在本報告中，我們始終進行前瞻性陳述。任何時候，當您閲讀一份不僅僅是對歷史事實的陳述時(例如，包含“相信”、“預期”、“預期”、“打算”、“將”、“計劃”、“尋求”、“可能”、“估計”、“可能”或類似表述的陳述)，您必須記住，這些都是前瞻性陳述，我們的預期可能是不正確的。儘管我們認為它們是合理的。但本報告中包含的前瞻性信息一般位於“業務”、“物業”、“風險因素”和“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析”標題下列出的材料中，但也可能在其他地方找到。這些前瞻性陳述一般與我們未來運營的計劃和目標有關，並基於我們管理層對未來結果或趨勢的合理估計。可能影響我們對我們運營預期的因素包括以下幾個方面：(1)本報告中包含的前瞻性信息通常位於“業務”、“物業”、“風險因素”和“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析”標題下的材料中，但也可能在其他地方找到。這些前瞻性信息一般與我們未來運營的計劃和目標有關，並基於我們管理層對未來結果或趨勢的合理估計。

無論是我們的油井還是位於我們物業附近的油井，其初始產量(IP)都是每口油井生產歷史上的有限數據點。這些比率有時是實際比率，有時是推斷或規格化比率。因此，當獲得更多數據時，特定油井的費率可能會發生變化。峯值產量不一定是未來產量、預期最終採收率或歐元或此類油井的經濟回報率的指示性或預測性指標，因此不應依賴於這些目的。同樣，我們計算和報告峯值知識產權費率的方式與其他人使用的方法可能不一致，因此報告的值可能無法直接和有意義地進行比較。所描述的橫向長度僅是指示性的。實際完成的橫向長度取決於各種考慮因素，例如租賃線偏移。Abraxas標準長度側支，有時被稱為5000英尺側支，是指完整長度一般在4000英尺到5500英尺之間的側支。中長側支，有時被稱為7500英尺側支，是指完整長度一般在6500英尺到8000英尺之間的側支。長側支，有時被稱為10,000英尺側支，是指完整長度通常超過8,000英尺的側支。

術語表

除非本報告另有説明，天然氣的體積是在儲量所在的州或地區的法定壓力基數(華氏60度)上標明的。石油和天然氣當量是用6立方英尺天然氣對1桶石油的比率來確定的。

以下定義適用於本報告中使用的技術術語。

用來描述石油和天然氣數量的術語：

“BBL“-桶或桶。

“Bcf-10億立方英尺的天然氣。

“Bcfe-10億立方英尺天然氣當量。

“英國央行“-桶油當量。

“波普德“-每天的桶油當量。

“Mbbl“--一千桶。

“MBOE” –一千桶油當量。

“MCF“--1000立方英尺的天然氣。

“麥克菲“-1000立方英尺氣當量。

“MMbbl“--百萬桶。

“MMBoe”-百萬桶油當量。

“MMBtu“-百萬英熱單位天然氣。

“MMCF“-百萬立方英尺的天然氣。

“MMcfe“-百萬立方英尺氣當量。

“NGL”-以桶為單位計量的天然氣液體。

 用來描述我們對油井和種植面積的興趣的術語：

“開發面積“指由租用的英畝空地或可分配給生產井的面積組成的面積。

“開發井是指在油氣藏探明區域內鑽至深度或地層(巖層或地層)的井，其目的是開採儲量。

“乾井“是探井或開發井被發現不能生產足夠數量的石油或天然氣以證明完成是合理的。

“探井是為了在未探明的地區發現和生產石油或天然氣，在以前發現在另一個儲集層中生產的油田發現新的儲集層，或擴大已知儲集層而鑽成的井。

“總英畝“是指我們擁有經營權益的英畝面積。

“總油井“是一口我們擁有權益的井。

“淨英畝是指以總英畝為單位的部分所有權工作權益的總和(例如，在320英畝土地的租約中，50%的工作權益相當於160英畝淨地)。

“網井“是總油井中部分所有權工作權益的總和。

“生產井“是探井或開發井，不是乾井。

“未開發面積“指未鑽探或完成油井的租賃英畝，不論這些面積是否含有已探明儲量，均可生產經濟數量的石油和天然氣。

用於為我們的儲備分配現值或對其進行分類的術語：

“已開發油氣儲量*“已開發的石油和天然氣儲量是任何一類可望開採的儲量：

(I)通過現有設備和作業方法的現有油井進行開採，或所需設備的成本與新油井的成本相比相對較小；及

(Ii)通過已安裝的開採設備和儲量估計時運行的基礎設施進行開採，如果開採方式不涉及油井的話。

“已探明的已開發非生產儲量**”  石油和天然氣儲量是指在現有井筒中的管子後面、關閉的井筒中開發的石油和天然氣儲量，或者只有在安裝了必要的設備後才能通過提高採收率來開採的儲量，或者在這樣做的成本相對較低的情況下才能通過提高採收率來回收的石油和天然氣儲量。關閉的儲量預計將從(1)在估計時打開但尚未開始生產的完井期收回，(2)因市場狀況或管道連接而關閉的油井，或(3)因機械原因而無法生產的油井。預計將從現有油井中需要額外完井工作或未來在投產前重新完井的區域回收管後儲量。

“已探明的已開發儲量*” 在現有設備和作業方式下，可通過現有油井開採的儲量。

“已探明油氣儲量*“地質和工程數據顯示，在現有的經濟和運營條件下，未來幾年可以從已知的水庫中開採的儲量是合理確定的。

“已探明的未開發儲量”或“PUDS*” 預計將從未鑽井面積的新油井或現有油井中回收的儲量，在每種情況下都需要相對較大的支出。

“PV-10“是指根據美國證券交易委員會(SEC)頒佈的指導方針計算的，在所得税前以每年10%的比率貼現，且沒有價格或成本上升或下降的估計未來淨收入。根據美國證券交易委員會(SEC)的規定，PV-10被視為非GAAP財務衡量標準，因為它不包括未來所得税的影響，這是計算貼現未來淨現金流的標準化衡量標準所要求的。我們認為PV-10是可以用來評估我們油氣資產相對重要性的重要指標，證券分析師和投資者在評估油氣公司時廣泛使用PV-10。由於每個公司都有許多獨特的因素會影響未來要繳納的所得税數額，因此在評估公司時，使用税前衡量標準可以提供更大的資產可比性。我們認為，石油和天然氣行業的大多數其他公司都是按照同樣的基礎計算PV-10的。PV-10的計算基礎與貼現未來淨現金流的標準化衡量標準相同，但不扣除所得税。

“標準化測量“指根據會計準則編纂(”ASC“)932”關於石油和天然氣生產活動的披露“計算的扣除所得税且沒有價格或成本上升或下降的估計未來淨收入，每年以10%的比率貼現。

“未開發的油氣儲量*"” 未開發石油和天然氣儲量是指任何類型的儲量，這些儲量預計將從未鑽井面積上的新油井或需要相對較大支出才能重新完井的現有油井中開採。

*本定義是S-X規則第4-10(A)條規定的完整定義的簡略版本。有關完整定義，請參閲：http://www.ecfr.gov/cgi-bin/retrieveECFR?gp=1&SID=7aa25d3cede06103c0ecec861362497d&ty=HTML&h=L&n=pt17.3.210&r=PART#se17.3.210_14_610

第一部分

本報告所載信息代表了Abraxas石油公司的合併業務。術語“Abraxas”、“We”、“us”、“Our”或“Company”是指Abraxas Petroleum Corporation及其合併子公司，包括Raven Drilling，LLC，後者是一家擁有鑽井平臺的全資子公司。除非另有説明，否則所有披露內容均用於持續運營。

項目1.業務

一般信息

我們是一家獨立的能源公司，主要從事油氣的收購、勘探、開發和生產。截至2020年12月31日，我們估計的已探明淨儲量為16.8億桶，其中100%被歸類為已探明開發，57%為石油，其中97%(以BOE為基礎)由我們運營。截至2020年12月31日的年度，我們的日淨產量為4922桶，其中約63%為石油。阿布拉克斯石油公司於1990年在內華達州註冊成立。我們的地址是德克薩斯州聖安東尼奧梅斯納大道18803號，郵編是78258，電話號碼是(2104904788)。

新冠肺炎概述

2020年第一季度，一種新的冠狀病毒株(新冠肺炎)出現，造成了一場被世界衞生組織列為大流行的全球衞生突發事件。新冠肺炎疫情的結果是，由於各國政府為遏制新冠肺炎的傳播而實施的旅行限制，消費者對石油和天然氣的需求都有所下降。此外，2020年3月，石油輸出國組織(OPEC)成員國未能就產量水平達成一致，這導致石油和天然氣供應增加，並導致油價大幅下降，市場日益動盪。歐佩克同意削減全球石油產量，但力度還不足以抵消新冠肺炎對需求的影響。這種需求的減少，供應的增加，導致油氣價格下降，影響了我們的流動性。一方面，公司的大宗商品對衝保護了其2020年的現金流不受價格下跌的影響，但另一方面，如果石油或天然氣價格持續低迷或下降，公司將被要求記錄石油和天然氣資產的減記。

2020年3月初，全球石油和天然氣價格大幅下跌，此後一直波動較大，近幾個月有所上漲，但可能會再次下跌。本公司預計短期內油氣價格將持續波動。截至本報告日期，新冠肺炎的全面影響和油價下跌的影響繼續演變。因此，目前還不確定這將對該公司產生多大影響。管理層正在積極監測全球形勢以及2021財年對公司未來運營、財務狀況和流動性的影響。為應對價格波動，公司已採取行動降低一般和行政成本，並於2020年3月中旬開始停產，但隨後在6月中旬開始恢復生產，但大部分此類油井於2020年9月初恢復生產，我們還無限期暫停了資本支出。

持續經營的企業

如項目7所述。管理’關於財務狀況和經營成果的討論與分析，我們目前的負債水平和最近的大宗商品價格環境對我們遵守信貸安排中某些契約的能力構成了挑戰，根據適用的審計標準，獨立會計師對我們截至2020年12月31日的年度財務報表的意見中包含了一段關於公司能否繼續作為一家“持續經營的企業”的説明段落。截至2021年12月31日，我們的第一個留置權信貸安排下的未償還債務總額為9,500萬美元，我們的第二個留置權信貸安排下的未償還債務為112.7美元，債務總額為220.5美元，其中包括1,000萬美元的退出費用。截至2021年4月30日，我們的第一個留置權信貸安排下的未償還債務總額為8,950萬美元，我們的第二個留置權信貸安排下的未償還債務為127.2美元，包括約1,000萬美元的退出費用和總債務如果利息支出因利率上升或借款增加而增加，來自運營的現金流將更多地用於滿足償債要求。

具體地説，在我們的信貸協議方面，截至2020年12月31日，我們沒有滿足我們第一個留置權信貸安排下的第一個留置權債務與合併EBITDAX比率契約，這種失敗代表着我們第一個留置權信貸安排下的違約事件。此外，儘管我們預計我們不會繼續遵守第二個留置權信貸安排總槓桿率公約或最低資產覆蓋率(如附註4所定義)，但這兩個指標都將於2021年9月30日起在未來12個月內進行首次測試，因此，我們的審計師針對本10-K表格中的財務報表準備的審計報告包括一個説明性段落，表示由於我們的信貸安排下發生違約事件，我們是否有能力繼續作為一家“持續經營的企業”繼續經營存在不確定性。如果我們的第二留置權信貸安排無法維持某些契約的遵守，將意味着我們的第一留置權信貸安排在未來任何這樣的財政季度結束時又一次違約。在未來的任何這樣的財政季度結束時，我們的第一留置權信貸安排都將是一種額外的違約。合併財務報表不包括“持續經營”不確定性可能導致的任何調整。

我們正在評估現有的金融選擇，並正在與我們的貸款人討論，尋求額外的豁免或修訂我們的契約或信貸安排的其他條款，以解決目前和未來與有關契約有關的任何違約問題。2021年3月31日的現有違約取決於與我們的貸款人達成的協議，這些協議目前將於2021年5月6日到期。不能保證容忍協議會進一步延長。如果在未來違約時，本公司無法與其貸款人達成協議或找到可接受的替代融資，本公司第一留置權信貸安排下的貸款人可選擇加速償還。如果本公司的貸款人加快支付其信貸安排下的未償還金額，本公司目前沒有足夠的流動資金償還該等債務，因此需要額外的資金來源。該公司可以嘗試通過出售資產、公開或非公開發行債務、股權或與股權掛鈎的證券、債轉股或其任何組合來獲得額外的資本來源。然而，該公司不能保證它將成功地以可接受的條款從此類交易中獲得資本，或者根本不能。

根據適用的會計原則，這些情況被認為對公司作為“持續經營的企業”繼續經營的能力產生了很大的懷疑。綜合財務報表是以“持續經營”為基礎編制的，考慮了在這些綜合財務報表發佈之日後的12個月期間，在正常業務過程中資產變現以及負債和其他承諾的清償情況。因此，隨附的綜合財務報表不包括與資產的可回收性和分類及其賬面金額有關的任何調整，也不包括本公司無法作為“持續經營企業”繼續經營時可能導致的負債金額和分類的任何調整。

2021年4月，我們收到通知，由於第一留置權信貸安排下的違約事件，我們的某些對衝協議將被終止，我們自願終止了大部分其他對衝安排。作為終止套期保值結算的結果，我們有990萬美元的未償債務。*終止套期保值的結算價值是在2021年4月15日至4月30日期間的不同日期確定的。這些債務將被添加到第一留置權信貸安排的餘額中，並將按違約利率(目前為6.7%)計提利息，直到償還為止。剩餘的對衝協議也可能因此類違約事件而終止。終止的套期保值協議的和解可能會導致損失，並限制我們減少對石油和天然氣價格不利波動的敞口的能力。關於不遵守某些公約的最新信息，見附註14“後續事件”。

截至2020年12月31日，我們的石油和天然氣資產位於兩個主要的運營區域，即二疊紀/特拉華盆地和落基山。以下表格列出了截至2020年12月31日的年度與我們資產相關的某些信息：

(1)我們在二疊紀/特拉華州盆地地區的物業主要位於德克薩斯州的温克勒縣和沃德縣，主要從骨泉和沃爾夫坎普地層生產石油和天然氣。

(2)我們在落基山地區的資產主要位於北達科他州和蒙大拿州的威利斯頓盆地。在該地區，我們的油井從各種儲集層生產石油和天然氣，主要是巴肯、三叉河和紅河地層。

(3)淨探明儲量不包括已探明的未開發儲量，因公司無法在未來五年內為鑽井和完井活動提供資金。

戰略

我們的業務戰略是將我們的資本和資源集中在我們核心運營的盆地上，提高財務靈活性，並有利可圖地增加產量和儲量。我們業務戰略的關鍵要素包括：

將我們的資本和資源集中在我們核心運營的盆地上。我們的核心盆地包括二疊紀/特拉華盆地(骨泉和沃爾夫坎普)和威利斯頓盆地(巴肯和三叉子)。鑑於過去幾年來一直存在的、目前持續存在的油氣價格差距，鑽探油井的經濟性遠遠優於鑽探氣井。由於油價下跌，在2020年上半年，我們暫停了2020年的計劃資本支出。由於暫停資本支出預算，我們的資本支出預算可能會根據許多因素而發生變化，包括鑽井和服務設備和人員的可用性和成本，鑽井時的經濟和行業條件，石油和天然氣的現行和預期價格，足夠的可獲得性和可獲得性。這一暫停可能會根據一系列因素而變化，包括鑽井和服務設備和人員的可用性和成本，鑽井時的經濟和行業條件，石油和天然氣的現行和預期價格，足夠的可獲得性我們的財務業績和我們獲得鑽探地點許可證的能力。由於我們的信貸安排施加的資本支出限制，我們也沒有通過2021年的鑽探預算，但確實計劃完成之前在巴肯地區鑽探的6口未完工油井。作為我們專注於房地產投資組合的努力的一部分，我們還尋求出售我們認為非核心的資產。這些資產包括非營運和/或不在我們兩個核心盆地的低工作利息資產。*這些資產出售所得的任何收益一直並將繼續用於減少我們的債務和/或重新部署到我們的核心營運盆地。2019年期間，我們將我們在德克薩斯州南部的剩餘鷹福特資產以及我們在巴肯的非運營物業貨幣化。

財務靈活性我們的主要資本來源是來自運營的現金流。截至2020年12月31日，我們的第一項留置權信貸安排(“第一留置權信貸安排”)有9,500萬美元的未償還款項，但沒有可用資金，我們的第二留置權信貸安排(“第二留置權信貸安排”)有112.7美元的未償還款項，我們在截至2020年12月31日的年度從運營中產生了約1,600萬美元的現金流。此外，根據第一留置權信貸安排的定義，任何多餘的現金都必須用於減少餘額，同時將借款基數減少到新的未償還餘額。

我們還不時出售生產型物業，以便為我們提供財務靈活性。在2019年，我們出售了未運營的巴肯物業，以及剩餘的南得克薩斯州鷹福特物業，這些銷售的收益約為2340萬美元。2019年1月，我們宣佈已聘請Petrie Partners幫助我們確定和評估巴肯物業的選擇。2019年10月，我們宣佈擴大了Petrie Partners的參與範圍，包括對我們的業務和戰略計劃、競爭定位以及可能進一步提升股東價值的潛在替代交易進行更徹底的審查。Petrie擴大了評估我們選擇方案的授權範圍，這可能包括出售資產、併購交易、額外的融資選擇或其他戰略交易。到目前為止，還沒有任何重大的發展。

我們尋求通過對衝部分產量來降低運營現金流的波動性。截至2020年12月31日，我們有基於NYMEX的固定價格大宗商品掉期安排，截至2021年12月31日，我們估計的已探明開發淨生產儲量(截至2020年12月31日)的石油產量約為88%，2022年為96%，2023年為72%，2024年為88%。我們幾乎所有的對衝安排都在2020年12月31日之後終止。

有利可圖地增加產量和儲量截至2020年底，我們擁有相當大的低遞減遺留生產基礎，這從我們截至2020年底的大約21年平均儲量壽命就可以證明。我們的資本目前主要部署在產量剖面相對可預測、但初始遞減率較高的非常規石油資產上。因此，這些油井的經濟高度依賴於近期大宗商品價格和強有力的運營成本控制。通過在威利斯頓盆地使用我們自己的鑽井平臺的效率實現的成本節約，以及對我們所有運營位置的成本控制的高度關注，都有助於我們取得歷史性的成功。在威利斯頓盆地使用我們自己的鑽井平臺的效率，以及對我們所有運營位置的成本控制的高度關注，都有助於我們取得歷史性的成功

2021年-預算和鑽探活動

由於我們的信貸安排對資本支出造成了限制，我們沒有通過2021年的鑽探預算。如項目7所述。管理’關於財務狀況和經營成果的討論與分析，我們目前的負債水平和最近的大宗商品價格環境對我們遵守信貸安排中某些契約的能力構成了挑戰，根據適用的審計標準，獨立會計師對我們截至2020年12月31日的年度財務報表的意見中包含了一段關於公司能否繼續作為一家“持續經營的企業”的説明段落。由於本公司無法繼續經營下去，截至2020年12月31日，與已探明未開發儲量相關的所有未來開發成本和儲量已為財務報告目的進行了核銷。如果公司有足夠的資本資源為項目提供資金，儲備將恢復。

