PRA-20210331
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目錄
美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-Q
(標記一)
☒根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條規定的季度報告
在截至本季度末的季度內2021年3月31日或
☐根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告
的過渡期            至                         
委託文件編號：0-16533
保誠保險公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州63-1261433
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)		(國際税務局僱主識別號碼)
布魯克伍德廣場100號伯明翰,艾爾35209
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
(205)877-4400
(註冊人的電話號碼，
包括區號)		(原姓名、原地址和原地址
財年(如果自上次報告以來發生更改)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每節課的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元PRA紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是  ☒*☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T條例第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☒*☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速濾波器 ☒加速的文件管理器 ☐
非加速文件服務器☐規模較小的新聞報道公司 ☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。☐*☒
截至2021年4月30日，有53,953,399註冊人已發行普通股的股份。

目錄
術語和縮略語詞彙

當下列術語和縮略語出現在本報告正文中時，它們的含義如下。
術語意義
阿德年度合計免賠額
AOCI累計其他綜合收益(虧損)
ASU會計準則更新
拍打基數侵蝕反濫用税
板子保險公司董事會
博利商營人壽保險
CARE法案冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法
CODM首席運營決策者
新冠肺炎冠狀病毒病2019年
DPAC遞延保單收購成本
東部Re東方再保險有限公司，S.P.C.
EBUB已賺取但未開單的保費
ECO/XPL超出合同義務/超出保單限額索賠
法爾勞合社的基金
FASB財務會計準則委員會
FHLB聯邦住房貸款銀行
FHLMC聯邦住房貸款抵押公司
FNMA聯邦全國抵押貸款協會
公認會計原則美國的公認會計原則
GNMA政府全國抵押貸款協會
HCPL醫療保健專業人員責任
IBNR已發生但未報告
伊諾瓦再保險公司英諾瓦再保險有限公司，S.P.C.
國税局國税局
倫敦銀行間同業拆借利率倫敦銀行間同業拆借利率
有限責任公司有限責任公司
勞合社倫敦市場的勞合社
低壓有限合夥
醫療技術責任醫療技術與生命科學產品責任
按揭貸款兩筆10年期按揭貸款，原借款金額約為4,000萬美元，分別由ProAsInsurance的一家子公司簽訂
NAV資產淨值
否淨營業虧損
NorCal諾卡爾相互保險公司
NRSRO國家認可的統計評級機構
紐交所紐約證券交易所
保監處其他綜合收益(虧損)
PCAOB上市公司會計監督委員會
PDR保費不足準備金
循環信貸協議保誠的2.5億美元循環信貸協議
羅股本回報率
柔使用權
證交會證券交易委員會
水療中心特殊用途安排
程控分離的投資組合單元格
專業P&C特殊財產和意外傷害
2
目錄
術語意義
辛迪加1729倫敦勞合社1729
辛迪加6131Lloyd‘s of London Syndicate 6131，與Lloyd’s of London Syndicate 1729的特殊目的安排
銀團信貸協議與辛迪加1729溢價信託基金達成的無條件循環信貸協議
TCJA減税和就業法案2017年H.R.1
英國大不列顛及北愛爾蘭聯合王國
ULAE未分配虧損調整費用
VIE可變利息實體

3
目錄
有關前瞻性陳述的注意事項
本表格10-Q中任何非歷史事實的陳述均明確標識為前瞻性陳述。這些陳述是基於我們對未來事件的估計和預期，受重大風險、假設和不確定因素的影響，這些風險、假設和不確定因素可能導致實際結果與前瞻性陳述中描述的預期結果大不相同。前瞻性陳述由諸如但不限於“預期”、“相信”、“估計”、“期望”、“希望”、“希望”、“打算”、“可能”、“可能”、“樂觀”、“可能”、“潛在”、“初步”、“項目”、“應該”、“將會”和其他類似表達方式來識別。有許多因素可能導致我們的實際結果與前瞻性陳述中的結果大不相同。因此，我們用來表達我們對未來事件和趨勢的看法的句子和短語被明確指定為前瞻性陳述，就像本表格10-Q中被識別為給出我們對未來業務展望的部分一樣。
有關本公司業務的前瞻性表述包括但不限於：有關未來流動性和資本要求、投資估值和業績、股本回報率、財務比率、淨收入、保費、虧損和虧損準備金、保費率和保留現有業務、競爭和市場狀況、產品線的擴展、在新地理區域的業務發展或收購、可接受再保險的定價或可用性、監管機構和評級機構的行動、法院訴訟、立法訴訟、債務義務的支付或履行、股息支付和其他事項的表述。
這些前瞻性陳述受到重大風險、假設和不確定因素的影響，其中包括可能影響未來事件實際結果的以下因素：
總體經濟狀況的變化，包括通貨膨脹或通貨緊縮和失業的影響；
我們維持股息支付的能力；
可能影響我們的業務計劃或運營的監管、立法和司法行動或決定，包括因新冠肺炎而改變對某些保險的解釋；
侵權行為改革的制定或廢止；
組建或解散國家支持的保險實體，提供目前由ProAsInsurance提供的保險，這可能會將相當數量的被保險人從私營保險市場移出或增加到私營保險市場；
利率和税率環境的變化，包括聯邦政府和美聯儲為應對新冠肺炎而採取的行動；
解決不確定的税收問題和税法變化，包括CARE法案的影響；
可能影響我們業務的有關金融市場或市場活動的法律或政府法規的變化；
美國政府履行可能影響美國經濟和我們業務的義務的能力或觀念的變化；
金融市場表現影響我們投資的公允價值或使我們的投資價值難以確定；
我們的監管機構、FASB、SEC、PCAOB或NYSE可能採用的要求或會計政策和做法的變化，可能會影響我們的業務；
影響金融服務業、財產和意外傷害保險業或由我們的子公司或1729和6131財團承保的特定保險類別的法律或政府法規的變化；
醫療保健服務系統的變化和/或可能影響醫療保健政策或我們業務的美國政治氣候的變化對我們的投保人，特別是我們投保人的保險需求和我們的損失成本的影響；
將我們的被保險人併入或併入可能由競爭對手承保的較大實體，或可能沒有符合我們的承保標準的風險概況，或可能不使用外部提供商為其大部分責任風險提供保險或以其他方式管理其大部分責任風險的較大實體；
週期性保險業趨勢對我們承保的影響，包括
我們經營的保險和再保險市場；
在估計我們的損失和損失調整費用準備金和可收回的再保險時存在固有的不確定性；
保險/再保險的可獲得性、成本、質量或可收集性的變化；
訴訟結果，包括我們受理的審前或審後動議、審判和/或上訴；
大規模侵權訴訟對我們索賠費用的影響與我們預期的不同；
對我們處理任何特定索賠可能產生的不誠信指控，包括未能達成和解；
4
目錄
獨立代理、代理、經紀或經紀公司的損失或合併；
更改我們的組織、薪酬和福利計劃；
商業或競爭環境的變化可能會限制我們業務戰略的有效性，並影響我們的收入；
我們留住和招聘高級管理人員和其他合格人員的能力；
我們的技術基礎設施或我們的技術基礎設施的第三方提供商的可用性、完整性和安全性，包括任何可能導致信息或運營能力丟失的網絡攻擊的敏感性；
災難性事件的影響，包括最近的新冠肺炎疫情，因為它涉及我們的業務和保險業務、投資結果、勞合社財團和我們的保險風險；
新冠肺炎疫情和相關經濟狀況對我們的保費金額、損失準備金、投資組合、資產估值、業務運營和勞動力的影響；
災難性的人為事件的影響，如恐怖主義行為、戰爭行為以及內亂和政治動亂；
與恐怖主義有關的保險立法和法律的影響；
保證金和其他國家評估；
我們通過向新市場擴張或通過收購或業務合併實現持續增長的能力；
未能成功整合NORCAL以實現預期結果或協同效應；
評級機構對我們的控股公司或保險子公司(單獨或作為一個集團)的評級發生變化；
我們的憲章文件、特拉華州法律和州保險法中的條款可能會阻礙更換或撤換管理層的嘗試，或者可能會阻礙收購；
國家保險限制可能禁止我們的保險子公司持有的資產(包括現金和投資證券)用於一般公司目的；
税務機關可能會對我們的納税立場提出異議，並導致我們招致大量的法律和會計成本，如果我們的辯護不成功，還會產生額外的税收成本，包括利息和罰款；以及
由於業務中斷、客户、員工或關鍵代理流失、運營成本增加或無法實現成本節約和協同效應，以及承擔比預期更大的負債等原因，已完成和擬議收購的預期收益可能無法實現或可能延遲比預期更長的時間。
我們在勞合社市場的成員資格以及我們在勞合社財團的參與可能帶來的其他風險、假設和不確定因素包括但不限於：
勞合社會員須按其承保能力的一定比例向勞合社理事會徵税，目前最高為3%，但勞合社可以提高；
辛迪加業績可能受到勞合社理事會做出的決定(辛迪加1729和辛迪加6131的管理層幾乎沒有能力控制)的影響，例如不批准辛迪加1729或辛迪加6131的業務計劃的決定，或增加繼續運營所需資本的決定，以及我們向勞合社支付徵款的義務；
勞合社的保險和再保險關係和分銷渠道可能會中斷，或者勞合社的交易執照可能被吊銷，從而使勞合社辛迪加更難分銷和營銷其產品；
評級機構可以下調勞合社的整體評級；
辛迪加1729和辛迪加6131的運營依賴於一個小型的專業管理團隊，失去他們的服務可能會對辛迪加的業務產生不利影響。如果將來無法識別、聘用和留住其他高素質人員，可能會對辛迪加1729或辛迪加6131的業務質量和盈利能力產生不利影響。
我們的結果可能與我們在任何前瞻性陳述中預期和討論的結果大不相同。可能導致這些差異的主要風險因素在我們2020年12月31日提交給證券交易委員會的Form 10-K報告和其他文件(如Form 10-Q季度報告)中的“項目1A，風險因素”中進行了描述。
我們告誡讀者不要過度依賴任何此類前瞻性陳述，因為這些前瞻性陳述僅基於截至作出之日的情況，並建議讀者，這些因素可能會影響我們的財務表現，並可能導致未來的實際結果與任何當前陳述中表達的關於未來時期的任何意見或陳述大不相同。除法律或法規另有要求外，我們不承擔並明確拒絕以下任何義務
5
目錄
公開發布可能對任何前瞻性陳述進行的任何修訂的結果，以反映此類陳述發佈之日之後的事件或情況，或反映預期或意外事件的發生。
6
目錄
目錄
第一部分財務信息
第1項。
財務報表
壓縮合並資產負債表(未經審計)--2021年3月31日和2020年12月31日
8
簡明綜合資本變動表(未經審計)-截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月
9
簡明綜合收益表和全面收益表(未經審計)--截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月
10
簡明合併現金流量表(未經審計)-截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月
11
簡明合併財務報表附註(未經審計)
13
陳述的基礎
13
公允價值計量
15
投資
23
有追溯力的保險合同
30
所得税
30
商譽
31
虧損準備金和虧損調整費用
32
承諾和或有事項
34
租契
35
債務
36
股東權益
37
可變利息實體
38
每股收益(虧損)
38
細分市場信息
39
後續事件
43
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
44
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
97
第四項。
控制和程序
100
第二部分：其他信息
第1項。
法律程序
100
第1A項。
危險因素
100
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
100
第六項。
展品
101
簽名
102

7
目錄
保險公司及其子公司
簡明綜合資產負債表(未經審計)
(單位為千，共享數據除外)
三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020
資產
投資
固定到期日，可供出售，按公允價值計算(攤銷成本，$2,509,623及$2,361,575對預期信貸損失的撥備，無截至2021年3月31日和美元552截至2020年12月31日)
$2,563,273 $2,457,531 
固定到期日，按公允價值交易(成本，$44,819及$47,907，分別)
45,151 48,456 
股權投資，按公允價值計算(成本，$74,083及$113,709，分別)
77,537 120,101 
短期投資280,993 337,813 
商營人壽保險66,932 67,847 
對未合併子公司的投資299,360 310,529 
其他投資(按公允價值計算，#美元)69,251及$44,116，否則按成本價或攤銷成本價)
71,621 47,068 
總投資3,404,867 3,389,345 
現金和現金等價物214,835 215,782 
應收保費淨額210,560 201,395 
從再保險公司應收的已支付損失和損失調整費用10,451 14,370 
從再保險公司應收的未付損失和損失調整費用393,420 385,087 
預付再保險費34,802 35,885 
遞延保單收購成本47,616 47,196 
遞延税項資產，淨額67,699 57,105 
房地產，淨值30,594 30,529 
經營租賃ROU資產18,219 19,013 
無形資產，淨額64,173 65,720 
商譽49,610 49,610 
其他資產127,692 143,766 
總資產$4,674,538 $4,654,803 
負債與股東權益
負債
保單負債和應計項目
虧損準備金和虧損調整費用$2,438,250 $2,417,179 
未賺取的保費375,246 361,547 
應付再保險費31,039 39,998 
保單負債總額2,844,535 2,818,725 
經營租賃負債19,168 20,116 
其他負債205,097 182,039 
債務減去未攤銷債務發行成本
284,422 284,713 
總負債3,353,222 3,305,593 
股東權益
普通股(面值$0.01每股，100,000,000授權股份，63,277,721和63,217,708(分別發行股份)
633 632 
額外實收資本388,924 388,150 
累計其他全面收益(虧損)(扣除遞延税項支出(收益)#美元)11,065及$19,386，分別)
41,522 75,227 
留存收益1,306,199 1,301,163 
庫存股，按成本計算(9,325,180截至每個相應期間結束的股票)
(415,962)(415,962)
總股東權益1,321,316 1,349,210 
總負債與股東權益$4,674,538 $4,654,803 
請參閲隨附的説明。
8
目錄
保險公司及其子公司
簡明合併資本變動表(未經審計)
(單位：千)
 
保險股東權益
普通股額外實收資本累計其他綜合收益(虧損)留存收益庫存股總計
2020年12月31日的餘額$632 $388,150 $75,227 $1,301,163 $(415,962)$1,349,210 
為補償而發行的普通股及重新發行的股份對購股計劃的影響— 8 — — — 8 
基於股份的薪酬— 1,024 — — — 1,024 
發行受限股和履約股的淨效果1 (258)— — — (257)
向股東派發股息— — — (2,699)— (2,699)
其他綜合收益(虧損)— — (33,705)— — (33,705)
淨收益(虧損)
— — — 7,735 — 7,735 
2021年3月31日的餘額$633 $388,924 $41,522 $1,306,199 $(415,962)$1,321,316 

普通股額外實收資本累計其他綜合收益(虧損)留存收益庫存股總計
2019年12月31日的餘額$631 $384,551 $36,955 $1,505,738 $(415,962)$1,511,913 
累積效應調整-
亞利桑那州立大學2016-13年度採用率		— — — (4,076)— (4,076)
為補償而發行的普通股及重新發行的股份對購股計劃的影響
— 33 — — — 33 
基於股份的薪酬
— 1,017 — — — 1,017 
發行受限股和履約股的淨效果
1 (869)— — — (868)
向股東派發股息
— — — (16,691)— (16,691)
其他綜合收益(虧損)
— — (41,865)— — (41,865)
淨收益(虧損)— — — (21,954)— (21,954)
2020年3月31日的餘額$632 $384,732 $(4,910)$1,463,017 $(415,962)$1,427,509 
請參閲隨附的説明。
9
目錄
保險公司及其子公司
簡明綜合收益表和全面收益表(未經審計)
(單位為千，每股數據除外)
截至3月31日的三個月
 
20212020
收入
淨保費收入$187,358 $203,855 
淨投資收益15,017 20,830 
未合併子公司收益(虧損)中的權益6,788 (1,562)
已實現投資淨收益(虧損)：
減值損失— (1,817)
在税前其他綜合收益(虧損)中確認的減值損失部分— 654 
在收益中確認的淨減值損失— (1,163)
其他已實現投資淨收益(虧損)8,849 (27,510)
已實現投資淨收益(虧損)合計8,849 (28,673)
其他收入2,005 2,251 
總收入220,017 196,701 
費用
淨虧損和虧損調整費用149,785 164,832 
承保、保單獲取和運營費用：
運營費用31,522 34,773 
DPAC攤銷24,929 27,283 
SPC美國聯邦所得税支出356 222 
SPC股利支出(收入)1,742 (508)
利息支出3,212 4,129 
總費用211,546 230,731 
所得税前收入(虧損)8,471 (34,030)
所得税撥備：
當期費用(福利)3,008 (1,852)
遞延費用(福利)(2,272)(10,224)
所得税費用(福利)合計736 (12,076)
淨收益(虧損)7,735 (21,954)
其他税後綜合收益(虧損)，扣除重新分類調整後的淨額(33,705)(41,865)
綜合收益(虧損)$(25,970)$(63,819)
每股收益(虧損)
基本信息$0.14 $(0.41)
稀釋$0.14 $(0.41)
已發行普通股加權平均數：
基本信息53,918 53,808 
稀釋53,998 53,885 
宣佈的每股普通股現金股息$0.05 $0.31 
請參閲隨附的説明。
10
目錄
保險公司及其子公司
現金流量表簡明合併報表(未經審計)
(單位：千)
截至3月31日的三個月
 20212020
經營活動
淨收益(虧損)$7,735 $(21,954)
對淨收益(虧損)與經營活動提供的現金淨額進行調整：
折舊和攤銷，扣除增加額6,722 4,734 
BOLI現金退還價值(增加)減少915 (457)
已實現投資(收益)損失淨額(8,849)28,673 
基於股份的薪酬1,031 1,011 
遞延所得税費用(福利)(2,272)(10,224)
保單購置成本，扣除攤銷後的淨額(遞延淨額)(420)(599)
未合併子公司的權益(收益)虧損(6,788)1,562 
未合併子公司的分配收益5,658 1,585 
其他(661)(703)
資產和負債的其他變動：
應收保費(9,165)(22,442)
與再保險有關的資產和負債(12,290)(4,623)
其他資產13,151 14,268 
虧損準備金和虧損調整費用21,071 (15,478)
未賺取的保費13,699 30,202 
其他負債(837)(17,604)
經營活動提供(使用)的現金淨額28,700 (12,049)
投資活動
購買：
固定期限，可供出售(342,197)(227,503)
股權投資(38,232)(23,136)
其他投資(33,252)(6,065)
對未合併子公司的投資(5,319)(17,180)
以下項目的銷售或到期日所得收益：
固定期限，可供出售195,266 180,698 
股權投資82,048 157,652 
其他投資12,026 6,026 
固定期限的淨賣出或(買入)、交易3,163 (407)
未合併子公司的投資資本返還17,618 1,481 
短期投資的淨賣出或到期日(買入)56,836 (7,441)
未結算證券交易，淨變動27,025 12,656 
購買資本資產(1,243)(2,750)
其他— (2,206)
投資活動提供(使用)的現金淨額(26,261)71,825 
下一頁繼續。
11
目錄
截至3月31日的三個月
 20212020
從上一頁繼續。
融資活動
按揭貸款的償還(390)(376)
向股東派發股息(2,686)(16,714)
從外部獨立投資組合單元參與者收到的資本貢獻(資本返還)(53)204 
其他(257)(1,090)
融資活動提供(使用)的現金淨額(3,386)(17,976)
增加(減少)現金和現金等價物(947)41,800 
期初現金及現金等價物215,782 175,369 
期末現金和現金等價物$214,835 $217,169 
重大非現金交易
已宣佈但尚未支付的股息$2,699 $16,691 
請參閲隨附的説明。
12
目錄
保險公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日

1. 陳述的基礎
隨附的未經審計的簡明綜合財務報表包括保誠公司及其全資子公司(保誠、PRA或本公司)的賬目。財務報表已根據中期財務信息公認會計準則以及表格10-Q和規則S-X第10條的説明編制。因此，它們不包括GAAP要求的完整財務報表的所有信息和附註。管理層認為，所有被認為是公平列報所必需的調整，包括正常的經常性調整，都已包括在內。保險公司截至2021年3月31日的三個月的業績不一定表明截至2021年12月31日的年度可能預期的業績。隨附的簡明合併財務報表應與ProAsInsurance 2020年12月31日的Form 10-K報告中包含的合併財務報表和附註一起閲讀。在編制簡明綜合財務報表時，ProAsInsurance評估了2021年3月31日之後發生的事件，以在其財務報表和財務報表附註中確認或披露。有關更多信息，請參見附註15。
保險公司在五可報告的部門如下：專業P&C、工人補償保險、獨立投資組合單元再保險、勞合社辛迪加和公司。欲瞭解本公司部門報告的更多信息，包括所提供的產品和服務的性質以及各部門的財務信息，請參閲附註14。
某些微不足道的前期金額已重新分類，以符合本期列報。
會計政策
按照公認會計原則編制財務報表要求公司作出估計和假設，這些估計和假設會影響在財務報表日期報告的資產和負債、收入和費用的報告金額，以及與這些金額相關的披露。本公司根據當前和歷史發展、市場狀況、行業趨勢以及本公司認為在這種情況下合理的其他信息，包括新冠肺炎疫情的潛在影響，持續評估這些估計和假設(有關更多信息，請參閲保誠2020年12月31日的Form 10-K報告中的“第1A項風險因素”)。該公司不能保證實際結果與其估計和假設相符；報告的經營結果可能會受到這些估計和假設變化的重大影響。
保誠在做出對財務報告有重大影響的估計時遵循的重要會計政策在保誠2020年12月31日Form 10-K報告的合併財務報表附註1中進行了總結。
採用的會計變更
澄清投資-股權證券、投資-權益法與合資企業、衍生工具與套期保值之間的相互作用(ASU 2020-01)
FASB修訂了指導意見，明確了轉換和退出權益法的會計處理，以及衡量某些購買的期權和遠期合同以獲得投資的會計，從2020年12月15日之後的財年開始生效，並在這些財年的過渡期內生效。保險公司從2021年1月1日開始採用該指導方針，該指導方針的採用對保險公司的運營結果、財務狀況或現金流沒有實質性影響。
尚未採用的會計變更
保誠不知道截至2021年3月31日尚未採用的任何會計變化，這些變化可能會對其運營業績、財務狀況或現金流產生實質性影響。
13
目錄
保險公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
信用損失
人保的應收保費和應收再保險面臨信貸損失，但迄今沒有發生任何重大的信貸損失。有關公司如何估計和計量應收保費和再保險應收保費的預期信貸損失的進一步信息，請參閲ProAsInsurance 2020年12月31日報告中的合併財務報表附註1。保誠的可供出售的固定期限投資也面臨信貸損失。有關ProAsInsurance對其可供出售固定期限的預期信貸損失的撥備的信息，請參閲附註3。
保誠截至2021年3月31日和2020年12月31日的簡明綜合資產負債表上的應收保費，是在扣除相關的預期信貸損失準備金$後報告的。6.1每期百萬美元。下表顯示了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，與公司應收保費相關的預期信貸損失撥備的前滾。
(單位：千)應收保費淨額預期信貸損失撥備
平衡，2020年12月31日$201,395 $6,131 
預期信貸損失撥備105 
從津貼中扣除的沖銷(232)
追討先前沖銷的款額78 
平衡，2021年3月31日$210,560 $6,082 
(單位：千)應收保費淨額預期信貸損失撥備
餘額，2019年12月31日$249,540 $1,590 
累計效果調整，税前*5,160 
預期信貸損失撥備88 
從津貼中扣除的沖銷(689)
追討先前沖銷的款額48 
平衡，2020年3月31日$266,822 $6,197 
*由於採用ASU 2016-13年度，ProAsInsurance對截至2020年1月1日的期初留存收益進行了累積效應調整，以增加與應收保費相關的預期信貸損失的綜合撥備。請參閲ProAsInsurance於2020年12月31日提交的Form 10-K報告中的合併財務報表附註1。
截至2021年3月31日和2020年12月31日，保誠與其再保險應收賬款相關的預期信貸損失(涉及已支付和未支付的損失)在金額上是象徵性的。保誠有其他金融資產和表外承諾面臨信貸損失；然而，截至2021年3月31日和2020年12月31日，與這些資產和承諾相關的預期信貸損失在金額上是象徵性的。
其他負債
其他負債包括：

(單位：千)
2021年3月31日2020年12月31日
SPC應付股息
$69,732 $68,865 
未支付的股東股息
2,699 2,694 
所有其他
132,666 110,480 
其他負債總額
$205,097 $182,039 
應付SPC股息是指根據合同應支付給ProAsInsurance的開曼羣島子公司Inova Re和East Re運營的SPC的外部小區參與者的未分配股權。
未支付的股東股息是ProAsInsurance董事會宣佈的截至2021年3月31日尚未支付的普通股股息。
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保險公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
2. 公允價值計量
公允價值被定義為在計量日期在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債所收到的價格。根據用於確定公允價值的投入的透明度(可觀察性)，為評估資產和負債建立了一個三級層次結構，認為最可觀察的輸入被歸類為1級，可觀察程度最低的被歸類為3級。層次結構級別的定義如下：
 一級：相同資產和負債的活躍市場報價(未調整)市場價格。對於ProAsInsurance，1級投入通常是在交易所或場外市場活躍交易的證券的報價。
 第二級：從獨立於報告實體的來源獲得的市場數據(可觀察到的投入)。對於ProAsInsurance，第2級投入通常包括非活躍市場的報價、類似資產或負債的報價，以及使用可觀察到的投入(如利率和收益率曲線)的定價模型的結果，這些投入通常可以在通常報價的間隔內獲得。
 第三級：報告實體基於在該情況下可獲得的最佳信息(不可觀察到的輸入)對市場參與者假設的自身假設。對於ProAssure，3級輸入用於以下情況：1級或2級輸入很少或沒有，或者在特定情況下是不合適的。第三級投入包括部分或全部投入無法觀察到的定價模型的結果、貼現現金流方法、單個非約束性經紀商報價以及基於管理層判斷或估計對外部報價的調整。
下表顯示了截至2021年3月31日和2020年12月31日按公允價值經常性計量的資產的公允價值。如適用，各表亦顯示用以釐定該等公允價值的估值技術的公允價值層級。對於某些資產，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值層次的不同層次。在這種情況下，根據公允價值計量的最重要投入的水平對資產進行分類。評估特定投入對公允價值計量的重要性需要判斷和考慮被估值資產特有的因素。
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簡明合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
2021年3月31日
公允價值計量使用總計
(單位：千)1級2級3級公允價值
資產：
固定期限，可供出售
美國財政部債務$— $102,877 $— $102,877 
美國政府支持的企業義務— 11,944 — 11,944 
州和市政債券— 322,465 — 322,465 
公司債務，多個可觀察到的投入— 1,421,097 — 1,421,097 
公司債務，有限的可觀察到的投入— — 7,769 7,769 
住房貸款抵押證券— 270,059 1,489 271,548 
機構商業抵押貸款支持證券— 13,718 — 13,718 
其他商業抵押貸款支持證券— 121,319 — 121,319 
其他資產支持證券— 282,712 7,824 290,536 
固定到期日，交易— 45,151 — 45,151 
股權投資
債券基金60,264 — — 60,264 
所有其他17,273 — — 17,273 
短期投資259,075 21,918 — 280,993 
其他投資29 67,070 2,152 69,251 
其他資產— 836 — 836 
按公允價值層次分類的總資產$336,641 $2,681,166 $19,234 3,037,041 
在資產淨值結轉的資產，近似於公允價值，不在公允價值層次結構中分類，報告為以下項目的一部分：
對未合併子公司的投資226,898 
按公允價值計算的總資產$3,263,939 
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簡明合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
2020年12月31日
公允價值計量使用總計
(單位：千)1級2級3級公允價值
資產：
固定期限，可供出售
美國財政部債務$— $107,059 $— $107,059 
美國政府支持的企業義務— 12,261 — 12,261 
州和市政債券— 332,920 — 332,920 
公司債務，多個可觀察到的投入— 1,326,077 — 1,326,077 
公司債務，有限的可觀察到的投入— — 3,265 3,265 
住房貸款抵押證券— 274,509 2,032 276,541 
機構商業抵押貸款支持證券— 13,310 — 13,310 
其他商業抵押貸款支持證券— 113,092 — 113,092 
其他資產支持證券— 266,345 6,661 273,006 
固定到期日，交易— 48,456 — 48,456 
股權投資
金融13,810 — — 13,810 
公用事業/能源564 — — 564 
以消費者為導向1,262 — — 1,262 
工業2,240 — — 2,240 
債券基金69,475 — — 69,475 
所有其他20,202 — — 20,202 
短期投資307,695 30,118 — 337,813 
其他投資1,509 42,607 — 44,116 
其他資產— 329 — 329 
按公允價值層次分類的總資產$416,757 $2,567,083 $11,958 2,995,798 
在資產淨值結轉的資產，近似於公允價值，不在公允價值層次結構中分類，報告為以下項目的一部分：
股權投資12,548 
對未合併子公司的投資233,711 
按公允價值計算的總資產$3,242,057 
第2級證券的公允價值(以下所述的少數例外情況除外)是由若干第三方、國家認可的定價服務之一制定的，包括僅為某些類型的證券定價的服務。每項服務都使用複雜的方法來確定證券的價值，並對它們制定的價值進行質量控制審查。管理層為投資組合中的每種證券選擇一個主要來源，並通過將數據與其他定價服務以及可用的市場和交易數據進行比較，審查所提供的價值是否合理。對看起來不一致的值進行了進一步審查，以確定其適當性。任何看起來不合理的值都會與提供值的服務進行討論，並在必要時進行調整。截至2021年3月31日和2020年12月31日，定價服務提供的價值沒有實質性變化。
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2021年3月31日
二級估值
以下是按證券類型分類的二級證券定價服務主要使用的估值方法的摘要説明：
美國財政部債務根據相同資產的報價，或在不活躍的市場中，根據類似資產的報價進行估值，並考慮到合同現金流和到期收益率的變化進行調整。
美國政府支持的企業義務定價模型考慮了當前和歷史的市場數據、正常的交易慣例、信用評級以及被估值證券的特殊結構和特徵，如到期收益率、贖回期權和合同現金流。必要時，對模型輸入或模型結果的調整包括在估值過程中，以反映最近的監管、政府或公司行動或影響證券公允價值的重大經濟、行業或地理事件。
州和市政債券我們使用一系列矩陣進行估值，這些矩陣考慮了信用評級、證券的結構、證券所在的部門、收益率和合同現金流。估值在必要時進一步調整，以反映近期重大經濟或地理事件或評級變化對公允價值的預期影響。
公司債務，多個可觀察到的投入主要由公司債券組成，但也包括少量銀行貸款。用於評估二級公司債券的方法與之前描述的美國政府支持的企業債券的方法相同。銀行貸款的估值是基於經紀人對有問題的貸款的平均報價(如果有的話)。如果沒有報價，這些貸款的估值是基於可比貸款的報價，或者，如果貸款是新發放的，則與類似的經驗豐富的債券進行比較。經紀人報價與實際交易價格進行了比較，以評估報價的可靠性；報價平均值中不考慮不可靠的報價。
住宅和商業抵押貸款支持證券我們使用一個定價矩陣進行估值，該矩陣考慮了發行人類型、票面利率和最長的未償還現金流。使用的矩陣是基於最新可用的市場信息。機構和非機構抵押抵押債券都是使用考慮證券結構、關於提前還款速度的當前和歷史信息、評級和評級更新以及當前和歷史利率和利差數據的模型進行估值的。
其他資產支持證券使用考慮了證券結構、月度付款信息、關於提前還款速度的當前和歷史信息、評級和評級更新以及當前和歷史利率和利差數據的模型進行估值。利差和提前還款速度考慮抵押品類型。
固定到期日，交易，由勞合社的辛迪加部門持有，包括美國國債、具有多個可觀察到的投入的公司債券和其他資產支持證券。這些證券是使用上文討論的每種證券類型的各自估值方法進行估值的。
短期投資一年內到期的證券，由於其短期性質，其公允價值接近證券的成本。
 其他投資主要包括使用定價模型進行估值的可轉換債券，該定價模型納入了選定的交易商報價以及有關股票價格和無風險利率的當前市場數據。如果交易商報價不可用於被估值的證券，則在定價模型中使用具有類似條款和信用狀態的證券的報價。選擇使用的交易商報價是那些根據承銷商狀態和歷史可靠性等參數被認為最準確的報價。
其他資產由利率上限衍生工具組成，該工具使用一個模型進行估值，該模型考慮了類似到期日、執行價、存續期和遠期收益率曲線的其他工具的波動性。根據利率上限協議的條款，ProAsInsurance支付了#美元的保費。2根據名義金額#美元獲得現金付款的權利為百萬美元35如果三個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)升至2.35%。公司的浮動利率抵押貸款利率為3個月LIBOR加碼1.325%.
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2021年3月31日
3級估值
以下是所使用的估值方法的摘要説明，以及按證券類型劃分的3級證券的量化信息：
第三級估值方法
公司債務，有限的可觀察到的投入包括使用交易商對類似證券的報價進行估值的公司債券，或使用類似證券目前可獲得的收益率的貼現現金流模型。類似證券被定義為具有類似信用質量、具有相似條款和支付特徵的證券。信用質量評估基於NRSRO評級(如果可用)，如果不可用，則由管理層確定。2021年3月31日，61%的證券獲得評級，平均評級為BB+。2020年12月31日，100%的證券獲得評級，平均評級為BB+。
住房抵押貸款支持證券和其他資產支持證券包括使用交易商對類似證券的報價進行估值的應收賬款證券化，或使用類似證券當前可用收益率的貼現現金流模型。類似證券被定義為具有類似信用質量、具有相似條款和支付特徵的證券。信用質量評估基於NRSRO評級(如果有)，如果沒有，則由管理層主觀決定。2021年3月31日，83%的證券獲得評級，平均評級為AA+。2020年12月31日，51%的證券獲得評級，平均評級為AA-。
其他投資由可轉換證券組成，截至2021年3月31日，可觀察到的投入有限。這些證券的內部估值基於預期現金流，包括預期的最終回收，收益率考慮到缺乏流動性和發行人的財務狀況而貼現。
有關3級估值的量化信息
公允價值按公允價值計算
(千美元)2021年3月31日2020年12月31日估價技術無法觀察到的輸入量程
(加權平均)
資產：
公司債務，有限的可觀察到的投入$7,769$3,265市場可比性
有價證券		可比性：調整
0% - 5% (2.5%)
貼現現金流可比性：調整
0% - 5% (2.5%)
住房貸款抵押證券$1,489$2,032市場可比性
有價證券		可比性：調整
0% - 5% (2.5%)
貼現現金流可比性：調整
0% - 5% (2.5%)
其他資產支持證券$7,824$6,661市場可比性
有價證券		可比性：調整
0% - 5% (2.5%)
貼現現金流可比性：調整
0% - 5% (2.5%)
其他投資$2,152$—貼現現金流可比性：調整
0% - 10% (5%)
上述上市證券的公允價值計量中使用的重大不可觀察投入是具有類似發行人、信用質量和到期日的可比證券的估值。可比證券可獲得性的變化可能導致公允價值計量的變化。
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2021年3月31日
公允價值計量--第3級資產
下表(第3級表)提供了有關使用第3級投入按公允價值計量的資產公允價值變動的彙總信息。
 2021年3月31日
 第3級公允價值計量--資產
(單位：千)公司債務資產支持證券其他投資總計
餘額2020年12月31日$3,265 $8,693 $— $11,958 
已實現和未實現收益(虧損)合計：
包括在收益中，作為以下項目的一部分：
淨投資收益1 (2)— (1)
已實現投資淨收益(虧損)— (11)— (11)
計入其他綜合收益20 (179)— (159)
購買4,875 7,357 — 12,232 
銷售額(17)(304)— (321)
轉接來話858 — 2,152 3,010 
轉出(1,233)(6,241)— (7,474)
餘額2021年3月31日$7,769 $9,313 $2,152 $19,234 
期末持有的3級資產在上述期間收益中計入未實現收益(虧損)的變化$— $— $— $— 
 2020年3月31日
 第3級公允價值計量--資產
(單位：千)公司債務資產支持證券其他投資總計
餘額2019年12月31日$5,079 $2,992 $3,086 $11,157 
已實現和未實現收益(虧損)合計：
包括在收益中，作為以下項目的一部分：
已實現投資淨收益(虧損)— — (222)(222)
計入其他綜合收益(83)(122)— (205)
購買— 3,422 — 3,422 
銷售額(1,707)— — (1,707)
轉接來話945 605 — 1,550 
轉出(794)— (1,526)(2,320)
餘額2020年3月31日$3,440 $6,897 $1,338 $11,675 
期末持有的3級資產在上述期間收益中計入未實現收益(虧損)的變化$— $— $(222)$(222)

