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cySwapMemberUs-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2021-01-012021-03-310001685040Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUS-GAAP:CurrencySwapMemberUs-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2020-01-012020-03-310001685040Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2021-01-012021-03-310001685040Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2020-01-012020-03-310001685040Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-01-012021-03-310001685040Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-03-310001685040US-GAAP:DistributionServiceMember2021-01-012021-03-310001685040US-GAAP:DistributionServiceMember2020-01-012020-03-310001685040SRT:最大成員數2021-03-310001685040BHF:非荷電損失成員SRT:最大成員數2021-03-310001685040美國-GAAP:貸款起源委員會成員2021-03-310001685040美國-GAAP:貸款起源委員會成員2020-12-310001685040美國-美國公認會計準則:委託書至擴展信用成員(PremismentsTo ExtendCreditMember)2021-03-310001685040美國-美國公認會計準則:委託書至擴展信用成員(PremismentsTo ExtendCreditMember)2020-12-31 美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區,郵編:20549
表格:10-Q
| | | | | |
☑ | 根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條規定的季度報告 |
在截至本季度末的季度內2021年3月31日
或
| | | | | |
☐ | 根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告 |
由_至_的過渡期
委託文件編號:001-37905
光明之家金融公司(BrightHouse Financial,Inc.)
(註冊人的確切姓名載於其章程)
| | | | | | | | | | | | | | |
特拉華州 | | 81-3846992 |
(註冊成立或組織的州或其他司法管轄區) | | (國際税務局僱主識別號碼) |
| | |
社區住宅北路11225號, 夏洛特, 北卡羅萊納州 | | 28277 |
(主要行政辦公室地址) | | (郵政編碼) |
(980) 365-7100
(註冊人電話號碼,包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券:
| | | | | | | | |
每節課的標題 | 交易代碼 | 註冊的每個交易所的名稱 |
普通股,每股面值0.01美元 | 壓邊力 | 納斯達克股票市場有限責任公司 |
存托股份,每股相當於6.600%非累積優先股股份的千分之一權益,A系列 | BHFAP | 納斯達克股票市場有限責任公司 |
存托股份,每股相當於6.750%非累積優先股股份的千分之一權益,B系列 | BHFAO | 納斯達克股票市場有限責任公司 |
存托股份,每股相當於5.375%非累積優先股股份的千分之一權益,C系列 | BHFAN | 納斯達克股票市場有限責任公司 |
6.250%次級債券,2058年到期 | BHFAL | 納斯達克股票市場有限責任公司 |
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第13節或第15(D)節要求提交的所有報告,以及(2)在過去90天內是否一直遵守此類提交要求。是þ編號:¨
用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 þ*¨
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲《交易法》規則第312b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
大型加速濾波器 | þ | | 加速文件管理器 | ¨ | |
非加速文件服務器 | ¨ | | 規模較小的報告公司 | ☐ |
| | 新興成長型公司 | ☐ |
如果是新興成長型公司,用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。他説:¨
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》規則第312b-2條所定義)。☐沒有。þ
截至2021年5月6日,85,793,967註冊人的普通股已發行。
目錄
| | | | | | | | |
| 頁面 |
第一部分-財務信息 | |
刪除項目1。 | 合併財務報表(截至2021年3月31日(未經審計)和2020年12月31日,以及截至2021年3月31日和2020年3月31日(未經審計)的三個月): | |
| 中期簡明綜合資產負債表 | 2 |
| 中期簡明合併經營和全面收益報表(虧損) | 3 |
| 中期簡明合併權益表 | 4 |
| 現金流量表中期簡明合併報表 | 5 |
| 中期簡明綜合財務報表附註(未經審計): | |
| 注1-主要會計政策的業務、列報依據和摘要 | 6 |
| 注2-細分市場信息 | 7 |
| 注3-保險 | 10 |
| 注4-投資 | 11 |
| 附註5-衍生品 | 23 |
| 附註6-公允價值 | 28 |
| | |
| 附註7--公平 | 37 |
| 附註8--其他收入和其他費用 | 38 |
| 注9-普通股每股收益 | 39 |
| 附註10--或有事項、承付款和擔保 | 40 |
| | |
第二項。 | 管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 | 43 |
第三項。 | 關於市場風險的定量和定性披露 | 81 |
刪除項目4。 | 管制和程序 | 81 |
| |
第II部分-其他信息 | |
刪除項目1。 | 法律程序 | 83 |
刪除項目1A。 | 風險因素 | 83 |
第二項。 | 未登記的股權證券銷售和收益的使用 | 83 |
| | |
刪除項目6。 | 陳列品 | 84 |
| |
簽名 | 85 |
第一部分:金融信息
第一項:財務報表
光明之家金融公司(BrightHouse Financial,Inc.)
中期簡明綜合資產負債表
2021年3月31日(未經審計)和2020年12月31日
(以百萬為單位,不包括每股和每股數據)
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
資產 | | | | |
投資: | | | | |
可供出售的固定到期日證券,按估計公允價值計算(攤銷成本:#美元)72,078及$70,529信貸損失準備金分別為#美元。8及$2,分別) | | $ | 78,971 | | | $ | 82,495 | |
股本證券,按估計公允價值計算 | | 106 | | | 138 | |
按揭貸款(扣除信貸損失準備金#美元)。91及$94,分別) | | 15,690 | | | 15,808 | |
政策性貸款 | | 1,245 | | | 1,291 | |
有限合夥及有限責任公司 | | 3,219 | | | 2,810 | |
短期投資,主要按估計公允價值計算 | | 1,673 | | | 3,242 | |
其他投資資產,主要按估計公允價值計算(扣除信貸損失準備金#美元13及$13,分別) | | 2,267 | | | 3,747 | |
總投資 | | 103,171 | | | 109,531 | |
現金和現金等價物 | | 4,025 | | | 4,108 | |
應計投資收益 | | 734 | | | 676 | |
保費、再保險和其他應收款(扣除信貸損失準備金#美元)。10及$10,分別) | | 16,129 | | | 16,158 | |
遞延保單收購成本和收購業務價值 | | 5,148 | | | 4,911 | |
| | | | |
其他資產 | | 506 | | | 516 | |
獨立賬户資產 | | 112,224 | | | 111,969 | |
總資產 | | $ | 241,937 | | | $ | 247,869 | |
負債和權益 | | | | |
負債 | | | | |
未來的政策利益 | | $ | 42,426 | | | $ | 44,448 | |
投保人賬户餘額 | | 55,152 | | | 54,508 | |
其他政策性餘額 | | 3,355 | | | 3,411 | |
借出證券及其他交易項下抵押品的應付款項 | | 4,281 | | | 5,252 | |
長期債務 | | 3,435 | | | 3,436 | |
應繳當期所得税 | | 152 | | | 126 | |
遞延所得税負債 | | 812 | | | 1,620 | |
其他負債 | | 5,018 | | | 5,011 | |
單獨賬户負債 | | 112,224 | | | 111,969 | |
總負債 | | 226,855 | | | 229,781 | |
或有事項、承諾和擔保(附註10) | | | | |
權益 | | | | |
BrightHouse Financial,Inc.的股東權益: | | | | |
優先股,面值$0.01每股;$1,403總清算優先權 | | — | | | — | |
普通股,面值$0.01每股;1,000,000,000授權股份;121,439,906和121,002,523分別發行的股份;86,841,260和88,211,618分別發行流通股 | | 1 | | | 1 | |
額外實收資本 | | 13,858 | | | 13,878 | |
留存收益(虧損) | | (1,119) | | | (534) | |
庫存股,按成本價計算;34,598,646和32,790,905分別為股票 | | (1,112) | | | (1,038) | |
累計其他綜合收益(虧損) | | 3,389 | | | 5,716 | |
總光明大廈金融公司的股東權益 | | 15,017 | | | 18,023 | |
非控制性權益 | | 65 | | | 65 | |
總股本 | | 15,082 | | | 18,088 | |
負債和權益總額 | | $ | 241,937 | | | $ | 247,869 | |
見中期簡明綜合財務報表附註。
光明之家金融公司(BrightHouse Financial,Inc.)
中期簡明合併經營和全面收益報表(虧損)
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月(未經審計)
(單位為百萬,每股數據除外)
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至三個月 三月三十一號, |
| | | | | 2021 | | 2020 |
收入 | | | | | | | |
保險費 | | | | | $ | 184 | | | $ | 198 | |
萬能人壽投資型產品保單收費 | | | | | 930 | | | 886 | |
淨投資收益 | | | | | 1,187 | | | 916 | |
其他收入 | | | | | 127 | | | 102 | |
淨投資收益(虧損) | | | | | 14 | | | (19) | |
衍生工具淨收益(虧損) | | | | | (1,504) | | | 6,902 | |
總收入 | | | | | 938 | | | 8,985 | |
費用 | | | | | | | |
投保人利益及索償 | | | | | 756 | | | 1,187 | |
記入投保人賬户餘額的利息 | | | | | 297 | | | 259 | |
遞延保單收購成本和收購業務價值攤銷 | | | | | 91 | | | 770 | |
其他費用 | | | | | 562 | | | 517 | |
總費用 | | | | | 1,706 | | | 2,733 | |
所得税撥備前的收益(虧損) | | | | | (768) | | | 6,252 | |
所得税費用(福利)撥備 | | | | | (185) | | | 1,293 | |
淨收益(虧損) | | | | | (583) | | | 4,959 | |
減去:可歸因於非控股權益的淨收益(虧損) | | | | | 2 | | | 2 | |
可歸因於光明大廈金融公司的淨收益(虧損) | | | | | (585) | | | 4,957 | |
減去:優先股股息 | | | | | 25 | | | 7 | |
布萊特豪斯金融公司普通股股東可獲得的淨收益(虧損) | | | | | $ | (610) | | | $ | 4,950 | |
綜合收益(虧損) | | | | | $ | (2,910) | | | $ | 4,366 | |
減去:可歸因於非控股權益的綜合收益(虧損) | | | | | 2 | | | 2 | |
可歸因於光明大廈金融公司的全面收益(虧損) | | | | | $ | (2,912) | | | $ | 4,364 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
普通股每股收益 | | | | | | | |
基本信息 | | | | | $ | (6.96) | | | $ | 47.26 | |
稀釋 | | | | | $ | (6.96) | | | $ | 47.11 | |
見中期簡明綜合財務報表附註。
光明之家金融公司(BrightHouse Financial,Inc.)
中期簡明合併權益表
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月(未經審計)
(單位:百萬)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 優先股 | | 普通股 | | 額外實收資本 | | 留存收益(虧損) | | 按成本計算的庫存量 | | 累計 其他 全面 收益(虧損) | | BrightHouse Financial,Inc.的股東權益 | | 非控制性權益 | | 總股本 |
2020年12月31日的餘額 | | $ | — | | | $ | 1 | | | $ | 13,878 | | | $ | (534) | | | $ | (1,038) | | | $ | 5,716 | | | $ | 18,023 | | | $ | 65 | | | $ | 18,088 | |
因股票回購而購入的庫存股 | | | | | | | | | | (68) | | | | | (68) | | | | | (68) | |
基於股份的薪酬 | | | | — | | | 5 | | | | | (6) | | | | | (1) | | | | | (1) | |
優先股股息 | | | | | | (25) | | | | | | | | | (25) | | | | | (25) | |
非控股權益的變更 | | | | | | | | | | | | | | — | | | (2) | | | (2) | |
淨收益(虧損) | | | | | | | | (585) | | | | | | | (585) | | | 2 | | | (583) | |
扣除所得税後的其他綜合收益(虧損) | | | | | | | | | | | | (2,327) | | | (2,327) | | | | | (2,327) | |
2021年3月31日的餘額 | | $ | — | | | $ | 1 | | | $ | 13,858 | | | $ | (1,119) | | | $ | (1,112) | | | $ | 3,389 | | | $ | 15,017 | | | $ | 65 | | | $ | 15,082 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 優先股 | | 普通股 | | 額外實收資本 | | 留存收益(虧損) | | 按成本計算的庫存量 | | 累計 其他 全面 收益(虧損) | | BrightHouse Financial,Inc.的股東權益 | | 非控制性權益 | | 總股本 |
2019年12月31日的餘額 | | $ | — | | | $ | 1 | | | $ | 12,908 | | | $ | 585 | | | $ | (562) | | | $ | 3,240 | | | $ | 16,172 | | | $ | 65 | | | $ | 16,237 | |
會計原則變更的累積效應(扣除所得税淨額) | | | | | | | | (14) | | | | | 3 | | | (11) | | | | | (11) | |
2020年1月1日的餘額 | | — | | | 1 | | | 12,908 | | | 571 | | | (562) | | | 3,243 | | | 16,161 | | | 65 | | | 16,226 | |
因股票回購而購入的庫存股 | | | | | | | | | | (142) | | | | | (142) | | | | | (142) | |
基於股份的薪酬 | | | | | | 3 | | | | (2) | | | | | 1 | | | | | 1 | |
優先股股息 | | | | | | | | (7) | | | | | | | (7) | | | | | (7) | |
非控股權益的變更 | | | | | | | | | | | | | | — | | | (2) | | | (2) | |
淨收益(虧損) | | | | | | | | 4,957 | | | | | | | 4,957 | | | 2 | | | 4,959 | |
扣除所得税後的其他綜合收益(虧損) | | | | | | | | | | | | (596) | | | (596) | | | | | (596) | |
2020年3月31日的餘額 | | $ | — | | | $ | 1 | | | $ | 12,911 | | | $ | 5,521 | | | $ | (706) | | | $ | 2,647 | | | $ | 20,374 | | | $ | 65 | | | $ | 20,439 | |
見中期簡明綜合財務報表附註。
光明之家金融公司(BrightHouse Financial,Inc.)
現金流量表中期簡明合併報表
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月(未經審計)
(單位:百萬)
| | | | | | | | | | | |
| 截至三個月 三月三十一號, |
| 2021 | | 2020 |
經營活動提供(用於)的現金淨額 | $ | (104) | | | $ | 96 | |
投資活動的現金流 | | | |
以下項目的銷售、到期日和還款: | | | |
固定期限證券 | 2,662 | | | 1,674 | |
股權證券 | 54 | | | 14 | |
按揭貸款 | 726 | | | 481 | |
有限合夥及有限責任公司 | 49 | | | 69 | |
購買: | | | |
固定期限證券 | (3,959) | | | (2,541) | |
股權證券 | (6) | | | — | |
按揭貸款 | (568) | | | (279) | |
有限合夥及有限責任公司 | (204) | | | (178) | |
與獨立衍生品相關的收到現金 | 1,012 | | | 3,412 | |
與獨立衍生品相關而支付的現金 | (1,581) | | | (1,807) | |
| | | |
| | | |
| | | |
政策性貸款淨變化 | 46 | | | 41 | |
短期投資淨變化 | 1,569 | | | (2,387) | |
其他投資資產淨變動 | — | | | 17 | |
| | | |
投資活動提供(用於)的現金淨額 | (200) | | | (1,484) | |
融資活動的現金流 | | | |
投保人帳户餘額: | | | |
存款 | 2,058 | | | 1,974 | |
提款 | (698) | | | (478) | |
借出證券和其他交易項下抵押品的應付賬款淨變化 | (971) | | | 6,597 | |
| | | |
| | | |
| | | |
優先股股息 | (25) | | | (7) | |
因股票回購而購入的庫存股 | (68) | | | (142) | |
| | | |
| | | |
| | | |
某些衍生工具和其他衍生工具相關交易的融資要素,淨額 | (67) | | | (486) | |
其他,淨額 | (8) | | | (17) | |
融資活動提供(用於)的現金淨額 | 221 | | | 7,441 | |
現金、現金等價物和限制性現金的變動 | (83) | | | 6,053 | |
期初現金、現金等價物和限制性現金 | 4,108 | | | 2,877 | |
期末現金、現金等價物和限制性現金 | $ | 4,025 | | | $ | 8,930 | |
現金流量信息的補充披露 | | | |
支付(收到)的現金淨額: | | | |
利息 | $ | 6 | | | $ | 15 | |
所得税 | $ | (21) | | | $ | — | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
| | | |
見中期簡明綜合財務報表附註。
目錄
光明之家金融公司(BrightHouse Financial,Inc.)
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)
1.主要會計政策的業務、列報依據和摘要
業務
“光明金融”和“公司”是指光明金融公司及其子公司。BrightHouse Financial,Inc.(“BHF”)是一家成立於2016年的控股公司,擁有大都會人壽公司以前零售部門的大部分歷史上運營的法人實體,直到2017年8月成為一家獨立的上市公司。BrightHouse Financial是美國最大的年金和人壽保險產品供應商之一,通過多種獨立分銷渠道和與多元化分銷夥伴網絡的營銷安排。本公司的組織機構為三分部:年金;人壽;和徑流。此外,該公司還報告了其在公司治理和其他方面的某些經營業績。
陳述的基礎
根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制財務報表,要求管理層採用會計政策,並作出影響中期簡明綜合財務報表所報告金額的估計和假設。在應用這些政策和估計時,管理層會做出主觀而複雜的判斷,這些判斷往往需要對本質上不確定的事情做出假設。其中許多保單、估計和相關判斷在保險和金融服務行業中很常見,其他的則特定於公司的業務和運營。實際結果可能與這些估計不同。
整固
隨附的中期簡明綜合財務報表包括光明大廈金融公司以及該公司控制的合夥企業和有限責任公司(“LLC”)的賬目。公司間賬户和交易已被取消。
公司在有限合夥企業和有限責任公司的投資中使用權益會計方法,當它擁有超過少量的所有權權益或對被投資方的經營有很小的影響時,該公司使用權益法對有限合夥企業和有限責任公司的投資進行會計處理。在被投資人的財務信息不夠及時或被投資人的報告期與本公司的報告期不同的情況下,本公司一般會在三個月後確認其在被投資人收益中的份額。當本公司對被投資人的經營幾乎沒有影響時,該投資按公允價值計價。
重新分類
上一年度中期簡明綜合財務報表及其相關附註中的若干金額已重新分類,以符合本期間的列報方式,可能會在中期簡明綜合財務報表附註中討論。
隨附的中期簡明綜合財務報表未經審計,反映所有必要的調整(包括正常經常性調整),以公平地列報符合公認會計準則的中期財務狀況、經營業績和現金流量。中期業績不一定代表全年業績。2020年12月31日的綜合資產負債表數據來自Bright Tower Financial,Inc.截至2020年12月31日的年度Form 10-K年度報告(“2020年年報”)中包括GAAP要求的所有披露的經審計的合併財務報表。因此,這些中期簡明綜合財務報表應與2020年年報中包含的本公司綜合財務報表一併閲讀。
採用新的會計公告
GAAP的變更由財務會計準則委員會(“FASB”)以FASB會計準則編纂的會計準則更新(“ASU”)的形式確定。公司考慮所有華碩的適用性和影響力。2021年第一季度沒有采用華碩。
目錄
光明之家金融公司(BrightHouse Financial,Inc.)
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
1.業務、列報依據及主要會計政策摘要(續)
新會計準則的未來採納
2018年8月,FASB發佈了關於長期合同的新指導意見(ASU 2018-12,金融服務-保險(主題944):對長期合同會計的有針對性的改進)。這一新的指導方針在2023年1月1日之後的財年有效。對專題944的修正將導致長期保險合同的會計發生重大變化。這些變化(I)要求所有符合市場風險收益的擔保必須以公允價值計量,(Ii)要求更頻繁地更新假設並修改某些保險負債的現有貼現率要求,(Iii)修改遞延保單收購成本(“DAC”)的攤銷方法,以及(Iv)要求圍繞保險合同資產和負債餘額以及用於衡量這些餘額的判斷、假設和方法進行新的定性和定量披露。市場風險利益指引須追溯應用,而保險負債及存款準備金指引的更改則可於生效日期或追溯應用於現有賬面金額。
該公司繼續評估新的指導方針,因此無法估計對其財務報表的影響。ASU最重要的影響是要求所有可變年金擔保都將被視為市場風險收益,並以公允價值計量,而目前有相當數量的可變年金擔保被歸類為保險負債。
2.細分市場信息
本公司的組織機構為三分部:年金;人壽;和徑流。此外,該公司還報告了其在公司治理和其他方面的某些經營業績。
年金
年金部分由各種可變的、固定的、與指數掛鈎的和收入年金組成,旨在滿足合同持有人在遞延納税的基礎上保護財富積累、財富轉移和收入保障的需要。
生命
人壽部分包括保險產品和服務,包括定期、萬能、終身和可變人壽產品,旨在滿足投保人對金融安全和受保護財富轉移的需求,這些產品可能在税收優惠的基礎上提供。
徑流
決選部分由不再積極銷售並單獨管理的產品組成,包括結構性結算、養老金風險轉移合同、某些公司所有的人壽保險保單、某些融資協議以及具有二級擔保的萬能人壽。
企業管理和其他
公司及其他包括未分配給各部門的超額資本和與公司未償債務相關的利息支出,以及與某些法律訴訟和所得税審計問題相關的費用。公司保險和其他業務還包括通過100%配額份額再保險協議和直接銷售給消費者的定期人壽保險進行再保險的長期護理和工傷賠償業務,這些業務不再提供新的銷售。
財務指標與分部會計政策
調整後收益是管理層用來評估業績、分配資源和便於與行業業績進行比較的財務指標。與GAAP部門報告指南一致,調整後的收益也用於衡量部門業績。該公司相信,在公司出於管理目的對調整後收益進行衡量時,通過強調業務的經營結果和潛在的盈利驅動因素,投資者羣體可以加深對其業績的瞭解。調整後的收益不應被視為BHF普通股股東可獲得的淨收益(虧損)的替代品,不包括可歸因於非控股權益和優先股紅利的淨收益(虧損)。
調整後的收益可能是正的,也可能是負的,主要集中在公司的主要業務上,排除了可能扭曲趨勢的市場波動的影響。
目錄
光明之家金融公司(BrightHouse Financial,Inc.)
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
2.細分市場信息(續)
以下是在計算調整後收益時不包括在總收入(扣除所得税)中的重要項目:
•淨投資收益(虧損);
•衍生工具淨收益(虧損),但不包括作為投資套期或用於複製某些投資,但不符合套期保值會計處理條件的衍生工具的賺取收益和溢價攤銷;
•某些可變年金保證最低收入福利(“GMIB”)費用(“GMIB費用”)。
以下是計算調整後收益時從扣除所得税的總費用中剔除的重要項目:
•與GMIB相關福利相關的金額(“GMIB成本”);
•根據合同參照資產池的總回報定期調整貸記率的金額,以及與交出或終止合同相關的市值調整(“市值調整”);以及
•DAC的攤銷和收購業務的價值(“VOBA”)涉及:(I)淨投資收益(虧損),(Ii)淨衍生收益(虧損),(Iii)GMIB費用和GMIB成本,以及(Iv)市值調整。
上述調整對税收的影響是在扣除法定税率後計算的,該税率可能與公司的實際税率不同。
除上述用於計算調整收益的調整外,分部會計政策與編制公司中期簡明綜合財務報表時使用的會計政策相同。此外,分部會計政策包括下述資本分配方法。
分部投資和資本化目標基於法定導向的風險原則和衡量標準。分部投資資產支持負債以法定淨負債加超額資本為基礎。對於可變年金業務,持有的超額資本基於符合公司可變年金風險管理戰略的目標法定總資產要求。對於可變年金以外的保險業務,持有的超額資本是根據法定風險資本要求的百分比計算的。超過分配給各部門的資產(如果有)將在公司及其他部門持有。分部淨投資收益反映了每個分部各自投資資產的表現。
按部門劃分的經營業績以及公司業務和其他業績如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年3月31日的三個月 |
| | 年金 | | 生命 | | 徑流 | | 公司和其他 | | 總計 |
| | (單位:百萬) |
税前調整後收益 | | $ | 414 | | | $ | 52 | | | $ | 85 | | | $ | (61) | | | $ | 490 | |
所得税費用(福利)撥備 | | 78 | | | 10 | | | 9 | | | (19) | | | 78 | |
税後調整後收益 | | 336 | | | 42 | | | 76 | | | (42) | | | 412 | |
減去:可歸因於非控股權益的淨收益(虧損) | | — | | | — | | | — | | | 2 | | | 2 | |
減去:優先股股息 | | — | | | — | | | — | | | 25 | | | 25 | |
調整後收益 | | $ | 336 | | | $ | 42 | | | $ | 76 | | | $ | (69) | | | 385 | |
對以下各項進行調整: | | | | | | | | | | |
淨投資收益(虧損) | | | | | | | | | | 14 | |
衍生工具淨收益(虧損) | | | | | | | | | | (1,504) | |
淨收益(虧損)的其他調整 | | | | | | | | | | 232 | |
所得税(費用)福利準備金 | | | | | | | | | | 263 | |
布萊特豪斯金融公司普通股股東可獲得的淨收益(虧損) | | | | | | | | | | $ | (610) | |
| | | | | | | | | | |
利息收入 | | $ | 550 | | | $ | 166 | | | $ | 462 | | | $ | 14 | | | |
利息支出 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 41 | | | |
目錄
光明之家金融公司(BrightHouse Financial,Inc.)
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
2.細分市場信息(續)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年3月31日的三個月 |
| | 年金 | | 生命 | | 徑流 | | 公司和其他 | | 總計 |
| | (單位:百萬) |
税前調整後收益 | | $ | 389 | | | $ | 13 | | | $ | (90) | | | $ | (59) | | | $ | 253 | |
所得税費用(福利)撥備 | | 73 | | | 2 | | | (20) | | | (22) | | | 33 | |
税後調整後收益 | | 316 | | | 11 | | | (70) | | | (37) | | | 220 | |
減去:可歸因於非控股權益的淨收益(虧損) | | — | | | — | | | — | | | 2 | | | 2 | |
減去:優先股股息 | | — | | | — | | | — | | | 7 | | | 7 | |
調整後收益 | | $ | 316 | | | $ | 11 | | | $ | (70) | | | $ | (46) | | | 211 | |
對以下各項進行調整: | | | | | | | | | | |
淨投資收益(虧損) | | | | | | | | | | (19) | |
衍生工具淨收益(虧損) | | | | | | | | | | 6,902 | |
淨收益(虧損)的其他調整 | | | | | | | | | | (884) | |
所得税(費用)福利準備金 | | | | | | | | | | (1,260) | |
布萊特豪斯金融公司普通股股東可獲得的淨收益(虧損) | | | | | | | | | | $ | 4,950 | |
| | | | | | | | | | |
利息收入 | | $ | 460 | | | $ | 116 | | | $ | 324 | | | $ | 20 | | | |
利息支出 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 47 | | | |
按部門劃分的總收入以及公司收入和其他收入如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至三個月 三月三十一號, |
| | | | | | 2021 | | 2020 |
| | | | | | (單位:百萬) |
年金 | | | | | | $ | 1,298 | | | $ | 1,151 | |
生命 | | | | | | 410 | | | 354 | |
徑流 | | | | | | 628 | | | 493 | |
公司和其他 | | | | | | 35 | | | 42 | |
調整 | | | | | | (1,433) | | | 6,945 | |
總計 | | | | | | $ | 938 | | | $ | 8,985 | |
按部門劃分的總資產,以及公司資產和其他,如下所示:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
| | (單位:百萬) |
年金 | | $ | 170,955 | | | $ | 172,233 | |
生命 | | 23,293 | | | 23,809 | |
徑流 | | 35,270 | | | 38,366 | |
公司和其他 | | 12,419 | | | 13,461 | |
總計 | | $ | 241,937 | | | $ | 247,869 | |
目錄
光明之家金融公司(BrightHouse Financial,Inc.)
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
3.保險
擔保
正如2020年年報所載綜合財務報表附註1及附註3所述,本公司發行有保證最低福利的浮動年金合約。保證最低死亡撫卹金、保證最低支取撫卹金的或有壽險部分和GMIB的某些部分在未來的投保人福利中作為保險負債入賬,而其他擔保全部或部分作為嵌入在投保人賬户餘額中的衍生品入賬,並在附註5中進一步討論。
該公司還對萬能險和可變人壽保險合同提供二級擔保,並將其記為保險責任。
有關該公司擔保風險的信息如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 | |
| 在 死亡事件報告 | | 在… 年化 | | 在 死亡事件報告 | | 在… 年化 | |
| (百萬美元) | |
年金合約(1)、(2) | | | | | | | | |
可變年金擔保 | | | | | | | | |
帳户總價值(3) | $ | 108,533 | | | $ | 60,162 | | | $ | 108,424 | | | $ | 60,674 | | |
獨立帳户值 | $ | 103,398 | | | $ | 58,912 | | | $ | 103,315 | | | $ | 59,419 | | |
風險淨額 | $ | 6,708 | | (4) | | $ | 5,647 | | (5) | | $ | 6,438 | | (4) | | $ | 6,692 | | (5) | |
合同人的平均年齡 | 71年份 | | 70年份 | | 70年份 | | 70年份 | |
| | | | | | | | | | | |
| 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
| 二級擔保 |
| (百萬美元) |
萬能人壽合同 | | | |
帳户總價值(3) | $ | 5,691 | | | $ | 5,772 | |
風險淨額(6) | $ | 68,529 | | | $ | 69,083 | |
投保人平均年齡 | 67年份 | | 67年份 |
| | | |
可變壽命合同 | | | |
帳户總價值(3) | $ | 4,523 | | | $ | 3,926 | |
風險淨額(6) | $ | 19,743 | | | $ | 19,909 | |
投保人平均年齡 | 51年份 | | 51年份 |
_______________
(1)本公司有擔保的年金合同在每份合同中可以提供一種以上的擔保。因此,上面列出的金額可能不是相互排斥的。
(2)包括直接業務,但不包括對衝或再保險(如果有)的抵消。因此,報告的風險淨額反映了與可變年金相關的生死福利擔保的經濟風險敞口,但不一定反映它們對公司的影響。關於已再保險的保證最低福利的討論,見2020年年度報告中綜合財務報表附註5。
(3)包括合同持有人在普通賬户和單獨賬户中的投資(如果適用)。
(4)定義為死亡撫卹金減去截至資產負債表日期的賬户總價值。它代表瞭如果在資產負債表日就所有合同提出死亡索賠,公司將產生的索賠金額,幷包括與為幫助支付死亡時應繳所得税而購買的騎手相關的任何額外合同索賠。
目錄
光明之家金融公司(BrightHouse Financial,Inc.)