市場和客户

我們業務產生的收入在很大程度上取決於我們收到的石油和天然氣價格。從歷史上看，石油和天然氣市場一直不穩定，未來可能還會繼續波動。我們收到的石油和天然氣生產價格會受到大幅波動的影響，取決於許多我們無法控制的因素，包括季節性、世界經濟狀況(尤其是製造業)、外國進口、其他產油國的政治狀況、歐佩克的行動、國內監管、立法和政策、以及大流行或傳染性疾病的爆發，比如最近的新冠肺炎冠狀病毒。我們石油和天然氣價格的下降已經並可能在未來對我們的賬面價值產生不利影響。有關石油和天然氣價格下跌對我們的影響的更多信息，請參閲“風險因素-與我們行業相關的風險-石油和天然氣市場狀況，特別是石油和天然氣價格的波動，可能對我們的收入、運營現金流、盈利能力和增長產生不利影響”和“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-關鍵會計政策”。為了幫助緩解大宗商品價格波動的影響，我們通過使用固定價格掉期和基差掉期合約來對衝一部分產量。有關我們的衍生活動的更多信息，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--一般--大宗商品價格和對衝安排”，以及我們合併財務報表附註的第11條。

按照業內的慣例，我們幾乎所有的石油和天然氣都是按照目前的市場價格以短期安排出售的。在截至2020年12月31日的一年中，四家石油和天然氣採購商的產量約佔我們石油和天然氣銷售額的73%。在截至2019年12月31日的一年中，兩個主要的生產採購商約佔我們石油和天然氣銷售額的71%。我們相信，還有許多其他買家可以購買我們的石油和天然氣，失去這些買家中的任何一個都不會對我們出售石油和天然氣的能力造成實質性影響。此外，我們石油和天然氣的最大買家每年都在變化。

對石油和天然氣活動的監管

所有類型碳氫化合物的勘探、生產和運輸都受到政府的嚴格監管。我們的物業不時受到不同程度的政治發展以及聯邦、州和地方法律法規的影響。特別是，石油和天然氣生產業務和經濟正在或過去受到特定行業價格管制、税收、保護、安全、環境和其他與石油行業有關的法律的影響，以及這些法律的變化和定期變化的行政法規的影響。

聯邦、州和地方法律法規管理石油和天然氣活動。石油和天然氣資產的經營者必須擁有許多許可證才能經營這類資產，包括經營者許可證和處理鹹水的許可證。此外，根據聯邦法律，石油和天然氣資產的經營者必須擁有一定的證書和許可證才能經營此類資產。我們擁有聯邦、州政府和我們經營資產的其他地方當局所需的所有必要的物質許可。

開發生產

我們酒店的運營受到聯邦、州和地方各級的各種監管。這些規定包括要求石油和天然氣資產經營者持有鑽井和開發油井許可證，發佈與各種活動有關的保證金，並提交有關作業的報告。大多數州以及我們運營所在的一些縣和直轄市管理以下一項或多項：

一些州規定了石油和天然氣屬性的開發和間隔單位或按比例分配單位的大小和形狀。一些州允許強制合併或統一土地，以便於勘探，而另一些州則依賴自願合併土地和租約。在某些情況下，第三方可能會強制合併或單位化，這可能會降低我們對單元化物業的興趣。此外，州保護法規定了油氣井的最高允許產量，一般禁止天然氣的排放或燃燒，並對產量的可獲得性提出了要求。這些法律和法規可能會限制我們的油井可以生產的石油和天然氣的數量，或者限制我們可以鑽探的油井的數量或地點。此外，每個州通常對其管轄範圍內的石油、天然氣和天然氣的生產和銷售徵收生產税或遣散税。

聯邦或印度石油和天然氣租約的作業必須遵守許多監管限制，包括各種非歧視法規，其中某些作業必須根據某些現場安全法規和各種部落和聯邦機構頒發的其他許可進行，包括土地管理局和自然資源税務局(我們稱之為ONRR，前身為礦產管理處)。ONRR通過在適用的法定權力下發布的法規，建立了聯邦石油和天然氣租約下到期的特許權使用費支付的基礎。國家監管部門為國家石油和天然氣租賃到期的特許權使用費支付建立了類似的標準。ONRR和州監管機構建立的特許權使用費支付基礎一般適用於所有聯邦和州油氣租賃。因此，我們相信專營權費規管對我們物業營運的影響，大致上應與對我們競爭對手的影響相同。我們相信，我們物業的運營在實質上符合所有適用的法規，因為它們與聯邦或印度的石油和天然氣租賃有關。

不遵守這些規章制度可能會導致重大處罰，包括在某些情況下暫停或終止租約。石油和天然氣行業的監管負擔增加了我們的經營成本，因此影響了我們的盈利能力。我們在石油和天然氣行業的競爭對手受到影響我們的同樣的監管要求和限制。

美國對天然氣運輸和銷售的管制

從歷史上看，州際商業中的天然氣運輸和轉售都是根據1938年的天然氣法案(我們稱為NGA)、1978年的天然氣政策法案(我們稱為NGPA)以及聯邦能源管理委員會(我們稱為FERC)及其前身頒佈的法規進行管理的。過去，聯邦政府對天然氣的銷售價格進行了監管。解除對井口天然氣銷售的管制始於NGPA的頒佈。1989年，國會頒佈了經修訂的天然氣井口解控法，我們稱之為解控法。解除控制法取消了所有影響井口天然氣銷售的NGA和NGPA價格和非價格管制，自1993年1月1日起生效。雖然天然氣生產商目前可以不受監管的市場價格進行銷售，但國會未來可能會重新制定價格管制。

自1985年以來，FERC一直努力在開放和非歧視的基礎上讓天然氣買家和賣家更容易獲得天然氣運輸。FERC表示，開放准入政策對於改善州際天然氣管道行業的競爭結構和創建監管框架是必要的，該框架將通過將天然氣銷售與運輸和儲存服務的銷售分開等方式，使天然氣銷售商與天然氣買家建立更直接的合同關係。從1992年開始，FERC發佈了第3636號命令和一系列相關命令，我們統稱為第3636號命令，以實施其開放獲取政策。由於訂單編號為636的計劃，天然氣的營銷和定價都發生了重大變化。州際管道作為天然氣批發商的傳統角色已經被取消，取而代之的是一種結構，在這種結構下，管道向其他買賣天然氣的人提供開放接入的運輸和儲存服務。FERC繼續監管州際管道可能對此類運輸和儲存服務收取的費率。儘管FERC的命令並不直接監管天然氣生產商，但它們的目的是促進天然氣行業所有階段的競爭加劇。

2000年，聯邦能源管制委員會發布了第3637號命令和隨後的命令，我們統稱為第3637號命令，這些命令實施了多項旨在加強天然氣市場競爭的額外改革。除其他事項外，第3637號命令對FERC關於日程安排程序、能力分割、處罰、優先購買權和信息報告的規定進行了修改。第3637號命令的大部分主要方面在司法審查中得到了支持，大多數管道為執行第3637號命令的要求而提交的關税申請已被FERC接受並生效。

2005年的能源政策法案，也就是我們稱為2005年的EP法案，賦予了FERC更多關於市場操縱和執法的監督和懲罰權力。2005年EP法案修訂了NGA以禁止市場操縱，還修訂了NGA和NGPA以增加對任何違反NGA、NGPA和FERC的任何規則、法規或命令的民事和刑事處罰，每次違規最高可達每天100萬美元。此外，FERC發佈了一項關於市場操縱的最終規則，自2006年1月26日起生效，該規則規定，任何實體在購買或銷售受FERC管轄的天然氣或運輸服務時，欺詐、做出不真實陳述或遺漏重大事實或從事任何經營或將作為欺詐運作的做法、行為或業務過程，都是違法的。這一最終規則與FERC增強的處罰權限一起工作，以加強對天然氣市場的監督。

從歷史上看，天然氣行業一直受到非常嚴格的監管；因此，不能保證FERC目前奉行的不那麼嚴格的監管方法將繼續下去。然而，我們不認為所採取的任何行動會對我們的影響與對其他天然氣生產商、採集商和營銷者的影響有實質性的不同。

一般來説，州內天然氣運輸受到州監管機構的監管，儘管FERC確實根據NGPA第311節對運輸受FERC NGA管轄的天然氣的州內管道提供的費率、條款和服務條件進行了監管。各州對州內天然氣運輸的監管基礎以及對州內天然氣管道費率和服務的監管和審查程度因州而異。鑑於某一特定州的此類法規一般會在可比基礎上影響該州內的所有國內天然氣運輸商，我們相信，在我們運營和運輸天然氣的任何州，對類似位置的州內天然氣運輸的監管不會以任何與此類法規對我們競爭對手的影響有實質性不同的方式影響我們物業的運營。

美國的天然氣集聚

NGA第21(B)條豁免天然氣收集設施不受FERC的管轄。FERC已經開發了測試，以確定哪些設施構成NGA管轄範圍內的交通設施，哪些設施構成不受FERC NGA管轄範圍的聚集設施。FERC不時地重新考慮其定義非司法管轄區集合的測試。FERC還允許管轄管道將收集設施“剝離”到不受FERC管轄的附屬實體，儘管FERC繼續審查在什麼情況下這種“剝離”是合適的，以及它是否應該重新確立對之前被“剝離”的某些收集公司和設施的管轄權。我們無法預測FERC在這方面的活動可能對我們物業的運營產生的影響，但我們預計這些活動不會以任何與其對我們競爭對手的影響有實質性不同的方式影響運營。

國家對收集設施的監管通常包括各種安全、環境和在某些情況下的非歧視性收取或服務要求，但通常不涉及費率監管。在美國，根據FERC Order 636進行的州際管道重組之後，天然氣收集在州和聯邦兩級都受到了更嚴格的監管審查。例如，德克薩斯州鐵路委員會頒佈了天然氣運輸標準和行為準則，為該州更積極地審查與向他人提供收費服務的實體收集和運輸天然氣相關的費率、服務和做法提供監管支持，以禁止此類實體過度歧視其附屬公司。

美國對石油運輸的管制

石油、凝析油和天然氣液體的銷售目前不受監管，是按照談判價格進行的。石油在公共運輸管道中的運輸受到運價管制。FERC根據州際商法監管州際石油管道運輸費率。一般來説，州際輸油管道的費率必須以成本為基礎，儘管所有託運人同意的結算費率是允許的，在某些情況下也可能允許基於市場的費率。從1995年1月1日起，聯邦能源管制委員會執行條例，為石油運輸費建立一個指數系統(根據通貨膨脹)，允許增加或減少向購買者運輸石油的成本。FERC在2000年對這些規定的審查在石油管道協會的上訴中成功地提出了質疑。關於還押，FERC在2003年2月略微提高了指數，從2001年7月起生效。州內石油管道運輸費率受州監管委員會的監管。州內石油管道法規的基礎，以及對州內石油管道費率的監管和審查程度因州而異。只要有效的州際和國內費率同樣適用於所有可比較的託運人，我們相信，對石油運輸費率的監管不會以任何與監管對我們競爭對手的影響有實質性不同的方式影響我們物業的運營。

此外，州際和州內公共輸油管道必須在非歧視性的基礎上提供服務。根據這一開放存取標準，公共承運人必須以相同的條件和相同的費率向所有要求服務的託運人提供服務。當輸油管道滿負荷運行時，通道由管道公佈的價格中規定的按比例分配條款管理。因此，我們相信，與我們的競爭對手一樣，我們一般都可以獲得石油管道運輸服務。

我們所有的石油都是以租賃方式出售的，屆時監護權可以通過卡車或管道轉移。我們無法確定我們售出的石油中有多少最終通過第三方擁有和運營的鐵路運輸設施運往市場中心。美國交通部管道和危險材料安全管理局(“PHMSA”)制定了與鐵路運輸石油相關的安全規定。此外，第三方鐵路運營商受美國交通部地面運輸委員會、交通部聯邦鐵路管理局(“FRA”)、美國職業安全與健康管理局以及其他聯邦監管機構的監管管轄。此外，各個州和地方機構對危險廢物的處置擁有管轄權，並尋求以不受聯邦法律先發制人的方式監管危險材料的移動。

為了應對2002至2008年間發生的鐵路事故，美國國會通過了2008年的《鐵路安全與改善法案》，該法案實施了管理與鐵路安全相關的不同領域的法規。最近，為了應對2013年發生的火車脱軌事件，美國監管機構一直在實施或考慮制定新的規則，以解決鐵路運輸石油的安全風險。2014年1月23日，美國國家運輸安全委員會(NTSB)向法蘭克福機場管理局和PHMSA發佈了一系列解決安全風險的建議，包括(I)要求擴大鐵路危險材料路線規劃，以避開人口稠密和其他敏感地區，(Ii)制定審計計劃，以確保運輸石油產品的鐵路承運人有足夠的應對能力，以應對火車上全部產品的最壞情況排放，以及(Iii)審計託運人和鐵路承運人，以確保他們對運輸中的危險材料進行適當的分類，並確保他們有足夠的安全此外，2014年2月25日，交通部發布了一項緊急命令，要求所有人在向運輸提供石油之前，確保此類產品經過適當的測試和分類，並確保所有通過鐵路運輸的石油都被作為第一類或第二類危險材料包裝處理。

我們目前沒有擁有或運營鐵路運輸設施或火車車廂；然而，採用任何影響鐵路運輸石油運輸測試或處理的法規可能會增加我們的業務成本，並限制我們在全美各地的市場中心以優惠價格運輸和銷售我們的石油的能力，其後果可能對我們的財務狀況、運營業績和運營現金流產生實質性的不利影響。目前，無法估計如果頒佈新的聯邦或州鐵路運輸法規對我們業務的潛在影響。

環境問題

石油和天然氣業務受到眾多聯邦、州和地方法律和法規的約束，這些法律和法規控制着材料的產生、使用、處理、儲存和處置，以及向環境中排放材料或其他與環境保護有關的問題。這些法律法規可以：

物業經營者必須持有的環境許可證，可以由發證機關撤銷、修改和續簽。政府當局有權強制遵守他們的規定和許可，違反規定的行為將受到禁令、民事罰款，甚至刑事處罰。我們的管理層認為，我們基本上遵守了現行的環境法律和法規，我們不會被要求為遵守現有的法律而進行物質資本支出。然而，現有環境法律法規的變化或其解釋可能會對我們的運營以及整個石油和天然氣行業產生重大影響，因此我們無法預測未來環境法律法規變化的最終成本和影響。

我們目前沒有參與聯邦、州或地方環境保護法律法規或聯邦或州普通法下的任何行政、司法或法律訴訟，這些訴訟會對我們各自的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。此外，我們為清理行動的費用投保，但並不完全投保所有此類風險。嚴重的污染事故可能會導致受影響地區的作業暫停或停止。

以下是與我們的運營相關的現行環境法律法規的討論。

綜合環境響應、賠償和責任法案。綜合環境響應、補償和責任法案，也被稱為超級基金，我們稱之為“環境影響、賠償和責任法”(CERCLA)，以及類似的州法規，對被認為導致“危險物質”排放到環境中的某些類別的人施加嚴格的連帶責任，而不考慮行為的過錯或合法性。這些人包括髮生泄漏的一個或多個處置場的現任和前任所有者或經營者，以及安排運輸或處置在該處置場釋放的危險物質的公司。根據CERCLA，這些個人或公司可能要追溯性地承擔清理釋放到環境中的有害物質的費用、對自然資源的損害以及某些健康研究的費用。CERCLA授權環境保護局(“EPA”)，在某些情況下，授權第三方採取行動，以應對對公眾健康或環境的威脅，並尋求向負有責任的人員追回他們所招致的費用。此外，鄰近的土地所有者和其他第三方就據稱排放到環境中的有害物質造成的人身傷害、財產損失和收回反應費用提出索賠的情況並不少見。

在我們的正常運作過程中，可能會產生某些廢物，這些廢物可能屬於CERCLA對“危險物質”的定義。根據CERCLA或類似的州法規，我們可能有責任支付清理這些廢物處置地點所需的全部或部分費用。儘管CERCLA在“危險物質”的定義中包含了“石油除外”，但影響我們運營的州法律規定了與石油和石油相關產品相關的清理責任，包括油類清理。

我們目前擁有或租賃，並在過去擁有或租賃了許多資產，這些資產多年來一直用於石油和天然氣的勘探和生產。雖然我們當時已採用標準的行業運作及處置方法，但碳氫化合物或其他廢物可能已被棄置或釋放在我們擁有或租賃的物業之上或之下，或其他已被運往處置該等廢物的地點之上或之下。此外，很多這些物業都是由第三者經營，而這些第三者對碳氫化合物或其他廢物的處理、處置或排放並不受我們的管制。這些財產和處置在其上的廢物可能受CERCLA、RCRA(定義如下)和類似的州法律的約束。根據這些法例，我們可被要求移走或補救以前處置的廢物，包括先前擁有人或營運者處置或排放的廢物；清理受污染的物業，包括受污染的地下水；或進行補救行動，以防止日後受到污染。

1990年《石油污染法》(Oil Pollution Act Of 1990)。聯邦法規還要求儲存或以其他方式處理石油的設施的某些所有者和運營商準備和實施與潛在的石油排放到地表水中有關的泄漏反應計劃。《聯邦石油污染法》(我們稱為OPA)和類似的州法律包含許多關於防止、報告和應對進入美國水域的石油泄漏的要求。在漏油響應行動中，如果未能遵守OPA的要求或合作不足，責任方可能會受到民事或刑事執法行動的影響。(美國聯邦石油污染法(Federal Oil Pollution Act)，我們稱其為OPA，以及類似的州法律，包含了許多關於防止、報告和應對進入美國水域的石油泄漏的要求。)我們並不知悉有任何行動或事件會令我們在OPA下負上法律責任，我們相信遵守OPA的財務責任及其他經營規定不會對我們的財務狀況或經營業績造成重大不利影響。

“資源保護和回收法案”。根據《資源保護和回收法案》(Resource Protection and Recovery Act，簡稱RCRA)，它是管理危險和非危險固體廢物的處理、儲存和處置的主要聯邦法規。RCRA對產生或運輸受管制廢物的個人以及擁有或運營廢物處理、儲存或處置設施的人提出了嚴格的法律要求，並對未能滿足這些要求的人承擔責任。類似的州法律也不會對此類廢物的管理提出要求。目前，RCRA包括一項法定豁免，允許大多數石油和天然氣勘探和生產廢物被歸類和監管為非危險廢物。RCRA的許多州對應機構都包含類似的豁免。但在過去的不同時期，曾有人建議修改RCRA，以撤銷將石油和天然氣勘探和生產廢物排除在監管之外的豁免，作為危險廢物。通過行政、立法或司法程序廢除或修改豁免，或修改適用的州法規中的類似豁免，將增加我們需要管理和處置的危險廢物的數量，並將導致我們產生更多的運營費用。此外，在正常運作過程中，我們會產生少量普通工業廢物，例如油漆廢物、廢溶劑和廢油，這些廢物可能會被列為危險廢物。我們相信，我們的行動在所有實質性方面都符合RCRA及其州對應機構的要求。