轉帳
前面3級表中顯示的轉移是截至發生轉移的期間結束時的轉移。所有的轉賬都是來往於2級。
在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月內，所有進出3級的轉移都與持有的證券有關，這些證券的市場活動水平相同或接近相同的證券在不同時期有所不同。如果有多個可觀察到的輸入，則使用這些輸入對證券進行估值；否則，使用有限的可觀察輸入對證券進行估值。
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2021年3月31日
公允價值未分類
在2021年3月31日和2020年12月31日，某些有限責任公司/有限責任公司和投資基金以公允價值經常性地計量基金資產，併為ProAsInsurance的權益提供資產淨值。該等權益的賬面值是根據所提供的資產淨值計算，並被視為近似該等權益的公允價值。對於對未合併子公司的投資，ProAsInsurance確認其在未合併子公司的收益(虧損)中權益的資產淨值在變動期內的任何變化。根據公認會計原則，這些投資的公允價值不屬於公允價值層次。截至2021年3月31日，ProAsInsurance與這些投資相關的無資金承諾金額以及截至2021年3月31日和2020年12月31日這些投資的公允價值如下：
 資金不足
承付款		公允價值
(單位：千)三月三十一號，
2021		三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020
股權投資：
抵押貸款基金(1)
無$— $12,548 
對未合併子公司的投資：
私募債基金(2)
$11,30816,317 16,387 
多/空股票基金(3)
無632 596 
非公募股權基金(4)
$42,554137,648 138,357 
信貸資金(5)
$1,65326,943 34,848 
專注於戰略的基金(6)
$36,92745,358 43,523 
226,898 233,711 
資產淨值結轉的總投資$226,898 $246,259 
以下是截至2021年3月31日上表中列出的每項投資的其他信息。
(1)該投資基金專注於結構性抵押貸款市場。該基金主要投資於美國機構抵押貸款支持證券(MBS)。在任何日曆季度末都允許贖回，但必須事先通知65天數，並在以下時間內支付45贖回交易日結束時的天數。
(2)這項投資由以下項目的權益組成二不相關的有限責任公司(LP)基金，其結構主要是通過私人債務工具的多元化投資組合提供利息分配。一LP允許通過特別同意進行贖回，而另一種則不允許贖回。收入和資本將由有限合夥人自行決定在預期的時間範圍內定期分配，時間跨度從三至八年了.
(3)這項投資主要持有北美股票的多頭和空頭，目標是利用旨在利用市場機會的策略獲得絕對回報。允許贖回；但是，贖回超過指定閾值(最低閾值為90%)在基金審計完成之前只能部分支付，然後在30幾天。
(4)這項投資由多個不相關的有限合夥人基金的權益組成，每個基金的結構都是為了通過對私募股權的多元化投資來實現資本增值，這些投資可以包括對收購、風險資本、包括優先、第二留置權和夾層的債務、不良債務、抵押貸款債券和其他以私募股權為導向的有限合夥人的投資。其中兩個有限責任合夥允許根據有限責任合夥協議中規定的條款贖回；其他有限責任合夥則不允許贖回。收入和資本將由有限責任公司自行決定定期分配，時間跨度預計為十年.
(5)這項投資包括四無關的有限責任公司基金。兩隻基金尋求通過多元化的債務證券組合(包括債券、貸款和其他資產支持工具)獲得卓越的風險調整後絕對回報。第三隻基金專注於私人中端市場公司夾層貸款，而其餘基金則在企業信用範圍內尋找事件驅動型機會。兩隻基金可在任何季度末贖回，但須事先通知90天；一個基金允許在任何季度末贖回，但必須事先通知180Days and One基金不允許贖回。對於不允許贖回的基金，收益和資本將由有限責任公司酌情在預計跨度最長的時間範圍內定期分配。十二年.
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保險公司及其子公司
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2021年3月31日
(6)這項投資由多個不相關的有限責任公司/有限責任公司基金組成。其中一隻基金是一家專注於投資北美消費品公司的有限責任公司，由股權和股權相關證券以及債務工具組成。第二隻基金專注於飛機投資，以及與飛機相關的零部件和資產。這兩隻基金都不允許贖回。另一隻基金是一家專注於北美能源基礎設施資產的LP，在普通合夥人同意的情況下允許贖回。剩下的基金是專注於房地產的有限責任公司，其中一家允許提前通知贖回。
未經上述有限責任公司/有限責任公司特別同意，保險公司不得出售、轉讓或轉讓其在任何上述有限責任公司/有限責任公司的權益。
非經常性公允價值計量
保險公司做到了不是沒有在2021年3月31日或2020年12月31日按公允價值在非經常性基礎上計量的任何資產或負債。
金融工具-公允價值以外的方法論
下表提供了該公司金融工具的估計公允價值，這些金融工具根據針對該投資類型的公認會計原則(GAAP)使用公允價值以外的方法計量。所提供的公允價值主要屬於第3級公允價值類別。
 2021年3月31日2020年12月31日
(單位：千)攜載
價值		公平
價值		攜載
價值		公平
價值
金融資產：
博利$66,932 $66,932 $67,847 $67,847 
其他投資$2,370 $2,370 $2,952 $2,952 
其他資產$33,869 $33,885 $31,128 $31,141 
財務負債：
2023年到期的優先票據**$250,000 $271,105 $250,000 $269,160 
按揭貸款**$35,723 $35,723 $36,113 $36,113 
其他負債$32,548 $32,548 $30,334 $30,334 
*賬面價值不包括未攤銷債務發行成本。
BOLI的公允價值等於估值日保單相關的現金退回價值。
上表列出的其他投資包括按成本列賬的FHLB普通股和按攤銷成本列賬的年金投資。ProAsInsurance的兩家保險子公司是FHLB的成員。FHLB普通股的估計公允價值是基於如果其會員資格被取消，子公司將獲得的金額，因為會員資格不能出售。年金的公允價值代表預期未來現金流的現值，該現值使用活躍市場上類似結構工具的可用利率貼現。
其他資產和其他負債主要包括與有資金的遞延補償協議有關的相關投資資產和負債。有資金的遞延補償資產的公允價值以市場報價為基礎，市場價格被歸類為一級估值，公允價值為#美元。32.8百萬美元和$30.62021年3月31日和2020年12月31日分別為100萬。遞延補償負債進行調整，以匹配遞延補償資產的公允價值。其他資產還包括另一項信貸額度協議下的無擔保應收票據。應收票據的公允價值是基於應收票據的預期現金流的現值，對於信用狀況和付款結構相似的應收賬款，該現金流量在估值日按市場匯率貼現。
債務的公允價值是根據預期未來現金流出的現值估計的，按估值日可得的利率貼現，這些債務是由資信與保誠類似的實體發行的類似債務。.
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保險公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
3. 投資
2021年3月31日和2020年12月31日的可供出售固定到期日包括以下內容：
2021年3月31日
(單位：千)攤銷
成本		未實現毛利未實現虧損總額估計公允價值
固定期限，可供出售
美國財政部債務$101,045 $2,088 $256 $102,877 
美國政府支持的企業義務11,959 106 121 11,944 
州和市政債券312,809 11,196 1,540 322,465 
公司債務1,395,466 42,572 9,172 1,428,866 
住房貸款抵押證券268,344 5,727 2,523 271,548 
機構商業抵押貸款支持證券13,196 537 15 13,718 
其他商業抵押貸款支持證券119,145 3,254 1,080 121,319 
其他資產支持證券287,659 3,227 350 290,536 
$2,509,623 $68,707 $15,057 $2,563,273 
 2020年12月31日
(單位：千)攤銷
成本		預期信貸損失撥備未實現毛利未實現虧損總額估計公允價值
固定期限，可供出售
美國財政部債務$104,097 $— $2,985 $23 $107,059 
美國政府支持的企業義務12,103 — 158 — 12,261 
州和市政債券316,022 — 16,937 39 332,920 
公司債務1,267,992 552 63,204 1,302 1,329,342 
住房貸款抵押證券269,752 — 7,171 382 276,541 
機構商業抵押貸款支持證券12,623 — 687 — 13,310 
其他商業抵押貸款支持證券109,244 — 4,788 940 113,092 
其他資產支持證券269,742 — 4,006 742 273,006 
$2,361,575 $552 $99,936 $3,428 $2,457,531 

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保險公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
按合同到期日計算，2021年3月31日可供出售固定到期日的記錄成本基礎和估計公允價值如下。實際到期日可能與合同到期日不同，因為借款人可能有權催繳或預付債務，無論是否有催繳或預付罰款。
(單位：千)攤銷
成本		第一個月到期
一年或更短的時間		在此之後到期
一年
穿過
五年前		在此之後到期
五年
穿過
十年		在此之後到期
十年		總交易會
價值
固定期限，可供出售
美國財政部債務$101,045 $23,143 $70,919 $8,815 $— $102,877 
美國政府支持的企業義務11,959 3,870 5,044 2,887 143 11,944 
州和市政債券312,809 6,114 153,779 144,719 17,853 322,465 
公司債務1,395,466 140,572 755,625 481,431 51,238 1,428,866 
住房貸款抵押證券268,344 271,548 
機構商業抵押貸款支持證券13,196 13,718 
其他商業抵押貸款支持證券119,145 121,319 
其他資產支持證券287,659 290,536 
$2,509,623 $2,563,273 
不包括美國政府、美國政府支持的企業和美國政府義務貨幣市場基金的義務，不是對任何實體或其附屬公司的投資超過10截至2021年3月31日的股東權益的30%。
賬面價值為#美元的現金和證券41.7截至2021年3月31日，有100萬人存入各個州保險部門，以滿足監管要求。
作為勞合社的一員，保誠必須在勞合社(簡稱FAL)保持資本，以支持辛迪加1729和辛迪加6131的承保。截至2021年3月31日，ProAsInsurance的FAL投資由可供出售的固定到期日組成，公允價值為$102.8百萬美元，現金和現金等價物為$4.0在勞合社存入百萬美元，以滿足FAL的這些要求。
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2021年3月31日
處於虧損狀態的投資
下表提供了有關在2021年3月31日和2020年12月31日持有未實現虧損頭寸的投資的彙總信息，包括投資處於持續未實現虧損頭寸的時間長度。
2021年3月31日
 總計少於12個月12個月或更長時間
 公平未實現公平未實現公平未實現
(單位：千)價值損失價值損失價值損失
固定期限，可供出售
美國財政部債務$26,250 $256 $26,250 $256 $— $— 
美國政府支持的企業義務5,714 121 5,714 121 — — 
州和市政債券67,604 1,540 67,604 1,540 — — 
公司債務397,470 9,172 370,642 8,704 26,828 468 
住房貸款抵押證券105,643 2,523 99,580 2,253 6,063 270 
機構商業抵押貸款支持證券1,276 15 1,276 15 — — 
其他商業抵押貸款支持證券41,832 1,080 35,400 437 6,432 643 
其他資產支持證券71,365 350 59,054 280 12,311 70 
$717,154 $15,057 $665,520 $13,606 $51,634 $1,451 

2020年12月31日
 總計少於12個月12個月或更長時間
 公平未實現公平未實現公平未實現
(單位：千)價值損失價值損失價值損失
固定期限，可供出售
美國財政部債務$14,390 $23 $14,390 $23 $— $— 
州和市政債券6,416 39 6,416 39 — — 
公司債務94,695 1,302 79,436 1,020 15,259 282 
住房貸款抵押證券34,928 382 34,509 381 419 1 
其他商業抵押貸款支持證券18,766 940 18,480 935 286 5 
其他資產支持證券43,739 742 37,850 701 5,889 41 
$212,934 $3,428 $191,081 $3,099 $21,853 $329 
截至2021年3月31日，不包括美國政府或美國政府支持的企業義務，有784債務證券(28.5持有的所有可供出售的固定到期日證券的百分比)處於未實現虧損狀態514發行商。這些證券中最大和第二大未實現虧損頭寸分別約為#美元。0.52000萬。截至2021年3月31日，對這些證券進行了減值評估。
截至2020年12月31日，不包括美國政府或美國政府支持的企業義務，有292債務證券(11.1持有的所有可供出售的固定到期日證券的百分比)處於未實現虧損狀態229發行商。這些證券中最大和第二大未實現虧損頭寸約為#美元。0.4百萬美元和$0.2分別為百萬美元。截至2020年12月31日，對這些證券進行了減值評估。
每個季度，ProAsInsurance都會進行詳細的分析，以評估其持有的未實現虧損的任何證券是否因信貸或非信貸因素而遭受減值。對評估中考慮的因素的詳細討論包括在ProAsInsurance 2020年12月31日的Form 10-K報告的合併財務報表附註1中。
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簡明合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
截至2021年3月31日，以未實現虧損頭寸持有的固定到期日證券(不包括資產支持證券)已經支付了所有預定的合同付款，預計還將繼續這樣做。資產支持證券的預期未來現金流，不包括GNMA、FNMA和FHLMC發行的未實現虧損，作為2021年3月31日減值評估的一部分，使用證券相關抵押品(貸款)的最新6個月曆史業績數據進行估計，如果沒有歷史數據，則使用基於行業的假設，並等於或超過證券當前的攤銷成本基礎。
下表列出了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的可供出售固定期限的預期信貸損失撥備的前滾。
截至2021年3月31日的三個月
(單位：千)公司債務總計
2020年12月31日的餘額$552 $552 
與以下方面相關的削減：
期內出售的證券(552)(552)
2021年3月31日的餘額$— $— 
截至2020年3月31日的三個月
(單位：千)公司債務總計
2019年12月31日的餘額$— $— 
與以下證券相關的額外信貸損失：
以前沒有確認過信貸損失撥備。1,163 1,163 
2020年3月31日的餘額$1,163 $1,163 
有關固定期限可供出售證券買賣的其他信息如下：
截至3月31日的三個月
(單位：百萬)20212020
銷售收入(不包括到期日和付款)$61.9 $64.9 
購買$342.2 $227.5 
股權投資
保險公司的股權投資按公允價值計價，公允價值變動在收入中確認為變動期內已實現投資淨收益(虧損)的組成部分。截至2021年3月31日和2020年12月31日，簡明綜合資產負債表上的股票投資主要包括股票、債券基金和投資基金。
短期投資
保誠的短期投資在購買時的到期日為一年或更短時間，主要包括對美國國債、商業票據和貨幣市場基金的投資。短期投資以公允價值列賬，由於其短期性質，公允價值近似於證券的成本。
博利
保險公司持有BOLI保單，這些保單是按保單的當前現金退還價值計算的(原始成本為$33百萬)。在獲得保單時，所有被保險人都是ProAsInsurance管理層的成員。該計劃的主要目的是通過保單現金價值的收益來抵消未來的員工福利支出。保險是這些保單的所有者和受益人。
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簡明合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
淨投資收益
按投資類別分列的淨投資收入如下：
截至三個月
三月三十一日
(單位：千)20212020
固定期限$15,692 $18,285 
股票694 1,909 
短期投資，包括其他273 1,472 
博利444 456 
投資手續費及開支(2,086)(1,292)
淨投資收益$15,017 $20,830 
對未合併子公司的投資
保誠對未合併子公司的投資如下：
 2021年3月31日賬面價值
(單位：千)百分比
所有權		三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020
符合條件的保障性安居工程税收抵免夥伴關係見下文$24,351 $27,719 
所有其他投資，主要是投資基金有限責任公司/有限責任公司
見下文275,009 282,810 
$299,360 $310,529 
ProAsInsurance持有的合格保障性住房項目税收抵免合夥權益以税收抵免和項目運營虧損的形式向基金投資者提供税收優惠，從而產生投資回報。這些投資的賬面價值反映了ProAsInsurance對合夥企業的總承諾(包括資金和非資金)，減去任何攤銷。保險公司的所有權百分比二的税收抵免合夥權益幾乎是100%；這些權益的賬面價值為$8.12021年3月31日為百萬美元，9.4截至2020年12月31日，為100萬。相對於剩餘的税收抵免合夥權益，保險公司的所有權百分比小於20%；這些權益的賬面價值為$16.32021年3月31日為百萬美元，18.3截至2020年12月31日，為100萬。由於ProAsInsurance有能力對合夥企業施加影響，但不控制它們，因此所有這些都是使用權益法核算的。見附註12中對ProAsInsurance持有被動權益的實體的進一步討論。
保誠持有不被視為投資基金的投資基金有限責任公司/有限責任公司及其他權益法投資，以及有限責任公司/有限責任公司的權益。保險公司的所有權百分比四LPS/LLC的數量大於25%，預計隨着基金到期和其他投資者參與基金，這一比例將會降低；這些投資的賬面價值為#美元。47.02021年3月31日為百萬美元，46.2截至2020年12月31日，為100萬。保險公司相對於剩餘投資和有限責任公司/有限責任公司的所有權百分比低於25%；這些權益的賬面價值為$228.02021年3月31日為百萬美元，236.6截至2020年12月31日，為100萬。保險公司沒有能力對這些基金中的任何一項施加控制。
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2021年3月31日
未合併子公司收益(虧損)中的權益
未合併子公司的權益收益(虧損)包括合格的保障性住房項目、税收抵免合夥企業和具有歷史意義的税收抵免合夥企業的虧損。記錄的投資結果反映了ProAsInsurance在合夥經營結果中的可分配部分。税收抵免減少了確認期間的所得税費用。與ProAsInsurance的税收抵免合夥投資相關的記錄結果和已確認的税收抵免如下：
截至三個月
三月三十一日
(單位：千)20212020
符合條件的保障性安居工程税收抵免夥伴關係
已記錄的損失$3,368 $4,342 
已確認的税收抵免$3,324 $4,369 
歷史性的税收抵免夥伴關係**
錄得的虧損(收益)$(182)$323 
已確認的税收抵免$50 $103 
*ProAsInsurance持有歷史性的税收抵免合作伙伴關係，該夥伴關係於2020年全面攤銷。在截至2021年3月31日的三個月裏，保險公司收到了與這項投資相關的分配，這是一個確認運營收益的項目產生的正現金流的結果。有關這項投資的進一步討論，請參閲ProAsInsurance 2020年12月31日的Form 10-K報告中合併財務報表附註3中的進一步討論。
本公司的税收抵免合夥企業投資產生的税收抵免為$3.4截至2021年3月31日的三個月，100萬美元被推遲，預計將在未來一段時間內使用。
該公司歷史悠久的税收抵免合夥企業的基礎項目提供的税收抵免通常在項目投入使用的納税年度內提供，而合格的保障性住房項目税收抵免合夥企業提供的税收抵免在大約10年的時間內提供。
重大權益法被投資人
如前所述，ProAsInsurance持有使用權益會計方法計量的某些投資，主要是有限責任公司/有限責任公司的投資，這些投資在簡明綜合資產負債表上作為對未合併子公司的投資的一部分列賬。每個季度，保誠都會評估其股權方法投資的重要性。截至2021年3月31日，ProAsInsurance確定一種股權方法被投資人NB Private Equity Credit Opportunities Fund LP意義重大。該基金主要投資於私募股權支持公司的優先/初級債務工具，包括擔保和無擔保貸款、債券和其他工具。下表提供了該基金的彙總財務信息總額，包括根據公認會計原則編制的基金財務報表中未歸因於ProAsInsurance的部分。由於大多數ProAsInsurance的權益法投資向公司報告業績的時間滯後了一個季度，下面的彙總財務信息代表了該基金截至2020年12月31日的三個月的業績。
截至2021年3月31日的三個月
(單位：千)
淨投資收益$40,636 
已實現投資淨收益(虧損)14,587 
未實現升值(折舊)淨變化61,777 
淨收益(虧損)$117,000 
可歸因於ProAsInsurance的淨收益(虧損)*$2,056 
*代表ProAsInsurance在基金總收入或虧損中的份額，在截至2021年3月31日的三個月的簡明綜合收益和全面收益表中，作為未合併子公司收益(虧損)的權益組成部分。
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2021年3月31日
已實現投資淨收益(虧損)
已實現的投資損益按先進先出原則確認。下表提供了有關已實現投資淨收益(虧損)的詳細信息：
截至三個月
三月三十一日
(單位：千)20212020
減值損失總額：
公司債務$— $(1,817)
在其他綜合税前收益中確認的減值損失部分：
公司債務— 654 
在收益中確認的淨減值損失
— (1,163)
毛利，可供出售固定期限4,294 2,427 
已實現總額(虧損)，可供出售的固定到期日(187)(1,403)
已實現淨收益(虧損)，交易固定到期日72 103 
已實現淨收益(虧損)、股權投資4,189 15,190 
已實現淨收益(虧損)、其他投資3,196 48 
未實現持有收益(虧損)、交易固定到期日的變化(214)(118)
未實現持股收益(虧損)、股權投資變動(2,937)(38,477)
按公允價值列賬的未實現持有收益(虧損)、可轉換證券的變動(190)(5,273)
其他626 (7)
已實現投資淨收益(虧損)$8,849 $(28,673)
在截至2021年3月31日的三個月裏，ProAsInsurance沒有在收益中確認任何與信貸相關的減值損失，也沒有在OCI中確認任何非信用減值損失。在截至2020年3月31日的三個月裏，ProAsInsurance在收益中確認了與信貸相關的減值損失美元。1.2保監處百萬元及非信貸減值虧損$0.7百萬美元。與信貸相關的減值損失與能源、消費和娛樂行業的四隻公司債券有關。與信貸相關的減值損失與能源和消費部門的三隻公司債券有關。
已確認的保險金額8.8在截至2021年3月31日的三個月中，淨已實現投資收益為100萬美元，主要是由出售可供出售的固定期限和股權投資的已實現收益推動的。已確認的保險金額28.7在截至2020年3月31日的三個月中，由於公允價值下降對其股票投資組合的影響，已實現投資虧損淨額為100萬美元38.5百萬美元的可轉換證券5.3這可歸因於2020年第一季度與新冠肺炎相關的全球金融市場中斷。
下表顯示了在與減值債務證券相關的收益中記錄的累計信貸損失的前滾，其中一部分減值記錄在保監處。
截至三個月
三月三十一日
(單位：千)20212020
期初餘額$552 $470 
期內確認的與以下證券有關的額外信貸損失：
此前未確認任何減值— 1,064 
由於以下原因而減少：
期內售出的證券(已變現)(552)— 
餘額3月31日$— $1,534 
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2021年3月31日
4. 追溯保險合同
人保提供定製的替代風險解決方案，其中包括假定的再保險。2021年第一季度，ProAsInsurance與一家地區性醫院集團達成了一項假定的再保險安排。由於合同既包括預期保險，也包括追溯保險，ProAsInsurance將合同的條款分成兩部分，並分別對每個組成部分進行核算。截至合同生效日期，保誠確認的淨保費總額為$4.5百萬美元，其中包括$2.2百萬美元的預期覆蓋範圍和2.3具有追溯力的百萬保費，淨保費總額為$3.0百萬美元，其中包括$0.7百萬美元的預期覆蓋範圍和2.3追溯性覆蓋百萬美元，淨虧損和虧損調整費用總額為#美元2.9截至2021年3月31日的三個月的簡明綜合收益表和全面收益表中的100萬美元。有關ProAsInsurance對追溯保險合同的會計政策的更多信息，請參見ProAsInsurance 2020年12月31日報告中Form 10-K的合併財務報表附註1。
5. 所得税
就中期而言，ProAsInsurance一般採用估計年度有效税率法，根據該方法，公司根據其年度有效税率的當前估計值確定所得税撥備(福利)。根據估計年有效税率法，不尋常、不常見或不能可靠估計的項目被計入收入所在期間的實際税率中，並被稱為離散項目。所得税規定不同於對所得税前收入適用法定聯邦所得税税率所獲得的規定，主要是因為ProAsInsurance承認從税收抵免合夥投資中轉移的税收抵免利益。在計算本公司年初至今的所得税支出(收益)時，本公司根據税收抵免合夥企業提供的最新可用信息計算了今年迄今的税收抵免估計收益；税收抵免合夥企業提供的實際抵免金額可能與本公司的估計不同。這種差異的影響在確定的期間內得到確認。
保險公司有一筆美國聯邦和英國所得税的應收賬款，作為其他資產的一部分，金額為#美元。6.62021年3月31日為百萬美元，18.9截至2020年12月31日，為100萬。未確認税收優惠的負債(包括在美國聯邦和英國所得税應收總額中)為#美元。5.8百萬美元和$5.7截至2021年3月31日和2020年12月31日，分別為100萬美元，其中包括約$的應計利息負債0.6百萬美元和$0.5分別為百萬美元。
冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法
作為對新冠肺炎的迴應，CARE法案於2020年3月27日簽署成為法律，其中包含幾項針對公司的條款，並放寬了最初由TCJA施加的某些扣減限制。請參閲ProAsInsurance 2020年12月31日的Form 10-K報告中合併財務報表附註5的進一步討論。由於CARE法案的實施，ProAsInsurance現在有能力將2018、2019年和2020納税年度產生的NOL結轉至多五年。該公司的NOL約為$45.3這筆款項將從2020納税年度結轉到2015納税年度，預計將產生約美元的退税15.9百萬美元。此外，該公司的淨資產約為#美元。25.6從2019年納税年度結轉到2014納税年度的100萬美元，產生了大約#美元的退税。9.0本公司於2021年2月收到100萬美元。
《2021年美國救援計劃法案》
為了迴應與新冠肺炎相關的經濟擔憂，2021年3月11日，美國2021年救援計劃法案簽署成為法律，其中包括擴大超過100萬美元補償扣除額限制所涵蓋的員工數量。本規定自2026年12月31日以後開始的納税年度有效。該公司評估了這一條款以及2021年美國救援計劃法案的其他條款，得出的結論是，這些條款不會對保誠截至2021年3月31日的財務狀況或經營業績產生實質性影響。
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保險公司及其子公司
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2021年3月31日
6. 商譽
商譽與業務收購一起確認為業務收購的購買對價超過收購的可識別資產和承擔的負債的公允價值。可確認資產和負債以及商譽的公允價值可在企業收購完成後最多一年的計量期內重新確定。
商譽每年進行減值測試，如果情況表明可能發生減值，則進行更頻繁的減值測試。公司年度商譽減值測試日期為10月1日。商譽減值測試在報告單位層面進行，這與附註14中確定的公司應報告細分一致。有關公司如何測試商譽減值的詳細信息，請參閲ProAsInsurance 2020年12月31日報告中合併財務報表附註1的Form 10-K。
公司的五報告單位，二擁有淨商譽：工人補償保險和獨立投資組合單元再保險。下表顯示了截至2021年3月31日和2020年12月31日按報告單位劃分的商譽賬面金額和累計減值損失：
報告股
(單位：千)專業P&C工傷保險分離投資組合單元再保險總計
商譽，截至2020年1月1日的毛利
$161,115 $44,110 $5,500 $210,725 
累計減值損失**(161,115)— — (161,115)
商譽，截至2020年12月31日的淨額— 44,110 5,500 49,610 
累計減值損失— — — — 
商譽，截至2021年3月31日的淨額$— $44,110 $5,500 $49,610 
*2020年累計減值虧損為税前減值虧損#美元161.12020年第三季度確認了與專業P&C報告單位相關的100萬美元。在2020年前沒有發生其他減值損失。有關ProAsInsurance 2020年商譽減值的更多信息，請參見ProAsInsurance 2020年12月31日報告中Form 10-K的合併財務報表附註1和附註6。
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保險公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
7. 損失準備金和損失調整費用
損失準備金是根據對個人索賠的估計和根據ProAsInsurance過去的損失經驗、現有的行業數據以及對未來索賠頻率、嚴重性、通貨膨脹趨勢和結算模式的預測，以精算方式確定的對未來損失的估計而建立的。估計準備金，特別是適合負債敞口的準備金，是一個複雜的過程。對於ProAsInsurance投保或再投保的高比例風險，索賠可能會在較長一段時間內得到解決，通常五年或更多，並可能受到訴訟。估計損失需要保險公司在較長一段時間內就多種不確定性做出並修訂判斷和評估。因此，儲量估計可能與最終結果有很大差異。當有新的數據可用時，管理層會定期審查和更新在建立ProAsInsurance準備金時使用的假設。對以前建立的儲量的估計的變化計入估計發生變化的期間的收益中。
保誠認為，它用來建立準備金的方法是合理和適當的。每年，ProAsInsurance都會使用內部精算師來審查每個保險子公司的損失準備金。保險公司還聘請諮詢精算師審查保險索賠數據，並就成本趨勢、費率充分性和最終損失成本提供意見。每家保險公司向保險監管機構提交的法定文件必須附有諮詢精算師關於其各自準備金的證明。保險在釐定損失準備金時，會考慮精算師的意見及其他因素，例如保險費率、過往已支付及已發生損失的發展趨勢，以及對當前損失環境的評估，包括頻率、嚴重程度、通脹的預期影響、一般經濟及社會趨勢，以及法律及政治環境。本公司預計，新冠肺炎及相關經濟停擺將對這些因素以及其承保的某些險種的虧損出現時間和最終損失率產生影響；然而，新冠肺炎對這些因素的影響程度高度不確定，無法預測(詳情請參閲2020年12月31日提交的10-K表格報告中的“風險因素第1A項”和綜合財務報表附註8)。該行業正在經歷新的情況，包括法院案件推遲，和解趨勢發生變化，以及一些類別的經濟活動和保險敞口大幅減少。截至2021年3月31日，保險公司的入賬準備金包括對這些因素的考慮，但這些問題的持續時間和程度，以及潛在的立法、監管或司法行動, 這可能導致該公司未來的儲量估計發生重大變化。
保險按意外年份劃分準備金，意外年份是索賠成為其責任的年份。對於索賠保單，保險事故通常在首次向本公司報告時成為一項責任。對於事故保單，保險事故在事故發生時成為責任。對於追溯性保險，保險事故在基礎合同開始時成為一項責任。當發生(報告)索賠和支付索賠時，它們將按事故年份彙總，以便進行分析。保誠保險還按儲備類型劃分其儲備：CASE儲備和IBNR儲備。案件準備金由索賠部門根據每個報告的索賠的具體情況建立，代表ProAsInsurance對報告的索賠將支付的未來損失成本(通常稱為預期損失)的估計。案件準備金隨着索賠付款的支付而減少，並隨着對未來損失金額的估計的修訂而定期向上或向下調整；個別索賠的報告損失等於在任何時間點的案件準備金加上迄今已支付的索賠款項。IBNR準備金是對已向ProAsInsurance報告的損失的未來發展的估計，加上對已發生但未報告的損失的估計。
歷次事故年份的發展
除了設定當前事故年的初始準備金外，每個期間ProAsInsurance都會重新評估前幾個事故年所需的準備金金額。ProAsInsurance準備金重估過程的基礎是由內部精算師和諮詢精算師執行的精算分析。這份詳細的分析根據包括業務線、地理位置、覆蓋層和事故年份在內的分區來預測最終損失。該過程使用每個分區的最具代表性的數據，捕捉其獨特的發展模式和趨勢。保誠認為，諮詢精算師的使用為虧損數據提供了一個獨立的視角，也為行業虧損趨勢提供了更廣闊的視角。
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保險公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
損失準備金和損失調整費用準備金的活動摘要如下：
(單位：千)截至2021年3月31日的三個月截至2020年3月31日的三個月截至2020年12月31日的年度
年初餘額$2,417,179 $2,346,526 $2,346,526 
未付損失和損失調整費用的再保險可收回金額減少385,087 390,708 390,708 
淨餘額，年初2,032,092 1,955,818 1,955,818 
淨虧損：
當年(1)(2)(3)
154,634 170,874 711,846 
前幾年建立的儲量的有利發展，淨額
(4,849)(6,042)(50,399)
總計149,785 164,832 661,447 
付款對象：
當年(10,513)(15,876)(83,204)
前幾年(126,534)(163,518)(501,969)
已支付總額(137,047)(179,394)(585,173)
期末淨餘額2,044,830 1,941,256 2,032,092 
另加未付損失和損失調整費用的再保險可收回金額393,420 389,792 385,087 
期末餘額$2,438,250 $2,331,048 $2,417,179 
(1)截至2020年12月31日的本年度淨虧損包括美元9.2PDR攤銷100萬美元，抵消了與大型全國醫療保健賬户在專科P&C部門制定的索賠保單相關的保費相關損失的影響。有關PDR的更多信息，請參閲ProAsInsurance 2020年12月31日報告中Form 10-K中包含的合併財務報表附註7。
(2)在2020年第二季度，上述大型國家醫療保健賬户沒有按照本公司提供的條款續簽，並行使了購買延期報告背書或“尾部”保險的合同選擇權。因此，ProAsInsurance確認了本年度的總虧損為#美元。60.0截至2020年12月31日的年度，專業損益部門內的綜合財務報表附註7(見ProAsInsurance 2020年12月31日報告中包含的合併財務報表附註7)(假設全部限額虧損)(見ProAsInsurance的Form 10-K報告中包含的合併財務報表附註7)。
(3) 截至2021年3月31日的三個月的本年度淨虧損包括髮生的虧損#美元。2.9與2021年第一季度在專業P&C部門達成的假設再保險安排相關的100萬美元(見附註4)。
估計負債準備金很複雜，需要使用許多假設。隨着時間的推移以及前幾年的最終虧損已知或需要進行更精確的估計，ProAsInsurance將增加或減少前幾年確定的準備金估計。在截至2021年3月31日的三個月中確認的合併淨有利虧損發展主要反映了專業P&C部門的索賠嚴重程度趨勢(即索賠的平均規模)低於預期，主要與2017年和2018年事故年有關。淨有利的發展還反映了工人補償保險和分離的投資組合單元再保險部門索賠結案模式的總體有利趨勢。工傷保險部門確認的淨有利虧損發展主要與2017年事故年度及之前有關。在分離的投資組合Cell再保險部門確認的淨有利虧損發展主要與2018年和2019年的事故年度有關。在截至2021年3月31日的三個月中確認的合併淨有利虧損發展，部分被勞合社辛迪加部門確認的由某些財產和巨災相關損失推動的不利儲備發展所抵消。
在截至2020年3月31日的三個月中確認的淨有利虧損發展主要反映了分離的投資組合Cell再保險和工人補償保險部門的索賠結束模式的總體有利趨勢，以及特種P&C部門潛在ECO/XPL索賠準備金的減少。在分離的投資組合單元再保險部門確認的淨有利虧損發展主要與2016年至2018年事故年度有關，在工人補償保險部門確認的淨有利虧損發展主要與2015年和2016年事故年度有關。
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簡明合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
截至2020年12月31日的年度確認的淨有利虧損發展主要反映了專業P&C部門的索賠嚴重程度趨勢(即索賠的平均規模)低於預期，這主要與2014至2017年的事故年份有關。淨有利的發展還反映了分離的投資組合單元再保險和工傷補償保險部門的索賠結案模式總體上的有利趨勢。在分離的投資組合Cell再保險部門確認的淨有利虧損發展主要與2014至2019年意外年度有關，在工人補償保險部門確認的淨有利虧損發展主要與2014至2017年意外年度有關。
有關ProAsInsurance損失準備金的更多信息，請參見ProAsInsurance 2020年12月31日的Form 10-K報告中的合併財務報表附註1和附註8。
8. 承諾和或有事項
保險涉及各種與保險單和索賠處理有關的法律訴訟，包括但不限於投保人提出的索賠。這些類型的法律訴訟發生在公司的正常業務過程中，根據保險實體的公認會計原則(GAAP)，被視為公司損失準備過程的一部分，這一過程在ProAsInsurance的2020年12月31日綜合財務報表附註1附註1的會計政策部分的“損失和損失調整費用”標題下進行了詳細描述。保險公司還對公司採取了與其索賠活動無關的其他直接行動，這些行動將作為其他負債的一部分進行評估和核算。對於這些公司法律行動，該公司對每個案例進行單獨評估，並根據與或有負債相關的GAAP指導，建立其認為適當的準備金。截至2021年3月31日，沒有為公司法律行動建立物質儲備。
作為勞合社的成員，保誠有義務遵守辛迪加1729和辛迪加6131，包括辛迪加信貸協議和FAL要求。辛迪加信貸協議是向辛迪加1729的溢價信託基金提供無條件循環信貸協議，目的是為營運資金提供最高允許借款(GB)。30.0百萬(約合美元)41.3截至2021年3月31日，為100萬人)。辛迪加信貸協議的到期日為2021年12月31日，幷包含年度自動續訂功能，允許ProAsInsurance在至少發出通知的情況下選擇不續訂30在下一個自動續訂日期(即一年在到期日之前。根據銀團信貸協議，墊款的利息為3.8每年%，可隨時償還，但在2021年12月31日之後按需償還，可通過自動續費功能延期。截至2021年3月31日，根據銀團信貸協議，沒有未償還借款。保函提供FAL支持辛迪加1729和辛迪加6131承保，由投資證券以及存放在勞合社的現金和現金等價物組成，總公允價值約為$106.82021年3月31日為100萬(見注3)。
保險公司進行了可能存在表外信用風險或市場風險的金融工具交易。這些交易包括短期貸款承諾和向非公共投資實體提供資金的承諾。根據短期貸款承諾，ProAsInsurance已同意在30天的基礎上向交易對手預付資金，前提是沒有違反合同中規定的任何條件。截至2021年3月31日，ProAsInsurance與非公共投資實體相關的資金承諾總額以及約美元的短期貸款承諾190.5其中包括如果全額短期貸款延期而交易對手違約的風險金額。然而，與短期貸款承諾相關的信用風險微乎其微，因為合同的對手方都是評級較高的商業機構，到目前為止一直在履行其合同義務。截至2021年3月31日，與這一短期貸款承諾相關的保誠預期信貸損失在金額上是象徵性的。

