AFG-20210331
0001042046假象2021Q112/31美國公認會計原則：其他責任美國公認會計原則：其他責任3.53——00010420462021-01-012021-03-310001042046美國-GAAP：CommonStockMember2021-01-012021-03-310001042046Afg:SubordinatedDebenturesDueInMarch2059Member2021-01-012021-03-310001042046AFG：隸屬於DebenturesDueIn 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____________________________________________________________________________________________
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-Q
☑ 根據1934年證券交易法第13或15(D)節規定的季度報告
截至本季度的季度報告2021年3月31日
或
☐根據1934年證券交易法第13或15(D)條提交的過渡報告
由_至_的過渡期

委託文件編號1-13653

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1042046/000104204621000016/afg-20210331_g1.jpg
美國金融集團(American Financial Group，Inc.)
根據加拿大法律註冊成立的公司。俄亥俄州*。31-1544320
東四街301號, 辛辛那提, 俄亥俄州45202
(513) 579-2121
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內提交了1934年證券交易法第(13)或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類備案要求。是 ☑ 不是 ☐

用複選標記表示註冊人在過去12個月內是否以電子方式提交了根據S-T法規規則405要求提交的每個互動數據文件。是 ☑*不是。☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲《交易法》第12B-2條規則中對“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速濾波器  ☑*☐*☐
規模較小的報告公司  ☐                   新興成長型公司  ☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第13(A)條提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則第312b-2條所定義)。是☐*不是。☑
根據該法第12(B)節登記的證券：
每節課的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股AFG紐約證券交易所
5.875%次級債券，2059年3月30日到期AFGB紐約證券交易所
5.625%次級債券，2060年6月1日到期AFGD紐約證券交易所
5.125%次級債券，2059年12月15日到期AFGC紐約證券交易所
4.50%次級債券，2060年9月15日到期AFGE紐約證券交易所
截至2021年5月1日，有85,099,638註冊人已發行普通股的股份，不包括14.9子公司持有3.8億股。
____________________________________________________________________________________________

目錄
美國金融集團(American Financial Group，Inc.)10-Q
目錄
 
頁面
第一部分-報告財務信息
項目1--財務報表：
合併資產負債表
2
合併收益表
3
綜合全面收益表
4
合併權益變動表
5
合併現金流量表
6
合併財務報表附註
7
項目2-管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
36
第三項--關於市場風險的定量和定性披露
64
項目4--控制和程序
64
第二部分--其他信息
項目2--未登記的股權證券銷售和收益的使用
64
項目6-展覽
65
簽名
65

目錄
美國金融集團(American Financial Group，Inc.)10-Q
第一部分
項目1.--財務報表
美國金融集團(American Financial Group，Inc.)和子公司
合併資產負債表(未經審計)
(百萬美元)
三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020
資產：
現金和現金等價物$1,691 $1,665 
投資：
固定到期日，可按公允價值出售(攤銷)，成本為美元9,059及$8,812；預計信貸損失撥備#美元10及$12)
9,289 9,084 
固定期限，按公允價值交易26 24 
股權和證券，按公允價值出售944 889 
使用權益法核算投資1,324 1,235 
按揭貸款408 377 
房地產和其他投資218 220 
現金和投資總額13,900 13,494 
可向再保險人追討的款項3,231 3,288 
預付再保險費755 768 
代理餘額和應收保費1,209 1,229 
遞延保單收購成本244 244 
受管理投資實體的資產5,102 4,971 
其他應收賬款576 678 
其他資產865 977 
商譽176 176 
非連續性年金業務的資產48,139 47,885 
企業總資產$74,197 $73,710 
負債和權益：
未支付的虧損和調整費用的虧損。$10,384 $10,392 
未賺取的保費2,821 2,803 
付給再保險人的款項753 807 
受管投資實體的負債5,045 4,914 
長期債務1,963 1,963 
其他負債1,653 1,584 
非連續性年金業務的負債44,893 44,458 
資產負債總額67,512 66,921 
股東權益：
普通股，股票，股票不是票面價值
       — 200,000,000中國股票已獲授權
       — 85,126,062和86,345,246中國股票已發行
85 86 
資本充裕1,279 1,281 
留存收益4,354 4,149 
累計其他税種綜合收入，税金淨額967 1,273 
股東權益總額6,685 6,789 
非控股股東權益— — 
總股本6,685 6,789 
負債和權益總額$74,197 $73,710 
2
目錄
美國金融集團(American Financial Group，Inc.)10-Q
美國金融集團(American Financial Group，Inc.)和子公司
合併收益表(未經審計)
(單位為百萬，每股數據除外)
截至3月31日的三個月，
20212020
收入：
財產保險和意外傷害保險淨賺取保費$1,173 $1,209 
淨投資收益188 104 
證券已實現損益77 (328)
管理的外國投資實體的收益表：
投資收益46 59 
資產/負債的公允價值變動損益2 (13)
其他收入23 24 
總收入1,509 1,055 
成本和費用：
財產和意外傷害保險：
虧損和虧損調整費用667 707 
佣金和其他保險承銷費用380 420 
借款的利息費用24 17 
受管投資實體的費用39 53 
其他費用64 43 
總成本和費用1,174 1,240 
税前持續經營收益(虧損)335 (185)
所得税撥備(抵免)68 (41)
持續經營的淨收益(虧損)，包括非控股股東權益267 (144)
非持續經營的淨收益(虧損)152 (160)
淨收益(虧損)，包括非控股權益419 (304)
減去：可歸因於非控股股東權益的持續運營淨收益(虧損)— (3)
股東應佔淨收益(虧損)$419 $(301)
每股基本普通股股東應佔收益(虧損)來自：
持續運營$3.11 $(1.57)
停產經營1.77 (1.77)
股東應佔基本收益(虧損)合計$4.88 $(3.34)
每股稀釋普通股股東應佔收益(虧損)：
持續運營$3.08 $(1.57)
停產經營1.76 (1.77)
股東應佔攤薄收益(虧損)總額$4.84 $(3.34)
普通股平均數量：
基本信息85.9 90.3 
稀釋86.6 90.3 
3
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美國金融集團(American Financial Group，Inc.)10-Q
美國金融集團(American Financial Group，Inc.)和子公司
綜合全面收益表(未經審計)
(單位：百萬)
 
截至3月31日的三個月，
20212020
淨收益(虧損)，包括非控股權益$419 $(304)
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
證券未實現淨虧損：
期內產生的證券未變現持有虧損(281)(865)
淨收益中已實現(收益)虧損的重新分類調整
(11)19 
證券未實現淨虧損合計(292)(846)
現金流量套期保值未實現淨收益(虧損)(14)27 
外幣折算調整— (10)
其他綜合虧損，税後淨額(306)(829)
綜合收益(虧損)合計(税後淨額)113 (1,133)
減去：可歸因於非控股權益的綜合收益(虧損)
— (1)
股東應佔綜合收益(虧損)$113 $(1,132)
4
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美國金融集團(American Financial Group，Inc.)10-Q
美國金融集團(American Financial Group，Inc.)和子公司
綜合權益變動表(未經審計)
(百萬美元)
 股東權益  可贖回的
普普通通普通股
和Capital		留用累計
其他公司。		 不包括-
撫摸		總計不包括-
撫摸
股票盈餘收益收入總計利益權益利益
2020年12月31日的餘額86,345,246 $1,367 $4,149 $1,273 $6,789 $— $6,789 
淨收益— — 419 — 419 — 419 
其他綜合損失— — — (306)(306)— (306)
股息(美元)0.50每股)
— — (43)— (43)— (43)
已發行股份：
股票期權的行使403,012 19 — — 19 — 19 
限制性股票獎勵207,020 — — — — — — 
其他福利計劃15,632 2 — — 2 — 2 
股息再投資計劃2,306 — — — — — — 
基於股票的薪酬費用
— 5 — — 5 — 5 
收購併註銷的股份(1,757,702)(28)(164)— (192)— (192)
換股-福利計劃(76,984)(1)(7)— (8)— (8)
沒收限制性股票
(12,468)— — — — — — 
2021年3月31日的餘額85,126,062 $1,364 $4,354 $967 $6,685 $— $6,685 
2019年12月31日的餘額90,303,686 $1,397 $4,009 $863 $6,269 $— $6,269 $— 
會計變更的累積影響— — 7 — 7 — 7 — 
淨損失— — (301)— (301)— (301)(3)
其他綜合收益(虧損)— — — (831)(831)— (831)2 
股息(美元)0.45每股)
— — (40)— (40)— (40)— 
已發行股份：
股票期權的行使204,093 9 — — 9 — 9 — 
限制性股票獎勵227,867 — — — — — — — 
其他福利計劃14,541 1 — — 1 — 1 — 
股息再投資計劃1,617 — — — — — — — 
基於股票的薪酬費用
— 6 — — 6 — 6 — 
收購併註銷的股份(826,283)(12)(49)— (61)— (61)— 
換股-福利計劃(95,854)(2)(9)— (11)— (11)— 
沒收限制性股票(2,331)— — — — — — — 
其他— — (1)— (1)— (1)1 
2020年3月31日的餘額89,827,336 $1,399 $3,616 $32 $5,047 $— $5,047 $— 
5
目錄
美國金融集團(American Financial Group，Inc.)10-Q
美國金融集團(American Financial Group，Inc.)和子公司
合併現金流量表(未經審計)
(單位：百萬)
截至3月31日的三個月，
20212020
經營活動：
淨收益(虧損)，包括非控股權益$419 $(304)
調整：
折舊及攤銷99 113 
年金福利161 276 
企業投資活動的已實現損益(收益)(158)550 
證券交易淨(買入)銷售額(3)8 
遞延年金保單和壽險保單的收購成本(49)(49)
更改：
再保險和其他應收賬款275 161 
其他資產164 410 
保險索賠和準備金5 (152)
付給再保險人的款項(54)(35)
其他負債(25)(543)
受管投資實體的資產/負債(38)89 
其他經營活動，淨額(169)8 
經營活動提供的淨現金627 532 
投資活動：
購買：
固定期限(3,443)(4,140)
股權證券(41)(232)
按揭貸款(35)(21)
股票指數期權和其他投資(164)(245)
房地產、財產和設備(13)(9)
收益來自：
到期日和固定到期日的贖回期限1,947 1,220 
償還按揭貸款12 4 
固定期限銷售147 1,483 
出售股權證券350 80 
出售和結算股票指數期權和其他投資
269 248 
房地產、物業和設備的銷售— 1 
受管投資實體：
購買投資(527)(414)
出售和贖回投資的收益557 370 
其他投資活動，淨額3 2 
用於投資活動的淨現金(938)(1,653)
融資活動：
年金收據1,179 1,410 
割讓年金收據(207)— 
年金交出、福利和提款(1,148)(813)
放棄的年金交出、福利和提取167 — 
從可變年金資產轉賬淨額25 15 
受管投資主體負債的發行752 — 
管理的資產投資和實體的資產負債的報廢(725)(41)
普通股發行情況20 10 
普通股回購(192)(61)
普通股支付的現金股利(43)(40)
企業融資活動提供(用於)的現金淨額(172)480 
現金和現金等價物淨變動率(483)(641)
期初的現金和現金等價物2,810 2,314 
期末現金和現金等價物2,327 1,673 
減去：期末來自非持續經營的現金和現金等價物636 368 
持續經營期末的現金和現金等價物$1,691 $1,305 
6
目錄
美國金融集團(American Financial Group，Inc.)10-Q
合併財務報表附註：
筆記索引
A.
會計政策
H.
受管理的投資實體
B.停產運營I.
商譽和其他無形資產
C.
出售業務
J.
長期債務
D.
運營細分市場
K.
股東權益
E.
公允價值計量
L.
所得税
F.
投資
M.
偶然事件
G.
衍生物
N.
保險

A.    會計政策

陳述的基礎   隨附的美國金融集團公司及其子公司(“AFG”)的合併財務報表未經審計；然而，管理層認為，為公允列報所需的所有調整(僅包括正常經常性應計項目，除非本文另有披露)均已作出。中期業務的結果不一定表明本年度的預期結果。財務報表是根據編制10-Q報表的説明編制的，因此不包括符合美國公認會計原則(GAAP)所需的所有信息和腳註。

為符合本年度的列報，對前幾個期間進行了某些重新分類，包括將待出售的年金子公司的資產和負債重新分類為非持續年金業務的資產和負債，並將其收益重新分類為非連續業務的淨收益(虧損)。看見注B--“停產經營”。所有重要的公司間餘額和交易都已被沖銷。公司自成立或收購以來的經營結果包括在合併財務報表中。2021年3月31日之後、提交本10-Q表格之前發生的事件或交易已在此評估是否可能得到認可或披露。

除非另有説明，綜合財務報表附註中的信息與AFG的持續經營有關。

編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響財務報表和附註中報告的金額。情況的變化可能導致實際結果與這些估計大不相同。

停產運營 對代表戰略轉變並對報告實體的運營和財務業績有重大影響的實體組成部分的直接處置被報告為非持續運營。

公平 價值 量測 國際會計準則將公允價值定義為在計量日市場參與者之間有序交易中出售資產所收到的價格或轉移負債所支付的價格(退出價格)。該準則根據市場參與者在對資產或負債(“投入”)定價時使用的假設是可觀察的還是不可觀察的，建立了估值技術的層次結構。可觀察到的輸入反映了從獨立來源獲得的市場數據，而不可觀察到的輸入反映了AFG對市場參與者將用於為資產或負債定價的假設。AFG在2021年前三個月沒有任何實質性的非經常性公允價值計量。

金融工具的信用損失 *2020年1月1日，AFG通過了2016-13年度會計準則更新(ASU)，金融工具.信用損失：金融工具信用損失的測量它為確定以攤銷成本(抵押貸款、應收保費和可收回再保險)計量的金融工具的信貸相關減值提供了一個新的損失模型，並要求一個實體估計風險敞口或風險池有效期內預期的信貸損失。對預期信貸損失的估計考慮了歷史信息、當前信息以及合理和可支持的預測，包括對提前還款的估計。預期信貸虧損以及該等預期虧損隨後的增減，立即通過淨收益計入，作為從該金融資產的攤餘成本基礎中扣除的撥備，該金融資產的賬面淨值在資產負債表上按預期應收回的金額列示。AFG的抵押貸款組合涉及各種商業物業，貸款與價值比率非常高，近年來沒有信貸損失。此外，AFG保險業務中使用的再保險是從財務部門購買的
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作為實力雄厚(評級較高)的再保險公司，本公司在收取各種經濟週期的應收保費方面有着悠久的歷史。在通過之日，由於將AFG現有的無法收回的抵押貸款撥備、應收保費和再保險應收款項調整為根據新準則計算的撥備，導致淨撥備減少，並記為會計變更的累積影響(#美元)。7(2020年1月1日留存收益增加100萬)。

最新的指導意見還修訂了目前可供出售的債務證券的非臨時性減值模型，要求通過撥備確認與信貸損失相關的減值，並將信貸損失金額限制在證券的攤餘成本基礎與其公允價值之間的差額。預期信貸損失的後續增加或減少將立即通過已實現收益(虧損)計入淨收益。

投資根據權益法核算的其他股權證券按公允價值報告，持有損益一般記錄在證券的已實現收益(虧損)中。然而，AFG記錄了在以前的指導下被歸類為“交易”的證券、其以公允價值列賬的有限合夥企業和類似投資的少量投資組合以及在淨投資收入中被歸類為“通過淨投資收入的公允價值”的某些其他證券的損益。

歸類為“可供出售”的固定到期日證券(包括報告為非持續年金業務資產的證券)按公允價值報告，未實現損益包括在AFG資產負債表的累計其他全面收益(“AOCI”)中。分類為“交易”的固定到期日證券按公允價值報告，期間未實現持有損益的變動計入淨投資收益。按揭貸款(扣除任何津貼後)主要是按未付餘額總額計算。

固定期限證券的溢價和折價採用實際利息法攤銷。抵押貸款支持證券(MBS)是根據估計的未來本金(包括預付款)在一段時間內攤銷的。提前還款假設會定期審查和調整，以反映實際提前還款和預期的變化。

有限合夥企業和類似投資一般採用權益會計方法核算。在權益法下，AFG根據被投資方在其財務報表中報告的時間，而不是在被投資方宣佈股息的期間，記錄其在被投資方的收益或虧損中所佔的份額。由於收到被投資人財務報表的時間安排，AFG在權益法投資中的收益或虧損份額通常會滯後一個季度才能入賬。AFG在有限合夥企業和類似投資的收益(虧損)中的權益計入淨投資收入。

處置固定期限證券的已實現損益按具體識別基準確定。當資產負債表日可供出售固定到期日的價值下降被認為是非暫時性的，信貸損失(減值)準備，包括任何應計利息的註銷，將計入收益(包括證券的已實現收益(虧損))。如果管理層可以斷言其不打算出售該證券，並且在收回其攤銷成本基準(扣除撥備)之前出售該證券的可能性不大，則減值準備被分成兩部分：(I)與信貸損失相關的金額(在收益中記錄)和(Ii)與所有其他因素相關的金額(在其他全面收益中記錄)，則減值準備被分成兩部分：(I)與信貸損失相關的金額(在收益中記錄)和(Ii)與所有其他因素相關的金額(在其他全面收益中記錄)。與信貸相關的部分是通過將證券的攤餘成本與其當前預期現金流的現值進行比較來衡量的，該現金流按收費前的有效收益率貼現。如果管理層打算出售受損證券，或者很可能需要在恢復之前出售該證券，則在收益中計入減值，以將該證券的攤銷成本(扣除撥備)降至公允價值。

衍生物  *AFG資產負債表中包括的衍生品按公允價值入賬。衍生品的公允價值變動計入收益，除非衍生品被指定為高效現金流對衝。根據GAAP不符合對衝會計資格的衍生品主要包括(I)某些固定到期日證券(主要是隻計息和只本金的MBS)的組成部分以及(Ii)某些年金產品(包括在非連續性年金業務的負債中)和相關股票指數期權(包括在非連續性年金業務的資產中)的基於權益的組成部分，旨在與負債的特徵保持一致，並用於緩解該等年金產品所藴含的風險。

為了符合套期保值會計的資格，AFG在衍生品合同開始時，正式記錄套期保值條款和被套期保值項目之間的關係及其風險管理目標。本文檔包括定義如何在回顧和預期的基礎上衡量套期保值的有效性和無效性。

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被指定為高效現金流對衝的衍生工具的公允價值變動記錄在AOCI中，並在對衝項目的現金流變化影響收益時重新分類為收益。當符合條件的現金流量對衝的公允價值變動計入收益時，它與被套期保值項目的現金流量計入損益表的同一行項目。AFG使用被指定並符合高效現金流對衝條件的利率掉期，以減輕與AFG停產年金業務所擁有的某些浮動利率證券相關的利率風險。

商譽  商譽是指在收購之日，子公司的成本超過AFG在其基礎淨資產中的股本。商譽不攤銷，但至少每年進行一次減值測試。如果報告單位選擇進行定性分析，並確定報告單位的公允價值很可能超過其賬面價值，則該實體不需要完成報告單位的量化年度商譽減值測試。

再保險  可向再保險人追討的金額是按照與再投保單有關的索償責任估計的。AFG的財產和意外傷害保險子公司報告為資產(I)已支付和未支付損失的估計可追回再保險，包括已發生但未報告的損失估計，以及(Ii)適用於現行保單未到期條款的已支付或應支付給再保險人的金額。支付給再保險人的保費包括應付給再保險人的割讓保費，以及AFG的財產和意外傷害保險子公司根據合同保留的割讓保費，以便在割讓損失到期時為其提供資金。AFG的財產和意外傷害保險子公司也承擔其他公司的再保險。假設的再保險收益是根據從分拆公司收到的信息確認的。

AFG的一家停產年金子公司在扣留資金的基礎上將人壽保險單割讓給第三方，由子公司保留與再保險合同相關的資產(證券)。利息根據留存資產的實際投資表現計入再保險人。這份再保險合同被認為包含嵌入的衍生工具(必須調整到公允價值)，因為應付再保險的收益率是基於割讓公司的特定資產塊，而不是割讓公司的整體信譽。AFG確定固定期限證券標的投資組合的公允價值變動是衡量嵌入衍生品價值的適當指標。

