金餘額的更多信息，請參閲“選定的關鍵指標”部分中的“客户國內現金清掃餘額”。

有關我們PCG部門運營的概述，請參閲本表格10-K“項目1-業務”中提供的信息。

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經營業績

						截至九月三十日止年度，																		更改百分比
百萬美元						2020						2019						2018						2020與2019年						2019年與2018年
收入：
資產管理及相關行政收費						$	3,162					$	2,820					$	2,517					12		%				12		%
經紀業務收入：
共同和其他基金產品						567						599						703						(5)		%				(15)		%
保險和年金產品						397						412						414						(4)		%				—
股票、交易所買賣基金和固定收益產品						419						378						432						11		%				(13)		%
經紀業務總收入						1,383						1,389						1,549						—						(10)		%
帳號和服務費：
互惠基金及年金服務費						348						334						332						4		%				1		%
RJBDP費用：
第三方銀行						150						280						262						(46)		%				7		%
RJ銀行						180						173						92						4		%				88		%
客户帳户和其他費用						129						122						111						6		%				10		%
賬户和服務費合計						807						909						797						(11)		%				14		%
投資銀行業務						41						32						35						28		%				(9)		%
利息收入						155						225						193						(31)		%				17		%
所有其他						27						26						30						4		%				(13)		%
總收入						5,575						5,401						5,121						3		%				5		%
利息支出						(23)						(42)						(28)						(45)		%				50		%
淨收入						5,552						5,359						5,093						4		%				5		%
非利息支出：
財務顧問薪酬和福利						3,428						3,190						3,051						7		%				5		%
行政補償和福利						971						933						835						4		%				12		%
薪酬、佣金和福利總額						4,399						4,123						3,886						7		%				6		%
非補償費用：
通信和信息處理						251						235						220						7		%				7		%
入住率和設備						175						168						154						4		%				9		%
業務發展						79						124						115						(36)		%				8		%
專業費用						33						33						46						—						(28)		%
所有其他						76						97						96						(22)		%				1		%
非補償費用總額						614						657						631						(7)		%				4		%
非利息支出總額						5,013						4,780						4,517						5		%				6		%
税前收入						$	539					$	579					$	576					(7)		%				1		%

選定的關鍵指標

PCG客户端資產餘額

						*截至9月30日，
數十億美元						2020						2019						2018
AUA						$	883.3					$	798.4					$	755.7
收費賬户中的資產(1)						$	475.3					$	409.1					$	366.3
收費賬户中AUA的百分比						53.8		%				51.2		%				48.5		%

(1)我們“收費賬户中的資產”的一部分被投資於由我們的資產管理部門監督的“託管項目”，特別是資產管理系統(AMS)。這些資產包括在我們“管理層的討論和分析-運營結果-資產管理”的“選定的關鍵指標”一節中披露的我們管理的金融資產中。

我們PCG部門的收費賬户由我們為客户提供的一系列產品和計劃組成。我們PCG部門收費賬户中的大部分資產都投資於我們的財務顧問可酌情或非酌情提供投資諮詢服務的項目。這類賬户的行政服務(例如，記錄保存)通常由我們的資產管理部門執行，因此，相關收入的一部分將與資產管理部門分享。

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管理層的討論與分析

我們還向我們的客户提供收費賬户，這些賬户投資於由AMS監管的“託管項目”，這是我們資產管理部門的一部分。投資於託管項目的可收費資產包括在上表中的“收費賬户中的資產”和資產管理部分中的“管理下的金融資產”中。與託管項目相關的收入由我們的PCG和資產管理部門分享。與非託管項目的收入相比，資產管理部門獲得的與投資於託管項目的賬户相關的收入比例更高，因為它除了提供行政服務外，還提供投資組合管理服務。

我們從收費賬户獲得的絕大部分收入都記錄在我們的綜合損益表和全面收益表上的“資產管理和相關行政費用”中。從這類賬户收到的費用基於收費賬户中客户資產的價值，並根據客户參與的特定賬户類型和客户關係中的資產水平而變化。由於幾乎所有這類賬户的費用都是根據截至本季度初的餘額計費，因此收費賬户的收入可能不會立即受到資產價值變化的影響，而是會在下個季度看到影響。

與前一年相比，盈科管理的資產有所增加，原因是股票市場升值和財務顧問的淨增加。此外，收費賬户中的盈科資產在盈科管理的總資產中所佔比例繼續上升，這是因為客户對收費替代方案的偏好比交易賬户更高。由於過去幾年轉向收費賬户，我們盈科收入的更大比例受到市場波動的更直接影響。

財務顧問

						9月30日，
						2020						2019						2018
僱員						3,404						3,301						3,167
獨立承包商						4,835						4,710						4,646
顧問總數						8,239						8,011						7,813

財務顧問的數量比前幾年有所增加，這是由於成功招聘財務顧問(儘管在新冠肺炎大流行期間財務顧問的招聘和過渡受到中斷和延誤)以及高水平的留住。儘管截至本財年末，財務顧問招聘渠道很強勁，但新冠肺炎疫情對未來招聘和過渡時機的影響仍不確定。

客户的國內現金清掃餘額

						截至9月30日，
百萬美元						2020						2019						2018
RJBDP
RJ銀行						$	25,599					$	21,649					$	19,446
第三方銀行						25,998						14,043						15,564
RJBDP小計						51,597						35,692						35,010
貨幣市場基金(1)						—						—						3,240
CIP						3,999						2,022						2,807
客户國內現金清掃餘額合計						$	55,596					$	37,714					$	41,057

(一)只貨幣市場基金於2019年6月停止作為掃碼期權。這些基金的餘額被轉換為RJBDP或由客户進行再投資。

						截至九月三十日止年度，
						2020						2019												2018
RJBDP-第三方銀行的平均收益率						0.77		%				1.88		%										1.41		%

我們客户的很大一部分現金都包括在RJBDP中，這是一個多銀行掃蕩計劃，客户賬户中的現金存款將被掃入RJ銀行和各種第三方銀行的計息存款賬户。我們為我們提供的與客户存款相關的行政服務賺取服務費，這些存款作為RJBDP的一部分被掃到這些銀行。第三方銀行的金額性質可變，根據計劃中客户的現金餘額以及短期利率水平和第三方銀行在RJBDP餘額上支付給客户的利息而波動。上表中的RJBDP-第三方銀行的平均收益率是將第三方銀行的RJBDP費用(扣除第三方銀行支付給客户的利息支出)除以日均RJBDP計算得出的。

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管理層的討論與分析

第三方銀行的餘額。PCG部門還從RJ銀行賺取RJBDP服務費，這是根據被掃到RJ銀行的賬户數量計算的。RJ銀行的手續費在合併中被取消。

來自第三方銀行的RJBDP費用和RJBDP(第三方銀行)的平均收益率受到短期利率顯着下降的負面影響。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)在第二財季末兩次下調基準短期利率，目前的利率區間為0-0.25%，降幅為150個基點。在此之前，2019年曆年實施了三次降息(總共225個基點)。我們預計RJBDP(第三方銀行)的平均收益率在2021財年約為0.30%，與我們2020財年第三季度和第四季度的平均收益率一致。然而，短期利率的任何進一步下降，從第三方銀行賺取的利差減少，支付給客户的存款利率上升，和/或我們客户的現金餘額大幅下降，都將對我們的收益產生負面影響。此外，PCG部門的業績受到RJ銀行和第三方銀行之間RJBDP中客户現金餘額分配變化的影響。

截至2020年9月30日，由於主要由新冠肺炎大流行造成的市場不確定性，客户現金餘額增加。

截至2020年9月30日的年度與截至2019年9月30日的年度比較

55.5億美元的淨收入增加了1.93億美元，增幅為4%，而税前收入為5.39億美元，減少了4000萬美元，降幅為7%，這主要是由於短期利率下降的影響。

資產管理和相關行政費用增加了3.42億美元，增幅為12%，主要是因為本年度每個季度結算期開始時收費賬户中的資產比上一年的季度結算期增加。由於這些賬户中的資產主要根據季度初的餘額計費，截至2020年9月30日收費賬户的增加將對我們2021財年第一季度的資產管理費產生積極影響。

經紀業務收入基本持平，因為本年度市場波動性上升導致的交易活動增加的影響，被共同基金蹤跡的減少和年金產品收入的下降所抵消。

賬户和服務費減少1.02億美元，或11%，原因是第三方銀行的RJBDP費用下降，這是短期利率下降的結果，這抵消了席捲這些銀行的現金餘額增加的影響。共同基金服務費的增加部分抵消了這一下降。

淨利息收入減少5100萬美元，降幅為28%，主要是由於短期利率下降，減少了根據法規分離的資產和客户保證金貸款的利息收入。利息支出也減少，部分抵消了利息收入的減少，這主要是由於存款利率降低對客户在CIP的現金餘額造成的影響。

與薪酬相關的支出增加了2.76億美元，增幅為7%，主要原因是可補償淨收入增加。

非補償費用減少了4,300萬美元，降幅為7%，主要原因是新冠肺炎疫情導致會議和旅行相關費用減少，以及法律準備金減少。部分抵消了這些下降的是技術和佔用成本的增加，以支持我們的增長。

截至2019年9月30日的年度與截至2018年9月30日的年度比較

請參閲我們的2019 Form 10-K中的項目7-管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析，以討論我們與2018財年相比的2019財年結果。

經營業績--資本市場

我們的資本市場部門從事機構銷售、證券交易、股票研究、投資銀行業務，以及有資格享受税收抵免的投資的辛迪加和管理。

我們通過向機構客户銷售股票和固定收益產品賺取經紀收入。客户活動受到一般市場活動和我們資本市場集團為客户尋找有吸引力的投資機會的能力的綜合影響。在某些情況下，我們以本金為基礎進行交易，包括從我們的客户以及可能為自己賬户購買或出售證券或代表客户行事的其他交易商購買證券和向其出售證券。與這一活動相關的損益主要來自兩次競標之間的價差。

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管理層的討論與分析

並詢問價格，以及我們持有期間單個證券的市場趨勢。為了促進這類交易，我們存有金融工具的庫存。在我們的固定收益業務中，我們還簽訂利率掉期和期貨合約，以促進客户交易或積極管理風險敞口。

我們提供各種投資銀行服務，包括為企業客户提供公共和私人股本和債務融資、公共融資活動、併購諮詢和其他諮詢服務。投資銀行業務的收入主要是由我們在交易中扮演的角色以及我們參與的交易的數量和規模推動的。

有關我們資本市場部門業務的概述，請參閲本表格10-K的“項目1-業務”中提供的信息。

經營業績

						截至九月三十日止年度，																		更改百分比
百萬美元						2020						2019						2018						2020與2019年						2019年與2018年
收入：
經紀業務收入：
固定收益						$	421					$	283					$	245					49		%				16		%
權益						150						131						156						15		%				(16)		%
經紀業務總收入						571						414						401						38		%				3		%
投資銀行業務：
併購和諮詢						290						379						312						(23)		%				21		%
股權承銷						185						100						93						85		%				8		%
債務承銷						133						85						61						56		%				39		%
總投資銀行業務						608						564						466						8		%				21		%
利息收入						25						38						32						(34)		%				19		%
税收抵免基金收入						83						86						79						(3)		%				9		%
所有其他						20						15						14						33		%				7		%
總收入						1,307						1,117						992						17		%				13		%
利息支出						(16)						(34)						(28)						(53)		%				21		%
淨收入						1,291						1,083						964						19		%				12		%
非利息支出：
薪酬、佣金和福利						774						665						635						16		%				5		%
非補償費用：
通信和信息處理						77						75						73						3		%				3		%
入住率和設備						36						35						34						3		%				3		%
業務發展						47						48						45						(2)		%				7		%
專業費用						48						45						14						7		%				221		%
收購和處置相關費用						7						15						—						(53)		%				NM
商譽減值						—						19						—						(100)		%				NM
所有其他						77						71						72						8		%				(1)		%
非補償費用總額						292						308						238						(5)		%				29		%
非利息支出總額						1,066						973						873						10		%				11		%
税前收入						$	225					$	110					$	91					105		%				21		%

截至2020年9月30日的年度與截至2019年9月30日的年度比較

淨收入為12.9億美元，增加了2.08億美元，增幅為19%；税前收入為2.25億美元，增幅為1.15億美元，增幅為105%。

經紀業務收入增加1.57億美元，增幅為38%，主要原因是固定收益經紀業務收入大幅增長，以及股票經紀業務收入增加。固定收益經紀業務收入的增長主要是由於本年度客户活動水平的提高，特別是與存款客户的活動。股票經紀業務收入的增長主要是由於我們第二財季和第三財季客户活動強勁，這是由新冠肺炎疫情導致的市場波動推動的。

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管理層的討論與分析

投資銀行業務的收入增加了4400萬美元，增幅為8%，原因是股票和債務承銷收入都大幅增加，這是因為交易數量增加，以及與上一年相比更大的個人交易。與上一財年強勁的業績相比，併購收入有所下降，因為本年度的併購活動受到新冠肺炎疫情帶來的不確定性的負面影響，儘管我們第四財季的併購活動有所改善。雖然我們的投資銀行渠道很穩固，但如果經濟狀況惡化，關閉可能會受到負面影響。

與薪酬相關的支出增加1.09億美元，增幅為16%，主要原因是收入增加。

與上一年相比，非補償支出減少了1600萬美元，或5%，因為上一年包括了與我們的加拿大資本市場業務相關的1900萬美元商譽減值費用，這筆費用在本年度沒有重現。本年度包括700萬美元的虧損，這與我們在某些主要在法國經營的實體的權益即將出售有關，而上一年包括與出售我們與研究、銷售和交易歐洲股票有關的業務相關的1500萬美元的虧損。

截至2019年9月30日的年度與截至2018年9月30日的年度比較

請參閲我們的2019 Form 10-K中的項目7-管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析，以討論我們與2018財年相比的2019財年結果。

經營成果--資產管理

我們的資產管理部門為零售和機構客户提供資產管理、投資組合管理和相關行政服務，賺取資產管理和相關行政費用。這部分負責監管我們通過AMS和RJ Trust為PCG客户投資的收費AUA部分。這一細分市場還通過Carillon Tower Advisers為代表我們管理的第三方機構、機構賬户或自營共同基金管理的零售賬户提供資產管理服務，通常使用積極的投資組合管理策略。資產管理費基於可收費的AUM，該AUM受到市場波動和資產淨流入或淨流出的影響。從歷史上看，隨着現有賬户增值，股市上漲對營收產生了積極影響。

我們的資產管理部門還對盈科內部的某些收費資產收取管理費，這些資產不受我們的資產管理部門的監管，但該部門為這些資產提供行政支持(例如，記錄保存)。這些行政費用是根據資產餘額計算的，資產餘額受到市場波動和資產淨流入或淨流出的影響。有關我們資產管理部門運營的概述，請參閲本表格10-K的“項目1-業務”中提供的信息。

經營業績

						截至九月三十日止年度，																		更改百分比
百萬美元						2020						2019						2018						2020與2019年						2019年與2018年
收入：
資產管理及相關行政收費：
託管計劃						$	481					$	467					$	454					3		%				3		%
行政管理和其他						207						178						156						16		%				14		%
資產管理及相關行政費用合計						688						645						610						7		%				6		%
帳户費和服務費						16						31						28						(48)		%				11		%
所有其他						11						15						16						(27)		%				(6)		%
淨收入						715						691						654						3		%				6		%
非利息支出：
薪酬、佣金和福利						177						179						170						(1)		%				5		%
非補償費用：
通信和信息處理						45						44						38						2		%				16		%
投資分項諮詢費						99						93						90						6		%				3		%
所有其他						110						122						121						(10)		%				1		%
非補償費用總額						254						259						249						(2)		%				4		%
非利息支出總額						431						438						419						(2)		%				5		%
税前收入						$	284					$	253					$	235					12		%				8		%

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管理層的討論與分析

 選定的關鍵指標

託管計劃

在我們的資產管理部門記錄的管理費通常是按我們的收費AUM價值的百分比計算的。這些AUM包括我們PCG部門的收費AUA部分，該部分投資於我們的資產管理部門監督的項目(包括在下表的“AMS”欄中)，以及代表我們管理的第三方機構、機構賬户和自營共同基金管理的零售賬户(統稱包括在下表的“Carillon Tower Advisers”欄中)。

PCG部門與收費AUA相關的收入由PCG和資產管理部門分享，具體數額取決於客户是否投資於資產管理部門監管的受管項目中的資產以及所提供的行政服務(有關更多信息，請參閲我們的“管理層的討論和分析-運營結果-私人客户組”)。我們在資產管理系統中的資產管理受到市場波動和資產淨流入或淨流出的影響，包括我們PCG部門內基於費用的賬户和基於交易的賬户之間的轉移。

Carillon Tower Advisers為代表第三方機構、機構賬户和我們的自營共同基金管理的零售賬户賺取的收入全部記錄在資產管理部門。我們在Carillon Tower Advisers的資產管理受到市場和投資表現以及資產淨流入或淨流出的影響。

我們託管項目的費用通常是按季度收取的。這些費用中大約65%是基於季度初的餘額，大約10%是基於季度末的餘額，大約25%是基於整個季度的日均餘額。

管理的金融資產

						9月30日，
數十億美元						2020						2019						2018
醫療輔助隊(1)						$	102.2					$	91.8					$	83.3
Carillon Tower Advisers(Carillon Tower Advisers)						59.5						58.5						63.3
管理的金融資產小計						161.7						150.3						146.6
減去：為關聯實體管理的資產						(8.6)						(7.2)						(5.7)
管理的金融資產總額						$	153.1					$	143.1					$	140.9

(1)代表我們的PCG部門基於收費的AUA部分(在我們“管理層的討論和分析-運營結果-私人客户組”的“選定的關鍵指標-PCG客户資產餘額”部分的“收費賬户中的資產”中披露)，投資於資產管理部門監督的託管項目。

活動(包括為關聯實體管理的資產中的活動)

						截至九月三十日止年度，
數十億美元						2020						2019						2018
年初管理的金融資產						$	150.3					$	146.6					$	101.8
Carillon Tower Advisers：
童子軍集團收購						—						—						27.1
其他--淨流出						(5.4)						(5.8)						(0.1)
AMS-淨流入						6.1						6.0						9.3
資產價值的市場淨增值						10.7						3.5						8.5
年末管理的金融資產						$	161.7					$	150.3					$	146.6

RJ&A的AMS部門

有關我們零售客户資產(包括投資於AMS管理項目的收費資產)的更多信息，請參閲“管理層的討論和分析-運營結果-私人客户組”。

Carillon Tower Advisers(Carillon Tower Advisers)

Carillon Tower Advisers管理的資產包括其子公司和附屬公司管理的資產：Eagle Asset Management、The Scout Group、ClariVest Asset Management和Cougar Global Investments。下表列出了

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管理層的討論與分析

Carillon Tower Advisers的AUM按目標劃分，不包括其未行使酌情權的資產，以及截至2020年9月30日的財年此類資產賺取的大致平均客户手續費費率。

數十億美元						2020年9月30日						平均費率
權益						$	25.5					0.54%
固定收益						28.8						0.18%
平衡式						5.2						0.37%
管理的金融資產總額						$	59.5					0.35%

非可自由支配的基於資產的計劃

下表包括某些非可自由支配的基於資產的項目中持有的資產，資產管理部門不會對這些項目行使酌處權，但會提供行政支持(包括為關聯實體提供支持)。這些資產中的絕大多數也包括在我們的PCG部門收費的AUA中(在我們的“管理層的討論和分析-運營結果-私人客户組”的“選定的關鍵指標-PCG客户資產餘額”部分的“收費賬户中的資產”中披露了這一點)。

						截至九月三十日止年度，
數十億美元						2020						2019						2018
總資產						$	280.6					$	229.7					$	200.1

資產比上年水平增加的主要原因是客户從基於交易的賬户轉移到收費賬户，股票市場升值，以及成功招聘和留住財務顧問。與這些項目相關的行政費用主要基於季度初的餘額。

RJ Trust

下表包括RJ Trust基於資產的計劃中持有的資產(包括為附屬實體管理的資產)。

						截至九月三十日止年度，
數十億美元						2020						2019						2018
總資產						$	7.1					$	6.6					$	6.1

截至2020年9月30日的年度與截至2019年9月30日的年度比較

淨收入為7.15億美元，增長了2400萬美元，增幅為3%；税前收入為2.84億美元，增長了3100萬美元，增幅為12%。

資產管理和相關管理費增加了4300萬美元，增幅為7%，這是由於非可自由支配的基於資產的項目的資產比上一年增加，以及本年度管理的平均金融資產增加。管理的平均金融資產的增加反映了AMS的股市升值和淨流入，但部分被Carillon Tower Advisers的淨流出所抵消。Carillon Tower Advisers的淨流出受到行業從主動管理投資策略向被動投資策略轉變的負面影響。如果這一趨勢持續下去，我們的資產管理和資產管理費將繼續受到負面影響。

賬户和服務費下降了1500萬美元，降幅為48%，主要是由於與貨幣市場掃蕩計劃相關的服務費下降，該計劃於2019年6月停止。這些費用中的很大一部分支付給盈科，導致其他費用與上一年相比相應下降。非薪酬支出減少了500萬美元，或2%，主要是由於前述其他支出的下降，但部分被次級諮詢項目中管理的資產增加導致的投資次級諮詢費的增加所抵消。

截至2019年9月30日的年度與截至2018年9月30日的年度比較

請參閲我們的2019 Form 10-K中的項目7-管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析，以討論我們與2018財年相比的2019財年結果。

運營結果-RJ銀行

RJ銀行提供各種類型的貸款，包括公司貸款、免税貸款、住宅貸款、SBL和其他貸款。RJ銀行積極參與企業貸款銀團和參與，還提供FDIC擔保的存款賬户，包括

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管理層的討論與分析

給我們經紀自營商子公司的客户。RJ銀行主要通過貸款和證券投資組合賺取的利息收入產生淨利息收入，而客户存款和借款的利息支出抵消了這一收入。RJ銀行的淨利息收入受到利率水平、生息資產和計息負債的影響。更高的生息資產餘額和更高的利率通常會導致淨利息收入增加，這取決於計息負債實現的利差。有關平均生息資產和有息負債餘額以及相關利息收入和費用的更多信息，請參見本MD&A中的以下討論。有關我們RJ銀行部門業務的概述，請參閲本表格10-K的“項目1-業務”中提供的信息。

經營業績

						截至九月三十日止年度，																		更改百分比
百萬美元						2020						2019						2018						2020與2019年						2019年與2018年
收入：
利息收入						$	800					$	975					$	793					(18)		%				23		%
利息支出						(62)						(155)						(89)						(60)		%				74		%
淨利息收入						738						820						704						(10)		%				16		%
所有其他						27						26						23						4		%				13		%
淨收入						765						846						727						(10)		%				16		%
非利息支出：
薪酬和福利						51						49						41						4		%				20		%
非補償費用：
貸款損失準備						233						22						20						959		%				10		%
RJBDP費用支付給盈科						180						173						92						4		%				88		%
所有其他						105						87						82						21		%				6		%
非補償費用總額						518						282						194						84		%				45		%
非利息支出總額						569						331						235						72		%				41		%
税前收入						$	196					$	515					$	492					(62)		%				5		%

截至2020年9月30日的年度與截至2019年9月30日的年度比較

淨收入為7.65億美元，減少了8100萬美元，降幅為10%；税前收入為1.96億美元，減少了3.19億美元，降幅為62%。

淨利息收入減少8200萬美元，降幅為10%，因為較低的短期利率帶來的負面影響抵消了平均可賺取利息資產增加33.6億美元的影響。平均生息資產增加的主要原因是平均可供出售證券增加13.8億美元，平均貸款增加11.8億美元，平均現金餘額增加7.42億美元。本年度的淨息差從上年的3.32%降至2.63%，主要原因是短期利率大幅下降和倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)相應下降，以及機構支持的可供出售證券的集中度更高，這些證券的平均收益率低於貸款。根據目前的利率，我們預計2021財年我們的淨息差約為2%。

貸款損失準備金為2.33億美元，而上一年為2200萬美元。本年度撥備增加的主要原因是本年度新冠肺炎疫情對經濟的影響，其中包括對本年度出售的某些企業貸款的沖銷。

薪酬和福利支出增加了200萬美元。非補償開支(不包括貸款損失撥備)增加了2,500萬美元，其中支付給盈科的RJBDP費用增加了700萬美元，增幅為4%，這主要是由於賬户數量的增加，以及無資金貸款承諾準備金的增加和FDIC保險費的上升。支付給盈科的RJBDP費用在合併中被取消。

截至2019年9月30日的年度與截至2018年9月30日的年度比較

請參閲我們的2019 Form 10-K中的項目7-管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析，以討論我們與2018財年相比的2019財年結果。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

管理層的討論與分析

下表顯示了RJ銀行的平均餘額、利息收入和支出、相關收益率和利率以及利差和利潤率。

						截至九月三十日止年度，
						2020																		2019																		2018
百萬美元						平均值 平衡						利息 包括/進出口						平均值 產量/ 成本						平均值 平衡						利息 包括/進出口						平均值 產量/ 成本						平均值 平衡						利息 包括/進出口						平均值 產量/ 成本
生息資產：
現金						$	1,981					$	11					0.55		%				$	1,239					$	28					2.29		%				$	957					$	15					1.57		%
可供出售的證券						4,250						83						1.94		%				2,872						69						2.39		%				2,430						50						2.04		%
銀行，扣除非勞動收入和遞延費用後的淨額：
為投資而持有的貸款：
C&I貸款						7,885						275						3.43		%				8,070						378						4.62		%				7,619						326						4.22		%
中鐵建設貸款						209						9						4.10		%				221						12						5.51		%				166						8						5.08		%
CRE貸款						3,688						120						3.21		%				3,451						159						4.53		%				3,231						133						4.06		%
免税貸款						1,246						33						3.35		%				1,284						35						3.36		%				1,146						30						3.42		%
住宅按揭貸款						4,874						148						3.04		%				4,091						135						3.30		%				3,448						109						3.16		%
SBL和其他						3,559						112						3.10		%				3,139						145						4.57		%				2,690						111						4.09		%
持有待售貸款						130						5						3.70		%				151						7						4.73		%				126						5						4.01		%
貸款總額，淨額						21,591						702						3.25		%				20,407						871						4.26		%				18,426						722						3.93		%
FHLB股票、聯邦儲備銀行(FRB)股票和其他						223						4						2.04		%				172						7						4.01		%				138						6						4.33		%
生息資產總額						28,045						$	800					2.85		%				24,690						$	975					3.95		%				21,951						$	793					3.62		%
非息資產：
可供出售證券的未實現收益/(虧損)						80																		(22)																		(44)
貸款損失撥備						(271)																		(214)																		(193)
其他資產						392																		394																		379
非息資產總額						201																		158																		142
總資產						$	28,246																	$	24,848																	$	22,093
有息負債：
銀行存款：
儲蓄、貨幣市場和現在的賬户						$	23,806					$	22					0.09		%				$	21,058					$	124					0.59		%				$	18,694					$	63					0.34		%
存單						1,006						20						2.03		%				536						12						2.24		%				372						6						1.67		%
FHLB的進展和其他						889						20						2.21		%				911						19						2.08		%				917						20						2.13		%
有息負債總額						25,701						$	62					0.24		%				22,505						$	155					0.69		%				19,983						$	89					0.44		%
無息負債						246																		200																		195
總負債						25,947																		22,705																		20,178
股東權益總額						2,299																		2,143																		1,915
總負債和股東權益						$	28,246																	$	24,848																	$	22,093
生息資產超過計息負債/淨利息收入						$	2,344					$	738											$	2,185					$	820											$	1,968					$	704
銀行淨利息：
傳播																		2.61		%																3.26		%																3.18		%
保證金(生息資產淨收益率)																		2.63		%																3.32		%																3.22		%
生息資產與有息負債之比																		109.12		%																109.71		%																109.85		%

非權責發生制貸款包括在上表的平均貸款餘額中。公司非權責發生貸款收到的任何付款都適用於本金。住宅按揭非權責發生貸款的利息收入按現金基礎確認。

截至2020年9月30日、2019年和2018年9月30日止年度，計入利息收入的銀行貸款手續費收入分別為1,100萬美元、1,800萬美元和2,400萬美元。

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管理層的討論與分析

上表中免税貸款的收益率是在税收等值的基礎上，利用每一年適用的聯邦法定税率公佈的。

利息收入和利息支出的增減是由於生息資產和有息負債的平均餘額(量)的變化以及平均利率的變化所致。下表顯示了這些因素對我們的生息資產所賺取的利息和我們的計息負債所產生的利息的影響。成交量變化的效果是用成交量變化乘以上一年的平均產量/成本來確定的。同樣，利率變化的影響是通過將平均收益率/成本的變化乘以上一年的交易量來計算的。可歸因於數量和費率的變化已按比例分配。

						截至九月三十日止年度，
						2020年與2019年相比																		2019年與2018年相比
						因…而增加/(減少)																		因…而增加/(減少)
百萬美元						卷						率						總計						卷						率						總計
利息收入：
生息資產：
現金						$	17					$	(34)					$	(17)					$	4					$	9					$	13
可供出售的證券						33						(19)						$	14					9						10						19
扣除非勞動收入和遞延費用後的銀行貸款：
為投資而持有的貸款：
C&I貸款						(9)						(94)						(103)						19						33						52
中鐵建設貸款						(1)						(2)						(3)						3						1						4
CRE貸款						11						(50)						(39)						9						17						26
免税貸款						(2)						—						(2)						4						1						5
住宅按揭貸款						26						(13)						13						20						6						26
SBL和其他						19						(52)						(33)						19						15						34
持有待售貸款						(1)						(1)						(2)						1						1						2
銀行貸款總額，淨額						43						(212)						(169)						75						74						149
FHLB股票、FRB股票和其他						3						(6)						(3)						2						(1)						1
生息資產總額						$	96					$	(271)					$	(175)					$	90					$	92					$	182
利息支出：
有息負債：
銀行存款：
儲蓄、貨幣市場和現在的賬户						$	16					$	(118)					$	(102)					$	8					$	53					$	61
存單						10						(2)						8						3						3						6
FHLB的進展和其他						(1)						2						1						—						(1)						(1)
有息負債總額						25						(118)						(93)						11						55						66
淨利息收入變動						$	71					$	(153)					$	(82)					$	79					$	37					$	116

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管理層的討論與分析

運營結果--其他

這部分包括我們的私募股權投資，某些公司現金餘額的利息收入，以及未分配給其他部門的RJF的某些公司間接成本，包括我們公共債務的利息成本。另一部分還包括與我們2020財年第四季度為應對經濟環境而進行的某些職位裁員相關的勞動力費用的減少。有關我們其他部門業務的概述，請參閲本表格10-K“項目1-業務”中提供的信息。

經營業績

						截至九月三十日止年度，																		更改百分比
百萬美元						2020						2019						2018						2020與2019年						2019年與2018年
收入：
利息收入						$	30					$	63					$	42					(52)		%				50		%
私募股權投資的收益/(虧損)						(28)						14						9						NM						56		%
所有其他						4						3						9						33		%				(67)		%
總收入						6						80						60						(93)		%				33		%
利息支出						(88)						(75)						(75)						17		%				—
淨收入						(82)						5						(15)						NM						NM
非利息支出：
補償和所有其他						64						87						64						(26)		%				36		%
減少勞動力開支						46						—						—						NM						—
收購相關費用						—						—						4						—						(100)		%
非利息支出總額						110						87						68						26		%				28		%
税前虧損						$	(192)					$	(82)					$	(83)					(134)		%				1		%

截至2020年9月30日的年度與截至2019年9月30日的年度比較

税前虧損1.92億美元，比上一年的虧損多1.1億美元。

淨收入減少8700萬美元，因為上一年的收入從500萬美元下降到虧損8200萬美元。由於短期利率下降，公司現金餘額的利息收入減少，但平均餘額增加的影響部分抵消了這一影響，發行5億美元優先票據導致利息支出增加。此外，本年度包括2800萬美元的私募股權估值虧損，而前一年的收益為1400萬美元。在本年度，私募股權投資的2000萬美元虧損可歸因於非控股權益，這反映在其他費用中進行了抵消。這些估值損失主要是新冠肺炎疫情對我們某些投資產生負面影響的結果。

非利息支出增加了2300萬美元，增幅為26%，主要原因是本年度員工支出減少了4600萬美元，但上述2000萬美元的私募股權估值虧損被前述非控股權益造成的損失部分抵消。

截至2019年9月30日的年度與截至2018年9月30日的年度比較

請參閲我們的2019 Form 10-K中的項目7-管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析，以討論我們與2018財年相比的2019財年結果。

銀行控股公司的某些統計資料披露

根據SEC的行業指南3，作為銀行控股公司，我們必須提供某些統計信息。下表提供了某些信息披露。

						截至九月三十日止年度，
						2020						2019						2018
資產回報率						1.9%						2.7%						2.4%
股本回報率						11.9%						16.2%						14.4%
平均股本與平均資產之比						15.5%						16.7%						16.5%
股息支付率						25.4%						19.0%						19.1%

 

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管理層的討論與分析

資產回報率的計算方法是將每個會計年度的平均資產所示年度的淨收入除以該年度的淨收入。平均資產的計算方法是將指定會計年度內每個季度末的總資產與年初的總資產相加，然後除以5。

股本回報率是通過除以每個會計年度的平均股本所示年度的淨收入來計算的。平均股本的計算方法是將指定會計年度內每個季度末的RJF應佔股本總額與年初相加，然後除以5。

平均股本與平均資產之比的計算方法是將平均股本除以按照前面的解釋計算的平均資產。

股息支付率是通過除以所示年度每股稀釋後普通股收益所示年度宣佈的每股普通股股息來計算的。

請參閲本MD&A的“經營結果-RJ銀行”和“風險管理-信用風險”部分，以及本表格10-K的合併財務報表附註，以瞭解其他需要披露的信息。

流動性和資本資源

流動性對我們的業務至關重要。我們流動性管理活動的主要目標是確保有足夠的資金在一系列經濟和市場環境下開展業務。

高級管理層建立了我們的流動性和資本管理框架。這一框架包括高級管理層對短期和長期現金流預測的審查、每月資本支出的審查、對替代融資來源的監測，以及對我們重要子公司流動性的日常監測。除其他因素外，我們對業務部門的資本分配決策還考慮了預計的盈利能力、現金流、風險和未來的流動性需求。我們的財務部門協助評估、監測和控制我們的業務活動對我們的財務狀況、流動性和資本結構的影響，並保持我們與各種貸款人的關係。這一框架的目標是支持我們業務戰略的成功執行，同時確保持續和充足的流動性。

流動資金主要通過我們的業務運營和融資活動提供。我們的融資活動可能包括銀行借款、抵押融資安排或我們“通用”貨架登記聲明項下的額外融資活動。

在截至2020年9月30日的一年中，現金和現金等價物增加了14.3億美元，達到53.9億美元，這主要是由於融資活動提供的45.9億美元現金和經營活動提供的40.5億美元現金，被投資活動中使用的現金49.9億美元以及根據22.3億美元的規定需要分離的現金數量的增加所抵消。融資活動提供的現金主要與銀行存款增加有關，因為客户現金餘額因新冠肺炎疫情造成的市場不確定性而增加，以及我們2020年3月發行優先票據的收益，但被我們公開市場股票回購和普通股股息部分抵消。投資活動中使用的現金主要與我們的可供出售證券組合的淨增長有關，這是因為我們對這一組合的增長戰略，以及銀行貸款的淨增長。

我們相信，我們現有的資產，其中大部分是流動資產，加上運營產生的資金和承諾和未承諾的融資機制提供的資金，為在目前的活動水平下繼續運營提供了足夠的資金。

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管理層的討論與分析

流動資金來源

在我們2020年9月30日的現金和現金等價物總額中，超過20億美元包括母公司的手頭現金，以及借給RJ&A的母公司現金。下表介紹了我們持有的現金和現金等價物。

百萬美元						2020年9月30日
RJF						$	478
RJ&A						2,748
RJ銀行						1,072
RJ有限公司						705
RJFS						120
Carillon Tower Advisers(Carillon Tower Advisers)						78
其他子公司						189
現金和現金等價物合計						$	5,390

截至2020年9月30日，RJF在RJ銀行開立了存款賬户，餘額為1.85億美元。這一總額中不受限制地按需提供的部分，截至2020年9月30日為1.08億美元，反映在RJF總額中(不包括在上表中的RJ銀行現金餘額中)。

截至2020年9月30日，RJF已向RJ&A提供了17億美元的貸款(該金額包括在上表中的RJ&A現金餘額中)，RJ&A代表RJF以現金和現金等價物的形式投資或以其他方式部署在其正常業務活動中。

除上述現金餘額外，母公司還可從子公司獲得各種其他潛在的現金來源，如下節所述。

可從子公司獲得的流動資金

母公司RJF主要從RJ&A和RJ銀行獲得流動資金。

我們的某些經紀-交易商子公司必須遵守1934年證券交易法下的統一淨資本規則(規則15c3-1)的要求。作為FINRA的成員公司，RJ&A必須遵守FINRA的資本要求，這些要求基本上與規則15c3-1相同。規則15c3-1規定了RJ&A選擇的“替代淨資本要求”。法規要求，定義的最低淨資本等於150萬美元或客户交易產生的總借方項目的2%，兩者中的較大者。此外，RJ&A承諾的融資安排中的契約要求其淨資本至少佔總借方項目的10%。截至2020年9月30日，RJ&A大大超過了最低監管要求、與淨資本有關的融資安排中的契約以及內部目標淨資本容忍度。如果成員公司降至特定門檻以下或未能滿足最低淨資本要求，RJ&A FINRA可能會施加某些限制，如限制股權資本的提取。

RJ&A作為IRA的非銀行託管人，還必須滿足美國國税局(IRS)的某些規定，才能接受新的IRA和合格的計劃，並保留其作為非銀行託管人的賬户。隨着這類賬户中客户資產價值的增長，RJ&A的資本可能需要增長才能繼續滿足這一要求。因此，RJ&A可能會限制它原本會匯給RJF的股息。在確定RJ&A提供給RJF的流動資金數額時，我們會評估監管要求、貸款契約和某些內部容差。

只要股息不超過RJ銀行當前日曆年與前兩個日曆年留存淨收入之和，且RJ銀行維持其目標監管資本比率，RJ銀行可向RJF支付股息，而RJ銀行的股息可能僅限於支持其資產負債表增長所需資本的程度。

雖然我們可以從其他子公司獲得流動資金，但可用金額並不像前面描述的那麼大，在某些情況下，可能會受到監管要求的約束。

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管理層的討論與分析

借款和融資安排

承諾的融資安排

我們的借款能力取決於我們各種貸款協議中的條件的遵守情況，如果是擔保借款，則取決於抵押品資格要求。我們承諾的融資安排包括三方回購協議(即根據回購協議出售的證券)，就信貸安排而言，還包括無擔保信貸額度。與三方回購協議相關的抵押品的要求市值從融資額的105%至125%不等。

下表列出了我們與第三方貸款人的承諾融資安排，我們通常利用這些安排為我們的固定收益交易工具的一部分融資，以及與此相關的未償還餘額。

						2020年9月30日
百萬美元						RJ&A												RJF						總計						安排總數
融資安排：
承諾安全						$	100											$	—					$	100					1
承諾無擔保(1)						200												300						500						1
已承諾融資安排總額						$	300											$	300					$	600					2
未償還借款金額：
承諾安全						$	—											$	—					$	—
承諾無擔保						—												—						—
未償還借款總額						$	—											$	—					$	—

 

