Tctr_10q.htm

 

美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549

 

表格10-Q

 

☒

根據1934年證券交易法第13或15(D)節規定的截至季度的季度報告2020年9月30日.

 

或

 

☐

根據1934年“證券交易法”第13條或第15(D)條提交的從到的過渡期過渡報告。

 

委託文件編號：001-34765

 

Teucrium商品信託基金

(註冊人的確切姓名載於其章程)

 

特拉華州

 

27-0724963

(述明或其他司法管轄權

 

(税務局僱主

公司或組織)

 

識別號碼)

 

大街三號，215套房
伯靈頓, vt.vt05401

(主要行政辦公室地址)(郵編)

 

(802) 540-0019
(註冊人電話號碼，包括區號)

 

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。

 

☒ 是☐編號

 

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交和張貼此類文件的較短時間內)以電子方式提交併張貼在其公司網站(如果有)中，根據S-T法規(本章232.405節)第405條要求提交和張貼的每個互動數據文件。

 

☒ 是☐編號

 

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

 

大型加速濾波器

☐

加速文件管理器

☒

非加速文件服務器

☐

規模較小的報告公司

☒

 

 

新興成長型公司

☐

 

如果是新興成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

 

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。

 

☐是，☒不是

 

註明截至最後實際可行日期，發行人所屬各類普通股的流通股數量。

 

 

 

總人數

作為流通股的流通股

於2020年11月6日

Teucrium玉米基金

 

9,800,004

Teucrium糖業基金

 

1,825,004

Teucrium大豆基金

 

5,700,004

Teucrium小麥基金

 

12,025,004

Teucrium農業基金

 

75,002

 

 

 

Teucrium商品信託基金

目錄

 

 

 

 

頁面

 

第一部分財務信息

 

 

 

 

 

 

 

 

第一項。

財務報表

 

 

3

 

 

 

 

 

 

 

第二項。

管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

 

 

107

 

 

 

 

 

 

 

第三項。

關於市場風險的定量和定性披露

 

 

144

 

 

 

 

 

 

 

項目4.

管制和程序

 

 

147

 

 

 

 

 

 

 

第二部分：其他信息

 

 

 

 

 

 

 

 

 

第一項。

法律程序

 

 

148

 

 

 

 

 

 

 

第1A項

風險因素

 

 

148

 

 

 

 

 

 

 

第二項。

未登記的股權證券銷售和收益的使用

 

 

166

 

 

 

 

 

 

 

第三項。

高級證券違約

 

 

168

 

 

 

 

 

 

 

項目4.

礦場安全資料披露

 

 

168

 

 

 

 

 

 

 

第五項。

其他資料

 

 

168

 

 

 

 

 

 

 

第6項

陳列品

 

 

169

 

 

 
2

 

 

第一部分財務信息

 

第一項財務報表

 

財務報表索引

 

文件

 

頁面

 

Teucrium商品信託基金

 

 

 

截至2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日的合併資產負債表

 

 

4

 

截至2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日的綜合投資時間表

 

 

5

 

截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的合併營業報表(未經審計)

 

 

7

 

截至2020年和2019年9月30日的9個月淨資產變動表(未經審計)

 

 

8

 

截至2020年和2019年9月30日的9個月的合併現金流量表(未經審計)

 

 

9

 

合併財務報表附註

 

 

10

 

Teucrium玉米基金

 

 

 

 

截至2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日的資產負債表

 

 

22

 

2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日投資日程表

 

 

23

 

截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的營業報表(未經審計)

 

 

25

 

截至2020年和2019年9月30日的9個月淨資產變動表(未經審計)

 

 

26

 

截至2020年和2019年9月30日的9個月現金流量表(未經審計)

 

 

27

 

財務報表附註

 

 

28

 

Teucrium大豆基金

 

 

 

 

截至2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日的資產負債表

 

 

40

 

2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日投資日程表

 

 

41

 

截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的營業報表(未經審計)

 

 

43

 

截至2020年和2019年9月30日的9個月淨資產變動表(未經審計)

 

 

44

 

截至2020年和2019年9月30日的9個月現金流量表(未經審計)

 

 

45

 

財務報表附註

 

 

46

 

Teucrium糖業基金

 

 

 

 

截至2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日的資產負債表

 

 

58

 

2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日投資日程表

 

 

59

 

截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的營業報表(未經審計)

 

 

61

 

截至2020年和2019年9月30日的9個月淨資產變動表(未經審計)

 

 

62

 

截至2020年和2019年9月30日的9個月現金流量表(未經審計)

 

 

63

 

財務報表附註

 

 

64

 

Teucrium小麥基金

 

 

 

 

截至2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日的資產負債表

 

 

74

 

2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日投資日程表

 

 

75

 

截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的營業報表(未經審計)

 

 

77

 

截至2020年和2019年9月30日的9個月淨資產變動表(未經審計)

 

 

78

 

截至2020年和2019年9月30日的9個月現金流量表(未經審計)

 

 

79

 

財務報表附註

 

 

80

 

Teucrium農業基金

 

 

 

 

截至2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日的資產負債表

 

 

92

 

2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日投資日程表

 

 

93

 

截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的營業報表(未經審計)

 

 

95

 

截至2020年和2019年9月30日的9個月淨資產變動表(未經審計)

 

 

96

 

截至2020年和2019年9月30日的9個月現金流量表(未經審計)

 

 

97

 

財務報表附註

 

 

98

 

 

 
3

目錄

  

Teucrium商品信託基金

合併資產負債表

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

十二月三十一日，

2019

 

 

 

(未經審計)

 

 

 

資產

 

 

 

 

 

 

現金和現金等價物

 

$342,685,034

 

 

$166,081,885

 

應收利息

 

 

18,378

 

 

 

250

 

其他資產

 

 

19,737

 

 

 

9,719

 

交易賬户中的股本：

 

 

 

 

 

 

 

 

商品期貨合約

 

 

21,428,866

 

 

 

7,712,856

 

經紀人到期

 

 

4,132,247

 

 

 

4,252

 

交易賬户的總股本

 

 

25,561,113

 

 

 

7,717,108

 

總資產

 

$368,284,262

 

 

$173,808,962

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

負債

 

 

 

 

 

 

 

 

應向贊助商支付的管理費

 

 

254,246

 

 

 

141,898

 

購買商業票據的應付金額

 

 

9,999,526

 

 

 

-

 

其他負債

 

 

231,855

 

 

 

38,767

 

應付股本

 

 

657,390

 

 

 

-

 

交易賬户中的股本：

 

 

 

 

 

 

 

 

商品期貨合約

 

 

-

 

 

 

581,574

 

由於經紀人的原因

 

 

752,176

 

 

 

5,140,126

 

交易賬户的總股本

 

 

752,176

 

 

 

5,721,700

 

總負債

 

 

11,895,193

 

 

 

5,902,365

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

淨資產

 

$356,389,069

 

 

$167,906,597

 

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
4

目錄

 

Teucrium商品信託基金

綜合投資計劃

2020年9月30日

(未經審計)

 

 

 

 

 

百分比

 

 

 

描述：資源

 

公允價值

 

 

淨資產

 

 

股票

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

現金等價物

 

 

 

 

 

 

 

 

 

貨幣市場基金

 

 

 

 

 

 

 

 

 

第一個美國政府債務基金--X類(費用79,082,287美元)

 

$79,082,287

 

 

 

22.19%

 

 

79,082,287

 

貝萊德流動性聯邦基金-機構類(成本8794,842美元)

 

 

8,794,842

 

 

 

2.47

 

 

 

8,794,842

 

貨幣市場基金總額(成本為87,877,129美元)

 

$87,877,129

 

 

 

24.66%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

本金金額

 

商業票據

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

信諾公司0.15%(成本：19998735美元，到期日期：2020年10月1日)

 

$20,000,000

 

 

 

5.61%

 

 

20,000,000

 

Enable Midstream Partners，LP 0.28%(成本：9993,469美元，截止日期：2020年12月14日)

 

 

9,994,247

 

 

 

2.80

 

 

 

10,000,000

 

Enable Midstream Partners，LP 0.34%(成本：9992,161美元，截止日期：2020年12月15日)

 

 

9,992,916

 

 

 

2.80

 

 

 

10,000,000

 

能源轉移運營，L.P.0.32%(成本：9998,223美元，到期日期：2020年10月13日)

 

 

9,998,933

 

 

 

2.81

 

 

 

10,000,000

 

能源轉移運營，L.P.0.34%(成本：9999525美元，到期日期：2020年10月6日)

 

 

9,999,525

 

 

 

2.81

 

 

 

10,000,000

 

通用汽車金融公司(General Motors Financial Company，Inc.)(成本：5319329美元，到期日：2020年10月5日)

 

 

5,319,842

 

 

 

1.49

 

 

 

5,320,000

 

通用汽車金融公司(General Motors Financial Company，Inc.)(成本：4998,542美元，到期時間：2020年10月6日)

 

 

4,999,792

 

 

 

1.40

 

 

 

5,000,000

 

通用汽車金融公司(General Motors Financial Company，Inc.)(成本：3999486美元，到期日：2020年10月22日)

 

 

3,999,510

 

 

 

1.12

 

 

 

4,000,000

 

通用汽車金融公司(General Motors Financial Company，Inc.)(成本：4998,916美元，到期日期：2020年10月23日)

 

 

4,999,206

 

 

 

1.40

 

 

 

5,000,000

 

嘉能可Funding LLC 0.36%(成本：7,494,525美元到期：10/08/2020)

 

 

7,499,475

 

 

 

2.10

 

 

 

7,500,000

 

嘉能可Funding LLC 0.30%(成本：4997,542美元，到期時間：2020年10月8日)

 

 

4,999,708

 

 

 

1.40

 

 

 

5,000,000

 

嘉能可Funding LLC 0.20%(成本：7,498,458美元，到期時間：2020年10月30日)

 

 

7,498,791

 

 

 

2.10

 

 

 

7,500,000

 

Humana Inc.(成本：9996,653美元，到期日期：2020年12月23日)

 

 

9,996,771

 

 

 

2.81

 

 

 

10,000,000

 

現代資本美國公司(Hyundai Capital America，Inc.)(成本：7,495,500美元，截止日期：2020年10月16日)

 

 

7,499,063

 

 

 

2.10

 

 

 

7,500,000

 

現代資本美國公司(Hyundai Capital America，Inc.)(成本：12495,312美元，截止日期：2020年12月1日)

 

 

12,496,823

 

 

 

3.51

 

 

 

12,500,000

 

捷普公司(Jabil Inc.)(成本：6994,138美元，到期日期：2020年11月16日)

 

 

6,995,975

 

 

 

1.96

 

 

 

7,000,000

 

捷普公司(Jabil Inc.)(成本：4996,018美元，到期日期：2020年11月16日)

 

 

4,996,998

 

 

 

1.40

 

 

 

5,000,000

 

捷普公司(Jabil Inc.)(成本：7993,213美元，到期日期：2020年11月25日)

 

 

7,994,256

 

 

 

2.24

 

 

 

8,000,000

 

WGL控股公司(成本：9,748,912美元，到期時間：2020年10月13日)

 

 

9,749,406

 

 

 

2.74

 

 

 

9,750,000

 

商業票據總額(成本：159,008,657美元)

 

$159,031,237

 

 

 

44.60%

 

 

 

 

現金等價物合計

 

$246,908,366

 

 

 

69.26%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

名義金額

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(長時間曝光)

 

商品期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國玉米期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CBOT玉米期貨MAR21(2,760口合約)

 

$4,313,255

 

 

 

1.21%

 

$53,578,500

 

CBOT玉米期貨MAY21(2,333口合約)

 

 

1,662,864

 

 

 

0.47

 

 

 

45,901,775

 

CBOT玉米期貨DEC21(2,726口合約)

 

 

2,752,470

 

 

 

0.77

 

 

 

53,361,450

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國大豆期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CBOT大豆期貨JAN21(875口)

 

 

4,270,950

 

 

 

1.20

 

 

 

44,942,188

 

CBOT大豆期貨MAR21(756合約)

 

 

1,327,385

 

 

 

0.37

 

 

 

38,593,800

 

CBOT大豆期貨NOV21(933合約)

 

 

2,625,764

 

 

 

0.74

 

 

 

45,087,225

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國白糖期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ICE白糖期貨MAY21(270合約)

 

 

171,948

 

 

 

0.05

 

 

 

3,997,728

 

ICE白糖期貨JUL21(238口合約)

 

 

15,583

 

 

 

0.00

 

 

 

3,438,624

 

ICE白糖期貨MAR22(276口合約)

 

 

177,242

 

 

 

0.05

 

 

 

4,009,286

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國小麥期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CBOT小麥期貨MAR21(766合約)

 

 

1,614,291

 

 

 

0.45

 

 

 

22,357,625

 

CBOT小麥期貨MAY21(652口合約)

 

 

762,978

 

 

 

0.21

 

 

 

19,111,750

 

CBOT小麥期貨DEC21(742口合約)

 

 

1,734,136

 

 

 

0.49

 

 

 

22,111,600

 

商品期貨合約總量

 

$21,428,866

 

 

 

6.01%

 

$356,491,551

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

百分比

 

 

名義金額

 

描述：負債

 

公允價值

 

 

*淨資產

 

 

(長時間曝光)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

交易所買賣基金**

 

 

 

 

 

 

 

 

 

股票

 

Teucrium玉米基金

 

$290,014

 

 

 

0.08%

 

 

22,058

 

Teucrium大豆基金

 

 

288,447

 

 

 

0.08

 

 

 

18,181

 

Teucrium糖業基金

 

 

286,480

 

 

 

0.08

 

 

 

46,924

 

Teucrium小麥基金

 

 

285,997

 

 

 

0.08

 

 

 

50,037

 

交易所交易基金(ETF)總額(1,364,454美元)

 

$1,150,938

 

 

 

0.32%

 

 

 

 

 

*該信託將Teucrium農業基金擁有的股份從其合併資產負債表中剔除，因為這些股份代表Teucrium農業基金擁有的基礎基金的持有量，這些股份作為基礎基金的流通股包括在內。

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
5

目錄

 

Teucrium商品信託基金

綜合投資計劃

2019年12月31日

 

 

 

 

 

 

百分比

 

 

 

 

描述：資源

 

公允價值

 

 

淨資產

 

 

股票

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

現金等價物

 

 

 

 

 

 

 

 

 

貨幣市場基金

 

 

 

 

 

 

 

 

 

富達機構貨幣市場基金--政府投資組合1.50%(成本3,060美元)

 

$3,060

 

 

 

0.00%

 

 

3,060

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

本金金額

 

美國財政部債務

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國國庫券1.53%(成本：6,609,673美元，2020年1月30日到期)(A)(B)

 

$6,611,271

 

 

 

3.94%

 

 

6,619,000

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

商業票據

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Broadcom Inc.2.01%(成本：4984,445美元，截止日期為01/09/20)

 

$4,997,778

 

 

 

2.98%

 

 

5,000,000

 

CNH Industrial Capital LLC 2.12%(成本：4975210美元，截止日期為2010年1月10日)

 

 

4,997,375

 

 

 

2.98

 

 

 

5,000,000

 

CNH Industrial Capital LLC 1.86%(成本：4987,924美元，截止日期1/06/20)

 

 

4,998,716

 

 

 

2.98

 

 

 

5,000,000

 

能源轉移運營，L.P.1.99%(成本：4987626美元，截止日期為1月31日/20年)

 

 

4,991,750

 

 

 

2.97

 

 

 

5,000,000

 

FMC Technologies，Inc.(成本：12,440,666美元，截止日期為02/04/20)

 

 

12,477,333

 

 

 

7.43

 

 

 

12,500,000

 

FMC Technologies，Inc.(成本：497779美元，截止日期為03/06/20)

 

 

4,981,945

 

 

 

2.97

 

 

 

5,000,000

 

FMC Technologies，Inc.(成本：2,494,476美元，截止日期1/02/20)

 

 

2,499,872

 

 

 

1.49

 

 

 

2,500,000

 

通用汽車金融公司(General Motors Financial Company，Inc.)(成本：2,486,562美元，截止日期1/02/20)

 

 

2,499,851

 

 

 

1.49

 

 

 

2,500,000

 

通用汽車金融公司(General Motors Financial Company，Inc.)2.15%(成本：7,462,393美元，截止日期1/06/20)

 

 

7,497,782

 

 

 

4.47

 

 

 

7,500,000

 

通用汽車金融公司(General Motors Financial Company，Inc.)(成本：9947,094美元，截止日期為1月15日/20)

 

 

9,991,678

 

 

 

5.95

 

 

 

10,000,000

 

捷普公司(Jabil Inc.)2.15%(成本：2,489,202美元，截止日期為02/28/20)

 

 

2,491,421

 

 

 

1.48

 

 

 

2,500,000

 

捷普公司(Jabil Inc.)2.03%(成本：2,488,637美元，截止日期為02/28/20)

 

 

2,491,864

 

 

 

1.48

 

 

 

2,500,000

 

皇家加勒比郵輪有限公司(成本：4975500美元，截止日期為01/09/20)

 

 

4,997,666

 

 

 

2.98

 

 

 

5,000,000

 

商業票據總額(總成本：69,697,514美元)

 

$69,915,031

 

 

 

41.65%

 

 

 

 

現金等價物合計

 

$76,529,362

 

 

 

45.59%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

名義金額

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(長時間曝光)

 

商品期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國玉米期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CBOT玉米期貨MAY20(1,334份合約)

 

$583,610

 

 

 

0.35%

 

$26,329,825

 

CBOT玉米期貨JUL20(1,126合約)

 

 

781,445

 

 

 

0.47

 

 

 

22,576,300

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國大豆期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CBOT大豆期貨MAR20(207合約)

 

 

345,319

 

 

 

0.21

 

 

 

9,889,425

 

CBOT大豆期貨MAY20(175口合約)

 

 

247,987

 

 

 

0.15

 

 

 

8,476,563

 

CBOT大豆期貨NOV20(200口合約)

 

 

338,590

 

 

 

0.20

 

 

 

9,787,500

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國白糖期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ICE白糖期貨MAY20(284口合約)

 

 

88,865

 

 

 

0.05

 

 

 

4,306,803

 

ICE白糖期貨JUL20(241份合約)

 

 

223,677

 

 

 

0.13

 

 

 

3,687,107

 

ICE白糖期貨MAR21(268口合約)

 

 

34,887

 

 

 

0.02

 

 

 

4,316,301

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國小麥期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CBOT小麥期貨MAY20(650口合約)

 

 

2,113,350

 

 

 

1.26

 

 

 

18,256,875

 

CBOT小麥期貨JUL20(556合約)

 

 

892,498

 

 

 

0.53

 

 

 

15,665,300

 

CBOT小麥期貨DEC20(634口合約)

 

 

2,062,628

 

 

 

1.23

 

 

 

18,314,675

 

商品期貨合約總量

 

$7,712,856

 

 

 

4.60%

 

$141,606,674

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

百分比

 

 

名義金額

 

描述：負債

 

公允價值

 

 

*淨資產

 

 

(長時間曝光)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

商品期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國玉米期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CBOT玉米期貨DEC20(1,308份合約)

 

$581,574

 

 

 

0.35%

 

$26,323,500

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

交易所買賣基金**

 

 

 

 

 

 

 

 

 

股票

 

Teucrium玉米基金

 

$360,286

 

 

 

0.21%

 

 

24,308

 

Teucrium大豆基金

 

 

371,397

 

 

 

0.22

 

 

 

23,431

 

Teucrium糖業基金

 

 

373,786

 

 

 

0.22

 

 

 

53,124

 

Teucrium小麥基金

 

 

371,411

 

 

 

0.22

 

 

 

63,637

 

交易所交易基金(ETF)總額(1,908,649美元)

 

$1,476,880

 

 

 

0.87%

 

 

 

 

 

*該信託將Teucrium農業基金擁有的股份從其合併資產負債表中剔除，因為這些股份代表Teucrium農業基金擁有的基礎基金的持有量，這些股份作為基礎基金的流通股包括在內。

 

(A)購買時的貼現收益，包括抵押品費用。

(B)該證券由該經紀持有，作為未平倉期貨合約的抵押品。

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
6

目錄

 

Teucrium商品信託基金

綜合業務報表

(未經審計)

 

 

 

三個月

告一段落

 

 

三個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

收入

 

 

 

 

 

 

 

 

商品期貨合約交易的已實現和未實現收益(虧損)：

 

 

 

 

 

 

 

商品期貨合約已實現損益

 

$5,135,178

 

 

$(3,640,771)

 

$(4,142,159)

 

$(15,961,816)

商品期貨合約未實現升值/(貶值)淨變化

 

 

25,250,892

 

 

 

(8,566,065)

 

 

14,297,584

 

 

 

4,034,630

 

利息收入

 

 

189,590

 

 

 

1,140,175

 

 

 

1,178,703

 

 

 

3,227,990

 

總收入(虧損)

 

 

30,575,660

 

 

 

(11,066,661)

 

 

11,334,128

 

 

 

(8,699,196)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

費用

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

管理費

 

 

629,881

 

 

 

463,045

 

 

 

1,370,646

 

 

 

1,242,392

 

專業費用

 

 

203,202

 

 

 

241,424

 

 

 

961,686

 

 

 

876,660

 

分銷和營銷費

 

 

768,315

 

 

 

708,227

 

 

 

2,047,260

 

 

 

2,005,420

 

託管費及開支

 

 

114,154

 

 

 

102,650

 

 

 

298,189

 

 

 

276,070

 

營業執照和牌照費

 

 

73,705

 

 

 

25,330

 

 

 

182,649

 

 

 

79,636

 

一般和行政費用

 

 

57,443

 

 

 

68,651

 

 

 

233,715

 

 

 

214,077

 

經紀佣金

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

41,273

 

其他費用

 

 

2,734

 

 

 

8,503

 

 

 

2,759

 

 

 

24,064

 

總費用

 

 

1,849,434

 

 

 

1,617,830

 

 

 

5,096,904

 

 

 

4,759,592

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

贊助商免收的費用

 

 

(401,702)

 

 

(51,196)

 

 

(818,719)

 

 

(283,839)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

總費用(淨額)

 

 

1,447,732

 

 

 

1,566,634

 

 

 

4,278,185

 

 

 

4,475,753

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

淨收益(虧損)

 

$29,127,928

 

 

$(12,633,295)

 

$7,055,943

 

 

$(13,174,949)

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
7

目錄

 

Teucrium商品信託基金

合併淨資產變動表

(未經審計)

 

 

 

九個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

運營

 

 

 

 

 

 

淨收益(虧損)

 

$7,055,943

 

 

$(13,174,949)

資本交易

 

 

 

 

 

 

 

 

發行股份

 

 

279,799,802

 

 

 

67,257,986

 

贖回股份

 

 

(98,585,169)

 

 

(24,847,563)

相關基金成本的淨變動

 

 

211,896

 

 

 

3,329

 

資本交易總額

 

 

181,426,529

 

 

 

42,413,752

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

淨資產淨變動

 

 

188,482,472

 

 

 

29,238,803

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期初淨資產

 

 

167,906,597

 

 

 

150,251,160

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期末淨資產

 

$356,389,069

 

 

$179,489,963

 

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
8

目錄

 

Teucrium商品信託基金

合併現金流量表

(未經審計)

 

 

 

九個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

經營活動的現金流：

 

 

 

 

 

 

淨收益(虧損)

 

$7,055,943

 

 

$(13,174,949)

對淨收益(虧損)與經營活動中使用的現金淨額進行調整：

 

 

 

 

 

 

 

 

商品期貨合約未實現升值淨變化

 

 

(14,297,584)

 

 

(4,034,630)

營業資產和負債變動情況：

 

 

 

 

 

 

 

 

經紀人到期

 

 

(4,127,995)

 

 

4,514,061

 

應收利息

 

 

(18,128)

 

 

(462)

其他資產

 

 

(10,018)

 

 

(62,438)

由於經紀人的原因

 

 

(4,387,950)

 

 

-

 

應向贊助商支付的管理費

 

 

112,348

 

 

 

7,988

 

購買商業票據的應付金額

 

 

9,999,526

 

 

 

(14,951,548)

應付股本

 

 

657,390

 

 

 

-

 

其他負債

 

 

193,088

 

 

 

60,170

 

用於經營活動的現金淨額

 

 

(4,823,380)

 

 

(27,641,808)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

融資活動的現金流：

 

 

 

 

 

 

 

 

出售股份所得款項

 

 

279,799,802

 

 

 

67,257,986

 

贖回股份

 

 

(98,585,169)

 

 

(24,847,563)

基礎基金成本淨變動

 

 

211,896

 

 

 

3,329

 

融資活動提供的現金淨額

 

 

181,426,529

 

 

 

42,413,752

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

現金和現金等價物淨變化

 

 

176,603,149

 

 

 

14,771,944

 

期初現金和現金等價物

 

 

166,081,885

 

 

 

159,250,322

 

期末現金和現金等價物

 

$342,685,034

 

 

$174,022,266

 

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
9

目錄

 

合併財務報表附註

2020年9月30日

(未經審計)

 

注1-組織和運營

 

Teucrium Commodity Trust(“Trust”)是特拉華州的一家法定信託公司，成立於2009年9月11日，是一個由五個系列組成的系列信託：Teucrium玉米基金(“玉米”)、Teucrium Sugar Fund(“甘蔗”)、Teucrium大豆基金(“SOYB”)、Teucrium小麥基金(“Weat”)和Teucrium農業基金(“TAG”)。所有這些信託系列統稱為“基金”，單獨稱為“基金”。每個基金都是一個商品池，是信託基金的一系列產品。這些基金髮行被稱為“股份”的共同單位，代表基金中不可分割的零碎利益。自2019年4月26日起，信託及基金根據信託的第五份經修訂及重訂的信託聲明及信託協議(“信託協議”)運作。

 

2010年6月7日，美國證券交易委員會(SEC)宣佈玉米的最初S-1表格生效。2010年6月8日，發放了四個玉米創始籃子，分別代表200,000股票和美元5,000,000。2010年6月9日，玉米開始在紐約證券交易所(“NYSE”)Arca交易。目前的玉米註冊聲明於2020年10月2日被SEC宣佈生效。玉米的登記聲明另外登記了一份20,000,000股份。

 

2011年6月13日，美國證券交易委員會宣佈甘蔗、SOYB和Weat的最初S-1表格生效。2011年9月16日，為每個基金髮放了兩個創設籃子，代表100,000股票和美元2,500,000，用於甘蔗、SOYB和Weat。2011年9月19日，甘蔗、SOYB和Weat開始在紐約證交所Arca交易。美國證券交易委員會(SEC)於2020年10月2日宣佈，甘蔗目前的註冊聲明有效。這份甘蔗登記聲明另外登記了一份15,000,000股份。美國證券交易委員會(SEC)於2020年8月24日宣佈SOYB目前的註冊聲明有效。這份SOYB的註冊書額外註冊了15,000,000股。微信目前的註冊聲明於2019年4月29日宣佈生效。此Weat註冊聲明額外註冊了30,000,000股份。

 

2012年2月10日，SEC宣佈TAG表格S-1生效。2012年3月27日，發佈了六個標籤創建籃子，分別代表300,000股票和美元15,000,000。TAG於2012年3月28日在紐約證交所Arca開始交易。目前的標籤註冊聲明於2018年4月30日被SEC宣佈生效。

 

保薦人是全美期貨協會(“NFA”)的會員，併成為在商品期貨交易委員會(“CFTC”)註冊的商品池運營商(“CPO”)，自2009年11月10日起生效。保薦人在CFTC註冊為商品交易顧問(CTA)，自2017年9月8日起生效。

 

隨附的未經審核財務報表乃根據證交會頒佈的S-X規則第10-01條編制，因此並不包括美國公認會計原則(“GAAP”)所要求的所有資料及腳註披露。本文件所列財務信息未經審計，但此類財務信息反映了管理層認為為公平列報基金中期財務報表所需的所有調整。建議閲讀這些中期財務報表時應結合信託公司10-K表格年度報告中包含的財務報表和相關説明，以及最近提交的S-1表格(如適用)。截至2020年9月30日的3個月和9個月的經營業績不一定代表截至2020年12月31日的全年預期業績。

 

在信託協議條款的規限下，Teucrium Trading，LLC以保薦人(“保薦人”)的身份可隨時終止基金，無論基金是否出現虧損，例如，如果它確定基金的淨資產總額相對於其運營費用使基金的繼續運作不合理或不謹慎。然而，任何程度的虧損都不會要求保薦人終止基金。

 

附註2-主要合約及協議

 

贊助商聘請美國銀行(U.S.Bank N.A.)作為這些資金的託管人。美國銀行的主要營業地址是威斯康星州密爾沃基北河中心大道1555號302Suit302，郵編：53212。美國銀行N.A.是一家威斯康星州特許銀行，受到聯邦儲備系統理事會和威斯康星州銀行部的監管。作為美國銀行全球基金服務公司(簡稱“全球基金服務公司”)經營業務的美國班科普基金服務有限責任公司的主要地址是密歇根街615E，密爾沃基，威斯康星州53202。此外，從轉換之日起，美國銀行的全資子公司環球基金服務公司開始擔任每隻基金的管理人，執行某些行政和會計服務，並代表這些基金準備某些證券交易委員會的報告，同時也成為每隻基金股票的登記和轉讓代理。對於這類服務，美國銀行和全球基金服務公司(U.S.Bank and Global Fund Services)將收到基於資產的費用，但須支付最低年費。

 

 
10

目錄

 

對於託管服務，這些基金每年將支付給美國銀行(U.S.Bank N.A.)平均總資產的0.0075%(最高達10億美元)和平均總資產(超過10億美元)的0.0050%，外加某些每筆交易的手續費。轉移代理、基金會計和基金管理服務以信託基金所有基金的總資產為基礎，基金將向全球基金服務公司支付平均總資產的0.06%，第一筆2.5億美元，第二筆2.5億美元0.05%，第二筆5億美元0.04%，餘額每年10億美元以上0.03%。每個基金的託管、轉移代理、會計和行政服務的綜合最低年費最高可達64500美元。這些服務記錄在合併經營報表的託管費和費用中。以下是這些費用的摘要。

 

贊助商聘請Foreside Fund Services，LLC(“Foreside”或“分銷商”)作為基金的分銷商。分銷商和保薦人之間的分銷服務協議要求分銷商與保管人合作，接收和處理創建籃子和贖回籃子的訂單，並審查和批准所有基金銷售資料和廣告材料。分銷商和保薦人還簽訂了證券活動和服務協議(以下簡稱“SASA”)。根據金融業監管局(“FINRA”)規則，保薦人的某些僱員和高級職員被授權為分銷商的註冊代表或註冊負責人。作為分銷商，Foreside收取基金平均每日淨資產的0.01%的費用，以及所有Teucrium基金總計10萬美元的年費，以及某些費用報銷。對於根據SAASA提供的服務，Foreside為每個註冊代表收取5000美元的費用，每個註冊地點收取1000美元的費用。這些服務記錄在合併經營報表上的分銷和營銷費用中。以下是這些費用的摘要。根據諮詢服務協議，Foreside Consulting Services LLC為信託基金的贊助商提供某些諮詢支持服務。此外，Foreside Distributors，LLC根據與信託贊助商簽訂的分銷諮詢協議提供某些分銷諮詢服務。

 

ED&F Man Capital Markets，Inc.(“Ed&F Man”)是標的基金的結算經紀人，負責執行和清算標的基金的期貨，並提供其他與經紀相關的服務。Ed&F Man在美國商品期貨交易委員會註冊為FCM，是NFA的成員。Ed&F Man還在美國證券交易委員會(U.S.Securities and Exchange Commission)註冊為經紀商/交易商，是FINRA的成員。Ed&F Man是ICE期貨美國公司、芝加哥期貨交易所、芝加哥商品交易所、紐約商品交易所和所有其他美國主要商品交易所的結算會員。對於玉米、大豆、糖和小麥期貨合約，Ed&F Man是有償的每回合9元。在2019年8月21日之前，這些費用被記錄在合併經營報表的經紀佣金中。從2019年8月21日開始，這些費用按交易確認。半週轉確認為確認變更後購買的合同的合併營業報表的未實現虧損，完整週轉確認為出售合同時的合併運營報表的已實現虧損。以下彙總了這些費用在變更前的計入情況。有關經紀佣金的詳細分項數字載於附註3。

 

該信託基金的唯一受託人是特拉華州的一家銀行公司威爾明頓信託公司。受託人將接受特拉華州信託的法律程序服務，並將根據特拉華州法定信託法案提交某些文件。受託人的服務年費為$。3,300來自信託基金。這些服務記錄在合併經營報表上的營業執照和許可證費中。以下是這些費用的摘要。

 

贊助商聘請泰利斯資本合夥公司(TCP)作為營銷代理。TCP在美國證券交易委員會(SEC)註冊為經紀交易商，也是金融業監管局(FINRA)和SIPC的成員。TCP每年收取90,000美元的費用，並在轉介賬户中額外收取日均淨資產的0.0015%，用於分銷和招攬相關服務。這項額外費用由簽訂合同時商定的資產水平決定。這些服務記錄在合併經營報表上的分銷和營銷費用中。這些費用的摘要如下：

 

 

 

三個月

告一段落

9月30日，

2020

 

 

三個月

告一段落

9月30日，

2019

 

 

九個月

告一段落

9月30日，

2020

 

 

九個月

告一段落

9月30日，

2019

 

為託管服務確認的金額

 

$114,155

 

 

$102,650

 

 

$298,189

 

 

$276,070

 

獲豁免的託管服務額

 

$18,742

 

 

$2,296

 

 

$34,084

 

 

$21,863

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

為分銷服務確認的金額

 

$38,382

 

 

$39,330

 

 

$117,804

 

 

$112,738

 

獲豁免的分銷服務額

 

$15,640

 

 

$1,996

 

 

$18,115

 

 

$5,895

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

為經紀佣金確認的金額

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$41,273

 

獲豁免的經紀佣金數額

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

為威爾明頓信託確認的金額

 

$-

 

 

$3,300

 

 

$-

 

 

$3,300

 

獲豁免的威爾明頓信託金額

 

$-

 

 

$243

 

 

$-

 

 

$243

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

為TCP確認的金額

 

$22,500

 

 

$-

 

 

$67,500

 

 

$-

 

放棄的TCP數量

 

$6,977

 

 

$-

 

 

$8,754

 

 

$-

 

 

 
11

目錄

 

附註3-主要會計政策摘要

 

陳述的基礎

 

隨附的財務報表是根據財務會計準則委員會會計準則彙編中詳述的美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)在合併基礎上編制的，包括信託、玉米、甘蔗、SOYB、Weat和TAG的賬户。有關更詳細的信息，請參閲所附的每個基金的單獨財務報表。在本財務報表所代表的期間內，信託基金的運作包括玉米、SOYB、甘蔗、Weat和標籤的結果，但在每個基金運作的月份中，除下文所述的標籤的剔除外，信託基金的運作包括玉米、SOYB、甘蔗、Weat和標籤的結果。

 

鑑於TAG的投資目標如上文附註1所述，TAG將買入、出售及持有四隻相關基金的股份，作為其正常運作的一部分。該信託基金從其合併資產負債表中剔除了Teucrium農業基金擁有的信託基金其他系列的股份。該信託基金將Teucrium農業基金擁有的證券的未實現升值或貶值淨變化從其合併經營報表中剔除。淨資產和現金流量的綜合變動表顯示了TAG相關基金的淨買入和賣出情況。

 

收入確認

 

商品期貨合約在交易日進行記錄。所有此類交易均按已確定的成本進行記錄，並按每日市價計價。商品期貨合約的未實現升值或貶值在合併經營報表中反映為原始合同金額與截至年度最後一個營業日或截至財務報表最後日期的公允市場價值之間的差額。從2019年8月21日開始，經紀佣金費用按交易確認。半週轉確認為確認變更後購買的合同的合併營業報表的未實現虧損，完整週轉確認為出售合同時的合併運營報表的已實現虧損。期間之間升值或貶值的變化反映在合併經營報表中。金融機構現金等價物的利息按權責發生制確認。這些基金按照託管人和其他金融機構持有的資金的現行市場利率為此類投資賺取利息。

 

保薦人將部分現金投資於商業票據，商業票據根據合併財務報表附註中描述的合同評級和期限被視為現金等價物，並反映在合併資產負債表上的現金和現金等價物以及合併現金流量表上的現金和現金等價物中。這些投資的增值使用美元的實際利息方法確認，並計入合併經營報表的利息收入。

 

保薦人將經紀人持有的一部分現金投資於短期國庫券，作為未平倉期貨合約的抵押品。這些投資的增值使用美元的實際利息方法確認，並計入合併經營報表的利息收入。

 

贊助商在截至2018年12月31日的年度採用了ASC 606，即與客户簽訂合同的收入。這一通過對信託基金或基金的財務報表沒有產生實質性影響。

 

經紀佣金

 

從2019年8月21日開始，保薦人開始按交易確認期貨合約交易的經紀佣金費用。在此之前，所有未平倉商品期貨合約的經紀佣金都是在交易日和全天候基礎上累加的。下表顯示了截至2020年9月30日和2019年9月30日，合併營業報表中作為經紀佣金未實現虧損的金額。

 

 

 

玉米

 

 

SOYB

 

 

甘蔗

 

 

重量

 

 

標籤

 

 

托拉斯

 

 

 

2020年9月30日

 

 

2020年9月30日

 

 

2020年9月30日

 

 

2020年9月30日

 

 

2020年9月30日

 

 

2020年9月30日

 

歸因於經紀佣金的未實現虧損

 

$35,186

 

 

$11,538

 

 

$3,528

 

 

$9,720

 

 

$-

 

 

$73,014

 

支付的經紀佣金總額(包括未實現損失)

 

$113,925

 

 

$25,211

 

 

$13,554

 

 

$29,059

 

 

$1

 

 

$299,011

 

  

 

 

玉米

 

 

SOYB

 

 

甘蔗

 

 

重量

 

 

標籤

 

 

托拉斯

 

 

 

2019年9月30日

 

 

2019年9月30日

 

 

2019年9月30日

 

 

2019年9月30日

 

 

2019年9月30日

 

 

2019年9月30日

 

歸因於經紀佣金的未實現虧損

 

$7,443

 

 

$950

 

 

$1,355

 

 

$3,294

 

 

$-

 

 

$13,042

 

支付的經紀佣金總額(包括未實現損失)

 

$64,228

 

 

$10,035

 

 

$11,816

 

 

$33,915

 

 

$-

 

 

$119,994

 

 

 
12

目錄

 

所得税

 

該信託是由特拉華州組織的，將作為特拉華州的法定信託進行運作。出於聯邦所得税的目的，每個基金都將被視為公開交易的合夥企業。就聯邦所得税而言，上市合夥企業通常被視為一家公司，除非該上市合夥企業在其存在的每個納税年度的總收入中有90%或更多包括1986年修訂後的美國國税法(Internal Revenue Code)第7704(D)節所界定的合格收入。符合資格的收入被定義為在相關部分一般包括利息(金融業務除外)、股息以及出售或處置為產生利息或股息而持有的資本資產的收益。如合夥公司的主要活動是買賣商品(存貨除外)或有關商品的期貨、遠期及期權，則合資格收入亦包括來自商品及有關商品的期貨、遠期、期權的收入及收益，而只要該合夥企業是該等資產的交易商或投資者，則有關商品的掉期及其他名義主要合約亦包括在內。每個基金都預計每個納税年度至少90%的基金總收入將由符合條件的收入組成，基金將作為合夥企業為聯邦所得税目的徵税。因此，這些基金不記錄所得税撥備，因為股東在他們的所得税申報單上報告了他們在基金的收益或虧損中所佔的份額。財務報表反映的是基金的交易，如果有的話，沒有進行所得税所需的調整。

 

這筆資金用於根據税務立場的技術價值，經適用的税務機關審查(包括解決任何相關的上訴或訴訟程序)後，確定該税務立場是否更有可能持續下去。這些基金在美國聯邦司法管轄區提交所得税申報單，並可能在美國各州和外國司法管轄區提交所得税申報單。在2017至2019年的所有納税年度，這些資金仍需接受主要税務機關的所得税審查。確認的税收優惠被衡量為在最終和解時有超過50%的可能性實現的最大數額的優惠。取消確認以前確認的税收優惠會導致基金記錄税收負債，從而減少淨資產。根據他們的分析，這些基金已經確定，截至2020年9月30日，以及截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的年度，它們沒有招致任何未確認税收優惠的責任。然而，基金關於這一政策的結論可能會在以後基於一些因素進行審查和調整，這些因素包括但不限於對税收法律、法規及其解釋的持續分析和變化。

 

如果評估，這些基金在應付所得税費用中確認與未確認税收優惠相關的應計利息和與未確認税收優惠相關的罰款。截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月，沒有確認利息支出或罰款。

 

這些資金可能會受到美國聯邦、美國各州或外國司法當局在所得税領域的潛在審查。這些潛在的檢查可能包括質疑扣除的時間和金額，不同税收管轄區之間的收入聯繫，以及對美國聯邦、美國州和外國税法的遵守情況。

 

創造和救贖

 

授權購買者可以從每個基金購買創作籃子。購買創造籃子所需的收益金額將等於截至下午4點確定的創造籃子股票的資產淨值。(美國東部時間)正確收到創建籃子的訂單當天的時間。

 

授權購買者只能從每個基金贖回被稱為“贖回籃子”的股票。贖回籃子的贖回收益金額將等於贖回籃子中股票截至下午4點確定的資產淨值。(EST)在正確收到贖回籃子的命令之日。

 

每個基金在購買或贖回股票的交易日後三個工作日內收取或支付出售或贖回股票的收益。應由授權購買者支付的金額反映在資產負債表中，作為出售股票的應收賬款。贖回時應支付給授權購買者的金額反映在贖回股份的應付資產負債表中。

 

在基金不時修訂的招股説明書中，為每隻基金規定了最低籃子數和相關股份數。如果基金經歷了贖回，導致流通股數量減少到要求流通股的最低水平，直到通過購買新的創設籃子再次超過最低股票數量，授權買家就不能再贖回了。這些最低級別如下：

 

玉米：50,000代表2籃子

SOYB：50,000代表2籃子

甘蔗：50,000代表2籃子

微信：50,000代表2籃子

標籤：50,000代表4籃子

 

 
13

目錄

 

現金和現金等價物

 

現金等價物是指收購時到期日為90天或更短的高流動性投資。由於現金等價物的高流動性和短期到期日，信託公司在合併資產負債表中按市值或賬面價值報告其現金等價物，這些現金等價物接近公允價值。作為信託系列的每個基金都將其現金等價物的餘額存入金融機構。該信託持有貨幣市場基金的餘額，這些餘額包括在合併資產和負債表上的現金和現金等價物中。發起人將資金可用現金的一部分投資於另類活期存款儲蓄賬户，這些賬户被歸類為現金，而不是現金等價物。存放在銀行的資產有時可能超過聯邦保險的限額。贊助商將資金可用現金的一部分投資於期限為90天或更短的投資級商業票據，這些票據被歸類為現金等價物，不受FDIC保險。保薦人將經紀人持有的現金的一部分投資於短期國庫券，作為未平倉期貨合約的抵押品，這些合約被歸類為現金等價物，不受FDIC保險。

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

十二月三十一日，

2019

 

貨幣市場基金

 

$87,877,129

 

 

$3,060

 

活期存款儲蓄賬户

 

 

95,776,668

 

 

 

89,552,523

 

商業票據

 

 

159,031,237

 

 

 

69,915,031

 

國庫券

 

 

-

 

 

 

6,611,271

 

在合併資產負債表上列報的現金和現金等價物總額

 

$342,685,034

 

 

$166,081,885

 

 

購買商業票據的應付金額

 

信託為等待結算的商業票據交易記錄的金額，代表截至報告日期已購買但尚未結算的合同的應付金額。合同價值包括在現金和現金等價物中，應付金額作為負債計入。

 

到期/到期經紀人

 

信託記錄的應付及應付結算經紀金額包括但不限於經紀持有的現金、應付予結算經紀的與未平倉交易有關的款項、結算經紀記錄上清算為權益餘額的商品期貨賬户的應付款項，以及已支付及確認為未實現虧損的經紀佣金金額。

 

保證金是商品利益交易商為啟動和維持期貨合約的未平倉頭寸而必須向交易商經紀人存入的最低資金量。保證金的作用是保證交易者履行買入或賣出的期貨合約。期貨合約通常以初始保證金買賣，保證金只佔合約總買入價或賣出價的很小比例。由於保證金要求如此之低，期貨市場上出現的價格波動可能會產生利潤和虧損，相對於投資額來説，可能比其他形式的投資或投機的慣例更大。如下所述，期貨合約的不利價格變動可能導致保證金要求大大超過初始保證金。此外，特定期貨合約所需的保證金數額，由交易該合約的交易所不時釐定，並可由該交易所在合約有效期內不時修訂。經紀公司，如基金的清算經紀人，為大宗商品利息合約的交易員提供賬户，作為進一步保護自己的政策問題，通常要求更高的保證金。場外交易通常涉及交易對手之間的信用延伸，因此交易對手可能同意要求一方或雙方提交抵押品，以解決信用風險。

 

當交易者購買期權時，沒有保證金要求；但是，期權溢價必須全額支付。另一方面，當交易者出售期權時，他或她被要求存入保證金，保證金的金額由為標的利益確定的保證金要求確定，另外，保證金的金額基本上等於期權的當前溢價。出售期權的保證金要求雖然作出調整，以反映貨幣外期權不會被行使的可能性，但實際上可能比直接在期貨市場交易時施加的要求更高。複雜的保證金要求適用於價差和轉換，這是一種複雜的交易策略，交易員獲得期權頭寸和標的利益頭寸的混合。

 

交易商的清算經紀人每天計算正在進行或“維持”的保證金要求。當特定未平倉期貨合約的市值變化到存款保證金不符合維持保證金要求的程度時，經紀商會發出追加保證金通知。如果在一段合理的時間內沒有滿足追加保證金的要求，經紀商可以平倉交易員的頭寸。關於基金的交易，基金(而不是其股東個人)受到追加保證金通知的約束。

 

最後，美國許多主要交易所都通過了某些交叉保證金安排，涉及一些程序，根據這些程序，在某些賬户中持有的期貨和期權頭寸將被彙總，保證金要求將在投資組合的基礎上進行評估，以衡量合併頭寸的總風險。

 

 
14

目錄

  

買入/賣出證券的應付/應收

 

證券投資的到期經紀是等待結算的證券交易。信託和基金面臨信用風險，因為與其開展業務的任何經紀人都無法代表其履行合同義務。信託和基金的管理層監督這些經紀人的財務狀況，預計這些交易對手不會有任何損失。從成立到2019年9月11日，信託和TAG可以執行TAG證券交易的主要經紀人是紐約梅隆資本市場銀行(Bank Of New York Mellon Capital Markets)。自2019年9月11日起，信託和TAG可以通過其執行TAG證券交易的主要經紀人是U.S.Bank N.A.。

 

贊助費、費用分配及關聯方交易

 

該基金的發起人是Teucrium Trading，LLC(“發起人”)。發起人負責根據各基金的目標和政策對基金的資產進行投資。此外，發起人安排一個或多個第三方為信託和基金提供行政、保管、會計、轉讓代理和其他必要的服務。此外，贊助商選擇不外包直接歸因於信託基金和基金的服務，如會計、財務報告、監管合規和交易活動。此外，除沒有收取管理費的TAG外，根據合同規定，這些基金有義務根據平均每日淨資產向贊助商支付每月管理費，費率相當於每年1.00%。

 

這些基金支付所有經紀費用、税款和其他開支，包括使用知識產權的許可費、在首次註冊後向證券交易委員會、FINRA(前全國證券交易商協會)或任何其他監管機構支付的與提供和出售後續股票有關的費用，以及所有與此相關的法律、會計、印刷和其他費用。這些基金還支付與信託基金的税務、會計和報告要求相關的費用和開支。信託內所有基金共有的某些總支出由保薦人根據保薦人認為最適合用於此類支出的活動驅動因素分配給各自的基金，包括但不限於管理下的相對資產和創設訂單活動。

 

這些總的共同費用包括但不限於法律、審計、會計和財務報告、納税準備、監管合規、交易活動和保險成本，以及支付給經銷商的費用，這些費用包括在合併經營報表的相關項目中。這些共同費用總額中的一部分與保薦人或保薦人主要負責人的相關方有關；這些是對信託基金和基金的必要服務，主要是執行直接歸因於信託基金和基金的會計和財務報告、監管合規和交易活動的成本。這些費用主要包括分銷和營銷費用。

 

 

 

三個月

告一段落

9月30日，

2020

 

 

三個月

告一段落

9月30日，

2019

 

 

九個月

告一段落

9月30日，

2020

 

 

九個月

告一段落

9月30日，

2019

 

已確認的關聯方交易

 

$478,615

 

 

$438,631

 

 

$1,550,852

 

 

$1,556,231

 

放棄關聯方交易

 

$253,990

 

 

$36,859

 

 

$438,897

 

 

$113,416

 

 

發起人有權選擇代表基金支付一定費用或免收管理費。本次選舉可由贊助商自行決定是否更改。保薦人支付的費用和保薦人免除的管理費(如果適用)在每個基金的經營報表中作為免除費用列示。發起人已決定，今後任何時期都不會要求追回以下金額。

 

 

 

玉米

 

 

SOYB

 

 

甘蔗

 

 

重量

 

 

標籤

 

 

托拉斯

 

截至2020年9月30日的三個月

 

$190,244

 

 

$159,329

 

 

$32,961

 

 

$16,384

 

 

$2,784

 

 

$401,702

 

截至2019年9月30日的三個月

 

$10,000

 

 

$-

 

 

$37,193

 

 

$-

 

 

$4,003

 

 

$51,196

 

截至2020年9月30日的9個月

 

$385,819

 

 

$236,376

 

 

$146,853

 

 

$16,384

 

 

$33,287

 

 

$818,719

 

截至2019年9月30日的9個月

 

$15,639

 

 

$96,303

 

 

$136,629

 

 

$2,500

 

 

$32,768

 

 

$283,839

 

 

預算的使用

 

根據美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響財務報表日期的資產和負債額、或有資產和負債的披露，以及報告期內收入和費用的報告金額。實際結果可能與這些估計不同。

 

公允價值--定義和層次

 

根據美國公認會計原則，公允價值被定義為在計量日期市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債所收取的價格(即“退出價格”)。

 

 
15

目錄

 

在確定公允價值時，信託使用各種估值方法。根據美國公認會計原則，在計量公允價值時使用了投入的公允價值層次，通過要求在可用情況下使用最可觀察的投入，最大限度地利用了可觀察到的投入，最大限度地減少了不可觀察到的投入的使用。可觀察到的投入是指市場參與者根據從獨立於信託的來源獲得的市場數據為資產或負債定價時使用的投入。不可觀察到的投入反映了信託公司對市場參與者將使用的投入的假設，這些投入是根據在當時情況下可獲得的最佳信息為資產或負債定價的。根據以下輸入，公允價值層次結構分為三個級別：

 

1級-基於活躍市場對信託有能力獲得的相同資產或負債的未經調整的報價進行估值。估值調整和大宗折扣不適用於玉米、SOYB、甘蔗和Weat持有的一級期貨合約、TAG持有的標的基金的證券以及任何基金持有的任何其他證券，在本文件中統稱為“金融工具”。由於估值是基於活躍市場中隨時可獲得的報價，因此對這些證券的估值不需要進行重大程度的判斷。

 

2級-根據不活躍或所有重要投入都可以直接或間接觀察到的市場報價進行估值。

 

3級-基於不可觀察和對整體公允價值計量有重要意義的投入進行估值。

 

估值技術和可觀察投入的可用性可能因不同的金融工具而異，並受到多種因素的影響，包括金融工具的類型、金融工具是否是新的和尚未在市場上建立，以及交易特有的其他特徵。在某種程度上，估值是基於市場上不太容易觀察到或無法觀察到的模型或投入，公允價值的確定需要更多的判斷。這些估計值不一定代表由於無法合理確定的未來情況發生而可能最終變現的金額。由於估值的固有不確定性，這些估計價值可能比金融工具存在現成市場時所使用的價值高出或低得多。因此，基金在釐定公允價值時所作的判斷，對第3級的金融工具的判斷程度最高。在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能會落入公允價值等級的不同級別。在這種情況下，出於披露目的，公允價值體系中公允價值計量整體所屬的水平是根據對公允價值計量重要的最低水平輸入確定的。

 

公允價值是從市場參與者的角度考慮的基於市場的衡量標準，而不是特定於實體的衡量標準。因此，即使沒有現成的市場假設，信託本身的假設也被設定為反映市場參與者在計量日期為資產或負債定價時使用的假設。信託基金使用截至測量日期的當前價格和投入，包括市場混亂時期。在市場錯位時期，許多金融工具的價格和投入的可觀察性可能會降低。這種情況可能會導致金融工具被重新分類到公允價值層次結構中的較低級別。舉例來説，當芝加哥期貨交易所(“CBOT”)的玉米期貨合約因“漲停”或“跌停”而不活躍交易時，即玉米期貨合約的變動已超過既定的限制時，信託基金及基金將恢復其資產的其他可核實估值來源。當季度結束時存在這種情況時，保薦人將使用1級估值計算特定日期的資產淨值，但稍後將根據這些可供選擇的可核實來源(2級或3級)的估值輸入重新計算受影響基金的資產淨值，並在其適用的財務報表和報告中報告此類資產淨值。

 

信託認為，於2020年9月30日及2019年12月31日，每份商品合約在收市時的報告價值公平地反映了期貨的價值，不需要進行替代估值。自報告期內最後一個交易日期貨合約結算之日起確定。在作出第1級或第2級轉讓的決定時，基金會考慮報告期內在有關交易所交易的特定標的期貨合約的平均成交量。

 

在截至2020年6月30日的季度，在CBOT交易的DEC21小麥期貨合約在信託和Weat持有的整個期間內並沒有在信託和Weat的政策定義的交易活躍的期貨市場進行交易。因此，Trust和Weat將這些合約歸類為二級資產。信託和Weat認為，在2020年6月30日結算時，DEC21小麥合約的估值是公平的。這些合同的價值為533160美元，如附註4所示，這些合同在截至2020年9月30日的季度內轉回一級資產。

 

基金和信託基金按公允價值記錄其衍生活動。衍生品合約的損益包括在營業報表中。衍生品合約包括與大宗商品價格相關的期貨合約。在芝加哥期貨交易所(CBOT)和洲際交易所(ICE)等全國性證券交易所上市或在另一個全國性市場報告的期貨，通常被歸類為公允價值等級的第一級。場外衍生品合約(如遠期合約和掉期合約)可能會根據重大投入是可觀察到的還是不可觀察到而使用模型進行估值，這些合約被歸類為公允價值層次的第2級或第3級。

 

 
16

目錄

  

對標的基金證券的投資是在紐約證交所Arca自由交易和上市的。該等投資按相關基金於估值日期的資產淨值估值，由管理人根據相關基金持有的商品期貨合約的交易所報價計算。

 

費用

 

費用採用權責發生制會計方法入賬。

 

新會計公告

 

財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了2020-02年度會計準則更新(“ASU”)：“金融工具信貸損失(主題326)和租賃(主題842)：根據SEC工作人員會計公告第119號對SEC段落進行修訂，並就與會計準則更新2016-02號有關的生效日期對SEC章節進行更新，租賃(主題842)。修正案更新並增加了ASU 2016-02的語言。修正案是在截至2020年3月31日的季度內通過的。;修正案的通過不會對信託基金或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2020-01：投資股權證券(主題321)、投資股權方法和合資企業(主題323)以及衍生品和對衝(主題815)，澄清了主題321、主題323和主題815之間的相互作用。修正案澄清了對要求公司應用或停止採用權益會計方法的交易的處理。這些修正案是在截至2020年3月31日的季度提前通過的，;這些修正案的採用對信託基金或基金的財務報表和披露沒有實質性影響。

 

財務會計準則委員會發布了2019年至2019年：“證券交易委員會章節的編纂更新：根據證券交易委員會最終規則發佈號3310532，披露更新和簡化，以及第33-10231和33-10442號，投資公司報告現代化，以及雜項更新，對證券交易委員會段落進行修訂。”修正案改進、更新和簡化了SEC關於財務報告和披露的規定。修正案是在截至2019年9月30日的季度通過的，;通過修正案不會對信託或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2019-04：“對主題326，金融工具信用損失，主題815，衍生品和對衝，以及主題825，金融工具的編纂改進。”修正案澄清和改進了與最近發佈的信貸損失、對衝、確認和計量標準相關的指導領域，特別是與亞利桑那州聯盟201712有關的標準。這些修正案是在截至2019年6月30日的季度提前通過的;採用不會對信託或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2019-01：“租賃(主題842)：編纂改進。這些修訂使第842主題中非製造商或經銷商的出租人對標的資產公允價值的指導與現有指導意見保持一致。修正案是在截至2020年9月30日的季度通過的；修正案的通過對信託基金或基金的財務報表和披露沒有實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2018-13：“公允價值計量(主題820)：公允價值計量披露要求的披露框架變化”。這些修訂修改了公共和私人公司的公允價值披露要求。雖然一些披露被刪除或修改，但另一些披露被添加。該指引是財務會計準則委員會對為提高財務報表附註中披露的有效性而制定的原則測試的結果。修正案是在截至2020年3月31日的季度內通過的；修正案的通過對信託基金或基金的財務報表和披露沒有實質性影響。

 

財務會計準則委員會發布了ASU 2017-13年度的ASU 2017-13號文件，題為“收入確認(主題605)，租賃(主題840)和租賃(主題842)：根據2017年7月20日EITF會議上的工作人員公告對SEC段落的修訂，以及撤銷先前SEC工作人員公告和觀察員評論”。修正案修改了與採用ASU No.2014-09和ASU No.2016-02相關的某些公司的提前採用日期選項。SEC工作人員表示，SEC不會反對不符合公共企業實體定義的公共企業實體，除非要求在提交給SEC的另一家實體提交給SEC的文件中包括或納入其財務報表或財務信息，該實體在2019年12月15日之後的財年採用ASC主題842，並在2020年12月15日之後的財年內採用過渡期。修正案是在截至2020年9月30日的季度通過的；修正案的通過對信託基金或基金的財務報表和披露沒有實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2017-12年度的“衍生品和套期保值(主題815)：有針對性地改進套期保值活動的會計制度”。這些修訂完善並擴大了金融(例如利率)和商品風險的對衝會計。它的條款在財務報表表面和腳註中如何展示經濟結果方面創造了更多的透明度。並對簡化套期保值會計準則的適用進行了有針對性的改進。修正案是在截至2019年3月31日的季度通過的，;通過修正案不會對信託或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

 
17

目錄

  

FASB發佈了ASU 2016-02年度的“租賃(主題842)”。本次修訂通過在資產負債表上確認租賃資產和租賃負債，並披露有關租賃安排的關鍵信息，提高了各組織之間的透明度和可比性。修正案是在截至2019年3月31日的季度通過的，;通過修正案不會對信託或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

附註4-公允價值計量

 

按公允價值記錄的信託公司的資產和負債是根據公允價值等級進行分類的，如附註3中的信託公司的重要會計政策所述。下表列出了截至2020年9月30日和2019年12月31日以公允價值計量的信託公司的資產和負債信息：

 

2020年9月30日

 

 

資產：

 

1級

 

 

2級

 

 

3級

 

 

截至2020年9月30日的餘額

 

現金等價物

 

$246,908,366

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$246,908,366

 

商品期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

玉米期貨合約

 

 

8,728,589

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

$8,728,589

 

大豆期貨合約

 

 

8,224,099

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

$8,224,099

 

白糖期貨合約

 

 

364,773

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

$364,773

 

小麥期貨合約

 

 

4,111,405

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

$4,111,405

 

總計

 

$268,337,232

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$268,337,232

 

 

2019年12月31日

 

資產：

 

1級

 

 

2級

 

 

3級

 

 

截至2019年12月31日的餘額

 

現金等價物

 

$76,529,362

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$76,529,362

 

商品期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

玉米期貨合約

 

 

1,365,055

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

$1,365,055

 

大豆期貨合約

 

 

931,896

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

$931,896

 

白糖期貨合約

 

 

347,429

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

$347,429

 

小麥期貨合約

 

 

5,068,476

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

$5,068,476

 

總計

 

$84,242,218

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$84,242,218

 

 

負債

 

1級

 

 

2級

 

 

3級

 

 

截至2019年12月31日的餘額

 

商品期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

玉米期貨合約

 

$581,574

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$581,574

 

 

在截至2020年9月30日的期間和截至2019年12月31日的年度，基金在公允價值層次的任何級別之間沒有任何重大轉移，但Weat持有的DEC 21 CBOT小麥合約除外，由於合同的季度平均日交易量，這些合約反映為截至2020年6月30日期間的二級投資，並被轉移回截至2020年9月30日的季度的一級資產。

 

請參閲公允價值--定義和層次請參閲上文附註3一節，以解釋調入和調出公允價值層次結構的每一級別。

 

附註5-衍生工具和套期保值活動

 

在正常的業務過程中，這些基金利用與其自營交易活動相關的衍生品合約。衍生品合約的投資受到額外風險的影響，這些風險可能導致全部或部分投資損失。基金的衍生品活動和對衍生品合約的敞口按以下主要潛在風險分類：利率、信貸、大宗商品價格和股票價格風險。除了主要的潛在風險外，由於交易對手無法履行合同條款，這些基金還面臨額外的交易對手風險。在截至2020年9月30日的三個月和九個月以及截至2019年12月31日的年度，基金僅投資於與各基金具體相關的商品期貨合約。

 

 
18

目錄

 

期貨合約

 

基金在追求投資目標的正常過程中，面臨着商品價格風險。期貨合約代表未來在特定日期以指定價格購買或出售資產的承諾。

 

期貨合約的買賣需要在FCM存入保證金。隨後的付款(變動保證金)由每個基金每天支付或接收，取決於合同價值的每日波動，並由每個基金記錄為未實現損益。期貨合約可能會減少基金面臨的交易對手風險，因為期貨合約是交易所交易的；而交易所的票據交換所作為所有交易所交易期貨的交易對手，為期貨提供違約擔保。

 

商品交易法要求FCM將所有客户交易和資產從FCM的專有活動中分離出來。客户存放在FCM的現金和其他權益被視為與所有其他客户資金混合在一起，符合FCM的分離要求。在FCM資不抵債的情況下，追回可能僅限於每個基金按比例分配的獨立客户資金可用份額。收回的金額可能少於存放的現金和其他權益的總和。

 

下表披露了資產負債表中列報的抵銷資產和負債的信息，使這些財務報表的使用者能夠評估已確認資產和負債的淨額結算安排的效果或潛在影響。這些已確認的資產和負債按照財務會計準則委員會(“FASB”)會計準則更新(“ASU”)第2011-11號“資產負債表(主題210)：關於抵銷資產和負債的披露”中的定義列示，隨後在FASB ASU 2013-01“資產負債表(主題210)：澄清關於資產和負債抵銷的披露範圍”中予以澄清。

 

下表還確認了截至2020年9月30日和2019年12月31日，資產負債表中包括的衍生品工具的公允價值金額為衍生品合同，按主要基礎風險分類，由FCM，ED&F Man持有。

 

截至2020年9月30日的金融資產和衍生資產的抵銷

 

 

 

(i)

 

 

(Ii)

 

 

(Iii)=(I)-(Ii)

 

 

(Iv)

 

 

(V)=(Iii)-(Iv)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

資產負債表中未抵銷的總額

 

 

 

描述

 

已確認資產總額

 

 

資產負債表中的總額抵銷

 

 

資產負債表中列報的淨額

 

 

可用於抵銷的期貨合約

 

 

抵押品，到期給經紀人

 

 

淨額

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

玉米期貨合約

 

$8,728,589

 

 

$-

 

 

$8,728,589

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$8,728,589

 

大豆期貨合約

 

$8,224,099

 

 

$-

 

 

$8,224,099

 

 

$-

 

 

$752,176

 

 

$7,471,923

 

白糖期貨合約

 

$364,773

 

 

$-

 

 

$364,773

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$364,773

 

小麥期貨合約

 

$4,111,405

 

 

$-

 

 

$4,111,405

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$4,111,405

 

 

截至2019年12月31日的金融資產和衍生品資產抵銷情況：
 

 

 

(i)

 

 

(Ii)

 

 

(Iii)=(I)-(Ii)

 

 

(Iv)

 

 

(V)=(Iii)-(Iv)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

資產負債表中未抵銷的總額

 

 

 

描述

 

已確認資產總額

 

 

資產負債表中的總額抵銷

 

 

資產負債表中列報的淨額

 

 

可用於抵銷的期貨合約

 

 

抵押品，到期給經紀人

 

 

淨額

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

玉米期貨合約

 

$1,365,055

 

 

$-

 

 

$1,365,055

 

 

$581,574

 

 

$-

 

 

$783,481

 

大豆期貨合約

 

$931,896

 

 

$-

 

 

$931,896

 

 

$-

 

 

$643,808

 

 

$288,088

 

白糖期貨合約

 

$347,429

 

 

$-

 

 

$347,429

 

 

$-

 

 

$237,908

 

 

$109,521

 

小麥期貨合約

 

$5,068,476

 

 

$-

 

 

$5,068,476

 

 

$-

 

 

$4,258,410

 

 

$810,066

 

 

截至2019年12月31日的金融負債和衍生負債的抵銷

 

 

 

 

(i)

 

 

(Ii)

 

 

(Iii)=(I)-(Ii)

 

 

(Iv)

 

 

(V)=(Iii)-(Iv)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

資產負債表中未抵銷的總額

 

 

 

描述

 

已確認負債總額

 

 

資產負債表中的總額抵銷

 

 

資產負債表中列報的淨額

 

 

可用於抵銷的期貨合約

 

 

抵押品，來自經紀人的到期抵押品

 

 

淨額

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

玉米期貨合約

 

$581,574

 

 

$-

 

 

$581,574

 

 

$581,574

 

 

$-

 

 

$-

 

 

 
19

目錄

 

以下是信託所使用的衍生工具的已實現和未實現收益(虧損)摘要：

 

截至2020年9月30日的三個月

 

 

 

商品期貨合約的已實現收益

 

 

商品期貨合約未實現升值淨變化

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

玉米期貨合約

 

$400,170

 

 

$10,737,739

 

大豆期貨合約

 

$2,919,491

 

 

$8,101,755

 

白糖期貨合約

 

$184,149

 

 

$484,253

 

小麥期貨合約

 

$1,631,368

 

 

$5,927,145

 

商品期貨合約總量

 

$5,135,178

 

 

$25,250,892

 

 

截至2019年9月30日的三個月

 

 

 

商品期貨合約已實現(虧損)收益

 

 

商品期貨合約未實現折舊淨變化

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

玉米期貨合約

 

$(2,067,780)

 

$(4,814,068)

大豆期貨合約

 

$133,912

 

 

$(626,737)

白糖期貨合約

 

$(153,090)

 

$(389,491)

小麥期貨合約

 

$(1,553,813)

 

$(2,735,769)

商品期貨合約總量

 

$(3,640,771)

 

$(8,566,065)

 

截至2020年9月30日的9個月

 

 

 

商品期貨合約已實現(虧損)收益

 

 

商品期貨合約未實現升值(貶值)淨變化

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

玉米期貨合約

 

$(6,379,024)

 

$7,945,108

 

大豆期貨合約

 

$1,201,373

 

 

$7,292,203

 

白糖期貨合約

 

$(763,390)

 

$17,344

 

小麥期貨合約

 

$1,798,882

 

 

$(957,071)

商品期貨合約總量

 

$(4,142,159)

 

$14,297,584

 

 

截至2019年9月30日的9個月

 

 

 

商品期貨合約已實現(虧損)收益

 

 

商品期貨合約未實現(折舊)升值淨變化

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

玉米期貨合約

 

$(5,160,830)

 

$(397,531)

大豆期貨合約

 

$(1,019,501)

 

$615,338

 

白糖期貨合約

 

$139,578

 

 

$(598,583)

小麥期貨合約

 

$(9,921,063)

 

$4,415,406

 

商品期貨合約總量

 

$(15,961,816)

 

$4,034,630

 

 

衍生產品交易量

 

持有的期貨合約按主要基礎風險分類的平均名義市值為$。277.2百萬美元和$179.5截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月為百萬美元，以及193.5百萬美元和$161.8截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月為100萬。

 

注6-組織和產品成本

 

組織信託和首次發行股票所產生的費用，包括適用的證券交易委員會註冊費，由基金保薦人直接承擔，並將由尚未運營或將在未來發行的任何信託系列的保薦人直接承擔。信託基金將沒有義務向贊助商支付費用。

 

 
20

目錄

 

附註7-信託系列基金的淨資產和流通股明細

 

以下是作為信託系列的每個基金的淨資產和流通股，因此，合計構成信託的淨資產：

 

2020年9月30日

 

 

 

出類拔萃

中國股票

 

 

淨資產

 

Teucrium玉米基金

 

 

11,625,004

 

 

$152,842,949

 

Teucrium大豆基金

 

 

8,100,004

 

 

 

128,509,361

 

Teucrium糖業基金

 

 

1,875,004

 

 

 

11,447,240

 

Teucrium小麥基金

 

 

11,125,004

 

 

 

63,587,353

 

Teucrium農業基金：

 

 

 

 

 

 

 

 

淨資產，包括對相關基金的投資

 

 

65,502

 

 

 

1,153,104

 

減去：對標的基金的投資

 

 

 

 

 

 

(1,150,938)

信託基金合併淨資產中的基金淨值

 

 

 

 

 

 

2,166

 

總計

 

 

 

 

 

$356,389,069

 

 

2019年12月31日

 

 

 

出類拔萃

中國股票

 

 

淨資產

 

Teucrium玉米基金

 

 

5,075,004

 

 

$

75,220,190

 

Teucrium大豆基金

 

 

1,775,004

 

 

 