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
3.保險(續)
(5)定義為根據當前年金率,購買終身收入流所需添加到賬户總價值中的金額(如果有),等於保證福利下提供的最低金額。這一數額代表公司在所有合同持有者在資產負債表日按年計算的情況下對此類擔保的潛在經濟風險,即使合同包含的條款只允許在合同簽訂10週年後按年計算擔保金額,而並非所有合同持有者都做到了這一點。
(6)定義為截至資產負債表日期的擔保金額減去賬面價值。它代表瞭如果在資產負債表日對所有合同提出死亡索賠,公司將產生的索賠金額。
4.中國投資
有關本公司投資會計政策的説明,請參閲2020年年報所載綜合財務報表附註1;有關投資公允價值層次及相關估值方法的資料,請參閲附註6。
可供出售的固定期限證券
按行業劃分的固定期限證券
按行業劃分的固定到期日證券如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
| 攤銷 成本 | | 信貸損失準備 | | 未實現總額 | | 估計數 公平 價值 | | 攤銷 成本 | | 信貸損失準備 | | 未實現總額 | | 估計數 公平 價值 |
| 收益 | | 損失 | | 收益 | | 損失 | |
| (單位:百萬) |
美國企業 | $ | 33,299 | | | $ | 2 | | | $ | 3,158 | | | $ | 436 | | | $ | 36,019 | | | $ | 32,608 | | | $ | 2 | | | $ | 5,370 | | | $ | 70 | | | $ | 37,906 | |
外國公司 | 10,415 | | | 6 | | | 953 | | | 129 | | | 11,233 | | | 10,060 | | | — | | | 1,501 | | | 50 | | | 11,511 | |
美國政府和機構 | 6,283 | | | — | | | 1,662 | | | 134 | | | 7,811 | | | 6,007 | | | — | | | 2,637 | | | 6 | | | 8,638 | |
RMBS | 7,324 | | | — | | | 520 | | | 18 | | | 7,826 | | | 7,653 | | | — | | | 644 | | | 3 | | | 8,294 | |
CMBS | 6,327 | | | — | | | 373 | | | 34 | | | 6,666 | | | 6,207 | | | — | | | 592 | | | 9 | | | 6,790 | |
國家和政治分區 | 3,890 | | | — | | | 739 | | | 28 | | | 4,601 | | | 3,673 | | | — | | | 967 | | | — | | | 4,640 | |
ABS | 3,005 | | | — | | | 51 | | | 5 | | | 3,051 | | | 2,834 | | | — | | | 60 | | | 10 | | | 2,884 | |
外國政府 | 1,535 | | | — | | | 239 | | | 10 | | | 1,764 | | | 1,487 | | | — | | | 346 | | | 1 | | | 1,832 | |
固定期限證券總額 | $ | 72,078 | | | $ | 8 | | | $ | 7,695 | | | $ | 794 | | | $ | 78,971 | | | $ | 70,529 | | | $ | 2 | | | $ | 12,117 | | | $ | 149 | | | $ | 82,495 | |
該公司持有非收益性固定到期日證券,估計公允價值為#美元。2百萬美元和$52021年3月31日和2020年12月31日分別為3.5億美元。
固定期限證券的到期日
截至2021年3月31日,固定到期日證券的攤餘成本和估計公允價值如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 在一個月內到期 年或以下 | | 一點後到期 年復一年 五年 | | 5點以後到期 幾年到十年 | | 十點以後到期 年數 | | 結構化 證券(一) | | 固定總數 成熟性 有價證券 |
| (單位:百萬) |
攤銷成本 | $ | 1,457 | | | $ | 7,437 | | | $ | 15,408 | | | $ | 31,120 | | | $ | 16,656 | | | $ | 72,078 | |
估計公允價值 | $ | 1,478 | | | $ | 7,902 | | | $ | 16,453 | | | $ | 35,595 | | | $ | 17,543 | | | $ | 78,971 | |
_______________
(1)結構性證券包括住宅按揭證券(“RMBS”)、商業按揭證券(“CMBS”)及資產抵押證券(“ABS”)(統稱為“結構性證券”)。
由於行使贖回或提前還款選擇權,實際到期日可能與合同到期日不同。未於單一到期日到期的固定到期日證券已在最終合約到期年呈交。結構性證券單獨列示,因為它們不是在單一到期日到期。
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4.投資(續)
分行業固定期限證券連續未實現虧損總額
固定到期日證券在未實現虧損狀況下的估計公允價值和未實現虧損總額,按證券處於連續未實現虧損狀況的行業和時間劃分如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
| 不到12個月 | | 12個月或更長時間 | | 不到12個月 | | 12個月或更長時間 |
| 估計數 公平 價值 | | 毛 未實現 損失 | | 估計數 公平 價值 | | 毛 未實現 損失 | | 估計數 公平 價值 | | 毛 未實現 損失 | | 估計數 公平 價值 | | 毛 未實現 損失 |
| (百萬美元) |
美國企業 | $ | 6,548 | | | $ | 425 | | | $ | 314 | | | $ | 11 | | | $ | 1,737 | | | $ | 57 | | | $ | 185 | | | $ | 13 | |
外國公司 | 1,638 | | | 88 | | | 330 | | | 41 | | | 254 | | | 8 | | | 387 | | | 42 | |
美國政府和機構 | 1,005 | | | 134 | | | — | | | — | | | 236 | | | 6 | | | — | | | — | |
RMBS | 849 | | | 16 | | | 56 | | | 2 | | | 180 | | | 2 | | | 22 | | | 1 | |
CMBS | 871 | | | 31 | | | 87 | | | 3 | | | 332 | | | 7 | | | 44 | | | 2 | |
國家和政治分區 | 620 | | | 28 | | | — | | | — | | | 48 | | | — | | | — | | | — | |
ABS | 543 | | | 3 | | | 345 | | | 2 | | | 506 | | | 3 | | | 629 | | | 7 | |
外國政府 | 171 | | | 10 | | | — | | | — | | | 54 | | | 1 | | | — | | | — | |
固定期限證券總額 | $ | 12,245 | | | $ | 735 | | | $ | 1,132 | | | $ | 59 | | | $ | 3,347 | | | $ | 84 | | | $ | 1,267 | | | $ | 65 | |
未實現虧損頭寸的證券總數 | 1,729 | | | | | 295 | | | | | 667 | | | | | 244 | | | |
固定期限證券信用損失準備
評估和測量方法
對於處於未實現虧損狀態的固定到期日證券,管理層首先評估公司是否打算出售,或者是否更有可能需要在收回其攤銷成本基礎之前出售該證券。如果符合出售意向或要求的任何一項標準,證券的攤餘成本基礎將通過淨投資收益(損失)減記為估計公允價值。對於不符合上述標準的固定期限證券,管理層評估估計公允價值的下降是否是由於信用損失或其他因素造成的。管理層對證券的評估中固有的是對發行人的運營及其未來收益潛力的假設和估計。信貸損失撥備評估過程中使用的考慮因素包括但不限於:(I)估計公允價值低於攤銷成本的程度;(Ii)評級機構對證券評級的任何變化;(Iii)具體與證券、行業或地理區域相關的不利條件;及(Iv)固定期限證券的支付結構以及發行人未來有能力付款或發行人未能按計劃支付利息和本金的可能性。如果這項評估表明存在信用損失,則將預期從證券中收取的現金流量現值與證券的攤餘成本基礎進行比較。如果預期收取的現金流量現值低於攤餘成本基礎,則認為存在信貸損失,並計入信貸損失準備,但以估計公允價值小於攤餘成本基礎的金額為限。, 並相應計入淨投資收益(虧損)。任何未計入信貸損失撥備的未實現虧損在其他全面收益(虧損)(“保監處”)中確認。
一旦確定了特定於證券的信貸損失撥備,預計將從證券中收取的現金流現值將繼續重新評估。信用損失特定擔保撥備的任何變化都記錄為淨投資收益(損失)中的信用損失費用撥備(或沖銷)。
固定期限證券也會被評估,以確定是否有任何金額變得無法收回。當證券的全部或部分被認為無法收回時,壞賬部分將被註銷,並對攤銷成本進行調整,並相應減少信用損失撥備。
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4.投資(續)
應計利息應收賬款與固定到期日證券的攤餘成本基礎分開列示。信貸損失撥備不是根據應計應收利息估算的,而是逾期90天的應收餘額被視為無法收回,並在相應減少投資淨收益的情況下注銷。固定期限證券的應計利息總額為#美元。566百萬美元和$514分別於2021年3月31日和2020年12月31日為100萬美元,並計入應計投資收益。
固定期限證券也會被評估,以確定它們是否符合信用惡化(“PCD”)的購買金融資產的資格。為了確定自創始以來經歷的信用惡化是否微不足道,(I)信用惡化的程度和(Ii)任何評級機構的降級都進行了評估。對於被歸類為PCD資產的證券,預期從該證券收取的現金流的現值與該證券的面值進行比較。如果預期收取的現金流的現值低於面值,信貸損失將計入PCD資產的購買價格。在這種情況下,信貸損失準備和攤銷成本總額都記錄在案,但受估計公允價值小於總攤銷成本基礎的金額的限制。在這種情況下,信貸損失撥備和攤銷成本總額都被記錄下來,但受到估計公允價值小於總攤銷成本基礎的金額的限制。收購價格和現金流現值之間的任何差額將在PCD資產的生命週期內攤銷或增加到淨投資收入中。對信貸損失的任何後續PCD資產撥備的評估方式與上述固定期限證券的評估過程類似。
本期評估
根據本公司目前對處於未實現虧損狀態的固定到期日證券的評估以及當前的出售意向或要求,本公司記錄了#美元的信貸損失撥備。8百萬美元,與五2021年3月31日的證券。管理層的結論是,對於所有其他處於未實現虧損狀態的固定到期日證券,未實現虧損不是由於發行人特定的信貸相關因素造成的,因此在保監處確認。若未實現虧損尚未確認為收益,主要是因為證券發行人的信用質量較高,管理層不打算出售,管理層很可能不會被要求在證券預期收回之前出售證券,而估計公允價值的下降主要是由於利率和非發行人特定信貸利差的變化。這些發行人繼續及時支付本金和利息,預計隨着證券接近到期,估計公允價值將會回升。
按行業劃分的固定期限證券信貸損失撥備展期
按行業劃分的信貸損失撥備變動如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 美國企業 | | | | | | 外國公司 | | | | | | | | 外國政府 | | 總計 |
| | (單位:百萬) |
截至2021年3月31日的三個月 | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
期初餘額 | | $ | 2 | | | | | | | $ | — | | | | | | | | | $ | — | | | $ | 2 | |
以前未記錄信貸損失的證券的撥備 | | — | | | | | | | 6 | | | | | | | | | — | | | 6 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
證券津貼與上一期間記錄的津貼的變動 | | — | | | | | | | — | | | | | | | | | — | | | — | |
記入津貼的註銷(1) | | — | | | | | | | — | | | | | | | | | — | | | — | |
期末餘額 | | $ | 2 | | | | | | | $ | 6 | | | | | | | | | $ | — | | | $ | 8 | |
截至2020年3月31日的三個月 | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
期初餘額 | | $ | 3 | | | | | | | $ | 1 | | | | | | | | | $ | — | | | $ | 4 | |
以前未記錄信貸損失的證券的撥備 | | 8 | | | | | | | — | | | | | | | | | 1 | | | 9 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
證券津貼與上一期間記錄的津貼的變動 | | — | | | | | | | 1 | | | | | | | | | — | | | 1 | |
記入津貼的註銷(1) | | (3) | | | | | | | (1) | | | | | | | | | — | | | (4) | |
期末餘額 | | $ | 8 | | | | | | | $ | 1 | | | | | | | | | $ | 1 | | | $ | 10 | |
_______________
(1)“公司”就是這麼做的。不是I don‘在截至2021年3月31日的三個月裏,我們沒有記錄任何沖銷。該公司記錄的註銷總額為#美元。12在截至2020年3月31日的三個月內,
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4.投資(續)
按揭貸款
按投資組合分類的抵押貸款
按揭貸款摘要如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
| 攜載 價值 | | 的百分比 總計 | | 攜載 價值 | | 的百分比 總計 |
| (百萬美元) |
商品化 | $ | 9,642 | | | 61.5 | % | | $ | 9,714 | | | 61.4 | % |
農耕 | 3,607 | | | 23.0 | | | 3,538 | | | 22.4 | |
住宅 | 2,532 | | | 16.1 | | | 2,650 | | | 16.8 | |
按揭貸款總額(1) | 15,781 | | | 100.6 | | | 15,902 | | | 100.6 | |
信貸損失撥備 | (91) | | | (0.6) | | | (94) | | | (0.6) | |
抵押貸款總額,淨額 | $ | 15,690 | | | 100.0 | % | | $ | 15,808 | | | 100.0 | % |
_______________
(1)向第三者購買按揭貸款總額為$178百萬美元和$157截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月分別為100萬美元,主要由住宅抵押貸款組成。
按揭貸款信貸損失準備
評估和測量方法
信貸損失準備是一個估值賬户,從抵押貸款的攤銷成本基礎上扣除,以顯示抵押貸款預計收取的淨額。當管理層認為這筆金額無法收回時,貸款餘額或貸款餘額的一部分將從撥備中註銷。
應計利息應收賬款與按揭貸款的攤銷成本基礎分開列示。信貸損失撥備一般不是按應計應收利息估算的,而是當一筆貸款處於非應計狀態時,相關應計利息應收餘額被註銷,並相應減少淨投資收入。對於由於新型冠狀病毒(新冠肺炎大流行)引發的持續的全球大流行的影響而獲得延期付款的抵押貸款,如果貸款在2019年12月31日到期且在大流行開始時表現不到30天,則在延期期間繼續計息。2021年3月31日和2020年12月31日,受新冠肺炎疫情影響的貸款的應計利息並不顯著。按揭貸款的應計利息計入應計投資收入,總額為#美元。83300萬美元和300萬美元892021年3月31日和2020年12月31日分別為3.5億美元。
信貸損失撥備是根據來自內部和外部來源、與過去事件、當前狀況以及合理和可支持的預測有關的相關可用信息來估計的。歷史信用損失經驗為估計預期信用損失提供了依據。對歷史損失信息的調整是根據當前貸款特定風險特徵和環境條件的不同而進行的。合理的、可支持的預測期為兩年,投入復原期為一年。
抵押貸款在三個投資組合中的每一個部分都進行評估,以確定信貸損失撥備。貸款水平損失率是根據個人貸款條款和特徵、風險池/內部評級、國家經濟預測、提前還款速度以及估計的違約和損失嚴重程度來確定的。由此產生的損失率被應用於抵押貸款的攤銷成本,以產生信貸損失撥備。在某些情況下,信貸損失撥備的衡量標準是貸款的攤銷成本與抵押品清算價值之間的差額。這些情況包括抵押品依賴貸款、預期的問題債務重組(“TDR”)、可能喪失抵押品贖回權的貸款,以及具有不同風險特徵的貸款。
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4.投資(續)
抵押貸款也會被評估,以確定它們是否符合PCD資產的資格。為了確定自創始以來經歷的信用惡化是否微不足道,對信用惡化的程度進行了評估。在2019年12月31日之後購買的所有重新履行/修改貸款(“RPL”)池被確定為自收購以來信用狀況惡化幅度不大的證據,並被歸類為PCD資產。RPLS是以折扣或溢價獲得的住宅抵押貸款池,既有信貸成分,也有非信貸成分。就個人按揭貸款而言,信貸損失撥備的釐定方法與上文所述相若,只不過損失率是在集合水平而非個別貸款水平釐定。最初的信貸損失撥備是在集體基礎上確定的,然後分配給個人貸款。貸款的初始攤銷成本被計入總收入,以反映貸款的購買價格和信貸損失撥備的總和。總攤銷成本基礎和貸款面值之間的差額是非信貸折扣或溢價,在貸款剩餘期限內增加或攤銷為淨投資收入。任何隨後的PCD抵押貸款信貸損失撥備的評估方式與上述三個投資組合部分的評估過程類似。
按投資組合分類的按揭貸款信貸損失撥備的前滾
按投資組合分類的信貸損失撥備變動如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 商品化 | | 農耕 | | 住宅 | | 總計 |
| (單位:百萬) |
截至2021年3月31日的三個月 | | | | | | | |
期初餘額 | $ | 44 | | | $ | 15 | | | $ | 35 | | | $ | 94 | |
本期撥備 | 1 | | | (2) | | | (2) | | | (3) | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
期末餘額 | $ | 45 | | | $ | 13 | | | $ | 33 | | | $ | 91 | |
截至2020年3月31日的三個月 | | | | | | | |
期初餘額 | $ | 27 | | | $ | 17 | | | $ | 22 | | | $ | 66 | |
本期撥備 | — | | | 1 | | | 2 | | | 3 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
期末餘額 | $ | 27 | | | $ | 18 | | | $ | 24 | | | $ | 69 | |
PCD按揭貸款
“公司”就是這麼做的。不是T在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月內購買任何PCD抵押貸款。
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
4.投資(續)
按投資組合細分的抵押貸款信用質量
按發放年份及信貸質素指標劃分的按揭貸款攤銷成本如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021 | | 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 在先 | | 總計 |
| (單位:百萬) |
2021年3月31日 | | | | | | | | | | | | | |
商業按揭貸款 | | | | | | | | | | | | | |
按揭成數: | | | | | | | | | | | | | |
低於65% | $ | 63 | | | $ | 316 | | | $ | 1,476 | | | $ | 953 | | | $ | 514 | | | $ | 3,716 | | | $ | 7,038 | |
65%至75% | 83 | | | 200 | | | 500 | | | 532 | | | 312 | | | 578 | | | 2,205 | |
76%至80% | — | | | — | | | — | | | — | | | 45 | | | 85 | | | 130 | |
超過80% | — | | | — | | | — | | | 30 | | | — | | | 239 | | | 269 | |
商業按揭貸款總額 | 146 | | | 516 | | | 1,976 | | | 1,515 | | | 871 | | | 4,618 | | | 9,642 | |
農業抵押貸款 | | | | | | | | | | | | | |
按揭成數: | | | | | | | | | | | | | |
低於65% | 200 | | | 565 | | | 523 | | | 730 | | | 363 | | | 969 | | | 3,350 | |
65%至75% | 42 | | | 79 | | | 80 | | | 5 | | | 33 | | | 18 | | | 257 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
農業抵押貸款總額 | 242 | | | 644 | | | 603 | | | 735 | | | 396 | | | 987 | | | 3,607 | |
住宅按揭貸款 | | | | | | | | | | | | | |
表演 | 1 | | | 249 | | | 397 | | | 339 | | | 101 | | | 1,371 | | | 2,458 | |
不良資產 | — | | | 1 | | | 2 | | | 4 | | | — | | | 67 | | | 74 | |
住宅按揭貸款總額 | 1 | | | 250 | | | 399 | | | 343 | | | 101 | | | 1,438 | | | 2,532 | |
總計 | $ | 389 | | | $ | 1,410 | | | $ | 2,978 | | | $ | 2,593 | | | $ | 1,368 | | | $ | 7,043 | | | $ | 15,781 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2016 | | 在先 | | 總計 |
| (單位:百萬) |
2020年12月31日 | | | | | | | | | | | | | |
商業按揭貸款 | | | | | | | | | | | | | |
按揭成數: | | | | | | | | | | | | | |
低於65% | $ | 317 | | | $ | 1,527 | | | $ | 1,004 | | | $ | 515 | | | $ | 1,109 | | | $ | 2,808 | | | $ | 7,280 | |
65%至75% | 200 | | | 450 | | | 482 | | | 322 | | | 59 | | | 521 | | | 2,034 | |
76%至80% | — | | | — | | | — | | | 44 | | | 79 | | | 8 | | | 131 | |
超過80% | — | | | — | | | 29 | | | — | | | 6 | | | 234 | | | 269 | |
商業按揭貸款總額 | 517 | | | 1,977 | | | 1,515 | | | 881 | | | 1,253 | | | 3,571 | | | 9,714 | |
農業抵押貸款 | | | | | | | | | | | | | |
按揭成數: | | | | | | | | | | | | | |
低於65% | 569 | | 526 | | 749 | | 391 | | 417 | | 663 | | 3,315 | |
65%至75% | 81 | | 81 | | 10 | | 33 | | — | | | 18 | | 223 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
農業抵押貸款總額 | 650 | | | 607 | | | 759 | | | 424 | | | 417 | | | 681 | | | 3,538 | |
住宅按揭貸款 | | | | | | | | | | | | | |
表演 | 214 | | | 381 | | | 413 | | | 131 | | | 70 | | | 1,375 | | | 2,584 | |
不良資產 | 2 | | | 6 | | | 4 | | | — | | | 1 | | | 53 | | | 66 | |
住宅按揭貸款總額 | 216 | | | 387 | | | 417 | | | 131 | | | 71 | | | 1,428 | | | 2,650 | |
總計 | $ | 1,383 | | | $ | 2,971 | | | $ | 2,691 | | | $ | 1,436 | | | $ | 1,741 | | | $ | 5,680 | | | $ | 15,902 | |
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4.投資(續)
貸款與價值比率是評估商業和農業抵押貸款質量的常用指標。貸款與價值比率將貸款金額與抵押貸款的標的物業的估計公允價值進行比較,通常以百分比表示。按揭比率低於100%表示抵押品價值超過貸款額。貸款與價值比率大於100%表示貸款金額超過抵押品價值。履約狀況是評估住房抵押貸款質量的常用指標。當借款人持續、及時地付款時,貸款就被認為是履約的。
按償債比率劃分的商業按揭貸款攤銷成本如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
| 攤銷成本 | | 的百分比 總計 | | 攤銷成本 | | 的百分比 總計 |
| (百萬美元) |
償債覆蓋率: | | | | | | | |
大於1.20x | $ | 9,050 | | | 93.9 | % | | $ | 9,450 | | | 97.3 | % |
1.00x-1.20x | 340 | | | 3.5 | | | 204 | | | 2.1 | |
小於1.00x | 252 | | | 2.6 | | | 60 | | | 0.6 | |
總計 | $ | 9,642 | | | 100.0 | % | | $ | 9,714 | | | 100.0 | % |
償債覆蓋率將房地產的淨營業收入與其償債支出進行比較。償債覆蓋率低於1.00倍表明,房地產業務產生的收入不足以支付貸款的當前債務。償債覆蓋率大於1.00倍表明淨營業收入超過償債付款。
按投資組合分類的逾期按揭貸款
該公司擁有高質量、業績良好的抵押貸款組合,992021年3月31日和2020年12月31日被歸類為表現良好的所有抵押貸款的比例。拖欠的定義符合行業慣例,即抵押貸款逾期的情況如下:商業和住宅抵押貸款-60天;農業抵押貸款-90天。在與借款人達成延期付款協議的情況下,為了應對新冠肺炎疫情,在寬限期內受影響貸款的逾期狀態是截至2020年3月1日的鎖定狀態,這反映了新冠肺炎疫情開始影響借款人還款能力的日期。在2021年3月31日和2020年12月31日,美元41300萬美元和300萬美元38分別有2000萬筆新冠肺炎大流行修改後的貸款被歸類為拖欠貸款。
按投資組合分類的逾期按揭貸款攤銷成本賬齡如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
| 商品化 | | 農耕 | | 住宅 | | 總計 | | 商品化 | | 農耕 | | 住宅 | | 總計 |
| (單位:百萬) |
當前 | $ | 9,642 | | | $ | 3,588 | | | $ | 2,451 | | | $ | 15,681 | | | $ | 9,714 | | | $ | 3,538 | | | $ | 2,575 | | | $ | 15,827 | |
逾期30-59天 | — | | | 14 | | | 7 | | | 21 | | | — | | | — | | | 9 | | | 9 | |
逾期60-89天 | — | | | 3 | | | 26 | | | 29 | | | — | | | — | | | 24 | | | 24 | |
逾期90-179天 | — | | | 2 | | | 32 | | | 34 | | | — | | | — | | | 27 | | | 27 | |
逾期180天以上 | — | | | — | | | 16 | | | 16 | | | — | | | — | | | 15 | | | 15 | |
總計 | $ | 9,642 | | | $ | 3,607 | | | $ | 2,532 | | | $ | 15,781 | | | $ | 9,714 | | | $ | 3,538 | | | $ | 2,650 | | | $ | 15,902 | |
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4.投資(續)
按投資組合分類的非權責發生狀態的抵押貸款
如果擔心未來付款的可收回性或貸款逾期,抵押貸款被置於非應計狀態,除非逾期貸款有良好的抵押。在與借款人達成延期付款協議的情況下,為了應對新冠肺炎疫情,受影響的貸款在延期期間通常不會被報告為非應計狀態。新冠肺炎大流行改造貸款僅在以下情況下報告為非權責發生資產:借款人宣佈破產,借款人信用嚴重惡化,公司預計不會收回所有到期本金和利息,或者貸款在疫情爆發時已逾期90天。在2021年3月31日和2020年12月31日,美元41300萬美元和300萬美元38分別有2000萬筆新冠肺炎大流行修改後的貸款處於非權責發生狀態。
按投資組合分類的非權責發生狀態抵押貸款攤銷成本如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 商品化 | | 農耕 | | 住宅(1) | | 總計 |
| (單位:百萬) |
2021年3月31日 | $ | — | | | $ | 14 | | | $ | 74 | | | $ | 88 | |
2020年12月31日 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 66 | | | $ | 66 | |
_______________
(1)該公司有$10300萬美元和300萬美元7截至2021年3月31日和2020年12月31日,分別有1.8億筆非權責發生狀態的住房抵押貸款沒有相關的信貸損失撥備。
本期非權責發生狀態抵押貸款的投資收入不到#美元。1截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月均為100萬美元。
按投資組合細分調整的按揭貸款
在某些情況下,對不良抵押貸款進行修改。評估每個修改以確定是否發生了TDR。當借款人陷入財務困難,債權人做出讓步時,修改就是TDR。一般來説,優惠的類型可能包括減少債務數額、降低合同利率、以低於當前市場利率的利率延長到期日和/或降低應計利息。在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏,該公司在問題債務重組中沒有大量修改的抵押貸款。
在善意基礎上對2019年12月31日逾期未超過30天的借款人進行的短期修改,以及為應對新冠肺炎大流行而做出的短期修改,不被視為TDR。
其他投資資產
完畢90%的其他投資資產由估計公允價值為正的獨立衍生品組成。有關估計公允價值為正的獨立衍生工具的資料,請參閲附註5。其他投資資產還包括税收抵免和可再生能源合作伙伴關係、槓桿租賃和聯邦住房貸款銀行(Federal Home Loan Bank)股票。
槓桿租賃
槓桿租賃的賬面價值和信貸損失撥備為$。50百萬美元和$132021年3月31日和2020年12月31日分別為100萬。應收租金一般是定期分期付款。槓桿租賃的付款期一般從一年到12年不等。對於應收租金,主要的信用質量指標是應收租金是履約的還是不良的,每月評估一次。不良租金應收賬款通常被定義為逾期90天或以上的應收賬款。在2021年3月31日和2020年12月31日,所有槓桿租賃都表現良好。
未實現投資淨收益(虧損)
固定到期日證券的未實現投資收益(虧損)以及因實現未實現收益(虧損)而對DAC、VOBA、遞延銷售誘因(“DSI”)和未來政策利益的影響計入累計其他綜合收益(虧損)中的未實現投資收益(虧損)淨額。
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4.投資(續)
包括在AOCI中的未實現淨投資收益(虧損)的組成部分如下:
| | | | | | | | | | | |
| 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
| (單位:百萬) |
固定期限證券 | $ | 6,901 | | | $ | 11,968 | |
| | | |
衍生物 | 98 | | | 173 | |
| | | |
其他 | (18) | | | (16) | |
小計 | 6,981 | | | 12,125 | |
分配金額的來源: | | | |
未來的政策利益 | (2,320) | | | (4,313) | |
DAC、VOBA和DSI | (305) | | | (520) | |
小計 | (2,625) | | | (4,833) | |
遞延所得税優惠(費用) | (914) | | | (1,531) | |
未實現投資淨收益(虧損) | $ | 3,442 | | | $ | 5,761 | |
未實現投資淨收益(虧損)變動情況如下:
| | | | | |
| 截至2021年3月31日的三個月 |
| (單位:百萬) |
2020年12月31日的餘額 | $ | 5,761 | |
期內未實現投資收益(虧損) | (5,144) | |
未實現投資收益(虧損)涉及: | |
未來的政策利益 | 1,993 | |
DAC、VOBA和DSI | 215 | |
遞延所得税優惠(費用) | 617 | |
2021年3月31日的餘額 | $ | 3,442 | |
未實現投資淨收益(虧損)變動 | $ | (2,319) | |
信用風險集中
截至2021年3月31日和2020年12月31日,除美國政府及其機構外,沒有任何交易對手的投資超過公司股本的10%。
證券借貸
證券借貸計劃的內容如下:
| | | | | | | | | | | |
| 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
| (單位:百萬) |
借出證券:(1) | | | |
攤銷成本 | $ | 2,532 | | | $ | 2,373 | |
估計公允價值 | $ | 3,243 | | | $ | 3,603 | |
從交易對手處收到的現金抵押品(2) | $ | 3,330 | | | $ | 3,674 | |
| | | |
再投資組合-估計公允價值 | $ | 3,501 | | | $ | 3,830 | |
_______________
(1)包括在固定期限證券中。
(2)包括在已借出證券和其他交易項下抵押品的應付款項內。
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4.投資(續)
按借出證券類型和協議剩餘期限分列的現金抵押品負債如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
| 打開(1) | | 1個月或以下 | | 1至6個月 | | | | 總計 | | | | 打開(1) | | 1個月或以下 | | 1至6個月 | | | | 總計 | | |
| (單位:百萬) |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
美國政府和機構 | $ | 906 | | | $ | 1,709 | | | $ | 714 | | | | | $ | 3,329 | | | | | $ | 937 | | | $ | 2,300 | | | $ | 437 | | | | | $ | 3,674 | | | |