(1)信貸安排規定的最高借款金額為5億美元，其中RJF的最高限額為3億美元。RJ&A可以根據信貸安排借入最多5億美元，這取決於RJF的未償還借款金額。有關我們承諾的無擔保融資安排的更多細節，請參閲我們在本表格10-K合併財務報表附註14中對信貸安排的討論。

未承諾融資安排

我們未承諾的融資安排是有擔保的信用額度、有擔保的雙邊或三方回購協議或無擔保的信用額度。我們與第三方貸款人的安排通常被用來為我們固定收益證券的一部分融資或用於現金管理目的。我們的未承諾擔保融資安排通常要求我們提供超過借款金額的抵押品，並通常以非客户、RJ&A所有的證券或我們根據逆回購協議收到的作為抵押品的證券(即根據轉售協議購買的證券)作為抵押品進行抵押。截至2020年9月30日，在總共11項未承諾融資安排(7項未承諾融資安排和4項未承諾無擔保融資安排)中，我們在一項未承諾擔保借款安排下有未償還借款。然而，貸款人沒有合同義務在未承諾的信貸安排下向我們放貸。

下表列出了我們在未承諾融資安排上的借款，所有這些借款都以RJ&A回購協議的形式存在，幷包括在我們的綜合財務狀況報表中的“抵押融資”中。

百萬美元						2020年9月30日
未償還借款金額：
未提交的安全保護						$	165
未承諾無擔保						—
未償還借款總額						$	165

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管理層的討論與分析

下表詳列最近五個季度的平均每日未償還餘額、季內最高月末未償還餘額，以及回購協議和逆回購協議的期末餘額。

						回購交易記錄																		逆回購交易
截至本季度： (百萬美元)						日均 平衡 傑出的						最大月末 未清餘額 在本季度內						期末 平衡 傑出的						日均 平衡 傑出的						最大月末 未清餘額 在本季度內						期末 平衡 傑出的
2020年9月30日						$	140					$	165					$	165					$	199					$	260					$	207
2020年6月30日						$	222					$	278					$	228					$	168					$	193					$	193
2020年3月31日						$	218					$	238					$	215					$	283					$	388					$	130
2019年12月31日						$	184					$	200					$	200					$	355					$	351					$	326
2019年9月30日						$	170					$	158					$	150					$	334					$	343					$	343

其他借款和抵押融資

截至2020年9月30日，RJ銀行有8.75億美元的FHLB借款未償還，其中包括總計8.5億美元的浮動利率預付款和2500萬美元的固定利率預付款，所有這些借款都以RJ銀行的住宅抵押貸款組合的一攬子留置權為擔保(有關這些借款的更多信息，請參閲本表格10-K合併財務報表附註14)。截至2020年9月30日，RJ銀行從FHLB獲得了額外的30.4億美元的即時信貸，加上向FHLB承諾額外的符合條件的抵押品，總可用信貸佔總資產的30%。

RJ銀行有資格參與FRB的貼現窗口計劃；但是，我們不認為從FRB借款是主要的資金來源。此外，該計劃中提供的信貸將接受定期審查，可由FRB酌情終止或減少，並以質押的C&I貸款為擔保。

我們充當經紀自營商和其他金融機構之間的中間人，我們從一個經紀自營商借入證券，然後將其借給另一家經紀自營商。在允許的情況下，我們還將客户或公司擁有的證券借給經紀自營商和其他金融機構。我們將每一種類型的交易都視為擔保協議和融資，截至2020年9月30日，與我們綜合財務狀況報表中的“擔保融資”中所借證券相關的未償還餘額為8500萬美元有關我們的抵押協議和融資的更多信息，請參閲本表格10-K合併財務報表附註2和6。

截至2020年9月30日，除了前面描述的融資安排外，我們在佛羅裏達州聖彼得堡的家庭辦公綜合體的抵押貸款餘額為1300萬美元，這筆貸款包括在我們本表格10-K的綜合財務狀況報表中的“其他借款”中。

應付優先票據

截至2020年9月30日，我們的未償還優先票據總額為20.5億美元。我們的應付優先票據，不包括任何未增加的溢價或折扣和債務發行成本，包括2024年到期的2.5億美元票面5.625%優先票據、2026年到期的5億美元票面3.625%優先票據、2030年到期的5億美元票面4.65%優先票據以及2046年到期的8億美元票面4.95%優先票據。有關更多信息，請參閲本表格10-K合併財務報表附註15。

信用評級

下表詳細介紹了截至最新報告的發行人和高級長期債務評級。

評級機構

額定值

展望

標準普爾評級服務

BBB+

穩定

穆迪投資者服務公司

Baa1

穩定

我們目前的長期債務評級取決於多個因素，包括行業動態、經營和經濟環境、經營業績、營業利潤率、盈利趨勢和波動性、資產負債表構成、流動性和

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管理層的討論與分析

流動性管理、資本結構、全面風險管理、業務多元化和市場份額，以及在我們經營的市場中的競爭地位。這些因素中的任何一個惡化都可能影響我們的信用評級。如果我們要獲得額外的融資，任何評級下調都可能增加我們的成本。

如果我們的信用評級在公開債券發行前被下調，我們很可能不得不向債券持有人提供更高的利率。*評級下調至低於投資級可能會使公開債券發行難以按我們認為有利的條款執行。*低於投資級可能導致某些衍生品合同終止，衍生品工具的交易對手可以要求立即付款或要求立即和持續的隔夜抵押我們的負債衍生品工具(見綜合財務報表附註5)信用評級下調可能會損害我們的聲譽，導致某些交易對手限制與我們的業務往來，導致分析師的負面評論，可能會對投資者和/或客户對我們的看法產生負面影響，並導致我們的股價下跌。我們的任何借款安排都不包含與我們的信用評級相關的違約條件或違約事件。然而，信用降級將導致公司在5億美元的信貸安排上產生更高的貸款費用，此外還會觸發適用於降級前後該額度上任何未償還借款的更高利率。相反，RJF目前信用評級的改善可能會對融資費以及適用於該額度上任何借款的利率產生有利影響。

流動性的其他來源和用途

我們有公司擁有的人壽保險單，用於為某些不合格的遞延補償計劃和其他員工福利計劃提供資金。我們的某些非限定遞延薪酬計劃和其他員工福利計劃是以員工為導向的，而其他的則是以公司為導向的。截至2020年9月30日，我們可以隨時借款的某些保單的現金退保額為6.57億美元，其中3.99億美元與員工指導計劃有關，2.58億美元與公司指導計劃有關，我們能夠不受限制地借入2020年9月30日總金額的90%，即5.91億美元。為了實現任何此類借款，基礎投資將轉換為貨幣市場投資，因此要求我們承擔與員工指導計劃相關的市場風險。截至2020年9月30日，沒有任何針對這些保單的未償還借款。

2018年5月18日，我們向美國證券交易委員會(SEC)提交了一份“通用”貨架登記聲明，根據該聲明，我們可以在必要或我們認為合適的時候發行債務、股權和其他資本工具。在符合某些條件的情況下，本註冊聲明的有效期至2021年5月18日。

有關我們合同義務的信息，請參閲本MD&A的合同義務部分。

財務狀況分析表

我們綜合財務狀況表上的資產主要包括現金和現金等價物(其中很大一部分是為了客户的利益而分離的)，包括銀行貸款在內的應收賬款，為交易目的或作為投資而持有的金融工具，以及其他資產。*我們很大一部分資產具有流動性，為我們的業務融資提供了靈活性。

截至2020年9月30日的總資產為474.8億美元，比我們截至2019年9月30日的總資產高出86.5億美元，或22%。資產增加的主要原因是，根據我們對這一投資組合的增長戰略，可供出售證券增加了45.6億美元，現金、現金和現金等價物(包括根據法規分離的金額)增加了36.6億美元。現金增加的主要原因是客户對新冠肺炎疫情造成的市場不確定性做出反應時客户現金餘額大幅增加，以及我們在2020年3月發行5億美元優先票據的收益。此外，其他資產增加5.05億美元，主要是由於採用了與租賃會計有關的新指南而記錄的使用權資產(“ROU資產”)。

截至2020年9月30日，我們403.1億美元的總負債比截至2019年9月30日的總負債高出81.2億美元，或25%。總負債的增加主要是由於客户現金餘額的大幅增加，其中包括銀行存款增加45.2億美元，反映年內RJ銀行和存單發行的RJBDP餘額增加，以及經紀客户應付款增加24.3億美元，主要是由於截至2020年9月30日我們CIP持有的客户現金增加。此外，其他應付賬款增加了7.66億美元，主要是由於採用了與租賃會計有關的新指南以及我們經紀業務產生的應付賬款增加而記錄的租賃負債。此外，由於發行了5億美元的4.65%優先票據，2030年4月到期，應付優先票據增加。

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管理層的討論與分析

有關我們採納新租賃指引的進一步資料，請參閲本表格10-K綜合財務報表附註2及12。

合同義務

下表列出了我們的合同義務以及在本財年到期的合同義務和付款。

												截至九月三十日止年度，
百萬美元						總計						2021						2022						2023						2024						2025						此後
長期債務義務：
應付優先票據-本金						$	2,050					$	—					$	—					$	—					$	250					$	—					$	1,800
其他借款						863						5						6						852						—						—						—
長期債務總額						2,913						5						6						852						250						—						1,800
合同利息支付						1,452						114						100						96						95						81						966
存單(含利息)						1,060						241						262						246						206						105						—
租賃義務						583						101						98						85						68						54						177
購買義務和其他						428						200						101						57						37						15						18
合同義務總額						$	6,436					$	661					$	567					$	1,336					$	656					$	255					$	2,961

合同利息支付是指根據2020年9月30日的適用利率，與我們的優先票據、應付抵押票據、FHLB預付款和原始到期日超過一年的無擔保借款相關的估計未來利息支付。FHLB預付款的估計未來利息支付包括相關利率對衝的影響，即將可變利率支付交換為固定利息支付。租賃義務包括租賃義務項下的最低付款，以及已執行但尚未開始的租賃的具有法律約束力的最低租賃付款。有關我們的租賃、其他借款和應付優先票據的信息，請參閲本表格10-K綜合財務報表附註12、14和15。

在我們正常的業務過程中，我們簽訂了合同安排，承諾將來從非關聯方購買產品或服務。本表中的採購義務包括與購買可強制執行並具有法律約束力的貨物或服務的協議相關的金額，並具體説明所有重要條款，包括：最低採購數量、固定、最低或可變價格規定以及交易的大致時間。我們最重要的購買義務是數據服務、通信服務、處理服務、計算機軟件合同的供應商合同，以及期限至2027年的體育場冠名權合同。我們的大多數合同都有提前終止的條款。就本表格而言，我們假設我們不會尋求提前終止此類合同。

我們已經作出了投資承諾、貸款承諾和其他承諾，以提供我們無法合理預測未來付款時間的信貸。有關詳細信息，請參閲本表格10-K合併財務報表附註17。

監管部門

請參閲本表格10-K“第1項-業務-監管”中有關我們經營的監管環境以及某些規章制度對我們經營的影響的討論。

RJF及其許多子公司都受到不同監管資本要求的約束。截至2020年9月30日，我們所有積極監管的國內和國際子公司的淨資本都超過了最低要求。此外，截至2020年9月30日，RJF和RJ銀行被歸類為“資本充足”。維持某些基於風險的資本水平和其他監管資本水平可能會影響各種資本分配決定，影響我們的一項或多項業務。然而，由於RJF及其受監管子公司目前的資本狀況，我們預計這些資本要求不會對我們未來的業務活動產生負面影響。

有關監管資本要求的進一步信息，請參閲本表格10-K合併財務報表附註22。

關鍵會計估計

綜合財務報表是根據公認會計原則編制的，這要求我們做出影響年內報告的資產和負債額以及報告的收入和費用的估計和假設。

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管理層的討論與分析

我們合併財務報表中的任何報告期。管理層制定了詳細的政策和控制程序，旨在確保此類估計和假設的適當性，並確保其在不同時期的一致應用。有關我們的重要會計政策的説明，請參閲本表格10-K合併財務報表附註2。

由於其性質，估計涉及到基於現有信息的判斷。實際結果或金額可能與估計不同，這種差異可能會對合並財務報表產生實質性影響。因此，理解這些關鍵的會計估計對於理解我們報告的運營結果和財務狀況非常重要。我們認為，在我們的會計估計和假設中，以下各節所述的估計和假設涉及高度的判斷和複雜性。最近新冠肺炎疫情造成的市場混亂，使我們更難確定貸款損失撥備的金額，以及我們某些資產(尤其是我們的私人股本投資)的公允價值。截至2020年9月30日，在確定這些金額時，目前的情況要求比最近幾個時期更依賴判斷。

金融工具的估值

使用公允價值計量金融工具，並在我們的綜合收益表和全面收益表中確認相關損益，是我們財務報表和風險管理流程的基礎。“擁有的金融工具”和“金融工具負債”按公允價值反映在合併財務狀況表中。與這些金融工具相關的未實現損益反映在我們的淨收入或我們的其他全面收益/(虧損)(“保監局”)中，這取決於該工具的基本目的。

我們根據GAAP計量我們金融工具的公允價值，GAAP定義了公允價值，建立了我們用來計量公允價值的框架，並在我們的財務報表中規定了某些披露。公允價值被公認會計原則定義為在資產或負債的本金或最有利市場的計量日期，在市場參與者之間的有序交易中為出售資產或轉移負債而收取的價格(退出價格)。

在確定我們金融工具的公允價值時，我們使用各種估值方法，包括市場和/或收益法。公允價值是從市場參與者的角度考慮的基於市場的計量。因此，我們的公允價值計量反映了我們認為市場參與者將在計量日為資產或負債定價時使用的假設。在計量公允價值時使用投入層次結構，通過要求相關的可觀測投入在可用情況下使用，最大限度地利用可觀測投入，最大限度地減少不可觀測投入的使用。該層次分為三個級別：級別1代表相同工具在活躍市場的未調整報價；級別2代表基於投入的估值，而非活躍市場的未調整報價，但所有重要投入均可觀察到；級別3由包含重大不可觀察投入的估值技術組成，因此需要最大限度地使用判斷。可觀察投入的可獲得性可能因工具而異，在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值層次的不同級別。在這種情況下，公允價值層次中的工具水平基於對公允價值計量有重要意義的最低投入水平。我們對某一特定投入對某一工具公允價值計量的重要性的評估，需要判斷和考慮該工具特有的因素。

我們某些金融工具的公允價值是使用定價模型和其他涉及管理層判斷的估值技術得出的。金融工具的價格透明度是決定金融工具公允價值所涉及的判斷程度的關鍵因素。交易活躍的金融工具通常比交易頻率較低的金融工具具有更高的價格透明度。因此，某些金融工具的估值包括管理層判斷，以確定現有市場信息的相關性和可靠性。這些工具被歸類在公允價值層次的第三級。

有關公允價值層次內的水平、具體的估值技術和投入以及與公允價值金融工具有關的其他重要會計政策的進一步信息，請參閲本表格10-K綜合財務報表附註2和3。

損失準備金

法律和監管事項損失準備金

與法律和監管事項相關的已記錄負債金額受重大管理層判斷的影響。有關與建立此類應計項目相關的重大估計和判斷的説明，請參閲“或有”

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管理層的討論與分析

本表格10-K合併財務報表附註2的“負債”一節。此外，有關截至2020年9月30日的法律和監管事項或有事項的信息，請參閲本表格10-K合併財務報表附註17。

RJ銀行經營產生的貸款損失準備金

我們提供貸款損失準備金，這反映了我們正在對RJ銀行貸款組合中可能存在的損失進行評估。請參閲本表格10-K合併財務報表附註2中關於我們估算貸款損失準備的方法的討論。有關我們銀行貸款的更多信息，請參閲本表格10-K合併財務報表附註7。

截至2020年9月30日，RJ銀行所有貸款的攤銷成本為215.5億美元，貸款損失撥備為3.54億美元，佔所持投資貸款組合的1.65%。

我們評估可能的貸款損失的過程包括對幾個定量和定性因素的複雜分析，這需要管理層的判斷。因此，貸款損失撥備可能不足以彌補實際損失。在這種情況下，超過我們限額的任何損失都將導致我們的淨收入減少，以及監管資本水平的降低。

近期會計發展動態

財務會計準則委員會發布了適用於我們的某些會計更新。對以下部分未列出的會計更新進行了評估，確定其不適用或預計不會對我們的財務報表產生重大影響。

截至2020年9月30日尚未採用的會計準則

信用損失-2016年6月，FASB發佈了與金融工具信用損失計量相關的新指導意見(ASU 2016-13)，用當前的預期信用損失(CECL)模型取代了現有的已發生信用損失和其他模型。該指導意見涉及與某些金融工具相關的信貸損失會計的幾個方面，包括按攤餘成本計量的資產、可供出售的債務證券和某些表外承諾。新的指導方針和隨後的更新擴大了實體在制定其預計將在金融資產剩餘壽命內發生的估計信貸損失時必須考慮的信息。預期信貸損失的計量包括歷史經驗、現狀和合理的、可支持的預測。新指引還擴大了有關實體估計信貸損失的假設、模型和方法的披露要求，並要求按信貸質量指標新披露每類金融資產的攤銷成本餘額(按發起年份分列)。

這一新的指導方針對我們從2020年10月1日開始的財年有效，並在修改後的追溯性方法下采用。我們已根據基於抵押品維護條款(例如，保證金貸款、證券貸款和抵押協議)的會計指引中概述的實際權宜之計，確定某些投資組合符合資格，因此，我們預期的信貸損失不會很大。此外，我們根據借款人或發行人的信用質量，對某些金融資產有零損失預期，例如政府和機構貸款以及債務證券。採用這一新標準的影響導致我們的信貸損失撥備(包括無資金貸款承諾準備金)增加了約4,000萬美元至5,000萬美元，扣除税後的留存收益相應減少了約3,000萬美元至4,000萬美元。我們信貸損失撥備的增加主要歸因於對財務顧問的貸款，其次是銀行貸款。上期金額將不會重述。

內部使用軟件(雲計算)-2018年8月，FASB發佈了關於客户在雲計算安排中發生的實施成本核算的指導意見(ASU，2018-15)。本指南要求客户在雲計算安排中產生的實施成本在服務合同的不可取消期限加上合理確定將由客户行使的任何可選續約期(1)或(2)由雲服務提供商控制的續訂選擇權的行使期間延期並確認。自採用之日起，我們於2020年10月1日採用了前瞻性方法採納了這一新指南。修訂後的指南的影響取決於通過後產生的執行成本。這一採用對我們的財務狀況、運營結果或現金流沒有影響。

綜合(決策費)-2018年10月，FASB發佈了關於所有實體如何在VIE指導下評估決策費的指導意見(ASU 2018-17)。在新的指導下，確定決策費是否

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管理層的討論與分析

當一個實體代表可變利益時，它會按比例而不是全部來考慮通過關聯方持有的間接利益處於共同控制之下。我們於2020年10月1日通過了這一新的指導方針。採用這一新的指導方針並沒有對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生實質性影響。

表外安排

有關我們表外安排的信息，請參閲本表格10-K合併財務報表附註2和17。

通貨膨脹的影響

我們的資產基本上是流動資產，不會受到通脹的重大影響。然而，通貨膨脹率會影響我們的開支，包括員工補償、通訊和信息處理，以及入住費，這些費用可能不容易通過我們向客户提供的服務收費來收回。

風險管理

風險是我們業務和活動固有的一部分。風險管理對我們的財政穩健和盈利能力至關重要。我們的風險管理流程是多方面的，需要對金融產品和市場進行溝通、判斷和了解。我們有一個正式的企業風險管理(“ERM”)計劃來評估和審查整個公司的總體風險。我們的管理層在機構風險管理過程中扮演着積極的角色，這需要具體的行政和業務職能參與識別、評估、監測和控制各種風險。

與我們的業務活動相關的主要風險是市場、信用、流動性、運營、模式和合規性。

治理

我們的董事會監督公司的管理和風險緩解，加強鼓勵整個公司道德行為和風險管理的文化。高級管理層通過三條風險管理路線和多個高級管理委員會溝通和加強這種文化。我們的風險管理第一線(包括我們所有的業務)擁有風險，並負責幫助識別、升級和緩解日常活動產生的風險。在風險管理的第二條線，包括合規、法律和風險管理部門，在識別和降低風險方面，支持和監督面向客户的業務和其他一線風險管理職能，併為其提供指導和監督。風險管理的第二條線還測試和監控控制措施的有效性，在適當的時候升級風險，並報告這些風險。風險管理的第三條線是內部審計，它獨立審查前幾條風險管理線的活動，評估其管理和風險緩解情況，為董事會和高級管理人員提供額外的保證，以加強我們的監督、管理和風險緩解。

市場風險

市場風險是由於市場價格變化對我們的交易庫存、衍生品和投資頭寸的影響而導致的損失風險。我們主要通過我們的經紀-交易商交易業務暴露於市場風險，其次是通過我們的銀行業務。我們的經紀-交易商子公司，主要是RJ&A，充當股票和債務證券的做市商，並保持庫存，以確保證券的可用性，並促進客户交易。我們還在RJ銀行的可供出售證券組合中持有機構MBS和機構CMO的投資，並可能不時持有尚未轉讓的SBA貸款證券化。

有關我們的交易存貨、可供出售證券和衍生工具的公允價值和其他信息，請參閲本表格10-K綜合財務報表附註2、3、4和5。

我們交易庫存價值的變化可能是利率、信用利差、股票價格、宏觀經濟因素和資產流動性波動以及這些因素之間的關係造成的。我們按產品類型管理我們的交易庫存，並建立了負責特定產品類型的交易櫃枱。我們控制交易庫存風險的主要方法是建立和監控基於風險的限制，並對隔夜持有的庫存頭寸的美元金額進行限制。限制的層次存在於多個級別，包括公司、部門、交易部門(例如，針對場外(“OTC”)股票、公司債券、市政債券)、產品子類型(例如，低於投資級的倉位)和個人交易員。交易庫存賬户的倉位限制每天都會受到監控。合併頭寸和風險敞口報告每天編制並分發給高級管理層。交易頭寸是

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管理層的討論與分析

仔細監控潛在的違反限制的情況。管理層同樣監控庫存水平和交易結果，以及庫存賬齡、定價、集中度和證券評級。對於我們的衍生品頭寸(主要由利率掉期組成，但也包括期貨合約和遠期外匯合約)，我們根據一系列因素(包括利率、外匯現貨和遠期匯率、利差、比率、基數和波動性風險)監控每日風險敞口，包括總投資組合和到期期。

在正常的業務過程中，我們作出承保承諾。RJ&A和RJ Ltd.作為承銷業務的牽頭或聯席牽頭管理人或辛迪加成員，在我們承諾的發行中發行的任何未售出股票可能面臨市場風險。風險敞口是通過限制參與、交易規模或通過銀團過程來控制的。

利率風險

貿易活動

由於我們在資本市場部門的交易庫存(主要由固定收益工具組成)，我們面臨利率風險。我們通過使用涉及美國國債、期貨合約、流動性價差產品和衍生品的對衝策略，積極管理固定收益交易證券產生的利率風險。針對新冠肺炎疫情帶來的重大市場不確定性，我們採取措施，積極管理市場風險敞口，包括加強風險敞口審查監測和風險緩解舉措。

我們每天都會監控我們所有交易組合的風險值(VaR)。VaR是一種合適的統計方法，可以用來估計在特定時間範圍內由於典型的不利市場波動而造成的交易組合的潛在損失，並具有適當的置信度。我們應用美聯儲的市場風險規則(“MRR”)來計算我們的資本比率。MRR也被稱為“基於風險的資本準則：市場風險”規則，由美聯儲、OCC和FDIC發佈，要求我們計算所有交易組合(包括衍生品)的VaR，包括固定收益、股票和外匯工具。

為了計算VaR，我們使用了歷史模擬。這種方法假設市場狀況的歷史變化，如利率和股票價格，代表着未來的變化。模擬基於前12個月的每日市場數據。據報道，在一天的時間範圍內，VAR的置信度為99%。假設未來市場狀況像過去12個月那樣發生變化，我們預計每100個交易日約有一次，或者説平均每年約三次，導致的損失將大於我們的單日VaR估計所預測的損失。出於監管資本計算的目的，我們還報告了10天時間範圍內的VaR數字。

美聯儲的MRR要求我們對我們的VaR模型進行每日回溯測試，即我們將每天預測的VaR與監管機構定義的每日交易損失(不包括手續費、佣金、準備金、淨利息收入和盤中交易)進行比較。監管機構定義的每日交易損失用於評估我們的VaR模型的表現，與我們的實際每日淨收入不可同日而語。基於這些每日“事前”與“事後”的比較，我們確定監管機構定義的每日交易損失超過VaR的次數是否與我們在99%置信水平下的預期一致。在截至2020年9月30日的一年中，由於新冠肺炎疫情導致我們第二財季的市場波動性大幅上升，我們交易組合中監管定義的日虧損有11次超過了我們的預測風險值。

下表列出了我們所有交易組合(包括固定收益、股票和外匯工具)在指定時期和日期的高、低、期末和日均單日VaR。

						截至2020年9月30日的年度												期末VaR																		截至9月30日的年度，
百萬美元						高						低						9月30日， 2020						9月30日， 2019						百萬美元						2020						2019
每日VaR						$	9					$	1					$	8					$	1					日均VaR						$	3					$	1

截至2020年9月，我們的期末VaR從截至2019年9月的100萬美元增加到900萬美元，這主要是由於新冠肺炎疫情帶來的波動性增加對我們的VaR模型的影響。

交易頭寸風險特徵的建模涉及許多假設和近似。雖然管理層認為這些假設和近似是合理的，但沒有統一的行業方法來估計VaR，不同的假設或近似可能會產生截然不同的VaR估計。因此，當VaR統計數據被用作公司內部風險水平和趨勢的指標時，比用作推斷公司間風險承擔差異的基礎時，VaR統計數據更可靠。

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管理層的討論與分析

另外，RJF提供額外的市場風險披露，以符合MRR，這些披露可在我們的網站上獲得，網址為Https://www.raymondjames.com/investor-relations/financial-information/filings-and-reports在“其他報告和信息”中。

如果市場突然變得更加不穩定，就像我們2020財年第二季度所做的那樣，實際交易損失可能會超過單一天公佈的VaR結果，並可能在更長的時間範圍內積累，例如連續幾個交易日。因此，管理層應用了額外的控制措施，包括頭寸限制、每日審查交易結果、審查陳年存貨狀況、獨立控制定價、監控集中風險、審查發行人評級和壓力測試。我們利用壓力測試來補充我們的VaR分析，以衡量歷史和假設不利情景下的風險。在動盪的市場中，我們可能會選擇削減交易庫存以降低風險，就像我們在2020財年第二季度所做的那樣。

銀行業務

RJ銀行維持着一個由現金、C&I貸款、免税貸款、商業和住宅房地產貸款、SBL和其他貸款、機構MBS和機構CMO(在可供出售證券組合中持有)、SBA貸款證券化和企業貸款交易組合組成的生息資產組合。由於這些生息資產主要來自客户存款。根據其目前的資產組合，RJ銀行面臨利率風險。-RJ銀行分析利率。以及淨投資組合估值，這兩個指標都涵蓋了一系列利率情景。

RJ銀行資產負債管理委員會的目標之一是管理淨利息收入對市場利率變化的敏感度。該委員會使用多項措施來監控和限制RJ銀行的利率風險，包括情景分析和股權的經濟價值。

RJ銀行使用模擬模型和估算技術來評估淨利息收入對利率變動的敏感性。為了確保RJ銀行保持在為淨利息收入設定的容忍度之內，在各種情況下估計了淨利息收入對利率條件的敏感度分析。該模型通過計算動態資產負債表環境中的利息收入和利息支出，使用12個月時間範圍內現金流假設的當前重新定價、提前還款和再投資來估計敏感性。對各種利率情景進行建模，以確定這些情景可能對淨利息收入產生的影響。提出的情景包括瞬間利率衝擊100和200個基點，以及下降100個基點。雖然沒有呈現，但執行了額外的利率情景，包括利率上升和收益率曲線移動，這些可能更真實地模仿潛在利率變動的速度。RJ銀行還對長達五年的時間範圍進行模擬，以評估對各種利率情景的長期影響。每季度，RJ銀行都會將預期的模型結果與實際表現進行測試。此外，對模型中的關鍵假設所做的任何更改都會記錄在案，並由RJ銀行的資產負債管理委員會批准。

由於RJ銀行的資產和負債管理流程，我們使用了一種使用利率掉期的套期保值策略。有關該套期保值策略的更多信息，請參閲本表格10-K合併財務報表附註2。

下表使用RJ銀行自己的資產/負債模型，根據利率的瞬時變動(以基點表示)，分析了RJ銀行在12個月期間的估計淨利息收入，該模型假設利率不會降至零以下。

速率的瞬時變化						淨利息收入 (百萬美元)						預計將發生以下變化 淨利息收入
+200						$851						33.4%
+100						$804						26.0%
0						$638						—
-100						$607						(4.9)%

有關短期利率變化可能對公司運營產生的影響的討論，請參閲本表格10-K中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析--淨利息分析”。

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管理層的討論與分析

下表顯示了RJ銀行截至2020年9月30日的貸款組合的合同到期日，包括合同本金償還。*此表不包括任何提前還款的預估，這可能會縮短平均貸款年限，並導致實際償還貸款的時間與表中顯示的時間有很大不同。表中貸款金額不包括非勞動收入和遞延費用。

						到期時間
百萬美元						一年或一年以下						>一年-五年 年份						>5年						總計
為投資而持有的貸款：
C&I貸款						$	117					$	4,369					$	2,964					$	7,450
中鐵建設貸款						26						149						2						177
CRE貸款						638						2,264						632						3,534
免税貸款						1						73						1,185						1,259
住宅按揭貸款						—						5						4,942						4,947
SBL和其他						4,050						35						—						4,085
為投資而持有的貸款總額						4,832						6,895						9,725						21,452
持有待售貸款						—						1						101						102
貸款總額						$	4,832					$	6,896					$	9,826					$	21,554

下表顯示了RJ銀行在2020年9月30日固定利率貸款和可調整利率貸款之間到期一年以上的記錄投資的分佈情況。表中貸款金額不包括非勞動收入和遞延費用。

						利率類型
百萬美元						固定						可調						總計
為投資而持有的貸款：
C&I貸款						$	226					$	7,107					$	7,333
中鐵建設貸款						2						149						151
CRE貸款						104						2,792						2,896
免税貸款						1,258						—						1,258
住宅按揭貸款						197						4,750						4,947
SBL和其他						—						35						35
為投資而持有的貸款總額						1,787						14,833						16,620
持有待售貸款						4						98						102
貸款總額						$	1,791					$	14,931					$	16,722

建造業、綜合建築工程、綜合建築工程及住宅按揭貸款的合約貸款條款可能包括一段時間的利率下限、上限及/或固定利率，這會影響有關貸款的利率重置時間。有關RJ銀行僅限利息的住宅按揭貸款組合的其他信息，請參閲本10-K表格的“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-風險管理-信用風險-風險監控流程”部分。

在我們的RJ銀行可供出售的證券組合中，我們主要持有固定利率代理MBS和代理CMO，它們在我們的綜合財務狀況表上以公允價值列賬，投資組合的公允價值變化通過保監處記錄在我們的綜合收益表和全面收益表中。截至2020年9月30日，我們的RJ銀行可供出售證券投資組合的公允價值為76.5億美元，加權平均收益率為1.51%，平均預期存續期為三年。有關更多信息，請參閲本表格10-K合併財務報表附註4。

股權價格風險

由於我們的資本市場活動，我們面臨着股票價格風險。我們的經紀-交易商活動通常是由客户驅動的，我們將股權證券作為交易庫存的一部分，以促進此類活動，儘管金額沒有我們的固定收益交易庫存那麼大。*我們試圖通過每天監控這些證券頭寸並設定頭寸限制，來降低我們的股權證券庫存固有的損失風險。我們的交易庫存中持有的股權證券通常包括在VaR中。

此外，我們有一個私募股權投資組合，包括在我們的綜合財務狀況報表的“其他投資”中，它包括各種直接投資，以及對我們贊助的第三方私募股權基金和各種遺留私募股權基金的投資。在截至2020年9月30日的私募股權投資總額中，116

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管理層的討論與分析

百萬美元，我們擁有的那部分是$90百萬美元。有關此投資組合的其他信息，請參閲本表格10-K合併財務報表附註3。

外匯風險

由於我們對外國子公司的投資，以及以美元以外的貨幣計價的交易和由此產生的餘額，我們面臨外匯風險。例如，我們的銀行貸款組合中有一部分包括以加元計價的貸款，在2020年9月30日和2019年9月30日換算成美元時，貸款總額分別為10.6億美元和11.億美元。這類貸款的一部分由RJ銀行的加拿大子公司持有，這一點將在以下幾節中討論。

對外國子公司的投資

RJ銀行在加拿大子公司有投資，導致匯兑風險。為了降低外匯風險，RJ銀行利用短期遠期外匯合約。這些衍生品主要在合併財務報表中作為淨投資對衝入賬。有關這些衍生工具的更多信息，請參閲本表格10-K合併財務報表附註2和5。

截至2020年9月30日，我們對RJ有限公司3.53億加元的投資存在外匯風險，這是沒有對衝的。與這項投資相關的匯兑損益主要反映在我們綜合收益表和全面收益表上的保監處。有關保監處各組成部分的詳細資料，請參閲本表格10-K綜合財務報表附註18。

我們對位於歐洲的子公司的投資也存在外匯風險。這些投資沒有對衝，我們不認為我們有重大的外匯風險，無論是個別的，還是總體上與這些子公司有關的風險。

以美元以外貨幣計價的交易和由此產生的餘額

由於我們持有現金和某些其他資產和負債，而這些資產和負債是以美元以外的貨幣進行交易的，因此我們要承擔外匯風險。這些外幣餘額產生的任何與貨幣有關的收益/損失都反映在我們的綜合收益表和全面收益表中的“其他”收入中。與以外幣計價的部分此類交易和餘額相關的外匯風險通過使用短期遠期外匯合約得以緩解。這類衍生品不是指定的套期保值工具，因此，與這些合同相關的收益/損失包括在我們的綜合收益表和全面收益表中的“其他”收入中。有關我們衍生品的信息，請參閲本表格10-K合併財務報表附註5。

信用風險

信用風險是指借款人、發行人或交易對手履行合同或商定條款下的財務義務的能力發生不利變化而造成損失的風險。信用風險的性質和數額取決於交易的類型、交易的結構和持續時間以及涉及的各方。信用風險是貸款和其他融資活動利潤評估的一個組成部分。我們通過我們的經紀活動以及我們的貸款活動(主要是RJ銀行)暴露於信用風險。

新冠肺炎導致的經濟活動下降總體上導致了信用風險的增加，特別是對受經濟混亂影響最嚴重的行業的公司，包括能源、航空公司、娛樂和休閒、餐飲和博彩。鑑於某些客户的流動性面臨壓力，我們加強了信用監測活動，更加註重監測我們的信用敞口和交易對手信用風險。自大流行爆發以來，RJ銀行已經制定了風險緩解戰略，包括但不限於在大流行產生不利影響的高可能性部門出售貸款。我們還要求根據與借款人和交易對手達成的協議，在我們的信用風險敞口上張貼抵押品。

如果我們持有大量頭寸，向單個交易對手、借款人或一組類似的交易對手或借款人(例如，在同一行業)提供大額貸款，或與其進行大額承諾，我們將面臨集中風險。回購協議主要由美國政府或其機構發行的證券組成。客户的應收賬款和應付款項以及證券借貸活動都是與大量客户和交易對手進行的，並對潛在的集中度進行了仔細的監測。採取的庫存和投資頭寸以及作出的承諾，包括

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管理層的討論與分析

承銷，可能涉及對個人發行人和企業的敞口。我們尋求透過仔細審閲相關業務及使用高級管理層設定的限額，並考慮交易對手的財務實力、持倉或承諾的規模、持倉或承諾的預期期限及其他未清償的持倉或承諾等因素，以減低此風險。

經紀業務

我們從事各種交易和經紀活動，我們的交易對手主要包括經紀自營商、銀行和其他金融機構。我們面臨着這些交易對手可能無法履行義務的風險。違約風險取決於交易對手和/或票據發行人的信譽。我們通過對每個交易對手在每個業務部門中設定和監控個人和總頭寸限額、定期對金融交易對手進行信用審查、審查證券和貸款集中程度、持有和計算某些交易的抵押品公允價值以及通過結算機構開展業務來管理這一風險，這可能會保證業績。

我們的客户活動包括代表客户執行、結算和融資各種交易。客户活動以現金或保證金方式進行交易。信用風險敞口來自客户保證金貸款，這些貸款每天都受到監控，並由客户賬户中的證券擔保。我們監測行業部門和個人證券的風險敞口，並每天進行與我們的保證金貸款活動相關的分析。如果我們認為我們的風險敞口基於市場狀況不合適，我們就會調整保證金要求。此外，當客户執行購買時，我們面臨一些風險，即客户將拖欠與交易相關的財務義務。如果發生這種情況，我們可能不得不虧本平倉。

我們向財務顧問和某些其他主要收入來源提供貸款，主要用於招聘、過渡期成本援助和留住人員。我們有信用風險，如果借款人不再與我們有聯繫，我們可能會蒙受損失。

銀行業務活動

RJ銀行擁有大量的貸款組合。雖然RJ銀行的貸款組合是多元化的，但整體經濟的顯著低迷，如2020財年新冠肺炎疫情、房地產價值惡化或RJ銀行集中的任何一個或多個行業內的重大問題，通常都會導致大量貸款損失和/或沖銷撥備。RJ銀行根據貸款組合的相對風險特徵確定特定貸款等級所需的撥備。RJ銀行在持續的基礎上評估其確定每類貸款津貼的方法，並做出其認為適當的改進措施。

RJ銀行的信用風險管理戰略包括明確的信用政策、統一的承保標準，以及對所有公司、免税、住宅、SBL和其他信用敞口的持續風險監測和審查流程。該戰略還包括在地理、行業和客户層面進行多元化，對所有公司和免税貸款以及個人拖欠住宅貸款進行定期信用檢查和管理審查。信用風險管理流程還包括對信用風險監控流程進行年度獨立審查，該流程對信用政策、風險評級和其他關鍵信用信息的合規性進行評估。RJ銀行尋求及早發現潛在的問題貸款，及時記錄任何必要的風險評級變化和沖銷，併為可能的內在損失保持適當的準備金水平。RJ銀行利用全面的信用風險評級系統來衡量個別公司和免税貸款以及相關的無資金支持的貸款承諾的信用質量，包括在每筆公司和免税貸款和未償還承諾違約的情況下違約和/或虧損的可能性。對於其SBL和住宅按揭貸款，RJ銀行使用銀行監管機構使用的信用風險評級系統來衡量每一類同質貸款的信用質量。

RJ銀行的貸款損失準備方法在本表格10-K合併財務報表附註2中進行了説明。由於RJ銀行的貸款組合被劃分為六個投資組合，同樣，貸款損失撥備也被這些相同的投資組合分開，因此每個投資組合相關的風險特徵如下。

C&I：這一部分的貸款是向企業發放的，通常由企業的所有資產擔保。預計這些貸款將從各自業務的現金流中償還。不利的經濟和政治條件，包括由此導致的消費者或企業支出的減少，可能會對這一部分貸款的信用質量產生不利影響。