28,135,131

 

Teucrium糖業基金

 

 

1,750,004

 

 

 

12,313,180

 

Teucrium小麥基金

 

 

8,950,004

 

 

 

52,236,196

 

Teucrium農業基金：

 

 

 

 

 

 

 

 

淨資產，包括對相關基金的投資

 

 

75,002

 

 

 

1,478,780

 

減去：對標的基金的投資

 

 

 

 

 

 

(1,476,880

)

信託基金合併淨資產中的基金淨值

 

 

 

 

 

 

1,900

 

總計

 

 

 

 

 

$

167,906,597

 

 

認購和贖回的詳細信息，以及作為信託系列的每個基金的其他財務信息都包括在隨附的每個基金的財務報表中。

 

注8-後續事件

 

管理層對截至2020年9月30日的季度的財務報表進行了評估，以瞭解截至本文件提交之日的後續事件，並注意到信託基金和基金在提交文件之日或在本文件中披露的其他重大事件均不需要確認，但下列事項除外：

 

信任：

 

新冠肺炎的影響正在迅速演變，此類事件可能會對經濟和市場造成極大的破壞。新冠肺炎對信託基金和資金的影響在本10季度報告的第2部分中有更詳細的描述。

 

玉米：

 

沒什麼要報告的。

 

SOYB：

   

基金總淨資產減少#美元。32,577,435，或25%，從2020年9月30日到2020年11月6日。這是由一個30流通股減少%，部分抵消6每股資產淨值增長%。

 

甘蔗：

 

沒什麼要報告的。

 

微信：

  

沒什麼要報告的。

 

標籤：

 

該基金的總淨資產增加了#美元。295,916，或26%，從2020年9月30日到2020年11月6日。這是由一個20已發行股票增加%，並增加5每股資產淨值增長%。

 

 
21

目錄

 

Teucrium玉米基金

資產負債表

  

 

 

9月30日，

2020

 

 

十二月三十一日，

2019

 

 

 

(未經審計)

 

 

 

 

資產

 

 

 

 

 

 

現金和現金等價物

 

$147,245,827

 

 

$74,521,123

 

應收利息

 

 

7,534

 

 

 

106

 

其他資產

 

 

10,422

 

 

 

-

 

交易賬户中的股本：

 

 

 

 

 

 

 

 

商品期貨合約

 

 

8,728,589

 

 

 

1,365,055

 

經紀人到期

 

 

2,725,688

 

 

 

4,252

 

交易賬户的總股本

 

 

11,454,277

 

 

 

1,369,307

 

總資產

 

$158,718,060

 

 

$75,890,536

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

負債

 

 

 

 

 

 

 

 

應向贊助商支付的管理費

 

 

106,069

 

 

 

65,233

 

購買商業票據的應付金額

 

 

4,999,763

 

 

 

-

 

其他負債

 

 

111,889

 

 

 

23,539

 

應付股本

 

 

657,390

 

 

 

-

 

交易賬户中的股本：

 

 

 

 

 

 

 

 

商品期貨合約

 

 

-

 

 

 

581,574

 

總負債

 

 

5,875,111

 

 

 

670,346

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

淨資產

 

$152,842,949

 

 

$75,220,190

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

流通股

 

 

11,625,004

 

 

 

5,075,004

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

授權股份

 

 

8,225,000

 

 

 

10,125,000

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股資產淨值

 

$13.15

 

 

$14.82

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股市值

 

$13.11

 

 

$14.80

 

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
22

目錄

 

Teucrium玉米基金

投資明細表

2020年9月30日
(未經審計)

  

 

 

 

 

百分比

 

 

 

描述：資源

 

公允價值

 

 

淨資產

 

 

股票

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

現金等價物

 

 

 

 

 

 

 

 

 

貨幣市場基金

 

 

 

 

 

 

 

 

 

第一個美國政府債務基金--X類(費用為34,562,215美元)

 

$34,562,215

 

 

 

22.61%

 

 

34,562,215

 

貝萊德流動性聯邦基金-機構類(成本4695,008美元)

 

 

4,695,008

 

 

 

3.07

 

 

 

4,695,008

 

貨幣市場基金總額(成本：39,257,223美元)

 

$39,257,223

 

 

 

25.68%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

商業票據

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

信諾公司0.15%(成本：9999367美元，2020年10月1日到期)

 

$10,000,000

 

 

 

6.54%

 

 

10,000,000

 

Enable Midstream Partners，LP 0.28%(成本：4996,735美元，2020年12月14日到期)

 

 

4,997,123

 

 

 

3.27

 

 

 

5,000,000

 

Enable Midstream Partners，LP 0.34%(成本：2,498,040美元，截止日期為2020年12月15日)

 

 

2,498,229

 

 

 

1.63

 

 

 

2,500,000

 

能源轉移運營，L.P.0.32%(成本：2,499,556美元，2020年10月13日到期)

 

 

2,499,733

 

 

 

1.64

 

 

 

2,500,000

 

能源轉移運營，L.P.0.34%(成本：4999763美元，2020年6月10日到期)

 

 

4,999,763

 

 

 

3.27

 

 

 

5,000,000

 

通用汽車金融公司(General Motors Financial Company，Inc.)(成本：5319329美元，2020年5月10日到期)

 

 

5,319,842

 

 

 

3.48

 

 

 

5,320,000

 

通用汽車金融公司(General Motors Financial Company，Inc.)(成本：2499458美元，2020年10月23日到期)

 

 

2,499,603

 

 

 

1.63

 

 

 

2,500,000

 

嘉能可Funding LLC 0.36%(成本：4996,350美元，2020年10月8日到期)

 

 

4,999,650

 

 

 

3.27

 

 

 

5,000,000

 

嘉能可Funding LLC 0.30%(成本：2,498,771美元，2020年10月8日到期)

 

 

2,499,854

 

 

 

1.64

 

 

 

2,500,000

 

嘉能可Funding LLC 0.20%(成本：2,499,486美元，2020年10月30日到期)

 

 

2,499,597

 

 

 

1.64

 

 

 

2,500,000

 

Humana Inc.(成本：4998,326美元，2020年12月23日到期)

 

 

4,998,385

 

 

 

3.27

 

 

 

5,000,000

 

現代資本美國公司(Hyundai Capital America，Inc.)(成本：4998,125美元，截止日期為2020年12月1日)

 

 

4,998,729

 

 

 

3.27

 

 

 

5,000,000

 

捷普公司(Jabil Inc.)(成本：4995,813美元，將於2020年11月16日到期)

 

 

4,997,125

 

 

 

3.27

 

 

 

5,000,000

 

捷普公司(Jabil Inc.)(成本：2,498,009美元，將於2020年11月16日到期)

 

 

2,498,499

 

 

 

1.63

 

 

 

2,500,000

 

捷普公司(Jabil Inc.)(成本：4995,758美元，將於2020年11月25日到期)

 

 

4,996,410

 

 

 

3.27

 

 

 

5,000,000

 

WGL控股公司(WGL Holdings，Inc.)(成本：2,499,721美元，2020年10月13日到期)

 

 

2,499,848

 

 

 

1.64

 

 

 

2,500,000

 

商業票據總額(成本：67,792,607美元)

 

$67,802,390

 

 

 

44.36%

 

 

 

 

現金等價物合計

 

$107,059,613

 

 

 

70.04%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

名義金額

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(長時間曝光)

 

商品期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國玉米期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CBOT玉米期貨MAR21(2,760口合約)

 

$4,313,255

 

 

 

2.82%

 

$53,578,500

 

CBOT玉米期貨MAY21(2,333口合約)

 

 

1,662,864

 

 

 

1.09

 

 

 

45,901,775

 

CBOT玉米期貨DEC21(2,726口合約)

 

 

2,752,470

 

 

 

1.80

 

 

 

53,361,450

 

商品期貨合約總量

 

$8,728,589

 

 

 

5.71%

 

$152,841,725

 

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
23

目錄

 

Teucrium玉米基金

投資明細表

2019年12月31日

 

 

 

 

 

百分比

 

 

 

描述：資源

 

公允價值

 

 

淨資產

 

 

股票

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

現金等價物

 

 

 

 

 

 

 

 

 

貨幣市場基金

 

 

 

 

 

 

 

 

 

富達機構貨幣市場基金--政府投資組合1.50%(成本102美元)

 

$102

 

 

 

0.00%

 

 

102

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

本金金額

 

美國財政部債務

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國國庫券1.53%(成本：3,263,392美元，2020年1月30日到期)(A)(B)

 

$3,264,182

 

 

 

4.34%

 

 

3,268,000

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

商業票據

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Broadcom Inc.2.01%(成本：4984,445美元，截止日期為2020年9月1日)

 

$4,997,778

 

 

 

6.65%

 

 

5,000,000

 

CNH Industrial Capital LLC 2.12%(成本：4975210美元，2020年1月10日到期)

 

 

4,997,375

 

 

 

6.65

 

 

 

5,000,000

 

FMC Technologies，Inc.(成本：4976267美元，2020年2月4日到期)

 

 

4,990,933

 

 

 

6.64

 

 

 

5,000,000

 

FMC Technologies，Inc.(成本：497779美元，將於2020年6月3日到期)

 

 

4,981,945

 

 

 

6.62

 

 

 

5,000,000

 

通用汽車金融公司(General Motors Financial Company，Inc.)(成本：2,486,562美元，截止日期為2020年2月1日)

 

 

2,499,851

 

 

 

3.32

 

 

 

2,500,000

 

通用汽車金融公司(General Motors Financial Company，Inc.)(成本：2,487,131美元，2020年6月1日到期)

 

 

2,499,261

 

 

 

3.32

 

 

 

2,500,000

 

通用汽車金融公司(General Motors Financial Company，Inc.)(成本：4973547美元，2020年1月15日到期)

 

 

4,995,839

 

 

 

6.64

 

 

 

5,000,000

 

捷普公司(Jabil Inc.)2.15%(成本：2,489,202美元，2020年2月28日到期)

 

 

2,491,421

 

 

 

3.31

 

 

 

2,500,000

 

皇家加勒比郵輪有限公司(成本：2,487,750美元，截止日期：2020年9月1日)

 

 

2,498,833

 

 

 

3.32

 

 

 

2,500,000

 

商業票據總額(成本：34,837,893美元)

 

$34,953,236

 

 

 

46.47%

 

 

 

 

現金等價物合計

 

$38,217,520

 

 

 

50.81%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

名義金額

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(長時間曝光)

 

商品期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國玉米期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CBOT玉米期貨MAY20(1,334份合約)

 

$583,610

 

 

 

0.77%

 

$26,329,825

 

CBOT玉米期貨JUL20(1,126合約)

 

 

781,445

 

 

 

1.04

 

 

 

22,576,300

 

商品期貨合約總量

 

$1,365,055

 

 

 

1.81%

 

$48,906,125

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

百分比

 

 

名義金額

 

描述：負債

 

公允價值

 

 

淨資產

 

 

(長時間曝光)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

商品期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CBOT玉米期貨DEC20(1,308份合約)

 

$581,574

 

 

 

0.77%

 

$26,323,500

 

 

(A)購買時的貼現收益，包括抵押品費用。

(B)該證券由該經紀持有，作為未平倉期貨合約的抵押品。
 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
24

目錄

 

Teucrium玉米基金

運營説明書

(未經審計)

 

 

 

三個月

告一段落

 

 

三個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

收入

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

商品期貨合約交易的已實現和未實現收益(虧損)：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

商品期貨合約已實現損益

 

$400,170

 

 

$(2,067,780)

 

$(6,379,024)

 

$(5,160,830)

商品期貨合約未實現升值/(貶值)淨變化

 

 

10,737,739

 

 

 

(4,814,068)

 

 

7,945,108

 

 

 

(397,531)

利息收入

 

 

82,500

 

 

 

576,767

 

 

 

526,097

 

 

 

1,430,347

 

總收入(虧損)

 

 

11,220,409

 

 

 

(6,305,081)

 

 

2,092,181

 

 

 

(4,128,014)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

費用

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

管理費

 

 

273,445

 

 

 

234,321

 

 

 

592,009

 

 

 

551,158

 

專業費用

 

 

81,710

 

 

 

101,641

 

 

 

421,378

 

 

 

345,097

 

分銷和營銷費

 

 

388,178

 

 

 

379,590

 

 

 

1,008,276

 

 

 

863,852

 

託管費及開支

 

 

50,213

 

 

 

54,380

 

 

 

142,069

 

 

 

116,346

 

營業執照和牌照費

 

 

29,583

 

 

 

4,687

 

 

 

62,552

 

 

 

13,826

 

一般和行政費用

 

 

16,094

 

 

 

35,148

 

 

 

99,051

 

 

 

87,591

 

經紀佣金

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

18,768

 

其他費用

 

 

2,734

 

 

 

4,687

 

 

 

2,734

 

 

 

11,023

 

總費用

 

 

841,957

 

 

 

814,454

 

 

 

2,328,069

 

 

 

2,007,661

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

贊助商免收的費用

 

 

(190,244)

 

 

(10,000)

 

 

(385,819)

 

 

(15,639)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

總費用(淨額)

 

 

651,713

 

 

 

804,454

 

 

 

1,942,250

 

 

 

1,992,022

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

淨收益(虧損)

 

$10,568,696

 

 

$(7,109,535)

 

$149,931

 

 

$(6,120,036)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股淨收益(虧損)

 

$0.75

 

 

$(1.18)

 

$(1.67)

 

$(0.89)

加權平均每股淨收益(虧損)

 

$1.20

 

 

$(1.19)

 

$0.02

 

 

$(1.31)

加權平均流通股

 

 

8,795,384

 

 

 

5,986,961

 

 

 

6,183,033

 

 

 

4,665,389

 

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
25

目錄

 

Teucrium玉米基金

淨資產變動表

(未經審計)

 

 

 

九個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

運營

 

 

 

 

 

 

淨收益(虧損)

 

$149,931

 

 

$(6,120,036)

資本交易

 

 

 

 

 

 

 

 

發行股份

 

 

144,765,321

 

 

 

43,738,918

 

贖回股份

 

 

(67,292,493)

 

 

(3,034,375)

資本交易總額

 

 

77,472,828

 

 

 

40,704,543

 

淨資產淨變動

 

 

77,622,759

 

 

 

34,584,507

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期初淨資產

 

$75,220,190

 

 

$56,379,057

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期末淨資產

 

$152,842,949

 

 

$90,963,564

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期初每股資產淨值

 

$14.82

 

 

$16.11

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期末每股資產淨值

 

$13.15

 

 

$15.22

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

創建股份

 

 

11,900,000

 

 

 

2,675,000

 

贖回股份

 

 

5,350,000

 

 

 

200,000

 

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
26

目錄

 

Teucrium玉米基金

現金流量表

(未經審計)

 

 

 

九個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

經營活動的現金流：

 

 

 

 

 

 

淨收益(虧損)

 

$149,931

 

 

$(6,120,036)

對淨收益(虧損)與經營活動中使用的現金淨額進行調整：

 

 

 

 

 

 

 

 

商品期貨合約未實現(升值)/貶值淨變化

 

 

(7,945,108)

 

 

397,531

 

營業資產和負債變動情況：

 

 

 

 

 

 

 

 

經紀人到期

 

 

(2,721,436)

 

 

(1,059,553)

應收利息

 

 

(7,428)

 

 

(268)

其他資產

 

 

(10,422)

 

 

31

 

應向贊助商支付的管理費

 

 

40,836

 

 

 

20,599

 

購買商業票據的應付金額

 

 

4,999,763

 

 

 

(4,981,957)

應付股本

 

 

657,390

 

 

 

-

 

其他負債

 

 

88,350

 

 

 

34,593

 

用於經營活動的現金淨額

 

 

(4,748,124)

 

 

(11,709,060)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

融資活動的現金流：

 

 

 

 

 

 

 

 

出售股份所得款項

 

 

144,765,321

 

 

 

43,738,918

 

贖回股份

 

 

(67,292,493)

 

 

(3,034,375)

融資活動提供的現金淨額

 

 

77,472,828

 

 

 

40,704,543

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

現金和現金等價物淨變化

 

 

72,724,704

 

 

 

28,995,483

 

期初現金和現金等價物

 

 

74,521,123

 

 

 

58,910,133

 

期末現金和現金等價物

 

$147,245,827

 

 

$87,905,616

 

  

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
27

目錄

 

財務報表附註

2020年9月30日

(未經審計)

 

注1-組織和運營

 

Teucrium玉米基金(這裏稱為“玉米”或“基金”)是一系列商品集合，是2009年9月11日成立的特拉華州法定信託公司Teucrium Commodity Trust(“Trust”)的一系列產品。基金髮行被稱為“股份”的普通單位，代表基金中零碎的、不可分割的利益。該基金持續提供由以下內容組成的創作籃子25,000基金的分銷商Foreside Fund Services，LLC(“分銷商”)以其資產淨值(“NAV”)的價格向“授權購買者”出售股票。授權買方向公眾出售該等在紐約證券交易所(“NYSE”)Arca上市的股票，代碼為“CORE”，每股發行價反映(其中包括)紐約證券交易所Arca股票的交易價、授權買方購買創設籃子時的基金資產淨值和向公眾發售股票時的資產淨值、出售時的股票供求情況，以及玉米權益市場的流動性。該基金的股票在紐約證交所Arca二級市場的交易價格低於或高於其每股資產淨值。

 

玉米的投資目標是讓基金股票資產淨值的每日變動反映玉米市場未來交割的每日變動，以基準衡量。基準是芝加哥期貨交易所(CBOT)交易的三種玉米期貨合約(“玉米期貨合約”)收盤結算價的加權平均值：

 

玉米基準

 

CBOT玉米期貨合約

 

稱重

 

第二個到期

 

 

35%

第三次到期

 

 

30%

12月之後的第三個月到期。

 

 

35%

 

該基金於2010年6月9日開始投資運作，財政年度截至12月31日。該基金的發起人是Teucrium Trading，LLC(“發起人”)。發起人負責基金的管理。保薦人在商品期貨交易委員會(“CFTC”)註冊為商品池經營者(“CPO”)和商品交易顧問(“CTA”)，是全國期貨協會(“NFA”)的會員。

 

2010年6月7日，美國證券交易委員會(SEC)宣佈玉米的最初S-1表格生效。2010年6月8日，發放了四個玉米創始籃子，分別代表200,000股票和美元5,000,000。2010年6月9日，玉米開始在紐約證券交易所(“NYSE”)Arca交易。目前的玉米註冊聲明於2020年10月2日被SEC宣佈生效。玉米的登記聲明另外登記了一份20,000,000股份。

 

隨附的未經審核財務報表乃根據證交會頒佈的S-X規則第10-01條編制，因此並不包括美國公認會計原則(“GAAP”)所要求的所有資料及腳註披露。本文件所列財務信息未經審計，但此類財務信息反映了管理層認為為公平列報基金中期財務報表所需的所有調整。建議閲讀這些中期財務報表時應結合信託公司10-K表格年度報告中包含的財務報表和相關説明，以及最近提交的S-1表格(如適用)。截至2020年9月30日的3個月和9個月的經營業績不一定代表截至2020年12月31日的全年預期業績。

 

在信託協議條款的規限下，Teucrium Trading，LLC以保薦人(“保薦人”)的身份，可以隨時終止基金，無論基金是否出現虧損，例如，如果它確定基金的淨資產總額相對於其運營費用使基金的繼續運作不合理或不謹慎。然而，任何程度的虧損都不會要求保薦人終止基金。

 

附註2-主要合約及協議

 

贊助商聘請美國銀行(U.S.Bank N.A.)作為這些資金的託管人。美國銀行的主要營業地址是威斯康星州密爾沃基北河中心大道1555號302Suit302，郵編：53212。美國銀行N.A.是一家威斯康星州特許銀行，受到聯邦儲備系統理事會和威斯康星州銀行部的監管。作為美國銀行全球基金服務公司(簡稱“全球基金服務公司”)經營業務的美國班科普基金服務有限責任公司的主要地址是密歇根街615E，密爾沃基，威斯康星州53202。此外，從轉換之日起，美國銀行的全資子公司環球基金服務公司開始擔任每隻基金的管理人，執行某些行政和會計服務，並代表這些基金準備某些證券交易委員會的報告，同時也成為每隻基金股票的登記和轉讓代理。對於這類服務，美國銀行和全球基金服務公司(U.S.Bank and Global Fund Services)將收到基於資產的費用，但須支付最低年費。

 

 
28

目錄

 

對於託管服務，這些基金每年將支付給美國銀行(U.S.Bank N.A.)平均總資產的0.0075%(最高達10億美元)和平均總資產(超過10億美元)的0.0050%，外加某些每筆交易的手續費。轉移代理、基金會計和基金管理服務以信託基金所有基金的總資產為基礎，基金將向全球基金服務公司支付平均總資產的0.06%，第一筆2.5億美元，第二筆2.5億美元0.05%，第二筆5億美元0.04%，餘額每年10億美元以上0.03%。每個基金的託管、轉移代理、會計和行政服務的綜合最低年費最高可達64500美元。這些服務記錄在營業報表上的託管費和費用中。以下是這些費用的摘要。

 

贊助商聘請Foreside Fund Services，LLC(“Foreside”或“分銷商”)作為基金的分銷商。分銷商和保薦人之間的分銷服務協議要求分銷商與保管人合作，接收和處理創建籃子和贖回籃子的訂單，並審查和批准所有基金銷售資料和廣告材料。分銷商和保薦人還簽訂了證券活動和服務協議(以下簡稱“SASA”)。根據金融業監管局(“FINRA”)規則，保薦人的某些僱員和高級職員被授權為分銷商的註冊代表或註冊負責人。作為分銷商，Foreside收取基金平均每日淨資產的0.01%的費用，以及所有Teucrium基金總計10萬美元的年費，以及某些費用報銷。對於根據SAASA提供的服務，Foreside為每個註冊代表收取5000美元的費用，每個註冊地點收取1000美元的費用。 T這些服務記錄在營業報表上的分銷和營銷費用中。以下是這些費用的摘要。根據諮詢服務協議，Foreside Consulting Services LLC為信託基金的贊助商提供某些諮詢支持服務。此外，Foreside Distributors，LLC根據與信託贊助商簽訂的分銷諮詢協議提供某些分銷諮詢服務。

 

ED&F Man Capital Markets，Inc.(“Ed&F Man”)是標的基金的結算經紀人，負責執行和清算標的基金的期貨，並提供其他與經紀相關的服務。Ed&F Man在美國商品期貨交易委員會註冊為FCM，是NFA的成員。Ed&F Man還在美國證券交易委員會(U.S.Securities and Exchange Commission)註冊為經紀商/交易商，是FINRA的成員。Ed&F Man是ICE期貨美國公司、芝加哥期貨交易所、芝加哥商品交易所、紐約商品交易所和所有其他美國主要商品交易所的結算會員。對於玉米、大豆、糖和小麥期貨合約，Ed&F Man是有償的每回合9元。在2019年8月21日之前，這些費用被記錄在經營報表上的經紀佣金中。從2019年8月21日開始，這些費用按交易確認。半週轉確認為確認變更後購買的合同的營業報表上的未實現虧損，完整週轉確認為出售合同時的運營報表上的已實現虧損。以下彙總了這些費用在變更前的計入情況。有關經紀佣金的詳細分項數字載於附註3。

 

該信託基金的唯一受託人是特拉華州的一家銀行公司威爾明頓信託公司。受託人將接受特拉華州信託的法律程序服務，並將根據特拉華州法定信託法案提交某些文件。受託人的服務年費為$。3,300來自信託基金。這些服務記錄在經營報表上的營業執照和許可證費中。以下是這些費用的摘要。

 

 
29

目錄

 

贊助商聘請泰利斯資本合夥公司(TCP)作為營銷代理。TCP在美國證券交易委員會(SEC)註冊為經紀交易商，也是金融業監管局(FINRA)和SIPC的成員。TCP每年收取90,000美元的費用，並在轉介賬户中額外收取日均淨資產的0.0015%，用於分銷和招攬相關服務。這項額外費用由簽訂合同時商定的資產水平決定。這些服務記錄在營業報表上的分銷和營銷費用中。這些費用的摘要如下：

 

 

 

三個月

告一段落

9月30日，

2020

 

 

三個月

告一段落

9月30日，

2019

 

 

九個月

告一段落

9月30日，

2020

 

 

九個月

告一段落

9月30日，

2019

 

為託管服務確認的金額

 

$50,213

 

 

$54,380

 

 

$142,069

 

 

$116,346

 

獲豁免的託管服務額

 

$14,262

 

 

$-

 

 

$24,262

 

 

$-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

為分銷服務確認的金額

 

$18,062

 

 

$19,590

 

 

$57,732

 

 

$46,891

 

獲豁免的分銷服務額

 

$1,490

 

 

$-

 

 

$1,490

 

 

$-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

為經紀佣金確認的金額

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$18,768

 

獲豁免的經紀佣金數額

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

為威爾明頓信託確認的金額

 

$-

 

 

$1,688

 

 

$-

 

 

$1,688

 

獲豁免的威爾明頓信託金額

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

為TCP確認的金額

 

$10,912

 

 

$-

 

 

$33,671

 

 

$-

 

放棄的TCP數量

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

附註3-主要會計政策摘要

 

陳述的基礎

 

所附財務報表是根據財務會計準則委員會的會計準則編纂中詳述的美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)編制的。

 

收入確認

 

商品期貨合約在交易日進行記錄。所有此類交易均按已確定的成本進行記錄，並按每日市價計價。商品期貨合約的未實現升值或貶值在經營報表中反映為原始合同金額與截至年度最後一個營業日或截至財務報表最後日期的公允市場價值之間的差額。從2019年8月21日開始，經紀佣金費用按交易確認。半週轉確認為確認變更後購買的合同的營業報表上的未實現虧損，完整週轉確認為出售合同時的運營報表上的已實現虧損。期間之間升值或貶值的變化反映在營業報表中。金融機構現金等價物的利息按權責發生制確認。這些基金按照託管人和其他金融機構持有的資金的現行市場利率為此類投資賺取利息。

 

保薦人將一部分現金投資於商業票據，商業票據根據財務報表附註中描述的合同評級和期限被視為現金等價物，並反映在資產負債表和現金流量表上的現金和現金等價物中。這些投資的增值使用美元的實際利息方法確認，並計入營業報表的利息收入。

 

保薦人將經紀人持有的一部分現金投資於短期國庫券，作為未平倉期貨合約的抵押品。這些投資的增值使用美元的實際利息方法確認，並計入合併經營報表的利息收入。

 

贊助商在截至2018年12月31日的年度採用了ASC 606，即與客户簽訂合同的收入。這一通過對信託基金或基金的財務報表沒有產生實質性影響。

 

 
30

目錄

 

經紀佣金

 

從2019年8月21日開始，保薦人開始按交易確認期貨合約交易的經紀佣金費用。在此之前，所有未平倉商品期貨合約的經紀佣金都是在交易日和全天候基礎上累加的。下表顯示了截至2020年9月30日和2019年9月30日，作為經紀佣金未實現虧損包括在營業報表上的金額。

 

 

 

 

玉米

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

歸因於經紀佣金的未實現虧損

 

$

35,186

 

 

$

7,443

 

支付的經紀佣金總額(包括未實現損失)

 

$

113,925

 

 

$

64,228

 

 

所得税

 

出於聯邦所得税的目的，該基金將被視為公開交易的合夥企業。就聯邦所得税而言，上市合夥企業通常被視為一家公司，除非該上市合夥企業在其存在的每個納税年度的總收入中有90%或更多包括1986年修訂後的美國國税法(Internal Revenue Code)第7704(D)節所界定的合格收入。符合資格的收入被定義為在相關部分一般包括利息(金融業務除外)、股息以及出售或處置為產生利息或股息而持有的資本資產的收益。如合夥公司的主要活動是買賣商品(存貨除外)或有關商品的期貨、遠期及期權，則合資格收入亦包括來自商品及有關商品的期貨、遠期、期權的收入及收益，而只要該合夥企業是該等資產的交易商或投資者，則有關商品的掉期及其他名義主要合約亦包括在內。該基金預計，在每個納税年度，至少90%的基金總收入將由符合條件的收入組成，該基金將作為合夥企業為聯邦所得税目的徵税。基金沒有記錄所得税準備金，因為股東在其所得税申報單上報告了他們在基金收益或虧損中的份額。財務報表反映的是基金的交易，如果有的話，沒有進行所得税所需的調整。

 

基金須根據税務立場的技術價值，經適用的税務當局審核(包括解決任何相關的上訴或訴訟程序)後，決定該税務立場是否更有可能維持下去。該基金在美國聯邦司法管轄區提交所得税申報單，並可能在美國各州和外國司法管轄區提交所得税申報單。在2017至2019年的所有納税年度，基金仍需接受主要税務機關的所得税審查。確認的税收優惠被衡量為在最終和解時有超過50%的可能性實現的最大數額的優惠。取消確認以前確認的税收優惠會導致基金記錄減少淨資產的納税負債。根據其分析，基金已確定，截至2020年9月30日以及截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的年度，它沒有招致任何未確認税收優惠的負債。然而，基金組織關於這一政策的結論可能會在以後基於一些因素進行審查和調整，這些因素包括但不限於對税收法律、法規及其解釋的持續分析和修改。

 

如果評估，基金在應付所得税費用中確認與未確認税收優惠相關的應計利息和與未確認税收優惠相關的罰款。截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月，沒有確認利息支出或罰款。

 

該基金可能會受到美國聯邦、美國各州或外國司法當局在所得税領域的潛在審查。這些潛在的檢查可能包括質疑扣除的時間和金額，不同税收管轄區之間的收入聯繫，以及對美國聯邦、美國州和外國税法的遵守情況。

 

創造和救贖

 

授權購買者可以從玉米購買由25,000股組成的創造籃子。購買創造籃子所需的收益金額將等於截至下午4點確定的創造籃子股票的資產淨值。(EST)在正確收到創建籃子的命令的當天。

 

授權購買者只能以25,000股為單位從基金贖回股票，這些股票被稱為“贖回籃子”。贖回籃子的贖回收益金額將等於贖回籃子中股票截至下午4點確定的資產淨值。(EST)在正確收到贖回籃子的命令之日。

 

基金在購買或贖回股票的交易日後三個工作日內收取或支付出售或贖回股票的收益。授權購買者應付的金額反映在基金的資產和負債表中，作為出售股票的應收賬款。贖回時應付給授權買家的金額反映在基金贖回股份的應付資產負債表中。

 

 
31

目錄

 

正如最近提交的S-1表格中概述的那樣，50,000股代表該基金的兩個贖回籃子和最低股票水平。如果基金經歷了贖回，導致流通股數量減少到要求流通股的最低水平，直到通過購買新的創設籃子再次超過最低股票數量，授權買方不能再進行贖回。

 

股東損益分配

 

利潤或虧損根據每個股東在每個月結束時持有的股份數量在基金股東之間按比例分配。

 

現金和現金等價物

 

現金等價物是指收購時到期日為90天或更短的高流動性投資。信託基金在資產負債表中按市值或賬面價值報告其現金等價物，因為這些現金等價物具有高流動性和短期到期日。作為信託系列的每個基金都將其現金等價物的餘額存入金融機構。該信託持有貨幣市場基金的餘額，這些餘額包括在資產負債表上的現金和現金等價物中。發起人將資金可用現金的一部分投資於另類活期存款儲蓄賬户，這些賬户被歸類為現金，而不是現金等價物。存放在銀行的資產有時可能超過聯邦保險的限額。保薦人將資金可用現金的一部分投資於期限為90天或更短的投資級商業票據，這種票據被歸類為現金等價物，不受FDIC保險。保薦人將經紀人持有的現金的一部分投資於短期國庫券，作為未平倉期貨合約的抵押品，這些合約被歸類為現金等價物，不受FDIC保險。

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

十二月三十一日，

2019

 

貨幣市場基金

 

$39,257,223

 

 

$102

 

活期存款儲蓄賬户

 

 

40,186,214

 

 

 

36,303,603

 

商業票據

 

 

67,802,390

 

 

 

34,953,236

 

國庫券

 

 

-

 

 

 

3,264,182

 

資產負債表列報的現金和現金等價物總額

 

$147,245,827

 

 

$74,521,123

 

 

購買商業票據的應付金額

 

基金為等待結算的商業票據交易記錄的金額，即截至報告日期已購買但尚未結算的合同的應付金額。合同價值包括在現金和現金等價物中，應付金額作為負債計入。

 

到期/到期經紀人

 

基金記錄的應付結算經紀款項，包括但不限於經紀持有的現金、應付予結算經紀的與未平倉交易有關的款項、在結算經紀的記錄上清算為權益結餘的商品期貨賬户的應付款項，以及支付和確認為未實現虧損的經紀佣金金額。

 

保證金是商品利益交易商為啟動和維持期貨合約的未平倉頭寸而必須向交易商經紀人存入的最低資金量。保證金的作用是保證交易者履行買入或賣出的期貨合約。期貨合約通常以初始保證金買賣，保證金只佔合約總買入價或賣出價的很小比例。由於保證金要求如此之低，期貨市場上出現的價格波動可能會產生利潤和虧損，相對於投資額來説，可能比其他形式的投資或投機的慣例更大。如下所述，期貨合約的不利價格變動可能導致保證金要求大大超過初始保證金。此外，特定期貨合約所需的保證金數額，由交易該合約的交易所不時釐定，並可由該交易所在合約有效期內不時修訂。經紀公司，如國際貨幣基金組織的清算經紀人，為大宗商品利息合約的交易員提供賬户，作為進一步保護自己的政策事項，通常要求更高的保證金額度。場外交易通常涉及交易對手之間的信用延伸，因此交易對手可能同意要求一方或雙方提交抵押品，以解決信用風險。

 

當交易者購買期權時，沒有保證金要求；但是，期權溢價必須全額支付。另一方面，當交易者出售期權時，他或她被要求存入保證金，保證金的金額由為標的利益確定的保證金要求確定，另外，保證金的金額基本上等於期權的當前溢價。出售期權的保證金要求雖然作出調整，以反映貨幣外期權不會被行使的可能性，但實際上可能比直接在期貨市場交易時施加的要求更高。複雜的保證金要求適用於價差和轉換，這是一種複雜的交易策略，交易員獲得期權頭寸和標的利益頭寸的混合。

 

 
32

目錄

 

交易商的清算經紀人每天計算正在進行或“維持”的保證金要求。當特定未平倉期貨合約的市值變化到存款保證金不符合維持保證金要求的程度時，經紀商會發出追加保證金通知。如果在一段合理的時間內沒有滿足追加保證金的要求，經紀商可以平倉交易員的頭寸。關於基金的交易，基金(而不是其股東個人)受到追加保證金通知的約束。最後，美國許多主要交易所都通過了某些交叉保證金安排，涉及一些程序，根據這些程序，在某些賬户中持有的期貨和期權頭寸將被彙總，並在投資組合的基礎上評估保證金要求，以衡量合併頭寸的總風險。

 

資產淨值的計算

 

基金的資產淨值是通過以下方式計算的：

 

 

●

以其總資產的當前市值計算

 

 

●

減去任何負債。

 

管理人Global Fund Services在每個交易日計算一次基金的資產淨值。它計算出截至紐約證交所收盤或下午4點較早的資產淨值。(EST)。特定交易日的資產淨值在下午4點15分之後發佈。(EST)。

 

在確定玉米期貨合約的價值時，管理人使用CBOT收盤價。管理人確定截至紐約證券交易所收盤或下午4：00之前的所有其他基金投資的價值。(EST)。場外玉米權益的價值是根據該等玉米權益所涉及的商品或期貨合約的價值釐定，但如保薦人認為基金須承受與該等玉米權益的交易對手有關的重大信貸風險，則可釐定公允價值。為編制財務報表和報告，保薦人將在必要時重新計算資產淨值，以反映期貨合約在當日價格波動限制收盤時的“公允價值”。基金持有的短期國庫券由管理人使用從公認的第三方供應商收到的價值和交易商報價進行估值。資產淨值包括未實現的玉米權益的任何未實現利潤或虧損，以及基金應計但未支付或未收到的任何其他收入或支出。

 

贊助費、費用分配及關聯方交易

 

發起人負責根據基金的目標和政策對基金的資產進行投資。此外，發起人安排一個或多個第三方為信託和基金提供行政、保管、會計、轉讓代理和其他必要的服務。此外，贊助商選擇不外包直接歸因於信託基金和基金的服務，如會計、財務報告、監管合規和交易活動。此外，根據合同，基金有義務根據平均每日淨資產，每月向贊助商支付管理費，費率為1.00每年的百分比。

1.00

 

該基金一般支付所有經紀費用、税款和其他費用，包括使用知識產權的許可費、向證券交易委員會、FINRA、前全國證券交易商協會或任何其他監管機構支付的與首次註冊後提供和出售後續股票有關的費用，以及與此相關的所有法律、會計、印刷和其他費用。該基金還支付與信託基金的税務、會計和報告要求有關的費用和開支。信託內所有基金共有的某些總支出由保薦人根據保薦人認為最適合用於此類支出的活動驅動因素分配給相應的基金，包括但不限於管理下的相對資產和創設訂單活動。

 

這些總的共同費用包括但不限於法律、審計、會計和財務報告、納税準備、監管合規、交易活動和保險成本，以及支付給經銷商的費用，這些費用包括在經營報表的相關項目中。這些共同費用總額中的一部分與保薦人或保薦人本金的相關方有關；這些是對基金的必要服務，主要是執行直接可歸因於基金的會計和財務報告、監管合規和交易活動的成本。這些費用主要作為分銷和營銷費用記錄在營業報表上。基金的所有基於資產的費用和支出都是根據前一天的淨資產計算的。

 

 
33

目錄

 

 

 

三個月

告一段落

9月30日，

2020

 

 

三個月

告一段落

9月30日，

2019

 

 

九個月

告一段落

9月30日，

2020

 

 

九個月

告一段落

9月30日，

2019

 

已確認的關聯方交易

 

$220,939

 

 

$220,563

 

 

$755,875

 

 

$635,975

 

放棄關聯方交易

 

$132,094

 

 

$10,000

 

 

$259,201

 

 

$14,500

 

 

發起人有權選擇代表基金支付一定費用或免收管理費。本次選舉可由贊助商自行決定是否更改。保薦人支付的費用和保薦人免除的管理費(如果適用)在每個基金的經營報表中作為免除費用列示。發起人已決定在未來任何時期內都不要求追回以下金額：

 

 

 

玉米

 

截至2020年9月30日的三個月

 

$

190,244

 

截至2019年9月30日的三個月

 

$

10,000

 

截至2020年9月30日的9個月

 

$

385,819

 

截至2019年9月30日的9個月

 

$

15,639

 

預算的使用

 

根據美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響財務報表日期的資產和負債額、或有資產和負債的披露，以及報告期內收入和費用的報告金額。實際結果可能與這些估計不同。

 

公允價值--定義和層次

 

根據美國公認會計原則，公允價值被定義為在計量日期市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債所收取的價格(即“退出價格”)。

 

1級-根據活躍市場對基金有能力獲得的相同資產或負債的未經調整的報價進行估值。估值調整和大宗折扣不適用於一級金融工具。由於估值基於活躍市場中隨時可獲得的報價，因此對這些金融工具的估值不需要進行重大程度的判斷。

 

2級-根據不活躍或所有重要投入都可以直接或間接觀察到的市場報價進行估值。

 

3級-基於不可觀察和對整體公允價值計量有重要意義的投入進行估值。

 

估值技術和可觀察投入的可用性可能因不同的金融工具而異，並受到多種因素的影響，包括金融工具的類型、金融工具是否是新的和尚未在市場上建立，以及交易特有的其他特徵。在某種程度上，估值是基於市場上不太容易觀察到或無法觀察到的模型或投入，公允價值的確定需要更多的判斷。這些估計值不一定代表由於無法合理確定的未來情況發生而可能最終變現的金額。由於估值的固有不確定性，這些估計價值可能比金融工具存在現成市場時所使用的價值高出或低得多。因此，基金在釐定公允價值時所作的判斷，對第3級的金融工具的判斷程度最高。在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能會落入公允價值等級的不同級別。在這種情況下，出於披露目的，公允價值體系中公允價值計量整體所屬的水平是根據對公允價值計量重要的最低水平輸入確定的。

 

 
34

目錄

 

公允價值是從市場參與者的角度考慮的基於市場的衡量標準，而不是特定於實體的衡量標準。因此，即使沒有現成的市場假設，基金本身的假設也會反映市場參與者在計量日期為資產或負債定價時所用的假設。基金使用的價格和投入是截至衡量日期的現行價格和投入，包括在市場混亂期間的價格和投入。在市場錯位時期，許多證券的價格和投入的可觀察性可能會降低。這種情況可能會導致金融工具被重新分類到公允價值層次結構中的較低級別。例如，當芝加哥期貨交易所的玉米期貨合約因“漲停”或“跌停”條件而不活躍交易時，即玉米期貨合約的變動已超過既定的限制，信託基金和基金將恢復其資產的其他可核實估值來源。當季度結束時存在這種情況時，保薦人將使用1級估值計算特定日期的資產淨值(“NAV”)，但稍後將根據這些可供選擇的可核實來源(2級或3級)的估值輸入重新計算受影響基金的資產淨值，並在其適用的財務報表和報告中報告此類資產淨值。

 

於2020年9月30日及2019年12月31日，信託及基金認為，在CBOT交易的玉米期貨合約的報告價值公平地反映了基金持有的玉米期貨合約的價值，無須作出調整。自報告期內最後一個交易日期貨合約結算之日起確定。在作出第1級或第2級轉讓的決定時，基金會考慮報告期內在有關交易所交易的特定標的期貨合約的平均成交量。

 

截至2020年9月30日的三個月和截至2019年12月31日的年度，基金在公允價值層次結構的任何級別之間沒有任何重大轉移。

 

基金按公允價值記錄其衍生活動。衍生品合約的損益包括在營業報表中。衍生品合約包括與大宗商品價格相關的期貨合約。在芝加哥期貨交易所(CBOT)和洲際交易所(ICE)等全國性證券交易所上市或在另一個全國性市場報告的期貨，通常被歸類為公允價值等級的第一級。場外衍生品合約(如遠期合約和掉期合約)可能根據重大投入是可觀察到的還是不可觀察到而使用模型進行估值，它們被歸類為公允價值層次的第2級或第3級。

 

費用

 

費用採用權責發生制會計方法入賬。

 

每股淨收益(虧損)

 

每股淨收益(虧損)是指每個期初和期末的單位資產淨值之間的差額。未完成單位的加權平均數是為了披露每個加權平均單位的淨收益(虧損)而計算的。加權平均單位等於期末未償還單位的數量，根據該期間內未償還單位的數量，對新增或贖回的單位進行按比例調整。

 

新會計公告

 

財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了2020-02年度會計準則更新(“ASU”)：“金融工具信貸損失(主題326)和租賃(主題842)：根據SEC工作人員會計公告第119號對SEC段落進行修訂，並就與會計準則更新2016-02號有關的生效日期對SEC章節進行更新，租賃(主題842)。修正案更新並增加了ASU 2016-02的語言。修正案是在截至2020年3月31日的季度內通過的。;修正案的通過不會對信託基金或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2020-01：投資股權證券(主題321)、投資股權方法和合資企業(主題323)以及衍生品和對衝(主題815)，澄清了主題321、主題323和主題815之間的相互作用。修正案澄清了對要求公司應用或停止採用權益會計方法的交易的處理。這些修正案是在截至2020年3月31日的季度提前通過的，;通過修正案對信託基金或基金的財務報表和披露沒有實質性影響。

 

財務會計準則委員會發布了2019年至2019年：“證券交易委員會章節的編纂更新：根據證券交易委員會最終規則發佈號3310532，披露更新和簡化，以及第33-10231和33-10442號，投資公司報告現代化，以及雜項更新，對證券交易委員會段落進行修訂。”修正案改進、更新和簡化了SEC關於財務報告和披露的規定。修正案是在截至2019年9月30日的季度通過的，;通過修正案不會對信託或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2019-04：“對主題326，金融工具信用損失，主題815，衍生品和對衝，以及主題825，金融工具的編纂改進。”修正案澄清和改進了與最近發佈的信貸損失、對衝、確認和計量標準相關的指導領域，特別是與亞利桑那州聯盟201712有關的標準。這些修正案是在截至2019年6月30日的季度提前通過的;通過的修正案不會對信託或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

 
35

目錄

 

FASB發佈了ASU 2019-01：“租賃(主題842)：編纂改進。這些修訂使第842主題中非製造商或經銷商的出租人對標的資產公允價值的指導與現有指導意見保持一致。

修正案是在截至2020年9月30日的季度通過的；修正案的通過對信託基金或基金的財務報表和披露沒有實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2018-13：“公允價值計量(主題820)：公允價值計量披露要求的披露框架變化”。這些修訂修改了公共和私人公司的公允價值披露要求。雖然一些披露被刪除或修改，但另一些披露被添加。該指引是財務會計準則委員會對為提高財務報表附註中披露的有效性而制定的原則測試的結果。修正案是在截至2020年3月31日的季度通過的；修正案的通過對信託基金或基金的財務報表和披露沒有實質性影響。

 

財務會計準則委員會發布了ASU 2017-13年度的ASU 2017-13號文件，題為“收入確認(主題605)，租賃(主題840)和租賃(主題842)：根據2017年7月20日EITF會議上的工作人員公告對SEC段落的修訂，以及撤銷先前SEC工作人員公告和觀察員評論”。修正案修改了與採用ASU No.2014-09和ASU No.2016-02相關的某些公司的提前採用日期選項。SEC工作人員表示，SEC不會反對不符合公共企業實體定義的公共企業實體，除非要求在提交給SEC的另一家實體提交給SEC的文件中包括或納入其財務報表或財務信息，該實體在2019年12月15日之後的財年採用ASC主題842，並在2020年12月15日之後的財年內採用過渡期。修正案是在截至2020年9月30日的季度通過的；修正案的通過對信託基金或基金的財務報表和披露沒有實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2017-12年度的“衍生品和套期保值(主題815)：有針對性地改進套期保值活動的會計制度”。這些修訂完善並擴大了金融(例如利率)和商品風險的對衝會計。它的條款在財務報表表面和腳註中如何展示經濟結果方面創造了更多的透明度。並對簡化套期保值會計準則的適用進行了有針對性的改進。修正案是在截至2019年3月31日的季度通過的，;通過修正案不會對信託或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2016-02年度的“租賃(主題842)”。本次修訂通過在資產負債表上確認租賃資產和租賃負債，並披露有關租賃安排的關鍵信息，提高了各組織之間的透明度和可比性。修正案是在截至2019年3月31日的季度通過的，;通過修正案不會對信託或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

附註4-公允價值計量

 

基金按公允價值記錄的資產和負債是根據公允價值等級進行分類的，如基金重要會計政策附註3所述。下表列出了截至2020年9月30日和2019年12月31日按公允價值計量的基金資產和負債的信息：

 

2020年9月30日

 

 

資產：

 

1級

 

 

2級

 

 

3級

 

 

截至2020年9月30日的餘額

 

現金等價物

 

$107,059,613

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$107,059,613

 

商品期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

玉米期貨合約

 

 

8,728,589

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

$8,728,589

 

總計

 

$115,788,202

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$115,788,202

 

 

2019年12月31日

 

資產：

 

1級

 

 

2級

 

 

3級

 

 

截至2019年12月31日的餘額

 

現金等價物

 

$38,217,520

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$38,217,520

 

商品期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

玉米期貨合約

 

 

1,365,055

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

1,365,055

 

總計

 

$39,582,575

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$39,582,575

 

 

 
36

目錄

 

負債

 

1級

 

 

2級

 

 

3級

 

 

截至2019年12月31日的餘額

 

現金等價物

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

商品期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

玉米期貨合約

 

$581,574

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$581,574

 

 

在截至2020年9月30日和截至2019年12月31日的年度內，基金在公允價值層次結構的任何級別之間沒有任何重大轉移。

 

請參閲公允價值--定義和層次請參閲上文附註3一節，以解釋調入和調出公允價值層次結構的每一級別。

 

附註5-衍生工具和套期保值活動

 

在正常業務過程中，基金在其自營交易活動中使用衍生工具合約。衍生品合約的投資受到額外風險的影響，這些風險可能導致全部或部分投資損失。基金的衍生活動和衍生合約風險按以下主要潛在風險分類：利率、信貸、商品價格和股票價格風險。除了主要的潛在風險外，由於交易對手無法履行合同條款，基金還面臨額外的交易對手風險。在截至2020年9月30日的三個月和九個月以及截至2019年12月31日的一年中，該基金只投資於大宗商品期貨合約。

 

期貨合約

 

基金在追求其投資目標的正常過程中面臨商品價格風險。期貨合約代表未來在特定日期以指定價格購買或出售資產的承諾。

 

期貨合約的買賣需要在FCM存入保證金。隨後的付款(變動保證金)由基金每天支付或接收，取決於合同價值的每日波動，並由基金記為未實現損益。由於期貨合約是在交易所交易的，期貨合約可能會減少基金面臨的交易對手風險；而交易所的結算所作為所有交易所交易期貨的交易對手，為期貨提供違約擔保。

 

商品交易法要求FCM將所有客户交易和資產從FCM的專有活動中分離出來。客户存放在FCM的現金和其他權益被視為與所有其他客户資金混合在一起，符合FCM的分離要求。在FCM破產的情況下，追回可能僅限於基金可用的獨立客户資金的按比例份額。收回的金額可能少於存放的現金和其他權益的總和。

 

下表披露了資產負債表中列報的抵銷資產和負債的信息，使這些財務報表的使用者能夠評估已確認資產和負債的淨額結算安排的效果或潛在影響。這些已確認的資產和負債在FASB ASU No.2011-11“資產負債表(主題210)：關於抵銷資產和負債的披露”中定義，隨後在FASB ASU 2013-01“資產負債表(主題210)：澄清關於抵銷資產和負債的披露範圍”中予以澄清。

 

下表還確認了截至2020年9月30日和2019年12月31日，資產負債表中包括的衍生品工具的公允價值金額為衍生品合同，按主要基礎風險分類，由FCM，ED&F Man持有。

 

截至2020年9月30日的金融資產和衍生資產的抵銷

 

 

 

(i)

 

 

(Ii)

 

 

(Iii)=(I)-(Ii)

 

 

(Iv)

 

 

(V)=(Iii)-(Iv)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

資產負債表中未抵銷的總額

 

 

 

描述

 

已確認資產總額

 

 

資產負債表中的總額抵銷

 

 

資產負債表中列報的淨額

 

 

可用於抵銷的期貨合約

 

 

抵押品，到期給經紀人

 

 

淨額

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

玉米期貨合約

 

$8,728,589

 

 

$-

 

 

$8,728,589

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$8,728,589

 

 

 
37

目錄

 

截至2019年12月31日的金融資產和衍生資產的抵銷

 

 

(i)

 

 

(Ii)

 

 

(Iii)=(I)-(Ii)

 

 

(Iv)

 

 

(V)=(Iii)-(Iv)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

資產負債表中未抵銷的總額

 

 

 

 

描述

 

已確認資產總額

 

 

資產負債表中的總額抵銷

 

 

資產負債表中列報的淨額

 

 

可用於抵銷的期貨合約

 

 

抵押品，到期給經紀人

 

 

淨額

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

玉米期貨合約

 

$

1,365,055

 

 

$

-

 

 

$

1,365,055

 

 

$

581,574

 

 

$

-

 

 

$

783,481

 

 

截至2019年12月31日的金融負債和衍生負債的抵銷

 

 

 

(i)

 

 

(Ii)

 

 

(Iii)=(I)-(Ii)

 

 

(Iv)

 

 

(V)=(Iii)-(Iv)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

資產負債表中未抵銷的總額

 

 

 

描述

 

已確認負債總額

 

 

資產負債表中的總額抵銷

 

 

資產負債表中列報的淨額

 

 

可用於抵銷的期貨合約

 

 

抵押品，來自經紀人的到期抵押品

 

 

淨額

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

玉米期貨合約

 

$

581,574

 

 

$

-

 

 

$

581,574

 

 

$

581,574

 

 

$

-

 

 

$

-

 

 

下表按主要基礎風險分類，確定了營業報表中包含的商品期貨合約交易的已實現損益淨額和未實現損益額：

 

截至2020年9月30日的三個月

 

 

 

商品期貨合約的已實現收益

 

 

商品期貨合約未實現升值淨變化

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

玉米期貨合約

 

$400,170

 

 

$10,737,739

 

 

截至2019年9月30日的三個月

 

 

 

商品期貨合約的已實現虧損

 

 

商品期貨合約未實現折舊淨變化

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

玉米期貨合約

 

$(2,067,780)

 

$(4,814,068)

 

 
38

目錄

 

截至2020年9月30日的9個月

 

 

 

商品期貨合約的已實現虧損

 

 

商品期貨合約未實現升值淨變化

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

玉米期貨合約

 

$(6,379,024)

 

$7,945,108

 

 

截至2019年9月30日的9個月

 

 

 

商品期貨合約的已實現虧損

 

 

商品期貨合約未實現折舊淨變化

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

玉米期貨合約

 

$(5,160,830)

 

$(397,531)

 

衍生產品交易量

 

持有的期貨合約按主要基礎風險分類的平均名義市值為$。117.8百萬美元和$91.5分別為截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月的100萬美元和83.3百萬美元和$71.4截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月為100萬。

 

附註6-財務要點

 

下表顯示了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的單位業績數據和其他補充財務數據。這一信息來源於財務報表中列報的信息，其中包括贊助商免除的費用總額，以及酌情扣除贊助商免除的費用後的費用總額。

 

 

 

三個月

告一段落

 

 

三個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

每股經營業績

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期初資產淨值

 

$12.40

 

 

$16.40

 

 

$14.82

 

 

$16.11

 

投資經營收入：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

投資收益

 

 

0.01

 

 

 

0.10

 

 

 

0.08

 

 

 

0.31

 

商品期貨合約已實現和未實現淨收益(虧損)

 

 

0.81

 

 

 

(1.15)

 

 

(1.44)

 

 

(0.77)

總費用(淨額)

 

 

(0.07)

 

 

(0.13)

 

 

 (0.31

)

 

 

(0.43)

資產淨值淨增(減)

 

 

0.75

 

 

 

(1.18)

 

 

(1.67)

 

 

(0.89)

期末資產淨值

 

$13.15

 

 

$15.22

 

 

$13.15

 

 

$15.22

 

總收益

 

 

6.00%

 

 

(7.20)%

 

 

(11.29)%

 

 

(5.52)%

平均淨資產比率(年化)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

總費用

 

 

3.08%

 

 

3.48%

 

 

3.93%

 

 

3.64%

總費用(淨額)

 

 

2.38%

 

 

3.43%

 

 

3.28%

 

 

3.61%

淨投資損失

 

 

(2.08)%

 

 

(0.97)%

 

 

(2.39)%

 

 

(1.02)%

 

每股財務重點數據的計算方法與計算基於資產的費用和支出的方法一致。

 

注7-組織和產品成本

 

組織信託基金和首次發售基金股票所產生的費用，包括適用的證券交易委員會註冊費，由保薦人直接承擔。該基金將沒有義務償還贊助商。

 

注8-後續事件

 

管理層對截至2020年9月30日的季度的財務報表進行了評估，以瞭解截至本文件提交之日的後續事件，並注意到除下列事項外，截至提交文件之日或本文件披露時，基金沒有任何重大事件需要確認：

 

新冠肺炎的影響正在迅速演變，此類事件可能會對經濟和市場造成極大的破壞。新冠肺炎對基金的影響在本10-Q的第二部分有更詳細的描述。

 

 
39

目錄

 

Teucrium大豆基金

資產負債表

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

十二月三十一日，

2019

 

 

 

(未經審計)

 

 

 

資產

 

 

 

 

 

 

現金和現金等價物

 

$126,155,451

 

 

$27,874,691

 

應收利息

 

 

5,925

 

 

 

42

 

其他資產

 

 

-

 

 

 

4,370

 

交易賬户中的股本：

 

 

 

 

 

 

 

 

商品期貨合約

 

 

8,224,099

 

 

 

931,896

 

總資產

 

$134,385,475

 

 

$28,810,999

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

負債

 

 

 

 

 

 

 

 

應向贊助商支付的管理費

 

 

87,375

 

 

 

23,139

 

購買商業票據的應付金額

 

 

4,999,763

 

 

 

-

 

其他負債

 

 

36,800

 

 

 

8,921

 

交易賬户中的股本：

 

 

 

 

 

 

 

 

由於經紀人的原因

 

 

752,176

 

 

 

643,808

 

總負債

 

 

5,876,114

 

 

 

675,868

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

淨資產

 

$128,509,361

 

 

$28,135,131

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

流通股

 

 

8,100,004

 

 

 

1,775,004

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

授權股份

 

 

17,100,000

 

 

 

9,700,000

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股資產淨值

 

$15.87

 

 

$15.85

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股市值

 

$15.84

 

 

$15.83

 

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
40

目錄

 

Teucrium大豆基金

投資明細表

2020年9月30日

(未經審計)

 

 

 

 

 

百分比

 

 

 

描述：資源

 

公允價值

 

 

淨資產

 

 

股票

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

現金等價物

 

 

 

 

 

 

 

 

 

貨幣市場基金

 

 

 

 

 

 

 

 

 

首批美國基金--政府債務基金--X類基金(費用為30,783,400美元)

 

$30,783,400

 

 

 

23.95%

 

 

30,783,400

 

貝萊德流動性聯邦基金-機構類(成本3,455,866美元)

 

 

3,455,866

 

 

 

2.69

 

 

 

3,455,866

 

貨幣市場基金總額(成本：34,239,266美元)

 

$34,239,266

 

 

 

26.64%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

*本金金額

 

商業票據

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

信諾公司0.15%(成本：9999368美元，2020年10月1日到期)

 

$10,000,000

 

 

 

7.78%

 

 

10,000,000

 

Enable Midstream Partners，LP 0.28%(成本：2,498,367美元，截止日期為2020年12月14日)

 

 

2,498,562

 

 

 

1.94

 

 

 

2,500,000

 

Enable Midstream Partners，LP 0.34%(成本：2,498,040美元，截止日期為2020年12月15日)

 

 

2,498,229

 

 

 

1.94

 

 

 

2,500,000

 

能源轉移運營，L.P.0.32%(成本：2,499,556美元，2020年10月13日到期)

 

 

2,499,733

 

 

 

1.95

 

 

 

2,500,000

 

能源轉移運營，L.P.0.34%(成本：4999762美元，2020年6月10日到期)

 

 

4,999,762

 

 

 

3.89

 

 

 

5,000,000

 

通用汽車金融公司(General Motors Financial Company，Inc.)(成本：4998,542美元，將於2020年6月10日到期)

 

 

4,999,792

 

 

 

3.89

 

 

 

5,000,000

 

通用汽車金融公司(General Motors Financial Company，Inc.)(成本：2499458美元，2020年10月23日到期)

 

 

2,499,603

 

 

 

1.94

 

 

 

2,500,000

 

通用汽車金融公司(General Motors Financial Company，Inc.)(成本：1,999,743美元，2020年10月22日到期)

 

 

1,999,755

 

 

 

1.56

 

 

 

2,000,000

 

嘉能可Funding LLC 0.30%(成本：2,498,771美元，2020年10月8日到期)

 

 

2,499,854

 

 

 

1.95

 

 

 

2,500,000

 

Humana Inc.(成本：4998,327美元，2020年12月23日到期)

 

 

4,998,386

 

 

 

3.89

 

 

 

5,000,000

 

現代資本美國公司(Hyundai Capital America，Inc.)(成本：499.7萬美元，2020年10月16日到期)

 

 

4,999,375

 

 

 

3.89

 

 

 

5,000,000

 

現代資本美國公司(Hyundai Capital America，Inc.)(成本：4998,125美元，截止日期為2020年12月1日)

 

 

4,998,729

 

 

 

3.89

 

 

 

5,000,000

 

捷普公司(Jabil Inc.)(成本：1,998,325美元，將於2020年11月16日到期)

 

 

1,998,850

 

 

 

1.56

 

 

 

2,000,000

 

捷普公司(Jabil Inc.)(成本：2,498,009美元，將於2020年11月16日到期)

 

 

2,498,499

 

 

 

1.94

 

 

 

2,500,000

 

WGL控股公司(WGL Holdings，Inc.)(成本：5,249,414美元，2020年10月13日到期)

 

 

5,249,680

 

 

 

4.09

 

 

 

5,250,000

 

商業票據總額(成本：59,230,807美元)

 

$59,238,809

 

 

 

46.10%

 

 

 

 

現金等價物合計

 

$93,478,075

 

 

 

72.74%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

名義金額

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(長時間曝光)

 

商品期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國大豆期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CBOT大豆期貨JAN21(875口)

 

$4,270,950

 

 

 

3.33%

 

$44,942,188

 

CBOT大豆期貨MAR21(756合約)

 

 

1,327,385

 

 

 

1.03

 

 

$38,593,800

 

CBOT大豆期貨NOV21(933合約)

 

 

2,625,764

 

 

 

2.04

 

 

 

45,087,225

 

商品期貨合約總量

 

$8,224,099

 

 

 

6.40%

 

$128,623,213

 

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
41

目錄

 

Teucrium大豆基金

投資明細表

2019年12月31日

 

 

 

 

 

百分比

 

 

 

描述：資源

 

公允價值

 

 

淨資產

 

 

股票

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

現金等價物

 

 

 

 

 

 

 

 

 

貨幣市場基金

 

 

 

 

 

 

 

 

 

富達機構貨幣市場基金-政府投資組合(成本103美元)

 

$103

 

 

 

0.00%

 

 

103

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

*本金金額

 

美國財政部債務

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國國庫券1.53%(成本：714,992美元，2020年1月30日到期)(A)(B)

 

$715,165

 

 

 

2.54%

 

 

716,000

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

商業票據

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

通用汽車金融公司(General Motors Financial Company，Inc.)(成本：2,487,131美元，2020年6月1日到期)

 

$2,499,260

 

 

 

8.88%

 

 

2,500,000

 

FMC Technologies，Inc.(成本：2,488,133美元，將於2020年2月4日到期)

 

 

2,495,467

 

 

 

8.87

 

 

 

2,500,000

 

CNH Industrial Capital LLC 1.86%(成本：2,493,962美元，2020年6月1日到期)

 

 

2,499,358

 

 

 

8.89

 

 

 

2,500,000

 

捷普公司(Jabil Inc.)2.03%(成本：2,488,637美元，2020年2月28日到期)

 

 

2,491,864

 

 

 

8.86

 

 

 

2,500,000

 

能源轉移運營，L.P.1.99%(成本：2,493,813美元，2020年1月31日到期)

 

 

2,495,875

 

 

 

8.87

 

 

 

2,500,000

 

商業票據總額(成本：12451,676美元)

 

$12,481,824

 

 

 

44.37%

 

 

 

 

現金等價物合計

 

$13,197,092

 

 

 

46.91%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

名義金額

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(長時間曝光)

 

商品期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國大豆期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CBOT大豆期貨MAR20(207合約)

 

$345,319

 

 

 

1.23%

 

$9,889,425

 

CBOT大豆期貨MAY20(175口合約)

 

 

247,987

 

 

 

0.88

 

 

 

8,476,563

 

CBOT大豆期貨NOV20(200口合約)

 

 

338,590

 

 

 

1.20

 

 

 

9,787,500

 

商品期貨合約總量

 

$931,896

 

 

 

3.31%

 

$28,153,488

 

 

(A)購買時的貼現收益，包括抵押品費用。

(B)該證券由該經紀持有，作為未平倉期貨合約的抵押品。

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
42

目錄

 

Teucrium大豆基金

運營説明書

(未經審計)

 

 

 

三個月

告一段落

 

 

三個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

收入

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

商品期貨合約交易的已實現和未實現收益(虧損)：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

商品期貨合約已實現損益

 

$2,919,491

 

 

$133,912

 

 

$1,201,373

 

 

$(1,019,501)

商品期貨合約未實現升值/(貶值)淨變化

 

 

8,101,755

 

 

 

(626,737)

 

 

7,292,203

 

 

 

615,338

 

利息收入

 

 

50,232

 

 

 

187,124

 

 

 

210,650

 

 

 

539,377

 

總收入(虧損)

 

 

11,071,478

 

 

 

(305,701)

 

 

8,704,226

 

 

 

135,214

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

費用

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

管理費

 

 

190,671

 

 

 

76,080

 

 

 

326,182

 

 

 

208,085

 

專業費用

 

 

88,308

 

 

 

40,322

 

 

 

248,156

 

 

 

142,734

 

分銷和營銷費

 

 

175,799

 

 

 

118,089

 

 

 

403,563

 

 

 

390,327

 

託管費及開支

 

 

36,796

 

 

 

16,738

 

 

 

67,262

 

 

 

58,607

 

營業執照和牌照費

 

 

37,954

 

 

 

6,086

 

 

 

50,422

 

 

 

15,824

 

一般和行政費用

 

 

24,006

 

 

 

12,934

 

 

 

54,769

 

 

 

40,375

 

經紀佣金

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

4,193

 

其他費用

 

 

-

 

 

 

761

 

 

 

-

 

 

 

2,812

 

總費用

 

 

553,534

 

 

 

271,010

 

 

 

1,150,354

 

 

 

862,957

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

贊助商免收的費用

 

 

(159,329)

 

 

-

 

 

 

(236,376)

 

 

(96,303)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

總費用(淨額)

 

 

394,205

 

 

 

271,010

 

 

 

913,978

 

 

 

766,654

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

淨收益(虧損)

 

$10,677,273

 

 

$(576,711)

 

$7,790,248

 

 

$(631,440)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股淨收益(虧損)

 

$1.88

 

 

$(0.21)

 

$0.02

 

 

$(0.69)

加權平均每股淨收益(虧損)

 

$2.09

 

 

$(0.29)

 

$2.60

 

 

$(0.35)

加權平均流通股

 

 

5,113,591

 

 

 

1,979,352

 

 

 

2,990,515

 

 

 

1,782,513

 

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
43

目錄

 

Teucrium大豆基金

淨資產變動表

(未經審計)

 

 

 

九個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

運營

 

 

 

 

 

 

淨收益(虧損)

 

$7,790,248

 

 

$(631,440)

資本交易

 

 

 

 

 

 

 

 

發行股份

 

 

110,771,840

 

 

 

9,251,550

 

贖回股份

 

 

(18,187,858)

 

 

(8,646,840)

資本交易總額

 

 

92,583,982

 

 

 

604,710

 

淨資產淨變動

 

 

100,374,230

 

 

 

(26,730)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期初淨資產

 

$28,135,131

 

 

$27,942,017

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期末淨資產

 

$128,509,361

 

 

$27,915,287

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期初每股資產淨值

 

$15.85

 

 

$16.20

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期末每股資產淨值

 

$15.87

 

 

$15.51

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

創建股份

 

 

7,600,000

 

 

 

625,000

 

贖回股份

 

 

1,275,000

 

 

 

550,000

 

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
44

目錄

 

Teucrium大豆基金

現金流量表

(未經審計)

 

 

 

九個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

經營活動的現金流：

 

 

 

 

 

 

淨收益(虧損)

 

$7,790,248

 

 

$(631,440)

對淨收益(虧損)與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：

 

 

 

 

 

 

 

 

商品期貨合約未實現升值淨變化

 

 

(7,292,203)

 

 

(615,338)

營業資產和負債變動情況：

 

 

 

 

 

 

 

 

經紀人到期

 

 

-

 

 

 

1,018,607

 

應收利息

 

 

(5,883)

 

 

(97)

其他資產

 

 

4,370

 

 

 

(28,658)

購買商業票據的應付金額

 

 

4,999,763

 

 

 

-

 

由於經紀人的原因

 

 

108,368

 

 

 

-

 

應向贊助商支付的管理費

 

 

64,236

 

 

 

(1,917)

其他負債

 

 

27,879

 

 

 

444

 

經營活動提供(用於)的現金淨額

 

 

5,696,778

 

 

 

(258,399)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

融資活動的現金流：

 

 

 

 

 

 

 

 

出售股份所得款項

 

 

110,771,840

 

 

 

9,251,550

 

贖回股份

 

 

(18,187,858)

 

 

(8,646,840)

融資活動提供的現金淨額

 

 

92,583,982

 

 

 

604,710

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

現金和現金等價物淨變化

 

 

98,280,760

 

 

 

346,311

 

期初現金和現金等價物

 

 

27,874,691

 

 

 

26,774,939

 

期末現金和現金等價物

 

$126,155,451

 

 

$27,121,250

 

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
45

目錄

 

財務報表附註

2020年9月30日

(未經審計)

 

注1-組織和運營

 

Teucrium大豆基金(本文簡稱“SOYB”或“基金”)是Teucrium Commodity Trust(“Trust”)的一系列商品集合，Teucrium Commodity Trust(“Trust”)是特拉華州於2009年9月11日成立的法定信託基金。基金髮行被稱為“股份”的普通單位，代表基金中零碎的、不可分割的利益。該基金持續提供由以下內容組成的創作籃子25,000基金的分銷商Foreside Fund Services，LLC(“分銷商”)以其資產淨值(“NAV”)的價格向“授權購買者”出售股票。授權買方向公眾出售該等在紐約證券交易所(“NYSE”)Arca上市的股票，代碼為“SOYB”，每股發行價反映(其中包括)紐約證券交易所Arca股票的交易價、授權買方購買創設籃子時的基金資產淨值和向公眾發售股票時的資產淨值、出售時的股票供求情況以及大豆權益市場的流動性。該基金的股票在紐約證交所Arca二級市場的交易價格低於或高於其每股資產淨值。

 

SOYB的投資目標是讓基金股票資產淨值的每日變動反映大豆市場未來交割的每日變動，以基準衡量。基準是芝加哥期貨交易所(CBOT)交易的三種大豆期貨合約(“大豆期貨合約”)收盤結算價的加權平均值：

 

SOYB基準

 

CBOT大豆期貨合約

 