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簡明合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
9. 租契
保險公司參與了一些主要用於辦公設施的經營租賃。寫字樓設施租約的剩餘租約期限為一年至十一年了；其中一些選項包括將租約延長最多十五年，其中一些條款包括在一年內終止租約的選擇權。人保將某些辦公設施轉租給第三方，並將這些租賃歸類為經營性租賃。
下表彙總了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的租賃費用淨額構成以及在簡明綜合收益表和全面收益表中的報告地點。
(單位：千)簡明合併損益表和全面收益表中的位置截至3月31日的三個月
20212020
經營租賃費用(1)
運營費用$938 $1,625 
轉租收入(2)
其他收入(54)(38)
租賃費用淨額$884 $1,587 
(1)包括短期租賃成本和可變租賃成本(如果適用)。截至2021年和2020年3月31日的三個月，沒有確認短期租賃成本，可變租賃成本在金額上是象徵性的。
(2)分租收入不包括自有物業的租金收入$。0.6在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中，每個月都有100萬美元，這筆錢包括在其他收入中。有關當前擁有的物業的列表，請參閲ProAsInsurance於2020年12月31日提交的Form 10-K報告中的“Item 2.Properties”。
下表提供了截至2021年3月31日和2020年12月31日的簡明綜合資產負債表上經營租賃的補充租賃信息。
(千美元)2021年3月31日2020年12月31日
經營租賃ROU資產$18,219 $19,013 
經營租賃負債$19,168 $20,116 
加權平均剩餘租期8.26年份8.31年份
加權平均貼現率2.98 %2.97 %
下表提供截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月簡明綜合現金流量表的補充租賃信息。
截至3月31日的三個月
(單位：千)20212020
為計量租賃負債所包括的金額支付的現金：
營業租賃的營業現金流$1,089 $1,017 
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簡明合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
下表是截至2021年3月31日初始或剩餘不可取消租期超過一年的經營租賃的未來剩餘最低租賃付款時間表。
(單位：千)
2021$3,057 
20223,306 
20232,608 
20242,026 
20251,783 
此後8,875 
未來最低租賃付款總額21,655 
減去：推定利息2,487 
經營租賃負債總額$19,168 
10. 債務
保險公司的未償債務包括以下債務：
(千美元)三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020
優先票據，2023年到期，無抵押，利息為5.3每年%
$250,000 $250,000 
按揭貸款，未償還貸款以兩幢寫字樓的優先留置權作抵押，利率為三個月libor加碼。1.325% (1.51%和1.58%)分別按季度確定
35,723 36,113 
本金總額285,723 286,113 
減少未攤銷債務發行成本1,301 1,400 
債務減去未攤銷債務發行成本$284,422 $284,713 
循環信貸協議
保誠有一項循環信貸協議，將於2024年11月到期，該協議可用於一般公司目的，包括但不限於短期營運資本、董事會授權的股票回購以及對其他活動的支持。保險公司的循環信貸協議允許借款最高可達$250百萬美元，並有一美元的可用資金50百萬手風琴功能，如果成功訂閲，將把允許的借款擴大到最高$300百萬美元。截至2021年3月31日和2020年12月31日，有不是循環信貸協議的未償還借款。
契約遵守情況
沒有與2023年到期的高級債券相關的財務契約。
循環信貸協議包含構成違約的慣例陳述、契諾和事件，以及違約補救措施。循環信貸協議還規定了有關允許槓桿率的財務契約。保險公司目前遵守循環信貸協議的所有契約。2021年4月19日，保誠修改並重申了其循環信貸協議，以允許一家子公司在準備完成對NORCAL的收購時的額外債務。循環信貸協議的這一修正案作為本報告的附件10.1包括在內。
按揭貸款包括慣常的申述、構成違約的契諾和事件，以及違約的補救辦法。抵押貸款還規定了一項關於簽訂抵押貸款的兩家ProAsInsurance子公司各自的允許槓桿率的財務契約。保誠的子公司目前正在遵守抵押貸款的財務契約。
附加信息
有關ProAsInsurance債務的更多信息，請參閲ProAsInsurance 2020年12月31日報告中Form 10-K中包含的合併財務報表附註11。
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2021年3月31日
11. 股東權益
在2021年3月31日和2020年12月31日，ProAsInsurance擁有100百萬股法定普通股和50百萬股授權優先股。董事會有權釐定發行優先股的規定，包括將發行的股份數目、指定、權力、優惠及權利，以及該等股份的資格、限制或限制。
保險公司宣佈現金股息為#美元。0.05及$0.31分別在2021年第一季度和2020年第一季度實現每股收益。2021年和2020年三個月期間宣佈的股息總額為$2.7百萬美元和$16.7分別為百萬美元。任何派發未來現金股息的決定，須由董事會在全面審閲財務表現、未來預期及董事會認為相關的其他因素後作出最終決定。有關更多信息，請參閲ProAsInsurance 2020年12月31日報告中合併財務報表附註12的Form 10-K。
在2021年3月31日，董事會授權回購普通股或償還未償債務$110仍有100萬台可供使用。保險公司做到了不是在截至2021年或2020年3月31日的三個月內，我不會回購任何普通股。
其他綜合收益(虧損)和累計其他綜合收益(虧損)
下表提供了AOCI各組成部分的詳細分類，以及從AOCI重新分類為淨收益(虧損)的金額。下表中所有金額的税收影響，除了公司在英國子公司持有的可供出售證券的非實質性未實現收益和虧損之外，都是按照頒佈的21%的美國聯邦公司税率計算的。在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏，保險業保險公司包括了一項遞延税收優惠，金額為$8.3百萬美元和$11.0分別為百萬美元。
截至2021年、2021年和2020年3月31日止三個月，AOCI各組成部分餘額變動情況如下：
(單位：千)未實現投資收益(虧損)非信貸減值定義福利計劃負債中未確認的變化*累計其他綜合收益(虧損)
餘額2020年12月31日$75,388 $(57)$(104)$75,227 
保監處，重新分類前的税後淨額(30,415)— — (30,415)
從AOCI重新分類的税後淨額(3,347)57 — (3,290)
本期淨保險金額(33,762)57 — (33,705)
餘額2021年3月31日$41,626 $— $(104)$41,522 

(單位：千)未實現投資收益(虧損)非信貸減值定義福利計劃負債中未確認的變化*累計其他綜合收益(虧損)
餘額2019年12月31日$36,577 $300 $78 $36,955 
保監處，重新分類前的税後淨額(42,497)517 — (41,980)
從AOCI重新分類的税後淨額115 — — 115 
本期淨保險金額(42,382)517 — (41,865)
餘額2020年3月31日$(5,805)$817 $78 $(4,910)
*代表對東方收購中承擔的固定福利計劃負債的重新估計。固定福利計劃凍結附加福利的收入，福利計劃負債每年重新評估。
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2021年3月31日
12. 可變利息實體
保險公司在許多實體中持有被動權益，這些實體被認為是公認會計準則指導下的VIE。保誠的VIE權益主要由有限責任公司/有限責任公司的權益組成，該等有限責任公司/有限責任公司的成立目的是實現多元化的股權和債務回報。作為對未合併子公司投資的一部分，保誠的VIE權益總額為$270.82021年3月31日為百萬美元，282.2截至2020年12月31日，為100萬。
對於對這些VIE的經濟表現影響最大的活動，保險公司沒有權力，因此不是主要受益者。對ProAsInsurance持有較大權益但不持有控股權的實體的投資採用權益法入賬。因此，ProAsInsurance沒有整合這些VIE。保險公司對每個VIE的參與僅限於其在VIE中的直接所有權利益。除附註8所披露的資助承諾外，保誠與任何VIE並無安排向VIE或代表VIE提供其他財務支持。截至2021年3月31日，ProAsInsurance相對於這些投資的最大虧損敞口僅限於ProAsInsurance在VIE投資的賬面價值。
13. 每股收益(虧損)
稀釋加權平均股份的計算方式為基本加權平均股份加上假定限制性股份單位和績效股份單位已歸屬的影響(採用庫存股方法計算)。下表提供了該公司已發行普通股的基本加權平均數與其稀釋後的已發行普通股加權平均數之間的對賬：
(單位為千，每股數據除外)
截至三個月
三月三十一日
20212020
已發行普通股加權平均數，基本53,918 53,808 
證券的攤薄效應：
限售股單位76 74 
績效份額單位4 3 
已發行普通股加權平均數，稀釋後53,998 53,885 
稀釋股對每股收益(虧損)的影響$— $— 
稀釋性普通股等價物反映在每股收益(虧損)計算中，而反稀釋性普通股等價物不反映在每股收益(虧損)計算中。在截至2021年3月31日的三個月裏，沒有反稀釋普通股等價物。在截至2020年3月31日的三個月裏，所有增量普通股等價物都不包括在計算稀釋後每股收益(虧損)中，因為這樣做會對當期產生反稀釋作用。
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2021年3月31日
14. 段信息
保險公司的部門以公司的內部管理報告結構為基礎，公司的首席運營總監定期評估該結構的財務結果，以確定資源分配和評估經營業績。該公司不斷評估其內部管理報告結構和由其首席運營官評估的信息，以確定是否發生了任何可能影響其部門報告結構的變化。該公司在以下地區運營五根據所提供的產品和服務的性質組織的細分市場：專業P&C、工人補償保險、分離的投資組合單元再保險、勞合社辛迪加和公司。對每種保障的描述五運營和可報告部門如下。
專業P&C包括專業責任保險和醫療技術責任保險。專業責任保險主要包括向醫療保健提供者和機構提供的醫療專業責任產品。該公司還向律師及其律師事務所提供較小程度的職業責任保險。醫療技術責任保險提供給制造或分銷產品的醫療技術和生命科學公司，包括進行人體臨牀試驗的實體。此外，該公司還為醫療保健專業責任承保人提供定製的替代風險解決方案，包括損失組合轉移、假定再保險和專屬牢房計劃。對於可供選擇的市場專屬細胞計劃，專業保險與控制部分將全部或部分保費讓給公司的獨立投資組合細胞再保險部分中的某些SPC。
工傷賠償 保險包括主要提供給僱員人數在1,000人或以下的僱主的工傷保險產品。該部門的產品包括擔保成本保單、投保人分紅保單、追溯評級保單、免賠額保單和替代市場解決方案。另類市場項目溢價包括項目設計、前置、索賠管理、風險管理、SPC租賃、資產管理和SPC管理服務。另類市場計劃保費為100%讓給了公司獨立投資組合Cell再保險部門中的SPC，或者在有限程度上讓給了與ProAsInsurance無關的專屬自保保險公司。
分離投資組合單元再保險包括該公司的開曼羣島SPC業務Inova Re和East Re的SPC業績(承保利潤或虧損，加上投資結果，扣除美國聯邦所得税)。每個SPC全部或部分歸一個機構、團體或協會所有，SPC的結果可歸因於該單元的參與者。保險在不同程度上參與了選定的SPC的結果。可歸因於外部單元參與者的SPC結果在單獨的投資組合單元再保險部門和ProAsInsurance的簡明綜合收益表和全面收益表中反映為SPC紅利支出(收入)。此外，單獨的投資組合單元再保險部分包括SPC的投資結果，因為這些投資完全是為了單元參與者的利益，而可歸因於外部單元參與者的投資結果反映在SPC股息支出(收入)中。SPC從公司的工人補償保險和專業P&C部門承擔工人補償保險、醫療保健職業責任保險或兩者的組合。
勞合社 辛迪加包括保誠參與勞合社倫敦辛迪加1729和辛迪加6131的結果。這一部分的結果通常會滯後四分之一的時間報告，除非有對當期有重大意義的信息。此外，與僅分配給勞合社辛迪加業務的大部分投資資產和某些美國支付的行政費用相關的投資結果將同時報告，因為這些信息是在較早的時間範圍內獲得的。辛迪加1729承保美國和國際市場廣泛的財產和意外傷害保險和再保險系列的風險，而辛迪加6131則專注於意外和特殊財產業務，也是在美國和國際市場。為了支持和發展公司的核心保險業務，ProAsInsurance將其對2021年承保年度辛迪加1729業績的參與減少到5自%29%。辛迪加6131是與辛迪加1729以配額份額為基礎承保的SPA。自2020年7月1日起，辛迪加6131與一家獨立保險公司簽訂了為期6個月的配額份額再保險協議。根據這項協議，辛迪加6131基本上將辛迪加1729承擔的保費的一半讓給了獨立的保險公司；該協議於2021年1月1日未續簽，公司將其對辛迪加6131結果的參與減少到50自%1002021年承保年度為%。由於季度滯後，公司參與1729和6131財團業績的變化要到2021年第二季度才會反映在財報中。
公司包括ProAsInsurance的投資業務，但不包括公司的獨立投資組合Cell ReInsurance和Lloyd‘s辛迪加部門報告的投資業務、利息支出和美國所得税。這一部門還包括公司保險實體以外產生的非保費收入和公司開支。
各分部的會計政策在ProAsInsurance 2020年12月31日的Form 10-K報告中的合併財務報表附註1中進行了説明。保誠根據税前承保損益來評估其專業保險和工傷保險部門的業績。保誠根據營業利潤或虧損評估其獨立投資組合單元再保險部門的業績，其中包括投資
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保險公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
僅分配給SPC業務的投資資產的結果，扣除美國聯邦所得税後的淨額。勞合社辛迪加部門的業績是根據營業利潤或虧損進行評估的，其中包括僅分配給勞合社辛迪加業務的投資資產的投資結果，扣除英國所得税支出。公司部門的業績是根據對綜合税後業績的貢獻進行評估的。保險公司對部門間交易進行會計處理，就好像這些交易是以當前市場價格向第三方進行的一樣。不將資產分配給細分市場，是因為除上文討論的僅分配給獨立投資組合Cell ReInsurance和勞合社辛迪加細分市場的投資外，投資和其他資產不在細分市場層面進行管理。下面的表格信息顯示了公司可報告部門的財務結果，這些財務結果與簡明綜合收益表和全面收益表中反映的結果相一致。保誠在評估其經營和應報告部門的財務業績時不考慮資產減值，包括商譽和無形資產減值，因此計入分部業績與綜合業績的對賬中。
按部門劃分的財務結果如下：
截至2021年3月31日的三個月
(單位：千)專業P&C工傷保險分離投資組合單元再保險勞埃德財團公司段間剔除整合
淨保費收入
$115,613 $40,011 $15,884 $15,850 $— $— $187,358 
淨投資收益
— — 221 729 14,067 — 15,017 
未合併子公司收益(虧損)中的權益
— — — — 6,788 — 6,788 
已實現淨收益(虧損)
— — 987 (115)7,977 — 8,849 
其他收入(費用)(1)
469 392 1 221 1,894 (972)2,005 
淨虧損和虧損調整費用
(101,186)(26,207)(9,425)(12,967)— — (149,785)
承保、購買保單及營運費用(1)
(26,346)(12,286)(5,025)(6,591)(7,175)972 (56,451)
SPC美國聯邦所得税支出(2)
— — (356)— — — (356)
SPC股利(費用)收入
— — (1,742)— — — (1,742)
利息支出
— — — — (3,212)— (3,212)
所得税優惠(費用)
— — — — (736)— (736)
細分結果
$(11,450)$1,910 $545 $(2,873)$19,603 $— 7,735 
淨收益(虧損)$7,735 
重大非現金項目：
折舊和攤銷，扣除增加額
$2,171 $903 $316 $15 $3,317 $— $6,722 
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保險公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
2021年3月31日
截至2020年3月31日的三個月
(單位：千)專業P&C工傷保險分離投資組合單元再保險勞埃德財團公司段間剔除整合
淨保費收入$120,359 $44,515 $16,980 $22,001 $— $— $203,855 
淨投資收益— — 254 1,159 19,417 — 20,830 
未合併子公司收益(虧損)中的權益— — — — (1,562)— (1,562)
已實現淨收益(虧損)— — (3,207)81 (25,547)— (28,673)
其他收入(費用)(1)
1,698 757 136 (232)633 (741)2,251 
淨虧損和虧損調整費用
(110,931)(29,769)(9,352)(14,780)— — (164,832)
承保、購買保單及營運費用(1)
(29,585)(14,164)(5,079)(9,142)(4,827)741 (62,056)
SPC美國聯邦所得税支出(2)
— — (222)— — — (222)
SPC股利(費用)收入
— — 508 — — — 508 
利息支出
— — — — (4,129)— (4,129)
所得税優惠(費用)
— — — 29 12,047 — 12,076 
細分結果
$(18,459)$1,339 $18 $(884)$(3,968)$— (21,954)
淨收益(虧損)$(21,954)
重大非現金項目：
折舊和攤銷，扣除增加額$1,580 $926 $69 $9 $2,150 $— $4,734 
(1)向Inova Re和East Re的SPC提供服務的某些費用在單獨的投資組合單元再保險部門中記為費用，在工人補償保險部門中記為其他收入。這些費用主要是SPC租賃費，並在合併時在部門之間取消。
(2) 代表Inova Re的SPC的美國聯邦所得税條款，這些SPC已選擇作為美國公司根據美國國税法第953(D)條徵税。美國聯邦所得税包括在SPC淨收益總額中，並由個人SPC支付。