CRE：這一部分的貸款主要由創收物業提供擔保。對於業主自住物業，現金流來自企業的運營，潛在的現金流可能會受到

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管理層的討論與分析

經營業務的財務狀況惡化。非業主自住物業產生的基本現金流可能會受到空置率和租金上升的不利影響，這些利率按季度進行監測。這些領域中的任何一個領域的不利發展可能會對這一領域的貸款信用質量產生負面影響。

CRE建設：這一部分的貸款與前面描述的CRE部分的貸款具有類似的風險特徵。此外，與承包商和分包商相關的項目預算超支和績效變量可能會影響該部分貸款的信用質量。至於住宅發展項目的商業建設，亦有建築商在地理上集中發展的風險，所有這些地區的不利發展可能會對這部分貸款的信貸質素造成重大影響。

免税：這一部分的貸款是向政府和非營利實體發放的，通常以收入質押為擔保，在某些情況下，通過融資資產的擔保權益或抵押來擔保。對於向政府實體提供的貸款，可以通過承諾一定的收入或税收來償還。對於非營利性實體，預計將從收入中償還，其中可能包括籌款收益。這些貸款受到人口風險的影響，因此免税貸款的信用評估在很大程度上是由實體的收入基礎和總體經濟環境驅動的。這兩個領域中的任何一個領域的不利發展都可能對這一領域的貸款信用質量產生負面影響。

住宅抵押貸款(包括房屋淨值貸款/額度)：RJ銀行的所有住宅抵押貸款都遵守嚴格的承保參數，涉及信用評分和信用記錄、借款人的債務收入比、貸款價值比(LTV)和合並LTV(包括第二抵押貸款/房屋淨值貸款)。RJ銀行不發放或購買負攤銷、反向抵押貸款的期權可調利率抵押貸款(ARM)。或者是對次級借款人的貸款。那些貼現利率很高的貸款既不是發起的，也不是購買的。這一部分的所有貸款都是以住宅房地產為抵押的，償還主要取決於個人借款人的信用質量。經濟實力的下降，特別是失業率和房價等因素，可能會對這一部分的貸款的信用質量產生重大影響。

SBL和其他：這一部分的貸款通常由借款人的有價證券以符合行業標準的預付利率進行抵押。這些貸款每天都會被監測是否遵守LTV指導方針，當貸款超過要求的LTV時，就會發出抵押品催繳通知。逾期貸款是最小的，因為任何逾期金額都會導致通知客户付款或可能出售抵押品，這將使貸款處於當前狀態。

在評估信用風險時，RJ銀行考慮貸款表現的趨勢、相對於類似銀行機構的津貼覆蓋水平、行業或客户集中度、貸款組合構成和宏觀經濟因素。這些因素對貸款業績和淨沖銷都有潛在的負面影響。然而，在2020財年，企業借款人繼續進入新股和新債市場。

在評估2020年9月30日的貸款損失撥備時，考慮了幾個因素，包括投資組合的風險狀況、期間的淨沖銷、不良貸款水平、違約率以及新冠肺炎疫情的影響。RJ銀行還考慮了與某些行業相關的不確定性，以及投資組合中特定借款人的信貸敞口程度。最後，RJ銀行考慮了可能影響投資組合的當前經濟狀況。為了應對新冠肺炎疫情，我們對我們的貸款組合進行了整個投資組合的評估。因此，我們下調了某些受影響行業的貸款評級，導致2020財年貸款損失撥備增加。此外，在本財年，我們在我們認為最容易受到新冠肺炎疫情影響的行業售出了約6.95億美元的企業貸款(未計沖銷和折扣或保費)。我們將繼續評估新冠肺炎的影響，隨着借款人獲得更多有關財務影響的信息，我們將更新個別貸款的風險評級，並相應調整免税額。

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管理層的討論與分析

下表顯示了RJ銀行在貸款損失撥備方面的變化。

						截至九月三十日止年度，
百萬美元						2020						2019						2018						2017						2016
年初貸款損失準備						$	218					$	203					$	190					$	197					$	172
貸款損失準備金						233						22						20						13						28
沖銷：
C&I貸款						(96)						(2)						(10)						(26)						(3)
CRE貸款						(4)						(5)						—						—						—
住宅按揭貸款						—						(1)						—						(1)						(1)
總沖銷						(100)						(8)						(10)						(27)						(4)
恢復：
CRE貸款						—						—						—						5						—
住宅按揭貸款						2						2						2						1						1
總回收率						2						2						2						6						1
淨沖銷						(98)						(6)						(8)						(21)						(3)
外匯換算調整						1						(1)						1						1						—
年終貸款損失準備						$	354					$	218					$	203					$	190					$	197
為投資而持有的貸款的貸款損失撥備						1.65		%				1.04		%				1.04		%				1.11		%				1.30		%

見本表格10-K“第7項--管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--經營業績--RJ銀行”中對貸款損失準備的進一步解釋。

沖銷活動的水平是評估未來信貸損失潛在嚴重程度時考慮的一個因素。下表按貸款組合分類列出了淨貸款(沖銷)/收回以及淨借款(沖銷)/收回佔平均未償還貸款餘額的百分比。在2020財年9800萬美元的沖銷中，大部分與我們作為風險緩解戰略一部分出售的貸款相關。

						截至九月三十日止年度，
						2020												2019												2018
百萬美元						淨貸款 (撇賬)/追討 金額(1)						平均百分比 傑出的 貸款						淨貸款 (撇賬)/追討 金額(1)						平均百分比 傑出的 貸款						淨貸款 (撇賬)/追討 金額(1)						平均百分比 傑出的 貸款
C&I貸款						$	(96)					1.22		%				$	(2)					0.02		%				$	(10)					0.13		%
CRE貸款						(4)						0.11		%				(5)						0.14		%				—						—
住宅按揭貸款						2						0.04		%				1						0.02		%				2						0.06		%
總計						$	(98)					0.45		%				$	(6)					0.04		%				$	(8)					0.04		%

						截至九月三十日止年度，
						2017												2016
百萬美元						淨貸款 (撇賬)/追討 金額(1)						平均百分比 傑出的 貸款						淨貸款 (撇賬)/追討 金額(1)						平均百分比 傑出的 貸款
C&I貸款						$	(26)					0.35		%				$	(3)					0.04		%
CRE貸款						5						0.18		%				—						—
總計						$	(21)					0.13		%				$	(3)					0.02		%

(1)截至2020年9月30日、2019年9月30日、2018年9月30日、2017年9月30日和2016年9月30日的年度，與貸款銷售相關的實際沖銷金額分別為8700萬美元、200萬美元、900萬美元、2600萬美元和300萬美元。

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管理層的討論與分析

不良貸款水平是未來潛在信貸損失的另一個指標。下表列出了所列期間的不良貸款餘額和總貸款損失撥備餘額。

						9月30日，
						2020												2019												2018
百萬美元						不良貸款餘額						貸款損失準備餘額						不良貸款餘額						貸款損失準備餘額						不良貸款餘額						貸款損失準備餘額
為投資而持有的貸款：
C&I貸款						$	2					$	200					$	19					$	139					$	2					$	123
中鐵建設貸款						—						3						—						3						—						3
CRE貸款						14						114						8						46						—						47
免税貸款						—						14						—						9						—						9
住宅按揭貸款						14						18						16						16						23						17
SBL和其他						—						5						—						5						—						4
總計						$	30					$	354					$	43					$	218					$	25					$	203
不良貸款總額佔RJ銀行貸款總額的百分比						0.14		%										0.21		%										0.12		%

						9月30日，
						2017												2016
百萬美元						不良貸款餘額						貸款損失準備餘額						不良貸款餘額						貸款損失準備餘額
為投資而持有的貸款：
C&I貸款						$	5					$	120					$	35					$	138
中鐵建設貸款						—						1						—						1
CRE貸款						—						42						4						36
免税貸款						—						6						—						4
住宅按揭貸款						34						17						42						13
SBL和其他						—						4						—						5
總計						$	39					$	190					$	81					$	197
不良貸款總額佔RJ銀行貸款總額的百分比						0.23		%										0.53		%

截至2020年9月30日，不良住宅抵押貸款中包括700萬美元的貸款，這些貸款之前記錄了300萬美元的沖銷，導致剩餘餘額中的風險敞口較小。有關貸款類別佔應收貸款總額的百分比，請參閲本表格10-K綜合財務報表附註7。

下表中的不良貸款餘額不包括截至2020年9月30日、2019年9月30日、2019年9月30日、2019年9月30日、2018年、2017年和2016年根據我們的政策恢復應計狀態的住宅TDR的1000萬美元、1200萬美元、1200萬美元、1400萬美元和1400萬美元。截至2020年9月30日、2019年9月30日、2019年9月30日、2018年9月30日、2018年9月30日、2017年9月30日和2016年9月30日，不良資產總額分別為3200萬美元、4600萬美元、2800萬美元、4400萬美元和8600萬美元，其中包括上表中的不良貸款和其他在結算住房抵押貸款中獲得的房地產。截至2020年9月30日、2019年9月30日、2018年9月30日、2018年9月30日、2017年9月30日、2016年9月30日，不良資產總額佔RJ銀行總資產的比例分別為0.10%、0.18%、0.12%、0.21%和0.50%。儘管截至2020年9月30日，我們的不良資產佔RJ銀行資產的比例仍然很低，但長期或進一步的市場惡化可能會導致我們的不良資產增加，我們的貸款損失撥備增加和/或未來淨沖銷增加，儘管程度將取決於高度不確定的未來發展。

我們收到了某些借款人的請求，要求他們忍耐或推遲向我們償還貸款，這是受新冠肺炎大流行的經濟影響推動或加劇的。某些借款人也要求修改契約條款。根據CARE法案，我們已選擇不將TDR分類應用於2020年3月1日之後對截至2019年12月31日有效的借款人執行的任何新冠肺炎相關貸款修改。根據截至2020年9月30日的未償還本金餘額，我們分別對約1.89億美元和7700萬美元的公司和住宅貸款進行了積極的短期延期付款。這樣的延期可能會推遲那些本來會進入過期或非應計狀態的借款人的淨沖銷、拖欠和非應計狀態的確認。

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管理層的討論與分析

貸款承保政策

RJ銀行信用風險管理戰略的一個組成部分是保守的、定義明確的政策和程序。RJ銀行對主要貸款類型的承銷政策將在以下幾節中介紹。

住宅按揭及SBL及其他貸款組合

RJ銀行的住宅按揭貸款組合包括RJ銀行通過盈科財務顧問和公眾推薦發放的第一按揭貸款，以及RJ銀行購買的第一按揭貸款。RJ銀行的所有住宅抵押貸款都遵守嚴格的承保參數，包括信用評分和信用記錄、借款人的債務收入比、LTV和合並LTV(包括二次抵押貸款/房屋淨值貸款)。截至2020年9月30日，約65%的住宅貸款是符合行業標準的完整記錄貸款，96%的住宅抵押貸款組合由業主自住借款人組成(77%用於主要住宅，19%用於第二套住房)。在第一批留置權住宅抵押貸款中，約有35%是ARM貸款，這些貸款在貸款初期只接受基於固定利率的利息支付，然後完全攤銷，受年度和終身利率上限的限制。我們最初發放的15或30年期固定利率抵押貸款中，有很大一部分是在二級市場出售的。

RJ銀行的SBL和其他投資組合主要由客户的有價證券完全擔保的貸款組成，佔RJ銀行截至2020年9月30日總貸款組合的19%。SBL和其他投資組合的承銷政策主要包括對抵押品(包括LTV)的審查，對還款歷史的審查有限。

雖然RJ銀行選擇不參與任何政府支持的貸款修改計劃，但其貸款修改政策確實考慮到了計劃的一些參數，並支持在安全和穩健的指導方針下幫助借款人的一切努力。一般來説，RJ銀行會考慮政府資助項目中概述的資格條款，以及支付能力測試和其他因素。RJ銀行保留靈活性，在批准修改之前確定適當的修改結構和所需的文件，以支持借款人的當前財務狀況。RJ銀行也利用賣空來減輕信貸損失。

公司和免税貸款組合

RJ銀行的公司和免税貸款組合由大約500名借款人組成，其中大部分在我們的公司總部進行承銷、管理和審查，這有助於信用風險人員、關係主管和RJ銀行高級管理人員對組合進行密切監控。RJ銀行的企業貸款組合在美國和加拿大的許多行業都是多元化的，包括項目融資房地產貸款、商業信用額度和定期貸款，其中大部分是參與共享國家信貸(SNC)或其他大型銀團貸款，以及免税貸款。RJ銀行有時在一開始就參與貸款的辛迪加，其中一些貸款是在二級交易市場購買的。公司貸款組合的其餘部分由較小的參與和直接貸款組成。公司貸款組合中沒有次級貸款或夾層融資。RJ銀行的免税貸款是向政府和非營利實體提供的長期貸款。這些貸款的總體信用風險通常較低，但也會受到企業客户通常不存在的其他風險的影響，包括與地方政府服務的選民相關的風險，以及確保義務得到適當税收待遇的風險。

無論來源如何，所有的企業貸款和免税貸款都是由RJ銀行的信貸政策獨立承保的，並須經貸款委員會批准，RJ銀行的貸款人員會持續監控信貸質量。RJ銀行信貸政策包括基於物業類型、單一借款人貸款限額、貸款期限和結構參數(包括槓桿、償債覆蓋率和償債能力指導)、行業集中限制、二級還款來源、市政人口統計和其他標準的LTV限額相關標準。RJ銀行的很大一部分企業貸款是通過我們的資本市場研究分析師提供的覆蓋範圍，向我們擁有專業知識的行業的借款人提供的。RJ銀行一半以上的企業借款人是上市公司。RJ銀行的公司貸款一般由借款人的所有資產擔保，在某些情況下由特定房地產的抵押擔保，對於免税貸款，通常由收入質押擔保。在有限數量的交易中，投資組合中的貸款是在無擔保的基礎上延長的。此外，所有企業貸款和免税貸款都要接受RJ銀行的監管審查。

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管理層的討論與分析

風險監控流程

RJ銀行信用風險策略的另一個組成部分是對所有住宅、SBL、企業和免税信貸敞口的持續風險監測和審查流程，以及我們管理和限制貸款違約產生的信貸損失的嚴格流程。此外，這些流程中還包括各種其他因素，具體取決於貸款組合。

住宅按揭及SBL及其他貸款組合

RJ銀行的SBL和其他投資組合的抵押品是定期監測的，有市場的抵押品是每天監測的。借款人根據需要進行抵押品調整，以確保RJ銀行的貸款得到充分擔保，從而將其信用風險降至最低。相對於我們的SBL和其他投資組合，抵押品催繳一直很少，到目前為止沒有發生任何損失。

在RJ銀行的住房抵押貸款組合中，我們跟蹤和審查了許多因素來監控信用風險。這些因素包括但不限於：貸款表現趨勢、貸款產品參數和資格要求、借款人信用評分、文件水平、貸款目的、地理集中度、平均貸款規模和LTV比率。儘管在建立貸款損失撥備時對這些措施進行了考慮和審查，但並未導致RJ銀行的歷史損失率做出任何實質性調整。

下表概述了拖欠的住宅按揭貸款，其中絕大部分是首次按揭貸款，包括逾期兩次或以上的貸款，以及喪失抵押品贖回權的貸款。下表中的金額不包括向因新冠肺炎大流行而獲得忍耐的借款人提供的住宅貸款，這些借款人的貸款在忍耐之前不被視為拖欠。這類貸款在忍耐期過後可能會被認為是拖欠的，這取決於它們的支付狀況。因此，隨着忍耐期的結束，2021財年被視為拖欠的住宅貸款金額可能會大幅增加。

						拖欠住宅貸款金額																		拖欠住宅貸款佔未償還貸款餘額的百分比
百萬美元						30-89天						90天或更長時間						總計						30-89天						90天或更長時間						總計
2020年9月30日						$	3					$	7					$	10					0.06		%				0.14		%				0.20		%
2019年9月30日						$	2					$	10					$	12					0.04		%				0.22		%				0.26		%

正如美聯儲最新報告的那樣，我們2020年9月30日的拖欠率繼續高於全國平均水平，超過30天的拖欠率為2.68%。

為了管理和限制信貸損失，我們保持着嚴格的流程來管理我們的貸款拖欠。由於所有住宅第一抵押貸款都由第三方提供服務，主要的收集工作是由服務商承擔。RJ銀行人員通過就個人貸款狀態變化以及及時和適當的收款或物業管理行動和報告的要求(包括對收款過程中使用的第三方(評估師、律師等)的管理)進行廣泛溝通，指導並積極監控服務商的工作。此外，每筆逾期60天以上的住房抵押貸款都由RJ銀行人員每月審查，並記錄在書面報告中，詳細説明拖欠信息、餘額、催收狀態、評估價值和其他數據點。RJ銀行高級管理層每季度召開一次會議，討論逾期60天以上的每筆住房抵押貸款的狀況、收集策略和註銷建議。對逾期90天以上的貸款獲得最新的抵押品估值，並根據這些估值對個別貸款進行沖銷。

信用風險也是通過分散住宅抵押貸款組合來管理的。我們的住宅貸款組合中的大部分貸款都是向全國各地的私人客户集團客户提供的。下表詳細列出了RJ銀行一至四期家庭住房抵押貸款的地理集中度(前五個州)。

						2020年9月30日
						未償還貸款佔RJ銀行住宅按揭貸款總額的百分比						未償還貸款佔RJ銀行貸款總額的百分比
鈣						25.1%						5.8%
平面						16.5%						3.8%
泰克斯						8.8%						2.0%
紐約						6.9%						1.6%
公司						4.2%						1.0%

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管理層的討論與分析

借款人可能需要增加付款的貸款包括ARM貸款，這些貸款的條款最初只要求支付利息，當只付息期限結束，貸款本金開始攤銷時，貸款支付可能會大幅增加。截至2020年9月30日、2020年9月30日和2019年9月30日，這些貸款總額分別為16.7億美元和12.9億美元，分別約佔住宅抵押貸款組合的34%和30%，而其餘貸款在2020年9月30日仍處於只計息期，開始攤銷前的加權平均年限為6年。

住宅投資組合的信用風險管理的一個組成部分是LTV比率和借款人在發起或購買時的信用評分。RJ銀行住宅第一按揭貸款組合的加權平均LTV比率和FICO得分分別為65%和762分。

企業貸款和免税貸款

RJ銀行的公司和免税貸款組合中的信用風險以個人貸款為基礎進行監測，以瞭解借款人經營業績、支付歷史、信用評級、抵押品業績、貸款契約遵從性、半年一次的SNC考試結果、市政府人口統計數據以及包括行業表現和集中度在內的其他因素的趨勢。作為信用審查過程的一部分，貸款等級至少每季度審查一次，以確認每個信用的適當風險評級。SNC考試產生的個人貸款評級在收到評級時被納入RJ銀行的內部貸款評級，如果個別貸款的SNC評級低於RJ銀行的內部評級，則該貸款將被降級。雖然RJ銀行在其貸款評級方法中考慮了SNC歷史考試結果，但由於貸款分類過程的主觀性，SNC考試與個人貸款內部評級之間的差異通常會出現。這些差異可能會導致在收到SNC考試成績期間額外撥備貸款損失。RJ銀行的免税貸款組合中，大部分是向投資級借款人發放的貸款。有關RJ銀行貸款損失撥備的更多信息，請參閲本表格10-K合併財務報表附註2，特別是“銀行貸款淨額”部分。

信用風險是通過分散企業貸款組合來管理的。RJ銀行的企業貸款組合不包含任何單一行業的顯著集中度。下表詳細列出了RJ銀行企業貸款的行業集中度(前五大類別)。

						2020年9月30日
						未償還貸款佔RJ銀行企業貸款總額的百分比						未償還貸款佔RJ銀行貸款總額的百分比
寫字樓房地產						7.5%						3.9%
汽車/交通						6.7%						3.5%
好客						6.5%						3.4%
業務系統和服務						6.3%						3.2%
多户住宅						5.6%						2.9%

新冠肺炎疫情已經對我們的企業貸款組合產生了負面影響，未來可能會繼續如此。儘管我們已經減少了對我們認為最容易受到新冠肺炎疫情影響的行業的敞口，如能源、航空公司、娛樂和休閒、餐飲和博彩行業，但我們對這些行業借款人的剩餘貸款可能會進一步虧損，特別是在經濟狀況惡化的情況下。此外，我們繼續監控我們對寫字樓房地產的敞口，由於新冠肺炎疫情，寫字樓房地產的趨勢正在迅速變化，可能是永久性的，未來這一領域的貸款可能會遭遇更多損失。作為疫情的直接或間接結果，我們還可能在其他行業的企業貸款上遭遇進一步的損失，包括我們由零售和酒店物業擔保的CRE貸款。

儘管本財年我們看到油價惡化，但我們的能源組合主要是向中游分銷公司和便利店提供貸款，沒有向勘探和生產企業提供貸款。因此，該投資組合的直接大宗商品價格敞口最小。然而，如果我們繼續看到油價大幅惡化，我們的借款人，以及我們向這些客户提供的貸款，未來可能會受到負面影響。

流動性風險

有關我們的流動性以及我們如何管理流動性風險的信息，請參閲本表格10-K中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源”一節。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

管理層的討論與分析

操作風險

運營風險一般是指我們的運營造成的損失風險，包括但不限於業務中斷、交易的不當或未經授權的執行和處理、我們的技術或財務操作系統的缺陷以及我們的控制流程(包括網絡安全事件)的不足或漏洞。有關某些網絡安全風險的討論，請參見表10-K中的“項目1A-風險因素”。我們在不同的市場經營不同的業務，依賴於我們的員工和系統處理大量交易的能力。這些風險沒有信貸和市場風險那麼直接，但管理它們是至關重要的，特別是在交易量和複雜性不斷增加的快速變化的環境中。如果系統出現故障或操作不當，或員工行為不當，我們可能會遭受經濟損失、監管制裁和聲譽受損。為了減輕和控制運營風險，我們已經制定並繼續加強具體的政策和程序，這些政策和程序旨在整個組織以及財務、運營、信息技術、法律、合規、風險管理和內部審計等部門的適當水平上識別和管理運營風險。這些控制機制試圖確保運營政策和程序得到遵守，我們的各種業務都在既定的公司政策和限制下運營。關鍵系統有業務連續性計劃，並在認為合適的情況下將宂餘構建到系統中。

我們有一個由高級管理層成員組成的操作風險管理委員會，負責審查和解決我們業務中的操作風險。該委員會建立(並將不定期重新評估)重大運營風險的風險偏好水平，監測運營單位的業績是否符合規定的風險容忍度，並制定企業層面的風險管理政策。

為了應對新冠肺炎疫情，我們啟動併成功執行了我們的業務連續性協議，並根據這些協議繼續監測新冠肺炎疫情。我們一直在努力保護我們的同事和客户，並確保我們客户的業務運營的連續性。因此，我們的大部分員工都在遠程工作。市場劇烈波動的時期，例如應對新冠肺炎大流行的時期，可能會導致特定日期和其他活動的交易量大幅上升，這可能會不時造成運營挑戰，導致損失。這些損失可能是由(但不限於)交易錯誤、交易結算失敗、延遲向借款人和交易對手催繳抵押品或我們的系統處理中斷造成的。 在截至2020年9月30日的年度內，我們沒有出現任何與我們的運營相關的重大虧損。該公司繼續監測情況，並根據感染陽性率的地區性指標制定了重新開放我們辦事處的分階段方法，並且已經並將繼續遵守所有適用的法律和法規。截至2020年9月30日，我們已經以有限的能力重新開放了我們的某些辦事處，並在這些地點按照嚴格的公共衞生和安全協議運營。

正如在本10-K表格“第1A項-風險因素”中對本公司業務技術風險的討論中更全面地描述的那樣，儘管我們實施了保護措施並努力在情況允許時對其進行修改，但我們的計算機系統、軟件和網絡可能容易受到人為錯誤、自然災害、斷電、網絡攻擊和其他信息安全漏洞的影響，以及其他可能影響我們業務安全與穩定性的事件。

模型風險

模型風險是指由於模型的設計、實現或使用而產生非預期業務結果的可能性。在整個公司中，模型被用於各種目的，例如金融工具的估值、評估風險、壓力測試，以及幫助制定業務決策。模型風險包括管理層基於不正確的模型結果或對模型結果的錯誤理解和使用做出不正確決策的潛在風險。當模型輸出與預期結果不同時，也可能發生模型風險。模型風險可能導致重大財務損失、不準確的財務或監管報告、不一致的業務戰略或損害我們的聲譽。

模型風險管理(“MRM”)是我們風險管理部門中的一個獨立部門，獨立於模型所有者、用户和開發人員。我們的模型風險管理框架主要包括模型治理、維護全公司的模型庫存、驗證和批准整個公司使用的模型以及持續監控。驗證結果和發現的問題將報告給企業風險管理委員會和董事會審計與風險委員會。MRM負責獨立而有效地挑戰模型的完整性、完整性和基於預期用途的設計。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

管理層的討論與分析

合規風險

合規風險是指公司因未能遵守適用法律、外部標準或內部要求而可能遭受的法律或法規制裁、財務損失或聲譽損害的風險。

我們已經建立了一個框架，以監督、管理和降低整個公司的合規風險，無論是在業務、職能、法人實體和司法管轄區內還是跨業務、職能、法人實體和司法管轄區。該框架包括董事會、高級管理層和所有三個風險管理部門的角色和職責。該框架還包括項目和流程，通過這些項目和流程，公司可以識別、評估、控制、測量、監控和報告合規風險，並在整個公司範圍內提供與合規相關的培訓。合規部在監督、管理和緩解整個公司的合規風險方面發揮着關鍵的領導作用。它通過每年進行合規風險評估、開展合規監控和測試活動、執行合規政策、培訓員工有關合規相關主題以及向董事會和高級管理層報告合規風險相關問題和指標等活動來實現這一目標。

我們將繼續投入資源支持公司的合規風險管理框架，包括加強流程和控制，以幫助公司履行監督、管理和緩解合規風險的義務。我們還繼續投資於技術，以提高我們員工監控和檢測合規風險的能力。

第7A項。關於市場風險的定量和定性披露

有關我們對市場風險的定量和定性披露，請參閲本表格10-K中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-風險管理”。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

第八項。財務報表和補充數據

目錄

			頁
獨立註冊會計師事務所報告書			80
合併財務狀況報表			82
合併收益表和全面收益表			83
合併股東權益變動表			84
合併現金流量表			85
合併財務報表附註
注1--陳述的組織和依據			87
注2-重要會計政策摘要			88
附註3-公允價值			105
附註4-可供出售的證券			111
附註5-衍生資產和衍生負債			113
附註6--擔保協議和融資			115
注7--銀行貸款，淨額			116
附註8-可變利息實體			121
附註9--財產和設備，淨額			122
附註10-商譽和可確認無形資產，淨額			123
附註11--其他資產			125
附註12-租契			125
附註13-銀行存款			126
附註14--其他借款			127
附註15-應付高級票據			128
附註16--所得税			129
附註17--承付款、或有事項和擔保			131
附註18--累計其他綜合收益/(虧損)			134
附註19--收入			135
附註20-利息收入和利息支出			138
注21-以股份為基礎的薪酬和其他薪酬			138
附註22-監管資本要求			141
注23-每股收益			143
注24-細分市場信息			144
附註25-簡明財務信息(僅限母公司)			146
補充數據			150

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獨立註冊會計師事務所報告書

致股東和董事會

雷蒙德·詹姆斯金融公司：

對合並財務報表的幾點看法

我們審計了雷蒙德·詹姆斯金融公司及其子公司(本公司)截至2020年9月30日和2019年9月30日的合併財務狀況表、截至2020年9月30日的三年期間各年度的相關合並收益表和全面收益表、股東權益變動和現金流量，以及相關附註(統稱為合併財務報表)。我們認為，合併財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2020年9月30日和2019年9月30日的財務狀況，以及截至2020年9月30日的三年期間每年的運營結果和現金流，符合美國公認會計原則。

我們還根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)建立的標準，對截至2020年9月30日的公司財務報告內部控制進行了審計內部控制-綜合框架(2013)特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的報告和我們於2020年11月24日發佈的報告對公司財務報告內部控制的有效性發表了無保留意見。

意見基礎

這些合併財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對這些合併財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於合併財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估合併財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期綜合財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變吾等對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。

評估與商業和工業(C&I)和商業地產(CRE)貸款組合有關的貸款損失準備，這些貸款組合都被集體評估為減值

正如綜合財務報表附註2及7所述，本公司就集體評估減值貸款(ALL)而計提的貸款損失撥備，是根據經虧損出現期間估計調整後的量化歷史虧損率計算的。該公司還通過考慮導致估計損失與定量計算的金額不同的定性因素，調整了量化的歷史損失率。截至2020年9月30日，該公司記錄的貸款損失撥備總額為3.54億美元。其中，商業及工業貸款的貸款總額為2億元，佔總津貼額的56%，而綜合招聘貸款的貸款總額為1.17億元，佔總津貼額的33%。

80

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我們認為評估所有與C&I和CRE貸款組合相關的項目是一項關鍵的審計事項，因為它需要很大程度的主觀審計師判斷和專業的行業技能和知識。在對公司使用的關鍵因素和假設執行程序時存在主觀性，包括選擇用於制定損失率的代理數據和評估虧損出現時間。還需要主觀判斷和專門技能和知識來評估貸款特徵，如貸款風險評級，以及評估所有方法的發展和應用以及定性因素的使用。

以下是我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序。我們評估了設計，並測試了與C&I和CRE貸款組合的ALL衡量相關的某些內部控制的操作有效性。這包括與以下相關的控制：(1)所有方法的開發和批准，(2)關鍵因素和假設以及定性因素的確定和計算，以及(3)所有結果、趨勢和比率的分析。我們評估了用於制定損失率的歷史代理數據的相關性，方法是將公司的C&I貸款組合特徵與歷史代理數據特徵進行比較。此外，我們通過將CRE損失估計值與獨立確定的行業同行羣體的損失數據進行比較，對其進行了測試。我們通過測試選定貸款的損失觸發和確認日期來評估損失出現期。我們評估了公司使用的基本假設如何納入準確的指標和其他信息，以及如何按照定性框架進行應用。此外，我們還聘請了具有專業行業技能和知識的信用風險專業人員，他們協助測試公司的流程，包括：

•評估公司的所有方法，以確定其是否足夠結構化、透明和可重複，以產生符合美國公認會計原則的估計；

•對選定的貸款執行信用文件審查，以評估貸款特徵，如貸款風險評級，以及

•評估定性框架的概念合理性，以確定其是否確定了定量估計未捕獲的相關增量風險。

/s/畢馬威會計師事務所

自2001年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

佛羅裏達州坦帕市

2020年11月24日

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司 合併財務狀況表
						9月30日，
$(百萬美元)，每股金額除外						2020						2019
資產：
現金和現金等價物						$	5,390					$	3,957
按規定分開的現金和現金等價物						4,244						2,014
抵押協議						422						591
按公允價值計算的金融工具：
交易工具($265及$535作為抵押品質押)						513						708
可供出售的證券($23及$24作為抵押品質押)						7,650						3,093
衍生資產						438						338
其他投資($37及$32作為抵押品質押)						334						365
經紀客户應收賬款淨額						2,435						2,671
其他應收賬款，淨額						927						830
銀行貸款，淨額						21,195						20,891
提供給財務顧問的貸款，淨額						1,012						983
財產和設備，淨額						535						527
遞延所得税，淨額						262						231
商譽和可識別無形資產淨額						600						611
其他資產						1,525						1,020
總資產						$	47,482					$	38,830
負債和股東權益：
銀行存款						$	26,801					$	22,281
抵押融資						250						473
按公允價值計算的金融工具負債：
交易工具						240						296
衍生負債						393						313
經紀業務客户應付款						6,792						4,361
應計薪酬、佣金和福利						1,384						1,272
其他應付款						1,513						747
其他借款						888						894
應付優先票據						2,045						1,550
總負債						40,306						32,187
承付款和或有事項(見附註17)
股東權益
優先股；$.10票面價值；10,000,000認可股份；-0-已發行和已發行股票						—						—
普通股；$.01票面價值；350,000,000授權股份；159,007,158和158,435,030分別於2020年和2019年9月30日發行的股票，以及136,556,559和137,841,952分別截至2020年和2019年9月30日的流通股						2						2
額外實收資本						2,007						1,938
留存收益						6,484						5,874
庫存股，按成本價計算；22,450,599和20,593,078分別截至2020年和2019年9月30日的普通股						(1,390)						(1,210)
累計其他綜合收益/(虧損)						11						(23)
雷蒙德·詹姆斯金融公司的總股本。						7,114						6,581
非控制性權益						62						62
股東權益總額						7,176						6,643
總負債和股東權益						$	47,482					$	38,830

請參閲合併財務報表附註。

82

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

合併收益表和全面收益表

						截至九月三十日止年度，
以百萬美元計，每股除外						2020						2019						2018
收入：
資產管理及相關行政收費						$	3,834					$	3,451					$	3,119
經紀業務收入：
證券佣金						1,468						1,450						1,626
主要交易記錄						488						357						329
經紀業務總收入						1,956						1,807						1,955
帳户費和服務費						624						738						713
投資銀行業務						650						596						501
利息收入						1,000						1,281						1,044
其他						104						150						144
總收入						8,168						8,023						7,476
利息支出						(178)						(283)						(202)
淨收入						7,990						7,740						7,274
非利息支出：
薪酬、佣金和福利						5,465						5,087						4,795
非補償費用：
通信和信息處理						393						373						352
入住率和設備						225						218						202
業務發展						134						194						181
投資分項諮詢費						101						94						92
專業費用						91						85						74
銀行貸款損失準備						233						22						20
收購和處置相關費用						7						15						4
減少勞動力開支						46						—						—
其他						243						277						243
非補償費用總額						1,473						1,278						1,168
非利息支出總額						6,938						6,365						5,963
税前收入						1,052						1,375						1,311
所得税撥備						234						341						454
淨收入						$	818					$	1,034					$	857
普通股每股收益-基本						$	5.94					$	7.32					$	5.89
每股普通股收益-稀釋後						$	5.83					$	7.17					$	5.75
加權平均已發行普通股-基本						137.6						141.0						145.3
加權平均普通股和普通股等值流通股-稀釋						140.2						144.0						148.8
淨收入						$	818					$	1,034					$	857
其他綜合收益/(虧損)，税後淨額：
可供出售的證券						68						71						(42)
貨幣換算，扣除淨投資套期保值的影響						—						(2)						(3)
現金流對衝						(34)						(61)						33
扣除税後的其他綜合收益/(虧損)合計						$	34					$	8					$	(12)
綜合收益總額						$	852					$	1,042					$	845

請參閲合併財務報表附註。

83

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司 合併股東權益變動表
						截至九月三十日止年度，
$(百萬美元)，每股金額除外						2020						2019						2018
普通股，面值$.01每股：
年初餘額						$	2					$	2					$	2
股票發行						—						—						—
年終餘額						2						2						2
額外實收資本：
年初餘額						1,938						1,808						1,645
員工購股						36						34						31
股票期權的行使和限制性股票單位的歸屬(扣除沒收)						(80)						21						32
限制性股票、股票期權和限制性股票單位費用						113						107						98
收購非控股權益及其他						—						(32)						2
年終餘額						2,007						1,938						1,808
留存收益：
年初餘額						5,874						5,032						4,340
雷蒙德·詹姆斯金融公司的淨收入						818						1,034						857
宣佈派發現金股息(見附註23)						(208)						(196)						(164)
其他						—						4						(1)
年終餘額						6,484						5,874						5,032
庫存股：
年初餘額						(1,210)						(447)						(390)
購買/交出						(273)						(759)						(45)
股票期權的行使和限制性股票單位的歸屬(扣除沒收)						93						(4)						(12)
年終餘額						(1,390)						(1,210)						(447)
累計其他綜合收益/(虧損)：
年初餘額						(23)						(27)						(15)
其他綜合收益/(虧損)，税後淨額						34						8						(12)
其他						—						(4)						—
年終餘額						11						(23)						(27)
雷蒙德·詹姆斯金融公司的總股本。						$	7,114					$	6,581					$	6,368
非控股權益：
年初餘額						$	62					$	84					$	112
可歸因於非控股權益的淨虧損						(26)						(14)						(6)
出資						3						2						—
分發和其他						23						(10)						(22)
年終餘額						62						62						84
股東權益總額						$	7,176					$	6,643					$	6,452

請參閲合併財務報表附註。

84

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

合併現金流量表

						截至九月三十日止年度，
百萬美元						2020						2019						2018
經營活動的現金流：
淨收入						$	818					$	1,034					$	857
將淨收入與經營活動提供的淨現金進行調整：
折舊及攤銷						119						112						99
遞延所得税						(39)						(23)						117
可供出售證券的溢價和折價攤銷以及其他投資的損失						57						14						21
貸款損失準備金、法律和監管程序以及壞賬						257						59						55
基於股份的薪酬費用						120						112						99
公司擁有的人壽保險單扣除費用後的未實現收益						(46)						(10)						(32)
商譽減值						—						19						—
其他						92						51						17
淨變化：
擔保協議，扣除擔保融資後的淨額						(55)						(101)						(83)
提供給財務顧問的貸款，扣除還款後的淨額						(49)						(79)						(87)
經紀業務客户應收賬款和其他應收賬款淨額						127						682						(491)
淨交易工具						150						41						(143)
衍生工具，淨值						(51)						(144)						73
其他資產						(13)						(71)						—
經紀業務客户應付賬款及其他應付賬款						2,486						(1,231)						346
應計薪酬、佣金和福利						70						80						132
持有待售貸款的購買和來源，扣除出售證券化和待售貸款所得款項後的淨額						11						32						(96)
經營活動提供的淨現金						4,054						577						884
投資活動的現金流：
物業和設備的附加費						(124)						(138)						(134)
銀行貸款增加，淨額						(1,136)						(1,605)						(2,818)
出售為投資而持有的貸款所得收益						634						235						193
購買可供出售的證券						(5,710)						(1,027)						(1,124)
可供出售證券到期、償還和贖回						1,188						644						495
出售可供出售證券所得款項						222						—						45
企業收購，扣除收購現金後的淨額						(5)						(5)						(159)
其他投資活動，淨額						(54)						(1)						26
用於投資活動的淨現金						(4,985)						(1,897)						(3,476)

請參閲合併財務報表附註。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司 合併現金流量表 (續上一頁)
						截至九月三十日止年度，
百萬美元						2020						2019						2018
融資活動的現金流：
RJF信貸貸款的借款收益						—						300						300
償還RJF信貸安排的借款						—						(300)						(300)
短期借款償還淨額						—						—						(610)
聯邦住房貸款銀行預付款的收益						850						850						850
償還聯邦住房貸款銀行墊款和其他借款資金						(855)						(855)						(855)
優先票據發行收益，扣除已支付的債務發行成本						494						—						—
與收購相關的或有對價支付，淨額						—						—						(7)
行使股票期權和購買員工股票						62						65						63
銀行存款增加						4,520						2,339						2,210
購買庫存股						(272)						(778)						(62)
普通股股息						(205)						(191)						(151)
對非控股權益的收購和分配，淨額						(1)						(57)						(18)
融資活動提供的現金淨額						4,593						1,373						1,420
貨幣調整：
匯率變動對現金的影響						1						(23)						(33)
按規定分開的現金和現金等價物以及現金和現金等價物淨增加/(減少)						3,663						30						(1,205)
年初按規定分離的現金和現金等價物以及現金和現金等價物						5,971						5,941						7,146
年終按規定分開的現金和現金等價物以及現金和現金等價物						$	9,634					$	5,971					$	5,941
現金和現金等價物						$	5,390					$	3,957					$	3,500
按規定分開的現金和現金等價物						4,244						2,014						2,441
年終按規定分開的現金和現金等價物以及現金和現金等價物總額						$	9,634					$	5,971					$	5,941
現金流量信息的補充披露：
支付利息的現金						$	164					$	283					$	201
繳納所得税的現金，淨額						$	246					$	390					$	231