自然產生的放射性材料，我們稱之為“標準”，是指不在“原子能法”涵蓋範圍內的材料，其放射性通過技術操作而增強，例如通過石油和天然氣行業進行的勘探和生產進行礦物提取或加工。定額廢物是在RCRA框架下管理的，但定額管理的主要責任一直是國家職能。制定了工人保護標準；規範廢物的處理、儲存和處置；廢物堆放、容器和儲罐的管理；以及對釋放規範污染的土地進行無限制使用的限制。我們相信，我們物業的運營在實質上符合我們運營油井的各個州建立的所有適用的規範標準。

清潔水法。根據我們所説的《清潔水法》(CWA)，以及類似的州法律，對污染物的排放進行限制和控制，包括石油和其他物質的泄漏和泄漏，進入美國水域。禁止向受管制水域排放污染物，除非符合EPA或類似的州機構頒發的許可證條款。CWA對來自石油和天然氣設施的雨水徑流進行監管，並要求某些活動需要暴雨水排放許可證。這樣的許可證要求受監管的設施監測和抽樣其運作中的暴雨徑流。CWA及其實施的條例還禁止在美國濕地和其他水域排放疏浚和填埋材料，除非獲得適當頒發的許可證的授權。CWA的泄漏預防、控制和對策要求需要適當的圍堵護堤和類似的結構，以幫助防止在發生石油碳氫化合物儲罐泄漏、破裂或泄漏時污染美國水域。CWA的範圍和範圍，以及確定哪些水體和陸地區域被監管為美國水域，是美國環保署和美國陸軍工程兵團通過的各種規則(我們稱為WOTUS規則)以及正在進行的聯邦法院訴訟的主題，這些規則被稱為WOTUS規則，這些規則是由CWA和美國陸軍工程兵團(U.S.Army Corps of Engineers)通過的各種規則的主題，這些規則我們稱為WOTUS規則，以及正在進行的聯邦法院訴訟WOTUS規則、針對規則的訴訟以及相關的監管不確定性，可能會通過對新的土地和水域進行監管來影響我們的運營，並增加我們的運營成本。CWA和類似的州法規規定，, 對未經授權排放石油和其他污染物的行為進行刑事和行政處罰，並要求對這些排放負有責任的各方承擔清理排放造成的任何環境損害的費用和排放造成的資源損害的責任。我們相信，我們酒店的運營在所有實質性方面都符合CWA和為控制水污染而頒佈的州法規的要求。

安全飲用水法案。我們的業務還產生通過地下注水井處理的廢水。這些活動受“安全飲用水法”(我們稱之為“安全飲用水法”)以及類似的州和地方法律的監管。地下注入是指通過井下放置流體，如回注從油氣生產中生產和分離出來的滷水，或水力壓裂液的返排。SDWA的主要目標是保護可用的含水層。注水井運行要求的主要目標是確保注水設備的機械完整性，並防止流體從注水區遷移到地下飲用水水源。注水井作業受到嚴格控制，未獲豁免的某些廢物不得注入地下注水控制井。在大多數州，除非得到許可或規定的授權，否則不得進行地下注射。此外，在地下注入鑽井或水力壓裂過程中產生的水或其他產出液也受到了公眾和政府越來越多的關注。例如，德克薩斯州等一些司法管轄區已經對注水井採取了新的、更嚴格的規定，旨在降低與注水活動相關的地震可能性，包括對此類注水井選址的新限制。我們目前擁有和經營各種地下注水井，並依靠第三方擁有的注水井。如果不遵守我們的許可證，我們可能會受到民事和/或刑事執法。更嚴格的注水井管理可能會額外增加我們的運營成本。我們相信，我們在所有重要方面都符合適用的國家地下注水控制程序和我們的許可證的要求。

清潔空氣法案。新的清潔空氣法(Clean Air Act)，也就是我們所説的CAA，以及州空氣污染法律法規為國家、州和地方保護空氣質量的努力提供了一個框架。我們酒店的運營部門使用排放空氣污染物的設備，這些污染物可能受到聯邦和州空氣污染控制法律的約束。這些法律要求使用空氣排放減排設備來達到規定的排放限制和環境空氣質量標準，以及現有設備的操作許可和新設備和改裝設備的施工許可。在過去的幾年裏，EPA通過了新的更具限制性的法規來管理石油和天然氣作業的空氣排放，包括限制甲烷、揮發性有機化合物和有害空氣污染物的排放的法規。

CAA規定的許可和相關遵守義務，以及國家在區域未達標地區控制空氣排放的實施計劃的變化，可能需要我們在增加或修改現有的空氣排放控制設備和策略方面產生未來的資本支出。此外，一些石油和天然氣設施可能被列入危險空氣污染源的類別，這些污染源在CAA下受到更嚴格的監管。如果不遵守這些要求，我們可能會受到罰款、禁令、運營和執法行動的條件或限制。我們可能需要在未來為空氣污染控制設備支付資本支出，以獲得和維持空氣排放的運營許可和審批。我們相信，我們在所有實質性方面都符合適用的聯邦和州空氣污染控制法律的要求。

水力壓裂。我們目前的大多數業務都依賴於使用水力壓裂來提高油氣井的產量。這項技術涉及注入流體-通常主要由水組成，但通常包括少量化學添加劑-以及沙子或其他支撐劑。在高壓下進入油井，以便在巖石中製造裂縫，使石油或天然氣能夠更自由地流入井筒。但是，如果不使用水力壓裂來刺激地層以提高油井產量，我們的許多新油井將是不經濟的。水力壓裂作業歷來都是由州監管機構監督的，作為其石油和天然氣監管計劃的一部分，但如果這些作業發生在聯邦或部落土地上，它們將受到美國內政部土地管理局(BLM)的監管。一些州和地方政府已經考慮對水力壓裂作業施加或已經採取了各種條件和限制，包括但不限於關於化學物質泄漏、油井套管和固井、水力壓裂用水的提取、附近水井的基線測試以及對水力壓裂作業中可能使用的添加劑類型的限制。此外，在包括德克薩斯州在內的一些州，當地地下水管理區也可能管制並可能限制用水量，這可能會影響水力壓裂用水的供應。*如果這些類型的限制被廣泛採用，我們可能會受到成本增加的影響，可能還會限制某些油井的產能, 這些法律可以讓第三方在發現油井或氣井附近的水井出現問題或其他據稱的環境問題時，更容易對我們提起訴訟。有關水力壓裂的其他信息包括在第1A項“風險因素”項下。

 氣候變化與温室氣體監管。科學研究表明，某些氣體的排放可能導致地球大氣變暖。作為對這些研究的迴應，許多國家已經同意根據聯合國的帶頭努力，限制“温室氣體”或“温室氣體”的排放。在國內，2018年11月發佈的第四次國家氣候評估報告指出，氣候變化主要是由温室氣體排放推動的，氣候變化正在加速。甲烷是天然氣的主要成分，二氧化碳是燃燒石油、天然氣和精煉石油產品的副產品，被認為是温室氣體。我們預計將繼續就如何應對氣候變化以及需要哪些政策和法規來解決這個問題展開辯論，特別是在政治舞臺上。應對氣候變化的國內和國際法規可能會對石油、天然氣和其他化石燃料產品市場產生不利影響，並對從事石油、天然氣和其他化石燃料產品勘探和生產的公司的業務和運營產生不利影響。由於對氣候變化監管的政治觀點大相徑庭，我們無法預測任何擬議或未來有關氣候變化和温室氣體排放的調查、法律、法規或條約的時間、範圍和影響，但此類調查、法律、法規和條約(如果通過)的直接和間接成本可能會對我們的運營、財務狀況和運營結果產生重大和不利影響。此外，幾個州和地方政府已經或正在考慮採用, 減少温室氣體排放的法規或條例。各州可能實施的甲烷或二氧化碳排放限制可能會對我們的運營和對我們產品的需求產生不利影響。監管温室氣體排放的各種努力(包括美國聯邦法院未決的訴訟)可能會影響我們的運營成本，可能會影響公眾對我們行業的看法，並可能減少對我們產品的需求。

法規中的不確定性的一個例子來自BLM燃燒規則。2016年11月，BLM發佈了一項最終規定，進一步限制石油和天然氣作業在公共土地上排放和燃燒天然氣。隨後，BLM在2017年12月發佈了暫緩執行這些要求的規定。2018年9月，BLM發佈了一項最終規則，修改和廢除了燃燒規則的大部分內容。這一撤銷受到了向美國加州北區地區法院提起的訴訟的挑戰。如果訴訟成功，限制天然氣燃燒的規定生效，我們將不得不削減受影響油井的產量，並將產生額外的合規成本，以及增加對我們一些設施的監測和記錄保存。

上述任何氣候變化監管和立法舉措都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。關於氣候變化的補充資料列在項目1A下。“風險因素。”

國家環境政策法案。所有在聯邦土地上進行的石油和天然氣勘探和生產活動都受國家環境政策法案(National Environmental Policy Act)的約束，我們稱之為《國家環境政策法》(NEPA)。《國家環境政策法》要求包括內政部在內的聯邦機構評估可能對環境產生重大影響的主要機構行動。在這類評估過程中，機構將編制一份環境評估報告，評估擬議項目的潛在直接、間接和累積影響，如有必要，還將準備一份更詳細的環境影響報告書，供公眾審查和評論。如果我們將來要在聯邦土地上進行任何勘探和生產活動，這些活動可能需要獲得政府許可，而這些許可受到《國家環境政策法》的要求。這一過程有可能推遲石油和天然氣項目的開發，並增加此類業務的成本。

瀕危物種法案。根據瀕危物種法案，我們稱之為歐空局，限制可能影響瀕危或受威脅物種或其棲息地的活動。雖然我們的一些物業可能位於可能被指定為瀕危或受威脅物種棲息地的地區，但我們相信我們基本上遵守了歐空局的規定。展望未來，鑑於某些環保活動人士再次努力利用歐空局作為限制土地開發和能源生產的機制，我們預計會有更多此類物種被列入名單。這類清單可能包括我們運營或計劃運營的地區的棲息地，或者可能對我們獲得運營所需的沙子、水或其他材料或通過管道將石油或天然氣輸送給客户的能力產生不利影響。此外，一些物種可能會受到自願的牧場保護計劃的影響，這可能會影響我們對材料來源的操作。將更多物種列入名錄，或發現以前不明的瀕危或受威脅物種，或採用保護計劃，都可能導致我們招致額外成本，或受到運營限制、施工延誤或在受影響地區作業的禁令的影響。

遺棄成本。他説，我們所有的油氣井在未來某個時候都需要適當的封堵和廢棄。我們已經與大多數監管機構簽訂了保證書，以確保遵守我們的封堵責任。堵塞和棄置作業，以及與之相關的地面填海工程，是我們環境管理系統的重要組成部分。我們相應地計劃最終處置不再生產的資產。

屬性標題

按照石油和天然氣行業的慣例，我們在獲得未開發的石油和天然氣租約時，只會對它們的所有權進行粗略的審查。然而，在鑽探開始之前，我們會進行徹底的標題搜索，任何實質性的標題缺陷都會在實際開始鑽探油井之前得到補救。在業權意見或其他調查反映業權缺陷的範圍內，我們，而不是未開發物業的賣方/出租人，通常有義務自費修復任何業權缺陷。如果我們不能補救或治癒任何性質的業權瑕疵，以致在物業上展開鑽探作業是不審慎的，我們在物業上的全部投資可能會蒙受損失。我們相信我們對我們的財產擁有良好的所有權，其中一些財產受到無形的產權負擔、地役權和限制。我們擁有的石油和天然氣資產通常也要繳納特許權使用費和其他類似的非成本負擔權益，這是該行業慣常的做法。我們不相信任何這些累贅或負擔會對我們財產的所有權或用途產生實質性影響。

競爭

我們在競爭激烈的環境中運營。油氣勘探和生產所需的主要資源是可能發現油氣儲量的租賃前景、勘探油氣儲量的鑽機和相關設備和服務，以及開展油氣作業各個階段的知識人員。我們必須與大型油氣公司和獨立運營商爭奪這些資源。這些競爭對手中的許多人擁有比我們多得多的財政和其他資源。雖然我們相信我們目前的運營和財務資源足以防止我們近期運營的任何重大中斷，但我們不能向您保證未來會向我們提供此類材料和資源。

僱員

截至2021年4月30日，我們擁有62000名全職員工。我們不時聘請獨立的地質、土地、營銷、工程、健康和安全顧問，並希望在未來繼續這樣做。我們的基本理念是，人是我們最寶貴的資產，因為每一個為我們工作的人都有可能影響我們的成功。發現高質量的人才是我們做任何事情的核心，我們的成功取決於我們吸引、培養和留住高素質員工的能力。我們的核心價值觀包括誠實/正直、公平待人、高績效、高效率和高效率的流程、開放的溝通和在當地社區中受到尊重。這些價值觀奠定了文化建設的基礎，代表了我們對員工的關鍵期望。我們相信，我們的文化和對員工的承諾創造了一種環境，使我們能夠吸引和留住我們的合格人才，同時通過幫助我們的員工實現最高水平的創造力和效率，為公司及其股東提供重大價值。

可用的信息

我們向美國證券交易委員會(SEC)提交年度、季度和當前報告、委託書和其他信息。您可以在美國證券交易委員會的公共資料室閲讀和複製我們向美國證券交易委員會提交的任何文件，地址為NET100F Street，NE，1580，Washington，DC，20549。有關公共資料室的信息，請致電1-800-SEC-0330與證券交易委員會聯繫。SEC維護一個互聯網網站，其中包含發行人(包括Abraxas)以電子方式向SEC提交的年度、季度和當前報告、委託書和其他信息。美國證券交易委員會的網站是Www.sec.gov.

我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及提交給SEC的其他報告和修正案均可在我們的網站上免費獲取，網址為：Www.abraxaspetroleum.com在提交此類報告後，請儘快在投資者關係部分。-我們網站上的信息並未通過引用併入本10-K表格中，因此不應被視為本報告或我們向SEC提交的任何其他文件的一部分。

第1A項風險因素

持續經營的企業

如項目7所述。管理’關於財務狀況和經營成果的討論與分析，我們目前的負債水平和最近的大宗商品價格環境對我們在信貸安排中遵守某些國際契約的能力構成了挑戰，根據適用的審計標準，獨立會計師對我們截至2020年12月31日的年度財務報表的意見包含了一段關於公司是否有能力繼續作為“持續經營的企業”的説明段落。截至2021年12月31日，在我們的第一個留置權信貸安排下，我們總共有9,500萬美元的未償還債務，在我們的第二個留置權信貸安排下，我們有112.7美元的未償還債務，總債務為220.5美元，其中包括1,000萬美元的退出費用。截至2021年4月30日，我們的第一個留置權信貸安排下的未償還債務總額為8,950萬美元，我們的第二個留置權信貸安排下的未償還債務總額為127.2美元，包括1,000萬美元的離場費和1,000萬美元的總債務。如果利息支出因利率上升或借款增加而增加，來自運營的現金流將更多地用於滿足償債要求。

具體地説，在我們的信貸協議方面，截至2020年12月31日，我們沒有滿足我們第一個留置權信貸安排下的第一個留置權債務與合併EBITDAX比率契約，這種失敗代表着我們第一個留置權信貸安排下的違約事件。此外，儘管我們預計我們不會繼續遵守第二項留置權信貸安排總槓桿率公約或最低資產覆蓋率(如附註4所定義)，但這兩項規定都將在未來12個月內於2021年9月30日進行首次測試，因此，我們的審計師就本10-K表格財務報表準備的審計報告包括一段解釋性段落，表達了對我們是否有能力繼續經營下去的不確定性。無法保持遵守我們的第二留置權信貸安排的某些契約，將代表着截至未來任何這樣的財政季度結束，我們的第一留置權信貸安排下的額外違約。綜合財務報表不包括“持續經營”不確定性可能導致的任何調整，但刪除所有已探明的未開發儲量和相應的資本要求除外。

我們正在評估現有的金融選擇，並正在與我們的貸款人討論，尋求額外的豁免或修訂我們的契約或信貸安排的其他條款，以解決目前和未來與有關契約有關的任何違約問題。2021年3月31日的現有違約取決於與我們的貸款人達成的容忍協議，該協議目前將於2021年5月6日到期。不能保證容忍協議會進一步延長。如果在未來違約時，本公司無法與其貸款人達成協議或找到可接受的替代融資，本公司首項留置權信貸安排(First Lien Credit Facility)下的貸款人可選擇加速償還。如果本公司的貸款人加快支付其信貸安排下的未償還金額，本公司目前沒有足夠的流動性來償還此類債務，因此需要額外的資金來源。該公司可以嘗試通過出售資產、公開或非公開發行債務、股權或與股權掛鈎的證券、債轉股或其任何組合來獲得額外的資本來源。然而，該公司不能保證它將以可接受的條款成功地從這類交易中獲得資本，或者根本不能保證。

根據適用的會計原則，這些情況被認為對公司作為“持續經營的企業”繼續經營的能力產生了很大的懷疑。綜合財務報表是以“持續經營”為基礎編制的，考慮了在這些綜合財務報表發佈之日後的12個月期間，在正常業務過程中資產變現以及負債和其他承諾的清償情況。因此，隨附的綜合財務報表不包括與資產的可回收性和分類及其賬面金額有關的任何調整，也不包括本公司無法作為“持續經營企業”繼續經營時可能導致的負債金額和分類的任何調整。

2021年4月，我們收到通知，由於第一留置權信貸安排下的違約事件，我們的某些對衝協議將被終止，我們自願終止了大部分其他對衝安排。由於終止對衝的和解，我們有990萬美元的未償債務。終止套期保值的結算值是在2021年4月15日至4月30日期間的不同日期確定的。這些債務將被加入第一留置權信貸安排的餘額中，並按違約利率(目前為6.7%)計提利息，直至償還為止，剩餘的對衝協議也可能因此類違約事件而終止。終止的套期保值協議的和解可能會導致損失，並限制我們減少對石油和天然氣價格不利波動的敞口的能力。關於不遵守某些公約的最新信息，見附註14“後續事件”。

與我們的業務相關的風險

我們揹負着鉅額債務，這可能會對我們的現金流和業務運營產生不利影響。.