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2021年3月31日
下表提供了有關ProAsInsurance按產品賺取的毛保費以及與淨保費收入的對賬的詳細信息。除特別註明外，所有賺取的毛保費均來自外部客户。保險公司的保險風險主要在美國境內。
截至3月31日的三個月
(單位：千)20212020
專業P&C部門
賺取的毛保費：
HCPL
$97,045 $103,467 
小型企業部門
25,925 26,650 
醫療技術責任
8,938 8,529 
其他152 377 
所賺取的讓渡保費(16,447)(18,664)
分部淨保費收入115,613 120,359 
工傷保險分部
賺取的毛保費：
傳統商業41,743 47,485 
另類市場業務
16,889 18,128 
所賺取的讓渡保費(18,621)(21,098)
分部淨保費收入40,011 44,515 
分離的投資組合單元再保險分部
賺取的毛保費：
工傷賠償(1)
16,115 17,513 
HCPL(2)
1,852 1,677 
所賺取的讓渡保費(2,083)(2,210)
分部淨保費收入15,884 16,980 
勞合社辛迪加分部
賺取的毛保費：
財產和傷亡20,385 28,196 
所賺取的讓渡保費(4,535)(6,195)
分部淨保費收入15,850 22,001 
綜合淨保費收入$187,358 $203,855 
(1) 所有期間的保險費均從工人補償保險部分承擔。
(2) 所有期間的保險費均由特殊保修部分承擔。
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2021年3月31日
15. 後續事件
2021年5月5日，保誠通過以下方式完成了對NORCAL的收購98轉換後公司股票的%，以換取基本對價$441百萬美元，其中包括來自ProAsInsurance的現金$248百萬美元。截至2021年5月5日，保誠的現金對價由手頭現金提供資金。2021年5月6日，ProAsInsurance借入了$15本集團將根據循環信貸協議，支付若干交易相關開支(有關循環信貸協議條款的進一步討論，請參閲簡明綜合財務報表附註10)。對價還包括出資證書以及或有對價，具體取決於NORCAL從2020年12月31日開始的三年內最終淨虧損的發展情況。繳款證書將在NORCAL Mutual的轉換過程中發放給某些NORCAL投保人，這些工具是NORCAL保險公司(NORCAL保險公司)的義務，NORCAL保險公司是NORCAL的繼任者。基本對價和最高或有對價將在股權分配完成後進行審查和最後敲定時進行最終核實。
截至本報告日期，確定或有對價的公允價值以及將最終購買對價分配給所獲得的資產和承擔的負債的工作尚未完成。與此次收購相關的必要披露將在對收購的資產和承擔的負債完成估值後，在ProAsInsurance公司2021年6月30日的Form 10-Q報告中提供。
NorCal是醫療專業責任保險的承保人，這項交易將提供戰略和財務利益，包括醫生專業責任市場的更大規模和地域多樣化，預計隨着時間的推移將增加收益。
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第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析。
以下討論應與本報告附帶的簡明綜合財務報表和報表附註一併閲讀。在整個討論過程中，我們使用了某些術語和縮寫，這些術語和縮寫可以在本報告開頭的術語和縮略語詞彙表中找到。此外，保險術語和短語的詞彙表可在我們網站的投資者部分找到。在整個討論過程中，提及的“保誠”、“PRA”、“公司”、“我們”、“我們”和“我們”指的是保誠公司及其合併子公司。討論包含某些前瞻性信息，涉及重大風險、假設和不確定性。正如標題“有關前瞻性陳述的謹慎”中所討論的那樣，我們的實際財務狀況和經營結果可能與這些前瞻性陳述大不相同。
保險概述
保誠保險公司是財產和意外傷害保險公司的控股公司。我們的全資保險子公司提供專業責任保險、醫療技術和生命科學風險責任保險和工傷賠償保險。我們還為倫敦勞合社的辛迪加1729和辛迪加6131提供資本。
我們根據內部管理報告結構分五個部門運營，我們的CODM定期評估財務結果，以確定資源分配和評估運營業績。ProAsInsurance的五個運營和可報告部門的説明如下：
•專業P&C-這部分包括我們的專業責任業務和醫療技術責任業務。我們的專業責任保險主要包括向醫療保健提供者和機構提供的醫療專業責任產品。我們還為律師和他們的律師事務所提供較小程度的職業責任保險。醫療技術責任保險提供給制造或分銷產品的醫療技術和生命科學公司，包括進行人體臨牀試驗的實體。我們還為醫療保健專業責任承保人提供定製的替代風險解決方案，包括損失組合轉移、假定再保險和專屬牢房計劃。對於我們的替代市場專屬細胞計劃，我們將全部或部分保費讓給我們分離的投資組合細胞再保險部門中的某些SPC。
•工傷保險-這部分包括我們的工傷補償保險業務，該業務主要提供給僱員不超過1000人的僱主。我們的工傷補償產品包括保證成本保單、投保人分紅保單、追溯評級保單、免賠額保單和另類市場解決方案。另類市場計劃保費100%讓給我們獨立投資組合Cell再保險部門的SPC，或者在有限程度上讓給獨立的專屬自保保險公司。
•分離投資組合單元再保險-這部分包括我們開曼羣島SPC業務Inova Re和East Re的SPC結果(承保利潤或虧損，加上投資結果，扣除美國聯邦所得税)。每個SPC全部或部分歸一個機構、團體或協會所有，SPC的結果可歸因於該單元的參與者。我們在不同程度上參與了選定的SPC的結果，對於我們參與的SPC，我們的參與興趣從最低的20%到最高的85%不等。可歸因於外部單元參與者的SPC結果在我們獨立的投資組合單元再保險部門中反映為SPC紅利支出(收入)。SPC從我們的工人補償保險和專業P&C部門承擔工人補償保險、醫療保健職業責任保險或兩者的組合。
•勞埃德財團-這部分包括我們參與勞合社倫敦辛迪加1729和辛迪加6131的結果。這一部分的結果通常會滯後四分之一的時間報告，除非有對當期有重大意義的信息。辛迪加1729承保美國和國際市場廣泛的財產和意外傷害保險和再保險系列的風險，而辛迪加6131則專注於意外和特殊財產業務，也是在美國和國際市場。為了支持和發展我們的核心保險業務，我們將2021年承保年度辛迪加1729業績的參與率從29%降至5%。辛迪加6131是與辛迪加1729以配額份額為基礎承保的SPA。自2020年7月1日起，辛迪加6131與一家獨立保險公司簽訂了為期6個月的配額份額再保險協議。根據這項協議，辛迪加6131基本上將辛迪加1729承擔的保費的一半讓給了獨立的保險公司；該協議於2021年1月1日未續簽，我們將我們對辛迪加6131業績的分享從2021年承保年度的100%降至50%。由於季度滯後，我們參與1729和6131財團業績的變化要到2021年第二季度才會反映在我們的業績中。
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•公司-這一部門包括我們的投資業務，不包括我們獨立的投資組合Cell ReInsurance和Lloyd‘s Syndicates部門報告的投資業務、利息支出和美國所得税。這一部分還包括我們保險實體以外產生的非保費收入和公司費用。
有關我們部門的更多信息包括在簡明綜合財務報表附註14和隨後的部門業績部分。
關鍵會計估計
我們的簡明合併財務報表是按照公認會計準則編制的。編制這些財務報表需要我們做出影響我們在這些報表上報告的金額的估計和假設。我們根據當前和歷史發展、市場狀況、行業趨勢以及我們認為在這種情況下合理的其他信息，包括新冠肺炎大流行的潛在影響，持續評估這些估計和假設(有關更多信息，請參閲我們2020年12月31日的Form 10-K報告中的“項目1A，風險因素”和“關鍵會計估計”)。我們不能保證實際結果與我們的估計和假設相符；報告的經營結果可能會受到這些估計和假設的變化的重大影響。
有關我們在做出對財務報告有重大影響的估計時遵循的重要會計政策的更多信息，請參閲我們2020年12月31日的Form 10-K報告中的合併財務報表附註。管理層認為以下會計估計是至關重要的，因為它們涉及管理層的重大判斷，而這些判斷可能會對我們的財務報表產生實質性影響。
損失準備金和損失調整費用
我們負債的最大組成部分是我們的虧損準備金和虧損調整費用(“虧損準備金”或“準備金”)，而我們經營費用的最大組成部分是虧損和虧損調整費用(也稱為“虧損和虧損調整費用”、“已發生虧損”、“已發生虧損”和“虧損”)。任何期間報告的已發生損失反映了我們對與該期間賺取的保費相關的損失的估計，以及對我們先前對以前期間所需準備金的估計的任何變化。
截至2021年3月31日，我們的儲備幾乎全部由長尾敞口組成。對長尾損失的估計本質上是困難的，並取決於管理層的重大判斷。由於我們索賠的性質，我們的損失成本，即使是具有相似特徵的索賠，也可能因許多因素而有很大差異，這些因素包括但不限於索賠的具體特徵和索賠解決方式。長尾保險的特點是通常需要較長的時間來評估索賠的可行性和潛在的損害(如果有的話)，並達成索賠的解決方案。索賠解決過程可能會延長到五年以上。不斷變化的條件和解決索賠所需的延長時間相結合，導致了損失成本估計過程，這需要精算技能和重大判斷的應用，而且這種估計需要定期修改。
我們的準備金是管理層在考慮了各種因素(包括保險費率、歷史已支付和已發生虧損的發展趨勢)以及我們對當前虧損環境(包括頻率、嚴重程度、預期的通脹影響、總體經濟和社會趨勢以及法律和政治環境)的評估後建立的。我們還會考慮內部精算師和諮詢精算師得出的結論。我們在每個報告期更新和審核我們估計損失準備金所依據的數據，並對我們認為最能反映新興數據的損失估計假設進行調整。我們的內部精算師和諮詢精算師使用我們保險子公司的損失和風險敞口數據，至少每半年對我們的損失準備金進行深入審查。
我們的撥備過程大致可以分為三個方面：建立本事故年度的準備金(初始準備金)，重新估計以前事故年度的準備金(發展以前的事故年度)，建立僅適用於收購發生期間的企業合併承擔的風險的初始準備金(收購準備金)。
本事故年--初步儲備金
在為本意外年的任何一段時間訂立初步儲備金時，我們需要相當大的判斷力，因為可供我們作出估計的數據有限(見下文“運用判斷力”一節的進一步討論)。我們設定初始準備金的過程考慮了每種產品的獨特特徵，但一般來説，我們在很大程度上依賴於用於為業務定價的虧損假設，因為我們的定價反映了我們對預計將發生的相對於正在定價的保險產品的虧損成本的分析。
專業P&C部門。這一部分的損失成本受到許多因素的影響，包括但不限於索賠的性質，包括索賠是個人還是大規模侵權索賠、索賠人或索賠人家人的個人情況、陪審團審判的結果、可能發生任何潛在訴訟的立法和司法環境、一般經濟和社會趨勢，以及(對於涉及身體傷害的索賠)醫療費用的趨勢。在我們的
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對於專業P&C部門，對於我們的專業責任業務(截至2020年12月31日，我們的虧損和虧損調整費用綜合毛準備金的80%；主要由我們的HCPL產品組成)，我們根據對當前虧損環境(包括頻率、嚴重程度、經濟通脹、社會通脹和法律趨勢)的評估，設定了初步準備金。
我們觀察到2020年索賠頻率的下降一直持續到2021年，其中一些可能與新冠肺炎大流行有關；然而，由於我們HCPL索賠的長尾性以及圍繞大流行持續時間和嚴重程度的不確定性，我們在認識到當前事故年儲備中的這些有利頻率趨勢時仍然保持謹慎。請參閲“虧損和虧損調整費用”標題下的“分部結果-特殊財產和意外傷害”部分的進一步討論。
我們的醫療技術責任業務承保的風險(截至2020年12月31日，為我們的損失和損失調整費用綜合毛準備金的3%)更加多樣化，保單根據保單和賬户的風險特徵單獨定價。投保的風險範圍從啟動運營到大型跨國實體，而較大的實體通常有大量的免賠額或自我保險的保留金。準備金是根據我們最新開發的對預計將發生的損失的精算估計建立的，這些估計基於各種因素，包括先前對類似業務的分析結果、行業跡象、觀察到的趨勢和判斷。這一行業的索賠主要涉及對個人的身體傷害，受與我們的HCPL業務類似的因素影響。對於醫療技術負債業務，我們也使用損失率方法建立了初始準備金，包括考慮到這一業務表現出的歷史虧損波動性的撥備。
工傷保險分部。許多因素會影響我們的工人賠償保險的最終損失(截至2020年12月31日，佔我們損失和損失調整費用綜合毛準備金的8%)，包括但不限於傷害的類型和嚴重程度、受傷工人的年齡、健康和職業、估計傷殘時間、醫療和相關費用，以及傷害發生州的司法管轄區和工人賠償法。
我們使用各種精算方法來發展我們的工人補償準備金，並結合對工資風險敞口基數的審查。對於本事故年度，由於缺乏經驗豐富的信息，不同的精算方法產生的結果具有很大的變異性；因此，除其他外，更強調補充精算方法的結果，包括風險暴露基數、醫療費用通脹、總體通脹、嚴重程度和索賠數量等方面的趨勢，以選擇預期損失率。
與我們的專業P&C部門一樣，我們觀察到2020年工傷保險部門的索賠頻率有所下降，並持續到2021年，其中一些可能與新冠肺炎大流行有關。雖然我們在2020年降低了我們工人賠償保險部門目前的事故年損失率，以應對這些有利的趨勢，因為與我們的HCPL索賠相比，這些索賠的性質較短，但由於圍繞大流行的長度和嚴重程度的不確定性，我們在評估當前事故年準備金時仍然保持謹慎。此外，某些州的立法和監管機構改變或試圖擴大新冠肺炎索賠的賠償要求的影響，如果成功，可能會對與新冠肺炎索賠相關的頻率和嚴重程度產生不利影響。請參閲我們2020年12月31日的Form 10-K報告第1部分第1項的“保險監管事項”部分的進一步討論。此外，由於與我們的工人補償保險和分離的投資組合細胞再保險部門都相關，新冠肺炎大流行導致的當前經濟狀況已經引入了長期衰退的重大風險，這可能會對我們恢復健康的努力和受傷工人重返工作的能力產生不利影響，導致未來有利的索賠趨勢可能會減少。
分離的投資組合單元再保險分部。影響Inova Re和East Re的SPC承擔的工人補償和HCPL保險的最終損失的因素(截至2020年12月31日我們的損失和損失調整費用綜合毛準備金的4%)分別與我們的工人補償保險和專業P&C部門的情況一致。
勞合社辛迪加分部。辛迪加1729和辛迪加6131的初始準備金主要使用按風險類別納入每個辛迪加提交給勞合社的業務計劃中的虧損假設，並考慮到迄今發生的虧損經驗(截至2020年12月31日，我們的綜合總虧損準備金和虧損調整費用的5%)。每個商業計劃中使用的假設與勞合社歷史數據中反映的類似風險的虧損結果是一致的。損失率也可能因我們不同程度參與的不同未結承保年度賺取保費的組合以及賺取保費調整的時間而波動。這些調整可能是由於某些保單和假定再保險合同的保費在承保期之後報告的結果，可能會根據損失經驗進行調整。辛迪加1729的一些保險單和再保險合同的保費和風險最初是估計的，隨後在收到委託承保機構計劃下的報告時，會在較長的一段時間內記錄下來。當收到報告時，保費、風險和相應的損失估計都會相應修正。由於保險費或曝險波動引起的損失估計的變化是在賺取保險費的事故年度發生的。
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對於重大財產巨災風險敞口，Syndicate 1729使用第三方巨災模型來累積潛在受影響保單的列表。每一份確定的保單都根據各種因素的組合對損失嚴重程度進行了估計，這些因素包括每份保單的可能最大損失、市場份額分析、承保判斷、客户/經紀人估計以及類似事件的歷史損失趨勢。這些模型本質上是不確定的，依賴於關鍵假設和管理層判斷，並不總是代表實際事件和隨之而來的潛在損失風險。實際損失的確定可能需要一段較長的時間，直到報告和解決索賠，包括保險訴訟。
歷次事故年份的發展
除了為本意外年設定初步準備金外，我們每段期間都會重新評估過往意外年所需的準備金數額。
我們的儲備重新評估過程是基於最近完成的精算分析，並輔之以自該研究日期以來出現的任何新的分析、信息或趨勢。我們還考慮了目前可用的行業趨勢信息。如果管理層對最終損失的最佳估計與先前確定的估計不同，對先前確定的準備金估計的變化將在本期確認。雖然管理層在確定其最佳估計時會考慮各種變數，但總的來説，隨着索賠年齡的增長，我們的方法更重視實際損失成本，對於我們的大部分準備金而言，這繼續表明最終損失成本將低於我們之前的估計。我們2020年12月31日Form 10-K報告的第7項中的關鍵會計估計部分的討論包括有關用於評估我們儲量的方法的更多信息。
我們對前幾年事故年度淨最終損失估計的任何變化都反映在發生這種變化的期間的淨收益(虧損)中。近年來，這些變化降低了我們對合並最終淨虧損的估計，導致當期報告的虧損減少，税前收入相應增加。
由於我們的綜合虧損儲備金龐大，而且在任何時候都有大量未處理的索償個案，因此，即使對我們的儲備總額預算作出輕微的百分率調整，也可能會對我們在作出調整期間的經營業績造成重大影響。有關本期確認的合併和部門前事故年度損失發展的討論，請參閲下面的運營和部門結果執行摘要部分。
判決的使用
儲量估算過程涉及高度判斷，受制於多個變數。這些變量可能會受到對內部和外部事件的看法的影響，例如對經濟通脹、法律趨勢和立法改革的看法的變化，以及參與儲量估計過程的個人的不同看法等。隨着歷史損失經驗的發展，以及其他索賠的報告和結算，我們在定期、持續的過程中不斷完善我們的估計。我們的目標是考慮當時已知的所有重要事實和情況。
經濟狀況的變化以及聯邦政府和美聯儲為應對新冠肺炎而採取的措施可能會導致與我們建立準備金時預期的不同的通脹趨勢，這反過來可能導致我們損失成本的增加或減少，以及加強或減少準備金的需要。通脹對虧損成本和準備金的這些影響，對我們的小輪公司業務來説可能更為明顯，因為這項業務通常需要更長的時間來解決特定意外年份的索賠，因此對通脹的敏感度相對較高。
我們在設定準備金的過程中使用了各種精算方法。每種精算方法通常返回不同的值，對於最近的事故年份，不同方法之間的差異可能會很大。為了預測最終損失，我們對準備金進行劃分以進行分析，例如按業務範圍、地理位置、覆蓋範圍或事故年份進行劃分。對於儲備的每一部分，我們評估各種方法的結果，以及補充的統計數據，這些數據涉及以下因素：有無賠償比率、索賠嚴重程度趨勢、這種趨勢的預期持續時間、法律和立法環境的變化以及當前的經濟環境，以便根據管理層的判斷和過去的經驗制定一個點數估計。然後，將所選的一系列點估計值組合起來，以產生最終損失的整體點估計值。
HCPL。在過去的幾年裏，對我們的HCPL儲備的分析和所認識到的相關發展影響最大的因素是觀察到更廣泛的醫療專業責任行業的索賠嚴重程度的增加，以及對已發生索賠的更高的初始損失預期。嚴重程度趨勢是我們定價模型的一個明確組成部分，直接影響預訂過程。我們對這一趨勢的估計和我們對這一趨勢變化的預期會影響各種因素，從預期損失率的選擇到管理層建立的終結點估計。
由於嚴重程度趨勢假設對損失準備過程的隱含和廣泛性質，具體隔離嚴重程度趨勢變化的影響是不切實際的。但是，由於嚴重性是我們HCPL定價流程的一個明確組成部分，因此我們可以更好地隔離嚴重性變化對此業務組成部分定價模型的損失成本和損失率的影響。我們目前的HCPL定價模型假定
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根據州、地區和專業的不同，範圍在2%到5%之間。在我們HCPL業務的某些部分，我們在虧損和虧損調整費用的估計中觀察到並反映了更嚴重的趨勢。
由於我們索賠的長尾性和之前討論的損失成本的歷史波動性，選擇嚴重趨勢假設是一個主觀過程，隨着時間的推移，很可能被證明是不準確的。考慮到長尾和波動性，我們通常對定價模型中的嚴重性假設做出改變時持謹慎態度。所有未結索賠和事故年份通常都會受到嚴重程度趨勢變化的影響，這種變化加劇了這種變化的影響。
儘管由於我們業務的長尾性，最終嚴重趨勢的未來程度和影響仍不確定，但我們在制定費率時已考慮到觀察到的損失成本。對於我們的HCPL業務，這種做法通常會導致費率下降，因為索賠頻率下降，並保持在歷史較低水平。然而，從2017年初到本期間，續訂業務的平均定價穩步上升，反映了虧損成本環境的上升，我們預計由於虧損嚴重程度的增加，續訂定價將進一步上漲。
最近，另一個影響我們對HCPL儲量分析和已認識到的相關發展的因素是2020年索賠頻率的下降，其中一些很可能與之前討論的新冠肺炎大流行有關。2020年，我們建立了1000萬美元的新冠肺炎相關準備金。這一準備金代表了我們根據當前可獲得的信息和報告的事件對最終新冠肺炎相關損失的最佳估計。與我們對當前事故年儲備的看法類似，由於我們HCPL索賠的長尾性，以及圍繞大流行的長度和嚴重性的不確定性，我們在承認之前的事故年儲備中的這些有利頻率趨勢時仍然持謹慎態度。因此，自2020年以來，這一儲備沒有進行過任何調整。
工傷賠償。從歷史上看，對索賠嚴重程度趨勢變化的預測並不是影響我們對工人賠償準備金分析的影響因素，因為索賠通常比行業標準更快得到解決。如前所述，虧損發展因素的確定和計算，特別是用來將虧損預測延伸到歷史數據之外的尾部因素的選取，需要相當大的主觀判斷。
投資估值
我們按公允價值記錄了我們的大部分投資，如下表所示。截至2021年3月31日，我們基於GAAP公允價值層次(級別)的投資分佈如下：
 按GAAP、公允價值和層次結構進行分配
 1級二級3級未分類總計
投資
記錄在以下位置的投資：
公允價值10%78%1%7%96%
其他估值4%
總投資100%
公允價值被定義為在計量日期在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債所收到的價格。我們所有的固定到期日和股權投資都是按公允價值計價的。由於短期證券的短期性，我們短期證券的公允價值接近證券的成本。
由於我們擁有的證券數量和制定準確公允價值的複雜性，我們利用多種獨立的定價服務來幫助我們確定單個證券的公允價值。定價服務根據交易所交易價格(如果有)提供公允價值。如果交易所交易價格不可用，定價服務(如果可能)會提供基於多個經紀人/交易商報價或使用定價模型開發的公允價值。定價模型因資產類別而異，並利用當前可獲得的與我們相當的證券市場數據來估計我們證券的公允價值。定價服務在將數據納入定價模型之前，會仔細檢查市場數據與其他相關市場信息的一致性。定價服務披露了每種資產類別所使用的定價模型類型和投入。使用這些定價模型確定公允價值需要使用判斷來確定適當的可比證券，並選擇適合資產類別和可用數據的估值方法。
定價服務為每個報價的工具提供單一價值。我們通過比較供應價值產生的市場收益率與市場上觀察到的市場收益率，審查每個季度提供的合理價值。我們還將所提供的值顯示的收益率與適當的基準收益率進行比較，並檢查與上一期值相比沒有變化或反映意外變化的值。我們為每種證券類型使用主要定價服務，並將提供的信息與備選定價服務、已知市場數據和來自我們自己交易的信息進行比較，以確保一致性，同時考慮價值和估值趨勢。我們還檢查每週交易與服務提供的價格之間的關係。如果所提供的價值看起來不合理，我們會與定價服務部門討論有問題的估值，並做出
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如認為有必要，可進行調整。從歷史上看，我們的審查沒有導致定價服務提供的價值發生任何實質性變化。定價服務不會提供公允價值，除非有交易所交易的價格或多個可觀察到的輸入。因此，定價服務可能會在某些時期為證券提供公允價值，但在其他時期則不會，這取決於證券或可比證券最近的市場活動水平。
一級投資
我們的大部分股權證券和部分短期和可轉換證券的公允價值是使用交易所交易價格確定的。當使用交易所交易價格確定公允價值時，幾乎不涉及判斷。根據公認會計原則，我們將使用交易所交易價格估值的證券歸類為1級證券。
第2級投資
大多數固定收益證券不是每天交易；因此，這些證券的交易所交易價格通常是不可用的。然而，我們的大多數固定收益證券都可以獲得市場信息(通常稱為可觀察的投入或市場數據，包括但不限於最新報告的交易、非約束性經紀人報價、投標、基準收益率曲線、發行人利差、雙邊市場、基準證券、報價和最近有關假設提前還款速度、現金流和貸款表現數據的數據)。我們使用現有的市場信息為我們的大部分固定收益證券確定公允價值。根據公認會計原則(GAAP)，我們將基於多個市場可觀察到的輸入進行估值的證券分類為二級證券。
3級投資
當定價服務沒有為我們的一種固定到期日證券提供價值時，管理層使用單個非約束性經紀人報價或利用基於市場的假設(可觀察到的投入有限)的定價模型來估計公允價值。這一過程涉及在選擇適當的數據和建模技術以用於評估過程時的重要判斷。根據公認會計原則(GAAP)，我們將使用有限可觀察到的輸入進行估值的證券分類為3級證券。
公允價值未分類
我們持有某些投資基金的權益，主要是有限責任公司/有限責任公司，它們以公允價值經常性地計量基金資產，併為我們的權益提供資產淨值。作為一項實際的權宜之計，我們認為所提供的資產淨值與權益的公允價值大致相同。根據公認會計原則，我們不在公允價值層次內對這些投資進行分類。
非經常性公允價值計量
當事件或環境變化表明某些資產的賬面價值可能無法收回時，我們以非經常性基礎計量該資產的公允價值。這些資產包括主要按成本列賬的投資、税收抵免合夥企業投資、固定資產、商譽和其他無形資產。這些資產還將包括任何不提供資產淨值的權益法投資。截至2021年3月31日或2020年12月31日，我們沒有任何在非經常性基礎上按公允價值計量的資產或負債。
投資--其他估值方法
我們的某些投資，根據針對該投資類型的公認會計原則，使用公允價值以外的方法進行計量。截至2021年3月31日，這些投資約佔總投資的4%，詳見下表。有關這些投資的更多信息載於簡明綜合財務報表附註2和附註3。
(單位：百萬)賬面價值美國公認會計準則(GAAP)的計量方法
其他投資：
其他，主要是FHLB股本$2.4 主要是成本
對未合併子公司的投資：
對税收抵免夥伴關係的投資24.4 權益
權益法投資，主要是有限責任公司/有限責任公司48.1 權益
72.5 
博利66.9 現金退還價值
總投資--其他估值方法$141.8 
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減損
我們至少按季度評估我們的可供出售投資證券，這些證券在2021年3月31日和2020年12月31日完全由固定到期日證券組成，目的是確定公允價值下降低於記錄成本是否代表減值損失。我們認為與信貸相關的減值損失已經發生：
•如果有出售證券的意圖；
•如果該證券極有可能需要在其攤銷成本基準全部收回之前出售；或
•如果證券的全部攤銷基礎預計不能收回。
在評估證券的攤餘成本基礎是否有望收回時，管理層需要對影響未來現金流的各種事項作出假設。假設的選擇是主觀的，需要使用判斷。未來一段時間的實際信貸損失可能與管理層對這些信貸損失的估計不同。用於估計預期現金流現值的方法有：
對預期現金流的估計是通過預測回收價值和回收時間框架並評估是否會收到更多本金和利息來確定的。我們在預測恢復價值和恢復時間框架時會考慮各種因素，包括以下因素：
•第三方研究和信用評級報告；
•發行人目前的資信狀況，包括資產負債表日之前或之後的信用評級下調情況；
•公允價值下降在多大程度上可歸因於與證券或其發行人特別相關的信用風險；
•內部評估和外部投資組合經理對一項投資的具體情況的評估，這表明該投資比其他類似結構的投資或多或少有可能收回其攤銷成本；
•對於資產支持證券，標的貸款的起始日期、剩餘平均壽命、標的貸款未來信用狀況惡化的可能性以及我們對貸款標的抵押品質量的評估；
•證券發行人未按期支付利息或者本金；
•評級機構對證券評級的任何變更；
•資產負債表日後公允價值的恢復或進一步下降；
•不利的法律或監管事件；
•可能影響抵押品價值的市場環境顯著惡化(如房地產價格下跌)；
•經濟狀況顯著惡化；以及
•由於技術變化或行業新進入者導致的商業模式中斷。
如果認為適當和必要，則進行貼現現金流分析，以確認是否存在信用損失，如果存在，則確認信用損失的金額。我們對可供出售的債務證券使用單一的最佳估計方法，並考慮所有合理可用的數據點，包括行業分析、信用評級、預期違約和債務證券的剩餘支付條件。對於固定利率可供出售的債務證券，現金流按該證券在收購之日隱含的實際利率折現。如果可供出售債務證券的合同利率根據一個獨立因素的後續變化而變化，如指數或利率，例如最優惠利率、倫敦銀行同業拆借利率或美國國庫券周平均利率，則該證券的有效利率是根據該因素在證券有效期內的變化而計算的。如果我們打算出售債務證券，或者認為我們更有可能被要求在攤銷成本基礎收回之前出售債務證券，任何現有的撥備都將根據證券的攤銷成本基礎註銷，債務證券的攤銷成本基礎和公允價值之間的任何剩餘差額將被確認為收益減值損失。
不包括有意出售的證券或不太可能需要在攤銷成本基礎收回之前出售的證券，債務證券的減值分為信貸部分和非信貸部分。減值的信用部分是證券的攤餘成本基礎與其預期未來現金流量的現值之間的差額，而非信用部分是證券的公允價值與預期未來現金流量的現值之間的剩餘差額。預期信貸損失的撥備將通過收入計入預期信貸損失，非信貸部分將在保監處確認。確認的減值金額以攤銷成本超過可供出售債務證券的公允價值為限。
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延期保單收購成本
與成功取得新保費及續期保費直接相關的保單購置成本(主要是佣金、保費税及承保薪金)，在確認相關保費收入時，計入DPAC，並扣除所賺取的割讓佣金後計入開支。我們通常在每個報告期的部門級別或以與我們管理業務的方式一致的方式評估DPAC的可恢復性。任何估計無法收回的金額都計入當期費用。
作為我們評估DPAC可回收性的一部分，我們還評估了我們的未到期保費，以彌補保費不足。如果預期虧損和虧損調整費用、未攤銷DPAC和維護成本扣除預期投資收入後的總和超過相關的未賺取保費，則確認保費不足。如果發現保費不足，相關的DPAC將被註銷，並在我們的綜合綜合收益表和全面收益表中作為淨虧損和虧損調整費用的組成部分記錄PDR，並在我們的綜合資產負債表中作為虧損準備金的組成部分記錄PDR。在截至2021年3月31日的三個月內，我們沒有確定任何DPAC是無法收回的。
税收/税收抵免的估算
就中期而言，我們一般採用估計年度有效税率法，根據該方法，我們根據當前對年度有效税率的估計來確定所得税撥備(福利)。根據估計年有效税率法，不尋常、不常見或不能可靠估計的項目被計入收入所在期間的實際税率中，並被稱為離散項目。在計算年初至今的所得税支出(收益)時，我們根據税收抵免合夥企業提供的最新可用信息計算了年初至今的税收抵免估計收益；税收抵免合夥企業提供的實際抵免金額可能與我們的估計不同。這種差異的影響在確定的期間內得到確認。
遞延税金
遞延聯邦所得税產生於確認為財務報告目的確定的資產和負債基礎與為所得税目的確定的基礎之間的臨時差異。我們的暫時性差異主要與我們的損失準備金、未賺取保費和預付保費、DPAC、税收抵免結轉、補償相關項目、未實現投資收益(虧損)以及固定資產、無形資產和經營租賃的基礎差異有關。遞延税項資產和負債按預期在實現該等利益時生效的頒佈税率計量。我們每季度審查我們的遞延税項資產的減值。如果我們確定部分或全部遞延税項資產不會變現的可能性更大，則計入估值撥備，以降低資產的賬面價值。在評估是否需要估值撥備時，管理層須根據歷史經驗及截至計量期間的資料，就現有暫時性差異的逆轉、結轉能力、適當性質的未來應納税所得額(包括資本及經營特徵)及税務籌劃策略，對我們未來的經營作出若干判斷及假設。
與英國業務的NOL結轉相關的遞延税項資產在上一年設立了估值津貼。此外，2020年針對與美國國家NOL結轉相關的部分遞延税項資產設立了估值津貼。管理層的結論是，這些遞延税項資產很可能不會變現。我們還在前一年為我們全資擁有的開曼羣島再保險子公司Inova Re的某些SPC的遞延税項資產設立了估值津貼。由於這些SPC的運作有限，管理層得出結論認為需要計入估值津貼。截至2021年3月31日，管理層得出結論，英國業務與NOL結轉相關的遞延税項資產、與美國國家NOL結轉相關的遞延税項資產以及Inova Re某些SPC的遞延税項資產仍需要估值津貼。請參閲我們2020年12月31日的Form 10-K報告中合併財務報表附註5的進一步討論。
美國税收立法
冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法
作為對新冠肺炎的迴應，CARE法案於2020年3月27日簽署成為法律，其中包含幾項針對公司的條款，並放寬了最初由TCJA施加的某些扣減限制。請參閲我們2020年12月31日的Form 10-K報告中合併財務報表附註5的進一步討論。我們預計CARE法案中包含的有關NOL結轉條款的臨時變化將對我們的流動性產生有利影響(參見下文“税收”標題下的流動性、資本資源和財務狀況部分的討論)。
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《2021年美國救援計劃法案》
為了迴應與新冠肺炎相關的經濟問題，2021年美國救援計劃法案於2021年3月11日簽署成為法律，其中包括擴大100萬美元以上補償扣除額限制所涵蓋的員工數量。本規定自2026年12月31日以後開始的納税年度有效。我們評估了這一條款以及2021年美國救援計劃法案的其他條款，得出的結論是，截至2021年3月31日，這些條款不會對我們的財務狀況或運營結果產生實質性影響。見簡明合併財務報表附註5的進一步討論。
未確認的税收優惠
我們評估納税申報單上的納税頭寸，並在與税務機關達成決議後更有可能維持這一頭寸的情況下，確認我們財務報表中的頭寸。如果確認，收益將被衡量為實現概率大於50%的最大收益金額。我們每個季度都會審查不確定的税收狀況，考慮事實和情況的變化，如税法的變化、與税務機關的互動以及判例法的發展，並在我們認為必要時進行調整。對我們未確認的税收優惠的調整可能會影響我們的所得税支出，而不確定的税收頭寸的結算可能需要使用現金。除了與時間相關的差異外，在截至2021年或2020年3月31日的三個月內，人們認為沒有必要進行重大調整。截至2021年3月31日，我們對未確認税收優惠的負債約為520萬美元。
商譽/無形資產
商譽和無形資產每年進行減值測試，如果情況表明可能發生減值，則更頻繁地進行減值測試。我們的年度減值測試日期是10月1日。商譽減值測試是在報告單位層面進行的，這與我們在合併合併財務報表附註14中確定的可報告部分一致。在五個報告單位中，有兩個擁有淨商譽-工人補償保險和獨立的投資組合單元再保險。對於我們在2020年10月1日進行的最後一次年度減值測試，我們對我們的工傷保險和分離的投資組合單元再保險報告單元進行了定性評估(參見簡明合併財務報表附註6)。管理層的結論是，我們兩個擁有淨商譽的報告單位的公允價值不太可能低於每個報告單位於測試日期的賬面價值，因此不需要進一步的減值測試。此外，截至2021年3月31日，沒有任何觸發事件表明我們的商譽和無形資產需要進行最新的減值測試。有關我們商譽和無形資產的更多信息包括在我們2020年12月31日的Form 10-K報告中的合併財務報表附註1和附註6。
鑑於新冠肺炎疫情的演變和不確定性，管理層在這些減值測試中使用的估計和假設具有內在的不確定性，不同的假設可能導致未來出現重大不同的結果，包括減值費用。管理層預計將繼續監測事態發展，並在必要時進行最新分析。
會計變更
在截至2021年3月31日的三個月裏，我們的會計估計或政策沒有任何變化，對我們的運營結果或財務狀況沒有任何實質性影響。我們不知道截至2021年3月31日尚未採用的任何會計變更可能會對我們的運營業績、財務狀況或現金流產生實質性影響。
流動性和資本資源與財務狀況
概述
保誠保險公司是一家控股公司，是獨立於其子公司的法人實體。作為一家控股公司，我們對外收入的主要來源是我們的投資收入。此外，我們運營子公司的紅利是我們義務的另一個資金來源，包括償債和股東紅利。我們還根據向子公司提供服務的程度和子公司支付的毛保費，向我們的專業P&C和工傷保險部門的運營子公司收取管理費。截至2021年3月31日，我們在保險子公司以外持有約2.5億美元的現金和流動投資，無需監管批准或其他限制即可使用。根據我們的循環信貸協議，我們還有2.5億美元的允許借款，如果成功認購，還有可能提供5000萬美元的手風琴功能。截至2021年4月30日，我們的循環信貸協議下沒有未償還的借款。
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到目前為止，在2021年期間，我們的運營子公司已經向我們支付了大約1500萬美元的股息，這些股息都是在2021年4月支付的。2021年4月支付的股息不包括在2021年3月31日我們在保險子公司以外持有的現金和流動投資中。總體而言，我們的保險子公司被允許在2021年剩餘時間內支付約9200萬美元的股息，而無需事先獲得州保險監管機構的批准。然而，支付任何股息都必須事先通知住所國的保險監管機構，如果監管機構認為支付股息會對保險子公司的盈餘產生不利影響，可以減少或阻止股息的支付。我們根據保險子公司的資本需求決定支付該子公司的股息，可能支付的股息低於允許的股息，也可能要求允許支付額外的金額(非常股息)。
現金流
期間之間的現金流比較如下：
截至3月31日的三個月
(單位：千)20212020變化
提供(使用)的現金淨額由：
經營活動
$28,700 $(12,049)$40,749 
投資活動
(26,261)71,825 (98,086)
融資活動(3,386)(17,976)14,590 
增加(減少)現金和現金等價物$(947)$41,800 $(42,747)
截至3月31日的三個月
(單位：千)20202019變化
提供(使用)的現金淨額由：
經營活動
$(12,049)$34,392 $(46,441)
投資活動
71,825 3,868 67,957 
融資活動
(17,976)(46,901)28,925 
增加(減少)現金和現金等價物$41,800 $(8,641)$50,441 
我們運營現金流的主要組成部分是收取的保費和淨投資收入超過支付的虧損和運營成本(包括所得税)。在收取保費和支付與保費相關的損失之間存在時間上的延遲。保費通常在保單開具後的12個月內收取，而我們的索賠付款通常在更長的時間內支付。同樣，在支付索賠和收取任何相關的再保險賠償之間也存在時間上的延誤。
與截至2020年3月31日的三個月相比，截至2021年3月31日的三個月的運營現金流增加了4070萬美元，主要是由於我們的專業P&C和獨立的投資組合單元再保險部門推動的已支付虧損減少了5450萬美元。我們專業損益部門已支付虧損的減少主要是因為與去年同期相比，通過大額賠款解決的索賠數量減少，其中一些可能與新冠肺炎大流行包括法院系統中斷。我們獨立投資組合Cell再保險部門已支付虧損的減少反映了我們沒有參與的East Re的SPC在2020年第一季度支付1000萬美元索賠的影響。這筆索賠涉及最高人民法院在2019年設立的一項準備金，該準備金涉及一項錯誤和遺漏責任政策。此外，運營現金流的增加反映出用於運營費用的現金減少了1770萬美元，這是由於我們的專業P&C、工人補償保險和公司部門的各種運營費用減少，這是由於過去一年的改善，包括組織結構的改善和運營效率的提高。此外，運營費用支付的現金減少是由於我們減少了對辛迪加1729 2020年承保年度業績的參與。此外，運營現金流的增加反映了我們在2021年2月收到的大約900萬美元的退税(見本節下“税”標題下的額外討論)。運營現金流的增加被勞合社財團和專業P&C部門導致的3360萬美元的淨保費收入減少部分抵消。勞合社辛迪加部門保費收入的下降反映了我們對辛迪加1729 2020年承保年度業績的參與減少。我們的專業保險與控制業務的保費收入下降是由於我們的再承保努力以及我們與CAPAsInsurance的協議解除所致。與截至2020年3月31日的三個月相比，截至2021年3月31日的三個月的運營現金流的剩餘差異由個別微不足道的組成部分組成。
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與截至2019年3月31日的三個月相比，截至2020年3月31日的三個月的運營現金流減少了4640萬美元，主要是由於已支付虧損增加了5420萬美元，淨保費收入減少了930萬美元。支付損失的增加是由我們的專業P&C和分離的投資組合Cell再保險部門推動的。我們的專業損益部門已支付損失的增加主要是由於平均理賠金額增加。我們的獨立投資組合Cell再保險部門已支付損失的增加反映了東方再保險的一家SPC前述支付了1000萬美元的索賠。淨保費收入的下降主要是由於我們的特殊保險和工傷賠償保險部門的書面保費下降所致。與2019年相比，2020年繳納的税款減少了640萬美元，支付的獎金減少了300萬美元，這在一定程度上抵消了運營現金流的減少。納税減少的主要原因是在截至2020年3月31日的三個月內收到的退款。與截至2019年3月31日的三個月相比，截至2020年3月31日的三個月的運營現金流的剩餘差異由個別微不足道的組成部分組成。
我們管理我們的投資現金流，以確保我們將有足夠的流動性來履行我們的義務，考慮到我們投資的現金流的時間，包括利息支付、股息和本金支付，以及本節“投資活動和相關現金流”標題下討論的我們的業務將產生的預期現金流。
我們的融資現金流主要由我們的循環信貸協議項下的股息支付、借款和償還組成。請參閲本節“融資活動和相關現金流”標題下對我們融資活動的進一步討論。
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經營活動及相關現金流
再保險
在我們的專業保單部分，我們使用保險和再保險(統稱為“再保險”)來提供承保更大責任限額的能力，為我們提供的更高限額承保範圍下發生的損失提供補償，並針對超出保單限額的損失提供保護。在我們的工人補償保險部門，我們使用再保險來減少對個人風險的淨負債，減輕重大損失發生(包括災難性事件)的影響，穩定承保結果，並通過降低槓桿率來增加承保能力。在我們的專業保險和工人補償保險部門，我們在風險分擔安排中使用再保險，以使我們的目標與我們的戰略業務合作伙伴的目標保持一致，併為大型客户羣體提供定製保險解決方案。在我們的勞合社辛迪加業務中，辛迪加1729利用再保險提供能力，為個人風險承保更大的責任限額，針對災難性損失提供保護，並針對超過保單限額的損失提供保護。我們2020年12月31日報告10-K表第7項下流動性部分的討論包括有關我們的再保險協議的更多信息。
超額損失再保險協議
我們通常根據條約(我們的超額損失再保險協議)對風險進行再保險，根據這些協議，再保險人同意承擔我們承保的所有風險的全部或部分，超過我們個人風險保留水平，最高可達提供的個人最高限額。一般來説，這些協議每年都會談判和續簽。我們的HCPL條約每年10月1日續簽，對於2020年10月1日的續簽，我們將保留額從100萬美元增加到200萬美元，並增加了恢復保費的準備金，從而降低了續簽條約下支付的毛利率。從歷史上看，我們的醫療技術責任條約每年1月1日續簽一次；然而，2020年1月1日續簽的條約是短期續簽的，並於2020年10月1日與我們的HCPL條約一起再次續簽了一整年。我們於2020年10月1日續簽的醫療技術責任條約的續簽費率低於之前的協議，保留額從100萬美元增加到200萬美元。我們的工人補償條約每年在5月1日續簽。我們傳統的工人補償條約於2020年5月1日以高於之前協議的速度續簽，AAD從放棄的賺取保費的2.1%提高到3.16%，超過了每次虧損保留50萬美元的規定；所有其他實質性條約條款都與即將到期的協議一致。下表詳細説明瞭我們現行的超額損失再保險協議所提供的重要承保範圍。
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超額損失再保險協議
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1127703/000170639721000009/pra-20210331_g1.jpg
醫療保健專業人員責任醫療技術與生命科學產品工人的
薪酬-傳統
(1) 從2020年10月1日起，第二層的一次預付限額恢復為2100萬美元，第二次限額恢復最高為2100萬美元，並收取恢復保險費，該費用在第一次恢復完全用完後附加。此後的所有限額恢復不需要額外的保險費。
(2) 在2020年10月1日之前，留任金額為100萬美元。
(3) 從歷史上看，留存率在5%到32.5%之間。
(4) 從歷史上看，留任金額從100萬美元到200萬美元不等。
(5) 包括AAD，其中留存是主體在年度虧損中賺取保費的3.16%，否則可以收回超過每次虧損留存50萬美元的保留額。
超出我們的基本再保險條約限額的大額HCPL風險是按臨時原則進行再保險的，根據這一點，再保險人同意承保不超過指定限額的特定風險。我們還制定了一些風險分擔安排，適用於某些大型醫療系統和其他保險實體的前200萬美元損失，以及與某些為我們提供業務的保險機構。
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其他再保險安排
對於割讓給英諾華再保險和東方再保險的工傷賠償業務，每一家SPC都有自己的再保險安排，如下表所示。
分離投資組合單元再保險
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1127703/000170639721000009/pra-20210331_g2.jpg
每次發生的覆蓋範圍總覆蓋範圍
(1) 附着點基於單個單元格內的書面溢價的百分比，範圍從85%到94%，並因單元格而異。
每個SPC都有參與者，每個小區的利潤或虧損全部歸這些小區參與者所有。如前所述，我們在不同程度上參與了某些SPC。每個SPC都有一個損失基金，最初等於該細胞承擔的保費與讓渡佣金之間的差額。每個細胞的外部參與者向我們提供抵押品，通常是信用證的形式，最初等於SPC的損失基金(扣除割讓佣金後可用於支付損失的資金數量)與再保險的總附着點之間的差額。隨着時間的推移，SPC的留存利潤在確定需要由該單元的外部參與者提供的抵押品金額時會被考慮在內。
賦税
我們受美國、開曼羣島和英國的税收法律和法規的約束。我們提交一份綜合的美國聯邦所得税申報單，其中包括母公司及其美國子公司。我們的申報義務包括要求使用該納税年度有效的公司税率每季度向美國國税局支付估計税款。在截至2021年或2020年3月31日的三個月裏，我們沒有進行任何季度估計納税。
由於CARE法案於2020年3月27日簽署成為法律，如前所述，我們現在有能力將2018、2019年和2020納税年度產生的NOL結轉至多五年。請參閲我們2020年12月31日的Form 10-K報告中合併財務報表附註5的進一步討論。我們從2020納税年度產生的NOL約為4530萬美元，將追溯到2015納税年度，預計將產生約1590萬美元的退税。此外，我們從2019年納税年度獲得了約2560萬美元的NOL，這筆款項被追溯到2014納税年度，併產生了約900萬美元的退税，這筆退税是我們在2021年2月收到的。
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投資活動及相關現金流
我們在2021年3月31日和2020年12月31日的投資包括：
 2021年3月31日2020年12月31日
(千美元)攜載
價值		佔總投資的百分比攜載
價值		佔總投資的百分比
固定期限，可供出售
美國財政部債務$102,877 3 %$107,059 3 %
美國政府支持的企業義務11,944 1 %12,261 1 %
州和市政債券322,465 9 %332,920 10 %
公司債務1,428,866 42 %1,329,342 39 %
住房貸款抵押證券271,548 8 %276,541 8 %
商業抵押貸款支持證券135,037 4 %126,402 4 %
其他資產支持證券290,536 9 %273,006 8 %
總固定到期日，可供出售2,563,273 76 %2,457,531 73 %
固定到期日，交易45,151 1 %48,456 1 %
總固定到期日2,608,424 77 %2,505,987 74 %
股權投資77,537 2 %120,101 4 %
短期投資280,993 8 %337,813 10 %
博利66,932 2 %67,847 2 %
對未合併子公司的投資299,360 9 %310,529 9 %
其他投資71,621 2 %47,068 1 %
總投資$3,404,867 100 %$3,389,345 100 %
截至2021年3月31日，我們99%的可供出售固定期限證券投資獲得評級，平均評級為A+。我們對可供出售的固定到期日證券的投資按評級分佈如下：
2021年3月31日2020年12月31日
 (千美元)
攜載
價值		佔總投資的百分比攜載
價值		佔總投資的百分比
評級*
AAA級$721,870 28 %$717,187 29 %
AA+100,285 4 %103,996 4 %
AA型170,503 7 %168,452 7 %
AA-116,165 4 %122,733 5 %
A+207,918 8 %197,274 8 %
A360,371 14 %323,044 13 %
A-244,943 10 %245,464 10 %
BBB+196,769 8 %189,971 8 %
血腦屏障210,681 8 %190,385 8 %
BBB-82,604 3 %59,847 2 %
低於投資級138,949 5 %133,607 5 %
未評級12,215 1 %5,571 1 %
總計$2,563,273 100 %$2,457,531 100 %
*平均三個NRSRO來源，顯示為標準普爾等值。來源：標普，版權所有©2021，標普全球市場情報
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我們截至2021年3月31日的投資持有量的詳細列表位於我們網站投資者關係頁面的財務信息標題下，您可以直接訪問www.proasance.com/investmentholding或通過我們網站Investor.proAssuance.com投資者關係部分的鏈接訪問。
我們管理我們的投資，以確保我們將有足夠的流動性來履行我們的義務，同時考慮到我們投資的現金流的時間安排，包括利息支付、股息和本金支付，以及我們的運營將產生的預期現金流。此外，我們已經將我們的投資作為資本計劃的一部分進行了管理，以期完成對NORCAL的收購。除了我們將從投資中獲得的利息和股息外，我們預計未來12個月每個季度我們的投資組合中將有4000萬至1.1億美元到期(或償還)，如果需要，這些資金將可用於滿足我們的現金流需求。我們保險子公司的主要現金流出與已支付的損失和運營成本(包括所得税)有關。個別索償的支付情況不能肯定地預測；因此，我們根據已支付索償的歷史，在考慮當前和預期的行業趨勢和宏觀經濟狀況的情況下，估計未來支付索賠的時間。在我們可能有意想不到的現金短缺的情況下，我們可以通過我們的循環信貸協議和FHLB系統，根據現有的借款安排清算證券或借入資金。根據我們的循環信貸協議，允許的借款為2.5億美元，如果成功認購，還可能額外獲得5000萬美元的手風琴功能。考慮到我們的投資期限，我們預計不會出現需要我們通過額外借款來滿足運營現金需求的缺口。關於我們的循環信貸協議的更多信息詳見簡明綜合財務報表附註10。
截至2021年3月31日，我們的FAL由公允價值1.028億美元的固定到期日證券以及存放在勞合社的400萬美元現金和現金等價物組成。參見合併財務報表附註3的進一步討論。
我們的投資組合仍然主要由高質量的固定收益證券組成，根據國家評級機構的確定，我們的固定到期日中約94%是投資級證券。截至2021年3月31日，我們的固定期限證券的加權平均有效期限為3.39年；我們的固定期限證券加上我們的短期證券的加權平均有效期限為3.06年。
我們某些投資的賬面價值和無資金承諾如下：
賬面價值2021年3月31日
(千美元，預期資助期除外)2021年3月31日2020年12月31日資金不足的承付款預計資金期限(以年為單位)
符合條件的保障性安居工程税收抵免夥伴關係(1)
$24,351 $27,719 $744 6
所有其他投資，主要是投資基金有限責任公司/有限責任公司275,009 282,810 116,508 3
總計$299,360 $310,529 $117,252 
(1)賬面價值反映了我們自最初投資以來對合作夥伴關係的總承諾(包括資金和非資金)，減去任何攤銷。我們根據合夥企業維護的融資時間表為這些投資提供資金。
投資基金有限責任公司(LPs/LLC)本質上流動性較差，可能比其他投資涉及更多風險。我們通過分散資產類別和地理位置來管理風險。截至2021年3月31日，我們投資了30只獨立的投資基金，賬面價值總計2.75億美元，約佔我們總投資的8%。我們的投資基金有限責任公司/有限責任公司從交易組合、擔保債務、債務證券、多策略基金和私募股權投資中獲得收益，這些有限責任公司/有限責任公司的業績受到股票和信貸市場波動的影響。對於我們對有限責任公司/有限責任公司的投資，我們會在有限責任公司/有限責任公司的結果出爐時(通常是在報告期結束後)記錄合夥企業運營收入或虧損的可分配部分。
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收購
2021年5月5日，我們完成了對NORCAL的收購，購買了超過98%的轉換後公司股票，以4.41億美元的基本對價換取，其中包括來自ProAsInsurance的2.48億美元現金。截至2021年5月5日，保誠的現金對價由手頭現金提供資金。最終購買對價還包括出資證書以及或有對價，這取決於NORCAL在2020年12月31日開始的三年內最終淨虧損的發展情況。基本對價和最高或有對價將在股權分配完成後進行審查和最後敲定時進行最終核實。該協議和收購計劃之前作為附件10.19提交給我們2020年12月31日的Form 10-K報告。有關我們收購NORCAL的更多信息包括在簡明合併財務報表附註15中。
融資活動及相關現金流
庫存股
在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月內，我們沒有回購任何普通股，截至2021年4月30日，我們剩餘的董事會授權約為1.1億美元。
保險公司股東分紅
我們的董事會宣佈，2021年第一季度和2020年第一季度的季度現金股息分別為每股0.05美元和0.31美元。股息在宣佈股息的下一個季度支付。任何派發未來現金股息的決定，須由董事會在全面審閲財務表現、未來預期及董事會認為相關的其他因素後作出最終決定。
債務
截至2021年3月31日，我們的債務包括2.5億美元的未償還無擔保優先票據。這些票據的年利率為5.3%，將於2023年到期，儘管它們可能會在到期前全部或部分贖回。沒有與這些紙幣相關的金融契約。
我們有一項循環信貸協議，該協議將於2024年11月到期，可用於一般企業目的，包括但不限於短期營運資金、董事會授權的股票回購以及對其他活動的支持。我們的循環信貸協議允許高達2.5億美元的借款，如果成功認購，還可以提供5000萬美元的手風琴功能。截至2021年3月31日，我們的循環信貸協議沒有未償還的借款；我們遵守了循環信貸協議的財務契約。2021年5月6日，我們根據循環信貸協議借入了1500萬美元，用於支付與我們收購NORCAL相關的某些交易相關費用(有關更多信息，請參閲簡明合併財務報表附註15)。
我們與一家貸款人有抵押貸款，涉及兩座寫字樓的資本重組，這兩座寫字樓將於2027年12月到期。按揭貸款的利息為3個月期倫敦銀行同業拆息加1.325釐，本金及利息按季支付。截至2021年3月31日，按揭貸款的未償還餘額約為3600萬美元；我們遵守了按揭貸款的財務契約。
有關我們債務的更多信息載於簡明合併財務報表附註10。
我們利用名義金額為3500萬美元的利率上限協議來管理我們抵押貸款的倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)增加帶來的風險敞口。根據利率上限協議，如果三個月期倫敦銀行同業拆借利率超過2.35%，我們有權獲得現金支付。有關我們利率上限協議的更多信息，請參見我們2020年12月31日的Form 10-K報告中的合併財務報表附註11。
我們的兩家保險子公司是FHLB的成員。通過會員資格，這些子公司可以獲得有擔保的現金預付款，這些預付款可用於流動性目的或其他運營需要。為了讓我們使用FHLB收益，根據交易的性質，可能需要監管部門的批准。到目前為止，這些子公司還沒有實質性地將其會員資格用於借款目的。
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運營業績-截至2021年3月31日的三個月與截至2020年3月31日的三個月
下表彙總了各期間選定的合併財務數據。
截至3月31日的三個月
($(千美元，每股數據除外)20212020變化
收入：
承保的淨保費$202,270 $232,217 $(29,947)
淨保費收入$187,358 $203,855 $(16,497)
淨投資結果21,805 19,268 2,537 
已實現投資淨收益(虧損)8,849 (28,673)37,522 
其他收入2,005 2,251 (246)
總收入220,017 196,701 23,316 
費用：
淨虧損和虧損調整費用149,785 164,832 (15,047)
承保、購買保單及營運費用56,451 62,056 (5,605)
SPC美國聯邦所得税支出356 222 134 
SPC股利支出(收入)1,742 (508)2,250 
利息支出3,212 4,129 (917)
總費用211,546 230,731 (19,185)
所得税前收入(虧損)8,471 (34,030)42,501 
所得税費用(福利)736 (12,076)12,812 
淨收益(虧損)$7,735 $(21,954)$29,689 
非GAAP營業收入(虧損)$2,085 $(1,146)$3,231 
每股收益(虧損)：
基本信息$0.14 $(0.41)$0.55 
稀釋$0.14 $(0.41)$0.55 
每股非GAAP營業收入(虧損)：
基本信息$0.04 $(0.02)$0.06 
稀釋$0.04 $(0.02)$0.06 
淨損失率79.9 %80.9 %(1.0 (四分)
承保費用比率30.1 %30.4 %(0.3 (四分)
合併比率110.0 %111.3 %(1.3 (四分)
運行率102.0 %101.1 %0.9 三分
實際税率8.7 %35.5 %(26.8 (四分)
股本回報率**2.3 %(6.0 %)8.3 三分
*按年計算
在接下來的所有表格中，縮寫“nm”表示該信息或百分比變化沒有意義。
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目錄
業務執行摘要
以下各節概述了截至2021年3月31日的三個月與截至2020年3月31日的三個月相比的綜合和部門運營結果。有關每個細分結果的其他信息，請參閲下面的細分結果部分。
收入
下表顯示了我們賺取的合併淨保費和部門淨保費：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
淨保費收入
專業P&C
$115,613 $120,359 $(4,746)(3.9 %)
工傷保險
40,011 44,515 (4,504)(10.1 %)
分離投資組合單元再保險
15,884 16,980 (1,096)(6.5 %)
勞埃德財團
15,850 22,001 (6,151)(28.0 %)
合併合計
$187,358 $203,855 $(16,497)(8.1 %)
與2020年同期相比，我們所有運營部門在截至2021年3月31日的三個月內賺取的綜合淨保費收入都有所下降，特別是我們的勞合社辛迪加部門，這是因為我們對辛迪加1729財年業績的參與率從2020年承保年度的61%降至29%。我們專業保費部門淨保費收入的下降主要是由於我們的再承保努力，因為我們繼續強調謹慎的風險選擇、費率充足和願意放棄不符合我們實現長期承保利潤目標的業務，以及競爭性的專業責任市場條件。對於我們的工人補償保險部門和分離的投資組合單元再保險部門，淨保費收入的下降反映了競爭激烈的工人補償市場狀況，對於我們的工人補償保險部門，審計保費下降和我們的EBUB估計減少。
下表顯示了我們的綜合淨投資結果：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
淨投資收益$15,017 $20,830 $(5,813)(27.9 %)
未合併子公司收益(虧損)中的權益*
6,788 (1,562)8,350 534.6 %
淨投資結果$21,805 $19,268 $2,537 13.2 %
*未合併子公司的收益(虧損)股本包括我們在某些有限責任公司/有限責任公司持有的權益的運營結果中所佔的份額，以及與我們的税收抵免合夥投資相關的運營虧損，這些投資旨在以税收抵免和可抵税的項目運營虧損的形式產生回報。
與2020年同期相比，我們截至2021年3月31日的三個月的綜合淨投資結果有所增加，這是由幾家有限責任公司/有限責任公司的收益增加推動的，但考慮到美聯儲為應對新冠肺炎而採取的積極降息行動，以及我們股票配置的減少，我們的公司債務證券收益率和短期投資的下降部分抵消了這一增長。此外，2021年三個月期間淨投資收入的下降反映了資本規劃的影響，預計我們將完成對NORCAL的收購。
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費用
下表顯示了我們的合併和部門淨虧損率以及淨虧損發展情況：
截至3月31日的三個月
(百萬美元)20212020變化
當前事故年淨損失率
綜合比率
82.5 %83.8 %(1.3 (四分)
專業P&C
89.8 %94.2 %(4.4 (四分)
工傷保險
71.0 %70.2 %0.8 三分
分離投資組合單元再保險
68.9 %65.7 %3.2 三分
勞埃德財團
72.1 %68.7 %3.4 三分
歷年淨損失率
綜合比率
79.9 %80.9 %(1.0 (四分)
專業P&C
87.5 %92.2 %(4.7 (四分)
工傷保險
65.5 %66.9 %(1.4 (四分)
分離投資組合單元再保險
59.3 %55.1 %4.2 三分
勞埃德財團
81.8 %67.2 %14.6 三分
有利(不利)儲量開發，以前的事故年份
整合$4.8 $6.0 $(1.2)
專業P&C$2.7 $2.4 $0.3 
工傷保險
$2.2 $1.5 $0.7 
分離投資組合單元再保險
$1.4 $1.8 $(0.4)
勞埃德財團$(1.5)$0.3 $(1.8)
與2020年同期相比，我們2021年三個月期間的綜合當前事故年淨損失率下降了1.3個百分點，這是由於我們的專業P&C部門當前事故年淨損失率較低，部分被我們勞合社辛迪加和工人補償保險部門較高的當前事故年淨損失率所抵消。在2021年的三個月期間，我們的專業P&C部門的當前事故年淨損失率較低，主要是由於我們繼續認識到我們的再承保努力的有益影響，並專注於費率充足率，因此在本期間我們的標準醫生和專業線的某些損失率有所下降。我們勞合社辛迪加部門當前事故年淨損失率較高是由某些財產和巨災相關損失推動的。就我們的工傷保險部門而言，本年度較高的事故年淨損失率是由於持續激烈的價格競爭以及由此導致的續約率下降所致，在較小程度上還受到淨保費收入下降的影響(見前面“收入”標題下的討論)。
如上表所示，在2021年和2020年的三個月期間，由於確認了上一年的淨有利準備金發展，我們的合併日曆年淨損失率低於我們合併的當前事故年淨損失率。與2020年同期相比，2021年三個月期間確認的上年綜合有利儲備發展淨額較低，這是由於我們的勞合社辛迪加部門確認的不利發展主要是由巨災相關損失推動的。在我們的專業P&C部門，我們繼續對更廣泛的醫療專業責任行業更高的損失嚴重性感到擔憂。在我們的專業P&C和工人補償保險部門，我們觀察到2020年索賠頻率下降，並持續到2021年，其中一些可能與新冠肺炎大流行有關，包括法院系統中斷。在我們的工人賠償保險部門，我們在2020年降低了目前的事故年損失率，以應對這些有利的頻率趨勢，因為與我們的HCPL索賠相比，這些索賠的性質較短。由於我們HCPL索賠的長尾性質，我們還沒有認識到我們HCPL儲量中的這些有利的頻率趨勢。
由於大流行的持續時間和嚴重程度存在不確定性，我們在評估我們的特殊P&C和工人補償保險部門的準備金時仍然保持謹慎。由於它與我們的工傷賠償保險部門有關，某些州的立法和監管機構已經或正在考慮改變與新冠肺炎索賠相關的某些類型工人的可賠付要求和推定。這些變化可能會對該細分市場中與新冠肺炎索賠相關的頻率和嚴重程度產生不利影響。
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我們的綜合和部門承保費用比率如下：
截至3月31日的三個月
20212020變化
承保費用比率
整合30.1 %30.4 %(0.3 (四分)
專業P&C22.8 %24.6 %(1.8 (四分)
工傷保險30.7 %31.8 %(1.1 (四分)
分離投資組合單元再保險31.6 %29.9 %1.7 三分
勞埃德財團41.6 %41.6 %— 三分
企業*3.8 %2.4 %1.4 三分
*沒有與公司部門相關的淨保費收入。顯示的比率是公司部門對綜合比率的貢獻(公司運營費用除以所賺取的綜合淨保費)。
儘管我們所有運營部門的賺取保費都有所下降，但正如前面所討論的那樣，我們截至2021年3月31日的三個月的綜合承保費用比率與2020年同期相比保持相對不變，這是由於過去一年半實施的運營和結構性變化導致的運營費用下降。此外，截至2021年3月31日的三個月的綜合承保費用比率反映出僱主對保險儲蓄計劃的繳費減少(見我們2020年12月31日的Form 10-K報告中合併財務報表附註17)。這些削減的有利影響被我們公司部門專業費用的增加部分抵消了，這是由於我們收購NORCAL的交易相關成本增加所推動的(參見簡明綜合財務報表附註8)。
在截至2021年3月31日的三個月裏，我們專業P&C部門和公司部門的承保費用比率也反映了我們的公司部門從2021年1月1日起降低我們專業P&C部門運營子公司的管理費的影響(請參閲我們部門業績-專業財產和意外傷害和部門業績-公司部分中的進一步討論)。這一變化對我們的綜合承保費用比率沒有影響。
賦税
我們在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的所得税和有效税率撥備如下：
(千美元)
截至3月31日的三個月
20212020變化
所得税前收入(虧損)$8,471 $(34,030)$42,501 124.9 %
減去：所得税費用(福利)736 (12,076)12,812 106.1 %
淨收益(虧損)$7,735 $(21,954)$29,689 135.2 %
實際税率8.7 %35.5 %(26.8 (四分)
在截至2021年3月31日的三個月裏，我們確認了70萬美元的所得税支出，而2020年同期的所得税優惠為1210萬美元；然而，我們有效税率的可比性受到2021年三個月期間確認的綜合税前收入與2020年三個月期間確認的綜合税前虧損的影響。我們在2021年和2020年三個月期間的有效税率都不同於21%的法定聯邦所得税税率，這主要是因為我們的税收抵免合作投資轉移給我們的税收抵免所確認的好處。請參閲後面“税”標題下的“部門經營業績-公司”部分的進一步討論。
在考慮離散項目之前，我們預計截至2021年3月31日的年度有效税率為(38.4%)，這代表了預期的税收優惠。在2021年的三個月期間，離散項目使我們的有效税率提高了47.1%，這主要是由於對已實現投資淨收益的處理。在截至2021年3月31日的三個月裏，對我們公司部門800萬美元的已實現投資淨收益進行了離散處理，實際税率增加了19.8%。截至2021年3月31日，我們預計的年度有效税率不同於21%的法定聯邦所得税税率，主要是因為我們預計將從我們的税收抵免合作伙伴投資中轉移到我們身上的税收抵免中確認收益。在“税”標題下的“細分結果-公司”部分中進行進一步討論。
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目錄
運行率
我們的運營比率是我們的綜合比率，減去我們的投資收益率。這一比率提供承保盈利和投資收益的綜合效應。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，我們的營運比率如下：
截至3月31日的三個月
20212020變化
合併比率110.0 %111.3 %(1.3 (四分)
減去：投資收益率8.0 %10.2 %(2.2 (四分)
運行率
102.0 %101.1 %0.9 三分
與2020年同期相比，我們截至2021年3月31日的三個月的營運比率增加了約0.9個百分點，這是由較低的投資收益率推動的，這在很大程度上被我們專業P&C部門較低的合併比率所抵消。較低的投資收益率主要是由於我們的公司債務證券和短期投資的收益率較低，因為美聯儲為應對新冠肺炎而採取的行動，其次是我們減少了對股票的配置。我們專業損益分部的較低合併比率主要是由於我們的再承保努力和對費率充足率的關注而導致當前事故年淨損失率的改善。請參閲本節前面“費用”標題下的討論，以及“虧損和損失調整費用”標題下的“部門經營業績-專業財產和意外傷害”部分的進一步討論。
羅
淨資產收益率(ROE)的計算方法是該期間的年化淨收益(虧損)除以期初和期末股東權益的平均值。這一比率衡量了我們的整體税後盈利能力，並顯示了資本的使用效率。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的淨資產收益率如下：
截至3月31日的三個月
20212020變化
羅
2.3 %(6.0 %)8.3 三分
與2020年同期相比，我們在2021年三個月期間的淨資產收益率(ROE)有所增加，原因是我們的股票投資組合和可轉換證券的公允價值發生了變化，幾家LPS/有限責任公司的收益增加，以及承銷業績的改善(請參閲本部分之前“投資”標題下的討論)。
每股賬面價值
每股賬面價值的計算方法是資產負債表日的股東權益總額除以已發行普通股總數。這一比率以每股為基礎衡量公司對股東的淨值。下表顯示了我們在2021年3月31日與2020年12月31日相比的每股賬面價值。
每股賬面價值
截至2020年12月31日的每股賬面價值$25.04 
截至2021年3月31日的三個月每股賬面價值增加(減少)歸因於：
宣佈的股息(0.05)
淨收益(虧損)0.14 
保監處(1)
(0.63)
其他(2)
(0.01)
2021年3月31日每股賬面價值$24.49 
(1)主要是未實現投資收益(虧損)對我們可供出售的固定期限投資的影響。有關更多信息，請參閲簡明合併財務報表附註11。
(2)包括基於股份的薪酬的影響。
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目錄
非GAAP財務指標
非GAAP營業收入(虧損)是一種廣泛用於評估保險部門業績的財務指標。在計算非GAAP營業收入(虧損)時，我們剔除了下表所列不能反映正常結果的項目的影響。我們相信，非GAAP營業收入(虧損)可以很好地反映我們保險業務的表現，但它應該與根據GAAP計算的淨收益(虧損)一起考慮。
下表是淨收益(虧損)與非GAAP營業收入(虧損)的對賬：
截至三個月
三月三十一日
(單位為千，每股數據除外)20212020
淨收益(虧損)$7,735 $(21,954)
非GAAP營業收入(虧損)計算中不包括的項目：
已實現投資(收益)損失淨額(8,849)28,673 
未保留損益的可歸因於SPC的已實現淨收益(虧損)(1)
789 (2,498)
交易相關成本(2)
925 — 
擔保基金評估(補償)4 (2)
免税項目的税前效果(7,131)26,173 
税收影響，税率為21%(3)
1,481 (5,365)
免税項目的税後效果(5,650)20,808 
非GAAP營業收入(虧損)$2,085 $(1,146)
稀釋後每股普通股：
淨收益(虧損)$0.14 $(0.41)
免責條款的效力(0.10)0.39 
稀釋後普通股每股非GAAP營業收入(虧損)$0.04 $(0.02)
(1)與SPC相關的投資的已實現淨投資收益(虧損)在我們的獨立投資組合單元再保險部門確認。可歸因於外部單元格參與者的SPC結果，包括任何已實現的損益，都反映在SPC紅利支出(收益)中。為了與我們排除在收益中確認的已實現投資淨收益(虧損)保持一致，我們將剔除可歸因於外部單元格參與者的SPC股息支出(收入)中包括的已實現投資淨收益(虧損)部分。
(2)與我們收購NORCAL相關的交易成本。鑑於這些與交易相關的成本對當期的重要性，我們將這些成本排除在外，因為它們不反映正常的運營結果，而且是獨一無二的和非經常性的。
(3) 21%的税率是與上述應税或可扣税項目相關的年度預期法定税率。在計算淨收益(虧損)時，我們各自時期的有效税率適用於這些項目，不包括已實現投資淨收益(虧損)和相關調整。我們公司部門的已實現投資淨收益(虧損)是離散項目，在計入我們的綜合税收撥備和淨收益(虧損)期間，應按年度預期法定税率(21%)納税。請參閲本節“税”標題下的前面討論。與我們的獨立投資組合單元再保險部門中的SPC相關的已實現淨投資收益(虧損)相關的税款由各個SPC支付，不包括在我們的綜合税收撥備或淨收益(損失)中；因此，從我們的獨立投資組合單元再保險部門獲得的淨已實現投資收益(損失)和不包括上表中SPC股息支出(收入)中的淨已實現投資收益(損失)部分的調整都不受納税影響。