美國企業 | 1 | | | — | | | — | | | | | 1 | | | | | — | | | — | | | — | | | | | — | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
總計 | $ | 907 | | | $ | 1,709 | | | $ | 714 | | | | | $ | 3,330 | | | | | $ | 937 | | | $ | 2,300 | | | $ | 437 | | | | | $ | 3,674 | | | |
_______________
(1)相關的借出證券可以在下一個營業日歸還給本公司,這將要求本公司立即退還現金抵押品。
如果公司被要求在短時間內返還大量現金抵押品,並被迫出售證券以履行返還義務,它可能難以及時出售投資於證券的此類抵押品,或被迫在動盪或缺乏流動性的市場中以低於正常市場條件下的價格出售證券,或者兩者兼而有之。於2021年3月31日,與未平倉現金抵押品相關的借出證券的估計公允價值為$。8792000萬美元,主要由美國政府和機構證券組成,如果放回公司,可以立即出售,以滿足現金需求。
用現金抵押品取得的再投資組合主要包括固定到期日證券(包括機構RMBS、ABS、美國政府和機構證券、美國和外國公司證券以及非機構RMBS)。56截至2021年3月31日,投資於機構RMBS、美國政府和機構證券以及現金和現金等價物的比例。如果借出的證券或再投資組合的流動性變得較差,當借出的證券歸還給本公司時,本公司擁有其一般賬户的大部分可用流動性資源,以滿足任何潛在的現金需求。
以存款、信託形式持有並質押為抵押品的投資資產
以信託形式存放並以估計公允價值質押為抵押品的投資資產如下:
| | | | | | | | | | | |
| 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
| (單位:百萬) |
投資存款資產(監管存款)(1) | $ | 9,412 | | | $ | 10,135 | |
以信託形式持有的投資資產(再保險協議)(2) | 5,456 | | | 5,717 | |
質押作為抵押品的投資資產(3) | 5,558 | | | 5,595 | |
以信託形式持有並質押為抵押品的全部投資資產 | $ | 20,426 | | | $ | 21,447 | |
_______________
(1)本公司有與某些投保人負債有關的資產,主要是固定到期日證券,存放在政府當局,其中$61百萬美元和$60截至2021年3月31日和2020年12月31日,存款資產中的100萬分別代表限制性現金和現金等價物。
(2)本公司擁有與某些再保險交易有關的信託資產,主要是固定到期日證券,其中$74百萬美元和$101信託餘額中的100萬分別代表2021年3月31日和2020年12月31日的限制性現金和現金等價物。
(3)本公司已就各項協議及交易質押投資資產,包括融資協議(見2020年年報所載綜合財務報表附註3)及衍生交易(見附註5)。
有關出借證券的信息,請參閲“-證券出借”。
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4.投資(續)
可變利息實體
該公司已投資於可變利益實體(VIE)的法人實體。當投資者是主要受益者時,VIE被合併。主要受益人是VIE中的可變利益持有者,它既有權(I)指導VIE的活動,對VIE的經濟表現產生最重大的影響,也有權承擔可能對VIE產生重大影響的損失或獲得潛在利益的權利。
本公司認為,截至2021年3月31日或2020年12月31日,沒有重大VIE是主要受益者。
與VIE相關的賬面金額和最大虧損風險如下:公司斷定它持有可變權益,但不是主要受益人:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
| 攜載 金額 | | 極大值 暴露 走向虧損 | | 攜載 金額 | | 極大值 暴露 走向虧損 |
| (單位:百萬) |
固定期限證券 | $ | 13,257 | | | $ | 12,469 | | | $ | 13,665 | | | $ | 12,581 | |
有限合夥與有限責任公司 | 2,714 | | | 3,996 | | | 2,319 | | | 3,578 | |
總計 | $ | 15,971 | | | $ | 16,465 | | | $ | 15,984 | | | $ | 16,159 | |
本公司對未合併VIE的投資如下所述。
固定期限證券
該公司投資於VIE發行的美國公司債券、外國公司債券和結構性證券。除原始投資外,本公司沒有義務向這些VIE提供任何財務或其他支持。該公司與這些實體的合作僅限於被動投資者。本公司無權單方面任命或罷免服務人員、特殊服務人員或投資經理,這些服務人員、特殊服務人員或投資經理通常被視為有權指導對VIE的經濟表現影響最大的活動,本公司也不履行任何這些職責。本公司沒有義務吸收該實體可能對該實體產生重大影響的損失,也沒有權利從該實體獲得利益;因此,本公司已確定其不是VIE的主要受益者或整合者。該公司對這些固定到期日證券的最大虧損風險僅限於這些投資的攤銷成本。有關這些證券的信息,請參閲“可供出售的固定期限證券”。
有限合夥與有限責任公司
該公司持有某些有限合夥企業和有限責任公司的投資,這些企業都是VIE。這些合資企業包括有限合夥企業、有限責任公司、私募股權基金、對衝基金,在較小程度上還包括税收抵免和可再生能源合作伙伴關係。當本公司以有限合夥人權益的形式參與並僅限於被動投資者的角色時,本公司不被視為主要受益人或整合者,因為有限合夥人的權益不會為本公司提供任何實質性的退出權或參與權,也不會賦予本公司指導基金活動的權力。本公司對這些投資的最大虧損風險僅限於:(I)VIE的債務或股權投資金額,以及(Ii)VIE的承諾,如附註10所述。
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4.投資(續)
淨投資收益
淨投資收入的構成如下:
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至三個月 三月三十一號, |
| | | | | 2021 | | 2020 |
| | | | | (單位:百萬) |
投資收益: | | | | | | | |
固定期限證券 | | | | | $ | 690 | | | $ | 669 | |
股權證券 | | | | | 1 | | | 2 | |
按揭貸款 | | | | | 164 | | | 166 | |
政策性貸款 | | | | | 17 | | | 12 | |
有限合夥與有限責任公司(1) | | | | | 338 | | | 82 | |
現金、現金等價物和短期投資 | | | | | 2 | | | 23 | |
其他 | | | | | 10 | | | 14 | |
總投資收益 | | | | | 1,222 | | | 968 | |
減去:投資費用 | | | | | 35 | | | 52 | |
淨投資收益 | | | | | $ | 1,187 | | | $ | 916 | |
_______________
(1)包括與其他有限合夥企業權益相關的淨投資收入#美元331百萬美元和$73截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月分別為100萬美元。
淨投資收益(虧損)
淨投資收益(虧損)的構成
淨投資收益(虧損)的構成如下:
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至三個月 三月三十一號, |
| | | | | 2021 | | 2020 |
| | | | | (單位:百萬) |
固定期限證券。 | | | | | $ | 10 | | | $ | (6) | |
股權證券 | | | | | — | | | (14) | |
按揭貸款 | | | | | 4 | | | (4) | |
有限合夥與有限責任公司 | | | | | — | | | (1) | |
其他 | | | | | — | | | 6 | |
淨投資收益(虧損)合計 | | | | | $ | 14 | | | $ | (19) | |
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4.投資(續)
出售或處置固定期限證券
出售證券的投資收益和損失是在特定的識別基礎上確定的。出售或處置固定期限證券的收益和固定期限證券投資淨收益(虧損)的組成部分如下:
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至三個月 三月三十一號, |
| | | | | 2021 | | 2020 |
| | | | | (單位:百萬) |
收益 | | | | | $ | 1,262 | | | $ | 649 | |
總投資收益 | | | | | $ | 33 | | | $ | 17 | |
總投資損失 | | | | | (17) | | | (6) | |
淨投資收益(虧損) | | | | | $ | 16 | | | $ | 11 | |
5.金融衍生品
衍生品會計核算
有關本公司衍生品會計政策的説明,請參閲2020年年度報告中的合併財務報表附註1,有關衍生品公允價值層次的信息,請參閲附註8。
衍生策略
衍生工具的類型及衍生策略
該公司維持一個全面的風險管理戰略,其中包括使用衍生工具,以最大限度地減少其在各種市場風險中的風險敞口。常用的衍生工具包括但不一定限於:
•利率衍生品:掉期、上限、掉期和遠期;
•外幣匯率衍生品:遠期和掉期;
•股票衍生品:期權、總回報掉期和方差掉期;以及
•信用衍生品:單一和指數參考信用違約互換和互換。
有關該等合約及相關策略的詳細資料,請參閲2020年年報所載綜合財務報表附註7。
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5.衍生工具(續)
衍生品管理的主要風險
主要潛在風險敞口、名義總金額和估計公允價值 持有的衍生品數量如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
| 主要風險和潛在風險:風險敞口 | | 毛 概念上的 金額 | | 估計公允價值 | | 毛 概念上的 金額 | | 估計公允價值 |
| 資產 | | 負債 | | 資產 | | 負債 |
| | | (單位:百萬) |
被指定為套期保值工具的衍生品: | | | | | | | | | | | | |
現金流對衝: | | | | | | | | | | | | | |
利率遠期 | 利率,利率 | | $ | 270 | | | $ | 10 | | | $ | — | | | $ | 290 | | | $ | 66 | | | $ | — | |
外幣掉期 | 外幣匯率 | | 2,829 | | | 110 | | | 107 | | | 2,812 | | | 134 | | | 112 | |
符合條件的套期保值合計 | | | 3,099 | | | 120 | | | 107 | | | 3,102 | | | 200 | | | 112 | |
未被指定或不符合套期保值工具資格的衍生品: | | | | | | | | | | | | |
利率互換 | 利率,利率 | | 2,545 | | | 333 | | | — | | | 2,295 | | | 463 | | | — | |
利率上限 | 利率,利率 | | 2,350 | | | 9 | | | — | | | 2,350 | | | 2 | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | |
利率期權 | 利率,利率 | | 32,340 | | | 192 | | | 142 | | | 25,980 | | | 712 | | | 122 | |
利率遠期 | 利率,利率 | | 8,965 | | | 78 | | | 609 | | | 8,086 | | | 851 | | | 78 | |
外幣掉期 | 外幣匯率 | | 992 | | | 68 | | | 29 | | | 1,000 | | | 86 | | | 32 | |
外幣遠期 | 外幣匯率 | | 220 | | | 1 | | | — | | | 201 | | | — | | | — | |
信用違約互換(CDS)-購入的信用違約互換(CDS) | 信用 | | 18 | | | — | | | — | | | 18 | | | — | | | — | |
信用違約互換(CDS)--書面 | 信用 | | 1,774 | | | 38 | | | 2 | | | 1,755 | | | 41 | | | — | |
信用違約選項 | 信用 | | 150 | | | — | | | — | | | 100 | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | |
股票指數期權 | 股票市場 | | 30,438 | | | 1,092 | | | 872 | | | 31,576 | | | 1,071 | | | 838 | |
股權差異掉期 | 股票市場 | | 1,098 | | | 16 | | | 13 | | | 1,098 | | | 13 | | | 20 | |
股權總回報掉期 | 股票市場 | | 24,428 | | | 156 | | | 293 | | | 15,056 | | | 143 | | | 822 | |
非指定或不合格衍生品合計 | | | 105,318 | | | 1,983 | | | 1,960 | | | 89,515 | | | 3,382 | | | 1,912 | |
嵌入式衍生品: | | | | | | | | | | | | | |
放棄保證最低收入福利 | 其他 | | 不適用 | | 197 | | | — | | | 不適用 | | 283 | | | — | |
直接與指數掛鈎的年金 | 其他 | | 不適用 | | — | | | 4,560 | | | 不適用 | | — | | | 3,855 | |
直接保證的最低福利 | 其他 | | 不適用 | | — | | | 1,720 | | | 不適用 | | — | | | 2,920 | |
假設與指數掛鈎的年金 | 其他 | | 不適用 | | — | | | 385 | | | 不適用 | | — | | | 382 | |
總嵌入導數 | | | 不適用 | | 197 | | | 6,665 | | | 不適用 | | 283 | | | 7,157 | |
總計 | | | $ | 108,417 | | | $ | 2,300 | | | $ | 8,732 | | | $ | 92,617 | | | $ | 3,865 | | | $ | 9,181 | |
根據總名義金額,公司很大一部分衍生品在2021年3月31日和2020年12月31日都沒有被指定或不符合套期保值關係的一部分。本公司使用衍生工具包括(I)用作本公司各種風險敞口的宏觀對衝的衍生工具,一般因不符合投資組合對衝規則所要求的標準而不符合對衝會計資格;(Ii)對保險負債進行經濟對衝而一般不符合ASC 815所述“高度有效”標準而不符合對衝會計資格的衍生工具;(Iii)對因嵌入衍生工具的估計公允價值變動而不符合對衝會計資格的嵌入衍生工具進行經濟對衝的衍生工具。以及(Iv)書面信用違約互換(CDS),用於創造合成信貸投資,不符合對衝會計條件,因為它們不涉及對衝關係。
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
5.衍生工具(續)
衍生工具確認的收益(虧損)和衍生工具淨收益(虧損)中列報的與套期保值項目有關的收益(虧損)的金額和地點如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 衍生工具確認的衍生工具淨收益(損失) | | 套期項目確認的淨衍生收益(損失) | | 淨投資收益 | | | | 遞延損益金額(以AOCI為單位) |
| (單位:百萬) |
截至2021年3月31日的三個月 | | | | | | | | | |
被指定為套期保值工具的衍生品: | | | | | | | | | |
現金流對衝: | | | | | | | | | |
利率衍生品 | $ | 1 | | | $ | — | | | $ | 1 | | | | | $ | (52) | |
外幣匯率衍生品 | 5 | | | (3) | | | 8 | | | | | (16) | |
總現金流對衝 | 6 | | | (3) | | | 9 | | | | | (68) | |
未被指定或不符合套期保值工具資格的衍生品: | | | | | | | | | |
利率衍生品 | (1,912) | | | — | | | — | | | | | — | |
外幣匯率衍生品 | (7) | | | 3 | | | — | | | | | — | |
信用衍生品 | 3 | | | — | | | — | | | | | — | |
股票衍生品 | (142) | | | — | | | — | | | | | — | |
嵌入導數 | 548 | | | — | | | — | | | | | — | |
不符合條件的套期保值合計 | (1,510) | | | 3 | | | — | | | | | — | |
總計 | $ | (1,504) | | | $ | — | | | $ | 9 | | | | | $ | (68) | |
截至2020年3月31日的三個月 | | | | | | | | | |
被指定為套期保值工具的衍生品: | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
現金流對衝: | | | | | | | | | |
利率衍生品 | $ | 1 | | | $ | — | | | $ | 1 | | | | | $ | 97 | |
外幣匯率衍生品 | — | | | — | | | 11 | | | | | 463 | |
總現金流對衝 | 1 | | | — | | | 12 | | | | | 560 | |
未被指定或不符合套期保值工具資格的衍生品: | | | | | | | | | |
利率衍生品 | 4,921 | | | — | | | — | | | | | — | |
外幣匯率衍生品 | 134 | | | (7) | | | — | | | | | — | |
信用衍生品 | (32) | | | — | | | — | | | | | — | |
股票衍生品 | 1,964 | | | — | | | — | | | | | — | |
嵌入導數 | (79) | | | — | | | — | | | | | — | |
不符合條件的套期保值合計 | 6,908 | | | (7) | | | — | | | | | — | |
總計 | $ | 6,909 | | | $ | (7) | | | $ | 12 | | | | | $ | 560 | |
在2021年3月31日和2020年12月31日,公司為預測交易對衝其對未來現金流可變性敞口的最長時間為三好幾年了。
截至2021年3月31日和2020年12月31日,與現金流對衝相關的AOCI餘額為$98百萬美元和$173分別為2000萬人。
信用衍生品
對於綜合創造的信貸投資交易,該公司承銷信用違約掉期(CDS),並收取溢價以承保信用風險。如果按照合同的定義發生信用事件,合同可以現金結算,也可以通過公司向交易對手支付指定的掉期名義金額,以換取所參考的信用義務的面值交付,以總價結算。
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
5.衍生工具(續)
書面信用違約互換(CDS)的估計公允價值、未來最高還款額和截至到期日的加權平均年數如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
評級機構對參考信用債券的指定(1) | | 估計數 公允價值 信用額度 默認 掉期 | | 極大值 數量 未來 項下的付款 信用違約 掉期 | | 加權 平均值 幾年前 到期日(2) | | 估計數 公允價值 的信用額度 默認 掉期 | | 極大值 數量 未來 項下的付款 信用違約 掉期 | | 加權 平均值 幾年前 到期日(2) |
| | (百萬美元) |
AAA/AA/A | | $ | 12 | | | $ | 693 | | | 2.7 | | $ | 15 | | | $ | 683 | | | 2.9 |
BAA | | 24 | | | 1,081 | | | 5.5 | | 26 | | | 1,072 | | | 5.2 |
| | | | | | | | | | | | |
總計 | | $ | 36 | | | $ | 1,774 | | | 4.4 | | $ | 41 | | | $ | 1,755 | | | 4.3 |
_______________
(1)該公司在單一名稱和索引引用上都提供了信用保護。評級機構的指定是基於可獲得性和穆迪、標普和惠譽之間適用評級的中點。如果評級機構沒有提供評級,則使用內部開發的評級。
(2)信用違約互換(CDS)的加權平均到期日年限是根據加權平均總名義金額計算的。
交易對手信用風險
如果交易對手在衍生工具上不履行義務,本公司可能面臨與信用相關的損失。一般來説,信貸風險是報告日的公允價值減去從交易對手收到的任何抵押品。
本公司通過以下方式管理其信用風險:(I)與受總淨額結算協議管轄的信譽良好的交易對手進行衍生品交易;(Ii)通過受監管的交易所和中央結算交易對手進行交易;(Iii)在適當情況下獲得抵押品,如現金和證券;以及(Iv)設定須接受定期管理層審查的單一方信貸風險的上限。
有關信用風險對衍生工具估值的影響的説明見附註6。
在採用總淨額結算協議和抵押品後,衍生工具淨資產和衍生工具淨負債的估計公允價值如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 綜合資產負債表中未抵銷的總金額 | | | | | | |
| | 已確認的總金額 | | 金融工具(1) | | 已收抵押品/質押抵押品(2) | | 淨額 | | 已收/質押證券抵押品(3) | | 證券抵押品後淨額 |
| | (單位:百萬) |
2021年3月31日 | | | | | | | | | | | | |
衍生資產 | | $ | 2,124 | | | $ | (1,309) | | | $ | (766) | | | $ | 49 | | | $ | (44) | | | $ | 5 | |
衍生負債 | | $ | 2,052 | | | $ | (1,309) | | | $ | — | | | $ | 743 | | | $ | (703) | | | $ | 40 | |
2020年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
衍生資產 | | $ | 3,588 | | | $ | (1,342) | | | $ | (1,340) | | | $ | 906 | | | $ | (840) | | | $ | 66 | |
衍生負債 | | $ | 2,010 | | | $ | (1,342) | | | $ | — | | | $ | 668 | | | $ | (630) | | | $ | 38 | |
_______________
(1)表示受可強制執行的主淨額結算協議或類似協議約束的金額。
(2)上表中的現金抵押品抵銷金額限於應用淨額結算協議後衍生工具的估計公允價值淨值。
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
5.衍生工具(續)
(3)從交易對手收到的證券抵押品不會在綜合資產負債表中報告,除非交易對手違約,否則不得出售或再質押。金額不包括超過質押或收到的抵押品。
本公司的抵押品安排一般要求處於淨負債狀況的交易對手在考慮淨額結算協議的影響後,在其所欠金額達到最低轉讓金額時質押抵押品。其中某些安排還包括信用或有條款,允許公允價值為正的一方在淨負債一方的財務實力或信用評級低於某一水平的情況下,按當前公允價值終止衍生工具,或要求淨負債一方立即全額抵押。
淨負債頭寸中包含此類信貸或有準備金的衍生品的估計公允價值合計以及作為此類工具抵押品入賬的資產的估計公允價值合計如下:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
| | (單位:百萬) |
淨負債狀況下衍生工具的估計公允價值(1) | | $ | 743 | | | $ | 668 | |
所提供抵押品的估計公允價值(2): | | | | |
固定期限證券 | | $ | 1,144 | | | $ | 1,205 | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
_______________
(1)在考慮到淨額結算協議的存在之後。
(2)該公司幾乎所有的抵押品安排都規定每日公佈衍生合同全部價值的抵押品。因此,如果淨負債頭寸的衍生品合約的信用或有條款被觸發,只需將最少的額外資產記入抵押品或需要立即清償工具。
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
6.公允價值
在解讀市場數據以編制公允價值估計時,往往需要相當大的判斷力,使用不同的假設或估值方法可能會對估計公允價值金額產生重大影響。
經常性公允價值計量
按估計公允價值經常性計量的資產和負債及其在公允價值層次中的相應配置見下表。不能輕易釐定公允價值並按資產淨值(或等值)計量作為估計公允價值的實際權宜之計的投資被排除在公允價值層次之外。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021年3月31日 |
| 公允價值層次 | | 估計總數 公允價值 |
| 1級 | | 二級 | | 3級 | |
| (單位:百萬) |
資產 | | | | | | | |
固定期限證券: | | | | | | | |
美國企業 | $ | — | | | $ | 35,543 | | | $ | 476 | | | $ | 36,019 | |
外國公司 | — | | | 11,039 | | | 194 | | | 11,233 | |
美國政府和機構 | 2,264 | | | 5,547 | | | — | | | 7,811 | |
RMBS | — | | | 7,786 | | | 40 | | | 7,826 | |
CMBS | — | | | 6,666 | | | — | | | 6,666 | |
國家和政治分區 | — | | | 4,601 | | | — | | | 4,601 | |
ABS | — | | | 2,965 | | | 86 | | | 3,051 | |
外國政府 | — | | | 1,764 | | | — | | | 1,764 | |
固定期限證券總額 | 2,264 | | | 75,911 | | | 796 | | | 78,971 | |
股權證券 | 40 | | | 63 | | | 3 | | | 106 | |
短期投資 | 1,250 | | | 423 | | | — | | | 1,673 | |
衍生資產:(1) | | | | | | | |
利率,利率 | — | | | 622 | | | — | | | 622 | |
外幣匯率 | — | | | 178 | | | 1 | | | 179 | |
信用 | — | | | 24 | | | 14 | | | 38 | |
股票市場 | — | | | 1,249 | | | 15 | | | 1,264 | |
衍生資產總額 | — | | | 2,073 | | | 30 | | | 2,103 | |
資產託管合同中嵌入的衍生品(2) | — | | | — | | | 197 | | | 197 | |
獨立賬户資產 | 81 | | | 112,141 | | | 2 | | | 112,224 | |
總資產 | $ | 3,635 | | | $ | 190,611 | | | $ | 1,028 | | | $ | 195,274 | |
負債 | | | | | | | |
衍生負債:(1) | | | | | | | |
利率,利率 | $ | — | | | $ | 751 | | | $ | — | | | $ | 751 | |
外幣匯率 | — | | | 129 | | | 7 | | | 136 | |
信用 | — | | | — | | | 2 | | | 2 | |
股票市場 | — | | | 1,165 | | | 13 | | | 1,178 | |
衍生負債總額 | — | | | 2,045 | | | 22 | | | 2,067 | |
在負債主合同中嵌入衍生品(2) | — | | | — | | | 6,665 | | | 6,665 | |
總負債 | $ | — | | | $ | 2,045 | | | $ | 6,687 | | | $ | 8,732 | |
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6.公允價值(續)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年12月31日 |
| 公允價值層次 | | 估計總數 公允價值 |
| 1級 | | 二級 | | 3級 | |
| (單位:百萬) |
資產 | | | | | | | |
固定期限證券: | | | | | | | |
美國企業 | $ | — | | | $ | 37,415 | | | $ | 491 | | | $ | 37,906 | |
外國公司 | — | | | 11,314 | | | 197 | | | 11,511 | |
美國政府和機構 | 2,217 | | | 6,421 | | | — | | | 8,638 | |
RMBS | — | | | 8,272 | | | 22 | | | 8,294 | |
CMBS | — | | | 6,785 | | | 5 | | | 6,790 | |
國家和政治分區 | — | | | 4,640 | | | — | | | 4,640 | |
ABS | — | | | 2,844 | | | 40 | | | 2,884 | |
外國政府 | — | | | 1,832 | | | — | | | 1,832 | |
固定期限證券總額 | 2,217 | | | 79,523 | | | 755 | | | 82,495 | |
股權證券 | 36 | | | 99 | | | 3 | | | 138 | |
短期投資 | 2,782 | | | 460 | | | — | | | 3,242 | |
衍生資產:(1) | | | | | | | |
利率,利率 | — | | | 2,094 | | | — | | | 2,094 | |
外幣匯率 | — | | | 219 | | | 1 | | | 220 | |
信用 | — | | | 27 | | | 14 | | | 41 | |
股票市場 | — | | | 1,213 | | | 14 | | | 1,227 | |
衍生資產總額 | — | | | 3,553 | | | 29 | | | 3,582 | |
資產託管合同中嵌入的衍生品(2) | — | | | — | | | 283 | | | 283 | |
獨立賬户資產 | 86 | | | 111,880 | | | 3 | | | 111,969 | |
總資產 | $ | 5,121 | | | $ | 195,515 | | | $ | 1,073 | | | $ | 201,709 | |
負債 | | | | | | | |
衍生負債:(1) | | | | | | | |
利率,利率 | $ | — | | | $ | 200 | | | $ | — | | | $ | 200 | |
外幣匯率 | — | | | 137 | | | 7 | | | 144 | |
股票市場 | — | | | 1,660 | | | 20 | | | 1,680 | |
衍生負債總額 | — | | | 1,997 | | | 27 | | | 2,024 | |
在負債主合同中嵌入衍生品(2) | — | | | — | | | 7,157 | | | 7,157 | |
總負債 | $ | — | | | $ | 1,997 | | | $ | 7,184 | | | $ | 9,181 | |
_______________
(1)衍生資產在綜合資產負債表的其他投資資產內列示,衍生負債在綜合資產負債表的其他負債內列示。這些金額在上表中以毛額列示,以反映合併資產負債表上的列報情況。
(2)資產託管合約內嵌入的衍生工具列示於綜合資產負債表的保費、再保險及其他應收款項及其他投資資產內。債務主體合同中嵌入的衍生品在綜合資產負債表上的投保人賬户餘額中列示。
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6.公允價值(續)
估值控制和程序
該公司對主要由其估值服務提供商執行的證券、抵押貸款和衍生品的估值控制和政策進行監督和監督。用於確定公允價值的估值方法優先使用可觀察到的市場價格和基於市場的參數,並確定在應用時,判斷性估值調整基於既定政策,並隨着時間的推移得到一致應用。我們會持續檢討證券、按揭貸款及衍生工具的估值方法,並在有需要時作出修訂。此外,首席會計官還定期向光明金融公司董事會審計委員會報告遵守公允價值會計準則的情況。
金融資產和金融負債的公允價值是根據可用的市場報價計算的。對收到的價格進行評估,以確定它們是否代表公允價值的合理估計。執行若干控制,包括某些月度控制,這些控制包括但不限於投資組合回報與相應基準回報的分析、將出售證券的執行價格樣本與公允價值估計進行比較、審查買賣價差以評估活動、比較來自多個獨立定價服務的價格以及持續的盡職調查以確認獨立定價服務使用基於市場的參數。該程序包括評估從獨立定價服務機構或經紀商收到的估計公允價值中使用的投入的可觀測性,方法是評估這些投入是否能得到可觀察到的市場數據的證實。獨立的不具約束力的經紀商報價,在此也被稱為“共識定價”,用於投資組合中不重要的部分。從獨立經紀商收到的報價經過評估,通過考慮與當前市場動態和類似金融工具的當前定價相關的定價,來確定它們是否代表了對公允價值的合理估計。
正式程序也適用於質疑從獨立定價服務收到的任何價格,這些價格被認為不能代表估計公允價值。如果從獨立定價服務收到的價格不被視為反映市場活動或代表估計公允價值,則獲得獨立的非約束性經紀商報價。如果未成功獲得獨立的非約束性經紀商報價,將使用最後可用價格。
執行其他控制,如資產負債表分析,以評估期間間定價變化的合理性,包括任何價格調整。如果從獨立定價服務或經紀人收到的價格或報價不被視為反映市場活動或代表估計公允價值,則適用價格調整。在截至2021年3月31日的三個月內,公司沒有進行重大的價格調整。
公允價值的確定
固定期限證券
交易活躍的可交易債券(主要是美國政府和機構證券)的公允價值是根據報價的市場價格確定的,並被歸類為1級資產。對於分類為二級資產的固定到期日證券,公允價值採用市場法或收益法確定,並基於各種可觀察到的投入進行估值,如下所述。
美國公司和外國公司證券:公允價值是使用第三方商業定價服務確定的,主要投入是非活躍市場的報價、基準收益率、基準收益率的利差、新發行的債券、發行人評級、相同或可比證券的交易或存續期。私募證券的估值使用額外的關鍵輸入:市場收益率曲線、贖回撥備、包含發行人信用質量和行業部門的類似公共或私人證券的可觀察價格和利差,以及反映特定信貸相關問題的增量利差調整。
美國政府和機構、州和政治區以及外國政府證券:公允價值是使用第三方商業定價服務確定的,主要投入是非活躍市場的報價、基準美國國債收益率或其他收益率、相同證券的美國國債收益率曲線利差、發行人評級和發行人利差、經紀-交易商報價以及交易活躍的可比證券。
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6.公允價值(續)
結構性證券:公允價值是使用第三方商業定價服務確定的,主要投入是非活躍市場的報價、交易活躍證券的利差、基準收益率的利差、預期的提前還款速度和數量、當前和預測的虧損嚴重程度、評級、地理區域、加權平均票面利率和加權平均到期日、平均拖欠率和償債覆蓋率。其他發行特定的信息也被使用,包括但不限於:抵押品類型、證券結構、貸款的年份、標的資產的支付條件、部分內的支付優先級以及交易表現。
股權證券與短期投資
交易活躍的股權證券和短期投資的公允價值是根據報價的市場價格確定的,並被歸類為1級資產。對於分類為二級資產的金融工具,公允價值採用市場法確定,並根據各種可觀察到的投入進行估值,如下所述。
股權證券和短期投資:公允價值是使用第三方商業定價服務確定的,主要投入是非活躍市場的報價。
衍生物
衍生品是價值源自利率、外幣匯率、信用利差和/或其他金融指數的金融工具。衍生品可以在場外交易(“OTC”)市場進行交易所交易或簽約。公司的某些場外衍生品通過中央結算對手進行清算和結算(“場外清算”),而其他則是兩個交易對手之間的雙邊合約(“場外-雙邊”)。
交易所交易衍生工具的公允價值是根據報價的市場價格確定的,並被歸類為一級資產。對於被歸類為二級資產或負債的場外雙邊衍生品和場外清算衍生品,公允價值採用收益法確定。非基於期權的衍生品的估值使用現值技術,而基於期權的衍生品的估值使用基於市場標準估值方法和各種可觀察到的投入的期權定價模型。