截至2020年12月31日，在我們的第一個留置權信貸安排下，我們總共有9,500萬美元的債務，在我們的第二個留置權信貸安排下，我們總共有112.7美元的債務，總債務為220.5美元，其中包括1,000萬美元的退場費。截至2021年4月30日，在我們的第一個留置權信貸安排下，我們總共有8,950萬美元的債務，在我們的第二個留置權信貸安排下，我們有117.2美元的債務，總負債，包括1,000萬美元的退場費，以及219.4美元的總債務。此外，我們的第一個留置權信貸安排下沒有進一步的可用資金。我們的負債可能會對我們產生重要後果，包括：

我們償還債務的能力，除其他因素外，將視乎我們未來的財政和經營表現，而這些表現會受到當時的經濟情況，以及金融、商業、監管和其他因素的影響，其中一些因素是我們無法控制的。如果我們的經營結果不足以償還當前或未來的債務，我們將被迫採取行動，如減少或推遲資本支出、收購和/或出售資產、重組或再融資我們的債務，或尋求額外的債務或股本或破產保護。我們可能不能以令人滿意的條件或根本不能影響這些補救措施中的任何一項。

違反我們信貸安排的條款和條件，包括無法遵守所需的金融契約，可能會導致違約事件。如果發生違約事件(在任何適用的通知和治療期之後)，我們的第一留置權信貸安排下的貸款人將有權加快償還未償還金額(包括應計和未付利息和費用)。在這種情況下，我們的第一留置權信貸機制下的貸款人也可以在獲得任何擔保此類債務的抵押品時取消抵押品贖回權，這些抵押品可能是我們的全部或幾乎所有資產。如果發生這種情況，我們可能無法繼續作為“持續經營的企業”運營。在截至2019年9月30日的財季，本公司違反了其第一留置權信貸機制下的當前比率契約。此外，由於新冠肺炎冠狀病毒疫情的爆發和蔓延、2020年上半年油價下跌以及相關的地緣政治事態發展，我們未能在本財年結束後90天內提交截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告，這導致我們違反了第一連信機制和第二連信機制下的某些契約(吾等亦未能就截至二零二零年三月三十一日止財政季度維持第二留置權信貸安排下所需的對衝，導致違反第二留置權信貸安排(修訂第二留置權信貸安排之前有效)下的若干契約。須遵守第一留置權信貸安排及第二留置權信貸安排的條款及條件, 每一家貸款人都獲得了豁免，而且每一家貸款人都同意不對此類違約收取違約利息。我們不能向您保證，我們將來能夠獲得類似的豁免。如果不能根據第二留置權信貸安排(Second Lien Credit Facility)付款，可能會導致違約。如果違約事件發生(在任何適用的通知和救濟期之後)，第二留置權信貸安排下的貸款人(“初級貸款人”)將有權加快償還第二留置權信貸安排下的未償還金額(包括應計利息、費用和報銷)。在這種情況下，初級貸款人在符合第一留置權信貸安排下貸款人的權利的情況下，也可以在獲得任何擔保此類義務的抵押品時取消抵押品贖回權，這些抵押品可能是我們的全部或基本上所有資產。如果發生這種情況，我們可能無法作為一家“持續經營的企業”運營。

2021年4月，我們收到通知，由於第一留置權信貸安排下的違約事件，我們的某些對衝協議將被終止，我們自願終止了大部分其他對衝安排。由於終止對衝的和解，我們有990萬美元的未償債務。終止套期保值的結算值是在2021年4月15日至4月30日期間的不同日期確定的。這些債務將被添加到第一留置權信貸安排的餘額中，並將按違約利率(目前為6.7%)計提利息，直到償還為止。我們剩餘的對衝協議也可能因此類違約事件而終止。終止的套期保值協議的和解可能會導致損失，並限制我們減少對石油和天然氣價格不利波動的敞口的能力。關於不遵守某些公約的最新信息，見附註14“後續事件”。

低迷的石油和/或天然氣價格將對我們產生實質性的不利影響。

我們的財務業績和物業價值高度依賴於石油、天然氣和天然氣的總體供求，這影響了我們最終實現的這些商品的銷售價格。石油、天然氣和天然氣價格波動很大，在2020年期間變得更加不穩定。2020年上半年，石油、天然氣和天然氣價格大幅下降，對我們的經營業績產生了不利影響，並導致我們預期的未來資本支出減少。價格在2020年末有所改善。*除了對我們運營業績的影響外，石油和天然氣價格未來的下跌可能會導致我們減記估計的已探明儲量的價值。在截至2020年12月31日的一年中，我們記錄了187.0美元的減值。石油和天然氣價格仍然波動很大，因此，我們可能而且很可能會在未來一段時間內出現創紀錄的減值，減值的金額將取決於許多因素，如未來石油、天然氣和NGL的價格，我們儲備基礎的增減，估計成本和支出的變化，以及油氣資產收購。

2019年和2020年的價格一直保持在相對較低的水平，2020年3月初大幅下降，價格波動一直持續到2021年。*大宗商品價格的持續疲軟或進一步惡化可能會造成或加劇以下影響，對我們的業務產生實質性的不利影響：

由於許多我們無法控制的因素，市場價格和我們實現的價格一直不穩定，未來可能還會繼續波動。這些因素包括：

我們來自運營的現金流在很大程度上取決於石油和天然氣的現行價格，以及我們為抵消價格下跌而進行的對衝。石油和/或天然氣價格的長期或大幅下跌將對我們的流動性、我們可用於資本支出和其他運營費用的現金流數量、我們進入信貸和資本市場的能力以及我們的運營業績產生實質性的不利影響。

我們產品的適銷性在很大程度上取決於石油和天然氣收集系統、管道、儲存和加工設施的可用性、接近性和容量。

我們產品的市場適銷性在一定程度上取決於加工、儲存和運輸設施，這些設施也被稱為中游設施，由第三方擁有和運營。這些收集系統和管道上的運輸空間有限，有時由於對這些設施進行維修或改進，或者由於這些空間被其他有優先運輸協議的公司利用，我們獲得運輸選擇的機會也可能受到聯邦和州對石油和天然氣生產和運輸的監管、總體經濟狀況以及供需變化的影響。這些因素和市場的可用性都不是我們所能控制的。這些因素和市場的可用性超出了我們的控制範圍。我們也可能會受到聯邦和州政府對石油和天然氣生產和運輸的監管、總體經濟狀況以及供需變化的影響。這些因素和市場的可用性是我們無法控制的這對我們的財務影響可能是巨大的，並對我們生產和銷售石油和天然氣的能力產生不利影響。例如，我們在巴肯油田為這些服務提供這些服務的主要第三方供應商已經經歷了，而且未來可能會經歷顯著增加的收集系統壓力，這導致了產能限制。這些限制反過來限制了我們的產量，要求我們燃燒天然氣，減少了油井的銷售量。同樣，二疊紀盆地產量的快速增長使那裏現有的中游基礎設施變得緊張，對我們的運營產生了不利影響。

除了導致減產和降低我們生產的石油、天然氣和天然氣的價格外，考慮到包括温室氣體生產在內的環境影響，包括北達科他州工業委員會在內的監管機構已經採取政策，減少燃燒天然氣的數量、燃燒井的數量和燃燒持續時間。雖然到目前為止，這些規定還沒有對我們造成實質性的不利影響，但這些與燃燒氣體有關的現行規定或採用額外的規定可能會導致我們停產或減少新油井的鑽探，其中任何一項都可能對我們產生重大不利影響。

我們依賴第三方繼續建設額外的中游設施和相關基礎設施，以適應我們的增長，而這些各方這樣做的能力和意願受到各種風險的影響。

例如：

我們採取了多種策略，以減輕與我們所依賴的中游服務和設施相關的一些風險，包括尋找其他來源來加工和運輸我們生產的天然氣。我們不能保證我們所採取的戰略會成功或足以滿足我們的需要。

較低的石油和/或天然氣價格也可能減少我們可以經濟地生產的石油和/或天然氣的數量。

石油和/或天然氣價格的持續大幅下跌可能會使我們的勘探、開發和開採項目的很大一部分變得不經濟，這可能導致我們不得不大幅下調我們的估計已探明儲量。因此，我們自2014年年中以來經歷的石油和/或天然氣價格的持續或大幅下跌，在過去和未來可能會對我們未來的業務、財務狀況、運營業績、流動性和資本支出融資能力造成實質性的不利影響。此外，如果我們的石油和天然氣價格持續大幅下降，導致我們的石油和天然氣資產的預期未來現金流低於我們的資產的賬面淨值，我們可能需要減記我們的石油和天然氣資產的價值。任何此類資產減值都可能對我們的運營結果產生實質性的負面影響，進而影響我們普通股的交易價格，並最終導致納斯達克全球精選市場(“納斯達克”)決定將我們摘牌。

有關納斯達克退市的能力、上市規則條款以及反向股票拆分的影響的更多信息，您應該閲讀“與我們的普通股相關的風險-納斯達克可能做出退市決定”一節中的信息。

我們可能無法為增加儲量和產量所需的資本支出提供資金。

我們必須進行資本支出，以開發我們現有的儲備和發現新的儲備。*從歷史上看，我們的資本支出主要來自運營現金流、信貸安排下的借款、物業銷售、衍生品合同貨幣化以及債務和股權證券的銷售，我們預計未來將在可用的範圍內繼續利用這些來源。*我們不能向您保證，我們未來將有足夠的資本資源為我們所有計劃的資本支出提供資金，此外，我們修改後的信貸安排對我們的資本支出施加了限制。

石油和天然氣價格的波動、我們鑽探計劃的時機和鑽探結果將影響我們的運營現金流。*較低的價格和/或較低的產量也可能減少運營的收入和現金流，從而減少可用於滿足我們資本需求的財務資源數量，包括減少可用於追求我們鑽探機會的金額。*如果我們的運營現金流沒有因資本支出而增加，我們的運營現金流將需要更大比例的運營現金流用於償債和運營費用，因此我們的資本支出將不可避免地減少。

如果運營現金流或我們的借款基數減少，我們進行勘探和開發活動的能力可能會受到不利影響。因此，我們替代生產的能力可能會受到限制。

如果我們不能用剩餘物業的產量取代出售物業的產量，我們來自運營的現金流可能會減少，這反過來可能會減少可用於額外資本支出的現金量。

限制性債務契約可能會限制我們的增長，限制我們為運營提供資金、為我們的資本需求提供資金、應對不斷變化的情況以及從事其他可能符合我們最佳利益的商業活動的能力。

我們的第一個留置權信貸安排和第二個留置權信貸安排將包含許多重要的契約，其中包括限制我們以下能力的能力：

此外，我們的信貸安排將要求我們遵守特定的金融契約。我們遵守這些契約的能力可能會受到我們無法控制的事件的不利影響，我們不能向您保證我們能夠保持遵守這些契約。這些金融契約可能會限制我們根據信貸協議獲得未來預付款、進行必要的資本支出或以其他方式進行必要或可取的商業活動的能力。我們還必須預付第一留置權信貸安排(在某些情況下，第二留置權信貸安排)下的未償還金額，並將終止任何衍生品合同的收益以及超過某些門檻的現金和流動投資預付。

違反這些契約中的任何一項都可能導致我們的第一個留置權信貸安排和我們的第二個留置權信貸安排下的違約。例如，在截至2019年9月30日的財政季度，我們沒有遵守我們第一留置權信貸安排下的當前比率，並且我們未能在該財年結束後90天內提交截至2019年12月31日期間的10-K表格年度報告，這導致我們違反了第一留置權信貸安排下的某些契約。我們也未能就截至2020年3月31日的財政季度維持第二留置權信貸安排下所需的對衝，這導致違反了第二留置權信貸安排(在我們修訂第二留置權信貸安排之前生效)下的某些契約，為此獲得了豁免。雖然我們收到了這些違約的豁免，但我們不能向您保證我們將來能夠獲得此類豁免。違約，如果不能治癒或免除，可能會導致我們在信貸安排下的所有債務立即到期和支付。如果出現這種情況，我們可能無法償還所有這些債務，也無法借到足夠的資金進行再融資。即使當時有新的融資，也可能不是我們可以接受或有利的條件。

關於不遵守某些公約的最新信息，見項目1.業務、持續經營和附註14“後續事件”。

較低的油氣價格增加了上限減記的風險。

我們使用全成本法對我們的石油和天然氣業務進行核算。因此，我們將成本資本化，以獲取、勘探和開發我們的石油和天然氣資產。根據全成本會計規則，我們的油氣資產的淨資本化成本可能不會超過“上限”，該上限是基於我們已探明儲量的估計未來淨現金流的現值，以10%的折扣計算。*如果我們的油氣資產的淨資本化成本超過上限，我們必須將超出的金額計入收益。這項費用不會影響經營活動的現金流，但它確實會減少我們的股東權益和收益。*當油氣價格較低時，我們被要求減記石油和天然氣資產賬面價值的風險會增加，這可能會受到SEC油氣報告披露的進一步影響，這些披露要求我們在計算PV-10時使用前12個月的平均價格，而不是年終價格。此外，如果我們的估計已探明儲量大幅下調，可能會發生減記。*一個時期記錄的費用可能不會在隨後的時期逆轉，即使石油和天然氣價格可能提高了隨後時期適用的上限。

在2019年12月31日和2020年12月31日，我們的石油和天然氣資產的淨資本化成本超過了我們已探明儲量的估計未來現金流的現值，導致截至2019年12月31日的年度確認減值5,130萬美元，截至2020年12月31日的年度確認減值187.0美元。此外，如果大宗商品價格下降或繼續低迷，我們將被要求在2021年期間進一步減記。

紐約商品交易所(NYMEX)與用於為我們的石油和天然氣定價的參考或地區指數價格之間的差價增加，將減少我們運營的現金流。

我們的石油和天然氣是根據當地或地區的供需因素在當地市場定價的。我們收到的石油和天然氣的價格通常低於相關的基準價格，如紐約商品交易所(NYMEX)。基準價格與我們收到的價格之間的差額稱為差價。許多因素可能會影響當地定價，如煉油廠產能、市場位置、產品質量、管道產能和規格、行業中下游行業的顛覆、貿易限制和政府監管。此外，還有許多因素可能會影響當地定價，如煉油廠產能、市場位置、產品質量、管道產能和規格、行業中下游行業的顛覆、貿易限制和政府法規。此外，還有許多因素可能會影響當地定價，如煉油廠產能、市場定位、產品質量、管道產能和規格、行業中下游行業的顛覆、貿易限制和政府監管。任何給定作業區的需求不足或其他因素，都可能導致特定地區與其他產區的差距擴大，例如，競爭對手加拿大和落基山脈生產商的產量增加，再加上落基山脈地區煉油和管道產能有限，使得這一地區的差距逐漸拉大。此外，我們還有一份與落基山地區生產的某些天然氣和天然氣有關的天然氣銷售合同，合同規定，如果買方不能滿足天然氣和天然氣價格的某些利潤率，我們將不會獲得任何銷售收益。

在2020年，我們的差價平均為每桶石油2.52美元，每立方米天然氣1.86美元。2020年左右，我們約47%的石油產量來自落基山脈地區，約53%來自二疊紀地區。隨着我們落基山脈和二疊紀地區的產量繼續增加，我們預計我們的價差對我們收入的影響也將增加。我們預計石油和天然氣基準價格與我們實現的價格之間的差額也將增加。

我們的衍生品合約可能導致財務損失或減少我們的現金流。

為了實現更可預測的現金流，並減少我們對石油和天然氣價格不利波動的風險敞口，我們有時會為很大一部分石油和天然氣生產簽訂衍生品合約，有時我們稱之為對衝安排，這可能會導致已實現和未實現的衍生品合約損失。截至2020年12月31日，我們有基於紐約商品交易所的固定價格大宗商品掉期安排，從我們估計的淨探明生產儲量(截至2020年12月31日)到2021年12月31日，我們的石油產量約佔石油產量的88%。72%的人贊成，2123人贊成，88%的人贊成。2024年，我們的大宗商品價格敞口的程度在很大程度上與我們的大宗商品價格衍生品合約的有效性和範圍有關。例如，我們衍生品合約中使用的價格是以紐約商品交易所(NYMEX)為基礎的，這可能與我們收到的石油和天然氣的實際價格有很大不同，後者是基於石油和天然氣生產的當地市場。我們收到的石油和天然氣生產價格通常低於用於計算大宗商品衍生品頭寸的相關基準價格。我們收到的基準價格與我們收到的價格之間的差額被稱為其中很大一部分是基於交付地點，即所謂的基差。因此，如果基差擴大到比預期更大的程度，我們來自運營的現金流也會受到影響。我們簽訂了基差掉期協議，以緩解差價的部分影響，但它們並不能緩解所有差價的影響。我們的運營現金流也會受到影響，這取決於我們的生產水平。*如果產量高於我們的估計, 我們可能會有比預期更大的大宗商品價格敞口。*如果產量低於我們對衝安排的名義金額，我們可能會被迫滿足我們的全部或部分對衝安排，而不受益於我們出售基礎實物商品的現金流，導致運營現金流大幅減少。2021年4月，我們收到通知，由於第一留置權信貸安排(First Lien Credit Facility)下的違約事件，我們的某些對衝協議將被終止，我們自願終止了大部分其他對衝安排。*2021年4月，我們收到通知，由於第一留置權信貸安排(First Lien Credit Facility)下的違約事件，我們將終止某些對衝協議，我們可能被迫終止大部分其他對衝安排，導致運營現金流大幅減少。由於終止對衝的和解，我們有990萬美元的未償債務。終止套期保值的結算值是在2021年4月15日至4月30日期間的不同日期確定的。這些債務將被添加到第一留置權信貸安排的餘額中，並將按違約利率(目前為6.7%)計提利息，直到償還為止。我們剩餘的對衝協議也可能因此類違約事件而終止。終止的套期保值協議的和解可能會導致損失，並限制我們減少對石油和天然氣價格不利波動的敞口的能力。關於不遵守某些公約的最新信息，見附註14“後續事件”

如果我們對衝石油和天然氣生產的價格低於當前的市場價格，我們來自運營的現金流可能會受到不利影響。

當我們的衍生品合約價格高於市場價格時，我們的衍生品合約將產生已實現和未實現的收益，反之，當我們的合約價格低於市場價格時，我們將產生已實現和未實現的損失。在截至2020年12月31日的一年中，我們確認了我們現有的石油和天然氣衍生品合約的收益為4290萬美元，其中包括我們結算合同的收益1750萬美元和未平倉合約的收益2540萬美元。結算合約的收益導致運營現金流大幅增加。*我們已經終止了2020年12月31日之後的大部分對衝安排。

我們不能向您保證，我們簽訂的任何金融衍生品合約，都將充分保護我們在未來因以下情況而免受財務損失：

我們衍生品合約的交易對手可能無法履行他們對我們的義務，這可能會對我們的現金流產生不利影響。

當市場價格低於我們的衍生品合約價格時，我們有權從我們的衍生品合約的交易對手那裏獲得現金支付。任何數量的因素都可能對我們的交易對手履行對我們的合同義務的能力產生不利影響。甚至如果我們的交易對手之一無法或不願意向我們支付所需的款項，可能會對我們的運營現金流產生不利影響。

該公司對未來鑽探活動的預期將在幾年內實現，這使得它們容易受到可能實質性改變此類活動發生或時機的不確定性的影響。

該公司已經確定了鑽探地點和未來鑽探機會的前景，包括開發和勘探鑽探活動。這些鑽探地點和前景是公司未來鑽探計劃的重要組成部分。例如，截至2020年12月31日，該公司的已探明儲量包括已探明的未開發儲量和已探明的已開發儲量，這些儲量位於管道後面，石油產量為8.84億立方米，天然氣儲量為1.9億立方米，天然氣儲量為1185億立方米。由於該公司能否繼續作為“持續經營的公司”繼續經營存在很大的疑問，已探明的未開發儲量已被移除。若本公司有足夠資本完成未開發儲量，則該等未開發儲量將恢復至本公司已探明儲量總額。該公司鑽探和開發這些地點的能力取決於許多因素，包括資金的可用性、監管部門的批准、與第三方的協議談判、大宗商品價格、成本、獲得和獲得設備、服務、資源和人員的機會以及鑽探結果。不能保證公司將在這些地點鑽探，也不能保證公司將能夠從這些地點或任何其他潛在的鑽探地點生產石油或天然氣儲量。公司規劃和執行鑽井計劃所依據的法律或法規的變化可能會對公司成功完成這些計劃的能力產生不利影響。例如，根據德克薩斯州的現行法律和法規，公司可能獲得鑽探某些橫跨一個或多個單元和/或租賃的水平井的許可，並可能鑽探和完成這些水平井；這些法律或法規的變化可能會對公司鑽探這些油井的能力產生不利影響。因為這些不確定性, 本公司不能保證這些活動的時間或它們最終將實現已探明儲量或達到本公司對成功的期望。因此，公司的實際鑽探活動可能與公司目前的預期大不相同，這可能會對公司的已探明儲量、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