請參閲合併財務報表附註。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

合併財務報表附註

2020年9月30日

注1-陳述的組織和基礎

組織

雷蒙德·詹姆斯金融公司(“RJF”，“公司”或“公司”)是一家金融控股公司，與其子公司一起從事各種金融服務活動，包括向零售和機構客户提供投資管理服務，股票和債務證券的承銷、分銷、交易和經紀，以及共同基金和其他投資產品的銷售。該公司還提供企業和零售銀行服務以及信託服務。有關我們業務部門的更多信息，請參閲本10-K表格的附註24。在此使用的術語“我們”、“我們”或“我們”是指RJF和/或其一個或多個子公司。

陳述的基礎

隨附的合併財務報表包括RJF及其合併子公司的賬户，這些賬户通常通過多數表決權權益控制。我們整合了我們所有的100%擁有的子公司。此外，我們還合併任何我們是主要受益人的可變利益實體(“VIE”)。有關這些VIE的其他信息請參閲本表格10-K的附註2和附註8。當我們在一個實體中沒有控股權，但我們對該實體施加重大影響時，我們採用權益會計法。所有重要的公司間餘額和交易均已在合併中沖銷。

從2019年4月起，我們增加了對ClariVest Asset Management LLC(以下簡稱ClariVest)的持股45%至100%使ClariVest成為Eagle Asset Management的全資子公司。ClariVest自我們首次投資以來一直包含在我們的合併財務報表中45我們得出的結論是，我們需要按照會計準則的定義進行合併。所有權的增加被解釋為股東股權交易。

會計估計和假設

根據美國(“美國”)編制合併財務報表公認會計原則(“GAAP”)要求我們作出某些估計和假設，這些估計和假設會影響於合併財務報表日期報告的資產和負債額以及或有資產和負債的披露，以及報告期的收入和費用的報告金額。實際結果可能與這些估計不同，並可能對合並財務報表產生實質性影響。

重新分類

某些前期金額已重新分類，以符合本年度的列報情況。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

合併財務報表附註

注2-重要會計政策摘要

確認非利息收入

當承諾的商品或服務交付給我們的客户時，來自與客户的合同的收入被確認，金額是我們希望用這些商品或服務交換這些商品或服務的金額(即交易價格)。與客户簽訂的合同可以包括多項服務，如果確定它們是不同的，則將這些服務作為單獨的“履約義務”進行核算。當我們將承諾的貨物或服務轉讓給我們的客户時，我們對客户的履行義務通常會得到履行，無論是在某個時間點上，還是在一段時間內。在某一時間點轉移的履約義務的收入在客户獲得對承諾的貨物或服務的控制權時確認。隨着時間的推移，我們履行履行義務所產生的收入將以描述我們在轉移商品或服務控制權方面的表現的方式確認，這通常是基於經過的時間來衡量的，因為我們的客户在提供服務時獲得了我們的服務的好處。

支付我們大部分服務的費用被認為是可變的考慮因素，因為我們預計將獲得的收入受到我們無法控制的因素的影響，包括市場狀況。可變對價僅在金額不會發生重大逆轉時才計入收入中，這通常是在解決了有關將收到的收入金額的不確定性時。當我們在履行對客户的義務之前收到付款時，我們會記錄從與客户簽訂的合同中獲得的遞延收入。

在我們與客户簽訂的某些合同中，我們讓第三方參與向客户提供服務。我們通常被認為在承諾的服務轉移給客户之前對其進行控制。據此，我們提出了相關成本的相關收入總額。

資產管理及相關行政收費

我們為零售和機構客户提供資產管理、投資組合管理和相關行政服務，賺取資產管理和相關行政費用。此類費用一般按我們私人客户集團(“盈科”)部門收費賬户中客户資產價值的百分比計算，或按Carillon Tower Advisers及其附屬公司(統稱“Carillon Tower Advisers”)在我們資產管理部門管理的資產淨值計算。這些資產的價值受到市場波動和資產淨流入或淨流出的影響。費用通常按季度收取，並基於季度初或季度末的餘額，或整個季度的平均餘額。資產管理和相關行政費用在提供服務時按月(即按時間)確認。

與盈科管理下的收費賬户相關的收入由盈科和資產管理部門分享，其數額取決於客户是否投資於由我們的資產管理部門監管的“管理項目”(即，包括在資產管理部門管理的金融資產(“AUM”)中)和提供的行政服務。Carillon Tower Advisers為代表我們管理的第三方機構、機構賬户或自營共同基金管理的零售賬户賺取的資產管理收入完全記錄在資產管理部門。

經紀業務收入

證券佣金

共同和其他基金產品以及保險和年金產品

我們從與共同基金和其他基金、固定和可變年金以及保險產品相關的分銷和相關支持服務中賺取收入。根據所售產品的不同，我們可能會收到預付服務費、後續佣金或兩者的某種組合。收到的預付佣金一般按銷售時投資額或合同價值的固定比率計算，一般在銷售時確認。往績佣金通常是以基金資產淨值或保險單或年金合同的價值為百分比的固定利率為基礎的。當我們的客户持有投資或合同時，往績佣金通常按月或按季度收取。由於這些往績佣金是基於我們無法控制的因素，包括市場走勢和客户行為(即客户持有他們的投資、保險單或年金合同的時間)，因此當很可能不會發生重大逆轉時，此類收入才會得到確認。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

合併財務報表附註

股票、交易所買賣基金和固定收益產品

我們為客户賺取執行和清算交易的佣金，主要是上市和場外交易(“OTC”)股票證券，包括交易所交易基金(ETF)和期權。這些收入主要來自我們盈科部門零售客户的交易，以及與我們資本市場部門代理交易的銷售和交易活動相關的服務。佣金在交易日確認，通常在結算日收到客户的佣金，我們在交易日和從客户收取的日期之間記錄應收賬款。

主要交易記錄

本金交易包括客户購買和銷售金融工具(包括固定收益、股權證券和衍生品)的收入，我們在本金基礎上進行交易。為了促進這類交易，我們存有金融工具的庫存。這類存貨的損益，包括已實現和未實現的，都報告為本金交易收入。

帳户費和服務費

互惠基金及年金服務費

我們通過向產品合作伙伴提供銷售和營銷支持以及支持他們的產品在我們的平臺上的可用性和分銷而賺取服務費。我們還從這些合作伙伴那裏賺取向這些合作伙伴提供會計和行政服務的服務費。這些費用按月或按季收取，通常基於資產的市場價值或此類計劃中的頭寸數量，在某些情況下是固定的年費，並隨着服務的執行而隨着時間的推移而確認。

RJBDP費用

我們從多家銀行賺取服務費，因為我們提供與客户存款相關的行政服務，這些存款作為雷蒙德·詹姆斯銀行存款計劃(RJBDP)的一部分被掃到這些銀行，這是我們的多家銀行清理計劃的一部分。從第三方銀行收到的金額本質上是可變的，並根據計劃中客户的現金餘額以及短期利率水平和第三方銀行在RJBDP餘額上支付給客户的利息而波動。這些費用是在執行相關行政服務時隨時間推移而賺取的，並按月收取。我們的PCG部門還從RJ銀行賺取服務費，服務費是根據被掃到RJ銀行的賬户數量計算的。這些費用在合併中被取消。

投資銀行業務

我們從投資銀行交易中賺取收入，包括公共和私人股本以及債務融資、併購諮詢服務和其他諮詢服務。承銷收入通常從匯給發行人的收益中扣除，如果與支付金額沒有不確定性或意外情況，承銷收入將在交易日確認。併購和諮詢任務的費用通常在與交易相關的服務根據合約條款完成時確認。併購和諮詢服務的費用通常是預先收取的，作為不可退還的預訂費，或者在交易完成後作為成功費用。與投資銀行交易相關的費用一般會遞延，直到確認相關收入或以其他方式完成轉讓。這些費用包括在我們的綜合損益表和全面收益表上的“專業費用”中。

我們選擇了會計準則允許的實際權宜之計，不披露與最初預期期限為一年或更短的合同有關的剩餘履約義務的信息。有關我們收入來源的更多信息，請參閲合併財務報表附註中的附註19。

現金和現金等價物

我們的現金等價物包括原始到期日在3個月或以下的貨幣市場基金或高流動性投資，但用於交易的除外。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

合併財務報表附註

按規定分開的現金和現金等價物

根據1934年“證券交易法”第15c3-3條的規定，Raymond James&Associates，Inc.(“RJ&A”)作為一家擁有客户賬户的經紀交易商，必須為其客户的獨家利益在單獨的儲備賬户中保存現金或合格證券。本公司綜合財務狀況表中“根據規定分離的現金和現金等價物”中包含的金額是指在每個相應的期末出於監管目的存入我們單獨儲備賬户的現金和現金等價物的金額，其中包括原始到期日為3個月或更短的高流動性投資。我們還可能不時地將高流動性證券分開，比如美國國債，這些證券的原始到期日超過3個月。此類證券在我們的綜合財務狀況報表中按公允價值列賬。此外，雷蒙德·詹姆斯有限公司(“RJ有限公司”)必須以信託形式持有客户註冊退休儲蓄計劃資金。

擔保協議和融資

根據轉售協議購買的證券和根據回購協議出售的證券

我們根據短期協議購買證券轉售(“逆回購協議”)。此外，我們根據回購協議(“回購協議”)出售證券。逆回購協議和回購協議都作為抵押融資入賬，並按合同金額加應計利息列賬。我們收到的抵押品的公允價值通常等於或超過根據逆回購協議借出的本金，以減輕信貸敞口。為了確保相關抵押品的市場價值保持充足，抵押品價值每天都會進行評估，並在合同需要時從交易對手那裏獲得抵押品或將抵押品返還給交易對手。根據回購協議，我們被要求提供的抵押品金額通常超過這些協議的賬面價值。如果我們質押的作為抵押品的證券的市場價值下降，我們可能不得不提供額外的抵押品或減少借款金額。逆回購協議和回購協議分別包括在我們的綜合財務狀況報表中的“抵押協議”和“抵押融資”中。有關抵押協議和融資的更多信息，請參見附註6。

借入證券和借出證券

我們充當經紀自營商和其他金融機構之間的中間人，從一家經紀自營商那裏借入證券，然後要麼借給另一家經紀自營商，要麼用它們來回補空頭頭寸。在允許的情況下，我們還向經紀自營商和其他金融機構借出公司、我們的客户或我們收到的其他抵押品擁有的證券。借入的證券和借出的證券交易都作為抵押融資入賬，並按預付或收到的現金金額記錄。在證券借貸交易中，我們被要求向貸款人存入現金，其金額一般高於所借證券的市值。對於借出的證券，我們收到的現金通常超過借出證券的市值。我們每天評估借入和借出的證券的市值，並在必要時獲得或退還額外的抵押品。借入和借出的證券分別包括在我們的綜合財務狀況報表中的“抵押協議”和“抵押融資”中。有關抵押協議和融資的更多信息，請參見附註6。

按公允價值計算的金融工具、金融工具負債

“金融工具”和“金融工具負債”按公允價值入賬。公允價值被公認會計原則定義為在資產或負債的本金或最有利市場的計量日期，在市場參與者之間的有序交易中為出售資產或轉移負債而收取的價格(退出價格)。

在根據公認會計原則確定我們金融工具的公允價值時，我們使用各種估值方法，包括市場和/或收益法。公允價值是從市場參與者的角度考慮的基於市場的計量。因此，我們的公允價值計量反映了我們認為市場參與者將在計量日為資產或負債定價時使用的假設。GAAP規定了以下三個級別用於對我們的公允價值計量進行分類。

第1級-第1級包括的金融工具是高流動性的工具，使用活躍市場上相同資產或負債的未調整報價進行估值。

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合併財務報表附註

第2級-第2級報告的金融工具包括那些定價投入不是活躍市場未調整報價，但截至報告日期直接或間接可見的金融工具(即類似工具的價格)。

第3級-第3級報告的金融工具幾乎沒有(如果有的話)市場活動，並使用對公允價值計量重要且不可觀察的一種或多種投入進行計量。這些估值需要判斷或估計。這些工具通常使用現金流貼現技術、市場倍數或特定於投資的事件進行估值。

GAAP要求我們在進行公允價值計量時，最大限度地利用可觀察到的投入，最大限度地減少使用不可觀察到的投入。可觀察投入的可獲得性可能因工具而異，在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值層次的不同級別。在這種情況下，公允價值層次中的工具水平基於對公允價值計量有重要意義的最低投入水平。我們對某一特定投入對某一工具公允價值計量的重要性的評估，需要判斷和考慮該工具特有的因素。

估值技術和投入

我們某些金融工具的公允價值是使用定價模型和其他涉及管理層判斷的估值技術得出的。金融工具的價格透明度是決定金融工具公允價值所涉及的判斷程度的關鍵因素。交易活躍的金融工具通常比交易頻率較低的金融工具具有更高的價格透明度。根據公認會計原則，用於確定金融工具市場活躍或不活躍的標準是基於特定的資產或負債。對於股權證券，我們對活躍交易的定義是基於日均交易量。我們已經確定，截至2020年9月30日和2019年9月30日，包括私募股權投資在內的某些其他類型金融工具的市場都不確定或不活躍。因此，這些金融工具的估值包括管理層在確定現有市場信息的相關性和可靠性方面的判斷。

本公司綜合財務狀況報表中與公允價值金融工具相關的公允價值層次、具體估值技術和其他重要會計政策描述如下。

已售出但尚未購買的交易工具和交易工具

已出售但尚未購買的交易工具主要由我們的經紀-交易商子公司持有的金融工具組成，包括債務證券、股權證券、經紀存單和其他證券。這些工具按公允價值記錄，已實現和未實現損益反映在當期淨收入中。

當可用時，我們使用活躍市場的報價來確定我們交易工具的公允價值。這類工具被歸類在公允價值層次的第一級。

當交易工具在二級市場交易且不存在相同工具的市場報價時，我們利用估值技術(包括矩陣定價)來估計公允價值。矩陣定價通常利用基於價差的模型，定期重新校準到可觀察到的輸入，如市場交易或類似證券的交易商出價，以得出工具的公允價值。估值技術還可能依賴於其他可觀察到的輸入，如收益率曲線、利率和預期本金償還以及違約概率。我們利用第三方定價服務的價格來證實我們對公允價值的估計。根據證券類型的不同，定價服務可以提供標價、矩陣價格或使用包括經紀-交易商報價在內的其他方法。使用這些技術估值的證券被歸類在公允價值等級的第二級。

我們抵消以公允價值記錄的相同證券的多頭和空頭頭寸，作為我們交易工具的一部分(多頭頭寸)和已出售但尚未購買的交易工具的一部分(空頭頭寸)。

可供出售的證券

可供出售的證券一般由RJ銀行持有，並在購買之日進行分類。它們主要由機構抵押貸款支持證券(MBS)和機構抵押貸款債券(CMO)組成，這些證券由美國政府或其機構擔保。RJ銀行擁有的可供出售的證券被用作其

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合併財務報表附註

利率風險和流動性管理策略，並可能因應利率變化、提前還款風險變化或其他因素而出售。

可供出售證券的利息按權責發生制在利息收入中確認。折扣增加，溢價攤銷，作為一種調整，收益超過證券的估計平均壽命。出售可供出售證券的已實現損益使用特定的識別方法確認，並反映在出售期間的“其他”收入中。可供出售證券的未實現收益或虧損(被視為非暫時減值的證券除外)通過其他全面收益/(虧損)(“保監局”)記錄，此後在我們的綜合財務狀況報表中作為累計其他全面收益(“保證金”)的組成部分在權益中列示。

對於報告期末處於未實現虧損狀態的任何可供出售證券，我們將評估該等證券是否在非臨時性基礎上減值。為了確定減值是否是暫時的，我們考慮了以下因素：我們出售證券的意圖，我們對我們是否更有可能被要求在收回其攤銷成本基礎之前出售證券的評估，以及表明我們將全部收回證券的攤銷成本基礎的證據是否超過了相反的證據。評估中考慮的證據包括減值的原因、減值的嚴重程度和持續時間、期末後價值的變化、發行人或行業最近發生的事件以及證券的預測表現。由於美國政府或其機構保證全額支付本金和利息，以及我們持有這些證券的能力和意圖，我們不認為我們的機構可供出售的證券是暫時受損的。

我們可供出售證券的公允價值主要是根據第三方定價服務的估值模型來確定的。第三方定價服務利用類似證券的可觀察市場數據提供可比價格評估，其中包括可觀察數據，包括基準收益率、報告的交易、經紀-交易商報價、發行人價差、雙邊市場、基準證券、投標、報價、包括市場研究出版物在內的參考數據以及貸款表現經驗。我們利用其他第三方定價服務來驗證從主要定價服務獲得的定價信息。使用依賴於可觀察到的市場數據的估值技術進行估值的證券被歸類在公允價值等級的第二級。

衍生資產和衍生負債

我們的衍生資產和衍生負債按公允價值入賬，並計入我們綜合財務狀況表中的“衍生資產”和“衍生負債”。為了減少我們某些衍生品交易的信用風險，我們可以簽訂總淨額結算安排，允許與每個交易對手進行所有衍生品交易的淨額結算。此外，信用支持附件允許主淨額結算協議的當事人通過要求沒有錢的一方提供抵押品來降低他們的信用風險。我們接受現金或其他有價證券形式的抵押品。在允許的情況下，我們選擇將根據可法律強制執行的主淨額結算協議簽訂的某些衍生品逐筆淨額結算，因此，在公平的情況下，我們選擇逐筆淨額結算根據可依法強制執行的主淨額結算協議簽訂的某些衍生品。因此，在公平的情況下，我們可以接受現金或其他有價證券形式的抵押品。當我們選擇按交易對手淨額計算此類衍生品的公允價值時，我們也會按交易對手淨額交換現金抵押品，作為這些衍生品協議的一部分。我們還可能要求某些交易對手在衍生品協議開始時交一筆保證金，稱為“初始保證金”。這筆初始保證金包括在我們的綜合財務狀況報表上的“其他應付款項”中。

我們還被要求在清算機構保持存款，我們利用這些機構清算我們的某些利率衍生品，我們已經為這些衍生品貼出了證券作為抵押品。這筆初始保證金作為“其他投資”和“可供出售證券”的組成部分包括在我們的綜合財務狀況報表中。每天，由於這些清算機構清算的衍生品的公允價值發生變化，我們也會向它們支付現金，或從它們那裏收取現金。該等款項被稱為“變動保證金”，並被視為相關衍生工具的結算。

固定收益業務運營

我們在固定收益業務中加入利率衍生品，以促進客户交易或積極管理客户活動產生的風險敞口，包括我們交易庫存的一部分。這些衍生品大多在場外交易市場交易，並直接與另一交易對手執行，或通過清算組織進行清算和結算。我們固定收益衍生品的已實現和未實現收益或損失記錄在我們的綜合收益表和全面收益表的“主要交易”中。這些利率衍生品的公允價值是從內部定價模型獲得的，該模型考慮了當前市場交易水平和標的金融工具的合同價格，以及時間價值、收益率曲線和頭寸背後的其他波動因素。由於我們的模型輸入可以在流動性市場中觀察到，並且模型不需要重大判斷，因此這種衍生品

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合併財務報表附註

被歸類在公允價值層次結構的第二級。我們通過準備使用第三方模型的獨立計算來證實我們內部定價模型的輸出。我們的固定收益業務還持有作為衍生品入賬的待公佈(“TBA”)證券合約，這些合約被歸類在公允價值層次的第一級。

配套圖書

我們還為與客户簽訂利率衍生品的配對賬面衍生品交易提供便利。對於我們與客户達成的每一項衍生品，我們也會按照反映客户與信用支持提供商(即第三方金融機構)交易的條款簽訂抵消性衍生品。根據這些衍生品要求交換的任何抵押品都直接在客户和第三方金融機構之間進行管理。由於這種直通交易結構，我們完全緩解了這些衍生品的市場和信用風險。因此，公允價值處於資產位置的衍生品具有相等的、抵銷的衍生品負債。公允價值乃採用內部定價模式釐定，該模式包括來自獨立定價來源的資料，以根據每項相關衍生工具預測未來現金流。由於公允價值的任何變動完全被抵銷衍生工具的公允價值變動所抵銷，因此該等衍生工具的公允價值變動對我們的綜合收益表和全面收益表沒有淨影響。我們在交易日確認這些衍生品的收入，按我們預計在衍生品有效期內從第三方金融機構獲得的預期現金流的現值計算。這些現金流在開始之日的現值與可能收到的總額之間的差額在合同期限內計入收入。這些交易的收入包括在我們的綜合收益表和全面收益表中的“其他”收入中。

RJ銀行衍生品

外匯衍生品

我們簽訂三個月遠期外匯合約主要是為了對衝RJ銀行在加拿大子公司的投資風險，以及以美元以外的貨幣進行交易所產生的風險。這些衍生品中的大多數被指定為淨投資對衝。與RJ銀行指定的淨投資對衝相關的損益在扣除税收後記入股東權益，作為AOCI累計換算調整部分的一部分，如果淨投資被出售或大量清算，這些餘額會影響“其他”收入。非指定衍生工具的損益記錄在我們的綜合收益表和全面收益表的收益中。在每個報告期，我們使用一種基於遠期匯率變化的方法，並使用假設衍生品方法來衡量對衝效果。由於套期保值工具的條款和假設衍生工具的條款在開始時一般都是匹配的，因此預計套期保值將是高度有效的。

我們遠期外匯合約的公允價值是通過從第三方定價服務或模型獲得估值來確定的。這些估值是基於現貨匯率、外匯匯率以及美國和外國利率曲線等可觀察到的輸入。我們通過使用第二第三方估值模型準備獨立計算來驗證第三方估值模型中使用的可觀察輸入。這些遠期外匯合約被歸類在公允價值等級的第二級。

利率衍生品

與RJ銀行持有的某些資產相關的現金流提供固定利率的利息收入。因此，在沒有任何風險緩解的情況下，這些資產的價值會根據市場利率隨時間的變化而波動。RJ銀行從聯邦住房貸款銀行(“FHLB”)獲得浮動利率墊款，為這些資產提供部分資金，然後簽訂利率合同，將這些債務的可變利息支付轉換為固定利息支付。這些利率互換被指定為現金流對衝，有效地固定了RJ銀行與這些資產相關的資金成本，以緩解部分市場風險。RJ銀行現金流對衝的收益或虧損作為AOCI現金流對衝組成部分的一部分記錄在股東權益中，並在對衝交易影響收益時(特別是在對衝借款產生利息支出時)重新分類為收益。對衝效果在開始時和每個報告期都使用迴歸分析進行評估。由於套期保值工具和套期保值交易的關鍵條款在開始時是匹配的，管理層期望套期保值在尚未完成時有效。這些利率互換的公允價值是通過從第三方定價服務獲得估值來確定的。這些第三方估值基於時間價值和收益率曲線等可觀察到的輸入。我們通過使用第二第三方模型準備獨立計算來驗證這些可觀察到的輸入。套期保值活動產生的現金流與被套期保值項目屬於同一類別。用於管理利率的衍生工具產生的現金流被歸類為經營活動。我們將這些衍生品歸入公允價值層次的第二級。

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合併財務報表附註

其他投資

其他投資主要包括私募股權投資、在清算機構質押作為抵押品的證券，以及在加拿大金融機構的定期存款。我們在清算機構質押為抵押品的證券(主要包括美國國債)和定期存款被歸類在公允價值層次結構的第一級。

私募股權投資

私募股權投資包括直接投資、對我們發起的第三方私募股權基金和各種遺留私募股權基金的投資。我們投資的私募股權基金主要是封閉式基金，我們的投資一般不符合贖回資格。當標的資產被清算或分配時，我們從這些基金獲得分配。這些投資按公允價值計量，任何收益或損失都在我們的綜合收益表和全面收益表的“其他”收入中確認。私募股權投資的公允價值是利用基金的資產淨值(“資產淨值”)作為一種實用的權宜之計或第三級估值技術來確定的。

在下列情況下，我們利用資產淨值或其等價物來確定我們私募股權投資的公允價值：(1)基金沒有易於確定的公允價值；(2)基金的資產淨值是按照投資公司會計的計量原則計算的，包括按公允價值計量標的投資；(3)我們不可能以資產淨值以外的金額出售投資。(3)資產淨值是根據我們在基金淨資產中所佔的比例計算的，而不是按資產淨值計算的。(2)基金的資產淨值是按照投資公司會計的計量原則計算的，包括按公允價值計量標的投資。(3)我們不可能以資產淨值以外的金額出售投資。(3)資產淨值是根據我們在基金淨資產中所佔的比例計算的

我們的私募股權投資組合中未按資產淨值估值的部分最初以交易價格估值，直到重大交易或事態發展表明這些投資的賬面價值發生變化是適當的。這些投資的賬面價值根據財務業績、投資特定事件、與第三方的融資和銷售交易和/或包含市場前景變化的貼現現金流模型進行調整。使用這些估值技術進行估值的投資被歸類在公允價值層次的第三級。這類投資的估值需要判斷，因為這些資產沒有報價的市場價格、固有的缺乏流動性和長期性質。因此，這些價值無法精確確定，計算出的公允價值估計在當前銷售中可能無法實現。

經紀客户應收賬款淨額

經紀業務客户應收賬款包括我們經紀自營商和資產管理子公司客户的應收賬款。來自經紀自營商客户的應收賬款主要是現金和保證金交易的到期金額，通常以客户擁有的證券為抵押。資產管理客户的應收款項主要用於應計資產管理費。經紀業務客户應收賬款在扣除任何壞賬準備後按未償還本金餘額報告。當不能合理地保證可收集性時，就會設立免税額。當來自經紀客户的應收賬款被視為減值時，減值金額一般根據作為抵押品的證券的公允價值計量，公允價值基於獨立來源的當前價格，如上市市場價格或經紀自營商報價。我們的壞賬撥備在2020年9月30日和2019年9月30日都微不足道。

客户實益擁有的證券，包括抵押保證金或其他類似交易的證券，不會反映在我們的綜合財務狀況報表中(有關該抵押品的更多信息，請參閲附註6)。

其他應收賬款，淨額

其他應收賬款主要包括經紀人、交易商和結算組織的應收賬款、應計利息應收賬款和產品發起人的應計手續費。來自經紀商、交易商和結算組織的應收賬款主要包括向結算機構交存的現金保證金，包括初始保證金、與出售已交易但尚未結算的證券有關的應收賬款，以及未能交割的證券的應收賬款。

我們在綜合財務狀況表上列報“其他應收賬款”，不包括任何備抵。

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合併財務報表附註

銀行貸款，淨額

為投資而持有的貸款

銀行貸款由RJ銀行發起或購買的貸款組成，包括商業和工業(“C&I”)貸款、免税貸款、商業和住宅房地產貸款、基於證券的貸款(“SBL”)和其他貸款。我們有意願和能力持有到到期或償還的貸款，記錄在其未償還本金餘額加上與購買貸款相關的任何溢價，減去貸款損失撥備和與購買貸款相關的任何折扣，並扣除遞延費用和發起貸款的成本。貸款發放費和直接成本，以及非循環貸款的溢價和折扣，使用利息方法資本化並在利息收入中確認。對於循環貸款，採用基於合同期限的直線法。在二級市場購買的銀團貸款自交易日起確認。利息收入按權責發生制確認。

我們把我們的貸款組合分成六貸款組合細分：C&I、商業地產(“CRE”)、CRE建築、免税、住宅抵押貸款和SBL等。這些組合類別亦可用作組合貸款類別，以供信貸分析之用，但住宅按揭貸款則進一步細分為住宅第一按揭類別及住宅房屋淨值類別。

持有待售貸款

若干按固定利率條款發放及擬在二手市場出售的住宅按揭貸款，以及已購入並擬在二手市場出售但尚未彙集作證券化用途的小企業管理局(“SBA”)貸款，均以成本或估計公允價值較低的價格列賬。持有待售住宅按揭貸款的公允價值是根據從類似貸款交易對手處取得的可見價格估計的。這些非經常性公允價值計量被歸類在公允價值等級的第二級。

我們購買SBA貸款的擔保部分，並根據持有待售貸款的政策對這些貸款進行核算。然後，我們將具有類似特徵的SBA貸款聚合成證券化池，並在二級市場出售這些池。個人貸款可以在證券化之前出售。

SBA貸款的公允價值的確定取決於它們的意向處置。將單獨出售的SBA貸款的公允價值是根據其承諾的銷售價格確定的。將被聚合到證券化池中的貸款的公允價值將根據第三方報價確定，這些貸款承諾出售。所有其他SBA貸款的公允價值都是通過第三方定價服務確定的。除承諾單獨出售的貸款外，SBA貸款的價格是通過將貸款樣本的第三方報價或第三方定價服務價格(如果適用)與從外部來源獲得的可觀察到的市場交易進行比較來驗證的。

一旦SBA貸款被證券化到一個池中，相應的證券就被歸類為交易工具，並根據我們在短期內出售證券化的意圖按公允價值計價。證券化資產池公允價值的任何變動以及由此賺取的任何已實現收益或虧損均反映在我們的綜合收益表和全面收益表的“主要交易”中。證券化的銷售是在結算日入賬的，也就是我們交出對轉讓資產的控制權的日期。一旦證券化出售，我們不會保留任何權益。SBA貸款證券化的公允價值是通過利用從第三方定價服務獲得的可觀察價格確定的，第三方定價服務利用類似證券的可觀察市場數據提供可比價格評估。我們將從第三方定價服務獲得的價格與從外部來源獲得的可觀察到的市場交易進行比較，以證實從第三方定價服務獲得的價格。使用這些可觀察到的輸入進行估值的工具通常被歸類在公允價值等級的第二級。

公司貸款，包括C&I、CRE、CRE建築和免税貸款，在成立時被指定為投資而持有，並在應收貸款中確認。如果我們隨後將一筆公司貸款或免税貸款指定為持有待售貸款(這通常發生在我們的信貸管理活動的一部分)，我們隨後會減記貸款的賬面價值，並在必要時進行部分沖銷，以便以成本或估計公允價值中較低的價格計入。

出售持有以待售的住宅抵押貸款、不屬於證券化池的SBA貸款以及從持有以供投資組合轉移的公司貸款的損益，在我們的綜合收益表和綜合收益表中作為“其他”收入的組成部分計入，而從這些資產收取的利息計入“利息收入”。未實現淨虧損在我們的綜合損益表和全面收益表上通過計入收入的費用作為“其他”收入的一部分，通過估值津貼確認。

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合併財務報表附註

表外貸款承諾

我們在任何時候都有大量未償還的承諾，用於發放信貸和其他與信貸相關的表外金融工具，如循環信用額度、備用信用證和貸款購買。我們的政策通常是要求客户在成交時提供抵押品。如果在展期時認為有必要獲得抵押品，我們將根據我們對借款人的信用評估來確定抵押品的金額。持有的抵押品各不相同，但可能包括有價證券、應收賬款、庫存、房地產和創收商業地產等資產。

在正常業務過程中，RJ銀行簽發或參與開立備用信用證，一旦受益人開立信用證，RJ銀行將提供不可撤銷的付款擔保。這些備用信用證一般在一年或更短時間內到期。如果信用證被提取，RJ銀行將根據現有借款關係向當事人追償，或清算抵押品，或兩者兼而有之。償還或清算抵押品的收益預計將滿足現有信用證項下提取的金額。

與這些表外貸款承諾相關的潛在信貸損失將應計並反映在我們綜合財務狀況報表的“其他應付賬款”中。關於準備金計算方法的討論，請參閲下文的貸款損失撥備和無資金貸款承諾準備金一節，有關這些承諾的進一步信息，請參閲附註17。

我們確認與企業銀團備用信用證相關的收入，通常每季度收到一次，以現金為基礎，其影響與確認手續費收入期間的收入沒有顯著差異。未使用的公司額度費用按權責發生制記賬。

不良資產

不良資產包括不良貸款和其他擁有的房地產(“OREO”)。不良貸款包括處於非權責發生狀態的貸款和逾期90天以上正在收回的應計貸款。以我們不會考慮的方式向遇到財務困難的借款人提供優惠的貸款被視為問題債務重組(“TDR”)。目前處於非應計狀態的TDR結構貸款被視為不良貸款。

當我們確定所有合同本金和利息的全額支付有疑問或貸款逾期時，所有類別的貸款都被置於非應計狀態。90合同利息或本金的天數或更長時間，除非我們認為貸款有很好的擔保並正在收款過程中。當貸款處於非權責發生制狀態時，應計和未付的應收利息從利息收入中註銷，淨遞延貸款發放費停止增加。對於住宅(第一按揭和房屋淨值)貸款以及SBL和其他貸款，利息採用現金方法確認，之後對公司貸款和免税貸款採用成本回收方法，直到貸款有資格恢復應計狀態。當貸款(包括第一按揭和房屋淨值住宅按揭TDR)在合同上與原始或修訂的條款保持一致，並在一段合理的時間內保持在當前基礎上時，貸款將恢復應計狀態。六個月。公司貸款TDR通常已部分沖銷，因此，在貸款完全解決之前，TDR仍處於非應計狀態。

在清償貸款時取得的其他房地產，包括通過或代替貸款止贖而獲得的其他房地產，最初通過計入貸款損失撥備，以成本或公允價值減去估計銷售成本中的較低者入賬，從而建立新的成本基礎。在喪失抵押品贖回權後，定期進行估值，資產按賬面價值或公允價值中的較低者列賬，由當前評估或估值減去估計出售成本確定，並在我們的綜合財務狀況報表中被歸類為“其他資產”。這些非經常性公允價值計量被歸類在公允價值等級的第二級。

不良貸款

如果根據目前的信息和事件，我們很可能無法在根據貸款協議的合同條款到期時收回預定的貸款本金和利息，則所有類別的貸款都被視為減值。一般情況下，出現微不足道的付款延遲和付款缺口的貸款不會被歸類為減值貸款。我們會考慮延遲付款的原因、借款人過往的付款紀錄，以及欠款與本金和利息有關的金額，然後逐一釐定延遲付款和付款不足的嚴重程度。對於被確認為減值的個人貸款，減值是根據按貸款的實際利率貼現的預期未來現金流量的現值來衡量的，並考慮到下一節中描述的與評估貸款損失撥備有關的因素，但作為實際的權宜之計，我們

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合併財務報表附註

根據貸款的可觀察市場價格衡量減值，如果貸款依賴抵押品，則根據抵押品的公允價值衡量減值。減值貸款包括所有公司非應計貸款、所有以前已記錄沖銷的住宅按揭非應計貸款，以及所有在TDR中修改過的貸款。減值貸款的利息收入按照非權責發生制貸款的確認政策確認。

貸款損失撥備和無資金貸款承諾準備金

我們根據對貸款組合的持續評估、相關的風險特徵以及影響貸款組合的整體經濟和環境條件，維持貸款損失撥備，以彌補貸款組合中可能存在的損失。當我們相信貸款餘額的不可收回性得到確認時，貸款損失將從撥備中扣除。隨後的回收(如果有的話)將計入津貼。

我們制定了評估貸款損失撥備是否充足的政策和程序，這些政策和程序反映了考慮到所有現有信息的風險評估。在制定這項評估時，我們依靠估計和判斷來評估信用風險。評估本身就是主觀的，因為它需要的估計值容易隨着更多信息的出現而進行重大修訂。根據情況的變化，未來對信貸風險的評估可能會產生與先前估計大不相同的結果，這可能需要增加或減少貸款損失撥備。特別容易受到可能對免税額產生影響的變化的估計包括：

•用於計算損耗因子的代理數據的選擇；

•損失發生時間和歷史損失體驗時期的評估；

•我們對貸款組合部分的風險狀況的評估，包括內部風險評級；

•標的抵押品的價值，影響損失嚴重程度和某些現金流假設；以及

•我們對定性因素的選擇和評估反映了在估計可能的貸款損失時固有的不精確性。

貸款損失撥備包括二組成部分：根據共同評估減值的同類貸款的公式計算的津貼，每季度重新評估一次，並根據我們對某些定性因素的分析進行調整，以及分配給某些單獨評估減值的某些分類貸款的特定津貼。這些同質類別是管理層拆分貸款組合的結果，由前面提到的類別組成：C&I、CRE、CRE建築、免税、住宅第一抵押貸款、住宅房屋淨值和SBL等。

對所有貸款類別進行損失出現期估計的年度分析，損失出現期估計是從引發損失的事件到確認和/或註銷該損失之間的平均時間長度。該分析用於通過對計算出的各個貸款等級的免税額百分比進行調整來確定每類貸款的免税額。

公司貸款和免税貸款類別內的貸款根據各自貸款的信用特徵被分配到內部貸款級別。住宅第一抵押貸款、住宅房屋淨值、SBL和其他類別的貸款被分配了與銀行監管機構使用的貸款分類相同的貸款等級，具體取決於它們各自的損失可能性。對於除CRE貸款以外的所有貸款類別，我們根據與該級別相關的估計發生的損失為每個貸款級別分配一個津貼百分比。然後，這些貸款類別內所有非減值貸款的貸款損失撥備是根據在各自虧損出現期間分配給相應貸款類別和級別保理的撥備百分比計算的。對於CRE貸款類別，貸款損失撥備是根據分配給每筆貸款的撥備百分比計算的。所有減值貸款和那些已被評估為註銷的非應計住宅第一按揭貸款的貸款損失撥備是基於先前在減值貸款部分所述的個別減值評估。

在為公司貸款和免税貸款類別內的貸款分配貸款等級和免税額百分比時，考慮的量化因素包括：借款人違約概率和抵押品類型的估計、過去的損失歷史、共享國家信用(SNC)審查和銀行監管機構的審查結果。個人C&I和免税貸款的貸款等級是通過分析得出的二特定貸款風險概況的各個方面：債務人評級和貸款(抵押品)評級。債務人評級與借款人的違約概率有關，貸款評級被用來估計違約造成的預期損失。這些二評級基於歷史長期行業損失率(代理數據)，因為我們的虧損歷史有限，評級與虧損出現期間的某些調整相結合，以得出最終的C&I和免税貸款等級和津貼百分比。綜合社會保障計劃內的貸款免税額

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合併財務報表附註

而CRE建築貸款組合是基於貸款水平的違約和損失概率，給定違約估計，並結合對虧損出現期間的某些調整。

公司和免税貸款的定量損失率是通過考慮可能導致估計損失與定量計算的金額不同的定性因素來補充的。這些定性因素旨在應對發展趨勢，包括但不限於：拖欠的趨勢；貸款增長；貸款條件；地理分佈的變化；依賴抵押品的貸款的基礎抵押品價值的變化；貸款政策；貸款審查過程；當地、區域、國家和國際經濟狀況；競爭；法律和監管要求；以及信用風險的集中。

歷史貸款損失率是基於我們一段時間的歷史損失數據，在分配住宅第一按揭貸款和住宅房屋淨值貸款的免税額百分比時使用。我們目前利用住宅第一抵押貸款和房屋淨值貸款的回溯期來反映當前的房地產週期，包括上一次經濟低迷。SBL的投資組合還不夠成熟，不足以呈現虧損趨勢。因此，津貼是由管理層判斷的，主要是利用同行基準數據和定性因素。