稱重

 

第二個到期(不包括8月和9月)

 

 

35%

第三次到期(不包括8月和9月)

 

 

30%

在第三份到期合同到期後的11月到期

 

 

35%

 

該基金於2011年9月19日開始投資運營，財年截至12月31日。該基金的發起人是Teucrium Trading，LLC(“發起人”)。發起人負責基金的管理。保薦人在商品期貨交易委員會(“CFTC”)註冊為商品池經營者(“CPO”)和商品交易顧問(“CTA”)，是全國期貨協會(“NFA”)的會員。

 

2011年6月13日，美國證券交易委員會宣佈SOYB的初始表格S-1生效。2011年9月16日，發佈了兩個創作籃子，分別代表100,000股票和美元2,500,000。2011年9月19日，SOYB開始在紐約證交所Arca交易。美國證券交易委員會(SEC)於2020年8月24日宣佈SOYB目前的註冊聲明生效。SOYB的註冊聲明註冊了一個額外的15,000,000股份。

 

隨附的未經審核財務報表乃根據證交會頒佈的S-X規則第10-01條編制，因此並不包括美國公認會計原則(“GAAP”)所要求的所有資料及腳註披露。本文件所列財務信息未經審計，但此類財務信息反映了管理層認為為公平列報基金中期財務報表所需的所有調整。建議閲讀這些中期財務報表時應結合信託公司10-K表格年度報告中包含的財務報表和相關説明，以及最近提交的S-1表格(如適用)。截至2020年9月30日的3個月和9個月的經營業績不一定代表截至2020年12月31日的全年預期業績。

 

在信託協議條款的規限下，Teucrium Trading，LLC以保薦人(“保薦人”)的身份，可以隨時終止基金，無論基金是否出現虧損，例如，如果它確定基金的淨資產總額相對於其運營費用使基金的繼續運作不合理或不謹慎。然而，任何程度的虧損都不會要求保薦人終止基金。

 

附註2-主要合約及協議

 

贊助商聘請美國銀行(U.S.Bank N.A.)作為這些資金的託管人。美國銀行的主要營業地址是威斯康星州密爾沃基北河中心大道1555號302Suit302，郵編：53212。美國銀行N.A.是一家威斯康星州特許銀行，受到聯邦儲備系統理事會和威斯康星州銀行部的監管。作為美國銀行全球基金服務公司(簡稱“全球基金服務公司”)經營業務的美國班科普基金服務有限責任公司的主要地址是密歇根街615E，密爾沃基，威斯康星州53202。此外，從轉換之日起，美國銀行的全資子公司環球基金服務公司開始擔任每隻基金的管理人，執行某些行政和會計服務，並代表這些基金準備某些證券交易委員會的報告，同時也成為每隻基金股票的登記和轉讓代理。對於這類服務，美國銀行和全球基金服務公司(U.S.Bank and Global Fund Services)將收到基於資產的費用，但須支付最低年費。

 

 
46

目錄

 

對於託管服務，這些基金每年將支付給美國銀行(U.S.Bank N.A.)平均總資產的0.0075%(最高達10億美元)和平均總資產(超過10億美元)的0.0050%，外加某些每筆交易的手續費。轉移代理、基金會計和基金管理服務以信託基金所有基金的總資產為基礎，基金將向全球基金服務公司支付平均總資產的0.06%，第一筆2.5億美元，第二筆2.5億美元0.05%，第二筆5億美元0.04%，餘額每年10億美元以上0.03%。每個基金的託管、轉移代理、會計和行政服務的綜合最低年費最高可達64500美元。這些服務記錄在營業報表上的託管費和費用中。以下是這些費用的摘要。

 

贊助商聘請Foreside Fund Services，LLC(“Foreside”或“分銷商”)作為基金的分銷商。分銷商和保薦人之間的分銷服務協議要求分銷商與保管人合作，接收和處理創建籃子和贖回籃子的訂單，並審查和批准所有基金銷售資料和廣告材料。分銷商和保薦人還簽訂了證券活動和服務協議(“SASA”)，根據該協議，保薦人的某些僱員和高級職員根據金融業監管局(“FINRA”)規則獲得作為分銷商的註冊代表或註冊負責人的許可。作為分銷商，Foreside收取基金平均每日淨資產的0.01%的費用，以及所有Teucrium基金總計10萬美元的年費，以及某些費用報銷。對於根據SAASA提供的服務，Foreside為每個註冊代表收取5000美元的費用，每個註冊地點收取1000美元的費用。 T這些服務記錄在營業報表上的分銷和營銷費用中。以下是這些費用的摘要。根據諮詢服務協議，Foreside Consulting Services LLC為信託基金的贊助商提供某些諮詢支持服務。此外，Foreside Distributors，LLC根據與信託贊助商簽訂的分銷諮詢協議提供某些分銷諮詢服務。

 

ED&F Man Capital Markets，Inc.(“Ed&F Man”)是標的基金的結算經紀人，負責執行和清算標的基金的期貨，並提供其他與經紀相關的服務。Ed&F Man在美國商品期貨交易委員會註冊為FCM，是NFA的成員。Ed&F Man還在美國證券交易委員會(U.S.Securities and Exchange Commission)註冊為經紀商/交易商，是FINRA的成員。Ed&F Man是ICE期貨美國公司、芝加哥期貨交易所、芝加哥商品交易所、紐約商品交易所和所有其他美國主要商品交易所的結算會員。對於玉米、大豆、糖和小麥期貨合約，Ed&F Man是有償的每回合9美元。在2019年8月21日之前，這些費用被記錄在經營報表上的經紀佣金中。從2019年8月21日開始，這些費用按交易確認。半週轉確認為確認變更後購買的合同的營業報表上的未實現虧損，完整週轉確認為出售合同時的運營報表上的已實現虧損。以下彙總了這些費用在變更前的計入情況。有關經紀佣金的詳細分項數字載於附註3。

 

該信託基金的唯一受託人是特拉華州的一家銀行公司威爾明頓信託公司。受託人將接受特拉華州信託的法律程序服務，並將根據特拉華州法定信託法案提交某些文件。受託人的服務年費為$。3,300來自信託基金。這些服務記錄在經營報表上的營業執照和許可證費中。以下是這些費用的摘要。

 

贊助商聘請泰利斯資本合夥公司(TCP)作為營銷代理。TCP在美國證券交易委員會(SEC)註冊為經紀交易商，也是金融業監管局(FINRA)和SIPC的成員。TCP每年收取90,000美元的費用，並在轉介賬户中額外收取日均淨資產的0.0015%，用於分銷和招攬相關服務。這項額外費用由簽訂合同時商定的資產水平決定。這些服務記錄在營業報表上的分銷和營銷費用中。這些費用的摘要如下：

 

 

 

三個月

告一段落

9月30日，

2020

 

 

三個月

告一段落

9月30日，

2019

 

 

九個月

告一段落

9月30日，

2020

 

 

九個月

告一段落

9月30日，

2019

 

為託管服務確認的金額

 

$36,797

 

 

$16,738

 

 

$67,262

 

 

$58,607

 

獲豁免的託管服務額

 

$667

 

 

$-

 

 

$667

 

 

$12,828

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

為分銷服務確認的金額

 

$10,790

 

 

$6,748

 

 

$24,151

 

 

$22,418

 

獲豁免的分銷服務額

 

$10,198

 

 

$-

 

 

$10,198

 

 

$-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

為經紀佣金確認的金額

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$4,193

 

獲豁免的經紀佣金數額

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

為威爾明頓信託確認的金額

 

$-

 

 

$533

 

 

$-

 

 

$533

 

獲豁免的威爾明頓信託金額

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

為TCP確認的金額

 

$5,701

 

 

$-

 

 

$12,802

 

 

$-

 

放棄的TCP數量

 

$5,701

 

 

$-

 

 

$5,701

 

 

$-

 

 

 
47

目錄

 

附註3-主要會計政策摘要

 

陳述的基礎

 

所附財務報表是根據財務會計準則委員會的會計準則編纂中詳述的美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)編制的。

 

收入確認

 

商品期貨合約在交易日進行記錄。所有此類交易均按已確定的成本進行記錄，並按每日市價計價。商品期貨合約的未實現升值或貶值在經營報表中反映為原始合同金額與截至年度最後一個營業日或截至財務報表最後日期的公允市場價值之間的差額。從2019年8月21日開始，經紀佣金費用按交易確認。半週轉確認為確認變更後購買的合同的營業報表上的未實現虧損，完整週轉確認為出售合同時的運營報表上的已實現虧損。期間之間升值或貶值的變化反映在營業報表中。金融機構現金等價物的利息按權責發生制確認。這些基金按照託管人和其他金融機構持有的資金的現行市場利率為此類投資賺取利息。

 

保薦人將一部分現金投資於商業票據，商業票據根據財務報表附註所述的合同評級和期限被視為現金等價物，並反映在資產負債表和現金流量表上的現金和現金等價物中。這些投資的增值使用美元的實際利息方法確認，並計入營業報表的利息收入。

 

保薦人將經紀人持有的一部分現金投資於短期國庫券，作為未平倉期貨合約的抵押品。這些投資的增值使用美元的實際利息方法確認，並計入合併經營報表的利息收入。

 

贊助商在截至2018年12月31日的年度採用了ASC 606，即與客户簽訂合同的收入。這一通過對信託基金或基金的財務報表沒有產生實質性影響。

 

經紀佣金

 

從2019年8月21日開始，保薦人開始按交易確認期貨合約交易的經紀佣金費用。在此之前，所有未平倉商品期貨合約的經紀佣金都是在交易日和全天候基礎上累加的。下表顯示了截至2020年9月30日和2019年9月30日，作為經紀佣金未實現虧損包括在營業報表上的金額。

 

 

 

SOYB

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

歸因於經紀佣金的未實現虧損

 

$11,538

 

 

$950

 

支付的經紀佣金總額(包括未實現損失)

 

$25,211

 

 

$10,035

 

 

所得税

 

出於聯邦所得税的目的，該基金將被視為公開交易的合夥企業。就聯邦所得税而言，上市合夥企業通常被視為一家公司，除非該上市合夥企業在其存在的每個納税年度的總收入中有90%或更多包括1986年修訂後的美國國税法(Internal Revenue Code)第7704(D)節所界定的合格收入。符合資格的收入被定義為在相關部分一般包括利息(金融業務除外)、股息以及出售或處置為產生利息或股息而持有的資本資產的收益。如合夥公司的主要活動是買賣商品(存貨除外)或有關商品的期貨、遠期及期權，則合資格收入亦包括來自商品及有關商品的期貨、遠期、期權的收入及收益，而只要該合夥企業是該等資產的交易商或投資者，則有關商品的掉期及其他名義主要合約亦包括在內。該基金預計，在每個納税年度，至少90%的基金總收入將由符合條件的收入組成，該基金將作為合夥企業為聯邦所得税目的徵税。基金沒有記錄所得税準備金，因為股東在其所得税申報單上報告了他們在基金收益或虧損中的份額。財務報表反映的是基金的交易，如果有的話，沒有進行所得税所需的調整。

 

基金須根據税務立場的技術價值，經適用的税務當局審核(包括解決任何相關的上訴或訴訟程序)後，決定該税務立場是否更有可能維持下去。該基金在美國聯邦司法管轄區提交所得税申報單，並可能在美國各州和外國司法管轄區提交所得税申報單。在2017至2019年的所有納税年度，基金仍需接受主要税務機關的所得税審查。確認的税收優惠被衡量為在最終和解時有超過50%的可能性實現的最大數額的優惠。取消確認以前確認的税收優惠會導致基金記錄減少淨資產的納税負債。根據其分析，基金已確定，截至2020年9月30日以及截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的年度，它沒有招致任何未確認税收優惠的負債。然而，基金組織關於這一政策的結論可能會在以後基於一些因素進行審查和調整，這些因素包括但不限於對税收法律、法規及其解釋的持續分析和修改。

 

 
48

目錄

 

如果評估，基金在應付所得税費用中確認與未確認税收優惠相關的應計利息和與未確認税收優惠相關的罰款。截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月，沒有確認利息支出或罰款。

 

該基金可能會受到美國聯邦、美國各州或外國司法當局在所得税領域的潛在審查。這些潛在的檢查可能包括質疑扣除的時間和金額，不同税收管轄區之間的收入聯繫，以及對美國聯邦、美國州和外國税法的遵守情況。

 

創造和救贖

 

授權購買者可以購買包含以下內容的創作籃子25,000基金的股份。購買創造籃子所需的收益金額將等於截至下午4點確定的創造籃子股票的資產淨值。(EST)在正確收到創建籃子的命令的當天。

 

獲授權購買者只可從基金贖回股份25,000股票被稱為“贖回籃子”。贖回籃子的贖回收益金額將等於贖回籃子中股票截至下午4點確定的資產淨值。(EST)在正確收到贖回籃子的命令之日。

 

基金在購買或贖回股票的交易日後三個工作日內收取或支付出售或贖回股票的收益。授權購買者應付的金額反映在基金的資產和負債表中，作為出售股票的應收賬款。贖回時應付給授權買家的金額反映在基金贖回股份的應付資產負債表中。

 

正如最近提交的S-1表格中概述的那樣，50,000股代表該基金的兩個贖回籃子和最低股票水平。如果基金經歷了贖回，導致流通股數量減少到要求流通股的最低水平，直到通過購買新的創設籃子再次超過最低股票數量，授權買方不能再進行贖回。

 

股東損益分配

 

利潤或虧損根據每個股東在每個月結束時持有的股份數量在基金股東之間按比例分配。

 

現金和現金等價物

 

現金等價物是指收購時到期日為90天或更短的高流動性投資。信託基金在資產負債表中按市值或賬面價值報告其現金等價物，因為這些現金等價物具有高流動性和短期到期日。作為信託系列的每個基金都將其現金等價物的餘額存入金融機構。該信託持有貨幣市場基金的餘額，這些餘額包括在資產負債表上的現金和現金等價物中。發起人將資金可用現金的一部分投資於另類活期存款儲蓄賬户，這些賬户被歸類為現金，而不是現金等價物。存放在銀行的資產有時可能超過聯邦保險的限額。保薦人將資金可用現金的一部分投資於期限為90天或更短的投資級商業票據，這種票據被歸類為現金等價物，不受FDIC保險。保薦人將經紀人持有的現金的一部分投資於短期國庫券，作為未平倉期貨合約的抵押品，這些合約被歸類為現金等價物，不受FDIC保險。

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

十二月三十一日，

2019

 

貨幣市場基金

 

$34,239,266

 

 

$103

 

活期存款儲蓄賬户

 

 

32,677,376

 

 

 

14,677,599

 

商業票據

 

 

59,238,809

 

 

 

12,481,824

 

國庫券

 

 

-

 

 

 

715,165

 

資產負債表列報的現金和現金等價物總額

 

$126,155,451

 

 

$27,874,691

 

 

 
49

目錄

 

到期/到期經紀人

 

基金記錄的應付結算經紀款項，包括但不限於經紀持有的現金、應付予結算經紀的與未平倉交易有關的款項、在結算經紀的記錄上清算為權益結餘的商品期貨賬户的應付款項，以及支付和確認為未實現虧損的經紀佣金金額。

 

保證金是商品利益交易商為啟動和維持期貨合約的未平倉頭寸而必須向交易商經紀人存入的最低資金量。保證金的作用是保證交易者履行買入或賣出的期貨合約。期貨合約通常以初始保證金買賣，保證金只佔合約總買入價或賣出價的很小比例。由於保證金要求如此之低，期貨市場上出現的價格波動可能會產生利潤和虧損，相對於投資額來説，可能比其他形式的投資或投機的慣例更大。如下所述，期貨合約的不利價格變動可能導致保證金要求大大超過初始保證金。此外，特定期貨合約所需的保證金數額，由交易該合約的交易所不時釐定，並可由該交易所在合約有效期內不時修訂。經紀公司，如國際貨幣基金組織的清算經紀人，為大宗商品利息合約的交易員提供賬户，作為進一步保護自己的政策事項，通常要求更高的保證金額度。場外交易通常涉及交易對手之間的信用延伸，因此交易對手可能同意要求一方或雙方提交抵押品，以解決信用風險。

 

當交易者購買期權時，沒有保證金要求；但是，期權溢價必須全額支付。另一方面，當交易者出售期權時，他或她被要求存入保證金，保證金的金額由為標的利益確定的保證金要求確定，另外，保證金的金額基本上等於期權的當前溢價。出售期權的保證金要求雖然作出調整，以反映貨幣外期權不會被行使的可能性，但實際上可能比直接在期貨市場交易時施加的要求更高。複雜的保證金要求適用於價差和轉換，這是一種複雜的交易策略，交易員獲得期權頭寸和標的利益頭寸的混合。

 

交易商的清算經紀人每天計算正在進行或“維持”的保證金要求。當特定未平倉期貨合約的市值變化到存款保證金不符合維持保證金要求的程度時，經紀商會發出追加保證金通知。如果在一段合理的時間內沒有滿足追加保證金的要求，經紀商可以平倉交易員的頭寸。關於基金的交易，基金(而不是其股東個人)受到追加保證金通知的約束。最後，美國許多主要交易所都通過了某些交叉保證金安排，涉及一些程序，根據這些程序，在某些賬户中持有的期貨和期權頭寸將被彙總，並在投資組合的基礎上評估保證金要求，以衡量合併頭寸的總風險。

 

資產淨值的計算

 

基金的資產淨值是通過以下方式計算的：

 

 

●

以其總資產的當前市值計算

 

 

●

減去任何負債。

 

管理人Global Fund Services在每個交易日計算一次基金的資產淨值。它計算出截至紐約證交所收盤或下午4點較早的資產淨值。(EST)。特定交易日的資產淨值在下午4點15分之後發佈。(EST)。

 

在確定大豆期貨合約的價值時，管理人使用CBOT收盤價。管理人確定截至紐約證券交易所收盤或下午4：00之前的所有其他基金投資的價值。(EST)。場外大豆權益的價值根據該等大豆權益所涉及的商品或期貨合約的價值釐定，但如保薦人認為基金須承受與該等大豆權益的交易對手有關的重大信貸風險，則可釐定公允價值。為編制財務報表和報告，保薦人將在必要時重新計算資產淨值，以反映期貨合約在當日價格波動限制收盤時的“公允價值”。基金持有的短期國庫券由管理人使用從公認的第三方供應商收到的價值和交易商報價進行估值。資產淨值包括未平倉大豆權益的任何未實現利潤或虧損，以及基金應計但未支付或未收到的任何其他收入或支出。

 

贊助費、費用分配及關聯方交易

 

發起人負責根據基金的目標和政策對基金的資產進行投資。此外，發起人安排一個或多個第三方為信託和基金提供行政、保管、會計、轉讓代理和其他必要的服務。此外，贊助商選擇不外包直接歸因於信託基金和基金的服務，如會計、財務報告、監管合規和交易活動。此外，根據合同，基金有義務根據平均每日淨資產，每月向贊助商支付管理費，費率為1.00每年的百分比。

 

 
50

目錄

 

該基金一般支付所有經紀費用、税款和其他費用，包括使用知識產權的許可費、向證券交易委員會、FINRA、前全國證券交易商協會或任何其他監管機構支付的與首次註冊後提供和出售後續股票有關的費用，以及與此相關的所有法律、會計、印刷和其他費用。該基金還支付與信託基金的税務、會計和報告要求有關的費用和開支。信託內所有基金共有的某些總支出由保薦人根據保薦人認為最適合用於此類支出的活動驅動因素分配給相應的基金，包括但不限於管理下的相對資產和創設訂單活動。這些總的共同費用包括但不限於法律、審計、會計和財務報告、納税準備、監管合規、交易活動和保險成本，以及支付給經銷商的費用，這些費用包括在經營報表的相關項目中。這些共同費用總額中的一部分與保薦人或保薦人本金的相關方有關；這些是對基金的必要服務，主要是執行直接可歸因於基金的會計和財務報告、監管合規和交易活動的成本。這些費用主要作為分銷和營銷費用記錄在營業報表上。基金的所有基於資產的費用和支出都是根據前一天的淨資產計算的。

 

 

 

三個月

告一段落

9月30日，

2020

 

 

三個月

告一段落

9月30日，

2019

 

 

九個月

告一段落

9月30日，

2020

 

 

九個月

告一段落

9月30日，

2019

 

已確認的關聯方交易

 

$136,556

 

 

$73,221

 

 

$323,385

 

 

$309,071

 

放棄關聯方交易

 

$90,565

 

 

$-

 

 

$122,612

 

 

$31,537

 

 

 

發起人有權選擇代表基金支付一定費用或免收管理費。本次選舉可由贊助商自行決定是否更改。保薦人支付的費用和保薦人免除的管理費(如果適用)在每個基金的經營報表中作為免除費用列示。發起人已決定在未來任何時期內都不要求追回以下金額：

 

 

 

SOYB

 

截至2020年9月30日的三個月

 

$159,329

 

截至2019年9月30日的三個月

 

$-

 

截至2020年9月30日的9個月

 

$236,376

 

截至2019年9月30日的9個月

 

$96,303

 

 

 

預算的使用

 

根據美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響財務報表日期的資產和負債額、或有資產和負債的披露，以及報告期內收入和費用的報告金額。實際結果可能與這些估計不同。

 

公允價值--定義和層次

 

根據美國公認會計原則，公允價值被定義為在計量日期市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債所收取的價格(即“退出價格”)。

 

在確定公允價值時，基金使用各種估值方法。根據美國公認會計原則，在計量公允價值時使用了投入的公允價值層次，通過要求在可用情況下使用最可觀察的投入，最大限度地利用了可觀察到的投入，最大限度地減少了不可觀察到的投入的使用。可觀察到的投入是指市場參與者根據從基金以外的來源獲得的市場數據為資產或負債定價時使用的投入。無法觀察到的投入反映了基金對市場參與者在根據當時可獲得的最佳信息為資產或負債定價時將使用的投入的假設。根據以下輸入，公允價值層次結構分為三個級別：

 

1級-根據活躍市場對基金有能力獲得的相同資產或負債的未經調整的報價進行估值。估值調整和大宗折扣不適用於一級金融工具。由於估值基於活躍市場中隨時可獲得的報價，因此對這些金融工具的估值不需要進行重大程度的判斷。

 

2級-根據不活躍或所有重要投入都可以直接或間接觀察到的市場報價進行估值。

 

3級-基於不可觀察和對整體公允價值計量有重要意義的投入進行估值。

 

 
51

目錄

 

估值技術和可觀察投入的可用性可能因不同的金融工具而異，並受到多種因素的影響，包括金融工具的類型、金融工具是否是新的和尚未在市場上建立，以及交易特有的其他特徵。在某種程度上，估值是基於市場上不太容易觀察到或無法觀察到的模型或投入，公允價值的確定需要更多的判斷。這些估計值不一定代表由於無法合理確定的未來情況發生而可能最終變現的金額。由於估值的固有不確定性，這些估計價值可能比金融工具存在現成市場時所使用的價值高出或低得多。因此，基金在釐定公允價值時所作的判斷，對第3級的金融工具的判斷程度最高。在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能會落入公允價值等級的不同級別。在這種情況下，出於披露目的，公允價值體系中公允價值計量整體所屬的水平是根據對公允價值計量重要的最低水平輸入確定的。

 

公允價值是從市場參與者的角度考慮的基於市場的衡量標準，而不是特定於實體的衡量標準。因此，即使沒有現成的市場假設，基金本身的假設也會反映市場參與者在計量日期為資產或負債定價時所用的假設。基金使用的價格和投入是截至測量日期的最新價格和投入，包括市場混亂時期。在市場錯位時期，許多金融工具的價格和投入的可觀察性可能會降低。這種情況可能會導致金融工具被重新分類到公允價值層次結構中的較低級別。當季度結束時存在這種情況時，保薦人將使用1級估值計算特定日期的資產淨值，但稍後將根據這些可供選擇的可核實來源(2級或3級)的估值輸入重新計算受影響基金的資產淨值，並在其適用的財務報表和報告中報告此類資產淨值。

 

在2020年9月30日和2019年12月31日，信託和基金認為，在CBOT交易的大豆期貨合約的報告價值公平地反映了基金持有的大豆期貨合約的價值，沒有必要進行調整。自報告期內最後一個交易日期貨合約結算之日起確定。在作出第1級或第2級轉讓的決定時，基金會考慮報告期內在有關交易所交易的特定標的期貨合約的平均成交量。

 

截至2020年9月30日的三個月和九個月以及截至2019年12月31日的年度，基金在公允價值層次結構的任何級別之間沒有任何重大轉移。

 

基金按公允價值記錄其衍生活動。衍生品合約的損益包括在營業報表中。衍生品合約包括與大宗商品價格相關的期貨合約。在芝加哥期貨交易所(CBOT)和洲際交易所(ICE)等全國性證券交易所上市或在另一個全國性市場報告的期貨，通常被歸類為公允價值等級的第一級。場外衍生品合約(如遠期合約和掉期合約)可能根據重大投入是可觀察到的還是不可觀察到而使用模型進行估值，它們被歸類為公允價值層次的第2級或第3級。

 

費用

 

費用採用權責發生制會計方法入賬。

 

每股淨收益(虧損)

 

每股淨收益(虧損)是指每個期初和期末的單位資產淨值之間的差額。加權平均流通股數量是為了披露加權平均每股淨收益(虧損)而計算的。加權平均股數等於期末的流通股數量，並根據該期間的流通股時間按比例調整為新增或贖回的股份。

 

新會計公告

 

財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了2020-02年度會計準則更新(“ASU”)：“金融工具信貸損失(主題326)和租賃(主題842)：根據SEC工作人員會計公告第119號對SEC段落進行修訂，並就與會計準則更新2016-02號有關的生效日期對SEC章節進行更新，租賃(主題842)。修正案更新並增加了ASU 2016-02的語言。修正案是在截至2020年3月31日的季度內通過的。;修正案的通過不會對信託基金或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2020-01：投資股權證券(主題321)、投資股權方法和合資企業(主題323)以及衍生品和對衝(主題815)，澄清了主題321、主題323和主題815之間的相互作用。修正案澄清了對要求公司應用或停止採用權益會計方法的交易的處理。這些修正案是在截至2020年3月31日的季度提前通過的，;通過修正案對信託基金或基金的財務報表和披露沒有實質性影響。

 

 
52

目錄

 

財務會計準則委員會發布了2019年至2019年：“證券交易委員會章節的編纂更新：根據證券交易委員會最終規則發佈號3310532，披露更新和簡化，以及第33-10231和33-10442號，投資公司報告現代化，以及雜項更新，對證券交易委員會段落進行修訂。”修正案改進、更新和簡化了SEC關於財務報告和披露的規定。修正案是在截至2019年9月30日的季度通過的，;通過修正案不會對信託或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2019-04：“對主題326，金融工具信用損失，主題815，衍生品和對衝，以及主題825，金融工具的編纂改進。”修正案澄清和改進了與最近發佈的信貸損失、對衝、確認和計量標準相關的指導領域，特別是與亞利桑那州聯盟201712有關的標準。這些修正案是在截至2019年6月30日的季度提前通過的;通過的修正案不會對信託或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2019-01：“租賃(主題842)：編纂改進。這些修訂使第842主題中非製造商或經銷商的出租人對標的資產公允價值的指導與現有指導意見保持一致。修正案是在截至2020年9月30日的季度通過的；修正案的通過對信託基金或基金的財務報表和披露沒有實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2018-13：“公允價值計量(主題820)：公允價值計量披露要求的披露框架變化”。這些修訂修改了公共和私人公司的公允價值披露要求。雖然一些披露被刪除或修改，但另一些披露被添加。該指引是財務會計準則委員會對為提高財務報表附註中披露的有效性而制定的原則測試的結果。修正案是在截至2020年3月31日的季度通過的；修正案的通過對信託基金或基金的財務報表和披露沒有實質性影響。

 

財務會計準則委員會發布了ASU 2017-13年度的ASU 2017-13號文件，題為“收入確認(主題605)，租賃(主題840)和租賃(主題842)：根據2017年7月20日EITF會議上的工作人員公告對SEC段落的修訂，以及撤銷先前SEC工作人員公告和觀察員評論”。修正案修改了與採用ASU No.2014-09和ASU No.2016-02相關的某些公司的提前採用日期選項。SEC工作人員表示，SEC不會反對不符合公共企業實體定義的公共企業實體，除非要求在提交給SEC的另一家實體提交給SEC的文件中包括或納入其財務報表或財務信息，該實體在2019年12月15日之後的財年採用ASC主題842，並在2020年12月15日之後的財年內採用過渡期。修正案是在截至2020年9月30日的季度通過的；修正案的通過對信託基金或基金的財務報表和披露沒有實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2017-12年度的“衍生品和套期保值(主題815)：有針對性地改進套期保值活動的會計制度”。這些修訂完善並擴大了金融(例如利率)和商品風險的對衝會計。它的條款在財務報表表面和腳註中如何展示經濟結果方面創造了更多的透明度。並對簡化套期保值會計準則的適用進行了有針對性的改進。修正案是在截至2019年3月31日的季度通過的，;通過修正案不會對信託或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2016-02年度的“租賃(主題842)”。本次修訂通過在資產負債表上確認租賃資產和租賃負債，並披露有關租賃安排的關鍵信息，提高了各組織之間的透明度和可比性。修正案是在截至2019年3月31日的季度通過的，;通過修正案不會對信託或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

附註4-公允價值計量

 

基金按公允價值記錄的資產和負債是根據公允價值等級進行分類的，如基金重要會計政策附註3所述。下表列出了截至2020年9月30日和2019年12月31日按公允價值計量的基金資產和負債的信息：

 

2020年9月30日

 

資產：

 

1級

 

 

2級

 

 

3級

 

 

截至2020年9月30日的餘額

 

現金等價物

 

$93,478,075

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$93,478,075

 

商品期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

大豆期貨合約

 

 

8,224,099

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

$8,224,099

 

總計

 

$101,702,174

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$101,702,174

 

 

 
53

目錄

 

2019年12月31日

 

資產：

 

1級

 

 

2級

 

 

3級

 

 

截至2019年12月31日的餘額

 

現金等價物

 

$13,197,092

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$13,197,092

 

商品期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

大豆期貨合約

 

 

931,896

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

931,896

 

總計

 

$14,128,988

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$14,128,988

 

 

在截至2020年9月30日和截至2019年12月31日的年度內，基金在公允價值層次結構的任何級別之間沒有任何重大轉移。

 

請參閲公允價值--定義和層次請參閲上文附註3一節，以解釋調入和調出公允價值層次結構的每一級別。

 

附註5-衍生工具和套期保值活動

 

在正常業務過程中，基金在其自營交易活動中使用衍生工具合約。衍生品合約的投資受到額外風險的影響，這些風險可能導致全部或部分投資損失。基金的衍生活動和衍生合約風險按以下主要潛在風險分類：利率、信貸、商品價格和股票價格風險。除了主要的潛在風險外，由於交易對手無法履行合同條款，基金還面臨額外的交易對手風險。在截至2020年9月30日的三個月和九個月，以及截至2019年12月31日的年度，該基金僅投資於大宗商品期貨合約。

 

期貨合約

 

基金在追求其投資目標的正常過程中面臨商品價格風險。期貨合約代表未來在特定日期以指定價格購買或出售資產的承諾。

 

期貨合約的買賣需要在FCM存入保證金。隨後的付款(變動保證金)由基金每天支付或接收，取決於合同價值的每日波動，並由基金記為未實現損益。由於期貨合約是在交易所交易的，期貨合約可能會減少基金面臨的交易對手風險；而交易所的結算所作為所有交易所交易期貨的交易對手，為期貨提供違約擔保。

 

商品交易法要求FCM將所有客户交易和資產從FCM的專有活動中分離出來。客户存放在FCM的現金和其他權益被視為與所有其他客户資金混合在一起，符合FCM的分離要求。在FCM破產的情況下，追回可能僅限於基金可用的獨立客户資金的按比例份額。收回的金額可能少於存放的現金和其他權益的總和。

 

下表披露了資產負債表中列報的抵銷資產和負債的信息，使這些財務報表的使用者能夠評估已確認資產和負債的淨額結算安排的效果或潛在影響。這些已確認的資產和負債在FASB ASU No.2011-11“資產負債表(主題210)：關於抵銷資產和負債的披露”中定義，隨後在FASB ASU 2013-01“資產負債表(主題210)：澄清關於抵銷資產和負債的披露範圍”中予以澄清。

 

下表還確認了截至2020年9月30日和2019年12月31日，資產負債表中包括的衍生品工具的公允價值金額為衍生品合同，按主要基礎風險分類，由FCM，ED&F Man持有。

 

 
54

目錄

 

截至2020年9月30日的金融資產和衍生資產的抵銷

 

 

 

(i)

 

 

(Ii)

 

 

(Iii)=(I)-(Ii)

 

 

(Iv)

 

 

(V)=(Iii)-(Iv)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

資產負債表中未抵銷的總額

 

 

 

描述

 

已確認資產總額

 

 

資產負債表中的總額抵銷

 

 

資產負債表中列報的淨額

 

 

可用於抵銷的期貨合約

 

 

抵押品，到期給經紀人

 

 

淨額

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

大豆期貨合約

 

$8,224,099

 

 

$-

 

 

$8,224,099

 

 

$-

 

 

$752,176

 

 

$7,471,923

 

  

截至2019年12月31日的金融資產和衍生資產的抵銷

  

 

 

(i)

 

 

(Ii)

 

 

(Iii)=(I)-(Ii)

 

 

(Iv)

 

 

(V)=(Iii)-(Iv)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

資產負債表中未抵銷的總額

 

 

 

描述

 

已確認資產總額

 

 

資產負債表中的總額抵銷

 

 

資產負債表中列報的淨額

 

 

可用於抵銷的期貨合約

 

 

抵押品，到期給經紀人

 

 

淨額

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

大豆期貨合約

 

$931,896

 

 

$-

 

 

$931,896

 

 

$-

 

 

$643,808

 

 

$288,088

 

 

 
55

目錄

 

以下為基金所用衍生工具的已實現及未實現損益摘要：

 

截至2020年9月30日的三個月

 

 

 

商品期貨合約的已實現收益

 

 

商品期貨合約未實現升值淨變化

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

大豆期貨合約

 

$2,919,491

 

 

$8,101,755

 

 

截至2019年9月30日的三個月

 

 

 

商品期貨合約的已實現收益

 

 

商品期貨合約未實現折舊淨變化

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

大豆期貨合約

 

$133,912

 

 

$(626,737)

 

截至2020年9月30日的9個月

 

 

 

商品期貨合約的已實現收益

 

 

商品期貨合約未實現升值淨變化

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

大豆期貨合約

 

$1,201,373

 

 

$7,292,203

 

 

截至2019年9月30日的9個月

 

 

 

商品期貨合約的已實現虧損

 

 

商品期貨合約未實現升值淨變化

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

大豆期貨合約

 

$(1,019,501)

 

$615,338

 

 

 

衍生產品交易量

 

持有的所有期貨合約按主要基礎風險分類的平均名義市值為$。89.2百萬美元和$28.9分別為2020年9月30日和2019年9月30日止的三個月的100萬美元和48.1百萬美元和$26.6截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月為100萬。

 

 
56

目錄

 

注6 - 財務亮點

 

下表顯示了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的單位業績數據和其他補充財務數據。這些信息來源於財務報表中列報的信息。這一信息來源於財務報表中列報的信息，其中包括贊助商免除的費用總額，以及酌情扣除贊助商免除的費用後的費用總額。

 

 

 

三個月

告一段落

 

 

三個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

每股經營業績

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期初資產淨值

 

$13.98

 

 

$15.72

 

 

$15.85

 

 

$16.20

 

投資經營收入：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

投資收益

 

 

0.01

 

 

 

0.10

 

 

 

0.07

 

 

 

0.30

 

商品期貨合約已實現和未實現淨收益(虧損)

 

 

1.96

 

 

 

(0.17)

 

 

0.26

 

 

 

0.56)

總費用(淨額)

 

 

(0.08)

 

 

(0.14)

 

 

(0.31)

 

 

(0.43)

資產淨值淨增(減)

 

 

1.89

 

 

 

(0.21)

 

 

0.02

 

 

 

(0.69)

期末資產淨值

 

$15.87

 

 

$15.51

 

 

$15.87

 

 

$15.51

 

總收益

 

 

13.45%

 

 

(1.34)%

 

 

0.09%

 

 

(4.26)%

平均淨資產比率(年化)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

總費用

 

 

2.90%

 

 

3.56%

 

 

3.53%

 

 

4.15%

總費用(淨額)

 

 

2.07%

 

 

3.56%

 

 

2.80%

 

 

3.68%

淨投資損失

 

 

(1.81)%

 

 

(1.10)%

 

 

(2.15)%

 

 

(1.09)%

 

每股財務重點數據的計算方法與計算基於資產的費用和支出的方法一致。

 

注7-組織和產品成本

 

組織信託基金和首次發售基金股票所產生的費用，包括適用的證券交易委員會註冊費，由保薦人直接承擔。該基金將沒有義務償還贊助商。

 

注8-後續事件

 

管理層對截至2020年9月30日的季度的財務報表進行了評估，以瞭解截至本文件提交之日的後續事件，並注意到除下列事項外，截至提交文件之日或本文件披露時，基金沒有任何重大事件需要確認：

 

新冠肺炎的影響正在迅速演變，此類事件可能會對經濟和市場造成極大的破壞。新冠肺炎對基金的影響在本10-Q的第二部分有更詳細的描述。

   

基金總淨資產減少#美元。32,577,435，或25%，從2020年9月30日到2020年11月6日。這是由一個30流通股減少%，部分抵消6每股資產淨值增長%。

 

 
57

目錄

 

Teucrium糖業基金

資產負債表

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

十二月三十一日，

2019

 

 

 

(未經審計)

 

 

 

資產

 

 

 

 

 

 

現金和現金等價物

 

$10,595,225

 

 

$12,215,795

 

應收利息

 

 

1,256

 

 

 

28

 

其他資產

 

 

9,143

 

 

 

1,140

 

交易賬户中的股本：

 

 

 

 

 

 

 

 

商品期貨合約

 

 

364,773

 

 

 

347,429

 

經紀人到期

 

 

517,698

 

 

 

-

 

交易賬户的總股本

 

 

882,471

 

 

 

347,429

 

總資產

 

$11,488,095

 

 

$12,564,392

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

負債

 

 

 

 

 

 

 

 

應向贊助商支付的管理費

 

 

10,786

 

 

 

10,609

 

其他負債

 

 

30,069

 

 

 

2,695

 

交易賬户中的股本：

 

 

 

 

 

 

 

 

由於經紀人的原因

 

 

-

 

 

 

237,908

 

總負債

 

 

40,855

 

 

 

251,212

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

淨資產

 

$11,447,240

 

 

$12,313,180

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

流通股

 

 

1,875,004

 

 

 

1,750,004

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

授權股份

 

 

8,375,000

 

 

 

9,725,000

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股資產淨值

 

$6.11

 

 

$7.04

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股市值

 

$6.09

 

 

$7.02

 

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
58

目錄

 

Teucrium糖業基金

投資明細表

2020年9月30日

(未經審計)

 

 

 

 

 

 

百分比

 

 

 

 

描述：資源

 

公允價值

 

 

淨資產

 

 

股票

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

現金等價物

 

 

 

 

 

 

 

 

 

貨幣市場基金

 

 

 

 

 

 

 

 

 

第一個美國政府債務基金--X類(費用2885338美元)

 

$2,885,338

 

 

 

25.20%

 

 

2,885,338

 

貝萊德流動性聯邦基金-機構類(成本16,704美元)

 

 

16,704

 

 

 

0.15

 

 

 

16,704

 

貨幣市場基金總額(成本：2,902,042美元)

 

$2,902,042

 

 

 

25.35%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

本金金額

 

商業票據

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

嘉能可Funding LLC 0.20%(成本：2,499,486美元，2020年10月30日到期)

 

$2,499,597

 

 

 

21.84%

 

 

2,500,000

 

現金等價物合計

 

$5,401,639

 

 

 

47.19%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

名義金額

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(長時間曝光)

 

商品期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國白糖期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ICE白糖期貨MAY21(270合約)

 

$171,948

 

 

 

1.50%

 

$3,997,728

 

ICE白糖期貨JUL21(238口合約)

 

 

15,583

 

 

 

0.14

 

 

 

3,438,624

 

ICE白糖期貨MAR22(276口合約)

 

 

177,242

 

 

 

1.55

 

 

 

4,009,286

 

商品期貨合約總量

 

$364,773

 

 

 

3.19%

 

$11,445,638

 

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
59

目錄

 

Teucrium糖業基金

投資明細表

2019年12月31日

 

 

 

 

 

百分比

 

 

 

描述：資源

 

公允價值

 

 

淨資產

 

 

股票

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

現金等價物

 

 

 

 

 

 

 

 

 

貨幣市場基金

 

 

 

 

 

 

 

 

 

富達機構貨幣市場基金-政府投資組合(成本103美元)

 

$103

 

 

 

0.00%

 

 

103

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

本金金額

 

美國財政部債務

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國國庫券1.53%(成本：683,030美元，2020年1月30日到期)(A)(B)

 

$683,196

 

 

 

5.55%

 

 

684,000

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

商業票據

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

FMC Technologies 1.86%(成本：2,494,476美元，截止日期為2020年2月1日)

 

$2,499,872

 

 

 

20.30%

 

 

2,500,000

 

現金等價物合計

 

$3,183,171

 

 

 

25.85%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

名義金額

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(長時間曝光)

 

商品期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國白糖期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ICE白糖期貨MAY20(284口合約)

 

$88,865

 

 

 

0.72%

 

$4,306,803

 

ICE白糖期貨JUL20(241份合約)

 

 

223,677

 

 

 

1.82

 

 

 

3,687,107

 

ICE白糖期貨MAR21(268口合約)

 

 

34,887

 

 

 

0.28

 

 

 

4,316,301

 

商品期貨合約總量

 

$347,429

 

 

 

2.82%

 

$12,310,211

 

 

(A)購買時的貼現收益，包括抵押品費用。

(B)該證券由該經紀持有，作為未平倉期貨合約的抵押品。

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
60

目錄

 

Teucrium糖業基金

運營説明書

(未經審計)

 

 

 

三個月

告一段落

 

 

三個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

收入

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

商品期貨合約交易的已實現和未實現收益(虧損)：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

商品期貨合約已實現損益

 

$184,149

 

 

$(153,090)

 

$(763,390)

 

$139,578

 

商品期貨合約未實現升值/(貶值)淨變化

 

 

484,253

 

 

 

(389,491)

 

 

17,344

 

 

 

(598,583)

利息收入

 

 

5,633

 

 

 

55,606

 

 

 

63,740

 

 

 

188,495

 

總收入(虧損)

 

 

674,035

 

 

 

(486,975)

 

 

(682,306)

 

 

(270,510)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

費用

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

管理費

 

 

28,558

 

 

 

23,368

 

 

 

73,687

 

 

 

74,964

 

專業費用

 

 

10,999

 

 

 

17,095

 

 

 

99,591

 

 

 

94,239

 

分銷和營銷費

 

 

46,926

 

 

 

61,897

 

 

 

137,431

 

 

 

170,183

 

託管費及開支

 

 

7,156

 

 

 

6,639

 

 

 

19,555

 

 

 

22,365

 

營業執照和牌照費

 

 

2,856

 

 

 

4,197

 

 

 

31,520

 

 

 

13,088

 

一般和行政費用

 

 

5,618

 

 

 

4,364

 

 

 

19,743

 

 

 

24,663

 

經紀佣金

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

3,471

 

其他費用

 

 

-

 

 

 

467

 

 

 

15

 

 

 

2,018

 

總費用

 

 

102,113

 

 

 

118,027

 

 

 

381,542

 

 

 

404,991

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

贊助商免收的費用

 

 

(32,961)

 

 

(37,193)

 

 

(146,853)

 

 

(136,629)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

總費用(淨額)

 

 

69,152

 

 

 

80,834

 

 

 

234,689

 

 

 

268,362

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

淨收益(虧損)

 

$604,883

 

 

$(567,809)

 

$(916,995)

 

$(538,872)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股淨收益(虧損)

 

$0.39

 

 

$(0.45)

 

$(0.93)

 

$(0.42)

加權平均每股淨收益(虧損)

 

$0.32

 

 

$(0.41)

 

$(0.57)

 

$(0.38)

加權平均流通股

 

 

1,913,319

 

 

 

1,386,961

 

 

 

1,600,916

 

 

 

1,415,480

 

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
61

目錄

 

Teucrium糖業基金

淨資產變動表

(未經審計)

 

 

 

九個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

運營

 

 

 

 

 

 

淨損失

 

$(916,995)

 

$(538,872)

資本交易

 

 

 

 

 

 

 

 

發行股份

 

 

7,856,851

 

 

 

3,306,553

 

贖回股份

 

 

(7,805,796)

 

 

(3,407,400)

資本交易總額

 

 

51,055

 

 

 

(100,847)

淨資產淨變動

 

 

(865,940)

 

 

(639,719)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期初淨資產

 

$12,313,180

 

 

$10,778,739

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期末淨資產

 

$11,447,240

 

 

$10,139,020

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期初每股資產淨值

 

$7.04

 

 

$7.07

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期末每股資產淨值

 

$6.11

 

 

$6.65

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

創建股份

 

 

1,350,000

 

 

 

475,000

 

贖回股份

 

 

1,225,000

 

 

 

475,000

 

  

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
62

目錄

 

Teucrium糖業基金

現金流量表

(未經審計)

 

 

 

九個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

經營活動的現金流：

 

 

 

 

 

 

淨損失

 

$(916,995)

 

$(538,872)

對淨虧損與經營活動中使用的現金淨額進行調整：

 

 

 

 

 

 

 

 

商品期貨合約未實現(升值)/貶值淨變化

 

 

(17,344)

 

 

598,583

 

營業資產和負債變動情況：

 

 

 

 

 

 

 

 

經紀人到期

 

 

(517,698)

 

 

(251,571)

應收利息

 

 

(1,228)

 

 

50

 

其他資產

 

 

(8,003)

 

 

(37,403)

由於經紀人的原因

 

 

(237,908)

 

 

-

 

應向贊助商支付的管理費

 

 

177

 

 

 

(2,317)

其他負債

 

 

27,374

 

 

 

(12,652)

用於經營活動的現金淨額

 

 

(1,671,625)

 

 

(244,182)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

融資活動的現金流：

 

 

 

 

 

 

 

 

出售股份所得款項

 

 

7,856,851

 

 

 

3,306,553

 

贖回股份

 

 

(7,805,796)

 

 

(3,407,400)

融資活動提供(用於)的現金淨額

 

 

51,055

 

 

 

(100,847)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

現金和現金等價物淨變化

 

 

(1,620,570)

 

 

(345,029)

期初現金和現金等價物

 

 

12,215,795

 

 

 

10,261,941

 

期末現金和現金等價物

 

$10,595,225

 

 

$9,916,912

 

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
63

目錄

 

財務報表附註

2020年9月30日

(未經審計)

 

注1-組織和運營

 

Teucrium Sugar Fund(以下簡稱“甘蔗”或“基金”)是Teucrium Commodity Trust(“Trust”)的一系列商品集合，Teucrium Commodity Trust(“Trust”)是特拉華州於2009年9月11日成立的法定信託。基金髮行被稱為“股份”的普通單位，代表基金中零碎的、不可分割的利益。該基金持續提供由以下內容組成的創作籃子25,000基金的分銷商Foreside Fund Services，LLC(“分銷商”)以其資產淨值(“NAV”)的價格向“授權購買者”出售股票。授權買方向公眾出售該等在紐約證券交易所(“NYSE”)Arca上市的股票，代碼為“CANE”，每股發行價反映(其中包括)紐約證券交易所Arca股票的交易價、授權買方購買創設籃子時的基金資產淨值和向公眾發售股票時的資產淨值、出售時的股票供求情況，以及糖類權益市場的流動性。該基金的股票在紐約證交所Arca二級市場的交易價格低於或高於其每股資產淨值。

 

甘蔗的投資目標是讓基金股票資產淨值的每日變化反映未來交割的食糖市場的每日變化，以基準衡量。該基準是在洲際交易所美國期貨交易所(ICE)交易的三種11號糖期貨合約(“糖期貨合約”)的收盤結算價的加權平均值：

 

甘蔗基準

 

洲際交易所白糖期貨合約

 

稱重

 

第二個到期

 

 

35%

第三次到期

 

 

30%

在第三份到期合同到期後的3月份到期

 

 

35%

 

該基金於2011年9月19日開始投資運作，其財政年度截至12月31日。該基金的發起人是Teucrium Trading，LLC(“發起人”)。發起人負責基金的管理。保薦人在商品期貨交易委員會(“CFTC”)註冊為商品池經營者(“CPO”)和商品交易顧問(“CTA”)，是全國期貨協會(“NFA”)的會員。

 

2011年6月13日，美國證券交易委員會宣佈甘蔗最初的S-1表格生效。2011年9月16日，發佈了兩個創作籃子，分別代表100,000股票和美元2,500,000。2011年9月19日，甘蔗開始在紐約證交所Arca交易。美國證券交易委員會(SEC)於2020年10月2日宣佈，甘蔗目前的註冊聲明有效。甘蔗的登記聲明額外登記了15,000,000股。

 

隨附的未經審核財務報表乃根據證交會頒佈的S-X規則第10-01條編制，因此並不包括美國公認會計原則(“GAAP”)所要求的所有資料及腳註披露。本文件所列財務信息未經審計，但此類財務信息反映了管理層認為為公平列報基金中期財務報表所需的所有調整。建議閲讀這些中期財務報表時應結合信託公司10-K表格年度報告中包含的財務報表和相關説明，以及最近提交的S-1表格(如適用)。截至2020年9月30日的3個月和9個月的經營業績不一定代表截至2020年12月31日的全年預期業績。

 

在信託協議條款的規限下，Teucrium Trading，LLC以保薦人(“保薦人”)的身份，可以隨時終止基金，無論基金是否出現虧損，例如，如果它確定基金的淨資產總額相對於其運營費用使基金的繼續運作不合理或不謹慎。然而，任何程度的虧損都不會要求保薦人終止基金。

 

附註2-主要合約及協議

 

贊助商聘請美國銀行(U.S.Bank N.A.)作為這些資金的託管人。美國銀行的主要營業地址是威斯康星州密爾沃基北河中心大道1555號302Suit302，郵編：53212。美國銀行N.A.是一家威斯康星州特許銀行，受到聯邦儲備系統理事會和威斯康星州銀行部的監管。作為美國銀行全球基金服務公司(簡稱“全球基金服務公司”)經營業務的美國班科普基金服務有限責任公司的主要地址是密歇根街615E，密爾沃基，威斯康星州53202。此外，從轉換之日起，美國銀行的全資子公司環球基金服務公司開始擔任每隻基金的管理人，執行某些行政和會計服務，並代表這些基金準備某些證券交易委員會的報告，同時也成為每隻基金股票的登記和轉讓代理。對於這類服務，美國銀行和全球基金服務公司(U.S.Bank and Global Fund Services)將收到基於資產的費用，但須支付最低年費。

 

 
64

目錄

 

對於託管服務，這些基金每年將支付給美國銀行(U.S.Bank N.A.)平均總資產的0.0075%(最高達10億美元)和平均總資產(超過10億美元)的0.0050%，外加某些每筆交易的手續費。轉移代理、基金會計和基金管理服務以信託基金所有基金的總資產為基礎，基金將向全球基金服務公司支付平均總資產的0.06%，第一筆2.5億美元，第二筆2.5億美元0.05%，第二筆5億美元0.04%，餘額每年10億美元以上0.03%。每個基金的託管、轉移代理、會計和行政服務的綜合最低年費最高可達64500美元。這些服務記錄在營業報表上的託管費和費用中。以下是這些費用的摘要。

 

贊助商聘請Foreside Fund Services，LLC(“Foreside”或“分銷商”)作為基金的分銷商。分銷商和保薦人之間的分銷服務協議要求分銷商與保管人合作，接收和處理創建籃子和贖回籃子的訂單，並審查和批准所有基金銷售資料和廣告材料。分銷商和保薦人還簽訂了證券活動和服務協議(“SASA”)，根據該協議，保薦人的某些僱員和高級職員根據金融業監管局(“FINRA”)規則獲得作為分銷商的註冊代表或註冊負責人的許可。作為分銷商，Foreside收取基金平均每日淨資產的0.01%的費用，以及所有Teucrium基金總計10萬美元的年費，以及某些費用報銷。對於根據SAASA提供的服務，Foreside為每個註冊代表收取5000美元的費用，每個註冊地點收取1000美元的費用。 T這些服務記錄在營業報表上的分銷和營銷費用中。以下是這些費用的摘要。根據諮詢服務協議，Foreside Consulting Services LLC為信託基金的贊助商提供某些諮詢支持服務。此外，Foreside Distributors，LLC根據與信託贊助商簽訂的分銷諮詢協議提供某些分銷諮詢服務。

 

ED&F Man Capital Markets，Inc.(“Ed&F Man”)是標的基金的結算經紀人，負責執行和清算標的基金的期貨，並提供其他與經紀相關的服務。Ed&F Man在美國商品期貨交易委員會註冊為FCM，是NFA的成員。Ed&F Man還在美國證券交易委員會(U.S.Securities and Exchange Commission)註冊為經紀商/交易商，是FINRA的成員。Ed&F Man是ICE期貨美國公司、芝加哥期貨交易所、芝加哥商品交易所、紐約商品交易所和所有其他美國主要商品交易所的結算會員。對於玉米、大豆、糖和小麥期貨合約，Ed&F Man是有償的每回合9元。在2019年8月21日之前，這些費用被記錄在經營報表上的經紀佣金中。從2019年8月21日開始，這些費用按交易確認。半週轉確認為確認變更後購買的合同的營業報表上的未實現虧損，完整週轉確認為出售合同時的運營報表上的已實現虧損。以下彙總了這些費用在變更前的計入情況。有關經紀佣金的詳細分項數字載於附註3。

 

該信託基金的唯一受託人是特拉華州的一家銀行公司威爾明頓信託公司。受託人將接受特拉華州信託的法律程序服務，並將根據特拉華州法定信託法案提交某些文件。受託人的服務年費為$。3,300來自信託基金。這些服務記錄在經營報表上的營業執照和許可證費中。以下是這些費用的摘要。

 

贊助商聘請泰利斯資本合夥公司(TCP)作為營銷代理。TCP在美國證券交易委員會(SEC)註冊為經紀交易商，也是金融業監管局(FINRA)和SIPC的成員。TCP每年收取90,000美元的費用，並在轉介賬户中額外收取日均淨資產的0.0015%，用於分銷和招攬相關服務。這項額外費用由簽訂合同時商定的資產水平決定。這些服務記錄在營業報表上的分銷和營銷費用中。這些費用的摘要如下：

 

 

 

 

三個月

告一段落

9月30日，

2020

 

 

三個月

告一段落

9月30日，

2019

 

 

九個月

告一段落

9月30日，

2020

 

 

九個月

告一段落

9月30日，

2019

 

為託管服務確認的金額

 

$7,156

 

 

$6,639

 

 

$19,555

 

 

$22,365

 

獲豁免的託管服務額

 

$3,418

 

 

$1,965

 

 

$7,694

 

 

$7,372

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

為分銷服務確認的金額

 

$1,916

 

 

$2,756

 

 

$7,442

 

 

$10,746

 

獲豁免的分銷服務額

 

$1,795

 

 

$1,851

 

 

$3,806

 

 

$5,293

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

為經紀佣金確認的金額

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$3,471

 

獲豁免的經紀佣金數額

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

為威爾明頓信託確認的金額

 

$-

 

 

$224

 

 

$-

 

 

$224

 

獲豁免的威爾明頓信託金額

 

$-

 

 

$224

 

 

$-

 

 

$224

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

為TCP確認的金額

 

$1,176

 

 

$-

 

 

$4,283

 

 

$-

 

放棄的TCP數量

 

$1,176

 

 

$-

 

 

$2,688

 

 

$-

 

 

 
65

目錄

 

附註3-主要會計政策摘要

 

陳述的基礎

 

所附財務報表是根據財務會計準則委員會的會計準則編纂中詳述的美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)編制的。

 

收入確認

 

商品期貨合約在交易日進行記錄。所有此類交易均按已確定的成本進行記錄，並按每日市價計價。商品期貨合約的未實現升值或貶值在經營報表中反映為原始合同金額與截至年度最後一個營業日或截至財務報表最後日期的公允市場價值之間的差額。從2019年8月21日開始，經紀佣金費用按交易確認。半週轉確認為確認變更後購買的合同的營業報表上的未實現虧損，完整週轉確認為出售合同時的運營報表上的已實現虧損。期間之間升值或貶值的變化反映在營業報表中。金融機構現金等價物的利息按權責發生制確認。這些基金按照託管人和其他金融機構持有的資金的現行市場利率為此類投資賺取利息。

 

保薦人將一部分現金投資於商業票據，商業票據根據財務報表附註所述的合同評級和期限被視為現金等價物，並反映在資產負債表和現金流量表上的現金和現金等價物中。這些投資的增值使用美元的實際利息方法確認，並計入營業報表的利息收入。

 

保薦人將經紀人持有的一部分現金投資於短期國庫券，作為未平倉期貨合約的抵押品。這些投資的增值使用美元的實際利息方法確認，並計入合併經營報表的利息收入。

 

贊助商在截至2018年12月31日的年度採用了ASC 606，即與客户簽訂合同的收入。這一通過對信託基金或基金的財務報表沒有產生實質性影響。

 

經紀佣金 

 

從2019年8月21日開始，保薦人開始按交易確認期貨合約交易的經紀佣金費用。在此之前，所有未平倉商品期貨合約的經紀佣金都是在交易日和全天候基礎上累加的。下表顯示了截至2020年9月30日和2019年9月30日，作為經紀佣金未實現虧損包括在營業報表上的金額。

 

 

 

甘蔗

 

 

 

2020年9月30日

 

 

2019年9月30日

 

歸因於經紀佣金的未實現虧損

 

$3,528

 

 

$1,355

 

支付的經紀佣金總額(包括未實現損失)

 

$13,554

 

 

$11,816

 

 

所得税

 

出於聯邦所得税的目的，該基金將被視為公開交易的合夥企業。就聯邦所得税而言，上市合夥企業通常被視為一家公司，除非該上市合夥企業在其存在的每個納税年度的總收入中有90%或更多包括1986年修訂後的美國國税法(Internal Revenue Code)第7704(D)節所界定的合格收入。符合資格的收入被定義為在相關部分一般包括利息(金融業務除外)、股息以及出售或處置為產生利息或股息而持有的資本資產的收益。如合夥公司的主要活動是買賣商品(存貨除外)或有關商品的期貨、遠期及期權，則合資格收入亦包括來自商品及有關商品的期貨、遠期、期權的收入及收益，而只要該合夥企業是該等資產的交易商或投資者，則有關商品的掉期及其他名義主要合約亦包括在內。該基金預計，在每個納税年度，至少90%的基金總收入將由符合條件的收入組成，該基金將作為合夥企業為聯邦所得税目的徵税。基金沒有記錄所得税準備金，因為股東在其所得税申報單上報告了他們在基金收益或虧損中的份額。財務報表反映的是基金的交易，如果有的話，沒有進行所得税所需的調整。

 

基金須根據税務立場的技術價值，經適用的税務當局審核(包括解決任何相關的上訴或訴訟程序)後，決定該税務立場是否更有可能維持下去。該基金在美國聯邦司法管轄區提交所得税申報單，並可能在美國各州和外國司法管轄區提交所得税申報單。在2017至2019年的所有納税年度，基金仍需接受主要税務機關的所得税審查。確認的税收優惠被衡量為在最終和解時有超過50%的可能性實現的最大數額的優惠。取消確認以前確認的税收優惠會導致基金記錄減少淨資產的納税負債。根據其分析，基金已確定，截至2020年9月30日以及截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的年度，它沒有發生任何税收優惠責任。然而，基金組織關於這一政策的結論可能會在以後基於一些因素進行審查和調整，這些因素包括但不限於對税收法律、法規及其解釋的持續分析和修改。

 

如果評估，基金在應付所得税費用中確認與未確認税收優惠相關的應計利息和與未確認税收優惠相關的罰款。截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月，沒有確認利息支出或罰款。

 

該基金可能會受到美國聯邦、美國各州或外國司法當局在所得税領域的潛在審查。這些潛在的檢查可能包括質疑扣除的時間和金額，不同税收管轄區之間的收入聯繫，以及對美國聯邦、美國州和外國税法的遵守情況。

 

 
66

目錄

 

創造和救贖

 

授權購買者可以購買包含以下內容的創作籃子25,000基金的股份。購買創造籃子所需的收益金額將等於截至下午4點確定的創造籃子股票的資產淨值。(EST)在正確收到創建籃子的命令的當天。

 

獲授權購買者只可從基金贖回股份25,000股票被稱為“贖回籃子”。贖回籃子的贖回收益金額將等於贖回籃子中股票截至下午4點確定的資產淨值。(EST)在正確收到贖回籃子的命令之日。

 

基金在購買或贖回股票的交易日後三個工作日內收取或支付出售或贖回股票的收益。授權購買者應付的金額反映在基金的資產和負債表中，作為出售股票的應收賬款。贖回時應付給授權買家的金額反映在基金贖回股份的應付資產負債表中。

 

正如最近提交的S-1表格中概述的那樣，50,000股代表該基金的兩個贖回籃子和最低股票水平。如果基金經歷了贖回，導致流通股數量減少到要求流通股的最低水平，直到通過購買新的創設籃子再次超過最低股票數量，授權買方不能再進行贖回。

 

股東損益分配

  

利潤或虧損根據每個股東在每個月結束時持有的股份數量在基金股東之間按比例分配。

 

現金和現金等價物

 

現金等價物是指收購時到期日為90天或更短的高流動性投資。信託基金在資產負債表中按市值或賬面價值報告其現金等價物，因為這些現金等價物具有高流動性和短期到期日。作為信託系列的每個基金都將其現金等價物的餘額存入金融機構。該信託持有貨幣市場基金的餘額，這些餘額包括在資產負債表上的現金和現金等價物中。發起人將資金可用現金的一部分投資於另類活期存款儲蓄賬户，這些賬户被歸類為現金，而不是現金等價物。存放在銀行的資產有時可能超過聯邦保險的限額。保薦人將資金可用現金的一部分投資於期限為90天或更短的投資級商業票據，這種票據被歸類為現金等價物，不受FDIC保險。保薦人將經紀人持有的現金的一部分投資於短期國庫券，作為未平倉期貨合約的抵押品，這些合約被歸類為現金等價物，不受FDIC保險。

 

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

十二月三十一日，

2019

 

貨幣市場基金

 

$2,902,042

 

 

$103

 

活期存款儲蓄賬户

 

 

5,193,586

 

 

 

9,032,624

 

商業票據

 

 

2,499,597

 

 

 

2,499,872

 

國庫券

 

 

-

 

 

 

683,196

 

資產負債表列報的現金和現金等價物總額

 

$10,595,225

 

 

$12,215,795

 

 

到期/到期經紀人

 

基金記錄的應付結算經紀款項，包括但不限於經紀持有的現金、應付予結算經紀的與未平倉交易有關的款項、在結算經紀紀錄上清算為權益結餘的商品期貨賬户的應付款項，以及已支付和確認為未實現虧損的經紀佣金金額。

 

保證金是商品利益交易商為啟動和維持期貨合約的未平倉頭寸而必須向交易商經紀人存入的最低資金量。保證金的作用是保證交易者履行買入或賣出的期貨合約。期貨合約通常以初始保證金買賣，保證金只佔合約總買入價或賣出價的很小比例。由於保證金要求如此之低，期貨市場上出現的價格波動可能會產生利潤和虧損，相對於投資額來説，可能比其他形式的投資或投機的慣例更大。如下所述，期貨合約的不利價格變動可能導致保證金要求大大超過初始保證金。此外，特定期貨合約所需的保證金數額，由交易該合約的交易所不時釐定，並可由該交易所在合約有效期內不時修訂。經紀公司，如國際貨幣基金組織的清算經紀人，為大宗商品利息合約的交易員提供賬户，作為進一步保護自己的政策事項，通常要求更高的保證金額度。場外交易通常涉及交易對手之間的信用延伸，因此交易對手可能同意要求一方或雙方提交抵押品，以解決信用風險。

 

當交易者購買期權時，沒有保證金要求；但是，期權溢價必須全額支付。另一方面，當交易者出售期權時，他或她被要求存入保證金，保證金的金額由為標的利益確定的保證金要求確定，另外，保證金的金額基本上等於期權的當前溢價。出售期權的保證金要求雖然作出調整，以反映貨幣外期權不會被行使的可能性，但實際上可能比直接在期貨市場交易時施加的要求更高。複雜的保證金要求適用於價差和轉換，這是一種複雜的交易策略，交易員獲得期權頭寸和標的利益頭寸的混合。

 

交易商的清算經紀人每天計算正在進行或“維持”的保證金要求。當特定未平倉期貨合約的市值變化到存款保證金不符合維持保證金要求的程度時，經紀商會發出追加保證金通知。如果在一段合理的時間內沒有滿足追加保證金的要求，經紀商可以平倉交易員的頭寸。關於基金的交易，基金(而不是其股東個人)受到追加保證金通知的約束。

 

最後，美國許多主要交易所都通過了某些交叉保證金安排，涉及一些程序，根據這些程序，在某些賬户中持有的期貨和期權頭寸將被彙總，並在投資組合的基礎上評估保證金要求，以衡量合併頭寸的總風險。

 

資產淨值的計算

 

基金的資產淨值是通過以下方式計算的：

 

 

●

以其總資產的當前市值計算

 

 

●

減去任何負債。

 

 
67

目錄

 

管理人Global Fund Services在每個交易日計算一次基金的資產淨值。它計算出截至紐約證交所收盤或下午4點較早的資產淨值。(EST)。特定交易日的資產淨值在下午4點15分之後發佈。(EST)。

 

在確定糖期貨合約的價值時，管理人使用洲際交易所的收盤價。管理人確定截至紐約證券交易所收盤或下午4：00之前的所有其他基金投資的價值。(EST)。場外食糖權益的價值是根據該等食糖權益所涉及的商品或期貨合約的價值釐定，但如保薦人認為基金須承受與該食糖權益的交易對手有關的重大信貸風險，則可釐定公允價值。為編制財務報表和報告，保薦人將在必要時重新計算資產淨值，以反映期貨合約在當日價格波動限制收盤時的“公允價值”。基金持有的短期國庫券由管理人使用從公認的第三方供應商收到的價值和交易商報價進行估值。資產淨值包括任何未實現的未實現利潤或虧損，以及基金應計但未支付或未收到的任何其他收入或支出。

 

贊助費、費用分配及關聯方交易

 

發起人負責根據基金的目標和政策對基金的資產進行投資。此外，發起人安排一個或多個第三方為信託和基金提供行政、保管、會計、轉讓代理和其他必要的服務。此外，贊助商選擇不外包直接歸因於信託基金和基金的服務，如會計、財務報告、監管合規和交易活動。此外，根據合同，基金有義務根據平均每日淨資產，每月向贊助商支付管理費，費率為1.00每年的百分比。

 

該基金一般支付所有經紀費用、税款和其他費用，包括使用知識產權的許可費、向證券交易委員會、FINRA、前全國證券交易商協會或任何其他監管機構支付的與首次註冊後提供和出售後續股票有關的費用，以及與此相關的所有法律、會計、印刷和其他費用。該基金還支付與信託基金的税務、會計和報告要求有關的費用和開支。信託內所有基金共有的某些總支出由保薦人根據保薦人認為最適合用於此類支出的活動驅動因素分配給相應的基金，包括但不限於管理下的相對資產和創設訂單活動。

 

這些總的共同費用包括但不限於法律、審計、會計和財務報告、納税準備、監管合規、交易活動和保險成本，以及支付給經銷商的費用，這些費用包括在經營報表的相關項目中。這些共同費用總額中的一部分與保薦人或保薦人本金的相關方有關；這些是對基金的必要服務，主要是執行直接可歸因於基金的會計和財務報告、監管合規和交易活動的成本。這些費用主要作為分銷和營銷費用記錄在營業報表上。基金的所有基於資產的費用和支出都是根據前一天的淨資產計算的。

 

 

 

三個月

告一段落

9月30日，

2020

 

 

三個月

告一段落

9月30日，

2019

 

 

九個月

告一段落

9月30日，

2020

 

 

九個月

告一段落

9月30日，

2019

 

已確認的關聯方交易

 

$24,803

 

 

$30,609

 

 

$97,714

 

 

$155,364

 

放棄關聯方交易

 

$16,107

 

 

$24,846

 

 

$36,080

 

 

$55,319

 

 

 

發起人有權選擇代表基金支付一定費用或免收管理費。本次選舉可由贊助商自行決定是否更改。保薦人支付的費用和保薦人免除的管理費(如果適用)在每個基金的經營報表中作為免除費用列示。發起人已決定在未來任何時期內都不要求追回以下金額：

 

 

 

甘蔗

 

截至2020年9月30日的三個月

 

$32,961

 

截至2019年9月30日的三個月

 

$37,193

 

截至2020年9月30日的9個月

 

$146,853

 

截至2019年9月30日的9個月

 

$136,629

 

 

預算的使用

 

根據美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響財務報表日期的資產和負債額、或有資產和負債的披露，以及報告期內收入和費用的報告金額。實際結果可能與這些估計不同。

 

公允價值--定義和層次

 

根據美國公認會計原則，公允價值被定義為在計量日期市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債所收取的價格(即“退出價格”)。

 

在確定公允價值時，基金使用各種估值方法。根據美國公認會計原則，在計量公允價值時使用了投入的公允價值層次，通過要求在可用情況下使用最可觀察的投入，最大限度地利用了可觀察到的投入，最大限度地減少了不可觀察到的投入的使用。可觀察到的投入是指市場參與者根據從基金以外的來源獲得的市場數據為資產或負債定價時使用的投入。無法觀察到的投入反映了基金對市場參與者在根據當時可獲得的最佳信息為資產或負債定價時將使用的投入的假設。根據以下輸入，公允價值層次結構分為三個級別：