大多數場外雙邊和場外清算衍生品的定價模型的重要輸入都是市場上可以觀察到的輸入,或者可以主要從可觀察的市場數據中得出,或者可以得到可觀察到的市場數據的證實。某些場外雙邊及場外清算衍生工具可能依賴於對估計公允價值有重大影響的投入,而這些投入在市場上無法觀察到,或主要無法從可觀察到的市場數據中得出,或無法得到可觀察市場數據的證實。這些不可觀察到的輸入可能涉及重大的管理判斷或估計。儘管無法觀察到,但這些投入是基於考慮到當時的情況而被認為是適當的假設,管理層認為它們與其他市場參與者在為此類工具定價時使用的方式是一致的。
場外雙邊和場外清算衍生品的大部分投入都是中端市場投入,但在某些情況下,流動性調整是在它們被認為更能代表退出價值時進行的。市場流動性,以及不同方法、假設和投入的使用,可能會對公司衍生品的估計公允價值產生重大影響,並可能對淨收入產生重大影響。
在釐定所有場外雙邊及場外結算衍生工具的估計公允價值時,會考慮交易對手及本公司的信貸風險,而任何潛在的信貸調整均以交易對手在考慮淨額結算協議及抵押品安排的影響後的淨風險為基礎。該公司使用標準掉期曲線對其場外雙邊和場外清算的衍生品進行估值,標準掉期曲線可能包括無風險利率的價差,具體取決於具體的抵押品安排。這種信用價差適用於那些以與類似抵押品安排一致的定價水平執行交易的各方。由於本公司及其主要衍生工具交易對手一般以該等定價水平進行交易,並持有足夠抵押品,因此目前在估值過程中不需要額外的信用風險調整。該公司能夠在這樣的定價水平上始終如一地執行,部分原因是與其所有重要的衍生品交易對手簽訂了淨額結算協議和抵押品安排。本公司在每個報告期都會對進行額外信用風險調整的要求進行評估。
嵌入導數
嵌入式衍生品主要包括與指數掛鈎的年金合同中的某些直接和轉讓的可變年金擔保和股權貸記利率。嵌入衍生工具按估計公允價值記錄,估計公允價值變動在淨收入中報告。
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6.公允價值(續)
本公司發行某些具有保證最低福利的可變年金產品。保證最低累積權益(“GMAB”)、GMWB的非壽險或有部分及GMIB的若干部分均作為嵌入衍生工具入賬,並按估計公允價值與宿主可變年金合約分開計量。這些嵌入衍生品在綜合資產負債表上的投保人賬户餘額中分類,估計公允價值的變化在衍生品淨收益(虧損)中報告。
該公司通過使用精算和資本市場假設(包括對投保人行為的預期)估計預計未來收益的現值減去預計未來費用的現值,來確定這些嵌入式衍生品的公允價值。該計算以有效業務為基礎,並使用標準精算估值軟件進行,該軟件使用可觀察到的無風險利率在多個風險中性隨機情景下預測來自嵌入衍生品的未來現金流。計入初始公允價值計量的費用百分比在以後的期間不會更新。
資本市場假設,如無風險利率和隱含波動率,是基於公開交易工具的市場價格,因為此類工具的價格是可觀察到的。超出可觀測期的隱含波動率是根據可觀測隱含波動率和歷史波動率來推斷的。精算假設,包括死亡率、失誤、退出和使用,是不可觀察到的,至少每年根據歷史經驗的精算研究進行審查。
這些擔保負債的估值包括非履約風險調整和與非資本市場投入相關的風險保證金調整。非履約調整是通過考慮與BHF債務二級市場利差相關的公開信息而確定的。然後對這些可見的價差進行調整,以反映與BHF的整體財務實力相比,發行保險子公司的這些負債和賠付能力的優先程度。
風險保證金乃用以計入該工具的非資本市場風險,代表市場參與者承擔與年化、保費持續性、部分提取及退回等精算假設的不確定性有關的風險所需的額外補償。建立風險保證金需要使用重大的管理判斷,包括對覆蓋擔保所需資金金額和成本的假設。
本公司透過再保險發行及承擔與指數掛鈎的年金,讓投保人蔘與股票指數的回報。與這些特徵相關的貸方利率是按估計公允價值與宿主固定年金合同分開計量的嵌入衍生品,估計公允價值變動在淨衍生收益(虧損)中報告。這些嵌入衍生品被歸類在綜合資產負債表上的投保人賬户餘額中。
與指數掛鈎年金相關的信貸利率的估計公允價值是使用期權定價模型和期權預算方法相結合來確定的。這些嵌入衍生品的估值還包括風險保證金的建立,以及不履行風險的變化。
調入或調出第3級:
當重大投入無法與市場可觀察數據證實時,資產和負債被轉移到第三級。當市場活動大幅減少,無法觀察到基礎投入,當前價格不可用,和/或報價存在重大差異,從而影響透明度時,就會發生這種情況。當情況發生變化時,資產和負債被轉移出第三級,以便可以用市場可觀察到的數據來證實重大投入。這可能是由於市場活動的顯著增加,特定的事件,或者一個或多個重要的輸入變得可觀察到。
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6.公允價值(續)
使用重大不可觀察投入按公允價值計量的資產和負債(第3級)
關於公允價值計量中使用的重大不可觀察投入的某些定量信息,以及估計公允價值對這些投入變化的敏感度,對於使用重大不可觀察投入(第3級)以公允價值經常性計量的較重要資產和負債類別,具體如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 | | 對.的影響 增加資金投入 關於估計 公允價值 |
| 評估技術 | | 意義重大 無法觀察到的輸入 | | 量程 | | 量程 | |
嵌入導數 | | | | | | | | | | |
直接、假定和放棄保證的最低福利 | • | 期權定價技術 | | • | 死亡率 | | 0.03% | - | 12.13% | | 0.03% | - | 12.13% | | 減少(1) |
| | | | • | 流失率 | | 0.25% | - | 15.00% | | 0.25% | - | 15.00% | | 減少(2) |
| | | | • | 利用率 | | 0.00% | - | 25.00% | | 0.00% | - | 25.00% | | 加碼(三) |
| | | | • | 提款率 | | 0.25% | - | 10.00% | | 0.25% | - | 10.00% | | (4) |
| | | | • | 長期股權波動 | | 16.66% | - | 22.21% | | 16.66% | - | 22.21% | | 加碼(五) |
| | | | • | 非履約風險價差 | | 0.25% | - | 1.45% | | 0.47% | - | 1.97% | | 減少(6) |
_______________
(1)死亡率因年齡和性別等人口特徵而異。顯示的範圍反映了35歲至90歲之間的投保人的死亡率,這代表了大多數有生活福利的企業。死亡率假設是根據公司經驗設定的,幷包括死亡率改善的假設。
(2)顯示的範圍反映了主要產品類別在持續時間1-20年內的基本故障率,這代表了擁有生活福利乘客的大多數業務。基本錯失率是根據精算計算的擔保價值與當前投保人賬户價值的比較,以及其他因素(如任何退保費用的適用性)在合同水平上進行調整的。當保證額大於賬户價值時,動態失效功能會降低基本故障率,因為現金合同失效的可能性較小。在適用移交費用的時期,通常也假設違約率較低。
(3)使用率假設估計了擁有GMIB或終身提取福利的合同持有者在給定年份符合條件時選擇使用該福利的百分比。顯示的範圍代表了不同級別的現金中GMIB動態選舉率的下限和上限。對於終生取款保證騎手,假設一旦賬户價值達到零(相當於100%的使用率),每個人都會開始取款。使用率可能會因擔保的類型、擔保金額大於賬户價值的金額、合同的提取歷史以及投保人的年齡而有所不同。
(4)提款率代表任何給定投保人每年選擇從合同中提取的賬户餘額的百分比。提款率假設因年齡和合同期限的不同而不同,也受福利類型等其他因素的影響。對於任何給定的合同,為了評估嵌入的衍生產品的價值,在現金流預計的整個期間內,提款率都會有所不同。對於GMWB,提款率的任何增加(減少)都會導致擔保的估計公允價值增加(減少)。對於GMAB和GMIB,提款率的任何增加(減少)都會導致估計公允價值的減少(增加)。
(5)長期股票波動是指超出可觀察到的股票波動的期間的股票波動。對於任何給定的合約,長期股權波動率在為嵌入衍生品估值而預測現金流的整個期間都有所不同。
(6)非履約風險價差因期限不同而不同。對於任何給定的合同,根據為嵌入衍生品估值而貼現的現金流的持續時間,將適用多個非履約風險價差。
本公司不會為所有其他分類為第三級的資產和負債制定用於計量公允價值的不可觀察的投入,因此,這些資產和負債不包括在上表中。其他三級資產和負債主要包括固定期限證券和衍生品。對於基於非約束性經紀人報價的固定期限證券,信用利差的增加(減少)將導致更高(更低)的公允價值。對於有價值的衍生品
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
6.公允價值(續)
根據第三方定價模型,信用利差的增加(減少)通常會導致更高(更低)的公允價值。
資產和(負債)變動按估計公允價值經常性計量,使用重大不可觀察投入(第3級),概述如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 使用重大不可觀察輸入進行公允價值計量(第3級) |
| | 固定期限證券 | | | | | | | | | | |
| | 公司名稱(1) | | 結構性證券 | | 州和州 政治 細分 | | 外國 政府 | | 權益 有價證券 | | 短期 投資 | | 網 衍生品(2) | | Net Embedded 衍生工具(3) | | 各別 賬户資產管理(四) |
| | (單位:百萬) |
截至2021年3月31日的三個月 | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
期初餘額 | | $ | 688 | | | $ | 67 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 3 | | | $ | — | | | $ | 2 | | | $ | (6,874) | | | $ | 3 | |
已實現/未實現收益(虧損)合計計入淨收益(虧損)表(5)(6) | | (1) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 8 | | | 548 | | | — | |
計入AOCI的已實現/未實現收益(虧損)總額 | | (22) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1) | | | — | | | — | |
購買量(7) | | 118 | | | 80 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (2) | | | — | | | — | |
銷售額(7) | | (5) | | | (3) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1) | |
發行(7) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
定居點(7) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (142) | | | — | |
轉入第3層(8) | | 4 | | | 3 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
轉出第3層(8) | | (112) | | | (21) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1 | | | — | | | — | |
期末餘額 | | $ | 670 | | | $ | 126 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 3 | | | $ | — | | | $ | 8 | | | $ | (6,468) | | | $ | 2 | |
截至2020年3月31日的三個月 | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
期初餘額 | | $ | 461 | | | $ | 117 | | | $ | 73 | | | $ | — | | | $ | 8 | | | $ | 5 | | | $ | 16 | | | $ | (4,031) | | | $ | 3 | |
已實現/未實現收益(虧損)合計計入淨收益(虧損)表(5)(6) | | (2) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1 | | | (79) | | | — | |
計入AOCI的已實現/未實現收益(虧損)總額 | | (47) | | | (8) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 31 | | | — | | | (1) | |
購買量(7) | | 249 | | | 65 | | | — | | | 7 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1 | |
銷售額(7) | | (11) | | | (6) | | | — | | | — | | | — | | | (3) | | | 2 | | | — | | | — | |
發行(7) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
定居點(7) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (153) | | | — | |
轉入第3層(8) | | 232 | | | 68 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1 | |
轉出第3層(8) | | (31) | | | (18) | | | — | | | — | | | (4) | | | — | | | — | | | — | | | — | |
期末餘額 | | $ | 851 | | | $ | 218 | | | $ | 73 | | | $ | 7 | | | $ | 4 | | | $ | 2 | | | $ | 50 | | | $ | (4,263) | | | $ | 4 | |
截至2021年3月31日仍持有的工具計入淨收益(虧損)的未實現收益(虧損)變動(9) | | $ | (1) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 8 | | | $ | 544 | | | $ | — | |
截至2021年3月31日仍持有的工具計入其他全面收益的未實現收益(虧損)變動(9) | | $ | (22) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (1) | | | $ | — | | | $ | — | |
截至2020年3月31日仍持有的工具計入淨收益(虧損)的未實現收益(虧損)變動(9) | | $ | (1) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1 | | | $ | (91) | | | $ | — | |
截至2020年3月31日仍持有的工具在其他全面收益中計入的未實現收益(虧損)變化(9) | | $ | (46) | | | $ | (8) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 30 | | | $ | — | | | $ | — | |
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
6.公允價值(續)
_______________
(1)由美國和外國公司證券組成。
(2)獨立衍生資產和負債在前滾中淨列示。
(3)嵌入衍生資產和負債在前滾中淨列示。
(4)與獨立賬户資產相關的投資業績完全由獨立賬户負債內的合同持有人相應金額抵銷。因此,估計公允價值的這種變化不計入淨收益(虧損)。就本披露而言,這些變化在淨投資收益(虧損)內列報。
(5)溢價攤銷/折價增加計入淨投資收益。信貸損失撥備的變動和直接沖銷計入證券淨收益(虧損),計入淨投資收益(虧損)。與淨嵌入衍生工具相關的失誤計入衍生工具淨收益(虧損)。淨衍生工具和淨嵌入衍生工具的淨收益(虧損)中包含的幾乎所有已實現/未實現收益(虧損)都在淨衍生工具收益(虧損)中報告。
(6)利息和股息應計項目以及收到的現金利息券和股息不包括在前滾中。
(7)在同一期間購買/發出,然後出售/結算的項目不包括在前滾中。歸因於嵌入式衍生品的費用包括在和解協議中。
(8)淨收益(虧損)和保險金的損益是在期初假設轉入和/或轉出第三級的情況下計算的。在同一時間段內傳入和傳出級別3的項目將從前滾中排除。
(9)計入固定期限淨收益表(虧損)的未實現收益(虧損)的變動,要麼在淨投資收益中報告,要麼在淨投資收益(虧損)中報告。淨衍生工具和淨嵌入衍生工具的淨收益(虧損)中包含的未實現收益(虧損)的幾乎所有變化都在淨衍生工具收益(虧損)中報告。
按公允價值以外列賬的金融工具的公允價值
下表提供了資產負債表中以公允價值以外的金額列賬的金融工具的公允價值信息。這些表格不包括下列金融工具:現金及現金等價物、應計投資收入、借出證券及其他交易項下抵押品的應付款項,以及非證券的短期投資,因此不包括在“經常性公允價值計量”一節披露的三級等級表中。被剔除的金融工具的估計公允價值(主要歸類於第2級)與賬面價值大致相同,因為它們是短期性質的,因此本公司認為利率或信貸質量發生重大變化的風險最小。不包括在下表中的所有剩餘資產負債表金額不被視為受本披露約束的金融工具。
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
6.公允價值(續)
此類金融工具的賬面價值和估計公允價值及其在公允價值層次中的相應配置摘要如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021年3月31日 |
| | | 公允價值層次 | | |
| 攜載 價值 | 1級 | | 二級 | | 3級 | | 總計 估計數 公允價值 |
| (單位:百萬) |
資產 | | | | | | | | | |
按揭貸款 | $ | 15,690 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 16,539 | | | $ | 16,539 | |
政策性貸款 | $ | 1,245 | | | $ | — | | | $ | 491 | | | $ | 1,115 | | | $ | 1,606 | |
其他投資資產 | $ | 52 | | | $ | — | | | $ | 40 | | | $ | 12 | | | $ | 52 | |
保費、再保險和其他應收款 | $ | 3,319 | | | $ | — | | | $ | 60 | | | $ | 3,945 | | | $ | 4,005 | |
負債 | | | | | | | | | |
投保人賬户餘額 | $ | 17,837 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 18,871 | | | $ | 18,871 | |
長期債務 | $ | 3,435 | | | $ | — | | | $ | 3,710 | | | $ | — | | | $ | 3,710 | |
其他負債 | $ | 1,098 | | | $ | — | | | $ | 380 | | | $ | 718 | | | $ | 1,098 | |
單獨賬户負債 | $ | 1,361 | | | $ | — | | | $ | 1,361 | | | $ | — | | | $ | 1,361 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年12月31日 |
| | | 公允價值層次 | | |
| 攜載 價值 | 1級 | | 二級 | | 3級 | | 總計 估計數 公允價值 |
| (單位:百萬) |
資產 | | | | | | | | | |
按揭貸款 | $ | 15,808 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 16,926 | | | $ | 16,926 | |
政策性貸款 | $ | 1,291 | | | $ | — | | | $ | 512 | | | $ | 1,530 | | | $ | 2,042 | |
其他投資資產 | $ | 51 | | | $ | — | | | $ | 39 | | | $ | 12 | | | $ | 51 | |
保費、再保險和其他應收款 | $ | 3,277 | | | $ | — | | | $ | 90 | | | $ | 3,975 | | | $ | 4,065 | |
負債 | | | | | | | | | |
投保人賬户餘額 | $ | 17,497 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 19,100 | | | $ | 19,100 | |
長期債務 | $ | 3,436 | | | $ | — | | | $ | 3,858 | | | $ | — | | | $ | 3,858 | |
其他負債 | $ | 807 | | | $ | — | | | $ | 163 | | | $ | 644 | | | $ | 807 | |
單獨賬户負債 | $ | 1,334 | | | $ | — | | | $ | 1,334 | | | $ | — | | | $ | 1,334 | |
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
7.公平
優先股
截至2021年3月31日和2020年12月31日,已授權、已發行和已發行的優先股如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 授權股份 | | 已發行股份 | | 已發行股票 |
6.600A系列非累計優先股百分比 | | 17,000 | | | 17,000 | | | 17,000 | |
6.750B系列非累計優先股百分比 | | 16,100 | | | 16,100 | | | 16,100 | |
5.375C系列非累計優先股百分比 | | 23,000 | | | 23,000 | | | 23,000 | |
未指定 | | 99,943,900 | | | — | | | — | |
總計 | | 100,000,000 | | | 56,100 | | | 56,100 | |
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月,BHF優先股的申報、記錄和支付日期,以及每股和總股息金額如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | 系列A | | B系列 | | C系列 |
申報日期 | | 記錄日期 | | 付款日期 | | 每股 | | 集料 | | 每股 | | 集料 | | 每股 | | 集料 |
| | | | | | (單位為百萬,每股數據除外) |
2021年2月16日 | | 2021年3月10日 | | 2021年3月25日 | | $ | 412.50 | | | $ | 7 | | | $ | 421.88 | | | $ | 7 | | | $ | 466.58 | | | $ | 11 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
2020年2月14日 | | 2020年3月10日 | | 2020年3月25日 | | $ | 412.50 | | | $ | 7 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
普通股回購計劃
2021年2月10日,BHF授權回購至多$2002000萬美元的普通股,這是對美元的補充1.12020年2月、2019年5月和2018年8月宣佈的總計1000億股回購授權。本授權下的回購可通過公開市場購買進行,包括根據10b5-1計劃或根據加速股票回購計劃,或通過私下協商的交易,由管理層根據適用的法律要求不時酌情進行。
在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月內,BHF回購了1,659,872和5,674,387根據10b5-1計劃,分別通過公開市場購買其普通股,價格為$68百萬美元和$142分別為2000萬人。截至2021年3月31日,BHF擁有$212根據其普通股回購計劃,仍有100萬美元。
累計其他綜合收益(虧損)
有關AOCI各組成部分餘額變動的資料如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2021年3月31日的三個月 |
| 未實現 投資和收益 (虧損),扣除 相關數據抵銷:(1) | | 未實現 損益 淺談導數 | | 外國 貨幣 翻譯 調整 | | 固定福利計劃調整 | | 總計 |
| (單位:百萬) |
2020年12月31日的餘額 | $ | 5,646 | | | $ | 115 | | | $ | (8) | | | $ | (37) | | | $ | 5,716 | |
更改類別前的保監處 | (2,848) | | | (68) | | | (7) | | | (2) | | | (2,925) | |
遞延所得税優惠(費用) | 599 | | | 14 | | | 1 | | | — | | | 614 | |
重新分類前的Aoci,扣除所得税後的淨額 | 3,397 | | | 61 | | | (14) | | | (39) | | | 3,405 | |
從AOCI重新分類的金額 | (13) | | | (7) | | | — | | | — | | | (20) | |
遞延所得税優惠(費用) | 3 | | | 1 | | | — | | | — | | | 4 | |
從AOCI重新分類的扣除所得税後的金額 | (10) | | | (6) | | | — | | | — | | | (16) | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
2021年3月31日的餘額 | $ | 3,387 | | | $ | 55 | | | $ | (14) | | | $ | (39) | | | $ | 3,389 | |
目錄
光明之家金融公司(BrightHouse Financial,Inc.)
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
7.公平(續)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日的三個月 |
| 未實現 投資和收益 (虧損),扣除 相關數據抵銷:(1) | | 未實現 損益 淺談導數 | | 外國 貨幣 翻譯 調整 | | 固定福利計劃調整 | | 總計 |
| (單位:百萬) |
2019年12月31日的餘額 | $ | 3,111 | | | $ | 172 | | | $ | (15) | | | $ | (28) | | | $ | 3,240 | |
更改類別前的保監處(2) | (1,291) | | | 560 | | | (5) | | | (1) | | | (737) | |
遞延所得税優惠(費用) | 272 | | | (118) | | | 1 | | | — | | | 155 | |
重新分類前的Aoci,扣除所得税後的淨額 | 2,092 | | | 614 | | | (19) | | | (29) | | | 2,658 | |
從AOCI重新分類的金額 | (11) | | | (2) | | | — | | | — | | | (13) | |
遞延所得税優惠(費用) | 2 | | | — | | | — | | | — | | | 2 | |
從AOCI重新分類的扣除所得税後的金額 | (9) | | | (2) | | | — | | | — | | | (11) | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
2020年3月31日的餘額 | $ | 2,083 | | | $ | 612 | | | $ | (19) | | | $ | (29) | | | $ | 2,647 | |
__________________
(1)有關與未來保單福利、DAC、VOBA和DSI相關的投資抵銷的信息,請參見附註4。
(2)包括$31000萬美元與通過信貸損失撥備指導有關。
現將AOCI各組成部分的金額重新分類如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
AOCI組件 | | | | | | 從AOCI重新分類的金額 | | 合併營業報表和全面營業收入(虧損)地點 |
| | | | 截至三個月 三月三十一號, | | |
| | | | | | 2021 | | 2020 | | |
| | | | | (單位:百萬) | | |
未實現投資淨收益(虧損): | | | | | | | | | | |
未實現投資淨收益(虧損) | | | | | | $ | 16 | | | $ | 13 | | | 淨資產投資不計收益(虧損) |
| | | | | | | | | | |
未實現投資淨收益(虧損) | | | | | | (3) | | | (2) | | | 衍生工具淨收益(虧損) |
所得税前未實現投資淨收益(虧損) | | | | | | 13 | | | 11 | | | |
所得税(費用)福利 | | | | | | (3) | | | (2) | | | |
扣除所得税後的未實現投資淨收益(虧損) | | | | | | 10 | | | 9 | | | |
衍生品-現金流對衝的未實現收益(虧損): | | | | | | | | | | |
利率互換 | | | | | | 1 | | | 1 | | | 衍生工具淨收益(虧損) |
利率互換 | | | | | | 1 | | | 1 | | | 淨投資收益 |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
外幣掉期 | | | | | | 5 | | | — | | | 衍生工具淨收益(虧損) |
所得税前現金流對衝收益(虧損) | | | | | | 7 | | | 2 | | | |
所得税(費用)福利 | | | | | | (1) | | | — | | | |
現金流對衝收益(虧損),扣除所得税 | | | | | | 6 | | | 2 | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
重新分類總額,扣除所得税後的淨額 | | | | | | $ | 16 | | | $ | 11 | | | |
8.其他收入和其他費用
其他收入
本公司已與互惠基金、基金經理及其聯屬公司(統稱“基金”)訂立合約,根據該等合約,本公司獲支付月費或季費(“12b-1費用”),以向基金的客户及分銷商提供某些服務。12b-1費用一般等於客户在基金的日均投資餘額的固定百分比。百分比在公司與基金之間的合同中規定。付款一般在到期時收取,既不能退還,也不能抵消未來的費用。
為了賺取這些費用,該公司提供的服務包括回答電話詢問、保存記錄、向分銷商和股東提供有關基金業績的信息以及為客户經理和銷售代理提供培訓。時間的流逝反映了公司對基金的業績義務的履行情況,並用於確認與12b-1費用相關的收入。
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光明之家金融公司(BrightHouse Financial,Inc.)
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
8.其他收入和其他費用(續)
其他收入主要包括120b-1美元的手續費。88百萬美元和$81截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月分別為100萬美元,其中基本上都是在年金部門報告的。
其他費用
有關其他開支的資料如下:
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至三個月 三月三十一號, |
| | | | | 2021 | | 2020 |
| | | | | (單位:百萬美元) |
補償 | | | | | $ | 92 | | | $ | 69 | |
訂約服務和其他人工成本 | | | | | 60 | | | 68 | |
過渡服務協議 | | | | | 32 | | | 38 | |
編制費用 | | | | | 17 | | | 18 | |
保險費和其他税費、執照和費用 | | | | | 15 | | | 12 | |
獨立帳户費 | | | | | 125 | | | 117 | |
與數量相關的成本,不包括補償,扣除DAC資本化後的淨額 | | | | | 163 | | | 128 | |
債務利息支出 | | | | | 41 | | | 47 | |
其他 | | | | | 17 | | | 20 | |
其他費用合計 | | | | | $ | 562 | | | $ | 517 | |
9.普通股每股收益
普通股每股收益計算如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至三個月 三月三十一號, |
| | | | | | 2021 | | 2020 |
| | | | | | (單位:百萬美元,不包括每股收益和每股收益) |
布萊特豪斯金融公司普通股股東可獲得的淨收益(虧損) | | | | | | $ | (610) | | | $ | 4,950 | |
| | | | | | | | |
加權平均已發行普通股-基本 | | | | | | 87,573,444 | | | 104,759,339 | |
以股份為基礎的獎勵的稀釋效應 | | | | | | — | | | 334,176 | |
加權平均已發行普通股-稀釋 | | | | | | 87,573,444 | | | 105,093,515 | |
| | | | | | | | |
普通股每股收益: | | | | | | | | |
基本信息 | | | | | | $ | (6.96) | | | $ | 47.26 | |
稀釋 | | | | | | $ | (6.96) | | | $ | 47.11 | |
在截至2021年3月31日的三個月裏,每股普通股基本虧損等於每股稀釋虧損。由於計入該等股份將會產生反攤薄作用,因此該等攤薄股份並未用於本期的每股計算。
截至2020年3月31日的三個月,用於計算稀釋後每股普通股收益的加權平均股票不包括196,492不包括現金外股票期權,因為由於截至2020年3月31日的三個月的平均股價,納入這些股票將對普通股每股收益的計算產生反稀釋作用。
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光明之家金融公司(BrightHouse Financial,Inc.)
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
10.或有事項、承擔事項及擔保
偶然事件
訴訟
該公司是許多訴訟事項的被告。在一些案件中,要求獲得大筆或不確定的金額,包括懲罰性和三倍的損害賠償。美國的現代訴訟實踐允許在金錢損害賠償或其他救濟的主張上有相當大的差異。司法管轄區可以允許索賠人不具體説明所尋求的金錢損害賠償,也可以允許索賠人只説明所要求的金額足以援引初審法院的管轄權。此外,司法管轄區可允許原告聲稱的金錢損害賠償金額遠遠超過司法管轄區對類似事件合理可能的判決。訴狀的這種變化,加上本公司在較長時間內通過訴訟或和解解決大量索賠的實際經驗,向管理層表明,訴訟或索賠中可能規定的金錢救濟與其案情或處置價值幾乎沒有相關性。
由於訴訟的變幻莫測,訴訟事項的結果以及特定時間點的潛在損失金額或範圍通常很難確定。不確定因素可能包括事實調查員將如何評估書面證據以及證人證詞的可信度和有效性,以及審判和上訴法院將如何在訴狀或證據中適用法律,無論是通過動議實踐,還是在審判或上訴中。處置估值還受到對方當事人及其律師本身如何看待相關證據和適用法律的不確定性的影響。
當損失很可能已經發生,並且損失金額可以合理估計時,公司確定訴訟和監管損失或有責任。一些事項可能要求公司支付損害賠償金或進行其他支出或建立應計項目,這些金額在2021年3月31日無法估計。
可作出估計的事項
對於一些或有損失的事項,本公司能夠估計合理的可能損失範圍。在該等事項中,如相信有合理可能出現虧損,但不大可能出現虧損,則並無應計利潤。除了可能和合理估計的損失應計金額外,截至2021年3月31日,公司估計合理可能損失的總範圍約為$102000萬。
無法估計的事項
至於其他事項,本公司目前無法估計合理可能的損失或損失範圍。本公司通常無法估計可能的損失或損失範圍,除非此類事項的發展提供了足夠的信息來支持對可能損失範圍的評估,例如原告損害要求的量化、從其他各方發現和調查事實指控、法院對動議或上訴的裁決、專家的分析以及和解談判的進展。該公司按季度和年度審查有關訴訟或有事項的相關信息,並根據此類審查更新其應計項目、披露情況以及對合理可能的損失或損失範圍的估計。
銷售實務索賠
在過去的幾年裏,該公司面臨索賠、監管機構的詢問和調查,指控其不當營銷或銷售個人人壽保險單、年金或其他產品。該公司繼續對這些問題上的索賠進行有力的辯護。本公司相信,其綜合財務報表已就所有可能及可合理估計的銷售業務虧損撥備足夠的撥備。
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光明之家金融公司(BrightHouse Financial,Inc.)