對於住宅第一按揭貸款、住宅房屋淨值貸款和SBL類別，被認為是定量分析補充的定性因素包括但不限於：貸款表現趨勢、貸款產品參數和資格要求、借款人在發起時的信用評分、入住率(即業主自住、第二套住房或投資物業)、文件水平、貸款用途、地理集中度、平均貸款規模、貸款政策例外情況、貸款與價值比率，以及之前提到的用於企業貸款的因素。

我們根據貸款等級和完全具有約束力的承諾的預期融資概率，使用與相應投資組合部門貸款類似的方法，為我們的無資金支持貸款承諾所固有的損失預留準備金。這將導致不同時期的準備金變化，這取決於當時貸款組合的組合和資金預期。所有與一類不良貸款相關的無資金支持的貸款承諾都是結合前面描述的不良貸款撥備過程進行分析的。

貸款沖銷政策

公司和免税貸款是以個人為基礎進行監測的，貸款等級至少每季度進行一次審查，以確保它們反映出貸款當前的信用風險。當我們確定一筆公司貸款或免税貸款很可能不會全部收回時，就會對貸款進行潛在減值評估。在考慮借款人重組貸款的能力、其他還款來源以及影響借款人償還債務能力的其他因素後，被視為確認損失的貸款部分(如果有)將被註銷。對於由房地產擔保的抵押品依賴型貸款，被視為確認虧損和註銷的貸款金額通常等於記錄的貸款投資與抵押品的評估價值減去出售的估計成本之間的差額。對於C&I和免税貸款，我們評估所有還款來源，以得出被認為是虧損和註銷的金額。企業銀行業務和信用風險經理也定期會面，審查受批評的貸款(銀行監管機構定義的被評為特別提及或更差的貸款，進一步討論請參見注7)。當抵押品的價值發生變化或預期現金流出現不利變化時，會進行額外的沖銷。

我們的大部分企業貸款組合由參與美國和加拿大的SNC或其他大型銀團貸款組成。SNC是美國的貸款辛迪加，總額超過$100百萬美元的數據在兩個數據中心之間共享三或者更受監管的機構。代理行的監管機構每半年審查一次SNC貸款的一部分，並提供每筆貸款的監管分類概要，包括指定為非權責發生狀態和定向沖銷的貸款。我們必須至少對非權責發生制的指定、定向沖銷和分類持同樣的批評態度，這可能會影響我們的貸款損失和沖銷撥備。作為銀行監管審查的一部分，企業貸款必須遵守貨幣監理署(OCC)和美聯儲理事會(FED)的內部審查程序和監管審查。

每筆住宅按揭貸款超過60對逾期天數進行審查，以確定貸款狀態、催收策略和註銷建議。 一旦住房抵押貸款出現拖欠，通常會考慮對這些貸款進行沖銷。90天數或更長時間，然後通常在貸款之前120逾期幾天。貸款金額與我們估計最終將收取的金額之間的差額從貸款損失撥備中註銷，這是基於基礎抵押品的價值減去估計出售成本。我們主要使用經紀人價格意見(“BPO”)來進行這些估值。如果貸款處於止贖前狀態的時間超過九個月，獲得更新的估值，以確定是否需要進一步沖銷。

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合併財務報表附註

提供給財務顧問的貸款，淨額

我們向財務顧問和某些其他關鍵收入來源提供貸款，主要用於招聘、過渡期成本援助和留住人員。這些貸款一般在一年內償還。五至九一年內，利息被確認為賺取的，並取決於與我們的聯繫。這些貸款不能由財務顧問轉讓，只能由我們轉讓給利息繼承人。沒有與這些貸款相關的手續費收入。如果財務顧問不再與我們有關聯，該貸款的任何未付餘額將立即到期並支付給我們。在釐定與前僱員或獨立承辦商有關的呆賬準備時，管理層主要考慮我們過往的收集經驗，以及其他因素，包括終止合約時的應付金額、終止關係的原因，以及前財務顧問的整體財務狀況。當對這些因素的審查表明不太可能再進行進一步的催收活動時，這類貸款的未償還餘額就會被註銷，相應的津貼也會減少。此外，應收賬款餘額的老化不是我們計算壞賬準備的決定性因素，因為對這些貸款可收回程度的擔憂主要是在財務顧問不再與我們有關聯的情況下出現的。我們在綜合財務狀況表上向財務顧問呈報未償還貸款餘額，扣除壞賬準備後的餘額。我們的壞賬準備大約是$。4百萬美元和$9分別在2020年和2019年9月30日達到100萬。

財產和設備，淨額

我們合併財務狀況表上的財產和設備是按成本減去累計折舊和攤銷後列報的。物業和設備主要包括軟件、建築物和租賃裝修以及傢俱。軟件既包括購買的軟件，也包括內部開發的軟件(包括正在開發的軟件)。建築物主要由自有設施組成。租賃改善通常是與室內辦公空間相關的成本。設備主要由通信和技術硬件組成。資產(土地除外)的折舊主要按下表所列資產的預計使用年限採用直線法計算。

資產類型						預計使用壽命
建築物、建築組件和土地改善						10至40年份
傢俱、固定裝置和設備						3至5年份
軟體						2至10年份
租賃權的改進						使用年限或租賃期較短

當內部開發的重大軟件項目的成本與開發新的應用程序或修改現有的內部使用軟件產生額外功能相關時，該項目的成本被資本化。與項目前期和項目後活動相關的內部開發的軟件項目成本在發生時計入費用。

延長資產使用壽命的增加、改進和支出都要資本化。維修和維護支出以及與軟件應用程序相關的所有維護成本在發生的期間內計入運營費用。與財產和設備相關的折舊費用包括在我們的綜合損益表和全面收益表上的“佔用和設備”費用中。與計算機軟件相關的攤銷費用包括在我們的綜合損益表和全面收益表上的“通信和信息處理”費用中。處置財產和設備的收益和損失反映在發生期間我們的綜合收益表和全面收益表上的“其他”收入中。

無形資產，淨額

吾等收購的若干可識別無形資產，例如客户關係、商號及競業禁止協議，均按其估計使用年限以直線方式攤銷，並於任何事件或環境變化顯示一項資產或資產組的賬面價值可能無法完全收回時，評估潛在減值。與這類無形資產相關的攤銷費用包括在我們的綜合收益表和全面收益表的“其他”費用中。

我們還持有未按公認會計準則攤銷的無限期無形資產。相反，該等資產須按年度評估潛在減值，以確定估計公允價值是否超過其賬面價值，或在年度日期之間(如事件或情況顯示可能出現減值)。在我們評估這類不確定壽命資產的潛在減值時，我們可以選擇定性或定量評估。如在評估整體事件或情況後，吾等認為公允價值較可能大於其賬面值，吾等無須進行量化減值分析。然而，如果我們得出不同的結論，我們就會進行定量的減損分析。我們選擇1月1日作為我們的年度減值評估日期，

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合併財務報表附註

評估截至12月31日的餘額。有關我們的減損評估結果的更多信息，請參見附註10。

商譽

商譽是指被收購企業的成本超過相關收購淨資產的公允價值。不定期無形資產(如商譽)不攤銷，而是至少每年評估一次減值，或當事件或情況表明存在潛在減值時，在年度日期之間評估減值。當報告單位的賬面價值超過其各自的公允價值時，該單位的賬面價值通常處於我們的業務分部的水平或低於我們的業務分部的一個水平，則存在減值。

在我們評估商譽潛在減損的過程中，我們可以選擇定性評估或定量評估。我們的定性評估考慮宏觀經濟指標，包括但不限於股票和固定收益市場和其他創收活動的趨勢、國內生產總值(GDP)、失業率和利率。我們還考慮了監管變化、市值、報告單位具體業績以及關鍵人員和戰略的變化。我們評估這些和其他定性因素，以確定事件或情況的存在是否表明報告單位的公允價值比其賬面價值更有可能低於其賬面價值。如果我們確定報告單位的公允價值更有可能大於其賬面價值，則不需要進行量化減值分析。然而，如果我們得出不同的結論，那麼我們將執行定量減損分析。

如果我們選擇不執行定性評估，或者我們選擇執行定性評估，但無法定性地得出沒有發生減損的結論，那麼我們將執行定量評估。在我們的量化評估中，我們估計與商譽相關的報告單位的公允價值，並將其與賬面價值進行比較。我們使用基於貼現現金流模型的收益法估計我們報告單位的公允價值，該模型包括對未來經營業績和現金流的重大假設，如果合適，還可以採用市場法。如果報告單位的賬面價值大於估計公允價值，則對超出部分確認減值費用。

我們選擇1月1日作為我們的年度商譽減值評估日期，評估截至12月31日的餘額。有關商譽減值評估結果的更多信息，請參見附註10。

其他資產

其他資產主要包括對公司所有的人壽保險的投資、與租賃相關的使用權資產(“ROU資產”)、預付費用、FHLB股票、FRB股票，以及對合並VIE持有的房地產合夥企業的投資。有關詳細信息，請參閲註釋11。

我們維持對公司擁有的人壽保險單的投資，這些人壽保險單用於為某些非合格遞延補償計劃和其他員工福利計劃提供資金(有關非合格遞延補償計劃的信息，請參閲附註21)。該等人壽保險單按保險人確定的現金退回價值記錄。

擁有FHLB和FRB股票是所有尋求加入這些銀行系統並獲得由這些銀行系統提供的服務的銀行的要求。這些股票是按攤銷成本入賬的。

雷蒙德·詹姆斯税收抵免基金公司(“RJTCF”)是RJF或其附屬公司的全資子公司，是低收入住房税收抵免(“LIHTC”)基金的管理成員或普通合夥人，其中一些基金需要整合。這些資金投資於住房項目有限合夥企業或有限責任公司(“LLC”)，這些公司購買和開發符合聯邦和州低收入住房税收抵免條件的經濟適用房物業。所有需要合併的LIHTC基金VIE在項目合作伙伴關係中的投資都包括在我們的合併財務狀況報表中的“其他資產”中。

租契

2019年10月1日，我們採用了與租賃會計相關的新會計準則。在新指引下，我們在資產負債表上確認與期限超過12個月的租賃協議產生的權利和義務相關的資產和負債，無論它們是歸類為融資租賃還是經營租賃。因此，在採納之日，我們在合併財務狀況表上分別確認了ROU資產和租賃負債在“其他資產”和“其他應付賬款”中。

我們在美國和國外的許多地點都有運營租約，包括我們以員工為基礎的分支機構運營。在開始時，我們確定使用建築物或設備的安排是否是租賃

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合併財務報表附註

如果是這樣的話，還有適當的租賃分類。我們幾乎所有的租約都是經營性租約。如果該安排被確定為租賃，我們將在我們的綜合財務狀況報表中確認ROU資產和相應的租賃負債。ROU資產代表我們在租賃期內使用標的資產的權利，租賃負債代表我們支付租賃產生的租賃款項的義務。我們選擇了實用的權宜之計，即初始期限為12個月或更短的租約不會記錄為ROU資產或租賃負債。我們的租賃條款包括任何不可取消的期限，並可能反映在合理確定我們將行使這些期權時延長或終止期權所涵蓋的期限。

我們按照租賃負債加上任何預付租金和初始直接成本減去任何租賃獎勵和應計租金的金額來記錄我們的租賃ROU資產。吾等於開始日根據租賃期內的租賃付款現值記錄租賃負債，該現值使用我們的開始日期遞增借款利率或按租約內的推定利率(視何者適用而定)貼現。我們的增量借款利率考慮了優先應付票據的加權平均收益率，並根據抵押和期限進行了調整。因生效日期後發生的事實或情況變化而變化的付款，例如房地產租賃項下的運營費用付款，被視為可變的，並在發生的期間內支出。對於我們的房地產租賃，我們選擇了實用的權宜之計，將租賃和非租賃部分作為單一租賃進行核算。如果ROU資產未被減損或放棄，我們的租賃付款的租賃費用將在租賃期內以直線方式確認。有關我們租賃的更多信息，請參見附註12。

或有負債

我們確認或有負債時，如果存在風險敞口，充分分析表明很可能已經發生了負債，並且損失金額可以合理估計，我們就會確認或有負債。損失是否可能，以及如果是，估計的損失範圍，取決於目前可獲得的信息，並受到重大判斷、各種假設和不確定性的影響。當損失是可能的，並且可以估計可能損失的範圍時，我們應計該範圍內最可能的損失金額；如果該範圍內最可能的損失金額無法確定，則應計損失範圍內的最低金額。對於管理層判斷不可能確定合理的損失估計，或確定不可能出現損失的事項，不承認任何責任。

我們在合併財務狀況報表的“其他應付款項”中記錄與法律和監管程序相關的負債。這些負債金額的確定需要管理層做出重大判斷。管理層會考慮許多因素，包括但不限於：索賠金額；客户賬户中的損失金額；索賠的依據和有效性；我們的一名員工或財務顧問做出不當行為的可能性；以前類似案件的結果；以及判例和判例法。每一項法律程序或重大監管事項都會在每個會計期間進行審查，並在管理層認為適當時調整負債餘額。負債金額的任何變化都記錄在我們的合併財務報表中，並在該期間的淨收入中確認。解決法律問題或監管程序的實際費用可能大大高於或低於記錄在案的此類事件的責任金額。在發生此類事件期間，我們會花費與此類事件相關的辯護費用。有關更多信息，請參見附註17。

基於股份的薪酬

我們根據估計的公允價值，通過計量和確認支付給員工、董事和獨立承包商的所有基於股份的獎勵的補償費用，來計入基於股份的獎勵。我們以股份為基礎的獎勵的補償成本，扣除估計沒收，在獎勵的必要服務期內確認，並按獎勵在授予之日的市值計算。有關我們基於股份的薪酬計劃的更多信息，請參見注釋21。

遞延補償計劃

我們為某些員工和獨立承包商的利益維護各種遞延補償計劃，這些計劃根據各種參考投資的表現為參與者提供回報。對於自願遞延補償計劃(“VDCP”)、長期激勵計劃(“LTIP”)和某些其他計劃，我們購買並持有某些現任和前任參保人的人壽保險，為參保人賺取具有競爭力的回報率，並提供資金來源，以履行我們在該計劃下的義務。有關此類保單賬面價值的信息，請參閲附註11。根據此類計劃作出的所有獎勵的補償費用均採用直線法確認，並在必要的服務期內滿足未來的服務要求。公司擁有的人壽保險單和其他投資的價值變化，以及與相關遞延補償計劃相關的費用，都記錄在我們的綜合收益表和全面收益表上的“補償、佣金和福利”費用中。有關更多信息，請參見附註21。

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合併財務報表附註

外幣折算

我們合併的外國子公司的財務狀況報表是按期末匯率換算的。損益表按該期間的平均匯率換算，在某些情況下，按交易發生之日的有效匯率換算。將外幣財務報表換算成美元所產生的收益或損失計入保險公司，然後作為保險公司的組成部分以權益形式列示。

所得税

所得税會計的目標是確認本年度應繳或可退還的税額。我們利用資產負債法為合併財務報表中記錄的所有交易計提所得税。這種方法要求所得税反映出於賬面和税收目的的資產或負債的賬面價值和負債賬面價值之間的暫時性差異所產生的預期未來税收後果。因此，每個暫時性差額的遞延税項資產或負債是根據我們預期在實現相關收入和支出項目時生效的税率確定的。在評估已在我們的財務報表或納税申報表中確認的事件的未來税收後果時，包括將外國子公司的未分配收益匯回國內，需要做出判斷。這些未來税收後果的實際結果的變化可能會對我們的財務狀況、運營結果或流動性產生重大影響。有關我們所得税的詳細信息，請參閲附註16。

每股收益(EPS)

基本每股收益的計算方法是將普通股股東應佔收益除以已發行的加權平均普通股。普通股股東應佔收益是指通過將收益和股息分配給參與證券而減少的淨收益。稀釋每股收益與基本每股收益相似，但通過應用庫存股方法對已發行股票期權和某些限制性股票單位(“RSU”)的稀釋效應進行了調整。

評估VIE以確定是否需要整合

VIE需要實體的主要受益人進行合併。可以是VIE的實體的例子包括某些構造為公司、合夥企業或有限責任公司的法人實體。

我們對我們參與的所有實體進行評估，以確定該實體是否為VIE，如果是，我們是否持有可變權益，是否為主要受益人。我們主要在以下VIE中持有可變權益：某些私募股權投資、為留住員工而設立的信託基金(“限制性股票信託基金”)和某些LIHTC基金。有關我們的VIE的更多信息，請參見注釋8。

VIE主要受益人的確定

當我們被認為是VIE的主要受益者時，我們合併接受評估的VIE。確定我們是否為VIE的主要受益者的過程是確定我們是否為VIE的一方，並持有符合以下兩個標準的可變權益：(1)有權做出對VIE的經濟表現最重要的決定，以及(2)有義務承擔損失或有權獲得在任何一種情況下都可能對VIE產生重大影響的利益。

私募股權投資權益

作為我們私募股權投資的一部分，我們持有一些有限合夥企業的權益(我們的“私募股權”)。我們的結論是，私募股權屬於VIE，主要是由於有限合夥人退場和參與權被視為簡單多數有限合夥人不能無故發起普通合夥人退場的行動，而具有風險股權的有限合夥人缺乏實質性的參與權。

在分析確定我們是否為私募股權投資公司的主要受益者的標準時，我們分析了權力和利益標準。在許多這樣的實體中，我們是被動的有限合夥人投資者，因此，我們沒有權力做出對此類VIE的經濟表現影響最大的決定。因此，在這種情況下，我們已確定我們不是主要受益人，因此我們不合並VIE。然而，在這些實體中，我們得出的結論是，我們是主要受益者，因為我們滿足了權力和福利標準。在這種情況下，我們整合私募股權VIE。

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合併財務報表附註

限制性股票信託基金

我們利用與我們的某些RSU獎項相關的信託。該信託基金的設立和資金來源是為了在公開市場上收購我們的普通股，用於結算作為我們加拿大子公司某些員工留用工具授予的RSU。我們被認為是主要受益人，因此，鞏固這一信託基金。

LIHTC基金

RJTCF是許多LIHTC基金的管理成員或普通合夥人，這些基金一或更多投資者會員或有限合夥人。這些LIHTC基金被組織為有限責任公司(LLC)或有限合夥企業，目的是投資於許多項目合夥企業，這些有限合夥企業或有限合夥企業購買和開發有資格享受税收抵免的低收入住房物業，和/或為銀行和其他機構提供一種機制，以履行其在美國各地的社區再投資法案(Community ReInvestment Act)義務。

我們確定RJTCF擁有可變權益的每個税收抵免基金的主要受益人需要判斷，並基於對所有相關事實和情況的分析，包括：(1)評估RJTCF的可變利息的特徵和它與税收抵免基金的其他參與，包括相關方和任何事實上的代理人的參與，以及其他可變利益持有人(即有限合夥人或投資者成員)的參與，以及(2)税收抵免基金的目的和設計，包括税收抵免基金的設計風險。在税收抵免基金VIE的設計中，最重要的前提是投資者成員的投資完全是為了與基金持有的低收入住房物業投資組合相關的税收屬性，而RJTCF作為基金的管理成員或普通合夥人，負責監督基金的運作。

RJTCF贊助商兩個一般類型的税收抵免資金，通常不符合VIE合併標準。基金類型包括單一投資者基金和多投資者基金。RJTCF通常不向税收抵免基金的投資者成員或有限合夥人提供與税收抵免或其他税收屬性的交付或資金相關的擔保。VIE的投資者成員或有限合夥人承擔其投資損失的風險。此外，根據税收抵免基金的設計結構，投資者成員或有限合夥人將獲得基金實體設計的幾乎所有税收抵免和可扣税損失福利，以及出售税收抵免基金持有的項目合夥企業的大部分收益(基金水平剩餘部分)。RJTCF從基金中賺取組織基金、確定和收購項目合夥投資以及持續資產管理方面的服務的費用，並從基金終止時出售項目合夥產生的任何剩餘收入中分得一杯羹。

在單一投資者基金方面，RJTCF得出結論，一在幾乎所有情況下，此類基金的單一投資者成員或有限合夥人對對基金經濟影響最大的活動擁有重大參與權。因此，RJTCF作為此類基金的管理成員或普通合夥人，並不是一任何一方有權管理此類活動，因此不被視為此類單一投資者基金的主要受益者，而且在幾乎所有情況下，這些基金都沒有合併。

在多投資者基金方面，RJTCF的結論是，由於對基金經濟影響最大的活動的參與權不是由一個單一的投資者成員或有限合夥人持有，RJTCF被認為對此類活動擁有權力。然後，RJTCF評估其從多投資者基金獲得的預計收益，主要是基金終止時其在任何剩餘資金中的份額，是否對基金具有潛在的重大意義。由於終止合同時收到的這類剩餘資金預計不會對基金產生重大影響，因此在幾乎所有情況下，這些基金都不會合並。

對LIHTC項目合作伙伴關係的直接投資

RJ銀行是LIHTC基金的投資者成員，我們已確定該基金為VIE，RJTCF的一家子公司是該基金的管理成員。我們已經確定RJ銀行是這筆VIE的主要受益者，因此，我們合併了這筆基金。我們整合的所有LIHTC基金都是某些LIHTC項目合作伙伴關係的投資者成員。由於不相關的第三方是被投資項目合夥企業的管理成員，我們已確定不需要合併這些項目合夥企業，資金將按權益法計入其項目合夥企業投資。基金的項目合夥投資的賬面價值包括在我們的綜合財務狀況報表的“其他資產”中。這些投資產生的聯邦税收抵免減少了我們在收到這些投資的當年的税費支出。

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合併財務報表附註

近期會計發展動態

最近通過的會計準則

租賃會計-2016年2月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了關於租賃會計的新指導意見(亞利桑那州立大學2016-02年度)。截至2019年10月1日，我們採用了這一指導方針，採用了替代的修改後的追溯方法，沒有對之前的時期進行任何調整。此外，我們選擇了過渡指導下允許的實際權宜之計，其中包括允許我們繼續進行歷史租賃分類決定。在採用日，我們確認淨資產和租賃負債為#美元。333百萬美元和$357分別為百萬美元。這一採用對我們的運營結果或現金流沒有影響。這一採用對我們的監管資本措施的影響微乎其微。有關詳細信息，請參閲本腳註的租賃部分和註釋12。

中間價改革-2020年3月，FASB發佈指導意見，以減輕預期市場從LIBOR和其他銀行間同業拆借利率向SOFR等替代參考利率過渡的財務報告負擔(ASU 2020-04)。該指導意見簡化了修改涉及倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和其他銀行間同業拆借利率的合約(包括那些處於對衝關係中的合約)的會計處理。此外，該指引允許對受參考匯率改革影響的對衝關係的關鍵條款進行修改，而不必取消對該關係的指定。該指導意見自發布之日起生效，一般可適用至2022年12月31日。我們為現金流對衝選擇了某些權宜之計，以斷言被對衝的預測交易仍然是可能的，無論與參考匯率改革相關的任何預期修改。所選的權宜之計並沒有影響我們的財務狀況或經營結果。

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合併財務報表附註

注3-公允價值

我們合併財務狀況表上的“擁有的金融工具”和“金融工具負債”按公認會計原則下的公允價值入賬。有關該等工具及我們與公允價值相關的重要會計政策的進一步資料，請參閲附註2。下表列出了按公允價值經常性計量的資產和負債。淨額調整代表交易對手和抵押品淨額對我們綜合財務狀況報表中包括的衍生工具餘額的影響。有關更多信息，請參見注釋5。

百萬美元						1級						2級						3級						網目 調整數						截至以下日期的餘額 9月30日， 2020
按公允價值經常性計算的資產：
交易工具
市級和省級義務						$	5					$	120					$	—					$	—					$	125
公司義務						11						45						—						—						56
政府和機構的義務						13						131						—						—						144
機構MBS和機構CMO						—						130						—						—						130
非機構CMO和資產支持證券(“ABS”)						—						13						—						—						13
債務證券總額						29						439						—						—						468
股權證券						11						5						—						—						16
經紀存單						—						17						—						—						17
其他						—						—						12						—						12
交易工具總數						40						461						12						—						513
可供出售的證券(1)						16						7,634						—						—						7,650
衍生資產
利率匹配賬簿						—						333						—						—						333
利率-其他						16						224						—						(135)						105
衍生資產總額						16						557						—						(135)						438
其他投資-私募股權-不以資產淨值衡量						—						—						37						—						37
所有其他投資						195						1						22						—						218
小計						267						8,653						71						(135)						8,856
其他投資-私募股權-以資產淨值衡量																														79
經常性公允價值總資產						$	267					$	8,653					$	71					$	(135)					$	8,935
按公允價值經常性負債：
已售出但尚未購買的交易工具
市級和省級義務						$	1					$	—					$	—					$	—					$	1
公司義務						—						5						—						—						5
政府和機構的義務						136						—						—						—						136
非機構CMO和ABS						—						2						—						—						2
債務證券總額						137						7						—						—						144
股權證券						96						—						—						—						96
已售出但尚未購買的交易工具總額						233						7						—						—						240
衍生負債
利率匹配賬簿						—						333						—						—						333
利率-其他						16						145						—						(112)						49
外匯，外匯						—						5						—						—						5
其他						—						1						5						—						6
衍生負債總額						16						484						5						(112)						393
經常性公允價值負債總額						$	249					$	491					$	5					$	(112)					$	633

(1)我們幾乎所有的可供出售的證券都由機構MBS和機構CMO組成。有關詳細信息，請參閲註釋4。

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合併財務報表附註

百萬美元						1級						2級						3級						網目 調整數						截至以下日期的餘額 9月30日， 2019
按公允價值經常性計算的資產：
交易工具
市級和省級義務						$	—					$	267					$	—					$	—					$	267
公司義務						8						95						—						—						103
政府和機構的義務						12						67						—						—						79
機構MBS和機構CMO						—						147						—						—						147
非機構CMO和ABS						—						51						—						—						51
債務證券總額						20						627						—						—						647
股權證券						12						1						—						—						13
經紀存單						—						45						—						—						45
其他						—						—						3						—						3
交易工具總數						32						673						3						—						708
可供出售的證券(1)						10						3,083						—						—						3,093
衍生資產
利率匹配賬簿						—						280						—						—						280
利率-其他						3						182						—						(127)						58
衍生資產總額						3						462						—						(127)						338
其他投資-私募股權-不以資產淨值衡量						—						—						63						—						63
所有其他投資						194						1						24						—						219
小計						239						4,219						90						(127)						4,421
其他投資-私募股權-以資產淨值衡量																														83
經常性公允價值總資產						$	239					$	4,219					$	90					$	(127)					$	4,504
按公允價值經常性負債：
已售出但尚未購買的交易工具
公司義務						$	2					$	20					$	—					$	—					$	22
政府和機構的義務						269						—						—						—						269
債務證券總額						271						20						—						—						291
股權證券						4						—						—						—						4
其他						—						—						1						—						1
已售出但尚未購買的交易工具總額						275						20						1						—						296
衍生負債
利率匹配賬簿						—						280						—						—						280
利率-其他						4						142						—						(121)						25
外匯，外匯						—						2						—						—						2
其他						—						6						—						—						6
衍生負債總額						4						430						—						(121)						313
經常性公允價值負債總額						$	279					$	450					$	1					$	(121)					$	609

(1)我們幾乎所有的可供出售的證券都由機構MBS和機構CMO組成。有關詳細信息，請參閲註釋4。

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合併財務報表附註

第3級經常性公允價值計量

下表列出按公允價值經常性計量的第3級資產和負債的公允價值變動。表中的已實現和未實現損益可能包括可歸因於可見和不可見投入的公允價值變動。在下表中，交易工具的收益/(損失)在“主要交易”中報告，其他投資的收益/(損失)在“其他”收入中報告。

截至2020年9月30日的年度 按公允價值計算的第3級工具
												金融資產																		金融 負債
												交易工具						其他投資												交易工具						衍生負債
百萬美元												其他						私募股權 投資						所有其他						其他						其他
公允價值年初												$	3					$	63					$	24					$	(1)					$	—
包括在收益中的總收益/(虧損)												(4)						(29)						(2)						—						(5)
購買和供款												70						4						—						2						—
銷售和分銷												(57)						(1)						—						(1)						—
轉讓：
進入3級												—						—						—						—						—
超出3級												—						—						—						—						—
公允價值年終												$	12					$	37					$	22					$	—					$	(5)
當年的未實現收益/(虧損)計入年末持有的工具的收益												$	(1)					$	(29)					$	(2)					$	—					$	(5)

截至2019年9月30日的年度 按公允價值計算的第3級工具
						金融資產																		金融 負債
						交易工具						其他投資												交易工具
百萬美元						其他						私募股權 投資						所有其他						其他
公允價值年初						$	1					$	56					$	67					$	(7)
包括在收益中的總收益/(虧損)						(3)						4						(3)						2
購買和供款						109						3						—						19
銷售和分銷						(104)						—						(40)						(15)
轉讓：
進入3級						—						—						—						—
超出3級						—						—						—						—
公允價值年終						$	3					$	63					$	24					$	(1)
當年的未實現收益/(虧損)計入年末持有的工具的收益						$	—					$	4					$	(1)					$	—

截至2020年9月30日的年度，我們3級私募股權投資的未實現淨虧損主要是由於冠狀病毒(“新冠肺炎”)疫情對我們某些投資估值的負面影響。在這些損失中，大約有$201000萬美元可歸因於非控制性權益，這些權益反映在我們的綜合收益表和全面收益表上的“其他”費用中。

截至2020年9月30日，19我們資產的%，並且2我們負債的%是在經常性的基礎上按公允價值計量的。相比之下，截至2019年9月30日，12我們資產的%，並且2我們負債的%是在經常性基礎上按公允價值計量的。*在經常性基礎上按公允價值計量的資產佔總資產的百分比的增加是由於我們的可供出售證券在2020財年大幅增加。截至2020年9月30日和2019年9月30日，三級資產代表1%和2分別為按公允價值經常性計量的資產的%。

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合併財務報表附註

有關第3級公允價值計量的量化信息

下表列出了我們在評估某些被歸類為3級的私募股權投資時使用的估值技術和重要的不可觀察的投入。這些投入代表了市場參與者在為這些工具定價時將考慮的那些。加權平均數的計算方法是根據相關金融工具的相對公允價值對每項投入進行加權。某些投資最初按交易價估值，並隨着其他特定投資事件的發生而更新，這表明這些投資的賬面價值發生變化是適當的。其他特定於投資的事件包括我們的定期審查、重大交易發生或新的事態發展。

重複測量 百萬美元

2020年9月30日的公允價值

估值技術

無法觀察到的輸入

量程 (加權-平均值)

其他投資--私募股權投資(未按資產淨值衡量)

$

37

現金流貼現、交易價格或其他特定於投資的事件

貼現率

25%

最終未計利息、税項、折舊及攤銷前收益(“EBITDA”)倍數

9.0x

結束年

2021 - 2042 (2023)

2019年9月30日的公允價值

其他投資--私募股權投資(未按資產淨值衡量)

$

63

現金流貼現、交易價格或其他特定於投資的事件

貼現率

25%

終端EBITDA倍數

12.5x

結束年

2021 - 2042 (2022)

關於不可觀測輸入的定性披露

對於我們歸類於公允價值等級第3級的經常性公允價值計量，公允價值計量對重大不可觀察投入變化的敏感度以及這些不可觀察投入之間的相互關係將在下一節描述。

私募股權投資

在私募股權投資的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入通常與投資實體的財務表現以及我們所投資的行業中的實體所要求的市場投資回報有關。折現率的增加會導致公允價值計量的降低。終端EBITDA倍數的增加將導致更高的公允價值計量。最後一年的增長取決於每項投資的策略，但通常會導致較低的公允價值計量。

以每股資產淨值衡量的私募股權投資

如附註2所述，作為一項實際的權宜之計，我們利用資產淨值或其等價物來確定我們的私募股權投資組合的一部分的記錄價值。當基金投資沒有易於確定的公允價值，並且基金的資產淨值是以符合投資公司會計計量原則(包括按公允價值計量投資)的方式計算時，我們使用資產淨值。

截至2020年9月30日，我們的私募股權投資組合包括各種直接投資，以及對我們贊助的第三方私募股權基金和各種遺留私募股權基金的投資。該投資組合主要投資於廣泛的戰略，包括槓桿收購、增長資本、不良資本、風險資本和夾層資本。由於我們某些基金投資的封閉性，這類投資不能直接用基金贖回。我們的投資是通過清算這些基金的標的資產而收到的分配來貨幣化的，具體時間尚不確定。

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合併財務報表附註

下表列出了與我們的私募股權投資組合相關的記錄價值和無資金承諾。

百萬美元						記錄值						資金不足的承付款
2020年9月30日
以資產淨值衡量的私募股權投資						$	79					$	9
私募股權投資不是以資產淨值衡量的						37
私募股權投資總額						$	116
2019年9月30日
以資產淨值衡量的私募股權投資						$	83					$	15
私募股權投資不是以資產淨值衡量的						63
私募股權投資總額						$	146

在全部私募股權投資中，我們擁有的部分是$90百萬美元和$99分別截至2020年和2019年9月30日。我們不擁有的私募股權投資部分是$26百萬美元和$47截至2020年9月30日和2019年9月30日，分別為100萬美元，並作為非控股權益的組成部分包括在我們的合併財務狀況報表中。

我們的許多自營私募股權基金投資符合根據2010年多德-弗蘭克(Dodd-Frank)華爾街改革和消費者保護法案(Dodd-Frank Wall Street Changing and Consumer Protection Act)頒佈的沃爾克規則(Volcker Rule)對禁止擔保基金的定義。我們已獲得美聯儲的批准，可以繼續持有我們的大部分擔保基金投資，直到2022年7月。

在非經常性基礎上按公允價值計量的金融工具

下表顯示按公允價值按非經常性基礎計量的資產，以及在對分類為3級的資產進行估值時使用的估值技術和重大不可觀察的投入。這些投入代表市場參與者在為這些工具定價時將考慮的因素。加權平均數的計算方法是根據相關金融工具的相對公允價值對每項投入進行加權。

百萬美元												2級						3級						總公允價值						估值技術						無法觀察到的輸入						量程 (加權-平均值)
2020年9月30日
銀行貸款，淨額：
不良貸款：住宅												$	4					$	13					$	17					貼現現金流						預付率						7是幾年前的事了。-12是幾年前的事了。(10.6年。)
不良貸款：公司												$	—					$	15					$	15					抵押品或貼現現金流(1)						沒有意義(1)						沒有意義(1)
持有待售貸款												$	38					$	—					$	38					不適用						不適用						不適用
其他資產：擁有的其他房地產												$	1					$	—					$	1					不適用						不適用						不適用
2019年9月30日
銀行貸款，淨額：
不良貸款：住宅												$	7					$	14					$	21					貼現現金流						預付率						7是幾年前的事了。-12是幾年前的事了。(10.4年。)
不良貸款：公司												$	—					$	21					$	21					抵押品或貼現現金流(1)						沒有意義(1)						沒有意義(1)
持有待售貸款												$	66					$	—					$	66					不適用						不適用						不適用
其他資產：擁有的其他房地產												$	1					$	—					$	1					不適用						不適用						不適用

(1)此外，企業貸款使用的估值技術是基於抵押品依賴貸款的抵押品價值減去銷售成本，以及非抵押品依賴的減值貸款的貼現現金流。

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合併財務報表附註

未按公允價值記錄的金融工具

我們持有的許多(但不是全部)金融工具在綜合財務狀況報表中以公允價值記錄。他説：下表列出了於2020年9月30日、2020年9月30日和2019年9月30日未按公允價值計入GAAP合併財務狀況報表的金融資產和負債的估計公允價值和公允價值層次。此表不包括以接近公允價值的金額結轉的金融工具。

百萬美元												2級						3級						估計總數 公允價值						賬面金額
2020年9月30日
金融資產：
銀行貸款，淨額												$	72					$	21,119					$	21,191					$	21,125
財務負債：
銀行存款-存款單												$	—					$	1,056					$	1,056					$	1,017
應付優先票據												$	2,504					$	—					$	2,504					$	2,045
2019年9月30日
金融資產：
銀行貸款，淨額												$	75					$	20,710					$	20,785					$	20,783
財務負債：
銀行存款-存款單												$	—					$	617					$	617					$	605
應付優先票據												$	1,760					$	—					$	1,760					$	1,550

短期金融工具：短期金融工具(包括現金及現金等價物、根據法規分開的現金及現金等價物，以及大部分抵押協議及抵押融資)的賬面價值按該等工具的公允價值入賬。這些金融工具通常使我們面臨有限的信用風險，沒有規定的到期日或短期到期日，利率接近市場利率。根據公允價值分級，按照規定分離的現金和現金等價物以及現金和現金等價物被歸類為第一級，抵押協議和融資被歸類為第二級。

銀行貸款，淨額：這些金融工具主要由RJ銀行發起或購買的貸款組成，包括C&I貸款、商業和住宅房地產貸款、免税貸款、SBL和其他打算持有至到期或償還的貸款。該等金融工具主要按應用附註2概述的持有作投資用途的貸款方法所產生的金額入賬。若干銀行貸款為出售而持有，以成本或市值較低者列賬。這些為出售而持有的貸款的一部分，以及為投資而持有的任何減值貸款，均按公允價值計入非經常性公允價值計量，因此不包括在上表中。

為投資而持有的浮動和固定利率貸款的公允價值均採用貼現現金流分析方法進行估算，該分析基於目前為具有類似信用質量的借款人提供的類似條件的貸款提供的利率，其中包括我們對預期將發生的未來信貸損失的估計。根據公允價值等級，這些貸款中的大部分被歸類為3級。有關持有待售貸款的特定公允價值政策的信息，請參閲附註2。

應收賬款和其他資產：經紀業務客户應收賬款、其他應收賬款和某些其他資產以接近公允價值的金額入賬，並在公允價值層次下被歸類為第2級和第3級。如公認會計原則所述，FHLB及FRB股票按成本入賬，我們已釐定此成本與其估計公允價值大致相同，並在公允價值架構下分類為第2級。

給財務顧問的貸款，淨額：這些金融工具主要由提供給財務顧問和某些關鍵收入來源的貸款組成，主要用於招聘、過渡性成本援助和留住目的。提供給財務顧問的貸款，淨額以接近公允價值的金額記錄，並在公允價值層次下被歸類為2級。有關淨額向財務顧問提供貸款的信息，請參閲附註2。

銀行存款：浮動利率貨幣市場和儲蓄賬户的賬面價值接近其公允價值，因為這些賬户本質上是短期的。由於其短期性質，浮動利率貨幣市場和儲蓄賬户在公允價值層次下被歸類為第二級。固定利率存單的公允價值是使用貼現現金流計算的，該計算將當前存單提供的利率應用於定期存款預期月度到期日的時間表。這些固定利率存單在公允價值層次下被歸類為第三級。

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合併財務報表附註

Oracle Payables：經紀業務、客户應付款項及其他應付款項按接近公允價值的金額入賬，並按公允價值分級分類為第二級。

其他借款：其他借款主要包括RJ銀行從FHLB的借款。基本上所有這類借款都反映了類似貸款的當前市場利率近似的條款，因此，它們的賬面價值接近公允價值。我們的其他借款在公允價值層次下被歸類為2級。

應付優先票據：我們的優先應付票據的公允價值是根據這些債務證券最近在市場上的交易來計算的。我們的優先應付票據在公允價值層次下被歸類為第二級。

注4-可供出售的證券

可供出售證券主要由RJ銀行擁有的代理MBS和代理CMO組成。有關我們的可供出售證券會計政策(包括公允價值確定過程)的討論，請參閲附註2。

下表詳細説明瞭我們可供出售證券的攤銷成本和公允價值。

百萬美元						成本基礎						毛 未實現收益						毛 未實現虧損						公允價值
2020年9月30日
機構住宅MBS						$	4,064					$	74					$	(3)					$	4,135
代理商業MBS						948						22						(1)						969
機構CMO						2,504						27						(1)						2,530
其他有價證券						15						1						—						16
可供出售證券總額						$	7,531					$	124					$	(5)					$	7,650
2019年9月30日
機構住宅MBS						$	1,555					$	20					$	(1)					$	1,574
代理商業MBS						305						5						—						310
機構CMO						1,195						7						(3)						1,199
其他有價證券						10						—						—						10
可供出售證券總額						$	3,065					$	32					$	(4)					$	3,093

有關可供出售證券的公允價值的更多信息，請參見附註3。

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合併財務報表附註

下表詳細説明瞭我們可供出售證券的合同到期日、攤銷成本、賬面價值和當前收益率。由於我們的MBS和CMO可供出售證券由抵押貸款支持，因此實際到期日可能與合同到期日不同，因為借款人可能有權提前償還債務，而不會受到提前還款處罰。截至2020年9月30日，我們可供出售證券組合的存續期約為三年.

