0001677576--12-312021Q1錯誤6000006000002392631723936928P3Y239263176000000001677576Iipr：PennsylvaniaPropertiesMember美國-GAAP：次要事件成員2021-04-300001677576Iipr：New York kPropertiesMember2021-02-280001677576Iipr：密歇根州物業成員2021-02-280001677576US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-01-012021-03-310001677576美國-GAAP：CommonStockMember2021-01-012021-03-310001677576US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-03-310001677576Iipr：DiviendInExcessOfEarningMember2021-03-310001677576US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-12-310001677576Iipr：DiviendInExcessOfEarningMember2020-12-310001677576美國-GAAP：系列APreferredStockMember2020-03-310001677576US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-03-310001677576Iipr：DiviendInExcessOfEarningMember2020-03-310001677576美國-GAAP：系列APreferredStockMember2019-12-310001677576US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310001677576Iipr：DiviendInExcessOfEarningMember2019-12-310001677576美國-GAAP：CommonStockMember2021-03-310001677576美國-GAAP：CommonStockMember2020-12-310001677576美國-GAAP：CommonStockMember2020-03-310001677576美國-GAAP：CommonStockMember2019-12-310001677576Iipr：2萬6千名計劃成員2021-03-310001677576Iipr：2萬6千名計劃成員2021-01-012021-03-310001677576美國-GAAP：RestrictedStockUnitsRSUMember2020-12-310001677576美國-GAAP：本土成員2021-03-310001677576US-GAAP：構建和構建改進成員2021-03-310001677576SRT：最小成員數Iipr:OfficeEquipmentAndFurnitureAndFixturesMember2021-01-012021-03-310001677576SRT：最大成員數美國-GAAP：建築改進成員2021-01-012021-03-310001677576SRT：最大成員數US-GAAP：構建和構建改進成員2021-01-012021-03-310001677576SRT：最大成員數Iipr:OfficeEquipmentAndFurnitureAndFixturesMember2021-01-012021-03-310001677576SRT：ScenarioForecastMember美國-GAAP：系列APreferredStockMember2022-10-190001677576美國-GAAP：系列APreferredStockMember2021-03-310001677576美國-GAAP：系列APreferredStockMember2020-12-310001677576美國-GAAP：系列APreferredStockMember2020-01-012020-12-310001677576美國-公認會計準則：一般和行政費用成員2021-01-012021-03-310001677576美國-公認會計準則：一般和行政費用成員2020-01-012020-03-310001677576IIPr：2021年獲得的屬性成員2021-01-012021-03-310001677576IIPr：2020年獲得的屬性成員2020-01-012020-03-3100016775762019-01-012019-01-010001677576Us-gaap:AccountsPayableAndAccruedLiabilitiesMember美國-GAAP：老年人注意事項成員2021-03-310001677576Us-gaap:AccountsPayableAndAccruedLiabilitiesMember美國-GAAP：老年人注意事項成員2020-12-310001677576US-GAAP：PerformanceSharesMember2021-03-310001677576美國-GAAP：RestrictedStockUnitsRSUMember2021-01-012021-03-310001677576美國-公認會計準則：受限的股票成員2021-01-012021-03-310001677576美國-GAAP：RestrictedStockUnitsRSUMember2021-03-310001677576美國-公認會計準則：受限的股票成員2021-03-310001677576Iipr：SeriesPferredStockOnMarch312021成員2021-03-310001677576Iipr：CommonStockOnMarch152021成員2021-03-310001677576Iipr：DiviendInExcessOfEarningMember2021-01-012021-03-310001677576Iipr：DiviendInExcessOfEarningMember2020-01-012020-03-310001677576美國-GAAP：老年人注意事項成員2021-03-310001677576美國-GAAP：老年人注意事項成員2020-12-310001677576美國-GAAP：老年人注意事項成員美國-GAAP：CommonStockMember2021-03-310001677576美國-GAAP：老年人注意事項成員美國-GAAP：CommonStockMember2021-01-012021-03-3100016775762020-03-3100016775762019-12-310001677576美國-GAAP：MoneyMarketFundsMember2021-03-310001677576美國-GAAP：MoneyMarketFundsMember2020-12-310001677576US-GAAP：PerformanceSharesMember2021-01-012021-03-310001677576Iipr：PennsylvaniaPropertiesMember美國-GAAP：次要事件成員2021-04-012021-04-300001677576Iipr：New York kPropertiesMember2021-02-012021-02-280001677576Iipr：密歇根州物業成員2021-02-012021-02-280001677576US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-03-310001677576美國-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-03-310001677576US-GAAP：PerformanceSharesMember2021-01-310001677576Iipr：HarvestFlMember2021-01-012021-03-310001677576IIPR：ParallelTxMember2021-03-310001677576Iipr：KingsGardenCaMember2021-03-310001677576Iipr：HarvestFlMember2021-03-310001677576SRT：最小成員數US-GAAP：PerformanceSharesMember2021-01-012021-01-310001677576SRT：最大成員數US-GAAP：PerformanceSharesMember2021-01-012021-01-310001677576Iipr：IipOperatingPartnership LpMember2021-03-310001677576美國-GAAP：SalesRevenueNetMemberUS-GAAP：客户集中度風險成員2021-03-310001677576美國-GAAP：SalesRevenueNetMemberUS-GAAP：客户集中度風險成員2020-03-310001677576Iipr：PharmaCannLLCM成員美國-GAAP：SalesRevenueNetMemberUS-GAAP：客户集中度風險成員2021-01-012021-03-310001677576Iipr：GreenThumbIndustriesInc.成員美國-GAAP：SalesRevenueNetMemberUS-GAAP：客户集中度風險成員2021-01-012021-03-310001677576Iipr：CuraleafHoldingsInc.成員美國-GAAP：SalesRevenueNetMemberUS-GAAP：客户集中度風險成員2021-01-012021-03-310001677576Iipr：CrescoLabInc.Member美國-GAAP：SalesRevenueNetMemberUS-GAAP：客户集中度風險成員2021-01-012021-03-310001677576Iipr：AscendWellnessHoldingsLlcMember美國-GAAP：SalesRevenueNetMemberUS-GAAP：客户集中度風險成員2021-01-012021-03-310001677576Iipr：VireoHealthInc.成員美國-GAAP：SalesRevenueNetMemberUS-GAAP：客户集中度風險成員2020-01-012020-03-310001677576Iipr：PharmaCannLLCM成員美國-GAAP：SalesRevenueNetMemberUS-GAAP：客户集中度風險成員2020-01-012020-03-310001677576Iipr：Holistic IndustriesInc.成員美國-GAAP：SalesRevenueNetMemberUS-GAAP：客户集中度風險成員2020-01-012020-03-310001677576Iipr：CrescoLabInc.Member美國-GAAP：SalesRevenueNetMemberUS-GAAP：客户集中度風險成員2020-01-012020-03-310001677576Iipr：AscendWellnessHoldingsLlcMember美國-GAAP：SalesRevenueNetMemberUS-GAAP：客户集中度風險成員2020-01-012020-03-310001677576IIPR：ParallelTxMember2021-01-012021-03-310001677576Iipr：KingsGardenCaMember2021-01-012021-03-310001677576US-GAAP：PerformanceSharesMember2021-01-012021-01-310001677576美國-GAAP：老年人注意事項成員2019-02-280001677576Iipr：SeriesPferredStockOnMarch312021成員2021-01-012021-03-310001677576Iipr：CommonStockOnMarch152021成員2021-01-012021-03-3100016775762020-12-310001677576Iipr：NetRealEstateHeldForInvestmentMember美國-GAAP：地理集中度風險成員2021-01-012021-03-310001677576Iipr：NetRealEstateHeldForInvestmentMember美國-GAAP：地理集中度風險成員2020-01-012020-12-310001677576美國-GAAP：老年人注意事項成員2021-01-012021-03-310001677576美國-GAAP：老年人注意事項成員2020-01-012020-03-310001677576Iipr：GreenPeakIndustriesLlcMember美國-GAAP：次要事件成員IIPr：2021年獲得的屬性成員2021-05-060001677576IIPR：ParallelTxMemberSRT：最大成員數2021-03-310001677576Iipr：KingsGardenCaMemberSRT：最大成員數2021-03-310001677576Iipr：HarvestFlMemberSRT：最大成員數2021-03-310001677576SRT：最大成員數Iipr：California PropertyMember2021-01-3100016775762021-03-3100016775762020-01-012020-03-310001677576美國-GAAP：系列APreferredStockMember2021-01-012021-03-310001677576美國-GAAP：CommonStockMember2021-01-012021-03-3100016775762021-05-0600016775762021-01-012021-03-31IIPR：段Xbrli：共享Iso4217：美元Xbrli：純Iipr：構建IIPR：租賃Iipr：屬性Iipr：租户Iso4217：美元Xbrli：共享UTR：SQFT

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格：10-Q


(馬克·科恩)
☑	根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節提交的截至該季度的季度報告2021年3月31日
或
☐	根據1934年“證券交易法”第(13)或15(D)款提交的關於從_年至_年過渡期的過渡報告。

委託文件編號：001-37949

創新工業地產公司(Innovative Industrial Properties，Inc.)