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
10.或有事項、承諾和擔保(續)
集體訴訟的保險費
理查德·A·牛頓訴光明大廈人壽保險公司案(美國地區法院,佐治亞州北區,亞特蘭大分部,2020年5月8日提交)。原告對光明人壽保險公司提起了據稱的集體訴訟。原告是光明大廈人壽保險公司的前身旅行者保險公司發行的萬能人壽保險單的所有者。原告試圖證明一類擁有或擁有人壽保險單的人所發出的人壽保險單,其中包括人壽保險單的條款提供或提供保證,即保險費率的成本在任何合同年度不會增加超過指定的百分比。原告聲稱,除其他事項外,違約、欺詐、壓制和隱瞞以及違反佐治亞州Racketeer影響和腐敗組織法的訴訟原因。原告尋求獲得損害賠償,包括懲罰性損害賠償、利息和三倍損害賠償、律師費以及禁制令和宣告性救濟。光明之家人壽保險公司(BrightHouse Life Insurance Company)在2020年6月提交了駁回動議,該動議部分獲得批准,部分被否決。原告獲準修改訴狀。本公司打算積極為此事辯護。
勞倫斯·馬丁訴紐約布賴特豪斯人壽保險公司和布賴特豪斯人壽保險公司案(美國地區法院,紐約南區,2021年4月6日提交)原告對紐約光明人壽保險公司和光明大廈人壽保險公司提起了據稱的集體訴訟。原告是光明大廈人壽保險公司的前身旅行者保險公司發行的萬能人壽保險單的所有者。原告試圖證明被告簽發或管理的萬能人壽保險單的一類處境相似的所有者,並聲稱由於死亡率的提高,保險費成本本應隨着時間的推移而降低,但沒有。原告聲稱,除其他事項外,違反合同、違反誠實信用和公平交易契約以及不當得利的訴訟原因。原告尋求獲得補償性損害賠償、律師費、利息和包括推定信託在內的衡平法救濟。本公司打算積極為此事辯護。
摘要
在公司的業務過程中,除了以前討論過的訴訟、索賠和評估以及公司合併財務報表中另外規定的訴訟、索賠和評估之外,還出現了各種針對公司的訴訟、索賠和評估,包括但不限於與其作為保險人、投資者和納税人的活動有關的訴訟、索賠和評估。此外,州保險監管當局和其他聯邦和州當局定期就公司遵守適用保險和其他法律法規的情況進行詢問和調查。
無法預測所有懸而未決的調查和法律程序的最終結果。在前面提到的一些事項中,要求賠償的金額很大或不確定,包括懲罰性賠償和三倍賠償。儘管根據這些考慮,在某些情況下不利的結果可能會對公司的財務狀況產生重大影響,但根據公司管理層目前已知的信息,其認為,該等懸而未決的調查和法律程序的結果不太可能產生這種影響。然而,鑑於某些事項要求的金額很大或不確定,以及訴訟本身的不可預測性,某些事項的不利結果可能會不時對公司的綜合淨利潤或現金流量產生重大影響,特別是在季度或年度期間。
其他或有事項
與訴訟和監管或有損失一樣,當與公司訂立的合同安排的對手方(包括與第三方供應商)進行涉及糾紛或其他事項的主張時,公司考慮為某些非訴訟或有損失確定責任。當可能發生損失並且損失金額可以合理估計時,本公司確定該等非訴訟或有損失的責任。對不可能,但合理可能發生損失,且損失金額可以合理估計的事項,應當披露該損失或者損失範圍,不產生應計費用。在缺乏足夠的信息來支持評估合理可能的損失或損失範圍的情況下,不會進行應計,也不會披露任何損失或損失範圍。
在本公司的附屬公司擔任再保險人或再保險人的情況下,與交易對手就再保險安排發生糾紛。這些糾紛涉及第三方的主張,主要與費率、費用或再保險福利計算有關,在某些此類糾紛中,交易對手已請求對糾紛進行仲裁。
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光明之家金融公司(BrightHouse Financial,Inc.)
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
10.或有事項、承諾和擔保(續)
截至2021年3月31日,公司估計合理可能的損失金額超過某些非訴訟損失或有事項的應計金額,最高可達約$1252000萬美元,主要與再保險相關事宜有關。就某些其他與再保險有關的事宜而言,本公司目前無法估計合理可能的損失或損失範圍,直至該等事宜的發展提供足夠的資料以支持對該等損失的評估。
該公司按季度和年度審查有關非訴訟或有事項的相關信息,並在適用時根據這些審查更新其應計項目、披露和合理可能的損失或損失範圍的估計。
承付款
按揭貸款承諾
本公司承諾以抵押貸款承諾提供資金。在十月份,這些按揭貸款承擔額為。279百萬美元和$2102021年3月31日和2020年12月31日分別為3.5億美元。
對基金合夥投資、銀行信貸安排和私人公司債券投資的承諾
該公司承諾為合夥投資提供資金,並在銀行信貸安排和私人公司債券投資項下借出資金。這些資金不足的承付款總額為#美元。2.010億美元和1.72021年3月31日和2020年12月31日分別為10億美元。
擔保
在正常的業務過程中,公司向第三方提供了某些賠償、擔保和承諾,因此可能需要現在或將來付款。在收購、處置、投資和其他交易方面,本公司提供賠償和擔保,包括與税務、環境和其他特定責任相關的賠償和擔保,以及因(其中包括)違反本公司提供的陳述、擔保或契諾而觸發的其他賠償和擔保。此外,在正常業務過程中,公司向合同中具有類似上述觸發因素的交易對手以及其他某些責任(如第三方訴訟)提供賠償。這些義務往往受到期限不同的時間限制,包括合同限制和因法律實施而產生的限制,例如適用的時效法規。在某些情況下,賠償和擔保項下的最高潛在債務受到合同限額的限制,從不到#美元不等。1百萬至$1122000萬美元,累計最高限額為$1182000萬美元,而在其他情況下,這種限制並未具體説明或適用。由於這些債務中的某些不受限制,本公司認為不可能確定根據這些擔保在未來可能到期的最大潛在金額。管理層認為,根據這些賠償、擔保或承諾,公司不太可能需要支付任何實質性款項。
此外,本公司根據其章程和章程的規定,對其董事和高級管理人員進行賠償。此外,公司還賠償其代理人因代表公司利益而承擔的責任。由於這些賠償一般不受期限或金額的限制,本公司認為無法確定這些賠償在未來可能到期的最高潛在金額。
該公司記錄的負債為#美元。12021年3月31日和2020年12月31日均為100萬美元,用於賠償、擔保和承諾。
第二項:財務管理部門對財務狀況和經營成果的討論和分析
管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析指標
| | | | | |
| 頁面 |
引言 | 44 |
執行摘要 | 44 |
行業趨勢 | 45 |
關鍵會計估算摘要 | 46 |
非GAAP和其他財務披露 | 46 |
經營成果 | 49 |
投資 | 57 |
衍生物 | 67 |
表外安排 | 68 |
投保人責任 | 69 |
流動性與資本資源 | 72 |
關於前瞻性陳述的説明 | 80 |
引言
在本討論中,除非另有説明或上下文另有説明,否則“Bright house Financial”、“Bright Tower Financial”、“Company”、“We”、“Our”和“Us”指的是位於特拉華州的Bright Tower Financial,Inc.及其子公司。我們使用術語“BHF”僅指Bright Tower Financial,Inc.,而不是指其任何子公司。直到2017年8月4日,BHF一直是大都會人壽公司(連同其子公司和附屬公司,即大都會人壽)的全資子公司。在這一總結之後,討論了該公司在所指時期的綜合財務狀況和經營結果。本管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析應與(I)本文其他地方包含的中期簡明綜合財務報表和相關説明一起閲讀;(Ii)我們於2021年2月24日提交給美國證券交易委員會(SEC)的截至2020年12月31日的Form 10-K年度報告(“2020年度報告”);以及(Iii)我們於2021年提交的當前Form 8-K報告。
介紹
在討論我們的經營業績之前,我們先介紹一些背景信息和定義,我們認為這些背景信息和定義有助於理解對我們財務業績的討論。此信息先於操作結果,在按所示順序閲讀時最有用。主要信息部分摘要如下:
•“執行摘要”提供運營結果中討論的有關我們的業務、部門和結果的信息。
•“行業趨勢”討論了我們2020年年報中包含的一些趨勢和不確定性的更新和變化,我們認為這些趨勢和不確定性可能會對我們未來的財務狀況、運營業績或現金流產生重大影響,包括新型冠狀病毒引發的全球大流行(“新冠肺炎大流行”)。
•“關鍵會計估計摘要”解釋了根據美國公認的會計原則(“GAAP”)確定我們的業績時應用的最關鍵的估計和判斷。
•“非GAAP和其他財務披露”定義了運營結果中提出的關鍵財務指標,這些指標不是根據GAAP計算的,但管理層在評估公司和部門業績時使用了這些指標。如本節所述,調整後的收益按關鍵業務活動列示,這些業務活動源自但不同於GAAP經營報表中列示的項目。本節還提到了用於描述我們的保險業務以及財務和運營指標的某些其他術語,但並不打算詳盡無遺。
在以下有關我們財務業績的討論中,前幾個時期列報的某些金額已經重新分類,以符合本年度的列報。
執行摘要
我們是美國最大的年金和人壽保險產品提供商之一,通過多個獨立的分銷渠道和與多元化分銷合作伙伴網絡的營銷安排。
出於經營目的,我們設立了三個部分:(I)年金,(Ii)人壽和(Iii)徑流,後者由不再活躍銷售並單獨管理的產品組成。此外,我們還報告了我們在公司和其他方面的某些運營結果。
《管理層關於財務狀況和經營業績的討論與分析》旨在幫助讀者瞭解光明大廈在所指時期的經營業績、財務狀況和現金流。請參閲我們2020年度報告中的“業務分部和公司及其他”和“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-執行摘要-概述”,以及中期合併財務報表附註2,以瞭解有關我們的分部和公司及其他的更多信息。
股東可獲得的淨收入(虧損)和調整後的收益(非GAAP財務衡量標準)如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | 截至三個月 三月三十一號, |
| | | | | | | | 2021 | | 2020 |
| | | | | | | | (單位:百萬) |
未計提所得税撥備前可供股東使用的收益(虧損) | | | | | | | | $ | (795) | | | $ | 6,243 | |
減去:所得税費用(福利)撥備 | | | | | | | | (185) | | | 1,293 | |
可供股東使用的淨收益(虧損)(1) | | | | | | | | $ | (610) | | | $ | 4,950 | |
| | | | | | | | | | |
税前調整後收益,減去可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損) | | | | | | | | $ | 463 | | | $ | 244 | |
減去:所得税費用(福利)撥備 | | | | | | | | 78 | | | 33 | |
調整後收益 | | | | | | | | $ | 385 | | | $ | 211 | |
__________________
(1)在整個經營討論結果中,我們使用術語“股東可獲得的淨收益(虧損)”來指代“光明金融公司普通股股東可獲得的淨收益(虧損)”。
截至2021年3月31日的三個月,我們向股東提供的淨虧損為6.1億美元,調整後收益為3.85億美元,而截至2020年3月31日的三個月,股東可獲得的淨收益為50億美元,調整後收益為2.11億美元。股東可獲得的截至2021年3月31日的三個月的淨虧損主要反映了由於市場因素導致我們的衍生品估計公允價值的淨不利變化。更高的利率和更高的股票市場導致了對衝我們可變年金業務的獨立衍生品的不利變化,這些變化被對可變年金嵌入的衍生品負債的有利影響部分抵消。較高的股票市場也不利地影響了與盾級別年金(“盾”)相關的嵌入衍生負債(“盾”)的估計公允價值,這些債務在本文中被稱為“盾負債”。此外,信用利差收窄的影響導致了與可變年金內含衍生品負債相關的非履約風險的不利調整。較高的長期利率導致獨立利率衍生品的估計公允價值出現不利變化,我們使用這些衍生品通過二級擔保(“ULSG”)業務來對衝我們的萬能壽險。
見“-非公認會計準則和其他財務披露”。有關我們的結果的詳細討論,請參閲“-運營結果”。
行業趨勢
通過本次管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析,我們討論了一些趨勢和不確定性,我們認為這些趨勢和不確定性可能會對我們未來的財務狀況、經營結果或現金流產生重大影響。如果這些趨勢或不確定性特定於我們業務的某個方面,我們通常會在本管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析的相關標題下包括這樣的討論,作為我們對該業務領域更廣泛分析的一部分。請參閲我們2020年度報告中包含的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--行業趨勢和不確定性”,以全面討論一些主要的總體趨勢和不確定性,這些趨勢和不確定性已經影響了我們的業務發展和我們的歷史財務業績,我們相信這些趨勢和不確定性將繼續影響我們的業務和未來的經營業績。此外,下面還討論了其中某些趨勢和不確定性的重大變化或更新。
新冠肺炎大流行
我們繼續密切關注與新冠肺炎大流行相關的事態發展,這在某些方面對我們產生了負面影響。目前,仍然無法估計大流行的嚴重程度或持續時間,包括大流行任何額外“波”的嚴重程度、持續時間和頻率,也無法估計新冠肺炎的任何治療方法和疫苗的療效,包括它們對已經出現或未來可能出現的新冠肺炎變種的療效。同樣,我們也不可能預測或估計疫情或為遏制或應對疫情而採取的任何行動對整個經濟以及我們的業務、財務狀況、運營結果和前景的長期影響,包括對我們的投資組合和評級的影響,或者我們未來是否需要重新審視或修改我們以前提供給市場的商業模式或目標的某些方面。見“商業監管”、“風險因素-與我們業務相關的風險--持續的新冠肺炎疫情可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響,包括我們的資本和流動性”和“管理層的討論和分析”。
-財務狀況和經營結果-行業趨勢-新冠肺炎大流行“,以及”-投資-當前環境-選定的部門投資“,”-投資-抵押貸款-與新冠肺炎大流行相關的貸款修改“和中期合併財務報表附註4。
監管方面的發展
我們的保險子公司和特拉華州的布萊特豪斯再保險公司(“BRCD”)主要在州一級受到監管,一些產品和服務也受到聯邦監管。此外,BHF及其保險子公司受美國各司法管轄區保險控股公司法的監管。此外,我們的一些業務、產品和服務受1974年《僱員退休收入保障法》、消費者保護法、證券、經紀自營商和投資顧問法規以及環境和無人認領財產法律法規的約束。請參閲我們2020年度報告中包含的“業務監管”以及“風險因素-監管和法律風險”,這些內容可能會在我們隨後的季度報告中進行修訂或補充,標題為“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-行業趨勢-監管發展”。
關鍵會計估算摘要
按照公認會計原則編制財務報表要求管理層採用會計政策,並作出影響中期合併財務報表報告金額的估計和假設。
最關鍵的估計包括用於確定以下各項的估計:
•對未來政策福利的負債;
•遞延保單收購成本攤銷(“DAC”);
•獨立衍生品的估計公允價值以及需要分叉的嵌入衍生品的確認和估計公允價值;以及
•所得税的計量和遞延税項資產的估值。
在應用我們的會計政策時,我們做出主觀而複雜的判斷,這些判斷往往需要對本質上不確定的事項進行估計。這些政策、估計和相關判斷很多在保險和金融服務行業中很常見,其他的則是我們的業務和運營所特有的。實際結果可能與這些估計不同。
上述關鍵會計估計在我們2020年度報告中的《管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-關鍵會計估計摘要》和合並財務報表附註1中進行了描述。
非GAAP和其他財務披露
我們對非GAAP和其他財務指標的定義可能與其他公司使用的不同。
非GAAP財務披露
調整後收益
在這份報告中,我們提出調整後收益,其中不包括可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損),以此作為衡量我們業績的指標,但不是按照公認會計準則計算的。我們相信,在公司出於管理目的對調整後的收益進行衡量時,通過突出運營結果和我們業務的潛在盈利驅動因素,投資者羣體可以增強對其業績的瞭解。然而,調整後的收益不應被視為光明大廈金融公司普通股股東可獲得的淨收益(虧損)的替代品,而淨收益(虧損)是根據公認會計原則計算的最直接的可比財務指標。有關調整後收益與Bright house Financial,Inc.普通股股東可獲得的淨收益(虧損)的對賬,請參閲“-經營業績”。
調整後的收益可以是正的,也可以是負的,管理層用來評估業績,分配資源,並便於與行業業績進行比較。這一財務措施主要集中在我們的主要業務上,排除了市場波動的影響,因為市場波動可能會扭曲趨勢。
以下是在計算調整後收益時不包括在總收入(扣除所得税)中的重要項目:
•淨投資收益(虧損);
•衍生工具淨收益(虧損),但作為投資對衝或用於複製某些投資,但不符合套期保值會計處理(“投資對衝調整”)的衍生工具的賺取收入和溢價攤銷除外;
•某些可變年金保證最低收入福利(“GMIB”)費用(“GMIB費用”)。
以下是計算調整後收益時從扣除所得税的總費用中剔除的重要項目:
•與GMIB相關利益相關的金額(“GMIB成本”);
•根據合同參照資產池的總回報定期調整貸記率的金額,以及與交出或終止合同相關的市值調整(“市值調整”);以及
•與(I)淨投資收益(虧損)、(Ii)淨衍生收益(虧損)、(Iii)GMIB費用和GMIB成本以及(Iv)市值調整相關的DAC攤銷和收購業務價值(“VOBA”)。
上述調整對税收的影響是在扣除法定税率後計算的,法定税率可能與我們的實際税率不同。
我們公佈調整後收益的方式與管理層對推動我們核心業務盈利能力的主要業務活動的看法一致。下表説明瞭如何根據GAAP操作報表行項目計算調整後收益的每個組成部分:
| | | | | | | | | | | |
調整後收益的構成 | 如何派生自公認會計原則(1) |
(i) | 手續費收入 | (i) | 全民壽險投資型保單收費(不包括(A)與淨投資收益(虧損)和淨衍生收益(虧損)和(B)GMIB費用相關的未賺取收入調整)其他收入(不包括與關聯方再保險有關的其他收入)和再保險遞延收益攤銷。 |
(Ii) | 淨投資利差 | (Ii) | 淨投資收益加上投資對衝調整和放棄的固定年金再保險存款基金收到的利息減少了記入投保人賬户餘額的利息以及未來政策福利的利息。 |
(Iii) | 保險相關活動 | (Iii) | 保險費較少投保人利益及索償(不包括(A)GMIB成本、(B)市值調整、(C)未來保單收益的利息和(D)再保險遞延收益的攤銷)加上剝離的單獨賬户資產的業績轉嫁。 |
(Iv) | DAC和VOBA攤銷 | (Iv) | DAC和VOBA攤銷(不包括與(A)淨投資收益(虧損)、(B)淨衍生收益(虧損)、(C)GMIB費用和GMIB成本以及(D)市值調整有關的金額)。 |
(v) | 其他費用,扣除DAC資本後的淨額 | (v) | 其他費用因DAC的大寫而減少。 |
(六) | 所得税費用(福利)撥備 | (六) | 上述項目的税收影響。 |
__________________
(1)斜體項目表示GAAP操作報表行項目。
與GAAP對部門報告的指導一致,調整後的收益也是我們衡量部門業績的GAAP指標。因此,我們在中期簡明綜合財務報表附註2中按分部報告調整後收益。
調整後的淨投資收益
我們提出的調整後的淨投資收益不是按照公認會計準則計算的。我們公佈調整後的淨投資收益來衡量我們的業績,用於管理目的,我們相信這增強了對我們投資組合結果的理解。調整後的淨投資收入代表淨投資收入,包括投資對衝調整。有關調整後的淨投資收入與淨投資收入(GAAP最直接的可比性衡量標準)的對賬情況,請參閲“-投資-當前環境-投資組合結果”中彙總收益率表的腳註3。
其他財務披露
與調整後的淨投資收益類似,我們將淨投資收益收益率作為一種業績衡量標準,我們認為這會增強對我們投資組合結果的理解。淨投資收益收益率是根據調整後的淨投資收益佔平均季度資產賬面價值的百分比計算的。資產賬面價值不包括未實現收益(損失)、與我們的證券借貸計劃相關的抵押品、獨立的衍生資產以及從衍生交易對手那裏獲得的抵押品。
經營成果
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的綜合業績
除非另有説明,以下關於我們經營業績的討論中的所有金額都是在所得税前公佈的,調整後的收益除外,調整後的收益是在扣除所得税後公佈的。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至三個月 三月三十一號, |
| | | | | | 2021 | | 2020 |
| | | | | | (單位:百萬) |
收入 | | | | | | | | |
保險費 | | | | | | $ | 184 | | | $ | 198 | |
萬能人壽投資型產品保單收費 | | | | | | 930 | | | 886 | |
淨投資收益 | | | | | | 1,187 | | | 916 | |
其他收入 | | | | | | 127 | | | 102 | |
淨投資收益(虧損) | | | | | | 14 | | | (19) | |
衍生工具淨收益(虧損) | | | | | | (1,504) | | | 6,902 | |
總收入 | | | | | | 938 | | | 8,985 | |
費用 | | | | | | | | |
投保人利益及索償 | | | | | | 756 | | | 1,187 | |
記入投保人賬户餘額的利息 | | | | | | 297 | | | 259 | |
DAC的大寫 | | | | | | (114) | | | (98) | |
DAC和VOBA攤銷 | | | | | | 91 | | | 770 | |
債務利息支出 | | | | | | 41 | | | 47 | |
其他費用 | | | | | | 635 | | | 568 | |
總費用 | | | | | | 1,706 | | | 2,733 | |
所得税撥備前的收益(虧損) | | | | | | (768) | | | 6,252 | |
所得税費用(福利)撥備 | | | | | | (185) | | | 1,293 | |
淨收益(虧損) | | | | | | (583) | | | 4,959 | |
減去:可歸因於非控股權益的淨收益(虧損) | | | | | | 2 | | | 2 | |
可歸因於光明大廈金融公司的淨收益(虧損) | | | | | | (585) | | | 4,957 | |
減去:優先股股息 | | | | | | 25 | | | 7 | |
布萊特豪斯金融公司普通股股東可獲得的淨收益(虧損) | | | | | | $ | (610) | | | $ | 4,950 | |
股東可獲得的淨收益(虧損)構成如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至三個月 三月三十一號, |
| | | | | | 2021 | | 2020 |
| | | | | | (單位:百萬) |
GMLB乘客 | | | | | | $ | (353) | | | $ | 4,374 | |
其他衍生工具 | | | | | | (956) | | | 1,717 | |
淨投資收益(虧損) | | | | | | 14 | | | (19) | |
其他調整 | | | | | | 37 | | | (73) | |
税前調整後收益,減去可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損) | | | | | | 463 | | | 244 | |
未計提所得税撥備前可供股東使用的收益(虧損) | | | | | | (795) | | | 6,243 | |
所得税費用(福利)撥備 | | | | | | (185) | | | 1,293 | |
可供股東使用的淨收益(虧損) | | | | | | $ | (610) | | | $ | 4,950 | |
截至2021年3月31日的三個月與截至2020年3月31日的三個月
扣除所得税撥備前股東可獲得的虧損為7.95億美元(扣除所得税淨額6.1億美元),比上一季度62億美元(扣除所得税淨額50億美元)的所得税撥備前收益減少70億美元(扣除所得税淨額)。
所得税撥備前收入減少是由以下不利項目推動的:
•保障最低生活保障(“GMLB”)乘客的損失(“GMLB乘客”),見“--截至2021年和2020年3月31日三個月的GMLB乘客”;以及
•由於基準長期利率的提高,我們用來對衝ULSG業務的利率衍生品本期虧損,這對債券遠期和利率掉期產生了不利影響。
所得税撥備前收入的減少被以下優惠項目部分抵消:
•更高的税前調整後收益,下面將更詳細地討論;
•包括在其他調整中的投保人福利和索賠減少,這是由於與我們決選部分的參與產品相關的市場表現調整所致;以及
•淨投資收益(虧損)增加,反映:
◦降低股權證券本期按市值計價的損失;
◦降低固定期限證券的本期減記;
◦本期因發放按揭貸款儲備而產生的淨收益,較上一期的儲備增加所致;及
◦固定期限證券的銷售收益較高。
所得税撥備以扣除所得税撥備前收入(虧損)的百分比表示,導致本期的實際税率為24%,而上一期為21%。本期有效税率的增加是由税前調整後收益增加推動的,下面將更詳細地討論這一點。我們的有效税率與法定税率不同,主要是由於收到的股息、扣除和税收抵免的影響。
可供股東使用的淨收入(虧損)與調整後收益的對賬
股東可獲得的淨收益(虧損)與調整後收益的對賬如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2021年3月31日的三個月 |
| | 年金 | | 生命 | | 徑流 | | 公司和其他 | | 總計 |
| | (單位:百萬) |
可供股東使用的淨收益(虧損) | | $ | 16 | | | $ | 45 | | | $ | (681) | | | $ | 10 | | | $ | (610) | |
新增:所得税費用(福利)撥備 | | 78 | | | 10 | | | (139) | | | (134) | | | (185) | |
未計提所得税撥備前可供股東使用的收益(虧損) | | 94 | | | 55 | | | (820) | | | (124) | | | (795) | |
較少:GMLB Riders | | (353) | | | — | | | — | | | — | | | (353) | |
減去:其他衍生工具 | | 30 | | | (2) | | | (984) | | | — | | | (956) | |
減去:淨投資收益(虧損) | | (3) | | | 5 | | | 48 | | | (36) | | | 14 | |
減去:其他調整 | | 6 | | | — | | | 31 | | | — | | | 37 | |
税前調整後收益,減去可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損) | | 414 | | | 52 | | | 85 | | | (88) | | | 463 | |
減去:所得税費用(福利)撥備 | | 78 | | | 10 | | | 9 | | | (19) | | | 78 | |
調整後收益 | | $ | 336 | | | $ | 42 | | | $ | 76 | | | $ | (69) | | | $ | 385 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年3月31日的三個月 |
| | 年金 | | 生命 | | 徑流 | | 公司和其他 | | 總計 |
| | (單位:百萬) |
可供股東使用的淨收益(虧損) | | $ | 4,721 | | | $ | 34 | | | $ | 1,025 | | | $ | (830) | | | $ | 4,950 | |
新增:所得税費用(福利)撥備 | | 73 | | | 2 | | | 487 | | | 731 | | | 1,293 | |
未計提所得税撥備前可供股東使用的收益(虧損) | | 4,794 | | | 36 | | | 1,512 | | | (99) | | | 6,243 | |
較少:GMLB Riders | | 4,374 | | | — | | | — | | | — | | | 4,374 | |
減去:其他衍生工具 | | 72 | | | 17 | | | 1,631 | | | (3) | | | 1,717 | |
減去:淨投資收益(虧損) | | (11) | | | 5 | | | 15 | | | (28) | | | (19) | |
減去:其他調整 | | (30) | | | 1 | | | (44) | | | — | | | (73) | |
税前調整後收益,減去可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損) | | 389 | | | 13 | | | (90) | | | (68) | | | 244 | |
減去:所得税費用(福利)撥備 | | 73 | | | 2 | | | (20) | | | (22) | | | 33 | |
調整後收益 | | $ | 316 | | | $ | 11 | | | $ | (70) | | | $ | (46) | | | $ | 211 | |
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的合併業績-調整後收益
調整後收益的構成如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至三個月 三月三十一號, |
| | | | | | 2021 | | 2020 |
| | | | | | (單位:百萬) |
手續費收入 | | | | | | $ | 995 | | | $ | 922 | |
淨投資利差 | | | | | | 711 | | | 441 | |
保險相關活動 | | | | | | (479) | | | (494) | |
DAC和VOBA攤銷 | | | | | | (175) | | | (99) | |
其他費用,扣除DAC資本後的淨額 | | | | | | (562) | | | (517) | |
減去:可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損) | | | | | | 27 | | | 9 | |
税前調整後收益,減去可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損) | | | | | | 463 | | | 244 | |
所得税費用(福利)撥備 | | | | | | 78 | | | 33 | |
調整後收益 | | | | | | $ | 385 | | | $ | 211 | |
截至2021年3月31日的三個月與截至2020年3月31日的三個月
調整後收益為3.85億美元,增加1.74億美元。
主要的淨有利影響是:
•淨投資利差較高,原因是:
◦在比較計量期內,其他有限合夥企業的回報較高;以及
◦普通賬户淨流量為正導致平均投資資產增加;
部分偏移
◦由於保險責任的計入利息較高,我們的壽險部門的投保人獲得了更高的利息;以及
◦我們的固定收益投資組合的投資收益率較低,因為到期投資的收益和投資組合中的增長以低於投資組合平均水平的收益率進行投資;
•更高的手續費收入,原因是:
◦平均單獨賬户餘額較高導致基於資產的費用較高,其中一部分被其他費用抵消;以及
◦較低的賠付金額,扣除我們壽險部門的再保險淨額;以及
•與保險相關活動相關的淨成本較低,原因是:
◦由於股票市場表現良好,收入年金福利支付減少,擔保最低死亡津貼(“GMDB”)負債減少;
部分偏移
◦我們決選部門的承保利潤率較低;以及
◦GMDB死亡索賠增加。
主要的淨不利影響是:
•我們年金部門的DAC和VOBA淨攤銷較高;以及
•其他費用較高,原因是:
◦以資產為基礎的可變年金支出較高,原因是平均單獨賬户餘額較高,其中一部分被手續費收入抵消;以及
◦遞延薪酬支出較高;
部分偏移
◦與計劃的技術費用相關的較低的建立成本;以及
◦因退出與大都會人壽的各種過渡服務協議而產生的較低費用。
所得税撥備以税前調整後收益的百分比表示,導致當期實際税率為16%,而上一季度為14%。我們的有效税率與法定税率不同,主要是由於收到的股息、扣除和税收抵免的影響。
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的部門和公司及其他業績-調整後收益
年金
我們年金部門調整後收益的組成部分如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至三個月 三月三十一號, |
| | | | | | 2021 | | 2020 |
| | | | | | (單位:百萬) |
手續費收入 | | | | | | $ | 712 | | | $ | 656 | |
淨投資利差 | | | | | | 323 | | | 262 | |
保險相關活動 | | | | | | (95) | | | (126) | |
DAC和VOBA攤銷 | | | | | | (127) | | | (38) | |
其他費用,扣除DAC資本後的淨額 | | | | | | (399) | | | (365) | |
税前調整後收益 | | | | | | 414 | | | 389 | |
所得税費用(福利)撥備 | | | | | | 78 | | | 73 | |
調整後收益 | | | | | | $ | 336 | | | $ | 316 | |
我們調整後收益的很大一部分是由與我們的可變年金業務相關的單獨賬户餘額推動的。最直接的是,這些餘額決定了基於資產的手續費收入,但它們也影響了DAC攤銷和基於資產的佣金。我們的可變年金單獨賬户餘額的變化如下表所示。在股市表現為正的推動下,截至2021年3月31日的三個月,可變年金單獨賬户餘額增加,但部分被負的淨流量和政策費用所抵消。