 

1級-根據活躍市場對基金有能力獲得的相同資產或負債的未經調整的報價進行估值。估值調整和大宗折扣不適用於一級金融工具。由於估值基於活躍市場中隨時可獲得的報價，因此對這些金融工具的估值不需要進行重大程度的判斷。

 

2級-根據不活躍或所有重要投入都可以直接或間接觀察到的市場報價進行估值。

 

3級-基於不可觀察和對整體公允價值計量有重要意義的投入進行估值。

 

 
68

目錄

 

估值技術和可觀察投入的可用性可能因不同的金融工具而異，並受到多種因素的影響，包括金融工具的類型、金融工具是否是新的和尚未在市場上建立，以及交易特有的其他特徵。在某種程度上，估值是基於市場上不太容易觀察到或無法觀察到的模型或投入，公允價值的確定需要更多的判斷。這些估計值不一定代表由於無法合理確定的未來情況發生而可能最終變現的金額。由於估值的固有不確定性，這些估計價值可能比金融工具存在現成市場時所使用的價值高出或低得多。因此，基金在釐定公允價值時所作的判斷，對第3級的金融工具的判斷程度最高。在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能會落入公允價值等級的不同級別。在這種情況下，出於披露目的，公允價值體系中公允價值計量整體所屬的水平是根據對公允價值計量重要的最低水平輸入確定的。

 

公允價值是從市場參與者的角度考慮的基於市場的衡量標準，而不是特定於實體的衡量標準。因此，即使沒有現成的市場假設，基金本身的假設也會反映市場參與者在計量日期為資產或負債定價時所用的假設。基金使用的價格和投入是截至測量日期的最新價格和投入，包括市場混亂時期。在市場錯位時期，許多金融工具的價格和投入的可觀察性可能會降低。這種情況可能會導致金融工具被重新分類到公允價值層次結構中的較低級別。當季度結束時存在這種情況時，保薦人將使用1級估值計算特定日期的資產淨值，但稍後將根據這些可供選擇的可核實來源(2級或3級)的估值輸入重新計算受影響基金的資產淨值，並在其適用的財務報表和報告中報告此類資產淨值。

 

在2020年9月30日和2019年12月31日，信託和基金認為，在洲際交易所交易的糖期貨合約的報告價值公平地反映了基金持有的糖期貨合約的價值，沒有必要進行調整。自報告期內最後一個交易日期貨合約結算之日起確定。在作出第1級或第2級轉讓的決定時，基金會考慮報告期內在有關交易所交易的特定標的期貨合約的平均成交量。

 

截至2020年9月30日的三個月和九個月以及截至2019年12月31日的年度，基金在公允價值層次結構的任何級別之間沒有任何重大轉移。

 

基金按公允價值記錄其衍生活動。衍生品合約的損益包括在營業報表中。衍生品合約包括與大宗商品價格相關的期貨合約。在芝加哥期貨交易所(CBOT)和洲際交易所(ICE)等全國性證券交易所上市或在另一個全國性市場報告的期貨，通常被歸類為公允價值等級的第一級。場外衍生品合約(如遠期合約和掉期合約)可能根據重大投入是可觀察到的還是不可觀察到而使用模型進行估值，它們被歸類為公允價值層次的第2級或第3級。

 

每股淨收益(虧損)

 

每股淨收益(虧損)是指每個期初和期末的單位資產淨值之間的差額。未完成單位的加權平均數是為了披露每個加權平均單位的淨收益(虧損)而計算的。加權平均單位等於期末未償還單位的數量，根據該期間內未償還單位的數量，對新增或贖回的單位進行按比例調整。

 

新會計公告

 

財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了2020-02年度會計準則更新(“ASU”)：“金融工具信貸損失(主題326)和租賃(主題842)：根據SEC工作人員會計公告第119號對SEC段落進行修訂，並就與會計準則更新2016-02號有關的生效日期對SEC章節進行更新，租賃(主題842)。修正案更新並增加了ASU 2016-02的語言。修正案是在截至2020年3月31日的季度內通過的。;修正案的通過不會對信託基金或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2020-01：投資股權證券(主題321)、投資股權方法和合資企業(主題323)以及衍生品和對衝(主題815)，澄清了主題321、主題323和主題815之間的相互作用。修正案澄清了對要求公司應用或停止採用權益會計方法的交易的處理。這些修正案是在截至2020年3月31日的季度提前通過的，;通過修正案對信託基金或基金的財務報表和披露沒有實質性影響。

 

財務會計準則委員會發布了2019年至2019年：“證券交易委員會章節的編纂更新：根據證券交易委員會最終規則發佈號3310532，披露更新和簡化，以及第33-10231和33-10442號，投資公司報告現代化，以及雜項更新，對證券交易委員會段落進行修訂。”修正案改進、更新和簡化了SEC關於財務報告和披露的規定。修正案是在截至2019年9月30日的季度通過的，;通過修正案不會對信託或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2019-04：“對主題326，金融工具信用損失，主題815，衍生品和對衝，以及主題825，金融工具的編纂改進。”修正案澄清和改進了與最近發佈的信貸損失、對衝、確認和計量標準相關的指導領域，特別是與亞利桑那州聯盟201712有關的標準。這些修正案是在截至2019年6月30日的季度提前通過的;通過的修正案不會對信託或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

 
69

目錄

 

FASB發佈了ASU 2019-01：“租賃(主題842)：編纂改進。這些修訂使第842主題中非製造商或經銷商的出租人對標的資產公允價值的指導與現有指導意見保持一致。修正案是在截至2020年9月30日的季度通過的；修正案的通過對信託基金或基金的財務報表和披露沒有實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2018-13：“公允價值計量(主題820)：公允價值計量披露要求的披露框架變化”。這些修訂修改了公共和私人公司的公允價值披露要求。雖然一些披露被刪除或修改，但另一些披露被添加。該指引是財務會計準則委員會對為提高財務報表附註中披露的有效性而制定的原則測試的結果。修正案是在截至2020年3月31日的季度通過的；修正案的通過對信託基金或基金的財務報表和披露沒有實質性影響。

 

財務會計準則委員會發布了ASU 2017-13年度的ASU 2017-13號文件，題為“收入確認(主題605)，租賃(主題840)和租賃(主題842)：根據2017年7月20日EITF會議上的工作人員公告對SEC段落的修訂，以及撤銷先前SEC工作人員公告和觀察員評論”。修正案修改了與採用ASU No.2014-09和ASU No.2016-02相關的某些公司的提前採用日期選項。SEC工作人員表示，SEC不會反對不符合公共企業實體定義的公共企業實體，除非要求在提交給SEC的另一家實體提交給SEC的文件中包括或納入其財務報表或財務信息，該實體在2019年12月15日之後的財年採用ASC主題842，並在2020年12月15日之後的財年內採用過渡期。修正案是在截至2020年9月30日的季度通過的；修正案的通過對信託基金或基金的財務報表和披露沒有實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2017-12年度的“衍生品和套期保值(主題815)：有針對性地改進套期保值活動的會計制度”。這些修訂完善並擴大了金融(例如利率)和商品風險的對衝會計。它的條款在財務報表表面和腳註中如何展示經濟結果方面創造了更多的透明度。並對簡化套期保值會計準則的適用進行了有針對性的改進。修正案是在截至2019年3月31日的季度通過的，;通過修正案不會對信託或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2016-02年度的“租賃(主題842)”。本次修訂通過在資產負債表上確認租賃資產和租賃負債，並披露有關租賃安排的關鍵信息，提高了各組織之間的透明度和可比性。修正案是在截至2019年3月31日的季度內通過的，;通過修正案不會對信託或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

附註4-公允價值計量

 

基金按公允價值記錄的資產和負債是根據公允價值等級進行分類的，如基金重要會計政策附註3所述。下表列出了截至2020年9月30日和2019年12月31日按公允價值計量的基金資產和負債的信息：

 

2020年9月30日

 

資產：

 

1級

 

 

2級

 

 

3級

 

 

截至2020年9月30日的餘額

 

現金等價物

 

$5,401,639

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$5,401,639

 

商品期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

白糖期貨合約

 

 

364,773

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

364,773

 

總計

 

$5,766,412

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$5,766,412

 

  

2019年12月31日

 

資產：

 

1級

 

 

2級

 

 

3級

 

 

截至2019年12月31日的餘額

 

現金等價物

 

$3,183,171

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$3,183,171

 

商品期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

白糖期貨合約

 

 

347,429

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

347,429

 

總計

 

$3,530,600

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$3,530,600

 

 

在截至2020年9月30日和截至2019年12月31日的年度內，基金在公允價值層次結構的任何級別之間沒有任何重大轉移。

 

請參閲公允價值--定義和層次請參閲上文附註3一節，以解釋調入和調出公允價值層次結構的每一級別。

 

 
70

目錄

 

附註5-衍生工具和套期保值活動

 

在正常業務過程中，基金在其自營交易活動中使用衍生工具合約。衍生品合約的投資受到額外風險的影響，這些風險可能導致全部或部分投資損失。基金的衍生活動和衍生合約風險按以下主要潛在風險分類：利率、信貸、商品價格和股票價格風險。除了主要的潛在風險外，由於交易對手無法履行合同條款，基金還面臨額外的交易對手風險。在截至2020年9月30日的三個月和九個月，以及截至2019年12月31日的年度，該基金僅投資於大宗商品期貨合約。

 

期貨合約

 

基金在追求其投資目標的正常過程中面臨商品價格風險。期貨合約代表未來在特定日期以指定價格購買或出售資產的承諾。

 

期貨合約的買賣需要在FCM存入保證金。隨後的付款(變動保證金)由基金每天支付或接收，取決於合同價值的每日波動，並由基金記為未實現損益。由於期貨合約是在交易所交易的，期貨合約可能會減少基金面臨的交易對手風險；而交易所的結算所作為所有交易所交易期貨的交易對手，為期貨提供違約擔保。

 

商品交易法要求FCM將所有客户交易和資產從FCM的專有活動中分離出來。客户存放在FCM的現金和其他權益被視為與所有其他客户資金混合在一起，符合FCM的分離要求。在FCM破產的情況下，追回可能僅限於基金可用的獨立客户資金的按比例份額。收回的金額可能少於存放的現金和其他權益的總和。

 

下表披露了資產負債表中列報的抵銷資產和負債的信息，使這些財務報表的使用者能夠評估已確認資產和負債的淨額結算安排的效果或潛在影響。這些已確認的資產和負債在FASB ASU No.2011-11“資產負債表(主題210)：關於抵銷資產和負債的披露”中定義，隨後在FASB ASU 2013-01“資產負債表(主題210)：澄清關於抵銷資產和負債的披露範圍”中予以澄清。

 

下表還確認了截至2020年9月30日和2019年12月31日，資產負債表中包括的衍生品工具的公允價值金額為衍生品合同，按主要基礎風險分類，由FCM，ED&F Man持有。

 

截至2020年9月30日的金融資產和衍生資產的抵銷

 

 

 

(i)

 

 

(Ii)

 

 

(Iii)=(I)-(Ii)

 

 

(Iv)

 

 

(V)=(Iii)-(Iv)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

資產負債表中未抵銷的總額

 

 

 

描述

 

已確認資產總額

 

 

資產負債表中的總額抵銷

 

 

資產負債表中列報的淨額

 

 

可用於抵銷的期貨合約

 

 

抵押品，到期給經紀人

 

 

淨額

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

白糖期貨合約

 

$364,773

 

 

$-

 

 

$364,773

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$364,773

 

  

截至2019年12月31日的金融資產和衍生資產的抵銷

  

 

 

(i)

 

 

(Ii)

 

 

(Iii)=(I)-(Ii)

 

 

(Iv)

 

 

(V)=(Iii)-(Iv)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

資產負債表中未抵銷的總額

 

 

 

描述

 

已確認資產總額

 

 

資產負債表中的總額抵銷

 

 

資產負債表中列報的淨額

 

 

可用於抵銷的期貨合約

 

 

抵押品，到期給經紀人

 

 

淨額

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

白糖期貨合約

 

$347,429

 

 

$-

 

 

$347,429

 

 

$-

 

 

$237,908

 

 

$109,521

 

 

 
71

目錄

 

下表按主要基礎風險分類，確定了營業報表中包含的商品期貨合約交易的已實現損益淨額和未實現損益額：

 

截至2020年9月30日的三個月

 

 

商品期貨合約的已實現收益

 

 

商品期貨合約未實現升值淨變化

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

白糖期貨合約

 

$

184,149

 

 

$

484,253

 

 

截至2019年9月30日的三個月

 

 

 

商品期貨合約的已實現虧損

 

 

商品期貨合約未實現折舊淨變化

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

白糖期貨合約

 

$

(153,090

)

 

$

(389,491

)

 

截至2020年9月30日的9個月

 

 

 

商品期貨合約的已實現虧損

 

 

商品期貨合約未實現升值淨變化

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

白糖期貨合約

 

$

(763,390

)

 

$

17,344

 

 

截至2019年9月30日的9個月

 

 

 

商品期貨合約的已實現收益

 

 

商品期貨合約未實現折舊淨變化

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

白糖期貨合約

 

$

139,578

 

 

$

(598,583

)

 

衍生產品交易量

 

持有的所有期貨合約按主要基礎風險分類的平均名義市值為$。11.9百萬美元和$9.44分別為截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月的100萬美元和10.1百萬美元和$10.0截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月為100萬。

 

 
72

目錄

 

注6 - 財務亮點

 

下表顯示了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的單位業績數據和其他補充財務數據。這些信息來源於財務報表中列報的信息。這一信息來源於財務報表中列報的信息，其中包括贊助商免除的費用總額，以及酌情扣除贊助商免除的費用後的費用總額。

 

 

 

三個月

告一段落

 

 

三個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

每股經營業績

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期初資產淨值

 

$5.72

 

 

$7.10

 

 

$7.04

 

 

$7.07

 

投資業務收益(虧損)：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

投資收益

 

 

-

 

 

 

0.04

 

 

 

0.04

 

 

 

0.13

 

商品期貨合約已實現和未實現淨收益(虧損)

 

 

0.42

 

 

 

(0.43)

 

 

(0.82)

 

 

(0.36)

總費用(淨額)

 

 

(0.03)

 

 

(0.06)

 

 

(0.15)

 

 

(0.19)

資產淨值淨增(減)

 

 

0.39

 

 

 

(0.45)

 

 

(0.93)

 

 

(0.42)

期末資產淨值

 

$6.11

 

 

$6.65

 

 

$6.11

 

 

$6.65

 

總收益

 

 

6.65%

 

 

(6.34)%

 

 

(13.23)%

 

 

(5.94)%

平均淨資產比率(年化)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

總費用

 

 

3.58%

 

 

5.05%

 

 

5.18%

 

 

5.40%

總費用(淨額)

 

 

2.42%

 

 

3.46%

 

 

3.18%

 

 

3.58%

淨投資損失

 

 

(2.22)%

 

 

(1.08)%

 

 

(2.32)%

 

 

(1.07)%

 

每股財務重點數據的計算方法與計算基於資產的費用和支出的方法一致。

 

注7-組織和產品成本

 

組織信託基金和首次發行基金股票所產生的費用，包括適用的證券交易委員會註冊費，由保薦人直接承擔。該基金將沒有義務償還贊助商。

 

注8-後續事件

 

管理層對截至2020年9月30日的季度的財務報表進行了評估，以瞭解截至本文件提交之日的後續事件，並注意到除下列事項外，截至提交文件之日或本文件披露時，基金沒有任何重大事件需要確認：

 

新冠肺炎的影響正在迅速演變，此類事件可能會對經濟和市場造成極大的破壞。新冠肺炎對基金的影響在本10-Q的第二部分有更詳細的描述。

 

 
73

目錄

 

Teucrium小麥基金

資產負債表

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2020年9月30日

 

 

2019年12月31日

 

 

 

(未經審計)

 

 

 

 

資產

 

 

 

 

 

 

現金和現金等價物

 

$58,685,364

 

 

$51,467,643

 

應收利息

 

 

3,663

 

 

 

71

 

其他資產

 

 

-

 

 

 

4,209

 

交易賬户中的股本：

 

 

 

 

 

 

 

 

商品期貨合約

 

 

4,111,405

 

 

 

5,068,476

 

經紀人到期

 

 

888,861

 

 

 

-

 

交易賬户的總股本

 

 

5,000,266

 

 

 

5,068,476

 

總資產

 

$63,689,293

 

 

$56,540,399

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

負債

 

 

 

 

 

 

 

 

應向贊助商支付的管理費

 

 

50,016

 

 

 

42,917

 

其他負債

 

 

51,924

 

 

 

2,876

 

交易賬户中的股本：

 

 

 

 

 

 

 

 

由於經紀人的原因

 

 

-

 

 

 

4,258,410

 

總負債

 

 

101,940

 

 

 

4,304,203

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

淨資產

 

$63,587,353

 

 

$52,236,196

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

流通股

 

 

11,125,004

 

 

 

8,950,004

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

授權股份

 

 

39,900,000

 

 

 

43,000,000

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股資產淨值

 

$5.72

 

 

$5.84

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股市值

 

$5.71

 

 

$5.85

 

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
74

目錄

 

Teucrium小麥基金

投資明細表

2020年9月30日

(未經審計)

 

 

 

 

 

 

百分比

 

 

 

 

描述：資源

 

公允價值

 

 

淨資產

 

 

股票

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

現金等價物

 

 

 

 

 

 

 

 

 

貨幣市場基金

 

 

 

 

 

 

 

 

 

第一個美國政府債務基金--X類(耗資10,848,167美元)

 

$10,848,167

 

 

 

17.06%

 

 

10,848,167

 

貝萊德流動性聯邦基金-機構類(成本627,264美元)

 

 

627,264

 

 

 

0.98

 

 

 

627,264

 

貨幣市場基金總額(成本：11,475,431美元)

 

$11,475,431

 

 

 

18.04%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

本金金額

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

商業票據

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Enable Midstream Partners，LP 0.28%(成本：2,498,367美元，截止日期為2020年12月14日)

 

$2,498,562

 

 

 

3.93%

 

 

2,500,000

 

Enable Midstream Partners，LP 0.34%(成本：4996,081美元，2020年12月15日到期)

 

 

4,996,458

 

 

 

7.86

 

 

 

5,000,000

 

能源轉移運營，L.P.0.32%(成本：4999,111美元，2020年10月13日到期)

 

 

4,999,467

 

 

 

7.86

 

 

 

5,000,000

 

通用汽車金融公司(General Motors Financial Company，Inc.)(成本：1,999,743美元，2020年10月22日到期)

 

 

1,999,755

 

 

 

3.15

 

 

 

2,000,000

 

嘉能可Funding LLC 0.36%(成本：2,498,175美元，2020年10月8日到期)

 

 

2,499,825

 

 

 

3.93

 

 

 

2,500,000

 

嘉能可Funding LLC 0.20%(成本：2,499,486美元，2020年10月30日到期)

 

 

2,499,597

 

 

 

3.93

 

 

 

2,500,000

 

現代資本美國公司(Hyundai Capital America，Inc.)(成本：2,498,500美元，將於2020年10月16日到期)

 

 

2,499,688

 

 

 

3.93

 

 

 

2,500,000

 

現代資本美國公司(Hyundai Capital America，Inc.)(成本：2,499,062美元，截止日期為2020年12月1日)

 

 

2,499,365

 

 

 

3.93

 

 

 

2,500,000

 

捷普公司(Jabil Inc.)(成本：2,997,455美元，將於2020年11月25日到期)

 

 

2,997,846

 

 

 

4.71

 

 

 

3,000,000

 

WGL控股公司(WGL Holdings，Inc.)(成本：1,999,777美元，將於2020年10月13日到期)

 

 

1,999,878

 

 

 

3.15

 

 

 

2,000,000

 

商業票據總額(成本：29,485,757美元)

 

$29,490,441

 

 

 

46.38%

 

 

 

 

現金等價物合計

 

$40,965,872

 

 

 

64.42%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

名義金額

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(長時間曝光)

 

商品期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國小麥期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CBOT小麥期貨MAR21(766口合約)

 

$1,614,291

 

 

 

2.54%

 

$22,357,625

 

CBOT小麥期貨MAY21(652口合約)

 

 

762,978

 

 

 

1.20

 

 

 

19,111,750

 

CBOT小麥期貨DEC21(742口合約)

 

 

1,734,136

 

 

 

2.73

 

 

 

22,111,600

 

商品期貨合約總量

 

$4,111,405

 

 

 

6.47%

 

$63,580,975

 

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
75

目錄

 

Teucrium小麥基金

投資明細表

2019年12月31日

 

 

 

 

 

 

百分比

 

 

 

 

描述：資源

 

公允價值

 

 

淨資產

 

 

股票

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

現金等價物

 

 

 

 

 

 

 

 

 

貨幣市場基金

 

 

 

 

 

 

 

 

 

富達機構貨幣市場基金-政府投資組合(成本119美元)

 

$119

 

 

 

0.00%

 

 

119

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

本金金額

 

美國財政部債務

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國國庫券1.53%(成本：1,948,259美元，2020年1月30日到期)(A)(B)

 

$1,948,728

 

 

 

3.73%

 

 

1,951,000

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

商業票據

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CNH Industrial Capital LLC 1.86%(成本：2,493,962美元，2020年6月1日到期)

 

$2,499,358

 

 

 

4.79%

 

 

2,500,000

 

能源轉移運營，L.P.1.99%(成本：2,493,813美元，2020年1月31日到期)

 

 

2,495,875

 

 

 

4.78

 

 

 

2,500,000

 

FMC Technologies，Inc.(成本：4976266美元，將於2020年2月4日到期)

 

 

4,990,933

 

 

 

9.56

 

 

 

5,000,000

 

通用汽車金融公司(General Motors Financial Company，Inc.)(成本：2,487,131美元，2020年6月1日到期)

 

 

2,499,261

 

 

 

4.78

 

 

 

2,500,000

 

通用汽車金融公司(General Motors Financial Company，Inc.)(成本：4973547美元，2020年1月15日到期)

 

 

4,995,839

 

 

 

9.56

 

 

 

5,000,000

 

皇家加勒比郵輪有限公司(成本：2,487,750美元，截止日期：2020年9月1日)

 

 

2,498,833

 

 

 

4.78

 

 

 

2,500,000

 

商業票據總額(成本：19912469美元)

 

$19,980,099

 

 

 

38.25%

 

 

 

 

現金等價物合計

 

$21,928,946

 

 

 

41.98%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

名義金額

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(長時間曝光)

 

商品期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國小麥期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CBOT小麥期貨MAY20(650口合約)

 

$2,113,350

 

 

 

4.04%

 

$18,256,875

 

CBOT小麥期貨JUL20(556合約)

 

 

892,498

 

 

 

1.71

 

 

 

15,665,300

 

CBOT小麥期貨DEC20(634口合約)

 

 

2,062,628

 

 

 

3.95

 

 

 

18,314,675

 

商品期貨合約總量

 

$5,068,476

 

 

 

9.70%

 

$52,236,850

 

 

(A)購買時的貼現收益，包括抵押品費用。

(B)該證券由該經紀持有，作為未平倉期貨合約的抵押品。

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
76

目錄

  

Teucrium小麥基金

運營説明書

(未經審計)

 

 

 

截至三個月

 

 

截至三個月

 

 

截至9個月

 

 

截至9個月

 

 

 

2020年9月30日

 

 

2019年9月30日

 

 

2020年9月30日

 

 

2019年9月30日

 

收入

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

商品期貨合約交易的已實現和未實現收益(虧損)：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

商品期貨合約已實現損益

 

$1,631,368

 

 

$(1,553,813)

 

$1,798,882

 

 

$(9,921,063)

商品期貨合約未實現升值/(貶值)淨變化

 

 

5,927,145

 

 

 

(2,735,769)

 

 

(957,071)

 

 

4,415,406

 

利息收入

 

 

51,225

 

 

 

320,662

 

 

 

378,205

 

 

 

1,069,721

 

總收入(虧損)

 

 

7,609,738

 

 

 

(3,968,920)

 

 

1,220,016

 

 

 

(4,435,936)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

費用

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

管理費

 

 

137,207

 

 

 

129,276

 

 

 

378,768

 

 

 

408,185

 

專業費用

 

 

21,897

 

 

 

81,432

 

 

 

185,090

 

 

 

288,217

 

分銷和營銷費

 

 

154,909

 

 

 

145,365

 

 

 

487,090

 

 

 

567,573

 

託管費及開支

 

 

19,594

 

 

 

24,562

 

 

 

67,842

 

 

 

77,089

 

營業執照和牌照費

 

 

3,312

 

 

 

10,342

 

 

 

24,026

 

 

 

24,873

 

一般和行政費用

 

 

11,570

 

 

 

16,090

 

 

 

58,996

 

 

 

60,177

 

經紀佣金

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

14,841

 

其他費用

 

 

-

 

 

 

2,586

 

 

 

-

 

 

 

8,164

 

總費用

 

 

348,489

 

 

 

409,653

 

 

 

1,201,812

 

 

 

1,449,119

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

贊助商免收的費用

 

 

(16,384)

 

 

-

 

 

 

(16,384)

 

 

(2,500)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

總費用(淨額)

 

 

332,105

 

 

 

409,653

 

 

 

1,185,428

 

 

 

1,446,619

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

淨收益(虧損)

 

$7,277,633

 

 

$(4,378,573)

 

$34,588

 

 

$(5,882,555)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股淨收益(虧損)

 

$0.68

 

 

$(0.44)

 

$(0.12)

 

$(0.64)

加權平均每股淨收益(虧損)

 

$0.71

 

 

$(0.45)

 

$0.00

 

 

$(0.59)

加權平均流通股

 

 

10,180,982

 

 

 

9,692,124

 

 

 

9,284,949

 

 

 

9,982,605

 

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
77

目錄

 

Teucrium小麥基金

淨資產變動表

(未經審計)

 

 

 

截至9個月

 

 

截至9個月

 

 

 

2020年9月30日

 

 

2019年9月30日

 

運營

 

 

 

 

 

 

淨收益(虧損)

 

$34,588

 

 

$(5,882,555)

資本交易

 

 

 

 

 

 

 

 

發行股份

 

 

16,405,790

 

 

 

10,960,965

 

贖回股份

 

 

(5,089,221)

 

 

(9,758,948)

資本交易總額

 

 

11,316,569

 

 

 

1,202,017

 

淨資產淨變動

 

 

11,351,157

 

 

 

(4,680,538)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期初淨資產

 

$52,236,196

 

 

$55,149,873

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期末淨資產

 

$63,587,353

 

 

$50,469,335

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期初每股資產淨值

 

$5.84

 

 

$5.95

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期末每股資產淨值

 

$5.72

 

 

$5.31

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

創建股份

 

 

3,100,000

 

 

 

2,000,000

 

贖回股份

 

 

925,000

 

 

 

1,775,000

 

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
78

目錄

 

Teucrium小麥基金

現金流量表

(未經審計)

 

 

 

截至9個月

 

 

截至9個月

 

 

 

2020年9月30日

 

 

2019年9月30日

 

經營活動的現金流：

 

 

 

 

 

 

淨收益(虧損)

 

$34,588

 

 

$(5,882,555)

對淨收益(虧損)與經營活動中使用的現金淨額進行調整：

 

 

 

 

 

 

 

 

商品期貨合約未實現折舊/(升值)淨變化

 

 

957,071

 

 

 

(4,415,406)

營業資產和負債變動情況：

 

 

 

 

 

 

 

 

經紀人到期

 

 

(888,861)

 

 

4,806,578

 

應收利息

 

 

(3,592)

 

 

(146)

其他資產

 

 

4,209

 

 

 

3,592

 

由於經紀人的原因

 

 

(4,258,410)

 

 

-

 

購買商業票據的應付金額

 

 

-

 

 

 

(9,969,591)

應向贊助商支付的管理費

 

 

7,099

 

 

 

(8,377)

其他負債

 

 

49,048

 

 

 

38,234

 

用於經營活動的現金淨額

 

 

(4,098,848)

 

 

(15,427,671)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

融資活動的現金流：

 

 

 

 

 

 

 

 

出售股份所得款項

 

 

16,405,790

 

 

 

10,960,965

 

贖回股份

 

 

(5,089,221)

 

 

(9,758,948)

融資活動提供的現金淨額

 

 

11,316,569

 

 

 

1,202,017

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

現金和現金等價物淨變化

 

 

7,217,721

 

 

 

(14,225,654)

期初現金和現金等價物

 

 

51,467,643

 

 

 

63,300,447

 

期末現金和現金等價物

 

$58,685,364

 

 

$49,074,793

 

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
79

目錄

 

財務報表附註

2020年9月30日

(未經審計)

 

注1-組織和運營

 

Teucrium小麥基金(本文簡稱“Weat”或“基金”)是Teucrium Commodity Trust(“Trust”)的一系列商品集合，Teucrium Commodity Trust(“Trust”)是特拉華州於2009年9月11日成立的法定信託。基金髮行被稱為“股份”的普通單位，代表基金中零碎的、不可分割的利益。該基金持續提供由以下內容組成的創作籃子25,000基金的分銷商Foreside Fund Services，LLC(“分銷商”)以其資產淨值(“NAV”)的價格向“授權購買者”出售股票。授權買方向公眾出售該等在紐約證券交易所(NYSE)Arca上市的股票，代碼為“Weat”，每股發行價反映(其中包括)紐約證券交易所Arca股票的交易價、授權買方購買創設籃子時的基金資產淨值和向公眾發售股票時的資產淨值、出售時的股票供求情況，以及小麥權益市場的流動性。該基金的股票在紐約證交所Arca二級市場的交易價格低於或高於其每股資產淨值。

 

Weat的投資目標是讓基金份額資產淨值的每日變動反映以基準衡量的未來交割小麥市場的每日變動。基準是芝加哥期貨交易所(CBOT)交易的三種小麥期貨合約(“小麥期貨合約”)收盤結算價的加權平均值：

 

Weat基準

 

CBOT小麥期貨合約

 

稱重

 

第二個到期

 

 

35

%

第三次到期

 

 

30

%

12月之後的第三個月到期。

 

 

35

%

 

該基金於2011年9月19日開始投資運作，其財政年度截至12月31日。該基金的發起人是Teucrium Trading，LLC(“發起人”)。發起人負責基金的管理。保薦人在商品期貨交易委員會(“CFTC”)註冊為商品池經營者(“CPO”)和商品交易顧問(“CTA”)，是全國期貨協會(“NFA”)的會員。

 

2011年6月13日，基金的首次登記10,000,000美國證券交易委員會(SEC)宣佈表格S1上的股票有效。2011年9月19日，該基金在紐約證券交易所Arca上市，股票代碼為“Weat”。在此之前的一個工作日，基金髮行了100,000用股票換取$2,500,000在國際貨幣基金組織的初始資產淨值為$25每股。該基金還於2011年9月19日開始投資操作，購買在CBOT交易的大宗商品期貨合約。2010年12月31日，該基金有四股流通股，由保薦人所有。微信目前的註冊聲明於2019年4月29日宣佈生效。此Weat註冊聲明額外註冊了30,000,000股份。

 

隨附的未經審核財務報表乃根據證交會頒佈的S-X規則第10-01條編制，因此並不包括美國公認會計原則(“GAAP”)所要求的所有資料及腳註披露。本文件所列財務信息未經審計，但此類財務信息反映了管理層認為為公平列報基金中期財務報表所需的所有調整。建議閲讀這些中期財務報表時應結合信託公司10-K表格年度報告中包含的財務報表和相關説明，以及最近提交的S-1表格(如適用)。截至2020年9月30日的3個月和9個月的經營業績不一定代表截至2020年12月31日的全年預期業績。

 

在信託協議條款的規限下，Teucrium Trading，LLC以保薦人(“保薦人”)的身份，可以隨時終止基金，無論基金是否出現虧損，例如，如果它確定基金的淨資產總額相對於其運營費用使基金的繼續運作不合理或不謹慎。然而，任何程度的虧損都不會要求保薦人終止基金。

 

附註2-主要合約及協議

 

贊助商聘請美國銀行(U.S.Bank N.A.)作為這些資金的託管人。美國銀行的主要營業地址是威斯康星州密爾沃基北河中心大道1555號302Suit302，郵編：53212。美國銀行N.A.是一家威斯康星州特許銀行，受到聯邦儲備系統理事會和威斯康星州銀行部的監管。作為美國銀行全球基金服務公司(簡稱“全球基金服務公司”)經營業務的美國班科普基金服務有限責任公司的主要地址是密歇根街615E，密爾沃基，威斯康星州53202。此外，從轉換之日起，美國銀行的全資子公司環球基金服務公司開始擔任每隻基金的管理人，執行某些行政和會計服務，並代表這些基金準備某些證券交易委員會的報告，同時也成為每隻基金股票的登記和轉讓代理。對於這類服務，美國銀行和全球基金服務公司(U.S.Bank and Global Fund Services)將收到基於資產的費用，但須支付最低年費。

 

 
80

目錄

  

對於託管服務，這些基金每年將支付給美國銀行(U.S.Bank N.A.)平均總資產的0.0075%(最高達10億美元)和平均總資產(超過10億美元)的0.0050%，外加某些每筆交易的手續費。轉移代理、基金會計和基金管理服務以信託基金所有基金的總資產為基礎，基金將向全球基金服務公司支付平均總資產的0.06%，第一筆2.5億美元，第二筆2.5億美元0.05%，第二筆5億美元0.04%，餘額每年10億美元以上0.03%。每個基金的託管、轉移代理、會計和行政服務的綜合最低年費最高可達64500美元。這些服務記錄在營業報表上的託管費和費用中。以下是這些費用的摘要。

 

贊助商聘請Foreside Fund Services，LLC(“Foreside”或“分銷商”)作為基金的分銷商。分銷商和保薦人之間的分銷服務協議要求分銷商與保管人合作，接收和處理創建籃子和贖回籃子的訂單，並審查和批准所有基金銷售資料和廣告材料。分銷商和保薦人還簽訂了證券活動和服務協議(“SASA”)，根據該協議，保薦人的某些僱員和高級職員根據金融業監管局(“FINRA”)規則獲得作為分銷商的註冊代表或註冊負責人的許可。作為分銷商，Foreside收取基金平均每日淨資產的0.01%的費用，以及所有Teucrium基金總計10萬美元的年費，以及某些費用報銷。對於在SAASA下提供的服務，Foreside為每個註冊代表收取5000美元的費用，每個註冊地點收取1000美元的費用. T這些服務記錄在營業報表上的分銷和營銷費用中。以下是這些費用的摘要。根據諮詢服務協議，Foreside Consulting Services LLC為信託基金的贊助商提供某些諮詢支持服務。此外，Foreside Distributors，LLC根據與信託贊助商簽訂的分銷諮詢協議提供某些分銷諮詢服務。

 

ED&F Man Capital Markets，Inc.(“Ed&F Man”)是標的基金的結算經紀人，負責執行和清算標的基金的期貨，並提供其他與經紀相關的服務。Ed&F Man在美國商品期貨交易委員會註冊為FCM，是NFA的成員。Ed&F Man還在美國證券交易委員會(U.S.Securities and Exchange Commission)註冊為經紀商/交易商，是FINRA的成員。Ed&F Man是ICE期貨美國公司、芝加哥期貨交易所、芝加哥商品交易所、紐約商品交易所和所有其他美國主要商品交易所的結算會員。對於玉米、大豆、糖和小麥期貨合約，Ed&F Man是有償的每回合9美元。在2019年8月21日之前，這些費用被記錄在經營報表上的經紀佣金中。從2019年8月21日開始，這些費用按交易確認。半週轉確認為確認變更後購買的合同的營業報表上的未實現虧損，完整週轉確認為出售合同時的運營報表上的已實現虧損。以下彙總了這些費用在變更前的計入情況。有關經紀佣金的詳細分項數字載於附註3。

 

該信託基金的唯一受託人是特拉華州的一家銀行公司威爾明頓信託公司。受託人將接受特拉華州信託的法律程序服務，並將根據特拉華州法定信託法案提交某些文件。受託人的服務年費為$。3,300來自信託基金。這些服務記錄在經營報表上的營業執照和許可證費中。以下是這些費用的摘要。

 

贊助商聘請泰利斯資本合夥公司(TCP)作為營銷代理。TCP在美國證券交易委員會(SEC)註冊為經紀交易商，也是金融業監管局(FINRA)和SIPC的成員。TCP每年收取90,000美元的費用，並在轉介賬户中額外收取日均淨資產的0.0015%，用於分銷和招攬相關服務。這項額外費用由簽訂合同時商定的資產水平決定。這些服務記錄在營業報表上的分銷和營銷費用中。這些費用的摘要如下：

 

 
81

目錄

  

 

 

截至2020年9月30日的三個月

 

 

截至2019年9月30日的三個月

 

 

截至2020年9月30日的9個月

 

 

截至2019年9月30日的9個月

 

為託管服務確認的金額

 

$19,594

 

 

$24,562

 

 

$67,842

 

 

$77,089

 

獲豁免的託管服務額

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

為分銷服務確認的金額

 

$7,460

 

 

$10,017

 

 

$27,860

 

 

$31,915

 

獲豁免的分銷服務額

 

$2,002

 

 

$-

 

 

$2,002

 

 

$-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

為經紀佣金確認的金額

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$14,841

 

獲豁免的經紀佣金數額

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

為威爾明頓信託確認的金額

 

$-

 

 

$837

 

 

$-

 

 

$837

 

獲豁免的威爾明頓信託金額

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

為TCP確認的金額

 

$4,611

 

 

$-

 

 

$16,380

 

 

$-

 

放棄的TCP數量

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

  

附註3-主要會計政策摘要

 

陳述的基礎

 

所附財務報表是根據財務會計準則委員會的會計準則編纂中詳述的美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)編制的。

 

收入確認

 

商品期貨合約在交易日進行記錄。所有此類交易均按已確定的成本進行記錄，並按每日市價計價。商品期貨合約的未實現升值或貶值在經營報表中反映為原始合同金額與截至年度最後一個營業日或截至財務報表最後日期的公允市場價值之間的差額。從2019年8月21日開始，經紀佣金費用按交易確認。半週轉確認為確認變更後購買的合同的營業報表上的未實現虧損，完整週轉確認為出售合同時的運營報表上的已實現虧損。期間之間升值或貶值的變化反映在營業報表中。金融機構現金等價物的利息按權責發生制確認。這些基金按照託管人和其他金融機構持有的資金的現行市場利率為此類投資賺取利息。

 

保薦人將一部分現金投資於商業票據，商業票據根據財務報表附註所述的合同評級和期限被視為現金等價物，並反映在資產負債表和現金流量表上的現金和現金等價物中。這些投資的增值使用美元的實際利息方法確認，並計入營業報表的利息收入。

 

保薦人將經紀人持有的一部分現金投資於短期國庫券，作為未平倉期貨合約的抵押品。這些投資的增值使用美元的實際利息方法確認，並計入合併經營報表的利息收入。

 

贊助商在截至2018年12月31日的年度採用了ASC 606，即與客户簽訂合同的收入。這一通過對信託基金或基金的財務報表沒有產生實質性影響。

 

經紀佣金

 

從2019年8月21日開始，保薦人開始按交易確認期貨合約交易的經紀佣金費用。在此之前，所有未平倉商品期貨合約的經紀佣金都是在交易日和全天候基礎上累加的。下表顯示了截至2020年9月30日和2019年9月30日，作為經紀佣金未實現虧損包括在營業報表上的金額。

 

 
82

目錄

  

重量
2020年9月30日2019年9月30日
歸因於經紀佣金的未實現虧損$9,720

 

 

$3,294

 

支付的經紀佣金總額(包括未實現損失)

 

$29,059

 

 

$33,915

 

 

所得税

 

出於聯邦所得税的目的，該基金將被視為公開交易的合夥企業。就聯邦所得税而言，上市合夥企業通常被視為一家公司，除非該上市合夥企業在其存在的每個納税年度的總收入中有90%或更多包括1986年修訂後的美國國税法(Internal Revenue Code)第7704(D)節所界定的合格收入。符合資格的收入被定義為在相關部分一般包括利息(金融業務除外)、股息以及出售或處置為產生利息或股息而持有的資本資產的收益。如合夥公司的主要活動是買賣商品(存貨除外)或有關商品的期貨、遠期及期權，則合資格收入亦包括來自商品及有關商品的期貨、遠期、期權的收入及收益，而只要該合夥企業是該等資產的交易商或投資者，則有關商品的掉期及其他名義主要合約亦包括在內。該基金預計，在每個納税年度，至少90%的基金總收入將由符合條件的收入組成，該基金將作為合夥企業為聯邦所得税目的徵税。基金沒有記錄所得税準備金，因為股東在其所得税申報單上報告了他們在基金收益或虧損中的份額。財務報表反映的是基金的交易，如果有的話，沒有進行所得税所需的調整。

 

基金須根據税務立場的技術價值，經適用的税務當局審核(包括解決任何相關的上訴或訴訟程序)後，決定該税務立場是否更有可能維持下去。該基金在美國聯邦司法管轄區提交所得税申報單，並可能在美國各州和外國司法管轄區提交所得税申報單。在2017至2019年的所有納税年度，基金仍需接受主要税務機關的所得税審查。確認的税收優惠被衡量為在最終和解時有超過50%的可能性實現的最大數額的優惠。取消確認以前確認的税收優惠會導致基金記錄減少淨資產的納税負債。根據其分析，基金已確定，截至2020年9月30日以及截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的年度，它沒有招致任何未確認税收優惠的負債。然而，基金組織關於這一政策的結論可能會在以後基於一些因素進行審查和調整，這些因素包括但不限於對税收法律、法規及其解釋的持續分析和修改。

 

如果評估，基金在應付所得税費用中確認與未確認税收優惠相關的應計利息和與未確認税收優惠相關的罰款。截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月，沒有確認利息支出或罰款。

 

該基金可能會受到美國聯邦、美國各州或外國司法當局在所得税領域的潛在審查。這些潛在的檢查可能包括質疑扣除的時間和金額，不同税收管轄區之間的收入聯繫，以及對美國聯邦、美國州和外國税法的遵守情況。

 

創造和救贖

 

授權購買者可以購買包含以下內容的創作籃子25,000基金的股份。購買創建籃子所需的收益金額將等於在正確收到創建籃子訂單的當天下午4：00(美國東部時間)確定的創建籃子股票的資產淨值。

25,000

 

獲授權購買者只可從基金贖回股份25,000股票被稱為“贖回籃子”。贖回籃子的贖回收益金額將等於贖回籃子中股票截至下午4點確定的資產淨值。(EST)在正確收到贖回籃子的命令之日。

25,000

 

基金在購買或贖回股票的交易日後三個工作日內收取或支付出售或贖回股票的收益。授權購買者應付的金額反映在基金的資產和負債表中，作為出售股票的應收賬款。贖回時應付給授權買家的金額反映在基金贖回股份的應付資產負債表中。

 

正如最近提交的S-1表格中概述的那樣，50,000股代表該基金的兩個贖回籃子和最低股票水平。如果基金經歷了贖回，導致流通股數量減少到要求流通股的最低水平，直到通過購買新的創設籃子再次超過最低股票數量，授權買方不能再進行贖回。

 

 
83

目錄

  

股東損益分配

 

利潤或虧損根據每個股東在每個月結束時持有的股份數量在基金股東之間按比例分配。

 

現金和現金等價物

 

現金等價物是指收購時到期日為90天或更短的高流動性投資。信託基金在資產負債表中按市值或賬面價值報告其現金等價物，因為這些現金等價物具有高流動性和短期到期日。作為信託系列的每個基金都將其現金等價物的餘額存入金融機構。該信託持有貨幣市場基金的餘額，這些餘額包括在資產負債表上的現金和現金等價物中。發起人將資金可用現金的一部分投資於另類活期存款儲蓄賬户，這些賬户被歸類為現金，而不是現金等價物。存放在銀行的資產有時可能超過聯邦保險的限額。保薦人將資金可用現金的一部分投資於期限為90天或更短的投資級商業票據，這種票據被歸類為現金等價物，不受FDIC保險。保薦人將經紀人持有的現金的一部分投資於短期國庫券，作為未平倉期貨合約的抵押品，這些合約被歸類為現金等價物，不受FDIC保險。

 

 

 

2020年9月30日

 

 

2019年12月31日

 

貨幣市場基金

 

$11,475,431

 

 

$119

 

活期存款儲蓄賬户

 

 

17,719,492

 

 

 

29,538,697

 

商業票據

 

 

29,490,441

 

 

 

19,980,099

 

國庫券

 

 

-

 

 

 

1,948,728

 

資產負債表列報的現金和現金等價物總額

 

$58,685,364

 

 

$51,467,643

 

  

到期/到期經紀人

 

基金記錄的應付結算經紀款項，包括但不限於經紀持有的現金、應付予結算經紀的與未平倉交易有關的款項、在結算經紀的記錄上清算為權益結餘的商品期貨賬户的應付款項，以及支付和確認為未實現虧損的經紀佣金金額。

 

保證金是商品利益交易商為啟動和維持期貨合約的未平倉頭寸而必須向交易商經紀人存入的最低資金量。保證金的作用是保證交易者履行買入或賣出的期貨合約。期貨合約通常以初始保證金買賣，保證金只佔合約總買入價或賣出價的很小比例。由於保證金要求如此之低，期貨市場上出現的價格波動可能會產生利潤和虧損，相對於投資額來説，可能比其他形式的投資或投機的慣例更大。如下所述，期貨合約的不利價格變動可能導致保證金要求大大超過初始保證金。此外，特定期貨合約所需的保證金數額，由交易該合約的交易所不時釐定，並可由該交易所在合約有效期內不時修訂。經紀公司，如國際貨幣基金組織的清算經紀人，為大宗商品利息合約的交易員提供賬户，作為進一步保護自己的政策事項，通常要求更高的保證金額度。場外交易通常涉及交易對手之間的信用延伸，因此交易對手可能同意要求一方或雙方提交抵押品，以解決信用風險。

 

當交易者購買期權時，沒有保證金要求；但是，期權溢價必須全額支付。另一方面，當交易者出售期權時，他或她被要求存入保證金，保證金的金額由為標的利益確定的保證金要求確定，另外，保證金的金額基本上等於期權的當前溢價。出售期權的保證金要求雖然作出調整，以反映貨幣外期權不會被行使的可能性，但實際上可能比直接在期貨市場交易時施加的要求更高。複雜的保證金要求適用於價差和轉換，這是一種複雜的交易策略，交易員獲得期權頭寸和標的利益頭寸的混合。

  

交易商的清算經紀人每天計算正在進行或“維持”的保證金要求。當特定未平倉期貨合約的市值變化到存款保證金不符合維持保證金要求的程度時，經紀商會發出追加保證金通知。如果在一段合理的時間內沒有滿足追加保證金的要求，經紀商可以平倉交易員的頭寸。關於基金的交易，基金(而不是其股東個人)受到追加保證金通知的約束。

 

 
84

目錄

  

最後，美國許多主要交易所都通過了某些交叉保證金安排，涉及一些程序，根據這些程序，在某些賬户中持有的期貨和期權頭寸將被彙總，並在投資組合的基礎上評估保證金要求，以衡量合併頭寸的總風險。

 

資產淨值的計算

 

基金的資產淨值是通過以下方式計算的：

 

 

●

以其總資產的當前市值計算

 

 

●

減去任何負債。

 

管理人Global Fund Services在每個交易日計算一次基金的資產淨值。它計算出截至紐約證交所收盤或下午4點較早的資產淨值。(EST)。特定交易日的資產淨值在下午4點15分之後發佈。(EST)。

 

在確定小麥期貨合約的價值時，管理人使用CBOT收盤價。管理人確定截至紐約證券交易所收盤或下午4：00之前的所有其他基金投資的價值。(EST)。場外小麥權益的價值是根據該等小麥權益所涉及的商品或期貨合約的價值釐定，但如保薦人認為基金須承受與該等小麥權益的交易對手有關的重大信貸風險，則可釐定公允價值。為編制財務報表和報告，保薦人將在必要時重新計算資產淨值，以反映期貨合約在當日價格波動限制收盤時的“公允價值”。基金持有的短期國庫券由管理人使用從公認的第三方供應商收到的價值和交易商報價進行估值。資產淨值包括未實現的小麥權益的任何未實現利潤或虧損，以及基金應計但未支付或未收到的任何其他收入或支出。

 

贊助費、費用分配及關聯方交易

 

發起人負責根據基金的目標和政策對基金的資產進行投資。此外，發起人安排一個或多個第三方為信託和基金提供行政、保管、會計、轉讓代理和其他必要的服務。此外，贊助商選擇不外包直接歸因於信託基金和基金的服務，如會計、財務報告、監管合規和交易活動。此外，根據合同，基金有義務根據平均每日淨資產向贊助商支付每月管理費，費率相當於每年1.00%。該基金一般支付所有經紀費用、税款和其他費用，包括使用知識產權的許可費、向證券交易委員會、FINRA、前全國證券交易商協會或任何其他監管機構支付的與首次註冊後提供和出售後續股票有關的費用，以及與此相關的所有法律、會計、印刷和其他費用。該基金還支付與信託基金的税務、會計和報告要求有關的費用和開支。信託內所有基金共有的某些總支出由保薦人根據保薦人認為最適合用於此類支出的活動驅動因素分配給相應的基金，包括但不限於管理下的相對資產和創設訂單活動。

 

這些總的共同費用包括但不限於法律、審計、會計和財務報告、納税準備、監管合規、交易活動和保險成本，以及支付給經銷商的費用，這些費用包括在經營報表的相關項目中。這些共同費用總額中的一部分與保薦人或保薦人本金的相關方有關；這些是對基金的必要服務，主要是執行直接可歸因於基金的會計和財務報告、監管合規和交易活動的成本。這些費用主要作為分銷和營銷費用記錄在營業報表上。基金的所有基於資產的費用和支出都是根據前一天的淨資產計算的。

 

 

 

截至2020年9月30日的三個月

 

 

截至2019年9月30日的三個月

 

 

截至2020年9月30日的9個月

 

 

截至2019年9月30日的9個月

 

已確認的關聯方交易

 

$94,344

 

 

$111,788

 

 

$365,704

 

 

$444,598

 

放棄關聯方交易

 

$13,630

 

 

$-

 

 

$13,630

 

 

$2,500

 

 

發起人有權選擇代表基金支付一定費用或免收管理費。本次選舉可由贊助商自行決定是否更改。保薦人支付的費用和保薦人免除的管理費(如果適用)在每個基金的經營報表中作為免除費用列示。發起人已決定在未來任何時期內都不要求追回以下金額：

 

 
85

目錄

  

重量

 

截至2020年9月30日的三個月

 

$16,384

 

截至2019年9月30日的三個月

 

$-

 

截至2020年9月30日的9個月

 

$16,384

 

截至2019年9月30日的9個月

 

$2,500

 

  

預算的使用

 

根據美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響財務報表日期的資產和負債額、或有資產和負債的披露，以及報告期內收入和費用的報告金額。實際結果可能與這些估計不同。

 

公允價值--定義和層次

 

根據美國公認會計原則，公允價值被定義為在計量日期市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債所收取的價格(即“退出價格”)。

 

在確定公允價值時，基金使用各種估值方法。根據美國公認會計原則，在計量公允價值時使用了投入的公允價值層次，通過要求在可用情況下使用最可觀察的投入，最大限度地利用了可觀察到的投入，最大限度地減少了不可觀察到的投入的使用。可觀察到的投入是指市場參與者根據從基金以外的來源獲得的市場數據為資產或負債定價時使用的投入。無法觀察到的投入反映了基金對市場參與者在根據當時可獲得的最佳信息為資產或負債定價時將使用的投入的假設。根據以下輸入，公允價值層次結構分為三個級別：

 

1級-根據活躍市場對基金有能力獲得的相同資產或負債的未經調整的報價進行估值。估值調整和大宗折扣不適用於一級金融工具。由於估值基於活躍市場中隨時可獲得的報價，因此對這些金融工具的估值不需要進行重大程度的判斷。

 

2級-根據不活躍或所有重要投入都可以直接或間接觀察到的市場報價進行估值。

 

3級-基於不可觀察和對整體公允價值計量有重要意義的投入進行估值。

 

估值技術和可觀察投入的可用性可能因不同的金融工具而異，並受到多種因素的影響，包括金融工具的類型、金融工具是否是新的和尚未在市場上建立，以及交易特有的其他特徵。在某種程度上，估值是基於市場上不太容易觀察到或無法觀察到的模型或投入，公允價值的確定需要更多的判斷。這些估計值不一定代表由於無法合理確定的未來情況發生而可能最終變現的金額。由於估值的固有不確定性，這些估計價值可能比金融工具存在現成市場時所使用的價值高出或低得多。因此，基金在釐定公允價值時所作的判斷，對第3級的金融工具的判斷程度最高。在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能會落入公允價值等級的不同級別。在這種情況下，出於披露目的，公允價值體系中公允價值計量整體所屬的水平是根據對公允價值計量重要的最低水平輸入確定的。

 

公允價值是從市場參與者的角度考慮的基於市場的衡量標準，而不是特定於實體的衡量標準。因此，即使沒有現成的市場假設，基金本身的假設也會反映市場參與者在計量日期為資產或負債定價時所用的假設。基金使用的價格和投入是截至測量日期的最新價格和投入，包括市場混亂時期。在市場錯位時期，許多金融工具的價格和投入的可觀察性可能會降低。這種情況可能會導致金融工具被重新分類到公允價值層次結構中的較低級別。當季度結束時存在這種情況時，保薦人將使用1級估值計算特定日期的資產淨值，但稍後將根據這些可供選擇的可核實來源(2級或3級)的估值輸入重新計算受影響基金的資產淨值，並在其適用的財務報表和報告中報告此類資產淨值。

 

自報告期內最後一個交易日期貨合約結算之日起確定。在作出第1級或第2級轉讓的決定時，基金會考慮申報的三個月內在有關交易所交易的特定標的期貨合約的平均成交量。

 

 
86

目錄

  

信託及基金認為，於2020年9月30日及2019年12月31日，在CBOT交易的小麥期貨合約的報告價值公平地反映了基金持有的小麥期貨合約的價值，無須作出調整。自報告期內最後一個交易日期貨合約結算之日起確定。在作出第1級或第2級轉讓的決定時，基金會考慮報告期內在有關交易所交易的特定標的期貨合約的平均成交量。

 

信託及Weat認為，截至2020年6月30日止季度，在CBOT交易的DEC21小麥期貨合約在持有期間並未在信託及Weat的政策所界定的交易活躍期貨市場進行交易。因此，信託和Weat將這些歸類為二級資產。信託和Weat認為，在2020年6月30日結算時，DEC21小麥合約的估值是公平的。這些合同的價值為533160美元，如附註4所示，這些合同在截至2020年9月30日的季度內轉回一級資產。

 

基金按公允價值記錄其衍生活動。衍生品合約的損益包括在營業報表中。衍生品合約包括與大宗商品價格相關的期貨合約。在芝加哥期貨交易所(CBOT)和洲際交易所(ICE)等全國性證券交易所上市或在另一個全國性市場報告的期貨，通常被歸類為公允價值等級的第一級。場外衍生品合約(如遠期合約和掉期合約)可能根據重大投入是可觀察到的還是不可觀察到而使用模型進行估值，它們被歸類為公允價值層次的第2級或第3級。

 

費用

 

費用採用權責發生制會計方法入賬。

 

每股淨收益(虧損)

 

每股淨收益(虧損)是指每個期初和期末的單位資產淨值之間的差額。未完成單位的加權平均數是為了披露每個加權平均單位的淨收益(虧損)而計算的。加權平均單位等於期末未償還單位的數量，根據該期間內未償還單位的數量，對新增或贖回的單位進行按比例調整。

 

新會計公告

 

財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了2020-02年度會計準則更新(“ASU”)：“金融工具信貸損失(主題326)和租賃(主題842)：根據SEC工作人員會計公告第119號對SEC段落進行修訂，並就與會計準則更新2016-02號有關的生效日期對SEC章節進行更新，租賃(主題842)。修正案更新並增加了ASU 2016-02的語言。修正案是在截至2020年3月31日的季度內通過的。;修正案的通過不會對信託基金或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2020-01：投資股權證券(主題321)、投資股權方法和合資企業(主題323)以及衍生品和對衝(主題815)，澄清了主題321、主題323和主題815之間的相互作用。修正案澄清了對要求公司應用或停止採用權益會計方法的交易的處理。這些修正案是在截至2020年3月31日的季度提前通過的，;通過修正案對信託基金或基金的財務報表和披露沒有實質性影響。

 

財務會計準則委員會發布了2019年至2019年：“證券交易委員會章節的編纂更新：根據證券交易委員會最終規則發佈號3310532，披露更新和簡化，以及第33-10231和33-10442號，投資公司報告現代化，以及雜項更新，對證券交易委員會段落進行修訂。”修正案改進、更新和簡化了SEC關於財務報告和披露的規定。修正案是在截至2019年9月30日的季度通過的，;通過修正案不會對信託或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2019-04：“對主題326，金融工具信用損失，主題815，衍生品和對衝，以及主題825，金融工具的編纂改進。”修正案澄清和改進了與最近發佈的信貸損失、對衝、確認和計量標準相關的指導領域，特別是與亞利桑那州聯盟201712有關的標準。這些修正案是在截至2019年6月30日的季度提前通過的;通過的修正案不會對信託或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

財務會計準則委員會發布了ASU 2019-01：“租賃(主題842)：編纂改進。這些修訂使主題842中非製造商或交易商的出租人對標的資產的公允價值的指導與現有指導一致。修訂是在截至2020年9月30日的季度通過的；採用這些修訂對信託或基金的財務報表和披露沒有實質性影響。

 

 
87

目錄

  

FASB發佈了ASU 2018-13：“公允價值計量(主題820)：公允價值計量披露要求的披露框架變化”。這些修訂修改了公共和私人公司的公允價值披露要求。雖然一些披露被刪除或修改，但另一些披露被添加。該指引是財務會計準則委員會對為提高財務報表附註中披露的有效性而制定的原則測試的結果。修正案是在截至2020年3月31日的季度內通過的；修正案的通過對信託基金或基金的財務報表和披露沒有實質性影響。

 

財務會計準則委員會發布了ASU 2017-13年度的ASU 2017-13號文件，題為“收入確認(主題605)，租賃(主題840)和租賃(主題842)：根據2017年7月20日EITF會議上的工作人員公告對SEC段落的修訂，以及撤銷先前SEC工作人員公告和觀察員評論”。修正案修改了與採用ASU No.2014-09和ASU No.2016-02相關的某些公司的提前採用日期選項。SEC工作人員表示，SEC不會反對不符合公共企業實體定義的公共企業實體，除非要求在提交給SEC的另一家實體提交給SEC的文件中包括或納入其財務報表或財務信息，該實體在2019年12月15日之後的財年採用ASC主題842，並在2020年12月15日之後的財年內採用過渡期。修正案是在截至2020年9月30日的季度通過的；修正案的通過對信託基金或基金的財務報表和披露沒有實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2017-12年度的“衍生品和套期保值(主題815)：有針對性地改進套期保值活動的會計制度”。這些修訂完善並擴大了金融(例如利率)和商品風險的對衝會計。它的條款在財務報表表面和腳註中如何展示經濟結果方面創造了更多的透明度。並對簡化套期保值會計準則的適用進行了有針對性的改進。修正案是在截至2019年3月31日的季度通過的，;通過修正案不會對信託或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2016-02年度的“租賃(主題842)”。本次修訂通過在資產負債表上確認租賃資產和租賃負債，並披露有關租賃安排的關鍵信息，提高了各組織之間的透明度和可比性。修正案是在截至2019年3月31日的季度通過的，;通過修正案不會對信託或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

 附註4-公允價值計量

 

基金按公允價值記錄的資產和負債是根據公允價值等級進行分類的，如基金重要會計政策附註3所述。下表列出了截至2020年9月30日和2019年12月31日按公允價值計量的基金資產和負債的信息：

 

2020年9月30日

 

資產：

 

1級

 

 

2級

 

 

3級

 

 

截至2020年9月30日的餘額

 

現金等價物

 

$40,965,872

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$40,965,872

 

商品期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

小麥期貨合約

 

 

4,111,405

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

4,111,405

 

總計

 

$45,077,277

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$45,077,277

 

  

2019年12月31日

 

資產：

 

1級

 

 

2級

 

 

3級

 

 

截至2019年12月31日的餘額

 

現金等價物

 

$21,928,946

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$21,928,946

 

商品期貨合約

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

小麥期貨合約

 

 

5,068,476

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

5,068,476

 

總計

 

$26,997,422

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$26,997,422

 

 

在截至2020年9月30日的期間和截至2019年12月31日的年度，基金在公允價值層次的任何級別之間沒有任何重大轉移，但DEC 21 CBOT小麥合約除外，由於合同的季度平均日交易量，這些合約反映為截至2020年6月30日期間的二級投資，並被轉移回截至2020年9月30日的季度的一級資產。

 

請參閲公允價值--定義和層次請參閲上文附註3一節，以解釋調入和調出公允價值層次結構的每一級別。

 

 
88

目錄

  

附註5-衍生工具和套期保值活動

 

在正常業務過程中，基金在其自營交易活動中使用衍生工具合約。衍生品合約的投資受到額外風險的影響，這些風險可能導致全部或部分投資損失。基金的衍生活動和衍生合約風險按以下主要潛在風險分類：利率、信貸、商品價格和股票價格風險。除了主要的潛在風險外，由於交易對手無法履行合同條款，基金還面臨額外的交易對手風險。在截至2020年9月30日的三個月和九個月，以及截至2019年12月31日的年度，基金只投資於大宗商品期貨合約。

 

期貨合約

 

基金在追求其投資目標的正常過程中面臨商品價格風險。期貨合約代表未來在特定日期以指定價格購買或出售資產的承諾。

 

買賣期貨合約須向期貨事務監察委員會(“期貨事務監察委員會”)存入保證金。隨後的付款(變動保證金)由基金每天支付或接收，取決於合同價值的每日波動，並由基金記為未實現損益。由於期貨合約是在交易所交易的，期貨合約可能會減少基金面臨的交易對手風險；而交易所的結算所作為所有交易所交易期貨的交易對手，為期貨提供違約擔保。

 

商品交易法要求FCM將所有客户交易和資產從FCM的專有活動中分離出來。客户存放在FCM的現金和其他權益被視為與所有其他客户資金混合在一起，符合FCM的分離要求。在FCM破產的情況下，追回可能僅限於基金可用的獨立客户資金的按比例份額。收回的金額可能少於存放的現金和其他權益的總和。

 

下表披露了資產負債表中列報的抵銷資產和負債的信息，使這些財務報表的使用者能夠評估已確認資產和負債的淨額結算安排的效果或潛在影響。這些已確認的資產和負債按照財務會計準則委員會(“FASB”)會計準則更新(“ASU”)第2011-11號“資產負債表(主題210)：關於抵銷資產和負債的披露”中的定義列示，隨後在FASB ASU 2013-01“資產負債表(主題210)：澄清關於資產和負債抵銷的披露範圍”中予以澄清。

 

下表還確認了截至2020年9月30日和2019年12月31日，資產負債表中包括的衍生品工具的公允價值金額為衍生品合同，按主要基礎風險分類，由FCM，ED&F Man持有。

 

截至2020年9月30日的金融負債和衍生負債的抵銷

 

 

 

(i)

 

 

(Ii)

 

 

(Iii)=(I)-(Ii)

 

 

(Iv)

 

 

(V)=(Iii)-(Iv)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

資產負債表中未抵銷的總額

 

 

 

描述

 

已確認資產總額

 

 

資產負債表中的總額抵銷

 

 

資產負債表中列報的淨額

 

 

可用於抵銷的期貨合約

 

 

抵押品，到期給經紀人

 

 

淨額

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

小麥期貨合約

 

$4,111,405

 

 

$-

 

 

$4,111,405

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$4,111,405

 

 

截至2019年12月31日的金融資產和衍生資產的抵銷

 

 

 

(i)

 

 

(Ii)

 

 

(Iii)=(I)-(Ii)

 

 

(Iv)

 

 

(V)=(Iii)-(Iv)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

資產負債表中未抵銷的總額

 

 

 

描述

 

已確認資產總額

 

 

資產負債表中的總額抵銷

 

 

資產負債表中列報的淨額

 

 

可用於抵銷的期貨合約

 

 

抵押品，到期給經紀人

 

 

淨額

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

小麥期貨合約

 

$5,068,476

 

 

$-

 

 

$5,068,476

 

 

$-

 

 

$4,258,410

 

 

$810,066

 

 

 
89

目錄

  

下表按主要基礎風險分類，確定了營業報表中包含的商品期貨合約交易的已實現損益淨額和未實現損益額：

 

截至2020年9月30日的三個月

  

 

 

商品期貨合約的已實現收益

 

 

商品期貨合約未實現升值淨變化

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

小麥期貨合約

 

$1,631,368

 

 

$5,927,145

 

  

截至2019年9月30日的三個月

  

 

 

商品期貨合約的已實現虧損

 

 

商品期貨合約未實現折舊淨變化

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

小麥期貨合約

 

$(1,553,813)

 

$(2,735,769)

  

截至2020年9月30日的9個月

 

 

 

商品期貨合約的已實現收益

 

 

商品期貨合約未實現折舊淨變化

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

小麥期貨合約

 

$1,798,882

 

 

$(957,071)

  

截至2019年9月30日的9個月

  

 

 

商品期貨合約的已實現虧損

 

 

商品期貨合約未實現升值淨變化

 

商品價格

 

 

 

 

 

 

小麥期貨合約

 

$(9,921,063)

 

$4,415,406

 

  

衍生產品交易量

 

持有的所有期貨合約按主要基礎風險分類的平均名義市值為$。58.3百萬美元和$49.7分別為截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月的100萬美元和51.9百萬美元和$53.7截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月為100萬。

 

注6 - 財務亮點

 

下表顯示了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的單位業績數據和其他補充財務數據。這些信息來源於財務報表中列報的信息。這一信息來源於財務報表中列報的信息，其中包括贊助商免除的費用總額，以及酌情扣除贊助商免除的費用後的費用總額。

 

 
90

目錄

  

 

 

截至三個月

 

 

截至三個月

 

 

截至9個月

 

 

截至9個月

 

 

 

2020年9月30日

 

 

2019年9月30日

 

 

2020年9月30日

 

 

2019年9月30日

 

每股經營業績

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期初資產淨值

 

$5.04

 

 

$5.75

 

 

$5.84

 

 

$5.95

 

投資業務收益(虧損)：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

投資收益

 

 

0.01

 

 

 

0.03

 

 

 

0.04

 

 

 

0.11

 

商品期貨合約已實現和未實現淨收益(虧損)

 

 

0.70

 

 

 

(0.43)

 

 

(0.03)

 

 

(0.60)

總費用(淨額)

 

 

(0.03)

 

 

(0.04)

 

 

(0.13)

 

 

(0.15)

資產淨值淨增(減)

 

0.68

 

 

(0.44)

 

(0.12)

 

(0.64)

期末資產淨值

 

$5.72

 

 

$5.31

 

 

$5.72

 

 

$5.31

 

總收益

 

 

13.51%

 

 

(7.65)%

 

 

(2.07)%

 

 

(10.76)%

平均淨資產比率(年化)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

總費用

 

 

2.54%

 

 

3.17%

 

 

3.17%

 

 

3.55%

總費用(淨額)

 

 

2.42%

 

 

3.17%

 

 

3.13%

 

 

3.54%

淨投資損失

 

 

(2.05)%

 

 

(0.69)%

 

 

(2.13)%

 

 

(0.92)%

  

每股財務重點數據的計算方法與計算基於資產的費用和支出的方法一致。

 

注7-組織和產品成本

 

組織信託基金和首次發行基金股票所產生的費用，包括適用的證券交易委員會註冊費，由保薦人直接承擔。該基金將沒有義務償還贊助商。

 

注8-後續事件

 

管理層對截至2020年9月30日的季度的財務報表進行了評估，以瞭解截至本文件提交之日的後續事件，並注意到除下列事項外，截至提交文件之日或本文件披露時，基金沒有任何重大事件需要確認：

 

新冠肺炎的影響正在迅速演變，此類事件可能會對經濟和市場造成極大的破壞。新冠肺炎對基金的影響在本10-Q的第二部分有更詳細的描述。

 

 
91

目錄

  

Teucrium農業基金

資產負債表

 

 

 

2020年9月30日

 

 

2019年12月31日

 

 

 

(未經審計)

 

 

 

 

資產

 

 

 

 

 

 

現金等價物

 

$3,167

 

 

$2,633

 

應收利息

 

 

-

 

 

 

3

 

其他資產

 

 

172

 

 

 

-

 

交易賬户中的股本：

 

 

 

 

 

 

 

 

證券投資，按公允價值計算(成本為#美元1,364,454及$1,908,649分別截至2020年9月30日和2019年12月31日)

 

 

1,150,938

 

 

 

1,476,880

 

總資產

 

$1,154,277

 

 

$1,479,516

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

負債

 

 

 

 

 

 

 

 

其他負債

 

 

1,173

 

 

 

736

 

總負債

 

 

1,173

 

 

 

736

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

淨資產

 

$1,153,104

 

 

$1,478,780

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

流通股

 

 

62,502

 

 

 

75,002

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

授權股份

 

 

4,625,000

 

 

 

4,625,000

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股資產淨值

 

$18.45

 

 

$19.72

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股市值

 

$18.41

 

 

$19.60

 

  

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
92

目錄

 

Teucrium農業基金

投資明細表

2020年9月30日

(未經審計)

 

 

 

 

 

百分比

 

 

 

描述：資源

 

公允價值

 

 

淨資產

 

 