AFG的非持續年金業務中的某些再保險安排不會轉移重大保險風險，因此採用存款法核算。這種會計處理導致AFG支付給再保險公司的金額被記錄為存款資產。再保險存款資產(可收回再保險)根據標的合同支付或收到的金額進行調整。AFG的再保險合作伙伴提供的抵押品超過了根據這些合同應支付給AFG的金額。根據涉及年金交易的再保險會計指引，收益或虧損將在相關年金合同的預期壽命內遞延並確認(使用與攤銷DPAC的方法類似的方法)。

延期保單 採辦 費用 (“DPAC”)與成功收購或續簽保險合同直接相關的其他保單獲取成本(主要是佣金、保費税以及某些承保和保單發行成本)將被遞延。對於AFG的非連續性年金業務，DPAC還包括與向固定年金投保人提供的銷售誘因相關的資本化成本，如提高利率以及保費和持續性獎金。

對於財產和意外傷害公司，DPAC基於可恢復性而受到限制，而不考慮預期投資收入，並根據相關保單的條款按比例從收入中扣除。如果預期索賠成本、索賠調整費用和未攤銷收購成本之和超過相關的未到期保費，則確認保費不足。溢價不足首先通過將任何未攤銷收購成本計入消除不足所需的費用中來確認。如果溢價差額大於未攤銷收購成本，則應計入超額差額的負債，並報告未償虧損和虧損調整費用。

與年金有關的DPAC(包括於終止年金業務的資產內)按保單實際毛利及預期毛利現值被視為可收回及攤銷(連同利息)遞延。預期毛利主要包括估計的未來投資保證金(估計的未來淨投資收入減去記入投保人資金的利息)和退保、死亡率以及其他人壽和年金保單費用，減去超過賬户餘額的死亡、年化和擔保提取福利以及估計的未來保單管理費用。

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與傳統人壽和健康保險相關的DPAC(包括在非連續性年金業務的資產中)按照年度保費收入與預期保費收入總額的比例，在相關保單的預期保費支付期間攤銷。看見生命、意外和健康儲備以下是損失確認對傳統人壽保險和健康保險合同會計的影響的詳細信息。

DPAC包括收購的年金、人壽、意外及健康保險公司(“PVFP”)的有效業務未來利潤的現值(計入非持續年金業務的資產)。PVFP代表收購公司的成本中分配給從收購之日存在的保險合同中獲得未來現金流的權利的價值的部分。PVFP按收購的年金及萬能人壽產品保單的預期毛利以及傳統人壽及健康保險產品的保費支付期間的預期毛利攤銷。

DPAC和某些與終止的年金和人壽業務相關的其他資產負債表金額也進行了調整，扣除税收後，如果證券的未實現收益(虧損)實際實現，將記錄的費用變化。這些調整包括在證券的未實現收益(虧損)中，證券未實現收益(虧損)是AFG資產負債表中AOCI的一個組成部分。

受管投資實體：  一家公司被認為是可變利益實體(VIE)的主要受益者，因此必須進行合併，其主要依據是其指導可變利益實體(VIE)活動的能力，這些活動對該實體的經濟表現有最重大的影響，並且有義務承擔可能對VIE產生重大影響的實體的損失或從該實體獲得利益。

AFG管理並投資於VIE的抵押貸款債券(CLO)(見附註H-“受管理投資實體”)。AFG已確定其為這些CLO的主要受益者，因為(I)由於其作為資產管理公司的角色賦予其權力指導對CLO的經濟表現影響最大的活動，以及(Ii)通過其對CLO債務部分的投資，其面臨CLO損失(僅限於AFG投資的金額)，並有權獲得可能對CLO產生重大影響的CLO利益。

由於AFG無權使用CLO資產，也沒有義務支付CLO負債，因此CLO的資產和負債在AFG的資產負債表中單獨列示。AFG已選擇公允價值方案來報告CLO資產和負債，以提高CLO相關財務報告的透明度。按公允價值計入CLO資產和負債的淨收益或淨虧損在AFG的收益表中單獨列示。

CLO資產的公允價值可能與其負債的單獨計量公允價值不同，即使CLO負債僅對CLO資產有追索權。AFG已將CLO負債的賬面價值設定為等於CLO資產(具有更多可觀察公允價值)的公允價值，作為按單獨計量的公允價值報告該等負債的替代方案。AFG股東的CLO收益是通過AFG在CLO投資的公允價值變化和賺取的管理費來衡量的。

未付虧損和虧損調整費用*未付索賠及未付索賠的調查和調整費用的淨負債是管理層的最佳估計，其依據是：(1)直接業務會計期結束前報告的案件損失估計數的累計；(2)從分出的再保險人和保險池和協會收到的估計數；(3)根據以往經驗對未報告損失(包括已知索賠的可能發展)的估計數；(4)根據調查和調整索賠費用的經驗作出的估計數；以及(5)保險公司的現狀。與其他類型的索賠相比，為石棉、環境和其他大規模侵權索賠建立準備金涉及的判斷要多得多，原因包括法院裁決不一致、與石棉有關的負債導致破產申請增加、新的保險理論以及司法解釋往往擴大了追回理論和擴大了保險範圍。

損失準備金負債受到索賠金額和頻率變化等因素的影響。虧損負債估計和虧損調整費用的變動反映在確定期間的損益表中。儘管此類估計存在固有的可變性，但管理層認為，未償虧損和虧損調整費用的負債是足夠的。

累積年金福利所有年金收入和福利支付記錄為累計年金福利的增減(計入非連續性年金業務的負債)，而不是作為收入和支出。貸記利息負債的增加和年金保單費用的減少記錄在非持續經營的所得税前淨收益(虧損)中。對於傳統的固定年金，年金的負債
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累計利益是指截至資產負債表日期為投保人利益應計的賬户價值。就固定指數年金(“FIA”)而言，累積年金福利的負債包括代表指數參與的估計公允價值的嵌入衍生工具，其餘部分代表有保證的最低合約福利的折現值。

就某些產品而言，累積的年金福利還包括應計持續期和保費獎金的準備金、有保證的提款和預期在未來死亡和年化時支付的額外福利(“EDAR”)。EDAR和擔保提款的負債是根據與確定DPAC和DPAC攤銷時使用的假設一致的假設來累算和修改的，不同的是，金額是根據預期評估總額的現值確定的。預期評估總額主要包括估計的未來投資保證金、退保、死亡率和其他人壽保險和年金保單費用，以及一旦確認為收入的未賺取收入。

未賺取收入*年金的某些前期保單費用遞延為未賺取收入(包括在非連續性年金業務的負債中)，並在非連續性業務的所得税前淨收益(虧損)中確認，使用相同的假設和用於攤銷DPAC的估計毛利潤。

生命、意外和健康儲備  傳統人壽、意外和健康保單下未來保單福利的負債(包括在終止年金業務的負債中)使用淨水平保費方法計算。計算基於對投資收益率、死亡率、發病率和退保率的原始預測，幷包括除非發生損失確認事件(保費不足)的不利偏差撥備。為意外和健康索賠設立的索賠準備金和負債會根據實際經驗和發展趨勢進行必要的修改。

對於長期合同(如傳統壽險和長期護理保單)，如果基於截至計量日期的當前預期，現有合同負債加上未來保費的現值(包括合理預期的費率上調)預計不能覆蓋未來索賠支付的現值和相關的結算和維護成本(不包括管理費用)以及未攤銷的購置成本，則發生損失確認。如果一塊業務被確定為虧損確認，則在收益中計入一筆費用，其金額等於預期未來索賠成本和未攤銷收購成本的現值超過現有準備金加上預期未來保費的現值(沒有為不利偏差撥備)。這筆費用首先被記錄下來，以減少未攤銷的購置成本，然後作為額外的準備金(如果未攤銷的購置成本已降至零)。

此外，傳統生活和長期護理政策的準備金可能會因損失確認費用而進行調整，如果證券的未實現收益(損失)實際上已經實現，這些費用就會被記錄下來。這一調整包括在有價證券的未實現收益(虧損)中，這是AFG資產負債表中AOCI的一個組成部分。

債務 發行 費用   與AFG未償債務相關的債務發行成本在其資產負債表中作為長期債務賬面價值的直接減少列示，並使用實際利息法作為利息支出的組成部分，在相關債務的使用期限內攤銷。與AFG循環信貸安排相關的發債成本計入AFG資產負債表的其他資產。

可變年金資產和負債  與可變年金相關的單獨賬户(包括在非連續性年金業務的資產和負債中)代表投資於AFG賺取費用的基礎投資基金的存款的公允價值。投資基金由投保人選擇，並可由投保人變更，投保人承擔所有投資風險。

AFG的可變年金合同包含有保證的最低死亡撫卹金(“GMDB”)，如果投保人在年金支付期開始前去世，將支付GMDB。在股市下跌期間，GMDB可能會超過投保人賬户的價值。GMDB負債是根據與DPAC資本化和攤銷假設一致的假設以及一系列投資基金業績的合理可能情景，為未來超額死亡津貼確定的。

租契  超過一年的租賃根據合同現金流的現值在資產負債表上確認為這些租賃產生的權利和義務的資產和負債。

在2021年3月31日，AFG有一個$153列入其他負債的租賃負債為#萬美元，租賃使用權資產為#美元。133300萬美元包括在其他資產中，而不是#美元。159300萬美元和300萬美元139截至2020年12月31日，分別為3.8億美元。
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非控制性 利益就資產負債表而言，非控股權益代表AFG以外的股東在合併實體中的利益。在損益表中，歸屬於非控股權益的淨收益和虧損代表這些股東在這些實體的損益中的利益。

補價 識別  財產和傷亡保險費一般是按比例在保單條款上賺取的。未到期保費是指承保保費中的那部分，適用於有效保單的未到期條款。對於從其他保險公司承擔的再保險或通過各種承保組織承保的再保險，未到期保費是根據從這些公司和組織收到的信息計算的。對於傳統的人壽、意外和健康產品，當可以合法地從投保人那裏收取保費時，保費被確認為收入(包括在非持續經營的淨收益(虧損)中)。對於對利息敏感的人壽和萬能人壽產品，保費記錄在投保人賬户中，這反映為負債。收入在根據投保人的死亡保險和合同費用賬户評估金額時確認。

所得税：所有遞延所得税均採用負債法計算。根據這一方法，遞延所得税資產和負債是根據財務報告和税基之間的差異確定的，並使用制定的税率進行計量。設立估值津貼是為了將遞延税項總資產減少到更有可能變現的數額。税率變動對遞延税項資產和負債的影響計入包括頒佈日期在內的期間的淨收益。

AFG只有在適當的税務機關審查下更有可能維持不確定的税收狀況時，才會確認不確定的税收狀況帶來的税收好處。AFG為不確定的税收狀況準備的利息和罰款被視為税費的一個組成部分。

基於股票的薪酬  *所有以股份為基礎的授予均按授予日計算的公允價值在其歸屬期間以直線方式確認為補償費用。

AFG通過所得税費用在收益表中記錄基於股票支付的超額税收優惠或不足。此外，AFG還負責在發生獎勵時沒收獎勵。

福利計劃*AFG通過AFG 401(K)退休和儲蓄計劃為參與公司的合格員工提供退休福利，AFG 401(K)退休和儲蓄計劃是一項確定的繳款計劃。AFG向計劃的退休基金部分繳納所有款項，並匹配員工向儲蓄基金繳納的百分比。公司捐款在申報當年計入費用。AFG及其許多子公司為符合條件的退休人員提供醫療和人壽保險福利。AFG還為根據其他公司計劃被視為退休的前僱員或非在職僱員(主要是殘疾僱員)提供離職後福利。提供這些福利的預計未來成本將在員工獲得這些福利期間支出。

每股收益  *雖然每股基本收益只考慮期內已發行普通股的股份，但稀釋後每股收益的計算包括與基於股票的薪酬計劃相關的加權平均普通股的以下調整：2021年和2020年的前三個月-0.71000萬美元，無，分別為。

有幾個不是2021年前三個月的反稀釋潛在普通股和0.8由於AFG在此期間的股東應佔淨虧損，2020年前三個月的反稀釋潛在普通股為1.2億股。

現金流量表根據現金流的目的，“投資活動”被定義為發放和收取貸款，以及收購和處置債務或股權工具、財產和設備以及業務。“融資活動”包括向業主取得資源併為其提供投資回報、借款和償還借款。年金收據、繳費、福利和提款也反映為融資活動。所有其他活動都被認為是“操作”的。原始到期日為三個月在財務報表中，購買或購買的現金等價物被視為現金等價物。

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B.    停產運營

年金業務報告：2021年1月27日，AFG宣佈達成最終協議，將其年金業務出售給馬薩諸塞州互助人壽保險公司(MassMutual)。根據該協議的條款，該協議預計將於2021年第二季度完成。MassMutual將收購Great American Life Insurance Company(“Galic”)及其兩家保險子公司，即年金投資者人壽保險公司和曼哈頓國家人壽保險公司。除了AFG的年金業務外，這些子公司還包括AFG的徑流壽命和長期護理業務。在出售之前，AFG將收購大約$4602000萬美元的投資使用權益法，約為$100來自Galic的直接擁有的房地產(基於2021年3月31日的價值)。從2021年第一季度開始，將出售的年金業務的結果根據公認的會計原則報告為非連續性業務，其中包括調整上期業績，以反映這些業務為非連續性業務。

擬出售的年金子公司資產負債詳情如下(單位：百萬)：
2021年3月31日2020年12月31日
擬出售的業務資產：
現金和現金等價物
$636 $1,145 
固定期限，可供出售
34,754 34,123 
固定期限，按公允價值交易
40 42 
股權證券
624 774 
使用權益法核算投資
671 646 
按揭貸款
1,244 1,251 
政策性貸款
148 151 
股票指數看漲期權
813 825 
其他投資
180 199 
現金和投資總額
39,110 39,156 
可向再保險人追討的款項6,797 6,804 
代理餘額和應收保費
3 2 
遞延保單收購成本
531 302 
可變年金資產(獨立賬户)666 664 
其他資產
1,032 957 
非連續性年金業務總資產48,139 47,885 
擬出售業務的負債：
累積年金福利42,880 42,573 
生命、意外和健康儲備601 607 
可變年金負債(單獨賬户)666 664 
其他負債746 614 
非連續性年金業務負債總額44,893 44,458 
AFG房地產相關投資應收賬款567 537 
重新分類AOCI(801)(1,071)
待售年金業務淨投資，不包括AOCI$3,012 $2,893 

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非連續性年金業務的經營結果詳情如下(以百萬計)：
截至3月31日的三個月，
20212020
淨投資收益$447 $415 
證券已實現損益81 (223)
其他收入32 33 
總收入560 225 
年金福利161 276 
年金和補充保險購置費用112 113 
其他費用46 39 
總成本和費用319 428 
非持續經營的所得税前收益(虧損)241 (203)
營業所得税撥備(抵免)48 (43)
待售引發的納税義務41 — 
非持續經營的淨收益(虧損)$152 $(160)

上表中的淨投資收入不包括#美元。292021年前三個月為2000萬美元，12在2020年前三個月，分別與AFG將在出售完成前從停止的年金業務中收購的房地產相關實體相關。

非連續性年金業務的彙總現金流為(百萬)：
截至3月31日的三個月，
20212020
經營活動提供的淨現金$209 $265 
用於投資活動的淨現金(734)(1,244)
企業融資活動提供的淨現金收入16 612 

C.    出售業務

年金運營部門：看見注B--“停產經營，”有關AFG年金業務即將出售的信息。

霓虹燈2019年12月，AFG發起了退出倫敦勞合社保險市場的行動，其中包括讓霓虹燈承保有限公司及其其他勞合社子公司進行決選。自2008年AFG收購Marketform以來，Neon及其前身Marketform未能實現AFG的盈利目標。2020年12月，AFG完成了將Gai Holding百慕大及其子公司(包括擁有Neon的法人實體)出售給Riverstone Holdings Limited，所得款項為#美元。62000萬。此次出售完成了AFG退出倫敦勞合社保險市場的進程。

根據GAAP會計準則，只有代表戰略轉變並對報告實體的運營和財務結果有重大影響的實體組成部分的處置才被報告為非持續運營。因為AFG的主要業務仍然是商業財產和意外傷害保險，以及非實質性的預期
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合併財務報表附註(續)
由於對AFG持續經營業績的影響，霓虹燈的出售並未被報告為停止經營。出售子公司的收入、成本和支出以及所得税前收益為(百萬美元)：

截至2020年3月31日的三個月
淨賺得保費$71 
虧損和虧損調整費用40 
佣金和其他承銷費用32 
承保損失(1)
淨投資收益(6)
其他收入和支出(淨額)(3)
所得税和非控制性權益前虧損$(10)

D.    運營細分市場

在達成出售其年金業務的協議後，請參閲注B--“停產經營，”AFG將其業務管理為二分部：財產和意外傷害保險及其他，包括控股公司成本和可歸因於受管投資實體非控股權益的運營。

AFG報告了以下專業細分市場的財產和意外傷害保險業務：(I)財產和運輸，包括公交車和卡車、內陸和海洋、農業相關產品和其他商業財產保險的人身損害和責任保險；(Ii)特殊意外傷害，主要包括超額和盈餘，高管和專業責任，一般責任，雨傘和超額責任，目標市場的特殊保險，為中小型企業和工人賠償保險定製的計劃，以及(Iii)特殊財務，其中包括為貸款和租賃機構提供的風險管理保險計劃(包括設備租賃和抵押品以及貸款人安置的抵押財產保險)、忠誠度和擔保產品以及貿易信用保險。包括在其他專業項下的保費和承保利潤是AFG的內部再保險計劃從構成AFG其他專業子部門的業務中承擔的業務，以及與前幾年業務銷售相關的追溯再保險交易的遞延收益攤銷。AFG的可報告部門及其組成部分主要是根據類似的經濟特徵、產品和服務確定的。
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合併財務報表附註(續)

下表(以百萬為單位)按部門和子部門顯示了AFG的收入和所得税前收益。
截至3月31日的三個月，
20212020
收入
財產和意外傷害保險：
賺取的保費：
專業
財產和交通$394 $386 
特殊傷員571 556 
專業金融157 156 
其他專業51 40 
其他線路(A)— 71 
賺取的總保費1,173 1,209 
淨投資收益(B)159 93 
其他收入4 5 
財產和意外傷害保險總額1,336 1,307 
其他(C)96 76 
未實現損益前的總收入1,432 1,383 
證券已實現損益77 (328)
總收入$1,509 $1,055 
(a)代表2020年前三個月霓虹燈退出系列(於2020年12月出售)賺取的保費。
(b)包括損失$62020年前三個月，霓虹燈中有2.5億美元退出了生產線(主要是由於股權證券公允價值的變化)。
(c)包括$292021年前三個月為2000萬美元，12在2020年前三個月，來自房地產相關實體的投資收入將在出售結束前從停止的年金業務中獲得1000萬美元。
截至3月31日的三個月，
20212020
税前收益(虧損)
財產和意外傷害保險：
承保：
專業
財產和交通$56 $27 
特殊傷員56 52 
專業金融25 17 
其他專業(3)(7)
其他線路(A)— (2)
總承保金額134 87 
投資額和其他收入，淨額(B)154 84 
財產和意外傷害保險總額288 171 
其他(C)(30)(28)
未實現損益和所得税前的總收益
258 143 
證券已實現損益77 (328)
所得税前總收益(虧損)$335 $(185)
(a)包括承保損失$12020年前三個月，霓虹燈退出線上有100萬人。
(b)包括$92020年前三個月，在非控股權益之前，霓虹燈退出生產線的淨費用為1.2億美元。
(c)包括控股公司利息和費用以及美元292021年前三個月為2000萬美元，6在2020年前三個月，將從房地產相關實體獲得的收益為80萬歐元(扣除DAC)，這些收益將在銷售結束前從中斷的年金業務中收購。

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E.    公允價值計量

計量公允價值的會計準則是以估計公允價值時使用的投入為基礎的。該層次結構的三個級別如下：

第1級-活躍市場(交易發生的頻率和數量足以持續提供定價信息的市場)中相同資產或負債的報價。AFG的一級金融工具主要包括公開交易的股權證券、流動性高的政府債券(可獲得活躍市場的報價)以及管理投資實體的短期投資。