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目錄
細分結果-專業財產和意外傷害
我們的專業P&C部分側重於專業責任保險和醫療技術責任保險，如簡明合併財務報表附註14所述。分部業績反映了這些保險項目的税前承保利潤或虧損。部門結果包括以下內容：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
承保的淨保費
$121,313 $131,255 $(9,942)(7.6 %)
淨保費收入
$115,613 $120,359 $(4,746)(3.9 %)
其他收入
469 1,698 (1,229)(72.4 %)
淨虧損和虧損調整費用(101,186)(110,931)9,745 (8.8 %)
承保、購買保單及營運費用
(26,346)(29,585)3,239 (10.9 %)
細分結果$(11,450)$(18,459)$7,009 38.0 %
淨損失率
87.5 %92.2 %(4.7分)
承保費用比率
22.8 %24.6 %(1.8分)
所寫的保費
我們專業保單部分保費金額的變化主要受四個因素的影響：(1)新投保業務的數量，(2)我們對現有業務的保留，(3)續簽業務收取的保費，這受收取的費率以及被保險人選擇購買的保險金額和類型的影響，以及(4)通過多期保單承保的保費的時間。此外，保費金額可能會定期受到續訂時間在不同時期之間的變化的影響。佔這一細分市場收入大部分的專業責任市場仍然具有挑戰性，因為醫生繼續加入醫院或更大的團體診所，因此不再在標準市場購買個人或團體保單。此外，一些競爭對手選擇主要在價格上競爭；這兩個因素都可能影響我們開展新業務和保留現有業務的能力。此外，保險和再保險市場在歷史上一直是週期性的，其特點是價格競爭激烈的時期較長，而其他時期的競爭則減弱。專業責任領域尤其受到這些週期的影響。承保週期通常是由可用容量過剩和積極追求被視為有利可圖的業務推動的。損失的頻率和嚴重程度的變化可能會對保險和再保險市場的週期產生重大影響。在價格競爭激烈、承保利潤不佳的“軟市場”期間，業務的增長和保留變得具有挑戰性，這可能會導致保費收入減少。
承保的毛保費、分割保費及淨保費如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
書面毛保費$138,289 $155,381 $(17,092)(11.0 %)
減去：承保的讓渡保費16,976 24,126 (7,150)(29.6 %)
承保的淨保費$121,313 $131,255 $(9,942)(7.6 %)
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書面毛保費
在2020年第二季度，我們重新組織了下面按組成部分和相關指標編寫的毛保費陳述，以更好地與部門內當前的內部管理報告結構保持一致。所有前期信息都已重新預測，以符合本期列報。
按組成部分劃分的毛保費如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
專業責任
HCPL
標準醫師(1)
12個月期滿$52,617 $56,918 $(4,301)(7.6 %)
24個月期滿— 7,366 (7,366)尼姆
總標準醫生數52,617 64,284 (11,667)(18.1 %)
專業
定製醫生(2)(10)
15,837 30,399 (14,562)(47.9 %)
醫院和設施(3)(10)
16,341 16,357 (16)(0.1 %)
老年護理(4)(10)
5,041 3,885 1,156 29.8 %
再保險(假設)(5)
10,437 4,789 5,648 117.9 %
專業總數47,656 55,430 (7,774)(14.0 %)
總HCPL100,273 119,714 (19,441)(16.2 %)
小型企業部門(6)
22,766 22,901 (135)(0.6 %)
尾部覆蓋範圍(7)(10)
8,138 6,189 1,949 31.5 %
專業責任總額131,177 148,804 (17,627)(11.8 %)
醫療技術責任(8)
6,984 6,219 765 12.3 %
其他(9)
128 358 (230)(64.2 %)
總計$138,289 $155,381 $(17,092)(11.0 %)
(1)標準醫生保費是我們2021年和2020年保費收入的最大來源，主要由12個月定期保單組成。在2021年的三個月期間，12個月定期保單的減少是由留存損失推動的，但24個月定期保單的轉換、續訂價格的提高以及新業務的增加(程度較小)部分抵消了這一減少。2021年續訂價格上漲反映了虧損成本上升的環境，寫入的新業務反映了一般市場狀況。2021年的留任損失在很大程度上要歸因於我們有針對性的州戰略，即重新評估我們在某些無利可圖的州的承保胃口。我們將繼續對場地、專業等領域進行詳細評估，提高承保效果。我們還將繼續關注承保紀律，強調謹慎的風險選擇、費率充足、改善的合同條款以及願意放棄不符合我們實現長期承保利潤目標的業務。雖然本季度的留存率已經從過去一年半以來我們再承保努力的影響中有所恢復，但仍然低於我們這一業務領域的歷史平均水平，因為我們繼續重新評估某些州並設定我們的費率，以反映我們對更嚴重趨勢的觀察。2021年三個月期間的留存損失也反映了兩份大型保單因價格競爭造成的總計140萬美元的損失。2020年三個月期間的標準醫生保費還包括向一個選定司法管轄區的醫生保險人提供的24個月定期保費。我們從2020年第二季度開始停止提供24個月的定期保單。, 而本期需要續簽的大部分保單被續簽為12個月定期保單；然而，2020年3個月保費的一部分反映了將在2022年續簽和轉換的保單。
(2) 自定義醫生保費包括大型複雜的醫生組、多州醫生組和非標準醫生，並且主要是在超額和盈餘額度的基礎上撰寫的。與2020年同期相比，2021年三個月期間保費的下降是由於我們收購了NORCAL，雙方共同決定解除我們與CAPAsInsurance的安排，導致加州的一個大型項目和兩個大型保單損失總計1020萬美元。2021年三個月期間客户醫生保費的下降也反映了由於我們專注於承保紀律而造成的留任損失，因為我們繼續強調謹慎的風險選擇、費率充分性、改進的合同條款以及願意放棄不符合我們目標的業務
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目錄
這一結果導致兩份總額達730萬美元的大型保單不再續簽。定製醫生保費的下降被新業務的部分抵消，在較小程度上，續訂價格的增加也抵消了這一影響。2021年三個月期間的續訂價格上漲反映了虧損成本上升的環境，新業務的書面情況反映了總體市場狀況。2021年三個月期間的較低保留率也反映了我們與CAPAsInsurance的上述安排的解除，導致我們的專業保留率下降了22.6個百分點。我們預計，隨着我們截至2020年底基本完成再承保努力，留存率將開始正常化，但2019年續簽的一個為期兩年的大型計劃除外，該計劃經過仔細評估，隨後在本季度未續簽，如前所述。
(3)與2020年同期相比，醫院和設施保費(包括醫院、手術中心和雜項醫療設施)在2021年的三個月期間相對持平，因為留住損失幾乎完全被新業務、續訂價格的提高以及(較小程度上)50萬美元的淨時間差異所抵消。2021年三個月期間的續訂價格上漲反映了利率上調和合同修改，考慮到目前的虧損環境，我們認為這些都是適當的，而新業務的書面反映了一般的市場狀況。2021年前三個月的留存損失是由我們決定不續訂某些產品造成的。截至2020年第三季度末，隨着我們對某些業務賬簿的再承保工作基本完成，留存率已開始正常化。
(4) 老年護理保險費包括專門為老年人提供長期住宿護理的設施，範圍從獨立生活到熟練護理。與2020年同期相比，我們在2021年三個月期間的老年護理保費有所增加，原因是續訂價格上漲，以及(程度較小的)新業務的增加，部分被留存損失所抵消。2021年續訂價格上漲的主要原因是部分州的某些續訂保單費率上調。2021年三個月期間的留任損失是因為我們基於對虧損表現不佳的預期，決定不續簽某些類別的老年護理業務。隨着我們在2020年第三季度完成了對某些業務賬簿的再承保努力，留存率已經開始正常化。
(5)我們提供定製的替代風險解決方案，包括假定的再保險。2021年三個月期間保費的增長反映了在本期間與一家地區性醫院集團達成的假設再保險安排，導致保費收入450萬美元，其中包括230萬美元的追溯保費和全額賺取的保費，以及220萬美元的預期保費。有關這項交易的進一步信息，請參閲簡明合併財務報表附註4。我們的定製替代風險解決方案還包括自2016年以來通過與一家國際醫療專業責任保險公司的戰略合作伙伴關係按配額份額承擔的保費。2021年，我們增加了對最初計劃的參與，並在一個新的國際領域與這家保險公司簽訂了另一個計劃。因此，我們預計通過這一合作伙伴關係承擔的保費金額將在未來增長。
(6)我們的小企業部門主要由與足科醫生、法律專業人員、牙醫和脊椎按摩師相關的高級專業人員組成。與2020年同期相比，我們的小型企業單位保費在2021年的三個月期間相對保持不變，因為留存損失在很大程度上被新業務的銷售以及續訂價格的提高(程度較小)所抵消。2021年續訂價格上漲的主要原因是部分州的某些續訂保單費率上調。
(7)我們為終止向我們索賠的承保人提供擴展的報告背書或“尾部”保險，我們還定期通過獨立的保單提供尾部保險。尾部保險保費通常是在承保期間100%賺取的，因為保單隻承保在之前期間發生的事故，並且不能取消。不同時期的尾部保險保費金額可能有很大不同。與2020年同期相比，2021年三個月期間的增長主要是由於本期間撰寫和全額賺取的兩份大尾保單，總額為210萬美元。
(8)我們的醫療技術責任業務在全美銷售；保險通常在規定的範圍內主要向醫療技術和生命科學產品(包括進行人體臨牀試驗的實體)的製造商和分銷商提供。除了前面列出的影響我們保費金額的因素外，我們的醫療技術責任保費還受到投保人銷售額的影響。與2020年同期相比，我們的醫療技術責任保費在2021年的三個月期間有所增加，這是由於新業務的投保，包括增加了幾份總計110萬美元的大型保單，部分被留存損失所抵消，在較小程度上，續訂價格下降。2021年三個月期間的留任損失主要是由於條款和定價方面的競爭加劇。在2021年的三個月期間，續訂價格下降的主要原因是某些保險人的銷售量發生了變化，包括幾項續訂保單的風險敞口發生了變化。
(9)毛保費的這一部分包括我們的專業P&C部門內的所有其他產品線。
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(10)我們的毛保費中的某些部分包括另類市場保費。我們目前將扣除再保險後的全部或部分替代市場保費讓給我們全資擁有的開曼羣島再保險子公司英諾瓦再保險(Inova Re)和東方再保險(East Re)的三家SPC，這兩家公司在我們的獨立投資組合Cell再保險部分中進行了報告(請參閲下面的讓出保費書面部分的進一步討論)。未割讓給SPC的部分保留在我們的專業P&C部分內。
截至3月31日的三個月
(百萬美元)20212020變化
定製醫生
$— $0.1 $(0.1)尼姆
醫院和設施
— 0.1 (0.1)尼姆
老年護理
4.2 3.6 0.6 16.7 %
尾部覆蓋範圍0.3 — 0.3 尼姆
總計
$4.5 $3.8 $0.7 18.4 %
與2020年同期相比，2021年三個月期間的替代市場毛保費有所增加，原因是續訂價格上漲，主要是由於一個計劃收取的費率上升，其次是增加了尾部保單。
我們致力於建立一種費率結構，使我們能夠履行對承保人的義務，同時為我們的股東創造有競爭力的長期回報。我們的定價仍然基於我們的歷史虧損數據和現有的行業虧損數據所表明的預期虧損。近年來，這種做法導致了利率的逐步提高，我們預計，由於虧損嚴重程度不斷增加的跡象，利率將進一步上調。此外，我們業務的定價還包括申報費率、附加費和折扣的影響。續訂定價還反映了我們的風險敞口基數、免賠額、自我保險保留限額和其他保單條款和條件的變化。
我們專業P&C部分的續訂價格(包括按主要組件)的變化如下：
截至三個月
三月三十一日
2021
專業P&C部門
6 %
HCPL
標準醫師(1)
6 %
專業(1)
8 %
總HCPL
6 %
小型企業部門(1)
4 %
醫療技術責任(1)
(2 %)
(1)有關續訂定價更改的詳細説明，請參閲毛保費書面部分。
主要組成部分直接編寫的新業務如下：
截至三個月
三月三十一日
(單位：百萬)20212020
HCPL
標準醫師
$0.6 $0.6 
專業
8.7 1.9 
總HCPL
9.3 2.5 
小型企業部門
1.0 1.2 
醫療技術責任
1.8 0.7 
總計
$12.1 $4.4 
70
目錄
對於我們的專業P&C部分，我們將留存計算為年化續訂保費除以所有需要續訂的年化保費。留存受到許多因素的影響。我們可能會將承保人流失給競爭對手或其他保險機制，如風險保留集團或自我保險實體(通常是當醫生加入醫院或大型團體診所時)，或者由於定價或其他問題。我們可能會因為我們的承保評估結果而選擇不給被保險人續保。承保人也可能因為各種原因(主要是退休、死亡或殘疾)而離開醫療行業，但也有可能因為個人原因而終止承保範圍。
我們專業P&C部門(包括主要組件)的保留情況如下：
截至三個月
三月三十一日
20212020
專業P&C部門
77 %81 %
HCPL
標準醫師86 %80 %
專業(1)
56 %82 %
總HCPL
73 %81 %
小型企業部門
91 %85 %
醫療技術責任87 %78 %
(1)有關2021年留成下降的進一步解釋，請參閲毛保費書面部分。
承保的讓與保費
讓渡保費是指我們的再保險公司承擔我們部分損失而欠他們的金額。對於我們在2020年10月1日之前生效的HCPL和醫療技術責任超額損失再保險安排，我們通常保留我們承保的第一筆100萬美元的風險，並放棄超過這一金額的保額。從2020年10月1日起，我們通常保留由我們承保的前200萬美元的風險，並放棄超過這一金額的保險。對於我們的HCPL保險，對於超過200萬美元的保險，我們還從接下來的2400萬美元中保留0%至14.5%的風險。對於我們的醫療技術責任條約，也從2020年10月1日起續簽，對於超過200萬美元的保險，我們還保留接下來800萬美元風險的2.5%。我們的HCPL和醫療技術責任條約條款的這些變化導致2020年10月1日生效的條約年度支付的毛利率降低。我們向我們的再保險人支付讓渡保險費，以換取他們接受風險，並在某些超額損失安排中，最終金額由被讓出業務的損失經驗決定，但受一定的最低和最高金額的限制。
考慮到解決我們的索賠需要很長的時間，再保險安排下所有可追回的損失可能需要很多年的時間才能知道。作為估計損失準備金過程的一部分，我們還對根據我們的再保險安排可收回的金額進行估計。因此，根據某些對損失敏感的再保險協議，我們可能會調整我們對上一年預期損失和相關損失的估計。與前幾年事故有關的保費估計值的任何變化，都是在估計值發生變化期間全額賺取的。
承保的割讓保費如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
超額損失再保險安排(1)
$7,678 $8,617 $(939)(10.9 %)
其他共擔風險安排(2)
3,963 10,864 (6,901)(63.5 %)
保費讓給SPC(3)
4,469 3,784 685 18.1 %
承保的其他割讓保費
866 861 5 0.6 %
承保的讓與保費總額$16,976 $24,126 $(7,150)(29.6 %)
(1)根據我們的超額損失再保險安排，我們一般會對風險進行再保險，根據該安排，再保險人同意承擔超出我們個人風險保留水平的所有風險的全部或部分，直至所提供的最高個人限額。再保險人應繳的保費亦會隨根據該項安排鬚分拆的書面保費數額而波動。在我們的某些超額損失再保險安排中，應付給再保險人的保費是由再保險業務的損失經驗決定的，並受一定的最低和最高金額的限制。在2021年三個月期間，根據我們的超額損失再保險安排承保的割讓保費較
71
目錄
2020年同期主要反映了承保毛保費總額的下降，在較小程度上反映了自2020年10月1日起生效的條約年度的費率下降。
(2)我們已經與某些大型醫療保健系統和其他保險實體達成了各種分擔風險的安排，包括配額分擔、前置和自保安排。雖然我們放棄了根據這些安排承保的很大一部分保費，但它們為我們提供了一個通過戰略合作伙伴關係增長淨保費的機會。這些安排包括我們的揚升健康計劃，以及在2020年第四季度之前的我們的CAPAsInsurance計劃。我們的CAPAsInsurance計劃於2020年10月1日相互解散，原因是我們收購了NORCAL，並將其集中在加利福尼亞州。此外，在本期間，我們與一家地區性醫院集團達成了一項新的風險分擔安排。與2020年同期相比，與2020年同期相比，2021年三個月期間根據我們的共同風險安排承保的保費減少，這主要是因為我們與CAPAsInsurance的安排前述解除，我們在2020年5月1日生效的某些其他共同風險安排中不續簽兩份大型保單，在較小程度上，讓渡給我們的揚升健康計劃的保費減少，這在一定程度上被我們之前討論的新的共同風險安排下放棄的保費所抵消。
(3)如前所述，作為我們替代市場解決方案的一部分，根據超額損失再保險協議或配額份額再保險協議，根據個別計劃的結構，特定醫療保費的全部或部分將割讓給我們獨立投資組合單元再保險部門的SPC。有關從我們的專業P&C部門割讓給SPC的進一步討論，請參閲部門結果-分離的投資組合單元再保險部分。與2020年同期相比，2021年三個月期間轉讓給SPC的保費增加是由續訂價格上漲推動的(見腳註10中“已書寫毛保費”標題下的討論)。
讓渡保費比率
分拆的保費比率如下：
截至3月31日的三個月
 20212020變化
讓渡保費比率
12.3%15.5%(3.2分)
在2021年的三個月期間，讓出保費比率的下降主要是由於我們分擔風險安排下讓出的保費減少，其次是在本期間與一家地區性醫院集團簽訂的前述假定再保險計劃的影響(沒有讓出保費的毛保費增加)。見腳註5中關於假定再保險計劃的進一步討論，標題為“毛保費”，以及上文標題中關於我們共同承擔風險安排的額外討論，標題為“放棄保費”。
淨保費收入
賺取的淨保費包括賺取的毛保費減去我們讓給再保險公司的部分賺取保費，因為他們承擔了我們的部分損失。由於保費通常是在整個保單期間按比例賺取的，因此賺取的保費的波動往往滯後於承保保費的波動。一般來説，我們的保單期限為一年；但是，在2020年第三季度之前，我們的某些標準醫生保單的期限為24個月，而我們的一些醫療技術責任保單的期限為數年。尾部保險保費通常是在承保期間100%賺取的，因為保單隻承保在之前期間發生的事故，並且不能取消。追溯保險保費是在合同開始時100%賺取的，因為所有相關的基礎損失事件都發生在過去。此外，任何因再保險協議所欠前幾年意外年度保費估計的變動而導致的讓渡保費變動，均在變動期間全額賺取。
淨保費收入如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
賺取的毛保費$132,060 $139,023 $(6,963)(5.0 %)
減去：所賺取的讓渡保費16,447 18,664 (2,217)(11.9 %)
淨保費收入$115,613 $120,359 $(4,746)(3.9 %)
2021年三個月期間賺取的毛保費包括與假定的再保險計劃相關的230萬美元的追溯保費和全額賺取的保費(見前面腳註5中標題為“毛保費保費”的討論)。剔除追溯保費的影響後，與2020年同期相比，2021年前三個月的毛保費收入減少了930萬美元，這是由於我們的再保險導致前12個月的保費金額減少(主要是在我們的專業行業)的按比例影響。
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承保努力，以及在較小程度上解除了我們與CAPAsInsurance的安排，部分抵消了本期間撰寫並完全賺取的兩份大額尾部保單。
與2020年同期相比，2021年三個月期間的讓出保費收入下降，是由於我們在之前12個月內根據我們的共同風險安排和超額虧損安排讓出的保費減少的按比例影響。
虧損和虧損調整費用
日曆年損失的確定涉及本事故年已發生損失的精算評估和以前事故年已發生損失的精算重新評估，包括評估ECO/XPL損失所需的準備金金額。作為對上一事故年度準備金審查的一部分，我們還估計了根據某些對損失敏感的再保險協議對上一年度割讓損失的預期損失和相關追回。此分析可能導致減少前幾個事故年度根據再保險協議欠下的保費估計數，這會影響調整期間賺取的淨保費(淨損失率的分母)；在截至2021年或2020年3月31日的三個月內沒有進行此類調整。有關更多信息，請參閲前面標題為“書面讓渡保費”下的討論。
事故年是指保險事故成為保險人責任的會計期間。對於索賠保單，它代表了我們的特殊保單部分的大部分保費，當事件第一次報告給我們時，保險事件通常會成為一種責任。對於事故保單，保險事故在事故發生時成為責任。對於追溯性保險，保險事故在基礎合同開始時成為一項責任。我們認為，以事故年為基礎衡量虧損是衡量該期間保費收入潛在盈利能力的最佳衡量標準，因為它將保單保費收入與與這些保單保費相關的損失估計數聯繫在一起。
下表彙總了歷年的淨損失率，將本事故年和以前所有事故年的損失分開。
我們專業P&C部門的淨損失率如下：
淨損失率(1)
截至3月31日的三個月
20212020變化
歷年淨損失率87.5 %92.2 %(4.7 (四分)
以往事故年份對淨損失率的影響較小(2.3 %)(2.0 %)(0.3 (四分)
當前事故年淨損失率(2)
89.8 %94.2 %(4.4 (四分)
(1)指定的淨虧損除以賺取的淨保費。
(2)在截至2021年3月31日的三個月裏，我們目前的事故年淨損失率比2020年同期提高了4.4個百分點，這是由於我們的標準醫生和專科業務在當前時期降低到了某些損失率，因為我們繼續認識到我們再承保努力的有益影響，並專注於費率充足率。
我們每個季度都會根據最近完成的精算分析以及自研究之日以來出現的任何新的分析、信息或趨勢，重新評估我們以前建立的儲備。我們還考慮了目前可用的行業趨勢信息。我們觀察到2020年索賠頻率的下降一直持續到2021年，其中一些可能與新冠肺炎大流行，包括法院系統中斷；然而，我們在確認當前事故年儲備中的這些有利頻率趨勢時繼續保持謹慎，因為報告和報告可能會延遲圍繞大流行的持續時間和嚴重程度的不確定性.
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，我們確認上年淨有利儲備開發分別為270萬美元和240萬美元。截至2021年3月31日的三個月內確認的發展主要與2017年和2018年事故年有關。截至2020年3月31日的三個月確認的上一個事故年儲量開發是由於我們減少了潛在的ECO/XPL索賠準備金；本期確認的上一個事故年開發包括減少20萬美元的相同準備金。
關於影響我們確認虧損發展的因素的詳細討論包括在我們的關鍵會計估計部分，標題為“損失準備金和損失調整費用”，以及我們2020年12月31日在同一標題下的Form 10-K報告中。隨着新數據的出現，管理層會定期審查和更新在建立儲備時使用的假設。任何必要的調整都會反映在當時的運營中。由於
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考慮到我們儲備的規模，即使對假設進行很小的百分比調整，也可能對我們做出改變期間的經營結果產生實質性影響，就像2021年和2020年的情況一樣。
承保、保單獲取和運營費用
我們的專業P&C部分承保、購買保單和運營費用包括以下幾項：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
DPAC攤銷$12,396 $13,916 $(1,520)(10.9 %)
管理費1,001 1,832 (831)(45.4 %)
其他承保及營運費用12,949 13,837 (888)(6.4 %)
總計$26,346 $29,585 $(3,239)(10.9 %)
DPAC攤銷與2020年同期相比，截至2021年3月31日的三個月下降，原因是賺取的保費下降。此外，2021年三個月期間DPAC攤銷的減少反映了與薪酬相關的費用減少，這是由於2020年組織結構調整導致員工人數減少。部分抵消了2021年三個月期間DPAC攤銷減少的是，來自我們某些共同風險安排的讓渡佣金收入減少，這抵消了費用。
管理費根據公司部門的管理協議向我們的專業P&C部門內的運營子公司收取服務費用，這是根據向子公司提供服務的程度和子公司支付的保費金額而定的。每家子公司保費金額的波動可能導致在特定時期內向每家子公司收取的管理費相應變化。由於我們的專業P&C部門在2020年內加強了組織結構，從2021年1月1日起，公司部門向該部門內的運營子公司提供的服務範圍有所降低。因此，在2021年的三個月期間，我們降低了向該部門的運營子公司收取的費用。
其他承保及營運費用2021年三個月期間與2020年同期相比有所下降，原因是過去一年半實施的業務和結構改革導致運營費用減少。2021年三個月期間運營費用的減少也反映了上一年期間發生的140萬美元一次性費用的影響，這主要與我們HCPL外地辦事處組織的重組有關，在較小程度上也反映了僱主對本期間保險儲蓄計劃的繳費減少(見我們2020年12月31日提交的Form 10-K報告中合併財務報表附註17)。與2020年同期相比，2021年三個月期間其他承保和運營費用的剩餘差異由單獨微不足道的組成部分組成。
承保費用比率(費用比率)
我們在專業P&C部門的費用比率如下：
 截至3月31日的三個月
 20212020變化
承保費用比率
22.8 %24.6 %(1.8 (四分)
本期的承保費用比率還包括與新假定的再保險計劃相關的一次性追溯保費收入的影響(沒有相關運營費用的淨保費收入)。剔除追溯保費的影響，2021年三個月期間的費用比率為23.2%，反映瞭如前所述降低公司部門收取的管理費的影響，以及由於過去一年的改善(包括組織結構增強和運營效率提高)導致的各種運營費用的減少。截至2020年3月31日的三個月的承保費用比率也反映了與我們HCPL外地辦事處重組相關的一次性費用的影響，這一費用比率比去年同期提高了1.2個百分點。
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分部結果--工傷保險
我們的工傷保險分部包括向僱員人數一般在1,000人或以下的僱主提供的工傷產品，詳見簡明綜合財務報表附註14所述。提供的工傷補償產品包括保證成本保單、投保人分紅保單、追溯評級保單、免賠額保單和另類市場計劃。可供選擇的市場項目包括項目設計、前置、索賠管理、風險管理、SPC租賃、資產管理和SPC管理服務。另類市場計劃的保費100%讓給我們獨立的投資組合Cell再保險部門內的SPC，或者在有限的程度上，一個計劃的獨立專屬自保保險公司。我們的工傷保險部門的業績反映了這些工傷產品的税前承保利潤或虧損，不包括投資結果，這些業績包括在我們的公司部門中。部門結果包括以下內容：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
承保的淨保費$46,884 $50,312 $(3,428)(6.8 %)
淨保費收入$40,011 $44,515 $(4,504)(10.1 %)
其他收入392 757 (365)(48.2 %)
淨虧損和虧損調整費用(26,207)(29,769)3,562 (12.0 %)
承保、購買保單及營運費用(12,286)(14,164)1,878 (13.3 %)
細分結果
$1,910 $1,339 $571 42.6 %
淨損失率
65.5%66.9%(1.4分)
承保費用比率
30.7%31.8%(1.1分)