						2020年9月30日
百萬美元						一年內						一次過後，但是 在五年內						五點以後，但是 十年之內						十年後						總計
機構住宅MBS
攤銷成本						$	—					$	34					$	1,403					$	2,627					$	4,064
賬面價值						$	—					$	36					$	1,434					$	2,665					$	4,135
代理商業MBS
攤銷成本						$	32					$	153					$	583					$	180					$	948
賬面價值						$	33					$	157					$	598					$	181					$	969
機構CMO
攤銷成本						$	—					$	11					$	74					$	2,419					$	2,504
賬面價值						$	—					$	11					$	75					$	2,444					$	2,530
其他有價證券
攤銷成本						$	—					$	6					$	9					$	—					$	15
賬面價值						$	—					$	6					$	10					$	—					$	16
可供出售證券總額
攤銷成本						$	32					$	204					$	2,069					$	5,226					$	7,531
賬面價值						$	33					$	210					$	2,117					$	5,290					$	7,650
加權平均收益率						2.72		%				2.06		%				1.67		%				1.41		%				1.51		%

下表詳細説明瞭報告期末處於虧損狀態的證券的未實現虧損總額和公允價值，按投資類別和單個證券處於持續未實現虧損狀態的時間長度彙總。

						少於12個月												12個月或更長時間												總計
百萬美元						估計數 公允價值						未實現 損失						估計數 公允價值						未實現 損失						估計數 公允價值						未實現 損失
2020年9月30日
機構住宅MBS						$	966					$	(3)					$	—					$	—					$	966					$	(3)
代理商業MBS						177						(1)						—						—						177						(1)
機構CMO						410						(1)						—						—						410						(1)
*道達爾(Total)						$	1,553					$	(5)					$	—					$	—					$	1,553					$	(5)
2019年9月30日
機構住宅MBS						$	166					$	—					$	114					$	(1)					$	280					$	(1)
代理商業MBS						—						—						44						—						44						—
機構CMO						145						(1)						351						(2)						496						(3)
其他有價證券						2						—						—						—						2						—
總計						$	313					$	(1)					$	509					$	(3)					$	822					$	(4)

我們可供出售證券的合同現金流由美國政府或其機構提供擔保。在2020年9月30日，83所有處於未實現虧損狀態的可供出售證券，都處於持續不到12個月的未實現虧損狀態。截至2020年9月30日，我們持有的超過股本10%的債務證券包括聯邦全國住房抵押貸款協會(FNMA)和聯邦住房貸款抵押貸款公司(FHLMC)，它們的攤銷成本為$。4.8410億美元和2.40分別為10億美元和公允價值美元4.9210億美元和2.43分別為10億美元。

在截至2020年9月30日的一年中，我們收到了$222100萬美元，從出售機構MBS和機構CMO可供出售的證券中獲得微不足道的收益。銷售帶來的收益包括在我們的綜合損益表和全面收益表的“其他”收入中。有幾個不是截至2019年9月30日和2018年9月30日的年度機構MBS或CMO可供出售證券的銷售。

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合併財務報表附註

注5-衍生資產和衍生負債

我們的衍生資產和衍生負債按公允價值入賬，並計入我們綜合財務狀況表中的“衍生資產”和“衍生負債”。與我們衍生品相關的現金流量包括在現金流量合併報表的經營活動中。管理我們衍生品的重要會計政策，包括我們確定公允價值的方法，載於附註2。

衍生工具餘額包括在我們的財務報表中

下表按產品類型列出衍生品的公允價值總額和名義金額、交易對手和現金抵押品在我們的綜合財務狀況報表上的淨值金額，以及根據信貸支持協議過賬和收到的抵押品，這些抵押品不符合公認會計原則下的淨值標準。

						2020年9月30日																		2019年9月30日
百萬美元						衍生資產						衍生負債						名義金額						衍生資產						衍生負債						名義金額
未被指定為對衝工具的衍生工具
利率匹配賬簿						$	333					$	333					$	2,174					$	280					$	280					$	2,296
利率-其他(1)						240						161						19,206						184						146						10,690
外匯，外匯						—						2						605						—						1						573
其他						—						6						608						—						6						272
小計						573						502						22,593						464						433						13,831
指定為對衝工具的衍生工具
利率，利率						—						—						850						1						—						850
外匯，外匯						—						3						866						—						1						856
小計						—						3						1,716						1						1						1,706
總公允價值/名義金額						573						505						$	24,309					465						434						$	15,537
合併財務狀況表的抵銷
交易對手淨額結算						(40)						(40)												(24)						(24)
現金抵押品淨額結算						(95)						(72)												(103)						(97)
總金額抵銷						(135)						(112)												(127)						(121)
合併財務狀況表上列報的淨額						438						393												338						313
合併財務狀況表中未抵銷的總金額
金融工具(2)						(349)						(333)												(297)						(280)
總計						$	89					$	60											$	41					$	33

(1)我們幾乎所有的業務都與作為我們固定收益業務的一部分簽訂的利率衍生品有關，包括作為衍生品入賬的TBA證券合同。

(2)儘管相匹配的賬面衍生安排不符合GAAP規定的主淨額結算安排的定義，但與第三方中介機構的協議包括類似主淨額結算協議的條款。因此，我們在上表中顯示了匹配的賬面淨額。

下表詳細説明瞭被指定為對衝工具的衍生品扣除所得税後計入AOCI的收益/(虧損)。這些收益/(虧損)包括年內從AOCI重新歸類為淨收入的任何金額。有關更多信息，請參見注釋18。

						截至九月三十日止年度，
百萬美元						2020						2019						2018
利率(現金流對衝)						$	(34)					$	(61)					$	33
外匯(淨投資對衝)						5						22						28
AOCI扣除税後的總收益/(虧損)						$	(29)					$	(39)					$	61

有幾個不是在截至2020年9月30日、2019年9月30日或2018年9月30日的任何年度，衍生品收益或損失的組成部分不包括在對衝有效性評估中。*我們預計將重新分類$15在未來12個月內將利息支出從AOCI轉移到收益中。對預測交易進行或將進行對衝的最長時間長度為七年了.

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合併財務報表附註

下表詳細説明瞭未指定為綜合收益表和全面收益表確認的套期保值工具的衍生工具的收益/(虧損)。

												截至九月三十日止年度，
百萬美元						損益位置						2020						2019						2018
利率，利率						本金交易/其他收入						$	7					$	7					$	6
外匯，外匯						其他收入						$	—					$	25					$	18
其他						主要交易記錄						$	(5)					$	—					$	—
其他						薪酬、佣金和福利費用						$	(1)					$	5					$	8

與我們的衍生品相關的風險和相關的風險緩解

信用風險

如果我們的衍生品交易對手不履行義務，而這些衍生品沒有通過清算機構清算，我們就會面臨信用損失。如果我們受到信用風險的影響，我們在進行衍生品交易之前對交易對手進行信用評估，並監控他們的信用評級。*我們可能要求交易對手以現金存款或其他有價證券的形式提供初始保證金或抵押品，以支持協議規定的信用門檻和/或由於監控交易對手的信用狀況而確定的某些義務。

我們在匹配的賬面衍生品業務中唯一面臨的信用風險與我們未收取的衍生品交易手續費收入有關，截至2020年9月30日和2019年9月30日，這筆收入都微不足道。由於之前在附註2中描述的直通交易結構，我們在這些衍生品上不會面臨市場風險。

利率和外匯風險

我們面臨與某些利率衍生品相關的利率風險。*我們還面臨與遠期外匯衍生品相關的外匯風險。*我們每天都會根據既定的限制監控我們衍生品的風險敞口，這些因素包括利率、外匯即期和遠期匯率、利差、比率、基差和波動性風險，包括總投資組合和到期期。

具有信用風險相關或有特徵的衍生品

我們的某些衍生品合約包含要求我們的債務維持投資級評級的條款，從一或者更多的主要信用評級機構。如果我們的債務降至投資級以下，衍生品工具的交易對手可以終止並要求立即付款，或要求立即和持續地對我們負債的衍生品工具進行隔夜抵押。截至2020年9月30日和2019年9月30日，所有具有信用風險相關或有特徵、處於負債狀態的衍生品工具的公允價值總額都微不足道。

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合併財務報表附註

注6-擔保協議和融資

抵押協議由逆回購協議和借入的證券組成。抵押融資由回購協議和借出的證券組成。我們進行這些交易是為了促進客户活動，收購證券以回補空頭頭寸，併為某些公司活動提供資金。管理我們的抵押協議和融資的重要會計政策見附註2。

就財務報表而言，我們不抵銷我們的逆回購協議、回購協議、證券借用和證券出借交易，因為不符合GAAP規定的淨值條件。我們的逆回購協議、回購協議、證券借貸和證券出借交易均受交易對手廣泛使用的主協議管轄，這些協議允許在正常過程中實現淨付款，並在交易一方破產或違約時抵消與給定交易對手簽訂的所有合同。雖然沒有在合併財務狀況報表中抵銷，但這些交易包括在下表中。

						抵押協議																		抵押融資
百萬美元						逆回購協議						借入的證券						總計						回購協議						借出證券						總計
2020年9月30日
已確認資產/負債總額						$	207					$	215					$	422					$	165					$	85					$	250
合併財務狀況表上的毛額抵銷						—						—						—						—						—						—
合併財務狀況表上列報的淨額						207						215						422						165						85						250
合併財務狀況表中未抵銷的總金額						(207)						(209)						(416)						(165)						(79)						(244)
淨額						$	—					$	6					$	6					$	—					$	6					$	6
2019年9月30日
已確認資產/負債總額						$	343					$	248					$	591					$	150					$	323					$	473
合併財務狀況表上的毛額抵銷						—						—						—						—						—						—
合併財務狀況表上列報的淨額						343						248						591						150						323						473
合併財務狀況表中未抵銷的總金額						(343)						(243)						(586)						(150)						(311)						(461)
淨額						$	—					$	5					$	5					$	—					$	12					$	12

根據逆回購協議收到的抵押品總額和根據回購協議入賬的抵押品總額超過該等協議在綜合財務狀況表上的賬面價值。

已收抵押品和質押抵押品

我們收到現金和證券作為抵押品，主要與逆回購協議、借入的證券、衍生品交易和客户保證金貸款有關。我們收到的抵押品減少了我們對個別交易對手的信用敞口。

在許多情況下，我們被允許交付或抵押我們收到的作為抵押品的金融工具，以滿足我們的回購協議、證券借貸協議或其他有擔保借款的抵押品要求，滿足在結算機構的存款要求，或以其他方式滿足我們或我們客户的結算要求。

下表按公允價值列出了我們收到的作為抵押品的金融工具，這些工具沒有包括在我們的綜合財務狀況報表中，並且可以交付或再抵押，以及已交付或再抵押的此類工具的餘額，以滿足我們前面描述的一個目的。

						9月30日，
百萬美元						2020						2019
我們收到的可供交付或補充的抵押品						$	2,869					$	2,931
我們交付或補充的抵押品						$	788					$	897

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合併財務報表附註

擔保資產

我們將我們的某些資產質押為回購協議或其他擔保借款的抵押，維持信用額度，或與可能有權或可能沒有權利交付或補充此類工具的交易對手或結算組織滿足我們的抵押品或結算要求。下表提供了關於我們已為上述目的之一質押的資產的信息。

						9月30日，
百萬美元						2020						2019
有權交付或回覆						$	325					$	591
沒有權利交付或複製						$	65					$	65
銀行貸款，在FHLB和FRB淨質押						$	5,367					$	4,653

回購協議、回購到到期日的交易和借出的證券被視為有擔保借款

下表列出了作為擔保借款的回購協議和證券借貸交易的剩餘合同到期日。

百萬美元						通宵連續不斷						最多30天						30-90天						大於90天						總計
2020年9月30日
回購協議：
政府和機構的義務						$	87					$	—					$	—					$	—					$	87
機構MBS和機構CMO						78						—						—						—						78
回購協議總額						165						—						—						—						165
借出的證券：
股權證券						85						—						—						—						85
抵押融資總額						$	250					$	—					$	—					$	—					$	250
2019年9月30日
回購協議：
政府和機構的義務						$	70					$	—					$	—					$	—					$	70
機構MBS和機構CMO						80						—						—						—						80
回購協議總額						150						—						—						—						150
借出的證券：
股權證券						323						—						—						—						323
抵押融資總額						$	473					$	—					$	—					$	—					$	473

截至2020年9月30日及2019年9月30日，我們均未有任何“回購至到期日”協議，即根據回購協議轉讓證券，且回購協議到期日與標的證券到期日相匹配的回購協議。

注7-銀行貸款，淨額

銀行客户應收賬款由RJ銀行發起或購買的貸款組成，包括C&I貸款、免税貸款、商業和住宅房地產貸款、SBL和其他貸款。這些應收賬款以住宅或其他不動產、借款人的其他資產、收入質押或無擔保的第一抵押和第二抵押(程度較輕)為抵押。有關銀行貸款和損失撥備的會計政策的討論見附註2。

我們把我們的貸款組合分成六貸款組合細分：C&I、CRE、CRE建築、免税、住宅抵押貸款和SBL等。這些組合類別亦可用作組合貸款類別，以供信貸分析之用，但住宅按揭貸款則進一步細分為住宅第一按揭類別及住宅房屋淨值類別。

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合併財務報表附註

下表列出了持有待售和持有的投資貸款組合的餘額，以及RJ銀行總貸款組合中每個投資組合部分的相關百分比。下表中的“為出售而持有的貸款淨額”和“為投資而持有的總貸款淨額”是扣除未賺取收入和遞延支出後的淨額，其中包括購買保費、購買折扣以及遞延發端費用和成本淨額。

						9月30日，
						2020												2019												2018
百萬美元						天平						%						天平						%						天平						%
為投資而持有的貸款：
C&I貸款						$	7,450					34		%				$	8,098					38		%				$	7,786					40		%
中鐵建設貸款						177						1		%				185						1		%				151						1		%
CRE貸款						3,534						16		%				3,652						17		%				3,624						18		%
免税貸款						1,259						6		%				1,241						6		%				1,227						6		%
住宅按揭貸款						4,947						23		%				4,454						21		%				3,757						19		%
SBL和其他						4,085						19		%				3,349						16		%				3,033						15		%
為投資而持有的貸款總額						21,452												20,979												19,578
未賺取收入淨額和遞延費用						(13)												(12)												(21)
為投資而持有的貸款總額，淨額						21,439												20,967												19,557
持有待售貸款，淨額						110						1		%				142						1		%				164						1		%
持有以供出售和投資的貸款總額						21,549						100		%				21,109						100		%				19,721						100		%
貸款損失撥備						(354)												(218)												(203)
銀行貸款，淨額						$	21,195											$	20,891											$	19,518

						9月30日，
						2017												2016
百萬美元						天平						%						天平						%
為投資而持有的貸款：
C&I貸款						$	7,386					43		%				$	7,470					48		%
中鐵建設貸款						113						1		%				123						1		%
CRE貸款						3,106						18		%				2,554						17		%
免税貸款						1,018						6		%				741						5		%
住宅按揭貸款						3,149						18		%				2,442						16		%
SBL和其他						2,386						14		%				1,905						12		%
為投資而持有的貸款總額						17,158												15,235
未賺取收入淨額和遞延費用						(31)												(41)
為投資而持有的貸款總額，淨額						17,127												15,194
持有待售貸款，淨額						70						—						214						1		%
持有以供出售和投資的貸款總額						17,197						100		%				15,408						100		%
貸款損失撥備						(190)												(197)
銀行貸款，淨額						$	17,007											$	15,211

截至2020年9月30日，FHLB對RJ銀行的住宅抵押貸款組合擁有全面留置權，作為償還某些借款的擔保。有關從FHLB借款的更多信息，請參見附註14。

持有待售貸款

RJ銀行發起或購買$1.79億美元，2.3310億美元和1.69在截至2020年9月30日、2019年和2018年9月30日的年度內，持有的待售貸款分別為10億美元。出售這些持有的待售貸款的收益為1美元。776百萬，$800百萬美元和$606截至2020年9月30日、2019年和2018年9月30日的年度分別為100萬美元。在截至2020年9月30日、2019年和2018年9月30日的每一年，此類銷售產生的淨收益都微不足道。

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合併財務報表附註

購買和出售為投資而持有的貸款

下表顯示了按投資組合分類持有的任何投資貸款的購買和銷售情況。

百萬美元						C&I貸款												CRE貸款												住宅按揭貸款												總計
截至2020年9月30日的年度
購買						$	589											$	5											$	402											$	996
銷售額						$	598											$	27											$	2											$	627
截至2019年9月30日的年度
購買						$	1,046											$	42											$	400											$	1,488
銷售額						$	126											$	—											$	—											$	126
截至2018年9月30日的年度
購買						$	467											$	145											$	303											$	915
銷售額						$	213											$	—											$	—											$	213

上表中的銷售額代表為投資而持有的貸款的記錄投資(即扣除沖銷和折扣或溢價後的投資)，這些貸款在各自的期間內被轉移到為銷售而持有的貸款中，隨後出售給第三方。如附註2所述，公司貸款銷售通常是我們信用管理活動的一部分。

持有投資貸款的賬齡分析

下表分析了為投資而持有的貸款的支付狀況。表中的金額不包括任何未賺取的淨收入和遞延費用。

百萬美元						30-89 天數和累計天數						90天 或更多，而且還在不斷增加						逾期和應計合計						非應計項目						流動和應計						持有的貸款總額 投資
2020年9月30日
C&I貸款						$	—					$	—					$	—					$	2					$	7,448					$	7,450
中鐵建設貸款						—						—						—						—						177						177
CRE貸款						—						—						—						14						3,520						3,534
免税貸款						—						—						—						—						1,259						1,259
住宅按揭貸款：
第一按揭貸款						—						—						—						14						4,911						4,925
房屋淨值貸款/額度						—						—						—						—						22						22
SBL和其他						—						—						—						—						4,085						4,085
為投資而持有的貸款總額						$	—					$	—					$	—					$	30					$	21,422					$	21,452
2019年9月30日
C&I貸款						$	—					$	—					$	—					$	19					$	8,079					$	8,098
中鐵建設貸款						—						—						—						—						185						185
CRE貸款						—						—						—						8						3,644						3,652
免税貸款						—						—						—						—						1,241						1,241
住宅按揭貸款：
第一按揭貸款						2						—						2						16						4,409						4,427
房屋淨值貸款/額度						—						—						—						—						27						27
SBL和其他						—						—						—						—						3,349						3,349
為投資而持有的貸款總額						$	2					$	—					$	2					$	43					$	20,934					$	20,979

上表包括$15百萬美元和$32截至2020年9月30日和2019年9月30日，根據合同條款流動的非應計貸款分別為100萬美元。

在我們的合併財務狀況報表中，包括在“其他資產”中的擁有的其他房地產為#美元。2百萬美元和$3截至2020年9月30日和2019年9月30日，為100萬人。由一至四個正在進行正式止贖程序的家庭住宅物業抵押的按揭貸款的記錄投資額為$。6百萬美元和$7分別在2020年和2019年9月30日達到100萬。

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合併財務報表附註

不良貸款和問題債務重組

下表提供了RJ銀行不良貸款的摘要。

						9月30日，
						2020																		2019
百萬美元						毛 錄下來 投資						未付 本金 平衡						津貼 賠償損失						毛 錄下來 投資						未付 本金 平衡						津貼 賠償損失
計提貸款損失準備的減值貸款：
C&I貸款						$	2					$	2					$	—					$	19					$	20					$	6
首套住宅按揭貸款						8						10						1						11						13						1
總計						10						12						1						30						33						7
不計提貸款損失準備的減值貸款：
CRE貸款						13						21						—						8						13						—
首套住宅按揭貸款						10						14						—						11						17						—
總計						23						35						—						19						30						—
減值貸款總額						$	33					$	47					$	1					$	49					$	63					$	7

計提貸款損失準備金的減值貸款餘額已根據管理層的分析建立了準備金。當貸款的貼現現金流、抵押品價值或市場價值等於或超過賬面價值時，不需要撥備。這些通常是正在喪失抵押品贖回權的貸款，已經調整到公允價值。

上表包括$的TDR6百萬美元和$15截至2020年9月30日，分別與CRE和住宅第一按揭貸款相關的百萬美元和19百萬，$8百萬美元和$18截至2019年9月30日，分別與C&I、CRE和住宅第一抵押貸款相關的貸款為100萬。

不良貸款總額的平均餘額如下。

						截至九月三十日止年度，
百萬美元						2020						2019						2018
C&I貸款						$	8					$	19					$	4
CRE貸款						7						5						—
首套住宅按揭貸款						20						25						33
總平均減值貸款餘額						$	35					$	49					$	37

信用質量指標

RJ銀行貸款組合的信用質量由管理層每月使用銀行監管機構對SBL和住宅抵押貸款組合使用的標準資產分類系統和內部風險評級進行總結，這些標準資產分類對應於公司貸款組合的相同標準資產分類，而這些分類分為三組：未分類(合格)、特別提及、分類或不利評級(不合標準、可疑和損失)。這些術語的定義如下：

經過-受到債務人(或擔保人，如有)當前淨值和支付能力或及時獲得和出售任何基礎抵押品的公允價值減去收購和出售成本的良好保護的貸款。

特別提及-有潛在弱點而值得管理層密切注意的貸款。這些貸款沒有進行不利分類，也不會使RJ銀行面臨足夠的風險，從而保證進行不利分類。

不合標準-債務人目前的穩健價值和償付能力或質押抵押品(如有)的保護不足的貸款。這種分類的貸款的特點是，如果缺陷得不到糾正，RJ銀行可能會蒙受一些損失。

疑團-具有被歸類為不合格貸款的所有固有弱點的貸款，其附加特徵是，這些弱點使得根據目前已知的事實、條件和價值，完全收回或清算是高度可疑和不可能的。

損失-管理層認為無法收回的貸款，價值如此之小，以至於在沒有建立具體的估值津貼或註銷的情況下，它們作為資產繼續留在我們的賬面上是沒有根據的。*我們沒有任何

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合併財務報表附註

銀行貸款餘額屬於這一類別，因為根據我們的會計政策，被認為是無法收回的貸款或部分貸款在分配這一類別之前被註銷。

下表顯示了RJ銀行持有的投資貸款組合的信用質量。

百萬美元						經過						特別提及						不合標準						疑團						總計
2020年9月30日
C&I貸款						$	6,966					$	236					$	248					$	—					$	7,450
中鐵建設貸款						177						—						—						—						177
CRE貸款						3,113						256						165						—						3,534
免税貸款						1,259						—						—						—						1,259
住宅按揭貸款：
第一按揭貸款						4,897						6						22						—						4,925
房屋淨值貸款/額度						22						—						—						—						22
SBL和其他						4,085						—						—						—						4,085
為投資而持有的貸款總額						$	20,519					$	498					$	435					$	—					$	21,452
2019年9月30日
C&I貸款						$	7,870					$	152					$	76					$	—					$	8,098
中鐵建設貸款						185						—						—						—						185
CRE貸款						3,630						—						22						—						3,652
免税貸款						1,241						—						—						—						1,241
住宅按揭貸款：
第一按揭貸款						4,392						10						25						—						4,427
房屋淨值貸款/額度						27						—						—						—						27
SBL和其他						3,349						—						—						—						3,349
為投資而持有的貸款總額						$	20,694					$	162					$	123					$	—					$	20,979

被歸類為特別提及、不合格或可疑的貸款均被視為“批評”貸款。

貸款損失撥備和無資金貸款承諾準備金

下表顯示了RJ銀行按投資組合細分的貸款損失撥備的變化。

						為投資而持有的貸款
百萬美元						C&I貸款						克雷 施工 貸款						CRE貸款						免税貸款						住宅 按揭 貸款						SBL和其他						總計
截至2020年9月30日的年度
年初餘額						$	139					$	3					$	46					$	9					$	16					$	5					$	218
貸款損失準備金						157						—						71						5						—						—						233
淨額(沖銷)/回收：
沖銷(1)						(96)						—						(4)						—						—						—						(100)
恢復						—						—						—						—						2						—						2
淨額(沖銷)/回收						(96)						—						(4)						—						2						—						(98)
外匯換算調整						—						—						1						—						—						—						1
年終餘額						$	200					$	3					$	114					$	14					$	18					$	5					$	354
截至2019年9月30日的年度
年初餘額						$	123					$	3					$	47					$	9					$	17					$	4					$	203
貸款損失撥備/(福利)						19						—						4						—						(2)						1						22
淨額(沖銷)/回收：
沖銷(1)						(2)						—						(5)						—						(1)						—						(8)
恢復						—						—						—						—						2						—						2
淨額(沖銷)/回收						(2)						—						(5)						—						1						—						(6)
外匯換算調整						(1)						—						—						—						—						—						(1)
年終餘額						$	139					$	3					$	46					$	9					$	16					$	5					$	218

(1)與貸款銷售相關的直接沖銷總額為1美元87百萬美元和$2截至2020年和2019年9月30日的年度分別為100萬美元。

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合併財務報表附註

下表按貸款組合分類列出了RJ銀行記錄的投資(不包括任何淨未賺取收入和遞延費用)和相關的貸款損失撥備。

						為投資而持有的貸款
						貸款損失撥備																		有記錄的投資
百萬美元						單獨評估損害情況						集體評估減損情況						總計						單獨評估損害情況						集體評估減損情況						總計
2020年9月30日
C&I貸款						$	—					$	200					$	200					$	2					$	7,448					$	7,450
中鐵建設貸款						—						3						3						—						177						177
CRE貸款						—						114						114						14						3,520						3,534
免税貸款						—						14						14						—						1,259						1,259
住宅按揭貸款						1						17						18						25						4,922						4,947
SBL和其他						—						5						5						—						4,085						4,085
總計						$	1					$	353					$	354					$	41					$	21,411					$	21,452
2019年9月30日
C&I貸款						$	6					$	133					$	139					$	19					$	8,079					$	8,098
中鐵建設貸款						—						3						3						—						185						185
CRE貸款						—						46						46						8						3,644						3,652
免税貸款						—						9						9						—						1,241						1,241
住宅按揭貸款						1						15						16						28						4,426						4,454
SBL和其他						—						5						5						—						3,349						3,349
總計						$	7					$	211					$	218					$	55					$	20,924					$	20,979

我們的綜合財務狀況報表上的“其他應付款”中包括的無資金支持的貸款承諾準備金為#美元。12百萬美元和$9分別在2020年和2019年9月30日達到100萬。

注8-可變利息實體

VIE需要實體的主要受益人進行合併。我們對我們參與的所有實體進行評估，以確定該實體是否為VIE，如果是，我們是否持有可變權益，是否為主要受益人。關於我們與VIE的主要關係以及關於我們是否被視為VIE的主要受益人的會計政策的討論，請參閲附註2。

在我們是主要受益人的情況下進行競爭

在我們持有權益的VIE中，我們已確定某些私募股權、某些LIHTC基金和限制性股票信託基金需要在我們的財務報表中合併，因為我們被認為是此類VIE的主要受益人。下表提供了我們合併的VIE的總資產和負債。總資產和總負債可能與資產和負債的合併賬面價值不同，原因是合併VIE持有的公司間資產和負債被註銷。

百萬美元						集料 資產						集料 負債
2020年9月30日
私募股權投資權益						$	39					$	4
LIHTC基金						168						76
限制性股票信託基金						14						14
總計						$	221					$	94
2019年9月30日
私募股權投資權益						$	65					$	4
LIHTC基金						80						5
限制性股票信託基金						14						14
總計						$	159					$	23

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合併財務報表附註

下表提供有關我們合併幷包括在我們的綜合財務狀況報表中的VIE資產和負債的賬面價值的信息。公司間餘額將在合併中沖銷，不會反映在下表中。

						9月30日，
百萬美元						2020						2019
資產：
現金、現金等價物和按規定分開的現金						$	9					$	7
其他投資						37						63
其他資產						164						75
總資產						$	210					$	145
負債：
其他應付款						$	76					$	4
總負債						$	76					$	4
非控制性權益						$	62					$	60

在我們持有可變權益但不是主要受益人的情況下

正如附註2所述，我們得出的結論是，對於某些VIE，我們不是主要受益者，因此不會合並這些VIE。這類VIE包括某些私募股權、某些LIHTC基金和其他有限合夥企業。我們對這些VIE的損失風險僅限於我們對這些VIE的投資、墊款和/或應收賬款。

總資產、負債和損失風險

下表提供了我們持有可變權益，但我們認為我們不是主要受益人的VIE的總資產、負債和我們的損失敞口。

						9月30日，
						2020																		2019
百萬美元						集料 資產						集料 負債						我們的風險 損失的損失						集料 資產						集料 負債						我們的風險 損失的損失
私募股權投資權益						$	7,738					$	96					$	67					$	6,317					$	117					$	63
LIHTC基金						6,516						1,993						66						6,001						2,221						64
其他						227						136						6						205						115						4
總計						$	14,481					$	2,225					$	139					$	12,523					$	2,453					$	131

注9-財產和設備，淨值

下表顯示了截至指定日期的淨資產和設備組件。

						9月30日，
百萬美元						2020						2019
土地						$	29					$	29
軟件，包括正在開發的軟件						565						490
建築物、建築組件、租賃權和土地改善						406						391
傢俱、固定裝置和設備						294						278
總資產和設備						1,294						1,188
減去：累計折舊和攤銷						(759)						(661)
財產和設備合計(淨額)						$	535					$	527

與財產和設備相關的折舊費用為#美元。521000萬，$482000萬美元，以及$41在截至2020年9月30日、2019年9月30日和2018年9月30日的年度中，分別為2.5億美元，幷包括在我們的綜合收益表和全面收益表上的“佔用和設備”費用中。與計算機軟件相關的攤銷費用為#美元。541000萬，$492000萬美元，以及$44在截至2020年9月30日、2019年9月30日和2018年9月30日的年度中，分別為2.5億美元，並計入我們的合併損益表和全面收益表上的“通信和信息處理”費用。我們還需要支付軟件許可費，這筆費用也包括在我們的綜合損益表和綜合收益表的“通信和信息處理”費用中。

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合併財務報表附註

注10-商譽和可識別無形資產淨額

我們的商譽和可識別的無形資產來自各種收購。關於我們的商譽和無形資產會計政策的討論見附註2。下表顯示了截至所示日期我們的商譽和可識別無形資產淨餘額。

						9月30日，
百萬美元						2020						2019
商譽						$	466					$	464
可識別無形資產淨額						134						147
商譽和可識別無形資產合計(淨額)						$	600					$	611

商譽

下表按部門彙總了我們的商譽以及所示年度的餘額和活動。

百萬美元						私有客户端組						資本 市場						資產 管理						總計
截至2020年9月30日的年度
年初商譽						$	275					$	120					$	69					$	464
外幣折算						2						—						—						2
截至年底的商譽						$	277					$	120					$	69					$	466
截至2019年9月30日的年度
年初商譽						$	276					$	133					$	69					$	478
加法						—						7						—						7
外幣折算						(1)						(1)						—						(2)
損損						—						(19)						—						(19)
截至年底的商譽						$	275					$	120					$	69					$	464

截至2019年9月30日止年度的商譽增加來自我們對Silver Lane Advisors LLC(“Silver Lane”)的收購，主要代表將該實體與我們現有業務合併所產生的協同效應。與Silver Lane相關的商譽可在15好幾年了。截至2019年9月30日止年度的商譽減值為$19與我們的加拿大資本市場業務相關的百萬美元減值費用。

定性評估

如附註2所述，我們按年或當事件發生或情況改變時進行商譽減值測試，而該等事件或情況變化極有可能令報告單位的公允價值低於其賬面值。截至2020年1月1日，我們執行了最新的年度商譽減值測試，評估了截至2019年12月31日的餘額。在那次測試中，我們對每個有信譽的報告單位進行了定性評估。根據我們定性評估的結果，不是損傷被確認。

我們的定性評估考慮了宏觀經濟指標，如股票和固定收益市場的趨勢、國內生產總值(GDP)、失業率和利率。我們還考慮法規變化、報告單位結果以及關鍵人員和戰略的變化。這些指標的變化，以及我們對這些變化的反應能力，可能會引發在年度評估日期以外的某個時候進行減值測試的需要。

在我們進行年度商譽減值測試之後，新冠肺炎疫情廣泛影響了經營環境，導致市場狀況惡化，特別是在我們第二財季即將結束時。然而，接近本財年末的經營環境繼續復甦，市場狀況普遍改善。我們進行了一項評估，以確定大流行造成的經濟影響是否是需要我們在2020年9月30日進行減值測試的指標。我們針對每個報告單位評估了多個因素，包括業績、宏觀經濟和公允價值指標，以確定這些報告單位中任何一個的估計公允價值是否比其賬面價值更有可能低於其賬面價值。作為我們審查的結果，我們得出的結論是，我們報告單位的估計公允價值極有可能超過它們各自的賬面價值，而且截至2020年財年末，新冠肺炎疫情的影響不會觸發我們在年度評估日期以外的某個日期進行量化評估。

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合併財務報表附註

可識別無形資產淨額

下表列出了我們按部門、累計攤銷淨額和所示年度的活動劃分的可識別無形資產餘額。

百萬美元						私有客户端組						資本 市場						資產 管理						總計
截至2020年9月30日的年度
截至年初的可確認無形資產淨值						$	35					$	17					$	95					$	147
攤銷費用						(4)						(4)						(5)						(13)
截至年底的可確認無形資產淨值						$	31					$	13					$	90					$	134
截至2019年9月30日的年度
截至年初的可確認無形資產淨值						$	41					$	20					$	100					$	161
加法						—						1						—						1
攤銷費用						(6)						(4)						(5)						(15)
截至年底的可確認無形資產淨值						$	35					$	17					$	95					$	147

截至2019年9月30日止年度的新增無形資產歸因於收購Silver Lane。

下表按類型彙總了我們的可識別無形資產。

						9月30日，
						2020												2019
百萬美元						總賬面價值						累計攤銷						總賬面價值						累計攤銷
客户關係						$	134					$	(61)					$	134					$	(50)
非攤銷客户關係						52						—						52						—
商號						10						(4)						12						(5)
賣方關係協議						4						(2)						5						(3)
其他						6						(5)						6						(4)
總計						$	206					$	(72)					$	209					$	(62)

下表列出了與我們壽命有限的可識別無形資產相關的各個會計年度的預計攤銷費用。

截至9月30日的財年，						百萬美元
2021						$	12
2022						11
2023						10
2024						10
2025						8
此後						31
總計						$	82

定性評估

如附註2所述，我們每年或在發生事件或情況變化時，對我們的非攤銷客户關係無形資產進行減值測試，而這些事件或情況很可能會使資產的公允價值低於其賬面價值。我們執行了截至2020年1月1日的最新年度減值測試，評估了截至2019年12月31日的餘額。在那次測試中，我們對我們的非攤銷客户關係無形資產進行了定性評估。根據我們的定性評估結果，不是損傷被確認。

在對我們的非攤銷客户關係無形資產進行年度減值測試後，我們進行了評估，以確定新冠肺炎疫情造成的經濟影響是否為需要我們截至2020年9月30日執行減值測試的指標。在進行我們的評估時，我們考慮了多個因素，包括宏觀經濟和市場狀況、業績和相關實體特定事件等，以確定資產的估計公允價值是否更有可能低於其賬面價值。作為我們審查的結果，我們得出的結論是，非攤銷客户關係無形資產的公允價值極有可能超過其賬面價值，新冠肺炎疫情對我們2020財年末的影響不會觸發我們在年度評估日期以外的某個日期執行量化評估。

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合併財務報表附註

注11-其他資產

下表詳細説明瞭其他資產的組件。有關與這些組件相關的會計政策的討論，請參見注釋2。

						9月30日，
百萬美元						2020						2019
對公司擁有的人壽保險保單的投資						$	773					$	675
租賃ROU資產						321						—
對合並可變利益實體持有的房地產合夥企業的投資						164						75
預付費用						123						123
對FHLB股票的投資						52						52
對FRB股票的投資						25						25
所有其他						67						70
其他資產總額						$	1,525					$	1,020

截至2020年9月30日，我們公司擁有的壽險保單的累計面值為$1.91十億美元。

2019年10月1日，我們採用了與租賃相關的新會計準則。有關本指南的更多信息以及我們與租賃相關的會計政策的討論，請參閲附註2和12。

注12-租契

2019年10月1日，我們採用了與租賃會計相關的新會計準則。有關本指南的更多信息以及我們與租賃相關的會計政策的討論，請參見附註2。

截至2020年9月30日，我們的租賃承諾導致ROU資產為$321百萬美元，租賃負債為$345在我們的綜合財務狀況報表中，分別包括在“其他資產”和“其他應付賬款”中。我們租賃的加權平均剩餘租期和貼現率為五年和3.86%，分別截至2020年9月30日。

租賃費

如果ROU資產沒有減值或放棄，租賃費用在租賃期內以直線基礎確認。

下表詳細説明瞭租賃費用的構成，這些費用包括在我們的綜合收益表和全面收益表上的“佔用和設備”費用中。

百萬美元						截至2020年9月30日的年度
租賃費						$	98
可變租賃成本						$	26

上表中的可變租賃成本包括公共區域維護費和其他可變成本的付款，這些費用沒有反映在ROU資產和租賃負債的計量中。

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合併財務報表附註

租賃負債

下表列出了截至2020年9月30日的租賃負債到期日。

截至9月30日的財年，						百萬美元
2021						97
2022						83
2023						65
2024						48
2025						34
此後						55
租賃支付總額						382
減去：利息						(37)
租賃負債現值						$	345

上表中的租賃費不包括$201已簽署但尚未開始的租約的具有法律約束力的最低租賃金為百萬美元。這些租約預計在2021至2022財年之間開始，租期從五年至11好幾年了。

現金流量表補充信息

百萬美元						截至2020年9月30日的年度
現金流出-租賃負債						$	101
新租約和修改租約記錄的非現金ROU資產						$	74

最低未來租賃承諾額(根據以前的GAAP)

截至通過之日，我們未打折的最低年租金承諾與我們2019年10-K表格附註17中的披露基本相同，該附註17包括在下表中。

截至9月30日的財年，						百萬美元
2020						$	103
2021						95
2022						79
2023						66
2024						49
此後						127
總計						$	519

注13-銀行存款

銀行存款包括儲蓄和貨幣市場賬户、RJ銀行存單、可轉讓提款單(“NOW”)賬户和活期存款。下表是銀行存款的摘要，以及這類存款的加權平均利率。加權平均利率是根據每個期間末的實際存款餘額和利率計算的。