我們可能無法獲得或開發額外的儲量，在這種情況下，我們的經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。

我們未來的石油和天然氣生產，以及我們的成功，高度依賴於我們發現、獲取和開發更多有利可圖的儲量的能力。我們的油氣資產和已探明儲量的產出率將隨着我們儲量的生產而下降。除非我們獲得更多包含已探明儲量的資產，進行成功的開發和勘探活動，或者通過工程研究確定更多的管後區或二次採油儲量，否則我們不能向您保證，我們的勘探和開發活動將導致我們的已探明儲量的增加。根據我們的儲量中列出的儲量信息，我們不能向您保證，我們的勘探和開發活動將導致我們的已探明儲量的增加。根據我們的儲量中列出的儲量信息，我們不能向您保證，我們的勘探和開發活動將導致我們的已探明儲量的增加我國已探明淨開發儲量年均遞減率約為39%；2021年、2022年、2023年、2024年和2025年分別下降18%、14%、12%和12%，在接下來的五年裏下降9%，之後大約下降9%。這些下降速度是估計的，實際產量下降可能會大幅上升。我們並不總是能夠完全彌補天然油田下降和之前的房地產銷售造成的產量損失。隨着我們已探明儲量的下降，進而我們的產量下降，我們來自運營的現金流，以及我們現在的產量

我們可能找不到任何具有商業價值的油氣藏。

鑽探涉及許多風險，包括我們鑽探的新油井將不能生產，或者我們無法收回全部或任何部分資本投資的風險。開採石油和天然氣可能無利可圖。如果油井產量高，但在鑽井、運營和其他成本之後沒有足夠的淨收入，則是無利可圖的。由於這些油井的性質，對未開發儲量的估計不太確定。要開採這些儲量，將需要鉅額資本支出以及成功的鑽井和完井作業。這是因為該公司仍是一家“持續經營的公司”，這是因為人們對該公司仍然是一家“持續經營的公司”抱有很大的懷疑2020年儲量報告已被刪除。如果我們生產的石油和天然氣數量減少，我們來自運營的現金流可能會減少。

我們在非常規地層的鑽探結果(主要是使用長側向和現代完井技術鑽探和生產歷史有限的新興地區)比我們在較成熟地區的鑽探計劃受到更多不確定性的影響，可能達不到我們對儲量或產量的預期。

我們在幾個新興地區的非常規地層中鑽井。我們的鑽井戰略的一部分，是最大限度地提高這些地層的採收率，包括鑽探長的水平側向，以及使用在其他盆地已被證明成功的多級壓裂增產的現代完井技術。我們面臨的風險包括將井筒降落在所需鑽井區、停留在所需鑽井區、下套管至整個井筒長度，以及在完井期間能夠在整個井筒長度內下入工具和回收設備。到目前為止，我們在這些地層的水平鑽井和多級壓裂改造方面的經驗，以及該行業在這些地層的鑽井和生產歷史，都相對有限。隨着更多油井的鑽探和長期生產剖面的建立，隨着時間的推移，這些鑽井和完井戰略和技術的最終成功程度將得到更好的評估。此外，根據報道的這些新興市場的下降速度以及行業在這些陣型方面的經驗，我們估計，在生產的前12個月，月平均產量可能會下降95%。實際的下降率可能會有很大不同。因此，我們在這些非常規地層的鑽探結果比其他儲量和生產歷史更長的更成熟的油田的鑽探結果更不確定。

我們可能跟不上本行業的技術發展。

石油和天然氣行業的特點是快速和重大的技術進步以及採用新技術的新產品和服務的推出。當其他人使用或開發新技術時，我們可能會處於競爭劣勢，競爭壓力可能會迫使我們以高昂的成本實施這些新技術。此外，其他石油和天然氣公司可能擁有更大的財力、技術和人才資源，使他們能夠享受技術優勢，並可能在未來讓他們在我們之前實施新技術。我們可能無法應對這些競爭壓力，無法及時或以可接受的成本實施新技術。如果我們現在或將來使用的一種或多種技術過時，或者如果我們無法使用最先進的商業技術，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到實質性的不利影響。

我們可能不會遵守我們提議的鑽探時間表。

我們最終決定是否鑽探任何預定或預算的油井將取決於多個因素，包括：

儘管我們已經確定了許多鑽井地點，但我們可能無法在預期的時間框架內或根本無法鑽探這些地點。此外，由於未來的不確定性，我們的鑽井計劃可能與我們的預期不同。例如，我們過去和未來可能需要推遲鑽井或完井，以保護它們免受同一地區其他油井的裂縫刺激。

我們不能控制我們不經營的物業上的活動，也不能確保它們的正常運營和盈利。

我們目前並沒有經營所有我們感興趣的物業。截至2020年12月31日，按BOE基準計算，未運營物業約佔我們估計的已探明淨儲量的2.6%。因此，我們影響和控制與運營這些物業相關的風險的能力有限。運營商未能充分開展業務、運營商違反適用的協議或運營商未能按照我們的最佳利益行事，都可能減少我們的產量和收入。因此，我們在他人經營的物業上進行鑽探和開發活動的成功和時機取決於許多我們無法控制的因素，包括：

這些事件中的任何一項都可能對我們預期的開採和開發活動產生重大和不利影響。

季節性天氣條件和其他因素可能會對我們進行鑽探活動的能力產生不利影響。

我們的業務可能會受到天氣狀況和聯邦租約上的野生動物限制的不利影響。在威利斯頓盆地，鑽探和其他石油和天然氣活動在冬季和春季無法如此高效地進行。冬季和惡劣的天氣條件限制並可能暫時停止在這種條件下運行的能力。這些限制以及由此導致的短缺或高成本可能會推遲或暫時停止我們的石油和天然氣業務，並大幅增加我們的運營和資本成本，這可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

缺乏鑽機、設備、供應、人員和油田服務的供應或成本高昂，可能會對我們在預算範圍內及時執行開採和開發計劃的能力造成不利影響。

我們的行業是週期性的，經常出現鑽機、設備、供應、油田服務或合格人員短缺的情況。在這些期間，鑽井平臺、設備和供應品的成本和交付時間要大得多。此外，隨着現役鑽機數量的增加，對合格鑽機工人的需求和工資率也會上升。在活動增加的時期和地區，對油田服務的需求也可能上升，這些服務的成本可能會增加，而這些服務的質量可能會受到影響。如果鑽機、設備、供應、油田服務或合格人員的供應不足或成本過高在我們的任何業務領域特別嚴重，我們可能會受到實質性和不利的影響。延遲也可能對我們的運營結果產生不利影響，包括新油井投產的時間。

由於各種我們無法控制的因素，我們的鑽探作業可能會被縮減、推遲或取消。

我們的鑽井作業面臨許多風險，包括：

這些事件中的任何一項都可能對我們進行運營或造成重大損失的能力造成不利影響，包括人身傷害或生命損失、財產、自然資源和設備的損壞或破壞、污染或其他環境污染、油井損失、監管處罰、暫停運營、律師費以及在起訴或辯護訴訟中產生的其他費用。

我們不為所有潛在的經營風險投保。我們可能會因與石油和天然氣業務相關的未投保或投保不足的風險而蒙受重大損失，並面臨重大責任索賠。

我們不保一切險。我們的石油和天然氣開採和生產活動受到與石油和天然氣的鑽探、生產和運輸相關的危險和風險的影響，這些風險中的任何一種都可能造成重大損失，原因包括：

如果我們認為可獲得保險的成本相對於存在的風險而言過高，我們可能會選擇不購買保險。此外，污染和環境風險一般不能完全投保。未投保和投保不足事件產生的損失和負債，或超過現有保險覆蓋範圍的金額，可能對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響。

水力壓裂是從頁巖和其他地層中提取油氣的過程，可能會受到進一步監管，可能會影響開發的時機和成本。

水力壓裂是開採許多非常規油氣藏儲量的主要完井方法。水力壓裂是指在壓力下將水、砂和化學物質注入深層含油氣地層，以刺激石油和天然氣生產，通常是沿着膠結在井筒中的油管或套管向下注入。我們幾乎所有的油井都使用這種完井技術。根據最終可能頒佈的立法或可能在聯邦和州一級通過的法規，涉及水力壓裂的勘探、開採和生產活動可能會受到額外的監管和許可要求。我們開展業務的一些州，包括德克薩斯州，已經實施了與水力壓裂中使用的化學品相關的披露要求，雖然BLM委員會已經廢除了其在聯邦和部落土地上進行水力壓裂的規定(該行動本身仍有待訴訟)，但我們預計各州和地方政府將進一步監管水力壓裂及相關活動。單獨或整體而言，這種現有和新的立法或法規可能會導致運營延誤或運營成本增加，並可能導致額外的負擔，這可能會增加成本，並推遲從不使用水力壓裂的非商業性地層中開發非常規油氣資源。這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

水力壓裂通常由州石油和天然氣委員會監管；然而，EPA根據安全飲用水法案(SDWA)建立的地下注入控制計劃(Underground Injection Control Program)確立了涉及柴油的水力壓裂的聯邦監管權力，併發布了針對此類活動執行的許可指南和解釋性備忘錄。此外，美國國會還不時考慮通過立法，旨在對水力壓裂進行聯邦監管，並要求披露水力壓裂過程中使用的化學品。如果在我們目前或未來計劃運營的地區採用了與水力壓裂工藝相關的新的聯邦法律限制，我們可能會產生額外的成本，以符合此類聯邦要求，這些要求的性質可能很重要，可能會受到額外的許可要求，並在勘探、開發或生產活動的追求中遇到額外的延誤或削減。

我們運營的某些州，包括德克薩斯州，已經通過了法規，其他州正在考慮採用這些法規，這些法規可能會對水力壓裂作業施加新的或更嚴格的許可、披露和/或油井建設要求。除了州法律之外，當地的土地使用限制，如城市條例，可能會限制或禁止一般的鑽探或特別是水力壓裂。在包括德克薩斯州在內的一些州，當地地下水管理區也可能對水的使用進行管制，可能會影響水力壓裂的可用水。我們認為，我們在水力壓裂活動中遵循適用的標準行業實踐和地下水保護的法律要求。但是，如果在我們目前正在進行的地區或在未來的運營計劃中採用州或地方限制，我們可能會產生額外的成本來滿足這些可能具有重大意義的要求，在勘探、開發或生產活動的追求中遇到延誤或縮減，而且可能在鑽井或我們最終能夠從我們的儲量中生產的數量上受到限制或排除。

有關與我們的水力壓裂活動相關的環境風險的其他討論，請參閲上面的“項目1.業務-環境事項-水力壓裂”。

我們的行動在很大程度上依賴於水的可獲得性。對我們取水能力的限制可能會對我們的財務狀況、運營結果和運營現金流產生不利影響。

水是鑽井和水力壓裂過程的重要組成部分。從歷史上看，我們一直能夠從當地土地所有者和其他來源購買水，用於我們的運營。在過去的幾年裏，德克薩斯州西部和南部的極端乾旱狀況持續存在。雖然情況有所改善，但我們不能保證將來會發生什麼情況。嚴重的乾旱條件可能會導致當地供水區採取措施，限制使用其管轄範圍內的水進行鑽探和水力壓裂，以保護當地的供水。如果我們不能從當地資源中獲得用於運營的水，我們可能無法經濟地生產石油和天然氣，這可能會對我們的財務狀況、運營業績和運營現金流產生不利影響。

研究指出，地震活動的增加與石油和天然氣作業廢水的注入之間存在聯繫，這可能會導致新的法律或法規，這將增加我們的作業成本。

一些研究指出，與石油和天然氣作業廢水地下注入相關的地震活動局部化頻率增加。如果這些研究的結果得到證實，新的立法和監管舉措可能需要額外的監測，限制在某些處置井中注入產出水，或者修改或減少水力壓裂作業。這些行動可能導致運營延誤、合規成本增加或以其他方式對我們的運營產生不利影響。

我們面臨着與反發展活動增加的趨勢相關的各種風險。

隨着新技術應用於我們的行業，我們看到近年來石油和天然氣供應大幅增長，特別是在美國。隨着石油和天然氣開發活動的擴大，美國和全球對石油和天然氣鑽探和開發活動的反對聲音一直在增加。石油和天然氣行業的公司，如我們，可能會成為某些利益相關者羣體反對開發的目標。這些反發展的努力可以集中在：

未來的反發展努力可能會導致以下結果：

與響應這些倡議或遵守這些活動產生的任何新的法律或法規要求相關的成本可能是巨大的，並且沒有得到足夠的撥備，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。此外，使用社交媒體渠道可能會造成迅速、廣泛的聲譽損害。

採用衍生品立法和與衍生品合約相關的法規可能會對我們對衝與我們業務相關的風險的能力產生不利影響。他説：

多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案(Dodd-Frank Wall Street改革and Consumer Protection Act)第七章確立了對場外交易(OTC)衍生品的聯邦監督和監管，並要求商品期貨交易委員會(CFTC)和SEC制定更多影響衍生品合約的法規，包括我們用來對衝我們通過場外市場受到價格波動風險敞口的衍生品合約。儘管CFTC和SEC已經在某些領域發佈了最終規定，但其他領域的最終規則以及相關定義和/或豁免的範圍仍有待最終確定。2013年11月5日，在根據多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)仍懸而未決的規則制定程序之一(2016年12月30日修改和重新提議)中，CFTC批准了一項擬議的規則，對各種大宗商品(包括天然氣)的某些期貨和期權合約以及相當於經濟的掉期合約實施頭寸限制。建議豁免某些特定類型的對衝交易，使其不受這些倉位限制的規限，只要這些對衝交易符合商品期貨交易委員會對“真誠對衝”交易或倉位的要求。同樣，2016年12月16日，CFTC發佈了一項擬議中的規則，規定掉期交易商或主要掉期參與者就其掉期業務必須公佈的資本，但尚未發佈最終規則。2016年1月6日，CFTC發佈了關於未清算掉期交易保證金要求的最終規則，其中包括商業最終用户簽訂未清算掉期交易的豁免，以對衝影響其業務的商業風險，不受任何為確保此類掉期交易而公佈保證金的要求。另外，在2012年7月19日，, CFTC發佈了一項最終規則，授權商業最終用户使用掉期來對衝其商業風險，使其免受多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)下其他適用的強制性義務的影響，即通過註冊的衍生品清算組織清算所有掉期交易，並在註冊交易所交易所有此類掉期。多德-弗蘭克法案還規定了掉期交易對手方的記錄保存和報告義務，以及其他監管合規義務。所有上述法規和要求都可能增加我們簽訂衍生品合約的成本，並減少衍生合約的可用性，以對衝或減輕我們對石油、天然氣和天然氣價格波動以及影響我們業務的其他商業風險的風險敞口。

目前還無法預測CFTC何時發佈適用於頭寸限制或資本金要求的最終規則。此外，我們是否有能力滿足CFTC對使用掉期來對衝或降低其商業風險的商業最終用户可獲得的各種豁免的要求，可能會影響我們是否需要遵守與我們的衍生品活動相關的保證金和某些清算和交易執行要求。如果我們不符合商業最終用户例外，我們可能需要公佈保證金或清算某些交易，這可能會減少我們的流動性和可用於資本支出的現金，我們的對衝能力可能會受到影響。當資本要求的最終規則發佈時，多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)可能會要求我們目前的掉期交易對手因與我們簽訂未清算的衍生品而增加資本金，這可能會增加我們簽訂衍生品合約的成本，並減少我們獲得衍生品合約的機會。多德-弗蘭克法案還可能要求我們當前的交易對手將部分衍生品活動剝離給單獨的實體，這些實體的信譽可能不如當前的交易對手，並可能導致一些實體停止目前作為對衝提供商的業務。這些變化可能會降低衍生品市場的流動性，從而降低商業最終用户獲得衍生品合約以對衝或減輕其對石油、天然氣和NGL價格波動的敞口的能力。多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)和任何新法規都可能大幅增加衍生品合同的成本(包括要求提供抵押品，這可能會對我們用於其他商業運營目的的可用資本產生不利影響)。, 與我們現有的雙邊協商衍生品合約的條款相比，大幅改變未來掉期的條款，並減少衍生品的可用性，以保護我們免受遇到的商業風險。

此外，聯邦銀行業監管機構還根據巴塞爾III協議，對某些受監管的金融機構採取了新的資本金要求。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)還在2016年9月30日發佈了擬議中的法規，提議對活躍在石油和天然氣等實物大宗商品領域的金融機構實施更高的風險加權資本金要求。如果這些建議的法規得到全面實施，受這些更高資本金要求約束的金融機構可能會要求我們提供現金或其他抵押品，以履行我們根據金融衍生品和我們可能與該等金融機構簽訂的其他合同承擔的義務，以減少該等金融機構可能必須維持的資本額。此外，受這些資本規定規限的金融機構，亦可為交易定價，使我們須支付溢價，以進行衍生工具及其他實物商品交易，而溢價的數額可補償金融機構與該等衍生工具及實物商品交易有關的額外資本成本。實施巴塞爾III協議的規則和更高的風險加權資本要求可能會大幅降低我們的流動性，並增加衍生品合約和其他實物商品合約的成本(包括要求提供抵押品，這可能會對我們用於其他商業運營目的的可用資本產生不利影響)。此外，某些海外司法管轄區可能會採納或執行有關保證金及中央結算規定的法律及法規，這在任何情況下均可能影響我們的交易對手及衍生工具市場。

如果我們因上述任何法規或要求而減少使用衍生工具合約，我們的經營結果可能會變得更加不穩定，現金流更難預測，這可能會對我們計劃資本支出和為資本支出提供資金的能力產生不利影響。最後，這項立法在一定程度上是為了降低石油、天然氣和天然氣價格的波動性，一些立法者將此歸因於與石油、天然氣和天然氣相關的衍生品和商品工具的投機交易。因此，如果立法和法規的結果是降低商品價格，我們的收入可能會受到不利影響。這些後果中的任何一個都可能對我們的財務狀況、運營結果或運營現金流產生實質性的不利影響。

如果我們經歷所有權變更，我們利用所有權變更前產生的淨營業虧損來抵消未來應税收入的能力可能會受到限制。此外，如果我們的應税收入沒有達到足夠的水平，我們使用淨營業虧損結轉來減少未來納税的能力可能會受到限制。

截至2020年12月31日，我們有2018年前淨營業虧損結轉(NOL)，用於聯邦所得税目的的淨營業虧損結轉(NOL)為2.452億美元，2018年後的NOL為1.4億美元。如果我們經歷“所有權變更”，正如1986年“國內税法”(下稱“準則”)第382條所確定的那樣，我們將所有權變更後產生的應納税所得額與所有權變更前產生的NOL相抵的能力將是有限的，可能是相當大的。所有權變更將對我們在未來任何納税年度可以用來抵消應税收入的變更前NOL的金額設定年度限制，其金額一般等於所有權變更前我們的股票價值乘以長期免税税率。一般來説，如果在三年滾動期間的任何時候，一個或多個“5%股東”(根據守則的定義)累計增加我們的所有權超過50個百分點，就會發生所有權變更。