所寫的保費
我們的工人補償保費是由五個主要因素驅動的：(1)新業務的數量，(2)我們現有業務賬簿的保留，(3)我們續訂業務賬簿收取的保費，(4)工資風險敞口的變化，以及(5)審計保費。
承保的毛保費、分割保費及淨保費如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
書面毛保費
$72,328 $79,243 $(6,915)(8.7 %)
減去：承保的讓渡保費
25,444 28,931 (3,487)(12.1 %)
承保的淨保費
$46,884 $50,312 $(3,428)(6.8 %)
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書面毛保費
按產品劃分的毛保費如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
傳統業務：
保證成本$38,196 $42,062 $(3,866)(9.2 %)
投保人股息7,520 8,031 (511)(6.4 %)
免賠額2,052 1,926 126 6.5 %
回溯(1)
455 344 111 32.3 %
其他1,600 1,781 (181)(10.2 %)
另類市場業務(2)
23,715 25,959 (2,244)(8.6 %)
EBUB估計的變化(1,210)(860)(350)40.7 %
總計$72,328 $79,243 $(6,915)(8.7 %)
(1) 與追溯相關的保單的變化包括，在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏，保費分別減少了10萬美元和20萬美元。
(2)在我們的獨立投資組合Cell再保險部門，大部分替代市場保費被割讓給SPC。有關另類市場毛保費的進一步討論，請參閲我們的部門經營業績-分離的投資組合單元再保險部分，標題為“已書寫的毛保費”，如下所示。
與2020年同期相比，截至2021年3月31日的三個月的毛保費有所下降，這主要反映了審計溢價的下降、我們EBUB估計的減少以及競爭市場狀況的持續。2021年第一季度處理的政策審計導致向投保人返還的審計溢價總計80萬美元，而2020年同期向投保人收取的審計溢價為90萬美元。此外，在截至2021年和2020年3月31日的三個月裏，我們將EBUB估計分別下調了120萬美元和90萬美元。已處理審計保費的減少以及我們EBUB估計的減少主要反映了新冠肺炎對2020年疫情爆發前制定的保單的實際和預期最終薪資審計的影響。競爭激烈的市場狀況導致截至2021年3月31日的三個月的續約率下降了3%，而2020年同期為4%。此外，與2020年同期相比，截至2021年3月31日的三個月，新業務減少了240萬美元。續約率的下降和新業務的減少部分被續訂保留率的改善所抵消，在截至2021年3月31日的三個月裏，續約率為90%，而2020年同期為83%。2020年的續簽保留受到了一個大型替代市場計劃保費資金減少的影響。2021年第一季度，我們100%保留了9個待續簽的工薪替代市場項目。
下表顯示了傳統業務和替代市場業務的新業務、審計溢價、保留和續訂價格變化：
截至3月31日的三個月
20212020
(百萬美元)傳統商業另類市場業務線段
結果		傳統商業另類市場業務線段
結果
新業務$5.9 $0.8 $6.7 $8.0 $1.1 $9.1 
審計溢價(包括EBUB)$(2.2)$0.2 $(2.0)$0.3 $(0.3)$— 
保留率(1)
89 %92 %90 %85 %78 %83 %
續訂價格的變化(2)
(2 %)(5 %)(3 %)(4 %)(6 %)(4 %)
(1)我們用年化到期續期保費除以所有需要續期的年化到期保費來計算我們的工人補償保留率。我們的保留率可能受到各種因素的影響，包括價格或其他競爭問題、被收購的保險人，或者根據我們的承保評估做出的不續簽決定。
(2)我們業務的定價包括對潛在保單風險和市場狀況的評估。正如我們的歷史虧損數據所表明的那樣，我們的定價繼續基於預期虧損。
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承保的讓與保費
承保的割讓保費如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
保費轉讓給SPC$20,682 $23,356 $(2,674)(11.4 %)
分給外部再保險公司的保費2,974 3,245 (271)(8.4 %)
保費被割讓給獨立的專屬自保保險公司3,033 2,603 430 16.5 %
對外再保險項下退還保費估計的變動(474)31 (505)(1,629.0 %)
預計收入份額(771)(304)(467)153.6 %
承保的讓與保費總額$25,444 $28,931 $(3,487)(12.1 %)
轉讓給SPC的保費代表另類市場業務，即根據100%配額份額再保險協議轉讓給SPC的另類市場業務，在我們的獨立投資組合單元再保險部門。讓給獨立專屬自保保險公司的保費反映了根據100%配額份額再保險協議為一個計劃讓出的替代市場業務。截至2021年3月31日的三個月的下降主要反映了競爭激烈的工人薪酬市場狀況。
根據我們的傳統業務對外再保險協議，我們保留由我們承保的前50萬美元的風險，根據我們的主要對外再保險條約，每次發生損失時，我們將放棄超過這一金額的損失，但須支付相當於放棄的賺取保費的3.16%的AAD。根據我們的再保險協議，我們在賺取保費的基礎上放棄與我們傳統業務相關的保費。在2021年的三個月期間，轉讓給外部再保險公司的保費下降，主要反映了傳統賺取保費的下降，但被再保險費率的上升部分抵消了這一下降。
退還保費估計的變化反映了我們根據我們的再保險合同的基本虧損經驗(包括退還保費撥備)對預期未來退還保費的估計進行的調整。在截至2021年3月31日的三個月裏，我們將回報溢價的估計增加了50萬美元，而2020年同期的估計名義上有所下降。截至2021年3月31日的三個月的估計回報保費的變化主要反映了之前報告的再保險索賠的有利的上年虧損發展。
我們的再保險計劃包括與我們的再保險經紀人達成的收入分享協議，根據該協議，我們將分享經紀人超過商定的最低保留額的收入。在截至2021年3月31日的三個月裏，我們提高了與我們的再保險經紀人有關的本合同年度收入份額的估計，反映了再保險條約下放棄的保費的增加。
讓渡保費比率
割讓保費比率如下：
截至3月31日的三個月
20212020變化
割讓保費比率，如報告所述31.8 %32.2 %(0.4 (四分)
減去以下因素的影響：
分給SPC的保費(100%)
25.9 %24.7 %1.2 三分
分給獨立專屬自保保險公司的保費(100%)1.7 %1.2 %0.5 三分
EBUB的變化0.1 %0.1 %— 三分
對外再保險項下退還保費估計的變動(1.1 %)0.1 %(1.2 (四分)
預計收入份額(1.8 %)(0.6 %)(1.2 (四分)
已賺取的假定保費(不會割讓給外部再保險公司)(0.3 %)(0.2 %)(0.1 (四分)
割讓保費比率(與對外再保險有關)，減去上述影響7.3 %6.9 %0.4 三分
上表反映了所賺取的讓渡保費佔毛保費收入的百分比。如上所述，我們在賺取保費的基礎上將與我們傳統業務相關的保費讓給外部再保險公司。與2020年同期相比，截至2021年3月31日的三個月的割讓保費比率上升，主要反映了從2020年5月1日開始的合同期再保險費率的提高。
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淨保費收入
賺取的淨保費包括賺取的毛保費減去我們在獨立的投資組合Cell再保險部門、外部再保險公司和獨立的專屬自保保險公司中讓給SPC的賺取保費部分。由於保費通常是在整個保單期間按比例賺取的，因此賺取的保費的波動往往滯後於承保保費的波動。我們的工傷補償政策是12個月定期保單，保費是在保單期限內按比例收取的。淨保費收入還包括與我們的被保險人工資審計相關的保費調整，我們EBUB估計的變化，以及與回溯評級保單相關的保費調整。薪資審計是在政策期間結束後進行的，任何相關調整都記錄為當期全額賺取。此外，我們還記錄了EBUB的估計值，並按季度對估計值進行評估。
淨保費收入如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
賺取的毛保費$58,632 $65,613 $(6,981)(10.6 %)
減去：所賺取的讓渡保費18,621 21,098 (2,477)(11.7 %)
淨保費收入$40,011 $44,515 $(4,504)(10.1 %)
與2020年同期相比，截至2021年3月31日的三個月的淨保費收入下降，主要反映了前12個月淨保費下降的按比例影響，審計保費下降，其次是我們EBUB估計的減少，部分被經紀商收入分享的增加以及我們再保險合同下的回報保費估計的增加所抵消。在截至2021年和2020年3月31日的三個月裏，我們分別將EBUB預期下調了120萬美元和90萬美元。本期息税前利潤估計數的減少主要反映了新冠肺炎對2020年疫情爆發前制定的保單的實際和預期最終薪資審計的影響。有關新冠肺炎對經濟的影響的更多信息，請參閲我們2020年12月31日的Form 10-K報告中的風險因素項1A。