(註冊人的確切姓名載於其約章)


馬裏蘭州	81-2963381
(述明或其他成立為法團的司法管轄區或	(國際税務局僱主身分證號碼)
組織)

中央大道1389號，套房200 公園城, UT84098	(858) 997-3332
(主要行政辦公室地址)	(註冊人電話號碼)

不適用

(自上次報告以來如有變更，前姓名、前地址和前會計年度)

根據該法第12(B)款登記的證券：


每節課的標題	交易代碼	註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股票面價值0.001美元	IIPR	紐約證券交易所
A系列優先股，每股票面價值0.001美元	IIPR-PA	紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第13節或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直遵守此類提交要求。是 ☑*☐

用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規(本章232.405節)第405條規定必須提交的每個交互數據文件。是 ☑*☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。


大型加速濾波器☑	加速的文件管理器☐	非加速文件管理器☐	規模較小的中國報告公司☐
			新興成長型公司：☐

如果是新興成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第2913(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則第312b-2條所定義)。是☐ 不是☑

截至2021年5月6日，有23,926,317已發行普通股的股份。

第I部分

第一項。財務報表

創新工業地產公司(Innovative Industrial Properties，Inc.)

簡明綜合資產負債表

(未經審計)

(以千為單位，不包括每股和每股金額)


	2010年3月31日		2011年12月31日
資產	2021		2020
房地產，按成本價計算：
土地	$	79,991	$	75,660
建築物及改善工程		691,529		644,932
租户改進		408,610		339,647
在建		2,433		—
總房地產，按成本計算		1,182,563		1,060,239
減去累計折舊		(49,033)		(40,195)
為投資而持有的房地產淨值		1,133,530		1,020,044
現金和現金等價物		122,133		126,006
投資		539,323		619,275
使用權辦公租賃資產		922		980
其他資產，淨額		2,022		1,776
總資產	$	1,797,930	$	1,768,081
負債和股東權益
可交換高級票據，淨額	$	137,218	$	136,693
應支付的租户改善和建設資金		66,074		36,500
應付賬款和應計費用		2,358		4,641
應付股息		31,998		30,065
寫字樓租賃責任		998		1,057
預收租金和租户保證金		41,666		34,153
總負債		280,312		243,109
承付款和或有事項(附註6和11)
股東權益：
優先股，面值$0.001每股，50,000,000授權股份：9.00%系列A累計可贖回優先股，$15,000清算優先權($25.00每股)，600,000在2021年3月31日和2020年12月31日發行和發行的股票		14,009		14,009
普通股，面值$0.001每股，50,000,000授權股份：23,926,317和23,936,928股票已發佈和傑出的分別於2021年3月31日和2020年12月31日		24		24
額外實收資本		1,557,776		1,559,059
超過盈利的股息		(54,191)		(48,120)
股東權益總額		1,517,618		1,524,972
總負債和股東權益	$	1,797,930	$	1,768,081

請參閲簡明合併財務報表的附註。

創新工業地產公司(Innovative Industrial Properties，Inc.)

簡明合併損益表

(未經審計)

(以千為單位，不包括每股和每股金額)


	在截至的三個月內
	2010年3月31日
	2021		2020
收入：
租金(包括租户報銷)	$	42,885	$	21,130
總收入		42,885		21,130

費用：
物業費		770		600
一般和行政費用		5,600		3,346
折舊費用		8,839		4,907
總費用		15,209		8,853
營業收入		27,676		12,277
利息和其他收入		124		1,444
利息支出		(1,873)		(1,849)
淨收入		25,927		11,872
優先股股息		(338)		(338)
普通股股東應佔淨收益	$	25,589	$	11,534
每股普通股股東應佔淨收益(注8)：
基本信息	$	1.07	$	0.72
稀釋	$	1.05	$	0.72
加權平均流通股：
基本信息		23,889,398		15,784,296
稀釋		26,152,551		15,898,091

見簡明合併財務報表附註。

創新工業地產公司(Innovative Industrial Properties，Inc.)

股東權益簡明合併報表

(未經審計)

(單位為千，份額除外)


	截至2021年3月31日的三個月
	系列A		的股份			其他內容		股息來自		總計
	擇優		普普通通	普普通通		已付清的-		超過		股東的
	股票		股票	股票		資本		收益		權益
平衡，2020年12月31日	$	14,009	23,936,928	$	24	$	1,559,059	$	(48,120)	$	1,524,972
淨收入		—	—		—		—		25,927		25,927
發行未歸屬的限制性股票，扣除沒收後的淨額		—	(10,611)		—		(3,384)		—		(3,384)
優先股股息		—	—		—		—		(338)		(338)
普通股分紅		—	—		—		—		(31,660)		(31,660)
基於股票的薪酬		—	—		—		2,101		—		2,101
平衡，2021年3月31日	$	14,009	23,926,317	$	24	$	1,557,776	$	(54,191)	$	1,517,618


	截至2020年3月31日的三個月
	系列A		的股份			其他內容		股息來自		總計
	擇優		普普通通	普普通通		實繳		超過		股東的
	股票		股票	股票		資本		收益		權益
餘額，2019年12月31日	$	14,009	12,637,043	$	13	$	553,932	$	(19,944)	$	548,010
淨收入		—	—		—		—		11,872		11,872
出售普通股所得淨收益		—	4,411,251		4		317,841		—		317,845
交換可交換的優先票據		—	14		—		1		—		1
發行未歸屬的限制性股票，扣除沒收後的淨額		—	(12,634)		—		(2,166)		—		(2,166)
優先股股息		—	—		—		—		(338)		(338)
普通股分紅		—	—		—		—		(17,070)		(17,070)
基於股票的薪酬		—	—		—		825		—		825
平衡，2020年3月31日	$	14,009	17,035,674	$	17	$	870,433	$	(25,480)	$	858,979

見簡明合併財務報表附註。

創新工業地產公司(Innovative Industrial Properties，Inc.)

現金流量表簡明合併報表

(未經審計)

(單位：千)


	在截至的三個月內
	2010年3月31日
	2021		2020
經營活動現金流
淨收入	$	25,927	$	11,872
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整
折舊		8,839		4,907
其他非現金調整		22		74
基於股票的薪酬		2,101		825
短期投資折價攤銷		(116)		(1,009)
攤銷債務貼現和發行成本		525		501
資產負債變動情況
其他資產，淨額		80		(93)
應付賬款和應計費用		(2,283)		(2,112)
預收租金和租户保證金		7,513		4,605
經營活動提供的淨現金		42,608		19,570

投資活動的現金流
購買房地產投資		(28,390)		(72,457)
補償租户改善和建設資金		(64,160)		(82,698)
用於收購的第三方託管存款		(550)		(838)
購買短期投資		(209,932)		(254,803)
短期投資的到期日		290,000		102,500
用於投資活動的淨現金		(13,032)		(308,296)

融資活動的現金流
發行普通股(扣除發行成本)		—		317,845
支付給普通股股東的股息		(29,727)		(12,638)
支付給優先股股東的股息		(338)		(338)
與股權獎勵的淨股份結算相關的已支付税款		(3,384)		(2,166)
融資活動提供的現金淨額(用於)		(33,449)		302,703
現金、現金等價物和限制性現金淨(減)增		(3,873)		13,977
期初現金、現金等價物和限制性現金		126,006		117,316
期末現金、現金等價物和限制性現金	$	122,133	$	131,293

補充披露現金流信息：
期內支付的利息現金	$	2,695	$	2,695
補充披露非現金投資和融資活動：
應計項目，用於償還租户改善和建設資金	$	66,074	$	41,185
申請收購的保證金		200		550
宣佈的普通股和優先股股息的應計項目		31,998		17,408

見簡明合併財務報表附註。

可報告的細分市場。我們從事為受監管的大麻行業提供房地產的業務。我們的物業相似之處在於，它們以長期三網的方式出租給國家許可的運營商，由可重複使用的改進組成，具有相似的經濟特徵。我們的首席運營決策者在做出與評估我們的運營業績相關的決策時，會審核我們整個合併業務的財務信息。我們已經將屬性聚合到一由於該等物業有相似的長期經濟特徵及其他相似之處，包括它們採用一致的業務策略經營，故須予申報。本文件所披露的財務信息代表與本公司有關的所有財務信息。一可報告的細分市場。

房地產收購。我們對房地產的投資是按歷史成本減去累計折舊入賬的。收購物業時，收購的有形資產和無形資產以及承擔的負債最初按其相對公允價值計量。我們通過評估同一子市場和/或區域內的可比銷售額來估計土地的公允價值，在空置的基礎上評估建築物的公允價值，並可能聘請第三方估值專家。收購成本在發生時資本化。到目前為止，我們所有的收購都記錄為資產收購。

折舊。我們考慮資產的未來受益期，以確定適當的估計使用年限。我們資產的折舊是在估計的使用年限內以直線方式計入費用的。我們折舊我們的每一棟建築和改進其估計的剩餘使用年限，一般不超過。40年。我們在我們被視為業主的建築物中對租户的改進進行折舊，折舊的時間超過估計的使用年限，而不是超過。40年.