股票

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

交易所買賣基金(ETF)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Teucrium玉米基金

 

$290,014

 

 

 

25.15%

 

 

22,058

 

Teucrium大豆基金

 

 

288,447

 

 

 

25.02

 

 

 

18,181

 

Teucrium糖業基金

 

 

286,480

 

 

 

24.84

 

 

 

46,924

 

Teucrium小麥基金

 

 

285,997

 

 

 

24.80

 

 

 

50,037

 

交易所交易基金(ETF)總額(1,364,454美元)

 

$1,150,938

 

 

 

99.81%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

現金等價物

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

貨幣市場基金

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

第一個美國政府債務基金X類(費用為3,167美元)

 

$3,167

 

 

 

0.27%

 

 

3,167

 

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
93

目錄

 

Teucrium農業基金

投資明細表

2019年12月31日

 

 

 

 

 

百分比

 

 

 

描述：資源

 

公允價值

 

 

淨資產

 

 

股票

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

交易所買賣基金(ETF)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Teucrium玉米基金

 

$360,286

 

 

 

24.36%

 

 

24,308

 

Teucrium大豆基金

 

 

371,397

 

 

 

25.11

 

 

 

23,431

 

Teucrium糖業基金

 

 

373,786

 

 

 

25.28

 

 

 

53,124

 

Teucrium小麥基金

 

 

371,411

 

 

 

25.12

 

 

 

63,637

 

交易所交易基金總額(成本：1908649美元)

 

$1,476,880

 

 

 

99.87%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

現金等價物

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

貨幣市場基金

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

富達機構貨幣市場基金-政府投資組合1.50%(成本2,633美元)

 

$2,633

 

 

 

0.18%

 

 

2,633

 

 

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
94

目錄

 

Teucrium農業基金

運營説明書

(未經審計)

 

 

 

截至三個月

 

 

截至三個月

 

 

截至9個月

 

 

截至9個月

 

 

 

2020年9月30日

 

 

2019年9月30日

 

 

2020年9月30日

 

 

2019年9月30日

 

收入

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

證券交易的已實現和未實現收益(虧損)：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

已實現證券損失

 

$(20,614)

 

$(17,514)

 

$(332,299)

 

$(83,163)

證券未實現升值/貶值淨變化

 

 

126,299

 

 

 

(66,865)

 

 

218,253

 

 

 

(14,235)

利息收入

 

 

-

 

 

 

16

 

 

 

11

 

 

 

50

 

總收入(虧損)

 

 

105,685

 

 

 

(84,363)

 

 

(114,035)

 

 

(97,348)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

費用

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

專業費用

 

 

288

 

 

 

934

 

 

 

7,471

 

 

 

6,373

 

分銷和營銷費

 

 

2,503

 

 

 

3,286

 

 

 

10,900

 

 

 

13,485

 

託管費及開支

 

 

395

 

 

 

331

 

 

 

1,461

 

 

 

1,663

 

營業執照和牌照費

 

 

-

 

 

 

18

 

 

 

14,129

 

 

 

12,025

 

一般和行政費用

 

 

155

 

 

 

115

 

 

 

1,156

 

 

 

1,271

 

其他費用

 

 

-

 

 

 

2

 

 

 

10

 

 

 

47

 

總費用

 

 

3,341

 

 

 

4,686

 

 

 

35,127

 

 

 

34,864

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

贊助商免收的費用

 

 

(2,784)

 

 

(4,003)

 

 

(33,287)

 

 

(32,768)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

總費用(淨額)

 

 

557

 

 

 

683

 

 

 

1,840

 

 

 

2,096

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

淨收益(虧損)

 

$105,128

 

 

$(85,046)

 

$(115,875)

 

$(99,444)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股淨收益(虧損)

 

$1.68

 

 

$(1.14)

 

$(1.27)

 

$(1.33)

加權平均每股淨收益(虧損)

 

$1.68

 

 

$(1.13)

 

$(1.64)

 

$(1.33)

加權平均流通股

 

 

62,638

 

 

 

75,002

 

 

 

70,851

 

 

 

75,002

 

  

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
95

目錄

 

Teucrium農業基金

淨資產變動表

(未經審計)

 

 

 

截至9個月

 

 

截至9個月

 

 

 

2020年9月30日

 

 

2019年9月30日

 

運營

 

 

 

 

 

 

淨損失

 

$(115,875)

 

$(99,444)

資本交易

 

 

 

 

 

 

 

 

贖回股份

 

 

(209,801)

 

 

-

 

資本交易總額

 

 

(209,801)

 

 

-

 

淨資產淨變動

 

 

(325,676)

 

 

(99,444)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期初淨資產

 

$1,478,780

 

 

$1,524,760

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期末淨資產

 

$1,153,104

 

 

$1,425,316

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期初每股資產淨值

 

$19.72

 

 

$20.33

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期末每股資產淨值

 

$18.45

 

 

$19.00

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

創建股份

 

 

0

 

 

 

0

 

贖回股份

 

 

12,500

 

 

 

-

 

  

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
96

目錄

 

Teucrium農業基金

現金流量表

(未經審計)

 

 

 

截至9個月

 

 

截至9個月

 

 

 

2020年9月30日

 

 

2019年9月30日

 

經營活動的現金流：

 

 

 

 

 

 

淨損失

 

$(115,875)

 

$(99,444)

對淨虧損與經營活動提供的現金淨額進行調整：

 

 

 

 

 

 

 

 

未實現(增值)/證券折舊淨變化

 

 

(218,253)

 

 

14,235

 

營業資產和負債變動情況：

 

 

 

 

 

 

 

 

證券投資淨賣出

 

 

544,195

 

 

 

86,492

 

應收利息

 

 

3

 

 

 

(1)

其他資產

 

 

(172)

 

 

-

 

其他負債

 

 

437

 

 

 

(449)

經營活動提供的淨現金

 

 

210,335

 

 

 

833

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

融資活動的現金流：

 

 

 

 

 

 

 

 

贖回股份

 

 

(209,801)

 

 

-

 

用於融資活動的淨現金

 

 

(209,801)

 

 

-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

現金等價物淨變動

 

 

534

 

 

 

833

 

期初現金等價物

 

 

2,633

 

 

 

2,862

 

期末現金等價物

 

$3,167

 

 

$3,695

 

  

附註是這些財務報表不可分割的一部分。

 

 
97

目錄

 

財務報表附註

2020年9月30日

(未經審計)

 

注1-組織和運營

 

Teucrium農業基金(以下簡稱“TAG”或“基金”)是2009年9月11日成立的特拉華州法定信託公司Teucrium Commodity Trust(“Trust”)的一系列基金。基金根據信託的第五份經修訂及重訂的信託聲明及信託協議(“信託協議”)運作。該基金成立於2011年3月29日，由Teucrium Trading，LLC(“發起人”)管理和控制。發起人是一家有限責任公司，於2009年7月28日在特拉華州成立。保薦人在商品期貨交易委員會(“CFTC”)註冊為商品池經營者(“CPO”)和商品交易顧問(“CTA”)，是全國期貨協會(“NFA”)的會員。

 

2011年4月22日，向美國證券交易委員會(SEC)提交了一份註冊聲明。2012年2月10日，基金的首次登記5,000,000美國證券交易委員會(SEC)宣佈S-1表格中的股票有效。2012年3月28日，該基金在紐約證交所Arca上市，股票代碼為“TAG”。在此之前的一個工作日，基金髮行了300,000用股票換取$15,000,000在國際貨幣基金組織的初始資產淨值為$50每股。該基金亦於二零一二年三月二十八日透過購買相關基金的股份開始投資業務。2011年12月31日，該基金有兩股流通股，由保薦人所有。2018年4月30日，SEC宣佈隨後的標籤註冊聲明生效。

 

TAG的投資目標是使其股份資產淨值的每日變動以百分比的形式反映出來，以加權平均(“基礎基金平均值”)的每日變動為單位，這四個商品池是信託的系列產品，由保薦人贊助：Teucrium玉米基金、Teucrium小麥基金、Teucrium大豆基金和Teucrium Sugar基金(統稱為“基礎基金”)。基礎基金平均分配給每個基礎基金的權重將為25%，基金的資產將通常每天重新平衡，以維持對每個基礎基金約25%的分配：

 

標記基準

 

基礎基金

 

稱重

 

玉米

 

 

25%

SOYB

 

 

25%

甘蔗

 

 

25%

重量

 

 

25%

 

該基金尋求提供反映相關基金綜合每日業績的每日投資結果。在正常市場情況下，基金一般會透過平均投資於各相關基金的股份，以及在較少程度上投資於現金等價物，以期達致其投資目標。基金對基礎基金股票的投資通常每天重新平衡，以維持基金資產對每個基礎基金的大約25%的分配。(這個加權平均數在這裏被稱為標的基金的“基準”，在任何給定時間構成標的基金基準的期貨合約在這裏被稱為標的基金的“基準成分期貨合約”，在標的基金名稱中指定的商品在這裏被稱為其“指定商品”。)具體來説，Teucrium玉米基金的基準是：(1)芝加哥期貨交易所(“CBOT”)玉米期貨合約第二份到期，權重為35%；(2)第三份CBOT玉米期貨合約到期，權重為30%；(3)CBOT玉米期貨合約在12月到期的第三份合約到期，權重為35%。Teucrium小麥基金的基準是：(1)第二個到期的CBOT小麥期貨合約，權重為35%；(2)第三個到期的CBOT小麥期貨合約，權重為30%；(3)CBOT小麥期貨合約在12月到期後第三個到期的合約，權重為35%。Teucrium大豆基金的基準是：(1)第二個到期的CBOT大豆期貨合約，權重為35%；(2)第三個到期的CBOT大豆期貨合約，權重為30%；(3)第三個到期合約的11月到期的CBOT大豆期貨合約，權重為35%，除了8月和9月到期的CBOT大豆期貨合約將不會成為Teucrium大豆基金基準合約的一部分，因為這些期貨的流動性較差Teucrium Sugar Fund的基準是：(1)第二個到期的美國洲際交易所(ICE Futures)糖11號期貨合約，權重為35%；(2)第三個到期的ICE期貨糖11號期貨合約，權重為30%；(3)ICE期貨糖11號期貨合約在第三個到期月到期後的3月到期，權重為35%。

 

 
98

目錄

  

儘管基金預計其幾乎所有資產都將始終以基礎基金的股票形式存在，但基金可能會以美國政府債務(“國庫證券”)或現金等價物的形式持有部分剩餘資產，和/或僅以現金形式持有此類資產(一般為計息賬户)。相關基金盡最大可能投資於商品權益，而不會被槓桿化或無法履行其對商品權益投資的預期當前或潛在保證金或抵押品義務。在滿足保證金和抵押品要求後，標的基金將把出售籃子的剩餘收益投資於短期國庫券或現金等價物，和/或僅以現金形式持有此類資產。因此，保薦人管理基礎基金的重點是投資於商品權益以及現金和/或現金等價物。基金和基礎基金將從其購買的短期國庫證券和/或現金等價物以及通過基金託管人持有的現金中賺取利息收入。

 

隨附的未經審核財務報表乃根據證交會頒佈的S-X規則第10-01條編制，因此並不包括美國公認會計原則(“GAAP”)所要求的所有資料及腳註披露。本文件所列財務信息未經審計，但此類財務信息反映了管理層認為為公平列報基金中期財務報表所需的所有調整。建議閲讀這些中期財務報表時應結合信託公司10-K表格年度報告中包含的財務報表和相關説明，以及最近提交的S-1表格(如適用)。截至2020年9月30日的3個月和9個月的經營業績不一定代表截至2020年12月31日的全年預期業績。

 

在信託協議條款的規限下，Teucrium Trading，LLC以保薦人(“保薦人”)的身份，可以隨時終止基金，無論基金是否出現虧損，例如，如果它確定基金的淨資產總額相對於其運營費用使基金的繼續運作不合理或不謹慎。然而，任何程度的虧損都不會要求保薦人終止基金。

 

附註2-主要合約及協議

 

贊助商聘請美國銀行(U.S.Bank N.A.)作為這些資金的託管人。美國銀行的主要營業地址是威斯康星州密爾沃基北河中心大道1555號302Suit302，郵編：53212。美國銀行N.A.是一家威斯康星州特許銀行，受到聯邦儲備系統理事會和威斯康星州銀行部的監管。作為美國銀行全球基金服務公司(簡稱“全球基金服務公司”)經營業務的美國班科普基金服務有限責任公司的主要地址是密歇根街615E，密爾沃基，威斯康星州53202。此外，從轉換之日起，美國銀行的全資子公司環球基金服務公司開始擔任每隻基金的管理人，執行某些行政和會計服務，並代表這些基金準備某些證券交易委員會的報告，同時也成為每隻基金股票的登記和轉讓代理。對於這類服務，美國銀行和全球基金服務公司(U.S.Bank and Global Fund Services)將收到基於資產的費用，但須支付最低年費。

 

對於託管服務，這些基金每年將支付給美國銀行(U.S.Bank N.A.)平均總資產的0.0075%(最高達10億美元)和平均總資產(超過10億美元)的0.0050%，外加某些每筆交易的手續費。轉移代理、基金會計和基金管理服務以信託基金所有基金的總資產為基礎，基金將向全球基金服務公司支付平均總資產的0.06%，第一筆2.5億美元，第二筆2.5億美元0.05%，第二筆5億美元0.04%，餘額每年10億美元以上0.03%。每個基金的託管、轉移代理、會計和行政服務的綜合最低年費最高可達64500美元。這些服務記錄在營業報表上的託管費和費用中。以下是這些費用的摘要。

 

贊助商聘請Foreside Fund Services，LLC(“Foreside”或“分銷商”)作為基金的分銷商。分銷商和保薦人之間的分銷服務協議要求分銷商與保管人合作，接收和處理創建籃子和贖回籃子的訂單，並審查和批准所有基金銷售資料和廣告材料。分銷商和保薦人還簽訂了證券活動和服務協議(“SASA”)，根據該協議，保薦人的某些僱員和高級職員根據金融業監管局(“FINRA”)規則獲得作為分銷商的註冊代表或註冊負責人的許可。作為分銷商，Foreside收取基金平均每日淨資產的0.01%的費用，以及所有Teucrium基金總計10萬美元的年費，以及某些費用報銷。對於根據SAASA提供的服務，Foreside為每個註冊代表收取5000美元的費用，每個註冊地點收取1000美元的費用。這些服務記錄在營業報表上的分銷和營銷費用中。以下是這些費用的摘要。根據諮詢服務協議，Foreside Consulting Services LLC為信託基金的贊助商提供某些諮詢支持服務。此外，Foreside Distributors，LLC根據與信託贊助商簽訂的分銷諮詢協議提供某些分銷諮詢服務。

 

ED&F Man Capital Markets，Inc.(“Ed&F Man”)是標的基金的結算經紀人，負責執行和清算標的基金的期貨，並提供其他與經紀相關的服務。Ed&F Man在美國商品期貨交易委員會註冊為FCM，是NFA的成員。Ed&F Man還在美國證券交易委員會(U.S.Securities and Exchange Commission)註冊為經紀商/交易商，是FINRA的成員。Ed&F Man是ICE期貨美國公司、芝加哥期貨交易所、芝加哥商品交易所、紐約商品交易所和所有其他美國主要商品交易所的結算會員。對於玉米、大豆、糖和小麥期貨合約，Ed&F Man的報酬為#美元。每回合9.00元。在2019年8月21日之前，這些費用被記錄在經營報表上的經紀佣金中。從2019年8月21日開始，這些費用按交易確認。半週轉確認為確認變更後購買的合同的營業報表上的未實現虧損，完整週轉確認為出售合同時的運營報表上的已實現虧損。以下彙總了這些費用在變更前的計入情況。經紀佣金的完整細目載於附註3。

 

該信託基金的唯一受託人是特拉華州的一家銀行公司威爾明頓信託公司。受託人將接受特拉華州信託的法律程序服務，並將根據特拉華州法定信託法案提交某些文件。受託人的服務年費為$。3,300來自信託基金。這些服務記錄在經營報表上的營業執照和許可證費中。以下是這些費用的摘要。

 

 
99

目錄

  

贊助商聘請泰利斯資本合夥公司(TCP)作為營銷代理。TCP在美國證券交易委員會(SEC)註冊為經紀交易商，也是金融業監管局(FINRA)和SIPC的成員。TCP每年收取90,000美元的費用，並在轉介賬户中額外收取日均淨資產的0.0015%，用於分銷和招攬相關服務。這項額外費用由簽訂合同時商定的資產水平決定。這些服務記錄在營業報表上的分銷和營銷費用中。以下是這些費用的摘要。

  

 

 

截至2020年9月30日的三個月

 

 

截至2019年9月30日的三個月

 

 

截至2020年9月30日的9個月

 

 

截至2019年9月30日的9個月

 

為託管服務確認的金額

 

$395

 

 

$331

 

 

$1,461

 

 

$1,663

 

獲豁免的託管服務額

 

$395

 

 

$331

 

 

$1,461

 

 

$1,663

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

為分銷服務確認的金額

 

$155

 

 

$219

 

 

$618

 

 

$768

 

獲豁免的分銷服務額

 

$155

 

 

$145

 

 

$618

 

 

$602

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

為經紀佣金確認的金額

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

獲豁免的經紀佣金數額

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

為威爾明頓信託確認的金額

 

$-

 

 

$18

 

 

$-

 

 

$18

 

獲豁免的威爾明頓信託金額

 

$-

 

 

$18

 

 

$-

 

 

$18

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

為TCP確認的金額

 

$101

 

 

$-

 

 

$365

 

 

$-

 

放棄的TCP數量

 

$101

 

 

$-

 

 

$365

 

 

$-

 

  

附註3-主要會計政策摘要

 

陳述的基礎

 

所附財務報表是根據財務會計準則委員會的會計準則編纂中詳述的美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)編制的。

 

收入確認

 

投資交易是以交易日期為基礎進行核算的。所有此類交易均按已確定的成本進行記錄，並按每日市價計價。投資未實現增值或未實現折舊在資產負債表中反映為截至當年最後一個營業日或截至財務報表最後一日的原始金額與公允市場價值之間的差額。從2019年8月21日開始，經紀佣金費用按交易確認。半週轉確認為確認變更後購買的合同的營業報表上的未實現虧損，完整週轉確認為出售合同時的運營報表上的已實現虧損。期間之間升值或貶值的變化反映在營業報表中。

 

贊助商在截至2018年12月31日的年度採用了ASC 606，即與客户簽訂合同的收入。通過沒有對信託基金或基金的財務報表產生實質性影響。

 

經紀佣金

 

經紀佣金在交易日應計，並按全週轉計算。

 

所得税

 

出於聯邦所得税的目的，該基金將被視為公開交易的合夥企業。就聯邦所得税而言，上市合夥企業通常被視為一家公司，除非該上市合夥企業在其存在的每個納税年度的總收入中有90%或更多包括1986年修訂後的美國國税法(Internal Revenue Code)第7704(D)節所界定的合格收入。符合資格的收入被定義為在相關部分一般包括利息(金融業務除外)、股息以及出售或處置為產生利息或股息而持有的資本資產的收益。如合夥公司的主要活動是買賣商品(存貨除外)或有關商品的期貨、遠期及期權，則合資格收入亦包括來自商品及有關商品的期貨、遠期、期權的收入及收益，而只要該合夥企業是該等資產的交易商或投資者，則有關商品的掉期及其他名義主要合約亦包括在內。該基金預計，在每個納税年度，至少90%的基金總收入將由符合條件的收入組成，該基金將作為合夥企業為聯邦所得税目的徵税。基金沒有記錄所得税準備金，因為股東在其所得税申報單上報告了他們在基金收益或虧損中的份額。財務報表反映的是基金的交易，如果有的話，沒有進行所得税所需的調整。

 

 
100

目錄

  

基金須根據税務立場的技術價值，經適用的税務當局審核(包括解決任何相關的上訴或訴訟程序)後，決定該税務立場是否更有可能維持下去。該基金在美國聯邦司法管轄區提交所得税申報單，並可能在美國各州和外國司法管轄區提交所得税申報單。在2017至2019年的所有納税年度，基金仍需接受主要税務機關的所得税審查。確認的税收優惠被衡量為在最終和解時有超過50%的可能性實現的最大數額的優惠。取消確認以前確認的税收優惠會導致基金記錄減少淨資產的納税負債。這項政策在基金最初採用時已適用於所有現有的税務職位。根據其分析，基金已確定，截至2020年9月30日以及截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的年度，它沒有招致任何未確認税收優惠的負債。然而，基金組織關於這一政策的結論可能會在以後基於一些因素進行審查和調整，這些因素包括但不限於對税收法律、法規及其解釋的持續分析和修改。

 

如果評估，基金在應付所得税費用中確認與未確認税收優惠相關的應計利息和與未確認税收優惠相關的罰款。截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月，沒有確認利息支出或罰款。

 

該基金可能會受到美國聯邦、美國各州或外國司法當局在所得税領域的潛在審查。這些潛在的檢查可能包括質疑扣除的時間和金額，不同税收管轄區之間的收入聯繫，以及對美國聯邦、美國州和外國税法的遵守情況。

 

創造和救贖

 

自2018年8月28日起，保薦人提交了招股説明書補充文件，將創建和贖回籃子大小更新為12,500股份。在此招股説明書附錄之前，創建和贖回的籃子大小為25,000股。

 

授權購買者可以購買包含以下內容的創作籃子12,500基金的股份。購買創造籃子所需的收益金額將等於截至下午4點確定的創造籃子股票的資產淨值。(EST)在正確收到創建籃子的命令的當天。

 

獲授權購買者只可從基金贖回股份12,500股票被稱為“贖回籃子”。贖回籃子的贖回收益金額將等於贖回籃子中股票截至下午4點確定的資產淨值。(EST)在正確收到贖回籃子的命令之日。

 

基金將分別在購買或贖回交易日期後三個營業日內收到出售股份所得款項或支付贖回股份所得款項。授權購買者應付的金額將作為出售股票的應收賬款反映在基金的資產和負債表中。贖回時應支付給授權購買者的金額將反映在基金贖回股票的應付資產負債表中。

 

正如最近提交的S-1表格中概述的那樣，50,000股代表該基金的四個贖回籃子和最低股票水平。如果基金經歷了贖回，導致流通股數量減少到要求流通股的最低水平，直到通過購買新的創設籃子再次超過最低股票數量，授權買方不能再進行贖回。

 

股東損益分配

 

利潤或虧損根據每個股東在每個月結束時持有的股份數量在基金股東之間按比例分配。

 

現金等價物

 

現金等價物是指收購時到期日為90天或更短的高流動性投資。基金在資產和負債表中以市值或接近公允價值的賬面金額報告其現金等價物，因為它們具有高度流動性和短期到期日。該基金將這些資產餘額存入銀行。存放在金融機構的資產有時可能超過聯邦保險的限額。截至2020年9月30日和2019年12月31日，TAG貨幣市場基金的餘額分別為3167美元和2633美元；這些餘額包括在資產負債表的現金等價物中。

 

 
101

目錄

  

買入/賣出證券的應付/應收

 

證券投資的到期經紀是等待結算的證券交易。如果與該基金有業務往來的任何經紀人不能代表該基金履行合同義務，該基金就會面臨信用風險。基金的管理層監控這些經紀商的財務狀況，預計這些交易對手不會蒙受任何損失。

 

資產淨值的計算

 

基金的資產淨值是通過以下方式計算的：

 

●

以其總資產的當前市值計算

 

●

減去任何負債。

 

管理人Global Fund Services將在每個交易日計算一次基金資產淨值。它將計算截至紐約證券交易所(New York Stock Exchange)收盤或下午4點較早的資產淨值。(EST)。特定交易日的資產淨值將在下午4點15分之後發佈。(EST)。

 

為釐定基金的資產淨值，基金對相關基金的投資將根據相關基金的資產淨值進行估值。反過來，在確定相關基金持有的期貨合約的價值時，管理署署長將使用交易這些合約的交易所的收盤價。管理人將確定所有其他基金和基礎基金投資的價值，以紐約證券交易所收盤前或下午4點為準。(EST)，根據管理人和信託之間的現行服務協議。場外商品權益的價值將根據該商品權益相關的商品或期貨合約的價值來確定，但如果保薦人認為相關基金面臨與該商品權益的交易對手相關的重大信用風險，則可確定公允價值。為編制財務報表和報告，保薦人將在必要時重新計算標的基金的資產淨值，以反映標的基金持有的期貨合約在標的基金持有的期貨合約收盤時達到當日價格波動上限時的“公允價值”。基金或基礎基金持有的短期國庫券將由管理人使用從公認的第三方供應商(如路透社)收到的價值和交易商報價進行估值。資產淨值將包括未實現的商品權益的任何未實現利潤或虧損，以及基金應計但未支付或未收到的任何其他貸方或借方。

 

贊助商費用分攤及關聯方交易

 

發起人負責根據基金的目標和政策對基金的資產進行投資。此外，發起人安排一個或多個第三方為信託和基金提供行政、保管、會計、轉讓代理和其他必要的服務。此外，贊助商選擇不外包直接歸因於信託基金和基金的服務，如會計、財務報告、監管合規和交易活動。此外，根據合同，基金有義務根據平均每日淨資產向贊助商支付每月管理費，費率相當於每年1.00%。

 

該基金一般支付所有經紀費用、税款和其他費用，包括使用知識產權的許可費、向證券交易委員會、FINRA、前全國證券交易商協會或任何其他監管機構支付的與首次註冊後提供和出售後續股票有關的費用，以及與此相關的所有法律、會計、印刷和其他費用。該基金還支付與信託基金的税務、會計和報告要求有關的費用和開支。信託內所有基金共有的某些總支出由保薦人根據保薦人認為最適合用於此類支出的活動驅動因素分配給相應的基金，包括但不限於管理下的相對資產和創設訂單活動。

 

這些總的共同費用包括但不限於法律、審計、會計和財務報告、納税準備、監管合規、交易活動和保險成本，以及支付給經銷商的費用，這些費用包括在經營報表的相關項目中。這些共同費用總額中的一部分與保薦人或保薦人本金的相關方有關；這些是對基金的必要服務，主要是執行直接可歸因於基金的會計和財務報告、監管合規和交易活動的成本。這些費用主要作為分銷和營銷費用記錄在營業報表上。基金的所有基於資產的費用和支出都是根據前一天的淨資產計算的。

 

 
102

目錄

  

 

 

截至2020年9月30日的三個月

 

 

截至2019年9月30日的三個月

 

 

截至2020年9月30日的9個月

 

 

截至2019年9月30日的9個月

 

已確認的關聯方交易

 

$1,973

 

 

$2,449

 

 

$8,174

 

 

$11,223

 

放棄關聯方交易

 

$1,594

 

 

$2,013

 

 

$7,374

 

 

$9,559

 

  

發起人有權選擇代表基金支付一定費用或免收管理費。本次選舉可由贊助商自行決定是否更改。保薦人支付的費用和保薦人免除的管理費(如果適用)在每個基金的經營報表中作為免除費用列示。發起人已決定在未來任何時期內都不要求追回以下金額：

 

 

 

標籤

 

截至2020年9月30日的三個月

 

$2,784

 

截至2019年9月30日的三個月

 

$4,003

 

截至2020年9月30日的9個月

 

$33,287

 

截至2019年9月30日的9個月

 

$32,768

 

 

費用

 

費用採用權責發生制會計方法入賬。

 

預算的使用

 

根據美國普遍接受的會計原則編制財務報表，要求管理層作出估計和假設，以影響財務報表日期的資產和負債額、或有資產和負債的披露，以及報告期內收入和費用的報告金額，這些估計和假設會對財務報表日期的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期內收入和費用的報告金額產生影響。實際結果可能與這些估計不同。

 

新會計公告

 

財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了2020-02年度會計準則更新(“ASU”)：“金融工具信貸損失(主題326)和租賃(主題842)：根據SEC工作人員會計公告第119號對SEC段落進行修訂，並就與會計準則更新2016-02號有關的生效日期對SEC章節進行更新，租賃(主題842)。修正案更新並增加了ASU 2016-02的語言。修正案是在截至2020年3月31日的季度內通過的。;修正案的通過不會對信託基金或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2020-01：投資股權證券(主題321)、投資股權方法和合資企業(主題323)以及衍生品和對衝(主題815)，澄清了主題321、主題323和主題815之間的相互作用。修正案澄清了對要求公司應用或停止採用權益會計方法的交易的處理。這些修正案是在截至2020年3月31日的季度提前通過的，;通過修正案對信託基金或基金的財務報表和披露沒有實質性影響。

 

財務會計準則委員會發布了2019年至2019年：“證券交易委員會章節的編纂更新：根據證券交易委員會最終規則發佈號3310532，披露更新和簡化，以及第33-10231和33-10442號，投資公司報告現代化，以及雜項更新，對證券交易委員會段落進行修訂。”修正案改進、更新和簡化了SEC關於財務報告和披露的規定。修正案是在截至2019年9月30日的季度通過的，;通過修正案不會對信託或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2019-04：“對主題326，金融工具信用損失，主題815，衍生品和對衝，以及主題825，金融工具的編纂改進。”修正案澄清和改進了與最近發佈的信貸損失、對衝、確認和計量標準相關的指導領域，特別是與亞利桑那州聯盟201712有關的標準。這些修正案是在截至2019年6月30日的季度提前通過的;通過的修正案不會對信託或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2019-01：“租賃(主題842)：編纂改進。這些修訂使主題842中非製造商或經銷商的出租人對標的資產公允價值的指導與現有指導一致。這些修訂將在2019年12月15日之後的會計年度和中期生效，並可能提前通過。修訂是在截至2020年9月30日的季度通過的；採用這些修訂對基金信託的財務報表和披露沒有實質性影響。

 

 
103

目錄

  

FASB發佈了ASU 2018-13：“公允價值計量(主題820)：公允價值計量披露要求的披露框架變化”。這些修訂修改了公共和私人公司的公允價值披露要求。雖然一些披露被刪除或修改，但另一些披露被添加。該指引是財務會計準則委員會對為提高財務報表附註中披露的有效性而制定的原則測試的結果。這些修正案將在2019年12月15日之後開始的財年和過渡期內生效，並可能提前獲得通過。修正案是在截至2020年3月31日的季度內通過的；修正案的通過對基金信託的財務報表和披露沒有實質性影響。

 

財務會計準則委員會發布了ASU 2017-13年度的ASU 2017-13號文件，題為“收入確認(主題605)，租賃(主題840)和租賃(主題842)：根據2017年7月20日EITF會議上的工作人員公告對SEC段落的修訂，以及撤銷先前SEC工作人員公告和觀察員評論”。修正案修改了與採用ASU No.2014-09和ASU No.2016-02相關的某些公司的提前採用日期選項。SEC工作人員表示，SEC不會反對不符合公共企業實體定義的公共企業實體，除非要求在提交給SEC的另一家實體提交給SEC的文件中包括或納入其財務報表或財務信息，該實體在2019年12月15日之後的財年採用ASC主題842，並在2020年12月15日之後的財年內採用過渡期。修正案是在截至2020年9月30日的季度內通過的；修正案的通過對基金信託的財務報表和披露沒有實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2017-12年度的“衍生品和套期保值(主題815)：有針對性地改進套期保值活動的會計制度”。這些修訂完善並擴大了金融(例如利率)和商品風險的對衝會計。它的條款在財務報表表面和腳註中如何展示經濟結果方面創造了更多的透明度。並對簡化套期保值會計準則的適用進行了有針對性的改進。修正案是在截至2019年3月31日的季度通過的，;通過修正案不會對信託或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

FASB發佈了ASU 2016-02年度的“租賃(主題842)”。本次修訂通過在資產負債表上確認租賃資產和租賃負債，並披露有關租賃安排的關鍵信息，提高了各組織之間的透明度和可比性。修正案是在截至2019年3月31日的季度通過的，;通過修正案不會對信託或基金的財務報表和披露產生實質性影響。

 

公允價值--定義和層次

 

根據公認會計原則，公允價值被定義為在計量日市場參與者之間有序交易中出售資產或支付轉移負債的價格(即“退出價格”)。

 

在確定公允價值時，基金使用各種估值方法。根據公認會計原則，投入的公允價值等級用於計量公允價值，通過要求在可用情況下使用最可觀察的投入，最大限度地利用可觀察到的投入，最大限度地減少使用不可觀察到的投入。可觀察到的投入是指市場參與者根據從基金以外的來源獲得的市場數據為資產或負債定價時使用的投入。無法觀察到的投入反映了基金對市場參與者在根據當時可獲得的最佳信息為資產或負債定價時將使用的投入的假設。根據以下輸入，公允價值層次結構分為三個級別：

 

1級-根據活躍市場對基金有能力獲得的相同資產或負債的未經調整的報價進行估值。估值調整及大宗折扣不適用於基金相關基金及證券的一級金融工具(連同“金融工具”)。由於估值基於活躍市場中隨時可獲得的報價，因此對這些金融工具的估值不需要進行重大程度的判斷。

 

2級-根據不活躍或所有重要投入都可以直接或間接觀察到的市場報價進行估值。

 

3級-基於不可觀察和對整體公允價值計量有重要意義的投入進行估值。

 

估值技術和可觀察投入的可用性可能因不同的金融工具而異，並受到多種因素的影響，包括金融工具的類型、金融工具是否是新的和尚未在市場上建立，以及交易特有的其他特徵。在某種程度上，估值是基於市場上不太容易觀察到或無法觀察到的模型或投入，公允價值的確定需要更多的判斷。這些估計值不一定代表由於無法合理確定的未來情況發生而可能最終變現的金額。由於估值的固有不確定性，這些估計價值可能比金融工具存在現成市場時所使用的價值高出或低得多。因此，基金在釐定公允價值時所作的判斷，對第3級的金融工具的判斷程度最高。在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能會落入公允價值等級的不同級別。在這種情況下，出於披露目的，公允價值體系中公允價值計量整體所屬的水平是根據對公允價值計量重要的最低水平輸入確定的。

 

 
104

目錄

  

每股淨收益(虧損)

 

每股淨收益(虧損)是指每個期初和期末的單位資產淨值之間的差額。未完成單位的加權平均數是為了披露每個加權平均單位的淨收益(虧損)而計算的。加權平均單位等於期末未償還單位的數量，根據該期間內未償還單位的數量，對新增或贖回的單位進行按比例調整。

 

附註4-公允價值計量

 

基金按公允價值記錄的資產和負債是根據公允價值等級分類的，如基金附註2中的重要會計政策所述。下表列出了截至2020年9月30日和2019年12月31日按公允價值計量的基金資產和負債的信息：

 

2020年9月30日

  

資產：

 

1級

 

 

2級

 

 

3級

 

 

截至以下日期的餘額

2020年9月30日

 

交易所交易基金(ETF)

 

$1,150,938

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$1,150,938

 

現金等價物

 

 

3,167

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

 

3,167

 

總計

 

$1,154,105

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$1,154,105

 

  

2019年12月31日

 

資產：

 

1級

 

 

2級

 

 

3級

 

 

截至以下日期的餘額

2019年12月31日

 

交易所交易基金(ETF)

 

$1,476,880

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$1,476,880

 

現金等價物

 

 

2,633

 

 

 

-

 

 

 

-

 

 

$2,633

 

總計

 

$1,479,513

 

 

$-

 

 

$-

 

 

$1,479,513

 

 

在截至2020年9月30日的期間和截至2019年12月31日的年度，基金在公允價值層次結構的任何級別之間沒有任何轉移。

 

請參閲公允價值--定義和層次請參閲上文附註3一節，以解釋調入和調出公允價值層次結構的每一級別。

 

注5-財務要點

 

下表顯示了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的單位業績數據和其他補充財務數據。這些信息來源於財務報表中列報的信息。這一信息來源於財務報表中列報的信息，其中包括贊助商免除的費用總額，以及酌情扣除贊助商免除的費用後的費用總額。

 

 
105

目錄

   

 

 

截至三個月

 

 

截至三個月

 

 

截至9個月

 

 

截至9個月

 

 

 

2020年9月30日

 

 

2019年9月30日

 

 

2020年9月30日

 

 

2019年9月30日

 

每股經營業績

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期初資產淨值

 

$16.77

 

 

$20.14

 

 

$19.72

 

 

$20.33

 

投資業務收益(虧損)：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

投資交易已實現和未實現淨收益(虧損)

 

 

1.69

 

 

 

(1.13)

 

 

(1.24)

 

 

(1.30)

總費用(淨額)

 

 

(0.01)

 

 

(0.01)

 

 

(0.03)

 

 

(0.03)

資產淨值淨增(減)

 

 

1.68

 

 

 

(1.14)

 

 

(1.27)

 

 

(1.33)

期末資產淨值

 

$18.45

 

 

$19.00

 

 

$18.45

 

 

$19.00

 

總收益

 

 

10.03%

 

 

(5.66)%

 

 

(6.43)%

 

 

(6.54)%

平均淨資產比率(年化)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

總費用

 

 

1.22%

 

 

1.30%

 

 

3.74%

 

 

3.16%

總費用(淨額)

 

 

0.20%

 

 

0.19%

 

 

0.20%

 

 

0.19%

淨投資損失

 

 

(0.20)%

 

 

(0.19)%

 

 

(0.20)%

 

 

(0.19)%

   

每股財務重點數據的計算方法與計算基於資產的費用和支出的方法一致。

 

注6-組織和產品成本

 

組織信託基金和首次發行基金股票所產生的費用，包括適用的證券交易委員會註冊費，由保薦人直接承擔。該基金將沒有義務償還贊助商。

 

注7-後續活動

 

管理層對截至2020年9月30日的季度的財務報表進行了評估，以瞭解截至本文件提交之日的後續事件，並注意到除下列事項外，截至提交文件之日或本文件披露時，基金沒有任何重大事件需要確認：

 

新冠肺炎的影響正在迅速演變，此類事件可能會對經濟和市場造成極大的破壞。新冠肺炎對基金的影響在本10-Q的第二部分有更詳細的描述。

  

該基金的總淨資產增加了#美元。295,916，或26%，從2020年9月30日到2020年11月6日。這是由一個20已發行股票增加%，並增加5每股資產淨值增長%。

 

 
106

目錄

  

第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析。

 

本資料應與本季度報告(下稱“報告”)第一部分第1項中的財務報表和附註一併閲讀。隨後的討論和分析可能包含趨勢分析和1934年證券交易法第21E節意義上的其他前瞻性陳述，這些陳述反映了我們對未來事件和財務結果的當前看法。諸如“預期”、“期望”、“打算”、“計劃”、“相信”、“尋求”、“展望”和“估計”等詞語以及類似的詞語都表示前瞻性陳述。Teucrium Commodity Trust(“信託”)的前瞻性陳述不能保證未來的結果和條件，重要的因素、風險和不確定性可能導致我們的實際結果與我們的前瞻性陳述中表達的大不相同。

 

您不應過分依賴任何前瞻性陳述。除聯邦證券法明確要求外，Teucrium Trading，LLC(“贊助商”)不承擔公開更新或修改本報告中描述的任何前瞻性陳述或風險、不確定性或其他因素的義務，這些前瞻性陳述可能會由於新信息、未來事件或情況變化或本報告日期後的任何其他原因而產生影響。

 

概述/簡介

 

Teucrium Commodity Trust(“Trust”)是特拉華州於2009年9月11日成立的法定信託，是由五個系列組成的系列信託：Teucrium玉米基金(“玉米”)、Teucrium糖業基金(“甘蔗”)、Teucrium大豆基金(“SOYB”)、Teucrium小麥基金(“Weat”)和Teucrium農業基金(“TAG”)。信託基金的所有系列統稱為“基金”，單獨稱為“基金”。每個基金都是一個商品池，是信託基金的一系列產品。這些基金髮行被稱為“股份”的普通單位，代表基金中不可分割的零碎利益。本信託及基金根據本信託於2019年4月26日發出的第五份經修訂及重訂的信託及信託協議聲明(“信託協議”)運作。該信託協議可在美國證券交易委員會的埃德加備案數據庫中找到，網址為：。

Https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1471824/000165495419004852/ex31.htm.

 

2010年6月7日，美國證券交易委員會(SEC)宣佈玉米的最初S-1表格生效。2010年6月8日，發行了四個玉米創造籃子，價值20萬股和500萬美元。2010年6月9日，玉米開始在紐約證券交易所(“NYSE”)Arca交易。目前的玉米註冊聲明於2020年10月2日被SEC宣佈生效。這份玉米註冊書額外登記了2000萬股。

 

2011年6月13日，美國證券交易委員會宣佈甘蔗、SOYB和Weat的最初S-1表格生效。2011年9月16日，每個基金髮行了兩個創業籃，相當於10萬股和250萬美元，分別用於甘蔗、SOYB和Weat。2011年9月19日，甘蔗、SOYB和Weat開始在紐約證交所Arca交易。美國證券交易委員會(SEC)於2020年10月2日宣佈，甘蔗目前的註冊聲明有效。甘蔗的這份註冊書額外登記了1500萬股。美國證券交易委員會(SEC)於2020年8月24日宣佈SOYB的註冊聲明生效。這份SOYB的註冊書額外註冊了15,000,000股。微信目前的註冊聲明於2019年4月29日宣佈生效。微信的這份註冊聲明額外註冊了30,000,000股。

 

2012年2月10日，SEC宣佈TAG表格S-1生效。2012年3月27日，TAG發行了6個創作籃子，價值300,000股和15,000,000美元。TAG於2012年3月28日在紐約證交所Arca開始交易。目前的標籤註冊聲明於2018年4月30日被SEC宣佈生效。

 

各相關基金的投資目標是讓基金股份資產淨值的每日變動反映相關基金名稱所指定商品的若干期貨合約的加權平均結算價的每日變動。(這個加權平均數在這裏被稱為標的基金的“基準”，在任何給定時間構成標的基金基準的期貨合約在這裏被稱為標的基金的“基準成分期貨合約”，在標的基金名稱中指定的商品在這裏被稱為其“指定商品”。)在TAG的情況下，該基金尋求提供反映標的基金綜合每日表現的每日投資結果。每隻基金均透過投資於交易所買賣期貨合約組合(每份合約均為“期貨合約”)來追求其投資目標，該等合約於特定月份到期，並在特定交易所進行交易，交易對象為構成下文所界定基準的指定商品，或在TAG的情況下為標的基金的股份。在正常市場條件下，標的基金投資於期貨合約以及現金和現金等價物，TAG一般尋求通過平等投資於每個標的基金的股票來實現其投資目標。

 

根據信託協議和特拉華州法律的適用條款，每個基金都擁有廣泛的權力來對其業務進行改變。根據這一授權，每個基金在沒有股東批准或事先通知的情況下，可以單獨酌情改變其投資目標、基準或投資策略。這些基金目前沒有進行任何此類改變的意圖，任何改變都受到適用的監管要求的約束，包括但不限於修改紐約證券交易所適用的上市規則的任何要求。

 

 
107

目錄

   

觸發任何此類變化的原因和情況可能有很大差異，無法預測。然而，舉例來説，如果由於市場狀況，CFTC或期貨交易所規則可能或實際施加頭寸限制，或期貨佣金商人施加風險緩解措施，基金可能會改變期限結構或基準的基本組成部分，以促進基金跟蹤指定商品價格以供未來交割的投資目標(或對於標籤，跟蹤相關基金的綜合每日表現的投資目標)。在這種情況下，基金可能會改變基準的期限結構或基礎組成部分，以促進基金跟蹤未來交割的指定商品的價格的投資目標(或對於標籤，跟蹤基礎基金的綜合每日表現的投資目標)，如果由於市場狀況，CFTC或期貨交易所規則可能或實際施加頭寸限制，或期貨佣金商人施加風險緩解措施，則基金可能會改變基準的期限結構或基礎組成部分標的基金)投資於當前的基準期貨合約。*基金將提交一份8-K表格的當前報告和一份招股説明書附錄，描述任何此類變化和變化的生效日期。股東可通過經紀自營商買賣基金股票，以應對任何變化而修改所持基金股票。

 

不確定和恐慌的氣氛，包括新冠肺炎病毒和其他傳染性病毒或疾病的蔓延，可能會對全球、地區和當地經濟產生不利影響，減少潛在投資機會的可獲得性，並增加進行盡職調查和對市場狀況建模的難度，從而可能降低財務預測的準確性。在這種情況下，基金可能難以達到其投資目標，從而可能對業績造成不利影響。此外，此類事件可能對經濟和市場造成嚴重破壞，嚴重擾亂個別公司(包括但不限於基金保薦人和第三方服務提供商)、行業、行業、市場、證券和商品交易所、貨幣、利率和通貨膨脹率、信用評級、投資者情緒以及其他影響基金投資價值的因素的運作。這些因素可能導致市場大幅波動、交易所暫停交易和關閉，從而可能影響基金完成贖回的能力，並以其他方式影響基金在二級市場的業績和基金交易。一場大範圍的危機也可能以目前不一定能預見的方式影響全球經濟。這類事件將持續多久，以及它們將繼續還是再次發生，目前還無法預測。這些事件的影響可能會對基金的業績產生重大影響，導致您的投資虧損。截至本文發佈之日，全球經濟衝擊可能導致基金的基本假設和預期很快過時或不準確，導致重大損失。

    

基金的投資目標

 

玉米的投資目標是讓基金股票資產淨值的每日變動反映玉米市場未來交割的每日變動，以基準衡量。基準是芝加哥期貨交易所(CBOT)交易的三種玉米期貨合約(“玉米期貨合約”)收盤結算價的加權平均值：

 

玉米基準

CBOT玉米期貨合約

 

稱重

 

第二個到期

 

 

35%

第三次到期

 

 

30%

12月之後的第三個月到期。

 

 

35%

 

SOYB的投資目標是讓基金股票資產淨值的每日變動反映大豆市場未來交割的每日變動，以基準衡量。基準是芝加哥期貨交易所(CBOT)交易的三種大豆期貨合約(“大豆期貨合約”)收盤結算價的加權平均值：

 

SOYB基準

CBOT大豆期貨合約

 

稱重

 

第二個到期(不包括8月和9月)

 

 

35%

第三次到期(不包括8月和9月)

 

 

30%

在第三份到期合同到期後的11月到期

 

 

35%

 

甘蔗的投資目標是讓基金股票資產淨值的每日變化反映未來交割的食糖市場的每日變化，以基準衡量。該基準是在洲際交易所美國期貨交易所(ICE)交易的三種11號糖期貨合約(“糖期貨合約”)的收盤結算價的加權平均值：

 

甘蔗基準

洲際交易所白糖期貨合約

 

稱重

 

第二個到期

 

 

35%

第三次到期

 

 

30%

在第三份到期合同到期後的3月份到期

 

 

35%

    

Weat的投資目標是讓基金份額資產淨值的每日變動反映以基準衡量的未來交割小麥市場的每日變動。基準是芝加哥期貨交易所(CBOT)交易的三種小麥期貨合約(“小麥期貨合約”)收盤結算價的加權平均值：

 

Weat基準

CBOT小麥期貨合約

 

稱重

 

第二個到期

 

 

35%

第三次到期

 

 

30%

12月之後的第三個月到期。

 

 

35%

 

 
108

目錄

 

TAG的投資目標是提供每日投資結果，反映其他四個大宗商品池的每日表現，特別是玉米、SOYB、甘蔗和Weat(“標的基金”)。在正常市場情況下，基金一般會透過平均投資於各相關基金的股份，以及在較少程度上投資於現金等價物，以期達致其投資目標。基金對基礎基金股票的投資通常每天進行重新平衡，以維持基金資產對每個基礎基金大約25%的分配：

 

標記基準

基礎基金

 

稱重

 

玉米

 

 

25%

SOYB

 

 

25%

甘蔗

 

 

25%

重量

 

 

25%

 

包括在每個基準中的每個基準成分期貨合約的名義金額旨在反映基準中每個基準成分期貨合約的市值變化。每個基準的收盤價由美國銀行全球基金服務公司(以下簡稱“環球基金服務”)在每個營業日根據每個相關基準成分期貨合約的期貨合約收盤價和該等基準成分期貨合約的名義金額計算。

 

每個基準定期重新平衡，以確保每個基準成分期貨合約的加權比例與每個基金的投資目標中的權重相同。下表反映了2020年9月30日，基準成分期貨合約對每個基金的權重，持有的合約由普遍接受的合約月和年命名法確定，可能與合約到期的月份不同：

 

玉米基準成分期貨合約

 

概念上的

價值

 

 

重量(%)

 

 

 

 

 

 

 

 

CBOT玉米期貨(2,760份合約，MAR21)

 

$53,578,500

 

 

 

35%

CBOT玉米期貨(2,333份合約，MAY21)

 

 

45,901,775

 

 

 

30

 

CBOT玉米期貨(2,726份合約，DEC21)

 

 

53,361,450

 

 

 

35

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2020年9月30日合計

 

$152,841,725

 

 

 

100%

    

SOYB基準成分期貨合約

 

概念上的

價值

 

 

重量(%)

 

 

 

 

 

 

 

 

CBOT大豆期貨(875合約，1月21日)

 

$44,942,188

 

 

 

35%

CBOT大豆期貨(756合約，MAR21)

 

 

38,593,800

 

 

 

30

 

CBOT大豆期貨(933合約，NOV21)

 

 

45,087,225

 

 

 

35

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2020年9月30日合計

 

$128,623,213

 

 

 

100%

 

甘蔗基準成分期貨合約

 

概念上的

價值

 

 

重量(%)

 

 

 

 

 

 

 

 

ICE白糖期貨(270合約，3月21日)

 

$3,997,728

 

 

 

35%

ICE白糖期貨(238份合約，JUL21)

 

 

3,438,624

 

 

 

30

 

ICE白糖期貨(276份合約，MAR22)

 

 

4,009,286

 

 

 

35

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2020年9月30日合計

 

$11,445,638

 

 

 

100%

 

Weat基準成分期貨合約

 

概念上的

價值

 

 

重量(%)

 

 

 

 

 

 

 

 

CBOT小麥期貨(766合約，MAR21)

 

$22,357,625

 

 

 

35%

CBOT小麥期貨(652合約，MAY21)

 

 

19,111,750

 

 

 

30

 

CBOT小麥期貨(742合約，DEC21)

 

 

22,111,600

 

 

 

35

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2020年9月30日合計

 

$63,580,975

 

 

 

100%

 

 
109

目錄

     

標記基準成分期貨合約

 

公平

價值

 

 

重量(%)

 

Teucrium玉米基金股份(22,058股)

 

$290,014

 

 

 

25%

Teucrium大豆基金股份(18,181股)

 

 

288,447

 

 

 

25

 

Teucrium小麥基金股份(50,037股)

 

 

285,997

 

 

 

25

 

Teucrium Sugar Fund的股份(46,924股)

 

 

286,480

 

 

 

25

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2020年9月30日合計

 

$1,150,938

 

 

 

100%

 

即將到期的近月期貨合約和基準成分期貨合約之間的價格關係將有所不同，可能會影響每隻基金隨着時間的推移的總回報，以及該總回報跟蹤與每隻基金的商品相關的價格指數的總回報的程度。如果近月合約的價格低於較晚到期合約的價格(這種情況在期貨市場上被稱為“期貨溢價”)，那麼如果沒有大宗商品價格整體走勢的影響，基準成分期貨合約的價值在接近到期時往往會下跌。如果近月合約的價格高於較晚到期合約的價格(在期貨市場上稱為“現貨溢價”)，那麼如果沒有基金價格整體波動的影響，在其他條件不變的情況下，基準成分期貨合約的價值將隨着到期時間的臨近而上升。

 

每隻基金的總投資組合都會在保薦人的網站上披露紐約證交所Arca開放交易的每個工作日。基金和贊助商的網站是www.teucrium.com。該網站是免費訪問的。投資組合持有量的網站披露每天進行，並在適用的情況下包括每份期貨合約的名稱和價值、其他商品權益以及基金投資組合中持有的現金和現金等價物的金額。所持有的特定類型的其他商品權益(如有，可能包括期貨合約期權和掉期等衍生合約)統稱為“其他商品權益”，並與期貨合約、期貨合約期權和與各種商品掛鈎的衍生合約以外的“商品權益”或“權益”在公開交易所以外訂立。這些“場外”合約是雙方以私人合約的形式簽訂的，或者是在最近成立的標準化掉期的掉期執行機制(“SEF”)上籤訂的。例如，與由結算機構擔保的期貨合約不同，場外衍生品合約的每一方都承擔另一方的信用風險(除非場外掉期通過衍生品結算機構進行清算)，即另一方無法履行其合同義務的風險，以及該等其他商品權益的特點。

    

為了實現基金密切跟蹤基準的投資目標，保薦人可能出於某些原因導致基金簽訂或持有基準成分期貨合約和/或其他商品權益以外的期貨合約。其他沒有標準化條款且未進行交換交易的商品利益，被稱為“場外”商品利益，一般可以按照商品利益合同各方的意願來構建。因此，每個基金可以簽訂多個和/或場外利息，以複製基金的每個基準成分期貨合約的表現，或簽訂旨在複製整個基準表現的單一場外利息。假設場外權益的交易對手沒有違約，該權益的表現必然與基準或適用的基準成分期貨合約的表現相關。各基金亦可訂立或持有基準成分期貨合約以外的權益，以促進有效交易，這與基金“滾動”策略的討論一致。此外，每個基金可能簽訂或持有的權益預計將緩解基金業績與基準業績之間的總體偏差，這可能是由於某些市場和交易效率低下或其他原因造成的。通過利用上述某些或全部投資，贊助商將努力使基金的業績與每個基金的基準業績密切相關。

 

每隻基金均可使用“兑換相關倉位”(“EFRP”)作為一種技術，以方便針對設立或贖回指令交換期貨套期保值倉位，因此每隻基金均可使用與設立及贖回股份有關的EFRP交易。作為與設立或贖回籃子有關的股份的最終買家或賣家的市場專家/莊家，分別同意出售或購買相應的抵銷期貨頭寸，該頭寸隨後在FCM結算期貨交易的同一營業日結算。基金將承受市場專家/做市商的信用風險，直到EFRP在營業日內結算為止，營業日通常為7小時或更短。每個基金都根據CFTC和期貨交易所在交易所的程序和準則報告與EFRP交易有關的所有活動。

 

 
110

目錄

  

這些基金尋求從其購買的現金等價物以及通過託管人或其他金融機構持有的現金中賺取利息和其他收入(“利息收入”)。發起人預計利息收入將增加每個基金的資產淨值。這些基金將利息收入用於購買額外的投資，或者用它來支付費用。如果基金將賺取的利息收入進行再投資，它將進行與其披露的投資目標一致的投資。基金投資的任何現金等價物在開始時的原始到期日為三個月或更短。基金投資的任何現金等價物將被保薦人視為具有投資級質量。截至2020年9月30日，每隻基金的可用現金餘額投資於政府貨幣市場基金、活期存款賬户和商業票據。

 

在管理基金資產時，保薦人不使用自動發出買入和賣出指令的技術交易系統。相反，保薦人將購買或出售特定的基礎商品權益，總市值接近於購買或贖回股票時收到或支付的現金金額。

 

發起人預計將以跟蹤所述基準的方式管理基金。基金基準不持有現貨期貨，因此預計不會讓任何基金的商品期貨合約到期，從而避免標的商品的交割。相反，保薦人將平倉現有頭寸，例如，響應基準的普通預定變化，或者，如果保薦人全權酌情確定這樣做是合適的，保薦人將把所得資金再投資於新的商品權益。平倉也可能是為了滿足贖回單，在這種情況下，平倉所得不會再投資。

 

發起人採用“中性”投資策略，旨在跟蹤每隻基金基準的變化，無論基準是上升還是下降。基金的“中性”投資戰略旨在允許投資者普遍買賣基金股票，以便以具有成本效益的方式間接投資於特定商品市場。這類投資者可能包括特定行業和其他行業的參與者，這些行業尋求對衝其特定商品相關交易的虧損風險，以及尋求對該商品市場敞口的投資者。因此，根據個人投資者的投資目標，通常可能存在與投資商品特定市場相關的風險和/或套期保值所涉及的風險。此外，投資基金涉及的風險是，基金股票價格的變化不會準確跟蹤基準的變化，基準的變化與現貨市場上商品價格的變化不會密切相關。保薦人不打算以每股資產淨值等於商品現貨價格或任何特定商品特定期貨合約價格的方式運營每隻基金。

    

贊助商

 

Teucrium Trading，LLC是該信託基金和每一系列信託基金的贊助商。發起人是特拉華州的一家有限責任公司，成立於2009年7月28日。主要辦事處位於佛蒙特州伯靈頓215號主街3號，郵編05401。保薦人在商品期貨交易委員會(“CFTC”)註冊為商品池經營者(“CPO”)和商品交易顧問(“CTA”)，是全國期貨協會(“NFA”)的會員。

 

根據信託協議，保薦人獨自負責管理及處理或指導信託、基金及保薦人不時設立及指定的任何信託系列的業務。保薦人須監督獲授權買家買賣股份的情況，以及管理基金的投資，包括評估金融期貨市場及掉期交易對手的信貸風險，以及檢討每日持倉及保證金/抵押品要求。保薦人有權訂立必要或適當的協議，以提供和出售基金份額，並監督信託基金的活動。因此，發起人負責選擇信託的受託人、管理人、分銷商、信託的獨立註冊會計師事務所以及信託僱用的任何法律顧問。保薦人還負責代表信託基金向證券交易委員會準備和提交定期報告，並將為此類報告提供任何必要的證明。除發起人及其負責人外，沒有其他人蔘與信託基金或基金的組織。

 

 
111

目錄

    

Teucrium Trading，LLC設計這些基金，以交易所交易產品的形式為包括機構和個人在內的各種投資者提供單一商品投資的流動性、透明度和能力。這些基金還旨在緩解期貨溢價和現貨溢價的影響，這兩種情況可能發生在大宗商品交易過程中，可能會影響投資者的潛在回報。現貨溢價被定義為一種市場狀況，即一種商品的期貨價格在遠交割月份低於近交割月份，而期貨溢價的反義詞期貨溢價被定義為期貨的遠期交割價格超過現貨價格，這通常是由於基礎商品的儲存和保險成本。

 

發起人擁有與基金有關的某些商業方法和程序的專利。

 

性能摘要

 

本報告涵蓋每個基金2020年1月1日至9月30日的期間。總費用是指贊助商免除或支付的任何費用(“贊助商免除的費用”)的毛數和淨額。

 

玉米每股經營業績

 

 

 

期初資產淨值

 

$14.82

 

投資經營收入：

 

 

 

 

投資收益

 

 

0.08

 

商品期貨合約已實現和未實現淨虧損

 

 

(1.44)

總費用

 

 

(0.31)

資產淨值淨減少額

 

 

(1.67)

資產淨值期末

 

$13.15

 

總收益

 

 

(11.29)%

平均淨資產比率(年化)

 

 

 

 

總費用

 

 

3.93%

總費用(淨額)

 

 

3.28%

淨投資損失

 

 

(2.39)%

 

 

 

 

 

每股SOYB運營業績

 

 

 

 

期初資產淨值

 

$15.85

 

投資業務虧損：

 

 

 

 

投資收益

 

 

0.07

 

商品期貨合約已實現和未實現淨收益

 

 

0.26

 

總費用

 

 

(0.31)

資產淨值淨增長

 

 

0.02

 

期末資產淨值

 

$15.87

 

總收益

 

 

0.09%

平均淨資產比率(年化)

 

 

 

 

總費用

 

 

3.53%

總費用(淨額)

 

 

2.80%

淨投資損失

 

 

(2.15)%

 

 
112

目錄

      

甘蔗每股經營業績

 

 

 

期初資產淨值

 

$7.04

 

投資經營收入：

 

 

 

 

投資收益

 

 

0.04

 

商品期貨合約已實現和未實現淨虧損

 

 

(0.82)

總費用

 

 

(0.15)

資產淨值淨減少額

 

 

(0.93)

期末資產淨值

 

$6.11

 

總收益

 

 

(13.23)%

平均淨資產比率(年化)

 

 

 

 

總費用

 

 

5.18%

總費用(淨額)

 

 

3.18%

淨投資損失

 

 

(2.32)%

 

 

 

 

 

每股收益運營業績

 

 

 

 

期初資產淨值

 

$5.84

 

投資業務虧損：

 

 

 

 

投資收益

 

 

0.04

 

商品期貨合約已實現和未實現淨虧損

 

 

(0.03)

總費用

 

 

(0.13)

資產淨值淨減少額

 

 

(0.12)

期末資產淨值

 

$5.72

 

總收益

 

 

(2.07)%

平均淨資產比率(年化)

 

 

 

 

總費用

 

 

3.17%

總費用(淨額)

 

 

3.13%

淨投資損失

 

 

(2.13)%

 

每股標籤數運營性能

 

 

 

期初資產淨值

 

$19.72

 

投資業務虧損：

 

 

 

 

證券已實現和未實現淨虧損

 

 

(1.24)

總費用

 

 

(0.03)

資產淨值淨減少額

 

 

(1.27)

期末資產淨值

 

$18.45

 

總收益

 

 

(6.43)%

平均淨資產比率(年化)

 

 

 

 

總費用

 

 

3.74%

總費用(淨額)

 

 

0.20%

淨投資損失

 

 

(0.20)%

 

一隻基金過去的業績並不一定預示着未來的業績。

 

經營成果

 

以下包括信託基金每個基金的一節。

 

以下討論涉及截至2020年9月30日的三個月和九個月的運營結果與2019年同期相比的重大變化。以下包括信託基金各基金在各基金運作期間的一節。玉米、SOYB、Weat、甘蔗和標籤在所有時期都有經營。

 

本期間和比較期間的總費用為毛數和淨額，其中不包括贊助商免除或支付的資金本應發生的任何費用(“贊助商免除的費用”)。對於2019年和2020年免除的所有費用，贊助商已確定在未來期間不尋求報銷。“總費用，淨額”是在贊助商免除的任何費用的影響之後，以與以前報告相同的方式列報。因此，在任何時期內，信託基金和每個基金的淨收益或淨虧損都不會因為這種列報方式的改變而受到影響或發生變化。

 

發起人負責根據基金的目標和政策對基金的資產進行投資。此外，保薦人安排一個或多個第三方向基金提供行政、保管、會計、轉讓代理、合規和其他必要服務，包括直接歸屬於基金的服務，如會計、財務報告、合規和交易活動。在某些情況下，贊助商可以酌情選擇不外包某些費用。此外，除沒有收取管理費的TAG外，根據合同規定，這些基金有義務根據平均每日淨資產向贊助商支付每月管理費，費率相當於每年1.00%。

 

這些基金通常支付所有經紀費用、税款和其他費用，包括使用知識產權的許可費、向證券交易委員會、金融業監管局(“FINRA”)或任何其他監管機構支付的與首次註冊後提供和出售後續股票相關的費用，以及與此相關的所有法律、會計、印刷和其他費用。每個基金還支付與信託的税務、會計和報告要求相關的費用和開支。信託內所有基金共有的某些總支出由保薦人根據保薦人認為最適合用於此類支出的活動驅動因素分配給相應的基金，包括但不限於管理下的相對資產和創設訂單活動。這些總的共同費用包括但不限於法律、審計、會計和財務報告、納税準備、監管合規、交易活動和保險成本，以及支付給經銷商的費用，這些費用包括在經營報表的相關項目中。這些共同費用總額的一部分與保薦人或保薦人主要負責人的相關方提供的服務有關；這些服務是對基金的必要服務，主要是直接歸因於基金的會計和財務報告、監管合規和交易活動的成本，主要作為營業報表上的分銷和營銷費用計入。信託基金和每個基金的這些金額在本文件第二部分包括的財務報表附註中有詳細説明。

 

 
113

目錄

      

發起人有權選擇代表基金支付一定費用或免收管理費。本次選舉可由贊助商自行決定是否更改。保薦人支付的費用和保薦人免除的管理費(如果適用)在每個基金的經營報表中作為免除費用列示。

 

Teucrium玉米基金

 

Teucrium玉米基金於2010年6月9日開始投資運作。基金的投資目標是讓基金股票資產淨值的每日變動反映玉米市場的每日變動，以供未來以基準衡量。基準是芝加哥期貨交易所(CBOT)交易的三種玉米期貨合約(“玉米期貨合約”)的收盤結算價的加權平均值，具體為(1)第二份到期的CBOT玉米期貨合約，權重為35%，(2)第三份到期的CBOT玉米期貨合約，權重為30%，以及(3)CBOT玉米期貨合約在第三份到期合約到期後的12月到期，權重為35%。該基金不追蹤玉米現貨價格。

 

 

 

期間結束

 

 

期間結束

 

 

 

 

 

 

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

 

變化

 

 

%變化

 

總淨資產

 

$152,842,949

 

 

$90,963,564

 

 

$61,879,385

 

 

 

68%

已發行股票

 

 

11,625,004

 

 

 

5,975,004

 

 

 

5,650,000

 

 

 

95%

每股資產淨值

 

$13.15

 

 

$15.22

 

 

$(2.07)

 

 

-14%

收盤價

 

$13.11

 

 

$15.18

 

 

$(2.07)

 

 

-14%

   

基金淨資產總額按年增加68%，主要受已發行股份總額增加5650000股或95%及每股資產淨值減少(2.07美元)或14%的共同推動。管理層認為，總淨資產同比增長的主要原因是玉米價格持續低於歷史水平，預計產量將下降，用於乙醇、飼料和剩餘用途的玉米減少，期末庫存減少。

 

下圖顯示了該基金從成立到2020年9月30日的實際流通股、總淨資產(或AUM)和每股淨資產值(NAV)，並用來説明這些組成部分的相對變化。

 

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1471824/000165495420011992/tctr_10qimg25.jpg

 

商品期貨合約交易的已實現收益或虧損取決於：1)作為合約“滾動”的一部分出售的特定合約的價格變化，因為根據基金的投資目標，最近到期的合約被兑換成適當的合約；2)與贖回股票相關的特定合約的價格變化；3)與為確保符合基準而進行的再平衡交易相關的收益或虧損；4)在上述任何一種情況下持有並隨後出售的合約數量。從2019年8月21日開始，保薦人開始按交易確認期貨合約交易的經紀佣金費用。在此之前，所有未平倉商品期貨合約的經紀佣金都是在交易日按全面計提的。商品期貨合約交易的未實現收益或虧損是指在期末日持有的合約價格相對於每份合約的購買價格和每個合約月持有的合約數量發生變化的函數。保薦人有一個如上所述的靜態基準，交易期貨合約以遵守該基準，並根據股票的創建或贖回進行調整。

 

 
114

目錄

  

玉米期貨價格的季節性模式受到多種因素的影響。這些因素包括但不限於秋季的收成、春季的種植條件以及整個關鍵發芽和生長期的天氣。玉米期貨的價格受到替代農產品(包括大豆和小麥)的供應和需求，以及通過生產乙醇作為燃料添加劑的玉米需求的影響。玉米期貨合約價格也受到全球經濟狀況的影響，包括對其他國家的出口需求。這些因素將持續影響基金的業績和業務成果。贊助商無法預測這些因素的影響。

 

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月的比較

 

 

 

九個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

日均淨資產總額

 

$79,078,580

 

 

$73,689,654

 

期貨合約已實現和未實現淨收益(虧損)

 

$1,566,084

 

 

$(5,558,361)

現金和現金等價物賺取的利息收入

 

$526,097

 

 

$1,430,347

 

按日均淨資產計算的年化收益率

 

 

0.67%

 

 

1.94%

淨收益(虧損)

 

$149,931

 

 

$(6,120,036)

加權平均流通股

 

 

6,183,033

 

 

 

4,665,389

 

管理費

 

$592,009

 

 

$551,158

 

總費用和不包括管理費的其他費用

 

$1,736,060

 

 

$1,456,503

 

經紀佣金

 

$113,925

 

 

$18,768

 

贊助商免收的費用

 

$385,819

 

 

$15,639

 

總費用比率扣除贊助商免除的費用

 

 

3.28%

 

 

3.61%

淨投資損失

 

 

2.39%

 

 

1.02%

 

利息和其他收入同比下降是由於新冠肺炎疫情帶來的經濟不確定性以及聯邦基金實際利率的大幅下降。因此，在截至2020年9月30日的9個月裏，玉米賺取的利息收入佔平均日總淨資產的百分比低於截至2019年9月30日的9個月。基金賺取的利息和其他收入為投資級、短期工具或與資金池現金管理戰略相關的存款，可用於抵消費用。這些投資可能包括但不限於短期國庫券、活期存款、貨幣市場基金和商業票據投資。

 

支付給贊助商的管理費逐年增加是因為平均淨資產增加。管理費按基金每日平均淨資產的1%計算。除向保薦人收取的管理費及經紀佣金外，基金的大部分開支與基金的日常運作及與遵守監管規定有關的必要職能有關。這些協議通常基於合同，這些合同的期限為一段時間，最長可達一年，或者無論管理的資產水平如何，都基於承諾。基金的結構和費用的性質是，隨着總淨資產的增長，費用的可伸縮性可能會降低總費用比率。但是，如果基金的淨資產總額下降，基金的總費用比率將增加，除非發起人進一步減少每日費用應計項目。主辦方可根據市場情況和基金的其他考慮因素自行決定調整每日費用應計項目。

 

與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的總手續費和不包括管理費的其他費用總額增加，一般是由於平均管理資產相對於其他基金的減少。發起人有權選擇代表基金支付某些費用或免除管理費。本次選舉可由贊助商自行決定是否更改。贊助商已經決定，在今後的期間內不會要求償還那些在這段時期內被免除的費用。

 

與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的經紀佣金總額增加，主要是由於購買、清算和滾動的合同增加。

 

 
115

目錄

    

截至2020年9月30日的三個月與截至2019年9月30日的三個月的比較

   

 

 

三個月

告一段落

 

 

三個月

告一段落

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

日均淨資產總額

 

$108,783,601

 

 

$92,964,400

 

期貨合約已實現和未實現淨收益(虧損)

 

$11,137,909

 

 

$(6,881,848)