第2級-活躍市場中類似工具的報價；非活躍市場中相同或相似資產或負債的報價(交易很少、價格不是現行的、價格隨時間或莊家之間有很大差異的市場，或幾乎沒有公開發布信息的市場)；以及基於活躍市場中可觀察到的其他重大投入的估值。AFG的二級金融工具包括獨立賬户資產、公司和市政固定到期日證券、資產支持證券(ABS)、抵押貸款支持證券(MBS)、某些非關聯普通股、股票指數期權和使用可觀察投入定價的受管理投資實體的投資。二級投入包括基準收益率、報告的交易、經紀/交易商證實的報價、發行人利差和基準證券。當非約束性經紀商報價可以通過與使用可觀察到的投入定價的類似證券進行比較來證實時，它們被歸類為二級。

第3級-來自市場估值技術的估值通常與用於估計第2級金融工具公允價值的估值一致，在這些工具中，一項或多項重大投入不可觀察到，或者證券市場相對於支持第2級公允價值計量的市場表現出明顯較少的流動性。不可觀察到的輸入可能包括管理層自己對市場參與者基於估值日可獲得的最佳信息將使用的假設的假設。公允價值根據不具約束力的經紀報價估計，或使用不基於可觀察到的市場信息或未得到可觀察市場信息證實的重大投入內部開發的金融工具被歸類為3級。

中討論過的附註A--《會計政策--管理的投資實體，》AFG已將其CLO負債的賬面價值設定為等於CLO資產(具有更多可觀察公允價值)的公允價值，作為按單獨計量的公允價值報告該等負債的替代方案。因此，CLO負債按照與相關CLO資產相同的基準(按比例)在公允價值層次內分類。由於分配給第三級CLO的CLO負債部分來自CLO資產的公允價值，因此這些金額不包括在第三級金融工具的累進中。

AFG的管理層負責評估過程，並使用來自外部來源(包括國家認可的定價服務和經紀人/交易商)的數據來確定公允價值。AFG的內部投資專業人士是一羣大約20主要職責是管理AFG投資組合的投資專業人士。這些專業人士監控個人投資和整個行業，每天都活躍在金融市場上。該集團由AFG的首席投資官領導，直接向AFG的一位聯席首席執行官彙報。AFG的內部投資專業人員對定價服務使用的估值技術和從外部來源獲得的價格進行審查，他們熟悉正在定價的證券及其交易市場，以確保公允價值的確定代表退出價格。為了驗證所得價格的適當性，這些投資經理考慮了廣泛公佈的指數(作為基準)、最近的交易、利率的變化、一般經濟狀況以及特定發行人的信用質量。此外，該公司還與定價服務機構就定價中使用的方法和假設進行直接溝通，包括在測試的基礎上核實服務機構用來評估特定證券價值的輸入。

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合併財務報表附註(續)
財務報表中按公允價值計量和列賬的持續經營的資產和負債摘要如下(以百萬為單位)：
1級二級3級總計
2021年3月31日
資產：
可供出售(AFS)固定到期日：
美國政府和政府機構$212 $3 $— $215 
各州、直轄市和直轄市的政治分區— 2,128 39 2,167 
外國政府— 190 — 190 
住宅按揭證券— 820 27 847 
商業MBS— 109 — 109 
抵押貸款債券— 1,125 6 1,131 
其他資產支持證券— 1,862 326 2,188 
公司和其他4 2,234 204 2,442 
AFS固定到期日合計216 8,471 602 9,289 
交易固定到期日— 26 — 26 
股權證券670 47 227 944 
受管理投資實體的資產(“MIE”)288 4,800 14 5,102 
按公允價值計算，持續運營的總資產價值佔。$1,174 $13,344 $843 $15,361 
負債：
受管投資實體的負債$285 $4,746 $14 $5,045 
持續經營負債總額按公允價值核算$285 $4,746 $14 $5,045 
2020年12月31日
資產：
可供出售的固定到期日：
美國政府和政府機構$195 $3 $— $198 
各州、直轄市和直轄市的政治分區— 2,273 39 2,312 
外國政府— 176 — 176 
住宅按揭證券— 877 38 915 
商業MBS— 90 2 92 
抵押貸款債券— 1,046 16 1,062 
其他資產支持證券— 1,742 305 2,047 
公司和其他4 2,140 138 2,282 
AFS固定到期日合計199 8,347 538 9,084 
交易固定到期日— 24 — 24 
股權證券665 48 176 889 
管理的外國投資實體的資產管理217 4,733 21 4,971 
按公允價值計算，持續運營的總資產價值佔。$1,081 $13,152 $735 $14,968 
負債：
受管投資實體的負債$215 $4,678 $21 $4,914 
按公允價值計算，持續經營的總負債佔。$215 $4,678 $21 $4,914 

大致5截至2021年3月31日，按公允價值列賬的持續運營總資產中，有30%為3級資產。大致22% ($185在這些三級資產中，有600萬美元(約合600萬美元)是使用不具約束力的經紀商報價定價的，因此，用於確定公允價值的投入缺乏透明度。有關數量投入的細節既不是由經紀商提供的，也不是AFG可以合理獲得的。大約$783.8億美元(9(%)的3級資產是由定價服務定價的，其中要麼單一價格沒有得到證實，供應商之間的價格差異很大，要麼其他市場因素導致管理層決定將這些證券歸類為3級資產。

內部開發的持續運營的第3級資產公允價值約為#美元。4883.8億美元(58佔截至2021年3月31日的3級資產公允價值總額的1%)。這些固定到期日的定價使用了各種投入，包括國債收益率(類似期限)的適當信用利差、交易信息和可比證券的價格以及其他證券特有的特徵(如可選的提前贖回)。內部制定的股權價格
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合併財務報表附註(續)
證券主要基於可比公司的投資實體和銷售額的財務信息。由於內部開發的3級資產公允價值不到AFG股東權益的10%，用於確定內部開發公允價值的不可觀察投入的任何合理變化將不會對AFG的財務狀況產生重大影響。
在財務報表中按公允價值計量和列賬的非連續性年金業務的資產和負債彙總如下(單位：百萬)：
1級二級3級總計
2021年3月31日
資產：
可供出售的固定到期日：
美國政府和政府機構$6 $21 $15 $42 
各州、直轄市和直轄市的政治分區— 3,156 60 3,216 
外國政府— 34 — 34 
住宅按揭證券— 2,431 82 2,513 
商業MBS— 635 1 636 
抵押貸款債券— 3,762 26 3,788 
其他資產支持證券— 4,277 927 5,204 
公司和其他30 17,914 1,377 19,321 
AFS固定到期日合計36 32,230 2,488 34,754 
交易固定到期日— 40 — 40 
股權證券258 48 318 624 
股票指數看漲期權— 813 — 813 
可變年金和資產淨值(單獨賬户)(*)— 666 — 666 
其他資產-衍生工具— 69 — 69 
按公允價值計算，非連續性年金業務的總資產佔。$294 $33,866 $2,806 $36,966 
負債：
累積年金利益的衍生工具$— $— $3,954 $3,954 
其他負債--衍生工具— 10 — 10 
非連續性年金業務的總負債按公允價值入賬$— $10 $3,954 $3,964 
(*)可變年金負債等於可變年金資產的公允價值。

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美國金融集團(American Financial Group，Inc.)10-Q
合併財務報表附註(續)
1級二級3級總計
2020年12月31日
資產：
可供出售的固定到期日：
美國政府和政府機構$6 $23 $15 $44 
各州、直轄市和直轄市的政治分區— 3,357 64 3,421 
外國政府— 35 — 35 
住宅按揭證券— 2,013 127 2,140 
商業MBS— 687 11 698 
抵押貸款債券— 3,443 48 3,491 
其他資產支持證券— 4,108 1,068 5,176 
公司和其他40 17,733 1,345 19,118 
AFS固定到期日合計46 31,399 2,678 34,123 
交易固定到期日— 42 — 42 
股權證券431 50 293 774 
股票指數看漲期權— 825 — 825 
可變年金和資產淨值(單獨賬户)(*)— 664 — 664 
其他資產-衍生工具— 102 — 102 
按公允價值計算，非連續性年金業務的總資產佔。$477 $33,082 $2,971 $36,530 
負債：
累積年金利益的衍生工具$— $— $3,933 $3,933 
其他負債--衍生工具— 10 — 10 
非連續性年金業務的總負債按公允價值入賬$— $10 $3,933 $3,943 
(*)可變年金負債等於可變年金資產的公允價值。

AFG固定指數和可變指數年金負債中嵌入的衍生品(包括在終止年金業務的負債中)採用貼現現金流方法計量，公允價值為#美元。3.95截至2021年3月31日，10億美元。下表列出了管理層在確定這些3級負債的公允價值時使用的不可觀察的投入的信息。看見注G-“導數”。
無法觀察到的輸入量程
保險子公司信用風險的調整
0% – 2.1%以上的無風險利率
現金流不確定性的風險邊際
0.99折扣率降低%
投降
7% – 22索引帳户值的百分比
部分投降
2% – 11索引帳户值的百分比
年化
0.1% – 1索引帳户值的百分比
死亡
2.0% – 13.6索引帳户值的百分比
編入預算的期權成本
2.2% – 2.9索引帳户值的百分比

保險子公司信用風險的調整範圍基於穆迪公司A2債券指數，反映了收益率曲線上的信用利差變化。預計退保率的範圍反映了AFG個人固定指數和可變指數年金產品的具體退保費和其他特徵，預期範圍為8%至11在未來大部分日曆年中的百分比(7%至22所有時間段的百分比)。增加上表中現金流假設不確定性的預算期權成本或風險保證金將增加固定指數和可變指數年金嵌入衍生品的公允價值，而增加上表中任何其他不可觀察到的投入將降低嵌入衍生品的公允價值。
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美國金融集團(American Financial Group，Inc.)10-Q
合併財務報表附註(續)

2021年和2020年前三個月按公允價值列賬的第三級金融資產和負債餘額變動情況如下(以百萬為單位)。流入和流出第三級的原因是市場可觀察到的投入的可獲得性發生了變化。截至報告期末，所有轉賬均按公允價值反映在表中。
已實現/未實現總額
收益(虧損)包含在
2020年12月31日的餘額網
收益(虧損)		其他
全面
收益(虧損)		購買
和
發行		銷售和
安置點		轉接
vt.進入，進入
3級		轉接
超過1個月的時間
3級		2021年3月31日的餘額
AFS固定到期日：
美國政府機構
$— $— $— $— $— $— $— $— 
州和市39 — — — — — — 39 
住宅按揭證券38 (3)— 6 — 3 (17)27 
商業MBS2 — — — — — (2)— 
抵押貸款債券16 1 (1)— (1)— (9)6 
其他資產支持證券
305 — — 52 (23)14 (22)326 
公司和其他138 1 (1)84 (18)2 (2)204 
AFS固定到期日合計538 (1)(2)142 (42)19 (52)602 
股權證券176 53 — 12 (14)— — 227 
工業和信息化部的資產21 4 — 1 — — (12)14 
非連續性年金業務的資產2,971 70 (43)196 (191)32 (229)2,806 
3級總資產$3,706 $126 $(45)$351 $(247)$51 $(293)$3,649 
非連續性年金業務的負債$(3,933)$(40)$— $(74)$93 $— $— $(3,954)
3級負債總額(*)$(3,933)$(40)$— $(74)$93 $— $— $(3,954)

已實現/未實現總額
收益(虧損)包含在
2019年12月31日的餘額網
收益(虧損)		其他
全面
收益(虧損)		購買
和
發行		銷售和
安置點		轉接
vt.進入，進入
3級		轉接
超過1個月的時間
3級		2020年3月31日的餘額
AFS固定到期日：
美國政府機構
$— $— $— $— $— $— $— $— 
州和市40 — 1 — — — — 41 
住宅按揭證券45 1 (2)— (1)1 — 44 
商業MBS6 — — — — — — 6 
抵押貸款債券1 — — — — 43 — 44 
其他資產支持證券
256 (6)— 22 (41)7 — 238 
公司和其他223 (1)(3)24 (7)2 (66)172 
AFS固定到期日合計
571 (6)(4)46 (49)53 (66)545 
股權證券161 (18)— 3 — 9 — 155 
工業和信息化部的資產17 (1)— — — — — 16 
非連續性年金業務的資產3,092 (18)(44)153 (174)133 (345)2,797 
3級總資產$3,841 $(43)$(48)$202 $(223)$195 $(411)$3,513 
非連續性年金業務的負債$(3,730)$647 $— $(78)$62 $— $— $(3,099)
3級負債總額(*)$(3,730)$647 $— $(78)$62 $— $— $(3,099)
(*)如前所述，這些表不包括分配給第3級的MIE負債部分，這些負債是根據MIE資產的公允價值得出的。

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美國金融集團(American Financial Group，Inc.)10-Q
合併財務報表附註(續)
金融工具的公允價值   財務報表中未按公允價值列賬的持續經營金融工具的賬面價值和公允價值彙總如下(單位：百萬)：
攜載公允價值
價值總計1級二級3級
2021年3月31日
金融資產：
現金和現金等價物$1,691 $1,691 $1,691 $— $— 
按揭貸款408 411 — — 411 
未按公允價值入賬的金融資產總額
$2,099 $2,102 $1,691 $— $411 
長期債務$1,963 $2,218 $— $2,215 $3 
未按公允價值入賬的金融負債總額
$1,963 $2,218 $— $2,215 $3 
2020年12月31日
金融資產：
現金和現金等價物$1,665 $1,665 $1,665 $— $— 
按揭貸款377 382 — — 382 
未按公允價值入賬的金融資產總額
$2,042 $2,047 $1,665 $— $382 
長期債務$1,963 $2,325 $— $2,322 $3 
未按公允價值入賬的金融負債總額
$1,963 $2,325 $— $2,322 $3 

非連續性年金業務財務報表中未按公允價值列賬的金融工具的賬面價值和公允價值彙總如下(單位：百萬)：
攜載公允價值
價值總計1級二級3級
2021年3月31日
金融資產：
現金和現金等價物$636 $636 $636 $— $— 
按揭貸款1,244 1,262 — — 1,262 
政策性貸款148 148 — — 148 
未按公允價值入賬的金融資產總額
$2,028 $2,046 $636 $— $1,410 
累積年金利益(*)$41,760 $42,360 $— $— $42,360 
未按公允價值入賬的金融負債總額
$41,760 $42,360 $— $— $42,360 
2020年12月31日
金融資產：
現金和現金等價物$1,145 $1,145 $1,145 $— $— 
按揭貸款1,251 1,270 — — 1,270 
政策性貸款151 151 — — 151 
未按公允價值入賬的金融資產總額
$2,547 $2,566 $1,145 $— $1,421 
累積年金利益(*)$41,460 $43,081 $— $— $43,081 
未按公允價值入賬的金融負債總額
$41,460 $43,081 $— $— $43,081 
(*)不包括$1.1230億美元和30億美元1.11截至2021年3月31日和2020年12月31日，支付階段的人壽或有年金分別為1000億美元。

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美國金融集團(American Financial Group，Inc.)10-Q
合併財務報表附註(續)
F.    投資

AFG持續運營在2021年3月31日和2020年12月31日持有的固定到期日可供出售，包括以下期限(以百萬為單位)：
攤銷
成本		預期信貸損失撥備未實現的毛利率網
未實現		公平
價值
收益損失
2021年3月31日
固定期限：
美國政府部門和政府機構
$212 $— $4 $(1)$3 $215 
州、直轄市和政治分區
2,076 — 91 — 91 2,167 
外國政府
188 — 2 — 2 190 
住宅按揭證券
796 — 53 (2)51 847 
商業MBS
106 — 3 — 3 109 
抵押貸款債券
1,131 1 4 (3)1 1,131 
其他資產支持證券
2,178 8 24 (6)18 2,188 
公司和其他
2,372 1 75 (4)71 2,442 
總固定到期日$9,059 $10 $256 $(16)$240 $9,289 
2020年12月31日
固定期限：
美國政府部門和政府機構
$192 $— $6 $— $6 $198 
州、直轄市和政治分區
2,196 — 116 — 116 2,312 
外國政府
172 — 4 — 4 176 
住宅按揭證券
859 — 57 (1)56 915 
商業MBS
89 — 3 — 3 92 
抵押貸款債券
1,065 3 4 (4)— 1,062 
其他資產支持證券
2,040 7 27 (13)14 2,047 
公司和其他
2,199 2 88 (3)85 2,282 
總固定到期日$8,812 $12 $305 $(21)$284 $9,084 
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目錄
美國金融集團(American Financial Group，Inc.)10-Q
合併財務報表附註(續)

可供出售的固定到期日包括在2021年3月31日和2020年12月31日非連續性年金業務的資產中，包括以下內容(以百萬為單位)：
攤銷
成本		預期信貸損失撥備未實現的毛利率網
未實現		公平
價值
收益損失
2021年3月31日
固定期限：
美國政府部門和政府機構
$38 $— $4 $— $4 $42 
州、直轄市和政治分區
2,951 — 269 (4)265 3,216 
外國政府
31 — 3 — 3 34 
住宅按揭證券
2,342 3 180 (6)174 2,513 
商業MBS
603 — 33 — 33 636 
抵押貸款債券
3,778 4 23 (9)14 3,788 
其他資產支持證券
5,095 10 144 (25)119 5,204 
公司和其他
18,015 1 1,367 (60)1,307 19,321 
總固定到期日$32,853 $18 $2,023 $(104)$1,919 $34,754 
2020年12月31日
固定期限：
美國政府部門和政府機構
$39 $— $5 $— $5 $44 
州、直轄市和政治分區
3,053 — 370 (2)368 3,421 
外國政府
31 — 4 — 4 35 
住宅按揭證券
1,953 3 194 (4)190 2,140 
商業MBS
659 — 40 (1)39 698 
抵押貸款債券
3,491 10 23 (13)10 3,491 
其他資產支持證券
5,098 11 142 (53)89 5,176 
公司和其他
17,272 4 1,874 (24)1,850 19,118 
總固定到期日$31,596 $28 $2,652 $(97)$2,555 $34,123 

AFG持續業務持有的股權證券以公允價值報告，持有損益在淨收益中確認，截至2021年3月31日和2020年12月31日(單位：百萬)，包括以下證券：
2021年3月31日2020年12月31日
公允價值公允價值
實際成本在(下)上(下)實際成本在(下)上(下)
公允價值成本公允價值成本
普通股$467 $536 $69 $516 $510 $(6)
永久優先股371 408 37 369 379 10 
按公允價值列賬的權益證券總額
$838 $944 $106 $885 $889 $4 

使用AFG持續業務持有的權益法核算的投資，按類別、賬面價值和淨投資收入如下(以百萬為單位)：
賬面價值淨投資收益
2021年3月31日2020年12月31日截至3月31日的三個月，
20212020
房地產相關投資(*)$985 $915 $54 $26 
私募股權284 266 21 (5)
私人債務55 54 3 2 
總投資採用權益法核算$1,324 $1,235 $78 $23 
(*)包括88投資於多户住宅的百分比，2在單族房產中的百分比和10截至2021年3月31日的其他物業類型的百分比87投資於多户住宅的百分比，2在單族房產中的百分比和11截至2020年12月31日，其他物業類型的百分比。

由於從基金獲取必要信息所需的時間，這些投資的估值通常報告有三個月的滯後。AFG定期與基金經理檢討和討論基金表現，以
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確認報告資產價值的合理性，並評估在滯後期內是否發生了任何可能對該等投資的估值產生重大影響的事件。