我們折舊辦公設備、傢俱和固定裝置的估計使用壽命從三至六年了。我們會將公司辦公室的租賃改進折舊，以估計使用年限或初始租賃期限中較短的較短者為準。

減值準備。我們每季度審查所有物業在每個季度末之前和之後的當前活動和業務狀況的變化，以確定是否存在任何需要進行減值分析的觸發事件或減值指標。如果發現觸發事件或減值指標，我們將審查對物業未來未貼現現金流的估計，如有必要，包括在考慮多個結果的情況下采用概率加權方法。

當存在可能表明長期資產的賬面價值可能無法收回的情況時，長期資產將單獨評估減值。將持有和使用的長期資產的賬面價值如果超過預期因使用和最終處置該資產而產生的未貼現現金流的總和，則不可收回。將持有和使用的長期資產的減值指標或觸發事件按項目進行評估，包括估計淨營業收入、入住率變化、重大近期租賃到期、當前和歷史經營和/或現金流虧損、建築成本、預計完工日期、租賃率和其他市場因素的重大波動。我們根據眾多因素評估預期未貼現現金流，包括但不限於建築成本、現有市場信息、當前和歷史經營結果、已知趨勢、可能影響物業的當前市場/經濟狀況以及我們對資產使用的假設，如有必要，包括(如有必要)在考慮多個結果的情況下采用概率加權方法。於確定已發生減值時，確認減記以將賬面值降至其估計公允價值。我們可能會調整預期在使用年限結束前處置或重新開發的物業的折舊。不是減值損失在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月內確認。

收入確認。我們的租約是三重淨值租賃，在這種安排下，租户在向我們支付租金的同時維護房產。由於美國與受監管的大麻行業相關的不確定監管環境，以及由於其有限的運營歷史導致每個租户的租賃付款可收回性的不確定性，我們將目前的租賃作為運營租賃進行會計處理，並以現金為基礎記錄我們每個物業的收入。承租人就可收回的房地產税、保險及營運開支支付的合約責任已包括在承租人償還該等費用期間的租金收入內。承租人直接向税務機關繳納的合同義務房地產税不反映在我們的簡明合併財務報表中。

現金和現金等價物。我們認為所有原始到期日在3個月或以下的高流動性投資都是現金等價物。截至2021年3月31日和2020年12月31日，美元109.7百萬美元和$98.3100萬美元分別投資於短期貨幣市場基金、美國政府債券和購買時原始到期日不到或等於三個月的存單。

投資。投資包括美國政府的債務和購買時原始到期日超過三個月的存單。投資被歸類為持有至到期，並按攤銷成本列報。

可交換票據。財務會計準則委員會(“FASB”)會計準則編纂的“可轉換債務和其他期權”專題要求，可交換債務工具的負債和權益部分(包括部分現金結算)必須以反映發行人不可交換債務借款利率的方式單獨核算。出售我們的可交換優先票據(定義見下文)的初始收益在負債部分和權益部分之間分配，其方式反映了按當時可能發行的類似不可交換債務的利率計算的利息支出。股本部分是指截至發行之日收到的超出可交換優先票據負債部分公允價值的初始收益。我們在第三方估值專家的幫助下，根據我們估計的不可交換債務借款利率，計算了截至發行日我們可交換高級票據債務部分的估計公允價值，因為我們沒有借款安排的歷史，而且由於公司租户經營的大麻市場的監管不確定性，與公司行業相關的經驗數據有限，因此，我們在第三方估值專家的協助下，計算了截至發行日期的可交換優先票據債務部分的估計公允價值，因為我們沒有借款安排的歷史記錄，而且由於公司租户經營的大麻市場的監管不確定性，可獲得的與公司行業相關的經驗數據有限。我們的可交換高級票據的權益部分反映在我們壓縮的綜合資產負債表上的額外實收資本中, 由此產生的債務折扣將在可交換優先票據預期未償還(至到期日)期間攤銷，作為額外的非現金利息支出。我們的可交換高級票據的額外非現金利息支出將在隨後的期間增加，直至到期日，因為同期可交換高級票據的面值不斷增加。

遞延融資成本。在我們的簡明綜合資產負債表中作為相關負債賬面淨值減少計入的遞延融資成本反映了與我們的可交換優先票據相關的發行和其他成本。這些成本採用實際利息法在可交換優先票據的有效期內攤銷為非現金利息支出。

基於股票的薪酬。股權獎勵的股票補償以授予日期為基礎，以股權獎勵的公允價值為基礎，並在必要的服務或業績期間確認。如果獎勵在歸屬前被沒收，我們將撥回在沒收發生期間與該等獎勵相關的任何先前確認的費用，並將先前就該等獎勵支付的任何不可沒收的股息和股息等價物從留存收益重新分類為補償費用。沒收被確認為已發生。某些股權獎勵取決於對各種市場狀況的滿意程度。取消基於市場的限制的股票獎勵不會導致先前確認的基於股票的薪酬支出發生逆轉。

租賃會計。2016年2月，FASB發佈了會計準則更新(ASU)2016-02年度，租賃；2018年7月，FASB發佈了ASU 2018-10，主題842，租賃的編纂改進，以及ASU 2018-11，租賃-有針對性的改進；2018年12月，FASB發佈了ASU 2018-20，針對出租人的窄範圍改進。華碩集團統稱為主題842，對本公司及其截至2019年12月31日年度的綜合財務報表有效。

我們使用生效日期方法通過了主題842，自2019年1月1日起生效，並選擇了一整套實用的權宜之計這允許實體在通過時不重新評估(I)到期或現有合同是否包含租賃，(Ii)與到期或現有租賃安排有關的租賃分類，以及(Iii)到期或現有租賃產生的成本是否符合初始直接成本，以及作為出租人，如果非租賃組成部分和相關租賃組成部分的轉讓時間和模式相同，不將某些非租賃組成部分(如公共區域維護)與租賃組成部分分開是實際的權宜之計，以及租賃組成部分將被分類我們還選擇了出租人實際的權宜之計，使我們能夠繼續攤銷在採用842主題之前發生的先前資本化的初始直接租賃成本。

作為承租人，我們認識到有責任對我們未來與公司寫字樓租賃相關的義務進行核算，其剩餘租賃期約為4.0年和4.3分別截至2021年3月31日和2020年12月31日，不包括我們不合理確定要行使的延期選擇權，以及相應的使用權資產。租賃負債以未來租賃付款的現值為基礎，使用估計的增量借款利率貼現。7.25%，這是我們估計在類似期限內以抵押方式借款所需支付的利率，金額相當於租賃付款。隨後，租賃負債通過將租賃開始日確定的貼現率應用於期初的租賃負債餘額而增加，並減去期內支付的款項。

使用權資產是根據相應的租賃負債計量的。於租賃開始前，吾等並無招致任何初步直接租賃費用及與業主交換任何其他代價。隨後，使用權資產在租賃期內按直線攤銷。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，我們確認寫字樓租賃費用約為$57,000及$58,000，分別包含在我們公司的一般費用和行政費用中。

合併損益表。截至2021年3月31日及2020年3月31日止三個月，我們的綜合現金流量表中已支付並分類為營運活動的寫字樓租賃現金流量表金額約為#美元。59,000及$22,000，分別為。

作為出租人，對於涉及將相關財產回租給賣方或賣方關聯公司的每項房地產交易，吾等將根據會計準則確定這些交易是否符合銷售和回租交易的資格。對於這些交易，我們考慮各種投入和假設，包括但不一定限於租賃條款、續簽選擇權、折扣率以及買賣協議、租賃和其他文件中的其他權利和條款，以確定控制權是否已移交給本公司或仍由承租人擁有。如果涉及出售回租的交易被認為是從承租人手中轉移對標的資產的控制權，則將被視為購買房地產。如果風險和回報在沒有轉讓控制權的情況下轉讓，租賃將被歸類為直接融資租賃，如果標的資產的控制權轉讓給承租人，租賃將被歸類為銷售型租賃。否則，該租約將被視為經營性租賃。該等準則亦包括有關租賃設施的公允價值、最低租賃付款、設施的經濟使用年限、是否存在購買選擇權及租賃協議中若干其他條款的估計及假設。租賃會計準則要求，當賣方和承租人根據承租人的選擇從業主手中購買物業時，將交易計入銷售回租中的融資。我們的租約繼續被歸類為經營性租賃，我們繼續以現金為基礎記錄每一處物業的收入。我們的租户應報銷收入和物業費用繼續按毛數分別作為租金收入和物業費用列報。, 在我們的合併損益表上。承租人直接向第三方支付的財產税繼續不包括在我們的合併財務報表中。

2020年4月，為了應對冠狀病毒大流行和相關的嚴重經濟中斷，我們修改了某些物業的租約，以提供臨時基本租金和物業管理費延期至2020年6月30日。FASB發佈了額外的指導意見，要求企業以FASB工作人員和董事會成員在2020年4月8日公開會議上的講話和2020年4月10日發佈的FASB工作人員問答文件的形式，對任何與冠狀病毒相關的租金優惠進行説明。我們選擇了切合實際的權宜之計，使我們不必評估為應對冠狀病毒大流行而提供的讓步是否是契約修改。這項寬免須符合若干條件，包括確保餘下的租約付款總額與批出特許權前的原有租約付款大致相同或較少。