由於2017年的減税和就業法案以及2020年的冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案，2018年1月1日之前產生的NOL和2018年1月1日之後產生的NOL受到不同的規則。我們2018年前的NOL將在2023年至2037年期間以不同的金額到期；如果不使用，可以100%抵消未來應税收入的常規税收目的。我們在2018年、2019年和2020年產生的NOL通常可以向前結轉五年，無限期結轉，可以抵消2021年1月1日之前納税年度未來應税收入的100%，以及2020年12月31日之後納税年度未來應税收入的80%。2021年1月1日或之後產生的任何NOL都不能結轉，一般可以無限期結轉，最高可抵消未來應税收入的80%。我們在此期間使用NOL的能力將取決於我們產生應税收入的能力，NOL可能會在我們產生足夠的應税收入之前到期。

針對石油和天然氣行業使用的系統和基礎設施的網絡攻擊可能會對我們的行動產生不利影響。

我們的業務越來越依賴數字技術來進行某些勘探、開發和生產活動。*我們依賴數字技術來估計石油和天然氣儲量，處理和記錄財務和運營數據，分析地震和鑽井信息，並與我們的員工和第三方合作伙伴溝通。*未經授權訪問我們的地震數據、儲量信息或其他專有信息可能會導致我們勘探或生產操作中的數據損壞、通信中斷或其他運營中斷。*此外，計算機技術控制着美國和國外幾乎所有的石油和天然氣分配系統而針對石油和天然氣分銷系統的網絡攻擊可能會破壞關鍵的分銷和儲存資產或環境，推遲或阻止向市場交付產品，並使準確解釋生產和結算交易變得困難或不可能。

雖然我們沒有經歷過重大的網絡攻擊，但我們未來可能會遭受此類攻擊。此外，隨着網絡攻擊的不斷髮展，我們可能需要花費大量額外資源來繼續修改或增強我們的保護措施，或者調查和補救任何易受網絡攻擊的漏洞。

我們依賴獨立的專家和技術或運營服務提供商，我們可能對他們的控制有限。

我們使用獨立承包商為我們提供一定的技術援助和服務。*我們依賴鑽機和鑽井設備的所有者和操作員，以及現場服務提供商，來鑽探和開發我們的生產前景。*我們還依賴其他第三方的服務來探索和/或分析我們的前景，以確定一種可以以經濟高效的方式開發前景的方法。由於我們對這些服務提供商的活動和商業實踐的有限控制，我們一方無法與他們保持令人滿意的商業關係，或者他們未能提供優質服務，我們可能會

我們依賴我們的總裁、首席執行官和董事會主席，失去他的服務可能會對我們的運營產生不利影響。

我們在很大程度上依賴我們的總裁兼首席執行官羅伯特·L·G·沃森(Robert L.G.Watson)進行我們的管理、業務和財務聯繫。*沃森先生可以在提前30天通知我們的情況下隨時終止與我們的僱傭協議，但如果他在沒有充分理由的情況下終止與我們的僱傭協議，他將無權享受該協議條款下提供的遣散費福利。*沃森先生在終止與我們的僱傭關係時，不會被禁止為競爭對手工作、與競爭對手一起工作或代表競爭對手工作。作為首席執行官和董事會主席，失去他的服務可能會對我們的運營產生不利影響。

與我們的行業相關的風險

石油和天然氣的市場狀況，特別是石油和天然氣價格的波動，可能會對我們的收入、運營現金流、盈利能力和增長產生不利影響。

我們的收入、運營現金流、盈利能力和未來的增長率在很大程度上取決於石油和天然氣的現行價格。石油價格還會影響可用於資本支出的現金流數量，以及我們借錢或籌集額外資本的能力。*較低的價格也可能使我們提高甚至繼續保持目前的石油和天然氣產量水平是不划算的。*2019年初，歐佩克成員國和包括俄羅斯在內的一些非成員國重申了減少計劃產量的承諾，以努力緩解全球供過於求，實現供需再平衡。由於近期爆發冠狀病毒導致全球石油和天然氣需求減少，2020年3月初，延長這一承諾的談判未獲成功。因此，沙特宣佈大幅下調出口價格，俄羅斯宣佈OPEC成員國與俄羅斯之間達成的所有石油減產協議將於2020年4月1日到期。這些消息公佈後，全球石油和天然氣價格大幅下跌，並可能繼續下跌。隨後，在2020年4月進行了進一步談判，達成了一項減少產量的協議，以努力穩定全球油價。儘管油價已從2020年3月的低點回升，但仍處於低迷水平。*我們預計油價將持續波動，因沙特和俄羅斯的行動導致短期內供應增加。

石油和天然氣的價格受石油和天然氣供求相對較小的變化、市場不確定性和各種我們無法控制的其他因素的影響而出現大幅波動，包括：

我們無法控制的事件，包括全球或國內健康危機，可能會導致意想不到的不利運營和財務結果。*為了應對新冠肺炎大流行，世界各地的政府，包括美國聯邦、州和地方政府，已經實施了旨在限制病毒範圍和傳播的限制，包括旅行限制、隔離和關閉企業。這些行動和其他行動可能會影響我們的員工和承包商履行職責的能力，由於延長和全公司範圍的遠程辦公而導致技術和安全風險增加，並導致我們的許可活動和關鍵業務關係中斷。此外，新冠肺炎的爆發和政府的限制措施嚴重影響了經濟活動和市場，大幅降低了對石油和天然氣的當前和預期需求，對我們的生產價格產生了不利影響。目前新冠肺炎疫情的嚴重程度和持續時間以及未來爆發的可能性都不確定，也很難預測。新冠肺炎或另一場類似的疫情可能會在許多方面對我們的業務產生負面影響，包括但不限於以下幾點：**

*新冠肺炎大流行還可能導致本項目1A所列的許多其他風險增加，即“風險因素”。這些因素中的任何一個都可能對我們的業務、運營、財務業績和流動性產生實質性的不利影響。最近，石油和天然氣已降至歷史低位，我們已經減少了計劃中的資本支出，推遲了鑽井和完井計劃，並已開始關閉我們的大多數生產井，以及其他應對措施。我們無法預測新冠肺炎對我們業務的最終不利影響，這將取決於眾多不斷髮展的因素和未來的發展，包括大流行持續多長時間，它對石油和天然氣需求的持續影響，以及政府限制放鬆後整體經濟和金融市場的反應。他説：

對已探明儲量和未來淨營收的估計本質上是不精確的。

根據SEC的要求估算石油和天然氣儲量的過程很複雜，涉及評估現有地質、地球物理、工程和經濟數據的決策和假設。因此，這些估算是不精確的。未來的實際產量、油氣價格、收入、税收、資本支出、運營費用和可採油氣儲量數量很可能與估計值不同。任何重大差異都可能對我們儲量的估計量和現值產生實質性影響。此外，我們可能會調整探明儲量的估計值，以反映生產歷史、勘探結果。其中很多都超出了我們的控制範圍。

截至2020年12月31日，我們對儲量的估計是基於對未來產量水平、價格和成本的各種假設，隨着時間的推移，這些假設可能不會被證明是正確的。尤其是對油氣儲量、未來已探明儲量的淨收入以及我們油氣資產現值的估計，是基於未來油氣價格保持與截至12月31日的一年的12個月月初平均油氣價格相同的假設。2020年。用於此類估計的平均實現銷售價格為每桶石油39.54美元，每立方英尺天然氣2.03美元。在2020年12月31日之前的估計中，還假設我們未來的資本支出總額約為630萬美元，主要是從2020年到2024年，這是開發和實現我們物業已探明儲量價值所必需的。*我們不能向您保證，我們未來是否有足夠的資本來進行這些資本支出。根據這些假設得出的實際結果中的任何重大差異，都可能導致這些資本支出。*我們不能向您保證，我們未來將有足夠的資本來進行這些資本支出。根據這些假設得出的實際結果中的任何重大差異，都可能導致我們的資產開發和實現已探明儲量的價值。*我們不能向您保證，我們未來是否有足夠的資本來進行這些資本支出

我們已探明儲量的未來淨現金流的現值不一定與我們估計儲量的當前市場價值相同。*我們儲量估計或基本假設中的任何重大誤差都將對我們儲量的數量和現值產生重大影響，這可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。

根據SEC法規的要求，截至2020年12月31日，我們已探明儲量的估計貼現未來淨現金流是基於截至2020年12月31日的年度的12個月第一天石油和天然氣平均價格以及2020年12月31日(估計日期)生效的成本。然而，我們物業的實際未來淨現金流將受到以下因素的影響：

此外，根據美國證券交易委員會(SEC)的要求，我們在計算未來淨現金流貼現時使用的10%貼現率，可能不是基於不時生效的利率以及與我們或整個石油和天然氣行業相關的風險而得出的最合適的貼現率。*我們儲量估計或基本假設中的任何重大失實都將對我們的儲量數量和現值產生實質性影響，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

我們的業務受到石油和天然氣鑽探和生產活動的眾多風險的影響。

我們的石油和天然氣鑽探和生產活動面臨許多風險，其中許多風險是我們無法控制的。這些風險包括火災、爆炸、井噴、管道故障、異常壓力地層和環境危害。這些環境危害包括石油和鹽水泄漏、天然氣泄漏、破裂、有毒氣體排放、地下遷移和地面泄漏或任何有毒壓裂液(包括化學添加劑)處理不當。此外，標題問題、天氣條件和機械困難或鑽井平臺交付過程中的短缺或延誤我們可能會有重大損失。這些重大損失也可能由傷害或生命損失、財產嚴重損壞或毀壞、清理責任、環境破壞、監管調查和處罰以及暫停運營造成。*根據行業慣例，我們為上述部分(但不是全部)風險提供保險。*我們不能向您保證，我們的保險將足以彌補損失或責任。此外，我們不能預測保費水平是否能繼續提供保險，以證明購買該保險是合理的。*我們不能向您保證，我們的保險將足以彌補損失或責任。此外，我們也不能預測保費水平是否能繼續提供保險，以證明購買該保險是合理的。

我們所處的行業競爭激烈，這可能會對我們的運營產生不利影響。

我們在一個競爭激烈的環境中運營。勘探和生產石油和天然氣所需的主要資源是可能發現石油和天然氣儲量的租賃前景，勘探這些儲量的鑽井平臺和相關設備，以及進行各個階段運營的有知識的人員。我們必須與主要的石油和天然氣公司以及獨立的運營商爭奪這些資源。許多競爭對手的財務和其他資源遠遠超過我們的。*儘管我們相信我們目前的運營和財務資源足以防止我們的業務受到任何重大幹擾。我們的業務和財務資源足以防止我們的業務受到任何重大幹擾。*我們必須與主要的石油和天然氣公司以及獨立的運營商爭奪這些資源。*儘管我們相信，我們目前的運營和財務資源足以防止我們的業務受到任何重大幹擾，但這些資源是勘探和生產石油和天然氣所需的主要資源

我們的石油和天然氣業務受到各種美國聯邦、州和地方法規的約束，這些法規對我們的業務產生了重大影響。

在石油和天然氣行業，受監管的事項包括鑽井和完井作業許可證、鑽井和廢棄債券、有關作業的報告、油井間距和財產的合併和合並、廢物的處理和税收。在不同時期，監管機構對生產實施了價格控制和限制。但為了節約石油和天然氣的供應，這些機構有時會將油氣井的流速限制在低於實際產能的水平。美國聯邦、州和地方法律規定生產、搬運、儲存和儲存，運輸和處置石油和天然氣副產品以及與石油和天然氣運營相關的其他物質和材料。到目前為止，我們在遵守這些法律和修復現有環境污染方面的支出並不顯著。*我們認為我們基本上遵守了所有適用的法律和法規。但是，這些法律和法規的要求經常發生變化。*我們無法預測遵守這些要求的最終成本或它們對我們運營的影響。*我們無法預測遵守這些要求的最終成本或它們對我們運營的影響。*我們認為我們基本上遵守了所有適用的法律法規。但是，這些法律法規的要求經常發生變化。*我們無法預測遵守這些要求的最終成本或它們對我們運營的影響。

最近頒佈的聯邦立法將影響我們的税收狀況，目前與石油和天然氣鑽探有關的税收減免可能會對我們的淨收益產生不利影響。

2017年12月，國會頒佈了預算協調法案，俗稱減税和就業法案，簡稱TCJA。該法律對美國聯邦所得税法進行了重大修改，包括將企業所得税税率從35%降至21%，廢除企業替代最低税(AMT)，部分限制利息支出和NOL的扣除額，取消某些美國生產活動的扣除額，並允許隨着時間的推移立即扣除某些新投資，以代替折舊費用。TCJA的許多方面都不清楚，可能一段時間內也不會澄清。

國會最近考慮，正在考慮，並可能繼續考慮的立法，如果以其提議或類似的形式通過，將剝奪參與石油和天然氣勘探和生產活動的一些公司目前可獲得的某些美國聯邦所得税優惠和扣除。這些變化包括但不限於(I)取消石油和天然氣資產的百分比損耗津貼，(Ii)取消目前對無形鑽探和開發成本的扣除。(Iii)取消某些國內生產活動的扣除；(Iv)延長某些地質和地球物理支出的攤銷期限。

目前尚不清楚這些或類似的變化是否會生效，如果通過，任何此類變化多久才能生效，這些變化是否具有追溯力。/儘管我們無法預測這些或其他任何提案最終是否會生效，但由於這些提案或美國聯邦所得税法的任何其他類似變化而導致的任何立法的通過，可能會取消或推遲我們目前可以獲得的某些税收減免，任何此類變化都可能對我們的財務狀況和運營結果產生負面影響。

氣候變化與法規相關內容温室氣體可能會對我們的運營產生不利影響論對石油和天然氣的需求。

科學研究表明，某些氣體的排放可能導致地球大氣變暖。在國內，2018年11月發佈的第四次國家氣候評估報告指出，氣候變化主要是由温室氣體排放推動的，氣候變化正在加速。甲烷是天然氣的主要成分，二氧化碳是燃燒石油、天然氣和精煉石油產品的副產品，被認為是温室氣體。我們預計將繼續就如何應對氣候變化以及需要哪些政策和法規來解決這個問題展開辯論，特別是在政治舞臺上。作為對各種科學研究的迴應，各國政府已經開始採用要求報告和減少温室氣體排放的國內和國際氣候變化法規。以聯合國為首的國際努力以及隨後的國內和國際法規可能會對石油、天然氣和其他化石燃料產品市場產生不利影響，並對從事石油、天然氣和其他化石燃料產品勘探和生產的公司的業務和運營產生不利影響。在美國，在州一級和地方一級，幾個州和地方單獨或通過多個州的區域倡議，已經開始實施減少温室氣體排放的法律措施。在聯邦層面，美國國會已經考慮過各種氣候變化立法措施，但目前還不可能預測國會何時或是否會就氣候變化立法採取行動，儘管由於國會的反對，這一領域的任何重大舉措都不太可能在不久的將來成為法律。我們無法預測目前提出的或未來的任何調查、法律的時間、範圍和影響。, 關於氣候變化和温室氣體排放的法律法規或條約並不適用，但此類調查、法律、法規和條約(如果通過)的直接和間接成本可能會對我們的運營、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

任何限制或減少温室氣體排放的法律或法規都可能要求我們增加運營和合規成本，並可能對我們生產的石油和天然氣的需求產生不利影響，從而可能對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。

此外，與氣候變化相關的當地天氣影響，包括更嚴重的降雨事件、更強烈的風暴、洪水或乾旱，可能會對我們的設施或送貨計劃或運營我們業務所需的用品成本產生不利影響。

美國環保署的地面臭氧標準可能會導致對我們運營的空氣排放進行更嚴格的監管，並對其產生不利的經濟影響。

自2015年12月起，美國環保署根據《清潔空氣法》(Clean Air Act)通過了一項最終規則，將地面臭氧的國家環境空氣質量標準(NAAQS)從百萬分之75降至百萬分之70，這兩項標準分別旨在保護公眾健康和福利。美國環保局現在已經發布了關於地面臭氧的新區域指定，並於2018年11月發佈了適用於州和地方機構的最終實施要求。國家重新分類的地區不再符合2015年的標準，運營商建造新的或改裝的空氣污染源(包括與我們的運營相關的污染源)的成本將更高，也更難。此外，這種重新分類的地區可能需要更嚴格的法規，其中可能需要在我們的一些設備上安裝新的排放控制，導致許可時間更長，並顯著增加我們的資本支出和運營成本。/此外，這種重新分類的地區可能需要在我們的一些設備上安裝新的排放控制，導致允許的時間更長，並顯著增加我們的資本支出和運營成本。

正在考慮的有關鐵路運輸的擬議立法和監管可能會增加我們的運營成本，減少我們的流動性，延誤我們的運營，或者以其他方式改變我們的業務方式。

我們目前以租賃方式出售我們所有的石油生產，無論是通過卡車還是管道，將監護權移交給買家，因此我們不知道有多少石油生產最終通過鐵路運輸。針對美國最近發生的火車脱軌事件，美國監管機構正在實施或考慮制定新的規定，以解決鐵路運輸石油的安全風險。2014年1月23日，NTSB發佈了一系列解決安全風險的建議，包括(I)要求擴大鐵路危險材料路線規劃，以避開人口稠密和其他敏感地區；(Ii)制定審計計劃，以確保運輸石油產品的鐵路承運人具有足夠的反應能力，以應對列車上全部產品在最壞情況下的排放；以及(Iii)審計託運人和鐵路承運人，以確保他們對運輸中的危險材料進行了適當的分類，並制定了足夠的安全和安保計劃。此外，2014年2月25日，交通部發布了一項緊急命令，要求所有人在向運輸提供石油之前，確保此類產品經過適當的測試和分類，並確保所有通過鐵路運輸的石油都被作為第一類或第二類危險材料包裝處理。引入這些或其他法規，導致對用於運輸石油的軌道車的類型、設計、規格或結構提出新的要求，可能會導致在為滿足新規範而對新軌道車進行改裝或建造期間，運輸能力受到嚴重限制。

我們目前沒有擁有或運營鐵路運輸設施或火車車廂；然而，採用任何影響石油測試或鐵路運輸的法規可能會增加我們的業務成本，並限制我們在全美各地的市場中心以優惠價格運輸和銷售我們的石油的能力，其後果可能對我們的財務狀況、運營業績和運營現金流產生實質性的不利影響。

與我們普通股相關的風險

未來增發普通股可能會導致股權被稀釋，並對我們的股價產生不利影響。

我們目前被授權以董事會確定的權利發行20,000,000股普通股。*未來，我們可能會增加我們的普通股授權股份，或發行之前授權和未發行的證券，導致現有股東的所有權利益被稀釋。*任何此類額外普通股的潛在發行可能會對我們普通股的交易價格造成下行壓力。*我們還可能增發普通股或其他可轉換為普通股或可行使普通股的證券，以籌集資金或或者認為可能發生出售的看法，可能會對我們普通股的價格產生實質性的不利影響。

在可預見的未來，我們不會為我們的普通股支付股息。

我們目前預計，我們將保留所有未來的收益(如果有的話)，為我們業務的增長和發展提供資金。在可預見的未來，我們不打算支付現金股息。此外，我們的信貸安排禁止我們支付股息和進行其他現金分配。