關於夥伴關係和類似投資，AFG的持續業務沒有資金承諾#美元。260300萬美元和300萬美元290分別截至2021年3月31日和2020年12月31日。

非連續性年金業務的資產包括按權益法入賬的投資#美元。671300萬美元和300萬美元646分別截至2021年3月31日和2020年12月31日。

下表按投資類別和個別證券在下列資產負債表日期處於持續未實現虧損狀態的時間長度顯示了AFG持續業務持有的可供出售的固定到期日的未實現虧損總額(以百萬美元為單位)。
不到12個月12個月或更長時間
未實現
損失		公平
價值		公允價值為
成本的%		未實現
損失		公平
價值		公允價值為
成本的%
2021年3月31日
固定期限：
美國政府部門和政府機構
$(1)$105 99 %$— $— — %
州、直轄市和州的政治分區
— 29 100 %— 18 100 %
外國政府— 35 100 %— — — %
住宅按揭證券(1)86 99 %(1)11 92 %
商業MBS— 14 100 %— 5 100 %
抵押貸款債券(1)113 99 %(2)354 99 %
其他資產支持證券(3)382 99 %(3)187 98 %
公司和其他(3)255 99 %(1)55 98 %
總固定到期日$(9)$1,019 99 %$(7)$630 99 %
2020年12月31日
固定期限：
美國政府部門和政府機構
$— $23 100 %$— $— — %
州、直轄市和州的政治分區
— 39 100 %— 10 100 %
外國政府— 7 100 %— — — %
住宅按揭證券(1)86 99 %— 7 100 %
商業MBS— 7 100 %— 5 100 %
抵押貸款債券(1)192 99 %(3)366 99 %
其他資產支持證券(10)465 98 %(3)92 97 %
公司和其他(2)133 99 %(1)17 94 %
總固定到期日$(14)$952 99 %$(7)$497 99 %

截至2021年3月31日，固定期限的未實現虧損總額為$16700萬美元與以下項目相關434這是一種證券。投資級證券(由國家認可的評級機構確定)約佔75未實現虧損總額的百分比91公允價值的%。

為評估預期信貸損失(減值)的固定到期日，管理層考慮未實現虧損是信貸驅動的，還是市場利率變化的結果，公允價值低於成本基礎的程度，發行人的歷史運營、資產負債表和現金流數據，第三方研究以及與行業專家的溝通和與發行人管理層的討論。

AFG根據預期的未來現金流，每季度分析其MBS證券的預期信貸損失(減值)。管理層根據其對MBS市場的瞭解、從獨立來源收到的現金流預測(反映貸款與抵押品價值之比、從屬關係、年份和地理集中度)、證券評級所固有的隱含現金流以及對歷史支付數據的分析來估計預期的未來現金流。

管理層相信，AFG將在有未實現虧損的證券中收回其成本基礎(扣除任何津貼)，AFG有能力持有這些證券，直到它們的價值恢復，並且無意在2021年3月31日出售它們。

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可供出售固定到期日的信貸損失是根據預期未來現金流相對於攤銷成本的現值來計量的。從2020年1月1日開始，減值損失通過撥備確認，而不是直接減記攤銷成本。以前減值金額的收回被記錄為立即沖銷全部或部分撥備。此外，可供出售固定期限的撥備不能導致扣除撥備的攤銷成本淨額低於公允價值。因此，由於發行人信貸以外的原因(例如市場利率的變化)，受損證券的公允價值未來的變化(當撥備受到公允價值的限制)會導致撥備的增加或減少，這些增加或減少通過證券的已實現收益(虧損)來記錄。AFG持續運營持有的固定期限證券的預期信貸損失撥備的累進情況如下(單位：百萬美元)：
結構化
證券(*)		公司和其他總計
2021年1月1日的餘額$10 $2 $12 
信用惡化的已購買證券的初始免税額— — — 
未計提任何撥備的證券預期信貸損失撥備— — — 
對先前確認的預期信貸損失的增加(減少)(1)— (1)
因銷售或贖回而減少— (1)(1)
2021年3月31日的餘額$9 $1 $10 
2020年1月1日的餘額$— $— $— 
採用新會計政策的影響— — — 
未計提任何撥備的證券預期信貸損失撥備11 3 14 
因銷售或贖回而減少— — — 
2020年3月31日的餘額$11 $3 $14 
(*)包括抵押貸款支持證券、抵押貸款債券和其他資產支持證券。

在2021年和2020年的前三個月，AFG沒有購買任何預期出現信貸損失的證券。

下表列出了AFG持續運營截至2021年3月31日可供出售的固定到期日的計劃到期日(以百萬美元為單位)。有償債資金的證券是按平均到期日報告的。實際到期日可能與合同到期日不同，因為某些證券可能由發行人贖回或預付。
攤銷公允價值
成本，淨額(*)金額%
成熟性
一年或一年以下$974 $986 11 %
一年到五年後2,456 2,553 27 %
五年過去了，十年過去了1,126 1,174 13 %
十年後291 301 3 %
4,847 5,014 54 %
抵押貸款債券和其他ABS(平均壽命約3年半)3,300 3,319 36 %
MBS(平均壽命約3年)902 956 10 %
總計$9,049 $9,289 100 %
(*)攤銷成本，扣除預期信貸損失準備後的淨額。

某些風險是固定期限證券固有的，包括違約損失、對利率變化的反應價格波動、一般市場因素以及在利率下降期間因提前還款或贖回而進行收益再投資的相關風險。
截至2021年3月31日或2020年12月31日，沒有對個別發行人的投資超過股東權益的10%。

固定期限證券未實現淨收益 *除了將被歸類為可供出售的固定期限證券調整為公允價值外，GAAP還要求與AFG的停產年金、長期護理和人壽業務相關的遞延保單收購成本和某些其他資產負債表金額的調整幅度
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如果實際實現了證券的未實現損益，證券的未實現損益將導致對這些餘額的調整。

下表顯示了AFG資產負債表中包含在AOCI中的證券未實現淨收益的組成部分(以百萬為單位)。
税前遞延税金網
2021年3月31日
持續經營持有的固定到期日未實現淨收益$240 $(51)$189 
停止運營：
固定期限未實現淨收益$1,919 $(403)$1,516 
遞延保單和收購成本-年金部分(661)139 (522)
累積年金福利(283)59 (224)
生命、意外和健康儲備(3)1 (2)
未賺取收入8 (2)6 
非持續經營的未實現淨收益合計980 (206)774 
固定期限證券未實現淨收益合計$1,220 $(257)$963 
2020年12月31日
持續經營持有的固定到期日未實現淨收益$284 $(60)$224 
停止運營：
固定期限未實現淨收益$2,555 $(536)$2,019 
遞延保單和收購成本-年金部分(934)196 (738)
累積年金福利(324)68 (256)
生命、意外和健康儲備(3)— (3)
未賺取收入11 (2)9 
非持續經營的未實現淨收益合計1,305 (274)1,031 
固定期限證券未實現淨收益合計$1,589 $(334)$1,255 

淨投資收益   下表顯示了AFG持續運營所賺取的投資收入和產生的投資支出(以百萬為單位)。
截至3月31日的三個月，
20212020
投資收益：
固定期限$72 $82 
股權證券：
分紅8 10 
公允價值變動(A)(B)26 (17)
合夥企業和類似投資收益中的權益
78 23 
其他6 8 
總投資收益190 106 
投資費用(2)(2)
淨投資收益(B)$188 $104 
(a)雖然AFG的大多數股權證券的公允價值變化都記錄在證券的已實現收益(虧損)中，但AFG記錄了在以前的指導下被歸類為“交易”的股權證券以及不符合股權會計方法的一小部分有限合夥企業和類似投資組合的淨投資收益和虧損。
(b)2020年前三個月的淨投資收入包括虧損#美元6組成霓虹燈的公司持有的投資有100萬美元，主要是因為7在按公允價值計入淨投資收入的股權證券上記錄了100萬美元的虧損。

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合併財務報表附註(續)
包括在非持續經營淨收益(虧損)中的淨投資收入為#美元。447300萬美元和300萬美元4152021年前三個月和2020年前三個月分別為1.6億美元和1.8億美元。
AOCI中與固定期限證券相關的持續業務的已實現收益(虧損)和未實現增值(折舊)變化彙總如下(單位：百萬)：
截至2021年3月31日的三個月截至2020年3月31日的三個月
已實現損益已實現損益
減值前減值準備總計未實現的變更減值前減損總計未實現的變更
固定期限$(1)$1 $— $(44)$3 $(14)$(11)$(277)
股權證券77 — 77 — (318)— (318)— 
抵押貸款和其他投資
— — — — 1 — 1 — 
税前總額76 1 77 (44)(314)(14)(328)(277)
税收效應(16)— (16)9 66 3 69 58 
税後淨額
$60 $1 $61 $(35)$(248)$(11)$(259)$(219)

已實現收益(虧損)計入非持續經營的淨收益(虧損)為#美元。812000萬美元和損失$2232021年前三個月和2020年前三個月分別為1.6億美元和1.8億美元。

除按權益法入賬的權益證券外，所有權益證券均按公允價值計入淨收益。AFG記錄了2021年和2020年第一季度和前三個月持續運營的股權證券的淨持有收益(虧損)，截至2021年3月31日和2020年3月31日仍擁有的證券如下(單位：百萬)：
截至3月31日的三個月，
20212020
計入已實現損益$67 $(321)
包括在淨投資收益中26 (10)
$93 $(331)

可供出售的固定到期日投資交易的可供出售的已實現損益總額(不包括減值費用和衍生品按市值計價)包括以下內容(單位：百萬)：
截至3月31日的三個月，
20212020
毛利$2 $3 
總虧損(1)(1)

停產業務的毛利和虧損是#美元的毛利。18300萬美元和300萬美元262021年和2020年前三個月分別為3.8億美元和2.5億美元，總虧損為2300萬美元和300萬美元32021年前三個月和2020年前三個月分別為1.6億美元和1.8億美元。
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G.    衍生物

如下面討論的“衍生品”在……裏面注A--“會計政策，”AFG在其業務的某些領域使用衍生品。

不符合對衝會計條件的衍生品   以下不符合GAAP規定的對衝會計的衍生品以公允價值計入AFG的資產負債表(單位：百萬)：
 2021年3月31日2020年12月31日
導數資產負債表中的行資產負債資產負債
嵌入衍生工具的MBS固定期限$67 $— $37 $— 
停產的年金業務：
嵌入衍生工具的MBS非連續性年金業務的資產152 — 137 — 
固定指數和可變指數年金(嵌入導數)非連續性年金業務的負債— 3,954 — 3,933 
股票指數看漲期權非連續性年金業務的資產813 — 825 — 
股票指數看跌期權非連續性年金業務的負債— 6 — 5 
再保險合同(內含衍生產品)非連續性年金業務的負債— 4 — 5 
$1,032 $3,964 $999 $3,943 

嵌入衍生品的MBS主要包括只計息和僅本金的MBS。AFG將這些證券的公允價值的全部變動記錄在收益中。這些投資是AFG整體投資戰略的一部分，只佔AFG整體投資組合的一小部分。

AFG的固定指數和可變指數年金為投保人提供了一定程度上與現有股市或其他金融指數的表現掛鈎的貸記率。AFG試圖通過買賣適當指數上的看漲期權和看跌期權來降低這些產品基於指數的組成部分的風險。AFG從某些交易對手那裏獲得抵押品，以支持其購買的看漲期權資產(扣除與相同交易對手的看跌期權合同要求的抵押品)。此抵押品($3632021年3月31日和2021年3月31日的300萬美元和351(截至2020年12月31日)包括在AFG資產負債表中的非連續性年金業務的資產，以及抵銷抵押品的責任，抵押品包括在非連續性年金業務的負債中。AFG的戰略是這樣設計的，即看漲期權資產和看跌期權負債的公允價值淨變化通常將抵消參與指數帶來的淨負債的經濟變化。年金的指數成分(嵌入衍生品)以及相關的看漲期權和看跌期權都被視為衍生品，必須根據每個期間收益的公允價值變化進行調整。這些衍生品的公允價值受到實際和預期的股市表現、利率以及其他因素的影響。其中某些因素的波動，如利率的變化和股票市場的表現，在本報告期內不是經濟性質的，而是影響報告業績的時間。

如下面討論的“再保險”在……裏面注A據AFG，AFG有一份被認為包含嵌入衍生品的壽險業務再保險合同。

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下表彙總了AFG在2021年和2020年前三個月因不符合對衝會計條件的衍生品公允價值變化而包括的收益(虧損)(單位：百萬)：
截至3月31日的三個月，
導數財務線收益報表20212020
嵌入衍生工具的MBS
證券已實現損益
$(2)$1 
停產的年金業務：
嵌入衍生品的MBS-非連續性業務非持續經營的淨收益(虧損)— 3 
固定指數和可變指數年金(嵌入導數)非持續經營的淨收益(虧損)(40)647 
股票指數看漲期權非持續經營的淨收益(虧損)114 (628)
股票指數看跌期權非持續經營的淨收益(虧損)2 (6)
再保險合同(內含衍生產品)非持續經營的淨收益(虧損)1 2 
$75 $19 

被指定為現金流對衝並符合條件的衍生品*截至2021年3月31日，偉大的美國人壽保險公司(“Galic”)九被指定為並符合高效現金流對衝條件的活躍利率掉期，以降低與Galic的固定到期日證券組合中包括的某些浮動利率證券相關的利率風險。這些掉期的每一個目的都是通過抵消可歸因於短期LIBOR變化的現金流的變化，有效地將Galic的部分浮動利率固定到期日證券轉換為固定利率。

根據掉期條款，Galic獲得固定利率支付，以換取基於短期LIBOR的可變利息支付。利率掉期的名義金額通常會在每個掉期的各自壽命內下降(掉期在2023年12月至2030年6月之間到期)，因為預計Galic的固定到期日證券組合將出現預期下降，這些證券的浮動利率是基於短期LIBOR的。Galic利率掉期的未償還名義總金額為#美元。1.602021年3月31日為30億美元，而2021年3月31日為1.632020億美元，反映了上文討論的預定攤銷。在資產狀況下計入非持續年金業務資產的利率掉期的公允價值為#美元。692021年3月31日和2021年3月31日的300萬美元和102截至2020年12月31日，為1.2億美元。現金流套期保值的未實現淨收益或淨虧損計入AOCI，扣除DPAC和遞延税金後的淨額。從AOCI(扣除DPAC和税前)重新歸類為非持續業務淨收益(虧損)的金額為收入#美元。9300萬美元和300萬美元122021年前三個月和2020年前三個月分別為600萬美元。支持這些掉期的應收抵押品102021年3月31日和2021年3月31日的300萬美元和2截至2020年12月31日的3.6億美元計入AFG資產負債表中非連續性年金業務的資產。

H.    受管理的投資實體

AFG是投資管理人，其子公司的投資範圍從15.0%至100.0% (4.5%至46.8AFG持續運營的%)最次級債務部分十二主動型抵押貸款債券實體(“CLO”)，被視為可變利息實體。AFG還擁有其中某些CLO的部分優先債務部分。於二零一二年至二零二零年間成立時，這些實體發行各種高級及附屬類別的證券，所得款項主要投資於有擔保的銀行貸款，作為各CLO發行的債務證券的抵押品。所有抵押品都不是從AFG購買的。AFG在這些實體的次級債務部分的投資只有在CLO向高級債務證券支付費用(包括向AFG支付管理費)以及資本的利息和回報後，才能從CLO獲得剩餘收入。AFG沒有合同要求為這些實體提供額外資金。AFG沒有也不打算向這些實體提供任何財政支持。

AFG在其管理的CLO上面臨的最大經濟損失僅限於對這些CLO的投資，這些CLO的總公允價值為#美元。1812000萬美元(包括$121(600萬美元投資於最附屬的部分)，2021年3月31日，200截至2020年12月31日，為1.2億美元。

在2020年前三個月，AFG子公司購買了57現有CLO的優先和從屬部分面值為$392000萬。在2021年和2020年的前三個月，AFG子公司獲得了291000萬美元以下1其CLO投資的出售和贖回收益分別為2.5億美元。
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在扣除管理費和AFG股東應佔收益(以AFG在CLO投資的公允價值變化衡量)後，CLO的收入和支出在AFG的收益報表中單獨列示。與CLO相關的精選財務信息如下(單位：百萬)：
截至3月31日的三個月，
20212020
期末CLO部分投資：
由持續運營持有$57 $40 
由中斷的年金業務持有124 121 
總計$181 $161 
資產/負債公允價值變動收益(虧損)(A)：
資產$46 $(679)
負債(44)666 
支付給AFG的管理費4 4 
歸屬於AFG股東的CLO收益(虧損)：
從持續運營中脱穎而出$5 $(11)
不再繼續經營年金業務13 (25)
總計$18 $(36)
(a)包括在AFG的收益報表中的收入。

CLO的固定到期日投資的未付本金餘額總額比投資的公允價值高出#美元。100300萬美元和300萬美元1502021年3月31日和2020年12月31日分別為3.5億美元。CLO債務的未償還本金餘額總額比賬面價值高出#美元。104300萬美元和300萬美元141在那些日子裏，有400萬人。CLO資產包括總公允價值為#美元的貸款。272021年3月31日和2021年3月31日的300萬美元和11截至2020年12月31日，CLO不會為其計息，因為貸款違約(未償還本金餘額總計為#美元)472021年3月31日和2021年3月31日的300萬美元和28(截至2020年12月31日)。

除了其管理的CLO外，AFG的持續業務還投資於由第三方管理的CLO(因此未合併)，這些CLO包括在可供出售的固定到期日證券中，公允價值為#美元。1.13截至2021年3月31日，2020億美元和1.06截至2020年12月31日，10億美元。

I.    商譽和其他無形資產

有幾個不是AFG持續經營的商譽餘額變化為#美元1762000萬美元或AFG的停產年金業務31在2021年的前三個月，這一數字達到了2000萬。

包括在AFG資產負債表中的其他資產為$312021年3月31日和2021年3月31日的300萬美元和34截至2020年12月31日，與財產和意外傷害保險收購相關的可攤銷無形資產為3.6億美元。這些金額是扣除累計攤銷#美元后的淨額。64300萬美元和300萬美元62分別為2000萬人。無形資產攤銷為#美元。32021年和2020年的前三個月都有600萬美元。

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合併財務報表附註(續)
J.    長期債務

長期債務由以下部分組成(以百萬為單位)：
2021年3月31日2020年12月31日
校長貼現和發行成本賬面價值校長貼現和發行成本賬面價值
AFG的直接高級義務：
4.502047年6月到期的優先債券百分比
$590 $(2)$588 $590 $(2)$588 
3.502026年8月到期的優先債券百分比
425 (3)422 425 (3)422 
5.252030年4月到期的優先債券百分比
300 (6)294 300 (6)294 
其他3 — 3 3 — 3 
1,318 (11)1,307 1,318 (11)1,307 
AFG的直接從屬義務：
4.502060年9月到期的次級債券百分比
200 (5)195 200 (5)195 
5.1252059年12月到期的次級債券百分比
200 (6)194 200 (6)194 
5.6252060年6月到期的次級債券百分比
150 (4)146 150 (4)146 
5.8752059年3月到期的次級債券百分比
125 (4)121 125 (4)121 
675 (19)656 675 (19)656 
$1,993 $(30)$1,963 $1,993 $(30)$1,963 

2021年、隨後五年及以後的債務本金支付計劃如下：2021年-無; 2022 — 無; 2023 — 無; 2024 — 無; 2025 — 無; 2026 — $425700萬美元，此後為8-600萬美元1.571000億美元。

AFG最多可借入$500根據其循環信貸安排，將於2025年12月到期。根據本協議借入的款項按以下利率計息：1.00%至1.875%(當前1.375%)高於LIBOR基於AFG的信用評級。不是在2021年3月31日或2020年12月31日，根據這項安排借入的金額。

K.    股東權益

AFG被授權發行12.52000萬股有投票權的優先股和12.52000萬股無投票權優先股，每股無面值。

累計其他綜合收益，税後淨額(“AOCI”)  *全面收益被定義為股東權益的所有變化，但與股東交易產生的變化除外。綜合收益包括淨收益和其他綜合收益，主要包括可供出售證券的未實現淨收益或淨虧損的變化。