| | | | | | | | | | |
| | | | 截至2021年3月31日止三個月(1) |
| | | | (單位:百萬) |
期初餘額 | | | | $ | 103,450 | |
存款 | | | | 504 | |
撤回、移交及利益 | | | | (2,465) | |
淨流量 | | | | (1,961) | |
投資業績 | | | | 2,794 | |
保單收費 | | | | (602) | |
從普通賬户轉賬淨額(向普通賬户轉賬淨額) | | | | (142) | |
期末餘額 | | | | $ | 103,539 | |
| | | | |
平均餘額 | | | | $ | 104,299 | |
_______________
(1)包括收入年金,2021年3月31日的單獨賬户餘額為1.41億美元。
截至2021年3月31日的三個月與截至2020年3月31日的三個月
當期調整後收益為3.36億美元,增加2000萬美元。
主要的淨有利影響是:
•淨投資利差較高,原因是:
◦一般賬户淨流量為正導致平均投資資產增加;以及
◦在比較計量期內,其他有限合夥企業的回報較高;
部分偏移
◦我們的固定收益投資組合的投資收益率較低,因為到期投資的收益和投資組合中的增長以低於投資組合平均水平的收益率進行投資;
•平均單獨賬户餘額較高導致基於資產的費用較高,其中一部分被其他費用抵消;以及
•與保險相關活動相關的淨成本較低,原因是:
◦由於股票市場表現良好,收入年金福利支付減少,GMDB負債減少;
部分偏移
◦GMDB死亡索賠增加。
主要的淨不利影響是:
•DAC和VOBA的攤銷增加,因為股票市場表現與上一季度相比有所增加,導致我們的Shield業務發生了不利的變化,這抵消了我們可變年金業務的有利變化;以及
•其他費用較高,原因是:
◦以資產為基礎的可變年金支出較高,原因是平均單獨賬户餘額較高,其中一部分被手續費收入抵消;以及
◦遞延薪酬支出較高;
部分偏移
◦與計劃的技術費用相關的較低的建立成本;以及
◦因退出與大都會人壽的各種過渡服務協議而產生的較低費用。
所得税撥備以税前調整後收益的百分比表示,導致本期和上期的實際税率均為19%。我們的有效税率與法定税率不同,主要是由於收到的股息扣除的影響。
生命
我們人壽部門調整後收益的組成部分如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至三個月 三月三十一號, |
| | | | | | 2021 | | 2020 |
| | | | | | (單位:百萬) |
手續費收入 | | | | | | $ | 117 | | | $ | 97 | |
淨投資利差 | | | | | | 85 | | | 59 | |
保險相關活動 | | | | | | (61) | | | (66) | |
DAC和VOBA攤銷 | | | | | | (45) | | | (58) | |
其他費用,扣除DAC資本後的淨額 | | | | | | (44) | | | (19) | |
税前調整後收益 | | | | | | 52 | | | 13 | |
所得税費用(福利)撥備 | | | | | | 10 | | | 2 | |
調整後收益 | | | | | | $ | 42 | | | $ | 11 | |
截至2021年3月31日的三個月與截至2020年3月31日的三個月
當期調整後收益為4200萬美元,增加3100萬美元。
主要的淨有利影響是:
•淨投資利差較高,原因是:
◦在比較計量期內,其他有限合夥企業的回報較高;
部分偏移
◦由於保險責任的計入利息較高而計入投保人的利息較高;
•扣除再保險後,費用收入較高,原因是已支付的索償金額較低;以及
•DAC和VOBA攤銷較低,原因是:
◦獨立賬户收益較高對毛利的影響;
部分偏移
◦本期的調整與精算系統轉換導致的建模改進有關。
調整後收益的增長部分被遞延薪酬支出增加所推動的其他支出增加所抵消。
所得税撥備以税前調整後收益的百分比表示,導致當期實際税率為19%,而上一季度為15%。我們的有效税率與法定税率不同,主要是由於收到的股息扣除的影響。
徑流
我們決選部門調整後收益的組成部分如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至三個月 三月三十一號, |
| | | | | | 2021 | | 2020 |
| | | | | | (單位:百萬) |
手續費收入 | | | | | | $ | 166 | | | $ | 169 | |
淨投資利差 | | | | | | 291 | | | 100 | |
保險相關活動 | | | | | | (328) | | | (307) | |
DAC和VOBA攤銷 | | | | | | — | | | — | |
其他費用,扣除DAC資本後的淨額 | | | | | | (44) | | | (52) | |
税前調整後收益 | | | | | | 85 | | | (90) | |
所得税費用(福利)撥備 | | | | | | 9 | | | (20) | |
調整後收益 | | | | | | $ | 76 | | | $ | (70) | |
截至2021年3月31日的三個月與截至2020年3月31日的三個月
當期調整後收益為7600萬美元,增加1.46億美元。
調整後收益的增長是由於比較計量期間其他有限合夥企業的回報較高而導致淨投資價差增加所推動的。
調整後收益的增長被較低的承保利潤率推動的與保險相關活動相關的成本上升部分抵消。
所得税撥備以税前調整後收益的百分比表示,導致當期實際税率為11%,而上一季度為22%。我們的有效税率與法定税率不同,主要是由於收到的股息、扣除和税收抵免的影響。
公司和其他
公司及其他調整後收益的組成部分如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至三個月 三月三十一號, |
| | | | | | 2021 | | 2020 |
| | | | | | (單位:百萬) |
手續費收入 | | | | | | $ | — | | | $ | — | |
淨投資利差 | | | | | | 12 | | | 20 | |
保險相關活動 | | | | | | 5 | | | 5 | |
DAC和VOBA攤銷 | | | | | | (3) | | | (3) | |
其他費用,扣除DAC資本後的淨額 | | | | | | (75) | | | (81) | |
減去:可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損) | | | | | | 27 | | | 9 | |
税前調整後收益,減去可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損) | | | | | | (88) | | | (68) | |
所得税費用(福利)撥備 | | | | | | (19) | | | (22) | |
調整後收益 | | | | | | $ | (69) | | | $ | (46) | |
截至2021年3月31日的三個月與截至2020年3月31日的三個月
調整後的收益為虧損6900萬美元,高於前一季度的2300萬美元。
主要不利影響是:
•優先股股息支付的時間安排;以及
•由於短期投資回報較低,淨投資利差較低。
所得税撥備以税前調整後收益的百分比表示,導致當期實際税率為31%,而上一季度為32%。我們的有效税率與法定税率不同,主要是由於收到的股息、扣除和税收抵免的影響。我們認為,公司及其他税項的實際税率一般沒有意義,無論是以獨立基準計算,或是與前幾個期間比較而言,因為公司及其他税項的税項是根據合併後的經營部門的整體綜合有效税率與總税項之間的差額計算出來的。
截至2021年和2020年3月31日的三個月GMLB Riders
GMLB Riders的業績對股東在所得税撥備前可獲得的收入(虧損)的總體影響如下:(I)GAAP負債賬面價值的變化,(Ii)對衝和再保險的按市值計價,(Iii)費用和(Iv)相關的DAC抵消:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至三個月 三月三十一號, |
| | | | | | 2021 | | 2020 |
| | | | | | (單位:百萬) |
負債 | | | | | | $ | 553 | | | $ | (619) | |
籬笆 | | | | | | (1,097) | | | 5,337 | |
分割性再保險 | | | | | | (84) | | | 97 | |
費用(1) | | | | | | 197 | | | 201 | |
GMLB DAC | | | | | | 78 | | | (642) | |
GMLB乘客總數 | | | | | | $ | (353) | | | $ | 4,374 | |
__________________
(1)不包括生活福利費,作為調整後收益的一部分,在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏,生活費為1400萬美元。
截至2021年3月31日的三個月與截至2020年3月31日的三個月
GMLB Riders的比較結果不利47億美元,主要原因是:
•我們GMLB套期保值的不利變化;
•盾牌負債估計公允價值的不利變化;以及
•讓與再保險的不利變化;
部分偏移
•變動年金負債準備金估計公允價值的有利變化;以及
•GMLB DAC的有利變化。
較高的相對股市造成了以下影響:
•盾牌負債估計公允價值的不利變化;
•我們GMLB套期保值的估計公允價值的不利變化;以及
•讓與再保險的不利變化;
部分偏移
•變動年金負債準備金估計公允價值的有利變化;以及
•對GMLB DAC的有利變化。
更高的利率導致了以下影響:
•我們GMLB套期保值的估計公允價值的不利變化;
•GMLB DAC的不利變化;以及
•讓與再保險的不利變化;
部分偏移
•變動年金負債準備金估計公允價值的有利變化。
我們信用違約互換利差的收窄,加上基礎可變年金負債準備金的較大降幅,導致對非履約風險的調整出現了不利的變化,扣除GMLB DAC的有利變化。
投資
投資風險
我們的主要投資目標是優化風險調整後的淨投資收益和風險調整後的總回報,同時適當匹配資產和負債。此外,投資流程旨在確保投資組合具有適當水平的流動性、質量和多元化。
我們面臨以下主要的投資風險來源,這些風險可能會因《--行業趨勢--新冠肺炎大流行》中討論的因素而加劇或加劇:
•信用風險,與特定債務人繼續及時支付本金和利息的能力有關的不確定性,這可能會導致對某些投資的信貸損失和壞賬的沖銷準備較高;
•利率風險,與市場利率變化相關的市場價格和現金流變異性。市場利率的變化將影響我們固定收益投資組合的淨未實現損益頭寸,以及我們從新基金投資和現有基金再投資中獲得的回報率;
•市場估值風險,涉及投資的估計公允價值隨市場因素(如信用利差和股票市場水平)的變化而變化。信用利差的擴大將對固定收益投資組合的淨未實現收益(虧損)頭寸產生不利影響,並將增加與我們承擔信用敞口的基於信用的非合格衍生品相關的損失。信貸利差收緊將會減少
與新購買固定到期日證券相關的淨投資收入,並將有利地影響固定收益投資組合的未實現淨收益(虧損)頭寸;
•流動性風險,與在市況緊張時出售某些投資的能力減弱有關;
•房地產風險,與商業、農業和住宅房地產有關,源於各種因素,這些因素包括但不限於市場狀況,包括可租賃商業空間的供求、借款人及其租户和合資夥伴的信譽、資本市場波動和內在利率變動;
•貨幣風險,與非美元計價投資的貨幣匯率變動有關;以及
•與使用外部投資經理相關的財務和運營風險。
另請參閲我們2020年度報告中的“風險因素-經濟環境和資本市場相關風險-我們面臨重大金融和資本市場風險,這些風險可能會對我們的財務狀況、經營業績和流動性產生不利影響,並可能導致我們的淨投資收入和盈利能力指標在不同時期有所不同”和“風險因素-投資相關風險”。
我們通過資產類型配置以及行業和發行人多元化來管理這些風險。風險限額還用於促進資產部門的多元化,避免集中在任何單一發行人,並限制總體信貸和股票風險敞口。房地產風險是通過地理、物業類型和產品類型多樣化來管理的。利率風險作為我們資產負債管理(“ALM”)策略的一部分進行管理。產品設計,如使用市值調整功能和退還費用,也被用來管理利率風險。這些戰略包括維持一個投資組合,其目標是反映我們估計負債現金流狀況的加權平均持續期。對於我們的某些負債組合,不可能將資產投資到整個負債期限,從而造成一些資產/負債不匹配。我們還使用某些衍生品來管理貨幣、信貸、利率和股票市場風險。
投資管理協議
除了我們內部管理的衍生品交易,我們還聘請了一批經驗豐富的外部資產管理公司來管理投資,這些資產包括我們的一般賬户投資組合和我們保險子公司的某些單獨賬户資產,以及BHF和我們的再保險子公司BRCD的資產。
當前環境
我們的業務和經營業績普遍受到資本市場和經濟狀況的重大影響。見我們2020年度報告中包含的《管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-行業趨勢和不確定性-金融和經濟環境》。
作為一家美國保險公司,我們受到美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)貨幣政策的影響。美聯儲未來可能提高或降低聯邦基金利率,這可能會對風險投資的定價水平產生影響,並可能對產品銷售水平產生不利影響。由於我們的投資組合多元化,我們也受到世界各國央行貨幣政策的影響。
精選行業投資
近期市場波動加劇影響了各種資產類別的表現。促成因素包括對能源和油價影響能源行業的擔憂,以及新冠肺炎疫情的影響。參見我們2020年年報中包括的“風險因素-與我們業務相關的風險-持續的新冠肺炎疫情可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性不利影響,包括我們的資本和流動性”。
由於能源和石油價格的波動,市場越來越關注能源行業的投資。我們維持着跨子行業和發行人的多元化能源行業固定到期日證券投資組合。我們對能源行業固定到期日證券的敞口為30億美元,其中90%為投資級,截至2021年3月31日,未實現淨收益(虧損)為2.19億美元。
由於新冠肺炎大流行以及其持續時間和嚴重程度的不確定性,市場對零售部門投資的關注也有所增加。我們對零售部門企業固定到期日證券的敞口為18億美元,其中96%為投資級證券,截至2021年3月31日,未實現淨收益(虧損)為1.29億美元。
除上述固定期限證券外,我們對抵押貸款及某些可能受新冠肺炎疫情影響的住宅按揭證券、商業按揭證券及資產支持證券(統稱“結構性證券”)的風險敞口亦有,我們的投資經理正積極與因新冠肺炎疫情而出現短期財務或營運問題的借款人合作,提供暫時紓緩。有關按揭貸款的資料,請參閲中期綜合財務報表附註“-投資-按揭貸款”及附註4,包括按投資組合分類的信貸質素及按物業類別劃分的商業按揭貸款。此外,有關結構性證券的信息,包括證券類型、風險概況和評級概況,請參閲“-投資-固定到期日可供出售的結構性證券”。
我們監控各個行業和資產類別的直接和間接投資敞口,並酌情調整我們的投資敞口水平。目前,我們預計我們在這些行業和資產類別的一般賬户投資不會對我們的運營業績或財務狀況產生重大不利影響。
投資組合業績
下面的綜合收益率表顯示了我們的投資組合在所示時期的收益率和調整後的淨投資收益。如下所述,此表反映了與GAAP經營報表中所列淨投資收入列報的某些不同之處。這種摘要收益率表演示與我們為管理目的衡量投資業績的方式是一致的,我們相信它增強了對我們投資組合結果的理解。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至三個月 三月三十一號, |
| | | | | | 2021 | | 2020 |
| | | | | | | | | | 收益率% | | 金額 | | 收益率% | | 金額 |
| | | | | | | | | | (百萬美元) |
投資收益(1) | | | | | | | | | | 5.25 | % | | $ | 1,225 | | | 4.44 | % | | $ | 952 | |
投資費和費用(2) | | | | | | | | | | (0.13) | | | (33) | | | (0.14) | | | (32) | |
調整後的淨投資收益(3) | | | | | | | | | | 5.12 | % | | $ | 1,192 | | | 4.30 | % | | $ | 920 | |
_______________
(1)投資收益收益率是以投資收益佔平均季度資產賬面價值的百分比計算的。投資收益不包括已確認的損益,反映了下文腳註3-3中提出的調整,以得出調整後的投資淨收入。資產賬面價值不包括未實現收益(損失)、與我們的證券借貸計劃相關的抵押品、獨立的衍生資產以及從衍生交易對手那裏獲得的抵押品。
(2)投資費用和費用收益率以投資費用和費用佔平均季度資產估計公允價值的百分比計算。資產估計公允價值不包括與我們的證券借貸計劃相關的抵押品、獨立的衍生品資產和從衍生品交易對手收到的抵押品。
(3)由於某些重新分類,收益率表中顯示的調整後的淨投資收入與最直接可比的GAAP指標有所不同,如下所示。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至三個月 三月三十一號, |
| | | | | | 2021 | | 2020 |
| | | | | | (單位:百萬) |
淨投資收益 | | | | | | $ | 1,187 | | | $ | 916 | |
減去:投資對衝調整 | | | | | | (5) | | | (4) | |
調整後的淨投資收益在上述收益率表中為-1 | | | | | | $ | 1,192 | | | $ | 920 | |
有關淨投資收益期間變化的分析,請參閲“-截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的運營業績”和“綜合業績”。
可供出售的固定期限證券
按類型(公共或私人)持有的固定到期日證券如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
| | 估計數 公允價值 | | 的百分比 總計 | | 估計數 公允價值 | | 的百分比 總計 |
| | (百萬美元) |
上市交易 | | $ | 65,298 | | | 82.7 | % | | $ | 68,328 | | | 82.8 | % |
私募 | | 13,673 | | | 17.3 | | | 14,167 | | | 17.2 | |
固定期限證券總額 | | $ | 78,971 | | | 100.0 | % | | $ | 82,495 | | | 100.0 | % |
現金和投資資產的百分比 | | 73.7 | % | | | | 72.6 | % | | |
有關我們的估值控制及程序的進一步資料,請參閲中期簡明綜合財務報表附註6,包括我們對不被視為代表估計公允價值的獨立定價服務所收取的任何價格提出質疑的正式程序。
有關固定到期日證券、合同到期日、連續未實現虧損總額和信貸損失撥備的進一步信息,請參閲中期簡明綜合財務報表附註4。
固定期限證券信用質量評級
有關國家認可統計評級機構(“NRSRO”)指定的信用質量評級、全國保險業監理員協會(“NAIC”)證券估值辦公室為固定期限證券指定的信用質量名稱和使用的方法以及NAIC對某些結構性證券採用的方法的討論,請參閲我們2020年度報告中包含的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-固定期限證券AFS-固定期限證券信用質量-評級”。
下表列出了按NRSRO評級劃分的固定到期日證券總額,以及NAIC公佈的NRSRO評級與NAIC指定的適用NAIC指定(使用NAIC方法呈現的某些結構性證券除外),以及基於每個NAIC指定包含的估計公允價值的百分比:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
NAIC 名稱 | | NRSRO評級 | | 攤銷 成本 | | 信貸損失準備 | | 未實現 損益(損益) | | 估計公允價值 | | 的百分比 總計 | | 攤銷 成本 | | 信貸損失準備 | | 未實現 損益(損益) | | 估計公允價值 | | 的百分比 總計 |
| | | | (百萬美元) |
1 | | AAA/AA/A | | $ | 44,646 | | | $ | — | | | $ | 5,010 | | | $ | 49,656 | | | 62.9 | % | | $ | 44,189 | | | $ | — | | | $ | 8,492 | | | $ | 52,681 | | | 63.8 | % |
2 | | BAA | | 23,973 | | | — | | | 1,805 | | | 25,778 | | | 32.6 | | | 23,022 | | | — | | | 3,338 | | | 26,360 | | | 32.0 | |
小計投資級 | | 68,619 | | | — | | | 6,815 | | | 75,434 | | | 95.5 | | | 67,211 | | | — | | | 11,830 | | | 79,041 | | | 95.8 | |
3 | | BA | | 2,462 | | | — | | | 77 | | | 2,539 | | | 3.2 | | | 2,408 | | | — | | | 118 | | | 2,526 | | | 3.1 | |
4 | | B | | 857 | | | 2 | | | 10 | | | 865 | | | 1.1 | | | 814 | | | — | | | 20 | | | 834 | | | 1.0 | |
5 | | CAA及更低版本 | | 138 | | | 6 | | | (1) | | | 131 | | | 0.2 | | | 91 | | | 2 | | | — | | | 89 | | | 0.1 | |
6 | | 違約或接近違約 | | 2 | | | — | | | — | | | 2 | | | — | | | 5 | | | — | | | — | | | 5 | | | — | |
小計低於投資級 | | 3,459 | | | 8 | | | 86 | | | 3,537 | | | 4.5 | | | 3,318 | | | 2 | | | 138 | | | 3,454 | | | 4.2 | |
固定期限證券總額 | | $ | 72,078 | | | $ | 8 | | | $ | 6,901 | | | $ | 78,971 | | | 100.0 | % | | $ | 70,529 | | | $ | 2 | | | $ | 11,968 | | | $ | 82,495 | | | 100.0 | % |
下表列出了基於估計公允價值、按行業分類和NRSRO評級的固定到期日證券總額,以及NAIC公佈的NRSRO評級與NAIC名稱的比較結果中適用的NAIC名稱,但某些結構性證券除外,這些證券是使用上述NAIC方法呈現的:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 固定期限證券分行業及信用質量評級 |
NAIC認證 | | 1 | | 2 | | 3 | | 4 | | 5 | | 6 | | 總計 估計數 公允價值 |
NRSRO評級 | | AAA/AA/A | | BAA | | BA | | B | | CAA和 更低的位置 | | 在城市或附近 默認 | |
| | (單位:百萬) |
2021年3月31日 | | | | | | | | | | | | | | |
美國企業 | | $ | 16,687 | | | $ | 16,834 | | | $ | 1,750 | | | $ | 695 | | | $ | 53 | | | $ | — | | | $ | 36,019 | |
外國公司 | | 3,392 | | | 7,142 | | | 568 | | | 98 | | | 33 | | | — | | | 11,233 | |
美國政府和機構 | | 7,661 | | | 150 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 7,811 | |
RMBS | | 7,710 | | | 57 | | | 21 | | | 11 | | | 25 | | | 2 | | | 7,826 | |
CMBS | | 6,295 | | | 206 | | | 103 | | | 52 | | | 10 | | | — | | | 6,666 | |
國家和政治分區 | | 4,410 | | | 183 | | | 1 | | | — | | | 7 | | | — | | | 4,601 | |
ABS | | 2,713 | | | 323 | | | 11 | | | 4 | | | — | | | — | | | 3,051 | |
外國政府 | | 788 | | | 883 | | | 85 | | | 5 | | | 3 | | | — | | | 1,764 | |
固定期限證券總額 | | $ | 49,656 | | | $ | 25,778 | | | $ | 2,539 | | | $ | 865 | | | $ | 131 | | | $ | 2 | | | $ | 78,971 | |
2020年12月31日 | | | | | | | | | | | | | | |
美國企業 | | $ | 18,201 | | | $ | 17,303 | | | $ | 1,706 | | | $ | 646 | | | $ | 50 | | | $ | — | | | $ | 37,906 | |
外國公司 | | 3,520 | | | 7,286 | | | 572 | | | 124 | | | 9 | | | — | | | 11,511 | |
美國政府和機構 | | 8,481 | | | 157 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 8,638 | |
RMBS | | 8,204 | | | 40 | | | 19 | | | 11 | | | 20 | | | — | | | 8,294 | |
CMBS | | 6,450 | | | 176 | | | 109 | | | 44 | | | 6 | | | 5 | | | 6,790 | |
國家和政治分區 | | 4,450 | | | 188 | | | 2 | | | — | | | — | | | — | | | 4,640 | |
ABS | | 2,549 | | | 319 | | | 12 | | | 4 | | | — | | | — | | | 2,884 | |
外國政府 | | 826 | | | 891 | | | 106 | | | 5 | | | 4 | | | — | | | 1,832 | |
固定期限證券總額 | | $ | 52,681 | | | $ | 26,360 | | | $ | 2,526 | | | $ | 834 | | | $ | 89 | | | $ | 5 | | | $ | 82,495 | |
美國和外國公司固定期限證券
我們維持着跨行業和發行人的公司固定到期日證券的多元化投資組合。我們的投資組合對任何單一發行人的敞口都不超過總投資的1%,截至2021年3月31日和2020年12月31日,前十大持有量合計佔總投資的2%。我們的美國和外國公司按行業劃分的固定到期日證券持有量如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
| | 估計數 公允價值 | | 的百分比 總計 | | 估計數 公允價值 | | 的百分比 總計 |
| | (百萬美元) |
工業 | | $ | 14,822 | | | 31.4 | % | | $ | 15,541 | | | 31.5 | % |
消費者 | | 10,883 | | | 23.0 | | | 11,535 | | | 23.3 | |
金融 | | 11,225 | | | 23.8 | | | 11,452 | | | 23.2 | |
效用 | | 6,850 | | | 14.5 | | | 7,412 | | | 15.0 | |
通信 | | 3,472 | | | 7.3 | | | 3,477 | | | 7.0 | |
| | | | | | | | |
總計 | | $ | 47,252 | | | 100.0 | % | | $ | 49,417 | | | 100.0 | % |
結構性證券
我們分別在2021年3月31日和2020年12月31日持有175億美元和180億美元的結構性證券,按估計公允價值計算,如下面的RMBS、CMBS和ABS部分所示。
RMBS
我們持有的RMBS按證券類型、風險狀況和評級狀況進行多元化,具體如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
| | 估計數 公允價值 | | 的百分比 總計 | | 未實現淨收益(虧損) | | 估計數 公允價值 | | 的百分比 總計 | | 未實現淨收益(虧損) |
| | (百萬美元) |
安全類型: | | | | | | | | | | | | |
抵押抵押債券 | | $ | 4,764 | | | 60.9 | % | | $ | 399 | | | $ | 4,852 | | | 58.5 | % | | $ | 484 | |
傳遞證券 | | 3,062 | | | 39.1 | | | 103 | | | 3,442 | | | 41.5 | | | 157 | |
總RMBS | | $ | 7,826 | | | 100.0 | % | | $ | 502 | | | $ | 8,294 | | | 100.0 | % | | $ | 641 | |
風險概況: | | | | | | | | | | | | |
代理處 | | $ | 6,053 | | | 77.3 | % | | $ | 361 | | | $ | 6,519 | | | 78.6 | % | | $ | 502 | |
素數 | | 141 | | | 1.8 | | | 5 | | | 167 | | | 2.0 | | | 5 | |
Alt-A | | 827 | | | 10.6 | | | 75 | | | 793 | | | 9.6 | | | 67 | |
次質數 | | 805 | | | 10.3 | | | 61 | | | 815 | | | 9.8 | | | 67 | |
總RMBS | | $ | 7,826 | | | 100.0 | % | | $ | 502 | | | $ | 8,294 | | | 100.0 | % | | $ | 641 | |
評級配置文件: | | | | | | | | | | | | |
評級為AAA | | $ | 6,271 | | | 80.1 | % | | | | $ | 6,738 | | | 81.2 | % | | |
指定NAIC 1 | | $ | 7,710 | | | 98.5 | % | | | | $ | 8,204 | | | 98.9 | % | | |
從歷史上看,我們對次貸RMBS持有量的管理主要是通過專注於高級證券,在嚴重虧損假設下對投資組合進行壓力測試,並密切監控投資組合的表現。我們的次級RMBS投資組合主要由2012年後購買的證券組成,這些證券的票面價值和預期本金回收價值都有大幅折扣。這些證券絕大多數是NAIC指定的投資級證券(例如,NAIC 1和NAIC 2)。
CMBS
我們持有的CMBS按年份多樣化,具體如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
| | 攤銷成本 | | 估計公允價值 | | 攤銷成本 | | 估計公允價值 |
| | (單位:百萬) |
2003 - 2010 | | $ | 93 | | | $ | 105 | | | $ | 93 | | | $ | 115 | |
2011 | | 13 | | | 13 | | | 66 | | | 66 | |
2012 | | 146 | | | 147 | | | 146 | | | 148 | |
2013 | | 210 | | | 216 | | | 214 | | | 218 | |
2014 | | 346 | | | 360 | | | 347 | | | 367 | |
2015 | | 956 | | | 1,016 | | | 956 | | | 1,035 | |
2016 | | 470 | | | 499 | | | 472 | | | 515 | |
2017 | | 716 | | | 768 | | | 701 | | | 781 | |
2018 | | 1,677 | | | 1,834 | | | 1,664 | | | 1,906 | |
2019 | | 1,028 | | | 1,054 | | | 990 | | | 1,072 | |
2020 | | 555 | | | 538 | | | 558 | | | 567 | |
2021 | | 117 | | | 116 | | | — | | | — | |
總計 | | $ | 6,327 | | | $ | 6,666 | | | $ | 6,207 | | | $ | 6,790 | |
截至2021年3月31日,使用評級機構評級的CMBS評級為AAA的估計公允價值為48億美元,佔CMBS總額的71.4%,指定NAIC 1為63億美元,佔CMBS總額的94.4%。截至2020年12月31日,CMBS AAA評級機構評級的估計公允價值為50億美元,佔CMBS總額的73.4%,指定NAIC 1為65億美元,佔CMBS總額的95.0%。
ABS