對與冠狀病毒大流行無關的租約修訂進行評估，以確定修改是否授予承租人未包括在原始租約中的額外使用權，以及租賃付款是否與額外使用權的獨立價格相稱，並根據特定合同的情況進行調整。如果這兩個條件都存在，契約修訂將作為獨立於原始契約的新契約入賬。

一我們在2019年之前簽訂的租約的一部分為承租人提供了購買選擇權，可以在2034年9月初始租賃期結束時購買租賃物業，條件是滿足某些條件。購買選擇權條款允許承租人以(A)公允價值中的最大值購買租賃物業；(B)當時的基本租金除以當時的基本租金所確定的價值。8%；及(C)相當於吾等對該物業的總投資的金額(包括收購時的買入價及吾等在租賃期內對該物業的任何額外投資)，與通脹掛鈎。截至2021年3月31日，我們在帶有購買選擇權的物業上的總投資約為$30.5百萬美元。在2021年3月31日，購買選擇權不可行使。

我們的租約通常包含按現行市場價格或按到期租金延長租期的選項。我們的某些租約規定了承租人在我們出售租賃物業時有優先購買權或第一要約權。

最近的會計聲明。2020年8月，FASB發佈了ASU 2020-06，帶轉換的債務和其他期權(分主題470-20)和實體自有股權的衍生品和套期保值合同(分主題815-40)：實體自有股權的可轉換工具和合同的會計。ASU 2020-06通過取消受益轉換和現金轉換會計模式，簡化了可轉換債務的會計核算。ASU 2020-06年度還更新了每股收益計算，並要求實體在可轉換債務可以現金或股票結算時承擔股票結算。ASU 2020-06年度適用於2021年12月15日之後開始的會計年度，包括這些會計年度內的中期，並將通過對通過之日或提出的第一個比較期間的留存收益期初餘額進行累積效果調整而採用。允許提前採用，但只允許在本財年開始時採用。在採用ASU 2020-06年度後，可轉換債券收益將不再在債務和股權組成部分之間分配，除非發行時有大幅溢價或嵌入轉換功能。在我們採用後，它將降低發行折扣，並將導致我們合併財務報表中的非現金利息支出減少。此外，如果影響是稀釋的，ASU 2020-06年度將導致在我們的合併財務報表中報告稀釋後每股收益，而不考慮我們的和解意圖。我們將被要求在2022年1月1日採用ASU 2020-06。

信用風險集中。截至2021年3月31日，我們擁有68酒店位於亞利桑那州、加利福尼亞州、科羅拉多州、佛羅裏達州、伊利諾伊州、馬裏蘭州、馬薩諸塞州、密歇根州、明尼蘇達州、內華達州、新澤西州、紐約、北達科他州、俄亥俄州、賓夕法尼亞州、得克薩斯州、弗吉尼亞州和華盛頓州。我們的任何租户遵守租約條款的能力取決於影響該租户所在社區的經濟、監管、競爭、自然和社會因素。

下表列出了五在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中，我們投資組合中的租户佔我們總租金收入的最大百分比，包括租户報銷：


	在截至的三個月內
	2021年3月31日
		百分比
	用户數量為	**租車公司(Rental)
	租契	收入
PharmaCann Inc.⁽¹⁾	5	13	%
Ascend Wellness Holdings，LLC⁽¹⁾	3	10	%
Cresco Labs Inc.⁽¹⁾	5	9	%
庫拉利夫控股公司(Curaleaf Holdings，Inc.)⁽¹⁾	4	8	%
綠拇指實業公司(Green Thumb Industries，Inc.)⁽¹⁾	3	7	%


	在截至的三個月內
	2020年3月31日
		的百分比。
	用户數量為	租賃費
	租契	收入
PharmaCann Inc.⁽¹⁾	5	24	%
Ascend Wellness Holdings，LLC⁽¹⁾	2	9	%
Cresco Labs Inc.⁽¹⁾	3	8	%
整體工業公司⁽¹⁾	2	6	%
Vireo Health，Inc.⁽¹⁾	4	6	%

(1)

包括與實體關聯公司的租賃，實體已為其提供公司擔保。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們的所有物業均未單獨代表超過5我們持有的房地產淨額的%用於投資。

我們已將現金存入由聯邦存款保險公司(“FDIC”)承保的一家金融機構，最高可達#美元。250,000。截至2021年3月31日，我們的現金賬户超過了FDIC的保險限額。我們在這樣的賬户上沒有經歷過任何虧損。

3.普通股

截至2021年3月31日，該公司被授權發行最多50,000,000普通股，面值$0.001每股，而且有23,926,317普通股股份已發佈也很出色。

4.優先股

截至2021年3月31日，該公司被授權發行最多50,000,000優先股，面值$0.001每股，併發行了傑出的 600,000的股份9.00%系列：累計可贖回優先股，$0.001每股面值(A系列優先股)。一般來説，本公司不得在2022年10月19日之前贖回A系列優先股，除非在與本公司有資格成為REIT的能力有關的有限情況下，以及在與控制權變更/退市相關的某些其他情況下(定義見A系列優先股的補充條款)。在2022年10月19日或之後，公司可根據其選擇權，隨時或不時贖回全部或部分A系列優先股，以贖回價格為美元的現金。25.00每股，加上截至贖回日期(但不包括贖回日期)的此類A系列優先股的所有應計和未支付股息。A系列優先股的持有者一般沒有投票權，但如果公司在六個或六個以上的季度期間(無論是否連續)以及在某些其他情況下未能支付股息，則投票權有限。

5.股息

下表描述了該公司在截至2021年3月31日的三個月中宣佈的股息：

金額

分紅

申報日期

安全管理類

每股收益

承保期間：

付款日期

金額

(單位：萬人)

2021年3月15日

普通股

1.32

2021年1月1日至2021年3月31日

2021年4月15日

31,660

2021年3月15日

A系列優先股

0.5625

2021年1月15日至2021年4月14日

2021年4月15日

338

6.房地產投資

收購

在截至2021年3月31日的三個月中，該公司收購了以下物業(以千美元為單位)：


				可出租的房子
				北京廣場		可供選擇的採購		交易
屬性	市場	截止日期：		雙腳⁽¹⁾		*價格		成本：成本		總計
收穫FL	弗羅裏達		2021年1月22日		295,000	$	23,800	$	16	$	23,816	⁽²⁾
加州國王花園	加利福尼亞		2021年2月5日		180,000		1,350		7		1,357	⁽³⁾
並行發送	德克薩斯州		2021年3月10日		63,000		3,400		17		3,417	⁽⁴⁾
總計					538,000	$	28,550	$	40	$	28,590	⁽⁵⁾

(1)

包括某些物業建成後預計可出租的平方英尺。

(2)

預計承租人將完成物業的租户改善，我們同意為此提供最高約$10.8百萬美元。

(3)

購買價格與收購毗鄰我們一處現有物業的額外土地有關。就收購事項，吾等就現有物業訂立契約修訂，提供租户改善津貼，從而相應調整該物業租約的基本租金。預計承租人將完成二該物業的新建築包括大約180,000平方英尺，我們同意為其提供最高約$51.4百萬美元。

(4)

預計承租人將建造三物業的建築物，我們同意為其提供最高可達$24.0百萬美元。

(5)

大致$4.3一百萬被分配給土地，大約$24.3100萬美元被分配給在建和在建項目。

在截至2021年3月31日的三個月內收購的房產產生了大約美元的收入。911,000租金收入(包括租户報銷)和大約$743,000在此期間，扣除財產和折舊費用後的淨營業收入。在截至2020年3月31日的三個月內收購的房產產生了大約美元的收入。766,000租金收入(包括租户報銷)和大約$460,000在此期間，扣除財產和折舊費用後的淨營業收入。

新契約及契約修訂

2021年1月，我們與整體工業公司的一家子公司在我們位於加利福尼亞州洛杉磯的房產簽訂了一份新的租約，根據租約，我們同意提供至多$11.0為該物業未來的租户改善提供100萬美元的資金。

2021年2月，我們修改了與LivWell Holdings，Inc.在密歇根州的一處房產的子公司的租約，將租約下的租户改善津貼增加了大約$6.9百萬美元到總金額約為5,000,000美元29.9這也導致對該物業租賃的基本租金進行了相應的調整。

2021年2月，我們修改了與PharmaCann Inc.在紐約的一處房產的租約，將租約中的租户改善津貼增加了$2.5百萬美元到總金額約為5,000,000美元33.5這也導致對該物業租賃的基本租金進行了相應的調整。

包括我們所有的物業在內，在截至2021年3月31日的三個月裏，我們的資本化成本約為$93.7百萬美元，資金約為64.2100萬美元，用於我們物業的租户改善和建築活動。

截至2021年3月31日的未來期間經營租約下的未來合同最低租金(包括基本租金、補充基本租金(我們在紐約的一處物業)和物業管理費)摘要如下(以千為單位)：


年	合同規定的最低租金
2021年(截至12月31日的9個月)	$	142,960
2022		201,297
2023		208,143
2024		214,374
2025		220,894
此後		3,263,013
總計	$	4,250,681