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累計其他全面收入各組成部分的遞增情況如下(以百萬為單位)：
其他全面收益(虧損)
AOCI
起頭
天平		税前税收網
的
税費		歸因於
非控制性
利益		歸因於
股東		AOCI
收尾
天平
截至2021年3月31日的三個月
證券未實現淨收益(虧損)：
期內產生的證券未變現持有虧損$(355)$74 $(281)$— $(281)
淨收益中已實現(收益)虧損的重新分類調整(*)(14)3 (11)— (11)
證券未實現淨收益(虧損)合計
$1,255 (369)77 (292)— (292)$963 
現金流量套期保值未實現淨收益(虧損)41 (17)3 (14)— (14)27 
外幣折算調整
(16)— — — — — (16)
養老金和其他退休後計劃調整
(7)— — — — — (7)
總計
$1,273 $(386)$80 $(306)$— $(306)$967 
截至2020年3月31日的三個月
證券未實現淨收益(虧損)：
期內產生的證券未變現持有虧損$(1,095)$230 $(865)$— $(865)
淨收益中已實現(收益)虧損的重新分類調整(*)24 (5)19 — 19 
證券未實現淨收益(虧損)合計
$862 (1,071)225 (846)— (846)$16 
現金流套期保值未實現淨收益17 34 (7)27 — 27 44 
外幣折算調整
(9)(10)— (10)(2)(12)(21)
養老金和其他退休後計劃調整
(7)— — — — — (7)
總計
$863 $(1,047)$218 $(829)$(2)$(831)$32 
(*)對證券未實現淨收益(虧損)的重新分類調整影響了AFG的收益表中的以下幾行：
OCI組件損益表中受影響的項目
税前-持續運營證券已實現損益
税前--非連續性業務非持續經營的淨收益(虧損)
税收持續經營所得税撥備(抵免)
税後停產業務非持續經營的淨收益(虧損)

股票激勵計劃根據AFG的股票激勵計劃，AFG及其子公司的員工有資格獲得股票期權、股票增值權、限制性股票獎勵、限制性股票單位和股票獎勵形式的股權獎勵。在2021年的前三個月，AFG發佈了207,020限制性普通股(公允價值為#美元)111.13每股)。

AFG及其子公司與股票激勵計劃相關的薪酬支出總額為$52021年和2020年的前三個月都有600萬美元。

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L.    所得税

以下是按法定税率對持續經營業務徵收的所得税的對賬。21在AFG的收益表中顯示的所得税撥備的%(以百萬美元為單位)：
截至3月31日的三個月，
20212020
金額EBT的百分比金額EBT的百分比
所得税前持續經營收益(虧損)(“EBT”)$335 $(185)
法定税率所得税$70 21 %$(39)21 %
影響：
免税利息(2)(1 %)(2)1 %
基於股票的薪酬(2)(1 %)(3)2 %
收到的股息扣除— — %(1)1 %
國外業務(1)— %1 (1 %)
不可扣除的費用
2 1 %1 (1 %)
更改估值免税額— — %2 (1 %)
其他1 — %— — %
損益表中顯示的所得税撥備(抵免)$68 20 %$(41)22 %

大約$27AFG受單獨退貨限制年(SRLY)税收規則約束的淨營業虧損結轉(NOL)中的1.8億美元將於2021年12月31日到期，未使用。由於AFG對其SRLY NOL維持全額估值津貼，因此該等虧損結轉到期後將由估值津貼相應減少所抵銷，且不會對AFG的所得税支出或經營業績造成整體影響。

M.    偶然事件

中討論和提及的事項沒有重大變化注N--“或有”AFG的2020 Form 10-K表格包括財產和意外傷害保險準備金，用於與環境暴露、石棉和其他大規模侵權索賠有關的索賠，以及前子公司鐵路和製造業務的環境和職業傷害及疾病索賠。

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N.    保險

財產和意外傷害保險準備金 下表分析了2021年和2020年前三個月虧損負債和虧損調整費用的變化(單位：百萬)：
截至3月31日的三個月，
20212020
年初餘額$10,392 $10,232 
扣除津貼後的再保險可收回金額減去3,117 3,024 
年初淨負債7,275 7,208 
本期發生的損失和權益損失撥備726 749 
前幾年索賠準備金淨減少(59)(42)
發生的總損失和LAE667 707 
支付以下項目的損失和LAE：
當年(52)(75)
前幾年(622)(676)
付款總額(674)(751)
外幣折算及其他— (22)
期末淨負債7,268 7,142 
加上扣除津貼後的再保險可收回金額3,116 2,964 
期末計入資產負債表的未償損失總額和資產負債$10,384 $10,106 

2021年前三個月索賠準備金淨減少的原因是：(1)運輸業務的索賠頻率和嚴重程度低於預期，農作物業務的損失低於預期，航空業務(財產和運輸分部內)的索賠頻率低於預期，(2)工人賠償業務的索賠嚴重程度低於預期(在特殊傷亡分部內)，(3)金融機構業務的索賠頻率和嚴重程度低於預期，擔保業務的索賠頻率低於預期。這一有利的發展被以下因素部分抵消：(I)馬匹業務(在財產和運輸子部門內)索賠頻率和索賠嚴重程度高於預期，(Ii)目標市場、專業責任和超額責任業務(在特殊傷亡細分市場內)索賠嚴重程度高於預期。

2020年前三個月的前幾年索賠準備金淨減少反映了(I)農作物業務的虧損低於預期，國家州際公路(財產和運輸細分部門)的索賠頻率和嚴重程度低於預期，(Ii)工人賠償業務的索賠嚴重程度低於預期，行政責任業務(特殊傷亡細分部分)的索賠頻率和嚴重程度低於預期。這一有利的發展被以下因素部分抵消：(I)財產和內陸海運業務(在財產和運輸子部門內)索賠嚴重程度高於預期，(Ii)超額和盈餘業務索賠頻率和嚴重程度高於預期，公共部門業務(特殊傷亡細分部門)索賠嚴重程度高於預期，以及(Iii)Neon虧損高於預期。

可向再保險人追討的款項及應收保費2021年和2020年可從再保險公司收回的預期信貸損失撥備和與持續運營相關的應收保費的進展情況如下(以百萬美元為單位)：
可向再保險人追討的款項應收保費
2021202020212020
1月1日的餘額$6 $18 $10 $13 
採用新會計政策的影響— (11)— (3)
預期信貸損失撥備(信貸)1 — 1 (1)
從免税額中扣除的沖銷— — — — 
3月31日的餘額$7 $7 $11 $9 
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第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
MD&A索引
頁面頁面
前瞻性陳述
36
受管理的投資實體
44
概述
37
經營成果
47
關鍵會計政策
38
一般信息
47
流動性與資本資源
38
分段損益表
49
比率
38
財產和意外傷害保險
50
壓縮合並現金流
39
控股公司，其他和未分配
60
母子公司流動性
40
將從年金業務中收購的房地產實體
62
投資
41
停產的年金業務
62
不確定性
43

前瞻性陳述
1995年的“私人證券訴訟改革法案”為前瞻性陳述提供了安全港。一些前瞻性陳述可以通過使用諸如“預期”、“相信”、“預期”、“項目”、“估計”、“打算”、“計劃”、“尋求”、“可能”、“可能”、“應該”、“將會”等詞語或這些詞語的否定版本或其他類似術語來識別。這些前瞻性表述包括有關以下方面的表述：對市場和其他條件的預期及其對未來溢價、收入、收益、投資活動以及股票回購的金額和時機的影響；資產價值的可回收性；預期虧損以及石棉、環境污染和大規模侵權索賠準備金的充分性；利率變化；以及虧損情況的改善。

實際結果和/或財務狀況可能與此類前瞻性陳述中包含或暗示的結果大不相同，原因有很多，包括但不限於：
•AFG可能無法完成其年金業務的出售，因為除其他原因外，可能無法滿足或放棄完成擬議交易的條件，不確定擬議交易完成的時間，或未能實現擬議交易的預期好處；
•金融、政治和經濟狀況的變化，包括利率和通貨膨脹率的變化、貨幣波動以及美國和/或國外的長期經濟衰退或擴張；
•證券市場的表現，包括股票指數期權的成本；
•可能對AFG投資組合中證券的估值產生實質性影響的新立法或信用質量或信用評級下降；
•資金的可獲得性；
•保險法律、法規的變化，包括法定會計規則的變化，包括資本金要求的修改；
•新冠肺炎疫情的影響，包括對國際和國家經濟和信貸市場的影響，影響保險業的立法或監管動態，隔離或其他與旅行或健康有關的限制；
•影響AFG或其客户的法律環境的變化；
•税法和會計變更；
•自然災害和惡劣天氣、恐怖活動(包括任何核、生物、化學或輻射事件)、戰爭事件或流行病造成的損失、內亂和其他重大損失的程度；
•AFG或其業務合作伙伴和服務提供商的網絡攻擊或其他技術泄露或故障造成的中斷，這可能對AFG的業務造成負面影響和/或使AFG面臨訴訟；
•開發保險損失準備金和建立其他準備金，特別是與石棉和環境索賠有關的數額；
•再保險的可獲得性和再保險人的償付能力；
•持續性和死亡率的趨勢；
•競爭壓力大；
•獲得適當費率和保單條款的能力；
•AFG的信用評級或主要評級機構對AFG運營子公司的財務實力評級的變化；以及
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管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--續
•與AFG國際業務相關的國際金融市場和全球經濟狀況的影響。

本文中的前瞻性陳述僅在本報告發表之日作出。公司不承擔公開更新任何前瞻性陳述的義務。
概述

財務狀況
AFG是一家控股公司，幾乎所有的業務都由子公司進行。然而，AFG仍有持續的現金需求，用於行政費用、借款本金和利息的支付、股東股息和税收。因此，某些分析最有意義的是僅在母公司的基礎上進行，而其他分析最好是在整個企業的基礎上進行。此外，由於AFG的大多數業務都是財務性質的，AFG不使用流動-非流動格式來編制合併財務報表。因此，某些傳統的比率和財務分析測試沒有意義。

待售年金業務
2021年1月27日，AFG宣佈達成最終協議，將以35億美元現金將其年金業務出售給馬薩諸塞州互助人壽保險公司(“MassMutual”)，但最終成交調整取決於出售實體的普遍接受會計原則(“GAAP”)股東權益(不包括累計其他全面收益(“AOCI”))在28億美元之間。截至2021年3月31日，擬出售實體的GAAP股東權益(不含AOCI)為30.1億美元。根據協議條款，MassMutual將收購Great American Life Insurance Company(“Galic”)及其兩家保險子公司--年金投資者人壽保險公司和曼哈頓國家人壽保險公司。這筆交易預計將在2021年第二季度完成。截至2021年3月31日，Galic及其子公司擁有約428.8億美元的傳統固定和指數化年金儲備(包括在停產年金業務的負債中)。AFG在2021年第一季度記錄了4100萬美元的税負，這是由即將出售的年金業務引發的(包括在非持續業務的淨收益中)。AFG預計，交易完成後，將確認出售6.8億至7億美元(合每股7.85至8.10美元)的税後收益。在交易完成之前，AFG的財產和意外傷害保險業務將從Galic收購約4.6億美元的房地產相關合作夥伴關係，AFG的母公司控股公司將從Galic收購約1億美元的直接擁有房地產。從2021年第一季度開始，根據GAAP，將出售的年金業務的結果報告為非連續性業務，其中包括調整前期業績，以反映這些業務為非連續性業務。

經營成果
通過子公司的運營，AFG主要從事財產和意外傷害保險，專注於為企業提供專業的商業產品。如上所述，AFG的年金業務在零售、金融機構、經紀交易商和註冊投資顧問市場銷售傳統的固定和指數化年金，據報道為非連續性業務。

AFG公佈，2021年前三個月股東應佔持續運營淨收益為2.67億美元(稀釋後每股3.08億美元)，而2020年前三個月淨虧損1.41億美元(稀釋後每股虧損1.57億美元)。AFG的結果反映了：
•與2020年前三個月的淨實現虧損相比，2021年前三個月的證券淨實現收益，
•財產和意外傷害保險部門的承保利潤更高，
•財產和意外傷害保險部門的淨投資收入增加，
•對借來的錢收取更高的利息，以及
•較高的控股公司費用。

展望
新冠肺炎疫情在2020年第一季度開始對全球、社會和經濟活動產生重大影響。AFG已根據其業務連續性計劃採取行動，將公司員工面臨的風險降至最低，並防止對AFG的業務、代理商或投保人造成任何重大幹擾。

管理層相信，AFG強大的財務狀況以及其子公司目前的流動性和資本將使AFG能夠靈活地繼續有效地應對和應對疫情帶來的持續不確定因素。連
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由於管理層預計大流行的影響將持續到2021年，AFG的保險子公司的資本達到或超過評級機構為維持其當前評級所需的水平，母公司沒有任何短期債務到期日。

作為合同經濟的結果，AFG的許多財產和意外傷害業務的風險敞口由於勞動力減少、行駛里程減少和收入減少而發生了變化。這已經並可能繼續導致某些行業的索賠頻率降低，而其他行業的索賠頻率已經並可能繼續出現與新冠肺炎相關的增加。

潛在的政府法令或立法也存在不確定性，這些法令或立法可能會改變覆蓋範圍，例如強制實施追溯業務中斷保險。與大多數保險業一樣，AFG的業務中斷保險要求承保財產受到直接物理損害才能申請業務中斷保險，而且AFG的絕大多數財產保單也包含病毒排除。

關鍵會計政策

重要的會計政策彙總在附註A--“會計政策”在財務報表上。按照公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設可能對財務報表中報告的金額產生重大影響。隨着更多的信息被瞭解，這些估計和假設會發生變化，因此，未來報告的影響金額也會發生變化。與AFG持續經營相關的領域管理層認為，確定財務報表中記錄的金額所需的判斷程度最重要的領域如下：
•建立保險準備金，特別是與石棉和環境有關的準備金，
•再保險的可回收性，
•建立前鐵路和製造業的石棉和環境保護區；以及
•投資的估值，包括減值準備的確定。

有關這些政策的討論，請參見管理層的討論與分析--“關鍵會計政策”在AFG的2020年度表格中，10-K。

流動性和資本資源

比率
AFG在綜合基礎上的債務與總資本比率如下所示(以百萬美元為單位)：
2021年3月31日十二月三十一日，
實際調整後(*)20202019
長期債務本金$1,993 $1,993 $1,993 $1,493 
總資本7,688 8,378 7,486 6,883 
債務與資本總額的比率：
包括次級債務25.9 %23.8 %26.6 %21.7 %
不包括次級債務17.1 %15.7 %17.6 %14.8 %
(*)上述經調整後的資料顯示，向MassMutual出售AFG年金業務的交易在2021年3月31日完成，並假設出售年金業務的税後收益為6.9億美元(預估區間的中點)。
債務與總資本的比率是一項非公認會計準則(GAAP)的衡量標準，管理層認為這對投資者、分析師和評級機構評估AFG的財務實力和流動性以及洞察AFG如何為其運營融資是有用的。此外，在AFG的銀行信貸安排中，將債務(不包括次級債務和房地產擔保債務(如果有))與總資本的比率維持在35%或更低是一項財務契約。這一比率的計算方法是將AFG的長期債務本金除以其總資本，其中包括長期債務、非控股權益和股東權益(不包括與固定期限投資相關的未實現收益(虧損))。



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壓縮合並現金流
AFG的主要現金來源包括保險費、其投資組合的收入以及投資到期、贖回和出售的收益。超出收購費用和經營成本的保險費會進行投資，直至需要支付投保人義務或通過股息提供給母公司，以支付債務和公司費用，並通過股份回購和股息向股東提供回報。AFG綜合現金流量表中詳述的經營、投資和融資活動的現金流如下(單位：百萬)：
截至3月31日的三個月，
20212020
經營活動提供的淨現金$627 $532 
用於投資活動的淨現金(938)(1,653)
企業融資活動提供(用於)的現金淨額(172)480 
現金和現金等價物淨變化$(483)$(641)

經營活動提供的淨現金   AFG的財產和意外傷害保險業務通常產生正的淨運營現金流，因為收取的保費和投資收入超過了保單收購成本、索賠支付和運營費用。AFG由經營活動提供的淨現金受到財產和意外傷害保險費、索賠和費用支付以及從再保險公司追回的水平和時間的影響。AFG的非連續性年金業務通常會產生正的淨運營現金流，因為投資收入超過了收購成本和運營費用。從年金投保人基金貸記的利息是AFG年金福利累積負債(包括在非持續年金業務的負債中)的非現金增加，由於年金的存款性質，年金保費、福利和提款被視為融資活動。經營活動提供的現金流還包括AFG管理的投資實體(抵押貸款債券)的活動，而不包括投資或融資活動中包括的活動。包括在經營活動中的受管理投資實體的資產和負債的變化使2021年前三個月的經營活動現金流減少了3800萬美元，2020年前三個月的經營活動現金流增加了8900萬美元，導致2021年期間的經營活動現金流比2020年期間減少了1.27億美元。中討論過的附註A-“會計政策-管理的投資實體”在財務報表中，AFG無權使用CLO資產，也沒有義務支付CLO負債，該等資產和負債在AFG的資產負債表中單獨列示。剔除受管投資實體的影響，2021年前三個月運營活動提供的淨現金為6.65億美元，而2020年前三個月為4.43億美元，同比增加2.22億美元。

用於投資活動的淨現金   AFG的投資活動主要包括對其財產和意外傷害業務以及非連續性年金業務提供的資金的投資。2021年前三個月，用於投資活動的淨現金為9.38億美元，而2020年前三個月為16.5億美元，平均減少7.15億美元。如下所述(在融資活動提供(用於)融資活動的淨現金下)，AFG的非連續性年金業務在2021年前三個月來自年金投保人的淨現金流為1600萬美元，而2020年前三個月為6.12億美元。在2020年前三個月，AFG在2020年3月信貸利差擴大時機會主義地投資了很大一部分手頭現金。除了保險業務提供的資金的投資外，投資活動還包括購買和出售受管理的投資實體投資，這些投資在AFG的資產負債表中單獨列報。2021年前三個月，受管投資實體的淨投資活動為3000萬美元的現金來源，而2020年期間的現金使用淨額為4400萬美元，與2020年同期相比，2021年前三個月用於投資活動的淨現金減少了7400萬美元。看見附註A-“會計政策-管理的投資實體”和附註H-“受管理投資實體”在財務報表上。

融資活動提供(用於)的淨現金   AFG的融資活動主要包括與年金投保人的交易、長期債務的發行和註銷、普通股的發行和回購以及股息支付。2021年前三個月，融資活動使用的淨現金為1.72億美元，而2020年前三個月融資活動提供的淨現金為4.8億美元，融資活動提供的淨現金為6.52億美元。2021年前三個月，年金淨收入超過年金上繳、福利、提取和轉移1600萬美元，而2020年前三個月為6.12億美元，與2020年同期相比，2021年期間融資活動提供的淨現金減少了5.96億美元。在2021年的前三個月，AFG回購了1.92億美元的普通股，而2020年同期為6100萬美元。融資活動還包括託管資產的發行和退休
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投資實體負債，對AFG沒有追索權，並在AFG的資產負債表中單獨列示。2021年前三個月，管理投資實體負債的發行量比退休高出2700萬美元，而2020年前三個月的退休額度比發行量高出4100萬美元，與2020年同期相比，2021年期間融資活動提供的淨現金增加了6800萬美元。看見附註A-“會計政策-管理的投資實體”和附註H-“受管理投資實體”在財務報表上。

母子公司流動性

母公司控股公司流動性美國銀行管理層認為，AFG有足夠的資源來滿足其流動性要求。如果運營產生的資金(包括股息、税款和子公司借款)不足以滿足任何時期的固定費用，AFG將被要求利用母公司現金和有價證券，或通過借款、出售其他資產或類似交易來產生現金。

如上所述，2021年1月，AFG達成最終協議，以35億美元現金將其年金業務出售給MassMutual，但仍需進行最終成交調整。此次交易將大大提高AFG的資本和流動性。管理層將繼續評估部署AFG過剩資本的機會，包括以定期和特別現金股息以及機會性股票回購的形式向股東返還資本。此外，多餘的資本將被部署到AFG的核心業務中，因為管理層確定了健康、有利可圖的有機增長的潛力，以及通過收購和達到目標回報門檻的初創企業擴大特種財產和意外傷害利基業務的機會。

AFG可以根據其循環信貸安排借入至多5億美元，該安排將於2025年12月到期。根據AFG的信用評級，根據本協議借入的金額的利息為倫敦銀行同業拆借利率的1.00%至1.875%(目前為1.375%)。信貸安排亦包括有關在倫敦銀行同業拆息終止時以不同浮動利率取代倫敦銀行同業拆息的條款。在2020年或2021年前三個月期間，沒有根據本協議或任何其他母公司短期借款安排借款。

在2021年的前三個月，AFG以1.92億美元回購了1,757,702股普通股。2020年，AFG以3.13億美元回購了4531394股普通股，並在12月支付了AFG普通股每股2.00美元的特別現金股息，總額約為1.73億美元。