現金和現金等價物賺取的利息收入

 

$82,500

 

 

$576,767

 

按日均淨資產計算的年化收益率

 

 

0.08%

 

 

0.62%

淨收益(虧損)

 

$10,568,696

 

 

$(7,109,535)

加權平均流通股

 

 

8,795,384

 

 

 

5,986,961

 

管理費

 

$273,445

 

 

$234,321

 

總費用和不包括管理費的其他費用

 

$568,512

 

 

$580,133

 

經紀佣金

 

$73,503

 

 

$7,443

 

贊助商免收的費用

 

$190,244

 

 

$10,000

 

總費用比率扣除贊助商免除的費用

 

 

2.38%

 

 

3.43%

淨投資損失

 

 

2.08%

 

 

0.97%

 

利息和其他收入同比下降是由於新冠肺炎疫情帶來的經濟不確定性以及聯邦基金實際利率的大幅下降。因此，在截至2020年9月30日的三個月裏，玉米賺取的利息收入佔平均日總淨資產的百分比低於截至2019年9月30日的三個月。基金賺取的利息和其他收入為投資級、短期工具或與資金池現金管理戰略相關的存款，可用於抵消費用。這些投資可能包括但不限於短期國庫券、活期存款、貨幣市場基金和商業票據投資。

 

支付給贊助商的管理費逐年增加是因為平均淨資產增加。管理費按基金每日平均淨資產的1%計算。除向保薦人收取的管理費及經紀佣金外，基金的大部分開支與基金的日常運作及與遵守監管規定有關的必要職能有關。這些協議通常基於合同，這些合同的期限為一段時間，最長可達一年，或者無論管理的資產水平如何，都基於承諾。基金的結構和費用的性質是，隨着總淨資產的增長，費用的可伸縮性可能會降低總費用比率。但是，如果基金的淨資產總額下降，基金的總費用比率將增加，除非發起人進一步減少每日費用應計項目。主辦方可根據市場情況和基金的其他考慮因素自行決定調整每日費用應計項目。

 

與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的總費用和不包括管理費的其他費用總額有所下降，這通常是由於管理的資產相對於其他基金的水平。發起人有權選擇代表基金支付某些費用或免除管理費。本次選舉可由贊助商自行決定是否更改。贊助商已經決定，在今後的期間內不會要求償還那些在這段時期內被免除的費用。

 

與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的經紀佣金總額增加，主要是由於購買、清算和滾動的合同增加。

 

Teucrium大豆基金

 

Teucrium大豆基金於2011年9月19日開始投資運作。該基金的投資目標是使基金股票資產淨值的每日變化反映大豆市場的每日變化，以供未來以基準衡量。該基準是芝加哥期貨交易所(CBOT)交易的三種大豆期貨合約(“大豆期貨合約”)收盤結算價的加權平均值，具體為(1)第二個到期的CBOT大豆期貨合約(不包括8月和9月)，權重為35%，(2)第三個到期的CBOT大豆期貨合約(不包括8月和9月)，權重為30%，以及(3)CBOT大豆期貨合約在第三個合約到期後的11月到期該基金不追蹤大豆現貨價格。他説：

 

 

 

期間

收尾

 

 

期間

收尾

 

 

 

 

 

 

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

 

變化

 

 

%變化

 

*淨資產總額

 

$128,509,361

 

 

$27,915,287

 

 

$100,594,074

 

 

 

360%

A股表現突出

 

 

8,100,004

 

 

 

1,800,004

 

 

 

6,300,000

 

 

 

350%

*每股資產淨值

 

$15.87

 

 

$15.51

 

 

$0.36

 

 

 

2%

*收盤價：

 

$15.84

 

 

$15.51

 

 

$0.33

 

 

 

2%

 

 
116

目錄

    

基金淨資產總額按年增加360%，主要受已發行股份總額增加6,300,000股或350%，以及每股資產淨值增加0.36美元或2%所帶動。管理層認為，大豆價格同比上漲的原因是，與過去十年相比，大豆價格相對較低，再加上對生長季美國天氣的擔憂，以及對擬議關税影響的地緣政治擔憂，這重新引發了投資者對大豆的關注。

 

下圖顯示了基金自成立至2020年9月30日的實際流通股、總淨資產(或AUM)和每股淨資產值(NAV)，並用來説明這些組成部分的相對變化。

 

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1471824/000165495420011992/tctr_10qimg26.jpg

 

商品期貨合約交易的已實現收益或虧損取決於：1)作為合約“滾動”的一部分出售的特定合約的價格變化，因為根據基金的投資目標，最近到期的合約被兑換成適當的合約；2)與贖回股票相關的特定合約的價格變化；3)與為確保符合基準而進行的再平衡交易相關的收益或虧損；4)在上述任何一種情況下持有並隨後出售的合約數量。從2019年8月21日開始，保薦人開始按交易確認期貨合約交易的經紀佣金費用。在此之前，所有未平倉商品期貨合約的經紀佣金都是在交易日按全面計提的。商品期貨合約交易的未實現收益或虧損是指在期末日持有的合約價格相對於每份合約的購買價格和每個合約月持有的合約數量發生變化的函數。保薦人有一個如上所述的靜態基準，交易期貨合約以遵守該基準，並根據股票的創建或贖回進行調整。

 

大豆期貨價格的季節性模式受到多種因素的影響。這些因素包括但不限於秋季的收成、春季的種植條件以及整個關鍵發芽和生長期的天氣。大豆期貨價格受到玉米和小麥等替代農產品的可獲得性和需求的影響。大豆期貨合約價格也受到全球經濟狀況的影響，包括對其他國家的出口需求。這些因素將持續影響基金的業績和業務成果。贊助商無法預測這些因素的影響。

 

 
117

目錄

   

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月的比較

 

 

 

九個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

日均淨資產總額

 

$43,570,331

 

 

$27,820,845

 

期貨合約已實現和未實現淨收益(虧損)

 

$8,493,576

 

 

$(404,163)

現金和現金等價物賺取的利息收入

 

$210,650

 

 

$539,377

 

按日均淨資產計算的年化收益率

 

 

0.48%

 

 

1.94%

淨收益(虧損)

 

$7,790,248

 

 

$(631,440)

加權平均流通股

 

 

2,990,515

 

 

 

1,782,513

 

管理費

 

$326,182

 

 

$208,085

 

總費用和不包括管理費的其他費用

 

$824,172

 

 

$654,872

 

經紀佣金

 

$25,211

 

 

$4,193

 

贊助商免收的費用

 

$236,376

 

 

$96,303

 

總費用比率扣除贊助商免除的費用

 

 

2.80%

 

 

3.68%

淨投資損失

 

 

2.15%

 

 

1.09%

 

利息和其他收入同比下降是由於新冠肺炎疫情帶來的經濟不確定性以及聯邦基金實際利率的大幅下降。因此，在截至2020年9月30日的9個月裏，SOYB賺取的利息收入佔日均淨資產的百分比低於截至2019年9月30日的9個月。基金賺取的利息和其他收入為投資級、短期工具或與資金池現金管理戰略相關的存款，可用於抵消費用。這些投資可能包括但不限於短期國庫券、活期存款、貨幣市場基金和商業票據投資。

 

支付給贊助商的管理費逐年增加是因為平均淨資產增加。管理費按基金每日平均淨資產的1%計算。除向保薦人收取的管理費及經紀佣金外，基金的大部分開支與基金的日常運作及與遵守監管規定有關的必要職能有關。這些協議通常基於合同，這些合同的期限為一段時間，最長可達一年，或者無論管理的資產水平如何，都基於承諾。基金的結構和費用的性質是，隨着總淨資產的增長，費用的可伸縮性可能會降低總費用比率。但是，如果基金的淨資產總額下降，基金的總費用比率將增加，除非發起人進一步減少每日費用應計項目。主辦方可根據市場情況和基金的其他考慮因素自行決定調整每日費用應計項目。

 

與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的總毛費和不包括管理費的其他費用總額有所增加，這通常是由於以總淨資產衡量，SOYB的規模更大。發起人有權選擇代表基金支付某些費用或免除管理費。本次選舉可由贊助商自行決定是否更改。贊助商已經決定，在今後的期間內不會要求償還那些在這段時期內被免除的費用。

 

與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的經紀佣金總額增加，主要是由於購買、清算和滾動的合同增加。

 

截至2020年9月30日的三個月與截至2019年9月30日的三個月的比較

 

 

 

三個月

告一段落

 

 

三個月

告一段落

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

日均淨資產總額

 

$75,853,846

 

 

$30,183,783

 

期貨合約已實現和未實現淨收益(虧損)

 

$11,021,246

 

 

$(492,825)

現金和現金等價物賺取的利息收入

 

$50,232

 

 

$187,124

 

按日均淨資產計算的年化收益率

 

 

0.07%

 

 

0.62%

淨收益(虧損)

 

$10,677,273

 

 

$(576,711)

加權平均流通股

 

 

5,113,591

 

 

 

1,979,352

 

管理費

 

$190,671

 

 

$76,080

 

總費用和不包括管理費的其他費用

 

$362,863

 

 

$194,930

 

經紀佣金

 

$15,066

 

 

$950

 

贊助商免收的費用

 

$159,329

 

 

$-

 

總費用比率扣除贊助商免除的費用

 

 

2.07%

 

 

3.56%

淨投資損失

 

 

1.81%

 

 

1.10%

 

利息和其他收入同比下降是由於新冠肺炎疫情帶來的經濟不確定性以及聯邦基金實際利率的大幅下降。因此，在截至2020年9月30日的三個月裏，SOYB賺取的利息收入佔日均淨資產的百分比低於截至2019年9月30日的三個月。基金賺取的利息和其他收入為投資級、短期工具或與資金池現金管理戰略相關的存款，可用於抵消費用。這些投資可能包括但不限於短期國庫券、活期存款、貨幣市場基金和商業票據投資。

 

 
118

目錄

 

支付給贊助商的管理費逐年增加是因為平均淨資產增加。管理費按基金每日平均淨資產的1%計算。除向保薦人收取的管理費及經紀佣金外，基金的大部分開支與基金的日常運作及與遵守監管規定有關的必要職能有關。這些協議通常基於合同，這些合同的期限為一段時間，最長可達一年，或者無論管理的資產水平如何，都基於承諾。基金的結構和費用的性質是，隨着總淨資產的增長，費用的可伸縮性可能會降低總費用比率。但是，如果基金的淨資產總額下降，基金的總費用比率將增加，除非發起人進一步減少每日費用應計項目。主辦方可根據市場情況和基金的其他考慮因素自行決定調整每日費用應計項目。

 

與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的總毛費和不包括管理費的其他費用增加，通常是因為以總淨資產衡量，SOYB的規模更大。發起人有權選擇代表基金支付某些費用或免除管理費。本次選舉可由贊助商自行決定是否更改。贊助商已經決定，在今後的期間內不會要求償還那些在這段時期內被免除的費用。

 

與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的經紀佣金總額增加，主要是由於購買、清算和滾動的合同增加。

 

Teucrium糖業基金

 

Teucrium Sugar Fund於二零一一年九月十九日開始投資運作，基金的投資目標是讓基金股份資產淨值的每日變動，反映以基準衡量的未來交割用糖市場的每日變動。基準是在ICE Futures US(“ICE Futures”)交易的三種11號糖期貨合約(“糖期貨合約”)的收盤結算價的加權平均值，具體地説是(1)第二個到期的ICE 11號糖期貨合約，權重為35%，(2)第三個到期的ICE 11號糖期貨合約，權重為30%，以及(3)ICE 11號糖期貨合約在第三個到期合約到期後的3月份到期該基金不追蹤甘蔗現貨價格。

 

 

 

期間

收尾

 

 

期間

收尾

 

 

 

 

 

 

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

 

變化

 

 

%變化

 

總淨資產

 

$11,447,240

 

 

$10,139,020

 

 

$1,308,220

 

 

 

13%

已發行股票

 

 

1,875,004

 

 

 

1,525,004

 

 

 

350,000

 

 

 

23%

每股資產淨值

 

$6.11

 

 

$6.65

 

 

$(0.54)

 

 

-8%

收盤價

 

$6.09

 

 

$6.67

 

 

$(0.58)

 

 

-9%

 

基金淨資產總額按年增加13%，主要受已發行股份總數增加350,000股或23%及每股資產淨值減少(0.54美元)或8%所帶動。管理層認為，這一同比增長是由於糖價較低，這引起了投資者的興趣。

 

 
119

目錄

    

下圖顯示了基金自成立至2020年9月30日的實際流通股、總淨資產(或AUM)和每股淨資產值(NAV)，並用來説明這些組成部分的相對變化。

 

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1471824/000165495420011992/tctr_10qimg27.jpg

 

商品期貨合約交易的已實現收益或虧損取決於：1)作為合約“滾動”的一部分出售的特定合約的價格變化，因為根據基金的投資目標，最近到期的合約被兑換成適當的合約；2)與贖回股票相關的特定合約的價格變化；3)與為確保符合基準而進行的再平衡交易相關的收益或虧損；4)在上述任何一種情況下持有並隨後出售的合約數量。從2019年8月21日開始，保薦人開始按交易確認期貨合約交易的經紀佣金費用。在此之前，所有未平倉商品期貨合約的經紀佣金都是在交易日按全面計提的。商品期貨合約交易的未實現收益或虧損是指在期末日持有的合約價格相對於每份合約的購買價格和每個合約月持有的合約數量發生變化的函數。保薦人有一個如上所述的靜態基準，交易期貨合約以遵守該基準，並根據股票的創建或贖回進行調整。

 

甘蔗期貨價格的季節性模式受到多種因素的影響。在期貨市場，在收穫季節到期的合約價格通常低於在冬季和春季到期的合約。儘管各國的糖收穫季節不同，但糖期貨合約價格往往在春末夏初最低，這反映了全球主要甘蔗生產國巴西的收穫季節。因此，季節性波動可能導致投資者在出售基金股票時蒙受損失，特別是當基準成分期貨合約全部或部分是在春末或夏初到期的糖期貨合約時，投資者需要出售股票。白糖期貨合約價格也受到全球經濟狀況的影響，包括對其他國家的進出口需求。這些因素將持續影響基金的業績和業務成果。贊助商無法預測這些因素的影響。

 

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月的比較

   

 

 

九個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

日均淨資產總額

 

$9,842,885

 

 

$10,022,713

 

期貨合約已實現和未實現淨虧損

 

$(746,046)

 

$(459,005)

現金和現金等價物賺取的利息收入

 

$63,740

 

 

$188,495

 

按日均淨資產計算的年化收益率

 

 

0.65%

 

 

1.88%

淨虧損

 

$(916,995)

 

$(538,872)

加權平均流通股

 

 

1,600,916

 

 

 

1,415,480

 

管理費

 

$73,687

 

 

$74,964

 

總費用和不包括管理費的其他費用

 

$307,855

 

 

$330,027

 

經紀佣金

 

$13,554

 

 

$3,471

 

贊助商免收的費用

 

$146,853

 

 

$136,629

 

總費用比率扣除贊助商免除的費用

 

 

3.18%

 

 

3.58%

淨投資損失

 

 

2.32%

 

 

1.07%

  

 
120

目錄

   

利息和其他收入同比下降是由於新冠肺炎疫情帶來的經濟不確定性以及聯邦基金實際利率的大幅下降。因此，在截至2020年9月30日的9個月裏，甘蔗賺取的利息收入佔平均每日淨資產的百分比低於截至2019年9月30日的9個月。基金賺取的利息和其他收入為投資級、短期工具或與資金池現金管理戰略相關的存款，可用於抵消費用。這些投資可能包括但不限於短期國庫券、活期存款、貨幣市場基金和商業票據投資。

 

支付給贊助商的管理費逐年減少是因為平均淨資產減少。管理費按基金每日平均淨資產的1%計算。除向保薦人收取的管理費及經紀佣金外，基金的大部分開支與基金的日常運作及與遵守監管規定有關的必要職能有關。這些協議通常基於合同，這些合同的期限為一段時間，最長可達一年，或者無論管理的資產水平如何，都基於承諾。基金的結構和費用的性質是，隨着總淨資產的增長，費用的可伸縮性可能會降低總費用比率。但是，如果基金的淨資產總額下降，基金的總費用比率將增加，除非發起人進一步減少每日費用應計項目。主辦方可根據市場情況和基金的其他考慮因素自行決定調整每日費用應計項目。

 

與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的總費用和不包括管理費的其他費用總額下降，一般是由於平均管理資產相對於其他基金的減少。發起人有權選擇代表基金支付某些費用或免除管理費。本次選舉可由贊助商自行決定是否更改。贊助商已經決定，在今後的期間內不會要求償還那些在這段時期內被免除的費用。

 

與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的經紀佣金總額增加，主要是由於購買、清算和滾動的合同增加。

 

截至2020年9月30日的三個月與截至2019年9月30日的三個月的比較

   

 

 

三個月

告一段落

 

 

三個月

告一段落

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

日均淨資產總額

 

$11,361,304

 

 

$9,271,064

 

期貨合約已實現和未實現淨收益(虧損)

 

$668,402

 

 

$(542,581)

現金和現金等價物賺取的利息收入

 

$5,633

 

 

$55,606

 

按日均淨資產計算的年化收益率

 

 

0.05%

 

 

0.60%

淨收益(虧損)

 

$604,883

 

 

$(567,809)

加權平均流通股

 

 

1,913,319

 

 

 

1,386,961

 

管理費

 

$28,558

 

 

$23,368

 

總費用和不包括管理費的其他費用

 

$73,555

 

 

$94,659

 

經紀佣金

 

$5,311

 

 

$1,355

 

贊助商免收的費用

 

$32,961

 

 

$37,193

 

總費用比率扣除贊助商免除的費用

 

 

2.42%

 

 

3.46%

淨投資損失

 

 

2.22%

 

 

1.08%

 

利息和其他收入同比下降是由於新冠肺炎疫情帶來的經濟不確定性以及聯邦基金實際利率的大幅下降。因此，在截至2020年9月30日的三個月裏，CAN賺取的利息收入佔平均每日淨資產的百分比低於截至2019年9月30日的三個月。基金賺取的利息和其他收入為投資級、短期工具或與資金池現金管理戰略相關的存款，可用於抵消費用。這些投資可能包括但不限於短期國庫券、活期存款、貨幣市場基金和商業票據投資。

 

 
121

目錄

    

支付給贊助商的管理費逐年增加是因為平均淨資產增加。管理費按基金每日平均淨資產的1%計算。除向保薦人收取的管理費及經紀佣金外，基金的大部分開支與基金的日常運作及與遵守監管規定有關的必要職能有關。這些協議通常基於合同，這些合同的期限為一段時間，最長可達一年，或者無論管理的資產水平如何，都基於承諾。基金的結構和費用的性質是，隨着總淨資產的增長，費用的可伸縮性可能會降低總費用比率。但是，如果基金的淨資產總額下降，基金的總費用比率將增加，除非發起人進一步減少每日費用應計項目。主辦方可根據市場情況和基金的其他考慮因素自行決定調整每日費用應計項目。

 

與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的總費用和不包括管理費的其他費用總額下降，一般是由於相對於其他基金的淨資產水平。發起人有權選擇代表基金支付某些費用或免除管理費。本次選舉可由贊助商自行決定是否更改。贊助商已經決定，在今後的期間內不會要求償還那些在這段時期內被免除的費用。

 

與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的經紀佣金總額增加，主要是由於購買、清算和滾動的合同增加。

 

Teucrium小麥基金

 

Teucrium小麥基金於2011年9月19日開始投資運作。基金的投資目標是使基金股票資產淨值的每日變化反映出小麥市場的每日變化，以供未來以基準衡量。基準是芝加哥期貨交易所(“CBOT”)交易的三種小麥期貨合約(“小麥期貨合約”)的收盤結算價的加權平均值，具體為(1)第二份到期的CBOT小麥期貨合約，權重為35%，(2)第三份到期的CBOT小麥期貨合約，權重為30%，以及(3)CBOT小麥期貨合約在第三份到期合約到期後的12月到期，權重為35%。(3)芝加哥期貨交易所(CBOT)交易的三份小麥期貨合約的收盤結算價的加權平均值，具體為(1)第二份到期的CBOT小麥期貨合約，權重為35%，(2)第三份到期的CBOT小麥期貨合約，權重為30%。該基金沒有追蹤小麥現貨價格。

 

 

 

期間

收尾

 

 

期間

收尾

 

 

 

 

 

 

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

 

變化

 

 

%變化

 

總淨資產

 

$63,587,353

 

 

$50,469,335

 

 

$13,118,018

 

 

 

26%

已發行股票

 

 

11,125,004

 

 

 

9,500,004

 

 

 

1,625,000

 

 

 

17%

每股資產淨值

 

$5.72

 

 

$5.31

 

 

$0.41

 

 

 

8%

收盤價

 

$5.71

 

 

$5.30

 

 

$0.41

 

 

 

8%

 

基金淨資產總額按年增加26%，主要受已發行股份總額減少1,625,000股或17%及每股資產淨值增加0.41美元或8%所帶動。管理層認為，這一同比增長是由於對供應減少、國內使用增加、出口不變以及期末庫存下降的擔憂。

 

 
122

目錄

     

下圖顯示了該基金從成立到2020年9月30日的實際流通股、總淨資產(或AUM)和每股淨資產值(NAV)，並用來説明這些組成部分的相對變化。

  

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1471824/000165495420011992/tctr_10qimg28.jpg

 

商品期貨合約交易的已實現收益或虧損取決於：1)作為合約“滾動”的一部分出售的特定合約的價格變化，因為根據基金的投資目標，最近到期的合約被兑換成適當的合約；2)與贖回股票相關的特定合約的價格變化；3)與為確保符合基準而進行的再平衡交易相關的收益或虧損；4)在上述任何一種情況下持有並隨後出售的合約數量。從2019年8月21日開始，保薦人開始按交易確認期貨合約交易的經紀佣金費用。在此之前，所有未平倉商品期貨合約的經紀佣金都是在交易日按全面計提的。商品期貨合約交易的未實現收益或虧損是指在期末日持有的合約價格相對於每份合約的購買價格和每個合約月持有的合約數量發生變化的函數。保薦人有一個如上所述的靜態基準，交易期貨合約以遵守該基準，並根據股票的創建或贖回進行調整。

 

小麥期貨價格的季節性模式受到多種因素的影響。這些因素包括但不限於夏秋季的收成、種植條件以及整個關鍵發芽和生長期的天氣。小麥期貨價格受到替代農產品的供應和需求的影響，包括玉米和其他飼料穀物。小麥期貨合約價格也受到全球經濟狀況的影響，包括對其他國家的出口需求。這些因素將持續影響基金的業績和業務成果。贊助商無法預測這些因素的影響。

 

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月的比較

 

 

 

九個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

日均淨資產總額

 

$50,594,482

 

 

$54,574,192

 

期貨合約已實現和未實現淨收益(虧損)

 

$841,811

 

 

$(5,505,657)

現金和現金等價物賺取的利息收入

 

$378,205

 

 

$1,069,721

 

按日均淨資產計算的年化收益率

 

 

0.75%

 

 

1.96%

淨收益(虧損)

 

$34,588

 

 

$(5,882,555)

加權平均流通股

 

 

9,284,949

 

 

 

9,982,605

 

管理費

 

$378,768

 

 

$408,185

 

總費用和不包括管理費的其他費用

 

$823,044

 

 

$1,040,934

 

經紀佣金

 

$29,059

 

 

$14,841

 

贊助商免收的費用

 

$16,384

 

 

$2,500

 

總費用比率扣除贊助商免除的費用

 

 

3.13%

 

 

3.54%

淨投資損失

 

 

2.13%

 

 

0.92%

 

 
123

目錄

    

利息和其他收入同比下降是由於新冠肺炎疫情帶來的經濟不確定性以及聯邦基金實際利率的大幅下降。因此，在截至2020年9月30日的9個月裏，微信賺取的利息收入佔日均淨資產的百分比低於截至2019年9月30日的9個月。基金賺取的利息和其他收入為投資級、短期工具或與資金池現金管理戰略相關的存款，可用於抵消費用。這些投資可能包括但不限於短期國庫券、活期存款、貨幣市場基金和商業票據投資。

 

支付給贊助商的管理費逐年減少是因為平均淨資產減少。管理費按基金每日平均淨資產的1%計算。除向保薦人收取的管理費及經紀佣金外，基金的大部分開支與基金的日常運作及與遵守監管規定有關的必要職能有關。這些協議通常基於合同，這些合同的期限為一段時間，最長可達一年，或者無論管理的資產水平如何，都基於承諾。基金的結構和費用的性質是，隨着總淨資產的增長，費用的可伸縮性可能會降低總費用比率。但是，如果基金的淨資產總額下降，基金的總費用比率將增加，除非發起人進一步減少每日費用應計項目。主辦方可根據市場情況和基金的其他考慮因素自行決定調整每日費用應計項目。

 

與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的總費用和不包括管理費的其他費用總額下降，一般是由於平均管理資產相對於其他基金的減少。發起人有權選擇代表基金支付某些費用或免除管理費。本次選舉可由贊助商自行決定是否更改。贊助商已經決定，在今後的期間內不會要求償還那些在這段時期內被免除的費用。

 

與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的經紀佣金總額增加，主要是由於購買、清算和滾動的合同增加。

 

截至2020年9月30日的三個月與截至2019年9月30日的三個月的比較

   

 

 

三個月

告一段落

 

 

三個月

告一段落

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

日均淨資產總額

 

$54,584,495

 

 

$51,288,641

 

期貨合約已實現和未實現淨收益(虧損)

 

$7,558,513

 

 

$(4,289,582)

現金和現金等價物賺取的利息收入

 

$51,225

 

 

$320,662

 

按日均淨資產計算的年化收益率

 

 

0.09%

 

 

0.63%

淨收益(虧損)

 

$7,277,633

 

 

$(4,378,573)

加權平均流通股

 

 

10,180,982

 

 

 

9,692,124

 

管理費

 

$137,207

 

 

$129,276

 

總費用和不包括管理費的其他費用

 

$211,282

 

 

$280,377

 

經紀佣金

 

$14,900

 

 

$3,294

 

贊助商免收的費用

 

$16,384

 

 

$-

 

總費用比率扣除贊助商免除的費用

 

 

2.42%

 

 

3.17%

淨投資損失

 

 

2.05%

 

 

0.69%

 

利息和其他收入同比下降是由於新冠肺炎疫情帶來的經濟不確定性以及聯邦基金實際利率的大幅下降。因此，在截至2020年9月30日的三個月裏，微信賺取的利息收入佔日均總淨資產的百分比低於截至2019年9月30日的三個月。基金賺取的利息和其他收入為投資級、短期工具或與資金池現金管理戰略相關的存款，可用於抵消費用。這些投資可能包括但不限於短期國庫券、活期存款、貨幣市場基金和商業票據投資。

 

支付給贊助商的管理費逐年增加是因為平均淨資產增加。管理費按基金每日平均淨資產的1%計算。除向保薦人收取的管理費及經紀佣金外，基金的大部分開支與基金的日常運作及與遵守監管規定有關的必要職能有關。這些協議通常基於合同，這些合同的期限為一段時間，最長可達一年，或者無論管理的資產水平如何，都基於承諾。基金的結構和費用的性質是，隨着總淨資產的增長，費用的可伸縮性可能會降低總費用比率。但是，如果基金的淨資產總額下降，基金的總費用比率將增加，除非發起人進一步減少每日費用應計項目。主辦方可根據市場情況和基金的其他考慮因素自行決定調整每日費用應計項目。

 

 
124

目錄

   

與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的總費用和不包括管理費的其他費用總額下降，一般是由於相對於其他基金的淨資產水平。發起人有權選擇代表基金支付某些費用或免除管理費。本次選舉可由贊助商自行決定是否更改。贊助商已經決定，在今後的期間內不會要求償還那些在這段時期內被免除的費用。

 

與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的經紀佣金總額增加，主要是由於購買、清算和滾動的合同增加。

 

Teucrium農業基金

 

Teucrium農業基金於2012年3月28日開始運作。該基金的投資目標是提供每日投資結果，反映該信託的一系列其他四個商品池的每日綜合表現，這些商品池由發起人贊助：Teucrium玉米基金、Teucrium小麥基金、Teucrium大豆基金和Teucrium Sugar基金(“標的基金”)，這四個基金是由發起人贊助的：Teucrium玉米基金、Teucrium小麥基金、Teucrium大豆基金和Teucrium Sugar基金(“標的基金”)。在正常市場情況下，基金一般會平均投資於四只相關基金的股份，以達致其投資目標。基金對標的基金股份的投資通常按日重新平衡，以維持基金對每隻標的基金的每項資產約25%的分配。該基金不追蹤玉米、小麥、大豆或甘蔗的現貨價格。本基金並不打算直接投資於期貨合約(“期貨合約”)，但保留日後這樣做的權利，包括在標的基金停止運作的情況下。

 

 

 

期間

收尾

 

 

期間

收尾

 

 

 

 

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

 

變化

 

 

%變化

 

總淨資產

 

$1,153,104

 

 

$1,425,316

 

 

$(272,212)

 

 

-19%

已發行股票

 

 

62,502

 

 

 

75,002

 

 

 

(12,500)

 

 

-17%

每股資產淨值

 

$18.45

 

 

$19.00

 

 

$(0.55)

 

 

-3%

收盤價

 

$18.41

 

 

$18.93

 

 

$(0.52)

 

 

-3%

 

基金的淨資產總額按年減少19%，主要原因是已發行股份總額減少12,500股或17%，以及每股資產淨值減少(0.55美元)或3%。管理層認為，這一同比下降是由於對經濟不確定性和新冠肺炎疫情導致的市場波動的擔憂。

 

 
125

目錄

   

下圖顯示了該基金從成立到2020年9月30日的實際流通股、總淨資產(或AUM)和每股淨資產值(NAV)，並用來説明這些組成部分的相對變化。

 

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1471824/000165495420011992/tctr_10qimg30.jpg

  

標的基金證券的已實現收益或虧損取決於1)與贖回股票有關的特定合約價格的變化，2)與為確保符合基準而進行的再平衡交易相關的收益或虧損，以及3)每筆交易確認的全額經紀佣金。(3)標的基金證券的已實現收益或虧損取決於1)與贖回股票有關的特定合約的價格變化，2)與為確保符合基準而進行的再平衡交易相關的收益或虧損，以及3)每筆交易確認的全面佣金。標的基金證券的未實現收益或虧損是在期末持有的股票價格相對於每個股票的購買價格和持有的數量發生變化的函數。保薦人有一個如上所述的靜態基準，交易期貨合約以遵守該基準，並根據股票的創建或贖回進行調整。

 

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月的比較

 

 

 

九個月

告一段落

 

 

九個月

告一段落

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

日均淨資產總額

 

$1,252,946

 

 

$1,474,604

 

證券已實現和未實現淨虧損

 

$(114,046)

 

$(97,398)

現金等價物的利息收入

 

$11

 

 

$50

 

按日均淨資產計算的年化收益率

 

 

0.00%

 

 

0.00%

淨虧損

 

$(115,875)

 

$(99,444)

加權平均流通股

 

 

70,851

 

 

 

75,002

 

總費用和其他費用

 

$35,127

 

 

$34,864

 

經紀佣金

 

$-

 

 

$1

 

贊助商免收的費用

 

$33,287

 

 

$32,768

 

總費用比率扣除贊助商免除的費用

 

 

0.20%

 

 

0.19%

淨投資損失

 

 

0.20%

 

 

0.19%

 

除經紀佣金外，基金的大部分開支均與基金的日常運作及合規所需的職能有關。這些協議通常基於合同，這些合同的期限為一段時間，最長可達一年，或者無論管理的資產水平如何，都基於承諾。基金的結構和費用的性質是，隨着總淨資產的增長，費用的可伸縮性可能會降低總費用比率。但是，如果基金的淨資產總額下降，基金的總費用比率將增加，除非發起人進一步減少每日費用應計項目。主辦方可根據市場情況和基金的其他考慮因素自行決定調整每日費用應計項目。

 

與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的總費用和其他費用總體保持不變。發起人有權選擇代表基金支付某些費用或免除管理費。本次選舉可由贊助商自行決定是否更改。贊助商已經決定，在今後的期間內不會要求償還那些在這段時期內被免除的費用。

 

 
126

目錄

 

截至2020年9月30日的三個月與截至2019年9月30日的三個月的比較

 

 

 

三個月

告一段落

 

 

三個月

告一段落

 

 

 

9月30日，

2020

 

 

9月30日，

2019

 

日均淨資產總額

 

$1,088,479

 

 

$1,425,932

 

證券已實現和未實現淨收益(虧損)

 

$105,685

 

 

$(84,379)

現金等價物的利息收入

 

$-

 

 

$16

 

按日均淨資產計算的年化收益率

 

 

0.00%

 

 

0.00%

淨收益(虧損)

 

$105,128

 

 

$(85,046)

加權平均流通股

 

 

62,638

 

 

 

75,002

 

總費用和其他費用

 

$3,341

 

 

$4,686

 

經紀佣金

 

$-

 

 

$-

 

贊助商免收的費用

 

$2,784

 

 

$4,003

 

總費用比率扣除贊助商免除的費用

 

 

0.20%

 

 

0.19%

淨投資損失

 

 

0.20%

 

 

0.19%

 

除經紀佣金外，基金的大部分開支均與基金的日常運作及合規所需的職能有關。這些協議通常基於合同，這些合同的期限為一段時間，最長可達一年，或者無論管理的資產水平如何，都基於承諾。基金的結構和費用的性質是，隨着總淨資產的增長，費用的可伸縮性可能會降低總費用比率。但是，如果基金的淨資產總額下降，基金的總費用比率將增加，除非發起人進一步減少每日費用應計項目。主辦方可根據市場情況和基金的其他考慮因素自行決定調整每日費用應計項目。

 

與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的總費用和其他費用總體保持不變。發起人有權選擇代表基金支付某些費用或免除管理費。本次選舉可由贊助商自行決定是否更改。贊助商已經決定，在今後的期間內不會要求償還那些在這段時期內被免除的費用。

 

市場前景

 

玉米市場

 

玉米目前是美國最廣泛生產的牲畜飼料穀物。對美國玉米作物最大的兩個需求是牲畜飼料和乙醇生產。玉米還可加工成食品和工業產品，包括澱粉、甜味劑、玉米油、飲料和工業酒精。美國農業部(USDA)每週、每月、每季度和每年發佈美國國內和全球玉米生產和消費的最新情況，以及大豆和小麥等在某些情況下可用作玉米替代品的其他穀物的最新情況。這些報告可在美國農業部網站www.usda.gov上免費獲取。下面提供的展望來自2020年10月美國農業部的報告。

 

美國是世界上主要的玉米生產國和出口國。在2020-2021作物年度，美國農業部(USDA)估計，美國將生產全球約32%的玉米，其中約16%將出口。根據美國農業部2020年10月的報告，對於2020-2021年的估計，全球11.63億公噸(MMT)的消費量預計將略高於1159百萬公噸的全球產量。如果全球玉米供應超過全球需求，這可能對玉米價格產生不利影響。除了美國，其他主要的世界玉米出口國還包括阿根廷、巴西、俄羅斯、南非和烏克蘭。主要進口國包括埃及、歐盟(EU)、日本、墨西哥、東南亞和韓國。中國260MMT的產量大約比國內使用量少7%。

 

根據美國農業部的數據，從1960/1961作物年度到2020/2021年作物年度，全球玉米消費量增長了595%，如下圖所示，預計未來幾年還將繼續增長。消費增長是多種因素綜合作用的結果，其中包括：1)全球人口增長，根據美國人口普查部門的數據，全球人口增長預計將以每年約8100萬人的速度增長，到2050年將達到97億人；2)全球中產階級的不斷壯大，這在全球範圍內增加了對蛋白質和肉類產品的需求，尤其是在發展中國家；以及3)全球生物燃料的使用，這通常是由政府政策推動的。根據美國農業部截至2020年10月9日的估計，每增加一個人口，就需要額外生產5.9蒲式耳玉米、1.7蒲式耳大豆和3.5蒲式耳小麥。

 

 
127

目錄

   

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1471824/000165495420011992/tctr_ex1img6.jpg

  

雖然全球玉米消費量在1960/1961-2020/2021年作物年度期間有所增加，但在種植英畝和每英畝產量增加的推動下，產量也有所增加。然而，根據美國農業部和聯合國的説法，未來種植面積和產量的增長可能會受到土地產量下降以及缺乏基礎設施和交通的抑制。此外，玉米等農作物的產量高度依賴天氣，因此容易受到天氣模式變化的影響。此外，考慮到目前的生產/消費模式，全球生產的所有玉米幾乎100%都被消費了，這使得在出現生產問題時剩餘的庫存微乎其微。

 

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1471824/000165495420011992/tctr_ex1img7.jpg

         

 
128

目錄

 

2020年10月9日，美國農業部發布了2020-21作物年度的月度世界農業供需估計(WASDE)。下面的圖表提供了美國玉米生產的歷史和當前信息摘要。

 

美國玉米供需平衡

營銷年度9-8月

百萬蒲式耳

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國東部時間10月9日

 

 

19-20至

 

 

美國東部時間10月9日

 

 

5月20日至21日至

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國農業部

 

 

18-19

 

 

美國農業部

 

 

 19-20

 

作物年度

 

09-10

 

 

10-11

 

 

11-12

 

 

12-13

 

 

13-14

 

 

14-15

 

 

15-16

 

 

16-17

 

 

17-18

 

 

18-19

 

 

19-20

 

 

%的更改

 

 

20-21

 

 

20%的變化

 

種植面積

 

 

86.4

 

 

 

88.2

 

 

 

91.9

 

 

 

97.3

 

 

 

95.4

 

 

 

90.6

 

 

 

88.0

 

 

 

94.0

 

 

 

90.2

 

 

 

88.9

 

 

 

89.7

 

 

 

1%

 

 

91.0

 

 

 

1%

收穫的英畝土地

 

 

79.5

 

 

 

81.4

 

 

 

84.0

 

 

 

87.4

 

 

 

87.5

 

 

 

83.1

 

 

 

80.8

 

 

 

86.7

 

 

 

82.7

 

 

 

81.3

 

 

 

81.3

 

 

 

0%

 

 

82.5

 

 

 

1%

差異化

 

 

6.9

 

 

 

6.8

 

 

 

7.9

 

 

 

9.9

 

 

 

7.9

 

 

 

7.5

 

 

 

7.2

 

 

 

7.3

 

 

 

7.5

 

 

 

7.6

 

 

 

8.4

 

 

 

11%

 

 

8.5

 

 

 

1%

產率

 

 

164.7

 

 

 

152.8

 

 

 

147.2

 

 

 

123.1

 

 

 

158.1

 

 

 

171.0

 

 

 

168.4

 

 

 

174.6

 

 

 

176.6

 

 

 

176.4

 

 

 

167.5

 

 

 

-5%

 

 

178.4

 

 

 

7%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期初庫存

 

 

1,673

 

 

 

1,708

 

 

 

1,128

 

 

 

989

 

 

 

821

 

 

 

1,232

 

 

 

1,731

 

 

 

1,737

 

 

 

2,293

 

 

 

2,140

 

 

 

2,221

 

 

 

4%

 

 

1,995

 

 

 

-10%

生產

 

 

13,092

 

 

 

12,447

 

 

 

12,360

 

 

 

10,755

 

 

 

13,829

 

 

 

14,216

 

 

 

13,602

 

 

 

15,148

 

 

 

14,609

 

 

 

14,340

 

 

 

13,620

 

 

 

-5%

 

 

14,722

 

 

 

8%

進口

 

 

8

 

 

 

28

 

 

 

29

 

 

 

160

 

 

 

36

 

 

 

32

 

 

 

68

 

 

 

57

 

 

 

36

 

 

 

28

 

 

 

42

 

 

 

50%

 

 

25

 

 

 

-40%

總供應量

 

 

14,774

 

 

 

14,182

 

 

 

13,516

 

 

 

11,904

 

 

 

14,686

 

 

 

15,479

 

 

 

15,401

 

 

 

16,942

 

 

 

16,939

 

 

 

16,509

 

 

 

15,883

 

 

 

-4%

 

 

16,742

 

 

 

5%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

進料

 

 

5,125

 

 

 

4,793

 

 

 

4,545

 

 

 

4,315

 

 

 

5,040

 

 

 

5,280

 

 

 

5,114

 

 

 

5,470

 

 

 

5,304

 

 

 

5,429

 

 

 

5,827

 

 

 

7%

 

 

5,775

 

 

 

-1%

食品/種子/工業

 

 

5,961

 

 

 

6,428

 

 

 

6,439

 

 

 

6,038

 

 

 

6,493

 

 

 

6,601

 

 

 

6,648

 

 

 

6,885

 

 

 

7,057

 

 

 

6,793

 

 

 

6,282

 

 

 

-8%

 

 

6,475

 

 

 

3%

燃料用乙醇(含上述)

 

 

4,591

 

 

 

5,021

 

 

 

5,011

 

 

 

4,641

 

 

 

5,124

 

 

 

5,200

 

 

 

5,224

 

 

 

5,432

 

 

 

5,605

 

 

 

5,378

 

 

 

4,852

 

 

 

-10%

 

 

5,050

 

 

 

4%

出口品

 

 

1,980

 

 

 

1,834

 

 

 

1,543

 

 

 

730

 

 

 

1,920

 

 

 

1,867

 

 

 

1,901

 

 

 

2,294

 

 

 

2,438

 

 

 

2,066

 

 

 

1,778

 

 

 

-14%

 

 

2,325

 

 

 

31%

總使用量

 

 

13,066

 

 

 

13,055

 

 

 

12,527

 

 

 

11,083

 

 

 

13,454

 

 

 

13,748

 

 

 

13,664

 

 

 

14,650

 

 

 

14,798

 

 

 

14,288

 

 

 

13,887

 

 

 

-3%

 

 

14,575

 

 

 

5%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期末庫存(庫存)

 

 

1,708

 

 

 

1,128

 

 

 

989

 

 

 

821

 

 

 

1,232

 

 

 

1,731

 

 

 

1,737

 

 

 

2,293

 

 

 

2,140

 

 

 

2,221

 

 

 

1,995

 

 

 

-10%

 

 

2,167

 

 

 

9%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

庫存/使用率

 

 

13%

 

 

9%

 

 

8%

 

 

7%

 

 

9%

 

 

13%

 

 

13%

 

 

16%

 

 

14%

 

 

16%

 

 

14%

 

 

-8%

 

 

15%

 

 

3%

農產品價格(美元/蒲式耳)

 

$3.55

 

 

$5.18

 

 

$6.22

 

 

$6.89

 

 

$4.46

 

 

$3.70

 

 

$3.61

 

 

$3.36

 

 

$3.36

 

 

$3.61

 

 

$3.56

 

 

 

 

 

 

$3.60

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

計算：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

日需求量(含費用)？

 

 

35.8

 

 

 

35.8

 

 

 

34.3

 

 

 

30.4

 

 

 

36.9

 

 

 

37.7

 

 

 

37.4

 

 

 

40.1

 

 

 

40.5

 

 

 

39.1

 

 

 

38.0

 

 

 

-3%

 

 

39.9

 

 

 

5%

結轉天數供應

 

 

47.7

 

 

 

31.5

 

 

 

28.8

 

 

 

27.0

 

 

 

33.4

 

 

 

46.0

 

 

 

46.4

 

 

 

57.1

 

 

 

52.8

 

 

 

56.7

 

 

 

52.4

 

 

 

-8%

 

 

54.3

 

 

 

3%

？每天以百萬蒲式耳為單位

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

標準玉米期貨合約在CBOT交易，單位為5000蒲式耳。根據CBOT玉米期貨合約，有三個等級的玉米可交割：1號黃色，交割價格可能比合約價格高1.5美分；2號黃色，可能按合約價格交割；3號黃色，根據合約價格，每蒲式耳2-4美分，具體取決於破碎玉米和外來材料以及損壞等級因素。CBOT玉米期貨合約每年有五個月到期：3月、5月、7月、9月和12月。

 

如果期貨市場處於現貨溢價狀態(即預計未來玉米價格將低於當前價格)，基金將以低於其出售合約的較早價格買入，以較晚的價格到期合約。假設當前玉米價格或即期交割、即將到期的合約和稍後到期的合約之間的價格關係不變，合約的價值將在接近到期時上漲。隨着時間的推移，如果現貨溢價保持不變，差異將繼續擴大。如果期貨市場處於期貨溢價狀態，基金將以比提前到期的價格更高的價格買入，以到期其出售的合約。假設當前玉米價格或現貨價格之間的價格關係沒有其他變化，即將到期的合約和稍後到期的合約之間的價格關係，合約價值將在接近到期時下跌。隨着時間的推移，如果期貨溢價保持不變，差額將繼續增加。從歷史上看，玉米期貨市場經歷了期貨溢價和現貨溢價兩個時期。通常，期貨溢價或現貨溢價的存在是玉米市場季節性和玉米收穫週期等因素的函數。在其他條件不變的情況下，涉及長期期貨溢價的情況可能會對基金的回報產生不利影響；相反，涉及長期現貨溢價的情況可能會對基金的回報產生積極影響。

 

期貨合約可以買入或賣出多頭或空頭。美國商品期貨交易委員會(CFTC)每週發佈的“交易員承諾”(COT)報告描述了市場的未平倉權益以及多頭和空頭頭寸。市場參與者可能會利用這份報告來衡量市場情緒。

 

大豆市場

 

全球大豆產量集中在美國、巴西、阿根廷和中國。美國農業部(USDA)估計，在2020-21作物年度，美國將生產約1.16億公噸大豆，約佔全球預估產量的32%，巴西的產量為1.33億公噸。阿根廷預計將生產約5400萬噸。根據美國農業部2020年10月的報告，2020-21年度，全球消費量估計為3.71億噸，略高於全球產量3.68億噸。如果全球大豆供應超過全球需求，這可能對大豆價格產生不利影響。美國農業部每週、每月、每季度和每年發佈美國國內和全球大豆生產和消費的最新情況。這些報告可在美國農業部網站www.usda.gov上免費獲取。下面提供的展望來自2020年10月美國農業部的報告。

 

 
129

目錄

 

大豆加工業將大豆轉化為豆粕、豆殼和豆油。豆粕和豆殼被加工成豆粉或大豆蛋白，與其他商品一起被畜牧業和養魚業用作飼料。豆油有多個檔次，用於食品、石油和化工行業。食品工業將大豆油用於烹飪和沙拉醬，烘焙和煎炸脂肪，以及黃油替代品，以及其他用途。此外，大豆行業繼續推出以大豆為基礎的產品，作為各種以石油為基礎的產品的替代品，包括潤滑油、塑料、墨水、蠟筆和蠟燭。大豆油也被轉化為生物柴油用作燃料。

 

標準大豆期貨合約在CBOT交易，單位為5000蒲式耳。CBOT大豆期貨合約有三個等級的大豆可交割：1號黃色，可能較合約價格每蒲式耳升水6-1/4美分；2號黃色，可能以合約價格每蒲式耳6-1/4美分交割；3號黃色，根據合約價格可能以每蒲式耳6-1/4美分交割。CBOT大豆期貨合約每年有七個月到期：1月、3月、5月、7月、8月、9月和11月。

 

如果期貨市場處於現貨溢價狀態(即未來大豆價格預計將低於當前價格)，基金將以低於其出售合約的較早價格買入，以較晚的價格到期合約。假設當前大豆價格或即期交割、即將到期合約和稍後到期合約之間的價格關係不變，合約價值將隨着到期時間的臨近而上升。如果期貨市場處於期貨溢價狀態，基金將以比提前到期的價格更高的價格買入，以到期其出售的合約。假設當前大豆價格或現貨價格之間的價格關係沒有其他變化，即將到期的合約和稍後到期的合約之間的價格關係，合約價值將在接近到期時下跌。從歷史上看，大豆期貨市場經歷了期貨溢價和現貨溢價兩個時期。通常，期貨溢價或現貨溢價的存在是大豆市場季節性和大豆收成周期等因素的函數。在其他條件不變的情況下，涉及長期期貨溢價的情況可能會對基金的回報產生不利影響；相反，涉及長期現貨溢價的情況可能會對基金的回報產生積極影響。

 

期貨合約可以買入或賣出多頭或空頭。美國商品期貨交易委員會(CFTC)每週發佈的“交易員承諾”(COT)報告描述了市場的未平倉權益以及多頭和空頭頭寸。市場參與者可能會利用這份報告來衡量市場情緒。

 

2020年10月9日，美國農業部發布了2020-21作物年度的月度世界農業供需估計(WASDE)。下面的圖表提供了美國大豆生產的歷史和當前信息摘要。

 

 
130

目錄

      

美國大豆供需平衡

營銷年度9-8月

百萬蒲式耳

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國東部時間10月9日

 

 

(19-20)至

 

 

美國東部時間10月9日

 

 

5月20日至21日至

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國農業部

 

 

 18-19

 

 

美國農業部

 

 

 19-20

 

作物年度

 

09-10

 

 

10-11

 

 

11-12

 

 

12-13

 

 

13-14

 

 

14-15

 

 

15-16

 

 

16-17

 

 

17-18

 

 

18-19

 

 

19-20

 

 

%變化

 

 

20-21

 

 

20%的變化

 

種植面積

 

 

77.5

 

 

 

77.4

 

 

 

75.0

 

 

 

77.2

 

 

 

76.8

 

 

 

83.3

 

 

 

82.7

 

 

 

83.5

 

 

 

90.2

 

 

 

89.2

 

 

 

76.1

 

 

 

-15%

 

 

83.1

 

 

 

9%

收穫的英畝土地

 

 

76.4

 

 

 

76.6

 

 

 

73.8

 

 

 

76.1

 

 

 

76.3

 

 

 

82.6

 

 

 

81.7

 

 

 

82.7

 

 

 

89.5

 

 

 

87.6

 

 

 

74.9

 

 

 

-14%

 

 

82.3

 

 

 

10%

差異化

 

 

1.1

 

 

 

0.8

 

 

 

1.2

 

 

 

1.0

 

 

 

0.5

 

 

 

0.7

 

 

 

1.0

 

 

 

0.8

 

 

 

0.7

 

 

 

1.6

 

 

 

1.2

 

 

 

-25%

 

 

0.8

 

 

 

-33%

產率

 

 

44.0

 

 

 

43.5

 

 

 

41.9

 

 

 

40.0

 

 

 

44.0

 

 

 

47.5

 

 

 

48.0

 

 

 

51.9

 

 

 

49.3

 

 

 

50.6

 

 

 

47.4

 

 

 

-6%

 

 

51.9

 

 

 

9%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期初庫存

 

 

138

 

 

 

151

 

 

 

215

 

 

 

169

 

 

 

141

 

 

 

92

 

 

 

191

 

 

 

197

 

 

 

302

 

 

 

438

 

 

 

909

 

 

 

108%

 

 

523

 

 

 

-42%

生產

 

 

3,359

 

 

 

3,329

 

 

 

3,094

 

 

 

3,042

 

 

 

3,358

 

 

 

3,927

 

 

 

3,926

 

 

 

4,296

 

 

 

4,412

 

 

 

4,428

 

 

 

3,552

 

 

 

-20%

 

 

4,268

 

 

 

20%

進口

 

 

15

 

 

 

14

 

 

 

16

 

 

 

41

 

 

 

72

 

 

 

33

 

 

 

24

 

 

 

22

 

 

 

22

 

 

 

14

 

 

 

15

 

 

 

7%

 

 

15

 

 

 

0%

總供應量

 

 

3,512

 

 

 

3,495

 

 

 

3,325

 

 

 

3,252

 

 

 

3,570

 

 

 

4,052

 

 

 

4,140

 

 

 

4,516

 

 

 

4,735

 

 

 

4,880

 

 

 

4,476

 

 

 

-8%

 

 

4,806

 

 

 

7%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

碾壓

 

 

1,752

 

 

 

1,648

 

 

 

1,703

 

 

 

1,689

 

 

 

1,734

 

 

 

1,873

 

 

 

1,886

 

 

 

1,901

 

 

 

2,055

 

 

 

2,092

 

 

 

2,165

 

 

 

3%

 

 

2,180

 

 

 

1%

種子、飼料和殘留物

 

 

110

 

 

 

131

 

 

 

89

 

 

 

105

 

 

 

107

 

 

 

146

 

 

 

115

 

 

 

147

 

 

 

109

 

 

 

127

 

 

 

112

 

 

 

-12%

 

 

136

 

 

 

21%

出口品

 

 

1,499

 

 

 

1,501

 

 

 

1,365

 

 

 

1,317

 

 

 

1,638

 

 

 

1,842

 

 

 

1,942

 

 

 

2,166

 

 

 

2,134

 

 

 

1,752

 

 

 

1,676

 

 

 

-4%

 

 

2,200

 

 

 

31%

總使用量

 

 

3,361

 

 

 

3,280

 

 

 

3,155

 

 

 

3,111

 

 

 

3,478

 

 

 

3,862

 

 

 

3,944

 

 

 

4,214

 

 

 

4,297

 

 

 

3,971

 

 

 

3,953

 

 

 

0%

 

 

4,516

 

 

 

14%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期末庫存(庫存)

 

 

151

 

 

 

215

 

 

 

169

 

 

 

141

 

 

 

92

 

 

 

191

 

 

 

197

 

 

 

302

 

 

 

438

 

 

 

909

 

 

 

523

 

 

 

-42%

 

 

290

 

 

 

-45%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

庫存/使用率

 

 

4.5%

 

 

6.6%

 

 

5.4%

 

 

4.5%

 

 

2.6%

 

 

4.9%

 

 

5.0%

 

 

7.2%

 

 

10.2%

 

 

22.9%

 

 

13%

 

 

-42%

 

 

6.4%

 

 

-51%

農產品價格(美元/蒲式耳)

 

$9.59

 

 

$11.30

 

 

$12.50

 

 

$14.40

 

 

$13.00

 

 

$10.10

 

 

$8.95

 

 

$9.47

 

 

$9.33

 

 

$8.48

 

 

$8.57

 

 

 

 

 

 

$9.80

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

計算：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

日需求量(含費用)？

 

 

9.2

 

 

 

9.0

 

 

 

8.6

 

 

 

8.5

 

 

 

9.5

 

 

 

10.6

 

 

 

10.8

 

 

 

11.5

 

 

 

11.8

 

 

 

10.9

 

 

 

10.8

 

 

 

0%

 

 

12.4

 

 

 

14%

結轉天數供應

 

 

16.4

 

 

 

23.9

 

 

 

19.6

 

 

 

16.6

 

 

 

9.7

 

 

 

18.1

 

 

 

18.2

 

 

 

26.2

 

 

 

37.2

 

 

 

83.6

 

 

 

48.3

 

 

 

-42%

 

 

23.4

 

 

 

-51%

？每天以百萬蒲式耳為單位

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

食糖市場

 

甘蔗平均佔世界食糖產量的近80%，而甜菜佔世界食糖產量的其餘部分。製糖商使用甜菜和甘蔗作為生產工業和消費用精製糖(蔗糖)的原料。糖的生產形式多種多樣，包括顆粒糖、粉糖、液體糖、棕糖和糖蜜。食品工業(尤其是烘焙食品、飲料、穀類食品、糖果和乳製品的生產商)使用糖和甘蔗糖蜜製造含糖食品。甜菜漿和糖蜜產品被用作動物飼料原料。乙醇是甘蔗加工的重要副產物。此外，甘蔗加工後剩下的材料被用來製造紙張、紙板和“環保”餐具。

 

11號糖期貨合約是全球原糖交易的基準合約。本合同為原糖原產國內指定港口交貨到接收方船隻的原糖實物交割定價。美國洲際交易所(ICE Futures)和紐約商品交易所(NYMEX)的糖11號期貨合約交易單位為11.2萬英鎊。

 

美國農業部(USDA)每年發佈兩份關於美國國內和全球食糖生產和消費的主要報告。這些數據通常在11月和5月發佈。此外，美國農業部每月發佈關於糖的定期報告，但不是那麼全面。這些報告可在美國農業部網站www.usda.gov上免費獲取。美國農業部2020年5月的報告預測，由於巴西、印度和泰國產量增加，2020/21年度全球產量將增加1.88億。巴西和印度基本上並列為最大的產油國。隨着1-3月的天氣改善甘蔗收成，巴西的產量預計將反彈至3950萬。較低的汽油價格預計將徹底改變巴西糖/乙醇行業的動態，對乙醇行業造成負面影響，並大幅增加糖產量。

 

 
131

目錄

 

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1471824/000165495420011992/tctr_ex1img10.jpg

 

如果期貨市場處於現貨溢價狀態(即未來糖價預計將低於當前價格)，基金將以低於其出售合約的較早價格買入，以較晚的價格到期合約。假設當前的糖價或即期交割、即將到期和稍後到期的合約之間的價格關係不變，合約的價值將在接近到期時上漲。如果期貨市場處於期貨溢價狀態，基金將以比提前到期的價格更高的價格買入，以到期其出售的合約。假設當前的糖價或現貨價格之間的價格關係沒有其他變化，即將到期的合約和稍後到期的合約之間的價格關係，合約價值將在接近到期時下跌。從歷史上看，白糖期貨市場經歷了期貨溢價和現貨溢價兩個時期。通常，期貨溢價或現貨溢價的存在是糖市場季節性和糖收穫週期等因素的函數。在其他條件不變的情況下，涉及長期期貨溢價的情況可能會對基金的回報產生不利影響；相反，涉及長期現貨溢價的情況可能會對基金的回報產生積極影響。

 

期貨合約可以買入或賣出多頭或空頭。美國商品期貨交易委員會(CFTC)每週發佈的“交易員承諾”(COT)報告描述了市場的未平倉權益以及多頭和空頭頭寸。市場參與者可能會利用這份報告來衡量市場情緒。

 

小麥市場

 

小麥被用來生產麪粉，麪粉是麪包、意大利麪、餅乾和許多其他食品的關鍵原料，還有幾種工業產品，如澱粉和粘合劑。小麥副產品用於牲畜飼料。小麥是美國生產的主要糧食作物，美國的小麥產量通常僅次於歐盟、俄羅斯和烏克蘭。美國農業部(USDA)估計，2020-21年度，全球小麥的主要生產國將是歐盟、俄羅斯、烏克蘭、中國、印度、美國、澳大利亞和加拿大。美國的產量約佔全球產量的6%，其中約53%用於出口。根據美國農業部2020年10月9日的報告，2020-21年度，全球消費量估計為7.51億噸，略低於產量7.73億噸。如果全球小麥供應超過全球需求，這可能對小麥價格產生不利影響。美國農業部每週、每月、每季度和每年發佈美國國內和全球小麥生產和消費的最新情況。這些報告可在美國農業部網站www.usda.gov上免費獲取。

 

美國種植的小麥有幾種，根據顏色、硬度和生長季節進行分類。CBOT小麥期貨合約要求交割2號軟紅冬麥，這種小麥一般生長在美國東部三分之一的地區，但也可能交割其他類型和檔次的小麥(1號軟紅冬麥、硬紅冬麥、暗北方春麥和北方春麥可能以每蒲式耳較合約價格溢價3-1/4美分交割，2號軟紅冬麥、硬紅冬麥、暗北方春麥和北方春麥可能按合約價格交割。)冬小麥在秋季播種，在次年的春末或初夏收穫；春麥在春季播種，同年夏末或秋季收穫。標準小麥期貨合約在CBOT交易，單位為5000蒲式耳。CBOT小麥期貨合約每年有五個月到期：3月、5月、7月、9月和12月。

 

 
132

目錄

 

如果期貨市場處於現貨溢價狀態(即未來小麥價格預計將低於當前價格)，基金將以低於其出售合約的較早價格買入，以較晚的價格到期合約。假設當前小麥價格或即期交割、即將到期的合約和稍後到期的合約之間的價格關係不變，合約的價值將隨着到期時間的臨近而上升。如果期貨市場處於期貨溢價狀態，基金將以比提前到期的價格更高的價格買入，以到期其出售的合約。假設當前小麥價格或現貨價格之間的價格關係沒有其他變化，即將到期的合約和稍後到期的合約之間的價格關係，合約價值將在接近到期時下跌。從歷史上看，小麥期貨市場經歷了期貨溢價和現貨溢價兩個時期。通常，期貨溢價或現貨溢價的存在是小麥市場季節性和小麥收成周期等因素的函數。在其他條件不變的情況下，涉及長期期貨溢價的情況可能會對基金的回報產生不利影響；相反，涉及長期現貨溢價的情況可能會對基金的回報產生積極影響。

 

期貨合約可以買入或賣出多頭或空頭。美國商品期貨交易委員會(CFTC)每週發佈的“交易員承諾”(COT)報告描述了市場的未平倉權益以及多頭和空頭頭寸。市場參與者可能會利用這份報告來衡量市場情緒。

 

2020年10月9日，美國農業部發布了2020-21作物年度的月度世界農業供需估計(WASDE)。下面的圖表提供了美國小麥生產的歷史和當前信息摘要。

 

美國小麥供需平衡

營銷年度6-5月

百萬蒲式耳

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國東部時間10月9日

 

 

(19-20)至

 

 

美國東部時間10月9日

 

 

5月20日至21日至

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國農業部

 

 

 18-19

 

 

美國農業部

 

 

 19-20

 

作物年度

 

09-10

 

 

10-11

 

 

11-12

 

 

12-13

 

 

13-14

 

 

14-15

 

 

15-16

 

 

16-17

 

 

17-18

 

 

18-19

 

 

19-20

 

 

%變化

 

 

20-21

 

 

20%的變化

 

種植面積

 

 

59.2

 

 

 

53.6

 

 

 

54.4

 

 

 

55.3

 

 

 

56.2

 

 

 

56.8

 

 

 

55.0

 

 

 

50.1

 

 

 

46.1

 

 

 

47.8

 

 

 

45.5

 

 

 

-5%

 

 

44.3

 

 

 

-3%

收穫的英畝土地

 

 

49.9

 

 

 

47.6

 

 

 

45.7

 

 

 

48.8

 

 

 

45.3

 

 

 

46.4

 

 

 

47.3

 

 

 

43.8

 

 

 

37.6

 

 

 

39.6

 

 

 

37.4

 

 

 

-6%

 

 

36.7

 

 

 

-2%

差異化

 

 

9.3

 

 

 

6.0

 

 

 

8.7

 

 

 

6.5

 

 

 

10.9

 

 

 

10.4

 

 

 

7.7

 

 

 

6.3

 

 

 

8.5

 

 

 

8.2

 

 

 

8.1

 

 

 

-1%

 

 

7.6

 

 

 

-6%

產率

 

 

44.5

 

 

 

46.3

 

 

 

43.7

 

 

 

46.2

 

 

 

47.1

 

 

 

43.7

 

 

 

43.6

 

 

 

52.7

 

 

 

46.4

 

 

 

47.6

 

 

 

51.7

 

 

 

9%

 

 

49.7

 

 

 

-4%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期初股票

 

 

657

 

 

 

976

 

 

 

862

 

 

 

743

 

 

 

718

 

 

 

590

 

 

 

752

 

 

 

976

 

 

 

1,181

 

 

 

1,099

 

 

 

1,080

 

 

 

-2%

 

 

1,028

 

 

 

-5%

生產

 

 

2,218

 

 

 

2,207

 

 

 

1,999

 

 

 

2,252

 

 

 

2,135

 

 

 

2,026

 

 

 

2,062

 

 

 

2,309

 

 

 

1,741

 

 

 

1,885

 

 

 

1,932

 

 

 

2%

 

 

1,826

 

 

 

-5%

進口

 

 

119

 

 

 

97

 

 

 

112

 

 

 

123

 

 

 

173

 

 

 

151

 

 

 

113

 

 

 

118

 

 

 

158

 

 

 

135

 

 

 

105

 

 

 

-22%

 

 

125

 

 

 

19%

總供應量

 

 

2,993

 

 

 

3,279

 

 

 

2,974

 

 

 

3,118

 

 

 

3,026

 

 

 

2,768

 

 

 

2,927

 

 

 

3,402

 

 

 

3,080

 

 

 

3,119

 

 

 

3,117

 

 

 

0%

 

 

2,979

 

 

 

-4%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

食物

 

 

919

 

 

 

926

 

 

 

941

 

 

 

951

 

 

 

955

 

 

 

958

 

 

 

957

 

 

 

949

 

 

 

964

 

 

 

955

 

 

 

962

 

 

 

1%

 

 

960

 

 

 

0%

種子

 

 

69

 

 

 

71

 

 

 

76

 

 

 

73

 

 

 

77

 

 

 

79

 

 

 

67

 

 

 

61

 

 

 

63

 

 

 

59

 

 

 

60

 

 

 

2%

 

 

61

 

 

 

2%

進料和殘渣

 

 

150

 

 

 

132

 

 

 

164

 

 

 

364

 

 

 

228

 

 

 

114

 

 

 

149

 

 

 

160

 

 

 

47

 

 

 

88

 

 

 

102

 

 

 

16%

 

 

100

 

 

 

-2%

出口品

 

 

879

 

 

 

1,289

 

 

 

1,050

 

 

 

1,012

 

 

 

1,176

 

 

 

864

 

 

 

778

 

 

 

1,051

 

 

 

906

 

 

 

937

 

 

 

965

 

 

 

3%

 

 

975

 

 

 

1%

總使用量

 

 

2,018

 

 

 

2,417

 

 

 

2,231

 

 

 

2,400

 

 

 

2,436

 

 

 

2,015

 

 

 

1,951

 

 

 

2,222

 

 

 

1,981

 

 

 

2,039

 

 

 

2,089

 

 

 

2%

 

 

2,096

 

 

 

0%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期末庫存(庫存)

 

 

976

 

 

 

862

 

 

 

743

 

 

 

718

 

 

 

590

 

 

 

752

 

 

 

976

 

 

 

1,181

 

 

 

1,099

 

 

 

1,080

 

 

 

1,028

 

 

 

-5%

 

 

883

 

 

 

-14%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

庫存/使用率

 

 

48.4%

 

 

35.7%

 

 

33.3%

 

 

29.7%

 

 

24.2%

 

 

37.3%

 

 

50.0%

 

 

53.2%

 

 

55.5%

 

 

53.0%

 

 

49.2%

 

 

-7%

 

 

42.1%

 

 

-14%

農產品價格(美元/蒲式耳)

 

$4.87

 

 

$5.70

 

 

$7.24

 

 

$7.77

 

 

$6.87

 

 

$5.99

 

 

$4.89

 

 

$3.89

 

 

$4.72

 

 

$5.16

 

 

$4.58

 

 

 

 

 

 

$4.70

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

計算：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

日需求量(含費用)？

 

 

5.5

 

 

 

6.6

 

 

 

6.1

 

 

 

6.6

 

 

 

6.7

 

 

 

5.5

 

 

 

5.3

 

 

 

6.1

 

 

 

5.4

 

 

 

5.6

 

 

 

5.7

 

 

 

2%

 

 

5.7

 

 

 

0%

結轉天數供應

 

 

176.5

 

 

 

130.2

 

 

 

121.6

 

 

 

108.6

 

 

 

88.4

 

 

 

136.2

 

 

 

182.6

 

 

 

194.0

 

 

 

202.5

 

 

 

193.3

 

 

 

179.6

 

 

 

-7%

 

 

153.8

 

 

 

-14%

？每天以百萬蒲式耳為單位

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

計算資產淨值

 

每隻基金的資產淨值計算方法如下：

 

 

-

以其總資產的當前市值計算，以及

 

-

減去任何負債。

 

管理人在每個交易日計算一次基金的資產淨值。它計算截至紐約證券交易所(New York Stock Exchange)收盤或下午4點較早的資產淨值。(EST)。特定交易日的資產淨值在下午4點15分之後發佈。(EST)。

 

在確定每個基金的期貨合約價值時，管理人使用商品交易所在交易所的收盤價，通常稱為結算價。每個交易所的結算時間由該交易所決定，可能會不時改變。每個交易所的當前結算時間可在CBOT或ICE(視情況而定)的相應網站上找到，具體如下：

 

 

1)

對於芝加哥期貨交易所(玉米、SOYB和Weat)http://www.cmegroup.com/trading_hours/commodities-hours.html；

 

2)

適用於ICE(甘蔗)http://www.theice.com/productguide/Search.shtml?tradingHours=.

 

 
133

目錄

   

管理人根據管理人與信託基金之間的當前服務協議，確定截至紐約證券交易所收盤或美國東部時間下午4：00(美國東部時間)之前每個基金的所有其他投資的價值。

 

場外商品權益的價值將根據該商品權益的基礎商品或期貨合約的價值來確定，但如果保薦人認為基金面臨與該商品權益的交易對手有關的重大信用風險，則可確定公允價值。為編制財務報表和報告，保薦人將在有需要時重新計算特定基金的資產淨值，以反映期貨合約的“公允價值”，當該基金的期貨合約在當日的價格波動限制收盤時。基金持有的國庫證券由管理人使用從公認的第三方供應商(如路透社)收到的價值和交易商報價進行估值。資產淨值包括未實現的商品權益的任何未實現利潤或虧損，以及基金未支付或未收到的應計到每個基金的任何其他貸方或借方。

 

此外，為了提供與基金有關的最新信息，供投資者和市場專業人士使用，ICE Data Indices，LLC計算並在整個交易日傳播每個基金的最新指示性基金價值。指示性基金價值的計算方法是以基金前一天的每股收盤資產淨值為基準，並在整個交易日更新該價值，以反映基金商品權益在交易日的價值變化。短期國庫券和現金等價物的價值變動將不包括在全天的指示性價值的計算中。由於這一原因和其他原因，在紐約證交所Arca交易時間內發佈的指示性基金價值不應被視為每個基金的資產淨值的實際實時更新。資產淨值只在每個交易日結束時計算一次。

 

指示性基金價值在美國東部時間(EST)上午9：30至下午4：00的常規紐約證交所Arca交易時間內以每股15秒為基礎進行傳播。芝加哥期貨交易所(CBOT)和洲際交易所(ICE)通常只在特定的時間開放交易，這些時間因交易所而異，可能會由交易所調整。然而，這些交易所的期貨市場目前並不是每天24小時營業。此外，可能會有一些交易時間僅限於電子交易。這意味着該基金的股票在紐約證交所Arca交易的每一天的開始和結束都存在時間差距，例如，當無法獲得在該交易所交易的玉米期貨合約的實時CBOT交易價格時。因此，在這些缺口期間，指示性基金價值將不會更新。每個交易所的最新交易時間可以在上面列出的該交易所的網站上找到。

 

ICE Data Indices，LLC通過CTA/CQ高速線路的設施傳播指示性基金價值。此外，指示性基金價值公佈在紐約證交所Arca的網站上，並可通過彭博社(Bloomberg)和路透社(Reuters)等在線信息服務獲得。

 

指示性基金價值的傳播提供了公眾無法獲得的額外信息，對投資者和市場專業人士在紐約證券交易所Arca交易基金股票方面很有用。投資者和市場專業人士可以在整個交易日內比較基金的市場價格和指示性基金價值。如果基金份額的市場價格與指導性基金價值有很大偏離，市場專業人士可能會有動機進行套利交易。例如，如果基金的交易價格似乎低於指示性基金價值，市場專業人士可以在紐約證交所Arca購買基金股票，將其彙總到贖回籃子中，並通過將這些股票贖回給信託基金來獲得此類股票的資產淨值，前提是該基金沒有流通股的最低數量。這類套利交易可以收緊基金市價與指導性基金價值之間的追蹤。

 

關鍵會計政策

 

信託基金對所有基金的重要會計政策如下：

 

1.