						9月30日，
						2020												2019
百萬美元						天平						加權平均費率						天平						加權平均費率
儲蓄和貨幣市場賬户						$	25,604					0.01		%				$	21,654					0.25		%
存單						1,017						1.94		%				605						2.33		%
現在帳目						156						1.92		%				6						0.01		%
活期存款(無息)						24						—						16						—
銀行存款總額						$	26,801					0.09		%				$	22,281					0.31		%

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合併財務報表附註

上表中的銀行存款總額不包括#美元的附屬存款。185百萬美元和$163分別為2020年9月30日和2019年9月30日的100萬美元，所有這些資金都是代表RJF在RJ銀行的存款賬户中持有的。有關更多信息，請參見附註25。

上表中的儲蓄和貨幣市場賬户主要包括從RJ&A客户投資賬户掃入RJ銀行的現金餘額。這些餘額通過RJBDP存放在聯邦存款保險公司(“FDIC”)承保的銀行賬户中。截至2020年9月30日，超過FDIC保險限額的個人定期存款賬户餘額總額為美元。23百萬美元。

下表列出了存單的預定到期日。

						9月30日，
						2020												2019
百萬美元						面額 大於或 相當於100,000美元						面額 低於10萬美元						面額 大於或 相當於100,000美元						面額 低於10萬美元
三個月或更短時間						$	59					$	76					$	24					$	19
超過三到六個月						26						18						26						21
超過6到12個月						19						26						75						37
超過一到兩年的時間						43						206						32						36
在兩到三年內						67						170						40						93
在三到四年內						37						165						66						47
在四到五年內						7						98						38						51
存單總額						$	258					$	759					$	301					$	304

下表彙總了存款利息支出，不包括與關聯存款相關的利息支出。

						截至九月三十日止年度，
百萬美元						2020						2019						2018
儲蓄、貨幣市場和現在的賬户						$	21					$	120					$	60
存單						20						12						6
存款利息支出總額						$	41					$	132					$	66

附註14-其他借款

 

下表詳細説明瞭其他借款的組成部分。

						9月30日，
百萬美元						2020						2019
FHLB進展						$	875					$	875
應付按揭票據						13						19
其他借款總額						$	888					$	894

FHLB進展

截至2020年9月30日、2020年和2019年9月30日，FHLB的借款包括浮動預付款和固定利率預付款。截至2020年9月30日和2019年9月30日，浮動利率預付款總額為美元。850百萬美元。浮息預付款的利率將於2022年12月到期，每季度重置一次，通常基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。我們使用利率掉期來管理與這些浮動利率預付款相關的利率上升風險，方法是將受浮動利率約束的餘額轉換為固定利率。有關這些利率掉期的資料，請參閲附註2，這些掉期是作為對衝工具入賬的。截至2020年9月30日和2019年9月30日，固定利率預付款總額為美元。25百萬美元，並以固定利率3.4%。這筆預付款到期，並於2020年10月償還。所有的墊款都是通過授予FHLB對我們的住宅抵押貸款組合的一攬子留置權來擔保的。截至2020年和2019年9月30日，這些FHLB預付款的加權平均利率為0.45%和2.17%。

有擔保和無擔保融資安排

2019年2月19日，RJF與RJ&A簽訂了一項無擔保循環信貸安排協議(“信貸安排”)。該信貸安排的到期日為2024年2月，貸款人包括多家金融機構。這項承諾的無擔保借款安排規定最高借款額度為#美元。500百萬美元，昇華為$300

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合併財務報表附註

一百萬給RJF。RJ&A最多可借入$500信貸安排下的百萬美元，視乎扶輪基金會的未償還借款金額而定。信貸安排下的借款利率是可變的，並基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)，根據RJF的信用評級進行調整。有幾個不是截至2020年9月30日，信貸安排上的未償還借款。與信貸安排相關的手續費也會隨RJF的信用評級而變化。根據RJF截至2020年9月30日的信用評級，適用於承諾金額的可變利率融資費為0.175每年的百分比。

除信貸安排外，我們還維持各種有擔保和無擔保的信貸額度，這些信貸額度通常用於為某些固定收益證券融資或用於現金管理目的。年內的借款一般為日常借款，截至2020年9月30日，這些安排沒有未償還的借款。這些安排的利率是可變的，並基於聯邦基金利率、LIBOR、貸款人的最優惠利率或加拿大最優惠利率(視情況而定)。

我們還將其他抵押融資包括在我們的綜合財務狀況報表中的“抵押融資”中。有關我們其他抵押融資安排的信息，請參閲附註6。

應付按揭票據

應付抵押票據與我們位於佛羅裏達州聖彼得堡的某些公司總部辦事處的抵押貸款有關。這些抵押貸款以土地、房屋和裝修為抵押。這些抵押貸款的固定利率為5.7%，還款條件為月息和本金償債，2023年1月到期。

到期日

截至2020年9月30日，我們的其他借款根據合同條款到期如下。

截至9月30日的財年，						百萬美元
2021						$	30
2022						6
2023						852
總計						$	888

注15-應付優先票據

下表彙總了我們的優先應付票據。

						9月30日，
百萬美元						2020						2019
5.625優先票據百分比，2024年到期						$	250					$	250
3.6252026年到期的優先票據百分比						500						500
4.652030年到期的優先票據百分比						500						—
4.95優先票據百分比，2046年到期						800						800
本金總額						2,050						1,550
未增值溢價/(折扣)						10						11
未攤銷債務發行成本						(15)						(11)
應付優先票據總額						$	2,045					$	1,550

2012年3月，我們在註冊承銷的公開募股中出售了250本金總額為百萬元5.6252024年4月到期的%優先債券。這些優先債券的利息每半年支付一次。我們可以在到期前的任何時間贖回部分或全部這些優先票據，贖回價格等於(I)中較大者。100贖回票據本金的%，或(Ii)剩餘預定支付的本金和利息的現值之和，按相當於美國國庫券指定利率的貼現率貼現至贖回日，外加50基點，加上贖回日的應計利息和未付利息。

2016年7月，我們在註冊承銷的公開募股中出售了500本金總額為百萬元3.6252026年9月到期的2%優先債券。這些優先債券的利息每半年支付一次。我們可以在到期前的任何時間贖回部分或全部這些優先票據，贖回價格等於(I)中較大者。100贖回票據本金的%，或(Ii)剩餘預定支付的本金和利息的現值之和，

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合併財務報表附註

以相當於指定美國國債利率的貼現率貼現到贖回日，外加35基點，加上贖回日的應計利息和未付利息。

2020年3月，我們在註冊承銷的公開募股中出售了500本金總額為百萬元4.652030年4月到期的%優先債券。這些優先債券的利息每半年支付一次。我們可能在2030年1月1日之前的任何時間贖回部分或全部這些優先票據，贖回價格相當於(I)較大者。100贖回票據本金的%，或(Ii)剩餘預定支付的本金和利息的現值之和，按相當於美國國庫券指定利率的貼現率貼現至贖回日，外加50基點；而在2030年1月1日或之後，100贖回票據本金的%；在每種情況下，另加贖回日之前的應計利息和未付利息。

2016年7月，我們在註冊承銷的公開募股中出售了300本金總額為百萬元4.952046年7月到期的%優先債券。2017年5月，我們重新啟動發行，並以註冊承銷的公開募股方式額外出售了美元500本金總額為百萬元4.952046年7月到期的%優先債券。這些額外的優先票據被合併，形成一個單一的系列，並完全可以與美元互換。300本金總額為百萬美元4.952016年7月發行的優先票據百分比。這些優先債券的利息每半年支付一次。我們可以在到期前的任何時間贖回部分或全部這些優先票據，贖回價格等於(I)中較大者。100贖回票據本金的%，或(Ii)剩餘預定支付的本金和利息的現值之和，按相當於美國國庫券指定利率的貼現率貼現至贖回日，外加45基點，加上贖回日的應計利息和未付利息。

附註16-所得税

有關我們所得税會計政策和其他所得税相關信息的討論，見附註2。

所得税

下表詳細説明瞭各個時期的所得税撥備/(福利)分配總額。

						截至九月三十日止年度，
百萬美元						2020						2019						2018
記錄於：
淨收入(1)						$	234					$	341					$	454
通過保監處記錄的可供出售證券產生的股本						23						27						(19)
貨幣換算產生的股本，扣除通過保監處記錄的淨投資對衝的影響						2						7						10
通過保監處記錄的現金流對衝產生的權益						(12)						(23)						15
所得税撥備總額						$	247					$	352					$	460

(1)截至2018年9月30日的一年，我們的所得税撥備包括美元105與2017年12月頒佈的減税和就業法案(“税法”)相關的100萬美元，主要是由於以較低的頒佈的聯邦公司税率重新計量美國遞延税項資產所致。

下表詳細説明瞭我們在各個時期的淨收入中包含的所得税撥備/(福利)。

						截至九月三十日止年度，
百萬美元						2020						2019						2018
目前：
聯邦制						$	215					$	286					$	258
州和地方						49						63						65
外國						9						15						14
總電流						273						364						337
延期：
聯邦制						(36)						(22)						121
州和地方						(3)						(1)						(4)
延期總額						(39)						(23)						117
所得税撥備總額						$	234					$	341					$	454

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合併財務報表附註

下表詳細説明瞭美國聯邦法定所得税税率與我們的有效所得税税率之間的關係。

						截至九月三十日止年度，
						2020						2019						2018
按法定利率計算的準備金						21.0		%				21.0		%				24.5		%
税法的影響						—						0.1		%				8.1		%
州所得税，扣除聯邦福利後的淨額						3.6		%				3.6		%				3.9		%
與股票薪酬相關的超額税收優惠						(0.6)		%				(0.4)		%				(0.9)		%
公司擁有的免税人壽保險單的收益						(1.0)		%				(0.1)		%				(0.7)		%
聯邦税收抵免						(1.1)		%				(0.9)		%				(0.7)		%
其他，淨額						0.3		%				1.5		%				0.6		%
所得税撥備總額						22.2		%				24.8		%				34.8		%

截至2018年9月30日的年度美國聯邦法定税率24.5%反映了聯邦法定混合税率為35.0我們第一財季的百分比和21.0由於税法的原因，剩餘的三個財政季度的增長率為%。

下表列出了我們每個時期的税前收入的美國和國外部分。

						截至九月三十日止年度，
百萬美元						2020						2019						2018
美國						$	1,019					$	1,340					$	1,268
外國						33						35						43
税前收入						$	1,052					$	1,375					$	1,311

導致很大一部分遞延税項資產/(負債)項目的暫時性差異的累積影響詳見下表。

						9月30日，
百萬美元						2020						2019
遞延税項資產：
遞延補償						$	229					$	192
貸款損失準備金和無資金承付款準備金						89						56
與外幣換算相關的未實現虧損						8						10
與現金流套期保值相關的未實現虧損						18						6
應計費用						34						35
合夥投資						13						12
租賃負債						80						—
其他						16						12
遞延税項資產總額						487						323
遞延税項負債：
商譽和可識別無形資產						(34)						(28)
財產和設備						(81)						(57)
租賃ROU資產						(80)						—
與可供出售證券相關的未實現收益						(30)						(7)
遞延税項負債總額						(225)						(92)
遞延税項淨資產						$	262					$	231

截至2020年9月30日和2019年9月30日，我們都有淨遞延税資產。我們認為，實現淨遞延税項資產#美元。262百萬美元更有可能是基於對未來應税收入的預期。

截至2020年9月30日，我們認為幾乎所有非美國子公司的未分配收益都可以永久再投資。因此，我們沒有為與這些子公司相關的任何美國遞延所得税撥備。截至2020年9月30日，我們大約有311可歸因於外國子公司的累計未分配收益為100萬美元，其中大部分根據税法對外國收益徵收過渡税而繳納美國税。由於匯回的時間和方式不確定，我們無法確定與未來匯回這些收益相關的地方税、預扣税和外國税收抵免的影響，因此，我們無法量化在所有這些外國收益匯回國內時應繳納的税款。

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合併財務報表附註

截至2020年9月30日，當期應收税金(包括在我們合併財務狀況報表上的“其他應收賬款”中)為$17百萬美元，包括在“其他應付賬款”中的當前應繳税款為#美元。82百萬美元。截至2019年9月30日，當期應收税金為美元22百萬美元，目前應繳税款為$49百萬美元。

不確定的税收狀況

我們分別在利息費用和其他費用中確認與所得税有關的利息和罰金的應計項目。截至2020年9月30日和2019年9月30日，應計利息和罰款約為美元。8百萬美元和$6分別為百萬美元。

下表顯示了不確定税收頭寸餘額的合計變化。

						截至九月三十日止年度，
百萬美元						2020						2019						2018
年初税收狀況不確定						$	42					$	31					$	20
與本年度相關的税種增加						5						11						5
與前幾年相關的税收頭寸增加						3						7						10
與前幾年相關的税務頭寸減少						(1)						—						(1)
因訴訟時效過期而減少						(4)						(2)						(3)
與定居點相關的減少						—						(5)						—
年底税收狀況不確定						$	45					$	42					$	31

如果確認，將影響實際税率(在考慮到與任何州税收規定相關的聯邦税收優惠後包括在上表中的項目)的不確定税收頭寸總額為#美元。40百萬，$38百萬美元，以及$27分別於2020年9月30日、2019年9月30日、2019年9月30日和2018年9月30日減少100萬美元。*我們預計不確定的税收頭寸負債餘額將減少約美元8由於聯邦和州納税申報單的限制法規到期，以及與美國國税局(IRS)的職位和解，未來12個月將有100萬美元。

我們向不同的州、地方和外國司法管轄區提交美國聯邦所得税申報單和申報單。除了少數例外，我們通常不再需要税務機關在2017財年之前的幾年內對聯邦納税申報表進行美國聯邦、州和地方或外國所得税審查，對於州和地方納税申報單在2016財年進行審查，對於外國納税申報單在2016財年進行審查。正在進行的各種外國和國家審計預計將在2021財年完成。

附註17-承諾、或有事項和擔保

承諾和或有事項

貸款和承保承諾

在正常業務過程中，我們承諾承銷債務和股票。截至2020年9月30日，我們有六這類公開承銷承諾，除一項外，其餘均以公開市場交易結算，沒有一項造成重大虧損。

我們向未來的財務顧問和某些關鍵的收入產生者提供貸款，主要用於招聘、過渡性成本援助和留用(有關我們管理這些交易的會計政策的討論，請參閲附註2)。這些報價取決於發生的某些事件，包括加入我們並滿足報價中概述的特定條件的個人。我們與此類報價相關的無資金貸款承諾為#美元。15截至2020年9月30日，100萬。

承諾提供信貸和其他與信貸有關的金融工具

RJ銀行在任何時候都有大量未償還的承諾，用於發放信貸和其他與信貸相關的表外金融工具，如備用信用證和貸款購買，然後這些工具將持續不同的時間段。這些安排都要經過嚴格的承保評估，並根據具體情況對每個客户的信用進行評估。固定利率承諾也會受到利率波動引起的市場風險的影響，我們的風險敞口僅限於這些承諾的重置價值。

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合併財務報表附註

下表列出了RJ銀行對延長信貸和其他與信貸相關的表外金融工具的承諾。

						9月30日，
百萬美元						2020						2019
開放式消費者信用額度(主要是SBL)						$	12,148					$	9,328
商業信用額度						$	1,482					$	1,527
資金不足的貸款承諾						$	532					$	599
備用信用證						$	33					$	40

開放式消費者信用額度主要是指RJ銀行向消費者提供的無資金支持的貸款金額，這些貸款是以符合行業標準的預付利率由有價證券擔保的。償還抵押品的收益或在必要時清算抵押品的收益，每天都受到監控，預計將滿足從這些現有信貸額度提取的金額。這些信貸額度主要是未承諾的，因為我們保留不提供任何預付款或隨時終止這些額度的權利。

由於我們的許多貸款承諾在沒有全部或部分資金的情況下到期，合同金額並不是對我們未來實際信用風險敞口或未來流動性需求的估計。我們保留一筆準備金，以準備與無資金貸款承諾相關的潛在損失。關於無資金貸款承諾準備金的進一步討論，見附註7。

RJ&A簽訂保證金貸款安排，允許客户以合格證券的價值為抵押借款。保證金貸款由客户賬户中以RJ&A持有的證券作抵押，抵押品水平和既定的信用條款每天都受到監控，我們要求客户在必要時存入額外的抵押品或減少餘額。

投資承諾

我們對各種投資沒有資金承諾，包括私募股權投資和RJ銀行的某些投資，金額為#美元。36截至2020年9月30日，100萬。

其他承諾

RJTCF向各種LIHTC基金出售項目合作伙伴關係的投資，這些基金有第三方投資者，RJTCF擔任管理成員或普通合夥人。RJTCF通常將項目合作伙伴關係中的投資出售給LIHTC基金90他們被收購的日子。在這些投資被出售給LIHTC基金之前，RJTCF負責為此類合作伙伴關係的投資承諾提供資金。截至2020年9月30日，RJTCF承諾的資金約為56100萬美元用於項目合作伙伴關係，這些合作伙伴關係尚未出售給LIHTC基金。由於我們預計將這些項目合作伙伴關係出售給LIHTC基金，而股權融資事件將在未來一段時間內發生，因此合同承諾預計不會對我們未來的流動性需求產生實質性影響。RJTCF還可能向項目合作伙伴關係和LIHTC基金提供短期貸款或墊款。

作為我們固定收益公共財政業務的一部分，我們對購買代理MBS進行了遠期承諾。有關這些活動的進一步討論，請參見附註2。在2020年9月30日，我們有$443預計將於年內購買的未償還遠期按揭證券購買承諾本金金額為百萬美元90為了對衝我們在承諾之日和出售MBS之日之間所面臨的市場利率風險，我們與投資者就一般MBS簽訂了TBA證券合同，具體利率和價格將在未來的結算日交付。如果MBS的時間或實際金額與我們簽訂的TBA證券合同的期限和名義金額有重大差異，我們可能會蒙受損失。這些TBA證券和相關購買承諾按公允價值入賬。截至2020年9月30日，TBA證券的公允價值和購買承諾的估計公允價值微不足道。

有關我們的租賃承諾(包括租賃負債的到期日)的信息，請參閲附註12。

擔保

根據聯邦法律，我們的美國經紀交易商子公司必須是證券投資者保護公司(SIPC)的成員。SIPC基金提供的保護最高可達#美元。500每個客户1000美元，包括客户賬户中持有的證券和現金，包括$限制250一千美元的現金餘額索賠。我們通過倫敦勞合社的各種財團購買了超額的SIPC保險。對於我們的結算經紀交易商RJ&A來説，目前的額外保護

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

合併財務報表附註

提供的固定限額合計為$750百萬美元用於現金和證券，包括$的分項限額1.9超過基本SIPC的現金，每個客户100萬美元。賬户保護適用於SIPC成員在財務上失敗並無法履行其對客户的義務時。這項保險不能防止市場波動。RJF已向倫敦勞合社提供賠償，賠償他們可能因超額SIPC保單而蒙受的任何和所有損失。

我們為我們的一項私募股權投資的債務提供擔保。這類債務的數額，包括循環信貸安排的未提取部分，為#美元。13截至2020年9月30日，100萬。這筆債務將於2022年到期，幾乎以借款人的所有資產為擔保。

法律和監管事項或有事項

除了以下各節可能具體描述的任何事項外，在我們的正常業務過程中，我們還不時被列為與我們作為一家多元化金融服務機構的活動相關的各種法律訴訟的被告，包括仲裁、集體訴訟和其他訴訟。

RJF及其某些子公司受到監管部門和自律組織的定期審查和檢查。審查可能導致對違反監管規定的行為實施制裁，從非貨幣譴責到罰款，在嚴重的情況下，暫時或永久暫停開展業務，或限制某些商業活動。此外，監管機構和自律組織會不時對行業做法進行調查，這也可能導致實施此類制裁。

我們可以就每個未決事項的責任和/或損害賠償金額(視情況而定)提出異議。在過去的幾年裏，金融服務業的政府和自律機構的訴訟和調查活動(正式和非正式)的水平仍然很高。不能保證尚未提出索賠或尚未確定為實質性索賠不會造成重大損失。

就許多法律和監管事宜而言，我們無法估計合理的可能損失範圍，因為我們無法預測這些訴訟或調查會否、如何或何時會獲得解決，或最終的和解、罰款、懲罰或其他濟助(如有的話)。許多因素可能會導致這種固有的不可預測性：訴訟還處於早期階段；要求的損害賠償未指明、沒有支持或不確定；不清楚作為集體訴訟提起的案件是否會在此基礎上繼續進行；另一方正在尋求補償性損害賠償以外的救濟(包括在監管和政府訴訟的情況下，可能的罰款和處罰)；這些事項存在重大的法律不確定性；我們沒有參與和解討論；發現沒有完成；爭議中有重大事實；以及許多當事人的名字都被點名了。在符合上述規定的情況下，經徵詢律師意見後，吾等相信該等訴訟及監管程序的結果不會對本公司的綜合財務狀況造成重大不利影響。然而，此類訴訟和監管程序的結果可能會對我們未來某一特定時期的經營業績和現金流產生重大影響，這取決於我們在這一時期的收入或收入。

有些事情我們無法估計合理可能損失範圍的上限。關於法律和監管事項，管理層能夠估計截至2020年9月30日的一系列合理可能的損失，我們估計合理可能的總損失範圍的上限約為$。120這類事項的應計項目總額超過了100萬美元。有關我們確認或有事項負債的標準的討論，請參閲附註2。

我們可能會不時在本文中對個別事項的任何描述中包含原告訴狀或其他公開文件中所稱的原告對我們的索賠的某些定量信息。雖然這一信息可能提供對事件潛在規模的洞察，但它並不代表我們對合理可能的損失的估計，也不代表我們對與之相關的任何當前適當的應計項目的判斷。

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合併財務報表附註

附註18-累計其他綜合收益/(虧損)

保監處的所有組成部分(扣除税項後)都歸功於RJF。下表列出了AOCI的淨變化以及AOCI各組成部分的變化和相關的税收影響。

百萬美元						淨投資套期保值						貨幣換算						小計：淨投資對衝和貨幣換算						可供出售的證券						現金流對衝						總計
截至2020年9月30日的年度
年初的AOCI						$	110					$	(135)					$	(25)					$	21					$	(19)					$	(23)
保監處：
重新分類及繳税前的保險業保監處						7						(5)						2						94						(51)						45
從AOCI重新分類的税前金額						—						—						—						(3)						5						2
税前淨值OCI						7						(5)						2						91						(46)						47
所得税效應						(2)						—						(2)						(23)						12						(13)
本年度保險業保監處(扣除税項)						5						(5)						—						68						(34)						34
截至年底的AOCI						$	115					$	(140)					$	(25)					$	89					$	(53)					$	11
截至2019年9月30日的年度
年初的AOCI						$	88					$	(111)					$	(23)					$	(46)					$	42					$	(27)
採用的累積效果亞利桑那州立大學2016-01年度						—						—						—						(4)						—						(4)
保監處：
重新分類及繳税前的保險業保監處						29						(24)						5						98						(79)						24
從AOCI重新分類的税前金額						—						—						—						—						(5)						(5)
税前淨值OCI						29						(24)						5						98						(84)						19
所得税效應						(7)						—						(7)						(27)						23						(11)
本年度保險業保監處(扣除税項)						22						(24)						(2)						71						(61)						8
截至年底的AOCI						$	110					$	(135)					$	(25)					$	21					$	(19)					$	(23)

截至2018年10月1日，我們採用了會計準則(ASU 2016-01)，一般要求股權證券公允價值的變化計入淨收入。因此，截至採納之日，我們將此類證券的累計未實現收益(税後淨額)從AOCI重新歸類為留存收益。

在截至2020年9月30日的一年中，從AOCI重新分類為不含税的淨收益，記錄在綜合收益表和全面收益表的“其他”收入和“利息支出”中。在截至2019年9月30日的年度，從AOCI重新分類為不含税的淨收益，記錄在合併損益表和全面收益表的“利息支出”中。

我們的淨投資對衝和現金流對衝與我們與RJ銀行業務運營相關的衍生品相關。有關這些衍生工具的更多信息，請參見附註2和5。

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合併財務報表附註

附註19-收入

下表按部門列出了我們的收入來源。有關我們與收入確認相關的重要會計政策的更多信息，請參見附註2。有關我們部門業績的更多信息，請參見附註24。

						截至2020年9月30日的年度
百萬美元						私有客户端組						資本市場						資產管理						RJ銀行						其他和部門間抵銷						總計
收入：
資產管理及相關行政收費						$	3,162					$	7					$	688					$	—					$	(23)					$	3,834
經紀業務收入：
證券佣金：
共同和其他基金產品						567						7						8						—						(3)						579
保險和年金產品						397						—						—						—						—						397
股票、交易所買賣基金和固定收益產品						355						137						—						—						—						492
證券佣金小計						1,319						144						8						—						(3)						1,468
主要交易記錄(1)						64						427						—						1						(4)						488
經紀業務總收入						1,383						571						8						1						(7)						1,956
賬户和服務費：
互惠基金及年金服務費						348						—						1						—						(1)						348
RJBDP費用						330						1						—						—						(181)						150
客户帳户和其他費用						129						5						15						—						(23)						126
賬户和服務費合計						807						6						16						—						(205)						624
投資銀行業務：
併購和諮詢						—						290						—						—						—						290
股權承銷						41						185						—						—						1						227
債務承銷						—						133						—						—						—						133
總投資銀行業務						41						608						—						—						1						650
其他：
税收抵免基金收入						—						83						—						—						—						83
所有其他(1)						27						7						2						26						(41)						21
總計其他						27						90						2						26						(41)						104
非利息收入總額						5,420						1,282						714						27						(275)						7,168
利息收入(1)						155						25						1						800						19						1,000
總收入						5,575						1,307						715						827						(256)						8,168
利息支出						(23)						(16)						—						(62)						(77)						(178)
淨收入						$	5,552					$	1,291					$	715					$	765					$	(333)					$	7,990

(一)考慮到這些收入一般不在與客户合同收入的會計指導範圍內。

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合併財務報表附註

						截至2019年9月30日的年度
百萬美元						私有客户端組						資本市場						資產管理						RJ銀行						其他和部門間抵銷						總計
收入：
資產管理及相關行政收費						$	2,820					$	6					$	645					$	—					$	(20)					$	3,451
經紀業務收入：
證券佣金：
共同和其他基金產品						599						6						10						—						(4)						611
保險和年金產品						412						—						—						—						—						412
股票、交易所買賣基金和固定收益產品						304						123						—						—						—						427
證券佣金小計						1,315						129						10						—						(4)						1,450
主要交易記錄(1)						74						285						—						—						(2)						357
經紀業務總收入						1,389						414						10						—						(6)						1,807
賬户和服務費：
互惠基金及年金服務費						334						—						2						—						(10)						326
RJBDP費用						453						—						3						—						(176)						280
客户帳户和其他費用						122						5						26						—						(21)						132
賬户和服務費合計						909						5						31						—						(207)						738
投資銀行業務：
併購和諮詢						—						379						—						—						—						379
股權承銷						32						100						—						—						—						132
債務承銷						—						85						—						—						—						85
總投資銀行業務						32						564						—						—						—						596
其他：
税收抵免基金收入						—						86						—						—						—						86
所有其他(1)						26						4						2						26						6						64
總計其他						26						90						2						26						6						150
非利息收入總額						5,176						1,079						688						26						(227)						6,742
利息收入(1)						225						38						3						975						40						1,281
總收入						5,401						1,117						691						1,001						(187)						8,023
利息支出						(42)						(34)						—						(155)						(52)						(283)
淨收入						$	5,359					$	1,083					$	691					$	846					$	(239)					$	7,740

(一)考慮到這些收入一般不在與客户合同收入的會計指導範圍內。

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合併財務報表附註

						截至2018年9月30日的年度
百萬美元						私有客户端組						資本市場						資產管理						RJ銀行						其他和部門間抵銷						總計
收入：
資產管理及相關行政收費						$	2,517					$	8					$	610					$	—					$	(16)					$	3,119
經紀業務收入：
證券佣金：
共同和其他基金產品						703						7						12						—						(5)						717
保險和年金產品						414						—						—						—						—						414
股票、交易所買賣基金和固定收益產品						352						145						—						—						(2)						495
證券佣金小計						1,469						152						12						—						(7)						1,626
主要交易記錄(1)						80						249						—						1						(1)						329
經紀業務總收入						1,549						401						12						1						(8)						1,955
賬户和服務費：
互惠基金及年金服務費						332						—						2						—						(9)						325
RJBDP費用						354						—						3						—						(92)						265
客户帳户和其他費用						111						5						23						—						(16)						123
賬户和服務費合計						797						5						28						—						(117)						713
投資銀行業務：
併購和諮詢						—						312						—						—						—						312
股權承銷						35						93						—						—						—						128
債務承銷						—						61						—						—						—						61
總投資銀行業務						35						466						—						—						—						501
其他：
税收抵免基金收入						—						79						—						—						—						79
所有其他(1)						30						1						2						22						10						65
總計其他						30						80						2						22						10						144
非利息收入總額						4,928						960						652						23						(131)						6,432
利息收入(1)						193						32						2						793						24						1,044
總收入						5,121						992						654						816						(107)						7,476
利息支出						(28)						(28)						—						(89)						(57)						(202)
淨收入						$	5,093					$	964					$	654					$	727					$	(164)					$	7,274

(一)考慮到這些收入一般不在與客户合同收入的會計指導範圍內。

截至2020年9月30日和2019年9月30日，與客户合同相關的應收賬款淨額為美元342百萬美元和$347分別為百萬美元。

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合併財務報表附註

注20-利息收入和利息支出

下表詳細説明瞭利息收入和利息支出的構成。

						截至九月三十日止年度，
百萬美元						2020						2019						2018
利息收入：
按照規定隔離的資產						$	28					$	59					$	53
交易工具						20						26						23
可供出售的證券						83						69						52
保證金貸款						84						122						107
扣除未賺取收入和遞延費用後的銀行貸款						702						871						722
給財務顧問的貸款						20						18						15
公司現金和所有其他						63						116						72
利息收入總額						1,000						1,281						1,044
利息支出：
銀行存款						41						132						66
已售出但尚未購買的交易工具						3						7						7
經紀業務客户應付款						11						21						15
其他借款						20						21						22
應付優先票據						85						73						73
其他						18						29						19
利息支出總額						178						283						202
淨利息收入						822						998						842
銀行貸款損失準備						(233)						(22)						(20)
扣除銀行貸款損失準備後的淨利息收入						$	589					$	976					$	822

上表與銀行存款相關的利息費用不包括與關聯存款相關的利息費用，這些利息費用已在合併中剔除。

注21-以股份為基礎的薪酬和其他薪酬

基於股份的薪酬計劃

我們有一為我們的員工、董事會和獨立承包商財務顧問提供基於股份的薪酬計劃。修訂並重訂的2012年度股票激勵計劃(“2012計劃”)授權我們授予52.2百萬股新股，包括根據六前任計劃。截至2020年9月30日，15.5根據2012年計劃，有100萬股可用。一般來説，我們根據2012年計劃重新發行庫存股，但我們也被允許發行新股。我們以股份為基礎的薪酬會計政策在附註2中進行了説明。

截至2020年9月30日授予我們員工和獨立承包商的未償還股票期權以及截至2020年9月30日、2019年和2018年9月30日的年度相關費用微不足道，因為我們在2019年第三財季通常停止發行股票期權，轉而發行RSU。在截至2020年9月30日的年度內，從股票期權行使中收到的現金為$28百萬美元。

RSU獎

我們可能會根據2012計劃為那些對我們的管理、增長和/或盈利做出貢獻的個人提供與初始就業相關的獎勵或各種留任計劃的獎勵。通過我們的加拿大子公司，我們設立了限制性股票信託基金，我們為該基金提供資金，使信託基金能夠在公開市場收購我們的普通股，用於結算授予我們加拿大子公司某些員工的留用工具的RSU。我們也可以獎勵高級職員和某些其他僱員，以代替現金。10%至50超過$的年度獎金金額的百分比250,000。根據該計劃，獎項通常被限制在三-至五-一年期，在此期間，除死亡、殘疾或退休外，如果發生終止，獎勵可被沒收。

我們每年向董事會的非僱員成員發放RSU。授予這些董事的RSU授予1-自授權日起或自本公司董事會退休之日起計的一年期間。

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合併財務報表附註

下表列出了截至2020年9月30日的一年的RSU獎勵活動，其中包括對員工和董事會成員的獎勵。

						股份/單位 (單位：百萬)						加權平均 授予日期公允價值 (每股)
截至年初的非既得利益者						5.0						$	74.08
授與						1.7						$	87.30
既得						(1.3)						$	66.48
沒收						(0.1)						$	82.08
截至年底的未歸屬資產						5.3						$	80.15

下表列出了在指定時期內與我們授予員工和董事會成員的RSU相關的費用和所得税優惠。

						截至九月三十日止年度，
百萬美元						2020						2019						2018
基於股份的總費用						$	110					$	101					$	89
與基於股份的費用相關的所得税優惠						$	25					$	23					$	23

在截至2020年9月30日的一年中，我們實現了27與我們的RSU相關的額外税收優惠高達數百萬美元，這對我們綜合收益表和全面收益表上的所得税支出產生了有利的影響。有關所得税的更多信息，請參見附註16。

截至2020年9月30日，176尚未確認的税前補償成本總額(扣除預計沒收)中的100萬美元與授予員工和董事會成員的RSU有關。這些成本預計將在加權平均期內確認，加權平均期約為三年. 下列RSU活動在所指示的時間段內發生。

						截至九月三十日止年度，
百萬美元，每單位獎勵金額除外						2020						2019						2018
加權平均授予日期每單位獎勵的公允價值						$	87.30					$	76.72					$	87.33
已授予的股份和單位獎勵的公允價值總額						$	83					$	63					$	51

員工購股計劃

根據2003年員工股票購買計劃，我們被授權發行最多7.4向我們的全職員工發放100萬股普通股，幾乎所有員工都有資格參與。根據該計劃的條款，任何日曆年的股票購買都被限制在較小的1,000公允價值為$的股份或股份25,000。這隻股票的收購價是85買入日前一天平均高低市價的百分比。根據該計劃，我們大約賣出了466一千個，424千和336在截至2020年9月30日、2019年和2018年9月30日的年度內，分別向員工發放1000股。補償成本計算為15市價的折扣率為$5截至2020年、2020年、2019年和2018年9月30日的每一年都有100萬美元。

員工其他補償

我們的利潤分享計劃和員工持股計劃(“ESOP”)為所有符合特定服務要求的員工提供一定的死亡、傷殘或退休福利。這些計劃是不繳款的。我們的貢獻(如果有的話)由我們的董事會每年酌情決定，並確認為全年的補償費用。福利在以下情況下變得完全既得利益五年如果參與者在65歲時符合條件服役，或者參與者因死亡或殘疾而離職。

員工持股計劃擁有的所有股票都包括在每股收益的計算中。支付給員工持股計劃的現金股利反映為留存收益的減少。截至2020年9月30日和2019年9月30日，員工持股計劃持有的普通股數量為4.7百萬和4.6分別為百萬美元。截至2020年9月30日，員工持股計劃持有的我們普通股的市值為$341百萬美元，其中$5員工持股計劃參與者未賺取(尚未授予)100萬美元。

我們還根據《國税法》第401(K)條提供一項計劃，這是一項有條件的計劃，可以規定每年可酌情繳費或提供相應的繳費。匹配的投稿是75前$的%1,000和25次$的百分比1,000每位參賽者每年遞延的合格薪酬。

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合併財務報表附註

我們的LTIP是一項非限定遞延薪酬計劃，為滿足一定薪酬或生產要求的員工提供福利。我們已經為某些現任和前任僱員參與者購買並持有人壽保險，以便為參與者賺取具有競爭力的回報率，並提供可用資金的主要來源，以履行我們在本計劃下的義務。有關這些公司擁有的人壽保險單的賬面價值的資料，請參閲附註11。

對合格計劃和LTIP的貢獻每年由董事會或其委員會批准。

我們有VDCP，這是一個非合格和自願的機會，讓某些高薪員工推遲補償。符合條件的參與者可以選擇將其補償的一定百分比或特定金額推遲到VDCP中。公司擁有的人壽保險是該計劃的主要資金來源。

與上述所有合格和不合格計劃相關的補償費用總計為#美元。149百萬，$162百萬美元和$154截至2020年9月30日、2019年和2018年9月30日的財年分別為100萬美元。

非僱員其他薪酬

我們提供不受限制的遞延補償計劃，為滿足特定生產要求的獨立承包商財務顧問提供福利。公司擁有的人壽保險是該計劃的主要資金來源。捐款數額為管理層每年核準的數額。

某些獨立承包商財務顧問也有資格參加我們的VDCP。符合條件的參與者可以選擇將其補償的一定百分比或特定金額推遲到VDCP中。公司擁有的人壽保險是該計劃的主要資金來源。

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合併財務報表附註

附註22-監管資本要求

RJF作為一家銀行控股公司和金融控股公司，RJ銀行、Raymond James Trust，N.A.(“RJ Trust”)和我們的經紀-交易商子公司必須遵守各監管機構的資本金要求。每個實體的資本水平都受到監控，以確保符合我們的各種監管資本要求。未能滿足最低資本金要求可能會引發監管機構採取某些強制性的、可能是額外的酌情行動，如果採取這些行動，可能會對我們的財務業績產生直接的實質性影響。

作為一家銀行控股公司，RJF受到美聯儲基於風險的資本金要求的約束。這些基於風險的資本要求被表示為資本比率，該比率將監管資本的衡量標準與風險加權資產進行比較，其中納入了根據監管準則計算的資產、負債和某些表外項目的量化衡量標準。RJF和RJ銀行的資本額和分類也受到監管機構關於組成部分、風險權重和其他因素的定性判斷。

RJF和RJ銀行必須保持總資本和一級資本(定義見條例)與風險加權資產(定義)、一級資本與平均資產(定義)的最低金額和比率，以及根據巴塞爾III資本框架定義的規則，普通股一級資本(“CET1”)與風險加權資產的比率。RJF和RJ銀行各自根據巴塞爾III標準化方法計算這些比率，以評估其遵守監管要求和內部資本政策的情況。*為了保持我們採取某些資本行動(包括股息和普通股回購)以及支付獎金的能力，我們必須持有高於我們基於風險的最低資本要求的資本保護緩衝。截至2020年9月30日，RJF和RJ銀行的資本水平均超過了資本保護緩衝要求，均被歸類為“資本充足”.