未來有資格出售的股票可能會壓低我們的股價。

截至2020年12月31日，我們有8,421,910股已發行普通股，其中208,020股由關聯公司持有，此外，194,695股普通股受根據股票期權計劃授予的未償還期權的約束(其中192,096股於2020年12月31日歸屬)。

關聯公司持有的所有普通股都是根據證券法頒佈的第144條規定的限制性或控制性證券。在行使股票期權時可發行的普通股已根據證券法登記。根據第144條或證券法規定的另一項豁免或根據登記聲明出售普通股可能對我們的普通股價格產生重大不利影響，並可能削弱我們通過出售股權證券籌集額外資本的能力。

我們普通股的價格一直不穩定，可能會繼續大幅波動。

我們的普通股在納斯達克股票市場(納斯達克)交易。我們普通股的市場價格一直不穩定，可能會根據各種因素大幅波動，包括以下因素：

我們可以以比普通股更大的權利發行優先股。

根據納斯達克股票市場的規則，我們的公司章程授權我們的董事會發行一個或多個系列的優先股，並設定優先股的條款，而不需要尋求我們普通股持有人的進一步批准。“任何發行的優先股在股息、優先權和清算溢價方面都可能排在我們普通股之前，並且可能比我們的普通股擁有更大的投票權。”

反收購條款可能會讓第三方收購我們變得困難。

我們的公司章程和章程規定了一個分類的董事會，每個成員的任期為三年，並取消了股東召開特別會議或通過書面同意採取行動的能力。我們的公司章程和章程中的每一項條款都可能使第三方在未經董事會批准的情況下收購我們變得更加困難。此外，內華達州的公司法規還包含一些條款，可能會使第三方的收購變得更加困難。

第1B項。未解決的員工意見

沒有。

項目2.屬性

勘探開發面積

我們的主要石油和天然氣資產包括生產和非生產油氣租賃，包括現有的石油和天然氣儲量。下表列出了我們截至2020年12月31日的已開發和未開發面積及收費礦產面積。

下表列出了Abraxas按年到期的淨未開發面積：

生產井

下表列出了截至2020年12月31日，我們的總產量和淨產量井，分別表示為石油和天然氣：

儲量信息

我們採用的估算和披露要求符合美國證券交易委員會(SEC)於2008年底發佈的《石油和天然氣報告規則現代化》對已探明儲量的定義。本會計準則要求在估計儲量時使用年底前12個月內每月第一天的平均價格，並允許使用可靠的技術來確定探明儲量，前提是這些技術已被證明對儲量做出了可靠的結論。

公司已探明的油氣儲量由獨立石油工程公司DeGolyer&MacNaughton估計，截至2019年12月31日和2020年，並得到公司工程和運營部門的協助。在截至2020年12月31日的一年中，德克薩斯州達拉斯的DeGolyer&MacNaughton估計我們物業的儲量約佔我們已探明油氣儲量的93%。我們其餘7%的已探明儲量是由Abraxas人員估計的，因為我們認為DeGolyer&MacNaughton為這些財產準備儲量估計是不切實際的，因為它們位於廣泛分散的地理區域，價值相對較低。DeGolyer&MacNaughton截至2020年12月31日的年度儲備報告共包括125處房產，我們的內部報告包括121處房產。

負責準備DeGolyer&MacNaughton儲量估算的技術人員符合石油工程師協會頒佈的“石油和天然氣儲量信息估算與審計標準”中關於資格、獨立性、客觀性和保密性的要求。DeGolyer&MacNaughton是一家由石油工程師、地質學家、地球物理學家和巖石物理學家組成的獨立公司。他們在我們的任何物業中都沒有權益，也不是以或有費用為基礎受僱的。DeGolyer&MacNaughton的所有報告都是利用自己的地質和工程數據編制的，並得到了Abraxas提供的數據的補充。DeGolyer&MacNaughton的報告日期為2021年2月12日，其中包含對DeGolyer&MacNaughton準備的儲量估計和評估的進一步討論，以及DeGolyer&MacNaughton負責監督此類估計和評估的技術人員的資格，作為本報告的附件99.1。

2020年12月31日左右的儲量估算得到了Abraxas工程部的協助，該工程部直接負責Abraxas的儲量評估流程。*工程部副總裁管理該部門，是該流程的主要技術負責人。*工程部副總裁擁有石油工程學士學位，是德克薩斯州的註冊專業工程師；他擁有42年儲量評估經驗。阿布拉克薩斯的運營部門也協助了這一過程。儲量信息以及用於估算這類儲量的模型都存儲在安全的數據庫中，儲量估算模型中使用的非技術性輸入，包括油氣價格、生產成本、未來資本支出和Abraxas的淨所有權百分比，都是從Abraxas內部的其他部門獲得的。

石油和天然氣儲量及其未來淨收入現值的估計是根據SEC和財務會計準則委員會(FASB)準則規定的價格和成本確定的。儲量計算涉及對未來石油和天然氣淨可採儲量的估計，以及從這些淨儲量獲得的未來淨收入的時間和金額。這樣的估計是不精確的，是基於對各種因素的假設，其中許多因素是可變的和不確定的。探明石油和天然氣儲量是指地質和工程數據合理確定地證明，在現有經濟和運營條件下，未來幾年可從已知油藏中開採的石油和天然氣的估計數量。已探明的已開發油氣儲量是指那些預計可在現有設備和操作方法下通過現有油井開採的已探明儲量。已探明儲量是根據SEC和FASB制定的指導方針進行估算的，這些準則要求在現有經濟和運營條件下編制儲量估算，除合同安排外，不計提價格和成本上升或下降的撥備。在截至2020年12月31日的一年中，在估計未來淨現金流時使用了前12個月的大宗商品價格和年終成本。

下表列出了有關我們截至2020年12月31日的石油和天然氣儲量估計的某些信息。我們所有的儲備都位於美國。

截至2020年12月31日，我們沒有確認任何已探明的未開發儲量。於二零二零年，我們已探明的未開發儲量不包括在我們的已探明儲量總額中，主要原因是資本限制，這是由於本公司繼續作為項目1所述的“持續經營”繼續經營的不確定性所致。

我們對2019年12月31日和2020年12月31日已探明已開發儲量、已探明未開發儲量和總已探明儲量的估計，以及最近兩年已探明儲量的變化情況，載於補充石油和天然氣信息披露在本報告第(8)項下，補充資料中還列示了我們對未來淨現金流和已探明儲量的貼現未來淨現金流的估計。

我們還沒有向聯邦當局或機構提交關於我們截至2020年12月31日的估計總探明儲量的信息。我們每年向美國能源部報告美國已運營資產的總探明儲量；這些報告的儲量與本報告中用於估計和報告探明儲量的數據相同。

估計石油和天然氣儲量的過程很複雜，涉及評估現有地質、地球物理、工程和經濟數據的決策和假設。因此，這些估計是不精確的。未來的實際產量、油氣價格、收入、税收、資本支出、運營費用和可採油氣儲量數量很可能與估計的不同。*任何重大差異都可能對本報告中列出或引用的儲量的估計數量和現值產生重大影響。*我們還可能調整對儲量的估計，以反映生產歷史、結果其中很多都超出了我們的控制範圍。特別是，對本報告中描述的油氣資產的油氣儲量、未來儲量淨收入及其PV-10的估計是基於未來油氣價格與2020年12月31日報告中使用的石油和天然氣價格保持不變的假設。用於此類估計的平均實現銷售價格為每桶石油39.54美元，每立方英尺天然氣2.03美元。還假設我們未來的資本支出總額約為630萬美元，主要是在2020年至2024年，這是開發和實現我們物業已探明儲量價值所必需的。這些假設的實際結果中的任何重大差異也可能對本文所述儲量的估計數量和價值產生重大影響。

你不應該假設本報告中提到的未來淨收入的現值就是我們估計的石油和天然氣儲量的當前市場價值。根據SEC的要求，已探明儲量的預估貼現未來淨現金流量是使用前12個月的平均月初價格來計算的，預估貼現未來淨現金流量中使用的成本是截至期末的成本。由於我們使用全成本法來核算我們的石油和天然氣業務，在大宗商品價格波動期間，我們容易受到大量非現金費用的影響，因為當價格較低時，整個成本池可能會受到影響。這被稱為“上限減記”。這筆費用不會影響經營活動的現金流，但會減少我們的股東權益和報告的收益。我們過去經歷了上限減記，我們不能向您保證，我們未來不會經歷額外的上限減記。截至2020年12月31日，公司的油氣資產淨資本化成本比我們估計的已探明儲量現值高出187.0美元，導致已探明財產減值187.0美元。截至2019年12月31日，公司的油氣資產淨資本化成本比我們估計的已探明儲量現值高出5130萬美元，導致已探明財產減值入賬5130萬美元，而且如果大宗商品價格下降，我們未來可能需要進一步減記我們儲量的賬面價值。

有關全成本會計方法的更多信息，請閲讀“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析--關鍵會計政策”中的信息。

未來的實際價格和成本可能會大大高於或低於儲備報告中使用的價格和成本。天然氣購買者消費的任何變化，或政府法規或税收的任何變化，也將影響未來的實際淨現金流。石油和天然氣資產的生產時間和開發和生產費用將影響已探明儲量及其現值的實際未來淨現金流的時間。此外，10%的貼現率不一定是最準確的貼現率，SEC要求在計算貼現的未來淨現金流時使用10%的貼現率，以便進行報告。我們在不同時期的實際借款利率以及與我們或整個石油和天然氣行業相關的風險將影響10%貼現率的準確性。

已探明未開發儲量

PUD的變化下表彙總了2020年前發生的PUD的重大變化。由於我們能否繼續作為一項持續經營的企業存在不確定性，截至2020年12月31日，我們不承認任何已探明的未開發儲量。

以下為該公司已探明未開發儲量在2020年期間發生的變化摘要：

(一)2020年12月31日底，已探明未開發儲量全部從我國已探明儲量中剔除。這主要是因為該公司仍是一家“持續經營的公司”的不確定性，以及是否有資金可用於開發這些儲備。“

以下是有關該公司已探明的未開發儲量在2020年發生的變化的更多信息。

對先前估計數的修訂: 

淨儲備減少1413兆boe，歸因於在2020年經歷的較低大宗商品價格下，經濟壽命計算減少。

擴展、發現和其他添加: 

由於擴建或發現，公司在2020年內沒有增加任何新的已探明的未開發地點。此外，本公司於2020年內並無將任何可能的未開發儲量轉換為已探明的未開發儲量。

向發達地區轉變:

本公司於2020年內並無將任何已探明的未開發儲量轉換為已探明的已開發儲量。

轉換為可能:

2020年，公司將德克薩斯州沃德縣的29個已探明未開發的WolfCamp A1地點和25個第3骨泉地點轉換為可能的未開發儲量，淨儲量為17601 Mboe。公司在2020年將位於北達科他州麥肯齊縣的5個已探明未開發的中巴肯地點和9個三福克斯地點轉換為可能的未開發儲量，淨儲量為5153 Mboe。公司將德克薩斯州沃德縣的兩個已探明的未開發的特拉華州蒙託亞地點轉換為

售出:

本公司於2020年內並無出售任何已探明的未開發地點。

標準化測量與PV-10的協調

PV-10是我們已探明的石油和天然氣儲量在所得税前的未來淨收入的估計現值，使用10%的貼現率進行貼現。根據美國證券交易委員會(SEC)的規定，PV-10被視為非GAAP財務衡量標準，因為它不包括未來所得税的影響，這是計算貼現未來淨現金流的標準化衡量標準所要求的。我們認為PV-10是可以用來評估我們油氣資產相對重要性的重要指標，證券分析師和投資者在評估油氣公司時廣泛使用PV-10。由於每個公司都有許多獨特的因素會影響未來要繳納的所得税數額，因此在評估公司時，使用税前衡量標準可以提供更大的資產可比性。我們認為，石油和天然氣行業的大多數其他公司都是按照同樣的基礎計算PV-10的。PV-10的計算基礎與貼現未來淨現金流的標準化衡量標準相同，但不扣除所得税。

下表提供了2019年12月31日和2020年12月31日對PV-10未來淨現金流貼現的標準化衡量標準：

油氣產量、銷售價格和生產成本

下表列出了我們的主要經營區域在截至12月31日的兩個年度中的石油、天然氣和天然氣淨產量、每桶石油和天然氣的平均銷售價格和每立方米天然氣的平均銷售價格，以及每桶銷售的平均生產成本：

在上述主要經營區域內，截至2020年12月31日，落基山和二疊紀/特拉華州地區佔我們已探明儲量的15%以上。以下是截至2020年12月31日的兩個年度，這些地區每個主要油田的銷售產品摘要，佔我們總已探明儲量的15%或更多：

鑽探活動

下表列出了我們在截至12月31日的兩個年度內鑽探和/或完成的勘探和開發井的毛利和淨利：

除上述鑽探活動外，截至2020年12月31日，我們在巴肯地區有6.00口毛收入(5.4億美元)的運營油井，這些油井已鑽井且未完成，未在上表中列出。

當前活動：

由於2020年3月初油價的大幅下跌，我們無限期暫停了所有鑽井和完井工作。因此，我們已經採取了一系列措施來降低我們的一般和行政成本，包括但不限於降低我們高管的工資和裁員。

辦公設施

我們的行政和行政辦公室位於德克薩斯州聖安東尼奧18803 Meisner Drive，郵編：78258，佔地約21,000平方英尺。我們擁有這座大樓，它受房地產留置權票據的約束。

其他屬性

我們在德克薩斯州沃德縣擁有1.5英畝土地和一座辦公樓，在懷俄明州尼奧布拉縣擁有一座辦公樓和地塊，在北達科他州麥肯齊縣擁有582英畝土地，有商店和辦公室。我們擁有21輛汽車，供員工在現場使用。我們還擁有一臺新的修井機，通常用於維修我們的油井。Raven Drilling擁有一臺2000馬力的鑽機，主要用於威利斯頓盆地的鑽井。在北達科他州，我們有三棟房子和一個用來安置鑽井工人的營地。

項目3.法律訴訟

我們不時會涉及與我們在正常業務過程中的運作所引起的索償有關的訴訟。截至2020年12月31日，我們並未進行任何預期會對我們的財務狀況產生重大不利影響的單獨或整體法律程序。

項目4.礦山安全信息披露

不適用。

第二部分

項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

市場信息

我們的普通股在納斯達克股票市場交易，代碼是“AXAS”。下表列出了有關我們普通股的最高和最低銷售價格的某些信息。

持票人

截至2021年4月30日，我們有8,421,910個已發行普通股和大約55只野兔登記在冊的股東。

分紅

我們還沒有為我們的普通股支付任何現金股息，目前還不能確定我們未來何時支付現金股息。此外，我們的信貸安排禁止向我們的普通股支付現金股息。

項目6.精選財務數據

以下精選財務數據來自我們截至2016年12月31日和截至2020年的合併財務報表。這些數據應與我們的綜合財務報表及其附註以及本文中包含的其他財務信息一起閲讀。見第8項中的“財務報表和補充數據”。所有的股票和每股金額都反映了對反向股票拆分的追溯處理，見我們的合併財務報表附註3。

___________________________ 

項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

以下是對我們的綜合財務狀況、經營結果、流動性和資本資源的討論。本討論應與我們的合併財務報表及其附註一起閲讀。見第8項“財務報表和補充數據”。

一般信息

我們是一家獨立的能源公司，主要從事美國石油和天然氣的收購、勘探、開採、開發和生產。從歷史上看，我們是通過收購以及隨後的開發和開採生產資產而成長起來的，主要是通過利用現代測井分析和儲層建模技術以及三維地震勘探和水平鑽井等新技術對舊油田進行再開發。作為這些活動的結果，我們相信我們的物業有許多發展機會。此外，我們打算通過在我們的核心業務領域收購互補的種植面積來擴大我們的開發活動。我們開發和勘探活動的成功對於維持和增長我們目前的產量水平和相關儲量至關重要。

我們的財務業績取決於許多對我們的經營業績有重大影響的因素，包括以下因素：

商品價格和套期保值安排.我們的運營結果在很大程度上取決於我們石油和天然氣生產收到的價格。我們收到的產品價格取決於現貨市場價格、差價和我們衍生品合約的有效性，我們有時將其稱為套期保值安排。我們幾乎所有的石油和天然氣銷售都是在現貨市場上進行的，或者是根據基於現貨市場價格的合同進行的，而不是根據長期的固定價格合同進行的。因此，我們石油和天然氣生產的價格取決於許多我們無法控制的因素。石油和天然氣價格的大幅下跌可能會對我們的財務狀況、運營業績、現金流和在經濟基礎上可開採的儲量數量產生實質性的不利影響。

石油和天然氣價格一直在波動，預計這種波動將持續下去。由於與世界政治環境、全球石油、天然氣和天然氣供應、全球其他能源供應以及消費者眼中各種能源的相對競爭關係相關的許多不確定性，我們無法預測未來石油、天然氣和天然氣價格可能發生什麼變化。2021年石油、天然氣和天然氣的市場價格將影響經營活動產生的現金數量，這反過來將影響我們的財務狀況。截至2021年4月30日，紐約商品交易所的石油和天然氣價格分別為每桶石油63.58美元和每立方米天然氣2.93美元。

2020年期間，NYMEX石油期貨平均價格為每桶39.57美元，而2019年12月為每桶57.05美元，NYMEX天然氣期貨現貨價格平均為每立方米2.13美元，而2019年為每立方米2.53美元。2020年12月31日收盤時，石油價格為每桶48.52美元，天然氣價格為2.13美元。如果大宗商品價格從這些水平下跌，我們來自運營的收入和現金流也可能會下降。此外，大宗商品價格下跌也可能減少我們在經濟上可以生產的石油和天然氣數量。即使石油和天然氣價格下降，我們的收入、盈利能力和運營現金流也可能會減少，這可能會導致我們改變業務計劃，包括減少鑽探活動。這種下降將要求我們減記石油和天然氣資產的賬面價值，這也將導致淨利潤減少。

我們產品的實現價格與NYMEX期貨和現貨市場價格不同，主要是因為：

下表列出了截至2019年12月31日和2020年12月31日的年度平均差額：

_______________________

截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司的衍生品合約包括基於NYMEX的固定價格掉期和基差掉期。在固定價格掉期下，我們收到產品的固定價格，並向合同交易對手支付可變的市場價格。

截至2020年12月31日，我們有基於NYMEX的固定價格大宗商品掉期安排，截至2021年12月31日，我們估計的已探明開發淨生產儲量(截至2020年12月31日)的石油產量約為88%，2022年為96%，2023年為72%，2024年為88%。我們相信，通過消除未來石油和天然氣生產中價格波動的一部分，我們將緩解(但不是消除)大宗商品價格變化對我們在這些時期的運營現金流的潛在影響。然而，噹噹前市場價格高於我們的合同價格時，我們將不會實現對衝部分生產的現金流增加。*我們過去有過，如果市場價格高於我們的合同價格，我們未來將在未平倉和結算衍生品合約上蒙受損失。相反，當現行市場價格低於我們的合同價格時，我們將維持商品衍生品合約的已實現和未實現收益。2020年，我們錄得4290萬美元的收益，其中包括1750萬美元的已完成合同收益和2540萬美元的未平倉合同收益。於2019年，我們確認虧損2,680萬美元，其中包括未平倉合約虧損600萬美元和未平倉合約相關虧損2,080萬美元。“如果滿足某些條件，我們沒有將任何這些衍生合約指定為適用會計規則允許的對衝。我們幾乎所有的套期保值合約都在2021年3月31日之後終止。見附註14“Subseqemt事件”。