根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制財務報表和相關披露需要應用適當的會計規則和指導，並使用估計，並要求管理層在合併財務報表和附註的報告期內作出影響資產和負債、收入和費用的報告金額以及或有資產和負債的相關披露的估計和假設。信託基金對這些政策的應用涉及判斷，實際結果可能與使用的估計不同。

 

2.

保薦人已經確定，對沒有在美國或國際公認的期貨交易所交易的大宗商品權益(如掉期和其他場外合約)的估值涉及一項關鍵的會計政策。期貨合約所用資金的價值將由商品經紀提供，後者將在有市場價格時使用市場價格，而場外合約將根據估計未來現金流的現值進行估值，估計未來現金流將在衍生品合約交割日期之前從第三方收到或支付給第三方。價值將按天確定。

 

 
134

目錄

 

3.

這些基金持有的商品期貨合約在交易日被記錄下來。所有此類交易均按已確定的成本進行記錄，並按每日市價計價。商品期貨合約的未實現升值或貶值在經營報表中反映為原始合同金額與截至年度最後一個營業日或截至財務報表最後日期的公允市場價值之間的差額。期間之間升值或貶值的變化反映在營業報表中。現金等價物和存款的利息按權責發生制確認。這些基金尋求以當前市場利率為此類投資賺取託管人或其他金融機構持有的資金的利息。

 

4.

現金和現金等價物是指金融機構在活期存款賬户中持有的現金，或最初到期日為3個月或更短的高流動性投資。這些基金在資產負債表中以市值或接近公允價值的賬面金額報告現金等價物，因為它們具有高流動性和短期到期日。這些基金有很大一部分資產存放在銀行。存放在金融機構的資產有時可能超過聯邦保險的限額。

 

5.

使用公允價值計量金融工具，並在每個時期的收益中確認相關的未實現收益或虧損，這是信託公司財務報表的基礎。根據公認會計原則，公允價值被定義為在計量日市場參與者之間有序交易中出售資產或支付轉移負債的價格(即“退出價格”)。

 

在確定公允價值時，信託使用各種估值方法。根據公認會計原則，投入的公允價值等級用於計量公允價值，通過要求在可用情況下使用最可觀察的投入，最大限度地利用可觀察到的投入，最大限度地減少使用不可觀察到的投入。可觀察到的投入是指市場參與者根據從獨立於信託的來源獲得的市場數據為資產或負債定價時使用的投入。不可觀察到的投入反映了信託公司對市場參與者將使用的投入的假設，這些投入是根據在當時情況下可獲得的最佳信息為資產或負債定價的。公允價值等級分為三級：a)第1級--根據活躍市場上信託有能力獲得的相同資產或負債的未經調整的報價進行估值。估值調整和大宗折扣不適用於一級證券和金融工具。由於估值以活躍市場隨時及定期可得的報價為基礎，因此對該等證券及金融工具的估值並不需要作出重大程度的判斷；b)第2級-基於非活躍或所有重要投入均可直接或間接觀察到的市場報價的估值；及c)第3級-基於不可觀察及對整體公允價值計量有重大意義的投入的估值。(B)第2級-基於非活躍市場的報價或所有重要投入(不論直接或間接)；及c)第3級-基於不可觀察及對整體公允價值計量有重大意義的投入的估值。有關進一步信息，請參閲財務報表內的附註。

 

基金和信託基金按公允價值記錄其衍生活動。衍生品合約的損益包括在營業報表中。衍生品合約包括與大宗商品價格相關的期貨合約。在芝加哥期貨交易所(CBOT)或洲際交易所(ICE)等全國性證券交易所上市或在另一全國性市場報告的期貨，通常被歸類為公允價值等級的第一級。場外衍生品合約(如遠期合約和掉期合約)可能根據重大投入是可觀察到的還是不可觀察到而使用模型進行估值，它們被歸類為公允價值層次的第2級或第3級。

 

6.

自2019年8月21日起，這些基金開始按交易確認經紀佣金。在此之前，所有未平倉商品期貨合約的經紀佣金都是按全週轉方式累算的。

 

7.

保證金是商品利益交易商為啟動和維持期貨合約的未平倉頭寸而必須向交易商經紀人存入的最低資金量。保證金的作用是保證交易者履行買入或賣出的期貨合約。期貨合約通常以初始保證金買賣，保證金只佔合約總買入價或賣出價的很小比例。由於保證金要求如此之低，期貨市場上出現的價格波動可能會產生利潤和虧損，相對於投資額來説，可能比其他形式的投資或投機的慣例更大。如下所述，期貨合約的不利價格變動可能導致保證金要求大大超過初始保證金。此外，交易所可在合約有效期內不時修改與特定期貨合約有關的保證金數額。經紀公司，如基金的清算經紀人，為大宗商品利息合約的交易員提供賬户，作為進一步保護自己的政策問題，通常要求更高的保證金。場外交易通常涉及交易對手之間的信用延伸，因此交易對手可能同意要求一方或雙方提交抵押品，以解決信用風險。

 

 
135

目錄

 

當交易者購買期權時，沒有保證金要求；但是，期權溢價必須全額支付。另一方面，當交易者出售期權時，他或她被要求存入保證金，保證金的金額由為標的利益確定的保證金要求確定，另外，保證金的金額基本上等於期權的當前溢價。出售期權的保證金要求，雖然作出調整以反映貨幣期權不會被行使的可能性，但事實上可能比直接在期貨市場交易時所施加的要求為高。複雜的保證金要求適用於價差和轉換，這是一種複雜的交易策略，交易員獲得期權頭寸和標的利益頭寸的混合。

 

交易商的清算經紀人每天計算正在進行或“維持”的保證金要求。當特定未平倉期貨合約的市值變化到存款保證金不符合維持保證金要求的程度時，經紀商會發出追加保證金通知。如果在一段合理的時間內沒有滿足追加保證金的要求，經紀商可以平倉交易員的頭寸。關於基金的交易，基金(而不是其股東個人)受到追加保證金通知的約束。

 

最後，美國許多主要交易所都通過了某些交叉保證金安排，涉及一些程序，根據這些程序，在某些賬户中持有的期貨和期權頭寸將被彙總，保證金要求將在投資組合的基礎上進行評估，以衡量合併頭寸的總風險。

 

8.

到期/到期的金融工具投資經紀人是等待結算的證券交易。如果與信託和TAG有業務往來的任何經紀人都不能代表其履行合同義務，那麼信託和TAG就會受到信用風險的影響。信託和基金的管理層監督這些經紀人的財務狀況，預計這些交易對手不會有任何損失。從成立到2019年9月11日，信託和TAG可以執行TAG證券交易的主要經紀人是紐約梅隆資本市場銀行(Bank Of New York Mellon Capital Markets)。自2019年9月11日起，信託和TAG有能力為TAG清算證券交易的主要經紀商是U.S.Bank N.A.。

 

 

9.

發起人負責根據基金的目標和政策對基金的資產進行投資。該基金支付所有經紀費用、税款和其他費用，包括使用知識產權的許可費、向證券交易委員會、FINRA、正式的全國證券交易商協會或任何其他監管機構支付的與首次註冊後提供和出售後續股票有關的費用，以及與此相關的所有法律、會計、印刷和其他費用。基金還支付其直接歸因於基金的服務的費用和開支，如會計、財務報告、合規和交易活動，而發起人選擇不外包這些服務。信託內所有Teucrium基金共有的某些總支出由贊助商根據贊助商認為最適合此類支出的活動驅動因素分配給各自的基金，包括但不限於管理下的相關資產和創建訂單活動。這些共同費用總額包括但不限於法律、審計、會計和財務報告、納税準備、監管合規、交易活動和保險成本，以及支付給經銷商的費用。這些共同費用總額的一部分與贊助商或贊助商主要負責人的相關方有關；這些是對Teucrium基金的必要服務，主要是執行某些直接可歸因於該基金的會計和財務報告、監管合規和交易活動的成本，這些費用主要包括在分銷和營銷費用中。此外，除沒有收取此類費用的標籤外，這些基金按合同規定有義務按日平均淨資產向贊助商支付管理費。, 年利率為1.00%。

 

10.

TAG的投資目標是讓其共同單位(“股份”)的資產淨值的每日百分比變化反映出由本信託系列的其他四個商品池的每股資產淨值加權平均值(“基礎基金平均值”)的每日百分比變化，這些商品池是由保薦人贊助的：Teucrium玉米基金、Teucrium小麥基金、Teucrium大豆基金和Teucrium Sugar基金(統稱為“基礎基金”)。基礎基金的平均權重將為每個基礎基金的25%，基金的資產將進行重新平衡，通常每天進行，以維持對每個基礎基金的約25%的分配。因此，TAG將買賣和持有這四隻標的基金的股票，作為其正常運營的一部分。該信託基金不包括Teucrium農業基金擁有的信託基金其他系列的股份，不包括在其資產和負債表中。該信託不包括Teucrium農業基金擁有的證券的未實現升值或貶值淨變化在其經營報表中。在Teucrium農業基金出售標的資金後，該信託基金在其淨資產變動表中包括任何已實現的收益或損失。

 

 
136

目錄

 

11.

出於美國聯邦税收的目的，這些資金將被視為合夥企業。因此，這些基金不記錄所得税撥備，因為合夥人在他們的所得税申報單上報告了他們在基金的收益或虧損中所佔的份額。財務報表反映的是基金的交易，如果有的話，沒有進行所得税所需的調整。

 

12.

對於商業票據，資金使用實際利率法，根據金融工具賬面價值在會計期初的金額計算一段時間內的實際利率。這些投資的增值使用美元的實際利息方法確認，並以現金等價物確認。債務證券購買價格的所有折扣將在相應證券的有效期內遞增。

 

信用風險

 

當任何一筆資金進入商品權益時，就會面臨交易對手無法履行義務的信用風險。出於信用風險的考慮，在CBOT和ICE交易的期貨合約的交易對手是與這些交易所相關的票據交換所。一般來説，票據交換所得到其會員的支持，這些會員可能被要求分擔因其中一名會員不履行義務而造成的財務負擔，這應該會顯著降低信用風險。一些外匯交易所沒有其票據交換所會員的支持，但可能有銀行或其他金融機構組成的財團支持。與交易所交易的期貨合約不同，場外商品利息合約的交易對手通常是一家銀行或其他金融機構。如此一來，場外交易將面臨更大的交易對手信用風險。不能保證任何交易對手、票據交換所或他們的金融支持者會履行他們對任何基金的義務。

 

這些基金可能從事場外交易，廣義上稱為“風險交換”交易，也稱為“交換互換”。就多德-弗蘭克法案和CFTC相關規則而言，“風險交換”交易被視為“互換”交易。“以風險換交易”，有時被稱為“以期貨換風險”或“以期貨換風險”，是指通過私下協商並同時交換期貨合約頭寸，以換取相應商品的掉期或其他場外交易工具。基金可以利用風險交換交易作為一種技術，以避免實物交割大宗商品期貨合約(例如玉米)，因為交易對手將把基金在玉米期貨合約中的頭寸存入自己的賬户，以換取根據其條款不要求實物交割的掉期。當資金在風險交易中獲得場外交易頭寸時，將受到交易對手信用風險的影響。基金可在設立和贖回股份時使用“風險交換”交易。這些交易只能按照期貨合約交易所在的適用交易所的規則進行。

 

保薦人將試圖通過遵循特定的交易限制和政策來管理每個基金的信用風險。具體地説，每個基金都打算公佈保證金和抵押品，和/或持有大約等於其所持權益面值的流動資產。保薦人將實施的程序將包括(但不限於)執行和清算交易，僅與其認為有信譽的交易方進行場外交易，和/或要求此類交易方為每個基金的利益提供抵押品，以限制其信用風險敞口。

 

CEA要求所有FCM，如Teucrium基金的結算經紀人，必須滿足並保持特定的健康和財務要求，將客户資金與自營基金分開，並對所有客户的資金和頭寸進行單獨核算，並保存特定的簿冊和記錄，供CFTC工作人員查閲。商品期貨交易委員會在介紹經紀商方面擁有類似的權力，即為大宗商品利息交易招攬或接受訂單，但不接受保證金以執行交易的人。CEA授權CFTC監管FCM及其高級管理人員和董事的交易，允許CFTC要求交易所在發生市場緊急情況時採取行動，並建立了一個行政程序，根據該程序，客户可以就涉嫌違反CEA而產生的損害提出投訴。CEA還賦予各州執行其條款和CFTC規定的權力。

 

2013年11月14日，CFTC發佈了最終規定，要求加強客户保護、風險管理計劃、內部監測和控制、資本和流動性標準、客户披露以及對FCM的審計和檢查計劃。這些規則旨在向市場參與者提供更大的保證，即客户隔離基金和擔保金額得到保護，客户獲得有關期貨交易和他們可能選擇與之開展業務的FCM風險的適當通知，FCM正在以穩健的方式監測和管理風險，FCM的資本和流動性得到加強，以保障FCM的持續運營，CFTC和SRO的審計和審查計劃正在全面監控FCM的活動。

 

 
137

目錄

   

ED&F Man Capital Markets Inc.(“Ed&F Man”)是該基金的FCM和清算經紀商，負責執行和清算基金期貨，並提供其他與經紀相關的服務。

 

除TAG外，這些基金通常將保留約佔總淨資產95%的現金頭寸；這一餘額代表總淨資產減去FCM持有的初始保證金要求。這些現金資產是：1)保薦人存入金融機構活期存款賬户，保薦人認為其具有投資水平質量；2)持有貨幣市場基金，根據美國證券交易委員會的最新定義，該基金被視為現金等價物；或3)保薦人持有90天或更短期限的現金等價物，保薦人認為該現金等價物具有投資水平質量。

 

流動性與資本資源

 

這些基金預計不會利用借款或其他信用額度來履行其義務。這些基金在正常業務過程中通過出售其投資的收益、它們打算持有的現金和現金等價物和/或保薦人提供的費用減免來滿足其流動資金需求。這些基金的流動資金需求包括贖回其股票、為現有期貨合約提供保證金或購買額外的期貨合約、為場外商品利息提供抵押品，以及支付費用。

 

這些資金主要來自(I)銷售創造籃子和(Ii)現金和現金等價物賺取的利息。一般來説，基金的所有淨資產都分配給商品權益交易。基金的大部分資產以現金和/或現金等價物的形式持有。這類資產佔總淨資產的百分比將因商品權益的市值變化而在不同時期有所不同。基金的計息資產所賺取的利息付給該基金。由於新冠肺炎疫情帶來的經濟不確定性，贊助商的利率大幅下降，因此基金的盈虧平衡逐年上升。

 

由於市場狀況、監管考慮和其他原因，基金在商品權益方面的投資可能會出現流動性不足的時期。例如，美國期貨交易所通過被稱為“每日限價”的規定，限制某些期貨合約在一天內的價格波動。單日內不得以超過每日限價的價格進行交易。一旦這類期貨合約的價格上升或下降相等於每日漲跌停板的數額，除非交易商願意在該漲跌停板進行交易，否則該合約的頭寸既不能持有，也不能平倉。這種市場狀況可能會阻止基金迅速結清期貨合約的頭寸。

 

新冠肺炎的影響正在迅速演變，此類事件可能對經濟和市場造成極大破壞，顯著擾亂個別公司(包括但不限於基金保薦人和第三方服務提供商)、行業、行業、市場、證券和商品交易所、貨幣、利率和通貨膨脹率、信用評級、投資者情緒和其他影響基金投資價值的因素的運營。這些因素可能導致市場大幅波動、交易所暫停交易和關閉，從而可能影響基金完成贖回的能力，並以其他方式影響基金在二級市場的業績和基金交易。一場大範圍的危機也可能以目前不一定能預見的方式影響全球經濟。這類事件將持續多久，以及它們將繼續還是再次發生，目前還無法預測。這些事件的影響可能會對基金的業績產生重大影響，導致您的投資虧損。截至本文發佈之日，全球經濟衝擊可能導致基金的基本假設和預期很快過時或不準確，導致重大損失。

 

市場風險

 

商品權益的交易，例如期貨合約，將涉及基金訂立合約承諾，在未來某一特定日期買賣特定數量的商品。這些合同的總額或面值預計將大大超過每個基金未來的現金需求，因為每個基金都打算在合同到期日之前結清任何未平倉頭寸。因此，每個基金的市場風險是因為合約價值下降而產生的損失風險，而不是因為需要根據合約進行交割。基金將衍生工具的“公允價值”視為合約的未實現損益。與基金承諾購買特定商品相關的市場風險將限於所持合同的總面值。

 

基金對市場風險的敞口將取決於多個因素，包括特定商品的市場、利率和匯率的波動、商品特定利息市場的流動性，以及每隻基金持有的合約之間的關係。

 

 
138

目錄

 

監管方面的考慮因素

 

從歷史上看，對期貨市場、期貨合約和期貨交易所的監管是全面的。商品期貨交易委員會和兩家交易所有權在市場出現緊急情況時採取非常行動，例如追溯實施投機頭寸限制、提高保證金要求、設立每日價格限制以及暫停交易所或交易設施的交易。

 

根據CEA的授權，NFA已經成立，並作為註冊期貨協會在CFTC註冊。目前，NFA是除期貨交易所以外唯一面向大宗商品興趣專業人士的SRO。CFTC已授權NFA負責註冊CPO和FCM及其各自的關聯人。贊助商和基金的清算經紀人都是NFA的成員。因此，它們將受到與公平交易做法、財務狀況和消費者保護有關的NFA標準的約束。NFA還仲裁會員及其客户之間的糾紛，對會員申請者進行登記和健康篩選，並對現有會員進行審計。信託基金和Teucrium基金都不需要成為NFA的成員。美國對商品利益交易的監管是一個快速變化的法律領域，並受到政府和司法行動的持續修改。監管機構一直將相當多的注意力集中在美國公開分佈的非傳統投資池上。美國國內未來的監管變化可能會在很大程度上改變對基金的投資性質，或基金繼續實施其投資策略的能力。此外，美國以外的各國政府都對商品市場投機交易的破壞性影響表示關注，並擔心有必要對衍生品市場進行整體監管。未來任何監管變化對Teucrium基金的影響是不可能預測的，但可能是實質性的和不利的。

 

商品期貨交易委員會對商品池經營者和商品交易顧問在“商品利益”(如期貨、掉期和期權)方面的活動擁有專屬管轄權，並對這些個人和/或實體的活動採取了監管措施。根據商品交易法(“CEA”)，註冊商品池經營者，如保薦人，必須每年向CFTC和NFA提交文件，説明其組織、資本結構、管理和控制人。此外，CEA授權CFTC要求和審查註冊商品池經營者的賬簿和記錄，以及由其準備的文件。根據這一授權，CFTC要求商品池運營商對他們運營的每個池保持準確、最新和有序的記錄。(一)商品池經營者的交易行為有擾亂有序市場秩序的傾向；(二)經營者的控制人被商品期貨交易委員會命令剝奪其在任何交易所的交易特權；(三)有其他情形的，商品期貨交易委員會可以暫停該經營者的註冊。(三)期貨交易委員會發現經營者的交易行為有擾亂市場秩序的傾向；(二)經營者的任何控制人受到商品期貨交易委員會拒絕該人在任何交易所的交易特權的命令；(三)在某些其他情況下。暫停、限制或終止保薦人作為商品池經營者的註冊將阻止其管理基金，直到恢復註冊為止，如果沒有根據信託協議選出繼任者保薦人，則可能導致基金終止。信託和基金都不需要以任何身份在商品期貨交易委員會註冊。

 

基金的投資者根據“經濟、社會及文化權利協定”獲賦予指定的賠償權利。投資者還可以對違反CEA的行為保留私人訴權。CFTC已經通過了實施CEA賠償條款的規則，其中規定，任何人都可以向CFTC投訴違反CEA的場內經紀人或FCM、介紹經紀人、大宗商品交易顧問、首席運營官及其各自的關聯人，要求賠償裁決。

 

CFTC和NFA的規定禁止在CFTC註冊的人或NFA的任何成員進行任何陳述，CFTC的註冊或NFA的成員在任何方面都表明CFTC或NFA已經批准或認可了該人或該人的交易計劃或目標。本摘要所述締約方的註冊和成員資格不得視為構成任何此類批准或背書。同樣，沒有期貨交易所作出或將會作出類似的批准或背書。

 

美國的交易場所受“中國證券交易法”不同程度的規管，視乎該等交易所是指定合約市場(即期貨交易所)還是掉期執行設施而定。結算組織還應遵守中國商品期貨交易委員會(CFTC)管理的《中國商品期貨交易委員會》(CEA)和根據該協議通過的規則和條例。商品期貨交易委員會的職能是落實CEA的目標，即防止價格操縱和過度投機，促進商品利率市場的有序和高效。此外，作為SRO的各交易所和結算組織本身也對其會員公司行使監管和監督權。

 

多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案(“多德-弗蘭克法案”)是為應對2008年和2009年的經濟危機而制定的，它極大地改變了證券和大宗商品市場所受的監管制度。到目前為止，CFTC已經發布了根據多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)要求它頒佈的幾乎所有規則的擬議或最終版本，它還在繼續發佈它有權頒佈的額外規則的擬議版本。新法律的條款包括：要求對各種商品利益設定頭寸限制，包括農業、能源和基於金屬的商品期貨合約、此類期貨合約的期權以及在經濟上等同於此類期貨合約和期權的未清算掉期(“參考合約”)；掉期市場參與者的新註冊和記錄要求；新法律和適用法規確定的“掉期交易商”和“主要掉期參與者”的資本和保證金要求；向掉期數據庫報告所有掉期交易；以及強制使用結算所機制進行充分標準化的掉期交易，這些交易在歷史上是在場外市場達成的，但現在被指定為受結算要求的約束；以及對不受結算要求約束的場外掉期交易的保證金要求。

 

 
139

目錄

 

此外，監管機構最近將相當多的注意力集中在基金等非傳統的公開分佈的投資池上。此外，各國政府對某些商品市場的投機交易的破壞性影響以及對衍生品市場普遍進行監管的必要性表示關切。未來任何監管變化對Teucrium基金的影響是不可能預測的，但可能是實質性的和不利的。

 

多德-弗蘭克法案旨在降低可能導致2008/2009年金融危機的系統性風險。自從後來成為多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)的第一份草案以來，支持者和反對者一直在辯論這項立法的範圍。隨着美國政府的更迭，其解釋和實施也將隨之改變。然而，任何形式的監管改革都可能對美國受監管實體產生重大影響。

 

倉位限制、聚集限制、價格波動限制

 

CFTC和美國期貨交易所對任何人可以持有或控制在美國期貨交易所交易的任何特定期貨或期權合約的最大淨多頭或淨空頭投機頭寸設定了限制。例如，商品期貨交易委員會目前對一些農產品(例如玉米、燕麥、小麥、大豆和棉花)施加投機頭寸限制，而美國期貨交易所目前對許多其他商品施加投機頭寸限制。基金可能被要求結清其持有的頭寸，以遵守頭寸限制，或者可能無法完全執行其交易模型產生的交易指令，以遵守頭寸限制。任何這樣的清算或有限的執行都可能導致基金的鉅額費用。

 

多德-弗蘭克法案大大擴大了CFTC對期貨合約和期貨合約期權、在經濟上等同於期貨或期貨期權的掉期、在受監管交易所交易的掉期以及某些執行重大價格發現功能的掉期施加頭寸限制的權力。2016年12月16日，CFTC發佈了一項最終規則，修訂了CFTC規則第150部分關於CFTC對9種農產品期貨和期權合約的持倉限制制度下的集合政策(“集合要求”)。這項最終規則涉及的情況是，為了頭寸限制的目的，市場參與者將被要求彙總其持有的9種農產品參考合約的所有頭寸，這些頭寸由單一實體及其關聯公司持有，無論此類頭寸是存在於美國期貨交易所、非美國期貨交易所還是場外掉期。市場參與者的關聯公司被定義為根據明示或默示的協議或諒解行事的兩個或兩個以上的人。聚合要求於2017年2月14日生效。2017年8月10日，CFTC發佈了第17-37號不採取行動的救濟函，澄清了150.4號法規中關於市場參與者頭寸彙總備案要求的幾項規定。保薦人並不預期這項命令會影響基金達到其各自投資目標的能力。

 

就基金買賣的每種商品而言，根據現行持倉限額及合計規定，目前實施的合計持倉限額如下：

 

商品期貨

現貨月持倉限制

全月合計持倉限額

玉米

600份合同

3.3萬份合同

大豆

600份合同

15,000份合同

糖

5000份合同

只有責任限制

小麥

600份合同

12,000份合同

 

商品期貨交易委員會曾試圖行使權力，對所謂“豁免商品”(包括大部分能源和金屬合約)的期貨和期貨期權以及農產品制定額外和更具限制性的投機頭寸限制，但這些擬議的限制被美國地方法院撤銷。商品期貨交易委員會再次試圖制定更多、更具限制性的限制。2020年1月30日，CFTC提出了一項規則，旨在取代CFTC目前的頭寸限制規則。擬議的規則將對25份“核心參考期貨合約”設定頭寸限制，這些合約被認定為流動性最強、實物結算的交易所交易期貨合約。這25份合約包括目前受CFTC持倉限制的九份“遺留”農產品期貨合約、七份額外的農產品期貨合約、五份金屬期貨合約和四份能源期貨合約.除某些例外情況外，與期貨價格直接或間接掛鈎的現金結算期貨合約，如定義為與實物結算合約或相關商品及經濟等值掉期的價格有直接或間接關連，亦將受建議的持倉限制所規限。擬議中的規則如果被採納，可能會影響基礎基金。關於頭寸限額可能給基金帶來的風險的一般性討論，見“第1A項--風險因素”中關於頭寸限額、責任水平和每日價格波動限額的風險因素。

 

 
140

目錄

 

除了9份傳統農產品合約外，CFTC的倉位限制僅適用於現貨月。這些限制通常設定為可交付供應量的25%，但對於某些合同，可能會更高或更低。對於非遺留合約，該規則將要求交易合約的相關交易所採用頭寸限制或頭寸責任水平。

 

擬議的規則還將擴大目前列舉的善意套期保值的清單，以包括例如預期商業化的套期保值。為使市場參與者在管理業務風險方面有更大的靈活性，該建議亦就市場參與者是否及何時獲準以總值而非淨額計量風險提供指引。然而，公司將被要求在一致的基礎上衡量風險。列舉的對衝是自我實現的。也就是説，儘管市場參與者需要獲得相關交易所的批准，但不需要事先獲得CFTC的批准。交易所批准的利差和傳遞掉期等其他交易也將獲得自我實現的對衝豁免。至於不經點算的對衝豁免，市場參與者須向有關交易所提交超過持倉限額的申請。如果交易所批准了非列舉對衝豁免的請求，交易所將把其決定提交CFTC審查。如果CFTC在10天的審查期內不幹預，這項豁免將被視為授予。在10天的審查期結束之前，市場參與者將不被允許超過適用的頭寸限制。重要的是，CFTC可以僅通過其委員而不是通過工作人員採取行動。在流程變更方面，CFTC提議取消表格204現金頭寸報告和表格304中報告的現金信息。對擬議規則的意見必須在CFTC批准提案後90天內(即2020年4月29日)提交。CFTC不打算延長評議期

 

目前尚不清楚這種通過、採納或修改會對我們的行業或基金產生積極或消極的影響。基金可用倉位的規模或期限可能會受到嚴格限制。根據商品期貨交易委員會和交易所的彙總要求，保薦人擁有或管理的所有賬户很可能被合併，以達到投機頭寸限制的目的。這些基金可能被要求平倉，以遵守這些限制，或者可能無法完全執行其交易模型產生的交易指令，以遵守這些限制。任何這樣的清算或有限的執行都可能導致基金的鉅額費用。

 

這些新規定以及由此增加的成本和監管監管要求可能導致市場參與者被要求或決定限制他們的交易活動，這可能導致市場流動性下降和市場波動性增加。此外，由於遵守新規定的成本增加，市場參與者產生的交易成本可能會更高。這些後果可能會對基金的回報產生不利影響。

 

表外融資

 

截至2020年9月30日，除在正常業務過程中達成的協議外，信託基金和任何基金都沒有任何類型的貸款擔保、信貸支持或其他表外安排，其中可能包括與服務提供商在提供符合基金最佳利益的服務時承擔的某些風險有關的賠償條款。雖然無法估計每個基金在這些賠償條款下的風險敞口，但預計它們不會對每個基金的財務狀況產生實質性影響。

 

贖回籃子義務

 

除為滿足基金的投資目標和支付下述合同義務所需外，基金將需要流動資金來贖回贖回籃子。每個基金都打算通過轉移基金的現金(如有必要，通過出售短期國庫證券或其他現金等價物)來履行這一義務，金額與贖回的單位數量成比例。

 

 
141

目錄

 

合同義務

 

每個基金的主要合同義務將是與贊助商和某些其他服務提供商。除TAG不收取管理費外，作為對其服務的回報，贊助商將有權獲得按每個基金資產淨值的固定百分比計算的管理費，目前為其平均淨資產的1.00%。每個基金還將負責其運作的所有持續費用、成本和開支，包括：(I)與基金的交易活動有關的經紀費用和其他費用和佣金；(Ii)與登記基金的額外股份或發行基金股票有關的費用；(Iii)與編制以及在必要時印刷和郵寄適用的美國聯邦和州監管機構要求的月度、季度、年度和其他報告有關的日常費用；(Iv)信託會議，以及編制、印刷和郵寄委託書給股東；(Iv)(5)受託人、法律顧問和獨立會計師的日常服務費用；(6)日常會計、簿記、合規、分配和與募集有關的服務、保管和轉讓代理服務的費用，無論是由外部服務提供者還是由保薦人的關聯公司進行的；(7)郵費和保險；(8)與客户關係和服務有關的費用和開支；(9)編制所有聯邦、州、地方和外國納税申報表的費用以及基金收入、資產或業務應繳的任何税款；和(Xi)非常費用(包括但不限於法律索賠、法律責任和訴訟費用以及與此相關的任何賠償)。

 

雖然贊助商向證券交易委員會、FINRA和任何其他監管機構支付了與通過每個基金的招股説明書提供和出售的股票有關的初始註冊費，以及與此類註冊相關的法律、印刷、會計和其他費用，以及在紐約證券交易所Arca上市股票的初始費用5000美元，但每個基金將負責與未來提供和出售超過通過其招股説明書提供的基金股票有關的任何註冊費用和相關費用。

 

信託的任何一般費用將在基金和任何其他信託系列中分配，由發起人以其唯一和絕對的酌情權決定。信託基金還負責非常費用，包括但不限於法律索賠、法律責任和訴訟費用以及與此相關的任何賠償。在某些情況下，信託和/或保薦人可能需要賠償受託人、分銷商或管理人。

 

各方無法預計根據這些安排在未來期間需要支付的金額，因為實現每個基金投資目標的資產淨值和交易水平要到未來某個日期才能知道。這些協議在締約方商定的特定期限內有效，可選擇續簽，或在某些情況下在每個基金存續期間有效。當事人可以因協議中所列的某些原因提前終止這些協議。

 

基準性能

 

投資於商品權益使基金面臨基礎商品市場的風險，這可能導致每隻基金的股票價格大幅波動。與共同基金不同的是，目前預計這些基金不會向股東分配股息。儘管如果利率繼續上升，基金資產增加，這種情況可能會改變。投資者可以選擇將基金作為間接投資於標的商品的手段，這類投資存在風險。投資者可以選擇將這些基金作為對衝虧損風險的工具，對衝活動涉及風險。

 

在2020年1月1日至2020年9月30日期間，每個基金的資產淨值的平均每日變動在每個基金適用的招股説明書中所述的每個基金基準的平均每日變動的正負10%的範圍內。

 

溢價和折扣的頻率分佈：資產淨值與紐約證交所Arca上下午4點的買入/要價中間價

        

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1471824/000165495420011992/tctr_ex1img12.jpg

    

 
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目錄

 

以上Teucrium玉米基金的業績數據代表了過去的業績。過去的表現並不能保證未來的結果。基金股票的投資回報和價值將會波動，因此投資者的股票在出售時可能會比原來的成本更高或更低。性能可能低於或高於引用的性能數據。

 

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1471824/000165495420011992/tctr_ex1img13.jpg

 

以上Teucrium大豆基金的業績數據代表了過去的業績。過去的表現並不能保證未來的結果。基金股票的投資回報和價值將會波動，因此投資者的股票在出售時可能會比原來的成本更高或更低。性能可能低於或高於引用的性能數據。

 

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1471824/000165495420011992/tctr_ex1img14.jpg

 

以上Teucrium Sugar Fund的業績數據代表了過去的業績。過去的表現並不能保證未來的結果。基金股票的投資回報和價值將會波動，因此投資者的股票在出售時可能會比原來的成本更高或更低。性能可能低於或高於引用的性能數據。

 

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1471824/000165495420011992/tctr_ex1img15.jpg

   

 
143

目錄

  

以上Teucrium小麥基金的業績數據代表了過去的業績。過去的表現並不能保證未來的結果。基金股票的投資回報和價值將會波動，因此投資者的股票在出售時可能會比原來的成本更高或更低。業績可能低於或高於所引用的業績數據。

  

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1471824/000165495420011992/tctr_ex1img16.jpg

 

以上Teucrium農業基金的業績數據代表了過去的業績。過去的表現並不能保證未來的結果。基金股票的投資回報和價值將會波動，因此投資者的股票在出售時可能會比原來的成本更高或更低。性能可能低於或高於引用的性能數據。

   

從2012年8月2日到2018年4月10日，TAG有50,002股流通股；這是最低股數，因此，在創建額外股票之前，不能贖回任何股票。這有時會導致下午4點的買賣中間價與資產淨值之間的價差超出“1至49”或“-1至-49”的範圍。這種情況並不影響基金的實際資產淨值。

 

描述

 

上述頻率分佈圖顯示了各基金股票的每日市場價格與基金報告的每股資產淨值之間的差額。一隻基金的市場價格高於報告的資產淨值的金額稱為溢價。一隻基金的市場價格低於報告的資產淨值的金額稱為折價。市場價格是根據計算基金資產淨值時(通常是美國東部時間下午4點)在上市交易所的最高出價和最低出價之間的中間價來確定的。表中的每個值代表基金在所示的溢價/折價範圍內交易的交易日的天數。溢價或貼水以基點表示。

 

*等於1%的1/100的單位，用於表示金融工具的變化。

 

無論是A基金過去的業績，還是之前的指數水平和變化，無論是積極的還是消極的，都不應被視為基金未來業績的指標。

 

項目3.關於市場風險的定量和定性披露

 

市場風險

 

隨後的討論和分析可能包含趨勢分析和1934年證券交易法第21E節意義上的其他前瞻性陳述，這些陳述反映了我們對未來事件和財務結果的當前看法。諸如“預期”、“期望”、“打算”、“計劃”、“相信”、“尋求”、“展望”和“估計”等詞語以及類似的詞語都表示前瞻性陳述。信託公司的前瞻性陳述不能保證未來的結果和條件，重要的因素、風險和不確定因素可能會使我們的實際結果與前瞻性陳述中表達的結果大不相同。

 

您不應過分依賴任何前瞻性陳述。除非聯邦證券法明確要求，否則贊助商不承擔公開更新或修改本報告中描述的任何前瞻性陳述或風險、不確定性或其他因素的義務，這些前瞻性陳述或風險、不確定性或其他因素是由於新信息、未來事件或情況變化或本報告日期後的任何其他原因造成的。

 

 
144

目錄

 

商品權益的交易，例如期貨合約，將涉及基金訂立合約承諾，在未來某一特定日期買賣特定數量的商品。這些合同的總額或面值預計將大大超過每個基金未來的現金需求，因為每個基金都打算在合同到期日之前結清任何未平倉頭寸。因此，每個基金的市場風險是因為合約價值下降而產生的損失風險，而不是因為需要根據合約進行交割。基金將衍生工具的“公允價值”視為合約的未實現損益。與基金承諾購買特定商品相關的市場風險將限於所持合同的總面值。

 

基金對市場風險的敞口將主要取決於基金持有的特定商品的市場價格。大宗商品的市場價格在一定程度上取決於利率和匯率的波動性以及大宗商品特定市場的流動性。TAG的資產淨值受相關基金的特定商品期貨合約的風險影響，因為其所持資產的公允價值基於每隻相關基金的資產淨值，而每一種資產淨值都直接受到上述因素的影響。

 

下表提供了每個基金持有的每種商品期貨合約的價格下降和上漲對截至2020年9月30日的實際持有量和每股資產淨值的假設影響的定量分析，或者在TAG的情況下，每隻大宗商品期貨合約的價格下降和上升對實際持有量和每股資產淨值的影響。就本分析而言，基金及相關基金持有的所有期貨合約均假設按相同百分比變動。此外，基金持有的現金和支付給保薦人的任何管理費都假定保持不變，不會影響每股資產淨值。由於四捨五入的原因，在下面的表格中可能會有非常微小和不重要的差異。

   

玉米：

 

 

 

據報道，2020年9月30日

 

 

10%的降幅

 

 

減少15%

 

 

減少20%

 

 

增長10%

 

 

增長15%

 

 

增長20%

 

截至2020年9月30日的持有量

 

持有的合同數

 

 

閉幕式

價格

 

 

名義金額

 

 

名義金額

 

 

名義金額

 

 

名義金額

 

 

名義金額

 

 

名義金額

 

 

名義金額

 

CBOT玉米期貨3月21日

 

 

2,760

 

 

$3.8825

 

 

$53,578,500

 

 

$48,220,650

 

 

$45,541,725

 

 

$42,862,800

 

 

$58,936,350

 

 

$61,615,275

 

 

$64,294,200

 

CBOT玉米期貨MY21

 

 

2,333

 

 

$3.9350

 

 

$45,901,775

 

 

$41,311,598

 

 

$39,016,509

 

 

$36,721,420

 

 

$50,491,953

 

 

$52,787,041

 

 

$55,082,130

 

CBOT玉米期貨DEC21

 

 

2,726

 

 

$3.9150

 

 

$53,361,450

 

 

$48,025,305

 

 

$45,357,233

 

 

$42,689,160

 

 

$58,697,595

 

 

$61,365,668

 

 

$64,033,740

 

*芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨總量

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$152,841,725

 

 

$137,557,553

 

 

$129,915,467

 

 

$122,273,380

 

 

$168,125,898

 

 

$175,767,984

 

 

$183,410,070

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

流通股

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

11,625,004

 

 

 

11,625,004

 

 

 

11,625,004

 

 

 

11,625,004

 

 

 

11,625,004

 

 

 

11,625,004

 

 

 

11,625,004

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

直接歸因於CBOT玉米期貨的每股資產淨值

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$13.15

 

 

$11.83

 

 

$11.18

 

 

$10.52

 

 

$14.46

 

 

$15.12

 

 

$15.78

 

報告的每股總資產淨值

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$13.15

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股資產淨值變動

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$(1.31)

 

$(1.97)

 

$(2.63)

 

$1.31

 

 

$1.97

 

 

$2.63

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股資產淨值變動百分比

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

-10.00%

 

 

-15.00%

 

 

-20.00%

 

 

10.00%

 

 

15.00%

 

 

20.00%

 

SOYB：中國

   

 

 

據報道，2020年9月30日

 

 

10%的降幅

 

 

減少15%

 

 

減少20%

 

 

增長10%

 

 

增長15%

 

 

增長20%

 

截至2020年9月30日的持有量

 

持有的合同數

 

 

閉幕式

價格

 

 

名義金額

 

 

名義金額

 

 

名義金額

 

 

名義金額

 

 

名義金額

 

 

名義金額

 

 

名義金額

 

CBOT大豆期貨1月21日

 

 

875

 

 

$10.2725

 

 

$44,942,188

 

 

$40,447,969

 

 

$38,200,859

 

 

$35,953,750

 

 

$49,436,406

 

 

$51,683,516

 

 

$53,930,625

 

CBOT大豆期貨MAR21

 

 

756

 

 

$10.2100

 

 

$38,593,800

 

 

$34,734,420

 

 

$32,804,730

 

 

$30,875,040

 

 

$42,453,180

 

 

$44,382,870

 

 

$46,312,560

 

CBOT大豆期貨NOV21

 

 

933

 

 

$9.6650

 

 

$45,087,225

 

 

$40,578,503

 

 

$38,324,141

 

 

$36,069,780

 

 

$49,595,948

 

 

$51,850,309

 

 

$54,104,670

 

*芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨總量

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$128,623,213

 

 

$115,760,892

 

 

$109,329,730

 

 

$102,898,570

 

 

$141,485,534

 

 

$147,916,695

 

 

$154,347,855

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

流通股

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

8,100,004

 

 

 

8,100,004

 

 

 

8,100,004

 

 

 

8,100,004

 

 

 

8,100,004

 

 

 

8,100,004

 

 

 

8,100,004

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

直接歸因於CBOT大豆期貨的每股資產淨值

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$15.88

 

 

$14.29

 

 

$13.50

 

 

$12.70

 

 

$17.47

 

 

$18.26

 

 

$19.06

 

報告的每股總資產淨值

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$15.87

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股資產淨值變動

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$(1.59)

 

$(2.38)

 

$(3.18)

 

$1.59

 

 

$2.38

 

 

$3.18

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股資產淨值變動百分比

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

-10.01%

 

 

-15.01%

 

 

-20.02%

 

 

10.01%

 

 

15.01%

 

 

20.02%

   

 
145

目錄

  

甘蔗：

   

 

 

據報道，2020年9月30日

 

 

10%的降幅

 

 

減少15%

 

 

減少20%

 

 

增長10%

 

 

增長15%

 

 

增長20%

 

截至2020年9月30日的持有量

 

持有的合同數

 

 

閉幕式

價格

 

 

名義金額

 

 

名義金額

 

 

名義金額

 

 

名義金額

 

 

名義金額

 

 

名義金額

 

 

名義金額

 

ICE#11白糖期貨MY21

 

 

270

 

 

$0.1322

 

 

$3,997,728

 

 

$3,597,955

 

 

$3,398,069

 

 

$3,198,182

 

 

$4,397,501

 

 

$4,597,387

 

 

$4,797,274

 

ICE#11白糖期貨JUL21

 

 

238

 

 

$0.1290

 

 

$3,438,624

 

 

$3,094,762

 

 

$2,922,830

 

 

$2,750,899

 

 

$3,782,486

 

 

$3,954,418

 

 

$4,126,349

 

ICE#11白糖期貨MAR22

 

 

276

 

 

$0.1297

 

 

$4,009,286

 

 

$3,608,358

 

 

$3,407,893

 

 

$3,207,429

 

 

$4,410,215

 

 

$4,610,679

 

 

$4,811,144

 

**道達爾洲際交易所11號糖期貨

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$11,445,638

 

 

$10,301,075

 

 

$9,728,792

 

 

$9,156,510

 

 

$12,590,202

 

 

$13,162,484

 

 

$13,734,767

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

流通股

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1,875,004

 

 

 

1,875,004

 

 

 

1,875,004

 

 

 

1,875,004

 

 

 

1,875,004

 

 

 

1,875,004

 

 

 

1,875,004

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

直接歸因於洲際交易所11號糖期貨的每股資產淨值

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$6.10

 

 

$5.49

 

 

$5.19

 

 

$4.88

 

 

$6.71

 

 

$7.02

 

 

$7.33

 

報告的每股總資產淨值

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$6.11

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股資產淨值變動

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$(0.61)

 

$(0.92)

 

$(1.22)

 

$0.61

 

 

$0.92

 

 

$1.22

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股資產淨值變動百分比

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

-10.00%

 

 

-15.00%

 

 

-20.00%

 

 

10.00%

 

 

15.00%

 

 

20.00%

 

微信：

  

 

 

據報道，2020年9月30日

 

 

10%的降幅

 

 

減少15%

 

 

減少20%

 

 

增長10%

 

 

增長15%

 

 

增長20%

 

截至2020年9月30日的持有量

 

持有的合同數

 

 

閉幕式

價格

 

 

名義金額

 

 

名義金額

 

 

名義金額

 

 

名義金額

 

 

名義金額

 

 

名義金額

 

 

名義金額

 

CBOT小麥期貨MAR21

 

 

766

 

 

$5.8375

 

 

$22,357,625

 

 

$20,121,863

 

 

$19,003,981

 

 

$17,886,100

 

 

$24,593,388

 

 

$25,711,269

 

 

$26,829,150

 

CBOT小麥期貨MAY21

 

 

652

 

 

$5.8625

 

 

$19,111,750

 

 

$17,200,575

 

 

$16,244,988

 

 

$15,289,400

 

 

$21,022,925

 

 

$21,978,513

 

 

$22,934,100

 

CBOT小麥期貨DEC21

 

 

742

 

 

$5.9600

 

 

$22,111,600

 

 

$19,900,440

 

 

$18,794,860

 

 

$17,689,280

 

 

$24,322,760

 

 

$25,428,340

 

 

$26,533,920

 

芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨總量

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$63,580,975

 

 

$57,222,878

 

 

$54,043,829

 

 

$50,864,780

 

 

$69,939,073

 

 

$73,118,122

 

 

$76,297,170

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

流通股

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

11,125,004

 

 

 

11,125,004

 

 

 

11,125,004

 

 

 

11,125,004

 

 

 

11,125,004

 

 

 

11,125,004

 

 

 

11,125,004

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

直接歸因於CBOT小麥期貨的每股資產淨值

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$5.72

 

 

$5.14

 

 

$4.86

 

 

$4.57

 

 

$6.29

 

 

$6.57

 

 

$6.86

 

報告的每股總資產淨值

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$5.72

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股資產淨值變動

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$(0.57)

 

$(0.86)

 

$(1.14)

 

$0.57

 

 

$0.86

 

 

$1.14

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股資產淨值變動百分比

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

-10.00%

 

 

-15.00%

 

 

-20.00%

 

 

10.00%

 

 

15.00%

 

 

20.00%

 

標籤：

 

 

 

據報道，2020年9月30日

 

 

10%的降幅

 

 

減少15%

 

 

減少20%

 

 

增長10%

 

 

增長15%

 

 

增長20%

 

截至2020年9月30日的持有量

 

持有的股份數量

 

 

閉幕式

NAV

 

 

公平

價值

 

 

公平

價值

 

 

公平

價值

 

 

公平

價值

 

 

公平

價值

 

 

公平

價值

 

 

公平

價值

 

Teucrium玉米基金

 

 

22,058

 

 

$13.1478

 

 

$290,014

 

 

$261,013

 

 

$246,512

 

 

$232,011

 

 

$319,015

 

 

$333,516

 

 

$348,017

 

Teucrium大豆基金

 

 

18,181

 

 

$15.8653

 

 

$288,447

 

 

$259,602

 

 

$245,180

 

 

$230,758

 

 

$317,292

 

 

$331,714

 

 

$346,136

 

Teucrium糖業基金

 

 

46,924

 

 

$6.1052

 

 

$286,480

 

 

$257,832

 

 

$243,508

 

 

$229,184

 

 

$315,128

 

 

$329,452

 

 

$343,776

 

Teucrium小麥基金

 

 

50,037

 

 

$5.7157

 

 

$285,997

 

 

$257,397

 

 

$243,097

 

 

$228,798

 

 

$314,597

 

 

$328,897

 

 

$343,196

 

**標的基金股份總值

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$1,150,938

 

 

$1,035,844

 

 

$978,297

 

 

$920,751

 

 

$1,266,032

 

 

$1,323,579

 

 

$1,381,125

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

流通股

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

62,502

 

 

 

62,502

 

 

 

62,502

 

 

 

62,502

 

 

 

62,502

 

 

 

62,502

 

 

 

62,502

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

直接歸屬於相關基金股份的每股資產淨值

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$18.41

 

 

$16.57

 

 

$15.65

 

 

$14.73

 

 

$20.26

 

 

$21.18

 

 

$22.10

 

報告的每股總資產淨值

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$18.45

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股資產淨值變動

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$(1.84)

 

$(2.76)

 

$(3.68)

 

$1.84

 

 

$2.76

 

 

$3.68

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股資產淨值變動百分比

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

-9.98%

 

 

-14.97%

 

 

-19.96%

 

 

9.98%

 

 

14.97%

 

 

19.96%

 

保證金是商品利益交易商為啟動和維持期貨合約的未平倉頭寸而必須向交易商經紀人存入的最低資金量。保證金的作用是保證交易者履行買入或賣出的期貨合約。期貨合約通常以初始保證金買賣，保證金只佔合約總買入價或賣出價的很小比例。由於保證金要求如此之低，期貨市場上出現的價格波動可能會產生利潤和虧損，相對於投資額來説，可能比其他形式的投資或投機的慣例更大。如下所述，期貨合約的不利價格變動可能導致保證金要求大大超過初始保證金。此外，特定期貨合約所需的保證金數額，由交易該合約的交易所不時釐定，並可由該交易所在合約有效期內不時修訂。經紀公司，如基金的清算經紀人，為大宗商品利息合約的交易員提供賬户，作為進一步保護自己的政策問題，通常要求更高的保證金。場外交易通常涉及交易對手之間的信用延伸，因此交易對手可能同意要求一方或雙方提交抵押品，以解決信用風險。

 

當交易者購買期權時，沒有保證金要求；但是，期權溢價必須全額支付。另一方面，當交易者出售期權時，他或她被要求存入保證金，保證金的金額由為標的利益確定的保證金要求確定，另外，保證金的金額基本上等於期權的當前溢價。出售期權的保證金要求雖然作出調整，以反映貨幣外期權不會被行使的可能性，但實際上可能比直接在期貨市場交易時施加的要求更高。複雜的保證金要求適用於價差和轉換，這是一種複雜的交易策略，交易員獲得期權頭寸和標的利益頭寸的混合。

 

 
146

目錄

 

交易商的清算經紀人每天計算正在進行或“維持”的保證金要求。當特定未平倉期貨合約的市值變化到存款保證金不符合維持保證金要求的程度時，經紀商會發出追加保證金通知。如果在一段合理的時間內沒有滿足追加保證金的要求，經紀商可以平倉交易員的頭寸。關於基金的交易，基金(而不是其股東個人)受到追加保證金通知的約束。

 

最後，美國許多主要交易所都通過了某些交叉保證金安排，涉及一些程序，根據這些程序，在某些賬户中持有的期貨和期權頭寸將被彙總，保證金要求將在投資組合的基礎上進行評估，以衡量合併頭寸的總風險。

 

“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act)要求CFTC、SEC和貨幣監理署(Office Of The Comptroller Of The Currency)、美聯儲理事會(Board Of The Federal Reserve System)、聯邦存款保險公司(FDIC)、農場信貸系統(Farm Credit System)和聯邦住房金融局(Federal Housing Finance Agency)(統稱為“審慎監管者”)建立“所有未經註冊清算機構清算的掉期合約的初始和變動保證金要求”(即未清算的掉期合約或場外掉期合約)。擬議的規則將要求掉期交易商和主要掉期參與者向基金或基礎基金等被稱為“金融最終用户”的交易對手收取變動保證金和初始保證金，並在某些情況下要求這些掉期交易商或主要掉期參與者向基金或基礎基金收取變動保證金或初始保證金。CFTC和保誠監管機構在2016年敲定了這些規則，2016年9月，合規成為必要。

 

基金可使用“相關頭寸交換”(“EFRP”)作為一種技術，以方便針對設立或贖回指令交換期貨套期保值頭寸，因此基金可使用與設立和贖回股份有關的EFRP交易。作為與設立或贖回籃子有關的股份的最終買家或賣家的市場專家/莊家，分別同意出售或購買相應的抵銷期貨頭寸，該頭寸隨後在FCM結算期貨交易的同一營業日結算。基金將承受市場專家/做市商的信用風險，直到EFRP在營業日內結算為止，營業日通常為7小時或更短。根據商品期貨交易委員會和期貨交易所的程序和指導方針，基金報告與EFRP交易有關的所有活動。

 

除TAG外，這些基金通常將保留約佔總淨資產95%的現金頭寸；這一餘額代表總淨資產減去FCM持有的初始保證金要求。這些現金資產是：1)保薦人存入金融機構活期存款賬户，保薦人認為其具有投資水平質量；2)持有貨幣市場基金，根據美國證券交易委員會的最新定義，該基金被視為現金等價物；或3)保薦人持有90天或更短期限的現金等價物，保薦人認為該現金等價物具有投資水平質量。

 

項目4.控制和程序

 

披露控制和程序

 

信託基金和每個基金都有披露控制和程序，旨在確保根據1934年修訂的“證券交易法”(“交易法”)提交或提交的信託定期報告中需要披露的信息在證券交易委員會為信託基金及其每個基金制定的規則和表格中規定的時間段內記錄、處理、彙總和報告。

 

基金保薦人的管理層(“管理層”)，包括保薦人首席執行官Sal Gilbertie和保薦人首席財務官Cory Mullen-Rusin，他們履行的職能相當於信託的主要執行人員和主要財務官(如果信託有任何高級人員的話)，他們已經評估了信託和每個基金的披露控制和程序(如1934年證券交易法第13a-15(E)或15d-15(E)條所定義)的設計和運作的有效性。修訂後的《交易法》(以下簡稱《交易法》))，並根據該評估得出結論，信託和各基金的披露控制和程序在該期末是有效的，以確保信託必須在根據交易法向SEC提交或提交的報告中披露的信息，在SEC的規則和表格規定的期限內進行記錄、處理、彙總和報告，並在SEC的規則和表格中指定的時間段內進行記錄、處理、彙總和報告，以確保在SEC的規則和表格中規定的期限內記錄、處理、彙總和報告信託必須在SEC的規則和表格中規定的時間段內披露的信息，並確保在SEC的規則和表格中規定的時間內，並確保信託根據“交易法”提交或提交的報告中要求披露的信息被積累起來，並酌情傳達給保薦人的管理層，以便及時做出有關要求披露的決定。對其披露控制和程序的設計和運作的有效性進行評估的範圍包括信託基金，以及作為信託系列的每個基金的單獨基金。

 

首席執行官和首席財務官的證書適用於每個基金以及整個信託基金。

 

財務報告內部控制的變化

 

信託或基金對財務報告的內部控制(如交易法規則13a-15(F)和15d-15(F)所定義)在信託上個會計季度沒有發生重大影響或合理地可能對信託或基金的財務報告內部控制產生重大影響的變化。(見“交易法”第13a-15(F)和15d-15(F)條的規定)信託或基金對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對信託或基金的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

 

 
147

目錄

 

第二部分：其他信息

 

第1項法律訴訟

 

雖然每個基金可能不時涉及在正常業務運作或其他情況下因其運作而引起的訴訟，但目前沒有任何基金是任何懸而未決的重大法律訴訟的一方。

 

第1A項風險因素

 

正如該信託公司此前在Form 10-Q季度報告中披露的那樣，贊助商已經加強了具體的風險披露，以應對最近被稱為新冠肺炎的新型冠狀病毒的大範圍傳播。除了這一更新，信託公司在2020年3月11日提交的截至2019年12月31日的財政年度10-K表格年度報告中披露的信息沒有其他重大變化。

 

世界衞生組織宣佈的惡劣天氣事件、自然災害、恐怖襲擊、疫情或公共衞生緊急狀態的發生，戰爭或其他敵對行動的繼續或擴大，或政府長時間停擺，都可能對基金及其投資產生重大不利影響，並改變目前的假設和預期。

 

如果發生世界衞生組織(World Health Organization)宣佈的惡劣天氣事件、自然災害、重大恐怖襲擊、網絡攻擊、數據泄露、疫情爆發或公共衞生緊急狀態(例如最近被稱為新冠肺炎的新型冠狀病毒的大流行蔓延)，或者戰爭或其他敵對行動的持續或擴大，基金、與基金有業務往來的交易所、經紀商和交易對手的運營可能會受到嚴重幹擾。全球恐怖襲擊、反恐舉措和政治動盪，以及新冠肺炎疫情將對全球和美國市場和經濟產生的不利影響，繼續加劇了這種擔憂。例如，新冠肺炎疫情可能會對美國政府目前提供的服務水平產生不利影響，可能會削弱美國經濟，幹擾依賴美國聯邦政府機構公佈數據的大宗商品市場，並使這些基金無法接受必要的監管審查或批准。上面討論的事件類型，包括新冠肺炎大流行，對經濟和市場具有極強的破壞性，最近導致並可能繼續導致市場波動加劇和重大市場損失。

 

更廣泛地説，不確定和恐慌的氣氛，包括新冠肺炎病毒和其他傳染性病毒或疾病的蔓延，可能會對全球、地區和當地經濟產生不利影響，減少潛在投資機會的可獲得性，並增加進行盡職調查和對市場狀況建模的難度，從而可能降低財務預測的準確性。在這種情況下，基金可能難以達到其投資目標，從而可能對業績造成不利影響。此外，此類事件可能對經濟和市場造成嚴重破壞，嚴重擾亂個別公司(包括但不限於基金保薦人和第三方服務提供商)、行業、行業、市場、證券和商品交易所、貨幣、利率和通貨膨脹率、信用評級、投資者情緒以及其他影響基金投資價值的因素的運作。這些因素可能導致市場大幅波動、交易所暫停交易和關閉，從而可能影響基金完成贖回的能力，並以其他方式影響基金在二級市場的業績和基金交易。一場大範圍的危機也可能以目前不一定能預見的方式影響全球經濟。這類事件將持續多久，以及它們將繼續還是再次發生，目前還無法預測。這些事件的影響可能會對基金的業績產生重大影響，導致您的投資虧損。截至本文發佈之日，全球經濟衝擊可能導致基金的基本假設和預期很快過時或不準確，導致重大損失。

 

 
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目錄

 

適用於所有基金的風險

 

存在與基金結構和基金運作相關的風險

 

根據信託協議和特拉華州法律的授權，每隻基金可自行決定，無需股東批准或事先通知，可改變其投資目標、基準或投資策略，符合適用的監管要求，包括但不限於修訂紐約證券交易所適用的上市規則的任何要求。可能引發任何此類變化的原因和情況可能差異很大，無法預測。例如，基金可能會改變基準的期限結構或基礎組成部分，以促進基金跟蹤指定股票價格的投資目標。如果由於市場狀況，CFTC或期貨交易所規則可能或實際施加頭寸限制，或期貨佣金商人實施風險緩解措施，限制了基金(或TAG，即基礎基金)投資於當前基準期貨合約的能力，則投資者在基金的投資可能會因此類變化而蒙受損失。

 

與共同基金、商品池和其他投資池不同，共同基金、商品池和其他投資池管理其投資，以實現收益和收益，並將其分配給投資者，這些基金通常不向基金份額的持有者“股東”分配股息。如果您需要基金的現金分派來為您在基金中的收入和收益份額繳税(如果有的話)，或用於其他目的，則不應投資於基金。

 

發起人已經就信託和基金的形成和運作諮詢了法律顧問、會計師和其他顧問。沒有指定律師代表您與股票發行有關的事宜。因此，你應該諮詢你自己的法律、税務和財務顧問，瞭解投資股票的可取性。

 

發起人打算將資金的任何收入和已實現收益再投資於額外的基準成分期貨合約或現金和現金等價物，而不是將現金分配給股東。因此，與共同基金、商品池或其他通常將收入和收益分配給投資者的投資池不同，這些基金通常不會向股東分配現金。如果您需要基金中的現金分配來為您在基金中的收入和收益份額繳税(如果有的話)，或者出於任何其他原因，則不應投資於基金。雖然這些基金不打算進行現金分配，但在某些情況下，它們保留由保薦人自行決定是否進行現金分配的權利，例如，如果其直接持有或作為保證金入賬的投資所賺取的收入可能達到值得分配的水平，例如，這些收入不是支持其基準成分期貨合約基礎投資所必需的水平，並且投資者對對此類收入徵税而沒有收到可用於支付此類税收的分配的負面反應。在這些和類似的情況下，可以進行現金分配。

 

基金必須支付所有經紀費用、税款和其他費用，包括在初始註冊後向SEC、金融業監管局(“FINRA”)或任何其他監管機構支付的知識產權使用許可費、註冊或其他與提供和出售後續股票相關的費用，以及所有與此相關的法律、會計、印刷和其他費用。每個基金還支付與信託的税務、會計和報告要求相關的費用和開支。每個基金(不包括TAG)也有合同義務向贊助商支付管理費。贊助商可以酌情免除此類費用。

 

根據信託協議的條款，基金可以隨時終止，無論基金是否發生了虧損。例如，發起人的解散或辭職將導致信託終止，除非持有信託多數流通股的股東在活動後90天內選擇繼續信託並任命繼任發起人，他們作為一個類別一起投票。此外，如保薦人認為基金的淨資產總額與基金的營運開支相比，令基金的持續運作不合理或不審慎，則保薦人可終止基金。截至本招股説明書發佈之日，各基金支付其運作的費用、成本和開支。如果保薦人和基金無法籌集到足夠的資金，使每個基金的支出相對於其資產淨值來説是合理的，基金可能會被迫終止，投資者可能會損失全部或部分投資。與基金運作有關的任何費用都需要在終止時由基金支付。

 

如果投資者將基金用作間接投資於某一特定商品權益的手段，則該基金在紐約證交所Arca的股票價格的變化可能不會與該商品權益的現貨價格的變化密切相關。如果在紐約證交所Arca交易的股票價格與基金的資產淨值不相關，如果基金資產淨值的變化與基準的變化不相關，或者如果基準的變化與特定商品權益的現金或現貨價格的變化不相關，就可能發生這種情況。這是一種風險，因為如果這些相關性不夠密切，那麼投資者可能無法將基金作為一種具有成本效益的方式間接投資於特定商品權益，或在TAG的情況下間接投資於基礎特定商品權益，或用作對衝與商品相關交易的損失風險。

 

 
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目錄

 

只有授權買方才能直接與基金進行創建或贖回交易。這些基金作為授權買家的機構數量有限。在這些機構退出業務或無法進行基金的設立和/或贖回訂單，以及沒有其他授權買方能夠挺身而出創建或贖回設立單位的情況下，基金的股票可以低於資產淨值的價格交易，並可能面臨停牌和/或退市。此外，做市商、主要做市商或其他大型投資者停止基金活動的決定或二級市場參與者出售大量基金股票的決定可能會對流動性、買賣報價之間的價差以及潛在的股票價格產生不利影響。保薦人不能保證授權買家或做市商繼續參與。

 

對AAA基金的投資面臨其股票在二級市場交易的眾多風險，這些風險中的任何一項都可能導致AAA基金的股票以相對於資產淨值的溢價或折價交易。雖然每隻基金的股票都在紐約證交所Arca上市交易，但不能保證此類股票的活躍交易市場將會發展或維持下去。AAA基金股票的交易可能會因市場狀況或在紐約證交所Arca看來使股票交易變得不可取的原因而暫停。不能保證紐約證交所Arca維持基金上市所需的要求將繼續得到滿足或保持不變，或者股票將以任何交易量交易，或者根本不能保證。A基金股票的資產淨值一般會隨着基金所持投資組合市值的變化而波動。股票市場價格一般會根據基金資產淨值和紐約證交所股票供求的變化而波動。無法預測AIG基金的股價是否會低於、等於或高於其資產淨值。在二級市場買賣基金股票的投資者將支付經紀佣金或經紀收取的其他費用，由該經紀決定。經紀佣金通常是固定的，對於尋求買賣相對較少股票的投資者來説，佣金可能是一個相當大的比例成本。

 

信託基金和任何基金都不是受1940年“投資公司法”約束的投資公司。因此，你沒有得到該法規提供的保護，例如，該法規要求投資公司的董事會必須由大多數公正的董事組成，並規範投資公司與其投資經理之間的關係。

 

結算經紀與交易對手與基金之間的安排，一般可由結算經紀或交易對手在通知基金後終止。此外，基金與其第三方服務提供商(如分銷商和託管人)之間的協議通常可以在指定的間隔內終止。終止時，如果基金打算繼續運營，保薦人可能被要求重新談判或作出其他安排，以獲得類似的服務。另一方的類似服務可能無法獲得，或可能不能以與到期或終止協議的條款一樣優惠的條款獲得。

 

保薦人不為基金聘請交易顧問，但保留在未來聘用他們的權利。基金的唯一顧問是贊助商。缺乏獨立的交易顧問可能對基金不利，因為它們不會獲得獨立專業知識的好處。

 

保薦人的交易策略本質上是數量型的，保薦人在實施過程中有可能出現失誤。量化策略的執行受到人為錯誤的影響，例如向保薦人的計算機系統輸入不正確的信息，以及向基金的結算經紀人提供不正確的信息。此外，計算機或軟件程序可能出現故障並導致計算錯誤。執行基金交易的任何失敗、不準確或延遲都可能影響其實現投資目標的能力。它還可能導致根據不準確或不完整的信息進行交易的決定。這可能會給交易造成重大損失。保薦人不需要賠償基金因商品期貨權益或標的基金股票交易的安排或執行出錯而產生的任何費用。

 

這些基金的交易活動取決於支持它們的計算機和通信系統的完整性和性能。異常的交易量、硬件或軟件故障、電力或電信故障、自然災害或其他災難可能導致計算機系統以不可接受的慢速度運行，甚至發生故障。保薦人用來收集和分析信息、輸入訂單、處理數據、監控風險水平或以其他方式從事交易活動的系統出現任何重大退化或故障，都可能導致交易的重大損失、對其他各方的責任、失去盈利機會、損害保薦人和基金的聲譽、增加運營費用以及轉移技術資源。

 

複雜的計算機和通信系統以及新技術的發展可能會使支持基金交易活動的現有計算機和通信系統過時。此外，這些電腦和通訊系統必須與第三方的系統兼容，例如交易所、結算經紀和執行經紀的系統。因此，如果這些第三方升級了他們的系統，保薦人將需要進行相應的升級，才能有效地繼續其交易活動。這些基金未來的成功可能取決於它們對不斷變化的技術做出及時和具有成本效益的反應的能力。

 

 
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目錄

 

這筆資金取決於保薦人用來進行交易活動的期貨交易所、經紀商和其他數據提供商維護和運營的複雜計算機和通信系統的適當和及時的功能。這些系統中的任何一個出現故障或表現不佳都可能對保薦人完成交易的能力(包括平倉能力)造成不利影響，並導致失去盈利機會和大宗商品利息交易的重大損失。這可能會對收入產生重大不利影響，並大幅減少基金的可用資金。例如，無法獲得第三方的報價可能會使保薦人難以或不可能進行交易活動，從而使每個基金都能密切跟蹤其基準。無法獲得經紀公司的記錄可能會使保薦人很難或不可能準確地確定哪些交易已經執行，或者任何交易的細節，包括價格和時間，都很難或不可能準確地確定。這種信息的不可獲得性也可能使保薦人難以或不可能將其交易記錄與另一方的交易記錄進行核對，或完成已執行交易的結算。

 

基金、保薦人、基金投資的託管人或共同基金或其他金融機構、基金的其他服務提供商、做市商、授權購買者、紐約證交所Arca、交易期貨合約或其他商品權益的交易所，或交易對手有能力造成中斷並對基金的業務運營產生負面影響，可能導致基金及其股東的財務損失。這種失敗或入侵可能包括故意的網絡攻擊，可能導致未經授權的一方進入電子系統，以便挪用基金的資產或敏感信息。雖然這些基金已經建立了業務連續性計劃和風險管理系統，試圖解決系統違規或故障問題，但這些計劃和系統存在固有的侷限性。此外，基金不能控制基金投資的託管人或共同基金或其他金融機構、基金的其他服務提供商、做市商、授權買家、紐約證交所Arca、期貨合約或其他商品權益的交易或清算交易所或交易對手的網絡安全計劃和系統。

 

信託可以酌情暫停贖回基金份額的權利，或者推遲贖回結算日：(1)適用的交易所休市期間(週末、節假日以外)，或者暫停、限制交易的期間；(2)因緊急情況而無法合理交付、處置或評估基金資產的期間；(3)保薦人認為為保護股東需要的其他期間；(3)保薦人認為需要保護股東的其他期間；(3)暫停贖回基金份額的權利或推遲贖回結算日的權利：(1)適用的交易所休市、休市或暫停、限制交易的期間；(2)因緊急情況而無法合理交付、處置或評估基金資產的期間；(3)保薦人認為保護股東需要的其他期間；(4)如果基金在交易該基金的特定交易所(基金資產淨值是根據該交易所計算的)的任何或全部基準成分期貨合約有可能以每日限價定價；或(5)保薦人全權酌情決定執行該指令不符合基金或其股東的最佳利益。此外，如果贖回令不符合與授權買方的協議中所述的適當形式，或者如果其律師認為履行贖回令可能是非法的，信託將拒絕贖回令。任何此類延期、停牌或否決都可能對贖回股東產生不利影響。例如，如果基金的資產淨值在延遲期間下降，由此產生的延遲可能會對股東贖回收益的價值產生不利影響。信託協議規定，贊助商及其指定人將不對任何此類暫停或延期可能導致的任何損失或損害承擔責任。每隻基金的招股説明書和本文件第I部分第1項規定了每隻基金的最低籃子數和相關份額。一旦達到最低流通股數量，在創建籃子之前，不能再有進一步的贖回。