為了滿足資本充足的要求或被歸類為“資本充足”，RJF必須保持下表所列的最低CET1、一級資本、總資本和一級槓桿金額和比率。

						實際												對資本的要求 充分性目的												根據監管規定資本充足
百萬美元						金額						比率						金額						比率						金額						比率
截至2020年9月30日的RJF：
CET1						$	6,490					24.2		%				$	1,208					4.5		%				$	1,744					6.5		%
一級資本						$	6,490					24.2		%				$	1,610					6.0		%				$	2,147					8.0		%
總資本						$	6,804					25.4		%				$	2,147					8.0		%				$	2,684					10.0		%
第1級槓桿						$	6,490					14.2		%				$	1,824					4.0		%				$	2,280					5.0		%
截至2019年9月30日的RJF：
CET1						$	5,971					24.8		%				$	1,085					4.5		%				$	1,567					6.5		%
一級資本						$	5,971					24.8		%				$	1,446					6.0		%				$	1,928					8.0		%
總資本						$	6,207					25.8		%				$	1,928					8.0		%				$	2,410					10.0		%
第1級槓桿						$	5,971					15.7		%				$	1,525					4.0		%				$	1,906					5.0		%

RJF截至2020年9月30日的一級資本充足率和總資本充足率與2019年9月30日相比有所下降，原因是風險加權資產增加，但股權增加部分抵消了這一影響。風險加權資產的增加主要是由於根據法規分離的現金和現金等價物、RJ銀行持有的可供出售證券和住宅貸款組合的增長，以及市場波動性增加對我們的市場風險加權資產的影響，但C&I貸款組合的減少部分抵消了這一影響。股本的增長反映出扣除股票回購和股息後，本年度的淨收益為正。與2019年9月30日相比，RJF於2020年9月30日的一級槓桿率有所下降，原因是平均資產(主要是根據法規分離的現金、現金和現金等價物以及RJ銀行持有的可供出售證券)的增長，但上述股權變化部分抵消了這一增長。

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合併財務報表附註

為了滿足資本充足率的要求或被歸類為“資本充足”，RJ銀行必須保持下表所列的CET1、一級資本、總資本和一級槓桿金額和比率。

						實際												對資本的要求 充分性目的												根據監管規定資本充足
百萬美元						金額						比率						金額						比率						金額						比率
RJ銀行截至2020年9月30日：
CET1						$	2,279					13.0		%				$	788					4.5		%				$	1,138					6.5		%
一級資本						$	2,279					13.0		%				$	1,051					6.0		%				$	1,401					8.0		%
總資本						$	2,500					14.3		%				$	1,401					8.0		%				$	1,751					10.0		%
第1級槓桿						$	2,279					7.7		%				$	1,183					4.0		%				$	1,479					5.0		%
RJ銀行截至2019年9月30日：
CET1						$	2,246					13.2		%				$	764					4.5		%				$	1,103					6.5		%
一級資本						$	2,246					13.2		%				$	1,018					6.0		%				$	1,358					8.0		%
總資本						$	2,458					14.5		%				$	1,358					8.0		%				$	1,697					10.0		%
第1級槓桿						$	2,246					8.8		%				$	1,021					4.0		%				$	1,276					5.0		%

RJ銀行截至2020年9月30日的一級資本和總資本比率與2019年9月30日相比有所下降，主要原因是可供出售證券和住宅貸款的增長，扣除C&I貸款的下降。RJ銀行在2020年9月30日的一級槓桿率比2019年9月30日有所下降，這是由於平均資產的增長，主要是與可供出售的證券有關。

我們的意圖是保持RJ銀行“資本充足”的地位。萬一RJ銀行未能保持其“資本充足”的地位，其後果可能包括要求在接受、續簽或展期經紀存款之前獲得FDIC的豁免，以及提高FDIC保費，但不會對我們的業務產生重大影響。

只要股息不超過RJ銀行當前日曆年和前兩個日曆年留存淨收入之和，且RJ銀行維持其目標監管資本比率，RJ銀行就可以向RJF支付股息，而無需事先獲得其監管機構的批准。RJ銀行的股息可能僅限於支持其資產負債表增長所需的資本。

我們的某些經紀-交易商子公司必須遵守1934年證券交易法下的統一淨資本規則(規則15c3-1)的要求。作為金融業監管局(FINRA)的成員公司，RJ&A必須遵守FINRA的資本要求，這些要求基本上與規則15c3-1相同。規則15c3-1規定了RJ&A選擇的“替代淨資本要求”。法規要求，定義的最低淨資本等於#美元中的較大者。1.5百萬或2客户餘額產生的總借方項目的百分比。如果成員公司低於某個門檻或未能滿足最低淨資本要求，FINRA可能會施加某些限制，例如限制股權資本的提取。下表顯示了RJ&A的淨資本頭寸。

						9月30日，
百萬美元						2020						2019
Raymond James&Associates，Inc.：
(選擇替代方法)
淨資本佔總借方項目的百分比						48.0		%				39.7		%
淨資本						$	1,245					$	1,056
減去：所需淨資本						(52)						(53)
超額淨資本						$	1,193					$	1,003

截至2020年9月30日，RJ Trust、RJFS、RJ Ltd.和我們所有其他積極受監管的國內和國際子公司都遵守並超過了所有適用的資本金要求。

RJF預計將繼續支付現金股息。然而，我們普通股的股息支付和派息率受到幾個因素的影響，包括我們的經營業績、財務和監管要求或限制，以及我們子公司(包括我們的經紀自營商和銀行子公司)的資金可用性，這些因素也可能受到監管資本規則的限制。子公司的資金可獲得性也可能受到某些經紀-交易商貸款協議的貸款契約中所載的限制，以及銀行監管機構對RJ銀行向母公司派息的限制。

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合併財務報表附註

注23-每股收益

下表列出了普通股基本收益和稀釋後每股收益的計算方法。

						截至九月三十日止年度，
$(百萬美元)，每股金額除外						2020						2019						2018
普通股基本收益收入：
淨收入						$	818					$	1,034					$	857
減少對參與證券的收益和股息分配						(1)						(2)						(1)
RJF普通股股東應佔淨收益						$	817					$	1,032					$	856
稀釋後每股普通股收益：
淨收入						$	818					$	1,034					$	857
減少對參與證券的收益和股息分配						(1)						(2)						(1)
RJF普通股股東應佔淨收益						$	817					$	1,032					$	856
普通股：
基本計算中的平均普通股						137.6						141.0						145.3
未償還股票期權和某些RSU的稀釋效應						2.6						3.0						3.5
稀釋計算中使用的平均普通股						140.2						144.0						148.8
普通股每股收益：
基本信息						$	5.94					$	7.32					$	5.89
稀釋						$	5.83					$	7.17					$	5.75
股票期權和某些RSU被排除在加權平均稀釋普通股之外，因為它們的影響是反稀釋的						1.6						0.4						0.5

上表中對參與證券的收益和股息分配是指年內向參與證券支付的股息加上對參與證券的未分配收益分配。參與證券代表未獲授權的限制性股票和某些RSU。在截至2020年9月30日、2020年、2019年和2018年9月30日的年度，參與證券和就這些參與證券支付的相關股息微不足道。*如果期間的所有收益都已分配，則根據參與證券的收益分配權將未分配收益分配給參與證券。

公佈和支付的每股普通股股息在下表中詳細列出了各個時期的情況。

						截至九月三十日止年度，
						2020						2019						2018
每股普通股股息-宣佈						$	1.48					$	1.36					$	1.10
每股普通股股息-已支付						$	1.45					$	1.32					$	1.02

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合併財務報表附註

附註24-細分市場信息

我們目前通過以下方式運營五細分市場：盈科；資本市場；資產管理；RJ銀行；以及其他。

細分市場是根據提供的服務和服務的分銷渠道等因素確定的，與我們評估業績和確定如何分配資源的方式一致。我們各部門的財務結果採用與附註2中所述相同的政策列報。部門結果包括將大部分公司管理費用和福利費用分配給每個部門。有關未分配給細分市場的公司費用的説明，請參閲下面對其他細分市場的討論。部門間收入、費用、應收賬款和應付賬款在合併時沖銷。

盈科部門通過遍佈美國、加拿大和英國的分支機構網絡提供財務規劃、投資諮詢和證券交易服務。PCG部門包括證券交易服務的收入，包括向零售客户銷售股票、共同基金、固定收益產品以及保險和年金產品。此外，這一部分還包括投資諮詢服務的收入，我們對這些服務收取按客户賬户中資產的百分比計算的費用或固定期限的費用。這一部分包括來自共同基金和年金公司的服務費收入，我們分銷這些公司的產品，以及我們在RJBDP(我們的多銀行清掃計劃)中向銀行清掃客户現金的銀行的服務費收入。該部門還包括淨利息收入，主要來自客户保證金貸款和現金餘額。

我們的資本市場部門從事機構銷售、證券交易、股票研究、投資銀行業務，以及有資格享受税收抵免的投資的辛迪加和管理。我們主要在美國、加拿大和歐洲開展這些活動。

我們的資產管理部門為零售和機構客户提供資產管理、投資組合管理和相關行政服務，賺取資產管理和相關行政費用。這一部門通過我們的資產管理服務部門和RJ Trust為我們的PCG客户監管我們管理的部分收費資產。這一部門還通過Carillon Tower Advisers及其附屬公司(統稱“Carillon Tower Advisers”)為代表我們管理的第三方機構、機構賬户和自營共同基金管理的某些零售賬户提供資產管理服務。

RJ銀行提供各種類型的貸款，包括公司貸款、免税貸款、住宅貸款、SBL和其他貸款。RJ銀行積極參與企業貸款銀團和參與，還提供FDIC擔保的存款賬户，包括向我們經紀-交易商子公司的客户提供保險。RJ銀行主要通過貸款和證券投資組合賺取的利息收入產生淨利息收入，而客户存款和借款的利息支出抵消了這一收入。

另一部分包括我們私募股權投資的結果，某些公司現金餘額的利息收入，以及RJF的某些未分配給運營部門的公司間接成本，包括我們公共債務的利息成本。另一部分還包括與2020財年第四季度裁員相關的費用。

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合併財務報表附註

下表列出了有關這些細分市場中的操作的信息。

						截至九月三十日止年度，
百萬美元						2020						2019						2018
淨收入：
私有客户端組						$	5,552					$	5,359					$	5,093
資本市場						1,291						1,083						964
資產管理						715						691						654
RJ銀行						765						846						727
其他						(82)						5						(15)
段間剔除						(251)						(244)						(149)
總淨收入						$	7,990					$	7,740					$	7,274
税前收益/(虧損)：
私有客户端組						$	539					$	579					$	576
資本市場(1)						225						110						91
資產管理						284						253						235
RJ銀行						196						515						492
其他(2)						(192)						(82)						(83)
税前收入總額						$	1,052					$	1,375					$	1,311

(1)截至2020年9月30日的年度收入包括美元7百萬美元的虧損與我們在某些主要在法國運營的實體的權益待決處置有關。截至2019年9月30日的年度包括15出售我們與歐洲股票研究、銷售和交易相關的業務造成的虧損100萬美元，以及1美元19與我們的加拿大資本市場業務相關的百萬商譽減值費用。

(2)在截至2020年9月30日的一年中，收入包括減少勞動力費用$46與我們2020財年第四季度因經濟環境而發生的職位裁員相關的100萬美元。這些費用主要包括遣散費和相關的工資支出，以及與公司支付的福利相關的費用。

在報告的任何一年中，沒有個人客户的收入超過10%。

下表列出了我們按部門劃分的淨收入。

						截至九月三十日止年度，
百萬美元						2020						2019						2018
淨利息收入/(費用)：
私有客户端組						$	132					$	183					$	165
資本市場						9						4						4
資產管理						1						3						2
RJ銀行						738						820						704
其他和部門間抵銷						(58)						(12)						(33)
淨利息收入						$	822					$	998					$	842

下表按部門列出了我們的總資產。

						9月30日，
百萬美元						2020						2019
總資產：
私有客户端組						$	12,574					$	9,042
資本市場						2,336						2,287
資產管理						380						401
RJ銀行						30,356						25,516
其他						1,836						1,584
總計						$	47,482					$	38,830

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合併財務報表附註

下表列出了商譽，商譽包括在我們的總資產中，以分部為基礎。

						9月30日，
百萬美元						2020						2019
商譽：
私有客户端組						$	277					$	275
資本市場						120						120
資產管理						69						69
總計						$	466					$	464

我們在美國、加拿大和歐洲都有業務。幾乎所有的長期資產都位於美國。下表列出了我們的淨收入和税前收入，這些收入和税前收入按他們所在的主要地理區域分類。

						截至九月三十日止年度，
百萬美元						2020						2019						2018
淨收入：
美國						$	7,446					$	7,211					$	6,754
加拿大						386						391						381
歐洲						158						138						139
總計						$	7,990					$	7,740					$	7,274
税前收益/(虧損)：
美國						$	1,028					$	1,356					$	1,269
加拿大						29						29						47
歐洲(1)						(5)						(10)						(5)
總計						$	1,052					$	1,375					$	1,311

(1)*截至2020年9月30日的一年，歐洲的税前虧損為1美元7百萬美元的虧損與我們在某些主要在法國運營的實體的權益待決處置有關。截至2019年9月30日的一年，歐洲的税前虧損為1美元。15出售我們與歐洲股票的研究、銷售和交易相關的業務造成100萬美元的虧損。這些損失記錄在我們的資本市場部門。

下表按持有資產的主要地理區域列出了我們的總資產。

						9月30日，
百萬美元						2020						2019
總資產：
美國						$	44,090					$	35,978
加拿大						3,260						2,754
歐洲						132						98
總計						$	47,482					$	38,830

下表列出了商譽，它包括在我們的總資產中，按其所在的主要地理區域分類。

						9月30日，
百萬美元						2020						2019
商譽：
美國						$	433					$	433
加拿大						24						23
歐洲						9						8
總計						$	466					$	464

在截至2019年9月30日的年度內，我們確認減值費用為$19100萬美元與我們的加拿大資本市場業務相關。有關我們商譽減值測試的討論，請參閲附註10。

附註25-簡明財務信息(僅限母公司)

如附註1所述，RJF(或“母公司”)是一家金融控股公司，其附屬公司從事各種金融服務活動。母公司的主要活動包括對子公司的投資和公司投資，包括現金管理、公司擁有的壽險保單和私募股權投資。母公司可獲得的運營現金的主要來源是其子公司的股息。

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合併財務報表附註

RJ&A，我們母公司的主要國內經紀交易商子公司，根據法規要求保持最低淨資本。法規也要求母公司的其他經紀自營商和非銀行子公司保持最低淨資本，但這些其他子公司的淨資本要求要小得多。RJ&A的借款協議中的某些契約進一步要求RJ&A將最低淨資本維持在10總借方餘額的百分比。截至2020年9月30日，這些經紀自營商子公司中的每一家都超過了最低淨資本要求(詳情見附註22)。

淨資產約為$3.30截至2020年9月30日，在監管或其他限制下，在未經各自實體監管機構事先批准的情況下，10億美元不得從某些子公司轉讓給母公司。

現金和現金等價物為#美元2.1610億美元和1.35截至2020年9月30日和2019年9月30日，分別由RJF直接在第三方金融機構的存託賬户中持有、在RJ銀行的存託賬户中持有或由我們的一家子公司代表RJF進行投資。RJ銀行存款賬户中的金額為#美元。185截至2020年9月30日，百萬美元，其中108100萬可按需提供，不受限制。截至2019年9月30日，美元163100萬美元存放在RJ銀行的存款賬户中，其中#美元107100萬可按需提供，不受限制。

有關母公司及其子公司的借款、承諾、或有和擔保以及監管資本要求的更多信息，請參閲附註14、15、17和22。

下表列出了母公司的財務狀況報表。

						9月30日，
百萬美元						2020						2019
資產：
現金和現金等價物						$	478					$	540
按照規定隔離的資產						78						57
子公司(主要是非銀行子公司)的公司間應收賬款						1,903						1,143
對合並子公司的投資：
銀行子公司						2,315						2,248
非銀行子公司						4,306						4,093
財產和設備，淨額						14						14
商譽和可識別無形資產淨額						32						32
其他資產						804						728
總資產						$	9,930					$	8,855
負債和權益：
應計薪酬和福利						$	596					$	514
對子公司的公司間應付款項：
銀行子公司						21						—
非銀行子公司						28						119
其他應付款						126						91
應付優先票據						2,045						1,550
總負債						2,816						2,274
權益						7,114						6,581
負債和權益總額						$	9,930					$	8,855

在非銀行子公司的公司間應收賬款總額中，1.7010億美元和827分別於2020年9月30日和2019年9月30日由子公司代表母公司投資於現金和現金等價物的百萬美元。

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合併財務報表附註

下表列出了父母的損益表。

						截至九月三十日止年度，
百萬美元						2020						2019						2018
收入：
來自非銀行子公司的股息						$	634					$	632					$	225
來自銀行子公司的股息						130						190						130
附屬公司的利息						18						31						25
利息收入						3						7						4
其他						23						20						20
總收入						808						880						404
利息支出						(87)						(75)						(74)
淨收入						721						805						330
非利息支出：
薪酬和福利(1)						63						73						68
非補償費用：
通信和信息處理						6						8						9
入住率和設備						1						1						1
業務發展						18						20						20
其他						23						16						17
公司間分配和收費						(16)						(24)						(32)
非補償費用總額						32						21						15
非利息支出總額						95						94						83
子公司未分配淨收入中的税前權益前收益						626						711						247
所得税優惠						(58)						(31)						(12)
子公司未分配淨收入中的權益前收益						684						742						259
子公司未分配淨收入中的權益						134						292						598
淨收入						$	818					$	1,034					$	857

(1)截至2020年9月30日的年度，包括2020財年第四季度發生的與母公司相關的勞動力費用減少部分。

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合併財務報表附註

下表列出了母公司的現金流量表。

						截至九月三十日止年度，
百萬美元						2020						2019						2018
經營活動的現金流：
淨收入						$	818					$	1,034					$	857
將淨收入與經營活動提供的淨現金進行調整：
投資損失						4						4						1
公司擁有的人壽保險單扣除費用後的未實現收益						(50)						(5)						(37)
子公司未分配淨收入中的權益						(134)						(292)						(598)
其他						102						100						114
淨變化：
按照規定隔離的資產						—						—						(1)
公司間應收賬款						126						(51)						6
其他資產						24						(16)						49
公司間應付款						(70)						(22)						88
其他應付款						24						(1)						13
應計薪酬和福利						73						34						66
經營活動提供的淨現金						917						785						558
投資活動的現金流：
對附屬公司的投資						(106)						(24)						(205)
(墊款給)/子公司償還，淨額						(885)						63						4
出售投資所得收益						9						3						12
購買公司擁有的人壽保險保單的投資，淨額						(55)						(44)						(70)
用於投資活動的淨現金						(1,037)						(2)						(259)
融資活動的現金流：
RJF信貸貸款的借款收益						—						300						300
償還RJF信貸安排的借款						—						(300)						(300)
優先票據發行收益，扣除已支付的債務發行成本						494						—						—
行使股票期權和購買員工股票						62						65						63
購買庫存股						(272)						(778)						(62)
普通股股息						(205)						(191)						(151)
融資活動提供的(用於)現金淨額						79						(904)						(150)
現金和現金等價物淨增加/(減少)						(41)						(121)						149
年初按規定分離的現金、現金等價物和現金						596						717						568
年終按規定分離的現金、現金等價物和現金						$	555					$	596					$	717
現金和現金等價物						$	478					$	540					$	695
按規定分離的現金						77						56						22
年終現金、現金等價物和按規定分開的現金總額						$	555					$	596					$	717
現金流量信息的補充披露：
支付利息的現金						$	72					$	78					$	78
繳納所得税的現金，淨額						$	32					$	42					$	163
非現金活動的補充披露：
對子公司的投資，淨額						$	—					$	(43)					$	—

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補充數據：

精選季度財務數據

(未經審計)

						2020財年
以百萬美元計，每股除外						第一季度						第二季度						第三季度						第四季度
淨收入						$	2,009					$	2,068					$	1,834					$	2,079
非利息支出						$	1,650					$	1,829					$	1,636					$	1,823
税前收入						$	359					$	239					$	198					$	256
淨收入						$	268					$	169					$	172					$	209
普通股每股收益-基本						$	1.93					$	1.22					$	1.25					$	1.53
每股普通股收益-稀釋後						$	1.89					$	1.20					$	1.23					$	1.50
每股普通股股息-宣佈						$	0.37					$	0.37					$	0.37					$	0.37

						2019財年
以百萬美元計，每股除外						第一季度						第二季度						第三季度						第四季度
淨收入						$	1,931					$	1,859					$	1,927					$	2,023
非利息支出						$	1,599					$	1,512					$	1,585					$	1,669
税前收入						$	332					$	347					$	342					$	354
淨收入						$	249					$	261					$	259					$	265
普通股每股收益-基本						$	1.73					$	1.85					$	1.84					$	1.90
每股普通股收益-稀釋後						$	1.69					$	1.81					$	1.80					$	1.86
每股普通股股息-宣佈						$	0.34					$	0.34					$	0.34					$	0.34

第九項。會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧

沒有。

第9A項。控制和程序

披露控制和程序

披露控制是一種程序，旨在確保我們根據1934年證券交易法提交的報告(如本報告)中要求披露的信息在SEC規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告。披露控制的設計也是為了確保這些信息被積累並傳達給管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時決定需要披露的信息。在設計和評估披露控制和程序時，管理層認識到，任何控制和程序，無論設計和操作多麼完善，都只能提供合理的、而不是絕對的保證，以實現預期的控制目標，正如我們設計的那樣，管理層必須在評估可能的控制和程序的成本效益關係時運用其判斷。

在我們管理層(包括首席執行官和首席財務官)的監督和參與下，我們根據1934年證券交易法第13a-15(B)條評估了截至本報告所述期間結束時我們的披露控制和程序的有效性。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，這些披露控制和程序是有效的。

財務報告內部控制的變化

截至2020年9月30日止年度，我們對財務報告的內部控制並無重大影響，或合理地可能會對我們的財務報告內部控制產生重大影響。

財務報告內部控制管理報告

我們的管理層負責對我們的財務報告建立和保持足夠的內部控制。財務報告內部控制是指根據美國公認的會計原則，為對外財務報告的可靠性提供合理保證的過程。財務報告的內部控制包括保持合理詳細、準確和公平地反映我們的交易的記錄；提供合理的保證，保證交易在編制財務報表時是必要的；提供

150

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

合理保證我們的資產的收入和支出是按照管理層的授權進行的；並提供合理的保證，防止或及時發現可能對我們的財務報表產生重大影響的未經授權的收購、使用或處置我們的資產。由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制並不是為了絕對保證我們的財務報表的錯誤陳述將被防止或被發現。

管理層根據#年的框架對我國財務報告內部控制的有效性進行了評估。內部控制-綜合框架(2013)由COSO發佈。根據這項評估，管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制自2020年9月30日起有效。畢馬威有限責任公司(KPMG LLP)對本報告中包含的我們的合併財務報表進行了審計和報告，併發布了截至2020年9月30日我們對財務報告的內部控制的認證報告(包括以下內容)。

151

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獨立註冊會計師事務所報告書

致股東和董事會

雷蒙德·詹姆斯金融公司：

財務報告內部控制之我見

我們根據以下標準對Raymond James Financial，Inc.及其子公司(本公司)截至2020年9月30日的財務報告內部控制進行了審計內部控制-綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。我們認為，截至2020年9月30日，本公司在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制，其依據是內部控制-綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2020年9月30日和2019年9月30日的綜合財務狀況表、截至2020年9月30日的三年期間各年度的相關綜合收益表和全面收益表、股東權益變動表和現金流量表以及相關附註(統稱為綜合財務報表)，我們於2020年11月24日的報告對該等綜合財務報表表達了無保留意見。

意見基礎

本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並對財務報告內部控制的有效性進行評估，包括在隨附的《財務報告內部控制管理報告》中。我們的責任是根據我們的審計對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定是否在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告內部控制，評估存在重大缺陷的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括在這種情況下執行我們認為必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及其侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個過程，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，保證交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收支只有按照公司管理層和董事的授權才能進行；(2)提供合理的保證，以便於根據公認的會計原則編制財務報表，以及公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(2)提供合理的保證，以記錄必要的交易，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並確保公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)對可能對財務報表產生重大影響的擅自收購、使用、處置公司資產的行為的預防或及時發現提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/s/畢馬威會計師事務所

佛羅裏達州坦帕市

2020年11月24日

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

第9B項。其他信息

沒有。

第三部分

第10項。董事、行政人員和公司治理

我們的執行幹事名單見本報告第一部分第1項。第10項所需信息的其餘部分通過參考註冊人為2021年股東年會提交的最終委託書併入本文，該委託書將在截至2020年9月30日的財年結束後120天內提交給證券交易委員會。

第11、12、13和14項。

第11、12、13和14項所要求的信息通過參考註冊人為2021年股東年會提交的最終委託書併入本文，該委託書將在截至2020年9月30日的財年結束後120天內提交給證券交易委員會。

第四部分

第15項。展品和財務報表明細表

(A)編制財務報表和明細表

財務報表載於本年度報告表格10-K第8項下。財務報表明細表已被省略，因為它們要麼不是必需的、不適用的，要麼是以其他方式包括的信息。

(二)中國展覽館掛牌

我們將看到下面的內容，並在接下來的頁面上繼續。

展品編號						描述
3.1						雷蒙德·詹姆斯金融公司(Raymond James Financial，Inc.)於2008年11月25日提交給佛羅裏達州州務卿的重述公司章程，通過引用該公司於2008年11月28日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的Form 10-K年度報告附件3(I).1併入。
3.2						修訂和重新修訂Raymond James Financial，Inc.的章程，反映董事會於2017年11月30日通過的修正案，通過引用附件3.1併入公司於2017年12月5日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的當前8-K表格報告中。
4.1						股本説明，通過引用本公司於2019年11月26日提交給美國證券交易委員會(SEC)的10-K表格年度報告的附件4.1併入。
4.2.1						高級債務證券的契約，日期為2009年8月10日，由Raymond James Financial，Inc.和紐約梅隆銀行信託公司(北卡羅來納州)之間的契約，通過引用公司2009年8月10日提交給證券交易委員會的Form 10-Q季度報告的附件4.2註冊成立。
4.2.2						第四補充契約，日期為2012年3月26日，為雷蒙德·詹姆斯金融公司和作為受託人的紐約梅隆銀行信託公司作為受託人於2024年到期的5.625%的優先債券，通過引用公司於2012年3月26日提交給證券交易委員會的當前8-K表格報告中的附件4.1註冊成立。
4.2.3						第五補充契約，日期為2016年7月12日，由Raymond James Financial，Inc.和作為受託人的紐約梅隆銀行信託公司作為受託人，2026年到期的3.625%優先債券，通過參考公司於2016年7月12日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件4.1註冊成立。
4.2.4						第六次補充契約，日期為2016年7月12日，由Raymond James Financial，Inc.和作為受託人的紐約梅隆銀行信託公司作為受託人，2046年到期的4.950%優先債券，通過參考公司於2016年7月12日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件4.2註冊成立。
4.2.5						第六次(重新開放)補充契約，日期為2017年5月10日，由Raymond James Financial，Inc.和紐約梅隆銀行信託公司(北卡羅來納州)作為受託人，2046年到期的4.950%優先債券，通過參考公司於2017年5月10日提交給美國證券交易委員會(SEC)的當前8-K表格報告的附件4.1合併而成。
4.2.6						第七補充契約，日期為2020年3月31日，由雷蒙德·詹姆斯金融公司和作為受託人的紐約梅隆銀行信託公司作為受託人，2030年到期的4.650%的優先債券，通過引用該公司於2020年3月31日提交給證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件4.2合併而成。
10.1			*			雷蒙德·詹姆斯金融公司2002年激勵股票期權計劃，2002年2月14日生效，通過引用該公司2002年8月22日提交給證券交易委員會的S-8表格第333-98537號註冊聲明的附件4.1併入。
10.2						抵押協議日期為2002年12月13日，通過引用本公司2002年12月23日提交給證券交易委員會的10-K表格年度報告的附件10.10納入。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

展品編號						描述
10.3			*			2005年Raymond James Financial，Inc.限制性股票計劃(於2010年12月10日修訂)的綜合版本，通過參考公司於2011年1月18日提交給證券交易委員會的2011年2月24日召開的年度股東大會的最終委託書附錄A納入。
10.4						雷蒙德·詹姆斯金融公司(Raymond James Financial，Inc.)和地區金融公司(Regions Financial Corporation)於2012年1月11日簽署的股票購買協議(不包括某些展品和時間表)，該協議通過引用附件10.19併入公司於2012年1月12日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的當前8-K表格報告中。
10.5.1			*			雷蒙德·詹姆斯金融公司修訂並重新修訂了2012年股票激勵計劃(修訂至2020年2月20日)，該計劃通過引用附件10.1併入公司於2020年2月24日提交給證券交易委員會的當前8-K表格報告中。
10.5.2			*			2012年股票激勵計劃下非僱員董事限制性股票單位協議表，通過引用附件10.25併入本公司於2012年5月9日提交給美國證券交易委員會的10-Q表季度報告中。
10.5.3			*			2012年股票激勵計劃下的股票期權協議表格，已於2013年8月21日修訂並批准，並通過引用附件10.16.3併入本公司於2013年11月26日提交給證券交易委員會的10-K表格年度報告中。
10.5.4			*			2012年股票激勵計劃(員工/獨立承包人)非紅利獎勵的限制性股票單位協議表，於2013年8月21日修訂並批准，通過引用附件10.16.4併入公司於2013年11月26日提交給證券交易委員會的10-K表格年度報告中。
10.5.5			*			2012年股票激勵計劃下的股票期權協議表格，於2013年11月20日修訂並批准，通過引用附件10.23併入本公司於2014年2月7日提交給證券交易委員會的10-Q表格季度報告中。
10.5.6			*			二零一三年十一月二十日修訂通過的二零一二年股票激勵計劃非紅利獎勵限制性股票單位協議表，於二零一四年二月七日提交美國證券交易委員會的10-Q表季度報告中引用附件10.24併入。
10.5.7						Raymond James Financial，Inc.2012年法國員工股票激勵計劃子計劃，採用限制性股票單位協議的形式，於2014年2月20日通過並獲得批准，通過引用附件10.16.9併入公司於2014年5月9日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的10-Q表格季度報告中。
10.5.8			*			於2017年5月17日修訂通過的限制性股票單位獎勵通知表格和股票紅利獎勵協議(基於時間的歸屬)，根據修訂和重新修訂的2012年股票激勵計劃，通過引用附件10.1併入本公司於2018年2月8日提交給證券交易委員會的10-Q表格季度報告中。
10.5.9			*			於2017年5月17日修訂並批准的限制性股票單位獎勵通知表格和股票紅利獎勵協議(基於業績的歸屬)，根據修訂和重新修訂的2012年股票激勵計劃，通過引用附件10.2併入本公司於2018年2月8日提交給美國證券交易委員會的10-Q季度報告的附件10.2中，該計劃是根據修訂後的2012年股票激勵計劃而修訂和批准的，該計劃通過引用附件10.2併入本公司於2018年2月8日提交給美國證券交易委員會的10-Q季度報告的附件10.2中。
10.5.10			*			於2017年5月17日修訂及批准的限制性股票單位獎勵通告及非紅利獎勵協議，根據經修訂及重訂的2012年股票激勵計劃，於2018年2月8日提交給美國證券交易委員會的本公司10-Q季度報告附件10.3中併入。
10.5.11			*			於2017年5月17日修訂及批准的限制性股票單位獎勵通知表格及加拿大員工股票紅利獎勵協議(基於時間的歸屬)，根據經修訂及重新修訂的2012年股票激勵計劃，於2018年2月8日提交給美國證券交易委員會的本公司10-Q季度報告中引用附件10.4併入。
10.5.12			*			於2017年5月17日修訂並批准的加拿大員工限制性股票單位獎勵通知和股票紅利協議(基於業績的授予)，根據修訂和重新修訂的2012年股票激勵計劃，通過引用附件10.5併入公司於2018年2月8日提交給美國證券交易委員會的Form 10-Q季度報告的附件10.5中，該計劃通過引用附件10.5併入本公司於2018年2月8日提交給美國證券交易委員會的Form 10-Q季度報告的附件10.5中。
10.5.13			*			於2017年5月17日修訂並批准的限制性股票單位獎勵通知表格和加拿大員工非獎金獎勵協議，根據修訂和重訂的2012年股票激勵計劃，通過引用附件10.6併入本公司於2018年2月8日提交給美國證券交易委員會的Form 10-Q季度報告的附件10.6中，該計劃已於2018年5月17日修訂並獲得批准，並根據修訂後的2012年股票激勵計劃納入本公司於2018年2月8日提交給美國證券交易委員會的Form 10-Q季度報告的附件10.6中。
10.5.14			*			授予Paul C.Reilly先生保留RSU的授標協議表，通過引用附件10.1併入本公司於2018年3月1日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的當前8-K表報告中。
10.5.15			*			Paul C.Reilly先生的限制性股票單位獎勵通知和非紅利獎勵協議的表格，於2018年11月29日首次用於根據修訂和重新修訂的2012年股票激勵計劃授予的獎勵，該計劃通過引用附件10.1併入本公司於2018年12月6日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中。
10.5.16			*			限制性股票單位獎勵通知和加拿大員工非獎金獎勵協議的表格，首次用於2018年11月29日根據修訂和重新修訂的2012年股票激勵計劃授予的獎勵，該計劃通過引用附件10.2併入公司於2018年12月6日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中。
10.5.17			*			限制性股票獎勵通知和非紅利獎勵協議的格式，首次用於2018年11月29日根據修訂和重新修訂的2012年股票激勵計劃授予的獎勵，該計劃通過引用附件10.3併入本公司於2018年12月6日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中。
10.5.18			*			Paul C.Reilly先生的限制性股票單位獎勵通知和股票紅利獎勵協議(基於時間的歸屬)的表格，首次用於根據修訂和重訂的2012年股票激勵計劃於2018年12月14日授予的獎勵，該計劃通過引用附件10.1併入本公司於2018年12月20日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中。
10.5.19			*			加拿大員工限制性股票單位獎勵通知和股票獎勵協議(基於時間的歸屬)，首次用於根據修訂和重新修訂的2012年股票激勵計劃於2018年12月14日授予的獎勵，該計劃通過引用附件10.2併入公司於2018年12月20日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

展品編號						描述
10.5.20			*			限售股獎勵通知表格和股票獎勵協議(基於時間的歸屬)，首次用於根據修訂和重新修訂的2012年股票激勵計劃於2018年12月14日授予的獎勵，該計劃通過引用附件10.3併入本公司於2018年12月20日提交給證券交易委員會的當前8-K表格報告中。
10.5.21			*			Paul C.Reilly先生的限制性股票單位獎勵通知和股票紅利獎勵協議(基於業績的歸屬)的表格，首次用於根據修訂和重新修訂的2012年股票激勵計劃於2018年12月14日授予的獎勵，該計劃通過引用附件10.4併入本公司於2018年12月20日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中。
10.5.22			*			加拿大員工限制性股票單位獎勵通知和股票獎金(基於業績的歸屬)協議的格式，首次用於2018年12月14日根據修訂和重新修訂的2012年股票激勵計劃授予的獎勵，該計劃通過引用附件10.5併入公司於2018年12月20日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中。
10.5.23			*			限售股獎勵通知表格和股票紅利獎勵協議(基於業績的歸屬)，首次用於根據修訂和重新修訂的2012年股票激勵計劃於2018年12月14日授予的獎勵，該計劃通過引用附件10.6併入本公司於2018年12月20日提交給證券交易委員會的當前8-K表格報告中。
10.6			*			修訂和重新啟動了Raymond James Financial長期激勵計劃，自2018年8月22日起生效，通過引用附件10.9併入公司於2018年11月21日提交給證券交易委員會的Form 10-K年度報告中。
10.7			*			Raymond James Financial，Inc.修訂和重新啟動了自願遞延補償計劃，自2017年5月17日起生效，通過引用附件10.12併入公司於2018年11月21日提交給證券交易委員會的10-K表格年度報告中。
10.8			*			修訂和重新修訂了Raymond James Financial，Inc.2003員工股票購買計劃，該計劃通過參考公司於2019年1月17日提交給證券交易委員會的2019年2月28日召開的年度股東大會的最終委託書附錄A而併入。
10.9.1						Raymond James Financial，Inc.，Raymond James&Associates，Inc.(貸款方Raymond James&Associates，Inc.)與美國銀行(Bank of America，N.A.)之間的信貸協議，日期為2019年2月19日，通過引用附件10.1併入本公司於2019年2月22日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的當前8-K表格報告中。
10.9.2						信貸協議第一修正案，日期為2019年5月23日，由Raymond James Financial，Inc.、Raymond James&Associates，Inc.(貸款方)和美國銀行(N.A.)簽訂，通過引用公司於2019年8月8日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的10-Q季度報告附件10.1合併。
10.9.3						“信貸協議第二修正案”，日期為2020年5月27日，由Raymond James Financial，Inc.、Raymond James&Associates，Inc.(貸款方)和美國銀行(N.A.)簽訂，通過引用公司於2020年8月7日提交給證券交易委員會的Form 10-Q季度報告中的附件10.1合併而成。
10.10			*			本公司於2019年3月6日向美國證券交易委員會提交的8-K表格中引用附件10.1，修訂並重新編制了董事及高級職員賠償協議表格。
21						子公司名單。
23						獨立註冊會計師事務所同意。
31.1						根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條通過的第13a-14(A)條對保羅·C·賴利的認證。
31.2						根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節通過的第13a-14(A)條對Paul M.Shoukry的認證。
32						根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節通過的規則13a-14(B)和美國法典第18編第1350條對保羅·C·賴利和保羅·M·舒克里的認證。
101.INS						XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互式數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH						內聯XBRL分類擴展架構文檔。
101.CAL						內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。
101.DEF						內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。
101.LAB						內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。
101.PRE						內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。
104						封面交互式數據文件-封面交互式數據文件不會出現在交互式數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。

*指董事或行政人員參與的管理合約或補償計劃或安排。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

簽名

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已於24日在佛羅裏達州聖彼得堡市正式安排由正式授權的下列簽名者代表註冊人在本報告上簽字。(注：根據1934年《證券交易法》第13條或第15條(D)項的規定，註冊人已於24日在佛羅裏達州聖彼得堡市正式授權代表註冊人簽署本報告。2020年11月的那一天。

雷蒙德·詹姆斯金融公司。
作者：/s/保羅·C·賴利(Paul C.Reilly)
保羅·C·賴利(Paul C.Reilly)，董事長兼首席執行官

根據1934年證券交易法的要求，本報告已由以下人員以註冊人的身份在指定日期代表註冊人簽署。

簽名			標題			日期
/s/保羅·C·賴利(Paul C.Reilly)			董事長兼首席執行官(首席執行官)兼董事			2020年11月24日
保羅·C·賴利
/s/保羅·M·舒克里			首席財務官兼財務主管(首席財務官)			2020年11月24日
保羅·M·舒克里
/s/小喬納森·W·奧洛格(Jonathan W.Oorlog，Jr.)			高級副總裁兼財務總監(首席會計官)			2020年11月24日
喬納森·W·奧洛格(Jonathan W.Oorlog，Jr.
託馬斯·A·詹姆斯			榮休主席兼主任			2020年11月24日
託馬斯·A·詹姆斯
/s/Charles G.von ARENTSCHILDT			導演			2020年11月24日
查爾斯·馮·阿倫切爾特
羅伯特·M·達科夫斯基			導演			2020年11月24日
羅伯特·M·達科夫斯基
傑弗裏·N·愛德華茲			導演			2020年11月24日
傑弗裏·N·愛德華茲
/s/本傑明·C·埃斯蒂			導演			2020年11月24日
本傑明·C·埃斯蒂
/s/安妮·蓋茨			導演			2020年11月24日
安妮·蓋茨
/s/弗朗西斯·S·戈德博爾德			副董事長兼董事			2020年11月24日
弗朗西斯·S·戈德博爾德
/s/戈登·L·約翰遜			導演			2020年11月24日
戈登·L·約翰遜
/s/羅德里克·C·麥吉里			導演			2020年11月24日
羅德里克·C·麥蓋裏
/s/Raj Seshadri			導演			2020年11月24日
拉傑·塞沙德里(Raj Seshadri)
蘇珊·N故事			導演			2020年11月24日
蘇珊·N·斯圖爾特

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