下表列出了我們在2020年12月31日的衍生品合約：

截至2020年12月31日，我們大宗商品衍生品合約的總公平市場價值約為1940萬美元。

2021年4月，我們收到通知，由於第一留置權信貸安排下的違約事件，我們的某些對衝協議正在終止，我們自願終止了大部分其他對衝安排。“由於終止的對衝達成和解，我們有990萬美元的未償債務。終止套期保值的結算值是在2021年4月15日至4月30日期間的不同日期確定的。這些債務將被添加到第一留置權信貸安排的餘額中，並將按違約利率(目前為6.7%)計提利息，直到償還為止。我們剩餘的對衝協議也可能因此類違約事件而終止。終止的套期保值協議的和解可能會導致損失，並限制我們減少對石油和天然氣價格不利波動的敞口的能力。關於不遵守某些公約的最新信息，見附註14“後續事件”。

生產量。我們的探明儲量將隨着石油和天然氣的生產而下降，除非我們發現、收購或開發包含探明儲量的更多資產或進行成功的勘探開發活動。根據截至2020年12月31日的儲量報告中列出的儲量信息，我們對2021年、2022年、2023年、2024年和2025年的淨探明開發生產儲量的年均估計遞減率分別為39%、18%、14%、13%和12%，在接下來的5年裏，此後的降幅約為9%。儘管這些降幅只是估計數字，實際產量降幅可能會大幅上升。儘管我們在尋找、獲取和開發額外儲量方面取得了一些成功，但我們並不總是能夠完全彌補天然氣田下降和房地產銷售造成的產量損失。我們在未來獲得或尋找額外儲量的能力，在一定程度上將取決於用於收購、勘探和開發項目的可用資金數額。發生在2020年3月的油價下跌，導致我們2020年的鑽探計劃暫停，並在一段時間內停產。這兩個事件都影響了我們的產量，並將影響未來的產量。

除了我們成功鑽探油井的能力外，我們還必須銷售我們的產品，這在很大程度上取決於由第三方擁有和運營的收集系統、管道和加工設施(也稱為中游設施)的可用性、鄰近程度和能力。如果我們不能及時以可接受的成本提供足夠的中游設施和服務，我們的生產和經營業績可能會受到不利影響。我們的兩個主要作業區域(巴肯盆地和二疊紀盆地)近年來都經歷了實質性的發展，這使得中游基礎設施和服務提供商更難跟上整個油田產量的相應增長。充足基礎設施的最終時間和可用性不在我們的控制範圍內，我們可能會在很長一段時間內遇到產能限制，這將對我們實現生產目標的能力產生負面影響。天氣、監管動態等因素也影響着中游基礎設施的充分性。

我們在2020年上半年的現金資本支出約為1,260萬美元，其中包括應付賬款中資本支出的減少720萬美元，導致與2020年相關的權責發生制資本支出為540萬美元。由於油價下跌，我們暫停了2020年的計劃資本支出。我們的資本支出預算的暫停可能會因一系列因素而發生變化，包括鑽井和服務設備和人員的可用性和成本、鑽井時的經濟和行業條件、石油和天然氣的當前和預期價格、充足資本資源的可用性、我們開採努力的結果、我們的財務業績以及我們獲得鑽探地點許可證的能力。

下表列出了截至2019年12月31日和2020年12月31日的歷史淨產量：

資本的可獲得性如下文“流動資金及資本資源”一節更全面所述，吾等的資金來源為經營活動的現金流、手頭現金、出售物業所得款項、衍生工具貨幣化，以及(如有適當機會)出售債務或股權證券，儘管吾等可能無法按吾等可接受的條款完成任何融資(如果有的話)。我們的信貸安排在2020年6月進行了修訂，我們的第一留置權信貸安排下的借款基數降至當時1.02億美元的未償還餘額，因此沒有額外的可用資金，此外，第一留置權信貸安排中定義的任何過剩現金將按月應用於未償還餘額，借款基數將減少至新的未償還餘額。

借款和利息截至2021年12月31日，我們的第一個留置權信貸安排下的未償還債務總額為9,500萬美元，我們的第二個留置權信貸安排下的未償還債務為112.7美元，債務總額為220.5美元，其中包括1,000萬美元的退出費用。截至2021年4月30日，我們的第一個留置權信貸安排下的未償還債務總額為8,950萬美元，我們的第二個留置權信貸安排下的未償還債務為127.2美元，其中包括1,000萬美元的退場費，以及總債務。此外，截至2021年4月30日，我們的第一個留置權信貸安排下的未償還債務總額為9,950萬美元，我們的第二個留置權信貸安排下的未償還債務總額為127.2美元，其中包括1,000萬美元的退出費用如果利息支出因利率上升或借款增加而增加，來自運營的現金流將更多地用於滿足償債要求。因此，我們將需要增加來自運營的現金流，以資助我們鑽探機會的發展，而這反過來將取決於我們的產量和大宗商品價格水平。

勘探開發活動。我們相信，我們的資產基礎、高度的運營控制和鑽井項目的庫存為我們未來的增長做好了準備。於2020年12月31日，我們經營的物業約佔BOE估計淨探明儲量的97%，使我們對運營和資本支出的時間和支出擁有相當大的控制權。我們已在我們現有的租約上確定了許多額外的鑽探地點，我們相信這些地點的成功開發將大幅提高我們的產量和已探明儲量。在截至2020年12月31日的五年中，我們鑽探或參與了92口總(42.8口淨)油井，這些油井都具有商業生產力。我們對第一留置權信貸安排和第二留置權信貸安排的修訂對我們未來的資本支出施加了嚴格的限制。我們已經無限期地暫停了2021年前後的任何計劃中的鑽探活動。

我們未來的石油和天然氣生產，因此我們的成功，在很大程度上取決於我們發現、融資、獲取和開發額外儲量的能力，這些儲量對生產是有利可圖的。我們的油氣資產和已探明儲量的開採率將隨着儲量的生產而下降，除非我們獲得更多包含已探明儲量的資產，成功地進行開發和勘探活動，或者通過工程研究確定更多的管後區或二次採油儲量。我們不能向您保證，我們的勘探和開發活動將導致我們已探明儲量的增加。如果我們的已探明儲量在未來下降，我們的產量可能也會下降，因此，我們來自運營的現金流將會下降。我們可能無法獲得或開發額外的儲量，在這種情況下，我們的經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。

經營成果

選定的運行數據. 

較小的報告公司不需要。

截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度比較

收入。在截至2020年12月31日的一年中，收入從2019年的129.1美元降至4,300萬美元。收入下降的主要原因是2020年下半年所有產品的銷售量和價格都有所下降。*銷售額下降的原因是我們決定在3月中旬關閉大量生產，原因主要是由於COVID 19大流行以及影響供需的地緣政治問題導致3月初價格大幅下降。大宗商品價格下降對收入造成了1850萬美元的負面影響，而銷售額下降對收入6750萬美元產生了負面影響。在2020年左右，我們經歷了平均實現油價比2019年平均水平下降了約29%。平均實現天然氣價格比2019年平均實現天然氣價格下降了約57%，平均實現天然氣價格下降了約75%。

截至2020年12月31日的一年中，石油銷售量從2019年同期的2388億美元降至1133億美元。石油銷售量下降的主要原因是，由於價格嚴重低迷，2020年第二季度的大部分時間裏，油井都被關閉。我們從6月份開始恢復關閉的油井，到9月初，大多數這樣的油井已經恢復生產，而2020年沒有新的油井投產。截至2020年12月31日的年度，天然氣銷售量降至2134百萬立方米，而截至2019年12月31日的年度，天然氣銷售量為4076百萬立方米。截至2020年12月31日的一年中，NGL銷售額降至3.13億MBbls，而2019年同期為5.48億MBbls。2020年京東方的總銷售額約佔2019年銷售額的50%。

租賃運營費用(“LOE”)。截至2020年12月31日的年度LOE從2019年的2760萬美元下降至1650萬美元。LOE下降的主要原因是我們在2019年第四季度處置了我們德克薩斯州南部的物業，與2019年相比，2020年的非經常性LOE有所下降。此外，在2020年前9個月，我們購買了之前租用的某些生產設備，並將電力引入我們在德克薩斯州的大多數地點，從而消除了發電機租賃的需要。我們還在2020年5月減少了在北達科他州的勞動力，並大幅取消了所有現場加班。截至2020年12月31日的一年，每個Boe的淨LOE為91.4億美元，而2019年同期為76.4億美元。每桶LOE的增加可歸因於與2019年相比，2020年上半年的淨銷售量有所下降.

生產税和從價税。截至2020年12月31日的一年，公司生產和從價税從2019年的1,060萬美元降至460萬美元。下降的主要原因是與2019年相比，2020年上半年的實現價格和銷售量有所下降。2020年底，生產税和從價税佔油氣收入的比例為11%，而2019年同期為8%。收入百分比的增加主要是由於不受生產税率影響的從價税。

一般和行政(“G&A”)費用。在截至2020年12月31日的一年中，不包括股票薪酬的G&A費用從2019年的940萬美元降至750萬美元。截至2020年12月31日的一年，每個BoE的G&A費用為41.5億美元，而2019年同期為2.6億美元。G&A費用總額的減少主要是由於公司辦公室人員的減少以及工資的減少。從2020年3月1日起，高級管理人員的工資降低了20%，我們的首席執行官從2020年4月1日起又減了20%的工資。由於管理層決定在第二季度的大部分時間裏關閉幾乎所有的生產，並在第三季度關閉部分生產，管理層認為絕對成本的下降比每京東方的成本更相關。*BOE每股收益的增加主要是由於銷量的下降。由於管理層決定在第二季度的大部分時間裏關閉幾乎所有的生產，在第三季度關閉部分產量，管理層認為絕對成本的下降比BOE的每份成本更重要。

基於股票的薪酬.  授予員工和董事的限制性股票、股票期權和基於業績的限制性股票在授予之日估值，費用在證券歸屬期間確認。截至2020年12月31日的財年，基於股票的薪酬降至130萬美元，而2019年同期為190萬美元。減少的主要原因是股票期權的取消、沒收和到期。*公司在2019年或2020年沒有授予任何股票期權。

折舊、損耗、折舊和攤銷(“DD&A”)費用。不包括未來場地恢復增加的DD&A費用，從2019年12月31日的5230萬美元下降到截至2020年12月31日的年度的2440萬美元。*減少的主要原因是2020年12月31日內部儲備報告中包括的未來開發成本較低，以及截至2020年12月31日的一年中，與2019年同期相比，產量下降。截至2020年12月31日的年度，每個BOE的DD&A費用為13.63億美元，而不是2019年同期的136.3萬美元。與2019年同期相比，截至2020年12月31日的年度，每個BOE的DD&A費用為13.63億美元，而截至2019年12月31日的年度，每個BOE的DD&A費用為13.63億美元，而截至2019年同期的產量為136.3萬美元每個BOE的DD&A費用減少的主要原因是，由於截至2019年12月31日和2020年發生的減值以及生產量下降，BOE的總成本池較低。

利息支出.利息支出從2019年的1,230萬美元增加到2020年上半年的2,130萬美元。這一增長主要是由於與2019年相比，2020年下半年的銀行債務水平更高，以及與2019年相比，2020年下半年的整體銀行利率更高。2020年底，我們第一筆留置權信貸安排的平均利率為3.6%，而2019年為5.7%。2019年11月13日，我們簽訂了定期貸款信貸協議，我們稱之為第二留置權信貸安排。截至2020年12月31日的一年，第二筆留置權信貸工具的平均利率為13.75%。第二筆留置權信貸安排的利息約為1270萬美元，是以實物支付的。

所得税.*由於期內虧損和虧損結轉，我們沒有確認截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度的任何所得税費用。

衍生品合約的(收益)損失.衍生工具損益由期內的實際衍生工具結算及衍生工具合約的定期按市值計價釐定。我們已選擇不按照會計準則彙編815衍生工具和對衝“ASC 815”的規定將對衝會計應用於我們的衍生工具合約；因此，衍生工具合約市值的波動在當期收益中確認。我們的衍生品合約包括2020年和2019年的固定價格掉期和基差掉期。截至2020年12月31日，我們大宗商品衍生品合約的淨估計價值約為1940萬美元。當我們的衍生品合約價格高於現行市場價格時，我們確認收益，反之，當我們的衍生品合約價格低於現行市場價格時，我們蒙受損失。在截至2020年12月31日的一年中，我們產生了4290萬美元的收益，其中包括1,750萬美元的已完成合約收益和2,540萬美元的未平倉合約按市值計算的收益。在截至2019年12月31日的一年中，我們確認了衍生品合約約2680萬美元的虧損，其中包括未平倉合約600萬美元的虧損和未平倉合約按市值計價的2080萬美元虧損。

上限減記.我們使用全成本法核算石油和天然氣屬性，記錄石油和天然氣屬性的賬面價值。根據這種方法，我們將收購、勘探和開發石油和天然氣資產的成本資本化。根據全成本會計規則，石油和天然氣資產的淨資本化成本減去相關遞延税款後，按國家限制為未攤銷成本或成本上限中的較低者，成本上限的定義是已探明儲量的估計未升級未來淨收入的現值之和，折現率為10%，加上未攤銷資產的成本(如果有的話)加上成本或未探明資產的估計公允價值的較低者，包括在相關所得税較少。如果石油和天然氣資產的淨資本化成本超過上限上限，我們將受到上限上限減記的限制，減記幅度達到這種超額的程度。上限減記是指不影響經營活動現金流的收益費用。然而，這樣的減記確實會影響我們的股東權益和報告的收益。在2020年，我們的油氣資產的淨資本化成本超過了我們估計的已探明儲量的未來淨收入，導致截至2019年12月31日的年度減值187.0美元。, 我們的石油和天然氣資產的淨資本化成本超過了我們估計的已探明儲量的未來淨收入，導致記錄了5130萬美元的減值。年終金額是根據SEC規則利用截至2020年的年度的12個月月初1日平均油氣價格計算得出的，即每桶石油39.54億美元和每立方米天然氣2.03億美元，調整後的價格反映了我們油氣儲量的預期實現價格。截至2019年的一年中，12個月的月初平均油氣價格為每桶石油50.03美元，每立方米天然氣0.56億美元，調整後的價格反映了我們油氣儲量的預期實現價格。

營運資金(赤字)。截至2020年12月31日，我們的流動負債為219.3美元，超過了我們的流動資產為2,410萬美元，導致營運資本赤字為1.952億美元。相比之下，截至2019年12月31日，營運資金赤字為2860萬美元。截至2020年12月31日的流動資產主要包括1,000萬美元的應收賬款，我們的衍生工具和資產的流動金額為960萬美元，以及其他流動資產160萬美元。截至2020年12月31日的流動負債主要包括610萬美元的貿易應付賬款，880萬美元的第三方收入，2.028億美元的長期債務的當前到期日，我們的衍生負債的當前金額50萬美元和應計費用30萬美元。

資本支出。2019年和2020年的資本支出分別為9300萬美元和540萬美元。下表列出了這些資本支出的組成部分：

2020年期間，資本支出主要是我們現有物業的支出，旨在減少租賃運營費用，例如購買某些設備而不是租賃。2020年，我們還對幾口油井進行了廣泛的修井工作。*2019年，資本支出用於勘探和開發我們現有的物業。*資本支出水平在未來一段時間內將根據經濟和行業狀況以及大宗商品價格的不同而有所不同。如果石油和天然氣價格下降，如果我們的運營成本增加，或者如果我們的生產量減少，我們來自運營的現金流將減少，這可能導致資本支出減少。由於我們的信貸安排施加的資本支出限制，我們沒有采納2021年的資本鑽探預算，但確實打算完成之前在巴肯地區鑽探的六口油井。“如果我們不能產生重大資本支出，我們將無法抵消天然氣田下降導致的油氣產量下降。”

資本的來源和用途。下表彙總了每項經營、投資和融資活動提供和/或使用的資金淨額，並在下表中進行了更詳細的討論：

截至2020年12月31日的一年中，運營活動提供了1600萬美元的現金，而2019年為7360萬美元。減少的主要原因是由於大宗商品價格下跌和生產量減少導致淨收益下降。2020年上半年，我們的投資活動使用了1260萬美元，主要用於我們現有物業的開發。*截至2020年12月31日的年度的現金支出包括與資本支出相關的應付賬款餘額720萬美元的大幅減少，導致這一時期發生的應計資本支出為540萬美元。

截至2019年12月31日的一年，經營活動提供了7360萬美元的現金。與2018年相比減少的主要原因是大宗商品價格下跌導致淨收益下降。2019年的投資活動使用了8500萬美元，主要用於開發我們現有的物業和租賃收購。截至2019年12月31日的年度的現金支出包括與資本支出相關的應付賬款餘額減少1650萬美元，以及我們的資產報廢義務負債增加80萬美元，導致9300萬美元期間發生的基於權責發生制的資本支出淨額2340萬美元。融資活動提供了1050萬美元，主要來自我們第一留置權信貸安排和第二留置權信貸安排下的淨借款。

未來資本資源。我們未來的主要資本來源是運營現金流、出售物業的收益、衍生工具的貨幣化，如果有機會的話，還包括出售債務或股權證券，儘管我們可能無法按我們可以接受的條件完成融資(如果有的話)。

來自經營活動的現金取決於大宗商品價格和產量。*大宗商品價格從當前水平下降可能會減少我們來自運營的現金流。*這可能導致我們改變業務計劃，包括減少我們的勘探和開發計劃。*除非我們以其他方式擴大和開發儲量，否則隨着儲量的生產，我們的產量可能會下降。此外，未來我們可能會繼續出售生產型資產，這可能會進一步減少我們的產量。為了彌補天然油氣田下降和生產資產銷售造成的產量損失，我們必須進行成功的勘探和開發活動，獲得更多的生產資產，或者識別和開發更多的管後區或二次採油儲量。我們相信，我們眾多的鑽探機會將使我們能夠增加產量；然而，我們的鑽探活動面臨着許多風險，包括找不到具有商業價值的油氣藏的風險。“如果我們未來已探明的儲量減少，我們的產量也會下降，因此，我們來自運營的現金流也將下降。”

合同義務。我們承諾在未來對以下類型的協議進行現金支付：

以下是根據截至2020年12月31日生效的協議，我們有義務支付的未來付款時間表：

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我們保留了與有形長期資產報廢相關的費用準備金。截至2020年12月31日，我們對這些義務的準備金總計740萬美元，沒有合同承諾。有關這項義務的更多信息，請參見合併財務報表附註1。

表外安排。截至2020年12月31日，根據美國證券交易委員會(SEC)的規定，我們沒有現有的表外安排，這些安排對我們的財務狀況、收入或支出、運營結果、流動性、資本支出或資本資源具有或有合理的可能性對我們的財務狀況、收入或支出產生當前或未來的重大影響，這些對投資者來説是重要的。

意外情況。我們不時會涉及與我們在正常業務過程中的運作所引起的索償有關的訴訟。於2020年12月31日，吾等並無進行任何預期會對吾等造成重大不利影響的個別或整體法律程序。

長期負債。

長期債務包括以下內容：