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虧損和虧損調整費用
我們根據預期損失率估算當前事故年的損失和損失調整費用。本事故年度的已發生虧損和虧損調整費用是通過將預期損失率與各自期間賺取的淨保費相加來確定的。下表彙總了歷年的淨損失率，將本事故年和以前所有事故年的損失分開。按組成部分劃分的歷年和當前事故年淨損失率如下：
截至3月31日的三個月
20212020變化
歷年淨損失率65.5 %66.9 %(1.4 (四分)
以往事故年份對淨損失率的影響較小(5.5 %)(3.3 %)(2.2 (四分)
當前事故年淨損失率71.0 %70.2 %0.8 三分
截至2021年3月31日的三個月，當前事故年淨損失率的增加主要反映了激烈的價格競爭的持續，由此導致的續約率下降，以及如前所述，審計保費和我們的EBUB估計減少導致淨保費收入下降的影響。當前事故年損失率的增加被以前事故年索賠結果的有利索賠趨勢及其對我們對當前事故年損失估計的分析的影響部分抵消。由於新冠肺炎疫情，某些州的立法和監管機構已經改變或正在考慮改變與新冠肺炎索賠相關的某些類型工人的賠償要求和推定。這些變化可能會對與新冠肺炎索賠相關的頻率和嚴重程度產生不利影響。
與2020年同期相比，截至2021年3月31日的三個月，割讓給我們外部再保險公司的歷年虧損(不包括IBNR)減少了50萬美元。在截至2021年或2020年3月31日的三個月內，本事故年沒有發生讓渡損失(不包括IBNR)，反映出索賠嚴重程度較低，以及AAD的影響(見之前標題為“讓渡保費書面”的討論)。年轉讓損失的減少
截至2021年3月31日的三個月反映了事故年再保險索賠的有利發展。
在截至2021年和2020年3月31日的三個月裏，我們確認了與我們之前建立的220萬美元和150萬美元儲備相關的上年淨有利發展。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，上年淨有利儲備發展反映了索賠結束模式的總體有利趨勢。2021年三個月期間的淨有利發展主要與2017年事故年及之前有關。2020年三個月期間的淨有利發展與2015年和2016年的事故年有關。
承保、保單獲取和運營費用
承保、保單收購和運營費用包括佣金、保費税和承保工資的攤銷，這些費用在相關的工人補償保單期間資本化和遞延，扣除割讓佣金後的淨額。承保薪酬的資本化可能會有所不同，因為它們取決於我們合同收購努力的成功率。這些費用還包括我們公司部門收取的管理費，這是根據管理協議收取的公司間費用，以及無形資產的攤銷，主要與ProAsInsurance收購東方保險有關。管理費是根據向附屬公司提供服務的程度和附屬公司收取的保費金額而釐定的。
我們的工傷保險業務承保、保單購買和運營費用構成如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
DPAC攤銷$6,741 $7,850 $(1,109)(14.1 %)
管理費542 601 (59)(9.8 %)
其他承保及營運費用8,521 10,032 (1,511)(15.1 %)
SPC割讓佣金補償(3,518)(4,319)801 (18.5 %)
總計
$12,286 $14,164 $(1,878)(13.3 %)
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目錄
與2020年同期相比，截至2021年3月31日的三個月DPAC攤銷的減少主要反映了淨保費收入的下降。與2020年同期相比，截至2021年3月31日的三個月其他承保和運營費用減少，主要反映了與賠償相關的成本下降，在較小程度上反映了與新冠肺炎大流行相關的差旅成本下降。2021年三個月期間薪酬相關成本的下降是由於2020年組織結構重組導致員工人數減少，在較小程度上也是由於僱主對ProAsInsurance Savings Plan的繳費減少(見我們2020年12月31日的Form 10-K報告中合併財務報表附註17)。
如前所述，通過我們的工人補償保險部門的替代市場業務部門支付的替代市場保費將100%讓渡給我們獨立投資組合Cell再保險部門中的SPC，或者在有限程度上讓給獨立的專屬自保保險公司。讓渡佣金包括前置費、手機租賃費、佣金、保費和風險管理費。前置費、佣金、保費和風險管理費被記錄為抵消承保、保單收購和運營費用。牢房租賃費記錄為其他收入的一部分，索賠管理費記錄為割讓的ULAE。與2020年同期相比，截至2021年3月31日的三個月SPC割讓佣金收入減少，主要反映了替代市場割讓賺取的保費減少。
承保費用比率(費用比率)
承保費用比率包括以下影響：
截至3月31日的三個月
20212020變化
承保費用比率，如報告所示30.7 %31.8 %(1.1 (四分)
估計比率增加(減少)較少，歸因於：
從SPC收到的割讓佣金的影響2.9 %2.3 %0.6 三分
追溯保費調整— %0.1 %(0.1 (四分)
審計溢價的影響1.0 %(0.2 %)1.2 三分
對外再保險項下退還保費估計的變動(0.2 %)— %(0.2 (四分)
預計收入份額(0.4 %)(0.1 %)(0.3 (四分)
承保費用比率，上市效應較小27.4 %29.7 %(2.3 (四分)
不包括上表所列項目，截至2021年3月31日的三個月的費用比率下降，主要反映與賠償有關的費用減少，其次是與差旅有關的費用減少，但部分被賺取的淨保費減少所抵消。
80
目錄
細分結果-分離的投資組合單元再保險
單獨的投資組合單元再保險部門包括我們開曼羣島SPC業務Inova Re和East Re的SPC的結果(承保損益，加上投資結果，扣除美國聯邦所得税)，這一點在合併財務報表附註14中進行了討論。SPC是分離的資產和負債池，為定義的一組風險提供保險設施。每個SPC的資產完全用於該單個單元的利益，並且每個SPC單獨對該單個單元的負債負責。一個SPC的資產受法律保護，不受其他SPC的債權人的影響。每個SPC全部或部分歸一個機構、團體或協會所有，SPC的結果可歸因於該單元的參與者。我們在不同程度上參與了選定的SPC的結果，對於我們參與的SPC，我們的參與興趣從最低的20%到最高的85%不等。可歸因於外部單元參與者的SPC結果在我們單獨的投資組合單元再保險部門報告為SPC紅利(費用)收入。此外，我們的獨立投資組合單元再保險部門包括SPC的投資結果，因為這些投資完全是為了單元參與者的利益，而可歸因於外部單元參與者的投資結果反映在SPC的股息(費用)收入中。截至2021年3月31日，共有27個(3個非活動)SPC。SPC從我們的工人補償保險和專業P&C部門承擔工人補償保險、醫療保健職業責任保險或兩者的組合。截至2021年3月31日，有兩個SPC同時承擔了工傷保險和醫療職業責任保險，一個SPC只承擔了醫療職業責任保險。
部門業績反映了我們在我們參與的SPC的承保和投資結果中所佔的份額，包括以下內容：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
承保的淨保費$22,188 $23,990 $(1,802)(7.5 %)
淨保費收入$15,884 $16,980 $(1,096)(6.5 %)
淨投資收益221 254 (33)(13.0 %)
已實現淨收益(虧損)987 (3,207)4,194 130.8 %
其他收入1 136 (135)(99.3 %)
淨虧損和虧損調整費用(9,425)(9,352)(73)0.8 %
承保、購買保單及營運費用(5,025)(5,079)54 (1.1 %)
SPC美國聯邦所得税支出(1)
(356)(222)(134)60.4 %
SPC淨結果2,287 (490)2,777 566.7 %
SPC股利(費用)收入(2)
(1,742)508 (2,250)442.9 %
細分結果(3)
$545 $18 $527 2,927.8 %
淨損失率59.3 %55.1 %4.2分
承保費用比率31.6 %29.9 %1.7分
(1) 代表Inova Re的SPC的美國聯邦所得税條款，這些SPC已選擇作為美國公司根據美國國税法第953(D)條徵税。美國聯邦所得税包括在SPC淨收益總額中，並由個人SPC支付。
(2) 表示可歸因於外部單元格參與者的淨(利潤)虧損。
(3) 代表我們在參與的SPC的淨利潤(虧損)中的份額。