2020年，AFG發行了3億美元於2030年4月到期的5.25%優先債券，1.5億美元於2060年6月到期的5.625%次級債券，以及2億美元於2060年9月到期的4.50%次級債券，以增加流動性併為母控股公司提供靈活性，以應對經濟環境的不確定性。此次發行的淨收益用於一般企業用途，其中包括回購已發行普通股，以及2020年11月贖回AFG按面值計算將於2055年11月到期的1.5億美元未償還本金6%的次級債券。

根據與AFG達成的税收分配協議，其擁有80%股份的美國子公司通常根據每個子公司對AFG綜合納税申報單下應繳金額的貢獻，向AFG繳納税款(或向AFG追回税款)。

輔助流動性據報道，AFG保險子公司的流動性要求主要涉及與其產品相關的負債以及運營成本和支出、向AFG支付股息和税款以及向其子公司出資。從歷史上看，來自保費和投資收入的現金流通常提供了足夠的資金來滿足這些要求。收到的超過現金需求的資金通常投資於額外的有價證券。此外，保險子公司通常持有大量高流動性的短期投資。

AFG的財產和傷亡集團的超額現金流使其能夠將其投資組合的期限延長到略高於其索賠準備金的期限。
AFG認為，其保險子公司保持足夠的流動性，以支付索賠和福利以及運營費用。此外，這些子公司有充足的資本，在發生儲備不足、保險費率不足或再保險公司破產等不可預見的事件時履行承諾。即使在目前不確定的新冠肺炎環境下，管理層也認為AFG旗下保險子公司的資本水平足以維持其業務和評級機構的評級。儘管如此，法定會計規則的改變、保險子公司投資組合的公允價值大幅下降或這些投資的評級大幅下調，可能會產生額外資本的需求。

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投資
AFG在2021年3月31日持續運營持有的投資組合中，包含92.9億美元的固定期限證券，歸類為可供出售，並按公允價值計入公允價值，未實現損益計入累計的其他全面收益，2600萬美元的固定到期日歸類為交易，持有損益計入淨投資收益。此外，AFG持續業務持有的投資組合包括7.03億美元的公允價值股本證券，持有損益計入證券的已實現收益(虧損)，以及2.41億美元的公允價值股本證券，持股損益計入淨投資收入。

AFG投資組合的公允價值由AFG的內部投資專業人士使用來自全國公認的定價服務的數據以及非約束性經紀人報價來確定。股權證券的公允價值一般以公佈的收盤價為基礎。對於AFG持續運營持有的固定期限投資組合，約85%在2021年3月31日使用定價服務定價，其餘部分主要使用非約束性經紀人報價定價。當相同證券的價格不同時，AFG的內部投資專業人士會選擇他們認為最能代表退出價格的價格。

定價服務使用各種可觀察到的輸入來估計不按日交易的固定到期日的公允價值。根據定價服務提供的信息，這些輸入包括但不限於最近報告的交易、基準收益率、發行人價差、出價或報價、參考數據和波動性衡量標準。抵押貸款支持證券(“MBS”)的定價包括對未來提前還款率的估計，以及對標的抵押品剩餘壽命的本金違約率的估計。由於經紀商用來制定價格的過程缺乏透明度，基於經紀商價格的估值在GAAP層次結構中被歸類為第三級，除非價格能夠得到證實，例如通過與使用可觀察到的投入定價的類似證券進行比較。

AFG的內部投資專業人員對定價服務使用的估值技術和從外部來源獲得的價格進行審查，他們熟悉正在定價的證券及其交易市場，以確保公允價值的確定代表退出價格。為了驗證所得價格的適當性，這些投資經理考慮了廣泛公佈的指數(作為基準)、最近的交易、利率的變化、一般經濟狀況以及特定發行人的信用質量。此外，AFG還與定價服務機構就定價中使用的方法和假設進行直接溝通，包括在測試的基礎上核實服務機構用來評估特定證券價值的輸入。

總體而言，AFG的固定期限投資的公允價值與利率變化呈負相關。下表顯示了此類公允價值對AFG固定到期日投資組合和累積的其他綜合收入的估計影響，顯示了此類公允價值對合理可能的利率變化的敏感性，利率收益率曲線立即上調100個基點將在2021年3月31日產生(以百萬美元為單位)。從所示的100%個基點上調或下調的影響將大致成比例。
固定到期日投資組合的公允價值(包括非連續性年金業務擁有的投資組合)$44,110 
加息100個基點對公允價值的百分比影響(4.0 %)
税前對固定期限投資組合公允價值的影響$(1,764)
抵銷非連續性年金業務的資產和負債調整700 
對累計其他綜合收益的税前估計影響(1,064)
遞延所得税223 
估計税後對累積其他綜合收入的影響$(841)

截至2021年3月31日，AFG財產和傷亡部門固定期限投資組合的公允價值為93.2億美元。加息100個基點對公允價值的税前影響將是2021年3月31日公允價值下降2.79億美元(税後2.2億美元)。
AFG持續運營於2021年3月31日持有的固定到期日中，約87%被國家認可的評級機構評為“投資級”(信用評級為AAA至BBB)，4%被評為“非投資級”，9%未被評為“非投資級”.投資級證券通常比未評級和非投資級證券具有更低的收益率和更低的風險程度。管理層認為，優質的投資組合應該能產生穩定和可預測的投資回報。
市政債券約佔AFG截至2021年3月31日持續運營持有的固定到期日投資組合的24%。AFG的市政債券投資組合質量很高，99%的證券評級為投資級
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約會。投資組合在不同的發行州和單個發行人之間都很多樣化。截至2021年3月31日，市政債券投資組合中約90%為收入債券，其餘10%為一般義務債券。

下表(百萬美元)顯示了AFG截至2021年3月31日資產負債表中記錄的未實現損益的彙總信息。截至2021年3月31日，約有8.18億美元的可供出售的固定到期日證券沒有未實現的收益或虧損。
有價證券
使用
未實現
收益		有價證券
使用
未實現
損失
可出售固定到期日
證券公允價值$6,822 $1,649 
證券攤銷成本，扣除預期信貸損失準備後的淨額$6,566 $1,665 
未實現毛利(損)$256 $(16)
公允價值佔攤銷成本的百分比104 %99 %
安全崗位數量1,775 434 
個別收益或虧損超過200萬美元的數字3 — 
按類型或行業劃分的集中收益(虧損)(超過未實現收益(虧損)的5%)：
各州和直轄市$91 $— 
抵押貸款支持證券56 (2)
其他資產支持證券24 (6)
美國政府和政府機構4 (1)
抵押貸款債券4 (3)
百分比評級投資級93 %91 %

下表列出了AFG可供出售的固定到期日證券(由持續運營持有)的計劃到期日為2021年3月31日，基於其公允價值。有償債資金的證券是按平均到期日報告的。實際到期日可能與合同到期日不同，因為某些證券可能由發行人贖回或預付。
有價證券
使用
未實現
收益		有價證券
使用
未實現
損失
成熟性
一年或一年以下10 %— %
一年到五年後32 %19 %
在五年到十年之後14 %9 %
十年後4 %2 %
60 %30 %
抵押貸款債券和其他資產擔保證券(平均壽命約為3年半)29 %63 %
抵押貸款支持證券(平均壽命約為3年)11 %7 %
100 %100 %

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下表(百萬美元)按美元金額彙總了固定期限證券的未實現損益：
集料
公平
價值		集料
未實現
損益(損益)		公平
價值評估為
成本的%
固定到期日為2021年3月31日
有未實現收益的證券：
超過50萬美元(112種證券)
$1,365 $101 108 %
50萬美元或以下(1663種證券)
5,457 155 103 %
$6,822 $256 104 %
未實現虧損的證券：
超過500,000美元(2種證券)
$14 $(1)93 %
50萬美元或以下(432種證券)
1,635 (15)99 %
$1,649 $(16)99 %

下表(以百萬美元為單位)按發行人質量和這些證券處於未實現虧損狀態的時間長度彙總了所有具有未實現虧損的證券的未實現虧損：
集料
公平
價值		集料
未實現
損失		公平
價值評估為
成本的%
截至2021年3月31日未實現虧損的證券
投資級固定到期日，虧損如下：
不到一年(151種證券)
$942 $(7)99 %
一年或更長時間(134種證券)
566 (5)99 %
$1,508 $(12)99 %
非投資級固定到期日，虧損如下：
不到一年(69種證券)
$77 $(2)97 %
一年或更長時間(80種證券)
64 (2)97 %
$141 $(4)97 %

當一項特定投資的價值下降被認為是非暫時性的時，信貸損失(減值)撥備計入收益(計入已實現虧損)。確定未實現虧損是否是暫時性的，需要根據主觀和客觀因素進行判斷，如AFG 2020年10-K表格中所詳細描述的那樣。管理層的討論與分析--《投資》。

根據其分析，管理層認為AFG將在有未實現虧損的固定到期日證券中收回其成本基礎(扣除任何津貼)，AFG有能力持有這些證券，直到它們的價值恢復，並且無意在2021年3月31日出售它們。雖然AFG有能力繼續持有有未實現虧損的固定期限投資，但其持有這些投資的意圖可能會因為發行人的信譽惡化、決定減少對特定發行人或行業的敞口、資產/負債管理決定、市場動向、對適當資產配置的看法變化或希望抵消應税已實現收益而發生變化。如果AFG在特定證券方面的能力或意圖發生變化，可能需要收取減損費用。雖然無法準確預測特定證券是否或何時會受損，但信貸損失撥備的增加可能會對未來一段時期的運營結果產生重大影響。AFG投資組合的公允價值大幅下降可能會對AFG的流動性產生重大不利影響。有關AFG的證券已實現收益(虧損)的信息，請參見“營運業績--證券(持續營運)已實現收益(虧損).”

不確定性
管理層認為，對物質損失構成最大風險的領域是其保險準備金是否充足，以及其以前的鐵路和製造業務產生的意外情況。看見管理層的討論與分析--“不確定因素--石棉與環境相關(”急救“)保險準備金在AFG 2020年的表格中，10-K。

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受管理的投資實體

會計準則要求AFG合併其管理並擁有權益(以債務形式)的抵押貸款債券(“CLO”)實體的投資。看見附註A-“會計政策-管理的投資實體”和附註H-“受管理投資實體”在財務報表上。合併這些實體的效果見下表(單位：百萬美元)。“CLO合併前”欄目包括AFG在CLO的非合併基礎上的投資和收益。
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精簡合併資產負債表
關閉前
整固		受管
投資
實體		康索爾。
條目		整合
據報道，
2021年3月31日
資產：
現金和投資$13,957 $— $(57)(a)$13,900 
受管理投資實體的資產— 5,102 — 5,102 
其他資產7,056 — — (a)7,056 
非連續性年金業務的資產48,139 — — 48,139 
總資產$69,152 $5,102 $(57)$74,197 
負債：
未付費用損失、調整損失、費用和未賺取保費。
$13,205 $— $— $13,205 
受管投資實體的負債— 5,102 (57)(a)5,045 
長期債務和其他負債4,369 — — 4,369 
非連續性年金業務的負債44,893 — — 44,893 
總負債62,467 5,102 (57)67,512 
股東權益：
普通股和資本盈餘1,364 — — 1,364 
留存收益4,354 — — 4,354 
累計其他綜合收益，税後淨額967 — — 967 
股東權益總額6,685 — — 6,685 
非控制性權益— — — — 
總股本6,685 — — 6,685 
負債和權益總額$69,152 $5,102 $(57)$74,197 
2020年12月31日
資產：
現金和投資$13,550 $— $(56)(a)$13,494 
受管理投資實體的資產— 4,971 — 4,971 
其他資產7,361 — (1)(a)7,360 
非連續性年金業務的資產47,885 — — 47,885 
總資產$68,796 $4,971 $(57)$73,710 
負債：
未支付的虧損和調整損失、費用和未賺取的保費
$13,195 $— $— $13,195 
受管投資實體的負債
— 4,971 (57)(a)4,914 
長期債務和其他負債
4,354 — — 4,354 
非連續性年金業務的負債44,458 — — 44,458 
總負債62,007 4,971 (57)66,921 
股東權益：
普通股和資本盈餘1,367 — — 1,367 
留存收益4,149 — — 4,149 
累計其他綜合收益，税後淨額1,273 — — 1,273 
股東權益總額6,789 — — 6,789 
非控制性權益— — — — 
總股本6,789 — — 6,789 
負債和權益總額$68,796 $4,971 $(57)$73,710 
(a)取消AFG對CLO和相關應計利息的投資的公允價值。

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簡明合併損益表
關閉前
合併：(A)		受管
投資
實體		康索爾。
條目		整合
據報道，
截至2021年3月31日的三個月
收入：
財產和意外傷害保險淨賺取保費$1,173 $— $— $1,173 
淨投資收益193 — (5)(b)188 
證券已實現損益77 — — 77 
受管企業投資主體收益(虧損)：
投資收益— 46 — 46 
資產/負債公允價值變動損益— (1)3 (b)2 
其他收入27 — (4)(c)23 
總收入1,470 45 (6)1,509 
成本和費用：
保險福利和費用1,047 — — 1,047 
受管投資實體的費用— 45 (6)(B)(C)39 
對借來的錢和其他費用收取利息。88 — — 88 
總成本和費用1,135 45 (6)1,174 
所得税前持續經營的收益(虧損)335 — — 335 
所得税撥備(抵免)68 — — 68 
持續經營淨收益(虧損)，包括非控股權益267 — — 267 
非持續經營的淨收益(虧損)152 — — 152 
減去：可歸因於非控股權益的持續經營淨收益(虧損)— — — — 
股東應佔淨收益(虧損)$419 $— $— $419 
截至2020年3月31日的三個月
收入：
財產和意外傷害保險淨賺取保費$1,209 $— $— $1,209 
淨投資收益93 — 11 (b)104 
證券已實現損益(328)— — (328)
受管企業投資主體收益(虧損)：
投資收益— 59 — 59 
資產/負債公允價值變動損益— — (13)(b)(13)
其他收入28 — (4)(c)24 
總收入1,002 59 (6)1,055 
成本和費用：
保險福利和費用1,127 — — 1,127 
受管投資實體的費用— 59 (6)(B)(C)53 
對借來的錢收取利息和其他費用。60 — — 60 
總成本和費用1,187 59 (6)1,240 
所得税前持續經營的收益(虧損)(185)— — (185)
所得税撥備(抵免)(41)— — (41)
持續經營淨收益(虧損)，包括非控股權益(144)— — (144)
非持續經營的淨收益(虧損)(160)— — (160)
減去：可歸因於非控股權益的持續經營淨收益(虧損)(3)— — (3)
股東應佔淨收益(虧損)$(301)$— $— $(301)
(a)包括2021年前三個月500萬美元的收入和2020年前三個月1100萬美元的虧損，這是AFG CLO投資的公允價值變化加上2021年和2020年前三個月賺取的CLO管理費中的400萬美元。
(b)消除AFG在CLO中投資的公允價值變化，包括2021年和2020年前三個月的200萬美元，在CLO記錄為利息支出的分配中。
(c)取消AFG賺取的管理費。
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行動結果

一般信息
AFG的股東應佔淨收益(虧損)是根據公認會計原則確定的，其中包括可能不能反映其正在進行的核心業務的某些項目。除了非持續業務，核心淨營業收益不包括證券的已實現收益(虧損)，因為此類收益和虧損受到金融市場、利率和出售時機的重大影響。同樣，出售房地產的重大損益不計入核心收益，因為它們受銷售時機的影響，與子公司相關的已實現收益(虧損)和重大税收優惠(費用)也不計入，因為此類損益在很大程度上是業務戰略和市場機會變化的結果。此外，與AFG不再承保的特別費用(如石棉和環境暴露)不包括在核心收益中。

2021年1月，AFG達成最終協議，將其年金業務出售給MassMutual。從2021年第一季度開始，其年金部門的業績以及流出的壽命和長期護理業務(在控股公司、其他和未分配部門中報告)根據GAAP報告為非持續業務，其中包括調整前期業績以反映這些業務為非連續業務。

AFG在2021年第一季度從其停產的年金業務中記錄了1.52億美元的非核心淨收益，其中包括即將出售的4100萬美元的税負，而2020年第一季度的非核心虧損為1.6億美元。看見“已終止的年金業務”以下是終止年金業務對AFG 2021年和2020年第一季度股東應佔淨收益(虧損)的影響的詳細信息。

2019年12月，AFG發起了退出倫敦勞合社保險市場的行動，其中包括讓其勞合社子公司，包括勞合社管理機構霓虹燈承保有限公司，進入第二輪投票。自2008年AFG收購Marketform以來，Neon及其前身Marketform未能實現AFG的盈利目標。從2020年第一季度開始，AFG的財產和意外傷害保險部門的核心淨運營收益不包括霓虹燈(“霓虹燈退出線”)，這與對AFG持續運營(包括有利和不利)的其他項目的處理一致，即從2020年第一季度開始，AFG的財產和意外傷害保險部門的核心淨運營收益不包括霓虹燈的徑流業務(“霓虹燈退出線”)。2020年12月，AFG將Gai Holding百慕大及其子公司(包括擁有Neon的法人實體)出售給Riverstone Holdings Limited。

AFG在2020年第一季度記錄了與霓虹燈業務剝離相關的700萬美元非核心淨虧損。在調整股東應佔淨收益(虧損)和核心淨運營收益之後的討論中，強調了霓虹燈退出線路的影響。

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下表(以百萬計，不包括每股金額)確定了非核心項目，並將股東應佔淨收益(虧損)與核心淨營業收益(非公認會計準則財務指標)進行了核對。AFG認為，核心淨營業收益是投資者和分析師分析持續經營趨勢以及管理層對照歷史業績評估財務業績的有用工具，因為它認為這為其持續業務提供了更具可比性的衡量標準。
截至3月31日的三個月，
20212020
股東應佔淨收益(虧損)的組成部分：
所得税前核心營業收益$258 $153 
税前非核心項目：
證券已實現損益77 (328)
霓虹燈退出行(*)— (10)
所得税前收益(虧損)335 (185)
所得税撥備(抵免)：
核心運營收益52 28 
非核心項目：
證券已實現損益16 (69)
霓虹燈退出行(*)— — 
所得税撥備(抵免)總額68 (41)
持續經營淨收益(虧損)，包括非控股權益267 (144)
非持續經營的淨收益(虧損)152 (160)
減去可歸因於非控股權益的持續經營淨收益(虧損)：
霓虹燈退出行(*)— (3)
股東應佔淨收益(虧損)$419 $(301)
淨收益(虧損)：
核心淨營業收益$206 $125 
證券已實現損益61 (259)
霓虹燈退出行(*)— (7)
持續經營淨收益(虧損)267 (141)
非連續性年金業務152 (160)
股東應佔淨收益(虧損)$419 $(301)
稀釋後每股金額：
核心淨營業收益$2.38 $1.36 
證券已實現損益0.70 (2.86)
霓虹燈退出行(*)— (0.07)
稀釋後每股金額，持續運營3.08 (1.57)
非連續性年金業務1.76 (1.77)
股東應佔淨收益(虧損)$4.84 $(3.34)
(*)如上所述，通過2020年12月出售的Neon徑流業務被視為財產和意外傷害保險的非核心收益(損失)。

2021年前三個月，股東應佔淨收益(虧損)為4.19億美元，而2020年前三個月為虧損3.01億美元，反映出核心淨運營收益、2021年前三個月證券淨實現收益與2020年前三個月已實現淨虧損相比有所上升，以及2021年前三個月非連續性年金業務的淨收益與2020年前三個月的淨虧損相比有所上升。與2020年前三個月相比，2021年前三個月的核心淨運營收益增加了8100萬美元，反映出財產和意外傷害保險部門核心淨運營收益增加，部分抵消了借款利息增加和控股公司費用增加的影響。2021年和2020年前三個月的證券已實現收益(虧損)主要是由於資產負債表日仍持有的股權證券的公允價值變化造成的。

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運營結果-截至2021年和2020年3月31日的三個月

分段損益表
在達成出售年金附屬公司的協議後，AFG報告其持續業務分為兩部分：(I)財產及意外傷害保險(“P&C”)及(Ii)其他，包括控股公司成本及與受管投資實體有關的收入及開支(“Mie”)。