7.可交換高級債券

截至2021年3月31日，我們的運營合作伙伴的未償還金額約為143.75百萬本金3.752024年到期的可交換優先債券百分比(“可交換優先債券”)。可交換高級票據是我們經營合夥公司的優先無擔保債務，由我們和我們經營合夥公司的子公司提供全面和無條件的擔保，並可在緊接所述到期日之前的第二個預定交易日交易結束前的任何時間，根據我們經營合夥公司的選擇，兑換為現金、我們普通股的股票或我們普通股的現金和股票組合。2021年3月31日的可交換高級票據的匯率為15.10243我們的普通股每$1股1,000債券的本金金額，於2021年3月31日的兑換價約為$66.215我們普通股的每股收益。匯率和匯率在某些情況下會有調整。可交換優先票據將每半年支付一次利息，利率為3.75年息2%，將於2024年2月21日到期，除非根據其條款提前交換或回購。我們的經營合夥公司將無權在到期前贖回可交換優先票據，但在某些情況下可能需要從持有人手中回購可交換優先票據。

在我們於2019年2月發行可交換高級票據時，我們錄得約$5.8根據交換期權的隱含價值和假設的有效利率4.65%，以及大約$5.2700萬美元的初始發行成本，其中約為800萬美元5.0百萬美元和$200,000根據負債和權益部分的相對公允價值，分別分配給負債部分和權益部分。分配給負債部分的發行成本採用實際利息法攤銷，並在可交換優先票據的預期期限內確認為非現金利息支出。

下表詳細説明瞭我們與可交換高級票據基金相關的利息支出(以千為單位)：


	截至3月31日的三個月，
	2021		2020
現金券	$	1,348	$	1,348
債務貼現攤銷		282		268
發行成本攤銷		243		233
利息支出總額	$	1,873	$	1,849

下表詳細説明瞭我們濃縮綜合資產負債表上的可交換高級票據的賬面價值(以千為單位)：


	2021年3月31日		2020年12月31日
本金金額	$	143,749	$	143,749
未攤銷折扣		(3,503)		(3,785)
未攤銷發行成本		(3,028)		(3,271)
賬面價值	$	137,218	$	136,693

截至2021年3月31日和2020年12月31日，可交換高級票據的應計應付利息約為美元。225,000及$1.6分別為600萬美元，並計入我們簡明綜合資產負債表的應付帳款和應計費用。

8.每股淨收益

在以股份為基礎的支付交易中授予本公司限制性股票和限制性股票單位(“RSU”)被視為歸屬前的參與證券，因此在按兩類法計算基本每股收益時被考慮在內。兩類法是一種計算每股收益的收益分配方法，當一家公司的資本結構包括兩類或兩類以上普通股或普通股以及參與證券時。兩級法下的每股基本收益是根據普通股和其他參與證券宣佈的股息(“分配收益”)和參與證券在任何未分配收益中的權利計算的，未分配收益是扣除期內應計股息後剩餘的淨收入。未分配收益根據每種證券佔已發行參與證券總數的相對百分比分配給所有已發行普通股和參與證券。每股基本收益代表分配和未分配每股收益類別除以總股數的總和。

截至2021年3月31日，公司所有參與的證券都獲得了每股或單位相同股息率的股息或股息等價物。因此，在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏，對參與證券的分配被包括在普通股股東的淨收入中，以計算每股基本和稀釋後的淨收入。這個2,170,959在截至2021年3月31日的三個月內，按IF-交換法結算可交換優先票據所需的股份具有攤薄性質，並計入稀釋後每股收益的計算中。這個2,117,422在截至2020年3月31日的三個月內，按IF-交換法結算可交換優先票據所需的股份是反攤薄的，不計入稀釋後每股收益的計算。於截至2021年3月31日止三個月內授予若干僱員的績效股份單位(“PSU”)於2021年3月31日並未計入攤薄證券，原因是任何績效股份單位的歸屬並未達到業績門檻(有關PSU的進一步討論請參閲附註10)。

每股基本和稀釋後的淨收入計算如下(除股份數據外，單位為千)：


	2010年3月31日
	2021		2020
淨收入	$	25,927	$	11,872
優先股股息		(338)		(338)
分配給參與證券		(126)		(115)
用於計算每股淨收益的普通股股東應佔淨收益-基本		25,463		11,419
可交換高級債券的稀釋效應		1,873		—
用於計算每股稀釋後淨收益的普通股股東應佔淨收益	$	27,336	$	11,419

加權平均已發行普通股：
基本信息		23,889,398		15,784,296
限制性股票和RSU		92,194		113,795
可交換高級債券的稀釋效應		2,170,959		—
稀釋		26,152,551		15,898,091
每股普通股股東的淨收入：
基本信息	$	1.07	$	0.72
稀釋	$	1.05	$	0.72

9.金融工具的公允價值

公允價值被定義為在計量日在市場參與者之間有序交易中出售一項資產或支付轉移一項負債而收到的價格。會計準則還建立了公允價值等級，要求實體在計量公允價值時最大限度地使用可觀察到的投入，最大限度地減少使用不可觀察到的投入。該標準描述了可用於衡量公允價值的三個級別的投入：

級別1-反映活躍市場中相同資產或負債的報價(未調整)的可觀察投入。

級別2-包括市場中可直接或間接觀察到的其他投入。

第3級--很少或沒有市場活動支持的不可觀察的輸入，因此需要一個實體發展自己的假設。

下表為2021年3月31日和2020年12月31日的簡明合併財務報表的賬面價值和金融工具的大致公允價值：


	2021年3月31日				2020年12月31日
	賬面價值		公允價值		賬面價值		公允價值
投資⁽¹⁾	$	539,323	$	539,390	$	619,275	$	619,270
可交換高級債券⁽²⁾	$	137,218	$	391,669	$	136,693	$	397,663

(1)

由購買三個月以上的原始到期日的美國政府債務組成的短期投資被歸類為持有至到期，並使用一級投入進行估值。

(2)

公允價值是根據可交換優先票據在非公開市場交易時的第二級投入而釐定。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，現金等值工具包括109.7百萬美元和$98.3分別為短期貨幣市場基金，這些基金使用每股資產淨值計量，但沒有使用公允價值層次進行分類。該基金主要投資於短期美國國債和政府證券。由存單和美國政府債務組成的短期投資以攤銷成本列示，由於這些工具的短期到期日和市場利率，這一成本接近它們的相對公允價值。

由於這些工具的短期到期日和市場利率，投資於存單的現金等價物、購買時原始到期日不到或等於3個月的美國政府債務、應付賬款、應計費用和其他負債的賬面價值接近其公允價值。

10.普通股激勵計劃

我們的董事會通過了2016年綜合激勵計劃(“2016計劃”)，使我們能夠激勵、吸引和留住被認為對我們的長期成功至關重要的董事、員工和顧問的服務。2016年計劃為我們的董事、員工和顧問提供了擁有我們的股票或權利的機會，這些股票或權利將反映我們的增長、發展和財務成功。根據2016年計劃的條款，受期權、限制性股票、股票增值權、限制性股票單位和其他獎勵的普通股總數將不超過1,000,000股份。任何失效、到期、終止、取消或沒收的股權獎勵(包括與履行接受者的預扣税款義務有關的沒收)將重新計入2016計劃的未來發行準備金。2016計劃在下列日期自動終止十年在2016年計劃生效日期之後。

下表彙總了截至2021年3月31日的三個月的2016年計劃下的限制性股票活動及相關信息：


		加權的-
	未歸屬的	平均值
	受限	授予日期交易會
	股票	價值
2020年12月31日的餘額	76,346	$	50.14
授與	7,692	$	189.41
既得	(28,816)	$	50.90
沒收⁽¹⁾	(18,303)	$	31.99
2021年3月31日的餘額	36,919	$	87.57

(1)

被沒收以支付員工在歸屬時的預扣税款義務的股份.

剩餘的未確認賠償費用約為#美元2.8預計限制性股票獎勵的100萬美元將在加權平均攤銷期間確認，攤銷期限約為2.0截至2021年3月31日。在截至2021年3月31日的三個月內，歸屬的限制性股票的公允價值約為$。8.6百萬美元。

下表彙總了截至2021年3月31日的三個月的RSU活動。RSU是作為創新工業產權公司非限定遞延補償計劃(“遞延補償計劃”)的一部分發行的，該計劃允許選定的管理層和我們的非僱員董事推遲領取某些基於現金和股權的薪酬。RSU受制於延期補償計劃的歸屬條件，並與2016年計劃下的限制性股票享有相同的經濟權利：


		加權平均
	受限	授予日期交易會
	庫存單位	價值
2020年12月31日的餘額	36,687	$	76.06
授與	21,873	$	189.41
2021年3月31日的餘額	58,560	$	118.40