 

每隻基金的日內指示值(“IIV”)和基準由ICE Data Indices LLC根據與贊助商達成的協議計算和發佈。此外，信息可根據贊助商與其他第三方實體之間的類似協議進行計算和傳播。雖然已採取合理努力確保根據本協議發佈的信息的準確性，但可能會不時重新計算以前發佈的信息。

 

第三方可以主張贊助商侵犯或以其他方式侵犯其知識產權。第三方可以自主開發與發起人類似的商業方法、商標或專有軟件等技術，聲稱發起人侵犯了其知識產權，包括著作權、商標權、商號、商業祕密和專利權。因此，保薦人未來可能不得不提起訴訟，以確定其他各方所有權的有效性和範圍，或者針對其侵犯或以其他方式侵犯其他各方權利的指控為自己辯護。任何此類訴訟，即使贊助商勝訴，無論是非曲直，都可能導致鉅額費用，可能會從基金中挪用資源，或者可能要求贊助商更改其專有軟件和其他技術，或簽訂版税或許可協議。發起人擁有與基金有關的某些商業方法和程序的專利。贊助商使用某些專有軟件。未經授權使用此類專有軟件、業務方法和/或程序可能會對贊助商或資金的競爭優勢造成不利影響，和/或導致贊助商採取法律行動保護其權利。

 

 
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目錄

 

在管理和指導基金的日常活動和事務時，發起人幾乎完全依靠少數人，包括Sal Gilbertie先生、Steve Kahler先生和Cory Mullen-Rusin女士。如果Gilbertie先生、Kahler先生或Mullen-Rusin女士離職或無法履行目前的職責，可能會對基金的管理產生不利影響。如果贊助商建立了更多的商品池，就會對這些個人提出更高的要求。

 

贊助商成立的目的是管理信託基金、每個Teucrium基金以及未來可能成立的信託基金的任何其他系列，主要由其委託人和少數外部投資者提供資金。如果發起人長期虧損經營，其資本將耗盡，可能無法獲得繼續經營所需的額外融資。如果贊助商無法繼續向基金提供服務，如果找不到替代贊助商，基金將被終止。與基金運作有關的任何費用都需要在終止時由基金支付。

 

您不能保證贊助商願意或有能力在任何時間內繼續為每個基金提供服務。保薦人成立的目的是贊助基金和其他商品池，其財務資源有限，除了來自該等商品池的管理費外，沒有重要的收入來源，以支持其繼續為每個基金提供服務。如果發起人停止代表基金的活動，基金可能會受到不利影響。如果贊助商在CFTC的註冊或在NFA的會員資格被撤銷或暫停，贊助商將不再能夠向基金提供服務。

 

這些基金尋求從可供投資的現金餘額中賺取利息。如果實際利率繼續下降，如果贊助商不能免除足以彌補任何赤字的費用，基金的淨投資損失可能會受到不利影響。

 

在構建多元化投資組合時，投資者通常會尋找能夠提高其投資組合的風險調整收益的資產類別和個別證券。在選擇證券的過程中，投資者通常會考慮證券的風險概況及其與其他投資組合持有量的相關性。大宗商品通常被納入多元化投資組合，因為它們與股票和債券等傳統資產類別的相關性較低。然而，必須注意的是，投資組合多樣化並不能消除與投資相關的損失風險。歷史回報和相關性在未來不能得到保證。值得注意的是，過去的業績並不代表未來的結果，而且不能直接投資於經常用於顯示關聯結果的指數。

 

贊助商可能存在利益衝突

 

基金的結構和運作可能涉及利益衝突。例如，可能會因為贊助商及其委託人和附屬公司可能為自己進行交易而產生衝突。此外，保薦人目前擁有唯一的投資和運營管理權，保薦人的利益可能與股東的最佳利益相沖突，包括保薦人在基金之間分配費用的權力。

 

每隻基金的業績可能與適用的基準不相關

 

如果基金被要求以低於收購價格的價格出售短期國庫券或現金等價物，基金將遭受虧損。這一損失可能會對股票價格產生不利影響，並可能降低股票價格、基準與特定商品權益的現貨價格或標的基金的商品權益之間的相關性(在TAG的情況下)。短期國庫券和其他債務證券的價值通常與利率走勢成反比。由於利率的變化，期限較長的證券的價格會受到更大的市場波動的影響。雖然基金對短期國庫證券及現金等價物的投資屬短期性質，應可將基金所面對的利率風險減至最低，但基金持有的短期國庫券及現金等價物的價值可能會下降。

 

保薦人的交易系統本質上是量化的，保薦人可能會出錯。此外，計算機或軟件程序可能出現故障並導致計算錯誤。

 

資產管理規模的增加可能會影響交易決策。雖然所有基金的資產目前都處於可管理的水平，但發起人並不打算限制任何基金的資產規模。保薦人管理的資產越多，它可能越難有利可圖地交易，因為交易更大的頭寸而不會對價格和業績產生不利影響，以及管理與更大頭寸相關的風險。

 

 
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目錄

 

每隻基金均尋求在正常市場條件下投資於基準成分期貨合約，以達到其投資目標，而不是從特定商品權益的投機交易中獲利，或在TAG的情況下從相關基金的商品權益中獲利。

 

因此，發起人努力管理每個基金，使基金的資產不同於許多其他商品池的資產不受槓桿影響(即基金在任何時候因投資於特定商品權益而蒙受的損失總額不會超過基金的資產價值)。不能保證發起人會成功實施這一投資戰略。如果保薦人允許一隻基金變得槓桿化，如果該基金的交易頭寸突然變得無利可圖，你可能會損失全部或幾乎所有的投資。這些價格變動可能是贊助商無法控制的因素的結果，贊助商可能無法預料到。

 

保薦人無法預測商品利益的表現將在多大程度上與其他更廣泛的資產類別(如股票和債券)的表現相關。如果某隻基金的業績與金融市場的走勢更為直接，那麼對該基金的投資可能會給你帶來很少或根本不會帶來多元化的好處。因此，在下跌的市場中，基金可能沒有收益來抵消您在其他投資中的損失，您在基金中的投資可能會蒙受損失，同時您可能會遭受其他資產類別的損失。與傳統證券和更廣泛的金融市場相比，乾旱、洪水、天氣、禁運、關税和其他政治事件等變量對大宗商品和大宗商品利益價格的影響可能更大。這些額外的變數可能會產生額外的投資風險，使基金的投資比傳統證券的投資面臨更大的波動性。不應將相關性降低與負相關性混為一談，負相關性指的是兩個資產類別的表現會截然相反。沒有歷史證據表明，特定大宗商品(例如玉米)的現貨價格與股票和債券等其他金融資產的價格呈負相關。在沒有負相關性的情況下，不能期望一隻基金在股市不利的時期自動盈利，反之亦然。

 

根據信託協議，在受託人或保薦人沒有嚴重疏忽或故意行為不當(視屬何情況而定)的情況下，受託人及保薦人對所招致的任何法律責任或開支概不負責，並有權獲得彌償。這意味着保薦人可以要求出售基金的資產，以彌補保薦人或受託人遭受的損失或責任。任何此類出售都會降低基金的資產淨值和股票價值。

 

基金的股票屬於有限責任投資，股東的損失不得超過其投資額加上投資確認的任何利潤。然而，根據破產法，股東可以被要求將他們在基金實際上資不抵債或違反信託協議時收到的任何分派返還給基金的遺產。

 

即將到期的近月商品期貨合約與各基金的基準成分期貨合約之間的價格關係，或在TAG的情況下，標的基金之間的價格關係將有所不同，並可能影響基金隨時間的總回報，以及該總回報跟蹤特定大宗商品價格指數總回報的程度。在近月合約價格低於較晚到期合約價格的情況下(在期貨市場上稱為“期貨溢價”的情況)，如果沒有大宗商品具體價格整體變動的影響，基準成分期貨合約的價值在接近到期時往往會下降，這可能會導致基準成分期貨合約，從而導致基金的總回報跟蹤更低的走勢，這可能導致基準成分期貨合約的價格低於較晚到期合約的價格(在期貨市場上稱為“期貨溢價”)，如果沒有商品特定價格整體波動的影響，基準成分期貨合約的價值將趨於下降，從而導致基準成分期貨合約的總回報下降。在近月合約價格高於較晚到期合約價格的情況下(這種情況在期貨市場上被稱為“現貨溢價”)，如果沒有大宗商品特定價格整體走勢的影響，基準成分期貨合約的價值在接近到期時往往會上漲。

 

雖然預期股份的交易價格會隨基金資產淨值的變動而波動，但股份的價格亦可能受各種市場因素影響，包括但不限於已發行基金的股份數目及相關商品權益的流動資金。不能保證這些股票不會以基金資產淨值的顯著折讓和/或溢價交易。這可能會導致股票價格的變化與標的商品現貨價格的變化有很大不同，即使基金的資產淨值密切跟蹤該商品現貨價格的變動。如果發生這種情況，您的投資可能會遭受部分或全部損失。

 

除了向每個基金的服務提供商支付一定的費用外，每個基金每年向保薦人支付管理資產的1.00%的費用，無論基金表現如何。隨着時間的推移，如果投資業績不超過這些費用，基金的資產可能會耗盡。

 

 
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目錄

 

投資者，包括那些直接參與特定商品市場的投資者，可能會選擇將一隻基金作為對衝虧損風險的工具，對衝活動涉及風險。雖然套期保值可以防止市場價格的不利波動，但它也可能使套期保值者失去從有利的市場波動中獲益的機會。

 

雖然基金目前無意根據其商品權益接受任何商品的實物交割，但商品期貨合約傳統上是可實物交割的合約，除非交易出倉，否則可以根據這些和一些其他商品權益接受或交割。與購買特定商品相關的儲存成本可能導致成本和其他負債，可能影響商品期貨合約或某些其他商品權益的價值。儲存成本包括投資於實物商品的資金的時間價值加上儲存商品的實際成本，減去期貨合約持有者沒有從所有權中獲得的任何好處。一般來説，商品期貨合約的合約交割有一個月的延遲，回月合約的定價(回月是除現貨月以外的任何未來交割月份)包括倉儲成本。當基金持有商品權益時，商品的這些儲存成本發生變化，商品權益的價值，因此基金的資產淨值也可能發生變化。

 

這些基金不是主動管理的，旨在跟蹤基準，無論基準成分期貨合約的價格是持平、下跌還是上漲。

 

每個基金基準的設計使得基準成分期貨合約全年都在變化，基金的投資必須定期滾動，以反映基準構成的變化。例如，當第二個到期的商品期貨合約成為第一個到期的合約時，該合約將不再是基準成分期貨合約，基金在其中的頭寸將不再與跟蹤基準保持一致。如果大宗商品期貨市場的臨近到期合約的交易價格高於到期合約的價格，這種情況被稱為“現貨溢價”，那麼在沒有基金特定大宗商品價格整體變動的影響的情況下，基準成分期貨合約的價值在接近到期時往往會上升。因此，基金可能會受益，因為它將在持續的基礎上出售更昂貴的合同，購買更便宜的合同。相反，以玉米為例，如果玉米期貨市場的臨近到期合約的交易價格低於到期合約的價格，這種情況被稱為“期貨溢價”(Contango)，那麼如果沒有玉米價格整體走勢的影響，基準成分期貨合約的價值在接近到期時將趨於下降。因此，基金的總回報可能會低於其他情況，因為它會賣出價格較低的合同，而買入價格較高的合同。現貨溢價和期貨溢價的影響可能導致基金的總回報與其他價格參考的總回報顯著不同，例如特定商品的現貨價格。在期貨溢價較長的情況下，如果沒有特定商品價格上漲或下跌的影響, 這可能會對基金的資產淨值和總回報產生重大負面影響。

 

CFTC和交易所設定的頭寸限制和每日價格波動限制可能會導致跟蹤誤差，這可能會導致基金的股票價格與基準大幅不同，使您無法有效地將基金用作對衝基礎商品相關損失的方式或間接投資於基礎商品的方式。

 

信託結構和信託協議提供有限股東權利

 

您將無權參與任何基金的管理，必須依靠贊助商的職責和判斷來管理基金。

 

作為特拉華州法定信託的不同系列的權益，這些股份不涉及通常與公司股份所有權相關的權利(例如，包括提起股東壓迫和衍生訴訟的權利)。此外，股份的投票權和分配權有限(例如，股東沒有選舉董事的權利，因為信託沒有董事會，一般不會收到基金賺取的淨收入和資本利得的定期分配)。這些基金也不受2002年薩班斯·奧克斯利法案(Sarbanes Oxley Act)和紐約證券交易所Arca治理規則(例如，審計委員會的要求)的某些投資者保護條款的約束。

 

每個基金都是一系列特拉華州法定信託基金，本身並不是獨立於其他基金的法人實體。特拉華州法定信託法“規定，如果某一系列法定信託的成立和管理文件中包含某些規定，併為任何系列保存單獨和不同的記錄，並且與該系列相關的資產在單獨和不同的記錄中持有，並與該法定信託的其他資產或任何系列分開核算，則特定系列所招致的債務、負債、義務和支出只能針對該系列的資產強制執行，而不能針對該法定信託的一般資產或任何其他系列的資產強制執行。相反，與任何其他系列有關的債務、負債、義務和費用都不能以該系列的資產為抵押。發起人不知道有任何法庭案例解釋了這一系列間責任限制或提供了任何關於合規要求的指導。發起人打算為每個基金保持單獨和不同的記錄，並將每個基金與任何其他信託系列分開核算，但法院可能會得出結論，所使用的方法不符合特拉華州法定信託法，這可能會使任何基金中的資產暴露於一個或多個基金和/或未來創建的任何其他信託系列的負債。

 

 
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目錄

 

保薦人和受託人均無義務就任何基金財產提起任何訴訟、訴訟或其他訴訟程序，儘管各自有權酌情決定。信託協議沒有賦予股東起訴任何此類訴訟、訴訟或其他程序的權利。

 

快速變化的監管可能會對基金實現投資目標的能力產生不利影響

 

從歷史上看，對期貨市場、期貨合約和期貨交易所的監管是全面的。商品期貨交易委員會和兩家交易所有權在市場出現緊急情況時採取非常行動，例如追溯實施投機頭寸限制、提高保證金要求、設立每日價格限制以及暫停交易所或交易設施的交易。

 

美國對商品利益交易的監管是一個快速變化的法律領域，並受到政府和司法行動的持續修改。美國國會於2010年頒佈了“多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案”(“多德-弗蘭克法案”)。隨着CFTC和SEC繼續實施多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)，美國國內未來的監管變化有可能在很大程度上改變對基金的投資性質，或基金繼續實施其投資策略的能力。此外，美國以外的各國政府都對商品市場投機交易的破壞性影響表示關注，並擔心有必要對衍生品市場進行整體監管。未來監管改革對這些基金的影響是無法預測的，但可能是實質性的和不利的。

 

不能保證基金的股票或基金的基礎投資將有一個流動性的市場，這可能意味着股東可能無法以相對接近資產淨值的市價出售他們的股票。

 

如果基金在相對較短的時間內收到大量贖回籃子的要求，基金可能無法滿足基金未承諾交易的資產的要求。因此，可能有必要在基金的交易策略要求清算之前結清基金的交易頭寸，這可能會導致虧損。

 

基金的一部分投資可能是非流動性的，這可能會在任何時候或不時給投資者造成巨大損失。

 

一隻基金可能並不總是能夠以理想的價格清算其投資頭寸。至於期貨合約，當一個市場上的買賣訂單數量相對較少時，可能很難以特定的價格進行交易。期貨交易所或其他監管機構施加的限制，如責任水平、頭寸限制和價格波動限制，可能會導致一些交易所交易的商品利益缺乏流動性。此外，場外合同可能是非流動性的，因為它們是雙方之間的合同，一般情況下，未經交易對手同意，一方不得將其轉讓給第三方。相反，交易對手可以同意，但由於擔心交易對手的信用風險，基金仍可能無法將場外商品利息轉移給第三方。這些交易所對期貨合約設定了每日價格波動限制。每日價格波動限制規定了期貨合約價格較前一天結算價上漲或下跌的最大幅度。一旦某一期貨合約達到每日價格波動限制，則不得以超過該限制的價格進行交易。

 

2016年12月16日，根據多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)的授權，CFTC通過了一項最終規則，為頭寸限制的目的，將所有頭寸合計；此類頭寸包括期貨合約、期貨等值頭寸、場外掉期和期權(即不在交易所交易的合約)。這些彙總要求於2017年2月14日生效，如果基金資產大幅增長，可能會限制基金在場外商品工具中建立頭寸的能力。

 

2020年1月30日，CFTC重新提出規定，將對25種農業、能源和金屬大宗商品的期貨合約、期權合約和掉期的投機性頭寸設定修訂後的具體限制(“擬議頭寸限制規則”)。一般而言，建議的持倉限額規則似乎不會對基金造成重大或不利影響。然而，如果基金的總淨資產從目前水平大幅增加，擬議的頭寸限制規則可能會通過限制限制對基金實現各自投資目標的能力產生負面影響，這些限制可能會抑制保薦人出售額外的基金創造籃子的能力。然而，預計這些基金不會在不久的將來達到導致這些頭寸限制的資產水平。

 

 
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目錄

 

基金可以投資於其他商品權益。就這些其他大宗商品權益是雙方單獨談判的合約而言，它們可能不如基準成分商品期貨合約具有流動性，並將使基金面臨信用風險，即其交易對手可能無法履行其對基金的義務。

 

特定商品市場參與者性質的變化將影響期貨價格是高於還是低於預期的未來現貨價格。特定大宗商品的生產商通常會尋求通過出售商品期貨合約來對衝大宗商品價格下跌的風險。因此，如果商品生產商成為期貨市場上的主要套期保值者，商品期貨合約的價格通常會低於預期的未來現貨價格。相反，如果期貨市場上的主要套期保值者是商品的購買者，他們購買商品期貨合約以對衝價格上漲，商品期貨合約的價格可能會高於預期的未來現貨價格。當需要出售不再是基準成分期貨合約的商品期貨合約併購買新的商品期貨合約或出售商品期貨合約以滿足贖回要求時，這可能會對基金產生重大影響。基金可以投資於其他商品權益。就這些其他商品權益而言，它們是雙方單獨協商的合約，它們的流動性可能不及商品期貨合約，並會使基金面臨其交易對手可能無法履行其對基金的義務的信貸風險。在某種程度上，這些商品權益是雙方單獨協商的合約，它們的流動性可能不及商品期貨合約，並將使基金面臨交易對手可能無法履行其對基金的義務的信貸風險。

 

基金的資產淨值部分包括未平倉掉期協議、期貨或遠期合約的任何未實現利潤或虧損。在正常情況下，資產淨值反映的是計算資產淨值當日未平倉期貨合約的外匯結算價報價。在交易所交易的期貨合約的報價結算價格可能不能反映基於市場狀況的公允價值的情況下，通常是由於交易所的每日漲停或其他規則或其他原因，資產淨值可能不反映該日未平倉期貨合約的公允價值。為編制財務報表和報告，保薦人將在必要時重新計算資產淨值，以反映期貨合約在當日價格波動限制收盤時的“公允價值”。

 

如果一個或多個積極參與買賣股票的授權買家不再參與，股票的流動性可能會減少，這可能會對股票的市場價格產生不利影響，並導致您的投資蒙受損失。此外，做市商或主要做市商停止基金活動的決定可能會對流動性、買賣報價之間的價差以及潛在的股票價格產生不利影響。保薦人不能保證授權買家或做市商繼續參與。

 

如果基金的流通股數量是最低的，做市商可能不太願意在二級市場購買該基金的股票，這可能會限制你出售股票的能力。每個基金都有一個指定的籃子和相關股票的最低數量。一旦達到最低籃子數量，在創建籃子之前，該基金的授權購買者不能再贖回。在這種情況下，市場莊家可能不太願意在第二市場向投資者購買該基金的股票，這反過來可能會限制該基金的股東在第二市場出售其股票的能力。

 

基金的股票可能會因市場狀況或根據紐約證交所Arca的規則和程序而暫停交易，原因是在NYSE Arca看來，股票交易是不可取的。此外，根據“熔斷機制”的規定，交易會因市場的異常波動而暫停交易。熔斷機制規定，交易必須根據特定的市場跌幅停牌一段特定的時間。不能保證維持股票上市所需的要求將繼續得到滿足或保持不變。如果一隻基金的股票被摘牌，該基金將被終止。

 

基金、服務商和交易對手的經營存在信用風險，可能造成投資損失

 

對於除TAG以外的所有基金，每個基金的大部分資產都以現金和短期現金等價物的形式存放在託管人或一個或多個與託管人無關的備用金融機構(每個金融機構都是“金融機構”)。基金投資的任何現金或現金等價物將由保薦人存放在保薦人認為具有投資級信用質量的金融機構。出售現金等價物的收益可能低於收購價，這是有風險的。

 

託管人、任何存放資金的金融機構或商業票據發行商的破產可能導致託管人或金融機構持有的基金資產完全損失，而這些資產在任何給定的時間都可能構成基金總資產的很大一部分。存放在託管人或金融機構的資產通常會超過聯邦保險的限額。對於TAG，基金的絕大多數資產都是以標的基金的股票形式持有的。託管人或金融機構的失敗或破產可能會影響及時獲取託管人持有的TAG資產的能力。

 

 
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目錄

 

根據商品期貨交易委員會(CFTC)的規定，涉及基金交易所交易商品權益的結算經紀人必須將客户資產保存在大宗獨立賬户中。如果結算經紀沒有這樣做，或不能填補客户賬户的鉅額赤字，其其他客户在該結算經紀破產時，可能會面臨資金大量損失的風險。在這種情況下，結算經紀的客户(例如基金)有權收回所有可供分配予該結算經紀所有客户的財產，即使是可特別追查的財產，亦只可收回一定比例的份額。基金還可能面臨交易商品權益的任何交易所和市場及其結算組織(如果有的話)倒閉或延遲履行的風險。結算經紀在日常業務過程中，不時會受到法律或監管程序的影響。結算經紀參與昂貴或耗時的法律程序，可能會將財政資源或人員從結算經紀的交易運作中分流，這可能會削弱結算經紀成功執行和清算基金交易的能力。有關可能影響基金或信託基金的最新監管動態的更多信息，請參閲本文件標題為“監管考慮”一節。

 

大宗商品池在期貨合約或其他大宗商品權益中的交易頭寸，通常需要通過存放保證金來擔保，保證金只佔期貨合約(或其他大宗商品權益)總市值的一小部分。這一特徵允許商品池通過購買或出售名義總金額超過商品池資產的期貨合約(或其他商品權益)來“槓桿化”其資產。雖然這種槓桿可以增加池的利潤，但池的大宗商品利息價格相對較小的不利波動可能會給池造成重大損失。雖然保薦人不打算槓桿化基金的資產，但根據信託協議，保薦人並不被禁止這樣做。如果保薦人導致或允許一隻基金變得槓桿化，如果該基金的交易頭寸突然變得無利可圖，你可能會損失全部或幾乎所有的投資。

 

基金可以使用“相關頭寸交換”(“EFRP”)作為一種技術，以方便針對設立或贖回指令交換期貨套期保值頭寸，因此基金可以使用與創建和贖回股票相關的EFRP交易。作為與設立或贖回籃子有關的股份的最終買家或賣家的市場專家/莊家，分別同意出售或購買相應的抵銷期貨頭寸，該頭寸隨後在FCM結算期貨交易的同一營業日結算。在EFRP結算或終止之前，這些資金將受到市場專家/做市商的信用風險的影響。根據CFTC和期貨交易交易所的程序和指導方針，這些基金報告與EFRP交易有關的所有活動。EFRP受芝加哥商品交易所和商品期貨交易委員會指導的具體規則約束。EFRP機制很可能會在未來發生變化，這可能會使基金利用這一機制從監管角度來看是不經濟的，甚至是不可能的。

 

基金資產的一部分可用於場外商品權益交易，如遠期合約或掉期。場外合約通常是在本金對本金清算和非清算的基礎上通過交易商市場進行交易的，交易商市場由主要的貨幣中心和投資銀行以及其他機構主導，在多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)通過之前，CFTC基本上不受監管，儘管這是一個有待進行重大監管改革的領域。場外合約市場將繼續依賴市場參與者的誠信，而不是CFTC對期貨市場參與者施加的額外監管。遠期市場在很大程度上是不受監管的，除了反操縱和反欺詐禁令外，遠期合約都是以雙邊方式執行的，從歷史上看，遠期合約通常不會得到第三方的清算或擔保。2012年11月16日，財政部長髮布了一項最終裁決，免除了外匯掉期和外匯遠期的定義，進而免除了額外的監管要求(如清算和保證金)。最終決定不包括其他外匯衍生品，如外匯期權、某些貨幣掉期和無本金交割遠期(NDF)。雖然多德-弗蘭克法案及其下通過的某些法規旨在為場外市場參與者提供額外的保護，但在某些情況下，如果參與者濫用交易或財務失敗，這些市場缺乏監管可能會使基金蒙受重大損失。雖然增加對場外商品利益的監管很可能是多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)要求實施的變化的結果, 不能保證這種加強的監管會有效降低這些風險。

 

每個基金都面臨場外合約交易對手不履行合約的風險。與期貨合約不同，這些合約的交易對手通常是一家銀行或其他金融機構，而不是由一羣金融機構支持的清算組織。因此，在這些交易中將會有更大的交易對手信用風險。交易對手可能無法履行其對基金的義務，在這種情況下，基金可能會在這些合同上遭受重大損失。如果交易對手破產或因財務困難而未能履行其義務，基金在破產或其他重組程序中獲得任何恢復可能會出現重大延誤。在任何此類期間，基金可能難以確定其與交易對手簽訂的合同的價值，這反過來又可能導致基金資產淨值被誇大或低估。在這種情況下，基金最終可能只獲得有限的回收，或者沒有回收。

 

 
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目錄

 

場外合約的條款可能比期貨合約的市場行情要差。場外合約的可交易性較低，因為它們不是在交易所交易的，沒有統一的條款和條件，而且是基於當事人的信譽和信用支持(如抵押品)的可用性而簽訂的，一般來説，沒有交易對手的同意，它們是不可轉讓的。這些條件使得這類合約的流動性低於在商品交易所交易的標準化期貨合約，並削弱了這類合約實現全部價值的能力。此外，即使抵押品被用來降低交易對手的信用風險，場外交易價值的突然變化也可能會使一方因交易對手違約而面臨財務風險，因為在這種情況下，持有的抵押品可能不能覆蓋一方在交易中的風險敞口。一般來説，對場外衍生品的估值不如對交易活躍的金融工具(如交易所交易的期貨合約和證券)的估值，因為此類場外衍生品簽訂或終止的價格和條款是單獨協商的，而這些價格和條款可能不能反映其他來源提供的最佳價格或條款。此外，儘管做市商和交易商一般會引用指示性價格或條款訂立或終止場外交易合約，但他們通常沒有合約義務這樣做，特別是如果他們不是交易的一方。因此，可能很難為一筆未完成的場外衍生品交易獲得獨立價值。

 

此外，目前有效的全球審慎監管機構通過的法規要求某些審慎監管實體及其某些關聯公司和子公司(包括掉期交易商)在其衍生品合約和某些其他金融合約中加入條款，在受到審慎監管的實體和/或其關聯公司受到某些類型的清盤或破產程序的情況下，延遲或限制交易對手(如基金)終止此類合同、取消抵押品贖回權、行使其他違約權利或限制信貸支持轉讓的權利。美國以外的司法管轄區也通過了類似的法規和法律，這些法規和法律可能適用於設在這些司法管轄區的基金交易對手。這些新規定，以及潛在的額外相關政府法規，可能會對基金終止現有衍生品合約、行使違約權利或用根據此類合約收到的抵押品履行其債務的能力產生不利影響。

 

國際市場交易存在風險

 

這些基金簽訂的期貨合約有很大一部分是在包括芝加哥期貨交易所在內的美國交易所交易的。然而，該基金的部分交易可能發生在美國以外的市場或交易所。一些非美國市場存在風險，因為它們受到的監管程度不同於美國同行。CFTC、NFA或任何國內交易所均未監管任何外國貿易局或交易所的活動，包括交易的執行、交付和清算，均無權強制執行外國貿易局或交易所的規則或任何適用的非美國法律。同樣，在非美國市場或經紀商破產或破產的情況下，基金等市場參與者的權利也可能比美國市場或經紀商的情況更有限。因此，在這些市場，與在國內交易時相比，這些基金得到的法律和監管保護較少。目前，這些基金不會在美國以外的任何市場或交易所進行交易，在可預見的未來也不會這樣做。

 

在其中一些非美國市場，期貨合約的履行是交易對手的責任，沒有交易所或清算公司的支持，因此使資金面臨信用風險。此外，非美國交易所的交易受到外匯管制、徵用、税收負擔增加以及當地經濟下滑和政治不穩定帶來的風險的影響。任何這些變數的不利發展都可能減少或增加在受影響的國際市場交易中賺取的利潤或損失。

 

任何非美國商品利息的價格，以及此類投資的潛在損益，都可能受到下單時間與清算、抵消或行使時間之間的匯率變化的影響。然而，基金的一部分交易可能發生在美國以外的市場和交易所。一些非美國市場存在風險，因為它們沒有受到與美國同行相同程度的監管。一些非美國市場存在風險，因為它們不受與美國同行同等程度的監管。因此，即使合約有利可圖，當地貨幣相對於美元的價值變化也可能給基金造成損失。

 

CFTC執行其在多德-弗蘭克法案下的規定，可能會進一步影響基金簽訂外匯合約和對衝外匯損失敞口的能力。

 

一些非美國的交易所也可能處於更具發展性的階段，因此之前的價格歷史可能不能反映當前的價格動態。此外，這些基金可能不像當地交易員那樣能夠獲得外國交易交易所的某些頭寸，保薦人制定策略所依據的歷史市場數據可能不像美國交易所那樣可靠或容易獲得。

 

 
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目錄

 

出於税收目的，這些基金被視為合夥企業，這意味着投資者的收益和損失的税收處理可能缺乏確定性

 

現金或財產將由贊助商自行決定由基金分配，贊助商目前不打算就股票進行現金或其他分配。您將被要求支付美國聯邦所得税，在某些情況下，還需要為您在基金的應税收入中的可分配份額繳納州、地方或外國所得税，無論您是否收到分配或任何分配的金額。因此，您持有股票所產生的納税義務可能會超過分配的現金或財產(如果有)的價值。

 

由於基金在進行美國聯邦所得税分配時應用的假設和慣例以及其他因素，您在基金收入、收益、扣除或虧損中的可分配份額可能不同於您在某個納税年度從您的股票中獲得的經濟利潤或虧損。這種差異可能是暫時的，也可能是永久性的，如果是永久性的，可能會導致你被徵税的金額超過了你的經濟收入。

 

出於美國聯邦所得税的目的，這些基金被視為合夥企業。美國與合夥企業徵税的實體相關的税收規則很複雜，它們是否適用於上市合夥企業，如基金，在許多方面都是不確定的。這些基金應用某些假設和慣例，試圖遵守適用規則的意圖，並以適當反映股東經濟損益的方式報告應税收入、收益、扣除、虧損和信用。然而，這些假設和慣例可能並不完全符合1986年修訂的美國國税法(下稱“國税法”)和適用的財政部法規的所有方面，美國國税局(“國税局”)可能會成功挑戰我們的分配方法，並要求我們以對您產生不利影響的方式重新分配收入、收益、扣除、損失或信用項目。如果發生這種情況，您可能會被要求提交修改後的納税申報單，並支付額外的税款和不足的利息。

 

此外，在2017年12月31日之後的納税年度，這些基金可能需要為美國國税局(IRS)審計結果導致的調整導致的任何“被歸因於少繳”的税款繳納美國聯邦所得税。計算的少付金額一般包括增加分配給任何投資者的收入或收益項目，減少分配給任何投資者的扣除、損失或信貸項目，但不抵消相應減少分配給任何投資者的收入或收益項目或增加分配給任何投資者的扣除、損失或信貸項目。如果這些基金被要求為任何推定的少付款項支付任何美國聯邦所得税，由此產生的税收負擔將減少基金的淨資產，並可能對股票價值產生不利影響。在此情況下，税項責任實際上將由在評估時擁有股份的股東承擔，該股東可能與在審核的課税年度擁有股份的人士不同，或擁有不同百分比的人士。在某些情況下，這些基金可能有資格做出選擇，促使股東考慮任何估算的少付金額，包括任何利息和罰款。像基金這樣的公開交易的合夥企業是否有能力進行這次選舉是不確定的。如果做出選擇，這些資金將被要求向在調整後的分配相關年度擁有股票實益權益的股東提供一份報表，列出他們在調整後的股份中的比例份額(“調整後的K-1”)。投資者將被要求在發行調整後的K-1的納税年度考慮到調整後的調整。有關更多討論，請參閲“美國聯邦所得税考慮--其他税務事項”。

 

在某些情況下，這些基金可能需要為分配給非美國股東支付預扣税。儘管信託協議規定，任何此類預扣將被視為分配給非美國股東，但資金可能無法導致此類預扣的經濟成本由代表其扣留金額的非美國股東承擔，因為基金不打算進行任何分配。在這種情況下，扣繳的經濟成本可能由所有股東承擔，而不僅僅是代扣代繳的股東。這可能會對你的股票價值產生實質性影響。

 

信託基金已收到律師的意見，根據現行的美國聯邦所得税法，這些基金將被視為合夥企業，在美國聯邦所得税方面不應作為公司徵税，但前提是，除其他事項外，(I)基金年度總收入的至少90%由“準則”定義的“合格收入”組成，(Ii)基金是根據其管轄協議和適用法律組織和運營的，以及(Iii)基金不選擇作為公司為聯邦所得税目的徵税。(3)基金不應選擇作為公司徵税，條件是：(I)基金的年度總收入中至少有90%是由“準則”定義的“合格收入”組成的；(Ii)基金的組織和運作是根據其管轄協議和適用法律進行的；(Iii)基金不選擇作為公司徵税。雖然發起人預計基金已經並將繼續滿足其所有納税年度的“合格收入”要求，但這一結果不能得到保證。這些基金沒有也不會要求美國國税局就其歸類為合夥企業做出任何裁決，因為出於聯邦所得税的目的，合夥企業不應納税。如果美國國税局(IRS)成功地斷言，這些資金在任何納税年度都是作為一家公司應納税的，而不是按比例將其收入、收益、虧損和扣除額轉嫁給股東，那麼這些資金將按公司税率對其當年的淨收入徵税。此外，雖然發起人目前不打算對股票進行分配，但任何分配都將作為股息收入向股東徵税，範圍為基金當前和累計的收益和利潤，然後在股東持有股票的範圍內被視為免税資本回報(並將降低基數)，在超過股東持有此類股票的基礎的範圍內，任何分配都將被視為免税資本返還。, 作為持有股票作為資本資產的股東的資本收益。作為一家公司，對基金徵税可能會大幅降低股票投資的税後回報，並可能大幅降低您的股票價值。

 

 
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目錄

 

法律、法規或行政方面的變更可以隨時頒佈或公佈，無論是前瞻性的還是具有追溯力的，都可能對基金及其股東產生不利影響。關於投資Teucrium基金股票的影響，包括但不限於聯邦、州、地方和外國税收後果，請諮詢税務顧問。

 

Teucrium玉米基金特有的風險

 

投資者可以選擇將該基金作為間接投資玉米的一種手段，而這種投資是有風險的。玉米生產固有的風險和危害可能導致玉米價格大幅波動。玉米價格走勢受天氣條件、作物歉收、生產決策、政府政策、需求變化、玉米收穫週期以及各種經濟和貨幣事件等因素的影響。玉米生產也受到美國聯邦、州和地方法規的約束，這些法規可能會對運營產生實質性影響。

 

玉米的價格走勢受天氣條件、作物病害、運輸困難、各種種植、生長和收穫問題、政府政策、需求變化和季節性供應波動等因素的影響。更廣泛地説，大宗商品價格可能會受到經濟和貨幣事件的影響，比如利率的變化，國際收支的變化，美國和國際通貨膨脹率的變化，貨幣估值和貶值，美國和國際經濟事件，以及市場參與者的哲學和情緒的變化。由於基金主要投資於單一商品的利息，它不是一種多元化的投資工具，因此可能比多元化的股票或債券投資組合或更多元化的商品池受到更大的波動性。從歷史上看，玉米價格變動與標普500指數關聯度較低。歷史表現並不代表未來的結果，相關性可能會改變。

 

該基金受制於玉米市場的風險和風險，因為它投資於玉米利益。玉米市場固有的風險和危害可能導致玉米價格大幅波動。如果基金股票的百分比變化準確跟蹤基準或玉米現貨價格的百分比變化，那麼其股票價格將隨之波動。

 

玉米的價格和供應受到經濟和行業條件的影響，包括但不限於供需因素，如作物病害和蟲害(包括但不限於葉枯病、穗腐病和根腐病)；運輸困難；各種種植、生長或收穫問題；以及嚴重的天氣條件(特別是在春季種植季節和秋季收穫期間)，如難以預測和無法控制的乾旱、洪水或霜凍。美國對玉米生產乙醇的需求也是影響玉米價格的一個重要因素。反過來，當汽油價格上漲時，對乙醇的需求往往會增加，並受到美國政府旨在鼓勵乙醇生產的政策的重大影響。此外，對玉米的需求還受到消費者口味、國家、地區和地方經濟狀況以及人口趨勢變化的影響。最後，由於玉米經常被用作牲畜飼料的一種成分，對玉米的需求受到與牲畜疾病爆發相關的風險的影響。

 

玉米生產受到美國聯邦、州和地方政策和法規的制約，這些政策和法規對玉米生產有重大影響。影響農業的政府政策，如對農產品和商品的税收、關税、關税、補貼、獎勵措施、種植面積控制和進出口限制，可以影響某些作物的種植、作物生產的地點和規模、進出口的數量和類型、作為原材料的原料的可用性和競爭力以及行業盈利能力。此外，玉米生產受到有關(但不限於)農業原材料的採購、運輸、儲存和加工以及相關農產品的運輸、儲存和分銷的法律法規的影響。美國玉米生產商還必須遵守各種環境法律和法規，例如那些監管某些殺蟲劑使用的法律和法規，以及監管轉基因作物生產的當地法律。此外，國際貿易爭端可能會限制或擾亂國家或地區之間的貿易，從而對農產品貿易流動產生不利影響。

 

 
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目錄

 

玉米價格的季節性波動可能會給投資者帶來風險，因為股價可能會因為玉米收成周期而受到打壓。在美國，玉米市場通常處於最疲軟的時刻，玉米價格最低，在收穫前不久和收穫期間(9月至11月之間)，因為市場上玉米的供應量很高。相反，玉米價格通常在冬季和春季(12月至5月)最高，此時農民擁有的玉米基本上已被出售和使用。季節性玉米市場高峯通常出現在2月或3月左右。然而，這些正常的市場狀況往往受到天氣模式、國內和全球經濟狀況等因素的影響，任何特定的年份都不一定遵循上述傳統的季節性波動。在期貨市場，這些季節性波動通常反映在相關季節到期的合約中(例如，收穫季節到期的合約價格通常低於冬季和春季到期的合約)。因此，季節性波動可能導致投資者在出售基金股票時蒙受損失，特別是如果投資者需要在基準成分期貨合約全部或部分於秋季到期的情況下出售股票。

 

美國對玉米生產乙醇的需求也是影響玉米價格的一個重要因素。反過來，當汽油價格上漲時，對乙醇的需求往往會增加，並受到美國政府旨在鼓勵乙醇生產的政策的重大影響。此外，對玉米的需求還受到消費者口味、國家、地區和地方經濟狀況以及人口趨勢變化的影響。最後，由於玉米經常被用作牲畜飼料的一種成分，對玉米的需求受到與牲畜疾病爆發相關的風險的影響。

 

CFTC和美國指定的合約市場(如CBOT)可以對在共同交易控制下(基金投資不是作為對衝)的任何個人或羣體可能持有、擁有或控制的大宗商品權益期貨合約的最大淨多頭或淨空頭合約設定頭寸限制。例如，目前玉米期貨合約在任何時候的投資頭寸限制為600份現貨月合約，33000份在其他任何一個月到期的合約，以及33000份所有月份的合計頭寸。這些頭寸限制是固定的上限，如果沒有CFTC的具體授權，基金將無法超過這些上限。

 

所有這些限制都可能導致股價和基準之間的跟蹤誤差。這反過來可能會阻礙你有效地利用該基金作為對衝相關損失的一種方式，或者作為一種間接投資於玉米的方式。

 

該基金不打算限制發行規模，並將試圖利用玉米利息以及現金和現金等價物將其幾乎所有收益暴露於玉米市場。如果基金在CBOT遇到玉米期貨合約的倉位限制、責任水平或價格波動限制，則在適用的監管要求允許的情況下，它可以購買在外匯交易所上市的其他玉米權益和/或玉米期貨合約。然而，這類外匯交易所提供的玉米期貨合約可能有不同的標的規模、交割和價格。此外，這些交易所提供的玉米期貨合約可能會受到各自的持倉限制和責任水平的限制。無論如何，儘管在某些情況下可能會提供這些工具，但頭寸限制可能會迫使基金限制其出售的創造籃子的數量。

 

Teucrium大豆基金特有的風險

 

投資者可以選擇利用該基金作為間接投資大豆的手段，這類投資是有風險的。大豆生產中固有的風險和危害可能會導致大豆價格大幅波動。全球大豆價格走勢受天氣條件、作物歉收、生產決策、政府政策、需求變化、大豆收成周期以及各種經濟和貨幣事件等因素的影響，其中包括：氣候條件、作物歉收、生產決策、政府政策、需求變化、大豆收成周期以及各種經濟和貨幣事件。大豆生產也受到國內外法規的約束，這些法規可能會對運營產生實質性影響。

 

正如下面更詳細討論的那樣，大豆的價格走勢受天氣條件、作物病害、運輸困難、各種種植、生長和收穫問題、政府政策、需求變化和供應季節性波動等因素的影響。更廣泛地説，大宗商品價格可能會受到經濟和貨幣事件的影響，比如利率的變化，國際收支的變化，美國和國際通貨膨脹率的變化，貨幣估值和貶值，美國和國際經濟事件，以及市場參與者的哲學和情緒的變化。由於基金主要投資於單一商品的利息，它不是一種多元化的投資工具，因此可能比多元化的股票或債券投資組合或更多元化的商品池受到更大的波動性。

 

由於該基金投資於大豆利益，因此受制於大豆市場的風險和風險。大豆市場固有的風險和危害可能導致大豆價格大幅波動。如果基金份額的百分比變化準確跟蹤基準或大豆現貨價格的百分比變化，那麼其份額價格將隨之波動。

 

 
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目錄

 

大豆的價格和可獲得性受到經濟和行業條件的影響，包括但不限於供需因素，如作物病害；雜草控制；水資源可獲得性；各種種植、生長或收穫問題；乾旱、洪水、暴雨、霜凍或難以預測和無法控制的自然災害等惡劣天氣條件；失控的火災，包括縱火；與外國公司做生意的挑戰；法律和監管限制；運輸成本；能源供應中斷；貨幣匯率波動；全球貿易中斷。此外，大豆需求還受到國際、國家、地區和當地經濟狀況以及人口趨勢變化的影響。南美大豆作物產量增加，以及中國和印度等新興國家對大豆的需求上升，加劇了大豆市場的競爭。

 

大豆生產受到美國和外國政策和法規的制約，這些政策和法規對大豆生產有重大影響。影響農業的政府政策，如對農產品和商品的税收、關税、關税、補貼、獎勵、種植面積控制和進出口限制，可能會影響某些作物的種植、作物生產的地點和規模、進出口的數量和類型以及行業的盈利能力。此外，大豆生產受到與農業原材料的採購、運輸、儲存和加工以及相關農產品的運輸、儲存和分銷有關的法律法規的影響。大豆生產者可能還需要遵守各種環境法律和法規，例如那些監管某些殺蟲劑使用的法律和法規。此外，國際貿易爭端可能會限制或擾亂國家或地區之間的貿易，從而對農產品貿易流動產生不利影響。

 

由於加工豆油會產生反式脂肪，由於政府加強了對反式脂肪或反式脂肪酸的監管，對豆油的需求可能會減少。美國食品和藥物管理局(FDA)目前要求食品製造商披露其產品中反式脂肪的含量，各地方政府已經頒佈或正在考慮限制餐館使用反式脂肪。一些食品加工商已經改用或表示有意改用反式脂肪或反式脂肪酸含量較低的油品。

 

近年來，全球對生物燃料的生產越來越感興趣，生物燃料是傳統化石燃料的替代品，也是促進能源獨立的一種手段。大豆可以轉化為生物燃料，如生物柴油。因此，大豆市場越來越受到生物燃料需求和相關立法的影響。

 

由於限制轉基因大豆的使用，包括要求將轉基因大豆及其產生的產品與其他大豆產品分開，與大豆生產相關的成本可能會增加，大豆供應可能會減少。

 

大豆價格的季節性波動可能會給投資者帶來風險，因為股價可能會因為大豆收成周期而受到打壓。在期貨市場，波動通常反映在收穫季節到期的合約中(即秋季到期的合約價格通常低於冬季和春季到期的合約)。因此，季節性波動可能導致投資者在出售基金股票時蒙受損失，特別是如果投資者需要在基準成分期貨合約全部或部分於秋季到期的情況下出售股票。

 

南美大豆作物產量增加，以及中國和印度等新興國家對大豆的需求上升，加劇了大豆市場的競爭。就像玉米轉化為乙醇一樣，大豆也可以轉化為生物柴油等生物燃料。因此，大豆市場越來越受到生物燃料需求和相關立法的影響。大豆鏽病的蔓延可能會減少大豆的供應，大豆鏽病是一種由風傳播的真菌疾病。雖然可以用化學物質殺死大豆鏽病，但化學處理增加了農民的生產成本。最後，由於加工豆油會產生反式脂肪，由於政府加強了對反式脂肪或反式脂肪酸的監管，對豆油的需求可能會減少。美國食品和藥物管理局(FDA)目前要求食品製造商披露其產品中反式脂肪的含量，各地方政府已經頒佈或正在考慮限制餐館使用反式脂肪。一些食品加工商已經改用或表示有意改用反式脂肪或反式脂肪酸含量較低的油品。

 

CFTC和美國指定的合約市場(如CBOT)可以對在共同交易控制下(基金投資不是作為對衝)的任何個人或羣體可能持有、擁有或控制的大宗商品權益期貨合約的最大淨多頭或淨空頭合約設定頭寸限制。例如，目前大豆期貨合約任何時候的投資頭寸限制為600份現貨月合約，15,000份在其他任何一個月到期的合約，以及15,000份所有月份的合計頭寸。大豆掉期的倉位限制與大豆期貨合約的倉位限制相似，但目前與大豆期貨合約的倉位限制分開計算。這些頭寸限制是固定的上限，如果沒有CFTC的具體授權，基金將無法超過這些上限。

 

 
162

目錄

 

所有這些限制都可能導致股價和基準之間的跟蹤誤差。這反過來可能會阻礙你有效地利用該基金作為對衝大豆相關損失的一種方式，或者作為一種間接投資大豆的方式。

 

如果基金在CBOT遇到大豆期貨合約的持倉限制或價格波動限制，在適用的監管要求允許的情況下，它可以購買在外匯交易所上市的其他大豆權益和/或大豆期貨合約。然而，這些外匯交易所提供的大豆期貨合約可能有不同的標的規模、交割和價格。此外，這些交易所提供的大豆期貨合約可能會受到自己的持倉限制或類似的限制。無論如何，儘管在某些情況下可能會提供這些工具，但頭寸限制可能會迫使基金限制其出售的創造籃子的數量。

 

Teucrium Sugar Fund特有的風險

 

投資者可以選擇利用該基金作為間接投資於糖的一種手段，這種投資是有風險的。糖業生產中固有的風險和危害可能導致糖價大幅波動。除其他因素外，全球糖價走勢還受到以下因素的影響：天氣條件、作物歉收、生產決策、政府政策、不斷變化的需求、食糖收穫週期以及各種經濟和貨幣事件。食糖生產也受到國內外法規的約束，這些法規可能會對運營產生實質性影響。

 

正如下面更詳細討論的那樣，糖的價格走勢受天氣條件、作物病害、運輸困難、各種種植、生長和收穫問題、政府政策、需求變化和季節性供應波動等因素的影響，尤其是受天氣條件、作物病害、運輸困難、各種種植、種植和收穫問題、政府政策、需求變化和季節性供應波動的影響。更廣泛地説，大宗商品價格可能會受到經濟和貨幣事件的影響，比如利率的變化，國際收支的變化，美國和國際通貨膨脹率的變化，貨幣估值和貶值，美國和國際經濟事件，以及市場參與者的哲學和情緒的變化。由於基金主要投資於單一商品的利息，它不是一種多元化的投資工具，因此可能比多元化的股票或債券投資組合或更多元化的商品池受到更大的波動性。

 

該基金受到世界食糖市場風險和危險的影響，因為它投資於食糖利益。生產糖的兩個主要來源是甘蔗和甜菜，這兩種作物在世界各地都有種植。世界食糖市場固有的風險和危害可能導致糖價大幅波動。如果基金股票的百分比變化準確跟蹤基準或糖的現貨價格的百分比變化，則其股票價格將相應波動。

 

全球糖價和可得性受到經濟和行業條件的影響，其中包括但不限於供需因素，如作物病害；雜草控制；供水問題；各種種植、生長或收穫問題；乾旱、洪水或霜凍等難以預測和控制的惡劣天氣條件；失火(包括縱火)；與外國公司做生意麪臨的挑戰；法律和監管限制；運輸價格的波動；匯率波動；以及政治和經濟不穩定。全球對用於生產乙醇的糖的需求也是影響糖價的一個重要因素。此外，對糖的需求還受到消費者口味、國家、地區和地方經濟狀況以及人口趨勢變化的影響。消費主義的蔓延，以及中國和印度等新興國家日益富裕，催生了對糖的需求。發展中國家的人口從農村湧入城市，可能會創造更多的可支配收入，用於購買糖產品，還可能因為勞動力短缺而減少農村地區的糖生產，所有這些都將導致糖價上漲壓力。另一方面，對肥胖、心臟病和糖尿病的公共健康擔憂，特別是在發達國家，可能會減少對糖的需求。考慮到種植甘蔗和甜菜所需的時間，以及加工這些作物的新設施的成本，可能無法迅速或以符合成本效益的方式增加供應，以應對糖需求的增加。

 

食糖生產受到美國和外國政策和法規的制約，這些政策和法規對企業的經營產生了重大影響。影響農業的政府政策，如對農產品和商品的税收、關税、關税、補貼、獎勵、種植面積控制和進出口限制，可能會影響某些作物的種植、作物生產的地點和規模、進出口的數量和類型以及行業的盈利能力。許多外國補貼食糖生產，導致價格下降，但這導致包括美國在內的其他國家對食糖進口徵收關税和進口限制。糖生產商可能還需要遵守各種環境法律和法規，例如那些監管某些殺蟲劑使用的法律和法規。

 

 
163

目錄

 

糖價的季節性波動可能會給投資者帶來風險，因為可能會因為糖的收穫週期而壓低股價。在期貨市場，在收穫季節到期的合約價格通常低於在冬季和春季到期的合約。儘管各國的糖收穫季節不同，但糖期貨合約價格往往在春末夏初最低，這反映了全球主要甘蔗生產國巴西的收穫季節。因此，季節性波動可能導致投資者在出售基金股票時蒙受損失，特別是當基準成分期貨合約全部或部分是在春末或夏初到期的糖期貨合約時，投資者需要出售股票。

 

消費主義的蔓延，以及中國和印度等新興國家日益富裕，催生了對糖的需求。發展中國家的人口從農村湧入城市，可能會創造更多可用於購買糖類產品的可支配收入，也可能因為勞動力短缺而減少農村地區的食糖產量，所有這些都可能導致糖價上漲壓力。另一方面，對肥胖、心臟病和糖尿病的公共健康擔憂，特別是在發達國家，可能會減少對糖的需求。考慮到種植甘蔗和甜菜所需的時間，以及加工這些作物的新設施的成本，可能無法迅速或以符合成本效益的方式增加供應，以應對需求的增加。

 

CFTC和ICE Futures等美國指定合約市場對共同交易控制下的任何個人或羣體可能持有、擁有或控制的最大淨多頭或淨空頭糖期貨合約設定了頭寸限制和責任水平。例如，目前洲際交易所期貨為現貨月確定的糖11號期貨合約投資的持倉限額水平為5,000，其定義為在即將到期的期貨合約上交易的常規期權合約到期後的第二個工作日及之後，任何一個月的洲際交易所糖11號期貨合約投資的責任水平為10,000，所有合併月份的責任水平為15,000。雖然問責級別不是固定的上限，但超過這些上限，交易所可能會對投資者進行更嚴格的審查和控制，包括限制投資者持有的糖11號期貨合約不得超過問責級別確定的金額。基金不打算對糖期貨合約的投資超過任何適用的問責水平。

 

所有這些限制都可能導致股價和基準之間的跟蹤誤差。這反過來可能會阻礙你有效地利用該基金來對衝與糖有關的損失，或者作為間接投資於糖的一種方式。

 

如果基金遇到ICE期貨糖期貨合約的責任水平、持倉限制或價格波動限制，則在適用的監管要求允許的情況下，它可以購買在紐約商品交易所或外匯交易所上市的其他糖權益和/或糖期貨合約。然而，這些外匯交易所提供的糖期貨合約可能有不同的標的規模、交割和價格。此外，這些交易所提供的白糖期貨合約可能會受到各自的持倉限制和責任水平的限制。無論如何，儘管在某些情況下可能會提供這些工具，但頭寸限制可能會迫使基金限制其出售的創造籃子的數量。

 

Teucrium小麥基金特有的風險

 

投資者可以選擇將該基金作為間接投資小麥的一種手段，這種投資是有風險的。小麥生產中固有的風險和危害可能導致小麥價格大幅波動。小麥價格走勢受天氣條件、作物歉收、生產決策、政府政策、需求變化、小麥收成周期以及各種經濟和貨幣事件等因素的影響。小麥生產也受到美國聯邦、州和地方法規的約束，這些法規可能會對運營產生實質性影響。

 

正如下面更詳細討論的那樣，小麥的價格走勢受天氣條件、作物病害、運輸困難、各種種植、生長和收穫問題、政府政策、需求變化和供應季節性波動等因素的影響。更廣泛地説，大宗商品價格可能會受到經濟和貨幣事件的影響，比如利率的變化，國際收支的變化，美國和國際通貨膨脹率的變化，貨幣估值和貶值，美國和國際經濟事件，以及市場參與者的哲學和情緒的變化。由於基金主要投資於單一商品的利息，它不是一種多元化的投資工具，因此可能比多元化的股票或債券投資組合或更多元化的商品池受到更大的波動性。

 

該基金受到小麥市場風險和風險的影響，因為它投資於小麥利益。小麥市場固有的風險和風險可能導致小麥價格大幅波動。如果基金股票的百分比變化準確跟蹤基準或小麥現貨價格的百分比變化，那麼其股票價格將隨之波動。

 

 
164

目錄

 

小麥的價格和可獲得性受到經濟和行業條件的影響，包括但不限於供需因素，如作物病害、雜草控制、水資源可獲得性、各種種植、生長或收穫問題，以及難以預測和無法控制的乾旱、洪水或霜凍等惡劣天氣條件。對面粉食品的需求受到消費者口味、國家、地區和地方經濟狀況以及人口趨勢變化的影響。更具體地説，美國對這類食品的需求相對不受小麥價格或可支配收入變化的影響，但與口味和偏好密切相關。小麥的出口需求每年都會波動，主要取決於進口國的作物產量。

 

小麥生產受到美國聯邦、州和地方政策和法規的約束，這些政策和法規對小麥生產有重大影響。影響農業的政府政策，如對農產品和商品的税收、關税、關税、補貼、獎勵措施、種植面積控制和進出口限制，可以影響某些作物的種植、作物生產的地點和規模、進出口的數量和類型、作為原材料的原料的可用性和競爭力以及行業盈利能力。此外，小麥生產受到與農業原材料的採購、運輸、儲存和加工以及相關農產品的運輸、儲存和分銷相關的法律法規的影響。美國小麥生產商還必須遵守各種環境法律和法規，例如那些監管某些殺蟲劑使用的法律和法規，以及監管轉基因作物生產的當地法律。此外，國際貿易爭端可能會限制或擾亂國家或地區之間的貿易，從而對農產品貿易流動產生不利影響。

 

小麥價格的季節性波動可能會給投資者帶來風險，因為股價可能會因為小麥收成周期而受到打壓。在美國，冬小麥(CBOT小麥期貨合約所依據的小麥類型)市場通常處於最低點，小麥價格通常在收穫前不久和收穫期間(春季或初夏)最低，因為市場上的小麥供應很高。相反，冬小麥價格通常在秋季或初冬最高，因為當年收穫的小麥大部分已經售出和使用。在期貨市場，這些季節性波動通常反映在相關季節到期的合約中(例如，收穫季節到期的合約定價通常低於秋季和初冬到期的合約)。因此，季節性波動可能導致投資者在出售基金股票時蒙受損失，特別是如果投資者需要在基準成分期貨合約全部或部分到期、小麥期貨合約於春季到期的情況下出售股票。

 

對面粉食品的需求受到消費者口味、國家、地區和地方經濟狀況以及人口趨勢變化的影響。更具體地説，美國對這類食品的需求相對不受小麥價格或可支配收入變化的影響，但與口味和偏好密切相關。例如，近年來，低碳水化合物飲食的普及導致小麥麪粉的消費量迅速下降，2005年之後有所反彈。小麥的出口需求每年都會波動，主要取決於進口國的作物產量。

 

CFTC和交易所設定的頭寸限制和每日價格波動限制可能會導致跟蹤誤差，這可能會導致股票價格與基準價格有很大差異，使您無法有效地將基金用作對衝小麥相關損失的方式或間接投資於小麥的方式。

 

CFTC和美國指定的合約市場(如CBOT)可以對在共同交易控制下(基金投資不是作為對衝)的任何個人或羣體可能持有、擁有或控制的大宗商品權益期貨合約的最大淨多頭或淨空頭合約設定頭寸限制。例如，目前小麥期貨合約在任何時候的投資頭寸限制為600份現貨月合約，12000份在其他任何一個月到期的合約，以及所有月份的總計12000份合約。小麥掉期受到的倉位限制與小麥期貨合約的倉位限制相似，但目前與小麥期貨合約的倉位限制分開衡量。這些頭寸限制是固定的上限，如果沒有CFTC的具體授權，基金將無法超過這些上限。

 

如果基金遇到CBOT小麥期貨合約的倉位限制、責任水平或價格波動限制，在適用的監管要求允許的情況下，它可以購買在其他美國交易所或外匯交易所上市的其他小麥權益和/或小麥期貨合約。然而，這些外匯交易所提供的小麥期貨合約可能有不同的標的規模、交割和價格。此外，這些交易所提供的小麥期貨合約可能會受到各自的持倉限制和責任水平的限制。無論如何，儘管在某些情況下可能會提供這些工具，但頭寸限制可能會迫使基金限制其出售的創造籃子的數量。

 

 
165

目錄

 

第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用

 

(a)

沒有。

 

(b)

2010年7月31日，除2011年4月1日出資的Teucrium農業基金外，對於以下列出的所有基金，發起人在每個基金開始運作之前進行了以下出資，並從該出資中獲得了以下股份；這些股份以非公開發行的形式出售，無需根據修訂後的1933年證券法第4(2)條進行登記：

 

1.

向Teucrium大豆基金(該信託的另一個系列)提供100美元的資本金，以換取該基金的4股股份；

2.

向該信託的另一個系列Teucrium Sugar Fund提供100美元的資本金，以換取該基金的4股股份；

3.

向Teucrium小麥基金(該信託的另一個系列)提供100美元的資本金，以換取該基金的4股股份；

4.

向Teucrium農業基金(該信託的另一個系列)提供100美元的資本金，以換取此類基金的兩股。

 

Teucrium玉米基金

表格S-1上的註冊聲明

 

 

文件號

 

註冊公用單位

 

 

生效日期

 

 

1

 

 

333-162033

 

 

30,000,000

 

 

2010年6月7日

 

 

2

 

 

333-187463

 

 

-

 

 

2013年4月30日

 

 

3

 

 

333-210010

 

 

-

 

 

2016年4月29日

 

 

4

 

 

333-230626

 

 

-

 

 

2019年4月29日

 

 

5

 

 

333-237234

 

 

10,000,000

 

 

2020年5月1日

 

 

6

 

 

333-248546

 

 

20,000,000

 

 

2020年10月2日

 

 

從2010年6月9日(開始運作)到2020年9月30日，該基金以696,600,113美元的總髮行價出售了31,775,000股。基金向Foreside Fund Services，LLC支付了從2010年6月9日(開始運作)到2020年9月30日期間為基金提供的服務的費用，金額相當於1,014,965美元，淨髮售收益為695,585,147美元。根據招股説明書所述的基金投資目標，發售所得資金投資於玉米期貨合約以及現金和現金等價物。

 

Teucrium大豆基金

表格S-1上的註冊聲明

 

 

文件號

 

註冊公用單位

 

 

生效日期

 

 

1

 

 

333-167590

 

 

10,000,000

 

 

2011年6月13日

 

 

2

 

 

333-196210

 

 

-

 

 

2014年6月30日

 

 

3

 

 

333-217247

 

 

-

 

 

2017年5月1日

 

 

4

 

 

333-223940

 

 

5,000,000

 

 

2018年4月30日

 

 

5

 

 

333-241569

 

 

15,000,000

 

 

2020年8月24日

 

 

自2011年9月19日(發售開始)至2020年9月30日，該基金以210,801,126美元的總髮行價出售了12,900,000股。該基金向Foreside Fund Services，LLC支付了截至2020年9月30日為基金提供的服務的費用，金額相當於166,842美元，淨髮售收益為210,634,283美元。根據招股説明書所述的基金投資目標，發售所得資金投資於大豆期貨合約以及現金和現金等價物。

 

Teucrium糖業基金

表格S-1上的註冊聲明

 

 

文件號

 

註冊公用單位

 

 

生效日期

 

 

1

 

 

333-167585

 

 

10,000,000

 

 

2011年6月13日

 

 

2

 

 

333-196211

 

 

-

 

 

2014年6月30日

 

 

3

 

 

333-217248

 

 

-

 

 

2017年5月1日

 

 

4

 

 

333-223941

 

 

5,000,000

 

 

2018年4月30日

 

 

5

 

 

333-248545

 

 

15,000,000

 

 

2020年10月2日

 

 

從2011年9月19日(發售開始)到2020年9月30日，該基金以58,353,192美元的總髮行價出售了6,625,000股。該基金向Foreside Fund Services，LLC支付了截至2020年9月30日為基金提供的服務的費用，金額相當於80,008美元，淨髮售收益為58,273,184美元。根據招股説明書所述基金的投資目標，發售所得資金投資於糖期貨合約以及現金和現金等價物。

 

 
166

目錄

 

Teucrium小麥基金

表格S-1上的註冊聲明

 

 

文件號

 

註冊公用單位

 

 

生效日期

 

 

1

 

 

333-167591

 

 

10,000,000

 

 

2011年6月13日

 

 

2

 

 

333-196209

 

 

-

 

 

2014年6月30日

 

 

3

 

 

333-212481

 

 

25,050,000

 

 

2016年7月15日

 

 

4

 

 

333-230623

 

 

30,000,000

 

 

2019年4月29日

 

 

從2011年9月19日(發售開始)到2020年9月30日，該基金出售了24,150,000股，總髮行價為197,520,153美元。該基金向Foreside Fund Services，LLC支付了截至2020年9月30日為基金提供的服務的費用，金額相當於349,448美元，淨髮售收益為197,170,705美元。根據招股説明書中所述的基金投資目標，發售所得資金投資於小麥期貨合約以及現金和現金等價物。

 

Teucrium農業基金

表格S-1上的註冊聲明

 

 

文件號

 

註冊公用單位

 

 

生效日期

 

 

1

 

 

333-173691

 

 

5,000,000

 

 

2012年2月10日

 

 

2

 

 

333-201953

 

 

-

 

 

2015年4月30日

 

 

3

 

 

333-223943

 

 

-

 

 

2018年4月30日

 

 

從2012年3月28日(發售開始)到2020年9月30日，該基金以18,285,685美元的總髮行價出售了375,000股。該基金向Foreside Fund Services，LLC支付了截至2020年9月30日為基金提供的服務的費用，金額相當於11,713美元，淨髮售收益為18,273,972美元。根據招股説明書所述的基金投資目標，發售所得款項投資於相關基金的股份以及現金和現金等價物。

 

發行人購買玉米股票：

 

期間

 

總計

數量

股票

購得

 

 

平均值

價格

付費單位

分享

 

2020年7月1日至7月21日

 

 

1,725,000

 

 

$12.32

 

2020年8月1日至8月31日

 

 

2,150,000

 

 

$12.29

 

2020年9月1日至9月30日

 

 

50,000

 

 

$13.15

 

總計

 

 

3,925,000

 

 

$12.31

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2020年1月1日至9月30日

 

 

5,350,000

 

 

$12.58

 

  

發行人購買甘蔗股票：

 

期間

 

總計

數量

股票

購得

 

 

平均值

價格

付費單位

分享

 

2020年7月1日至7月21日

 

 

-

 

 

$-

 

2020年8月1日至8月31日

 

 

-

 

 

$-

 

2020年9月1日至9月30日

 

 

525,000

 

 

$6.03

 

總計

 

 

525,000

 

 

$6.03

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2020年1月1日至9月30日

 

 

1,225,000

 

 

$6.37

 

 

 
167

目錄

 

發行人購買微信股票：

 

期間

 

總計

數量

股票

購得

 

 

平均值

價格

付費單位

分享

 

2020年7月1日至7月21日

 

 

-

 

 

$-

 

2020年8月1日至8月31日

 

 

-

 

 

$-

 

2020年9月1日至9月30日

 

 

100,000

 

 

$5.55

 

總計

 

 

100,000

 

 

$5.55

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2020年1月1日至9月30日

 

 

925,000

 

 

$5.50

 

 

發行人購買SOYB股票：

 

期間

 

總計

數量

股票

購得

 

 

平均值

價格

付費單位

分享

 

2020年7月1日至7月21日

 

 

600,000

 

 

$14.25

 

2020年8月1日至8月31日

 

 

400,000

 

 

$14.24

 

2020年9月1日至9月30日

 

 

-

 

 

$-

 

總計

 

 

1,000,000

 

 

$14.24

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2020年1月1日至9月30日

 

 

1,275,000

 

 

$14.26

 

 

發行人購買TAG股票：

 

期間

 

總計

數量

股票

購得

 

 

平均值

價格

付費單位

分享

 

2020年7月1日至7月21日

 

 

-

 

 

$-

 

2020年8月1日至8月31日

 

 

-

 

 

$-

 

2020年9月1日至9月30日

 

 

-

 

 

$-

 

總計

 

 

-

 

 

$-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2020年1月1日至9月30日

 

 

12,500

 

 

$16.78

 

 

項目3.高級證券違約

 

沒有。

 

項目4.礦山安全信息披露

 

沒有。

 

項目5.其他信息

 

(A)沒有。

 

(B)不適用。

 

 
168

目錄

   

項目6.展品

 

根據S-K法規第601項的要求，以下證物作為本報告的一部分提交：

 

31.1

 

註冊人的首席執行官根據《交易法》第13a-14和15d-14條的規定所作的證明。(1)

 

 

 

31.2

 

註冊人首席財務官根據“交易法”第13a-14和15d-14條的規定出具的證明。(1)

 

 

 

32.1

 

根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節通過的《美國法典》第18篇第1350節註冊人首席執行官的證明。(1)

 

 

 

32.2

 

根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節通過的《美國法典》第18編第1350條由註冊人首席財務官出具的證明。(1)

 

 

 

101.INS

 

XBRL實例文檔

 

 

 

101.SCH

 

XBRL分類擴展架構

 

 

 

101.CAL

 

XBRL分類可拓計算鏈接庫

 

 

 

101.DEF

 

XBRL分類定義鏈接庫

 

 

 

101.LAB

 

XBRL分類擴展標籤鏈接庫

 

 

 

101.PRE

 

XBRL分類擴展演示文稿鏈接庫

 

(1)現予存檔。

 

 
169

目錄

   

簽名

 

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的以下簽名者代表其簽署。

 

Teucrium商品信託基金(註冊人)

 

 

 

 

由以下人員提供：

Teucrium Trading，LLC

 

 

它的贊助商

 

 

 

 

由以下人員提供：

/s/Cory Mullen-Rusin

 

姓名：

科裏·馬倫-魯辛

 

 

首席財務官

 

 

 

 

日期：

2020年11月9日

 

   

Teucrium商品信託基金(註冊人)

 

 

 

 

由以下人員提供：

Teucrium Trading，LLC

 

 

它的贊助商

 

 

 

 

由以下人員提供：

/s/薩爾·吉爾伯蒂(Sal Gilbertie)

 

姓名：

薩爾吉爾伯蒂

 

 

首席執行官

 

 

 

 

日期：

2020年11月9日

 

 

 

170