AFG的股東應佔淨收益(虧損)是根據公認會計原則確定的，其中包括可能不能反映其正在進行的核心業務的某些項目。以下表格列出了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的這些項目，並對核心淨運營收益與股東應佔淨收益進行了核對。核心淨運營收益是一種非GAAP財務指標，AFG認為它是投資者和分析師分析正在進行的運營趨勢(以百萬計)的有用工具：
其他
P&C年金康索爾。密斯控股公司，其他，未分配總計非核心重分類GAAP合計
截至2021年3月31日的三個月
收入：
財產保險和意外傷害保險淨賺取保費
$1,173 $— $— $— $1,173 $— $1,173 
淨投資收益159 29 (5)5 188 — 188 
證券已實現損益— — — — — 77 77 
(二)密西西比的收入(虧損)：
投資收益— — 46 — 46 — 46 
資產/負債公允價值變動損益
— — 2 — 2 — 2 
其他收入4 — (4)23 23 — 23 
總收入1,336 29 39 28 1,432 77 1,509 
成本和費用：
財產和意外傷害保險：
虧損和虧損調整費用667 — — — 667 — 667 
佣金和其他承銷費用
372 — — 8 380 — 380 
借款的利息費用— — — 24 24 — 24 
密斯的開支— — 39 — 39 — 39 
其他費用9 1 — 54 64 — 64 
總成本和費用1,048 1 39 86 1,174 — 1,174 
税前持續經營收益(虧損)288 28 — (58)258 77 335 
所得税撥備(抵免)税56 6 — (10)52 16 68 
持續經營淨收益(虧損)，包括非控股權益232 22 — (48)206 61 267 
減去：可歸因於非控股權益的持續運營淨收益(虧損)— — — — — — — 
核心淨營業收益(虧損)
232 22 — (48)206 
股東應佔非核心收益(虧損)(A)：
證券已實現收益(虧損)，税後淨額
— — — 61 61 (61)— 
非連續性業務，扣除税金後的淨額— 152 — — 152 — 152 
股東應佔淨收益(虧損)
$232 $174 $— $13 $419 $— $419 
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其他
P&C年金康索爾。密斯控股公司，其他，未分配總計非核心重分類霓虹燈退出線路(B)GAAP合計
截至2020年3月31日的三個月
收入：
財產保險和意外傷害保險淨賺取保費
$1,138 $— $— $— $1,138 $— $71 $1,209 
淨投資收益99 12 11 (12)110 — (6)104 
證券已實現損益
— — — — — (328)— (328)
密斯的收入(虧損)：
投資收益— — 59 — 59 — — 59 
資產/負債公允價值變動損益
— — (13)— (13)— — (13)
其他收入5 1 (4)22 24 — — 24 
總收入1,242 13 53 10 1,318 (328)65 1,055 
成本和費用：
財產和意外傷害保險：
虧損和虧損調整費用667 — — — 667 — 40 707 
佣金和其他保險承銷費用
383 — — 5 388 — 32 420 
借款的利息費用— — — 17 17 — — 17 
密斯的開支— — 53 — 53 — — 53 
其他費用11 7 — 22 40 — 3 43 
總成本和費用1,061 7 53 44 1,165 — 75 1,240 
税前持續經營收益(虧損)181 6 — (34)153 (328)(10)(185)
所得税撥備(抵免)38 1 — (11)28 (69)— (41)
持續經營淨收益(虧損)，包括非控股權益143 5 — (23)125 (259)(10)(144)
減去：可歸因於非控股股東權益的持續運營淨收益(虧損)— — — — — — (3)(3)
核心淨營業收益(虧損)
143 5 — (23)125 
股東應佔非核心收益(虧損)(A)：
證券已實現收益(虧損)，税後淨額
— — — (259)(259)259 — — 
非連續性業務，扣除税金後的淨額— (158)— (2)(160)— — (160)
霓虹燈退出線路(B)(7)— — — (7)— 7 — 
股東應佔淨收益(虧損)
$136 $(153)$— $(284)$(301)$— $— $(301)
(a)有關這些核對項目的税收和非控制性利息影響的詳細信息，請參閲“經營結果--一般”項下的核心收益與GAAP淨收益的核對。
(b)正如在“經營業績--一般”一節中所討論的那樣，Neon在2020年12月出售的第二輪業務被視為財產和意外傷害保險的非核心收益(損失)。

財產和意外傷害保險部門-經營業績
財產和意外傷害保險公司經常使用承保損益和相關綜合比率等業績衡量標準，以幫助財務報表的使用者更好地瞭解公司的業績。承保盈利能力以綜合比率衡量，綜合比率是虧損和虧損調整費用以及佣金和其他承保費用與保費的比率之和。綜合比率低於100%表示承保利潤。合併後的比率不反映淨投資收入、其他收入、其他費用或聯邦所得税。

AFG的財產和意外傷害保險業務在2021年前三個月為GAAP貢獻了2.88億美元的税前收益，而2020年前三個月為1.71億美元，增長了1.17億美元(68%)。2021年前三個月財產和傷亡核心税前收益為2.88億美元，而2020年前三個月為1.81億美元，同比增長1.07億美元(59%)。GAAP税前收益的增加反映了更高的核心税前收益以及2020年前三個月霓虹燈退出線路虧損的影響。核心税前收益的增長反映出，與2020年前三個月相比，2021年前三個月的核心承保利潤有所增加，淨投資收入也大幅增加。另類投資(合夥和類似投資以及AFG管理的CLO)帶來的業績改善被其他淨投資收入下降(主要是由於短期利率下降)部分抵消。
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下表詳細説明瞭AFG截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的GAAP及其財產和意外傷害保險業務的核心所得税前收益(以百萬美元為單位)：
截至3月31日的三個月，
20212020%的更改
毛保費$1,616 $1,526 6 %
分出的再保險費(411)(361)14 %
淨書面保費1,205 1,165 3 %
未賺取保費的變動(32)(27)19 %
淨賺得保費1,173 1,138 3 %
虧損和虧損調整費用667 667 — %
佣金和其他承銷費用372 383 (3 %)
核心承保收益134 88 52 %
淨投資收益159 99 61 %
其他收入和支出(淨額)(5)(6)(17 %)
所得税前核心收益288 181 59 %
税前非核心霓虹燈退出線路(*)— (10)(100 %)
美國公認會計準則所得税和非控股權益前收益$288 $171 68 %
(*)在2019年12月之前，AFG發起了退出倫敦勞合社保險市場的行動，其中包括將其勞合社子公司，包括其勞合社管理機構霓虹燈承保有限公司(Neon)，進行決選。如下面討論的運營結果-一般信息，在2019年12月決定退出倫敦勞合社保險市場後，霓虹燈通過2020年12月出售退出保險市場的結果將被視為非核心收益(虧損)。上表中的每一行項目都進行了調整，以消除2020年霓虹燈徑流運營的影響。下表詳細説明瞭在截至2020年3月31日的三個月裏，霓虹燈退出的線路對財產和意外傷害保險業務所得税前收益(虧損)的每個組成部分的影響(以百萬為單位)：
截至2020年3月31日的三個月
不包括霓虹燈
退出的行
霓虹燈
退出的行
總計
毛保費
$1,526 $56 $1,582 
分出的再保險費
(361)(57)(418)
淨書面保費
1,165 (1)1,164 
未賺取保費的變動
(27)72 45 
淨賺得保費
1,138 71 1,209 
虧損和虧損調整費用
667 40 707 
佣金和其他承銷費用
383 32 415 
承保損益
88 (1)87 
淨投資收益
99 (6)93 
其他收入和支出(淨額)
(6)(3)(9)
所得税和非控股權益前收益(虧損)
$181 $(10)$171 
截至3月31日的三個月，
20212020變化
綜合比率：
專業線
損耗和LAE比率56.8 %58.5 %(1.7 %)
承保費用比率31.7 %33.7 %(2.0 %)
合併比率88.5 %92.2 %(3.7 %)
聚合-包括退出的行
損耗和LAE比率56.9 %58.5 %(1.6 %)
承保費用比率31.7 %34.3 %(2.6 %)
合併比率88.6 %92.8 %(4.2 %)

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管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--續
AFG報告了其特殊財產和意外傷害保險業務在以下子領域的承保業績：(I)財產和運輸；(Ii)特殊意外傷害；(Iii)特殊金融。

要了解特定項目的整體盈利能力，必須考慮索賠支付的時間和投資收益的相關影響。某些“短尾”業務(主要是財產保險)通常賠付速度很快，這會減少資金的持有時間，從而限制了從這些業務上賺取的投資收入。相比之下，“長尾”業務(主要是責任保險和工人補償)的支出通常是分多年安排的，或者需要多年才能結清，從而大大增加了從相關保費中賺取的投資收入。

毛保費
AFG財產和意外傷害保險部門的毛保費(GWP)在2021年前三個月為16.2億美元，而2020年前三個月為15.8億美元，增加了3400萬美元(2%)。AFG的財產和傷亡毛保費詳情如下(以百萬美元為單位)：
截至3月31日的三個月，
20212020
全球升温潛能值%全球升温潛能值%%的更改
財產和交通$520 32 %$494 31 %5 %
特殊傷員904 56 %849 54 %6 %
專業金融192 12 %183 11 %5 %
全專業1,616 100 %1,526 96 %6 %
霓虹燈退出線路— — %56 4 %(100 %)
集料$1,616 100 %$1,582 100 %2 %

分出的再保險費
AFG財產和意外傷害保險部門的再保險保費在2021年前三個月為毛保費的25%，而2020年前三個月為毛保費的26%，下降了1個百分點。AFG放棄的財產和意外傷害再保險保費詳情如下(以百萬美元為單位)：
截至3月31日的三個月，
20212020改變
割讓GWP的百分比割讓GWP的百分比GWP的百分比
財產和交通$(117)23 %$(108)22 %1 %
特殊傷員(316)35 %(263)31 %4 %
專業金融(31)16 %(34)19 %(3 %)
其他專業53 44 
全專業(411)25 %(361)24 %1 %
霓虹燈退出線路— — %(57)102 %(102 %)
集料$(411)25 %$(418)26 %(1 %)

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管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--續
淨書面保費
2021年前三個月，AFG財產和意外傷害保險部門的淨承保保費(NWP)為12.1億美元，而2020年前三個月為11.6億美元，增長了4100萬美元(4%)。AFG的財產和傷亡淨保費詳情如下(以百萬美元為單位)：
截至3月31日的三個月，
20212020
西北太平洋%西北太平洋%%變化
財產和交通$403 33 %$386 33 %4 %
特殊傷員588 49 %586 50 %— %
專業金融161 13 %149 13 %8 %
其他專業53 5 %44 4 %20 %
全專業1,205 100 %1,165 100 %3 %
霓虹燈退出線路— — %(1)— %(100 %)
集料$1,205 100 %$1,164 100 %4 %

淨賺得保費
AFG財產和意外傷害保險部門2021年前三個月的淨賺取保費(NEP)為11.7億美元，而2020年前三個月為12.1億美元，減少了3600萬美元(3%)。AFG的財產和傷亡淨賺取保費詳情如下(以百萬美元為單位)：
截至3月31日的三個月，
20212020
NEP%NEP%%的更改
財產和交通$394 34 %$386 32 %2 %
特殊傷員571 49 %556 46 %3 %
專業金融157 13 %156 13 %1 %
其他專業51 4 %40 3 %28 %
全專業1,173 100 %1,138 94 %3 %
霓虹燈退出線路— — %71 6 %(100 %)
集料$1,173 100 %$1,209 100 %(3 %)

與2020年前三個月相比，2021年前三個月的毛保費增加了3400萬美元(2%)，反映了每個特殊財產和意外傷害保險細分市場的增長。2021年前三個月，總體平均續訂費率上漲了約12%。不包括工人補償業務的費率下降，續訂價格上漲了約16%。

財產和交通 與2020年前三個月相比，2021年前三個月的毛保費增加了2600萬美元(5%)，主要原因是農業、房地產以及內陸海運和航空業務的保費上升，主要是續約率上升的結果。2021年前三個月，這一羣體的平均續訂費率上漲了約7%。與2020年前三個月相比，2021年前三個月放棄的再保險保費佔毛保費的百分比增加了1個百分點，反映了2021年前三個月與德克薩斯州冬季風暴相關的恢復保費的影響。

特殊傷員 與2020年前三個月相比，2021年前三個月的毛保費增加了5500萬美元(6%)，主要原因是續約率大幅上升和超額負債業務的強勁續期保留。高管責任和併購業務也對同比增長做出了有意義的貢獻。這些增長被工人補償業務保費同比下降部分抵消，這主要是由於續約率下降和風險敞口基數減少所致。2021年前三個月，這一羣體的平均續訂費率上漲了約15%。不包括工人補償業務的費率下降，這一羣體的續約率增加了約25%。2021年前三個月，再保險保費佔毛保費的百分比比2020年前三個月增加了4個百分點，反映了超額負債、併購和環境業務的增長，這些業務放棄的保費比例高於整個特殊傷亡細分市場。

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管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--續
專業金融與2020年前三個月相比，2021年前三個月的毛保費增加了900萬美元(5%)，這主要是由於新的商業機會，以及留成較高的貸款服務業務內賬户的增長。2021年前三個月，這一羣體的平均續訂費率上漲了約8%。2021年前三個月，再保險保費佔毛保費的比例比2020年前三個月下降了3個百分點，反映出金融機構業務的分割率下降，原因是某些業務領域的毛保費下降，這些業務100%再保險，創新市場業務的分割率在2021年前三個月下降。

其他專業顯示為轉讓的再保險費的金額代表AFG的內部再保險計劃從構成AFG的其他專業財產和意外傷害保險子部門的業務中承擔的業務。假設2021年前三個月的再保險保費比2020年前三個月增加了900萬美元(20%)，反映了留存保費的增加，主要來自特殊意外傷害細分市場的業務。

合併比率
下表(百萬美元)詳細説明瞭AFG財產和意外傷害保險部門的合併比率和承保利潤的組成部分：
截至3月31日的三個月，截至3月31日的三個月，
20212020變化20212020
財產和交通
損耗和LAE比率56.0 %61.4 %(5.4 %)
承保費用比率29.6 %31.5 %(1.9 %)
合併比率85.6 %92.9 %(7.3 %)
承保利潤$56 $27 
特殊傷員
損耗和LAE比率63.1 %61.1 %2.0 %
承保費用比率27.1 %29.6 %(2.5 %)
合併比率90.2 %90.7 %(0.5 %)
承保利潤$56 $52 
專業金融
損耗和LAE比率33.8 %38.0 %(4.2 %)
承保費用比率50.3 %51.1 %(0.8 %)
合併比率84.1 %89.1 %(5.0 %)
承保利潤$25 $17 
專業總數
損耗和LAE比率56.8 %58.5 %(1.7 %)
承保費用比率31.7 %33.7 %(2.0 %)
合併比率88.5 %92.2 %(3.7 %)
承保利潤$134 $89 
聚合-包括退出的行
損耗和LAE比率56.9 %58.5 %(1.6 %)
承保費用比率31.7 %34.3 %(2.6 %)
合併比率88.6 %92.8 %(4.2 %)
承保利潤$134 $87 

特種財產和意外傷害保險業務在2021年前三個月實現承保利潤1.34億美元，而2020年前三個月為8900萬美元，增長4500萬美元(51%)。2021年前三個月較高的承保利潤反映了每個專業財產和意外傷害保險子細分市場的承保利潤較高。2021年前三個月的總巨災損失為2000萬美元(合併比率為1.7點)，相關的淨恢復保費為1100萬美元，而2020年前三個月的巨災損失為900萬美元(0.8點)。

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管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--續
財產和交通 2021年前三個月，該集團的承保利潤為5600萬美元，而2020年前三個月為2700萬美元，增長2900萬美元(107%)。這一增長反映了運輸、房地產以及內陸海運和農作物業務的承保利潤增加。巨災損失為1400萬美元(綜合比率為3.6點)，主要是德克薩斯州冬季風暴的結果，2021年前三個月相關的淨恢復保費為800萬美元，而2020年前三個月的巨災損失為800萬美元(2.2點)。

特殊傷員2021年前三個月，該集團的承保利潤為5600萬美元，而2020年前三個月為5200萬美元，增長了400萬美元(8%)。這一增長反映了超額和盈餘額度以及超額負債業務承保盈利能力的提高，但與2020年前三個月相比，2021年前三個月工人補償和高管責任業務的有利準備金發展較低，部分抵消了這一增長。2021年前三個月的巨災損失為10億美元(合併比率為0.3個百分點)，相關的淨恢復保費為10億美元，而2020年前三個月的巨災損失不到100萬美元。

專業金融2021年前三個月，該集團的承保利潤為2500萬美元，而2020年前三個月為1700萬美元，增長了800萬美元(47%)。這一增長反映出金融機構業務的承銷盈利能力比去年同期有所提高。2021年前三個月的巨災損失為400萬美元(合併比率為2.1點)，相關的淨恢復保費為200萬美元，而2020年前三個月的巨災損失為100萬美元(0.6點)。

其他專業這一集團報告2021年前三個月的承保虧損為300萬美元，而2020年前三個月為700萬美元，減少了400萬美元(57%)。這一下降反映了與2020年前三個月相比，AFG的內部再保險計劃承擔的構成AFG其他專業細分業務的業務虧損在2021年前三個月有所下降。


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虧損和虧損調整費用
AFG在2021年前三個月的總體虧損和LAE比率為56.9%，而2020年前三個月為58.5%，平均下降1.6個百分點。AFG財產和傷亡損失的構成以及LAE金額和比率詳細如下(以百萬美元為單位)：
截至3月31日的三個月，
金額比率改變
2021202020212020比率
財產和交通
本年度，不包括新冠肺炎相關損失和巨災損失$250 $250 63.4 %64.7 %(1.3 %)
歷次事故年發展(43)(24)(11.1 %)(6.1 %)(5.0 %)
新冠肺炎相關虧損— 3 0.1 %0.6 %(0.5 %)
當年巨災損失14 8 3.6 %2.2 %1.4 %
財產和運輸損失以及LAE和比率$221 $237 56.0 %61.4 %(5.4 %)
特殊傷員
本年度，不包括新冠肺炎相關損失和巨災損失$362 $357 63.3 %64.0 %(0.7 %)
歷次事故年發展(9)(24)(1.7 %)(4.2 %)2.5 %
新冠肺炎相關虧損7 7 1.2 %1.3 %(0.1 %)
當年巨災損失1 — 0.3 %— %0.3 %
特殊傷亡損失和LAE及比率$361 $340 63.1 %61.1 %2.0 %
專業金融
本年度，不包括新冠肺炎相關損失和巨災損失$55 $60 35.6 %38.4 %(2.8 %)
歷次事故年發展(8)(2)(5.4 %)(1.1 %)(4.3 %)
新冠肺炎相關虧損2 — 1.5 %0.1 %1.4 %
當年巨災損失4 1 2.1 %0.6 %1.5 %
特殊財務損失和LAE和比率$53 $59 33.8 %38.0 %(4.2 %)
專業總數
本年度，不包括新冠肺炎相關損失和巨災損失$697 $695 59.5 %61.0 %(1.5 %)
歷次事故年發展(59)(48)(5.2 %)(4.2 %)(1.0 %)
新冠肺炎相關虧損9 10 0.8 %0.9 %(0.1 %)
當年巨災損失20 9 1.7 %0.8 %0.9 %
專業總損失和LAE和比率$667 $666 56.8 %58.5 %(1.7 %)
聚合-包括退出的行
本年度，不包括新冠肺炎相關損失和巨災損失$697 $730 59.5 %60.3 %(0.8 %)
歷次事故年發展(59)(42)(5.1 %)(3.4 %)(1.7 %)
新冠肺炎相關虧損9 10 0.8 %0.8 %— %
當年巨災損失20 9 1.7 %0.8 %0.9 %
總損失和LAE和比率$667 $707 56.9 %58.5 %(1.6 %)

當前事故年損失和LAE，不包括與新冠肺炎相關的損失和巨災損失
目前的事故年損失和LAE比率(不包括新冠肺炎相關損失和AFG專業財產和意外傷害保險業務的巨災損失)在2021年前三個月為59.5%，而2020年前三個月為61.0%，下降了1.5%。