剩餘的未確認賠償費用約為#美元5.3用於RSU獎勵的100萬美元預計將在大約800萬歐元的攤銷期限內確認2.5截至2021年3月31日。

2021年1月，我們發佈了70,795“目標”PSU授予選定的一組高級管理人員，這些高級管理人員根據本公司自2021年1月11日至2023年12月31日(“業績期間”)相對於兩個不同的比較公司集團的股東總回報，以普通股(“獎勵股”)的形式授予和結算。在履約期限結束時，PSU的接收方可以收到零獎勵股票或多達150%獎勵股票中的目標PSU數量，加上視為股息。PSU也將在必要時減少，以便在歸屬日期的總價值不超過800%根據授予日期PSU價格，如果本公司在業績期間的股東絕對總回報為負值，則獎勵股票的支付上限為PSU的目標數量，儘管本公司的表現優於比較組。不是紅利在履約期間支付給接受者。在業績期末，如果公司的股東總回報達到獲獎者獲得獎勵股票的水平，則獲獎者將獲得額外的普通股，這些普通股與被視為已支付的股息有關，並可再投資於獎勵股票。獎勵股票的接受者在一年內不得出售、轉讓或以其他方式處置獎勵股票一年期獎勵股票歸屬日期之後的期間。

於2021年1月批出的承建單位的批出日期公允價值為$12.0百萬美元。公允價值是根據以下假設使用蒙特卡洛模擬定價模型計算的：


		PSU獎
	公允價值假設
估值日期		2021年1月6日
估值日每股公允價值		$169.51
預期期限		3年
預期價格波動		57.64%
無風險利率		0.20%
對後歸屬限制的折扣		12.44%

預期的股價波動是基於我們普通股在大約業績期間的歷史波動。無風險利率基於估值日美國國債恆定到期日收益率曲線得出的零息無風險利率。使用Finnerty模型估計了後歸屬限制的折扣。

基於市場的PSU獎勵的股票薪酬基於授予日期股權獎勵的公允價值，並在業績期間確認。在截至2021年3月31日的三個月裏，我們確認了基於股票的薪酬支出為$1.0與PSU獎項相關的100萬美元。截至2021年3月31日，剩餘的未確認賠償成本約為$11.0與PSU獎勵有關的百萬美元預計將在剩餘的業績期間確認，約為2.8三年了。

第二項。公司財務狀況及業績的管理探討與分析運籌學

以下討論應與本報告其他部分的簡明合併財務報表及其附註一併閲讀。我們在本報告中所作的陳述屬於“1995年私人證券訴訟改革法案”所指的“前瞻性陳述”。特別是，與我們的資本資源、投資組合表現和經營結果有關的陳述包含前瞻性陳述。同樣，我們有關運營資金的預期增長以及預期的市場和監管條件、我們的戰略方向、人口統計數據、運營結果、計劃和目標的陳述都是前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及許多風險和不確定性，您不應依賴它們作為對未來事件的預測。前瞻性陳述依賴於假設、數據或方法，這些假設、數據或方法可能是不正確或不精確的，我們可能無法實現這些假設、數據或方法。我們不保證所描述的事務和事件會按照描述的方式發生(或者根本不會發生)。您可以通過使用前瞻性術語來識別前瞻性陳述，例如“相信”、“預期”、“可能”、“將”、“應該”、“尋求”、“大約”、“打算”、“計劃”、“估計”或“預期”，或者這些詞語和短語或類似詞語的否定意義。你也可以通過對戰略、計劃或意圖的討論來識別前瞻性陳述。除其他因素外，以下因素可能導致實際結果和未來事件與前瞻性陳述中陳述或預期的大不相同：新冠肺炎大流行或未來大流行對我們、我們的業務和我們的租户的影響, 這些因素包括：我們的業務和投資戰略；我們預計的經營結果；美國或州政府的行動和倡議以及政府政策的變化，以及這些行動、倡議和政策的執行和影響，包括根據聯邦法律大麻仍然是非法的；我們資產的租約違約率；受監管的大麻行業是否有合適的投資機會；我們對我們的競爭和潛在租户的替代融資來源的瞭解；對受監管的大麻種植和加工設施的需求；我們的資產組合集中和有限的租户數量；估計的增長。某些州預期的醫用或成人用大麻合法化；公眾對受監管大麻的看法的轉變；可能與我們的某些租户在我們的設施中種植、加工和/或分發成人用大麻相關的額外風險；美國總體或特定地理區域的經濟狀況；經濟趨勢和經濟復甦；我們獲得股權或債務資本的能力；我們目標資產的融資利率；我們預期的槓桿；我們資產價值的變化；我們預期的資產組合；我們的預期投資；利率不匹配。利率和資產市值的變化；任何利率或其他對衝策略可能或可能不會保護我們免受利率波動的影響的程度；政府法規、税法和利率的影響和變化, 這些因素包括財務指引和類似事項；我們保持房地產投資信託基金資格的能力；我們根據1940年“投資公司法”保持豁免註冊的能力；合格人員的可用性；以及我們行業的市場趨勢、利率、房地產價值、證券市場或整體經濟。

這裏包括的風險並不是詳盡的，其他因素可能會對我們的業務和財務表現產生不利影響，包括本報告其他部分包括的因素和風險。此外，我們在截至2020年12月31日的Form 10-K年度報告以及下文第二部分第1A項中討論了一些重大風險。這些風險仍然與我們的業績和財務狀況相關。此外，我們的運營環境競爭激烈，變化迅速。新的風險因素不時出現，管理層無法預測所有這些風險因素，也無法評估所有這些風險因素對我們公司業務的影響，或任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同的程度。我們所作的任何前瞻性聲明都只提及我們作出這一聲明的日期。除非法律要求，否則公司不承擔公開更新或修改任何前瞻性陳述的義務，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。告誡股東和投資者，在評估公司提交的文件和報告中提供的信息時，不要過度依賴此類前瞻性陳述。

本管理層討論和分析(“MD&A”)的目的是瞭解公司的綜合財務狀況、經營結果和現金情況。MD&A是對公司簡明綜合財務報表和附註的補充，應與之一併閲讀。

概述

在此使用的術語“我們”、“我們”、“我們”或“公司”是指創新工業地產公司(位於馬裏蘭州的一家公司)和我們的任何子公司，包括特拉華州有限合夥企業IIP Operating Partnership，LP(“運營合夥企業”)。

我們是一家內部管理的房地產投資信託基金，專注於收購、擁有和管理租賃給經驗豐富的國家許可經營者的專業物業，用於其受監管的醫用大麻設施。我們已經租了，並預計將繼續

經營成果

房地產投資

有關我們在截至2021年3月31日的三個月內對房地產活動和房地產組合活動的投資的信息，請參閲精簡合併財務報表附註6。

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月比較

下表列出了我們的行動結果(以千計)：


	在截至的三個月內
	2010年3月31日
	2021		2020
收入：
租金(包括租户報銷)	$	42,885	$	21,130
總收入		42,885		21,130

費用：
物業費		770		600
一般和行政費用		5,600		3,346
折舊費用		8,839		4,907
總費用		15,209		8,853
營業收入		27,676		12,277
利息和其他收入		124		1,444
利息支出		(1,873)		(1,849)
淨收入		25,927		11,872
優先股股息		(338)		(338)
普通股股東應佔淨收益	$	25,589	$	11,534

收入.

截至2021年3月31日的三個月的租金收入增長了約2180萬美元，增幅為103%，達到約4290萬美元，而截至2020年3月31日的三個月的租金收入約為2110萬美元。在增加的租金收入中，約有91.1萬美元來自截至2021年3月31日的三個月內收購的物業。餘下約2,080萬元的租金收入增長來自我們在過往期間收購的物業，包括每年的租金上升及提高某些租約的租客改善津貼的修訂的相關租金。

租金收入還包括與租户報銷某些物業支付的財產保險費和物業税有關的租户報銷。

費用.

財產費。與我們某些物業支付的財產保險費和財產税有關的財產費用。

一般和行政費用。截至2021年3月31日的三個月的一般和行政費用增加了約230萬美元，達到約560萬美元，而截至2020年3月31日的三個月的一般和行政費用約為330萬美元。一般和行政費用的增加主要是由於對員工的補償增加、僱用更多的員工以及上市公司成本、差旅和入住費的增加。截至2021年3月31日的三個月的薪酬支出包括大約210萬美元的非現金股票薪酬。截至2020年3月31日的三個月的薪酬支出包括大約82.5萬美元的非現金股票薪酬。

折舊費用。折舊費用的增加與我們收購的物業的折舊以及我們某些物業的建設和租户改善投入使用有關。

利息和其他收入。截至2021年3月31日的三個月的利息和其他收入比截至2020年3月31日的三個月減少了約130萬美元。這一下降是由於我們的計息投資利率下降，但部分被我們普通股發行收益導致的計息投資餘額增加所抵消。

利息支出。與我們的可交換高級票據相關的利息支出。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的利息支出分別包括約525,000美元和501,000美元的非現金利息支出。

現金流

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月比較


	2010年3月31日
	2021		2020		變化
經營活動提供的淨現金	$	42,608	$	19,570	$	23,038
用於投資活動的淨現金		(13,032)		(308,296)		295,264
融資活動提供的現金淨額(用於)		(33,449)		302,703		(336,152)
期末現金、現金等價物和限制性現金		122,133		131,293		(9,160)

經營活動

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，經營活動提供的現金流分別約為4260萬美元和1960萬美元。經營活動提供的現金流一般來自我們物業的合同租金和保證金，部分被我們的一般和行政費用所抵消。