我們的ABS持有量因抵押品類型和發行者而多樣化。我們按抵押品類型和評級概況劃分的ABS持有量如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
| 估計數 公允價值 | | 的百分比 總計 | | 未實現淨額 收益(虧損) | | 估計數 公允價值 | | 的百分比 總計 | | 未實現淨額 收益(虧損) |
| (百萬美元) |
宣傳品類型: | | | | | | | | | | | |
抵押債券 | $ | 1,766 | | | 57.9 | % | | $ | 9 | | | $ | 1,762 | | | 61.1 | % | | $ | 5 | |
消費貸款 | 246 | | | 8.1 | | | 4 | | | 250 | | | 8.7 | | | 6 | |
學生貸款 | 275 | | | 9.0 | | | 6 | | | 247 | | | 8.6 | | | 5 | |
汽車貸款 | 114 | | | 3.7 | | | 4 | | | 92 | | | 3.2 | | | 5 | |
信用卡貸款 | 83 | | | 2.7 | | | 5 | | | 53 | | | 1.8 | | | 7 | |
其他貸款 | 567 | | | 18.6 | | | 18 | | | 480 | | | 16.6 | | | 22 | |
總計 | $ | 3,051 | | | 100.0 | % | | $ | 46 | | | $ | 2,884 | | | 100.0 | % | | $ | 50 | |
評級配置文件: | | | | | | | | | | | |
評級為AAA | $ | 1,604 | | | 52.6 | % | | | | $ | 1,512 | | | 52.4 | % | | |
指定NAIC 1 | $ | 2,713 | | | 88.9 | % | | | | $ | 2,549 | | | 88.4 | % | | |
固定期限證券信用損失準備
有關固定到期日證券的評估信息,請參閲中期簡明合併財務報表附註4,以計提因無法收回而計提的信貸損失或註銷。
證券借貸
我們參與證券借貸計劃,將證券借給第三方,主要是經紀公司和商業銀行。我們獲得抵押品,通常是現金,金額通常等於所借證券估計公允價值的102%,這是在貸款開始時獲得的,並在貸款期限內保持在大於或等於100%的水平。貸款證券的估計公允價值每天都受到監測,並在整個貸款期限內根據需要獲得額外的抵押品。根據這類交易借出的證券可以由受讓人出售或再質押。我們有責任將我們控制下的現金抵押品退還給我們的交易對手。從交易對手收到的擔保品不得出售或再質押,除非交易對手違約,且不反映在財務報表中。這些交易被視為融資安排,相關的現金抵押品負債按收到的現金金額入賬。
有關我們的證券借貸計劃的信息,請參閲中期簡明合併財務報表附註的“-流動性和資本資源報告-公司業務-流動性和資本的主要用途-證券借貸”和附註4。
按揭貸款
我們的按揭貸款主要以商業、農業和住宅物業作抵押。有關按投資組合分類的按揭貸款資料摘要如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
| 攤銷成本 | | 的百分比 總計 | | 信貸損失準備 | | 攤銷成本的百分比 | | 攤銷成本 | | 的百分比 總計 | | 信貸損失準備 | | 攤銷成本的百分比 |
| (百萬美元) |
商品化 | $ | 9,642 | | | 61.1 | % | | $ | 45 | | | 0.5 | % | | $ | 9,714 | | | 61.1 | % | | $ | 44 | | | 0.5 | % |
農耕 | 3,607 | | | 22.9 | % | | 13 | | | 0.4 | % | | 3,538 | | | 22.2 | % | | 15 | | | 0.4 | % |
住宅 | 2,532 | | | 16.0 | % | | 33 | | | 1.3 | % | | 2,650 | | | 16.7 | % | | 35 | | | 1.3 | % |
總計 | $ | 15,781 | | | 100.0 | % | | $ | 91 | | | 0.6 | % | | $ | 15,902 | | | 100.0 | % | | $ | 94 | | | 0.6 | % |
我們的抵押貸款組合因地理區域和物業類型而多樣化,以降低集中風險。截至2021年3月31日和2020年12月31日,我們的商業和農業抵押貸款組合中,以位於美國的物業為抵押的比例均為96%。其餘部分以美國以外的物業為抵押。美國前三個州的賬面價值佔商業和農業抵押貸款總額的百分比如下:
| | | | | | | | | | |
| | 2021年3月31日 | | |
加利福尼亞 | | 23% | | |
紐約 | | 12% | | |
德克薩斯州 | | 8% | | |
此外,我們在發放商業和農業抵押貸款時,通常通過放貸最高可達基礎房地產抵押品估計公允價值的75%來管理風險。
我們的住宅按揭貸款組合以類似的方式管理,以降低集中風險。2021年3月31日和2020年12月31日,所有住宅抵押貸款都以位於美國的房產為抵押。美國前三個州的賬面價值佔住宅按揭貸款總額的百分比如下:
| | | | | | | | | | |
| | 2021年3月31日 | | |
加利福尼亞 | | 35% | | |
弗羅裏達 | | 9% | | |
紐約 | | 9% | | |
按地理區域和物業類型劃分的商業抵押貸款商業按揭貸款是按揭貸款投資資產類別中最大的組成部分。各地區及物業類別的商業按揭貸款多元化情況如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
| | 金額 | | 的百分比 總計 | | 金額 | | 的百分比 總計 |
| | (百萬美元) |
地理區域: | | | | | | | | |
太平洋 | | $ | 2,556 | | | 26.5 | % | | $ | 2,670 | | | 27.5 | % |
南大西洋 | | 1,915 | | | 19.9 | | | 1,832 | | | 18.9 | |
中大西洋 | | 1,823 | | | 18.9 | | | 1,861 | | | 19.1 | |
中西偏南 | | 808 | | | 8.4 | | | 802 | | | 8.2 | |
高山 | | 735 | | | 7.6 | | | 736 | | | 7.6 | |
東北中區 | | 593 | | | 6.1 | | | 596 | | | 6.1 | |
國際 | | 503 | | | 5.2 | | | 506 | | | 5.2 | |
新英格蘭 | | 451 | | | 4.7 | | | 453 | | | 4.7 | |
西、北、中 | | 113 | | | 1.2 | | | 113 | | | 1.2 | |
東南中區 | | 80 | | | 0.8 | | | 80 | | | 0.8 | |
多區域和其他 | | 65 | | | 0.7 | | | 65 | | | 0.7 | |
記錄的總投資 | | 9,642 | | | 100.0 | % | | 9,714 | | | 100.0 | % |
減去:信貸損失撥備 | | 45 | | | | | 44 | | | |
賬面價值,扣除信貸損失準備後的淨值 | | $ | 9,597 | | | | | $ | 9,670 | | | |
屬性類型: | | | | | | | | |
辦公室 | | $ | 3,705 | | | 38.4 | % | | $ | 3,788 | | | 39.0 | % |
公寓 | | 2,114 | | | 21.9 | | | 2,072 | | | 21.3 | |
零售 | | 1,957 | | | 20.3 | | | 2,068 | | | 21.3 | |
酒店 | | 933 | | | 9.7 | | | 934 | | | 9.6 | |
工業 | | 905 | | | 9.4 | | | 822 | | | 8.5 | |
其他 | | 28 | | | 0.3 | | | 30 | | | 0.3 | |
記錄的總投資 | | 9,642 | | | 100.0 | % | | 9,714 | | | 100.0 | % |
減去:信貸損失撥備 | | 45 | | | | | 44 | | | |
賬面價值,扣除信貸損失準備後的淨值 | | $ | 9,597 | | | | | $ | 9,670 | | | |
抵押貸款信用質量-監控流程。*我們的抵押貸款投資受到持續監控,包括對當前、過期、重組和喪失抵押品贖回權的貸款進行審查。每季度,我們與我們的投資經理一起對投資組合進行正式審查。有關按揭貸款的資料,請參閲中期簡明綜合財務報表附註4,按信貸質素指標、逾期狀況、應計項目狀況及經修訂按揭貸款分類。
我們的商業抵押貸款會在持續的基礎上進行審查。這些審查可能包括對房地產財務報表和租金滾動的分析、租賃展期分析、房地產檢查、市場分析、基礎抵押品的估計估值、貸款與價值比率、償債覆蓋率和租户信用。監測過程的重點是風險較高的貸款,包括那些被歸類為重組、拖欠或喪失抵押品贖回權的貸款,以及貸款與價值比率較高、償債覆蓋率較低的貸款。農業抵押貸款的監測程序大致相似,重點放在風險較高的貸款,如貸款與價值比率較高的貸款,包括按地域和行業進行審查。我們的住宅按揭貸款是在持續的基礎上進行審查的。有關我們對住宅按揭貸款的評估及信貸損失撥備的相關計量資料,請參閲中期簡明綜合財務報表附註4。
按揭成數和還本付息比率是評估商業按揭貸款質素的常用指標。貸款與價值比率是評估農業抵押貸款質量的常用指標。貸款與價值比率將貸款金額與基礎抵押品的估計公允價值進行比較。貸款與價值比率大於100%表示貸款金額大於抵押品價值。貸款與價值比率低於100%表示抵押品價值超過貸款金額。一般來説,貸款與價值比率越高,遭受信貸損失的風險就越高。償債覆蓋率將房產的淨營業收入與償還貸款到期本金和利息所需的金額進行比較。一般來説,償債覆蓋率越低,信用損失的風險就越高。對於我們的商業抵押貸款,截至2021年3月31日和2020年12月31日,我們的平均貸款與價值比率分別為58%和57%,截至2021年3月31日和2020年12月31日,我們的平均償債覆蓋率分別為2.2倍和2.3倍。償債覆蓋率以及用於計算該比率的值每年滾動更新,投資組合的一部分每季度更新一次。此外,除風險最低的貸款外,所有貸款與價值比率都會定期更新,這是我們不斷審查商業抵押貸款組合的一部分。對於我們的農業抵押貸款,截至2021年3月31日和2020年12月31日,我們的平均貸款與價值比率分別為49%和48%。用於計算農業抵押貸款貸款與價值比率的價值是結合目前對農業貸款組合的審查而制定的,並定期更新。
與新冠肺炎疫情相關的貸款修改。我們的投資經理的承保和信貸管理做法是積極改進的,以適應不斷變化的經濟環境。為了積極減輕損失並加強抵押貸款組合各個細分市場的借款人支持,我們擴大了貸款修改和客户援助計劃。
自2020年3月1日以來,我們已經完成了貸款修改,並對某些契約提供了豁免,包括傢俱、固定裝置和費用準備金、租户推遲支付租金或修改租約、降低利率、延長到期日,以及與我們一些受新冠肺炎疫情影響的借款人採取的其他行動。這些調整的一個子集包括短期本金和利息承受。截至2021年3月31日,向借款人提供償債承受而不還款的抵押貸款記錄投資為2.5億美元,其中商業抵押貸款1.55億美元,農業抵押貸款2300萬美元,住宅抵押貸款7200萬美元。截至2020年12月31日,向借款人提供償債能力而不還款的抵押貸款記錄投資為2.99億美元,其中商業抵押貸款1.97億美元,農業抵押貸款2300萬美元,住宅抵押貸款7900萬美元。由於美國聯邦立法在2020年3月給予了一定的減免,這些類型的修改通常不被認為是問題債務重組(TDR)。有關TDR的更多信息,請參閲中期簡明合併財務報表附註4。
按揭貸款信貸損失撥備。有關截至2021年和2020年3月31日的三個月的信貸損失準備的設立和監測情況,以及信貸損失準備的活動和餘額,請參閲中期簡明綜合財務報表附註4和附註6。
有限合夥和有限責任公司
我們的有限合夥企業和有限責任公司(“有限責任公司”)的賬面價值如下:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
| | (單位:百萬) |
其他有限合夥權益 | | $ | 2,780 | | | $ | 2,373 | |
房地產有限合夥企業與有限責任公司(1) | | 439 | | | 437 | |
總計 | | $ | 3,219 | | | $ | 2,810 | |
__________________
(1)截至2021年3月31日和2020年12月31日,房地產有限合夥企業和有限責任公司的估計公允價值分別為5.07億美元和5.01億美元。
這些投資的現金分配來自投資收益、基金相關投資的運營收入以及基金相關投資的清算。我們估計,私募股權基金的基礎投資通常會在未來10至20年內清算。
其他投資資產
按類別劃分的其他投資資產的賬面價值如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
| | 攜載 價值 | | 的百分比 總計 | | 攜載 價值 | | 的百分比 總計 |
| | (百萬美元) |
估計公允價值為正的獨立衍生品 | | $ | 2,103 | | | 92.8 | % | | $ | 3,582 | | | 95.6 | % |
税收抵免可再生能源合作伙伴關係 | | 61 | | | 2.7 | | | 64 | | | 1.7 | |
槓桿租賃,扣除無追索權債務 | | 50 | | | 2.2 | | | 50 | | | 1.3 | |
FHLB庫存 | | 40 | | | 1.8 | | | 39 | | | 1.1 | |
其他 | | 13 | | | 0.5 | | | 12 | | | 0.3 | |
總計 | | $ | 2,267 | | | 100.0 | % | | $ | 3,747 | | | 100.0 | % |
衍生物
衍生風險
我們面臨着與我們正在進行的業務運營相關的各種風險,包括利率、外幣匯率、信貸和股票市場。我們使用各種策略來管理這些風險,包括使用衍生品。見中期簡明合併財務報表附註5:
•按對衝指定類型劃分的衍生品名義總額、估計公允價值和主要潛在風險敞口的信息,不包括在2021年3月31日和2020年12月31日持有的嵌入式衍生品。
•截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月,運營報表對衍生品在現金流、公允價值或不合格對衝關係中的影響。
有關我們主要套期保值計劃使用衍生品的更多信息,請參閲我們2020年年報中的“業務部門和公司及其他-年金”、“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-風險管理戰略-ULSG市場風險敞口管理”和“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-運營結果-年度精算審查”,以瞭解有關我們主要對衝計劃使用衍生品的更多信息。
公允價值層次
見中期簡明綜合財務報表附註6,適用於按估計公允價值經常性計量的衍生工具及其相應的公允價值層次,以及使用下文討論的重大不可觀察(第3級)輸入按估計公允價值經常性計量的衍生工具的公允價值計量的前滾。
3級衍生品的估值涉及使用重大不可觀察的投入,通常比1級和2級衍生品的估值需要更高程度的管理層判斷或估計。儘管無法觀察到第三級投入,但管理層認為,這些投入與其他市場參與者在為此類工具定價時將使用的投入是一致的,考慮到目前的情況,它們被認為是合適的。使用不同的投入或方法可能會對第3級衍生品的估計公允價值產生實質性影響,並可能對淨收入產生實質性影響。
2021年3月31日被歸類為3級的衍生品包括:使用不可觀察的信用利差定價的信用違約掉期,或通過獨立經紀商報價定價的信用違約掉期;具有不可觀察的波動性輸入的股票方差掉期;具有某些不可觀察的輸入的外幣掉期,以及具有不可觀察的相關輸入的股票指數期權。
信用風險
有關我們如何管理與衍生品相關的信用風險以及在應用總淨額結算協議和抵押品後我們的衍生品淨資產和淨衍生品負債的估計公允價值的信息,請參閲中期簡明綜合財務報表附註5。
我們的政策是不會抵銷在同一主淨額結算協議下與同一交易對手簽訂的衍生品確認的公允價值金額。這項政策適用於資產負債表上衍生品的確認,不影響我們的合法抵銷權。
信用衍生品
信用違約互換的名義總金額和估計公允價值如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
| | 概念性的 金額 | | 估計數 公允價值 | | 概念性的 金額 | | 估計數 公允價值 |
| | (單位:百萬) |
成文 | | $ | 1,774 | | | $ | 36 | | | $ | 1,755 | | | $ | 41 | |
購得 | | 18 | | | — | | | 18 | | | — | |
總計 | | $ | 1,792 | | | $ | 36 | | | $ | 1,773 | | | $ | 41 | |
與我們的書面信用違約掉期相關的最大風險金額等於相應的名義總金額。在複製交易中,我們將資產負債表上的一項資產與書面信用違約互換(CDS)配對,以綜合複製公司債券,這是人壽保險公司持有的核心資產。複製是根據州保險監管機構和NAIC批准的指導方針進行的,是管理公司內部整體公司信用風險的重要工具。為了與我們的長期保險責任相匹配,我們尋求購買長期公司債券。在某些情況下,這些債券可能在市場上並不容易獲得,或者可能是由我們已經對其有重大企業信用敞口的公司發行的。例如,通過購買國債(或其他優質資產),並將它們與所需公司信用名稱上的書面信用違約互換(CDS)相關聯,我們可以複製所需的債券敞口,並滿足我們的ALM需求。這可能使公司面臨信用利差的變化,因為書面信用違約互換期限短於美國國債的到期日。
嵌入導數
請參閲中期簡明綜合財務報表附註6,以瞭解(I)按經常性基礎估計公允價值計量的嵌入衍生工具及其相應公允價值層次的資料,及(Ii)使用重大不可觀察(第3級)投入按估計公允價值經常性計量的嵌入衍生工具淨額的公允價值計量的前滾。
有關作為嵌入衍生工具入賬的擔保最低福利估值中包括的非履約風險調整的信息,請參閲中期簡明綜合財務報表附註5。
表外安排
證券借貸和衍生產品的抵押品
我們有一個證券借貸計劃,目的是提高我們投資組合的總回報。我們定期從交易對手那裏收到證券借貸的非現金抵押品,這些抵押品不能出售或再質押,也不會記錄在我們的綜合資產負債表上。本公司於2021年3月31日或2020年12月31日均未持有非現金抵押品。有關我們的證券借貸計劃、收入和支出分類以及擔保融資安排和相關負債的性質的討論,請參閲中期簡明綜合財務報表附註4以及“-投資-證券借貸”。
我們進入衍生品市場是為了管理與我們正在進行的業務運營相關的各種風險。我們有來自衍生品交易對手的非現金抵押品,這些抵押品可以在受到某些限制的情況下出售或再質押,這些抵押品還沒有記錄在我們的綜合資產負債表上。截至2021年3月31日和2020年12月31日,這種非現金抵押品的金額分別為7000萬美元和8.98億美元。有關衍生工具的賺取收入及總名義金額、資產及負債的估計公允價值及主要基礎風險敞口的資料,請參閲中期簡明綜合財務報表附註5。
擔保
見中期合併財務報表附註10中的“擔保”。
其他
此外,我們作出承諾是為了提高我們投資組合的總回報:抵押貸款承諾以及為合夥投資、銀行信貸安排和私人公司債券投資提供資金的承諾。有關該等投資的投資收益、投資費用及損益的資料,請參閲中期簡明合併財務報表附註4。另請參閲“-投資-固定期限證券AFS”和“-投資-抵押貸款”,瞭解我們對固定期限證券和抵押貸款的投資信息。有關我們合夥投資的信息,請參閲“-投資-有限合夥和有限責任公司”。
除中期簡明綜合財務報表附註10所披露的承諾外,並無其他重大責任或負債來自為按揭貸款、合夥投資、銀行信貸安排及私人公司債券投資提供資金的承諾。有關為合夥投資、抵押貸款、銀行信貸安排和私人公司債券投資提供資金的承諾的更多信息,請參閲我們2020年年報中包括的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源--公司-合同義務”。
投保人責任
我們設立精算確定的金額,並將其作為負債計入,這些金額是為履行保單義務或為未來的年金支付而計算的。精算負債金額按照公認會計準則在財務報表中計算和報告。有關投保人負債的更多詳情,請參閲我們2020年年報中的《管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-關鍵會計估計摘要》和《管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-投保人負債》。除下文另有討論外,我們的精算負債並無重大變動。
未來的政策優勢
我們為保險單項下的應付金額確定責任。見中期簡明合併財務報表附註3。關於未來政策利益的詳細討論,可以在我們2020年年報中包括的《管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-投保人負債》中找到。
投保人賬户餘額
投保人賬户餘額通常等於賬户價值,其中包括記入貸方的應計利息,但不包括退保時可能產生的任何適用費用的影響。見中期簡明綜合財務報表附註3,以及“-流動資金和資本資源-公司-主要流動資金來源和資本-資金來源-資金協議”。關於投保人賬户餘額按部門劃分的討論,以及公司債務和其他,可以在我們2020年年報中包括的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-投保人負債”中找到。
可變年金擔保
我們發行某些具有保證最低福利的可變年金產品,為投保人提供基於其初始存款(即福利基數)較少提取的最低迴報。在某些情況下,福利基數可能會通過額外的存款、獎金金額、應計金額或可選的市值遞增來增加。見中期簡明合併財務報表附註3。有關更多信息,請參閲我們2020年年報中包括的“關於市場風險-市場風險-公允價值敞口-利率的定量和定性披露”和“業務部門和公司及其他-年金-概述-當前產品-可變年金”。
下面提供了管理層認為與理解我們的可變年金風險管理策略相關的部分信息。
風險淨額
GMIB的風險淨額(“NAR”)是指根據當前年金率,購買終身收入流需要與賬户總價值相加的金額(如果有的話),相當於保證福利項下提供的最低金額。這一金額代表了我們在所有合同持有人在資產負債表日期按年率計算的情況下對此類擔保的潛在經濟風險,即使合同下的保證金額可能要到合同的等待期之後才按年計算。
擔保最低累積福利(GMAB)和擔保最低提取福利(GMWB)的淨資產收益率是指截至資產負債表日超過賬户價值(如果有)的擔保福利金額。NAR假定所有合同持有人在資產負債表日期使用收益。對於GMAB,NAR要到GMAB到期日才能獲得。對於GMWB,每年只有一小部分福利基數可供提取。
具有終身付款的GMWB的淨資產收益率(“GMWB4L”)是根據當前年金率,購買終身收入流所需與賬户總價值相加的金額(如果有的話),等於保證福利項下提供的終身金額。對於GMWB4L規定有保證的累計美元支付金額的合同,NAR基於購買具有一定期間收入流的終身合同,其中確定的期間確保支付該累計美元金額。NAR代表了我們對此類擔保的潛在經濟敞口,如果所有合同持有者在資產負債表日期開始終身提款,而不考慮年齡。每年只有一小部分福利基數可供提取。
GMDB的淨資產收益率是截至資產負債表日期超過賬户價值(如果有)的死亡撫卹金金額。它代表瞭如果在資產負債表日對所有合同提出死亡索賠,我們將產生的索賠金額,幷包括與為幫助支付死亡時應繳納的所得税而購買的騎手相關的任何額外合同索賠。
有關保證最低福利類型的NAR的詳細説明,請參閲我們2020年度報告中包含的“業務部門和公司及其他-年金-概覽-在險淨額”。
按保障最低福利類型劃分的可變年金賬户價值和淨資產收益率如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021年3月31日(1) | | 2020年12月31日(1) |
| 帳户值 | | 死亡撫卹金NAR(1) | | 生活福利NAR(1) | | 現金賬户價值的百分比(2) | | 帳户值 | | 死亡撫卹金NAR(1) | | 生活福利NAR(1) | | 現金賬户價值的百分比(2) |
| (百萬美元) |
GMIB | $ | 42,735 | | | $ | 1,898 | | | $ | 5,452 | | | 41.8 | % | | $ | 42,693 | | | $ | 1,930 | | | $ | 6,482 | | | 49.0 | % |
帶EDB的GMIB最大值(3) | 11,115 | | | 3,129 | | | 162 | | | 15.4 | % | | 11,457 | | | 2,869 | | | 173 | | | 16.7 | % |
不帶EDB的GMIB最大值 | 6,312 | | | 4 | | | 33 | | | 6.3 | % | | 6,524 | | | 2 | | | 37 | | | 7.2 | % |
GMAB | 725 | | | 1 | | | 1 | | | 2.1 | % | | 723 | | | 1 | | | 1 | | | 0.2 | % |
GMWB | 2,812 | | | 39 | | | 6 | | | 3.0 | % | | 2,803 | | | 38 | | | 6 | | | 0.9 | % |
GMWB4L | 15,135 | | | 89 | | | 520 | | | 21.4 | % | | 15,165 | | | 80 | | | 718 | | | 27.5 | % |
GMWB4L(FlexChoiceSM) | 6,203 | | | 8 | | | 123 | | | 26.3 | % | | 5,823 | | | 3 | | | 145 | | | 30.0 | % |
僅限EDB | 3,893 | | | 579 | | | — | | | 不適用 | | 3,908 | | | 556 | | | — | | | 不適用 |
僅限GMDB(EDB除外) | 19,603 | | | 961 | | | — | | | 不適用 | | 19,328 | | | 959 | | | — | | | 不適用 |
總計 | $ | 108,533 | | | $ | 6,708 | | | $ | 6,297 | | | | | $ | 108,424 | | | $ | 6,438 | | | $ | 7,562 | | | |
__________________
(1)“死亡保險金NAR”和“生前保險金NAR”在合同層面上不是相加的。
(2)現金合同的定義是生活福利淨資產收益率超過零的任何合同。
(3)EDB被定義為增強型死亡撫卹金。
儲量
根據公認會計原則,我們的某些可變年金擔保功能被視為保險負債,並在資產負債表上報告未來的保單福利,並在投保人福利和索賠中報告變化。這些負債是使用對股票和債券市場回報以及利率水平的長期假設來核算的。因此,這些負債(截至2021年3月31日價值60億美元)對股票和固定收益市場回報以及利率水平的定期變化不像衍生品工具那麼敏感。在未來保單福利中作為保險負債計入的擔保包括GMDB、GMWB的壽險或有部分和GMIB中需要年化的部分,以及當投保人被要求在其賬户價值耗盡時年化時預期年化的壽險或有部分。
所有其他可變年金擔保功能均作為嵌入衍生品入賬,並在資產負債表的投保人賬户餘額中報告,變化在淨衍生收益(損失)中報告。截至2021年3月31日,這些負債的價值為17億美元,按估計公允價值入賬。在某些情況下,擔保將具有多個需要單獨核算的特徵或選項,因此擔保不會在其中一個會計模式下完全核算(稱為“拆分核算”)。此外,Shield的指數保護和累積功能作為嵌入衍生品入賬,並在資產負債表的投保人賬户餘額中報告,並在衍生產品淨收益(虧損)中報告變化。截至2021年3月31日,這些負債價值45億美元,按估計公允價值入賬。見我們2020年度報告中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--關鍵會計估計摘要”。
按擔保類型分列的可變年金準備金餘額如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
| 未來的政策優勢 | | 投保人賬户餘額 | | 總儲量 | | 未來的政策優勢 | | 投保人賬户餘額 | | 總儲量 |
| (單位:百萬) |
GMDB | $ | 1,402 | | | $ | — | | | $ | 1,402 | | | $ | 1,355 | | | $ | — | | | $ | 1,355 | |
GMIB | 3,407 | | | 1,730 | | | 5,137 | | | 3,499 | | | 2,496 | | | 5,995 | |
GMIB最大值 | 888 | | | (31) | | | 857 | | | 871 | | | 153 | | | 1,024 | |
GMAB | — | | | (10) | | | (10) | | | — | | | 1 | | | 1 | |
GMWB | — | | | 26 | | | 26 | | | — | | | 47 | | | 47 | |
GMWB4L | 300 | | | 12 | | | 312 | | | 291 | | | 218 | | | 509 | |
GMWB4L(FlexChoiceSM) | — | | | (6) | | | (6) | | | — | | | 5 | | | 5 | |
總計 | $ | 5,997 | | | $ | 1,721 | | | $ | 7,718 | | | $ | 6,016 | | | $ | 2,920 | | | $ | 8,936 | |
在股市表現、股市波動或利率發生大規模和持續變化期間,這些擔保的賬面價值可能會發生重大變化。賬面價值還受到我們對死亡率、單獨賬户回報和投保人行為(包括失誤、年化和提款率)的假設的影響。請參閲我們2020年報中包含的“風險因素-與我們業務相關的風險-我們某些年金產品的擔保可能會減少我們的收益,降低我們的資本,增加我們業績的波動性,導致更高的風險管理成本,並使我們面臨更大的市場風險”。此外,投保人行為假設的變化可能會導致會計估計的額外變化。
衍生品對衝可變年金擔保
在我們的宏觀利率對衝計劃中持有的衍生品名義總額和估計公允價值如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
儀器類型 | | 名義總額(1) | | 估計公允價值 | | 名義總額(1) | | 估計公允價值 |
| 資產 | | 負債 | | 資產 | | 負債 |
| | (單位:百萬) |
利率互換 | | $ | 2,430 | | | $ | 259 | | | $ | — | | | $ | 2,180 | | | $ | 358 | | | $ | — | |
利率期權 | | 32,340 | | | 192 | | | 141 | | | 25,980 | | | 712 | | | 121 | |
利率遠期 | | 8,965 | | | 78 | | | 609 | | | 8,086 | | | 851 | | | 78 | |
總計 | | $ | 43,735 | | | $ | 529 | | | $ | 750 | | | $ | 36,246 | | | $ | 1,921 | | | $ | 199 | |
__________________
(1)列報的名義總額不一定代表期權工具提供的相對經濟覆蓋範圍,因為某些頭寸是通過建立未計入上表的抵銷頭寸而結清的。
我們的可變年金對衝計劃中衍生工具的名義總額和估計公允價值,以及我們的宏觀利率對衝計劃分配的利率對衝總額如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
儀器類型 | | 名義總額(1) | | 估計公允價值 | | 名義總額(1) | | 估計公允價值 |
| 資產 | | 負債 | | | 資產 | | 負債 |
| (單位:百萬) |
股票指數期權 | | $ | 27,732 | | | $ | 935 | | | $ | 871 | | | $ | 28,955 | | | $ | 942 | | | $ | 838 | |
股權總回報掉期 | | 24,428 | | | 156 | | | 293 | | | 15,056 | | | 143 | | | 822 | |
股權差異掉期 | | 1,098 | | | 16 | | | 13 | | | 1,098 | | | 13 | | | 20 | |
利率互換 | | 2,430 | | | 259 | | | — | | | 2,180 | | | 358 | | | — | |
利率期權 | | 31,140 | | | 156 | | | 118 | | | 24,780 | | | 531 | | | 121 | |
利率遠期 | | 4,346 | | | — | | | 333 | | | 3,466 | | | 208 | | | 26 | |
總計 | | $ | 91,174 | | | $ | 1,522 | | | $ | 1,628 | | | $ | 75,535 | | | $ | 2,195 | | | $ | 1,827 | |
__________________
(1)列報的名義總額不一定代表期權工具提供的相對經濟覆蓋範圍,因為某些頭寸是通過建立未計入上表的抵銷頭寸而結清的。
這些套期保值的估計公允價值的逐期變動影響我們的淨收入,以及股東權益,這些影響在任何給定的時期都可能是實質性的。見“風險因素--與我們業務相關的風險--我們的可變年金敞口風險管理策略可能無效,可能導致我們的盈利指標大幅波動,並可能對我們的法定資本產生負面影響”,“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-關鍵會計估計摘要”和“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-風險管理戰略”。