財產和交通儘管本年度的虧損和LAE比率下降了1.3%，但不包括新冠肺炎相關和巨災損失，這反映了航空和商用汽車業務的虧損和LAE比率下降，這主要是由於2021年前三個月的續約率上升和索賠頻率低於2020年第一季度，以及遠洋海運業務的損失和LAE比率下降，主要是由於2020年和2021年前三個月費率上調的賺取影響。

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特殊傷員*本年度虧損和LAE比率下降0.7%，不包括新冠肺炎相關和巨災損失，反映出高管責任、超額負債和公共部門業務的虧損和LAE比率下降，主要原因是2020年和2021年前三個月加息的賺取影響。

專業金融不包括新冠肺炎相關和巨災損失，本年度虧損和LAE比率下降2.8%，反映出金融機構業務的虧損和LAE比率下降。

上一年淨儲量開發
AFG的特種財產和意外傷害保險業務在2021年前三個月錄得與前幾年事故相關的淨有利準備金發展5900萬美元，而2020年前三個月為4800萬美元，增加了1100萬美元(23%)。

財產和交通2021年前三個月淨順差儲備開發4300萬美元，反映出運輸業務的索賠頻率和嚴重性低於預期，農作物業務的虧損低於預期，航空業務的索賠頻率低於預期，部分被馬業務高於預期的索賠頻率和嚴重性所抵消。2020年前三個月淨有利儲備開發為2400萬美元，反映出作物業務的虧損低於預期，國家州際公路的索賠頻率和嚴重性低於預期，但房地產和內陸海運業務的索賠嚴重性高於預期，部分抵消了這一影響。

特殊傷員2021年前三個月淨順差準備金開發為900萬美元，反映出工人賠償業務的索賠嚴重程度低於預期，但部分被目標市場高於預期的索賠嚴重程度、專業責任和超額責任業務所抵消。2020年前三個月淨順差準備金開發為2400萬美元，反映出工人賠償業務的索賠嚴重程度低於預期，執行責任業務的索賠頻率和嚴重程度低於預期，但超額和盈餘線業務的索賠頻率和嚴重性高於預期，公共部門業務的索賠嚴重程度高於預期，這部分抵消了這一影響。

專業金融 2021年前三個月淨順差準備金開發為800萬美元，反映出金融機構業務的索賠頻率和嚴重性低於預期，擔保業務的索賠頻率低於預期。2020年前三個月，淨有利儲備開發為200萬美元。

其他專業除了上面討論的發展，專業上一年的總準備金發展包括2021年前三個月淨不良準備金發展10億美元和2020年前三個月淨不良準備金發展200萬美元，反映了與AFG內部再保險計劃相關的淨不良準備金發展，但部分被1998年和2001年與出售業務相關的追溯再保險交易的遞延收益攤銷所抵消。

集料AFG財產和意外傷害保險部門在事故前幾年的總淨準備金開發包括2020年前三個月淨不良準備金開發600萬美元，反映霓虹燈退出線的淨不良準備金開發500萬美元，以及與AFG不再承保的專業組以外的業務相關的淨不良準備金開發100萬美元。

新冠肺炎相關虧損
AFG的特殊財產和意外傷害保險業務在2021年第一季度記錄了900萬美元的新冠肺炎相關準備金費用，主要與工傷賠償業務相關，並根據損失經驗釋放了2020年事故年約600萬美元的準備金。2020年第一季承保業績包括與新冠肺炎相關的1,000萬美元準備金費用。鑑於與疫情相關的索賠的最終數量和範圍存在不確定性，截至2021年3月31日，新冠肺炎相關儲備中的9800萬美元中，約有69%是按已發生但未報告的方式持有。

巨災損失
AFG通常尋求通過個人風險選擇來減少其對災難的敞口，包括將沿海和已知斷層線的敞口降至最低，以及購買再保險。根據2020年12月31日的數據，AFG的
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行業模型表明，災難性地震或風暴的風險敞口在統計上應該每100年、250年或500年發生一次，其佔AFG股東權益的百分比如下所示：
模擬損耗的近似影響
行業模型論AFG的股東權益
百年盛事1%
250年盛事1%
五百年盛事2%

AFG為其財產和意外傷害保險業務維持全面的巨災再保險覆蓋範圍，包括在絕大多數情況下損失不超過1億美元的每次事件1500萬美元。在某些不太可能發生的事件中，AFG在這一保險範圍內的最終損失可能高達2400萬美元。除了傳統的再保險，AFG預計將在2021年第二季度末之前更換最近到期的巨災債券。

2021年前三個月2000萬美元的巨災損失主要是由德克薩斯州的冬季風暴造成的。2020年前三個月的巨災損失為900萬美元，主要原因是美國多個地區的風暴和龍捲風。

佣金和其他承銷費用
AFG的財產和傷亡佣金以及其他承保費用(U/W Exp)在2021年前三個月為3.72億美元，而2020年前三個月為4.15億美元，減少了4300萬美元(10%)。AFG的承保費用比率(以佣金和其他承保費用除以淨保費收入計算)在2021年前三個月為31.7%，而2020年前三個月為34.3%，下降了2.6個百分點。AFG的財產和傷亡佣金以及其他承保費用和承保費用比率的詳細信息如下所示(以百萬美元為單位)：
截至3月31日的三個月，
20212020改變
U/W ExpNEP的百分比U/W ExpNEP的百分比NEP的百分比
財產和交通$117 29.6 %$122 31.5 %(1.9 %)
特殊傷員154 27.1 %164 29.6 %(2.5 %)
專業金融79 50.3 %80 51.1 %(0.8 %)
其他專業22 42.3 %17 43.8 %(1.5 %)
全專業372 31.7 %383 33.7 %(2.0 %)
霓虹燈退出線路— 32 
集料$372 31.7 %$415 34.3 %(2.6 %)

財產和交通與2020年前三個月相比，2021年前三個月的佣金和其他承保費用佔淨賺取保費的百分比下降了1.9個百分點，反映出與2020年前三個月相比，2021年前三個月從農作物業務再保險公司收到的基於盈利的割讓佣金增加，以及保費增加對航空業務保費比率的影響。

特殊傷員與2020年前三個月相比，2021年前三個月的佣金和其他承保費用佔淨賺取保費的百分比下降了2.5個百分點，反映出由於超額負債和併購業務的增長，從再保險公司獲得的分割性佣金增加。

專業金融與2020年前三個月相比，2021年前三個月佣金和其他承保費用佔淨賺取保費的百分比下降了0.8個百分點，反映了由於2021年前三個月的分手率低於2020年前三個月，導致創新市場業務保費比率上升的影響。

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財產和意外傷害淨投資收益
AFG財產和意外傷害保險業務的淨投資收入在2021年前三個月為1.59億美元，而2020年前三個月為9900萬美元(不包括霓虹燈退出的線路)，增加了6000萬美元(61%)。AFG的財產和意外傷害保險業務的平均投資資產和投資所賺取的總收益如下所示(以百萬美元為單位)：
截至3月31日的三個月，
20212020變化%變化
淨投資收益：
不包括另類投資的淨投資收入$82 $96 $(14)(15 %)
另類投資77 3 74 2,467 %
淨投資收益合計$159 $99 $60 61 %
平均投資資產(按攤銷成本計算)$12,573 $11,457 $1,116 10 %
收益率(淨投資收益佔平均投資資產的百分比)5.06 %3.46 %1.60 %
税額當量收益率(*)5.20 %3.58 %1.62 %
(*)將股權證券和免税債券的收益率調整為全額應税等值收益率。

與2020年前三個月相比，財產和意外傷害保險部門2021年前三個月的淨投資收入增加，反映出來自另類投資(合夥和類似投資以及AFG管理的CLO)的收益大幅增加，但部分被較低的固定到期日收益率、較低的短期利率和較低的股息收入的影響所抵消。2021年前三個月，財產和意外傷害保險部門的整體投資收益率(淨投資收入佔平均投資資產的百分比)為5.06%，而2020年前三個月為3.46%，增長了1.60%。2021年前三個月，另類投資的年化收益率為29.8%，而去年同期為1.4%。

除了財產和傷亡部門從上述持續運營中獲得的淨投資收入外，Neon Exit Line報告2020年前三個月淨投資收入損失600萬美元，主要來自股權證券公允價值的變化。

財產和意外傷害其他收入和費用，淨額
2021年前三個月，AFG財產和意外傷害保險業務的其他收入和支出淨額為500萬美元，而2020年前三個月為600萬美元，淨減少100萬美元(17%)。下表詳細説明瞭AFG的財產和意外傷害保險業務的其他收入和支出中包含的項目(單位：百萬)：
截至3月31日的三個月，
20212020
其他收入$4 $5 
其他費用
無形資產攤銷3 3 
其他6 8 
其他費用合計9 11 
其他收入和支出(淨額)$(5)$(6)

除了財產和傷亡部門的其他收入和支出(上文討論的持續運營淨額)外，霓虹燈退出線路在2020年前三個月的其他收入和支出淨額為300萬美元。

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控股公司、其他和未分配-經營業績
AFG在2021年前三個月的財產和意外傷害保險部門以外的税前淨虧損(不包括已實現的損益)總計5800萬美元，而2020年前三個月為3400萬美元，增加了2400萬美元(71%)。

下表詳細説明瞭AFG在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中，其財產和意外傷害保險部門以外業務的所得税前虧損(以百萬美元為單位)：
截至3月31日的三個月，
20212020%的更改
收入：
淨投資收益$5 $(12)(142 %)
其他收入-P&C費用
19 17 12 %
其他收入
4 5 (20 %)
總收入
28 10 180 %
成本和費用：
財產和意外傷害保險-佣金和其他承保費用
8 5 60 %
其他費用-與P&C費用相關的費用
11 12 (8 %)
其他費用43 10 330 %
成本和開支，不包括借款的利息費用
62 27 130 %
所得税前虧損，不包括已實現損益和借款利息費用(34)(17)100 %
借款的利息費用
24 17 41 %
所得税前持續經營虧損，不包括已實現損益$(58)$(34)71 %

控股公司及其他--淨投資收益
AFG在2021年前三個月記錄了其財產和意外傷害保險部門以外投資的淨投資收入為500萬美元，而2020年前三個月的淨投資虧損為1200萬美元，變化了1700萬美元(142%)。母公司持有一小部分證券組合，這些證券通過淨投資收入以公允價值計價。2021年前三個月，這些證券的價值增加了300萬美元，而2020年前三個月的價值減少了1300萬美元。

控股公司和其他-P&C費用和相關費用
Summit是一家工傷賠償保險子公司，向少數獨立的保險公司收取費用，提供承保、保單管理和索賠服務。此外，AFG的某些財產和意外傷害保險業務還向客户收取工作場所安全計劃和保費融資等輔助服務的費用。2021年前三個月，AFG為這些服務籌集了1900萬美元，而2020年前三個月為1700萬美元。管理層認為，扣除2021年前三個月的1100萬美元和2020年前三個月的1200萬美元后，這筆費用收入是產生此類費用所產生的費用，是對其財產和意外傷害保險單承保成本的降低。與內部管理報告一致，這些費用和相關費用在AFG的分部業績中作為佣金和其他承保費用的減少進行淨額計入和記錄。

控股公司和其他--其他收入
上表中的其他收入包括2021年前三個月和2020年前三個月AFG管理的CLO(AFG的綜合管理投資實體)支付給AFG的管理費400萬美元。在合併過程中取消了管理費-請參閲下面的合併Mies列中的其他收入行“營運業績--分部損益表.”剔除合併中扣除的金額，AFG在2021年前三個月記錄的財產和意外傷害保險部門以外的其他收入不到100萬美元，2020年前三個月為100萬美元。

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控股公司和其他--其他費用
AFG的控股公司和財產和意外傷害保險部門以外的其他業務在2021年前三個月錄得4300萬美元的其他支出，而2020年前三個月為1000萬美元，同比增加3300萬美元(330%)，反映出與股市表現掛鈎的員工福利計劃相關的控股公司支出增加。

控股公司和其他-借款的利息費用
AFG的控股公司和財產和意外傷害保險部門以外的其他業務在2021年前三個月錄得2400萬美元的利息支出，而2020年前三個月為1700萬美元，同比增加700萬美元(41%)，反映出平均負債增加。下表詳細説明瞭AFG截至2021年3月31日與2020年3月31日相比的長期債務餘額本金(以百萬美元為單位)：
三月三十一號，
2021		三月三十一號，
2020
AFG的直接義務：
4.50%優先債券，2047年6月到期$590 $590 
年息3.50%的優先債券，2026年8月到期425 425 
5.25%優先債券，2030年4月到期300 — 
2059年12月到期的5.125%次級債券200 200 
4.50%次級債券，2060年9月到期200 — 
6%次級債券，2055年11月到期— 150 
5.625%次級債券，2060年6月到期150 — 
5.875%次級債券，2059年3月到期125 125 
其他3 3 
控股公司債務本金總額$1,993 $1,493 
加權平均利率4.6 %4.6 %

與2020年前三個月相比，2021年前三個月的利息支出增加，反映了AFG在2020年1月1日至2021年3月31日期間完成的以下財務交易：
•2020年4月發行3億美元5.25%優先債券
•2020年5月發行了1.5億美元5.625%的次級債券
•2020年9月發行2億美元4.50%的次級債券
•2020年11月贖回1.5億美元6%的次級債券

證券已實現收益(虧損)(持續經營)
AFG在持續運營(未分配給細分市場)的證券上實現了收益(虧損)，2021年前三個月的淨收益為7700萬美元，而2020年前三個月的淨虧損為3.28億美元，變化了4.05億美元(123%)。證券的已實現收益(虧損)包括以下內容(以百萬為單位)：
截至3月31日的三個月，
20212020
減值前已實現收益(虧損)：
處置$1 $3 
權益證券公允價值變動77 (318)
衍生工具公允價值變動(2)1 
76 (314)
證券減值準備的變動1 (14)
證券已實現損益$77 $(328)

2021年前三個月股權證券公允價值變化帶來的7700萬美元淨實現收益包括對醫療保健公司的投資收益1700萬美元，對能源和天然氣公司的投資收益1500萬美元，對媒體公司的投資收益1300萬美元，以及對銀行和融資公司的投資收益1000萬美元。2020年前三個月股權證券公允價值變動造成的3.18億美元已實現淨虧損包括對銀行和融資公司的投資虧損9000萬美元，對媒體公司的投資虧損6200萬美元，對天然氣公司的投資虧損3600萬美元，房地產投資虧損2600萬美元。
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投資信託基金，1800萬美元投資能源公司，1800萬美元投資保險公司。

持續經營的綜合所得税
AFG為持續運營提供的所得税綜合撥備(抵免)為2021年前三個月的6800萬美元，而2020年前三個月的抵免為4100萬美元，變化了1.09億美元(266%)。看見注意事項 L-“所得税”在財務報表中對影響AFG持續經營的有效税率的項目進行分析。

持續經營中合併的非控制性權益
AFG來自持續運營的合併淨收益(虧損)可歸因於非控股權益，2020年前三個月淨虧損300萬美元，反映了2020年12月出售的Neon的虧損。

將從年金業務中收購的房地產實體
從2021年第一季度開始，根據GAAP，將出售的年金業務的結果報告為非連續性業務，其中包括調整前期業績，以反映這些業務為非連續性業務。在出售完成之前，AFG的財產和意外傷害保險業務將收購約4.6億美元的房地產相關合作夥伴關係，AFG母公司將從這些業務中收購約1億美元的直接擁有房地產。GAAP持續業務的税前收益包括來自這些實體的收益和將從年金業務中保留的某些其他費用。

2021年前三個月，保留房地產實體貢獻了2,900萬美元的GAAP税前收益，而2020年前三個月為1,200萬美元，增長了1,700萬美元(142%)。這一增長反映了與2020年前三個月相比，2021年前三個月房地產相關合作夥伴關係的收益更高。

停產的年金業務
AFG的非連續性年金業務在2021年前三個月為GAAP貢獻了2.41億美元的税前收益，而2020年前三個月的税前淨虧損為2.03億美元，變化幅度為4.44億美元(21.9%)，反映如下：
•與2020年前三個月的淨實現虧損相比，2021年前三個月的證券淨實現收益，
•來自合夥企業和類似投資的更高收益，
•2021年前三個月股市表現強勁的正面影響與2020年前三個月股市表現下滑的不利影響相比，
•2021年首三個月高於預期的利率對固定指數年金會計的積極影響，以及
•與2020年第四季度達成的年金整體再保險交易相關的遞延損失攤銷的負面影響，以及2021年前三個月的其他再保險影響。

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下表詳細説明瞭AFG在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中停止年金業務的所得税前和税後收益(以百萬美元為單位)：

截至3月31日的三個月，
20212020%的更改
税前年金收益歷來報告為核心運營收益：
以下項目前的税前年金收益$62 $79 (22 %)
合夥企業和類似投資的收益76 (18)(522 %)
總税前年金收益歷來被報告為核心運營收益138 61 126 %
之前報告的年金核心收益以外的税前金額：
再保險、與FIAS相關的衍生品的影響，以及股票市場和利率變化對FIAS期權成本以上或低於期權成本的其他影響22 (38)(158 %)
證券已實現損益81 (223)(136 %)
臨終關懷與長期護理— (3)(100 %)
以前報告的年金核心收益以外的税前總額103 (264)(139 %)
GAAP非連續性年金業務税前收益(虧損)241 (203)(219 %)
所得税撥備(抵免)(*)89 (43)(307 %)
GAAP非連續性年金業務淨收益(虧損)$152 $(160)(195 %)
(*)截至2021年3月31日的三個月的所得税撥備包括與待定出售年金業務引發的遞延税負相關的4100萬美元。

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美國金融集團(American Financial Group，Inc.)10-Q
第三項關於市場風險的定量和定性披露

截至2021年3月31日，中提供的信息沒有實質性更改項目7A--關於市場風險的定量和定性披露AFG 2020年的10-K表格

項目4.控制和程序

AFG的管理層在聯席首席執行官和首席財務官的參與下，評估了AFG截至本報告所述期間結束時的披露控制和程序(定義見交易法第13a-15條)。基於這一評估，AFG的聯席首席執行官和首席財務官得出結論，這些控制和程序是有效的。AFG對財務報告的內部控制在2021年第一財季沒有發生重大影響，或合理地可能對AFG的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

在日常業務過程中，AFG及其子公司定期通過升級現有系統或實施新系統來增強其信息系統。AFG的業務流程和程序在2021年第一財季沒有發生重大影響，或合理地可能對AFG的財務報告內部控制產生重大影響。

第二部分
其他信息
第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用

發行人購買股票證券的交易減少。AFG在2021年回購了其普通股，具體如下：
總計
數
的股份
購得
平均值
付出的代價
每股		總人數
的股份
按以下方式購買
公開的第二部分
宣佈了新的計劃
或程序		最大數量
的股份
那年五月
但仍將被收購
根據計劃
或程序(*)
第一季度：
一月— $— — 5,468,606 
二月1,127,207 106.18 1,127,207 4,341,399 
三月630,495 113.97 630,495 3,710,904 
總計1,757,702 $108.98 1,757,702  
(*)代表根據AFG董事會於2019年2月和2020年10月授權的計劃可能回購的剩餘股份。

此外，AFG在2021年1月收購了8,997股普通股(平均每股88.22億美元)，2021年2月收購了67,663股(平均每股108.99美元)，2021年3月收購了324股(平均每股114.02美元)，與其股票激勵計劃相關。

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目錄
美國金融集團(American Financial Group，Inc.)10-Q
項目6.展品
 
數展品説明
31(a)
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302(A)條認證聯席首席執行官。
31(b)
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302(A)條認證聯席首席執行官。
31(c)
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302(A)條認證首席財務官。
32
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條認證聯席首席執行官和首席財務官。
101.INSXBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互式數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH內聯XBRL分類擴展架構文檔。
101.CAL內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。
101.DEF內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。
101.LAB內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。
101.PRE內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。
104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。


簽名
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的以下簽名者代表其簽署。
美國金融集團(American Financial Group，Inc.)
2021年5月7日由以下人員提供： /s/Brian S.Hertzman
 布萊恩·S·赫茲曼
 高級副總裁兼首席財務官
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