投資活動

截至2021年3月31日的三個月，投資活動中使用的現金流約為1300萬美元，其中約9310萬美元與購買房地產投資以及為部分租户改善津貼和我們物業的建設資金提供資金有關，部分被與淨購買和短期投資到期日相關的約8010萬美元投資活動提供的現金所抵消。截至2020年3月31日的三個月，投資活動中使用的現金流約為3.083億美元，其中約1.552億美元主要用於購買房地產投資以及部分租户改善津貼和物業建設資金的融資，約83.8萬美元與託管收購的保證金有關，其餘約1.523億美元與短期投資的淨購買量和到期日有關。

融資活動

在截至2021年3月31日的三個月中，融資活動中使用的淨現金約為3340萬美元，這是向普通股和優先股股東支付約3010萬美元紅利的結果，以及大約330萬美元與股權獎勵的淨股票結算有關的結果，這些股票獎勵用於支付某些員工在授予限制性股票時所需的預扣税。

在截至2020年3月31日的三個月裏，融資活動提供的現金淨額約為3.027億美元，這是我們發行普通股的淨收益約3.178億美元的結果，部分抵消了向普通股和優先股東支付的約1300萬美元的股息，以及約220萬美元的股權獎勵淨額，用於支付某些員工在歸屬限制性股票時所需的預扣税。

流動性與資本資源

流動性是衡量我們滿足潛在現金需求的能力。我們預計將使用大量現金收購更多物業，開發和再開發現有物業，向我們的股東支付股息，為我們的運營提供資金，為我們的可交換優先票據提供服務，並滿足其他一般業務需求。

現金的來源和用途

根據與租户的合同安排，我們所有的收入都來自租賃物業和收取租金收入，其中包括運營費用報銷。這一收入來源是我們為股息、可交換高級票據利息支付、一般和行政費用、物業開發和重新開發活動、物業運營費用以及與管理我們現有投資組合和投資額外物業相關的其他費用提供資金的主要流動資金來源。在需要額外資源的情況下，我們預計一般會通過在公開或非公開市場發行股票或債券來為我們的投資活動提供資金。在可能的情況下，我們也可能在我們的運營合夥企業中發行有限合夥權益，以從尋求遞延納税交易的現有業主手中收購物業。

我們與六家銷售代理簽訂了股權分銷協議，根據這些協議，我們可以不時通過“市場”發售計劃或自動櫃員機計劃提供和出售最多5.0億美元的普通股。截至2021年3月31日，我們大約有231.7美元在截至2021年3月31日的三個月內，根據自動櫃員機計劃可供發行的普通股為100萬股，沒有根據自動櫃員機計劃發行任何普通股。

我們已經提交了一份自動貨架登記聲明，這可能允許我們不時地在必要或合適的程度上提供和出售普通股、優先股、權證和其他證券，以滿足我們的流動性需求。

我們希望通過手頭的現金和短期投資、運營現金流和上述來源的現金流來滿足我們的流動性需求。我們相信我們的流動性和資金來源足以滿足我們的現金需求。然而，我們不能確定這些資金來源在公司可以接受的時間和條款下是否有足夠的金額來滿足我們的流動資金需求。我們的投資指引還規定，我們的總借款(有擔保和無擔保)在任何新借款時不會超過我們有形資產成本的50%，這取決於我們的董事會的酌情權。

分紅

公司必須向股東支付至少相當於其應納税所得額90%的股息，才有資格並保持其作為房地產投資信託基金(REIT)的資格。由於這一分配要求，我們的運營合夥企業不能像母公司不是REITs的其他公司那樣依賴留存收益為其持續運營提供資金。我們繼續支付股息的能力取決於我們繼續產生現金流、償還包括我們的可交換優先票據在內的任何債務義務以及進行增值新投資的能力。

下表描述了該公司在截至2021年3月31日的三個月中宣佈的股息：

金額

宣言

人均

分紅

日期

安全管理類

承保期間：

付款日期

股息總額

(單位：萬人)

2021年3月15日

普通股

1.32

2021年1月1日至2021年3月31日

2021年4月15日

31,660

2021年3月15日

A系列優先股

0.5625

2021年1月15日至2021年4月14日

2021年4月15日

338

合同義務

下表彙總了截至2021年3月31日我們的合同義務(單位：千)：


到期付款	可交換
按年排列	高級註釋		利息		寫字樓租金		總計
2021年(截至12月31日的9個月)	$	—	$	5,391	$	176	$	5,567
2022		—		5,391		242		5,633
2023		—		5,391		249		5,640
2024		143,749		764		256		144,769
2025		—		—		88		88
總計	$	143,749	$	16,937	$	1,011	$	161,697

此外，截至2021年3月31日，我們與租户改善津貼相關的承諾約有2.639億美元未償還，租户通常可以在接近適用租約初始期限到期的日期之前隨時提出要求。截至2021年3月31日，租户尚未要求這些金額。承諾

下表是截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月普通股股東應佔FFO和AFFO的淨收入對賬(以千為單位，不包括股票和每股金額)：


	截至前三個月的前三個月
	2010年3月31日
	2021		2020
普通股股東應佔淨收益	$	25,589	$	11,534
房地產折舊		8,839		4,907
可歸因於普通股股東的FFO(基本)		34,428		16,441
現金和非現金利息支出		1,873		—
可歸因於普通股股東的FFO(稀釋後)	$	36,301	$	16,441
基於股票的薪酬		2,101		825
非現金利息支出		—		501
可歸因於普通股股東的AFFO	$	38,402	$	17,767
每股普通股FFO-基礎版	$	1.44	$	1.04
每股普通股FFO-稀釋後	$	1.39	$	1.03
每股普通股AFFO-基本股	$	1.55	$	1.13
每股普通股AFFO-稀釋後	$	1.47	$	1.12
加權平均已發行普通股-基本		23,889,398		15,784,296
限制性股票和RSU		92,194		113,795
可交換高級債券的稀釋效應		2,170,959		—
加權平均已發行普通股-稀釋		26,152,551		15,898,091

關鍵會計政策

我們的合併財務報表是根據公認會計準則編制的，這要求我們做出影響合併財務報表日期的資產和負債額以及或有資產和負債的披露以及報告期內收入和費用的報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計和假設大不相同。以下是我們的會計政策摘要，我們認為這些政策對編制我們的簡明綜合財務報表至關重要。我們的會計政策在簡明綜合財務報表附註2中有更全面的論述。

租賃財產的購置、折舊和減值

收購財產時，收購的有形資產和無形資產以及承擔的負債最初按其相對公允價值計量。我們通過評估同一子市場和/或區域內的可比銷售額來估計土地的公允價值，在空置的基礎上評估建築物的公允價值，並可能聘請第三方估值專家。由於我們到目前為止的所有收購都記錄為資產收購，因此收購成本按發生的金額進行資本化。

我們對每一棟建築進行折舊，並在其估計剩餘使用年限內進行改進，不超過40年。我們對我們被視為業主的建築物的租户改進工程在估計使用年限內進行折舊，最長不超過40年。

我們審查我們所有物業的當前活動和業務條件的變化，以確定是否存在任何需要進行減值分析的觸發事件或減損指標。如果發現觸發事件或減值指標，我們將審查對物業未來未貼現現金流的估計，如有必要，包括在考慮多個結果的情況下采用概率加權方法。

當確認已發生減值時，確認減記以將賬面金額降至其估計公允價值。我們可能會調整預期在使用年限結束前處置或重新開發的物業的折舊。

收入確認和應收賬款

我們現有的租户租約和未來的租户租約一般都是三重淨值租約，在這種安排下，租户在維護物業的同時向我們支付租金和物業管理費。我們把我們的租約作為經營性租約入賬。租金有固定及可釐定升幅的經營租約，在租賃期內按直線原則確認，除非租賃費不可能收回。基於美國消費者物價指數變化的租金增長只有在指數發生變化後才會得到確認，然後根據租賃協議進行應用。承租人就可收回的房地產税、保險及營運開支支付的合約義務補償，計入產生該等成本期間的租金收入。承租人直接向税務機關繳納的合同義務房地產税不反映在我們的合併財務報表中。

由於美國與受監管的大麻行業相關的監管環境不確定，以及由於其有限的運營歷史，每個租户的租賃付款收繳情況不確定，我們每個物業的收入都是以現金為基礎記錄的。

可交換票據

財務會計準則委員會(“FASB”)會計準則編纂的“可轉換債務和其他期權”專題要求，可交換債務工具的負債和權益部分(包括部分現金結算)必須以反映發行人不可交換債務借款利率的方式單獨核算。出售我們的可交換優先票據的初始收益在負債部分和股本部分之間分配，其方式反映了利息支出，其利率與當時可能發行的類似不可交換債務的利率相同。股本部分代表在發行之日收到的超出可交換優先票據負債部分公允價值的額外初始收益。我們在第三方估值專家的幫助下，根據我們估計的不可交換債務借款利率，計算了截至發行日我們可交換高級票據債務部分的估計公允價值，因為我們沒有借款安排的歷史，而且由於公司租户經營的大麻市場的監管不確定性，與公司行業相關的經驗數據有限，因此，我們在第三方估值專家的協助下，計算了截至發行日期的可交換優先票據債務部分的估計公允價值，因為我們沒有借款安排的歷史記錄，而且由於公司租户經營的大麻市場的監管不確定性，可獲得的與公司行業相關的經驗數據有限。我們的可交換高級票據的權益部分反映在我們的壓縮綜合資產負債表上的額外實收資本中。, 由此產生的債務折價將在可交換優先票據預計未償還期間(至到期日)攤銷，作為額外的非現金利息支出。我們的可交換優先債券的額外非現金利息支出將在隨後的期間增加，直至到期日，因為同期可交換優先債券與面值相加。