流動性與資本資源
我們的業務和經營業績受到全球資本市場和整體經濟狀況的重大影響。全球資本市場、特定市場或金融資產類別的緊張狀況、波動或中斷可能會對我們產生不利影響,部分原因是我們擁有龐大的投資組合,我們的保險負債和衍生品對不斷變化的市場因素非常敏感。全球資本市場和經濟狀況的變化可能會影響我們的債務或股權證券的融資成本和市場利率。有關可能影響我們滿足流動性和資本需求能力的市場因素的更多信息,包括與新冠肺炎大流行相關的因素,請參閲我們2020年年報中的“-行業趨勢-新冠肺炎大流行”和“-投資-當前環境”,以及“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-行業趨勢和不確定性”,以及“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-投資-當前環境”。
流動性與資本管理
根據我們的資本、對維持我們的業務組合、評級和可用的資金來源的預期,我們相信我們有足夠的流動性來滿足當前市場條件和某些壓力情景下的業務需求。我們的董事會和高級管理層直接參與資本管理過程的治理,包括對年度資本計劃和資本目標的擬議修改。我們根據市場狀況以及不斷變化的需求和機會,不斷監測和調整我們的流動性和資本計劃。
我們保持着可觀的短期流動性頭寸,截至2021年3月31日和2020年12月31日分別為39億美元和45億美元。短期流動性由現金和現金等價物和短期投資組成,不包括質押或以其他方式承諾的資產。質押或以其他方式承諾的資產包括與證券借貸、衍生品和以存款或信託形式持有的資產有關的收受金額。
我們流動性管理的一個組成部分包括管理我們的流動資產水平,截至2021年3月31日和2020年12月31日,流動資產水平分別為489億美元和520億美元。流動資產由現金和現金等價物、短期投資和公開交易證券組成,不包括質押或以其他方式承諾的資產。質押或以其他方式承諾的資產包括與證券借貸、衍生品和以存款或信託形式持有的資產有關的收受金額。
“公司”(The Company)
流動性
流動性是指我們有能力從我們的正常運營中產生足夠的現金流,以滿足我們的運營、投資和融資活動的現金需求。我們根據我們每天監測的投資資產組合的滾動12個月預測來確定我們的流動性需求。我們根據這一滾動的12個月預測調整一般賬户資產和衍生品組合以及一般賬户資產到期日。為了支持這一預測,我們進行了現金流和壓力測試,這些測試反映了各種情況的影響,包括(I)我們質押額外抵押品或向交易對手返還抵押品的要求可能增加,(Ii)新業務銷售減少,以及(Iii)合同持有人和投保人提早退出的風險,以及現有保單和合同的失效和退還。我們在許多產品中包括限制提款權的條款,這阻止客户在產品到期日之前進行提款。如果需要的現金超過我們預期的流動資金需求,我們可以根據市場狀況以及流動資金需求的金額和時機,選擇各種替代方案。這些可供選擇的流動性來源包括來自運營的現金流、流動資產的出售和資金來源,包括擔保融資協議、無擔保信貸安排和擔保承諾安排。
在某些不利的市場和經濟條件下,我們獲得流動性的機會可能會惡化,或者獲得流動性的成本可能會增加。
資本
我們管理我們的資本狀況,以保持我們的財務實力和信用評級。我們的資本狀況得到了我們在保險公司內部產生現金流的能力、我們有效管理業務風險的能力以及我們預期借入資金和籌集額外資本的能力的支持,以滿足各種市場和經濟條件下的運營和增長需求。
我們的目標是保持大約25%的債務資本比率,我們使用由A.M.Best,Fitch,Moody‘s和S&P計算的關鍵槓桿率的平均值來監測這一比率。因此,隨着時間的推移,我們可能會機會主義地尋求額外的融資,其中可能包括信貸安排下的借款,發行債務、股權或混合證券,定期貸款的產生,或現有債務的再融資。不能保證我們能夠以對我們有利的條款和條件完成任何此類融資交易。
為了支持我們在正常市場條件下400%至450%的目標組合風險基礎資本(“RBC”)比率,我們預計將繼續維持資本和敞口風險管理計劃,目標是支持我們的可變年金合同的總資產達到或高於正常市場條件下一組資本市場情景(“CTE98”)中最差的2%的平均值。我們將我們的目標資產水平稱為可變年金目標資金水平。雖然支持我們可變年金資本的總資產可能超過CTE98水平,但在壓力較大的條件下,我們打算允許支持我們可變年金合同的此類資產的目標下限水平在CTE95(合同有效期內一系列資本市場情景中最糟糕的5%的平均值)到CTE98之間。
2021年2月10日,我們授權回購最多2億美元的普通股,這是在2020年2月、2019年5月和2018年8月宣佈的總計11億美元的股票回購授權之外。根據2021年2月10日授權進行的回購可以通過公開市場購買進行,包括根據10b5-1計劃或根據加速股票回購計劃,或通過私下協商的交易,由管理層根據適用的法律要求不時酌情進行。普通股回購取決於幾個因素,包括我們的資本狀況、流動性、財務實力和信用評級、一般市場狀況、我們普通股相對於管理層對股票潛在價值的評估的市場價格和適用的監管批准,以及其他法律和會計因素。
我們目前沒有宣佈和支付普通股股息的計劃。未來任何股息或其他資本分配或回報的宣佈和支付將由我們的董事會酌情決定,並將取決於我們的財務狀況、經營結果、現金需求、監管和其他限制、資本要求(包括我們保險子公司的資本要求)、合同限制以及董事會認為與做出此類決定相關的任何其他因素。因此,不能保證我們將支付任何股息或對我們的普通股進行其他資本分配或回報,也不能保證任何此類股息、分配或資本回報的金額。
評級機構
信用評級機構可能會繼續審查和調整我們的評級。例如,2020年4月,惠譽將必和必拓及其某些子公司的評級展望從穩定上調至負面,原因是新冠肺炎疫情對經濟活動和金融市場造成了幹擾。在惠譽採取這一行動之前,惠譽將美國壽險業的評級展望修正為負面。2021年4月,惠譽將BHF及其某些子公司的評級展望從負面重新調整為穩定。有關潛在評級下調的影響的深入描述,請參閲我們2020年年報中包括的“風險因素-與我們業務相關的風險-我們財務實力或信用評級的下調或潛在降級可能導致業務損失,並對我們的財務狀況和運營結果產生實質性不利影響”。
流動性和資本的來源和用途
我們的流動資金和資本的主要來源和用途如下:
| | | | | | | | | | | |
| 截至三個月 三月三十一號, |
| 2021 | | 2020 |
| (單位:百萬) |
資料來源: | | | |
經營活動,淨額 | $ | — | | | $ | 96 | |
投保人賬户餘額變化,淨額 | 1,360 | | | 1,496 | |
借出證券和其他交易項下抵押品的應付款項變動,淨額 | — | | | 6,597 | |
| | | |
| | | |
| | | |
總來源 | 1,360 | | | 8,189 | |
用途: | | | |
經營活動,淨額 | 104 | | | — | |
投資活動,淨額 | 200 | | | 1,484 | |
借出證券和其他交易項下抵押品的應付款項變動,淨額 | 971 | | | — | |
| | | |
優先股股息 | 25 | | | 7 | |
因股票回購而購入的庫存股 | 68 | | | 142 | |
某些衍生工具和其他衍生工具相關交易的融資要素,淨額 | 67 | | | 486 | |
其他,淨額 | 8 | | | 17 | |
總用途 | 1,443 | | | 2,136 | |
現金及現金等價物淨增(減) | $ | (83) | | | $ | 6,053 | |
經營活動的現金流
我們保險業務的本金現金流入來自保險費、年金費用和淨投資收入。本金現金流出是各種年金和人壽保險產品、營業費用和所得税以及利息支出的結果。與這些現金流相關的主要流動性問題是合同持有人和投保人提早取款的風險。
投資活動的現金流
我們投資活動的本金現金流入來自本金的償還、投資到期和出售的收益,以及獨立衍生品的結算。本金現金流出與購買投資和結算獨立衍生品有關。我們通常可以從投資活動中獲得淨現金流出,因為保險業務的現金流入根據我們的ALM紀律進行再投資,為保險負債提供資金。我們通過全面的投資風險管理流程密切監控和管理這些風險。與這些現金流相關的主要流動性擔憂是債務人違約和市場混亂的風險。
融資活動的現金流
我們融資活動的主要現金流入來自債務和股權證券的發行、與投保人賬户餘額相關的資金存款和證券借貸。本金現金流出來自償還債務、普通股回購、優先股股息、與投保人賬户餘額相關的提款以及歸還借出的證券。與這些現金流相關的主要流動性問題是市場混亂和投保人提前提款的風險。
流動性和資本的主要來源
除了“-流動性和資本的來源和用途”中討論的流動性和資本來源的概要描述外,還提供了關於我們的主要流動性和資本來源的以下附加信息:
資金來源
流動性由多種資金來源提供,包括擔保和無擔保融資協議、無擔保信貸安排和擔保承諾安排。資金來自不同的資金來源,包括髮行債務和股權證券,以及在我們的信貸安排下借款。我們在美國證券交易委員會(SEC)維持一份擱置登記聲明,允許發行公共債務、股權和混合證券。根據美國證券交易委員會的規定,作為一家“知名的經驗豐富的發行商”,我們的貨架登記聲明規定在申請時自動生效,沒有聲明的發行能力。我們資金來源的多樣性提高了我們的資金靈活性,限制了對任何一個市場或資金來源的依賴,並普遍降低了資金成本。我們的主要資金來源包括:
優先股
有關優先股發行的資料,請參閲本公司2020年年報所載中期簡明綜合財務報表附註7及綜合財務報表附註10。
資助協議
光明人壽保險公司不時發出融資協議,並將發行所得款項用於提供額外的流動資金或用於利差貸款目的。所有此類籌資協議下的活動均在投保人賬户餘額中報告。有關資金協議的更多信息,請參閲我們2020年度報告中的合併財務報表附註3。
融資協議擔保票據計劃
2021年4月,光明人壽保險公司設立了融資協議支持票據計劃(“FABN計劃”),根據該計劃,光明人壽保險公司可為利差貸款目的向特殊目的法定信託(“信託”)發行融資協議。根據FABN計劃,任何時候允許未償還的本金總額最高為50億美元。2021年4月12日,光明大廈人壽保險公司向該信託公司發佈了本金總額為7億美元的融資協議。與這些資金協議相關的活動將在“公司與其他”中報告。
聯邦住房貸款銀行融資協議
光明之家人壽保險公司是亞特蘭大聯邦住房貸款銀行(“FHLB”)的成員,它在亞特蘭大維持着一項積極的融資協議計劃,根據該計劃,可以(I)提供額外的流動資金或(Ii)出於利差貸款的目的而發行融資協議。在2021年3月31日和2020年12月31日,本融資協議計劃下沒有未償還的債務,在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏,本融資協議計劃下沒有發行或償還任何債務。2021年4月19日,光明大廈人壽保險公司向亞特蘭大FHLB發佈了本金總額為5億美元的利差貸款融資協議。與這些資金協議相關的活動將在“公司與其他”中報告。
Farmer Mac融資協議
光明之家人壽保險公司與聯邦農業抵押貸款公司及其附屬公司Farmer Mac Mortgage Securities Corporation(“Farmer Mac”)有一項融資協議計劃,期限至2023年12月31日,根據該協議,雙方可以簽訂總額高達5億美元的融資協議,(I)提供額外的流動性,或(Ii)用於利差貸款目的。在2021年3月31日和2020年12月31日,這項資金協議計劃下都沒有借款。2021年4月30日,光明大廈人壽保險公司向Farmer Mac發出融資協議,用於在
本金總額為2500萬美元。與這些資金協議相關的活動將在“公司與其他”中報告。
債務發行
有關債務發行的信息,請參閲我們2020年年報中包括的合併財務報表附註9。
信貸和承諾貸款
有關我們的信用和承諾貸款的信息,請參閲我們2020年度報告中的合併財務報表附註9。
我們沒有理由相信,我們的貸款對手方將無法履行他們在這些安排下各自的合同義務。由於我們在信貸和承諾貸款下的承諾可能到期而未使用,這些金額不一定反映我們未來的實際現金資金需求。
未償長期債務
我們未償還的長期債務如下:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年3月31日 | | 2020年12月31日 |
| | (單位:百萬) |
高級註釋 | | $ | 3,042 | | | $ | 3,042 | |
次級債券 | | 363 | | | 363 | |
其他長期債務(1) | | 30 | | | 31 | |
長期債務總額(2) | | $ | 3,435 | | | $ | 3,436 | |
__________________
(1)代表無追索權債務,債權人除對某些投資公司有追索權外,不得使用公司的一般資產,除非有慣例例外。
(2)包括未攤銷債務發行成本、折扣和溢價(如果適用),合併後的優先票據和次級債券在2021年3月31日和2020年12月31日的淨額為3500萬美元。
有關我們長期債務條款的更多信息,請參閲我們2020年度報告中的合併財務報表附註9。
債務和貸款契約
我們的債務工具、信貸和承諾貸款包含某些行政、報告和法律契約。此外,我們的循環信貸安排包含財務契約,包括要求維持特定的最低調整後綜合淨值,以維持總負債與總資本的比率不超過特定百分比,以及對我們子公司可能產生的美元債務施加限制,這可能會限制我們的運營和資金使用。截至2021年3月31日,我們遵守了這些金融公約。
流動性和資本的主要用途
除了“-流動性和資本的來源和用途”中討論的流動性和資本用途的概要描述外,還提供了以下有關流動性和資本的主要用途的附加信息:
普通股回購
有關授權回購BHF普通股、根據此類授權回購的普通股金額以及截至2021年3月31日此類授權的剩餘金額的信息,請參閲臨時簡明合併財務報表附註7。在2021年3月31日之後到2021年5月6日,BHF根據10B5-1計劃,通過公開市場購買額外的1,066,550股普通股,價格為4900萬美元。
優先股股息
有關我們優先股宣佈和支付的股息的信息,請參閲中期簡明綜合財務報表附註7。
償還債務
有關債務償還的信息,請參閲我們2020年年報中包括的合併財務報表附註9。
債務回購、贖回和交換
我們可能會不時尋求通過現金購買或交換其他證券、在公開市場購買、私下談判交易或其他方式來償還或購買我們的未償債務。任何此類回購或交換將取決於幾個因素,包括我們的流動性要求、合同限制、一般市場條件以及適用的監管、法律和會計因素。我們是否回購任何債務,以及任何此類回購的規模和時間將由我們自行決定。
有關債務回購的更多信息,請參閲我們2020年年報中包括的合併財務報表附註9。
保險責任
我們的保險業務產生的負債主要涉及各種年金和人壽保險產品下的福利支付,以及保單退保、提款和貸款的支付。退貨或過失行為因產品不同而略有不同,但往往發生在正常的業務過程中。在截至2021年和2020年3月31日的三個月裏,普通賬户上繳和提款總額分別為7.12億美元和5.45億美元,其中6.12億美元和5.17億美元分別可歸因於年金部門的產品。
質押抵押品
我們向與我們的衍生品相關的交易對手質押抵押品,並由交易對手向我們質押抵押品。在2021年3月31日和2020年12月31日,我們都沒有向交易對手承諾任何現金抵押品。在2021年3月31日和2020年12月31日,我們有義務分別返還交易對手向我們承諾的9.51億美元和16億美元的現金抵押品。有關質押抵押品的額外資料,請參閲中期簡明綜合財務報表附註5。我們還不時質押與融資協議相關的抵押品。
證券借貸
我們有一個證券借貸計劃,將證券借給第三方,主要是經紀公司和商業銀行。我們從借款人那裏獲得抵押品,通常是現金,當借出的證券歸還給我們時,抵押品必須返還給借款人。根據我們的證券借貸計劃,截至2021年3月31日和2020年12月31日,我們分別對我們控制的33億美元和37億美元的現金抵押品負有責任。其中,在2021年3月31日和2020年12月31日,分別有9.07億美元和9.37億美元處於開放狀態,這意味着相關的貸款證券可以在下一個工作日歸還給我們,需要立即歸還我們持有的現金抵押品。截至2021年3月31日,與未平倉現金抵押品相關的借出證券的估計公允價值為8.79億美元,主要包括美國政府和機構證券,如果歸還給我們,這些證券可以立即出售,以滿足現金需求。見中期簡明合併財務報表附註4。
訴訟
針對我們的推定或認證集體訴訟和其他訴訟,以及針對我們的索賠和評估,除了本文其他地方討論的和財務報表中另有規定的以外,在我們的業務過程中也出現了,包括但不限於與我們作為保險人、僱主、投資者、投資顧問和納税人的活動有關的索賠和評估。此外,州保險監管機構以及其他聯邦和州當局會定期就我們是否遵守適用的保險和其他法律法規進行詢問和調查。見中期簡明合併財務報表附註10。
母公司
流動性與資本
在評估流動性時,將母公司的現金流需求與合併後的公司集團的現金流需求區分開來是很重要的。BHF在很大程度上依賴其保險子公司的現金流來履行其義務。BHF的流動性受到限制可能是運營需求或遵守法規要求的結果。
短期流動性和流動資產
在2021年3月31日和2020年12月31日,BHF及其某些非保險子公司的短期流動性為16億美元。短期流動性由現金和現金等價物以及短期投資組成。
截至2021年3月31日和2020年12月31日,BHF及其部分非保險子公司的流動資產分別為16億美元和17億美元,其中15億美元和16億美元分別由BHF持有。流動資產由現金和現金等價物、短期投資和上市證券組成。
法定資本和股息
NAIC和國家保險部門已經制定了規定,根據RBC公式為保險公司提供最低資本化要求。RBC是基於對各種資產、保費、索賠、費用和法定準備金項目應用係數計算得出的公式。該公式考慮了保險人的風險特徵,包括資產風險、保險風險、利率風險、市場風險和業務風險,按年計算。該公式是作為一種預警監管工具,以識別可能存在的資本不足的保險公司,以啟動監管行動,而不是作為一種手段,對保險公司進行一般排名。州保險法授權保險監管機構要求保險公司採取各種行動,或對調整後總資本(TAC)未達到或超過某些RBC水平的保險公司採取各種行動。截至向保險監管機構提交的最新年度法定財務報表之日起,符合這些要求的每一家保險子公司的TAC都超過了這些RBC水平。
我們的保險子公司最終可以通過其不同的母公司實體向BHF支付的股息金額為我們的業務提供了額外的風險保障和投資保證金。此類股息受到我們的保險子公司為維持評級而持有的盈餘金額的限制,這通常高於RBC的最低要求。我們積極採取行動,保持資本與這些評級目標一致,其中可能包括調整股息金額,以及從內部或外部資本來源部署財務資源。其中某些活動可能需要監管部門的批准。此外,我們的保險子公司支付股息和其他分配受保險法律法規的約束。見我們2020年度報告中的合併財務報表附註10。
流動性和資本的主要來源和用途
BHF的主要資金來源包括Bright Tower Holdings,LLC(“BH Holdings”)的分配、其保險子公司和BRCD的股息和資本回報、資本市場發行,以及BHF自己的現金和現金等價物和短期投資。這些資金來源還可以通過我們的保險子公司直接或間接獲得其他流動性來源的補充。例如,我們已經建立了內部流動性安排,在我們受監管和不受監管的實體內部和之間提供流動性,以支持我們的業務。
BHF流動性的主要用途包括償債義務(包括利息支出和債務償還)、優先股股息、對子公司的資本貢獻、普通股回購和支付一般運營費用。根據我們對我們從子公司獲得的股息的當前和未來現金流入的分析和比較,我們獲準在沒有事先保險監管批准的情況下支付股息,我們的投資組合和其他現金流以及預期的資本市場準入,我們相信將有足夠的流動性和資本使BHF能夠償還債務、支付優先股股息、向其子公司出資、回購其普通股、支付所有一般運營費用和滿足其現金需求。
除了“-公司-流動性和資本的主要來源”和“-公司-流動性和資本的主要用途”中討論的流動性和資本來源外,還提供了關於BHF的流動性和資本的主要來源和用途的以下附加信息:
BH控股的分配和出資
於截至2021年及2020年3月31日止三個月內,必和必拓並無向BH Holdings作出任何現金出資,並分別從BH Holdings收取現金分派0美元及4.88億美元。
公司間短期貸款
BHF作為借款人,與其若干非保險子公司(作為貸款人)簽訂了短期公司間貸款協議,以便在短期和綜合的基礎上促進借款人和貸款人的可用現金管理。這樣的公司間貸款協議使管理層能夠優化BHF與其子公司貸款人之間的現金使用效率,並最大限度地提高現金收益率。根據本公司間貸款協議簽訂的每筆貸款的期限不超過364天,並以浮動利率計入未償還本金的利息,按月支付。在截至2021年和2020年3月31日的三個月裏,BHF分別從其某些非保險子公司借入了1.96億美元和1.65億美元,並在截至2021年和2020年3月31日的三個月裏分別償還了2億美元和3.15億美元的此類借款。根據此類協議,截至2021年3月31日和2020年12月31日,BHF的未償債務總額分別為4.49億美元和4.53億美元。
公司間流動資金安排
BHF已經與其某些保險和非保險子公司建立了公司間流動性安排,以在合併後的公司集團內部和之間提供短期流動性。根據這些安排(由BHF及其參與子公司之間的一系列循環貸款協議組成),每家公司可以相互借貸,但期限不超過364天,但有一定的最高限制。在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月內,BHF在這些貸款下沒有借款或償還,截至2021年3月31日和2020年12月31日,BHF在該等貸款下沒有未償還的義務。
關於前瞻性陳述的説明
這份報告,包括管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析,以及我們不時作出的其他口頭或書面聲明,可能包含包含或基於1995年“私人證券訴訟改革法案”定義的前瞻性聲明的信息。此類前瞻性陳述包含重大風險和不確定因素。在可能的情況下,我們已經嘗試使用諸如“預期”、“估計”、“預期”、“項目”、“可能”、“將”、“可能”、“打算”、“目標”、“目標”、“指導”、“預測”、“初步”、“目標”、“繼續”、“目標”、“計劃”、“相信”和其他含義相似的詞語和術語來識別這樣的陳述,或者是與未來時期相關的,與未來運營或財務表現相關的討論。具體而言,這些陳述包括但不限於與未來行動、預期服務或產品、財務預測、當前和預期服務或產品的未來表現或結果、銷售努力、費用、法律訴訟等意外情況的結果,以及經營和財務結果的趨勢有關的陳述。
任何或所有前瞻性陳述都可能被證明是錯誤的。他們可能會受到不準確的假設或已知或未知的風險和不確定性的影響。許多這樣的因素將是決定光明大廈未來實際業績的重要因素。這些聲明是基於當前的預期和當前的經濟環境,涉及一些難以預測的風險和不確定性。這些聲明並不是對未來業績的保證。由於各種已知和未知的風險、不確定性和其他因素,實際結果可能與前瞻性陳述中明示或暗示的結果大不相同。雖然無法確定所有這些風險和因素,但其中包括:
•實際經驗和精算假設之間的差異以及我們精算模型的有效性;
•更高的風險管理成本和更高的市場風險敞口,因為我們的某些產品提供擔保;
•我們可變年金敞口風險管理策略的有效性,以及該策略對我們盈利能力指標的波動性的影響,以及對我們法定資本的負面影響;
•與在某些情況下計算的敏感性相比,與實際結果的實質性差異,以及我們可能利用的與我們的可變年金風險管理戰略相關的敏感性;
•利率對我們未來ULSG投保人義務和淨收益波動性的影響;
•新冠肺炎大流行的影響;
•適用於我們的會計準則、做法或政策的變化,包括長期合同會計的變化,可能產生的重大不利影響;
•由於我們的財務實力或信用評級被下調或可能被下調而造成的業務損失和其他負面影響;
•再保險的可用性以及我方再保險或賠償安排的對手方履行其在再保險或賠償安排項下義務的能力;
•競爭加劇,包括在服務、產品功能、規模、價格、實際或感知的財務實力、索賠評級、信用評級、電子商務能力和知名度方面;
•我們通過分銷渠道營銷和分銷產品的能力;
•第三方未能提供我們需要的服務,此類第三方的做法和程序失敗,以及無法從第三方獲得我們需要的信息或幫助;
•我們子公司向我們支付股息的能力,以及我們向股東支付股息和回購普通股的能力;
•極端死亡事件對投保人索賠責任的不利影響;
•不利的資本和信貸市場狀況的影響,包括我們滿足流動性需求和獲得資本的能力;
•資本市場、美國和全球經濟的經濟狀況,以及地緣政治或災難性事件對我們投資組合的影響,包括對已實現和未實現的損失和減值、淨投資利差和淨投資收益的影響;
•對與我們的投資或我們的衍生品交易對手有關的發行人、擔保人或抵押品產生不利影響的事件對減值、估值額度、準備金、淨投資收入和未實現損益頭寸變化的影響;
•法規和監管和執法政策的變化對我們的保險業務或其他業務的影響;
•未來可能的税收立法可能會降低我們的一些產品對消費者的吸引力,這可能會對税收產生潛在的實質性負面影響;
•我們的政策和程序在管理風險方面的有效性;
•由於網絡或其他信息安全系統的任何故障導致機密信息的丟失或泄露、對我們聲譽的損害以及對我們有效開展業務的能力的損害;
•我們與大都會人壽分離的所有或部分税收後果是否如預期的那樣,導致影響我們的税收屬性的重大附加税或重大不利後果;
•與大都會人壽在税務或其他事宜上的任何糾紛,以及與大都會人壽或我們在其他協議下的義務的協議或分歧的任何結果的不確定性;以及
•本報告以及我們不時提交給證券交易委員會的文件中描述的其他因素。
出於上述原因,我們告誡您不要依賴任何前瞻性聲明,這些前瞻性聲明也應與我們2020年度報告中包含的其他警告性聲明以及確定的風險、不確定性和其他因素一起閲讀,特別是在題為“風險因素”和“關於市場風險的定量和定性披露”的章節中,以及在我們隨後提交給證券交易委員會的其他文件中。此外,任何前瞻性表述僅表示截至其作出之日,我們沒有義務更新或修改任何前瞻性表述,以反映該表述作出之日後的事件或情況,或反映意外事件的發生,除非法律另有要求。
企業信息
我們經常使用我們的投資者關係網站提供演示文稿、新聞稿和其他可能被投資者視為重要信息的信息。因此,我們鼓勵投資者和其他對公司感興趣的人查看我們在http://investor.brighthousefinancial.com.上分享的信息此外,我們的投資者關係網站允許感興趣的人註冊,以便在我們發佈財務信息時自動接收電子郵件警報。本報告或我們提交給證券交易委員會的任何其他文件中引用的任何網站上包含的或與之相關的信息都不會以引用的方式併入本報告或我們提交給證券交易委員會的任何其他報告或文件中,除非有明確説明,否則任何網站引用都僅是非活躍的文本參考。
第三項:關於市場風險的定量和定性披露
我們定期分析我們對利率、股票市場價格、信用利差和外幣匯率風險的市場風險敞口。根據這項分析,我們已確定某些資產和負債的估計公允價值受利率變動的影響較大,在較小程度上亦受股票市場價格和外幣匯率變動的影響,因此我們已確定某些資產和負債的估計公允價值受利率變動的影響較大,而受股市價格和外匯匯率變動的影響較小。我們通過保險和年金業務以及普通賬户投資活動暴露於市場風險。在本討論中,“市場風險”被定義為由於利率、股票市場價格、信貸利差和外幣匯率的變化而導致的估計公允價值的變化。除了估計公允價值的變化之外,我們可能還有其他財務影響,這超出了本討論的範圍。關於我們的市場風險敞口的描述可以在我們2020年度報告中的“關於市場風險的定量和定性披露”中找到。
我們的市場風險敞口與我們之前在2020年年報中披露的市場風險敞口相比沒有實質性變化,但對利率變化的敏感度除外。截至2021年3月31日,對加息100個基點的敏感性下降了13億美元,降幅為15%,從2020年12月31日的87億美元降至74億美元,這主要是由於利率上升對固定期限證券的估計公允價值和我們的利率衍生品合約的影響,符合管理層的預期。
項目4.控制和程序
管理層在首席執行官和首席財務官的參與下,評估了規則13a-15(E)所界定的公司披露控制和程序的設計和運作的有效性。
和15d-15(E),根據1934年“證券交易法”(下稱“交易法”),截至本報告所述期間結束時。基於這一評估,首席執行官和首席財務官得出結論,截至2021年3月31日,這些披露控制和程序是有效的。
大都會人壽透過服務協議向本公司提供過渡性的若干服務。本公司繼續改變業務流程、實施系統和建立新的第三方安排。“我們認為這些總體上是我們財務報告內部控制方面的重大變化。
除上文所述外,在截至2021年3月31日的季度內,公司對財務報告的內部控制(根據交易法第13a-15(F)和15d-15(F)條的定義)沒有發生重大影響或合理地可能對這些財務報告內部控制產生重大影響的變化。
第II部分:其他資料
第一項:法律訴訟
見中期簡明綜合財務報表附註10。
項目1A。風險因素
我們在這份報告、2020年年報和我們提交給證券交易委員會的其他文件中討論了可能對我們的業務產生重大影響的各種風險。此外,請參閲本文中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--關於前瞻性陳述的説明”。與我們之前在2020年年報中披露的風險因素相比,我們的風險因素沒有發生實質性變化。
第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用
發行人購買股票證券
在截至2021年3月31日的三個月裏,由BHF或其附屬公司或代表BHF或其附屬公司購買的BHF普通股如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
期間 | | 購買的股份總數(%1) | | 每股平均支付價格 | | 作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數(2) | | 根據計劃或計劃可能尚未購買的股票的近似美元價值 |
| | | | | | | | (單位:百萬) |
2021年1月1日-1月31日 | | 481,337 | | | $ | 39.10 | | | 481,337 | | | $ | 61 | |
2021年2月1日-2月28日 | | 463,938 | | | $ | 39.63 | | | 463,938 | | | $ | 243 | |
2021年3月1日-3月31日 | | 862,466 | | | $ | 42.94 | | | 714,597 | | | $ | 212 | |
總計 | | 1,807,741 | | | | | 1,659,872 | | | |
__________________
(1)如果適用,購買的股票總數包括與行使或授予我們公開宣佈的福利計劃或計劃下的基於股票的薪酬獎勵相關的期權行使成本和預扣税款義務預扣的普通股股票。
(2)2021年2月10日,我們授權回購最多2億美元的普通股,這是在2020年2月、2019年5月和2018年8月宣佈的總計11億美元的股票回購授權之外。有關普通股回購的更多信息,請參閲中期簡明綜合財務報表附註7。
項目6.展品
(關於我們合同中的信守聲明的説明:請記住,在審閲本文中包含的協議時,請記住,這些協議是為了向您提供有關其條款的信息,而不是為了提供有關Bright Tower Financial,Inc.及其子公司或附屬公司或協議的其他各方的任何其他事實或披露信息。這些協議包含適用協議各方的陳述和保證。這些陳述和保證完全是為了適用協議的其他當事人的利益而作出的,並且(I)在任何情況下都不應被視為對事實的明確陳述,而是在這些陳述被證明不準確的情況下將風險分攤給一方當事人的一種方式;(Ii)在適用協議的談判中向另一方當事人所作的披露受到了限制,這些披露不一定反映在協議中;(Iii)他們可以不同於可能的方式適用重要性標準。及(Iv)僅截至適用協議的日期或該協議可能指定的其他一個或多個日期作出,並受較新事態發展的影響。因此,這些陳述和保證可能不描述截至其作出之日或任何其他時間的實際情況。有關Bright house Financial,Inc.及其子公司和附屬公司的更多信息,可以在本文的其他地方以及Bright house Financial,Inc.的其他公開文件中找到,這些文件可通過美國證券交易委員會(U.S.Securities and Exchange Commission)的網站免費獲得,網址為www.sec.gov。)
| | | | | | | | |
證物編號: | | 描述 |
31.1* | | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條頒發首席執行官證書。 |
31.2* | | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條認證首席財務官。 |
32.1** | | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條頒發首席執行官證書。 |
32.2** | | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條認證首席財務官。 |
101.INS* | | XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互式數據文件中,因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。 |
101.SCH* | | 內聯XBRL分類擴展架構文檔。 |
101.CAL* | | 內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。 |
101.LAB* | | 內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。 |
101.PRE* | | 內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。 |
101.DEF* | | 內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。 |
104* | | Bright Tower Financial,Inc.截至2021年3月31日的季度Form 10-Q季度報告的封面以內聯XBRL格式(包括在附件101中)。 |
*現送交存檔。
**隨函提供。
簽名
根據1934年證券交易法的要求,註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽名人代表其簽署。
| | | | | | | | | | | |
光明之家金融公司(BrightHouse Financial,Inc.) |
| | |
由以下人員提供: | | | /s/Edward A.Spehar |
| 姓名: | | 愛德華·A·斯皮哈爾 |
| 標題: | | 執行副總裁兼首席財務官 |
| | | (正式授權人員兼首席財務官) |
日期:2021年5月10日