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目錄
所寫的保費
我們的獨立投資組合單元再保險部門的保費是從我們的工人補償保險或專業P&C部門承擔的。保費收入受到五個主要因素的推動：(1)新業務的數量，(2)現有業務賬簿的保留，(3)續訂業務收取的保費費率，(4)工資風險敞口的變化，(5)審計保費。
承保的毛保費、分割保費及淨保費如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
書面毛保費
$25,151 $27,140 $(1,989)(7.3 %)
減去：承保的讓渡保費
2,963 3,150 (187)(5.9 %)
承保的淨保費
$22,188 $23,990 $(1,802)(7.5 %)
書面毛保費
毛保費反映按組成部分承擔的再保險保費如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
工傷賠償
$20,682 $23,356 $(2,674)(11.4 %)
醫療保健專業人員責任
4,469 3,784 685 18.1 %
書面毛保費$25,151 $27,140 $(1,989)(7.3 %)
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的毛保費主要由我們的工人補償保險部門承擔的工人賠償保險組成。與2020年同期相比，截至2021年3月31日的三個月的工傷毛保費下降，主要反映了競爭激烈的工傷市場狀況，由此導致的續費率下降了5%，但部分被續簽留存率的改善所抵消。截至2020年3月31日的三個月的續簽留存率包括大型工人補償替代市場計劃保費資金減少的影響。我們不參與這一計劃；因此，保費資金的減少對截至2020年3月31日的三個月的部門業績沒有影響。與2020年同期相比，截至2021年3月31日的三個月期間醫療保健專業責任毛保費的增長是由續訂價格上漲推動的，主要是由於一個計劃的風險敞口增加。在截至2021年3月31日的三個月裏，我們保留了100%的8個工傷補償計劃和1個醫療保健專業責任計劃等待續簽。
假設的工人補償費的新業務、審計保費、保留和續訂價格變動如下表所示：
截至3月31日的三個月
(百萬美元)20212020
新業務$0.8 $1.1 
審計溢價(包括EBUB)$0.2 $(0.3)
保留率(1)
92 %78 %
續訂價格的變化(2)
(5 %)(6 %)
(1)我們用年化到期續期保費除以所有需要續期的年化到期保費來計算我們的工人補償保留率。我們的保留率可能受到各種因素的影響，包括價格或其他競爭問題、被收購的保險人，或者根據我們的承保評估做出的不續簽決定。
(2)我們業務的定價包括對潛在保單風險和市場狀況的評估。正如我們的歷史虧損數據所表明的那樣，我們的定價繼續基於預期虧損。
82
目錄
承保的讓與保費
承保的割讓保費如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
承保的讓與保費$2,963 $3,150 $(187)(5.9 %)
對於工傷賠償業務，每個SPC都有自己的對外再保險安排。醫療保健專業責任業務假設為扣除我們專業P&C部門的再保險後的淨額；因此，上表中沒有與醫療保健專業責任業務相關的讓渡保費。根據該計劃，工人補償業務每次虧損的風險保留額從30萬美元到40萬美元不等，上限為1.197億美元。此外，每個計劃每年的總再保險覆蓋範圍在110萬美元到210萬美元之間。根據SPC對外再保險協議，保費是在書面保費的基礎上轉讓的。與2020年同期相比，截至2021年3月31日的三個月的讓出保費有所下降，原因是工傷補償毛保費下降，並被續簽日期為2020年5月1日或之後的計劃的再保險費率上升部分抵消。外部再保險費率根據替代市場計劃而有所不同。
讓渡保費比率
割讓保費比率如下：
截至3月31日的三個月
20212020變化
讓渡保費比率14.3%13.5%0.8分
上表反映了僅為工人賠償業務支付的毛保費中的讓渡保費的百分比；如上所述，醫療保健專業責任業務假定為扣除再保險後的淨保費。讓渡保費比率反映了所有SPC計劃的加權平均再保險費率。截至2021年3月31日的三個月，割讓保費比率的提高主要反映了在2020年5月1日或之後續簽的計劃的再保險費率的提高。
淨保費收入
賺取的淨保費包括賺取的毛保費減去SPC讓渡給外部再保險公司的賺取保費部分。由於保費通常是在整個保單期間按比例賺取的，因此賺取的保費的波動往往滯後於承保保費的波動。轉讓給SPC的保單是12個月期保單，保費是按比例在保單期間賺取的。淨保費收入還包括與審計工傷保險人工資單有關的保費調整。薪資審計是在政策期間結束後進行的，任何相關調整都記錄為當期全額賺取。
毛保費、分得保費和淨保費收入如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
賺取的毛保費$17,967 $19,190 $(1,223)(6.4 %)
減去：所賺取的讓渡保費2,083 2,210 (127)(5.7 %)
淨保費收入$15,884 $16,980 $(1,096)(6.5 %)
截至2021年3月31日的三個月淨保費收入下降，主要反映了前12個月淨保費減少的按比例影響。
投資淨收益和已實現投資淨收益(虧損)
截至2021年和2020年3月31日的三個月的淨投資收入主要歸因於可供出售的固定期限投資賺取的利息，其中主要包括投資級公司債務證券。在截至2021年3月31日的三個月裏，我們確認了100萬美元的淨已實現投資收益，這主要反映了我們股票投資組合的公允價值增加。在截至2020年3月31日的三個月裏，我們確認了320萬美元的已實現投資淨虧損，這是由於我們的股票投資組合的公允價值發生了變化，可歸因於與新冠肺炎相關的全球金融市場混亂。
83
目錄
虧損和虧損調整費用
下表彙總了歷年淨損失率，將本事故年度和以前所有事故年度的損失分開。當前事故年淨損失率反映了所有項目的總損失率。每個項目的損失準備金是按季度估算的。由於一些項目的規模，季度虧損結果可能會在不同時期的當前事故年淨損失率中造成波動。
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的日曆年和本事故年淨損失率如下：
截至3月31日的三個月
20212020變化
歷年淨損失率
59.3 %55.1 %4.2 三分
以往事故年份對淨損失率的影響較小
(9.6 %)(10.6 %)1.0 三分
當前事故年淨損失率
68.9 %65.7 %3.2 三分
與2020年同期相比，2021年三個月期間當前事故年淨損失率上升3.2個百分點，主要反映了激烈的價格競爭持續，由此導致的工傷賠償業務續約率下降。由於新冠肺炎疫情，某些州的立法和監管機構已經改變或正在考慮改變與新冠肺炎索賠相關的某些類型工人的賠償要求和推定。這些變化可能會對與新冠肺炎索賠相關的頻率和嚴重程度產生不利影響。
與2020年同期相比，割讓給我們外部再保險公司的歷年發生的損失(不包括IBNR)在2021年三個月期間增加了310萬美元，主要反映了2021年第一季度報告的三起發生在2020年末的大額索賠的影響。與2020年同期相比，2021年三個月期間本事故年發生的損失(不包括IBNR)減少了40萬美元。
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，我們確認上年淨有利儲備開發分別為140萬美元和180萬美元。截至2021年3月31日的三個月，上年淨有利儲備發展完全與工人賠償業務有關，這主要反映了索賠結案模式的總體有利趨勢，主要是在2018年和2019年事故年。截至2020年3月31日的三個月，去年的淨有利發展分別包括與工人補償和醫療保健專業責任業務相關的80萬美元和100萬美元。工傷賠償的有利發展主要與2018年事故年度有關，而醫療保健職業責任的有利發展主要與2016年至2018年事故年度有關。
承保、保單獲取和運營費用
我們的獨立投資組合Cell再保險部門的承保、保單收購和運營費用包括以下內容：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
DPAC攤銷$4,636 $5,135 $(499)(9.7 %)
其他承保及營運費用389 (56)445 794.6 %
總計
$5,025 $5,079 $(54)(1.1 %)
DPAC攤銷主要代表放棄佣金，佣金因項目而異，並支付給我們的工人補償保險和專業P&C部門承擔的保費。讓渡佣金包括預付費用、佣金、保費和風險管理費用，這些費用被報告為抵消了我們的工人補償保險和專業P&C部門的承保、保單收購和運營費用。此外，支付給我們的工人賠償保險部門的割讓佣金包括牢房租金，這些費用在我們的工人賠償保險部門中被記錄為其他收入。
其他承銷和運營費用主要包括銀行手續費、專業費用和壞賬費用。與2020年同期相比，截至2021年3月31日的三個月的其他承保和運營費用增加，主要反映了2020年第一季度收回之前註銷的應收保費的影響，這導致我們的預期信貸損失撥備減少，在較小程度上，與一個SPC計劃相關的投保人股息支出增加。
84
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承保費用比率(費用比率)
承保費用比率包括以下影響：
截至3月31日的三個月
20212020變化
承保費用比率，如報告所示31.6%29.9%1.7分
減去：審計溢價對費用率的影響(0.3%)0.6%(0.9分)
承銷費用比率，不包括審計溢價的影響31.9%29.3%2.6分
剔除審計保費的影響，2021年3個月期間承保費用比率的增加主要反映了上述2020年第一季度應收保費回收和投保人股息支出增加的影響，但部分被所有SPC計劃加權平均讓渡佣金百分比的下降所抵消。
SPC美國聯邦所得税支出
Inova Re的SPC根據美國國税法(U.S.Internal Revenue Code)進行了953(D)的選舉，並須繳納美國聯邦所得税。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，美國聯邦所得税總額分別為40萬美元和20萬美元。美國聯邦所得税包括在SPC淨收益總額中，並由個人SPC支付。
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部門業績-勞合社辛迪加
我們的勞合社財團部分包括我們參與倫敦勞合社某些財團的結果。除了參與辛迪加業績外，我們還對勞合社辛迪加有投資和其他義務，包括辛迪加信貸協議和FAL要求。在2021年承銷年度，我們的FAL由存放在勞合社的投資證券以及現金和現金等價物組成，截至2021年3月31日，勞合社的公允價值約為1.068億美元，這在簡明合併財務報表附註3中進行了討論。
我們通常會滯後一個季度報告我們參與勞合社辛迪加的結果，除非有對當期有重大意義的信息。此外，與我們的FAL投資相關的投資結果和某些美國支付的管理費用會同時報告，因為這些信息可以在較早的時間範圍內獲得。
勞合社辛迪加1729年我們為辛迪加1729提供資本，該公司涵蓋美國和國際市場的一系列財產和意外傷害保險以及再保險項目。辛迪加1729的剩餘資本由無關的第三方提供，包括私人名稱和其他公司成員。為了支持和發展我們的核心保險業務，我們將2021年承保年度辛迪加1729業績的參與率從29%降至5%，由於季度滯後，這一比例要到2021年第二季度才會反映在我們的業績中。辛迪加1729在2021年承保年度的最大承保能力為1.85億GB(根據2021年3月31日的匯率約為2.55億美元)，其中900萬GB(根據2021年3月31日的匯率約為1300萬美元)是我們分配的承保能力。
勞合社辛迪加6131號我們為SPA辛迪加6131提供資本，該公司專注於應急和特殊房地產業務，主要針對美國和國際市場的風險。作為SPA，Syndicate 6131與Syndicate 1729以配額份額為基礎承保。自2020年7月1日起，辛迪加6131與一家獨立保險公司簽訂了為期6個月的配額份額再保險協議。根據這項協議，辛迪加6131基本上將辛迪加1729承擔的保費的一半讓給了獨立的保險公司；該協議於2021年1月1日未續簽，我們將我們對辛迪加6131業績的分享從2021年承保年度的100%降至50%。由於季度滯後，這種減少的參與度要到2021年第二季度才會反映在我們的業績中。辛迪加6131在2021年承保年度的最大承保能力為2000萬GB(根據2021年3月31日的匯率約為2800萬美元)，其中1000萬GB(根據2021年3月31日的匯率約為1400萬美元)是我們分配的承保能力。
除了我們參與勞合社辛迪加的業績外，如上所述，我們的勞合社辛迪加部門還包括支持我們在勞合社運營的全資子公司的100%業績。截至2021年和2020年3月31日的三個月，勞合社辛迪加部門的業績如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
承保的淨保費$11,885 $26,660 $(14,775)(55.4 %)
淨保費收入$15,850 $22,001 $(6,151)(28.0 %)
淨投資收益729 1,159 (430)(37.1 %)
已實現淨收益(虧損)(115)81 (196)(242.0 %)
其他收入(虧損)221 (232)453 195.3 %
淨虧損和虧損調整費用(12,967)(14,780)1,813 (12.3 %)
承保、購買保單及營運費用(6,591)(9,142)2,551 (27.9 %)
所得税優惠(費用)— 29 (29)尼姆
細分結果$(2,873)$(884)$(1,989)(225.0 %)
淨損失率81.8 %67.2 %14.6 三分
承保費用比率41.6 %41.6 %— 三分
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所寫的保費
勞合社辛迪加業務中保費收入的變化主要受五個因素的影響：(1)我們參與銀團的變化，(2)新業務的金額和承保渠道，(3)我們對現有業務的保留，(4)續簽業務收取的保費，這受收取的費率和被保險人選擇購買的保險金額和類型的影響，以及(5)通過多期保單支付保費的時間。
承保的毛保費、分割保費及淨保費如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
書面毛保費$14,102 $27,861 $(13,759)(49.4 %)
減去：承保的讓渡保費2,217 1,201 1,016 84.6 %
承保的淨保費$11,885 $26,660 $(14,775)(55.4 %)
書面毛保費
截至2021年3月31日的三個月期間的毛保費包括財產保險(佔總毛保費的35%)、特殊財產保險(30%)、意外傷害保險(25%)、意外保險(8%)和財產再保險(2%)。與2020年同期相比，2021年三個月期間的毛保費下降主要是由於我們減少了對辛迪加1729業績的參與，但部分被新業務(主要是特殊財產保險)所抵消。此外，2021年三個月毛保費的下降也反映了某種保險類型達到辛迪加1729的業務計劃規定的容量限制的影響，在較小程度上也反映了預計恢復保費為60萬美元的影響，而去年同期為180萬美元。恢復保費是根據某些超額損失再保險條約向辛迪加1729支付的金額，主要與財產和巨災相關的損失有關，這些損失在估計發生變化期間全額賺取。
承保的讓與保費
辛迪加1729利用再保險提供能力，為個人風險承保更大的責任限額，提供針對災難性損失的保護，並針對超過保單限制的損失提供保護。如前所述，在2020年下半年，辛迪加6131利用外部配額份額再保險來管理其從辛迪加1729承擔的專業財產和或有保險的淨損失敞口，方法是將承擔的保費的基本上一半割讓給一家獨立的保險公司；該協議於2021年1月1日未續簽。由於季度滯後，這一再保險安排的影響直到2020年第四季度才在我們的業績中反映出來。與2020年同期相比，截至2021年3月31日的三個月的讓出保費有所增加，主要是由於根據辛迪加6131的六個月配額份額協議讓出的保費的影響，但部分被我們對辛迪加1729業績的參與減少所抵消。
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淨保費收入
賺取的淨保費包括賺取的毛保費減去辛迪加為承擔部分虧損而讓給再保險公司的賺取保費部分。透過公開市場渠道承保的保費，一般在整個保單期間(主要為12個月)按比例賺取，而透過授權承保安排承保的保費則在24個月內賺取。因此，淨保費收入受到公開市場和授權承保機構安排之間保單組合變化的影響。此外，淨保費收入包括從不同開放承保年份賺取的保單的組合。如前所述，我們在每個開放式承保年度都有不同程度的參與，這可能會導致保費收入的波動。此外，賺取的保費的波動往往滯後於承保保費的波動。某些保單和假定再保險合同的保費將在承保期之後報告，和/或可能會根據損失經驗進行調整。這些保費調整是在報告時賺取的，這可能會導致賺取的保費進一步波動。
毛保費、分得保費和淨保費收入如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
賺取的毛保費
$20,385 $28,196 $(7,811)(27.7 %)
減去：所賺取的讓渡保費
4,535 6,195 (1,660)(26.8 %)
淨保費收入$15,850 $22,001 $(6,151)(28.0 %)
與2020年同期相比，截至2021年3月31日的三個月期間賺取的毛保費下降，反映了2021年和2020年第一季度每個季度賺取的恢復保費的影響(見之前在“書面毛保費”標題下的討論)。剔除這兩個時期恢復保費的影響後，與2020年同期相比，2021年三個月期間的毛保費收入減少了660萬美元。截至2021年3月31日的三個月的毛保費收入下降是由於我們減少了對辛迪加1729的參與，但這在一定程度上被辛迪加在前12個月中保費上升(主要是財產保險和意外傷害保險)的按比例影響所抵消。
與2020年同期相比，2021年三個月期間獲得的讓渡保費收入減少，這是由於我們減少了對辛迪加1729的參與，部分抵消了t按比例計算在過去十二個月內根據再保險安排而放棄的保費增加所造成的影響。
淨虧損和虧損調整費用
這一時期的虧損主要是利用在提交給勞合社1729辛迪加和辛迪加6131的業務計劃中按風險類別分類的虧損假設來記錄的，並考慮了迄今發生的虧損經驗。每個商業計劃中使用的假設與勞合社歷史數據中反映的類似風險的虧損結果是一致的。損失率可能會因賺取保費和賺取保費調整時間的組合而波動(見本節“賺取淨保費”標題下的討論)。Syndicate 1729的部分保單和再保險合同的保費和風險最初估計，隨後隨着從分割人和被保險人收到基礎保費報告而在較長時間內進行調整。當收到報告時，保費、風險和相應的損失估計都會相應修正。由於保險費或曝險波動引起的損失估計的變化是在賺取保險費的事故年度發生的。
下表彙總了歷年的淨損失率，將本事故年和以前所有事故年的損失分開。該期間的淨虧損率如下：
淨損失率
截至3月31日的三個月
20212020變化
歷年淨損失率
81.8%67.2%14.6分
減去：以前事故年份對淨損失率的影響9.7%(1.5%)11.2分
當前事故年淨損失率
72.1%68.7%3.4分
在截至2021年3月31日的三個月裏，本事故年淨損失率比2020年同期上升了3.4個百分點。當前事故年淨損失率的上升是由某些財產和巨災相關損失推動的。
在截至2021年3月31日的三個月裏，我們確認了150萬美元的上年不利發展，而2020年同期為30萬美元的有利發展。不利的發展
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目錄
在截至2021年3月31日的三個月內確認的2021年是由於某些大額索賠的損失和發展高於預期，主要是與巨災相關的損失，導致與上一會計年度相比出現了不利的發展。
我們通過參與銀團1729和6131，對潛在的新冠肺炎索賠有風險敞口。在截至2021年3月31日的三個月內，我們確認了與新冠肺炎相關的再保險淨額約80萬美元，主要是在辛迪加6131的意外傷害業務賬簿和辛迪加1729的意外傷害業務賬簿中。有關更多信息，請參閲我們2020年12月31日的Form 10-K報告中第1部分第1項中的“保險監管事項”部分。
承保、保單獲取和運營費用
與2020年同期相比，2021年三個月的承保、保單收購和運營費用減少了260萬美元，反映了我們參與辛迪加1729的減少。
截至2021年3月31日的三個月，承保費用比率與2020年同期持平，原因是我們減少了對辛迪加1729的參與，導致運營費用下降，但如前所述，淨保費收入的下降抵消了這一影響。
投資
辛迪加1729的固定到期日投資組合包括被歸類為交易證券的某些債務證券。與這些固定到期日交易證券相關的投資業績在同一季度出現滯後。與2020年同期相比，2021年三個月期間淨投資收入減少的主要原因是平均投資餘額和收益率下降，主要來自投資級公司債務證券。2021年三個月期間的平均投資餘額下降是由於我們對辛迪加1729 2020年承銷年度業績的參與減少，從我們的固定資產餘額中返還了約3230萬美元的現金和現金等價物(見我們2020年12月31日的Form 10-K報告中合併財務報表附註6)。此外，正如前面所討論的那樣，鑑於我們對2021年承銷年度辛迪加1729和辛迪加6131業績的參與進一步減少，我們預計將獲得約2400萬美元的FAL回報，這預計將進一步影響我們部門未來的淨投資收入。
賦税
此部分的結果受英國所得税法的約束。
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目錄
部門業績-公司
我們的公司部門包括我們的投資業務，而不是在我們獨立的投資組合Cell ReInsurance和Lloyd‘s Syndicates部門中報告的業務、利息支出和美國所得税，這些在簡明合併財務報表註釋14中討論過。我們的公司部門還包括保險實體以外產生的非保費收入和公司費用。我們公司部門的部門業績在截至2021年3月31日的三個月中淨收益為1960萬美元，而2020年同期為淨虧損400萬美元，其中包括以下內容：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
淨投資收益
$14,067 $19,417 $(5,350)(27.6 %)
未合併子公司收益(虧損)中的權益
$6,788 $(1,562)$8,350 (534.6 %)
已實現淨收益(虧損)
$7,977 $(25,547)$33,524 131.2 %
其他收入
$1,894 $633 $1,261 199.2 %
運營費用
$7,175 $4,827 $2,348 48.6 %
利息支出
$3,212 $4,129 $(917)(22.2 %)
所得税費用(福利)
$736 $(12,047)$12,783 (106.1 %)
淨投資收益、未合併子公司的收益權益(虧損)、已實現投資淨收益(虧損)
淨投資收益
淨投資收入主要來自我們固定期限證券的收入，還包括股權證券的股息收入、短期和現金等值投資的收入、其他投資的收入以及BOLI合同現金退還價值的增加(扣除投資手續費和支出)。
按投資類別分列的淨投資收入如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
固定期限$14,725 $16,931 $(2,206)(13.0 %)
股票694 1,909 (1,215)(63.6 %)
短期投資，包括其他198 1,342 (1,144)(85.2 %)
博利444 456 (12)(2.6 %)
投資手續費及開支(1,994)(1,221)(773)63.3 %
淨投資收益$14,067 $19,417 $(5,350)(27.6 %)
固定期限
與2020年同期相比，我們固定期限的收入在2021年的三個月期間有所下降，主要是因為我們的公司債務證券收益率較低，但部分被較高的平均投資餘額所抵消。與2020年同期相比，2021年三個月期間的平均投資餘額約高出7%。在2021年的三個月期間，我們固定到期日的收入下降也反映了資本規劃的影響，因為我們預計將完成對NORCAL的收購。
我們固定期限投資組合的平均收益率如下：
截至3月31日的三個月
 20212020
平均收入收益率2.6%3.4%
平均税收等值所得收益率2.7%3.4%
股票
與2020年同期相比，我們股票投資組合的收入在2021年的三個月期間有所下降，這反映了我們對這一資產類別的配置減少。
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目錄
短期投資和其他投資
短期投資在購買時的到期日為一年或更短時間，按公允價值計價，公允價值近似於其成本基礎，主要由對美國國債、商業票據和貨幣市場基金的投資組成。與2020年同期相比，我們的短期和其他投資收入在2021年的三個月期間有所下降，主要原因是美聯儲為應對新冠肺炎而採取的大幅降息行動，導致收益率下降。
未合併子公司收益(虧損)中的權益
未合併子公司的收益(虧損)股本構成如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
所有其他投資，主要是投資基金有限責任公司/有限責任公司
$9,974 $3,103 $6,871 221.4 %
税收抵免合作伙伴關係(3,186)(4,665)1,479 (31.7 %)
未合併子公司收益(虧損)中的權益$6,788 $(1,562)$8,350 534.6 %
我們持有某些有限責任公司/有限責任公司的權益，這些有限責任公司通過交易組合、擔保債務、債務證券、多策略基金和私募股權投資產生收益。有限責任公司/有限責任公司的表現受到股票和信貸市場波動的影響。對於我們對有限責任公司/有限責任公司的投資，我們會在有限責任公司/有限責任公司的結果出爐時(通常是在報告期結束後)記錄合夥企業運營收入或虧損的可分配部分。與2020年同期相比，我們在2021年三個月期間對有限責任公司/有限責任公司的投資組合的投資結果有所增加，這是由於少數有限責任公司的收益增加。
我們的税收抵免合作伙伴關係投資旨在以税收抵免和可抵税的項目運營虧損的形式產生回報，並由合格的保障性住房項目税收抵免合作伙伴關係和歷史性的税收抵免合作伙伴關係組成。我們根據權益法對我們的税收抵免合夥企業投資進行會計處理，並根據合夥企業提供的估計記錄基礎物業的可分配部分運營虧損。對於我們合格的保障性住房項目税收抵免合作伙伴關係，我們會隨着相關物業的實際運營結果的出現，定期調整我們對可分配部分運營虧損的估計。我們歷史性的税收抵免合作伙伴關係的抵免和虧損的主要好處是在短期內賺取的，潛在的額外現金流將持續數年，其餘的運營虧損在2020年確認。截至2021年3月31日的三個月，我們的税收抵免合夥企業投資的結果反映出，與2020年同期相比，合夥企業的運營虧損有所下降。
從我們的税收抵免合作伙伴關係中獲得的税收優惠(這些優惠沒有反映在我們上面的投資結果中)在2021年和2020年減少了我們的税費，如下所示：
截至3月31日的三個月
(單位：百萬)20212020
期內確認的税收抵免$3.4 $4.5 
税收抵免合夥經營虧損的税收優惠$0.7 $1.0 
在截至2021年3月31日的三個月裏，我們的税收抵免夥伴關係投資產生的340萬美元的税收抵免被推遲，預計將在未來期間使用。
我們歷史悠久的税收抵免合作伙伴關係的基礎項目提供的税收抵免通常在項目投入使用的納税年度可用，而合格的保障性住房項目税收抵免合作伙伴關係提供的税收抵免大約在十年內提供。
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非GAAP財務計量-税金等值投資結果
我們認為，要充分理解我們的投資回報，重要的是要考慮與某些投資相關的當前税收優惠，因為獲得的税收優惠代表了我們的免税債券、BOLI、普通股和優先股以及税收抵免合夥投資(統稱為我們的税收優惠投資)提供的回報的一部分。我們通過估計實現與我們的税收優惠投資目前提供的相同税後結果所需的全額應納税所得額，來推算形式上的税收等值結果。我們認為，這更好地反映了我們決定投資於某些資產類別背後的經濟學，這些資產類別要麼税率較低，要麼導致我們目前的聯邦所得税支出減少。下表顯示了我們的預計税額等值投資結果，以及GAAP淨投資結果與税額等值結果的對賬。
截至3月31日的三個月
(單位：千)20212020
GAAP淨投資結果：
淨投資收益$14,067 $19,417 
未合併子公司收益(虧損)中的權益6,788 (1,562)
GAAP淨投資結果$20,855 $17,855 
預計税額等值投資結果
$22,883 $23,871 
預計和GAAP税額等值投資結果的對賬：
GAAP淨投資結果
$20,855 $17,855 
應税等值調整，使用21%的聯邦法定税率計算
州和市政債券115 161 
博利118 121 
收到的股息3 73 
税收抵免合作伙伴關係1,792 5,661 
預計税額等值投資結果
$22,883 $23,871 


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已實現投資淨收益(虧損)
下表提供了有關我們已實現投資淨收益(虧損)的詳細信息。
截至3月31日的三個月
(單位：千)20212020
減值損失總額
公司債務$— $(1,817)
在其他綜合税前收益中確認的減值損失部分：
公司債務— 654 
在收益中確認的淨減值損失— (1,163)
毛利，可供出售固定期限4,163 2,279 
已實現總額(虧損)，可供出售的固定到期日(187)(1,403)
已實現淨收益(虧損)、股權投資4,156 15,197 
已實現淨收益(虧損)、其他投資3,196 48 
未實現持股收益(虧損)、股權投資變動(3,788)(35,225)
未實現持有收益(虧損)的變化，可轉換證券，作為其他投資的一部分，按公允價值列賬(190)(5,273)
其他627 (7)
已實現投資淨收益(虧損)$7,977 $(25,547)
截至2021年3月31日的三個月，我們沒有在OCI確認任何與信貸相關的收益減值虧損或非信貸減值虧損。截至2020年3月31日的三個月，我們在收益中確認了120萬美元的信貸相關減值虧損，在OCI中確認了70萬美元的非信貸減值虧損。與信貸相關的減值損失與能源、消費和娛樂部門的四隻公司債券有關。與信貸相關的減值損失與能源和消費部門的三隻公司債券有關。
在2021年的三個月期間，我們確認了800萬美元的淨已實現投資收益，這主要是由出售某些可供出售的固定期限和股權投資的實現收益推動的。我們在2020年第一季度確認了2,550萬美元的已實現投資虧損淨額，這是由於2020年第一季度與新冠肺炎相關的全球金融市場混亂導致我們的股票投資組合公允價值下降3,520萬美元和可轉換證券減少530萬美元所致。
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運營費用
公司部門運營費用構成如下：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
運營費用$9,719 $9,093 $626 6.9 %
管理費抵銷(2,544)(4,266)1,722 (40.4 %)
總計$7,175 $4,827 $2,348 48.6 %
與2020年同期相比，2021年三個月期間的運營費用增加，主要原因是專業費用增加，但與補償相關的成本下降部分抵消了這一增長。2021年三個月期間專業費用的增加是由於與我們收購NORCAL相關的交易成本增加(見注 簡明合併財務報表附註15)。2021年三個月期間薪酬相關成本的下降是由於2020年組織結構重組導致員工人數減少，在較小程度上也是由於僱主對ProAsInsurance Savings Plan的繳費減少(見我們2020年12月31日的Form 10-K報告中合併財務報表附註17)。
在我們的專業財險和工傷保險部門內運營的子公司，向這些子公司提供的服務由公司部門收取管理費。管理費是根據向附屬公司提供服務的程度和附屬公司收取的保費金額而釐定的。根據該安排，與該等服務有關的開支列報為公司分部的開支，而收取的管理費則列報為抵銷公司營運開支。每家子公司保費金額的波動可能導致在特定時期內向每家子公司收取的管理費相應變化。由於我們的專業P&C部門在2020年內加強了組織結構，從2021年1月1日起，公司部門向該部門內的運營子公司提供的服務範圍有所降低。因此，在2021年的三個月期間，我們降低了向專業P&C部門內的運營子公司收取的費用。2021年，公司部門向我們工人補償保險部門內的運營子公司提供服務的程度沒有變化。
利息支出
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的合併利息支出包括：
截至3月31日的三個月
(千美元)20212020變化
2023年到期的優先債券$3,357 $3,357 $— — %
循環信貸協議(包括手續費和攤銷)214 184 30 16.3 %
按揭貸款(包括攤銷)148 293 (145)(49.5 %)
(得失)利率上限(507)295 (802)(271.9 %)
利息支出$3,212 $4,129 $(917)(22.2 %)
與2020年同期相比，截至2021年3月31日的三個月的合併利息支出有所下降，原因是我們的利率上限公允價值發生了變化，而且我們抵押貸款的利息支出在較小程度上也有所下降。利率上限被指定為與我們的浮動利率抵押貸款相關的利率風險的經濟對衝。我們的按揭貸款應計利息為三個月倫敦銀行同業拆息加1.325%，而截至2021年3月31日止三個月的利息開支較2020年同期減少，主要是由於平均三個月倫敦銀行同業拆息下降所致。我們循環信貸協議截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的利息支出主要反映了未使用的承諾費，因為在這兩個時期都沒有未償還的借款。在我們2020年12月31日的Form 10-K報告中，請參閲合併財務報表附註10中關於我們未償債務的進一步討論，以及在合併財務報表附註11中進一步討論我們的利率上限協議。
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目錄
賦税
分配給我們公司部門的税費僅包括美國税，這將包括我們在倫敦勞合社的公司會員產生的美國税費。勞合社辛迪加部門在英國的子公司發生的英國税費被分配到該部門。Inova Re(我們的開曼羣島再保險子公司之一)的SPC均根據美國國税法(U.S.Internal Revenue Code)進行了953(D)選擇，並繳納美國聯邦所得税；因此，分配給我們公司部門的税費還包括我們在Inova Re擁有80%或更多參與權益的任何SPC所產生的税費，因為這些SPC必須包括在我們的綜合納税申報表中。合併税費(福利)反映了兩個細分市場的税費(福利)，如下表所示：
截至三個月
三月三十一日
(單位：千)20212020
公司部門所得税費用(福利)
$736 $(12,047)
勞合社辛迪加部門所得税費用(優惠)
— (29)
合併所得税費用(福利)
$736 $(12,076)
下面列出的是影響我們截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月綜合有效税率的主要因素。與2020年同期確認的綜合税前虧損相比，截至2021年3月31日的三個月確認的合併税前收入影響了每個因素對我們有效税率的影響的可比性。每個時期對所得税費用具有相同方向性影響的因素對我們的有效税率有相反的影響，因為有效税率是根據截至2021年3月31日的三個月的税前收入與2020年同期的税前虧損計算的。這些因素包括：
截至3月31日的三個月
20212020
(千美元)所得税(福利)費用費率影響所得税(福利)費用費率影響
按法定税率計算的“預期”税費(福利)
$1,77921.0 %$(7,146)21.0 %
免税所得(1)
(186)(2.2 %)(280)0.9 %
税收抵免(3,374)(39.8 %)(4,471)13.1 %
非美國運營業績6037.1 %186(0.5 %)
基於股份的薪酬税負不足2973.5 %405(1.2 %)
虧損結轉税率差異—— %(1,424)4.2 %
不確定税收狀況的變化570.7 %712(2.1 %)
估計年度税率差異(2)
2,08724.6 %—— %
其他(527)(6.2 %)(58)0.1 %
所得税費用(福利)合計$736 8.7 %$(12,076)35.5 %
(1)包括免税利息、收到的股息扣除和BOLI現金退還價值的變化。
(2)表示我們截至2021年3月31日的三個月的實際有效税率與我們截至2021年3月31日的預計年度有效税率之間的税率差，這是根據估計年度有效税率方法計算的。由於我們在2020年第一季度使用離散有效税率方法，在截至2020年3月31日的三個月沒有記錄税率差異(請參閲我們2020年3月31日的Form 10-Q報告中“税收估計/税收抵免”標題下的關鍵會計估計部分對此方法的進一步討論)。
截至2021年3月31日的三個月的所得税撥備(福利)和實際税率是根據我們在每個季度報告期末對我們當前年度有效税率(預計年度有效税率)的估計，加上未包括在預計年度有效税率中的某些離散項目的影響而確定的。有關用於計算臨時税額的方法的進一步討論，請參閲“關鍵會計估計”部分中的“税收估計/税收抵免”標題下的討論。我們在2021年和2020年三個月期間的有效税率都不同於21%的法定聯邦所得税税率，這主要是因為我們的税收抵免合作投資轉移給我們的税收抵免所確認的好處。在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏，我們分別確認了340萬美元和450萬美元的税收抵免。雖然預計2021年的税收抵免低於2020年，但它們繼續對2021年三個月期間的有效税率產生重大影響。在2020年三個月期間，由於CARE法案對税法的NOL條款進行了更改，我們的有效税率也受到了2019年NOL結轉到2014納税年度14%的額外税率差異的影響。
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如上表所示，我們2021年三個月期間的有效税率與我們截至2021年第一季度的預測年度有效税率(38.4%)不同，原因是某些離散項目。這些離散項目使我們在2021年的三個月期間的有效税率提高了47.1%，這主要是由於對已實現投資淨收益的處理。在使用估計年度有效税率法時，已實現投資淨損益作為離散項目，反映在收入所在期間的實際税率中。在截至2021年3月31日的三個月裏，對我們公司部門800萬美元的已實現投資淨收益進行了這種處理，使實際税率增加了19.8%。
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目錄
第三項關於市場風險的定量和定性披露。
我們認為，我們主要面臨三種市場風險：利率風險、信用風險和股價風險。我們對外幣風險的敞口有限，因為我們發行的保險合同很少，以美元以外的貨幣計價的保險合同很少，以外幣計價的貨幣資產或債務也很少。
利率風險
投資
我們的固定期限投資組合面臨利率風險。利率波動對這些證券的市場估值有直接影響。隨着利率上升，固定收益投資組合的市值下降，反之亦然。鑑於美聯儲(Fed)為應對新冠肺炎疫情而突然降息，未來的市場利率在這個時候尤其不確定。其中某些證券處於未實現虧損狀態；我們不打算出售，也相信在預期恢復之前，我們不會被要求出售以未實現虧損狀態持有的任何債務證券。
下表彙總了我們可供出售的固定到期日證券在2021年3月31日和2020年12月31日按資產類別劃分的特定假設利率變化的公允價值估計變化。主要有兩個因素決定給定證券的利率：收益率曲線水平和信用利差的變化。由於不同的資產類別可能會以不同的方式受到這兩個因素的影響，因此我們在下表中按資產類別劃分了我們的投資組合。
以基點為單位的利率變動
2021年3月31日
(百萬美元)(200)(100)當前100200
公允價值：
固定期限，可供出售：
美國財政部債務$110 $105 $103 $101 $96 
美國政府支持的企業義務13 12 11 12 11 
州和市政債券368 337 322 309 282 
公司債務1,588 1,481 1,429 1,380 1,284 
資產支持證券748 715 698 676 632 
總固定到期日，可供出售$2,827 $2,650 $2,563 $2,478 $2,305 
期限：
固定期限，可供出售：
美國財政部債務2.362.322.272.232.18
美國政府支持的企業義務1.551.922.822.972.93
州和市政債券4.714.524.374.524.71
公司債務3.673.593.513.463.39
資產支持證券2.362.422.873.253.41
總固定到期日，可供出售3.403.333.393.483.50

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以基點為單位的利率變動
2020年12月31日
(百萬美元)(200)(100)當前100200
公允價值：
固定期限，可供出售：
美國財政部債務$113 $110 $107 $104 $102 
美國政府支持的企業義務13 13 12 12 12 
州和市政債券361 347 333 320 308 
公司債務1,427 1,377 1,329 1,284 1,241 
資產支持證券704 690 677 659 639 
總固定到期日，可供出售$2,618 $2,537 $2,458 $2,379 $2,302 
期限：
固定期限，可供出售：
美國財政部債務2.652.602.562.512.46
美國政府支持的企業義務1.801.772.112.993.14
州和市政債券4.074.013.963.913.88
公司債務3.623.523.443.403.35
資產支持證券2.292.232.342.863.21
總固定到期日，可供出售3.273.193.163.283.34
假設利率變化的預期影響的計算基於許多假設，包括維持固定收益證券資產的現有水平和構成，不應依賴於作為未來結果的指示。
固定利率工具公允價值的計算中提出的分析方法存在某些固有的缺陷。如果市場狀況與計算個別證券公允價值時所用的假設有所不同，包括利率期限結構的非平行變動和個別發行人信用利差的變化，實際價值可能與提出的預測不同。
截至2021年3月31日，我們的固定到期日投資組合包括分類為交易證券的固定到期日，這些證券對市場利率或信用利差的敞口不大。
我們於2021年3月31日的現金和短期投資是按公允價值列賬的，由於其短期性質，這一公允價值近似於其成本基礎。我們的現金和短期投資由於存續期短，缺乏明顯的利率敏感度。
債務
我們的按揭貸款以3個月期倫敦銀行同業拆息加1.325釐計算利息，因而面臨利率風險。然而，倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)1%的變化不會對我們的年化利息支出產生實質性影響。此外，我們通過購買利率上限衍生工具，在經濟上對衝了抵押貸款利率變化超過1%的風險，這實際上將我們的抵押貸款年利率上限定為3.675%(有關更多信息，請參閲ProAsInsurance於2020年12月31日提交的Form 10-K報告中的綜合財務報表附註11)。利率上限的公允價值不受LIBOR變動1%的重大影響；然而，利率上限的賬面價值受到對LIBOR的未來預期以及對未來收益率曲線波動性的估計的影響。
我們的循環信貸協議受到利率風險的影響，因為它是基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的，而LIBOR每變動1%，只會在有未償還餘額的情況下影響年度利息支出。我們的循環信貸協議每提取1億美元，利率每變化1%，我們的年度利息支出就會增加100萬美元。循環信貸協議的任何未償還餘額可在每個到期日償還，到期日通常為1至3個月。截至2021年3月31日，我們的循環信貸協議下沒有未償還的借款。
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目錄
信用風險
作為固定收益證券的持有者，我們主要面臨信用風險。我們通過在購買的固定收益證券中強調投資級信用質量來控制這種風險敞口。
截至2021年3月31日，我們94%的固定期限證券被惠譽、穆迪和標準普爾等NRSRO確定為投資級。我們相信，這種對投資級證券的集中將我們在固定收益投資中的信用風險敞口降低到可接受的水平。然而，投資級證券，儘管它們的評級，可能會迅速惡化，並導致重大損失。NRSRO公佈的評級是用來評估我們證券信譽的工具之一。評級反映評級機構對證券信譽的主觀意見；因此，如果評級被證明是不可靠的，我們可能需要承擔額外的信用風險。
我們還面臨與我們的應收保費和應收再保險公司的保費有關的信用風險；然而，到目前為止，我們還沒有經歷過任何重大的信用損失。截至2021年3月31日，我們的應收保費約為2.11億美元，扣除預期信貸損失準備金約為600萬美元。有關與應收保費相關的預期信貸損失撥備的進一步信息，請參閲簡明綜合財務報表附註1。截至2021年3月31日，我們來自再保險公司的應收賬款(關於已支付和未支付的損失)約為4.04億美元，截至2020年12月31日，我們的應收賬款約為3.99億美元。我們使用公開的財務和評級機構數據監控與我們的再保險公司相關的信用風險。我們歷史上沒有經歷過由於再保險公司的財務狀況而造成的重大信用損失，截至2021年3月31日，我們與再保險公司應收賬款相關的預期信用損失只是象徵性的。
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目錄
第(4)項控制和程序。
截至2021年3月31日，公司首席執行官和首席財務官參與了管理層對我們的披露控制和程序(根據SEC規則13a-15(E)的定義)的評估。保誠的披露控制和程序旨在合理地確保，我們根據“交易法”提交或提交的報告中要求披露的信息會被累積並傳達給我們的管理層，以便及時做出披露決定，並在美國證券交易委員會(SEC)的規則和表格規定的時間段內進行記錄、處理、彙總和報告。基於這一評估，首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序是有效的。
財務報告內部控制的變化
我們對財務報告的內部控制沒有發生重大變化，這些變化已經或合理地可能在本季度對這些控制產生重大影響。
第二部分：其他信息
第(1)項：法律程序。
見簡明合併財務報表附註8。
項目1A。風險因素。
ProAsInsurance於2020年12月31日提交的Form 10-K報告的第1部分第1A項中披露的“風險因素”沒有實質性變化。
第二項未登記的股權證券銷售和收益使用。
(a)不適用。
(b)不適用。
(c)S-K法規第703項所要求的信息。
期間購買的股份總數：每股平均支付價格作為公開宣佈的新計劃或計劃的一部分而購買的股票總數根據計劃或計劃可能尚未購買的股票的大約美元價值*(以千為單位)
2021年1月1日-31日— 不適用— $109,643
2021年2月1日至28日— 不適用— $109,643
2021年3月1日至31日— 不適用— $109,643
總計— $—— 
*根據2010年11月開始的當前計劃，董事會已批准6億美元用於回購普通股或償還未償債務。這是保誠回購普通股的唯一計劃，該計劃沒有到期日。
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目錄

項目6.展品
展品編號 描述
10.1
修訂並重述循環信貸協議的第1號修正案，日期為2021年4月19日，由ProAsInsurance與U.S.Bank N.A.、Wells Fargo Bank N.A.、KeyBank N.A.、Regions Bank、Trust Bank、Cadence Bank N.A.和First Horizon Bank之間的循環信貸協議
31.1
根據SEC規則13a-14(A)的要求，認證ProAsInsurance首席執行官。
31.2
根據SEC規則13a-14(A)的要求，認證ProAsInsurance首席財務和會計官。
32.1
根據SEC規則13a-14(B)和經修訂的美國法典第18章第63章第1350節的要求，對ProAsInsurance首席執行官進行認證(18U.S.C.1350)。
32.2
根據SEC規則13a-14(B)和經修訂的美國法典第18章第63章第1350節的要求，對保險公司的首席財務和會計官員進行認證(18U.S.C.1350)。
101.INS
XBRL實例文檔
101.SCH
XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL
XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF
XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LAB
XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE
XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔

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目錄
簽名
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的以下簽名者代表其簽署。
保誠保險公司
2021年5月7日
 
/s/：達娜·S·亨德里克斯(Dana S.Hendricks)
達娜·S·亨德里克斯
首席財務官
(獲正式授權的人員及主要財務人員)
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