租賃會計

2016年2月，FASB發佈了會計準則更新(ASU)2016-02年度，租賃；2018年7月，FASB發佈了ASU 2018-10，主題842，租賃的編纂改進，ASU 2018-11，租賃；2018年12月，FASB發佈了ASU 2018-20，針對出租人的窄範圍改進。華碩集團統稱為主題842，對本公司截至2019年12月31日止年度的綜合財務報表有效。

我們採用了自2019年1月1日起生效的主題842，並選擇了一攬子實際權宜之計，允許實體在通過時不重新評估(I)到期或現有合同是否包含租約，(Ii)與到期或現有租賃安排相關的租約分類，以及(Iii)到期或現有租約產生的成本是否符合初始直接成本，以及作為出租人，如果時機不允許，不將某些非租賃部分(如公共區域維護)與租賃部分分開是實際的權宜之計如果單獨核算，租賃部分將被歸類為經營租賃。我們還選擇了出租人實際的權宜之計，使我們能夠繼續攤銷在採用842主題之前發生的先前資本化的初始直接租賃成本。

作為承租人，我們確認有責任對與公司辦公租賃相關的未來義務進行核算，截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司辦公租賃的剩餘租賃期分別約為4.0年和4.3年，不包括我們不合理確定要行使的延期選擇權，以及相應的使用權資產。租賃負債是根據使用7.25%的估計增量借款利率貼現的未來租賃付款的現值來計量的，這是我們估計在類似期限內以抵押方式借款所需支付的利率。

相當於租賃付款的金額。隨後，租賃負債通過將租賃開始日確定的貼現率應用於期初的租賃負債餘額而增加，並減去期內支付的款項。

使用權資產是根據相應的租賃負債計量的。於租賃開始前，吾等並無招致任何初步直接租賃費用及與業主交換任何其他代價。隨後，使用權資產在租賃期內按直線攤銷。

我們在2019年之前簽訂的其中一份租約為承租人提供了在2034年9月初始租賃期結束時購買租賃物業的購買選擇權，條件是滿足某些條件。購買選擇權條款允許承租人以(A)公允價值；(B)當時的基本租金除以8%確定的價值；(C)相當於我們在該物業的總投資的金額(包括收購時的購買價格和我們在租賃期內對該物業的任何額外投資)中的最大值購買租賃物業，並將其與通脹掛鈎。截至2021年3月31日，我們在帶有購買選擇權的物業上的總投資約為3050萬美元。在2021年3月31日，購買選擇權不可行使。

基於股票的薪酬

股權獎勵的股票補償以授予日期為基礎，以股權獎勵的公允價值為基礎，並在必要的服務或業績期間確認。如果獎勵在歸屬前被沒收，我們將撥回在沒收發生期間與該等獎勵相關的任何先前確認的費用，並將先前就該等獎勵支付的任何不可沒收的股息和股息等價物從留存收益重新分類為補償費用。沒收被確認為已發生。某些股權獎勵取決於對各種市場狀況的滿意程度。取消基於市場的限制的股票獎勵不會導致先前確認的基於股票的薪酬支出發生逆轉。

所得税

我們已經被組織起來運營我們的業務，以便有資格作為房地產投資信託基金(REIT)徵税，用於美國聯邦所得税目的。根據房地產投資信託基金的運作架構，我們可以在釐定應課税收入時扣除支付給股東的股息。

第II部

第一項。法律程序

我們可能會不時地成為我們正常業務過程中出現的法律程序的一方。我們不知道有任何懸而未決或受到威脅的訴訟，如果針對我們得到解決，將對我們的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。

項目1A。危險因素

除了本報告中列出的其他信息外，你還應仔細考慮第I部分中討論的因素，即第1a項。本公司在截至2020年12月31日的年度報告“Form 10-K”中提及“風險因素”，這些風險因素可能會對我們的業務、財務狀況和/或經營業績產生重大影響。除以下更新或本Form 10-Q季度報告中其他地方披露的額外事實信息與此類風險因素有關外，在截至2020年12月31日的年度Form 10-K年度報告中的“風險因素”一節中描述的風險因素沒有實質性變化。以下更新的風險和我們的年度報告Form 10-K中描述的風險並不是我們公司面臨的唯一風險。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定因素也可能對我們的業務、財務狀況和/或經營結果產生重大不利影響。

競爭收購適合零售、種植或生產受管制大麻的物業，以及為持牌經營者提供其他融資來源，可能會妨礙我們進行收購的能力，或增加這些收購的成本，從而對我們的經營業績和財務狀況造成不利影響。

我們與從事零售、農業和房地產投資活動的其他實體(包括農業公司、大麻種植者和生產者、私募股權投資者和其他房地產投資者(包括公共和私人房地產投資信託基金))爭奪適合零售、種植或生產受監管大麻的物業。這些競爭對手可能會阻止我們獲得理想的物業，可能會導致我們必須為物業支付的價格增加，或者可能導致我們不得不以低於預期的優惠條款租賃物業。我們的競爭對手可能比我們擁有更多的財務和運營資源，可能願意為某些資產支付更高的價格，或者可能願意接受比我們認為可以謹慎管理的風險更高的風險。特別是，較大的公司可能享有顯著的競爭優勢，這些優勢主要來自於更低的資本成本和更高的運營效率。我們的競爭對手也可能採用與我們類似的交易結構，這會削弱我們在提供靈活交易條件方面的競爭優勢。此外，由於一些因素，包括但不限於州和聯邦政府管理大麻的法律和條例可能更加明確，競爭合適投資物業的實體數量和資金數額可能會增加，從而導致需求增加和為這些物業支付的價格上升。如果我們為物業支付更高的價格或以低於我們預期的優惠條款租賃這些物業，我們的盈利能力和產生現金流並向股東分配的能力可能會下降。

我們還作為受監管的大麻運營商的資本提供者與這些公司的其他融資來源競爭，包括股權和債務融資替代。例如，除了獲得重要的債務融資選擇外，許多規模較大的、公開交易的多州大麻運營商能夠通過公開發行股票籌集大量資金。此外，有關大麻的聯邦法規的變化也可能導致我們的競爭對手和受監管的大麻運營商更多地進入美國資本市場(包括但不限於進入納斯達克證券市場和/或紐約證券交易所)。根據Viridian Capital Advisors的分析，截至2021年4月9日，北美大麻公司關閉或宣佈融資超過50億美元，與前一年同期相比，受監管的大麻運營商的融資速度大幅加快。

由於聯邦監管環境更加清晰，對房產的競爭加劇，這也可能會阻止我們收購那些會給我們帶來有吸引力的回報的房產。

舉例來説，國會在上一個立法週期中提出了幾項以受監管的大麻行業為重點的擬議法案，包括“大麻機會再投資和清除法”(“MORE法案”)和“安全和公平執法銀行法”(“SAFE銀行法”)，其中包括“大麻機會再投資和清除法”(“MORE法案”)和“安全和公平執法銀行法”(“SAFE銀行法”)。如果它成為法律，2020年12月由美國眾議院通過的More Act，除其他外，將刪除大麻作為CSA下的附表我管制的物質，併為受監管的大麻運營商提供美國小企業管理局(U.S.Small Business Administration)的資金。如果成為法律，《安全銀行法》除其他事項外，將保護向州政府許可的合規大麻經營者提供金融服務的銀行和其他金融機構免受聯邦起訴，這可能包括由金融機構提供貸款。


展品數		展品説明：

10.1		董事薪酬政策。⁽¹⁾
10.2		業績分享單位獎勵協議書格式。⁽¹⁾
31.1*		根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節頒發首席執行官證書。
31.2*		根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節對首席財務官進行認證。
32.1*		根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906節通過的美國法典第18編第1350節對首席執行官和首席財務官的認證。
101英寸*		內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH*		內聯XBRL分類擴展架構文檔。
101.CAL*		內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。
101.DEF*		內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。
101.LAB*		內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。
101.PRE*		內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。
104*		封面交互日期文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。

創新工業產權，Inc.

由以下人員提供：	/s/保羅·史密瑟斯
保羅·史密瑟斯
總裁、首席執行官兼董事
(首席行政主任)


由以下人員提供：	凱瑟琳·黑斯廷斯
凱瑟琳·黑斯廷斯
首席財務官兼財務主管
(首席財務官)


第一項。	財務報表(未經審計)	3
	簡明綜合資產負債表	3
	簡明合併損益表	4
	股東權益簡明合併報表	5
	現金流量表簡明合併報表	6
	簡明合併財務報表附註	7
第二項。	管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析	18
第三項。	關於市場風險的定量和定性披露	28
第四項。	管制和程序	28


第一項。	法律程序	29
項目1A。	風險因素	29
第二項。	未登記的股權證券銷售和收益的使用	30
第三項。	高級證券違約	30
第四項。	礦場安全資料披露	30
第五項。	其他資料	30
第6項。	陳列品	31